证物1
内德·L·舍伍德
151 Terrapin Point
佛罗里达州维罗海滩，邮编：32963
电话：(772)257-6658
2021年7月22日
Angeliki Frangou女士
Navios Marine Partners L.P.
格兰德布雷塔涅大道7号，11B2号办公室
蒙特卡洛，MC 98000摩纳哥
亲爱的安吉利基：
在经历了长达十年的干旱之后，干散货和集装箱航运市场都有了显著改善。通过与NMCI的合并以及改进的运输日费率和租船期限，NMM的经营业绩似乎将非常积极，并产生可观的自由现金流。
鉴于NMM的债务水平降低，以及公司应该经历的 收益和现金流的改善，我们认为管理层和普通合伙人应该努力(一如既往) 奖励其有限责任公司持有人。
不幸的是，我们质疑管理层和Angeliki Frangou作为普通合伙人最近采取的行动。干散货和集装箱市场的改善提高了NMM约95艘船队的市场价值 。分析师报告和最近可比船舶的销售表明， NMM船队的资产价值可能远远高于NMM股票市值的总市值，而低估值 估计为50%或更多！
换句话说，如果分析师是正确的，在当前市场上购买NMM的LP股票就像是以半价购买标的船舶。虽然管理层和普通合伙人可能会 质疑低估的确切程度，但Angeliki Frangou和管理层最近的行动似乎是轻率和不合逻辑的-从本质上讲，这与任何合理的商业原则背道而驰。
在过去几个月中，Angeliki和管理层 已宣布以有限责任公司的资金(“自动取款机”)发行价值2亿美元的船舶，以及按市场价值购买约1.85亿美元的船舶(主要来自关联方)。这与任何负责任的管理团队或GP 会做的完全相反。换句话说，为什么拥有价值约为面值50%的船队的人，为了以面值的100%购买更多的船只，会以这个折扣(这基本上就是发行ATM机股票的做法)把它们卖给其他人？
在我们看来，这些ATM机服务必须立即停止 ，并由GP和管理层制定一定的价值创造政策。
我们建议通过并公布以下政策 ：
| 1) | NMM停止所有价值低于机队价值合理估计85%的ATM LP股票发行。事实上，NMM应该开始LP 股票回购，以利用当前的折扣价。 |
| 2) | 如果NMM继续以市值的50%或更低的价格交易，GP应努力出售其船队中的船舶，以实现更接近市值100%的收益，并偿还债务、回购LP利息或将收益分配给LP持有人。 |
| 3) | 在我们看来，与可比公司相比，NMM目前的债务水平是合理的(如果不是低于正常水平)，因此，NMM的GP和管理层应该设定不低于估计的年度自由现金流的75%的分配百分比。MLP本应 将其大部分自由现金流分配给LP持有人，而Angeliki Frangou反复无常的政策和不愿分配 现金导致不确定性和股权估值折价。 |
| 4) | 鉴于Angeliki Frangou作为GP的奇怪行为和政策，我们认为应该进行独立调查，以 确定GP的行为是否以任何方式与其他相关实体存在利益冲突。调查还应审查船舶管理合同，并将费率与其他船舶管理实体进行比较。 |
总而言之，采用上述政策 应该会为NMM的LP持有者为未来的GP行动提供一个更确定、更容易理解的结构。这将为NMM的LP持有者带来更 稳定和更高的估值倍数(这也将使拥有约12.5%的LP权益的GP受益)。
我们希望Angeliki Frangou认真对待我们的建议 并遵循这些建议，因为我们确信大多数LP持有者都会欢迎明确列举GP政策。
我们建议其他志同道合的LP持有者发电子邮件给NMM，并在社交媒体上发帖，表达他们的想法。作为GP，Angeliki Frangou有责任只为NMM LP持有者的最佳利益工作 -不能通过做出有损NMM的不合逻辑和不经济的决定来纠正她其他持股的问题。
我 希望您和NMM公平考虑并执行我的建议。我随时都可以和你讨论。您可以拨打上面的 号码或通过电子邮件nlsConsulting@gmail.com联系我。
| 真诚地 | |
| /内德·L·舍伍德(Ned L.Sherwood) | |
| 内德·L·舍伍德 |