美国 个国家
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格 20-F

☐ 根据1934年《证券交易法》第12(B)或(G)条作出的注册声明

或

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的年度报告

截至2021年3月31日的 财年。

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节提交的过渡报告

对于 ，过渡期从_。

☐ 根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的空壳公司报告

佣金 文件编号001-38490

高速公路 控股有限公司

(注册人名称与其章程中规定的确切名称相同)

N/A (注册人姓名英译)

英属维尔京群岛

(公司或组织的管辖权 )

龙心大道39号上环北18楼1801室

上水 水

香港新界区

(主要执行机构地址 )

罗兰 科尔

首席执行官

Landmark North 18楼1801号套房 1801

龙心大道39号

上水 水

香港新界 电话：(852)2344-4248
传真：(852)2343-4976
roland.kohl@Highwayholdings.com
(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址)

根据该法第12(B)条登记或将登记的证券 ：

根据该法第12(G)条登记或将登记的证券 ：
无

根据该法第15(D)条负有报告义务的证券 ： 无

显示 截至年报所涵盖期间结束时发行人各类资本或普通股的流通股数量 ：截至2021年3月31日，已发行的普通股为4,026,825股。

如果注册人是证券法规则405中定义的知名经验丰富的发行人，请用复选标记表示 。是☐否

如果 本报告是年度报告或过渡报告，请用复选标记表示注册人是否不需要根据1934年《证券交易法》第13条 或第15(D)条提交报告。是，☐否

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2) 在过去90天内是否符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人 被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个交互数据文件。是否 ☐

用复选标记表示 注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴的 成长型公司。请参阅《交易法》规则12b-2中的大型加速文件服务器、“加速文件服务器”和“新兴成长型公司”的定义 ：

如果 一家根据美国公认会计原则编制财务报表的新兴成长型公司，用复选标记表示注册人 是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，并证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国法典第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估 编制或发布其审计报告的注册会计师事务所 。☐

用复选标记表示登记使用了哪种会计基础来编制本备案文件中包含的财务报表：

如果在回答上一个问题时勾选了 “其他”，请用复选标记表示 注册人选择遵循哪个财务报表项目：项目17☐项目18☐

如果 这是年度报告，请用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易所 法案规则12b-2所定义)。是，☐否

目录表

前瞻性陈述

本 年度报告包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。除有关历史 事实的陈述外，其他所有陈述均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述是根据“1995年美国私人证券诉讼改革法”中的“安全港”条款作出的。这些陈述涉及已知和未知的风险、不确定性和其他因素，可能会导致我们的实际结果、业绩或成就与前瞻性陈述中表达或暗示的结果、业绩或成就大不相同。

您 可以通过诸如“可能”、“将会”、“预期”、“ ”预计将、“”预期“”、“”目标“”、“估计”、“打算”、“计划”、“ ”“相信”、“很可能”或其他类似表述来识别这些前瞻性陈述。我们的这些前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和财务趋势的预期和预测，我们认为这些事件和财务趋势可能会影响我们的财务状况、运营结果、业务战略和财务需求。这些前瞻性陈述包括但不限于：

您 应仔细阅读本年度报告和我们在本年度报告中引用的文档，并了解我们的 未来实际结果可能与我们的预期大不相同，甚至比我们预期的要差。我们通过这些警告性声明来限定我们所有的前瞻性声明 。本年度报告的其他部分，包括从第1页 开始的标题为“风险因素”的部分，包括可能对我们的业务和财务业绩产生不利影响的其他因素。此外，我们在 不断发展的环境中运营。新的风险因素和不确定性不时出现，我们的管理层无法预测 所有风险因素和不确定性，也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或 因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

您 不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。除法律另有规定外，我们不承担任何义务 更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

约定

高速公路 控股有限公司是一家英属维尔京群岛控股公司，通过各种控股子公司运营。除非上下文 另有说明，否则本文中所有提及的“本公司”统称为公路控股有限公司及其子公司， 包括其在缅甸拥有84%股权的子公司。对“中国”或“中华人民共和国”的提述是指中华人民共和国(不包括香港)，而对“香港”的提述是指中华人民共和国香港特别行政区 。“缅甸”指的是缅甸联邦共和国。除另有说明外， 所有提及的“美元”或$均指美元。“人民币”、“人民币”或“人民币” 是指中国的法定货币。“MMK”或“Kyat”是缅甸的法定货币。美国证券交易委员会(SEC)在本年度报告中称为“SEC”。

公司按照美国公认的会计原则 编制合并财务报表，并以美元发布财务报表。

第 部分I

不适用

不适用

风险 因素

公司的业务和运营涉及许多风险，其中一些风险是公司无法控制的，这可能会影响 未来的业绩和公司普通股的市场价格。投资者在评估对本公司的投资时，应考虑下列风险 和本年度报告中包含的其他信息。

与在中国和缅甸做生意相关的风险 。

缅甸的军事政变对公司在缅甸的运营产生了负面影响，并可能继续产生负面影响。 公司经营着两个制造和组装工厂，其中一个位于缅甸仰光。在截至2021年3月31日的财年中，缅甸工厂创造了公司46%的收入。2021年2月1日，缅甸军方夺取了对政府的控制权，宣布即将到来的一年进入紧急状态，据报道，缅甸文官领导人被软禁在家中。美国国务院得出结论，缅甸军方接管政权构成了一场政变。军方接管导致了广泛的内乱，包括公司设施所在的仰光地区 ，缅元贬值，现有银行系统中断，以及其他限制。内乱导致 本公司在缅甸的设施于2021年3月关闭约两周，并在其他方面影响了该设施的 运营。虽然缅甸工厂的运营似乎正在恢复到接管前的水平，但截至本报告日期，军方接管对公司在缅甸的运营的未来影响仍然不确定。因政治不稳定、内乱或军政府颁布的法律或政策变化而造成的任何财产损失或公司运营中断 都可能对公司的业务运营、收益和现金流产生重大负面影响。

在中国，特别是在深圳，劳动法、环境法规、安全法规和商业惯例以及运营成本的变化 显著增加了做生意的成本和负担，并可能继续对公司的运营和盈利能力产生负面影响 。过去，由于中国较低的劳动力成本、较低的设施成本、不那么严格的监管以及为外国实体提供的某些其他 好处，本公司及其子公司等外资企业在中国建立了制造/组装设施 。这些优惠不再适用于在深圳运营的大多数公司，特别是 外资实体。事实上，外资企业的成本和负担似乎比中国本土企业的成本和负担要大得多 。在深圳经营制造业企业的成本大幅增加，政府检查和入侵的数量 进一步增加了在中国经营的成本和负担。这些因素在过去几年大幅增加了在中国开展业务的成本 ，并导致公司的一些客户从中国以外的其他原始设备制造商(“OEM”)那里采购产品，这些制造商的成本结构比公司低。 制造成本的增加和监管负担的增加对公司的净销售额和毛利率造成了不利影响 未来可能还会继续如此。虽然公司正在努力抵消在中国开展业务所增加的成本和负担 (主要是通过增加自动化和将劳动密集型活动转移到缅甸)，但不能保证公司在较长期内能够继续在中国运营和/或在中国新的和不断变化的业务或监管条件下保持生存 。

变化 内部财政、监管和政治变化继续对公司在中国的运营产生负面影响。 该公司的大部分关键职能(包括工具设计和制造、工程、管理和自动化制造) 都是在该公司在中国的设施中进行的。因此，公司的运营和资产受到与在中国开展业务相关的 政治、经济、法律和其他不确定性的影响。中国政府 对其法律、法规或其解释的政策变化、征收没收税、限制进口和供应来源 、货币重估或征用私营企业，都可能对公司产生重大不利影响。例如， 包括本公司在内的外资企业最近接受了多次政府检查， 受到了额外的繁重规定，有时还会受到现金处罚和罚款。中国政府当局最近采取的某些行动似乎是为了迫使该公司和其他外国企业离开中国深圳。尽管有这些变化和额外的负担，本公司 迄今仍能够继续在中国开展业务，但不能保证 不断增加的法规和更具限制性的政府政策在未来不会导致本公司的运营 在财务上站不住脚，或以其他方式对其业务、运营和财务状况产生重大影响。

中美之间的政治或贸易争端可能会损害公司的经营业绩或压低公司的股价 。在过去的几年中，由于两国之间的各种经济和地缘政治争端，两国关系一直处于紧张状态。这些政治和经济问题导致中国和美国都征收关税，并对某些产品的进出口实施限制。虽然本公司对美国的销售额不大，并且本公司不从美国进口原材料，但 两国之间的政治紧张局势可能会对本公司在中国的业务产生负面影响。虽然目前与中国的贸易争端到目前为止没有直接影响公司的业务 ，但不能保证这些以及未来的任何其他争议不会对公司在中国的业务和运营产生负面影响 。此外， 美国和中国之间的政治和贸易摩擦可能会对公司普通股的现行市场价格产生不利影响。该公司的股票 在美国纳斯达克公开上市，在中国可能被视为一家美国公司，因此可能面临来自政府的各种形式的迫害 。同样，由于该公司在中国深圳运营，因此该公司可能被美国投资者视为 一家中国公司。美中之间的这些贸易或政治争端可能会影响美国投资者 对在美国上市的中国制造公司的看法，这可能会对公司的股价 产生不利影响。

中国工资和其他劳动力成本的增加对公司的运营产生了实质性的负面影响，并继续增加运营成本 。中国，特别是深圳的工资在过去几年里大幅增长。 工资上涨也导致雇主增加了对中国员工的各种强制性社会福利的缴费，这些缴费是以工资的百分比为基础的 。劳动力成本的这些增加将继续增加公司的 运营成本，降低公司的毛利率，并可能继续导致客户流失，这些客户可能会在世界低成本地区寻求并 能够获得类似的产品和服务，或者从 获得政府补贴支持的某些中国当地公司获得类似的产品和服务。在过去几个财年中，公司的一些较大客户不愿 支付公司因运营成本上升而不得不收取的更高价格，因此公司的 新销售额减少。未来公司成本和向客户收取的价格的增加可能会导致 额外客户流失和收入损失，这可能会影响公司的财务业绩。

公司可能在中国承担重大的员工解雇费义务。根据中国劳动法，如果公司终止雇佣，公司的 当地员工有权获得可观的雇佣解约金。虽然 公司一直在通过不替换辞职或以其他方式离职的员工来减少这一潜在责任的金额，但任何大规模裁员 都可能触发突然支付全部遣散费义务。虽然公司一直将这些遣散费 作为负债计入其财务报表(截至2021年3月31日，公司累计了1,304,000美元的遣散费负债)， 支付这些应计金额可能会导致公司的现金储备大幅减少。

公司在中国深圳的租赁可能会使公司在未来面临重大风险和成本。该公司的工程、研发和自动化制造设施目前仍位于中国深圳龙华。在 2020年2月，该公司将该设施的租约延长至2023年2月28日。由于租金上涨以及当地 不利于生产设施的监管环境的变化，公司是否能够在2023年 以可接受的条款续签租约，或者根本不能续订租约，这一点尚不确定。如果不能续签或不续签深圳租约，本公司将承担搬迁设施的巨额费用 ，其运营可能会严重中断。

公司在缅甸的业务扩张面临风险。为应对在中国运营增加的成本和负担，以及 为了使本公司的制造业务部分免受美中贸易和政治争端的影响，本公司已将其大部分劳动密集型工作从中国深圳迁至缅甸仰光(前身为缅甸)。由于缅甸最近的各种政治和经济变化，一些国际企业和其他企业已经开始在缅甸开展业务 。该公司目前拥有Kayser缅甸制造有限公司(“Kayser缅甸”)84%的股份，Kayser缅甸是一家授权在缅甸经营的外国公司 。Kayser缅甸在仰光的一家工厂运营。为了使缅甸公司能够在缅甸组装和制造更多的产品，本公司还将其在中国深圳的大部分非自动化制造设备 转移到Kayser缅甸工厂。然而，在缅甸这样欠发达的国家开展业务面临许多风险和不确定性。这些风险包括劳资关系问题(包括罢工)、 缺乏基础设施、不确定的规章制度、公用事业(包括电力)的不可预见性、地方政府当局的文化和政治问题、陈旧的银行系统以及缺乏国际融资专业知识。由于 公司继续将生产从中国转移到缅甸，缅甸负面事件的影响将在未来对公司产生更重大的 影响。在缅甸的业务还受到与缅甸官方货币缅甸缅元(MMK)相关的货币风险的影响。缅甸最近允许缅元兑美元汇率浮动, 哪些波动可能会大幅改变在缅甸的运营成本。不能保证未来不会发生不利的汇率波动 。

公司的客户可能会限制或禁止其产品在缅甸生产，这将对公司在缅甸的运营产生负面影响。作为公司业务计划的一部分，公司已将大约大部分组装和制造业务从中国的高成本业务转移到缅甸的新的低成本工厂，以留住 现有客户并提高其在OEM市场的竞争力。因此，公司客户同意其产品在缅甸仰光生产变得越来越重要 。到目前为止，公司的一些 客户拒绝在缅甸生产产品，而其他客户由于政治和公共关系问题(如最近军方接管政府)和缅甸不利的人权记录(包括罗兴亚人道主义危机和许多罗辛亚人被驱逐出缅甸)，一直不愿允许公司 将其产品的生产外包给缅甸组装厂。如果本公司的客户禁止本公司在缅甸生产其产品 ，本公司的运营和财务状况将受到重大不利影响。不能向 保证客户将来不会从缅甸撤回他们的工作或拒绝允许他们未来的订单在公司的缅甸工厂完成 。

不确定的法律制度和法律适用可能会对公司在中国和缅甸的财产和运营产生不利影响。 中国和缅甸的法律制度往往不明确，而且还在不断发展，法律法规在特定情况下的适用也不确定 。虽然中国拥有日益完善的法律体系，但现有的地区和地方政府在适用这些法律时往往存在冲突，存在解释、实施和 执行不一致的问题。新的法律和对现有法律的修改发生得很快，有时是不可预测的，而且往往是武断的。与在中国和缅甸运营的所有企业 一样，该公司还经常被要求遵守当地和地区管理人员实施的非正式法律和贸易惯例 。地方税和其他费用的征收取决于当地对税收的需求 ，可能无法预测或均匀适用。这些地方和地区税收/收费以及政府强加的商业惯例通常 会影响公司的经营成本，并要求公司不断修改其业务方法，以符合这些当地规则，并减少此类政策的财务影响和运营干扰。虽然到目前为止，本公司已 能够提高其对法规的合规性，并在中国新实施的规则和商业惯例下运营，但不能 保证其未来将继续这样做。本公司对许多地方 和地区实施的法律法规提出上诉的能力有限，并且本公司可能无法就严重损害其业务的法律寻求足够的赔偿。中国和缅甸的司法系统在执行管理企业的法律方面相对缺乏经验， 因此即使不是不可能，也会变得困难, 使针对公司的违法行为得到迅速和公平的执行。

公司在缅甸的运营依赖于其在缅甸仰光新租赁的工厂综合体，该租赁的损失或干扰将对公司在缅甸的运营产生重大不利影响。2019年3月29日，Kayser缅甸 签订了一份为期50年的租约，租赁仰光一个约6900平方米(1.67英亩)的工厂。Kayser缅甸向房东预付了950,000美元 作为租赁租金的预付款(按照当时有效的货币兑换率，预付款大约相当于12年的租金支付)，并已花费约600,000美元整修建筑群，并在现场建造了一座新的工厂大楼和一座新的写字楼。因此，这一新设施是本公司在缅甸业务的一项重大长期投资 。Kayser缅甸的所有业务现在都在这个新设施进行。任何干预或中断Kayser缅甸在该新工厂的经营权，或对50年租约的存在或有效性的挑战，包括由于与房东的纠纷或缅甸政府、行政 或税务当局的任何行动或法规，都可能对本公司在新工厂的投资及其在缅甸的运营能力产生重大负面影响。

公司在缅甸拥有大量资产，政府征用或限制这些资产的任何行动都将对公司造成重大损害。。缅甸直到最近才允许非缅甸企业在缅甸经营。管理外国企业的法律 既规定了此类外国实体的经营方式，也规范了外国实体对资产的所有权。外国企业可以经营和拥有资产的法律和法规仍在发展和变化中。因此，在缅甸运营以及拥有设备、机械和库存存在重大不确定性(公司目前没有任何房地产，但对其在缅甸的工厂持有长期租约)。尽管文官政府通过了保护 不被没收外国资产的法律，但这些法律可能不会保护公司在缅甸的所有资产。此外，在2021年初夺取控制权的军政府的领导下，禁止征用的法律的地位可能会改变。虽然本公司 不知道有任何外国实体的财产被没收，但不能保证缅甸未来不会通过影响本公司在缅甸的资产和财产的 法律或采取行动。

劳动力短缺和员工离职可能会对公司的运营和盈利能力产生负面影响。将公司业务设在中国和缅甸的主要经济优势之一是可获得低成本劳动力。由于中国制造业的巨大增长 、工人更高的工资期望值以及中国独生子女政策的后遗症，该公司最近在满足其在中国的低成本劳动力需求方面遇到了困难。部分由于工资上涨和劳动力短缺，该公司已经停止了在中国的大部分劳动密集型生产，现在主要将深圳工厂用于 工程、工具制造、设计和行政目的。由于这些职能由薪酬较高的专业 员工执行，因此公司对中国劳工问题的风险敞口已减少。但是，招聘和培训新员工的成本和风险已转移到缅甸，该公司目前在缅甸进行的大部分劳动密集型制造活动都是在缅甸进行的。缅甸还 在每年4月庆祝一个延长的新年庆祝活动，在此期间，公司的工厂关闭，所有工人 暂时离开。由于许多缅甸工厂工人是居住在离公司仰光工厂很远的移民工人， 许多人在公司每年都要招聘和培训新工人的节后不会回来。

进口关税和限制可能会对公司的运营和流动性产生负面影响。中国越来越多地监管和 监控中国制造商的原材料和零部件进口，这些规定使进口本公司生产其产品所需的材料变得更加繁重和昂贵。 本公司现在还必须根据缅甸的进口海关合同或保税仓库安排运营，才能将货物进口到缅甸而无需纳税或关税。 本公司或为本公司提供运输服务的第三方未能遵守进口规定 可能会导致本公司受到经济处罚，并对进口活动施加额外限制，甚至可能导致本公司未来禁止 免税进出口。任何此类禁令都将对本公司的业务和运营产生不利影响。 不能保证本公司或其运输服务提供商将能够或将能够完全遵守增加的进口法规 。

与公司运营、结构和战略相关的风险 。

公司面临与新冠肺炎爆发相关的持续风险。2019年12月在中国爆发的一种新型冠状病毒(新冠肺炎)严重影响了本公司在中国和缅甸的运营，预计将在不确定的一段时间内继续 对本公司的销售造成负面影响。新冠肺炎疫情迫使该公司在缅甸的工厂在2021财年短暂关闭，并可能要求该公司在未来采取同样的行动。新冠肺炎实施的旅行和其他限制(其中许多限制仍然有效)继续阻碍公司的运营，并限制 公司的工程师和技术人员从中国前往缅甸，以帮助缅甸工厂满足其工程需求。 疫情造成的旅行限制严重限制了公司推销其产品、 参加贸易展和展示其新开发产品的能力，所有这些都限制了公司吸引 新客户的能力今年，新冠肺炎在中国深圳和缅甸仰光的疫情已得到控制，该公司在这两个地区的工厂已经恢复工作 。然而，新冠肺炎及其影响是史无前例的，而且还在不断演变 ，大流行的潜在未来影响仍然不确定。因此，新冠肺炎可能会以我们目前未知或我们目前不认为可能给我们的运营带来重大风险的方式，对我们的运营 和财务业绩产生重大不利影响。

公司在财务上依赖于几个主要客户。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的年度内，公司对其五大客户的销售总额 分别约占净销售额的91.1%和89.3%。虽然将其客户群限制在少数大型、成熟且财务实力雄厚的客户群有很大的好处 ，但客户较少也有很大的 风险。该公司的成功在很大程度上取决于其主要客户的维系以及其 主要客户的业务。如果失去一个或多个主要客户，或者如果现有主要客户的业务和运营下滑，公司可能会受到重大不利影响。在过去三年中，公司的收入每年都在下降 ，原因是对公司某些最大客户的销售额减少，以及公司在吸引新客户方面遇到了困难 。如果公司无法吸引新客户或无法从现有客户那里获得更多订单， 公司在截至2022年3月31日的本财年的收入可能会继续下降，并低于上一财年的收入 。

此外，公司对其主要客户的销售有很大一部分是以信用方式进行的，这使公司面临着 如果一个主要客户无法履行其对公司的信用义务，将面临重大收入损失的风险。较大客户在付款方面的任何重大延误 ，或大客户对本公司的任何违约都将对本公司的流动资金产生重大和不利的影响 。截至2021年3月31日和2020年3月31日，年末应收账款余额最大的五个客户的应收账款合计分别占未付应收账款总额的86.5%和85.6%。

本公司与其子公司之间的交易 可能受到各税务机关的审查，并可能使本公司承担额外的 税。该公司通过在不同国家的不同子公司开展业务。这些子公司以 不同的价格进行公司间采购。根据中国的企业所得税法，所有这种公司间的交易都必须保持一定的距离，并作为关联方之间的转让定价交易接受审查。位于中国境内和境外的各子公司之间的交易 还必须满足中国的转让定价文件要求，其中包括确定相关实体之间的定价的依据以及计算方法。如果中国税务机关认定本公司各子公司之间的交易不符合公平定价规定，因此此类交易被认为是为了避税而进行的，则本公司可能面临重大和不利的 后果。这样的决定 可能导致受影响子公司的纳税义务增加，并可能使本公司受到逾期付款利息和 其他处罚。

公司高度依赖其高管和其他经理。公司高度依赖公司首席执行官罗兰·科尔(Roland Kohl)和其他高级管理人员。尽管本公司已与科尔先生及其某些其他主要高级管理人员/经理签订了雇佣合同 ，但不能保证这些员工在其雇佣协议期限内将继续留在本公司 。失去上述任何人士的服务将对本公司的业务和运营产生重大不利影响 。公司拥有一份200万美元的人寿保险单，用于在科尔先生去世的情况下为公司的 投保。

公司面临着来自众多规模更大、资本更雄厚且国际化的竞争对手的激烈竞争。该公司目前的所有产品都与众多制造商竞争 。此类竞争既来自第三方制造商，也来自现有客户的内部制造能力。在很大程度上，公司在OEM业务中的竞争基于 质量、价格、服务和可靠交付产品的能力。许多较大的国际竞争对手 还在中国深圳经营着与之竞争的工厂，而其他竞争对手也在其他低成本制造 国家/地区建立了制造工厂，这使得这些竞争对手能够在其他 地点的成本较低时将生产转移到这些地点。我们的许多竞争对手都获得了相当大的市场份额，许多竞争对手的成本结构比我们低，制造、财务或其他资源也比我们多。如果我们不能以比市场上其他公司更低的成本提供可比的制造服务和高质量的 产品，我们的净销售额可能会下降。

在对我们的合并财务报表进行审计的过程中，我们和我们的独立注册会计师事务所发现了我们的财务报告内部控制中的重大缺陷 。如果我们不能重新建立和维护有效的财务报告内部控制制度 ，我们准确及时报告财务结果或防止欺诈的能力可能会受到不利影响 ，投资者信心和我们普通股的市场价格可能会受到不利影响。根据美国证券法，我们有 报告义务。美国证券交易委员会(SEC)根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第 404节通过了规则，要求每家上市公司在其年度报告中包括一份关于该公司财务报告内部控制 的管理报告，其中包含管理层对我们财务报告内部控制有效性的评估。

我们 和我们的独立注册会计师事务所在编制和外部审计我们截至2021年3月31日的年度综合财务报表时，发现了我们在缅甸业务的 财务报告内部控制方面的重大缺陷。在识别出重大缺陷和其他控制缺陷后，我们 已采取措施并计划继续采取措施纠正这些缺陷。然而，这些措施的实施还没有，未来也可能不会完全解决我们在财务报告内部控制方面的实质性弱点和不足。

我们的 管理层得出结论，截至2021年3月31日，我们对财务报告的内部控制无效，并发现了以下 重大弱点：(I)我们在缅甸的业务没有对与现金相关的控制保持足够的内部控制，这涉及到合理详细地维护记录，以准确而准确地反映和记录现金交易。 尽管缅甸的许多金融交易都是用现金进行的，但现金控制不力的影响因我们只维持了(Ii)我们没有足够和熟练的会计人员，尤其是缅甸的会计人员，他们在应用美国普遍接受的会计原则方面具有适当水平的技术会计知识和经验，与我们的财务报告要求相称；以及(Iii)我们在缅甸没有适当和充分的 政策和程序来评估关键交易和文件的适当会计和披露。见 “第15项.控制和程序--管理层关于财务报告内部控制的年度报告。” 未能纠正这些重大缺陷或未能发现和解决任何其他控制缺陷可能会导致我们的合并财务报表不准确，还可能削弱我们遵守适用的财务报告要求以及 及时提交相关监管文件的能力。因此，我们的业务、财务状况、经营业绩和前景 以及我们普通股的交易价格可能会受到实质性的不利影响。

外币汇率波动 将继续影响公司的运营和盈利能力。由于公司 从事国际贸易，并使用四种不同的货币运营，因此公司面临外币汇率波动的风险。 该公司的业务总部设在中国大陆、香港和缅甸。然而，由于 公司的大多数客户位于这些市场以外(主要在欧洲)，公司以各种货币(包括美元、港元和人民币)支付和/或接收付款，并以美元、人民币、港元和MMK支付费用。 因此，公司面临与可能的外汇管制、货币汇率波动 或贬值相关的风险。 公司的客户大多位于这些市场之外(主要在欧洲)，公司以各种货币(包括美元、港元和人民币)支付和/或接受付款，并以美元、人民币、港元和MMK支付费用。 因此，公司面临与可能的外汇管制、货币汇率波动 或贬值相关的风险。例如，在截至2021年3月31日的财年中，该公司实现了6万美元的汇率损失，而2020财年3月31日的汇率收益为7000美元。尽管货币兑换率出现波动， 本公司并不试图对冲其货币兑换风险，因此，由于外币汇率的变化，公司将继续承受一定的损益。 该公司确实试图通过合同条款限制其某些OEM合同中的货币汇率风险，这可能会限制(但不是消除)这些货币风险。不能向 保证公司未来不会遭受将对公司的财务业绩和状况产生重大影响的货币汇率损失 。

公司在全球范围内面临与其国际业务相关的重大政治、经济、法律和其他风险。 公司在英属维尔京群岛注册成立，其子公司在香港设有行政办公室，并在中国和缅甸拥有所有 制造工厂。该公司向中国、欧洲、香港、北美和亚洲其他地区的客户销售其产品。因此，该公司的运营受到重大政治和经济风险以及法律不确定性的影响，包括 国际和国内海关法规的变化、关税、贸易限制、贸易协议和税收的变化、经济和政治条件以及政府政策的变化 、管理或监督海外业务的困难以及战争、 内乱、恐怖主义行为和其他冲突。上述任何因素的发生或后果都可能限制本公司 在受影响地区的运营能力，并降低本公司在该地区运营的盈利能力。

收购 或战略投资可能不会成功，并可能损害公司的经营业绩。本公司过去和未来可能会收购、投资或与中国及其他地区(包括亚洲、欧洲、甚至北美或中美洲的其他地区 )的其他公司达成战略安排。此类收购或战略投资可能会对公司的业务和经营业绩产生重大不利影响 ，因为：

与监管监督和公司章程相关的风险 。

在英属维尔京群岛注册的某些法律后果。本公司根据英属维尔京群岛法律注册成立，其公司事务受其经修订及重新修订的组织章程大纲及章程细则及英属维尔京群岛英属维尔京群岛商业公司法 规管。有关公司程序的有效性、公司管理层、董事和控股股东的受托责任以及公司 股东权利等事项的法律原则与公司在美国境内的司法管辖区注册时适用的法律原则不同。此外，英属维尔京群岛法律规定的股东权利 不像大多数美国司法管辖区现有的立法或司法 先例下的股东权利那样明确确立。 公司程序的有效性、公司管理层、董事和控股股东的受托责任以及公司股东的权利 与公司在美国境内注册成立时适用的法律原则不同。此外，英属维尔京群岛法律规定的股东权利并不像大多数美国司法管辖区现有的立法或司法判例规定的那样明确确立。因此，本公司的公众股东在面对管理层、董事或控股股东的诉讼时，可能比他们作为在美国司法管辖区注册的公司的股东 更难保护他们的利益 。此外，英属维尔京群岛法院是否会 执行以美国证券法为基础的责任，无论是在最初的诉讼中还是在执行美国法院判决的诉讼中，都是值得怀疑的。

公司的权利计划及其修订和重新修订的组织备忘录和章程的某些条款可能会阻止 控制权的变更。2018年4月，本公司通过了一项股东权利计划(“权利计划”)，为我们的每股已发行普通股规定 发行一项权利(“权利”)。这些权利旨在确保 所有股东在任何拟议收购的情况下获得公平和平等的待遇，并防止部分收购要约、公开 市场积累、未披露的投票安排和其他滥用或强制策略，以获得对本公司或董事会的控制权 而不向所有股东支付控制权溢价。对于 以未经董事会批准的条款收购15%或更多普通股的个人或集团，配股将导致大幅稀释。配股计划可能会阻止、推迟或阻止股东可能认为有利的公司或管理层控制权变更 。

本公司经修订和重新修订的组织章程大纲和章程中的一些 条款也可能阻止、推迟或阻止 公司或管理层的控制权变更，其中包括：1)规定股东大会只能由公司董事会、董事长、首席执行官或总裁召开，而不能由股东召开；(2) 规定，公司董事只有在有理由的情况下才能被免职，并且必须得到至少股东的赞成票。及(3)要求获得至少三分之二的流通股投票权，以 修订经修订及重订的组织章程大纲及章程细则的此等条文及若干其他条文。

这些 条款可能会增加第三方收购公司的难度，即使许多股东可能认为第三方的要约 是有益的。因此，股东获得股票溢价的能力可能会受到限制。

可能难以向公司送达法律程序或执行针对公司管理层或公司的判决。 该公司是英属维尔京群岛控股公司，在香港、缅甸和中国设有子公司。基本上，公司的所有资产 都位于中国和缅甸，没有任何资产、员工或业务位于美国。此外，除一名董事外，公司的所有高级管理人员和董事均居住在美国以外。可能无法 在美国境内或中国、缅甸或香港以外的其他地方向公司董事或 高管送达法律程序文件，包括就美国联邦证券法规定的事项送达法律程序文件 。 除一名董事外，公司的所有高级管理人员和董事均居住在美国境外。 公司可能无法在美国境内或中国、缅甸或香港以外的其他地方向公司董事或高管 送达法律程序文件，包括就美国联邦证券法规定的事项送达法律程序文件 。 中华人民共和国没有与美国和许多其他国家签订相互承认和执行法院判决的条约 。因此，在中国或缅甸承认和执行美国或许多其他司法管辖区法院关于任何事项(包括证券法)的判决 可能很困难或 不可能。

在香港或英属维尔京群岛执行外国判决 也可能受到适用的破产、资不抵债、清算、安排和暂缓执行或类似法律的限制或影响，这些法律一般涉及或影响债权人的权利，并将 受到提起诉讼的法定时限的限制。

与我们普通股相关的风险 。

公司股票市价波动 。股权证券市场一直不稳定，公司普通股的价格一直并可能继续受到重大波动的影响，以应对运营业绩、新闻公告、成交量、国内外市场总体趋势、汇率变动和利率波动的季度变化 。

作为外国私人发行人根据交易法获得的豁免 。本公司是根据1934年美国证券交易法(“交易法”)颁布的规则 所指的外国私人发行人。因此，虽然其普通股是根据交易法第12(B)条登记的，但它不受交易法中适用于美国上市公司的某些条款的约束，包括：交易法中要求向委员会提交表格10-Q的季度报告或表格8-K的当前报告的规则；交易法中规范就根据交易法登记的证券 征求委托书、同意书或授权的条款；交易所法案中要求内部人提交其股权和交易活动的公开报告的条款，以及为任何“短线”交易(即在六个月或更短时间内买卖或买卖发行人的股权证券)实现的利润确立内幕责任的条款，以及 FD法规旨在防止发行人选择性披露重大信息的条款。此外，2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)的某些 条款不适用于本公司。由于《交易法》和《萨班斯-奥克斯利法案》(br}适用于外国私人发行人的豁免，公司股东不能获得与在美国组织的上市公司投资者通常 相同的保护或信息。

虽然公司过去曾支付过股息，但不能保证公司将来会宣布或支付现金股息。 该公司的政策是，根据其盈利能力和现金状况，每年至少向所有普通股持有者支付一次现金股息。在截至2021年3月31日的财年中，该公司宣布了三次股息支付(2020年10月13日支付的股息为每股0.10美元，2020年11月25日支付的股息为每股0.06美元，2021年4月8日支付的股息为每股0.02美元)。股息由董事会酌情宣布和支付，并取决于(其中包括)本公司的税后净利润、本公司的预期未来收益、本公司业务活动的成功程度、本公司的资本金要求以及本公司的总体财务状况。虽然 公司打算在盈利的会计年度内派发股息，但公司预计不会在公司运营未盈利或公司将大量财务资源用于 长期资本投资的 期间派发股息。因此，不能保证公司将在2022财年支付股息，也不能保证 公司在未来将支付任何股息，即使它在本财年盈利或有能力这样做。如果本公司 不派发现金股息，本公司股东在普通股的投资将不会实现回报，除非 普通股的价值有任何增值。

网络安全漏洞的风险 可能会对我们的业务、收入和竞争地位产生不利影响。安全漏洞和其他中断 可能危及本公司的信息并使本公司承担责任，这将导致本公司的业务 和声誉受损。在本公司的正常业务过程中，本公司在本公司的网络中存储敏感数据，包括业务 及其客户、供应商和业务合作伙伴的信息。此信息的安全维护和 传输对公司的运营至关重要。尽管公司采取了安全措施，但其信息 其技术和基础设施可能容易受到黑客攻击，或者由于员工失误、渎职或其他中断而被攻破。 任何此类入侵都可能危及公司的网络，存储在那里的信息可能被访问、公开披露、 丢失或被盗。任何此类访问、披露或其他信息丢失都可能导致法律索赔或诉讼、监管处罚、 扰乱公司运营并损害公司声誉，这可能对其业务、收入 和竞争地位产生不利影响。

如果我们的审计师因未能遵守检查或调查要求而受到PCAOB或SEC的制裁或以其他方式处罚 ，则我们的财务报表可能被确定为不符合美国交易所法案或 美国其他法律或规则的要求，这最终可能导致我们的普通股被摘牌。作为在美国上市公司和在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司的审计师，出具公司提交给SEC的年度报告中包括的审计报告的独立注册会计师事务所 根据美国法律要求PCAOB接受定期检查 ，以评估它们是否符合美国法律和专业标准的情况。 美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)要求PCAOB进行定期检查 ，以评估其遵守美国法律和专业标准的情况。 作为在美国公开交易的公司和在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公司的审计师，PCAOB必须接受 PCAOB的定期检查 。

由于 本公司在中国拥有大量业务，而PCAOB目前无法在未经中国当局批准的情况下对本公司 审计师的工作进行检查，因此，PCAOB目前未对本公司的审计师进行全面检查。PCAOB在中国境外对其他事务所进行的检查发现这些 事务所的审计程序和质量控制程序存在缺陷，这些缺陷可能会作为检查过程的一部分加以解决，以提高未来的审计质量 。与中国境外接受PCAOB检查的审计师相比，PCAOB无法对中国境内的审计师进行全面检查，这使得评估我们审计师审核程序或质量控制程序的有效性 变得更加困难。

2020年6月4日，在备忘录发出后60天内向总统提交一份报告，其中包括对行政部门以及SEC或PCAOB可以 对在美国证券交易所上市的中国公司及其审计公司采取的行动提出建议。2020年8月6日，当时的美国总统金融市场工作组(PWG)发布了一份关于中国和其他司法管辖区的报告，这些司法管辖区没有给予PCAOB足够的准入来履行其法定任务。PWG建议对来自中国和其他不符合标准的司法管辖区的公司实施改进的上市标准，以便继续在美国证券交易所上市。 根据改进的上市标准，如果由于政府限制，PCAOB无法获得位于中国的主要审计公司的工作底稿， 对在美上市公司进行审计，如果PCAOB确定它有足够的权限访问 事务所的审计工作底稿和做法来检查联合审计，那么这家美国上市公司可以通过提供具有类似资源和经验的审计公司的联合审计来满足这一标准。该报告允许新的上市标准为上市公司提供过渡期 至2022年1月1日，但一旦必要的规则制定和/或 标准制定生效，将立即适用于新上市公司。在这一过渡期之后，如果目前的上市公司无法达到增强的上市标准， 它们将受到证券交易所规则和流程的约束，如果不能治愈，这些规则和流程可能会导致退市, 从SEC注销 。退市或取消注册将对我们普通股的市场价格和流动性产生重大不利影响 ，甚至可能终止本公司股票在美国的交易。PWG报告中的措施在新规则生效之前受 SEC规则制定过程的影响。目前尚不确定PWG的建议是否会全部或部分被采纳，目前还无法确定任何新规则对本公司的影响。

2020年12月，美国参议院通过了《让外国公司承担责任法案》(Holding Foreign Companies Responsible Act)，或称《HFCA法案》。实质上，HFCA要求证券交易委员会从2021年开始禁止外国公司在美国证券交易所或“场外”市场交易其证券，前提是这些公司保留了一家连续三年不能接受PCAOB检查的外国会计师事务所。 从2021年开始 。

2021年3月24日，SEC通过了与实施HFCA法案的某些披露和文件要求有关的临时最终规则 。如果证交会根据证交会随后确定的程序将公司认定为“未检验”年 ，公司将被要求遵守这些规则。SEC正在评估如何实施HFCA 法案的其他要求，包括上述上市和交易禁止要求。

HFCA的颁布和任何旨在增加美国监管机构获取中国审计信息的额外规则制定努力，可能会给包括本公司在内的受影响的SEC注册人造成 投资者的不确定性，可能对本公司的普通股市场价格产生重大影响，如果本公司无法及时满足PCAOB检查 的要求，可能会导致本公司的普通股被摘牌 。

高速公路 控股有限公司是一家制造公司，主要为全球大型原始设备制造商生产各种各样的高质量产品-从简单的零部件到子装配件和成品。本公司的行政办公室 位于香港，生产工厂位于中华人民共和国深圳和缅甸仰光 。中国业务由日信金属塑料(深圳)有限公司( 在中国注册的外商独资子公司)进行。 这类外商独资公司通常被称为“外商独资企业”(以下简称“WFOE”)。 缅甸业务通过开泽缅甸制造有限公司(“开泽缅甸”)进行，开泽缅甸是一家在缅甸注册为外国公司的公司，公司拥有该公司84%的股份。

公司的历史 和发展。

公路控股有限公司是一家控股公司，于1990年7月20日根据1984年英属维尔京群岛国际商业公司法(以下简称“IBCA”)成立为有限责任国际商业公司。自2007年1月1日起，英属维尔京群岛废除了IBCA，在废除的同时，本公司根据取代IBCA的英属维尔京群岛公司法--2004年英属维尔京群岛商业公司法(BVI Business Companies Act，2004)自动重新注册 。2018年5月，公司修改了其备忘录 和组织章程，以符合IBCA。我们的网站是www.Highwayholdings.com(我们网站 中包含的信息不是本20-F表格年度报告的一部分，此处也不包含此类信息的任何部分)。证券交易委员会在http://www.sec.gov上有一个网站 ，其中包含报告和其他信息，包括本Form 20-F年度报告。

截至本报告日期 ，公路控股有限公司通过五家全资或控股子公司开展所有业务 这些子公司在香港、本公司位于中国深圳的主要设计和制造工厂以及位于缅甸仰光的制造和组装工厂开展业务。

公司于1990年开始在香港运营，当时是一家五金冲压公司。1991年，该公司将金属冲压业务 转移到位于中国深圳龙华的一家工厂。自一九九一年至二零一一年开始的重组(见下文“重组” )，本公司的金属冲压及其他业务乃根据当地政府设立的若干中国 公司与深圳市宝安区对外经济发展总公司及其指定人 (统称为“BFDC”)订立的协议(该等协议，统称为“BFDC协议”)进行。根据BFDC协议， 公司在深圳龙华的运营由当地政府的附属机构提供制造设施和劳动力 ，公司根据每位工厂工人的协商金额支付管理费和其他费用，以及工厂综合体的租金。 公司在深圳龙华的运营由当地政府的附属机构提供 仪器设备，公司根据每位工厂工人的协商金额支付管理费和其他费用，以及工厂综合体的租金 。根据BFDC协议，公司的运营受到这些协议条款的限制， 并且公司不能在中国销售其产品。如下文“重组”所述，所有BFDC协议已 终止，本公司现透过于中国注册的新全资附属公司“日新金属塑胶(深圳)有限公司” (此处称为“日新中国”)在中国深圳经营。

重新调整制造和组装操作 --新缅甸制造综合体。该公司最初在中国设立业务 是为了利用在中国的低运营成本，特别是低劳动力成本。然而，在过去几年中，在深圳运营制造工厂的总体成本大幅上升，在中国运营的成本优势 已被显著削弱，在中国运营的行政和监管负担显著增加 。此外，中国的监管机构越来越多地迫使深圳的公司实现自动化，并将其作为技术中心运营，而不是传统的制造工厂。该公司在深圳的工厂目前主要用于设计、工装、工程和管理活动，其所有制造都是自动化制造。 更多的劳动密集型业务已转移到该公司在缅甸仰光的工厂。

由于在深圳运营的成本和负担不断增加，同时为了降低制造成本并保持与在中国境外低劳动力成本地区运营的OEM的竞争力 ，该公司制定了双管齐下的战略：

A. 为了提高深圳的生产效率和降低成本，公司目前主要通过自动化或半自动设备在中国制造产品 。因此，该公司在中国的制造业劳动力 现已减少到30至40名工人。但是，部分产品的设计开发和新产品的工装 留在了深圳。

B. 该公司一直在将其劳动密集型组装，以及最近的一些零部件制造和运营转移到缅甸仰光。 缅甸是一个发展中国家，现在允许外国投资在该国投资。缅甸的组装工厂的运营成本，特别是由于劳动力成本低，目前在缅甸比中国深圳低得多。2013年初，本公司开始 将其部分产品组装职能分包给位于缅甸仰光的第三方供应商Kayser缅甸制造有限公司(“Kayser缅甸”)。这项外包组装运作令人满意，且成本大幅降低， 本公司客户对在缅甸组装的产品的质量和及时性感到满意。因此，本公司于2014年6月购买了缅甸公司25%的所有权权益，于2015年3月购买了另外50%的权益，并于2017年1月购买了额外的 9%。因此，自2017年1月以来，该公司已拥有开泽缅甸84%的股份。本公司目前并不拥有的开泽缅甸16%权益由一名缅甸公民和开泽缅甸的一名创始人兼经理持有。该公司的 目标是将其所有劳动密集型产品组装和劳动密集型零部件制造业务从中国深圳转移到缅甸。

2019年3月29日，Kayser缅甸签订了一份为期50年的租约，租约位于仰光的一个约6900平方米(1.67英亩)的厂房。 Kayser缅甸升级了新租赁设施中现有的两个工厂，并在原址上建造了第三个工厂和一座新的办公楼 。此外，公司还将大部分机械和制造设备从公司在中国深圳的工厂转移到仰光的新工厂。看，“组织结构/办事处和制造设施--仰光缅甸/制造设施 “下面。本公司在缅甸的运营面临着与在欠发达国家运营组装设施 相关的众多风险，目前尚不确定有多少本公司客户会允许其产品 在缅甸组装。看，“风险因素--公司在缅甸业务扩张面临风险“和”风险 因素--公司的客户可能会限制或禁止其产品在缅甸生产，这将对公司在缅甸的运营产生负面影响。”

重组。 2010年，当地政府宣布，将不再允许本公司和众多其他外国企业以前使用的在中国经营的许可证安排 。根据这种分包安排在中国运营的所有外国公司都必须将其许可的中国业务转让给在中国组织和注册的外商独资公司。因此，本公司于二零一一年五月成立日新金属塑胶(深圳)有限公司(“日新中国”)，这是一间新的全资附属公司 ，现为中国注册公司，并将其位于中国的现金、资产、员工及业务转移至日新中国。许可证经营协议的终止持续至截至2016年3月31日的财政年度，届时公司的所有 业务要么已转移至日新中国，要么已终止(前述将公司在中国的 业务转移至日新中国的重组在此称为“重组”)。自截至2017年3月31日的财年开始以来，公司在中国的所有业务均通过日信中国子公司进行。作为在中国注册的 公司，日信中国被允许雇佣自己的员工，租赁自己的设施，并在中国分销其产品。但是，日兴中国也受中国税收法规的约束，并受适用于其他在中国注册的公司的规章制度的约束。

作为重组的一部分，公司增加了在香港的某些行政职能。目前，本公司的大部分非制造业活动(即行政职能、市场营销、销售、设计、工程和采购) 现正在香港的两个办事处进行，其大部分制造业务是在位于中国深圳龙华的工厂或在缅甸仰光的凯泽缅甸(Kayser缅甸)工厂进行的。 本公司的大部分非制造业活动(即行政职能、营销、销售、设计、工程和采购)现正在香港的两个办事处进行，其大部分制造业务是在中国深圳龙华的工厂或在缅甸仰光的Kayser缅甸工厂进行的。

作为重组的结果，公司现在的结构如下：

当前 业务概述/计划

公司是一家为原始设备制造商和合同制造商(主要在欧洲、亚洲，其次是美国)生产高质量金属、塑料、电气和电子元件、组件和成品 的综合性制造商。自本公司 成立以来，本公司的大部分制造活动都是通过其位于中国深圳龙华的综合工厂进行的。 在过去几年中，本公司还通过Kayser缅甸在缅甸仰光进行了越来越多的产品组装功能(以及部分组件 制造功能)。

公司目前向其OEM客户制造和供应各种高质量的金属、塑料和电子零部件、组件和产品 ，这些组件和组件被公司的客户用于制造产品，如 复印机、激光打印机、打印墨盒、电气连接器、电路、真空吸尘器、LED电源、步进 电机、洗碗机用泵和其他洗衣机组件。作为制造业务的一部分，该公司协助客户 设计和开发金属和塑料制造过程中使用的工具，并提供广泛的其他 制造和工程服务。制造服务包括金属冲压、丝网印刷、注塑成型、移印和印刷电路板的电子组装。由于能够提供这些服务，公司无需 外包这些所需的功能，并且公司能够更好地保证产品质量、控制总体制造成本 并提供及时的产品交付，管理层认为所有这些都对维持、扩大和增加公司的客户群至关重要。本公司认为，作为受人尊敬的跨国公司的供应商，其成功主要归功于： (I)其德国管理文化；(Ii)相对较低的运营成本；(Iii)其始终如一地生产本公司目标客户所需的 型高质量产品的能力；(Iv)其以合理成本制造符合 要求质量要求的产品的专门知识；(V)其制造能力的广度；以及(Vi)其工程、设计和开发 能力(用于

公司能够制造和组装各种需要金属、塑料和电子制造能力的复杂产品 ，因此能够为其客户制造完整的定制化产品。

公司近30年前在中国深圳建立了业务，以利用中国较低的劳动力成本、较低的 设施成本、较宽松的监管以及为鼓励在中国开展业务而向外国实体提供的各种其他好处 。正如本年度报告的其他部分所述，在深圳运营的大多数外国公司不再享受这些福利 。事实上，外资企业的成本和负担似乎明显高于中国本土企业。 此外，中国政府最近采取的行动，包括加强政府对外资企业的检查，以及 对外资实体施加的额外行政要求，在过去几年里进一步大幅增加了在华运营的成本和负担。 这些变化现在已经有效地消除了作为外商独资企业的好处， 现在使在中国作为外商独资实体经营的负担比作为本土企业更沉重。因此，公司 一直在减少其在中国的制造业务，并将其组装和制造活动转移到公司在缅甸的 新工厂。该公司还考虑通过各种方式进一步减少其在中国的制造业务，包括 将其中一些业务分包给深圳当地的一家实体。这一安排将把维护和运营深圳制造设施的大部分成本转移到新公司，同时仍然允许公司使用相同的设备和人员在同一设施生产其客户的组件 。更有甚者, 本公司认为，将制造业务 转移给中资实体可能会减少检查次数，并将极大地减轻该实体的许多其他繁琐的 政府法规的负担，这些法规似乎是针对外商独资企业的。

行业 概述

在过去二十年中，随着全球制造商越来越多地将部分或全部组件和/或产品要求外包给独立制造商，第三方合同制造业经历了大幅增长。使用代工制造商(OEM)的 好处包括：接触劳动力和管理费用较低地区的制造商，缩短上市时间，减少资本投资，改善库存管理，提高购买力和产品质量。

公司于1991年开始在中国开展金属冲压业务。当时，该公司通过将制造工厂设在距离香港不到50公里的中国深圳龙华，获得了明显的成本和物流 优势。然而，现在深圳以及中国和亚洲其他类似的低成本地区也有许多其他制造商。因此， 作为OEM零部件制造商，该公司面临着更大的竞争。为了应对日益激烈的竞争 ，该公司重组了业务，并尝试从制造低利润率、低成本的单个部件转向为客户制造利润率更高、更昂贵的部件、子组件甚至整机。

最初，该公司生产高质量的金属部件，主要面向日本客户。最近，该公司一直在为欧洲(主要是德国)公司生产高质量的 零部件。为了利用市场变化，公司在其生产的产品类型和客户位置方面保持灵活性 。在过去几年中，该公司每年都有75%以上的收入来自其欧洲客户。

公司的战略

公司未来的增长和盈利能力取决于其作为第三方合同制造商的竞争能力。公司的 业务战略和重点是扩大其业务，成为面向蓝筹股和国际客户的金属、塑料和电子零部件、部件、子组件和竞争产品的综合OEM制造商。公司的业务战略是进一步发展和 利用其多学科制造优势、成本结构、物流优势、高质量 制造商的声誉，以及目前和以前与欧洲蓝筹股客户的关系，以进一步扩大其制造业务和产品供应 。此外，该公司正试图通过升级其设备和机械、 扩大其制造能力以及利用其成本和物流优势来利用这些优势。看，“重新调整制造 和装配作业--新缅甸装配厂“上图。

以下 是该公司认为将使其能够作为第三方制造商竞争的一些要素。

利用 ，并利用其制造实力：与许多制造业竞争对手(主要是中国深圳的竞争对手)不同， 公司是一家垂直一体化的制造商，可以设计、制造和组装复杂的零部件和子组件。此外， 与一些仅限于金属冲压或电子和塑料制造的竞争对手不同，该公司还 具有将金属冲压和电子和塑料制造相结合的能力。例如，该公司制造利用公司所有能力的步进电机，从金属和塑料零件的模具制造开始，金属 冲压、拉深和塑料注射成型、线圈缠绕、焊接，以及使用点焊和铆接技术组装所有零件。因此，公司的战略是专注于制造更复杂的产品，利用公司的各种制造优势 。

升级 设备-提高自动化程度。为了吸引欧洲主要客户，并为了降低劳动力成本和提高质量 ，该公司不断升级其设施的设计和制造设备，并在制造或组装产品的自动化/机器人机械方面进行了大量投资 。公司自行设计和制造自动化生产线 。公司的目标是使用自动化/机器人技术来降低劳动力成本，提高产品的一致性和质量， 并增加其工作站生产的产品数量。自动化机械显著减少了公司位于中国深圳的工厂的工人数量 。

通过将业务转移到缅甸来降低 其制造和组装成本。该公司最初在中国建立了制造和组装业务，以利用中国低廉的劳动力成本。这些成本现在已经上升到这样一个水平，即中国的制造业成本不再与欠发达国家的制造业具有竞争力。因此，为了能够 继续提供具有价格竞争力的产品，该公司目前在缅甸仰光经营一家组装厂。该公司已将许多不能在经济上实现自动化的劳动密集型组装作业转移到缅甸，缅甸的劳动力成本 明显低于中国。在缅甸运营的主要目的是降低其产品的成本，因此， 抵消了其位于中国深圳的工厂不断增加的成本。除了较低的劳动力和其他运营成本外，缅甸业务 还受益于优惠的海关条款，特别是对本公司的欧洲客户而言。欧盟委员会(European Commission)已将缅甸列为一个不发达国家，其出口目前仍受到称为“优惠关税配额”的关税优惠。因此，公司目前满足欧盟委员会要求的欧洲客户可从购买缅甸制造的产品中受益。这些好处可能会吸引其他欧洲客户将其组装需求的至少一部分 转移到公司的缅甸工厂。

通过财务实力维持 客户并增加市场份额：该公司的许多最大客户都是全球性公司 ，这些公司要求其OEM制造商拥有在金融和经济低迷时期生存所需的资金实力。公司 传统上保持强劲的资产负债表，使其能够在经济低迷期间继续为客户提供服务。

维护 产品质量：管理层认为，与公司客户保持密切关系对公司业务的成功非常重要 。了解每个客户的需求并高效、快速地满足其需求对于保持竞争优势至关重要 。该公司的许多客户都建立了与其产品相关的商誉 和基于高水平感知质量的商号。通过采用许多德国领先公司历史上采用的高质量管理标准、生产标准和质量控制标准，该公司能够满足客户严格的 要求。管理层相信，公司对高水平服务的承诺、对细节的关注 以及其制造质量能够为客户提供信心和安全感，确保他们的产品 要求能够得到满足。

公司按照典型的德国制造标准进行大部分生产操作，特别注重清洁度、来料控制、在制品质量控制、成品质量控制和最终质量审核。公司在中国的工厂已获得并保持ISO9001质量管理体系认证和ISO 14001环境管理体系认证。公司的质量体系有助于将缺陷和客户退货降至最低，并在客户中创造更高的信心 水平。

将 作为一家具有社会责任感的公司运营。公司致力于成为一家负社会责任的公司，以道德和道德的方式经营， 通过保护员工的身心健康，提供安全的工作场所，遵守法定的雇佣要求， 不雇用未成年人，以及保护周围环境。公司的社会责任和责任 行动是公司全球客户选择OEM的重要标准。其中一些客户要求 遵守SA8000社会责任管理体系，Kayser缅甸对SA8000的遵从性已由公司客户多次审核 。公司员工和客户的安全是 公司管理层最关心的问题。因此，为了应对新冠肺炎疫情，该公司对业务进行了多项改革 (除了派发口罩和洗手液，并定期对所有公共场所进行消毒和清洁)，以保护员工的健康和安全 。

制造业

公司的制造业务包括各个阶段：(I)模具设计和生产；(Ii)通过 金属冲压和注塑成型制造零部件；(Iii)机械和/或电气/电子组件；以及(Iv)精加工、包装和 运输。

工装 设计和生产：金属制造流程通常在客户完成新产品的设计后开始 并联系公司供应产品中使用的某些金属和塑料部件。通常，公司必须设计和制造制造这些组件所需的工装，该工装车间目前位于深圳 中国工厂。但是，在某些情况下，客户已经拥有制造金属部件所需的工具， 只需将工具交付给公司即可。客户有时还会向公司支付费用，购买和安装制造客户产品所需的设备 。该公司使用各种计算机控制的制造设备来高效地生产 高质量工具，旨在生产高质量的产品。该公司生产的许多金属部件使用渐进的多阶段冲压技术。 为了实施和维护这种全自动冲压方法，必须对工具和机器进行精确的 微调和对齐，以达到所需的质量标准和最高效率。

金属部件的工具制造过程通常需要14至50个工作日，具体取决于工具的大小和复杂程度。客户 通常承担工具的生产成本，并且按照行业惯例，客户拥有工具的所有权。但是， 公司在其工厂维护和储存工具以供生产使用，公司通常不会为客户制造工具 ，除非他们允许公司在现场储存工具并制造相关部件。

公司还根据客户的订单和要求制造高度精密的塑料注射模具，其方式类似于公司的金属工具制造流程 。

公司保持ISO9001质量管理体系认证和ISO14001环境管理体系认证。

金属冲压；塑料注射成型：工装完成后，对具体产品所需材料进行 选购。请参阅“原材料、零部件和供应商”。通常由客户指定要 使用的材料以及供应商。完成的模具被安装到根据其尺寸和冲压力选择的压力机上。

使用 单独轮班，零件冲压和塑料成型可以一周七天、每天24小时进行，而不是在维护和更换工具所需的正常停工时间 以及中国传统的公共假日期间进行。由于客户对质量的严格要求 ，每个工具和机器以及工具/机器生产的每个产品都受到严格的过程中质量控制 。

整理， 包装和运输：零部件制造后，检查是否有缺陷，并使用定制的 测试仪进行检查。然后在公司的缅甸工厂或经过专门培训的第三方喷漆设施进行喷漆 。喷漆后，在最终检查和包装之前，部件在烘干炉中进行高温烘烤。部分 部件也是本公司丝网印刷的。然后对每个部件、组件和产品进行检查，根据客户的 特定要求打包，并交付给最终质量审核部门进行最终质量检查，最终质量检查是随机 抽样进行的。根据与客户的协议，公司可将其生产的零部件、组件和产品 直接从其工厂通过深圳、仰光和/或香港港口运往客户在中国或其他地方的工厂。或者，客户可以在公司的工厂取走产品，并自行安排发货。

原材料、零部件和供应商

本公司生产金属冲压件的主要原材料为各种钢板，包括预涂钢板、电镀锌钢板、聚氯乙烯复合钢板、不锈钢和冷轧钢板。公司根据供应商收取的价格以及其材料的质量和可用性来选择 供应商。公司的许多 钢材供应商通过香港或中国内地的公司运营，这些公司将材料直接送到公司在中国的运营地点 。

在过去的几年里，金属和塑料原材料的价格波动很大，有时会出现一些材料的短缺 。这样的短缺在2020年就存在，这种短缺一直持续到2021年。

本公司生产的零部件和产品可包括各种注塑和金属冲压件，以及集成电路、电子元件和纸质包装产品。 本公司生产的零部件和产品可包括各种塑料注塑和金属冲压件，以及集成电路、电子元件和纸质包装产品。该公司生产许多此类产品，但也 购买其产品中使用的组件。这些材料会受到价格波动的影响，本公司有时会受到价格上涨或供应短缺的重大不利影响。最近某些原材料(如钢、铜、塑料、树脂和电子元件)的短缺影响了公司的运营和净销售额。持续的 全球计算机芯片短缺也对公司的运营产生了负面影响，并严重推迟了各种电子产品的大订单生产 。

交通运输

公司签订的大多数 销售协议要么是离岸价格协议，要么是出厂协议(根据该协议，公司在其办公场所 提供货物)或联邦运费协议(根据该协议，公司将获准出口的货物交由第一承运人保管 )。

公司在中国深圳龙华的工厂位于香港和深圳海港附近。该公司的许多客户使用深圳海港，而不是香港港口。

在Kayser缅甸工厂生产的产品 通过仰光港或仰光机场运往公司的OEM客户，制造工厂很容易到达这两个港口。开泽缅甸通常安排这些货物的清关 。

客户 和营销

公司的销售额来自主要位于香港/中国、欧洲、美国/墨西哥和其他 亚洲国家/地区的客户。按地理区域划分的客户净销售额是根据公司 客户的实际位置确定的。例如，如果产品交付给中国内地或香港的客户，销售额将记录为在香港和中国产生；如果客户指示公司将其产品运往欧洲，销售额将记录为在欧洲销售。 该公司最近的大部分付款都是以美元支付的，尽管该公司仍收到人民币和欧元付款。净销售额 截至2019年3月31日、2020年 和2021年的年度，按地理区域划分的净销售额占客户净销售额的百分比如下：

公司目前有两个业务和报告部门，包括(I)金属冲压和机械OEM业务，以及(Ii) 电子OEM业务(包括塑料业务)。截至2019年3月31日、2020年3月31日和 2021年的年度销售额如下：

该公司的大多数 零部件客户通常都是制造商。本公司的产品 主要销售给欧洲独资公司，用于客户在中国和欧洲自己的制造厂生产的成品 。然而，该公司过去也曾生产灯具等成品，并将其出售给 客户。

公司通过客户的关联或相关公司的现有联系人、口碑推荐和推荐人，以及出席一些商展来推广其服务。在过去的几年里，该公司聘请了许多海外销售人员 来补充其高级管理人员和内部销售人员的活动。该公司不定期在墨西哥、美国和德国委托销售 代理。这些销售代理通常获得费用津贴和持续佣金，用于公司向代理介绍的客户进行销售 。由于高级管理层的国际性，该公司相信，它已经能够弥合某些德国公司在中国开展业务时所担心的文化、语言和质量认知差距。 该公司相信，它能够弥合某些德国公司在中国开展业务时存在的文化、语言和质量认知差距。

主要客户

截至2021年3月31日的财年，公司有两个客户，每个客户占公司净销售额的10%以上。 这两个客户合计占公司2021财年净销售额的72.5%。在过去两年中，公司最大的五个客户合计占公司净销售额的几乎全部。由于 依赖少数几个大客户，一个大客户的流失或来自这些客户的订单的任何大幅减少都可能 对公司的运营业绩和财务状况产生重大不利影响，特别是如果公司无法 替换这些大客户的话。

客户 以采购订单的形式向公司下达制造订单，该订单通常由涵盖 一到两个月订单的交货计划支持。客户为其预期购买量提供长期预测，但通常可以随时取消或 修改其预测订单，而不会受到惩罚。公司的某些较大客户为公司提供对其下一年预期需求的非约束性 预测，以便公司能够计划预期订单。此后，系统会根据客户的需求(不一定是预测金额 或预计时间段)收到来自 此类客户的订单。因此，积压对公司的业务没有意义。

为了能够及时满足较大客户的预期订单，公司可能会根据非约束性预测采购原材料和其他产品 。由于客户的订单预测并不具有约束力，如果客户没有像预期的那样 下那么多订单，公司可能无法充分利用公司已购买的原材料和其他产品。 在这种情况下，公司可能无法利用原材料，并可能遭受经济损失。

向现有客户销售 制成品主要是以30-75天的信用条款销售，而向新客户或知名度较低的 客户销售是在发货前电汇付款或其他类似付款条件下完成的。由于销售集中在公司少数几个较大的客户中，因此公司需要承担与这些客户相关的重大信用风险 。部件通常在下订单后14-90天发货，除非公司需要制造 新工具，这些工具在开始制造之前需要额外的大约14-50天才能完成。虽然本公司在从其主要客户处获得付款方面没有 遇到重大困难，但不能保证本公司良好的 收款体验将持续下去。如果大客户无法支付公司 产品或服务的费用，公司可能会受到不利影响。

工业 产权

作为其他制造商的零部件和成品制造商，公司主要依靠其制造 技术专长、运营流程和效率、对客户产品的了解以及与客户的长期关系 。因此，公司的运营和竞争优势不依赖于任何知识产权 。然而，该公司确实拥有20项与制造工艺和设计相关的专利。但是，公司 不认为这些专利具有重大价值，也不会为公司作为OEM的 业务提供显著的差异化或好处。该公司的专利包括一项已颁发的与电机有关的实用新型专利，以及与夹具、模块和机械相关的各种其他专利 。

竞争

公司与众多原始设备制造商竞争，其中既有规模较小的本地公司，也有大型国际公司。虽然 公司与世界上一些最大的合同制造商在同一市场运营(例如，富士康还在深圳龙华经营着一家大型制造工厂)，但管理层认为，它主要与构成中国合同和零部件制造业 最大部分的较小公司竞争。由于该公司的一些客户是大型 国际企业，其产品从许多国际供应商处采购，因此该公司还与其他低成本制造国家/地区的代工 公司展开竞争。作为一家垂直整合的多专业复杂部件和产品制造商 ，该公司还与众多全球OEM制造商竞争，无论这些制造商位于深圳、 中国还是其他地方。该公司的大多数国际竞争对手拥有比该公司多得多的制造、财务和营销资源 。该公司认为，重要的竞争因素是质量、价格、服务和可靠交付产品的能力 。本公司相信，通过以具有竞争力的价格提供高质量的产品以及可靠的交货和服务，它能够在其OEM制造市场的细分市场中展开竞争 。通过将部分业务转移到缅甸工厂，该公司成功地部分抵消了在中国制造成本增加的影响 。然而，它仍然保留着位于深圳地区的自动化生产设施，靠近一些客户。公司在深圳设有制造工厂，能够为这些客户减少交货时间和运输成本, 并且能够提供“及时”的供应服务 。

季节性

第一个日历季度(本公司3月31日财年的最后一个季度)通常是本公司的销售最低期 ，因为按照中国的惯例，本公司在中国的制造工厂在春节期间关闭一到两周 。此外，在元旦假期前一个月和之后一个月，公司通常会出现 劳动力短缺的情况，这进一步影响了这段时间的运营。随着缅甸业务规模的扩大，公司还将 受到缅甸员工每年在该国新年庆祝活动期间休假的负面影响 (通常是4月份的两周)。到目前为止，员工在缅甸这些国家规定的假期期间缺勤并未对公司的整体运营造成重大影响，但随着缅甸业务的增长 ，预计假期将对公司未来产生影响。本公司不会经历任何其他重大的季节性波动，也不认为 与季节性有关的任何其他问题是实质性的。

政府 法规

截至本年度报告日期 ，公司的主要工装、工程、设计和自动化制造设施位于中国深圳 。因此，公司的运营和资产受到与在中国，特别是在深圳开展业务有关的重大政治、经济、法律和 其他不确定性的影响。自2015年3月以来，公司 一直拥有缅甸一家在缅甸经营工厂的公司的控股权。因此，本公司还受到与在缅甸开展业务相关的政治、经济、法律和其他不确定性的 影响。缅甸在过去几年开始改革其政治和经济政策，这些改革的效果仍然不确定，而且还在不断发展。2021年2月，军方控制了缅甸政府，并宣布进入为期一年的紧急状态，允许政府通过法令实施 政策。军方接管的影响，以及新政府可能实施的任何政策对公司缅甸业务的潜在影响仍不得而知。

中国政府在过去几年中显著改变和/或加强了影响 员工的多项法律的执行力度(包括有关员工工资和福利、工会、工作条件和加班限制的规定，以及 合同期限--特别是有关养老金、住房和终身雇佣的要求)，以及建筑物 和工人的安全规定。中国政府当局正在越来越多地将工人的加班时间、养老金、裁员、雇佣合同和工会的作用正规化。被发现违反这些劳工规则的雇主往往会受到严厉惩罚。

公司在中国深圳的劳动力成本近年来大幅增加。此外，连续签订两份 定期合同的员工必须获得一份有效构成终身永久合同的“无固定期限雇佣合同”，该合同仅在员工严重违反公司规章制度 或严重玩忽职守的情况下才能终止。此类不可取消的雇佣合同将大幅增加与雇佣相关的风险 ，并可能限制公司进一步裁员的能力。如果签订此类合同的员工被解雇， 公司需要向被解雇的员工支付一大笔遣散费。如果公司一次性解雇大量员工(如工厂搬迁和/或关闭时)，这些或有雇佣负债可能 成为公司的重大财务义务。虽然到目前为止，公司已经吸收并逐步减少了这些员工解雇责任， 如果突然同时解雇大量员工，公司将需要向被解雇的员工支付巨额款项 ，这可能会对公司的财务状况产生重大不利影响。

自 重组于2015年完成以来，其在中国的所有业务现在都通过一家在中国注册为有限责任公司的全资子公司进行。因此，该公司在中国的运营现在受所有 以前不适用于其在中国的运营的规章制度约束。虽然本公司的子公司是一家中国注册公司 ，但本公司认为，由于其子公司是一家外商独资实体，它最近受到了许多 政府的检查，这是其他中资公司从未经历过的。相应地，WFOEs在中国的经营环境也变得越来越繁重。

中国政府继续加大某些环境保护法律的执行力度，这些法律限制了一些常见做法 和/或增加了公司的运营成本。除了强化的政府环境法规外，公司 还必须遵守适用于其客户的环境法律，如欧盟和日本的法规 称为危险物质限制(简称为“RoHS”)和欧盟的“化学品评估、授权和限制条例”(简称为“REACH”)。 本公司还必须遵守适用于其客户的环境法，如欧盟和日本的“有害物质限制条例”(简称“RoHS”)和欧盟的“化学品评估、授权和限制条例”(简称“REACH”)。RoHS和REACH规则和法规禁止 含有一定水平的有毒物质(如铅、镉和汞)和可能造成健康和环境风险的化学品的进口产品和部件。该公司相信其业务符合RoHS和REACH标准。

公司将其产品销售给香港/中国、欧洲和美国/墨西哥的客户。因此，它的运营 受到与其在这些地区的活动相关的重大法规的约束，包括国际和国内海关法规的变化， 关税、贸易限制以及贸易协定和税收的变化。

研究和开发

作为其他产品所用零部件的制造商，本公司传统上没有进行大量的研究 或开发。但是，该公司确实从事与开发其在其自己的制造过程中使用的自动化 机器相关的一些研究和开发活动。

公司最近决定尝试利用其在电机生产方面的专业知识来设计和开发一系列新的、成本更低的电机。因此，在截至2021年3月31日的财年中，公司加大了与几种小型电机开发相关的研究和开发力度。该公司相信，其新马达，如果和 一旦开发，可能会满足一些现有客户的需求，也可能满足一般市场的需求。该公司的 目标是开发自己的专有电机，使其能够将一部分业务从OEM 转变为设计、开发、制造和销售自己产品的ODM或“原创设计制造商”。 由于本公司是OEM，因此历来没有单独核算其研发费用。

组织 结构/办公室和制造设施

高速公路 控股有限公司是一家控股公司，通过其子公司运营。截至2021年7月15日，公路控股有限公司拥有四家全资活跃子公司(不包括一些休眠或停用的子公司)和一家持有多数股权的活跃子公司(其缅甸子公司拥有 84%的股份)。本公司四家主要全资经营子公司及其主要 业务详情如下：

公司还拥有Kayser缅甸公司84%的股权，Kayser缅甸公司是一家根据缅甸法律注册的外国公司，有权在 缅甸开展业务。凯泽缅甸的主要业务包括制造和组装金属和塑料产品。一名缅甸公民 拥有开泽缅甸16%的股份，是该实体的总经理。Kayser缅甸目前为该公司的OEM客户制造和组装产品 ，并在其中国工厂组装该公司制造的产品。

英属维尔京群岛/公司行政办公室

该公司注册代理的办事处位于VG1110英属维尔京群岛托尔托拉路镇的Craigmuir钱伯斯。这些办事处仅 通过公司的注册代理Harney Corporate Services Limited处理公司行政事务。本公司在英属维尔京群岛不拥有或租赁任何财产。

香港 香港/运营管理处

本公司租用香港新界上水龙心路39号上水广场18楼1801室及1823-1823A室作为其行政及工程办事处。 公司租用香港上水龙心路39号上水广场18楼1823-1823A室作为其行政及工程办事处。公司位于Suite 1801地点的办公室(由大约2,000 平方英尺组成)(FT.)由日信精密金属制造有限公司租用，主要用于工程、进出口和营销。 而位于Suite 1823-1823A的办公室(由大约2,100平方米组成。(FT.)由Kayser Limited租赁，用于 融资、采购和营销。2020年1月，公司与这些办公室签订了两份新的三年期租约，租约将于2023年3月到期。 新租约的条款与之前的租约基本相同(根据截至本报告日期 的有效汇率，在截至2022年3月31日的本财年，这些办公室的月租总成本约为每月11,800美元)。

深圳， 中国/制造工厂

在过去几年中，公司根据各种相关租赁从深圳市龙城工贸有限公司租赁了位于中国深圳龙华的一座厂房共计约24,400平方米的空间。 租赁的空间包括为公司工厂工人提供的生产空间和宿舍。 该公司位于中国深圳龙华的一座厂房根据各种相关租赁协议向深圳龙诚工贸有限公司租赁了约24,400平方米的场地。 租赁的场地包括为公司工厂工人提供的生产场地和宿舍。租赁空间主要用于公司的金属和电气制造、OEM产品组装、注塑、模具车间和 仓库作业。酒店内还设有生产管理、生产工程和生产支持管理办公室 。

于2019年12月，本公司就深圳现有设施的一部分签订了为期三年的新租约。根据新租约 于2020年3月1日生效并将持续到2023年2月28日，该公司现在租赁的空间共计约13,500 平方米。由于本公司已将其大部分劳动密集型制造和组装业务迁至其位于缅甸仰光的工厂 ，因此本公司在深圳将不再需要与过去相同的空间。根据新租约，公司每月需要支付约66,000美元的租金(按目前的人民币兑美元汇率)，租金 将在租约的第三年/最后一年以每年5%的速度上涨。作为续签租约的条件，该公司已获得当地政府机构颁发的许可证 ，可以作为指定的高科技公司运营，并将设施主要用作技术中心和自动化制造 。

仰光， 缅甸/制造工厂

2019年3月29日，Kayser缅甸签订了一份为期50年的租约，租约位于缅甸仰光的一个新制造综合体(“新工厂”)。 此后，该租约已正式获得批准并记录在案。因此，Kayser缅甸现在是新设施的合法租户。 在搬到新设施之前，Kayser缅甸在缅甸仰光的另一个租赁设施进行运营。Kayser缅甸 现在所有业务都在新工厂进行。新工厂位于仰光的Hlaing Tharyar镇，占地约6900平方米(1.67英亩)。新设施由Konig Company Limited(“Konig Company”)拥有， 是一家缅甸公司。Konig公司由两名缅甸公民所有，他们与开泽缅甸有亲戚关系。Konig Company的一名负责人 目前是Kayser缅甸公司的经理和股东(他拥有Kayser缅甸公司16%的权益)，另一名负责人目前是Kayser缅甸公司的经理 。柯尼格公司最近才收购了新工厂。

新设施的 租期为50年。Kayser缅甸可以选择以与最初50年相同的条款和条件将租赁期延长两个连续10年 期限。根据 租约，租户Kayser缅甸有义务每月支付相当于1000万缅元的租金(根据2021年3月31日生效的货币兑换率，每月约为7100美元)。Kayser缅甸公司根据租约向Konig公司支付了950000美元作为租金预付款(预付款 相当于大约12年的租金支付)。根据租约，开泽缅甸还必须支付所有公用事业(水、电、天然气和卫生设施)、财产税和房屋保险。Kayser缅甸有权自费改建和改善场地。在租约条款允许的情况下，Kayser缅甸已经升级了新 工厂的现有两个工厂，并在现场建造了第三个工厂和一座新的办公楼。Kayser缅甸有权转租新设施的部分或全部 。

根据 新租约，如果缅甸法律修改为允许外资公司拥有缅甸境内的房地产，Kayser缅甸可以选择从Konig Company购买工厂。 由于Kayser缅甸是本公司的间接附属公司，根据《1882年缅甸财产转让法》和《1987年缅甸不动产转让限制法》，Kayser缅甸被视为 一家外资公司，因此目前不允许拥有新设施。如果缅甸法律被修改为允许 外资公司拥有缅甸房地产，Kayser缅甸将可以选择以等于新设施当时公平市场价值的价格购买新设施。公平市场价值将由独立评估师确定。然而，新设施的估值 将不包括可归因于Kayser缅甸对新设施进行的任何改善、改造和增加 所增加的场地价值。未经缅甸Kayser 同意，柯尼格不得出售、转让或抵押新设施。

其他 操作

除了其历史悠久的制造业务 之外，该公司还在继续探索利用其在中国的制造能力 的其他可能方法，并开发公司可以作为自己的产品制造和销售的专有产品。作为开发一系列专有产品的 目标的一部分，该公司目前正在开发一系列无刷直流电机，如果生产该系列无刷直流电机， 该公司打算既销售自有产品，也销售客户产品。以前，该公司 开发了专有的CO2喷雪和干冰清洗系统，用于工业和商业清洗应用。然而，到目前为止， 该公司只生产了几个这样的清洁系统。该公司未能成功销售这些机器 ，而是目前在自己的制造业务中使用它们。

不适用 。

概述

公司过去两年的净销售额主要来自为其国际客户制造和销售金属、塑料和电子 零部件。出于会计目的，本公司将其(I)金属冲压和机械 OEM制造业务以及(Ii)电子OEM制造业务视为两个独立的业务部门。

正如本年报 所述，公司已采取各种措施降低运营成本，特别是人力成本 。在过去几年中，工资上涨、员工流失率高、签约奖金、留任奖金、加班费、 以及向新住房公积金和其他福利支付的缴费导致了高昂的劳动力和人力成本，尤其是在公司的深圳工厂。

该公司在其注册州英属维尔京群岛不纳税。

由于香港的税制结构，本公司在香港的营运附属公司的行政办公室位置 使本公司能够支付较低的所得税税率 。本公司来自香港业务的收入或来自香港业务的收入 须缴纳香港利得税。香港目前的法定税率是16.5%，股息和资本利得不征税

Kayser 缅甸是本公司持有多数股权的缅甸子公司，适用于在缅甸运营的公司的税收规定 ，并按25%的税率缴纳所得税。根据要求开赛缅甸使用保税仓库的进出口许可证，开赛缅甸可以进口许多用于生产其出口产品的原材料和零部件 免税和免税。

公司不缴纳美国税。

公司拥有开泽缅甸84%的股份。因此，Kayser缅甸的业务包括在公司截至2021年3月31日和2020年3月31日的财政年度的综合财务 报表(以及下面对运营结果的讨论)中。

按地理区域对客户的净销售额通常由客户的实际位置决定。例如，如果产品 交付给中国内地或香港的客户，销售额将记录为在香港和中国产生；如果客户指示 公司将其产品运往欧洲，销售额将记录为在欧洲销售。

运营结果

一般信息

在下面讨论的过去三年中，本公司的收入主要来自金属、塑料和电子产品、零部件的制造和销售。在截至2021年3月31日的财年中，净销售额比截至2020年3月31的财年下降了27%。净销售额下降的直接原因是(I)新冠肺炎疫情，(Ii)缅甸军方接管对本公司缅甸业务的影响，以及(Iii)原材料和零部件(包括 电子元件和芯片)普遍短缺。

公司在截至2021年3月31日的财年中的运营受到新冠肺炎的负面影响。尽管本公司于2020年初关闭了两个月的中国深圳办事处在2021财年重新开业，但本公司采取的预防流行病措施影响了其在深圳的运营。此外，本公司在缅甸的工厂在2020年4月和5月关闭了近三周 周。这些关闭以及为防止病毒传播而实施的其他措施影响了公司在2021财年第一季度和第二季度的运营。新冠肺炎疫情造成的旅行限制也对公司的运营产生了实质性的负面影响 。公司的营销和客户关系活动 在很大程度上取决于公司派遣团队出差拜访现有和潜在客户的能力。 无法出差对公司产生更多客户订单的能力产生了不利影响。此外，在正常情况下，公司的工程师经常往返于公司的香港、深圳和仰光办事处之间，培训新员工，并监测和提升其运营和设备效率。 公司的工程师经常往返于公司的香港、深圳和仰光办事处之间，培训新员工，监督和提升公司的运营和设备效率。同样，管理层通常会定期从公司的香港总部前往深圳和仰光的工厂。由于大流行，工程师和高级管理人员都无法 出差，该公司认为这影响了运营和生产。

2021年2月，缅甸军方夺取了政府的控制权。军方的接管导致了公众骚乱和平民与军方之间的暴力冲突。骚乱导致该公司仰光工厂附近的几家工厂被烧毁 ，尽管该公司的设施没有受到影响。当缅甸军队占领部分邻近地区时，出于对员工安全和生命安全的担忧，公司几乎所有员工都离开了仰光工厂。因此，仰光工厂在截至2021年3月31日的财年第四季度有一部分时间处于闲置状态。此外，该公司进口原材料和出口成品的能力也暂时中断。截至本年度报告日期， 骚乱已平息，缅甸工厂已恢复运营。然而，军方的控制对公司运营的未来影响是未知的。

在 2021财年的大部分时间里，公司经历了各种原材料和组件的短缺，而且这种短缺仍在持续。 在2021财年的大部分时间里，电子产品供应链受到影响，导致全球电子元器件和芯片短缺。 这种短缺影响了公司的运营，特别是与公司同意为其生产 视频游戏机的新客户有关。该公司收到了一份生产游戏机的大订单，该订单计划在截至2021年3月31日的第二财季和第三财季交付 。然而，由于电脑芯片和其他电子元件的供应不足，游戏机的生产要到2022财年才能开始。除了芯片和电子元器件短缺外，该公司还受到铝、钢、塑料和其他原材料短缺的影响。这些 短缺导致制造减少，从而降低了销售额。

下表列出了截至2021年3月31日的最近三个会计年度中，公司某些收入和支出项目的净销售额所占的百分比。

截至2021年3月31日的年度与截至2020年3月31日的年度相比

截至2021年3月31日的财年(“2021财年”)的净销售额比截至2020年3月31日的财年(“2020财年”)减少了3,390,000美元，降幅为27.0%，原因是对公司某些主要欧洲客户的销售额下降，以及公司在2021财年收到的新产品订单延迟开始生产。净销售额的最大降幅 出现在2021财年第四季度，该季度缅甸业务因缅甸军方接管而中断 。与2020财年相比，公司在2021财年的净销售额也有所下降，原因是公司 无法完成新的销售订单，这在很大程度上是因为旅行限制使公司的销售人员 无法与其欧洲客户达成销售协议。本公司仍然相信，新的现代化仰光制造厂 及其在缅甸以低于中国的成本、同样的质量生产的能力将吸引更多来自现有客户和新客户的订单 。总体而言，2021财年各地区的净销售额略有变化，面向欧洲客户的净销售额在2021财年增长 至79.3%，而2020财年占公司净销售额的比例为78.0%。对香港/中国内地的净销售额略有下降 632,000美元(占净销售额的比例从17.4%降至16.9%)，对北美的净销售额也有所下降，分别从2021财年的4.6%降至2020财年的3.4%。

公司分为两个细分市场，即(I)“金属冲压和机械OEM”细分市场和(Ii)“电动OEM”细分市场。金属冲压和机械OEM部门专注于金属零部件的制造和销售，而电气OEM部门则专注于塑料和电子零部件、零部件和马达的制造和销售。在2021财年，由于产品组合的变化，金属冲压和机械部门的净销售额占公司净销售额的比例从2020财年的55.2%增加到56.6%。电动OEM部门的净销售额占2021财年净销售额的比例从2020财年的44.8%相应降至43.4%。

毛利润占净销售额的百分比从2020财年的33.1%降至2021财年的29.5%。然而，与公司的历史毛利率相比， 2020财年的毛利率高得不成比例，原因如下：(I)由于 公司的中国深圳工厂在2020年年初因新冠肺炎疫情关闭了大约两周， 深圳当地政府向公司的深圳工厂提供了148,000美元的租金补贴，相当于工厂两个月的租金，并获得了7,000美元的回扣，这相当于工厂的电费账单。(I)由于公司在中国深圳的工厂因新冠肺炎疫情而在2020年初关闭了约两周，深圳当地政府向公司深圳工厂提供了148,000美元的租金补贴，相当于工厂两个月的租金，并返还了7,000美元，这相当于工厂的电费账单。及(Ii)转租 从临时转租其深圳工厂厂房所得收入141,000美元，及(Iii)使用之前于2019财年减值的存货 。因此，公司在2020财年降低了销售成本，从而 提高了公司的毛利率。不包括2020财年的这些一次性事件，该公司的毛利率 基本保持不变。由于净销售额下降和毛利率下降，公司2021财年以美元计算的毛利从2020财年的4,153,000美元减少到2,707,000美元，降幅为1,446,000美元。

在销售方面， 与2020财年相比，2021财年的一般和管理费用略微减少了83,000美元，或2.4%，这是由于净销售额下降而实施的成本削减措施 。销售、一般和行政费用在2021财年较低，部分原因是员工人数减少、奖金支付减少以及公司管理层人员减薪。销售、一般和 管理费用占2021财年净销售额的比例增至36.2%，而2020财年占净销售额的比例为27.1%。

由于2021财年毛利润减少1,446,000美元以及销售、一般和管理费用减少，公司2021财年的运营亏损为616,000美元，而2020财年的运营收入为747,000美元。

公司在2021财年的汇率损失为60,000美元，而2020财年的收益为7,000美元。货币得失反映了 美元相对于人民币的价值变化。本公司将继续受到汇率波动的影响，因为本公司不打算进行任何货币套期保值交易。

在 2021财年，由于税前净亏损，该公司获得了146,000美元的所得税优惠。该公司在2020财年的税前收入为896,000美元，产生了20.9万美元的所得税 。香港法定利得税于2021财年维持在16.5%。 然而，本公司于2021财年的有效税率约为24.3%，原因是在某些不可抵扣项目中，部分 被以前未确认的税项亏损所抵销。

由于上述原因，公司在2021财年净亏损461,000美元，而2020财年股东应占净收益为686,000美元。

截至2020年3月31日的年度与截至2019年3月31日的年度相比

2020财年净销售额比截至2019年3月31日的财年(2019年3月31日)减少了1,719,000美元，降幅为12.0%，原因是 对公司某些主要欧洲客户的销售额下降，在较小程度上也是由于新冠肺炎疫情对公司中国深圳业务的影响。该公司的一个主要客户的产品销量大幅下降 ，导致公司订单减少。本公司中国深圳办事处 在2020年1月中旬至2月下旬因一年一度的中国春节假期关闭，随后又因新冠肺炎疫情 关闭。由于新冠肺炎疫情对深圳业务的影响，2020财年第四财季的净销售额比2019财年同期的净销售额低23%，这也减少了公司的年度净销售额。该公司2020财年的净销售额低于2019财年，原因是面向现有客户的销售额下降， 尽管缅甸的制造成本较低，但该公司在2020财年无法吸引大量新客户。 总体而言，2020财年各地区的净销售额变化不大，2020财年对欧洲客户的净销售额增至78.0% ，而2019年净销售额占公司净销售额的76.3%。与2019财年相比，2020财年对香港/中国内地的净销售额略有减少608,000美元，而对北美的净销售额略有增加128,000美元。

在 财年，由于产品组合的变化，金属冲压和机械部门的净销售额占公司净销售额的比例从 财年的54.1%增加到55.2%。电动OEM部门的净销售额占净销售额的比例从2019年的45.9%相应下降到2020财年的44.8% 。

毛利润占净销售额的百分比从2019财年的25.1%增加到2020财年的33.1%。然而，毛利率的增长 主要是由于以下原因：(I)由于本公司在中国深圳的工厂在2020年初因新冠肺炎疫情而关闭约两周 ，深圳当地政府向本公司深圳工厂提供了148,000美元的租金补贴 相当于工厂两个月的租金，以及7,000美元的回扣，相当于 工厂一个月的电费。(Ii)因临时转租深圳厂房而收取的141,000美元分租收入 以销售成本抵销，及(Iii)使用先前于2019财年减值的存货。 因此，本公司在2020财年的销售成本有所降低，从而提高了本公司的毛利率。剔除 这些一次性事件，随着制造和组装业务从公司的中国工厂转移到运营成本相对较低的缅甸工厂，公司的毛利率有所增加。由于毛利率的增加，公司在2020财年的毛利润比2019财年增长了16%，达到4153,000美元，尽管2020财年的销售额有所下降。

销售方面， 由于净销售额下降而实施的成本削减措施，2020财年的一般和管理费用比2019财年减少了929,000美元，或21.4%。2020财年销售、一般和行政费用较低，部分原因是 裁员和奖金支付减少，以及公司管理层人员减薪。与授予本公司董事、高级管理人员和经理的限制性股票和股票期权相关的非现金股票薪酬支出增加，部分抵消了上述削减 。2020财年，销售、一般和管理费用占净销售额的比例降至27.1%，而2019财年占净销售额的比例为30.4%。

由于2020财年毛利润增加573,000美元，销售、一般和行政费用减少929,000美元，公司2020财年的营业收入为747,000美元，而2019财年的营业亏损为755,000美元。

公司在2020财年的货币兑换收益为7,000美元，而2019财年的货币兑换亏损为8,000美元。货币 得失反映了美元相对于欧元、人民币和缅甸缅元的价值变化。

该公司在2020财年的税前收入为896,000美元，产生的所得税为209,000美元。在2019财年，由于税前净亏损，该公司获得了26,000美元的所得税 税收优惠。2020财年，香港法定利得税维持在16.5%。然而， 本公司在2020财年的有效税率约为23.3%，因为在某些不可抵扣的项目中，部分 被以前未确认的税收损失的使用所抵消。

由于上述原因，公司2020财年股东应占净收益为686,000美元，而2019年净亏损为630,000美元。

流动性 与资本资源

下表概述了我们在指定时期的现金流：

截至2021年3月31日，公司的营运资金为7,517,000美元，而截至2020年3月31日的营运资金为8,235,000美元，截至2019年3月31日的营运资金为8,271,000美元。截至2021年3月31日，公司营运资金比率为2.9：1。

本公司于2021年3月31日持有的 现金及现金等价物金额从2020年3月31日和2019年3月31日的8,827,000美元降至2021年3月31日的7,757,000美元。本公司于2021年3月31日持有的现金及现金等价物减少是由于提前 购买本公司预计将用于生产其客户产品的原材料，以及支付现金股息。 本公司的现金及现金等价物在2019财年至2020财年期间保持不变。

公司定期采购用于制造客户产品的原材料，以期收到现有 客户对此类产品的采购订单。如果预期的客户订单没有实现，或者订单比预期的少，除非 公司能够重新使用这些原材料，否则公司将因此而蒙受损失。例如，该公司最近为一位客户购买了 原材料，价格约为100万美元。如果该客户不能或不愿意购买 该公司打算代表该客户生产的产品，该公司将被困在大量无法使用的 库存中，这将对其流动资金产生不利影响。

公司历史上从其经营活动中获得了足够的资金来为其运营提供资金，除了用于为设备收购提供资金的资本租赁和用于从海外供应商安全购买材料和组件的信用证融资 之外，几乎不需要 外部融资。2021财年，公司在经营活动中使用了104,000美元的现金净额，原因是全年净亏损454,000美元，非现金费用折旧和摊销159,000美元，存货减记125,000美元，基于股份的薪酬93,000美元，存货增加301,000美元，应付所得税减少521,000美元，应付账款减少390,000美元，部分被应收账款减少所抵消

公司在2019财年、2020财年和2021财年在其投资活动中分别使用了736,000美元、64,000美元和78,000美元的现金。2019财年的显著增长 是为新仰光设施购买物业、厂房和设备的结果。

净 用于融资活动的现金主要代表公司在2019财年、2020财年和2021财年每年支付的现金股息。2019财年、2020财年和2021财年分别支付了1,244,000美元、297,000美元和981,000美元的股息 。股息由董事会根据适用法律 自行宣布，并取决于一系列因素，包括公司的财务状况、 经营业绩、资本要求、未来支出计划、一般业务状况以及董事会认为相关的其他因素 。由于公司的净亏损，不能保证公司将在本财年或未来支付 现金股息，或者如果支付股息，也不能保证支付的金额与前几年支付的金额 一致。

截至本年度报告日期 ，公司没有未偿还的银行贷款。但是，公司也没有任何银行信贷 设施可供其在需要额外资本为意外支出提供资金时借入资金(例如，为与新仰光设施相关的预算外支出提供资金 ，在政府机构过账额外的存款/债券，或为客户订单意外放缓导致的某些 运营费用提供资金)。因此，如果发生意外费用，公司将依赖其现有的 财务资源。不能保证其目前的储备将是足够的。

公司相信其目前可用的营运资金和运营所产生的资金足以支持其运营 至少在未来12个月内。

汇率

公司通过其香港销售和采购办事处与供应商和客户进行业务往来，主要使用美元 ，其次是港币和欧元。由于本公司在缅甸开展组装/制造业务 ，本公司目前在缅甸缅元的业务量也在不断增加。虽然公司面临与这些货币的相对价值变动相关的各种 风险，但由于公司在深圳工厂的所有费用都是以人民币支付的 ，在截至2021年3月31日的财年中，人民币对美元的价值变化最为显著。 在2020年3月31日至2021年3月31日期间，人民币对美元的价值增长了约 7.4%，这是公司货币兑换损失的主要原因。 在截至2021年3月31日的财年中，人民币对美元的价值增长了约 7.4%，这是导致公司在截至2021年3月31日的财政年度内货币兑换损失的主要原因

公司以人民币支付其在中国深圳的制造设施和工厂工人的费用。2021年3月31日，与上一财年末相比，人民币对美元的比价更高。与美元相比，人民币升值 会增加公司的运营成本(以美元表示)。同样，该公司以MMK支付其在缅甸仰光的制造设施和工厂工人的费用 。2021年3月31日，与一年前相比，缅元对美元的汇率 相对没有变化。然而，由于该国的军事接管，缅元最近贬值了 。缅元相对于美元的贬值降低了公司在缅甸的 运营成本(以美元表示)。缅元相对美元的疲软预计将在不久的将来略微 降低本公司在缅甸发生的以美元计算的运营成本。未来汇率波动可能会对公司的运营结果产生重大影响。

货币 汇率波动会影响公司的运营成本，还会影响公司销售产品的价格 。该公司2021财年的净销售额大部分销往欧洲。为了降低与美元相对于欧元的价值变化相关的汇率风险 ，本公司已要求其欧洲客户使用美元支付。 在2021财年，本公司几乎所有的欧洲客户都这样做了。此外，公司还与某些较大的欧洲客户 签订了协议，允许公司的价格每三个月调整一次，以应对汇率波动 。

人民币兑美元汇率和欧元兑美元汇率的波动在过去三年中每年都造成货币 汇兑损失。在2021财年，该公司实现了60,000美元的汇率亏损，而2020财年的汇率收益为7,000美元 ，2019财年实现了8,000美元的汇率亏损。

公司不利用任何形式的金融对冲或期权工具来限制其对汇率或材料价格波动的风险敞口 ，目前也无意在未来从事此类活动。因此，美元与其他货币之间汇率的重大波动可能会对公司未来的业绩产生重大影响。由于公司向缅甸扩张，公司还将越来越多地面临与缅甸官方货币缅甸缅元 (MMK)相关的货币风险。

趋势 信息

预计2022财年将有三个 趋势影响公司。

(A) 新冠肺炎疫情对公司及其客户产生了重大负面影响。如果新冠肺炎疫情在2022财年消退(特别是在亚洲和欧洲)，预计消费者需求将会增加，这可能会增加对本公司和本公司客户生产的产品的需求 。此外，如果疫情在缅甸和中国继续得到控制，公司在中国和缅甸的 工厂将能够正常运营(此前新冠肺炎疫情导致公司两家工厂全部或部分关闭)。

(B) 军方于2021年2月接管缅甸政府引发了内乱，并干扰了本公司在缅甸工厂的运营 。如果内乱停止，如果公司能够以军事接管之前的方式运营，公司的运营水平将恢复正常。然而，如果暴力和平民对政变的抵抗持续或恶化，公司仰光工厂可能不得不减少或终止运营。国际上对军政府和缅甸侵犯人权的强烈谴责也可能导致一些客户拒绝允许 他们的产品进入本公司缅甸工厂生产的产品。

(C) 持续的全球原材料供应链短缺(包括钢、铜、铝、塑料、电子元器件和芯片)将继续抑制本公司的制造活动。如果来年短缺情况有所缓解，该公司的 制造业产量有望增加，并且该公司将能够生产更多包含第三方电子 组件的产品。

除本20-F年度报告中披露的 以外，本公司不了解2021年4月1日至2022年3月31日期间的任何趋势、不确定性、需求、承诺 或事件，这些趋势、不确定性、需求、承诺或事件可能对本公司的净收入、收益、盈利能力、流动性或资本资源产生重大影响。

最近 发布的会计准则尚未采用

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(主题740)：简化所得税会计，简化了所得税会计，消除了ASC 740所得税中的某些例外，并澄清了当前 指南的某些方面，以促进报告实体之间的一致应用。该指南适用于2020年12月15日之后的财年以及这些财年内的过渡期，并允许提前采用。采用后，我们必须将本标准的某些方面 追溯应用于所有提出的期间，而其他方面则通过 对截至采用会计年度开始的留存收益进行累计调整，在修改后的追溯基础上应用。公司目前正在评估该标准将对其合并财务报表和相关披露产生的影响 。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实用权宜之计。ASU 2020-04中的指导是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选择。公司将继续评估该指导的影响 ，并可能在市场发生变化时适用这些选择。

2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06，债务-可转换债务和其他期权(子主题470-20)和衍生工具和对冲 -实体自有股权合同(子主题815-40)：实体 自有股权中可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和股权特征的金融工具的会计处理。本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了ASC 470-20《债务：带转换的债务和其他选项》中现有的 指南，该指南要求实体将受益转换功能 和现金转换功能以权益形式核算，与托管的可转换债券或优先股分开；(2)修订了ASC 815-40中针对独立金融工具和嵌入功能的衍生会计的范围例外 ，这些功能均与发行人的索引相关以及(3)修订 ASC 260每股收益指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释后的每股收益 。

对于 SEC申请者(不包括较小的报告公司)，ASU 2020-06在2021年12月15日之后开始的财年有效，包括这些财年内的 个过渡期。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后的财年。 对于所有其他实体，ASU 2020-06财年在2023年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期 。各实体应在采用的财政年度开始时采用该指南，在中期报告期内不能采用 指南。本公司目前正在评估ASU 2020-06年度可能对其合并财务报表和相关披露的影响。

关键会计政策和估算

公司按照美国公认的会计原则编制合并财务报表。在编制这些财务报表时，本公司需要做出估计和假设，以影响财务报表日期报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内报告的收入和费用的报告金额。 资产和负债的报告金额和或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额都需要公司做出影响的估计和假设。本公司持续评估其估计及 判断，包括与呆坏账有关的估计及判断。公司的估计和判断基于历史经验 以及公司认为合理的各种其他因素。在不同的 假设或条件下，实际结果可能与这些估计值不同。

以下关键会计政策会影响本公司编制 合并财务报表时使用的更重要的判断和估计。有关我们的重要会计政策的进一步讨论，请参阅我们的合并财务报表第18项中的附注2“重要会计政策摘要”。

收入 确认

自2018年4月1日采用会计准则更新(“ASU”)2014-09“与客户的合同收入(主题606)” 和相关的华硕(统称为“主题606”)后，当我们的客户获得对承诺货物的控制权 时，我们确认收入，其金额反映了我们期望从这些货物交换中获得的对价。为确定收入 确认我们确定在主题606范围内的安排，我们执行以下五个步骤：(1)确定与客户签订的合同，(2)确定合同中的履约义务，(3)确定交易价格，(4)将交易价格分配给合同中的履约义务，以及(5)在实体满足履约义务时(或作为履行义务)确认收入 。我们于2018年4月1日对与客户签订的所有收入合同采用ASU，采用修改后的追溯法，而 前期金额未进行调整，并继续根据ASC 605项下的公司历史会计 进行报告。

产品 收入确认。与客户签订合同的收入主要来自直接向其他消费电子产品制造商销售金属冲压和机械OEM和电子OEM产品的产品收入。公司根据销售合同或采购订单向客户销售 商品。公司已确定， 每个销售合同和采购订单都有一项履约义务。当 客户获得货物控制权时，即视为履行了履约义务并确认了收入。该公司有两个主要的货物配送渠道：

(1) 将货物送到客户预定的地点；当 货物已交付且我方已收取相关装运单据时，公司已履行合同的履约义务；以及

(2) 客户在我库提货，当货物已提货且客户已签署验收文件时，公司履行了合同的履约义务。

在截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日的一年中， 公司没有确认与客户签订的履行义务合同带来的任何收入。因此，收入确认的时间不受新标准的影响。

交易价格通常是在合同开始时与客户商定的固定价格形式。交易 价格是扣除销售退货、附加费和毛收入增值税后记录的价格。我们已经根据销售合同和采购订单为每个 履约义务分配了交易价格。

公司在收到采购订单时向客户要求押金，并在 货物调拨控制和相关验收单据领用后向客户开具票据。客户的押金将在收到客户的确认后作为未付账单的一部分进行结算 。对于未付账单的余额，客户需要在商定的信用期内(通常在30至75天之间)支付 以上的费用。

返回 权限。公司不向客户提供退货权利(产品质量问题除外)或生产保护。 客户在接受发货前需进行产品质量检查。我们没有根据合并资产负债表上的产品回报确认任何退款责任 。

增值税和附加费 。本公司列报扣除增值税和产生的附加费后的收入净额。附加费是与销售相关的税，代表 城市维护建设税和教育附加税。本公司分别向对外送货服务商发生费用或支付费用，并记录运费、手续费等费用。在截至2019年3月31日、2020年3月31日和2021年3月31日的年度内，我们 支付的增值税和附加费总额分别为77,000美元、90,000美元和121,000美元。

委托人 与代理会计.该公司以毛为单位记录所有产品收入。为了确定我们在产品销售中是代理还是委托人 ，我们考虑以下指标：我们主要负责履行提供指定商品或服务的承诺，在指定商品转让给客户之前或在将控制权移交给客户之后面临库存风险，以及在确定指定商品的价格时有自由裁量权。

收入分解 .该公司按主要产品类别对其与客户签订的不同类型合同的收入进行了分类， 因为它认为它最好地描述了其收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性。产品收入分类见本公司 合并财务报表第18项附注18。

合同 余额。截至2020年3月31日和2021年3月31日，公司未确认任何合同资产。收入确认 和收到付款之间的时间并不重要。

公司的合同负债包括从客户那里收到的存款。截至2020年3月31日和2021年3月31日，合同负债余额 分别为39,000美元和72,000美元，其中包括从客户收到的存款。截至2021年3月31日的年度初 的所有合同负债均确认为截至2021年3月31日的年度收入，截至2021年3月31日的年度 的所有合同负债预计将在次年实现。

在采用主题606之前的 期间，我们的会计政策是在存在令人信服的安排证据 、产品已交付、向买方支付的价格是固定或可确定的并且可收款性得到合理保证的情况下确认收入。

商誉减值

商誉 是指在企业合并中转移的对价超过收购资产和承担负债的公允价值的部分。 商誉不摊销，而是至少每年进行减值测试。该公司在每个 财年的三月份测试商誉减值。如果事件发生或情况发生变化(br}可能性比不减少报告单位的公允价值低于其账面价值)，商誉也会在年度测试之间进行减值测试。

在2020年4月1日之前，在执行两步量化减值测试时，第一步将每个报告 单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果每个报告单位的公允价值超过其账面价值，则商誉不被视为减值，也不需要第二步。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则第二步将隐含商誉的公允价值与报告单位商誉的账面价值进行比较。商誉的隐含公允 价值的确定方式类似于对企业合并的会计处理，并将第一步确定的评估公允 价值分配给报告单位的资产和负债。报告 单位的公允价值超出分配给资产和负债的金额即为商誉的隐含公允价值。此分配过程仅用于评估商誉减值，并不会导致对任何资产或负债的价值进行分录调整。 自2020年4月1日起，本公司通过了2017-04号：简化商誉减值测试(“ASU 2017-04”)， 将第二步从商誉减值测试中剔除，从而简化了商誉减值的会计处理。如果报告单位的账面金额 超过其公允价值，减值损失应确认为相当于超出的金额，而不是在步骤2中确定隐含公允价值来衡量减值损失。应用商誉减值测试需要重要的管理层 判断，包括确定报告单位、向报告单位分配资产、负债和商誉，以及确定每个报告单位的公允价值。

截至2020年3月31日和2021年3月31日的商誉总额和累计减值损失如下：

余额代表Kayser缅甸制造有限公司(“Kayser缅甸”)的账面价值，截至2017年和2018年3月31日止年度的账面总额 为77,000美元。于截至2019年3月31日止年度，我们已就 减值进行商誉测试，并使用减值测试第一步中的收益法估计开泽缅甸的公允价值。根据 定量测试，确定公允价值更有可能低于其账面价值。管理层已经确定了导致上述结论的几个决定性事件和因素，包括：(1)由于供应链成本高于预期和竞争加剧，凯泽缅甸的财务业绩低于 管理层的预期，(2)2019年3月31日的2020财年年度预算运行计划，为未来几年的预期和优先事项提供了更多的洞察力， 增长和利润率预期较低，以及(3)全球经济中经济和监管不确定性增加和延长，如 管理层已将开泽缅甸商誉的隐含公允价值与商誉的账面价值进行了比较 ，这是两步减值测试的第二步。商誉账面值超出商誉隐含公允价值 ，确认减值亏损。

作为两步减值测试的结果，我们在截至2019年3月31日的一年中确认了Kayser缅甸商誉在销售、一般 和管理费用方面的77,000美元减值损失，原因是利润率和来自客户的合同收入因 以及较低的增长和利润率预期而下降。在截至2020年3月31日和2021年3月31日的年度内，没有确认减值费用。

可疑应收账款拨备

自2020年4月1日起，本公司通过了ASU No.2016-13，“金融工具--信用损失(主题326)：金融工具信用损失的计量”(“ASC主题326”)，通过建立基于预期损失而不是已发生损失的减值模型，修正了之前发布的关于金融工具减值的指导意见。

公司在预付费用和其他流动资产中记录的应收账款、其他流动资产和贷款应收款项 属于ASC主题326的范围。应收账款主要代表客户的应收账款，通常不计息 ，最初按发票金额入账。应收账款余额在用尽所有收款手段且认为收回的可能性微乎其微后，根据备抵减记。该公司没有任何与其客户相关的表外 信用风险敞口。

为估计预期信贷损失，本公司已确定其客户和相关应收账款的相关风险特征， 其他流动资产和贷款应收账款，包括本公司提供的服务或产品的规模、类型，或这些特征的组合 。具有相似风险特征的应收账款已被分组到池中。对于每个池，公司会考虑 过去的收集经验、当前的经济状况、未来的经济状况(外部数据和宏观经济因素)以及 公司客户收集趋势的变化。影响预期信用损失分析的其他关键因素包括 客户人口统计数据、在正常业务过程中向客户提供的付款条件，以及可能 影响公司应收账款的行业特定因素。此外，还考虑了外部数据和宏观经济因素。这将根据公司的具体事实和情况在每个季度进行 评估。自 采用以来，假设更改没有重大影响。

坏账应收账款拨备

贷款 应收款项主要是对缅甸一家子公司的非控股权益和董事的贷款。我们向员工提供的贷款期限为36个月，固定利率为年息8%。应收贷款本金和利息 预计将在预期结算日偿还。应收贷款按历史账面金额扣除坏账准备 后列报。预计截至资产负债表日结算一年以上的贷款应收账款在合并资产负债表中归类为其他长期资产 。截至2019年3月31日、2020年及2021年3月31日止年度的应收贷款并无减值 。

存货 已减记

存货 按成本和可变现价值中较低者列示，成本按先进先出法确定。在制品和成品 由原材料、直接人工和与制造过程相关的管理费用组成。根据管理层对未来需求和市场状况的假设，记录潜在陈旧或移动缓慢的库存的减记。

减值 或处置长期资产(商誉除外)

当事件或环境变化表明 资产的账面价值可能不再可收回时， 公司审查其长期资产的减值。当这些事件发生时，公司通过将长期资产的账面价值与估计的未贴现未来现金流和最终处置的总和进行比较来计量减值。管理层将估计 用于测试资产可回收性的未来现金流，包括预算现金流入减去与使用结果直接相关的相关现金流出。估算应不包括利息费用，这些费用在发生时将被确认为费用 。管理层将在估算过程中考虑所有可用的证据，以确保估算的预算是 最可能的结果。如果预期未贴现现金流的总和少于资产的账面价值，本公司将根据资产的公允价值确认减值损失。公允价值通常根据 报价(如果有)或贴现现金流分析来计量。

于截至2021年、2020年及2019年的年度内，本公司审核了长期资产的减值，因为有多项指示性事件 及确定的因素，包括(1)商业环境的重大不利变化，包括截至2021年的年度缅甸政治动乱可能带来的负面影响，(2)上一年度的营运及现金流亏损，(3)将某些生产线由深圳转移至缅甸而改变生产计划 ，以及(4)业务运作的负面影响。管理层已根据上述因素将长期资产的账面价值与估计的未贴现营运现金流进行了比较 。

由于 比较的结果，管理层已确认多种类型机器和设备的预期未贴现现金流总和更有可能低于其公允价值 。本公司在截至2019年3月31日的年度内确认了233,000美元的长期资产减值 ，但没有确认2020财年或2021财年的任何减值。根据减值长期资产的性质，2019年减值亏损计入销售和销售成本、一般和管理费用 。

租契

公司采用了修改后的追溯过渡方法，将新标准应用于在首次申请之日 存在的所有租约，从而采用了主题842。从2019年1月1日开始的报告期的结果和披露要求在主题842下显示 ，而上期金额没有调整，将继续根据主题840下的历史会计进行报告 。

2019年4月1日，公司选择了过渡指导允许的一揽子实践权宜之计，使其能够继续 其历史租赁分类、对合同是否为租赁或包含租赁的评估，以及对2019年1月1日之前存在的任何租赁的初始直接成本 。本公司还选择合并其租赁和非租赁组成部分，并将初始期限为12个月或以下的租赁 保留在资产负债表之外，并在租赁期限内按直线原则确认合并 收益表中的相关租赁付款。

采用 后，公司在合并资产负债表中确认总ROU资产为2,184,000美元，相应负债为1,275,000美元。 所有租约都被归类为经营性租约。对于缅甸仰光一个制造综合体的50年租约，公司 已根据租约预付95万美元，或大约12年的租金支付。ROU资产包括预付款调整 和应计租赁付款。采用新租赁准则对综合收益和现金流量表 没有重大影响，2019年4月1日的期初留存收益没有调整。

在 主题842下，公司确定一项安排在开始时是否为租赁。净收益资产和负债于开始 日根据租赁期内剩余租赁付款的现值确认。为此，本公司只考虑在开始时是固定和可确定的付款 。由于其大部分租约不提供隐含利率，因此在确定租赁付款现值时，它使用基于开始日期可用信息的递增 借款利率。该公司的 递增借款利率是基于其对其信用评级的理解而设定的假设利率。ROU资产还包括 在开始之前支付的任何租赁付款，并在扣除收到的任何租赁奖励后进行记录。本公司的租赁条款可能 包括在合理确定其将行使该等选择权时延长或终止租约的选择权。

经营租赁 计入综合资产负债表上的经营租赁使用权资产、经营租赁负债、流动和非流动经营租赁负债 。

董事 和高级管理人员

以下列出了截至2021年7月15日公司的 名董事和高管。

董事任期至任期届满，并在年度股东大会上再次当选。公司 修订和重新制定的公司章程大纲和章程规定，董事会分为三个级别的董事 ，每届董事的任期都是交错的。br}br}在每届年度股东大会上，一类董事的成员将被选举产生，任期 ，在他们当选后的第三次年度股东大会上届满，直到他们的继任者被正式选举并获得资格为止。下一届年度股东大会目前定于2021年10月22日召开。届时， 一类董事(由Heiko Sonnekalb、梁荣灿和杨匡宇组成)的任期将届满，并将选出该类别的提名人，任期三年，至2024年年会结束。

作为根据英属维尔京群岛法律组织的外国私人发行人，本公司可以遵循其本国公司惯例，而不是 纳斯达克市场规则5605(B)(1)要求我们大多数董事的独立性。在截至2021年3月31日的年度内并持续至今，董事会的组成由根据该规则被视为“独立”的大多数董事 组成。

罗兰·W·科尔(Roland W.Kohl)科尔先生是该公司的创始人，自1990年公司成立以来一直担任首席执行官。他自一九九五年三月一日起担任本公司董事。他全面负责公司及其子公司的日常运营。 在成立公司之前，科尔先生是位于中国的相机制造商Dialbright Company Limited的董事总经理。 科尔先生拥有机械工程学位，在中国管理工厂和制造业务方面拥有20多年的经验 。科尔是德国国民，居住在香港。

林戈 曾荫权。曾先生于2017年11月被委任为首席运营官。曾先生于二零零九年三月加入本公司担任生产工程师，并于二零一零年晋升为首席技术官。自担任首席技术官以来，曾先生一直负责公司的工程部、工具车间、计算机数控(CNC)工具系统以及自动化和信息技术 。曾先生拥有机械工程理学学士学位，以及工商管理、信息系统和专业会计的硕士学位。

艾伦 陈。陈先生于二零一零年九月获委任为本公司首席财务官兼秘书。从2009年6月至 他加入本公司，陈先生担任与桂冠教育集团在中国的合资企业的首席财务官。他曾 担任DeCoro副总裁兼首席财务官，DeCoro是一家意大利沙发制造商，在深圳有两家工厂，并 担任圣米格尔顺德啤酒有限公司(San Miguel Shunde Brewery Co.Ltd.)的财务总监，圣米格尔顺德啤酒有限公司是一家面向中国和海外市场制造和销售啤酒产品的外资企业 。他还曾担任儿童纸制品制造商华阳印刷控股有限公司的财务总监。陈先生的职业生涯始于澳大利亚会计师事务所纳尔逊·惠勒(Nelson Wheeler)，随后在普华永道(Pricewaterhouse Coopers)(前身为Coopers and Lybrand) 开始了他的职业生涯。陈先生于澳洲科廷大学取得会计硕士学位，并于英国兰开斯特大学取得文学学士学位。

提科 阿哈罗诺夫。自1990年公司成立以来，Aharonov先生一直担任该公司的董事，并在1998年至2004年期间担任该公司 相机业务的总经理。在2004年公司保加利亚工厂关闭之前，Aharonov先生一直担任保加利亚业务的总经理。1969年至1989年，他在以色列一家领先的商业和零售银行担任银行经理，并为希望在以色列投资房地产的高净值个人经营着自己的房地产和投资公司。Aharonov 先生还代表保加利亚的房地产投资者。

乌里 伯恩哈德·奥本海默。奥本海默先生于2005年7月当选为董事会成员。奥本海默是德国U.B.Oppenheimer GmbH和德国MIG德国有限公司的创始人、董事总经理和大股东。

凯文 杨匡宇。杨先生于2005年7月当选为董事会成员。从2004年到2013年退休，杨致远一直担任霍尔特亚洲有限责任公司(Holt Asia LLC，现为切斯塔公司(Chesta Co.，Inc.)所有)的中国-美国总监。在此之前，2000年至2003年5月，杨先生在上海为CHT有限公司(现为切斯塔有限公司所有)设立并管理一家工厂。并控制和管理中国的其他制造设施 。杨先生还参与了向美国出口产品的贸易公司。

艾琳 王平燕。王女士于二零零五年七月获选为董事局成员。十多年来，王女士一直担任CNIM香港有限公司的总会计师 。从1994年到2001年，她担任公路控股公司的会计经理。王女士毕业于迪肯大学，获得工商管理硕士学位。她目前是英国特许注册会计师协会会员和香港会计师公会会员。

乔治 梁荣灿。梁先生于2005年12月获委任为董事会成员。自2004年以来，梁先生一直担任管理顾问 。在此之前，从1995年到2004年，他是瑞幸金属塑料制造公司的董事总经理/副总裁。公司名称：太平实业股份有限公司。

Heiko Sonnekalb。Sonnekalb先生于2020年4月1日被任命为董事会成员。Sonnekalb先生目前担任德国控股公司Dr.Arnold Schaefer GmbH、德国百叶窗制造商Lakal GmbH和德国铸造、供热和管道技术公司Bartz Werke GmbH的首席执行官。此外，他还是总部位于德国的Herwick AG和Stadtwerke Voelkingen Vertrieb GmbH的监事会成员。Sonnekalb先生也是IHK萨尔兰工业研究(Br)和对外贸易委员会以及DIHK柏林工业研究和对外贸易委员会的委员。他还担任德国萨尔布鲁肯劳工法庭的法官。Sonnekalb先生于1997年获得德国富尔达大学工商管理学位。

赫尔曼博士于2020年4月1日被任命为董事会成员。赫尔曼博士曾在2003年1月至2010年8月期间担任公司董事会成员。赫尔曼博士目前担任两家德国保险公司Saarland Feuerversicherung AG和Saarland Lebensversicherung AG的首席执行官。他于2012年加入萨尔兰保险集团母公司Bayerische Versicherungskammer 。在此之前，他曾在安联Versicherungen AG担任过多个职位，包括 作为管理委员会成员的任期。赫尔曼先生目前还在两家德国银行(Landesbank Saar和Sparkassenverband)以及领事投资公司(Consul Investment Company)的董事会任职。赫尔曼博士毕业于德国康斯坦茨大学，获得工商管理学士学位。他还拥有瑞士圣加伦大学工商管理硕士学位。他在德国莱比锡大学获得工商管理博士学位。

赫尔曼博士是罗兰·科尔(Roland Kohl)的妹夫，罗兰·科尔是该公司的董事长、总裁兼首席执行官。除赫尔曼先生与科尔先生的 关系外，上述任何董事、董事或雇员之间并无其他家族关系。 据本公司所知，任何该等董事及高管与任何主要 股东、客户、供应商或其他人士之间并无任何安排或谅解，因此任何董事或高管均获选为本公司董事或高管 。 据本公司所知，任何该等董事及高管与任何主要股东、客户、供应商或其他人士之间并无任何安排或谅解 据此推选任何董事或高管为本公司董事或高管 。

董事和高级职员的薪酬

截至2021年3月31日止年度，本公司及其附属公司向本公司董事会董事及高级管理人员作为一个整体(10人)支付的薪酬(包括非现金福利，但不包括股权补偿)总额约为825,000美元，其中不包括本公司以本公司股东身份向董事及高级管理人员支付的股息。 本公司以本公司股东的身份向本公司及其附属公司支付的股息不包括在内。 本公司向本公司董事会董事及高级管理人员(10人)整体支付的薪酬总额约为825,000美元，其中不包括本公司以本公司股东身份向董事及高级管理人员支付的股息。关于他们被任命为董事会成员 ，德克·赫尔曼和Heiko Sonnekalb在2020年6月分别获得了购买20,000股 普通股的选择权。上述期权是在授予时授予的，期限为5年，行使价为每股1.97美元。

科尔先生是根据 一份雇佣协议聘用的，该协议只能由本公司终止，但因其他原因或科尔先生丧失工作能力的情况下， 向科尔先生支付相当于其年基本工资三倍的遣散费。然而，自2019年4月起，根据雇佣协议 科尔先生的基本工资将在本公司出现季度净亏损的任何会计季度之后从最初的基本工资中减半 ，减薪将一直有效，直至本公司在随后的任何季度实现净收益。因此， 如果公司出现季度亏损，科尔先生下个季度的年度基本工资将减少一半。 如果/当公司实现盈利的会计季度，没收的工资将不予退还。该公司的另外两名高级管理人员也同意自愿将基本工资削减50%，与科尔的方式相同。

在未经董事会批准的情况下，如果公司控制权发生变更，科尔先生和公司其他四名高级管理人员有权获得相当于其年薪三倍的现金支付。 科尔先生和其他四名公司高级管理人员有权在未经董事会批准的情况下获得相当于其年薪三倍的现金支付 。

在上一财年，本公司向每位非执行董事支付了12,000美元的年度董事酬金，并向 他们报销了与其担任董事服务有关的合理开支。此外，任何委员会的主席每年都会获得2,000美元的额外费用，委员会成员所服务的每个委员会 也会获得每年2,000美元的额外费用。

董事会 实践

公司董事 由公司年度股东大会选举产生，任期至其继任者上任，或至 其去世、辞职或免职。公司修订和重新修订的公司章程大纲和章程规定，我们的董事会 分为三类交错任期的董事。在每届股东周年大会上，将选出一个 类董事(由两名或三名董事组成)，任期在当选后的第三届 年度股东大会上届满，直至他们的继任者正式当选并具备资格为止(即，董事将 当选，任期三年)。

公司一般在向 委员会提交20-F表格年度报告后90天内召开年度股东大会。高级管理人员根据公司董事会的意愿提供服务。截至本年度报告日期， 没有与任何董事达成协议，在终止聘用时向董事提供任何福利。 然而，如果未经董事会批准发生控制权变更，科尔先生和本公司其他四名高级管理人员 有权获得相当于其年薪三倍的现金付款。 然而，如果控制权发生变更，科尔先生和本公司的其他四名高级经理 有权获得相当于其年薪三倍的现金支付。

审核 委员会。在2021财年，董事会审计委员会的成员是艾琳·黄炳彦、海科·索内卡尔布 和蒂科·阿哈罗诺夫。审计委员会负责审核、处理并向董事会报告各种审计和会计事项， 包括本公司核数师的遴选、年度审计的范围、支付给核数师的费用、独立核数师的业绩 、核数师将提供的任何额外服务以及本公司的会计惯例。这些人中的每一个 都是非雇员董事，按照纳斯达克股票市场的上市标准的定义是独立的 每个人都有丰富的财务知识(其中一名成员拥有工商管理高级学位)。王女士 已被董事会指定为“审核委员会财务专家”，定义见经修订的1934年证券交易法 S-K规例第401(H)(2)项。审计委员会在2021财年期间召开了四次会议。审计委员会根据规范其职责和行为的正式章程运作 。

薪酬 委员会。在上一财年，董事会薪酬委员会由乌里·伯恩哈德·奥本海默(Uri Bernhard Oppenheimer)、蒂科·阿哈罗诺夫(Tiko Aharonov)、梁荣灿(George Leung Wing Chan)和杨匡宇(Kevin Yang Kuang Yu)组成。薪酬委员会管理公司2020股票期权和限制性股票计划，并确定公司高管的薪酬和激励性薪酬。

本公司所有 名董事(目前有8名董事，其中6名是独立董事)都参与了董事 提名人选的遴选。因此，董事局认为无须另设提名委员会。董事会 没有为董事候选人规定任何具体的最低资格，也没有规定候选人 必须具备的任何特定素质或技能才能被认为有资格被提名为董事。作为董事提名人选的考虑资格 可能会根据作为现有董事会组成的补充而寻求的特定专业领域而有所不同。在进行 提名时，董事会通常会考虑个人的商业经验、行业 经验、财务背景、对影响我们公司的问题的知识广度、有关公司事务的会议和咨询时间 以及个人拥有的其他特殊技能和经验。

选项 和限制性股票计划

2010 股票期权和限制性股票计划。2019年6月26日，本公司通过了涵盖600,000股普通股的2010年股票期权和限制性股票 计划(“2010期权计划”)。期权计划规定向本公司的员工、高级管理人员、董事和顾问授予 购买普通股的期权，并授予限制性 股票。2010年期权计划于2020年6月26日到期。在2010年期权计划到期之日，根据2010年股票期权计划可供授予的全部600,000股股票 均已授予奖励，2010年期权计划下没有可供授予的额外股票 。

2020 股票期权和限制性股票计划。由于2010年度期权计划即将到期，本公司于2020年6月20日通过了 2020年股票期权和限制性股票计划(“2020期权计划”)。根据2020年期权计划，本公司获授权 授予期权，并发行限制性股票，共计500,000股。到目前为止，尚未根据2020年选项计划授予任何选项 选项计划。然而，该公司已经向总部设在德国的三家咨询公司发行了1.5万股限制性股票。2020 Option 计划经股东在公司2020年10月8日年度股东大会上批准后生效。

员工

截至2021年6月30日 ，公司共有200名全职员工。公司的所有 员工都受雇于公司的各个子公司。在上述职工中，67人从事公司的行政管理(包括营销、采购、人事、簿记、进出口、材料控制、运输、安全)、工程、 设计开发、工装夹具生产以及在公司技术培训学校任教，其余的133人从事制造、质量保证、仓储和其他辅助职能。 员工中，有67人从事本公司的行政管理(包括营销、采购、人事、簿记、进出口、材料控制、运输、保安)、工程、设计开发、工装夹具生产和在本公司的技术培训学校任教，其余的133人从事制造、质量保证、仓储和其他辅助职能。

Kayser 缅甸公司目前持有该公司84%的股份，截至2021年7月15日，该公司共雇用约100名员工 。

公司雇用的员工数量在很大程度上受员工数量和一年中不同时间的影响，公司 偶尔会出现暂时性的员工短缺。时不时地，劳动力的可获得性受到不利影响，因为 由于交通困难，深圳对这类工人的需求很高，而且主要是农村劳动力需要返乡时，对收获等劳动力的季节性需求 。此外，大多数员工 在包括春节假期在内的中国传统节日期间都无法上班。由于这些因素，公司 每年的员工流失率都很高。

从2008年1月1日起，中国工人被允许加入官方工会。然而，据公司了解， 公司的员工中没有一人加入工会，也没有一人成为集体谈判协议的当事人。中国的用人单位被要求 与为用人单位工作满10年或 以上或连续两次签订固定期限合同的员工签订“无固定期限雇佣合同”。“无固定期限雇佣合同”是有效的终身永久合同 ，只有在特定情况下才能终止，如严重违反用人单位规章制度、 或严重玩忽职守。根据新法律，公司裁员20%或更多只能在指定的 情况下发生。所有这些新的劳工条款都大大增加了公司的人工成本，并限制了公司的某些 操作程序。

公司相信，它与香港的行政管理人员和中国内地的管理人员和技术人员的关系 很好。

缅甸 通过了全面的劳动法，现在允许员工成立工会。然而，目前受雇于缅甸 工厂的员工都不属于工会。与在中国一样，该公司缅甸工厂的许多工人都是季节性工人，他们经常 换工作。因此，凯瑟缅甸通常只与这些员工保持短期关系。

共享 所有权

本公司高级管理人员和董事的持股情况列于本年报第7项。

大股东 。本公司并非由任何其他公司或任何外国政府直接或间接拥有或控制。下表载列截至2021年7月12日，每名人士(I)身为本公司执行人员或董事，(Ii)据本公司所知实益拥有截至该日期已发行已发行普通股的5%以上，及(Iii)本公司高管及董事作为一个整体实益拥有本公司普通股的实益拥有权的若干资料。 下表载列有关本公司 普通股实益拥有权的若干资料(I)身为本公司执行人员或董事，(Ii)据本公司所知实益拥有截至该日期已发行已发行普通股的5%以上。

截至2021年7月12日，公司 拥有56名纪录保持者，其中26人是美国居民。据本公司所知，外国记录持有者拥有623,000股普通股，尽管公司的一些高级管理人员、董事和其他外国股东也拥有StreetName的股份。 根据公司高管、记录持有人和其他以街道名义持有其 股票的外国持有人拥有的股份记录，公司估计至少24.5%的公司流通股由外国股东拥有。 本公司的联合创始人之一David Tamir本公司认为，塔米尔先生的遗产已出售了他的全部或相当一部分股份。除上述出售Tamir先生的股份外，据本公司 所知，过去三年任何主要股东持有的股权百分比并无重大变动， 且本公司并无知悉任何安排，而该等安排的运作可能导致 公司控制权的变更。普通股的所有持有者都有相同的投票权。

相关 交易方交易。

在截至2021年3月31日的财年中， 公司未进行任何关联方交易。然而，如本年报其他部分所述 ，于2019年3月29日，本公司持有84%股权的缅甸子公司Kayser缅甸与缅甸公司Konig Company Limited(“Konig Company”)签订了为期50年的租约 。本公司及其任何附属公司均不拥有柯尼格公司的 股权，柯尼格公司也不拥有本公司的股份。此外，柯尼格公司的负责人 均不是本公司的高级管理人员或董事，本公司的任何高级管理人员或董事也不与柯尼格公司有关联。因此， 本公司不认为柯尼格公司是关联方。然而，Konig公司由两名缅甸公民所有，他们与开泽缅甸有血缘关系。Konig公司的一名负责人目前是Kayser缅甸公司的经理和股东(他拥有Kayser缅甸公司16%的权益 )，另一名负责人目前是Kayser缅甸公司的经理。科尼格公司的这两位负责人还合计持有公司15,000股限制性股票。本公司 与开泽缅甸之间关于租赁和其他安排的所有讨论均由公司高管代表本公司和开泽缅甸进行，Konig 公司的两名负责人代表Konig缅甸参与该等互动。

公司已将合并财务报表作为本年度报告的一部分。

自本 年度报告中包含经审计的合并财务报表之日起， 公司未发生任何重大变化。

公司试图根据其盈利能力和现金状况，每年向其普通股的所有持有人支付现金股息。 公司在截至2021年3月31日的财年中宣布了三次股息(公司董事会于2020年8月、2020年10月和2021年2月分别宣布股息为每股0.10美元、0.06美元和0.02美元，股息分别于2020年10月13日、2020年11月25日和2021年4月8日支付)

股息 由董事会酌情宣布和支付，除其他事项外，股息取决于本公司的税后净利润 、本公司的预期未来收益、本公司业务活动的成功程度、本公司的 资本金要求以及本公司的总体财务状况。此外，由于派发股息由董事会酌情决定 ，因此不能保证本公司未来会派发任何股息，即使本公司有盈利年度 或有能力派发股息 。

公司可能偶尔会受到在其正常业务过程中出现的法律程序和索赔的影响。但是， 公司目前没有受到任何悬而未决的法律诉讼，这些诉讼涉及对公司财务状况至关重要的金额 。

本公司普通股目前在纳斯达克资本市场交易，交易代码为“HIHO”，未在美国以外的任何交易市场挂牌交易。2021年7月12日，我们普通股在纳斯达克资本市场的最新销售价格为每股4.12美元。截至2021年7月12日，共有56名登记在册的公司普通股持有人。然而，本公司认为 普通股的“街头巷尾”股东数量要多得多。

此项目不需要 披露。

我们的 普通股在过去五年中已在纳斯达克资本市场上市，代码为“HIHO”。

此项目不需要 披露。

此项目不需要 披露。

此项目不需要 披露。

参股 资本

公司法定资本为2002万股，其中2000万股为普通股，每股面值0.01美元， 2万股为A系列优先股，每股面值0.01美元。截至2021年3月31日和2021年7月12日，已发行普通股均为4,026,825股 ；A系列优先股未发行。截至2021年3月31日和2021年7月12日， 购买365,000股普通股的期权已发行。

于2018年5月11日，本公司向英属维尔京群岛公司事务注册处提交经修订及重订的公司章程大纲 及章程细则，列明(其中包括)A系列优先股的权利及优惠。 有关A系列优先股的权利及优惠的说明载于以下“经修订及重订的章程大纲 及章程细则”。

在过去三年中，没有其他事件改变公司 已发行资本的金额、类别数量或投票权。

修订了 并重新修订了组织备忘录和章程

以下 是本公司修订和重述的组织章程大纲和章程细则的某些关键条款的摘要。 本摘要并不是本公司的组织章程大纲和章程细则的所有条款以及管辖英属维尔京群岛公司管理和监管的英属维尔京群岛法律的所有相关 条款的摘要。

高速公路 控股有限公司在英属维尔京群岛VG1110托尔托拉路镇克雷格缪尔商会哈尼斯公司服务有限公司注册，公司编号为32576。本公司的目标或宗旨是从事本公司经修订及重新修订的组织章程大纲及章程细则(“组织章程大纲及细则”)第(Br)条所载，根据英属维尔京群岛法律不受 禁止的任何行为或活动。本公司的章程大纲和章程是管理本公司的文件。 这些文件的目的和效力可与在美国各州组织的公司证书或公司章程和章程相媲美 。本公司不认为其章程或英属维尔京岛法对本公司目前或拟开展的业务有任何实质性限制。

普通股 ：公司已授权发行20,000,000股普通股，每股面值0.01美元。本公司普通股持有人有权 就所有由股东表决的事项(包括董事选举)，就每股整股股份投一票。我们普通股 的持有者在董事选举中没有累计投票权。我们所有的普通股在清算和股息权方面都是平等的。如果我们的董事会根据英属维尔京群岛法律宣布 从董事盈余中分红，我们普通股的持有者有权获得股息。在我们清算的情况下，可以 分配给我们普通股持有人的所有资产都可以根据他们各自持有的股份在他们之间分配。我们 普通股的持有者没有购买任何额外的未发行普通股的优先购买权。

A系列优先股：每股A系列优先股在宣布时将有权获得最低优先季度股息 ，金额为(A)每股10.00美元，(B)相当于宣布的每股普通股股息的1,000倍，两者中金额较大者为(A)每股10.00美元，(B)相当于每股普通股宣布股息的1,000倍。在本公司清盘、解散或清盘时，A系列优先股 的持有人将有权获得(A)每股10.00美元(外加任何应计但未支付的股息)、 和(B)相当于每股普通股支付1,000倍的金额的最低优先付款，其中较大者为每股10.00美元(外加任何应计但未支付的股息)、 和(B)相当于每股普通股支付金额的1,000倍。每股A系列优先股将(根据某些调整) 拥有1,000票，与普通股一起投票。最后，如果发生转换或交换已发行普通股的任何合并、合并或其他交易 ，每股A系列优先股将有权获得每股普通股收到的 金额的1,000倍。这些权利受到习惯反淡化条款的保护。

权利 协议：2018年4月28日，公司董事会宣布每股已发行普通股派息一股优先股购买权( “权利”)。这些权利还将附加到未来发行的普通股上。每项权利 最初使登记持有人有权向本公司购买本公司千分之一的A系列优先股，每股票面价值0.01 ，价格为每千分之一A系列优先股10.00美元(“收购价”)， 可予调整。权利的描述及条款载于日期为2018年5月8日的权利协议，本公司与北卡罗来纳州Computershare Trust Company，作为权利代理(“权利代理”)订立的 权利协议可不时修订(“权利协议”)。

直至 (I)一个人或一组关联人或关联人 已成为收购人(定义见下文)之后的10个工作日，或(Ii)在任何人或一组关联人或关联人成为收购意向开始或公开宣布后的10个工作日(或公司董事会采取行动可能确定的较后日期)中较早的 个工作日，若投标或交换要约完成 而导致任何一名或多名联属或相联人士成为收购人士(以该等日期中较早的日期为“分派日期”)，则有关权利将由代表于记录日期已发行的普通股 (或账面记账普通股)的证书连同权利概要(“权利概要”)的副本 一起证明，而该等证书(或该等账面记录股份)将连同权利概要(“权利概要”)的副本 一起证明该等权利，而该等权利将由该等证书(或该等账面股份)连同一份权利概要(“权利概要”)的副本 予以证明。除非在某些情况下，一个或一组关联或关联 个人或集团在获得15%或更多已发行普通股的实益所有权后即成为“收购人”。 在首次宣布通过权利协议中反映的权利计划时，实益拥有该等已发行普通股15%或以上的个人或集团将不被视为收购人，直到该个人或集团 成为额外普通股的实益所有人(除股票股息外，公司对所有普通股持有人一视同仁的股票拆分或其他公司行为(br})。

权利协议规定，在分配日期(或更早的权利赎回或到期日期)之前，权利将与且仅与普通股一起 转让。在分派日期(或更早的权利赎回或到期日期)之前，在转让记录日期之后发行的新普通股 证书或新发行的普通股将包含包含权利 协议的注释，以供参考。在分派日期(或提前赎回或权利期满)之前，交出截至记录日期已发行的任何普通股(或账簿普通股)证书 ，即使没有这种记号或权利概要的副本 ，也将构成与其所代表的普通股相关的权利的转移。在分派日期后，在实际可行的情况下，证明权利的单独证书(“权利证书”)将于分派日营业时间结束时邮寄给普通股记录持有人，而该等单独的权利证书 将单独证明权利。

权利在分发日期之前不能行使。权利将于2028年5月8日(“最终到期日”) 到期，除非最终到期日延长或权利由本公司提前赎回或交换，如下所述。

行使权利时应支付的收购价以及A系列优先股或可发行的其他证券或财产的数量 可不时调整，以防止以下情况稀释：(I)A系列优先股派发股票股息，或对A系列优先股进行拆分、组合或重新分类，(Ii)授予A系列优先股持有人某些权利 或认股权证，以价格认购或购买A系列优先股，或以证券的价格认购或购买A系列优先股或认股权证 ，以防止稀释(I)A系列优先股分红或拆分、组合或重新分类 向A系列优先股或认股权证持有人授予某些权利 或认股权证，以价格认购或购买A系列优先股或证券低于A系列优先股当时的市价，或(Iii)向A系列优先股持有人 分发负债或资产(不包括定期现金股息或A系列优先股应付股息 )或认购权或认股权证(上述除外)的证据。

由于A系列优先股的股息、清算和投票权的性质 ，在行使每项权利时可购买的A系列优先股的千分之一权益 的价值应接近一股普通股的价值。

在 任何人或一组关联或相联人士成为收购人的情况下，除收购人实益拥有的权利(该权利随即失效)外，每名权利持有人此后将有权在 行使权利时获得该数目的普通股，其市值为权利行使价格的两倍。

在个人或集团成为收购人后，公司通过合并或其他业务组合被收购，或者其合并资产或盈利能力的50%或50%以上被出售的情况。将作出适当拨备，使 每名权利持有人(收购人士实益拥有的权利除外，而该权利将会失效)其后有权在行使权利后 获得本公司与其进行上述交易的人士(或其母公司)的普通股股份数目，而该等股份在交易时的市值为该权利行使价格的两倍。 该权利的持有人将有权在行使该权利时获得 本公司与其进行上述交易的人士(或其母公司)的普通股股份数目，而该等股份在交易时的市值为该权利行使价格的两倍。

在 任何个人或集团成为收购人之后的任何时间，在上述 段所述事件之一或该收购人收购50%或以上已发行普通股之前的任何时间， 公司董事会可以全部或部分交换普通股或A系列优先股(或具有同等权利、优先权的一系列公司优先股) 公司董事会可以全部或部分交换普通股或A系列优先股的权利(该收购人拥有的权利将失效) 。 公司董事会可在任何时间将权利全部或部分交换为普通股或A系列优先股(或具有同等权利、优先权的一系列公司优先股)。 公司董事会可在任何时间将权利全部或部分交换为普通股或A系列优先股或按权利等值的零头A系列优先股(或其他优先股) 。

除 某些例外情况外，在累计调整要求采购价格至少调整 1%之前，不需要调整采购价格。不会发行零碎的A系列优先股或普通股(A系列 部分优先股除外，该部分优先股为A系列优先股千分之一股的整数倍，经本公司选择 后，可由存托凭证证明)，取而代之的是将根据A系列优先股或普通股的当前市场 价格进行现金调整。(br}A系列优先股 为A系列优先股的千分之一股的整数倍，经本公司选择 后可由存托凭证证明)，取而代之的是将根据A系列优先股或普通股的当前市场 价格进行现金调整。

于收购人士成为收购人士前任何时间，本公司董事会可赎回全部(但非部分)权利，按本公司选择以现金、普通股 股份或本公司董事会厘定的其他代价方式支付的每项权利0.01美元的价格(“赎回价格”)赎回全部权利(但不能赎回部分权利)。 本公司董事会可选择以现金、普通股或本公司董事会决定的其他代价形式赎回全部权利(但不能赎回部分权利)，赎回价格为每股权利0.01美元(“赎回价格”)。权利的赎回可 在本公司董事会全权酌情决定的时间、基础和条件下生效 。权利一旦赎回，行使权利的权利将立即终止，权利持有人的唯一权利将是获得赎回价格。

对于 只要权利可以赎回，公司可以任何方式修改权利协议(赎回价格除外) 。权利不再可赎回后，除赎回价格外，公司可以不会对权利持有人的利益造成不利影响的任何方式修改权利 协议。

在 行使或交换权利之前，该权利的持有人将不享有作为本公司股东的权利，包括但不限于投票权或收取股息的权利。

配股协议包括作为附件A的权利证书格式和作为附件B的优先股购买摘要 ，以及阐明A系列优先股条款的修订和重新修订的备忘录和公司章程，分别作为附件1.1和2.1附于本协议，并在此作为参考并入本协议。 权利协议包括作为附件A的权利证书格式和作为附件B的优先股购买摘要 权利协议，以及阐明A系列优先股条款的修订和重新修订的备忘录和章程细则，分别作为附件1.1和2.1附于本协议，并作为参考并入本文。上述对权利的描述 以及权利协议和A系列优先股的重大条款并不声称是完整的， 通过参考该等证物，其整体内容是合格的。

其他： 本章程大纲和细则还包含以下影响本公司管理层和 股东权利的其他条款。

公司董事会分为一类、二类和三类，每一类应尽可能由董事会人数的三分之一组成。 每一类都应尽可能地占整个董事会人数的1/3。// 公司董事会分为三类，分别为第一类、第二类和第三类。每一类董事会应尽可能地由三分之一的董事会成员组成。在每届股东周年大会 上，任期届满的董事类别的继任者将在当选后的第三届股东周年大会上选出，任期 ，直至其继任者正式当选 并符合条件(即董事将当选为三年任期)为止。

董事 由股东在正式召开并组成的股东大会上以多数票选出。作为 结果，获得最高赞成票的候选人当选，最多不超过待选董事的数量。

要求或允许本公司股东采取的任何行动必须在正式召开的股东大会上进行 ，不得通过股东的任何书面同意进行。

董事可在其认为必要或适宜的时间、方式和地点召开本公司股东大会，并应持有本公司25%或以上已发行 有表决权股份的股东的书面要求召开该等会议。 董事可在其认为必要或适宜的时间、方式和地点召开本公司股东大会，并应持有本公司25%或以上已发行 有表决权股份的股东的书面要求召开该等会议。股东可以在年度股东大会上提名董事参加选举。要提名董事， 股东必须提供备忘录和章程细则要求的信息(例如被提名人的姓名和董事会成员资格 )，并且必须根据章程大纲和章程细则及时通知我们的秘书。 股东年会是为选举公司董事而召开的，并按照章程细则规定的方式进行。 任何其他适当的事务都可以在年会上处理。 股东必须按照章程大纲和章程细则规定的方式举行年度股东大会，以选举本公司的董事。 任何其他适当的事务都可以在年度会议上处理。 股东必须提供章程大纲和章程细则所要求的信息(如被提名人的姓名和董事会成员资格)，并必须根据章程大纲和章程细则及时通知我们的秘书。如果董事选举年度会议没有在其指定的 日期举行，董事应在方便的情况下尽快安排会议在此后举行。如果本公司在指定的年度会议日期之后30天内没有召开年会，或者如果在本公司上次年度会议之后的13个月内没有指定日期，则英属维尔京群岛有管辖权的法院可以应任何成员或董事的申请，立即下令召开会议。 如果本公司指定的年度会议日期之后30天内没有指定日期，或者在本公司上次年度会议之后的13个月内没有指定日期，则英属维尔京群岛有管辖权的法院可以应任何成员或董事的申请，立即下令召开会议。

股东大会只能由公司董事会、董事会主席或公司首席执行官 召集。股东不得召开股东大会。股东大会 须于董事会、董事会主席或本公司行政总裁(视情况而定)认为必要或适宜的时间、方式及地点在英属维尔京群岛内外举行。

只有在下列情况下才能罢免 董事：(I)董事会，或(Ii)在为罢免 董事而召开的股东大会上通过的持有 至少66.66%有表决权股份的股东决议。

授予任何类别股票持有人的 权利只能改变，无论公司是否在A系列优先股的 情况下进行清算，有三分之二已发行的A系列优先股的持有人投赞成票， 作为一个单一系列一起投票， 在A系列优先股 的情况下，只有在三分之二的已发行A系列优先股持有人投赞成票的情况下， 才能改变授予任何类别股票持有人的权利。或经该类别已发行股份的过半数持有人同意，或 在正式召开及组成的大会上以出席会议并获表决的该类别股份的多数票数 的赞成票通过的决议案批准的其他情况下，该类别股份的投票权须经该类别已发行股份的过半数持有人同意或 在正式召开及组成的该类别股份大会上以过半数赞成票通过。

公司董事会可以在未经股东批准的情况下修改本备忘录和章程。这包括增加 或减少我们的授权股本的修正案。本公司能够在未经股东批准的情况下修改其备忘录和细则 可能会延迟、阻止或阻止本公司控制权的变更，包括以高于当时市场价格的溢价收购我们的 普通股的要约。

英属维尔京群岛 法律没有具体提到累积投票，备忘录和章程也没有授权累积投票的条款。

公司可以购买、赎回或以其他方式收购和持有自己的股份，但不得进行购买、赎回或其他收购 ，除非紧接购买、赎回或其他收购之后，公司的资产价值将超过其负债，并且公司将能够在到期时偿还债务。

董事有权就向本公司提供的服务投票向自己支付报酬。

本章程大纲及细则并无规定强制董事退休。董事不需要拥有 公司的股份即可担任董事。

根据英属维尔京群岛法律和备忘录及细则，本公司可赔偿所有费用，包括律师费，以及所有判决、为和解而支付的罚款和与法律、行政或调查程序有关的合理招致的金额。 任何人如果是或曾经是任何受威胁、待决或已完成的法律程序的一方，或被威胁成为任何受威胁、待决或已完成的法律程序(无论是民事、刑事、行政或调查)的一方， 该人可因其是或曾是本公司董事或曾是本公司董事或现为本公司董事而被威胁成为任何受威胁、待决或已完成的法律程序的一方。 或以任何其他身份代理另一法人团体或合伙企业、合资企业、信托或其他企业。

要 有权获得赔偿，这些人必须诚实守信，本着他认为是公司最大利益的原则行事 ，并且他们必须没有合理的理由相信他们的行为是非法的。此外，如果该人在任何诉讼中胜诉，他必须得到公司的 赔偿。

由于根据上述条款，根据证券法产生的责任的赔偿可能被允许给控制我们的董事、高级管理人员或个人 ，本公司已被告知，SEC认为此类赔偿违反证券法所表达的公共政策 ，因此不能强制执行。

材料 合同

除项目4“本公司信息”中的物业、厂房和设备部分所述并作为 证物提交给本公司的证券交易委员会备案文件中所述的租约外，本公司或本集团任何 成员在紧接提交本年度报告之前的两年内签订的所有其他重要合同都是在正常业务过程中签订的 。(B)本公司或本集团任何 成员在紧接提交本年度报告之前的两年内签订的所有其他重要合同均为在正常业务过程中签订的 。

Exchange 控制

对于本公司普通股股息的支付或本公司在香港(本公司行政办公室所在地)或英属维尔京群岛( 公司注册成立地)的经营活动， 没有外汇管制限制。该公司开展业务的其他司法管辖区可能有各种外汇管制。关于本公司在中国的子公司 ，在缴纳和评估所有税款并弥补前几年的亏损(如果有的话)后，在中国支付股息和取消股息 没有实质性限制。到目前为止，这些控制 尚未对公司的财务业绩产生实质性影响，预计也不会对公司的财务业绩产生实质性影响。没有实质性的英属维尔京群岛法律对本公司实施外汇管制或影响向本公司证券的非居民持有人支付股息、利息或其他付款 。

税收

美国和英属维尔京群岛之间不存在关于预扣税的互惠税收条约。根据现行的英属维尔京群岛法律，只要接受者不是英属维尔京群岛居民，公司向个人支付的股息、利息或特许权使用费以及通过出售或处置股票而实现的收益 无需纳税。本公司没有义务预扣股息支付的任何税款，股东不论其居住或国籍如何，均可获得股息总额。

根据香港现行税法，本公司向个人支付的股息、利息或特许权使用费以及通过出售或处置股票而实现的收益均不纳税。

根据美国联邦所得税法，支付给美国个人或居住在美国的外国人的现金股息(如 专门为美国联邦所得税而定义的)一般将作为股息收入征税 ，前提是此类分配不超过公司当前或累计的收益和利润， 根据美国联邦所得税的目的计算 。公司普通股在美国或由美国相关金融中介机构发放的现金股息将受美国信息报告规则的约束。此外， 此类付款可能需要缴纳美国联邦后备预扣税。如果美国股东提供正确的美国联邦纳税人识别码，并在伪证罪处罚下 证明他/她不受备用扣缴的处罚，则该股东将不会受到备用扣缴的约束。 如果股东提供了正确的美国联邦纳税人识别码，并证明他/她不受伪证罪的处罚，则不会受到备用扣缴的约束。根据备份预扣规则扣缴的金额可以从美国股东的美国联邦所得税中扣除，该股东可以通过及时向美国国税局提交适当的退款申请，获得根据备份预扣规则扣缴的任何超额金额的退款 。

分红 和支付代理

公司在过去几年中定期向股东支付股息。股息由董事会 酌情宣布和支付，并取决于(其中包括)本公司的税后净利润、本公司的预期 未来收益、本公司业务活动的成功程度、本公司的资本金要求以及 本公司的一般财务状况。该公司尚未确定年度或其他股息的支付日期。到目前为止， 公司已使用其转让代理Computershare作为其股息支付代理，地址为C/O：股东服务部，地址：肯塔基州路易斯维尔南4街462号，Suite1600Louisville，40202 U.S.A.

专家发言

此项目不需要 披露。

展出的文档

本年度报告中提及的有关本公司的 文件可由本公司股东在本公司驻香港办事处 查阅。

公司遵守1934年证券交易法的信息要求，并根据1934年证券交易法，公司提交20-F表格的年度报告，并在表格6-K 的封面下向证券交易委员会提交其他报告和信息。最近提交的文件和报告也可通过Edgar电子文件系统免费获取，网址为www.sec.gov。 作为一家外国私人发行人，该公司不受1934年“证券交易法”中有关向股东提供委托书和内容的规定。

子公司 信息

此项目不需要 披露。

公司大部分产品以美元、港币和欧元出售。美元对港币汇率保持稳定。但欧元兑美元和港币汇率波动较大， 出现货币汇兑损益。

公司通过其中国运营子公司和其持有多数股权的缅甸子公司进行所有制造和组装业务。中国子公司的财务业绩和地位以人民币计量，缅甸子公司的所有业务 均以缅元计价。本公司在中国制造的所有成本，包括其劳工 成本，均以人民币支付，而在缅甸的所有成本均以缅元支付。人民币 或缅元兑美元的任何升值都将因此对本公司的运营成本和以美元衡量的财务 业绩产生不利影响。

公司没有从事货币套期保值交易，以抵消与货币汇率变动相关的风险。因此，重大的外汇波动和其他外汇风险可能会对公司的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。该公司目前并不拥有任何对市场风险敏感的工具。 公司不对其货币兑换风险进行对冲，因此，由于外币汇率的变化 ，公司将继续经历一定的损益。然而，该公司试图通过以下方式限制其货币汇率风险：(I)要求其客户更多地以美元支付付款，以及(Ii)在其某些OEM合同中包括一项合同 条款，该条款可在货币汇率发生重大变化时调整公司收到的付款。

公司的利率风险敞口主要与其未偿债务的利率与其超额现金产生的利息 收入相比。本公司将多余现金保留在短期有息借款(受利率波动的影响)。截至2021年3月31日，本公司没有受利率变化影响的长期借款。 由于本公司截至2021年3月31日有7,757,000美元的现金和现金等价物可用，且没有计息债务，因此本公司认为其利率风险是可接受的。

中国的通货膨胀 ，特别是工资和薪金的增长，影响了本公司在中国的制造设施的运营成本 。通胀持续上升可能对本公司在中国的成本和利润率产生不利影响。

不适用 。

第 第二部分

不适用 。

公司是英属维尔京群岛的一家公司。在英属维尔京群岛，可与美国国内公司章程或公司注册证书和章程相媲美的公司章程文件称为“公司章程大纲”和“公司章程”。2018年5月11日，本公司向英属维尔京群岛公司事务注册处提交了经修订和重新修订的备忘录和章程。现将提交给英属维尔京群岛公司事务注册官的经修订和重新修订的组织备忘录和章程的副本作为附件1.5附于本文件。修改和重新修订的组织备忘录和章程对经修订的我们的组织备忘录和章程所做的主要更改包括：

A. 修订和重订的公司章程大纲和章程修订和重述了公司的章程大纲和章程的某些条款 。有关经修订及重新修订的组织章程大纲及章程的说明，请参阅“第 项10.补充信息--修订和重新修订的备忘录和章程，“上图。经修订及重订的备忘录 并无改变于修订日期有效的普通股条款。

B. 经修订和重新修订的公司章程大纲和章程批准了一种名为“A系列优先股 股”的新证券类别。没有发行A系列优先股，也没有流通股。关于授权发行 A系列优先股，公司董事会于2018年4月28日宣布派发股息，每股已发行普通股派息一股优先股购买权 (以下简称“权利”)。普通股的登记持有人 有权在某人或集团宣布收购本公司已发行普通股的15%或以上，或宣布开始要约收购15%或以上的普通股时，以每股面值0.01美元的价格向本公司购买千分之一的A系列优先股，每股面值0.01美元，价格为 每千分之一的A系列优先股10.00美元。 如果或当某人或集团宣布收购本公司已发行普通股的15%或以上，或宣布开始要约收购15%或以上的普通股，则该等权利可按每股面值0.01美元的价格向本公司购买A系列优先股的千分之一股，价格为每股千分之一股优先股的价格为10.00美元。在此 事件中，权利允许收购人以外的股东购买A系列优先股。有关A系列优先股和权利的说明 ，请参阅“项目10.补充信息--修订和重新修订的公司章程和章程 ，“上图。

权利和A系列优先股的详细说明包含在我们于2018年5月11日提交给证券交易委员会的Form 6-K报告中 ，该信息在此通过引用并入本年度报告中。

于2019年12月2日，本公司修订其经修订及重订的组织章程第8.1条，规定董事须由股东在正式召开及组成的股东大会上以多数票选出 。在修改之前， 公司使用的是修改后的多数表决制。作为修正案的结果，在未来的选举中，获得最高 赞成票的候选人将当选，最高可达待选董事的数量。

披露 控制和程序

我们的 管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对截至本报告涵盖的 期限结束时，我们的披露控制和程序的有效性 进行了评估，符合交易所法案规则13a-15(E)和15d-15(E)的含义。基于这一评估，我们的管理层得出结论，截至2021年3月31日，我们的披露控制 和程序并不有效，因为下面的“管理层财务报告内部控制年度报告”中描述了重大缺陷。我们打算采取额外的补救措施，以解决我们的信息披露控制和程序中的重大弱点 ，如下文“管理层重大弱点补救计划”所述。

管理层财务报告内部控制年度报告

我们的 管理层负责根据1934年证券交易法规则 13a-15(F)和15d-15(F)的规定，建立和维护对财务报告的充分内部控制。管理层在首席执行官和首席财务官 的监督下，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)的“内部控制-综合框架(2013)”框架，在首席执行官和首席财务官的参与下，对我们财务报告内部控制的有效性进行了评估 ，并辅之以同样由COSO发布的“财务报告内部控制--面向小型上市公司的指导意见” 中提供的相关指导。基于该评估，我们的管理层得出结论，截至2021年3月31日，我们对 财务报告的内部控制无效。

重大缺陷是财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，因此 公司年度或中期财务报表的重大错报有可能得不到预防 或不能及时发现。

根据我们管理层对财务报告内部控制的评估结果，截至2021年3月31日，我们在财务报告内部控制中发现了以下三个重大缺陷：(I)我们缅甸业务的现金相关控制没有保持足够的内部 控制，这与保持合理详细的记录以准确 和虚幻地反映和记录现金交易有关。由于缅甸基本的银行系统，以及最近军方接管政府的结果，基本上所有的商业交易都是以现金进行的，部分工厂工人 以现金支付；(Ii)我们没有足够的熟练会计人员，尤其是在缅甸，他们在应用美国普遍接受的会计原则方面 没有适当水平的技术会计知识和经验 与公司的财务报告要求相称；(Ii)我们没有足够和熟练的会计人员，特别是在缅甸，他们在应用美国普遍接受的会计原则方面具有适当水平的技术会计知识和经验 与本公司的财务报告要求相称； 我们没有足够的会计人员，特别是在缅甸，他们在应用美国普遍接受的会计原则方面具有适当的技术会计知识和经验。(Iii)我们在缅甸没有适当和充分的政策和程序 来评估关键交易和文件的适当会计和披露。

上述 重大缺陷可能导致公司合并财务报表的重大错报，即 可能无法预防或检测。因此，根据上述标准，我们的管理层得出结论，截至2021年3月31日，我们对财务报告的内部控制无效 。

本 年度报告不包括本公司注册会计师事务所关于财务报告内部控制的证明报告 。根据美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，允许本公司在本年度报告中仅提供管理层报告)的规定，管理层的报告不需经公司的注册公共会计师事务所 进行认证。

补救措施 在截至2021年3月31日的年度内实施

公司的财务报告内部控制截至2020年3月31日未生效。因此，在截至2021年3月31日的年度内，本公司采取了以下补救措施，以解决其在上一财年发现的问题：(I) 从2020年9月开始，本公司允许将缅甸工人的工资直接记入其银行账户， 从而降低了与现金交易相关的风险；(Ii)尽管针对新冠肺炎疫情实施了旅行限制，但本公司通过在线视频平台为缅甸的会计人员提供了技术会计培训；(Iii) 在缅甸的主要交易由香港经验丰富的会计人员审核。

管理层补救重大弱点的 计划

公司已尝试并将继续尝试对其内部控制系统进行必要的更改和改进，以解决其财务报告内部控制的重大弱点。但是，由于 为应对新冠肺炎疫情而实施的旅行限制，以及最近因缅甸军方接管而实施的旅行限制，本公司未能 前往其缅甸仰光的设施来全面解决这些问题。此外，军方接管缅甸政府加剧了缅甸存在的银行业缺陷，银行问题继续造成重大弱点，本公司正在努力 纠正这一缺陷。该公司解决这些重大弱点的计划包括：

(A) 本公司打算进一步加强对现金交易的监控，并增加支票和直接借记的使用，尽管 由于缅甸的银行系统陈旧和简陋，这些步骤很难在缅甸实施。

(B) 公司打算通过额外培训、更频繁的 面对面审查以及由了解美国GAAP的香港员工进行更全面的监督，继续提升其缅甸财务部员工的素质。在截至2021年3月31日的财政年度内，由于新冠肺炎实施的旅行限制，公司会计人员无法 前往缅甸，因此公司未能全面实施这些补救措施。

(C) 如有必要，公司打算招聘更多在美国GAAP财务报告以及SEC报告要求方面经验丰富的员工和/或外部顾问。

(D) 公司已设计并计划对其所有设施中的会计和财务报告职能实施更强有力的财务报告和管理控制。

财务报告内部控制变更

公司在本年度报告涵盖的期间开始对上述重大缺陷进行补救。

本公司董事会决定，审计委员会的Irene Wong Ping Yim女士符合根据1934年证券交易法通过的S-K条例第401(H)项所界定的“审计委员会财务专家”的资格。根据纳斯达克股票市场的上市标准，王女士 是一名“独立”董事。十多年来， 王女士一直担任CNIM香港有限公司的总会计师。王女士拥有迪肯大学工商管理硕士学位。 1994年至2001年担任公路控股公司会计经理。她目前是特许注册会计师协会会员和香港会计师公会会员。此外，审计委员会的其他成员 都拥有丰富的财务和商业经验，曾任各种公共和私营企业的总裁、首席运营官和董事 。

审计委员会所有 成员均为独立非执行董事。

公司通过了《首席执行官和首席财务官道德准则》，适用于公司 首席执行官及其主要财务和会计官。现将《道德准则》作为附件 11.1附上。股东还可以从以下网址获得道德准则的副本：

高速公路 控股有限公司 上水广场18楼1801室
龙心大道39号
上水
香港新界

收件人： 首席财务官

下表显示了德勤Touche Tohmatsu、Gumbiner Savett Inc.和Centurion ZD CPA&Co.在指定期间向本公司提供的专业服务和其他服务的总费用。

作为其政策和程序的一部分，我们的独立注册会计师事务所 提供的所有与审计相关的服务、税务服务和其他服务(如果有)都经过审计委员会的预先批准。

不适用

不适用

于2020年1月21日，本公司与德勤会计师事务所有限公司(“德勤”) 经本公司审计委员会仔细考虑和评估，并经本公司董事会批准，终止了核数师-客户关系 。

德勤关于截至2019年3月31日的财年合并财务报表的 审计报告不包含不利的 意见或免责声明，对不确定性、审计范围或会计原则没有保留或修改。在截至2019年3月31日的公司财政年度以及2020年1月21日或之前的后续过渡期内，公司与德勤之间在会计原则或实务、财务报表披露、 或审计范围或程序方面没有 任何分歧，如果这些分歧不能得到令德勤满意的解决，将导致德勤在其报告中 提及该等分歧的主题。

我们向德勤提供了本披露的副本，并要求 德勤向我们提供一封致SEC的信函，声明它是否同意上述声明，如果不同意，请说明其不同意的方面 。德勤写给SEC的信的副本日期为2020年8月17日，作为附件4.12 提交给我们于2020年8月17日提交给SEC的截至2020年3月31日的20-F表格。

本公司于2020年1月21日委任Gumbiner Savett Inc.(以下简称“Gumbiner”)为本公司截至2020年3月31日的财政年度的独立注册上市会计师事务所。Gumbiner是一家总部设在美国加利福尼亚州圣莫尼卡的担保、税务和商业咨询公司。在截至2019年3月31日的财政年度内，在截至2020年1月21日或之前的随后的过渡期内，公司或代表公司的任何人都没有就(A)将会计 原则应用于已完成或提议的特定交易或可能在公司 财务报表上提出的审计意见类型与Gumbiner进行磋商，或者该术语在表格 20-F的16F(A)(1)(Iv)项(及其相关说明)中定义，或在表格20-F的16F(A)(1)(V)(A)至(D)项中规定的须报告事件。

2020年7月，公司董事会审计委员会获悉，Gumbiner无法在2020年7月31日向美国证券交易委员会提交本年度20-F年度报告的截止日期前完成对公司截至2020年3月31日年度财务报表的 审计。此外，由于全球新冠肺炎疫情造成的持续旅行限制，以及由此导致无法获取公司在中国香港、深圳或缅甸仰光的记录和设施，冈比纳公司 也不确定何时能够完成审计。因此，本公司审核委员会于2020年7月20日将Gumbiner解职，并于2020年7月24日委任总部设于香港的Centurion ZD CPA&Co.(“Centurion”)为本公司截至2020年3月31日止财政年度的独立注册会计师事务所。 审计委员会已授权德勤和Gumbiner全面回应Centurion的所有询问。

Gumbiner 对截至2020年3月31日的财年的审计工作进行了实质性工作，但没有完成工作，也没有出具审计报告 。在工作过程中，Gumbiner告知公司，它认为截至2020年3月31日的公司财务报告内部控制存在重大缺陷。与Gumbiner在会计原则或实务、财务报表披露或审计范围或程序等任何 事项上没有分歧，如果不能令Gumbiner满意地解决哪些分歧或 个应报告事件会导致Gumbiner在其2020财年3月31日的综合财务报表报告中提及该等不一致或应报告事件的主题 ，则与Gumbiner不存在分歧或应报告事件的任何 事项存在分歧或 个不一致或 个事项，如果不能解决到令Gumbiner满意的程度，则会导致Gumbiner参考该等不一致或应报告事件的主题 有关其2020财年综合财务报表的报告 。

该公司在2020年7月30日提交给证券交易委员会的6-K表格报告中报告了Gumbiner被解职一事。根据S-K法规第304(A)(3)项，公司向Gumbiner提供了提交给证券交易委员会的2020年7月30日6-K表格中陈述的副本。公司要求Gumbiner向SEC提交一封致SEC的信函，说明该 会计师事务所是否同意SEC规则所要求的6-K表格中的陈述，并且Gumbiner已经提供了所要求的信函， 该信函作为附件99.1附在2020年7月30日的6-K表格中。

Centurion 于2020年7月24日被任命为本公司截至2020年3月31日的财政年度的独立注册会计师事务所 。在截至2019年3月31日和2020年3月31日的财政年度内，以及在2020年7月24日或之前的后续过渡期内，公司或代表公司的任何人均未就(A)将会计 原则应用于已完成或拟进行的特定交易，或(B)可能在公司 财务报表上提出的审计意见类型，或(B)存在分歧的任何事项与Centurion进行磋商。该术语在表格 20-F的16F(A)(1)(Iv)项(及其相关说明)中定义，或在表格20-F的16F(A)(1)(V)(A)至(D)项中规定的须报告事件。

纳斯达克资本市场的 规则规定，外国私人发行人可以遵循本国惯例，而不是纳斯达克公司的治理要求，但须遵守某些例外和要求，且此类豁免与美国联邦证券法律法规相抵触 除外。该公司已选择遵守纳斯达克公司治理规则，就像 它是一家美国公司一样。因此，本公司不认为本公司的公司治理实践与美国公司根据纳斯达克资本市场规则所遵循的治理实践之间存在任何重大差异。

不适用 。

第 第三部分

公司已选择根据第18项提供财务报表。

见 本报告随附的合并财务报表索引，从F-1页开始。

以下 附件作为本年度报告的一部分归档：

签名

注册人特此证明其符合提交20-F表格的所有要求，并已正式促使本年度报告 代表其签署。

公路控股有限公司

合并财务报表索引

独立注册会计师事务所报告

致 公路控股有限公司股东和董事会：

关于财务报表的意见

我们 已审核所附公路控股有限公司及其附属公司(“本集团”)于2021年3月31日及2020年3月31日的综合资产负债表 ，以及截至2021年3月31日止两年内各年度的相关综合经营表、综合收益(亏损)、权益变动 及现金流量，以及相关附注(统称为“综合 财务报表”)。吾等认为，综合财务报表在各重大方面均公平地反映本集团于二零二一年三月三十一日及二零二零年三月三十一日的财务 状况，以及截至二零二一年三月三十一日止两个年度的经营业绩及现金流量，符合美国公认的会计原则。

意见依据

这些 合并财务报表由本集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对本集团的综合财务报表发表意见 。我们是一家在公共 公司会计监督委员会(美国)(“PCAOB”)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与集团 保持独立。

我们 根据PCAOB的标准进行审核。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得 财务报表是否没有重大错报(无论是由于错误还是欺诈)的合理保证。公司 不需要对其财务报告内部控制进行审计，也不需要我们进行审计。作为我们审计的一部分， 我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见 。因此，我们不表达这样的意见。

我们的 审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据 。我们的审计还包括评估 使用的会计原则和管理层做出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信 我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

重要的 审核事项

以下传达的 关键审计事项是指当期对合并财务报表进行审计而产生的事项 已传达或要求传达给审计委员会：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变我们对合并财务报表的整体意见， 我们也不会通过沟通下面的关键审计事项，对关键审计事项或与其相关的 账目或披露提供单独的意见。

评估长期资产减值

正如 综合财务报表附注2(J)所述，本集团于发生事件或情况变化 显示资产账面值可能不再可收回时，检讨其长期资产(包括寿命有限的物业、厂房及设备、须摊销的无形资产及经营租赁使用权资产)的减值。当该等事件发生时，本集团 根据该等资产预期产生的非贴现未来现金流量评估该等资产的可收回程度，并 于使用该资产预期产生的估计贴现未来现金流量加上出售该资产的预期收益净额(如有)低于该资产的账面价值时确认减值亏损。截至2021年3月31日， 集团因运营出现经常性亏损，导致累计亏损。此外，本集团截至2021年3月31日止年度的营运现金流为负 。本集团认为这些指标表明，某些长期资产可能在2021年3月31日出现 减值。由于行业和经济环境具有挑战性，本集团在截至2021年3月31日的年度内测试了其长期资产。本集团对长期资产的评估主要使用其剩余租赁期内的估计未来未贴现现金流量与账面价值之比 。为评估经营租赁 使用权资产是否存在减值，本集团测试了资产能否回收的几个方面，包括预期产量和 销售量、生产成本、运营费用、租赁空间的当前和未来使用计划。

我们 将长期资产减值分析的评估确定为一项重要的审计事项，因为使用了大量的估计 和假设管理。执行审计程序以评估这些估计和假设的合理性需要 审计师高度的判断力和更大的努力程度。

处理 该问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见 。这些程序包括(其中包括)：(I)了解并评估管理层开发长期资产未贴现现金流的流程的合理性 ；及(Ii)观察租赁空间的当前使用情况 ，并了解管理层继续租赁的意图和能力。

/s/ Centurion ZD CPA&Co.

百夫长 ZD CPA&Co.

我们 自2020年以来一直担任本集团的审计师。

中国香港

2021年7月15日

独立注册会计师事务所报告

致 公路控股有限公司股东和董事会：

关于财务报表的意见

吾等 已审核公路控股 有限公司及其附属公司(“本集团”)截至2019年3月31日止年度的综合经营报表、全面收益(亏损)、权益变动及现金流量，以及相关附注(统称 为“财务报表”)。吾等认为，该等财务报表在所有重大方面均公平地呈列截至2019年3月31日止年度本集团的经营业绩及现金流量，符合美国公认的会计原则 。

意见依据

这些 财务报表由本集团管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对集团的 财务报表发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与本集团保持独立。

我们 根据PCAOB的标准进行审计。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得 财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。公司 不需要对其财务报告内部控制进行审计，也不需要我们进行审计。作为我们审计的一部分， 我们需要了解财务报告的内部控制，但不是为了对公司财务报告内部控制的有效性发表意见 。因此，我们不表达这样的意见。

我们的 审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是 欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上检查有关财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

/s/ 德勤 Touche Tohmatsu

德勤 Touche Tohmatsu

香港 香港

2019年7月2日 2

我们 自2011年以来一直担任本集团的审计师。2019年，我们将成为前身审计师。

公路控股有限公司

合并 运营报表

(单位为 千美元，不包括股票和每股数据)

附注 是这些合并财务报表的组成部分。

公路控股有限公司

合并 全面收益表(亏损)

(单位： 千美元)

附注 是这些合并财务报表的组成部分。

公路控股有限公司

合并资产负债表

(单位为 千美元，不包括股票和每股数据)

附注 是这些合并财务报表的组成部分。

公路控股有限公司

合并 权益变动表

(单位为 千美元，不包括股票和每股数据)

附注 是这些合并财务报表的组成部分。

公路控股有限公司

合并 现金流量表

(单位： 千美元)

附注 是这些合并财务报表的组成部分。

高速公路 控股有限公司

合并财务报表附注 (单位为千美元，不包括股票和每股数据)

高速公路 控股有限公司(“本公司”)于1990年7月20日在英属维尔京群岛注册成立。本公司透过其于香港特别行政区(“香港”)、中华人民共和国(“中国”)之深圳(包括龙华)及缅甸联邦共和国仰光(“缅甸”)之附属公司营运。

本公司及其附属公司(统称为“本集团”)从事金属、塑料 及电子零部件的制造和销售。 本公司及其附属公司(统称“本集团”)从事金属、塑料 和电子零部件的制造和销售。本集团的制造活动主要在中国深圳和缅甸仰光 进行，而销售活动主要在香港进行。

(A) 合并原则-本集团的综合财务报表乃按照美国公认的会计 原则(“美国公认会计原则”)编制。合并财务报表包括 本公司及其子公司的财务报表。所有公司间交易和余额已在合并时冲销。 收购子公司的结果已从收购之日起合并。

(B) 使用估计-根据美国公认会计原则编制合并财务报表要求 集团管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及报告期内报告的收入和费用金额。(B) 使用估计-根据美国公认会计原则编制合并财务报表要求 集团管理层作出估计和假设，以影响截至合并财务报表日期的资产和负债报告金额以及报告期内报告的收入和费用金额。本公司管理层基于他们根据历史经验和各种其他被认为在当时情况下是合理的因素所作的估计，其结果 构成对资产和负债的账面价值作出判断的基础，而这些资产和负债的账面价值并不容易从其他来源 显现出来。本集团综合财务报表所反映的重要会计估计包括收入确认、商誉估值、可疑应收账款拨备、应收贷款估值评估、存货减值评估、 物业、厂房及设备减值评估、股票薪酬估值、递延 税项资产估值拨备及附属公司于收购日期的非控股权益估值。实际结果可能与这些估计值 不同。

新冠肺炎疫情和缅甸的政治动荡已经并可能继续造成宏观经济 状况的重大不确定性，这可能会导致业务进一步放缓，并对本集团的运营业绩产生不利影响。由于新冠肺炎疫情，集团在缅甸的工厂在2020年4月和5月关闭了近三周。

2021年2月1日，缅甸军方夺取了政府的控制权，宣布即将到来的一年进入紧急状态。军方接管导致了广泛的内乱，包括该集团设施所在的仰光地区 。内乱导致本集团在缅甸的设施于2021年3月短暂关闭一周，否则 影响了该设施的运营。虽然缅甸工厂的运营似乎正在恢复到接管前的水平， 军方接管对集团在缅甸的运营的未来影响仍不确定。本集团预计，围绕其主要会计估计的不确定性 将根据与动乱相关的持续时间和影响程度而继续演变。

因此，在截至2021年3月31日的年度内，本集团在收入可收集性、应收账款信贷损失、存货减值和长期资产的估计方面面临越来越多的不确定性。该集团预计，围绕其关键会计 估计的不确定性将继续演变，这取决于与新冠肺炎大流行和缅甸政治动乱相关的影响持续时间和程度 。随着新事件的发生和更多信息的出现，其估计可能会发生变化，这些变化在其合并财务报表中得到确认或 披露。

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(单位为 千美元，不包括股票和每股数据)

(C) 权益法下的投资-本集团有能力对其产生重大影响的投资按权益法入账 。根据权益法，原始投资按成本入账，并按本集团应占该等实体的未分配收益或亏损、在购买价格分配时确认的无形资产摊销 以及股息分配或后续投资进行调整。根据 权益法，所有未确认的公司间损益均已冲销。

当投资的预计变现金额低于账面价值时，当价值下降被视为非暂时性时，减值费用将在合并的 营业报表中确认。

(D) 现金和现金等价物-现金和现金等价物包括手头现金、银行存款和短期高流动性投资 ，这些投资不受取款和使用限制，购买时到期日为三个月或更短，并可随时转换为已知金额的现金 。

现金 等价物存放在信用评级和质量较高的金融机构。

(E) 应收账款-在2020年4月1日之前，本集团定期审查其应收账款，并在 余额是否可收回存在疑问时记录备抵。在评估应收账款余额的可收款性时，本集团 会考虑各种因素，包括余额的年龄、客户具体情况和经济状况。自2020年4月1日起， 本集团通过了ASU No.2016-13，“金融工具--信贷损失(主题326)：金融工具信用损失的计量”(“ASC主题326”)，通过创建基于预期损失而不是已发生损失的减值模型，对之前发布的关于金融工具减值的指导进行了修正。 本集团通过了ASU No.2016-13，“金融工具--信贷损失(主题326)：金融工具信用损失的计量”(“ASC主题326”)，修正了之前发布的关于金融工具减值的指引。

本集团在预付费用和其他 流动资产中记录的应收账款、其他流动资产(附注7)和应收贷款(附注2(F))均属于ASC主题326的范围。应收账款主要是指客户的应收账款，通常是 无息的，最初按发票金额入账。应收账款余额在用尽所有收款手段且认为收回的可能性微乎其微后，根据备抵减记 。本集团并无任何与客户相关的表外信贷风险 。

为估计预期信贷损失，本集团已确定其客户及相关应收账款的相关风险特征、 其他流动资产(附注7)及应收贷款(包括本集团提供的服务或产品的规模、类型或组合)。具有相似风险特征的应收账款已被分组到池中。对于每个池， 集团会考虑过去的收集经验、当前的经济状况、未来的经济状况(外部数据和宏观经济 因素)以及本集团客户收集趋势的变化。影响预期信贷损失分析的其他主要因素 包括客户人口统计资料、在正常业务过程中向客户提供的付款条件，以及 可能影响本集团应收账款的特定行业因素。此外，还考虑了外部数据和宏观经济因素。这是根据本集团的具体事实和情况在每个季度进行评估的 。自 采用以来，假设更改没有重大影响。

(F) 应收贷款-应收贷款主要指借给缅甸一间附属公司的非控股权益及一名董事的贷款。 本集团给予员工的贷款期限为36个月，年利率固定为8%。贷款应收账款 本金和利息预计在预计结算日偿还。应收贷款按扣除坏账准备后的历史账面值 列示(见上文(E)项)。截至资产负债表日预计结清时间超过 年的贷款应收账款，在综合资产负债表中归入其他长期资产。截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日止年度的应收贷款并无减值。

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(G) 存货-存货按成本和可变现净值中较低者列报，成本按先进先出 法确定。在制品和成品包括与制造过程相关的原材料、直接人工和管理费用。 根据管理层对未来需求和市场状况的假设，记录潜在陈旧或移动缓慢的库存的减记。

(H) 商誉是指在企业合并中转让的对价超过收购资产和承担负债的公允价值的部分 。商誉不摊销，而是至少每年进行减值测试。该公司在每个财政年度的三月份测试商誉的 减值。如果发生事件或情况发生变化，很可能导致报告单位的公允价值低于其账面价值，商誉也会在年度测试之间进行减值测试 。

在2020年4月1日之前，在执行两步量化减值测试时，第一步将每个报告 单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果每个报告单位的公允价值超过其账面价值，则商誉不被视为减值，也不需要第二步。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则第二步将隐含商誉的公允价值与报告单位商誉的账面价值进行比较。商誉的隐含公允 价值的确定方式类似于对企业合并的会计处理，并将第一步确定的评估公允 价值分配给报告单位的资产和负债。报告 单位的公允价值超出分配给资产和负债的金额即为商誉的隐含公允价值。此分配过程仅为评估商誉减值的目的而进行，并不会导致对任何资产或负债的价值进行调整。 自2020年4月1日起，本集团通过了2017-04号：简化商誉减值测试(“ASU 2017-04”)， 将第二步从商誉减值测试中剔除，从而简化了商誉减值的会计处理。如果报告单位的账面金额 超过其公允价值，减值损失应确认为相当于超出的金额，而不是在步骤2中确定隐含公允价值来衡量减值损失。应用商誉减值测试需要重要的管理层 判断，包括确定报告单位、向报告单位分配资产、负债和商誉，以及确定每个报告单位的公允价值。

截至2020年3月31日和2021年3月31日的商誉总额和累计减值损失如下：

余额代表Kayser缅甸制造有限公司(“Kayser缅甸”)的账面价值，截至2018年3月31日的年度账面总额为77美元。于截至2019年3月31日止年度，本集团已就减值进行商誉测试 ，并采用减值测试第一步中的收益法估计开泽缅甸的公允价值。基于定量 测试，确定公允价值更有可能低于其账面价值。管理层已经确定了导致上述结论的几个决定性事件和因素，包括：(1)由于供应链成本高于预期和竞争加剧，Kayser缅甸的财务业绩低于管理层的 预期，(2)2019年3月31日的2020财年年度预算运行 计划，为未来几年的预期和优先事项提供了更多的洞察力，例如较低的增长 和利润率预期，以及(3)截至2019年。 管理层已将开泽缅甸商誉的隐含公允价值与商誉的账面价值进行了比较，这是两步减值测试的第二步。商誉的账面价值超过隐含的商誉公允价值，确认减值损失。

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(H) 商誉-续

作为两步减值测试的结果，本集团在截至2019年3月31日的年度内确认了Kayser缅甸商誉在销售、一般 和管理费用方面的77美元减值损失，原因是利润率和来自客户的合同收入因 以及较低的增长和利润率预期而下降。

截至2020年3月31日和2021年3月31日的年度内，未确认 减值费用。

(I) 物业、厂房及设备-物业、厂房及设备按成本减去累计折旧及减值损失列账， (如有)。折旧按直线计算， 机器和设备的预计使用年限为5至10年，租赁期或租赁改进的估计使用年限较短，其他 物业、厂房和设备的预计使用年限为2至5年，折旧按直线计算。

(J) 长期资产(商誉除外)的减值或处置-每当 事件或环境变化显示资产的账面价值可能不再可收回时，本集团便会检讨其长期资产的减值情况。当该等事件发生时， 本集团将长期资产的账面价值与估计的未贴现未来现金流和最终处置的总和进行比较，以计量减值。 管理层将估计用于测试资产可回收性的未来现金流 包括预算现金流入减去与使用结果直接相关的相关现金流出。估算 应不包括利息费用，这些费用在发生时将被确认为费用。管理层将在估算过程中考虑所有可用的证据 ，以确保估算的预算是最可能的结果。若预期未贴现现金流量的总和少于资产的账面金额，本集团将根据资产的公允价值 确认减值亏损。公允价值一般根据报价市场价格(如有)或贴现现金流分析计量。

于截至2020年及2021年止年度，本集团已审核长期资产之减值，因有数项指示性事件 及已确定之因素，包括(1)商业环境之重大不利变化，包括截至2021年止年度缅甸政局动荡可能带来之负面影响；(2)前一年度营运及现金流亏损；(3)将若干生产线由深圳移至缅甸而改变生产计划 ；及(4)因将若干生产线由深圳移至缅甸而对业务运作造成之负面影响。管理层已根据上述因素将长期资产的账面价值与估计的未贴现营运现金流进行了比较 。

由于 比较的结果，管理层已确认多种类型机器和设备的预期未贴现现金流总和更有可能低于其公允价值 。本集团已确认截至2019年3月31日、2020年及2021年3月31日止年度的长期资产减值为233美元、零美元及 零美元。根据减值长期资产的性质，减值已计入销售和销售成本、一般费用和 管理费用。

(K) 信用风险集中-可能使本集团面临集中信用风险的金融工具包括 主要现金和现金等价物、应收账款、应收贷款以及其他应收账款和预付款。本集团将其现金及现金等价物存放在信用评级和质量较高的金融机构。

通过对客户或债务人进行信用评估和持续监测未偿余额，可减轻应收账款的 风险。

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(L) 收入确认-自采用2014-09年度会计准则更新(“ASU”)“与客户的 合同收入(主题606)”及相关华硕(统称为“主题606”)起生效，于2018年4月1日，本集团 于其客户取得承诺货品控制权时确认收入，金额反映本集团预期 就该等货品交换所收取的对价。为确定本集团确定属于主题606的 范围内的安排的收入确认，本集团执行以下五个步骤：(1)确定与客户的合同，(2)确定合同中的履约 义务，(3)确定交易价格，(4)将交易价格分配给 合同中的履约义务，以及(5)在实体履行履约义务时(或作为履行义务)确认收入。本集团于2018年4月1日采用修订追溯法对所有与客户订立的收入合约采用ASU，而前期金额并未 调整，并继续根据本公司根据ASC 605进行的历史会计呈报。

产品 收入确认

集团与客户签订合同的收入主要来自产品收入，主要来自直接向其他消费电子产品制造商销售金属冲压和 机械OEM和电子OEM产品。本集团根据销售合同或采购订单向客户销售货物 。本集团已确定每个销售合同和采购订单都有一项履约义务 。当客户获得对货物的控制权时，视为履行了履约义务并确认了收入 。集团有两个主要的货物运送渠道，包括：

在截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日的年度内， 集团没有确认与客户签订的超时履行履约义务合同的任何收入。因此，收入确认的时间不受新标准的影响。

交易价格通常是在合同开始时与客户商定的固定价格形式。交易 价格是扣除销售退货、附加费和毛收入增值税后记录的价格。本集团已根据销售合同和采购订单将交易价格分配给 各项履约义务。

集团在收到采购订单时向客户要求押金，并在 货物调拨控制和相关验收单据领用后向客户开具票据。客户的押金将在收到客户的确认后作为未付账单的一部分进行结算 。对于未付账单的余额，客户需要在商定的信用期内(通常在30至75天之间)支付 以上的费用。

返回 权限

集团不向其客户提供退货权利(产品质量问题除外)或生产保护。 要求客户在接受发货前进行产品质量检查。本集团并无根据综合资产负债表上的产品回报 确认任何退款责任。

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(L) 收入确认-续

增值税和附加费

集团显示的是扣除增值税和产生的附加费后的收入净额。附加费是与销售相关的税，代表城市维护和建设税以及教育附加税。 本集团分别向对外送货服务商产生费用或支付费用， 记录该等费用和费用，如运费和手续费。本集团于截至2019年3月31日、2020年及2021年3月31日止年度的增值税及附加费总额分别为77美元、90美元及121美元。

委托人 与代理会计

集团按毛记录所有产品收入。为确定本集团是否为销售产品的代理或委托人，本集团考虑以下指标：本集团主要负责履行提供指定 商品或服务的承诺，在指定商品转让给客户之前或将 控制权转让给客户之后面临库存风险，并有酌情权确定指定商品的价格。

收入分解

集团按主要产品类别对其与客户签订的不同类型合同的收入进行分类，因为集团认为 它最好地描述了其收入和现金流的性质、金额、时间和不确定性。有关各细分市场的产品收入，请参阅附注18。

合同余额

截至2020年3月31日和2021年3月31日， 集团未确认任何合同资产。确认收入和 收到付款之间的时间并不重要。

集团的合同负债包括从客户那里收到的存款。截至2020年3月31日和2021年3月31日，合同负债余额 分别为39美元和72美元，其中包括从客户收到的存款。截至2021年3月31日的年度初的所有合同负债均确认为截至2021年3月31日的年度收入，截至2021年3月31日的年度 的所有合同负债预计将在次年实现。

在采用主题606之前的 期间，本集团的会计政策是在存在令人信服的 安排的证据、产品已交付、向买方支付的价格固定或可确定且可合理保证可收款的情况下确认收入。

(M) 员工退休计划成本-本集团与员工退休计划相关的成本(见附注16)在发生时计入综合 营业报表。

(N) 外币换算和交易-公司的职能货币和报告货币为美元 (“美元”)。本年度内以本公司功能货币以外的货币进行的所有交易均按各自交易日的汇率重新计量 。资产负债表日的货币资产和负债以功能货币以外的货币计价，按该日的汇率重新计量。汇兑差额 记录在合并操作报表中。

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(N)外币 换算和交易-续

本公司主要子公司的 账簿和记录均以其各自的本地货币--港元、缅甸缅元和人民币--保存，这些货币也是其各自的功能货币。本集团本位币不是美元的实体 的财务报表从各自的本位币折算成美元。以外币计价的资产和负债按资产负债表日期的现行汇率折算成美元。本期产生的收益以外的权益账户按适当的历史 汇率折算成美元。收入和支出项目按全年平均汇率换算成美元。子公司财务报表折算产生的所有汇兑差额 均记为全面收益(亏损)的组成部分。

(O) 所得税--所得税按资产负债法核算。递延税项资产及负债乃根据资产及负债的财务报告及税基之间的暂时性差异，以及净营业亏损及 税项抵免结转，并采用预期该等差额转回期间生效的税率来厘定。 本集团就其认为不太可能变现的递延税项资产金额计提估值拨备。 本集团按其认为不太可能变现的递延税项资产金额计提估值拨备。 本集团根据其认为不太可能变现的递延税项资产金额计提估值拨备。 税率变动对递延税金的影响在包括制定日期在内的期间的收入中确认。

集团只有在所得税头寸更有可能持续的情况下才会认识到这些头寸的影响。确认的收入 纳税头寸以实现可能性大于50%的最大金额计量。确认或计量的变更 反映在判断变更发生的期间。本集团将与未确认税项优惠相关的利息及 罚金(如有)计入所得税开支内。

(P) 每股净收益(亏损)-每股基本净收益(亏损)的计算方法是将公司应占净收益(亏损)除以本年度已发行普通股的加权平均数量。

稀释后 本公司每股应占净收益(亏损)将影响年内所有已发行的稀释性潜在普通股。 已发行普通股的加权平均数已调整，以包括如果稀释性潜在普通股已发行，将会发行的额外普通股数量 。

反摊薄 计算稀释后每股收益时不考虑潜在普通股。当普通股转换增加每股收益或减少每股净亏损时，潜在普通股是反摊薄的 。

(Q) 综合收益(亏损)-综合收益(亏损)包括净收益(亏损)和外币折算调整 ，并按税后净额列示。

集团在两个独立但连续的报表中列示净收益(亏损)的组成部分、其他全面收益(亏损)的组成部分和总全面收益 (亏损)的组成部分。

(R) 公允价值计量和金融工具-本集团采用公允价值层次结构，要求实体在计量公允价值时最大限度地使用可观察到的投入，并最大限度地减少使用不可观察到的投入。金融工具在公允价值层次中的分类 基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。在此 层次结构下，有三个级别的投入可用于衡量公允价值：

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(R) 公允价值计量和金融工具--续

确定 资产或负债属于层次结构中的哪一类需要重要的判断。

由于金融工具的短期性质， 由现金及现金等价物、应收账款、其他流动资产、 应付账款及其他负债组成的金融工具的账面金额接近其公允价值。

(S) 非控制性权益-非控制性权益已在综合资产负债表中作为权益组成部分进行报告 ，并列报了所有期间的综合权益变动表和全面收益表。

(T) 基于股票的补偿-本集团采纳了ASC主题718的规定，该条款要求本集团以授予日期公允价值为基础计量和确认授予股权工具的补偿费用 。成本在归属 期间(或必要的服务期)确认。此外，ASC主题718要求集团在计算与股票薪酬相关的费用 时估计罚没金额。

每个期权奖励的 公允价值在授予之日使用Black-Scholes期权估值模型进行估计，并确认为费用 (A)如果不需要归属条件，则在授予日立即确认；以及(B)对于在归属期间仅具有 服务条件的股票期权或限制性股票，使用直线归属方法确认为费用 。预期波动率是基于公司在美国上市普通股的历史波动性和其他相关市场信息。公司使用 历史数据来估计估值模型中使用的股票期权行使和员工离职行为。已授予的 股票期权的预期条款源自期权定价模型的输出，表示已授予的股票期权预期未偿还的时间段 。由于股票期权一旦行使，将主要在美国资本市场交易，因此股票期权合同期限内的无风险 利率以授予时有效的美国国债收益率曲线为基础。

在ASU 2018-07-薪酬-股票薪酬(主题 718)-改进非员工股份薪酬会计生效后， 没有向非员工顾问发放赠款。

(U) 租赁-2019年4月1日，本集团通过了经修订的会计准则更新号2016-02，租赁(主题842)(ASU 2016-02)，取代了主题840项下的租赁会计指导，一般要求承租人确认资产负债表上的经营性 和融资租赁负债以及相应的使用权(ROU)资产，并就租赁安排产生的现金流的金额、时间和不确定性进行强化披露 本集团采用新指引，采用经修订的追溯过渡法 ，将新标准应用于于首次申请日期存在的所有租约 ，而不重复比较期间。最重要的影响是确认运营租赁的ROU资产和租赁负债 。

于2019年4月1日，本集团采用经修订的追溯过渡法通过主题842，将新标准应用于首次申请之日存在的所有租约 。主题842介绍了2019年4月1日之后报告期的结果和披露要求 ，而上期金额未进行调整，将继续根据主题840下的历史 会计进行报告。

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(U) 租约-续

集团选择了过渡指导允许的一揽子实践权宜之计，使其能够继续执行其历史 租约分类、对合同是否为租约或包含租约的评估，以及对 2019年4月1日之前存在的任何租约的初始直接成本。本集团亦选择合并其租赁及非租赁组成部分，并将初始 年期为12个月或以下的租赁留在资产负债表外，并按租赁期按直线原则于综合收益表中确认相关租赁付款 。

采纳后，本集团确认净资产总额为2,184美元，合并资产负债表上的相应负债为1,275美元。 净资产包括预付款项和应计租赁付款的调整。采用新租赁标准对综合全面收益表和现金流量表没有重大影响 ，2019年4月1日的期初留存收益没有调整 。

在 主题842下，集团确定一项安排在开始时是否为租赁。净收益资产和负债于开始 日根据租赁期内剩余租赁付款的现值确认。为此，本集团只考虑于开始时固定及可厘定的付款 。由于其大部分租约不提供隐含利率，因此在确定租赁付款现值时，它使用基于开始日期可用信息的递增 借款利率。本集团的 递增借款利率是基于其对其信用评级的理解而设定的假设利率。ROU资产还包括 在开始之前支付的任何租赁付款，并在扣除收到的任何租赁奖励后进行记录。本集团的租赁条款可能 包括在合理确定其将行使该等选择权时延长或终止租约的选择权。

经营租赁 计入综合资产负债表上的经营租赁使用权资产、经营租赁负债、流动和非流动经营租赁负债 。

(V) 最近通过了会计准则-2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，金融工具-信贷损失 (主题326)，要求实体根据历史 经验、当前状况以及合理和可支持的预测来衡量报告日期持有的金融资产的所有预期信贷损失。这取代了现有的已发生损失模型，适用于按摊余成本计量的金融资产的信贷损失计量 。本指南适用于从2019年12月15日之后的 开始的财年，以及这些财年内的过渡期。从2018年12月15日开始，所有实体都可以在 财年和这些财年的过渡期内提前申请。采用华硕是在修改后的追溯基础上 。本集团自2020年4月1日起应用新准则，该准则的采用并未对本集团的 综合财务报表产生实质性影响。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的更改 ，修改了 公允价值层次结构中1级、2级和3级工具的披露要求。该指南适用于2019年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期 ，允许提前采用任何已取消或修改的披露。本集团自2020年4月1日起应用新准则 ，该准则的采用并未对本集团的综合财务报表产生重大影响。

2017年1月，FASB发布了ASU No.2017-04，简化了商誉减值测试。该指南取消了商誉减值测试的步骤2，该步骤要求进行假设的购买价格分配。商誉减值现在将是报告 单位的账面价值超出其公允价值的金额，但不得超过商誉的账面金额。本指南应 在2019年12月15日之后开始的年度或任何中期商誉减值测试的预期基础上采用。允许提前采用在2017年1月1日之后的测试日期进行的中期或年度商誉减值测试 。本集团自2020年4月1日起应用新准则 ，该准则的采用并未对本集团的综合财务报表产生重大影响。

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(W) 截至2021年3月31日已发布但未采用的会计准则-2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12年所得税(主题 740)：简化所得税会计，简化所得税会计，消除 ASC 740所得税中的某些例外，并澄清当前指南的某些方面，以促进报告实体之间的一致性应用。 本指南在2020年12月15日之后的会计年度有效。 采用后，我们必须将本标准的某些方面追溯应用于所有提交的期间，而其他 方面则在修改后的追溯基础上应用，方法是对截至采用会计年度开始的留存收益进行累计效果调整。本集团目前正在评估该标准对其合并财务报表和相关披露的影响。

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实用权宜之计。ASU 2020-04中的指导是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选择。本集团继续评估该指引的影响 ，并可能在市场发生变化时适用选举。

2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06，债务-可转换债务和其他期权(子主题470-20)和衍生工具和对冲 -实体自有股权合同(子主题815-40)：实体 自有股权中可转换工具和合同的会计(“ASU 2020-06”)，简化了某些具有负债和股权特征的金融工具的会计处理。本ASU(1)简化了可转换债务工具和可转换优先股的会计核算，删除了ASC 470-20《债务：带转换的债务和其他选项》中现有的 指南，该指南要求实体将受益转换功能 和现金转换功能以权益形式核算，与托管的可转换债券或优先股分开；(2)修订了ASC 815-40中针对独立金融工具和嵌入功能的衍生会计的范围例外 ，这些功能均与发行人的索引相关以及(3)修订 ASC 260每股收益指引，要求实体使用IF-转换法计算可转换工具的稀释每股收益(“EPS”)。此外，当票据可以现金或股票结算时，实体必须假定股票结算是为了计算稀释后的每股收益 。

对于 SEC申请者(不包括较小的报告公司)，ASU 2020-06在2021年12月15日之后开始的财年有效，包括这些财年内的 个过渡期。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后的财年。 对于所有其他实体，ASU 2020-06财年在2023年12月15日之后的财年有效，包括这些财年内的过渡期 。各实体应在采用的财政年度开始时采用该指南，在中期报告期内不能采用 指南。本集团目前正在评估ASU 2020-06年度可能对其合并财务报表和相关披露的影响。

收入 在本集团经营所在的多个国家/地区缴税。

在本报告所述的任何时期内，美利坚合众国均未征收 个人所得税。

该公司在英属维尔京群岛不纳税。

除日新金属塑胶(深圳)有限公司(“日新中国”)及开泽(Kayser)缅甸制造有限公司(“开泽缅甸”)外， 集团的营运附属公司均在香港注册成立，并须就其在香港进行活动所得的收入缴交香港税 。香港利得税按截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日的年度估计应纳税利润的16.5%计算。

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截至2018年3月21日 ，香港立法会通过了《2017年税务(修订)(第7号)条例草案》(下称《条例草案》) ，引入了两级利得税税率制度。该法案于2018年3月28日签署成为法律，并于次日 日刊登宪报。在两级利得税制度下，符合资格的集团实体 的首200万港元(相当于257美元)利润将按8.25%的税率征税，200万港元以上的利润将按16.5%的税率征税。不符合两档利得税制度的集团实体的利润将继续按16.5%的统一税率征税。 本集团已选择Kayser Limited(“Kayser”) 为两级利得税率制度下的合资格实体，其余总部设于香港的附属公司则不符合 该制度下的资格，并继续按16.5%的税率缴税。

日新(中国)在中国设立和经营，在中国实行25%的统一所得税率。

集团的制造业务于截至2019年3月31日、2020年及2021年3月31日止年度主要在缅甸龙华、深圳及仰光进行。然而，Kayser缅甸在截至2017年12月31日的期间享受免税，从2018年1月1日起 适用25%的所得税税率。

所得税前(亏损)收入的 组成部分如下：

收入 税(抵)费包括以下内容：

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A 通过将香港利得税税率应用于所得税前损益计算的所得税对帐，所得税 税额如下：

递延 所得税负债(资产)如下：

估值免税额的变动情况如下：

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本集团已就递延税项资产提供 估值津贴，因为本集团相信该资产变现的可能性不大 。截至2020年3月31日和2021年3月31日，由于管理层认定净营业亏损 结转和递延可扣除费用不太可能使用，因此为与未来 净营业亏损结转和递延可扣除费用利益相关的递延税项资产提供了估值津贴。如果未来发生的事件使本集团能够变现比目前记录的金额更多的递延税项资产，当该等事件发生时，将对估值免税额进行调整 。

截至2020年3月31日和2021年3月31日，税收损失分别约为2723美元和2972美元。截至2021年3月31日，结转的税负分别为242美元和99美元，将分别在截至2024年3月31日和2026年3月31日的年度到期。截至2020年3月31日和2021年3月31日，分别结转的2382美元和2631美元的其他税收损失可能会无限期结转。

中国现行所得税法如何适用于本集团的整体业务存在不确定性 ，更具体地说，存在税务居住地身份方面的不确定性 。中国的企业所得税法(“EIT”)包括一项规定，对于中国所得税而言， 境外组织的法人实体如果其有效管理或控制的地点在中国境内，将被视为中国居民 。《企业所得税法实施细则》规定，非居民法人在中国境内对生产经营、人员、会计、财产等进行实质性、全局性管理和控制的，视为中国居民 。本公司不认为其在中国境外成立的法人实体应被视为居民 根据《企业所得税法》的规定。基本上，本公司的整体管理和业务运营位于中国境外。 本公司预计不会对本公司的综合经营业绩产生任何重大不利影响。

集团已根据技术优点对每个税务职位的税务机关级别进行评估(包括潜在的利息应用 和处罚)，并衡量了与税务职位相关的未确认税收优惠。 根据本集团的评估，得出结论，综合财务报表中并无需要确认的重大不确定税务状况 。

本集团将与未确认税项优惠相关的利息及/或罚款归类为所得税拨备的一部分；然而，截至2020年3月31日及2021年3月31日，本集团并无与不确定税务状况相关的利息及罚金，本集团亦无重大未确认 税项优惠会有利影响未来期间的实际所得税率。本集团预期在未来十二个月内其未确认税项优惠的负债不会有任何重大的 增加或减少。2011至2021财年仍需接受香港税务机关的审查 。

现金 和现金等价物包括：

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应收账款 净额分析如下：

预期信贷损失准备金变动详情 如下：

库存 包括以下内容：

在截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日的年度内，分别注销了移动缓慢的库存419美元、39美元和125美元。

预付 费用和其他流动资产包括：

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财产， 厂房和设备，净值包括：

折旧 截至2019年3月31日、2020年和2021年的年度发生的折旧费用分别为261美元、145美元和159美元。

截至2019年3月31日、2020年和2021年3月31日止年度发生的物业、厂房和设备减值 分别为233美元、零美元和零美元。

下表提供了截至2020年3月31日和2021年3月31日本集团综合资产负债表中的权益法投资金额与权益投资人净资产中的标的权益金额的对账。 下表提供了截至2020年3月31日和2021年3月31日本集团综合资产负债表中的权益投资额与权益投资人净资产中的基础权益金额的对账：

截至2020年12月31日和2021年12月31日，对权益法被投资人的投资相当于Kayser Technik(Overseas) Inc.(K.TI.)(“Kayser Technik(Overseas)”)的50%股权，Kayser Technik(海外)是一家在巴拿马共和国注册成立的公司，以前从事相机电池、胶片和一次性相机的 交易。Kayser Technik(海外)处于非活跃状态，截至2020年3月31日和2021年3月31日，投资已完全减值 。

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应计 费用和其他流动负债包括：

应计 其他社会福利是指根据管理层批准的 根据中国劳动法搬迁其制造设施的重组计划提供的雇佣解雇金。重组计划目前正在进行中，预计 将在2021年3月31日起12个月内完成。拨备金额是根据我国劳动法 和管理层对合格率的估算进行合理估算的。

本集团于2020年3月21日订立两份香港行政及行政办公室租赁协议，租期三年，将于2023年3月到期。

于2020年3月1日，本集团就位于中国深圳的厂房及宿舍订立两份租赁协议，于2023年2月到期 。

于2019年3月29日，本集团就位于缅甸仰光的厂房签订租赁协议，该协议将于2069年3月到期。工厂空间的 租期为50年，Kayser缅甸可以选择以与最初50年相同的条款和条件将租期延长两个连续10年的 期限。根据租约，凯尔缅甸有义务每月支付相当于1000万缅元的租金(截至2021年3月31日，相当于每月7.3美元)。

在截至2019年3月31日的年度内，Kayser缅甸根据租约向Konig Company支付了950美元的预付租金，约为 12年的租金支付。

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以下 是截至2021年3月31日租赁负债到期日的年度时间表

截至2020年3月31日及2021年3月31日，本集团就购置物业、厂房及设备而订立但未于综合财务 报表中作出的资本开支承担分别为零美元及50美元。

截至2020年3月31日和2021年3月31日，没有以国库形式持有的股票，没有投票权。

集团面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物 以及贸易应收账款。

集团的现金和现金等价物是存放在信用评级较高的银行机构的优质存款。这项投资 政策限制了本集团对信用风险集中的风险敞口。

应收贸易差额主要代表本集团主要客户的应收款项，这些客户通常是信用评级较高的国际组织 。信用证是为支持客户的信用额度或谈判合同而获得的主要担保。 因此，相关的信用风险是有限的。

截至2020年3月31日和2021年3月31日，来自应收余额最大的三个客户或分别占应收余额10%或更多的客户的应收账款 如下：