美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-Q

根据1934年证券交易法第13或15(D)节规定的季度报告
截至2020年3月31日的季度。

或

☐过渡 根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交的报告
从到的过渡期。

委托档案 编号：001-36851

ETF经理人集团 商品信托I
(注册人的确切名称见其章程)

844-383-6477

(注册人电话号码 ，含区号)

不适用

(原姓名、 原地址和前会计年度，如果自上次报告后更改)

勾选标记表示注册人 (1)是否已在之前 12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短期限)内提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类 提交要求。是，☐否

勾选 标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个交互数据文件。是，☐否

用复选标记表示注册人 是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司或新兴成长型公司。 请参阅《交易所法案》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司” 和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示 注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守交易法第13(A)节规定的任何新的或修订的财务会计准则 。☐

用复选标记表示注册人 是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是否

根据该法第12(B)条登记的证券：

标明截至2020年5月1日的流通股数量： 250,040/(上涨)

表示截至2020年5月1日的流通股数量： 3,800,040/(Bdry)

ETF经理组 大宗商品信托I

目录

第一部分：
临时财务信息

第一项中期合并财务报表

中期合并财务报表索引

ETF 基金经理组商品信托I

资产和负债合并报表

2020年3月31日 (未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

资产和负债合并报表

2019年6月30日

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

投资综合计划

2020年3月31日 (未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

投资综合计划

2019年6月30日

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

业务合并报表

截至2020年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

业务合并报表

截至2019年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

业务合并报表

截至2020年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

业务合并报表

截至2019年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

净资产变动合并报表

截至2020年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

净资产变动合并报表

截至2019年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF经理组 大宗商品信托I

净资产变动表合并

截至2020年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

净资产变动合并报表

截至2019年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF经理组 大宗商品信托I

现金流量表合并报表

截至2020年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 基金经理组商品信托I

现金流量合并报表

截至2019年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表的附注 。

ETF 经理人集团商品信托I

中期合并财务报表附注

2020年3月31日 (未经审计)

(1)组织机构

ETF Managers Group Commodity Trust I(该信托基金)于2014年7月23日成立，为特拉华州法定信托基金。该信托是根据特拉华州法定信托法 成立的系列信托，目前包括两个独立的系列。SIT Rating Rate ETF(“Rise”)是信托基金的第一个系列，是一个商品池，持续发行受益普通股，可购买 并在纽约证交所Arca，Inc.证券交易所(“NYSE Arca”)出售。该信托基金的第二个系列BREAKWAVE Dry Bulk Shipping ETF(“BDRY”，与Rise一起称为“基金”)也是一个商品池，持续发行可在纽约证交所Arca买卖的实益权益股票 。这些基金由特拉华州一家有限责任公司ETF Managers Capital LLC(“保荐人”)管理和控制。保荐人在商品期货交易委员会(“CFTC”)注册为“商品池经营者”(“CPO”)，是全国期货交易协会(“NFA”)的会员。SIT固定收益顾问II，LLC(“SIT”)是SIT Investment Associates，Inc.的子公司，在CFTC注册为“商品交易顾问”(“CTA”)，并担任RISE的 商品交易顾问。Breakwave Advisors，LLC(“Breakwave”)在CFTC注册为CTA，并担任BDRY的大宗商品交易顾问。

Rise于2015年2月19日开始投资运营。Rise于2015年2月19日在纽约证交所Arca开始交易，交易代码为“Rise”。BDRY 于2018年3月22日开始投资运营。BDRY于2018年3月22日在纽约证交所Arca开始交易，交易代码为 “BDRY”。

自2018年1月1日起，SIT作为大宗商品交易顾问向SIT支付相当于Rise日均净资产价值0.20%的年费 。

Rise的投资目标是通过跟踪由交易所交易的期货合约和2年期、5年期和10年期美国国债期货期权 组成的投资组合(“Rise基准投资组合”)的表现， 从利率上升中获利。 加权后达到目标的负10年平均有效投资组合存续期(“基准成分工具”)。 Rise寻求通过投资于目前构成Rise的基准成分工具来实现其投资目标。 Rise寻求通过投资于当前构成Rise的基准成分工具来实现其投资目标。 Rise寻求通过投资于当前构成Rise的基准成分工具来实现其投资目标。 Rise寻求通过投资于当前构成Rise的基准成分工具来实现其投资目标上升基准投资组合由SIT维护，每月 (通常在15号)进行重新平衡、重组或两者兼而有之每个月和下一个工作日(如果15是节假日、周末或 其他全国性交易所休市的日子)，以维持负10年平均有效期限。RISE基准 投资组合和RISE将分别维持国库券的空头头寸。Rise不使用期货合约或期权 来获得杠杆投资结果。Rise不会投资于掉期或其他场外衍生品工具。

构成基准成分工具的国库工具的权重 将基于每个期限的期限贡献。2年期和5年期国库券的持续期加权百分比的预期范围 将在30%至70%之间。10年期国库券期限加权百分比的预期 范围将在5%至25%之间。当 收益率曲线的形状发生实质性变化时(例如，如果美联储开始上调短期利率而不是长期利率)，基准成分工具的相对权重 将在不同期限之间进行调整。在 这种情况下，维持上升基准投资组合的SIT将选择增加2年期的权重，并 降低10年期的权重。相反，如果美联储(Federal Reserve)开始上调长期利率而不是短期利率，SIT将起到相反的作用。每次重组和再平衡都将在15日每月进行，除非 如上所述，或者如果收益率曲线发生根本性变化，使有效期限超出从负 9到负11年平均有效期限的范围，在这种情况下，SIT将在下一次预期的月度重组之前调整财政部工具的到期日 。

发起人预计，瑞思资产的约5%至15%将用于支付或抵押品国库券。为了抵押 其国库券头寸，Rise将持有此类资产，从中向其期货佣金商家 (“FCM”)、SG America Securities，LLC提供等同于相关交易所所需保证金的保证金，并将FCM可能单独要求的任何额外金额 转移至其FCM。在建立国库券头寸时， Rise将被要求存入初始保证金，保证金的价值约为建立国库券时每个国库券头寸价值的3%至10%。 这些保证金要求可能会因交易所或 FCM而不时更改。在每日基础上，Rise有义务支付或有权获得相当于其国库票据头寸每日结算水平变化 的变动保证金。任何不需要在FCM中作为保证金入账的资产 将以现金或现金等价物的形式由Rise的托管人持有，如下所述。

如上所述，RISE基准投资组合将 投资于Benchmark Component Instruments并进行再平衡，以维持大约10年的负平均有效投资组合期限 。持续期是衡量相对于利率变化的估计价格敏感度的指标。存续期较长的投资组合 通常对利率变化更敏感。例如，如果利率上升1%，在所有其他因素不变的情况下，有效期限为5年的证券的 市值将下降5%， 同样，有效期限为负5年的证券的市值将增加5%，其他所有因素保持不变。对于评级为投资级的证券，持续期与价格敏感度之间的相关性要大于评级低于投资级的证券 。

持续时间估计基于SIT的假设 ，并受到许多限制。有效期限是根据Rise Benchmark投资组合持有的美国国债和国库券的历史价格变化计算的，因此，如果利率保持在其历史范围内，则可以更准确地估计价格敏感度 。当利率上升时，债务证券的投资价值通常会下降。 较长期债务证券的风险通常更大。

当Rise购买到期的期权 “没有钱”时，Rise将实现亏损。Rise可能无法将其资产投资于名义金额合计完全等于实现负10年平均有效期限所需金额的期货和期权合约 。 例如，作为标准化合约，美国国债期货合约以特定的美元金额计价，Rise的资产净值和出售创建篮子的收益不太可能是这些合约金额的精确倍数。 因此，在这种情况下，Rise可能更能实现

BDRY的投资目标是 通过跟踪一个投资组合(“BDRY基准投资组合”，以及上涨基准 投资组合，“基准投资组合”)的表现，向投资者提供有关BDRY费用和负债前干散货运费期货价格每日变化的风险敞口 ，该投资组合由最近一个日历季度的期货 合约的三个月条带组成，具体指数(每个“参考指数”)衡量运输干散货运费(“Freder”)。每个参考指数都由总部位于伦敦的波罗的海交易所有限公司(波罗的海交易所)在每个英国工作日发布，并衡量特定大小货物 船舶-好望角型、巴拿马型或超大型的干散货运费。这三个参考指数如下：

好望角5TC指数的值在伦敦时间上午11：00发布 ，Panamax 4TC指数和Supramax 6TC指数的值分别在伦敦时间下午1：00发布 。波罗的海交易所发布的参考指数信息还包括每个参考指数中的成分和每个成分的 值。路透社和/或 其他主要市场数据供应商也广泛传播此类参考指数信息。

BDRY寻求通过将其几乎所有资产投资于目前构成BDRY基准投资组合的运费期货来实现其投资目标 。BDRY 基准投资组合包括所有到期的现有头寸，并以现金结算。在任何给定的日历季度， BDRY基准投资组合会逐步增加其仓位至下一个日历季度的三个月条带，从而在仓位到期时保持 对货运期货市场的持续敞口。

BDRY基准投资组合持有 个运费期货多头头寸。BDRY基准投资组合包括好望角型(Capesize)、巴拿马型(Panamax)和超大运费期货(Supramax Freight Futures)。 更具体地说，BDRY基准投资组合包括好望角型货运期货合约50%的敞口、巴拿马型货运期货合约40%的敞口和超大运费期货合约10%的敞口。BDRY基准投资组合 不包括也不投资于掉期、未清算的干散货运费远期或其他未经交易所或结算所清算的场外衍生品 工具。BDRY可能持有交易所交易的运费期货期权。 BDRY基准投资组合由Breakwave维护，并将每年重新平衡。目前构成BDRY基准投资组合的运费期货以及BDRY的每日持有量可在BDRY的网站www.drybulketf.com上查阅。

在建立运费 期货头寸时，BDRY将被要求存入初始保证金，保证金大约为建立时每个 运费期货头寸名义价值的10%至40%。这些保证金要求由相关交易所、结算所或BDRY‘s FCM，Macquarie Futures USA LLC制定，并可随时更改 。按日计算，BDRY有义务 支付或有权获得等同于其运费期货头寸每日结算水平变化的变动保证金 。任何不需要在FCM作为保证金入账的资产可以由BDRY的托管人保管，或者以现金或现金等价物的形式保留在FCM，如下所述。

创建BDRY的目的是为投资者 提供一种经济高效且方便的方式来获取运费期货价格每日变化的风险敞口。BDRY旨在将 作为完整投资组合的一部分作为多元化机会，而不是完整的投资计划。

这些资金将产生与其运营相关的某些费用 。这些基金将持有现金或现金等价物，如美国国债或其他高质量信用、短期固定收益或类似证券，用于直接投资或作为财政部工具的抵押品， 用于其他流动性目的，并满足可能需要的持续赎回。这些现金和现金等价物持有量的费用和收入可能会导致基金资产净值(“NAV”)的变化与基准投资组合的变化之间的不完全相关性 ，因为基准投资组合不反映支出或收入。

基金寻求在到期前交易头寸 ；因此，在重新平衡时，自然市场力量可能会让基金付出代价。每次基金寻求重组头寸时，除非标的证券有变动，否则期货和期权价格可能会更高或更低。这种价格差异 ，除非标的证券的价格发生变动，否则将构成“滚动收益率”，并可能抑制 基金实现各自投资目标的能力。

有几个因素决定了投资期货合约头寸的总回报 。影响投资近 个月期货合约并按月“滚动”这些合约的总回报的一个因素是当前 近月合约与下个月合约之间的价格关系。

CTA将在确定合适的情况下结清现有头寸 ，并将收益再投资于其他头寸。也可以平仓 以满足赎回篮子的订单。

(2)重要会计政策摘要

(A)会计基础

随附的基金中期合并财务报表 已按照美国公认会计原则(“U.S.GAAP”)编制。 根据美国GAAP会计准则编码 主题946，每个基金都有资格作为财务报告的投资公司。

随附的中期合并财务报表 未经审计，但管理层认为，该报表包含公平列报中期合并财务报表所需的所有调整(包括正常经常性调整) 。这些中期合并财务报表 应与RISE截至2019年6月30日的年度10-K表格年度报告、RISE于2020年1月22日的招股说明书 、BDRY截至2019年6月30日的年度10-K表格年度报告 以及BDRY于2020年3月13日的招股说明书(“BDRY招股说明书”)一起阅读。 中期业绩不一定代表全年业绩。

(B)预算的使用

根据美国公认会计原则编制中期合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响中期合并财务 报表和附注发布之日报告的 资产和负债额以及或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。编制中期合并财务报表时并无使用重大估计数字 。

(C)现金

现金，当显示在资产和负债的合并报表 中时，代表与托管人的非分离现金，不包括短期投资。

(D)经纪持有的现金

SIT注册为“商品 交易顾问”，并担任RISE的顾问。Breakwave注册为“商品交易顾问”，并为BDRY提供服务 。每只基金与其各自FCM的安排要求基金满足其变动保证金要求 与基金持有的期货合约的价格变动(正负)相关，将现金存入 商品经纪(定义见下文)。这些金额在资产和负债合并报表 中显示为经纪人持有的单独现金。这些基金将现金或美国财政部债务(视情况而定)存入各自的FCM，但须遵守CFTC规定以及各种交易所和经纪商的要求。基金的存款 与其各自的现金和美国财政部债务的FCM(视情况而定)以及未平仓期货合约的未实现收益或亏损(变动保证金)的组合代表基金在其各自经纪交易账户中的整体权益。 基金使用其各自的FCM持有的现金来满足变动保证金要求。这些基金从存放在各自FCM的 现金赚取利息，利息收入按权责发生制记录。

(E)财政 期间的最终资产净值

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，各基金创建和赎回基金份额的最终资产净值 计算时间为下午4：00 。东部时间分别为2020年3月31日和2019年3月29日。

虽然在最终资产净值计算后，基金的股票可能会继续在二级市场交易 ，但下午4点。东部时间是截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月进行创建或兑换篮子交易的最后 机会。

每股公允价值在纽约证交所Arca收盘时确定。

出于财务报告的目的，每个 基金根据其一级市场的最终收盘价对其投资头寸进行估值。因此，这些临时合并财务报表中的投资 估值与基金在2020年3月31日和2019年3月29日的最终 创建/赎回资产净值计算中使用的估值不同。

(F)投资估值

短期投资(不包括美国国库券)按摊销成本列账，接近公允价值。美国国库券的估值由 一家独立的定价服务机构根据各种方法确定，这些方法包括：类似质量的证券的收益率或价格、 票面利率、到期日和类型；交易商的价值指标；以及一般市场状况。

期货和期权合约按期货和/或期权合约交易的适用交易所的最后结算价进行估值 。

(G)金融工具和公允价值

每只基金根据财务会计准则委员会(“FASB”)公允价值计量和披露指南披露其投资的公允价值。 该指南要求公允价值等级对用于计量公允价值的估值技术的投入进行优先排序。 披露要求建立了公允价值等级，该等级区分：(1)市场参与者假设 基于从基金独立来源获得的市场数据(可观察的投入)；以及(2)国际货币基金组织自己对市场参与者假设的假设 是根据在这种情况下可获得的最佳信息(不可观察的投入)制定的。 披露要求层次结构定义的三个级别如下：

第一级：报告实体在计量日期有能力获得的相同资产和负债在 活跃市场的报价(未调整)。

第II级：在第I级中包括的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入 。第二级投入包括以下 ：活跃市场中类似资产或负债的报价、活跃市场中相同或类似资产或负债的报价 、资产或负债可观察到的报价以外的投入 以及主要通过相关性或其他方式从可观察到的市场数据中得出或得到其证实的投入(市场确认的 投入)。

第三级：资产或负债在计量日期无法观察到的定价输入 。在 可观察到的输入不可用的情况下，应使用不可观察的输入来衡量公允价值。

在某些情况下，用于 衡量公允价值的投入可能属于公允价值层次结构的不同级别。公允价值体系中公允价值计量的整体水平应根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低投入水平确定。

当资产或负债的交易量和活动水平大幅下降，以及情况 表明交易无序时，公允价值计量还需要额外的 披露。

下表使用公允价值层次汇总了Rise在2020年3月31日和2019年6月30日对投资的 估值：

A-包括在合并 资产负债表中的证券投资中。

B-包括在 合并资产负债表中以公允价值计入的期权。

C-包括在 资产和负债表中的未平仓期货合约应付金额中。

A-包括在合并 资产负债表中的证券投资中。

B-包括在 合并资产负债表中以公允价值计入的期权。

C-包括在 资产和负债表中的未平仓期货合约应付金额中。

级别之间的转移在报告期末确认 。在截至2020年3月31日的9个月和截至2019年6月30日的一年中，Rise发现 没有从1级、2级或3级转账。

下表汇总了BDRY在2020年3月31日和2019年6月30日使用公允价值层次对投资进行的 估值：

A-包括在合并 资产负债表中的证券投资中。

B-包括在 资产和负债表中的未平仓期货合约应付金额中。

A-包括在合并 资产负债表中的证券投资中。

B-包括在资产和负债表中的未平仓期货合约应收账款 。

级别之间的转移在报告期末确认 。在截至2020年3月31日的9个月和截至2019年6月30日的年度内，BDRY确认 没有从1级、2级或3级转账。

用于评估 投资的投入或方法不一定表明与投资这些证券相关的风险。

(H)投资交易和相关 收入

投资交易记录在交易日期 。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市值计价。未平仓期货合约的未实现损益 在资产和负债合并报表中反映在未平仓期货合约的应收/应付中 ，期间间未实现损益的变化反映在合并业务表中。 Rise对购买的短期证券的折扣按日递增，并在适用的情况下反映为利息收入，在合并业务表中 。BDRY从短期证券和存放在麦格理(Macquarie)美国期货有限责任公司的现金中赚取的利息按日累计，并在适用的情况下作为利息收入反映在合并运营报表中。

(I)联邦所得税

每个基金都注册为特拉华州 法定信托，并被视为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。因此，这些基金预计不会 承担美国联邦所得税责任；相反，每个受益所有人都必须考虑其在基金截至 受益所有人的纳税年度或在该纳税年度结束时的可分配份额 在基金的收入、收益、损失、扣除和其他项目中的可分配份额。

基金管理层已审查了 开放纳税年度和主要司法管辖区，并得出结论，不存在因 与在2020年3月31日和2019年6月30日的未来纳税申报单中采取或预期采取的不确定所得税头寸相关的未确认税收优惠而产生的税收责任。 基金也不了解任何合理可能在未来12个月内发生重大变化的未确认税收优惠总额 。管理层将持续监控其所采取的税务立场，以确定是否有必要根据各种因素调整其结论，这些因素包括但不限于进一步执行财务会计准则委员会的指导意见 以及对税法、法规及其解释的持续分析。这些基金的联邦税 报税表在提交后的三年内接受美国国税局(Internal Revenue Service)的审查。

(3)投资

(A)短期投资

这些基金可以购买美国国库券、 机构证券和其他高信用质量的短期固定收益或类似证券，原始到期日为一年或更短时间。这些投资的一部分可用作基金期货合约交易的保证金。

(B)衍生工具会计

在寻求实现每个基金的 投资目标时，适用的商品交易顾问使用数学方法进行投资。使用此方法， 适用的大宗商品交易顾问确定其认为的投资头寸的类型、数量和组合 应产生与基金目标一致的回报。

于2020年3月31日及2019年6月30日的所有未平仓衍生工具仓位(视何者适用而定)均于综合投资附表中披露，而该等未平仓仓位相对于基金股东资本的名义价值一般代表基金于整个报告期内未平仓至股东资本的名义价值 。与衍生品 头寸相关的交易量每天都在变化，因为基金通过衍生品合约进行交易，以实现名义价值表示的适当风险敞口 ，与符合适用基金投资目标的股东资本相比 。

以下是对报告期间基金使用的衍生工具 的说明，包括主要基础风险敞口。

(C)期货合约

这些基金签订期货合约 以获得基准投资组合价值变化的风险敞口。期货合约规定卖方有义务在指定的 时间和地点交付(和 买方接受)指定数量和类型的国债期货合约的未来现金结算。国债期货合约买方或卖方的合同义务一般可以通过 在指定交割日期 前在同一交易所或关联交易所进行相同期货合约的抵销买卖来履行。

在签订期货合约时， 资金必须存入并维持至少受交易影响的交易所所要求的初始保证金作为抵押品。 初始保证金被分离为经纪人持有的现金，这在资产和负债表 中披露，并且其用途受到限制。根据期货合约，基金同意从 收取或向经纪商支付相当于期货合约每日价值波动的现金。此类收入或付款 称为变动保证金，由基金记录为未实现损益。基金将在完成期货交易时实现收益或亏损 。

期货合约在不同程度上涉及市场风险要素(特别是国债价格风险)和超过变动保证金的损失敞口 。面值或合约金额反映了基金在特定工具类别中的总风险敞口的程度。 与使用期货合约相关的其他风险包括： 期货合约价格与标的证券市值之间的变动不完全相关，以及期货 合约可能出现非流动性市场。对于期货合约，基金的交易对手风险最小，因为期货合约是交易所交易的 ，交易所的票据交换所作为所有交易所交易的期货合约的交易对手，为期货合约提供违约担保 。

SIT上升率ETF

衍生工具公允价值，截至2020年3月31日

SIT上升率ETF

衍生工具公允价值，截至2019年6月30日

SIT上升率ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2020年3月31日的三个月

2020年3月31日未平仓的期货和期权合约 代表了截至2020年3月31日的三个月的活动。

SIT上升率ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2019年3月31日的三个月

2019年3月31日未平仓的期货和期权合约 代表截至2019年3月31日的三个月的活动。

SIT上升率ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2020年3月31日的9个月

2020年3月31日未平仓的期货和期权合约 代表了截至2020年3月31日的9个月的交易活动。

SIT上升率ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2019年3月31日的9个月

2019年3月31日未平仓的期货和期权合约 代表截至2019年3月31日的9个月的活动。

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具公允价值，截至2020年3月31日

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具公允价值，截至2019年6月30日

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2020年3月31日的三个月

在2020年3月31日开盘的期货合约代表了截至2020年3月31日的三个月的交易活动。

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2019年3月31日的三个月

2019年3月31日开盘的期货合约 代表截至2019年3月31日的三个月的活动。

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2020年3月31日的9个月

2020年3月31日开盘的期货合约代表了截至2020年3月31日的9个月的交易活动。

BREAKWAVE干散货航运ETF

衍生工具对合并操作报表的影响

截至2019年3月31日的9个月

2019年3月31日开盘的期货合约 代表截至2019年3月31日的9个月的交易活动。

(4)协议

(A)管理费

每个基金向保荐人支付保荐费 (“保荐费”)，作为保荐人向基金提供咨询服务的报酬。此外，每只基金 向其各自的商品交易顾问支付许可证和服务费(“CTA费”)。

自2018年1月1日起生效并延期， 赞助商同意免收RISE和/或RISE的赞助商费用(不包括经纪费用、 利息支出和非常费用)，因此到2021年1月31日为止，RISE的年度总支出不超过1.00%。

此外，自2018年1月1日起，Rise的 CTA费用(按日计算并按月拖欠)为日均净资产的0.20%。

除了降低费用 限额外，自2018年1月1日起，Rise的赞助商费用(按日计算并按月支付)成为其平均每日净资产的0.15%，即75,000美元，由赞助商提供的首席财务官和首席合规官服务的费用分别提高到每年25,000美元。支付给赞助商的某些额外报税费用 和监管报告费用也有所增加。自2019年4月1日起，支付给赞助商的报税准备费用 从每年100,000美元降至50,000美元。

BDRY每年向赞助商支付赞助商费用 ，每月拖欠，金额以其日均净资产的0.15%或125,000美元中较大者为准。BDRY还 向Breakwave支付了月度欠款的年费，金额相当于BDRY日均净资产的1.45%。截至2018年3月22日 ，Breakwave已同意在必要的程度上免除其CTA费用，赞助商已自愿同意 相应承担BDRY的剩余费用，以便基金费用不超过BDRY平均每日净资产价值的3.50%(不包括经纪佣金和利息支出)(“BDRY费用上限”， ，连同上升费用上限，“费用上限”)。赞助商承担费用和免除BDRY的CTA费用分别由赞助商和Breakwave签订合同。

根据承诺，截至2020年和2019年3月31日的三个月，BDRY的CTA费用减免分别为25,190美元和8,427美元，截至2020年3月31日和2019年3月31日的九个月，减免的CTA费用分别为41,403 和31,926美元，如合并运营报表中披露的那样。

基金目前应计的每日费用 最高可达适用的费用上限。在每个月末，应计金额按照赞助商 的假设汇给赞助商，并负责支付超出基金各自费用上限的日常运营、管理和其他普通费用，在上涨的情况下，截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月的费用上限分别为100,377美元和54,256美元，截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月的累计费用为297,853美元和102,242美元。 基金的日常运营、管理和其他普通费用超过基金各自的费用上限，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，累计费用上限分别为100,377美元和54,256美元，截至2020年3月31日和2019年3月31日的九个月累计费用上限为297,853美元分别为2020年 和2019年，截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别为284,850美元和382,072美元，如合并运营报表中披露的 。

(B)管理人、托管人、基金会计和转移代理

每个基金都指定美国银行(U.S.Bank)作为托管人(“托管人”)，这是一家全国性的银行协会，其主要办事处位于威斯康星州密尔沃基(Milwaukee，Wisconsin)。其附属公司美国班科普基金服务公司(U.S.Bancorp Fund Services)是基金的基金会计师(“基金会计师”)、基金份额的转让代理(“转让代理”)和基金的管理人(“管理人”)。它为基金执行特定的管理和会计服务，并代表基金准备特定的SEC、NFA和CFTC报告。(U.S.Bank和U.S. Bancorp Fund Services以下统称为“U.S.Bank”)。

Rise已同意向美国银行支付管理资产(AUM)的0.05% ，其行政、会计和转移代理服务的最低年费为5万美元，AUM的0.01%为最低年费，托管服务的年费最低为4800美元。Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中分别向美国银行支付了14,322美元和 美元，在截至 2020年和2019年3月31日的9个月中分别向美国银行支付了43,280美元和42,265美元，如合并运营报表中披露的那样。

BDRY已同意 支付美国银行0.05%的AUM，其行政、会计和转账代理服务的最低年费为45,000美元，AUM的0.01%，托管服务的年费最低为4,800美元。BDRY在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月中分别向美国银行支付了15,379美元和15,140美元，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月中分别支付了46,475美元和46,092美元，如合并运营报表中披露的那样。

(C)分销商

这些基金向ETFMG Financial LLC支付。( “分销商”)，赞助商的附属公司，法定和批发分销服务及相关行政服务的年费，相当于15,000美元或基金平均每日净资产的0.02%，按月支付 。根据保荐人、每只基金和分销商之间各自的营销代理协议，分销商 协助保荐人和适用基金履行与向适用基金提供分销和营销服务 相关的某些职能和职责，包括审核和批准营销材料以及某些合规事宜。总代理商 还协助处理创建和兑换订单。

Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了3,863美元和4,314美元的分销 和相关行政服务，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生了11,675美元和13,134美元 ，如合并运营报表中披露的那样。BDRY在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了 3,933美元和4,068美元，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生了11,887美元和12,384美元，如合并运营报表中披露的那样。

Rise还向赞助商支付相当于Rise日均净资产0.1%的批发支持服务年费 ，按月支付。BDRY向赞助商 支付25,000美元的批发支持服务年费，外加BDRY日均净资产的0.12%，按月支付。

Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了1,369美元和10,577美元的批发支持费用，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生了4,952美元和42,248美元的支持费用，这些费用在合并的运营报表中披露。BDRY在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了8,301美元和6,862 美元的批发支持费用，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生了22,211美元和21,409美元的批发支持费用，这在合并的运营报表中披露。

(D)商品经纪

SG America Securities，LLC是特拉华州的一家有限责任公司，担任Rise的清算经纪人。美国特拉华州有限责任公司麦格理期货美国有限公司(Macquarie Futures USA LLC) 担任BDRY的清算经纪人(该清算经纪人与SG America Securities，LLC，“Commodity Brokers”一起)。商品经纪商以清算经纪人的身份执行和清算基金的期货交易 ，并为基金提供一定的行政服务。

这些基金支付各自的经纪佣金， 包括适用的交换费、全国期货协会(“NFA”)费用、放弃费用、场内经纪费用 以及与CFTC监管投资的交易活动相关的其他交易相关费用和开支。经纪佣金 期货合约佣金按半价确认。

保荐人预计经纪佣金和手续费不会超过适用基金资产净值的0.09%和0.40%，以代表适用基金执行和结算服务 ，尽管任何一年或任何一年的任何时间的经纪佣金和手续费的实际金额可能会更高。上述分析不包括交易利差、与金融工具相关的融资成本、 以及与购买美国国债或类似的高信用质量短期固定收益或类似证券相关的成本的影响。Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了1120美元和11,906美元的经纪佣金和手续费，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生了3913美元和47,768美元。BDRY在截至2020年和2019年3月31日的三个月分别产生了61,408美元和9,450美元的经纪佣金 和费用，在截至2020年和2019年3月31日的9个月分别产生了76,907美元和24,543美元，如合并运营报表中披露的那样。

(E)受托人

根据威尔明顿信托公司对每个基金分别修订和重新签署的 信托声明和信托协议(“信托协议”)，每个基金的受托人(“受托人”)是特拉华州每个基金的唯一受托人。受托人 将接受特拉华州资金的法律程序服务，并将根据特拉华州法定的 信托法提交某些申请。根据每个基金各自的信托协议，发起人对基金业务的所有方面拥有独家管理和控制权 。受托人不对基金、保荐人或基金股东负有任何其他责任。 受托人没有义务或责任监督保荐人的表现，也不对保荐人的作为或不作为承担任何责任。 Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生了621美元和616美元的托管费 ，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的九个月分别产生了1,878美元和1,877美元，这些费用已计入合并运营报表中的其他费用 。截至2020年和2019年3月31日的三个月，BDRY分别产生了621美元和616美元的托管费，截至2020年3月31日和2019年3月31日的九个月，BDRY分别产生了1,878美元和1,877美元的托管费 ，这些费用计入了合并运营报表中的其他费用。

(F)例行报价、运营、行政和其他 普通费用

发起人根据RIST 费用上限限额，支付RISE日均净资产超过1.00%的所有日常发行、运营、行政和其他普通费用(不包括经纪佣金和利息费用)，包括但不限于会计和计算机服务、受托人、管理人、托管人、转让代理和分销商的费用和支出， 法律和会计费用及支出，报税准备费用，备案费用和打印费用。邮寄和复制成本。 Rise在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月分别产生115,209美元和171,928美元，在截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月分别产生351,317美元和572,487美元 例行服务、运营、行政或其他普通 费用。

根据承诺(如附注4a所述)，保荐人承担的基金支出高于 上升费用上限，截至2020年和2019年3月31日的三个月分别为100,377美元和54,256美元，截至2020年3月31日的九个月分别为297,853美元和102,242美元。 和2019年3月31日的九个月分别为297,853美元和102,242美元。

发起人根据BDRY 费用上限限额，在Breakwave免除BDRY的CTA费用后，超过BDRY日均净资产的3.50%(不包括经纪佣金和利息支出)的所有BDRY例行发行、运营、 行政和其他普通费用，包括但不限于会计和计算机服务、受托人、管理人、托管人、转让人的费用和支出 邮寄和复印费用。截至2020年和2019年3月31日的三个月，BDRY分别产生214,940美元和163,908美元，截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月，BDRY分别产生503,104美元和515,611美元的例行提供、运营、行政或其他普通费用。

截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月，Breakwave 为BDRY减免的CTA费用分别为25,190美元和8,427美元，截至2020年3月31日和2019年3月31日的9个月，CTA费用减免分别为41,403美元和31,926美元。

此外，根据承诺(如附注4a所述)，保荐人承担的高于BDRY费用上限的基金支出 在截至2020年和2019年3月31日的三个月分别为67,532美元和125,689美元 ，在截至2020年和2019年3月31日的九个月分别为284,850美元和382,072美元。

(G)组织和提供服务的费用

与组织 Rise直至其于2015年2月19日开始投资操作时的股票发售相关的费用由 保荐人支付，SIT不报销。与组织BDRY相关的费用以及截至2018年3月22日开始投资操作时发售其股票的费用 由保荐人和Breakwave支付，不报销。

因此，所有此类费用并未 反映在运营报表中。这些基金将承担其持续发行股票的成本和持续发行的费用 。此类持续发售成本将作为例行发售、运营、行政和其他 普通费用的一部分计入。这些费用将包括监管机构的注册费以及与此相关的所有法律、会计、印刷和 其他费用。这些成本将作为递延费用入账，然后在12个月内直接摊销至费用 ，或在保证的较短时间内摊销。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月和九个月 和2019年，Rise和BDRY都没有产生此类费用。

(H)特别费用及开支

基金将支付所有特别费用 和费用(如果有)。非常费用和费用是指非经常性和非常性质的费用和费用，如法律索赔和责任、诉讼费用或赔偿或其他不可预见的费用。这种非常费用 和费用的性质在时间和金额上都是不可预测的。截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月和九个月，Nther Rise或BDRY分别产生了此类费用。

(五)创作与赎回

每个基金不定期发行和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子中发行和赎回股票。创建篮子是每个基金的25,000股(2018年8月17日之前为50,000股)的区块。篮子只能由授权参与者创建或兑换。

除非汇总在创建篮子中，否则股票不是可赎回证券。 因此，散户投资者一般不能直接从每个基金购买或赎回股票 。相反，大多数散户投资者会在经纪人的协助下在二级市场买卖股票。因此，这些中期合并财务报表附注所载的部分资料-例如对创设及赎回所收取的交易费的提述 -与散户投资者无关。

(A)设立和赎回交易的交易手续费

对于创建和 兑换一个或多个创建篮的订单，授权参与者需要为每个订单支付 $500的交易费或AP交易费，这笔费用将直接支付给托管人。AP交易费由授权参与者支付，而不是 由基金支付。

(B)股票交易

SIT上升率ETF

BREAKWAVE干散货航运ETF

(6)风险

(A)与投资有关的风险

Rise股票的资产净值与Rise持有的美国国债、现金和现金等价物的价值以及通过Rise对国库券的投资建立和维持的投资组合的负有效持续时间直接相关 。这些 资产价格的波动可能会对Rise股票投资的价值和业绩产生重大不利影响。过去的业绩 不一定预示着未来的业绩；对Rise的全部或基本上所有投资可能都会化为乌有。

债务证券投资通常 在利率上升时价值下降，然而，Rise试图维持有效期限为负的投资组合 ，因此预期利率上升可能会增加Rise的价值，而利率的下降可能会降低 Rise的价值。Rise股票的资产净值与Rise持有的美国国债和国库券的价值直接相关，而Rise持有的美国国债和国库券受到利率变动的实质性影响。利率变化对价值的影响对长期固定收益的影响往往大于短期证券 。自2008年市场事件以来，利率一直保持在历史低点附近 ，并可能保持在低位。

利率走势受到联邦储备系统理事会和其他中央银行行动的严重影响 。他们的行动是建立在判断和政策的基础上的，这些判断和政策涉及许多不可预测的政治和经济因素。最近的利率和货币政策是史无前例的，而且可能会继续如此。

Rise尝试跟踪投资组合基准。 由于各种原因，Rise的表现可能不会密切跟踪Rise Benchmark投资组合的表现。例如， 上升会产生基准未产生的运营费用和投资组合交易成本。Rise还需要管理 现金流，可能会遇到基准没有的运营效率低下问题。此外，Rise可能并未始终完全投资于 其基准内容，或者可能持有未包括在其基准中的证券。

Rise投资于不同到期日的国库券和 美国国债。一般来说，Rise对期限为2 和5年的证券的风险敞口将大于其对期限为10年的证券的风险敞口。不同期限的美国国债的利率不会统一变化 ，因此如果利率上升，Rise的投资业绩将受到Rise的当前到期日风险敞口的影响 ，这可能与Rise发起人和投资者的预期不同。在 任何时候，Rise的到期风险敞口相对于利率变动可能不是最佳的，因为利率变动会 对业绩产生负面影响。

BDRY股票的资产净值与BDRY持有的期货投资组合、现金和现金等价物的价值直接相关 。这些资产价格的波动 可能对投资BDRY股票的价值和业绩产生重大不利影响。过去的业绩不一定 预示着未来的结果；在BDRY上的全部或基本上所有投资都可能损失。

BDRY股票的资产净值与BDRY持有的期货投资价值直接相关，后者受到现货租赁率波动的重大影响 。干散货船的租赁费波动很大，自历史高点以来已大幅下降，未来可能保持在较低水平或进一步下降。

期货和期权合约的到期日为 。在合同到期之前或到期时，BDRY可能需要签订价格高于被替换合同 或条款不如被替换合同的替换合同(请参阅下面的“负滚动风险”)。货运 期货市场根据公布的指数以现金结算，因此期货合约没有实物交割。

与其他期货合约相似， 运费期货曲线形状可以是“期货溢价”(期货曲线向上倾斜，下一个期货价格高于当前期货价格)或“现货溢价”(每个下一个期货价格低于当前 价格)。期货溢价曲线通常以负滚动成本为特征，因为在假设批量相同的情况下，到期的合同价值低于下一个 即时合同价值。这意味着在每隔 期间滚动合约时可能会发生损失，这些损失与运费期货价格水平无关。

(B)流动性风险

在某些情况下，例如基金投资的期货合约或金融工具的有序市场被 打乱，基金可能无法 迅速或以代表有序市场中的市值的价格处置某些持股。 期货和期权头寸不可能总是以理想价格平仓。当市场上的买卖订单数量相对较少时，很难以 特定价格执行交易。市场中断也会使平仓变得困难 。基金可能收购的大量头寸增加了流动性不足的风险 ，这既使其头寸更难清算，也可能在试图这样做的同时增加损失。这种情况 可能会妨碍基金限制亏损、实现收益或与适用的基准投资组合实现高度相关性。

(C)自然灾害/流行病风险

自然灾害或 环境灾难，如地震、火灾、洪水、飓风、海啸和其他与恶劣天气有关的现象 ，以及包括流行病和流行病在内的广泛疾病，已经并可能对经济和 市场造成严重破坏，对个别公司、部门、行业、市场、货币、利率和通货膨胀率、 信用评级、投资者情绪和其他影响基金投资价值的因素造成不利影响。鉴于全球经济体和市场之间的相互依存度越来越高，一个国家、市场或地区的情况越来越有可能 对包括美国在内的其他国家的市场、发行人和/或汇率产生不利影响。任何此类 事件都可能对基金的投资价值产生重大不利影响。

(七)损益分摊和分配

根据信托协议，收入 和费用按比例根据股东于上个月最后一个交易日收盘时的权益百分比 ，按月计算。分配给发起人的任何损失超过发起人的 资本余额，将按照股东在基金中的权益占股东总资本的 百分比分配给股东。赞助商可自行决定派发(单位赎回除外) 按比例在符合股东各自利益的基础上。

(8)弥偿

赞助商以 身份或以赞助商身份并代表基金签订了各种服务协议，其中包含各种 陈述，或提供与服务提供商在提供符合基金最佳利益的服务 中承担的某些风险相关的赔偿条款。截至2020年3月31日，基金尚未收到任何根据这些协议提出的索赔或发生任何损失 ，预计此类损失的风险微乎其微。

(9)终止

除非 在适用招股说明书中所述的特定情况下提前终止，否则每个基金的期限均为永久性。

(10)资产净值和财务亮点

这些基金在适用的情况下，分别在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三个月以及分别截至2020年3月31日和2019年3月31日的九个月内提供以下与已发行股票的投资业绩相关的资产净值和财务亮点。 净投资收益和总费用比率是使用平均净资产计算的。资产净值列报的计算方法是 将各基金的净资产除以每日平均流通股数量。净投资收益 (亏损)和费用比率按年率计算。总回报是根据股票在此期间的资产净值和市值变化计算的。 个人投资者的回报和比率可能会根据其基金份额交易的时间而有所不同 。