美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549 

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表格10-K

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x根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至的财政年度5月31日, 2021

或

¨根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

佣金档案编号0-11330

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Paychex，Inc.

(注册人的确切姓名载于其章程)

注册人的电话号码，包括区号： (585) 385-6666

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法规则第405条所定义的知名经验丰富的发行人。*

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法案的第13节或第15(D)节提交报告。如果是，请使用复选标记表示注册人是否需要根据该法案的第13节或第15(D)节提交报告。*

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。**是。*

用复选标记表示注册人是否已经以电子方式提交了根据S-T规则405要求提交的每个交互数据文件(§本章232.405节)在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内)。*

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如法案规则第312b-2条所定义)。*

截至2020年11月30日，也就是最近结束的第二财季的最后一个工作日，注册人的非关联公司持有的股票总市值为1美元。29,976,304,817根据纳斯达克全球精选市场在该日期报告的收盘价。

截至2021年6月30日，359,830,185注册人的普通股面值为0.01美元，已发行。

引用成立为法团的文件

注册人的最终委托书的部分内容将与其股东年会相关地发布，该股东年会将于当天或大约举行2021年10月14日在本文未阐述的范围内，通过引用将其并入第三部分第10至14项(包括第10项至第14项)中。

现收现付Hex，Inc.

索引将形成10-K

截至2021年5月31日的财年

帕RT-I

原因关于前瞻性陈述的词典说明

Paychex，Inc.及其全资子公司(“我们”、“Paychex”或“公司”)管理层所作的某些书面和口头声明可能构成美国(“美国”)安全港条款所指的“前瞻性声明”。1995年私人证券诉讼改革法。前瞻性陈述可以用“我们期望”、“预计”、“估计”、“估计”、“打算”、“概述”、“展望”、“指导”、“我们期待”、“将等于”、“项目”、“预测”、“预计”、“预期”、“预期”、“我们相信”、“将等同于”、“项目”、“预测”、“预计”、“预期”、“我们相信”等词汇和短语来识别，“可能是”、“瞄准”以及其他类似的单词或短语。前瞻性陈述的例子包括，除其他外，我们就经营业绩、事件或我们预期未来将发生的发展所作的陈述，包括与我们的前景、收入增长、收益、每股收益增长或类似预测有关的陈述。

前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们仅基于我们目前对业务未来、未来计划和战略、预测、预期事件和趋势、经济和其他未来状况的信念、预期和假设。由于前瞻性陈述与未来有关，它们会受到固有的不确定性、风险和难以预测的环境变化的影响，其中许多是我们无法控制的。我们的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中显示的大不相同。因此，您不应过分依赖这些前瞻性陈述中的任何一项。可能导致我们的实际结果和财务状况与前瞻性陈述中指出的大不相同的重要因素包括但不限于以下因素：

·我们有能力跟上技术发展的步伐，及时改进我们的产品和服务；

·我们产品的软件缺陷、未检测到的错误或开发延迟；

·网络攻击、安全漏洞和互联网中断的可能性，包括违反数据安全和隐私泄露、数据丢失和业务中断；

·这个可能性发生灾难性事件时，我们的操作设施、计算机系统或通信系统发生故障；

·第三方服务提供商未能履行其职能；

·我们与我们的专业雇主组织(“PEO”)的共同雇佣关系可能会受到额外风险的影响；

·中的更改健康状况保险和工伤保险费率和基本索赔趋势；

·与收购和我们收购的业务整合相关的风险；

·我们的客户没有偿还我们代表他们支付的款项；

·规定预扣税额或汇款时间的政府条例变化的影响；

·我们未能遵守债务协议中的契约；

·政府法规和政策的变化；

·我们有能力遵守美国和外国的法律法规；

·我们遵守数据隐私法律法规；

·我们未能保护我们的知识产权；

·与未决或未来诉讼事项相关的潜在结果；

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·新冠肺炎疫情对美国和全球经济的影响，特别是对我们的中小型企业客户的影响；

·政治和经济环境的波动；

·中的更改这个是否有合格的人员，包括管理、技术、合规和销售人员；以及

·负面宣传对我们的声誉和品牌价值可能产生的影响。

上述任何因素，以及本表格10年度报告第I部分第1A项“风险因素”和通篇第II部分第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中讨论的其他因素-由于我们在提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的定期文件中披露的信息(“Form 10-K”)，可能会导致我们的实际结果与我们的预期结果大相径庭。本表格10所提供的资料-K基于截至本报告日期已知的事实和情况，以及我们在本表格10中所作的任何前瞻性陈述。-K只说制作日期。除非法律另有要求，否则我们没有义务在向美国证券交易委员会提交本10-K表格之日之后更新这些前瞻性陈述，以反映该日期之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。

我们关于截至2021年5月31日的财年财务结果的投资者演示文稿可在我们的Paychex投资者关系页面获得和访问，网址为：Https://investor.paychex.com。我们网站上提供的信息不是本表格10-K的一部分，也不包含在表格10-K中。我们打算在我们的Paychex投资者关系页面上独家提供未来的投资者演示文稿。

第一项。 业务

除非我们另有说明或上下文另有要求，否则术语“Paychex”、“我们”和“公司”均指特拉华州的Paychex公司及其合并子公司。

概述

我们是一家领先的人力资源(“HR”)软件和服务公司，为中小型企业提供人力资源、工资、福利和保险服务。我们的目的是让我们的客户获得成功的自由。工作场所正在发展，我们引领潮流，让复杂的人力资源、工资和福利为我们的客户变得简单。

Paychex于1979年在特拉华州成立，财年截止于5月31日。我们将公司总部设在纽约州罗切斯特，并为美国和欧洲部分地区的客户提供服务。截至2021年5月31日，我们为超过71万名工资单和PEO客户提供了服务。

对于任何组织来说，有效的人力资本管理(“HCM”)是一项关键职能，这需要资源和专业知识。组织面临着复杂和不断变化的要求，包括跨多个司法管辖区的多样化和复杂的联邦、州和地方法规。此外，工作场所正在迅速变化，因为员工的移动性越来越强，工作越来越远程，并且期望获得类似于面向消费者的互联网应用程序的用户体验。我们专注于帮助那些没有资源或专业知识来适应不断变化的环境的中小型企业。新冠肺炎的流行进一步加速了远程工作、以消费者为导向的用户体验的某些趋势，并增加了监管复杂性，这要求我们迅速调整和适应这些变化。

Paychex提供广泛的服务和产品-包括完全外包的人力资源解决方案、工资处理、退休服务和保险-使我们能够根据客户的业务定制我们的服务，无论客户的业务是大是小，是简单还是复杂。我们相信，我们拥有广泛的解决方案来覆盖员工生命周期的各个阶段，但我们也允许与当今市场上一些最流行的人力资源、会计、销售点和工作效率应用程序进行集成。

我们全面的解决方案使我们的客户能够有效地管理他们的员工，从聘用到退休。我们提供尖端的HCM技术解决方案，加上人力资源专业知识，使复杂的人力资源、工资和福利问题变得简单。我们解决方案的主要功能包括：

·全面的云平台，经过优化，可满足中小型组织的薪资和人力资源需求；

·简化劳动力管理，将技术与灵活的服务选项相结合；

·现代化、移动性和直观性的用户体验和自助服务功能，可显著提高员工敬业度；

·可扩展和可定制的平台，允许客户在增长时添加服务；

·软件即服务(SaaS)交付模式，可降低我们客户的总拥有成本；以及

·我们的技术在人力资源和薪资方面拥有50年的专业经验，有超过200名合规专家和650名人力资源业务专业人员作为后盾。

我们通过我们的直销和虚拟销售队伍来营销我们的解决方案，这些队伍得到了各种企业潜在客户创造和营销计划的支持。我们超过50%的收入来自工资处理以外的服务。我们专注于提供行业领先的客户体验，并继续看到客户满意度得分和保留率的提高。

公司战略

我们的使命是成为美国和欧洲部分地区中小企业的重要合作伙伴，成为领先的人力资源、薪资、福利和保险解决方案提供商。我们相信，这一使命的成功将带来强劲的、长期的财务业绩。我们打算通过对我们的技术和服务产品的持续投资来巩固和扩大我们作为领先供应商的地位。我们战略的关键要素包括：

·提供业界领先的集成技术.我们将继续大力投资于屡获殊荣的Paychex Flex^®平台和移动应用程序，为我们的客户及其员工提高效率和功能。

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·提高客户满意度。 我们灵活的服务模式和技术支持的服务使我们能够为我们的客户及其员工提供个性化的服务体验。我们继续投资于人工智能、机器学习和自助服务功能，为客户及其员工提供轻松、直观、灵活的服务方式、时间和地点。

·扩大我们在人力资源领域的领导地位。我们为客户及其员工提供一整套增值人力资源解决方案。经过过去几年的几次战略收购，我们是美国第二大PEO服务提供商，拥有650多名人力资源业务专业人员，我们拥有丰富的专业知识，我们相信这将使我们在行业中脱颖而出。

·扩大我们的客户群。我们相信，在我们目前的目标市场内有很大的增长潜力。我们在新的需求产生和销售工具方面投入了大量资金，并扩大了我们的销售队伍的某些领域。我们继续专注于销售效率，目的是扩大我们所有产品线的市场份额。

·进行战略性收购.过去，我们利用收购作为扩大投资组合、进入新市场或扩大规模的手段。我们继续评估和监控潜在的收购，并将在收购与我们的整体战略一致时利用这一点。

我们的解决方案

我们的解决方案将工资单和HCM软件与灵活、个性化且支持技术的服务功能结合在一起。客户可以选择使用我们的SaaS技术在线做工资，外包给我们的工资专家，或者使用这些解决方案的组合。然后，工资单与HCM软件模块集成，以满足具有更复杂人力资源需求的客户。我们还通过我们的行政服务组织(“ASO”)和PEO解决方案提供全面的人力资源外包。尖端技术和灵活的服务选项相结合，使我们能够随时随地满足客户的需求。

随着全球经济的持续发展，无论是由于立法变化、新冠肺炎疫情还是其他因素，我们都致力于支持我们的客户帮助他们驾驭这些挑战。为满足新冠肺炎疫情期间雇主和雇员不断变化的需求，2021财年的发展包括：

新冠肺炎帮助中心：Paychex针对新冠肺炎疫情提供了多方面的应对措施，并提供资源和服务来帮助我们的客户做出反应和适应。我们网站上的新冠肺炎帮助中心继续在疫情的各个阶段提供支持。

Paycheck Protection Program(“PPP”)工具组合，其中包括雇主能够轻松驾驭PPP和员工留任税收抵免的复杂性。

员工健康和安全服务，包括新冠肺炎休假跟踪、新冠肺炎筛查和健康证明解决方案。

增强的入职自助服务体验，简化了输入和审核新员工信息的用户体验包括邀请员工以数字方式完成入职和文档记录。

HCM技术： Paychex Flex是我们专有的HCM SaaS平台，它统一了人力资源、工资、时间和考勤以及福利流程，以最大限度地提高效率和节约成本。Paychex Flex帮助客户管理从招聘、招聘到退休的员工生命周期，提供包括招聘、入职、人力资源、时间和考勤以及员工福利在内的一整套解决方案。它利用单一的基于云的平台，具有单一的客户和员工记录。客户可以选择他们需要的模块，并在其增长时轻松添加服务。此外，Paychex Flex在整个平台中提供以功能为中心的分析，为人力资源领导提供数据，以做出更明智的业务决策。Paychex Flex在整个HCM套件中使用与设备无关的设计，允许所有应用组件的全部功能，无论设备或屏幕大小如何。我们相信，我们的Paychex移动应用程序通过允许客户及其员工在移动设备上即时访问，为他们增加了更大的价值和便利性，在过去的一年里，我们经历了移动和自助服务使用的强劲增长。

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我们将继续投资Paychex Flex，进行旨在简化人力资源复杂性的重大改进。在2021财年，产品开发的重点是新产品，旨在为我们的客户增加数字转型和技术使用，使他们能够在分散的劳动力下高效工作。我们在2021财年的产品开发包括以下增强功能：

人力资源和合规性专业知识：Paychex支持其拥有50年经验的HCM软件解决方案。我们有650多名人力资源业务专业人员，他们致力于我们的客户，并拥有提供人力资源最佳实践和建议的经验和培训。我们的人力资源业务合作伙伴可以为我们的ASO和PEO客户提供关于人力资源问题的具体指导。此外，我们拥有200多名合规专业人员，他们与税务机构和监管机构实时联系，了解即将出台或新颁布的法律法规，并为客户的利益辩护。这些合规专家的贡献旨在确保我们的HCM解决方案及时更新，以遵守法规，并帮助我们的客户保持合规。

支持技术的客户端服务：Paychex Flex还提供技术支持的服务，选项包括自助服务、全天候专用服务中心、个人工资单专家，以及通过多产品服务中心提供的集成服务。此外，中型客户可以利用关系管理器提供更个性化的服务。这个灵活的平台为我们的中小型客户和部分PEO业务提供服务。

在Paychex Flex中有嵌入式技术来帮助客户。Paychex Flex智能引擎包括Flex Assistant，这是一个客服聊天机器人，可以回答340多个常见问题，并提供访问800种教学资源。我们的Paychex Flex智能引擎允许客户选择自己的学习偏好-通过书面操作文档、教程风格的视频片段或有向导的互动教程。在任何时候，只需点击鼠标即可获得实时Paychex座席，整个聊天对话可实时进行，从而提供更好、更个性化的服务体验。

该平台嵌入了自助服务功能，使客户员工能够在任何位置、任何设备上管理其人力资源和福利信息。这些自助服务功能为客户员工提供了更大的访问权限和便利性，并提高了客户的工作效率。

我们的客户

Paychex的人力资源解决方案可以满足任何中小型企业的需求，从自己动手发工资到全面的人力资源外包，应有尽有。我们集成HCM解决方案的目标市场是中小型企业。在这一领域内，我们为在美国和欧洲部分地区经营的广泛行业的多样化客户群提供服务。我们解决方案的灵活性和可扩展性使我们的客户能够定义最符合其需求的解决方案，并在Paychex Flex平台中实现增长。我们与客户签订的服务协议和安排通常不包含指定的合同期，任何一方都可以在30天内通知终止。在截至2021年5月31日的财年(“2021财年”)，客户保留率达到创纪录的水平，约占我们初始客户群的85%。

我们为我们的小企业客户提供支持，降低他们自己管理工资单的复杂性和风险，同时确保通过最新的税率和监管信息提高准确性。我们将我们的解决方案和客户服务选项相结合，简化了他们的工资单，以实现快速轻松的发薪。客户可以选择让我们的服务团队为他们处理所有事务，或者使用我们专有、强大的SaaS Paychex Flex平台和SurePayroll自己处理工资单^®基于SaaS的产品。这两种产品都允许用户在任何设备(台式机、平板电脑和手机)上随时随地处理工资单。

我们的中型客户通常有更复杂的薪资和员工福利需求，尽管随着法规的增加，我们认为对人力资源外包服务的需求已经向低端市场转移。我们在Paychex Flex上的任何客户都可以选择集成的HCM解决方案套件，它允许客户选择满足其业务需求的服务和软件。

虽然Paychex Flex是我们的主要基于SaaS的平台，我们的大多数客户都使用它来满足其HCM需求，但也有一些客户使用其他平台，包括SurePayroll客户端、某些PEO客户端和一些较小的租期客户端。

我们的中小型客户都可以选择我们全面的人力资源外包服务之一，其中包括ASO和PEO解决方案，并参与我们的福利服务，其中包括我们的保险和退休服务。我们的保险服务简化了保险流程，使您很容易找到具有特色和可负担能力的计划，以满足客户的需求。我们的退休服务产品线提供了许多计划设计选项，以满足客户的要求，以及投资选项。

服务说明

在我们的人力资源管理解决方案中，我们提供全面的服务和产品组合，使我们的客户能够满足他们不同的人力资源和工资需求。客户可以在点菜的基础上或作为各种产品捆绑包的一部分来选择服务。我们的产品经常利用我们的基本工资处理服务中收集的信息，使我们能够提供涵盖HCM范围的全面外包服务。

我们的服务组合包括以下内容：

管理解决方案：

·薪资处理服务：我们的工资处理服务包括计算、准备和交付员工工资支票；制作内部会计记录和管理报告；准备联邦、州和地方工资税申报单；以及收集和汇款客户的工资义务。

·工资税管理服务：工资税管理服务提供季度和年终纳税申报单的准确准备和及时归档，以及向适用的联邦、州和地方税或监管机构进行电子转账。就这些服务而言，我们通常在发薪日以电子方式从客户的银行账户收取工资税，准备并提交适用的纳税申报表，并在各自的到期日将税款汇至适用的税务或监管机构。这些税款通常在收到客户收款后1至30天内缴纳，有些项目最长可延长90天。我们处理监管函件、修订、处罚和利息纠纷。

·员工支付服务：我们的员工支付服务为雇主提供直接存款、工资借记卡、从Paychex账户(Readychex)开出的支票支付员工的选择^®)，或一张由雇主开立并由我们电子签名的支票。对于前三种方法，我们以电子方式从客户的银行账户中收集工资净额，通常是在发薪日前一个工作日，并在发薪日向员工支付工资。我们的Readychex服务提供经济高效的解决方案，为雇主提供方便的一步工资账户对账。

我们还允许雇主选择更灵活的薪酬选择。同一天ACH功能也适用于使用直接存款的客户，允许雇主在员工开始发薪的同一天通过直接存款灵活地支付员工工资。此外，我们让企业主能够利用实时支付来处理工资，并立即向员工提供工作时间的净工资。按需支付功能使员工能够在计划支付日期之前请求访问一部分挣得的工资，这些工资被存入传统银行帐户或第三方帐户。

·合规服务：我们提供新员工报告服务，使客户能够遵守联邦和州的要求，报告新员工的信息。这些信息有助于政府执行子女抚养令，并将欺诈性失业和工伤保险索赔降至最低。我们的扣款处理服务从员工的工资中扣除，将付款转发到第三方机构，包括那些需要电子支付的机构，并跟踪履行义务的情况。这些服务使雇主能够遵守法律要求，并降低处罚风险。我们还提供全面的解决方案，帮助雇主和雇员履行“平价医疗法案”(“ACA”)规定的某些任务，该法案规定了雇主必须满足的具体保险和报告要求。

·人力资源解决方案(ASO)：我们的ASO为企业提供一整套服务，包括工资、雇主合规、人力资源和员工福利管理、风险管理外包以及专业培训的人力资源代表的现场可用性，以及其他服务。Paychex HR Essentials是一款ASO产品，通过电话或在线向我们的客户提供支持，帮助管理与员工相关的话题。

·退休服务管理：我们的退休服务产品线为客户提供多种选择，包括401(K)计划、401(K)简单计划、简单IRA、具有避风港条款的401(K)计划、仅限业主的401(K)计划、利润分享计划和金钱购买计划。这些服务提供持续的计划实施

遵守政府法规、员工和雇主报告、参与者和雇主在线访问、电子资金转账和其他管理服务。自动登记是一项可选的计划功能，允许雇主自动将员工登记到其公司的401(K)计划中，并增加总体计划参与度。客户可以从一组预定义的基金选择中进行选择，或者在他们的计划中定制他们的投资选项。我们是美国最大的小企业401(K)记录保管人。我们的大型市场退休服务客户包括与财务顾问的关系。*2021年1月，我们是退休行业中首批发起和维护汇集雇主计划(PEP)的公司之一，该计划旨在帮助企业为其合格员工提供经济高效的退休计划选项。

·人力资源管理服务：我们提供基于云的人力资源管理软件，用于员工福利管理、时间和考勤解决方案、招聘和入职。这些服务包括：

oPaychex HR Online为管理员工个人信息、绩效管理、人力资源合规和报告提供了强大的工具。我们的学习管理解决方案与我们的绩效管理工具相辅相成。当与我们的工作流程和审批引擎结合使用时，我们为客户提供了获取持续绩效反馈、推荐和注册员工参加特定培训课程的灵活性，并利用自动化工作流来跟踪进度并批准与绩效相关的薪酬更改。

o数字通信解决方案，包括Paychex Flex HR Connect和HR对话，可帮助加强联系，让员工无论身在何处都能全神贯注。Paychex Flex HR Connect能够通过简单易用的工作流程将问题、请求和事件报告直接以数字方式提交给人力资源部。人力资源对话使经理和人力资源领导能够发起与员工的沟通，绩效评估的增强功能允许在该工具内提供360度数字反馈。

o福利管理软件，用于管理开放式登记和人生事件的员工福利登记流程。他说：

o时间和考勤产品，包括我们集成的Paychex Flex Time软件，提供计时、日程安排和劳动力分析。洞察力^TM虹膜时钟，一种扫描虹膜的生物时钟，提供快速准确的时间捕捉。Paychex Flex Time还与可穿戴技术合作，允许员工使用智能手表打卡上班和下班。

o申请者跟踪套件为各种规模的公司提供了简化和推动申请者工作流程和入职流程的技术。

·其他人力资源服务和产品：我们根据《国税法》(Internal Revenue Code)第125条提供计划管理外包，允许员工使用税前美元支付某些医疗保险福利以及不在保险覆盖范围内的医疗和受抚养人护理费用。所有必需的实施、管理、合规性、索赔处理和报销以及覆盖范围测试都提供这些服务。我们提供州失业保险服务，为客户提供所有索赔、上诉、裁决、变更声明和分居文件请求的快速处理。

·业务服务：我们为中小型企业提供各种商务服务。我们的全资子公司Paychex Advance，LLC为临时员工行业提供一系列服务，包括工资融资(通过购买应收账款)和外包服务，包括工资处理、开具发票和纳税准备。Paychex Promise是一项基于订阅的服务，提供防止薪资中断的保护和解决方案，以应对成功运营企业的日常挑战。主要的服务是工资保护，它将从客户的银行账户收取工资资金的时间延长7天，而不会中断服务或因资金不足而收费。此外，通过与第三方提供商的合作，我们为客户提供支付处理服务、金融健身计划和小企业贷款资源中心等服务机会。

PEO和保险解决方案：

·PEO解决方案：我们获得许可的PEO子公司为企业提供一揽子服务，包括工资、雇主合规、人力资源和员工福利管理、风险管理外包，以及专业培训的人力资源代表的现场可用性，以及其他服务。我们的PEO解决方案与ASO解决方案的不同之处在于，我们是客户员工的共同雇主，并承担某些工伤保险和某些医疗保险产品的风险和回报。. 我们已通过小型企业认证

Efficiency Act提供PEO解决方案。从2021财年开始，我们开始提供PEO Protection Plus套餐，帮助企业主保护他们的底线免受不可预见的成本，包括网络攻击和员工诉讼，因为由于新冠肺炎疫情，这些风险的敞口迅速增加。

·保险解决方案：我们的持牌保险机构Paychex Insurance Agency，Inc.通过各种保险公司提供保险，允许雇主以负担得起的成本扩大其员工福利和公司服务。保险产品包括财产和伤亡保险，如工人补偿、企业主保单、网络安全保护、商业汽车，以及健康和福利保险，包括健康、牙科、视力和人寿。我们的保险服务简化了保险流程，使您很容易找到具有特色和可负担能力的计划，以满足客户的需求。我们的专业保险代理人可以接触到众多顶级的国家和地区保险公司，他们可以从这些计划中获得广泛的选择，从而最好地满足小企业的保险需求。此外，客户还可以选择将他们的保险计划与Paychex薪资处理相结合，以便轻松、准确地进行计划管理。

销售及市场推广

我们主要通过以我们服务的市场为基础的直销队伍来营销和销售我们的服务。我们的直销团队包括定义了地理区域并在我们的服务组合中具有专业性的销售代表。我们的销售代表还得到了营销、广告、公关、贸易展会和电话营销项目的支持。我们的虚拟销售团队管理十岁以下员工空间的入站销售线索、没有直接销售团队存在的地区的销售，以及各种辅助服务的销售。在2021财年，为了应对新冠肺炎疫情，我们的整个现场销售团队都转向了在虚拟环境中工作。

除了我们的直销和营销努力外，我们还利用其他间接销售渠道，如我们与现有客户、注册会计师(“注册会计师”)和银行的关系，以转介新客户。我们新的小市场薪资客户(不包括商业收购)的50%以上来自这些推荐来源。我们专注的业务开发团队通过银行、全国协会和特许经营渠道推动销售。我们还利用数字营销作为营销我们服务的一种手段。

我们与美国注册会计师协会(AICPA)有着长期的合作关系，作为其AICPA业务解决方案的首选薪资提供商^TM程序。我们目前与AICPA的伙伴关系协议有效期至2023年9月。我们还与许多国家注册会计师协会组织合作。

我们的网站是www.paychex.com。这是一个具有成本效益的渠道，可作为销售线索和新销售的来源，同时与我们的直销和虚拟销售队伍的努力相辅相成。该网站允许我们向希望更多了解我们的产品和服务的现有和潜在客户进行营销，并提供有关我们核心业务的信息：人力资源(www.paychex.com/Human-resource)、薪资(www.paychex.com/payroll)、福利(www.paychex.com/Employee-Benefits)和保险(www.paychex.com/business-Insurance)。

Paychex还通过主要为客户和注册会计师社区提供教育和帮助，建立了其作为HCM行业专家的声誉。我们在网站上提供免费的网络研讨会、白皮书和其他信息，让现有和潜在客户了解法规变化的影响以及人力资源和业务最佳实践。Paychex Worx可以在www.paychex.com/worx上获得，它是一个数字目的地，提供对从企业家到企业的各个阶段的企业有用的有洞察力的资源。Paychex Worx突出了我们的专业知识和能力，为现有客户和潜在客户提供广泛的人力资源和财务信息，帮助各种规模的企业。

我们还跟踪影响企业界的当前监管问题，并提供监管更新。我们通过Paychex|IHS Markit小型企业就业观察发布小型企业趋势报告。我们的Paychex会计知识中心是一个免费的在线资源，可通过我们的网站向会计专业人员提供有价值的信息和节省时间的在线工具。通过Paychex Flex，AccountantHQ提供对授权客户工资、人力资源数据和主要客户联系人的访问，以及广泛的会计资源库。AccountantHQ将会计师置于最佳位置，使其能够轻松访问关键客户工资和人力资源数据，以及强大的报告工具(包括我们的PPP贷款宽恕估计器)，从而提高效率。

市场与竞争

我们仍然专注于为中小型企业服务，基于我们相信我们服务的市场存在的增长潜力。我们的内部数据库来源表明，我们目前在美国为目标市场提供服务的雇主公司大约有800万家。

HCM服务市场竞争激烈且分散。我们有一个主要的国内竞争对手，我们还与其他国家、国际、地区、本地和在线服务提供商竞争。除了传统的薪资处理和人力资源服务提供商，我们还与内部薪资和人力资源系统和部门竞争。许多供应商都在销售工资和人力资源系统和软件。我们的产品还与各种人力资源服务提供商竞争，如退休服务公司、保险公司、人力资源和福利咨询公司以及国家和地区的PEO。

薪资处理和人力资源服务行业的竞争主要基于服务响应性、产品质量和声誉，包括技术的易用性和可获得性、提供的服务和产品的广度以及价格。我们相信我们在这些领域都很有竞争力。我们相信，我们领先的技术和移动应用，再加上行业专业人员提供的个性化服务和我们的技术支持服务能力，使我们有别于竞争对手。

软件维护与开发

联邦、州和地方税务和监管机构不断变化的任务要求我们定期更新我们的专有软件，为我们的客户提供工资和人力资源服务。我们一直致力于开发、增强和维护我们的各种软件平台，以满足客户和市场不断变化的需求。我们继续增强我们的SaaS解决方案和移动应用，为我们的用户提供集成和统一的体验。持续增强客户和客户员工体验对我们未来的成功非常重要。

人力资本

我们相信，在我们业务的各个领域吸引和留住合格员工的能力对我们未来的成功和增长至关重要。我们努力营造一个多元化、公平和包容的工作场所，吸引、留住和培养有才华的员工，并确保他们的安全。

有关我们的HCM活动的详细信息，我们鼓励投资者访问我们的企业责任网站页面，网址为https://www.paychex.com/corporate/corporate-responsibility.我们还在我们的网站上发布了2020财年的企业社会责任(CSR)报告。我们网站和CSR报告中包含的信息不会也不应该被视为通过引用并入本10-K表格。

我们的员工：截至2021年5月31日，我们雇佣了大约15,000名员工，主要是在美国和全职员工。我们所有的员工都不在集体谈判协议的覆盖范围之内。我们没有经历过罢工或类似的停工，我们认为我们与员工的关系很好。

Paychex文化：我们的核心文化价值观(“Paychex价值观”)旨在指导决策，以符合客户、股东、监管机构、员工和我们经营的多个社区的期望，并反映我们对DE&I的持续承诺。Paychex价值观是：

这些价值观中的每一个都指导着我们的决策过程，对我们持续的成功至关重要。所有员工都需要在我们的年度“正确方式”培训期间核实他们对这些价值观的理解和遵守，在定期的绩效讨论中与管理层一起审查这些价值观，并进一步鼓励他们参加全年的持续培训。整个公司的志愿者“文化冠军”也每天帮助宣传这些价值观。我们鼓励员工通过员工敬业度调查进行反馈，如下所述。这种方法赋予我们的员工权力，使我们能够在我们工作和服务的社区中产生积极影响。由于我们对这些原则的承诺，2021年，我们获得了ethisphere的认可，该公司是定义和推进道德商业实践标准的全球领先者，是世界上最符合道德的公司之一。自2012年以来，我们已经连续13次获得这一认可。

人才获取和开发： 我们与我们的直接竞争对手和我们服务的地理区域的其他公司一起争夺人才。我们投入大量资源来吸引和留住顶尖人才。我们的人才获取团队与某些第三方合作伙伴一起，开发了全面的流程来识别和招聘有成就的专业人员。

一旦被录用，我们世界级的培训部将为薪资和HCM专家和销售人员提供职能培训，并提供个人培训、专业发展和领导力发展计划。由于我们的努力，我们获得了《培训杂志》评选的前100名培训机构20名的殊荣

连续几次。最近，我们在2021年的榜单上排名第七，此外，我们还因我们的文化塑造倡议而被评为2021年最佳实践奖获得者。

综合薪酬福利：我们致力于提供公平的工资和全面的奖励方案，让我们的员工在生活的各个领域都能做到最好。 我们定期审查员工工资，以确保我们在行业中具有竞争力，并提供财务福利，如401(K)计划、员工股票购买计划、学费援助、员工子女奖学金和金融教育。我们还致力于为员工提供全面的、有竞争力的健康福利和福利计划，其中包括医疗、处方、牙科和视力保险、短期和长期残疾、员工援助计划、带薪家庭假以及各种福利计划。在2021财年，与薪酬相关的支出约占我们总支出的59%。

员工福利计划：除了提供全面的薪酬和福利方案外，我们还致力于为员工提供一个安全健康的工作场所。更健康的员工因工作场所相关暴露而受伤的风险更低，工作更安全，缺勤率更低，工作表现也更好。我们的福利计划是一个强大而全面的计划，专注于员工的身体、情感、社区、职业和财务健康。我们曾多次被健康商业组织授予金牌或白金称号，被评为“工作场所福利最佳雇主”。

我们屡获殊荣的福利计划提供了各种各样的服务、工具和资源，可以帮助员工使用整体方法实现他们的健康目标。此外，我们还赞助现场健康筛查、红十字会献血活动、流感疫苗接种诊所、蒸发和戒烟、体重管理、弹性培训、冥想和瑜伽课以及各种其他项目。与我们的文化冠军类似，我们也提倡使用“幸福冠军”。-作为员工福利计划与其团队成员之间的联络人的Paychex员工。我们员工的财务状况同样重要，因此我们制定了财务教育和支持计划。我们还维护火灾、恶劣天气、医疗急救和积极射击等事件的程序，以及与一般劳动力安全相关的其他重要信息。

雇员敬业度：每年，我们都会通过一项全公司范围的敬业度调查，让我们的员工分享他们对在Paychex工作的看法。在我们人力资源组织发展团队的内部推动下，调查方法会定期更新，以反映当前的趋势和问题，包括公司方向和战略、DE&I、个人发展、协作和我们的Paychex价值观。第三方负责管理调查，以便对答复保密。 我们使用调查答复帮助向管理层提供信息，并协助制定计划和政策，以维护和促进Paychex值。

知识产权

我们拥有或许可使用大量商标、商号、版权、服务标志、商业秘密、计算机程序和软件以及其他知识产权。总体而言，我们的知识产权对我们的业务行为至关重要。在确定合适的情况下，我们采取措施保护我们的知识产权，包括但不限于与员工、供应商和其他人签订的保密/保密协议或政策；与知识产权被许可人和许可人签订的许可协议；以及某些商标的注册。我们相信“Paychex”的名称、商标和标识对我们具有重要意义。

季节性

我们的业务没有明显的季节性。然而，在我们截至2月份的第三财季，与ASO和PEO业务相关的新工资单客户、新退休服务客户和新工作场所员工的数量往往高于本财年剩余时间，主要是因为许多新客户更喜欢在日历年度开始时开始使用我们的服务。此外，由于客户支付年终奖金、客户要求额外的年终服务以及准备和交付年终报告要求，我们第三财季的日历年终交易处理和客户资金活动传统上较高。

可用的信息

我们必须遵守修订后的1934年证券交易法(“交易法”)的信息和报告要求。因此，我们向美国证券交易委员会提交定期报告、委托书和其他信息。美国证券交易委员会维护着一个网站(Www.sec.gov)，包括我们的报告、委托书和其他信息。

我们的公司网站，Www.paychex.com，为投资者提供资料和有关我们服务的信息。我们的Form 10-K、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告和其他SEC文件，以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提交的此类报告的任何修正案，均可在我们的

在向美国证券交易委员会提交或提交此类报告后，应在合理可行的情况下尽快访问网站。我们网站上的信息不会通过引用并入我们的10-K表格中。此外，我们向股东提交的年度报告和委托书的副本，将在我们2021年股东年会期间发布，如果提出书面要求，将免费提供给Paychex，Inc.，c/o公司秘书，邮编：911Panorama Trail South，Rochester，New York 14625-2396年。

第1A项。风险因素

我们未来的经营业绩会受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能会导致实际结果与历史和当前的结果以及我们的预测大不相同。以下风险因素代表了我们对业务面临的一些最重要风险的当前看法，对于理解我们的业务非常重要。这些并不是我们面临的唯一风险。其他我们目前不知道或我们目前认为不重要的因素也可能在很大程度上对我们的业务、现金流、财务状况或未来时期的经营结果产生不利影响。此外，请参阅本表格第I部分开头的有关前瞻性陈述的警示说明：10-K。

业务和运营风险

我们可能无法跟上技术变化的步伐，也无法及时改进我们的产品和服务。

我们产品的市场特点是快速的技术进步、客户需求的变化、新产品的频繁推出和改进。,以及不断变化的行业标准。为了保持我们的增长战略，我们必须适应和回应客户的技术进步和技术要求。我们未来的成功将取决于我们的能力：改进我们现有的产品和推出新产品，以跟上我们竞争对手提供的产品的步伐；增强我们内部系统的能力和性能，特别是我们满足客户要求的系统；以及适应技术进步和不断变化的行业标准。我们继续在新技术开发方面进行重大投资。如果我们的系统过时，可能会对我们实现与竞争对手相比在质量、上市时间、成本和创新方面的性能预期的能力产生负面影响。未能提供a 跨互联网和移动平台以及在物理位置提供更高效和用户友好的面向客户的数字体验可能会对我们的业务和运营结果产生不利影响。不能保证我们更新和集成系统的努力会成功。如果我们不及时整合和更新我们的系统，或者如果我们在技术上的投资未能产生预期的结果，可能会对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。如果不能不断改进和使用机器人和其他工作流自动化工具、自然语言处理以及人工智能/机器学习等技术，可能会影响我们提高运营风险管理和合规活动的效率并降低相关成本的能力。

我们可能会遇到软件缺陷、未检测到的错误和开发延迟，这可能会破坏我们与客户的关系，降低我们的潜在盈利能力，并使我们承担责任。

我们的产品 依靠在软件和计算系统上能遇到开发延迟，底层软件可能包含未检测到的错误、病毒或缺陷。我们的产品存在缺陷产品以及错误或延迟由我们的产品引起的可能会导致额外的开发成本，转移我们其他开发工作的技术和其他资源，失去对当前或潜在的可信度客户端，损害我们的声誉并承担责任。 此外，我们依赖由第三方提供的技术和软件，这些技术和软件还可能包含未被检测到的错误、病毒或缺陷，这些错误、病毒或缺陷可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生重大不利影响。.

由于网络攻击、安全漏洞或互联网中断，我们可能会受到收入减少、成本增加、责任索赔或竞争地位受损的影响。

我们依赖信息技术(IT)网络、基于云的平台和系统来处理、传输和存储 电子信息，并支持各种业务流程，其中一些业务流程是由第三方供应商提供的。网络攻击和安全威胁是 给我们的业务和声誉带来风险。网络攻击、未经授权的入侵、恶意软件渗透、网络中断或中断、数据损坏或盗窃 个人或其他敏感信息，可能会对我们的业务运营或我们客户的业务产生实质性的不利影响，导致责任或监管 制裁，或对我们的业务和声誉造成损害，并导致人们对我们为客户服务的能力失去信心，所有这些都可能对我们的业务和声誉产生实质性的不利影响 对我们业务的影响。网络攻击、安全漏洞和互联网中断等颠覆性创新的快速发展 新兴技术可能会超过我们组织的竞争能力和/或适当管理风险的能力。此外，网络罪犯可能会试图利用 干扰s新冠肺炎大流行造成的原因是试图从事与支付相关的欺诈行为，或者更频繁地试图进入我们的系统 当员工远程工作时，通过网络钓鱼或其他方式可能会更成功。

数据安全和隐私泄露：我们收集、使用和保留越来越多关于我们的客户、我们客户的员工和我们的员工的个人信息，包括：银行账户,信用卡，及社会安全号码、纳税申报单信息、医疗保健信息、退休帐户信息、工资单信息、系统和网络密码以及其他敏感的个人和业务信息。与此同时，备受瞩目的网络事件持续发生。和勒索软件攻击和数据泄露提供了外部环境日益敌视信息安全的证据。我们可能特别成为网络攻击的目标，因为我们收集、使用和保留的个人和商业信息的数量和类型。漏洞、威胁以及更复杂、更有针对性的计算机犯罪对我们的系统和网络的安全以及我们的数据的机密性、可用性和完整性构成了风险。此外，如果我们的任何产品包含软件漏洞，该漏洞可能被利用来访问我们的数据或我们客户的数据。

我们的服务平台使我们的客户能够在现场存储和处理个人数据s或者，越来越多地，在我们托管的基于云的环境中。我们IT基础设施的安全性是客户购买决策中的一个重要考虑因素。由于用于获取未经授权的访问、使服务失效或使服务降级或破坏系统的技术经常变化、日益复杂和尖端，并且可能很难在很长一段时间内被检测到，因此我们可能无法或未能预料到这些技术或实施足够或及时的预防或响应措施。随着网络威胁的持续发展，我们专注于确保我们的运营环境保护和保护个人和商业信息。我们可能需要投入大量额外资源来遵守不断变化的网络安全法规，修改和加强我们的信息安全和控制，并调查和补救任何安全漏洞。虽然我们有旨在检测和防止未经授权访问此类信息的安全系统和IT基础设施，但如果我们的安全措施遭到破坏，我们的业务可能会受到严重损害，并可能招致重大责任。任何此类违规或未经授权的访问都可能对我们吸引新客户的能力造成负面影响，导致现有客户终止与我们的协议，导致声誉受损，并使我们面临诉讼、监管罚款或其他可能对我们的业务和经营业绩产生重大不利影响的行动或责任。第三方，包括为我们的运营提供服务的供应商，如果他们自己的安全系统和基础设施出现故障，也可能成为我们的安全风险来源。

数据丢失和业务中断：如果我们的系统因任何原因(包括互联网或系统故障)中断或故障，或者如果我们的系统被未经授权的人员渗透，公司和我们的客户都可能遭遇数据丢失、财务损失、声誉受损或严重的业务中断。硬体,我们开发或从第三方供应商采购的应用程序和服务(包括基于云的服务)可能包含设计缺陷或其他问题，可能会危及我们服务的完整性和可用性。网络中断、软件或硬件故障或其他数据处理中断导致的任何延迟或故障都可能导致我们无法及时或根本无法提供服务。我们可能会被要求承担巨额费用，以防止未来因中断或安全漏洞而造成的损害。此类事件可能使我们面临意外责任、诉讼、监管调查和处罚、客户业务损失、对商业声誉的不利影响，并可能对我们的业务和运营结果产生实质性的不利影响。

如果发生灾难，我们的业务连续性计划可能会失败，这可能会导致客户数据丢失，并对运营造成不利影响。

我们的行动取决于我们保护我们的基础设施免受灾难或自然灾害、未经授权的安全漏洞、断电、电信故障、恐怖袭击、公共卫生紧急情况的破坏的能力。大流行，或其他可能对我们的运营产生重大干扰的事件。与气候相关的天气灾害，包括飓风、洪水、暴风雪和严重暴雨，也可能威胁到我们业务的连续性。我们已经制定了业务连续性计划，以防因上述任何事件而导致的系统故障。我们的业务连续性计划过去曾受到恶劣天气的考验，包括飓风、洪水、暴风雪、和暴雨并取得了成功。然而，这些过去的成功并不是未来成功的指标。如果业务连续性计划在灾难恢复情况下不成功，我们可能会丢失客户数据，或者我们的运营或向客户提供服务时会遇到严重的不利中断。

如果第三方服务提供商未能履行其职能，我们可能会受到不利影响。

作为向客户提供服务的一部分，我们依赖于许多第三方服务提供商。这些服务提供商包括但不限于用于递送客户工资支票的快递员。,银行过去常常以电子方式将资金从客户转移到员工手中，以及为我们使用的基于云的平台提供服务的信息技术供应商。这些服务提供商出于任何原因未能及时提供服务并遵守适用的法律法规，可能会导致我们的运营发生重大中断，影响客户关系，并导致对我们的重大处罚或责任。

在我们的PEO业务中，我们可能面临与我们的共同雇佣关系相关的额外风险。

许多适用于雇主和雇员关系的联邦和州法律并没有具体说明我们PEO业务中“共同就业”关系的义务和责任。州政府和联邦政府关于共同就业关系的立场一直在变化，并随着对我们业务的不同程度的影响而发生变化。我们不能预测何时会发生变化，也不能预测未来的任何变化对我们的运营是有利还是不利。即使我们不参与任何此类行为或违规行为，我们也可能要为我们的客户违反雇佣或歧视法律以及客户员工的行为或不作为承担责任，这些员工可能被视为我们的代理人。尽管我们与客户的协议规定，他们将赔偿我们因其自身或其员工的行为而承担的任何责任，但我们可能无法有效地执行或收取此类合同义务。此外，如果根据任何适用的州或联邦法律确定我们不是“雇主”，我们可能要承担与我们的员工福利计划有关的责任。与我们的PEO业务相关的额外债务可能会对我们的运营结果产生不利影响。

我们可能会受到医疗保险和工伤赔偿率变化以及潜在索赔趋势的不利影响。

在我们的PEO业务中，我们为工地员工提供健康和工伤补偿保险。保险成本受理赔经验的影响，是我们PEO成本的重要组成部分。如果我们遇到索赔活动突然或意想不到的增加，我们的成本可能会增加。此外，如果现有合同到期或取消，我们可能无法以具有竞争力的条款获得替代合同。此外，作为PEO的共同雇主，我们承担或分担许多与医疗改革相关的雇主责任，这可能会导致成本增加。没有及时或完全计入服务费的成本增加可能会对我们的运营业绩产生实质性的不利影响。将成本增加计入服务费也可能影响我们吸引和留住客户的能力。

我们进行了，而且可能会继续进行涉及许多风险和不确定性的收购。

收购使我们面临风险，包括增加债务、承担不可预见的债务以及整合业务的困难。成功的整合涉及许多挑战，包括开发和营销新产品和服务的困难，我们面临被收购公司不可预见的负债，以及被收购企业关键员工的流失。如果不能实现将这些业务作为一个整体运营的预期协同效应，我们收购的业务或其他未来收购(如果有的话)的整合和转换可能会导致运营成本增加，如果管理层被整合过程分散注意力，可能会失去战略机会，如果我们的服务水平在整合过程中或之后下降，可能会导致客户流失。此外，收购可能会对现金流和/或经营业绩产生不利影响，并稀释股东利益，原因有很多，包括计入我们的收入以反映收购无形资产的减值，包括与收购相关的任何债务的商誉、利息成本和偿债要求，以及与收购或新业务相关的任何证券发行，稀释或减少了我们现有股东的权利。如果我们的任何或所有收购或未来收购的整合不成功，可能会对我们的经营业绩和股价产生实质性的不利影响。

金融风险

我们的客户可能没有足够的资金来支付我们代表他们支付的款项，导致我们的经济损失。

作为我们工资处理服务的一部分，我们得到客户的授权，可以从他们的账户中转移资金，以支付欠他们的员工和各个税务机关的金额。如果客户没有足够的资金来支付，我们可能要对这些金额承担责任。我们过去和将来可能会代表我们的客户付款，但我们可能得不到报销，这给我们造成了损失。如果我们的大量客户无法支付我们代表他们支付的款项，我们的运营结果将受到实质性的不利影响。

我们从为客户持有的资金中赚取的利息可能会受到政府法规变化的影响，这些法规要求预扣税款的金额或汇款时间。

我们从投资客户资金中获得利息收入，这些资金已收集，但尚未汇给适用的税务或监管机构或客户员工。 法规的改变，无论是减少预扣税额，还是减少向适用的税务或监管机构汇出税款的时间，都可能 对利息收入造成不利影响。

我们的某些债务协议包含可能限制我们业务运营的公约，如果我们不遵守这些公约，可能会对我们的财务状况产生实质性的不利影响。

我们于2019年1月签订的票据购买和担保协议(“协议”) 与我们对绿洲的收购有关外包集团控股，L.P.(“绿洲”)，包含可能限制我们经营业务灵活性的契约。这些公约包括对留置权和债务的产生的限制，对我们业务和子公司(作为整体)的一般性质的重大改变，以及某些合并 交易、某些销售

资产和其他事项，除某些例外情况外。该协定还包含金融契约，对这些契约进行了审查。 按季度合规，这要求我们的最高杠杆率不超过3.5：1.0，最低利息覆盖率不超过2.0：1.0。在……里面 此外，我们的某些债务不能超过我们合并股东权益的20%。如果我们不遵守这些公约，可能会导致 对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

法律、监管和政治风险

我们的业务、服务和财务状况可能会受到政府法规和政策变化的不利影响。

我们的许多服务，特别是工资税管理服务和员工福利计划管理服务，都是根据经常变化的政府法规设计的。法规的变化可能会影响雇主需要或可能选择向员工提供的福利的范围和类型，或者雇主和员工需要支付的税款的金额和类型。这样的变化可能会减少或消除对我们的一些服务并大幅减少我们的收入。增加的要求也可能增加我们的业务成本。

如果我们不遵守美国和外国的法律法规，我们的业务和声誉可能会受到不利影响。

我们的服务受到各种法律法规的约束，包括但不限于ACA和反洗钱规则。通过收购我们的国际业务的增长也使我们面临额外的风险，例如遵守外国法律和法规。制定新的法律法规，修改现有法律法规，或者对新的或现有的法律法规进行不利的应用或解释，都可能对我们的业务产生不利影响。未能更新我们的服务以符合医疗改革领域的修订或新立法，以及未能就此立法对我们的客户进行教育和帮助，可能会对我们的商业声誉造成不利影响，并对我们的客户群造成负面影响。如果不遵守反洗钱法律法规，这些法律法规要求我们制定和实施基于风险的反洗钱计划，并保留交易记录，可能会导致民事和刑事处罚，并对我们的商业声誉造成不利影响。

此外，还有新冠肺炎疫情爆发后，联邦、州、地方和外国政府已经并可能继续颁布大量新的法律法规。为了满足适用于我们和我们客户的监管要求，我们已经花费了额外的资源并产生了额外的成本。这些规定可能不明确、难以解释或与其他适用规定相冲突。不遵守法律法规可能会导致实施同意令或民事和刑事处罚，包括罚款，这可能会损害我们的声誉，并对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响。

A作为一家美国公司，我们必须遵守由外国资产控制办公室(Office Of Foreign Assets Control)以及全球类似的跨国机构和政府机构实施的经济制裁和禁运计划，以及“反海外腐败法”(Foreign Corrupt Practices Act，简称“FCPA”)。违反制裁或禁运计划，或违反《反海外腐败法》或禁止向政府官员支付某些款项的类似法律，可能会使我们和个别员工面临监管执法行动以及重大的民事和刑事处罚，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

如果我们不遵守数据隐私法律法规，我们的声誉、运营结果或财务状况可能会受到不利影响。

我们的服务要求存储和传输客户及其员工的专有和机密信息，包括个人或身份信息，以及他们的财务和工资数据。我们的应用程序受联邦、州和地方各级的各种复杂的政府法律和法规的约束，包括那些管理个人隐私的法律和法规。在美国，我们受联邦贸易委员会授权颁布的规则和法规、1996年的健康保险携带和责任法案、1993年的家庭医疗休假法、ACA、联邦和州劳工和就业法律以及州数据泄露通知和数据隐私法(如加州消费者保护法)的约束。在……里面欧盟,我们受制于欧盟的一般数据隐私条例。不遵守这些法律法规可能会导致实施同意令或民事和刑事处罚，包括罚款，这可能会损害我们的声誉，并对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响。如果我们或我们的第三方提供商未能充分利用数据实践来保护专有、机密或个人或身份信息，我们可能会面临诉讼或声誉风险。隐私问题的监管框架正在迅速演变，未来颁布更具限制性的法律、规则或法规和/或未来的执法行动或调查可能会通过增加我们的业务成本或限制而对我们产生实质性的不利影响，违反规定可能会导致监管处罚和重大法律责任。

未能保护我们的知识产权可能会损害我们的竞争地位，而为保护我们的知识产权或就第三方侵权指控进行抗辩的诉讼可能代价高昂。

尽管我们努力保护我们的知识产权和专有信息，但我们可能会 在所有情况下都无法有效地做到这一点。我们的知识产权可能会因为员工的网络攻击或其他不法行为而被非法获取 或者第三方。如果我们的知识产权没有受到商标、版权、专利或其他方式的有效保护， 了解我们知识产权的人，包括前雇员，可能会利用我们的知识产权为自己和他人谋取利益。竞争对手 还可能盗用我们的商标、版权或其他知识产权，或复制我们的技术和产品。任何重大损害或 盗用我们的知识产权或专有信息可能会损害我们的业务和我们的品牌，并可能对我们的竞争能力产生不利影响。 第三方可能会声称我们正在侵权在……上面他们的知识产权。在我们寻求执行或必须捍卫我们的知识产权的范围内 通过诉讼，我们可能会招致巨额费用和/或被要求支付巨额损害赔偿金。我们也可能有义务赔偿我们的客户或 与索赔或诉讼有关的供应商。执行或捍卫我们的知识产权的诉讼可能既昂贵又耗时。

我们在业务运营过程中不时卷入诉讼，因此，我们可能会招致重大判决、罚款、律师费或其他费用。

我们有时会因各种行为而受到客户、员工或其他第三方的投诉或诉讼。时不时地 时间，我们涉及的诉讼涉及的索赔，其中包括违约，侵权行为，以及雇佣和劳动法问题。这个 在其中一些诉讼程序中要求我们赔偿的金额可能会很大。虽然我们对一些诉讼索赔维持责任保险，如果 或者更多的索赔大大超过我们的保险覆盖范围，或者如果我们的保险单不包括索赔，这可能会产生重大的不利影响。 对我们的业务、财务状况、经营结果和现金流的影响。

一般风险因素

我们的业务, 行动结果, 财务状况可能继续我们认为，中国政府不可能受到新冠肺炎爆发的影响，而这种影响可能是实质性的不利影响。

新冠肺炎的全球传播造成了巨大的波动性、不确定性和经济混乱。这些限制为防止新冠肺炎的传播而征收经济活动中断，导致商业和消费者信心和支出下降，企业失业、倒闭或经营条件受限，全球资本市场波动，信贷和金融市场不稳定，劳动力短缺，受影响消费者的监管放松，供应链中断，许多酒店和旅游业运营受到限制。虽然随着疫苗在美国的分发速度加快，经济状况已经开始改善，但不能保证经济复苏会发生，也不能保证抵消大流行引发的不确定性和不稳定。

我们会受到冲击与新冠肺炎大流行有关只要我们的客户是暴露在那些风险和不确定性增加。 我们的业务在很大程度上依赖于我们的客户’继续使用我们的解决方案和服务，如果我们的客户不再愿意或不再能够使用它们，我们的运营结果将会下降。我们的客户对经济状况的负面变化很敏感。如果他们停止运营或申请破产保护，我们已经提供的服务可能得不到报酬，我们的客户基础将会萎缩，这将降低我们的收入。如果在财务压力下，我们的客户可能会确定他们不再愿意为我们提供的服务和解决方案付费，这将减少我们的收入。我们的客户可能会减少他们的劳动力，这将减少他们对我们服务的需求。由于我们客户的支出限制和行业竞争，我们可能会面临服务的定价压力，并在新客户入职方面面临挑战，这将减少收入，并最终影响我们的运营结果。此外， 如果我们依赖的第三方服务提供商无法为我们和我们的客户提供服务，我们的运营可能会受到严重干扰，我们可能面临重大处罚或责任。

我们可能会受到政治和经济环境波动的不利影响。

贸易、货币和财政政策以及政治和经济条件可能会发生重大变化，信贷市场可能会经历一段紧缩和多变的时期。这些情况可能会影响我们的业务，因为交易量下降或倒闭的客户数量增加。现有的或潜在的客户可能会决定减少他们在工资单和其他外包服务上的支出。此外，新业务的形成可能会受到无法获得信贷的影响。

我们将为客户持有的资金投资于高质量、投资级、适销对路的产品。可供出售(AFS)证券、货币市场和其他现金等价物。我们还将公司资金投资于中短期工具。基金为客户保留和企业投资受到一般市场、利率、信贷和流动性风险的影响。在金融市场异常波动的时期，这些风险可能会加剧。我们为客户持有的基金赚取的利息和企业投资由于可供投资的资金减少和利率降低，可能会减少。另外，在这段时间，

由于信贷市场的波动性较大，我们可能无法进行某些类型的投资，或者投资风险过高，从而进一步降低我们从客户资金中赚取的利息。如果我们无法在AFS证券到期时进行再投资，我们赚取的利息收入和投资组合将会减少。如果我们卖了AFS证券满足短期融资要求，我们可能会确认损失，这将进一步减少为客户持有的基金所赚取的利息收入和企业投资.

信贷市场的紧缩可能会影响融资的可用性，即使是对信用评级最高的借款人也是如此。从历史上看，我们定期以可用信贷安排为抵押借款，以满足短期流动性需求。然而，如果我们在客户资金大量流出的日子里需要额外的短期流动性，信贷紧缩可能会限制我们获得这些资金的能力，或者限制我们以我们可以接受的利率获得这些资金的灵活性。如果融资渠道变得有限，为我们临时招聘行业客户的工资提供资金的服务的增长可能会受到限制。此外，我们通过重大收购实现增长的能力可能有限。另见“项目7A。关于市场风险的定量和定性披露。“如果所有这些财务和经济环境长期有效，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

我们可能无法吸引和留住合格的人员，这可能会影响我们的服务质量和客户满意度。

我们的成功、增长和财务业绩在一定程度上取决于我们持续吸引、留住和激励各级高素质人才的能力，包括管理、技术、合规和销售人员。对这些人的竞争可能是激烈的，我们可能无法留住我们的关键人员，或者在未来无法吸引、同化或留住其他高素质的人，这可能会损害我们未来的成功。

如果我们收到负面宣传，我们的声誉和品牌价值可能会受到损害，客户可能无法使用我们的产品和服务，这可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

与归因于我们、我们的公司员工或其他人的事件或活动有关的负面宣传 与我们联系在一起，无论是否合理，都可能玷污我们的声誉，降低我们品牌的价值。如果我们无法保持高质量的HCM和员工 如果使用与福利相关的解决方案以及PEO和保险解决方案，我们在客户中的声誉可能会受到损害 我们品牌的价值可能会缩水。另外，如果 我们的品牌受到了负面影响，它可能会对我们的 业务，包括留住客户或吸引新客户的挑战 招贤纳士，留住员工。  

项目1B。 UNR解决员工意见

没有。

它EM：2. 属性

截至2021年5月31日，我们拥有和租赁了以下物业：

我们在纽约罗切斯特的工厂拥有各种配送、加工和技术功能，某些辅助功能，一个电话营销部门，以及其他后台功能。纽约州罗切斯特以外的设施位于美国各地，拥有我们的服务中心、履行中心和销售职能。我们的国际办事处主要在丹麦和德国设有我们的欧洲业务，在印度设有信息技术、服务和销售支持功能。

在2021财年，该公司基本完成了成本节约计划，包括加快我们的长期战略，以减少我们的地理足迹。因此，该公司停止使用某些租赁物业。我们相信，我们会继续提供足够和合适的租赁空间，以满足我们的需要。

伊特m 3. 法律程序

在我们正常的业务过程中，我们会受到各种索赔和法律问题的影响。请参阅本表格10-K第8项所载合并财务报表附注Q，以进一步讨论我们的法律程序(如有)。

它EM：4. 煤矿安全信息披露

不适用。

P第二条

它EM：5. 注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“PAYX”。我们的普通股历来在8月、11月、2月和5月支付股息。未来股息的水平和持续时间取决于我们未来的收益和现金流，并由我们的董事会(“董事会”)酌情决定。

截至2021年6月30日，我们普通股的登记持有人有10,611人，其中包括Paychex，Inc.股息再投资和股票购买计划的登记持有人和参与者。Paychex，Inc.合格员工股票购买计划还有3733名参与者，Paychex，Inc.员工持股计划有4177名参与者。

2019年5月，我们的董事会批准了一项计划，在授权于2022年5月到期的情况下回购最多4.0亿美元的我们的普通股。在2021财年回购的所有股票都已退役，如下所示：

2021年7月，我们的董事会批准了一项额外的计划，允许我们回购最多4.0亿美元的普通股，该普通股将于2024年1月31日到期。

下图显示了2016年5月31日投资100美元于Paychex普通股、标准普尔500指数(S&P500 Index)和两个同业集团指数(Peer Group Index)的总累计回报的五年比较。所有对股价表现的比较都假设股息进行了再投资。我们是标准普尔500指数(S&P500 Index)的参与者，这是一个由市值高于平均水平的公司组成的市场集团。我们的同业集团是一群具有可比收入和净收入的公司，他们处于可比行业，或者是Paychex的直接竞争对手(如下所述)。

不能保证我们的股票表现将继续保持上图所示的相同或相似的趋势。我们既不做也不支持对未来股票表现的任何预测。

本公司董事会管治及薪酬委员会每年审阅及批准同业集团公司的遴选，并根据我们的业务及同业集团公司业务的变化或其指标的可比性，每年调整集团。同业集团也可能在合并、收购或其他重大经济变化时进行调整。Peer Group针对2021财年进行了调整。Dun&BradStreet Corporation、TD ameritrade Holding Corporation、Total Systems Services，Inc.和Worldpay，Inc.被取消，取而代之的是FleetCor Technologies，Inc.，Sabre Corporation，TransUnion和Verisk Analytics，Inc.，因为它们与Paychex业务更紧密地结合在一起。新旧两个同龄人群体都是为今年的过渡而提出的。

我们2021财年的新Peer Group由以下公司组成：

伊特m 6. [已保留]

伊特m 7. 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析回顾了Paychex，Inc.及其全资子公司(“Paychex”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)在截至2021年5月31日的财年(“2021财年”或“财年”)与截至2020年5月31日的财年(“2020财年”)的经营结果，以及我们截至2021年5月31日的财务状况。我们2020财年的业绩与截至2019年5月31日的财年的业绩和截至2020年5月31日的财务状况进行了详细的比较，详见我们2020财年年度报告Form 10-K(简称Form 10-K)的第II部分第7项。本审查应与所附的合并财务报表和本表格第(10-K)项中包含的合并财务报表的相关附注以及本表格(10-K)第(1A)项中讨论的“风险因素”一起阅读。本综述中的前瞻性陈述受本10-K表格第I部分开头标题为“有关前瞻性陈述的告诫”标题下的警告性陈述的限制。

概述

我们是一家领先的人力资源(“HR”)软件和服务公司，为中小型企业提供人力资源、工资、福利和保险服务。在我们的人力资本管理(“HCM”)解决方案中，我们提供全面的服务和产品组合，使我们的客户能够满足他们不同的人力资源和工资需求。

我们为我们的小企业客户提供支持，降低他们自己管理工资单的复杂性和风险，同时确保通过最新的税率和监管信息提高准确性。客户可以选择让我们的服务团队为他们处理所有事情，或者自己处理工资单我们专有的、强大的软件即服务(SaaS)Paychex Flex^®平台和我们的SurePayroll^®基于SaaS的产品。我们的中型客户通常有更复杂的薪资和员工福利需求，尽管随着法规的增加，我们认为对人力资源外包服务的需求已经向低端市场转移。我们在Paychex Flex上的任何客户都可以选择集成的HCM解决方案套件，它允许客户选择满足其业务需求的服务和软件。

我们的人性化管理和员工福利相关服务组合分为两类：(1)管理解决方案和(2)专业雇主组织(“PEO”)和保险解决方案，如本表格10-K第1部分第1项所述。

我们的使命是成为全球领先的人力资源、薪资、福利和保险解决方案提供商，成为全美中小企业的重要合作伙伴。以及欧洲部分地区。我们相信，这一使命的成功将带来强劲的、长期的财务业绩。我们的战略重点是提供业界领先的集成技术；提高客户满意度；扩大我们在人力资源领域的领导地位；扩大我们的客户基础；以及进行战略性收购。

我们继续专注于推动客户数量、每个客户的收入、总收入和利润的增长，同时为我们的客户及其员工提供行业领先的服务和技术解决方案。我们通过管理人员成本和开支，同时继续投资于我们的业务，特别是在销售和营销以及尖端技术方面，保持行业领先的利润率。我们相信这些投资对我们的成功至关重要。展望未来，我们相信，投资于我们的产品、人员和服务能力将使我们能够充分利用长期增长的机会。

我们的服务交付战略的一个关键组成部分是与我们的客户成为一个积极主动的合作伙伴，并在Paychex Flex中开发和发布集成解决方案，以满足他们当前和未来的需求。我们对我们平台的持续投资使我们为满足当前业务和监管环境的需求做好了充分准备，使我们能够在适应的同时保持强劲的服务交付，从而获得高水平的客户满意度和保留率。

2021财年业务亮点

与2020财年相比，亮点如下：

⁽¹⁾调整后的净收入和调整后的稀释后每股收益不是美国公认会计原则(“GAAP”)的衡量标准。请参阅本项目7的“非GAAP财务衡量标准”一节，了解非GAAP衡量标准的讨论以及与美国GAAP净收益和稀释每股收益衡量标准的对账。

⁽²⁾支付给股东的股息约占2021财年净收入的83%，而2020财年约占净收入的81%。

⁽³⁾百分比变化基于未四舍五入的数字计算。

有关我们2021财年和2020财年的运营结果，以及截至2021年5月31日的财务状况的进一步分析，请参阅本项目第7条“运营结果”和“流动性和资本资源”部分的表格和分析。

业务展望

截至2021年5月31日和2020年5月31日，我们的工资单和PEO客户群分别超过71万和68万。2021财年，客户保留率达到创纪录的水平，约占初始客户群的85%，而这一比例超过了2020财年为83%。

虽然我们的人力资源产品为雇主和员工提供薪资以外的服务，但它们有效地利用了薪资处理数据。这些服务作为集成HCM解决方案的一部分包含在Paychex Flex中，或通过PEO平台提供。下表说明了所选人力资源产品的增长情况：

⁽¹⁾百分比变化基于未四舍五入的数字计算。

随着公司寻求利用技术解决方案来维持运营、与员工保持联系并提高工作效率，我们继续将技术投资作为优先事项。在2021财年，我们增强了我们的解决方案，以支持企业驾驭联邦刺激计划和进行数字转型。我们一直在不断改进我们的产品，以帮助企业领导人快速、有效地找到、聘用和留住员工，同时着眼于推动参与度和管理劳动力成本。我们在2021财年开发的技术和解决方案提供了独特的数据、技术和服务组合，旨在满足雇主和员工不断变化的需求，其中包括：

Paycheck Protection Program(“PPP”)工具组合，其中包括雇主能够轻松驾驭PPP和员工留任税收抵免(“ERTC”)的复杂性。该产品组合包含各种资源，可帮助小型企业在这一充满挑战的时期驾驭复杂的法规和评估业务决策，还包含用于PPP贷款申请的工具，包括访问小型企业贷款提供商，以及支持签名的PPP贷款豁免申请。在整个新冠肺炎大流行期间，我们一直在近乎实时地更新这些工具，以应对法规的变化。

员工健康和安全服务，包括用于识别员工提交的问题的新冠肺炎休假跟踪工具、使雇主能够在单一平台内启动员工新冠肺炎筛查和跟踪测试结果的新冠肺炎筛查工具，以及健康证明解决方案哪一个使雇主能够自定义和

每天以数字方式向员工分发健康证明表单，安全地实时存储响应，并查看针对个人或整个员工的高级分析。

数字通信解决方案，包括Paychex Flex HR Connect和HR对话，可帮助加强联系，让员工无论身在何处都能全神贯注。Paychex Flex HR Connect能够通过简单易用的工作流程将问题、请求和事件直接以数字方式提交给人力资源部。人力资源对话使经理、员工和人力资源员工能够发起与员工的沟通，绩效评估的增强功能允许在该工具内提供360度数字反馈。

Pooled Employer Plan，为企业主提供计划选项，减轻传统401(K)计划的合规和管理负担，使其员工能够获得退休计划福利，并允许他们为未来做准备。

三叶草^®集成，它使用来自Fiserv的流行的三叶草平台为企业主简化了工资、时间和考勤管理。有了CoverApp市场上的Paychex Flex，企业主可以在单个应用程序中更高效地管理工资、人员配备、时间跟踪和日程安排等基本任务，从而帮助节省时间、提高准确性和降低成本。

Paychex Flex Labor Cost Hub使客户和注册会计师能够在一个地方全面、实时地查看工资总额、劳动力工作成本和劳动力分布，使他们能够看到他们在一项重要的运营费用--劳动力上花费了多少。

增强的入职自助服务体验，简化了输入和审核新员工信息的用户体验包括邀请员工以数字方式完成入职和文档记录。

增强了整个平台的数据分析和实时报告功能。例如，多样性和同酬实时报告建立在最近发布的平等就业机会合规性解决方案的基础上，使管理员能够通过简单、可定制的报告分析他们的薪酬和多样性数据。通过改进对这些关键数据的访问，企业可以更好地发现机会，创建更加多样化和公平的员工队伍，同时满足合规性要求。

PEO Protection Plus套餐通过提供与网络攻击和员工诉讼相关的保险来降低企业主的风险。通过将网络责任和就业实践责任保险作为我们PEO解决方案的一部分提供，并利用我们PEO的团体计划模式，承保范围大大降低了企业的负担能力。

我们通过为客户、各种规模的企业和其他感兴趣的各方提供教育和信息来源，继续巩固我们在行业中的地位。我们在网站上提供免费的网络研讨会、白皮书和其他信息，以帮助现有和潜在客户应对法规变化的影响。Paychex保险代理公司网站Www.paychex.com/group-Health-Insurance，帮助小企业主在保险覆盖范围内导航。这个网站和www.paychex.com/worx都有专门讨论医疗改革主题的栏目。

新冠肺炎更新

随着全球新冠肺炎疫情的持续发展，我们的首要任务一直是并将继续是我们员工的健康和安全。我们最初过渡到远程工作的一部分员工已经自愿返回办公室。随着疫苗接种水平的不断提高，以及蒙面和社交距离指导方针的进一步放松，我们期待着欢迎更多的员工回到他们的办公地点。我们目前预计将于2021年9月全面返回办公室，对员工与我们分享的反馈做出更大程度的灵活性回应。

随着我们的客户继续应对新冠肺炎疫情，我们仍然致力于帮助他们适应和茁壮成长，不仅是通过新冠肺炎疫情的不确定性，而且是通过向未来商业环境的过渡。我们对这场流行病采取了多方面的应对措施，并提供了资源和服务来帮助我们的客户做出反应和适应。我们网站上的新冠肺炎帮助中心继续在疫情的各个阶段提供支持。自2020年3月帮助中心推出以来，已有超过50万游客观看。2020年6月5日，PPP灵活性法案签署成为法律，放宽了最初对企业如何使用PPP贷款并继续获得宽恕资格的要求。在法案通过后的几天内，我们在基于云的HR套件Paychex Flex中引入了PPP贷款宽恕评估和宽恕报告，以简化客户的申请流程，并为他们提供满足新宽恕要求所需的准确信息。截至2021年5月31日目前，Paychex客户已经获得了650亿美元的PPP救济资金，以及25亿美元的员工留任税收抵免和带薪休假抵免。随着全球经济的持续发展

为了发展，无论是由于立法变更、流行病还是其他因素，我们都致力于支持我们的客户帮助他们应对这些挑战。我们的技术和服务相结合，提供了宝贵的工具和资源，帮助我们的客户和他们的员工在这个关键时刻及以后。

新冠肺炎疫情的影响影响了我们的业绩和同比比较，然而，我们的客户基础继续增长，销售业绩和客户保留率达到创纪录水平。我们强大的资产负债表和运营灵活性使我们能够成功应对新冠肺炎疫情迄今的持续影响，同时保护我们的现金流和流动性。此外，在本财年上半年，我们基本上完成了成本节约计划，包括加快我们的长期战略，以减少我们的地理足迹和优化员工人数。今年年底，我们以强劲的势头度过了一个充满前所未有挑战的财年，也度过了新冠肺炎疫情的不确定环境。我们凭借广泛的创新技术和产品组合以及无与伦比的专业知识处于有利地位，以满足企业的持续需求，并帮助他们在员工开始重返工作岗位并适应工作方式、地点和时间的变化时取得成功和蓬勃发展。

我们继续评估与新冠肺炎疫情相关的市场和经济状况变化的性质和程度，并将评估对我们的业务和财务状况的潜在影响。尽管宏观经济状况有所改善，疫苗也出现了，但新冠肺炎病例的激增，包括该病毒的变种，比如最近在欧洲和美国经历的情况，可能会导致人们进行自我隔离，或者政府再次关闭不必要的企业。我们预计大流行将继续对我们的业绩产生影响，尽管目前无法预测大流行的规模、持续时间和对我们未来运营或现金流的全面影响。

有关新冠肺炎疫情给我们的业务带来的风险的更多信息，请参阅本表格10-K的第1A项。 

经营成果

本财政年度经营成果汇总：

⁽¹⁾百分比变化基于未四舍五入的数字计算。

N/M-没有意义

收入与上年同期相比的变化主要是由以下因素推动的：

管理解决方案收入：美元2021财年30亿美元，增长2%：

o由于稳健的销售业绩和创纪录的客户保留率，薪资客户基数增长了约4%，以及

‎

o我们的解决方案套件(包括人力资源解决方案、退休服务、时间和考勤)的渗透率增加，以及由于交易量增加而导致的辅助产品和服务的增长，抵消了

o在本财政年度的前三个季度，由于大流行期间就业水平下降，处理工资的客户数量总体减少，支票数量出现了下降。

PEO和保险解决方案收入：2021财年9.741亿美元，下降2%：

o前三季度我们客户的工地员工数量减少，但被第四季度的增长所抵消，以及

o工资下降和市场费率疲软导致工人补偿保费下降，但被

o增加健康和福利客户的数量。

为客户持有的资金利息：2021财年5930万美元，减少32%：

o较低的平均利率，由于联邦基金利率处于历史低位，以及

o较低的已实现收益，这主要是因为我们决定在2020财年末对我们的客户基金投资组合进行战略性重新定位，以增强流动性，以应对新冠肺炎带来的经济不确定性。

o平均投资余额是一致的。

我们投资于高流动性、投资级的固定收益证券，不利用衍生工具来管理利率风险。截至2021年5月31日，我们没有高风险或非流动性投资的敞口。关于我们为客户持有的合并基金以及公司现金等价物和投资组合的详细信息如下：

⁽¹⁾截至2021年7月14日，我们投资组合的未实现净收益约为7740万美元。

⁽²⁾联邦基金利率在截至2021年5月31日和2020年5月31日。

⁽³⁾这些项目不包括可变利率活期票据(VRDN)的影响，因为它们与短期利率挂钩。

有关利率变动的更多信息，请参阅本表格10-K中第(7A)项所含的“市场风险因素”部分。

总费用：*下表汇总了本财年服务收入和销售、一般和行政费用的总成本：