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美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格：10-Q
☒根据《财务报告》第13或15(D)节的规定提交季度报告。 1934年证券交易法
在截止日期前的一段时间内2020年6月30日
或
☐ 根据“宪法”第13或15(D)条提交的过渡报告 1934年证券交易法
在从日本向日本过渡的过渡期内，中国将继续保持稳定的增长势头，这一过渡期也将持续下去，这一过渡期也将持续下去。
佣金档案编号1-8993
怀特山保险集团有限公司.
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
|
| | |
百慕达 | |
|
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区) | | 94-2708455 |
南大街23号，3B套房 | | (国际税务局雇主识别号码) |
汉诺威， | | 03755-2053 |
新汉普郡 | | (邮政编码) |
(主要行政办公室地址) | | |
注册人的电话号码，包括区号：(603) 640-2200
根据该法第12(B)款登记的证券：
|
| | | | |
每个班级的头衔是什么 | | 交易代码 | | 注册的每个交易所的名称。 |
普通股，面值1.00美元 | | WTM | | 纽约证券交易所 |
每股 | | | | 百慕大证券交易所 |
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ý*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☒*☐
用复选标记标明注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
|
| | | | | | | |
大型加速滤波器 | ý | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件服务器 | ☐ |
规模较小的报告公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ | |
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐*ý
截止到2020年8月5日，3,101,761面值为$1.00每股流通股(包括43,105在该日期未归属的限制性普通股)。
怀特山保险集团有限公司。
目录
|
| | |
| | 页码：第 |
| | |
第一部分：第一部分。 | 财务信息 | |
| | |
第一项。 | 财务报表(未经审计) | |
| | |
| 合并资产负债表，2020年6月30日和2019年12月31日 | 1 |
| | |
| 综合经营表和全面收益表， | |
| **截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个零六个月 | 3 |
| | |
| 合并权益变动表， | 6 |
| **截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个零六个月 | |
| | |
| 截至2020年和2019年6月30日的6个月合并现金流量表 | 8 |
| | |
| 合并财务报表附注 | 9 |
| | |
第二项。 | 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析 | 48 |
| | |
| 截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月的运营业绩 | 48 |
| | |
| 流动性与资本资源 | 69 |
| | |
| 非GAAP财务指标 | 75 |
| | |
| 关键会计估计 | 77 |
| | |
| 前瞻性陈述 | 81 |
| | |
第三项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 81 |
| | |
项目4. | 管制和程序 | 81 |
| | |
第二部分。 | 其他信息 | 82 |
| | |
项目1至6。 | 82 |
| | |
签名 | 83 |
第一部分：财务信息。
怀特山保险集团有限公司。
综合资产负债表
|
| | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
资产 | | 未经审计 | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | |
*购买固定到期日投资，按公允价值计算 | | $ | 821.7 |
| | $ | 799.3 |
|
*购买短期投资，以公允价值计算 | | 54.7 |
| | 46.3 |
|
*总投资* | | 876.4 |
| | 845.6 |
|
*现金 | | 32.0 |
| | 24.2 |
|
*应收保险费。 | | 7.3 |
| | 6.7 |
|
*递延收购成本 | | 25.0 |
| | 22.1 |
|
*应计投资收益* | | 5.2 |
| | 5.4 |
|
*减少未结算投资销售的应收账款 | | — |
| | 3.9 |
|
*其他资产 | | 14.6 |
| | 16.1 |
|
*财务担保总资产 | | 960.5 |
| | 924.0 |
|
| | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | |
*现金(限制为96.3美元和56.3美元) | | 140.5 |
| | 89.7 |
|
应收保费及佣金 | | 76.7 |
| | 70.8 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 728.6 |
| | 623.0 |
|
*其他资产 | | 55.1 |
| | 41.7 |
|
专业保险分配资产总额 | | 1,000.9 |
| | 825.2 |
|
| | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | |
*购买短期投资，以公允价值计算 | | .1 |
| | .1 |
|
*其他长期投资 | | 315.6 |
| | 266.5 |
|
总投资 | | 315.7 |
| | 266.6 |
|
*现金 | | 5.9 |
| | 5.8 |
|
*应计投资收益* | | 5.6 |
| | 5.8 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 9.4 |
| | 9.6 |
|
*其他资产 | | 2.7 |
| | 2.7 |
|
资产管理总资产 | | 339.3 |
| | 290.5 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
*购买固定到期日投资，按公允价值计算 | | 369.9 |
| | 406.5 |
|
*购买短期投资，以公允价值计算 | | 62.8 |
| | 154.8 |
|
*购买普通股证券，按公允价值计算 | | 567.2 |
| | 683.9 |
|
*其他长期投资 | | 582.5 |
| | 589.8 |
|
*总投资* | | 1,582.4 |
| | 1,835.0 |
|
*现金 | | 32.9 |
| | 41.3 |
|
*应计投资收益* | | 4.0 |
| | 5.7 |
|
*减少未结算投资销售的应收账款 | | 23.4 |
| | 5.1 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 21.9 |
| | 22.1 |
|
*其他资产 | | 32.0 |
| | 31.3 |
|
*持有待售资产* | | 3.0 |
| | 3.0 |
|
*其他运营资产总额 | | 1,699.6 |
| | 1,943.5 |
|
总资产 | | $ | 4,000.3 |
| | $ | 3,983.2 |
|
请参阅合并财务报表附注
合并资产负债表(续)
|
| | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
负债 | | 未经审计 | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | |
* | | $ | 218.6 |
| | $ | 198.4 |
|
*应计激励性薪酬。 | | 14.1 |
| | 21.7 |
|
**未结清的投资购买应付账款 | | 3.0 |
| | — |
|
*其他负债 | | 27.3 |
| | 26.7 |
|
*财务担保总负债 | | 263.0 |
| | 246.8 |
|
| | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | |
债务 | | 268.4 |
| | 219.2 |
|
应付保费 | | 139.7 |
| | 102.3 |
|
或有对价溢价负债 | | 11.7 |
| | 20.6 |
|
*其他负债 | | 81.1 |
| | 59.0 |
|
专业保险分配负债总额 | | 500.9 |
| | 401.1 |
|
| | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | |
债务 | | 70.8 |
| | 53.6 |
|
*其他负债 | | 6.5 |
| | 3.4 |
|
**总资产管理负债(TMN) | | 77.3 |
| | 57.0 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
债务 | | 10.6 |
| | 10.7 |
|
应计激励性薪酬 | | 18.9 |
| | 55.1 |
|
其他负债 | | 66.3 |
| | 67.8 |
|
其他业务负债合计 | | 95.8 |
| | 133.6 |
|
总负债 | | 937.0 |
| | 838.5 |
|
| | | | |
权益 | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | | | |
White Mountain普通股每股面值1美元-授权50,000,000股
已发行和已发行股票3,101,761股和3,185,353股及实缴盈余 | | 587.0 |
| | 596.3 |
|
实缴盈余 | | | | |
留存收益 | | 2,589.3 |
| | 2,672.4 |
|
累计其他综合亏损，税后： | | | | |
未实现外币换算净额和利率互换损失 | | (10.3 | ) | | (7.2 | ) |
*道达尔白山公司普通股股东权益 | | 3,166.0 |
| | 3,261.5 |
|
非控制性权益 | | (102.7 | ) | | (116.8 | ) |
总股本 | | 3,063.3 |
| | 3,144.7 |
|
负债和权益总额 | | $ | 4,000.3 |
| | $ | 3,983.2 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
合并业务报表
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入： | | | | | | | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
中国赚取了保险费。 | | $ | 5.6 |
| | $ | 4.3 |
| | $ | 11.0 |
| | $ | 8.5 |
|
**净投资收益 | | 4.9 |
| | 5.4 |
| | 10.4 |
| | 10.7 |
|
*净已实现和未实现投资收益 | | 14.4 |
| | 11.5 |
| | 20.5 |
| | 23.3 |
|
**其他收入增加 | | 1.2 |
| | .4 |
| | 1.7 |
| | 1.0 |
|
财务担保收入总额 | | 26.1 |
| | 21.6 |
| | 43.6 |
| | 43.5 |
|
| | | | | | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | | | | | |
佣金收入 | | 63.0 |
| | 54.9 |
| | 116.0 |
| | 98.2 |
|
其他收入 | | 13.1 |
| | 11.2 |
| | 25.1 |
| | 17.2 |
|
专业保险分配收入总额 | | 76.1 |
| | 66.1 |
| | 141.1 |
| | 115.4 |
|
| | | | | | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
净投资收益 | | 5.6 |
| | 4.0 |
| | 12.9 |
| | 4.0 |
|
已实现和未实现投资净收益(亏损) | | 16.5 |
| | .4 |
| | (8.3 | ) | | .4 |
|
其他收入 | | — |
| | — |
| | .1 |
| | — |
|
资产管理总收入 | | 22.1 |
| | 4.4 |
| | 4.7 |
| | 4.4 |
|
| | | | | | | | |
营销技术(MediaAlpha) | | | | | | | | |
增加广告和佣金收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
营销技术总收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
**净投资收益 | | 9.1 |
| | 11.6 |
| | 19.2 |
| | 22.3 |
|
--已实现和未实现投资净收益(亏损) | | 122.0 |
| | 23.3 |
| | (16.0 | ) | | 142.4 |
|
MediaAlpha交易的已实现收益和未实现投资收益 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
|
增加广告和佣金收入 | | 1.9 |
| | 1.3 |
| | 4.0 |
| | 2.6 |
|
**其他收入增加 | | 2.3 |
| | .7 |
| | 3.8 |
| | 1.0 |
|
其他业务收入总额 | | 135.3 |
| | 36.9 |
| | 11.0 |
| | 350.5 |
|
总收入 | | $ | 259.6 |
| | $ | 129.0 |
| | $ | 200.4 |
| | $ | 562.6 |
|
| | | | | | | | |
合并业务报表(续)
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
费用： | | | | | | | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
减少保险收购费用 | | $ | 2.1 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 3.8 |
| | $ | 2.7 |
|
*扣除其他承保费用 | | .2 |
| | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
|
预算一般和行政费用 | | 12.5 |
| | 12.3 |
| | 27.2 |
| | 26.6 |
|
财务担保费用总额 | | 14.8 |
| | 13.8 |
| | 31.2 |
| | 29.5 |
|
| | | | | | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | | | | | |
一般和行政费用 | | 48.5 |
| | 32.8 |
| | 88.1 |
| | 58.1 |
|
经纪佣金费用 | | 21.0 |
| | 18.1 |
| | 39.3 |
| | 33.6 |
|
或有对价溢价的公允价值变动 --负债问题 | | (1.7 | ) | | 6.3 |
| | (2.3 | ) | | 7.6 |
|
其他无形资产摊销 | | 6.3 |
| | 4.1 |
| | 11.1 |
| | 9.1 |
|
利息支出 | | 5.7 |
| | 4.1 |
| | 10.0 |
| | 7.8 |
|
特殊保险分配费用总额 | | 79.8 |
| | 65.4 |
| | 146.2 |
| | 116.2 |
|
| | | | | | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
一般和行政费用 | | 2.8 |
| | 2.2 |
| | 5.3 |
| | 2.2 |
|
其他无形资产摊销 | | .1 |
| | — |
| | .2 |
| | — |
|
利息支出 | | 1.5 |
| | — |
| | 2.9 |
| | — |
|
资产管理费用合计 | | 4.4 |
| | 2.2 |
| | 8.4 |
| | 2.2 |
|
| | | | | | | | |
营销技术(MediaAlpha) | | | | | | | | |
降低销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
|
预算一般和行政费用 | | — |
| | — |
| | — |
| | 12.5 |
|
**其他无形资产摊销 | | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
|
减少利息支出 | | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
营销技术费用总额 | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
降低销售成本 | | 2.2 |
| | 1.6 |
| | 4.2 |
| | 2.7 |
|
预算一般和行政费用 | | 25.3 |
| | 30.1 |
| | 42.8 |
| | 59.5 |
|
**其他无形资产摊销 | | .2 |
| | .1 |
| | .4 |
| | .1 |
|
减少利息支出 | | .2 |
| | — |
| | .5 |
| | — |
|
其他运营费用合计 | | 27.9 |
| | 31.8 |
| | 47.9 |
| | 62.3 |
|
总费用 | | 126.9 |
| | 113.2 |
| | 233.7 |
| | 265.1 |
|
| | | | | | | | |
持续经营的税前收益(亏损) | | 132.7 |
| | 15.8 |
| | (33.3 | ) | | 297.5 |
|
个人所得税(费用)福利 | | (24.1 | ) | | .1 |
| | 1.4 |
| | (10.1 | ) |
持续经营的净收益(亏损) | | 108.6 |
| | 15.9 |
| | (31.9 | ) | | 287.4 |
|
出售停产业务的净(亏损)收入，税后净额 | | (1.0 | ) | | — |
| | (.1 | ) | | .7 |
|
净收益(亏损) | | 107.6 |
| | 15.9 |
| | (32.0 | ) | | 288.1 |
|
**可归因于非控股权益的净亏损 | | 7.8 |
| | 4.6 |
| | 18.6 |
| | 16.8 |
|
可归因于White Mountain的净收益(亏损) **普通股股东 | | $ | 115.4 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | (13.4 | ) | | $ | 304.9 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
综合全面收益表
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
可归因于怀特山公司普通股的净收益(亏损) 为股东提供支持 | | $ | 115.4 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | (13.4 | ) | | $ | 304.9 |
|
其他综合收益(亏损)，税后净额 | | .5 |
| | (3.1 | ) | | (2.9 | ) | | (3.4 | ) |
综合收益(亏损) | | 115.9 |
| | 17.4 |
| | (16.3 | ) | | 301.5 |
|
可归因于非控股权益的其他综合(收益)亏损 | | (.2 | ) | | .2 |
| | (.2 | ) | | .2 |
|
可归因于White Mountain的综合收益(亏损) **普通股股东 | | $ | 115.7 |
| | $ | 17.6 |
| | $ | (16.5 | ) | | $ | 301.7 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
可归因于White Mountain的每股收益(亏损) **普通股股东： |
| | | | | | | | |
每股基本收益(亏损) | | | | | | | | |
持续运营 | | $ | 37.46 |
| | $ | 6.44 |
| | $ | (4.25 | ) | | $ | 95.71 |
|
停产经营 | | (.32 | ) | | — |
| | (.03 | ) | | .22 |
|
合并操作总数 | | $ | 37.14 |
| | $ | 6.44 |
| | $ | (4.28 | ) | | $ | 95.93 |
|
稀释后每股收益(亏损) | | | | | | | | |
持续运营 | | $ | 37.46 |
| | $ | 6.44 |
| | $ | (4.25 | ) | | $ | 95.71 |
|
停产经营 | | (.32 | ) | | — |
| | (.03 | ) | | .22 |
|
合并操作总数 | | $ | 37.14 |
| | $ | 6.44 |
| | $ | (4.28 | ) | | $ | 95.93 |
|
按白山公司普通股申报和支付的股息 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
请参阅合并财务报表附注。
怀特山保险集团有限公司。
合并权益变动表
(未经审计) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2020年3月31日的余额 | | $ | 589.3 |
| | $ | 2,498.0 |
| | $ | (10.6 | ) | | $ | 3,076.7 |
| | $ | (117.6 | ) | | $ | 2,959.1 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 115.4 |
| | — |
| | 115.4 |
| | (7.8 | ) | | 107.6 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | .3 |
| | .3 |
| | .1 |
| | .4 |
|
综合收益(亏损)总额 | | — |
| | 115.4 |
| | .3 |
| | 115.7 |
| | (7.7 | ) | | 108.0 |
|
普通股宣布的股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.9 | ) | | (.9 | ) |
普通股回购和注销 | | (6.5 | ) | | (24.1 | ) | | — |
| | (30.6 | ) | | — |
| | (30.6 | ) |
普通股发行 | | 1.3 |
| | — |
| | — |
| | 1.3 |
| | — |
| | 1.3 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 21.5 |
| | 21.5 |
|
净贡献和摊薄自 收购非控股权益 | | (.7 | ) | | — |
| | — |
| | (.7 | ) | | 2.0 |
| | 1.3 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 3.6 |
| | — |
| | — |
| | 3.6 |
| | — |
| | 3.6 |
|
2020年6月30日的余额 | | $ | 587.0 |
| | $ | 2,589.3 |
| | $ | (10.3 | ) | | $ | 3,166.0 |
| | $ | (102.7 | ) | | $ | 3,063.3 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2020年1月1日的余额 | | $ | 596.3 |
| | $ | 2,672.4 |
| | $ | (7.2 | ) | | $ | 3,261.5 |
| | $ | (116.8 | ) | | $ | 3,144.7 |
|
净损失 | | — |
| | (13.4 | ) | | — |
| | (13.4 | ) | | (18.6 | ) | | (32.0 | ) |
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | (3.1 | ) | | (3.1 | ) | | .1 |
| | (3.0 | ) |
全面损失总额 | | — |
| | (13.4 | ) | | (3.1 | ) | | (16.5 | ) | | (18.5 | ) | | (35.0 | ) |
普通股宣布的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (1.4 | ) | | (1.4 | ) |
普通股回购和注销 | | (18.6 | ) | | (66.5 | ) | | — |
| | (85.1 | ) | | — |
| | (85.1 | ) |
普通股发行 | | 1.3 |
| | — |
| | — |
| | 1.3 |
| | — |
| | 1.3 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 31.5 |
| | 31.5 |
|
净贡献和摊薄自
非控制性权益 | | (.7 | ) | | — |
| | — |
| | (.7 | ) | | 2.5 |
| | 1.8 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 8.7 |
| | — |
| | — |
| | 8.7 |
| | — |
| | 8.7 |
|
2020年6月30日的余额 | | $ | 587.0 |
| | $ | 2,589.3 |
| | $ | (10.3 | ) | | $ | 3,166.0 |
| | $ | (102.7 | ) | | $ | 3,063.3 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2019年3月31日的余额 | | $ | 585.8 |
| | $ | 2,542.3 |
| | $ | (6.1 | ) | | $ | 3,122.0 |
| | $ | (143.7 | ) | | $ | 2,978.3 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 20.5 |
| | — |
| | 20.5 |
| | (4.6 | ) | | 15.9 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | (2.9 | ) | | (2.9 | ) | | (.2 | ) | | (3.1 | ) |
综合收益(亏损)总额 | | — |
| | 20.5 |
| | (2.9 | ) | | 17.6 |
| | (4.8 | ) | | 12.8 |
|
普通股宣布的股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.5 | ) | | (.5 | ) |
普通股回购和注销 | | (.1 | ) | | — |
| | — |
| | (.1 | ) | | — |
| | (.1 | ) |
普通股发行 | | 2.2 |
| | — |
| | — |
| | 2.2 |
| | — |
| | 2.2 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 10.2 |
| | 10.2 |
|
其他非控股权益的净贡献 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 2.6 |
| | — |
| | — |
| | 2.6 |
| | — |
| | 2.6 |
|
收购非控股权益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
| | 1.6 |
|
2019年6月30日的余额 | | $ | 590.5 |
|
| $ | 2,562.8 |
|
| $ | (9.0 | ) |
| $ | 3,144.3 |
|
| $ | (136.4 | ) |
| $ | 3,007.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2019年1月1日的余额 | | $ | 584.0 |
| | $ | 2,264.9 |
| | $ | (5.8 | ) | | $ | 2,843.1 |
| | $ | (124.9 | ) | | $ | 2,718.2 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 304.9 |
| | — |
| | 304.9 |
| | (16.8 | ) | | 288.1 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | (3.2 | ) | | (3.2 | ) | | (.2 | ) | | (3.4 | ) |
综合收益(亏损)总额 | | — |
| | 304.9 |
| | (3.2 | ) | | 301.7 |
| | (17.0 | ) | | 284.7 |
|
普通股宣布的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (1.0 | ) | | (1.0 | ) |
普通股回购和注销 | | (1.1 | ) | | (3.8 | ) | | — |
| | (4.9 | ) | | — |
| | (4.9 | ) |
普通股发行 | | 2.2 |
| | — |
| | — |
| | 2.2 |
| | — |
| | 2.2 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 17.0 |
| | 17.0 |
|
其他非控股权益的净贡献 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.5 |
| | 1.5 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 5.1 |
| | — |
| | — |
| | 5.1 |
| | — |
| | 5.1 |
|
收购非控股权益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.8 |
| | 1.8 |
|
MediaAlpha的解固效应 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13.8 | ) | | (13.8 | ) |
子公司权益类单位的确认 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
2019年6月30日的余额 | | $ | 590.5 |
| | $ | 2,562.8 |
| | $ | (9.0 | ) | | $ | 3,144.3 |
| | $ | (136.4 | ) | | $ | 3,007.9 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
合并现金流量表(未经审计) |
| | | | | | | | |
| | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 |
运营现金流： | | | | |
净(亏损)收入 | | $ | (32.0 | ) | | $ | 288.1 |
|
调整以将净收入与用于运营的净现金进行核对： | | |
| | |
|
已实现和未实现投资净亏损(收益) | | 3.8 |
| | (280.8 | ) |
已实现的MediaAlpha交易收益 | | — |
| | (67.5 | ) |
递延所得税(福利)费用 | | (2.7 | ) | | 4.0 |
|
出售停产业务的净收益(扣除税后) | | .1 |
| | (.7 | ) |
限售股和期权奖励的摊销 | | 8.7 |
| | 5.4 |
|
摊销和折旧 | | 17.4 |
| | 12.0 |
|
其他经营事项： | | | | |
|
应收保费和佣金净变动 | | (3.0 | ) | | (13.6 | ) |
应付保费净变动 | | 28.1 |
| | 41.5 |
|
未赚取保险费净变化 | | 20.2 |
| | 11.8 |
|
递延收购成本净变动 | | (2.9 | ) | | (1.5 | ) |
限制性现金净变动 | | 40.0 |
| | 38.8 |
|
对Kudu参与合同的投资 | | (57.4 | ) | | — |
|
其他资产和负债净变动(净额) | | (59.2 | ) | | (35.7 | ) |
运营提供的现金净额(用于) | | (38.9 | ) | | 1.8 |
|
投资活动的现金流： | | |
| | |
|
短期投资净变化 | | 84.0 |
| | 30.9 |
|
出售固定到期日和可转换投资 | | 244.2 |
| | 241.5 |
|
固定期限和可转换投资的到期日、催缴和偿付 | | 93.7 |
| | 61.5 |
|
出售普通股证券 | | 108.0 |
| | 360.1 |
|
其他长期投资的分配和赎回以及远期合约的结算 | | 64.1 |
| | 3.8 |
|
购买其他长期投资 | | (42.3 | ) | | (169.1 | ) |
购买普通股证券 | | (33.7 | ) | | (4.7 | ) |
购买固定期限和可转换投资 | | (293.4 | ) | | (297.4 | ) |
收购合并子公司，扣除11.9美元和12.8美元的现金收购 | | (120.3 | ) | | (243.4 | ) |
其他投资活动，净额 | | (15.3 | ) | | (95.8 | ) |
投资活动提供(用于)的现金净额 | | 89.0 |
| | (112.6 | ) |
融资活动的现金流： | | |
| | |
|
减少债务和循环信贷额度 | | 69.4 |
| | 149.4 |
|
偿还债务和循环信贷额度 | | (1.1 | ) | | (21.7 | ) |
支付给公司普通股股东的现金股利 | | (3.2 | ) | | (3.2 | ) |
回购普通股 | | (78.5 | ) | | — |
|
向非控股股东分配股份 | | (1.2 | ) | | (27.6 | ) |
支付或有对价溢价负债 | | (6.4 | ) | | (2.6 | ) |
从非控股股东手中回购股份 | | — |
| | (21.1 | ) |
向非控股股东发行股份所得款项 | | — |
| | 62.7 |
|
对非控股股东的出资 | | 2.2 |
| | 1.6 |
|
BAM成员的出资额 | | 31.5 |
| | 19.9 |
|
FIDUS Re保费支付 | | (1.6 | ) | | (1.5 | ) |
其他融资活动，净额 | | (9.8 | ) | | (4.9 | ) |
融资活动提供的现金净额 | | 1.3 |
| | 151.0 |
|
汇率变动对现金的影响 | | (1.1 | ) | | (.2 | ) |
期间现金净变化--持续经营，包括
汇率变动 | | 50.3 |
| | 40.0 |
|
期初现金余额(包括受限现金余额56.3美元和50.0美元) | | 161.0 |
| | 110.3 |
|
期末现金余额(包括96.3美元和60.8美元的限制性现金余额) | | $ | 211.3 |
| | $ | 150.3 |
|
补充现金流信息： | | |
| |
|
|
支付的利息 | | $ | (6.7 | ) | | $ | (7.3 | ) |
所得税净退税 | | $ | — |
| | $ | (.2 | ) |
请参阅合并财务报表附注
合并财务报表附注(未经审计)
注1。列报依据和重大会计政策
陈述的基础
本公司为获豁免的百慕大有限责任公司，其主要业务透过其附属公司及其他联属公司进行。公司总部位于百慕大HM 11号汉密尔顿里德街26号，其主要执行办事处位于新汉普郡汉诺威南大街23号，邮编03755-2053年，注册办事处位于百慕大HM 11号汉密尔顿教堂街2号克拉伦登大厦。怀特山网站上包含的信息未通过引用并入本报告，也不是本报告的一部分。
随附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的，包括怀特山保险集团有限公司(“本公司”或“注册人”)、其子公司(与本公司合称为“怀特山”)以及根据GAAP需要合并的其他实体的账目。
合并原则
根据公认会计原则，该公司必须合并其持有控股权的任何实体。控股财务权益通常以代表子公司多数表决权权益的投资的形式存在。然而，通过不涉及投票权的安排，控制性财务权益也可能产生于可变利益实体(VIE)的财务权益。如果公司确定自己是VIE的主要受益者，则合并VIE。主要受益人被定义为持有可变权益的实体，该可变权益使其既有权指导VIE的活动，从而对其经济表现产生最重大的影响，又有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的回报。
公司间交易已在合并中取消。这些中期财务报表包括管理层认为必要的所有调整，以公平陈述White Mountain的财务状况、经营业绩和现金流。这些中期财务报表可能不能反映全年的财务结果，应与公司2019年年报Form 10-K一起阅读。
业务合并
White Mountain对使用收购方法的企业收购进行会计处理，该方法要求以收购日的估计公允价值计量收购的资产(包括商誉和其他无形资产)和承担的负债(包括或有负债)。收购日期公允价值代表管理层的最佳估计，并基于既定的估值技术、合理假设和(如适用)由独立第三方进行的估值。在需要额外资料以厘定收购日期及资产负债表金额公允价值的情况下，暂定金额可于收购日期入账，并可能在整个计量期(最多自收购日期起计一年)内作出后续调整。测算期调整在确定调整的期间确认。被收购企业的经营业绩和现金流自被收购之日起计入合并财务报表。怀特山将其他无形资产的购买计入不符合资产收购定义的企业。资产收购按支付的对价确认，该对价被视为与公允价值相等。
预算的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和支出的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。
可报告的细分市场
White Mountain根据基本业务的性质、公司子公司和附属公司的组织和管理方式以及提供给首席运营决策者的财务信息的组织方式来确定其应报告的部门，以评估业绩并就资源分配做出决定。截至2020年6月30日，白山的可报告部门为HG Global/BAM、NSM、Kudu和其他运营部门。2019年2月26日，MediaAlpha完成了向Insignia Capital Group出售大量少数股权的交易，这笔交易与向现有股权持有人进行资本重组和现金分配相关(以下简称“MediaAlpha交易”)。作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain解除合并了MediaAlpha，因此它不再是一个需要报告的部门。White Mountain的综合全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha截至MediaAlpha交易之日的经营业绩。看见注2- “重大交易”和注13-“分类信息”.
HG Global/BAM部门由HG Global Ltd.及其全资子公司(“HG Global”)和Build America Mutual AsInsurance Company(“BAM”)(统称为“HG Global/BAM”)的综合结果组成。BAM是美国第一家也是唯一一家相互市政债券保险公司。通过确保及时支付本金和利息，BAM为市政债券的发行人提供了市场准入，并降低了其利息支出，这些债券用于为学校、公用事业和交通设施等基本公共用途提供融资。BAM由其成员所有，并为其成员的利益而运营，这些成员是为其债务发行购买BAM保险的市政当局。HG Global成立的目的是为BAM的启动提供资金，并通过其全资子公司HG Re Ltd.(下称HG Re)为BAM提供15%-面值，第一损失再保险保护，由BAM承保的保单。HG Global及其子公司通过收购以下公司为BAM的初始资本化提供资金$503.0百万由BAM发行的盈余票据，包括$203.0百万A系列音符和$300.0百万B系列票据(“BAM剩余票据”)自.起2020年6月30日和2019年12月31日，怀特山拥有96.9%HG Global的优先股和88.4%它的普通股权益。White Mountain在BAM没有所有权权益。然而，白山公司需要在其财务报表中合并BAM的业绩，因为BAM是一家VIE，白山公司是其主要受益者。BAM的业绩归因于非控股利益。
NSM部门由NSM Insurance HoldCo，LLC及其子公司(统称为“NSM”)组成。NSM是一家提供全方位服务的管理一般承保机构(“MGU”)，也是专业财产和意外伤害保险的项目管理人。该公司在专业运输、房地产、社会服务和宠物健康保险等利基行业提供保险。NSM代表其保险承运人合作伙伴管理配售过程的所有方面，包括产品开发、营销、承保、保单发行和索赔。NSM根据其投保的保险金额和盈利能力赚取佣金。NSM不承担保险风险。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，怀特山拥有96.6%和96.4%在NSM尚未完成的基本单位中(89.6%和88.4%在完全稀释、完全转换的基础上)。看见附注2 — “重大交易”.
Kudu部门由Kudu投资管理有限责任公司及其子公司(统称为Kudu)组成，Kudu是资产管理公司的资本解决方案提供商。Kudu为精品资产管理公司提供资本解决方案，用于各种目的，包括世代所有权转移、管理层收购、收购和增长融资以及遗留合作伙伴流动性。Kudu还不定期向被投资方提供战略援助。Kudu的资本解决方案通常是以少数优先股权的形式构建的，带有分配权，通常与毛收入挂钩，旨在立即产生强劲、稳定的现金收益。2019年4月4日，白山收购了由橡树资本管理公司(以下简称橡树资本管理公司)管理的若干基金持有的Kudu所有权权益，现金对价为$81.4百万此外，White Mountain承担了橡树资本对Kudu的全部未出资资本承诺，使White Mountain的总资本承诺增加到$250.0百万(“Kudu交易”)。由于Kudu的交易，怀特山对Kudu的基本单位所有权从49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀释、完全转换的基础上)，White Mountain在2019年第二季度开始在财务报表中整合Kudu。2019年第四季度，怀特山将其对Kudu的总资本承诺增加了$100.0百万至$350.0百万并且，Kudu获得了一个承诺$125.0百万信贷安排。看见注2- “重大交易”.
其他业务部门包括公司及其全资子公司White Mountain Capital，Inc.、其其他中间控股公司、其全资投资管理子公司White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、由WM Advisors管理的投资资产、其在MediaAlpha的权益(在MediaAlpha交易后的一段时间内)、PassportCard Limited(“PassportCard”)和DavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd(“DavidShield”)(统称为“DavidShield”)。“以及某些其他合并和非合并实体以及某些其他战略投资。
MediaAlpha部门由QL Holdings LLC及其全资子公司QuoteLab LLC(统称为MediaAlpha)组成。MediaAlpha是一家营销技术公司。它运营着一个透明而高效的在线客户获取技术平台，促进消费者推荐(例如点击、来电和线索)的买家和卖家之间的实时交易，主要是在财产和意外伤害、健康和人寿保险垂直领域。
停产业务和待售资产
怀特山已经将其位于康涅狄格州吉尔福德的房产归类为待售房产，该房产由一座写字楼和邻近的土地组成2020年6月30日和2019年12月31日。该物业已按扣除处置成本后的估计公允价值计量。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
衍生物
怀特山不时出于风险管理的目的持有衍生金融工具。White Mountain在合并资产负债表上确认所有衍生品为资产或负债，按公允价值计量。符合套期会计准则的衍生工具的公允价值变动在其他全面收益中确认，并在确认套期项目时重新分类为当期税前收入。不符合套期会计准则的衍生工具的公允价值变动在当期税前收益中确认。
自.起2020年6月30日2019年12月31日，NSM持有符合对冲会计标准的利率掉期衍生品工具。看见附注7-“衍生工具”.
再保险合同作为存款入账
不符合作为再保险核算的风险转移条件的再保险合同，采用保证金方式核算。在按金方式下，已支付的割让保费不是通过收入确认的，而是被视为保证金。BAM在截至2018年6月30日的季度内与Fidus再保险有限公司(“Fidus Re”)签订了一份割让的再保险合同协议，该协议使用存款方法核算。看见附注8-“市政债券保证保险”。BAM向Fidus Re支付的不可退还的对价被计入一般和行政费用中的融资费用。
现金和受限现金
现金包括手头金额和银行和其他金融机构的活期存款。在下列项目中列示的金额
现金流量表显示的是在购买或出售本公司综合资产时获得和出售的余额后的净额。
子公司。
不能立即用于一般公司目的的现金余额，包括NSM代表保险公司持有的受托账户，被归类为受限。包含在现金中的受限金额在资产负债表的括号中披露。限制性现金余额的变化在现金流量表的业务、投资和融资活动部分作为单独的标题列示。
重大会计政策
请参阅公司2019年年报Form 10-K中的合并财务报表附注，以完整讨论White Mountain的重要会计政策。
最近采用的会计准则变更
所得税
2020年1月1日，怀特山通过了ASU 2019-12，简化所得税的核算(ASC 740)，它删除了标准指南的例外。在新的指导方针下，非所得税，如特许经营税，在税前收入中报告，而不是包括在所得税中。此外，新的指导意见取消了跨期税收分配的增量方法的例外，此前这种方法允许考虑停产经营等项目和通过其他全面收益确认的项目的税收影响。
在采用ASU 2019-12年度之后，White Mountain通过非控股权益权益记录了与BAM成员盈余贡献(MSC)相关的税费支出和该税项的相关估值津贴。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税收支出计入非控股权益权益，而该等税项的估值津贴则通过损益表记录。
商誉
2020年1月1日，白山采用ASU 2017-04，简化商誉减值测试(ASC 350)，这改变了商誉减值测试的指导方针。在新的指导方针下，商誉可回收性的定性评估保持不变，但取消了要求计算商誉隐含公允价值的两步定量检验的第二步。相反，当报告单位的账面价值超过其公允价值时，确认减值费用。任何超过公允价值的账面价值都会减记为减值。在截至2020年6月30日的三个月和六个月期间，White Mountain没有确认商誉减值，因此，采用ASU 2017-04对White Mountain的财务报表没有影响。
信用损失
2020年1月1日，白山采用了ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(ASC 326)，为确认按摊余成本计量的金融资产的信贷损失确立了新的指导方针。新的ASU要求报告实体使用影响金融资产可收回性的历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，估计在信用风险敞口的整个生命周期内预期的信贷损失。White Mountain以公允价值计量其投资证券组合，其中的变化通过当期收益确认，因此，采用ASU 2016-13年度对White Mountain的财务报表没有影响
租契
2019年1月1日，白山采用ASU 2016-02，租契(ASC 842)，其中要求承租人在资产负债表上确认经营租赁和融资租赁的租赁资产和负债，原始期限为12个月或更短的租赁除外。White Mountain选择了可选的过渡方法，允许预期采用，并承认对留存收益期初余额的累积影响调整。因此，White Mountain根据以前的租赁会计指导，在采用之前的比较期间列报了比较期间。怀特山还选择了ASC 842允许的所有可行的权宜之计，允许怀特山继续其历史租约分类，而不根据新的指导方针重新评估租约的定义。截至2019年1月1日，白山认可$23.2百万租赁使用权资产和租赁负债。自.起2020年6月30日，白山被认可$34.0百万及$34.2百万租赁使用权资产和租赁负债。采用ASU 2016-02年度并未导致对期初留存收益的调整。
可赎回债务证券的溢价摊销
2019年1月1日，白山采用ASU 2017-08，购买的可赎回债务证券的溢价摊销(ASC 310-20)，它改变了某些购买的可赎回债务证券的摊销期限。根据新的指导方针，对于以溢价持有的可赎回债务证券的投资，溢价将在最早赎回日期之前的一段时间内摊销。新的指引没有改变折价持有的可赎回债务证券的摊销期限。采用ASU 2017-08对White Mountain的财务报表没有影响。
注2。重大交易
收购
元素
2019年5月31日，怀特山收购了一家30.0%Elementum是一家专门从事自然灾害保险相关证券(ILS)的第三方注册投资顾问公司，在Elementum中拥有有限合伙权益，$55.1百万(“Elementum事务”)。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部门的独立账户和集合投资工具，包括巨灾债券、担保再保险投资和行业损失担保。作为Elementum交易的一部分，White Mountain还承诺投资$50.0百万由Elementum管理的ILS基金。自.起2020年6月30日，白山有过$52.1百万投资于四个Elementum管理的基金。
White Mountain已经为其对Elementum和Elementum管理的ILS基金的投资选择了公允价值选项。对Elementum的投资和对Elementum管理的ILS基金的投资都包括在其他长期投资中。
NSM
2018年5月11日，怀特山获得了95.0%NSM的基本单位所有权权益(83.6%在完全稀释、完全转换的基础上)。白山付钱$274.2百万以现金对价换取其在NSM的股权，NSM借入$100.0百万以新债作为交易的一部分。
2018年5月18日，NSM收购了100%Fresh Insurance Services Group Limited(“Fresh Insurance”)是一家在英国提供非标准个人理财产品的保险经纪公司。NSM支付了$49.6为Fresh保险支付100万的预付现金对价。NSM已借用$51.0百万为这笔交易提供资金。在截至2019年6月30日的六个月内，NSM支付了额外的收购价格调整$0.7百万考虑到这一点。收购价格将根据年内EBITDA的增长情况进行额外调整二套现期，一个于2020年2月结束，另一个于2022年2月结束。NSM没有支付与第一个Fresh Insurance溢价期相关的任何款项。
2018年12月3日，NSM收购了KBK保险集团(KBK)的全部净资产，KBK是一家专注于拖曳和运输空间的专业MGU。NSM付费$60.0百万KBK的预付现金对价。白山贡献$29.0百万借给NSM和NSM$30.1百万为这笔交易提供资金。截至2018年12月31日，白山已认定$59.4百万商誉及其他无形资产，反映收购日期公允价值。截至2018年12月31日，与收购KBK相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。截至2019年3月31日，怀特山确定KBK交易的商誉和其他无形资产的相对价值为$32.6百万和$32.7百万，反映收购日期公允价值，并记录了$5.9百万与收购相关的或有对价溢价的公允价值有关。收购价格将根据三个溢出期的EBITDA增长进行调整，其中一个溢出期于2019年12月结束，一个至2020年12月结束，另一个至2021年12月结束。在2020年第一季度，NSM支付了$6.4百万与第一个KBK套现期有关。
2019年4月1日，NSM收购了100%宠物保险公司(“拥抱”)是一家全国性的宠物健康保险公司，为狗和猫提供健康保险。NSM付费$71.5百万现金对价，扣除所获得的现金，用于拥抱。白山贡献$58.2百万借给NSM和NSM$20.4百万为这笔交易提供资金。白山被认可$52.2百万善意和$15.4百万其他无形资产，反映收购日期公允价值。
2019年6月28日，NSM从美国国际集团(AIG)手中收购了其美国收藏车业务的续约权(即续约权)，以$82.5百万。此次收购履行了NSM从美国国际集团(AIG)手中收购续约权的或有义务。白山贡献$59.1百万借给NSM和NSM$22.5百万为这笔交易提供资金。白山被认可$82.5百万其他无形资产，反映收购日期公允价值。看见附注4-“商誉及其他无形资产”.
2020年4月7日，NSM收购了100%Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)是向英国承包商和自由职业者市场提供商业线路保险和咨询服务的领先供应商。NSM付费GB107.2百万(约为$132百万根据收购日的外汇即期汇率)，Kingsbridge的预付现金对价。白山贡献$80.3百万到NSM和NSM借用GB42.5百万(约为$52.4百万根据收购之日的外汇即期汇率)为交易提供资金。截至2020年6月30日，怀特山已确认125.1百万商誉及其他无形资产，反映收购日期公允价值。截至2020年6月30日，与收购Kingsbridge相关确认的其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。收购价格可能会根据截至2022年1月的套利期间EBITDA的增长进行调整。关于对Kingsbridge的收购，NSM预计将在2020年第三季度记录或有对价溢价负债。
自.起2020年6月30日和2019年12月31日，NSM记录的或有对价收益负债总额为$11.7百万和$20.6百万。与Fresh Insurance和KBK收购相关的或有对价收益负债可能会根据EBITDA、EBITDA预测和被收购实体的现值因素进行调整。对于截至三个月和六个月 2020年6月30日，NSM确认的税前收入为$1.7百万和$2.3百万对其或有对价收益负债的公允价值变化作出赔偿。对于截至三个月和六个月 2019年6月30日，NSM确认的税前费用为$6.3百万和$7.6百万对其或有对价收益负债的公允价值变化作出赔偿。未来对或有对价收益负债的任何调整都将通过税前收入确认。在截至的三个月内2020年6月30日，NSM没有支付与其或有对价收益负债相关的款项。在截至2020年6月30日的6个月中，NSM支付了$6.4百万与KBK的或有对价收益负债相关。在截至的三个月和六个月内2019年6月30日，NSM付费$2.6百万与其英国垂直企业的或有对价收益负债有关。
独渡(Kudu)
2018年2月5日，怀特山签署了一项协议，将为$125.0百万在Kudu换取一个49.5%基本单位所有权权益(KUDU：行情)42.7%在完全稀释、完全转换的基础上)。2019年4月4日，白山收购了橡树资本管理的若干基金持有的Kudu所有权权益，现金对价为$81.4百万。此外，白山公司承担了橡树资本对Kudu的所有未出资的资本承诺，使白山公司的总资本承诺增加到$250.0百万。白山确认收购的总资产为$155.5百万，包括$7.6百万善意和$2.2百万在其他无形资产中，承担的总负债$0.8百万和非控股权益$1.5百万.
由于Kudu的交易，怀特山对Kudu的基本单位所有权从49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀释、完全转换的基础上)，White Mountain在2019年第二季度开始将Kudu整合为其财务报表中的一个可报告部分。White Mountain的合并财务报表及其部门披露包括Kudu自2019年4月4日(Kudu交易日期)以来的业绩。在Kudu交易之前的一段时间里，White Mountain确定Kudu是VIE，但White Mountain不是主要受益者。在这些时期，怀特山选择使用公允价值选项。
2019年第四季度，怀特山将其对Kudu的总资本承诺增加了$100.0百万至$350.0百万，其中$94.5百万和$129.0百万是未绘制的，截至2020年6月30日和2019年12月31日。在2019年第四季度，Kudu获得了承诺的$125.0百万信贷安排，其中$51.0百万和$68.0百万是未绘制的，截至2020年6月30日和2019年12月31日。看见附注5--“债务”.
性情
MediaAlpha
2019年2月26日，MediaAlpha完成了MediaAlpha交易。怀特山收到的现金净收益为$89.3百万来自MediaAlpha事务。
怀特山确认了一项已实现的收益为$67.5百万并将其对MediaAlpha尚未发行的基本单位的所有权权益从61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀释、完全转换的基础上)作为MediaAlpha交易的结果。White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain于2019年2月26日解除合并后的MediaAlpha。White Mountain的综合运营和全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期间的运营业绩。解除合并后，White Mountain对MediaAlpha的投资符合按权益法或公允价值期权入账的标准。看见附注14-“权益法合资格投资”。White Mountain选择了公允价值选项，对MediaAlpha的投资最初是按其估计的公允价值计量的$114.7截至交易日的百万美元，公允价值变动为$114.7百万美元被确认为未实现的投资收益。怀特山总共认可了$182.2在MediaAlpha交易中获得了数百万已实现和未实现的投资收益。
其他交易
PassportCard/DavidShield
2020年5月7日，怀特山又做了一次$15.0百万投资通行证/大卫盾，以支持运营，并通过持续的新冠肺炎疫情继续全球扩张。这笔交易增加了White Mountain的所有权权益，50.0%至53.8%在PassportCard和DavidShield两家公司中都有，但对两家公司的治理结构(包括White Mountain的董事会代表或其他投资者权利)没有影响。PassportCard和DavidShield的治理结构旨在赋予White Mountain及其共同投资者同等的权力，以做出对PassportCard和DavidShield的运营影响最大的决定。
作为这笔交易的结果，White Mountain‘s重新评估了其对PassportCard和DavidShield的会计处理。由于White Mountain没有单方面权力指导PassportCard或DavidShield的运营，因此White Mountain在这两个实体中都没有控股权。因此，White Mountain对PassportCard和DavidShield的投资继续以公允价值计入其他长期投资(作为White Mountain采用公允价值选择的权益法合格投资)。
注3。(注3)投资证券
怀特山公司为一般投资目的持有的投资证券组合包括固定期限投资、短期投资、普通股证券和其他长期投资，这些投资被归类为交易型证券。交易证券按资产负债表日的公允价值报告。交易证券的已实现和未实现投资净收益(亏损)在税前收入中报告。
White Mountain的固定期限投资通常使用行业标准定价方法进行估值。关键输入包括基准收益率、基准证券、报告的交易、发行人利差、出价、要约、信用评级和提前还款速度。抵押贷款和资产支持证券的收入是使用基于预期提前还款和证券的估计经济寿命的有效收益率确认的。当实际预付款与预期预付款有重大差异时，预计经济寿命将重新计算，剩余的未摊销溢价或折价将在剩余经济寿命内预期摊销。
销售投资证券产生的已实现投资收益(损失)采用特定的确认方法核算。所有固定期限投资的溢价和折扣在投资的预期寿命内摊销或增加到收入中。短期投资包括有息货币市场基金、存单和其他有价证券，这些证券在购买时到期或在一年内可供使用。短期投资以摊销或增值成本进行，该成本与公允价值大致相同。2020年6月30日和2019年12月31日。
其他长期投资主要由未合并实体组成，包括Kudu以收入和收益参与合同(“参与合同”)形式持有的非控股股权、私募股权基金、对冲基金、ILS基金和私人债务工具。
净投资收益
怀特山公司的净投资收入主要包括与怀特山公司固定期限投资和短期投资相关的利息收入，以及普通股证券和其他长期投资的红利收入。
下表显示了该公司的税前净投资收入。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投资 | | $ | 7.3 |
| | $ | 8.3 |
| | $ | 15.4 |
| | $ | 16.4 |
|
短期投资 | | .1 |
| | 1.3 |
| | .9 |
| | 2.6 |
|
普通股证券 | | 2.2 |
| | 2.9 |
| | 6.0 |
| | 8.3 |
|
其他长期投资 | | 10.3 |
| | 8.8 |
| | 20.8 |
| | 10.4 |
|
总投资收益 | | 19.9 |
| | 21.3 |
| | 43.1 |
| | 37.7 |
|
第三方投资费用 | | (.3 | ) | | (.3 | ) | | (.6 | ) | | (.7 | ) |
税前净投资收益 | | $ | 19.6 |
| | $ | 21.0 |
| | $ | 42.5 |
| | $ | 37.0 |
|
已实现和未实现投资净收益(亏损)
下表列出了以下项目的已实现和未实现投资净收益(亏损)截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投资 | | | $ | 30.0 |
| | $ | 16.9 |
| | $ | 32.2 |
| | $ | 38.0 |
|
短期投资 | | | — |
| | .3 |
| | .4 |
| | .3 |
|
普通股证券 | | | 98.3 |
| | 27.8 |
| | (42.5 | ) | | 139.1 |
|
其他长期投资(1) (2) | | | 24.6 |
| | $ | (9.8 | ) | | 6.1 |
| | 103.4 |
|
已实现和未实现投资净收益(亏损) | | | 152.9 |
| | 35.2 |
| | (3.8 | ) | | 280.8 |
|
减去：期内出售的投资证券的净收益(亏损) | | | 2.2 |
| | .2 |
| | (6.5 | ) | | 12.4 |
|
期末持有的投资证券的已实现和未实现投资净收益 | | | $ | 150.7 |
| | $ | 35.0 |
| | $ | 2.7 |
| | $ | 268.4 |
|
(1) 截至2019年6月30日的6个月，不包括$67.5已实现的收益，并包括$114.7未实现的投资收益与
MediaAlpha交易，这两项都记录在操作表中标题为已实现收益和未实现投资收益的单独行项目中
来自MediaAlpha事务。看见注2--“重大交易”。
(2) 截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月，包括$0.4和$0.3与外汇兑换有关的已实现和未实现投资收益。截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月，没有与外汇兑换相关的已实现和未实现投资收益。
下表列出了3级投资的可归因于净未实现投资收益(亏损)的收益中包括的总收益(亏损)。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019期末仍持有的投资：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
其他长期投资 | | $ | 25.3 |
| | $ | (14.0 | ) | | $ | 15.9 |
| | $ | 100.0 |
|
未实现投资净收益(亏损)总额，税前3级投资 | | $ | 25.3 |
| | $ | (14.0 | ) | | $ | 15.9 |
| | $ | 100.0 |
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投资控股
下表列出了截至的White Mountain固定到期日投资的成本或摊销成本、未实现投资收益(亏损)总额和账面价值2020年6月30日和2019年12月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 |
美国政府和机构的义务 | | $ | 195.5 |
| | $ | 4.9 |
| | $ | — |
| | $ | 200.4 |
|
法团发行的债务证券 | | 480.2 |
| | 26.1 |
| | (.5 | ) | | 505.8 |
|
市政义务 | | 248.3 |
| | 16.7 |
| | (.2 | ) | | 264.8 |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 213.2 |
| | 7.4 |
| | — |
| | 220.6 |
|
固定期限投资总额 | | $ | 1,137.2 |
| | $ | 55.1 |
| | $ | (.7 | ) | | $ | 1,191.6 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 |
美国政府和机构的义务 | | $ | 231.7 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | (.2 | ) | | $ | 232.5 |
|
法团发行的债务证券 | | 454.9 |
| | 12.5 |
| | (.2 | ) | | 467.2 |
|
市政义务 | | 284.7 |
| | 12.5 |
| | (.1 | ) | | 297.1 |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 206.6 |
| | 2.7 |
| | (.3 | ) | | 209.0 |
|
固定期限投资总额 | | $ | 1,177.9 |
| | $ | 28.7 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1,205.8 |
|
下表列出了截至，怀特山公司普通股证券和其他长期投资的成本或摊销成本、未实现投资收益(亏损)总额、净外币损失和账面价值。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 网游国外 货币 损失 | | 携载 价值 |
普通股证券 | | $ | 502.8 |
| | $ | 69.3 |
| | $ | (4.9 | ) | | $ | — |
| | $ | 567.2 |
|
其他长期投资 | | $ | 677.9 |
| | $ | 289.6 |
| | $ | (67.1 | ) | | $ | (2.3 | ) | | $ | 898.1 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 网游国外
货币
损失 | | 携载 价值 |
普通股证券 | | $ | 553.3 |
| | $ | 130.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 683.9 |
|
其他长期投资 | | $ | 667.4 |
| | $ | 255.2 |
| | $ | (64.1 | ) | | $ | (2.2 | ) | | $ | 856.3 |
|
其他长期投资
下表显示了截至以下日期怀特山公司其他长期投资的账面价值2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 账面价值为 |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
酷度的参赛合同(1) | | $ | 315.6 |
| | $ | 266.5 |
|
MediaAlpha(1) | | 225.0 |
| | 180.0 |
|
PassportCard/DavidShield (1) | | 95.0 |
| | 90.0 |
|
Elementum Holdings L.P.(1) | | 55.1 |
| | 55.1 |
|
其他未合并实体(1)(2) | | 31.9 |
| | 33.7 |
|
未合并实体总数(1) | | 722.6 |
| | 625.3 |
|
私募股权基金和对冲基金 | | 105.9 |
| | 161.1 |
|
保险连结证券基金 | | 52.1 |
| | 41.2 |
|
私人债务投资(3) | | 17.5 |
| | 28.7 |
|
其他长期投资总额 | | $ | 898.1 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 看见按水平计量的公允价值桌子。
(2) 包括White Mountain在某些私募普通股证券、有限责任公司和可转换优先证券以及未来股权投资简单协议(“SAFE”)中的非控股股权。
(3)包括$4.6和$5.0在截至6月30日按公允价值列账的私人债务投资中。2020和截至2019年12月31日的摊销成本。
私募股权基金和对冲基金
White Mountain投资于私募股权基金和对冲基金，这些基金包括在其他长期投资中。这些投资的公允价值一般使用基金的资产净值(“资产净值”)来估计。自.起2020年6月30日，White Mountain持有投资于十三私募股权基金。对单个私募股权基金或对冲基金的最大投资是$23.1百万自.起2020年6月30日和$54.6百万自.起2019年12月31日.
2020年第一季度，White Mountain提交了一份通知，要求赎回其唯一的公允价值为$45.6百万美元。根据惯例的审计扣留，大部分赎回收益于2020年4月收到，剩余余额预计将于2021年4月收到。
下表按投资目标和行业列出了截至目前对私募股权基金和对冲基金的投资和无资金承诺。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 资金不足 承付款 | | 公允价值 | | 资金不足 承付款 |
私募股权基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
航空航天/国防/政府 | | $ | 44.8 |
| | $ | 15.7 |
| | $ | 33.8 |
| | $ | 23.3 |
|
制造业/工业 | | 43.8 |
| | 4.0 |
| | 57.7 |
| | 4.1 |
|
金融服务 | | 17.3 |
| | 24.7 |
| | 15.0 |
| | 22.8 |
|
私募股权基金总额 | | 105.9 |
| | 44.4 |
| | 106.5 |
| | 50.2 |
|
对冲基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
多头/空头银行和金融类股 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
对冲基金总额 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
私募股权基金和对冲基金总额 包括在其他长期投资中的投资 | | $ | 105.9 |
| | $ | 44.4 |
| | $ | 161.1 |
| | $ | 50.2 |
|
对私募股权基金的投资通常会受到一段锁定期的限制，在此期间投资者不得要求赎回。基金预期终止日期之前的分配可能仅限于基金标的投资清算产生的股息或收益。此外，某些私募股权基金有延长禁售期的选择权。
下表列出了截至以下日期受禁售期限制的私募股权基金的投资情况2020年6月30日:
|
| | | | | | | | | | |
百万 | | 1-3岁 | | 3年至5年 | | 5年-10年 | | >10年前 | | 总计 |
私募股权基金-预期锁定期剩余 | | $4.7 | | $40.4 | | $56.7 | | $4.1 | | $105.9 |
私募股权基金的投资者通常在资本承诺期以外、基金清盘前承担赔偿义务。截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain不知道有任何与其在私募股权基金的投资相关的赔偿要求。
大多数对冲基金的投资赎回都受到限制，包括不允许赎回或撤资的锁定期、赎回频率的限制以及赎回的提前通知期。在赎回生效日期之前，要求赎回的金额仍受市场波动的影响，赎回生效日期通常在定义的赎回期限结束时。
保险连结证券基金
White Mountain的其他长期投资包括ILS基金。这些投资的公允价值一般使用基金的资产净值来估算。截至2020年6月30日，怀特山投资于四公允价值为$52.1百万.
投资于ILS基金一般会受到限制，包括不允许赎回或提取的锁定期、不可续期条款、赎回频率的限制以及赎回的提前通知期。不时会发生自然灾害、流动性、市场或其他事件，由于潜在的亏损发展，使得ILS基金基础投资的公允价值的确定不太确定。在这种情况下，受影响的投资可能会受到额外的锁定条款的约束。
白山公司的ILS基金受到月度和年度赎回限制，以及提前赎回通知期要求，范围在30和90几天。在赎回生效日期之前，要求赎回的金额仍受市场波动的影响，赎回生效日期通常在定义的赎回期限结束时。
2020年第一季度，White Mountain投资了一只ILS基金，该基金要求股东每年做出相当于其现有资本承诺的额外资本承诺，除非在每个日历年的9月15日或之前提供不续签通知。不续期通知构成赎回请求。基金收益在一个月的最后一个日历日可用，届时最后一笔标的基金投资已经完全到期或折算，这通常是从最初投资基金开始算起的三年。
截至公允价值计量2020年6月30日
公允价值计量按层次分类，该层次区分基于来自独立来源的市场数据的投入(“可观察投入”)和基于外部市场数据有限或不可用时可获得的最佳信息的报告实体的内部假设(“不可观察投入”)。相同资产或负债在活跃市场的报价优先级最高(“第1级”)，其次是报价以外的可观察到的投入，包括类似但不相同的资产或负债的价格(“第2级”)和不可观察的投入，包括报告实体对市场参与者将使用的假设的估计，优先级最低(“第3级”)。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain使用报价的市场价格或其他可观察到的投入来确定公允价值，大约68%和71%投资组合的一部分。
按水平计量的公允价值
下表列出了怀特山投资的公允价值计量，截至2020年6月30日和2019年12月31日按级别排列。主要的证券类型是以证券的法律形式为基础的。White Mountain根据影响信用质量的发行实体类型对其固定期限投资进行了分类，由美国政府实体发行的债务证券的信用风险最小，而与其他发行人(如公司、外国政府、市政当局或发行抵押贷款和资产支持证券的实体)相关的信贷和其他风险则因发行实体类型的性质而异。White Mountain进一步将公司发行的债务证券和普通股证券按行业分类，因为投资者经常参考常用的基准及其子行业来监控风险和业绩。因此，White Mountain根据其用来对照彭博巴克莱美国中级综合指数和标准普尔500指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate)和标准普尔500指数(S&P500 index)等常用基准评估投资风险和表现的类似部门和行业分类，进一步将这些资产类别划分为子类别。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 |
百万 | | 公允价值 | | 1级 | | 二级 | | 3级 |
固定期限投资： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美国政府和机构的义务 | | $ | 200.4 |
| | $ | 200.4 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司发行的债务证券： | | |
| | | | | | |
金融类股 | | 151.9 |
| | — |
| | 151.9 |
| | — |
|
工业 | | 61.1 |
| | — |
| | 61.1 |
| | — |
|
技术 | | 57.6 |
| | — |
| | 57.6 |
| | — |
|
消费者 | | 55.6 |
| | — |
| | 55.6 |
| | — |
|
医疗保健 | | 43.3 |
| | — |
| | 43.3 |
| | — |
|
通信 | | 40.9 |
| | — |
| | 40.9 |
| | — |
|
能量 | | 34.3 |
| | — |
| | 34.3 |
| | — |
|
材料 | | 32.1 |
| | — |
| | 32.1 |
| | — |
|
公用事业 | | 29.0 |
| | — |
| | 29.0 |
| | — |
|
公司发行的债务证券总额 | | 505.8 |
| | — |
| | 505.8 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政义务 | | 264.8 |
| | — |
| | 264.8 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 220.6 |
| | — |
| | 220.6 |
| | — |
|
固定期限投资总额 | | 1,191.6 |
| | 200.4 |
| | 991.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投资(1) | | 117.6 |
| | 114.5 |
| | 3.1 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
交易所交易基金(ETF) | | 442.4 |
| | 442.4 |
| | — |
| | — |
|
其他(2) | | 124.8 |
| | 22.3 |
| | 102.4 |
| | .1 |
|
普通股证券总额 | | 567.2 |
| | 464.7 |
| | 102.4 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他长期投资 | | 740.1 |
| | — |
| | — |
| | 740.1 |
|
其他长期投资—新的资产净值(NAV)(3) | | 158.0 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
总投资 | | $ | 2,774.5 |
| | $ | 779.6 |
| | $ | 1,096.7 |
| | $ | 740.2 |
|
(1) 短期投资按摊销成本计量，接近公允价值。
(2) 主要包括二投资于主要投资于国际股票的单位信托基金，以及投资于国内大盘股公司的开放式共同基金。
(3)由私募股权基金和ILS基金组成，其公允价值按资产净值使用实际权宜之计进行计量。公允价值按资产净值计量的投资不属于公允价值层次。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 1级 | | 二级 | | 3级 |
固定期限投资： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美国政府和机构的义务 | | $ | 232.5 |
| | $ | 232.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司发行的债务证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
金融类股 | | 144.8 |
| | — |
| | 144.8 |
| | — |
|
工业 | | 59.0 |
| | — |
| | 59.0 |
| | — |
|
医疗保健 | | 52.6 |
| | — |
| | 52.6 |
| | — |
|
消费者 | | 50.9 |
| | — |
| | 50.9 |
| | — |
|
能量 | | 44.9 |
| | — |
| | 44.9 |
| | — |
|
技术 | | 41.2 |
| | — |
| | 41.2 |
| | — |
|
通信 | | 31.3 |
| | — |
| | 31.3 |
| | — |
|
公用事业 | | 25.0 |
| | — |
| | 25.0 |
| | — |
|
材料 | | 17.5 |
| | — |
| | 17.5 |
| | — |
|
公司发行的债务证券总额 | | 467.2 |
| | — |
| | 467.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政义务 | | 297.1 |
| | — |
| | 297.1 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 209.0 |
| | — |
| | 209.0 |
| | — |
|
固定期限投资总额 | | 1,205.8 |
| | 232.5 |
| | 973.3 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投资(1) | | 201.2 |
| | 189.4 |
| | 11.8 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
| | | | | | | | |
交易所交易基金(ETF)(2) | | 536.4 |
| | 521.6 |
| | 14.8 |
| | — |
|
其他(3) | | 147.5 |
| | 25.9 |
| | 121.5 |
| | .1 |
|
普通股证券总额 | | 683.9 |
| | 547.5 |
| | 136.3 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他长期投资 | | 654.0 |
| | — |
| | — |
| | 654.0 |
|
其他长期投资—新的资产净值(NAV)(4) | | 202.3 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
总投资 | | $ | 2,947.2 |
| | $ | 969.4 |
| | $ | 1,121.4 |
| | $ | 654.1 |
|
(1) 短期投资按摊销成本计量，接近公允价值。
(2)在外汇交易的ETF是使用该基金公布的资产净值来定价的，以计入收盘时间的差异，因此被指定为二级衡量标准。
(3) 主要包括二投资于主要投资于国际股票的单位信托基金，以及投资于国内大盘股公司的开放式共同基金。
(4)由私募股权基金、一只对冲基金和ILS基金组成，其公允价值采用实际权宜之计按资产净值计量。公允价值按资产净值计量的投资不属于公允价值层次。
公司发行的债务证券
下表列出了怀特山投资组合中持有的公司发行的债务证券的信用评级，截至2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 公允价值在 |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
AAA级 | | $ | 8.3 |
| | $ | 9.5 |
|
AA型 | | 53.6 |
| | 73.9 |
|
A | | 314.1 |
| | 288.5 |
|
血脑屏障 | | 128.1 |
| | 95.3 |
|
bb | | 1.7 |
| | — |
|
法团发行的债务证券(1) | | $ | 505.8 |
| | $ | 467.2 |
|
| |
(1) | 信用评级基于标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)提供的发行人信用评级，如果没有标准普尔评级，则基于穆迪投资者服务公司(Moody’s Investor Service，Inc.)提供的长期债务评级。 |
抵押贷款和资产支持证券
下表列出了怀特山的抵押贷款和资产支持证券的公允价值，截至2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 二级 | | 3级 | | 公允价值 | | 二级 | | 3级 |
抵押贷款支持证券： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
代理： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
FNMA | | $ | 87.4 |
| | $ | 87.4 |
| | $ | — |
| | $ | 88.6 |
| | $ | 88.6 |
| | $ | — |
|
FHLMC | | 68.1 |
| | 68.1 |
| | — |
| | 60.5 |
| | 60.5 |
| | — |
|
GNMA | | 42.2 |
| | 42.2 |
| | — |
| | 30.8 |
| | 30.8 |
| | — |
|
总代理(1) | | 197.7 |
| | 197.7 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
*抵押贷款支持证券总额 | | 197.7 |
| | 197.7 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
其他资产支持证券： | | |
| | | | | | |
| | | | |
车辆应收账款 | | 11.5 |
| | 11.5 |
| | — |
| | 15.1 |
| | 15.1 |
| | — |
|
信用卡应收账款 | | 11.4 |
| | 11.4 |
| | — |
| | 14.0 |
| | 14.0 |
| | — |
|
*其他资产支持证券总额 | | 22.9 |
| | 22.9 |
| | — |
| | 29.1 |
| | 29.1 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券总额 | | $ | 220.6 |
| | $ | 220.6 |
| | $ | — |
| | $ | 209.0 |
| | $ | 209.0 |
| | $ | — |
|
| |
(1) | 代表公开交易的抵押贷款支持证券，这些证券由美国政府(即GNMA)提供完全信用和信用担保，或由政府支持的实体(即FNMA、FHLMC)担保。 |
按级别前滚公允价值计量
White Mountain使用现有的报价市场价格作为投入，以评估其在活跃市场的投资的公允价值。这类计量被认为是一级计量或二级计量，这取决于报价的市场价格投入是针对相同证券(一级)还是类似证券(二级)。截至的固定到期日投资、普通股证券和其他长期投资的第3级衡量标准2020年6月30日和2019由未根据相同或类似证券的报价市场价格投入确定其估计公允价值的证券组成。
下表显示了截至三个月的怀特山公司按水平计量的公允价值变动2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三级： 投资 | 以资产净值计算的其他长期投资(2) | | | |
百万 | 一级投资 | 二级： 投资 | 普普通通 权益 有价证券 | 其他长期投资 投资 | | 总计 | |
2019年12月31日的余额 | $ | 780.0 |
| $ | 1,109.6 |
| $ | .1 |
| $ | 654.0 |
| $ | 202.3 |
| | $ | 2,746.0 |
| (1) |
已实现和未实现(亏损)净收益 | (13.9 | ) | 3.6 |
| — |
| 15.6 |
| (9.5 | ) | | (4.2 | ) | (3) |
摊销/增值 | — |
| (1.9 | ) | — |
| — |
| — |
| | (1.9 | ) | |
购买 | 113.0 |
| 214.2 |
| — |
| 78.6 |
| 21.2 |
| | 427.0 |
| |
销售额 | (214.0 | ) | (231.9 | ) | — |
| (8.1 | ) | (56.0 | ) | | (510.0 | ) | |
转接来话 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
转出 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
2020年6月30日的余额 | $ | 665.1 |
| $ | 1,093.6 |
| $ | .1 |
| $ | 740.1 |
| $ | 158.0 |
| | $ | 2,656.9 |
| (1) |
(1) 不包括账面价值$117.6及$201.2自.起2020年6月30日和2019年12月31日归类为短期投资。
(2) 包括私募股权基金、对冲基金和ILS基金，其公允价值是使用实际权宜之计按资产净值计量的，不再归类于公允价值层次。看见附注1-“列报基础及重要会计政策”.
(3)不包括与以下短期投资相关的已实现收益和未实现收益$0.4截至2020年6月30日的6个月。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三级： 投资 | 以资产净值计算的其他长期投资(3,5) | | |
百万 | 一级投资 | 二级： 投资 | 其他长期投资 投资 | 总计 | |
2018年12月31日的余额 | $ | 842.6 |
| $ | 1,160.5 |
| $ | 138.7 |
| $ | 186.9 |
| $ | 2,328.7 |
| (1) |
已实现和未实现净收益 | 115.2 |
| 62.0 |
| 100.0 |
| 3.4 |
| 280.6 |
| (2, 4) |
摊销/增值 | .1 |
| (.7 | ) | — |
| — |
| (.6 | ) | |
购买 | 70.1 |
| 232.0 |
| 136.7 |
| 102.5 |
| 541.3 |
| |
销售额 | (343.5 | ) | (319.7 | ) | — |
| (3.8 | ) | (667.0 | ) | |
转接来话 | — |
| — |
| 82.6 |
| — |
| 82.6 |
| |
转出 | — |
| — |
| — |
| (82.6 | ) | (82.6 | ) | |
2019年6月30日的余额 | $ | 684.5 |
| $ | 1,134.1 |
| $ | 458.0 |
| $ | 206.4 |
| $ | 2,483.0 |
| (1) |
(1) 不包括账面价值$187.1及$214.2自.起2019年6月30日和2018年12月31日归类为短期投资。
| |
(2) | 包括$114.7与MediaAlpha交易相关的未实现投资收益，记录在题为已实现收益和来自MediaAlpha交易的未实现投资收益的运营报表中的单独项目中。看见注2--“重大交易”。 |
(3) 包括私募股权基金、对冲基金和ILS基金，其公允价值是使用实际权宜之计按资产净值计量的，不再归类于公允价值层次。看见附注1-“列报基础及重要会计政策”.
(4) 不包括与以下项目的短期投资相关的已实现和未实现亏损$0.2截至2019年6月30日的六个月。
(5) 转账包括$71.7与Kudu交易相关。看见注2--“重大交易”。
公允价值计量.水平之间的转移.截至6个月2020年6月30日和2019
各级别之间的转移采用截至导致转移的事件或环境变化发生的季度期末的公允价值计量来记录。
在2020年和2019年的前六个月，没有固定到期日投资或其他上期被归类为3级衡量的长期投资被转移到2级衡量。
在2020和2019年的前六个月，没有固定到期日投资或其他上期被归类为二级计量的长期投资被转移到三级计量。
不可观测的重要输入
下表列出了在估计除私募股权基金、对冲基金和ILS基金以外的其他长期投资的公允价值时使用的重大不可观察的投入，这些投资被归类为3级，截至2020年6月30日和2019年12月31日。投资于私募股权基金、对冲基金和ILS基金的公允价值通常是使用基金的资产净值来估计的。
|
| | | | | | | | |
百万美元 | | 2020年6月30日 |
描述 | | 估值技术 | | 公允价值(5) | | 无法观察到的输入 |
| | | | | | 贴现率(2)(6) | | 终端现金流退出倍数(X)或终端收入增长率(%)(6) |
酷度的参赛合同(1)(2) | | 贴现现金流 | | $315.6 | | 18% - 23% | | 6x-12x |
MediaAlpha | | 贴现现金流 | | $225.0 | | 14% | | 4% |
PassportCard/DavidShield(3) | | 贴现现金流 | | $95.0 | | 23% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 贴现现金流 | | $55.1 | | 19% | | 4% |
私人债务工具 | | 贴现现金流 | | $17.5 | | 6% - 12% | | 不适用 |
所有其他 | | 贴现现金流 | | $15.7 | | 24% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股价 | | $8.7 | | 股价： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc.(4) | | 最近的交易 | | $5.0 | | 成交价： | | $5.0 |
Compare.com | | 预计可变现净值 | | $2.5 | | 可变现净值： | | $2.5 |
(1) 在截至2020年6月30日的6个月中，Kudu总共部署了$57.4在新的Kudu参与合同中，包括Creation Investments Capital Management和红杉金融集团(Sequoia Financial Group)。
(2) 由于Kudu的参与合同在Kudu投资管理公司内不缴纳公司税，因此在确定公允价值时，税前折现率适用于税前现金流量。
(3) 在截至2020年6月30日的三个月里，白山公司额外增加了$15.0对PassportCard/DavidShield的投资。看见注2-“重大交易”.
(4) 在截至2020年6月30日的三个月里，白山公司额外增加了$2.5对亿万保险服务公司(Zillion Insurance Services，Inc.)的投资。
(5)包括与外币相关的未实现投资净收益(损失)；基于可观察到的投入的外币影响。
(6) 单独增加(减少)贴现率将导致较低(较高)的公允价值计量，而单独增加(减少)终端现金流退出倍数或终端收入增长率将导致较高(较低)的公允价值计量。
|
| | | | | | | | |
百万美元 | | 2019年12月31日 |
描述 | | 估值技术 | | 公允价值(1) | | 无法观察到的输入 |
| | | | | | 贴现率(2) | | 终端现金流退出倍数(X)或终端收入增长率(%)(2) |
酷度的参赛合同 | | 贴现现金流 | | $266.5 | | 15% - 22% | | 6x-12x |
MediaAlpha | | 贴现现金流 | | $180.0 | | 15% | | 4% |
PassportCard/DavidShield | | 贴现现金流 | | $90.0 | | 22% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 贴现现金流 | | $55.1 | | 20% | | 4% |
私人债务工具 | | 贴现现金流 | | $23.7 | | 4% - 9% | | 不适用 |
所有其他 | | 贴现现金流 | | $23.7 | | 25% - 32% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股价 | | $5.0 | | 股价： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc. | | 最近的交易 | | $2.5 | | 成交价： | | $2.5 |
Compare.com | | 预计可变现净值 | | $2.5 | | 可变现净值： | | $2.5 |
(1) 包括与外币相关的未实现投资净收益(损失)；基于可观察到的投入的外币影响。
(2) 单独增加(减少)贴现率将导致较低(较高)的公允价值计量，而单独增加(减少)终端现金流退出倍数或终端收入增长率将导致较高(较低)的公允价值计量。
注4.商誉和其他无形资产
White Mountain使用收购方法对企业进行收购。根据收购方法，White Mountain于收购日期确认及计量收购资产、承担的负债及收购实体的任何非控股权益，并以公允价值计量。某些资产和负债的公允价值通常由或有对价的无形资产和负债组成，在报告日未提供完成收购会计所需的信息的情况下，可以暂定金额记录某些资产和负债的公允价值。任何此类暂定金额都将在收购之日起一年内最终确定为计量期调整。
下表显示了截至公司的收购日期、其他无形资产和商誉的公允价值、累计摊销和账面净值。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万美元 | | 加权平均经济 中国人寿 (以年为单位) | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
| 收购日期公允价值 | | 累计摊销 | | 减损 | | 账面净值 | | 收购日期公允价值 | | 累计摊销 | | 减损 | | 账面净值 |
商誉： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM(1) | | 不适用 | | $ | 504.9 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 504.9 |
| | $ | 381.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 381.6 |
|
独渡(Kudu) | | 不适用 | | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
|
其他操作 | | 不适用 | | 5.7 |
| | — |
| | — |
| | 5.7 |
| | 13.1 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 5.5 |
|
总商誉 | | | | 518.2 |
| | — |
| | — |
| | 518.2 |
| | 402.3 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 394.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他无形资产 投资资产： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
顾客
两性关系 | | 9 | | 120.1 |
| | 26.9 |
| | 3.5 |
| | 89.7 |
| | 121.7 |
| | 19.8 |
| | 1.4 |
| | 100.5 |
|
*商标名 | | 19 | | 61.2 |
| | 6.6 |
| | 1.0 |
| | 53.6 |
| | 61.9 |
| | 5.3 |
| | .4 |
| | 56.2 |
|
信息 *技术 *平台 | | 0 | | 3.1 |
| | 1.4 |
| | 1.7 |
| | — |
| | 3.9 |
| | 1.4 |
| | .6 |
| | 1.9 |
|
续约权 | | 12 | | 82.5 |
| | 2.8 |
| | — |
| | 79.7 |
| | 82.5 |
| | .7 |
| | — |
| | 81.8 |
|
其他 | | 3 | | 1.7 |
| | 1.0 |
| | — |
| | .7 |
| | 1.7 |
| | .7 |
| | — |
| | 1.0 |
|
*小计 | | | | 268.6 |
| | 38.7 |
| | 6.2 |
| | 223.7 |
| | 271.7 |
| | 27.9 |
| | 2.4 |
| | 241.4 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
独渡(Kudu) | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
*商标名 | | 7 | | 2.2 |
| | .4 |
| | — |
| | 1.8 |
| | 2.2 |
| | .2 |
| | — |
| | 2.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
*商标名 | | 10 | | 1.0 |
| | .1 |
| | — |
| | .9 |
| | 1.7 |
| | .5 |
| | .2 |
| | 1.0 |
|
顾客 建立良好的关系 | | 11 | | 7.2 |
| | .6 |
| | — |
| | 6.6 |
| | 7.2 |
| | .4 |
| | — |
| | 6.8 |
|
信息
技术
站台 | | 5 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .5 |
| | .3 |
| | .2 |
| | — |
|
保险 *许可证 | | 不适用 | | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
| | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
|
其他 | | 5 | | .2 |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
| | .2 |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
*小计 | | | | 17.0 |
| | .8 |
| | — |
| | 16.2 |
| | 18.2 |
| | 1.2 |
| | .4 |
| | 16.6 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他无形资产合计 | 287.8 |
| | 39.9 |
| | 6.2 |
| | 241.7 |
| | 292.1 |
| | 29.3 |
| | 2.8 |
| | 260.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
总商誉和其他 **无形资产 | | $ | 806.0 |
| | $ | 39.9 |
| | $ | 6.2 |
| | 759.9 |
| | $ | 694.4 |
| | $ | 29.3 |
| | 10.4 |
| | 654.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商誉和其他无形资产归因于 收购非控股权益 | | | | (25.9 | ) | | | | | | | | (23.4 | ) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商誉和其他无形资产包括在 *购买White Mountain的普通股股东权益 | | | | $ | 734.0 |
| | | | | | | | $ | 631.3 |
|
(1) 自.起2020年6月30日，NSM的商誉和无形资产包括(1.8)及$(0.4)外币兑换的效果。截至2019年12月31日，NSM的商誉和无形资产包括1.4和$0.7外币兑换的效果。
上一页所示实体确认的商誉归因于预期的未来现金流。其他使用年限有限的无形资产的收购日期公允价值采用收益法估计，该方法利用未来预期现金流量来计算折现现值金额。
多期超额收益法使用该无形资产剩余寿命内仅可归因于该其他无形资产的税后增量现金流量的现值来估计公允价值。这一方法被用来估计与商号、客户关系和合同以及信息技术相关的其他无形资产的公允价值。
特许权使用费减免法被用来估计其他无形资产的公允价值，这些无形资产与可以通过第三方所有者的许可获得的权利有关。在这种方法下，公允价值是使用通过拥有而不是租赁资产而避免的许可费的现值来估计的。这项技术被用来评估域名、某些商标和品牌的公允价值。
有无法估计提供增量收益的其他无形资产的公允价值。在这种方法下，其他无形资产的公允价值是通过比较有无其他无形资产的实体价值来计算的。这种方法被用来估计优惠租赁条款的公允价值。
下表汇总了收购日期商誉和其他无形资产的公允价值。
2019年1月1日至2020年6月30日:
|
| | | | | | |
百万美元 | | | | |
收购子公司/资产 | | 商誉和 其他无形资产(1) | | 收购日期 |
拥抱(2) | | $ | 67.6 |
| | 2019年4月1日 |
续订权利(3) | | 82.5 |
| | 2019年6月28日 |
王桥(4) | | 125.1 |
| | 2020年4月7日 |
NSM数据段总数 | | $ | 275.2 |
| | |
Kudu交易 | | $ | 9.8 |
| | 2019年4月4日 |
其他操作 | | $ | 22.6 |
| | 五花八门 |
(1)收购日期公允价值包括测算期内调整的影响，不包括收购日期之后外币换算的影响。
(2) 不包括$3.4归类于其他资产的软件。
(3)NSM从美国国际集团(AIG)手中购买续约权是一项资产收购。
(4)截至2020年6月30日，商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。
怀特山以不迟于收购一周年所包括的过渡期开始的年度基准，评估商誉和其他无形资产的潜在减值。在年度评估之间，White Mountain会考虑最近一次评估后可能表明可能存在减损的情况或事件的变化，如有必要，将对潜在减损进行中期审查。在截至以下三个月的期间内2020年6月30日，White Mountain确认了其他无形资产的减值$6.2百万。减值与NSM在英国垂直市场的无形资产冲销有关。减值与保费收入下降有关，包括由于新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月，没有其他无形资产的其他减值，也没有商誉的减值。
下表显示了截至三个月和六个月的商誉和其他无形资产的变化。2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 |
期初余额 | | $ | 392.4 |
| | $ | 254.4 |
| | $ | 646.8 |
| | $ | 349.7 |
| | $ | 160.5 |
| | $ | 510.2 |
|
收购业务 | | 125.1 |
| (1) | — |
| | 125.1 |
| | 80.4 |
| (2) | — |
| | 80.4 |
|
取得续期权 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 82.5 |
| | 82.5 |
|
外币折算 | | .7 |
| | .1 |
| | .8 |
| | (1.2 | ) | | .2 |
| | (1.0 | ) |
调整以反映收购日期公允价值 | | — |
| | — |
| | — |
| | (.3 | ) | | — |
| | (.3 | ) |
减损 | | — |
| | (6.2 | ) | | (6.2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
|
摊销 | | — |
| | (6.6 | ) | | (6.6 | ) | | — |
| | (4.2 | ) | | (4.2 | ) |
期末余额 | | $ | 518.2 |
| | $ | 241.7 |
| | $ | 759.9 |
| | $ | 428.6 |
| | $ | 239.0 |
| | $ | 667.6 |
|
(1)截至2020年6月30日，与收购Kingsbridge相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
(2)截至2019年6月30日，与收购拥抱和酷度交易相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的六个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 |
期初余额 | | $ | 394.7 |
| | $ | 260.0 |
| | $ | 654.7 |
| | $ | 379.9 |
| | $ | 157.6 |
| | $ | 537.5 |
|
MediaAlpha的解固结 | | — |
| | — |
| | — |
| | (18.3 | ) | | (23.5 | ) | | (41.8 | ) |
收购日期公允价值的归属 *商誉和商誉之间的估计值 **其他无形资产 | | — |
| | — |
| | — |
| | (26.8 | ) | | 26.8 |
| | — |
|
收购业务 | | 125.1 |
| (1) | — |
| | 125.1 |
| | 93.8 |
| (2) | — |
| | 93.8 |
|
取得续期权 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 82.5 |
| | 82.5 |
|
外币折算 | | (1.8 | ) | | (.4 | ) | | (2.2 | ) | | — |
| | .5 |
| | .5 |
|
调整以反映收购日期公允价值 | | .2 |
| | — |
| | .2 |
| | — |
| | 5.9 |
| | 5.9 |
|
减损 | | — |
| | (6.2 | ) | | (6.2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
|
摊销 | | — |
| | (11.7 | ) | | (11.7 | ) | | — |
| | (10.8 | ) | | (10.8 | ) |
期末余额 | | $ | 518.2 |
| | $ | 241.7 |
| | $ | 759.9 |
| | $ | 428.6 |
| | $ | 239.0 |
| | $ | 667.6 |
|
(1)截至2020年6月30日，与收购Kingsbridge相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
(2)截至2019年6月30日，与收购Embedge、Other Operations和Kudu交易相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
注5。(注5)债务
下表显示了怀特山截至目前的未偿债务2020年6月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | |
百万 | | 6月30日，
2020 | | 有效 加工率(1) | | 12月31日，
2019 | | 有效 加工率(1) |
NSM银行贷款 | | $ | 273.4 |
| | 7.2% | | $ | 221.3 |
| | 7.5% |
未摊销发行成本 | | (6.4 | ) | | | | (3.9 | ) | | |
NSM银行贷款，账面价值 | | 267.0 |
| | | | 217.4 |
| | |
其他NSM债务，账面价值 | | 1.4 |
| | 3.2% | | 1.8 |
| | 3.0% |
Kudu银行融资机制 | | 74.0 |
| | 8.1% | | 57.0 |
| | 8.3% |
未摊销发行成本 | | (3.2 | ) | | | | (3.4 | ) | | |
库杜银行贷款，账面价值 | | 70.8 |
| |
| | 53.6 |
| | |
其他业务债务 | | 10.9 |
| | 9.3% | | 11.1 |
| | 8.3% |
未摊销发行成本 | | (.3 | ) | | | | (.4 | ) | | |
其他业务，账面价值 | | 10.6 |
| | | | 10.7 |
| | |
债务总额 | | $ | 349.8 |
| | | | $ | 283.5 |
| | |
(1) 实际利率考虑了发债成本的影响。
NSM银行贷款
2020年4月7日，NSM修订了与Ares Capital Corporation就收购Kingsbridge有关的担保信贷安排(“NSM银行安排”)。根据修正案，总承担额由$234.0百万，由以下定期贷款组成：$224.0百万和循环信用贷款承诺$10.0百万vt.向，向.$291.4百万美元，包括$276.4百万，包括£42.5百万(约为$52.4百万根据截至2020年6月30日的外汇即期汇率)英镑定期贷款和循环信贷贷款承诺$15.0百万。NSM银行贷款机制下的定期贷款将于2026年5月11日到期，循环贷款将于2025年11月11日到期。
根据公认会计原则，如果债务工具的条款被修改，除非有大于10%如果该工具的预期贴现未来现金流发生变化，则该工具的账面价值不变。怀特山已经确定，NSM银行贷款条款的变化对预期贴现未来现金流的影响小于10%.
NSM银行贷款的利息按等于三个月期伦敦银行同业拆借利率加适用保证金的浮动利率计算。与这项修订相关的是，以美元计价的借款的参考利率有所提高。美元-伦敦银行间同业拆借利率下限从1.0%至1.25%与美元-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差从4.25%至4.75%在一定范围内5.50%至6.00%。对于以英镑计价的借款，英镑-伦敦银行间同业拆借利率下限为1.25%与英镑-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利润率范围为6.0%至6.5%。基准利率的利差在该范围内变化，取决于NSM的综合总杠杆率。截至2020年6月30日和2019年12月31日，NSM银行贷款加权平均利率为7.21%和6.60%.
下表列出了截至三个月和六个月的NSM银行贷款项下债务的变化2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM银行贷款 | | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初余额 | | $ | 220.7 |
| | $ | 186.4 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
|
定期贷款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | 52.4 |
| | 42.9 |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
还款 | | — |
| | (.5 | ) | | (.6 | ) | | (1.0 | ) |
外币折算 | | .3 |
| | — |
| | .3 |
| | — |
|
循环信用贷款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
还款 | | — |
| | (6.5 | ) | | — |
| | (6.5 | ) |
期末余额 | | 273.4 |
| | 222.3 |
| | 273.4 |
| | 222.3 |
|
(1)截至三个月和六个月的借款2020年6月30日包括$52.4为收购Kingsbridge提供资金。截至三个月和六个月的借款2019年6月30日，包括$20.4和$22.5为收购拥抱和续约权提供资金。
自.起2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为$273.4百万，包括£42.5百万(约为$52.4百万根据截至2020年6月30日的外汇即期汇率)在一笔英镑定期贷款中，循环信贷贷款未提取。
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在$151.0百万以美元计价的浮动利率定期贷款。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率每月重置可变利率。自.起2020年6月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为0.17%。自.起2020年6月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。$148.4百万被掉期对冲的是8.72%。看见附注7-“衍生工具”.
截至2020年6月30日止六个月，未偿还定期贷款之加权平均实际利率$148.4百万被掉期对冲的资产(不包括掉期的影响)是6.67%。未偿还定期贷款的加权平均实际利率$125.0百万没有套期保值的是6.90%。年NSM银行贷款项下未偿还定期贷款总额的实际利率$273.4百万曾经是6.78%不包括发债成本的影响。
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其对英镑计价定期贷款加息风险的敞口。利率上限的名义金额是£42.5百万(约为$52.4百万以截至2020年6月30日的外汇即期汇率计算)，终止日期为2022年6月4日。根据利率上限协议的条款，如果测量日期的当前英镑-伦敦银行间同业拆借利率超过1.25%，NSM将从交易对手那里收到等于当时的GBP-LIBOR利率减去1.25%上限税率。看见附注7-“衍生工具”.
NSM银行贷款由贷款方的所有财产担保，并包含White Mountain认为对此类借款是惯例的各种肯定、消极和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
其他NSM债务
NSM也有一笔与其英国垂直市场相关的担保定期贷款。自.起2020年6月30日，有担保定期贷款的未偿还余额为$1.6百万到期日为2022年12月31日。
Kudu银行融资机制
2019年12月23日，Kudu与门罗资本管理顾问公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)签订了担保信贷安排(Kudu Bank Facility)，为单位持有人的分配提供资金，并为新投资和相关交易费用提供资金。截至2020年6月30日，库都银行贷款的最高借款能力为$124.0百万，它由以下循环信用贷款承诺组成：$5.0百万，初始定期贷款为$57.0百万和一笔延期提取的定期贷款$62.0百万。根据Kudu银行贷款机制，定期贷款和循环信贷贷款将于2025年到期。在截至以下日期的三个月和六个月内2020年6月30日，Kudu借来的$5.0百万及$17.0百万在Kudu银行融资机制下的定期贷款中，没有偿还任何贷款。自.起2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为$74.0百万循环信用贷款也没有提取。
Kudu银行贷款的利息按等于一个月期美元-伦敦银行间同业拆借利率(以较大者为准)的浮动利率计算，1.0%或者是最优惠利率加1.0%，在每种情况下，外加适用的保证金。与美元-伦敦银行间同业拆借利率的利润率可能在5.50%和6.25%基本利率上的差额可以在4.50%和5.25%，取决于借款人的综合总杠杆率。
Kudu Bank融资以贷款方的所有财产为抵押，并包含White Mountain认为对此类借款是惯例的各种肯定、否定和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
其他业务债务
自.起2020年6月30日，White Mountain的其他运营部门的债务包括一项有担保的信贷安排，其最大借款能力为$16.3百万，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为$11.3百万，一笔延期提取的定期贷款$3.0百万和循环信用贷款承诺$2.0百万，到期日均为2024年3月12日。自.起2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为$10.9百万循环信用贷款也没有提取。
合规性
在…2020年6月30日，White Mountain遵守了其所有债务工具下的公约。
注6。所得税
根据百慕大现行法律，本公司及其在百慕大注册的子公司无需缴纳百慕大所得税。如果现行法律发生变化并征收税款，根据1966年百慕大豁免企业税收保护法，本公司及其在百慕大注册的子公司将在2035年3月31日之前免征此类税款。该公司在全球其他多个司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其经营所在的司法管辖区纳税。本公司的子公司和分支机构纳税的司法管辖区包括巴巴多斯、爱尔兰、以色列、卢森堡、英国和美国。
2020年第一季度，白山采用了ASU 2019-12，简化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在采用ASU 2019-12年度后，White Mountain通过非控股权益计入与BAM MSC相关的税项支出和相关税项估值津贴。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税项支出计入非控股权益权益，而此类税项的估值抵免则通过损益表记录。
截至2020年6月30日的三个月和六个月，White Mountain公司与持续经营的税前收入(亏损)相关的所得税(费用)福利的有效税率为18.2%和4.2%。有效税率不同于美国法定税率21.0%这是由于在税率低于美国和州所得税的司法管辖区产生的收入。
截至2019年6月30日的三个月和六个月，White Mountain公司与持续经营的税前收益(亏损)相关的所得税收益(费用)的有效税率为(0.6)%和3.4%。有效税率不同于美国法定税率21.0%这是由于在税率低于美国的司法管辖区产生的收入，以及州所得税和BAM记录的税收优惠。此外，截至2019年6月30日的6个月的有效税率不同于美国法定税率21.0%由于对美国综合集团吉尔福德控股公司及其子公司(“吉尔福德”)的递延税项净资产发放全额估值津贴。吉尔福德包括Kudu、它对MediaAlpha的投资、各种服务公司和某些其他实体，以及包括在其他运营部门的投资。就BAM而言，成员盈余供款(“MSC”)及其相关税项直接入账至非控股权益权益，而该等税项的估值津贴则透过损益表入账。在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，BAM记录了$1.9百万和$3.0百万与包括在实际税率中的与MSC相关的税收的估值免税额相关。
在厘定香港的实际税率时，截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019年，White Mountain预测了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的所有收入和支出项目，包括未实现投资收益(亏损)和已实现投资收益(亏损)的变化。
如果递延税项资产的全部或部分很可能无法变现，则White Mountain将计入递延税项资产的估值拨备。期间估值免税额的变动计入变动期间的所得税支出。在决定是否需要估值拨备或其中的变动时，White Mountain会考虑以前的盈利历史、预期未来收益、结转和结转期等因素，以及如果执行将导致实现递延税项资产的策略。
除了极少数例外，怀特山不再接受美国联邦、州或非美国所得税审查，因为
税务机关在2013年之前的几年。
注7。衍生物
NSM利率互换
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在$151.0根据NSM银行贷款机制，其以美元计价的可变利率定期贷款中有100万美元。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率接收每月重置的可变利率。自.起2020年6月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为0.17%。在掉期期间，名义金额根据NSM预计将对其定期贷款进行的本金偿还而减少。自.起2020年6月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。$148.4百万被掉期对冲的是8.72%不包括发债成本的影响。NSM在掉期下的义务由相同的抵押品担保，这些抵押品保证了NSM银行贷款在平价通行证根据。NSM目前没有持有掉期交易对手的任何抵押品存款，也没有向掉期交易对手提供任何抵押品存款。
NSM评估了掉期的有效性，以对冲与其可变利率债务相关的利率风险，并在掉期开始日得出结论，掉期在对冲这一风险方面非常有效。NSM持续评估套期保值关系的有效性。
在截至以下日期的三个月和六个月内2020年6月30日，White Mountain确认净利息支出为$0.7百万和$1.2百万用于掉期的定期净结算付款。截至2019年6月30日的三个月和六个月，White Mountain确认净利息支出为$0.2百万和$0.4百万。自.起2020年6月30日和2019年12月31日，掉期的估计公允价值和记录在其他负债中的定期净结算付款的应计项目为$9.4百万和$6.6百万。在截至的三个月和六个月期间，对冲没有无效。2020年6月30日和2019年6月30日。在截至以下日期的三个月和六个月内2020年6月30日vt.的.$0.4百万和$(2.8)百万掉期的公允价值变动计入White Mountain的累计其他综合收益(亏损)。在截至以下日期的三个月和六个月内2019年6月30日vt.的.$(2.4)百万和$(4.3)百万掉期的公允价值变动计入White Mountain的累计其他综合收益(亏损)。
NSM利率上限
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其在NSM银行贷款项下的英镑计价定期贷款的加息风险敞口。利率上限的名义金额是£42.5百万(约为$52.4百万以截至2020年6月30日的外汇即期汇率计算)，终止日期为2022年6月4日。NSM支付的初始溢价约为$0.1百万。根据利率上限协议的条款，如果测量日期的当前英镑-伦敦银行间同业拆借利率超过1.25%，NSM将从交易对手那里收到等于当时的GBP-LIBOR利率减去1.25%上限税率。截至2020年6月30日，英镑-伦敦银行间同业拆借利率为0.14%.
NSM将利率上限作为公允价值衍生品进行会计处理，公允价值变动在当期收益中确认，计入利息支出。在截至2020年6月30日的三个月里，White Mountain确认利率上限在利息支出内的公允价值变化可以忽略不计。截至2020年6月30日，在其他资产中记录的上限的估计公允价值低于$0.1百万.
注8。市政债券保证保险
2012年，HG Global的资本为$594.5百万从白山和$14.5百万从非控股权益到为BAM的初始资本化提供资金，BAM是一家新成立的市政债券互助保险公司。自.起2020年6月30日，白山拥有96.9%HG Global的优先股和88.4%它的普通股权益。HG Global与其子公司一起，通过收购BAM提供了BAM的初始资本化$503.0百万BAM盈余票据。在成立之初，BAM和HG Re还签订了第一份损失再保险条约(“FLRT”)。HG再保险提供第一损失再保险保障，最高可达15%-BAM承保的每一种市政债券的未偿还面值。对于资本增值债券，面值调整为当前付息债券的估计等值面值。作为回报，BAM放弃了60%为市政债券提供保险所收取的风险溢价，扣除割让佣金后的净额。
HG Re在FLRT下的责任仅限于两个抵押品信托中的资产：第114条规定的信托和补充抵押品信托(“补充信托”，与第114条信托一起，称为“抵押品信托”)。根据FLRT规定须偿付的损失的总额上限为在任何时间点相当于抵押品信托所持有的资产的总额度，而根据FLRT，HG Re的责任仅限于两个抵押品信托(“补充信托”，连同第114条信托，称为“抵押品信托”)中的资产。
最初，补充信托包含原始的$300.0百万B系列票据和$100.0百万现金和固定收益证券。2017年，为了进一步支持BAM的长期资本状况和业务前景，HG Global同意贡献原始$203.0百万补充信托的A系列票据。与此同时，HG Global和BAM还改变了B系列债券的支付条款，使付款按比例减少本金和应计利息，与A系列债券的支付条款一致。B系列票据的条款此前规定，一旦支付完所有应计利息，付款将首先减少所欠利息，然后减少所欠本金。纽约州金融服务部(NYDFS)在2017年批准了这一变化。为配合B系列债券的供款及付款条件的改变，A系列债券合并为B系列债券。
BAM按月将HG Re根据FLRT应缴的净割让保费(扣除割让佣金)的现金直接存入第114条信托。第114条信托目标余额等于割让的未赚取保费、未支付的割让亏损和LAE费用(如果有的话)。如果在任何季度末，第114条信托余额低于目标余额，资金将从补充信托中提取，并存入第114条信托，金额与差额相等。如果在任何季度末，第114条信托余额低于目标余额，则资金将从补充信托中提取，并存入第114条信托中，金额等于差额。如果在任何季度末，第114条信托目标余额等于未赚取的未赚取保费和未支付的割让损失和LAE费用(如果有)。102%在目标余额中，资金将从第114条信托中提取，并存入补充信托。
补充信托目标余额为$603.0百万，减去第114条信托中超出其目标余额的现金及证券数额(“补充信托目标余额”)。如在任何季度末，补充信托余额超过补充信托目标余额，则该等额外余额可分配予HG Re。分配将首先作为BAM盈余票据的应计利息转让，其次以现金及/或固定收益证券的形式进行。随着BAM盈余票据的偿还，BAM盈余票据将于
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意改变BAM盈余票据的利率五截至2018年12月31日的年度，固定利率为8.0%设置为等于一-美国10年期国债利率加300个基点，每年设定。2018年，BAM行使其选择权，将浮动利率期限延长至三好几年了。可变利率是5.7%2019年和IS4.6%2020年1月，HG Global和BAM同意修改BAM盈余票据，将浮动利率期限延长至2024年12月31日。在浮动利率期末，利率将固定在当时浮动利率的较高者或8.0%。BAM必须寻求监管机构的批准，才能支付BAM盈余票据的利息和本金，前提是其剩余的合格法定资本和其他资本资源继续支持其未偿还债务、业务计划和标准普尔的“AA/STRATE”评级。未经NYDFS批准，不得支付BAM盈余票据的本金或利息。
根据公认会计原则，如果债务工具的条款被修改，除非有大于10%如果该工具的预期贴现未来现金流发生变化，则该工具的账面价值不变。怀特山已经确定，BAM盈余票据条款的变化对预期贴现未来现金流的影响小于10%.
同样在2020年1月，HG Global和BAM同意延长最初的10-FLRT的年限至2022年底，并签订超额损失再保险协议(“XOLT”)。根据XOLT，HG Re为BAM承保的市政债券超过NYDFS单一发行人限制的敞口提供最后一美元保护。XOLT受等于以下各项中较小者的聚合限制$75.0百万或补充信托基金在任何时候持有的资产。
关于上述各段所述的行动，BAM在2020年1月作出了一项$65.0百万特别现金支付BAM剩余票据的本金和利息。在这笔款项中，$47.9百万是偿还补充信托中持有的本金，$0.9百万是在补充信托内持有的应计利息的支付，以及$16.2百万是对补充信托以外的应计利息的支付。
自.起2020年6月30日和2019年12月31日，抵押品信托公司持有的资产$811.8百万和$786.7百万，其中包括$409.7百万和$457.6百万BAM剩余票据和$4.7百万和$7.5百万BAM盈馀票据的应收利息。截至2020年6月30日和2019年12月31日，BAM盈余票据的应收利息总额为$155.0百万和$162.7百万.
下表列出了截至以下日期BAM的保险义务明细表2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
未完成的合同 | | 9,992 |
| | 8,987 |
|
剩余加权平均未偿合同期(年) | | 10.6 |
| | 10.7 |
|
未偿还的合同债务(百万)： | | | | |
校长 | | $ | 67,591.5 |
| | $ | 62,250.5 |
|
利息 | | 33,775.8 |
| | 31,799.7 |
|
未偿还债务总额 | | $ | 101,367.3 |
| | $ | 94,050.2 |
|
| | | | |
毛未赚取保险费(单位：百万) | | $ | 218.6 |
| | $ | 198.4 |
|
下表列出了截至以下日期BAM未来保费收入的时间表2020年6月30日:
|
| | | | |
百万 | | 2020年6月30日 |
2020年7月1日-2020年12月31日 | | $ | 10.2 |
|
| | |
2021年1月1日-2021年3月31日 | | 5.0 |
|
2021年4月1日-2021年6月30日 | | 4.9 |
|
2021年7月1日-2021年9月30日 | | 4.9 |
|
2021年10月1日-2021年12月31日 | | 4.8 |
|
2021年，中国总投资总额为2021年。 | | 19.6 |
|
| | |
2022 | | 18.5 |
|
2023 | | 17.3 |
|
2024 | | 16.2 |
|
2025 | | 15.0 |
|
2026年及其后 | | 121.8 |
|
未赚取的毛保费总额 | | $ | 218.6 |
|
下表列出了White Mountain的HG Global/BAM部门截至三个月和六个月的净书面保费和净赚取保费的明细表2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
书面保费： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 21.3 |
| | $ | 12.5 |
| | $ | 31.0 |
| | $ | 20.4 |
|
假设 | | 0.2 |
| | — |
| | 0.2 |
| | — |
|
毛保费 | | $ | 21.5 |
| | $ | 12.5 |
| | $ | 31.2 |
| | $ | 20.4 |
|
赚取的保费： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 4.7 |
| | $ | 3.8 |
| | $ | 9.2 |
| | $ | 7.5 |
|
假设 | | 0.9 |
| | .5 |
| | 1.8 |
| | 1.0 |
|
毛赚得保费 | | $ | 5.6 |
| | $ | 4.3 |
| | $ | 11.0 |
| | $ | 8.5 |
|
2018年4月，BAM与Fidus Re，Ltd.(“Fidus Re”)签订了担保财务担保超额损失再保险协议，Fidus Re是一家总部位于百慕大的特殊目的保险公司，专门为BAM提供再保险保护。Fidus Re通过发行$100.0百万与保险相关的证券。发行所得放在一个抵押品信托中，支持Fidus Re对BAM的义务。保险相关证券由Fidus Re发行，初始期限为十二年并可在发行之日起五年后赎回。
Fidus Re再保险公司90%总损失超过$165.0百万BAM的财务担保组合的一部分，最高可偿还$100.0百万。协议规定的总损失限额为$276.1百万。该协议采用存款会计核算，任何相关融资费用均记入一般和行政费用，因为该协议不符合作为再保险入账所必需的风险转移要求。
2019年9月，BAM签订了临时配额份额再保险协议，根据该协议，BAM承担了面值为$1.1十亿。2018年11月，BAM进入了100%配额份额临时配额份额再保险协议，根据该协议，它承担了面值为$2.2十亿。假设的合同没有一份是不良的，也没有为任何合同建立损失准备金，无论是截至交易日期还是截至2020年6月30日。该协议仅涵盖未来的索赔风险敞口，符合ASC 944-20规定的风险转移标准。保险活动并据此计入再保险。
注9.每股收益
White Mountain使用两级法计算每股收益，即在普通股和未既得性限制性普通股之间分配收益。这两类股票在每股基础上平等分享股息和收益。基本每股收益金额是根据未归属的限制性普通股调整后的已发行普通股的加权平均数计算的。
下表为公司计算年度持续经营每股收益的方法。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀释后每股收益分子(百万)： | | | | | | |
| | |
可归因于White Mountain的净收益(亏损) **普通股股东 | | $ | 115.4 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | (13.4 | ) | | $ | 304.9 |
|
减去：非持续经营的总收入(亏损)，扣除税收 | | (1.0 | ) | | — |
| | (.1 | ) | | .7 |
|
可归因于以下原因的持续经营净收益(亏损) **怀特山公司的普通股股东 | | $ | 116.4 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | (13.3 | ) | | $ | 304.2 |
|
将(盈利)亏损分摊给参与的限制性普通股(1) | | (1.6 | ) | | (.3 | ) | | .1 |
| | (3.6 | ) |
基本和稀释后每股收益(亏损)分子 | | $ | 114.8 |
| | $ | 20.2 |
| | $ | (13.2 | ) | | $ | 300.6 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期内已发行平均普通股总数 | | 3,107.5 |
| | 3,183.5 |
| | 3,142.8 |
| | 3,177.8 |
|
平均未归属限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (42.8 | ) | | (38.5 | ) | | (37.6 | ) |
每股基本收益(亏损)分母 | | 3,064.4 |
| | 3,140.7 |
| | 3,104.3 |
| | 3,140.2 |
|
稀释后每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期内已发行平均普通股总数 | | 3,107.5 |
| | 3,183.5 |
| | 3,142.8 |
| | 3,177.8 |
|
平均未归属限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (42.8 | ) | | (38.5 | ) | | (37.6 | ) |
稀释后每股收益(亏损)分母 | | 3,064.4 |
| | 3,140.7 |
| | 3,104.3 |
| | 3,140.2 |
|
基本和稀释后每股收益(美元)-持续运营： | | | | | | | | |
分配收益-宣布和支付的股息 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
未分配收益(亏损) | | 37.46 |
| | 6.44 |
| | (5.25 | ) | | 94.71 |
|
每股基本收益和稀释后收益(亏损) | | $ | 37.46 |
| | $ | 6.44 |
| | $ | (4.25 | ) | | $ | 95.71 |
|
(1)由White Mountain发行的限制性股票可获得股息，因此被视为参与证券。
(2) 已发行的限制性股票可以每年等额分期付款，也可以在规定的日期分期付款。看见附注10-“以员工股份为本的激励性薪酬计划”。
下表列出了该公司持续经营的未分配净收益(亏损)。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
未分配净收益-持续运营： | | | | | | | | |
白山公司普通股股东应占净收益(亏损) *扣除受限普通股金额后的净收益 | | $ | 114.8 |
| | $ | 20.2 |
| | $ | (13.2 | ) | | $ | 300.6 |
|
宣布的股息，扣除受限普通股金额(1) | | — |
| | — |
| | (3.1 | ) | | (3.2 | ) |
未分配净收益(亏损)总额，扣除受限普通股金额 | | $ | 114.8 |
| | $ | 20.2 |
| | $ | (16.3 | ) | | $ | 297.4 |
|
(1)由White Mountain发行的限制性股票获得股息，因此被视为参与证券。
注10。基于员工股份的激励性薪酬计划
怀特山的长期激励计划(“WTM奖励计划”)规定向怀特山的关键员工授予各种基于股票和非基于股票的奖励。自.起2020年6月30日以股份为基础的薪酬激励奖励，White Mountain由绩效股和限售股组成。
业绩股
绩效股票旨在奖励实现全公司绩效目标的员工。履约股票是有条件地授予指定最大数量的普通股或等值的现金。奖励通常在三年服务期结束时授予，取决于预先指定的业绩目标的实现，并基于支付奖励时普通股的市值进行估值。根据WTM激励计划赚取的绩效股票通常以现金支付，但也可能以普通股支付。薪酬支出确认为相关服务期间奖励的既得部分。支付水平从零至二乘以最初授予的股票数量，具体取决于White Mountain的财务表现。绩效股票在绩效周期结束时支付(通常3年份)如果达到了预定的财务目标。用于确定业绩股票支出的业绩衡量标准是White Mountain调整后每股账面价值和每股内在价值的增长。每股内在价值一般是根据某些资产和负债的经调整账面价值与White Mountain对其潜在内在价值的估计之间的差额调整后的每股账面价值来计算的。
下表显示了截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019对于根据WTM激励计划授予的绩效股票：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
数百万人，除他们以外的其他人分享这些金额 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效 已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 |
期初 | | 42,458 |
| | $ | 9.8 |
| | 40,602 |
| | $ | 23.1 |
| | 42,473 |
| | $ | 43.7 |
| | 40,616 |
| | $ | 31.7 |
|
已支付的股份(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,070 | ) | | (27.7 | ) | | (13,715 | ) | | (18.1 | ) |
新拨款 | | — |
| | — |
| | 1,900 |
| | — |
| | 14,055 |
| | — |
| | 15,600 |
| | — |
|
没收财产及 个取消订单(2) | | — |
| | — |
| | (29 | ) | | (.2 | ) | | — |
| | .4 |
| | (28 | ) | | — |
|
已确认费用 | | — |
| | 6.0 |
| | — |
| | 7.9 |
| | — |
| | (.6 | ) | | — |
| | 17.2 |
|
期末 | | 42,458 |
| | $ | 15.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 30.8 |
| | 42,458 |
| | $ | 15.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 30.8 |
|
(1) WTM业绩股票支付在20202017-2019年业绩周期于2020年3月以现金支付，范围为174%至180%目标。2016-2018年绩效周期的2019年WTM绩效股票支付，2019年3月以现金支付，范围为139%至166%目标的一部分。
(2) 金额包括GAAP要求的假设没收的变化。
在截至2020年6月30日的6个月内，怀特山批准14,0552020-2022年业绩周期的业绩份额。在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，怀特山批准1,900和15,6002019-2021年业绩周期的业绩份额。
对于2017-2019年和2016-2018年绩效周期赚取的绩效股票，所有赚取的绩效股票均以现金结算。如果所有已发行的WTM Performance股票都归属于2020年6月30日，待确认的额外补偿成本总额将为$17.3百万，基于截至的权责发生因素(普通股价格和派息假设)2020年6月30日.
下表列出了截至，根据WTM激励计划授予的绩效股票的流通股和应计费用2020年6月30日对于每个性能周期：
|
| | | | | | | |
| | 截至2020年6月30日的6个月 |
数百万人，除他们以外的其他人分享这些金额 | | 目标绩效 已发行股票 | | 累计 费用 |
性能周期： | | |
| | |
|
2018 – 2020 | | 13,450 |
| | $ | 8.0 |
|
2019 – 2021 | | 15,600 |
| | 5.9 |
|
2020 – 2022 | | 14,055 |
| | 2.1 |
|
小计 | | 43,105 |
| | 16.0 |
|
假定没收 | | (647 | ) | | (.2 | ) |
2020年6月30日 | | 42,458 |
| | $ | 15.8 |
|
限售股
限制性股票是指定数量的普通股的授予，通常在三年服务期结束时授予。下表列出了与未偿还的限制性股票奖励相关的未确认补偿成本截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019: |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
数以百万计的人， 除股份金额外 | | 受限
股票 | | 未摊销
发布日期 公允价值 | | 受限
股票 | | 未摊销
发布日期
公允价值 | | 受限
股票 | | 未摊销债券发行日期
公允价值 | | 受限
股票 | | 未摊销债券发行日期
公允价值 |
非既得利益者， | | | | | | | | | | |
| | |
| | |
| | |
|
期初 | | 43,105 |
| | $ | 26.6 |
| | 41,495 |
| | $ | 22.8 |
| | 43,395 |
| | $ | 16.7 |
| | 41,510 |
| | $ | 12.5 |
|
已发布 | | — |
| | — |
| | 1,900 |
| | 1.7 |
| | 14,055 |
| | 15.1 |
| | 15,600 |
| | 14.5 |
|
既得 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,345 | ) | | — |
| | (13,715 | ) | | — |
|
没收 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
已确认费用 | | — |
| | (3.6 | ) | | — |
| | (2.6 | ) | | — |
| | (8.8 | ) | | — |
| | (5.1 | ) |
期末 | | 43,105 |
| | $ | 23.0 |
| | 43,395 |
| | $ | 21.9 |
| | 43,105 |
| | $ | 23.0 |
| | 43,395 |
| | $ | 21.9 |
|
在.期间截至2020年6月30日的3个月和6个月，白山发行14,0552023年1月1日归属的限制性股票。在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，白山发布了1,900和15,6002022年1月1日归属的限制性股票。截至的未摊销发行日期公允价值2020年6月30日预计将在剩余的归属期间按比例确认。
注11.租契
怀特山已经签订了租赁协议，主要是办公空间。这些租赁被归类为经营性租赁，租赁费用在租赁期内按直线原则确认。租赁激励措施，如免费租金或业主对租赁改进的补偿，在租赁开始时确认，并在租赁期内以直线方式摊销。租赁费用和租赁改进的摊销在一般和行政费用中确认。与延长或续订租赁期的选择权相关的租赁付款不计入租赁负债的计算，除非White Mountain对行使这些选择权有合理的把握。
2019年1月1日，白山采用ASU 2016-02，租赁(ASC 842)。看见注1-“列报基础和重要会计政策”-列报基础和重要会计政策. 在采用ASU 2016-02年度之前，White Mountain在直线基础上确认了运营租赁的租赁费用，但没有在其合并资产负债表上确认租赁资产或负债。怀特山于2019年1月1日通过，确认了以下资产的租赁使用权(“ROU”)资产$23.2百万和租赁负债$23.2百万。自.起2020年6月30日2019年12月31日，ROU资产$34.0百万和$22.6百万租赁负债为$34.2百万和$22.8百万.
下表汇总了怀特山公司截至三个月和六个月的合并经营报表中确认的租赁费用净额2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
租赁费 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
租赁费 | | $ | 2.1 |
| | $ | 1.8 |
| | $ | 4.1 |
| | $ | 3.5 |
|
减去：转租收入 | | .1 |
| | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
|
净租赁成本 | | $ | 2.0 |
|
| $ | 1.7 |
| | $ | 3.9 |
| | $ | 3.3 |
|
下表列出了截至目前与White Mountain经营租赁协议相关的租赁负债的合同到期日2020年6月30日:
|
| | | | |
百万 | | 截至2020年6月30日 |
2020年剩余时间 | | $ | 3.1 |
|
2021 | | 6.8 |
|
2022 | | 6.3 |
|
2023 | | 6.1 |
|
2024 | | 5.2 |
|
此后 | | 14.1 |
|
未贴现的租赁付款总额 | | 41.6 |
|
减去：现值调整 | | 7.4 |
|
经营租赁负债 | | $ | 34.2 |
|
下表按报告分部列出了截至以下日期与租赁相关的资产和负债2020年6月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年6月30日 |
百万 | | HG/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他操作 | | 总计 | | 加权平均增量借款利率(1) |
ROU租赁资产 | | $ | 9.8 |
| | $ | 16.8 |
| | $ | 2.2 |
| | $ | 5.2 |
| | $ | 34.0 |
| | 4.8% |
租赁责任 | | $ | 9.8 |
| | $ | 16.8 |
| | $ | 2.2 |
| | $ | 5.4 |
| | $ | 34.2 |
| |
(1)剩余租赁付款的现值是通过使用递增借款利率对租赁付款进行贴现而确定的。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日 |
百万 | | HG/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他操作 | | 总计 | | 加权平均增量借款利率(1) |
ROU租赁资产 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.1 |
| | $ | 22.6 |
| | 4.6% |
租赁责任 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.3 |
| | $ | 22.8 |
| |
(1)剩余租赁付款的现值是通过使用递增借款利率对租赁付款进行贴现而确定的。
注12。非控制性权益
非控股权益包括非控股股东在合并实体中的所有权权益，并在资产负债表中单独列示。
下表显示了怀特山公司总股本中包括的非控股权益余额，以及非控股股东在每个合并实体的总股本中所占的相关百分比。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元 | | 非控制性百分比 | | 非控股股权 | | 非控制性百分比 | | 非控股股权 |
非控股权益，不包括BAM | | | | | | | | |
HG Global | | 3.1 | % | | $ | 14.7 |
| | 3.1 | % | | $ | 14.4 |
|
NSM | | 3.4 | % | | 16.7 |
| | 3.6 | % | | 14.9 |
|
其他NSM | | 13.4 | % | | (.1 | ) | | 13.4 | % | | (.1 | ) |
独渡(Kudu) | | .8 | % | | 2.4 |
| | .9 | % | | 2.2 |
|
其他操作 | | 五花八门 |
| | (1.8 | ) | | 五花八门 |
| | (1.5 | ) |
总计(不包括BAM) | | | | 31.9 |
| | | | 29.9 |
|
BAM | | 100.0 | % | | (134.6 | ) | | 100.0 | % | | (146.7 | ) |
非控股权益总额 | |
|
| | $ | (102.7 | ) | | | | $ | (116.8 | ) |
注13.段信息
自.起2020年6月30日，White Mountain通过四个部门开展业务：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)其他业务。此外，在收购MediaAlpha之前，MediaAlpha被合并为一个可报告的部门。
由于Kudu的交易，怀特山在2019年第二季度开始在财务报表中整合Kudu。请参阅注释2 — “重大交易”.
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain不再合并MediaAlpha，因此它不再是一个可报告的部门。White Mountain在截至2019年3月31日的三个月中披露的部门信息包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(MediaAlpha交易日期)期间的运营业绩。见附注2--“重大交易”.
White Mountain基于以下标准确定分部：(I)本公司各子公司和联营公司业务活动的性质；(Ii)本公司子公司和联营公司的组织方式；(Iii)是否存在负责特定子公司和联营公司的主要经理；以及(Iv)向主要运营决策者和董事会提供的信息的组织方式。
在这里，White Mountain各部门之间的重大公司间交易已被取消在……里面。下表显示了怀特山分部截至三个月和六个月的财务信息2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他操作 | | 总计 |
截至2020年6月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 5.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 5.6 |
|
净投资收益 | | 4.9 |
| | — |
| | 5.6 |
| | 9.1 |
| | 19.6 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 14.4 |
| | — |
| | 16.5 |
| | 122.0 |
| | 152.9 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 63.0 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 64.9 |
|
其他收入 | | 1.2 |
| | 13.1 |
| | — |
| | 2.3 |
| | 16.6 |
|
*总收入* | | 26.1 |
| | 76.1 |
| | 22.1 |
| | 135.3 |
| | 259.6 |
|
保险购置费 | | 2.1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2.1 |
|
其他承保费用 | | .2 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.2 |
| | 2.2 |
|
一般和行政费用 | | 12.5 |
| | 48.5 |
| | 2.8 |
| | 25.3 |
| | 89.1 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 21.0 |
| | — |
| | — |
| | 21.0 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | (1.7 | ) | | — |
| | — |
| | (1.7 | ) |
其他无形资产摊销 | | — |
| | 6.3 |
| | .1 |
| | .2 |
| | 6.6 |
|
利息支出 | | — |
| | 5.7 |
| | 1.5 |
| | .2 |
| | 7.4 |
|
*总费用* | | 14.8 |
| | 79.8 |
| | 4.4 |
| | 27.9 |
| | 126.9 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 11.3 |
| | $ | (3.7 | ) | | $ | 17.7 |
| | $ | 107.4 |
| | $ | 132.7 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他操作 | | 总计 |
截至2020年6月30日的6个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 11.0 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 11.0 |
|
净投资收益 | | 10.4 |
| | — |
| | 12.9 |
| | 19.2 |
| | 42.5 |
|
已实现和未实现投资净收益 亏损(亏损) | | 20.5 |
| | — |
| | (8.3 | ) | | (16.0 | ) | | (3.8 | ) |
广告和佣金收入 | | — |
| | 116.0 |
| | — |
| | 4.0 |
| | 120.0 |
|
其他收入 | | 1.7 |
| | 25.1 |
| | .1 |
| | 3.8 |
| | 30.7 |
|
*总收入* | | 43.6 |
| | 141.1 |
| | 4.7 |
| | 11.0 |
| | 200.4 |
|
保险购置费 | | 3.8 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 3.8 |
|
其他承保费用 | | .2 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 4.2 |
| | 4.2 |
|
一般和行政费用 | | 27.2 |
| | 88.1 |
| | 5.3 |
| | 42.8 |
| | 163.4 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 39.3 |
| | — |
| | — |
| | 39.3 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | (2.3 | ) | | — |
| | — |
| | (2.3 | ) |
其他无形资产摊销 | | — |
| | 11.1 |
| | .2 |
| | .4 |
| | 11.7 |
|
利息支出 | | — |
| | 10.0 |
| | 2.9 |
| | .5 |
| | 13.4 |
|
*总费用* | | 31.2 |
| | 146.2 |
| | 8.4 |
| | 47.9 |
| | 233.7 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 12.4 |
| | $ | (5.1 | ) | | $ | (3.7 | ) | | $ | (36.9 | ) | | $ | (33.3 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他操作 | | 总计 |
截至2019年6月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 4.3 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 4.3 |
|
净投资收益 | | 5.4 |
| | — |
| | 4.0 |
| | 11.6 |
| | 21.0 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 11.5 |
| | — |
| | .4 |
| | 23.3 |
| | 35.2 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 54.9 |
| | — |
| | 1.3 |
| | 56.2 |
|
其他收入 | | .4 |
| | 11.2 |
| | — |
| | .7 |
| | 12.3 |
|
*总收入* | | 21.6 |
| | 66.1 |
| | 4.4 |
| | 36.9 |
| | 129.0 |
|
保险购置费 | | 1.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保费用 | | .1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
| | 1.6 |
|
一般和行政费用 | | 12.3 |
| | 32.8 |
| | 2.2 |
| | 30.1 |
| | 77.4 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 18.1 |
| | — |
| | — |
| | 18.1 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | 6.3 |
| | — |
| | — |
| | 6.3 |
|
其他无形资产摊销 | | — |
| | 4.1 |
| | — |
| | .1 |
| | 4.2 |
|
利息支出 | | — |
| | 4.1 |
| | — |
| | — |
| | 4.1 |
|
*总费用* | | 13.8 |
| | 65.4 |
| | 2.2 |
| | 31.8 |
| | 113.2 |
|
税前收入 | | $ | 7.8 |
| | $ | .7 |
| | $ | 2.2 |
| | $ | 5.1 |
| | $ | 15.8 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu)(1) | | MediaAlpha(2) | | 其他操作 | | 总计 |
截至2019年6月30日的6个月 | | | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 8.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 8.5 |
|
净投资收益 | | 10.7 |
| | — |
| | 4.0 |
| | — |
| | 22.3 |
| | 37.0 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 23.3 |
| | — |
| | .4 |
| | — |
| | 142.4 |
| | 166.1 |
|
已实现收益和未实现投资收益 来自MediaAlpha交易的消息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
| | 182.2 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 98.2 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 2.6 |
| | 149.6 |
|
其他收入 | | 1.0 |
| | 17.2 |
| | — |
| | — |
| | 1.0 |
| | 19.2 |
|
*总收入* | | 43.5 |
| | 115.4 |
| | 4.4 |
| | 48.8 |
| | 350.5 |
| | 562.6 |
|
保险购置费 | | 2.7 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2.7 |
|
其他承保费用 | | .2 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
| | 2.7 |
| | 43.3 |
|
一般和行政费用 | | 26.6 |
| | 58.1 |
| | 2.2 |
| | 12.5 |
| | 59.5 |
| | 158.9 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 33.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 33.6 |
|
或有公允价值变动 **支付对价溢价负债 | | — |
| | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
|
其他无形资产摊销 | | — |
| | 9.1 |
| | — |
| | 1.6 |
| | .1 |
| | 10.8 |
|
利息支出 | | — |
| | 7.8 |
| | | | .2 |
| | — |
| | 8.0 |
|
*总费用* | | 29.5 |
| | 116.2 |
| | 2.2 |
| | 54.9 |
| | 62.3 |
| | 265.1 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 14.0 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 2.2 |
| | $ | (6.1 | ) | | $ | 288.2 |
| | $ | 297.5 |
|
(1) Kudu的业绩从2019年4月4日，也就是怀特山开始整合Kudu的日期，到2019年6月30日。
(2) MediaAlpha的业绩从2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
根据ASC 606，从与客户的合同中获得的收入，下表显示了截至三个月按收入来源划分的White Mountain公司总收入2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他 运营 | | 总计 |
截至2020年6月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
佣金及其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 23.8 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 23.8 |
|
房地产 | | — |
| | 15.4 |
| | — |
| | — |
| | 15.4 |
|
社会服务 | | — |
| | 7.3 |
| | — |
| | — |
| | 7.3 |
|
宠物 | | — |
| | 13.2 |
| | — |
| | — |
| | 13.2 |
|
英国 | | — |
| | 12.4 |
| | — |
| | — |
| | 12.4 |
|
其他 | | — |
| | 4.0 |
| | — |
| | 1.8 |
| | 5.8 |
|
佣金总额及其他收入 | | — |
| | 76.1 |
| | — |
| | 1.8 |
| | 77.9 |
|
产品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | — |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 76.1 |
| | — |
| | 4.1 |
| | 80.2 |
|
其他收入 (1) | | 26.1 |
| | — |
| | 22.1 |
| | 131.2 |
| | 179.4 |
|
*总收入： | | $ | 26.1 |
| | $ | 76.1 |
| | $ | 22.1 |
| | $ | 135.3 |
| | $ | 259.6 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC606范围以外的其他收入。与客户签订合同的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他 运营 | | 总计 |
截至2020年6月30日的6个月 | | | | | | | | | | |
佣金及其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 44.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 44.2 |
|
房地产 | | — |
| | 26.7 |
| | — |
| | — |
| | 26.7 |
|
社会服务 | | — |
| | 13.6 |
| | — |
| | — |
| | 13.6 |
|
宠物 | | — |
| | 25.1 |
| | — |
| | — |
| | 25.1 |
|
英国(2) | | — |
| | 22.4 |
| | — |
| | — |
| | 22.4 |
|
其他 | | — |
| | 9.1 |
| | — |
| | 4.0 |
| | 13.1 |
|
佣金总额及其他收入 | | — |
| | 141.1 |
| | — |
| | 4.0 |
| | 145.1 |
|
产品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 4.4 |
| | 4.4 |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 141.1 |
| | — |
| | 8.4 |
| | 149.5 |
|
其他收入 (1) | | 43.6 |
| | — |
| | 4.7 |
| | 2.6 |
| | 50.9 |
|
*总收入： | | $ | 43.6 |
| | $ | 141.1 |
| | $ | 4.7 |
| | $ | 11.0 |
| | $ | 200.4 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC606范围以外的其他收入。与客户签订合同的收入。 |
(2) 包括Kingsbridge自2020年4月7日(Kingsbridge交易日期)以来的业绩。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | 其他 运营 | | 总计 |
截至2019年6月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
佣金及其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 21.7 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 21.7 |
|
房地产 | | — |
| | 11.5 |
| | — |
| | — |
| | 11.5 |
|
社会服务 | | — |
| | 6.5 |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
宠物 | | — |
| | 9.5 |
| | — |
| | — |
| | 9.5 |
|
英国 | | — |
| | 12.2 |
| | — |
| | — |
| | 12.2 |
|
其他 | | — |
| | 4.7 |
| | — |
| | 1.3 |
| | 6.0 |
|
佣金总额及其他收入 | | — |
| | 66.1 |
| | — |
| | 1.3 |
| | 67.4 |
|
产品 | | — |
| | — |
| | — |
| | .6 |
| | .6 |
|
从与中国签订的合同中获得的总收入 吸引客户 | | — |
| | 66.1 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 68.0 |
|
其他收入 (1) | | 21.6 |
| | — |
| | 4.4 |
| | 35.0 |
| | 61.0 |
|
*总收入： | | $ | 21.6 |
| | $ | 66.1 |
| | $ | 4.4 |
|
| $ | 36.9 |
|
| $ | 129.0 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC606范围以外的其他收入。与客户签订合同的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 独渡(Kudu) | | MediaAlpha | | 其他 运营 | | 总计 |
截至2019年6月30日的6个月 | | | | | | | | | | | | |
佣金及其他收入 | | | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 39.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 39.6 |
|
房地产 | | — |
| | 20.5 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 20.5 |
|
社会服务 | | — |
| | 12.3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 12.3 |
|
宠物 | | — |
| | 9.5 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 9.5 |
|
英国 | | — |
| | 24.3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 24.3 |
|
其他 | | — |
| | 9.2 |
| | — |
| | — |
| | 2.6 |
| | 11.8 |
|
佣金总额及其他收入 | | — |
| | 115.4 |
| | — |
| | — |
| | 2.6 |
| | 118.0 |
|
广告收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
| | — |
| | 48.8 |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 115.4 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 2.6 |
| | 166.8 |
|
产品 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .6 |
| | 0.6 |
|
从与中国签订的合同中获得的总收入 吸引客户 | | — |
| | 115.4 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 3.2 |
| | 167.4 |
|
其他收入 (1) | | 43.5 |
| | — |
| | 4.4 |
| | — |
| | 347.3 |
| | 395.2 |
|
*总收入： | | $ | 43.5 |
| | $ | 115.4 |
| | $ | 4.4 |
| | $ | 48.8 |
| | $ | 350.5 |
| | $ | 562.6 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC606范围以外的其他收入。与客户签订合同的收入。 |
注14.符合权益法条件的投资
White Mountain的权益法符合条件的投资包括某些未合并的实体、Kudu的参与合同、私募股权基金和对冲基金，在这些基金中，White Mountain有能力对被投资人的经营和财务政策施加重大影响。
下表显示了怀特山公司符合权益法条件的投资的账面价值，这些投资记录在其他长期投资中，截至2020年6月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
权益法符合条件的投资，按公允价值计算 | | $ | 815.3 |
| | $ | 761.7 |
|
其他，按公允价值计算(1) | | 82.8 |
| | 94.6 |
|
*其他长期投资总额 | | $ | 898.1 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 包括其他不符合权益法条件的长期投资。
下表列出了怀特山公司截至目前符合权益法条件的重要投资项目。2020年6月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | |
| | 基本所有权权益 | | |
被投资方 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 | | 持有的仪器 |
PassportCard/DavidShield(1) | | 53.8% | | 50.0% | | 普通股 |
MediaAlpha | | 48.3% | | 48.3% | | 单位 |
杜克布利克(Durchblicker) | | 45.0% | | 45.0% | | 普通股 |
元素 | | 30.0% | | 30.0% | | 有限合伙权益 |
塔克曼资本基金 | | 14.3 - 62.3% | | 17.5 - 62.4% | | 有限及一般合伙权益 |
启迪资本基金 | | 9.4 - 36.5% | | 10.0 - 38.4% | | 有限及一般合伙权益 |
Jam Partners L.P. | | — | | 11.1% | | 有限合伙权益 |
Kudu参与合同 | | 3.2 - 35.0% | | 3.2 - 30.0% | | 收入和收益参与合同 |
(1) 在截至2020年6月30日的三个月里，白山公司额外增加了$15对PassportCard/DavidShield的投资。看见注2-“重大交易”.
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain将其对MediaAlpha未偿还基本单位的所有权权益从61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀释、完全转换的基础上)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain解除了合并后的MediaAlpha的所有权。解除合并后，White Mountain对MediaAlpha的投资符合按权益法或公允价值期权入账的标准。White Mountain选择了公允价值选项，对MediaAlpha的投资最初是按其估计的公允价值计量的$114.7百万截至2019年3月31日，随着公允价值的变化$114.7百万确认为未实现的投资收益。在截至2019年12月31日的12个月里，怀特山承认$180.0百万与其对MediaAlpha的投资相关的未实现投资收益，包括White Mountain在MediaAlpha交易后对MediaAlpha的投资公允价值的变化。在截至以下日期的三个月和六个月内2020年6月30日，白山被认可$15.0百万和$45.0百万与其对MediaAlpha的投资相关的未实现投资收益。
White Mountain的综合全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期间的运营业绩。看见注2--“重大交易”。在2019年2月26日至2019年6月30日期间，MediaAlpha被认为是一家重要的子公司。2019年2月26日至2019年6月30日期间，MediaAlpha的总收入、总费用和净收入为$122.7百万, $115.8百万，及$6.9百万.
下表汇总了White Mountain符合权益法条件的被投资人的财务信息，包括MediaAlpha、Tuckerman IV Fund，L.P.和某些Kudu参与合同，这些合同被认为是截至2020年6月30日的6个月的重要子公司：
|
| | | | | | | | |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
资产负债表数据(1): | | | | |
总资产 | | $ | 420.5 |
| | $ | 457.0 |
|
总负债 | | $ | 200.2 |
| | $ | 199.0 |
|
(1) 塔克曼IV基金(Tuckerman IV Fund)、L.P.和Kudu参与合约的财务数据报告滞后了一个季度。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
损益表数据(1): | | | | | | | | |
总收入 | | $ | 118.7 |
| | $ | 93.7 |
| | $ | 307.2 |
| | $ | 178.4 |
|
总费用 | | $ | 131.9 |
| | $ | 83.6 |
| | $ | 273.8 |
| | $ | 171.1 |
|
净收益(亏损) | | $ | (21.8 | ) | | $ | 10.1 |
| | $ | 21.8 |
| | $ | 7.3 |
|
(1)塔克曼IV基金(Tuckerman IV Fund)、L.P.和Kudu参与合约的财务数据报告滞后了一个季度。
注15。金融工具的公允价值
White Mountain以公允价值记录其金融工具，但债务债务除外，债务按面值减去未摊销原始发行折扣记录为债务债务。
下表显示了该金融工具截至的公允价值和账面价值。2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公平 价值 | | 携载 价值 | | 公平 价值 | | 携载 价值 |
NSM银行贷款 | | $ | 272.2 |
| | $ | 267.0 |
| | $ | 221.2 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM债务 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 1.7 |
| | $ | 1.8 |
|
Kudu银行融资机制 | | $ | 72.8 |
| | $ | 70.8 |
| | $ | 53.6 |
| (1) | $ | 53.6 |
|
其他业务债务 | | $ | 9.5 |
| | $ | 10.6 |
| | $ | 11.3 |
| | $ | 10.7 |
|
(1)怀特山以2019年12月23日收购的Kudu Bank Facility债务的账面价值计量了该债务的公允价值。看见附注5--“债务”.
NSM银行贷款、其他NSM债务、Kudu银行贷款和其他运营债务的公允价值估计已根据贴现现金流方法确定，并被视为3级计量。
附注16.承诺和偶然事件
法律或有事项
怀特山在正常业务过程中会受到诉讼和仲裁。White Mountain在评估其诉讼和仲裁风险时会考虑ASC 450的要求。ASC 450要求，如果损失很可能已经发生，并且可以合理估计，则应为诉讼和仲裁建立应计项目。ASC 450还要求，如果很可能已经招致损失，或者如果存在可能已经招致损失的合理可能性，则必须披露诉讼和仲裁。怀特山公司目前没有任何可能对怀特山公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的诉讼。
以下描述提供了重大的法律或有事项、正在进行的非索赔相关诉讼或仲裁2020年6月30日:
保证
根据日期为二零一一年五月十七日的购股协议，本公司于二零一一年十月七日完成将其保险控股有限公司及其附属公司及Answer Financial Inc.及其附属公司(统称“保险”)出售予好事达公司(“好事达”)。在符合特定门槛和限制的情况下，本公司仍对好事达承担与交易前期间相关的特定事项的或有责任，包括(A)因合同外索赔和超出保单限额的索赔而产生的保险损失，(B)为将交易中未出售的实体从保险公司中剔除而进行的某些公司重组，以及(C)某些税务事项，包括某些净营业亏损低于规定水平。
天狼星集团税收应急
2016年被White Mountain出售的天狼星集团(Sirius Group)的一家子公司被瑞典税务局(STA)拒绝了2013-2016纳税年度的利息扣除。2018年10月，瑞典行政法院就天狼星集团拒绝瑞典税务局拒绝与天狼星集团出售给CMI之前的某些时期相关的利息扣除提出上诉，做出了不利于天狼星集团的裁决。在出售过程中，White Mountain赔偿天狼星集团某些税收属性的损失，包括与这些利息扣除相关的属性。从两个版本开始2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain报告了一项赔偿责任$16.5百万，反映了这些利息扣除的价值。在截至的三个月内2020年6月30日，法律责任的变更$1.0百万与外币换算有关，计入停产业务销售净亏损。在截至2020年6月30日的6个月里，负债没有变化。在截至的三个月内2019年6月30日，责任没有变化。在截至的六个月内2019年6月30日，法律责任的变更$0.7百万与外币换算有关，并计入非持续业务的销售净收益。天狼星集团已就这一决定向瑞典行政上诉法院提出上诉。
注17。待售和停产经营
天狼星集团
从两个版本开始2020年6月30日和2019年12月31日，怀特山记录了一笔债务$16.5百万，与天狼星集团税收意外事件有关。在截至的三个月内2020年6月30日，法律责任的变更$1.0百万与外币换算有关，计入停产业务销售净亏损。在截至2020年6月30日的6个月里，负债没有变化。在截至的三个月内2019年6月30日，责任没有变化。截至以下日期的首六个月2019年6月30日，法律责任的变更$0.7百万与外币换算有关，并计入非持续业务的销售净收益。看见附注16--“承付款和或有事项”.
其他
截至2017年12月31日，White Mountain已将其位于康涅狄格州吉尔福德的房产归类为待售房产，该房产由一座写字楼和邻近的土地组成。该财产是按其估计公允价值扣除处置成本后计量的。$3.0百万自.起2020年6月30日和2019年12月31日.
非持续经营的每股收益
White Mountain使用两类方法计算每股收益，这种方法在普通股和未既得性限制性普通股之间分配收益。这两类股票在每股基础上平等分享收益。基本每股收益金额是根据未归属的限制性普通股调整后的已发行普通股的加权平均数计算的。稀释后的每股收益金额也受到潜在摊薄的已发行普通股净影响的影响。下表为本公司计算非持续经营年度每股收益的方法。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀释后每股收益分子(百万)： | | | | | | | | |
可归因于White Mountain的净收益(亏损) **普通股股东 | | $ | 115.4 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | (13.4 | ) | | $ | 304.9 |
|
减去：持续经营的总收入(亏损)，税后净额 | | 116.4 |
| | 20.5 |
| | (13.3 | ) | | 304.2 |
|
怀特山公司普通股股东的非持续经营净(亏损)收入 | | $ | (1.0 | ) | | $ | — |
| | $ | (.1 | ) | | $ | .7 |
|
将收益分配给参与的限制性普通股(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
基本和摊薄(亏损)每股收益分子(2) | | $ | (1.0 | ) | | $ | — |
| | $ | (.1 | ) | | $ | .7 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期内已发行平均普通股总数 | | 3,107.5 |
| | 3,183.5 |
| | 3,142.8 |
| | 3,177.8 |
|
平均未归属限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (42.8 | ) | | (38.5 | ) | | (37.6 | ) |
基本每股收益分母 | | 3,064.4 |
| | 3,140.7 |
| | 3,104.3 |
| | 3,140.2 |
|
稀释后每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期内已发行平均普通股总数 | | 3,107.5 |
| | 3,183.5 |
| | 3,142.8 |
| | 3,177.8 |
|
平均未归属限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (42.8 | ) | | (38.5 | ) | | (37.6 | ) |
稀释每股收益分母 | | 3,064.4 |
| | 3,140.7 |
| | 3,104.3 |
| | 3,140.2 |
|
基本和稀释(亏损)每股收益(美元)-非持续运营： | | $ | (.32 | ) | | $ | — |
| | $ | (.03 | ) | | $ | .22 |
|
(1) 由White Mountain发行的限制性股票包含股息参与特征，因此被视为参与证券。
(2) White Mountain的普通股股东应占净收益，扣除限制性股票金额，等于该公司的未分配收益截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019.
(3)已发行的限制性普通股可以每年等额分期付款，也可以在规定的日期分期付款。看见附注10-“以员工股份为本的激励性薪酬计划”.
注18.后续事件
新冠肺炎
2020年1月30日，新型冠状病毒(新冠肺炎)的传播被世界卫生组织宣布为国际关注的突发公共卫生事件。随后，在2020年3月11日，世卫组织将新冠肺炎疫情定性为大流行。白山公司继续监测新冠肺炎大流行的影响，但由于疫情仍在继续，白山公司无法确定它可能对全球金融市场、整体经济以及对白山公司的业务、运营结果和财务状况产生的最终影响。
以下讨论包含“前瞻性陈述”。White Mountain打算将非历史性陈述(在此确认为前瞻性陈述)纳入“1995年私人证券诉讼改革法”的安全港条款。怀特山不能保证它在这样的前瞻性声明中的预期会被证明是正确的。怀特山的实际结果可能与其预期的大不相同，甚至更糟。请参阅“前瞻性陈述“关于可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果大不相同的具体重要因素，请参见第81页。
以下讨论还包括10项非GAAP财务指标(I)调整后每股账面价值，(Ii)BAM的毛保费和来自新业务的成员盈余贡献(“MSC”)，(Iii)NSM的利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”(Iv)NSM经调整EBITDA，(V)Kudu经调整EBITDA，(Vi)Kudu经调整EBITDA，(Vii)不包括MediaAlpha交易的综合投资组合总回报，(Viii)不包括MediaAlpha交易的普通股证券及其他长期投资总回报，(Ix)不包括MediaAlpha交易的其他长期投资总回报，及(X)已与第75页所述其最具可比性GAAP财务指标核对的经调整资本总额。怀特山认为，这些措施在评估怀特山的财务业绩和状况时是有用的。
截至2020年和2019年6月30日的三个月和六个月的运营业绩
概述
截至2020年6月30日，White Mountain公布的每股账面价值为1021美元，调整后的每股账面价值为1022美元。2020年第二季度，每股账面价值和调整后的每股账面价值都增长了约4%，这主要是受该季度股票市场反弹的推动。2020年前六个月，包括股息在内，每股账面价值下降了0.2%，调整后的每股账面价值增长了0.4%。
2020年第二季度和前六个月，HG Global/BAM部门收取的毛保费和MSC总额分别为4300万美元和6300万美元，而2019年第二季度和前六个月分别为2500万美元和4000万美元。2020年第二季度和上半年，BAM承保的市政债券面值分别为41亿美元和71亿美元，而2019年第二季度和上半年分别为29亿美元和48亿美元。2020年第二季度和前六个月的总定价分别为105和89个基点，而2019年第二季度和前六个月的总定价分别为84和83个基点。截至2020年6月30日，BAM支付资源的索赔总额为9.57亿美元，而截至2019年12月31日为9.38亿美元，截至2019年6月30日为8.95亿美元。2020年6月下旬，标普全球评级肯定了BAM的“AA/稳定”评级.
NSM报告2020年第二季度税前亏损400万美元，调整后EBITDA为1800万美元，佣金和其他收入为7600万美元，而2019年第二季度税前收入为100万美元，调整后EBITDA为1600万美元，佣金和其他收入为6600万美元。2020年第二季度的业绩包括Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)的业绩，Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)是为英国临时劳动力提供商业保险和咨询服务的领先提供商。Kingsbridge于2020年4月7日被收购。NSM报告2020年前六个月税前亏损500万美元，调整后EBITDA为2900万美元，佣金和其他收入为1.41亿美元，而2019年前六个月税前亏损100万美元，调整后EBITDA为2600万美元，佣金和其他收入为1.15亿美元。
Kudu报告2020年第二季度税前收入为1800万美元，调整后的EBITDA为400万美元，而2019年第二季度的税前收入为200万美元，调整后的EBITDA为300万美元。税前收益包括一笔1,700万美元的库都参股合约未实现收益，反映了2020年第二季度市场反弹对库都基础资产管理业务的影响。Kudu报告2020年前六个月税前亏损400万美元，调整后的EBITDA为900万美元。税前亏损包括库都参与合约的800万美元未实现亏损，反映了2020年第一季新冠肺炎疫情引发的市场错位对库都基础资产管理业务的影响。2020年第一季度，Kudu向专注于影响力投资的私募股权公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)部署了2100万美元。在2020年第二季度在拥有47亿美元客户资产的注册投资顾问公司红杉金融集团(Sequoia Financial Group，LLC)中，Kudu部署了3,700万美元。截至2020年6月30日，酷度共在11家资产管理公司部署了3.24亿美元，成立时对酷度的平均现金收益率为10.2%。这些公司管理的总资产约为380亿美元，涵盖一系列资产类别，包括房地产、房地产资产、财富管理、对冲基金、私募股权和另类信贷策略。
2020年第二季度，怀特山投资资产的税前总回报率为6.5%，而2019年第二季度为2.0%。2020年前六个月，White Mountain的投资资产税前总回报率为1.7%，而2019年前六个月为12.4%，其中包括来自MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益。剔除MediaAlpha交易，White Mountain在2019年前六个月的税前总投资资产回报率为7.9%。
2020年第二季度的回报主要受到股市反弹的推动，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出现下跌。2020年前六个月的回报主要由利率下降和其他积极的长期投资业绩推动，部分被同期股市的整体下跌所抵消。2019年第二季度和前六个月的回报主要是由强劲的股市和各自时期的利率下降推动的。
White Mountain的普通股证券投资组合在2020年第二季度的回报率为19.2%，而2019年第二季度的回报率为3.7%，表现逊于标准普尔500指数20.5%和4.3%的可比时期回报率。White Mountain的普通股证券投资组合在2020年前六个月的回报率为-5.8%，而2019年前六个月为17.3%，表现逊于标准普尔500指数同期-3.1%和18.5%的回报率。这一结果主要是由White Mountain的国际普通股投资组合在每个时期的相对表现不佳所推动的。
与2019年第二季度持平的回报率相比，White Mountain的其他长期投资组合在2020年第二季度的回报率为4.0%。White Mountain的其他长期投资组合在2020年前六个月的回报率为3.1%，而2019年前六个月的回报率为32.5%，其中包括来自MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益。不包括MediaAlpha交易，White Mountain的其他长期投资组合在2019年前六个月的回报率为0.2%。2020年第二季度的回报包括，Kudu参与合同的公允价值增加了1700万美元，反映了2020年第二季度市场反弹对Kudu基础资产管理业务的影响，以及White Mountain对MediaAlpha投资的公平市场价值增加了1500万美元，这是主要由其保险垂直市场交易量增加推动的盈利指标持续增加的结果。2020年前六个月的回报包括怀特山公司对MediaAlpha的投资的公平市场价值增加了4,500万美元，这主要是由于其垂直保险业务的业务量增加推动了盈利指标的持续增长，但部分被怀特山公司对护照卡/大卫盾公司投资的1,000万美元的减少所抵消。在该公司，应对新冠肺炎疫情的全球旅游活动放缓导致保费和收入大幅下降，以及工都公司参与合同的公允价值下降900万美元，反映出
White Mountain的固定收益投资组合在2020年第二季度的回报率为2.8%，而2019年第二季度的回报率为2.0%，表现优于和低于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)2.1%和2.4%的可比时期回报率。White Mountain的固定收益投资组合在2020年前六个月的回报率为3.6%，而2019年前六个月的回报率为4.3%，表现逊于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)4.7%的回报率。
调整后每股账面价值
下表显示了White Mountain的每股账面价值，并将其与调整后的每股账面价值进行了调整，这是一种非公认会计准则(GAAP)的衡量标准。看见非GAAP财务指标见第75页。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 | | 2020年3月31日 | | 2019年12月31日 | | 2019年6月30日 |
每股账面价值分子(百万)： | | | | | | | | |
怀特山的普通股股东权益- *GAAP每股账面价值分子 | | $ | 3,166.0 |
| | $ | 3,076.7 |
| | $ | 3,261.5 |
| | $ | 3,144.3 |
|
预期未来付款的货币贴现时间价值 关于BAM剩余票据的评论(1) | | (146.7 | ) | | (149.2 | ) | | (151.6 | ) | | (135.7 | ) |
HG Global未赚取的溢价准备金(1) | | 173.8 |
| | 160.5 |
| | 156.7 |
| | 147.2 |
|
HG Global的递延收购净成本(1) | | (47.0 | ) | | (42.9 | ) | | (41.5 | ) | | (37.9 | ) |
调整后每股账面价值分子 | | $ | 3,146.1 |
| | $ | 3,045.1 |
| | $ | 3,225.1 |
| | $ | 3,117.9 |
|
每股账面价值分母 *(单位：千股)： | | | | |
| | | | |
已发行普通股-GAAP每股账面价值 *分母 | | 3,101.8 |
| | 3,135.0 |
| | 3,185.4 |
| | 3,185.4 |
|
未赚取的限制性普通股 | | (23.1 | ) | | (26.9 | ) | | (18.5 | ) | | (24.5 | ) |
调整后每股账面价值分母 | | 3,078.7 |
| | 3,108.1 |
| | 3,166.9 |
| | 3,160.9 |
|
GAAP每股账面价值 | | $ | 1,020.71 |
| | $ | 981.39 |
| | $ | 1,023.91 |
| | $ | 987.12 |
|
调整后每股账面价值 | | $ | 1,021.91 |
| | $ | 979.74 |
| | $ | 1,018.41 |
| | $ | 986.39 |
|
年初至今支付的每股股息 | | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
(1) 金额反映了White Mountain在HG Global的优先股持股比例为96.9%。
商誉和其他无形资产
在2020年第二季度，White Mountain对NSM的商誉和其他无形资产进行了定期审查，以确定于2020年6月30日是否存在减值。当资产的账面价值超过其公允价值时，商誉或其他无形资产发生减值。作为审查的结果，White Mountain确认了620万美元的其他无形资产减值。减值与NSM在英国垂直市场的无形资产冲销有关。减值与保费收入下降有关，包括由于新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月，没有其他无形资产的其他减值，也没有商誉的减值。
下表汇总了截至日前计入White Mountain账面价值的商誉和其他无形资产2020年6月30日, 2019年12月31日，及2019年6月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 | | 2019年6月30日 | |
商誉： | | | | | | | |
NSM | | $ | 504.9 |
| (2) | $ | 381.6 |
| | $ | 398.4 |
| (3) |
独渡(Kudu) | | 7.6 |
| | 7.6 |
| | 9.8 |
| (3) |
其他操作 | | 5.7 |
| | 5.5 |
| | 20.4 |
| |
总商誉 | | 518.2 |
| | 394.7 |
| | 428.6 |
| |
其他无形资产： | | | | | | | |
NSM | | 223.7 |
| | 241.4 |
| | 238.4 |
| |
独渡(Kudu) | | 1.8 |
| | 2.0 |
| | — |
| |
其他操作 | | 16.2 |
| | 16.6 |
| | .6 |
| |
其他无形资产合计 | | 241.7 |
| | 260.0 |
| | 239.0 |
| |
商誉和其他无形资产总额(1) | | 759.9 |
| | 654.7 |
| | 667.6 |
| |
商誉和其他无形资产归因于
非控制性权益 | | (25.9 | ) | | (23.4 | ) | | (25.4 | ) | |
商誉和其他无形资产包括在
怀特山公司普通股股东权益 | | $ | 734.0 |
| | $ | 631.3 |
| | $ | 642.2 |
| |
| |
(1) | 看见附注4-“商誉及其他无形资产”有关商誉和其他无形资产的详细信息。 |
| |
(2) | 截至2020年6月30日，与收购Kingsbridge相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。 |
| |
(3) | 截至2019年6月30日，与收购拥抱宠物保险(“拥抱”)和酷度交易相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。请参阅中的“NSM”注2--“重大交易”。 |
合并结果汇总
下表显示了怀特山公司年内的综合财务业绩。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入 | | | | | | |
| | |
|
财政担保收入 | | $ | 26.1 |
| | $ | 21.6 |
| | $ | 43.6 |
| | $ | 43.5 |
|
专业保险经销收入 | | 76.1 |
| | 66.1 |
| | 141.1 |
| | 115.4 |
|
资产管理收入 | | 22.1 |
| | 4.4 |
| | 4.7 |
| | 4.4 |
|
营销技术收入(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
其他运营收入 | | 135.3 |
| | 36.9 |
| | 11.0 |
| | 350.5 |
|
总收入 | | 259.6 |
| | 129.0 |
| | 200.4 |
| | 562.6 |
|
费用 | | | | | | | | |
财务担保费用 | | 14.8 |
| | 13.8 |
| | 31.2 |
| | 29.5 |
|
特殊保险经销费用 | | 79.8 |
| | 65.4 |
| | 146.2 |
| | 116.2 |
|
资产管理费用 | | 4.4 |
| | 2.2 |
| | 8.4 |
| | 2.2 |
|
营销技术费用(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
其他运营费用 | | 27.9 |
| | 31.8 |
| | 47.9 |
| | 62.3 |
|
总费用 | | 126.9 |
| | 113.2 |
| | 233.7 |
| | 265.1 |
|
税前收益(亏损) | | | | | | | | |
财务担保税前收入 | | 11.3 |
| | 7.8 |
| | 12.4 |
| | 14.0 |
|
特殊保险分配税前(亏损)收入 | | (3.7 | ) | | .7 |
| | (5.1 | ) | | (.8 | ) |
资产管理税前收益(亏损)(1) | | 17.7 |
| | 2.2 |
| | (3.7 | ) | | 2.2 |
|
营销技术税前亏损(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.1 | ) |
其他业务税前收益(亏损) | | 107.4 |
| | 5.1 |
| | (36.9 | ) | | 288.2 |
|
税前总收入(亏损) | | 132.7 |
| | 15.8 |
| | (33.3 | ) | | 297.5 |
|
所得税(费用)福利 | | (24.1 | ) | | .1 |
| | 1.4 |
| | (10.1 | ) |
持续经营的净收益(亏损) | | 108.6 |
| | 15.9 |
| | (31.9 | ) | | 287.4 |
|
出售停产业务的净(亏损)收入，税后净额 | | (1.0 | ) | | — |
| | (.1 | ) | | .7 |
|
净收益(亏损) | | 107.6 |
| | 15.9 |
| | (32.0 | ) | | 288.1 |
|
非控股权益应占净亏损 | | 7.8 |
| | 4.6 |
| | 18.6 |
| | 16.8 |
|
白山公司普通股股东应占净收益(亏损) | | 115.4 |
| | 20.5 |
| | (13.4 | ) | | 304.9 |
|
其他综合收益(亏损)，税后净额 | | .5 |
| | (3.1 | ) | | (2.9 | ) | | (3.4 | ) |
综合收益(亏损) | | 115.9 |
| | 17.4 |
| | (16.3 | ) | | 301.5 |
|
可归因于非控股权益的综合(收益)损失 | | (.2 | ) | | .2 |
| | (.2 | ) | | .2 |
|
可归因于White Mountain的综合收益(亏损) *普通股股东 | | $ | 115.7 |
| | $ | 17.6 |
| | $ | (16.5 | ) | | $ | 301.7 |
|
(1) 酷度的财报从2019年4月4日，也就是酷度交易之日起至2019年6月30日止。
(2) MediaAlpha的业绩从2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
一、按细分市场划分的操作汇总
截至2020年6月30日，白山通过四个细分市场开展运营：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)Other Operations。此外，在收购MediaAlpha之前，MediaAlpha被合并为一个可报告的部门。在按部门讨论业务之后，还讨论了White Mountain的综合投资业务。白山的路段信息显示在注13-《分部信息》合并财务报表。
由于Kudu的交易，怀特山在2019年第二季度开始在财务报表中整合Kudu。看见注2--“重大交易”。
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain不再合并MediaAlpha，因此它不再是一个可报告的部门。White Mountain公司2019年第一季度的部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(MediaAlpha交易日期)期间的运营业绩。看见注2-“重大交易”.
HG Global/BAM
下表列出了与合并HG Global有关的White Mountain的HG Global/BAM部门的税前收益(亏损)的组成部分，其中包括HG Re及其其他全资子公司，以及截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年6月30日的三个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 21.3 |
| | $ | — |
| | $ | 21.3 |
|
假定的书面保费 | | 18.3 |
| | .2 |
| | (18.3 | ) | | 0.2 |
|
毛保费 | | 18.3 |
| | 21.5 |
| | (18.3 | ) | | 21.5 |
|
放弃的书面保费 | | — |
| | (18.3 | ) | | 18.3 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 18.3 |
| | $ | 3.2 |
| | $ | — |
| | $ | 21.5 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 4.6 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | — |
| | $ | 5.6 |
|
净投资收益 | | 2.0 |
| | 2.9 |
| | — |
| | 4.9 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 4.7 |
| | — |
| | (4.7 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 10.7 |
| | 3.7 |
| | — |
| | 14.4 |
|
其他收入 | | 0.1 |
| | 1.1 |
| | — |
| | 1.2 |
|
总收入 | | 22.1 |
| | 8.7 |
| | (4.7 | ) | | 26.1 |
|
保险购置费 | | 1.2 |
| — |
| .9 |
| | — |
| | 2.1 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .2 |
| | — |
| | .2 |
|
一般和行政费用 | | .5 |
| | 12.0 |
| | — |
| | 12.5 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 4.7 |
| | (4.7 | ) | | — |
|
总费用 | | 1.7 |
| | 17.8 |
| | (4.7 | ) | | 14.8 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 20.4 |
| | $ | (9.1 | ) | | $ | — |
| | $ | 11.3 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 21.5 |
| | $ | — |
| | $ | 21.5 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年6月30日的三个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 12.5 |
| | $ | — |
| | $ | 12.5 |
|
假定(放弃)书面保费 | | 10.7 |
| | — |
| | (10.7 | ) | | — |
|
毛保费 | | 10.7 |
| | 12.5 |
| | (10.7 | ) | | 12.5 |
|
放弃的书面保费 | | — |
| | (10.7 | ) | | 10.7 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 10.7 |
| | $ | 1.8 |
| | $ | — |
| | $ | 12.5 |
|
| | | | | |
|
| | |
赚取的保险费 | | $ | 3.4 |
| | $ | .9 |
| | $ | — |
| | $ | 4.3 |
|
净投资收益 | | 1.9 |
| | 3.5 |
| | — |
| | 5.4 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 6.8 |
| | — |
| | (6.8 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 4.0 |
| | 7.5 |
| | — |
| | 11.5 |
|
其他收入 | | — |
| | .4 |
| | — |
| | .4 |
|
总收入 | | 16.1 |
| | 12.3 |
| | (6.8 | ) | | 21.6 |
|
保险购置费 | | .9 |
| | .5 |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
|
一般和行政费用 | | .4 |
| | 11.9 |
| | — |
| | 12.3 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 6.8 |
| | (6.8 | ) | | — |
|
总费用 | | 1.3 |
| | 19.3 |
| | (6.8 | ) | | 13.8 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 14.8 |
| | $ | (7.0 | ) | | $ | — |
| | $ | 7.8 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 12.0 |
| | $ | — |
| | $ | 12.0 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年6月30日的6个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 31.0 |
| | $ | — |
| | $ | 31.0 |
|
假定的书面保费 | | 26.6 |
| | .2 |
| | (26.6 | ) | | 0.2 |
|
毛保费 | | 26.6 |
| | 31.2 |
| | (26.6 | ) | | 31.2 |
|
放弃的书面保费 | | — |
| | (26.6 | ) | | 26.6 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 26.6 |
| | $ | 4.6 |
| | $ | — |
| | $ | 31.2 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 9.0 |
| | $ | 2.0 |
| | $ | — |
| | $ | 11.0 |
|
净投资收益 | | 4.3 |
| | 6.1 |
| | — |
| | 10.4 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 9.5 |
| | — |
| | (9.5 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 12.1 |
| | 8.4 |
| | — |
| | 20.5 |
|
其他收入 | | 0.1 |
| | 1.6 |
| | — |
| | 1.7 |
|
总收入 | | 35.0 |
| | 18.1 |
| | (9.5 | ) | | 43.6 |
|
保险购置费 | | 2.2 |
| | 1.6 |
| | — |
| | 3.8 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .2 |
| | — |
| | .2 |
|
一般和行政费用 | | 1.0 |
| | 26.2 |
| | — |
| | 27.2 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 9.5 |
| | (9.5 | ) | | — |
|
总费用 | | 3.2 |
| | 37.5 |
| | (9.5 | ) | | 31.2 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 31.8 |
| | $ | (19.4 | ) | | $ | — |
| | $ | 12.4 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 31.5 |
| | $ | — |
| | $ | 31.5 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年6月30日的6个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 20.4 |
| | $ | — |
| | $ | 20.4 |
|
假定的书面保费 | | 17.4 |
| | — |
| | (17.4 | ) | | — |
|
毛保费 | | 17.4 |
| | 20.4 |
| | (17.4 | ) | | 20.4 |
|
放弃的书面保费 | | — |
| | (17.4 | ) | | 17.4 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 17.4 |
| | $ | 3.0 |
| | $ | — |
| | $ | 20.4 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 6.8 |
| | $ | 1.7 |
| | $ | — |
| | $ | 8.5 |
|
净投资收益 | | 3.8 |
| | 6.9 |
| | — |
| | 10.7 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 13.7 |
| | — |
| | (13.7 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 9.1 |
| | 14.2 |
| | — |
| | 23.3 |
|
其他收入 | | — |
| | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
|
总收入 | | 33.4 |
| | 23.8 |
| | (13.7 | ) | | 43.5 |
|
保险购置费 | | 1.7 |
| | 1.0 |
| | — |
| | 2.7 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .2 |
| | — |
| | .2 |
|
一般和行政费用 | | .9 |
| | 25.7 |
| | — |
| | 26.6 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 13.7 |
| | (13.7 | ) | | — |
|
总费用 | | 2.6 |
| | 40.6 |
| | (13.7 | ) | | 29.5 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 30.8 |
| | $ | (16.8 | ) | | $ | — |
| | $ | 14.0 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 19.9 |
| | $ | — |
| | $ | 19.9 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
HG Global/BAM业绩-截至三个月2020年6月30日与截至三个月的2019年6月30日
BAM被要求在法定会计基础上为NYDFS编制财务报表，不报告独立的GAAP财务结果。BAM由其成员所有，即为其债务发行购买BAM保险的市政当局。BAM对其承保的每份市政债券保单收取保险费。保费的一部分是MSC，其余是风险溢价。在市政债券退还的情况下，MSC从原始发行中获得的一部分可以重新利用，实际上是作为市政债券退还的总保险费的抵免。BAM承保债务的发行人只要有任何由BAM承保的债务未偿还，就是BAM的成员，作为成员，他们在BAM拥有一定的权益，包括有权投票选举BAM的董事，并在宣布后获得未来的股息。
年，HG Global/BAM部门收取的毛保费和MSC为4300万美元2020年第二季度，与2500万美元在2019年第二季度。BAM为41亿美元的市政债券提供保险，其中32亿美元在一级市场2020年第二季度，相比之下，去年发行了29亿美元的市政债券，其中26亿美元在一级市场2019年第二季度。2020年第二季度，机构和散户投资者对信贷波动性的担忧推动了对保险的强劲需求，并扩大了BAM为更高质量债券提供保险的机会。这一点在一级市场和二级市场上都很明显，一级市场在四月重新开业，保险普及率增加，二级市场非常活跃。.
总定价(反映毛保费和新业务的MSC)在2020年第二季度，相比之下，美国股市上涨了84个基点2019年第二季度。看见“非公认会计准则财务指标”在第75页。总定价的增加主要是由于一级市场的定价增加，以及二级和假定的再保险市场的交易量增加，尽管这些市场的定价有所下降。2020年第二季度，一级市场定价增至62个基点，而去年同期为51个基点2019年第二季度。第二及假设再保险市场的定价较一级市场的定价更具交易特异性，二手及假设再保险市场的定价于二手市场下跌至256个基点。2020年第二季度，相比之下，美国股市上涨了378个基点2019年第二季度.
下表列出了已发行的一级和二级市场保单的毛面值、假设再保险的毛面值、收取的毛保费和MSC，以及截至三个月的总定价。2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， |
百万美元 | | 2020 | | 2019 |
已发行一级市场保单的总面值 | | $ | 3,196.1 |
| | $ | 2,624.2 |
|
已发行二级市场保单的总面值 | | 878.5 |
| | 293.2 |
|
假定再保险的总面值 | | 36.9 |
| | — |
|
已发行市场保单总票面价值 | | $ | 4,111.5 |
| | $ | 2,917.4 |
|
毛保费 | | $ | 21.5 |
| | $ | 12.5 |
|
已收集MSC | | 21.5 |
| | 12.0 |
|
毛保费和收取的MSC总额 | | $ | 43.0 |
| | $ | 24.5 |
|
未来分期付款MSC收藏品的现值 | | .3 |
| | — |
|
现有分期付款保单的毛书面保费调整 | | — |
| | — |
|
新业务的毛保费和MSC | | $ | 43.3 |
| | $ | 24.5 |
|
总定价 | | $ | 105.0 |
| | 84bps |
|
HG Global公布的GAAP税前收入为2000万美元。2020年第二季度，相比之下，2019年第二季度。税前收入的增长主要是由于HG环球公司投资组合的投资回报较高。结果出现在2020年第二季度包括500万美元的BAM盈余票据的利息收入，而2019年第二季度.
BAM是一家由其成员所有的相互保险公司。BAM的业绩合并到White Mountain的GAAP财务报表中，并归因于非控股利益。白鼠NTERS报告900万美元年度来自BAM的GAAP税前亏损2020年第二季度，相比之下，2019年第二季度。税前亏损增加的主要原因是BAM投资组合的投资回报较低。结果出现在2020年第二季度包括BAM盈余票据的500万美元利息支出以及1200万美元的一般和行政费用，相比之下，BAM盈余票据的利息支出为700万美元 利息支出以及1200万美元的一般和行政费用 2019年第二季度.
新冠肺炎更新
BAM预计，投资者对新冠肺炎疫情影响的担忧应该会继续导致一级市场保险渗透率的增加，以及二级市场的机会。新冠肺炎大流行正在不同程度地对市政当局的财政产生负面影响，随着时间的推移，财政压力可能会出现。BAM现有的信贷组合质量高，结构合理，在经济放缓期间具有弹性。BAM认为，基于消费的税收抵免(销售、酒店、消费税)、与交通相关的抵免(机场、公共交通、港口和收费公路)以及与高等教育相关的抵免最有可能受到大流行相关经济影响的影响。这些部门加在一起，约占BAM未偿还保险面值的14%。到8月1日到期的所有BAM保险债券付款都是由保险人支付的。BAM目前在其有保险的信用观察名单上没有有保险的债券。
HG Global/BAM业绩-截至6个月2020年6月30日与截至六个月的2019年6月30日
HG Global/BAM部门的毛保费和MSC年收入为6300万美元2020年前六个月，相比之下，2019年前六个月。BAM为71亿美元的市政债券提供保险，其中57亿美元在一级市场2020年前六个月，相比之下，去年发行了48亿美元的市政债券，其中40亿美元在一级市场2019年前六个月.
总定价(反映毛保费和新业务的MSC)在2020年前六个月，相比之下，美国股市上涨了83个基点2019年前六个月。看见“非公认会计准则财务指标”在第75页。总定价上升的主要原因是一级和二级市场以及假定的再保险市场的定价上升。一手市场定价在年内升至56个基点2020年前六个月，相比之下，美国股市上涨了48个基点2019年前六个月。二级和假定再保险市场的定价比一级市场的定价更具交易针对性，2020年前6个月的定价增至223个基点，而2019年前6个月的定价为219个基点。
2020年1月，HG Global和BAM同意修订BAM盈余票据，将浮动利率期限从2021年延长至2024年，将FLRT的初始10年期限延长至2022年底，并签订超额损失再保险协议(“XOLT”)。根据XOLT，HG Re为BAM承保的市政债券超过NYDFS单一发行人限制的敞口提供最后一美元保护。XOLT的总限额等于7500万美元或补充信托在任何时间点持有的资产，两者以较小者为准。
就前段所述行动而言，于2020年1月，BAM就BAM盈余票据支付了6,500万美元特别现金本息。在这笔付款中，4800万美元是偿还补充信托持有的本金，100万美元是支付补充信托持有的应计利息，1600万美元是支付补充信托以外的应计利息。
下表列出了已发行的一级和二级市场保单的毛面值、假设再保险的毛面值、收取的毛保费和MSC，以及截至六个月的总定价。2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至6月30日的六个月， |
百万美元 | | 2020 | | 2019 |
已发行一级市场保单的总面值 | | $ | 5,704.2 |
| | $ | 4,010.0 |
|
已发行二级市场保单的总面值 | | 1,347.0 |
| | 832.4 |
|
假定再保险的总面值 | | 36.9 |
| | — |
|
已发行市场保单总票面价值 | | $ | 7,088.1 |
| | $ | 4,842.4 |
|
毛保费 | | $ | 31.2 |
| | $ | 20.4 |
|
已收集MSC | | 31.5 |
| | 19.9 |
|
毛保费和收取的MSC总额 | | $ | 62.7 |
| | $ | 40.3 |
|
未来分期付款MSC收藏品的现值 | | .3 |
| | .2 |
|
现有分期付款保单的毛书面保费调整 | | — |
| | (.1 | ) |
新业务的毛保费和MSC | | $ | 63.0 |
| | $ | 40.4 |
|
总定价 | | 89bps |
| | 83bps |
|
HG Global报告2020年前六个月GAAP税前收入为3200万美元，而2019年前六个月为3100万美元。税前收入的增长主要是由于HG环球公司投资组合的投资回报较高。2020年前六个月的业绩包括BAM盈余票据的1000万美元利息收入，而2019年前六个月为1400万美元。
白鼠奈特斯报告价值1900万美元BAM在2020年前六个月的GAAP税前亏损为1700万美元，而2019年前六个月为1700万美元。税前亏损增加的主要原因是BAM投资组合的投资回报较低。2020年前六个月的业绩包括BAM盈余票据的1000万美元利息支出以及2600万美元的一般和行政费用，相比之下，BAM盈余票据的利息支出为1400万美元 2019年前六个月的利息支出以及2600万美元的一般和行政费用。
索赔支付资源
BAM的“索赔支付资源”代表了BAM可用于支付索赔的资本和其他财务资源，因此是BAM财务实力的关键指标。
BAM的索赔支付资源是9.57亿美元自.起2020年6月30日，与9.38亿美元截至2019年12月31日，截至2019年6月30日8.95亿美元。支付资源的索赔增加主要是由于抵押品信托的法定价值增加，但被BAM盈余票据的现金支付部分抵消。2020年第一季度，BAM对BAM盈余票据支付了6500万美元的现金，其中1600万美元分配在BAM的债权支付资源所包括的抵押品信托之外。
下表显示了截至目前BAM支付资源的索赔总额2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | |
百万 | | 2020年6月30日 | | 2019年12月31日 | |
投保人盈余 | | $ | 345.1 |
| | $ | 402.4 |
| |
应急储备 | | 76.9 |
| | 68.2 |
| |
*符合条件的法定资本 | | 422.0 |
| | 470.6 |
| |
净未赚取保费 | | 42.4 |
| | 39.3 |
| |
未来分期付款保费和MSC的现值 | | 14.6 |
| | 13.7 |
| |
HG Re，Ltd以法定价值计算的抵押品信托 | | 378.1 |
| | 314.0 |
| |
Fidus Re，Ltd以法定价值计算的抵押品信托 | | 100.0 |
| | 100.0 |
| |
*声称支付资源 | | $ | 957.1 |
| | $ | 937.6 |
| |
HG Global/BAM资产负债表
下表列出了HG Global(包括HG Re及其其他全资子公司)和BAM的金额，这些金额包含在White Mountain截至2020年6月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年6月30日 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 抵销和分段调整 | | 总计 |
资产 | | | | | | | | |
固定期限投资 | | $ | 376.9 |
| | $ | 444.8 |
| | $ | — |
| | $ | 821.7 |
|
短期投资 | | 18.5 |
| | 36.2 |
| | — |
| | 54.7 |
|
总投资 | | 395.4 |
| | 481.0 |
| | — |
| | 876.4 |
|
现金 | | 6.7 |
| | 25.3 |
| | — |
| | 32.0 |
|
BAM剩余票据 | | 409.7 |
| | — |
| | (409.7 | ) | | — |
|
BAM剩余票据应收利息 | | 155.0 |
| | — |
| | (155.0 | ) | | — |
|
递延收购成本 | | 48.5 |
| | 25.0 |
| | (48.5 | ) | | 25.0 |
|
应收保险费 | | 8.2 |
| | 7.3 |
| | (8.2 | ) | | 7.3 |
|
应计投资收益 | | 2.0 |
| | 3.2 |
| | — |
| | 5.2 |
|
其他资产 | | — |
| | 15.8 |
| | (1.2 | ) | | 14.6 |
|
总资产 | | $ | 1,025.5 |
| | $ | 557.6 |
| | $ | (622.6 | ) | | $ | 960.5 |
|
负债 | | | | | | | | |
BAM剩余票据(1) | | $ | — |
| | $ | 409.7 |
| | $ | (409.7 | ) | | $ | — |
|
BAM剩余票据应付应计利息(2) | | — |
| | 155.0 |
| | (155.0 | ) | | — |
|
支付给怀特山公司子公司的优先股息(3) | | 335.6 |
| | — |
| | — |
| | 335.6 |
|
支付给非控股权益的优先股息 | | 12.1 |
| | — |
| | — |
| | 12.1 |
|
未赚取的保险费 | | 179.4 |
| | 39.2 |
| | — |
| | 218.6 |
|
应计激励性薪酬 | | .5 |
| | 13.6 |
| | — |
| | 14.1 |
|
未结清的投资购买应付帐款 | | — |
| | 3.0 |
| | — |
| | 3.0 |
|
其他负债 | | 1.4 |
| | 71.7 |
| | (57.9 | ) | | 15.2 |
|
总负债 | | 529.0 |
| | 692.2 |
| | (622.6 | ) | | 598.6 |
|
权益 | | | | | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | 481.8 |
| | — |
| | — |
| | 481.8 |
|
非控制性权益 | | 14.7 |
| | (134.6 | ) | | — |
| | (119.9 | ) |
总股本 | | 496.5 |
| | (134.6 | ) | | — |
| | 361.9 |
|
负债和权益总额 | | $ | 1,025.5 |
| | $ | 557.6 |
| | $ | (622.6 | ) | | $ | 960.5 |
|
| |
(1) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据被发行人归类为债务。根据法定会计原则，它们被归类为投保人盈余。 |
| |
(2) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据每天计息。根据法定会计原则，在获得保险监管机构批准支付之前，BAM盈余票据不会累算利息。 |
| |
(3) | HG环球公司支付给怀特山公司子公司的优先股息在怀特山公司的合并财务报表中注销。对于分部报告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global优先股息将从其他业务分部中包括的抵销应收账款中抵销，因此会重新计入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股东权益。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 抵销和分段调整 | | 总细分市场 |
资产 | | | | | | | | |
固定期限投资 | | $ | 304.2 |
| | $ | 495.1 |
| | $ | — |
| | $ | 799.3 |
|
短期投资 | | 15.7 |
| | 30.6 |
| | — |
| | 46.3 |
|
总投资 | | 319.9 |
| | 525.7 |
| | — |
| | 845.6 |
|
现金 | | 9.8 |
| | 14.4 |
| | — |
| | 24.2 |
|
BAM剩余票据 | | 457.6 |
| | — |
| | (457.6 | ) | | — |
|
BAM剩余票据应收利息 | | 162.7 |
| | — |
| | (162.7 | ) | | — |
|
递延收购成本 | | 42.8 |
| | 22.1 |
| | (42.8 | ) | | 22.1 |
|
应收保险费 | | 4.2 |
| | 6.7 |
| | (4.2 | ) | | 6.7 |
|
应计投资收益 | | 1.7 |
| | 3.7 |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他资产 | | — |
| | 20.2 |
| | (.2 | ) | | 20.0 |
|
总资产 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
负债 | | | | | | | | |
BAM剩余票据(1) | | $ | — |
| | $ | 457.6 |
| | $ | (457.6 | ) | | $ | — |
|
BAM剩余票据应付应计利息(2) | | — |
| | 162.7 |
| | (162.7 | ) | | — |
|
支付给怀特山公司子公司的优先股息(3) | | 330.3 |
| | — |
| | — |
| | 330.3 |
|
支付给非控股权益的优先股息 | | 11.4 |
| | — |
| | — |
| | 11.4 |
|
未赚取的保险费 | | 161.7 |
| | 36.7 |
| | — |
| | 198.4 |
|
应计激励性薪酬 | | .7 |
| | 21.0 |
| | — |
| | 21.7 |
|
其他负债 | | 1.0 |
| | 61.5 |
| | (47.2 | ) | | 15.3 |
|
总负债 | | 505.1 |
| | 739.5 |
| | (667.5 | ) | | 577.1 |
|
权益 | | | | | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | 479.2 |
| | — |
| | — |
| | 479.2 |
|
非控制性权益 | | 14.4 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | (132.3 | ) |
总股本 | | 493.6 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | 346.9 |
|
负债和权益总额 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
| |
(1) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据被发行人归类为债务。根据法定会计原则，它们被归类为投保人盈余。 |
| |
(2) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据每天计息。根据法定会计原则，在获得保险监管机构批准支付之前，BAM盈余票据不会累算利息。 |
| |
(3) | HG环球公司支付给怀特山公司子公司的优先股息在怀特山公司的合并财务报表中注销。对于分部报告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global优先股息将从其他业务分部中包括的抵销应收账款中抵销，因此会重新计入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股东权益。 |
NSM
下表列出了白山公司年度NSM部门包括的GAAP净(亏损)收入、EBITDA和调整后的EBITDA的组成部分截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， | | 截至6月30日的六个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
佣金收入 | | $ | 63.0 |
| | $ | 54.9 |
| | $ | 116.0 |
| | $ | 98.2 |
|
经纪佣金费用 | | 21.0 |
| | 18.1 |
| | 39.3 |
| | 33.6 |
|
毛利 | | 42.0 |
| | 36.8 |
| | 76.7 |
| | 64.6 |
|
其他收入 | | 13.1 |
| | 11.2 |
| | 25.1 |
| | 17.2 |
|
一般和行政费用 | | 48.5 |
| | 32.8 |
| | 88.1 |
| | 58.1 |
|
或有对价溢价负债公允价值变动 | | (1.7 | ) | | 6.3 |
| | (2.3 | ) | | 7.6 |
|
其他无形资产摊销 | | 6.3 |
| | 4.1 |
| | 11.1 |
| | 9.1 |
|
利息支出 | | 5.7 |
| | 4.1 |
| | 10.0 |
| | 7.8 |
|
GAAP税前(亏损)收益 | | (3.7 | ) | | .7 |
| | (5.1 | ) | | (.8 | ) |
所得税(福利)费用 | | (2.2 | ) | | .3 |
| | (2.9 | ) | | — |
|
GAAP净(亏损)收益 | | (1.5 | ) | | .4 |
| | (2.2 | ) | | (.8 | ) |
添加回： | | | | | | | | |
利息支出 | | 5.7 |
| | 4.1 |
| | 10.0 |
| | 7.8 |
|
所得税(福利)费用 | | (2.2 | ) | | .3 |
| | (2.9 | ) | | — |
|
一般和行政费用--折旧 | | .8 |
| | .7 |
| | 1.7 |
| | 1.2 |
|
其他无形资产摊销 | | 6.3 |
| | 4.1 |
| | 11.1 |
| | 9.1 |
|
EBITDA(1) | | 9.1 |
| | 9.6 |
| | 17.7 |
| | 17.3 |
|
添加回： | | | | | | | | |
或有对价溢价负债公允价值变动 | | (1.7 | ) | | 6.3 |
| | (2.3 | ) | | 7.6 |
|
无形资产减值 | | 6.2 |
| | — |
| | 6.2 |
| | — |
|
与收购相关的交易费用 | | 3.3 |
| | .6 |
| | 5.0 |
| | 1.1 |
|
递延收入的公允价值购买会计调整 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
在开发新业务线方面的投资 | | .4 |
| | (.1 | ) | | .4 |
| | .1 |
|
重组费用 | | .7 |
| | — |
| | 1.5 |
| | .1 |
|
调整后的EBITDA(1) | | $ | 18.0 |
| | $ | 16.4 |
| | $ | 28.5 |
| | $ | 26.2 |
|
(1) 看见“非公认会计准则财务指标”见第75页。
NSM业绩-截至三个月2020年6月30日与截至三个月的2019年6月30日
NSM报告税前亏损400万美元，调整后的EBITDA为1800万美元以及佣金和其他收入7600万美元在2020年第二季度，而税前收入为100万美元，调整后的EBITDA为1600万美元，佣金和其他收入为6600万美元2019年第二季度。与2019年第二季度相比，NSM在2020年第二季度的税前业绩下降，主要是由于与NSM的英国垂直市场相关的600万美元无形资产减值。2020年第二季度的业绩包括2020年4月7日收购的Kingsbridge的业绩。NSM的一般和行政费用是4900万美元在2020年第二季度，与3300万美元2019年第二季度。与2019年第二季度相比，NSM在2020年第二季度的一般和行政费用增加，主要是由于收购Kingsbridge，注销与英国垂直市场相关的无形资产，以及与信息系统项目相关的技术成本和专业费用增加。看见注2-“重大交易”.
NSM的业务由16个活跃的项目组成，这些项目大致分为6个垂直市场。Kingsbridge于2020年第二季度加入英国垂直市场。下表按垂直行业列出截至三个月的受控保费、佣金及其他收入。2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的三个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万美元 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 |
专业运输 | | $ | 84.6 |
| | $ | 23.8 |
| | $ | 81.7 |
| | $ | 21.7 |
|
房地产 | | 65.6 |
| | 15.4 |
| | 54.0 |
| | 11.5 |
|
社会服务 | | 29.2 |
| | 7.3 |
| | 24.9 |
| | 6.5 |
|
宠物 | | 32.0 |
| | 13.2 |
| | 20.7 |
| | 9.5 |
|
英国 | | 41.6 |
| | 12.4 |
| | 39.8 |
| | 12.2 |
|
其他 | | 27.4 |
| | 4.0 |
| | 29.8 |
| | 4.7 |
|
总计 | | $ | 280.4 |
| | $ | 76.1 |
| | $ | 250.9 |
| | $ | 66.1 |
|
(1) 受控保费是指NSM在此期间支付的总保费。
专业运输： 与第二季度相比，NSM的专业运输控制保费以及佣金和其他收入在2020年第二季度分别增长了4%和10% 2019年第四季度，主要受收集车和拖车市场利率上调和费用收入增长的推动。
房地产： 与2019年第二季度相比，NSM的房地产控制溢价以及佣金和其他收入在2020年第二季度分别增长了21%和34%，这主要是由于利率上调和沿海共管公寓保险的强劲保留率，以及NSM的过剩和过剩居住计划的利率上调和单位增长。
社会服务： 与2019年第二季度相比，NSM的社会服务控制溢价以及佣金和其他收入在2020年第二季度分别增长了17%和12%，这主要是由费率上升和单位增长推动的，但产品结构的变化略有抵消。
宠物： 与2019年第二季度相比，NSM的宠物控制保费以及佣金和其他收入在2020年第二季度分别增长了55%和39%。单位的有机增长推动了保费的增长，因为市场受益于本季度强劲的需求，宠物领养大幅增加。佣金和其他收入的增长低于保费，因为较低费率的亲和业务增长快于直接市场业务。
英国：与2019年第二季度相比，NSM在2020年第二季度的英国控制溢价以及佣金和其他收入分别增长了5%和2%，这主要是受收购Kingsbridge的推动。2020年第二季度，Kingsbridge贡献了900万美元的受控保费和400万美元的佣金和其他收入。不包括Kingsbridge，英国控制的保费在2020年第二季度比2019年第二季度下降了17%，这是因为英国新冠肺炎大流行对旅行和新司机市场造成了重大干扰。扣除Kingsbridge，佣金和其他收入下降28%，原因是受控保费减少，加上产品结构发生变化，因为佣金率高于MGA业务的经纪业务的降幅超过MGA业务。
其他：与2019年第二季度相比，NSM的其他受控保费以及佣金和其他收入在2020年第二季度分别下降了8%和15%，这主要是由于新冠肺炎疫情导致工人薪酬和人力市场的下降。
新冠肺炎更新
新冠肺炎疫情抑制了NSM在2020年第二季度的业绩，但并未对其产生实质性影响。某些项目受到了负面影响(例如，英国非标准汽车和户外休闲业务的销量较低)，而其他项目则受到了积极影响(例如，宠物的销量增加)。NSM的业绩在未来几个季度仍可能放缓，但怀特山目前预计，随着时间的推移，不会产生戏剧性的影响。许多保险公司，特别是汽车保险公司，已经宣布为客户提供保险费退款和支付宽限期。此外，某些州的监管机构已下令保险公司对因新冠肺炎疫情导致损失风险大幅下降的保险线路发放部分保费退款，包括私人乘用车、商用汽车、工伤赔偿、商业多重险种和商业责任。其他州保险部门也可以发布类似的命令。如果NSM的保险合作伙伴发放此类退款或宽限期，可能会影响NSM的佣金和/或现金流。
NSM业绩-截至6个月2020年6月30日与截至六个月的2019年6月30日
NSM报告税前亏损为#美元500万，调整后的EBITDA为2900万美元以及佣金和其他收入1.41亿美元在2020年前六个月，而税前亏损为100万美元，调整后的EBITDA为2600万美元，佣金和其他收入为1.15亿美元2019年前六个月。与2019年前六个月相比，NSM在2020年前六个月的税前业绩下降，主要是由于与NSM的英国垂直市场相关的600万美元无形资产减值。2020年前六个月的业绩包括2020年4月7日收购的Kingsbridge和2019年4月1日收购的拥抱的业绩。NSM的一般和行政费用是8800万美元在2020年前六个月，与5800万美元2019年前六个月。与2019年前六个月相比，NSM在2020年前六个月的一般和行政费用增加，主要是由于收购了Kingsbridge和Embedge，注销了与英国垂直市场相关的无形资产，以及与信息系统项目相关的技术成本和专业费用增加。
下表按垂直行业列出截至六个月的受控保费、佣金及其他收入。2020年6月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至6月30日的六个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万美元 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 |
专业运输 | | $ | 158.8 |
| | $ | 44.2 |
| | $ | 147.6 |
| | $ | 39.6 |
|
房地产 | | 114.1 |
| | 26.7 |
| | 92.8 |
| | 20.5 |
|
社会服务 | | 53.7 |
| | 13.6 |
| | 47.8 |
| | 12.3 |
|
宠物 | | 61.3 |
| | 25.1 |
| | 20.7 |
| | 9.5 |
|
英国 | | 80.4 |
| | 22.4 |
| | 81.6 |
| | 24.3 |
|
其他 | | 63.3 |
| | 9.1 |
| | 57.0 |
| | 9.2 |
|
总计 | | $ | 531.6 |
| | $ | 141.1 |
| | $ | 447.5 |
| | $ | 115.4 |
|
(1) 受控保费是指NSM在此期间支付的总保费。
专业运输： 与2019年前六个月相比，NSM的专业运输控制保费以及佣金和其他收入在2020年前六个月分别增长了8%和12%，这主要是由于收集车和拖车市场的费率上调、费用收入增长和单位增长。
房地产： 与2019年前六个月相比，NSM的房地产控制溢价以及佣金和其他收入在2020年前六个月分别增长了23%和30%，这主要是由于利率上调和沿海共管公寓保险的强劲保留率，以及NSM的过剩和过剩居住计划的利率上调和单位增长。
社会服务： 与2019年前六个月相比，NSM的社会服务控制保费以及佣金和其他收入在2020年前六个月分别增长了12%和11%，主要是由于费率上升和单位增长略被产品结构的变化所抵消。
宠物： 与2019年前六个月相比，NSM的宠物控制保费以及佣金和其他收入在2020年前六个月分别增长了196%和164%，因为宠物计划是在2019年第二季度通过收购拥抱而增加的。
英国：与2019年前六个月相比，NSM在英国控制的保费以及佣金和其他收入在2020年前六个月分别下降了1%和8%。2020年第二季度，Kingsbridge贡献了900万美元的受控保费和400万美元的佣金和其他收入。不包括Kingsbridge，英国控制的保费在2020年前六个月比2019年前六个月下降了12%，因为英国的新冠肺炎大流行，特别是第二季度，导致旅游和新司机市场的大幅扰乱。不包括Kingsbridge，佣金和其他收入下降23%，原因是受控保费减少，加上产品结构发生变化，因为佣金率高于MGA业务的经纪计划业务的下降幅度大于MGA业务。
其他：与2019年前六个月相比，NSM的其他受控保费在2020年前六个月增长了11%，主要受建筑师、工程师和零售单位增加的推动。受控保费的增长被不利的产品结构以及新冠肺炎疫情导致的工人补偿和人力市场的下降所抵消，导致2020年前六个月的佣金和其他收入与2019年前六个月持平。
独渡(Kudu)
2019年4月4日，White Mountain以8100万美元的现金代价收购了橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management，L.P.)管理的若干基金持有的Kudu所有权权益。此外，White Mountain承担了橡树资本对Kudu的所有未出资资本承诺，将White Mountain的总资本承诺增加到2.5亿美元(“Kudu交易”)。作为Kudu交易的结果，White Mountain对Kudu的持股比例从49.5%增加到99.1%(在完全稀释、完全转换的基础上，持股比例从42.7%增加到85.4%)，White Mountain在2019年第二季度开始将Kudu整合为其财务报表中的一个可报告部分。2019年第四季度，White Mountain将其对Kudu的总资本承诺额外增加1亿美元至3.5亿美元，Kudu获得了承诺的1.25亿美元信贷安排。
2020年第一季度，Kudu向专注于影响力投资的私募股权公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)部署了2100万美元。在2020年第二季度在拥有47亿美元客户资产的注册投资顾问公司红杉金融集团(Sequoia Financial Group，LLC)中，Kudu部署了3,700万美元。截至2020年6月30日，酷度共在11家资产管理公司部署了3.24亿美元，成立时对酷度的平均现金收益率为10.2%。这两家公司管理的资产总额约为380亿美元，涵盖一系列资产类别，包括房地产、房地产资产、财富管理、对冲基金、私募股权和另类信贷策略。
下表列出了截至三个月的GAAP净收入、EBITDA和调整后的EBITDA的组成部分，包括在White Mountain的Kudu部门2020年6月30日2019年和截至2020年6月30日的6个月：
|
| | | | | | | | | | | | | |
百万 | | 截至三个月 2020年6月30日 | | 截至三个月 2019年6月30日(1) | | 截至六个月 2020年6月30日 | |
净投资收益 | | $ | 5.6 |
| | $ | 4.0 |
| | $ | 12.9 |
| |
未实现投资净收益(亏损) | | 16.5 |
| | .4 |
| | (8.3 | ) | |
其他收入 | | — |
| | — |
| | .1 |
| |
总收入 | | 22.1 |
| | 4.4 |
| | 4.7 |
| |
一般和行政费用 | | 2.8 |
| | 2.2 |
| | 5.3 |
| |
其他无形资产摊销
| | .1 |
| | — |
| | .2 |
| |
利息支出 | | 1.5 |
| | — |
| | 2.9 |
| |
总费用 | | 4.4 |
| | 2.2 |
| | 8.4 |
| |
公认会计准则税前收益(亏损) | | 17.7 |
| | 2.2 |
| | (3.7 | ) | |
所得税费用(福利) | | 4.8 |
| | .6 |
| | (.6 | ) | |
公认会计准则净收益(亏损) | | 12.9 |
| | 1.6 |
| | (3.1 | ) | |
添加回： | | | | | | | |
利息支出 | | 1.5 |
| | — |
| | 2.9 |
| |
所得税费用(福利) | | 4.8 |
| | .6 |
| | (.6 | ) | |
其他无形资产摊销 | | .1 |
| | — |
| | .2 |
| |
EBITDA(2) | | 19.3 |
| | 2.2 |
| | (.6 | ) | |
添加回： | | | | | | | |
未实现投资(收益)损失净额 | | (16.5 | ) | | (.4 | ) | | 8.3 |
| |
非现金股权薪酬费用 | | — |
| | .4 |
| | — |
| |
与收购相关的交易费用 | | .9 |
| | .3 |
| | 1.5 |
| |
调整后的EBITDA(2) | | $ | 3.7 |
| | $ | 2.5 |
| | $ | 9.2 |
| |
(1) Kudu的业绩从2019年4月4日，也就是怀特山开始整合Kudu的日期，到2019年6月30日。
(2) 看见“非公认会计准则财务指标”见第75页。
Kudu报告2020年第二季度税前收入为1800万美元，调整后的EBITDA为400万美元，而2019年第二季度的税前收入为200万美元，调整后的EBITDA为300万美元。 2020年第二季度的税前收益包括一笔1,700万美元的酷度参股合约未实现收益，反映了2020年第二季度市场反弹对酷度基础资产管理业务的影响。
Kudu报告2020年前六个月税前亏损400万美元，调整后的EBITDA为900万美元。税前亏损包括库都参与合约的800万美元未实现亏损，反映了2020年第一季新冠肺炎疫情引发的市场错位对库都基础资产管理业务的影响。
新冠肺炎更新
在2020年第一季度，在同一门店的基础上，Kudu估计它经历了AUM下降7%和模型化年化收入下降12%的情况。Kudu模型化年化收入下降的主要原因是AUM下降以及某些基础资产管理业务费用的降低。这一点，加上对这些和其他指标增长的较低前瞻性假设，是Kudu参与合同在2020年第一季度出现未实现亏损的主要驱动因素。在同一门店的基础上，Kudu估计其AUM下降了7%，模型化年化收入下降了12%。Kudu模型化年化收入下降的主要原因是AUM下降以及某些基础资产管理业务的费用下降*在2020年第二季度，在同一门店的基础上，Kudu估计其AUM增长了3%，模型化年化收入增长了1%。Kudu模型化年化收入的增长主要是AUM增长的结果。因此，再加上对这些和其他指标增长的更高前瞻性假设，是Kudu参与合同2020年第二季度未实现收益的主要驱动因素。
随着时间的推移，酷度的营收将随着其标的资产管理业务的AUM和费用水平的升降而波动。*酷度有意识的投资组合多元化，特别是其对私人资本的重视和对只做多的淡化，应该会继续为金融市场的下跌提供一些下行保护。
MediaAlpha
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain‘s将其对MediaAlpha已发行基本单位的所有权权益从61.0%降至48.3%(在完全稀释、完全转换的基础上，所有权权益从58.9%降至42.0%)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain解除了合并后的MediaAlpha的所有权。在MediaAlpha交易后，White Mountain在其他长期投资中以公允价值计入其对MediaAlpha的投资。看见投资成果汇总表在第65页。
下表列出了2019年1月1日至2019年2月26日期间，White Mountain的MediaAlpha部门包括的GAAP税前亏损的组成部分：
|
| | | | |
百万 | | 2019年1月1日至2019年2月26日 |
广告和佣金收入 | | $ | 48.8 |
|
销售成本 | | 40.6 |
|
毛利 | | 8.2 |
|
一般和行政费用 | | 5.7 |
|
一般及行政开支- 降低MediaAlpha交易相关成本
| | 6.8 |
|
其他无形资产摊销 | | 1.6 |
|
利息支出 | | .2 |
|
公认会计准则税前亏损 | | $ | (6.1 | ) |
MediaAlpha报告，从2019年1月1日到2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期，GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期间，收入主要来自财产和意外伤害、健康和人寿保险垂直领域，收入分别为2600万美元和1700万美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期间，MediaAlpha确认了与Insignia Group交易相关的700万美元一般成本和行政费用。
其他操作
下表汇总了怀特山公司年内其他运营部门的财务业绩。截至三个月和六个月 2020年6月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
净投资收益 | | $ | 9.1 |
| | $ | 11.6 |
| | $ | 19.2 |
| | $ | 22.3 |
|
已实现和未实现投资净收益(亏损) | | 122.0 |
| | 23.3 |
| | (16.0 | ) | | 142.4 |
|
MediaAlpha的已实现收益和未实现投资收益 这是一笔新的交易。 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
|
广告和佣金收入 | | 1.9 |
| | 1.3 |
| | 4.0 |
| | 2.6 |
|
其他收入 | | 2.3 |
| | .7 |
| | 3.8 |
| | 1.0 |
|
总收入 | | 135.3 |
| | 36.9 |
| | 11.0 |
| | 350.5 |
|
销售成本 | | 2.2 |
| | 1.6 |
| | 4.2 |
| | 2.7 |
|
一般和行政费用 | | 25.3 |
| | 30.1 |
| | 42.8 |
| | 59.5 |
|
其他无形资产摊销
| | .2 |
| | .1 |
| | .4 |
| | .1 |
|
利息支出 | | .2 |
| | — |
| | .5 |
| | — |
|
总费用 | | 27.9 |
| | 31.8 |
| | 47.9 |
| | 62.3 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 107.4 |
| | $ | 5.1 |
| | $ | (36.9 | ) | | $ | 288.2 |
|
其他运营业绩-截至三个月2020年6月30日与截至三个月的2019年6月30日
怀特山公司其他运营部门公布的税前收入为1.07亿美元在2020年第二季度，与500万美元在2019年第二季度。White Mountain的其他运营部门报告称，已实现和未实现的投资净收益为1.22亿美元在2020年第二季度，与2300万美元在2019年第二季度。White Mountain的其他运营部门报告净投资收入为900万美元在2020年第二季度，与1200万美元 在 2019年第二季度。看见投资成果汇总表在第65页。其他业务部门报告的一般和行政费用为2500万美元在2020年第二季度，与3000万美元在2019年第二季度。一般和行政费用的减少主要是由较低的激励性薪酬成本推动的。
新冠肺炎更新
怀特山公司的其他业务部门包括它在MediaAlpha、PassportCard/DavidShield和Elementum的权益。看见投资成果汇总表在第65页
在2020年第二季度和前六个月，MediaAlpha的业绩没有受到新冠肺炎疫情的重大影响，因为盈利能力的持续增长主要是由其垂直保险业务的业务量增加推动的，但其规模小得多的旅行垂直业务业务量的大幅下降部分抵消了这一影响。MediaAlpha的业务与更广泛的宏观经济周期有一定的相关性，主要是与其核心垂直市场的广告支出水平有关。MediaAlpha的业绩可能会在未来几个季度放缓，但White Mountain目前预计，随着时间的推移，不会产生戏剧性的影响。
由于新冠肺炎疫情，护照卡支付的旅游保险保费和佣金收入在2020年第二季度和前六个月大幅下降。这一下降被DavidShield公司增加的国际私人医疗保险收入略微抵消了。PassportCard/DavidShield预计这些趋势将持续到全球旅行恢复。2020年5月7日，怀特山又向PassportCard/DavidShield投资了1,500万美元，以支持运营，并通过持续的新冠肺炎疫情继续全球扩张。
在2020年第二季度和前六个月，Elementum的业务没有受到新冠肺炎疫情的重大影响，预计与更广泛的宏观经济周期和金融市场的相关性较低。在短期内，随着机构投资者重新平衡投资组合或在更广泛地评估ILS和投资市场时寻求流动性，Elementum的AUM和收入可能会增加或减少。
其他运营业绩-截至6个月2020年6月30日与截至六个月的2019年6月30日
怀特山公司的其他运营部门报告税前亏损3700万美元2020年前六个月，与2.88亿美元2019年前六个月。White Mountain的其他运营部门报告称，已实现和未实现的投资净亏损为1600万美元2020年前六个月，已实现和未实现的净投资收益为1.42亿美元2019年前六个月。White Mountain 2019年前六个月的其他运营部门业绩还包括MediaAlpha交易带来的1.82亿美元已实现收益和未实现投资收益，其中包括6700万美元的已实现收益和1.15亿美元的未实现投资收益。White Mountain的其他运营部门报告净投资收入为1900万美元在2020年前六个月，与2200万美元 2019年前六个月。看见投资成果汇总表在第65页。一般和行政费用是4300万美元在2020年前六个月，与6000万美元2019年前六个月。一般和行政费用的减少主要是由较低的激励性薪酬成本推动的。
二、投资成果汇总表
怀特山公司的总投资结果包括所有细分市场的结果。为讨论回报率，所有百分比均列示为管理费和交易费用总额，以便与基准回报率进行更好的比较。
下表显示了White Mountain合并投资组合截至三个月和六个月的税前投资回报2020年6月30日和2019:
总投资回报和基准回报
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
| | | | | | | | |
普通股证券 | | 19.2 | % | | 3.7 | % | | (5.8 | )% | | 17.3 | % |
其他长期投资 | | 4.0 | % | | 0.0 | % | | 3.1 | % | | 32.5 | % |
其他长期投资-不包括MediaAlpha交易 | | 4.0 | % | | 0.0 | % | | 3.1 | % | | 0.2 | % |
普通股证券和其他长期投资总额 | | 10.1 | % | | 2.0 | % | | (0.5 | )% | | 21.4 | % |
普通股证券和其他长期投资总额- *不包括MediaAlpha交易 | | 10.1 | % | | 2.0 | % | | (0.5 | )% | | 11.5 | % |
标准普尔500指数(总回报) | | 20.5 | % | | 4.3 | % | | (3.1 | )% | | 18.5 | % |
| | | | | | | | |
固定收益投资 | | 2.8 | % | | 2.0 | % | | 3.6 | % | | 4.3 | % |
彭博巴克莱美国中级综合指数 | | 2.1 | % | | 2.4 | % | | 4.7 | % | | 4.7 | % |
| | | | | | | | |
总整合投资组合 | | 6.5 | % | | 2.0 | % | | 1.7 | % | | 12.4 | % |
综合投资组合总额-不包括MediaAlpha交易 | | 6.5 | % | | 2.0 | % | | 1.7 | % | | 7.9 | % |
投资回报-截至三个月和六个月2020年6月30日与截至三个月和六个月的2019年6月30日
怀特山的税前总投资资产回报率为6.5%2020年第二季度，而去年同期为2.0%2019年第二季度。2020年前六个月，White Mountain的投资资产税前总回报率为1.7%，而2019年前六个月为12.4%，其中包括来自MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益。剔除MediaAlpha交易，White Mountain在2019年前六个月的税前总投资资产回报率为7.9%。
2020年第二季度的回报主要受到股市反弹的推动，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出现下跌。2020年前六个月的回报主要由利率下降和其他积极的长期投资业绩推动，但部分被同期股市的整体下跌所抵消。2019年第二季度和前六个月的回报主要是由强劲的股市和相应时期的利率下降推动的。
普通股证券和其他长期投资业绩
截至目前，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合为15亿美元2020年6月30日和2019年12月31日。看见注3-“投资证券”。截至目前，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合分别约占总投资资产的53%和52%2020年6月30日和2019年12月31日。
White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合的回报率为10.1%2020年第二季度相比之下，中国的这一比例为2.0%2019年第二季度。White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合在2020年前六个月的回报率为-0.5%，而2019年前六个月的回报率为21.4%，其中包括来自MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益。不包括MediaAlpha交易，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合在2019年前六个月的回报率为11.5%。
White Mountain的普通股证券组合主要由被动ETF和公开交易的普通股证券组成，这些证券由第三方注册投资顾问主动管理。截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股证券组合分别为5.67亿美元和6.84亿美元。White Mountain的普通股证券投资组合在2020年第二季度的回报率为19.2%，而2019年第二季度的回报率为3.7%，表现逊于标准普尔500指数20.5%和4.3%的可比时期回报率。White Mountain的普通股证券投资组合在2020年前六个月的回报率为-5.8%，而2019年前六个月为17.3%，表现逊于标准普尔500指数同期-3.1%和18.5%的回报率。这一结果主要是由White Mountain的国际普通股投资组合在每个时期的相对表现不佳所推动的。
White Mountain的ETF组合寻求提供通常与标准普尔500指数表现相对应的投资结果。截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain的ETF投资组合分别为4.42亿美元和5.36亿美元。在White Mountain投资这些基金期间，White Mountain的ETF组合基本上获得了扣除费用前的有效指数回报。
White Mountain与少数第三方注册的投资顾问(“积极管理的普通股投资组合”)保持着长期的合作关系，其中包括Highclere International Investors(“Highclere”)和Silchester International Investors(“Silchester”)。Highclere International Investors通过单位信托投资于在美国和加拿大以外市场上市的中小型股本证券，Silchester International Investors(“Silchester”)通过单位信托投资于价值导向的非美国股本证券。
截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain积极管理的普通股投资组合分别为1.25亿美元和1.47亿美元。怀特山积极管理的普通股投资组合在2020年第二季度的回报率为15.6%，而2019年第二季度为2.0%，表现逊于标准普尔500指数20.5%和4.3%的可比时期回报率。White Mountain的积极管理的普通股投资组合在2020年前六个月的回报率为-15.0%，而2019年前六个月的回报率为13.2%，表现逊于标准普尔500指数同期-3.1%和18.5%的回报率。这一结果主要是由Highclere和Silchester在每个时期管理的国际普通股投资组合相对表现不佳推动的。
White Mountain拥有主要由未合并实体组成的其他长期投资组合，包括Kudu的参与合同、私募股权基金、对冲基金、ILS基金和私人债务工具。截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain的其他长期投资组合分别为8.98亿美元和8.56亿美元。
与2019年第二季度持平的回报率相比，White Mountain的其他长期投资组合在2020年第二季度的回报率为4.0%。White Mountain的其他长期投资组合在2020年前六个月的回报率为3.1%，而2019年前六个月的回报率为32.5%，其中包括来自MediaAlpha交易的1.15亿美元税前未实现投资收益。不包括MediaAlpha交易，White Mountain的其他长期投资组合在2019年前六个月的回报率为0.2%。
2020年第二季度的回报包括，Kudu参与合同的公允价值增加了1700万美元，这主要反映了2020年第二季度市场反弹对Kudu基础资产管理业务的影响，以及White Mountain对MediaAlpha投资的公平市场价值增加了1500万美元，这是主要由其保险垂直市场交易量增加推动的盈利指标持续增加的结果。2020年前六个月的回报包括，怀特山公司对MediaAlpha的投资的公平市场价值增加了4,500万美元，这主要是由于其垂直保险业务的业务量增加推动了盈利能力指标的持续增长，部分抵消了怀特山公司对护照卡/大卫盾公司投资的1,000万美元的减少(针对新冠肺炎疫情，全球旅行活动放缓导致保费和收入大幅下降)，以及工都公司参与合同的公允价值下降800万美元，反映了市场的影响2020年第二季度和前六个月的回报也受到包括库都参与合同在内的重大未合并实体的净投资收入的推动。
2019年第二季度和前六个月的回报主要受到私募股权基金收益和重大未合并实体(包括Kudu的参与合同)的净投资收入的推动，但被White Mountain对compare.com的投资减记1500万美元所抵消。
2019年第二季度，白山投资了Elementum管理的三只多投资者ILS基金，Elementum是一家专门从事自然灾害ILS的第三方注册投资顾问公司。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部门的独立账户和集合投资工具，包括巨灾债券、担保再保险投资和行业损失担保。2020年第一季度，White Mountain投资了Elementum管理的第四只ILS基金。截至2020年6月30日，White Mountain在这四只ILS基金中的投资约为5200万美元。
固定收益业绩
截至2020年6月30日和2019年12月31日，怀特山的固定收益组合(包括短期投资)分别为13亿美元和14亿美元。截至2020年6月30日和2019年12月31日，怀特山固定收益组合(包括短期投资)的存续期分别为3.1年和2.8年。截至2020年6月30日和2019年12月31日，White Mountain的固定收益投资组合包括固定到期日投资和抵押品信托基金的短期投资，分别为3.95亿美元和3.2亿美元。
White Mountain的固定收益投资组合在2020年第二季度的回报率为2.8%，而2019年第二季度的回报率为2.0%，表现优于和低于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)2.1%和2.4%的可比时期回报率。White Mountain的固定收益投资组合在2020年前六个月的回报率为3.6%，而2019年前六个月的回报率为4.3%，表现逊于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)4.7%的回报率。2020年第二季度的业绩主要是由White Mountain增持头寸对投资级公司债券的影响推动的，因为该季度信贷利差大幅收紧。2020年前六个月的业绩主要是由White Mountain固定收益投资组合的短期定位推动的，因为在此期间利率大幅下降。
2019年第二季度和前六个月的业绩主要是由White Mountain固定收益投资组合的短期定位推动的，因为这两个时期的利率都有所下降。
外币风险敞口
自.起2020年6月30日，White Mountain拥有2.47亿美元净资产的外汇风险，这些净资产主要与Silchester和Highclere管理的普通股证券、NSM的英国业务以及某些外国合并和未合并实体有关。
白山公司可能会不时签订外币远期合约，以减轻其在某些投资资产上的外币风险。自.起2020年6月30日，White Mountain没有任何未平仓外币远期合约。
下表显示了怀特山公司截至以下日期的外币计价净资产的公允价值2020年6月30日:
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| | | | | | | |
货币 百万美元 | | 公允价值 | | 普通股股东百分比’*股权 |
英镑 | | $ | 140.1 |
| | 4.4 | % |
欧元 | | 37.0 |
| | 1.2 |
|
日圆 | | 32.8 |
| | 1.0 |
|
所有其他 | | 36.7 |
| | 1.2 |
|
总计 | | $ | 246.6 |
| | 7.8 | % |
所得税
根据百慕大现行法律，本公司及其在百慕大注册的子公司无需缴纳百慕大所得税。如果现行法律发生变化并征收税款，根据1966年百慕大豁免企业税收保护法，本公司及其在百慕大注册的子公司将在2035年3月31日之前免征此类税款。该公司在全球其他多个司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其经营所在的司法管辖区纳税。本公司的子公司和分支机构纳税的司法管辖区包括巴巴多斯、爱尔兰、以色列、卢森堡、英国和美国。2020年4月2日，欧洲法院发布了一项适用于一名无关纳税人的裁决，涉及免征股息预扣税的国家范围。该公司审查了此案的细节及其对White Mountain的适用性，并得出结论，该裁决对White Mountain截至2020年6月30日的不确定税收头寸的应计项目没有实质性影响，因为它涉及在欧洲做出的某些前一年公司间股息的预扣税。
2020年第一季度，白山采用了ASU 2019-12，简化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在采用ASU 2019-12年度后，White Mountain通过非控股权益计入与BAM MSC相关的税项支出和相关税项估值津贴。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税项支出计入非控股权益权益，而此类税项的估值抵免则通过损益表记录。
截至2020年6月30日的三个月和六个月，White Mountain的所得税(费用)福利与持续运营的税前收益(亏损)相关，实际税率为18%和4%。截至2020年6月30日的三个月和六个月的有效税率与美国法定税率21%不同，原因是在税率低于美国的司法管辖区产生的收入和州所得税。看见注6-“所得税”.
截至2019年6月30日的三个月和六个月，怀特山与持续经营的税前收益(亏损)相关的所得税优惠(费用)代表了(1)%和3%的有效税率。截至2019年6月30日的三个月和六个月的有效税率与美国目前21.0%的法定税率不同，这是因为在税率低于美国的司法管辖区产生的收入，以及州所得税和BAM记录的税收优惠。此外，截至2019年6月30日的6个月的有效税率与美国目前21.0%的法定税率不同，这是因为美国合并集团吉尔福德控股公司(Guilford Holdings，Inc.)及其子公司(以下简称吉尔福德)的净递延税资产获得了全额估值津贴。吉尔福德包括Kudu、它对MediaAlpha的投资、各种服务公司和某些其他实体，以及包括在其他运营部门的投资。就BAM而言，MSC及相关税项直接记入非控股权益权益，而该等税项的估值津贴则透过损益表入账。在截至2019年6月30日的三个月和六个月内，BAM记录了200万美元的税收优惠，以及与包括在有效税率中的MSC相关税收的估值免税额相关的300万美元。看见附注6--“所得税”.
流动性和资本资源
经营性现金和短期投资
控股公司级别
公司及其某些中间控股公司的主要现金来源预计将是其运营子公司的分派、净投资收入、销售收益、投资偿还和到期日、筹资活动，以及不时出售运营子公司的收益。现金的主要用途预计将是一般和行政开支、购买投资、向税务机关支付、支付和回购/注销其债务、向公司普通股持有人支付红利、向合并子公司的非控股股东分配、向经营子公司的缴费，以及不时购买经营子公司和回购公司普通股。
运营子公司级别
White Mountain运营子公司的主要现金来源预计将是佣金、手续费和保费收入、净投资收入、销售收益、投资偿还和到期日、控股公司的捐款以及融资活动。预计现金的主要用途将是一般和行政费用、经纪佣金费用、销售成本、保险收购费用、亏损支付、购买投资、向税务机关付款、支付和回购/偿还债务、向控股公司分配、向非控股利益持有人分配，以及不时购买经营子公司。
内部和外部因素都影响着怀特山公司的财务状况、经营业绩和现金流。保费和费用水平、亏损支付、销售成本和投资回报可能会受到不断变化的通货膨胀率和其他经济状况的影响。保险损失的发生、向White Mountain的运营子公司报告损失以及解决该损失的责任之间可能会有一段时间。支付损失和福利的确切时间无法确切预测。
管理层认为，White Mountain的现金余额、运营和日常销售的现金流量以及投资到期日足以满足控股公司和运营子公司在可预见的未来的预期现金需求。
分红能力
以下为白山再保险及其他营运子公司的分红能力说明：
HG Global/BAM
自.起2020年6月30日据HG Global，HG Global的已发行优先股面值为6.19亿美元，White Mountain持有其中的96.9%。HG Global优先股的持有者在HG Global宣布时，按固定年率每季度获得6.0%的累积股息。在截至2020年6月30日的六个月内，HG Global申报并支付了2300万美元优先股息，怀特山收到了其中的2200万美元。自.起2020年6月30日目前，HG Global已累计支付给其优先股持有人的股息为3.48亿美元，其中3.36亿美元应支付给White Mountain，并在合并中被剔除。自.起2020年6月30日，HG Global及其子公司在HG Re以外拥有100万美元的现金和投资。
HG Re是一家受BMA监管和监督的特殊目的保险公司，但支付股息不需要监管部门的批准。然而，HG Re的股息能力仅限于根据与BAM的FLRT持有的抵押品信托以外的金额。自.起2020年6月30日根据与BAM的FLRT，HG Re拥有7.55亿美元的法定资本和盈余，以及8.12亿美元的抵押品信托基金持有的资产。
BAM按月将HG Re根据FLRT应缴的净转让保费(扣除割让佣金)的现金直接存入第114条信托。第114条信托目标余额等于未赚取的毛保费、未支付的割让损失和LAE费用(如果有)。*如在任何季度末，第114条信托结余低於目标结余，资金会从补充信托中提取，并存入第114条信托，款额相等於差额。*如在任何季度末，第114条信托结余超过目标结余的102%，则资金会从第114条信托中提取，并存入补充信托。
补充信托目标余额为6.03亿美元，减去第114条信托中超过其目标余额的现金和证券金额。如果在任何季度末，补充信托余额超过补充信托目标余额，则超出的部分可分配给HG Re。分配将首先作为BAM盈余票据的应计利息分配，其次是现金和/或固定收益证券。随着BAM盈余票据的偿还，BAM盈余票据将被替换为
截至2020年6月30日，HG Re拥有500万美元的现金和投资，以及抵押品信托以外持有的BAM盈余票据的应计利息1.11亿美元。
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意将截至2018年12月31日的五年期BAM盈余票据的利率从8.0%的固定利率改为相当于一年期美国国债利率加300个基点的浮动利率，每年设定。2018年，BAM行使了将浮动利率期限再延长三年的选择权，2020年期间，利率为4.6%。2020年1月，HG Global和BAM同意修订BAM盈余票据，将浮动利率期限延长至2024年12月31日。在浮动利率期末，利率将固定在当时浮动利率的较高者或8.0%。BAM必须寻求监管机构的批准，才能支付BAM盈余票据的利息和本金，前提是其剩余的合格法定资本和其他资本资源继续支持其未偿还债务、业务计划和标准普尔的“AA/STRATE”评级。未经NYDFS批准，不得支付BAM盈余票据的本金或利息。
2020年1月，BAM为BAM盈余票据支付了6500万美元的特别现金本金和利息。在这笔付款中，4800万美元是偿还补充信托持有的本金，100万美元是支付补充信托持有的应计利息，1600万美元是支付补充信托以外的应计利息。
NSM
在截至以下六个月的期间内2020年6月30日，NSM没有向其单位持有人进行任何分发。自.起2020年6月30日据NSM，NSM有4,400万美元的净无限制现金和短期投资。
独渡(Kudu)
在截至以下六个月的期间内2020年6月30日，Kudu没有向其单位持有人进行任何分配。自.起2020年6月30日据Kudu，Kudu拥有600万美元的净无限制现金和短期投资。
其他操作
在.期间截至2020年6月30日的6个月，White Mountain派发300万美元普通股股息。自.起2020年6月30日公司及其中间控股公司拥有4.66亿美元的净无限制现金、短期投资和固定期限投资，5.67亿美元的普通股证券以及1.58亿美元的私募股权基金和ILS基金。
融资
下表显示了怀特山截至目前的资本结构2020年6月30日和2019年12月31日:
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| | | | | | | | |
2000万美元 | | 6月30日，
2020 | | 12月31日，
2019 |
NSM银行贷款，扣除未摊销发行成本后的净额 | | $ | 267.0 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM债务，扣除未摊销发行成本 | | 1.4 |
| | 1.8 |
|
库杜银行贷款，扣除未摊销发行成本后的净额 | | 70.8 |
| | 53.6 |
|
其他业务债务，扣除未摊销发行成本后的净额 | | 10.6 |
| | 10.7 |
|
债务总额 | | 349.8 |
| | 283.5 |
|
非控股权益-不包括BAM | | 31.9 |
| | 29.9 |
|
道达尔白山公司普通股股东权益 | | 3,166.0 |
| | 3,261.5 |
|
总资本 | | 3,547.7 |
| | 3,574.9 |
|
BAM盈余票据预期未来付款的时间价值贴现(1) | | (146.7 | ) | | (151.6 | ) |
HG Global未赚取的溢价准备金(1) | | 173.8 |
| | 156.7 |
|
HG Global的递延收购净成本(1) | | (47.0 | ) | | (41.5 | ) |
调整后资本总额 | | $ | 3,527.8 |
| | $ | 3,538.5 |
|
| | | | |
债务总额与调整后资本总额之比 | | 9.9 | % | | 8.0 | % |
(1) 金额反映了White Mountain在HG Global的优先股持股比例为96.9%。
管理层认为，White Mountain拥有通过短期和长期债务或股权融资从外部获得资金的灵活性和能力。然而，White Mountain不能保证，如果需要，它是否能够以令人满意的条件获得额外的债务或股权融资(如果有的话)。
未来，一家或多家评级机构可能会下调White Mountain的现有评级。如果它的一个或多个评级被下调，White Mountain可能会在未来的借款中产生更高的借款成本，其进入资本市场的能力可能会受到影响。
2020年4月7日，NSM修订了与Ares Capital Corporation就收购Kingsbridge有关的担保信贷安排(“NSM银行安排”)。根据修正案，总承诺额从2.34亿美元增加，包括总计2.24亿美元和循环信用贷款承诺1000万美元，至2.91亿美元，其中包括总计2.76亿美元的定期贷款，包括GB 4300万GB(根据截至2020年6月30日的外汇现汇，约5300万美元)英镑定期贷款安排，以及1500万美元的循环信贷贷款承诺。NSM银行贷款机制下的定期贷款将于2026年5月11日到期，NSM银行贷款机制下的循环贷款将于2025年11月11日到期。
NSM银行贷款的利息按等于三个月期伦敦银行同业拆借利率加适用保证金的浮动利率计算。与修正案相关的是，美元计价借款的参考利率有所提高。美元-伦敦银行间同业拆借利率下限从1.0%提高到1.25%，与美元-伦敦银行间同业拆借利率的利差从4.25%到4.75%的范围增加到5.50%到6.00%的范围。对于以英镑计价的借款，英镑-伦敦银行间同业拆借利率下限为1.25%，与英镑-伦敦银行间同业拆借利率的利差为6.0%至6.5%。基准利率的利差在该范围内变化，取决于NSM的综合总杠杆率。截至2020年6月30日和2019年12月31日，NSM银行贷款加权平均利率为7.21%和6.60%。
下表列出了截至三个月和六个月的NSM银行贷款项下债务的变化2020年6月30日和2019年：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM银行贷款 | | 截至三个月 | | 截至六个月 |
| | 六月三十日， | | 六月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初余额 | | $ | 220.7 |
| | $ | 186.4 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
|
定期贷款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | 52.4 |
| | 42.9 |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
还款 | | — |
| | (.5 | ) | | (.6 | ) | | (1.0 | ) |
外币折算 | | .3 |
| | — |
| | .3 |
| | — |
|
循环信用贷款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
还款 | | — |
| | (6.5 | ) | | — |
| | (6.5 | ) |
期末余额 | | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
| | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
|
(1)截至三个月和六个月的借款2020年6月30日其中包括收购Kingsbridge的资金52000美元。截至三个月和六个月的借款2019年6月30日，包括$20和$23为收购拥抱和续约权提供资金。
自.起2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为2.73亿美元，包括4300万GB(约5200万美元根据截至2020年6月30日的外汇即期汇率)在一笔英镑定期贷款中，循环信贷贷款未提取。
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在1.51亿美元以美元计价的浮动利率定期贷款。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率每月重置可变利率。自.起2020年6月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为0.17%。自.起2020年6月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。1.48亿美元被掉期对冲的是8.72%.
在截至2020年6月30日的六个月，掉期对冲的1.48亿美元未偿还定期贷款的加权平均实际利率为6.67%，不包括掉期的影响。未偿还定期贷款的加权平均实际利率1.25亿美元没有套期保值的是6.90%。年NSM银行贷款项下未偿还定期贷款总额的实际利率2.73亿美元曾经是6.78%不包括发债成本的影响。
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其对英镑计价定期贷款加息风险的敞口。利率上限名义金额为4300万GB(按截至2020年6月30日的外汇即期汇率计算约为5200万美元)，终止日期为2022年6月4日。根据利率上限协议的条款，如果测量日的当前英镑-LIBOR超过1.25%，NSM将从交易对手那里获得等于当时的英镑-LIBOR利率减去1.25%上限利率的付款。
NSM银行贷款由贷款方的所有财产担保，并包含White Mountain认为对此类借款是惯例的各种肯定、消极和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
NSM也有一笔与其英国垂直市场相关的担保定期贷款。截至2020年6月30日，有担保的定期贷款的未偿还余额为200万美元到期日为2022年12月31日。
2019年12月23日，Kudu与门罗资本管理顾问公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)签订了担保信贷安排(Kudu Bank Facility)，为单位持有人的分配提供资金，并为新投资和相关交易费用提供资金。截至2020年6月30日，库都银行贷款的最高借款能力为1.24亿美元，它由以下循环信用贷款承诺组成：500万美元，初始定期贷款为5700万美元和一笔延期提取的定期贷款6200万美元。根据Kudu银行贷款机制，定期贷款和循环信贷贷款将于2025年到期。
在2020年前六个月，Kudu借入了1700万美元在和Kudu银行贷款项下的定期贷款中。截至2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为7400万美元循环信用贷款也没有提取。
Kudu银行贷款的利息按等于一个月期美元-伦敦银行间同业拆借利率(以较大者为准)的浮动利率计算，1.0%或者是最优惠利率加1.0%，在每种情况下，外加适用的保证金。美元-伦敦银行同业拆借利率的保证金可能在5.50%至6.25%之间变化，基本利率的保证金可能在4.50%至5.25%之间变化，这取决于借款人的综合总杠杆率。
Kudu Bank融资以贷款方的所有财产为抵押，并包含White Mountain认为对此类借款是惯例的各种肯定、否定和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
截至2020年6月30日，White Mountain其他运营部门的债务由最高借款能力为1600万美元，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为1100万美元，一笔延期提取的定期贷款300万美元和循环信用贷款承诺200万美元，到期日均为2024年3月12日。截至2020年6月30日，定期贷款的未偿还余额为1100万美元循环信用贷款也没有提取。
契约遵守情况
自.起2020年6月30日，White Mountain遵守了其所有债务工具下的所有公约。
NSM银行贷款
NSM银行贷款的综合总杠杆率是通过将NSM的债务除以其EBITDA来确定的，两者都符合NSM银行贷款的定义。
债务的定义包括借款的负债、允许收购的到期和应付溢价以及NSM银行贷款中规定的各种其他调整，减去不受限制的现金和现金等价物(“银行债务”)。截至2020年6月30日，NSM的银行债务为2.31亿美元。
EBITDA的定义包括调整后的EBITDA(请参见非GAAP财务指标在第75页)加上额外的调整(I)剔除某些尚未从NSM的银行贷款规定的调整后EBITDA中剔除的支出，以及(Ii)计入/剔除被收购/处置公司的历史收益(“Bank EBITDA”)。在截至2020年6月30日的12个月里，NSM的银行EBITDA为6000万美元。
最高综合总杠杆率公约为6.0倍。截至2020年6月30日，NSM的实际合并总杠杆率为3.8倍。
股份回购
怀特山公司董事会已授权公司根据市场情况不时回购普通股。回购授权没有规定的到期日。截至2020年6月30日，根据这些董事会授权，White Mountain可能会额外回购542,517股票。此外，White Mountain还不时通过董事会单独批准的投标要约回购普通股。
2020年第二季度，White Mountain以3,100万美元的价格回购并注销了34,684股普通股，平均股价为886.70美元，相当于White Mountain 2020年6月30调整后每股账面价值的87%。2019年第二季度，怀特山没有回购其任何普通股。
在截至2020年6月30日的六个月内，怀特山回购并退休99,087出售其普通股8500万美元，平均股价为859美元，约为White Mountain 2020年6月30日调整后每股账面价值的84%。在怀特山在2020年前六个月回购的股票中，5,899是为了满足根据员工福利计划扣缴的员工所得税，该计划不会减少董事会的授权。在截至2019年6月30日的六个月内，白山回购并退休5,679出售其普通股500万美元，平均股价为858美元，约为White Mountain 2019年6月30日调整后每股账面价值的87%。怀特山在2019年前六个月回购的所有股票都是为了满足员工福利计划规定的员工所得税预扣。
现金流
关于怀特山公司截至六个月的现金流量的详细信息2020年6月30日和2019以下是：
年运营现金流截至2020年6月30日的6个月和2019年6月30日
运营提供的现金净额(用于)是(3900万美元)在……里面截至2020年6月30日的6个月，与200万美元在……里面截至2019年6月30日的6个月。用于运营的现金增加的主要原因是Kudu在Creation中部署了2100万美元，在Sequoia部署了3600万美元，不包括交易成本。White Mountain认为，这些趋势不会对其未来的流动性或满足未来现金需求的能力产生重大影响。
年投资和融资活动的现金流截至2020年6月30日的6个月
融资和其他资本活动
在.期间截至2020年6月30日的6个月，该公司宣布并向其普通股股东支付300万美元的现金股息。
在.期间截至2020年6月30日的6个月，白山回购并退役99,087出售其普通股8500万美元, 5,899其中一部分是根据员工福利计划回购的，用于法定预扣税。
在.期间截至2020年6月30日的6个月，BAM已收到3200万美元在MSC。
在.期间截至2020年6月30日的6个月BAM偿还了4,800万美元本金，并支付了1,700万美元BAM盈余票据的应计利息。
在.期间截至2020年6月30日的6个月，HG Global申报并支付2300万美元优先股息。白山收到2200万美元这些红利中的一部分。
在.期间截至2020年6月30日的6个月根据NSM银行贷款机制，NSM为Kingsbridge交易借入4300万加元(根据收购日的外汇现汇约为5200万美元)。
在.期间截至2020年6月30日的6个月，Kudu借来的1700万美元在Kudu银行贷款机制下的定期贷款。
收购和处置
2020年4月7日，NSM收购了100%Kingsbridge以1.07亿加元(约1.32亿美元，按收购日的外汇即期汇率计算)预付现金出售Kingsbridge。白山贡献8000万美元借给NSM和NSMGB 4300万GB(约为5200万美元根据收购之日的外汇即期汇率)为交易提供资金。
2020年5月7日，White Mountain又向PassportCard/DavidShield投资了1500万美元。
年投资和融资活动的现金流截至2019年6月30日的6个月
融资和其他资本活动
在.期间截至2019年6月30日的6个月，该公司宣布并向其普通股股东支付300万美元的现金股息。
在.期间截至2019年6月30日的6个月，White Mountain以500万美元回购并注销了5679股普通股，这些普通股都是根据员工福利计划回购的，用于法定预扣税。
在.期间截至2019年6月30日的6个月，BAM获得了2000万美元的MSC。
在.期间截至2019年6月30日的6个月根据NSM银行融资机制，NSM为拥抱交易借入2,000万美元，为续约权交易借入2,300万美元，两者均为定期贷款。此外，在截至2019年6月30日的六个月中，NSM借入并偿还了700万美元的循环信用贷款，并偿还了NSM银行贷款下的100万美元定期贷款。
收购和处置
2019年6月28日，NSM从美国国际集团(AIG)手中收购了续约权，用于8300万美元。White Mountain向NSM贡献了5900万美元，NSM借入了2300万美元为这笔交易提供资金。
2019年5月31日，怀特山以5500万美元收购了Elementum 30%的有限合伙权益。作为Elementum交易的一部分，White Mountain还承诺向Elementum管理的私募股权基金投资5000万美元。截至2019年6月30日，怀特山已向Elementum基金投资4000万美元。
2019年4月4日，怀特山以8100万美元完成了对酷渡的交易。此外，白山公司承担了橡树资本对Kudu的所有未出资的资本承诺，使白山公司的总资本承诺增加到2.5亿美元。在截至2019年6月30日的六个月内，在Kudu交易日期之前，Kudu部署了8200万美元，其中4100万美元来自怀特山。
2019年4月1日，NSM收购了100%拥抱你，拥抱你7200万美元，扣除获得的现金后的净额。White Mountain向NSM贡献了5800万美元，NSM借了2000万美元为这笔交易提供资金。
2019年2月26日，White Mountain从MediaAlpha交易中获得8800万美元的现金净收益。
非GAAP财务指标
这份报告包括10项非GAAP财务衡量标准，它们已经与其最具可比性的GAAP财务衡量标准进行了调整。
调整后每股账面价值是一种非GAAP财务计量，它是通过调整(I)GAAP每股账面价值分子和(Ii)普通股流通股分母得出的，如下所述。
GAAP每股账面价值分子经调整(I)以包括BAM盈余票据的本金和利息的模拟现金支付时间所产生的货币时间价值的折扣，以及(Ii)在HG Global计入扣除递延收购成本后的未赚取溢价准备金。
根据公认会计原则，White Mountain必须以名义价值携带BAM盈余票据，包括应计利息，而不考虑货币的时间价值。基于预测BAM通过盈余票据到期的经营业绩的偿债模型，BAM盈余票据的现值(包括应计利息)估计分别比截至2020年6月30日、2020年3月31日、2019年12月31日和2019年6月30日的名义GAAP账面价值减少1.51亿美元、1.54亿美元、1.57亿美元和1.4亿美元。
截至2020年6月30日、2020年3月31日、2019年12月31日和2019年6月30日，HG Global的未赚取溢价准备金价值(扣除递延收购成本)分别为1.31亿美元、1.21亿美元、1.19亿美元和1.13亿美元。
怀特山认为，这些调整有助于管理层和投资者分析HG Global的内在价值，包括盈余票据的价值和HG Re的有效业务价值。HG Re是HG Global的再保险子公司。
计算调整后每股账面价值时使用的分母等于已发行普通股的数量，调整后不包括未赚取的限制性普通股，其补偿成本在计算之日尚未摊销。限制性普通股在其归属期间以直线方式赚取。会计准则每股账面价值与调整后每股账面价值的对账见第49页。
新业务的毛保费和MSC是一种非GAAP财务衡量标准，它是通过调整毛保费和收取的MSC得出的：(I)包括尚未收取的未来分期付款MSC的现值；(Ii)排除与前期关闭的保单相关的毛保费调整的影响。White Mountain认为，这些调整对管理层和投资者评估在此期间关闭的新业务的数量和定价是有用的。从GAAP毛保费到新业务毛保费和MSC的对账见第55页。
NSM的EBITDA和调整后的EBITDA是非GAAP财务指标。EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，不包括债务利息支出、所得税支出(收益)、折旧和摊销，不包括GAAP净收益(亏损)。调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，它还不包括GAAP净收益(亏损)中的某些其他项目。该等调整涉及(I)或有代价溢价负债的公允价值变动，(Ii)无形资产减值，(Iii)与收购相关的交易费用，(Iv)递延收入的公允价值购买会计调整，(V)开发新业务线的投资及(Vi)重组费用。以下是每种产品的说明：
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• | 或有对价溢价负债公允价值变动-获利负债是指支付给NSM收购的企业的卖家的金额，这取决于这些企业在收购后一段时间内的收益。根据公认会计原则，收益负债最初按公允价值记录，作为采购会计的一部分，这些负债的公允价值的定期变化记为收入或费用。 |
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• | 无形资产减值-代表与NSM注销无形资产相关的费用。在本报告所述期间，减值主要与NSM在其英国纵向无形资产的注销有关。减值与保费收入下降有关，包括由于新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。 |
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• | 与收购相关的交易费用-代表与NSM收购业务的交易直接相关的成本，如交易相关薪酬、银行、会计和外部律师费用，这些成本未资本化，根据GAAP计入费用。 |
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• | 递延收入的公允价值购买会计调整-代表已收取但随后减记的递延收入金额，该金额与确定递延收入的公允价值有关，作为NSM采购会计的一部分。 |
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• | 在开发新业务线方面的投资-代表与新成立的业务线启动相关的净亏损，NSM将其视为投资。在本报告所述期间，这一调整主要涉及NSM在(I)其宠物保险系列和(Ii)其在英国的MGA的有机发展中扣除收入后的投资支出。2019年，NSM决定停止对其宠物保险系列有机开发的投资，转而收购拥抱。 |
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• | 重组费用-代表与消除NSM收购后整合战略经常产生的冗余劳动力和设施相关的费用。 |
怀特山认为，这些非公认会计准则的财务指标对管理层和投资者评估NSM的业绩很有用。NSM的GAAP净收入(亏损)与EBITDA和调整后的EBITDA的对账见第59页。
库杜公司的EBITDA和调整后的EBITDA是非GAAP财务指标。EBITDA是一种非GAAP财务指标，不包括GAAP净收益(亏损)中的债务利息支出、所得税支出(收益)、折旧和其他无形资产的摊销。调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，它还不包括GAAP净收益(亏损)中的某些其他项目。调整涉及(I)Kudu参与合同的未实现投资(收益)净亏损，(Ii)基于非现金股权的补偿支出和(Iii)与收购相关的交易支出。每个调整的说明如下：
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• | 未实现投资(收益)损失净额-代表在Kudu的参与合同上记录的未实现投资净收益和净亏损，这些合同根据GAAP以公允价值记录。 |
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• | 非现金股权薪酬费用-代表与Kudu的管理薪酬相关的非现金费用，这些费用是与Kudu的股权单位结算的。 |
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• | 与收购相关的交易费用-代表与Kudu收购参与合同的交易直接相关的成本，如外部律师、银行家、咨询和配售代理费，这些费用未资本化，根据GAAP支出。 |
怀特山认为，这些非公认会计准则的财务衡量标准对管理层和投资者在评估库都业绩时很有用。Kudu的GAAP净收入(亏损)与EBITDA和调整后的EBITDA的对账见第62页。
不包括MediaAlpha交易的合并投资组合总回报、不包括MediaAlpha交易的普通股证券和其他长期投资回报以及不包括MediaAlpha交易的其他长期投资回报是非GAAP财务措施，这些措施消除了2019年第一季度确认的MediaAlpha交易产生的1.15亿美元税前未实现投资收益。在MediaAlpha交易之后，White Mountain不再合并MediaAlpha，并按公允价值核算其在MediaAlpha的剩余投资。怀特山认为，这些措施使前一时期的回报与当前时期相当，对管理层和投资者都是有用的。 从GAAP到报告的百分比的对账如下：
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| | 截至2019年6月30日的6个月 |
| | GAAP回报 | | 删除MediaAlpha事务 | | 退货-不包括MediaAlpha交易 |
综合投资组合总回报 | | 12.4 | % | | (4.5 | )% | | 7.9 | % |
普通股证券和 **其他长期投资回报 | | 21.4 | % | | (9.9 | )% | | 11.5 | % |
其他长期投资回报 | | 32.5 | % | | (32.3 | )% | | 0.2 | % |
White Mountain的总资本由White Mountain的普通股股东权益、债务和非控股权益组成，但不包括BAM应占的非控股权益。经调整资本总额是一项非公认会计准则财务计量，其计算方法为调整总资本(I)以计入因预期BAM盈余票据的本息现金支付时间而产生的货币时间价值折扣，以及(Ii)在扣除递延收购成本后再加回HG Global的未赚取保费储备。总资本与调整后总资本的对账情况载于第71页。
关键会计估计
有关White Mountain的关键会计估计的完整讨论，请参阅公司2019年年报Form 10-K。以下是对以下内容的更新公允价值计量截至2020年6月30日。
公允价值计量
一般信息
White Mountain在合并财务报表中按公允价值记录某些资产和负债，并在当期收益中确认其中的变化。此外，White Mountain披露了按历史成本或摊销成本计量的某些负债的估计公允价值。公允价值被定义为在特定计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格(退出价格)。公允价值计量按层次分类，该层次区分基于来自独立来源的市场数据的投入(“可观察投入”)和基于外部市场数据有限或不可用时可获得的最佳信息的报告实体的内部假设(“不可观察投入”)。相同资产在活跃市场的报价优先级最高(“第一级”)，其次是报价以外的可观察输入，包括类似但不相同资产或负债的价格(“第二级”)，以及不可观察的输入，包括报告实体对市场参与者将使用的假设的估计，优先级最低(“第三级”)。
按公允价值列账的资产及负债大致包括所有投资组合及衍生工具，包括交易所买卖及场外交易工具。按公允价值计量的资产和负债的估值要求管理层对可能存在重大不确定性的事项作出估计并作出判断。在确定其公允价值估计时，White Mountain使用多种估值方法和投入。只要有可能，White Mountain使用最大限度地利用报价市场价格或其他可观察到的投入的估值方法来估计公允价值。在适当情况下，按公允价值计量的资产和负债已根据交易对手信用风险的影响进行调整。
投资资产
White Mountain使用外部定价服务和经纪人来帮助确定公允价值。White Mountain使用的外部定价服务表示，他们只会在有可观察到的投入的情况下提供价格。截至2020年6月30日，大约68%按公允价值记录的投资组合中的一部分是根据报价的市场价格或其他可观察到的投入定价的。
1级测量
使用1级投入估值的投资包括固定期限投资，主要是对美国国债和短期投资(包括美国国库券)和普通股证券的投资。对于活跃市场的投资，White Mountain使用外部定价服务提供的报价市场价格来确定公允价值。
第2级测量
使用第二级投入估值的投资包括固定期限投资，这些投资已被分类，包括公司发行的债务证券、市政债券以及抵押和资产担保证券。使用二级投入估值的投资还包括某些跟踪美国股票指数(如标准普尔500指数)但在外汇交易的被动型ETF，White Mountain使用基金经理公布的每股资产净值(NAV)对这些ETF进行估值，以说明市场收盘时间的差异。
在无法获得报价或被认为不合理的情况下，White Mountain使用行业标准定价方法和可观察的投入(如基准收益率、报告的交易、经纪-交易商报价、发行人价差、基准证券、投标、要约、信用评级、预付款速度、包括研究出版物和其他相关投入的参考数据)估计公允价值。鉴于许多固定期限投资不是每天交易，外部定价服务通过定期比较最近的交易和具有类似特征的可比证券的报价来评估广泛的固定期限投资。用于识别可比固定期限投资的特征因资产类型而异，并考虑到市场惯例。
White Mountain评估从外部定价来源获得的市场价格合理性的过程涵盖其几乎所有固定期限投资，包括(但不限于)至少每年一次的定价方法评估和定价服务质量控制程序的审查、至少半年一次从替代独立定价供应商获得的其投资资产价格的比较、对某些价格的每月分析审查以及对定价服务用于选择全年计量的基础假设的审查。White Mountain还对选定的投资销售活动进行回测，以确定销售前用于评估证券的市场价格与全年特别基础上证券的实际销售价格之间是否有任何重大差异。根据这些评估程序，定价服务提供的价格与预期价格相差超过50万美元和5%的价格被视为异常值，不同时期没有变化的价格和与市场状况相比走势异常的价格也被视为异常值。在White Mountain的审查过程结果似乎不支持定价服务提供的市场价格的情况下，White Mountain对供应商提供的价格提出质疑。如果怀特山公司不能获得令人满意的证据来支持被质疑的价格，怀特山公司将依靠自己的内部定价方法来估计相关证券的公允价值。上述估值过程一般适用于White Mountain的所有固定期限投资。
3级测量
对交易不频繁且很少或没有报价的市场价格或其他可观察到的投入的投资的公允价值估计被归类为第三级计量。使用第3级公允价值估计估值的投资以不可观察的投入为基础，包括对某些固定到期日投资、普通股证券和其他无法获得市场报价或其他可观察到的投入或被视为不可靠或合理的长期投资的投资。
3级估值是由使用市场上看不到的假设的技术产生的。这些看不见的投入反映了White Mountain对市场参与者将使用什么来评估投资的假设。在某些情况下，投资证券在最初发行时可能是第三级，但随着市场上出现可观察到的投入，它们可能会被重新分类为第二级。不同级别之间的证券转让是基于截至期初持有的投资。
其他长期投资
截至2020年6月30日，White Mountain拥有价值8.98亿美元的其他长期投资组合，包括未合并实体、Kudu的参与合同、私募股权基金、ILS基金和私人债务工具。截至2020年6月30日，White Mountain的其他长期投资(包括未合并实体、Kudu的参与合同和私人债务工具)中的7.4亿美元被归类为GAAP公允价值等级中的3级投资，在公开市场上交易不活跃，也没有现成的市场价格。确定这些证券的公允价值涉及重大的管理层判断，以及内在主观和不确定的估值模型和假设的使用。截至2020年6月30日，White Mountain其他1.58亿美元的长期投资，包括私募股权基金和ILS基金，使用资产净值作为实际权宜之计，以公允价值估值。使用实际权宜之计按资产净值计量公允价值的投资不在公允价值等级之内。
White Mountain可能使用多种估值技术来确定公允价值，具体取决于投资的性质，包括贴现现金流分析、市场倍数法、成本法和/或清算分析。White Mountain还持续考虑事实和环境中可能影响未合并实体估值的质变，包括相关行业的经济和市场变化、实体资本结构、业务战略和关键人员的变化，以及最近与未合并实体有关的任何交易。每季度，White Mountain都会评估业务的最新定性和定量信息，并完成对所有3级其他长期投资的公平估值分析。White Mountain定期(至少每年一次)使用第三方评估公司完成对重要未合并实体的独立估值分析。
截至2020年6月30日，White Mountain最重要的其他使用3级衡量标准进行估值的长期投资包括Kudu的参与合同、MediaAlpha和PassportCard/DavidShield。
Kudu的参赛合同价值评估
酷度的参股合同包括收入和收益参股合同形式的非控股股权。在季度基础上，White Mountain使用贴现现金流模型对Kudu的每份参与合同进行估值。估值模型包括关键输入，如对酷度客户未来收入和收益的预测、贴现率和终端现金流退出倍数。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预计的未来结果。贴现率反映了加权平均资本成本，考虑到可比的上市公司数据，根据特定于企业和行业的风险进行了调整。终端退出倍数通常是基于在现金流模型的最后一年，每个客户对Kudu的年度现金流的预期。在确定公允价值时，White Mountain考虑的因素包括基础产品和车辆的表现、预期的客户增长率、新基金的推出、按产品收取的费率、产能限制、基础经理的运营现金流以及其他定性因素，包括对关键人员的评估。
截至2020年6月30日，酷度参与合同的合并公允价值为3.16亿美元。每个贴现现金流分析的投入因每个客户的性质而异。截至2020年6月30日，白山得出的结论是，税前贴现率在18%到23%之间，终端现金流退出倍数在6到12倍之间，对于酷度参与合同的估值是合适的。
在贴现现金流分析中，估值模型中投入的微小变化可能会导致公允价值的重大变化。下表列出了由于贴现现金流分析中使用的贴现率和终端现金流退出倍数的增减，对截至2020年6月30日的Kudu参与合同公允价值的估计影响：
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百万美元 | | 贴现率(1) |
终端出口多路 | | -2% | | -1% | | 18% - 23% | | +1% | | +2% |
+2 | | $ | 376 |
| | $ | 355 |
| | $ | 337 |
| | $ | 318 |
| | $ | 301 |
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+1 | | $ | 364 |
| | $ | 344 |
| | $ | 326 |
| | $ | 308 |
| | $ | 293 |
|
6x-12x | | $ | 352 |
| | $ | 333 |
| | $ | 316 |
| | $ | 299 |
| | $ | 284 |
|
-1 | | $ | 339 |
| | $ | 321 |
| | $ | 305 |
| | $ | 289 |
| | $ | 275 |
|
-2 | | $ | 327 |
| | $ | 311 |
| | $ | 296 |
| | $ | 281 |
| | $ | 268 |
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(1)由于Kudu的参与合同在Kudu内部不缴纳公司税
投资管理公司，LLC，税前贴现率适用于#年的税前现金流
确定公允价值。
MediaAlpha和PassportCard/DavidShield的估值
每季度，White Mountain使用贴现现金流模型对其在MediaAlpha和PassportCard/DavidShield的投资进行估值。贴现现金流估值模型包括对未来收入和收益的预测、贴现率和终端收入增长率等关键输入。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预计的未来结果。贴现率反映了加权平均资本成本，考虑到可比的上市公司数据，根据特定于企业和行业的风险进行了调整。终端收入增长率是基于公司、行业和宏观经济对贴现现金流分析中离散期结束后永久收入增长的预期。
在选择公允价值时，White Mountain将考虑所有可获得的信息，包括最近交易所隐含的任何相关市场倍数和倍数、MediaAlpha和PassportCard/DavidShield的业务和行业的具体事实和情况，以及该期间任何不常见或不寻常的结果。公允价值在贴现现金流模型得出的合理价值范围内。
MediaAlpha. 怀特山的结论是，对于其截至2020年6月30日对MediaAlpha的投资估值，14%的贴现率和4%的终端收入增长率是合适的。利用这些假设，White Mountain确定，截至2020年6月30日，其对MediaAlpha的投资的公允价值为2.25亿美元。
在贴现现金流分析中，估值模型中投入的微小变化可能会导致公允价值的重大变化。下表列出了截至2020年6月30日，折现率和终端收入增长率的变化对White Mountain对MediaAlpha投资的公允价值的估计影响，这是贴现现金流分析的两个关键投入：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万美元 | | 贴现率 |
终端收入增长率 | | 12% | | 13% | | 14% | | 15% | | 16% |
4.5% | | $ | 304 |
| | $ | 263 |
| | $ | 231 |
| | $ | 205 |
| | $ | 183 |
|
4.0% | | $ | 292 |
| | $ | 255 |
| | $ | 225 |
| | $ | 200 |
| | $ | 180 |
|
3.5% | | $ | 282 |
| | $ | 247 |
| | $ | 219 |
| | $ | 196 |
| | $ | 176 |
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PassportCard/DavidShield。 怀特山的结论是，对于其截至2020年6月30日对PassportCard/DavidShield的投资估值，23%的贴现率和4%的终端收入增长率是合适的。利用这些假设，White Mountain确定，截至2020年6月30日，其对PassportCard/DavidShield的投资的公允价值为9500万美元，其中包括在截至2020年6月30日的三个月中对PassportCard/DavidShield的额外投资1500万美元。
在贴现现金流分析中，估值模型中投入的微小变化可能会导致公允价值的重大变化。下表列出了白山公司截至2020年6月30日对PassportCard/DavidShield投资的公允价值的估计影响，这是由于贴现现金流分析的关键投入发生变化，包括贴现率和终端收入增长率：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万美元 | | 贴现率 |
终端收入增长率 | | 21% | | 22% | | 23% | | 24% | | 25% |
4.5% | | $ | 111 |
| | $ | 103 |
| | $ | 96 |
| | $ | 90 |
| | $ | 85 |
|
4.0% | | $ | 109 |
| | $ | 101 |
| | $ | 95 |
| | $ | 89 |
| | $ | 84 |
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3.5% | | $ | 107 |
| | $ | 100 |
| | $ | 94 |
| | $ | 88 |
| | $ | 83 |
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其他长期投资-资产净值
White Mountain的其他长期投资组合包括对私募股权基金、对冲基金和ILS基金的投资。White Mountain采用一系列程序来评估其私募股权基金、对冲基金和ILS基金的公允价值计量的合理性，包括获取和审查定期和经审计的年度财务报表，以及全年与基金经理讨论每只基金的定价。然而，由于基金经理没有提供足够的信息来评估每项标的投资的定价方法和投入，White Mountain认为投入是不可观察的。White Mountain的私募股权基金、对冲基金和ILS基金投资的公允价值通常是使用基金经理的资产净值来确定的。如果White Mountain认为私募股权基金、对冲基金或ILS基金的公允价值因流动性不足或其他因素而与基金经理报告的资产净值不同，White Mountain将调整报告的资产净值，以更恰当地代表其在私募股权基金、对冲基金或ILS基金的投资的公允价值。
前瞻性陈述
本报告可能包含1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节所指的“前瞻性陈述”。本报告中包括或提及的涉及White Mountain预期或预期未来将会或可能发生的活动、事件或发展的所有陈述(历史事实陈述除外)均为前瞻性陈述。“可能”、“将”、“相信”、“打算”、“预期”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测”以及类似的表述也是为了识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括与White Mountain公司有关的陈述：
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• | 收入、收入(或亏损)、每股收益(或亏损)、股息、市场份额或其他财务预测； |
这些陈述是基于White Mountain根据其对历史趋势、现状和预期未来发展的经验和看法以及据信在当时情况下合适的其他因素所作的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合其预期和预测受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与预期大不相同，包括：
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• | 在White Mountain不时提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的文件中描述的风险，包括但不限于White Mountain截至2019年12月31日的财年的Form 10-K年度报告； |
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• | 评级机构不时采取的行动，例如财务实力或信用评级下调或将评级列入负面观察名单； |
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• | 一般经济、市场或商业状况恶化，包括由于传染病(包括新冠肺炎)的爆发和相应的缓解措施； |
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• | 适用于怀特山、其竞争对手或其客户的国内或国外法律、法规或其解释的变更； |
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• | 经济不景气或其他经济状况对其财务状况造成不利影响；以及 |
因此，本报告中的所有前瞻性陈述都受到这些警告性陈述的限制，不能保证White Mountain预期的实际结果或发展会实现，或者即使实质上实现了，也不能保证它们会对White Mountain或其业务或运营产生预期的后果或影响。怀特山公司不承担公开更新任何此类前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
请参阅白山公司2019年年度报告Form 10-K，特别是第7A项。--“关于市场风险的定量和定性披露”.
White Mountain的首席行政官(“PEO”)和首席财务官(“PFO”)已评估截至本报告所涵盖期间结束时其披露控制和程序(定义见交易所法案第13a-15(E)条和第15d-15(E)条)的有效性。基于这一评估，PEO和PFO得出结论，White Mountain的披露控制和程序是有效的。
本公司财务报告内部控制或其他对财务报告内部控制有重大影响或合理地可能对财务报告内部控制有重大影响的因素在截至本季度末并无重大变化2020年6月30日.
没有。
第1A项风险因素。
注册人之前在Form 10-K的2019年年度报告中披露的任何风险因素都没有实质性变化。
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月份 | | 总人数： 购买了股份 | | 平均价格 每股支付1美元 | | 总股数为股。 作为以下项目的一部分购买 公开宣布的新计划。(1) | | 最大数量 在那一年的五月，他们的股票 但仍将被收购 根据这一计划，中国的计划是：(1) |
2020年4月1日-4月30日 | | 29,967 |
| | $ | 890.02 |
| | 29,967 |
| | 547,234 |
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2020年5月1日-5月31日 | | 3,514 |
| | $ | 881.31 |
| | 3,514 |
| | 543,720 |
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2020年6月1日-6月30日 | | 1,203 |
| | $ | 819.85 |
| | 1,203 |
| | 542,517 |
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总计 | | 34,684 |
| | $ | 886.70 |
| | 34,684 |
| | 542,517 |
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(1) 怀特山公司董事会已授权该公司根据市场情况不时回购其普通股。回购授权没有规定的到期日。
项目3.高级证券违约.
没有。
没有。
没有。
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(a) | | 展品编号 | | | | 名字 |
| | 2 |
| | — |
| | 重组计划(在此引用公司1999年9月23日的S-4注册声明(第333-87649号)) |
| | 3.1 |
| | — |
| | 公司继续经营备忘录(在此作为参考并入公司于1999年11月1日提交的当前表格8-K的附件(3)(I)) |
| | 3.2 |
| | — |
| | 修订和重新修订的公司章程(在此以引用的方式并入公司2017年5月2日的10-Q表格报告附件3) |
| | 31.1 |
| | — |
| | 根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条颁发的首席执行官证书。* |
| | 31.2 |
| | — |
| | 根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条颁发的首席财务官证书。* |
| | 32.1 |
| | — |
| | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的《美国法典》第18编第1350节规定的首席执行官认证。* |
| | 32.2 |
| | — |
| | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节规定的首席财务官认证。* |
| | 101 |
| | — |
| | XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
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| | | 怀特山保险集团有限公司。 |
| | | (注册人) |
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日期： | 2020年8月7日 | | | 作者：布莱恩·帕尔默 |
| | | | J·布莱恩·帕尔默 |
| | | | 董事总经理兼首席会计官 |