本招股说明书中的信息不完整，可能会更改。在提交给美国证券交易委员会的注册声明生效之前，我们不能出售这些证券。本招股说明书不是出售这些证券的要约，也不是在任何不允许要约或出售的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

$1,500,000,000

牛津巷资本公司(Oxford Lane Capital Corp.)

普通股

优先股

认购权

债务证券

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我们是一家非多元化、封闭式管理投资公司，已根据1940年“投资公司法”或“1940年法案”注册为投资公司。我们的投资目标是最大化我们投资组合的风险调整后总回报。我们通过购买抵押贷款债券(CLO)的部分股权和次级债务部分来实现我们的投资目标。从结构上讲，CLO工具是为发起和管理贷款组合而成立的实体。

对我们证券的投资有很大的风险，投资全额损失的风险很高。我们普通股的价格可能波动很大，我们的普通股可能经常以低于我们资产净值的价格交易。此外，我们投资的CLO证券的剩余权益面临高度的特殊风险，包括：CLO结构高度复杂，可能受到不利的税收待遇；CLO工具杠杆率很高，由低于投资级的贷款组成，在这些贷款中，我们的剩余权益通常比组成CLO工具的贷款风险高得多；CLO工具的市场价格可能会大幅波动(包括在2015年、2016年和2018年的某些时期大幅下跌，并从2020年3月开始再次下跌)。CLO工具发行的部分票据可能不太畅销，转售可能会受到限制。CLO工具发行的证券一般不在任何美国国家证券交易所上市，我们可以投资的CLO工具的证券可能不存在活跃的交易市场。虽然我们对CLO工具的投资可能存在二级市场，但我们对CLO工具的投资市场可能会受到不正常交易活动、广泛的买卖价差和延长的贸易结算期的影响。因此，这些类型的投资可能更难估值。请参阅第22页开始的“风险因素”，了解您在投资我们的证券之前应该考虑的因素，包括杠杆风险。

我们可能不时在一个或多个产品或系列中提供高达15亿美元的普通股、优先股、认购权，以购买我们普通股或债务证券的股份，统称为我们的“证券”。在此提供的优先股、认购权和债务证券可以转换或交换为我们普通股的股票。这些证券可能会按照本招股说明书的一个或多个附录中描述的价格和条款提供。

如果我们发行普通股，普通股的每股发行价减去任何承销折扣或佣金，通常不会低于我们发行时普通股的每股净资产价值。然而，根据本招股说明书，我们可以低于以下每股资产净值的价格发行我们的普通股：(I)与向我们现有股东配股相关的每股资产净值；(Ii)在获得我们普通股股东多数(根据1940年法案的定义)事先批准的情况下；或(Iii)在美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)或“证券交易委员会”(SEC)允许的其他情况下。

我们的证券可以直接提供给一个或多个购买者，或通过我们不时指定的代理人，或通过承销商或交易商。与发行有关的每份招股说明书补充资料将指明参与出售我们证券的任何代理人或承销商，并将披露吾等与吾等代理人或承销商之间的任何适用购买价格、费用、折扣或佣金安排，或该等金额的计算基础。请参阅“分配计划”。在未交付本招股说明书和描述此类证券发行方法和条款的招股说明书附录之前，我们不得通过代理人、承销商或交易商出售我们的任何证券。

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“OXLC”。2020年5月21日，我们普通股在纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market)最新公布的销售价格为每股3.02美元，较截至2020年3月31日的普通股每股资产净值折让15.64%。我们的7.50%2023系列定期优先股(“2023系列优先股”)、我们6.75%的2024系列定期优先股(“2024系列优先股”)和我们6.25%的2027系列定期优先股(“2027系列优先股”)也分别在纳斯达克全球精选市场交易，代码分别为“OXLCO”、“OXLCM”和“OXLCP”。2020年5月21日，我们2023系列定期优先股、2024系列优先股和2027系列优先股在纳斯达克全球精选市场的最新报告售价分别为每股23.64美元、22.32美元和20.45美元。我们被要求每季度确定普通股的每股资产净值。截至2020年3月31日，我们普通股的每股净资产价值为3.58美元。

本招股说明书包含，任何随附的招股说明书附录都将包含潜在投资者在投资我们的证券之前应了解的有关我们的重要信息。请在投资前阅读本招股说明书及随附的招股说明书附录，并保存以备日后参考。我们被要求向美国证券交易委员会提交年度、半年度和季度报告、委托书和其他有关我们的信息。您可以通过以下方式免费获取这些信息：邮寄到康涅狄格州格林威治Sound Shore Drive 8Sound Shore Drive 8Sound Shore Drive，Suite255，CT 06830，或致电(203935275)，或登录我们的网站http://www.oxfordlanecapital.com.。美国证券交易委员会还维护着一个网站，网址为http://www.sec.gov，其中包含此类信息。我们网站上包含的信息不会以引用方式并入本招股说明书，您不应将该信息视为本招股说明书的一部分。

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美国证券交易委员会(SEC)和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

除非附有招股说明书附录，否则本招股说明书不得用于完成我们证券的销售。本招股说明书和任何随附的招股说明书附录将共同构成发行本公司证券的招股说明书。

本招股说明书日期为2020年3月1日。

在投资之前，您应仅依赖于本招股说明书、任何随附的招股说明书补充资料以及通过引用合并在此或其中的文件，并保留每个文件以备将来使用。除本招股说明书、任何随附的招股说明书补充文件以及通过引用并入本文和其中的文件所包含的信息或陈述外，吾等并未授权任何人提供任何信息或作出任何陈述。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不应该依赖它。本招股说明书、任何随附的招股说明书补充品以及通过引用纳入本文或其中的文件，不构成向在任何司法管辖区向任何人出售或邀请购买任何证券的要约或要约购买任何证券的要约或要约，这些要约或要约购买它们所涉及的注册证券除外，也不构成向在任何司法管辖区向其提出此类要约或要约非法的任何人出售或要约购买任何证券的要约或要约。本招股说明书、任何随附的招股说明书补充文件以及本文或其中的参考文件所包含的信息，自其封面日期起是准确的；但是，招股说明书、任何随附的招股说明书补充文件以及本文或其中的参考文件将会更新，以反映任何重大变化。

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牛津巷资本公司。

目录

有关电子交付的重要通知

从2021年5月开始，根据美国证券交易委员会(SEC)通过的法规，公司股东报告的纸质副本将不再通过邮件发送，除非您特别要求公司或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行)提供报告的纸质副本。取而代之的是，这些报告将在公司的网站上提供，每次发布报告时，您都会收到邮件通知，并提供访问该报告的网站链接。

如果您已经选择以电子方式接收股东报告，您将不会受到此更改的影响，也不需要采取任何措施。对于本公司在2021年5月之前发布的股东报告和其他通信，您可以选择以电子方式接收此类报告和其他通信。如果您通过金融中介机构持有本公司的股份，您可以联系您的金融中介机构选择以电子方式接收材料。这些信息可以通过邮寄到康涅狄格州格林威治Sound Shore Drive 8Sound Shore Drive 8号255套房(康涅狄格州格林威治邮编06830)、电话(2039835275)或在我们的网站上免费获取，网址是：http://www.oxfordlanecapital.com.

您可以选择免费接收所有未来的纸质报告。如果您通过金融中介机构持有公司股票，您可以联系您的金融中介机构，选择在2021年5月之后继续接收您的股东报告的纸质副本。这些信息可以通过邮寄到康涅狄格州格林威治Sound Shore Drive 8Sound Shore Drive 8号255套房(康涅狄格州格林威治邮编06830)、电话(2039835275)或在我们的网站上免费获取，网址是：http://www.oxfordlanecapital.com.如果您通过您的金融中介机构做出这样的选择，您选择接收书面报告的选择可能适用于通过您的金融中介机构持有的所有基金。

关于这份招股说明书

这份招股说明书是我们向美国证券交易委员会(SEC)提交的注册声明的一部分，使用的是“搁置”注册流程。根据搁置登记程序，我们可以不时在一次或多次发售中提供高达15亿美元的普通股、优先股、认购权，以购买我们普通股或债务证券的股份，条款将在发售时确定。这些证券可能会按照本招股说明书的一份或多份附录中描述的价格和条款发行。这份招股说明书为您提供了我们可能提供的证券的概括性描述。每次我们使用本招股说明书发行证券时，我们都会提供一份招股说明书附录，其中将包含有关此次发行条款的具体信息。招股说明书副刊还可以添加、更新或更改本招股说明书中包含或通过引用并入的信息。如果本招股说明书中的信息与随附的任何招股说明书附录中的信息有任何不一致之处，您应仅以招股说明书附录中包含的信息和其中的参考文件为准。在作出投资决定之前，请仔细阅读本招股说明书和任何招股说明书附录，以及任何证物和标题“通过引用并入某些信息”、“现有信息”和“风险因素”中描述的附加信息。

危险因素

投资我们的证券涉及许多重大风险。除了本招股说明书中包含的其他信息、任何随附的招股说明书附录以及我们提交给证券交易委员会的任何后续文件(通过引用方式并入本招股说明书或任何招股说明书附录)外，在投资我们的证券之前，您应仔细考虑以下信息。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为不重要的其他风险和不确定性也可能影响我们的运营和业绩。如果发生以下任何事件，我们的业务、财务状况和经营结果都可能受到实质性的不利影响。在这种情况下，我们的资产净值和普通股的交易价格可能会下降，您可能会损失全部或部分投资。还请仔细阅读标题为“关于转发的告诫声明”的部分-看起来声明。“

与我们的投资相关的风险

我们对CLO工具的投资比对基础优先贷款的直接投资风险更高，对我们和我们的股东来说也不那么透明。

我们最初主要投资于CLO工具发行的股权和次级债务部分。一般来说，与我们直接投资于相关公司的债务相比，我们可以获得的有关此类CLO工具持有的标的债务投资的信息可能较少。因此，我们的股东可能不知道我们将投资的CLO工具的标的证券的细节。我们的CLO投资还将受到与该等CLO发行的债务相关的杠杆风险以及优先债券持有人在该CLO工具中的偿还优先权的影响。此外，我们投资的CLO往往受到一系列复杂的法律文件和合同的约束。因此，与其他类型的投资相比，对文件的解释或可执行性产生争议的风险可能更高。

这类投资的会计和税收影响很复杂。具体地说，这些CLO工具的股权部分投资的报告收益根据有效收益率计算在GAAP下记录。然而，这些投资的当前应税收益一般要到公司会计年度内结束的每个CLO工具的会计年度结束后才能确定，即使这些投资正在产生现金流。一般而言，对这些投资的税务处理可能会导致早期较高的可分配收益和到期时的资本损失，而出于报告目的，现金流总额反映在到期收益率不变的情况下。

CLO工具发行的部分票据可能不太畅销，转售可能会受到限制。CLO工具发行的证券一般不在任何美国国家证券交易所上市，我们可以投资的CLO工具的证券可能不存在活跃的交易市场。虽然我们对CLO工具的投资可能存在二级市场，但我们对CLO工具的投资市场可能会受到不正常交易活动、广泛的买卖价差和延长的贸易结算期的影响。因此，这些类型的投资可能更难估值。

我们的投资组合可能缺乏CLO工具的多元化，这可能使我们面临重大损失的风险，如果这些CLO工具中的一个或多个在其标的高级贷款上出现较高水平的违约。

我们的投资组合可能持有有限数量的CLO工具的投资。除了与我们在守则下的资格有关的资产多元化要求外，我们将不会有固定的多元化指引，我们对任何一个CLO工具的投资能力都不会有任何限制，我们的投资可能集中在相对较少的CLO工具上。由于我们的投资组合不如一些较大基金的投资组合多元化，如果我们投资的一个或多个CLO工具的基础高级贷款出现高水平违约，我们更容易倒闭。同样，如果少数投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项投资的价值，我们意识到的总回报可能会受到严重的不利影响。

我们投资的CLO工具的高级贷款组合可能集中在有限的几个行业或借款人，这可能会使这些工具以及我们面临重大损失的风险，如果CLO工具的许多投资集中在特定行业出现低迷的话。

我们投资的CLO工具可能有高级贷款组合，集中在有限数量的行业或借款人。任何特定行业或借款者的低迷，其中CLO工具严重

投资可能会使该工具以及我们面临重大损失的风险，并可能对我们实现的总回报产生重大影响。如果一个大量投资CLO工具的行业遭遇不利的商业或经济状况，我们在该CLO工具上的投资的一大部分可能会受到不利影响，进而可能对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响。

根据第941条《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)对CLO适用风险保留规则可能会对CLO和贷款市场产生更广泛的影响，可能会导致我们的投资机会减少或不那么可取。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)第941条在修订后的1934年证券交易法(Securities Exchange Act)中增加了一项条款，要求证券化工具的卖家、保荐人或证券化人在出售给证券化的资产中保留不低于5%的信用风险，并禁止此类证券化人直接或间接对冲或以其他方式转移保留的信用风险。负责的联邦机构于2014年10月22日通过了实施这些限制的最终规则。风险保留规则在联邦登记册公布两年后对CLO生效。根据最终规则，CLO的资产经理被视为证券化工具的发起人，并被要求保留CLO中5%的信用风险，这些风险可以横向保留在CLO的股权部分，也可以纵向保留为CLO发行的每一批证券中5%的权益。虽然最终规则载有对CLO的资产管理人的豁免，但除其他事项外，CLO取得的所有贷款的发起人或牵头安排人在资产水平保留该等风险，并在发起该等资产时取得至少占总本金余额20%的贷款部分，则这一市场上贷款的发起人和牵头安排人可能不会同意在发起资产时承担这一风险或提供此类保留，而其方式将为以下方面提供有意义的宽免

“公开市场CLO”的抵押品管理人不再需要遵守美国的风险保留规则。2018年2月9日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院的三名法官组成的陪审团裁定，根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)第941条，所谓的“公开市场CLO”的管理人不是“证券化公司”，因此不受美国风险保留规则的要求。2018年4月5日，美国哥伦比亚特区地区法院发布了一项命令，执行华盛顿特区巡回法庭的裁决，从而取消了美国风险保留规则，因为这些规则适用于“公开市场CLO”的CLO经理。

公开市场CLO的一些抵押品管理人可能会决定处置构成他们之前被要求保留的“合格垂直权益”或“合格横向权益”的票据，或决定对此类票据采取美国风险保留规则不允许的其他行动。由于这一决定，“公开市场CLO”的某些CLO管理人将不再仅仅因为他们作为“公开市场CLO”管理人的角色而被要求遵守美国的风险保留规则，而且可能没有此类证券化交易的“发起人”，也不需要任何一方获得和保留此类交易证券化资产的信用风险的经济利益。

不能保证或表示CLO市场参与者目前正在考虑或目前使用的任何交易、结构或安排是否符合美国风险保留规则，只要这些规则恢复或以其他方式适用于公开市场CLO。美国风险保留规则对贷款证券化市场和杠杆贷款市场的最终影响一般仍不确定，由于美国风险保留规则对市场预期或不确定性的影响、不受美国风险保留规则影响的其他投资的相对吸引力以及其他因素，可能会对包含CLO的证券的二级市场流动性产生任何负面影响。

我们投资的CLO工具的债务级别高于我们的投资。

我们打算主要投资于CLO工具发行的股权和次级债务部分。因此，我们投资的CLO工具将发行并出售或已经发行并出售了优先于我们投资的部分的债务部分。根据他们的条款，这些部分可能使持有人有权在我们有权收到关于我们投资部分的付款的日期或之前收到利息或本金的支付。此外，如果CLO工具破产、清盘、解散、重组或破产，优先债务工具的持有人通常有权在我们收到任何分发之前获得全额付款。在偿还该等优先债权人后，该CLO工具可能没有任何剩余资产可用于偿还其对吾等的债务。在与我们投资的部分并列的情况下，我们将不得不在相关CLO工具破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类证券的其他债权人平等分享任何分派。因此，我们可能无法收回我们在CLO工具上的全部投资金额。

如果我们为满足某些测试而投资的CLO车辆出现故障，将损害我们的运营结果。

我们投资的CLO工具可能无法满足某些金融契约，特别是那些关于充分抵押和/或利息覆盖测试的条款。这可能会导致CLO的资产在计算CLO的过度抵押测试时无法获得全额票面信用，因此可能导致CLO向我们支付的款项减少，因为优先债券持有人可能有权获得额外的付款，而这反过来又会减少我们本来有权获得的付款。另外，我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回或谈判新的条款，其中可能包括放弃某些金融契约、违约的CLO工具或我们可能进行的任何其他投资。如果其中任何一种情况发生，都可能对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

如果我们在这类CLO工具上的一个或多个重大股权或次级债务投资违约或未能如我们预期的那样表现，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

我们的投资组合主要包括对CLO工具的股权和次级债务投资，这涉及到许多重大风险。CLO工具通常杠杆率非常高，因此我们将投资的次级债务和股权部分面临更高程度的总亏损风险。截至2020年3月31日，我们投资的CLO工具的平均杠杆率为10.2倍，杠杆率约为4.0倍至14.5倍。特别是，CLO工具的投资者间接承担了该CLO工具持有的相关债务投资的风险。我们通常只有权从CLO工具获得付款，通常对基础借款人或赞助CLO工具的实体没有直接权利。虽然我们所针对的CLO工具一般可让投资者取得优先贷款池的权益，而无须支付与直接持有相同投资有关的开支，但我们一般会按比例支付CLO工具的行政及其他费用。虽然很难预测CLO工具相关的指数和证券的价格会上升还是下降，但这些价格(因此CLO工具的价格)将受到通常影响证券和资本市场发行人的相同类型的政治和经济事件的影响。如果我们投资的CLO工具未能满足某些金融契约，特别是那些关于充分抵押和/或利息覆盖测试的条款，可能会导致其向我们支付的款项减少。如果CLO工具未能通过这些测试，优先于我们的债务的持有者可能有权获得额外的付款，这反过来又会减少我们本来有权获得的付款。分开, 我们可能会产生必要的费用，以便在违约时寻求追回，或与违约的CLO工具谈判新条款，或我们可能进行的任何其他投资。如果其中任何一种情况发生，都可能对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

我们在CLO工具中获得的权益通常交易清淡，或者交易市场有限。CLO车辆通常是私下发售和出售的，即使是在二级市场也是如此。因此，对CLO工具的投资可能被定性为非流动性证券。除了与投资债务证券相关的一般风险外，CLO工具还带有额外的风险，包括但不限于：(I)抵押品证券的分派可能不足以支付利息或其他款项；(Ii)抵押品的质量可能下降或违约；(Iii)我们对CLO部分的投资可能从属于其他高级票据部分；以及(Iv)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解，并可能与CLO工具产生纠纷。如果我们对CLO股权投资的本金回收低于我们为这些投资支付的价格，我们的净资产价值也可能随着时间的推移而下降。

评级机构对广泛银团贷款的降级可能会对我们投资的CLO工具的财务表现以及它们未来向本公司支付股权分配的能力产生不利影响。

鉴于新冠肺炎疫情对经济市场的不利影响，评级机构最近对CLO部分及其广泛的银团贷款进行了审查。在某些情况下，这种审查导致了广泛银团贷款的评级下调。此类广泛银团贷款的降级，以及未来广泛银团贷款的降级，可能会对我们拥有股权部分的CLO工具的财务表现产生不利影响，从而限制该等CLO工具未来向本公司支付股权分派的能力。评级机构对广泛银团贷款的全面降级目前尚不清楚，从而导致我们拥有股权部分的CLO工具的财务表现以及未来向本公司支付股权分配的能力存在高度不确定性。

此外，优先股条款的补充条款要求我们在每个会计季度末保持200%的资产覆盖率(受某些补救条款的约束)，如果在声明时，我们的资产覆盖率在扣除以下金额后不超过200%，则我们也不得宣布普通股分配。在此情况下，优先股的补充条款要求我们在每个会计季度末保持200%的资产覆盖率(受某些补救条款的约束)，并且如果在声明时，我们的资产覆盖率在扣除

行业状况。当我们投资于CLO工具的股权和次级债务部分时，我们面临的信用风险比投资于优先债务或投资级证券的基金更大。与更高级的债务证券相比，主要是非投资级证券的价格对负面发展(如CLO工具的抵押品或现金流下降或整体经济低迷)更为敏感。低于投资级质量的证券，通常被称为“垃圾”，主要是关于发行人到期支付利息和偿还本金的能力的投机性的，因此涉及更大的违约风险。对于我们在CLO工具中进行的每笔投资的抵押品的已实现亏损，我们通常处于第一亏损或从属地位。特别是CLO工具的杠杆性质，放大了抵押品违约的不利影响。此外，我们还可以购买杠杆公司贷款的参与权。此类参与的权利比分配项下提供的权利更为有限。在参与中，合同关系通常是与出借人出售参与，而不是与借款人。因此，参与者除了承担借款人的信用风险外，还承担出售参与的贷款人的信用风险。如果贷款人出售股份而无力偿债，参与者可能会被视为贷款人的普通债权人，并且可能对贷款人在优先贷款中的权益没有优先索取权。

流动性风险。所谓流动性风险，是指我们可能无法按时或以合理价格结算或履行债务的风险。我们可以将高达100%的投资组合投资于被认为流动性不佳的证券。“非流动性证券”是指在正常业务过程中不能在七天内以我们在确定资产净值时使用的大致价值出售的证券。如果这些证券的交易范围更广，我们可能无法以接近于我们可以出售此类证券的价格出售这些证券，因此，由于这种流动性不足，我们可能不得不出售其他投资或进行借款交易，以筹集现金来履行我们的义务。有限的流动性也会影响证券的市场价格，从而对我们的资产净值和股息分配能力产生不利影响。CLO工具发行的部分票据可能不太畅销，转售可能会受到限制。CLO工具发行的证券通常不在任何美国国家证券交易所上市，我们投资的证券可能不存在活跃的交易市场。尽管我们的投资可能存在二级市场，但我们的投资市场可能会受到不规则交易活动、宽阔的买卖价差和延长的贸易结算期的影响。因此，这些类型的投资可能更难估值。此外，我们认为CLO权益和次级债务工具的所有权通常分布在广泛的持有人身上，我们认为其中一些持有人可能会继续面临近期至中期的流动性问题。此外，我们认为，有足够资源寻找、分析和谈判购买这些资产的较大机构投资者可能会避免购买我们所瞄准的规模。, 因此减少了潜在的投资者人数，这将限制我们在CLO工具中出售头寸的能力，如果我们选择或需要这样做的话。我们对可投资于不容易出售或受转售限制的证券的资产金额没有限制。此外，高级贷款一般不在任何国家证券交易所或自动报价系统上市，许多高级贷款没有活跃的交易市场。因此，许多高级贷款缺乏流动性，这意味着我们可能无法以公平的价格迅速出售它们。非流动性证券市场的波动性比流动性证券市场更大。

除了美国投资固有的风险外，投资外国证券可能还涉及重大风险。

我们的大部分投资(如果不是全部的话)都是投资于外国实体发行的证券，包括在外国避税天堂形成的CLO工具。投资外国实体可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资美国债券相关。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税收、市场流动性较差、可获得的信息较少(美国一般情况下)、交易成本较高、政府对交易所、经纪商和发行人的监管较少、破产法不太发达、难以执行合同义务、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。此外，我们以及我们投资的CLO工具可能难以在外国司法管辖区强制执行债权。此外，我们投资的CLO工具的标的公司可能是外国公司，这可能会增加我们对外国经济发展的风险敞口。

虽然我们预计我们的大部分投资将是以美元计价的，但任何以外币计价的投资都将面临特定货币相对于一种或多种其他货币的价值发生变化的风险。可能影响货币价值的因素包括贸易平衡、短期利率水平、不同货币的同类资产相对价值的差异、投资和资本升值的长期机会，以及政治事态发展。我们可以使用套期保值技术将这些风险降至最低，但我们不能保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这样的策略将是有效的。

如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临风险。

虽然我们目前不从事套期保值交易，但如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临与此类交易相关的风险。我们可以利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、套头和下限等工具来对冲我们的投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合仓位的价值增加，这种对冲交易也可能限制获利机会。我们可能无法对普遍预期的汇率或利率波动进行对冲，以至于我们无法以可接受的价格进行套期保值交易。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能不可能完全或完美地对冲影响以非美国货币计价的证券价值的汇率波动，因为这些证券的价值可能会因与货币波动无关的因素而波动。

我们进行衍生品交易和金融承诺交易的能力可能有限。

2019年11月，SEC提出了一项关于注册投资公司使用衍生品和其他产生未来支付或交付义务的交易(逆回购协议和类似融资交易除外)的能力的规则。如果按建议采用，使用衍生品的注册投资公司将受到在险价值(VaR)杠杆限制、某些其他衍生品风险管理计划以及与董事会报告相关的测试要求和要求的约束。这些新要求将适用，除非注册的投资公司有资格成为SEC提案中定义的“有限衍生品用户”。在计算注册投资公司的资产覆盖率时，订立逆回购协议或类似融资交易的注册投资公司需要将与逆回购协议或类似融资交易相关的负债金额与代表负债的任何其他优先证券的总额相加。根据拟议的规则，注册投资公司可订立非衍生工具交易的无资金来源承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，但前提是注册投资公司在订立此类协议时，合理地相信其将有足够的现金及现金等价物，以履行其所有无资金来源承诺协议的义务，在每种情况下，该等现金及现金等价物均须在到期时履行。如果注册的投资公司不能达到这一标准，它必须按照规则的要求，将无资金的承诺视为衍生品交易。总体而言，这些拟议的要求如果被采纳，可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。

我们在投资组合中遇到的任何未实现亏损都可能预示着未来的已实现亏损，并可能减少我们可用于分配的收入。

作为一家注册封闭式管理投资公司，我们必须按市值进行投资，如果无法确定市值，则按董事会真诚确定的公允价值进行投资。我们投资的市值或公允价值的下降将被记录为未实现折旧。我们投资组合中的任何未实现亏损都可能是发行人无法履行其对受影响投资的偿还义务或分销预期的迹象。这可能会导致未来的实际亏损，也会减少我们未来可供分配的收入。

我们在一级CLO市场的投资涉及某些额外风险。

在CLO的定价日期和生效日期之间，CLO抵押品管理人通常会预期为CLO购买额外的抵押品义务。在此期间，这些抵押品债务的价格和可获得性可能会受到多个市场因素的不利影响，包括价格波动和适合CLO的投资的可用性，这可能会阻碍抵押品经理获得符合指定浓度限制的抵押品债务组合，并使CLO能够在生效日期之前达到抵押品的目标初始面值。无法或延迟达到以下目标的初始面值

抵押品可能会对CLO债务证券持有人收到的利息或本金支付的时间和金额以及CLO股权证券的分派产生不利影响，并可能导致提前赎回，从而可能导致CLO债务和股权投资者获得的投资低于其投资的面值。

通过CLO证券间接投资于优先担保贷款涉及特殊风险。

我们通过对CLO的投资获得相关优先担保贷款的风险敞口，但可能会不时通过其他方式直接或间接获得此类风险敞口。由于各种原因，这类贷款可能会变成不良贷款或减值贷款。不良或受损贷款可能需要进行实质性的协商或重组，这可能需要大幅降低利率和/或大幅减记贷款本金。此外，由于贷款协议的独特性和定制化，以及贷款的非公开银团性质，某些贷款可能不像公开交易的证券那样容易买卖，而且从历史上看，贷款市场的交易量相对于其他市场一直很小。由于贷款的独特和定制性质，贷款可能会遇到交易延迟，转账可能需要代理银行和/或借款人的同意。与优先担保贷款相关的风险包括这样一个事实，即提前还款通常可能在任何时候发生，而不需要支付保险费或罚款。

此外，我们投资的某些CLO的投资组合可能包含中间市场贷款。向中端市场公司提供的贷款可能比向规模较大的上市实体提供的贷款更具内在风险。这些公司一般获得资本的渠道更有限，融资成本更高，财务状况可能较弱，可能需要更多资本来扩张或竞争，可能无法从公开资本市场或商业银行等传统渠道获得融资。与大公司相比，中端市场公司的产品线通常更窄，市场份额也更小。因此，他们往往更容易受到竞争对手的行动和市场状况的影响，以及普遍的经济低迷。这些公司的经营业绩可能也会有很大差异。中端市场生意的成功，也可能有赖于一两个人或一小撮人的管理才能和努力。其中一人或多人的死亡、残疾或辞职可能对债务人产生重大不利影响。因此，向中端市场公司发放的贷款可能比向拥有更多财政资源或以其他方式能够获得传统信贷来源的公司发放的贷款涉及更高的风险。与广泛银团贷款市场相比，中端市场贷款的流动性较差，交易市场规模较小，违约率或回收率可能与广泛银团贷款或投资级证券的情况不同(可能更好，也可能更差)。我们不能保证在我们可能投资的任何CLO中，中间市场贷款可能经历的违约和/或收回水平。作为上述因素的结果, 主要投资于中间市场贷款(或持有其中大部分)的CLO发行的证券通常被认为是比主要投资于广泛银团贷款的CLO发行的证券风险更高的投资。

我们要承受与仓库设施相关的风险。

我们可以将资本投资于仓储设施，这是通常由银行提供的中短期设施，将作为CLO交易的配售代理或安排者，并临时获得贷款，预计这些贷款将成为未来CLO投资组合的一部分。对仓库设施的投资具有与本招股说明书中所述的CLO投资类似的风险。此外，通常不能保证将来的CLO会完成，或者CLO持有的贷款有资格被CLO购买。此外，我们很可能对在这类贷款中获得的贷款没有同意权，如果我们有任何同意权，这些同意权就会受到限制。如果计划的CLO没有完成，或CLO不符合购买贷款的资格，我们可能负责持有或处置贷款。这可能主要使我们面临信贷和/或按市值计价的损失，以及其他风险。仓库设施通常在CLO关闭之前产生四到六倍的杠杆，因此，对于使用杠杆的这类设施来说，潜在的损失风险将会增加。

我们对CLO工具的投资可能受到特别的反延期条款的约束，这可能导致我们在收到与此类收入相关的现金分配之前产生税收或确认收入。

我们投资的CLO工具通常构成PFIC。由于我们收购了对PFIC的投资(包括对属于PFIC的CLO工具的股权部分投资)，我们可能需要为任何“超额分配”的一部分或处置此类投资的收益缴纳美国联邦所得税，即使这些收入由我们作为应税股息分配给我们的股东。某些选举可能会减轻或消除

但是，这样的选举(如果有的话)通常要求我们确认我们每年在PFIC的收入中所占的份额，无论我们是否从PFIC那里获得任何分配。然而，我们必须分配这样的收入，以保持我们作为RIC的地位。

如果我们持有一家被视为受控外国公司(“CFC”)的外国公司超过10%的股份(包括对被视为CFC的CLO工具的股权部分投资)，我们可能被视为每年从该外国公司获得视为分派(应作为普通收入征税)，金额相当于我们在该纳税年度公司收入(包括普通收益和资本利得)中按比例分配的金额。如果我们被要求将来自CFC的这种被视为分配的收入包括在我们的收入中，我们将被要求分配这些收入，以维持我们的RIC税收待遇，无论CFC在该年度是否进行了实际分配。

如果我们被要求在收到代表这些收入的分配之前将金额计入收入，我们可能不得不在我们认为不有利的时间和/或价格出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股权资本，或为此放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，因此需要缴纳企业级的美国联邦所得税。有关RIC的税收影响的更多讨论，请参阅“某些美国联邦所得税考虑--作为受监管投资公司的税收”。

如果我们投资的CLO工具未能遵守美国的某些税务披露要求，该CLO可能会受到扣缴要求的约束，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生实质性的不利影响。

通常被称为“外国账户税收合规法”(FATCA)的立法对支付给某些非美国实体(包括某些非美国金融机构和投资基金)的美国来源利息和股息征收30%的预扣税，除非这些非美国实体遵守有关其美国账户持有人及其美国所有者的某些报告要求。虽然美国财政部现有的法规也将要求扣留出售任何可能产生美国来源利息或股息的房产的毛收入，但美国财政部在随后提出的法规中表示打算取消这一要求。为此，我们投资的大多数CLO工具将被视为非美国金融实体，因此将被要求遵守这些报告要求，以避免30%的扣缴。如果我们投资的CLO工具未能正确遵守这些报告要求，可能会减少可分配给该CLO工具中的股权和初级债券持有人的金额，这可能会对我们的经营业绩和现金流产生重大不利影响。

与LIBOR计算过程相关的不确定性可能会对我们的LIBOR指数浮动利率债务证券投资组合的价值产生不利影响。

伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，即伦敦银行间同业拆借利率(Libor)，是伦敦银行间市场上银行间拆借交易中使用的基本利率，被广泛用作设定全球贷款利率的参考。我们通常使用LIBOR作为我们向投资组合公司发放的浮动利率贷款的参考利率，这样，根据向投资组合公司发放的定期贷款应支付给我们的利息是使用LIBOR计算的。我们债务投资的条款可能包括基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)计算的最低利率下限。

有人担心，英国银行家协会(BBA)调查的一些成员银行在计算一系列期限和货币的LIBOR时，可能一直在少报或以其他方式操纵适用于它们的银行间拆借利率，以从它们的衍生品头寸中获利，或者避免出现资本不足或不良声誉或其他后果，这些后果可能是因为报告的银行间拆借利率高于它们实际提交的利率。多家BBA成员银行已与其监管机构和执法机构就涉嫌操纵伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)达成和解，不同司法管辖区的监管机构和政府当局的调查仍在进行中。

2017年7月27日，监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年底前逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率。目前还不清楚LIBOR是否会不复存在，也不清楚是否会建立新的计算LIBOR的方法，使其在2021年之后继续存在。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会-另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正在考虑用一种新的指数取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，该指数由短期利率回购计算

协议，由国债支持。伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)目前的前景并不明朗。如果LIBOR不复存在，我们可能需要与我们的投资组合公司重新谈判延长至2021年以后的信贷协议，这些公司利用LIBOR作为确定利率的一个因素，以建立的新标准取代LIBOR。

此外，2019年7月12日，SEC的公司金融部、投资管理部、交易和市场部以及首席会计师办公室发布了一份声明，内容是如果LIBOR在2021年停止使用，不再作为参考基准利率，可能会对金融市场和市场参与者产生重大影响。工作人员鼓励所有市场参与者识别参考伦敦银行间同业拆借利率(Libor)的合约，并开始向替代利率过渡。2019年12月30日，SEC公司融资部和总会计师办公室主席发布了一份声明，鼓励审计委员会特别了解管理层的计划，以识别和解决与消除LIBOR相关的风险，特别是对会计和财务报告的影响，以及与参考LIBOR的金融产品和合同相关的任何相关问题，因为如果工作不及时完成，与停止LIBOR和过渡到替代参考利率相关的风险将会加剧。

取消LIBOR或对LIBOR的确定或监管进行任何其他改变或改革，可能会对我们持有或应付的任何LIBOR挂钩证券、贷款和其他财务义务或信贷的市场或价值产生不利影响，或对我们的整体财务状况或经营业绩产生不利影响。如果LIBOR不复存在，我们可能需要与我们的投资组合公司重新谈判延长至2021年以后的信贷协议，这些公司利用LIBOR作为确定利率的一个因素，以建立的新标准取代LIBOR。此外，停止伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会：

·伦敦银行间同业拆借利率可能会对一系列金融产品的定价、流动性、价值、回报和交易产生不利影响，包括我们资产和负债中包括的任何与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的证券、贷款和衍生品；

·新规则要求对管理或引用LIBOR或基于LIBOR产品的文件进行广泛修改，例如，包括根据耗时的现有文件重新谈判，以修改未偿还投资的条款；

·风险评估将导致监管机构就我们准备和准备用一个或多个替代参考利率取代LIBOR的情况进行查询或采取其他行动；

·风险可能导致与投资组合公司或其他交易对手就我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的投资条款的解释和可执行性发生纠纷、诉讼或其他行动，例如备用语言或其他相关条款，包括在备用参考利率的情况下，因LIBOR与各种替代参考利率之间的根本差异而产生的任何经济、法律、运营或其他影响；

·新标准要求过渡和/或开发适当的系统和分析，以有效地将我们的风险管理流程从基于LIBOR的产品过渡到基于一个或多个替代参考利率的产品，鉴于拟议的替代参考利率的历史有限，这可能被证明是具有挑战性的；以及

·风险可能会导致我们因上述任何因素而招致额外成本。

不能保证从LIBOR转换到另一种利率不会导致金融市场混乱、基准利率大幅上升或借款人的借款成本，任何这些都可能对我们的业务、运营结果、财务状况和单价产生实质性的不利影响。

最近，我们所投资的CLO已加入或经修订的措辞，容许CLO投资经理在发生某些重大干扰事件时，实施市场替代利率(如美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和纽约联邦储备银行(Federal Reserve Bank Of New York)的另类参考利率委员会建议的利率)。然而，我们不能确保我们投资的所有CLO都会有这样的拨备，也不能确保CLO的投资经理在可能的情况下会采取建议的修订。我们认为，由于CLO经理和其他CLO和企业贷款市场参与者一直在为最终从LIBOR过渡做准备，我们预计这种过渡不会对我们任何以LIBOR为参考的CLO投资的流动性或价值产生实质性影响。然而，由于目前LIBOR的未来还不确定，因此，截至本招股说明书发布之日，无法确定脱离LIBOR的具体影响。

CLO股票市场不时经历重大低迷，这对我们的每股资产净值产生了负面影响，如果这些减少的价值随着时间的推移而变现，您可能得不到分配，或者我们的分配可能会随着时间的推移而下降或不会增长。

CLO股票市场不时经历重大低迷，我们是其中的积极参与者。因此，我们的财务业绩，包括我们投资组合的公允价值，在这段时间里大幅下降。由于CLO股票市场的持续不确定性，我们不能向您保证我们将实现预期的投资结果和/或保持我们目前的现金分配水平。我们未来的分配取决于我们从组合投资中获得的投资收入，包括我们的CLO股权投资。如果这类CLO投资在规定的到期日之前终止，则终止所得的收益可能少于该投资当时的最初预期。这可能会导致收益不足以投资于未来的CLO投资，以便产生现金回报，使我们能够维持相同的分配水平。这可能会导致有意义的减少或完全停止我们未来的分发。此外，由于我们作为注册封闭式管理投资公司适用的资产覆盖范围测试，我们投资的公允价值的减少可能会限制我们的分销能力。

如果当前资本市场的混乱和不稳定持续很长一段时间，我们股权证券的投资者可能得不到与历史水平一致的分配，或者根本没有收到，或者我们的部分分配可能是资本返还，这是一个很大的风险。

我们不能向您保证，我们将获得允许我们进行特定水平的现金分配的投资结果。我们的支付分配能力可能会受到本招股说明书中描述的一个或多个风险因素的影响，包括上述新冠肺炎大流行。例如，如果受新冠肺炎疫情影响的司法管辖区(包括美国)的许多公司办公室、零售店和制造设施和工厂的临时关闭持续很长一段时间，可能会导致我们现有投资组合证券产生的现金流减少，这可能会减少可用于分配给我们股东的现金。如果我们无法满足1940年法案适用于我们的资产覆盖范围测试，或者如果我们违反了优先股条款下的某些契约、补充或未来信贷安排或其他杠杆，我们的分配能力可能会受到限制。如果我们宣布分配，如果更多的股东选择接受现金分配，而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫出售部分投资，以支付现金分配款项。就我们向股东进行的包括资本回报的分配而言，这部分分配基本上构成了股东投资的回报。虽然这样的资本返还可能不应纳税，但这样的分配通常会降低股东在我们普通股中的基础，因此可能会增加该股东在未来出售该股票时的资本利得的纳税义务。资本分配的回报可能会导致股东确认出售普通股的资本收益，即使股东以低于原始收购价的价格出售股票。

与我们的业务和结构相关的风险

我们的投资组合按公允价值记录，我们的董事会有最终责任真诚地监督、审查和批准其对公允价值的估计，因此，我们投资组合的价值将存在不确定性。

根据1940年法案，我们必须按照市场价值进行有价证券投资，如果没有现成的市场价值，则按照我们的书面估值政策确定的公允价值进行投资，我们的董事会有最终责任真诚地监督、审查和批准其公允价值估计。通常情况下，我们瞄准的这类投资不会有公开市场。因此，我们将根据我们的投资顾问、第三方定价服务(如果有)和我们的估值委员会汇编的相关信息，并在我们董事会的监督、审查和批准下，按公允价值对这些证券进行季度估值。

公允价值的确定以及我们投资组合中的未实现损益在一定程度上是主观的，并取决于我们董事会批准的估值过程。在确定我们投资的公允价值时可能会考虑的某些因素包括可用的指示性出价或报价，以及外部事件，如涉及可比公司的非公开合并、出售和收购。因为这样的估值，特别是私人证券的估值在本质上是不确定的，它们可能会在短期内波动。

这是一段时间，并可能基于估计。我们投资的公允价值可能与如果这些证券存在活跃的公开市场时所使用的价值大不相同。我们投资的公允价值通过记录投资的未实现增值或贬值对我们的净收益产生重大影响，并可能导致我们在特定日期的净资产值大幅低估或夸大我们一项或多项投资最终可能实现的价值。投资者根据夸大的资产净值购买我们的证券，可能会支付比我们投资价值可能保证的价格更高的价格。相反，投资者在资产净值低估了我们投资的价值期间出售股票，他们的股票价格可能会低于我们的投资价值可能保证的价格。

我们的财务状况和经营结果取决于我们有效管理和部署资本的能力。

我们实现投资目标的能力取决于我们有效管理和部署资本的能力，而这又取决于我们的投资顾问识别、评估和监控符合我们投资标准的投资的能力，以及我们获得这些投资的能力。

在符合成本效益的基础上实现我们的投资目标，很大程度上有赖于我们的投资顾问对投资过程的处理，它能否提供称职、细心和高效的服务，以及我们能否在一级或二级市场以可接受的条件获得投资。即使我们能够在投资业务的基础上增长和发展，任何未能有效管理我们的增长都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生实质性的不利影响。我们业务的结果将取决于许多因素，包括投资机会的可获得性、金融市场上容易获得的短期和长期融资选择以及经济状况。此外，如果我们不能成功运营我们的业务或执行我们在此描述的投资政策和战略，可能会对我们的支付分配能力产生负面影响。

我们可能会面临日益激烈的投资机会竞争。

我们可能会与其他投资基金(可能包括私募股权基金、夹层基金和业务发展公司)以及传统的金融服务公司争夺投资，这些公司可能包括商业银行、投资银行、财务公司和其他资金来源。

我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本，以及获得我们可能无法获得的资金来源，包括通过联邦政府机构通过联邦救援计划，如美国财政部的金融稳定计划(前身为问题资产救助计划)。此外，我们的一些竞争对手可能具有比我们更高的风险容忍度或不同的风险评估。这些特点可以让我们的竞争对手考虑更多种类的投资，建立更多的关系，并提供比我们愿意提供给潜在卖家的更高的价格。如果我们的竞争对手愿意为我们打算瞄准的投资类型支付更高的价格，我们可能会失去投资机会。如果我们被迫为我们的投资付出更多，我们的投资可能无法获得可接受的回报，或者可能承担巨大的资本损失风险。我们目标市场上竞争对手的数量和/或规模的增加，可能会迫使我们接受吸引力较低的投资。此外，我们的许多竞争对手在1940年法案对我们作为封闭式管理投资公司施加的监管限制下运营或不受这些限制的经验更丰富。

我们未来的成功有赖于牛津车道管理公司的关键管理人员，特别是乔纳森·H·科恩和索尔·B·罗森塔尔。

我们依赖牛津巷管理公司高级管理层的勤奋、技能和业务联系网络。高级管理层将与其他投资专业人士一起评估、谈判、构建、关闭、监控和服务我们的投资。我们未来的成功在很大程度上将取决于高级管理团队的持续服务和协调，特别是牛津巷管理公司首席执行官乔纳森·H·科恩和牛津巷管理公司总裁索尔·B·罗森塔尔。科恩先生和罗森塔尔先生都不会把他们所有的业务时间都投入到我们的运营中，而且两人都会因为其他活动而对他们的时间有其他要求。科恩先生和罗森塔尔先生都不受雇佣合同的约束。这两个人中的任何一个的离开都可能对我们实现投资目标的能力产生实质性的不利影响。此外，由于牛津巷管理公司的员工规模相对较小，牛津巷管理公司的任何人员，包括投资、会计和合规专业人员的离职，都可能对我们产生实质性的不利影响。

我们的成功取决于牛津巷管理公司在竞争环境中留住合格人才的能力。

我们的成功需要牛津巷管理公司在竞争激烈的市场中留住投资和管理人员。它吸引和留住具备必要资历、经验和技能的人员的能力取决于几个因素，包括但不限于它提供有竞争力的工资、福利和职业发展机会的能力。许多实体，包括投资基金(如私募股权基金、夹层基金和业务发展公司)和传统金融服务公司(我们与它们竞争经验丰富的人才)，拥有比我们更多的资源。

存在重大的潜在利益冲突，这可能会影响我们的投资回报。

牛津巷管理公司的投资团队目前管理着牛津广场资本公司(Oxford Square Capital Corp.)的投资组合。牛津广场资本公司是一家公开上市的商业开发公司，主要投资于美国公司的债务。此外，牛津车道管理公司的投资团队还管理着由牛津桥梁管理公司(Oxford Bridge Management，LLC)或“牛津之门管理公司”(Oxford Gate Management)管理的牛津桥梁有限责任公司(Oxford Bridge Management，LLC)和牛津桥梁管理公司(Oxford Bridge II，LLC)(统称为“牛津桥梁基金”)，以及由牛津之门管理公司(Oxford Gate Management，LLC)或“牛津之门管理公司”(Oxford Gate Management)管理的牛津之门大师基金(Oxford Gate Master Fund，LLC)和牛津之门(百慕大)有限公司(Oxford Gate(百慕大)，LLC)(统称为“牛津之门基金”)。牛津桥基金和牛津门基金都是私人投资基金。此外，我们的高管和董事，以及我们投资顾问牛津巷管理公司(Oxford Lane Management)的现任和未来成员，可能会担任与我们经营相同或相关业务的其他实体的高管、董事或负责人。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。牛津广场资本公司(Oxford Square Capital Corp.)、牛津桥基金(Oxford Bridge Funds)和牛津之门基金(Oxford Gate Fund)中的每一家，以及未来由我们的投资顾问或其关联公司管理的任何附属投资工具，尽管陈述的投资目标不同，但可能与我们自己的投资目标重叠，因此可能投资于与我们目标相似的资产类别。因此，牛津巷管理公司的投资团队在我们和这类其他实体之间分配投资机会时可能会面临冲突。尽管牛津巷管理公司的投资团队将努力以公平和公平的方式分配投资机会，但在未来，, 我们可能没有机会参与由我们的投资顾问或附属于我们的投资顾问管理的投资基金进行的投资，包括牛津广场资本公司、牛津桥基金和牛津之门基金。在任何情况下，当Oxford Lane Management的投资团队确定一项投资时，它将被要求选择应该进行投资的投资基金，尽管我们、Oxford Square Capital Corp.、Oxford Bridge基金和Oxford Gate基金受到分配政策的约束，以确保此类投资机会的公平分配，符合1940年法案的要求。

作为一家注册封闭式基金，在没有SEC豁免命令的情况下，我们与Oxford Lane Management或其附属公司管理的某些基金或实体共同投资于私下谈判交易的能力有限。2017年6月14日，SEC发布了Exemptive Order，允许我们与Oxford Lane Management或其附属公司管理的某些基金或实体共同投资于投资组合公司，进行某些谈判交易，否则根据1940年法案，联合投资将被禁止，但须遵守Exemptive Order的条件。根据“赎回令”，如果我们的独立董事中的“必要多数”(根据1940年法案第57(O)条的定义)就共同投资交易得出某些结论，包括但不限于：(1)潜在共同投资交易的条款(包括支付的对价)对我们和我们的股东是合理和公平的，并且不涉及对我们或我们的股东的过激行为，则我们可以与我们的关联公司共同投资，但不限于：(1)潜在共同投资交易的条款，包括支付的对价，对我们和我们的股东来说是合理和公平的，并且不涉及对我们或我们的股东的越界行为。(2)潜在的共同投资交易符合我们股东的利益，符合我们当时的投资目标和战略。

我们将向Oxford Lane Management的附属公司Oxford Funds报销牛津基金在履行管理协议项下的义务时发生的管理费用和其他费用的可分配部分，包括租金、与履行行政职能相关的费用和开支，以及我们首席财务官和任何行政支持人员(包括会计人员)的薪酬可分配部分。我们还将报销牛津基金根据我们与Alaric Compliance Services，LLC之间的协议条款代表公司支付的与我们的首席合规官履行职能相关的费用。这些安排可能会造成利益冲突，我们的董事会必须对此进行监督。牛津巷管理公司将不会报销其员工的任何与业绩相关的薪酬。

我们的奖励费用结构和支付给Oxford Lane Management的费用的计算公式可能会激励Oxford Lane Management进行投机性投资，在可能不明智的情况下使用杠杆，或者在其他情况下合适的情况下避免去杠杆化。

我们向Oxford Lane Management支付的奖励费用可能会激励Oxford Lane Management代表我们进行风险更高或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下进行投资。这种做法可能会导致我们比其他情况下投资更具投机性的证券，这可能会导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。支付给我们投资顾问的奖励费用是根据我们的投资咨询协议计算的奖励前净投资收入。此外，我们的基础管理费是根据我们的总资产计算的，包括通过使用杠杆获得的资产。这可能会鼓励我们的投资顾问利用杠杆来增加我们投资的总金额和回报，即使这样做可能并不合适，并在本来应该这样做的情况下避免去杠杆化。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加违约的可能性，这将损害我们证券的价值。

在法律允许的范围内，我们可以投资于其他投资公司(包括私募基金)的证券和其他工具，并且，在我们如此投资的范围内，我们将承担任何此类投资公司的费用(包括管理费和绩效费用)的应课税额份额。我们还将继续有义务就投资于其他投资公司的证券和其他工具的资产向牛津巷管理公司支付管理费和激励费。就上述每项投资而言，我们的每位股东将承担牛津巷管理公司的管理和激励费用，并间接承担我们所投资的任何投资公司的管理和绩效费用以及其他费用。

在我们的投资活动中，我们将向牛津巷管理公司支付管理费和奖励费用，并向牛津巷管理公司报销其产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者将在“总”的基础上投资，并在扣除费用后的“净”基础上获得分配，这导致的回报率低于投资者通过直接投资可能实现的回报率。

全面提高利率可能会使我们的投资顾问更容易获得奖励费用，而不一定会导致我们的净收益增加。

鉴于我们与Oxford Lane Management签订的投资咨询协议的结构，利率的任何普遍上调都可能使Oxford Lane Management更容易达到投资咨询协议下支付收入奖励费用的季度门槛费率，而我们的投资顾问的相对业绩不会有任何额外的提高。此外，鉴于投资顾问协议下适用于收入奖励费用的追赶条款，我们的投资顾问可能会获得可归因于利率普遍上调而增加的投资收入的一大部分。如果真的出现这种情况，我们净收益的增长(如果有的话)可能会大大低于我们的投资顾问收入激励费的相对增长，这是由于利率的普遍提高造成的。

我们的投资顾问有权在60天的通知后辞职，而我们可能无法在这段时间内找到合适的接班人，从而导致我们的运营中断，这可能会对我们的财务状况、业务和运营业绩产生不利影响。

根据投资咨询协议，我们的投资顾问有权在60天的书面通知后随时辞职，无论我们是否找到了替代人选。如果我们的投资顾问辞职，我们可能找不到新的投资顾问，或无法聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以便在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，甚至根本无法提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，如果我们不能确定并与拥有我们投资顾问及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团队达成协议，我们内部管理和投资活动的协调可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部的可比管理层，这种管理层的整合以及他们对我们投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的财务状况、业务和运营结果产生不利影响。

我们的投资顾问在管理其他投资组合时，可能无法获得与科恩和罗森塔尔一样或相近的回报。

虽然科恩先生和罗森塔尔先生拥有管理其他投资组合的经验，包括牛津广场资本公司(Oxford Square Capital Corp.)的投资组合，牛津广场资本公司(Oxford Square Capital Corp.)是一家主要投资于美国公司债务的上市商业开发公司，牛津桥梁基金(Oxford Bridge Fund)和牛津之门基金(Oxford Gate Fund)是主要投资于CLO股权的私人投资基金，但他们的记录和之前的成就并不一定预示着我们的投资顾问将会取得的未来业绩。我们不能向您保证，我们将能够实现由科恩和罗森塔尔先生管理的其他工具实现的结果。

管理我们作为注册封闭式管理投资公司的运作的法规，包括1940年法案中的资产覆盖率要求，会影响我们筹集额外资本的能力和方式。债务资本的增加可能会让我们面临风险，包括与杠杆相关的典型风险。

虽然我们目前没有这样做的打算，但我们未来可能会发行债务证券或额外的优先股和/或从银行或其他金融机构借入资金，我们统称为“优先证券”，最高限额为1940年法案允许的最高金额。根据1940年法案的规定，作为注册封闭式管理投资公司，我们将被允许发行代表债务的优先证券，只要我们与债务相关的资产覆盖率(根据1940年法案定义为我们的总资产(减去所有未由优先证券代表的债务和债务)与代表债务的未偿还优先证券的比率)在每次发行此类优先证券后至少为300%。此外，我们将被允许发行额外的优先股，只要我们与之相关的资产覆盖率，根据1940年法案定义为我们的总资产(减去所有债务和未由优先证券代表的债务)与我们代表债务的未偿还优先证券的比率，加上我们已发行优先股的总非自愿清算优先权，在每次发行此类优先股后至少为200%。如果我们的资产价值下降，我们可能无法满足这一考验。如果发生这种情况，我们可能会被要求出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，偿还一部分债务或赎回优先股的流通股，在这两种情况下，这样做都可能是不利的。此外，我们用来偿还债务或优先股息的任何金额都不能分配给我们的普通股股东。此外，由于发行高级证券，我们还将面临与杠杆相关的典型风险。, 包括增加损失的风险。如果我们增发优先股，优先股在我们的资本结构中将继续高于普通股，优先股股东将继续在某些事项上拥有单独的投票权，并可能拥有比我们普通股股东更有利的其他权利、优惠或特权，而额外发行优先股可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有人溢价或其他方面的控制权变更的交易或控制权变更，从而符合您的最佳利益。

我们一般不能以低于每股资产净值的价格发行和出售我们的普通股，除非与向我们现有股东配股有关。然而，如果我们的董事会认为出售普通股符合Oxford Lane Capital和我们的股东的最佳利益，并且我们的股东批准了这样的出售，我们可以低于当时普通股每股净资产值的价格出售我们的普通股。在任何这种情况下，我们发行和出售证券的价格不得低于根据我们董事会的决定，与此类证券的市场价值非常接近的价格(减去任何分销佣金或折扣)。如果我们通过发行更多普通股来筹集更多资金，那么届时我们股东的持股比例将会下降，你可能会经历稀释。

我们可能会借钱和/或发行优先股来利用我们的投资组合，这将放大投资金额的收益或亏损潜力，并将增加投资于我们的风险。

杠杆的使用放大了投资金额的收益或损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。截至2020年5月21日，我们总共拥有6,040万美元的优先股，年利率为7.50%；总计6,820万美元的优先股，年利率为6.75%；以及总计9,160万美元的优先股，年利率为6.25%。截至2020年3月31日，根据野村协议，我们有4000万美元的未偿还款项，我们终止了这笔款项，并于2020年5月15日全额偿还，外加应计利息。虽然我们目前没有这样做的打算，但我们未来可能会向银行、保险公司和其他贷款人借入和发行优先证券，包括额外的优先股。这些优先证券的持有者将对我们的资产拥有固定的美元债权，这些债权优于

对于我们普通股股东的债权，我们预计这些贷款人会在发生违约的情况下寻求对我们的资产进行追偿。如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致净资产价值比没有杠杆化的情况下下降得更快。同样，我们收入的任何减少都会导致净利润的下降，比我们没有借款时的下降幅度更大。这样的下降也可能对我们支付普通股股息的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技术。我们偿还债务的能力将在很大程度上取决于我们的财务表现，并将受到当前的经济状况和竞争压力的影响。此外，由于支付给我们的投资顾问Oxford Lane Management的管理费将根据我们的总资产(包括通过使用杠杆获得的资产)支付，因此Oxford Lane Management将有财务激励来产生杠杆，这可能不符合我们股东的利益。此外，我们的普通股股东将承担因杠杆而导致的任何费用增加的负担，包括支付给牛津巷管理公司的管理费的任何增加。

作为一家注册封闭式管理投资公司，我们通常需要满足代表债务的未偿还优先证券的资产覆盖率，根据1940年法案的定义，即在每次发行代表债务的优先证券后，我们的总资产(减去所有未由优先证券代表的负债和债务)与代表债务的未偿还优先证券的比率至少为300%。此外，我们通常将被要求满足我们的未偿还优先股的资产覆盖率，根据1940年法案的定义，即我们的总资产(减去所有未由优先证券代表的负债和债务)与我们代表负债的未偿还优先证券的比率，加上我们未偿还优先股的总非自愿清算优先权，在每次发行此类优先股后，至少为200%。如果这一比率下降，我们可能无法承担额外的债务或发行额外的优先股，并可能被法律要求在不利的情况下出售部分投资以偿还一些债务或赎回一些优先股，这可能会对我们的运营产生实质性的不利影响，我们可能无法分发或回购股票。我们使用的杠杆量将取决于我们的投资顾问和我们的董事会在任何拟议借款时对市场和其他因素的评估。我们不能向您保证我们能以我们可以接受的条件获得信用证。

此外，我们可能加入的任何债务安排都可能会强加金融和运营契约，限制我们的业务活动，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资提供资金或进行所需分配以维持我们作为守则M分部规定的RIC地位所需的限制。

插图。下表说明了假设各种年度回报(扣除费用)，杠杆对我们普通股投资回报的影响。下表中的计算是假设的，实际回报可能高于或低于下面的计算结果。

____________

(1)公司假设总资产约为5.017亿美元，杠杆为1.802亿美元(反映2023年系列定期优先股6040万美元，2024年系列优先股6820万美元，截至2027年3月31日已发行和已发行的2027系列定期优先股9160万美元，经调整以反映在公开市场上假设回购价值4000万美元的已发行条款优先股，并假设净资产为3.215亿美元(已进行调整以反映额外发行5000万美元普通股)和总杠杆成本约6.73%。

我们的投资组合必须至少有2.28%的年回报率，才能支付截至2020年5月21日已发行的2023系列定期优先股、2024系列定期优先股和2027系列定期优先股的年度股息，以及假设在公开市场回购价值4000万美元的已发行定期优先股。

我们的季度业绩可能会出现波动。

由于许多因素，我们的季度经营业绩可能会出现波动，包括我们是否有能力进行符合我们投资标准的投资、我们收购的债务证券的应付利率、投资组合股息和手续费收入的水平、我们的费用水平、确认已实现和未实现损益的变化和时机、我们在市场和总体经济状况中遇到竞争的程度。由于这些因素，任何时期的业绩都不应被认为是未来时期业绩的指标。

我们的董事会有权将任何未发行的普通股重新分类为一类或多类优先股，这可能会向其所有者传达特殊的权利和特权。

根据马里兰州一般公司法和我们的章程，我们的董事会有权将任何授权但未发行的股票分类和重新分类为一个或多个股票类别，包括优先股。在发行每个类别或系列的股票之前，马里兰州法律和我们的宪章要求董事会为每个类别或系列设定条款、优先选择、转换或其他权利、投票权、限制、股息或其他分配、资格和赎回条款或条件。因此，董事会可以授权发行优先股的条款和条件，这些条款和条件可能会延迟、推迟或阻止可能涉及我们普通股持有者溢价或符合他们最佳利益的交易或控制权变更。任何这种重新分类的成本都将由我们的普通股股东承担。根据1940年法案，某些事项需要任何已发行和已发行优先股的持有者分别投票表决。例如，优先股持有者将与普通股持有者分别就停止作为注册封闭式管理投资公司运营的提案进行投票。此外，1940年法案规定，优先股持有者有权与普通股持有者分开投票，选举两名优先股董事。我们已经发行了优先股，未来可能会增发优先股。这些影响以及其他影响可能会对您对我们普通股的投资产生不利影响。

我们的董事会可能会在没有事先通知或股东批准的情况下改变我们的经营政策和战略，这可能会产生不利的影响。

我们的董事会将有权修改或放弃我们目前的经营政策、投资标准和战略，但我们认为是根本的政策、投资标准和战略除外，无需事先通知和股东批准。我们无法预测当前经营政策、投资标准和战略的任何变化会对我们的业务、资产净值、经营业绩和股票价值产生什么影响。然而，影响可能是不利的，这可能会对我们向您支付股息的能力产生负面影响，并导致您损失全部或部分投资。见“作为注册封闭式管理投资公司的规定-基本投资政策”。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们可能会减少、推迟或取消我们的分销，并选择招致美国联邦消费税，以保存现金并保持灵活性。

我们打算每季度从合法可供分配的资产中向我们的股东进行分配。我们不能向您保证，我们将获得使我们能够进行特定水平的现金分配或现金分配同比增加的投资结果。此外，由于适用于我们作为注册封闭式管理投资公司的资产覆盖范围测试，我们的分销能力可能会受到限制。见“作为注册封闭式管理投资公司的规定”。

作为一家注册封闭式投资公司，我们不需要向股东进行分派，但与我们选择根据守则第M章作为RIC征税有关的情况除外。为了维持我们作为RIC的税收待遇，我们必须在每个纳税年度向股东分配至少90%的投资公司应税收入(即，净普通收入加上超过已实现净长期资本损失的已实现净短期资本收益)。如果我们有资格作为RIC征税，我们通常不需要为我们及时分配给股东的投资公司应税收入和净资本收益(即已实现的长期净资本收益超过已实现的短期资本损失净额)缴纳公司级别的美国联邦所得税。我们将对RIC的未分配收益征收4%的美国联邦消费税，除非我们在每个日历年分配至少(I)该日历年普通收入的98.0%，(Ii)截至该日历年10月31日的一年期间超过资本损失的98.2%的资本收益和净资本收益，以及(Iii)我们在前几年确认但没有在该年度分配的任何普通收入和净资本收益，并且我们没有为其缴纳美国联邦所得税。

根据该守则，我们可以在当前历年结束后支付股息来满足我们的某些RIC分配。特别是，如果我们在下一年1月支付当年10月、11月或12月宣布的股息，并在当年支付给登记在册的股东，则就所有美国联邦税收而言，股息将被视为在当年12月31日支付(“1月股息”)。此外，由于我们的纳税年度要到3月31日才结束，所以在纳税年度结束后支付的分配

在历年但在我们的纳税年度结束之前，我们将被考虑在内，以保持我们作为RIC的征税资格，并消除我们对公司层面的美国联邦所得税的负担。因此，我们可以将2020年4月1日至2020年12月31日期间收入的分配推迟到2021年第一季度。此外，根据该守则，我们可以支付在下一个纳税年度支付的股息，称为“溢出股息”，这将使我们能够保持作为RIC的征税资格，并免除我们对公司层面的美国联邦所得税的负担。根据这些外溢股息程序，我们可能会在本纳税年度结束后的12个月内推迟分配本纳税年度的收入。例如，我们可能会将截至2021年3月31日的应税年度收入的分配推迟到2022年3月31日。如果我们选择在日历年度结束后支付当年收入的分配(不包括1月份的股息)或溢出股息，我们将为部分或全部分配支付4%的联邦消费税。

由于新冠肺炎疫情或其他经济中断，我们可能会在分发的时间和金额方面采取某些行动，以保存现金并保持灵活性。例如，我们可以减少或取消股息，或者将股息推迟到今年晚些时候，直到日历年度结束，甚至推迟到下一个纳税年度。如果我们推迟分红，我们可能会为这类金额承担4%的美国联邦消费税。为了进一步保存现金，我们可以将这些分配的减少或延期与以下“我们可以选择以我们自己的普通股支付分配”中讨论的部分以我们的股票支付的一个或多个分配相结合，在这种情况下，我们的股东可能被要求支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

如果我们不能保持守则M分节下的RIC地位，我们将缴纳公司级的美国联邦所得税。

虽然我们已选择从2011课税年度开始及以后的课税年度开始，根据守则M分节被视为RIC，但不能保证我们将能够继续保持RIC的税收待遇。要维持守则所订的商业信贷资料库地位，我们必须符合以下年度分配、收入来源和资产多元化的要求。

如果我们每年及时向股东分配至少90%的普通净收入和已实现的净短期资本收益，超过已实现的长期净资本损失，RIC的年度分配要求就会得到满足。由于我们可能使用债务融资，我们必须遵守1940年法案下的某些资产覆盖率要求，以及贷款和信贷协议下的金融契约，在某些情况下，这些要求可能会限制我们进行必要的分配，以满足分配要求。如果我们无法从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，因此需要缴纳公司级的美国联邦所得税。

如果我们每年至少有90%的收入来自股息、利息、出售股票或证券或类似来源的收益，我们就可以满足收入来源的要求。

如果我们在纳税年度的每个季度末达到一定的资产多元化要求，我们就可以满足资产多元化的要求。未能达到这些要求可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。由于我们的大部分投资将投资于CLO工具，而CLO工具可能不会有活跃的公开市场，因此任何此类处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。如果我们因为任何原因没有资格享受RIC税收待遇，仍然或成为企业所得税的纳税对象，由此产生的企业税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入和我们的分配金额。

我们无法预测税改立法将如何影响我们、我们的投资或我们的股东，任何这样的立法都可能对我们的业务产生不利影响。

立法或其他与税收有关的行动可能会对我们产生负面影响。参与立法过程的人士以及美国国税局(IRS)和美国财政部(US Treasury Department)不断审查涉及美国联邦所得税的规则。2017年12月，美国众议院和参议院通过税改法案，总统签署成为法律。这项立法将对《国税法》进行许多修改，包括对企业实体的征税、利息支出的扣除以及资本投资的税收处理等方面的重大变化。我们无法确切地预测税法的任何变化可能会对我们、我们的股东或我们的证券投资产生什么影响。新的立法和美国财政部的任何法规、行政管理

解释此类立法的解释或法院裁决可能会对我们有资格享受RIC或美国联邦所得税待遇的能力产生重大负面影响，并可能对我们和具有此类资格的股东造成严重后果，或产生其他不利后果。敦促股东就税收立法、监管或行政方面的发展和建议及其对我们证券投资的潜在影响咨询他们的税务顾问。

如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们将在收入中计入某些我们尚未收到现金的金额，例如原始发行折扣或市场折扣，如果我们以低于面值的大幅折扣购买债务证券，可能会出现这种情况。在我们收到任何相应的现金付款之前，这些折扣将计入收入中。我们还可能被要求在收入中包括某些我们不会以现金形式收到的其他金额。

由于在某些情况下，我们可能会在收到或不收到代表收入的现金之前确认收入，因此我们可能难以满足维持守则所规定的RIC地位所需的年度分配要求。此外，由于我们的奖励费用是根据我们确认的收入支付的，而不是收到的现金，因此我们可能需要在收到代表该收入的现金之前或不收到该收入之前支付咨询费。因此，我们可能不得不在我们认为不有利的时候和/或以我们认为不有利的价格出售我们的一些投资，筹集额外的债务或股本，或为此放弃新的投资机会。如果我们不能从其他来源获得现金，我们可能无法获得RIC税收待遇，因此需要缴纳企业级的美国联邦所得税。有关RIC的税收影响的更多讨论，请参见“某些美国联邦所得税考虑--作为受监管投资公司的税收”。

我们可以选择以我们自己的普通股支付分配，在这种情况下，我们的股东可能被要求支付超过他们收到的现金分配的美国联邦所得税。

我们可以在每个股东的选择下分配以现金或普通股支付的应税分配。根据某些适用的美国国税局指导，公开发售的RIC在股东选举时以现金或股票支付的分配被视为应税分配。美国国税局(Internal Revenue Service)公布了一项收入程序，指出即使要分配的现金总额不低于总分配的20%(对于2020年4月1日或之后以及2020年12月31日或之前宣布的分配，这一比例已暂时降至10%)，这一规则也将适用。根据这一收入程序，如果太多的股东选择接受现金分配，可供分配的现金必须在选择接受现金的股东之间分配(分配的余额以股票支付)。在任何情况下，任何选择接受现金的股东获得的收益都不会少于(A)股东选择以现金形式获得的分派部分或(B)等于他/她或其全部分派金额乘以可供分配现金的百分比限制的金额中的较小者。如果我们决定进行符合本收入程序的部分应以我们的股票支付的分配，收到此类分配的应税股东将被要求将全部分配金额(无论是以现金、我们的股票或两者的组合收到)作为普通收入(或长期资本收益，只要此类分配被正确地报告为资本收益分配)计入我们当前和累计的收益和利润，以便缴纳美国联邦所得税。结果, 美国股东可能被要求就此类分配支付超过收到的任何现金的税款。如果美国股东为了缴纳此税而出售其收到的作为分配的股票，销售收益可能少于分配收入中包含的金额，这取决于我们股票在出售时的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能被要求就此类分配预扣美国税，包括应以股票支付的全部或部分此类分配。此外，如果我们有相当多的股东决定出售我们股票，可能会给我们股票的交易价格带来下行压力。

管理我们业务的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生不利影响，或导致我们改变业务战略。

我们，我们打算投资的CLO工具，以及其证券由该CLO工具持有的投资组合公司将受到适用的当地、州和联邦法律法规的约束，包括但不限于联邦移民法律法规。可能会颁布新的法律，或者可能会采用新的解释、裁决或法规，包括那些管理我们被允许进行的投资类型的法律、任何

这可能会伤害我们和我们的股东，可能会有追溯力。此外，管理我们业务的法律法规的任何变化都可能导致我们改变我们的投资战略，以便利用新的或不同的机会。这些变化可能会导致本文所述战略和计划的实质性差异，并可能导致我们的投资重点从我们的投资顾问高级投资团队的专业领域转移到投资团队可能缺乏专业知识或缺乏或没有经验的其他类型的投资。因此，如果发生这样的变化，可能会对我们的运营结果和您的投资价值产生实质性的不利影响。

如果我们受到任何证券诉讼或股东维权行动的影响，我们的业务和运营可能会受到负面影响，这可能会导致我们产生巨额费用，阻碍我们投资战略的执行，并影响我们的股价。

在过去，在一家公司的证券市场价格波动之后，经常会有针对该公司的证券集体诉讼。虽然我们目前没有受到任何证券诉讼，但由于我们的股价波动和其他各种原因，我们未来可能成为证券诉讼的对象和股东维权的对象。如果我们目前的投资咨询协议在任何时候终止，我们可能无法找到新的投资顾问或聘请具有类似专业知识和能力的内部管理人员，以可接受的条款提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的财务状况、业务和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。

证券诉讼和股东行动主义，包括潜在的代理权竞争，可能会导致巨额成本，并将管理层和董事会的注意力和资源从我们的业务上转移开。此外，这种证券诉讼和股东行动主义可能会给我们的未来带来明显的不确定性，对我们与服务提供商的关系产生不利影响，并使吸引和留住合格人才变得更加困难。此外，我们可能会被要求支付与任何证券诉讼和维权股东事务相关的巨额法律费用和其他费用。此外，我们的股票价格可能会受到任何证券诉讼和股东行动的事件、风险和不确定性的重大波动或其他不利影响。

SEC对某些非传统投资提出了质疑，包括对CLO的投资。

投资管理司的工作人员在与注册的管理投资公司通信时，就CLO的投资水平和特殊风险提出了问题。虽然无法预测员工在这些领域将得出什么结论，或者员工可能会向SEC提出什么建议，但对注册管理投资公司对CLO的投资施加限制，可能会对我们实施投资战略的能力和/或我们通过公开募股筹集资金的能力产生不利影响，或者导致我们采取某些行动，对我们的财务状况和运营结果产生潜在的负面影响。目前，我们无法评估任何此类监管发展的可能性或时机。

作为一家上市公司，我们招致了巨大的成本。

作为一家上市公司，我们产生了法律、会计和其他费用，包括与定期报告要求相关的成本，以及额外的公司治理要求和证券交易委员会实施的其他规则。

我们目前正处于资本市场混乱和经济不确定的时期。

自2019年12月开始的新冠肺炎全球爆发以来，美国资本市场经历了波动和混乱。一些经济学家和主要投资银行表示担心，病毒在全球范围内的持续传播可能会导致全球经济低迷。资本市场的混乱扩大了无风险证券和高风险证券实现的收益率之间的利差，导致部分资本市场流动性不足。这些和未来的市场中断和/或流动性不足预计将对我们的业务、财务状况、运营结果和现金流产生不利影响。不利的经济状况预计也会增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会影响我们到期偿还债务的能力，限制我们的投资购买，限制我们的增长能力，并对我们的经营业绩以及我们CLO债务和CLO股权投资的公允价值产生负面影响。

从历史上看，美国和全球资本市场经历了以可用信贷冻结、债务资本市场缺乏流动性、投资本金大幅损失、广泛银团信贷市场的信用风险重新定价、某些主要金融机构倒闭和金融市场普遍波动为特征的混乱时期。在这些动荡时期，总体经济状况恶化，对更广泛的金融和信贷市场造成了实质性的不利影响，整个市场，特别是金融服务公司的债务和股权资本的可获得性大幅减少。这些情况可能会在很长一段时间内再次发生，或者在未来严重恶化。此外，欧洲主权债务状况恶化的迹象以及对中国经济放缓的担忧带来不确定性，可能导致进一步的破坏和不稳定。我们未来可能难以获得债务和股权资本，而全球金融市场的严重混乱、信贷和融资状况的恶化或美国政府支出和赤字水平、欧洲主权债务、中国经济放缓或其他全球经济状况的不确定性，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们无法控制的事件，包括公共卫生危机，可能会对我们的CLO投资和我们的运营结果产生负面影响。

市场波动期已经发生，并可能继续发生，以应对流行病或其他我们无法控制的事件。这类事件已经并可能继续对本公司的经营业绩以及我们对CLO及其相关抵押品的投资产生不利影响。例如，2019年12月，一种新型冠状病毒株新冠肺炎在中国出现，此后蔓延到包括美国在内的其他国家，导致旅行受到限制，包括美国在内的许多受影响司法管辖区的企业办公室、零售店和制造设施和工厂暂时关闭。除了这些事态发展对我们和我们对CLO的投资及其基础抵押品产生不利影响外，这些投资及其抵押品已经并可能继续受到不利影响，包括对其位于或暂时位于受影响国家(包括美国)的人员或服务提供商实施检疫措施和旅行限制，或此类人员或服务提供商的任何相关健康问题。最近全球爆发的新冠肺炎扰乱了经济市场，其持续的经济影响尚不确定。我们投资的运营和财务表现取决于未来的发展，包括疫情的持续时间和蔓延范围，这种不确定性可能反过来影响我们投资的估值。由于新冠肺炎的影响持续时间难以预测，新冠肺炎将在多大程度上对我们的投资和经营业绩产生负面影响，或者任何潜在业务或供应链中断的持续时间, 是不确定的。对我们经营业绩的影响的程度和持续时间在很大程度上将取决于未来的发展和将出现的关于新冠肺炎的持续时间和严重程度的新信息，以及当局和其他实体为遏制新冠肺炎或处理其影响而采取的行动，所有这些都是我们无法控制的。

进一步下调美国信用评级，即将自动削减开支或另一次政府关门可能会对我们的流动性、财务状况和收益产生负面影响。

近期美国债务上限和预算赤字担忧增加了信用评级进一步下调和经济放缓，或美国经济衰退的可能性，未来除非提高联邦债务上限，否则美国政府可能无法偿还债务.如果没有根据需要通过提高债务上限的立法，而债务上限已经达到，美国联邦政府可能会停止或推迟支付债务。美国政府的任何违约或美国政府的任何长期停摆都可能对美国经济和我们的投资组合公司产生负面影响。与我们投资组合中的一些公司的国际业务相关的多种因素，以及它们开展业务的特定国家/地区，都可能对它们的业务、财务状况和经营结果产生负面影响。此外，在联邦预算问题上的分歧导致美国联邦政府停摆一段时间。持续的不利政治和经济状况可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。

全球经济、政治和市场状况可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响，包括我们的收入增长和盈利能力。

当前的全球金融市场形势，以及美国和世界各地的各种社会和政治紧张局势，可能会加剧市场波动，可能对美国和全球金融市场产生长期负面影响，并可能导致美国和世界经济的不确定或恶化。

全世界。在2007年年中开始的经济低迷期间，美国和全球资本市场经历了极端的波动和混乱，同期美国经济连续几个日历季度处于衰退之中。2010年，欧洲出现了一场金融危机，原因是预算赤字居高不下，直接和或有主权债务不断上升，这引发了人们对某些国家是否有能力继续履行主权债务义务的担忧。这种债务危机和欧洲未来的任何债务危机或其他任何类似危机所产生的风险，可能会对全球经济复苏、某些国家的主权和非主权债务以及金融机构的总体财务状况产生不利影响。

2016年6月，英国举行了全民公投，选民们批准了退出欧盟(即英国退欧)，因此，2017年2月1日，英国议会投票赞成允许英国政府启动正式的英国退欧程序。英国退欧的初步谈判始于2017年6月。英国脱欧在全球市场(包括货币和信贷市场)造成了政治和经济的不确定性和不稳定，特别是在英国和欧盟，这种不确定性和不稳定可能会无限期地持续下去。由于英国议会在2019年1月否决了首相特雷莎·梅提出的与欧盟的退欧协议，退欧结果的不确定性增加。然而，在现任首相鲍里斯·约翰逊的领导下，下议院于2019年12月20日通过了英国退欧协议，并于2020年1月31日正式脱离欧盟。英国正处于2020年12月31日之前的过渡期，届时围绕贸易和英国与欧盟未来关系的其他方面的协议将需要敲定。如果不能就自由贸易协议达成协议，可能会导致对运往欧盟的英国商品进行检查和征收关税，从而延长经济的不确定性。欧洲经济和货币联盟(European Economic And Monetary Union)成员国之间对欧元的国家层面支持，以及随之而来的财政和工资政策的协调，仍令人担忧。此外，俄罗斯和中国等外国的财政政策可能会对全球和美国金融市场产生严重影响。

共和党目前控制着政府立法部门的行政部门和参议院部分，这增加了立法可能获得通过的可能性，这可能会对美国金融市场的监管产生重大影响。可能会发生变化、修改或废除的领域包括多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)以及美联储(Fed)和金融稳定监督委员会(Financial Stability Supervisor Council)的权力。例如，2018年3月，美国参议院通过了一项法案，放松了金融监管，减少了对某些实体的监管。美国还可能退出或重新谈判各种贸易协定，并采取其他行动，改变美国目前的贸易政策。我们无法预测这些行动中的哪一项(如果有的话)会被采取，或者如果采取的话，对美国金融稳定的影响。这些行动可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。我们无法预测未来这些或类似事件对美国经济和证券市场或我们的投资的影响。我们监测事态发展，并寻求以与实现我们的投资目标一致的方式管理我们的投资，但不能保证我们会成功做到这一点。

恐怖袭击、战争行为、全球卫生紧急情况或自然灾害可能会影响我们证券的任何市场，影响我们投资的业务，损害我们的业务、经营业绩和财务状况。

恐怖主义行为、战争行为、全球卫生紧急情况或自然灾害可能会扰乱我们的业务，以及我们投资的企业的业务。这种行为已经并将继续造成经济和政治不确定性，并导致全球经济不稳定。未来的恐怖活动、军事或安全行动、全球卫生紧急情况或自然灾害可能会进一步削弱国内/全球经济，并带来额外的不确定性，这可能会直接或间接地对我们投资的业务产生负面影响，进而可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。恐怖袭击、全球卫生紧急情况和自然灾害造成的损失一般不能投保。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。

可能有证据表明全球气候变化。气候变化带来了物质和金融风险，一些贷款由我们投资的CLO工具持有的公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同，主要是温度和湿度。气候变化对天气状况的影响程度，能源使用量可能会根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。如果能源产品或服务的使用对公司的业务有重大影响，能源成本的增加可能会对公司的运营成本产生不利影响，这些公司的贷款由我们投资的CLO工具持有。天气变化导致的能源消耗的减少可能会影响到一些

这些公司的财务状况，通过收入下降。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加了成本，并可能增加系统压力，包括服务中断。

我们的业务受到越来越复杂的公司治理、公开披露和会计要求的约束，这可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。

我们受制于联邦和州政府以及我们普通股上市的证券交易所不断变化的规章制度。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、证券交易委员会和纳斯达克股票市场，在过去几年中发布了大量新的、日益复杂的要求和规定，并继续根据国会颁布的法律制定额外的规定和要求。我们为遵守这些规定所作的努力，已导致开支增加，而管理层的时间亦会从其他商业活动中分流出来，而且这种情况很可能会继续下去。

我们可能比多元化基金更容易受到任何单一企业、经济、政治或监管事件的不利影响。

根据1940年的法案，我们被归类为“非多元化”。因此，我们可以将更大比例的资产投资于单一发行人的债券，而不是“多元化”基金。因此，我们可能比多元化基金更容易受到任何单一企业、经济、政治或监管事件的不利影响。我们打算继续符合守则M分章规定的RIC资格，因此我们打算满足M分章的多元化要求，包括其较宽松的多元化要求，该要求适用于现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他受监管投资公司的证券和某些其他证券在我们总资产中所占的百分比，这些要求适用于现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他受监管投资公司的证券和某些其他证券。

威胁以及其他灾难可能会削弱我们有效开展业务的能力。

发生针对我们或可以访问我们数据或网络的第三方客户的网络攻击、自然灾害、工业事故、恐怖袭击或战争、我们的灾难恢复系统中意想不到的事件或外部提供商的支持故障等灾难的发生，可能会对我们开展业务的能力以及我们的运营结果和财务状况产生不利影响，特别是如果这些事件影响到我们基于计算机的数据处理、传输、存储和检索系统或破坏数据。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种安全措施，但我们的计算机、网络和数据，与其他公司的计算机、网络和数据一样，可能会受到网络攻击，以及未经授权的访问、使用、更改或破坏，例如物理和电子入侵或未经授权的篡改。如果发生一个或多个此类事件，可能会危及我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密、专有和其他信息。此类攻击可能导致我们的运营中断或故障，这可能导致财务损失、诉讼、监管处罚、客户不满或损失、声誉损害，以及与减轻损害和补救相关的成本增加。

与我们有业务往来的第三方也可能是网络安全或其他技术风险的来源。我们外包某些功能，这些关系允许存储和处理我们的信息，以及客户、交易对手、员工和借款人信息。虽然我们采取行动减少外包带来的风险，但持续的威胁可能会导致未经授权的访问、丢失、暴露、破坏或其他影响我们数据的网络安全事件，从而导致成本增加和上述其他后果。

我们和我们的服务提供商可能会受到政府为应对新冠肺炎等病毒大流行而实施的隔离和类似措施的影响，这些措施可能会阻碍企业劳动力的正常运作(包括要求员工在外部地点和家中工作)。因此，在当前条件下，上述风险加剧。

我们高度依赖信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付分配的能力产生负面影响。

我们的业务高度依赖我们和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括由于终止与任何第三方服务的协议

服务提供商的任何行为都可能导致我们的活动延迟或出现其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会因多种因素(包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件)而无法正常运行或失效或损坏。可能存在以下情况：

·防止突然的电力或电信中断；

·应对地震、龙卷风、飓风等自然灾害；

·对当地或更大规模的政治或社会事务(包括恐怖主义行为)引发的重大事件进行调查；以及

·黑客控制了更多的网络攻击。

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付分配的能力产生负面影响。

与投资我国证券有关的风险

封闭式管理投资公司的普通股，包括Oxford Lane Capital，过去经常以其资产净值折价交易，我们不能向您保证我们普通股的市场价格不会跌破我们每股的资产净值。

封闭式管理投资公司的普通股过去经常以其资产净值折价交易，我们的股票也可能在市场上折价。封闭式管理投资公司的这一特点与我们每股净资产价值可能下降的风险是分开和截然不同的。我们无法预测我们普通股的交易价格是否会高于我们的净资产价值，还是低于我们的净资产价值。对于希望在发行后不久出售在发行中购买的普通股的投资者来说，与封闭式管理投资公司的这一特点相关的亏损风险可能会更大。此外，如果我们的普通股交易价格低于其资产净值，我们通常不能以市价向公众出售我们普通股的额外股份。

新冠肺炎大流行的结果是，由于对流动性、杠杆限制和分销要求的担忧，注册封闭式投资公司的股票(包括我们的普通股)的交易价格低于资产净值，处于或接近历史低点。如果我们的普通股交易价格低于其资产净值，我们通常不能以市价发行额外的普通股。如果我们没有额外的资金，我们可能会被迫缩减或停止新的投资活动，我们的资产净值可能会下降，我们的分销水平可能会受到影响。

我们的普通股价格可能会波动，可能会大幅下跌。

我们普通股的交易价格可能会有很大波动。本次发行后，市场上盛行的我们普通股的价格可能高于或低于您支付的价格，这取决于许多因素，其中一些因素超出了我们的控制范围，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括但不限于：

·投资者不时关注整体股市的价格和成交量波动；

·美国银行增加了投资者对我们股票的需求；

·中国报告称，注册封闭式管理投资公司或本行业其他公司的证券市场价格和成交量出现明显波动，与这些公司的经营业绩没有必然关系；

·中国政府可能对RICS或注册封闭式管理投资公司的监管政策或税收指导方针进行修订；

·中国指责未能继续获得RIC资格，或失去RIC地位；

·摩根士丹利预计营收或净利润有任何缺口，或亏损比投资者或证券分析师预期的水平有任何增加；

·我们的投资组合价值发生了巨大的变化，或感知到了变化；

·包括牛津车道管理公司(Oxford Lane Management)高级投资团队任何成员的离职记录；

·谷歌()发布了可与我们媲美的公司的运营业绩报告；或

·中国受经济大局和趋势等外部因素影响。

在过去，在一家公司的证券市场价格波动之后，经常会有针对该公司的证券集体诉讼。由于我们股价的潜在波动性，我们未来可能会成为证券诉讼的对象。证券诉讼可能会导致巨额成本，并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开。

我们不能向您保证，我们将能够在我们预期的时间内成功部署根据本招股说明书进行的任何发行所得款项。

我们目前预计，根据本招股说明书进行的任何发售的几乎所有净收益将在发售完成后大约一到三个月内按照我们的投资目标进行投资。然而，我们不能向您保证，我们将能够找到足够数量的合适投资机会，使我们能够在该时间框架内成功部署任何此类发行的几乎所有净收益。如果我们不能在我们预期的时间框架内将任何此类发行的净收益基本上全部投资于该等发行完成后，我们的投资收入以及我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。

我们将对根据本招股说明书进行的任何发行所得资金的使用拥有广泛的酌处权，并将部分所得资金用于支付运营费用。

吾等在运用根据本招股说明书进行的任何发售所得款项时，将有相当大的灵活性，并可将任何该等发售所得款项净额用于阁下可能不同意的方式，或用于该等发售时所考虑的用途以外的其他用途。我们还将从净收益中支付运营费用，并可能支付其他费用，如潜在新投资的尽职调查费用。我们实现投资目标的能力可能有限，因为在全额投资之前，任何此类发行的净收益都用于支付运营费用。

如果您不充分行使您在任何供股中的认购权，您对我们的权益可能会被稀释。

如果我们发行认购权来购买我们普通股的股票，没有充分行使权利的股东应该会预期，在要约完成时，他们在我们中拥有的比例权益将比他们充分行使权利时的比例要小。我们不能准确说明股权的任何这种稀释的数额，因为我们目前不知道收购要约将导致多大比例的股份被购买。

此外，如果认购价低于我们的每股净资产值，那么我们的股东将因此次要约而立即经历其股票总净资产值的稀释。由于目前尚不清楚供股到期日的认购价和每股资产净值将是多少，也不知道由于要约将购买多大比例的股份，因此无法预测资产净值的任何减少幅度。这种稀释可能是相当严重的。

如果我们增发优先股，我们普通股的资产净值和市值可能会变得更加不稳定。

我们不能向您保证，发行额外的优先股会带来更高的收益或给普通股持有人带来回报。发行额外的优先股可能会导致普通股的资产净值和市值变得更加不稳定。如果优先股的股息率接近我们投资组合的净回报率，普通股持有者获得的杠杆收益将会减少。如果优先股的股息率超过我们投资组合的净回报率，

马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程包含的条款可能会阻碍、推迟或增加牛津莱恩资本控制权的变更或罢免我们的董事的难度。我们受“马里兰州企业合并法案”的约束，受1940年法案的任何适用要求的约束。我们的董事会已经通过了一项决议，豁免我们与任何其他人士之间的任何业务合并，但须事先获得我们董事会的批准，包括我们的大多数独立董事的批准。如果豁免企业合并的决议被废除，或者我们的董事会不批准企业合并，企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案的约束，任何人收购我们的股票都不受该法案的约束。如果我们修改我们的章程以废除《控制权股份收购法》的豁免，《控制权股份收购法》也可能使第三方更难获得对我们的控制权，并增加完成此类交易的难度。然而，在董事会确定这符合我们股东的最佳利益以及公司事先通知证券交易委员会工作人员其意图之前，我们不会修改我们的章程以废除目前不受控制股份收购法案约束的规定。证交会工作人员发布了非正式的指导意见，阐述了其立场，即“控制股份法”的某些条款如果实施，将违反“1940年法”第18(I)条。

我们还采取了可能使第三方难以控制我们的措施，包括我们的章程条款将我们的董事会分为三类，交错三年任期，授权我们的董事会将我们的股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列，促使增发我们的股票，未经股东批准修改我们的章程，以及增加或减少我们有权发行的股票数量。这些条款，以及我们章程和章程中的其他条款，可能会推迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

如果我们在一次或多次发行中以低于当时普通股每股净资产值的价格出售普通股，我们普通股的每股资产净值可能会被稀释。

如果我们以低于当时每股净资产值的价格出售我们普通股的股票，这样的出售将导致我们普通股的每股净资产值立即被稀释。这种稀释将是以低于当时普通股每股净资产价值的价格出售股票，股东对我们的收益和资产的兴趣以及他们在我们的投票权权益的按比例更大的减少，而不是这种发行导致的我们资产的增加。由于目前还不知道可以这样发行的普通股数量和发行时间，因此无法预测实际的稀释效应。

此外，如果我们的现有股东不购买任何股份以维持他们的百分比权益，无论这种发行是高于还是低于当时的每股资产净值，他们的投票权都将被稀释。例如，如果我们以资产净值10%的折扣价额外出售10%的普通股，不按比例参与发行的股东将遭受高达1.0%的净资产稀释，即每1000美元的净资产价值稀释10美元。

普通股价格区间

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“OXLC”。下表列出了过去两个会计年度和本会计年度到目前为止的每个会计季度的普通股每股资产净值(“NAV”)、普通股盘中最高和最低销售价格、以每股资产净值百分比表示的销售价格以及每股季度分配。

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(1)其每股资产净值是以相关季度最后一天的每股资产净值确定的，因此可能不能反映销售价格高低之日的每股资产净值。显示的资产净值是根据每个期末的流通股计算的。

(2)*计算方法为各自的高或低盘中销售价格除以资产净值并减去1。

(3)现金分派是指我们在指定季度就普通股申报的现金分配，包括股息、股息再投资和每股资本回报(如果有的话)。

*在提交申请时，不能确定公司的业绩。

2020年5月21日，我们普通股的最新销售价格为每股3.02美元。截至2020年5月21日，我们有108名普通股持有者。

封闭式管理投资公司的股票交易价格可能低于这些股票的净资产价值。我们普通股的交易价格低于资产净值或溢价的可能性在长期内是不可持续的，这与我们的资产净值将下降的风险是分开和不同的。自我们首次公开募股以来，我们普通股的交易价格一直低于这些股票的净资产，也低于这些股票的净资产。截至2020年5月21日，我们普通股的交易价格折让相当于我们截至2020年3月31日每股净资产价值的15.64%左右。无法预测在此发行的股票的交易价格是高于资产净值，还是低于资产净值。

高级证券

关于我们的高级证券的信息显示在下表中，截至我们成立以来的每个会计年度结束。截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年和2013年的信息包括在我们截至2020年3月31日、2019年3月31日、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年和2013年的财务报表中，这些报表已由我们的独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers，LLP)审计。

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(1)列出每类高级证券在呈交期末的未偿还总额。

(2)每单位净资产覆盖率是指我们的总合并资产的账面价值减去所有未由优先证券代表的负债和债务与已发行优先证券总额的比率，根据1940年法案第18(H)条分别为每个期限优先股和野村协议计算。关于优先股一词，单位资产覆盖率以每股已发行期限优先股的比率表示(当以每股美元金额表示时，单位资产覆盖率乘以单位非自愿清算优先股25美元)。就野村协议而言，每单位资产覆盖比率以每单位未偿还野村协议的比率表示(当以每股美元金额表示时，每单位资产覆盖比率乘以每本金额1,000美元)。

(3)规定在发行人自愿清算时，该类别的高级证券有权获得的金额，而不是其任何初级证券。

(4)对于优先股这一术语，每单位平均市值的计算方法是取证券在各自期间的每日平均收盘价，并将其除以每股25美元，以确定与每单位资产覆盖范围一致的每股单价。就野村协议而言，平均市值并不适用，因为根据该协议并无注册公开买卖的优先证券。

(5)自2015年7月24日起，OXLC按期限赎回价格赎回所有已发行和已发行的2017系列定期股票。

(6)截至2020年3月12日，OXLC赎回了按期限赎回价格发行和发行的120万股2023系列定期优先股。

(7)自2017年7月14日起，我们按期限赎回价格赎回所有已发行和已发行的8.125系列2024年定期优先股。

(8)自2017年6月14日起，我们发行了新指定的2024系列定期优先股2,729,415股。

(9)截至2020年2月11日，我们发行了366.4万股新指定的2027系列定期优先股。

(10)在2020年5月15日之前，我们终止了野村协议，并以4,000万美元的回购价格外加应计利息回购了之前出售的CLO证券。

生意场

概述

我们是一家非多元化封闭式管理投资公司，已根据1940年法案注册为投资公司。我们的投资目标是最大化我们投资组合的风险调整后总回报。

我们通过购买CLO工具的部分股权和次级债务部分实现了我们的投资目标。我们的投资战略还包括仓储设施，这是一种旨在聚合贷款的融资结构，这些贷款可能被用来构成CLO工具的基础。如果没有第3(C)(1)条或第3(C)(7)条规定的例外情况，我们可以投资的几乎所有CLO工具都将被视为1940年法案下的投资公司。从结构上讲，CLO工具是为发起和管理贷款组合而成立的实体。CLO工具内的贷款仅限于符合既定信贷标准的贷款，并受到集中限制，以限制CLO工具对单一信贷的风险敞口。CLO工具是通过筹集各种类别或“部分”债务(最高级的部分评级为“AAA”，最低级别的部分通常评级为“BB”或“B”)和股权形成的。我们关注的CLO工具主要以高级贷款为抵押，通常对房地产、抵押贷款或基于消费者的债务池(如信用卡应收账款或汽车贷款)的敞口很小或根本没有敞口。低于投资级的证券通常被称为“垃圾”。我们也可以在机会主义的基础上投资于各种类型的其他公司信贷。我们预计我们每项投资的规模将从500万美元到5000万美元不等，尽管投资规模可能会随着我们整体投资组合的规模而变化。牛津巷管理公司管理我们的投资，其附属公司安排执行我们运营所需的行政服务。

CLO工具由于其高杠杆率，比高级贷款的直接投资更难评估。由于我们投资于CLO证券的剩余权益，我们的投资风险高于高级贷款的风险，此类CLO工具以高级贷款为抵押。我们对CLO工具的投资比对基础优先贷款的直接投资风险更高，对我们和我们的股东来说也不那么透明。我们的投资组合可能缺乏CLO工具的多元化，这将使我们面临重大损失的风险，如果这些CLO工具中的一个或多个在其基础高级贷款上出现高水平违约。我们投资的CLO工具的债务级别高于我们的投资。CLO工具的市场价格可能会大幅波动，这将使投资组合的估值变得不可靠，并对我们的资产净值和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。如果我们在这类CLO工具上的一个或多个重大股权或次级债务投资违约或未能如我们预期的那样表现，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

我们对CLO工具的投资可能受到特别的反延期条款的约束，这可能导致我们在收到与此类收入相关的现金分配之前产生税收或确认收入。具体地说，我们投资的CLO工具通常构成PFIC。由于我们收购了对PFIC的投资(包括对属于PFIC的CLO工具的股权部分投资)，我们可能需要为任何“超额分配”的一部分或处置此类投资的收益缴纳美国联邦所得税，即使这些收入由我们作为应税股息分配给我们的股东。请参阅第23页开始的“风险因素-与我们投资相关的风险”，了解您在投资我们的证券之前应考虑的因素。

分配

为了接受直通税作为RIC的待遇，并免除我们对分配给股东的收入缴纳公司级美国联邦所得税的责任，根据守则M分章，我们必须每年向股东分配超过已实现净长期资本损失的至少90%的普通收入和已实现净短期资本收益(如果有的话)。

下表反映了过去5个会计年度和本会计年度我们在普通股上申报的分配，包括再投资的分配和每股资本(如果有)的纳税回报，以及我们季度每股净投资收入和超过净投资收入的分配：