展品 99.2
铀 特许权使用费公司
管理层的 讨论和分析
截至2021年4月30日的年度
(除非另有说明，否则以加元表示 )
2021年7月28日
| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
一般信息
本 管理层对铀矿权 公司截至2021年4月30日的年度财务状况和经营业绩的讨论和分析应与该公司截至2021年4月30日和2020年4月30日的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读，这些报表的副本可供查阅在 www.sedar.com上SEDAR上的公司简介下。
公司截至2021年4月30日的年度财务报表是根据国际会计准则委员会(“IFRS”)发布的国际财务报告准则编制的。除非另有说明，否则本MD&A中包含的所有信息 截止日期为2021年7月28日。
除 另有说明外，此处提及的“$”或“美元”指的是加拿大元，提及的“美元” 指的是美元，提及的“A$”指的是澳元。本MD&A中提及的“公司” 和“URC”是指铀矿特许权公司及其子公司，除非上下文另有要求。
本文中引用的 为“U3O8“是三氟化铀，这是一种铀化合物，转化为六氟化铀 用于铀浓缩。
前瞻性 陈述
本MD&A中包含的某些 声明构成加拿大适用证券法律定义的“前瞻性信息” 和美国适用证券法律定义的“前瞻性声明”(统称为 “前瞻性声明”)。这些陈述涉及管理层对未来事件、 运营结果以及公司未来业绩(运营和财务)和业务前景的预期。除 历史事实以外的所有陈述均为前瞻性陈述。使用“预期”、“计划”、 “考虑”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“提议”、 “可能”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“计划”、“应该”、“可能”、 “将会”、“相信”、“预测”、“预测”、“目标”、“追求”， “潜在的”、“目标的”和“有能力的”以及这些术语或其他类似表述的否定 通常表示前瞻性表述。这些表述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能导致实际结果或事件与前瞻性表述中预期的大不相同。 不能保证 这些预期将被证明是正确的，不应过度依赖此类前瞻性陈述。这些 声明仅代表本MD&A发布之日的情况。此外，本MD&A可能包含出自 第三方行业消息来源的前瞻性声明。本MD&A包含与以下内容有关的前瞻性陈述，但不限于此：
| ● | 未来 事件或未来表现； | |
| ● | 最近收购的潜在好处； | |
| ● | 一般商业和经济状况的影响； | |
| ● | 对铀价以及美国和其他政府政策对铀需求的影响的预期 ； | |
| ● | 对铀供求的预期 ； | |
| ● | 新型冠状病毒(“新冠肺炎”)对本公司的业务及其相关项目运营商的影响 本公司持有或可能持有铀权益的资产的持续运营； | |
| ● | 未来 债务水平、财务能力、流动性和资本来源； | |
| ● | 预期 未来资金来源以满足营运资金需求； | |
| ● | 未来 资本支出和合同承诺； | |
| ● | 对未来财务业绩的预期 ； | |
| ● | 对公司财务状况的预期 ；以及 | |
| ● | 对公司的业务计划、战略、增长和运营结果的期望 。 |
关于本MD&A中包含的前瞻性陈述， 已就以下方面做出假设： 铀的市场价格；全球经济和金融状况；铀需求；铀供应；行业状况；未来运营 和公司持有或可能持有权益的物业的发展；以及公开陈述和披露(包括公司利益相关物业的所有者或经营者所做的未来计划和预期)的准确性 。
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由于以下风险因素，实际 结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同：
| 如果这些风险和不确定性中的一个或多个成为现实，或者潜在的假设被证明是不正确的，实际结果可能与前瞻性陈述中描述的大不相同。前瞻性陈述基于管理层的信念、 作出陈述之日的估计和意见，如果这些信念、估计和意见或其他情况发生变化(适用法律要求除外)，公司不承担更新前瞻性陈述的义务 。 |
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此 因素列表不应被解释为详尽无遗。
第三方市场和技术信息
本MD&A包括从独立行业出版物、市场研究、分析师报告、调查和其他公开来源获得的市场信息、行业数据和预测。尽管本公司认为这些来源总体上是可靠的，但 市场和行业数据可能会受到解读，并且无法完全确定地核实，原因是原始数据的可用性和可靠性受到限制、数据收集过程的自愿性以及任何 统计调查中固有的其他限制和不确定性。因此，不能保证该数据的准确性和完整性。实际结果可能与此类报告、调查或出版物中的预测 大不相同，预计随着预测期的延长 ，重大变化的前景将会增加。本公司尚未独立核实本文提及的任何来自第三方来源的数据 ，也未确定该等来源所依赖的基本假设。
除 另有说明外，本文中有关本公司特许权使用费和其他权益的财产的披露主要基于该等财产的所有者或经营者公开披露的信息，这是此类特许权使用费组合公司的惯例 。具体地说，作为特许权使用费持有人，本公司对受其权益约束的物业的访问权限有限(如果有的话)。 本公司通常依赖关于这些物业和相关业务的公开可用信息，通常没有 独立核实此类信息的能力，也不能保证此类第三方信息是完整和准确的。 此外，此类公开可用信息可能涉及比本公司权益涵盖的更大的物业面积。 此外，本公司还拥有并可能不时 不允许对外披露。
业务 概述
URC 是一家纯粹的铀矿特许权公司，专注于通过对铀利益进行战略投资(包括对铀公司的特许权使用费、溪流、债务和股权投资)以及通过持有实物铀来获得对铀价的敞口。
公司的无面值普通股(“普通股”)在多伦多证券交易所创业板(“TSX-V”) 上市，代码为“URC”，在纳斯达克资本市场(“NASDAQ”)上市，代码为“UROY”。截至2024年12月6日，公司的普通股认购权证(“上市认股权证”)在多伦多证交所挂牌交易，代码为“URC.WT”。每份认股权证可在2024年12月6日之前以每股2.00美元的行使价行使为一股普通股。
公司总部和主要地址位于加拿大不列颠哥伦比亚省温哥华西乔治亚街1030号1830室，邮编：V6E 2Y3。
业务 战略
公司的长期战略是通过拥有和管理一系列地理上多样化的铀权益(包括铀特许权使用费和铀流、对铀公司的债务和股权投资以及不时持有实物铀)来获得对铀价的敞口 。在执行这一战略时，本公司寻求的利益使其能够直接接触到铀价，而不会 承担与勘探、开发和开采铀项目相关的直接运营成本和集中风险。
公司的战略认识到基于铀价进行估值的内在周期性，包括这种周期性 对铀行业内资本供应的影响，以及当前的低铀定价环境。本公司打算通过利用其管理团队和董事会的深厚行业知识和专业知识来识别和评估铀行业的机会，从而执行其战略。
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除了现有的特许权使用费组合和对黄饼公司(“黄饼”)的战略投资外，公司的 主要重点是确定、评估和收购以下项目：
| ● | 铀项目的特许权使用费 ，据此，公司将根据铀产品的生产和/或销售从铀矿经营者那里获得付款； | |
| ● | 铀 流，据此，公司将向项目所有者或运营商支付预付款，以换取购买未来铀产量固定百分比的长期权利 ； | |
| ● | 承购 或其他协议，根据这些协议，公司将签订长期购买协议或期权，以收购实物铀产品 ；以及 | |
| ● | 对从事铀矿勘探、开发和/或生产的公司进行直接 战略股权或债务投资。 |
该 权益可由公司直接从项目所有者或运营者处收购，或间接从第三方持有者处收购。 公司还可能寻求收购现有铀项目的直接合资企业或其他权益，如果该等权益将使 本公司作为非运营商对项目有风险敞口，或者本公司认为该等权益有可能转换为 特许权使用费、溪流或类似权益。在评估潜在交易时，公司采用严谨的方法来管理 其财务状况。
此外，本公司可能会不时收购实物铀。此类收购可根据其与黄饼的战略关系 项下的现有选择权或通过其他方式进行，包括直接向生产商采购或市场采购。请参阅“最近 发展动态”.
市场 概述
铀的主要终端用户和最大买家是公用事业公司。由于铀没有受监管或承保的市场，这类公用事业公司的铀供应有相当大一部分来自长期合同，其余部分在现货市场购买 。现货市场采购被定义为一年内交割的采购。虽然长期合同价格可能会 受到隐私协议或定价条款(如上限、下限和升级)的影响，但市场对铀现货市场的价格有一定的可见性 有其他活跃的各方，包括交易商、金融机构和生产商。铀现货和长期价格由某些数据来源定期发布，包括UXC LLC和TradeTech。
在截至2021年4月30日的一年中，铀价平均为每磅30.43美元，与2020财年平均每磅25.79美元相比，涨幅约为18.0%。截至2021年4月30日，铀价收于每磅28.65美元，较2020年4月月末价格下跌约12.5% (来源：UXC LLC).
全球 市场发展
在过去几年中，随着全球铀市场从一般的库存驱动型市场向更多的生产驱动型市场转型，全球铀市场基本面有所改善。在原矿产量下降的情况下，全球核能发电量和铀需求稳步增长 。这一增加给有限的库存和其他二次供应带来了额外的压力。使用的现货价格3O8 2016年11月触及福岛事件后的低点每磅17.75美元(资料来源：TradeTech)。由于价格如此之低，美国的现货价格 3O8 2021年6月30日增加约83%至32.40美元(资料来源：TradeTech)。 几家全球生产商和次要来源的减产目前预计将带来压力，使供需 平衡在未来几年转向结构性赤字。除其他因素外，新冠肺炎疫情导致全球约50%的铀生产在2020年的大部分时间内停产，2021年仍将受到影响。这加快了市场再平衡进程 ，导致产量从2019年的水平下降近2000万磅至2020年的约1.23亿磅。 供应基数的下降导致U的产量与估计的公用事业需求之间存在约6300万英镑的缺口3O8 在2020年。2021年，随着铀需求增加到约1.91亿磅，产量预计接近1.29亿磅，目前预计生产/消费缺口约为6200万磅。来源：UXC LLC市场展望2021年第二季度)。有限的 全球库存和二次供应目前正在填补缺口，但随着时间的推移正在下降。公用事业公司和支持生产的生产商之间价格更高的长期合同 将继续到期。本公司认为，对于绝大多数西方生产商来说，这些价格较高的长期合同是不可替代的，因为目前的市场价格低于生产成本。 这可能会继续减产和推迟生产的趋势，直到价格上涨到足以维持长期采矿运营为止。 此外，由于资源枯竭，一些项目已进入生产的最后阶段，其他长期主要生产商，如尼日尔的Akouta矿和澳大利亚的Ranger矿，已永久停止运营。
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在等式的需求方面，全球核能行业继续以强劲的方式增长，自2013年初以来，有56个新反应堆并网 ，截至2021年6月，另有51个反应堆正在建设中。2020年共连接了5个新反应堆 ，2021年到目前为止已连接了3个(资料来源：国际原子能协会动力反应堆信息系统 2021年7月)。虽然也有一些反应堆退役，但目前预计2020年至2027年的净增长前景为复合年增长率为2.6%(资料来源：全球核电行业2020年9月)。全球电气化(包括电动汽车)增长的趋势，加上对能源部门去碳化的坚定承诺，促使人们更多地 实现和接受无碳、安全、可靠、基本负荷的核能。包括英国在内的多个国家和地区 美国、加拿大、俄罗斯、中国和其他国家也在提供监管和资金支持，以部署新一代小型模块化先进反应堆，作为应对能源增长和碳减排挑战的新创新方法。核能现在提供了全球10%的电力，但几乎占全球无碳电力的三分之一。在美国 ，核能提供了20%的电力供应和超过50%的无碳能源供应(超过风能和太阳能的总和) (来源：美国能源情报署2021年3月)。2020年，核能超过煤炭成为美国第二大电力来源 (来源：美国能源情报署2021年3月)。随着公用事业公司重新回到较长期的合同周期，以取代即将到期的合同，预计需求方面将面临进一步的铀市场压力 。这是市场几年来普遍没有经历过的情况，预计现货、中期和长期市场(br})将出现更大的价格发现(资料来源：世界核协会2021年3月).
美国市场发展
2020年10月初，美国商务部(DOC)与俄罗斯国家原子能公司签署了一项正式协议，延长暂停对来自俄罗斯联邦的铀进行反倾销调查的协定 (“反倾销协议”)，该协议将俄罗斯的低浓缩铀进口限制在相当于美国铀需求的20%的水平。反倾销协议将于2020年底到期，然而，商务部在一份初步裁定中断言，俄罗斯倾销的条件很可能会在没有限制的情况下继续下去。这一点，以及来自美国政府的压力， 规定了通过谈判达成和解的条件，平衡了美国公用事业消费者和国内核燃料循环行业的利益，并将限制延长到2040年。根据反倾销协议，铀浓缩进口水平将从20%降至17%。然而，新的配额上限每年都会有所不同，并取决于燃料循环的组成部分。到2040年，含铀 进口水平将进一步降至美国需求量的7%(与之前的水平相比减少了75%)。
此外， 美国能源部(“DOE”)2020年4月发布的政策文件中的一项关键铀元素，“恢复美国核能竞争优势“是建立来自国内铀的国家战略铀储备 。美国能源部呼吁铀储备是一个为期10年的计划，每年提供1.5亿美元的资金。 铀储备的资金得到了两党的支持，因为它被纳入了2021财年的综合拨款立法。 然而，该计划第一年的资金较低，为7500万美元。美国能源部宣布，目前正在采取措施，与美国国家核安全局(National Nuclear Safety Administration)合作建立该项目，美国国会已经开始 为2022财年的政府项目提供资金。目前预计这些举措将为振兴美国铀矿业提供有意义的步骤。拜登政府表达了对电动汽车和无碳能源的承诺，这充分发挥了核能的优势，核能已被确认为民主党政纲所希望的战略的一部分，美国能源部长格兰霍姆发表的支持性政策声明也证实了这一点。两党对无碳核能的支持预示着未来政治和政策支持的增加。
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最近 发展动态
物理 铀
2021年4月28日，该公司完成了其收购U的期权的初步行使3O8根据其与黄饼公司现有的 战略安排，收购了348,068磅美国3O8每磅二十八点七三美元， 一千二百四十万美元(一千万美元)。该公司接受了这些用途的交付3O8通过在盲河和Cameco公司(“Cameco”)的希望港设施进行图书转让。
保证金 贷款
于2021年4月，本公司宣布已从蒙特利尔银行设立最高金额为1,200万美元(1,000万美元)的保证金贷款 (以下简称“贷款”)。在2022年5月7日之前，基金未使用部分的金额不得超过5,000,000美元 (“未使用部分”)。保证金贷款的利率为3个月期美元伦敦银行同业拆借利率加5.50% 年利率，而该贷款的未使用部分需支付2.50%的备用年费。此外，公司同意 支付相当于融资1.25%的一次性融资费用。
贷款以本公司持有的黄饼所有股份作质押。该贷款于以下日期(以较早者为准)到期：(I)2023年5月5日；或(Ii)未偿还贷款金额全部及最终清偿的提早付款日期，并须遵守惯例保证金 要求，如(其中包括)贷款与价值比率达到或高于50%，则会触发追加保证金通知。 公司可以在贷款期限内自愿偿还未偿还的金额，条件是贷款的未偿还余额 不得少于未使用部分。自愿偿还的金额可由公司重新借款，最高限额为贷款的 金额。当黄饼股份收盘价等于或低于1.605英镑时，银行有权设定提前还款日期。于2021年5月7日，本公司动用了约630万美元(5,175,000美元)的贷款。
纳斯达克 上市
2021年4月，公司普通股在纳斯达克开始交易。
获取版税和版税选项
于2021年5月7日，根据与Reserve Minerals Inc.及Reserve Industries Corp.(统称为“特许权使用费供应商”)于2021年2月10日生效的经修订及重述的特许权使用费购买协议(“特许权使用费购买 协议”)，本公司 收购：(I)奥拉诺加拿大公司(“奥拉诺”)拥有约30.195的权益而获得的约9%铀生产份额的1%总优先特许权使用费。(Ii)从位于加拿大萨斯喀彻温省的沃特伯里湖/雪茄湖项目(“沃特伯里湖/雪茄湖项目”) 约37.1%的所有权权益中提取10%至20%的浮动比例的净利润权益(“NPI”)，该权益占铀总产量的3.75%。 该权益来自Orano在加拿大萨斯喀彻温省的沃特伯里湖/雪茄湖项目(“沃特伯里湖/雪茄湖项目”)的大约37.1%的所有权权益。以及(Iii)从项目 土地购买20%的NPI，占总铀产量的7.5%，该等土地包括早期勘探阶段的黎明湖项目，该等土地毗邻沃特伯里湖/雪茄湖项目的部分 项目。对于沃特伯里湖/雪茄湖特许权使用费和黎明湖特许权使用费选项，未来的特许权使用费费率将调整为10% 在黎明湖和沃特伯里湖/雪茄湖项目的联合特许权使用费土地产生2亿英镑(Cameco 报告雪茄湖矿场截至2021年6月30日的总产量为9560万磅)后，特许权使用费税率将调整为10%(Cameco 报告，截至2021年6月30日，雪茄湖矿场的总特许权使用费为9560万磅)。
本公司根据特许权使用费购买协议支付的代价 约为1,630万美元，由本公司 向特许权使用费供应商支付约1,210万美元(1,000万美元)现金并向特许权使用费供应商发行970,017股普通股 来支付。
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2500万美元 购买优惠产品
于2021年5月20日，本公司以简明招股说明书方式完成公开发售6,100,000股普通股(“发售 股”)，每股发售股份价格为4.10美元(“发行价”)，总收益为250,010,000美元。根据本公司与承销商于2021年5月10日订立的承销协议，本公司授予承销商一项选择权(可于公开发售结束后30天内按发行价行使)，以额外购买公开发售股份数目的15%，以弥补超额配售(如有)。承销商没有行使 超额配售选择权，该选择权已于2021年6月18日到期。
公司打算使用公开募股的净收益为未来购买特许权使用费、溪流和类似权益以及 购买实物铀提供资金，并用作营运资金。
铀 能源公司(“UEC”)按与公开发行相同的 条款购买了1,000,000股已发行股票，占已发行股票数量的16.39%。UEC是持有本公司已发行和已发行普通股超过10%的股东， 有能力对本公司施加重大影响。
基础架子简介
2021年6月16日，本公司提交了一份最终的简短基础架子招股说明书，规定在25个月内不时公开发售和出售本公司的某些证券，金额最高可达130,000,000美元。
属性 基本公司利益
以下 描述了本公司在截至2021年4月30日的 年度内持有特许权使用费的物业的精选最新动态。
| ● | 兰格 海因里希--2020年6月30日，帕拉丁能源有限公司(以下简称《帕拉丁》)公布了兰格·海因里希 重启计划的结果，该计划对之前的《2019年预可行性报告》(PFS)的结果进行了细化。新闻稿称，由于第一年使用库存材料，Langer Heinrich矿可通过8,100万美元的投产前现金支出恢复生产，并可在12个月内提升至铭牌产能。圣骑士的声明还指出，C1的生产成本为每磅27美元，矿山寿命为17年，峰值产量为590万磅铀。3O8 七年了。Paladin在公告中披露的矿山寿命计划概述了三个不同的运营阶段： 开矿(1年)、采矿(2年至8年)和库存(第9至17年)。公告还重申了与该项目相关的矿产资源 ，明确将原矿库存包括在资源中。Paladin于2019年10月14日宣布的基础原地矿产资源 保持不变，同一公告中关于原矿库存的吨位和品位也保持不变。 Paladin还表示，只有在获得了一份具有足够期限和价值的适当定期价格合同，为所有利益相关者提供适当回报时，公司才会考虑重启。在Paladin截至2021年3月31日的季度报告中，Paladin表示，公司继续推进其在兰格·海因里希的重启计划的关键路径要素， 包括： |
| ● | 持续 优化尾矿管理、库存和矿山混合策略的运行。 | |
| ● | 完成 品位控制稀释研究，验证矿产资源模型中的假设。 | |
| ● | 更新关键工程文档和动态建模场景分析 。 |
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| ● | 兰斯 -半岛能源有限公司(半岛)于2020年8月11日宣布，已经启动了第二次低pH值现场演示 ，并对氧化剂添加剂和改进的离子交换树脂的使用进行了额外的阳性实验室测试。 正在准备许可证修正案，以便在未来的生产操作中使用氧化剂和使用现有池塘进行固体管理 。半岛石油公司于2021年2月26日宣布，三个全面的原地回收测试模式正在矿山一号单元以前未开采的区域 运行。所有这三个模式都以每分钟75加仑的计划流速运行。 其中一个模式成功地达到了设计pH值2.0，但另外两个模式达到目标pH值水平所需的时间比预期的要长，已经达到了pH值4.0的目标水平。这些装置在生产流程中未显示出细小固体生成的重大问题 。半岛公司表示将继续进行现场演示，预计测试时间为18至24个月。 半岛公司于2021年5月17日进一步宣布，该公司继续改进低PH值现场演示测试， 现已看到2021年4月开始的变化的结果，包括调整油井网和氧合。随着品位 的增加，半岛在2021年3月初宣布启动试点离子交换电路，尽管铀品位还不够高，不能进行大量的铀回收。虽然该公司的特许权使用费权益不包括正在进行测试的罗斯许可证区域 ，但这些研究影响了整个LANCE项目的采矿方法。 | |
| ● | 杜威-布洛克 -2020年8月11日，Azarga铀业公司(“Azarga”)宣布，它已获得必要的资本 ，为杜威-布尔多克项目的III类和V类地下注入控制许可证的财务担保债券提供资金 。在环保局为该项目颁发最终许可证之前，需要财务担保保证金。 2020年12月24日，Azarga在提交最终招股说明书之前，宣布了对杜威-布尔多克(Dewey-Burdock)项目的重述初步经济评估(PEA) 。该报告题为《美国南达科他州杜威-布尔多克铀ISR项目初步经济评估NI 43-101技术报告》，生效日期为2019年12月3日。重述的PEA删除了 被确认为可能作为地下采矿作业开采的资源，但从2019年12月3日起生效的PEA报告中的所有剩余重大假设保持不变，因为删除的资源尚未用于经济评估。 2020年11月25日，Azarga宣布，美国环境保护局(United States Environmental Protection Agency)已为Azarga的 第三类和第五类地下注水控制活动颁发了最终许可证。这些许可证是最终的关键联邦机构批准，也是杜威-布尔多克项目所需的三个主要监管机构批准中的第二个。第三个也是剩余的主要监管机构 需要南达科他州环境和自然资源部的批准，该部门的工作人员此前曾建议 批准该州的许可证。2020年12月31日，Azarga宣布完成一项收购交易，总收益为600万美元 ，收益将用于为勘探和开发支出提供资金, 包括杜威-布洛克项目， 用于偿还未偿还贷款，以及用于一般营运资金和企业用途。 | |
| ● | 雪茄 湖-2020年12月，Cameco宣布，由于新冠肺炎 对运营劳动力和利益相关者社区的影响，它已暂停雪茄湖的运营。Cameco于2021年5月7日宣布雪茄湖(Cigar Lake)矿已恢复生产，第一批矿石于4月底运往McClean Lake磨坊。请参阅“新冠肺炎大流行”. | |
| 在Cameco管理层对截至2021年3月31日的三个月的讨论和分析中，Cameco表示，Cameco申请将加拿大核安全委员会雪茄湖矿场许可证续签10年的听证会 于2021年4月28日至29日举行。在Cameco管理层对截至2021年6月30日的三个月和六个月的讨论和分析中，该公司披露，它获得了此类许可证的续签，有效期至2031年6月30日。 | ||
| Cameco 于2021年7月1日宣布，由于附近一场失控的野火，雪茄湖遗址正在疏散所有非必要人员。 他们于2021年7月2日进一步宣布，火灾已经过去，没有对现场设施造成严重影响， 于2021年7月4日宣布，人员正在返回现场，预计在接下来的几天内恢复现场的正常运营。 | ||
| 在Cameco管理层对截至2021年6月30日的三个月和六个月的讨论和 分析中披露：(I)截至2021年6月30日的六个月内，雪茄湖的包装生产总量为260万磅；(Ii)到2021年，雪茄湖的运营预计将生产高达1200万磅的包装 磅。 |
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新冠肺炎大流行
公司继续密切关注正在进行的新冠肺炎大流行。虽然各国政府已经开始了疫苗接种计划，但新冠肺炎大流行继续导致广泛的全球感染和死亡、市场波动和影响全球经济活动。在 上一财年，许多国家的政府实施了旅行禁令、隔离、企业关闭、原地避难所 和其他限制措施，包括影响许多司法管辖区矿产勘探、开发和采矿活动的限制。 尽管这些措施和当前许多国家政府实施的疫苗接种计划有所减少，但围绕新冠肺炎的不确定性仍然很大， 它可能对铀的需求和价格产生影响的程度和持续时间，以及它可能对铀相关项目的运营 造成的影响
公司目前无法预测最近出现的新病毒或持续感染或死亡是否会导致政府 重新实施一些或所有先前或新的限制措施，包括关闭企业。大流行的持续影响，包括病毒的变种，可能会对铀需求和定价造成负面经济影响和重大负面影响， 可能会对公司的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。
作为对新冠肺炎的 回应，该公司采取行动加强其安全规程，保护其员工，并加强其资产负债表以应对疫情 。这些措施包括制定在家工作协议，并且在2020年5月1日至2020年10月31日期间，公司降低了管理和董事费用，以保护资源，以应对新冠肺炎疫情带来的经济不确定性 。鉴于公司运营的性质，此次疫情对公司日常运营的直接影响相对较小 。但是，世界各国政府制定的限制和措施已 显著降低了公司人员和顾问在审查潜在收购时出差和参观项目的能力 。
根据特许权使用费购买协议，公司收购了沃特伯里湖/雪茄湖项目的特许权使用费权益。 雪茄湖矿场在2020年被Cameco两次临时停产，原因是随着新冠肺炎疫情带来的风险增加而采取的预防措施 。最初的暂停是在2020年3月宣布的，运营在4月转移到了维护和维护。 2020年9月，雪茄湖煤矿安全重启。Cameco于2020年12月宣布，雪茄湖矿再次暂时停产 ，作为预防措施，萨斯喀彻温省疫情呈负面趋势，由于获得合格的运营人员，该矿的持续运营增加了 不确定性。由于停产 ，Cameco还表示，它在项目工作中遇到了延误和延期，包括资本支出减少， 这给2022年的生产率带来了潜在风险。在2021年5月13日至5月18日期间，Cameco在雪茄湖工厂发布了一系列COVID检测呈阳性的公告 ，称现场共有5名工人检测呈阳性。全站检测 于5月24日宣布，在294项检测中，共有9人检测呈阳性。2021年5月28日，Cameco宣布 现场已启动疫苗接种计划，并在例行检测中又返回了三项阳性检测。 Cameco没有宣布疫情对现场生产造成任何影响，表明现场继续安全运行 。Cameco在其管理层对截至2021年6月30日的三个月和六个月的讨论和分析中表示，大流行后对建筑材料的潜在影响, 设备和劳动力仍不确定，可能在未来几年进一步加剧生产风险 。
截至 日期，除本文披露的情况外，与本公司利益相关的项目的大多数运营商尚未披露 新冠肺炎疫情对与该等利益相关的项目产生的任何实质性影响。然而，许多这样的运营商已经披露了 削减成本的措施和运营变化，以保护员工，许多运营商制定了远程工作协议。
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资产 组合
版税
下表 列出了公司截至本合同日期的主要铀特许权使用费权益：
| 项目 | 运算符 | 位置 | 学区 | 版税类型 | ||||
版税 |
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| 麦克阿瑟 河(1) | 卡梅科 | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 1% 凌驾于版税之上的毛收入 | ||||
| 雪茄 湖/沃特伯里湖(1) | 卡梅科 | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 10% 至20%的浮动比例净利润利息 | ||||
| 粗车车手 | 力拓 Tinto plc(“力拓”) | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 1.9701% 冶炼厂净回报率 | ||||
| 兰格 海因里希 | 兰格 海因里希铀(PTY)有限公司 | 纳米比亚， 非洲 | 中部纳米布沙漠 | A$0.12 每公斤U3O8生产版税 | ||||
| 米其林 | 圣骑士 | 加拿大nfld， | 拉布拉多中部矿带 | 2.0% 毛收入特许权使用费 | ||||
| 雷诺 小溪(1) | UEC | 美国怀俄明州 | 粉 河流域 | 0.5% 净利润利息 | ||||
| 教堂 岩石 | 拉莱姆 资源有限公司 | NM， 美国 | 赠款 矿带 | 4.0% 冶炼厂净回报率 | ||||
| 杜威-布洛克(1) | 阿扎尔加 | SD， 美国 | 布莱克 丘陵隆起 | 30% 净收益 | ||||
| 兰斯(1) | 半岛 | 美国怀俄明州 | 粉 河流域 | 4.0% 毛收入特许权使用费 | ||||
| 罗卡 本田(1) | 能源 燃料公司 | NM， 美国 | 赠款 矿带 | 4.0% 毛收入特许权使用费 | ||||
| 安德森 | UEC | AZ， 美国 | 日期 克里克盆地 | 1.0% 冶炼厂净回报率 | ||||
| 光滑的岩石 | UEC | CO， 美国 | 乌拉万(Br)矿带，悖论盆地 | 1.0% 冶炼厂净回报率 | ||||
| 工人 小溪 | UEC | AZ， 美国 | 塞拉 锚地/阿帕奇盆地 | 1.0% 冶炼厂净回报率 | ||||
罗素 湖和 罗素 南湖 |
力拓 Tinto | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 1.9701% 冶炼厂净回报率 | ||||
版税 选项 |
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| 黎明湖 (1)(2) | 卡梅科 | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 10% 至20%的浮动比例净利润利息 | ||||
| 辉绿岩(3) | UEC | SK， 加拿大 | 阿萨巴斯卡盆地 | 3.0% 毛收入版税 |
备注：
| (1) | 版税不适用于整个项目。 |
| (2) | 公司拥有从项目土地购买一部分铀总产量的特许权使用费的选择权。未来，当黎明湖和沃特伯里湖/雪茄湖项目的特许权使用费合计达到2亿英镑时，特许权使用费税率将调整为10%。 湖/雪茄湖项目。 |
| (3) | 公司持有获得辉绿岩特许权使用费的选择权，该特许权使用费由公司行使至2022年2月7日，行使价格 为1,750,000美元。 |
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
对黄饼公司的战略投资
自 2018年以来，URC一直是黄饼公司的股东，该公司在伦敦证券交易所另类投资市场上市， 购买并持有实物铀。本公司持有黄饼约700万股普通股，约占截至本日黄饼已发行股份的4.6%。公司与黄饼的长期战略关系包括但不限于：
| ● | 购买U的选项 3O8：黄饼授予URC 250万美元至1000万美元的选择权 3O82019年1月1日至2028年1月1日期间每年最高可达3125万美元 万美元3O8。如果URC行使此选择权，则黄饼将根据其与JSC国家原子公司(“Kazatom Prom”)的 协议行使其权利，以获得相关数量的铀3O8 从 Kazatom prom购买并销售这样数量的U3O8 向本公司出售的价格与黄饼公司与哈萨克斯坦国家石油公司的 协议一致。在截至2021年4月30日的年度内，公司行使选择权收购了348,068磅美国3O8 从黄饼来的。请参阅“最新发展动态”. | |
| ● | 未来的版税和流媒体商机 ：黄饼已同意将黄饼就铀确定的任何特许权使用费、溪流或类似权益的机会通知URC，并且URC有不可撤销的选择权，可以选择与黄饼一起收购任何此类机会的最多50% ，在这种情况下，双方应真诚合作，共同寻求任何此类机会 。 | |
| ● | 实际的铀机会 ：URC已同意将其发现的与购买和接收实物使用相关的潜在商机通知黄饼公司 3O8由URC提供。如果发现此类机会，双方 将真诚合作，从双方的商业角度(包括形式和对价)协商、敲定和商定战略框架的条款， 黄饼 可能参与此类机会。 |
此外，在商业上合理的情况下， URC和黄饼公司已同意进行合作，以确定 在其他与铀相关的联合参与项目上合作的潜在机会。2021年7月19日，黄饼披露其总持有量 3O8 一千三百三十万 磅。 (消息来源：黄饼公司).
整体 绩效
在截至2021年4月30日的年度中，公司净亏损1,376,521美元，而上一财年的净亏损为2,701,358美元 。截至2021年4月30日，该公司的营运资金为50099267美元。
有理由可能对公司业务产生影响的趋势、 事件和不确定性包括全球铀市场和美国铀市场的发展，以及总体铀市场状况，以及新冠肺炎大流行对公司利益相关资产的所有者和运营者的持续影响，如本MD&A中其他部分所讨论的那样。
选定的 年度信息
以下 列出了本公司最近完成的三个会计年度的精选年度财务信息：
2021 ($) | 4月30日， 2020 ($) | 2019 ($) | ||||||||||
| 总收入 | - | - | - | |||||||||
| 净损失 | 1,376,521 | 2,701,358 | 3,819,567 | |||||||||
| 每股基本和稀释后净亏损 | 0.02 | 0.05 | 0.13 | |||||||||
| 分红 | - | - | - | |||||||||
| 总资产 | 76,183,319 | 70,653,626 | 44,611,024 | |||||||||
| 非流动金融负债总额 | 40,000 | 40,000 | - | |||||||||
总资产 从2020年4月30日的70,653,626美元增加到2021年4月30日的76,183,319美元，主要原因是库存增加了 1,240万美元，但用于运营和购买库存的现金和现金等价物减少了460万美元，以及由于外币换算导致特许权使用费减少了170万美元。
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
总资产 从2019年4月30日的44,611,024美元增加到2020年4月30日的70,653,626美元，主要原因是现金和现金等价物增加 ，从私募收到的现金和首次公开募股(IPO)收到的净收益 增加了1,040万美元，对黄饼的额外股权投资增加了100万美元，同时黄饼投资的公允价值增加了 雷诺克里克、兰格·海因里希、Roughrider和米其林的交易。
运营讨论
截至2021年4月30日的年度与截至2020年4月30日的年度相比
截至2021年4月30日止年度，本公司分别从行使普通股认购权证及出售黄饼普通股中收取5,415,057美元及4,681,407美元。该公司收购了348,068英镑的美国3O8于截至2020年4月30日止年度，本公司以12,398,031美元完成2,233,334份特别认股权证的私募，总收益3,350,001美元， 通过首次公开发售及承销商行使相关超额配售选择权筹集毛收入30,215,250美元，全额清偿1,280万美元(970万美元)的保证金贷款(“历史保证金贷款”)，获得270万美元(970万美元)
在截至2021年4月30日的财年中，公司净亏损1,376,521美元，而上一财年的净亏损为2,701,358美元。 净亏损的减少主要是由于咨询费、管理和董事费用、专业费用、项目支出和历史保证金贷款的利息支出减少所致。上述变化的积极影响被2021财年436,277美元的汇兑损失(而2020财年的汇兑收益为211,694美元)的确认以及2020财年历史保证金贷款的收益确认所部分抵消。
公司在截至2021年4月30日的一年中产生了197,275美元的咨询费，而上一财年为284,876美元，其中 主要包括在这两个 年度支付的企业开发服务、地质服务和咨询服务的咨询费。咨询费的减少主要是由于于2020年4月9日终止了与公司前 总裁兼首席执行官(“前首席执行官”)的咨询协议。根据咨询协议的条款，这位前首席执行官每月获得15万美元，或2.5万美元。
在截至2021年4月30日的年度中，公司产生的一般和行政费用为557,201美元，而上一财年为553,395美元。2021财年一般和行政费用略有增加，主要原因是监管 和转会代理费从141,476美元增加到198,364美元，保险费从37,373美元增加到83,127美元，但被新冠肺炎限制导致的差旅和会议费用 减少所抵消。2021财年的监管费用为92,354美元，是与普通股在纳斯达克上市相关的申请和入场费 。每年的转让代理费金额在很大程度上取决于应股东和权证持有人的要求向他们提供的服务数量 。保险费的增加与 董事和高级管理人员保单的保险市场收紧以及与 纳斯达克上市相关的保费增加一致。
在截至2021年4月30日的年度内，公司产生的管理和董事费用为376,771美元，而上一财年为526,691美元。从2020年5月1日至2020年10月31日，公司实施了全公司范围的成本削减措施，包括暂时 降低管理费和董事费用，以应对新冠肺炎疫情 引发的重大金融市场不确定性。管理层和董事的定期薪酬于2020年11月1日恢复。
在 2021财年，公司产生的专业费用为343,045美元，主要包括准备和审查与普通股在纳斯达克上市相关的备案文件的审计和法律费用 ，公司事务的法律费用，审计费用和税务合规服务费用 ，而上一财年为815,303美元。2020财年产生的专业费用包括与公司首次公开募股相关的审计和法律费用 。
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| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
在截至2021年4月30日的年度内，由于项目研究和评估是由内部资源进行的，因此本年度公司未发生任何 项目支出 。在2020财年，该公司产生了108,137美元的项目支出，其中主要包括与潜在收购特许权使用费的法律和地质尽职调查相关的费用 。
在截至2021年4月30日的年度，公司确认汇兑亏损436,277美元，而上一财年的汇兑收益为211,694美元 ，原因是以美元计价的担保投资证书的折算存在汇兑差异。
在截至2020年4月30日的年度内，本公司与历史保证金贷款相关的利息支出为1,201,801美元，通过本票和担保投资凭证赚取了 158,085美元的利息收入。
在截至2020年4月30日的年度内，本公司录得应付贷款净收益272,939美元，其中包括因于2019年6月28日执行历史保证金贷款第三修正案而修订的历史保证金贷款收益 346,676美元， 由历史保证金贷款清偿亏损73,737美元所抵销。
于2021财年，公司录得短期投资重估未实现收益3,543,105美元，因黄饼普通股公允价值增加而录得未实现收益3,543,105美元，外币换算亏损1,681,015美元，由递延所得税 其他全面收益支出478,319美元抵销。短期投资以公允价值计量，参考收盘价 汇率和市场报价。在截至2020年4月30日的年度，公司录得短期投资重估未实现收益949,085美元和外币换算收益593,311美元，但被递延所得税 支出128,127美元所抵消。
季度业绩汇总
下表列出了本公司选定的每个时期的季度财务业绩。
| 收入 | 净收益(亏损) | 每股净收益(亏损)， 基本的和稀释的 | 分红 | |||||||||||||
| ($) | ($) | ($) | ($) | |||||||||||||
| 截至三个月： | ||||||||||||||||
| 2019年7月31日 | - | (601,987 | ) | (0.01 | ) | - | ||||||||||
| 2019年10月31日 | - | (1,112,803 | ) | (0.03 | ) | - | ||||||||||
| 2020年1月31日 | - | (1,130,918 | ) | (0.02 | ) | - | ||||||||||
| 2020年4月30日 | - | 144,350 | 0.00 | - | ||||||||||||
| 2020年7月31日 | - | (382,264 | ) | (0.01 | ) | - | ||||||||||
| 2020年10月31日 | - | (640,136 | ) | (0.01 | ) | - | ||||||||||
| 2021年1月31日 | - | (4,837 | ) | (0.00 | ) | - | ||||||||||
| 2021年4月30日 | - | (349,284 | ) | (0.00 | ) | - | ||||||||||
净收益(亏损)的季度变动 主要受项目评估的尽职调查成本、本公司前几年偿还的历史信贷安排的利息支出、与首次公开募股(IPO)和本公司在纳斯达克(NASDAQ)上市有关的专业费用以及在各自期间进行的企业活动的影响。
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
第四季度
在截至2021年4月30日的三个月中，公司的净亏损为349,284美元，而上一财年同期的净收益为144,350美元。 从截至2020年4月30日的三个月的净收益转变为2021财年同期的净亏损，主要归因于一般费用、行政费用和专业费用的增加，以及两个时期之间的汇兑差额 。
公司在截至2021年4月30日的三个月中产生的咨询费为32,297美元，而上一财年同期为96,549美元，其中主要包括在此期间支付的企业发展服务和地质服务的咨询费 。减少的主要原因是与这位前首席执行官的咨询协议于2020年4月9日终止.
在截至2021年4月30日的三个月中，公司产生的一般和行政费用为320,873美元，而上一财年同期为150,013美元。增加的主要原因是监管和转让代理费 从2020财年的11,513美元增加到2021财年的135,342美元。2021财年第四季度产生的监管费用为92,354美元 是与普通股在纳斯达克上市相关的申请费和入场费。每年的转让代理费 在很大程度上取决于应股东和权证持有人的要求向他们提供的服务量。
截至2021年4月30日的三个月，公司的管理和董事费用为107,918美元，而上一财年为120,394美元。
在截至2021年4月30日的三个月中，公司产生的专业费用为226,928美元，主要包括准备和审查与普通股在纳斯达克上市相关的备案文件的审计和法律费用 ，公司事务的法律费用 ，以及税务合规服务费用，而上一财年为53,997美元。
公司在截至2021年4月30日的三个月中确认汇兑亏损208,064美元，而2020年同期的汇兑收益 为142,573美元，这是由于以美元计价的担保投资证书折算的汇兑差异造成的。 公司在截至2021年4月30日的三个月中确认汇兑亏损208,064美元，而2020年同期的汇兑收益为142,573美元。
使用IPO收益
2019年12月6日，公司完成首次公开募股。首次公开招股包括发行本公司20,000,000个单位(“单位”) ，每股单位价格为1.50美元(“发行价”)，总收益为30,000,000美元。
此次IPO由海伍德证券公司(Haywood Securities Inc.)、蒙特利尔银行资本市场公司(BMO Capital Markets)和道明证券公司(TD Securities Inc.)等代理财团管理，与Sprott Capital Partners LP、Canaccel Genuity Corp.和H.C.Wainwright&Co.，LLC (统称为“代理”)一起担任联合簿记管理人和联席牵头代理。关于首次公开发售，本公司向代理授予超额配股权(“超额配售 选择权”)，可于首次公开发售结束后30天内行使，以便按发行价向本公司额外购买根据首次公开发售售出的单位数目 的5%(“超额配售 选择权”)，该选择权可于首次公开发售结束后30天内行使，以按发行价向本公司额外购买根据首次公开发售售出的单位数目 的5%。
包括代理部分行使超额配售选择权，本公司根据IPO获得的净收益总额为28,600,625美元 ，其中包括30,215,250美元的总收益，减去1,459,604美元的代理费和155,021美元的证券发行 成本。该公司还发生了与首次公开募股相关的发售费用429,471美元。公司首次公开募股的净收益为28,171,154美元。
下表列出了截至2021年4月30日，本公司IPO招股说明书中披露的IPO募集资金净额以及从IPO收到的截至2021年4月30日的首次公开募股(IPO)所得款项净额(如下所示)和其他项目的实际金额后的估计用途。
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
| 如招股说明书所披露($) | 2021年4月30日 ($) | |||||||
| 偿还蒙特利尔银行信贷安排 | 12,791,591 | 12,846,194 | ||||||
| 取得特许权使用费的现金对价(1) | 3,254,063 | 3,252,825 | ||||||
| 未来的收购(2) | 4,000,000 | 10,474,425 | ||||||
| 一般和行政费用 | 1,433,000 | 1,597,710 | ||||||
| 一般营运资金用途 | 6,181,346 | - | ||||||
| 总计 | 27,660,000 | 28,171,154 | ||||||
注：
| (1) | 包括 收购Reno Creek版税和Roughrider版税所支付的现金。 |
| (2) | 购买348,068磅Us 3O8部分资金来自首次公开募股(IPO)所得资金。 |
流动性 与资本资源
| 截至2021年4月30日 ($) | 截至 2020年4月30日 ($) | |||||||
| 现金和现金等价物 | 7,214,482 | 11,837,162 | ||||||
| 营运资金 | 50,099,267 | 42,997,711 | ||||||
| 总资产 | 76,183,319 | 70,653,626 | ||||||
| 流动负债总额 | 506,944 | 399,558 | ||||||
| 应付账款和应计负债 | 506,944 | 399,558 | ||||||
| 非流动负债总额 | 40,000 | 40,000 | ||||||
| 股东权益 | 75,636,375 | 70,214,068 | ||||||
截至2021年4月30日，该公司的现金及现金等价物为7,214,482美元，而截至2020年4月30日，该公司的现金及现金等价物为11,837,162美元。于截至2021年4月30日止年度内，本公司于公开市场以726,711美元额外购入207,729股黄饼普通股， 以4,681,407美元售出1,084,065股黄饼普通股。截至2021年4月30日，该公司的应付账款和应计负债为506,944美元，而截至2020年4月30日，该公司的应付账款和应计负债为399,558美元。应付账款和应计负债余额的变化主要是由于付款时间的原因 。截至2021年4月30日，公司营运资金为50,099,267美元，而截至2020年4月30日为42,997,711美元。
公司尚未从运营中产生任何收入，到目前为止，唯一的融资来源是之前以私募方式发行的普通股和特别认股权证，首次公开募股(IPO)，前一年偿还本票的现金收入， 总计2850万美元的历史性信贷安排，2021年5月7日授予的1000万美元贷款，以及2021年5月公开发行的收益 。本公司履行其义务和为收购活动融资的能力取决于 其根据股权融资和短期或长期贷款发行本公司证券产生现金流的能力。 本公司是否有能力履行其义务并为收购活动融资 取决于其根据股权融资和短期或长期贷款发行本公司证券产生现金流的能力。截至2021年4月30日，公司没有实质性承诺或合同义务。资本市场可能不会 接受来自国库或债券的新股发行，无论是以私募还是公开发行的方式。公司的增长和成功依赖于外部融资来源，而这些融资来源可能无法以可接受的条款获得，或者根本无法获得。
公司相信，其财务资源将足以支付一般和行政费用的预期支出 以及自本协议之日起至少12个月的资本支出。公司目前的财务资源也可 用于额外权益的收购。公司的长期资本需求主要受其持续收购活动的影响。 公司目前处于积极审核的各个 阶段，通常随时都有收购机会。如果发生一笔或多笔巨额特许权使用费或其他收购，公司可能会根据需要寻求额外的债务或股权融资 。
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
合同义务
下表汇总了公司的合同义务，包括以下各项的到期付款
五年 年及之后：
| 按期到期付款 | ||||||||||||||||||||
| 总计 | 不到1年 | 1-3年 | 4-5年 | 5年后 | ||||||||||||||||
| 加拿大政府贷款 | $ | 40,000 | - | $ | 40,000 | - | - | |||||||||||||
| 写字楼租赁 | $ | 30,000 | $ | 30,000 | - | - | - | |||||||||||||
| 总计 | $ | 70,000 | $ | 30,000 | $ | 40,000 | - | - | ||||||||||||
现金流
操作 活动
截至2021年4月30日的一年中，运营活动中使用的净现金为13,708,122美元，而2020财年为2,478,285美元。本年度的重大运营支出包括购买存货、顾问费、一般和行政费用、管理 以及董事费用和专业费用。用于经营活动的现金净额增加的主要原因是购买了348,068英镑3O8一千二百四十万美元。
投资 活动
截至2021年4月30日的一年中，投资活动产生的净现金为4,016,733美元，而2020财年的现金净流出为5,338,174美元 。在截至2021年4月30日的年度内，公司以低于其资产净值的价格以726,711美元收购了207,729股黄饼股票，并通过出售1,084,065股黄饼股票获得4,681,407美元，用于支付特许权使用费 收购以及一般营运资金和公司用途。
于截至2020年4月30日止年度内，本公司就收购Church Rock、Dewey-Burdock、Lance、Roca Honda、Roughrider及Reno Creek项目之特许权使用费 权益支付款项及产生交易成本，并购入应收本票 2,662,200美元，于2020年1月全数偿还。在2020财年，在将资金分配给银行作为公司信用卡和外汇设施的担保后，该公司将75万美元的现金 转给了限制性现金。
资助 活动
截至2021年4月30日的一年中，融资活动产生的净现金为5,415,057美元，而2020财年为17,422,931美元。 在截至2021年4月30日的一年中，公司从行使普通股认购权证中获得5415,057美元。在截至2020年4月30日的年度内，本公司从首次公开募股(IPO)中获得净现金收益28,600,625美元，从特别权证的私募中获得3,350,001美元。 在截至2020年4月30日的年度内，本公司为已全额偿还的历史性信贷安排支付了194,887美元的交易成本和674,620美元的利息。
表外安排 表内安排
公司没有任何资产负债表外安排对 公司的财务状况、收入或支出、运营结果、流动性、资本支出或资本资源 具有或可能对当前或未来产生重大影响 。
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| 铀 Royalty Corp. | | |
| 管理层的 讨论与分析 | ||
| 截至2021年4月30日的年度 |
与关联方的交易
相关 方交易
在截至2021年4月30日的一年中，公司发生了5335美元与Blender Media Inc.(由董事长的一名家庭成员控制的供应商)提供的网站托管和维护服务相关的一般和管理费用 ，而上一财年为14,892美元。供应商是向处境相似的上市公司提供此类服务的供应商，并且此类产品和服务基于市场价格 。
相关 交易方交易以双方商定的金额为基础。截至2021年4月30日及2020年4月30日止年度，除本文所述外，本公司并无与任何关联方 订立任何合约或承担任何承诺或义务。
与密钥管理人员的交易
关键 管理人员是负责规划、指导和控制实体活动的人员。截至2021年4月30日和2020年4月30日的年度， 董事和关键管理层的薪酬包括：
| 截至4月30日的年度， | ||||||||
| 2021 | 2020 | |||||||
| ($) | ($) | |||||||
| 斯科特·梅尔拜-首席执行官(1) | 141,874 | 99,778 | ||||||
| 斯科特·梅尔拜--前董事长(2) | - | 59,904 | ||||||
| 菲利普·威廉姆斯(Philip Williams)-前首席执行官(3) | - | 157,494 | ||||||
| 约瑟芬·曼(Josephine Man)-首席财务官(4) | 83,373 | 133,015 | ||||||
| 阿米尔·阿德纳尼--董事长(5) | 102,000 | 46,500 | ||||||
| 独立董事(6) | 49,524 | 30,000 | ||||||
| 总计 | 376,771 | 526,691 | ||||||
| (1) | 截至2021年4月30日的一年，管理费为141,874美元，而前一年为99,778美元，这是支付给由公司总裁、首席执行官兼董事斯科特·梅尔拜控制的公司的工资 。 |
| (2) | 截至2020年4月30日的年度，董事长费用为59,904美元，由斯科特·梅尔拜控制的一家公司以董事长和公司咨询委员会成员的身份 收取。 |
| (3) | 截至2020年4月30日的年度管理费为157,494美元，是指由菲利普·威廉姆斯(Philip Williams)控制的公司提供服务所产生的工资和其他费用 菲利普·威廉姆斯(Philip Williams)在2019年10月之前一直担任该公司的总裁、首席执行官和董事。截至2020年4月30日，支付给威廉姆斯先生控制的一家公司的 金额102,896美元是在截至2021年4月30日的年度内支付的。 |
| (4) | 管理费用 截至2021年4月30日的年度为83,373美元，而上一年为133,015美元，这是公司首席财务官Josephine Man和Man女士控制的一家公司提供服务的工资和其他费用 。于二零二零年四月三十日，应付予文女士控制的一间公司的款项 6,327美元已于截至二零二一年四月三十日止年度支付。 |
| (5) | 主席费用 截至2021年4月30日的年度为102,000美元，而前一年为46,500美元，由公司董事长阿米尔·阿德纳尼(Amir Adnani)控制的公司 收取。 |
| (6) | 包括 独立董事费用。 |
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关键 会计估计和判断
根据“国际财务报告准则”编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，即 影响会计政策的应用、报告的资产和负债额、披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用的金额。(br}根据国际财务报告准则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，即 影响会计政策的应用和报告的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额。 估计和相关假设基于历史环境，其结果构成了对资产和负债的账面价值作出判断的基础 这些资产和负债的账面价值从其他来源看起来并不明显。实际结果可能与这些 估计值不同。关键会计判断是指被认定为复杂或涉及主观判断或评估的会计政策。
有关估计不确定性的重要来源以及管理层做出的具有重大风险导致重大调整的判断的信息 如下：
| ● | 公司估计与本公司持有的特许权使用费相关的矿产的应占储量和资源 。储量和资源是对可从本公司拥有特许权使用费权益的采矿财产中经济和合法开采的矿产数量的估计，并在适用时进行调整，以反映本公司对该等矿山生产的矿产的权利百分比 。权益经营者发布的储量和资源公开披露 涉及对地质和地球物理研究以及经济数据的评估，并依赖于包括大宗商品价格和生产成本在内的多项假设 。储量和资源的估计可能会根据初步评估后获得的额外知识 而发生变化。储量或资源估计的变化可能会影响公司 特许权使用费权益的账面价值。 |
| ● | 公司的业务是获取版税。每项特许权使用费都有其独特的条款，需要判断以评估适当的会计处理 。确定一项收购是否应计入特许权使用费或金融工具 需要考虑协议条款和IFRS 9规定的自身使用豁免的适用性 等因素金融工具。评估收购是否符合业务定义或是否收购了 资产是另一个关键判断领域。如果被认为是业务合并，将收购方法应用于 业务合并要求每项可识别资产和负债在其收购日期以公允价值计量。对价的公允价值超过收购的可识别净资产公允价值的 被确认为商誉。 确定收购日期公允价值通常需要管理层对未来事件做出假设和估计。 有关确定特许权使用费公允价值的假设和估计通常需要高度的判断， 包括对矿产储量和收购资源、未来金属价格、折现率和储量和资源转换的估计 。确定收购资产和负债公允价值时使用的任何假设或估计的变化 都可能影响分配给资产和负债的金额。 |
| ● | 评估特许权使用费和其他权益的减值时，在评估 是否有任何指标可能导致需要进行正式减值测试以及评估 公允价值时，需要使用判断、假设和估计。在评估是否存在减值指标时，管理层使用其判断来评估指标 ，如未来商品价格、折扣率、汇率、税收、运营商储备和资源的重大变化 估计，或从运营商收到的其他相关信息，表明特许权使用费权益的生产在未来不太可能发生或可能大幅减少。此外，本公司可能使用其他方法来确定公允价值 ，其中可能包括与(I)每单位矿产储量/资源的美元价值；(Ii)现金流量倍数；(Iii)可比 交易和(Iv)可比公司市值相关的估计。在确定特许权使用费和其他权益的公允价值时使用的任何估计值的任何变化都可能影响减值分析。 |
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| 截至2021年4月30日的年度 |
会计政策的变更 和最初采用
公司已确定没有已发布但尚未生效的IFRS准则会对公司截至2021年4月30日的年度的 财务报表产生重大影响。
金融工具和风险管理
截至2021年4月30日，公司的金融资产包括现金和现金等价物、限制性现金和短期投资。 公司的金融负债包括应付帐款、应计负债和应付政府贷款。公司使用 以下层次来确定和披露金融工具的公允价值：
| ● | 级别 1：相同资产或负债的活跃市场报价(未调整)价格。 | |
| ● | 第 2级：所有投入对记录的公允价值有重大影响的其他技术，可直接或间接观察到。 | |
| ● | 第 3级：使用对记录的公允价值有重大影响且不基于可观察市场数据的投入的技术 。 |
由于结算期限较短，公司的现金和现金等价物、限制性现金、应付帐款和应计负债以及应付政府贷款接近 公允价值。本公司的短期投资按公允价值经常性 计量，并在公允价值层次中归类为1级。短期投资的公允价值是通过获取短期投资的报价市场价格并乘以外汇汇率(如果适用)和公司持有的股票数量 来确定的。
财务 风险管理目标和政策
公司经营产生的 财务风险包括信用风险、流动性风险、商品价格风险、利率风险、 货币风险和其他价格风险。这些风险源于正常的运营过程，所进行的所有交易都是为了支持 公司作为持续经营企业继续经营的能力。以下列出了与这些金融工具相关的风险以及有关公司如何降低这些风险的 政策。管理层管理和监控这些风险暴露，以确保及时有效地实施适当措施 。
信贷 风险
信用 风险是指客户或金融工具的第三方未能履行其合同义务时发生意外损失的风险。 本公司的信用风险主要与本公司的银行余额有关。本公司通过持有现金和现金等价物以及在大型信誉良好的金融机构限制现金来减轻与其银行余额相关的信用风险 。
流动性 风险
流动性 风险是指公司无法清偿或管理与金融负债相关的债务的风险。为管理 流动性风险，公司密切监控其流动性状况，并确保有充足的资金来源为其项目和运营提供资金 。本公司相信，考虑到其目前的现金储备，至少从2021年4月30日开始的未来12个月内，它有足够的营运资金来承担目前的 义务。截至2021年4月30日，公司的营运资金为50,099,267美元 。本公司的应付帐款和应计负债预计将分别在 一年内实现或清偿。
商品 价格风险
公司未来的盈利能力将取决于从矿山运营商获得的特许权使用费收入。特许权使用费基于矿产或产品的百分比，或物业产生的收入或利润，这通常取决于物业运营商能够实现的矿产价格 。矿产品价格受到利率、汇率、通货膨胀或通货紧缩以及全球和地区供求等众多因素的影响。
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| 截至2021年4月30日的年度 |
利率风险
公司面临的利率风险源于利率对其现金和担保投资凭证的影响，这些凭证以固定或可变利率计息。 本公司现金和现金等价物以及受限 现金余额的利率风险微乎其微。
币种风险
因汇率波动影响公司净亏损或其他全面收益的金融 工具包括以英镑和现金及现金等价物计价的短期投资 ，以及以美元计价的限制性现金。截至2021年4月30日，加元兑英镑汇率变化对短期投资的影响为10%，扣除税收后，将对其他全面收入产生约2599,000美元的影响。加元兑美元汇率变化对现金和现金等价物以及限制现金10%的影响将对截至2021年4月30日的年度净亏损造成约153,000美元的影响。
其他 价格风险
公司因持有其他矿业公司的投资而面临股权价格风险。公司不会积极交易这些投资 。这些投资的股票价格受到各种潜在因素的影响，包括大宗商品价格。 基于本公司截至2021年4月30日持有的短期投资，这些投资的股票价格每变动10%，将对其他综合收益产生约2599,000美元的税后净影响 。
披露 财务报告的控制和内部控制
根据National Instrument 52-109-发行人年度和临时文件披露证明(“NI 52-109”)第4.3项的规定，本公司以52-109F1-IPO/RTO格式提交了截至2021年4月30日的年度信息表、年度财务报表和附注以及MD&A，因为这是本公司成为非风险发行人后结束的第一个财务年度 。
具体地说，提交NI 52-109要求的表格52-109F1-IPO/RTO中的证书的认证人员并未就以下事项的建立和维护作出任何 陈述：
| ● | 控制 和其他程序，旨在合理保证发行人在其年度备案文件、临时备案文件或根据证券法提交或提交的其他报告中要求披露的信息在证券法规定的期限内得到记录、处理、汇总和 报告；以及 | |
| ● | 根据公司的国际财务报告准则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的 流程。 |
未完成的 共享数据
截至本公告日期，本公司已发行普通股为82,811,055股。此外，本公司截至本公告日期已发行的普通股认购权证和期权 摘要如下。
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| 截至2021年4月30日的年度 |
普通 股票认购权证
截至本MD&A日期的 已发行普通股认购权证如下：
| 到期日 | 行使价(美元) | 数 杰出的 | ||||||
| 2024年12月6日(1) | 1.40 | 294,118 | ||||||
| 2024年12月6日(2) | 2.00 | 23,697,712 | ||||||
| 23,991,830 | ||||||||
备注：
| (1) | 未列出的 授权书。 |
| (2) | 列出了 个授权书。 |
共享 选项
截至本次MD&A之日的 已发行股票期权如下：
| 到期日 | 行使价(美元) | 数 杰出的 | ||||||
| 2026年5月31日 | 3.49 | 825,000 | ||||||
| 2026年5月31日 | 4.10 | 50,000 | ||||||
| 875,000 | ||||||||
每个 期权持有者有权购买一股普通股。
风险 因素
风险因素的全面讨论包括在AIF和其他提交给加拿大监管当局的文件中， 可在www.sedar.com的SEDAR上查阅
其他 信息
有关本公司的更多 信息，包括本公司的AIF，请访问www.sedar.com获取本公司简介。
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