依据第424(B)(4)条提交

Betterware de México，S.A.B. DE C.V.

7,226,025股普通股

1,671,900份认股权证

250,000台购买选项

本招股说明书 涉及墨西哥Betterware de墨西哥公司S.A.B.de C.V.(前身为Betterware de México， S.A.P.I.de C.V.，简称“Betterware”或“本公司”)的以下证券：(I)在行使我们的已发行认股权证后可发行的普通股 ；以及(Ii)可不时发售的普通股和认股权证 。

因此，本招股说明书 涵盖以下内容：

我们不知道认股权证持有人是否会行使任何认股权证 。如果本招股说明书中描述的所有认股权证全部行使，我们将发行5,804,125股普通股 ，我们将获得总计约66,747,438美元的净收益。本公司最近回购了1,540,288份认股权证 。截至本招股说明书日期，未发行认股权证数目为4,263,837份。因此，如果所有已发行认股权证全部行使，我们将发行4,263,837股普通股，我们将获得总计约49,034,125美元的净收益。

出售股东可按现行市价或私下协商的 价格，不时以公开或非公开交易方式出售全部或部分股份 。我们将不会收到出售股东在此提供的证券转售的任何诉讼。

我们的普通股， 非面值，目前在纳斯达克上市(定义如下)，代码为“BWMX”，而我们的认股权证， 可行使一股普通股，目前在场外交易市场上市，代码为“BWXMF”。2020年9月3日，纳斯达克普通股收盘价为每股18.69美元，2020年9月3日，OTCQX市场权证收盘价为每股6.56美元。

我们可以根据需要不时通过提交修改或补充来修改或补充 本招股说明书。在做出投资决定之前，您应仔细阅读整个招股说明书以及任何 修订或补充。

投资我们的普通股涉及 风险。请参阅本招股说明书第13页开始的“风险因素”。

证券交易委员会和任何州证券委员会均未批准或不批准本招股说明书中描述的证券，或以本招股说明书的充分性或准确性为依据。任何相反的陈述都是刑事犯罪。

日期为2020年9月14日的招股说明书 。

目录表

您只能 依赖本招股说明书以及我们准备或授权的任何自由编写的招股说明书中包含的信息。我们未授权 任何人向您提供不同的信息，我们对其他人可能向您提供的任何其他信息不承担任何责任。 如果任何人向您提供了不同或不一致的信息，您不应依赖该信息。我们不会在任何不允许出售 证券的司法管辖区出售证券。您不应假设本招股说明书中包含的 信息在除本招股说明书正面日期之外的任何日期都是准确的。

对于 美国以外的投资者：我们没有采取任何措施允许在除美国以外的任何司法管辖区发行或拥有或分发本招股说明书或任何免费撰写的招股说明书。 拥有本招股说明书或任何免费撰写的招股说明书的美国境外人士必须告知自己，并遵守与发行普通股和分发本招股说明书有关的任何限制，以及 任何境外的免费撰写的招股说明书。

适用于本招股说明书的约定

在本招股说明书中，除非另有说明 或文意另有所指外：

行业 和市场数据

在本招股说明书中， 我们依赖并参考来自市场研究报告和其他公开来源的有关直销行业和我们的竞争对手的信息和统计数据。 我们已在必要时补充此类信息，包括我们自己的内部估计 和从与客户讨论中获得的信息，同时考虑到有关其他行业参与者的公开信息 以及我们管理层对未公开信息的最佳看法。此外，虽然我们相信 我们公司内部的研究是可靠的，我们对行业和市场的定义是适当的，但我们的研究 和这些定义都没有得到任何独立来源的验证。此外，虽然我们认为本招股说明书中包含的市场机会信息 总体上是可靠的，但此类信息本质上是不准确的。对我们所在行业的未来业绩和我们未来业绩的预测、假设和估计 由于各种因素(包括“风险因素”中描述的因素)必然会受到高度的不确定性和风险的影响。这些因素和其他 因素可能导致结果与独立各方和我们的估计中所表达的结果大不相同。请参阅标题为“关于前瞻性陈述的告诫”一节。

危险因素

投资我们的普通股会带来很大程度的风险。在决定投资我们的普通股之前，您应仔细考虑以下风险因素 以及本招股说明书中包含的所有其他信息。 下面描述的风险是Betterware认为它们面临的重大风险。本招股说明书中的某些陈述( 将此类陈述包括在以下风险因素中)构成前瞻性陈述。请参阅标题为“有关前瞻性陈述的告诫 注意事项”一节。如果发生下列事件之一，我们的业务、财务状况和 经营业绩可能会受到重大不利影响。在这种情况下，我们证券的交易价格可能会下跌， 您可能会损失全部或部分投资。

与Betterware业务相关的风险

如果Betterware无法留住现有的 独立分销商并招募更多分销商，其运营结果可能会受到负面影响。

Betterware几乎所有产品都通过其独立分销商进行分销，其产品的销售直接依赖于他们。 Betterware的分销商可以随时终止服务，分销商之间的营业额每年都很高 。因此，它需要继续留住现有的独立分销商，并招募更多的独立分销商。要以极具吸引力的价格增加 收入，Betterware必须增加其总代理商的数量和/或生产率。如果Betterware未能引起分销商持续的兴趣和热情，并且无法吸引 新分销商，或者Betterware的分销商由于内部或外部因素(例如墨西哥政府可能因新冠肺炎病毒而实施的限制 )而无法运营，则Betterware的运营将受到损害。请参阅“风险因素-疾病的爆发 和健康流行病，如最近的新冠肺炎病毒，可能会影响我们的经销商、客户，并最终影响我们的运营结果。”

虽然最近 Betterware的活跃总代理商有所增加，但它的活跃总代理商可能会减少，包括 经理和地区总监级别的高级总代理商。其活跃总代理商的数量，包括 经理和地区总监级别的总代理商，可能不会增加，未来可能会减少。如果Betterware现有的和新的商机和产品不能产生足够的兴趣来留住现有分销商并吸引新的分销商，那么Betterware的经营业绩可能会 受到损害。Betterware经销商的数量和生产效率还取决于几个额外的 因素，包括：

Betterware的分销商是独立的 承包商，而不是员工。但是，如果监管机构根据事实和情况确定 其分销商在法律上是其员工，则根据社会福利法，Betterware可能承担重大责任。

Betterware的 分销商是个体户，不是其员工。分销商的法律地位问题会定期出现 ，通常是因为社会福利法律可能会要求Betterware和大多数情况下的分销商定期向社会福利基金捐款。Betterware能够以令人满意的方式 解决这些问题；然而，可能会有对其不利的最终决定，这可能会对其业务和财务状况产生重大和实质性的不利影响 。

新产品未能获得经销商和 市场认可可能会损害Betterware的业务。

Betterware业务的一个重要组成部分 是其开发能够激发客户热情的新产品的能力。如果该公司未能 推出未来计划的新产品，其总代理商的工作效率可能会受到损害。另外， 任何新产品如果没有获得市场认可，受到监管要求的限制，或者存在质量问题，都会损害 的经营业绩。可能影响其继续推出新产品能力的因素包括 政府法规、对竞争对手的专有保护(这可能会限制其提供可比产品的能力)以及任何 未能预见到消费者口味和购买偏好的变化。

关键高层分销商的流失可能会对Betterware的顾问增长和收入产生负面影响 。

截至2019年12月31日，Betterware拥有约417,000名活跃员工以及约21,000名总代理商、地区经理和地区总监。地区总监及其广泛的下线分销商网络占其净收入的重要部分 。因此，在顾问的 下线总代理商网络中失去一名高级顾问或一群领先的总代理商，无论是由他们自己选择，还是通过Betterware因违反其政策和程序而采取纪律行动，都可能对其顾问增长和净收入产生负面影响。

Betterware依赖多个合同制造商 为其提供产品，其任何制造商提供的服务的损失都可能损害其业务和运营结果 。

Betterware已将 产品制造功能外包给位于中国和墨西哥的第三方承包商。2019年，中国制造商提供的产品约占Betterware收入的89%。

如果这些供应商 因设备故障、自然灾害、健康疾病或健康流行病(如新冠肺炎病毒、停电或任何其他原因)发生计划外停机或无法履行其在这些制造协议下的义务， 这可能会对Betterware的整体运营和财务状况产生不利影响。

尽管Betterware 提供了用于制造其产品的所有配方，但Betterware对制造过程 本身的控制有限。因此，第三方制造商遇到的任何导致产品缺陷、生产延迟、 成本超支或无法及时履行订单的困难都可能对其业务、财务 状况和经营业绩产生重大不利影响。

Betterware承诺 为其客户提供高质量的产品。考虑到这一点，Betterware与其 认为可以在时间要求内更好地为其提供符合其质量标准的产品的第三方制造商合作。目前，中国 制造商是最符合Betterware要求的主要供应商，Betterware目前预计这种 趋势将在未来财政期间持续。

Betterware的互联网及其 其他技术计划未能创造持续的顾问热情和增量成本节约，可能会对其 业务产生负面影响。

Betterware一直在 开发和实施一项战略，利用互联网与分销商签约并接受其产品的订单。在某些人口统计市场，Betterware使用其互联网战略来提高运营效率取得了一些成功。 然而，其互联网战略带来的任何成本节约可能被证明并不显著，或者Betterware在调整 并实施其战略以适应Betterware运营的其他市场方面可能不会成功。这可能导致其无法按总代理商预期的方式为其 总代理商提供服务。

如果Betterware的行业、业务或其 产品受到负面宣传，其业务可能会受到影响。

Betterware非常 依赖于其分销商和公众对其业务整体完整性的看法，以及其产品和其他公司分销的类似产品的安全和质量。其分销商的数量和动机 以及公众对我们产品的接受度可能会因以下方面的负面宣传而受到负面影响：

Betterware的市场竞争激烈， 市场状况和竞争对手的优势可能会损害其业务。

Betterware的 产品市场竞争激烈。它的经营结果可能会受到未来市场状况和竞争的影响。许多竞争对手 拥有比Betterware更高的知名度和财力，这可能会使他们获得竞争优势。例如，Betterware的产品直接与品牌、高端零售产品竞争。Betterware目前没有 重大专利或其他专有保护，竞争对手可能会推出含有Betterware 在其产品中使用的相同成分的产品。

Betterware还与其他公司争夺分销商。其中一些竞争对手拥有更长的运营历史、更好的知名度和 更多的财务资源。它的一些竞争对手也已经采用并可能继续采用Betterware的一些成功的商业策略。因此，为了在这个市场上成功竞争并吸引和留住分销商，Betterware 必须确保其商业机会和薪酬计划在财务上是有回报的。Betterware可能无法继续 在这个经销商市场上成功竞争。

由于管理跨境业务运营固有的成本和困难 ，公司的运营结果可能会受到负面影响。

管理另一个国家/地区的业务、运营、人员或资产具有挑战性且成本高昂。公司可能拥有的任何管理层(无论是设在国外还是设在美国)可能在跨境业务实践方面缺乏经验，并且不了解 会计规则、法律制度和劳动实践方面的重大差异。即使拥有经验丰富且经验丰富的管理团队，管理跨境业务运营、人员和资产所固有的成本和困难 也可能非常大(且远高于纯国内业务)，并可能对公司的财务和运营业绩产生负面影响。

商誉和其他无形资产占Betterware资产负债表的很大一部分，其经营业绩可能会受到可能的减值影响。

Betterware资产负债表中的商誉和无形资产 源自Betterware过去进行的业务合并，在本注册说明书其他地方的合并财务报表附注中有进一步的 解释。商誉、使用年限不确定的无形资产和尚未投入使用的无形资产至少每年进行一次减值测试， 并在有迹象表明这些资产可能减值的情况下进行减值测试。如果出现减损，Betterware将根据这些减损评估流程对其运营结果收取 费用。此外，未来的收购可能由Betterware 进行，这些收购的部分收购价格可能会分配给收购的商誉和其他无形资产。

我们依赖信息和通信技术 ，我们的系统和基础设施面临一定的风险，包括网络安全风险。

复杂的 基础设施的运营以及参与我们运营的众多参与者的协调需要使用几个高度专业化的 信息系统，包括我们自己的信息技术系统和第三方服务提供商的信息系统，例如监控我们的运营或我们设施的状态的 系统、通知公众的通信系统、门禁 系统和闭路电视安全系统、基础设施监控系统以及我们的人员使用的无线电和语音通信系统 。此外，我们的会计和固定资产、工资、预算、人力资源、供应商和商业、 招聘、支付和计费系统以及我们的网站都是我们运作的关键。这些系统的正常运行对我们的运营和业务管理至关重要 。由于技术的变化、我们业务的增长以及这些系统的功能，这些系统可能会不时需要修改或改进。

网络犯罪的风险一直在增加 ，特别是在渗透技术变得越来越复杂的情况下。如果我们无法阻止 重大网络攻击，此类攻击可能会严重损害我们的声誉，并导致监管处罚和财务 损失。

我们已经实施了 应急程序、备份系统、信息和通信冗余系统、测试程序、信息 技术审计系统和网络保护系统等。但是，这些信息技术系统无法 完全免受自然灾害、欺诈、计算机病毒、黑客攻击、通信故障、设备故障、软件错误和其他技术问题等事件的影响。任何此类事件的发生都可能扰乱我们的运营，导致 成本增加、收入下降以及对我们整体业务的损害，包括但不限于损害我们的公众形象 。

此外，我们的业务 日常运营包括通过使用信息技术收集供应商、分销商、客户和员工等的个人信息。 如果我们的系统或我们的第三方承包商的系统遭到破坏，或其他未能保护此类信息的情况 ，这些人的个人信息可能会被未经授权使用。任何此类事件都可能给 带来重大的潜在责任和声誉损害。作为其风险管理流程的一部分，该公司正在制定 数据隐私风险的安全措施。

在2019年期间，我们遇到了 越来越多的非实质性网络钓鱼攻击尝试，其中包括请求次要付款和/或 机密信息的虚假电子邮件。如前所述，这些攻击都不是实质性的，也不会对我们的运营或我们的客户造成任何重大后果。

我们客户的购买力或消费者信心下降，或者客户的财务状况和消费意愿下降，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响 。

家庭组织 产品的销售总体上与消费者的支出水平密切相关，因此受到经济总体状况以及消费者在非必需品上的消费能力和意愿的显著影响。消费者信心和支出减少 通常可能会导致对Betterware产品的需求减少，并限制其维持或提高价格的能力 。其任何一个主要市场的经济状况或一般消费者支出的下降都可能对其业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

最近的新冠肺炎病毒以及未来可能出现的任何其他公共卫生危机正在并可能继续对零售业和我们的经营业绩产生负面影响。

2019年12月下旬，世界卫生组织接到湖北省武汉市不明原因肺炎报告。 发现一种新的新冠肺炎病毒，中国多个省份以及其他几个国家很快确诊病例。中国政府将武汉和湖北省其他多个城市置于隔离状态，大约有6000万人受到影响。2010年3月11日，世界卫生组织宣布冠状病毒疫情为大流行。 正在进行的新冠肺炎疫情已导致多个城市被隔离，美国、中国、意大利和西班牙等多个 国家加强了往返旅行限制，这些国家迫使航空公司取消航班，并延长了某些地区 业务的关闭时间。

新冠肺炎病毒 继续影响全球经济活动，并可能造成我们或我们的员工、承包商、供应商、客户 和其他业务合作伙伴在无限期内无法开展某些业务活动的风险，包括 因政府当局可能要求或强制或公司选择作为预防措施而关闭 。此外，强制政府授权措施或公司选择的其他预防措施可能会 导致我们的消费者无法完成购买或其他活动。此外，它对全球和当地经济的影响也可能对消费者的可自由支配支出产生不利影响。

鉴于未来潜在扩散或缓解的范围和时间以及保护性措施的实施或放松存在不确定性 ，我们无法合理估计对我们未来运营业绩、现金流或财务状况的影响。但是，只要健康危机和病毒影响持续，新冠肺炎病毒就会并可能继续对零售商和我们的运营结果产生负面 影响。

脱离伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会影响我们寻求额外债务融资的能力

2017年，英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2021年之后，将不再强制银行提交计算伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)所需的利率。本公告表明，2021年后，不能也不会保证在当前基础上继续使用LIBOR 。因此，目前还无法预测银行是否会继续提供伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的报价，以及会在多大程度上继续提供报价。同样，无法预测 LIBOR是否会继续被视为可接受的市场基准，什么利率或哪些利率可能成为LIBOR的可接受替代 ，或者视图或替代方案的任何此类变化可能对LIBOR指数金融工具市场产生什么影响。

如果LIBOR不再 存在，或者如果LIBOR的计算方法与目前的形式不同，未来的债务利率可能会受到不利的 影响。虽然我们目前没有受LIBOR约束的金融工具，但关于未来LIBOR的使用和任何替代率的性质仍存在不确定性，而从LIBOR过渡到我们未来可能进入的某些 工具的任何潜在影响尚不清楚。

Betterware的 财务报告内部控制存在重大缺陷，如果我们不能对 财务报告建立和维护适当有效的内部控制，我们的运营结果和业务运营能力可能会受到损害。

我们正在实施 内部控制-集成框架特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《2013年框架》(2013 Framework)，截至2019年12月31日，管理层发现了与COSO组件相关的重大弱点 。

我们正在实施 内部控制-集成框架COSO发布的《2013年框架》(2013 Framework)，特别是关于证明相关控制的存在和有效性所需的文件 ，如下：(I)我们的控制环境，因为我们 没有保持有效控制环境的证据，以便能够识别和缓解会计错误的风险 ；(Ii)我们的风险评估，因为我们没有设计和实施有效的风险评估，以识别和沟通适当的 目标和欺诈，以及识别和评估业务中可能影响我们的内部控制系统的变化，{由于我们没有设计和实施有效的控制活动来充分选择和开发 信息和相关技术(COBIT)的控制活动和目标，(Iv)我们的信息和沟通，因为 我们没有足够的文件证明流程和控制措施到位，无法确保对财务 报告(包括日记帐分录)进行充分审查，以及识别和评估内部控制缺陷的严重性， 包括重大缺陷和(V)我们的监控活动。因为我们没有证据支持 监测控制的有效性，以确定内部控制的组成部分是否存在并发挥作用。

我们的补救活动 正在进行中，我们将继续实施招聘和培训合格人员的计划，有效实施财务报告的内部控制 ，并进一步记录我们的政策、程序和内部控制。我们还将在未来一段时间内测试新的和现有控制措施的持续运行 有效性；但是，在适用的控制措施运行了足够长的一段时间并且管理层通过测试得出结论 这些控制措施正在有效运行之前，不能认为这些重大弱点已完全补救 。

Betterware未能及时有效地 实施萨班斯-奥克斯利法案第404(A)条所要求的控制和程序，可能会对其业务产生重大不利影响 。

作为一家新兴成长型公司 ，由于SEC规则为新上市公司设立的过渡期 ，我们不需要获得注册会计师事务所的认证报告。只要我们符合“就业法案”所定义的“新兴成长型公司”的资格 ，我们的独立注册会计师事务所就不需要出具关于我们财务报告内部控制的证明 报告。Betterware将需要提供截至2020年12月31日的管理层对内部控制的评估 。萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley )第404(A)条对上市公司的要求比Betterware作为私人持股公司的要求要严格得多。管理层可能无法 有效、及时地实施控制和程序，以充分响应不断增加的法规遵从性和 报告要求。如果本公司不能及时 实施第404(A)条的额外要求或不能充分遵守，则可能无法评估其财务报告的内部控制是否有效， 这可能会使其遭受不利的监管后果，并可能损害投资者信心和其证券的市场价格。

Betterware的管理层在运营上市公司方面的经验有限 。任何未能遵守或充分遵守联邦证券法律、规则或法规的行为都可能 使我们面临罚款或监管行动，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响 。

Betterware的高管在管理上市公司方面经验有限。Betterware的管理团队 可能无法成功或有效地管理受联邦证券法规定的重大监管和报告义务约束的业务合并 。他们在处理与 上市公司相关的日益复杂的法律方面的经验有限可能是一个重大劣势，因为他们可能会将越来越多的时间 投入到这些活动中，这将导致用于公司管理和发展的时间减少。Betterware目前 可能没有一批在美国上市公司要求的会计政策、做法或财务报告内部控制方面具备适当知识、经验和培训的人员。为使公司达到美国上市公司所要求的财务报告质量水平，实施 公司所需的会计准则和控制措施可能需要比预期更高的成本。该公司可能需要 扩大其员工基础并雇用更多员工来支持其作为上市公司的运营，这将增加其未来的运营成本 。

由于遵守美国政府、纳斯达克或其他相关监管机构颁布的适用于美国上市公司的报告、披露和其他要求，我们的资源承受越来越大的压力，我们的业务和运营结果可能会受到不利的 影响。

遵守现有的、不断变化的新公司治理和公开披露要求增加了我们合规政策的不确定性，并增加了我们的合规成本 。不断变化的法律、法规和标准包括与会计、公司治理和公开披露相关的法律、法规和标准，包括多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法、2002年的萨班斯-奥克斯利法案、美国证券交易委员会(SEC)的新法规和纳斯达克上市指南。这些法律、法规 和指南可能缺乏针对性，可能会有不同的解释。随着监管机构和理事机构提供新的指导，它们在实践中的应用可能会随着时间的推移而演变。特别是，要遵守2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley)第404条(“第404条”)和有关财务报告内部控制的必要评估以及我们的外部审计师对该评估的审计的相关规定，需要投入大量的财务和管理资源 。我们还预计这些法规将增加我们的法律和财务合规成本，使我们更难吸引和留住合格的管理人员和董事会成员，特别是在我们的审计委员会任职，并使一些 活动变得更加困难、耗时和成本高昂。

现有的、新的和 不断变化的公司治理和公开披露要求可能导致合规事项的持续不确定性 以及由于此类治理标准的持续修订而导致的合规成本上升。我们为遵守不断变化的 法律、法规和标准所做的努力已经并可能继续导致一般和行政 费用的增加。此外，有关公司治理的新法律、法规和标准可能会使我们公司 更难获得董事和高级管理人员责任保险。此外，我们的董事会成员和高级管理层在履行职责时可能面临更大的个人责任风险 。因此，我们可能会面临吸引和留住 合格董事会成员和高级管理人员的困难，这可能会损害我们的业务。如果我们不遵守新的或更改的法律或 法规和标准不同，我们的业务和声誉可能会受到损害。

Betterware的控股股东可能 有与您的利益冲突的利益。

截至2019年12月31日，Campalier和Forteza通过Invex Security Trust间接拥有Betterware已发行普通股约99.99%的股份 。在业务合并时，Campalier和Forteza间接拥有Betterware已发行普通股 的约74.5%。请参阅“企业合并”。

因此，Campalier 和Forteza目前并将在可预见的未来对其董事会 以及业务和运营产生重大影响。Campalier和Forteza的利益可能与您作为股份持有人的利益冲突。

与墨西哥有关的风险

货币汇率波动，特别是相对于美元/墨西哥比索汇率的波动，可能会降低利润率。

墨西哥 比索的币值在过去对美元的汇率有较大波动，未来可能会有较大的 波动。从历史上看，Betterware通常能够根据当地通货膨胀提高价格， 从而帮助减轻墨西哥比索贬值的影响。但是，Betterware未来可能无法维持这一 定价政策，或者未来的汇率波动可能会对其向 供应商付款的能力产生重大不利影响。

鉴于Betterware 无法预测汇率波动的程度，它无法估计这些波动可能对 未来公布的业绩、产品定价或其整体财务状况产生的影响。尽管Betterware试图通过使用外币兑换合约来降低其对短期汇率波动的风险敞口 ，但不能确定这些合约 或任何其他对冲活动是否会有效地降低汇率风险敞口。特别是，BTW目前采用了由远期美元-墨西哥比索衍生品组成的对冲策略 ，这些衍生品旨在保护BTW免受墨西哥比索贬值的影响。截至本招股说明书发布之日，套期保值合约覆盖了截至2021年4月的100%产品需求。此外， Betterware通常按12个月滚动购买其套期保值工具；未来可能不会以合理的条款提供保护到相同 或类似程度的工具。墨西哥比索兑美元无保护贬值 将对其支付以美元计价的费用(包括供应商义务)的能力产生不利影响。

Betterware在墨西哥业务的任何不利变化 都将对其收入和盈利能力产生不利影响。

Betterware的 收入来自墨西哥。各种因素可能会损害Betterware在墨西哥的业务。这些因素包括 其他因素：

墨西哥和美国的经济和政治发展可能会对墨西哥的经济政策产生不利影响。

墨西哥的经济状况 与美国的经济状况高度相关，这主要是因为两国之间的地理位置接近，经济活动程度很高，包括北美自由贸易协定和USMCA促进的贸易，以及北美自由贸易协定的后续协议 。因此，美国的政治发展，包括政府和政府政策的变化， 也可能对美元对墨西哥比索的汇率、墨西哥的经济状况和全球资本市场产生影响。

2018年11月30日，墨西哥、美国和加拿大总统签署了USMCA，目前已得到所有成员的批准。北美自由贸易协定 将保持不变，直到所有三个成员实施USMCA。由于实施USMCA或重新谈判或终止北美自由贸易协定而导致的进口关税的任何增加都可能使美国公司进口某些产品在经济上不可持续，如果他们无法将这些额外成本转嫁到消费者身上，这将增加公司的 费用并减少其收入，即使其产品的国内和国际价格保持不变。对本公司可能出口到美国的产品征收更高的关税 还可能要求本公司重新谈判合同或失去 业务，从而对本公司的业务和经营业绩造成重大不利影响。此外，由于墨西哥经济受到美国经济的严重影响，美国政府可能采取的政策可能会对墨西哥的经济状况产生不利的 影响。这些事态发展可能反过来对公司的财务状况、经营业绩和偿债能力产生不利影响。

墨西哥是一个新兴市场经济，因此Betterware的运营业绩和财务状况也会面临风险。

墨西哥政府已经并将继续对墨西哥经济产生重大影响。因此，墨西哥政府有关经济和国有企业的行动 可能会对墨西哥私营部门实体产生重大影响， 也会对墨西哥证券的市场状况、价格和回报产生重大影响。2018年7月2日举行的全国选举结束了制度革命党(PRI)长达六年的统治，莫雷纳党(Morena Party)成员安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥布拉多(Andres Manuel Lopez Obrador)当选总统，导致反对党在墨西哥国会以及市长和州长职位上的代表增加。虽然这一政治变化尚未产生任何实质性的不利影响，但多党统治在墨西哥仍然是相对较新的，可能导致经济或政治状况，可能会对Betterware的运营产生实质性的 不利影响。Betterware无法预测这种新的政治格局将对墨西哥经济产生的影响。此外，Betterware的财务状况、经营业绩和前景，以及其股票的市场价格，可能会受到货币波动、通货膨胀、利率、监管、税收、社会不稳定以及墨西哥境内或影响墨西哥的其他政治、社会和经济发展的影响。

墨西哥经济过去遭受了国际收支逆差和外汇储备短缺。墨西哥目前没有外汇 管制，但墨西哥过去曾实施过外汇管制。根据美国-墨西哥-加拿大协定的规定，如果墨西哥未来遇到严重的国际收支困难或其威胁， 墨西哥有权对在墨西哥进行的投资实施外汇管制，包括美国和 加拿大投资者的投资。

新兴市场国家的公司证券 往往会受到其他新兴市场国家的经济和市场状况的影响。新兴市场国家，包括阿根廷和委内瑞拉，最近经历了严重的经济低迷和市场波动 。这些事件可能会对包括墨西哥在内的其他新兴市场国家的经济状况和证券市场产生不利影响。

墨西哥未来可能会经历高通胀 ，这可能会影响Betterware的运营业绩。

在20世纪80年代的大部分时间和90年代中期和后期，墨西哥经历了高通胀时期，尽管该国在过去五年中经历了 稳定的通胀。根据墨西哥银行提供的全国消费者物价指数变化 衡量，过去五年的年通货膨胀率为：

墨西哥通货膨胀率大幅上升 将增加Betterware的部分成本，这可能会对 其运营业绩和财务状况产生不利影响。

墨西哥经历了一段犯罪活动增加的时期，这可能会影响公司的运营。

近年来，墨西哥经历了一段犯罪活动增加的时期，这主要是由于贩毒集团和相关犯罪组织的活动。作为回应，墨西哥政府实施了各种安全措施，并加强了军队和警察部队，以减少盗窃和其他犯罪活动。尽管做出了这些努力，犯罪活动 仍在墨西哥继续存在。在极端情况下，这些活动及其可能的升级和与之相关的暴力行为可能会对公司的财务状况和运营结果产生负面影响。

Betterware 运营的监管环境正在演变，其运营可能会因监管变更、对法律的主观解释 或无法与国家和地方政府机构有效合作而受到修改或损害。

尽管Betterware 在制定计划时会审查适用的当地法律，但其遵守这些法律的努力可能会受到不断变化的监管 环境和当局对法律的主观解释的影响。任何认定Betterware的运营或活动 不符合适用法规的行为都可能对其业务及其在Betterware运营的 市场监管机构中的声誉产生负面影响。

法律法规可能会限制Betterware的 直接销售活动，损害其收入和盈利能力。

世界各地的各种政府机构 都对直销行为进行监管。这些法律法规通常旨在防止欺诈性 或欺骗性计划(通常称为“传销”计划)，这些计划补偿参与者招募额外 参与者而不考虑产品销售和/或不涉及合法产品。Betterware当前市场中的法律法规通常：

遵守这些 有时不一致的规章制度可能很困难，需要在Betterware的 部分投入大量资源。

此外，墨西哥 可能会修改其法律或法规，以负面影响或禁止完全的网络或直接销售活动。墨西哥的政府机构 和法院也可以使用其权力和自由裁量权，以限制Betterware 的运营能力或以其他方式损害其业务的方式来解释和应用法律。如果任何政府机构对Betterware采取监管执法行动，扰乱Betterware的业务，其收入和收益可能会受到影响。

您可能难以针对 Betterware及其董事和高管执行您的权利。

Betterware是一家在墨西哥注册成立的公司 。其大多数董事和高管都是非美国居民。您可能无法 在美国境内向Betterware及其董事和高管送达流程。此外，由于BTW的所有资产和 其董事和高管的几乎所有资产都位于美国境外，您可能无法 对BTW及其董事和高管执行从美国法院获得的判决，包括 根据美国联邦证券法或州证券法的民事责任条款作出的判决。此外，在墨西哥法院的原始诉讼中，责任(包括完全基于美国联邦证券法的责任)的可执行性也存在疑问， 因为 美国法院在诉讼中获得的判决(包括基于美国联邦证券法的民事责任条款的判决)在墨西哥法院的可执行性。目前，美国和墨西哥之间没有涵盖相互执行外国民事判决的双边条约。过去，墨西哥法院根据互惠和礼让的法律原则 执行在美国作出的判决，包括在墨西哥复审美国的判决，以确定墨西哥的正当程序法律原则和 公共政策(奥登·普布利科(Orden Público))已得到遵守，但没有审查 案件标的物的是非曲直。

与企业合并相关的风险

如果业务合并的效益 没有达到投资者或证券分析师的预期，Betterware证券的市场价格可能会下降。

如果业务合并的收益不符合投资者或证券分析师的预期，公司的 证券的市场价格可能会下跌。

本公司证券价格的波动可能会导致您的全部或部分投资损失。如果本公司证券的活跃市场发展并持续下去，本公司证券的交易价格可能会波动， 会因各种因素而大幅波动，其中一些因素将超出本公司的控制范围。 下面列出的任何因素都可能对您对Betterware证券的投资产生重大不利影响，此类证券的交易价格可能远远低于您为其支付的价格。在这种情况下， 公司证券的交易价格可能不会回升，可能会进一步下跌。

影响公司证券交易价格的因素可能包括：

广泛的市场和行业 无论公司的经营业绩如何，都可能对公司证券的市场价格造成实质性损害。 股票市场，特别是纳斯达克，经历了价格和成交量的波动，这些波动通常与受影响的特定公司的经营业绩无关 或不成比例。这些 股票以及公司证券的交易价格和估值可能无法预测。投资者对零售股票或投资者认为与本公司相似的其他公司股票市场失去信心可能会压低本公司的股价 ，无论本公司的业务、前景、财务状况或经营业绩如何。本公司证券的市场价格下跌 也可能对本公司额外发行 证券的能力以及本公司未来获得额外融资的能力产生不利影响。

认股权证及单位购买选择权可就本公司证券行使 ，这将增加未来有资格在公开市场转售的股份数目，并导致 稀释本公司股东的权益。

成交时，DD3的已发行认股权证自动转换 为认股权证，购买总计5,804,125股公司股票，并可根据管理这些证券的认股权证 协议的条款行使，单位购买选择权自动转换为购买相同 数量的公司证券的期权，预计将根据其条款可行使， 如果行使，将导致发行250,000股公司股票和认股权证，以额外购买250,000股公司股票和认股权证2025年纽约市时间下午5点，或在赎回或清算时更早的 。单位购买选择权于收盘时可行使，将于2023年10月11日东部时间 下午5点到期。认股权证的行权价为每股11.50美元，或所有认股权证相关股份的行使价合计为66,747,438美元，单位购买期权的行权价为每单位10.00美元，或总计2,500,000美元，假设所有证券均未通过“无现金”行使。

在行使 认股权证和单位购买选择权(以及相关证券)的情况下，将发行额外的公司股票， 这将导致本公司股东的股权被稀释，并增加有资格在公开市场转售的公司股票数量 。在公开市场出售大量该等股份或可行使该等证券的事实，可能会对本公司股份的市价造成不利影响。

注册权的行使可能会对本公司股票的市场价格产生不利影响 。

关于业务合并，本公司、DD3和本公司的若干证券持有人(“持有人”)签订了日期为2020年3月11日的注册权协议(“注册权协议”)。根据 登记权协议，该等持有人可要求本公司登记他们 收到的与业务合并有关的若干本公司证券，包括公司股份及认股权证，以及可在 行使该等认股权证后发行的本公司股份。本公司将承担注册这些证券的费用。 如此大量的证券注册并可在公开市场交易，可能会对 公司股票和公司认股权证的市场价格产生不利影响。

墨西哥法律可能会管辖该公司的许多 重要协议，并且该公司可能无法执行其合法权利。

关于 企业合并，DD3从英属维尔京群岛重新注册，并继续作为一家根据墨西哥 法律注册成立的公司。作为这种重新注册的结果，墨西哥法律可能会管辖该公司的许多重要 协议。墨西哥的法律制度和现行法律的执行在执行和解释方面可能不像美国或英属维尔京群岛那样确定 。无法根据本公司的任何 未来协议执行或获得补救措施可能会导致业务、商机或资本的重大损失。任何此类再注册 可能会使本公司受制于可能对本公司业务产生重大不利影响的外国法规。

我们的股东可能会大量出售Betterware的股票 ，这些出售可能会导致证券价格下跌。

截至业务合并 ，已发行的公司股票为34,451,020股。前DD3股东持有的所有公司股票 将可自由转让，但由Betterware的“关联公司”持有的任何股份除外(根据证券法第144条规则 )，以及根据DD3前股东与DD3首次公开募股签订的托管协议 仍受第三方托管限制的那些股票。业务合并完成 后，Betterware的关联实体 及其高管和董事持有约87.7%的公司流通股。

在业务合并后在公开市场上大量出售本公司股票，或认为此类出售将会发生， 可能会对本公司股票的市场价格产生不利影响，并使本公司未来难以通过证券发行筹集资金 。

Betterware可能需要进行冲销 或冲销、重组和减值或其他可能对其财务状况、运营结果和股价产生重大负面影响的费用，这可能会导致您的部分或全部投资损失。

Betterware可能会被迫 稍后减记或注销资产、重组运营，或招致减值或其他费用，从而导致公司报告亏损 。尽管这些费用可能是非现金项目，不会对公司的流动性产生立竿见影的影响，但公司报告此类费用的事实可能会导致市场对公司或其证券的负面看法。此外，这种性质的费用可能导致公司违反其可能受到的净值或其他 契约，或无法以优惠条款或根本无法获得未来融资。

与我们普通股所有权相关的风险

根据美国证券交易委员会的规则和规定，作为“外国私人发行人”，Betterware被允许且预期向美国证券交易委员会提交的信息少于在美国注册的公司或受这些规则约束的公司，并且应遵循 某些母国公司治理实践，而不是适用于美国发行人的某些纳斯达克要求。 比起在美国注册成立的公司或受本规则约束的公司，Betterware可以向美国证券交易委员会提交更少或不同的信息，并应遵循某些母国公司治理实践，而不是适用于美国发行人的某些纳斯达克要求。

根据交易法，Betterware被视为 “外国私人发行商”，因此不受交易法的某些规则的约束， 包括委托书规则，该规则对美国和其他发行人的委托书征集规定了一定的披露和程序要求 。此外，公司不需要像拥有根据交易法注册的证券的美国公司那样频繁或 在相同的时间范围内向证券交易委员会提交定期报告和财务报表。Betterware目前根据国际财务报告准则 编制财务报表。只要公司的财务报表是按照国际财务报告准则编制的，公司就不需要提交按照美国公认会计准则 编制或对账的财务报表。本公司不需要 遵守FD法规，该法规对向股东选择性披露重大信息施加了限制。 此外，本公司的高级管理人员、董事和主要股东在购买和出售公司证券时，不受交易法第16条的报告和短期利润回收条款以及交易法下的规则的约束。 此外，公司的高级管理人员、董事和主要股东在购买和出售公司证券时，不受交易法第16条的报告和短期利润回收条款的约束。

此外，作为股票在纳斯达克上市的 “外国私人发行人”，本公司被允许并有望遵循 某些母国公司治理实践，而不是纳斯达克的某些要求。外国私人发行人必须在提交给证券交易委员会的年度报告中披露 其不遵守的每个纳斯达克要求，并说明其 适用的母国做法。作为一家在纳斯达克上市的墨西哥公司，预计该公司在董事会、提名委员会和执行会议的组成方面将遵循本国的做法。与纳斯达克的 要求不同，墨西哥的公司治理实践和要求不要求公司拥有董事会多数成员 必须是独立的；不要求公司设立提名委员会；也不要求公司定期举行只有独立董事出席的执行会议。墨西哥的此类母国做法可能会对公司股票持有人提供较少的保护。

如果超过50%的公司未偿还有表决权证券 由美国持有人直接或间接持有，并且下列情况之一属实，则公司可能会 失去根据当前SEC规则和法规作为“外国私人发行人”的地位：(I)公司的大多数董事或高管是美国公民或居民；(Ii)公司的 资产的50%以上位于美国；或(Iii)本公司的业务主要在美国管理。 如果本公司未来失去外国私人发行人的地位，将不再受上述规则的约束 ，并且除其他事项外，将被要求提交定期报告以及年度和季度财务报表，就像 是在美国注册成立的公司一样。如果发生这种情况，公司很可能会在 满足这些额外法规要求时产生巨额成本，公司管理层成员很可能不得不将 时间和资源从其他职责中转移出来，以确保这些额外法规要求得到满足。

Betterware符合证券法所指的新兴成长型公司 ，如果它利用新兴成长型公司可获得的某些披露要求豁免 ，这可能会降低公司证券对投资者的吸引力，并可能增加 将公司业绩与其他上市公司业绩进行比较的难度。

Betterware使 符合《证券法》第2(A)(19)节的定义，并经《就业法案》 修改后，符合《新兴成长型公司》的要求。因此，只要公司继续是新兴成长型公司，本公司就有资格并打算利用适用于非新兴成长型公司的其他上市公司的各种报告要求 的某些豁免，包括(I)根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404(B)条关于财务报告的内部控制的审计师认证要求的豁免，(Ii)薪酬话语权的豁免。频次话语权和黄金话语权 降落伞投票要求，以及(Iii)减少了定期报告和委托书中有关高管薪酬的披露义务 。本公司仍将是一家新兴成长型公司，直至(I)截至该财年6月30日其非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元的 财年的最后一天，(Ii)该财年的总毛收入达到10.7亿美元或更多(按通胀指数计算)的财年的最后一天为止。 财年中，非关联公司持有的普通股市值超过7亿美元的财年的最后一天，(Ii)该财年的总收入达到10.7亿美元或更多的财年的最后一天(按通货膨胀指数计算)。(Iii)在之前的三年内发行了超过10亿美元的不可转换债券的日期 ；或(Iv)DD3首次公开发行普通股之日起五周年 后会计年度的最后一天。此外, 《就业法案》第107节还规定，新兴成长型公司只要是新兴成长型公司，就可以利用《证券法》第7(A)(2)(B)节规定的豁免遵守新的或修订的 会计准则。 因此，新兴成长型公司可以推迟采用某些会计准则，直到这些准则 适用于私营公司。DD3已选择不退出延长的过渡期，因此，本公司可能 不受与其他非新兴成长型公司的上市公司相同的新会计准则或修订后的会计准则的约束。 投资者可能会发现本公司股票的吸引力降低，因为本公司将依赖这些豁免，这可能导致本公司股票的交易市场 不那么活跃，其价格可能更加不稳定。

如果证券或行业分析师不发表 或停止发表有关Betterware、其业务或市场的研究或报告，或者如果他们对本公司股票的推荐做出不利改变 ，本公司股票的价格和交易量可能会下降。

本公司股票的交易市场 受行业或证券分析师可能发布的有关本公司、其业务、市场或竞争对手的研究和报告的影响。证券和行业分析师目前不会，也可能永远不会发表对 公司的研究。如果没有证券或行业分析师开始报道本公司，本公司股票的价格和交易量可能会受到负面影响 。如果任何可能跟踪本公司的分析师改变了对 本公司股票的不利建议，或对本公司的竞争对手提供了更有利的相对推荐，则本公司股票的价格 可能会下跌。如果任何可能报道本公司的分析师停止对本公司的报道，或 未能定期发布有关本公司的报告，本公司可能在金融市场失去可见性，进而可能导致 其股价或交易量下降。

不能保证Betterware 将能够遵守纳斯达克的持续上市标准。

Betterware的 股票在纳斯达克上市，代码为“BWMX”。如果纳斯达克因未能达到上市标准而将公司证券在其交易所退市 ，公司及其股东可能面临重大不利 后果，包括：

如果Betterware被描述为被动的外国 投资公司或PFIC，可能会给公司股票的美国持有者带来不利的美国联邦所得税后果。

基于其收入和资产(包括商誉)的预计 构成，预计本公司在包括合并日期或可预见的未来的纳税年度 不会成为PFIC。然而，确定PFIC地位的测试是在纳税年度结束后每年进行的，因此很难准确预测与此确定相关的未来收入和资产 。因此，不能保证该公司在任何课税年度都不会被视为PFIC。

如果本公司在美国股东持有本公司股票的任何年度内都是PFIC，则美国股东通常将对出售或以其他方式处置本公司股票所获得的任何收益以及从本公司获得的任何“超额分派”缴纳附加税 (包括按普通所得税税率征税和利息费用)。某些选择可能可用 ，这将导致对公司股票的替代处理。

我们敦促美国持有者 就可能将PFIC规则应用于公司股票所有权咨询他们自己的税务顾问。

如果美国国税局不同意本文所述的美国联邦所得税后果，投资者可能受到不利的美国联邦 所得税后果的影响。

2017年减税和就业法案，或TCJA，并于2017年12月22日签署成为法律。TCJA更改了许多美国公司和国际税收条款 ，其中某些条款不明确。尚未或将不会要求美国国税局就本文所述的任何美国 联邦所得税后果作出裁决。美国国税局可能不同意本文中对美国联邦所得税后果的描述 ，法院可能会维持其决定。任何此类决定都可能使投资者或公司 承担与本文所述不同的不利美国联邦所得税后果。因此，我们敦促每个潜在的 投资者就收购、拥有和处置DD3或本公司证券的具体税收后果 咨询税务顾问，包括州、当地或非美国税法、 以及美国联邦税法的适用性和效力。

修订和重申的《Betterware宪章》 规定墨西哥墨西哥城的联邦法院对 公司与其股东之间的几乎所有纠纷拥有专属管辖权，这可能会限制公司股东在与公司或其董事、高级管理人员、其他员工或股东的纠纷 中获得有利的司法论坛的能力。

修订和重新修订的《公司章程》规定，位于墨西哥墨西哥城的联邦法院对以下民事诉讼拥有专属管辖权 ：

这一专属管辖权 条款可能会限制股东在司法法庭上提出其认为有利于与本公司或其任何董事、高级管理人员、其他员工或股东发生纠纷的索赔的能力，这可能会阻止有关 此类索赔的诉讼，尽管本公司的股东不会被视为放弃了本公司遵守美国联邦证券法及其适用于外国私人发行人的规则和法规。或者，如果法院 发现经修订和重新修订的宪章中包含的专属管辖权条款在诉讼中不适用或不可执行 ，本公司可能会因在其他司法管辖区解决此类诉讼而产生额外费用，这可能会 损害本公司的业务、经营业绩和财务状况。专属管辖权条款不会阻止 根据美国联邦证券法提出的派生股东诉讼在美国法院提起， 也不会阻止美国法院对此类索赔主张管辖权。然而，尚不确定美国法院 是否会对违反受托责任的诉讼和其他索赔执行专属管辖权条款。

我们的章程和墨西哥法律规定的其他条款中包含的反收购保护可能会阻止潜在的收购者

我们的章程规定，除以下解释的某些例外情况外， 任何个人或团体直接或间接以任何方式或以任何所有权直接或间接收购我们的任何普通股或普通股权利，无论是在单个事件中还是在一系列连续事件中，都必须事先获得董事会的书面批准，使其总股份或普通股权利 将占我们已发行股票的20%或更多。

这些规定可能会 使第三方更难获得对我们的控制权。我们章程中的这些条款可能会阻止 涉及收购我们证券的某些类型的交易。这些规定可能会阻碍交易，否则我们的股东可能会获得高于当时市场价格的股票溢价。 在这些交易中，我们的股东可能会获得高于当时市场价格的溢价。我们证券的持有者 如果在违反这些规定的情况下获得股份，将不能投票或获得有关这些证券的股息、分派或其他权利 ，并有义务向我们支付罚金。有关这些条款的说明，请参阅“项目 10.附加信息-附则--反收购保护。”

使用 收益

我们不知道 认股权证持有人是否会行使任何认股权证。如果本招股说明书中描述的所有认股权证全部行使 ，我们将发行5,804,125股普通股，我们将获得总计约66,747,438美元的净收益。 公司最近回购了1,540,288份认股权证。截至本招股说明书发布之日，未发行认股权证数量为 4,263,837份。因此，如果所有已发行认股权证全部行使，我们将发行4,263,837股普通股，我们 将获得总计约49,034,125美元的净收益。我们打算将行使认股权证所得款项 用于一般公司用途。

出售股东 将获得根据本招股说明书出售其出售的任何普通股的全部收益。我们不会从这些销售中获得 任何收益。

生意场

本部分详细介绍了本招股说明书中其他地方出现的有关我们业务的某些信息以及我们的某些财务和运营信息。 它可能不包含有关我们的所有可能对您很重要的信息，我们敦促您仔细阅读整个招股说明书， 包括标题为“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的部分，以及本招股说明书其他地方包括的我们的合并和合并财务报表。

公司概况

Betterware 成立于1995年，是墨西哥领先的直接面向客户的公司。Betterware专注于家庭组织细分市场，拥有广泛的产品组合 ，包括家庭解决方案、厨房和食品保存、技术和移动性等类别。

Betterware通过全年出版的9个目录(每个目录约6周)销售其 产品，每个目录的报价约为 400个产品。Betterware不断创新，每年推出约300种产品，占产品目录中产品的10% -15%。所有产品都是带有独特特征的Betterware品牌，由墨西哥和中国的200多家认证生产商 生产，然后运往Betterware位于哈利斯科瓜达拉哈拉的仓库， 他们在那里加工和包装产品。

Betterware通过一种独特的两级销售模式销售其 产品，该模式由墨西哥各地的438,000多家经销商和合作伙伴组成， 每六周为+800个社区中的300多万个家庭提供服务。总代理商和合作伙伴通过 内部开发的商业智能平台进行密切监控，该平台跟踪每周业绩，并具有详细的国家/地区地图系统 ，以确定潜在的渗透和扩大网络的领域。

Betterware的 商业模式是根据墨西哥独特的地理、人口和经济动态量身定做的，那里的社区很小 ，分散在全国各地，零售普及率很低，很难完成最后一英里的物流，中等收入的 消费者正在涌现。此外，鉴于面向消费者的平均销售价格较低，该业务模式对经济低迷具有弹性 ，还因为作为总代理商或助理对家庭来说是一种额外的收入来源。因此，Betterware的 运营不受显著的季节性波动影响。

Betterware的最后一英里成本为零，由其经销商和合作伙伴将产品交付给最终消费者。

Betterware在收入和EBITDA方面显示出 长期可持续的两位数增长率，并建立了一个可以在本地和其他地区实现增长的平台。

行业概况

直销是全球顶级品牌使用的零售渠道，该市场提供所有类型的商品和服务，包括医疗保健、珠宝、厨具、营养品、化妆品、家居用品、能源和保险等。

直销渠道在一个重要方面与更广泛的零售渠道不同，这主要是因为具有创业精神的个人可以 独立工作，以较低的启动成本和管理成本建立业务。

直销代表 独立工作，但隶属于使用该渠道的公司，保留经营业务和其他 收入来源的自由。

重要的 数量的代表加入直销公司是因为他们喜欢他们的产品或服务，并希望以折扣价购买这些产品或服务。 其他一些人决定向朋友、家人和其他人推销这些产品，并从销售中赚取折扣。

竞争优势

独特的商业智能和数据分析部门

Betterware的内部商业智能部门在公司的运营和战略中起着至关重要的作用。该部门的团队 由地理学家、人类学家、精算师等组成，以多样化的思维方式，创造最佳的 分析和商业战略。

商务智能部门的主要职能 包括：

产品开发和创新计划

总代理商和合作伙伴网络及忠诚度和 奖励计划

无与伦比的物流和供应链平台

经验管理与精英文化

增长战略

该公司有一个明确且可执行的增长计划，其中包括有机和无机举措。按时间线 划分的主要战略如下：

供品

我们目标社区的居住空间 呈缩小趋势。因此，在我们的生活空间和忙碌的生活方式中优化组织 变得越来越重要。该公司在家庭组织领域提供独一无二的创新产品组合 ，专注于为现代空间提供日常解决方案。

物流基础设施与供应链

顾客

销售及市场推广

Betterware不依赖重大的传统广告支出来推动净销售额，因为Distributors and Associates将其目录直接分发给客户 ，从而使销售目录设计和印刷成为一项重要的销售费用，占净收入的4%。 公司产生的一些主要广告成本包括公交线路和地铁中的社交媒体和交通广告 ，占净收入的0.3%。

Betterware主要通过其产品质量、客户服务和其 价格的吸引力来建立和维持信誉。

研究与发展

组织结构

下图 描述了Betterware的当前组织结构：

管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

公司股东应阅读以下关于Betterware财务状况和运营结果的讨论和分析 以及本招股说明书中其他部分包含的Betterware财务报表和相关说明。本讨论 包含基于涉及风险和不确定性的当前预期的前瞻性陈述。由于各种因素，包括“风险因素”部分或本招股说明书其他部分阐述的因素，Betterware实际结果 可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。另请参阅标题为“有关前瞻性陈述的告诫”的第 节。

以下讨论 指Betterware在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月以及截至2019年12月31日、2018年和2017年的年度的财务业绩。

新冠肺炎病毒影响

截至本招股说明书发布之日 ，我们的运营尚未因新冠肺炎疫情而中断，因为我们的产品线 包括卫生和清洁解决方案，这些解决方案在墨西哥属于基本活动。我们的供应链也没有受到影响 ，因为我们保持了足够的库存水平来供应随后13周的销售，我们的外国供应商在2020年3月1日重新启动了正常活动 。与前一年同期 相比，2020年第1周至第26周的净销售额有所增加。与墨西哥比索对库存成本的影响相比，我们的毛利率受到旨在获得市场份额的促销活动和美元升值 的负面影响，因为我们大部分产品都是以美元 购买的，这种情况可能会在2020年内持续下去。为了降低这一风险，本公司签订远期合同，将未来购买的美元汇率固定在 ，这使我们能够部分降低 新冠肺炎疫情对汇率的影响。此外，管理层正在制定计划，以增加利润率更高的产品的推出 ，从而减少影响我们利润率的负面影响。由于可用的融资来源，我们保持足够的流动性来履行我们的合同 义务，此外，我们客户的付款期限维持在 14至28天之间，而我们向供应商的付款期限为120天。有关更多信息，请参阅“风险因素-与我们的业务和行业相关的风险 -最近的新冠肺炎病毒，以及未来可能出现的任何其他公共卫生危机，这些危机正在并可能继续对零售业和我们的经营业绩产生负面影响 。”

经营成果的组成部分

许多因素 对我们的业务和运营结果具有重大影响，其中最重要的是法规、我们运营所用货币的汇率波动 、新冠肺炎疫情等外部因素，请参阅“-运营 和财务回顾与展望-流动性和资本资源-新冠肺炎的影响”，以及我们的资本投资 计划。

总代理商和合作伙伴

Betterware通过由分销商和联营公司组成的独特的双层销售模式销售其 产品。总代理商是 公司和合作伙伴之间的纽带。该公司每周向总代理商所在地分发产品，总代理商再将 递送到每位员工手中。为了支付相关的付款周期，公司向总代理商提供两周的信用额度，让他们 将款项返还给公司。

净收入

Betterware主要 通过以Betterware®品牌销售专注于家庭组织细分市场的产品来获得收入。该公司提供产品线的产品类别包括厨房和食品保鲜、浴室、卧室、 家庭解决方案等。Betterware的产品通过目录销售，并通过其分销商和伙伴网络分销给最终客户 。Betterware向广泛的客户销售其产品，但专注于墨西哥社会经济金字塔的C 和D部分。

Betterware的 收入是由产品销量的增加、产品的价格以及其 总代理商和伙伴网络的增加推动的。影响单价和销售量的因素包括促销活动、营销活动、公司的商业智能部门、可变成本的增加以及宏观经济因素。

Betterware报告 净收入，即毛收入减去销售折扣、调整和津贴，此外，由于与促销积分相关的绩效义务未交付，公司有延迟的 收入，因此收入按五步 模型确定：

销售成本

售出商品成本 包括购买成品、海运成本、陆路运费、关税成本、缺陷库存拨备、包装材料等。成品成本以及海运和陆运成本占Betterware销售商品总成本的大部分 。

配送费

Betterware的 分销费用与其销售量高度相关，这意味着如果销售量增加，分销成本 也会增加，反之亦然。配送成本是指支付给第三方物流公司的物流服务，这些第三方物流公司将产品从公司的配送中心配送到分销商的住所。 交付给最终客户 由总代理商和联营公司负责，因此Betterware的最后一英里成本为零。

销售费用

销售费用包括 与产品销售相关的所有成本，如销售目录的印刷和设计、包装材料成本、活动、营销 以及广告、差旅费用、促销积分产品费用的一部分等。与销售目录 和奖励计划产品相关的成本占总销售费用的大部分。

行政费用

管理费用 主要包括员工工资和公司所有运营部门的相关费用，如会计、 计划、客户服务、法律和人力资源。此外，还包括公司运营、研发、租赁、与Betterware公司法定公司审计和税务咨询费相关的专业服务、法律费用、外包 与信息技术、交通规划以及公司场地和保险费相关的费用。

融资收入/成本

融资收入/成本 主要包括：(I)与融资相关的利息支出和费用，(Ii)来自投资 超额现金的收入，(Iii)外汇变动的损失/收益，以及(Iv)金融衍生工具的估值损失/收益。

所得税

本公司 需缴纳墨西哥所得税法规定的30%的企业所得税税率。

我们经营的货币的汇率波动

我们的主要外汇敞口 会引发与墨西哥比索兑美元汇率变动相关的市场风险 参见“-关于市场风险的定量和定性披露-汇率风险”。

运营业绩-截至2019年6月30日的6个月与截至2020年6月30日的6个月相比

净收入

在截至2020年6月30日的6个月中，净收入增长了55.5%，即852,781 MX，达到2,388,403 MX，而截至2019年6月30日的6个月，净收入为1,535,622 MX，这主要是由于分销网络(包括分销商和合作伙伴)的增加， 销售量和平均单价。截至2020年6月30日的6个月，该公司拥有785,170个总代理商和同事网络，而截至2019年6月30日的6个月，该公司拥有400,482个网络。

销货成本

由于收入增加，在截至2020年6月30日的6个月中，销售成本 增加了74.2%，即473,924 MX，达到1,112,572 MX，而截至2019年6月30日的6个月，销售成本为638,648 MX，导致截至2020年6月30日的6个月的毛利润为1,275,831 MX，而截至2019年6月30日的6个月毛利为896,974 MX在截至2020年6月30日的六个月期间，销售成本占净收入的百分比为47.0%，在截至2019年6月30日的六个月期间，销售成本为42.0%。 销售成本占净收入的百分比增加的主要原因是，与2019年相比，2020年美元汇率上升的影响 。这主要是因为以美元计价的采购量， 因为我们大约90%的采购量是以美元从中国进口，以墨西哥比索销售。

行政费用

在截至2020年6月30日的6个月中，管理费用 增加了36.4%，即61,795 MX，达到231,651 MX，而截至2019年6月30日的6个月，管理费用为169,856 MX，这主要是由于Betterware的工资和员工福利增加所致。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月中，这些费用占净收入的百分比 分别为9.7%和11.0%。 这一百分比的下降是由于维持固定的管理费用，如工资、租赁和费用。

按部门划分的管理费用 如下：

销售费用

在截至2020年6月30日的6个月中，销售费用增加了16.4%，即44,850 MX，与截至2019年6月30日的6个月的272,930 MX相比，销售费用增加了16.4%，即44,850 MX，主要原因是销售奖金和工资增加，以及与 印刷的销售目录数量增加相关的费用增加，以便有足够的拷贝来满足经销商和合作伙伴数量的增加。 截至2020年6月30日的6个月，公司的销售费用占净收入的13.0%，而截至2019年6月30日的6个月，销售费用占净收入的18.0%。这一下降主要是由于2020年和2019年与员工相关的 费用保持不变，以及2020年期间销售额的增加。销售费用主行 项目包括：

配送费

在截至2020年6月30日的六个月中，分销费用 增加了70.5%，即47,462 MX，达到114,795 MX，而截至2019年6月30日的六个月 期间为67,333 MX。分销费用主要由销售额推动，与截至2019年6月30日的六个月相比，在截至2020年6月30的6个月期间，销售额增长了55.5%。

融资收入/成本

所得税费用

由于所得税前收入的增加，截至2020年6月30日的6个月的所得税增加了76.9%或81,548 MX，达到187,605 MX，而截至2019年6月30日的6个月的所得税为106,057 MX。

资本支出

我们在截至2020年6月30日的六个月期间的资本支出主要用于建设我们在墨西哥瓜达拉哈拉的新总部和配送中心 。截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月期间，我们的资本支出分别为5560 MX和4439 MX。

经营业绩-截至2018年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度相比

除非另有说明，否则讨论的所有金额均以数千墨西哥比索为单位。

净收入

截至2019年12月31日的一年，净收入增长了33.1%，即767,946 MX，达到3,084,662 MX，而截至2018年12月31日的一年，净收入为2,316,716 MX，这主要是由于分销网络(包括分销商和合作伙伴)的增加， 台的销量和平均单价。截至2019年12月31日的年度，公司拥有437,872个经销商和助理网络 ，而截至2018年12月31日的年度，该公司拥有4230万台和342,867个经销商和助理网络 。

销货成本

由于收入增加，截至2019年12月31日的年度销售成本 增加了33.6%，即322,360 MX，达到1,280,829 MX，而截至2018年12月31日的年度为958,469 MX，导致截至2019年12月31日的年度毛利润为1,803,833 MX，而截至2018年12月31日的年度为1,358,247 MX。在截至2019年12月31日的一年中，销售商品的成本 占净收入的百分比为41.5%，在截至2018年12月31日的一年中为41.4%。销售成本占净收入的百分比 增加的主要原因是2019年美元汇率与2018年相比上升的影响 。这主要是因为以美元计价的采购量很大，因为我们大约90%的采购量 是从中国进口的，并以墨西哥比索出售。

行政费用

截至2019年12月31日的一年，管理费用 增加了28.1%，即69,985 MX，达到319,133 MX，而截至2018年12月31日的一年，管理费用为249,148 MX，这主要是由于Betterware的工资和员工福利增加。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，这些费用占净收入的百分比分别为10.4%和10.8%。这一百分比 的下降是由于维持固定的管理费用，如工资、租赁和费用。

按部门划分的管理费用 如下：

销售费用

在截至2019年12月31日的财年，销售费用增加了21.4%，即97,284 MX，达到551,300 MX，而截至2018年12月31日的财年，销售费用为454,016 MX。 主要原因是销售奖金和工资增加，以及为提供足够数量的分销商和合作伙伴而印制的销售目录数量增加 而产生的费用增加。 本公司的销售费用为454,016 MX，这主要是由于销售奖金和工资增加，以及为提供足够数量的分销商和合作伙伴而印刷的销售目录数量增加而产生的费用。 2018年。这一下降主要是2019年和2018年与员工相关的费用保持不变 和2019年销售额增加的综合结果。销售费用主要行项目包括：

配送费

截至2019年12月31日的一年，分销费用 增加了17.2%，即17,819 MX，达到121,155 MX，而截至2018年12月31日的一年，分销费用为103,336 MX。分销费用主要由销售额推动，与截至2018年12月31日的年度相比，截至2019年12月31日的年度销售额增长了33.1%。

融资收入/成本

所得税费用

由于所得税前收入的增加，截至2019年12月31日的一年，所得税增加了54.9%或82,513 MX，达到232,692 MX，而截至2018年12月31日的一年，所得税为150,179 MX。 实际所得税率增加，主要是由于通货膨胀和不可抵扣费用的税收效应增加 。

资本支出

截至2019年12月31日的年度，我们的资本支出主要用于建设位于墨西哥瓜达拉哈拉的新总部和配送中心 。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，我们的资本支出分别为1.826亿MX和2130万MX。

经营业绩-截至2017年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度相比

本招股说明书中遗漏了截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度运营比较结果 ，但可以在我们提交给证券交易委员会的注册人向证券交易委员会提交并于2020年1月22日生效的表格F-1的注册声明中的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析” 中找到。

流动性与资本资源

Betterware的主要流动性来源是运营产生的现金流。Betterware拥有高效的营运资本结构 ，其卖方、供应商融资符合公司为其客户和库存提供服务的要求，并辅之以信贷额度 。此外，公司维持增长所需的资本支出要求是在现有平台上利用的，而增加的技术投资最少 。由于这些较低的资本要求和封闭的营运资金周期，公司拥有较高的 现金转换率，使其能够每年通过股息为股东服务。

为了保持 充足的流动资金，公司规定每月最低现金和现金等价物余额约等于100,000 MX美元，以支付其销售、一般和行政费用。截至2020年6月30日和2019年12月31日，公司的现金和现金等价物分别为520,805 MX和213,697 MX，高于其最低内部政策。

截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月

经营活动的现金流

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月中，经营活动提供的现金流分别为825,716 MX和170,100 MX。来自运营的现金流 增加的主要原因是销售额增加和应收账款增加，而应收账款则减少。截至2019年6月30日和2020年6月30日，库存管理天数分别从88天减少到77天， 应付款天数分别从135天增加到180天。截至2019年6月30日和2020年6月30日，应收账款天数从24天增加到27天。

投资活动的现金流

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月中，投资活动提供的现金流(用于) 分别为178,102 MX和79,845 MX。 投资活动的现金流出包括购买产品模具、投资技术平台、产品 创新、设备和房地产。用于投资活动的现金流增加主要与瓜达拉哈拉配送中心的建设 有关。

融资活动的现金流

在截至2020年6月30日和2019年6月30日的六个月中，融资活动中使用的现金流分别为340,506 MX和170,718 MX。于截至2020年6月30日的六个月内，本公司根据其长期融资协议偿还了1,106,806马币，其中516,598马币偿还给瑞士信贷，310,208马币偿还给Banamex，280,000马币偿还给汇丰银行。 本公司已根据其长期融资协议偿还1,106,806马币，其中516,598马币偿还给瑞士信贷，310,208马币偿还给Banamex，280,000马币偿还给汇丰银行。在截至2020年6月30日和2019年6月30日的6个月内，公司分别向股东支付了17万MX和192,955 MX的股息。 此外，在截至2020年6月30日的6个月中，公司增加了164,603美元的股本。截至2020年6月30日的六个月支付的利息为79,756 MX，比截至2019年6月30日的六个月的41,954 MX增加了90.1%，这主要是由于偿还了瑞士信贷贷款 。

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度

经营活动的现金流

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，经营活动提供的现金流 分别为605,446 MX和338,214 MX。 运营现金流增加的主要原因是来自销售的现金增加。库存管理从截至2018年12月31日的104天减少到截至2019年12月31日的88天，应付款天数从截至2018年12月31日的95天增加到截至2019年12月31日的135天，应收天数从截至2018年12月31日的22天减少到截至2019年12月31日的20天。

投资活动的现金流

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，投资活动在 中使用的现金流分别为MX$(175,597)和MX$13,549。投资活动流出的现金 包括购买产品模具、投资技术平台、产品创新、 设备和财产。投资活动增加的主要原因是在瓜达拉哈拉建设了一个配送中心。

融资活动的现金流

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的一年中， 融资活动使用的现金流分别为393,535 MX和405,235 MX。截至2019年12月31日止年度，本公司根据其长期融资协议偿还了83,041马币，其中78,750马币偿还给瑞士信贷，4,291马币偿还给Banamex，并根据现有 此类长期融资协议获得两笔额外付款，总额为104,500马币。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度内，公司分别向股东支付了342,955马币和235,124马币的股息。截至2019年12月31日的年度支付的利息为82,654 MX，与截至2018年12月31日的年度的85,189 MX相比下降2.9% 主要是由于2019年偿还本金导致未偿还信贷余额减少。

截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度

本年度报告遗漏了截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度现金流比较，但可以在我们提交给证券交易委员会并于2020年1月22日生效的F-1表格中的 注册报表《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》中找到 。

债务

MCRF P，S.A.de C.V.，S.O.F.O.M.，E.N.R.定期贷款

2017年5月10日，Betterware作为借款人，BLSM作为担保人(Obligado Solidario)，与MCRF P， S.A.de C.V.，S.O.F.O.M.，E.N.R.签订了一项担保信贷安排协议，本金总额为6亿MX。这笔贷款由(I)Invex Security 信托担保，该信托在业务合并前拥有Betterware已发行普通股的约61.06%，以及(Ii)对Betterware和BLSM的所有资产、库存和知识产权的非占有性 质押。MCRF P，S.A.de C.V.SOFOM，E.N.R.定期贷款 的固定利率为13.10%。本金和利息按季度分期付款，最终到期日为2023年5月15日 。这笔贷款于2020年3月27日部分偿还，金额为258,750马币，并于2020年4月27日全额偿还。

Banamex定期贷款

2018年12月18日， Betterware作为借款人，BLSM作为担保人(斗牛士)，与Banco Nacional de México，S.A.，Integrante de Grupo Financiero Banamex签订了一项担保信贷安排协议，本金总额为4亿MX。贷款由(I)BLSM位于墨西哥哈利斯科的49,756.47平方米房产的优先抵押和 (Ii)债券(费安扎)由BLSM授予。

截至2019年12月31日，Banamex信贷 额度的基准利率为tiie利率加317个基点，从2020年1月30日起为tiie利率加260个基点。此信用额度最迟可在2020年8月前提取，并在2020年9月至2025年12月18日期间按季度支付。

在此机制下，Betterware和BLSM必须遵守某些限制性条款，这些条款要求Betterware和BLSM(I)继续从事相同类型的活动和业务，保持其合法存在，(Ii)遵守所有适用法律，(Ii) 经金融机构授权的国际公认审计师审核其合并财务报表， (Iii)缴纳所有适用税款，(Iv)获得政府运营所需的所有许可证和许可，(V)保持(Vi)不会对Betterware和BLSM的资产产生留置权，以及(Vii)不会 赠送或出售任何财务单据的权利。

与Banamex的信贷额度协议 包含以下财务契约：

截至 本招股说明书发布之日，本公司遵守了本融资机制下的所有条款。关于合并，Banamex向公司授予 Banamex所需的许可，以完成业务合并项下的交易。

于2020年3月25日、2020年4月13日和2020年6月30日，公司退出了信用额度Ps。7400万，Ps。1亿，PS. 9080万。截至2018年12月31日、2019年12月31日和2020年6月30日， 该线下未偿还本金分别为5000万、1.352亿和4亿。

Banamex循环设施

2019年4月30日， Betterware作为借款人，BLSM作为担保人(斗牛士)，与Banco Nacional de México，S.A.，Integrante de Grupo Financiero Banamex签订了一项循环融资协议，本金总额为8000万马币。

这项Banamex信贷额度的提成利率为285个基点。这一信用额度每年可续签一次。

在此机制下，Betterware和BLSM必须遵守某些限制性条款，这些条款要求Betterware和BLSM(I)继续从事相同类型的活动和业务，保持其合法存在，(Ii)遵守所有适用法律，(Ii) 经金融机构授权的国际公认审计师审核其合并财务报表， (Iii)缴纳所有适用税款，(Iv)获得政府运营所需的所有许可证和许可，(V)保持(Vi)不会对Betterware和BLSM的资产产生留置权，以及(Vii)不会 赠送或出售任何财务单据的权利。

根据这项安排，Betterware和BLSM应保持不低于1.0的短期债务覆盖率。

与墨西哥国家银行(Banco Nacional de México，S.A.of Grupo Financiero Banamex)签订的信贷开户协议。

2020年6月3日，Betterware作为债务人，BLSM作为担保人，与Grupo Financiero Banamex成员Banco Nacional de México S.A.签订了一项信贷协议，总金额为Ps。1.95亿美元。这笔贷款由(I)BLSM拥有的位于墨西哥哈利斯科的49,756.47平方米物业的一级 抵押和(Ii)BLSM授予的债券担保。

在Banamex的这笔 信贷按tiie利率加295个基点计息。此信贷额度的到期日为2025年12月30日。 2020年7月30日，公司处置了全部贷款。

根据 本抵免，Betterware和BLSM必须遵守某些义务，这些义务要求Betterware和BLSM(I)继续开展相同类型的活动和业务，保持其合法存在，(Ii)遵守所有适用法律，(Ii) 经金融机构授权的国际公认审计师审计其合并财务报表， (Iii)缴纳所有适用税款，(Iv)获得经营所需的所有政府许可证和许可，(V)保留资产和业务(Vi)不对Betterware和BLSM的资产产生留置权，(Vii)不给予或出售任何 财务单据权利。

与HSBC，S.A.HSBC签订循环信贷开户协议 。

2020年3月10日，Betterware作为债务人，BLSM作为共同债务人，与汇丰金融集团(Grupo Financiero HSBC)成员HSBC México S.A.签订了一项活期账户信贷协议，金额为Ps。5000万美元，通过本票拨备，其中指定支付本金和利息，计息利率为tiie利率加350个基点。2020年5月4日，签署了第一个修改 协议，其中贷款金额增加到Ps。1.5亿美元。本产品到期日为2022年3月10日。

根据 本抵免，Betterware和BLSM必须遵守某些义务，这些义务要求Betterware和BLSM(I)继续开展相同类型的活动和业务，保持其合法存在，(Ii)遵守所有适用法律，(Ii) 经金融机构授权的国际公认审计师审计其合并财务报表， (Iii)缴纳所有适用税款，(Iv)获得经营所需的所有政府许可证和许可，(V)保留资产和业务(Vi)不对Betterware和BLSM的资产产生留置权，(Vii)不给予或出售任何 财务单据权利。

与HSBC 的本信贷包含以下财务义务：

该公司于2020年6月30日全额支付了这笔贷款。

通货膨胀的影响

通货膨胀因素(如销售商品成本以及行政、销售和分销费用的增加)可能会对Betterware的 经营业绩产生不利影响。尽管该公司不认为通货膨胀对其财务状况或迄今的运营业绩 有实质性影响，但如果其产品的销售价格不提高以弥补这些增加的成本，则未来的高通货膨胀率可能会对Betterware维持当前毛利率水平以及行政、销售和分销费用占净收入的百分比 产生不利影响。

季节性

Betterware的 商业模式是根据墨西哥独特的地理、人口和经济动态量身定做的，那里的社区很小 ，分散在全国各地，零售普及率很低，很难完成最后一英里的物流，中等收入的 消费者正在涌现。此外，鉴于面向消费者的平均销售价格较低，该业务模式对经济低迷具有弹性 ，还因为作为总代理商或助理对家庭来说是一种额外的收入来源。因此，Betterware的 运营不受显著的季节性波动影响。

表外安排

Betterware不 从事任何表外融资活动，也不在称为可变利息的实体中拥有任何权益 实体。

关键会计政策和估算

Betterware的 合并财务报表是根据国际财务报告准则(“IFRS“) 由国际会计准则理事会(”IASB“)发布。此外，Betterware的中期合并财务报表是根据国际会计准则第34号“中期财务报告”编制的。在编制合并财务报表时，Betterware需要对未来事件作出假设和估计 ，并应用影响资产、负债、收入、费用和相关披露报告金额的判断。Betterware 基于历史经验、当前趋势和管理层认为 在编制合并财务报表时相关的其他因素进行假设、估计和判断。Betterware定期审查会计政策、假设、估计和判断，以确保其财务报表按照国际财务报告准则 公平和一致地列报。但是，由于无法确定未来事件及其影响，实际结果可能与 其假设和估计不同，这种差异可能很大。Betterware已将几项政策确定为关键政策 ，因为它们要求管理层对固有的 不确定事项做出特别困难、主观和复杂的判断，而且在不同条件下或使用不同的 假设报告的金额可能会有很大差异。

Betterware的所有重要会计政策都在本招股说明书其他部分包括的合并财务报表附注2中进行了讨论。

收入确认

Betterware在产品发货时开具发票 ，但只有在交付给客户时才确认收入，因为它安排运费 ，并且通常与普通承运商一起对运输过程中发生的任何损坏负责。Betterware允许 客户在交货时退回损坏或有缺陷的产品。Betterware的产品按符合行业惯例的信用 条款销售，通常要求在发票开具之日起15天内付款。Betterware的 政策是在需要时为客户提供产品。

收入报告 扣除各种贸易和促销津贴的预计成本，包括但不限于销售代表的折扣 。此外，Betterware还包括对损坏或缺陷产品退货的估计。Betterware不接受损坏产品的退货 ，而是向某些客户提供补贴。

Betterware的 促销活动通过零售业或直接与消费者进行，包括 功能价格折扣和忠诚度计划等活动。这些活动的成本一般在记录相关收入时确认 ，在实际现金支出之前确认。因此，确认这些成本需要管理层对零售业或消费者将赎回的促销优惠数量做出判断 。这些估计是使用各种技术 做出的，包括类似促销计划执行情况的历史数据。估计费用和实际赎回之间的差异通常不大，并被确认为后续期间管理估计的变化。 这些支出被记录为净收入的减少，并且根据其重要性，如果采用不同的 假设或条件，这些支出可能会大幅波动。

商誉、无形资产和长期资产的估值

Betterware于每年年底及任何时间评估商誉、无形及长期资产减值 更可能显示公允价值低于相关资产组别账面值且可能无法完全收回的事件或情况变化 。

商誉的评估

Betterware的 记录商誉在截至2020年6月30日的6个月、截至2019年12月31日的年度和截至2018年12月31日的年度为348,441 MX。Betterware的商誉分配给现金生成单位(“CGU”)或从合并的协同效应中获益的 个CGU组。如果资产或CGU的账面金额超过其可收回金额，则确认减值损失。减值损失在损益中确认。它们首先分配给 减少分配给CGU的任何商誉的账面金额，然后按比例减少CGU中其他资产的账面金额。商誉的减值损失不能冲销。

无形资产的计价

Betterware每年或更频繁地评估 活着的无限期无形资产的减值，如果有触发事件的指标或 表明潜在减值的情况。每当 事件或环境变化表明有限寿命的无形资产可能无法完全收回时，Betterware都会评估这些资产的减值。

截至2020年6月30日、2019年12月31日和2018年12月31日，Betterware记录的无限寿命商标分别为MX$317,000和 其客户关系累计摊销净额分别为MX$38,395、MX$34,873和MX$28,245。

对长期资产的估值。

Betterware按季度审查 内部管理报告，并监控其运营的市场中当前和潜在的未来竞争 是否有触发事件或情况的指标，以表明潜在的损害。根据触发 事件的指标，如果未贴现且不含利息费用的估计未来现金流量之和小于资产组的账面价值 ，则在资产账面价值超过其估计公允价值的金额中确认减值损失。资产以个别生产线为基础进行减值评估，管理层认为这是存在可识别现金流的最低 水平。减值评估基于持续使用 至预期处置日期或使用年限结束为止的估计现金流。

管理层在执行这些减值评估时会做出许多估计和重大判断。此类判断和估计包括对未来收入、现金流和费用等的估计。Betterware认为它使用了合理的 和适当的商业判断。管理层对将用于确定公允价值的现金流量估计有相当大的判断，因此，实际结果可能与此类估计大不相同。这些估算确定 是否已发生减值，并量化任何相关减值费用的金额。鉴于Betterware 业务的性质，根据不断变化的业务条件和Betterware运营所处的竞争业务环境，未来的减值是可能的，也可能是实质性的。

合同义务

自2020年6月30日起，Betterware须履行以下合同义务：

管理

行政人员和董事

以下是关于我们高级管理人员和董事的 信息。我们的高管由董事会任命， 担任他们的职务。每名高管的任期由董事会规定，或直至选出继任者并具备资格，或直至该高管去世、辞职或被免职。除非另有说明，否则我们所有高管和董事的办公地址为：路易斯·恩里克·威廉姆斯，地址：萨波潘市北科罗尼亚贝伦斯549号，邮编：45145，梅西科。

我们高级职员和董事的背景

Betterware 董事会由以下成员和一名非成员秘书组成：

董事会委员会

董事会委员会

公司的 审核和企业实践委员会有以下规范：

整合

会话周期

功能

补偿

在截至2019年12月31日的年度，我们向所有职位的最高管理层支付了总计约27,860,000 MX美元的固定薪酬 ，此外，本文提到的高管还有权获得绩效奖金。适用的金额和规则因不同的司和/或干事而异 。2019年期间，奖金的可变总薪酬为6,660,000 MX ，绩效奖金项下应支付的金额取决于取得的结果，并包括某些可操作和财务的定性和/或定量 目标。因此，截至2019年12月31日的年度高管薪酬总额为 MX$34,450,000。

在2019年，董事会 没有收到任何薪酬，展望未来，公司预计不会有董事会 的薪酬计划

股票薪酬 计划

2020年7月和8月，Betterware向某些高管和董事授予了基于股份的长期激励计划。此激励 计划的目的是为高管和董事提供获得基于股票的激励的机会，以鼓励他们 为公司的增长做出重大贡献，并使这些个人的经济利益与股东的经济利益保持一致。 向高管和董事交付某些股票是董事会同意并批准的。激励 计划与股东的利益一致，即管理层是否有能力获得可能 使股价受益的经营结果；如果实现既定的结果，将导致在 四到五年的时间内逐步交付股票。

雇员

下表 提供了截至2020年6月30日、2019年12月31日、2018年和2017年的员工人数信息：

外国私人发行人豁免

根据美国证券法和纳斯达克规则，该公司被视为 “外国私人发行人”。根据美国适用的 证券法，“外国私人发行人”受不同于 美国注册发行人的披露要求。本公司采取一切必要措施，遵守外国私人发行人在 萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)适用的公司治理要求下的要求，该法案的规则被美国证券交易委员会(SEC)和纳斯达克(Nasdaq) 采纳为上市标准和要求。根据纳斯达克的规则，“外国私人发行人”受到不太严格的公司治理和合规要求的约束，除某些例外情况外，纳斯达克允许“外国私人发行人” 遵循其本国的做法，而不是纳斯达克的上市要求。因此，公司股东 可能无法获得与受纳斯达克所有公司 治理要求约束的公司股东相同的保护。

股本说明

股票

Betterware是根据一般公司法注册成立的公司 。由于Betterware是一家墨西哥公司，公司股票持有人的权利将直接受墨西哥法律和修订后的宪章管辖。

修订和重申的宪章规定，公司有权发行不限数量的普通股，没有面值。截至 本招股说明书日期，公司拥有34,451,020股授权和发行股票。

认股权证

Betterware的 认股权证在OTCQX市场上以“BWXMF”的代码报价。每份认股权证使登记持有人有权以每股11.50美元的价格购买 一股Betterware股票，并于2020年4月12日开始可行使，具体调整如下。然而，除非Betterware拥有有效且有效的登记声明 ，涵盖在行使认股权证时可发行的Betterware股票以及与该等股票相关的最新招股说明书，否则不得以现金方式行使任何认股权证。在 Betterware未能维护有效注册声明的任何期限内，权证持有人可以根据证券法第3(A)(9)条规定的豁免，在无现金的基础上 行使认股权证，前提是此类豁免 可用。如果该豁免或其他豁免不可用，持有人将无法在无现金的基础上 行使其认股权证。在这种情况下，每位持有人将通过交出该数量的Betterware 股票的权证来支付行使价，该数量等于(X)认股权证相关的Betterware股票数量乘以 乘以认股权证的行使价与“公平市价”(定义见下文) 乘以(Y)公平市价所得的商数。就此目的而言，“公平市价”是指Betterware股票在截至行使日期前一个交易日的五个交易日内报告的平均最后销售价格 。认股权证将于2025年3月13日纽约市时间下午5点到期，或在赎回或清算时更早到期。

Betterware承担了 一项义务，允许权证持有人在2020年4月12日之前购买总共5,804,125股Betterware股票，这些股票将在赎回或结算时于2025年3月25日或之前到期。单位购买选择权截止日期为可执行 ，将于2023年10月11日到期。认股权证的行使价为每股11.50美元，或66,747,438美元。 本公司最近回购了1,540,288份认股权证。截至本招股说明书日期，未发行认股权证数量 为4,263,837份。因此，如果所有已发行认股权证全部行使，我们将发行4,263,837股普通股， 我们将获得总计约49,034,125美元的净收益。权证在场外交易市场交易，具有可观察到的 公允价值。Betterware公司以相当于55,810卢比的认股权证公允价值(单位价值为0.40美元)确认了一项债务，作为交易的一部分。截至2020年6月30日，按公允价值(单位价值 0.45美元)确认的权证的当前负债相当于59,541便士。与初始确认有关的差异在损益中确认 ，列在“衍生金融工具估值的未实现收益”项下。权证的潜在摊薄效应 及受认股权证合约规限的单位购买期权，并未计入截至2020年6月30日止六个月期间的摊薄每股盈利 ，因为该期间股份的平均公允价值低于合约 行使价。

Betterware可能会以每份认股权证0.01美元的价格赎回全部(而非部分)认股权证：

² NTD：请提供公司信息

除非在赎回通知中指定的日期之前行使认股权证，否则将丧失行使 的权利。在 赎回日及之后，权证的记录持有人除了在交出权证时获得该持有人的 权证的赎回价格外，将没有其他权利。

认股权证的赎回标准 的价格旨在向权证持有人提供相对于初始行权价的合理溢价，并在当时的股价和权证行权价之间提供足够的差额，以便 如果股价因Betterware的赎回赎回而下跌，赎回不会导致股价 跌破认股权证的行使价。

如果Betterware如上所述要求 赎回权证，则Betterware管理层可以选择要求 希望行使认股权证的所有持有者在“无现金基础上”行使认股权证。在这种情况下，每位持有人将通过交出该数量的Betterware股票的权证支付行使价 ，该数量的认股权证等于(X)认股权证标的Betterware股票数量的乘积乘以权证的行使价 与“公平市场价值”(定义见下文)之间的差额再乘以(Y)公平市场价值所得的商数。“公平市价”应 指认股权证持有人收到赎回通知之日之前，截至第三个交易日的五个交易日内Betterware股票的平均最后销售价格 。

根据作为权证代理的大陆股票转让和信托公司与作为DD3继任者的Betterware之间的认股权证协议，认股权证以注册形式 发行。认股权证协议规定，认股权证的条款可在未经任何持有人同意的情况下 进行修订，以纠正任何含糊之处或更正任何有缺陷的条款，但须经当时至少50%未清偿认股权证的持有人以书面同意或投票方式批准 ，才能作出对登记持有人利益造成不利影响的任何更改 。

行权价 和行使认股权证时可发行的Betterware股票数量在某些情况下可能会调整，包括股票分红、非常股息或Betterware的资本重组、重组、合并或合并。 但是，认股权证的发行价格不会因Betterware股票的发行价格低于其各自的行使价而进行调整。

认股权证可在到期日或之前在权证代理人办公室交出时 行使， 认股权证背面的行使表按说明填写并签立，并附有行使价的全额付款 ，支付方式为支付给Betterware的保兑或正式银行支票，金额为正在行使的认股权证数量。 权证持有人在行使之前不享有Betterware股票持有人的权利或特权以及任何投票权 。 权证持有人在行使认股权证之前，不得享有Betterware股票持有人的权利或特权以及任何投票权。 权证持有人在行使认股权证之前，不享有Betterware股票持有人的权利或特权，也不享有任何投票权。 在认股权证行使后发行Betterware股票后，每位持有人 将有权就所有待股东投票表决的所有事项持有的每股股份投一票。

根据 认股权证协议的条款，Betterware必须尽其最大努力使与Betterware股票相关的招股说明书在认股权证行使后可发行 ，直至认股权证到期。但是，我们不能向您保证Betterware将 能够做到这一点，如果Betterware不保存有关行使认股权证 后可发行的Betterware股票的当前招股说明书，持有人将无法行使其认股权证以换取现金，Betterware将不需要净现金结算 或现金结算认股权证行使。

权证持有人可 选择受制于其认股权证的行使限制，以使选任权证持有人不能 行使其认股权证，条件是在行使该等权力后，该持有人实益拥有9.8%的Betterware已发行股份。

市场 价格和股息

市场信息

随着业务合并的完成 ，我们的普通股和权证开始在纳斯达克交易，代码分别为“BWMX”和 “BWXMF”。下表显示了在业务合并于2020年3月13日完成后所示时期内，纳斯达克报告的我们普通股和认股权证每股售价的高低。

分红

下表 汇总了近年来的股息支付情况：

股息应由股东大会 宣布，股息支付应按照股东大会决定的条款、日期和地点支付，并考虑到董事会或执行主席制定的政策， 应通过在至少一份发行量较大的报纸上刊登公告来公布。

自股息到期和支付之日起五(五)年内未收取的股息，应视为以本公司为受益人 放弃。

主要股东

下表 列出了截至2020年6月30日我们股票的实益所有权信息：

截至2020年6月30日， 我们有34,451,020股已发行和已发行普通股。受益所有权是根据证券交易委员会的规则确定的，通常包括个人对其行使单独或共享投票权和/或投资权的任何股份。受当前可行使或可在60天内行使的期权和认股权证约束的股票，在计算持有期权的人的所有权百分比 时被视为未偿还股票，但在计算任何其他 人的所有权百分比时不被视为未偿还股票。除另有说明外，吾等相信以下所列股份的实益拥有人，根据其提供的资料 ，就其姓名对面所列股份数目拥有独家投票权及投资权。坎帕利耶的地址是Luis Enrique Williams 549，Colonia Belenes Norte，Zapopan，Jalisco，45145，墨西哥；Forteza的地址是Pedro Ramírez{br>Vázquez200-12，PISO 4，Colonia Valle Oriente，San Pedro Garza García，Nuevo León，Parque Corporation Valle Valle 66269，墨西哥

出售 股东

本招股说明书涵盖 公开转售下述出售股东所拥有的本公司普通股。此类出售股东可根据本招股说明书 不时要约出售其持有的部分或全部普通股。然而，出售普通股的股东 没有表示将出售普通股。下表提供了有关 出售股东以及每个股东根据本招股说明书可能不时发行和出售的普通股的信息。

下表 列出了：

以下提供的普通股 包括：

所有有关出售股东持有我们普通股的 信息均由出售股东或其代表提供 ，除非另有说明，否则截至2020年6月30日。根据出售股东提供的资料，吾等相信 出售股东对其报告为实益拥有的普通股拥有独家投票权及 处置权，除非下表附注另有说明。除非在 脚注中另有说明，否则表中的股票指的是我们的普通股。

由于出售 股东可能出售、转让或以其他方式处置本招股说明书涵盖的全部、部分或全部普通股，我们 无法确定出售股东将出售、转让或以其他方式处置的普通股数量、 或出售股东在终止任何特定 发售或出售时将持有的普通股的金额或百分比。然而，出售股东并无表示他们将在任何特定发售或出售中出售、转让或以其他方式处置任何普通股 。此外，出售股东可能已出售、转让 或以其他方式处置，或可能在他们提供下表所列信息的日期 之后，随时、不时地出售、转让或以其他方式处置其在交易中持有的、不受证券法登记要求约束的普通股 。仅就适用于注册说明书 (本招股说明书是其中一部分)的要求而言，下表假设出售股东将出售本招股说明书涵盖的其实益拥有的所有普通股 ，但不会出售其目前 拥有的任何其他普通股。

本表中的受益所有权 是根据证券交易委员会的规则和规定确定的。这些规则一般规定，如果某人拥有或分享投票或指示投票的权力， 或处置或指示处置证券，或有权在60天内获得此类权力，则该人是证券的实益拥有人。

下表提供了有关每个出售 股东及其根据本招股说明书可能不时提供和出售的普通股的信息。该表是根据出售股东提供给我们的信息 编制的，反映了他们截至2020年8月28日的持股情况。

配送计划

行使未偿还认股权证后可发行的普通股

本招股说明书涵盖 发行5,804,125股普通股，这些普通股可在行使我们的已发行认股权证时发行。发行该等认股权证 及行使该等认股权证后可发行的普通股，已在本公司于表格F-4(档案号： 第333-233982号)的登记声明中登记。目前，每份认股权证可按每股11.50美元的价格行使一股普通股，行使价格 应支付给我们。

认股权证相关的普通股 将于向吾等支付行权价后直接向认股权证持有人发行。认股权证的行使 受认股权证协议条款的约束。

认股权证行使后，不会发行零碎股份 。若于认股权证行使时，持有人将有权获得普通股的零碎权益，吾等将根据认股权证协议，于行使认股权证后将向该持有人发行的普通股数目向下舍入至最接近的整数。

如果本招股说明书中描述的所有认股权证 全部行使，我们将发行5,804,125股普通股，我们将获得总计约66,747,438美元的净收益 。该公司最近回购了1,540,288份认股权证。截至本招股说明书日期， 未发行认股权证数量为4,263,837份。因此，如果所有已发行认股权证全部行使，我们将发行 4,263,837股普通股，我们将获得总计约49,034,125美元的净收益。我们打算将行使认股权证所得款项 用于一般公司用途。请参阅“收益的使用.”

出售股东发行的普通股

转售最多1,421,900股认股权证及1,421,900股目前因完成业务合并而发行的普通股 (定义见下文)，以履行吾等根据登记权协议登记转售该等股份的责任， 以及5,804,125股于行使认股权证时可发行的普通股。我们不会从出售股东出售我们的普通股 中获得任何收益。

我们正在登记 本招股说明书涵盖的普通股，以允许出售股东在本招股说明书日期后不时进行此类 普通股的公开二级交易。我们将不会收到出售本招股说明书提供的 普通股的任何收益。出售普通股给出售股东的总收益 将是普通股的收购价减去任何折扣和佣金。我们不会向任何经纪或承销商支付与登记和出售本招股说明书所涵盖普通股相关的 折扣和佣金。 出售股东保留接受并与其各自的代理一起拒绝任何直接或通过代理购买普通股的建议 的权利。

本招股说明书提供的普通股 可能会不时出售给购买者：

任何参与普通股销售或分销的承销商、经纪自营商或代理人均可被视为证券法所指的“承销商” 。因此，任何此类经纪自营商 或被视为证券法所指的“承销商”的代理人收到的任何折扣、佣金或优惠都将被视为根据证券法承销 折扣和佣金。承销商须遵守证券 法案的招股说明书交付要求，并可能根据证券法和交易法承担某些法定责任。

我们将向出售股东提供本招股说明书的副本 ，以满足证券法的招股说明书交付要求 。据我们所知，出售股东 与任何承销商、经纪自营商或代理人目前并无就出售股东出售普通股事宜达成任何计划、安排或谅解。据我们所知， 除标题下的表注释中另有说明外出售股东，“任何出售股东 都不是经纪自营商或经纪自营商的附属公司。

普通股 可以在一次或多次交易中在以下位置出售：

这些销售可能在一个或多个交易中 实现：

这些交易 可能包括大宗交易或交叉交易。交叉交易是同一经纪人在交易双方 充当代理的交易。

在进行特定的普通股发行时，如果需要，将分发一份招股说明书副刊，其中将列出出售股东的姓名、发行普通股的总金额和发行条款，在所需的范围内，包括(1)任何承销商、经纪自营商或代理人的一个或多个名称，(2)构成出售股东补偿的任何折扣、佣金和其他 条款，以及(3)任何折扣、佣金和其他构成出售股东补偿的条款，以及(3)任何折扣、佣金和其他 条款，在所需的范围内包括(1)任何承销商、经纪自营商或代理人的姓名或名称，(2)构成出售股东补偿的任何折扣、佣金和其他 条款。

由于某些原因，我们可能会根据本招股说明书在一定时间内暂停出售股东根据本招股说明书出售普通股的 ，包括如果招股说明书需要补充或修改以包括更多重要信息。出售 股东将独立于我们决定每次转售或其他 转让的时间、方式和规模。不能保证出售股东将出售本招股说明书下的任何或全部普通股。 此外，我们不能向您保证，出售股东不会以本招股说明书中未描述的其他方式转让、分发、设计或赠送普通股 。此外，根据证券法第144条有资格 出售的本招股说明书涵盖的任何普通股可以根据第144条而不是根据本招股说明书出售。普通股只能通过注册或持牌经纪人或交易商在某些州或司法管辖区 出售。此外，在某些州或 辖区，普通股不得出售，除非它们已注册或获得出售资格，或者获得 注册或资格豁免并符合条件。

出售普通股的股东 和任何其他参与出售普通股的人士将受《交易法》的约束。交易法规则 可以限制出售股东和任何其他人购买和出售任何普通股的时间。此外，适用的规则可能会限制任何从事普通股分销的人士就所分销的特定普通股从事 做市活动的能力。这可能会影响普通股的市场 ，以及任何个人或实体对普通股 进行做市活动的能力。

关于根据注册权协议登记的 普通股，我们已同意就某些责任(包括证券法项下的责任)向该等出售股东 作出赔偿。出售股东已同意在某些情况下赔偿 我们某些责任，包括证券法下的某些责任。出售股东 可以向参与普通股出售交易的任何经纪人或承销商赔偿某些 责任，包括证券法项下的责任。

符合未来出售条件的股票

截至 本招股说明书日期：

我们的 已发行普通股数量不会因为根据本招股说明书出售我们的普通股而发生变化。

在公开市场出售大量 普通股可能会对普通股的现行市场价格产生不利影响。

禁售协议

关于业务合并，(I)本公司、DD3和本公司的某些证券持有人(“成员”)签订了日期为2020年3月11日的“会员锁定协议”，以及(Ii)本公司、DD3和本公司的 管理团队(“管理层”)的某些成员签订了日期为2020年3月11日的“管理锁定协议”，根据该协议，成员和管理层同意不转让本公司的任何在企业合并结束后(如适用)，除某些有限的例外情况外。

合并协议

关于业务合并，本公司与DD3签订了日期为2020年3月10日的合并协议(“合并 协议”)。根据合并协议的条款，DD3与本公司合并并并入本公司，而本公司于合并后幸存 ，DD3的独立法人地位终止，而BLSM成为本公司的全资附属公司。于完成交易时， 根据合并协议，(I)所有于紧接完成交易前已发行及已发行之Betterware股份已注销 ，Campalier及Forteza直接或间接(透过Invex Security Trust)分别收取18,438,770股及 11,761,175股Betterware股份；及(Ii)注销紧接完成交易前已发行及已发行之所有DD3普通股 并交换至Betterware 请参阅“企业合并”。

逮捕令修正案

关于业务合并，本公司、DD3和大陆股票转让与信托公司(“大陆”)签订了日期为2020年3月13日的转让、假设和修订协议(“认股权证修正案”)， 据此，DD3转让给本公司，本公司承担了DD3于日期为2018年10月11日的认股权证协议(日期为2018年10月11日)由DD3和大陆(截至)之间的所有权利、所有权和权益。双方同意进行某些修订，以反映这样一个事实，即由于合并，DD3在紧接交易结束前尚未发行的认股权证可以对Betterware股票行使。

S条

证券法下的法规S 规定，在美国境外进行的证券要约和销售可免除在美国的注册要求 。S规则第903条规定了 发行人、分销商、其各自的关联公司或代表其行事的任何人转售的豁免条件，而S规则 第904条规定了规则903所涵盖的人以外的人转售的豁免条件。在每种情况下，任何 销售都必须在离岸交易中完成，该术语在S规则中定义，并且不得在美国进行任何定向销售努力， 该术语在S规则中定义。

Betterware是根据规则S定义的外国 发行人。作为外国发行人，根据 规则S在美国以外销售的证券不被视为证券法规定的受限证券，并且受规则903施加的发售限制 的约束，可以自由交易，无需注册或根据证券法进行限制，除非证券 由Betterware的关联公司持有。一般而言，受某些限制的限制，不是Betterware关联公司或因其作为Betterware高级管理人员或董事的身份而成为Betterware关联公司的Betterware受限股票的持有者可以根据S规则在“离岸交易”中转售其受限股票，前提是 卖方、其关联公司或代表他们行事的任何人均未在美国从事定向出售 ，如果是在出售Betterware受限股票的情况下，则可以在“离岸交易”中转售其受限股份。 如果是在出售Betterware受限股票的情况下，则可以在“离岸交易”中转售其受限股份。费用或其他报酬是与要约或出售相关的 ，而不是作为代理人执行此类交易的人员通常收取的惯常经纪佣金 。附加限制适用于将成为Betterware关联公司的Betterware限制性股票持有人 ，但其作为Betterware高级管理人员或董事的身份除外。

Betterware未 要求S规则提供的与在美国境外发行新发行的股票相关的潜在豁免，并将根据证券法登记所有新发行的股票。

规则第144条

本公司所有已发行的 股本股份(与业务合并相关出售的股本股份除外)均为证券法第144条所定义的“受限证券”，并且只有在符合证券法规定的有效注册声明或豁免 注册要求(如根据证券法颁布的第144条和第701条规定的注册要求)的情况下，才可在美国公开出售 股权股票 股票(与业务合并相关出售的股权股票除外)，根据证券法第144条和第701条的定义，属于“受限证券”。 只有在符合证券法规定的有效注册声明或豁免 注册要求的情况下，才能在美国公开出售。一般而言， 自本招股说明书发布之日起90天起，在 出售时不是、且在出售前三个月内不是本公司关联公司且实益拥有本公司受限证券至少六个月的个人(或其股份合计的个人)将有权出售受限证券，而无需根据证券法进行注册。 仅限于可获得有关本公司的最新公开信息。 作为本公司关联公司且实益拥有本公司受限证券至少六个月的人员可以在任何三个月内出售不超过以下较大者的若干受限证券：

根据第144条，本公司关联公司的销售 还须遵守与销售方式、通知和可获得有关本公司的当前公开信息 有关的某些要求。

规则第701条

一般来说，根据目前有效的证券法第701条规则，Betterware的每位员工、顾问或顾问 在业务合并完成前 签署的补偿性股票计划或其他书面协议中向本公司购买股权的每位员工、顾问或顾问均有资格根据第144条转售这些股权，但不 遵守第144条中包含的一些限制，包括持有期。然而，规则701 股票仍将受到锁定安排的约束，只有在禁售期到期时才有资格出售。

注册权

关于业务合并，本公司、DD3和持有人于2020年3月11日签订了注册权协议。 根据注册权协议的条款，本公司有义务提交搁置登记声明以登记持有人持有的某些公司证券的转售 。注册权协议“还向持有者提供 要求、”搭载“和表格F-3注册权，但须符合某些最低要求和习惯条件。

美国联邦 所得税考虑因素

以下是对我们普通股的所有权和处置给美国股东和非美国股东带来的重大美国联邦所得税后果 的一般性讨论。 以下是对我们普通股的所有权和处置给美国股东和非美国股东带来的重大美国联邦所得税后果的一般性讨论。本讨论基于守则的规定、根据守则颁布的财政部条例(无论是最终的、临时的还是拟议的)、美国国税局的行政裁决和司法裁决，所有这些规定均在本条例生效之日 生效，所有这些规定都可能有不同的解释或更改，可能具有追溯力。任何此类更改或不同的解释都可能影响本文陈述和结论的准确性。本讨论 仅供一般用途，并不旨在完整分析或列出因持有我们普通股而可能适用于持有者的所有潜在美国联邦所得税 考虑事项。此外，本 讨论不涉及可能与特定持有者相关的美国联邦所得税的所有方面，也没有 考虑任何特定持有者可能影响美国联邦所得税 对该持有者的影响的个别事实和情况。因此，它不打算，也不应该被解释为税务建议。本讨论 不涉及根据2010年《外国账户税收合规法》(包括据此颁布的财政部条例 和与此相关的政府间协议)所要求的任何预扣，也不涉及除所得税以外的美国联邦税收的任何方面，也不涉及美国任何州和地方、 或非美国的任何税收后果。, 税法。持有者应根据其特殊的 情况，就此类税收后果咨询其税务顾问。美国国税局没有要求或将从美国国税局获得关于本文所述美国联邦所得税后果的裁决 ；因此，不能保证国税局不会挑战下文所述的美国联邦所得税待遇 ，也不能保证如果受到质疑，法院将维持这种待遇。

本讨论 仅限于与持有我们普通股的美国持有人和非美国持有人有关的美国联邦所得税考虑因素 将我们的普通股作为守则第1221条所指的“资本资产”(通常是为投资而持有的财产)。 本讨论并不涉及根据 特定持有人的个人情况对其可能很重要的美国联邦所得税的所有方面，包括根据美国税法受到特殊待遇的持有人，例如：

在 本讨论中，术语“美国持有人”指的是我们普通股的实益所有人，也就是美国联邦 所得税而言：

在此 讨论中，“非美国持有人”指的是我们普通股的受益所有者，该股东既不是美国持有人，也不是 合伙企业(或被视为合伙企业的实体或安排)，以缴纳美国联邦所得税。

如果合伙企业， 为此包括为美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的任何实体或安排，持有我们的普通股 ，则此类合伙企业中的合伙人所享受的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人的 身份和合伙企业的活动。作为合伙企业的持有人和此类合伙企业的合伙人 应就拥有和处置我们的普通股所产生的美国联邦所得税后果咨询其税务顾问 。

本 摘要并不是对 我们普通股所有权和处置的所有潜在美国联邦所得税后果的全面分析或描述。持有者应就持有和处置普通股对他们产生的特殊 税收后果咨询他们自己的税务顾问，包括美国联邦、州、地方和其他税法的适用性和影响。

普通股所有权和处置的美国联邦所得税后果

美国持有者

普通股的分配

根据下面“被动外国投资公司地位”的讨论 ，从我们当前或累积的收益和利润(根据美国联邦所得税目的确定的 )进行的任何普通 股票分配的总金额(包括任何墨西哥预扣税)一般将在实际或建设性地收到此类 分配之日作为普通股息收入向美国持有人征税。任何此类股息将没有资格享受允许公司从其他美国公司收到的股息扣除 。如果分配金额 超过我们当前和累计的收益和利润(根据美国联邦所得税原则确定)，则超出的 金额将首先在其普通 股票的美国持有者税基范围内被视为免税资本返还，然后被视为在出售或交换时确认的资本收益。由于公司不根据美国联邦所得税原则对 其收益和利润进行计算，因此预计我们普通股的分配(包括 任何预扣的墨西哥税款)将作为股息报告给美国股东。美国持有者应咨询其自己的税务顾问 有关对从本公司获得的任何分配的适当美国联邦所得税处理。

如果满足某些持有期要求和其他条件，非法人美国持有者(包括个人)从“合格外国公司”获得的股息 可能有资格享受降低的 税率。非美国公司 在其支付的股息方面被视为合格的外国公司，如果 (I)该外国公司 有资格享受财政部长认为 就本规则而言令人满意的与美国签订的综合所得税条约的好处，并且该条约包括信息交换计划，或者(Ii)支付股息的 相关股票可以在美国成熟的证券市场上随时交易，则在每种 情况下，合并后的公司在其支付股息的纳税年度或上一纳税年度不是PFIC(定义见下文)。普通股在纳斯达克上市，只要在纳斯达克上市，就应该被视为在美国成熟的 证券市场上随时可以交易。不能保证我们的普通股 在未来几年会被认为可以在成熟的证券市场上交易。在任何情况下, 美国和墨西哥之间有一项全面的 所得税条约，财政部长认为就上述规则 而言，该条约令人满意，本公司将是墨西哥居民，应有资格享受该条约的利益。不符合最短持有期要求(在此期间不受损失风险保护)的非公司美国持有者，或 根据守则第163(D)(4)条选择将股息收入视为“投资收入”(处理投资利息支出扣除)的 美国持有者，无论公司作为合格外国公司的 地位如何，都没有资格享受降低的税率。此外，如果股息接受者 有义务就实质上相似或相关财产的头寸支付相关款项，则利率下调将不适用于股息。即使已达到最低持有期，此拒绝也适用 。就本规则 而言，如果本公司在派发股息的纳税年度或上一纳税年度是PFIC，则该公司不构成合格外国公司。参见“-被动 外商投资公司状况.”

在符合某些 条件和限制的情况下，公司支付的股息预扣税(如果有)可能被视为符合 美国外国税收抵免规则的美国持有者的美国联邦所得税抵扣义务的外国税收。为了计算美国外国税收抵免，我们普通股支付的股息通常将被视为来自美国以外的收入 ，通常将构成被动类别收入。管理美国外国税收抵免的规则很复杂 。美国持有者应咨询其税务顾问，了解在特定 情况下是否可获得美国外国税收抵免。

普通股的出售、交换、赎回或其他应税处置

根据以下“被动外国投资公司地位”中的讨论 ，美国持有人一般将确认出售、交换、赎回或其他应税处置普通股的损益 ，其金额等于 (I)处置变现的金额与(Ii)该美国持有人在该等股票中的调整计税基准之间的差额。美国股东在应税处置我们普通股时确认的任何收益或损失一般都将是资本损益，如果持有者在 处置时持有此类股票的期限超过一年，则 将是长期资本损益。优惠税率可能适用于非公司美国持有者(包括个人)的长期资本收益。 资本损失的扣除额是有限制的。美国持有者在出售或交换我们普通股时确认的任何损益一般将被视为美国来源损益 。

墨西哥可能会对出售我们的普通股征收所得税。由于收益通常将被视为美国来源收益， 由于美国外国税收抵免限制，对我们普通股的资本收益征收的任何墨西哥所得税目前可能无法抵免。 美国持有者应咨询他们的税务顾问，了解墨西哥税在处置我们普通股时的适用情况，以及他们是否有能力将墨西哥税抵扣其美国联邦所得税义务。

被动对外投资公司 现状

如果出于美国联邦所得税的目的，公司被视为被动型 外国投资公司或PFIC，则对我们普通股的美国 持有者的待遇可能与上述有很大不同。

非美国公司， ，如本公司，将在任何课税年度成为美国联邦所得税用途的PFIC，在该课税年度，如果 应用了某些追溯规则：(I)该课税年度其总收入的75%或更多是被动收入，或(Ii) 其资产总值的50%或更多(基于该年度资产的季度平均价值)可归因于 产生被动收入的资产(包括现金)。被动收入通常 包括股息、利息、租金和特许权使用费(来自贸易或企业积极经营的某些租金和特许权使用费除外)、年金、出售或交换产生此类收入的财产的净收益和净外币收益 。本公司是否为PFIC的确定依据是本公司的收入和资产构成 (其中包括本公司至少拥有25%权益的公司)，以及本公司活动的性质 。

基于其收入和资产(包括商誉)的预计 构成，预计本公司在本课税 年度或可预见的未来不会成为PFIC。确定PFIC地位的测试每年在纳税年度结束后进行， 很难准确预测与此确定相关的未来收入和资产。我们的PFIC地位预计 将部分取决于(A)我们普通股的市值，以及(B)本公司资产和收入的构成 。我们普通股市值的下降和/或现金或其他被动资产的增加将 增加本公司被动资产的相对百分比。PFIC规则的应用在几个方面存在不确定性 ，因此，美国国税局可能会断言，与预期相反，本公司在当前课税 年度或未来纳税年度是PFIC。因此，不能保证本公司在本课税 年度或未来任何课税年度不会成为PFIC。

如果本公司在美国股东持有我们普通股的任何年度是PFIC，除非美国股东就股票进行合格选举基金、 或QEF、选举或按市值计价选择，如下所述，否则美国股东一般将对出售我们普通股或其他 处置我们普通股的任何收益以及从本公司收到的任何“超额分派” 缴纳附加税(包括按普通所得税率征税和利息费用)。无论 本公司在收到此类分配或实现收益的当年是否有资格成为PFIC。为此，将我们的普通股质押 作为贷款担保可被视为一种处置。美国股东将被视为在应税年度收到了 超额分派，条件是该年度的股票分派超过前三个纳税年度(或者，如果较短，则为美国股东的 持有期)该股票平均分派金额的125%(或，如果较短，则为美国股东的 持有期)。为了计算超额分配或任何收益的税额，(I)超额分配或收益将 按比例分配给美国持有者，(Ii)分配给本纳税年度和本公司为PFIC的第一个纳税年度之前的任何年度的金额将作为本年度的普通收入征税，(I)超额分配或收益将 按美国持有者的持有期按比例分配，(Ii)分配给本纳税年度和本公司为PFIC的第一个纳税年度之前的任何年度的金额将作为本年度的普通收入征税。及(Iii) 分配给其他应课税年度的金额将按该等 年度有效的最高适用边际税率征税(即按一般所得税税率)，并将征收利息费用，以收回因延迟 支付该等上一年度应占税项而被视为受益。

如果公司 被视为PFIC，则美国持有人可以通过选择 将公司(在美国持有人拥有任何股票的第一个课税年度)和任何较低级别的PFIC(在美国持有人被视为拥有此类较低级别的PFIC的股权的第一个课税年度)视为QEF来规避上述有关超额分配和收益的规则。如果美国持有人 就公司(和任何较低级别的PFIC)进行了有效的QEF选择，则美国持有人将被要求每年将 计入毛收入，无论公司是否将其在公司 (和此类较低级别的PFIC)净资本利得中的比例作为资本利得进行分配，并将其在公司(和 此类较低级别的PFIC)净收益中的比例作为普通收入进行分配只有在 公司(以及每个较低级别的PFIC)提供某些信息(包括根据美国税收原则确定的普通收益和净资本收益)的情况下，美国持有者才能进行QEF选举。 如果确定此信息为PFIC，公司将在商业上做出合理努力，向美国持有者提供 此信息，但不能保证我们会及时提供此类信息。 也不能保证我们将来会及时了解我们作为PFIC的地位或将提供的信息。

作为进行QEF选举的替代方案 ，美国持有者还可以通过 选择每年将我们的普通股按市值计价，从而避免PFIC地位带来的一些不利的美国税收后果。美国持有者可以选择将我们的普通股按市价计价 ，前提是这些普通股是“可销售股票”。如果我们的普通股 定期在“合格交易所”交易，我们的普通股将被视为“流通股”。我们的普通股在纳斯达克上市，纳斯达克应该是一个合格的 交易所。我们的普通股在任何日历年将被视为定期交易，在每个日历季中，我们的普通股交易量至少有15天以上。无法确定我们的普通股是否会充分交易，从而被视为正常交易。

美国持有者应 咨询他们的税务顾问，了解PFIC规则对美国联邦所得税的影响。如果公司被视为 一家PFIC，每个美国持有者通常将被要求向美国国税局提交一份单独的年度信息申报表(表格8621)，其中 涉及公司和任何较低级别的PFIC。

对净投资收入征收医疗保险附加税

收入超过特定门槛的非法人美国 持有者一般将被征收3.8%的“净投资收入”附加税 (除其他事项外，这通常包括出售或其他应税处置我们的 普通股的股息和资本收益)。非法人美国持有人应咨询其自己的税务顾问，了解此类税收对其持有和处置我们普通股的 可能产生的影响。

其他报告要求

某些持有指定外国金融资产合计价值超过适用美元门槛的美国持有者 必须 向美国国税局报告有关我们普通股的信息，但某些例外情况除外(包括在美国金融机构维护的账户中持有的我们的 普通股的例外情况)，方法是附上完整的IRS表格8938，即指定外国金融资产的报表 ，并附上他们持有我们普通股的每一年的纳税申报表。对于任何未能提交IRS表格8938的情况，除非证明该失败是由于合理原因而非故意疏忽 ，否则将受到严厉的 处罚。此外，如果美国持有人未提交IRS表格8938或未报告需要报告的指定外国金融资产 ，则该美国 持有人在相关纳税年度评估和征收美国联邦所得税的诉讼时效不得在提交所需 信息后三年的日期之前结束。美国持股人应咨询他们的税务顾问，了解这些规则对我们普通股的所有权和处置的影响(如果有的话) 。

非美国持有者

一般而言，我们普通股的非美国 持有人将不缴纳美国联邦所得税，或者，根据以下“-信息 报告和备份预扣”部分的讨论，我们普通股的任何股息或 出售或其他处置我们普通股所确认的任何收益将不缴纳美国联邦预扣税(包括超过 非美国持有人普通股调整基础的任何分配)，除非：

作为公司的非美国持有人 也可以按30%的税率(或适用的 税收条约指定的较低税率)对其有效关联的收益和利润缴纳分支机构利得税，税率为30%(或适用的 税收条约指定的较低税率)，并对某些项目进行调整。非美国持有者 应就可能规定不同规则的任何适用税务条约咨询其税务顾问。

信息报告和备份扣缴

美国持有者出售、赎回或以其他方式处置我们普通股所支付的股息和收益一般可能 受信息报告要求的约束，并可能受到备用扣缴的约束，除非美国持有者提供准确的 纳税人识别号或以其他方式确立豁免。如果向美国国税局提供了某些必需的信息，从向美国持有者支付的款项 中收取的任何备份预扣金额将被允许抵扣美国持有者的美国联邦所得税责任，并可能使 美国持有者有权获得退款。

非美国持有人 一般可免除这些信息报告要求和备用预扣税，但可能需要遵守 某些认证和识别程序，以确定其是否有资格获得豁免，例如提供有效的IRS表格W-8BEN、IRS表格W-8BEN-E或IRS表格W-8ECI(视情况而定)，或者非美国持有人以其他方式建立豁免 。非美国持有人通过某些与美国相关的金融中介机构在美国收到的有关我们普通股的股息和出售我们普通股的其他收益 可能需要 进行信息报告和后备扣缴，除非该非美国持有人提供适用豁免的证明或 遵守上述认证程序，并以其他方式遵守后备扣缴规则的适用要求 。

前面的讨论 不是税务建议。每位潜在投资者应咨询潜在投资者自己的税务顾问，了解有关我们普通股所有权和处置的特定 美国联邦、州、地方和非美国税收后果，包括 任何拟议的适用法律变更的后果。

与产品相关的费用

我们与本注册声明中描述的产品相关的预计费用 如下：

其他 信息

法律事项

本招股说明书将提供的普通股的有效性将由Baker&McKenzie Abogados，S.C.律师传递给 Betterware。

专家

此处包括的Betterware de墨西哥，S.A.P.I.de C.V.和BLSM Latino America Servicios，S.A.de C.V.截至2018年12月31日的 合并财务报表，以及截至2018年12月31日的两年期间内每一年的合并财务报表，包括 调整的影响，以追溯将附注22所述的股票发行应用于该等合并财务报表。独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG Cardenas Dosal S.C.)审计了截至2018年12月31日的合并财务报表，以及截至2018年12月31日的两年期间(追溯调整生效之前的每一年)的合并财务报表， 这些财务报表不包括在本文中。独立注册会计师事务所德勤会计师事务所(Deloitte Touche Tohmatsu Limited)资深董事Galaz，Yamazaki，Ruiz Urquiza对追溯调整进行了审计。Betterware de墨西哥，S.A.P.I.de C.V.和BLSM Latino America Servicios，S.A.de C.V.截至2018年12月31日的合并财务报表，以及截至2018年12月31日的两年内每一年度的合并财务报表，仅根据(1)毕马威Cardenas Dosal(Br)S.C.(仅关于追溯调整生效前的财务报表)和(2)GalaaC.德勤会计师事务所有限公司(Deloitte Touche Tohmatsu Limited)的S.C.成员，仅就追溯调整而言，在此包括 ，并经上述公司授权为会计和审计专家。

涵盖2018年12月31日合并财务报表的审计报告是指合并财务报表的编制依据。

经审计的截至2019年12月31日止年度的合并财务报表 是根据德勤股份有限公司资深董事山崎加拉兹的报告 Ruiz Urquiza(该报告包括有关合并财务报表的列报依据和报告期后新爆发的冠状病毒病(“新冠肺炎”)的影响 ) 的说明段落列入的。 该报告是根据德勤会计师事务所(Deloitte Touche Tohmatsu Limited)资深董事鲁伊斯·乌尔奎扎(Ruiz Urquiza)的报告编制的。 该报告包括关于合并财务报表列报依据和报告期后新爆发的冠状病毒病(“新冠肺炎”)的影响的说明性段落。

民事责任的强制执行

我们根据墨西哥的 法律存在。我们的某些董事和高级管理人员以及本招股说明书中点名的一些专家居住在 美国以外，他们的全部或大部分资产以及我们的全部或大部分资产位于美国以外的 。我们已指定代理在美国送达程序文件，但居住在美国的股东 可能很难在美国境内向 非美国居民的董事、高级职员和专家送达程序文件。居住在美国的股东可能也很难根据美国联邦证券法规定的我们的民事责任和我们的 董事、高级管理人员和专家的民事责任在美国法院的判决中实现这一点。(br}根据美国联邦证券法，我们的 董事、高级管理人员和专家的民事责任是基于我们的民事责任和我们的 董事、高级管理人员和专家的民事责任。美国投资者可能无法针对 我们、我们的董事会成员、官员或本文中提到的居住在墨西哥或美国以外其他国家的某些专家执行任何民商事判决，包括根据联邦证券法作出的判决。

在这里您可以 找到更多信息

我们已根据证券法向证券交易委员会提交了关于本招股说明书下提供的普通股的表格F-1的注册声明。 就本节而言，术语注册声明是指原始注册声明以及任何和所有修订 ，包括对原始注册声明或任何修订的附表和证物。本招股说明书是注册说明书的一部分，但并不包含注册说明书中包含的所有信息。有关本公司和本招股说明书中提供的普通股的更多 信息，请参阅注册说明书以及随注册说明书归档的 证物和时间表。当我们在本招股说明书中提及我们的任何合同、 协议或其他文档时，这些引用实质上是完整的，但可能不包括对此类 合同、协议或其他文档的所有方面的描述，您应参考注册声明所附的附件以获取实际合同、协议或其他文档的副本 。

我们必须遵守适用于外国私人发行人的《交易所法案》的定期报告和其他信息要求。因此， 我们需要向证券交易委员会提交报告，包括20-F表格的年度报告和其他信息。SEC维护 一个互联网网站，其中包含以电子方式向SEC提交 文件的发行人的报告、委托书和信息声明以及其他信息。你可以在证券交易委员会的网站www.sec.gov上阅读我们提交给证券交易委员会的文件，包括注册声明及其证物。

作为一家外国私人发行人，我们不受《交易法》有关向股东提供委托书和委托书内容的规定， 以及我们高级管理人员和董事以及持有我们超过10%普通股的持有者的第16条短期利润报告的规定。

我们未授权 任何人提供与本招股说明书或已并入本招股说明书的任何材料中包含的 不同或不同的有关其公司的任何信息或陈述。因此，如果有人 向您提供这类信息，您不应该依赖它。如果您所在的司法管辖区提供交换或出售要约，或 征求交换或购买要约，则本招股说明书提供的证券或征求委托书是非法的， 或者如果您是指导此类活动是非法的，则本招股说明书中提供的要约不适用于您。 本招股说明书中包含的信息仅包含截至本招股说明书日期的信息，除非 信息明确指出另一个日期适用。

财务报表索引

财务报表

Betterware de墨西哥，S.A.P.I.de C.V.(前身为Betterware de墨西哥，S.A.de C.V.)

未经审计的简明合并和合并中期财务报表

Betterware de México，S.A.P.I.de C.V.(前身为Betterware de México，S.A.de C.V.，Campalier，S.A.de C.V.的子公司) 及其子公司

精简 合并合并中期财务状况报表

截至2020年6月30日和2019年12月31日

(单位： 千墨西哥比索)

(续)

Betterware de México，S.A.P.I.de C.V.(前身为Betterware de México，S.A.de C.V.，Campalier，S.A.de C.V.的子公司) 及其子公司

精简 合并合并中期财务状况报表

截至2020年6月30日和2019年12月31日

(数千 墨西哥比索)

见 简明合并和综合中期财务报表附注。

(结语)

Betterware de México，S.A.P.I.de C.V.(前身为Betterware de México，S.A.de C.V.，Campalier，S.A.de C.V.的子公司) 及其子公司

精简 合并和合并中期损益表及其他全面收益表

对于 截至2020年6月30日和2019年6月30日的三个月和六个月

(数千 墨西哥比索)