GAMCO Global Gold, Natural Resources & Income Trust

Gamco Global Gold，Natural Resources&Income Trust(基金、我们或我们的销售经理)已与G.Research，LLC(销售经理)签订了一项销售协议，日期为2021年6月16日，涉及本招股说明书附录和随附的招股说明书提供的受益利息普通股，每股票面价值0.001美元(普通股)。根据销售协议的条款，我们可以不时通过销售经理(作为我们发售和出售普通股的代理)发售最多20,000,000股普通股。根据1940年修订的《投资公司法》(1940年法令)，基金不得以低于普通股当前资产净值的价格出售任何普通股，不包括任何分派佣金或折扣。该基金是一家根据1940年法案注册的非多元化封闭式管理投资公司。该基金的主要投资目标是提供高水平的当期收入。本基金的次要投资目标是寻求符合本基金战略及其主要目标的资本增值。该基金的投资顾问是Gabelli Funds，LLC(投资顾问)。基金的投资并不适合所有投资者。我们不能向您保证基金的目标将会实现。

我们的普通股在纽约证券交易所美国有限责任公司(NYSE American LLC)挂牌上市，交易代码为JGN。截至2021年6月15日，我们普通股在纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American LLC)的最新报告售价为每股4.27美元。截至2021年6月15日，我们普通股的每股资产净值为4.21美元。我们5.00%的B系列累计优先股也在纽约证券交易所美国交易所挂牌上市，代码为GGN PRB。

根据本招股说明书附录和随附的招股说明书，我们普通股的销售(如果有的话)可以通过谈判交易或被视为在市场上交易(如1933年证券法(1933 Act)下的规则415所定义)进行，包括直接在纽约证交所美国证券交易所进行的销售，或向或通过交易所以外的做市商进行的销售。

根据G.Research，LLC已获基金聘请为非独家销售经理，如每日交易金额不超过100,000股普通股，将有权获得不超过每股销售总价1.00%的佣金，而每日交易金额超过100,000股根据销售协议售出的普通股，则有权获得不超过每股销售价格0.75%的佣金。根据销售协议售出的超过100,000股普通股的佣金率可由基金和销售经理不时进一步协定。就代表我们出售普通股而言，销售经理可能被视为1933年法案意义上的承销商，销售经理的薪酬可能被视为承销佣金或折扣。

销售经理不需要出售任何具体数量或金额的普通股，但会尽其合理努力销售本招股说明书附录提供的普通股。不存在以第三方托管、信托或类似安排获得普通股的安排。根据销售协议发售普通股将于(I)根据销售协议出售所有普通股或(Ii)销售经理或基金终止销售协议中较早的时终止。

销售经理是机构服务控股有限责任公司的全资子公司，而机构服务控股有限责任公司又是投资顾问的附属公司联合资本集团的全资子公司，而联合资本集团的间接多数股权又由马里奥·J·加贝利持有。由于这些关系，Gabelli先生是销售经理的控制人。

投资我们的证券涉及一定的风险。你可能会损失部分或全部投资。请参阅本招股说明书附录的S-5页和随附的招股说明书第19页开始的风险因素和特殊考虑事项。在决定购买我们的证券之前，您应仔细考虑这些风险以及本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的所有其他信息。

美国证券交易委员会(SEC)或任何州证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书附录或随附的招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

本招股说明书附录连同随附的招股说明书简明扼要地阐述了潜在投资者在投资前应了解的有关该基金的信息。在决定是否将投资于普通股之前，您应阅读本招股说明书附录和随附的招股说明书，其中包含有关该基金的重要信息，并将其保留以备将来参考。本招股说明书附录、随附的招股说明书和附加信息声明是基金向美国证券交易委员会提交的搁置注册声明的一部分。本招股说明书附录描述了有关此次发行的具体细节，包括分发方法。如果本招股说明书附录中的信息与随附的招股说明书或附加信息声明不一致，您应以本招股说明书附录为准。日期为2021年6月16日的附加信息声明包含有关该基金的其他信息，该声明已提交给证券交易委员会，并通过引用将其全文并入本招股说明书附录和随附的招股说明书中。您可以通过致电(800)Gabelli(422-3554)或写信给基金，索取我们的年度和半年度报告(附加信息声明)的免费副本，其目录位于随附的招股说明书第63页，并要求提供有关该基金的其他信息和股东查询，请致电(800)Gabelli(422-3554)或致函该基金。您也可以从美国证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov).)获得附加信息(以及有关基金的其他信息)声明的副本我们的年度和半年报告也可在我们的网站(www.gabelli.com)上查阅。

我们的股票不代表任何银行或其他保险存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

您应仅依赖本招股说明书附录及随附的招股说明书中包含或通过引用并入的信息。基金并未授权任何人向您提供不同的信息。基金不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区提出出售这些证券的要约。您不应假设本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的信息在除本招股说明书附录日期和随附的招股说明书日期以外的任何日期都是准确的。

在本招股说明书附录和随附的招股说明书中，除非另有说明，否则我们指的是GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust。

我们可能会不时通过销售经理提供和出售最多20,000,000股普通股，作为我们提供和销售普通股的代理。不能保证将根据本招股说明书附录和随附的招股说明书出售我们的普通股。下表假设我们将出售20,000,000股普通股，价格为每股4.27美元 (上次报告的普通股每股销售价格为2021年6月15日)。根据本招股说明书附录和随附的招股说明书，我们普通股的实际销售额(如果有的话)可能低于下表所列。此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于4.27美元，具体取决于任何此类出售时我们普通股的市场价格。如果我们普通股在任何特定日期的每股市场价格低于该日的每股资产净值加上支付给销售经理的佣金的每股金额，我们将指示销售经理不要在该日进行任何销售。

下表列出了基金截至2020年12月31日的经审计资本，以及假设本招股说明书附录中提供的普通股已发行的调整后资本。

以下表格和例子旨在帮助您了解与投资我们普通股直接或间接相关的各种成本和开支(br}占普通股应占净资产的百分比)。金额是在实现预期的发售净收益后的本财年，假设我们产生了估计的发售费用，包括任何优先股发售费用。基金的所有费用由普通股股东直接或间接承担。

以下示例说明了假设年投资组合总回报率为5% ，您将为1,000美元的普通股投资支付的费用。*

这个例子包括优先股的股息。如果示例计算中不包括优先股股息，则1、3、5和10年期的估计费用(基于与上述相同的假设)将分别为23美元、51美元、81美元和167美元。

根据本招股说明书附录和随附的招股说明书，我们普通股的销售(如果有的话)可能以谈判交易或交易的形式进行，这些交易被视为1933年法案下规则415所定义的市场交易，包括直接在纽约证券交易所美国交易所进行的销售，或者向或通过交易所以外的做市商进行的销售。不能保证根据本招股说明书附录和随附的招股说明书出售我们的普通股。根据本招股说明书附录及随附的招股说明书，本公司普通股的实际销售量(如果有)可能少于本段所述。此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于本段规定的价格，这取决于任何此类出售时我们普通股的市场价格。因此，我们收到的实际净收益可能或多或少超过本招股说明书附录中估计的净收益。假设本招股说明书附录和随附的招股说明书以每股4.27美元的价格出售我们所有的普通股(上一次公布的普通股每股销售价格是在2021年6月15日)，我们估计，扣除估计的承销折扣后，本次发行的净收益约为84,546,000美元。

投资顾问预计，收益的投资将根据基金的投资目标和政策确定合适的投资机会，预计将在三个月内基本完成；然而，市场状况的变化可能导致基金的预期投资期延长至长达六个月。如果市场状况不稳定到投资顾问认为市场风险大于当时进行额外投资的收益的程度，则可能会发生这种情况。根据市场状况和运营情况，基金持有的部分现金(包括从发行中筹集的任何收益)可能会根据基金的分配政策用于支付分配。这种分配将构成资本回报，不应被视为股息收益率或基金投资的总回报。

虽然基金目前预计不会这样做，但它也可能使用此次发行的净收益来赎回、赎回或回购其B系列优先股的股票。B系列优先股的分派率为5.00%。

下表列出了所示季度的纽约证券交易所美国股票每股普通股的最高和最低销售价格，以及普通股交易时的净资产价值和每股净资产价值的溢价或折价，以资产净值的百分比表示，分别以所提供的最高和最低销售价格表示。

我们普通股的最后一次报告价格是在2021年6月15日，为每股4.27美元。截至2021年6月15日，基金普通股每股资产净值为4.21美元。因此，我们的普通股在2021年6月15日的交易价格比资产净值溢价1.43%。

投资我们的普通股涉及风险，包括您的投资可能获得很少或没有回报的风险，甚至您可能损失部分或全部投资的风险。因此，在投资我们的普通股之前，除了本招股说明书附录中描述的风险因素外，您还应仔细考虑随附的招股说明书中描述的风险因素。

我们的普通股最近的交易价格高于每股资产净值，这可能是不可持续的。如果我们的普通股的交易价格高于您购买股票时的资产净值，那么与股票的市场价格相比，您购买的股票的内在价值将立即下降。有关我们的历史普通股价格以及相对于资产净值的溢价或折价的详细信息，请参阅S-4页上的普通股价格范围。

根据基金、投资顾问及销售经理之间的销售协议，在基金的书面指示下，销售经理将根据销售协议所载条款及条件，以符合其销售及交易惯例的商业合理努力，征集购买普通股的要约。销售经理的邀请函将继续进行，直到我们指示销售经理暂停邀请函和优惠。我们将指示销售经理出售普通股的数量。我们可以指示销售经理，如果销售不能达到或高于基金在任何指示中指定的价格，则不要出售普通股。吾等或销售经理可在适当通知及其他条件下暂停发售普通股。吾等亦可不时聘请其他经纪自营商协助吾等出售普通股。

销售经理将在不迟于根据销售协议出售普通股的交易日之后的纽约证券交易所美国证券交易所的交易日开盘前向基金提供书面确认。每次确认将包括前一天出售的股票数量、基金的净收益以及基金应支付给销售经理的与销售相关的补偿。

我们将向销售经理支付代理普通股销售服务的佣金。销售经理将有权就每日交易金额不超过100,000股普通股的每日交易金额获得不高于每股销售总价1.00%的佣金，以及根据销售协议出售的超过100,000股普通股的每日交易金额不高于每股销售总价0.75%的佣金，这可能是基金和销售经理不时进一步商定的。

不保证根据本招股说明书附录及随附的招股说明书出售我们的普通股。根据本招股说明书附录和随附的招股说明书，我们普通股的实际销售(如果有的话)可能少于本段所述。此外，任何此类出售的每股价格可能高于或低于本段规定的价格，具体取决于任何此类出售时我们普通股的市场价格。假设我们在此发售的20,000,000股普通股以每股4.27 的价格出售，我们估计此次发售的总费用，包括根据销售协议条款支付给销售经理的补偿，将约为918,000美元。

出售普通股的结算将在出售之日后的第二个交易日进行，或在基金与销售经理就特定交易商定的其他日进行，以换取向基金支付净收益。不存在以第三方托管、信托或类似安排接收资金的安排。

就代表我们出售普通股而言，销售经理可能并将会就在市场发售中完成的销售，被视为1933年法案所指的承销商，销售经理的薪酬可能被视为承销佣金或折扣。我们同意就某些民事责任(包括1933年法案规定的责任)向销售经理提供赔偿和贡献。

根据销售协议发售本公司普通股将于(I)出售所有普通股以销售协议为准或(Ii)销售协议终止时(以较早者为准)终止。在销售协议规定的情况下，基金可自行决定终止销售协议，方法是通知销售经理。此外，销售经理可在销售协议规定的情况下通知基金终止销售协议。

销售经理G.Research，LLC的主要业务地址是One Corporation Center，Rye，New York，邮编：10580-1422年。

某些法律问题将由位于马萨诸塞州波士顿的Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP传递，该基金的法律顾问与普通股发行有关。

本招股说明书附录、随附的招股说明书以及通过引用合并于此或其中的文件构成基金根据证券法和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明的一部分。本招股说明书副刊及随附的招股说明书遗漏了注册说明书所载的若干资料，现参阅注册说明书及相关证物，以了解有关本基金及本基金提供的普通股的进一步资料。本文中包含的关于任何文件的规定的任何声明不一定完整，并且在每种情况下，均参考作为注册声明的证物或以其他方式提交给SEC的该文件的副本。每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册声明可以在支付SEC规则和条例规定的费用后从SEC获得，也可以通过SEC的网站(www.sec.gov)免费获取。

重要注。从2021年1月1日起，在美国证券交易委员会(SEC)通过的法规允许的情况下，GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust s(The Fund)年度和半年股东报告的纸质副本将不再邮寄，除非您特别要求纸质报告副本。取而代之的是，这些报告将在基金网站(https://gabelli.com/)，)上提供，您将在每次发布报告并获得访问该报告的网站链接时收到邮件通知。如果您已经选择以电子方式接收股东报告，您将不会受到此更改的影响，也不需要采取任何措施。要选择免费接收所有纸质报告，请联系您的金融中介机构，或者，如果您直接与基金投资，您可以致电(800)422-3554或发送电子邮件请求至 info@gabelli.com。如果您通过您的金融中介进行投资，则您选择接收书面报告的选择将适用于您账户中持有的所有基金，或者如果您直接与基金投资，则您选择接收纸质报告将适用于您在基金综合体内持有的所有基金。

投资目标。GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust是一家根据1940年修订后的“投资公司法”注册的非多元化封闭式管理投资公司。该基金的主要投资目标是提供高水平的当前收入。基金的次要投资目标是寻求符合基金战略及其主要目标的资本增值。基金的投资顾问是Gabelli Funds，LLC (投资顾问)。我们不能向您保证基金将实现其目标。基金的投资并不适合所有投资者。

在正常市场条件下，基金将尝试通过将至少80%的资产投资于主要从事黄金行业和自然资源行业的公司的股权证券来实现其目标。基金将把至少25%的资产投资于主要从事黄金行业的公司的股权证券，其中包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或运营。此外，该基金将至少将其资产的25%投资于主要从事自然资源产业集团的公司的股权证券，其中包括主要从事天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(除黄金以外)和矿产等自然资源的勘探、生产或分销的公司，以及相关的运输公司和设备制造商。在这方面，基金将把至少25%的资产投资于主要从事自然资源产业集团的公司的股权证券，这些公司包括主要从事天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(除黄金以外)和矿产等自然资源的勘探、生产或分销的公司以及相关的运输公司和设备制造商。本基金可投资于位于世界任何地方的公司的证券，在正常情况下，将至少40%的资产投资于位于美国以外至少三个国家的发行人的证券。基金最多可将总资产的10%投资于被认可统计评级机构评级低于投资级的证券或质量相当的未评级证券，包括违约发行人的证券，这些证券的评级可能是最低的。这些证券可能是优先股或债务，主要是投机性的，涉及不利条件下的重大风险敞口。被标普评为低于BBB的证券, 或低于穆迪认为质量相当的未评级证券，通常称为垃圾债券或高收益证券。作为其投资战略的一部分，基金打算通过期权策略为其投资组合中的股票发行(出售)备兑看涨期权来产生收益。当基金出售备兑看涨期权时，它会以看涨期权买家支付的溢价形式产生收益，但基金放弃了参与标的股权证券价值高于期权行权价格的任何增加的机会。见投资目标和政策。

我们可能会不时在一个或多个产品中提供我们的普通股或优先股，每股面值为0.001美元(合计为？股)。股票可按本招股说明书的一份或多份附录(每份招股说明书附录)中列出的价格和条款提供。在您投资我们的股票之前，您应该仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书附录。

我们的股票可以直接提供给一个或多个买家，通过我们不时指定的代理，或者提供给或通过承销商或交易商。与此次发行有关的招股说明书增刊将指明参与出售我们股票的任何代理或承销商，并将列出吾等与吾等代理人或承销商之间或在承销商之间的任何适用的收购价、费用、佣金或折扣安排，或该等金额的计算基础。有关出售优先股的招股说明书补充资料将列明清算优先权，以及有关股息期、股息率、任何催缴保障或非催缴期限及其他事宜的资料。我们不能通过代理商、承销商或交易商出售我们的任何股票，除非提交描述我们股票的特定发行方法和条款的招股说明书补充材料。我们的普通股在纽约证券交易所美国有限责任公司(NYSE American LLC)上市，代码为 GGN。我们5.00%的B系列累积优先股在纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American LLC)挂牌，代码为JGN PRB。2021年6月15日，我们普通股的最后一次报告销售价格为4.27美元。截至2021年6月15日收盘时，基金普通股的资产净值为每股4.21美元。封闭式基金的股票交易价格可以低于资产净值。这给在公开发行中购买股票的投资者带来了亏损风险。

投资于该基金的股票涉及风险。？请参阅第19页开始的风险因素和特别考虑事项，第23页的风险因素和特别考虑事项，第23页与备兑看涨期权和其他期权交易相关的风险，第24页的风险因素和特别考虑事项，以及第32页的风险因素和特别考虑事项，了解在投资基金股票之前应考虑的因素，包括与杠杆资本结构和基金使用期权和其他衍生品相关的风险。

美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和任何州证券委员会都没有批准或拒绝批准这些证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

本招股说明书不得用于我们通过代理、承销商或交易商完成股票销售，除非附有招股说明书补充材料。

本招股说明书连同适用的招股说明书增刊，简明扼要地阐述了潜在投资者在投资前应了解的有关基金的信息。在决定是否投资于该等股份前，你应先阅读本招股章程及适用的招股章程副刊，该副刊载有有关该基金的重要资料，并保留该等资料以供日后参考。日期为2021年6月16日的附加信息声明(日期为2021年6月16日)已提交给美国证券交易委员会(SEC)，其中包含有关该基金的附加信息，并通过引用将其全文并入本招股说明书中。您可以要求免费提供我们的年度和半年度报告，免费索取本招股说明书第63页的补充信息说明书，或致电 (800)Gabelli(422-3554)或写信给基金，要求提供有关我们的其他信息和股东查询。您还可以从证券交易委员会的网站 (http://www.sec.gov).)获取附加信息声明(以及有关基金的其他信息)的副本我们的年度和半年报告也可在我们的网站(www.gabelli.com)上查阅。附加信息声明仅在与产品相关的情况下更新，因此无法在基金的网站上获得。

我们的股票不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务，也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书。也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。

您应仅依赖本招股说明书和任何适用的招股说明书附录中包含或通过引用并入的信息。基金并未授权任何人向您提供不同的信息。基金不会在任何不允许出售这些证券的州进行出售。您不应假设本招股章程和任何适用的招股章程附录中包含的信息在除本招股章程日期或适用的招股章程附录日期以外的任何日期都是准确的。

招股说明书摘要

这只是一个总结。此摘要可能不包含您在投资我们的股票之前应考虑的所有信息。您应该查看本招股说明书(本招股说明书)中包含的更详细的信息，包括从第19页开始的标题为风险因素和特别考虑事项的章节、适用的招股说明书附录和日期为2021年6月16日的附加信息声明 (《招股说明书》)。

基金

GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust是根据特拉华州法律成立的非多元化封闭式管理投资公司。在本招股说明书中，我们将GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust称为？基金或我们？请参阅基金。

供品

我们可能会不时地在一次或多次发行中提供我们的普通股或优先股，每股面值0.001美元(合起来，股票)。股票的报价和条款可能会在本招股说明书的一份或多份附录(每份招股说明书附录)中列出。我们普通股的每股发行价将不低于我们发行时普通股的每股资产净值，不包括任何承销佣金或折扣。在您投资我们的股票之前，您应该仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书副刊。我们的股票可能会通过我们不时指定的代理，或通过承销商或交易商直接提供给一个或多个买家。有关本次发售的招股说明书增刊将指明参与出售吾等股份的任何代理人、承销商或交易商，并将列明吾等与吾等代理人或承销商之间、或吾等承销商之间或承销商之间的任何适用买入价、手续费、佣金或折扣安排，或计算该等金额的基准。与任何优先股出售有关的招股说明书补充资料将列明清算优先权，以及有关股息期、股息率、任何催缴保障或非催缴期限及其他事项的资料。虽然根据本注册声明，我们可以发行的证券总数和金额限制为500,000,000美元，但我们的董事会(每个成员都是受托人，统称为董事会)可以在不需要股东采取任何行动的情况下，不时修改我们的协议和信托声明，以增加或减少我们有权发行的股票总数或任何类别或系列的股票数量。我们不能通过代理商出售我们的任何股份。, 承销商或交易商未交付描述特定发行我们股票的方法和条款的招股说明书补充资料。

我们的普通股在纽约证券交易所美国证券交易所挂牌上市，代码为JGN。我们5.00%的B系列累积优先股(B系列优先股)在纽约证券交易所美国证券交易所挂牌，代码为JGN PRB。2021年6月15日，我们普通股的最后一次报告销售价格为4.27美元。2021年6月15日营业结束时，基金普通股的资产净值为每股4.21美元。截至2021年6月15日，基金普通股应占净资产为649,330,851美元。截至2021年6月15日，该基金已发行普通股为153,980,135股。截至2021年6月15日，基金拥有3,459,899股B系列优先股，清算价值为每股25美元，总清算价值为86,497,475美元。

投资目标和政策

该基金的主要投资目标是提供高水平的当期收入。本基金的次要投资目标是寻求符合本基金战略及其主要目标的资本增值。

在正常市场条件下，基金将尝试通过将至少80%的资产投资于主要从事黄金和自然资源行业的公司的股权证券来实现其目标。基金将把至少25%的资产投资于主要从事黄金行业的公司的股权证券，其中包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或运营。此外，基金将把至少25%的资产投资于主要从事自然资源产业行业集团的公司的股权证券，其中包括主要从事自然资源勘探、生产或分销的公司，如天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(除黄金以外)和矿产以及相关的运输公司和设备制造商(自然资源公司)。本基金可投资于位于世界任何地方的公司的证券，在正常市场条件下，将至少40%的资产投资于位于美国以外至少三个国家的发行人的证券。

本招股说明书中使用的主要从事是指至少50%的收入或收益或至少50%的资产投入指定业务的公司。如果发行人的组织或总部位于美国以外，并且其大部分业务或销售都在美国以外，则该发行人将被视为位于美国以外。股权证券可以包括普通股、优先股、可转换证券、权证、存托凭证以及信托和其他实体的股权。基金的其他投资可能包括投资公司，包括交易所交易基金(ETF)、需要重组的发行人的证券、衍生工具、债务(包括美国政府的义务)和货币市场工具。基金最多可将总资产的10%投资于经认可统计评级机构评级低于投资级的证券或质量相当的未评级证券，包括可能具有最低评级的发行人的证券。这些证券可能是优先股或债务，主要是投机性的，涉及不利条件下的重大风险敞口。被标普评为低于BBB的证券，或低于穆迪评级低于Baa的证券，或被投资顾问认为具有可比质量的未评级证券，通常被称为垃圾债券或高收益证券。(？作为其投资战略的一部分，基金打算通过期权策略产生收益，期权策略通常包括对其投资组合中的股票进行买入(出售)看涨期权(备兑看涨期权)，但可能包括对非基金持有的证券进行无担保看涨期权，金额最高可达基金资产的15%。, 由黄金公司或自然资源公司组成的指数，或由此类发行人组成的交易所交易基金(ETF)，以及其投资组合中证券的看跌期权。当基金出售看涨期权时，它以买主支付的溢价的形式产生收益，但基金放弃参与标的股票证券价值高于期权行权价格的任何增加的机会。当基金出售看跌期权时，它会产生看跌期权买家支付的溢价形式的收益，但如果证券价格降至期权的行权价格以下，基金将有义务以行权价格购买标的证券。请参阅招股说明书中的投资目标和政策。

基金有可能因其期权策略而产生亏损。请参阅招股说明书中与备兑看涨期权和其他期权交易相关的风险因素和特别考虑事项。

该基金不是为那些希望利用股票市场短期波动的人设计的。

不能保证基金的目标将会实现。

Gabelli Fund LLC(投资顾问)在选择黄金行业和自然资源行业投资时的投资理念是强调质量和价值，这由资产质量、资产负债表杠杆、管理能力、储备寿命、现金流和大宗商品对冲敞口等因素决定。此外，在进行股票选择时，投资顾问会寻找其认为可能具有更高收益和资本收益潜力的证券，并允许基金通过承销此类股票的备兑看涨期权来赚取可能的收益。

优先股和借款

2013年5月7日，基金完成了1亿美元的累计优先股(优先股)配售，其中包括400万股指定为B系列优先股的股票，并支付相当于清算优先股5.00%的年率股息。优先股优先于普通股，导致普通股的财务杠杆。这种杠杆倾向于放大普通股股东面临的风险和机会。优先股的股息是累积的。根据修订后的1940年投资公司法(1940年法案)和优先股声明，该基金必须满足关于优先股的某些资产覆盖范围测试。如果基金未能满足这些要求，并且没有纠正这些不符合要求的情况，则基金可能被要求部分或全部赎回优先股，赎回价格为每股25美元，外加相当于累计和未支付的股息的金额，无论是否为满足要求而对该等股票宣布的股息。此外，未能满足上述资产覆盖要求可能会限制基金向普通股股东支付股息的能力，并可能导致在不合时宜的时候出售投资组合证券。基金资产上收到的收入可能会以与固定利率无关的方式变化，这可能对普通股股东可获得的净投资收入和收益产生有利或不利的影响。如果基金没有足够的投资收入和收益，向优先股东的全部或部分分配将来自普通股股东资本。由于优先股东的清算价值不变，这种分配减少了普通股股东应占的净资产。

该基金可能会发行额外的系列优先股或借入资金来利用其投资。如果基金董事会确定基金利用这种杠杆可能对基金普通股持有人有利，基金可以发行额外的优先股系列或借入资金。任何优先股

基金发行的分配将按固定利率或根据短期利率频繁重置的利率支付分配。任何借款也可以采用固定或浮动利率。与不使用杠杆相比，杠杆带来了更大的亏损风险，也给普通股带来了更多收益的可能性。见杠杆风险的风险因素和特别考虑因素。如果基金在单独账户中设立现金或其他流动证券，或在会计记录上留出与基金在此类技术方面的义务相等的资产，则基金还可能采用投资管理技术，而这些投资管理技术将不被视为优先证券。见招股说明书中的风险因素和特别考虑因素以及衍生品交易的特殊风险。这些投资管理技术主要包括投资目标和政策中所述的期权。请参阅招股说明书第32页上的风险因素和特别注意事项以及第32页上的衍生品交易的特别风险，与备兑看涨期权和其他期权交易相关的风险，杠杆率的风险因素和特别注意事项杠杆的风险因素和特别注意事项，这些投资管理技术主要包括以下内容：投资目标和政策中所述的期权，以及招股说明书第32页上的风险因素和特别注意事项。

股息和分配

基金打算每月定期将其投资公司应税收入(包括普通收入和已实现的短期资本利得净额)的全部或部分现金分配给普通股股东。基金还打算按年分配其已实现的长期资本净收益(即长期资本收益净额除以短期资本损失净额(如果有的话))。但是，基金可能会进行多项资本收益分配，以避免支付美国联邦消费税。请参阅税收。基金截至2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019年和2020财年的普通股分配包括资本返还。在截至 2011年12月31日、2012财年、2013财年、2014财年、2015财年、2016财年、2017财年、2018财年、2019年财年和2020财年的每个财年，基金普通股分派中包括资本回报的部分分别约为3%、15%、44%、100%、98%、95%、92%、95%、100% 和94%。当基金进行由资本回报组成的分配时，这种分配可能会进一步减少基金的总资产，因此可能会提高基金的费用比率，因为基金的固定费用将成为基金平均净资产的更大百分比。此外，为了进行这样的分配，基金可能不得不在独立投资判断可能不会决定这种行动的时候出售其投资组合的一部分。这些影响可能会对投资者出售基金股票时获得的价格产生负面影响。截至2014财年向优先股股东的部分分派, 2015年和2016年包括资本返还。收到由资本返还组成的分配的股东可能会有这样的印象，即他们收到的是净利润，而实际上他们并没有收到净利润。股东不应假设基金的分配来源是净利润。作为分配组成部分的任何资本回报不是来自基金的收益和利润，投资者不应将该部分视为其在基金投资的收益或总回报。基金有前几年结转的资本损失，这可能导致基金的一部分分配被重新定性为资本返还。此外，虽然作为分销组成部分的任何资本回报在本期不一定要征税，但它会降低成本基础，这可能会导致证券销售时的税收增加。各种因素将影响基金的收入水平，例如其资产组合和备兑买入策略的使用。为使基金能够保持更稳定的月度分配，基金可不时分配少于某一特定时期的全部收入(br})，以补充未来的分配。因此，基金为任何特定月度期间支付的分配可能多于或少于基金在该期间实际赚取的收入。见招股说明书中的股息和分配。

董事会可以根据市场和经济状况以及基金当前、预期和历史的收益和投资业绩，不时修改基金的分配政策，包括每月定期分配现金的政策。预计普通股股东将通过新闻稿或基金的定期股东报告收到任何此类修改的通知。由于基金的收入将会波动，董事会可能随时改变基金的分配政策，因此不能保证基金将以特定的比率支付分配或股息。

基金支付的投资公司应税收入(包括股息收入)和资本利得分配将自动再投资于基金的额外股份，除非股东选择接受现金或股东的经纪人不提供再投资服务。参见招股说明书中的自动股息再投资和自愿现金购买计划。

根据基金的管理文件(定义如下)和1940年法案的要求，基金的所有优先股在分配方面必须具有相同的资历。因此，基金的任何系列优先股在任何股息期或其部分期间不会宣布或支付特定股息期到期的全部分派，除非基金所有系列已发行优先股的最新股息支付日期到期的累计股息和分派均已全部宣布和支付，否则不会宣布或支付任何股息期或部分股息期的基金任何系列优先股的全部到期股息和分派。如果尚未宣布并对基金所有已发行优先股进行全额累计分配，则对该等优先股的任何分配将尽可能按比例与在相关股息支付日就每个此类优先股系列累计但未作出的分派金额按比例进行。本文中使用的管理文件是指基金的协议和信托声明以及章程及其任何修正案或补充条款，包括设立一系列优先股的任何优先股声明。

收益的使用

基金将根据其投资目标和政策，根据确定的适当投资机会，使用发行所得资金净额购买有价证券，预计将在三个月内基本完成。然而，市场状况的变化可能导致基金的预期投资期延长至长达六个月。如果市场状况不稳定到投资顾问认为市场风险大于当时进行额外投资的好处，就可能发生这种情况。根据市场状况和运营情况，将在任何相关招股说明书补充中确定的收益位置可用于根据基金的分配政策支付分配。见招股说明书中收益的使用。

交易所上市

该基金的普通股在纽约证券交易所美国证券交易所上市，交易代码或股票代码为JGGN。基金的优先股在纽约证券交易所美国证券交易所上市，股票代码为GGN PRB。请参阅招股说明书中的股票说明。该基金的普通股在历史上的交易价格既有资产净值的溢价，也有折价。自该基金在纽约证券交易所美国交易所开始交易以来，该基金的普通股相对于资产净值的折让幅度高达25.36%，溢价高达56.07%。基金发行的任何额外的固定利率优先股系列也可能在证券交易所上市。

股票市价

封闭式投资公司的普通股交易价格可以低于其资产净值。封闭式投资公司的普通股可能在某些时期以高于其资产净值的价格交易，在另一些时期以低于其资产净值的价格交易。基金不能向您保证其普通股将以高于或等于资产净值的价格交易。基金的资产净值将在本次发售后立即减去销售负担和基金支付的发售费用金额。参见招股说明书中的收益使用情况。

除资产净值外，基金普通股的市价还可能受到基金股息和分派水平(受费用影响)和稳定性、市场流动性、市场供求、未实现收益、一般市场和经济状况等因素的影响，因此，基金普通股的市场价格可能会受到基金股息和分派水平(受费用影响)和稳定性、市场流动性、市场供求、未实现收益、一般市场和经济状况等因素的影响。参见招股说明书中的风险因素和特别考虑事项、股份说明和普通股回购。

普通股主要是为长期投资者设计的，如果您打算在购买后不久出售基金的普通股，则不应购买该基金的普通股。

由于各种原因，固定利率优先股也可能以其清算优先股的溢价或折扣进行交易，包括利率的变化。

风险因素和特殊考虑因素

风险在所有投资中都是固有的，您在我们证券上的投资可能会损失全部或任何部分。因此，在投资我们的证券之前，您应该仔细考虑本招股说明书和任何招股说明书附录中描述的风险。以下仅是本招股说明书和任何适用的招股说明书附录中更详细描述的投资于该基金的某些风险的摘要。在您投资之前，您应该阅读投资本基金风险的完整摘要，从本招股说明书第19页开始，在本招股说明书的风险因素和特别注意事项标题下，以及在任何随附的招股说明书附录中。

新冠肺炎的传播以及对其蔓延的担忧已导致全球金融市场严重中断，限制旅行和任何可衡量人数的聚会，包括隔离、加快和加强健康筛查、企业和学校关闭、就业和供应链中断以及生产率下降，所有这些都严重影响了几乎所有经济体、市场和行业的商业活动，并对许多金融和其他资产的价值产生了负面影响。

当前的经济形势，世界各地州、地方和国家政府为抗击新冠肺炎传播而采取的前所未有的措施，以及美国和世界各地的各种社会、政治和心理紧张局势，可能会继续导致严重的市场混乱和波动，降低经济活动，可能会对美国和世界金融市场和经济产生长期负面影响，并可能在美国和世界范围内造成进一步的经济不确定性。很难预测金融市场和经济活动将继续受到这些事件的影响多长时间，IMF也无法预测未来这些或类似事件对美国经济和证券市场的影响。目前几乎无法确定新冠肺炎的最终影响。因此，与其他市场环境相比，对基金的投资面临更高程度的风险。参见招股说明书中的风险因素和特殊考虑因素-冠状病毒(新冠肺炎)和全球卫生事件风险。

与基金投资组合投资有关的风险包括与以下方面相关的风险：

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市场风险；

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总回报风险；

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与基金在黄金和自然资源行业的投资有关的行业风险；

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与担保看涨期权和其他期权交易以及未担保看涨期权相关的风险；

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投资境外发行人的证券；

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股权风险；

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投资于优先股、非投资级证券、限制性和非流动性证券；

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使用财务杠杆；以及

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衍生品交易。

基金普通股投资者面临的特殊风险包括与基金普通股分配政策、股息和杠杆使用、普通股市价和流动性、摊薄和投资组合周转有关的风险。

基金优先股投资者面临的特殊风险包括与优先股市场价格和流动性、优先股分配、赎回、再投资、从属、普通股回购、普通股分配和信用质量评级相关的风险。

其他一般风险包括与以下各项相关的风险：

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基金的长期投资范围、管理和对关键人员的依赖；

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股票风险、市场混乱和地缘政治事件、经济事件和市场事件、政府干预金融市场和通货膨胀；

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基金管理文件中的反收购条款；以及

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该基金作为美国联邦所得税的RIC的地位。

管理和收费

Gabelli Funds，LLC担任基金的投资顾问，并按基金投资咨询协议中定义的基金每周平均净资产的1.00%的年率补偿其服务和相关费用，任何已发行优先股的清算优先股不扣除任何已发行优先股的清算优先权。因此，如果基金有已发行的优先股，管理费占普通股应占净资产的百分比将会更高。投资顾问负责基金的管理，目前使用并支付第三方分管理人的费用。

由于投资顾问费是根据管理资产的百分比计算的，其中包括可归因于基金杠杆使用的资产，因此投资顾问在向董事会提供的关于是使用还是增加基金杠杆使用的投入方面可能存在利益冲突。在某些情况下，基金可能决定借入或使用其他形式的杠杆。董事会在听取投资顾问的意见后，根据其对使用杠杆是否符合基金最佳利益的评估，决定是否以及在多大程度上为基金使用杠杆。董事会寻求管理投资顾问的潜在利益冲突，保留对这些事项的最终决定，并定期审查基金的业绩和杠杆使用情况。参见招股说明书中的基金管理。

普通股回购

基金董事会已授权基金(基金相应保留行动自由)，当普通股的交易价格低于资产净值7.5%或更多(或董事会可能不时确定的其他百分比)时，基金可在公开市场回购普通股。当普通股的交易价格低于资产净值7.5%或更多时(或董事会可能不时决定的其他百分比)，基金董事会可在公开市场回购普通股。基金一般打算用手头的现金为普通股回购提供资金，虽然基金可能会产生债务来为普通股回购融资，但此类债务融资需要董事会的进一步批准，基金目前不打算产生债务来为普通股回购融资。基金已根据此授权回购其普通股。见招股说明书中对普通股的说明。虽然董事会已批准此类回购，但基金不需要回购其普通股，基金管理人员在根据这一授权决定是否回购基金普通股时，会考虑各种市场和经济因素，其中包括交易量、折价幅度、买卖价差、基金的可用现金状况、杠杆和费用比率，以及当时可能适用的任何适用于此类回购的法律或合同限制。董事会尚未确定在此期间可以购买的股票数量限制。在截至2020年12月31日的年度内，基金在公开市场回购并注销了9,290,549股普通股，平均价格为每股3.51美元，平均折价约为基金资产净值的13.28%。此类回购须遵守1940年法案规定的某些通知和其他要求。参见招股说明书中的普通股回购。

反收购条款

基金协议、信托声明和章程(统称为管理文件)的某些条款可视为反收购条款。根据该等规定，每年只选出三类受托人中的一类，而持有基金75%已发行股份的持有人必须投赞成票，才可授权基金由封闭式转为开放式投资公司，或授权基金与持有基金任何类别股本超过5%的实益拥有人之间进行某些交易。这些规定的总体效果是使完成与大股东的合并或由大股东接管控制权变得更加困难。这些规定可能会剥夺基金普通股股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。优先股的发行可能使普通股持有人更难避免这些规定的影响。参见招股说明书中基金管理文件的反收购条款。

托管人、转让代理和股利拆分代理

纽约梅隆银行位于纽约格林威治街240号，NY 10286，根据托管协议担任基金资产的托管人(托管人) 。根据托管协议，托管人根据1940年法案持有基金的资产。对于其服务，托管人将收到基金按月支付的费用，其中包括基金总资产的平均价值，外加某些证券交易和自掏腰包费用。

位于纽约布鲁克林15大道620115大道620115 Avenue，New York 11219的美国股票转让和信托公司是基金的分销支付代理，是基金自动股息再投资和自愿现金购买计划的代理，也是基金普通股和优先股的转让代理和登记员。

下表显示了基金的费用，包括优先股发行费用，占普通股净资产的百分比。基金的所有费用直接或间接由普通股股东承担。下表和示例的目的是帮助您了解您作为普通股持有人将直接或间接承担的所有费用和开支。

有关普通股股东将承担的与发行和持续维护基金发行的任何优先股或票据有关的各种成本和费用的更完整说明，请参阅？风险因素和特别考虑因素？杠杆风险。

以下示例说明了您将为1,000美元的普通股投资支付的费用，然后是优先股发行，假设年投资组合总回报率为5%。*以下示例中说明的费用包括普通股和优先股的最大估计销售负担10美元和31.50美元，以及发行4亿美元普通股和1亿美元优先股的估计发售费用 120万美元。优先股销售负担分散在基金应占普通股的全部净资产上(假设建议发行完成)；因此，在这种情况下，向投资1,000美元的普通股股东出售优先股负担的可分配部分估计为3.12美元。与任何产品相关的实际金额将在招股说明书附录中列出(如果适用)。

这个例子包括优先股的股息。如果示例计算中不包括优先股股息，则上表中1年、3年、5年和10年的费用如下(基于与上面相同的假设)：28美元、56美元、86美元和172美元。

投资顾问预计，它最初将把发行所得投资于高质量的短期债务证券和工具。投资顾问预计，收益的投资将根据基金的投资目标和政策确定合适的投资机会，预计将在三个月内基本完成；然而，市场状况的变化可能导致基金的预期投资期延长至长达六个月。如果市场状况不稳定到投资顾问认为市场风险大于当时进行额外投资的好处，就可能发生这种情况。根据市场状况和运营情况，基金持有的部分现金，包括将在任何相关招股说明书摘要中确定的从发售中筹集的任何收益，可用于根据基金的分配政策支付分配。这种分配可能包括资本回报，不应被视为股息收益率或基金投资的总回报。

虽然基金目前预计不会这样做，但它也可能使用此次发行的净收益赎回、赎回或回购其B系列优先股的股票。B系列优先股的分派率为5.00%。

本基金是一家根据1940年法案注册的非多元化封闭式管理投资公司。根据特拉华州法律管辖的协议和信托声明，该基金于2005年1月4日作为特拉华州法定信托成立。该基金于2005年3月31日开始投资业务。该基金的主要办事处位于纽约黑麦区One Corporation Center，邮编：10580-1422年，电话号码是(800)4223554。

该基金的主要投资目标是提供高水平的当前收入。基金的次要投资目标是寻求符合基金战略及其主要目标的资本增值。在正常市场条件下，基金将尝试通过将至少80%的资产投资于主要从事黄金行业和自然资源行业的公司的股权证券来实现其目标。基金将把至少25%的资产投资于主要从事黄金行业的公司的股权证券，其中包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或运营。此外，基金将把至少25%的资产投资于主要从事自然资源产业行业集团的公司的股权证券，其中包括主要从事天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(黄金以外的)和矿产等自然资源勘探、生产或分销的公司以及相关的运输公司和设备制造商。该基金可以投资于位于世界各地的公司的证券。在正常市场条件下，基金将至少40%的资产投资于位于美国以外至少三个国家的发行人的证券。为此，如果发行人的组织或总部位于美国以外，并且其大部分业务或销售都位于美国以外，则该发行人将被视为位于美国境外。股权证券可以包括普通股、优先股、可转换证券、权证。, 信托和其他实体的存托凭证和股权。其他基金投资可能包括投资公司、接受重组或其他风险套利投资的发行人的证券、某些衍生工具、债务(包括美国政府的义务)和货币市场工具。基金最多可将其总资产的10%投资于被认可统计评级机构评级低于投资级的证券或质量相当的未评级证券，包括违约发行人的证券，这些证券可能具有最低评级。这些证券可能是优先股或债务，主要是投机性的，涉及不利条件下的重大风险敞口。被标普评为低于bbb的证券，或低于穆迪评级低于 Baa的证券，或者被投资顾问认为具有可比质量的未评级证券，通常被称为垃圾债券或高收益证券。

作为其投资战略的一部分，基金打算通过在其投资组合中承销(出售)股票证券的备兑看涨期权的期权策略来产生收益。当基金出售备兑看涨期权时，它以买主支付溢价的形式产生收益，但基金放弃参与标的股票证券价值高于期权行权价格的任何增加的机会。

在为基金挑选证券时，投资顾问通常会考虑以下因素及其他因素：

投资顾问在选择黄金行业和自然资源行业投资时的投资理念是强调质量和价值，这取决于资产质量、资产负债表杠杆、管理能力、储备年限、现金流和大宗商品对冲风险敞口等因素。此外，在进行股票选择时，投资顾问会寻找它认为可能具有更高收益和资本收益潜力的证券。

黄金产业集中度。在正常市场条件下，基金将至少将其资产的25%投资于黄金公司的股权证券。？黄金公司是指主要从事黄金行业的公司，包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事与黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或经营。基金对黄金公司的投资通常是黄金公司的普通股，但基金也可以投资黄金公司的其他证券，如优先股、可转换为普通股的证券以及具有普通股特征的权利和认股权证等证券。

在为基金选择对黄金公司的投资时，投资顾问将重点关注那些被低估，但似乎具有良好增长前景的股票。这一决定考虑的因素将包括每盎司黄金产量的资本化、每盎司可开采储量的资本化、管理质量以及创造股东财富的能力。由于世界上大多数黄金生产都在美国以外，基金对黄金公司的投资可能有很大一部分投资于外国发行人的证券，包括那些位于发达市场和新兴市场的发行人。投资于特定国家或地区的基金资产的百分比将根据投资顾问的判断而不断变化。除其他事项外，投资顾问将考虑这些国家和地区的经济稳定性和经济前景。见行业风险的风险因素和特殊考虑。

自然资源产业集中。在正常市场条件下，该基金将至少25%的资产投资于自然资源公司的股权证券。？自然资源公司是指主要从事构成自然资源产业的行业集团的公司，其中包括主要从事能源或自然资源勘探、生产或分销的公司，如天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(除黄金以外)和矿产以及相关运输公司和设备制造商。

本招股说明书中使用的主要从事是指至少50%的收入或收益或将至少50%的资产投入黄金或自然资源相关活动的公司(视具体情况而定)。在本招股说明书中使用的，主要是指至少50%的收入或收益或将至少50%的资产投入黄金或自然资源相关活动的公司。

备兑看涨期权和其他期权交易。基金打算通过期权策略产生收益，期权策略通常包括对其投资组合中的股票证券进行买入(出售)看涨期权(备兑看涨期权)，但金额最高可达基金资产的15%，包括对投资组合中所持金额以外的额外金额的此类证券、投资组合中未持有的其他证券、黄金公司或自然资源公司组成的指数或由此类发行人组成的交易所交易基金(ETF)进行无担保看涨期权，也可能包括买入看跌期权卖出备兑看涨期权是指卖出期权合同，使买方有权购买基金拥有的标的证券，而卖出无担保看涨期权是指卖出这样的合约买方有权购买基金不拥有的证券或购买的金额超过基金拥有的金额。当基金出售看涨期权时，它以买主支付溢价的形式产生收益，但基金放弃参与标的股票证券价值高于期权行权价格的任何增加的机会。看涨期权的持有者在期权行使时，有义务在期权期限内支付行权价格后交付标的证券或货币。

看跌期权是看涨期权的反面，赋予买家权利，以溢价换取溢价，以特定价格将标的证券出售给承销商，并要求承销商以该价格从持有者手中购买标的证券。当基金出售看跌期权时，它以看跌期权买家支付的溢价形式产生收益，但如果证券价格降至期权的行权价格以下，基金将有义务以行权价格购买标的证券。

如果基金已经签署了看涨期权，它可以通过结束购买交易来终止其义务。这是通过购买条款与之前编写的期权相同的看涨期权来实现的。然而，一旦基金获分配行使通知，基金将不能进行结清购买交易。同样，如果基金是期权的持有者，它可以通过完成平仓交易来平仓。这是通过以与之前购买的期权相同的条款出售期权来实现的。不能保证当基金需要时，成交购买或出售交易可以实现。

如果交易价格低于买入期权获得的溢价或高于购买期权所支付的溢价，基金将从平仓交易中获利；如果交易价格高于买入期权获得的溢价或低于购买期权所支付的溢价，基金将从平仓交易中实现亏损。由于看涨期权价格通常反映标的证券价格的上涨，回购看涨期权造成的任何损失也可能被标的证券的未实现增值全部或部分抵消。影响看跌期权或看涨期权市场价值的其他主要因素包括供求、利率、标的证券的当前市场价格和价格波动性以及期权到期前的剩余时间。期权投资的收益和损失在一定程度上取决于投资顾问正确预测这些因素的影响的能力。期权的使用不能作为完全的对冲，因为期权标的证券的价格变动不一定会跟随受对冲影响的投资组合证券的价格变动。

期权头寸只能在为具有相同条款的期权提供二级市场的交易所或在私人交易中平仓。尽管基金通常会购买或承销看似活跃的二级市场的期权，但不能保证交易所将为任何特定期权存在流动性较高的二级市场。在这种情况下，可能无法完成特定期权的成交交易，在这种情况下，基金将不得不行使其期权以实现任何利润，并将在行使看涨期权和随后为行使看跌期权而处置标的证券时产生经纪佣金。

当基金发行无担保看涨期权或看跌期权时，它将与托管人隔离流动资产，其金额等于每日调整的期权金额，或将未隔离金额视为借款。

尽管投资顾问将尝试采取适当措施，尽量降低与基金买入和购买看跌期权和看涨期权相关的风险，但不能保证基金将在其承担的任何期权撰写计划中取得成功。请参阅风险因素和特别注意事项以及与担保看涨期权和其他选项相关的风险。？

外国证券。由于世界上许多黄金公司和自然资源公司都位于美国以外，该基金可能有相当大一部分投资于外国发行人的证券，这些证券通常以外币计价。请参阅外国证券风险的风险因素和特别注意事项。

该基金还可以购买赞助的美国存托凭证(ADR)或外国发行人的美元计价证券。美国存托凭证是美国银行或信托公司就外国发行人以存款形式持有并在美国证券市场使用的证券开具的收据。

新兴市场。该基金可以无限制地投资于新兴市场发行人的证券。这些证券可以美元计价或非美元计价，包括新兴市场国家货币计价。？新兴市场国家是指被国际复兴开发银行(世行)视为新兴国家或发展中国家的任何国家。

新兴市场国家通常包括世界上除美国、加拿大、日本、澳大利亚、新西兰和大多数西欧国家以外的所有国家。

注册投资公司。本基金可根据1940年法案投资于注册的投资公司，在符合本基金投资目标的范围内，包括专注于黄金或自然资源行业投资的交易所交易基金(ETF)。1940年法案一般禁止基金将超过5%的资产投资于任何一家其他投资公司，或超过10%的资产投资于所有其他投资公司。然而，许多交易所交易基金(ETF)不受这些限制的限制。

非流动性投资。基金可将最多15%的净资产投资于没有现成交易市场或流动性不佳的证券。非流动性证券包括(但不限于)法律上限制转售的证券，如根据证券法第4(2)条发行的商业票据、根据证券法第144A条交易的证券、书面场外期权、到期日超过7天的回购协议、某些贷款参与权益、不需要预付款项或规定预付款(隔夜存款除外) 提款处罚的定期存款，以及根据联邦证券法处置受到限制的其他证券。第4(2)节和第144A条证券

然而，根据董事会通过的程序，投资顾问可能会将视为流动性证券，这些程序需要考虑交易活动、市场报价的可用性以及愿意购买证券的交易商数量等因素。如果基金投资于规则144A证券，投资组合流动性不足的程度可能会增加到符合条件的买家对这类证券的需求疲软的程度。

如果未注册证券的转售仍然受到限制，那么以有吸引力的价格出售这些证券可能会比此类证券在未来公开交易的情况下更难。如果需要注册，从决定出售证券到注册完成之间可能会有相当长的一段时间。因此，基金在决定出售时可能无法获得未来可能达到的优惠价格。基金还可以收购有转售合同限制的证券。此类限制可能会阻止它们在需要此类销售的情况下进行销售。

收入证券。本基金可投资于预期可为其持有人定期增加或产生收入的其他股本证券，例如发行人的普通股和优先股，这些发行人历来定期向股东支付股息或以其他方式进行分配。与固定收益证券不同，股息支付通常不受担保，因此发行人可以自行决定停止派息，也可以因为发行人无力偿还债务而停止派发股息。此外，发行人支付股息的历史不能保证其未来将继续支付股息。除分红外，在某些情况下，普通股持有人还可以从发行人的资本增值中受益。

此外，基金还可以投资于固定收益证券，如可转换证券、债券、债券、票据、股票、短期贴现国库券或美国政府支持工具的某些证券，以及投资于这些证券的货币市场共同基金，如果没有适用的豁免命令，这些证券将不会隶属于投资顾问。固定收益证券规定发行人有义务向证券持有人支付特定的回报，该回报可以是固定的，也可以根据证券的条款定期重置。固定收益证券通常优先于发行人的普通股，其持有人通常有权在向普通股股东进行任何分配之前获得到期金额。另一方面，普通股通常不要求发行人定期分配给持有者。

该基金还可以投资于政府支持的工具的债务。与非美国政府证券不同，美国政府某些机构和工具的义务，如政府全国抵押贷款协会，由美国政府的完全信任和信用支持；其他机构和工具，如美国进出口银行的义务，由发行人从美国财政部借款的权利支持；其他机构，如联邦全国抵押贷款协会的义务，由美国政府购买该机构的自由裁量权支持。还有一些机构，如助学贷款营销协会的机构，仅由该工具的信用提供支持。不能保证，如果法律没有义务，美国政府将向美国政府资助的工具提供财政支持。虽然基金可以投资于美国政府机构和工具的所有类型的义务，但基金目前只打算投资于得到美国政府完全信任和信用支持的政府资助工具的义务。

发行时，延迟交割证券和远期承诺。基金可以为购买或出售证券作出远期承诺，包括在发行或延迟交付的基础上，超过所涉及的证券类型的惯常结算期。在某些情况下，远期承诺可能以后续事件的发生为条件，如批准和完成合并、公司重组或债务重组(即何时、何时、是否发行担保)。当此类交易进行谈判时，价格在承诺时确定，付款和交付在未来进行，通常是在承诺日期后一个月或更长时间。虽然基金只会作出远期承诺，意向是实际取得证券，但如认为适宜，基金可在结算日期前出售证券。

根据远期承诺购买的证券会受到市场波动的影响，在结算日之前，基金不会应计利息(或股息)。基金将与其托管人现金或流动证券分离，总额至少等于其未偿还远期承诺额。

卖空。基金可能会将卖空作为对冲的一种形式，以抵消相同或类似证券多头头寸的潜在下降，包括针对盒子的卖空。卖空证券被认为是一种投机性投资技术。在出售时，基金将拥有或拥有立即和无条件的权利，在不额外成本的情况下收购相同或类似的证券，或针对可能涉及额外成本的同一发行人的证券建立对冲，例如货币权证。

？针对盒子的卖空受特殊税收规则的约束，其影响之一可能是加快基金对收入的确认。除对着盒子卖空外，基金将限制卖空证券不超过基金资产的5%。当基金进行卖空交易时，它必须将证券交付给通过其进行卖空交易的经纪自营商，以履行其在交易完成时交付证券的义务。

回购协议。回购协议可被视为基金以基础债务证券为抵押的贷款。根据典型回购协议的条款，基金将在相对较短的期限内(通常不超过一周)获得基础债务，但卖方有义务回购，基金有义务以商定的价格和时间转售债务。这项安排为基金带来固定回报率，在持有期内不受市场波动影响。如果回购协议的另一方未能履行其义务，基金延迟或无法行使其处置抵押品证券的权利，包括在其寻求维护这些权利的期间标的证券价值可能下降的风险，基金将承担损失风险。投资顾问在董事会的监督下，审查与基金签订回购协议的银行和交易商的信誉，以评估这些风险，并持续监测受回购协议约束的证券的价值，以确保价值保持在所需的水平。本基金不会与投资顾问或其任何附属公司签订回购协议。

可转换证券。可转换证券是指债券、债权证、票据、股票或其他类似证券，可在特定期限内以规定的价格或公式转换或交换相同或不同发行人的规定数额的普通股或其他股权证券。在转换之前，可转换证券具有与不可转换债务证券相似的特征，因为它们通常提供的收入流通常比相同或类似发行人的普通股收益更高。可转换证券在公司资本结构中的排名高于普通股，因此，通常比公司的普通股风险小，尽管这种风险的降低程度在很大程度上取决于可转换证券作为固定收益证券高于其价值的程度。见可转换证券风险的风险因素和特别考虑因素。

非投资级证券。本基金最多可将其资产的10%投资于被认可统计评级机构评级低于投资级的证券或质量相当的未评级证券。与较高级别证券的价格相比，这些较低级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更为敏感。低于投资级质量的证券那些被穆迪评级低于Baa？或被标准普尔评为低于BBB？的证券(或质量相当的未评级证券)？主要是关于发行人到期支付利息和偿还本金的能力的投机性证券，因此涉及更大的违约风险。评级低于投资级的证券通常被称为垃圾债券或高收益证券。

一般来说，这类较低等级证券和质量相当的未评级证券提供的当前收益率高于较高评级证券提供的当前收益率，但(I)也可能具有一些质量和保护特征，根据评级机构的判断，这些特征被较大的不确定性或不利条件下的重大风险敞口所抵消，(Ii)主要是关于发行人根据义务的条款支付利息和偿还本金的能力的投机性。其中某些证券的市值对个别公司的发展和经济状况的变化也往往比较高质量的证券更敏感。此外，这种较低等级的证券和可比的未评级证券通常具有较高的信用风险程度。这些发行人因违约而蒙受损失的风险明显更大，因为此类较低级别的证券和质量相当的未评级证券通常是无担保的，而且往往从属于优先偿还的债务。鉴于这些风险，投资顾问在评估发行的信誉时，无论是评级的还是未评级的，都会考虑各种因素，如适用，可能包括发行人的经营历史、财务资源及其对经济状况和趋势的敏感度、发行融资的市场支持程度、发行人的管理和监管事项的感知能力和诚信。

此外，低等级证券的市值比高质量证券的市值波动更大，这种低等级或未评级证券的交易市场比高评级证券的交易市场更有限。有限市场的存在可能会使基金更难

获取准确的市场报价，以便评估其投资组合并计算其资产净值。此外，缺乏流动性的交易市场可能会限制基金购买证券的可获得性，也可能会限制基金以公允价值出售证券以应对经济或金融市场变化的能力。

基于付款预期，质量相当的非投资级和未评级证券也存在风险。如果发行人要求赎回义务(通常是固定收益证券的一个特征)，基金可能不得不将该证券替换为收益率较低的证券，从而导致投资者的回报下降。此外，由于债券的本金价值与利率走势成反比，在利率上升的情况下，基金持有的证券的价值按比例下降的程度可能会超过由评级较高的证券组成的投资组合。与目前支付利息的债券相比，零息债券的投资可能更具投机性，并且由于利率变化而受到更大价值波动的影响。利率处于历史低位，因此，未来很可能会上升。

基金可以购买正在经历重大财务或业务困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。虽然这类投资可能会为基金带来可观的财政回报，但却涉及很大程度的风险。成功投资于经历重大业务和财务困难的发行人所需的分析复杂程度(包括财务和法律方面)异常之高。不能保证基金将正确评估以其投资为抵押的资产的价值或成功重组或类似行动的前景。在与证券投资有关的任何重组或清算程序中，基金可能会损失全部或部分投资，或可能被要求接受价值低于基金初始投资额的抵押品。

作为对较低级别证券投资的一部分，该基金可以无限制地投资于违约发行人的证券。只有当投资顾问相信违约发行人将履行其义务或摆脱破产保护，并且这些证券的价值将会升值时，基金才会投资于违约发行人的证券。通过投资违约发行人的证券，基金承担了这些发行人将无法继续履行义务或摆脱破产保护或证券价值无法升值的风险。

除了使用统计评级机构和其他来源外，投资顾问还根据发行人的财务状况对其认为被低估(因此收益更高)的投资进行自己的问题分析。它对发行人的分析可能包括，除其他事项外，当前和预期的现金流和借款需求、资产相对于历史成本的价值、管理实力、对业务状况的反应能力、信用状况和当前预期的经营结果。在为基金选择投资时，投资顾问可能还会考虑一般业务状况、预期的利率变化以及特定行业的前景。

基金购买证券后，可能会停止评级或降低评级。此外，统计评级机构可能会更改其对特定问题的评级，以及时反映后续事件。此外，这样的评级并不评估市值下跌的风险。所有这些事件都不需要基金出售证券，尽管投资顾问在确定基金是否应继续持有这些证券时会考虑这些事件。

固定收益证券，包括较低级别的证券和可比的未评级证券，通常具有回购或回购功能，允许发行人从其持有人(如基金)手中回购或回购证券。如果发行人在利率下降期间行使这些权利，基金可能需要以较低收益的证券取代证券，从而导致基金的回报减少。

较低等级和可比未评级证券的市场在不同时期，特别是在经济衰退时期，经历了市值和流动性的大幅下降。过去的经济衰退对这类证券的价值以及这类证券的某些发行人偿还本金和支付利息或为这类证券进行再融资的能力造成了不利影响。如果未来出现任何经济衰退，这些证券的市场可能会以类似的方式做出反应。

其他衍生工具工具。基金还可以利用其他类型的衍生工具，主要用于对冲或风险管理目的。这些工具包括期货、远期合约、此类合约的期权以及利率、总回报和其他类型的掉期。如果基金在单独账户中设立现金或其他流动证券，或在会计记录上留出等同于基金在此类技术方面的义务的资产，则这些投资管理技术一般不被视为优先证券。有关此类衍生工具的进一步说明，请参阅SAI中的《衍生工具的投资目标和政策》。

杠杆作用。根据1940年法案的规定，除某些例外情况外，只要基金的总资产(减去某些普通负债)超过未偿还债务金额的300%，并超过优先股和未偿还债务金额的200%，基金就可以发行优先证券(可以是额外的股票类别，如优先股或代表债务的证券)。杠杆的使用放大了资产净值变化的影响。例如，一只使用33%杠杆率的基金，其总资产价值每上升或下降1%，净资产价值将增加或下降1.5% 。此外，如果杠杆成本超过用杠杆收益获得的证券的回报，杠杆的使用将减少而不是增加基金的回报。杠杆的使用通常会增加基金回报的波动性。见杠杆风险的风险因素和特别注意事项。

如果基金同时拥有代表债务的已发行优先股和优先证券，则基金支付股息或分派的义务以及在基金清算时就其优先股支付清算款项的义务将从属于基金就其未偿还优先债务证券支付到期和/或利息的义务。因此，基金发行代表债务的优先证券将对基金的优先股东产生特殊风险，这些优先股东不会出现在不包括此类证券的资本结构中。见风险因素和特殊考虑事项？与优先证券相关的特殊风险。

此外，基金可以进行具有经济杠杆作用的衍生品交易。本招股说明书和SAI中描述了基金可能参与的衍生品交易及其相关风险。基金不能向您保证，对包含经济杠杆的衍生品交易的投资将使其普通股获得更高的回报。

在此类交易条款要求基金支付款项的范围内，基金可根据SEC工作人员的适用解释，指定或分离至少等于基金根据此类交易条款当时应支付金额的现值的现金或流动资产，或以其他方式涵盖此类交易。如果基金根据此类交易条款当时应支付的金额的现值由此类投资的名义金额表示，基金将分离或指定市值至少等于此类名义金额的现金或流动资产，如果基金根据此类交易条款当时应支付的金额的现值由基金当前债务的市值表示，基金将分离或指定市值至少等于此类的现金或流动资产。如果基金根据此类交易条款当时应支付的金额的现值代表此类投资的名义金额，则基金将分离或指定市值至少等于此类名义金额的现金或流动资产。如果基金根据此类交易条款当时应支付的金额的现值代表基金当前债务的市值，则基金将分离或指定市值至少等于此类名义金额的现金或流动资产在此类交易的条款要求基金交付特定证券以清偿基金在此类交易下的义务的范围内，基金可 ka通过(I)拥有此类交易所涉及的证券或抵押品，或(Ii)拥有获得此类证券或抵押品的绝对即时权利，而无需额外的现金对价(或者，如果需要额外的现金对价，则已指定或分离适当数额的现金或流动资产)来支付其在此类交易下所承担的义务(或者，如果需要额外的现金对价，则基金可以通过(I)拥有此类交易所涉及的证券或抵押品，或(Ii)拥有获得此类证券或抵押品的绝对和即时权利)来履行其义务。此类指定用途、隔离或覆盖旨在为基金提供可用的资产，以履行其在此类交易下的义务。由于此类指定用途、隔离或覆盖，基金在此类交易下的债务将不会被视为代表1940年法案所指债务的优先证券，也不会被视为借款。, 但可能会为该基金创造杠杆作用。在基金在此类交易下的债务没有如此指定、隔离或覆盖的范围内，根据1940年法案，此类债务可被视为代表债务的优先证券，因此受300%资产覆盖率要求的约束。

这些指定用途、隔离或覆盖要求可能导致基金维持其原本会清算、隔离或指定资产的证券头寸，而此时这样做或以其他方式限制投资组合管理可能是不利的。

临时防御性投资。尽管在正常市场条件下，基金打算将至少80%的资产投资于主要从事黄金行业和自然资源行业的公司的股权证券，但当投资顾问认为有必要采取临时防御姿态(临时防御期)时，基金可以无限制地持有现金或将其资产投资于货币市场工具和与这些工具有关的回购协议。基金可投资的货币市场工具包括美国政府债务、其机构或工具；被标准普尔评为A-1或更高级别的商业票据(被穆迪评为A-1或Prime-1)；以及由联邦存款保险公司(FDIC)成员的美国银行国内分行发行的存单和银行承兑汇票。在临时防御期内，本基金还可以在适用法律允许的范围内投资于货币市场共同基金的股票。钱币

市场共同基金是投资公司，基金对这些公司的投资在某些情况下受适用法律的约束。见SAI中的投资限制。基金可能会发现，在临时防御期内更难实现其投资目标中资本部分的长期增长。

投资组合周转率。该基金将买卖证券以实现其投资目标。基金的投资政策，包括对其投资组合中的证券进行备兑看涨期权的策略，预计将导致投资组合的周转率高于许多投资公司，甚至可能高于100%。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，投资组合流失率分别为88.6%和92.9%。

投资组合周转通常涉及基金的费用，包括经纪佣金或交易商加价以及出售证券和再投资于其他证券的其他交易成本。投资组合周转率的计算方法是：将买入或卖出的证券金额除以年内持有证券的月平均价值(不包括收购时到期日为一年或以下的证券)，取两者中较小者。较高的投资组合周转率可能会降低基金个人投资者的税后回报，因为这会导致基金分配中可归因于长期资本利得的部分减少。

基金可能会进行利率互换或上限交易，以管理其借款成本，并增加收入。利率互换和上限的使用是一项高度专业化的活动，涉及不同于普通证券组合证券交易的投资技术和风险。在利率互换中，基金将同意定期向利率互换的另一方(称为交易对手)支付固定利率付款，以换取同意定期向基金支付可变利率付款的交易对手，该可变利率付款旨在近似基金对其借款的可变利率支付义务(或基金对可能具有某些可变利率特征的固定利率优先股的潜在可变利率支付义务)。在利率上限中，基金将向利率上限的交易对手支付溢价，如果指定的可变利率指数超过预定的固定利率，基金将根据该上限的名义金额向交易对手支付差额。利率互换和上限交易带来了额外的风险，因为即使交易对手违约，基金仍有义务在到期时支付利息或优先股股息。根据短期利率的一般状况和基金当时投资组合证券的回报，这种违约可能对基金支付优先股利息或股息的能力产生负面影响。此外，当利率互换或上限交易达到预定的终止日期时，基金可能无法获得替代交易，或者替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。如果发生这种情况, 这可能会对基金支付优先股利息或股息的能力产生负面影响。如果利率下降，利率掉期或上限的价值可能会下降，导致借款或优先股的资产覆盖范围下降。突然和利率大幅下降可能会导致资产覆盖率大幅下降。如果基金未能维持任何已发行优先股所需的资产覆盖范围，或未能遵守其他公约，基金可能被要求提前偿还部分或全部此类借款或赎回部分或全部这些股份。任何这种提前付款或赎回都可能导致基金寻求提前终止所有或部分掉期或上限交易。提前终止掉期可能导致基金向交易对手支付终止款项，而提前终止上限可能导致向基金支付终止款项。

为增加基金收入，基金可以签订差额互换交易股权合同。在差额互换的股权合约中，一组未来现金流在两个交易对手之间交换。这些现金流中的一个通常将基于参考利率和股票名义价值的表现相结合。其他将基于股票的表现。根据短期利率的一般状况以及掉期交易达到预定终止日期时基金投资组合证券的回报，基金有可能无法获得替代交易，或者替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。

基金通常会以净额为基础进行掉期或上限交易；即两笔付款将在票据指定的付款日期或日以现金结算方式结清，基金只收取或支付这两笔付款的净额(视乎情况而定)。基金打算将现金或流动资产的价值至少等于基金在任何掉期交易下的净支付义务的价值隔离或指定为每日按市值计价的现金或流动资产。基金将监测任何此类互换，以确保基金始终遵守所有适用的监管、投资政策和税收要求。

如果基金承销(出售)信用违约互换或信用违约指数互换，则在互换协议的期限内，基金将在其账簿和记录中指定与此类交易相关的流动资产或现金，其价值至少等于合同的全部名义金额。

投资者在投资该基金时，应考虑以下风险因素及特别考虑因素：

基金所持证券的市场价格可能会上涨或下跌，有时会迅速或不可预测。由于影响证券市场的一般因素或证券市场中代表的特定行业的因素，证券的价值可能会下降。证券的价值可能会由于与特定公司没有具体关系的一般市场状况而下降，例如实际或预期的不利经济状况、公司收益总体前景的变化、利率或货币利率的变化、信贷市场的不利变化或总体上不利的投资者情绪。由于影响特定一个或多个行业的因素(例如劳动力短缺或生产成本增加以及行业内的竞争条件)，证券的价值也可能会下降。在证券市场普遍低迷期间，多个资产类别的价值可能会同时下降。股票证券通常比固定收益证券具有更大的价格波动性。信用评级降级也可能对基金持有的证券产生负面影响。即使市场表现良好，也不能保证基金持有的投资会与大盘一起增值。

此外，市场风险包括地缘政治和其他事件将在国家或全球层面扰乱经济的风险。例如，战争、恐怖主义、市场操纵、政府违约、政府关门、政治变化或外交事态、突发公共卫生事件(如传染病、流行病和流行病的传播)以及自然/环境灾难都可能对证券市场造成负面影响，可能导致基金价值缩水。这些事件可能会减少消费者需求或经济产出，导致市场关闭、旅行限制或隔离，并对经济产生重大不利影响。当前争论不休的国内政治环境，以及美国国内外的政治和外交事件，例如美国政府有时无法就长期预算和赤字削减计划达成一致，过去和未来都可能导致政府关门，这可能会对基金的投资和运营产生不利影响。额外的和/或延长的美国联邦政府关门可能会影响投资者和消费者的信心，并可能突然和严重地对金融市场和更广泛的经济产生不利影响。世界各地的政府和准政府当局和监管机构之前都曾通过各种重大的财政和货币政策变化来应对严重的经济混乱，包括但不限于直接向公司注资、新的货币计划和大幅降低利率。这些政策的意外或突然逆转，或这些政策的无效，可能会增加证券市场的波动性。, 这可能会对基金的投资产生不利影响。任何市场中断也可能妨碍基金及时执行有利的投资决策。如果基金将投资重点放在遭受地缘政治市场混乱的地区，它将面临更高的亏损风险，尽管全球经济体和金融市场之间日益紧密的互联互通可能导致一个国家、地区或金融市场发生的事件或情况对另一个国家、地区或金融市场产生不利影响。因此，投资者应密切关注当前市场状况，以确定基金是否满足其个人财务需求和风险承受能力。

目前的市场状况可能会给基金投资固定收益证券带来更高的风险。美国的利率处于或接近历史低位。未来的任何加息都可能导致基金的价值缩水。因此，固定收益证券市场可能会经历更高的利率、波动性和流动性风险。

交易所和证券市场可能会提前关闭、延迟关闭或发布特定证券或一般证券的交易停牌，这可能会导致基金无法在有利的时间买卖某些证券或金融工具，或无法准确定价其投资组合的价格，这可能会导致基金无法在有利的时间买卖某些证券或金融工具，或无法对其投资组合进行准确定价，这可能会导致基金无法在有利的时间买卖某些证券或金融工具或准确定价其投资组合。

截至本招股说明书提交日期，新冠肺炎爆发了一种高传染性的新型冠状病毒。新冠肺炎已被世界卫生组织宣布为大流行，作为对疫情的回应，美国卫生与公众服务部部长已宣布美国进入公共卫生紧急状态。新冠肺炎对包括美国经济在内的全球经济造成了毁灭性的影响，并导致了全球经济衰退。许多州已经下达命令，要求关闭非必要的企业和/或要求居民呆在家里。新冠肺炎大流行和为遏制或减缓其传播而采取的预防性措施已经并正在继续造成企业关闭、活动和旅行取消、对某些商品和服务的需求大幅减少、商业活动减少以及

全球和美国的金融交易、供应链中断以及整体经济和金融市场不稳定。这种影响可能会持续到大流行的持续时间，这是不确定的，并在此之后的一段时间内持续。虽然几个国家以及美国的某些州、县和市开始放松早期的公共卫生限制，以期部分或全部重新开放经济，但自那以来，全球和美国的许多城市都经历了与新冠肺炎相关的报告病例和住院人数的激增。这种案例的增加已导致美国和全球某些州、县和市重新引入限制措施和业务关闭，并可能继续导致其他地方重新引入此类限制措施。此外，2020年12月，美国食品和药物管理局(FDA)授权辉瑞生物科技公司(Pfizer-BioNTech)和现代公司生产的疫苗紧急使用，2021年2月，FDA授权强生公司生产的疫苗紧急使用。然而，目前尚不清楚疫苗将以多快的速度在全国和全球范围内分发，或者何时实现群体免疫，以及为减缓病毒传播而施加的限制将完全取消。延迟分发疫苗可能导致人们继续自我隔离，并在很长一段时间内不再以大流行前的水平参与经济活动。即使在新冠肺炎疫情消退之后，美国经济和大多数其他全球主要经济体可能会继续经历严重的经济低迷或衰退，我们的业务和运营，以及我们投资组合公司的业务和运营, 可能会受到美国和其他主要市场长期经济低迷或衰退的实质性不利影响。当前为应对新冠肺炎蔓延而采取的史无前例的措施以及当前可能影响基金的市场混乱和波动的潜在后果包括但不限于：

尽管美国联邦政府和外国政府采取了行动，但围绕新冠肺炎疫情的不确定性和其他因素导致了全球公开股票市场和全球债务资本市场的大幅波动和下跌，包括基金股票的资产净值。这些事件可能和/或已经对基金的业绩、资产净值、收入、经营业绩和支付分配能力，以及其投资发行人的业绩、收入、经营业绩和生存能力产生重大影响。

目前几乎无法确定新冠肺炎的最终影响。此外，在新冠肺炎大流行减弱后，包括在大流行的任何第二波、第三波或其他加剧之后，经济复苏的程度和力度都是不确定的，并受到各种因素和条件的影响。因此，与其他市场环境相比，投资于该基金的风险程度更高。

该基金利用几种投资管理技术，努力产生正的总回报。以下段落将介绍这些技术的风险，例如期权撰写、杠杆作用、对某些行业的集中以及对新兴市场的投资。综合考虑这些和其他技术，基金的总回报可能为负即使在总体为正的市场环境中也是如此，而且基金的正、负回报可能比不使用这些投资技术的情况更加不稳定。

行业风险。该基金的投资将集中在黄金和自然资源行业。由于基金集中在这些行业，因此它可能会带来比广泛分散在众多行业和经济部门的风险更大的风险。黄金或自然资源行业的低迷对基金的影响将大于对不专注于这些行业的投资公司的影响。

该基金投资于黄金公司的股权证券。与未涉足黄金行业的公司相比，黄金公司的股权证券可能会经历更大的波动性。与黄金相关的投资被认为是投机性的，受到各种全球经济、金融和政治因素的影响。由于各国通货膨胀或通胀预期的变化、黄金供应的可获得性、工商需求的变化、政府、中央银行或国际机构的黄金销售、投资投机、各国政府的货币和其他经济政策以及政府对私人拥有黄金的限制，最近一段时间经历了大幅上涨的黄金价格可能会在短期内大幅波动，包括大幅下跌。在严重通货膨胀或重大经济不确定性时期，黄金公司历史上的表现通常好于证券市场。然而，在经济稳定增长的时期，传统的股权和债务投资可能会带来更大的升值潜力，黄金的价值和黄金公司的股权证券价格可能会受到不利影响，这反过来可能会影响基金的回报。一些黄金公司在不同程度上对冲了黄金价格下跌的风险敞口。这种套期保值限制了黄金公司从未来金价上涨中获益的能力。投资顾问对黄金公司证券价格走势的判断可能被证明是不正确的。黄金公司证券的表现可能会落后于其他行业或整体市场的表现。

该基金投资于自然资源公司的股权证券。所指出的自然资源行业的低迷对基金的影响将大于对这些行业没有大量投资的投资公司的影响。这些行业可能会受到指定商品和相关服务的供求、勘探和生产支出、政府法规、世界事件和经济状况的重大影响。石油、天然气、造纸、食品和农业、林业产品、金属(黄金除外)和矿产行业可能会受到与国际政治发展、勘探项目成功、大宗商品价格以及税收和政府法规有关的事件的重大影响。自然资源公司的股价也可能比其他类型的普通股经历更大的价格波动，其中一些公司的股价在最近一段时间经历了大幅上涨。自然资源公司发行的证券对指定商品的价格和供求变化非常敏感。自然资源公司发行的证券的价值可能会受到整体市场走势的变化、利率的变化或影响特定行业或商品的因素的影响，例如天气、禁运、关税、商品卡特尔政策以及国际经济、政治和监管发展。投资顾问对这些证券和商品价格走势的判断可能被证明是不正确的。有可能自然资源公司的证券表现可能落后于其他行业或整体大盘的表现。

供需风险。黄金、天然气、石油、纸张、粮食和农业、林业产品、金属(除黄金以外)或矿物的产量或开采量减少，或可用于运输、开采、加工、储存或分配的此类商品数量减少，可能会对基金投资的财务业绩产生不利影响。产量下降和数量减少可能由各种因素造成，包括影响生产的灾难性事件、资源耗尽、劳工困难、环境诉讼、法规增加、设备故障以及意外维护问题、进口

对指示商品的需求持续下降也可能对黄金公司和自然资源公司的长期财务业绩产生不利影响。可能导致需求下降的因素包括经济衰退或其他不利的经济条件、更高的燃油税或政府法规、燃料经济性的提高、消费者转向使用替代燃料来源、大宗商品价格变化或天气。

耗尽和勘探风险。许多黄金公司和自然资源公司要么从事特定商品的生产或开采，要么从事此类商品的运输、储存、分销和加工。为了维持或提高收入水平，这些公司或其客户需要通过开发新的供应来源、开发现有来源、收购或签订长期合同来获取储量，从而维持或扩大储量。如果黄金公司和自然资源公司或向其提供产品或服务的公司无法以成本效益获得足以弥补自然衰退的额外产品或储量，则它们的财务业绩可能会受到不利影响。

监管风险。黄金公司和自然资源公司可能在其运营的几乎每一个方面都受到广泛的政府监管，包括设施的建造、维护和运营方式、环境和安全控制，以及在某些情况下它们可能对其提供的产品和服务收取的价格。各政府部门有权强制遵守这些规定及其颁发的许可证，违规者将受到行政、民事和刑事处罚，包括民事罚款、禁令或两者兼而有之。未来可能会颁布更严格的法律、法规或执法政策，这可能会增加合规成本，并可能对黄金公司和自然资源公司的财务业绩产生不利影响。

商品定价风险。黄金公司和自然资源公司的运营和财务业绩可能会直接受到指示商品价格的影响，特别是那些黄金公司和自然资源公司，他们拥有的大宗商品对他们来说是重要的资产。大宗商品价格波动的原因有很多，包括市场和经济条件的变化、国内生产水平、政府监管和税收的影响、运输系统的可用性，尤其是石油和天然气公司的保护措施和天气的影响。大宗商品价格波动可能导致产量或供应减少，也可能对仅从事大宗商品运输、加工、储存、分销或营销的黄金公司和自然资源公司的业绩产生负面影响。大宗商品价格的波动也可能使黄金公司和自然资源公司更难筹集资金，达到市场认为它们的业绩可能直接或间接与大宗商品价格挂钩的程度。

从历史上看，世界范围内的原油和天然气价格和市场一直是波动的，未来可能还会继续波动。原油和天然气的价格会受到较大波动的影响，原因是原油和天然气的供需变化相对较小，市场的不确定性以及我们无法控制的各种额外因素。这些因素包括但不限于：美国页岩油供应的增加，国际政治形势(包括中东和非洲的起义和政治动荡)，国内外原油和天然气供应，石油输出国组织(OPEC)成员国、其他盟国(与欧佩克成员国集体)和其他国有控股石油公司就原油价格和产量控制达成一致并维持产量控制的行动，这些因素包括但不限于：石油输出国组织(OPEC)成员国、其他盟国(与欧佩克成员国集体)和其他国有石油公司就原油价格和产量控制达成一致并维持产量控制的水平替代燃料的价格和可获得性，影响能源消耗的技术进步，国际经济和信贷市场的健康，以及全球或国家卫生流行病和担忧(如持续的新冠肺炎大流行)导致的需求水平变化。此外，各种因素，包括联邦、州和外国对生产和运输的监管效果、总体经济状况、其他生产商钻探导致的供应变化以及需求变化，可能会对我们销售原油和天然气产品的能力产生不利影响。

综合因素，包括新冠肺炎大流行导致全球原油需求大幅下降以及随后的缓解措施，以及市场对欧佩克+是否有能力就认为需要实施减产以应对全球需求疲软达成一致的担忧，导致2020年上半年原油和天然气价格出现前所未有的下跌。虽然原油价格自2020年12月31日以来有所改善，新冠肺炎疫情造成的不利经济影响，以及上述各种其他因素，可能会导致油价进一步下跌。这些和其他事态发展可能会对基金及其业绩产生不利影响。

网络安全风险。自然资源公司过去曾经历过尝试破坏其操作系统和其他类似事件，导致其关闭和/或运营中断。例如，2021年5月，一家美国燃料管道运营商成为勒索软件攻击的目标，导致供应美国东部的大型石油管道系统关闭。自然资源公司可能会继续受到未经授权访问或通过其操作系统进行访问的企图。任何系统故障、网络安全漏洞、勒索软件攻击或其他系统中断都可能中断或延迟运营，并影响自然资源公司管理其运营和报告财务业绩的能力，这可能会对现有和未来业务产生重大不利影响。这些和其他事态发展可能会对基金对自然资源公司的投资价值产生不利影响。

气候变化风险。气候变化和旨在控制其影响的法规可能会影响基金投资的价值。基金目前的评估是，气候变化和气候变化法规对基金投资的短期影响不大，但基金无法预测气候变化或相关法规对基金或其投资的长期影响。对气候变化的持续政治关注导致了旨在限制碳排放的各种条约、法律和法规。基金认为，正在颁布或提议的这些法律可能会导致基金投资的房地产投资信托基金(REITs)或其他房地产公司拥有的物业的能源成本增加。基金并不预期该等增加的直接影响会对其投资价值造成重大影响，因为增加的成本将由基金投资的房地产投资信托基金或其他房地产公司所拥有物业的租户或经营者负责，或长远而言，由该等物业的客户转嫁及支付。不能保证气候变化不会对基金在REITs和其他房地产公司的投资的物业、运营或业务产生重大不利影响。

气候变化的实际影响可能会对基金在某些地理位置的房地产投资信托基金(REITs)和其他房地产公司的物业、运营和业务产生重大不利影响。在气候变化导致天气模式变化的程度上，这些市场的房产可能会经历风暴强度的增加、洪水和海平面上升。随着时间的推移，这些情况可能会导致对基金投资的某些房地产投资信托基金(REITs)和其他房地产公司拥有的建筑的需求下降，或者这些房地产投资信托基金(REITs)或其他房地产公司根本无法运营这些建筑。

证券期权交易有几个风险。例如，证券市场和期权市场之间存在重大差异，这可能会导致这两个市场之间的关联不完美，从而导致给定的备兑看涨期权交易无法实现其目标。决定是否、何时以及如何使用备兑看涨期权(或其他期权) 需要运用技能和判断力，即使是精心设计的交易也可能会因为市场行为或意外事件而失败。期权的使用可能会要求基金在不合适的时间或以当前市值以外的价格出售投资组合证券，可能会限制基金可以实现的投资增值，或者可能导致基金持有本来可能会出售的证券。作为备兑看涨期权的发起人，本基金在期权的有效期内，放弃从覆盖看涨期权的证券市值高于看涨期权行权价格而获利的机会，但保留了在标的证券价格下跌的情况下损失的风险。虽然这种损失将被收到的期权溢价部分抵消，但在基金已发行备兑看涨期权的特定股票的价格迅速大幅下跌，或基金已发行备兑看涨期权的全部或大部分股票的总体价格迅速大幅下跌的情况下，如果基金不出售标的证券(这可能要求基金终止)，基金的净资产可能会出现重大折旧或亏损。, 也偏移或以其他方式覆盖其选项位置)。期权的持有者对其可能被要求履行其作为期权的持有者的义务的时间没有控制权。一旦期权持有人收到行权通知，它就不能为终止其在期权项下的义务而进行平仓购买交易，必须以行权价格交付标的证券。

当基金寻求平仓期权头寸时，不能保证会存在流动性强的市场。缺乏流动性的交易所交易期权二级市场的原因包括：(I)可能没有足够的交易兴趣；(Ii)交易所可能对开启交易或结束交易施加限制，或两者兼而有之；(Iii)可能对特定类别或系列的期权施加暂停交易、暂停交易或其他限制；(Iv)异常或不可预见的情况可能会中断交易所的正常运作；(V)交易所或期权结算公司(期权结算公司)的交易设施。或(Vi)由于经济或其他原因，相关交易所可能在未来某个日期决定或被迫停止期权(或特定类别或系列期权)的交易。如果停止交易，该交易所的二级市场(或该类别或系列期权)将不复存在。然而，OCC因在该交易所进行交易而发行的未偿还期权将继续根据其条款行使。基金终止场外期权的能力可能比交易所交易期权更为有限，并可能涉及参与此类交易的交易对手无法履行义务的风险。如果基金无法平仓其在证券上承销的备兑看涨期权，则除非期权在未经行使的情况下到期，否则基金将无法出售标的证券。

期权的交易时间可能与标的证券的交易时间不符。如果期权市场在标的证券的市场之前收盘，标的市场可能会发生无法反映在期权市场中的重大价格和利率变动。看涨期权每天按市场计价，其价值将受到标的普通股价值和股息率变化、利率上升、股票市场和标的普通股的实际或预期波动性变化以及期权到期剩余时间的影响。此外，由于发生某些影响标的股权安全的公司事件，如非常股息、股票拆分、合并或其他非常分配或事件，期权的行权价格可能会在期权到期前下调。期权行权价格的降低将降低基金对标的证券的资本增值潜力。

承保通知书面风险的限制。基金可承销的备兑看涨期权数量受基金持有的普通股数量限制。此外，基金的备兑看涨期权和其他期权交易将受到交易此类期权的每个交易所、交易所或其他交易机构设立的限制。这些限制规定了每个类别中可由单个投资者或一致行动的一组投资者买入或购买的期权的最大数量，无论期权是在同一或不同的交易所、交易所或其他交易设施买入或购买的，还是在一个或多个账户中持有或购买的，或者通过一个或多个经纪人持有或买入的。因此，基金可能买入或购买的备兑看涨期权数量可能会受到基金和投资顾问的其他投资顾问客户买入或购买的期权的影响。交易所、交易所或其他交易机构可以命令清算被发现超过这些限制的头寸，并可能实施某些其他制裁。

与未担保期权承销相关的特殊风险使基金面临潜在的重大损失。作为无担保看涨期权期权的作者，如果标的证券的价格下降，基金没有损失风险，但如果标的证券的价格上升到行权价格以上，直到基金覆盖其风险敞口，基金将承担无限的损失风险。与承销未承保看跌期权一样，承销未承保看跌期权的风险很大。如果标的工具的价值跌破行权价格，无担保看跌期权的作者将承担损失风险。如果标的票据的价值大幅下降，这种损失可能是巨大的。

对于组合交易，即基金在同一标的工具上同时发行看跌期权和看涨期权，潜在风险是无限的。如果期权二级市场变得不可用，基金不能进行亏损交易，在到期或转让之前仍有义务。

投资基金涉及股权风险，这是指由于不利的市场和经济状况，基金持有的证券市值缩水的风险，对基金所持证券发行人参与的行业的看法，以及基金所持证券所在特定公司的特殊情况和业绩。对基金的投资代表对基金拥有的证券的间接经济股权，这些证券大部分在证券交易所交易或在场外市场交易。与其他市场投资一样，这些证券的市值可能会上升或下降，有时会迅速而不可预测。基金的资产净值在任何时候都可能低于股东投资于基金时的基金资产净值，即使在考虑到任何分配的再投资之后也是如此。

该基金目前通过发行优先股将财务杠杆用于投资目的。截至2020年12月31日，杠杆率约占基金净资产的12%。该基金的杠杆资本结构产生了与具有类似投资目标和政策的非杠杆基金无关的特殊风险。这些因素包括更大亏损的可能性，基金资产净值和优先股资产覆盖范围波动更大的可能性。这种波动可能会增加基金不得不出售投资以履行其义务的可能性，即在可能不利的情况下对优先股或债务证券的本金或利息进行分配，或赎回优先股或偿还债务。杠杆的使用放大了基金投资中价格波动的有利和不利影响。如果基金在其投资运作中被杠杆化，基金将面临巨大的亏损风险。基金不能保证借款或发行优先股将

给普通股持有者带来更高的收益或回报。此外，由于基金使用杠杆，资产净值的下降可能会影响基金进行普通股分配的能力，这种未能进行分配的情况可能导致基金不再符合《守则》规定的RIC资格。请参见税收。

基金投资资产净值的任何下降将完全由普通股持有人承担。因此，如果基金投资组合的市值下降，杠杆将导致普通股持有人的资产净值比没有杠杆时的资产净值下降更多。这一更大的资产净值降幅也将导致普通股的市场价格出现更大的跌幅。在这种情况下，基金可能面临无法维持其借款或优先股所需的资产覆盖范围或失去对其借款或优先股的评级的危险，或者在极端情况下，基金目前的投资收入可能不足以满足其借款或优先股的利息或股息要求。为了应对这种情况，基金可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股提供资金。

此外，基金将支付(普通股持有人将承担)与发行和持续维护优先股有关的所有成本和开支，包括可归因于此类股的增量资产的咨询费。

优先股持有人可能与普通股持有人拥有不同的利益，有时可能对基金事务产生不成比例的影响。优先股持有人作为一个类别单独投票，将有权在任何时候选举两名董事会成员，如果股息足足拖欠两年，则有权选举多数董事会成员，直到这种拖欠完全消除为止。此外，优先股东在某些事项上拥有集体投票权，包括改变基本投资限制和将基金转换为开放式基金，因此可以否决任何此类变化。

根据1940年法案和评级机构的要求，对基金普通股和优先股持有人的申报和支付股息或其他分配施加的限制，可能会削弱基金保持其作为联邦所得税RIC资格的能力。虽然基金打算赎回其优先股至所需程度，使基金能按需要分配其收入，以维持其根据守则所具备的RIC资格，但不能保证该等行动能及时实施，以符合守则的要求。

这些假定的投资组合回报是假设数字，并不一定代表基金所经历或预期的投资组合回报。该表还反映了占基金净资产16%的杠杆率、基金当前预计的混合年度平均杠杆股息或利率为5.00%、任何已发行优先股清算优先股的年利率为1.00%的管理费以及可归因于基金普通股净资产0.01%的任何已发行优先股的估计年度增量支出。这些假设基于基金截至2020年12月31日的财年，即4亿美元的普通股发行和1亿美元的优先股发行。

普通股总回报由两个要素组成：基金支付的普通股分派( 金额主要由基金在支付任何债务利息和/或任何优先股股息后的应纳税所得额(包括已实现损益)确定)和基金所拥有证券价值的未实现损益。根据SEC规则的要求，该表假设该基金更有可能遭受资本损失，而不是享受总回报。例如，要假设总回报率为0%，基金必须假设其投资所获得的收入完全被这些投资的费用和损失所抵消。

市场贴现风险。如下文《市场折扣风险》所述，封闭式基金的普通股交易价格通常低于其资产净值，基金的普通股交易价格也可能低于资产净值。对于希望在公开募股完成后不久出售其持有的基金普通股的投资者来说，这一风险可能更大。该基金的普通股主要面向长期投资者，股票投资者不应将该基金视为用于交易的工具。

由于世界上许多黄金公司和自然资源公司位于美国境外，基金可能会将相当大一部分投资于在国外市场交易且不受美国证券法、市场和会计要求要求的证券(外国证券)。投资于外国发行人的证券涉及一些通常与投资国内发行人的证券不相关的考虑事项和风险，此类证券的波动性可能比位于美国的发行人更大。外国公司通常不遵守与美国公司类似的统一会计、审计和财务标准和要求。某些国家的政府可能会禁止或大幅限制外国在其资本市场或某些行业的投资，而且外国市场的价格波动可能会更大。与美国相比，外国证券交易所、经纪商和上市公司受到的政府监督和监管可能会更少。股息和利息收入可能需要缴纳预扣税和其他外国税，这可能会对此类投资的净回报产生不利影响。在国外获得或执行法院判决可能会有困难，在某些国家投资的资本可能难以汇回。就某些国家而言，存在没收、没收税收、政治或社会不稳定或外交事态发展的风险，这些风险可能会影响基金在外国持有的资产。基金从外国证券获得的股息收入可能不符合适用于合格股息收入的特殊税收待遇。更有甚者, 对被归类为被动型外国投资公司的外国发行人的某些股权投资可能需要承担额外的税收风险。

与美国公司相比，关于外国公司的公开信息可能更少。外国证券市场的成交量可能远低于美国证券市场，一些外国公司的证券的流动性低于其他可比的美国公司的证券。外国证券投资组合也可能受到不同国家货币汇率波动和外汇管制法规的不利影响。外国市场也有不同的清算和结算程序，这可能会导致基金在此类市场上买卖证券时遇到困难，并可能导致基金错失有吸引力的投资机会或遭受损失。此外，包括外国证券的投资组合预计会有更高的费用比率，因为非美国证券市场的交易成本增加，以及维持外国证券托管的成本增加。

对外国证券的投资将使基金面临证券发行国或发行人所在国家的政治、社会或经济变化的直接或间接影响。基金可能投资的某些国家历史上经历并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难以及极端贫困和失业。这些国家中的许多国家还具有政治不确定性和不稳定的特点。偿还外债的成本通常会受到国际利率上升的不利影响，因为许多外债债务的利息是根据国际利率调整的。

该基金还可以购买外国发行人赞助的美国存托凭证(ADR)或以美元计价的证券。美国存托凭证是美国银行或信托公司就外国发行人以存款形式持有并在美国证券市场使用的证券开具的收据。虽然ADR不一定与它们可能转换成的证券以相同的货币计价，但与外国证券相关的许多风险也可能适用于ADR。此外，某些存托凭证(特别是无担保或未登记的存托凭证)的基础发行人没有义务将股东通信分发给此类存托凭证的持有者，也没有义务将有关存托证券的任何投票权传递给他们。

随着欧债危机的发展，一个或多个欧元区国家退出欧洲货币联盟(EMU)的可能性上升，甚至欧元作为共同货币的崩溃，有时会造成货币和金融市场的大幅波动。欧元暴跌或一个或多个国家退出欧洲货币联盟对美国和全球经济和证券市场的影响是无法预测的，任何此类事件都可能对基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。经济货币联盟的任何部分或全部解散都可能对货币和金融市场以及基金投资组合的价值产生重大不利影响。如果一个或多个欧洲货币联盟国家停止使用欧元作为其主要货币，基金组织在这些国家的投资可能会重新计价为不同的货币或新采用的货币。因此，这些投资的价值可能会大幅下降，而且是不可预测的。此外，与目前以欧元计价的类似投资相比，重新计价的证券或其他投资可能面临更大程度的外币风险、流动性风险和估值风险。如果某些与动车组相关的投资没有指定用于重新计价的货币，或者如果完全停止使用欧元，则这些投资的计价货币可能不明确，从而使此类投资特别难以估值或处置。如果需要寻求司法或其他方式澄清此类证券的面值或价值，基金可能会产生额外费用。

欧盟一些国家已经并可能继续经历严重的经济和财政困难，增加了投资欧洲市场的风险。特别是，许多欧盟国家容易受到与高债务水平相关的经济风险的影响，特别是由于对希腊、意大利、西班牙、葡萄牙和爱尔兰等国主权债务的投资。因此，欧盟金融市场的波动性增加，资产价值和流动性下降。欧洲各国政府、中央银行和其他机构对这些金融问题的回应，包括紧缩措施和改革，可能不会奏效，可能会导致社会动荡，并可能限制未来的增长和经济复苏，或产生其他意想不到的后果。各国政府和其他国家的债务进一步违约或重组，可能会对世界各地的经济、金融市场和资产估值产生额外的不利影响。希腊、爱尔兰和葡萄牙已经接受了欧元区其他成员国的一笔或多笔救助，目前还不清楚它们需要多少额外资金，也不清楚未来是否会有更多的欧元区成员国需要救助。一个或多个其他国家可能也会放弃欧元和/或退出欧盟，使其货币和银行体系处于危险之中。这些行动的影响，特别是如果它们以无序的方式发生，其影响尚不清楚，但可能是重大而深远的。

2016年6月23日，英国举行全民公投，选民批准退出欧盟，通常称为英国退欧。英国于2020年1月31日退出欧盟，英国留在欧盟关税同盟和单一市场直到2020年12月31日(过渡期)。英国和欧盟于2020年12月24日达成了一项贸易与合作协议(The Trade And Cooperation Agreement)

(三氯乙酸)，其目的是从过渡期结束时开始运行。TCA于2020年12月30日由英国批准，自2021年1月1日起临时适用。TCA正在等待欧盟相关机构的最终协议。在此之前，TCA暂时管理英国与欧盟的关系。虽然TCA监管许多重要领域，但TCA并未详细说明英国经济的重要部分，特别是代表英国经济最大组成部分的服务业。许多问题，特别是与金融服务部门有关的问题，仍有待通过进一步的双边谈判来解决，目前预计将于2021年初开始。因此，英国和欧盟之间的新关系可能在短期内(可能在更长时间内)对英国和欧洲经济体造成干扰和造成不确定性，损害在欧盟开展业务且总部设在英国的金融服务企业，在遵守适用的金融和商业法律法规方面存在法律不确定性，以及无法获得有关预期的法律、税收和其他制度的及时信息。

此外，某些欧洲国家最近经历了某些固定收益工具的负利率。负利率政策是一种非常规的央行货币政策工具，名义目标利率设定为负值(即低于零%)，旨在帮助当地经济实现自给自足的增长。负利率可能会导致市场波动加剧，并可能影响基金的业绩，因为基金面临此类利率的风险敞口。除其他事项外，这些事态发展已对欧元和英镑的价值和汇率产生不利影响，并可能继续严重影响所有欧盟国家的经济，进而可能对基金在这些国家、依赖欧盟国家进行大量贸易或投资的其他国家的投资，或对某些欧盟国家发行的债务有风险敞口的发行人产生重大不利影响。

如果基金对欧洲市场或与欧元价值挂钩的交易有风险敞口，这些事件可能会对基金投资的价值和流动性产生负面影响。所有这些事态发展可能会继续对所有欧盟国家的经济产生重大影响，进而可能对基金在这些国家、依赖欧盟国家进行大量贸易或投资的其他国家的投资，或者对某些欧盟国家发行的债务有风险敞口的发行人产生重大不利影响。这可能会对IMF在这些国家、依赖欧盟国家进行大量贸易或投资的其他国家的投资，或者对某些欧盟国家发行的债务有风险敞口的发行人产生重大不利影响。

基金可以不受限制地投资于主要业务或主要交易市场位于新兴市场的发行人的证券。新兴市场国家是世界银行认为是新兴国家或发展中国家的任何国家。投资于新兴市场公司的证券可能会带来特殊风险，涉及潜在的政治和经济不稳定，以及没收、国有化、没收或对外国投资施加限制、缺乏对冲工具和限制将投资的资本汇回国内的风险。与主要证券市场相比，新兴证券市场规模更小，发展程度更低，流动性更差，波动性更大。新兴证券市场的规模有限，与美国证券的交易量相比，交易额也有限，除了影响证券质量的因素外，还可能导致价格不稳定。例如，有限的市场规模可能会导致价格受到控制大量头寸的交易员的过度影响。负面宣传和投资者认知，无论是否基于基本面分析，都可能降低投资组合证券的价值和流动性，尤其是在这些市场。其他风险包括：代表少数行业的少数发行人的市值和交易量高度集中，以及投资者和金融中介机构高度集中；过度依赖出口，包括黄金和自然资源出口，使这些经济体容易受到大宗商品价格变化的影响；基础设施不堪重负，金融系统陈旧或不成熟；环境问题；法律制度欠发达；以及不太可靠的证券托管服务和结算做法。

与传统新兴市场相比，前沿国家的经济规模通常较小，资本市场也较不发达，因此，在新兴市场国家投资的风险在前沿国家被放大。与发达国家相比，前沿国家的经济与全球经济周期的关联度较低，它们的市场交易量较低，有可能出现极端的价格波动和流动性不足。少数几个主要投资者的行动可能会进一步加剧这种波动性。例如，投资于这些市场的共同基金现金流的大幅增加或减少可能会显著影响当地股票价格，从而影响基金普通股的资产净值。这些因素使投资前沿国家的风险大大高于其他国家，其中任何一个因素都可能导致基金股票的资产净值下降。

该基金可能投资的许多前沿国家的政府可能对私营部门的许多方面施加重大影响。在某些情况下，这些前沿国家的政府可能拥有或控制某些公司。因此，政府的行动可能会对前沿国家的经济状况以及基金组织投资组合中证券的市场状况、价格和收益率产生重大影响。此外，边境国家的经济可能严重依赖国际贸易，因此一直并可能继续受到贸易壁垒、外汇管制、相对货币价值有管理的调整以及与之贸易的国家强加或谈判的其他保护主义措施的不利影响。这些经济体还一直并可能继续受到贸易所在国经济状况的不利影响。

该基金预计将投资于其证券以美元以外的货币计价或报价的公司，或者在美国以外拥有重要业务或市场的公司。在这种情况下，基金将面临货币风险，包括美元(基金股票以美元计价)与此类外国货币之间汇率波动的风险、货币贬值风险以及不可兑换性和阻塞风险。由于非美国证券可以用美元以外国家的货币购买和支付，以美元计算的这些资产的价值可能会受到汇率和外汇管制法规变化的有利或不利影响。汇率波动可能会对投资顾问以有利价格收购此类证券的能力产生不利影响，也可能对此类资产的表现产生不利影响。

某些非美国货币，主要是发展中国家的货币，过去已经贬值，未来可能面临贬值。货币贬值通常会在短期和中期内对贬值国家的经济以及公司在该国的财务状况和经营业绩产生重大和不利的影响。货币贬值还可能伴随着受影响的政府和私营部门实体的股权和债务证券的价值和流动性普遍大幅下降。如果受影响的公司有以贬值货币以外的货币计价的债务，这些公司在这种情况下也可能难以履行这些义务，这反过来可能对基金在此类公司的投资的价值产生不利影响。不能保证目前或未来有关外币贬值的事态发展不会损害基金的投资灵活性、实现其投资目标的能力或其某些外币投资的价值。

基金的外币、外币计价债务和某些外币期权、期货合约和远期合约(及类似工具)的交易可能会产生普通收入或亏损，前提是有关外币价值的波动导致此类收入或亏损。这种处理方式可能会增加或减少基金向您分配的普通收入，并可能导致基金以前分配的部分或全部收入被归类为资本回报。在某些情况下，基金可选择将可归因于某些投资的损益视为资本损益。

投资者是否会在出售基金普通股时实现收益或亏损，将取决于出售时股票的市场价格，可能低于或高于基金每股资产净值。由于普通股的市价会受到基金的股息及分派水平(依次受费用影响)、股息及分派的稳定性、资产净值、市场流动性、市场上股份的相对供求、一般市场及经济状况及其他基金无法控制的因素的影响，因此我们无法预测普通股的交易价格会是低于或高于资产净值，还是低于或高于公开招股价。封闭式基金的普通股交易价格通常低于其资产净值，基金的普通股交易价格也可能是这样的折扣价。对于期望在公开募股完成后不久出售其持有的基金普通股的投资者来说，这一风险可能会更大。基金普通股主要面向长期投资者，股票投资者不应将基金视为交易工具。

基金投资组合中发行人的普通股价格可能会因各种原因而下跌，包括发行人因证券发行人的财务状况下降而未能支付预期的股息。就收益和剩余价值而言，基金投资的普通股在结构上从属于公司资本结构中的优先股、债券和其他债务工具优先于公司收入，因此将面临比该等发行人的优先股或债务工具更大的股息风险。此外，虽然普通股在历史上比固定收益证券产生了更高的平均回报，但普通股在产生这些回报时也经历了明显更大的波动性。

可转换证券通常比类似质量的不可转换证券提供更低的利息或股息收益率。可转换证券的市值随着利率的上升而下降，反之，随着利率的下降而上升。在可转换证券中没有足够的反稀释条款的情况下，如果标的股票被细分、以低于市值的价格发行额外股本证券、宣布股票股息或发行人进行具有类似效果的其他类型的公司交易，基金所持股票的价值可能会被稀释。

股东从基金获得的收入预计将主要基于基金从其承销备兑催缴股息和股息的投资策略中获得的收入，以及从其投资中获得的其他分配。如果基金的备兑买入策略未能产生足够的收入，或者基金所持股份的分派率或收益率下降，则基金的股东收入可能会下降。

在选择基金将投资的股权收益证券时，投资顾问将考虑发行人定期向其股权持有人进行定期分配(即股息)的历史。然而，发行人支付股息或其他分配的历史并不保证发行人未来将继续支付股息或其他分配。与股权收益证券相关的股息收入流通常不受担保，并将从属于发行人对其债务和其他债务的支付义务。因此，发行人可以放弃支付其股权证券的股息。此外，由于在大多数情况下，发行人没有义务定期向其股权证券的持有者进行分配，因此此类分配或分红通常可以由发行人自行决定是否停止。

利率上升可能会增加黄金公司和自然资源公司的资金成本，从而对它们的财务业绩产生不利影响。这可能会降低它们以经济高效的方式执行收购或扩张项目的能力。鉴于截至本招股说明书之日处于历史低位的利率环境，与利率上升相关的风险加剧。由于当前利率处于历史低位，基金可能面临更大的利率上升风险。利率有可能上升，这可能会压低收益证券或股息支付证券的价格。

在利率下降期间，优先股或固定收益证券的发行人可能会提前行使提前偿还本金的选择权，迫使基金再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的催缴或提前还款风险。优先股和债务证券通常具有赎回功能，允许发行人在规定的到期日之前赎回证券。如果由于利率下降或发行人信用状况改善，发行人能够以较低的成本为此类证券进行再融资，发行人可以赎回此类证券。在利率上升期间，某些类型证券的平均寿命可能会因本金支付慢于预期而延长。这可能会延长证券支付低于市场利率的时间，增加证券的存续期，并降低证券的价值。这就是所谓的延期风险。

通胀风险是指随着通胀降低货币价值，未来资产或投资收益的价值将会缩水的风险。随着通货膨胀的加剧，基金份额和分配的实际价值可能会因此而下降。此外，在通胀上升的任何时期，基金发行的任何债务证券的股息率都可能会上升，这将进一步降低普通股股东的回报。

通缩风险是指整个经济体的价格随着时间的推移而下降的风险，这可能会对公司的市场估值、资产和收入产生不利影响。此外，通缩可能对发行人的信誉造成不利影响，并可能使发行人违约的可能性增加，从而可能导致基金投资组合的价值下降。

尽管基金预计其投资组合将主要由流动性证券组成，但基金可能会将高达15%的资产投资于未注册证券和其他非流动性投资。未注册证券是指未根据证券法注册就不能在美国公开销售的证券。非流动性投资是指在正常业务过程中不能在七天内以基金对投资进行估值的大约价值出售的证券或其他投资。未注册的证券通常只能在与有限数量的购买者私下谈判的交易中转售，或者在根据证券法注册的公开发行中转售。在任何一种情况下都可能遇到相当大的延迟，除非合同另有规定，否则基金出售时的收益可能会因注册成本或承销折扣而减少。与此类交易相关的困难和延误可能导致基金无法在处置未注册证券时实现优惠价格，有时还可能导致无法处置此类证券。此外，基金可能无法在其需要时出售其他非流动性投资

这样做，导致基金获得较低的价格或需要保留投资。非流动性投资一般必须按公允价值估值，这在本质上不如利用市场价值进行估值，从而导致基金获得较低的价格或需要保留投资。这可能会影响流动性投资，并可能导致确定基金资产净值的证券的估值价格与基金出售时实际收到的价格之间的差额。确定基金资产净值的证券的估值价格与基金出售时实际收到的价格之间可能存在差异。

在法律允许的范围内，基金可投资于其他投资公司的证券，包括交易所买卖基金(ETF)。只要基金投资于投资公司的普通股，基金将承担任何此类投资公司的费用(包括管理费)的应课税额份额。基金仍有义务就投资于其他投资公司证券的资产向投资顾问支付管理费。在这种情况下，基金普通股的持有者实际上将受到重复投资费用的影响。

基金可以参与衍生品交易。此类交易存在一定的执行风险、市场风险、流动性风险、对冲风险和税收风险。参与期权或期货市场、货币兑换交易和其他衍生品交易涉及投资风险和交易成本，如果没有使用这些策略，基金将不会承担这些风险和交易成本。如果投资顾问对证券、外币、利率或其他参考工具或市场走势的预测不准确，基金的后果可能会使基金处于比没有使用这些策略更糟糕的境地。在期货合约、证券指数和外币上使用期权、外币、期货合约和期权的固有风险包括：

期权、期货合约、掉期合约及其期权和证券、货币远期合约可以在外汇市场交易。此类交易可能不像美国的类似交易那样受到有效监管，可能不涉及清算机制和相关担保，并且可能面临政府行动影响外国证券交易或价格的风险。此类头寸的价值还可能受到以下因素的不利影响：(I)其他复杂的外国政治、法律和经济因素，(Ii)比美国更难获得用于做出交易决策的数据，(Iii)基金在美国非营业时间对外国市场发生的经济事件采取行动的能力延迟，(Iv)实施与美国不同的行使和结算条款和程序以及保证金要求，以及(V)交易量减少。交易期权、期货、掉期和期货或掉期期权的交易所可能会对基金在某些情况下可能持有的头寸施加限制。

许多场外衍生品的估值是以交易商对这些工具的定价为基础的。然而，交易商对特定衍生品的估值，以及如果IMF希望或被迫出售此类头寸，交易商实际上愿意为此类衍生品支付的价格可能会有很大不同。此类差异可能导致夸大基金的资产净值，并可能在基金需要出售衍生工具的情况下对基金产生重大不利影响。交易所交易衍生品和场外衍生品

通过中央交易对手提交进行结算的交易必须遵守相关票据交换所设定的最低初始和变动保证金要求，以及美国证券交易委员会(SEC)或商品期货交易委员会(CFTC)可能要求的保证金要求。这些监管机构还拥有广泛的自由裁量权，可以对未清算的场外衍生品实施保证金要求。这些保证金要求将增加基金的整体成本。

套期保值可以减少或消除损失，也可以减少或消除收益。套期保值有时会受到衍生工具与标的证券之间不完全匹配的影响，因此不能保证基金的套期保值交易将是有效的。

衍生品可能会导致某种形式的杠杆作用，并可能使基金面临更大的风险，增加其成本。最近的立法要求对衍生品市场进行新的监管。监管的程度和影响目前还不清楚，可能在一段时间内也不会知道。新的法规可能会使衍生品的成本更高，可能会限制衍生品的可获得性，或者可能会对衍生品的价值或表现产生不利影响。

远期外汇合约。 基金投资外币兑换合约的能力没有独立限制。使用远期货币合约可能涉及某些风险，包括交易对手未能履行合同规定的义务，使用远期合约可能不能起到完全对冲的作用，因为合约价格的变动与被套期保值或用于担保的货币价格之间存在不完全的相关性。

交易对手风险。基金将面临基金购买的衍生品合约交易对手的信用风险。如果交易对手因财务困难而破产或未能履行其在衍生合约下的义务，基金在破产或其他重组程序中根据衍生合约取得任何追回可能会出现重大延误。在这种情况下，基金可能只获得有限的回收，或者可能得不到任何回收。

有关与基金衍生品交易相关的风险的进一步描述，请参阅SAI中与衍生品工具相关的其他风险的投资目标和政策。

本基金可投资于获认可统计评级机构评定为投资级别以下的证券或品质相若的未评级证券。这些较低级别证券的价格比较高级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更为敏感。低于投资级质量的证券被穆迪评为BBB级以下或被标普评为低于BBB级的证券(或质量相当的未评级证券)，就发行人支付利息和到期偿还本金的能力而言，主要是投机性的，因此涉及更大的违约风险。评级低于投资级的证券通常被称为垃圾债券或高收益证券，通常支付高于美国政府证券或投资级发行人证券的收益率的溢价，因为它们比这些证券面临更大的风险。这些风险反映了它们的投机性质，包括：

此外，这些较低级别证券的价格比较高级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更敏感。与投资级证券相比，低级别证券的流动性往往较差。较低级别证券的市值可能比投资级证券的市值波动更大，通常倾向于反映市场对发行人信誉的看法，并在更大程度上反映短期市场发展，而投资级证券主要反映一般利率水平的波动。

评级是相对的、主观的，而不是绝对的质量标准。证券评级主要基于发行人的历史财务状况和评级机构在评级时的分析。因此，分配给任何特定证券的评级不一定反映发行人当前的财务状况。

基金可以购买财务或业务出现重大困难的公司的证券，包括涉及破产或其他重组和清算程序的公司。虽然这类投资可能会为基金带来可观的财政回报，但却涉及很大程度的风险。成功投资于经历重大业务和财务困难的发行人所需的金融和法律分析复杂程度异常高。不能保证基金将正确评估以其投资为抵押的资产的价值，或成功重组或类似行动的前景。在与证券投资有关的任何重组或清算程序中，基金可能会失去全部或部分投资，或可能被要求接受价值低于基金初始投资额的抵押品。

作为对较低级别证券投资的一部分，基金可以投资于违约发行人的证券。只有当投资顾问相信违约的发行人将履行其义务，摆脱破产保护，并且这些证券的价值将会升值时，基金才会投资于这些证券。通过投资违约发行人的证券，基金承担了这些发行人将无法继续履行其义务或摆脱破产保护的风险或者这些证券的价值不会以其他方式升值。

除了使用统计评级机构和其他来源外，投资顾问还将根据发行人的财务状况对发行人进行自己的分析，以寻找其认为被低估(从而获得更高收益)的投资。它对发行人的分析可能包括，除其他事项外，当前和预期的现金流和借款需求、与历史成本相关的资产价值、管理实力、对业务状况的反应能力、信用状况以及当前预期的运营结果。在为基金选择投资时，投资顾问可能还会考虑一般业务状况、预期的利率变化以及特定行业的前景。

固定收益证券，包括非投资级证券和可比的未评级证券，通常具有回购或回购功能，允许发行人从基金等持有人手中赎回或回购证券。如果发行人在利率下降期间行使这些权利，基金可能不得不用收益率较低的证券取代这些证券，从而导致基金的回报减少。

非投资级和可比未评级证券的市场在不同时期，特别是在经济衰退时期，经历了市值和流动性的大幅下降。过去的经济衰退对此类证券的价值以及此类证券的某些发行人偿还本金和支付利息或对此类证券进行再融资的能力产生了不利影响。如果未来出现任何经济衰退，这些证券的市场可能会做出类似的反应。

投资顾问依赖Mario J.Gabelli先生的专业知识。如果投资顾问失去加贝利先生的服务，它可能会受到不利影响。不能保证在Gabelli先生去世、辞职、退休或不能代表投资顾问行事的情况下，能够找到合适的继任者。

基金依赖于文森特·胡格纳德-罗氏作为基金投资组合管理团队唯一期权策略师的专业知识。如果基金失去罗奇先生的服务，可能会暂时受到不利影响，直到找到合适的替代者。

该基金旨在为寻求高水平当前收入的投资者服务。该基金并不是要为那些希望利用股市短期波动的人提供工具。对基金股票的投资不应被视为一个完整的投资计划。每位股东在考虑投资基金时，应考虑基金的投资目标以及股东的其他投资。

该基金面临管理风险，因为其投资组合将受到积极管理。投资顾问将应用投资技巧和风险分析来为基金作出投资决策，但不能保证这些会产生预期的结果。

根据1940年法案，本基金被归类为非多元化投资公司，这意味着本基金可以投资于单一发行人证券的资产比例不受1940年法案的限制。作为一家非多元化投资公司，本基金可以比多元化投资公司更大程度地投资于单个发行人的证券。因此，基金可能更容易受到影响单个发行人的事件的影响，因此，与更加多元化的基金相比，基金的波动性更大。因此，对基金的投资可能比对多元化公司的投资给投资者带来更大的风险。

类似近年来事件的发生，如伊拉克战争的余波，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亚、叙利亚、俄罗斯、乌克兰、朝鲜和中东的不稳定，大流行(如新冠肺炎)，世界某些地区持续的流行病或传染病爆发，自然灾害/环境灾难，美国和世界各地的恐怖袭击，社会和政治分歧，债务危机(如希腊危机)，主权债务降级，美国与美国之间关系日益紧张历史上的对手，如朝鲜、伊朗、中国和俄罗斯，以及一般的国际社会，各国新的和持续的政治动荡，如委内瑞拉，一个或多个国家退出或可能退出欧盟或欧洲经济共同体，美国政府各部门之间和内部的政治力量平衡持续变化，政府关门等可能导致市场波动，可能对美国和全球金融市场产生长期影响，并可能导致经济进一步不确定。

由于拨款失误，从2018年12月22日到2019年1月25日，美国政府发生了部分停摆。目前争论不休的国内政治环境，以及美国国内外的政治和外交事件，例如美国政府有时无法就长期预算和赤字削减计划达成一致，未来可能会导致更多的政府关门，这可能会对基金的投资和运营产生实质性的不利影响。此外，该基金未来通过出售证券筹集额外资金的能力可能会受到政府关门的重大影响。更多和/或更长时间的美国政府停摆可能会影响投资者和消费者的信心，可能会突然并在很大程度上对金融市场和更广泛的经济产生不利影响。

虽然美国和全球市场从2007年和2008年开始在较长一段时间内经历的极端波动和混乱在最近的新冠肺炎(CoronaVirus)爆发之前总体上已经平息，但不确定性和波动性仍然存在，强劲恢复增长的风险依然存在。美联储的政策，包括针对某些利率的政策，可能会对支付股息和利息的证券的价值、波动性和流动性产生不利影响证券。市场波动、利率的剧烈变化和/或回到不利的经济状况可能会降低基金的业绩或削弱基金实现其投资目标的能力。

正如之前讨论的那样，英国退欧导致英国乃至整个欧洲的金融市场出现波动，也可能导致这些市场的消费者、企业和金融信心减弱。英国公投的决定也可能导致其他欧洲司法管辖区举行类似的全民公投，这可能会导致欧洲和全球市场的经济波动性增加。这种中长期不确定性可能对整体经济以及基金及其投资执行各自战略和获得诱人回报的能力产生不利影响。特别是，货币波动可能意味着基金及其投资的回报受到市场波动的不利影响，并可能使基金更难或更昂贵地执行审慎的货币对冲政策。英镑和/或欧元对其他货币的潜在贬值，以及英国主权信用评级的潜在下调，也可能对位于英国或欧洲的投资组合公司或投资的业绩产生影响。有鉴于此，目前还不能就英国脱欧对IMF、其投资或更广泛的组织产生的影响做出明确的评估。

上述任何事件的发生都可能对基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。IMF不知道证券市场可能会受到类似事件影响多长时间，也无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。不能保证类似事件和其他市场中断不会产生其他重大和不利影响。

全球金融危机导致美国政府和某些外国政府采取了许多史无前例的行动，旨在支持某些金融机构和金融市场领域，这些机构和部分金融市场经历了极端的波动，在某些情况下缺乏流动性，包括通过直接购买股票和债务证券。联邦、州和其他政府以及某些外国政府及其监管机构或自律组织可能采取立法和监管行动，以不可预见的方式影响对基金投资工具或此类工具发行人的监管。此类立法或法规可能会改变基金的监管方式，并可能限制或排除基金实现其投资目标的能力。

据报道，SEC及其工作人员还参与了各种举措和审查，以期改善和现代化管理投资公司的监管结构。这些努力似乎侧重于各个领域的风险识别和控制，包括通过使用衍生品和其他交易实践嵌入杠杆、网络安全、流动性、估值、加强监管和公共报告要求以及评估系统性风险。这些努力产生的任何新规则、指导或监管举措都可能增加基金的支出并影响其对股东的回报，或者在极端情况下，影响或限制其各种投资组合管理策略或技术的使用，并对基金产生不利影响。

2020年10月28日，SEC通过了关于注册投资公司使用衍生品的新规定(规则18F-4)。该基金将被要求在2022年8月19日之前实施并遵守规则18F-4。一旦实施，规则18F-4将对基金可以进入的衍生品数量施加限制，消除基金目前为遵守1940年法案第18条而使用的资产隔离框架，将衍生品视为高级证券，以便未能遵守限制将导致法定违规，并要求使用衍生品的基金建立和维护一个全面的衍生品风险管理计划，并任命一名衍生品风险经理。

在全球金融危机之后，与金融相关的消费者保护似乎重新成为受欢迎的、政治的和司法的焦点。金融机构的做法也普遍受到更严格的审查和批评。在金融机构与公众之间的交易中，可能会有更大的倾向于严格解释术语和有利于消费公众的法律权利，特别是在风险分配方面存在实际或感知上的差异和/或消费者被认为没有机会对交易行使知情同意的情况下。在持有封闭式投资公司(如基金)普通股的散户投资者与大型金融机构之间发生利益冲突的情况下，法院可能同样寻求严格解释有利于散户投资者的条款和法律权利。

现任总统政府颁布的改革可能会对美国金融市场的监管产生重大影响。可能发生变化、修订或废除的领域包括贸易和外交政策、企业税率、能源和基础设施政策、环境和可持续性、刑事和社会正义倡议、移民、医疗保健以及对某些联邦金融监管机构和美联储的监督。其中某些改变可以而且已经通过行政命令实现。例如，本届政府已经采取措施应对新冠肺炎疫情，重新加入2015年巴黎气候协议，取消Keystone XL管道，并改变移民执法的优先事项。本届总统政府可能追求的其他潜在变化可能包括提高企业所得税税率；改变监管执法的优先事项；以及在清洁能源和基础设施方面的支出。无法预测这些行动中的哪些(如果有的话)将被采取，或者如果被采取，它们对美国的经济、证券市场或金融稳定的影响。基金可能会受到政府行动的影响，其影响方式不可预见。这些行动有可能对基金及其实现其投资目标的能力产生重大不利影响。

由于美国政府各部门之间表达的政策偏好差异而产生的额外风险在过去和未来都可能导致短期或长期的政策僵局，这可能并已经导致美国联邦政府关门。美国联邦政府停摆，特别是长期停摆，可能会对整体经济产生重大不利影响，并可能削弱发行人在证券市场筹集资金的能力。这些影响中的任何一个都可能对基金投资组合中的公司产生不利影响，从而影响其证券价值和基金的资产净值。

基金可能会暴露于与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩的金融工具，以确定付款义务、融资条款、对冲策略或投资价值。本基金的投资可根据伦敦银行同业拆息按浮动利率支付利息，或受基于伦敦银行同业拆息的利息上限或下限的限制。该基金还可以根据伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)以浮动利率获得融资。基金所使用的衍生工具亦可参考伦敦银行同业拆息。

英国金融市场行为监管局宣布逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，即在2021年12月31日之后，所有英镑、欧元、瑞士法郎和日元的LIBOR设置以及1周和2个月美元LIBOR设置将停止发布或不再具有代表性，2023年6月30日之后，隔夜、1个月、3个月、 6个月和12个月美元LIBOR设置将停止发布或不再发布基金可能有与其他银行间同业拆借利率挂钩的投资，例如欧元隔夜指数平均值(EONIA)，该利率也可能停止发布。各个金融行业组织已开始规划从LIBOR过渡，但将某些证券和交易转换为新的参考利率(例如，旨在取代美元LIBOR的有担保隔夜融资利率(SOFR))存在挑战。

伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡过程的效果及其最终成功尚不得而知。过渡过程可能会导致目前条款包括伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的工具的波动性增加和市场流动性不足，并降低针对这些工具进行的新对冲的有效性。虽然一些现有的基于LIBOR的工具可能会考虑这样一种情况，即LIBOR不再可用，因为提供了替代的利率设定方法，但复制LIBOR的任何此类替代方法的有效性可能存在重大不确定性。并非所有现有的基于LIBOR的工具都可能有替代的利率设定条款，发行人在某些现有工具中添加替代利率设定条款的意愿和能力仍然存在不确定性。此外，使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)以外的参考利率的新发行工具的流动性市场可能仍在发展中。在这种对冲交易的市场形成之前，基金组织在与这些新发行的票据进行套期保值交易方面也可能面临挑战。上述所有都可能对基金的业绩或资产净值产生不利影响。

在本招股说明书日期后的任何时间，都可能制定可能对基金资产产生负面影响的立法。立法或法规可能会改变基金本身的监管方式。投资顾问无法预测可能实施的任何新的政府法规的效果，也不能保证任何新的政府法规不会对基金实现其投资目标的能力产生不利影响。

基金必须依靠服务提供商的业绩来履行某些职能，这些职能可能包括基金业务和财务业绩不可或缺的职能。任何服务提供者因无力偿债、破产或其他原因而未能按照其委任条款履行其对基金的义务、行使应有的谨慎和技能或履行其对基金的义务，可能会对基金的业绩和股东回报产生重大不利影响。基金的终止%s

与任何服务提供商的关系，或在任命该服务提供商的替代者方面的任何延误，都可能严重扰乱基金的业务，并可能对基金的业绩和股东回报产生重大不利的影响。

基金及其服务提供商容易受到网络安全风险的影响，这些风险除其他外包括：盗窃、未经授权的监测、发布、滥用、机密和高度受限数据的丢失、破坏或损坏；拒绝服务攻击；未经授权访问相关系统；基金及其服务提供商用于为基金的业务提供服务的网络或设备受损；或支持基金及其服务提供商的有形基础设施或操作系统出现业务中断或故障。网络攻击正变得越来越普遍和复杂，可能是由电脑黑客、网络恐怖分子或其他从事商业间谍活动的人实施的。针对基金或其服务提供商的网络攻击或安全故障可能会对基金及其股东造成不利影响，其中可能导致财务损失；基金股东无法进行业务交易和基金无法处理交易；无法计算基金的资产净值；违反适用的隐私权和其他法律；监管罚款、处罚、声誉损害、补偿或其他赔偿成本；和/或额外的合规成本。该基金可能因网络安全风险管理和补救目的而产生额外费用。此外，网络安全风险还可能影响基金所投资证券的发行人，这可能导致基金对此类发行人的投资价值缩水。不能保证基金或其服务提供商将来不会因网络攻击或其他信息安全漏洞而蒙受损失。

投资顾问或基金服务提供商的员工的不当行为或失实陈述可能会给基金造成重大损失。员工的不当行为可能包括将基金约束于超出授权限额的交易，或存在不可接受的风险和未经授权的交易活动，隐瞒不成功的交易活动(在任何情况下，这都可能导致未知的和无法管理的风险或损失)，或对上述任何交易做出失实陈述。基金服务提供商的行为也可能造成损失，包括但不限于未能确认交易和挪用资产。此外，员工和服务提供商可能会不当使用或披露机密信息，这可能会导致诉讼或严重的财务损害，包括限制基金的业务前景或未来的营销活动。尽管投资顾问进行了尽职调查，但不当行为和故意的失实陈述可能未被发现或未被完全理解，从而有可能破坏投资顾问的尽职调查工作。因此，不能保证投资顾问所做的尽职调查将发现或防止任何此类不当行为。

基金的年度投资组合每年的流动率可能会有很大差异，而且在给定的年份内也会有很大差异。投资组合周转率不被视为执行基金投资决定的限制因素。投资组合流失率越高，基金承担的经纪佣金和其他交易费用相应就越高。投资组合周转率高可能导致基金实现更多的短期净资本收益，当这些收益分配给普通股东时，将作为普通收入纳税。此外，在下跌的市场中，投资组合的周转可能会造成已实现的资本损失。

法律、税收和监管方面的变化可能会对基金或其股东产生重大不利影响。例如，基金可能参与的衍生工具的监管和税收环境正在演变，衍生工具监管或税收方面的这种变化可能会对基金持有的衍生工具的价值和基金执行其投资策略的能力产生重大不利影响。例如，基金可能参与的衍生工具的监管和税收环境正在演变，此类监管或税收方面的变化可能会对基金持有的衍生工具的价值和基金执行其投资策略的能力产生重大不利影响。同样，拜登政府已经表示，它打算修改税法的关键方面，包括提高公司税率和个人税率。美国联邦税法及其解释的变化可能会对该基金的投资产生不利影响。

我们不能向您保证基金股票支付的分派(如果有)的百分比将包括享受税收优惠的合格股息收入或长期资本利得，或者未来几年各种类型收入的税率是多少。

要获得通常给予RICS的美国联邦所得税优惠待遇，基金除其他事项外，必须满足某些资产多元化测试，在每个纳税年度至少有90%的总收入来自某些规定的来源，并在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入。如果基金未能满足1940年法案的资产覆盖范围要求，则对普通股分配的法定限制可能会危及基金满足此类分配要求的能力。如果基金未能满足1940年法案的资产覆盖要求，则基金必须满足这些分配要求，并在每个纳税年度分配至少90%的投资公司应税收入。如果基金未能满足1940年法案的资产覆盖范围要求，则对普通股分配的法定限制可能会危及基金满足此类分配要求的能力。当基金目前打算购买或

在必要的程度上赎回票据或优先股(如果有)，以保持符合该等资产覆盖要求，不能保证该等行动能够及时实施以满足本准则的要求。如果基金在任何课税年度不符合RIC的资格，则该年度的所有应税收入(包括净资本收益)将按正常公司税率纳税，而不扣除分配给股东的任何，该等分配将按照基金当前和累计的收益和利润作为普通股息征税。由此产生的公司税将大幅减少基金的净资产和可分配给股东的现金量。有关这些和其他美国联邦所得税考虑因素的更完整讨论。请参见税收。

基金的投资者对基金未来可能发行的任何股票没有优先购买权。基金的协议和信托声明授权其发行无限数量的股票。董事会可对本协议和信托声明进行某些修改。在投资者购买股票后，基金可以在未来出售额外的股票或其他类别的股票，或者在私募发行中发行股权。如果基金在投资者购买其股票后发行额外的股权，则该投资者在基金中的百分比所有权权益将被稀释。

基金的管理文件包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款。见基金管理文件的反收购条款。

基金采用了某些投资限制，旨在限制投资风险并保持投资组合多样化。这些限制是根本性的，未经1940法案定义的流通股和优先股(如果有)的多数股东批准，不得更改，这些股份作为一个类别一起投票。有关基金基本投资政策的完整清单，请参阅SAI中的投资限制。如果基金决定在未来增发系列优先股，它可能会受到评级机构指导方针的约束，这些指导方针比其基本投资限制更具限制性，以获得并保持对其优先股的预期评级。

交易所上市前的流动性不足。如果发行任何额外的优先股系列，并且该等股票拟在交易所上市，则应事先申请将该等股票在交易所上市。但是，在初始期间(预计不会超过其首次发行拟在交易所上市的任何优先股票之日起30天内)，此类股票不得上市。在此期间，承销商可以在该股票上做市，但他们没有义务这样做。因此，在这段时间内，对这类股票的投资可能是非流动性的。不打算在交易所上市的优先股只要是流通股，就可能是非流动性的。

市场价格波动。由于各种原因，包括基金利率和信贷质量的变化，优先股的交易价格可能比清算优先股溢价或折价。

普通股回购。基金回购普通股可能会减少优先股的净资产覆盖范围，这可能会对其流动性或市场价格产生不利影响。

普通股分配政策。如果基金没有从收到的股息和利息以及净已实现资本收益中获得至少等于其在某一年的分配的总回报，基金可以将资本返还作为其分配的一部分。这将降低基金优先股的每股资产覆盖率，这可能会对其流动性或市场价格产生不利影响。

在截至2020年12月31日的财年，基金分配了每股普通股0.48美元，其中一部分构成了资本返还。每个分配的构成是根据截至分配记录日期的收益进行估计的。每个分配的实际构成可能会根据基金截至日历年末的投资活动而发生变化。

信用质量评级。基金可以获得其优先股的信用质量评级；但不需要这样做，可以发行没有任何评级的优先股。如果被评级，基金不会施加发行该等优先股所需的任何最低评级。如果需要，该基金的投资组合必须满足相关评级机构建立的过度抵押测试，才能获得并保持有吸引力的优先股信用质量评级。如果基金的投资组合证券的信用质量较低、期限较长或发行人和行业的多元化程度较低，则这些测试更难满足。

这些指导方针可能会影响投资组合决策，并且可能比1940年法案规定的更为严格。关于优先股的评级(如果有)，评级机构的评级并不能消除或必然减轻投资我们优先股的风险，评级可能不能完全或准确地反映所有证券信用风险。评级不涉及被评级证券的流动性或任何其他市场风险。评级机构可能会下调我们优先股票的评级，这可能会降低此类证券在二级市场的流动性。如果评级机构下调了分配给我们优先股的评级，我们可能会改变我们的投资组合，或者赎回全部或部分优先股，这些优先股在某些情况下可以赎回。

本基金投资的某些发行人发行的证券属于或成为直通实体(如加拿大特许权使用费信托，出于美国联邦所得税的目的，其可能是设保人信托)可能不会产生合格收入，以确定本基金是否遵守适用于受监管投资公司的税收规则。在基金通过投资于基金成立的应税子公司间接持有此类证券的范围内，这些证券可能会产生合格的收入。然而，在子公司缴纳企业所得税的情况下，此类投资给基金带来的净回报将会减少。该基金打算监督其投资，目的是继续保持其作为RIC的资格。如果在任何课税年度，基金不符合RIC的资格，其所有应税收入将按常规公司税率纳税，不扣除分配给股东的任何费用，该等分配将作为普通股息向股东征税，但以基金当前或累计收益和利润为限。

基金董事会(与其官员)对基金的管理负有全面责任。董事会决定一般政策事项，并审查投资顾问、Gabelli Funds，LLC和副管理人(定义见下文)的行动。根据基金与投资顾问之间的投资咨询协议(《投资咨询协议》)，投资顾问在基金董事会的监督下，为基金的投资组合提供持续的投资计划；提供投资研究，并就证券的买卖提出和执行建议；提供所有设施和人员(包括行政管理所需的人员)，并支付基金受托人的薪酬，这些受托人是投资顾问或其附属公司的高级管理人员或雇员。作为对其提供的服务和投资顾问承担的相关费用的补偿，基金向投资顾问支付一笔费用，按周计算，按月支付，相当于基金每周平均净资产的1.00%，不扣除任何已发行优先股的清算优先权。基金每周平均净资产将被视为基金总资产的每周平均价值减去基金负债的总和(此类负债不包括已发行优先股和这些股票的累计股息(如果有)的总清算优先权，以及其收益用于投资的任何债务证券的未偿还本金金额加上其应计和未付利息)。为计算基金须支付予投资顾问的费用, 基金的平均每周净资产是在每月月底根据该月内每周的平均净资产确定的。每周的资产是通过一周末的净资产与前一周末的净资产的平均值来确定的。关于基金董事会最近批准投资咨询协议的依据的讨论可在基金提交给股东的截至2020年6月30日期间的半年度报告中查阅。

由于投资咨询费是根据管理资产(包括基金使用杠杆的资产)的百分比计算的，投资顾问在向董事会提供的关于是使用还是增加基金使用杠杆的投入方面可能存在利益冲突。在某些情况下，基金可能决定借入或使用其他形式的杠杆。董事会在听取投资顾问的意见后，根据其对这种杠杆使用是否符合基金最佳利益的评估，决定是否以及使用多少杠杆，董事会寻求通过保留对这些事项的最终决定并定期审查基金的业绩和杠杆使用，来管理投资顾问的潜在利益冲突。董事会试图通过保留对这些事项的最终决定，并定期审查基金的业绩和杠杆使用情况，来管理投资顾问的潜在利益冲突。董事会根据投资顾问的意见，根据对这种杠杆使用是否符合基金最佳利益的评估，决定是否以及在多大程度上使用杠杆，并寻求管理投资顾问的潜在利益冲突。

该投资顾问是一家纽约有限责任公司，担任注册投资公司以及在伦敦证券交易所和卢森堡SICAV交易的两只基金的投资顾问，截至2020年12月31日的总净资产约为201亿美元。该投资顾问是根据1940年修订的“投资顾问法案”注册的顾问，是GBL的全资附属公司。根据Mario J.Gabelli先生在GBL的控股权益，他可以被视为投资顾问的控制人。加贝利拥有GGCP的多数股份，GGCP持有GBL的多数股本和投票权。Investment Adviser有几家提供投资咨询服务的附属公司：GBL的全资子公司Gamco Asset Management Inc.担任个人、养老金信托、利润分享信托和捐赠基金的投资顾问，以及某些第三方投资基金的子顾问，其中包括截至2020年12月31日管理资产约124亿美元的注册投资公司；截至2020年12月31日，Teton Advisors， Inc.及其全资投资顾问Keeley Teton Advisers，LLC管理的资产约为18亿美元，担任Teton Westwood Funds、Keeley Funds和单独管理账户的投资顾问；联合资本的全资子公司Gabelli&Company Investment Advisers，Inc.(前身为Gabelli Securities，Inc.)担任某些另类投资产品的投资顾问，主要由风险套利和商业银行有限合伙企业和离岸公司组成，截至2020年12月31日管理的资产约为14亿美元。泰顿顾问公司(Teton Advisors), GGCP Inc.于2009年3月由GBL剥离，由于Gabelli先生于2020年12月31日拥有Teton Advisors，Inc.的主要股东GGCP，因此是GBL的附属公司。联合资本于2015年11月30日从GBL剥离出来，由于Gabelli先生拥有联合资本的主要股东GGCP，它是GBL的附属公司。

投资顾问有义务支付与提供《投资咨询协议》预期的服务相关的费用，包括与基金的投资和经济研究、交易和投资管理及行政管理相关的高级职员和雇员的薪酬和办公空间(但不包括与计算资产净值相关的费用和基金首席合规官职能和高级职员的分摊成本，这些高级职员受雇于基金，但该等高级职员可能从投资顾问的关联公司获得基于激励的可变薪酬)，该等高级职员可能会从投资顾问的关联公司获得基于奖励的可变薪酬，但该等高级职员可能会从投资顾问的关联公司获得基于奖励的可变薪酬，但不包括与计算资产净值相关的成本和基金首席合规官职能和高级职员的分摊成本。以及投资顾问或其联营公司的高级人员或雇员的所有基金受托人的费用。

除投资顾问的费用外，基金及其普通股持有人间接负责支付基金运作所产生的所有其他费用，其中包括与基金证券销售有关的承销补偿及补偿、基金独立注册会计师事务所的法律及法律服务费用、证券交易所上市费及开支、印制委托书、股票及股东报告的费用、基金保管人的费用、任何与自动股息再投资计划和自愿现金购买计划有关的费用，证券交易委员会的费用和准备向证券交易委员会提交的文件，非投资顾问或其关联公司的高级管理人员或员工的费用和开支，会计和印刷费，基金在行业组织中按比例分摊的会员费，基金的高级管理人员和雇员(包括但不限于首席合规官、副总裁和监察员)的薪酬和其他费用(包括但不限于首席合规官、副总裁和监察员)，基金管理人员和员工(包括但不限于首席合规官、副总裁和监察员)的薪酬和其他费用税收、使基金股票有资格在不同州出售的费用、履行股东服务职能人员的费用、评级机构费用、组织费用、诉讼和其他非常或非经常性费用以及基金应适当支付的其他费用。

投资顾问协议载有有关挑选证券经纪以进行基金投资组合交易的规定。根据该等规定，投资顾问可(I)指示基金组合经纪公司向G.Research，LLC (G.Research)(投资顾问的联营公司)或投资顾问的其他经纪-交易商联营公司，以及(Ii)向G.Research以外的经纪支付佣金，佣金高于另一合格经纪可能收取的佣金，以获得投资顾问认为对其基金和/或其其他投资顾问账户或其他投资顾问账户的投资管理有用或适宜的经纪和/或研究服务。(I)投资顾问可向G.Research以外的经纪公司支付佣金，以获得投资顾问认为对其基金和/或其其他投资咨询账户或其他投资咨询账户的投资管理有用或适宜的经纪和/或研究服务。SAI包含有关投资咨询协议的更多信息，包括对投资咨询和费用安排、免责条款和经纪条款的更完整描述，以及有关基金经纪业务的信息。

Vincent Hugonnard-Roche是该基金的联席牵头投资组合经理，主要负责日常工作基金期权战略的管理。罗奇先生也是GAMCO Natural，Gold&Income Trust的联席首席投资组合经理。罗奇先生于2000年加入GBL，担任量化战略总监和风险管理主管。

凯撒议员(Caesar M.P.) 布莱恩是该基金的联席牵头投资组合经理，主要负责日常工作管理基金投资组合中的黄金公司部分。布莱恩先生于1994年加入GBL，目前担任投资顾问公司(Investment Adviser)和基金公司(Fund Complex)几只基金的投资组合经理。

文森特·胡格纳德-罗氏和凯撒·M.P.布莱恩作为一个团队，共同负责基金的日常管理。

投资顾问已与纽约梅隆银行投资服务(美国)有限公司(BNY Mellon Investment Servicing(US)Inc.) (次级管理人)签订了一项次级管理协议，根据该协议，次级管理人提供基金运作所需的某些行政服务，但不包括投资顾问提供的投资和投资组合管理服务。对于这些服务和由副署长承担的相关费用，投资顾问按比例支付按比例计算的月费，年费为前100亿美元的0.0275

由投资顾问和Teton Advisors，Inc.建议并由副管理人管理的每个基金和所有其他基金的总平均净资产，超过100亿美元但低于150亿美元的总平均净资产的0.0125，超过150亿美元的总平均净资产的0.01%，以及超过200亿美元的总平均净资产的0.008。副行政长官的主要办事处位于宾夕法尼亚州普鲁士国王摩尔路760号，邮编19406。

本金交易并不与基金的联属公司订立。但是，投资顾问的附属公司G.Research可以代理方式在证券交易所和场外市场执行投资组合交易，并可能获得佣金。有关基金经纪业务配置做法的更详细讨论，请参阅SAI中的投资组合交易。

基金打算每月定期将其投资公司应税收入(包括普通收入和已实现的短期资本利得)的全部或部分现金分配给普通股股东。基金还打算对其已实现的长期资本净收益(即长期资本净收益除以短期资本净亏损的超额部分)进行年度分配(如果有的话)。根据该守则，作为RIC，该基金分配给股东的任何应税收入将不需缴纳美国联邦所得税，前提是该年度至少90%的投资公司应税收入分配给其股东。然而，该基金可能会进行不止一次资本利得分配，以避免支付美国联邦消费税。请参见税收。

基金截至2011、2012、2013、2014、2015、2016、2017、2018、2019年和2020财年的部分普通股分配包括资本返还。在截至2011年12月31日、2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年和2020年的每个财政年度，基金普通股分配中包括资本回报的部分分别约为 3%、15%、44%、100%、98%、95%、92%、95%、100%和94%。当基金进行由资本回报组成的分配时，这种分配可能会进一步减少基金的总资产，因此可能会提高基金的费用比率，因为基金的固定费用将占基金平均净资产的更大比例。此外，为了进行这样的分配，基金可能不得不在独立投资判断可能不决定采取这种行动的时候出售其投资组合的一部分。这些影响可能会对投资者出售基金股票时获得的价格产生负面影响。截至2014、2015和2016财年，对优先股东的部分分配包括资本返还。收到由资本返还组成的分配付款的股东可能会有这样的印象，即他们收到的是净利润，而并非如此。

股东不应假设基金的分配来源是净利润。属于分配组成部分的任何资本回报都不是来自基金的收益和利润，投资者不应将该部分视为其在基金投资的收益或总回报。基金有前几年结转的资本损失，这可能会导致基金的部分分配被重新定性为资本返还。此外，尽管作为分销组成部分的任何资本返还不一定要在本期征税，但它将产生降低成本基础的效果，这可能会导致证券出售时的税收增加。

该基金每年将向普通股股东支付其投资公司应纳税所得额的全部或至少90%。各种因素将影响基金的收入水平，如其资产组合和期权策略的使用。为使基金能够保持更稳定的月度分配，基金可能会不时分配少于某一特定时期的全部收入，这些收入可用于补充未来的分配。因此，基金在任何特定月度期间支付的分配金额可能比基金在该期间实际赚取的收入多或更少。然而，由于基金有权依赖1940年法案的豁免，该法案允许董事会实施有管理的分配政策，受托人董事会未来可能决定使基金在分配时或大约在分配时在指定的时间段内分配基金平均资产净值或每股普通股市场价格的固定百分比，或分配固定金额。信托委员会目前无意实施这项政策。请参阅SAI中的股息和分配。

董事会可能会根据市场和经济状况以及基金的当前、预期和历史收益以及投资业绩，不时修改基金的分配政策，包括每月定期分配现金的政策。普通股股东将通过新闻稿或基金的定期股东报告获知任何此类修改。由于基金的收入将会波动，董事会可能随时改变基金的分配政策，因此不能保证基金将以特定的比率支付分配或股息。

股东将自动将所有股息和分派再投资于基金发行的普通股或根据基金的股息再投资计划在公开市场购买的普通股，除非选择接受现金。参见自动股息再投资和自愿现金购买计划。

根据基金的管理文件和1940年法案的要求，基金的所有优先股在分配方面必须具有相同的资历。因此，除非基金所有已发行优先股系列的最新股息支付日期到期的全部累计股息和分派均已宣布和支付，否则将不会宣布或支付基金任何系列优先股或其第部分的特定股息期到期的全部分派。如果基金的所有已发行优先股尚未宣布和作出全部累计到期分派，则该等优先股的任何分派将尽可能按相关股息支付日就每个该等系列优先股累计但未作出的分派金额按比例进行。

在截至2020年12月31日的一年中，基金通过各种市场发售发行了9,353,536股实益利息。从这些发售中收到的净收益为400,049,726美元(扣除销售经理佣金334,825美元)。从各种发行中获得的净收益比已发行股票的资产净值高出999,598美元。

G.Research是该基金的投资顾问Gabelli Funds，LLC的附属公司，担任所有产品的销售经理。

基金的政策是自动将支付给普通股股东的股息进行再投资。作为注册股东，您将自动成为基金自动股息再投资计划(计划)的参与者。该计划授权基金根据收入股息或资本收益分配将普通股计入参与者的贷方，无论股票的交易价格是折价还是溢价高于资产净值。所有分配给以自己名义登记的股票的股东将根据本计划自动再投资于基金的额外股票。计划参与者可以将他们的股票发送到American Stock Transfer(AST)，存放在他们的红利再投资账户中。希望以现金形式获得分配的登记股东必须以书面形式将此请求提交给：

要求本次现金选举的股东必须包括出现在基金记录中的股东姓名和地址。股东如对该计划有其他问题或要求提供该计划条款的副本，可致电(888)422-3262与AST联系。

如果您的股票是以经纪人、银行或被指定人的名义持有的，您应该与这些机构联系。如果此类机构未参与该计划，您的帐户将获得现金红利。为了通过此类机构参与本计划，您可能需要将您的股票从街道名称中删除，并以您自己的名义重新注册。一旦以您自己的名义注册，您的分发内容将自动进行再投资。某些经纪人参与了该计划。在参与机构持有街道股份的股东将自动将分配进行再投资。希望在这样的机构获得现金股息的股东必须联系他们的经纪人进行这一改变。

分配给计划参与者的普通股数量代替现金股利的数量按以下方式确定。根据该计划，只要基金普通股的市场价格等于或超过股票估值时的资产净值，以确定相当于现金的股票数量

股息或资本收益分配时，参与者将获得普通股，其价值为(I)最新确定的资产净值或(Ii)当时基金普通股当前市价的95%，两者以较大者为准。估值日期是股息或分派支付日期，如果该日期不是纽约证交所交易日，则为下一个交易日。如果在估值时普通股的资产净值超过普通股的市价，参与者将从基金获得按市价估值的普通股。再投资股东将获得平均再投资价格，其计算方法是将总再投资金额除以购买的普通股数量。如果基金宣布只能以现金支付股息或资本收益分配，AST将在公开市场、纽约证券交易所或其他地方为参与者的账户购买普通股，但如果在开始购买普通股后，如果普通股的市值超过当时的资产净值，AST将努力终止在公开市场的购买，并导致基金以资产净值发行股票。

股息和资本利得分配的自动再投资不会免除参与者可能因此类分配而缴纳的任何所得税。就美国联邦所得税而言，该计划的参与者将被视为在股息支付日收到了股息或分配，其金额等于参与者本可以获得的现金，而不是股票。

自愿现金购买计划是我们的股东增加对基金投资的又一种工具。要参与自愿现金购买计划，股东必须将其股票登记在自己的名下。

自愿现金购买计划的参与者可以选择按照当时的市场价格向AST支付额外的现金，以投资于该基金的普通股。股东可以寄出250美元到10,000美元不等的金额。AST将在每个月的1号和15号左右利用这些资金在公开市场上购买股票。AST将向每位参与经纪佣金的股东收取一定比例的佣金。此类购买的经纪手续费预计将低于此类交易的通常经纪手续费。建议任何自愿的现金支付都寄到纽约州布鲁克林15大道620115大道6201号的American Stock Transfer，邮编11219，这样AST就能在投资日期前大约10天收到这类付款。在投资日期前至少五天未收到的资金将保留至下一个购买日期进行投资。如果AST在付款投资前至少48小时收到通知，则可以免费撤回付款。

希望清算AST所持股份的股东必须以书面或电话方式进行。请将您的申请提交到上述地址或电话号码。在您的请求中包括您的姓名、地址和帐号。清算股票的成本是每笔交易1美元，以及产生的经纪佣金。经纪手续费预计将低于此类交易的通常经纪手续费。

有关自动股息再投资计划和自愿现金购买计划的更多信息，请致电(914)921-5070或直接写信给基金以获取小册子。

本基金保留至少在股息或分配记录日期前90天向本计划成员发出变更书面通知后所支付的任何自愿现金支付和支付的任何股息或分配的权利，以修订或终止本计划。本计划也可由AST在向计划参与者发出至少90天的书面通知后进行修改或终止。

以下是基金份额条款的简要说明。本说明并不完整，仅限于参考基金的《协议和信托声明》及其章程。有关股份的完整条款，请参阅信托协议和声明中规定的每个系列的实际条款。

该基金是根据特拉华州法律根据2005年1月4日的信托证书成立的非法人法定信托基金。该基金被授权发行不限数量的受益普通股，每股面值0.001美元。每股实益权益普通股有一票，当根据适用发售条款发行和支付时，将全额支付且无需评估。

尽管基金预计每月支付实益普通股的分配，但它没有义务这样做。所有受益权益的普通股在分配、资产和投票权方面是平等的，没有转换、优先购买权或其他认购权。基金将向所有股票持有者发送年度和半年度报告，包括财务报表。

股票发行需要得到基金董事会的批准。任何额外的实益普通股发行将受1940年法案的要求约束，该法案规定，普通股的发行价格不得低于当时的资产净值(不包括销售负担)，除非与向现有普通股持有人发行普通股或经基金大多数普通股股东同意有关。

本基金的实益普通股在纽约证券交易所美国证券交易所上市，代码为？GGN。

该基金的普通股在历史上的交易价格既有资产净值的溢价，也有折价。自该基金在纽约证券交易所美国交易所开始交易以来，该基金的普通股相对于资产净值的折让幅度高达25.36%，溢价高达56.07%。与开放式基金不同，像基金这样的封闭式基金不会持续发行股票，也不会提供每日赎回。相反，如果股东决定购买额外的普通股或出售已经持有的股票，股东可以通过纽约证券交易所美国交易所的经纪人或其他方式进行交易。2020年1月1日至2020年12月31日期间，纽交所美国证券交易所普通股的周平均成交量为671,202股。

封闭式投资公司的股票通常在交易所以低于资产净值的价格交易。由于普通股的市值可能受到诸如股息和分配水平(进而受费用影响)、股息和分配的稳定性、资产净值、市场流动性、市场对这类股票的相对需求和市场供应、未实现收益、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素的影响，基金不能向您保证未来普通股的交易价格将等于或高于资产净值。普通股主要是为长期投资者设计的，如果你打算在购买后不久出售普通股，你就不应该购买普通股。

根据已发行优先股的权利，基金普通股在受托人选举和1940年法案、基金协议和信托声明、章程或受托人通过的决议规定对基金普通股进行投票的其他事项上作为单一类别投票。见基金管理文件的反收购条款。

该基金是一间封闭式、非多元化的管理投资公司，因此其股东没有、亦不会有权要求该基金回购其股份。然而，基金可在其认为可取的情况下不时回购其普通股，但须维持每一系列已发行优先股所需的资产覆盖率。董事会已授权在基金普通股较资产净值折让7.5%或以上(或基金董事会不时厘定的其他百分比)的情况下进行该等回购。根据1940年法案，基金可以在证券交易所回购其普通股(前提是基金已在之前六个月内将回购此类股票的意向通知股东)或根据招标进行回购，如果基金满足上一财年净收益分配、卖方状况、支付价格、经纪佣金、事先通知股东有意回购股票的某些条件，也可以私下回购股票，并以某种方式和基础进行回购。如果基金满足上一财年净收益分配、卖方地位、已支付价格、经纪佣金、事先通知股东有意回购股份等条件，也可以私下回购股票，并以某种方式和在的基础上进行回购。

当基金以低于资产净值的价格回购其普通股时，仍未发行的普通股的资产净值将会增加，但这并不一定意味着已发行普通股的市场价格将受到正面或负面的影响。回购普通股将减少基金可供投资的总资产，并可能提高基金的费用比率。截至2020年12月31日，基金总共在公开市场回购和注销了11,567,349股普通股，平均价格为每股3.58美元，平均折价约为每股12.97%。在截至2020年12月31日的年度内，基金在公开市场回购并注销了9,290,549股普通股，平均价格为每股3.51美元，平均较基金资产净值有约13.28%的折让。

通过此次发行出售的普通股最初将以CEDE&Co.的名义持有，作为存托信托公司(DTC)的被提名人。无论出于何种目的，该基金都将把CEDE&Co.视为普通股的记录持有者。然而，根据DTC的程序，普通股的购买者将被视为为分配、投票权和清算权而购买的股票的实益所有者。购买普通股的人可以通过联系转让机构获得登记证书。

目前，不限数量的基金股票已被董事会归类为优先股，每股票面价值0.001美元。该等优先股的条款可由董事会厘定，并会对基金普通股的持有人的权利造成重大限制和/或限制。

2013年5月7日，基金完成了1亿美元优先股的配售，其中包括被指定为B系列优先股的400万股，并支付相当于清算优先股5.00%的年率股息。B系列优先股优先于普通股，并导致普通股的财务杠杆。这种杠杆倾向于放大普通股股东面临的风险和机会。优先股的股息是累积的。根据1940年法案和优先股声明的要求，该基金必须满足有关B系列优先股的某些资产覆盖范围测试。如果基金未能满足这些要求，并且没有纠正这些不符合要求的情况，基金可能被要求部分或全部赎回B系列优先股股票，赎回价格为每股25美元，外加相当于累计和未支付股息的金额，无论是否为该等股票申报，以满足要求。此外，未能满足上述资产覆盖范围的要求可能会限制基金向普通股股东支付股息或回购普通股的能力，并可能导致在不合时宜的时候出售投资组合证券。基金资产上收到的收入可能以与固定利率无关的方式变化，这可能对普通股股东可获得的净投资收入和收益产生有利或不利影响。

B系列优先股在纽约证券交易所美国交易所上市，股票代码为GGN PRB。

在清算时，优先股的每位持有人将有权从基金可供分配给股东的资产中 (在支付基金债权人的债权之后，但在对基金普通股或任何其他在清算付款方面排名低于优先股的基金股份进行任何分配之前)，收到相当于该股清算优先权加上任何累积但未支付的分配(无论是否赚取或申报的，不包括利息)的每股金额，该等股东有权获得截至分配日的每股金额，该金额等于该等股份的清算优先权加上任何累积但未支付的分配(不论是否赚取或申报的，不包括利息)，且该等股东有权获得至分配日为止的每股金额每一系列优先股在支付分配和清算时的资产分配方面将与基金的任何其他系列优先股平价，并将在代表债务的任何未偿还优先证券方面优先于基金的义务。(br})每一系列优先股在清算时的支付和资产分配方面将与基金的任何其他系列优先股平价，并将优先于基金就任何代表债务的未偿还优先证券承担的义务。如果基金没有足够的投资收入和收益，向优先股东的全部或部分分配将来自普通股股东资本。这种分配减少了普通股股东应占的净资产，因为优先股东的清算优先权是恒定的。优先股在其有权投票的所有事项上每股拥有一票投票权。优先股在发行时将是全额支付和不可评估的，将没有优先购买权、交换权或转换权。董事会可通过决议，通过设定或更改优惠、转换或其他权利、投票权、限制，不时对基金任何已授权但未发行的股本股份进行分类或重新分类, 关于分发或条款或赎回条件的限制。基金不会发行优先股以外的任何类别股份。

基金赎回、买卖优先股。任何优先股的条款预期将规定：(I)基金可随时(在首次发行日期后或首次发行后一段时间后)按每股原始购买价格加每股累计股息赎回全部或部分优先股，(Ii)基金可投标或购买优先股，及(Iii)基金其后可转售如此投标或购买的任何股份。基金赎回或购买优先股将降低适用于普通股的杠杆率，而基金转售优先股将增加该杠杆率。

评级机构指南。B系列优先股被穆迪评为A2级。发行时，任何新的优先股系列都可能被穆迪或惠誉评级，在这种情况下，以下评级机构指导方针的描述也将适用。

基金预计，根据任何适用的评级机构准则，它将要求维持其已发行优先股(包括B系列优先股)的总折扣值至少等于基本维护金额(如适用的优先股声明中所定义，总结如下)的资产。如果任何特定的投资组合持有不符合适用评级机构的指导方针，则此类持有的全部或部分价值将不包括在(由该评级机构定义的)贴现价值的计算中。穆迪和惠誉的指导方针还将对基金的整体投资组合施加某些多元化要求和行业集中度限制，并对基金持有的证券(某些货币市场证券除外)应用特定折扣。

基本维持额通常等于(A)(I)当时已发行的任何优先股的总清算优先权加上(在未包括在该等优先股清算优先权的范围内)与该等优先股有关的累计但未支付的分派(不论是否赚取或申报)的金额之和；(Ii)基金的其他负债(不包括基金普通股应付的股息和其他分派)；(Ii)基金的其他负债(不包括就基金普通股应付的股息和其他分派)；(Ii)基金的其他负债(不包括基金普通股应付的股息和其他分派)，(Iii)基金的任何其他流动负债(包括基金根据逆回购协议到期和应付的款项以及购买资产的应付款项)减去(B)基金资产的价值，如果这些资产是现金或在赎回或回购优先股或支付其他债务之前或之日到期的债务证据，并且是美国政府证券或债务证据，评级至少为aaa，p-1，vmIG-1，则减去(B)(B)基金资产的价值，如果这些资产是现金，或者是在赎回或回购优先股或支付其他债务之前或之日到期的债务证据，并且是美国政府证券或债务证据，评级至少为a aaa，p-1 n n，j vIG-1优先股的赎回或回购或基金的负债。

如果基金未能根据任何一个或多个适用评级机构的要求，及时纠正其投资组合的折现值与基本维持额相等的情况，然后应基金的要求对优先股进行评级，基金可能会(在某些情况下将被要求)强制赎回优先股。

任何评级机构应基金的要求为优先股(包括B系列优先股)提供评级，可随时更改或撤销任何此类评级。如果董事会确定有必要进行修改以防止穆迪或其他评级机构(视情况而定)降低包括B系列优先股在内的优先股的评级，董事会可在不采取进一步行动的情况下，修订、更改、增加或废除基金根据评级机构准则采纳的适用优先股声明中的某些定义和相关条款，任何此类修订、更改或废除将被视为不影响基金的优先股、权利或权力。董事会可在不采取进一步行动的情况下修改、更改、增加或废除基金根据评级机构准则采纳的适用优先股声明中的某些定义和相关条款，如果董事会确定有必要进行此类修改，以防止穆迪或其他评级机构(视情况而定)下调包括B系列优先股在内的优先股评级但董事会应已获得评级机构的确认，即此类修改不会对其当时对优先股(包括B系列优先股)的当前评级产生不利影响。

正如穆迪和惠誉所描述的那样，分配给优先股的任何评级都是对基金支付每个系列优先股债务的能力和意愿的评估。对优先股的任何评级都不是购买、持有或出售任何系列股票的建议，因为评级不会就市场价格或是否适合特定投资者发表评论。评级机构的指导方针也没有解决优先股所有者能够在交易所、拍卖或其他方式出售此类股票的可能性。任何评级都将基于基金和投资顾问向穆迪和惠誉提供的当前信息以及从其他来源获得的信息。任何评级可能会因此类信息的变化或不可用而被更改、暂停或撤回。评级机构的指导方针将适用于优先股(视情况而定)，前提是该评级机构应基金组织的要求对优先股进行评级。该基金预计，它将向穆迪(Moody‘s)和惠誉(Fitch)支付费用，以对任何优先股进行评级。

评级机构的指导方针将适用于优先股(视情况而定)，前提是该评级机构应基金的要求对优先股进行评级。基金将向评级机构支付费用，对任何系列的优先股进行评级。

资产维护要求。除了上述评级机构准则中概述的要求外，基金还必须满足1940年法案对其优先股的资产维护要求。根据1940年法案，此类债务或优先股只有在紧接此类发行后，基金的总资产(较普通负债)的价值至少为任何未偿还债务金额的300%，以及任何未偿还优先股和债务金额的200%，才可发行。

根据优先股优先股声明(优先股声明)，基金将被要求确定其是否在每年3月、6月、9月和12月的最后一个营业日，就基金的所有已发行优先证券(包括任何已发行优先股) 拥有至少200%(或1940年法案当时可能要求的更高或更低的百分比)的资产覆盖范围(根据1940年法案的定义) ，以确定基金是否拥有至少200%(或1940年法案当时可能要求的更高或更低的百分比)的资产覆盖范围，即每年3月、6月、9月和12月最后一个营业日的资产覆盖范围是否至少为200%(或1940年法案当时可能要求的更高或更低的百分比) 。如果基金未能在该日期维持1940年法案要求的资产覆盖范围，且该故障未在60个日历日内治愈，则基金可(在某些情况下将被要求)强制赎回足以满足该资产覆盖范围的优先股数量。参见下面的？赎回。

分配。当受托人董事会宣布时，任何固定利率优先股的持有人将有权从其合法可用资金中获得按适用招股章程副刊规定的年率支付的累计现金分派，按适用招股章程副刊规定的频率支付。此类分配将从此类股票发行之日起累计。

只要任何优先股尚未发行，基金就不得就普通股支付任何股息或分派(以普通股或认购或购买普通股的期权、认股权证或权利支付的股息或分派除外)，或要求赎回、赎回、购买或以其他方式收购任何普通股(除非将转换为或交换在支付股息和清算时分配资产方面排名低于优先股的基金股份)，除非：

对于任何股息期或部分股息期的任何系列优先股，将不会宣布或作出任何特定股息期的全部到期分派，除非就基金所有已发行的系列优先股宣布并作出通过最近股息支付日期到期的全部累计分派，该系列优先股与已分派或同时分派的系列持平，否则将不会宣布或作出任何股息期或部分股息期的任何系列优先股的全部应得分派，除非已宣布并作出与该系列已分派或同时分派相当的全部累计分派。如果没有对基金的所有已发行优先股进行全额累计分派，在支付分派方面与该系列优先股平价，则就优先股支付的任何分派将按照在相关股息支付日对每个该系列优先股累计但未作出的分派金额按尽可能接近的比例支付。基金对优先股进行分配的义务将从属于其支付到期时基金任何代表债务的优先证券的利息和本金的义务。

强制赎回与资产覆盖范围要求相关。基金可根据其管辖文件和1940年法案作出选择，并在某些情况下，在下列情况下强制赎回优先股：

须强制赎回的优先股的赎回价格将为发行该等优先股时随附的招股章程副刊所述的清算优先股，加上相等于截至指定赎回日期为止任何累积但未支付的分派(不论是否赚取或申报)的金额，加上受托人董事会厘定并包括在优先股说明书内的任何适用赎回溢价。

在强制赎回的情况下，将赎回的优先股数量将等于(如果适用的优先股声明有此规定，可能会超过)已发行优先股的最低数量，如果赎回发生在紧接适用的治愈日期开业前，赎回将导致相关的资产覆盖要求得到满足，或者如果所需的资产覆盖无法恢复，则赎回所有优先股。如果优先股因未能满足1940法案的资产覆盖范围要求而被赎回，基金可以(但不需要)赎回足够数量的优先股，以便基金的资产在赎回后超过1940法案规定的资产覆盖范围要求10%(即，220%的资产覆盖范围)或优先股说明书中指定的其他金额。如果优先股因未能满足适用的评级机构准则而被赎回，基金可以(但不需要 )赎回足够数量的优先股，以便基金在赎回后的贴现投资组合价值(根据适用的评级机构准则确定)超过每个适用评级机构的资产覆盖范围要求最多10%(即110%的评级机构资产覆盖范围)或优先选项声明中指定的其他金额。

如果基金没有合法资金可用于赎回所有在任何赎回日赎回的优先股，或无法赎回所有在任何赎回日赎回的优先股，基金将在该赎回日从持有人手中赎回其有合法可用资金或能够赎回的股份数量，其股份将根据该等股份的赎回价格按比例赎回，其余待赎回的股份将被赎回在书面赎回通知后，该等股份。

如果要赎回的优先股少于基金的全部已发行优先股，基金将根据其管辖文件和1940年法案的限制，酌情选择要赎回的一个或多个优先股系列，并从每个此类系列中选择要赎回的优先股的金额。(##**$${##**$$} } 管理文件和1940年法案的限制条件下，基金将选择要赎回的一个或多个优先股系列以及每个系列的优先股赎回金额。如果要赎回的系列的优先股少于全部，则赎回将按照每个该系列持有人在赎回记录日期各自持有的该系列的股份数量(或通过基金可能决定的其他公平方法)按比例在该系列的持有人中进行赎回。如果要赎回的优先股少于任何持有人持有的全部优先股，邮寄给该持有人的赎回通知将指明要从该持有人赎回的股份数量，该数量可以表示为在适用记录日期所持股份的百分比。

可选择赎回固定利率优先股股。固定利率优先股在适用的招股章程补充文件所指定的日期(如有)之前，本基金不会选择性赎回，除非根据基金的判断，该等赎回是维持本基金在守则下作为RIC的地位所必需的，或适用的优先股声明另有规定。自该日起及其后，基金可随时全部或部分赎回该固定利率优先股，赎回价格相当于每股初始清算优先股加上至赎回日为止的累积及未付分派(不论是否赚取或申报)加上任何赎回溢价(如适用)。此类赎回须遵守《赎回程序》中规定的通知要求以及管理文件和1940年法案的限制。上述要求可在任何特定优先股系列的情况下修改。

救赎程序。有关可选赎回的赎回通知将不少于15天(符合纽约证券交易所美国证券交易所的要求)，也不超过指定赎回日期的40天，发给被选中赎回的固定利率优先股的记录持有人。在强制赎回的情况下，优先股东可能会收到更短的通知。每份赎回通知将说明(I)赎回日期，(Ii)要赎回的优先股数量或百分比(可以表示为

(br}该等已发行股份的百分比)、(Iii)该等股份的CUSIP编号、(Iv)赎回价格(指明将包括在其中的累计分派额)、 (V)该等股份的赎回地点、(Vi)将于该赎回日期停止累积的分派、(Vii)根据其作出赎回的优惠声明的提供及(Viii)除适用法律另有规定外，赎回通知或其邮寄上的任何缺陷均不会影响赎回程序的有效性。

任何优先股的持有者，无论是浮动利率还是固定利率，都无权按其选择权赎回任何股份。

清算优先权。如果基金事务发生任何自愿或非自愿清算、解散或清盘，优先股持有人将有权获得优先清算分派，在向普通股持有人进行任何资产分配之前，优先股持有人将有权获得优先清算分派，该优先股分派预计等于每股优先股的原始购买价加上累计和未支付的股息，无论是否宣布。在支付其有权获得的全部清算分派金额后，优先股持有人将无权再参与基金的任何资产分派。

投票权。除本招股章程另有陈述外，管治文件指明或董事会决议或适用法律另有规定者，优先股持有人将有权就提交基金股东表决的每项事项享有每股一票投票权，将与普通股持有人及当时已发行的任何其他优先股持有人一起投票。

关于基金受托人的选举，已发行优先股持有人作为一个类别一起投票，将有权选举两名基金受托人，其余受托人将由普通股持有人和优先股持有人选举，作为一个类别一起投票。此外，如果(I)在任何时候，已发行优先股的股息和分配没有支付至少相当于两个全年的股息和分配的金额，并且没有向适用的支付代理存入足够的现金或指定证券来支付该等累计股息和分配，或者(Ii)任何其他优先股系列的持有人在任何时候都有权根据1940年法案或设立此类股票的适用优先股声明选举基金的大多数受托人，则构成该等股份的受托人的数量加入上述由优先股持有人完全选出的两名受托人后，将构成董事会的简单多数，并按上述最小数目增加。该等额外受托人将由已发行优先股持有人在股东特别大会上选出，他们作为一个类别一起投票，股东特别大会将于可行范围内尽快召开，并将于会议通告邮寄日期后不少于10天亦不超过20天举行。如基金未能发出该等会议通知或召开该等特别会议，任何优先股东均可按相同通知召开会议。在该选举时担任受托人的人员的任期将继续。如基金其后付款，或宣布并预留作全数付款, 过去所有股息期的所有已发行优先股或其他系列优先股持有人应支付的所有股息和分红不再有权选举此类额外受托人，优先股持有人如上所述的额外投票权将终止，优先股持有人选出的所有额外受托人(但普通股持有人有权投票选举的受托人或优先股持有者有权选择作为独立受托人的两名受托人)的任期将终止。

1940年法案要求，除其他可能需要的股东批准外，任何已发行优先股(如1940年法案所定义)的多数持有人的批准(按1940年法案的定义)将需要(1)通过任何会对优先股产生不利影响的重组计划，以及 (2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要证券持有人投票的行动，其中包括改变基金作为封闭式股票的分类，以及(2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要证券持有人投票的行动，其中包括改变基金作为封闭式优先股的分类； (2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要证券持有人投票的行动，其中包括改变基金的封闭式分类由于这些投票权，基金采取任何此类行动的能力可能会受到阻碍，因为有任何已发行的优先股。此外，任何系列基金优先股的已发行优先股(定义见1940年法案)的大多数持有人必须与基金任何其他系列优先股的持有人分开投票(在其权利受到不同影响的范围内)，对于以不同于基金其他系列或其他类别优先股的方式对该系列的权利、优先权或权力产生重大不利影响的任何事项，必须投赞成票。在下列情况下，应要求已发行优先股(根据1940年法案的定义)的多数持有者投赞成票，将优先股作为一个类别单独投票，以修订、更改或废除基金协议和信托声明或章程中的条款，无论是合并、合并还是其他方式。

此类修订、更改或废除将对基金优先股的任何优先股声明中明确规定的权利、优先权或权力产生不利影响，除非在每种情况下，基金均获得任何评级机构的书面确认，然后应基金的要求对优先股进行评级，即此类修订、更改或废除不会损害该评级机构当时分配给该优先股的评级，在这种情况下，不需要优先股持有人的投票或同意。任何事项均不得被视为对优先股的任何权利、优先权或权力产生不利影响，除非有关事项(I)不利地更改或废除该系列的任何权利或优先权；(Ii)设立、不利更改或废除有关赎回该系列的任何权利；或(Iii)设立或不利更改(除取消外)适用于该系列的任何转让限制。根据协议及信托声明增加基金的法定优先股数目，或根据协议及信托声明发行基金任何系列优先股的额外股份，本身并不被视为对一系列优先股的权利、优先权或权力产生不利影响。在每个案例中，上述优先股持有人的类别投票将是授权有关行动所需的任何其他投票的补充。

上述投票条款将不适用于任何系列优先股，前提是该等股份已被赎回或被赎回，且已向适用的支付代理提供足够的现金或现金等价物以实现该等赎回，否则，该等优先股将不适用于任何系列优先股。优先股持有者将没有优先购买权或累积投票权。

对优先股发行的限制。 只要基金有已发行的优先股，在收到评级机构对已发行的每一系列优先股的批准，并符合基金的投资目标、政策和限制的情况下，基金就可以发行和出售一个或多个其他系列额外优先股的股份，前提是基金将在该等额外优先股的发行及其收益的收取和运用(包括但不限于赎回优先股)生效后，立即从这些额外优先股中赎回。根据1940年法案的定义，在分配基金资产或支付股息或分派时，基金当时已发行的优先股和构成优先证券的基金所有债务之和的至少200%的额外优先股将不会比基金的任何其他优先股有任何优先权或优先权。

基金将不时考虑是否提供额外的优先股或代表负债的证券，如果董事会得出结论认为此类发行将符合基金的管理文件和适用法律，并符合现有普通股股东的最佳利益，则可能发行此类额外证券。

账簿条目。固定利率优先股最初将以CEDE&Co.的名称作为DTC的被提名人持有。无论出于何种目的，该基金都将把CEDE&Co.视为优先股记录的持有者。然而，根据DTC的程序，固定利率优先股的购买者将被视为为股息、投票权和清算权目的而购买的股票的实益所有者。

基金目前在其管理文件中有条款，在每一种情况下都可能限制(I)其他实体或个人获得基金控制权的能力，(Ii)基金从事某些交易的自由，或(Iii)基金受托人或股东修改管理文件或对基金管理层进行变更的能力。基金的管理文件中的规定可能会限制(I)其他实体或个人获得基金控制权的能力，(Ii)基金从事某些交易的自由，或(Iii)基金受托人或股东修改管理文件或对基金管理层进行变更的能力。基金管理文件的这些规定可视为反收购规定。基金董事会分为三个级别，每个级别的任期不超过三年。每年都有一类受托人任期届满。因此，在任何一年中，只有一个类别的受托人才能更换，而且至少需要两年时间才能更换大多数董事会成员。这种选举受托人的制度可能会维持管理层的连续性，从而增加基金股东更换大多数受托人的难度。基金的受托人可由其余受托人的多数和无故由其余受托人的三分之二或不少于有权选举该受托人的总票数的三分之二的原因罢免。根据基金附例，任何股东建议均须事先通知基金，董事会的潜在被提名人必须符合一系列要求，包括潜在的利益冲突或关系，以及是否适合担任封闭式基金的受托人，才可获提名或当选为受托人，而任何股东建议提名或选举某人为受托人，必须提供大量资料，以核实该人是否符合该等资格。另外, 本协议和信托声明要求任何股东在书面同意下采取一致行动。75%已发行有表决权股份的特别投票要求(除任何所需的类别投票外)适用于某些合并或出售全部或几乎所有基金资产、清算、将基金转换为开放式基金或区间基金以及对协议和信托声明的若干条款进行修订，包括上述条款。此外，基金的未偿还有表决权证券的持有者中，80%的人通常需要作为一个类别进行投票，才能授权下列任何交易：

但是，在某些条件下，当董事会批准交易时，不需要这样的投票。

此外，股东无权采纳、修改或废除章程。董事会有权采纳、修订和废除与协议和信托声明一致的章程(包括要求大多数流通股持有人批准以选举受托人)。有关这些规定的全文，请参阅提交给美国证券交易委员会(SEC)的基金管理文件。

上述管理文件的规定可能会阻止第三方寻求在投标要约或类似交易中获得对基金的控制权，从而剥夺基金股份拥有者以高于当前市场价格的溢价出售其股份的机会。这些规定的总体效果是增加了完成合并或主要股东取得控制权的难度。

上述75%和80%投票权要求已被受托人考虑并确定为最符合股东利益，高于1940年法案和特拉华州适用法律规定的投票权要求。

该基金的管理文件已提交给美国证券交易委员会(SEC)。有关这些规定的全文，请参阅附加信息。

本基金为非多元化封闭式管理投资公司 (俗称封闭式基金)。封闭式基金与开放式基金(通常称为共同基金)的不同之处在于，封闭式基金一般将其普通股在证券交易所上市交易，而不应股东的要求赎回其普通股。这意味着，如果您希望出售封闭式基金的普通股，您必须像任何其他股票一样以当时的市价在市场上进行交易。在共同基金中，如果股东希望出售基金的股票，共同基金将按资产净值赎回或回购股票。此外，共同基金通常会不断向新投资者提供新股，而封闭式基金通常不会。共同基金中资产的持续流入和流出会使基金的投资管理变得困难。相比之下，封闭式基金通常能够更充分地投资于与其投资目标一致的证券，在进行某些类型的投资时拥有更大的灵活性，并使用某些投资策略，如财务杠杆和非流动性证券的投资。

封闭式基金的普通股交易价格通常低于其资产净值。由于这种可能性以及认识到任何此类折扣可能不符合股东的利益，基金董事会可能会不时考虑进行公开市场回购、股票收购要约或其他旨在降低折扣的计划。然而，我们不能保证或保证基金董事会将决定参与其中任何一项行动。也不能保证或保证，如果采取此类行动，将导致普通股股票的交易价格等于或接近每股资产净值。我们不能向您保证基金的普通股不会折价交易。

该基金是一家非多元化、封闭式管理投资公司，因此其股东没有、也不会有权要求该基金回购其股份。然而，基金可以在其认为可取的情况下不时回购其普通股。董事会已授权但不要求在基金普通股交易价格低于资产净值7.5%或以上(或基金董事会可能不时确定的其他百分比)的情况下进行此类回购。这项授权是一项长期授权，可由基金官员酌情执行。基金管理人员有权使用基金的普通公司资金回购普通股。基金一般打算用手头的现金为普通股回购融资，虽然基金可能会产生债务来为普通股回购融资，但此类债务融资需要董事会的进一步批准，基金目前不打算产生债务来为普通股回购融资。基金已根据这一授权回购其普通股。？请参阅普通股的股份说明。虽然董事会已授权回购普通股，但基金不需要回购其普通股，基金官员在根据这一授权决定是否回购基金普通股时，会考虑各种市场和经济因素，其中包括交易量、折价幅度、买卖价差、基金的可用现金头寸。, 杠杆率和费用比率以及当时可能适用的此类回购的任何适用法律或合同限制(br})。董事会没有对在此期间可以购买的股票数量设定限制。根据1940年法案，基金可以在证券交易所回购其普通股(前提是基金已在之前六个月内通知其股东打算回购这些股票)或根据招标进行回购，如果基金满足上一财年净收益分配、卖方地位、支付价格、经纪佣金等方面的某些条件，也可以私下回购股票。如果基金满足上一财年净收益分配、卖方地位、支付价格、经纪佣金等条件，基金也可以私下回购普通股，条件包括：上一财年净收益的分配、卖方的地位、支付的价格、经纪佣金、事先通知股东有意购买股份，购买的方式和基础不会因其他股东在基金中的权益而对他们造成不公平的歧视。国际货币基金组织过去没有，将来也不会，

除非招股说明书副刊另有规定并根据适用法律和SEC工作人员的立场完成，否则(I)紧随普通股发售完成后(即超额配售选择期后60日内)或(Ii)以与初始发行价挂钩的价格回购普通股。请参阅分销计划。

当基金以低于资产净值的价格回购其普通股时，剩余已发行普通股的资产净值将得到提高，但这并不一定意味着已发行普通股的市场价格将受到正面或负面影响。回购普通股将减少基金可供投资的总资产，并可能提高基金的费用比率。

基金股票的资产净值是根据其持有的证券的市值计算的，并在纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American)常规交易日收盘时每日确定。为了确定基金的每股资产净值，在国家认可的证券交易所上市或交易或在美国场外交易市场(市场报价随时可得)交易的投资组合证券，按证券估值当日收盘时的最后报价销售价格或市场官方收盘价进行估值。如果当天没有成交，则按截止竞价和要价的平均值对证券进行估值，或者，如果当天没有报价，则按当天的截止竞价对证券进行估值。如果在该日没有报价或要价，则该证券按最近可用价格或董事会确定的其他方法估值，以反映其公平市场价值。在多个个国家证券交易所或市场交易的有价证券根据投资顾问确定的最广泛和最具代表性的市场进行估值。

主要在外国市场交易的有价证券通常按相关市场上此类证券之前的收盘价估值，但如果市场状况在外国市场收盘后但在证券估值当日收盘前发生重大变化，可能会根据董事会制定的程序进行公允估值。债务剩余到期日不超过60天且没有信用受损的票据按摊销成本估值，除非董事会认定该金额不反映证券公允价值，在这种情况下，这些证券将按董事会确定的公允价值进行估值。到期天数大于60天且市场报价随时可得的债务工具，按最新出价和要价的平均值估值。如果当天没有报价，则使用截止竞价价格对证券进行估值。期货合约以交易适用合约的交易所或交易所的收盘结算价估值。

没有现成市场报价的证券和资产的公允价值由信托委员会确定。公平估值方法和程序可能包括但不限于：分析和审查有关公司的现有财务和非财务信息；与类似证券的估值和变化进行比较，包括在美国交易所收盘时将外国证券与等值美元价值的ADR证券进行比较；以及评估可能表明证券价值的任何其他信息。

基金根据董事会批准的定价服务提供的价格进行估值。所有其他投资资产，包括受限和不容易出售的证券，根据基金董事会制定的程序并在其一般监督和责任下，按公允价值进行真诚估值。

此外，当一个或多个证券市场在一个或多个投资组合证券的主要市场收盘后至基金确定其资产净值的时间之前的发展对基金每股资产净值的影响可能超过微乎其微时，基金可根据基金确定其资产净值时的现有市场信息对此类投资组合证券进行公允估值。

纽约证券交易所美国证券交易所收盘。纽约证券交易所美国人休市的节假日(按照惯例)，因此股东不能买卖股票的日子，目前是：新年纪念日，马丁·路德·金，Jr.总统日、耶稣受难日、阵亡将士纪念日、独立日、劳动节、感恩节和圣诞节，以及前一个星期五或后一个星期一的假日分别为星期六或星期日。

管理文件规定，基金将赔偿其受托人和高级管理人员，并可在适用法律允许的最大范围内，赔偿其雇员或代理人因其在基金的职位而可能卷入的诉讼所产生的责任和费用。但是，如果受托人、管理人员、雇员或代理人故意失职、不守信用、严重疏忽或罔顾职责，基金受托人、管理人员、雇员或代理人将承担任何责任，管理文件中的任何规定均不会保护或赔偿该人在履行其职务时所承担的任何责任，也不保护或赔偿基金的受托人、管理人员、雇员或代理人因其故意的不当行为、不守信用、严重疏忽或鲁莽无视其职务所涉及的职责而承担的任何责任。

以下讨论简要总结了影响基金的某些美国联邦所得税考虑因素，以及基金普通股和优先股的所有权和处置权。有关适用于本基金及其股东的税务规则的更完整讨论可在SAI中找到，该SAI通过引用并入本招股说明书中。本讨论假设您是应税美国人(根据美国联邦所得税的定义)，并将您的股票作为资本资产持有(通常是出于投资目的持有的资产)。本讨论的依据是《法典》的现行规定、据此颁布的条例以及司法和行政当局，所有这些规定都可能受到法院或国税局(国税局)的更改或不同解释的影响，可能具有追溯力。美国国税局尚未或将就本文讨论的任何事项寻求裁决。不能保证国税局不会断言或法院不会维持与下文所述相反的立场。我们不会尝试对影响基金及其股东(包括在基金中持有大量股份的股东或受本准则特别规定约束的股东)的所有美国联邦税收问题进行详细解释，本讨论也不会解决任何州、地方或外国的税务问题。

本文中的讨论并不构成税务建议，请潜在投资者咨询其自己的税务顾问，以确定投资该基金对其造成的税务后果。

该基金已选择按守则第M分节的规定，被视为注册机构，并已取得资格，并打算继续按年取得资格。因此，基金除其他事项外，必须满足以下关于其收入来源和资产多样化的要求：

(I)基金必须在每个课税年度从以下来源获得至少90%的总收入，此处称为合格收入：(A)股息、利息(包括免税的利息)、某些证券贷款的付款、出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或与其投资于该等股票的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货和远期合约的收益) 以及(B)因美国联邦所得税而被视为合伙企业的上市合伙企业的权益所得的净收入，且其总收入的90%以下来自上述(A)款所述项目(每个合伙企业均为合格的上市交易合伙企业)。

(Ii)基金必须使其持股多样化，以便在每个课税年度的每个季度末，(A)基金总资产的至少50%的市值由现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他受监管的投资公司的证券和其他证券(其他证券有限)所代表，任何一个发行人的此类其他证券都是有限的，基金的总资产市值的50%以上是由现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他受监管投资公司的证券和其他证券构成的。不超过基金总资产价值的5%和不超过该发行人未偿还有表决权证券的10%，以及(B)不超过基金总资产市值的25%投资于(I)任何一家发行人的证券(美国政府证券和其他受监管投资公司的证券除外)，(B)投资于(I)任何一家发行人(美国政府证券和其他受监管投资公司的证券除外)的证券的金额不得超过该基金总资产的5%，也不得超过该发行人未偿还有表决权证券的10%。(Ii)基金控制的任何两家或以上发行人(受监管投资公司除外) ，并被确定从事相同业务或类似或相关行业或业务的发行人，或。(Iii)任何一家或多家合资格上市合伙企业。

基金对不合格的设保人信托和MLP股权的投资收益上市合伙企业(如果有)的收入仅可归因于此类信托或MLP的收入项目，而如果这些项目是由基金直接赚取的，则该项目将是合格收入。

尽管守则的被动亏损规则一般不适用于受监管的投资公司，但此类规则确实适用于可归因于合格上市合伙企业的权益的项目的RIC。基金对合伙企业的投资，包括对合格上市合伙企业的投资，可能会导致基金受到国家、地方或外国收入的影响，特许经营或预扣税款义务。

作为RIC，基金分配给股东的收入和收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，前提是基金在每个纳税年度至少分配基金投资公司应税收入的90%(除其他项目外，包括股息、利息和任何净短期资本收益超过净长期资本损失和其他应税收入的差额(不包括任何净资本收益，即长期资本净收益与短期资本损失净额的差额)(减去可扣除的费用)决定，而不考虑支付的股息扣除和(Ii)基金的免税利息收入净额的90%(其免税利息总额超过某些不允许的扣除额)。该基金打算至少每年基本上分配所有这类收入。对于未分配给其股东的任何应税收入或收益，该基金将按常规公司税率缴纳所得税。

本守则对基金征收4%的不可抵扣的联邦消费税，条件是基金在任何日历年结束前没有分配至少等于(I)该日历年普通收入的98%(不考虑任何资本收益或损失)，(Ii)超过资本损失(经某些普通损失调整)的98.2%的资本收益，在通常截至该日历年10月31日的一年内(除非选择使用)的金额以及(Iii)基金未缴纳美国联邦所得税的前几年的某些未分配金额。此外，任何年度为避免联邦消费税而必须分配的最低金额将增加或减少，以反映前一年的分配不足或分配过度(视情况而定)。虽然基金打算以将4%的联邦消费税的征收降至最低所需的方式分配任何收入和资本收益，但不能保证基金将分配足够的数额的应税收入和资本收益，以完全避免征收联邦消费税。在这种情况下，基金将只对其未满足上述分配要求的金额缴纳联邦消费税。

如果在任何课税年度，基金不符合RIC的资格，其所有应税收入(包括净资本收益)将按正常公司税率纳税，不扣除分配给股东的任何费用。

该基金预计将采取这样的立场，即根据现行法律，它发行的任何优先股将构成该基金的股权，而不是美国联邦所得税目的的债务。然而，美国国税局(IRS)可能会采取相反的立场，例如断言这些优先股构成了IMF的债务。国际货币基金组织认为，如果坚持这一立场，将不太可能占上风。如果这一立场得到维持，基金优先股的分配将被视为利息，无论基金的应税收入是多少，都应作为普通收入纳税。以下讨论假设基金发行的任何优先股票将被视为股权。

基金从净资本收益(如果有)中支付给您的分配，基金报告为资本利得股息(资本利得股息)，无论您持有股票的时间有多长，都应按适用于长期资本利得的税率征税。基金支付给您的所有其他股息(包括来自短期资本利得的股息)来自其当前或累计收益和利润(普通收入股息)，一般按普通收入纳税。

您收到的任何超过本基金当前或累计收益和利润的分派，将被视为在您的股票调整后的税基范围内的免税资本返还，此后将被视为出售您的股票的资本收益。任何被视为免税资本回报的基金分配金额将降低您股票的调整税基，从而增加您的潜在收益或减少您在随后出售或以其他方式处置您的股票时的潜在亏损。在确定分配将被视为从基金的收益和利润中进行的程度时，收益和利润将首先按比例分配给基金的优先股票的分配，然后分配给基金的普通股。

股息和其他应税分派即使再投资于基金的额外股份，也要向您纳税。本基金支付的股息及其他分派一般根据本守则视为阁下在作出股息或分派时所收到的股息及其他分派。然而，如果基金在1月份向你支付股息，那就是

如果您在上一年10月、11月或12月宣派股息，且您是上述月份中某一月的指定日期登记在册的股东，则该股息将被视为由基金支付并由您在宣布股息当年的12月31日收到。

基金将在每年年底后向您发送信息，列出基金支付给您的任何分配的金额和纳税状况。

除SAI中关于赎回和回购的讨论外，出售或以其他方式处置基金股票通常会给您带来资本收益或亏损，如果您在出售时持有此类股票超过一年，则属于长期资本收益或亏损。出售或交换持有时间不超过六个月的股票造成的任何损失将被视为长期资本损失，范围为您就该等股票收到的任何资本利得股息(包括记入未分配资本利得股息的金额)。如果您在您出售或交换股票之前30天至30天结束的 61天期限内收购其他股票(无论是通过股息自动再投资或其他方式)，您在出售或交换股票时实现的任何损失都将是不允许的。在这种情况下，您收购的股份的计税基准将进行调整，以反映不允许的损失。

出于美国联邦备用预扣税的目的，本基金可能被要求扣留支付给未能向本基金(或其代理人)提供正确的纳税人识别号(对于个人而言，通常是其社保号码)或提供所需证明的股东的部分股息、分配和赎回收益，或者美国国税局已通知他们需要进行备用预扣。某些股东可以免除后备扣缴。备份预扣不是附加税，只要您及时向美国国税局提供所需信息，任何预扣金额都可以退还或记入您的美国联邦收入纳税义务(如果有)中。

纽约梅隆银行位于纽约格林威治街240号，NY 10286，根据托管协议担任基金资产的托管人。根据托管协议，托管人根据1940年法案持有基金的资产。对于其服务，托管人将收到基金每月支付的费用，其中包括基金总资产的平均价值，外加某些证券交易和自掏腰包费用。

位于纽约布鲁克林15大道620115 Avenue，New York 11219的American Stock Transfer是基金的股息支付代理、基金计划下的代理以及基金普通股的转让代理和登记处。

关于每一系列证券的招股说明书补编将说明发行证券的条款，包括：

如果我们在销售中使用承销商或交易商，证券将由承销商或交易商自行购买，并可能在一笔或多笔交易中不时转售，包括；

任何首次公开募股(IPO)价格以及允许、回售或支付给交易商的任何折扣或优惠可能会不时改变。

如果使用承销商销售任何证券，证券可以通过以主承销商为代表的承销团向公众发行，也可以直接由承销商进行发行。一般来说，承销商购买证券的义务将受到某些先例条件的制约。如果承销商购买任何证券，则承销商有义务购买所有证券。

如果在适用的招股说明书增刊中注明，我们可能会不时通过代理出售证券。适用的招股说明书副刊将列出参与提供或销售证券的任何代理以及我们向他们支付的任何佣金。根据金融行业监管局(Financial Industry Regulatory Authority，Inc.)的指导方针，根据本招股说明书和任何随附的招股说明书增刊向任何代理出售我们的证券所支付的最高赔偿不得超过本招股说明书增刊封面上规定的证券总发行价的8%。本招股说明书的封面上列明的证券总发行价的8%不得超过本招股说明书封面上所述的证券总发行价的8%。一般来说，任何代理人在其委任期内都将尽最大努力行事。吾等可授权承销商、交易商或代理人征求某些购买者的要约，以便根据规定在未来指定日期付款和交付的延迟交付合同，以适用的招股说明书附录中规定的公开发行价向吾等购买证券。延迟交货合同将仅受适用的招股说明书附录中规定的条件的约束，并且适用的招股说明书附录将列出我们为征求这些延迟交货合同而支付的任何佣金。

如果适用的招股说明书附录中有这样的说明，也可以由一家或多家再营销公司作为其账户的委托人或作为我们的代理，根据其条款或其他规定，根据赎回或偿还，在购买后的再营销中提供和出售所提供的证券。将确定任何再营销公司，其与我们的协议的条款(如果有)及其补偿将在适用的招股说明书附录中说明。

上述代理人、承销商和其他第三方可能有权就证券法项下的某些民事责任获得我们的赔偿，或获得代理人或承销商可能被要求就此支付的款项。代理、承销商和此类第三方在正常业务过程中可能是我们的客户、与我们进行交易或为我们提供服务。

每一系列证券都将是新发行的证券，除我们在纽约证券交易所美国交易所上市的普通股和优先股外，将没有成熟的交易市场。一旦正式发布发行通知，出售的任何普通股都将在纽约证券交易所美国证券交易所(NYSE American)上市。普通股以外的证券可以在全国证券交易所上市，也可以不在全国证券交易所上市。任何承销商被我们出售证券进行公开发行和销售，可以在证券上做市，但承销商没有义务这样做，并且可以随时停止任何做市行为，恕不另行通知。

基金的法律顾问Skadden，Arps，Slate，Meagher&Flom LLP，位于马萨诸塞州波士顿，将就基金股票的发售传递某些法律事宜。

普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)是该基金的独立注册会计师事务所，负责审计该基金的财务报表，并提供与该基金相关的报税准备服务。普华永道有限责任公司位于纽约麦迪逊大道300号，邮编：10017。

基金须遵守1934年修订的“证券交易法”和1940年的“证券交易法”的信息要求，并根据这些要求向证券交易委员会提交报告和其他信息。基金根据此类法案的信息要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可在证券交易委员会维护的公共参考设施查阅和复制，地址为华盛顿特区20549。证券交易委员会在http://www.sec.gov上设有一个网站，其中包含以电子方式提交给证券交易委员会的报告、委托书和信息声明以及有关注册人(包括基金)的其他信息。

普通股在纽约证券交易所美国证券交易所挂牌上市，代码为JGN GGN。优先股在纽约证券交易所美国证券交易所上市，代码为GGN PRB。有关该基金并由该基金提交给证券交易委员会的报告、委托书和其他信息，可在纽约证券交易所美国证券交易所查阅，地址为11 Wall Street，New York， New York，10005。

本招股说明书是基金根据《证券法》和《1940年法》向证券交易委员会提交的登记声明的一部分。本招股说明书省略了《登记声明》中包含的某些信息，特此参考《登记声明》和相关证物，以获取有关本基金和在此提供的股票的进一步信息。本说明书中包含的关于任何文件的规定的任何声明都不一定完整，在每一种情况下，均参考作为登记声明的证物提交或以其他方式提交的该文件的副本每个这样的陈述都通过这样的引用来限定其整体。完整的注册声明可以在支付证券交易委员会规则和条例规定的费用后从证券交易委员会获得，也可以通过证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov).)免费获得。

本招股说明书是我们向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分。我们被允许通过引用合并我们向SEC提交的信息，这意味着我们可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。我们通过引用将以下列出的文件以及我们根据交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条向证券交易委员会提交的任何未来文件，包括自提交之日起在本招股说明书之日或之后提交的任何文件(不包括提供的任何信息，而不是备案)，直至我们出售了与本招股说明书和任何随附的招股说明书附录相关的所有已发售证券或要约以其他方式终止为止。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分。通过引用并入本招股说明书的文件中的任何陈述将被视为自动修改或取代，前提是(1)本招股说明书或(2)通过引用并入本招股说明书的任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代了该陈述。通过引用并入本文的文档包括：

要获得这些文件的副本，请参阅本招股说明书中的可用信息。应书面或口头要求，我们还将免费向收到本招股说明书的每个人(包括任何实益拥有人)提供任何以及本招股说明书或随附的招股说明书附录中已经或可能通过引用并入的所有文件的副本。您应该写信给投资者关系部，直接要求提供文件。

本招股说明书也可在我们的网站上查阅，网址是：http://www.gabelli.com.。本公司网站上包含的信息不会以引用方式并入本招股说明书附录或随附的招股说明书中，因此不应被视为本招股说明书附录或随附的招股说明书的一部分。

该基金致力于保护其股东的隐私，并保护他们的非公开个人信息。以下信息旨在帮助您了解本基金收集哪些个人信息、本基金如何保护这些信息，以及在某些情况下，本基金可能与选定的其他各方共享信息的原因。

一般而言，基金不会收到任何与其股东有关的非公开个人信息，尽管基金可能会获得其股东的某些非公开个人信息。基金不会向任何人披露有关其股东或前股东的任何非公开个人信息，除非法律允许或为股东账户提供服务所需(例如，向转让代理或第三方管理人)。

基金限制对其股东的非公开个人信息的访问，只有基金、投资顾问及其附属公司的员工有合法的业务需要这些信息。该基金维持实体、电子和程序保障，旨在保护其股东的非公开个人信息。

本文中包含或以引用方式并入的任何预测、预测和估计均为前瞻性陈述，并基于某些假设。预测、预测和估计在本质上必然是投机性的，可以预期，任何预测、预测或估计所依据的部分或全部假设将不会实现或将与实际结果大不相同。实际结果可能与任何预测、预测和估计不同，这些变化可能是实质性的。可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中的结果大不相同的一些重要因素包括利率、市场、财务或法律不确定性的变化，包括税法的变化，以及基础投资违约的时间和频率。因此，此处包含的任何预测、预测和估计不应被视为基金或其任何附属机构或任何其他个人或实体代表基金将实际取得的成果。基金及其附属公司均无义务更新或以其他方式修订任何预测、预测和估计，包括任何修订，以反映本协议日期后经济状况或其他情况的变化，或反映意外事件的发生，即使基本假设没有实现。基金承认，尽管如上所述，根据1995年“私人证券诉讼改革法案” 为前瞻性陈述提供的避风港并不适用于基金等投资公司。

截至2021年6月16日的SAI已向证券交易委员会提交，并通过引用并入本招股说明书。可通过以下方式免费获得SAI：写信至基金地址：One Corporate Center，Rye，New York 10580-1422；或拨打基金免费电话：(800)Gabelli(4223554)。

除本招股说明书中包含的与此处所含要约相关的信息或陈述外，任何交易商、销售人员或其他人员均未获授权提供与本次发售相关的任何信息或陈述，并且，如果提供或作出此类其他信息或陈述，则不得将其视为基金、投资顾问或承销商授权的信息或陈述。本招股说明书的交付或根据本招股说明书进行的任何出售在任何情况下都不会暗示基金的事务自本招股说明书日期以来没有变化，或本招股说明书中包含的信息在本招股说明书日期之后的任何时间都是正确的。除相关证券外，本招股说明书不构成出售或征求购买任何证券的要约。本招股说明书在任何情况下均不构成出售或征求购买此类证券的要约。

GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust(GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust)基金是一家根据修订后的《1940年投资公司法》(1940 Act)注册的非多元化封闭式管理投资公司。该基金的主要投资目标是提供高水平的当期收入。基金的次要投资目标是寻求符合基金战略及其主要目标的资本增值。基金的投资并不适合所有投资者。我们不能向您保证基金的目标将会实现。Gabelli Funds，LLC担任该基金的投资顾问。见基金的管理。

在正常市场条件下，基金将尝试通过将至少80%的资产投资于主要从事黄金行业和自然资源行业的公司的股权证券来实现其目标。该基金将把至少25%的资产投资于主要从事黄金行业的公司的股权证券，其中包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或运营。该基金将把至少25%的资产投资于主要从事黄金行业的公司的股权证券，其中包括主要从事黄金勘探、开采、制造、加工、分销或交易的公司，或从事黄金相关活动的公司的融资、管理、控制或运营。此外，基金将把至少25%的资产投资于主要从事组成自然资源产业的行业集团的公司的股权证券，其中包括主要从事天然气、石油、造纸、食品和农业、林业产品、金属(黄金以外的)和矿产等自然资源勘探、生产或分销的公司以及相关的运输公司和设备制造商。该基金可以投资于位于世界各地的公司的证券。在正常市场条件下，基金将至少40%的资产投资于位于美国以外至少三个国家的发行人的证券。基金可以将高达总资产10%的资金投资于经认可的统计评级机构评级低于投资级的证券或质量相当的未评级证券，包括可能具有最低评级的违约发行人的证券。这些证券可能是优先股或债务，主要是投机性的，涉及不利条件下的重大风险敞口。被标普评级低于bbb的证券 , 或低于穆迪认为质量相当的未评级证券，或低于穆迪认为具有类似质量的未评级证券，通常称为垃圾债券或高收益证券。作为其投资战略的一部分，基金打算通过在其投资组合中承销(出售)股票的备兑看涨期权的期权策略来产生收益。当基金出售备兑看涨期权时，它以买入期权买家支付的溢价的形式产生收益，但基金放弃参与标的股权证券价值高于期权行权价格的任何增加的机会。参见投资目标和政策。

本补充信息声明(SAI)并不构成招股说明书，但应与基金于2021年6月16日发布的与此相关的招股说明书一并阅读，并可予以补充。本SAI不包括潜在投资者在投资本基金普通股之前应考虑的所有信息，投资者在购买此类股票之前应获得并阅读本基金的招股说明书。基金的注册说明书副本，包括招股说明书和任何补充材料，可在支付规定费用后从美国证券交易委员会(SEC) 获得，或在SEC办公室或通过其网站(www.sec.gov)免费查阅。本SAI中使用但未定义的大写术语具有招股说明书中赋予它们的含义。

GAMCO Global Gold，Natural Resources&Income Trust是根据特拉华州法律成立的非多元化封闭式管理投资公司。该基金的受益普通股每股面值0.001美元，在纽约证券交易所美国有限责任公司(NYSE American LLC )上市，交易代码为JGGN。我们5.00%的B系列累积优先股(B系列优先股)在纽约证券交易所上市，交易代码为？GGN PRB。

加拿大版税信托。该基金可投资于加拿大特许权使用费信托基金的股权。加拿大特许权使用费信托是一种特许权使用费信托，其证券通常在加拿大证券交易所上市，并控制着一家标的公司，其业务是收购、开采、生产和销售石油和天然气。这些信托通常会将单位持有人从基础石油和天然气储量的生产和销售中获得的现金流的大部分支付给单位持有人。根据生产水平、商品价格、特许权使用费和某些费用、扣除额和成本，以及所采用的分配支付率政策，加拿大版税信托单位支付的分配金额将不时变化。由于将大部分现金流分配给单位持有人，加拿大皇家信托通过勘探为内部增长融资的能力有限。因此，加拿大版税信托公司通常通过收购更多的石油和天然气资产或生产已探明石油和天然气储量的公司，通过发行额外的股本或额外的债务(如果信托有能力)来筹集资金。

与其他类型的自然资源公司一样，加拿大特许权使用费信托公司面临定价风险、供求风险以及与其基础商品相关的耗竭和勘探风险以及其他风险。投资加拿大版税信托公司的单位涉及一些不同于投资公司普通股的风险，包括增加信托义务的责任。投资加拿大版税信托基金存在一定的监管和税收风险，这些风险源于对加拿大有益的激励计划和税法的依赖，这些计划和税法未来可能会改变。此外，某些加拿大版税信托的证券可能不符合基金的资产多元化要求。

大师级有限合伙企业(MLP)。基金打算投资的MLP将是有限合伙企业(或出于联邦所得税目的被视为合伙企业的有限责任公司)，其单位通常将在美国证券交易所上市和交易。MLP通常从勘探、开发、采矿或生产、加工、精炼、运输(包括输送天然气、石油或其产品的管道)或矿物或自然资源的销售中获得收入和收益。MLP通常有两类所有者，普通合伙人和有限合伙人。在投资MLP时，基金打算购买向MLP的有限合伙人发行的公开交易普通股。普通合伙人通常控制MLP的运营和管理。MLP的结构通常是这样的：公共单位和一般合作伙伴利益优先获得季度现金分配，最高可达既定的最低金额 (最低季度分配金额或最低MQD分配金额)。在未支付MQD的情况下，共同的和一般的合作伙伴利益也会在分配中产生拖欠。一旦支付了普通股和普通合伙人利息，下属单位将获得最高可达MQD的分配；但是，下属单位不会产生拖欠。超出支付给普通单位和下属单位的MQD的可分配现金通常按比例分配给普通单位和下属单位。如果普通合伙人运营业务的方式导致按个普通单位支付的奖金超过指定的目标水平，则普通合伙人也有资格获得奖励奖金。

与其他类型的自然资源公司一样，MLP面临定价风险、供需风险以及与其基础商品相关的枯竭和勘探风险等风险。对MLP单位的投资涉及一些不同于对公司普通股的投资的风险。MLP单位的持有者在影响合伙关系的事项上拥有有限的控制权和投票权。此外，投资MLP单位还存在一定的税务风险，共同单位持有人与普通合伙人之间可能存在利益冲突，包括奖励分配付款产生的利益冲突。

风险套利。基金可在根据风险套利策略投资于证券或根据此类策略管理的其他投资基金时，将最多10%的资产投资于证券。风险套利投资是指已提出或宣布投标或交换要约的公司的证券，以及已宣布合并、合并、清算或重组建议的公司的证券，前提是投资顾问认为总回报有合理的前景明显高于所涉及的经纪费用和其他交易费用。如果投资顾问认为总回报有合理的前景远远高于所涉及的经纪费用和其他交易费用，则风险套利投资将被投资于已发出投标或交换要约的公司的证券，以及已宣布合并、合并、清算或重组建议的公司的证券。风险套利策略试图利用合并活动，在成功完成合并、重组或类似的公司交易后，捕捉证券当前市值与其价值之间的价差。与风险套利策略相关的交易通常涉及与已宣布的公司行动相关的证券购买或出售，这些行动可能包括但不限于合并、合并、收购、资产转让、投标要约、交换要约、重新资本化、清算、资产剥离、剥离和类似交易。然而，基金预期的合并或其他重组或投标或交换要约，如基金持有套利头寸，则可能无法按预期条款或在预期的时间框架内完成，导致基金蒙受损失。

一般而言，作为此类要约或提议标的的证券以其在紧接要约宣布之前的历史市场价格溢价出售，但其交易价格可能低于如果预期的交易获得批准或完成，证券的陈述或评估价值的折让或溢价。当折扣大大高估了所涉及的或有事件的风险；大幅低估了股东因预期交易而收到的证券、资产或现金的价值；或未能充分认识到要约或提议可能被更高价值的要约或提议取代或取代的可能性时，此类投资可能是有利的。对此类或有事件的评估需要投资顾问异常广泛的知识和经验，他不仅必须评估发行人及其组成业务的价值以及预期交易将收到的资产或证券，还必须评估要约背后的财务资源和商业动机和/或要约或提议过程中的动态和商业环境。由于这类投资的性质通常是短期的，它们往往会增加基金的周转率，从而增加基金的经纪费用和其他交易费用。风险套利策略还可能涉及卖空、期权对冲和其他套利技术，以捕捉价差。风险套利策略还可能涉及卖空、期权对冲和其他套利技术，以捕捉价差。

选项。基金可不时根据董事会的指引和招股说明书中规定的限制买入或卖出(即买入)在国家证券交易所或在国家证券交易所上市的证券、证券指数和外币的期权。非处方药？场外交易(OTC？)市场，作为实现额外回报或对冲基金投资组合价值的一种手段。

看涨期权是一种合同，赋予期权持有者在期权期限内的任何时间以指定的行权价格从看涨期权的持有者手中购买，以换取溢价、证券或期权标的货币的权利。看涨期权的持有者在期权行使时，有义务在期权期限内支付行权价格后交付标的证券或货币。

看跌期权是一种合约，赋予期权持有者权利，以溢价换取溢价，将标的证券以指定价格出售给卖家。卖出看跌期权的卖方有义务在按行权价格行使时购买标的证券。

如果基金拥有赎回所涵盖的标的工具，或者在转换或交换其投资组合中持有的其他工具时，基金有绝对和直接的权利收购该工具，而无需额外的现金对价(或其托管人在单独账户中持有的额外现金对价)，则看涨期权被涵盖。如果基金在与所写看涨期权相同的工具上持有看涨期权，且所持看涨期权的行权价格(I)等于或小于所写看涨期权的行权价格，或(Ii)大于所写看涨期权的行权价格(如果差额由基金以现金、美国政府证券或其他高级别短期债务的形式在其托管人的单独账户中维持)，则看涨期权也包括在内。如果基金在其托管人的独立账户中持有价值等于行权价格的现金或其他高等级短期债券，或者在持有的看跌期权的行权价格等于或大于所持看跌期权的行权价格的情况下，持有与所持看跌期权相同的工具上的看跌期权，则看跌期权为承保范围。

如果基金已经买入期权，它可以通过完成结清购买交易来终止其义务。这是通过购买与先前买入的期权相同系列的期权来实现的。然而，一旦基金获分配行使通知，基金将不能进行结清购买交易。同样，如果基金是期权的持有者，它可以通过完成平仓交易来平仓。这是通过出售与之前购买的期权相同系列的期权来实现的。不能保证在基金需要时能够完成买入或卖出交易。

如果交易的价格低于购买期权的溢价或高于购买期权的溢价，基金将从平仓交易中获利；如果交易的价格高于买入期权的溢价或低于购买期权的溢价，基金将从平仓交易中实现亏损。由于看涨期权价格通常反映标的证券价格的上涨，回购看涨期权造成的任何损失也可能被标的证券的未实现增值完全或部分抵消，而回购看涨期权产生的任何收益也可能被标的证券的未实现折旧完全或部分抵消。影响看跌期权或看涨期权市场价值的其他主要因素包括供求、利率、标的证券的当前市场价格和价格波动性，以及离到期日还有多长时间。期权投资的收益和损失在一定程度上取决于投资顾问正确预测这些因素影响的能力。期权的使用不能起到完全对冲的作用，因为期权标的证券的价格变动不一定会跟随受对冲影响的投资组合证券的价格变动。

期权头寸只能在为同一系列期权提供二级市场的交易所或在私下交易中平仓。尽管基金通常只会购买或承销那些似乎有活跃二级市场的期权，但不能保证交易所会为任何特定的期权建立流动性较强的二级市场。在这种情况下，可能无法完成特定期权的成交交易，在这种情况下，基金将不得不行使其期权以实现任何利润，并将在行使看涨期权和随后出售行使看跌期权的标的证券时产生经纪佣金。如果基金作为备兑看涨期权的编写者，无法在二级市场进行平仓购买交易，则在期权到期或行使时交付标的证券或以其他方式回补头寸之前，基金将无法出售标的证券。

关于证券指数的期权。基金可买卖证券指数期权。此类交易的一个影响可能是对冲基金持有的全部或部分证券，以应对证券市场或部分证券市场的普遍下跌。证券指数期权与股票期权相似，不同之处在于，证券指数期权赋予持有者在行使期权时获得现金的权利，而不是有权以指定价格接受或交割股票，如果期权所基于的证券指数的收盘价高于看涨期权的收盘价或低于期权的行权价，则持有者有权在行使期权时获得一定数额的现金。

基金能否成功使用指数期权取决于其预测市场走向的能力，并面临各种额外风险。指数走势与被套期保值证券价格之间的相关性并不完美，而且随着基金的构成与相关指数的构成背道而驰，不完美相关性带来的风险也随之增加。因此，被套期保值的证券价值的下降可能不会被基金持有的证券指数看跌期权的行使或出售的收益完全抵消。

外汇期权。基金可以尝试通过购买货币的看跌期权或看涨期权，或在交易所或场外市场买入货币的看跌期权或看涨期权来实现类似的目标，而不是购买或卖出货币期货(如下所述)。看跌期权赋予基金在期权到期前以行权价格卖出货币的权利。看涨期权使基金有权以行权价购买一种货币，直到期权到期。这两种类型的期权都可确保不受以特定货币指定的基础投资组合资产的不利货币价格波动的影响。基金对货币期权的使用将受到与其对证券期权的使用相同的限制，如上所述和招股说明书中的。货币期权可能会受到头寸限制，这可能会限制基金通过购买期权来完全对冲头寸的能力。

在利率期货合约及其期权的情况下(如下所述)，基金可以对冲基金拥有或打算购买的外币计价债务证券的美元价值减少或增加的风险，方法是购买或出售该债务证券计价的外币以外的其他外币的期权合约、期货合约或期权，如果该等不同货币的价值不同，则基金可以对冲该外币计价债务证券的美元价值减少或增加的风险，如果该等不同货币的价值不同，则该外币计价的债务证券的美元价值可能会减少或增加。(相对于美元)在历史上具有高度的正相关性。

期货合约和期货期权。基金可买卖在商品交易所或交易所交易的金融期货合约和期权，以达到一定的套期保值、收益提高和风险管理目的。金融期货合约是指以固定价格买卖约定金额的证券或货币以供未来交割的协议。这些期货合约和相关期权可能是债务证券、金融指数、证券指数、美国政府证券和外币。

预计基金进行这些投资(如果有的话)主要是为了对冲其投资组合证券价值的变化以及它打算购买的证券价值。只有在经济上适合减少基金管理所涉及的风险的情况下，才会进行此类投资。在这方面，基金可订立期货合约或期货期权，以买卖证券指数或其他金融工具，包括但不限于美国政府证券。

？期货合约的出售(或期货空头头寸)是指承担合同义务，在指定的未来时间以指定的价格交付合约标的的证券。？购买期货合约(或多头期货头寸)是指承担合同义务，在指定的未来时间以指定的价格收购合约的标的证券。某些期货合约(包括股票和债券指数期货)是在现金净额的基础上结算的，而不是通过出售和交割期货合约所标的的证券来结算。

基金在买卖期货合约时不会支付或收取任何代价。最初，基金将被要求向经纪人存入相当于合同金额约1%至10%的现金或现金等价物(这一金额可能会因交易合同的交易所或交易委员会而有所变化，经纪人或该交易委员会的成员可能会收取更高的金额)。这笔金额被称为初始保证金，属于履约保证金或合同诚信保证金的性质。随着期货合约标的指数或证券价格的波动，随后的付款，即所谓的波动保证金，将每天支付给经纪商和。在期货合约到期前的任何时候，基金可以选择通过持有相反的头寸来结清头寸，该头寸将终止其在合约中的现有头寸。

期货合约上的期权赋予购买者在期权到期前的任何时间以指定行权价格持有期货合约头寸的权利，作为支付溢价的回报。

在期权行使时，期权的持有者向期权持有人交付期货头寸时，将同时交付可归因于该合约的作者的期货保证金账户中的累计余额，该余额表示期货合约的市场价格超过或低于期货合约上期权的行权价格的金额(如果是看涨期权，则低于该期权的行权价格)。与购买期货合约期权相关的潜在损失仅限于为该期权支付的溢价(加上交易成本)。由于所购期权的价值在销售点是固定的，购买者不会每天支付现金以反映标的合同价值的变化；但是，期权的价值每天都在变化，这种变化将反映在基金的净资产中。

期货和期货期权存在某些风险，包括但不限于以下风险：不能保证期货合约或期货期权能够以有利的价格抵消；使用套期保值可能降低基金的收益率；被套期保值的证券和套期保值工具的价值可能减少；由于每日价格波动限制而可能缺乏流动性；合约和被套期保值的证券之间的关联不完全；投资期货交易的损失可能是无限的；以及下文所述的隔离要求。

利率期货合约及其期权。本基金可买入或卖出利率期货合约，以利用或保护本基金不受利率波动影响本基金持有或打算购买的债务证券价值的影响。例如，如果预期利率将上升，基金可能会出售债务证券的期货合约，其价值在历史上与基金投资组合证券的价值高度正相关。此类出售的效果类似于出售等值的基金投资组合证券。如果利率上升，基金投资组合证券的价值将下降，但基金期货合约的价值将以大致相同的速度增加，从而使基金的资产净值不会下降。基金可以通过出售期限较长的债务证券并投资于债务证券来实现类似的结果

当利率预期上升时，期限较短。然而，由于期货市场可能比现货市场更具流动性，使用期货合约作为一种风险管理技术可以使基金在不必出售其投资组合证券的情况下保持防御性头寸。

同样，当预期利率可能下降时，基金可能会购买利率期货合约。为此目的购买期货合约构成了对债务证券价格上涨(由利率下降引起)的对冲，而基金打算收购债务证券。由于适当选择的期货合约的价值波动应该与将要购买的债务证券的价值接近，因此基金可以利用债务证券成本预期上升的优势而无需实际购买它们。随后，基金可以在现货市场购买债务证券，并清算其期货头寸。

购买期货合约的看涨期权在某些方面类似于购买个人证券的看涨期权。根据期权的定价与其所基于的期货合约价格或标的债务证券的价格相比，它的风险可能比期货合约或标的债务证券的所有权低，也可能不比期货合约或标的债务证券的所有权低。与购买期货合约一样，当基金没有全部投资时，它可能会购买期货合约的看涨期权，以对冲利率下降带来的市场上涨。

购买期货合约上的看跌期权类似于购买组合证券上的保护性看跌期权。基金将在期货合约上购买看跌期权，以对冲基金的投资组合因利率上升而导致证券价值缩水的风险。

期货合约上的看涨期权构成了对期货合约行使时可交割证券价格下跌的部分对冲。如果期权到期时的期货价格低于行权价格，基金将保留全部期权溢价，这为基金的投资组合持有量可能出现的任何下降提供了部分对冲。期货合约上的看跌期权构成了对期货合约行使时可交割证券价格上涨的部分对冲。如果期权到期时的期货价格高于行权价格，基金将保留全额期权溢价，这为基金打算购买的债务证券的价格上涨提供了部分对冲。如果基金执行了看跌或看涨期权，基金将蒙受损失，损失金额将减去其收到的保费金额。根据其投资组合证券价值变化与其期货头寸价值变化之间的相关程度，基金所承销的期货期权的损失可能在一定程度上因其投资组合证券价值的变化而减少或增加。

货币期货及其期权。一般来说，外币期货合约和期权类似于前面讨论的利率期货合约和期权。通过签订货币期货和期权，基金组织将寻求确定未来有权将美元兑换成另一种货币的汇率。通过出售货币期货，基金组织将寻求确定一定数量的外币在交割时将获得的美元数量。通过这种方式，只要基金预计一种外币对美元的价值会下降，基金就可以尝试锁定其投资组合中以该货币计价的部分或全部证券的美元价值。通过购买货币期货，基金可以确定它在未来一个月内需要为指定数量的外币支付的美元数量。因此，如果基金打算在未来购买证券，并预计美元对相关外币在购买生效之前的一段时间内会下跌，基金可以尝试锁定其打算收购的证券的美元价格。

购买货币期货期权将允许基金根据其必须为期权支付的溢价和相关交易成本，决定是否在期权到期前的任何时间以指定价格买入(如果是看涨期权)或卖出(如果是看跌期权)期货合约。如果投资顾问在购买期权时，对外币价格对美元走势的判断是正确的，基金可以行使期权，从而采取期货头寸来对冲其正确预期的风险或平仓期权头寸，这将在一定程度上抵消基金在其他方面遭受的货币汇兑损失。然而，如果汇率以基金没有预料到的方式变动，基金将在没有获得预期收益的情况下产生期权费用；汇率的任何变动也可能因此而减少而不是提高基金在基础证券交易中的利润。

证券指数期货合约及其期权。购买或出售证券指数期货合约用于对冲目的，试图保护基金当前或预期的投资不受股票或债券价格广泛波动的影响。例如，基金可能在预期市场下跌或在市场下跌期间出售证券指数期货合约，试图抵消基金证券组合市值的下降，否则可能会导致市场下跌。如果出现这种下跌，投资组合证券的价值损失可能会被期货头寸的收益全部或部分抵消。当基金没有完全投资于证券市场并预期市场将大幅上涨时，它可能会购买证券指数期货合约，以获得快速的市场敞口，这可能会部分或全部抵消基金打算购买的证券成本的增加。随着这类买盘的进行，证券指数期货合约的相应头寸将被平仓。基金可能会为证券指数期货合约发行看跌期权和看涨期权，以进行套期保值。

远期外汇合约。根据董事会的指导方针，基金可以签订远期外币兑换合同，以保护其投资组合的价值不受未来货币汇率水平不确定性的影响。特定外币与美元之间或其证券所以或可能计价的外币之间的汇率水平不确定。基金可按货币兑换市场当时的汇率以现货(即现金)方式签订此类合同，也可通过签订远期合同买卖货币，以远期方式签订此类合同。远期外币合同是指在未来某一日期买卖一种特定货币的义务，该日期可以是自合同签订之日起双方约定的任何固定天数，价格在合同签订之日起确定。远期货币合约(I)在外汇交易者 (通常是商业银行或其他金融机构)和他们的客户之间直接进行的市场交易，(Ii)通常没有存款要求，(Iii)通常不支付任何佣金。但是，基金可以签订需要存款或涉及支付佣金的远期货币合同。

基金的远期外汇交易仅限于涉及特定交易或投资组合头寸的套期保值。交易套期保值是指就基金因买卖其投资组合证券或支付分派而应计的特定应收款或应付款项，以一种远期外币换取另一种货币的交易套期保值。头寸套期保值是针对以计价或以外币报价的投资组合证券头寸，买入或卖出一种远期外币以换取另一种货币，以抵消该货币相对于美元的预期大幅升值或贬值的影响。在这种情况下，例如，当基金认为根据远期合约出售或购买的货币的美元价值将下降或上升(视情况而定)时，基金还可以签订远期合同，以固定美元金额出售或购买另一种外币(视情况而定)。每当其投资组合证券计价的货币的美元价值分别下降或上升时(这种做法被称为交叉对冲)。

在对特定交易进行套期保值时，基金可以就交易计价的货币或投资顾问认为合适的另一种货币订立远期合约。基金可投资于远期货币合同的金额以其外币投资总额为限。

远期货币合约的使用可能涉及某些风险，包括交易对手未能履行合同规定的义务，由于合约价格的变动与被套期保值或用于担保的货币价格之间的不完全关联，这种使用可能不能完全起到对冲的作用。基金只会与投资顾问认为信誉良好的方签订远期货币合同。

根据SEC及其工作人员根据1940年法案的当前解释，基金必须与其托管人流动资产隔离，或采取SEC或工作人员批准的其他措施，以覆盖某些类型的衍生品工具中的未平仓头寸。这些要求的目的是防止基金通过此类工具过度杠杆化。例如，就期货和远期合约而言，由于一项或多项合同安排，其现金结算金额仅等于合约在其期限内的价值变化，而可以通过实物交割或名义金额结算，因此基金必须在持有未平仓多仓的情况下，隔离等于该合约全部名义价值的流动资产，或在未平仓空头头寸的情况下，将其等于该合约的市值。对于基金根据合同有义务以相当于合同价值变化的现金结算的合同，基金只需分离流动资产，其金额仅等于基金未支付的按市值计价的债务，而不是全部名义金额。这是因为基金在该时间点的最大潜在债务是其按市值计价的净未偿债务，而不是全部名义金额。

已清算衍生品的交易对手风险通常低于未清算场外衍生品交易的交易对手风险，因为清算组织通常会取代已清算衍生品合约的每一方交易对手，并有效地保证各方履行合同规定的义务，因为交易的每一方仅向清算组织寻求履行衍生品合同下的财务义务。但是，不能保证结算组织或其成员将履行其对基金的义务，也不能保证在结算组织或基金的清算经纪人违约的情况下，基金能够收回代其交存于结算组织的全部资产。此外，每日结算的衍生品交易也会受益。按市值计价以及适用于中介机构的隔离和最低资本金要求。未清算的场外衍生品交易一般不会从此类保护中受益。这使基金面临交易对手因合同条款争议(无论是否是真诚的)或信用或流动性问题而无法按照其条款和条件结算交易的风险，从而导致基金蒙受损失。？对于期限较长的合同，如果事件可能进行干预以阻止结算，或者基金集中与单个或小部分交易对手进行交易，这种交易对手风险就会加剧。

期货事务监察委员会、商人及结算机构倒闭的风险。基金可向注册为期货佣金商人(FCM？)的结算经纪商存放在受商品交易法约束的衍生工具未平仓保证金所需的资金。《商品交易法》(Commodity Exchange Act)要求FCM 将从客户那里收到的所有资金与购买或出售美国国内期货合约以及从FCM的自有资产清算掉期的任何订单分开。同样，《商品交易法》要求每个FCM 将购买或出售外国期货合约的任何订单从客户那里收到的所有资金保存在一个单独的安全账户中，并将任何此类资金与与国内期货合约相关的资金分开。然而，清算经纪人从其客户那里收到的所有资金和其他财产都由清算经纪人以综合账户的形式混合持有，并可由清算经纪人投资于适用法规允许的某些工具。然而，清算经纪人从客户那里收到的所有资金和其他财产都由清算经纪人以综合账户的形式持有，并可由清算经纪人投资于适用法规允许的某些工具。基金存入任何掉期或期货结算经纪作为期货合约保证金的资产，在某些情况下可能会被用来弥补基金结算经纪的其他客户的损失。此外，在结算经纪人破产的情况下，基金的资产可能得不到充分保护，因为基金仅限于按比例收回代表结算经纪人的合并国内客户账户分离的所有可用资金的一部分。

同样，《商品交易法》要求经CFTC批准为衍生品清算组织的清算组织将从结算会员客户那里收到的与国内期货、掉期和期权合约相关的所有资金和其他财产与该结算组织持有的任何资金分开，以支持该结算会员的自营交易。但是，对于期货合约和期货期权，结算组织可以使用非违约客户在结算组织的综合账户中持有的资产，以弥补因另一客户违约而导致结算会员向结算组织违约所造成的该账户的损失。因此，在基金结算会员的客户和结算会员本身就客户的期货或期货期权的付款义务发生双重违约的情况下，基金在结算组织的综合账户中的资产可能被用来弥补双重违约造成的损失，基金可能无法收回任何此类资产的全部金额。

多德-弗兰克法案风险。美国多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank Act)第七章(衍生品标题)对衍生品市场实施了全新的监管结构，特别强调掉期(受CFTC监管)和基于证券的掉期 (受SEC监管)。监管框架涵盖了广泛的掉期市场参与者，包括银行、非银行机构、信用社、保险公司、经纪自营商和投资顾问。保诚监管机构被授予监管掉期保证金的权力，以及银行和银行相关实体的基于证券的掉期。

尽管CFTC和审慎监管机构已经通过并开始实施所需的法规，但SEC的规则直到2019年12月才最终敲定，公司必须在2021年10月才能合规。

目前的掉期法规要求对特定类型的利率掉期和指数信用违约掉期(统称为担保掉期)进行强制性的中央清算和强制性的交换交易。基金须透过结算经纪结算其备兑掉期，除其他事项外，这需要向基金的结算经纪提交初始保证金及变动保证金，以便订立及维持备兑掉期仓位。担保掉期通常需要通过掉期执行设施(SEF)执行，这可能会涉及额外的法律和合规成本以及交易费。

此外，根据多德-弗兰克法案，掉期(以及与银行签订的掉期和基于证券的掉期 )都受到保证金要求的约束，掉期交易商必须向基金收取保证金，并就此类衍生品向基金提交变动保证金。具体地说，现行规定要求掉期交易商在与基金进行场外掉期交易时公布和收取差价保证金(由指定的流动性工具组成，并须进行必要的减记)。根据本条例，投资公司的股票(某些货币市场基金除外)不得作为抵押品。场外掉期(以及交易商是银行或银行控股公司子公司的场外掉期以外的基于证券的掉期)初始保证金的公布要求将分阶段实施到2021年9月。2020年，CFTC对非银行掉期交易商通过了新的资本金要求，将于2021年10月之前实施。随着对掉期交易商的未清算资本要求以及基于证券的掉期的未清算资本和保证金要求逐步实施，此类要求可能会使某些类型的交易和/或交易策略成本更高。在任何新法规的实施期间，由于不确定性，可能会出现市场混乱，顾问无法知道衍生品市场将如何适应CFTC的新资本法规和SEC管理基于证券的掉期的新法规。

此外，全球审慎监管机构目前通过的法规要求某些受银行监管的交易对手及其某些关联公司在合格的金融合同(包括许多衍生品合约以及回购协议和证券出借协议)中包括条款，这些条款推迟或限制交易对手终止此类合同、取消抵押品赎回权、行使其他违约权利或限制转让关联公司信用增强(如担保)的权利。如果受银行监管的交易对手和/或其关联公司发生以下情况，这些条款将推迟或限制交易对手终止此类合同、取消抵押品赎回权、行使其他违约权利或限制转让关联公司信用增强(如担保)。

法律和监管风险。在本协议日期之后的任何时间，可能会颁布可能对基金资产产生负面影响的立法或附加法规。监管方法的改变可能会对基金投资的证券产生负面影响。立法或监管也可能改变基金本身的监管方式。不能保证未来的立法、监管或放松监管不会对基金产生重大不利影响，或不会削弱基金实现其投资目标的能力。此外，随着多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)通过后产生的新规则和法规的实施，以及巴塞尔III协议(Basel III Accords)下新的国际资本和流动性要求的引入，市场可能不会以投资顾问预期的方式做出反应。基金能否达致其投资目标，除其他因素外，可能视乎投资顾问是否正确预测市场对这项法例及其他法例的反应而定。如果投资顾问错误预测市场反应，基金可能无法实现其投资目标。

与期货及其期权相关的特殊风险考虑。基金建立和平仓期货合约和期权头寸的能力将取决于流动性市场的发展和维持。虽然基金一般只会买入或卖出那些看似有流动性市场的期货合约及期权，但不能保证任何特定期货合约或期权在任何特定时间都会在交易所有流动性市场存在。该基金一般只会买入或卖出那些看似有流动性市场的期货合约及期权，但不能保证任何特定期货合约或期权在任何特定时间都会有流动性市场。如果基金持有头寸的特定期货合约或期权不存在流动性市场，将不可能在该合约中进行平仓交易或以令人满意的价格进行交易，基金将不得不根据期货合约进行交割或接受交割，或者在书面期权的情况下，等到出售标的证券

期权到期或已行使，如果是购买的期权，则行使该期权。如果期货合约或其上的期权已由基金承作，而基金无法成交，则基金将被要求维持期货合约或期权的保证金存款，并支付变动保证金，直至合约成交为止。

基金能否成功使用期货合约及其期权和远期合约，取决于投资顾问是否有能力正确预测利率和外币汇率的走势。如果投资顾问的期望得不到满足，基金的处境将比没有采取套期保值策略的情况更糟糕。例如，如果基金对冲了利率上升的可能性，这将对其投资组合中的证券价格产生不利影响，而此类证券的价格反而会上升，则基金将失去其证券增值的部分或全部收益，因为它的期货头寸将出现抵销损失。此外，在这种情况下，如果基金没有足够的现金满足每日变动保证金要求，它可能不得不出售证券以满足要求。这些销售可能是，但不一定是，在反映市场上涨的价格上涨的情况下。基金可能要在不利的情况下出售证券。

外国期权、期货合约、期货合约期权和远期合约的附加风险。期权、期货合约及其期权、证券和货币远期合约可以在外汇市场交易。此类交易可能不像美国的类似交易那样受到有效监管，可能不涉及清算机制和相关担保，并面临政府行动影响外国证券交易或价格的风险。这些头寸的价值还可能受到以下不利影响：(I)其他复杂的外国政治、法律和经济因素；(Ii)比美国更难获得用于做出交易决定的数据；(Iii)基金在美国非营业时间对外国市场发生的经济事件采取行动的能力延迟；(Iv)实行与美国不同的行使和结算条款和程序以及保证金要求；以及(V)交易量较小。

交易期权、期货期权和远期合约的交易所可能会对基金在某些情况下可能持有的头寸施加限制。

掉期。本基金可订立总回报率、信用违约或其他类型的掉期及相关衍生工具，以进行对冲及风险管理。这些交易一般规定将普通股或债务等金融资产所有权中固有的某些风险从一个交易对手转移到另一个交易对手。此类风险除其他外，包括该资产的债务人违约和无力偿债的风险、债务人或标的抵押品的信用下降的风险或标的发行人的普通股价值下降的风险。根据这类衍生品进行的风险转移可以是完全的，也可以是部分的，可以是相关资产的生命周期，也可以是较短的期限。这些衍生品可用作金融资产池的风险管理工具，使基金有机会获得或减少对一种或多种参考证券或其他金融资产(每种参考资产)的敞口，而无需实际拥有或出售此类资产，例如增加或降低集中风险或分散投资组合。相反，基金可利用这些衍生工具，在不出售资产的情况下减少对某项自有资产的风险敞口。

由于基金不拥有参考资产，基金可能对参考资产没有任何投票权，在这种情况下，与参考资产的义务人或发行人有关的所有决定，包括是否行使某些补救措施，都将由掉期交易对手控制。

总收益率掉期和类似衍生品面临许多风险，包括如果掉期或其他衍生品没有被利用(在这种情况下，基金如果没有从事利率对冲交易会更好)，市场可能会以掉期或其他衍生品为基金带来收益的方式或方向波动，寻求对冲的风险与所利用的衍生品交易之间存在不完全关联的风险，交易对手可能无法履行掉期或其他衍生品交易下的义务，以及对冲的潜在流动性不足。这可能会使基金很难结清或平仓一笔或多笔套期保值交易。

总回报率掉期和相关衍生品存在一定的法律、税收和市场不确定性这些不确定性给达成此类安排带来风险。目前很少或根本没有判例法或诉讼来描述总回报率掉期或相关衍生品、解释其条款或描述其税收处理。

监管某些期权、货币交易和其他衍生品交易，如掉期或基于证券的掉期 . 多德-弗兰克法案首次包括全面监管场外(即非交易所交易)衍生品市场的条款。该规定要求，基金进行的某些期权、货币交易和其他衍生品交易应由商品期货交易委员会(CFTC)作为掉期交易进行监管，或者由SEC作为基于证券的掉期交易进行监管。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)一般要求掉期和基于证券的掉期交易提交给受监管的清算组织进行清算(所谓的清算授权)，除非适用于清算豁免。提交结算的掉期和基于证券的掉期将遵守相关结算机构设定的最低初始和变动保证金要求，以及商品期货交易委员会(CFTC)或SEC可能规定的保证金要求。因此，掉期和基于证券的掉期的交易商(通常是大型商业银行或其他金融机构)以及其他市场参与者将被要求向其掉期和/或基于证券的掉期清算机构提交保证金。美国商品期货交易委员会(CFTC)、美国证券交易委员会(SEC)和其他美国监管机构也被要求对未清算的掉期交易和未清算的基于证券的掉期交易实施保证金要求。清算和保证金方面的这些变化可能会增加交易商的成本，这些增加的成本预计将至少部分转嫁给市场参与者，包括任何使用掉期或基于证券的掉期的基金。

多德-弗兰克法案还要求，许多目前在场外交易市场上以双边方式执行的掉期和基于证券的掉期，如果这些交易受清算授权的限制，必须通过受监管的证券、期货或掉期交易所或执行机构执行。一旦这些要求生效，基金继续在双边基础上进行定制掉期或基于证券的掉期交易可能会更加困难，成本也会更高。

此外，场外交易市场的交易商和主要参与者必须在商品期货交易委员会和/或SEC注册。注册交易商和主要参与者必须遵守最低资本和保证金要求、业务行为标准、披露要求、报告和记录保存要求、仓位限制、利益冲突限制以及其他监管负担。这些要求可能会增加场外交易市场交易商和主要参与者的总体成本，这种增加的成本可能会至少部分转嫁给市场参与者，包括任何使用这些工具的基金。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank )对掉期和基于证券的掉期交易以及对衍生品市场参与者的累积影响仍不确定。

期货合约和期货合约期权买卖限制。根据董事会的指导方针，基金只能出于真正的对冲、提高收益和风险管理的目的从事商品权益交易(一般是期货交易、某些期权交易、某些货币交易和某些类型的掉期交易)，每种情况都要按照CFTC的规则和规定进行。CFTC规则4.5是基金避免其顾问在商品期货交易委员会(CFTC)注册为商品池运营商的依据，该规则对基金施加了某些大宗商品权益交易限制。这些交易限制允许基金从事商品利益交易，包括(I)由CFTC及其工作人员定义和解释的真诚对冲交易，而不考虑基金资产承诺保证金和期权保费的百分比和(Ii)非真诚对冲交易，前提是基金在紧随其后的情况下不进行此类非真诚对冲交易。 (A)在计入任何此类交易的未实现利润和未实现亏损后，基金现有期货或掉期头寸以及期权或掉期溢价的初始保证金存款总额将超过基金清算价值的5%，或(B)在计入未实现利润后，基金商品利息交易的名义净值总额将不超过基金清算价值的100% 除了满足上述交易限制之一外，基金不得将自己作为商品池或期货交易工具进行营销。 , 期权或掉期市场。如果要求投资顾问注册为基金的商品池经营者，遵守额外的注册和监管要求将增加基金的费用。其他潜在的不利监管举措也可能出现。

与大宗商品挂钩的股票衍生工具风险。基金可投资于与一种或多种基础商品挂钩的结构性票据。这种结构性票据提供了对实物商品投资回报的敞口，而不是实际直接投资于实物商品。基金预期投资于的此类结构性票据是混合型工具，具有重大风险，包括损失全部或大部分本金的风险。由于这些票据的支付与标的大宗商品的价格变化挂钩，因此这些投资受到与大宗商品市场价格变动相关的市场风险的影响。它们还可能受到额外的特殊风险的影响，这些风险不影响传统的股权和债务证券，这些风险可能比一般衍生品的风险更大或更多，包括利息损失风险、本金损失风险、缺乏流动性和更大波动性的风险。

利息损失的风险。如果结构性票据或其他混合工具的利息支付与特定商品、期货合约、指数或其他经济变量的价值挂钩，如果标的工具价值出现损失，基金可能得不到全部(或部分)投资到期利息。

本金损失风险。如果到期偿还的本金金额与特定商品、期货合约、指数或其他经济变量的价值挂钩，基金可能不会在投资到期时收到全部或部分本金。在任何时候，与基金投资组合中的特定工具相关的损失风险都可能显著高于投资价值的50%。

缺乏二级市场。基金购买的特别创建的混合工具可能不存在流动性二级市场，这可能使基金难以以可接受的价格出售这些工具或对其进行准确估值。

波动性更大的风险。基金购买的与大宗商品相关的股票衍生品投资的价值可能会大幅波动，因为它们与之相关的基础投资本身的价值非常不稳定。此外，经济杠杆将增加这些混合工具的波动性，因为它们可能比基础商品指数、期货合约或其他经济变量更快地增加或减少价值。

该投资顾问未注册为商品池运营商。投资顾问声称，根据商品交易法，商品池运营商？一词的定义被排除在外。

货币交易的风险。货币交易还面临不同于其他投资组合交易的风险。由于货币管制对发行国政府非常重要，并影响经济规划和政策，货币和相关工具的买卖可能会受到政府外汇管制、对货币汇回的限制或限制、以及政府实施的操纵或外汇限制的不利影响。这些形式的政府行动可能会给基金造成损失，如果它无法交付或接收货币或资金来清偿债务，还可能导致其达成的对冲变得无用，导致全部货币风险并产生交易成本。

回购协议。基金可订立回购协议。回购协议是指买方(即基金)获得债务担保，卖方在出售时同意以双方商定的时间和价格回购债务，从而确定买方持有期内的收益率的工具。这导致了一个固定的回报率，使其在这段时间内不受市场波动的影响。标的证券通常是美国国债或其他政府债券或高质量的货币市场工具。基金将要求此类标的证券的价值，连同基金持有的任何其他抵押品，始终等于或超过交易对手的回购义务金额。基金的风险主要是，如果卖方违约，处置卖方义务的标的证券和其他抵押品所得的低于回购价格。如果卖方资不抵债，基金可能会延迟或阻止其出售抵押品。如果卖方违约或破产，基金将立即寻求清算抵押品。如果在回购义务违约时出售此类抵押品的收益低于回购价格，基金将蒙受损失。

投资顾问在基金董事会的监督下行事，审查基金与之签订回购协议的银行和交易商的信誉，以评估这些风险，并持续监测受回购协议约束的证券的价值，以确保将价值维持在所需的水平。基金不会与投资顾问或其任何联属公司订立回购协议。

如果作为回购协议一方的金融机构申请破产或成为受美国破产法约束的金融机构，有关基金权利的法律将无法解决。因此，在极端情况下，基金出售抵押品的能力可能会受到限制，基金将遭受损失。

证券组合贷款。根据适用的监管要求和基金的投资限制，基金可将其投资组合证券借给证券经纪自营商或金融机构，只要此类贷款可由基金随时赎回(受下文所述通知条款的约束)，并始终以现金或现金等价物作抵押，其金额始终至少相当于所借证券市值(每日确定)的100%。这种贷款的好处是，基金继续获得所借证券的收入，同时从作为抵押品存放的现金金额中赚取利息，这些现金将投资于短期高流动性债务。如果其股票符合出售资格的任何州的法律或法规不允许借出其投资组合证券，基金将不会出借此类证券。基金组合证券的贷款将根据适用的监管要求进行抵押，这意味着接受作为抵押品的现金等价物将仅限于由美国政府或其机构或工具发行或担保的证券，或由符合投资公司托管银行资格的银行(基金的银行贷款代理除外，或基金组合证券的借款人或该银行或借款人的任何附属公司)签发的不可撤销信用证。基金借出有价证券的能力可能会受到评级机构指引(如果有的话)的限制。

贷款一般可由借款人在一个工作日通知时终止，或由基金随时终止，从而要求借款人在证券交易的正常和惯例结算时间内交还所借证券。如果借款人未能在正常和惯例的证券交易结算时间内交付借出的证券，基金可以使用抵押品替换证券，同时要求借款人承担超过借款人质押抵押品价值的重置成本。与任何信贷延期一样，存在延迟收回的风险，在某些情况下，如果证券的借款人违反贷款条款或在财务上失败，抵押品的权利甚至会丧失。然而，投资组合证券的这些贷款只会发放给投资顾问认为信誉良好的公司，并且这些贷款可以赚取的收入证明随之而来的风险是合理的。董事会将持续监督缔约各方的信誉。贷款终止后，借款人必须将证券返还给基金。在贷款期间，市场价格的任何收益或损失都将由基金承担。

与投资组合证券贷款相关的风险与回购协议相关的风险基本相似。因此，如果贷款交易对手申请破产或受到美国破产法的约束，有关基金权利的法律将无法解决。因此，在极端情况下，基金出售抵押品的能力可能会受到限制，基金将蒙受损失。此外，由于基金将对其收到的任何现金抵押品进行再投资，如上所述，基金面临其投资价值下降并导致基金亏损的风险。在2007-2009年金融危机等极端情况下，这些损失可能是巨大的，对基金及其股东有重大不利影响。

当出借证券附带的投票权或同意权传递给借款人时，基金将遵循召回出借证券的政策，并在通知后一天内交付，以允许在所涉事项对基金对出借证券的投资产生重大影响的情况下行使此类权利。如果相关事项会对基金对出借证券的投资产生重大影响，则基金将遵循召回出借证券的政策，并在通知后一天内交付，以允许行使此类权利。本基金将就借出其证券支付合理的找寻人费用、行政及托管费，并可能向一间或多间证券借贷代理支付费用及/或向借款人支付其他费用或回扣。

发行时，延迟交割证券和远期承诺。基金可以就购买或出售证券达成远期承诺，包括在发行或延迟交付的基础上，超过所涉及证券类型的惯常结算期。在某些情况下，远期承诺可能以后续事件的发生为条件，如批准和完成合并、公司重组或债务重组(即何时、是否发行证券)。当协商此类交易时，价格在承诺时确定，付款和交付在未来进行，

通常在承诺日期后一个月或更长时间。虽然基金只会就实际购买证券的意图作出远期承诺，但如果投资顾问认为可行，基金可在结算日期前出售证券。

根据远期承诺购买的证券受市场波动影响，在结算日之前，基金不应计利息(或股息)。

本基金在构成1940年法案基本政策的下列限制下运作，除非另有说明，否则除非基金大多数已发行有表决权证券的持有人投赞成票，否则不能改变(就此目的而言，根据1940年法案，这指的是(I)出席流通股超过50%或(Ii)超过50%的流通股的会议上，代表的股份的67%，以较少者为准)，否则基金不能更改该限制，除非另有说明，否则必须经基金大多数已发行有表决权证券的持有人投赞成票，作为一个类别一起投票(就此目的而言，根据1940年法案，指的是(I)出席流通股超过50%的会议所代表股份的67%)。此外，根据优惠声明，基金已发行优先股的大多数持有人以单独类别投票(为此目的，根据1940年法案，这意味着作为单一类别的67%的优先股，在基金50%以上的已发行优先股或(Ii)超过50%的已发行优先股的会议上派代表出席的会议上，以较少者为准)，才能改变基本政策。(br}基金的已发行优先股的大多数持有人以独立类别投票(为此目的，根据1940年法案，指的是(I)67%的已发行优先股作为单一类别的代表出席的会议，基金的已发行优先股的50%以上的代表或(Ii)超过50%的已发行优先股)的大多数持有人投赞成票才能改变基本政策。除另有说明外，以下规定的所有百分比限制在购买或初始投资后立即适用，市场波动导致的任何适用百分比的任何后续更改不需要采取任何措施。

此外，基金的投资目标及其在正常情况下将至少25%的资产投资于黄金公司和自然资源公司的政策是基本政策。除非特别说明，否则基金的任何政策都不是根本的，董事会可在未经股东批准的情况下更改每项政策。此处和招股说明书中所述的百分比和评级限制仅在投资时适用，不会因基金投资组合投资的后续价值变化或评级下调而被视为违反。

基金将上述投资限制(1)解释为基金不会集中投资于特定行业，因为1940年法令使用了一词，但基金将集中投资于(A)主要从事自然资源行业的公司(在招股说明书中定义为自然资源公司)和 (B)主要从事黄金行业的公司(在招股说明书中定义为黄金公司)。证交会工作人员目前的立场是，一只基金总投资额的25%或更多

一个或多个发行人在同一行业或同一行业组从事其主要活动的资产构成集中度；这一立场构成了该基金在正常情况下将至少25%的资产投资于自然资源公司和黄金公司的基本政策的基础。基金还将投资限制(1)解释为允许无限制地投资于以下：美国政府及其机构或工具的证券；州、领地、财产或市政府及其当局、机构、工具或政治分支机构的免税证券；以及以任何此类义务为抵押的回购协议。

关于投资限制(5)， 1940年法案允许基金为任何目的从银行借入金额最多为基金总资产三分之一的资金，并为临时目的从银行或其他贷款人借入最多为基金总资产的5%。基金的总资产包括借款金额。为了限制与借款相关的风险，1940年法案要求基金在任何时候都要保持至少300% 的借款金额的资产覆盖率。资产覆盖率是指基金总资产价值(包括借款金额)减去借款以外的负债与所有借款总额的比率。借钱以增加投资组合持有量称为杠杆操作。？某些交易做法和投资(如逆回购协议)可能被视为借款或涉及杠杆操作，因此受1940法案限制。根据证交会工作人员的指导和解释，当基金进行某些此类交易(逆回购协议除外)时，基金可以将流动资产隔离或指定，或进入抵销地位，金额至少等于基金的风险敞口，而不是维持至少300%的资产覆盖率。按市值计价根据证券交易委员会的要求计算的( )。从交易一开始，根据1940年法案10666版，注册投资公司的证券交易惯例(1979年4月18日)，对于逆回购协议，基金将分离基金结算时实际或潜在的现金支付义务的全额。上文(5)中的投资限制将被解释为允许基金 (A)在1940年法案允许的范围内从事可能被认为是借款或涉及杠杆的交易做法和投资，(B)根据SEC工作人员的指导和解释分离或指定流动资产或建立抵消头寸，(C)根据SEC工作人员的指导和解释从事证券借贷，以及(D)在正常结算周期内为此类交易结算证券交易。

关于投资限制 (6)，根据1940年法案，基金只能发行优先证券(可以是股票，如优先股，和/或代表债务的证券，如票据)，前提是紧接发行后，基金的总资产(减去某些普通负债)的价值超过未偿债务金额的300%，超过优先股(以清算价值衡量)和未偿债务金额的200%，这被称为基金要求的资产覆盖范围。1940年法案还一般限制基金宣布普通股或优先股的现金分配或回购，除非未偿还债务证券的资产覆盖率为300%(在宣布优先股分配的情况下为200%)，或禁止宣布普通股的现金分配或回购，除非优先股的资产覆盖率为200%(在上述分配或回购生效后)。

基金协议和信托声明规定，基金将赔偿其受托人和高级管理人员，并可在适用法律允许的最大范围内，赔偿其雇员或代理人因其在基金的职位而可能涉及的与诉讼相关的责任和费用。但是，基金信托协议和声明中的任何条款都不保护或赔偿基金的受托人、高级职员、雇员或代理人在其故意失职、不守信、严重疏忽或鲁莽无视其职务所涉及的职责时所承担的任何责任。

Investment Adviser是一家纽约有限责任公司，为注册的投资公司以及在伦敦证券交易所和卢森堡SICAV交易的两只基金提供投资顾问，截至2020年12月31日的总净资产约为201亿美元。该投资顾问是根据经修订的1940年“投资顾问法案”(br})注册的顾问，是GBL的全资附属公司。根据马里奥·J·加贝利先生在GBL的控股权益，他可以被视为投资顾问的控制人。Gabelli先生拥有GGCP的多数股份，GGCP持有GBL的大部分股本和投票权。投资顾问公司有几家提供投资咨询服务的附属公司：GBL的全资子公司Gamco Asset Management Inc.担任个人、养老金信托、利润分享信托和捐赠基金的投资顾问，以及某些第三方投资基金的子顾问，其中包括截至2020年12月31日管理资产约124亿美元的注册投资公司；截至2020年12月31日，Teton Advisors，Inc.及其全资投资顾问Keeley Teton Advisers，LLC管理的资产约为18亿美元，担任Teton Westwood基金、Keeley基金和单独管理账户的投资顾问；Gabelli&Company Investment Advisers，Inc.(前身为Gabelli Securities，Inc.)是联合资本的全资子公司，担任某些另类投资产品的投资顾问，主要包括风险套利、商业银行有限合伙企业和离岸公司，截至2020年12月31日管理的资产约为14亿美元。泰顿顾问公司(Teton Advisors), GGCP是泰顿顾问公司(Teton Advisors，Inc.)的主要股东，截至2020年12月31日，GGCP是Teton Advisors，Inc.的主要股东。联合资本于2015年11月30日从GBL剥离出来，由于Gabelli先生拥有联合资本的主要股东GGCP，因此是GBL的附属公司。

投资顾问的关联公司可在其正常业务过程中，为其自己的账户或其投资顾问客户的账户收购可能也适合基金投资的公司证券的重要(可能是控制)头寸。因此，基金可能投资的证券可能在一定程度上受到限制。以为例，许多公司在过去几年中采取了所谓的毒丸或其他防御措施，旨在阻止或阻止完成对公司控制权的非谈判要约。如果投资顾问的关联公司或其投资顾问账户持有或获得相同证券的重要头寸，这种防御性措施可能会限制基金本来可能收购的公司股票。然而，投资顾问并不认为其联营公司的投资活动会对基金寻求实现其投资目标产生重大不利影响。根据代表投资顾问的投资公司账户或由其联属公司为其独立客户管理的投资顾问账户输入的同期订单买入或卖出的证券，将按照信托委员会批准的程序进行分配，相信对任何该等账户都是公平的，不会对任何该等账户不利。此外, 所有此类订单的执行优先级均高于代表投资顾问或其附属公司拥有大量金钱利益的账户输入的订单。投资顾问有时可能会对其他客户提供建议或采取行动，而这些建议或行动与对基金采取的行动不同。本基金可以投资于作为GAMCO资产管理公司投资管理客户的公司的证券。此外，投资组合公司或其高级管理人员或董事可能是投资顾问或其附属公司的小股东。

根据投资咨询协议的条款，投资顾问根据其声明的投资目标和政策管理基金的投资组合，为基金作出投资决定，代表基金下达买卖证券的订单，并管理基金的其他业务和事务，所有这些均受

基金董事会的监督和指导。此外，根据投资咨询协议，投资顾问监督基金业务和事务的所有方面的管理，并提供或安排其他人提供某些列举服务(费用由投资顾问承担)，包括保存基金的账簿和记录、准备向基金股东提交的报告以及监督基金股份资产净值的计算。计算基金资产净值的费用，包括仅为股票定价或对其投资组合进行估值而获得的任何设备或服务、与其证券销售相关的承销补偿和报销、利用第三方代表基金监督和收集集体诉讼和解的费用、代表基金向证券交易委员会提交的某些文件的管理人的补偿、非关联公司投资顾问高级管理人员或雇员的受托人的费用和开支、基金雇员的补偿和其他费用基金首席合规官的按比例费用，托管人、任何子托管人和转让代理以及股息支付代理的费用，与自动股息再投资和自愿现金购买计划有关的费用，会计和定价费用，行业协会的会员费，法律和独立会计师的费用，印刷委托书、股票和股东报告的费用，基金管理人员和员工的保真债券保险，受托人和高级管理人员的错误和遗漏保险。证券交易所上市费将是基金的一项费用，除非投资顾问自愿承担此类费用。

投资咨询协议将投资咨询和某些行政职责合并为一个协议。对于投资顾问根据基金的投资咨询协议代表基金提供的服务，基金向投资顾问支付按周和按月计算的费用，按基金每周平均净资产的1.00%计算。基金每周平均净资产将被视为基金总资产的每周平均价值减去基金负债的总和(此类负债不包括已发行优先股的清算优先权和这些股票的累计股息(如果有)，以及其收益用于投资目的的任何债务证券的未偿还本金，外加应计和未支付的利息)。为计算基金须支付予投资顾问的费用，基金的平均每周净资产于每月月底根据基金在月内每周的平均净资产厘定。每周的资产是通过一周末的净资产与前一周末的净资产的平均值来确定的。

根据投资咨询协议，在截至2018年12月31日、2019年和2020年12月31日的财政年度，投资顾问向基金提供的咨询和行政服务分别赚取7,499,292美元， 7,061,208美元和7,196,973美元。

此外，投资顾问已与纽约梅隆投资服务(美国)有限公司(BNY Mellon Investment Servicing(US)Inc.)签订了次级管理协议(次级管理协议)，根据该协议，次级管理人提供基金运营所需的某些行政服务，但不包括投资顾问提供的投资和投资组合管理服务。对于副管理人承担的这些服务和相关费用，投资顾问按比例支付月费，年费率为基金和由投资顾问和Teton Advisors，Inc.提供咨询并由副管理人管理的所有其他基金的前100亿美元平均净资产总额的0.0275，超过100亿美元但低于150亿美元的总平均净资产的0.0125%，超过150亿美元的总平均净资产的0.01%和总资产的0.008

投资顾问协议规定，在没有故意不当行为、恶意、严重疏忽或罔顾其根据协议承担的义务和责任的情况下，投资顾问对任何判断错误或法律错误或基金遭受的任何损失概不负责。作为投资咨询协议的一部分，基金同意加贝利这个名称是投资顾问的财产，如果投资顾问不再担任基金的投资顾问，基金将更名为不包括加贝利的名称。

根据其条款，如果每年(I)由基金董事会或其大多数未偿还有表决权证券的持有人批准，以及(Ii)由不是投资咨询协议任何一方的利害关系人(定义见1940年法案)的多数受托人亲自在为表决该批准而召开的会议上投票，则该投资咨询协议将每年对该基金保持有效。

投资咨询协议最近在2020年2月21日举行的董事会面对面会议上获得了基金董事会多数成员的批准，包括该术语定义为1940年法案中定义的非利害关系人的大多数董事会成员。关于董事会最近批准投资咨询协议的依据的讨论将在截至2020年6月30日期间向股东提交的基金半年度报告中提供。

投资咨询协议在转让时自动终止，并可根据协议任何一方的选择权，或通过基金未偿还有表决权证券的多数表决(根据1940年法案的定义)，在60天内书面通知终止而不受处罚。

投资顾问及其附属公司的员工通常可以访问有关基金投资组合持有量的信息。基金和投资顾问已通过政策和程序，要求所有员工保护基金的专有信息，其中包括与基金的投资组合持有量有关的信息以及投资顾问关于基金的投资组合交易活动(统称为投资组合持有信息)。此外，基金和投资顾问已采取政策和程序，规定投资组合持股信息不得披露，除非符合以下条件：(A)通过在基金网站上张贴或作为要求提交的表格N-Q或N-CSR的一部分向公众提供，或(B)为合法商业目的或监管目的而提供给第三方，该第三方已同意根据投资顾问的法律部门或外部律师批准的条款将这些数据保密，如下所述：(A)通过在基金网站上张贴或作为所需备案的一部分向公众提供，或(B)为合法商业目的或监管目的而提供给第三方，并同意根据投资顾问的法律部门或外部律师批准的条款对这些数据保密，如下所述投资顾问将审查(B)项下的每种情况，以确定发布信息符合基金及其股东的最佳利益，如果投资顾问的利益与基金的利益之间出现潜在冲突，首席合规官或那些不被视为1940年法案定义的利害关系人的受托人将解决此类冲突。这些政策还规定，未经投资顾问的首席执行官、首席运营官或总法律顾问事先同意，基金管理人员或投资顾问的雇员不得与媒体沟通有关基金的情况。

根据上述政策，基金目前可以在以下概述的情况下披露投资组合持股信息。披露一般可以按月或按季进行，在某些情况下不会有时间延迟，在其他情况下会有长达60天的时间延迟(需要定期下载数据的代理投票服务除外)：

自本SAI发布之日起，基金每天向其管理人、副管理人、托管人和代理投票服务提供证券投资组合的信息，无时滞地按季度向打字机提供，并有10天的延迟；按季度向其财务印刷商提供有关证券的信息，有 45天的延迟；根据需要，无时滞地向其独立注册会计师事务所和法律顾问提供信息。基金管理人、托管人、独立注册会计师事务所和法律律师的姓名列在本SAI中。基金的代理投票服务是Broadbridge Financial Solutions，Inc.。唐纳利金融解决方案公司和Appatura为基金提供排版服务，基金从多家财务印刷商中进行选择，这些印刷商同意对此类信息保密，直到投资顾问将其公之于众。除了与基金服务提供商和代理投票服务的那些安排外，基金没有持续的安排，在提交给证券交易委员会的公开文件中披露有关基金投资组合证券的信息之前，该信息必须包括这些信息。

根据保密协议披露的信息须经基金首席合规官定期确认，接收方已完全按照协议条款使用此类信息。基金、投资顾问或投资顾问的任何关联公司均不会代表其自身、其关联公司或基金接受与披露基金投资组合持有量相关的任何补偿或其他对价。董事会将每年与基金首席合规干事一起审查此类安排。

该基金受1940年法案第19(B)节及其第19b-1条的约束，该条款限制了基金分配长期资本收益的能力。

如果基金一年的总分派超过其投资公司净额应税收入(利息、股息和超出费用的短期资本利得净额)和该年度已实现的长期资本利得净额，超出的部分通常构成资本的免税回报，最高可达普通股股东的税基金额。任何(基于基金全年业绩)构成免税资本回报的分配将减少股东在普通股中的纳税基础，从而增加该股东的潜在收益或减少其出售普通股的潜在亏损。基金有前几年结转的资本损失，这可能导致基金的部分分配被重新定性为资本返还。分配给股东的任何超出普通股基准的金额通常应作为资本利得向股东征税。见税收。基金向其股东提供的分配通知将根据基金在宣布分配时可获得的相关期间的信息，明确指出每个分配的哪个部分将构成净收益、净资本利得和资本返还。出于联邦所得税的目的，此类分配来源的最终确定将在年底后不久根据基金该年度的实际投资公司应纳税所得额和净资本利得做出，并将及时传达给股东。如果本基金分配的金额超过其投资公司应纳税所得额和净资本利得，则此类分配将减少本基金的总资产，因此可能会提高本基金的费用比率。, 由于基金的固定费用将占基金平均净资产的更大比例。此外，为了进行这样的分配，基金可能不得不在独立投资判断可能不决定采取这种行动的时候出售其投资组合的一部分。这些影响将对投资者出售基金股票时获得的价格产生负面影响。

根据基金董事会制定的政策，投资顾问负责代表基金下达买入和卖出订单以及经纪业务分配。股权证券的交易在大多数情况下都是在美国证券交易所进行的，涉及支付谈判经纪佣金。场外市场交易的证券可能没有规定的佣金，但这些证券的价格可能包括未披露的佣金或加价。本金交易并不与基金的联属公司订立。但是，G.Research可以代理方式在场外交易市场进行交易，并从中收取规定的佣金。在符合1940年法案的适用条款和SEC根据该法案通过的规则和豁免的范围内，如以及其他监管要求，基金董事会已确定，如果根据投资顾问的判断，使用这些经纪-交易商可能导致的价格和执行至少与其他合格经纪-交易商一样优惠，并且如果特别是特定交易，则可以通过G.Research及其经纪-交易商关联公司执行投资组合交易。如果投资顾问认为使用这些经纪-交易商可能导致价格和执行至少与其他合格经纪-交易商的价格和执行一样优惠，则基金董事会已确定，可以通过G.Research及其经纪-交易商关联公司执行投资组合交易。关联经纪自营商向基金收取的费率与在类似交易中向可比非关联客户收取的费率一致，并与其他经纪自营商对类似交易收取的费率相当。基金没有义务与任何经纪人或经纪人团体进行投资组合证券的交易。在执行交易时，投资顾问寻求获得基金的最佳价格和执行情况，并考虑到价格、订单规模等因素, 涉及的公司的执行和操作设施困难，以及公司在定位证券块时的风险。虽然投资顾问通常寻求具有合理竞争力的佣金费率，但基金不一定支付现有的最低佣金。

在截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年12月31日的财年，基金支付的经纪佣金总额分别为1,988,883美元、2,138,176美元和1,432,677美元，其中G.Research分别获得0美元、172,793美元和153,554美元。

根据获得最佳价格和执行情况，向投资顾问或其附属公司提供补充研究、市场和统计信息或其他服务(例如，电汇服务)的经纪人可以接收基金的交易订单。研究、市场和统计信息这一术语包括关于证券价值、投资、购买或出售证券的可取性，以及证券或证券买家或卖家的可用性的建议，并提供关于问题、行业、证券、经济因素和趋势、投资组合战略和会计业绩的分析和报告。并提供有关问题、行业、证券、经济因素和趋势、投资组合战略和会计业绩的分析和报告。收到的信息将在

根据投资顾问协议须由投资顾问执行的额外服务及投资顾问的开支，不一定会因收到该等补充资料而减少。该等资料可能对投资顾问及其联属公司在向基金以外的客户提供服务时有用，而并非所有该等资料均由投资顾问在与基金有关的情况下使用。相反，经纪和交易商向投资顾问及其联营公司提供的此类信息，投资顾问及其联属公司的其他客户通过这些经纪和交易商进行证券交易可能有助于投资顾问向基金提供服务。

虽然基金的投资决策与投资顾问及其附属公司管理的其他账户的投资决策是独立的，但基金所做的这类投资也可能是针对这些其他账户进行的。当基金和任何这类其他账户购买或出售相同的证券时，投资顾问及其附属公司的政策是，随着时间的推移，以被视为公平和公平的方式将此类购买和销售分配给所有账户，包括基金。

投资组合周转率的计算方法是：将投资公司每年销售或购买组合证券的较小者除以投资组合中证券的月平均价值，不包括收购时到期日不超过一年的组合证券。较高的投资组合周转率涉及相应较高的经纪佣金费用低于较低的佣金费用，这一费用必须由基金承担，并由其股东间接承担。投资组合周转率可能每年不同，当投资顾问确定投资组合变化适当时，投资组合周转率不会成为一个因素。例如，增加基金对风险套利情况的参与将增加基金的投资组合周转率。更高的投资组合周转率也可能导致应税收益比其他情况下更快地传递给股东。基金的投资政策，包括对其投资组合中的证券进行备兑看涨期权的策略，预计将导致投资组合的营业额高于其他投资公司的。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，投资组合换手率分别为88.6%和92.9%。

以下讨论简要总结了影响基金的某些美国联邦所得税考虑因素，以及基金普通股和优先股的所有权和处置权。除非下面另有规定，否则本讨论假定您是应纳税的美国人(根据美国联邦所得税的定义)，并将您的股票作为资本资产持有。本讨论基于1986年修订的《国税法》(《国税法》)的现行规定、据此颁布的条例以及司法和行政当局，所有这些规定都可能受到法院或国税局(国税局)的更改或不同解释的影响，可能具有追溯效力。对于本文讨论的任何问题，美国国税局(IRS)都没有做出任何裁决，也不会寻求美国国税局做出任何裁决。不能保证国税局不会断言或法院不会维持与下文所述相反的立场。不会尝试详细解释影响基金及其股东(包括在基金中持有大量股份的股东或受守则特殊规则约束的股东)的所有美国联邦税务问题，本讨论也不涉及任何州、地方或外国税务问题。

此处和招股说明书中的讨论并不构成税务建议，请潜在投资者咨询其自己的税务顾问，以确定投资该基金对其造成的税务后果。

该基金已选择被视为，并已有资格，并打算继续每年有资格，作为守则M分章下的RIC。因此，基金除其他事项外，必须满足以下关于其收入来源和资产多样化的要求：

(I)基金必须在每个课税年度从以下来源获得至少90%的总收入，在此称为合格收入：(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或与其投资于该等股票、证券或外币的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货和远期合约的收益)。基金必须在每个课税年度从以下来源获得至少90%的总收入：(A)股息、利息(包括免税利息)、某些证券贷款的付款以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益。投资于此类股票、证券或外币业务的其他收入(包括但不限于期权、期货和远期合约的收益)

在公开交易合伙企业中的权益，这些合伙企业出于美国联邦所得税的目的被视为合伙企业，且其总收入的90%以下来自上文(A)款中描述的项目 (每个项目都是合格的公开交易合伙企业)。

(Ii)基金必须使其持股多样化，以便在每个课税年度的每个季度末(A)基金总资产的至少50%的市值由现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他受监管投资公司的证券和其他证券(其他证券有限)就任何一个发行人而言，不超过基金总资产价值的5%和不超过发行人未偿还有表决权证券的10%，以及(B)不超过基金总资产市值的25%投资于(I)任何一个发行人的证券(美国政府证券和其他受监管投资公司的证券除外)，(Ii)基金控制的任何两家或以上发行人(受监管投资公司除外)，并被确定从事相同业务或类似或相关行业或业务的发行人；或(Iii)任何一家或多家合格上市合伙企业。

作为RIC，基金分配给股东的收入和收益一般不需要缴纳美国联邦所得税，前提是基金在每个纳税年度至少分配基金投资公司应税收入的90%(除其他项目外，包括股息、利息和任何净短期资本收益超过净长期资本损失和其他应税收入的超额部分，但不包括任何净资本收益(即净长期资本收益超过净短期资本收益)。(Ii)基金净免税利息收入的90%(其免税利息总额超过某些不允许的扣除额)。该基金打算至少每年基本上分配所有这类收入。对于未分配给其股东的任何应税收入或收益，该基金将按常规公司税率缴纳所得税。

本守则对基金征收4%的不可抵扣的联邦消费税，条件是基金在任何日历年结束前没有分配至少等于(I)该日历年普通收入的98%(不考虑任何资本收益或损失)，(Ii)超过资本损失(经某些普通损失调整)的98.2%的资本收益的总和，为期一年，通常截至该日历年的10月31日(除非选择使用以及(Iii)基金未缴纳美国联邦所得税的前几年的某些未分配金额。此外，为避免联邦消费税而必须在任何年度分配的最低金额将增加或减少，以反映从前一年起的分配不足或分配过度(视情况而定) 。虽然基金打算以必要的方式分配任何收入和资本收益，以最大限度地减少4%的联邦消费税征收，但不能保证分配足够数量的基金应纳税所得额和资本收益，以完全避免征收联邦消费税。在这种情况下，该基金将只对其不符合上述分配要求的金额缴纳联邦消费税。

如果分配是在日历年度内支付的，或者由基金在一年的10月、11月或12月宣布的，在该月内的某个日期支付给登记在册的股东，并由基金在次年1月支付，则该分配将被视为在该日历年度内支付。在下一年1月期间支付的任何此类分配将被视为基金的股东在宣布分配的当年12月31日收到，而不是在实际收到分配时收到。

如果在任何应纳税的年度，基金不符合RIC的资格，其所有应税收入(包括净资本收益)将按常规公司税率纳税，不扣除分配给股东的任何费用，并且此类分配将作为普通股息向股东征税，以基金当前或累计的收益和利润为限。但是，只要满足一定的持有期和其他要求，这样的股息将有资格(I)在股东纳税的情况下被视为合格股利收入。

作为个人和(Ii)在公司股东的情况下收到的股息扣除。该基金可能被要求确认未实现收益、缴税并进行分配 (这可能需要支付利息费用)，然后才能作为RIC重新获得征税资格。如果基金在任何一年未能符合注册中心的资格，它必须支付该年度累积的收益和利润，才能重新获得注册中心的资格。如果基金在超过两个课税年度的时间内不符合RIC的资格，基金可能需要选择确认其某些资产的任何内置净收益并纳税(即如果基金清算，包括收入项目在内的总收益超过此类资产本应实现的总亏损的超额部分)，或者选择对五年内确认的此类内置收益征税，以获得资格。(注：如果基金被清算，基金可能无法获得RIC资格)，或选择对其某些资产的任何内置收益净额进行确认并纳税(即，如果基金被清算，包括收入项目在内的总收益超过此类资产可能实现的总亏损)，或者选择对五年内确认的此类内置收益征税，以获得资格这一讨论的其余部分假设该基金有资格作为RIC征税。

本基金的某些投资做法受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能除其他事项外， (I)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的允许，(Ii)将较低税率的长期资本利得和合格股息收入转换为较高税收的短期资本收益或普通收入， (Iii)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除的限制更有限)，(Iv)导致基金在没有相应收据的情况下确认收入或收益。 (Iii)将普通亏损或扣除转换为资本损失(其扣除的限制较大)，(Iv)导致基金在没有相应收据的情况下确认收入或收益(V)对股票或证券的买卖被视为发生的时间产生不利影响；(Vi)不利地改变某些复杂金融交易的特征；及(Vii)产生不符合上述90%年度毛收入要求的收入。因此，这些美国联邦所得税条款可能会影响分配给股东的金额、时间和性质。基金将监督其交易，并可能进行某些税收选择，并可能被要求借入资金或处置证券，以减轻这些规则的影响，防止基金被取消作为RIC的资格。

基金打算投资的MLP预计将被视为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。基金从MLP收到的现金分配可能与MLP在任何特定纳税年度分配给基金的收入金额不相符。如果MLP分配给基金的收入金额超过基金从该MLP获得的现金金额，则基金可能难以向其股东分配维持其RIC地位或避免美国联邦所得税或消费税所需的金额。因此，基金可能不得不在不利的情况下处置证券，以产生足够的现金来满足分销要求。

基金预计，基金从其投资的多边贷款计划中获得的收入将是符合条件的收入。但是，如果基金投资的合伙企业不是合格上市合伙企业，基金从此类投资中获得的收入可能不是合格收入，因此可能会对基金作为RIC的地位产生不利影响。基金打算监测其对多边投资计划和其他伙伴关系的投资，以防止基金丧失其作为多边投资伙伴关系的资格。

本基金投资的加拿大特许权使用费信托基金在美国的税收分类以及本基金获得的收入类型可能会影响本基金符合RIC资格的能力。特别是，某些加拿大特许权使用费信托发行的证券(如加拿大特许权使用费信托，在美国联邦所得税中属于设保人信托)可能不会产生合格收入，以确定基金是否遵守适用于RICS的税收规则。此外，基金可能被视为直接拥有每个加拿大特许权使用费信托公司的资产，在确定基金是否符合适用于受监管投资公司的资产多元化规则时，需要考虑此类资产。在基金通过投资于基金成立的应税子公司间接持有此类证券的范围内，这些证券可能会产生合格的收入。不过，在附属公司须缴交企业所得税的情况下，基金从这类投资所得的净回报将会减少。该基金打算监督其在加拿大版税信托基金的投资，以保持其作为RIC的持续资格。

基金出售证券的损益如果基金持有证券超过一年，一般为长期资本损益。出售持有一年或一年以下的证券的收益或损失将是短期资本收益或损失。

基金因发行看涨期权而收到的溢价在收到时不包括在收入中。如果期权到期，溢价为基金的短期资本收益。如果基金进行平仓交易，结清头寸所支付的金额与收到的溢价之间的差额为短期资本收益或亏损。如果基金发行的看涨期权被行使，从而要求基金出售标的证券，

溢价将增加证券出售时的变现金额，由此产生的任何收益或损失将是长期或短期的，具体取决于证券的持有期。对于基金购买的看跌期权或看涨期权，如果该期权被出售，任何由此产生的收益或损失都将是资本收益或亏损，并将是短期或长期的，具体取决于期权的持有期。如果期权到期，产生的损失是资本损失，是短期的还是长期的，具体取决于期权的持有期。如果行使了期权，期权的成本(如果是看涨期权)将添加到购买的证券的基础上，而如果是看跌期权，则在确定收益或亏损时会减少标的证券的变现金额。由于基金无法控制其承销的看涨期权的行使，此类行使或其他所需的标的证券销售可能导致基金在不合时宜的时候实现资本收益或亏损。

本基金以外币、远期合约、期权、期货合约(包括外币期权及期货合约)及卖空进行的交易，在许可的范围内，将受守则的特别条文(包括与对冲交易、跨境买卖及推定买卖有关的条文)所规限，这些条文除其他事项外，可能会影响基金已实现损益的性质(即可能影响损益是普通或资本)、加速确认基金收益及因此，这些规则可能会影响向股东分配的性质、金额和时机。其中某些条款还可能(A)要求基金按市值计价投资组合中某些类型的头寸(即，将其视为在每年年底结清)，(B)导致基金确认收入，但没有收到现金支付股息或进行必要的分配，以满足避免所得税和消费税的分配要求，(C)将原本构成合格股息收入的股息视为非合格股利收入，和/或(D)将本来有资格获得公司股息收入扣除的股息视为不符合这种待遇。

基金对所谓的第1256条合约的投资，如受监管的期货合约、在银行间市场交易的大多数外币远期合约、大多数股票指数的期权和任何非股权期权，均须遵守特别税务规则。基金在其纳税年度结束时持有的所有第1256条合同都必须按市值计价，这些头寸的任何未实现损益都将计入基金的收入中，就像每个头寸都是在纳税年度结束时以公平市值出售的一样。基金在纳税年度结束时持有的所有合约都必须按市值计价，这些头寸的任何未实现损益都将计入基金的收入中，就像每个头寸都是在纳税年度结束时以公平市值出售的一样。由此产生的损益将与基金从该纳税年度内结清的第1256条合同中的头寸变现的任何损益合并在一起。如果这些仓位是作为资本资产持有的，并且不是对冲交易的一部分，不属于套期保值交易的一部分，那么由此产生的净损益的60%将被视为长期资本损益，而此类净损益的40%将被视为短期资本损益，无论这些仓位实际持有的时间段如何。

如果基金购买了某些外国投资实体(称为被动型外国投资公司(PFIC))的股份，基金可能会对任何超额分派或处置此类股份所得的一部分缴纳美国联邦所得税，即使这些收入由基金作为应税股息分配给股东。可就该等分配或收益所产生的递延税项，向基金征收利息性质的额外费用。基金可能会进行选举，以减轻这项税收和额外费用的影响，但这种选举通常会加快收入的确认，而不会收到现金。PFIC支付的股息不被视为合格股息收入，如下文股东税项下所述。

如果基金投资于PFIC的股票，或产生的任何其他投资产生的收入与基金相应的现金分配不匹配，则可能要求基金确认尚未收到现金的收入。任何此类收入都将被视为基金所赚取的收入，因此将受到《守则》分配要求的约束。此外，如果基金不符合1940年法案的资产覆盖范围要求或其优先股条款，基金可能被要求暂停向普通股持有人分配，直到资产覆盖范围恢复。这可能会阻止基金按要求分配其投资公司应纳税所得额的90%，以避免对其所有收入征收基金级别的美国联邦所得税，或者可能会阻止基金分配足够的普通收入和资本利得净收入，以完全避免征收所得税或消费税。为避免这一结果，基金可能会被要求在不利的情况下借钱或处置证券，放弃有利的投资，或采取其他行动，否则将无法向股东进行必要的分配。

本基金可投资于以折扣价购买的债务义务，其结果是，本基金可能需要在支付义务下的到期金额之前为美国联邦所得税目的累计收入(此类应计收入增加了本基金必须分配的金额，才有资格成为RIC或避免4%的消费税)。基金还可以投资于评级为国家认可评级机构的中低评级类别的证券，以及未评级的证券(高收益证券)。此类高收益证券的部分利息支付可能被视为某些美国联邦所得税用途的股息。

在基金应计以外币计价的收入或应收款项或支出或其他负债的时间与基金实际收取该等收入或应收款项或支付该等负债或费用之间的汇率波动所导致的损益，一般按普通损益处理。同样，外币远期合约的收益或亏损以及以外币计价的债务证券的处置，在可归因于收购日期和处置日期之间的汇率波动的范围内，也被视为普通收入或亏损。

基金从外国证券投资中获得的股息或其他收入(在某些情况下包括资本利得) 可能需要缴纳外国征收的预扣税和其他税。某些国家和美国之间的税收协定在某些情况下可能会减少或取消此类税收。如果基金在其纳税年度结束时总资产的50%以上是外国公司的股票或证券，基金可以出于美国联邦所得税的目的选择将其支付的外国所得税视为由其股东支付。基金可能有资格在其部分(但不一定是全部)纳税年度进行此选举。如果基金做出这样的选择，基金的股东在计算其应纳税所得额时，将被要求考虑相当于其按比例缴纳的此类外国税的金额，然后将相当于这些外国税的金额视为针对其美国联邦收入负债的美国联邦所得税抵扣(受限制，可能很重要)或外国税收抵免(受限制，可能很重要)。在做出此类选择的任何一年后不久，基金将向其股东报告必须计入每位股东毛收入中的此类外国所得税的每股金额，以及可用于扣除或抵免的金额。

基金将分配或保留全部或部分净资本收益进行再投资，净资本收益是长期资本收益净额超过短期资本损失净额的部分。如果保留任何此类收益，基金将就该保留金额缴纳公司税。在这种情况下，基金可在发给股东的通知中将留存金额指定为未分配资本收益，每个股东(I)将被要求将其在此类未分配金额中的长期资本收益作为其份额计入税收。(Ii)将有权从其美国联邦所得税负债中抵扣基金支付的税款的比例份额，并在抵免金额超过此类负债的范围内申请退款，以及(Iii)将增加其在基金股份中的基数，其金额等于包括在股东收入中的未分配资本利润额减去根据第(Ii)条股东视为支付的税款。

基金从其投资中支付的分配公司应纳税所得额一般按基金当前或累计收益和利润的范围作为普通收入纳税。然而，此类分配(如果由基金报告)可能符合(前提是基金和股东都满足持有期和其他要求)(I)公司可获得的股息扣除，但仅限于基金的收入包括来自美国公司的股息收入，以及 (Ii)就个人股东而言，为合格股息收入(有资格按长期资本利得税征税)，但仅限于基金收到合格股息收入的范围。如果基金的合格股息收入低于其毛收入的95%，基金股东只能将基金指定为合格股息收入的部分股息列为合格股息收入。无法保证基金的分配中有哪些部分将有资格作为合格股息收入享受优惠待遇。

合格股息收入一般是指来自应税国内公司和某些合格外国公司的股息收入(例如，一般而言，外国公司在美国注册成立，或在某些国家注册成立，与美国签订有保留的全面税收条约，或其支付股息的股票很容易在美国成熟的证券市场交易)。合格的外国公司不包括在支付股息的公司的个课税年度或上一个课税年度是PFIC的外国公司。如果基金借出有价证券，基金收到的金额等于发行人为借出的证券支付的股息，将没有资格获得合格股息收入待遇。

正确报告为资本收益分配的净资本收益分配(如果有)应按适用于长期资本利得的税率向股东征税，无论是现金还是股票，也不管股东持有基金股票的时间有多长。资本收益分配不适用于收到的股息扣除。未收回的第1250条收益分配(如果有的话)将被征收25%的税。对于非公司纳税人，投资公司应纳税所得额(合格股息收入除外)目前将按普通所得税率征税，而净资本利得税一般将按长期资本利得税征税。对于企业纳税人，投资企业应纳税所得额和净资本利得税均按普通所得税率征税。

美国国税局(IRS)目前要求，拥有两类或两类以上股票的RIC必须根据该纳税年度支付给每类股票的总股息的百分比，按比例分配每类收入 (如普通收入、净资本利得和合格股息收入)。因此，由于基金发行优先股，基金将在普通股和优先股之间按该纳税年度支付给每个类别的总股息的比例分配其普通收入、净资本利得、合格股息收入和其他相关项目(如有)。

基金支付的可归因于基金合格REIT股息的适当报告股息(通常为REIT支付的普通收入股息，不包括资本利得股息或被视为合格股息收入的股息)，在非公司美国股东的情况下，有资格享受守则199A节所述的20%扣减，前提是基金股东和基金满足某些持有期和其他要求。无法保证基金分配中的哪些部分(如果有的话)有资格享受此类扣除。根据未来任何相反的监管指导，基金投资于MLP的任何可归因于收入的收入分配将没有资格享受合格PTP收入的20%扣减，如果股东直接拥有此类MLP，一般情况下非公司美国股东可以获得这一扣减。因此，与美国股东直接投资于MLP所获得的任何收入的实际税率相比，非法人美国股东从基金收到的任何此类分配的实际税率可能会更高。

在任何日历年，如果总分派超过当前收益和利润以及累计收益和利润，超出的部分通常将被视为免税资本回报，最高可达普通股股东的税基金额。被视为免税资本回报的金额将降低股东在普通股中的纳税基础，从而增加该股东的潜在收益或减少其在出售普通股时的潜在亏损。分配给股东的任何超过其普通股基数的金额都将作为资本利得向股东征税(假设您的普通股作为资本资产持有)。在确定将在多大程度上将分配视为从基金的收益和利润中进行分配时，基金的收益和利润将按比例分配，首先分配给基金优先股的分配，然后分配给普通股。

股东可能有权用资本损失抵消其资本收益分配(但不包括有资格获得合格股息收入的分配待遇)。有多项法定条文影响资本损失可抵销资本收益的时间，以及限制使用某些投资和活动的损失。因此，资本亏损的股东请咨询他们的税务顾问。

基金从房地产投资信托基金(REITs)、房地产抵押贷款投资管道(REMICs)、应税抵押贷款池或其他投资获得的某些类型的收入，可能会导致基金将其部分或全部分配指定为超额包含性收入。对于基金股东来说，此类超额包含性收入将(I)构成应税收入，因为对于那些原本免税的股东，如个人退休账户、401(K)账户，(Iii)即使是来自税收条约国家的非美国股东也没有资格享受减少的美国预扣；以及(Iv)如果守则定义的某些被取消资格的组织(例如某些政府或政府机构和慈善剩余信托)是基金股东，则导致基金纳税。

根据下文关于回购和赎回的讨论，在出售、交换或以其他方式处置股份时，股东一般将实现相当于收到的其他财产的现金金额与公平市值之间的差额与股东在股份中的调整计税基础之间的差额的应税损益。如果股票持有期超过一年，此类损益将被视为长期资本损益。任何损失

在出售或交换基金股票时变现的，如果出售的股票在出售股票之日前30天至出售后30天止的61天期间内被基本相同的股票取代，则不允许出售或交换该基金的股票。(br}从股票出售之日起至股票出售之日后30天止的61天期间内，出售的股票被实质相同的股票取代。在这种情况下，收购股份的基准将进行调整，以反映不允许的损失。

股东因出售或交换其持有的基金普通股不超过6个月而变现的任何亏损，将在股东就该普通股收到的任何资本收益分配(或贷记为未分配资本利得的金额)范围内，计为长期资本损失。

就美国联邦所得税而言，基金回购或赎回股票将被视为应税交易，无论是作为出售或交换，，还是在某些情况下，作为股息。一般而言，如果以下情况下，交易应被视为股票出售或交换：(A)相对于股东而言，现金的收取大大不成比例， (B)导致完全赎回股东的利益，或(C)不等同于股息。？大幅不成比例的分配通常要求股东在基金中的比例权益至少减少20%，还要求股东拥有紧接回购或赎回后有权投票的所有基金类别的投票权少于50%。？股东权益的完全赎回通常需要处置该股东拥有的基金的所有股份。本质上不等同于股息的分配要求股东在基金中的比例权益有意义地减少，如果股东在基金中拥有最低限度的权益，对基金事务没有控制权，并且其在基金中的比例权益减少，则应导致这种情况。在确定是否符合上述任何测试时，通常必须考虑实际拥有的任何基金股份，以及由于守则第318节规定的某些推定所有权规则而被视为股东拥有的股份。

如果您的股票回购或赎回符合上述出售或交换待遇的三项测试中的任何一项，您将确认等于根据回购或赎回而收到的其他财产的现金金额与公平市值之间的差额以及出售股票的调整后计税基准之间的损益。如果在回购或赎回方面没有达到上述标准，您可能会被视为全部或部分收到了股息、资本返还或资本利得，这取决于 (I)是否有足够的收益和利润来支持股息，以及(Ii)您在相关股票类别中的纳税基础。投标给本基金的股份的计税基准将转移到您在本基金中持有的任何剩余股份。此外，如果根据适用的回购或赎回出售股份被视为向投标股东派发股息，则守则某些条文下的推定股息可能会导致非投标股东因该投标而增加其在基金收益和资产中的比例权益。

某些美国股东为个人、遗产或信托基金，其收入超过特定门槛，将被要求为其全部或部分净投资收入支付3.8%的联邦医疗保险税，其中包括从基金收到的股息以及出售或以其他方式处置基金股票所获得的资本收益。

普通收入分配、资本收益分配和出售基金股票的收益也可能需要缴纳州税和地方税，以及外国税。请股东就投资本基金对其产生的美国联邦(包括适用替代最低税)、州、地方或外国税收后果的具体问题咨询自己的税务顾问。

除以下规定外，非居民外籍个人或外国公司(外国投资者) 的股票持有人一般将按普通收入股息的30%(或适用税收条约规定的较低税率)缴纳美国预扣税。假设符合适用的披露和认证要求，美国联邦所得税或预扣税一般不适用于外国投资者在任何净资本收益分配(包括基金保留但被视为分配给股东的净资本收益)或在出售或其他股票处置时获得的任何收益或实现的任何收益。不同的税收后果可能导致(I)如果外国投资者在美国从事贸易或业务，或(Ii)对于个人，如果外国投资者在纳税年度内在美国停留183天或更长时间，并且满足某些其他条件。外国投资者应就投资该基金股票的税务后果咨询其税务顾问。

正常报告的普通收入股息通常可以免征美国联邦收入或预扣税，条件是：(I)支付给基金的合格净利息收入(通常是基金来自美国的利息收入，但不包括某些或有利息和基金至少是10%股东的合伙企业义务的利息，减去可分配给此类收入的费用)或(Ii)支付基金的合格短期资本利得(一般情况下)。基金短期净资本收益超过该纳税年度基金长期资本亏损的部分)。根据情况，基金可能会将其全部、部分或不符合条件的股息报告为合格净利息收入或合格的短期资本利得，和/或将该等股息全部或部分视为不符合豁免扣缴的条件。为了有资格获得免扣，外国投资者需要遵守与其非美国身份相关的适用认证要求(通常包括提供美国国税局表格W-8BEN或W-8BEN-E或替代表格)。如果是通过中介持有的股票，即使基金报告支付为合格的净利息收入或合格的短期资本利得，中介也可以扣留。外国投资者应就这些规则在其账户上的适用事宜与其中介机构联系。无法保证基金分配的哪一部分有资格作为合格净利息收入或合格短期资本利得享受优惠待遇。

对于某些外国金融机构(包括投资基金)或通过某些外国金融机构(包括投资基金)持有的我们的股票，将要求按30%的费率扣缴股息，除非该机构与财政部签订协议，每年报告与该机构的权益和账户有关的信息，前提是这些权益或账户由某些美国人和某些由美国人全资或部分拥有的非美国实体持有，并扣缴某些款项。因此，持有我们股票的实体将影响是否需要扣缴的决定。同样，如果投资者是不符合某些豁免条件的非金融非美国实体，其持有我们股票的股息将按30%的费率扣缴，除非该实体(I)证明此类实体没有任何主要的美国所有者，或(Ii)提供有关该实体的主要美国所有者的某些信息，而适用的扣缴代理人又将提供给美国国税局(Internal Revenue Service)。美国与适用的外国之间的政府间协议，或未来的财政部条例或其他指导意见，可能会修改这些要求。我们不会就扣留的任何金额向股东支付任何额外的金额。我们鼓励股东咨询他们的税务顾问，了解立法对他们投资我们股票的可能影响。

基金可能被要求对支付给基金(或其代理人)的所有应税分配和赎回收益预扣美国联邦所得税，这些股东未能向基金(或其代理人)提供正确的纳税人识别码或提供所需的证明，或者被美国国税局通知他们需要备用预扣。备用预扣不是附加税。只要及时向美国国税局提供所需信息，任何扣缴的金额都可以退还或抵扣此类股东的美国联邦所得税义务(如果有的话)。

以上是对现行有效的《守则》和《国库条例》适用条款的简要概括。有关完整的规定，请参考相关规范章节和据此颁布的《国库条例》。该守则和库务规例可能会因立法、司法或行政行动而更改，不论是预期的或具追溯力的。考虑投资基金股票的人应就基金股票的购买、所有权和处置咨询自己的税务顾问。

下面列出的是据基金所知，截至2021年5月17日实益拥有基金某类未偿还股本证券5%或更多的股东的信息。

截至2021年5月17日，基金的受托人和高级职员作为一个集团实益拥有基金已发行普通股的不到1%，以及已发行的B系列优先股的不到1%。

托管机构信托公司(DTC)将作为根据招股说明书发行的普通股的证券托管机构。本节中有关DTC和DTC记账系统的信息基于从DTC获得的信息。在此发售的证券最初将仅作为以CEDE&Co.(作为DTC的提名人)名义注册的完全注册证券发行。最初将颁发一个或多个完全注册的全球安全证书，总计代表证券总数，并存放在DTC。

DTC是根据《纽约银行法》(New York Banking Law)组织的有限目的信托公司、《纽约银行法》(New York Banking Law)所指的银行组织、联邦储备系统(Federal Reserve System)的成员、《纽约统一商法典》(New York Uniform Commercial Code)所指的清算公司以及根据1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第17A条的规定注册的清算机构。DTC持有参与者存放在DTC的证券。DTC还为参与者之间的证券交易(如转让和质押)提供便利，通过更改参与者账户的电子计算机化账簿分录来结算已交存的证券，从而消除证券证书实物移动的需要。直接DTC参与者包括证券经纪人和交易商、银行、信托公司、结算公司和某些其他组织。证券经纪人和交易商、银行和信托公司等直接或间接通过直接参与者清算或与直接参与者保持托管关系的其他公司也可以访问DTC系统。

在DTC系统内购买证券必须由直接参与者或通过直接参与者进行，他们将获得DTC 记录中的证券信用。证券的每个实际购买者(受益者)的所有权权益依次记录在直接或间接参与者记录中。受益所有人不会收到DTC对其购买的书面确认，但受益所有人预计会收到直接或间接参与者的书面确认，其中提供交易详情以及他们所持股份的定期报表，受益所有人通过这些参与者购买证券。证券所有权权益的转让，应当通过登记在代表实益所有人的参与者账簿上的记项来完成。除非本协议另有规定，否则受益所有人不会收到代表其证券所有权权益的证书。

DTC不知道根据招股说明书提供的证券的实际实益拥有人；DTC的记录仅反映该等证券被记入账户的直接参与者的身份，这些参与者可能是也可能不是实益拥有人。参与者将继续负责代表其客户保存其所持资产的帐户。

DTC向直接参与者、由直接参与者向间接参与者以及由直接参与者和间接参与者向实益拥有人传送通知和其他通信将受他们之间的安排管辖，并受不时生效的任何法律或法规要求的约束。

证券的付款将支付给DTC。DTC的做法是根据DTC记录中显示的直接参与者的持有量，在相关付款日期将其账户记入贷方账户的贷方，除非DTC有理由相信在该付款日期不会收到付款。参与者向实益所有者支付的款项将受长期指示和惯例管辖，并将由参与者负责，而不是DTC或基金的责任，并受可能不时生效的任何法律或法规要求的约束。向DTC支付分配是基金的责任，向直接参与者支付此类款项是DTC的责任，向受益者支付此类款项是直接和间接参与者的责任。此外，每个实益所有人必须依赖DTC的程序来行使证券项下的任何权利。

DTC可随时向基金发出合理通知，终止其作为证券托管人提供的有关证券的服务。在这种情况下，如果没有获得后续证券托管人，将印制和交付代表证券的证书。

基金采用了投资顾问的代理投票程序，并指示投资顾问按照该程序对与基金有表决权证券有关的所有委托书进行投票。代理投票程序作为附录A附于附件A。它们也在SEC备案，可在SEC位于华盛顿特区的公共资料室查看和复制，有关公共资料室运作的信息可致电SEC，电话：(202)551-8090。代理投票程序也可以在证券交易委员会网站(http://www.sec.gov))的EDGAR数据库上获得，在支付复印费后，可以通过电子请求(电子邮件地址：public info@sec.gov)或写信给证券交易委员会的公共参考科(华盛顿特区20549-0102号)获得代理投票程序的副本。

基金和投资顾问已通过了道德准则。该道德守则规定了对基金受托人/董事、高级职员和雇员、投资顾问及其关联公司的交易活动的限制。例如，这些人不得购买基金尚未发出买卖订单或正在考虑进行此类交易的任何证券。此外，主要参与客户账户投资决策的受托人/董事、高级管理人员和员工不得在七天内为自己的账户购买或出售已为客户账户交易的证券，除非此类交易是以对客户账户更有利的条款进行的，并且确定此类交易不会对客户账户造成不利影响。该等受托人/董事、高级职员及雇员以其本身账户买卖基金客户账户所持证券的短期交易亦受限制。以上示例受某些例外情况的约束，它们并不代表道德准则规定的所有交易限制和政策。道德准则在SEC存档，可在SEC位于华盛顿特区的公共资料室查看和复制，有关公共资料室运作的信息可致电SEC，电话：(202)551-8090。道德准则也可以在证券交易委员会网站http://www.sec.gov，上的EDGAR数据库上获得，在支付复印费后，可以通过以下电子邮件地址索取道德准则的副本：public info@sec.gov，或写信给证券交易委员会的公共参考科，华盛顿特区20549-0102.

基金和投资顾问通过了一项联合道德守则，作为行为守则。《道德守则》规定了指导首席执行官和高级财务官履行职责的政策。道德准则已在SEC存档，可在SEC位于华盛顿特区的公共资料室查阅和复制，有关公共资料室运作的信息可致电SEC，电话：(202)551-8090。道德守则还可在证券交易委员会网站(http://www.sec.gov)，)的EDGAR数据库中获得，在支付复印费后，可通过以下电子邮件地址提出电子请求获得道德守则的副本：public info@sec.gov，或写信给证券交易委员会的公共参考科，华盛顿特区，20549-0102.


	页面
大写		S-1
费用和费用表		S-2
收益的使用		S-3
普通股价格区间		S-4
风险因素和特殊考虑因素		S-5
配送计划		S-6
法律事项		S-7
附加信息		S-7


	实际			调整后的

累计优先股，面值0.001美元：	$	86,497,475		$	86,497,475

(实际？列反映基金截至2020年12月31日的3,459,899股B系列优先股，每股25美元的清算优先股；？调整后的列反映基金截至2021年6月15日的3,459,899股B系列优先股，每股25美元的清算优先股的未偿还资本)

适用于普通股的股东权益：

普通股，每股面值0.001美元。

(实际？栏反映基金截至2020年12月31日的已发行资本156,124,032股；调整后的？栏反映2021年1月1日至2021年6月15日回购2,143,897股，并假设根据本招股说明书附录出售20,000,000股。)		156,124			175,910

实收资本**		1,241,635,077			1,318,601,624

超过收益的分配		(615,317,319	)		(615,317,319	)


适用于普通股的净资产		626,473,882			703,460,214

优先股清算优先权		86,497,475			86,497,475


净资产，加上优先股的清算优先权		712,971,357			789,957,689


销售负荷(占发行价的百分比)		1.00	%
基金承担的发售费用(占发售价格的百分比)		0.08	%
股息再投资和现金购买计划费用
销售交易记录	$	1.00	(1)


	净资产百分比归属于普通股
年度开支
管理费		1.12%	(2)
借入资金的利息支付		无	(3)
其他费用		0.19%	(4)
年度基金运营费用总额		1.31%

优先股股息		0.62%
优先股年度支出和分红总额		1.93%	(2)


	市场价格				对应资产净值 (资产净值)每股				相应的溢价或折扣占资产净值的百分比
截至的季度	高		低		高		低		高			低
2019年3月31日		$4.42		$3.88		$4.53		$4.21		(2.43	)%		(7.84	)%
2019年6月30日		$4.59		$4.30		$4.42		$4.48		3.87	%		(4.02	)%
2019年9月30日		$4.69		$4.29		$4.48		$4.27		4.69	%		0.47	%
2019年12月31日		$4.40		$4.10		$4.31		$4.11		2.09	%		(0.24	)%
2019年3月31日		$4.45		$2.06		$4.31		$2.76		3.25	%		(25.36	)%
2019年6月30日		$3.52		$2.71		$3.56		$3.11		(1.12	)%		(12.86	)%
2019年9月30日		$3.77		$3.36		$4.32		$3.89		(12.73	)%		(13.63	)%
2019年12月31日		$3.58		$3.27		$4.05		$3.75		(11.60	)%		(12.80	)%
2021年3月31日		$3.73		$3.37		$4.21		$3.78		(11.40	)%		(10.85	)%


	页面
招股说明书摘要		1
基金费用汇总表		7
收益的使用		9
基金		10
投资目标和政策		10
风险因素和特殊考虑因素		19
基金的管理		41
投资组合交易		43
股息和分配		43
普通股发行		44
自动股利再投资和自愿现金购买计划		44
股份说明		46
基金反收购条款管理文件		53
封闭式基金结构		54
普通股回购		54
资产净值		55
受托人及高级人员法律责任的限制		56
征税		56
托管人、转让代理和股息支付代理		58
配送计划		58
法律事务		59
独立注册会计师事务所		60
现有信息		60
以引用方式成立为法团		61
基金的私隐原则		61
关于前瞻性陈述的特别说明		62
补充信息说明书目录		63
公司债券评级		A-1


股东交易费用
销售负荷(占发行价的百分比)		1.43%(1)
基金承担的发售费用(不包括优先股发售费用)(按发行价的百分比计算)		0.18%(1)
股息再投资和现金购买计划费用
销售交易记录		$1.00(2)
优先股发售费用由基金承担(占普通股净资产的百分比 )		0.12%(3)

	净资产百分比归属于普通股股
年度费用(占普通股净资产的百分比)
管理费		1.18%(4)
借款利息		无(5)
其他费用		0.15%(4)

年度总费用		1.33%
优先股股息		0.92%(6)

优先股年度支出和分红总额		2.25%


假定投资组合收益率(扣除费用)	(10	)%	(5	)%	0	%	5	%	10	%
对普通股股东的相应回报	(12.95	)%	(7.03	)%	(1.11	)%	4.81	%	10.74	%


班级名称	金额授权		持有金额按基金或为了它的账户		金额杰出的不包括持有金额按基金分类
普通股		无限		—		153,980,135
5.00%B系列累计优先股		4,000,000		—		3,459,899
其他系列优先股		无限		—		0


AAA级		评级为AAA的债券被判定为质量最高，信用风险水平最低。

AA型		评级为AA的债务被判定为高质量，信用风险非常低。

A		评级为A的债务被判定为中上级，信用风险较低。

BAA		评级为Baa的债务被判定为中等级别，并受到中等信用风险的影响，因此可能具有某些投机性特征。

基数		评级为Ba的债券被判定为投机性的，并受到重大信用风险的影响。

B		评级为B的债券被认为是投机性的，面临很高的信用风险。

CAA		评级为CAA的债券被认为是投机性的，信誉较差，并面临非常高的信用风险。

钙		评级为Ca的债券具有高度的投机性，很可能违约或非常接近违约，并有一定的本金和利息回收前景。

C		评级为C的债券是评级最低的，通常是违约的，收回本金或利息的前景微乎其微。


AAA级		评级为AAA的债务拥有标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)给予的最高评级。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力极强。

AA型		评级为AA的债务与评级最高的债务只有很小程度的不同。债务人履行其对该义务的财务承诺的能力非常强。

A		评级为A的债务比评级较高的类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响。然而，债务人履行其对该义务的财务承诺的能力仍然很强。

BBB		评级为BBB的债务显示出足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的环境更有可能削弱债务人履行其对该义务的财务承诺的能力。

BB、B、CCC、CC和C		评级为BB、B、CCC、CC和C的债券被视为具有显著的投机性特征。ABB表示投机程度最低，表示C表示投机程度最高。虽然这样的义务可能会有一些质量和保护特征，但这些可能会被巨大的不确定性或主要暴露在不利条件下的影响所抵消。

BB		与其他投机性债券相比，评级为BB的债券不太容易拖欠债务。然而，它面临着持续存在的重大不确定性或暴露在不利的商业、财务或经济条件下，这可能导致债务人没有足够的能力履行其对义务的财务承诺。


B		评级为B的债务比评级为BB的债务更容易无法偿还，但债务人目前有能力履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、财务或经济状况可能会削弱债务人履行其债务财务承诺的能力或意愿。

CCC		评级为CCC的债务目前很容易无法偿还，这取决于债务人履行其对该义务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件。如果出现不利的商业、财务或经济状况，债务人不太可能有能力履行其对债务的财务承诺。

抄送		评级为CC的债务目前极易受到拒付的影响。当违约尚未发生，但标普全球评级预计违约几乎是确定的时，就会使用CC评级，而不管预期的违约时间是。

C		评级为C的债务目前极易无法偿还，与评级较高的债务相比，该债务预计具有较低的相对资历或较低的最终回收率。

D		评级为D的债务是违约或违反被推定的承诺。对于非混合资本工具，当债务没有在到期日付款时，使用D评级类别，除非标普全球评级认为，在没有规定宽限期的情况下，此类付款将在五个工作日内支付，或者在规定宽限期或30个日历日中较早的一个工作日内支付。在提交破产申请或采取类似行动时，以及债务违约几乎是确定的情况下，也将使用 D评级，例如，由于自动暂停条款。如果债务受到不良债务重组的影响，其评级将下调至D。

*		可以通过添加加号(+)或减号(-)来修改从AAA到ACCC的评级，以显示在评级类别中的相对地位。


姓名或名称及地址实益拥有人	班级名称	股份数额及所有权性质	班级百分比
美国金融人寿与年金邮政信箱410288 密苏里州堪萨斯城，邮编：64141	B系列优先股	479,000 (有益)	12.92%

路易斯安那州工人补偿 2237南阿卡迪亚高速公路洛杉矶，巴吞鲁日，邮编：70808	B系列优先股	302,507 (有益)	8.16%


	1年		3年		5年		10年

已发生的总费用	$	29	$	70	$	113	$	233


	1年	3年	5年	10年
已发生的总费用	$ 37	$ 84	$ 133	$ 269