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美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☒			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至的财政年度九月三十日, 2020

或

☐			根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

的过渡期          从现在到现在          

委员会文件编号：1-9109

雷蒙德·詹姆斯金融公司。

(注册人的确切姓名载于其章程)

弗罗里达						59-1517485
(述明或其他司法管辖权						(税务局雇主
公司或组织)						识别号码)

Carillon Parkway 880号			圣彼得堡			弗罗里达			33716
(主要行政办公室地址)									(邮政编码)

(727) 567-1000

注册人的电话号码，包括区号

根据交易法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元			RJF			纽约证券交易所

根据交易法第12(G)条登记的证券：			无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是☒不是☐

如果注册人不需要根据交易法第13节或第15(D)节提交报告，请用复选标记表示。是☐ 不是☒

勾选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了《交易所法案》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。(2)在过去的90天内，注册人是否已经提交了《交易所法案》第13条或第15条(D)项规定的所有报告(或要求注册人提交此类报告的较短期限)。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(第232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是☒不是☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速滤波器			☒			加速文件管理器			☐
非加速文件服务器			☐			规模较小的报告公司			☐
						新兴成长型公司			☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐ 不是☒

 

截至2020年3月31日，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为美元，通过参考普通股上次出售的价格计算得出。7,731,304,538.

截至2020年11月19日，注册人普通股流通股数量为136,932,217.

以引用方式并入的文件

将于2021年2月至18日召开的年度股东大会向股东提交的最终委托书的部分内容通过引用并入第三部分。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。

目录

									页
第一部分：
第一项。						业务			3
第1A项						风险因素			19
第1B项。						未解决的员工意见			32
第二项。						特性			33
第三项。						法律程序			33
项目4.						煤矿安全信息披露			34
第二部分。
第五项。						注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			34
第6项						选定的财务数据			35
第7项。						管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			36
第7A项。						关于市场风险的定量和定性披露			78
第8项。						财务报表和补充数据			79
第9项						会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧			150
第9A项。						控制和程序			150
第9B项。						其他资料			153
第三部分。
第10项。						董事、行政人员和公司治理			153
第11项。						高管薪酬			153
第12项。						某些实益拥有人及管理层及有关股东事宜的担保拥有权			153
第13项。						某些关系和相关交易，以及董事独立性			153
第14项。						首席会计师费用及服务			153
第四部分。
第15项。						展品和财务报表明细表			153
						签名			156

2

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第一部分

第1项。生意场

Raymond James Financial，Inc.(“RJF”，“公司”或“公司”)是一家领先的多元化金融服务公司，向个人、公司和市政当局提供私人客户集团、资本市场、资产管理、银行和其他服务。该公司及其子公司从事各种金融服务活动，包括向零售和机构客户提供投资管理服务，股票和债务证券的承销、分销、交易和经纪，以及共同基金和其他投资产品的销售。该公司还提供企业和零售银行服务，以及信托服务。我们主要在美国运营(“美国”)在较小程度上，加拿大、英国(“英国”)和欧洲其他地区也是如此。

RJF成立于1962年，1983年上市，在纽约证券交易所(“NYSE”)上市，代码为“RJF”。作为一家银行控股公司和金融控股公司，RJF受到美国联邦储备委员会(美联储)的监督、审查和监管。

在我们历史上和持续成功的关键中，我们强调客户至上是我们公司价值观的核心。我们也相信在我们的决策中保持一个保守的、长期的重点。我们相信，这种有纪律的决策方法将为客户、合伙人和股东带来一个强大、稳定的金融服务公司。

可报告的细分市场

我们目前通过五个细分市场运营。我们的业务部门包括私人客户集团(“盈科”)、资本市场、资产管理和雷蒙德-詹姆斯银行(“RJ银行”)。我们的其他部门包括我们的私募股权投资，某些公司现金余额的利息收入，以及RJF的某些未分配给我们业务部门的公司间接成本，包括我们公共债务的利息成本。

下图描述了在截至2020年9月30日的财年中，我们每个业务部门的相对净收入贡献。

*上图不包括板块间剔除或其他板块

私有客户端组

我们通过分支机构网络提供财务规划、投资咨询和证券交易服务。财务顾问有多个从属关系选项，我们称之为AdvisorChoice。我们财务顾问的两个主要从属选项是员工选项和独立承包商选项。

我们从各种各样的竞争对手中招聘经验丰富的财务顾问。作为他们加入我们协议的一部分，我们可能会向财务顾问和某些关键的收入产生者提供贷款，主要用于招聘、过渡性成本援助和留住人员。

3

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

截至2020年9月30日，我们PCG部门管理的客户资产总额(AUA)为8833亿美元，其中4753亿美元与收费账户(“收费AUA”)有关。截至2020年9月30日，我们有8239名附属财务顾问。

员工财务顾问

员工财务顾问在当地管理层和行政人员的支持下，在传统的分支机构工作。他们主要为零售客户提供服务。这些财务顾问的薪酬主要包括佣金支付和参加公司的福利计划。

独立承包人财务顾问

我们的财务顾问是独立承包商，负责他们的所有直接成本，因此，他们产生的收入的支付百分比高于员工财务顾问。我们的独立承包商财务顾问选项旨在帮助我们的顾问建立他们的业务，无论他们需要多少我们的支持。经特别批准，并在有限的基础上，允许它们从事某些其他经批准的经营活动，如提供保险产品、独立注册投资咨询服务以及会计和税务服务。

产品和服务

无论从属关系如何，我们的财务顾问都提供广泛的投资产品和服务，包括第三方产品和专有产品，以及各种财务规划服务。这一部门的收入通常由AUA推动，通常基于资产或交易性质。我们的经纪收入来自员工与独立承包商从属关系模式的比例相对平衡。

截至2020年9月30日的财年，PCG部门的净收入如下图所示。

*包括在我们的综合收益表和全面收益表的“经纪收入”中。

我们通过这一细分市场提供以下产品和服务：

•我们根据既定时间表收取销售佣金或基于资产的费用的投资服务。

•投资组合管理服务，我们收取按客户账户资产的百分比计算的费用或固定的定期费用。

•保险和年金产品。

•专业管理的共同基金。

4

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

•向第三方产品合作伙伴提供支持，包括销售和营销支持、产品可用性和分销，以及会计和行政服务。

•我们向银行提供行政服务，作为雷蒙德·詹姆斯银行存款计划(RJBDP)的一部分，我们对客户的部分现金存款进行清理，这是我们的多家银行清理计划的一部分。从第三方银行收到的这些服务的费用本质上是可变的，并根据计划中客户的现金余额以及第三方银行在RJBDP余额上支付给客户的利息的短期利率水平而波动。盈科还从RJ银行赚取服务费，服务费是根据被扫到RJ银行的账户数量计算的。这些费用在合并中被取消。

•向客户提供的保证金贷款，以客户购买的证券或客户拥有的其他证券为抵押。根据当前利率，向客户收取借款金额的利息。

•向与我们有关联的独立注册投资顾问提供托管服务、交易、研究和其他支持和服务(包括获取客户账户信息和资产管理部门的服务)。

•与其他经纪自营商、金融机构和其他交易对手进行证券借贷活动。这项业务的净收入一般由这些活动产生的利差组成。

•向我们关联财务顾问的合格客户提供多元化战略和另类投资产品。

资本市场

我们的资本市场部门从事机构销售、证券交易、股票研究、投资银行业务，以及有资格享受税收抵免的投资的辛迪加和管理(称为我们的“税收抵免基金”业务)。

资本市场部门截至2020年9月30日的财年净收入如下图所示。

*包括在我们综合收益表和全面收益表的“投资银行业务”中。

我们通过这一细分市场提供以下产品和服务。

股权产品和服务

•我们通过向机构客户销售股票产品赚取经纪收入。客户活动受一般市场活动和我们的资本市场集团为机构客户寻找有吸引力的投资机会的能力的综合影响。股权交易的收入通常基于交易规模和每年与每家机构进行的业务量。

5

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

•我们提供各种投资银行服务，包括为企业客户提供公共和私募股权融资，以及并购和咨询服务。我们的投资银行业务包括一系列全面的战略和金融咨询服务，这些服务是根据我们客户的业务生命周期量身定做的，并以我们的战略性行业重点为后盾。

•我们的全球研究部门支持我们的机构和零售销售努力，并发表对各种公司的研究报告。这项研究主要针对特定行业的美国和加拿大公司，包括消费、能源、金融服务、医疗保健、工业、采矿和自然资源、房地产、技术和通信以及交通运输。研究报告同时提供给机构和零售客户。

固定收益产品和服务

•我们从购买和销售应税和免税固定收益产品的机构客户那里赚取收入，这些产品主要是市政、公司、政府机构和抵押贷款支持债券，以及全部贷款。我们备有应税和免税证券的库存，以方便客户交易。

•我们的投资银行服务包括公共金融和债务承销活动，在这些活动中，我们担任各种发行人的财务顾问、配售代理或承销商，包括私人和公共公司实体、州和地方政府机构(及其政治分支)、住房机构以及包括医疗保健和高等教育机构在内的非营利实体。

•我们参与利率衍生品是为了促进客户交易或积极管理客户活动产生的风险敞口，包括我们交易库存的一部分。此外，我们还开展“配对账簿”衍生品业务，在该业务中，我们可以与客户进行利率衍生品交易。在这种配对账簿业务中，对于我们与客户达成的每一笔衍生品交易，我们都与作为第三方金融机构的信用支持提供商达成了抵消性衍生品交易。

税收抵免资金

•我们是投资于房地产项目实体的合伙企业和有限责任公司的普通合伙人或管理成员，这些房地产项目实体根据美国国税法第42条有资格获得税收抵免，和/或为银行和其他机构提供机制，以履行其在全美范围内的社区再投资法案(CRA)义务。我们从这些投资产品的发起和销售以及在法定税收抵免合规期内的投资监督和管理中赚取费用。

资产管理

我们的资产管理部门为零售和机构客户提供资产管理、投资组合管理和相关行政服务，赚取资产管理和相关行政费用。这一部门通过我们的资产管理服务部门(“AMS”)和Raymond James Trust，N.A.(“RJ Trust”)监督我们为盈科客户提供的部分收费AUA。这一部门还通过Carillon Tower Advisers及其附属公司(统称“Carillon Tower Advisers”)为代表我们管理的第三方机构、机构账户和自营共同基金管理的某些零售账户提供资产管理服务。

这一领域的管理费通常以AMS(包括由AMS监管的PCG收费AUA部分)和Carillon Tower Advisers管理的可收费金融资产(“AUM”)价值的百分比计算，在Carillon Tower Advisers中，投资决策由内部或第三方投资组合经理或投资委员会做出。适用的费率取决于各种因素，包括提供的独特服务和每个客户关系中的资产水平。Carillon Tower Advisers中应用的费率也可能根据帐户目标(即股权、固定收益或平衡)而有所不同。我们的资产管理受到市场波动和资产净流入或净流出的影响，包括我们PCG部门内收费账户和传统交易账户之间的转移。费用一般按季度收取，并基于截至季度初(特别是AMS)或季度末的余额，或基于整个季度的日均余额。

我们的资产管理部门还对盈科内部的某些收费资产收取管理费，这些资产不受我们的资产管理部门的监管，但该部门为这些资产提供行政支持(例如，记录保存)。

6

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

我们的AUM和我们的Carillon Tower Advisers截至2020年9月30日的目标AUM如下图所示。

RJ银行

RJ银行是一家全国性银行，提供各种类型的贷款，包括企业贷款(商业和工业贷款(C&I)、商业房地产(CRE)和CRE建筑)、免税贷款、住宅贷款、证券贷款(SBL)和其他贷款。RJ银行积极参与企业贷款银团和参与。RJ银行还提供联邦存款保险公司(“FDIC”)担保的存款账户，包括我们经纪自营商子公司的客户。RJ银行主要通过贷款和证券投资组合赚取的利息收入产生净利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了这一收入。

截至2020年9月30日，企业和免税贷款约占RJ银行贷款组合的57%，其中87%是美国和加拿大的银团贷款。住房抵押贷款是指发行或购买、持有以供投资或在二级市场出售的住房抵押贷款。RJ银行的投资组合主要由机构抵押支持证券(MBS)和机构抵押抵押债券(CMO)组成，并被归类为可供出售。RJ银行的负债主要由存款组成，这些存款是从盈科客户的投资账户中提取的现金余额。

下图详细显示了RJ银行截至2020年9月30日的总资产构成。

7

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

其他

我们的其他部分包括我们的私募股权投资，某些公司现金余额的利息收入，以及RJF的某些公司间接成本，包括我们公共债务的利息成本。另一部分还包括与我们2020财年第四季度为应对经济环境而进行的某些职位裁员相关的劳动力费用的减少。

我们的私募股权投资组合包括各种直接投资，以及对我们赞助的第三方私募股权基金和各种遗留私募股权基金的投资。

人力资本

我们的“合伙人”(包括我们的员工财务顾问和所有其他员工，以及独立承包商财务顾问)对我们在金融服务行业的成功至关重要。作为一个人力资本密集型企业，我们公司的长期成功取决于我们的员工。我们的目标是确保我们在正确的时间、正确的地点拥有正确的人才。我们通过承诺吸引、发展和留住我们的员工来做到这一点。

我们努力吸引以人为本、与我们价值观相同的人。我们有竞争性的计划，致力于选拔新的人才和提高员工的技能。在我们的招聘工作中，我们努力让我们的职位有不同的候选人可供考虑。为此，我们与代表不同专业人士的各种行业协会以及我们招收的学院和大学中的不同群体保持着牢固的关系。在其他机会中，我们为经过挑选的学生和应届毕业生提供暑期实习和公司许多领域的流水线项目，这可能会导致永久职位。想要成为我们PCG部门的财务顾问的个人可以通过我们的财富管理助理计划获得相关的分支机构经验，或者转到我们的顾问掌握计划并开始建立他们的客户基础。

我们设计了一个薪酬结构，包括一系列福利计划和计划，我们认为这对我们现在和未来的同事都很有吸引力。我们还为我们的员工提供参加各种专业和领导力发展项目的机会。我们广泛的课程目录包括各种行业、产品、技术、专业、业务发展、领导力和监管主题。这些计划提供在线和面对面的服务。此外，我们还制定了各种指导计划，以支持我们员工的发展并扩大他们在公司内的人脉。我们有一个专门为盈科财务顾问提供实践教育和管理资源的部门。我们还为这些顾问提供参加会议和研讨会的机会，我们提供各级资源和培训，帮助他们发展业务。其中包括为我们的员工和独立承包商财务顾问渠道举办的单独的全国性会议，每年都有数千名我们的顾问及其家人参加。

我们寻求留住我们的员工，利用他们的反馈创建并不断增强支持他们需求的计划。我们使用全公司范围的脉冲调查来征求员工的反馈。我们对员工有正式的年度目标设定和绩效考核流程。我们有一种以价值观为基础的文化，这是留住我们员工的一个重要因素，这一点在一份传达给所有员工的文化“蓝图”中得到了纪念。我们向所有员工分享和交流我们的文化的培训在这一过程中起着重要的作用。我们致力于拥有多元化的劳动力，包容的工作环境是我们文化的自然延伸。我们最近重申了我们的承诺，确保我们所有的员工感到受欢迎、受到重视、受到尊重和倾听，以便他们能够为客户、他们的职业生涯、我们的公司和我们的社区充分贡献自己的独特才华。我们还向致力于改善不同个人生活的社区支持组织投入大量资源。我们全公司的多样性和包容性咨询委员会管理公司的努力，并提供优先事项的指导。该理事会由来自我们所有业务领域和运营地点的副代表组成。我们还拥有全公司和特定业务部门的多样性和包容性网络，这些网络主办各种活动和会议，以教育和支持我们的多样性和包容性努力。

我们在整个管理团队中监控和评估各种人员流动和自然减员指标。我们的年度自愿离职率相对较低，表现最好的员工的离职率也是如此，我们将这一纪录归因于我们强大的价值观文化、对职业发展的承诺以及有吸引力的薪酬和福利计划。重要的是，我们的财务顾问流失率更低。

截至2020年9月30日，我们约有14,800名员工(包括3,404名员工财务顾问)和4,835名附属独立承包商财务顾问。

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业务和信息处理

我们在不同地点都有业务人员，负责处理证券交易、托管客户证券、支持客户账户、接收、识别和交付资金和证券，以及遵守我们大部分证券经纪业务的监管和法律要求。

信息技术部门开发并支持为我们的业务提供定制平台的集成解决方案。其中包括为财务顾问设计的平台，旨在让他们有更多的时间与客户在一起，加强和发展他们的业务；从发起到结算和保管支持机构和零售销售和交易活动的系统；以及保护公司和客户信息的全面安全协议。

在信息安全方面，我们制定和实施了一套原则、政策和技术框架，以保护我们自己和客户的信息。我们采取了许多保障措施，以维护客户和公司信息的机密性、完整性和可用性。

我们的业务连续性计划旨在提供合理的保证，确保在我们的关键设施发生中断或其他业务中断的情况下，我们将继续运营。我们已经为这种干扰制定了行动计划，并投入了大量资源来维持这些计划。我们的业务连续性计划继续得到加强和测试，以便在我们位于佛罗里达的公司总部、我们的运营处理或数据中心之一(位于佛罗里达州、科罗拉多州、田纳西州或密歇根州)以及我们在美国、加拿大和欧洲的分支机构和办事处发生天气相关或其他中断的情况下继续运营。

为了应对冠状病毒(“新冠肺炎”)的流行，我们在2020年启动了业务连续性计划的某些方面，努力保护我们的同事和客户。因此，我们几乎所有的员工都过渡到远程工作，同时仍然保持高标准的客户服务。该公司继续监测这一大流行，并根据感染阳性率的地区性指标制定了重新开放我们办事处的分阶段方法，并且已经并将继续遵守所有适用的法律和法规。

竞争

金融服务业竞争激烈。我们与许多其他金融服务公司竞争，包括一些较大的证券公司，这些公司大多隶属于主要的金融服务公司、保险公司、银行机构和其他组织。我们还与向个人客户提供基于网络的金融服务和贴现经纪服务的公司竞争，这些公司通常服务水平较低，最近还与金融科技公司(“金融科技”)竞争。我们的竞争主要基于员工的质量、服务、产品选择、业绩记录、地理位置和在当地市场的声誉。

我们的有效竞争能力在很大程度上取决于我们继续培养或吸引、留住和激励合格的财务顾问、投资银行家、交易专业人员、投资组合经理和其他创收或专业人员的能力。

调节

以下讨论概述了适用于我们作为金融服务业参与者的监管框架的主要要素，特别是银行和证券业。该框架包括美国联邦和州法律下的广泛监管，以及我们开展业务的美国以外司法管辖区的适用法律。这一框架旨在保护我们的客户、金融市场的完整性、我们的储户和联邦存款保险基金，而不是为了保护我们的债权人或股东。这些规章制度限制了我们从事某些活动的能力，也限制了我们从受监管的子公司(包括RJ银行、RJ Trust和我们的经纪-交易商子公司)为RJF提供资金的能力。在以下信息描述法律和法规规定的范围内，通过参考所引用的特定法规和法规条款来对其整体进行限定。适用法律或法规或监管政策的变化可能会对我们的业务产生实质性影响。

我们继续经历金融监管的显著变革时期。我们继续监察因政治环境改变而改变税制和规例的可能性。根据最近一次美国联邦选举的结果，公司和个人税收以及监管规定发生变化的可能性可能都有所增加。这些变化可能会对我们的业务、财务状况、运营结果产生重大影响

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和未来的现金流；然而，我们不能预测确切的变化或量化它们的潜在影响。(有关未来对我们业务的潜在影响的进一步讨论，请参阅本表格10-K中的“第1A项-风险因素”)。

银行监管和监管

RJF是根据经修订的“1956年银行控股公司法”(“BHC法案”)成立的银行控股公司(“BHC”)，已选择成为金融控股公司(“FHC”)，并接受美联储的监管、监督和综合监管，包括定期审查。根据BHC法案建立的“职能监管”体系，我们美国非银行子公司的主要监管机构直接监管这些子公司的活动，美联储发挥监督作用。这些“受功能监管”的子公司包括我们在证券交易委员会(“SEC”)注册的经纪交易商，如Raymond James&Associates，Inc.(“RJ&A”)和Raymond James Financial Services，Inc.(“RJFS”)，就其投资咨询活动在SEC注册的投资顾问，以及我们由货币监理署(OCC)特许和监管的存托机构和信托公司。

RJ银行是由OCC和消费者金融保护局(CFPB)监管、监督和审查的全国性银行和保险存款机构。我们的信托公司非存托子公司RJ Trust也受到OCC的监管、监督和审查。美联储和联邦存款保险公司也对RJ银行和RJ信托公司进行监管，并可能对其进行审查。

总体而言，美联储、OCC、FDIC和CFPB的规则和法规涵盖了银行业务的所有方面，例如，包括贷款实践、存款接收、资本结构、与附属公司的交易、人员的行为和资格，以及(如以下各节进一步讨论的)资本金要求。这一监管、监督和监督框架可能会发生重大变化，可能会影响RJF、RJ银行、RJ Trust和我们所有其他子公司的运营成本和允许的业务。作为监管职能的一部分，美联储、OCC、FDIC和CFPB也有权对违法行为采取执法行动，对于美联储、OCC和FDIC来说，也有权对不安全或不健全的做法采取执法行动。

巴塞尔协议III与美国资本规则

RJF和RJ银行都受到最低资本要求和整体资本充足率标准的约束。OCC、美联储和FDIC公布了美国实施巴塞尔银行监管委员会制定的巴塞尔III资本框架的最终规则，以及某些多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案(“多德-弗兰克法案”)和其他资本条款，并更新了迅速纠正行动框架，以反映新的监管资本最低要求(“美国巴塞尔III规则”)。美国巴塞尔III规则：(I)提高监管资本的数量和质量；(Ii)建立资本保护缓冲；以及(Iii)改变风险加权资产的计算方式。资本要求可能会限制我们的增长能力，包括在有利的市场条件下，向股东返还资本，或者要求我们筹集额外的资本。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和未来前景可能会受到不利影响。有关更多信息，请参阅本表格10-K中的“第1A项-风险因素”。

未能满足最低资本金要求可能引发监管机构的自由裁量性行动，在某些情况下，可能会对RJF和RJ银行的财务业绩产生直接实质性影响。根据资本充足率准则，RJF和RJ银行必须满足特定的资本准则，这些准则涉及根据监管会计惯例计算的资产、负债和某些表外项目的量化指标。RJF和RJ银行的资本额和分类还取决于美国监管机构基于资本构成、资产风险权重、表外交易和其他因素的定性判断。联邦银行法规为确保资本充足性而制定的量化措施要求RJF和RJ银行维持以下最低金额和比率：(I)普通股一级(或“CET1”)、一级资本和总资本与风险加权资产之比；(Ii)一级资本与平均综合资产之比；以及(Iii)资本保护缓冲。

2019年7月，美联储发布了一项最终规则，简化和澄清了针对某些银行组织的多项现有监管资本规则。该规则于2019年10月1日生效，用于修订普通股回购的预先审批要求，并于2020年4月1日生效，用于简化资本金规则的修订。该规则简化了抵押贷款服务资产、某些递延税项资产、对未合并金融机构的资本工具的投资以及少数股权的资本处理。这一规则还允许像RJF这样的BHC在没有美联储事先批准的情况下回购普通股，只要BHC不受单独的法律或监管要求获得事先批准的限制。如果RJF没有“良好的资本”或“良好的管理”，或者受到任何悬而未决的监管问题，它将继续需要获得美联储的事先批准。美联储的指引还表明，在某些规定的情况下，RJF需要提前通知美联储回购普通股，比如如果

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通过收购或其他新活动，经历或面临财务疲软或考虑扩张的风险。此外，美联储的指导意见指出，根据美联储的一般监管和执法权力，如果BHC的行动与BHC的预期资本需求和安全稳健的运营不一致，美联储监管人员应阻止BHC回购普通股。

详情见本表格10-K综合财务报表附注22。

力量的源泉

美联储要求RJF等BHC作为其任何附属存款机构的财务实力来源。“财务力量来源”一词被定义为公司在其投保的存托机构子公司发生财务困境时向此类子公司提供财务援助的能力。根据这一要求，如果RJ银行未来遇到财务困境，RJF可能被要求向RJ银行提供财务援助。

关联公司之间的交易

(I)RJ银行、RJ Trust或其附属公司与(Ii)RJF或其其他附属公司或联营公司之间的交易须遵守联邦储备法第23A及23B条及联储局颁布的W规例。该等法律及法规一般限制可能发生的交易类型及金额(包括(I)RJ银行、RJ Trust或其附属公司的信贷延伸至(Ii)RJF或其其他附属公司或联属公司)，并一般要求该等交易按市场条款进行。这些法律法规一般不适用于RJ银行或RJ信托与其子公司之间的交易。

沃尔克规则(Volcker Rule)是多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的一项条款，它一般禁止某些交易，并对(I)RJF或其其他子公司或联营公司与(Ii)RJF或其子公司或联营公司担任投资经理、投资顾问、商品交易顾问保荐人的备兑基金或由RJF或其其他子公司或联营公司组织和提供的其他备兑基金之间的某些其他交易施加市场条款要求。请参阅下一节中的“沃尔克规则”。

存款保险

由于RJ银行提供FDIC保险覆盖的存款，通常每个账户所有权类型最高可达25万美元，因此RJ银行受联邦存款保险法的约束。对于资产超过100亿美元的银行，其中包括RJ银行，FDIC目前的评估率计算依赖于一个记分卡，该记分卡旨在衡量财务表现和承受压力的能力，此外还衡量FDIC在银行倒闭时的风险敞口。

立即采取纠正措施

1991年美国联邦存款保险公司改善法案(“FDICIA”)要求美国联邦银行监管机构对不符合特定资本金要求的存款机构采取“迅速纠正行动”。FDICIA为FDIC保险的银行设立了五个资本类别，如RJ银行：资本充足、资本不足、资本严重不足和资本严重不足。

如果一家机构被认定处于不安全或不健全的状况，或在某些事项上获得不令人满意的审查评级，则该机构可能被降级为或被视为处于低于其资本比率所示类别的资本类别。随着机构资本类别的下降，FDICIA对运营、管理和资本分配施加了越来越多的限制性限制。如果不能满足资本金要求，存款机构也可能需要筹集资金。最终，资本严重不足的机构要接受破产管理人的任命。

即时纠正措施规定不适用于BHC，如RJF。然而，美联储有权根据BHC的存托机构子公司资本金不足的状况，在BHC层面采取适当行动。在某些与资本不足的存托机构子公司相关的情况下，BHC将被要求为资本不足的子公司的资本恢复计划的执行提供担保，并可能因未能履行对该担保的承诺而承担民事赔偿责任。此外，在BHC破产的情况下，这项担保将优先于BHC的一般无抵押债权人。截至2020年9月30日，RJ银行被归类为资本充足。

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沃尔克规则

RJF须遵守沃尔克规则(Volcker Rule)，该规则一般禁止BHC及其子公司和联营公司从事自营交易或收购或保留所有权权益、赞助对冲基金和私募股权基金，或与对冲基金和私募股权基金建立一定的关系，但某些例外情况除外。

我们拥有符合沃尔克规则(Volcker Rule)规定的担保基金定义的自营私募股权投资。在担保基金投资方面，遵守规则的符合期为2017年7月；然而，银行实体可以申请延期，提供至多5年的额外期限，以符合对某些流动性较差基金的投资。我们的大多数担保基金投资符合沃尔克规则(Volcker Rule)下被视为非流动性基金的标准，我们获得了美联储的批准，可以继续持有此类投资，直到2022年7月。合规截止日期的延长为我们提供了更多的时间来尝试在适当的时候实现这些投资的价值，并在那个时候执行适当的战略来遵守沃尔克规则。然而，我们目前的重点是剥离我们现有的担保基金投资组合。

美联储、OCC、FDIC、SEC和商品期货交易委员会(CFTC)在2019年敲定了对沃尔克规则的修正案，这些修正案主要与沃尔克规则的自营交易和合规计划要求有关。修正案没有改变沃尔克规则的一般禁令，但它们提供了某些澄清和遵守的简化方法。

2020年6月，美联储、OCC、FDIC、SEC和CFTC敲定了对沃尔克规则的进一步修订。沃尔克规则禁止银行实体投资和赞助私募股权基金、对冲基金，以及信贷基金、风险投资基金、家族财富管理工具和客户便利工具的某些其他投资工具(统称为“备兑基金”)，但最终规则中有新的例外规定。“沃尔克规则”禁止银行实体投资和赞助私募股权基金、对冲基金和某些其他投资工具(统称为“备兑基金”)。最终规则还修订了现有的对外国公共基金、贷款证券化以及公益和小企业基金的排除。此外，最终规则修改了沃尔克规则(Volcker Rule)的“超级23”条款，该条款禁止银行实体向建议或赞助的担保基金提供信贷，并与之达成某些交易，方法是免除某些短期信贷延期，以及其他几笔此前被禁止的交易。

《最后规则》中所载的许多修正案涉及现有条例的一些方面，自2013年通过以来，这些条例在实践中被证明是复杂和繁重的，或者产生了意想不到的后果。最后一项规则旨在澄清和简化执行条例的遵守情况，并允许不存在沃尔克规则意在解决的风险的额外基金活动。最终规则于2020年10月1日对所有受沃尔克规则约束的银行实体生效，包括RJF及其子公司。

薪酬做法

我们的薪酬做法受到美联储的监督。金融业的薪酬监管仍在继续发展，我们预计这些监管规定将在未来几年内发生变化。美国联邦银行监管机构提供了指导，旨在确保激励性薪酬政策不鼓励轻率冒险，并与安全和稳健保持一致。多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)要求美国金融监管机构采用基于激励的支付安排规则。美国金融监管机构在2016年提出了修订后的规则，这些规则尚未最终敲定。

社区再投资法案条例

RJ银行受到CRA的约束，CRA旨在鼓励银行帮助满足其社区(包括低收入和中等收入社区)的信贷需求，与安全和稳健的银行运营保持一致。根据CRA，美联储、FDIC和OCC必须定期审查并为每家银行分配一个公开的CRA评级。如果金融控股公司的任何受保存款机构附属公司未能根据综合评级协议维持至少“令人满意”的评级，金融控股公司将受到某些新活动和收购的限制。

2020年5月，OCC发布了最终规则，全面修订了适用于RJ银行和其他OCC监管银行的CRA规定。OCC最终规则的核心是一套新的通用性能标准，这些标准建立了比现有CRA法规中规定的测试更定量的CRA性能衡量标准。

尽管RJ银行将被要求在2023年1月之前遵守最终规则，但OCC已将如何应用规则中使用的关键门槛和基准来确定实现特定业绩评级所需的绩效水平的决定推迟到未来的规则制定过程中。因此，最终规则给RJ银行和其他受OCC监管的银行在做出决定之前规划其CRA活动带来了一些不确定性。

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FDIC和美联储都没有加入OCC发布最终规则的行列，美联储在2020年9月发布了一份关于CRA法规拟议规则制定的提前通知，该法规适用于其监管的州特许银行。因此，州特许银行将继续在FDIC和美联储的CRA法规下运营，而不是在OCC的CRA法规下运营。2020年6月，某些组织对OCC提起诉讼，要求法院发布命令，撤销该规则。同月，美国众议院通过了一项国会审议法案(Congressional Review Act)的反对决议，试图废除这一规定。这项措施未能在2020年10月通过美国参议院所需的投票。这些事态发展给RJ银行和其他机构在规划CRA活动方面带来了进一步的不确定性。

其他限制

金融控股公司(例如扶轮基金会)只要继续符合金融控股公司的资格要求，一般可从事的财务及相关活动范围，较该等机构所容许的范围更广。金融控股公司获准的活动范围更广，包括承销、交易和做市证券，以及投资于非金融控股公司或商业银行活动。

然而，美联储有权限制金融控股公司开展原本被允许的活动的能力，如果金融控股公司未能令人满意地满足美联储的某些要求，美联储很可能会这样做。例如，如果一家金融控股公司或其任何一家美国存托机构子公司不再保持其“资本充足”或“管理良好”的地位，美联储可能会施加纠正性的资本和/或管理要求，以及额外的限制或条件。如果缺陷持续存在，金融控股公司可能会被要求剥离其在美国的存托机构子公司，或者停止从事银行业务和某些密切相关的活动以外的活动。

此外，在美国境内和境外从事某些银行和其他金融活动之前，我们必须事先获得美联储的批准。

经纪自营商与证券监管

美国证券交易委员会是负责管理美国联邦证券法的联邦机构。我们的美国经纪自营商子公司受美国证券交易委员会与其业务运营相关的法规约束，包括销售和交易行为、公开发行、发布研究报告、客户资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存、隐私要求以及董事、高级管理人员和员工的行为。在金融服务公司开展业务的州，金融服务公司也受到州证券委员会的监管。我们的主要美国经纪自营商RJ&A和RJFS目前已在所有50个州注册为经纪自营商。

金融服务公司也受到各种外国政府、证券交易所、中央银行和监管机构的监管，特别是在它们设立办事处的国家。在美国以外，我们主要在加拿大和欧洲增设了办事处，并受到这些地区的监管。然而，在美国和加拿大，对经纪自营商的大部分监管已委托给自律组织(SRO)(例如，金融业监管局(FINRA)、加拿大投资业监管组织(IIROC)和证券交易所)。这些SRO通过并修订监管该行业的规则，但须经政府机构批准。这些SRO还对会员经纪自营商进行定期检查。

SEC、SRO和州证券监管机构可以进行行政诉讼，可能导致对经纪交易商、其高级管理人员、员工或其他关联人进行谴责、罚款、停职或开除。这样的行政诉讼，无论是否导致不利的调查结果，都可能需要大量支出，并可能对经纪自营商的声誉造成不利影响。

我们的美国经纪-交易商子公司受证券投资者保护法(SIPA)的约束，联邦法律要求它们必须是证券投资者保护公司(SIPC)的成员。SIPC是根据SIPA成立的，在清算或财务困境期间监督经纪自营商的清算。SIPC基金为每个客户持有的现金和证券提供保护，最高可达50万美元，对现金余额的索赔上限为25万美元。

美国经纪自营商资本

经纪自营商被要求保持被认为是履行对客户和其他人持续承诺所需的最低净资本，并被要求以相对流动的形式保持其资产。这些规定还限制了经纪自营商向母公司和其他附属公司转移资本的能力。我们的经纪-交易商子公司必须遵守美国证券交易委员会的某些金融稳定规则，包括：(I)净资本规则；(Ii)客户保护规则；(Iii)记录保存规则；以及(Iv)通知规则。

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护理标准

根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，SEC负责考虑经纪自营商是否应遵守类似于适用于注册投资顾问的受托标准的谨慎标准。2019年6月，SEC通过了与经纪自营商和投资顾问提供建议相关的一揽子规则制定和解释，包括监管最佳利益和表格CRS。除其他事项外，规管最佳利益规定经纪交易商在向散户客户推荐任何涉及证券的证券交易或投资策略时，必须以该客户的最佳利益为依归。表格CRS要求经纪交易商和投资顾问向散户投资者提供一份简短的摘要文件，其中载有关于双方关系性质的简单、易懂的信息。自2020年6月30日起，我们被要求遵守最高利益规则，并形成CRS。这些规定的实施要求我们审查和修改我们的政策和程序，以及相关的监管和合规控制，履行额外的披露义务，并为财务顾问提供相关的教育和培训。

此外，各州已经提出或通过了法律法规，试图对经纪自营商实施新的行为标准，这些标准可能与SEC的新规定不同，这将导致额外的实施成本。劳工部(DOL)还恢复了历史上的“五部分测试”，以确定在处理某些退休计划和账户时，谁是投资建议“受托人”，并提议了一项新的豁免，允许投资建议受托人获得基于交易的薪酬，并从事某些主要交易。我们正在研究和评估这项建议。在提案最终确定之前，DOL变更对我们业务的总体影响不会完全清楚，可能会导致额外的成本。

投资管理法规

我们的投资顾问业务，包括我们赞助的共同基金，在美国也受到广泛的监管。我们的大多数资产经理都是根据1940年修订的“投资顾问法案”(“Investment Advisers Act”)在SEC注册为投资顾问的，并且还被要求在某些州提交通知备案。我们资产管理业务的几乎所有方面都受到各种联邦和州法律法规的约束。这些法律法规主要是为了我们的客户的利益。

反洗钱、经济制裁、反贿赂和腐败监管

经2001年美国爱国者法案(“爱国者法案”)和客户尽职调查规则修订的美国银行保密法(“BSA”)载有反洗钱和金融透明度法律，并要求执行适用于所有金融机构的各种法规，包括在开户时核实客户身份的标准，以及监控客户交易和报告可疑活动的义务。通过这些和其他条款，BSA和爱国者法案寻求促进识别可能参与恐怖主义、洗钱或其他可疑活动的各方。美国以外的反洗钱法律也有一些类似的规定。

美国财政部外国资产控制办公室(Office Of Foreign Assets Control)负责管理经济和贸易制裁项目，并执行所有美国人都必须遵守的制裁规定。欧盟(“EU”)此外，各国还对参与恐怖主义、敌对行动、贪污或侵犯人权的国家、实体和个人实施了经济制裁方案。

此外，各国都通过了法律法规，包括美国“反海外腐败法”(Foreign Corrupt Practices Act)和英国“反贿赂法”(UK Briefit Act)，涉及向政府官员和其他人支付腐败和非法款项，以及雇用他们的做法。这些法律所涵盖的付款或其他福利类型的范围非常广泛，受到重大不确定性的影响，只有在进一步的监管指导或执法程序中才能澄清这些不确定性。

RJF及其附属公司被要求实施和保持内部政策、程序和控制，以履行美国和非美国法律和法规规定的有关反洗钱、经济制裁、反贿赂和腐败的合规义务。不符合这些规定的要求可能会导致监管行动，包括罚款。

隐私和数据保护

美国联邦法律建立了金融隐私的最低联邦标准，其中包括要求金融机构采用和披露有关消费者信息的隐私政策，并对向第三方披露消费者信息规定了某些限制。根据美国联邦法律通过的美国州法律和法规规定，RJF及其子公司有义务保护客户信息的机密性、完整性和可用性，以及

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要求向某些美国监管机构和客户发出数据泄露的通知。美国证券交易委员会的S-ID法规要求开发和实施书面身份盗窃预防计划，该计划旨在检测、预防和减轻身份盗窃。于2020年1月1日生效的《加州消费者隐私法》(California Consumer Privacy Act)对加州居民的个人信息规定了隐私合规义务，包括要求公司向加州消费者提供新的披露，并为加州居民规定了一些新的权利。同样，一般数据保护条例(GDPR)对收集或存储欧盟居民个人数据的公司提出了额外的法律要求。GDPR将欧盟数据保护法的范围扩大到所有处理欧盟居民个人数据的外国公司，实施了严格的数据保护合规制度，并包括赋予欧盟居民新的权利。我们已根据适用法律制定了隐私政策，并传达了与金融隐私和数据安全相关的必要信息。我们继续在国内和国际层面监测与数据隐私和保护相关的法规，以评估对我们全球业务运营的要求和影响。

与新冠肺炎相关的立法和监管变化

新冠肺炎大流行导致世界各国政府实施了许多措施来帮助控制病毒的传播，其中包括隔离、旅行限制和业务削减。此外，全球各国政府通过财政政策进行干预，以减轻疫情的影响，其中包括美国的“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE”)，该法案旨在为企业和个人提供经济救济。

CARE法案包括一系列旨在支持美国经济的条款。在其条款中，该法案为一项新的Paycheck Protection Program分配资金，该计划扩大了现有的小企业管理局(SBA)贷款担保计划，使其员工留在工资单上，并支付其他符合条件的付款。目前，该公司不在这些计划和安排下充当贷款人，目前也没有这样做的计划。

CARE法案还为包括RJF及其子公司在内的金融机构提供了一定的临时性监管减免。该法案允许金融机构暂停将因新冠肺炎疫情的影响而修改的贷款确定为问题债务重组(TDR)，包括出于会计目的的减值。我们选择将CARE法案的减免适用于主要与短期延期付款有关的某些贷款修改，并未将此类修改归类为TDR。有关此类贷款修改影响的进一步信息，请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--风险管理--信用风险”。该法案还允许金融机构暂时推迟实施目前用于估计信贷损失拨备的预期信贷损失(CECL)模型。此外，美联储、FDIC和OCC发布了一份联合声明，向银行组织提供可选的临时救济，将CECL对监管资本的初步采用影响推迟两年，然后是三年过渡期，以逐步取消2020至2021年期间提供的资本福利总额(即五年过渡期)。我们没有推迟2020年10月1日CECL的初步实施，也没有通过推迟CECL对我们监管资本计算的影响而采取可选的临时缓解措施。

CARE法案为企业提供了潜在的税收减免和流动性，包括公司税条款：暂时允许净营业亏损结转，取消使用亏损结转的限制，提高利息支出扣除限制，并允许对某些资产改善加速折旧扣除。此外，CARE法案允许雇主将2020历年工资税的支付(包括押金)从2020年3月27日推迟到2021年12月31日，50%的工资税推迟到2022年12月31日，其余50%的工资税推迟到2022年12月31日。

CARE法案进一步提供了一些消费金融保护。该法案规定了联邦政府支持的任何住宅或多户抵押贷款的一系列忍耐权，并通常限制贷款人或服务机构提起止赎或类似程序的能力。该法案还规定暂停从许多租户的住所驱逐。2020年9月1日，美国卫生与公众服务部(Department Of Health And Human Services)通过疾病控制和预防中心(Centers For Disease Control And Prevention)宣布了一项全国性命令，暂时停止某些住宅驱逐。这些规定与联邦银行机构之前发布的监管指导一致，后者还表示，不会批评金融机构以安全稳健的方式与受疫情影响的客户合作。我们已经修改了我们的流程，以确保完全合规，并在这段时间内适当地为受影响的企业和个人提供支持。许多州和地方当局也已经或正在考虑采取立法、行政或其他行动，以应对新冠肺炎传播造成的经济混乱，包括取消抵押品赎回权和暂停收回房屋。

公司的立法和监管环境因应新冠肺炎疫情而不断变化，新的或修改后的法律、法规和指导意见可能会在很短的时间内颁布。

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其他非美国法规

雷蒙德·詹姆斯有限公司(“RJ有限公司”)目前在加拿大各省区注册为投资交易商。加拿大的金融服务业受到联邦和省级法律的全面监管。各省区市都设立了证券监察委员会，负责证券法的管理工作。加拿大的投资交易商受到IIROC的监管，IIROC是一个SRO，受到组成加拿大证券管理人的证券委员会的监督。IIROC负责执行和遵守其成员的证券法规，并已被授予制定自己的行为规则和成员(包括RJ Ltd)财务要求的权力。IIROC还要求RJ Ltd是加拿大投资者保护基金(Canada Investors Protection Fund)的成员，该基金的主要作用是保护投资者。该基金为每个客户持有的最高100万加元(“加元”)的客户账户中持有的证券和现金提供保护，某些类型的账户额外承保100万加元。有关经纪-交易商监管最低净资本要求的进一步信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注22。

我们的某些子公司在英国注册，并在英国运营，英国拥有高度发达和全面的监管制度。这些子公司中的一些在零售领域运营，为高净值个人提供投资和财务规划服务，而其他子公司则向机构客户提供经纪和投资银行服务。这些子公司受到英国行为监管机构金融市场行为监管局(FCA)的授权和监管，作为条约安排的一部分，它们有权在其他欧盟国家开展业务；然而，这些许可可能会受到英国退出欧盟(“英国退欧”)的条款和条件的负面影响。

截至2020年9月30日，我们已达成协议，出售我们在某些子公司中的权益，这些子公司在法国注册并运营，为高净值个人提供投资和资产管理服务，并向机构客户提供经纪服务。这些子公司均由法国监管机构、L‘Autoritéde Contrrôle Prudentiel et de Resolve和Autoritédes Marchés融资方授权和监管，并作为条约安排的一部分，获准在其他欧盟国家开展业务。我们预计出售将在2021财年上半年完成。

在欧洲，《金融工具市场条例》和修订的《金融工具市场指令》(统称为《MiFID II》)于2018年1月3日全面生效，并在欧盟引入了全面的、新的交易和市场基础设施改革，包括新的交易场所、增强交易前和交易后的透明度，以及额外的投资者保护要求等。这些改革还改变了投资经理支付投资研究收款的方式，并强制执行与经纪自营商的其他主要服务(包括研究)之间的分拆。

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关于我们执行官员的信息

注册人的管理人员(包括某些重要子公司的管理人员)如下：

保罗·D·艾利森			64			自2009年1月以来担任董事长、总裁兼首席执行官-Raymond James Ltd
詹姆斯·E·邦恩			47			全球股票和投资银行业务总裁-Raymond James&Associates，Inc.自2018年12月以来担任投资银行业务主管，Raymond James&Associates，Inc.自2014年1月起担任投资银行业务负责人；联席总裁-全球股票和投资银行业务-Raymond James&Associates，Inc.，2017年10月至2018年12月
小约翰·C·卡森			64			自2012年4月以来担任总裁；自2013年7月以来担任总裁-Morgan Keegan&Company，LLC，前身为Morgan Keegan&Company，Inc.
乔治·卡塔尼斯			61			首席风险官(自2006年2月以来)
斯科特·A·柯蒂斯			58			总裁-私人客户集团自2018年6月以来；总裁-Raymond James Financial Services，Inc.自2012年1月以来
杰弗里·A·道德尔			56			自2019年10月以来担任首席运营官兼资产管理集团负责人；2018年8月至2019年10月担任首席行政官；2016年5月至2019年10月担任资产管理集团总裁；2014年2月至2016年5月担任资产管理集团执行副总裁
塔什特戈·S·埃尔文			49			首席执行官兼总裁-Raymond James&Associates，Inc.自2018年6月以来；总裁-私人客户集团-Raymond James&Associates，Inc.，2012年1月至2018年6月
托马斯·A·詹姆斯			78			荣誉主席，自2017年2月以来；执行主席，2010年5月至2017年2月
杰弗里·P·朱利安			64			自2009年8月起担任财务执行副总裁；1987年4月至2019年12月担任首席财务官；2011年2月至2018年2月担任财务主管
贝拉·洛伊克特·阿莱尔			67			雷蒙德·詹姆斯联合公司(Raymond James&Associates，Inc.)负责技术和运营的执行副总裁，自2011年6月以来
乔迪·L·佩里			49			总裁-独立承包商事业部-Raymond James Financial Services，Inc.自2018年6月以来；高级副总裁-国家总监-ICD-Raymond James Financial Services，Inc.，2018年5月至2018年6月；高级副总裁，ICD区域总监-Raymond James Financial Services，Inc.，2012年6月至2018年5月
史蒂文·M·拉尼			55			总裁兼首席执行官-雷蒙德·詹姆斯银行(Raymond James Bank)，自2006年1月以来
保罗·C·赖利			66			自2017年2月以来担任董事长，自2010年5月以来担任首席执行官；自2006年1月以来担任董事
乔纳森·N·桑特利			49			自2016年5月起担任执行副总裁、总法律顾问兼秘书；2013年10月至2016年4月，第一共和国银行高级副总裁兼副总法律顾问
保罗·M·舒克里			37			自2020年1月起担任首席财务官，2018年2月起担任财务主管；2017年1月至2019年12月担任财务和投资者关系高级副总裁；2017年1月至2018年2月担任财政部高级副总裁；2012年7月至2016年12月担任财务和投资者关系副总裁

除非另有说明，否则执行干事的现任职位已超过五年。

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附加信息

我们的互联网地址是www.raymondjames.com。我们会在以电子方式向证券交易委员会存档或提交给证券交易委员会后，在合理可行的范围内，尽快在我们的网站上免费提供这些材料，包括“.pdf”文件扩展名、我们的10-K表格年度报告、10-Q表格季度报告、8-K表格当前报告以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)节提交或提供的那些报告的修订版，这些格式包括“.pdf”文件扩展名、Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据1934年“证券交易法”第13(A)或15(D)节提交或提供的这些报告的修订版。我们以电子方式提交给证券交易委员会的报告和其他信息也可以在证券交易委员会的网站上免费获得，网址是：Www.sec.gov.

影响“前瞻性陈述”的因素

根据1995年私人证券诉讼改革法，本年度报告中关于Form 10-K的某些陈述可能构成“前瞻性陈述”。前瞻性陈述包括有关未来战略目标、业务前景、预期储蓄、财务结果(包括费用、收益、流动性、现金流和资本支出)、行业或市场状况、对我们产品的需求和定价、收购和资产剥离、诉讼的预期结果、监管发展、会计声明的影响以及总体经济状况的信息。此外，“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“估计”以及“将”、“可能”等未来或条件动词。“应该”、“将会”以及任何其他必然取决于未来事件的陈述都是为了识别前瞻性陈述。前瞻性陈述不是保证，它们涉及风险、不确定性和假设。尽管我们基于我们认为合理的假设做出这样的陈述，但不能保证实际结果与前瞻性陈述中表达的结果不会有实质性差异。我们告诫投资者不要过度依赖任何前瞻性陈述，并敦促您仔细考虑本报告“第1A项-风险因素”中描述的风险。我们明确表示，如果任何前瞻性陈述后来被证明是不准确的，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，我们都没有义务更新它。

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第1A项。危险因素

我们的业务和财务结果会受到各种风险和不确定因素的影响，包括以下各节所述的风险和不确定因素，这些风险和不确定因素可能会对我们的业务、财务状况、经营结果、流动资金以及我们普通股的交易价格产生不利影响。以下各节提供的风险因素列表并不详尽；可能还有其他因素对我们的运营结果产生不利影响、损害我们的声誉或抑制我们创造新业务前景的能力。以下各节应与“第7项-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”以及我们的合并财务报表和本年度报告“第8项-财务报表和补充数据”中的附注一并阅读。具体而言，请参阅“项目7-管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”，了解有关流动性和我们如何管理流动性风险的更多信息；“项目7--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--风险管理”，了解有关我们的风险敞口以及我们如何监控和管理我们的市场、信用、运营、合规和某些其他风险的更多信息。

与我们的商业和行业相关的风险

全球范围内的新冠肺炎疫情已经并可能继续对我们的业务、财务状况和运营业绩产生不利影响。

世界范围内的新冠肺炎大流行以及政府强加的相关措施和其他旨在控制疾病传播的措施，包括限制旅行和开展业务，如留在家中的命令、隔离、旅行禁令、关闭边境、关闭企业和其他类似措施，对全球经济状况产生了重大影响，对我们业务的某些方面和运营结果产生了负面影响，并可能在未来继续这样做。尽管某些经济状况在2020财年末显示出改善迹象，但新冠肺炎疫情的某些影响可能会继续影响我们未来的业绩，包括：由于美联储(Fed)为应对疫情而大幅下调基准短期利率，第三方银行的净利息收入和RJBDP手续费下降；由于疫情造成的市场不确定性，我们的经纪收入和投资银行收入出现波动；信贷风险增加，特别是对最易受疫情影响的行业(如航空公司、餐饮、博彩、娱乐/休闲和能源)，这可能继续导致银行贷款损失拨备和冲销增加。此外，如果市场状况进一步恶化，或者如果股市出现与2020财年第二季度类似的下跌，我们客户的资产价值和我们的某些投资也将受到负面影响。

我们还可能因新冠肺炎的持续传播而继续遭遇业务中断，原因是我们的员工出差能力受到限制，我们的设施以及我们客户、供应商或其他供应商的设施暂时部分或全部关闭。我们经常通过拜访他们的办公室或让他们访问我们的办公室来招聘熟练的专业人员。尽管我们已经将这种访问转变为虚拟会议，但持续的旅行限制或其他阻碍我们与职业潜在客户会面的干扰可能会对我们招聘此类专业潜在客户的能力产生不利影响。此外，为应对疫情而增加的远程工作安排可能会加剧对潜在新员工的竞争，并削弱我们留住现有员工的能力。面对行业向远程工作的长期大规模转移，我们独特的企业文化也可能变得更加困难，这种文化在一定程度上依赖于面对面的互动。虽然我们维持针对大流行爆发等事件的应急预案，但新冠肺炎或类似传染性疾病的进一步传播也可能会削弱我们开展业务所需的高管或其他同事的效率。此外，新冠肺炎的任何持续传播或新的爆发都可能损害为我们的业务提供关键服务的第三方服务提供商的运营。

如果新冠肺炎或另一种高传染性或传染性疾病继续传播，或者遏制它的应对措施不成功，我们很可能会对我们的业务、财务状况、流动性和运营业绩产生进一步的不利影响。长期的经济恶化最终可能导致我们的商誉和可识别的无形资产减值。此外，如果大流行导致金融市场状况进一步恶化，我们获得资本和其他资金来源的渠道可能会受到限制，这可能需要我们重组债务或获得额外的融资，条件可能是繁重的或高度稀释的。

前面描述的对我们业务的任何影响的程度将取决于高度不确定和无法预测的未来发展，包括新冠肺炎大流行的持续时间，有效疫苗的开发、分发和接受，各政府当局为应对大流行所采取的措施，以及可能对全球经济造成的进一步影响。

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损害我们的声誉可能会损害我们的业务。

维护我们的声誉对于吸引和保持客户、投资者和合伙人至关重要。如果我们没有解决或似乎没有解决可能导致声誉风险的问题，我们可能会严重损害我们的业务前景。这些问题可能包括但不限于本项目1A中讨论的任何风险，包括适当处理潜在的利益冲突、法律和监管要求、道德问题、洗钱、网络安全和隐私、记录保存、销售和交易做法以及相关不当行为。此外，未能以预期价格出售我们承销的证券，以及未能正确识别我们提供的产品和服务所固有的风险，也可能导致声誉风险。未能保持适当的服务和质量标准，或未能或被认为未能公平对待客户，可能会导致客户不满、诉讼和加强监管审查，所有这些都可能导致收入损失、运营成本上升和声誉损害。对我们的负面宣传，不管是真是假，也可能损害我们的声誉。此外，其他大型金融机构或其他市场参与者的倒闭，无论它们是否与我们的活动有关，都可能导致客户对金融机构普遍失去信心，这可能会对我们产生负面影响，包括损害市场对整个金融体系的看法。

我们受到影响全球金融市场的国内外宏观经济形势的影响。

我们从事各种金融服务业务。因此，我们受到国内外宏观经济和政治状况的影响，以及经济产出水平、利率和通货膨胀率、就业水平、商品价格、消费者信心水平、国际贸易政策以及财政和货币政策的影响。例如，美联储的政策在很大程度上决定了贷款和投资的资金成本，以及这些贷款和投资的回报。此类政策对市场的影响也可能大幅降低我们某些金融资产的价值，尤其是债务证券，以及我们的现金流，如与客户现金余额相关的现金流。美联储政策的变化是我们无法控制的，因此，这些变化对我们的活动和我们的业务结果的影响很难预测。此外，我们的经营结果可能会受到管理个人和公司税收的不同政治理念以及法规变化的影响，这些变化可能是由于最近美国联邦选举的结果造成的。税法和法规的变化，或者政治环境变化导致的任何市场不确定性，都可能对我们的业务产生负面影响。宏观经济状况也可能直接或间接影响全球金融市场的一些因素，这些因素可能对我们的经营业绩不利，包括证券市场的交易水平、投资和发起活动、金融工具估值、利率和货币利率的绝对和相对水平以及波动性、房地产价值、发行人和借款人的实际和预期质量，以及贷款和存款的供求。

近年来，我们经历了一个对我们的许多业务有利的经营环境，其特点是股市上涨和利率水平上升。然而，美联储最近大幅下调其基准短期利率，包括改善新冠肺炎大流行的宏观经济影响，对我们的业绩产生了重大负面影响，因为我们有某些资产和负债，主要存放在我们的盈科、RJ银行和其他部门，这些资产和负债对利率的变化很敏感。作为RJBDP的一部分，我们从第三方银行获得的客户现金余额费用也对利率的变化很敏感。这些市场利率下降将继续对我们未来几个季度的业绩和现金流产生负面影响。

此外，如果我们经历一段时间的证券市场持续低迷、信贷市场混乱、房地产价值缩水、抵押贷款和其他贷款拖欠进一步增加，或其他负面市场因素，包括新冠肺炎疫情的持续影响，我们的收入可能会受到不利影响。市场波动还可能导致客户将投资转移到利润率较低的产品，或者撤出这些产品，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。在市场不确定时期，我们还可能经历交易量的大幅下降和证券价格的下跌，这将导致经纪收入下降，包括公司库存的损失。相反，市场剧烈波动的时期可能会导致交易和其他活动的水平大幅上升，这可能会导致运营挑战，从而可能导致亏损。这些可能包括但不限于交易错误、交易结算失败、延迟向借款人和交易对手发出抵押品通知，或我们的系统处理中断。 我们某些投资的公允价值也可能受到负面影响，导致此类投资出现额外的未实现或已实现亏损。收入减少和其他亏损的时期可能会导致盈利能力下降，因为我们的某些支出，包括债务利息支出、租金、设施和工资支出是固定的，我们在短期内减少这些支出的能力是有限的。

美国市场也可能受到世界其他地区发生的政治和内乱的影响。我们的业务和来自非美国业务的收入也可能受到货币波动、社会或政治不稳定、监管制度不太成熟、政府或中央银行政策的变化、主权国家信用评级下调、征收、国有化、资产没收以及不利的立法、经济和金融政策等方面的损失风险。

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政治动态。对英国退欧和欧盟主权债务稳定性的担忧可能会导致全球金融市场的不确定性和混乱。在2020年12月31日过渡期结束后，持续的不确定性笼罩着英国与欧盟关系的未来，包括英国与欧盟之间的未来贸易安排。在英国退欧的过渡期，我们正在采取措施对我们的欧洲业务进行某些改革，以努力确保在可能的情况下，我们可以继续在欧盟成员国提供跨境服务，而不需要在每个成员国单独获得监管授权。欧盟财政支持计划的结果也仍然存在不确定性。其他欧盟成员国可能会在未来遭遇财务困境，也可能会选择效仿英国退出欧盟。这些事态发展对经济状况和全球市场的任何负面影响都可能对我们的业务、财务状况和流动性产生不利影响。

我们可能会受到影响美国州和地方政府的预算压力以及住房和劳动力市场的负面趋势的负面影响，包括那些直接或间接由新冠肺炎疫情造成的趋势。投资者对这些趋势的担忧可能会减少我们参与的交易数量和规模，进而减少我们的债务承销收入。此外，这些因素可能会对我们在交易库存中持有的市政证券的价值产生不利影响。

RJ银行主要受北美经济状况的影响。美国和加拿大的市场状况可以通过以下指标进行评估：利率水平和波动性；失业率和就业不足率；房地产价格；消费者信心水平和消费支出的变化；以及个人破产数量等。由于市场状况恶化(例如我们因新冠肺炎疫情所经历的情况)，贷款需求已经并可能继续减少，这可能会导致我们以缺乏吸引力的价格出售贷款，以降低贷款组合中的风险，导致抵押贷款和其他贷款拖欠增加，影响贷款偿还绩效，并导致更高的贷款损失拨备和净冲销，这可能对我们的收益产生不利影响。

缺乏流动性或资金来源可能会损害我们的业务和财务状况。

我们无法保持充足的流动性，或者无法轻松进入信贷和资本市场，这可能会对我们的财务状况产生重大负面影响。如果我们经纪或银行业务的流动性不足或不可用，我们可能会被要求缩减或缩减业务，例如限制招聘额外的财务顾问，限制放贷，以不利的价格出售资产，以及削减或取消股息支付。我们的流动性可能受到以下因素的负面影响：我们的子公司无法从收益中产生股息形式的现金；适用于我们子公司的流动性或资本要求可能会阻止我们向母公司分配现金；我们的子公司的有担保和无担保借款进入信贷市场的机会有限或无法进入信贷市场；RJF进入资本市场的机会减少；以及由于不利的法律和解、判决或监管制裁而导致的其他资本承诺或限制。此外，作为一家银行控股公司，我们支付股息和/或回购股票的能力可能会受到禁止或限制。我们的某些监管机构有权，在某些情况下，有责任禁止或限制受监管的附属公司向母公司支付股息。

融资(包括进入信贷和资本市场)的可获得性取决于各种因素，例如债务和股票市场的状况、信贷的普遍可获得性、证券交易活动的数量、金融服务业的整体信贷可获得性，以及我们的信贷评级。我们的资金成本和资金可获得性可能会受到流动性不佳的信贷市场和更大的信贷利差的不利影响。此外，由于未来对特定交易对手实力以及总体市场稳定性的担忧，贷款人可能会不时削减甚至停止向借款人提供资金。

我们面临信用风险。

我们通常面临这样的风险，即欠我们钱、证券或其他资产的第三方将因各种原因(包括破产、缺乏流动性或经营失败等)而无法履行对我们的义务。新冠肺炎大流行的影响已经并可能进一步加剧这种风险。我们在经纪自营商交易和承销业务的正常过程中，积极从客户和交易对手买卖证券，这使我们面临信用风险。虽然我们一般以交易的标的证券作抵押，但我们仍然面临与抵押品市值在结算日期期间发生变化相关的风险。我们还持有某些证券、贷款和衍生品，作为我们交易业务的一部分。证券或贷款相关发行人的实际或感知信用质量恶化，或某些衍生品的发行人和交易对手不履行义务，都可能导致亏损。

作为投资和融资活动的一部分，我们向其他经纪自营商借入证券，并将证券出借给其他经纪自营商，也可能签订回购和/或转售证券的协议。如果这些交易的交易对手不履行承诺，这些交易中使用的证券市场价值的急剧变化可能会导致损失。我们管理风险

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通过建立和监测信用额度，以及定期评估抵押品和交易水平，与这些交易相关联。我们其中一个交易对手的信用质量显著恶化，可能会导致人们普遍担心同行业其他交易对手的信用质量，从而加剧我们的信用风险。此外，我们还允许我们的客户以保证金方式购买证券。在证券价格大幅下跌期间，获得客户保证金贷款的抵押品的价值可能会低于购买者的负债额。如果客户无法为这些保证金贷款提供额外的抵押品，我们可能会在这些保证金交易中蒙受损失。这可能会导致我们产生额外的费用，为与交易对手或客户违约相关的索赔或诉讼辩护或提起诉讼。

我们将现金存入存款机构，作为维持满足我们运营需求所需流动性的一种手段，我们还为代表客户将等待投资的现金存入存款机构提供便利。如果存款机构未能退还这些存款，可能会严重影响我们的运营流动性，导致严重的声誉损害，并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们还通过向企业和个人放贷来招致信用风险，包括通过提供C&I贷款、商业和住宅抵押贷款、免税贷款、房屋净值信用额度、SBL和其他贷款。我们的投资也会招致信用风险。如果我们的贷款或投资集中在从事相同或类似活动、行业或地理位置的借款人或发行者，或者集中在作为一个整体可能受到经济或市场状况(例如受新冠肺炎影响最大的那些)的借款人或发行者，包括航空公司、餐饮、博彩、娱乐/休闲和能源行业，我们的信用风险和信用损失可能会增加。个别较大风险敞口的恶化，例如由于自然灾害、卫生紧急情况或流行病、恐怖主义行为、恶劣天气事件或其他不利经济事件，可能导致额外的贷款损失拨备和/或冲销，或我们投资的信用减值，从而对我们的净收入和监管资本产生重大影响。

房地产市场的下滑或持续的经济低迷可能会导致我们减记RJ银行投资组合中一些贷款的价值，以没有吸引力的价格出售贷款，取消某些房地产的抵押品赎回权，或者减记我们一些证券的价值。信用质量通常也可能受到债务人财务状况或状况的不利变化或美国经济实力恶化的影响。

我们面临市场风险，包括利率风险。

我们直接和间接地受到市场状况变化的影响。市场风险一般指资产、负债或收入的价值将受到市场状况变化的不利影响的风险。例如，利率变化可能会对我们的净息差产生不利影响，即我们赚取的利息资产收益率与我们为存款和其他资金来源支付的利率之间的差额，这反过来又会影响我们的净利息收入和收益。利率变化对资产利息的影响可能与对负债利息的影响不同。此外，尽管目前没有迹象表明美联储计划将目标联邦基金利率降至负利率，但如果采取这样的政策，同时持有固定存款和客户存款的成本将对我们的盈利能力产生不利影响。

在我们的经纪业务中，利率上升的环境通常会导致我们赚取更大的净息差，以及作为我们的多银行清扫计划的一部分，对第三方银行的现金清扫所收到的服务费增加。相反，在这些业务中，利率下降的环境通常会导致我们赚取较小的净息差，并从第三方银行获得较低的RJBDP费用。如果我们不能有效地管理利率风险，利率的变化可能会对我们的盈利能力产生重大的不利影响。

市场风险存在于与我们的业务和活动相关的金融工具中，包括贷款、存款、证券、短期借款、长期债务、交易账户资产和负债、衍生品和私募股权投资。不时改变的市场情况，使我们面临市场风险，包括利率、股票价格、外汇汇率的波动，以及由于市场看法或发行人的实际信用质量的变化而导致的价格恶化或价值变化。此外，金融市场流动性或透明度的中断可能会导致我们无法出售、辛迪加或变现证券头寸的价值，从而导致集中度增加。无法减少我们在特定证券中的头寸不仅可能增加与此类头寸相关的市场和信用风险，而且还会增加我们资产负债表上的风险加权资产水平，从而增加我们的资本金要求，这可能会对我们的业务业绩、财务状况和流动性产生不利影响。

我们的私募股权投资以公允价值计价，未实现的收益和亏损反映在收益中。我们私募股权投资组合的价值可能会波动，我们投资的收益可能会波动，难以预测。我们何时以及是否承认收益取决于一系列因素，包括总体经济状况、我们投资的公司的前景、这些公司是否上市、我们的头寸相对于公开上市的规模，以及我们是否受到任何转售限制。

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我们国内客户现金余额的大幅波动可能会对我们的净收入和/或我们为RJ银行的增长提供资金的能力产生负面影响，并可能影响我们的监管比率。

RJ银行的大部分存款主要是由RJBDP推动的，这是我们的多银行清算计划，根据该计划，盈科客户在其经纪账户中的现金存款将被扫入RJ银行和各种第三方银行的FDIC担保的有息存款账户。RJBDP是RJ银行相对低成本、稳定的存款来源，我们严重依赖RJBDP为RJ银行的资产增长提供资金。盈科客户的现金余额大幅减少，RJ银行和RJBDP内第三方银行之间的现金分配发生变化，或者现金从公司转移出去，都可能严重影响RJ银行继续增长生息资产的能力，和/或要求RJ银行使用成本更高的存款来源来增长生息资产。

RJBDP还从第三方银行获得与它们通过参与RJBDP获得的存款相关的手续费收入。如果盈科客户在第三方银行对RJBDP存款的需求基本得到满足的情况下大幅增加现金余额，我们从这些增量存款中创造可观收入的能力将受到不利影响。此外，我们无法通过RJBDP将客户现金转移到第三方银行，这将要求我们在RJ银行或我们的客户利息计划中保留更多现金，这两者都可能导致我们的资产大幅增加。我们资产的这种增长可能会对我们的某些监管比率产生负面影响。

我们的业务依赖于金融产品分销产生的费用、客户账户管理产生的费用和资产管理费。

我们很大一部分收入来自金融产品分销产生的费用，如共同基金和可变年金。这些产品赞助商支付的费用结构或金额的变化可能会直接影响我们的收入、业务和财务状况。此外，如果这些产品遭遇亏损或投资者赎回增加，我们可能会从代表共同基金和年金公司提供的分销服务中获得较低的手续费收入。

我们获得的资产管理费取决于我们PCG部门收费账户中客户资产的价值，以及我们资产管理部门的AUM。我们收费资产和资产管理的价值受到市场波动和资产流入或流出的影响。随着我们的盈科客户越来越多地表现出对收费账户的偏好，而不是传统的基于交易的账户，我们的客户资产中有更大一部分受到市场波动的更直接影响。因此，在市场价值下降的时期，收费账户和AUM的价值可能会随之下降，这将对我们的收入产生负面影响。此外，我们的基金、投资组合经理或财务顾问的投资表现低于市场，可能会导致资金外流或更难吸引新投资者进入我们的资产管理产品，从而进一步影响我们的业务和财务状况。

由于竞争加剧和合同重新谈判等因素，我们的资产管理费也可能随着时间的推移而下降。此外，近年来的市场环境导致人们转向被动投资产品，这种产品产生的费用低于主动管理的产品。被动投资的持续趋势或市值或资产管理账户费用结构的变化将对我们的收入、业务和财务状况产生负面影响。

我们的承销、做市、交易和其他业务活动使我们的资本面临风险。

如果由于任何原因，我们无法以预期的价格水平出售我们承销的证券，我们可能会蒙受损失，并受到声誉损害。作为承销商，我们还必须遵守更高的标准，即招股说明书和与我们参与的发行相关的其他发售文件中的重大错误陈述或遗漏的责任。作为我们承销流程的一部分，我们可能会不时持有单个发行人或从事特定行业的发行人的大量证券头寸。尽管我们采取了风险缓解政策，但这些头寸价值的突然变化可能会影响我们的财务业绩。

作为做市商，我们可能持有特定证券的头寸，而这些不多元化的持股集中了市场波动的风险，可能会导致比我们持有的更多元化的情况下更大的损失。尽管我们采取了风险缓解政策，但我们可能会因为我们持有的与我们的交易活动相关的头寸而蒙受损失。

在适用法规允许的有限范围内，我们已经并可能继续对私募股权基金和其他非流动性投资进行本金投资。如果我们不能以有吸引力的价格出售或以其他方式处置我们的权益，或者不能完成理想的退出战略，我们可能无法实现我们的投资目标。特别是，这些风险可能源于投资组合公司的财务状况或前景的变化、经济状况的变化或法律、法规、财政政策或政治条件的变化。这可能需要相当长的一段时间

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是时候找出有吸引力的投资机会，然后实现这类投资的现金价值了。此外，即使一项私募股权投资被证明是有利可图的，也可能需要几年或更长时间才能以现金实现任何利润。

我们的技术系统、我们的客户或我们所依赖的其他第三方供应商的任何网络攻击或其他安全漏洞都可能使我们承担重大责任，并损害我们的声誉。

我们的业务在很大程度上依赖于我们的计算机系统和网络中敏感和机密的金融、个人和其他信息的安全处理、存储和传输。近年来，发生了几起广为人知的案件，涉及金融服务公司报告未经授权披露客户或其他机密信息，以及涉及盗窃、传播和破坏公司信息或其他资产的网络攻击，在某些情况下，是由于员工或承包商没有遵循程序或第三方的行动造成的。与其他金融服务公司一样，我们每天都会遇到针对我们的计算机系统、软件、网络及其用户的恶意网络活动。这种恶意活动包括试图进行未经授权的访问、植入计算机病毒或恶意软件以及拒绝服务攻击。我们还经历了大量的网络钓鱼和其他形式的社会工程，目的是对公司、我们的同事或我们的客户实施欺诈。此外，与许多大型企业一样，自2020年3月中旬以来，为了应对新冠肺炎疫情，我们已将大部分员工转移到远程工作安排。我们运营模式的这种变化使我们能够成功地继续业务运营，但也给网络威胁带来了潜在的新漏洞。我们寻求持续监控并灵活应对任何此类恶意网络活动，并开发我们的系统以保护我们的技术基础设施和数据不被滥用、挪用或腐败。

网络攻击可以来自各种来源，包括与外国政府有关联的第三方、有组织犯罪或恐怖组织。第三方还可能试图在我们公司内部安插个人，或诱使员工、客户或我们系统的其他用户泄露敏感信息或提供对我们数据的访问，而这些类型的风险可能难以检测或预防。虽然金融服务公司的网络安全事故有所增加，但我们并没有遇到任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失。然而，这些攻击中使用的技术越来越复杂，变化频繁，往往在启动后才被识别。尽管我们寻求维护一套强大的身份验证和分层信息安全控制，包括我们的网络威胁分析、数据加密和令牌化技术、反恶意软件防御和漏洞管理程序，但这些控制中的任何一个或其组合都可能无法及时检测、缓解或补救这些风险。尽管我们实施了保护措施，并努力在情况允许的情况下进行修改，但我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到人为错误、设备故障、自然灾害、断电、垃圾邮件攻击、未经授权的访问、分布式拒绝服务攻击、计算机病毒和其他恶意代码以及其他事件的影响，这些事件可能会导致我们的声誉受到重大责任和损害，并对我们的运营的安全和稳定性产生持续的影响。

我们还依赖众多第三方服务提供商进行我们业务运营的其他方面，我们面临着与它们相关的类似风险。虽然我们定期对这些第三方供应商进行安全评估，但我们不能确定他们的信息安全协议是否足以抵御网络攻击或其他安全漏洞。此外，为了访问我们的产品和服务，我们的客户可能会使用我们安全控制系统之外的计算机和其他设备。

尽管我们采取了预防措施，但如果发生网络攻击或其他信息安全漏洞，这可能会危及我们保密保存的信息，或者以其他方式导致我们或我们的客户和交易对手的业务中断，使我们承担责任。随着未遂攻击的范围和复杂性不断发展，我们可能需要花费大量额外资源来修改或增强我们的保护措施，调查和补救漏洞或其他暴露，或者与我们的客户沟通有关网络攻击的信息。虽然我们有一些网络风险和攻击的保险，但我们可能会受到超过我们保单限额的诉讼和财务损失，或者不在我们现有的任何保险单的承保范围内。技术故障还可能干扰我们遵守财务报告和其他监管要求的能力，使我们面临监管机构潜在的纪律处分。此外，对其他大型金融机构或其他市场参与者的成功网络攻击，无论我们是否受到影响，都可能导致客户对金融机构普遍失去信心，这可能会对我们产生负面影响，包括损害市场对我们安全措施或整个金融系统有效性的看法，这可能会导致我们的金融产品和服务的使用减少。

此外，鉴于我们处理的交易量很大，我们的客户、合作伙伴和交易对手数量众多，恶意行为者日益复杂，以及我们为应对新冠肺炎大流行而创建的远程工作环境，网络攻击可能会发生并持续很长一段时间而不被发现。我们预计，对网络攻击的任何调查都将需要相当长的时间，在我们获得全面和可靠的信息之前，可能会有广泛的拖延。

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信息。在这段时间里，我们不一定知道伤害的程度或如何最好地补救，而且某些错误或行动在被发现和补救之前可能会重复或加剧，所有这些都会进一步增加此类攻击的成本和后果。

根据各种数据保护法，我们也可能承担责任。在向客户提供服务时，我们管理、使用和存储敏感或机密的客户或员工数据，包括个人数据。因此，我们受到许多旨在保护这些信息的法律和法规的约束，例如管理个人身份信息保护的美国联邦、州和国际法。这些法律法规的复杂性和数量都在增加。如果任何人，包括我们的任何同事，疏忽地无视或故意违反我们对客户或员工数据的既定控制，或者以其他方式管理或挪用此类数据，我们可能会面临重大的金钱损失、监管执法行动、罚款和/或刑事起诉。此外，未经授权披露敏感或机密的客户或员工数据，无论是由于系统故障、员工疏忽、欺诈或挪用，都可能损害我们的声誉，并导致我们失去客户和相关收入。如果客户数据的安全遭到破坏，可能会承担重大责任。根据导致违约的情况，这一责任可能不受合同限制或排除后果性或间接损害。

如果我们的电信或数据处理系统持续中断，或未能有效更新我们使用的技术，可能会对我们的业务造成重大不利影响。

我们的业务广泛依赖数据处理和通信系统。除了更好地为客户服务外，技术的有效利用还提高了效率，使我们能够降低成本。调整或开发我们的技术系统以满足新的法规要求、客户需求和竞争需求对我们的业务至关重要。新技术的引进经常带来挑战。在开发新的或增强的应用程序时存在重大的技术和财务成本和风险，包括我们可能无法有效地使用新技术或使我们的应用程序适应新兴行业标准的风险。

我们能否继续成功，在一定程度上有赖于我们有能力：(I)成功地定期维护和提升我们的技术系统的能力；(Ii)保持我们数据处理和通信系统所包含的信息的质量；(Iii)通过利用技术提供满足客户需求的产品和服务来满足客户的需求；以及(Iv)留住熟练的信息技术员工。我们的技术系统故障可能是由于我们无法控制的事件造成的，包括系统故障或网络攻击、第三方服务提供商故障或无法有效升级这些系统或实施新的技术驱动的产品或服务，可能会导致财务损失、对客户的责任、违反适用的隐私和其他适用法律和监管制裁。

其他金融机构和中介机构的稳健影响着我们。

我们面临任何结算代理、交易所、结算所或我们用来促进证券和衍生品交易的其他金融中介机构的运营失败、终止或能力限制的风险。由於监管制度的改变，以及多年来结算代理、交易所和结算所之间的合并，我们对某些金融中介机构的风险敞口有所增加，并可能影响我们在有需要时寻找足够和具成本效益的替代方案的能力。这些中介机构的任何失败、终止或限制都可能对我们执行交易、服务客户和管理风险敞口的能力产生不利影响。

我们从事日常交易和融资交易的能力可能会受到其他金融机构的行动和商业稳健性的不利影响。由于交易、清算、融资、交易对手或其他关系，金融服务机构相互依存。我们对许多不同的行业和交易对手都有敞口，我们经常与金融行业的交易对手进行交易，包括经纪商和交易商、商业银行、投资银行、共同基金和对冲基金以及其他机构客户。从历史上看，一家或多家金融服务机构或整个金融服务业的违约，甚至是关于其财务状况的传言或问题，都会导致整个市场的流动性问题，并可能导致我们或其他机构的亏损或违约。其中许多交易使我们在交易对手或客户违约时面临信用风险。此外，当我们持有的抵押品无法变现或清算价格不足以收回我们应得的全部贷款或衍生工具风险时，我们的信用风险可能会加剧。与交易对手违约相关的损失可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

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我们的风险管理和利益冲突政策和程序可能会让我们暴露在无法识别或预料不到的风险中。

我们试图通过运营和合规报告系统、内部控制、管理审查流程和其他机制来管理、监控和控制我们的市场、信用、运营、流动性以及法律和法规合规风险；然而，我们不能保证我们的程序将是有效的。虽然我们使用限制和其他风险缓解技术，但这些技术和随之而来的判断不能总是预测到不可预见的经济和金融结果，或者这些结果的细节和时机。我们的风险管理方法可能无法有效地预测未来的风险暴露。此外，我们的一些风险管理方法是基于对有关市场、客户和其他事项的信息的评估，这些信息基于可能不再准确或预测价值有限的假设。如果不能充分管理我们的增长，包括我们提供的产品或服务的增长，或者不能有效地管理我们的风险，可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

金融服务公司受到许多实际或被认为存在的利益冲突的影响，这些冲突经常受到美国联邦和州监管机构以及FINRA等SRO的审查，并经常被用作原告在针对我们的诉讼中要求法律责任的基础。我们的风险管理流程包括解决业务中出现的潜在利益冲突。随着我们业务活动的扩大，对潜在利益冲突的管理变得越来越复杂。被认为或实际未能充分解决利益冲突可能会影响我们的声誉，影响客户与我们交易的意愿，或引发诉讼或监管行动。因此，不能保证将来不会出现可能对我们的业务和财务状况造成实质性损害的利益冲突。

我们在业务领域继续面临定价压力，这可能会影响我们未来的收入和盈利能力。

在固定收益和股票交易中，我们继续面临交易保证金和佣金的定价压力。在固定收益市场，监管要求提高了价格透明度，导致价格竞争和交易利润率下降。在股票市场，我们遇到了来自机构客户的定价压力，要求他们减少佣金，部分原因是行业趋势，即研究和执行服务分开付费。我们的交易利润率由于从高接触执行服务转向低接触执行服务而进一步压缩，这造成了额外的竞争压力。我们认为，随着机构投资者继续减少他们愿意支付的金额，包括减少他们使用的经纪公司的数量，以及我们的一些竞争对手寻求通过降低费用、佣金或利润率来获得市场份额，这些领域和其他领域的价格竞争和定价压力将继续存在。

我们面临着激烈的竞争。

我们从事的是竞争激烈的业务。我们根据许多因素进行竞争，包括我们同事的质量、我们的产品和服务、定价(如执行价格和费用水平)以及在相关市场的位置和声誉。随着时间的推移，金融服务行业的公司之间出现了实质性的整合和融合，这大大增加了我们的竞争对手的资本基础和地理覆盖范围。有关我们竞争对手的更多信息，请参阅本表格10-K的“项目1-商务-竞争”。

我们与其他全国性的全方位服务经纪交易商、投资银行公司、商业银行和投资顾问直接竞争，在较小程度上也与贴现经纪和交易商竞争。此外，我们还面临着来自较新进入市场的公司(包括金融科技公司)的竞争，以及其他公司越来越多地使用替代销售渠道。例如，最近有几家商业公司和其他非传统竞争对手申请了银行牌照，或与银行建立了合作伙伴关系，提供银行服务。我们还与保险公司、房地产公司和对冲基金等间接竞争投资资产。这场竞争可能会使我们的业务受损。

要保持竞争力，我们未来的成功，在一定程度上也有赖于我们开发和提升我们的产品和服务的能力。无法开发新产品和服务，或增强现有产品，可能会对我们的盈利能力产生实质性的不利影响。此外，为了跟上科技不断改变和改进的步伐，我们可能会有庞大的开支。

我们有能力吸引和留住高级专业人员、合格的财务顾问和其他员工，这对我们业务的持续成功至关重要。

我们招募、服务和留住客户的能力取决于我们的客户服务专业人员、执行委员会成员以及客户服务人员的声誉、判断力、领导力、业务拓展能力和客户服务技能。

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为创收专业人士及其客户提供支持的员工。为了有效地竞争，我们必须吸引、培养和留住合格的专业人员，包括成功的财务顾问、投资银行家、交易专业人员、投资组合经理和其他创收或专门人员。我们面临的竞争压力可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。

金融服务业的营业额很高。在金融服务业招聘和留住熟练专业人员的成本相当可观。金融行业的雇主越来越多地提供有保证的合同、预付款和增加薪酬。这些可能是当前员工决定离开我们以及未来员工决定加入我们的重要因素。由於业内对技术人才的竞争仍然激烈，我们可能须投放大量资源来吸引和挽留人才。如果我们有薪酬目标，我们可能无法留住我们的员工，这可能会导致招聘费用增加，或者导致我们以超出目标范围的薪酬水平招聘更多员工。特别是，我们的财务业绩可能会受到与我们可能向新招聘的财务顾问和其他关键人员提供的任何贷款或其他激励措施相关的成本的不利影响。如果我们的任何投资银行家、高级股票研究、销售和交易专业人士、资产经理或高管的服务被竞争对手或其他人抢走，我们可能无法保持宝贵的关系，我们的一些客户可能会选择使用竞争对手的服务，而不是我们的服务。如果我们不能留住资深专业人士或增聘专业人士，我们的声誉、业务、经营业绩和财政状况都会受到影响。此外，新的业务计划和扩展现有业务的努力通常要求我们在产生额外收入之前产生薪酬和福利支出。

此外，在我们的行业中，员工接受竞争对手职位的公司经常声称这些竞争对手从事了不公平的招聘做法。我们已经收到了几起这样的索赔，未来可能还会受到更多索赔的影响，因为我们寻求招聘合格的人员，其中一些人可能为我们的竞争对手工作。其中一些索赔可能会导致实质性的诉讼。无论这些指控有何可取之处，我们都可能招致巨大的抗辩费用。这样的说法也可能会阻止为我们的竞争对手工作的潜在同事加入我们。我们参与了经纪人招聘协议(“协议”)，这是业内许多公司之间的自愿协议，其中规定了财务顾问在加入新公司时可能随身携带的客户信息。将这样的客户数据带给新的经纪自营商的能力通常意味着财务顾问的客户更有可能选择在顾问的新公司开户。参与是自愿的，我们的某些竞争对手可能会退出协议。如果我们向其招聘新财务顾问的经纪自营商阻止或大大限制客户数据的传输，我们的招聘工作可能会受到不利影响，我们可能会继续面临与我们的招聘工作相关的索赔。

信用评级的下调可能会对我们的运营、收益和财务状况产生实质性的不利影响。

如果我们的信用评级被下调，或者如果评级机构表示可能会降级，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响，对我们财务实力的看法可能会受到损害，从而对我们的客户关系产生不利影响。我们信用评级的这种变化也可能对我们的流动性和竞争地位产生不利影响，增加我们的借贷成本，限制我们进入资本市场的机会，触发某些金融协议下的义务，或者减少愿意或允许与我们做生意或向我们放贷的投资者、客户和交易对手的数量，从而减少我们的业务运营和盈利能力。

我们可能无法获得额外的外部融资，以优惠的条件为我们的运营提供资金，或者根本无法获得。信用评级下调至低于投资级水平的影响将导致我们违反某些衍生工具的条款，并可能导致我们要求立即支付和/或正在进行的债务头寸衍生工具的隔夜抵押。信用评级下调也将导致公司在其5亿美元的无担保循环信贷安排协议(“信贷安排”)上产生更高的贷款费用，此外，还会触发适用于在评级下调之时和之后额度上任何未偿还借款的更高利率(有关信贷安排的信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注14)。

业务增长可能会增加成本以及监管和整合风险。

我们继续增长，包括通过收购和招聘努力。整合被收购的业务，为新业务提供平台，以及与其他公司合作都涉及风险，并带来财务、管理和运营方面的挑战。我们可能会在扩大现有业务、招聘财务顾问或进行战略性收购或投资方面产生巨额费用。如果与这种增长相关的投资和费用得不到此类投资或增长带来的收入的匹配或超过，我们的整体盈利能力将受到负面影响。

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扩展还可能需要额外的合规性、文档、风险管理和内部控制程序，通常需要雇用更多人员来处理这些程序。如果我们的扩展业务或任何新业务的此类程序不够充分或没有得到遵守，我们可能会面临重大损失或监管制裁。

此外，在我们寻求收购的程度上，我们可能无法以可接受的条件完成此类收购。我们可能无法将任何收购的业务成功整合到我们现有的业务中。我们在整合被收购的业务时可能遇到的困难可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，我们可能需要筹集资金或借入资金，才能为收购提供资金，这可能会导致稀释或增加杠杆率。我们可能无法以优惠条件获得融资，也可能根本无法获得融资。

难以发现和阻止的关联不当行为可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大法律责任和声誉损害。

我们的员工可能会从事对我们的业务产生不利影响的不当行为，这是有风险的。例如，我们的投资银行业务经常要求我们处理对客户非常重要的机密事务。我们的员工与客户、客户和交易对手持续互动。所有员工都应表现出在我们的原则、政策和技术框架中反映的行为和道德，以保护我们自己和我们客户的信息。在非商业事务(如社会问题)上的关联行为可能与公司的政策和道德不一致，并可能因他们的雇佣或从属关系而对我们的业务造成声誉损害。如果我们的员工不当使用或披露客户提供的机密信息，我们可能会受到未来的监管制裁，并对我们的声誉、财务状况、当前的客户关系和吸引未来客户的能力造成严重损害。我们还必须遵守资产管理业务产生的一些义务和标准，以及我们对所管理资产的管理权限。此外，我们的财务顾问可能以受托身份行事，提供财务规划、投资建议和酌情资产管理。如果我们的任何员工违反这些义务和标准，都会对我们的客户和我们造成不利影响。并非总有可能阻止或阻止每一起关联不当行为，我们为发现和防止此类活动而采取的预防措施也不一定在所有情况下都有效。如果我们的员工有不当行为，我们的业务将受到不利影响。

我们面临诉讼风险，这可能会对我们的业务运营和前景产生实质性的不利影响。

我们业务的许多方面都涉及重大的责任风险。在主要涉及损害赔偿的诉讼和仲裁中，我们被指定为被告或共同被告。与潜在诉讼相关的风险往往很难评估或量化，潜在索赔的存在和规模往往在很长一段时间内都是未知的。我们员工未经授权或违法的行为也可能导致重大责任。

在挑战市场状况的过程中，针对金融机构的诉讼和监管程序要求的索赔数量和赔偿金额都出现了历史性的增长。诉讼风险包括根据证券法或其他法律可能对以下情况承担的责任：所指控的与证券发行和其他交易相关的重大虚假或误导性陈述；与我们的投资建议相关的问题，包括此类建议的适用性或潜在的投资集中度；无法在不利的市场条件下及时出售或赎回证券；合同问题；雇佣索赔；以及我们向战略交易参与者提供的其他建议的潜在责任。重大的法律责任可能会对我们造成重大的不利财务影响或造成重大的声誉损害，进而可能严重损害我们的业务和未来的业务前景。除了上述与潜在责任相关的财务成本和风险外，个人诉讼和索赔的辩护成本随着时间的推移不断增加。与诉讼和索赔辩护相关的第三方律师费数额可能很大，可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。有关法律事项的详细信息，请参阅本表格10-K的“第3项--法律诉讼”。

编制合并财务报表需要使用可能与实际结果不同的估计数，而新的会计准则可能会对未来报告的结果产生不利影响。

按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期的收入和费用的报告金额。这样的估计和假设可能需要管理层对本质上不确定的事情做出困难、主观和复杂的判断。我们最关键的估计之一是RJ银行的贷款损失拨备。在任何给定的时间点，房地产和信贷市场的状况可能会增加估计RJ银行贷款组合固有损失的复杂性和不确定性。如果管理层的基础

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假设和判断被证明是不准确的，贷款损失拨备可能不足以弥补实际损失。我们的财务状况，包括我们的流动性和资本，以及经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们的金融工具，包括某些交易资产和负债、衍生工具、可供出售的证券、某些贷款和投资以及其他项目，要求管理层确定其公允价值，以便编制我们的综合财务报表。在没有市场报价的情况下，我们可能会根据内部开发的模型或其他方法来确定公允价值，这最终在一定程度上取决于我们的主观判断。其中一些工具和其他资产和负债可能没有直接可见的投入，这使得它们的估值特别主观，因此基于估计和判断。此外，市场突然出现流动性不足或某些证券价格下跌可能会使某些项目的估值变得更加困难，这可能会导致此类估值可能会进一步变化或调整，以及我们在随后几个时期的收益下降。

我们的会计政策和方法是我们记录和报告财务状况和经营结果的基础。财务会计准则委员会(“FASB”)和美国证券交易委员会(SEC)不时修订管理我们财务报表编制的财务会计和报告准则。此外，会计准则制定者和解释会计准则的人可能会改变甚至逆转他们之前对如何应用这些准则的解释或立场。这些变化可能很难预测，并可能对我们记录和报告财务状况和运营结果的方式产生重大影响。在某些情况下，我们可能被要求追溯应用新的或修订的标准，导致我们重复上期财务报表。有关我们重要的会计估计、政策和标准的进一步讨论，请参阅本表格10-K的“项目7--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计”和“项目7--管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--最近的会计发展”，以及本表格10-K合并财务报表附注2。

我们的行动可能会受到恶劣天气条件的不利影响。

我们的某些主要业务位于佛罗里达州圣彼得堡。虽然我们的业务连续性计划还允许在偏远地区以及我们在南菲尔德、密歇根和孟菲斯、田纳西州的公司办公室以及我们位于科罗拉多州丹佛地区的信息技术数据中心进行重要操作，但我们的运营可能会受到飓风或其他严重天气条件的不利影响，这些因素可能会影响交易、通信的处理，以及我们的员工到达办公室或在家工作的能力。此外，由于启动了我们业务连续性计划的某些方面以应对新冠肺炎疫情，允许我们几乎所有员工远程工作，因此我们员工在发生停电或其他中断时迁移到次要地点的能力因疫情而受到限制。如前所述，天气事件也可能对RJ银行投资组合中的某些贷款产生不利影响。

逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会对我们的净利息收入产生负面影响，并需要大量的运营工作。

负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的FCA宣布，2021年后不会强制面板银行向LIBOR缴费。在2021年之后，甚至可能在此之前，银行很可能不会继续提供计算LIBOR的提交文件。伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的终止导致了向合适的替代参考利率过渡的重大不确定性，并可能对我们的业务、运营和财务业绩产生不利影响。尽管过渡的全部影响尚不清楚，但这一变化可能会对一系列金融产品的价值、回报和交易市场产生不利影响，包括我们金融资产和负债中包括的任何基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的证券、贷款和衍生品。如果伦敦银行同业拆借利率一如预期在2021年后停止，根据管理工具的条款，适用利率或支付金额的计算将存在不确定性或差异，这也可能影响我们的净利息收入以及账户和服务费。此外，LIBOR在逐步淘汰期间的表现可能与过去不同，这可能导致某些资产赚取的利息减少，某些资产的价值减少。

为了促进从libor的有序过渡，我们建立了一个企业范围的计划，以评估和实施对我们的合同、系统、流程、文档和模型的必要更改。. 这些变化也可能影响我们现有的交易 数据、产品、内部基础设施，以及评估过程。

我们面临着与我们的保险计划相关的风险。

我们的经营和财务结果受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性与我们使用保险、自我保险保留和自我保险相结合来应对一些风险有关。我们已选择为我们的错误和遗漏责任提供自我保险

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我们与员工相关的医疗福利计划。我们有与我们的财产和伤亡、工人赔偿和一般责任福利计划相关的自我保险留存风险。

虽然我们努力购买与我们的风险评估相适应的保险，但我们无法确切地预测直接或间接损害索赔的频率、性质或规模。如果我们的保险不够充分或无法获得，我们的业务可能会受到负面影响。此外，与我们通过自我保险保留或自我保险保留的风险相关的索赔可能会超过我们记录的准备金，这可能会对未来的收益产生负面影响。保险索赔可能会转移经营我们业务的管理资源。

与我们的监管环境相关的风险

金融服务公司受到高度监管，这种监管可能会增加不利监管行动造成的金融责任和声誉损害的风险。

金融服务公司在不断变化的监管环境中运营。该行业在很长一段时间里经历了监管金融服务业的法律法规的重大变化，以及包括SEC、美联储、OCC和CFPB在内的各种监管机构的高度审查，此外还有证券交易所、FINRA和州总检察长。例如，《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)导致了监管制度的全面变革，包括大幅增加了对金融服务业的监督和监管。近年来，监管部门施加的处罚和罚款数额很大。我们可能会因现行法律、规则和法规的解释或执行发生变化而受到不利影响。现有和新的法律和法规可能会影响我们的收入，限制我们追求商机的能力，影响我们的资产价值，要求我们至少改变部分业务做法，施加额外的合规成本，以及以其他方式对我们的业务产生不利影响。

随着我们继续增长并超过根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)设立的某些合并资产门槛，监管审查(以及相关的合规成本)也在不断加强，这些门槛的效果是对较大的机构实施更高的标准和要求。这些措施包括但不限于，RJ银行受到CFPB的监督。CFPB采取的任何行动都可能导致要求改变或停止提供受影响的产品和服务，降低此类产品和服务的吸引力，施加额外的合规措施，或导致罚款、处罚或所需的补救措施。

我们还必须遵守沃尔克规则的规定。尽管我们历史上没有从事过大量的自营交易，但由于我们的承销和交易活动以及我们对备兑基金的投资，我们已经并预计将继续经历运营和合规成本的增加，以及我们私募股权投资的变化。法规的任何更改或监管方法的更改也可能导致合规成本增加，以至于我们需要修改现有的合规政策、程序和做法。

经纪交易商和投资顾问须遵守涵盖证券业务各方面的法规，包括但不限于：销售和交易方法；经纪交易商之间的交易惯例；客户资金和证券的使用和保管；证券公司的资本结构；反洗钱工作；记录保存；以及董事、高级人员和员工的行为。任何违反这些法律或法规的行为都可能使我们面临以下事件，其中任何事件都可能对我们的业务、财务状况和前景产生实质性的不利影响：民事和刑事责任；制裁，其中可能包括撤销我们子公司作为投资顾问或经纪自营商的注册；吊销我们财务顾问的执照；谴责；罚款；或暂时暂停或永久禁止开展业务。

我们的大多数附属财务顾问都是独立承包商。重新定义一个人是员工还是独立承包商的标准的立法或监管行动可能会对我们与我们的顾问和我们的业务的关系产生重大影响，从而对我们的运营结果产生不利影响。

此外，我们还有一些国际业务，这些业务受到我们所在国家的法律、法规和标准的约束。任何违反这些法律、法规或标准的行为都可能使我们面临一系列潜在的监管事件或结果，这些事件或结果可能对我们的业务、财务状况和前景产生重大不利影响，包括对相关国际司法管辖区的持续运营产生潜在不利影响。

针对我们的监管行动可能导致判决、和解、罚款、处罚或其他结果，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。不能保证监管机构会对RJF及其子公司实施的政策和程序感到满意。此外，RJF及其子公司可能会不时接受有关监管、合规或其他监管缺陷的额外调查结果，这可能会使我们承担额外的责任，包括对我们的业务活动的处罚和限制。在其他方面，这些限制可能会限制我们进行投资、完成收购、拓展新业务的能力

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业务线，为我们的普通股支付股息和/或进行股票回购。有关我们的监管环境的其他信息，请参阅本表格10-K的“项目1-业务-法规”。

根据联邦和州法律适用的经纪自营商行为标准相关要求的变化增加了我们的成本。

2019年6月，SEC通过了与经纪自营商和投资顾问提供建议相关的一揽子规则制定和解释，包括监管最佳利益。自2020年6月30日起，规管最佳利益的其中一项规定，是经纪交易商在向散户客户推荐任何涉及证券的证券交易或投资策略时，须以该客户的最佳利益为依归。这项规定对经纪自营商施加了更高的标准，我们为了审查和修改我们的政策和程序，包括相关的监管和合规控制，已经产生了巨额成本。我们预计，未来我们将继续为遵守该标准而招致成本。

除证交会外，各州已经或正在考虑采纳法律法规，寻求对经纪自营商施加新的行为标准，按照成文规定，这些标准与证交会的新规定不同，可能会导致额外的实施成本。实施美国证券交易委员会的新规定，以及针对类似问题通过的任何新的州规定，已经导致(并可能继续导致)与合规、法律、运营和信息技术相关的成本增加。

与我们的投资管理活动相关的众多监管变化和加强的监管和执法活动可能会增加我们的合规和法律成本，并在其他方面对我们的业务产生不利影响。

由于我们的一些全资子公司在SEC注册为投资顾问，加强监管审查和规则制定举措可能会导致额外的运营和合规成本，或者对我们的资产管理业务进行巨额罚款或处罚，否则可能会限制我们从事某些活动的能力。虽然无法确定已经颁布的任何新法律或法规，或已经或可能提出的倡议的长期影响程度，但即使是准备或实施基础设施和流程更改的短期影响也可能对我们的业务方式产生负面影响，并增加我们的合规和法律成本。遵守任何新的法律或法规也可能使合规变得更加困难和昂贵，并影响我们提供的产品和服务。

投资管理业务受到美国证券交易委员会(SEC)“最佳利益条例”的影响，该条例除了制定财务顾问欠客户的护理标准外，还影响投资顾问提供的投资建议。其结果是，行业内对咨询产品的提供和销售方式进行了更严格的审查。这些变化可能会影响我们的收入和盈利能力。此外，美国证券交易委员会(SEC)和其他监管机构仍在继续审查经纪自营商平台。例如，在共同基金方面，美国证券交易委员会广为人知的股票类别选择披露计划要求Raymond James的关联经纪交易商和其他人改变其分销平台上的共同基金和共同基金股票类别的可用性。这些变化可能会影响共同基金的销售，包括我们子公司发起的销售，并影响我们的盈利能力。

此外，美国和外国政府已经采取了影响投资管理行业的监管行动，并可能继续这样做，包括扩大现有(或制定新的)标准、要求和规则，这些标准、要求和规则可能适用于我们和我们的子公司。例如，欧盟的MiFID II要求使用“硬美元”进行研究，而不是使用“软美元”，即支付给经纪自营商与交易执行相关的部分佣金，还用于支付向顾问提供的研究和其他服务。我们的投资管理活动在投资决策过程中所依赖的研究通常是由我们的投资分析师或外部研究产生的，包括用软美元支付的外部研究。这种外部研究通常用于信息收集或验证目的，包括经纪人提供的研究，以及第三方提供的数据库和研究服务。如果软美元在美国的使用受到限制，我们可能不得不承担部分额外成本。

有关对冲基金管理和某些投资产品使用的新规定，包括额外的记录保存和披露要求，也可能影响我们的资产管理业务，并导致成本增加。

如果不遵守主要适用于RJF、RJ银行或我们的经纪-交易商子公司的监管资本要求，将严重损害我们的业务。

如本表格10-K的第1项-业务-监管中所述，RJF和RJ银行受美国各联邦监管机构管理的资本金要求的约束，因此必须满足特定的资本金准则，包括

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根据监管准则计算的RJF和RJ银行资产、负债和某些表外项目的量化计量。未能达到最低资本金要求可能会引发监管机构采取某些强制性(可能是酌情的)行动，如果采取这些行动，可能会损害RJF或RJ银行的运营和财务状况。此外，我们必须遵守美国证券交易委员会的统一净资本规则(规则15c3-1)和FINRA的净资本规则，这可能会限制我们从经纪-交易商子公司提取资本的能力。根据IIROC在加拿大的适用法规，RJ有限公司也受到类似的限制。此外，我们作为个人退休账户(“IRA”)的非银行托管人运营的美国实体还必须满足美国国税局(IRS)的某些规定，才能接受新的IRA和合格的计划，并保留其作为非银行托管人的账户。适用于我们一些重要子公司的监管资本要求可能会阻碍RJF支付任何债务所需的资金。有关规定和资本要求的详细信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注22。

巴塞尔III监管资本标准对我们施加了额外的资本和其他要求，这可能会降低我们的盈利能力。

美联储、OCC和FDIC已经实施了巴塞尔III的全球监管资本改革，以及多德-弗兰克法案要求的某些改变。美国巴塞尔协议III的规定提高了监管资本的数量和质量，建立了资本保护缓冲，并对风险加权资产的计算进行了有选择的改变。自2015年1月1日起，我们开始接受美国巴塞尔III最终规则的要求，其中几项规定有分阶段实施的期限，包括新的最低资本比率要求、资本保护缓冲以及监管资本调整和扣除。美国巴塞尔协议III规定的资本要求可能会限制我们在有利的市场条件下增长的能力，或者要求我们筹集额外的资本。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到不利影响。

作为一家金融控股公司，RJF的流动性依赖于其子公司的付款，这些子公司可能会受到监管限制。

RJF作为一家金融控股公司，依赖其子公司的股息、分配和其他付款来履行其义务，包括偿债义务。RJF的子公司受到法律法规的约束，这些法规限制股息支付或授权监管机构阻止或减少从这些子公司流向RJF的资金。RJF的经纪自营商和银行子公司在放贷或与关联公司进行交易方面的能力有限，并受到最低监管资本和其他要求的限制，以及他们使用存放在经纪或银行账户中的资金为其业务提供资金的能力的限制。这些要求可能会阻碍RJF从子公司获得资金的能力。RJF支付股息或回购普通股的能力也可能受到禁止或限制。联邦银行监管机构，包括OCC、美联储和FDIC，以及SEC(通过FINRA)有权也有义务限制或禁止他们监管的银行组织(包括RJF及其银行子公司)支付股息和回购股票。

RJ银行受社区再投资法和公平贷款法的约束，不遵守这些法律可能会受到处罚。

CRA、平等信贷机会法案、公平住房法案和其他美国联邦公平贷款法律法规对金融机构施加了非歧视性的贷款要求。美国司法部和包括CFPB在内的其他联邦机构负责执行这些法律和法规。根据公平贷款法律法规，不利的CRA评级或对机构业绩的成功挑战可能导致各种制裁，包括要求支付损害赔偿金和民事罚款、禁令救济，以及对合并、收购和扩张活动施加限制。私人当事人还可以通过提起私人集体诉讼来质疑金融机构在公平贷款法下的表现。

如本表格10-K的“第1项-业务-规管”所述，对“商业信贷资料库”的某些修订尚未敲定。这些事态发展给RJ银行和其他机构在规划CRA活动方面带来了进一步的不确定性。对实施CRA的最终法规的任何修订都可能对我们的业务产生负面影响，包括增加与合规相关的成本。

1B项。未解决的员工意见

不适用。

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第二项。特性

我们在佛罗里达州圣彼得堡的主要位置运营我们的业务，我们在Carillon办公园区拥有125万平方英尺的办公空间。我们在密歇根州索斯菲尔德(Southfield)约90,000平方英尺的自有设施开展某些业务，并在我们在科罗拉多州丹佛市(Denver)拥有的土地上运营一个40,000平方英尺的信息技术数据中心。一般而言，我们拥有的地点和主要租约(如下所示)支持我们的所有业务部门。

我们租赁我们在其他美国和外国地点的办公场所，包括以员工为基础的分支机构运营。独立承包商分支机构的租赁由各自的独立承包商财务顾问负责，不包括在下面列出的金额中。我们的租约包含到2032财年的各种到期日。我们的主要租约位于以下位置：

•我们在田纳西州孟菲斯的租赁面积约为19万平方英尺，在纽约市约为13万平方英尺，在芝加哥约为7万平方英尺，在丹佛约为3万平方英尺，在美国各地设有其他办公室和分支机构；

•我们在温哥华和多伦多的租赁面积分别约为8万平方英尺和8.5万平方英尺，以及加拿大各地的其他办公和分支机构；

•我们在伦敦以及欧洲的其他办公地点(主要是德国)租用了大约3万平方英尺的空间。

此外，我们在佛罗里达州帕斯科县拥有约65英亩的土地，可根据需要进行潜在开发。我们定期监控公司拥有或占用的设施，以确保它们符合我们的需要。如果它们不能满足我们的需要，我们会根据需要进行扩建、收缩或搬迁。

有关我们租赁义务的信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2和附注12。

第三项。法律程序

在我们的正常业务过程中，我们不时被点名为与我们作为一家多元化金融服务机构的活动有关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼。

RJF及其某些子公司受到监管部门和自律组织的定期审查和检查。审查可能导致对违反监管规定的行为实施制裁，从非货币谴责到罚款，在严重的情况下，暂时或永久暂停开展业务，或限制某些商业活动。此外，监管机构和自律组织会不时对行业做法进行调查，这也可能导致实施此类制裁。

我们可以就每个未决事项的责任和/或损害赔偿金额(视情况而定)提出异议。在过去的几年里，金融服务业的政府和自律机构的诉讼和调查活动(正式和非正式)的水平仍然很高。不能保证尚未提出索赔或尚未确定为实质性索赔不会造成重大损失。

就许多法律和监管事宜而言，我们无法估计合理的可能损失范围，因为我们无法预测这些诉讼或调查会否、如何或何时会获得解决，或最终的和解、罚款、惩罚或其他济助(如有的话)。许多因素可能会导致这种固有的不可预测性：诉讼还处于早期阶段；要求的损害赔偿未指明、没有支持或不确定；不清楚作为集体诉讼提起的案件是否会在此基础上继续进行；另一方正在寻求补偿性损害赔偿以外的救济(包括在监管和政府诉讼的情况下，可能的罚款和处罚)；这些事项存在重大的法律不确定性；我们没有参与和解讨论；发现没有完成；争议中有重大事实；以及许多当事人的名字都被点名了。在符合上述规定的情况下，经征询律师意见后，吾等相信该等诉讼及监管程序的结果不会对本公司的综合财务状况造成重大不利影响。然而，此类诉讼和监管程序的结果可能会对我们未来某一特定时期的经营业绩和现金流产生重大影响，这取决于我们在这一时期的收入或收入。

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我们可能会不时在本文中对个别事项的任何描述中包含原告诉状或其他公开文件中所称的原告对我们的索赔的某些定量信息。虽然这一信息可能提供对事件潜在规模的洞察，但它并不代表我们对合理可能的损失的估计，也不代表我们对与之相关的任何当前适当的应计项目的判断。

有关法律和监管事项或有事项的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注17，有关我们确定应计项目的信息，请参阅“法律和监管事项损失准备金”一节中的“第7项--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计”和本表格10-K合并财务报表附注2。

第四项。煤矿安全信息披露

不适用。

第二部分

第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

我们的普通股在纽约证券交易所交易，代码是“RJF”。截至2020年11月19日，我们有323名普通股持有者。我们普通股的股票由更多的受益所有者持有，他们的股票由银行、经纪商和其他金融机构登记持有。

有关我们支付现金股利的意图和相关资本限制的信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注22。

有关我们授权发行股权证券的薪酬计划的信息，请参阅合并财务报表附注21和本表格10-K第三部分第12项。

在截至2020年9月30日、2019年或2018年9月30日的财年，我们没有出售任何未注册的证券。

我们不时地结合一些活动购买我们自己的股票，每一项活动都将在下面的段落中描述。下表显示了我们在截至2020年9月30日的12个月中每月购买我们自己的股票的信息。

			股份总数 购得						平均价格 每股						作为公开宣布的计划或计划的一部分而购买的股票数量						在每个月末，根据计划或计划可能购买的证券的大约美元价值(以百万为单位)
2019年10月1日-2019年10月31日			5,582						$	84.80					—						$750
2019年11月1日-2019年11月30日			86,720						$	89.35					—						$750
2019年12月1日-2019年12月31日			132,723						$	89.33					125,567						$739
第一季度			225,025						$	89.23					125,567
2020年1月1日-2020年1月31日			40,106						$	89.74					32,988						$736
2020年2月1日-2020年2月29日			721,432						$	89.47					719,250						$672
2020年3月1日-2020年3月31日			1,800,682						$	74.94					1,795,764						$537
第二季度			2,562,220						$	79.26					2,548,002
2020年4月1日-2020年4月30日			—						$	—					—						$537
2020年5月1日-2020年5月31日			—						$	—					—						$537
2020年6月1日-2020年6月30日			—						$	—					—						$537
第三季度			—						$	—					—
2020年7月1日-2020年7月31日			—						$	—					—						$537
2020年8月1日-2020年8月31日			115,594						$	71.16					113,002						$529
2020年9月1日-2020年9月30日			565,719						$	74.27					565,085						$487
第四季度			681,313						$	73.74					678,087
财年合计			3,468,558						$	78.82					3,351,656

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在上表中，购买的股份总数包括根据限制性股票信托基金购买的股份，该基金是为在公开市场收购我们的普通股而设立的，用于结算作为我们加拿大全资子公司某些员工的留用工具授予的限制性股票单位(“RSU”)。有关该信托基金的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注的附注2和附注8。这些活动不使用上表中提供的回购授权。

购买的股票总数还包括因员工交出股票作为行使期权或预扣税款的付款而回购的股票。这些活动不使用上表中提供的回购授权。

第六项。选定的财务数据

						截至九月三十日止年度，
以百万美元计，每股除外						2020						2019						2018						2017						2016
经营业绩：
净收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274					$	6,371					$	5,405
净收入						$	818					$	1,034					$	857					$	636					$	529
普通股每股收益-基本						$	5.94					$	7.32					$	5.89					$	4.43					$	3.72
每股普通股收益-稀释后						$	5.83					$	7.17					$	5.75					$	4.33					$	3.65
加权平均已发行普通股-基本						137.6						141.0						145.3						143.3						141.8
加权平均普通股和普通股等值流通股-稀释						140.2						144.0						148.8						146.6						144.5
每股普通股股息-宣布						$	1.48					$	1.36					$	1.10					$	0.88					$	0.80
财务状况：
总资产						$	47,482					$	38,830					$	37,413					$	34,883					$	31,487
长期借款：
其他借款的非流动部分						$	858					$	889					$	894					$	899					$	604
应付优先票据的非流动部分						$	2,050					$	1,550					$	1,550					$	1,550					$	1,700
长期借款总额						$	2,908					$	2,439					$	2,444					$	2,449					$	2,304
雷蒙德·詹姆斯金融公司的总股本。						$	7,114					$	6,581					$	6,368					$	5,582					$	4,917
流通股						136.6						137.8						145.6						144.1						141.5
每股账面价值						$	52.08					$	47.76					$	43.73					$	38.74					$	34.73

与应付优先票据有关的金额不包括债务发行成本和未增值折扣或溢价的影响。

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第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

索引
			页
引言			37
执行概述			37
非GAAP财务衡量标准与GAAP财务衡量标准的对账			40
分段			42
净利息分析			43
经营成果
私有客户端组			45
资本市场			48
资产管理			50
RJ银行			52
其他			56
银行控股公司的某些统计资料披露			56
流动性和资本资源			57
财务状况分析表			61
合同义务			62
监管			62
关键会计估计			62
近期会计发展动态			64
表外安排			65
通货膨胀的影响			65
风险管理			65

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管理层的讨论与分析

引言

以下管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在帮助读者了解我们的经营结果和财务状况。本MD&A是对我们的合并财务报表和合并财务报表附注的补充，应与其一并阅读。如果在各种百分比变化计算中使用“NM”，则计算出的百分比变化已被确定为没有意义。

我们是一家金融控股公司和银行控股公司。我们经营的业务的业绩与总体经济状况高度相关，更具体地说，与美国股票和固定收益市场的走向、利率变化、市场波动、企业和抵押贷款市场以及商业和住宅信贷趋势高度相关。*总体市场状况、经济、政治和监管趋势以及行业竞争是可能影响我们的因素，这些因素是不可预测的，超出了我们的控制。所有这些因素都会影响市场参与者(包括投资者、借款人和竞争对手)的财务决策，影响他们在金融市场的参与程度。这些因素还影响投资银行活动水平和资产估值，最终影响我们的业务业绩。

高管概述

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

截至2020年9月30日的财年，我们的净收入为79.9亿美元，增加了2.5亿美元，增幅为3%。我们的税前收入为10.5亿美元，减少了3.23亿美元，降幅为23%；净收入为8.18亿美元，减少了2.16亿美元，降幅为21%。我们的稀释后每股收益为5.83美元，下降了19%。我们的股本回报率(ROE)为11.9%，上年为16.2%，有形普通股权益回报率(ROTCE)为13.0%(1)，相比之下，这一比例为17.8%(1)上一年。我们的财务业绩受到新冠肺炎疫情直接和间接影响的重大影响。

新冠肺炎大流行以及政府强加的相关措施和其他旨在控制疾病传播的措施，包括对旅行和商业行为的限制，如呆在家里的命令、隔离、旅行禁令、边境关闭、企业关闭和其他类似措施，对全球经济状况和我们2020财年的运营环境产生了重大影响。为了应对大流行，我们在2020年3月启动了业务连续性计划的某些方面，努力保护我们的同事和客户。因此，我们几乎所有的员工都过渡到远程工作，同时仍然保持高标准的客户服务。尽管经济在我们第三财季的后半部分开始重新开放，并在我们的第四季度继续取得进展，但我们的大部分员工在我们的财年结束时继续远程工作。

新冠肺炎大流行对我们的业务产生了不同的影响。虽然我们的某些业务受益于疫情导致的波动性增加和客户活动水平上升，但我们的业绩受到了美联储(Federal Reserve)2020年3月实施的大幅降息的重大负面影响。可归因于大流行的经济影响和不确定性也导致银行贷款损失拨备增加的因素。关于与大流行相关的干扰的程度和持续时间，以及它对全球经济的持续影响，不确定性一直延续到我们的2021财年。这种影响的程度将取决于未来的事态发展，而未来的事态发展具有高度的不确定性。

由于经济环境的原因，我们在2020年9月宣布裁员，因此在2020财年第四季度确认了4600万美元的相关费用。不包括这些费用和与我们在资本市场部门(主要在法国经营)某些实体的权益即将出售相关的700万美元亏损，调整后的净收入为8.58亿美元(1)，与调整后的净收入10.7亿美元相比下降了20%(1)上一年。上一年包括与我们的加拿大资本市场业务相关的1900万美元的商誉减值费用，以及出售我们与欧洲股票的研究、销售和交易相关的业务造成的1500万美元的亏损，这些亏损在2020财年没有发生。调整后每股摊薄收益为6.11美元(1)，与调整后的稀释后每股收益7.40美元相比，下降了17%(1)上一年。我们调整后的净资产收益率为12.5%(1)，相比之下，这一比例为16.7%(1)上一年，调整后的ROTCE为13.6%(1)，相比之下，这一比例为18.4%(1)上一年。

(1)“ROTCE”、“调整后净收益”、“调整后每股摊薄收益”、“调整后ROE”和“调整后ROTCE”都是非GAAP财务指标。请参阅本MD&A中的“非GAAP财务衡量标准与GAAP财务衡量标准的对账”，以将我们的非GAAP衡量标准与最直接可比的GAAP衡量标准进行对账，并了解其他重要披露。

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管理层的讨论与分析

净收入比上一年增加2.5亿美元是由于资产管理和相关行政费用增加，主要是因为PCG在收费账户中的资产增加，以及强劲的固定收益经纪收入和投资银行收入。抵消这些增长的是较低的短期利率对我们的净利息收入和第三方银行RJBDP费用的负面影响，以及私募股权投资的估值亏损，其中一部分可归因于非控股权益(反映为其他费用的抵消)。

薪酬、佣金和福利支出增加了3.78亿美元，增幅为7%，主要是因为收入增加，主要包括资产管理和相关行政费用、经纪收入和投资银行收入。我们的某些收入流，如净利息收入，没有直接的相关支出；因此，这些收入流的变化不会直接影响我们与薪酬相关的费用，但会影响我们的薪酬、佣金和福利费用与净收入的比率(“薪酬比率”)。我们的薪酬比率从上一年的65.7%增加到68.4%，主要是因为较低的利率对不可直接补偿的收入流产生了负面影响，如来自第三方银行的净利息收入和RJBDP费用。

由于银行贷款损失准备金增加了2.11亿美元(本年度为2.33亿美元，上年为2200万美元)，以及上述4600万美元的劳动力支出减少，非补偿支出增加了1.95亿美元，增幅为15%。这些增长被业务开发费用的大幅下降部分抵消，这是由于新冠肺炎疫情导致本财年下半年差旅和会议相关费用减少。

我们2020财年的有效所得税税率为22.2%，低于2019财年24.8%的有效税率，这主要是由于我们公司拥有的人寿保险投资组合的非应税收益。

2020财年结束时，我们的资本充足率远远超过监管要求，流动性也很大，超过20亿美元。(1) 母公司的现金收入，其中包括我们2020财年第二季度末发行5亿美元10年期优先债券的收益。根据董事会的股份回购授权，我们在2020财年以2.63亿美元的价格回购了约340万股普通股，平均价格约为每股78.50美元。由于新冠肺炎疫情导致的市场不确定性增加，股票回购在3月中旬至我们的第三财季暂停，但在我们的第四财季恢复，以抵消与我们基于股票的薪酬相关的稀释。我们预计2021财年将继续回购股票以抵消稀释，并可能酌情进行额外的股票回购。截至2020年9月30日，我们在之前宣布的授权下仍有4.87亿美元的可用资金。

新冠肺炎大流行的某些影响可能会继续影响我们2021财年的业绩。我们来自第三方银行的净利息收入和RJBDP费用可能会反映美联储(Federal Reserve)在2020年3月将基准短期利率下调150个基点的全年影响，因为我们预计短期利率不会在2021财年恢复到2020财年初的水平。在资本市场，大流行期间的市场不确定性可能会导致经纪收入和投资银行收入的波动。虽然我们2020财年的业绩受到银行贷款损失拨备增加的负面影响，包括本年度出售的某些企业贷款的损失，但市场的进一步恶化可能会导致2021财年增加拨备。我们在2021财年产生的业务发展费用的时间和金额将受到新冠肺炎疫情进展的严重影响。我们继续寻求降低成本的机会，在我们的流程中投资并提高效率，以保持良好的地位，为未来的增长和成功做好准备。

与上一年相比，我们按部门划分的财务业绩摘要如下：

•PCG部门的净收入为55.5亿美元，增长了4%，而税前收入为5.39亿美元，下降了7%。净收入增加1.93亿美元，主要原因是收费账户中平均资产增加导致资产管理和相关行政费用增加，但被第三方银行RJBDP费用减少和短期利率下降导致的净利息收入部分抵消。非利息支出增加了2.33亿美元，增幅为5%，主要原因是薪酬支出增加，这主要是由于可补偿净收入的增长，主要是资产管理和相关行政费用的增长。

(1)有关更多信息，请参阅本MD&A中的“流动性和资本资源-流动性来源”部分。

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管理层的讨论与分析

•资本市场公司的净收入为12.9亿美元，增长了19%，税前收入为2.25亿美元，增长了105%。净收入增加2.08亿美元主要是由于客户活动增加，固定收益经纪收入增加，以及股票和债务承销收入增加。这些增长被合并和收购收入的下降部分抵消。非利息支出增加了9300万美元，增幅为10%，原因是薪酬支出增加，这主要归因于收入的增加。

•资产管理部门的净收入为7.15亿美元，增长了3%，税前收入为2.84亿美元，增长了12%。净收入的增长是由向盈科客户提供的收费项目的更高资产和市场升值推动的，这抵消了Carillon City Advisers的净流出。

•RJ银行的净收入为7.65亿美元，下降了10%，税前收入为1.96亿美元，下降了62%。净收入减少了8100万美元，反映了短期利率下降的负面影响，这抵消了赚取利息的资产的增长。非利息支出增加了2.38亿美元，增幅为72%，主要原因是贷款损失准备金增加了2.11亿美元。

•我们的其他部分反映的税前亏损比上一年增加了1.1亿美元，这主要是由于前面提到的4600万美元的劳动力开支减少、私募股权估值亏损(与上一年的收益相比)、公司现金余额的利息收入下降(由于短期利率下降)以及利息支出的增加(由于第二财季末发行了5亿美元的优先票据)。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

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非GAAP财务衡量标准与GAAP财务衡量标准的对账

我们利用某些非公认会计准则的财务措施作为附加措施，以帮助和加强对我们的财务结果和相关措施的了解。这些非GAAP财务指标包括调整后的净收入、调整后的每股摊薄收益、调整后的股本回报率、ROTCE和调整后的ROTCE。我们相信，其中某些非GAAP财务指标排除了某些可能不能反映我们核心经营业绩的重要项目，从而为管理层和投资者提供了有用的信息。我们利用这些非GAAP财务指标来评估企业的财务业绩，因为它们有助于对当期和上期业绩进行有意义的比较。我们相信ROTCE对投资者是有意义的，因为这一措施便于将我们的业绩与其他公司的业绩进行比较。在下表中，非GAAP调整的税收影响反映了与每个非GAAP项目相关的法定税率。这些非GAAP财务指标应被视为根据GAAP编制的财务业绩指标的补充，而不是替代。此外，我们的非GAAP财务指标可能无法与其他公司的同名非GAAP财务指标相比。下表提供了这些期间非GAAP财务指标与最直接可比GAAP指标的对账，其中包括非GAAP调整。

						截至九月三十日止年度，
$(百万美元)，每股金额除外						2020						2019
净收入						$	818					$	1,034
非GAAP调整：
收购和处置相关费用						7						15
减少劳动力开支						46						—
商誉减值						—						19
非GAAP调整的税前影响						53						34
非GAAP调整的税收效应						(13)						—
扣除税后的非GAAP调整总额						40						34
调整后净收益						$	858					$	1,068
稀释后每股收益						$	5.83					$	7.17
非GAAP调整：
收购和处置相关费用						0.05						0.10
减少劳动力开支						0.32						—
商誉减值						—						0.13
非GAAP调整的税前影响						0.37						0.23
非GAAP调整的税收效应						(0.09)						—
扣除税后的非GAAP调整总额						0.28						0.23
调整后每股摊薄收益						$	6.11					$	7.40

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管理层的讨论与分析

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019
股本回报率
平均权益						$	6,860					$	6,392
非GAAP调整对平均股本的影响：
收购和处置相关费用						1						12
减少劳动力开支						9						—
商誉减值						—						4
非GAAP调整的税前影响						10						16
非GAAP调整的税收效应						(2)						—
扣除税后的非GAAP调整总额						8						16
调整后的平均股本						$	6,868					$	6,408
平均权益						$	6,860					$	6,392
较少:
平均商誉和可识别无形资产净额						605						630
平均递延税项负债(净额)						(31)						(31)
平均有形普通股权益						$	6,286					$	5,793
非GAAP调整对平均有形普通股权益的影响:
收购和处置相关费用						1						12
减少劳动力开支						9						—
商誉减值						—						4
非GAAP调整的税前影响						10						16
非GAAP调整的税收效应						(2)						—
扣除税后的非GAAP调整总额						8						16
调整后平均有形普通股权益						$	6,294					$	5,809
股本回报率						11.9		%				16.2		%
调整后的股本回报率						12.5		%				16.7		%
有形普通股权益回报率						13.0		%				17.8		%
有形普通股权益调整后回报率						13.6		%				18.4		%

平均股本的计算方法是，将指定会计年度每个季度末的RJF应占股本总额与年初相加，然后除以5；如果是平均有形普通股权益，则将所述会计年度每个季度末的有形普通股权益与年初总额相加，再除以5。经调整平均股本乃按适用于各有关期间的非GAAP调整对平均股本的影响而计算。经调整的平均有形普通股权益是通过对适用于每个相应期间的非GAAP调整对平均有形普通股权益的影响进行调整而计算的。

净资产收益率(ROE)的计算方法是将净收入除以每个相应时期的平均股本，或者对于ROTCE，计算方法是将净收入除以各个时期的平均有形普通股权益。调整后的净资产收益率(ROE)是通过调整后的净收入除以各个时期的调整后的平均股本计算的，或者就调整后的ROTCE而言，是通过调整后的净收入除以各个时期的调整后的平均有形普通股权益来计算的。

41

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管理层的讨论与分析

细分市场

下表列出了我们所指年份的合并和分部净收入以及税前收入/(亏损)。

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
全公司
净收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274					3		%				6		%
税前收入						$	1,052					$	1,375					$	1,311					(23)		%				5		%
私有客户端组
净收入						$	5,552					$	5,359					$	5,093					4		%				5		%
税前收入						$	539					$	579					$	576					(7)		%				1		%
资本市场
净收入						$	1,291					$	1,083					$	964					19		%				12		%
税前收入						$	225					$	110					$	91					105		%				21		%
资产管理
净收入						$	715					$	691					$	654					3		%				6		%
税前收入						$	284					$	253					$	235					12		%				8		%
RJ银行
净收入						$	765					$	846					$	727					(10)		%				16		%
税前收入						$	196					$	515					$	492					(62)		%				5		%
其他
净收入						$	(82)					$	5					$	(15)					NM						NM
税前亏损						$	(192)					$	(82)					$	(83)					(134)		%				1		%
段间剔除
净收入						$	(251)					$	(244)					$	(149)					NM						NM

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管理层的讨论与分析

净利息分析

下表分别列出了截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的财政年度的高、低和期末联邦基金目标利率。

						目标联邦基金利率
截至12个月：						低						高						期末
2020年9月30日						0.00		%				1.75		%				0% - 0.25%
2019年9月30日						1.75		%				2.50		%				1.75% - 2.00%
2018年9月30日						1.00		%				2.25		%				2.00% - 2.25%

为了应对新冠肺炎疫情引发的宏观经济担忧，美联储于2020年3月将短期基准利率下调至0-0.25%的区间，降幅为150个基点。这一下降，以及2019年历年实施的降息(总共225个基点)对我们2020财年的业绩产生了负面影响，因为我们有某些资产和负债，主要存放在我们的PCG、RJ银行和其他部门，这些资产和负债对利率的变化很敏感。作为RJBDP的一部分，我们从第三方银行获得的客户现金余额费用也对利率的变化很敏感。短期利率下降的负面影响盖过了生息资产的增长，与前一年相比，RJBDP余额席卷了第三方银行。尽管我们2020财年的业绩受到了3月份部分时间降息的影响，但如果利率在整个2021财年保持在2020年9月的水平，我们预计2021财年的财务业绩将包括降息的整整12个月的影响。

鉴于我们在上述每个部门持有的利息敏感型资产和负债之间的关系，以及我们在RJBDP上从第三方银行赚取的费用的性质，短期利率的下降通常会导致我们的净收益整体下降，尽管对我们净利差的影响程度取决于赚取利息的资产相对于有息负债成本的收益率，包括支付给客户的现金余额的存款利率。相反，任何短期利率的上升和/或支付给客户的存款利率的下降通常都会对我们的收益产生积极影响。

请参阅盈科、RJ银行和其他部门的“管理层讨论和分析-运营结果”中关于净利息收入的具体组成部分的讨论。有关RJBDP的更多信息，请参阅“管理层的讨论和分析-运营结果-私人客户群-客户的国内现金清扫余额”。

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管理层的讨论与分析

下表列出了我们的综合平均有息资产和有息负债余额、利息收入和费用以及相关的收益率和利率。平均余额按日计算，财务顾问贷款除外，净现金和公司现金以及所有其他余额都是根据期间内每个月的月末余额的平均值计算的。

						截至九月三十日止年度，
						2020																		2019																		2018
百万美元						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/成本						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/成本						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/成本
生息资产：
按照规定隔离的资产						$	3,040					$	28					0.91		%				$	2,399					$	59					2.47		%				$	3,011					$	53					1.76		%
交易工具						545						20						3.65		%				733						26						3.56		%				693						23						3.32		%
可供出售的证券						4,250						83						1.94		%				2,872						69						2.39		%				2,531						52						2.07		%
保证金贷款						2,206						84						3.82		%				2,584						122						4.73		%				2,590						107						4.14		%
扣除非劳动收入和递延费用后的银行贷款：
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						7,885						275						3.43		%				8,070						378						4.62		%				7,619						326						4.22		%
中铁建设贷款						209						9						4.10		%				221						12						5.51		%				166						8						5.08		%
CRE贷款						3,688						120						3.21		%				3,451						159						4.53		%				3,231						133						4.06		%
免税贷款						1,246						33						3.35		%				1,284						35						3.36		%				1,146						30						3.42		%
住宅按揭贷款						4,874						148						3.04		%				4,091						135						3.30		%				3,448						109						3.16		%
SBL和其他						3,559						112						3.10		%				3,139						145						4.57		%				2,690						111						4.09		%
持有待售贷款						130						5						3.70		%				151						7						4.73		%				126						5						4.01		%
银行贷款总额，净额						21,591						702						3.25		%				20,407						871						4.26		%				18,426						722						3.93		%
提供给财务顾问的贷款，净额						978						20						2.01		%				916						18						2.01		%				882						15						1.71		%
公司现金和所有其他						6,077						63						1.05		%				4,658						116						2.48		%				4,007						72						1.79		%
生息资产总额						$	38,687					$	1,000					3.45		%				$	34,569					$	1,281					3.71		%				$	32,140					$	1,044					3.25		%
有息负债：
银行存款：
储蓄、货币市场和可转让提款单(“现在”)账户						$	23,629					$	21					0.09		%				$	20,889					$	120					0.58		%				$	18,473					$	60					0.32		%
存单						1,006						20						2.03		%				536						12						2.24		%				372						6						1.67		%
交易工具负债						192						3						1.58		%				292						7						2.50		%				278						7						2.64		%
经纪业务客户应付款						3,922						11						0.29		%				3,326						21						0.62		%				4,147						15						0.37		%
其他借款						891						20						2.25		%				926						21						2.30		%				914						22						2.41		%
应付优先票据						1,798						85						4.73		%				1,550						73						4.70		%				1,549						73						4.69		%
其他						406						18						3.04		%				738						29						3.91		%				599						19						3.10		%
有息负债总额						$	31,844					$	178					0.54		%				$	28,257					$	283					1.00		%				$	26,332					$	202					0.77		%
净利息收入												$	822																	$	998																	$	842

非权责发生制贷款包括在上表的平均贷款余额中。公司非权责发生贷款收到的任何付款全部用于本金。住宅按揭非权责发生贷款的收入按现金基础确认。

截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日止年度，计入利息收入的银行贷款手续费收入分别为1,100万美元、1,800万美元和2,400万美元。

上表中免税贷款的收益率是在税收等值的基础上，利用每一年适用的联邦法定税率公布的。

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运营结果--私人客户组

通过我们的盈科部门，我们提供财务规划、投资咨询和证券交易服务，我们收取基于资产的费用(在“资产管理和相关行政费用”中列出)或销售佣金(在“经纪收入”中列出)。我们还从主要与共同基金、固定和可变年金以及保险产品相关的分销和相关支持服务中赚取收入。这一领域的收入通常与PCG客户的AUA水平(包括收费账户)以及整个美国股市相关。在股票市场改善的时期，AUA和客户活动通常会增加，从而对净收入产生有利影响。

我们还从共同基金和年金公司赚取一定的服务费，比如综合服务费、教育和营销支持费，这些公司的产品都是我们分销的。从共同基金和年金公司赚取的服务费是基于资产水平、固定费用或此类计划中的职位数量。我们还从银行赚取手续费，我们将客户在RJBDP中的现金扫到这些银行，包括第三方银行和RJ银行。这些费用包括在“账户和服务费”中。有关从RJBDP赚取的费用的详细信息，请参阅“选定的关键指标”部分中的“客户的国内现金清扫余额”。

盈科分部的净利息收入主要来自向客户提供的保证金贷款的利息收入以及根据法规分离的资产的利息收入，减去客户利息计划(“CIP”)中客户现金余额支付的利息。较高的客户现金余额通常会导致利息收入增加，这取决于CIP中实现的利差。有关客户现金余额的更多信息，请参阅“选定的关键指标”部分中的“客户国内现金清扫余额”。

有关我们PCG部门运营的概述，请参阅本表格10-K“项目1-业务”中提供的信息。

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经营业绩

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
收入：
资产管理及相关行政收费						$	3,162					$	2,820					$	2,517					12		%				12		%
经纪业务收入：
共同和其他基金产品						567						599						703						(5)		%				(15)		%
保险和年金产品						397						412						414						(4)		%				—
股票、交易所买卖基金和固定收益产品						419						378						432						11		%				(13)		%
经纪业务总收入						1,383						1,389						1,549						—						(10)		%
帐号和服务费：
互惠基金及年金服务费						348						334						332						4		%				1		%
RJBDP费用：
第三方银行						150						280						262						(46)		%				7		%
RJ银行						180						173						92						4		%				88		%
客户帐户和其他费用						129						122						111						6		%				10		%
账户和服务费合计						807						909						797						(11)		%				14		%
投资银行业务						41						32						35						28		%				(9)		%
利息收入						155						225						193						(31)		%				17		%
所有其他						27						26						30						4		%				(13)		%
总收入						5,575						5,401						5,121						3		%				5		%
利息支出						(23)						(42)						(28)						(45)		%				50		%
净收入						5,552						5,359						5,093						4		%				5		%
非利息支出：
财务顾问薪酬和福利						3,428						3,190						3,051						7		%				5		%
行政补偿和福利						971						933						835						4		%				12		%
薪酬、佣金和福利总额						4,399						4,123						3,886						7		%				6		%
非补偿费用：
通信和信息处理						251						235						220						7		%				7		%
入住率和设备						175						168						154						4		%				9		%
业务发展						79						124						115						(36)		%				8		%
专业费用						33						33						46						—						(28)		%
所有其他						76						97						96						(22)		%				1		%
非补偿费用总额						614						657						631						(7)		%				4		%
非利息支出总额						5,013						4,780						4,517						5		%				6		%
税前收入						$	539					$	579					$	576					(7)		%				1		%

选定的关键指标

PCG客户端资产余额

						*截至9月30日，
数十亿美元						2020						2019						2018
AUA						$	883.3					$	798.4					$	755.7
收费账户中的资产(1)						$	475.3					$	409.1					$	366.3
收费账户中AUA的百分比						53.8		%				51.2		%				48.5		%

(1)我们“收费账户中的资产”的一部分被投资于由我们的资产管理部门监督的“托管项目”，特别是资产管理系统(AMS)。这些资产包括在我们“管理层的讨论和分析-运营结果-资产管理”的“选定的关键指标”一节中披露的我们管理的金融资产中。

我们PCG部门的收费账户由我们为客户提供的一系列产品和计划组成。我们PCG部门收费账户中的大部分资产都投资于我们的财务顾问可酌情或非酌情提供投资咨询服务的项目。这类账户的行政服务(例如，记录保存)通常由我们的资产管理部门执行，因此，相关收入的一部分将与资产管理部门分享。

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管理层的讨论与分析

我们还向我们的客户提供收费账户，这些账户投资于由AMS监管的“托管项目”，这是我们资产管理部门的一部分。投资于托管项目的可收费资产包括在上表中的“收费账户中的资产”和资产管理部分中的“管理下的金融资产”中。与托管项目相关的收入由我们的PCG和资产管理部门分享。与非托管项目的收入相比，资产管理部门获得的与投资于托管项目的账户相关的收入比例更高，因为它除了提供行政服务外，还提供投资组合管理服务。

我们从收费账户获得的绝大部分收入都记录在我们的综合损益表和全面收益表上的“资产管理和相关行政费用”中。从这类账户收到的费用基于收费账户中客户资产的价值，并根据客户参与的特定账户类型和客户关系中的资产水平而变化。由于几乎所有这类账户的费用都是根据截至本季度初的余额计费，因此收费账户的收入可能不会立即受到资产价值变化的影响，而是会在下个季度看到影响。

与前一年相比，盈科管理的资产有所增加，原因是股票市场升值和财务顾问的净增加。此外，收费账户中的盈科资产在盈科管理的总资产中所占比例继续上升，这是因为客户对收费替代方案的偏好比交易账户更高。由于过去几年转向收费账户，我们盈科收入的更大比例受到市场波动的更直接影响。

财务顾问

						9月30日，
						2020						2019						2018
雇员						3,404						3,301						3,167
独立承包商						4,835						4,710						4,646
顾问总数						8,239						8,011						7,813

财务顾问的数量比前几年有所增加，这是由于成功招聘财务顾问(尽管在新冠肺炎大流行期间财务顾问的招聘和过渡受到中断和延误)以及高水平的留住。尽管截至本财年末，财务顾问招聘渠道很强劲，但新冠肺炎疫情对未来招聘和过渡时机的影响仍不确定。

客户的国内现金清扫余额

						截至9月30日，
百万美元						2020						2019						2018
RJBDP
RJ银行						$	25,599					$	21,649					$	19,446
第三方银行						25,998						14,043						15,564
RJBDP小计						51,597						35,692						35,010
货币市场基金(1)						—						—						3,240
CIP						3,999						2,022						2,807
客户国内现金清扫余额合计						$	55,596					$	37,714					$	41,057

(一)只货币市场基金于2019年6月停止作为扫码期权。这些基金的余额被转换为RJBDP或由客户进行再投资。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019												2018
RJBDP-第三方银行的平均收益率						0.77		%				1.88		%										1.41		%

我们客户的很大一部分现金都包括在RJBDP中，这是一个多银行扫荡计划，客户账户中的现金存款将被扫入RJ银行和各种第三方银行的计息存款账户。我们为我们提供的与客户存款相关的行政服务赚取服务费，这些存款作为RJBDP的一部分被扫到这些银行。第三方银行的金额性质可变，根据计划中客户的现金余额以及短期利率水平和第三方银行在RJBDP余额上支付给客户的利息而波动。上表中的RJBDP-第三方银行的平均收益率是将第三方银行的RJBDP费用(扣除第三方银行支付给客户的利息支出)除以日均RJBDP计算得出的。

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管理层的讨论与分析

第三方银行的余额。PCG部门还从RJ银行赚取RJBDP服务费，这是根据被扫到RJ银行的账户数量计算的。RJ银行的手续费在合并中被取消。

来自第三方银行的RJBDP费用和RJBDP(第三方银行)的平均收益率受到短期利率显着下降的负面影响。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在第二财季末两次下调基准短期利率，目前的利率区间为0-0.25%，降幅为150个基点。在此之前，2019年历年实施了三次降息(总共225个基点)。我们预计RJBDP(第三方银行)的平均收益率在2021财年约为0.30%，与我们2020财年第三季度和第四季度的平均收益率一致。然而，短期利率的任何进一步下降，从第三方银行赚取的利差减少，支付给客户的存款利率上升，和/或我们客户的现金余额大幅下降，都将对我们的收益产生负面影响。此外，PCG部门的业绩受到RJ银行和第三方银行之间RJBDP中客户现金余额分配变化的影响。

截至2020年9月30日，由于主要由新冠肺炎大流行造成的市场不确定性，客户现金余额增加。

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

55.5亿美元的净收入增加了1.93亿美元，增幅为4%，而税前收入为5.39亿美元，减少了4000万美元，降幅为7%，这主要是由于短期利率下降的影响。

资产管理和相关行政费用增加了3.42亿美元，增幅为12%，主要是因为本年度每个季度结算期开始时收费账户中的资产比上一年的季度结算期增加。由于这些账户中的资产主要根据季度初的余额计费，截至2020年9月30日收费账户的增加将对我们2021财年第一季度的资产管理费产生积极影响。

经纪业务收入基本持平，因为本年度市场波动性上升导致的交易活动增加的影响，被共同基金踪迹的减少和年金产品收入的下降所抵消。

账户和服务费减少1.02亿美元，或11%，原因是第三方银行的RJBDP费用下降，这是短期利率下降的结果，这抵消了席卷这些银行的现金余额增加的影响。共同基金服务费的增加部分抵消了这一下降。

净利息收入减少5100万美元，降幅为28%，主要是由于短期利率下降，减少了根据法规分离的资产和客户保证金贷款的利息收入。利息支出也减少，部分抵消了利息收入的减少，这主要是由于存款利率降低对客户在CIP的现金余额造成的影响。

与薪酬相关的支出增加了2.76亿美元，增幅为7%，主要原因是可补偿净收入增加。

非补偿费用减少了4,300万美元，降幅为7%，主要原因是新冠肺炎疫情导致会议和旅行相关费用减少，以及法律准备金减少。部分抵消了这些下降的是技术和占用成本的增加，以支持我们的增长。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

经营业绩--资本市场

我们的资本市场部门从事机构销售、证券交易、股票研究、投资银行业务，以及有资格享受税收抵免的投资的辛迪加和管理。

我们通过向机构客户销售股票和固定收益产品赚取经纪收入。客户活动受到一般市场活动和我们资本市场集团为客户寻找有吸引力的投资机会的能力的综合影响。在某些情况下，我们以本金为基础进行交易，包括从我们的客户以及可能为自己账户购买或出售证券或代表客户行事的其他交易商购买证券和向其出售证券。与这一活动相关的损益主要来自两次竞标之间的价差。

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管理层的讨论与分析

并询问价格，以及我们持有期间单个证券的市场趋势。为了促进这类交易，我们存有金融工具的库存。在我们的固定收益业务中，我们还签订利率掉期和期货合约，以促进客户交易或积极管理风险敞口。

我们提供各种投资银行服务，包括为企业客户提供公共和私人股本和债务融资、公共融资活动、并购咨询和其他咨询服务。投资银行业务的收入主要是由我们在交易中扮演的角色以及我们参与的交易的数量和规模推动的。

有关我们资本市场部门业务的概述，请参阅本表格10-K的“项目1-业务”中提供的信息。

经营业绩

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
收入：
经纪业务收入：
固定收益						$	421					$	283					$	245					49		%				16		%
权益						150						131						156						15		%				(16)		%
经纪业务总收入						571						414						401						38		%				3		%
投资银行业务：
并购和咨询						290						379						312						(23)		%				21		%
股权承销						185						100						93						85		%				8		%
债务承销						133						85						61						56		%				39		%
总投资银行业务						608						564						466						8		%				21		%
利息收入						25						38						32						(34)		%				19		%
税收抵免基金收入						83						86						79						(3)		%				9		%
所有其他						20						15						14						33		%				7		%
总收入						1,307						1,117						992						17		%				13		%
利息支出						(16)						(34)						(28)						(53)		%				21		%
净收入						1,291						1,083						964						19		%				12		%
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						774						665						635						16		%				5		%
非补偿费用：
通信和信息处理						77						75						73						3		%				3		%
入住率和设备						36						35						34						3		%				3		%
业务发展						47						48						45						(2)		%				7		%
专业费用						48						45						14						7		%				221		%
收购和处置相关费用						7						15						—						(53)		%				NM
商誉减值						—						19						—						(100)		%				NM
所有其他						77						71						72						8		%				(1)		%
非补偿费用总额						292						308						238						(5)		%				29		%
非利息支出总额						1,066						973						873						10		%				11		%
税前收入						$	225					$	110					$	91					105		%				21		%

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

净收入为12.9亿美元，增加了2.08亿美元，增幅为19%；税前收入为2.25亿美元，增幅为1.15亿美元，增幅为105%。

经纪业务收入增加1.57亿美元，增幅为38%，主要原因是固定收益经纪业务收入大幅增长，以及股票经纪业务收入增加。固定收益经纪业务收入的增长主要是由于本年度客户活动水平的提高，特别是与存款客户的活动。股票经纪业务收入的增长主要是由于我们第二财季和第三财季客户活动强劲，这是由新冠肺炎疫情导致的市场波动推动的。

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管理层的讨论与分析

投资银行业务的收入增加了4400万美元，增幅为8%，原因是股票和债务承销收入都大幅增加，这是因为交易数量增加，以及与上一年相比更大的个人交易。与上一财年强劲的业绩相比，并购收入有所下降，因为本年度的并购活动受到新冠肺炎疫情带来的不确定性的负面影响，尽管我们第四财季的并购活动有所改善。虽然我们的投资银行渠道很稳固，但如果经济状况恶化，关闭可能会受到负面影响。

与薪酬相关的支出增加1.09亿美元，增幅为16%，主要原因是收入增加。

与上一年相比，非补偿支出减少了1600万美元，或5%，因为上一年包括了与我们的加拿大资本市场业务相关的1900万美元商誉减值费用，这笔费用在本年度没有重现。本年度包括700万美元的亏损，这与我们在某些主要在法国经营的实体的权益即将出售有关，而上一年包括与出售我们与研究、销售和交易欧洲股票有关的业务相关的1500万美元的亏损。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

经营成果--资产管理

我们的资产管理部门为零售和机构客户提供资产管理、投资组合管理和相关行政服务，赚取资产管理和相关行政费用。这部分负责监管我们通过AMS和RJ Trust为PCG客户投资的收费AUA部分。这一细分市场还通过Carillon Tower Advisers为代表我们管理的第三方机构、机构账户或自营共同基金管理的零售账户提供资产管理服务，通常使用积极的投资组合管理策略。资产管理费基于可收费的AUM，该AUM受到市场波动和资产净流入或净流出的影响。从历史上看，随着现有账户增值，股市上涨对营收产生了积极影响。

我们的资产管理部门还对盈科内部的某些收费资产收取管理费，这些资产不受我们的资产管理部门的监管，但该部门为这些资产提供行政支持(例如，记录保存)。这些行政费用是根据资产余额计算的，资产余额受到市场波动和资产净流入或净流出的影响。有关我们资产管理部门运营的概述，请参阅本表格10-K的“项目1-业务”中提供的信息。

经营业绩

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
收入：
资产管理及相关行政收费：
托管计划						$	481					$	467					$	454					3		%				3		%
行政管理和其他						207						178						156						16		%				14		%
资产管理及相关行政费用合计						688						645						610						7		%				6		%
帐户费和服务费						16						31						28						(48)		%				11		%
所有其他						11						15						16						(27)		%				(6)		%
净收入						715						691						654						3		%				6		%
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						177						179						170						(1)		%				5		%
非补偿费用：
通信和信息处理						45						44						38						2		%				16		%
投资分项咨询费						99						93						90						6		%				3		%
所有其他						110						122						121						(10)		%				1		%
非补偿费用总额						254						259						249						(2)		%				4		%
非利息支出总额						431						438						419						(2)		%				5		%
税前收入						$	284					$	253					$	235					12		%				8		%

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管理层的讨论与分析

 选定的关键指标

托管计划

在我们的资产管理部门记录的管理费通常是按我们的收费AUM价值的百分比计算的。这些AUM包括我们PCG部门的收费AUA部分，该部分投资于我们的资产管理部门监督的项目(包括在下表的“AMS”栏中)，以及代表我们管理的第三方机构、机构账户和自营共同基金管理的零售账户(统称包括在下表的“Carillon Tower Advisers”栏中)。

PCG部门与收费AUA相关的收入由PCG和资产管理部门分享，具体数额取决于客户是否投资于资产管理部门监管的受管项目中的资产以及所提供的行政服务(有关更多信息，请参阅我们的“管理层的讨论和分析-运营结果-私人客户组”)。我们在资产管理系统中的资产管理受到市场波动和资产净流入或净流出的影响，包括我们PCG部门内基于费用的账户和基于交易的账户之间的转移。

Carillon Tower Advisers为代表第三方机构、机构账户和我们的自营共同基金管理的零售账户赚取的收入全部记录在资产管理部门。我们在Carillon Tower Advisers的资产管理受到市场和投资表现以及资产净流入或净流出的影响。

我们托管项目的费用通常是按季度收取的。这些费用中大约65%是基于季度初的余额，大约10%是基于季度末的余额，大约25%是基于整个季度的日均余额。

管理的金融资产

						9月30日，
数十亿美元						2020						2019						2018
医疗辅助队(1)						$	102.2					$	91.8					$	83.3
Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)						59.5						58.5						63.3
管理的金融资产小计						161.7						150.3						146.6
减去：为关联实体管理的资产						(8.6)						(7.2)						(5.7)
管理的金融资产总额						$	153.1					$	143.1					$	140.9

(1)代表我们的PCG部门基于收费的AUA部分(在我们“管理层的讨论和分析-运营结果-私人客户组”的“选定的关键指标-PCG客户资产余额”部分的“收费账户中的资产”中披露)，投资于资产管理部门监督的托管项目。

活动(包括为关联实体管理的资产中的活动)

						截至九月三十日止年度，
数十亿美元						2020						2019						2018
年初管理的金融资产						$	150.3					$	146.6					$	101.8
Carillon Tower Advisers：
童子军集团收购						—						—						27.1
其他--净流出						(5.4)						(5.8)						(0.1)
AMS-净流入						6.1						6.0						9.3
资产价值的市场净增值						10.7						3.5						8.5
年末管理的金融资产						$	161.7					$	150.3					$	146.6

RJ&A的AMS部门

有关我们零售客户资产(包括投资于AMS管理项目的收费资产)的更多信息，请参阅“管理层的讨论和分析-运营结果-私人客户组”。

Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)

Carillon Tower Advisers管理的资产包括其子公司和附属公司管理的资产：Eagle Asset Management、The Scout Group、ClariVest Asset Management和Cougar Global Investments。下表列出了

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管理层的讨论与分析

Carillon Tower Advisers的AUM按目标划分，不包括其未行使酌情权的资产，以及截至2020年9月30日的财年此类资产赚取的大致平均客户手续费费率。

数十亿美元						2020年9月30日						平均费率
权益						$	25.5					0.54%
固定收益						28.8						0.18%
平衡式						5.2						0.37%
管理的金融资产总额						$	59.5					0.35%

非可自由支配的基于资产的计划

下表包括某些非可自由支配的基于资产的项目中持有的资产，资产管理部门不会对这些项目行使酌处权，但会提供行政支持(包括为关联实体提供支持)。这些资产中的绝大多数也包括在我们的PCG部门收费的AUA中(在我们的“管理层的讨论和分析-运营结果-私人客户组”的“选定的关键指标-PCG客户资产余额”部分的“收费账户中的资产”中披露了这一点)。

						截至九月三十日止年度，
数十亿美元						2020						2019						2018
总资产						$	280.6					$	229.7					$	200.1

资产比上年水平增加的主要原因是客户从基于交易的账户转移到收费账户，股票市场升值，以及成功招聘和留住财务顾问。与这些项目相关的行政费用主要基于季度初的余额。

RJ Trust

下表包括RJ Trust基于资产的计划中持有的资产(包括为附属实体管理的资产)。

						截至九月三十日止年度，
数十亿美元						2020						2019						2018
总资产						$	7.1					$	6.6					$	6.1

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

净收入为7.15亿美元，增长了2400万美元，增幅为3%；税前收入为2.84亿美元，增长了3100万美元，增幅为12%。

资产管理和相关管理费增加了4300万美元，增幅为7%，这是由于非可自由支配的基于资产的项目的资产比上一年增加，以及本年度管理的平均金融资产增加。管理的平均金融资产的增加反映了AMS的股市升值和净流入，但部分被Carillon Tower Advisers的净流出所抵消。Carillon Tower Advisers的净流出受到行业从主动管理投资策略向被动投资策略转变的负面影响。如果这一趋势持续下去，我们的资产管理和资产管理费将继续受到负面影响。

账户和服务费下降了1500万美元，降幅为48%，主要是由于与货币市场扫荡计划相关的服务费下降，该计划于2019年6月停止。这些费用中的很大一部分支付给盈科，导致其他费用与上一年相比相应下降。非薪酬支出减少了500万美元，或2%，主要是由于前述其他支出的下降，但部分被次级咨询项目中管理的资产增加导致的投资次级咨询费的增加所抵消。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

运营结果-RJ银行

RJ银行提供各种类型的贷款，包括公司贷款、免税贷款、住宅贷款、SBL和其他贷款。RJ银行积极参与企业贷款银团和参与，还提供FDIC担保的存款账户，包括

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管理层的讨论与分析

给我们经纪自营商子公司的客户。RJ银行主要通过贷款和证券投资组合赚取的利息收入产生净利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了这一收入。RJ银行的净利息收入受到利率水平、生息资产和计息负债的影响。更高的生息资产余额和更高的利率通常会导致净利息收入增加，这取决于计息负债实现的利差。有关平均生息资产和有息负债余额以及相关利息收入和费用的更多信息，请参见本MD&A中的以下讨论。有关我们RJ银行部门业务的概述，请参阅本表格10-K的“项目1-业务”中提供的信息。

经营业绩

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
收入：
利息收入						$	800					$	975					$	793					(18)		%				23		%
利息支出						(62)						(155)						(89)						(60)		%				74		%
净利息收入						738						820						704						(10)		%				16		%
所有其他						27						26						23						4		%				13		%
净收入						765						846						727						(10)		%				16		%
非利息支出：
薪酬和福利						51						49						41						4		%				20		%
非补偿费用：
贷款损失准备						233						22						20						959		%				10		%
RJBDP费用支付给盈科						180						173						92						4		%				88		%
所有其他						105						87						82						21		%				6		%
非补偿费用总额						518						282						194						84		%				45		%
非利息支出总额						569						331						235						72		%				41		%
税前收入						$	196					$	515					$	492					(62)		%				5		%

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

净收入为7.65亿美元，减少了8100万美元，降幅为10%；税前收入为1.96亿美元，减少了3.19亿美元，降幅为62%。

净利息收入减少8200万美元，降幅为10%，因为较低的短期利率带来的负面影响抵消了平均可赚取利息资产增加33.6亿美元的影响。平均生息资产增加的主要原因是平均可供出售证券增加13.8亿美元，平均贷款增加11.8亿美元，平均现金余额增加7.42亿美元。本年度的净息差从上年的3.32%降至2.63%，主要原因是短期利率大幅下降和伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)相应下降，以及机构支持的可供出售证券的集中度更高，这些证券的平均收益率低于贷款。根据目前的利率，我们预计2021财年我们的净息差约为2%。

贷款损失准备金为2.33亿美元，而上一年为2200万美元。本年度拨备增加的主要原因是本年度新冠肺炎疫情对经济的影响，其中包括对本年度出售的某些企业贷款的冲销。

薪酬和福利支出增加了200万美元。非补偿开支(不包括贷款损失拨备)增加了2,500万美元，其中支付给盈科的RJBDP费用增加了700万美元，增幅为4%，这主要是由于账户数量的增加，以及无资金贷款承诺准备金的增加和FDIC保险费的上升。支付给盈科的RJBDP费用在合并中被取消。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

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管理层的讨论与分析

下表显示了RJ银行的平均余额、利息收入和支出、相关收益率和利率以及利差和利润率。

						截至九月三十日止年度，
						2020																		2019																		2018
百万美元						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/ 成本						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/ 成本						平均值 平衡						利息 包括/进出口						平均值 产量/ 成本
生息资产：
现金						$	1,981					$	11					0.55		%				$	1,239					$	28					2.29		%				$	957					$	15					1.57		%
可供出售的证券						4,250						83						1.94		%				2,872						69						2.39		%				2,430						50						2.04		%
银行，扣除非劳动收入和递延费用后的净额：
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						7,885						275						3.43		%				8,070						378						4.62		%				7,619						326						4.22		%
中铁建设贷款						209						9						4.10		%				221						12						5.51		%				166						8						5.08		%
CRE贷款						3,688						120						3.21		%				3,451						159						4.53		%				3,231						133						4.06		%
免税贷款						1,246						33						3.35		%				1,284						35						3.36		%				1,146						30						3.42		%
住宅按揭贷款						4,874						148						3.04		%				4,091						135						3.30		%				3,448						109						3.16		%
SBL和其他						3,559						112						3.10		%				3,139						145						4.57		%				2,690						111						4.09		%
持有待售贷款						130						5						3.70		%				151						7						4.73		%				126						5						4.01		%
贷款总额，净额						21,591						702						3.25		%				20,407						871						4.26		%				18,426						722						3.93		%
FHLB股票、联邦储备银行(FRB)股票和其他						223						4						2.04		%				172						7						4.01		%				138						6						4.33		%
生息资产总额						28,045						$	800					2.85		%				24,690						$	975					3.95		%				21,951						$	793					3.62		%
非息资产：
可供出售证券的未实现收益/(亏损)						80																		(22)																		(44)
贷款损失拨备						(271)																		(214)																		(193)
其他资产						392																		394																		379
非息资产总额						201																		158																		142
总资产						$	28,246																	$	24,848																	$	22,093
有息负债：
银行存款：
储蓄、货币市场和现在的账户						$	23,806					$	22					0.09		%				$	21,058					$	124					0.59		%				$	18,694					$	63					0.34		%
存单						1,006						20						2.03		%				536						12						2.24		%				372						6						1.67		%
FHLB的进展和其他						889						20						2.21		%				911						19						2.08		%				917						20						2.13		%
有息负债总额						25,701						$	62					0.24		%				22,505						$	155					0.69		%				19,983						$	89					0.44		%
无息负债						246																		200																		195
总负债						25,947																		22,705																		20,178
股东权益总额						2,299																		2,143																		1,915
总负债和股东权益						$	28,246																	$	24,848																	$	22,093
生息资产超过计息负债/净利息收入						$	2,344					$	738											$	2,185					$	820											$	1,968					$	704
银行净利息：
传播																		2.61		%																3.26		%																3.18		%
保证金(生息资产净收益率)																		2.63		%																3.32		%																3.22		%
生息资产与有息负债之比																		109.12		%																109.71		%																109.85		%

非权责发生制贷款包括在上表的平均贷款余额中。公司非权责发生贷款收到的任何付款都适用于本金。住宅按揭非权责发生贷款的利息收入按现金基础确认。

截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日止年度，计入利息收入的银行贷款手续费收入分别为1,100万美元、1,800万美元和2,400万美元。

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管理层的讨论与分析

上表中免税贷款的收益率是在税收等值的基础上，利用每一年适用的联邦法定税率公布的。

利息收入和利息支出的增减是由于生息资产和有息负债的平均余额(量)的变化以及平均利率的变化所致。下表显示了这些因素对我们的生息资产所赚取的利息和我们的计息负债所产生的利息的影响。成交量变化的效果是用成交量变化乘以上一年的平均产量/成本来确定的。同样，利率变化的影响是通过将平均收益率/成本的变化乘以上一年的交易量来计算的。可归因于数量和费率的变化已按比例分配。

						截至九月三十日止年度，
						2020年与2019年相比																		2019年与2018年相比
						因…而增加/(减少)																		因…而增加/(减少)
百万美元						卷						率						总计						卷						率						总计
利息收入：
生息资产：
现金						$	17					$	(34)					$	(17)					$	4					$	9					$	13
可供出售的证券						33						(19)						$	14					9						10						19
扣除非劳动收入和递延费用后的银行贷款：
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						(9)						(94)						(103)						19						33						52
中铁建设贷款						(1)						(2)						(3)						3						1						4
CRE贷款						11						(50)						(39)						9						17						26
免税贷款						(2)						—						(2)						4						1						5
住宅按揭贷款						26						(13)						13						20						6						26
SBL和其他						19						(52)						(33)						19						15						34
持有待售贷款						(1)						(1)						(2)						1						1						2
银行贷款总额，净额						43						(212)						(169)						75						74						149
FHLB股票、FRB股票和其他						3						(6)						(3)						2						(1)						1
生息资产总额						$	96					$	(271)					$	(175)					$	90					$	92					$	182
利息支出：
有息负债：
银行存款：
储蓄、货币市场和现在的账户						$	16					$	(118)					$	(102)					$	8					$	53					$	61
存单						10						(2)						8						3						3						6
FHLB的进展和其他						(1)						2						1						—						(1)						(1)
有息负债总额						25						(118)						(93)						11						55						66
净利息收入变动						$	71					$	(153)					$	(82)					$	79					$	37					$	116

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管理层的讨论与分析

运营结果--其他

这部分包括我们的私募股权投资，某些公司现金余额的利息收入，以及未分配给其他部门的RJF的某些公司间接成本，包括我们公共债务的利息成本。另一部分还包括与我们2020财年第四季度为应对经济环境而进行的某些职位裁员相关的劳动力费用的减少。有关我们其他部门业务的概述，请参阅本表格10-K“项目1-业务”中提供的信息。

经营业绩

						截至九月三十日止年度，																		更改百分比
百万美元						2020						2019						2018						2020与2019年						2019年与2018年
收入：
利息收入						$	30					$	63					$	42					(52)		%				50		%
私募股权投资的收益/(亏损)						(28)						14						9						NM						56		%
所有其他						4						3						9						33		%				(67)		%
总收入						6						80						60						(93)		%				33		%
利息支出						(88)						(75)						(75)						17		%				—
净收入						(82)						5						(15)						NM						NM
非利息支出：
补偿和所有其他						64						87						64						(26)		%				36		%
减少劳动力开支						46						—						—						NM						—
收购相关费用						—						—						4						—						(100)		%
非利息支出总额						110						87						68						26		%				28		%
税前亏损						$	(192)					$	(82)					$	(83)					(134)		%				1		%

截至2020年9月30日的年度与截至2019年9月30日的年度比较

税前亏损1.92亿美元，比上一年的亏损多1.1亿美元。

净收入减少8700万美元，因为上一年的收入从500万美元下降到亏损8200万美元。由于短期利率下降，公司现金余额的利息收入减少，但平均余额增加的影响部分抵消了这一影响，发行5亿美元优先票据导致利息支出增加。此外，本年度包括2800万美元的私募股权估值亏损，而前一年的收益为1400万美元。在本年度，私募股权投资的2000万美元亏损可归因于非控股权益，这反映在其他费用中进行了抵消。这些估值损失主要是新冠肺炎疫情对我们某些投资产生负面影响的结果。

非利息支出增加了2300万美元，增幅为26%，主要原因是本年度员工支出减少了4600万美元，但上述2000万美元的私募股权估值亏损被前述非控股权益造成的损失部分抵消。

截至2019年9月30日的年度与截至2018年9月30日的年度比较

请参阅我们的2019 Form 10-K中的项目7-管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析，以讨论我们与2018财年相比的2019财年结果。

银行控股公司的某些统计资料披露

根据SEC的行业指南3，作为银行控股公司，我们必须提供某些统计信息。下表提供了某些信息披露。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
资产回报率						1.9%						2.7%						2.4%
股本回报率						11.9%						16.2%						14.4%
平均股本与平均资产之比						15.5%						16.7%						16.5%
股息支付率						25.4%						19.0%						19.1%

 

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管理层的讨论与分析

资产回报率的计算方法是将每个会计年度的平均资产所示年度的净收入除以该年度的净收入。平均资产的计算方法是将指定会计年度内每个季度末的总资产与年初的总资产相加，然后除以5。

股本回报率是通过除以每个会计年度的平均股本所示年度的净收入来计算的。平均股本的计算方法是将指定会计年度内每个季度末的RJF应占股本总额与年初相加，然后除以5。

平均股本与平均资产之比的计算方法是将平均股本除以按照前面的解释计算的平均资产。

股息支付率是通过除以所示年度每股稀释后普通股收益所示年度宣布的每股普通股股息来计算的。

请参阅本MD&A的“经营结果-RJ银行”和“风险管理-信用风险”部分，以及本表格10-K的合并财务报表附注，以了解其他需要披露的信息。

流动性和资本资源

流动性对我们的业务至关重要。我们流动性管理活动的主要目标是确保有足够的资金在一系列经济和市场环境下开展业务。

高级管理层建立了我们的流动性和资本管理框架。这一框架包括高级管理层对短期和长期现金流预测的审查、每月资本支出的审查、对替代融资来源的监测，以及对我们重要子公司流动性的日常监测。除其他因素外，我们对业务部门的资本分配决策还考虑了预计的盈利能力、现金流、风险和未来的流动性需求。我们的财务部门协助评估、监测和控制我们的业务活动对我们的财务状况、流动性和资本结构的影响，并保持我们与各种贷款人的关系。这一框架的目标是支持我们业务战略的成功执行，同时确保持续和充足的流动性。

流动资金主要通过我们的业务运营和融资活动提供。我们的融资活动可能包括银行借款、抵押融资安排或我们“通用”货架登记声明项下的额外融资活动。

在截至2020年9月30日的一年中，现金和现金等价物增加了14.3亿美元，达到53.9亿美元，这主要是由于融资活动提供的45.9亿美元现金和经营活动提供的40.5亿美元现金，被投资活动中使用的现金49.9亿美元以及根据22.3亿美元的规定需要分离的现金数量的增加所抵消。融资活动提供的现金主要与银行存款增加有关，因为客户现金余额因新冠肺炎疫情造成的市场不确定性而增加，以及我们2020年3月发行优先票据的收益，但被我们公开市场股票回购和普通股股息部分抵消。投资活动中使用的现金主要与我们的可供出售证券组合的净增长有关，这是因为我们对这一组合的增长战略，以及银行贷款的净增长。

我们相信，我们现有的资产，其中大部分是流动资产，加上运营产生的资金和承诺和未承诺的融资机制提供的资金，为在目前的活动水平下继续运营提供了足够的资金。

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流动资金来源

在我们2020年9月30日的现金和现金等价物总额中，超过20亿美元包括母公司的手头现金，以及借给RJ&A的母公司现金。下表介绍了我们持有的现金和现金等价物。

百万美元						2020年9月30日
RJF						$	478
RJ&A						2,748
RJ银行						1,072
RJ有限公司						705
RJFS						120
Carillon Tower Advisers(Carillon Tower Advisers)						78
其他子公司						189
现金和现金等价物合计						$	5,390

截至2020年9月30日，RJF在RJ银行开立了存款账户，余额为1.85亿美元。这一总额中不受限制地按需提供的部分，截至2020年9月30日为1.08亿美元，反映在RJF总额中(不包括在上表中的RJ银行现金余额中)。

截至2020年9月30日，RJF已向RJ&A提供了17亿美元的贷款(该金额包括在上表中的RJ&A现金余额中)，RJ&A代表RJF以现金和现金等价物的形式投资或以其他方式部署在其正常业务活动中。

除上述现金余额外，母公司还可从子公司获得各种其他潜在的现金来源，如下节所述。

可从子公司获得的流动资金

母公司RJF主要从RJ&A和RJ银行获得流动资金。

我们的某些经纪-交易商子公司必须遵守1934年证券交易法下的统一净资本规则(规则15c3-1)的要求。作为FINRA的成员公司，RJ&A必须遵守FINRA的资本要求，这些要求基本上与规则15c3-1相同。规则15c3-1规定了RJ&A选择的“替代净资本要求”。法规要求，定义的最低净资本等于150万美元或客户交易产生的总借方项目的2%，两者中的较大者。此外，RJ&A承诺的融资安排中的契约要求其净资本至少占总借方项目的10%。截至2020年9月30日，RJ&A大大超过了最低监管要求、与净资本有关的融资安排中的契约以及内部目标净资本容忍度。如果成员公司降至特定门槛以下或未能满足最低净资本要求，RJ&A FINRA可能会施加某些限制，如限制股权资本的提取。

RJ&A作为IRA的非银行托管人，还必须满足美国国税局(IRS)的某些规定，才能接受新的IRA和合格的计划，并保留其作为非银行托管人的账户。随着这类账户中客户资产价值的增长，RJ&A的资本可能需要增长才能继续满足这一要求。因此，RJ&A可能会限制它原本会汇给RJF的股息。在确定RJ&A提供给RJF的流动资金数额时，我们会评估监管要求、贷款契约和某些内部容差。

只要股息不超过RJ银行当前日历年与前两个日历年留存净收入之和，且RJ银行维持其目标监管资本比率，RJ银行可向RJF支付股息，而RJ银行的股息可能仅限于支持其资产负债表增长所需资本的程度。

虽然我们可以从其他子公司获得流动资金，但可用金额并不像前面描述的那么大，在某些情况下，可能会受到监管要求的约束。

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管理层的讨论与分析

借款和融资安排

承诺的融资安排

我们的借款能力取决于我们各种贷款协议中的条件的遵守情况，如果是担保借款，则取决于抵押品资格要求。我们承诺的融资安排包括三方回购协议(即根据回购协议出售的证券)，就信贷安排而言，还包括无担保信贷额度。与三方回购协议相关的抵押品的要求市值从融资额的105%至125%不等。

下表列出了我们与第三方贷款人的承诺融资安排，我们通常利用这些安排为我们的固定收益交易工具的一部分融资，以及与此相关的未偿还余额。

						2020年9月30日
百万美元						RJ&A												RJF						总计						安排总数
融资安排：
承诺安全						$	100											$	—					$	100					1
承诺无担保(1)						200												300						500						1
已承诺融资安排总额						$	300											$	300					$	600					2
未偿还借款金额：
承诺安全						$	—											$	—					$	—
承诺无担保						—												—						—
未偿还借款总额						$	—											$	—					$	—

 

(1)信贷安排规定的最高借款金额为5亿美元，其中RJF的最高限额为3亿美元。RJ&A可以根据信贷安排借入最多5亿美元，这取决于RJF的未偿还借款金额。有关我们承诺的无担保融资安排的更多细节，请参阅我们在本表格10-K合并财务报表附注14中对信贷安排的讨论。

未承诺融资安排

我们未承诺的融资安排是有担保的信用额度、有担保的双边或三方回购协议或无担保的信用额度。我们与第三方贷款人的安排通常被用来为我们固定收益证券的一部分融资或用于现金管理目的。我们的未承诺担保融资安排通常要求我们提供超过借款金额的抵押品，并通常以非客户、RJ&A所有的证券或我们根据逆回购协议收到的作为抵押品的证券(即根据转售协议购买的证券)作为抵押品进行抵押。截至2020年9月30日，在总共11项未承诺融资安排(7项未承诺融资安排和4项未承诺无担保融资安排)中，我们在一项未承诺担保借款安排下有未偿还借款。然而，贷款人没有合同义务在未承诺的信贷安排下向我们放贷。

下表列出了我们在未承诺融资安排上的借款，所有这些借款都以RJ&A回购协议的形式存在，并包括在我们的综合财务状况报表中的“抵押融资”中。

百万美元						2020年9月30日
未偿还借款金额：
未提交的安全保护						$	165
未承诺无担保						—
未偿还借款总额						$	165

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管理层的讨论与分析

下表详列最近五个季度的平均每日未偿还余额、季内最高月末未偿还余额，以及回购协议和逆回购协议的期末余额。

						回购交易记录																		逆回购交易
截至本季度： (百万美元)						日均 平衡 杰出的						最大月末 未清余额 在本季度内						期末 平衡 杰出的						日均 平衡 杰出的						最大月末 未清余额 在本季度内						期末 平衡 杰出的
2020年9月30日						$	140					$	165					$	165					$	199					$	260					$	207
2020年6月30日						$	222					$	278					$	228					$	168					$	193					$	193
2020年3月31日						$	218					$	238					$	215					$	283					$	388					$	130
2019年12月31日						$	184					$	200					$	200					$	355					$	351					$	326
2019年9月30日						$	170					$	158					$	150					$	334					$	343					$	343

其他借款和抵押融资

截至2020年9月30日，RJ银行有8.75亿美元的FHLB借款未偿还，其中包括总计8.5亿美元的浮动利率预付款和2500万美元的固定利率预付款，所有这些借款都以RJ银行的住宅抵押贷款组合的一揽子留置权为担保(有关这些借款的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注14)。截至2020年9月30日，RJ银行从FHLB获得了额外的30.4亿美元的即时信贷，加上向FHLB承诺额外的符合条件的抵押品，总可用信贷占总资产的30%。

RJ银行有资格参与FRB的贴现窗口计划；但是，我们不认为从FRB借款是主要的资金来源。此外，该计划中提供的信贷将接受定期审查，可由FRB酌情终止或减少，并以质押的C&I贷款为担保。

我们充当经纪自营商和其他金融机构之间的中间人，我们从一个经纪自营商借入证券，然后将其借给另一家经纪自营商。在允许的情况下，我们还将客户或公司拥有的证券借给经纪自营商和其他金融机构。我们将每一种类型的交易都视为担保协议和融资，截至2020年9月30日，与我们综合财务状况报表中的“担保融资”中所借证券相关的未偿还余额为8500万美元有关我们的抵押协议和融资的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2和6。

截至2020年9月30日，除了前面描述的融资安排外，我们在佛罗里达州圣彼得堡的家庭办公综合体的抵押贷款余额为1300万美元，这笔贷款包括在我们本表格10-K的综合财务状况报表中的“其他借款”中。

应付优先票据

截至2020年9月30日，我们的未偿还优先票据总额为20.5亿美元。我们的应付优先票据，不包括任何未增加的溢价或折扣和债务发行成本，包括2024年到期的2.5亿美元票面5.625%优先票据、2026年到期的5亿美元票面3.625%优先票据、2030年到期的5亿美元票面4.65%优先票据以及2046年到期的8亿美元票面4.95%优先票据。有关更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注15。

信用评级

下表详细介绍了截至最新报告的发行人和高级长期债务评级。

评级机构

额定值

展望

标准普尔评级服务

BBB+

稳定

穆迪投资者服务公司

Baa1

稳定

我们目前的长期债务评级取决于多个因素，包括行业动态、经营和经济环境、经营业绩、营业利润率、盈利趋势和波动性、资产负债表构成、流动性和

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管理层的讨论与分析

流动性管理、资本结构、全面风险管理、业务多元化和市场份额，以及在我们经营的市场中的竞争地位。这些因素中的任何一个恶化都可能影响我们的信用评级。如果我们要获得额外的融资，任何评级下调都可能增加我们的成本。

如果我们的信用评级在公开债券发行前被下调，我们很可能不得不向债券持有人提供更高的利率。*评级下调至低于投资级可能会使公开债券发行难以按我们认为有利的条款执行。*低于投资级可能导致某些衍生品合同终止，衍生品工具的交易对手可以要求立即付款或要求立即和持续的隔夜抵押我们的负债衍生品工具(见综合财务报表附注5)信用评级下调可能会损害我们的声誉，导致某些交易对手限制与我们的业务往来，导致分析师的负面评论，可能会对投资者和/或客户对我们的看法产生负面影响，并导致我们的股价下跌。我们的任何借款安排都不包含与我们的信用评级相关的违约条件或违约事件。然而，信用降级将导致公司在5亿美元的信贷安排上产生更高的贷款费用，此外还会触发适用于降级前后该额度上任何未偿还借款的更高利率。相反，RJF目前信用评级的改善可能会对融资费以及适用于该额度上任何借款的利率产生有利影响。

流动性的其他来源和用途

我们有公司拥有的人寿保险单，用于为某些不合格的递延补偿计划和其他员工福利计划提供资金。我们的某些非限定递延薪酬计划和其他员工福利计划是以员工为导向的，而其他的则是以公司为导向的。截至2020年9月30日，我们可以随时借款的某些保单的现金退保额为6.57亿美元，其中3.99亿美元与员工指导计划有关，2.58亿美元与公司指导计划有关，我们能够不受限制地借入2020年9月30日总金额的90%，即5.91亿美元。为了实现任何此类借款，基础投资将转换为货币市场投资，因此要求我们承担与员工指导计划相关的市场风险。截至2020年9月30日，没有任何针对这些保单的未偿还借款。

2018年5月18日，我们向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份“通用”货架登记声明，根据该声明，我们可以在必要或我们认为合适的时候发行债务、股权和其他资本工具。在符合某些条件的情况下，本注册声明的有效期至2021年5月18日。

有关我们合同义务的信息，请参阅本MD&A的合同义务部分。

财务状况分析表

我们综合财务状况表上的资产主要包括现金和现金等价物(其中很大一部分是为了客户的利益而分离的)，包括银行贷款在内的应收账款，为交易目的或作为投资而持有的金融工具，以及其他资产。*我们很大一部分资产具有流动性，为我们的业务融资提供了灵活性。

截至2020年9月30日的总资产为474.8亿美元，比我们截至2019年9月30日的总资产高出86.5亿美元，或22%。资产增加的主要原因是，根据我们对这一投资组合的增长战略，可供出售证券增加了45.6亿美元，现金、现金和现金等价物(包括根据法规分离的金额)增加了36.6亿美元。现金增加的主要原因是客户对新冠肺炎疫情造成的市场不确定性做出反应时客户现金余额大幅增加，以及我们在2020年3月发行5亿美元优先票据的收益。此外，其他资产增加5.05亿美元，主要是由于采用了与租赁会计有关的新指南而记录的使用权资产(“ROU资产”)。

截至2020年9月30日，我们403.1亿美元的总负债比截至2019年9月30日的总负债高出81.2亿美元，或25%。总负债的增加主要是由于客户现金余额的大幅增加，其中包括银行存款增加45.2亿美元，反映年内RJ银行和存单发行的RJBDP余额增加，以及经纪客户应付款增加24.3亿美元，主要是由于截至2020年9月30日我们CIP持有的客户现金增加。此外，其他应付账款增加了7.66亿美元，主要是由于采用了与租赁会计有关的新指南以及我们经纪业务产生的应付账款增加而记录的租赁负债。此外，由于发行了5亿美元的4.65%优先票据，2030年4月到期，应付优先票据增加。

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管理层的讨论与分析

有关我们采纳新租赁指引的进一步资料，请参阅本表格10-K综合财务报表附注2及12。

合同义务

下表列出了我们的合同义务以及在本财年到期的合同义务和付款。

												截至九月三十日止年度，
百万美元						总计						2021						2022						2023						2024						2025						此后
长期债务义务：
应付优先票据-本金						$	2,050					$	—					$	—					$	—					$	250					$	—					$	1,800
其他借款						863						5						6						852						—						—						—
长期债务总额						2,913						5						6						852						250						—						1,800
合同利息支付						1,452						114						100						96						95						81						966
存单(含利息)						1,060						241						262						246						206						105						—
租赁义务						583						101						98						85						68						54						177
购买义务和其他						428						200						101						57						37						15						18
合同义务总额						$	6,436					$	661					$	567					$	1,336					$	656					$	255					$	2,961

合同利息支付是指根据2020年9月30日的适用利率，与我们的优先票据、应付抵押票据、FHLB预付款和原始到期日超过一年的无担保借款相关的估计未来利息支付。FHLB预付款的估计未来利息支付包括相关利率对冲的影响，即将可变利率支付交换为固定利息支付。租赁义务包括租赁义务项下的最低付款，以及已执行但尚未开始的租赁的具有法律约束力的最低租赁付款。有关我们的租赁、其他借款和应付优先票据的信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注12、14和15。

在我们正常的业务过程中，我们签订了合同安排，承诺将来从非关联方购买产品或服务。本表中的采购义务包括与购买可强制执行并具有法律约束力的货物或服务的协议相关的金额，并具体说明所有重要条款，包括：最低采购数量、固定、最低或可变价格规定以及交易的大致时间。我们最重要的购买义务是数据服务、通信服务、处理服务、计算机软件合同的供应商合同，以及期限至2027年的体育场冠名权合同。我们的大多数合同都有提前终止的条款。就本表格而言，我们假设我们不会寻求提前终止此类合同。

我们已经作出了投资承诺、贷款承诺和其他承诺，以提供我们无法合理预测未来付款时间的信贷。有关详细信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注17。

监管部门

请参阅本表格10-K“第1项-业务-监管”中有关我们经营的监管环境以及某些规章制度对我们经营的影响的讨论。

RJF及其许多子公司都受到不同监管资本要求的约束。截至2020年9月30日，我们所有积极监管的国内和国际子公司的净资本都超过了最低要求。此外，截至2020年9月30日，RJF和RJ银行被归类为“资本充足”。维持某些基于风险的资本水平和其他监管资本水平可能会影响各种资本分配决定，影响我们的一项或多项业务。然而，由于RJF及其受监管子公司目前的资本状况，我们预计这些资本要求不会对我们未来的业务活动产生负面影响。

有关监管资本要求的进一步信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注22。

关键会计估计

综合财务报表是根据公认会计原则编制的，这要求我们做出影响年内报告的资产和负债额以及报告的收入和费用的估计和假设。

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管理层的讨论与分析

我们合并财务报表中的任何报告期。管理层制定了详细的政策和控制程序，旨在确保此类估计和假设的适当性，并确保其在不同时期的一致应用。有关我们的重要会计政策的说明，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2。

由于其性质，估计涉及到基于现有信息的判断。实际结果或金额可能与估计不同，这种差异可能会对合并财务报表产生实质性影响。因此，理解这些关键的会计估计对于理解我们报告的运营结果和财务状况非常重要。我们认为，在我们的会计估计和假设中，以下各节所述的估计和假设涉及高度的判断和复杂性。最近新冠肺炎疫情造成的市场混乱，使我们更难确定贷款损失拨备的金额，以及我们某些资产(尤其是我们的私人股本投资)的公允价值。截至2020年9月30日，在确定这些金额时，目前的情况要求比最近几个时期更依赖判断。

金融工具的估值

使用公允价值计量金融工具，并在我们的综合收益表和全面收益表中确认相关损益，是我们财务报表和风险管理流程的基础。“拥有的金融工具”和“金融工具负债”按公允价值反映在合并财务状况表中。与这些金融工具相关的未实现损益反映在我们的净收入或我们的其他全面收益/(亏损)(“保监局”)中，这取决于该工具的基本目的。

我们根据GAAP计量我们金融工具的公允价值，GAAP定义了公允价值，建立了我们用来计量公允价值的框架，并在我们的财务报表中规定了某些披露。公允价值被公认会计原则定义为在资产或负债的本金或最有利市场的计量日期，在市场参与者之间的有序交易中为出售资产或转移负债而收取的价格(退出价格)。

在确定我们金融工具的公允价值时，我们使用各种估值方法，包括市场和/或收益法。公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的计量。因此，我们的公允价值计量反映了我们认为市场参与者将在计量日为资产或负债定价时使用的假设。在计量公允价值时使用投入层次结构，通过要求相关的可观测投入在可用情况下使用，最大限度地利用可观测投入，最大限度地减少不可观测投入的使用。该层次分为三个级别：级别1代表相同工具在活跃市场的未调整报价；级别2代表基于投入的估值，而非活跃市场的未调整报价，但所有重要投入均可观察到；级别3由包含重大不可观察投入的估值技术组成，因此需要最大限度地使用判断。可观察投入的可获得性可能因工具而异，在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次中的工具水平基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。我们对某一特定投入对某一工具公允价值计量的重要性的评估，需要判断和考虑该工具特有的因素。

我们某些金融工具的公允价值是使用定价模型和其他涉及管理层判断的估值技术得出的。金融工具的价格透明度是决定金融工具公允价值所涉及的判断程度的关键因素。交易活跃的金融工具通常比交易频率较低的金融工具具有更高的价格透明度。因此，某些金融工具的估值包括管理层判断，以确定现有市场信息的相关性和可靠性。这些工具被归类在公允价值层次的第三级。

有关公允价值层次内的水平、具体的估值技术和投入以及与公允价值金融工具有关的其他重要会计政策的进一步信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注2和3。

损失准备金

法律和监管事项损失准备金

与法律和监管事项相关的已记录负债金额受重大管理层判断的影响。有关与建立此类应计项目相关的重大估计和判断的说明，请参阅“或有”

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管理层的讨论与分析

本表格10-K合并财务报表附注2的“负债”一节。此外，有关截至2020年9月30日的法律和监管事项或有事项的信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注17。

RJ银行经营产生的贷款损失准备金

我们提供贷款损失准备金，这反映了我们正在对RJ银行贷款组合中可能存在的损失进行评估。请参阅本表格10-K合并财务报表附注2中关于我们估算贷款损失准备的方法的讨论。有关我们银行贷款的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注7。

截至2020年9月30日，RJ银行所有贷款的摊销成本为215.5亿美元，贷款损失拨备为3.54亿美元，占所持投资贷款组合的1.65%。

我们评估可能的贷款损失的过程包括对几个定量和定性因素的复杂分析，这需要管理层的判断。因此，贷款损失拨备可能不足以弥补实际损失。在这种情况下，超过我们限额的任何损失都将导致我们的净收入减少，以及监管资本水平的降低。

近期会计发展动态

财务会计准则委员会发布了适用于我们的某些会计更新。对以下部分未列出的会计更新进行了评估，确定其不适用或预计不会对我们的财务报表产生重大影响。

截至2020年9月30日尚未采用的会计准则

信用损失-2016年6月，FASB发布了与金融工具信用损失计量相关的新指导意见(ASU 2016-13)，用当前的预期信用损失(CECL)模型取代了现有的已发生信用损失和其他模型。该指导意见涉及与某些金融工具相关的信贷损失会计的几个方面，包括按摊余成本计量的资产、可供出售的债务证券和某些表外承诺。新的指导方针和随后的更新扩大了实体在制定其预计将在金融资产剩余寿命内发生的估计信贷损失时必须考虑的信息。预期信贷损失的计量包括历史经验、现状和合理的、可支持的预测。新指引还扩大了有关实体估计信贷损失的假设、模型和方法的披露要求，并要求按信贷质量指标新披露每类金融资产的摊销成本余额(按发起年份分列)。

这一新的指导方针对我们从2020年10月1日开始的财年有效，并在修改后的追溯性方法下采用。我们已根据基于抵押品维护条款(例如，保证金贷款、证券贷款和抵押协议)的会计指引中概述的实际权宜之计，确定某些投资组合符合资格，因此，我们预期的信贷损失不会很大。此外，我们根据借款人或发行人的信用质量，对某些金融资产有零损失预期，例如政府和机构贷款以及债务证券。采用这一新标准的影响导致我们的信贷损失拨备(包括无资金贷款承诺准备金)增加了约4,000万美元至5,000万美元，扣除税后的留存收益相应减少了约3,000万美元至4,000万美元。我们信贷损失拨备的增加主要归因于对财务顾问的贷款，其次是银行贷款。上期金额将不会重述。

内部使用软件(云计算)-2018年8月，FASB发布了关于客户在云计算安排中发生的实施成本核算的指导意见(ASU，2018-15)。本指南要求客户在云计算安排中产生的实施成本在服务合同的不可取消期限加上合理确定将由客户行使的任何可选续约期(1)或(2)由云服务提供商控制的续订选择权的行使期间延期并确认。自采用之日起，我们于2020年10月1日采用了前瞻性方法采纳了这一新指南。修订后的指南的影响取决于通过后产生的执行成本。这一采用对我们的财务状况、运营结果或现金流没有影响。

综合(决策费)-2018年10月，FASB发布了关于所有实体如何在VIE指导下评估决策费的指导意见(ASU 2018-17)。在新的指导下，确定决策费是否

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管理层的讨论与分析

当一个实体代表可变利益时，它会按比例而不是全部来考虑通过关联方持有的间接利益处于共同控制之下。我们于2020年10月1日通过了这一新的指导方针。采用这一新的指导方针并没有对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

表外安排

有关我们表外安排的信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2和17。

通货膨胀的影响

我们的资产基本上是流动资产，不会受到通胀的重大影响。然而，通货膨胀率会影响我们的开支，包括员工补偿、通讯和信息处理，以及入住费，这些费用可能不容易通过我们向客户提供的服务收费来收回。

风险管理

风险是我们业务和活动固有的一部分。风险管理对我们的财政稳健和盈利能力至关重要。我们的风险管理流程是多方面的，需要对金融产品和市场进行沟通、判断和了解。我们有一个正式的企业风险管理(“ERM”)计划来评估和审查整个公司的总体风险。我们的管理层在机构风险管理过程中扮演着积极的角色，这需要具体的行政和业务职能参与识别、评估、监测和控制各种风险。

与我们的业务活动相关的主要风险是市场、信用、流动性、运营、模式和合规性。

治理

我们的董事会监督公司的管理和风险缓解，加强鼓励整个公司道德行为和风险管理的文化。高级管理层通过三条风险管理路线和多个高级管理委员会沟通和加强这种文化。我们的风险管理第一线(包括我们所有的业务)拥有风险，并负责帮助识别、升级和缓解日常活动产生的风险。在风险管理的第二条线，包括合规、法律和风险管理部门，在识别和降低风险方面，支持和监督面向客户的业务和其他一线风险管理职能，并为其提供指导和监督。风险管理的第二条线还测试和监控控制措施的有效性，在适当的时候升级风险，并报告这些风险。风险管理的第三条线是内部审计，它独立审查前几条风险管理线的活动，评估其管理和风险缓解情况，为董事会和高级管理人员提供额外的保证，以加强我们的监督、管理和风险缓解。

市场风险

市场风险是由于市场价格变化对我们的交易库存、衍生品和投资头寸的影响而导致的损失风险。我们主要通过我们的经纪-交易商交易业务暴露于市场风险，其次是通过我们的银行业务。我们的经纪-交易商子公司，主要是RJ&A，充当股票和债务证券的做市商，并保持库存，以确保证券的可用性，并促进客户交易。我们还在RJ银行的可供出售证券组合中持有机构MBS和机构CMO的投资，并可能不时持有尚未转让的SBA贷款证券化。

有关我们的交易存货、可供出售证券和衍生工具的公允价值和其他信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注2、3、4和5。

我们交易库存价值的变化可能是利率、信用利差、股票价格、宏观经济因素和资产流动性波动以及这些因素之间的关系造成的。我们按产品类型管理我们的交易库存，并建立了负责特定产品类型的交易柜台。我们控制交易库存风险的主要方法是建立和监控基于风险的限制，并对隔夜持有的库存头寸的美元金额进行限制。限制的层次存在于多个级别，包括公司、部门、交易部门(例如，针对场外(“OTC”)股票、公司债券、市政债券)、产品子类型(例如，低于投资级的仓位)和个人交易员。交易库存账户的仓位限制每天都会受到监控。合并头寸和风险敞口报告每天编制并分发给高级管理层。交易头寸是

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管理层的讨论与分析

仔细监控潜在的违反限制的情况。管理层同样监控库存水平和交易结果，以及库存账龄、定价、集中度和证券评级。对于我们的衍生品头寸(主要由利率掉期组成，但也包括期货合约和远期外汇合约)，我们根据一系列因素(包括利率、外汇现货和远期汇率、利差、比率、基数和波动性风险)监控每日风险敞口，包括总投资组合和到期期。

在正常的业务过程中，我们作出承保承诺。RJ&A和RJ Ltd.作为承销业务的牵头或联席牵头管理人或辛迪加成员，在我们承诺的发行中发行的任何未售出股票可能面临市场风险。风险敞口是通过限制参与、交易规模或通过银团过程来控制的。

利率风险

贸易活动

由于我们在资本市场部门的交易库存(主要由固定收益工具组成)，我们面临利率风险。我们通过使用涉及美国国债、期货合约、流动性价差产品和衍生品的对冲策略，积极管理固定收益交易证券产生的利率风险。针对新冠肺炎疫情带来的重大市场不确定性，我们采取措施，积极管理市场风险敞口，包括加强风险敞口审查监测和风险缓解举措。

我们每天都会监控我们所有交易组合的风险值(VaR)。VaR是一种合适的统计方法，可以用来估计在特定时间范围内由于典型的不利市场波动而造成的交易组合的潜在损失，并具有适当的置信度。我们应用美联储的市场风险规则(“MRR”)来计算我们的资本比率。MRR也被称为“基于风险的资本准则：市场风险”规则，由美联储、OCC和FDIC发布，要求我们计算所有交易组合(包括衍生品)的VaR，包括固定收益、股票和外汇工具。

为了计算VaR，我们使用了历史模拟。这种方法假设市场状况的历史变化，如利率和股票价格，代表着未来的变化。模拟基于前12个月的每日市场数据。据报道，在一天的时间范围内，VAR的置信度为99%。假设未来市场状况像过去12个月那样发生变化，我们预计每100个交易日约有一次，或者说平均每年约三次，导致的损失将大于我们的单日VaR估计所预测的损失。出于监管资本计算的目的，我们还报告了10天时间范围内的VaR数字。

美联储的MRR要求我们对我们的VaR模型进行每日回溯测试，即我们将每天预测的VaR与监管机构定义的每日交易损失(不包括手续费、佣金、准备金、净利息收入和盘中交易)进行比较。监管机构定义的每日交易损失用于评估我们的VaR模型的表现，与我们的实际每日净收入不可同日而语。基于这些每日“事前”与“事后”的比较，我们确定监管机构定义的每日交易损失超过VaR的次数是否与我们在99%置信水平下的预期一致。在截至2020年9月30日的一年中，由于新冠肺炎疫情导致我们第二财季的市场波动性大幅上升，我们交易组合中监管定义的日亏损有11次超过了我们的预测风险值。

下表列出了我们所有交易组合(包括固定收益、股票和外汇工具)在指定时期和日期的高、低、期末和日均单日VaR。

						截至2020年9月30日的年度												期末VaR																		截至9月30日的年度，
百万美元						高						低						9月30日， 2020						9月30日， 2019						百万美元						2020						2019
每日VaR						$	9					$	1					$	8					$	1					日均VaR						$	3					$	1

截至2020年9月，我们的期末VaR从截至2019年9月的100万美元增加到900万美元，这主要是由于新冠肺炎疫情带来的波动性增加对我们的VaR模型的影响。

交易头寸风险特征的建模涉及许多假设和近似。虽然管理层认为这些假设和近似是合理的，但没有统一的行业方法来估计VaR，不同的假设或近似可能会产生截然不同的VaR估计。因此，当VaR统计数据被用作公司内部风险水平和趋势的指标时，比用作推断公司间风险承担差异的基础时，VaR统计数据更可靠。

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管理层的讨论与分析

另外，RJF提供额外的市场风险披露，以符合MRR，这些披露可在我们的网站上获得，网址为Https://www.raymondjames.com/investor-relations/financial-information/filings-and-reports在“其他报告和信息”中。

如果市场突然变得更加不稳定，就像我们2020财年第二季度所做的那样，实际交易损失可能会超过单一天公布的VaR结果，并可能在更长的时间范围内积累，例如连续几个交易日。因此，管理层应用了额外的控制措施，包括头寸限制、每日审查交易结果、审查陈年存货状况、独立控制定价、监控集中风险、审查发行人评级和压力测试。我们利用压力测试来补充我们的VaR分析，以衡量历史和假设不利情景下的风险。在动荡的市场中，我们可能会选择削减交易库存以降低风险，就像我们在2020财年第二季度所做的那样。

银行业务

RJ银行维持着一个由现金、C&I贷款、免税贷款、商业和住宅房地产贷款、SBL和其他贷款、机构MBS和机构CMO(在可供出售证券组合中持有)、SBA贷款证券化和企业贷款交易组合组成的生息资产组合。由于这些生息资产主要来自客户存款。根据其目前的资产组合，RJ银行面临利率风险。-RJ银行分析利率。以及净投资组合估值，这两个指标都涵盖了一系列利率情景。

RJ银行资产负债管理委员会的目标之一是管理净利息收入对市场利率变化的敏感度。该委员会使用多项措施来监控和限制RJ银行的利率风险，包括情景分析和股权的经济价值。

RJ银行使用模拟模型和估算技术来评估净利息收入对利率变动的敏感性。为了确保RJ银行保持在为净利息收入设定的容忍度之内，在各种情况下估计了净利息收入对利率条件的敏感度分析。该模型通过计算动态资产负债表环境中的利息收入和利息支出，使用12个月时间范围内现金流假设的当前重新定价、提前还款和再投资来估计敏感性。对各种利率情景进行建模，以确定这些情景可能对净利息收入产生的影响。提出的情景包括瞬间利率冲击100和200个基点，以及下降100个基点。虽然没有呈现，但执行了额外的利率情景，包括利率上升和收益率曲线移动，这些可能更真实地模仿潜在利率变动的速度。RJ银行还对长达五年的时间范围进行模拟，以评估对各种利率情景的长期影响。每季度，RJ银行都会将预期的模型结果与实际表现进行测试。此外，对模型中的关键假设所做的任何更改都会记录在案，并由RJ银行的资产负债管理委员会批准。

由于RJ银行的资产和负债管理流程，我们使用了一种使用利率掉期的套期保值策略。有关该套期保值策略的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2。

下表使用RJ银行自己的资产/负债模型，根据利率的瞬时变动(以基点表示)，分析了RJ银行在12个月期间的估计净利息收入，该模型假设利率不会降至零以下。

速率的瞬时变化						净利息收入 (百万美元)						预计将发生以下变化 净利息收入
+200						$851						33.4%
+100						$804						26.0%
0						$638						—
-100						$607						(4.9)%

有关短期利率变化可能对公司运营产生的影响的讨论，请参阅本表格10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--净利息分析”。

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管理层的讨论与分析

下表显示了RJ银行截至2020年9月30日的贷款组合的合同到期日，包括合同本金偿还。*此表不包括任何提前还款的预估，这可能会缩短平均贷款年限，并导致实际偿还贷款的时间与表中显示的时间有很大不同。表中贷款金额不包括非劳动收入和递延费用。

						到期时间
百万美元						一年或一年以下						>一年-五年 年份						>5年						总计
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	117					$	4,369					$	2,964					$	7,450
中铁建设贷款						26						149						2						177
CRE贷款						638						2,264						632						3,534
免税贷款						1						73						1,185						1,259
住宅按揭贷款						—						5						4,942						4,947
SBL和其他						4,050						35						—						4,085
为投资而持有的贷款总额						4,832						6,895						9,725						21,452
持有待售贷款						—						1						101						102
贷款总额						$	4,832					$	6,896					$	9,826					$	21,554

下表显示了RJ银行在2020年9月30日固定利率贷款和可调整利率贷款之间到期一年以上的记录投资的分布情况。表中贷款金额不包括非劳动收入和递延费用。

						利率类型
百万美元						固定						可调						总计
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	226					$	7,107					$	7,333
中铁建设贷款						2						149						151
CRE贷款						104						2,792						2,896
免税贷款						1,258						—						1,258
住宅按揭贷款						197						4,750						4,947
SBL和其他						—						35						35
为投资而持有的贷款总额						1,787						14,833						16,620
持有待售贷款						4						98						102
贷款总额						$	1,791					$	14,931					$	16,722

建造业、综合建筑工程、综合建筑工程及住宅按揭贷款的合约贷款条款可能包括一段时间的利率下限、上限及/或固定利率，这会影响有关贷款的利率重置时间。有关RJ银行仅限利息的住宅按揭贷款组合的其他信息，请参阅本10-K表格的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-风险管理-信用风险-风险监控流程”部分。

在我们的RJ银行可供出售的证券组合中，我们主要持有固定利率代理MBS和代理CMO，它们在我们的综合财务状况表上以公允价值列账，投资组合的公允价值变化通过保监处记录在我们的综合收益表和全面收益表中。截至2020年9月30日，我们的RJ银行可供出售证券投资组合的公允价值为76.5亿美元，加权平均收益率为1.51%，平均预期存续期为三年。有关更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注4。

股权价格风险

由于我们的资本市场活动，我们面临着股票价格风险。我们的经纪-交易商活动通常是由客户驱动的，我们将股权证券作为交易库存的一部分，以促进此类活动，尽管金额没有我们的固定收益交易库存那么大。*我们试图通过每天监控这些证券头寸并设定头寸限制，来降低我们的股权证券库存固有的损失风险。我们的交易库存中持有的股权证券通常包括在VaR中。

此外，我们有一个私募股权投资组合，包括在我们的综合财务状况报表的“其他投资”中，它包括各种直接投资，以及对我们赞助的第三方私募股权基金和各种遗留私募股权基金的投资。在截至2020年9月30日的私募股权投资总额中，116

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管理层的讨论与分析

百万美元，我们拥有的那部分是$90百万美元。有关此投资组合的其他信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注3。

外汇风险

由于我们对外国子公司的投资，以及以美元以外的货币计价的交易和由此产生的余额，我们面临外汇风险。例如，我们的银行贷款组合中有一部分包括以加元计价的贷款，在2020年9月30日和2019年9月30日换算成美元时，贷款总额分别为10.6亿美元和11.亿美元。这类贷款的一部分由RJ银行的加拿大子公司持有，这一点将在以下几节中讨论。

对外国子公司的投资

RJ银行在加拿大子公司有投资，导致汇兑风险。为了降低外汇风险，RJ银行利用短期远期外汇合约。这些衍生品主要在合并财务报表中作为净投资对冲入账。有关这些衍生工具的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2和5。

截至2020年9月30日，我们对RJ有限公司3.53亿加元的投资存在外汇风险，这是没有对冲的。与这项投资相关的汇兑损益主要反映在我们综合收益表和全面收益表上的保监处。有关保监处各组成部分的详细资料，请参阅本表格10-K综合财务报表附注18。

我们对位于欧洲的子公司的投资也存在外汇风险。这些投资没有对冲，我们不认为我们有重大的外汇风险，无论是个别的，还是总体上与这些子公司有关的风险。

以美元以外货币计价的交易和由此产生的余额

由于我们持有现金和某些其他资产和负债，而这些资产和负债是以美元以外的货币进行交易的，因此我们要承担外汇风险。这些外币余额产生的任何与货币有关的收益/损失都反映在我们的综合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。与以外币计价的部分此类交易和余额相关的外汇风险通过使用短期远期外汇合约得以缓解。这类衍生品不是指定的套期保值工具，因此，与这些合同相关的收益/损失包括在我们的综合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。有关我们衍生品的信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注5。

信用风险

信用风险是指借款人、发行人或交易对手履行合同或商定条款下的财务义务的能力发生不利变化而造成损失的风险。信用风险的性质和数额取决于交易的类型、交易的结构和持续时间以及涉及的各方。信用风险是贷款和其他融资活动利润评估的一个组成部分。我们通过我们的经纪活动以及我们的贷款活动(主要是RJ银行)暴露于信用风险。

新冠肺炎导致的经济活动下降总体上导致了信用风险的增加，特别是对受经济混乱影响最严重的行业的公司，包括能源、航空公司、娱乐和休闲、餐饮和博彩。鉴于某些客户的流动性面临压力，我们加强了信用监测活动，更加注重监测我们的信用敞口和交易对手信用风险。自大流行爆发以来，RJ银行已经制定了风险缓解战略，包括但不限于在大流行产生不利影响的高可能性部门出售贷款。我们还要求根据与借款人和交易对手达成的协议，在我们的信用风险敞口上张贴抵押品。

如果我们持有大量头寸，向单个交易对手、借款人或一组类似的交易对手或借款人(例如，在同一行业)提供大额贷款，或与其进行大额承诺，我们将面临集中风险。回购协议主要由美国政府或其机构发行的证券组成。客户的应收账款和应付款项以及证券借贷活动都是与大量客户和交易对手进行的，并对潜在的集中度进行了仔细的监测。采取的库存和投资头寸以及作出的承诺，包括

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管理层的讨论与分析

承销，可能涉及对个人发行人和企业的敞口。我们寻求透过仔细审阅相关业务及使用高级管理层设定的限额，并考虑交易对手的财务实力、持仓或承诺的规模、持仓或承诺的预期期限及其他未清偿的持仓或承诺等因素，以减低此风险。

经纪业务

我们从事各种交易和经纪活动，我们的交易对手主要包括经纪自营商、银行和其他金融机构。我们面临着这些交易对手可能无法履行义务的风险。违约风险取决于交易对手和/或票据发行人的信誉。我们通过对每个交易对手在每个业务部门中设定和监控个人和总头寸限额、定期对金融交易对手进行信用审查、审查证券和贷款集中程度、持有和计算某些交易的抵押品公允价值以及通过结算机构开展业务来管理这一风险，这可能会保证业绩。

我们的客户活动包括代表客户执行、结算和融资各种交易。客户活动以现金或保证金方式进行交易。信用风险敞口来自客户保证金贷款，这些贷款每天都受到监控，并由客户账户中的证券担保。我们监测行业部门和个人证券的风险敞口，并每天进行与我们的保证金贷款活动相关的分析。如果我们认为我们的风险敞口基于市场状况不合适，我们就会调整保证金要求。此外，当客户执行购买时，我们面临一些风险，即客户将拖欠与交易相关的财务义务。如果发生这种情况，我们可能不得不亏本平仓。

我们向财务顾问和某些其他主要收入来源提供贷款，主要用于招聘、过渡期成本援助和留住人员。我们有信用风险，如果借款人不再与我们有联系，我们可能会蒙受损失。

银行业务活动

RJ银行拥有大量的贷款组合。虽然RJ银行的贷款组合是多元化的，但整体经济的显著低迷，如2020财年新冠肺炎疫情、房地产价值恶化或RJ银行集中的任何一个或多个行业内的重大问题，通常都会导致大量贷款损失和/或冲销拨备。RJ银行根据贷款组合的相对风险特征确定特定贷款等级所需的拨备。RJ银行在持续的基础上评估其确定每类贷款津贴的方法，并做出其认为适当的改进措施。

RJ银行的信用风险管理战略包括明确的信用政策、统一的承保标准，以及对所有公司、免税、住宅、SBL和其他信用敞口的持续风险监测和审查流程。该战略还包括在地理、行业和客户层面进行多元化，对所有公司和免税贷款以及个人拖欠住宅贷款进行定期信用检查和管理审查。信用风险管理流程还包括对信用风险监控流程进行年度独立审查，该流程对信用政策、风险评级和其他关键信用信息的合规性进行评估。RJ银行寻求及早发现潜在的问题贷款，及时记录任何必要的风险评级变化和冲销，并为可能的内在损失保持适当的准备金水平。RJ银行利用全面的信用风险评级系统来衡量个别公司和免税贷款以及相关的无资金支持的贷款承诺的信用质量，包括在每笔公司和免税贷款和未偿还承诺违约的情况下违约和/或亏损的可能性。对于其SBL和住宅按揭贷款，RJ银行使用银行监管机构使用的信用风险评级系统来衡量每一类同质贷款的信用质量。

RJ银行的贷款损失准备方法在本表格10-K合并财务报表附注2中进行了说明。由于RJ银行的贷款组合被划分为六个投资组合，同样，贷款损失拨备也被这些相同的投资组合分开，因此每个投资组合相关的风险特征如下。

C&I：这一部分的贷款是向企业发放的，通常由企业的所有资产担保。预计这些贷款将从各自业务的现金流中偿还。不利的经济和政治条件，包括由此导致的消费者或企业支出的减少，可能会对这一部分贷款的信用质量产生不利影响。

CRE：这一部分的贷款主要由创收物业提供担保。对于业主自住物业，现金流来自企业的运营，潜在的现金流可能会受到

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管理层的讨论与分析

经营业务的财务状况恶化。非业主自住物业产生的基本现金流可能会受到空置率和租金上升的不利影响，这些利率按季度进行监测。这些领域中的任何一个领域的不利发展可能会对这一领域的贷款信用质量产生负面影响。

CRE建设：这一部分的贷款与前面描述的CRE部分的贷款具有类似的风险特征。此外，与承包商和分包商相关的项目预算超支和绩效变量可能会影响该部分贷款的信用质量。至于住宅发展项目的商业建设，亦有建筑商在地理上集中发展的风险，所有这些地区的不利发展可能会对这部分贷款的信贷质素造成重大影响。

免税：这一部分的贷款是向政府和非营利实体发放的，通常以收入质押为担保，在某些情况下，通过融资资产的担保权益或抵押来担保。对于向政府实体提供的贷款，可以通过承诺一定的收入或税收来偿还。对于非营利性实体，预计将从收入中偿还，其中可能包括筹款收益。这些贷款受到人口风险的影响，因此免税贷款的信用评估在很大程度上是由实体的收入基础和总体经济环境驱动的。这两个领域中的任何一个领域的不利发展都可能对这一领域的贷款信用质量产生负面影响。

住宅抵押贷款(包括房屋净值贷款/额度)：RJ银行的所有住宅抵押贷款都遵守严格的承保参数，涉及信用评分和信用记录、借款人的债务收入比、贷款价值比(LTV)和合并LTV(包括第二抵押贷款/房屋净值贷款)。RJ银行不发放或购买负摊销、反向抵押贷款的期权可调利率抵押贷款(ARM)。或者是对次级借款人的贷款。那些贴现利率很高的贷款既不是发起的，也不是购买的。这一部分的所有贷款都是以住宅房地产为抵押的，偿还主要取决于个人借款人的信用质量。经济实力的下降，特别是失业率和房价等因素，可能会对这一部分的贷款的信用质量产生重大影响。

SBL和其他：这一部分的贷款通常由借款人的有价证券以符合行业标准的预付利率进行抵押。这些贷款每天都会被监测是否遵守LTV指导方针，当贷款超过要求的LTV时，就会发出抵押品催缴通知。逾期贷款是最小的，因为任何逾期金额都会导致通知客户付款或可能出售抵押品，这将使贷款处于当前状态。

在评估信用风险时，RJ银行考虑贷款表现的趋势、相对于类似银行机构的津贴覆盖水平、行业或客户集中度、贷款组合构成和宏观经济因素。这些因素对贷款业绩和净冲销都有潜在的负面影响。然而，在2020财年，企业借款人继续进入新股和新债市场。

在评估2020年9月30日的贷款损失拨备时，考虑了几个因素，包括投资组合的风险状况、期间的净冲销、不良贷款水平、违约率以及新冠肺炎疫情的影响。RJ银行还考虑了与某些行业相关的不确定性，以及投资组合中特定借款人的信贷敞口程度。最后，RJ银行考虑了可能影响投资组合的当前经济状况。为了应对新冠肺炎疫情，我们对我们的贷款组合进行了整个投资组合的评估。因此，我们下调了某些受影响行业的贷款评级，导致2020财年贷款损失拨备增加。此外，在本财年，我们在我们认为最容易受到新冠肺炎疫情影响的行业售出了约6.95亿美元的企业贷款(未计冲销和折扣或保费)。我们将继续评估新冠肺炎的影响，随着借款人获得更多有关财务影响的信息，我们将更新个别贷款的风险评级，并相应调整免税额。

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管理层的讨论与分析

下表显示了RJ银行在贷款损失拨备方面的变化。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018						2017						2016
年初贷款损失准备						$	218					$	203					$	190					$	197					$	172
贷款损失准备金						233						22						20						13						28
冲销：
C&I贷款						(96)						(2)						(10)						(26)						(3)
CRE贷款						(4)						(5)						—						—						—
住宅按揭贷款						—						(1)						—						(1)						(1)
总冲销						(100)						(8)						(10)						(27)						(4)
恢复：
CRE贷款						—						—						—						5						—
住宅按揭贷款						2						2						2						1						1
总回收率						2						2						2						6						1
净冲销						(98)						(6)						(8)						(21)						(3)
外汇换算调整						1						(1)						1						1						—
年终贷款损失准备						$	354					$	218					$	203					$	190					$	197
为投资而持有的贷款的贷款损失拨备						1.65		%				1.04		%				1.04		%				1.11		%				1.30		%

见本表格10-K“第7项--管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--经营业绩--RJ银行”中对贷款损失准备的进一步解释。

冲销活动的水平是评估未来信贷损失潜在严重程度时考虑的一个因素。下表按贷款组合分类列出了净贷款(冲销)/收回以及净借款(冲销)/收回占平均未偿还贷款余额的百分比。在2020财年9800万美元的冲销中，大部分与我们作为风险缓解战略一部分出售的贷款相关。

						截至九月三十日止年度，
						2020												2019												2018
百万美元						净贷款 (撇账)/追讨 金额(1)						平均百分比 杰出的 贷款						净贷款 (撇账)/追讨 金额(1)						平均百分比 杰出的 贷款						净贷款 (撇账)/追讨 金额(1)						平均百分比 杰出的 贷款
C&I贷款						$	(96)					1.22		%				$	(2)					0.02		%				$	(10)					0.13		%
CRE贷款						(4)						0.11		%				(5)						0.14		%				—						—
住宅按揭贷款						2						0.04		%				1						0.02		%				2						0.06		%
总计						$	(98)					0.45		%				$	(6)					0.04		%				$	(8)					0.04		%

						截至九月三十日止年度，
						2017												2016
百万美元						净贷款 (撇账)/追讨 金额(1)						平均百分比 杰出的 贷款						净贷款 (撇账)/追讨 金额(1)						平均百分比 杰出的 贷款
C&I贷款						$	(26)					0.35		%				$	(3)					0.04		%
CRE贷款						5						0.18		%				—						—
总计						$	(21)					0.13		%				$	(3)					0.02		%

(1)截至2020年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日和2016年9月30日的年度，与贷款销售相关的实际冲销金额分别为8700万美元、200万美元、900万美元、2600万美元和300万美元。

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管理层的讨论与分析

不良贷款水平是未来潜在信贷损失的另一个指标。下表列出了所列期间的不良贷款余额和总贷款损失拨备余额。

						9月30日，
						2020												2019												2018
百万美元						不良贷款余额						贷款损失准备余额						不良贷款余额						贷款损失准备余额						不良贷款余额						贷款损失准备余额
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	2					$	200					$	19					$	139					$	2					$	123
中铁建设贷款						—						3						—						3						—						3
CRE贷款						14						114						8						46						—						47
免税贷款						—						14						—						9						—						9
住宅按揭贷款						14						18						16						16						23						17
SBL和其他						—						5						—						5						—						4
总计						$	30					$	354					$	43					$	218					$	25					$	203
不良贷款总额占RJ银行贷款总额的百分比						0.14		%										0.21		%										0.12		%

						9月30日，
						2017												2016
百万美元						不良贷款余额						贷款损失准备余额						不良贷款余额						贷款损失准备余额
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	5					$	120					$	35					$	138
中铁建设贷款						—						1						—						1
CRE贷款						—						42						4						36
免税贷款						—						6						—						4
住宅按揭贷款						34						17						42						13
SBL和其他						—						4						—						5
总计						$	39					$	190					$	81					$	197
不良贷款总额占RJ银行贷款总额的百分比						0.23		%										0.53		%

截至2020年9月30日，不良住宅抵押贷款中包括700万美元的贷款，这些贷款之前记录了300万美元的冲销，导致剩余余额中的风险敞口较小。有关贷款类别占应收贷款总额的百分比，请参阅本表格10-K综合财务报表附注7。

下表中的不良贷款余额不包括截至2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2018年、2017年和2016年根据我们的政策恢复应计状态的住宅TDR的1000万美元、1200万美元、1200万美元、1400万美元和1400万美元。截至2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日和2016年9月30日，不良资产总额分别为3200万美元、4600万美元、2800万美元、4400万美元和8600万美元，其中包括上表中的不良贷款和其他在结算住房抵押贷款中获得的房地产。截至2020年9月30日、2019年9月30日、2018年9月30日、2018年9月30日、2017年9月30日、2016年9月30日，不良资产总额占RJ银行总资产的比例分别为0.10%、0.18%、0.12%、0.21%和0.50%。尽管截至2020年9月30日，我们的不良资产占RJ银行资产的比例仍然很低，但长期或进一步的市场恶化可能会导致我们的不良资产增加，我们的贷款损失拨备增加和/或未来净冲销增加，尽管程度将取决于高度不确定的未来发展。

我们收到了某些借款人的请求，要求他们忍耐或推迟向我们偿还贷款，这是受新冠肺炎大流行的经济影响推动或加剧的。某些借款人也要求修改契约条款。根据CARE法案，我们已选择不将TDR分类应用于2020年3月1日之后对截至2019年12月31日有效的借款人执行的任何新冠肺炎相关贷款修改。根据截至2020年9月30日的未偿还本金余额，我们分别对约1.89亿美元和7700万美元的公司和住宅贷款进行了积极的短期延期付款。这样的延期可能会推迟那些本来会进入过期或非应计状态的借款人的净冲销、拖欠和非应计状态的确认。

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管理层的讨论与分析

贷款承保政策

RJ银行信用风险管理战略的一个组成部分是保守的、定义明确的政策和程序。RJ银行对主要贷款类型的承销政策将在以下几节中介绍。

住宅按揭及SBL及其他贷款组合

RJ银行的住宅按揭贷款组合包括RJ银行通过盈科财务顾问和公众推荐发放的第一按揭贷款，以及RJ银行购买的第一按揭贷款。RJ银行的所有住宅抵押贷款都遵守严格的承保参数，包括信用评分和信用记录、借款人的债务收入比、LTV和合并LTV(包括二次抵押贷款/房屋净值贷款)。截至2020年9月30日，约65%的住宅贷款是符合行业标准的完整记录贷款，96%的住宅抵押贷款组合由业主自住借款人组成(77%用于主要住宅，19%用于第二套住房)。在第一批留置权住宅抵押贷款中，约有35%是ARM贷款，这些贷款在贷款初期只接受基于固定利率的利息支付，然后完全摊销，受年度和终身利率上限的限制。我们最初发放的15或30年期固定利率抵押贷款中，有很大一部分是在二级市场出售的。

RJ银行的SBL和其他投资组合主要由客户的有价证券完全担保的贷款组成，占RJ银行截至2020年9月30日总贷款组合的19%。SBL和其他投资组合的承销政策主要包括对抵押品(包括LTV)的审查，对还款历史的审查有限。

虽然RJ银行选择不参与任何政府支持的贷款修改计划，但其贷款修改政策确实考虑到了计划的一些参数，并支持在安全和稳健的指导方针下帮助借款人的一切努力。一般来说，RJ银行会考虑政府资助项目中概述的资格条款，以及支付能力测试和其他因素。RJ银行保留灵活性，在批准修改之前确定适当的修改结构和所需的文件，以支持借款人的当前财务状况。RJ银行也利用卖空来减轻信贷损失。

公司和免税贷款组合

RJ银行的公司和免税贷款组合由大约500名借款人组成，其中大部分在我们的公司总部进行承销、管理和审查，这有助于信用风险人员、关系主管和RJ银行高级管理人员对组合进行密切监控。RJ银行的企业贷款组合在美国和加拿大的许多行业都是多元化的，包括项目融资房地产贷款、商业信用额度和定期贷款，其中大部分是参与共享国家信贷(SNC)或其他大型银团贷款，以及免税贷款。RJ银行有时在一开始就参与贷款的辛迪加，其中一些贷款是在二级交易市场购买的。公司贷款组合的其余部分由较小的参与和直接贷款组成。公司贷款组合中没有次级贷款或夹层融资。RJ银行的免税贷款是向政府和非营利实体提供的长期贷款。这些贷款的总体信用风险通常较低，但也会受到企业客户通常不存在的其他风险的影响，包括与地方政府服务的选民相关的风险，以及确保义务得到适当税收待遇的风险。

无论来源如何，所有的企业贷款和免税贷款都是由RJ银行的信贷政策独立承保的，并须经贷款委员会批准，RJ银行的贷款人员会持续监控信贷质量。RJ银行信贷政策包括基于物业类型、单一借款人贷款限额、贷款期限和结构参数(包括杠杆、偿债覆盖率和偿债能力指导)、行业集中限制、二级还款来源、市政人口统计和其他标准的LTV限额相关标准。RJ银行的很大一部分企业贷款是通过我们的资本市场研究分析师提供的覆盖范围，向我们拥有专业知识的行业的借款人提供的。RJ银行一半以上的企业借款人是上市公司。RJ银行的公司贷款一般由借款人的所有资产担保，在某些情况下由特定房地产的抵押担保，对于免税贷款，通常由收入质押担保。在有限数量的交易中，投资组合中的贷款是在无担保的基础上延长的。此外，所有企业贷款和免税贷款都要接受RJ银行的监管审查。

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管理层的讨论与分析

风险监控流程

RJ银行信用风险策略的另一个组成部分是对所有住宅、SBL、企业和免税信贷敞口的持续风险监测和审查流程，以及我们管理和限制贷款违约产生的信贷损失的严格流程。此外，这些流程中还包括各种其他因素，具体取决于贷款组合。

住宅按揭及SBL及其他贷款组合

RJ银行的SBL和其他投资组合的抵押品是定期监测的，有市场的抵押品是每天监测的。借款人根据需要进行抵押品调整，以确保RJ银行的贷款得到充分担保，从而将其信用风险降至最低。相对于我们的SBL和其他投资组合，抵押品催缴一直很少，到目前为止没有发生任何损失。

在RJ银行的住房抵押贷款组合中，我们跟踪和审查了许多因素来监控信用风险。这些因素包括但不限于：贷款表现趋势、贷款产品参数和资格要求、借款人信用评分、文件水平、贷款目的、地理集中度、平均贷款规模和LTV比率。尽管在建立贷款损失拨备时对这些措施进行了考虑和审查，但并未导致RJ银行的历史损失率做出任何实质性调整。

下表概述了拖欠的住宅按揭贷款，其中绝大部分是首次按揭贷款，包括逾期两次或以上的贷款，以及丧失抵押品赎回权的贷款。下表中的金额不包括向因新冠肺炎大流行而获得忍耐的借款人提供的住宅贷款，这些借款人的贷款在忍耐之前不被视为拖欠。这类贷款在忍耐期过后可能会被认为是拖欠的，这取决于它们的支付状况。因此，随着忍耐期的结束，2021财年被视为拖欠的住宅贷款金额可能会大幅增加。

						拖欠住宅贷款金额																		拖欠住宅贷款占未偿还贷款余额的百分比
百万美元						30-89天						90天或更长时间						总计						30-89天						90天或更长时间						总计
2020年9月30日						$	3					$	7					$	10					0.06		%				0.14		%				0.20		%
2019年9月30日						$	2					$	10					$	12					0.04		%				0.22		%				0.26		%

正如美联储最新报告的那样，我们2020年9月30日的拖欠率继续高于全国平均水平，超过30天的拖欠率为2.68%。

为了管理和限制信贷损失，我们保持着严格的流程来管理我们的贷款拖欠。由于所有住宅第一抵押贷款都由第三方提供服务，主要的收集工作是由服务商承担。RJ银行人员通过就个人贷款状态变化以及及时和适当的收款或物业管理行动和报告的要求(包括对收款过程中使用的第三方(评估师、律师等)的管理)进行广泛沟通，指导并积极监控服务商的工作。此外，每笔逾期60天以上的住房抵押贷款都由RJ银行人员每月审查，并记录在书面报告中，详细说明拖欠信息、余额、催收状态、评估价值和其他数据点。RJ银行高级管理层每季度召开一次会议，讨论逾期60天以上的每笔住房抵押贷款的状况、收集策略和注销建议。对逾期90天以上的贷款获得最新的抵押品估值，并根据这些估值对个别贷款进行冲销。

信用风险也是通过分散住宅抵押贷款组合来管理的。我们的住宅贷款组合中的大部分贷款都是向全国各地的私人客户集团客户提供的。下表详细列出了RJ银行一至四期家庭住房抵押贷款的地理集中度(前五个州)。

						2020年9月30日
						未偿还贷款占RJ银行住宅按揭贷款总额的百分比						未偿还贷款占RJ银行贷款总额的百分比
钙						25.1%						5.8%
平面						16.5%						3.8%
泰克斯						8.8%						2.0%
纽约						6.9%						1.6%
公司						4.2%						1.0%

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管理层的讨论与分析

借款人可能需要增加付款的贷款包括ARM贷款，这些贷款的条款最初只要求支付利息，当只付息期限结束，贷款本金开始摊销时，贷款支付可能会大幅增加。截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日，这些贷款总额分别为16.7亿美元和12.9亿美元，分别约占住宅抵押贷款组合的34%和30%，而其余贷款在2020年9月30日仍处于只计息期，开始摊销前的加权平均年限为6年。

住宅投资组合的信用风险管理的一个组成部分是LTV比率和借款人在发起或购买时的信用评分。RJ银行住宅第一按揭贷款组合的加权平均LTV比率和FICO得分分别为65%和762分。

企业贷款和免税贷款

RJ银行的公司和免税贷款组合中的信用风险以个人贷款为基础进行监测，以了解借款人经营业绩、支付历史、信用评级、抵押品业绩、贷款契约遵从性、半年一次的SNC考试结果、市政府人口统计数据以及包括行业表现和集中度在内的其他因素的趋势。作为信用审查过程的一部分，贷款等级至少每季度审查一次，以确认每个信用的适当风险评级。SNC考试产生的个人贷款评级在收到评级时被纳入RJ银行的内部贷款评级，如果个别贷款的SNC评级低于RJ银行的内部评级，则该贷款将被降级。虽然RJ银行在其贷款评级方法中考虑了SNC历史考试结果，但由于贷款分类过程的主观性，SNC考试与个人贷款内部评级之间的差异通常会出现。这些差异可能会导致在收到SNC考试成绩期间额外拨备贷款损失。RJ银行的免税贷款组合中，大部分是向投资级借款人发放的贷款。有关RJ银行贷款损失拨备的更多信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注2，特别是“银行贷款净额”部分。

信用风险是通过分散企业贷款组合来管理的。RJ银行的企业贷款组合不包含任何单一行业的显著集中度。下表详细列出了RJ银行企业贷款的行业集中度(前五大类别)。

						2020年9月30日
						未偿还贷款占RJ银行企业贷款总额的百分比						未偿还贷款占RJ银行贷款总额的百分比
写字楼房地产						7.5%						3.9%
汽车/交通						6.7%						3.5%
好客						6.5%						3.4%
业务系统和服务						6.3%						3.2%
多户住宅						5.6%						2.9%

新冠肺炎疫情已经对我们的企业贷款组合产生了负面影响，未来可能会继续如此。尽管我们已经减少了对我们认为最容易受到新冠肺炎疫情影响的行业的敞口，如能源、航空公司、娱乐和休闲、餐饮和博彩行业，但我们对这些行业借款人的剩余贷款可能会进一步亏损，特别是在经济状况恶化的情况下。此外，我们继续监控我们对写字楼房地产的敞口，由于新冠肺炎疫情，写字楼房地产的趋势正在迅速变化，可能是永久性的，未来这一领域的贷款可能会遭遇更多损失。作为疫情的直接或间接结果，我们还可能在其他行业的企业贷款上遭遇进一步的损失，包括我们由零售和酒店物业担保的CRE贷款。

尽管本财年我们看到油价恶化，但我们的能源组合主要是向中游分销公司和便利店提供贷款，没有向勘探和生产企业提供贷款。因此，该投资组合的直接大宗商品价格敞口最小。然而，如果我们继续看到油价大幅恶化，我们的借款人，以及我们向这些客户提供的贷款，未来可能会受到负面影响。

流动性风险

有关我们的流动性以及我们如何管理流动性风险的信息，请参阅本表格10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”一节。

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管理层的讨论与分析

操作风险

运营风险一般是指我们的运营造成的损失风险，包括但不限于业务中断、交易的不当或未经授权的执行和处理、我们的技术或财务操作系统的缺陷以及我们的控制流程(包括网络安全事件)的不足或漏洞。有关某些网络安全风险的讨论，请参见表10-K中的“项目1A-风险因素”。我们在不同的市场经营不同的业务，依赖于我们的员工和系统处理大量交易的能力。这些风险没有信贷和市场风险那么直接，但管理它们是至关重要的，特别是在交易量和复杂性不断增加的快速变化的环境中。如果系统出现故障或操作不当，或员工行为不当，我们可能会遭受经济损失、监管制裁和声誉受损。为了减轻和控制运营风险，我们已经制定并继续加强具体的政策和程序，这些政策和程序旨在整个组织以及财务、运营、信息技术、法律、合规、风险管理和内部审计等部门的适当水平上识别和管理运营风险。这些控制机制试图确保运营政策和程序得到遵守，我们的各种业务都在既定的公司政策和限制下运营。关键系统有业务连续性计划，并在认为合适的情况下将冗余构建到系统中。

我们有一个由高级管理层成员组成的操作风险管理委员会，负责审查和解决我们业务中的操作风险。该委员会建立(并将不定期重新评估)重大运营风险的风险偏好水平，监测运营单位的业绩是否符合规定的风险容忍度，并制定企业层面的风险管理政策。

为了应对新冠肺炎疫情，我们启动并成功执行了我们的业务连续性协议，并根据这些协议继续监测新冠肺炎疫情。我们一直在努力保护我们的同事和客户，并确保我们客户的业务运营的连续性。因此，我们的大部分员工都在远程工作。市场剧烈波动的时期，例如应对新冠肺炎大流行的时期，可能会导致特定日期和其他活动的交易量大幅上升，这可能会不时造成运营挑战，导致损失。这些损失可能是由(但不限于)交易错误、交易结算失败、延迟向借款人和交易对手催缴抵押品或我们的系统处理中断造成的。 在截至2020年9月30日的年度内，我们没有出现任何与我们的运营相关的重大亏损。该公司继续监测情况，并根据感染阳性率的地区性指标制定了重新开放我们办事处的分阶段方法，并且已经并将继续遵守所有适用的法律和法规。截至2020年9月30日，我们已经以有限的能力重新开放了我们的某些办事处，并在这些地点按照严格的公共卫生和安全协议运营。

正如在本10-K表格“第1A项-风险因素”中对本公司业务技术风险的讨论中更全面地描述的那样，尽管我们实施了保护措施并努力在情况允许时对其进行修改，但我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到人为错误、自然灾害、断电、网络攻击和其他信息安全漏洞的影响，以及其他可能影响我们业务安全与稳定性的事件。

模型风险

模型风险是指由于模型的设计、实现或使用而产生非预期业务结果的可能性。在整个公司中，模型被用于各种目的，例如金融工具的估值、评估风险、压力测试，以及帮助制定业务决策。模型风险包括管理层基于不正确的模型结果或对模型结果的错误理解和使用做出不正确决策的潜在风险。当模型输出与预期结果不同时，也可能发生模型风险。模型风险可能导致重大财务损失、不准确的财务或监管报告、不一致的业务战略或损害我们的声誉。

模型风险管理(“MRM”)是我们风险管理部门中的一个独立部门，独立于模型所有者、用户和开发人员。我们的模型风险管理框架主要包括模型治理、维护全公司的模型库存、验证和批准整个公司使用的模型以及持续监控。验证结果和发现的问题将报告给企业风险管理委员会和董事会审计与风险委员会。MRM负责独立而有效地挑战模型的完整性、完整性和基于预期用途的设计。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

管理层的讨论与分析

合规风险

合规风险是指公司因未能遵守适用法律、外部标准或内部要求而可能遭受的法律或法规制裁、财务损失或声誉损害的风险。

我们已经建立了一个框架，以监督、管理和降低整个公司的合规风险，无论是在业务、职能、法人实体和司法管辖区内还是跨业务、职能、法人实体和司法管辖区。该框架包括董事会、高级管理层和所有三个风险管理部门的角色和职责。该框架还包括项目和流程，通过这些项目和流程，公司可以识别、评估、控制、测量、监控和报告合规风险，并在整个公司范围内提供与合规相关的培训。合规部在监督、管理和缓解整个公司的合规风险方面发挥着关键的领导作用。它通过每年进行合规风险评估、开展合规监控和测试活动、执行合规政策、培训员工有关合规相关主题以及向董事会和高级管理层报告合规风险相关问题和指标等活动来实现这一目标。

我们将继续投入资源支持公司的合规风险管理框架，包括加强流程和控制，以帮助公司履行监督、管理和缓解合规风险的义务。我们还继续投资于技术，以提高我们员工监控和检测合规风险的能力。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

有关我们对市场风险的定量和定性披露，请参阅本表格10-K中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-风险管理”。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第八项。财务报表和补充数据

目录

			页
独立注册会计师事务所报告书			80
合并财务状况报表			82
合并收益表和全面收益表			83
合并股东权益变动表			84
合并现金流量表			85
合并财务报表附注
注1--陈述的组织和依据			87
注2-重要会计政策摘要			88
附注3-公允价值			105
附注4-可供出售的证券			111
附注5-衍生资产和衍生负债			113
附注6--担保协议和融资			115
注7--银行贷款，净额			116
附注8-可变利息实体			121
附注9--财产和设备，净额			122
附注10-商誉和可确认无形资产，净额			123
附注11--其他资产			125
附注12-租契			125
附注13-银行存款			126
附注14--其他借款			127
附注15-应付高级票据			128
附注16--所得税			129
附注17--承付款、或有事项和担保			131
附注18--累计其他综合收益/(亏损)			134
附注19--收入			135
附注20-利息收入和利息支出			138
注21-以股份为基础的薪酬和其他薪酬			138
附注22-监管资本要求			141
注23-每股收益			143
注24-细分市场信息			144
附注25-简明财务信息(仅限母公司)			146
补充数据			150

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独立注册会计师事务所报告书

致股东和董事会

雷蒙德·詹姆斯金融公司：

对合并财务报表的几点看法

我们审计了雷蒙德·詹姆斯金融公司及其子公司(本公司)截至2020年9月30日和2019年9月30日的合并财务状况表、截至2020年9月30日的三年期间各年度的相关合并收益表和全面收益表、股东权益变动和现金流量，以及相关附注(统称为合并财务报表)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的财务状况，以及截至2020年9月30日的三年期间每年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。

我们还根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)建立的标准，对截至2020年9月30日的公司财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的报告和我们于2020年11月24日发布的报告对公司财务报告内部控制的有效性发表了无保留意见。

意见基础

这些合并财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对这些合并财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于合并财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指向审计委员会传达或要求传达给审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

评估与商业和工业(C&I)和商业地产(CRE)贷款组合有关的贷款损失准备，这些贷款组合都被集体评估为减值

正如综合财务报表附注2及7所述，本公司就集体评估减值贷款(ALL)而计提的贷款损失拨备，是根据经亏损出现期间估计调整后的量化历史亏损率计算的。该公司还通过考虑导致估计损失与定量计算的金额不同的定性因素，调整了量化的历史损失率。截至2020年9月30日，该公司记录的贷款损失拨备总额为3.54亿美元。其中，商业及工业贷款的贷款总额为2亿元，占总津贴额的56%，而综合招聘贷款的贷款总额为1.17亿元，占总津贴额的33%。

80

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我们认为评估所有与C&I和CRE贷款组合相关的项目是一项关键的审计事项，因为它需要很大程度的主观审计师判断和专业的行业技能和知识。在对公司使用的关键因素和假设执行程序时存在主观性，包括选择用于制定损失率的代理数据和评估亏损出现时间。还需要主观判断和专门技能和知识来评估贷款特征，如贷款风险评级，以及评估所有方法的发展和应用以及定性因素的使用。

以下是我们为解决这一关键审计问题而执行的主要程序。我们评估了设计，并测试了与C&I和CRE贷款组合的ALL衡量相关的某些内部控制的操作有效性。这包括与以下相关的控制：(1)所有方法的开发和批准，(2)关键因素和假设以及定性因素的确定和计算，以及(3)所有结果、趋势和比率的分析。我们评估了用于制定损失率的历史代理数据的相关性，方法是将公司的C&I贷款组合特征与历史代理数据特征进行比较。此外，我们通过将CRE损失估计值与独立确定的行业同行群体的损失数据进行比较，对其进行了测试。我们通过测试选定贷款的损失触发和确认日期来评估损失出现期。我们评估了公司使用的基本假设如何纳入准确的指标和其他信息，以及如何按照定性框架进行应用。此外，我们还聘请了具有专业行业技能和知识的信用风险专业人员，他们协助测试公司的流程，包括：

•评估公司的所有方法，以确定其是否足够结构化、透明和可重复，以产生符合美国公认会计原则的估计；

•对选定的贷款执行信用文件审查，以评估贷款特征，如贷款风险评级，以及

•评估定性框架的概念合理性，以确定其是否确定了定量估计未捕获的相关增量风险。

/s/毕马威会计师事务所

自2001年以来，我们一直担任本公司的审计师。

佛罗里达州坦帕市

2020年11月24日

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合并财务状况表
						9月30日，
$(百万美元)，每股金额除外						2020						2019
资产：
现金和现金等价物						$	5,390					$	3,957
按规定分开的现金和现金等价物						4,244						2,014
抵押协议						422						591
按公允价值计算的金融工具：
交易工具($265及$535作为抵押品质押)						513						708
可供出售的证券($23及$24作为抵押品质押)						7,650						3,093
衍生资产						438						338
其他投资($37及$32作为抵押品质押)						334						365
经纪客户应收账款净额						2,435						2,671
其他应收账款，净额						927						830
银行贷款，净额						21,195						20,891
提供给财务顾问的贷款，净额						1,012						983
财产和设备，净额						535						527
递延所得税，净额						262						231
商誉和可识别无形资产净额						600						611
其他资产						1,525						1,020
总资产						$	47,482					$	38,830
负债和股东权益：
银行存款						$	26,801					$	22,281
抵押融资						250						473
按公允价值计算的金融工具负债：
交易工具						240						296
衍生负债						393						313
经纪业务客户应付款						6,792						4,361
应计薪酬、佣金和福利						1,384						1,272
其他应付款						1,513						747
其他借款						888						894
应付优先票据						2,045						1,550
总负债						40,306						32,187
承付款和或有事项(见附注17)
股东权益
优先股；$.10票面价值；10,000,000认可股份；-0-已发行和已发行股票						—						—
普通股；$.01票面价值；350,000,000授权股份；159,007,158和158,435,030分别于2020年和2019年9月30日发行的股票，以及136,556,559和137,841,952分别截至2020年和2019年9月30日的流通股						2						2
额外实收资本						2,007						1,938
留存收益						6,484						5,874
库存股，按成本价计算；22,450,599和20,593,078分别截至2020年和2019年9月30日的普通股						(1,390)						(1,210)
累计其他综合收益/(亏损)						11						(23)
雷蒙德·詹姆斯金融公司的总股本。						7,114						6,581
非控制性权益						62						62
股东权益总额						7,176						6,643
总负债和股东权益						$	47,482					$	38,830

请参阅合并财务报表附注。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并收益表和全面收益表

						截至九月三十日止年度，
以百万美元计，每股除外						2020						2019						2018
收入：
资产管理及相关行政收费						$	3,834					$	3,451					$	3,119
经纪业务收入：
证券佣金						1,468						1,450						1,626
主要交易记录						488						357						329
经纪业务总收入						1,956						1,807						1,955
帐户费和服务费						624						738						713
投资银行业务						650						596						501
利息收入						1,000						1,281						1,044
其他						104						150						144
总收入						8,168						8,023						7,476
利息支出						(178)						(283)						(202)
净收入						7,990						7,740						7,274
非利息支出：
薪酬、佣金和福利						5,465						5,087						4,795
非补偿费用：
通信和信息处理						393						373						352
入住率和设备						225						218						202
业务发展						134						194						181
投资分项咨询费						101						94						92
专业费用						91						85						74
银行贷款损失准备						233						22						20
收购和处置相关费用						7						15						4
减少劳动力开支						46						—						—
其他						243						277						243
非补偿费用总额						1,473						1,278						1,168
非利息支出总额						6,938						6,365						5,963
税前收入						1,052						1,375						1,311
所得税拨备						234						341						454
净收入						$	818					$	1,034					$	857
普通股每股收益-基本						$	5.94					$	7.32					$	5.89
每股普通股收益-稀释后						$	5.83					$	7.17					$	5.75
加权平均已发行普通股-基本						137.6						141.0						145.3
加权平均普通股和普通股等值流通股-稀释						140.2						144.0						148.8
净收入						$	818					$	1,034					$	857
其他综合收益/(亏损)，税后净额：
可供出售的证券						68						71						(42)
货币换算，扣除净投资套期保值的影响						—						(2)						(3)
现金流对冲						(34)						(61)						33
扣除税后的其他综合收益/(亏损)合计						$	34					$	8					$	(12)
综合收益总额						$	852					$	1,042					$	845

请参阅合并财务报表附注。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合并股东权益变动表
						截至九月三十日止年度，
$(百万美元)，每股金额除外						2020						2019						2018
普通股，面值$.01每股：
年初余额						$	2					$	2					$	2
股票发行						—						—						—
年终余额						2						2						2
额外实收资本：
年初余额						1,938						1,808						1,645
员工购股						36						34						31
股票期权的行使和限制性股票单位的归属(扣除没收)						(80)						21						32
限制性股票、股票期权和限制性股票单位费用						113						107						98
收购非控股权益及其他						—						(32)						2
年终余额						2,007						1,938						1,808
留存收益：
年初余额						5,874						5,032						4,340
雷蒙德·詹姆斯金融公司的净收入						818						1,034						857
宣布派发现金股息(见附注23)						(208)						(196)						(164)
其他						—						4						(1)
年终余额						6,484						5,874						5,032
库存股：
年初余额						(1,210)						(447)						(390)
购买/交出						(273)						(759)						(45)
股票期权的行使和限制性股票单位的归属(扣除没收)						93						(4)						(12)
年终余额						(1,390)						(1,210)						(447)
累计其他综合收益/(亏损)：
年初余额						(23)						(27)						(15)
其他综合收益/(亏损)，税后净额						34						8						(12)
其他						—						(4)						—
年终余额						11						(23)						(27)
雷蒙德·詹姆斯金融公司的总股本。						$	7,114					$	6,581					$	6,368
非控股权益：
年初余额						$	62					$	84					$	112
可归因于非控股权益的净亏损						(26)						(14)						(6)
出资						3						2						—
分发和其他						23						(10)						(22)
年终余额						62						62						84
股东权益总额						$	7,176					$	6,643					$	6,452

请参阅合并财务报表附注。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并现金流量表

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
经营活动的现金流：
净收入						$	818					$	1,034					$	857
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
折旧及摊销						119						112						99
递延所得税						(39)						(23)						117
可供出售证券的溢价和折价摊销以及其他投资的损失						57						14						21
贷款损失准备金、法律和监管程序以及坏账						257						59						55
基于股份的薪酬费用						120						112						99
公司拥有的人寿保险单扣除费用后的未实现收益						(46)						(10)						(32)
商誉减值						—						19						—
其他						92						51						17
净变化：
担保协议，扣除担保融资后的净额						(55)						(101)						(83)
提供给财务顾问的贷款，扣除还款后的净额						(49)						(79)						(87)
经纪业务客户应收账款和其他应收账款净额						127						682						(491)
净交易工具						150						41						(143)
衍生工具，净值						(51)						(144)						73
其他资产						(13)						(71)						—
经纪业务客户应付账款及其他应付账款						2,486						(1,231)						346
应计薪酬、佣金和福利						70						80						132
持有待售贷款的购买和来源，扣除出售证券化和待售贷款所得款项后的净额						11						32						(96)
经营活动提供的净现金						4,054						577						884
投资活动的现金流：
物业和设备的附加费						(124)						(138)						(134)
银行贷款增加，净额						(1,136)						(1,605)						(2,818)
出售为投资而持有的贷款所得收益						634						235						193
购买可供出售的证券						(5,710)						(1,027)						(1,124)
可供出售证券到期、偿还和赎回						1,188						644						495
出售可供出售证券所得款项						222						—						45
企业收购，扣除收购现金后的净额						(5)						(5)						(159)
其他投资活动，净额						(54)						(1)						26
用于投资活动的净现金						(4,985)						(1,897)						(3,476)

请参阅合并财务报表附注。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司 合并现金流量表 (续上一页)
						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
融资活动的现金流：
RJF信贷贷款的借款收益						—						300						300
偿还RJF信贷安排的借款						—						(300)						(300)
短期借款偿还净额						—						—						(610)
联邦住房贷款银行预付款的收益						850						850						850
偿还联邦住房贷款银行垫款和其他借款资金						(855)						(855)						(855)
优先票据发行收益，扣除已支付的债务发行成本						494						—						—
与收购相关的或有对价支付，净额						—						—						(7)
行使股票期权和购买员工股票						62						65						63
银行存款增加						4,520						2,339						2,210
购买库存股						(272)						(778)						(62)
普通股股息						(205)						(191)						(151)
对非控股权益的收购和分配，净额						(1)						(57)						(18)
融资活动提供的现金净额						4,593						1,373						1,420
货币调整：
汇率变动对现金的影响						1						(23)						(33)
按规定分开的现金和现金等价物以及现金和现金等价物净增加/(减少)						3,663						30						(1,205)
年初按规定分离的现金和现金等价物以及现金和现金等价物						5,971						5,941						7,146
年终按规定分开的现金和现金等价物以及现金和现金等价物						$	9,634					$	5,971					$	5,941
现金和现金等价物						$	5,390					$	3,957					$	3,500
按规定分开的现金和现金等价物						4,244						2,014						2,441
年终按规定分开的现金和现金等价物以及现金和现金等价物总额						$	9,634					$	5,971					$	5,941
现金流量信息的补充披露：
支付利息的现金						$	164					$	283					$	201
缴纳所得税的现金，净额						$	246					$	390					$	231

请参阅合并财务报表附注。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

2020年9月30日

注1-陈述的组织和基础

组织

雷蒙德·詹姆斯金融公司(“RJF”，“公司”或“公司”)是一家金融控股公司，与其子公司一起从事各种金融服务活动，包括向零售和机构客户提供投资管理服务，股票和债务证券的承销、分销、交易和经纪，以及共同基金和其他投资产品的销售。该公司还提供企业和零售银行服务以及信托服务。有关我们业务部门的更多信息，请参阅本10-K表格的附注24。在此使用的术语“我们”、“我们”或“我们”是指RJF和/或其一个或多个子公司。

陈述的基础

随附的合并财务报表包括RJF及其合并子公司的账户，这些账户通常通过多数表决权权益控制。我们整合了我们所有的100%拥有的子公司。此外，我们还合并任何我们是主要受益人的可变利益实体(“VIE”)。有关这些VIE的其他信息请参阅本表格10-K的附注2和附注8。当我们在一个实体中没有控股权，但我们对该实体施加重大影响时，我们采用权益会计法。所有重要的公司间余额和交易均已在合并中冲销。

从2019年4月起，我们增加了对ClariVest Asset Management LLC(以下简称ClariVest)的持股45%至100%使ClariVest成为Eagle Asset Management的全资子公司。ClariVest自我们首次投资以来一直包含在我们的合并财务报表中45我们得出的结论是，我们需要按照会计准则的定义进行合并。所有权的增加被解释为股东股权交易。

会计估计和假设

根据美国(“美国”)编制合并财务报表公认会计原则(“GAAP”)要求我们作出某些估计和假设，这些估计和假设会影响于合并财务报表日期报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同，并可能对合并财务报表产生实质性影响。

重新分类

某些前期金额已重新分类，以符合本年度的列报情况。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

注2-重要会计政策摘要

确认非利息收入

当承诺的商品或服务交付给我们的客户时，来自与客户的合同的收入被确认，金额是我们希望用这些商品或服务交换这些商品或服务的金额(即交易价格)。与客户签订的合同可以包括多项服务，如果确定它们是不同的，则将这些服务作为单独的“履约义务”进行核算。当我们将承诺的货物或服务转让给我们的客户时，我们对客户的履行义务通常会得到履行，无论是在某个时间点上，还是在一段时间内。在某一时间点转移的履约义务的收入在客户获得对承诺的货物或服务的控制权时确认。随着时间的推移，我们履行履行义务所产生的收入将以描述我们在转移商品或服务控制权方面的表现的方式确认，这通常是基于经过的时间来衡量的，因为我们的客户在提供服务时获得了我们的服务的好处。

支付我们大部分服务的费用被认为是可变的考虑因素，因为我们预计将获得的收入受到我们无法控制的因素的影响，包括市场状况。可变对价仅在金额不会发生重大逆转时才计入收入中，这通常是在解决了有关将收到的收入金额的不确定性时。当我们在履行对客户的义务之前收到付款时，我们会记录从与客户签订的合同中获得的递延收入。

在我们与客户签订的某些合同中，我们让第三方参与向客户提供服务。我们通常被认为在承诺的服务转移给客户之前对其进行控制。据此，我们提出了相关成本的相关收入总额。

资产管理及相关行政收费

我们为零售和机构客户提供资产管理、投资组合管理和相关行政服务，赚取资产管理和相关行政费用。此类费用一般按我们私人客户集团(“盈科”)部门收费账户中客户资产价值的百分比计算，或按Carillon Tower Advisers及其附属公司(统称“Carillon Tower Advisers”)在我们资产管理部门管理的资产净值计算。这些资产的价值受到市场波动和资产净流入或净流出的影响。费用通常按季度收取，并基于季度初或季度末的余额，或整个季度的平均余额。资产管理和相关行政费用在提供服务时按月(即按时间)确认。

与盈科管理下的收费账户相关的收入由盈科和资产管理部门分享，其数额取决于客户是否投资于由我们的资产管理部门监管的“管理项目”(即，包括在资产管理部门管理的金融资产(“AUM”)中)和提供的行政服务。Carillon Tower Advisers为代表我们管理的第三方机构、机构账户或自营共同基金管理的零售账户赚取的资产管理收入完全记录在资产管理部门。

经纪业务收入

证券佣金

共同和其他基金产品以及保险和年金产品

我们从与共同基金和其他基金、固定和可变年金以及保险产品相关的分销和相关支持服务中赚取收入。根据所售产品的不同，我们可能会收到预付服务费、后续佣金或两者的某种组合。收到的预付佣金一般按销售时投资额或合同价值的固定比率计算，一般在销售时确认。往绩佣金通常是以基金资产净值或保险单或年金合同的价值为百分比的固定利率为基础的。当我们的客户持有投资或合同时，往绩佣金通常按月或按季度收取。由于这些往绩佣金是基于我们无法控制的因素，包括市场走势和客户行为(即客户持有他们的投资、保险单或年金合同的时间)，因此当很可能不会发生重大逆转时，此类收入才会得到确认。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

股票、交易所买卖基金和固定收益产品

我们为客户赚取执行和清算交易的佣金，主要是上市和场外交易(“OTC”)股票证券，包括交易所交易基金(ETF)和期权。这些收入主要来自我们盈科部门零售客户的交易，以及与我们资本市场部门代理交易的销售和交易活动相关的服务。佣金在交易日确认，通常在结算日收到客户的佣金，我们在交易日和从客户收取的日期之间记录应收账款。

主要交易记录

本金交易包括客户购买和销售金融工具(包括固定收益、股权证券和衍生品)的收入，我们在本金基础上进行交易。为了促进这类交易，我们存有金融工具的库存。这类存货的损益，包括已实现和未实现的，都报告为本金交易收入。

帐户费和服务费

互惠基金及年金服务费

我们通过向产品合作伙伴提供销售和营销支持以及支持他们的产品在我们的平台上的可用性和分销而赚取服务费。我们还从这些合作伙伴那里赚取向这些合作伙伴提供会计和行政服务的服务费。这些费用按月或按季收取，通常基于资产的市场价值或此类计划中的头寸数量，在某些情况下是固定的年费，并随着服务的执行而随着时间的推移而确认。

RJBDP费用

我们从多家银行赚取服务费，因为我们提供与客户存款相关的行政服务，这些存款作为雷蒙德·詹姆斯银行存款计划(RJBDP)的一部分被扫到这些银行，这是我们的多家银行清理计划的一部分。从第三方银行收到的金额本质上是可变的，并根据计划中客户的现金余额以及短期利率水平和第三方银行在RJBDP余额上支付给客户的利息而波动。这些费用是在执行相关行政服务时随时间推移而赚取的，并按月收取。我们的PCG部门还从RJ银行赚取服务费，服务费是根据被扫到RJ银行的账户数量计算的。这些费用在合并中被取消。

投资银行业务

我们从投资银行交易中赚取收入，包括公共和私人股本以及债务融资、并购咨询服务和其他咨询服务。承销收入通常从汇给发行人的收益中扣除，如果与支付金额没有不确定性或意外情况，承销收入将在交易日确认。并购和咨询任务的费用通常在与交易相关的服务根据合约条款完成时确认。并购和咨询服务的费用通常是预先收取的，作为不可退还的预订费，或者在交易完成后作为成功费用。与投资银行交易相关的费用一般会递延，直到确认相关收入或以其他方式完成转让。这些费用包括在我们的综合损益表和全面收益表上的“专业费用”中。

我们选择了会计准则允许的实际权宜之计，不披露与最初预期期限为一年或更短的合同有关的剩余履约义务的信息。有关我们收入来源的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注19。

现金和现金等价物

我们的现金等价物包括原始到期日在3个月或以下的货币市场基金或高流动性投资，但用于交易的除外。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

按规定分开的现金和现金等价物

根据1934年“证券交易法”第15c3-3条的规定，Raymond James&Associates，Inc.(“RJ&A”)作为一家拥有客户账户的经纪交易商，必须为其客户的独家利益在单独的储备账户中保存现金或合格证券。本公司综合财务状况表中“根据规定分离的现金和现金等价物”中包含的金额是指在每个相应的期末出于监管目的存入我们单独储备账户的现金和现金等价物的金额，其中包括原始到期日为3个月或更短的高流动性投资。我们还可能不时地将高流动性证券分开，比如美国国债，这些证券的原始到期日超过3个月。此类证券在我们的综合财务状况报表中按公允价值列账。此外，雷蒙德·詹姆斯有限公司(“RJ有限公司”)必须以信托形式持有客户注册退休储蓄计划资金。

担保协议和融资

根据转售协议购买的证券和根据回购协议出售的证券

我们根据短期协议购买证券转售(“逆回购协议”)。此外，我们根据回购协议(“回购协议”)出售证券。逆回购协议和回购协议都作为抵押融资入账，并按合同金额加应计利息列账。我们收到的抵押品的公允价值通常等于或超过根据逆回购协议借出的本金，以减轻信贷敞口。为了确保相关抵押品的市场价值保持充足，抵押品价值每天都会进行评估，并在合同需要时从交易对手那里获得抵押品或将抵押品返还给交易对手。根据回购协议，我们被要求提供的抵押品金额通常超过这些协议的账面价值。如果我们质押的作为抵押品的证券的市场价值下降，我们可能不得不提供额外的抵押品或减少借款金额。逆回购协议和回购协议分别包括在我们的综合财务状况报表中的“抵押协议”和“抵押融资”中。有关抵押协议和融资的更多信息，请参见附注6。

借入证券和借出证券

我们充当经纪自营商和其他金融机构之间的中间人，从一家经纪自营商那里借入证券，然后要么借给另一家经纪自营商，要么用它们来回补空头头寸。在允许的情况下，我们还向经纪自营商和其他金融机构借出公司、我们的客户或我们收到的其他抵押品拥有的证券。借入的证券和借出的证券交易都作为抵押融资入账，并按预付或收到的现金金额记录。在证券借贷交易中，我们被要求向贷款人存入现金，其金额一般高于所借证券的市值。对于借出的证券，我们收到的现金通常超过借出证券的市值。我们每天评估借入和借出的证券的市值，并在必要时获得或退还额外的抵押品。借入和借出的证券分别包括在我们的综合财务状况报表中的“抵押协议”和“抵押融资”中。有关抵押协议和融资的更多信息，请参见附注6。

按公允价值计算的金融工具、金融工具负债

“金融工具”和“金融工具负债”按公允价值入账。公允价值被公认会计原则定义为在资产或负债的本金或最有利市场的计量日期，在市场参与者之间的有序交易中为出售资产或转移负债而收取的价格(退出价格)。

在根据公认会计原则确定我们金融工具的公允价值时，我们使用各种估值方法，包括市场和/或收益法。公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的计量。因此，我们的公允价值计量反映了我们认为市场参与者将在计量日为资产或负债定价时使用的假设。GAAP规定了以下三个级别用于对我们的公允价值计量进行分类。

第1级-第1级包括的金融工具是高流动性的工具，使用活跃市场上相同资产或负债的未调整报价进行估值。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

第2级-第2级报告的金融工具包括那些定价投入不是活跃市场未调整报价，但截至报告日期直接或间接可见的金融工具(即类似工具的价格)。

第3级-第3级报告的金融工具几乎没有(如果有的话)市场活动，并使用对公允价值计量重要且不可观察的一种或多种投入进行计量。这些估值需要判断或估计。这些工具通常使用现金流贴现技术、市场倍数或特定于投资的事件进行估值。

GAAP要求我们在进行公允价值计量时，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。可观察投入的可获得性可能因工具而异，在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次中的工具水平基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。我们对某一特定投入对某一工具公允价值计量的重要性的评估，需要判断和考虑该工具特有的因素。

估值技术和投入

我们某些金融工具的公允价值是使用定价模型和其他涉及管理层判断的估值技术得出的。金融工具的价格透明度是决定金融工具公允价值所涉及的判断程度的关键因素。交易活跃的金融工具通常比交易频率较低的金融工具具有更高的价格透明度。根据公认会计原则，用于确定金融工具市场活跃或不活跃的标准是基于特定的资产或负债。对于股权证券，我们对活跃交易的定义是基于日均交易量。我们已经确定，截至2020年9月30日和2019年9月30日，包括私募股权投资在内的某些其他类型金融工具的市场都不确定或不活跃。因此，这些金融工具的估值包括管理层在确定现有市场信息的相关性和可靠性方面的判断。

本公司综合财务状况报表中与公允价值金融工具相关的公允价值层次、具体估值技术和其他重要会计政策描述如下。

已售出但尚未购买的交易工具和交易工具

已出售但尚未购买的交易工具主要由我们的经纪-交易商子公司持有的金融工具组成，包括债务证券、股权证券、经纪存单和其他证券。这些工具按公允价值记录，已实现和未实现损益反映在当期净收入中。

当可用时，我们使用活跃市场的报价来确定我们交易工具的公允价值。这类工具被归类在公允价值层次的第一级。

当交易工具在二级市场交易且不存在相同工具的市场报价时，我们利用估值技术(包括矩阵定价)来估计公允价值。矩阵定价通常利用基于价差的模型，定期重新校准到可观察到的输入，如市场交易或类似证券的交易商出价，以得出工具的公允价值。估值技术还可能依赖于其他可观察到的输入，如收益率曲线、利率和预期本金偿还以及违约概率。我们利用第三方定价服务的价格来证实我们对公允价值的估计。根据证券类型的不同，定价服务可以提供标价、矩阵价格或使用包括经纪-交易商报价在内的其他方法。使用这些技术估值的证券被归类在公允价值等级的第二级。

我们抵消以公允价值记录的相同证券的多头和空头头寸，作为我们交易工具的一部分(多头头寸)和已出售但尚未购买的交易工具的一部分(空头头寸)。

可供出售的证券

可供出售的证券一般由RJ银行持有，并在购买之日进行分类。它们主要由机构抵押贷款支持证券(MBS)和机构抵押贷款债券(CMO)组成，这些证券由美国政府或其机构担保。RJ银行拥有的可供出售的证券被用作其

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合并财务报表附注

利率风险和流动性管理策略，并可能因应利率变化、提前还款风险变化或其他因素而出售。

可供出售证券的利息按权责发生制在利息收入中确认。折扣增加，溢价摊销，作为一种调整，收益超过证券的估计平均寿命。出售可供出售证券的已实现损益使用特定的识别方法确认，并反映在出售期间的“其他”收入中。可供出售证券的未实现收益或亏损(被视为非暂时减值的证券除外)通过其他全面收益/(亏损)(“保监局”)记录，此后在我们的综合财务状况报表中作为累计其他全面收益(“保证金”)的组成部分在权益中列示。

对于报告期末处于未实现亏损状态的任何可供出售证券，我们将评估该等证券是否在非临时性基础上减值。为了确定减值是否是暂时的，我们考虑了以下因素：我们出售证券的意图，我们对我们是否更有可能被要求在收回其摊销成本基础之前出售证券的评估，以及表明我们将全部收回证券的摊销成本基础的证据是否超过了相反的证据。评估中考虑的证据包括减值的原因、减值的严重程度和持续时间、期末后价值的变化、发行人或行业最近发生的事件以及证券的预测表现。由于美国政府或其机构保证全额支付本金和利息，以及我们持有这些证券的能力和意图，我们不认为我们的机构可供出售的证券是暂时受损的。

我们可供出售证券的公允价值主要是根据第三方定价服务的估值模型来确定的。第三方定价服务利用类似证券的可观察市场数据提供可比价格评估，其中包括可观察数据，包括基准收益率、报告的交易、经纪-交易商报价、发行人价差、双边市场、基准证券、投标、报价、包括市场研究出版物在内的参考数据以及贷款表现经验。我们利用其他第三方定价服务来验证从主要定价服务获得的定价信息。使用依赖于可观察到的市场数据的估值技术进行估值的证券被归类在公允价值等级的第二级。

衍生资产和衍生负债

我们的衍生资产和衍生负债按公允价值入账，并计入我们综合财务状况表中的“衍生资产”和“衍生负债”。为了减少我们某些衍生品交易的信用风险，我们可以签订总净额结算安排，允许与每个交易对手进行所有衍生品交易的净额结算。此外，信用支持附件允许主净额结算协议的当事人通过要求没有钱的一方提供抵押品来降低他们的信用风险。我们接受现金或其他有价证券形式的抵押品。在允许的情况下，我们选择将根据可法律强制执行的主净额结算协议签订的某些衍生品逐笔净额结算，因此，在公平的情况下，我们选择逐笔净额结算根据可依法强制执行的主净额结算协议签订的某些衍生品。因此，在公平的情况下，我们可以接受现金或其他有价证券形式的抵押品。当我们选择按交易对手净额计算此类衍生品的公允价值时，我们也会按交易对手净额交换现金抵押品，作为这些衍生品协议的一部分。我们还可能要求某些交易对手在衍生品协议开始时交一笔保证金，称为“初始保证金”。这笔初始保证金包括在我们的综合财务状况报表上的“其他应付款项”中。

我们还被要求在清算机构保持存款，我们利用这些机构清算我们的某些利率衍生品，我们已经为这些衍生品贴出了证券作为抵押品。这笔初始保证金作为“其他投资”和“可供出售证券”的组成部分包括在我们的综合财务状况报表中。每天，由于这些清算机构清算的衍生品的公允价值发生变化，我们也会向它们支付现金，或从它们那里收取现金。该等款项被称为“变动保证金”，并被视为相关衍生工具的结算。

固定收益业务运营

我们在固定收益业务中加入利率衍生品，以促进客户交易或积极管理客户活动产生的风险敞口，包括我们交易库存的一部分。这些衍生品大多在场外交易市场交易，并直接与另一交易对手执行，或通过清算组织进行清算和结算。我们固定收益衍生品的已实现和未实现收益或损失记录在我们的综合收益表和全面收益表的“主要交易”中。这些利率衍生品的公允价值是从内部定价模型获得的，该模型考虑了当前市场交易水平和标的金融工具的合同价格，以及时间价值、收益率曲线和头寸背后的其他波动因素。由于我们的模型输入可以在流动性市场中观察到，并且模型不需要重大判断，因此这种衍生品

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合并财务报表附注

被归类在公允价值层次结构的第二级。我们通过准备使用第三方模型的独立计算来证实我们内部定价模型的输出。我们的固定收益业务还持有作为衍生品入账的待公布(“TBA”)证券合约，这些合约被归类在公允价值层次的第一级。

配套图书

我们还为与客户签订利率衍生品的配对账面衍生品交易提供便利。对于我们与客户达成的每一项衍生品，我们也会按照反映客户与信用支持提供商(即第三方金融机构)交易的条款签订抵消性衍生品。根据这些衍生品要求交换的任何抵押品都直接在客户和第三方金融机构之间进行管理。由于这种直通交易结构，我们完全缓解了这些衍生品的市场和信用风险。因此，公允价值处于资产位置的衍生品具有相等的、抵销的衍生品负债。公允价值乃采用内部定价模式厘定，该模式包括来自独立定价来源的资料，以根据每项相关衍生工具预测未来现金流。由于公允价值的任何变动完全被抵销衍生工具的公允价值变动所抵销，因此该等衍生工具的公允价值变动对我们的综合收益表和全面收益表没有净影响。我们在交易日确认这些衍生品的收入，按我们预计在衍生品有效期内从第三方金融机构获得的预期现金流的现值计算。这些现金流在开始之日的现值与可能收到的总额之间的差额在合同期限内计入收入。这些交易的收入包括在我们的综合收益表和全面收益表中的“其他”收入中。

RJ银行衍生品

外汇衍生品

我们签订三个月远期外汇合约主要是为了对冲RJ银行在加拿大子公司的投资风险，以及以美元以外的货币进行交易所产生的风险。这些衍生品中的大多数被指定为净投资对冲。与RJ银行指定的净投资对冲相关的损益在扣除税收后记入股东权益，作为AOCI累计换算调整部分的一部分，如果净投资被出售或大量清算，这些余额会影响“其他”收入。非指定衍生工具的损益记录在我们的综合收益表和全面收益表的收益中。在每个报告期，我们使用一种基于远期汇率变化的方法，并使用假设衍生品方法来衡量对冲效果。由于套期保值工具的条款和假设衍生工具的条款在开始时一般都是匹配的，因此预计套期保值将是高度有效的。

我们远期外汇合约的公允价值是通过从第三方定价服务或模型获得估值来确定的。这些估值是基于现货汇率、外汇汇率以及美国和外国利率曲线等可观察到的输入。我们通过使用第二第三方估值模型准备独立计算来验证第三方估值模型中使用的可观察输入。这些远期外汇合约被归类在公允价值等级的第二级。

利率衍生品

与RJ银行持有的某些资产相关的现金流提供固定利率的利息收入。因此，在没有任何风险缓解的情况下，这些资产的价值会根据市场利率随时间的变化而波动。RJ银行从联邦住房贷款银行(“FHLB”)获得浮动利率垫款，为这些资产提供部分资金，然后签订利率合同，将这些债务的可变利息支付转换为固定利息支付。这些利率互换被指定为现金流对冲，有效地固定了RJ银行与这些资产相关的资金成本，以缓解部分市场风险。RJ银行现金流对冲的收益或亏损作为AOCI现金流对冲组成部分的一部分记录在股东权益中，并在对冲交易影响收益时(特别是在对冲借款产生利息支出时)重新分类为收益。对冲效果在开始时和每个报告期都使用回归分析进行评估。由于套期保值工具和套期保值交易的关键条款在开始时是匹配的，管理层期望套期保值在尚未完成时有效。这些利率互换的公允价值是通过从第三方定价服务获得估值来确定的。这些第三方估值基于时间价值和收益率曲线等可观察到的输入。我们通过使用第二第三方模型准备独立计算来验证这些可观察到的输入。套期保值活动产生的现金流与被套期保值项目属于同一类别。用于管理利率的衍生工具产生的现金流被归类为经营活动。我们将这些衍生品归入公允价值层次的第二级。

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合并财务报表附注

其他投资

其他投资主要包括私募股权投资、在清算机构质押作为抵押品的证券，以及在加拿大金融机构的定期存款。我们在清算机构质押为抵押品的证券(主要包括美国国债)和定期存款被归类在公允价值层次结构的第一级。

私募股权投资

私募股权投资包括直接投资、对我们发起的第三方私募股权基金和各种遗留私募股权基金的投资。我们投资的私募股权基金主要是封闭式基金，我们的投资一般不符合赎回资格。当标的资产被清算或分配时，我们从这些基金获得分配。这些投资按公允价值计量，任何收益或损失都在我们的综合收益表和全面收益表的“其他”收入中确认。私募股权投资的公允价值是利用基金的资产净值(“资产净值”)作为一种实用的权宜之计或第三级估值技术来确定的。

在下列情况下，我们利用资产净值或其等价物来确定我们私募股权投资的公允价值：(1)基金没有易于确定的公允价值；(2)基金的资产净值是按照投资公司会计的计量原则计算的，包括按公允价值计量标的投资；(3)我们不可能以资产净值以外的金额出售投资。(3)资产净值是根据我们在基金净资产中所占的比例计算的，而不是按资产净值计算的。(2)基金的资产净值是按照投资公司会计的计量原则计算的，包括按公允价值计量标的投资。(3)我们不可能以资产净值以外的金额出售投资。(3)资产净值是根据我们在基金净资产中所占的比例计算的

我们的私募股权投资组合中未按资产净值估值的部分最初以交易价格估值，直到重大交易或事态发展表明这些投资的账面价值发生变化是适当的。这些投资的账面价值根据财务业绩、投资特定事件、与第三方的融资和销售交易和/或包含市场前景变化的贴现现金流模型进行调整。使用这些估值技术进行估值的投资被归类在公允价值层次的第三级。这类投资的估值需要判断，因为这些资产没有报价的市场价格、固有的缺乏流动性和长期性质。因此，这些价值无法精确确定，计算出的公允价值估计在当前销售中可能无法实现。

经纪客户应收账款净额

经纪业务客户应收账款包括我们经纪自营商和资产管理子公司客户的应收账款。来自经纪自营商客户的应收账款主要是现金和保证金交易的到期金额，通常以客户拥有的证券为抵押。资产管理客户的应收款项主要用于应计资产管理费。经纪业务客户应收账款在扣除任何坏账准备后按未偿还本金余额报告。当不能合理地保证可收集性时，就会设立免税额。当来自经纪客户的应收账款被视为减值时，减值金额一般根据作为抵押品的证券的公允价值计量，公允价值基于独立来源的当前价格，如上市市场价格或经纪自营商报价。我们的坏账拨备在2020年9月30日和2019年9月30日都微不足道。

客户实益拥有的证券，包括抵押保证金或其他类似交易的证券，不会反映在我们的综合财务状况报表中(有关该抵押品的更多信息，请参阅附注6)。

其他应收账款，净额

其他应收账款主要包括经纪人、交易商和结算组织的应收账款、应计利息应收账款和产品发起人的应计手续费。来自经纪商、交易商和结算组织的应收账款主要包括向结算机构交存的现金保证金，包括初始保证金、与出售已交易但尚未结算的证券有关的应收账款，以及未能交割的证券的应收账款。

我们在综合财务状况表上列报“其他应收账款”，不包括任何备抵。

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合并财务报表附注

银行贷款，净额

为投资而持有的贷款

银行贷款由RJ银行发起或购买的贷款组成，包括商业和工业(“C&I”)贷款、免税贷款、商业和住宅房地产贷款、基于证券的贷款(“SBL”)和其他贷款。我们有意愿和能力持有到到期或偿还的贷款，记录在其未偿还本金余额加上与购买贷款相关的任何溢价，减去贷款损失拨备和与购买贷款相关的任何折扣，并扣除递延费用和发起贷款的成本。贷款发放费和直接成本，以及非循环贷款的溢价和折扣，使用利息方法资本化并在利息收入中确认。对于循环贷款，采用基于合同期限的直线法。在二级市场购买的银团贷款自交易日起确认。利息收入按权责发生制确认。

我们把我们的贷款组合分成六贷款组合细分：C&I、商业地产(“CRE”)、CRE建筑、免税、住宅抵押贷款和SBL等。这些组合类别亦可用作组合贷款类别，以供信贷分析之用，但住宅按揭贷款则进一步细分为住宅第一按揭类别及住宅房屋净值类别。

持有待售贷款

若干按固定利率条款发放及拟在二手市场出售的住宅按揭贷款，以及已购入并拟在二手市场出售但尚未汇集作证券化用途的小企业管理局(“SBA”)贷款，均以成本或估计公允价值较低的价格列账。持有待售住宅按揭贷款的公允价值是根据从类似贷款交易对手处取得的可见价格估计的。这些非经常性公允价值计量被归类在公允价值等级的第二级。

我们购买SBA贷款的担保部分，并根据持有待售贷款的政策对这些贷款进行核算。然后，我们将具有类似特征的SBA贷款聚合成证券化池，并在二级市场出售这些池。个人贷款可以在证券化之前出售。

SBA贷款的公允价值的确定取决于它们的意向处置。将单独出售的SBA贷款的公允价值是根据其承诺的销售价格确定的。将被聚合到证券化池中的贷款的公允价值将根据第三方报价确定，这些贷款承诺出售。所有其他SBA贷款的公允价值都是通过第三方定价服务确定的。除承诺单独出售的贷款外，SBA贷款的价格是通过将贷款样本的第三方报价或第三方定价服务价格(如果适用)与从外部来源获得的可观察到的市场交易进行比较来验证的。

一旦SBA贷款被证券化到一个池中，相应的证券就被归类为交易工具，并根据我们在短期内出售证券化的意图按公允价值计价。证券化资产池公允价值的任何变动以及由此赚取的任何已实现收益或亏损均反映在我们的综合收益表和全面收益表的“主要交易”中。证券化的销售是在结算日入账的，也就是我们交出对转让资产的控制权的日期。一旦证券化出售，我们不会保留任何权益。SBA贷款证券化的公允价值是通过利用从第三方定价服务获得的可观察价格确定的，第三方定价服务利用类似证券的可观察市场数据提供可比价格评估。我们将从第三方定价服务获得的价格与从外部来源获得的可观察到的市场交易进行比较，以证实从第三方定价服务获得的价格。使用这些可观察到的输入进行估值的工具通常被归类在公允价值等级的第二级。

公司贷款，包括C&I、CRE、CRE建筑和免税贷款，在成立时被指定为投资而持有，并在应收贷款中确认。如果我们随后将一笔公司贷款或免税贷款指定为持有待售贷款(这通常发生在我们的信贷管理活动的一部分)，我们随后会减记贷款的账面价值，并在必要时进行部分冲销，以便以成本或估计公允价值中较低的价格计入。

出售持有以待售的住宅抵押贷款、不属于证券化池的SBA贷款以及从持有以供投资组合转移的公司贷款的损益，在我们的综合收益表和综合收益表中作为“其他”收入的组成部分计入，而从这些资产收取的利息计入“利息收入”。未实现净亏损在我们的综合损益表和全面收益表上通过计入收入的费用作为“其他”收入的一部分，通过估值津贴确认。

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合并财务报表附注

表外贷款承诺

我们在任何时候都有大量未偿还的承诺，用于发放信贷和其他与信贷相关的表外金融工具，如循环信用额度、备用信用证和贷款购买。我们的政策通常是要求客户在成交时提供抵押品。如果在展期时认为有必要获得抵押品，我们将根据我们对借款人的信用评估来确定抵押品的金额。持有的抵押品各不相同，但可能包括有价证券、应收账款、库存、房地产和创收商业地产等资产。

在正常业务过程中，RJ银行签发或参与开立备用信用证，一旦受益人开立信用证，RJ银行将提供不可撤销的付款担保。这些备用信用证一般在一年或更短时间内到期。如果信用证被提取，RJ银行将根据现有借款关系向当事人追偿，或清算抵押品，或两者兼而有之。偿还或清算抵押品的收益预计将满足现有信用证项下提取的金额。

与这些表外贷款承诺相关的潜在信贷损失将应计并反映在我们综合财务状况报表的“其他应付账款”中。关于准备金计算方法的讨论，请参阅下文的贷款损失拨备和无资金贷款承诺准备金一节，有关这些承诺的进一步信息，请参阅附注17。

我们确认与企业银团备用信用证相关的收入，通常每季度收到一次，以现金为基础，其影响与确认手续费收入期间的收入没有显著差异。未使用的公司额度费用按权责发生制记账。

不良资产

不良资产包括不良贷款和其他拥有的房地产(“OREO”)。不良贷款包括处于非权责发生状态的贷款和逾期90天以上正在收回的应计贷款。以我们不会考虑的方式向遇到财务困难的借款人提供优惠的贷款被视为问题债务重组(“TDR”)。目前处于非应计状态的TDR结构贷款被视为不良贷款。

当我们确定所有合同本金和利息的全额支付有疑问或贷款逾期时，所有类别的贷款都被置于非应计状态。90合同利息或本金的天数或更长时间，除非我们认为贷款有很好的担保并正在收款过程中。当贷款处于非权责发生制状态时，应计和未付的应收利息从利息收入中注销，净递延贷款发放费停止增加。对于住宅(第一按揭和房屋净值)贷款以及SBL和其他贷款，利息采用现金方法确认，之后对公司贷款和免税贷款采用成本回收方法，直到贷款有资格恢复应计状态。当贷款(包括第一按揭和房屋净值住宅按揭TDR)在合同上与原始或修订的条款保持一致，并在一段合理的时间内保持在当前基础上时，贷款将恢复应计状态。六个月。公司贷款TDR通常已部分冲销，因此，在贷款完全解决之前，TDR仍处于非应计状态。

在清偿贷款时取得的其他房地产，包括通过或代替贷款止赎而获得的其他房地产，最初通过计入贷款损失拨备，以成本或公允价值减去估计销售成本中的较低者入账，从而建立新的成本基础。在丧失抵押品赎回权后，定期进行估值，资产按账面价值或公允价值中的较低者列账，由当前评估或估值减去估计出售成本确定，并在我们的综合财务状况报表中被归类为“其他资产”。这些非经常性公允价值计量被归类在公允价值等级的第二级。

不良贷款

如果根据目前的信息和事件，我们很可能无法在根据贷款协议的合同条款到期时收回预定的贷款本金和利息，则所有类别的贷款都被视为减值。一般情况下，出现微不足道的付款延迟和付款缺口的贷款不会被归类为减值贷款。我们会考虑延迟付款的原因、借款人过往的付款纪录，以及欠款与本金和利息有关的金额，然后逐一厘定延迟付款和付款不足的严重程度。对于被确认为减值的个人贷款，减值是根据按贷款的实际利率贴现的预期未来现金流量的现值来衡量的，并考虑到下一节中描述的与评估贷款损失拨备有关的因素，但作为实际的权宜之计，我们

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合并财务报表附注

根据贷款的可观察市场价格衡量减值，如果贷款依赖抵押品，则根据抵押品的公允价值衡量减值。减值贷款包括所有公司非应计贷款、所有以前已记录冲销的住宅按揭非应计贷款，以及所有在TDR中修改过的贷款。减值贷款的利息收入按照非权责发生制贷款的确认政策确认。

贷款损失拨备和无资金贷款承诺准备金

我们根据对贷款组合的持续评估、相关的风险特征以及影响贷款组合的整体经济和环境条件，维持贷款损失拨备，以弥补贷款组合中可能存在的损失。当我们相信贷款余额的不可收回性得到确认时，贷款损失将从拨备中扣除。随后的回收(如果有的话)将计入津贴。

我们制定了评估贷款损失拨备是否充足的政策和程序，这些政策和程序反映了考虑到所有现有信息的风险评估。在制定这项评估时，我们依靠估计和判断来评估信用风险。评估本身就是主观的，因为它需要的估计值容易随着更多信息的出现而进行重大修订。根据情况的变化，未来对信贷风险的评估可能会产生与先前估计大不相同的结果，这可能需要增加或减少贷款损失拨备。特别容易受到可能对免税额产生影响的变化的估计包括：

•用于计算损耗因子的代理数据的选择；

•损失发生时间和历史损失体验时期的评估；

•我们对贷款组合部分的风险状况的评估，包括内部风险评级；

•标的抵押品的价值，影响损失严重程度和某些现金流假设；以及

•我们对定性因素的选择和评估反映了在估计可能的贷款损失时固有的不精确性。

贷款损失拨备包括二组成部分：根据共同评估减值的同类贷款的公式计算的津贴，每季度重新评估一次，并根据我们对某些定性因素的分析进行调整，以及分配给某些单独评估减值的某些分类贷款的特定津贴。这些同质类别是管理层拆分贷款组合的结果，由前面提到的类别组成：C&I、CRE、CRE建筑、免税、住宅第一抵押贷款、住宅房屋净值和SBL等。

对所有贷款类别进行损失出现期估计的年度分析，损失出现期估计是从引发损失的事件到确认和/或注销该损失之间的平均时间长度。该分析用于通过对计算出的各个贷款等级的免税额百分比进行调整来确定每类贷款的免税额。

公司贷款和免税贷款类别内的贷款根据各自贷款的信用特征被分配到内部贷款级别。住宅第一抵押贷款、住宅房屋净值、SBL和其他类别的贷款被分配了与银行监管机构使用的贷款分类相同的贷款等级，具体取决于它们各自的损失可能性。对于除CRE贷款以外的所有贷款类别，我们根据与该级别相关的估计发生的损失为每个贷款级别分配一个津贴百分比。然后，这些贷款类别内所有非减值贷款的贷款损失拨备是根据在各自亏损出现期间分配给相应贷款类别和级别保理的拨备百分比计算的。对于CRE贷款类别，贷款损失拨备是根据分配给每笔贷款的拨备百分比计算的。所有减值贷款和那些已被评估为注销的非应计住宅第一按揭贷款的贷款损失拨备是基于先前在减值贷款部分所述的个别减值评估。

在为公司贷款和免税贷款类别内的贷款分配贷款等级和免税额百分比时，考虑的量化因素包括：借款人违约概率和抵押品类型的估计、过去的损失历史、共享国家信用(SNC)审查和银行监管机构的审查结果。个人C&I和免税贷款的贷款等级是通过分析得出的二特定贷款风险概况的各个方面：债务人评级和贷款(抵押品)评级。债务人评级与借款人的违约概率有关，贷款评级被用来估计违约造成的预期损失。这些二评级基于历史长期行业损失率(代理数据)，因为我们的亏损历史有限，评级与亏损出现期间的某些调整相结合，以得出最终的C&I和免税贷款等级和津贴百分比。综合社会保障计划内的贷款免税额

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合并财务报表附注

而CRE建筑贷款组合是基于贷款水平的违约和损失概率，给定违约估计，并结合对亏损出现期间的某些调整。

公司和免税贷款的定量损失率是通过考虑可能导致估计损失与定量计算的金额不同的定性因素来补充的。这些定性因素旨在应对发展趋势，包括但不限于：拖欠的趋势；贷款增长；贷款条件；地理分布的变化；依赖抵押品的贷款的基础抵押品价值的变化；贷款政策；贷款审查过程；当地、区域、国家和国际经济状况；竞争；法律和监管要求；以及信用风险的集中。

历史贷款损失率是基于我们一段时间的历史损失数据，在分配住宅第一按揭贷款和住宅房屋净值贷款的免税额百分比时使用。我们目前利用住宅第一抵押贷款和房屋净值贷款的回溯期来反映当前的房地产周期，包括上一次经济低迷。SBL的投资组合还不够成熟，不足以呈现亏损趋势。因此，津贴是由管理层判断的，主要是利用同行基准数据和定性因素。

对于住宅第一按揭贷款、住宅房屋净值贷款和SBL类别，被认为是定量分析补充的定性因素包括但不限于：贷款表现趋势、贷款产品参数和资格要求、借款人在发起时的信用评分、入住率(即业主自住、第二套住房或投资物业)、文件水平、贷款用途、地理集中度、平均贷款规模、贷款政策例外情况、贷款与价值比率，以及之前提到的用于企业贷款的因素。

我们根据贷款等级和完全具有约束力的承诺的预期融资概率，使用与相应投资组合部门贷款类似的方法，为我们的无资金支持贷款承诺所固有的损失预留准备金。这将导致不同时期的准备金变化，这取决于当时贷款组合的组合和资金预期。所有与一类不良贷款相关的无资金支持的贷款承诺都是结合前面描述的不良贷款拨备过程进行分析的。

贷款冲销政策

公司和免税贷款是以个人为基础进行监测的，贷款等级至少每季度进行一次审查，以确保它们反映出贷款当前的信用风险。当我们确定一笔公司贷款或免税贷款很可能不会全部收回时，就会对贷款进行潜在减值评估。在考虑借款人重组贷款的能力、其他还款来源以及影响借款人偿还债务能力的其他因素后，被视为确认损失的贷款部分(如果有)将被注销。对于由房地产担保的抵押品依赖型贷款，被视为确认亏损和注销的贷款金额通常等于记录的贷款投资与抵押品的评估价值减去出售的估计成本之间的差额。对于C&I和免税贷款，我们评估所有还款来源，以得出被认为是亏损和注销的金额。企业银行业务和信用风险经理也定期会面，审查受批评的贷款(银行监管机构定义的被评为特别提及或更差的贷款，进一步讨论请参见注7)。当抵押品的价值发生变化或预期现金流出现不利变化时，会进行额外的冲销。

我们的大部分企业贷款组合由参与美国和加拿大的SNC或其他大型银团贷款组成。SNC是美国的贷款辛迪加，总额超过$100百万美元的数据在两个数据中心之间共享三或者更受监管的机构。代理行的监管机构每半年审查一次SNC贷款的一部分，并提供每笔贷款的监管分类概要，包括指定为非权责发生状态和定向冲销的贷款。我们必须至少对非权责发生制的指定、定向冲销和分类持同样的批评态度，这可能会影响我们的贷款损失和冲销拨备。作为银行监管审查的一部分，企业贷款必须遵守货币监理署(OCC)和美联储理事会(FED)的内部审查程序和监管审查。

每笔住宅按揭贷款超过60对逾期天数进行审查，以确定贷款状态、催收策略和注销建议。 一旦住房抵押贷款出现拖欠，通常会考虑对这些贷款进行冲销。90天数或更长时间，然后通常在贷款之前120逾期几天。贷款金额与我们估计最终将收取的金额之间的差额从贷款损失拨备中注销，这是基于基础抵押品的价值减去估计出售成本。我们主要使用经纪人价格意见(“BPO”)来进行这些估值。如果贷款处于止赎前状态的时间超过九个月，获得更新的估值，以确定是否需要进一步冲销。

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提供给财务顾问的贷款，净额

我们向财务顾问和某些其他关键收入来源提供贷款，主要用于招聘、过渡期成本援助和留住人员。这些贷款一般在一年内偿还。五至九一年内，利息被确认为赚取的，并取决于与我们的联系。这些贷款不能由财务顾问转让，只能由我们转让给利息继承人。没有与这些贷款相关的手续费收入。如果财务顾问不再与我们有关联，该贷款的任何未付余额将立即到期并支付给我们。在厘定与前雇员或独立承办商有关的呆账准备时，管理层主要考虑我们过往的收集经验，以及其他因素，包括终止合约时的应付金额、终止关系的原因，以及前财务顾问的整体财务状况。当对这些因素的审查表明不太可能再进行进一步的催收活动时，这类贷款的未偿还余额就会被注销，相应的津贴也会减少。此外，应收账款余额的老化不是我们计算坏账准备的决定性因素，因为对这些贷款可收回程度的担忧主要是在财务顾问不再与我们有关联的情况下出现的。我们在综合财务状况表上向财务顾问呈报未偿还贷款余额，扣除坏账准备后的余额。我们的坏账准备大约是$。4百万美元和$9分别在2020年和2019年9月30日达到100万。

财产和设备，净额

我们合并财务状况表上的财产和设备是按成本减去累计折旧和摊销后列报的。物业和设备主要包括软件、建筑物和租赁装修以及家具。软件既包括购买的软件，也包括内部开发的软件(包括正在开发的软件)。建筑物主要由自有设施组成。租赁改善通常是与室内办公空间相关的成本。设备主要由通信和技术硬件组成。资产(土地除外)的折旧主要按下表所列资产的预计使用年限采用直线法计算。

资产类型						预计使用寿命
建筑物、建筑组件和土地改善						10至40年份
家具、固定装置和设备						3至5年份
软体						2至10年份
租赁权的改进						使用年限或租赁期较短

当内部开发的重大软件项目的成本与开发新的应用程序或修改现有的内部使用软件产生额外功能相关时，该项目的成本被资本化。与项目前期和项目后活动相关的内部开发的软件项目成本在发生时计入费用。

延长资产使用寿命的增加、改进和支出都要资本化。维修和维护支出以及与软件应用程序相关的所有维护成本在发生的期间内计入运营费用。与财产和设备相关的折旧费用包括在我们的综合损益表和全面收益表上的“占用和设备”费用中。与计算机软件相关的摊销费用包括在我们的综合损益表和全面收益表上的“通信和信息处理”费用中。处置财产和设备的收益和损失反映在发生期间我们的综合收益表和全面收益表上的“其他”收入中。

无形资产，净额

吾等收购的若干可识别无形资产，例如客户关系、商号及竞业禁止协议，均按其估计使用年限以直线方式摊销，并于任何事件或环境变化显示一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，评估潜在减值。与这类无形资产相关的摊销费用包括在我们的综合收益表和全面收益表的“其他”费用中。

我们还持有未按公认会计准则摊销的无限期无形资产。相反，该等资产须按年度评估潜在减值，以确定估计公允价值是否超过其账面价值，或在年度日期之间(如事件或情况显示可能出现减值)。在我们评估这类不确定寿命资产的潜在减值时，我们可以选择定性或定量评估。如在评估整体事件或情况后，吾等认为公允价值较可能大于其账面值，吾等无须进行量化减值分析。然而，如果我们得出不同的结论，我们就会进行定量的减损分析。我们选择1月1日作为我们的年度减值评估日期，

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合并财务报表附注

评估截至12月31日的余额。有关我们的减损评估结果的更多信息，请参见附注10。

商誉

商誉是指被收购企业的成本超过相关收购净资产的公允价值。不定期无形资产(如商誉)不摊销，而是至少每年评估一次减值，或当事件或情况表明存在潜在减值时，在年度日期之间评估减值。当报告单位的账面价值超过其各自的公允价值时，该单位的账面价值通常处于我们的业务分部的水平或低于我们的业务分部的一个水平，则存在减值。

在我们评估商誉潜在减损的过程中，我们可以选择定性评估或定量评估。我们的定性评估考虑宏观经济指标，包括但不限于股票和固定收益市场和其他创收活动的趋势、国内生产总值(GDP)、失业率和利率。我们还考虑了监管变化、市值、报告单位具体业绩以及关键人员和战略的变化。我们评估这些和其他定性因素，以确定事件或情况的存在是否表明报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如果我们确定报告单位的公允价值更有可能大于其账面价值，则不需要进行量化减值分析。然而，如果我们得出不同的结论，那么我们将执行定量减损分析。

如果我们选择不执行定性评估，或者我们选择执行定性评估，但无法定性地得出没有发生减损的结论，那么我们将执行定量评估。在我们的量化评估中，我们估计与商誉相关的报告单位的公允价值，并将其与账面价值进行比较。我们使用基于贴现现金流模型的收益法估计我们报告单位的公允价值，该模型包括对未来经营业绩和现金流的重大假设，如果合适，还可以采用市场法。如果报告单位的账面价值大于估计公允价值，则对超出部分确认减值费用。

我们选择1月1日作为我们的年度商誉减值评估日期，评估截至12月31日的余额。有关商誉减值评估结果的更多信息，请参见附注10。

其他资产

其他资产主要包括对公司所有的人寿保险的投资、与租赁相关的使用权资产(“ROU资产”)、预付费用、FHLB股票、FRB股票，以及对合并VIE持有的房地产合伙企业的投资。有关详细信息，请参阅注释11。

我们维持对公司拥有的人寿保险单的投资，这些人寿保险单用于为某些非合格递延补偿计划和其他员工福利计划提供资金(有关非合格递延补偿计划的信息，请参阅附注21)。该等人寿保险单按保险人确定的现金退回价值记录。

拥有FHLB和FRB股票是所有寻求加入这些银行系统并获得由这些银行系统提供的服务的银行的要求。这些股票是按摊销成本入账的。

雷蒙德·詹姆斯税收抵免基金公司(“RJTCF”)是RJF或其附属公司的全资子公司，是低收入住房税收抵免(“LIHTC”)基金的管理成员或普通合伙人，其中一些基金需要整合。这些资金投资于住房项目有限合伙企业或有限责任公司(“LLC”)，这些公司购买和开发符合联邦和州低收入住房税收抵免条件的经济适用房物业。所有需要合并的LIHTC基金VIE在项目合作伙伴关系中的投资都包括在我们的合并财务状况报表中的“其他资产”中。

租契

2019年10月1日，我们采用了与租赁会计相关的新会计准则。在新指引下，我们在资产负债表上确认与期限超过12个月的租赁协议产生的权利和义务相关的资产和负债，无论它们是归类为融资租赁还是经营租赁。因此，在采纳之日，我们在合并财务状况表上分别确认了ROU资产和租赁负债在“其他资产”和“其他应付账款”中。

我们在美国和国外的许多地点都有运营租约，包括我们以员工为基础的分支机构运营。在开始时，我们确定使用建筑物或设备的安排是否是租赁

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合并财务报表附注

如果是这样的话，还有适当的租赁分类。我们几乎所有的租约都是经营性租约。如果该安排被确定为租赁，我们将在我们的综合财务状况报表中确认ROU资产和相应的租赁负债。ROU资产代表我们在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表我们支付租赁产生的租赁款项的义务。我们选择了实用的权宜之计，即初始期限为12个月或更短的租约不会记录为ROU资产或租赁负债。我们的租赁条款包括任何不可取消的期限，并可能反映在合理确定我们将行使这些期权时延长或终止期权所涵盖的期限。

我们按照租赁负债加上任何预付租金和初始直接成本减去任何租赁奖励和应计租金的金额来记录我们的租赁ROU资产。吾等于开始日根据租赁期内的租赁付款现值记录租赁负债，该现值使用我们的开始日期递增借款利率或按租约内的推定利率(视何者适用而定)贴现。我们的增量借款利率考虑了优先应付票据的加权平均收益率，并根据抵押和期限进行了调整。因生效日期后发生的事实或情况变化而变化的付款，例如房地产租赁项下的运营费用付款，被视为可变的，并在发生的期间内支出。对于我们的房地产租赁，我们选择了实用的权宜之计，将租赁和非租赁部分作为单一租赁进行核算。如果ROU资产未被减损或放弃，我们的租赁付款的租赁费用将在租赁期内以直线方式确认。有关我们租赁的更多信息，请参见附注12。

或有负债

我们确认或有负债时，如果存在风险敞口，充分分析表明很可能已经发生了负债，并且损失金额可以合理估计，我们就会确认或有负债。损失是否可能，以及如果是，估计的损失范围，取决于目前可获得的信息，并受到重大判断、各种假设和不确定性的影响。当损失是可能的，并且可以估计可能损失的范围时，我们应计该范围内最可能的损失金额；如果该范围内最可能的损失金额无法确定，则应计损失范围内的最低金额。对于管理层判断不可能确定合理的损失估计，或确定不可能出现损失的事项，不承认任何责任。

我们在合并财务状况报表的“其他应付款项”中记录与法律和监管程序相关的负债。这些负债金额的确定需要管理层做出重大判断。管理层会考虑许多因素，包括但不限于：索赔金额；客户账户中的损失金额；索赔的依据和有效性；我们的一名员工或财务顾问做出不当行为的可能性；以前类似案件的结果；以及判例和判例法。每一项法律程序或重大监管事项都会在每个会计期间进行审查，并在管理层认为适当时调整负债余额。负债金额的任何变化都记录在我们的合并财务报表中，并在该期间的净收入中确认。解决法律问题或监管程序的实际费用可能大大高于或低于记录在案的此类事件的责任金额。在发生此类事件期间，我们会花费与此类事件相关的辩护费用。有关更多信息，请参见附注17。

基于股份的薪酬

我们根据估计的公允价值，通过计量和确认支付给员工、董事和独立承包商的所有基于股份的奖励的补偿费用，来计入基于股份的奖励。我们以股份为基础的奖励的补偿成本，扣除估计没收，在奖励的必要服务期内确认，并按奖励在授予之日的市值计算。有关我们基于股份的薪酬计划的更多信息，请参见注释21。

递延补偿计划

我们为某些员工和独立承包商的利益维护各种递延补偿计划，这些计划根据各种参考投资的表现为参与者提供回报。对于自愿递延补偿计划(“VDCP”)、长期激励计划(“LTIP”)和某些其他计划，我们购买并持有某些现任和前任参保人的人寿保险，为参保人赚取具有竞争力的回报率，并提供资金来源，以履行我们在该计划下的义务。有关此类保单账面价值的信息，请参阅附注11。根据此类计划作出的所有奖励的补偿费用均采用直线法确认，并在必要的服务期内满足未来的服务要求。公司拥有的人寿保险单和其他投资的价值变化，以及与相关递延补偿计划相关的费用，都记录在我们的综合收益表和全面收益表上的“补偿、佣金和福利”费用中。有关更多信息，请参见附注21。

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合并财务报表附注

外币折算

我们合并的外国子公司的财务状况报表是按期末汇率换算的。损益表按该期间的平均汇率换算，在某些情况下，按交易发生之日的有效汇率换算。将外币财务报表换算成美元所产生的收益或损失计入保险公司，然后作为保险公司的组成部分以权益形式列示。

所得税

所得税会计的目标是确认本年度应缴或可退还的税额。我们利用资产负债法为合并财务报表中记录的所有交易计提所得税。这种方法要求所得税反映出于账面和税收目的的资产或负债的账面价值和负债账面价值之间的暂时性差异所产生的预期未来税收后果。因此，每个暂时性差额的递延税项资产或负债是根据我们预期在实现相关收入和支出项目时生效的税率确定的。在评估已在我们的财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税收后果时，包括将外国子公司的未分配收益汇回国内，需要做出判断。这些未来税收后果的实际结果的变化可能会对我们的财务状况、运营结果或流动性产生重大影响。有关我们所得税的详细信息，请参阅附注16。

每股收益(EPS)

基本每股收益的计算方法是将普通股股东应占收益除以已发行的加权平均普通股。普通股股东应占收益是指通过将收益和股息分配给参与证券而减少的净收益。稀释每股收益与基本每股收益相似，但通过应用库存股方法对已发行股票期权和某些限制性股票单位(“RSU”)的稀释效应进行了调整。

评估VIE以确定是否需要整合

VIE需要实体的主要受益人进行合并。可以是VIE的实体的例子包括某些构造为公司、合伙企业或有限责任公司的法人实体。

我们对我们参与的所有实体进行评估，以确定该实体是否为VIE，如果是，我们是否持有可变权益，是否为主要受益人。我们主要在以下VIE中持有可变权益：某些私募股权投资、为留住员工而设立的信托基金(“限制性股票信托基金”)和某些LIHTC基金。有关我们的VIE的更多信息，请参见注释8。

VIE主要受益人的确定

当我们被认为是VIE的主要受益者时，我们合并接受评估的VIE。确定我们是否为VIE的主要受益者的过程是确定我们是否为VIE的一方，并持有符合以下两个标准的可变权益：(1)有权做出对VIE的经济表现最重要的决定，以及(2)有义务承担损失或有权获得在任何一种情况下都可能对VIE产生重大影响的利益。

私募股权投资权益

作为我们私募股权投资的一部分，我们持有一些有限合伙企业的权益(我们的“私募股权”)。我们的结论是，私募股权属于VIE，主要是由于有限合伙人退场和参与权被视为简单多数有限合伙人不能无故发起普通合伙人退场的行动，而具有风险股权的有限合伙人缺乏实质性的参与权。

在分析确定我们是否为私募股权投资公司的主要受益者的标准时，我们分析了权力和利益标准。在许多这样的实体中，我们是被动的有限合伙人投资者，因此，我们没有权力做出对此类VIE的经济表现影响最大的决定。因此，在这种情况下，我们已确定我们不是主要受益人，因此我们不合并VIE。然而，在这些实体中，我们得出的结论是，我们是主要受益者，因为我们满足了权力和福利标准。在这种情况下，我们整合私募股权VIE。

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合并财务报表附注

限制性股票信托基金

我们利用与我们的某些RSU奖项相关的信托。该信托基金的设立和资金来源是为了在公开市场上收购我们的普通股，用于结算作为我们加拿大子公司某些员工留用工具授予的RSU。我们被认为是主要受益人，因此，巩固这一信托基金。

LIHTC基金

RJTCF是许多LIHTC基金的管理成员或普通合伙人，这些基金一或更多投资者会员或有限合伙人。这些LIHTC基金被组织为有限责任公司(LLC)或有限合伙企业，目的是投资于许多项目合伙企业，这些有限合伙企业或有限合伙企业购买和开发有资格享受税收抵免的低收入住房物业，和/或为银行和其他机构提供一种机制，以履行其在美国各地的社区再投资法案(Community ReInvestment Act)义务。

我们确定RJTCF拥有可变权益的每个税收抵免基金的主要受益人需要判断，并基于对所有相关事实和情况的分析，包括：(1)评估RJTCF的可变利息的特征和它与税收抵免基金的其他参与，包括相关方和任何事实上的代理人的参与，以及其他可变利益持有人(即有限合伙人或投资者成员)的参与，以及(2)税收抵免基金的目的和设计，包括税收抵免基金的设计风险。在税收抵免基金VIE的设计中，最重要的前提是投资者成员的投资完全是为了与基金持有的低收入住房物业投资组合相关的税收属性，而RJTCF作为基金的管理成员或普通合伙人，负责监督基金的运作。

RJTCF赞助商两个一般类型的税收抵免资金，通常不符合VIE合并标准。基金类型包括单一投资者基金和多投资者基金。RJTCF通常不向税收抵免基金的投资者成员或有限合伙人提供与税收抵免或其他税收属性的交付或资金相关的担保。VIE的投资者成员或有限合伙人承担其投资损失的风险。此外，根据税收抵免基金的设计结构，投资者成员或有限合伙人将获得基金实体设计的几乎所有税收抵免和可扣税损失福利，以及出售税收抵免基金持有的项目合伙企业的大部分收益(基金水平剩余部分)。RJTCF从基金中赚取组织基金、确定和收购项目合伙投资以及持续资产管理方面的服务的费用，并从基金终止时出售项目合伙产生的任何剩余收入中分得一杯羹。

在单一投资者基金方面，RJTCF得出结论，一在几乎所有情况下，此类基金的单一投资者成员或有限合伙人对对基金经济影响最大的活动拥有重大参与权。因此，RJTCF作为此类基金的管理成员或普通合伙人，并不是一任何一方有权管理此类活动，因此不被视为此类单一投资者基金的主要受益者，而且在几乎所有情况下，这些基金都没有合并。

在多投资者基金方面，RJTCF的结论是，由于对基金经济影响最大的活动的参与权不是由一个单一的投资者成员或有限合伙人持有，RJTCF被认为对此类活动拥有权力。然后，RJTCF评估其从多投资者基金获得的预计收益，主要是基金终止时其在任何剩余资金中的份额，是否对基金具有潜在的重大意义。由于终止合同时收到的这类剩余资金预计不会对基金产生重大影响，因此在几乎所有情况下，这些基金都不会合并。

对LIHTC项目合作伙伴关系的直接投资

RJ银行是LIHTC基金的投资者成员，我们已确定该基金为VIE，RJTCF的一家子公司是该基金的管理成员。我们已经确定RJ银行是这笔VIE的主要受益者，因此，我们合并了这笔基金。我们整合的所有LIHTC基金都是某些LIHTC项目合作伙伴关系的投资者成员。由于不相关的第三方是被投资项目合伙企业的管理成员，我们已确定不需要合并这些项目合伙企业，资金将按权益法计入其项目合伙企业投资。基金的项目合伙投资的账面价值包括在我们的综合财务状况报表的“其他资产”中。这些投资产生的联邦税收抵免减少了我们在收到这些投资的当年的税费支出。

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合并财务报表附注

近期会计发展动态

最近通过的会计准则

租赁会计-2016年2月，财务会计准则委员会(FASB)发布了关于租赁会计的新指导意见(亚利桑那州立大学2016-02年度)。截至2019年10月1日，我们采用了这一指导方针，采用了替代的修改后的追溯方法，没有对之前的时期进行任何调整。此外，我们选择了过渡指导下允许的实际权宜之计，其中包括允许我们继续进行历史租赁分类决定。在采用日，我们确认净资产和租赁负债为#美元。333百万美元和$357分别为百万美元。这一采用对我们的运营结果或现金流没有影响。这一采用对我们的监管资本措施的影响微乎其微。有关详细信息，请参阅本脚注的租赁部分和注释12。

中间价改革-2020年3月，FASB发布指导意见，以减轻预期市场从LIBOR和其他银行间同业拆借利率向SOFR等替代参考利率过渡的财务报告负担(ASU 2020-04)。该指导意见简化了修改涉及伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率的合约(包括那些处于对冲关系中的合约)的会计处理。此外，该指引允许对受参考汇率改革影响的对冲关系的关键条款进行修改，而不必取消对该关系的指定。该指导意见自发布之日起生效，一般可适用至2022年12月31日。我们为现金流对冲选择了某些权宜之计，以断言被对冲的预测交易仍然是可能的，无论与参考汇率改革相关的任何预期修改。所选的权宜之计并没有影响我们的财务状况或经营结果。

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合并财务报表附注

注3-公允价值

我们合并财务状况表上的“拥有的金融工具”和“金融工具负债”按公认会计原则下的公允价值入账。有关该等工具及我们与公允价值相关的重要会计政策的进一步资料，请参阅附注2。下表列出了按公允价值经常性计量的资产和负债。净额调整代表交易对手和抵押品净额对我们综合财务状况报表中包括的衍生工具余额的影响。有关更多信息，请参见注释5。

百万美元						1级						2级						3级						网目 调整数						截至以下日期的余额 9月30日， 2020
按公允价值经常性计算的资产：
交易工具
市级和省级义务						$	5					$	120					$	—					$	—					$	125
公司义务						11						45						—						—						56
政府和机构的义务						13						131						—						—						144
机构MBS和机构CMO						—						130						—						—						130
非机构CMO和资产支持证券(“ABS”)						—						13						—						—						13
债务证券总额						29						439						—						—						468
股权证券						11						5						—						—						16
经纪存单						—						17						—						—						17
其他						—						—						12						—						12
交易工具总数						40						461						12						—						513
可供出售的证券(1)						16						7,634						—						—						7,650
衍生资产
利率匹配账簿						—						333						—						—						333
利率-其他						16						224						—						(135)						105
衍生资产总额						16						557						—						(135)						438
其他投资-私募股权-不以资产净值衡量						—						—						37						—						37
所有其他投资						195						1						22						—						218
小计						267						8,653						71						(135)						8,856
其他投资-私募股权-以资产净值衡量																														79
经常性公允价值总资产						$	267					$	8,653					$	71					$	(135)					$	8,935
按公允价值经常性负债：
已售出但尚未购买的交易工具
市级和省级义务						$	1					$	—					$	—					$	—					$	1
公司义务						—						5						—						—						5
政府和机构的义务						136						—						—						—						136
非机构CMO和ABS						—						2						—						—						2
债务证券总额						137						7						—						—						144
股权证券						96						—						—						—						96
已售出但尚未购买的交易工具总额						233						7						—						—						240
衍生负债
利率匹配账簿						—						333						—						—						333
利率-其他						16						145						—						(112)						49
外汇，外汇						—						5						—						—						5
其他						—						1						5						—						6
衍生负债总额						16						484						5						(112)						393
经常性公允价值负债总额						$	249					$	491					$	5					$	(112)					$	633

(1)我们几乎所有的可供出售的证券都由机构MBS和机构CMO组成。有关详细信息，请参阅注释4。

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合并财务报表附注

百万美元						1级						2级						3级						网目 调整数						截至以下日期的余额 9月30日， 2019
按公允价值经常性计算的资产：
交易工具
市级和省级义务						$	—					$	267					$	—					$	—					$	267
公司义务						8						95						—						—						103
政府和机构的义务						12						67						—						—						79
机构MBS和机构CMO						—						147						—						—						147
非机构CMO和ABS						—						51						—						—						51
债务证券总额						20						627						—						—						647
股权证券						12						1						—						—						13
经纪存单						—						45						—						—						45
其他						—						—						3						—						3
交易工具总数						32						673						3						—						708
可供出售的证券(1)						10						3,083						—						—						3,093
衍生资产
利率匹配账簿						—						280						—						—						280
利率-其他						3						182						—						(127)						58
衍生资产总额						3						462						—						(127)						338
其他投资-私募股权-不以资产净值衡量						—						—						63						—						63
所有其他投资						194						1						24						—						219
小计						239						4,219						90						(127)						4,421
其他投资-私募股权-以资产净值衡量																														83
经常性公允价值总资产						$	239					$	4,219					$	90					$	(127)					$	4,504
按公允价值经常性负债：
已售出但尚未购买的交易工具
公司义务						$	2					$	20					$	—					$	—					$	22
政府和机构的义务						269						—						—						—						269
债务证券总额						271						20						—						—						291
股权证券						4						—						—						—						4
其他						—						—						1						—						1
已售出但尚未购买的交易工具总额						275						20						1						—						296
衍生负债
利率匹配账簿						—						280						—						—						280
利率-其他						4						142						—						(121)						25
外汇，外汇						—						2						—						—						2
其他						—						6						—						—						6
衍生负债总额						4						430						—						(121)						313
经常性公允价值负债总额						$	279					$	450					$	1					$	(121)					$	609

(1)我们几乎所有的可供出售的证券都由机构MBS和机构CMO组成。有关详细信息，请参阅注释4。

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合并财务报表附注

第3级经常性公允价值计量

下表列出按公允价值经常性计量的第3级资产和负债的公允价值变动。表中的已实现和未实现损益可能包括可归因于可见和不可见投入的公允价值变动。在下表中，交易工具的收益/(损失)在“主要交易”中报告，其他投资的收益/(损失)在“其他”收入中报告。

截至2020年9月30日的年度 按公允价值计算的第3级工具
												金融资产																		金融 负债
												交易工具						其他投资												交易工具						衍生负债
百万美元												其他						私募股权 投资						所有其他						其他						其他
公允价值年初												$	3					$	63					$	24					$	(1)					$	—
包括在收益中的总收益/(亏损)												(4)						(29)						(2)						—						(5)
购买和供款												70						4						—						2						—
销售和分销												(57)						(1)						—						(1)						—
转让：
进入3级												—						—						—						—						—
超出3级												—						—						—						—						—
公允价值年终												$	12					$	37					$	22					$	—					$	(5)
当年的未实现收益/(亏损)计入年末持有的工具的收益												$	(1)					$	(29)					$	(2)					$	—					$	(5)

截至2019年9月30日的年度 按公允价值计算的第3级工具
						金融资产																		金融 负债
						交易工具						其他投资												交易工具
百万美元						其他						私募股权 投资						所有其他						其他
公允价值年初						$	1					$	56					$	67					$	(7)
包括在收益中的总收益/(亏损)						(3)						4						(3)						2
购买和供款						109						3						—						19
销售和分销						(104)						—						(40)						(15)
转让：
进入3级						—						—						—						—
超出3级						—						—						—						—
公允价值年终						$	3					$	63					$	24					$	(1)
当年的未实现收益/(亏损)计入年末持有的工具的收益						$	—					$	4					$	(1)					$	—

截至2020年9月30日的年度，我们3级私募股权投资的未实现净亏损主要是由于冠状病毒(“新冠肺炎”)疫情对我们某些投资估值的负面影响。在这些损失中，大约有$201000万美元可归因于非控制性权益，这些权益反映在我们的综合收益表和全面收益表上的“其他”费用中。

截至2020年9月30日，19我们资产的%，并且2我们负债的%是在经常性的基础上按公允价值计量的。相比之下，截至2019年9月30日，12我们资产的%，并且2我们负债的%是在经常性基础上按公允价值计量的。*在经常性基础上按公允价值计量的资产占总资产的百分比的增加是由于我们的可供出售证券在2020财年大幅增加。截至2020年9月30日和2019年9月30日，三级资产代表1%和2分别为按公允价值经常性计量的资产的%。

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合并财务报表附注

有关第3级公允价值计量的量化信息

下表列出了我们在评估某些被归类为3级的私募股权投资时使用的估值技术和重要的不可观察的投入。这些投入代表了市场参与者在为这些工具定价时将考虑的那些。加权平均数的计算方法是根据相关金融工具的相对公允价值对每项投入进行加权。某些投资最初按交易价估值，并随着其他特定投资事件的发生而更新，这表明这些投资的账面价值发生变化是适当的。其他特定于投资的事件包括我们的定期审查、重大交易发生或新的事态发展。

重复测量 百万美元

2020年9月30日的公允价值

估值技术

无法观察到的输入

量程 (加权-平均值)

其他投资--私募股权投资(未按资产净值衡量)

$

37

现金流贴现、交易价格或其他特定于投资的事件

贴现率

25%

最终未计利息、税项、折旧及摊销前收益(“EBITDA”)倍数

9.0x

结束年

2021 - 2042 (2023)

2019年9月30日的公允价值

其他投资--私募股权投资(未按资产净值衡量)

$

63

现金流贴现、交易价格或其他特定于投资的事件

贴现率

25%

终端EBITDA倍数

12.5x

结束年

2021 - 2042 (2022)

关于不可观测输入的定性披露

对于我们归类于公允价值等级第3级的经常性公允价值计量，公允价值计量对重大不可观察投入变化的敏感度以及这些不可观察投入之间的相互关系将在下一节描述。

私募股权投资

在私募股权投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入通常与投资实体的财务表现以及我们所投资的行业中的实体所要求的市场投资回报有关。折现率的增加会导致公允价值计量的降低。终端EBITDA倍数的增加将导致更高的公允价值计量。最后一年的增长取决于每项投资的策略，但通常会导致较低的公允价值计量。

以每股资产净值衡量的私募股权投资

如附注2所述，作为一项实际的权宜之计，我们利用资产净值或其等价物来确定我们的私募股权投资组合的一部分的记录价值。当基金投资没有易于确定的公允价值，并且基金的资产净值是以符合投资公司会计计量原则(包括按公允价值计量投资)的方式计算时，我们使用资产净值。

截至2020年9月30日，我们的私募股权投资组合包括各种直接投资，以及对我们赞助的第三方私募股权基金和各种遗留私募股权基金的投资。该投资组合主要投资于广泛的战略，包括杠杆收购、增长资本、不良资本、风险资本和夹层资本。由于我们某些基金投资的封闭性，这类投资不能直接用基金赎回。我们的投资是通过清算这些基金的标的资产而收到的分配来货币化的，具体时间尚不确定。

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合并财务报表附注

下表列出了与我们的私募股权投资组合相关的记录价值和无资金承诺。

百万美元						记录值						资金不足的承付款
2020年9月30日
以资产净值衡量的私募股权投资						$	79					$	9
私募股权投资不是以资产净值衡量的						37
私募股权投资总额						$	116
2019年9月30日
以资产净值衡量的私募股权投资						$	83					$	15
私募股权投资不是以资产净值衡量的						63
私募股权投资总额						$	146

在全部私募股权投资中，我们拥有的部分是$90百万美元和$99分别截至2020年和2019年9月30日。我们不拥有的私募股权投资部分是$26百万美元和$47截至2020年9月30日和2019年9月30日，分别为100万美元，并作为非控股权益的组成部分包括在我们的合并财务状况报表中。

我们的许多自营私募股权基金投资符合根据2010年多德-弗兰克(Dodd-Frank)华尔街改革和消费者保护法案(Dodd-Frank Wall Street Changing and Consumer Protection Act)颁布的沃尔克规则(Volcker Rule)对禁止担保基金的定义。我们已获得美联储的批准，可以继续持有我们的大部分担保基金投资，直到2022年7月。

在非经常性基础上按公允价值计量的金融工具

下表显示按公允价值按非经常性基础计量的资产，以及在对分类为3级的资产进行估值时使用的估值技术和重大不可观察的投入。这些投入代表市场参与者在为这些工具定价时将考虑的因素。加权平均数的计算方法是根据相关金融工具的相对公允价值对每项投入进行加权。

百万美元												2级						3级						总公允价值						估值技术						无法观察到的输入						量程 (加权-平均值)
2020年9月30日
银行贷款，净额：
不良贷款：住宅												$	4					$	13					$	17					贴现现金流						预付率						7是几年前的事了。-12是几年前的事了。(10.6年。)
不良贷款：公司												$	—					$	15					$	15					抵押品或贴现现金流(1)						没有意义(1)						没有意义(1)
持有待售贷款												$	38					$	—					$	38					不适用						不适用						不适用
其他资产：拥有的其他房地产												$	1					$	—					$	1					不适用						不适用						不适用
2019年9月30日
银行贷款，净额：
不良贷款：住宅												$	7					$	14					$	21					贴现现金流						预付率						7是几年前的事了。-12是几年前的事了。(10.4年。)
不良贷款：公司												$	—					$	21					$	21					抵押品或贴现现金流(1)						没有意义(1)						没有意义(1)
持有待售贷款												$	66					$	—					$	66					不适用						不适用						不适用
其他资产：拥有的其他房地产												$	1					$	—					$	1					不适用						不适用						不适用

(1)此外，企业贷款使用的估值技术是基于抵押品依赖贷款的抵押品价值减去销售成本，以及非抵押品依赖的减值贷款的贴现现金流。

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合并财务报表附注

未按公允价值记录的金融工具

我们持有的许多(但不是全部)金融工具在综合财务状况报表中以公允价值记录。他说：下表列出了于2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日未按公允价值计入GAAP合并财务状况报表的金融资产和负债的估计公允价值和公允价值层次。此表不包括以接近公允价值的金额结转的金融工具。

百万美元												2级						3级						估计总数 公允价值						账面金额
2020年9月30日
金融资产：
银行贷款，净额												$	72					$	21,119					$	21,191					$	21,125
财务负债：
银行存款-存款单												$	—					$	1,056					$	1,056					$	1,017
应付优先票据												$	2,504					$	—					$	2,504					$	2,045
2019年9月30日
金融资产：
银行贷款，净额												$	75					$	20,710					$	20,785					$	20,783
财务负债：
银行存款-存款单												$	—					$	617					$	617					$	605
应付优先票据												$	1,760					$	—					$	1,760					$	1,550

短期金融工具：短期金融工具(包括现金及现金等价物、根据法规分开的现金及现金等价物，以及大部分抵押协议及抵押融资)的账面价值按该等工具的公允价值入账。这些金融工具通常使我们面临有限的信用风险，没有规定的到期日或短期到期日，利率接近市场利率。根据公允价值分级，按照规定分离的现金和现金等价物以及现金和现金等价物被归类为第一级，抵押协议和融资被归类为第二级。

银行贷款，净额：这些金融工具主要由RJ银行发起或购买的贷款组成，包括C&I贷款、商业和住宅房地产贷款、免税贷款、SBL和其他打算持有至到期或偿还的贷款。该等金融工具主要按应用附注2概述的持有作投资用途的贷款方法所产生的金额入账。若干银行贷款为出售而持有，以成本或市值较低者列账。这些为出售而持有的贷款的一部分，以及为投资而持有的任何减值贷款，均按公允价值计入非经常性公允价值计量，因此不包括在上表中。

为投资而持有的浮动和固定利率贷款的公允价值均采用贴现现金流分析方法进行估算，该分析基于目前为具有类似信用质量的借款人提供的类似条件的贷款提供的利率，其中包括我们对预期将发生的未来信贷损失的估计。根据公允价值等级，这些贷款中的大部分被归类为3级。有关持有待售贷款的特定公允价值政策的信息，请参阅附注2。

应收账款和其他资产：经纪业务客户应收账款、其他应收账款和某些其他资产以接近公允价值的金额入账，并在公允价值层次下被归类为第2级和第3级。如公认会计原则所述，FHLB及FRB股票按成本入账，我们已厘定此成本与其估计公允价值大致相同，并在公允价值架构下分类为第2级。

给财务顾问的贷款，净额：这些金融工具主要由提供给财务顾问和某些关键收入来源的贷款组成，主要用于招聘、过渡性成本援助和留住目的。提供给财务顾问的贷款，净额以接近公允价值的金额记录，并在公允价值层次下被归类为2级。有关净额向财务顾问提供贷款的信息，请参阅附注2。

银行存款：浮动利率货币市场和储蓄账户的账面价值接近其公允价值，因为这些账户本质上是短期的。由于其短期性质，浮动利率货币市场和储蓄账户在公允价值层次下被归类为第二级。固定利率存单的公允价值是使用贴现现金流计算的，该计算将当前存单提供的利率应用于定期存款预期月度到期日的时间表。这些固定利率存单在公允价值层次下被归类为第三级。

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合并财务报表附注

Oracle Payables：经纪业务、客户应付款项及其他应付款项按接近公允价值的金额入账，并按公允价值分级分类为第二级。

其他借款：其他借款主要包括RJ银行从FHLB的借款。基本上所有这类借款都反映了类似贷款的当前市场利率近似的条款，因此，它们的账面价值接近公允价值。我们的其他借款在公允价值层次下被归类为2级。

应付优先票据：我们的优先应付票据的公允价值是根据这些债务证券最近在市场上的交易来计算的。我们的优先应付票据在公允价值层次下被归类为第二级。

注4-可供出售的证券

可供出售证券主要由RJ银行拥有的代理MBS和代理CMO组成。有关我们的可供出售证券会计政策(包括公允价值确定过程)的讨论，请参阅附注2。

下表详细说明了我们可供出售证券的摊销成本和公允价值。

百万美元						成本基础						毛 未实现收益						毛 未实现亏损						公允价值
2020年9月30日
机构住宅MBS						$	4,064					$	74					$	(3)					$	4,135
代理商业MBS						948						22						(1)						969
机构CMO						2,504						27						(1)						2,530
其他有价证券						15						1						—						16
可供出售证券总额						$	7,531					$	124					$	(5)					$	7,650
2019年9月30日
机构住宅MBS						$	1,555					$	20					$	(1)					$	1,574
代理商业MBS						305						5						—						310
机构CMO						1,195						7						(3)						1,199
其他有价证券						10						—						—						10
可供出售证券总额						$	3,065					$	32					$	(4)					$	3,093

有关可供出售证券的公允价值的更多信息，请参见附注3。

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合并财务报表附注

下表详细说明了我们可供出售证券的合同到期日、摊销成本、账面价值和当前收益率。由于我们的MBS和CMO可供出售证券由抵押贷款支持，因此实际到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权提前偿还债务，而不会受到提前还款处罚。截至2020年9月30日，我们可供出售证券组合的存续期约为三年.

						2020年9月30日
百万美元						一年内						一次过后，但是 在五年内						五点以后，但是 十年之内						十年后						总计
机构住宅MBS
摊销成本						$	—					$	34					$	1,403					$	2,627					$	4,064
账面价值						$	—					$	36					$	1,434					$	2,665					$	4,135
代理商业MBS
摊销成本						$	32					$	153					$	583					$	180					$	948
账面价值						$	33					$	157					$	598					$	181					$	969
机构CMO
摊销成本						$	—					$	11					$	74					$	2,419					$	2,504
账面价值						$	—					$	11					$	75					$	2,444					$	2,530
其他有价证券
摊销成本						$	—					$	6					$	9					$	—					$	15
账面价值						$	—					$	6					$	10					$	—					$	16
可供出售证券总额
摊销成本						$	32					$	204					$	2,069					$	5,226					$	7,531
账面价值						$	33					$	210					$	2,117					$	5,290					$	7,650
加权平均收益率						2.72		%				2.06		%				1.67		%				1.41		%				1.51		%

下表详细说明了报告期末处于亏损状态的证券的未实现亏损总额和公允价值，按投资类别和单个证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总。

						少于12个月												12个月或更长时间												总计
百万美元						估计数 公允价值						未实现 损失						估计数 公允价值						未实现 损失						估计数 公允价值						未实现 损失
2020年9月30日
机构住宅MBS						$	966					$	(3)					$	—					$	—					$	966					$	(3)
代理商业MBS						177						(1)						—						—						177						(1)
机构CMO						410						(1)						—						—						410						(1)
*道达尔(Total)						$	1,553					$	(5)					$	—					$	—					$	1,553					$	(5)
2019年9月30日
机构住宅MBS						$	166					$	—					$	114					$	(1)					$	280					$	(1)
代理商业MBS						—						—						44						—						44						—
机构CMO						145						(1)						351						(2)						496						(3)
其他有价证券						2						—						—						—						2						—
总计						$	313					$	(1)					$	509					$	(3)					$	822					$	(4)

我们可供出售证券的合同现金流由美国政府或其机构提供担保。在2020年9月30日，83所有处于未实现亏损状态的可供出售证券，都处于持续不到12个月的未实现亏损状态。截至2020年9月30日，我们持有的超过股本10%的债务证券包括联邦全国住房抵押贷款协会(FNMA)和联邦住房贷款抵押贷款公司(FHLMC)，它们的摊销成本为$。4.8410亿美元和2.40分别为10亿美元和公允价值美元4.9210亿美元和2.43分别为10亿美元。

在截至2020年9月30日的一年中，我们收到了$222100万美元，从出售机构MBS和机构CMO可供出售的证券中获得微不足道的收益。销售带来的收益包括在我们的综合损益表和全面收益表的“其他”收入中。有几个不是截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度机构MBS或CMO可供出售证券的销售。

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合并财务报表附注

注5-衍生资产和衍生负债

我们的衍生资产和衍生负债按公允价值入账，并计入我们综合财务状况表中的“衍生资产”和“衍生负债”。与我们衍生品相关的现金流量包括在现金流量合并报表的经营活动中。管理我们衍生品的重要会计政策，包括我们确定公允价值的方法，载于附注2。

衍生工具余额包括在我们的财务报表中

下表按产品类型列出衍生品的公允价值总额和名义金额、交易对手和现金抵押品在我们的综合财务状况报表上的净值金额，以及根据信贷支持协议过账和收到的抵押品，这些抵押品不符合公认会计原则下的净值标准。

						2020年9月30日																		2019年9月30日
百万美元						衍生资产						衍生负债						名义金额						衍生资产						衍生负债						名义金额
未被指定为对冲工具的衍生工具
利率匹配账簿						$	333					$	333					$	2,174					$	280					$	280					$	2,296
利率-其他(1)						240						161						19,206						184						146						10,690
外汇，外汇						—						2						605						—						1						573
其他						—						6						608						—						6						272
小计						573						502						22,593						464						433						13,831
指定为对冲工具的衍生工具
利率，利率						—						—						850						1						—						850
外汇，外汇						—						3						866						—						1						856
小计						—						3						1,716						1						1						1,706
总公允价值/名义金额						573						505						$	24,309					465						434						$	15,537
合并财务状况表的抵销
交易对手净额结算						(40)						(40)												(24)						(24)
现金抵押品净额结算						(95)						(72)												(103)						(97)
总金额抵销						(135)						(112)												(127)						(121)
合并财务状况表上列报的净额						438						393												338						313
合并财务状况表中未抵销的总金额
金融工具(2)						(349)						(333)												(297)						(280)
总计						$	89					$	60											$	41					$	33

(1)我们几乎所有的业务都与作为我们固定收益业务的一部分签订的利率衍生品有关，包括作为衍生品入账的TBA证券合同。

(2)尽管相匹配的账面衍生安排不符合GAAP规定的主净额结算安排的定义，但与第三方中介机构的协议包括类似主净额结算协议的条款。因此，我们在上表中显示了匹配的账面净额。

下表详细说明了被指定为对冲工具的衍生品扣除所得税后计入AOCI的收益/(亏损)。这些收益/(亏损)包括年内从AOCI重新归类为净收入的任何金额。有关更多信息，请参见注释18。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
利率(现金流对冲)						$	(34)					$	(61)					$	33
外汇(净投资对冲)						5						22						28
AOCI扣除税后的总收益/(亏损)						$	(29)					$	(39)					$	61

有几个不是在截至2020年9月30日、2019年9月30日或2018年9月30日的任何年度，衍生品收益或损失的组成部分不包括在对冲有效性评估中。*我们预计将重新分类$15在未来12个月内将利息支出从AOCI转移到收益中。对预测交易进行或将进行对冲的最长时间长度为七年了.

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合并财务报表附注

下表详细说明了未指定为综合收益表和全面收益表确认的套期保值工具的衍生工具的收益/(亏损)。

												截至九月三十日止年度，
百万美元						损益位置						2020						2019						2018
利率，利率						本金交易/其他收入						$	7					$	7					$	6
外汇，外汇						其他收入						$	—					$	25					$	18
其他						主要交易记录						$	(5)					$	—					$	—
其他						薪酬、佣金和福利费用						$	(1)					$	5					$	8

与我们的衍生品相关的风险和相关的风险缓解

信用风险

如果我们的衍生品交易对手不履行义务，而这些衍生品没有通过清算机构清算，我们就会面临信用损失。如果我们受到信用风险的影响，我们在进行衍生品交易之前对交易对手进行信用评估，并监控他们的信用评级。*我们可能要求交易对手以现金存款或其他有价证券的形式提供初始保证金或抵押品，以支持协议规定的信用门槛和/或由于监控交易对手的信用状况而确定的某些义务。

我们在匹配的账面衍生品业务中唯一面临的信用风险与我们未收取的衍生品交易手续费收入有关，截至2020年9月30日和2019年9月30日，这笔收入都微不足道。由于之前在附注2中描述的直通交易结构，我们在这些衍生品上不会面临市场风险。

利率和外汇风险

我们面临与某些利率衍生品相关的利率风险。*我们还面临与远期外汇衍生品相关的外汇风险。*我们每天都会根据既定的限制监控我们衍生品的风险敞口，这些因素包括利率、外汇即期和远期汇率、利差、比率、基差和波动性风险，包括总投资组合和到期期。

具有信用风险相关或有特征的衍生品

我们的某些衍生品合约包含要求我们的债务维持投资级评级的条款，从一或者更多的主要信用评级机构。如果我们的债务降至投资级以下，衍生品工具的交易对手可以终止并要求立即付款，或要求立即和持续地对我们负债的衍生品工具进行隔夜抵押。截至2020年9月30日和2019年9月30日，所有具有信用风险相关或有特征、处于负债状态的衍生品工具的公允价值总额都微不足道。

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合并财务报表附注

注6-担保协议和融资

抵押协议由逆回购协议和借入的证券组成。抵押融资由回购协议和借出的证券组成。我们进行这些交易是为了促进客户活动，收购证券以回补空头头寸，并为某些公司活动提供资金。管理我们的抵押协议和融资的重要会计政策见附注2。

就财务报表而言，我们不抵销我们的逆回购协议、回购协议、证券借用和证券出借交易，因为不符合GAAP规定的净值条件。我们的逆回购协议、回购协议、证券借贷和证券出借交易均受交易对手广泛使用的主协议管辖，这些协议允许在正常过程中实现净付款，并在交易一方破产或违约时抵消与给定交易对手签订的所有合同。虽然没有在合并财务状况报表中抵销，但这些交易包括在下表中。

						抵押协议																		抵押融资
百万美元						逆回购协议						借入的证券						总计						回购协议						借出证券						总计
2020年9月30日
已确认资产/负债总额						$	207					$	215					$	422					$	165					$	85					$	250
合并财务状况表上的毛额抵销						—						—						—						—						—						—
合并财务状况表上列报的净额						207						215						422						165						85						250
合并财务状况表中未抵销的总金额						(207)						(209)						(416)						(165)						(79)						(244)
净额						$	—					$	6					$	6					$	—					$	6					$	6
2019年9月30日
已确认资产/负债总额						$	343					$	248					$	591					$	150					$	323					$	473
合并财务状况表上的毛额抵销						—						—						—						—						—						—
合并财务状况表上列报的净额						343						248						591						150						323						473
合并财务状况表中未抵销的总金额						(343)						(243)						(586)						(150)						(311)						(461)
净额						$	—					$	5					$	5					$	—					$	12					$	12

根据逆回购协议收到的抵押品总额和根据回购协议入账的抵押品总额超过该等协议在综合财务状况表上的账面价值。

已收抵押品和质押抵押品

我们收到现金和证券作为抵押品，主要与逆回购协议、借入的证券、衍生品交易和客户保证金贷款有关。我们收到的抵押品减少了我们对个别交易对手的信用敞口。

在许多情况下，我们被允许交付或抵押我们收到的作为抵押品的金融工具，以满足我们的回购协议、证券借贷协议或其他有担保借款的抵押品要求，满足在结算机构的存款要求，或以其他方式满足我们或我们客户的结算要求。

下表按公允价值列出了我们收到的作为抵押品的金融工具，这些工具没有包括在我们的综合财务状况报表中，并且可以交付或再抵押，以及已交付或再抵押的此类工具的余额，以满足我们前面描述的一个目的。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
我们收到的可供交付或补充的抵押品						$	2,869					$	2,931
我们交付或补充的抵押品						$	788					$	897

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合并财务报表附注

担保资产

我们将我们的某些资产质押为回购协议或其他担保借款的抵押，维持信用额度，或与可能有权或可能没有权利交付或补充此类工具的交易对手或结算组织满足我们的抵押品或结算要求。下表提供了关于我们已为上述目的之一质押的资产的信息。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
有权交付或回复						$	325					$	591
没有权利交付或复制						$	65					$	65
银行贷款，在FHLB和FRB净质押						$	5,367					$	4,653

回购协议、回购到到期日的交易和借出的证券被视为有担保借款

下表列出了作为担保借款的回购协议和证券借贷交易的剩余合同到期日。

百万美元						通宵连续不断						最多30天						30-90天						大于90天						总计
2020年9月30日
回购协议：
政府和机构的义务						$	87					$	—					$	—					$	—					$	87
机构MBS和机构CMO						78						—						—						—						78
回购协议总额						165						—						—						—						165
借出的证券：
股权证券						85						—						—						—						85
抵押融资总额						$	250					$	—					$	—					$	—					$	250
2019年9月30日
回购协议：
政府和机构的义务						$	70					$	—					$	—					$	—					$	70
机构MBS和机构CMO						80						—						—						—						80
回购协议总额						150						—						—						—						150
借出的证券：
股权证券						323						—						—						—						323
抵押融资总额						$	473					$	—					$	—					$	—					$	473

截至2020年9月30日及2019年9月30日，我们均未有任何“回购至到期日”协议，即根据回购协议转让证券，且回购协议到期日与标的证券到期日相匹配的回购协议。

注7-银行贷款，净额

银行客户应收账款由RJ银行发起或购买的贷款组成，包括C&I贷款、免税贷款、商业和住宅房地产贷款、SBL和其他贷款。这些应收账款以住宅或其他不动产、借款人的其他资产、收入质押或无担保的第一抵押和第二抵押(程度较轻)为抵押。有关银行贷款和损失拨备的会计政策的讨论见附注2。

我们把我们的贷款组合分成六贷款组合细分：C&I、CRE、CRE建筑、免税、住宅抵押贷款和SBL等。这些组合类别亦可用作组合贷款类别，以供信贷分析之用，但住宅按揭贷款则进一步细分为住宅第一按揭类别及住宅房屋净值类别。

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合并财务报表附注

下表列出了持有待售和持有的投资贷款组合的余额，以及RJ银行总贷款组合中每个投资组合部分的相关百分比。下表中的“为出售而持有的贷款净额”和“为投资而持有的总贷款净额”是扣除未赚取收入和递延支出后的净额，其中包括购买保费、购买折扣以及递延发端费用和成本净额。

						9月30日，
						2020												2019												2018
百万美元						天平						%						天平						%						天平						%
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	7,450					34		%				$	8,098					38		%				$	7,786					40		%
中铁建设贷款						177						1		%				185						1		%				151						1		%
CRE贷款						3,534						16		%				3,652						17		%				3,624						18		%
免税贷款						1,259						6		%				1,241						6		%				1,227						6		%
住宅按揭贷款						4,947						23		%				4,454						21		%				3,757						19		%
SBL和其他						4,085						19		%				3,349						16		%				3,033						15		%
为投资而持有的贷款总额						21,452												20,979												19,578
未赚取收入净额和递延费用						(13)												(12)												(21)
为投资而持有的贷款总额，净额						21,439												20,967												19,557
持有待售贷款，净额						110						1		%				142						1		%				164						1		%
持有以供出售和投资的贷款总额						21,549						100		%				21,109						100		%				19,721						100		%
贷款损失拨备						(354)												(218)												(203)
银行贷款，净额						$	21,195											$	20,891											$	19,518

						9月30日，
						2017												2016
百万美元						天平						%						天平						%
为投资而持有的贷款：
C&I贷款						$	7,386					43		%				$	7,470					48		%
中铁建设贷款						113						1		%				123						1		%
CRE贷款						3,106						18		%				2,554						17		%
免税贷款						1,018						6		%				741						5		%
住宅按揭贷款						3,149						18		%				2,442						16		%
SBL和其他						2,386						14		%				1,905						12		%
为投资而持有的贷款总额						17,158												15,235
未赚取收入净额和递延费用						(31)												(41)
为投资而持有的贷款总额，净额						17,127												15,194
持有待售贷款，净额						70						—						214						1		%
持有以供出售和投资的贷款总额						17,197						100		%				15,408						100		%
贷款损失拨备						(190)												(197)
银行贷款，净额						$	17,007											$	15,211

截至2020年9月30日，FHLB对RJ银行的住宅抵押贷款组合拥有全面留置权，作为偿还某些借款的担保。有关从FHLB借款的更多信息，请参见附注14。

持有待售贷款

RJ银行发起或购买$1.79亿美元，2.3310亿美元和1.69在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度内，持有的待售贷款分别为10亿美元。出售这些持有的待售贷款的收益为1美元。776百万，$800百万美元和$606截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度分别为100万美元。在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的每一年，此类销售产生的净收益都微不足道。

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合并财务报表附注

购买和出售为投资而持有的贷款

下表显示了按投资组合分类持有的任何投资贷款的购买和销售情况。

百万美元						C&I贷款												CRE贷款												住宅按揭贷款												总计
截至2020年9月30日的年度
购买						$	589											$	5											$	402											$	996
销售额						$	598											$	27											$	2											$	627
截至2019年9月30日的年度
购买						$	1,046											$	42											$	400											$	1,488
销售额						$	126											$	—											$	—											$	126
截至2018年9月30日的年度
购买						$	467											$	145											$	303											$	915
销售额						$	213											$	—											$	—											$	213

上表中的销售额代表为投资而持有的贷款的记录投资(即扣除冲销和折扣或溢价后的投资)，这些贷款在各自的期间内被转移到为销售而持有的贷款中，随后出售给第三方。如附注2所述，公司贷款销售通常是我们信用管理活动的一部分。

持有投资贷款的账龄分析

下表分析了为投资而持有的贷款的支付状况。表中的金额不包括任何未赚取的净收入和递延费用。

百万美元						30-89 天数和累计天数						90天 或更多，而且还在不断增加						逾期和应计合计						非应计项目						流动和应计						持有的贷款总额 投资
2020年9月30日
C&I贷款						$	—					$	—					$	—					$	2					$	7,448					$	7,450
中铁建设贷款						—						—						—						—						177						177
CRE贷款						—						—						—						14						3,520						3,534
免税贷款						—						—						—						—						1,259						1,259
住宅按揭贷款：
第一按揭贷款						—						—						—						14						4,911						4,925
房屋净值贷款/额度						—						—						—						—						22						22
SBL和其他						—						—						—						—						4,085						4,085
为投资而持有的贷款总额						$	—					$	—					$	—					$	30					$	21,422					$	21,452
2019年9月30日
C&I贷款						$	—					$	—					$	—					$	19					$	8,079					$	8,098
中铁建设贷款						—						—						—						—						185						185
CRE贷款						—						—						—						8						3,644						3,652
免税贷款						—						—						—						—						1,241						1,241
住宅按揭贷款：
第一按揭贷款						2						—						2						16						4,409						4,427
房屋净值贷款/额度						—						—						—						—						27						27
SBL和其他						—						—						—						—						3,349						3,349
为投资而持有的贷款总额						$	2					$	—					$	2					$	43					$	20,934					$	20,979

上表包括$15百万美元和$32截至2020年9月30日和2019年9月30日，根据合同条款流动的非应计贷款分别为100万美元。

在我们的合并财务状况报表中，包括在“其他资产”中的拥有的其他房地产为#美元。2百万美元和$3截至2020年9月30日和2019年9月30日，为100万人。由一至四个正在进行正式止赎程序的家庭住宅物业抵押的按揭贷款的记录投资额为$。6百万美元和$7分别在2020年和2019年9月30日达到100万。

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合并财务报表附注

不良贷款和问题债务重组

下表提供了RJ银行不良贷款的摘要。

						9月30日，
						2020																		2019
百万美元						毛 录下来 投资						未付 本金 平衡						津贴 赔偿损失						毛 录下来 投资						未付 本金 平衡						津贴 赔偿损失
计提贷款损失准备的减值贷款：
C&I贷款						$	2					$	2					$	—					$	19					$	20					$	6
首套住宅按揭贷款						8						10						1						11						13						1
总计						10						12						1						30						33						7
不计提贷款损失准备的减值贷款：
CRE贷款						13						21						—						8						13						—
首套住宅按揭贷款						10						14						—						11						17						—
总计						23						35						—						19						30						—
减值贷款总额						$	33					$	47					$	1					$	49					$	63					$	7

计提贷款损失准备金的减值贷款余额已根据管理层的分析建立了准备金。当贷款的贴现现金流、抵押品价值或市场价值等于或超过账面价值时，不需要拨备。这些通常是正在丧失抵押品赎回权的贷款，已经调整到公允价值。

上表包括$的TDR6百万美元和$15截至2020年9月30日，分别与CRE和住宅第一按揭贷款相关的百万美元和19百万，$8百万美元和$18截至2019年9月30日，分别与C&I、CRE和住宅第一抵押贷款相关的贷款为100万。

不良贷款总额的平均余额如下。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
C&I贷款						$	8					$	19					$	4
CRE贷款						7						5						—
首套住宅按揭贷款						20						25						33
总平均减值贷款余额						$	35					$	49					$	37

信用质量指标

RJ银行贷款组合的信用质量由管理层每月使用银行监管机构对SBL和住宅抵押贷款组合使用的标准资产分类系统和内部风险评级进行总结，这些标准资产分类对应于公司贷款组合的相同标准资产分类，而这些分类分为三组：未分类(合格)、特别提及、分类或不利评级(不合标准、可疑和损失)。这些术语的定义如下：

经过-受到债务人(或担保人，如有)当前净值和支付能力或及时获得和出售任何基础抵押品的公允价值减去收购和出售成本的良好保护的贷款。

特别提及-有潜在弱点而值得管理层密切注意的贷款。这些贷款没有进行不利分类，也不会使RJ银行面临足够的风险，从而保证进行不利分类。

不合标准-债务人目前的稳健价值和偿付能力或质押抵押品(如有)的保护不足的贷款。这种分类的贷款的特点是，如果缺陷得不到纠正，RJ银行可能会蒙受一些损失。

疑团-具有被归类为不合格贷款的所有固有弱点的贷款，其附加特征是，这些弱点使得根据目前已知的事实、条件和价值，完全收回或清算是高度可疑和不可能的。

损失-管理层认为无法收回的贷款，价值如此之小，以至于在没有建立具体的估值津贴或注销的情况下，它们作为资产继续留在我们的账面上是没有根据的。*我们没有任何

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合并财务报表附注

银行贷款余额属于这一类别，因为根据我们的会计政策，被认为是无法收回的贷款或部分贷款在分配这一类别之前被注销。

下表显示了RJ银行持有的投资贷款组合的信用质量。

百万美元						经过						特别提及						不合标准						疑团						总计
2020年9月30日
C&I贷款						$	6,966					$	236					$	248					$	—					$	7,450
中铁建设贷款						177						—						—						—						177
CRE贷款						3,113						256						165						—						3,534
免税贷款						1,259						—						—						—						1,259
住宅按揭贷款：
第一按揭贷款						4,897						6						22						—						4,925
房屋净值贷款/额度						22						—						—						—						22
SBL和其他						4,085						—						—						—						4,085
为投资而持有的贷款总额						$	20,519					$	498					$	435					$	—					$	21,452
2019年9月30日
C&I贷款						$	7,870					$	152					$	76					$	—					$	8,098
中铁建设贷款						185						—						—						—						185
CRE贷款						3,630						—						22						—						3,652
免税贷款						1,241						—						—						—						1,241
住宅按揭贷款：
第一按揭贷款						4,392						10						25						—						4,427
房屋净值贷款/额度						27						—						—						—						27
SBL和其他						3,349						—						—						—						3,349
为投资而持有的贷款总额						$	20,694					$	162					$	123					$	—					$	20,979

被归类为特别提及、不合格或可疑的贷款均被视为“批评”贷款。

贷款损失拨备和无资金贷款承诺准备金

下表显示了RJ银行按投资组合细分的贷款损失拨备的变化。

						为投资而持有的贷款
百万美元						C&I贷款						克雷 施工 贷款						CRE贷款						免税贷款						住宅 按揭 贷款						SBL和其他						总计
截至2020年9月30日的年度
年初余额						$	139					$	3					$	46					$	9					$	16					$	5					$	218
贷款损失准备金						157						—						71						5						—						—						233
净额(冲销)/回收：
冲销(1)						(96)						—						(4)						—						—						—						(100)
恢复						—						—						—						—						2						—						2
净额(冲销)/回收						(96)						—						(4)						—						2						—						(98)
外汇换算调整						—						—						1						—						—						—						1
年终余额						$	200					$	3					$	114					$	14					$	18					$	5					$	354
截至2019年9月30日的年度
年初余额						$	123					$	3					$	47					$	9					$	17					$	4					$	203
贷款损失拨备/(福利)						19						—						4						—						(2)						1						22
净额(冲销)/回收：
冲销(1)						(2)						—						(5)						—						(1)						—						(8)
恢复						—						—						—						—						2						—						2
净额(冲销)/回收						(2)						—						(5)						—						1						—						(6)
外汇换算调整						(1)						—						—						—						—						—						(1)
年终余额						$	139					$	3					$	46					$	9					$	16					$	5					$	218

(1)与贷款销售相关的直接冲销总额为1美元87百万美元和$2截至2020年和2019年9月30日的年度分别为100万美元。

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合并财务报表附注

下表按贷款组合分类列出了RJ银行记录的投资(不包括任何净未赚取收入和递延费用)和相关的贷款损失拨备。

						为投资而持有的贷款
						贷款损失拨备																		有记录的投资
百万美元						单独评估损害情况						集体评估减损情况						总计						单独评估损害情况						集体评估减损情况						总计
2020年9月30日
C&I贷款						$	—					$	200					$	200					$	2					$	7,448					$	7,450
中铁建设贷款						—						3						3						—						177						177
CRE贷款						—						114						114						14						3,520						3,534
免税贷款						—						14						14						—						1,259						1,259
住宅按揭贷款						1						17						18						25						4,922						4,947
SBL和其他						—						5						5						—						4,085						4,085
总计						$	1					$	353					$	354					$	41					$	21,411					$	21,452
2019年9月30日
C&I贷款						$	6					$	133					$	139					$	19					$	8,079					$	8,098
中铁建设贷款						—						3						3						—						185						185
CRE贷款						—						46						46						8						3,644						3,652
免税贷款						—						9						9						—						1,241						1,241
住宅按揭贷款						1						15						16						28						4,426						4,454
SBL和其他						—						5						5						—						3,349						3,349
总计						$	7					$	211					$	218					$	55					$	20,924					$	20,979

我们的综合财务状况报表上的“其他应付款”中包括的无资金支持的贷款承诺准备金为#美元。12百万美元和$9分别在2020年和2019年9月30日达到100万。

注8-可变利息实体

VIE需要实体的主要受益人进行合并。我们对我们参与的所有实体进行评估，以确定该实体是否为VIE，如果是，我们是否持有可变权益，是否为主要受益人。关于我们与VIE的主要关系以及关于我们是否被视为VIE的主要受益人的会计政策的讨论，请参阅附注2。

在我们是主要受益人的情况下进行竞争

在我们持有权益的VIE中，我们已确定某些私募股权、某些LIHTC基金和限制性股票信托基金需要在我们的财务报表中合并，因为我们被认为是此类VIE的主要受益人。下表提供了我们合并的VIE的总资产和负债。总资产和总负债可能与资产和负债的合并账面价值不同，原因是合并VIE持有的公司间资产和负债被注销。

百万美元						集料 资产						集料 负债
2020年9月30日
私募股权投资权益						$	39					$	4
LIHTC基金						168						76
限制性股票信托基金						14						14
总计						$	221					$	94
2019年9月30日
私募股权投资权益						$	65					$	4
LIHTC基金						80						5
限制性股票信托基金						14						14
总计						$	159					$	23

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合并财务报表附注

下表提供有关我们合并并包括在我们的综合财务状况报表中的VIE资产和负债的账面价值的信息。公司间余额将在合并中冲销，不会反映在下表中。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
资产：
现金、现金等价物和按规定分开的现金						$	9					$	7
其他投资						37						63
其他资产						164						75
总资产						$	210					$	145
负债：
其他应付款						$	76					$	4
总负债						$	76					$	4
非控制性权益						$	62					$	60

在我们持有可变权益但不是主要受益人的情况下

正如附注2所述，我们得出的结论是，对于某些VIE，我们不是主要受益者，因此不会合并这些VIE。这类VIE包括某些私募股权、某些LIHTC基金和其他有限合伙企业。我们对这些VIE的损失风险仅限于我们对这些VIE的投资、垫款和/或应收账款。

总资产、负债和损失风险

下表提供了我们持有可变权益，但我们认为我们不是主要受益人的VIE的总资产、负债和我们的损失敞口。

						9月30日，
						2020																		2019
百万美元						集料 资产						集料 负债						我们的风险 损失的损失						集料 资产						集料 负债						我们的风险 损失的损失
私募股权投资权益						$	7,738					$	96					$	67					$	6,317					$	117					$	63
LIHTC基金						6,516						1,993						66						6,001						2,221						64
其他						227						136						6						205						115						4
总计						$	14,481					$	2,225					$	139					$	12,523					$	2,453					$	131

注9-财产和设备，净值

下表显示了截至指定日期的净资产和设备组件。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
土地						$	29					$	29
软件，包括正在开发的软件						565						490
建筑物、建筑组件、租赁权和土地改善						406						391
家具、固定装置和设备						294						278
总资产和设备						1,294						1,188
减去：累计折旧和摊销						(759)						(661)
财产和设备合计(净额)						$	535					$	527

与财产和设备相关的折旧费用为#美元。521000万，$482000万美元，以及$41在截至2020年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，分别为2.5亿美元，并包括在我们的综合收益表和全面收益表上的“占用和设备”费用中。与计算机软件相关的摊销费用为#美元。541000万，$492000万美元，以及$44在截至2020年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，分别为2.5亿美元，并计入我们的合并损益表和全面收益表上的“通信和信息处理”费用。我们还需要支付软件许可费，这笔费用也包括在我们的综合损益表和综合收益表的“通信和信息处理”费用中。

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合并财务报表附注

注10-商誉和可识别无形资产净额

我们的商誉和可识别的无形资产来自各种收购。关于我们的商誉和无形资产会计政策的讨论见附注2。下表显示了截至所示日期我们的商誉和可识别无形资产净余额。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
商誉						$	466					$	464
可识别无形资产净额						134						147
商誉和可识别无形资产合计(净额)						$	600					$	611

商誉

下表按部门汇总了我们的商誉以及所示年度的余额和活动。

百万美元						私有客户端组						资本 市场						资产 管理						总计
截至2020年9月30日的年度
年初商誉						$	275					$	120					$	69					$	464
外币折算						2						—						—						2
截至年底的商誉						$	277					$	120					$	69					$	466
截至2019年9月30日的年度
年初商誉						$	276					$	133					$	69					$	478
加法						—						7						—						7
外币折算						(1)						(1)						—						(2)
损损						—						(19)						—						(19)
截至年底的商誉						$	275					$	120					$	69					$	464

截至2019年9月30日止年度的商誉增加来自我们对Silver Lane Advisors LLC(“Silver Lane”)的收购，主要代表将该实体与我们现有业务合并所产生的协同效应。与Silver Lane相关的商誉可在15好几年了。截至2019年9月30日止年度的商誉减值为$19与我们的加拿大资本市场业务相关的百万美元减值费用。

定性评估

如附注2所述，我们按年或当事件发生或情况改变时进行商誉减值测试，而该等事件或情况变化极有可能令报告单位的公允价值低于其账面值。截至2020年1月1日，我们执行了最新的年度商誉减值测试，评估了截至2019年12月31日的余额。在那次测试中，我们对每个有信誉的报告单位进行了定性评估。根据我们定性评估的结果，不是损伤被确认。

我们的定性评估考虑了宏观经济指标，如股票和固定收益市场的趋势、国内生产总值(GDP)、失业率和利率。我们还考虑法规变化、报告单位结果以及关键人员和战略的变化。这些指标的变化，以及我们对这些变化的反应能力，可能会引发在年度评估日期以外的某个时候进行减值测试的需要。

在我们进行年度商誉减值测试之后，新冠肺炎疫情广泛影响了经营环境，导致市场状况恶化，特别是在我们第二财季即将结束时。然而，接近本财年末的经营环境继续复苏，市场状况普遍改善。我们进行了一项评估，以确定大流行造成的经济影响是否是需要我们在2020年9月30日进行减值测试的指标。我们针对每个报告单位评估了多个因素，包括业绩、宏观经济和公允价值指标，以确定这些报告单位中任何一个的估计公允价值是否比其账面价值更有可能低于其账面价值。作为我们审查的结果，我们得出的结论是，我们报告单位的估计公允价值极有可能超过它们各自的账面价值，而且截至2020年财年末，新冠肺炎疫情的影响不会触发我们在年度评估日期以外的某个日期进行量化评估。

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合并财务报表附注

可识别无形资产净额

下表列出了我们按部门、累计摊销净额和所示年度的活动划分的可识别无形资产余额。

百万美元						私有客户端组						资本 市场						资产 管理						总计
截至2020年9月30日的年度
截至年初的可确认无形资产净值						$	35					$	17					$	95					$	147
摊销费用						(4)						(4)						(5)						(13)
截至年底的可确认无形资产净值						$	31					$	13					$	90					$	134
截至2019年9月30日的年度
截至年初的可确认无形资产净值						$	41					$	20					$	100					$	161
加法						—						1						—						1
摊销费用						(6)						(4)						(5)						(15)
截至年底的可确认无形资产净值						$	35					$	17					$	95					$	147

截至2019年9月30日止年度的新增无形资产归因于收购Silver Lane。

下表按类型汇总了我们的可识别无形资产。

						9月30日，
						2020												2019
百万美元						总账面价值						累计摊销						总账面价值						累计摊销
客户关系						$	134					$	(61)					$	134					$	(50)
非摊销客户关系						52						—						52						—
商号						10						(4)						12						(5)
卖方关系协议						4						(2)						5						(3)
其他						6						(5)						6						(4)
总计						$	206					$	(72)					$	209					$	(62)

下表列出了与我们寿命有限的可识别无形资产相关的各个会计年度的预计摊销费用。

截至9月30日的财年，						百万美元
2021						$	12
2022						11
2023						10
2024						10
2025						8
此后						31
总计						$	82

定性评估

如附注2所述，我们每年或在发生事件或情况变化时，对我们的非摊销客户关系无形资产进行减值测试，而这些事件或情况很可能会使资产的公允价值低于其账面价值。我们执行了截至2020年1月1日的最新年度减值测试，评估了截至2019年12月31日的余额。在那次测试中，我们对我们的非摊销客户关系无形资产进行了定性评估。根据我们的定性评估结果，不是损伤被确认。

在对我们的非摊销客户关系无形资产进行年度减值测试后，我们进行了评估，以确定新冠肺炎疫情造成的经济影响是否为需要我们截至2020年9月30日执行减值测试的指标。在进行我们的评估时，我们考虑了多个因素，包括宏观经济和市场状况、业绩和相关实体特定事件等，以确定资产的估计公允价值是否更有可能低于其账面价值。作为我们审查的结果，我们得出的结论是，非摊销客户关系无形资产的公允价值极有可能超过其账面价值，新冠肺炎疫情对我们2020财年末的影响不会触发我们在年度评估日期以外的某个日期执行量化评估。

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合并财务报表附注

注11-其他资产

下表详细说明了其他资产的组件。有关与这些组件相关的会计政策的讨论，请参见注释2。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
对公司拥有的人寿保险保单的投资						$	773					$	675
租赁ROU资产						321						—
对合并可变利益实体持有的房地产合伙企业的投资						164						75
预付费用						123						123
对FHLB股票的投资						52						52
对FRB股票的投资						25						25
所有其他						67						70
其他资产总额						$	1,525					$	1,020

截至2020年9月30日，我们公司拥有的寿险保单的累计面值为$1.91十亿美元。

2019年10月1日，我们采用了与租赁相关的新会计准则。有关本指南的更多信息以及我们与租赁相关的会计政策的讨论，请参阅附注2和12。

注12-租契

2019年10月1日，我们采用了与租赁会计相关的新会计准则。有关本指南的更多信息以及我们与租赁相关的会计政策的讨论，请参见附注2。

截至2020年9月30日，我们的租赁承诺导致ROU资产为$321百万美元，租赁负债为$345在我们的综合财务状况报表中，分别包括在“其他资产”和“其他应付账款”中。我们租赁的加权平均剩余租期和贴现率为五年和3.86%，分别截至2020年9月30日。

租赁费

如果ROU资产没有减值或放弃，租赁费用在租赁期内以直线基础确认。

下表详细说明了租赁费用的构成，这些费用包括在我们的综合收益表和全面收益表上的“占用和设备”费用中。

百万美元						截至2020年9月30日的年度
租赁费						$	98
可变租赁成本						$	26

上表中的可变租赁成本包括公共区域维护费和其他可变成本的付款，这些费用没有反映在ROU资产和租赁负债的计量中。

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租赁负债

下表列出了截至2020年9月30日的租赁负债到期日。

截至9月30日的财年，						百万美元
2021						97
2022						83
2023						65
2024						48
2025						34
此后						55
租赁支付总额						382
减去：利息						(37)
租赁负债现值						$	345

上表中的租赁费不包括$201已签署但尚未开始的租约的具有法律约束力的最低租赁金为百万美元。这些租约预计在2021至2022财年之间开始，租期从五年至11好几年了。

现金流量表补充信息

百万美元						截至2020年9月30日的年度
现金流出-租赁负债						$	101
新租约和修改租约记录的非现金ROU资产						$	74

最低未来租赁承诺额(根据以前的GAAP)

截至通过之日，我们未打折的最低年租金承诺与我们2019年10-K表格附注17中的披露基本相同，该附注17包括在下表中。

截至9月30日的财年，						百万美元
2020						$	103
2021						95
2022						79
2023						66
2024						49
此后						127
总计						$	519

注13-银行存款

银行存款包括储蓄和货币市场账户、RJ银行存单、可转让提款单(“NOW”)账户和活期存款。下表是银行存款的摘要，以及这类存款的加权平均利率。加权平均利率是根据每个期间末的实际存款余额和利率计算的。

						9月30日，
						2020												2019
百万美元						天平						加权平均费率						天平						加权平均费率
储蓄和货币市场账户						$	25,604					0.01		%				$	21,654					0.25		%
存单						1,017						1.94		%				605						2.33		%
现在帐目						156						1.92		%				6						0.01		%
活期存款(无息)						24						—						16						—
银行存款总额						$	26,801					0.09		%				$	22,281					0.31		%

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合并财务报表附注

上表中的银行存款总额不包括#美元的附属存款。185百万美元和$163分别为2020年9月30日和2019年9月30日的100万美元，所有这些资金都是代表RJF在RJ银行的存款账户中持有的。有关更多信息，请参见附注25。

上表中的储蓄和货币市场账户主要包括从RJ&A客户投资账户扫入RJ银行的现金余额。这些余额通过RJBDP存放在联邦存款保险公司(“FDIC”)承保的银行账户中。截至2020年9月30日，超过FDIC保险限额的个人定期存款账户余额总额为美元。23百万美元。

下表列出了存单的预定到期日。

						9月30日，
						2020												2019
百万美元						面额 大于或 相当于100,000美元						面额 低于10万美元						面额 大于或 相当于100,000美元						面额 低于10万美元
三个月或更短时间						$	59					$	76					$	24					$	19
超过三到六个月						26						18						26						21
超过6到12个月						19						26						75						37
超过一到两年的时间						43						206						32						36
在两到三年内						67						170						40						93
在三到四年内						37						165						66						47
在四到五年内						7						98						38						51
存单总额						$	258					$	759					$	301					$	304

下表汇总了存款利息支出，不包括与关联存款相关的利息支出。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
储蓄、货币市场和现在的账户						$	21					$	120					$	60
存单						20						12						6
存款利息支出总额						$	41					$	132					$	66

附注14-其他借款

 

下表详细说明了其他借款的组成部分。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
FHLB进展						$	875					$	875
应付按揭票据						13						19
其他借款总额						$	888					$	894

FHLB进展

截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日，FHLB的借款包括浮动预付款和固定利率预付款。截至2020年9月30日和2019年9月30日，浮动利率预付款总额为美元。850百万美元。浮息预付款的利率将于2022年12月到期，每季度重置一次，通常基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。我们使用利率掉期来管理与这些浮动利率预付款相关的利率上升风险，方法是将受浮动利率约束的余额转换为固定利率。有关这些利率掉期的资料，请参阅附注2，这些掉期是作为对冲工具入账的。截至2020年9月30日和2019年9月30日，固定利率预付款总额为美元。25百万美元，并以固定利率3.4%。这笔预付款到期，并于2020年10月偿还。所有的垫款都是通过授予FHLB对我们的住宅抵押贷款组合的一揽子留置权来担保的。截至2020年和2019年9月30日，这些FHLB预付款的加权平均利率为0.45%和2.17%。

有担保和无担保融资安排

2019年2月19日，RJF与RJ&A签订了一项无担保循环信贷安排协议(“信贷安排”)。该信贷安排的到期日为2024年2月，贷款人包括多家金融机构。这项承诺的无担保借款安排规定最高借款额度为#美元。500百万美元，升华为$300

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合并财务报表附注

一百万给RJF。RJ&A最多可借入$500信贷安排下的百万美元，视乎扶轮基金会的未偿还借款金额而定。信贷安排下的借款利率是可变的，并基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，根据RJF的信用评级进行调整。有几个不是截至2020年9月30日，信贷安排上的未偿还借款。与信贷安排相关的手续费也会随RJF的信用评级而变化。根据RJF截至2020年9月30日的信用评级，适用于承诺金额的可变利率融资费为0.175每年的百分比。

除信贷安排外，我们还维持各种有担保和无担保的信贷额度，这些信贷额度通常用于为某些固定收益证券融资或用于现金管理目的。年内的借款一般为日常借款，截至2020年9月30日，这些安排没有未偿还的借款。这些安排的利率是可变的，并基于联邦基金利率、LIBOR、贷款人的最优惠利率或加拿大最优惠利率(视情况而定)。

我们还将其他抵押融资包括在我们的综合财务状况报表中的“抵押融资”中。有关我们其他抵押融资安排的信息，请参阅附注6。

应付按揭票据

应付抵押票据与我们位于佛罗里达州圣彼得堡的某些公司总部办事处的抵押贷款有关。这些抵押贷款以土地、房屋和装修为抵押。这些抵押贷款的固定利率为5.7%，还款条件为月息和本金偿债，2023年1月到期。

到期日

截至2020年9月30日，我们的其他借款根据合同条款到期如下。

截至9月30日的财年，						百万美元
2021						$	30
2022						6
2023						852
总计						$	888

注15-应付优先票据

下表汇总了我们的优先应付票据。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
5.625优先票据百分比，2024年到期						$	250					$	250
3.6252026年到期的优先票据百分比						500						500
4.652030年到期的优先票据百分比						500						—
4.95优先票据百分比，2046年到期						800						800
本金总额						2,050						1,550
未增值溢价/(折扣)						10						11
未摊销债务发行成本						(15)						(11)
应付优先票据总额						$	2,045					$	1,550

2012年3月，我们在注册承销的公开募股中出售了250本金总额为百万元5.6252024年4月到期的%优先债券。这些优先债券的利息每半年支付一次。我们可以在到期前的任何时间赎回部分或全部这些优先票据，赎回价格等于(I)中较大者。100赎回票据本金的%，或(Ii)剩余预定支付的本金和利息的现值之和，按相当于美国国库券指定利率的贴现率贴现至赎回日，外加50基点，加上赎回日的应计利息和未付利息。

2016年7月，我们在注册承销的公开募股中出售了500本金总额为百万元3.6252026年9月到期的2%优先债券。这些优先债券的利息每半年支付一次。我们可以在到期前的任何时间赎回部分或全部这些优先票据，赎回价格等于(I)中较大者。100赎回票据本金的%，或(Ii)剩余预定支付的本金和利息的现值之和，

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合并财务报表附注

以相当于指定美国国债利率的贴现率贴现到赎回日，外加35基点，加上赎回日的应计利息和未付利息。

2020年3月，我们在注册承销的公开募股中出售了500本金总额为百万元4.652030年4月到期的%优先债券。这些优先债券的利息每半年支付一次。我们可能在2030年1月1日之前的任何时间赎回部分或全部这些优先票据，赎回价格相当于(I)较大者。100赎回票据本金的%，或(Ii)剩余预定支付的本金和利息的现值之和，按相当于美国国库券指定利率的贴现率贴现至赎回日，外加50基点；而在2030年1月1日或之后，100赎回票据本金的%；在每种情况下，另加赎回日之前的应计利息和未付利息。

2016年7月，我们在注册承销的公开募股中出售了300本金总额为百万元4.952046年7月到期的%优先债券。2017年5月，我们重新启动发行，并以注册承销的公开募股方式额外出售了美元500本金总额为百万元4.952046年7月到期的%优先债券。这些额外的优先票据被合并，形成一个单一的系列，并完全可以与美元互换。300本金总额为百万美元4.952016年7月发行的优先票据百分比。这些优先债券的利息每半年支付一次。我们可以在到期前的任何时间赎回部分或全部这些优先票据，赎回价格等于(I)中较大者。100赎回票据本金的%，或(Ii)剩余预定支付的本金和利息的现值之和，按相当于美国国库券指定利率的贴现率贴现至赎回日，外加45基点，加上赎回日的应计利息和未付利息。

附注16-所得税

有关我们所得税会计政策和其他所得税相关信息的讨论，见附注2。

所得税

下表详细说明了各个时期的所得税拨备/(福利)分配总额。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
记录于：
净收入(1)						$	234					$	341					$	454
通过保监处记录的可供出售证券产生的股本						23						27						(19)
货币换算产生的股本，扣除通过保监处记录的净投资对冲的影响						2						7						10
通过保监处记录的现金流对冲产生的权益						(12)						(23)						15
所得税拨备总额						$	247					$	352					$	460

(1)截至2018年9月30日的一年，我们的所得税拨备包括美元105与2017年12月颁布的减税和就业法案(“税法”)相关的100万美元，主要是由于以较低的颁布的联邦公司税率重新计量美国递延税项资产所致。

下表详细说明了我们在各个时期的净收入中包含的所得税拨备/(福利)。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
目前：
联邦制						$	215					$	286					$	258
州和地方						49						63						65
外国						9						15						14
总电流						273						364						337
延期：
联邦制						(36)						(22)						121
州和地方						(3)						(1)						(4)
延期总额						(39)						(23)						117
所得税拨备总额						$	234					$	341					$	454

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合并财务报表附注

下表详细说明了美国联邦法定所得税税率与我们的有效所得税税率之间的关系。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
按法定利率计算的准备金						21.0		%				21.0		%				24.5		%
税法的影响						—						0.1		%				8.1		%
州所得税，扣除联邦福利后的净额						3.6		%				3.6		%				3.9		%
与股票薪酬相关的超额税收优惠						(0.6)		%				(0.4)		%				(0.9)		%
公司拥有的免税人寿保险单的收益						(1.0)		%				(0.1)		%				(0.7)		%
联邦税收抵免						(1.1)		%				(0.9)		%				(0.7)		%
其他，净额						0.3		%				1.5		%				0.6		%
所得税拨备总额						22.2		%				24.8		%				34.8		%

截至2018年9月30日的年度美国联邦法定税率24.5%反映了联邦法定混合税率为35.0我们第一财季的百分比和21.0由于税法的原因，剩余的三个财政季度的增长率为%。

下表列出了我们每个时期的税前收入的美国和国外部分。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
美国						$	1,019					$	1,340					$	1,268
外国						33						35						43
税前收入						$	1,052					$	1,375					$	1,311

导致很大一部分递延税项资产/(负债)项目的暂时性差异的累积影响详见下表。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
递延税项资产：
递延补偿						$	229					$	192
贷款损失准备金和无资金承付款准备金						89						56
与外币换算相关的未实现亏损						8						10
与现金流套期保值相关的未实现亏损						18						6
应计费用						34						35
合伙投资						13						12
租赁负债						80						—
其他						16						12
递延税项资产总额						487						323
递延税项负债：
商誉和可识别无形资产						(34)						(28)
财产和设备						(81)						(57)
租赁ROU资产						(80)						—
与可供出售证券相关的未实现收益						(30)						(7)
递延税项负债总额						(225)						(92)
递延税项净资产						$	262					$	231

截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们都有净递延税资产。我们认为，实现净递延税项资产#美元。262百万美元更有可能是基于对未来应税收入的预期。

截至2020年9月30日，我们认为几乎所有非美国子公司的未分配收益都可以永久再投资。因此，我们没有为与这些子公司相关的任何美国递延所得税拨备。截至2020年9月30日，我们大约有311可归因于外国子公司的累计未分配收益为100万美元，其中大部分根据税法对外国收益征收过渡税而缴纳美国税。由于汇回的时间和方式不确定，我们无法确定与未来汇回这些收益相关的地方税、预扣税和外国税收抵免的影响，因此，我们无法量化在所有这些外国收益汇回国内时应缴纳的税款。

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合并财务报表附注

截至2020年9月30日，当期应收税金(包括在我们合并财务状况报表上的“其他应收账款”中)为$17百万美元，包括在“其他应付账款”中的当前应缴税款为#美元。82百万美元。截至2019年9月30日，当期应收税金为美元22百万美元，目前应缴税款为$49百万美元。

不确定的税收状况

我们分别在利息费用和其他费用中确认与所得税有关的利息和罚金的应计项目。截至2020年9月30日和2019年9月30日，应计利息和罚款约为美元。8百万美元和$6分别为百万美元。

下表显示了不确定税收头寸余额的合计变化。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
年初税收状况不确定						$	42					$	31					$	20
与本年度相关的税种增加						5						11						5
与前几年相关的税收头寸增加						3						7						10
与前几年相关的税务头寸减少						(1)						—						(1)
因诉讼时效过期而减少						(4)						(2)						(3)
与定居点相关的减少						—						(5)						—
年底税收状况不确定						$	45					$	42					$	31

如果确认，将影响实际税率(在考虑到与任何州税收规定相关的联邦税收优惠后包括在上表中的项目)的不确定税收头寸总额为#美元。40百万，$38百万美元，以及$27分别于2020年9月30日、2019年9月30日、2019年9月30日和2018年9月30日减少100万美元。*我们预计不确定的税收头寸负债余额将减少约美元8由于联邦和州纳税申报单的限制法规到期，以及与美国国税局(IRS)的职位和解，未来12个月将有100万美元。

我们向不同的州、地方和外国司法管辖区提交美国联邦所得税申报单和申报单。除了少数例外，我们通常不再需要税务机关在2017财年之前的几年内对联邦纳税申报表进行美国联邦、州和地方或外国所得税审查，对于州和地方纳税申报单在2016财年进行审查，对于外国纳税申报单在2016财年进行审查。正在进行的各种外国和国家审计预计将在2021财年完成。

附注17-承诺、或有事项和担保

承诺和或有事项

贷款和承保承诺

在正常业务过程中，我们承诺承销债务和股票。截至2020年9月30日，我们有六这类公开承销承诺，除一项外，其余均以公开市场交易结算，没有一项造成重大亏损。

我们向未来的财务顾问和某些关键的收入产生者提供贷款，主要用于招聘、过渡性成本援助和留用(有关我们管理这些交易的会计政策的讨论，请参阅附注2)。这些报价取决于发生的某些事件，包括加入我们并满足报价中概述的特定条件的个人。我们与此类报价相关的无资金贷款承诺为#美元。15截至2020年9月30日，100万。

承诺提供信贷和其他与信贷有关的金融工具

RJ银行在任何时候都有大量未偿还的承诺，用于发放信贷和其他与信贷相关的表外金融工具，如备用信用证和贷款购买，然后这些工具将持续不同的时间段。这些安排都要经过严格的承保评估，并根据具体情况对每个客户的信用进行评估。固定利率承诺也会受到利率波动引起的市场风险的影响，我们的风险敞口仅限于这些承诺的重置价值。

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合并财务报表附注

下表列出了RJ银行对延长信贷和其他与信贷相关的表外金融工具的承诺。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
开放式消费者信用额度(主要是SBL)						$	12,148					$	9,328
商业信用额度						$	1,482					$	1,527
资金不足的贷款承诺						$	532					$	599
备用信用证						$	33					$	40

开放式消费者信用额度主要是指RJ银行向消费者提供的无资金支持的贷款金额，这些贷款是以符合行业标准的预付利率由有价证券担保的。偿还抵押品的收益或在必要时清算抵押品的收益，每天都受到监控，预计将满足从这些现有信贷额度提取的金额。这些信贷额度主要是未承诺的，因为我们保留不提供任何预付款或随时终止这些额度的权利。

由于我们的许多贷款承诺在没有全部或部分资金的情况下到期，合同金额并不是对我们未来实际信用风险敞口或未来流动性需求的估计。我们保留一笔准备金，以准备与无资金贷款承诺相关的潜在损失。关于无资金贷款承诺准备金的进一步讨论，见附注7。

RJ&A签订保证金贷款安排，允许客户以合格证券的价值为抵押借款。保证金贷款由客户账户中以RJ&A持有的证券作抵押，抵押品水平和既定的信用条款每天都受到监控，我们要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少余额。

投资承诺

我们对各种投资没有资金承诺，包括私募股权投资和RJ银行的某些投资，金额为#美元。36截至2020年9月30日，100万。

其他承诺

RJTCF向各种LIHTC基金出售项目合作伙伴关系的投资，这些基金有第三方投资者，RJTCF担任管理成员或普通合伙人。RJTCF通常将项目合作伙伴关系中的投资出售给LIHTC基金90他们被收购的日子。在这些投资被出售给LIHTC基金之前，RJTCF负责为此类合作伙伴关系的投资承诺提供资金。截至2020年9月30日，RJTCF承诺的资金约为56100万美元用于项目合作伙伴关系，这些合作伙伴关系尚未出售给LIHTC基金。由于我们预计将这些项目合作伙伴关系出售给LIHTC基金，而股权融资事件将在未来一段时间内发生，因此合同承诺预计不会对我们未来的流动性需求产生实质性影响。RJTCF还可能向项目合作伙伴关系和LIHTC基金提供短期贷款或垫款。

作为我们固定收益公共财政业务的一部分，我们对购买代理MBS进行了远期承诺。有关这些活动的进一步讨论，请参见附注2。在2020年9月30日，我们有$443预计将于年内购买的未偿还远期按揭证券购买承诺本金金额为百万美元90为了对冲我们在承诺之日和出售MBS之日之间所面临的市场利率风险，我们与投资者就一般MBS签订了TBA证券合同，具体利率和价格将在未来的结算日交付。如果MBS的时间或实际金额与我们签订的TBA证券合同的期限和名义金额有重大差异，我们可能会蒙受损失。这些TBA证券和相关购买承诺按公允价值入账。截至2020年9月30日，TBA证券的公允价值和购买承诺的估计公允价值微不足道。

有关我们的租赁承诺(包括租赁负债的到期日)的信息，请参阅附注12。

担保

根据联邦法律，我们的美国经纪交易商子公司必须是证券投资者保护公司(SIPC)的成员。SIPC基金提供的保护最高可达#美元。500每个客户1000美元，包括客户账户中持有的证券和现金，包括$限制250一千美元的现金余额索赔。我们通过伦敦劳合社的各种财团购买了超额的SIPC保险。对于我们的结算经纪交易商RJ&A来说，目前的额外保护

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合并财务报表附注

提供的固定限额合计为$750百万美元用于现金和证券，包括$的分项限额1.9超过基本SIPC的现金，每个客户100万美元。账户保护适用于SIPC成员在财务上失败并无法履行其对客户的义务时。这项保险不能防止市场波动。RJF已向伦敦劳合社提供赔偿，赔偿他们可能因超额SIPC保单而蒙受的任何和所有损失。

我们为我们的一项私募股权投资的债务提供担保。这类债务的数额，包括循环信贷安排的未提取部分，为#美元。13截至2020年9月30日，100万。这笔债务将于2022年到期，几乎以借款人的所有资产为担保。

法律和监管事项或有事项

除了以下各节可能具体描述的任何事项外，在我们的正常业务过程中，我们还不时被列为与我们作为一家多元化金融服务机构的活动相关的各种法律诉讼的被告，包括仲裁、集体诉讼和其他诉讼。

RJF及其某些子公司受到监管部门和自律组织的定期审查和检查。审查可能导致对违反监管规定的行为实施制裁，从非货币谴责到罚款，在严重的情况下，暂时或永久暂停开展业务，或限制某些商业活动。此外，监管机构和自律组织会不时对行业做法进行调查，这也可能导致实施此类制裁。

我们可以就每个未决事项的责任和/或损害赔偿金额(视情况而定)提出异议。在过去的几年里，金融服务业的政府和自律机构的诉讼和调查活动(正式和非正式)的水平仍然很高。不能保证尚未提出索赔或尚未确定为实质性索赔不会造成重大损失。

就许多法律和监管事宜而言，我们无法估计合理的可能损失范围，因为我们无法预测这些诉讼或调查会否、如何或何时会获得解决，或最终的和解、罚款、惩罚或其他济助(如有的话)。许多因素可能会导致这种固有的不可预测性：诉讼还处于早期阶段；要求的损害赔偿未指明、没有支持或不确定；不清楚作为集体诉讼提起的案件是否会在此基础上继续进行；另一方正在寻求补偿性损害赔偿以外的救济(包括在监管和政府诉讼的情况下，可能的罚款和处罚)；这些事项存在重大的法律不确定性；我们没有参与和解讨论；发现没有完成；争议中有重大事实；以及许多当事人的名字都被点名了。在符合上述规定的情况下，经征询律师意见后，吾等相信该等诉讼及监管程序的结果不会对本公司的综合财务状况造成重大不利影响。然而，此类诉讼和监管程序的结果可能会对我们未来某一特定时期的经营业绩和现金流产生重大影响，这取决于我们在这一时期的收入或收入。

有些事情我们无法估计合理可能损失范围的上限。关于法律和监管事项，管理层能够估计截至2020年9月30日的一系列合理可能的损失，我们估计合理可能的总损失范围的上限约为$。120这类事项的应计项目总额超过了100万美元。有关我们确认或有事项负债的标准的讨论，请参阅附注2。

我们可能会不时在本文中对个别事项的任何描述中包含原告诉状或其他公开文件中所称的原告对我们的索赔的某些定量信息。虽然这一信息可能提供对事件潜在规模的洞察，但它并不代表我们对合理可能的损失的估计，也不代表我们对与之相关的任何当前适当的应计项目的判断。

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合并财务报表附注

附注18-累计其他综合收益/(亏损)

保监处的所有组成部分(扣除税项后)都归功于RJF。下表列出了AOCI的净变化以及AOCI各组成部分的变化和相关的税收影响。

百万美元						净投资套期保值						货币换算						小计：净投资对冲和货币换算						可供出售的证券						现金流对冲						总计
截至2020年9月30日的年度
年初的AOCI						$	110					$	(135)					$	(25)					$	21					$	(19)					$	(23)
保监处：
重新分类及缴税前的保险业保监处						7						(5)						2						94						(51)						45
从AOCI重新分类的税前金额						—						—						—						(3)						5						2
税前净值OCI						7						(5)						2						91						(46)						47
所得税效应						(2)						—						(2)						(23)						12						(13)
本年度保险业保监处(扣除税项)						5						(5)						—						68						(34)						34
截至年底的AOCI						$	115					$	(140)					$	(25)					$	89					$	(53)					$	11
截至2019年9月30日的年度
年初的AOCI						$	88					$	(111)					$	(23)					$	(46)					$	42					$	(27)
采用的累积效果亚利桑那州立大学2016-01年度						—						—						—						(4)						—						(4)
保监处：
重新分类及缴税前的保险业保监处						29						(24)						5						98						(79)						24
从AOCI重新分类的税前金额						—						—						—						—						(5)						(5)
税前净值OCI						29						(24)						5						98						(84)						19
所得税效应						(7)						—						(7)						(27)						23						(11)
本年度保险业保监处(扣除税项)						22						(24)						(2)						71						(61)						8
截至年底的AOCI						$	110					$	(135)					$	(25)					$	21					$	(19)					$	(23)

截至2018年10月1日，我们采用了会计准则(ASU 2016-01)，一般要求股权证券公允价值的变化计入净收入。因此，截至采纳之日，我们将此类证券的累计未实现收益(税后净额)从AOCI重新归类为留存收益。

在截至2020年9月30日的一年中，从AOCI重新分类为不含税的净收益，记录在综合收益表和全面收益表的“其他”收入和“利息支出”中。在截至2019年9月30日的年度，从AOCI重新分类为不含税的净收益，记录在合并损益表和全面收益表的“利息支出”中。

我们的净投资对冲和现金流对冲与我们与RJ银行业务运营相关的衍生品相关。有关这些衍生工具的更多信息，请参见附注2和5。

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附注19-收入

下表按部门列出了我们的收入来源。有关我们与收入确认相关的重要会计政策的更多信息，请参见附注2。有关我们部门业绩的更多信息，请参见附注24。

						截至2020年9月30日的年度
百万美元						私有客户端组						资本市场						资产管理						RJ银行						其他和部门间抵销						总计
收入：
资产管理及相关行政收费						$	3,162					$	7					$	688					$	—					$	(23)					$	3,834
经纪业务收入：
证券佣金：
共同和其他基金产品						567						7						8						—						(3)						579
保险和年金产品						397						—						—						—						—						397
股票、交易所买卖基金和固定收益产品						355						137						—						—						—						492
证券佣金小计						1,319						144						8						—						(3)						1,468
主要交易记录(1)						64						427						—						1						(4)						488
经纪业务总收入						1,383						571						8						1						(7)						1,956
账户和服务费：
互惠基金及年金服务费						348						—						1						—						(1)						348
RJBDP费用						330						1						—						—						(181)						150
客户帐户和其他费用						129						5						15						—						(23)						126
账户和服务费合计						807						6						16						—						(205)						624
投资银行业务：
并购和咨询						—						290						—						—						—						290
股权承销						41						185						—						—						1						227
债务承销						—						133						—						—						—						133
总投资银行业务						41						608						—						—						1						650
其他：
税收抵免基金收入						—						83						—						—						—						83
所有其他(1)						27						7						2						26						(41)						21
总计其他						27						90						2						26						(41)						104
非利息收入总额						5,420						1,282						714						27						(275)						7,168
利息收入(1)						155						25						1						800						19						1,000
总收入						5,575						1,307						715						827						(256)						8,168
利息支出						(23)						(16)						—						(62)						(77)						(178)
净收入						$	5,552					$	1,291					$	715					$	765					$	(333)					$	7,990

(一)考虑到这些收入一般不在与客户合同收入的会计指导范围内。

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						截至2019年9月30日的年度
百万美元						私有客户端组						资本市场						资产管理						RJ银行						其他和部门间抵销						总计
收入：
资产管理及相关行政收费						$	2,820					$	6					$	645					$	—					$	(20)					$	3,451
经纪业务收入：
证券佣金：
共同和其他基金产品						599						6						10						—						(4)						611
保险和年金产品						412						—						—						—						—						412
股票、交易所买卖基金和固定收益产品						304						123						—						—						—						427
证券佣金小计						1,315						129						10						—						(4)						1,450
主要交易记录(1)						74						285						—						—						(2)						357
经纪业务总收入						1,389						414						10						—						(6)						1,807
账户和服务费：
互惠基金及年金服务费						334						—						2						—						(10)						326
RJBDP费用						453						—						3						—						(176)						280
客户帐户和其他费用						122						5						26						—						(21)						132
账户和服务费合计						909						5						31						—						(207)						738
投资银行业务：
并购和咨询						—						379						—						—						—						379
股权承销						32						100						—						—						—						132
债务承销						—						85						—						—						—						85
总投资银行业务						32						564						—						—						—						596
其他：
税收抵免基金收入						—						86						—						—						—						86
所有其他(1)						26						4						2						26						6						64
总计其他						26						90						2						26						6						150
非利息收入总额						5,176						1,079						688						26						(227)						6,742
利息收入(1)						225						38						3						975						40						1,281
总收入						5,401						1,117						691						1,001						(187)						8,023
利息支出						(42)						(34)						—						(155)						(52)						(283)
净收入						$	5,359					$	1,083					$	691					$	846					$	(239)					$	7,740

(一)考虑到这些收入一般不在与客户合同收入的会计指导范围内。

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合并财务报表附注

						截至2018年9月30日的年度
百万美元						私有客户端组						资本市场						资产管理						RJ银行						其他和部门间抵销						总计
收入：
资产管理及相关行政收费						$	2,517					$	8					$	610					$	—					$	(16)					$	3,119
经纪业务收入：
证券佣金：
共同和其他基金产品						703						7						12						—						(5)						717
保险和年金产品						414						—						—						—						—						414
股票、交易所买卖基金和固定收益产品						352						145						—						—						(2)						495
证券佣金小计						1,469						152						12						—						(7)						1,626
主要交易记录(1)						80						249						—						1						(1)						329
经纪业务总收入						1,549						401						12						1						(8)						1,955
账户和服务费：
互惠基金及年金服务费						332						—						2						—						(9)						325
RJBDP费用						354						—						3						—						(92)						265
客户帐户和其他费用						111						5						23						—						(16)						123
账户和服务费合计						797						5						28						—						(117)						713
投资银行业务：
并购和咨询						—						312						—						—						—						312
股权承销						35						93						—						—						—						128
债务承销						—						61						—						—						—						61
总投资银行业务						35						466						—						—						—						501
其他：
税收抵免基金收入						—						79						—						—						—						79
所有其他(1)						30						1						2						22						10						65
总计其他						30						80						2						22						10						144
非利息收入总额						4,928						960						652						23						(131)						6,432
利息收入(1)						193						32						2						793						24						1,044
总收入						5,121						992						654						816						(107)						7,476
利息支出						(28)						(28)						—						(89)						(57)						(202)
净收入						$	5,093					$	964					$	654					$	727					$	(164)					$	7,274

(一)考虑到这些收入一般不在与客户合同收入的会计指导范围内。

截至2020年9月30日和2019年9月30日，与客户合同相关的应收账款净额为美元342百万美元和$347分别为百万美元。

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注20-利息收入和利息支出

下表详细说明了利息收入和利息支出的构成。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
利息收入：
按照规定隔离的资产						$	28					$	59					$	53
交易工具						20						26						23
可供出售的证券						83						69						52
保证金贷款						84						122						107
扣除未赚取收入和递延费用后的银行贷款						702						871						722
给财务顾问的贷款						20						18						15
公司现金和所有其他						63						116						72
利息收入总额						1,000						1,281						1,044
利息支出：
银行存款						41						132						66
已售出但尚未购买的交易工具						3						7						7
经纪业务客户应付款						11						21						15
其他借款						20						21						22
应付优先票据						85						73						73
其他						18						29						19
利息支出总额						178						283						202
净利息收入						822						998						842
银行贷款损失准备						(233)						(22)						(20)
扣除银行贷款损失准备后的净利息收入						$	589					$	976					$	822

上表与银行存款相关的利息费用不包括与关联存款相关的利息费用，这些利息费用已在合并中剔除。

注21-以股份为基础的薪酬和其他薪酬

基于股份的薪酬计划

我们有一为我们的员工、董事会和独立承包商财务顾问提供基于股份的薪酬计划。修订并重订的2012年度股票激励计划(“2012计划”)授权我们授予52.2百万股新股，包括根据六前任计划。截至2020年9月30日，15.5根据2012年计划，有100万股可用。一般来说，我们根据2012年计划重新发行库存股，但我们也被允许发行新股。我们以股份为基础的薪酬会计政策在附注2中进行了说明。

截至2020年9月30日授予我们员工和独立承包商的未偿还股票期权以及截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度相关费用微不足道，因为我们在2019年第三财季通常停止发行股票期权，转而发行RSU。在截至2020年9月30日的年度内，从股票期权行使中收到的现金为$28百万美元。

RSU奖

我们可能会根据2012计划为那些对我们的管理、增长和/或盈利做出贡献的个人提供与初始就业相关的奖励或各种留任计划的奖励。通过我们的加拿大子公司，我们设立了限制性股票信托基金，我们为该基金提供资金，使信托基金能够在公开市场收购我们的普通股，用于结算授予我们加拿大子公司某些员工的留用工具的RSU。我们也可以奖励高级职员和某些其他雇员，以代替现金。10%至50超过$的年度奖金金额的百分比250,000。根据该计划，奖项通常被限制在三-至五-一年期，在此期间，除死亡、残疾或退休外，如果发生终止，奖励可被没收。

我们每年向董事会的非雇员成员发放RSU。授予这些董事的RSU授予1-自授权日起或自本公司董事会退休之日起计的一年期间。

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合并财务报表附注

下表列出了截至2020年9月30日的一年的RSU奖励活动，其中包括对员工和董事会成员的奖励。

						股份/单位 (单位：百万)						加权平均 授予日期公允价值 (每股)
截至年初的非既得利益者						5.0						$	74.08
授与						1.7						$	87.30
既得						(1.3)						$	66.48
没收						(0.1)						$	82.08
截至年底的未归属资产						5.3						$	80.15

下表列出了在指定时期内与我们授予员工和董事会成员的RSU相关的费用和所得税优惠。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
基于股份的总费用						$	110					$	101					$	89
与基于股份的费用相关的所得税优惠						$	25					$	23					$	23

在截至2020年9月30日的一年中，我们实现了27与我们的RSU相关的额外税收优惠高达数百万美元，这对我们综合收益表和全面收益表上的所得税支出产生了有利的影响。有关所得税的更多信息，请参见附注16。

截至2020年9月30日，176尚未确认的税前补偿成本总额(扣除预计没收)中的100万美元与授予员工和董事会成员的RSU有关。这些成本预计将在加权平均期内确认，加权平均期约为三年. 下列RSU活动在所指示的时间段内发生。

						截至九月三十日止年度，
百万美元，每单位奖励金额除外						2020						2019						2018
加权平均授予日期每单位奖励的公允价值						$	87.30					$	76.72					$	87.33
已授予的股份和单位奖励的公允价值总额						$	83					$	63					$	51

员工购股计划

根据2003年员工股票购买计划，我们被授权发行最多7.4向我们的全职员工发放100万股普通股，几乎所有员工都有资格参与。根据该计划的条款，任何日历年的股票购买都被限制在较小的1,000公允价值为$的股份或股份25,000。这只股票的收购价是85买入日前一天平均高低市价的百分比。根据该计划，我们大约卖出了466一千个，424千和336在截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的年度内，分别向员工发放1000股。补偿成本计算为15市价的折扣率为$5截至2020年、2020年、2019年和2018年9月30日的每一年都有100万美元。

员工其他补偿

我们的利润分享计划和员工持股计划(“ESOP”)为所有符合特定服务要求的员工提供一定的死亡、伤残或退休福利。这些计划是不缴款的。我们的贡献(如果有的话)由我们的董事会每年酌情决定，并确认为全年的补偿费用。福利在以下情况下变得完全既得利益五年如果参与者在65岁时符合条件服役，或者参与者因死亡或残疾而离职。

员工持股计划拥有的所有股票都包括在每股收益的计算中。支付给员工持股计划的现金股利反映为留存收益的减少。截至2020年9月30日和2019年9月30日，员工持股计划持有的普通股数量为4.7百万和4.6分别为百万美元。截至2020年9月30日，员工持股计划持有的我们普通股的市值为$341百万美元，其中$5员工持股计划参与者未赚取(尚未授予)100万美元。

我们还根据《国税法》第401(K)条提供一项计划，这是一项有条件的计划，可以规定每年可酌情缴费或提供相应的缴费。匹配的投稿是75前$的%1,000和25次$的百分比1,000每位参赛者每年递延的合格薪酬。

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我们的LTIP是一项非限定递延薪酬计划，为满足一定薪酬或生产要求的员工提供福利。我们已经为某些现任和前任雇员参与者购买并持有人寿保险，以便为参与者赚取具有竞争力的回报率，并提供可用资金的主要来源，以履行我们在本计划下的义务。有关这些公司拥有的人寿保险单的账面价值的资料，请参阅附注11。

对合格计划和LTIP的贡献每年由董事会或其委员会批准。

我们有VDCP，这是一个非合格和自愿的机会，让某些高薪员工推迟补偿。符合条件的参与者可以选择将其补偿的一定百分比或特定金额推迟到VDCP中。公司拥有的人寿保险是该计划的主要资金来源。

与上述所有合格和不合格计划相关的补偿费用总计为#美元。149百万，$162百万美元和$154截至2020年9月30日、2019年和2018年9月30日的财年分别为100万美元。

非雇员其他薪酬

我们提供不受限制的递延补偿计划，为满足特定生产要求的独立承包商财务顾问提供福利。公司拥有的人寿保险是该计划的主要资金来源。捐款数额为管理层每年核准的数额。

某些独立承包商财务顾问也有资格参加我们的VDCP。符合条件的参与者可以选择将其补偿的一定百分比或特定金额推迟到VDCP中。公司拥有的人寿保险是该计划的主要资金来源。

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附注22-监管资本要求

RJF作为一家银行控股公司和金融控股公司，RJ银行、Raymond James Trust，N.A.(“RJ Trust”)和我们的经纪-交易商子公司必须遵守各监管机构的资本金要求。每个实体的资本水平都受到监控，以确保符合我们的各种监管资本要求。未能满足最低资本金要求可能会引发监管机构采取某些强制性的、可能是额外的酌情行动，如果采取这些行动，可能会对我们的财务业绩产生直接的实质性影响。

作为一家银行控股公司，RJF受到美联储基于风险的资本金要求的约束。这些基于风险的资本要求被表示为资本比率，该比率将监管资本的衡量标准与风险加权资产进行比较，其中纳入了根据监管准则计算的资产、负债和某些表外项目的量化衡量标准。RJF和RJ银行的资本额和分类也受到监管机构关于组成部分、风险权重和其他因素的定性判断。

RJF和RJ银行必须保持总资本和一级资本(定义见条例)与风险加权资产(定义)、一级资本与平均资产(定义)的最低金额和比率，以及根据巴塞尔III资本框架定义的规则，普通股一级资本(“CET1”)与风险加权资产的比率。RJF和RJ银行各自根据巴塞尔III标准化方法计算这些比率，以评估其遵守监管要求和内部资本政策的情况。*为了保持我们采取某些资本行动(包括股息和普通股回购)以及支付奖金的能力，我们必须持有高于我们基于风险的最低资本要求的资本保护缓冲。截至2020年9月30日，RJF和RJ银行的资本水平均超过了资本保护缓冲要求，均被归类为“资本充足”.

为了满足资本充足的要求或被归类为“资本充足”，RJF必须保持下表所列的最低CET1、一级资本、总资本和一级杠杆金额和比率。

						实际												对资本的要求 充分性目的												根据监管规定资本充足
百万美元						金额						比率						金额						比率						金额						比率
截至2020年9月30日的RJF：
CET1						$	6,490					24.2		%				$	1,208					4.5		%				$	1,744					6.5		%
一级资本						$	6,490					24.2		%				$	1,610					6.0		%				$	2,147					8.0		%
总资本						$	6,804					25.4		%				$	2,147					8.0		%				$	2,684					10.0		%
第1级杠杆						$	6,490					14.2		%				$	1,824					4.0		%				$	2,280					5.0		%
截至2019年9月30日的RJF：
CET1						$	5,971					24.8		%				$	1,085					4.5		%				$	1,567					6.5		%
一级资本						$	5,971					24.8		%				$	1,446					6.0		%				$	1,928					8.0		%
总资本						$	6,207					25.8		%				$	1,928					8.0		%				$	2,410					10.0		%
第1级杠杆						$	5,971					15.7		%				$	1,525					4.0		%				$	1,906					5.0		%

RJF截至2020年9月30日的一级资本充足率和总资本充足率与2019年9月30日相比有所下降，原因是风险加权资产增加，但股权增加部分抵消了这一影响。风险加权资产的增加主要是由于根据法规分离的现金和现金等价物、RJ银行持有的可供出售证券和住宅贷款组合的增长，以及市场波动性增加对我们的市场风险加权资产的影响，但C&I贷款组合的减少部分抵消了这一影响。股本的增长反映出扣除股票回购和股息后，本年度的净收益为正。与2019年9月30日相比，RJF于2020年9月30日的一级杠杆率有所下降，原因是平均资产(主要是根据法规分离的现金、现金和现金等价物以及RJ银行持有的可供出售证券)的增长，但上述股权变化部分抵消了这一增长。

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合并财务报表附注

为了满足资本充足率的要求或被归类为“资本充足”，RJ银行必须保持下表所列的CET1、一级资本、总资本和一级杠杆金额和比率。

						实际												对资本的要求 充分性目的												根据监管规定资本充足
百万美元						金额						比率						金额						比率						金额						比率
RJ银行截至2020年9月30日：
CET1						$	2,279					13.0		%				$	788					4.5		%				$	1,138					6.5		%
一级资本						$	2,279					13.0		%				$	1,051					6.0		%				$	1,401					8.0		%
总资本						$	2,500					14.3		%				$	1,401					8.0		%				$	1,751					10.0		%
第1级杠杆						$	2,279					7.7		%				$	1,183					4.0		%				$	1,479					5.0		%
RJ银行截至2019年9月30日：
CET1						$	2,246					13.2		%				$	764					4.5		%				$	1,103					6.5		%
一级资本						$	2,246					13.2		%				$	1,018					6.0		%				$	1,358					8.0		%
总资本						$	2,458					14.5		%				$	1,358					8.0		%				$	1,697					10.0		%
第1级杠杆						$	2,246					8.8		%				$	1,021					4.0		%				$	1,276					5.0		%

RJ银行截至2020年9月30日的一级资本和总资本比率与2019年9月30日相比有所下降，主要原因是可供出售证券和住宅贷款的增长，扣除C&I贷款的下降。RJ银行在2020年9月30日的一级杠杆率比2019年9月30日有所下降，这是由于平均资产的增长，主要是与可供出售的证券有关。

我们的意图是保持RJ银行“资本充足”的地位。万一RJ银行未能保持其“资本充足”的地位，其后果可能包括要求在接受、续签或展期经纪存款之前获得FDIC的豁免，以及提高FDIC保费，但不会对我们的业务产生重大影响。

只要股息不超过RJ银行当前日历年和前两个日历年留存净收入之和，且RJ银行维持其目标监管资本比率，RJ银行就可以向RJF支付股息，而无需事先获得其监管机构的批准。RJ银行的股息可能仅限于支持其资产负债表增长所需的资本。

我们的某些经纪-交易商子公司必须遵守1934年证券交易法下的统一净资本规则(规则15c3-1)的要求。作为金融业监管局(FINRA)的成员公司，RJ&A必须遵守FINRA的资本要求，这些要求基本上与规则15c3-1相同。规则15c3-1规定了RJ&A选择的“替代净资本要求”。法规要求，定义的最低净资本等于#美元中的较大者。1.5百万或2客户余额产生的总借方项目的百分比。如果成员公司低于某个门槛或未能满足最低净资本要求，FINRA可能会施加某些限制，例如限制股权资本的提取。下表显示了RJ&A的净资本头寸。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
Raymond James&Associates，Inc.：
(选择替代方法)
净资本占总借方项目的百分比						48.0		%				39.7		%
净资本						$	1,245					$	1,056
减去：所需净资本						(52)						(53)
超额净资本						$	1,193					$	1,003

截至2020年9月30日，RJ Trust、RJFS、RJ Ltd.和我们所有其他积极受监管的国内和国际子公司都遵守并超过了所有适用的资本金要求。

RJF预计将继续支付现金股息。然而，我们普通股的股息支付和派息率受到几个因素的影响，包括我们的经营业绩、财务和监管要求或限制，以及我们子公司(包括我们的经纪自营商和银行子公司)的资金可用性，这些因素也可能受到监管资本规则的限制。子公司的资金可获得性也可能受到某些经纪-交易商贷款协议的贷款契约中所载的限制，以及银行监管机构对RJ银行向母公司派息的限制。

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注23-每股收益

下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法。

						截至九月三十日止年度，
$(百万美元)，每股金额除外						2020						2019						2018
普通股基本收益收入：
净收入						$	818					$	1,034					$	857
减少对参与证券的收益和股息分配						(1)						(2)						(1)
RJF普通股股东应占净收益						$	817					$	1,032					$	856
稀释后每股普通股收益：
净收入						$	818					$	1,034					$	857
减少对参与证券的收益和股息分配						(1)						(2)						(1)
RJF普通股股东应占净收益						$	817					$	1,032					$	856
普通股：
基本计算中的平均普通股						137.6						141.0						145.3
未偿还股票期权和某些RSU的稀释效应						2.6						3.0						3.5
稀释计算中使用的平均普通股						140.2						144.0						148.8
普通股每股收益：
基本信息						$	5.94					$	7.32					$	5.89
稀释						$	5.83					$	7.17					$	5.75
股票期权和某些RSU被排除在加权平均稀释普通股之外，因为它们的影响是反稀释的						1.6						0.4						0.5

上表中对参与证券的收益和股息分配是指年内向参与证券支付的股息加上对参与证券的未分配收益分配。参与证券代表未获授权的限制性股票和某些RSU。在截至2020年9月30日、2020年、2019年和2018年9月30日的年度，参与证券和就这些参与证券支付的相关股息微不足道。*如果期间的所有收益都已分配，则根据参与证券的收益分配权将未分配收益分配给参与证券。

公布和支付的每股普通股股息在下表中详细列出了各个时期的情况。

						截至九月三十日止年度，
						2020						2019						2018
每股普通股股息-宣布						$	1.48					$	1.36					$	1.10
每股普通股股息-已支付						$	1.45					$	1.32					$	1.02

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合并财务报表附注

附注24-细分市场信息

我们目前通过以下方式运营五细分市场：盈科；资本市场；资产管理；RJ银行；以及其他。

细分市场是根据提供的服务和服务的分销渠道等因素确定的，与我们评估业绩和确定如何分配资源的方式一致。我们各部门的财务结果采用与附注2中所述相同的政策列报。部门结果包括将大部分公司管理费用和福利费用分配给每个部门。有关未分配给细分市场的公司费用的说明，请参阅下面对其他细分市场的讨论。部门间收入、费用、应收账款和应付账款在合并时冲销。

盈科部门通过遍布美国、加拿大和英国的分支机构网络提供财务规划、投资咨询和证券交易服务。PCG部门包括证券交易服务的收入，包括向零售客户销售股票、共同基金、固定收益产品以及保险和年金产品。此外，这一部分还包括投资咨询服务的收入，我们对这些服务收取按客户账户中资产的百分比计算的费用或固定期限的费用。这一部分包括来自共同基金和年金公司的服务费收入，我们分销这些公司的产品，以及我们在RJBDP(我们的多银行清扫计划)中向银行清扫客户现金的银行的服务费收入。该部门还包括净利息收入，主要来自客户保证金贷款和现金余额。

我们的资本市场部门从事机构销售、证券交易、股票研究、投资银行业务，以及有资格享受税收抵免的投资的辛迪加和管理。我们主要在美国、加拿大和欧洲开展这些活动。

我们的资产管理部门为零售和机构客户提供资产管理、投资组合管理和相关行政服务，赚取资产管理和相关行政费用。这一部门通过我们的资产管理服务部门和RJ Trust为我们的PCG客户监管我们管理的部分收费资产。这一部门还通过Carillon Tower Advisers及其附属公司(统称“Carillon Tower Advisers”)为代表我们管理的第三方机构、机构账户和自营共同基金管理的某些零售账户提供资产管理服务。

RJ银行提供各种类型的贷款，包括公司贷款、免税贷款、住宅贷款、SBL和其他贷款。RJ银行积极参与企业贷款银团和参与，还提供FDIC担保的存款账户，包括向我们经纪-交易商子公司的客户提供保险。RJ银行主要通过贷款和证券投资组合赚取的利息收入产生净利息收入，而客户存款和借款的利息支出抵消了这一收入。

另一部分包括我们私募股权投资的结果，某些公司现金余额的利息收入，以及RJF的某些未分配给运营部门的公司间接成本，包括我们公共债务的利息成本。另一部分还包括与2020财年第四季度裁员相关的费用。

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合并财务报表附注

下表列出了有关这些细分市场中的操作的信息。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
净收入：
私有客户端组						$	5,552					$	5,359					$	5,093
资本市场						1,291						1,083						964
资产管理						715						691						654
RJ银行						765						846						727
其他						(82)						5						(15)
段间剔除						(251)						(244)						(149)
总净收入						$	7,990					$	7,740					$	7,274
税前收益/(亏损)：
私有客户端组						$	539					$	579					$	576
资本市场(1)						225						110						91
资产管理						284						253						235
RJ银行						196						515						492
其他(2)						(192)						(82)						(83)
税前收入总额						$	1,052					$	1,375					$	1,311

(1)截至2020年9月30日的年度收入包括美元7百万美元的亏损与我们在某些主要在法国运营的实体的权益待决处置有关。截至2019年9月30日的年度包括15出售我们与欧洲股票研究、销售和交易相关的业务造成的亏损100万美元，以及1美元19与我们的加拿大资本市场业务相关的百万商誉减值费用。

(2)在截至2020年9月30日的一年中，收入包括减少劳动力费用$46与我们2020财年第四季度因经济环境而发生的职位裁员相关的100万美元。这些费用主要包括遣散费和相关的工资支出，以及与公司支付的福利相关的费用。

在报告的任何一年中，没有个人客户的收入超过10%。

下表列出了我们按部门划分的净收入。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
净利息收入/(费用)：
私有客户端组						$	132					$	183					$	165
资本市场						9						4						4
资产管理						1						3						2
RJ银行						738						820						704
其他和部门间抵销						(58)						(12)						(33)
净利息收入						$	822					$	998					$	842

下表按部门列出了我们的总资产。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
总资产：
私有客户端组						$	12,574					$	9,042
资本市场						2,336						2,287
资产管理						380						401
RJ银行						30,356						25,516
其他						1,836						1,584
总计						$	47,482					$	38,830

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合并财务报表附注

下表列出了商誉，商誉包括在我们的总资产中，以分部为基础。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
商誉：
私有客户端组						$	277					$	275
资本市场						120						120
资产管理						69						69
总计						$	466					$	464

我们在美国、加拿大和欧洲都有业务。几乎所有的长期资产都位于美国。下表列出了我们的净收入和税前收入，这些收入和税前收入按他们所在的主要地理区域分类。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
净收入：
美国						$	7,446					$	7,211					$	6,754
加拿大						386						391						381
欧洲						158						138						139
总计						$	7,990					$	7,740					$	7,274
税前收益/(亏损)：
美国						$	1,028					$	1,356					$	1,269
加拿大						29						29						47
欧洲(1)						(5)						(10)						(5)
总计						$	1,052					$	1,375					$	1,311

(1)*截至2020年9月30日的一年，欧洲的税前亏损为1美元7百万美元的亏损与我们在某些主要在法国运营的实体的权益待决处置有关。截至2019年9月30日的一年，欧洲的税前亏损为1美元。15出售我们与欧洲股票的研究、销售和交易相关的业务造成100万美元的亏损。这些损失记录在我们的资本市场部门。

下表按持有资产的主要地理区域列出了我们的总资产。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
总资产：
美国						$	44,090					$	35,978
加拿大						3,260						2,754
欧洲						132						98
总计						$	47,482					$	38,830

下表列出了商誉，它包括在我们的总资产中，按其所在的主要地理区域分类。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
商誉：
美国						$	433					$	433
加拿大						24						23
欧洲						9						8
总计						$	466					$	464

在截至2019年9月30日的年度内，我们确认减值费用为$19100万美元与我们的加拿大资本市场业务相关。有关我们商誉减值测试的讨论，请参阅附注10。

附注25-简明财务信息(仅限母公司)

如附注1所述，RJF(或“母公司”)是一家金融控股公司，其附属公司从事各种金融服务活动。母公司的主要活动包括对子公司的投资和公司投资，包括现金管理、公司拥有的寿险保单和私募股权投资。母公司可获得的运营现金的主要来源是其子公司的股息。

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合并财务报表附注

RJ&A，我们母公司的主要国内经纪交易商子公司，根据法规要求保持最低净资本。法规也要求母公司的其他经纪自营商和非银行子公司保持最低净资本，但这些其他子公司的净资本要求要小得多。RJ&A的借款协议中的某些契约进一步要求RJ&A将最低净资本维持在10总借方余额的百分比。截至2020年9月30日，这些经纪自营商子公司中的每一家都超过了最低净资本要求(详情见附注22)。

净资产约为$3.30截至2020年9月30日，在监管或其他限制下，在未经各自实体监管机构事先批准的情况下，10亿美元不得从某些子公司转让给母公司。

现金和现金等价物为#美元2.1610亿美元和1.35截至2020年9月30日和2019年9月30日，分别由RJF直接在第三方金融机构的存托账户中持有、在RJ银行的存托账户中持有或由我们的一家子公司代表RJF进行投资。RJ银行存款账户中的金额为#美元。185截至2020年9月30日，百万美元，其中108100万可按需提供，不受限制。截至2019年9月30日，美元163100万美元存放在RJ银行的存款账户中，其中#美元107100万可按需提供，不受限制。

有关母公司及其子公司的借款、承诺、或有和担保以及监管资本要求的更多信息，请参阅附注14、15、17和22。

下表列出了母公司的财务状况报表。

						9月30日，
百万美元						2020						2019
资产：
现金和现金等价物						$	478					$	540
按照规定隔离的资产						78						57
子公司(主要是非银行子公司)的公司间应收账款						1,903						1,143
对合并子公司的投资：
银行子公司						2,315						2,248
非银行子公司						4,306						4,093
财产和设备，净额						14						14
商誉和可识别无形资产净额						32						32
其他资产						804						728
总资产						$	9,930					$	8,855
负债和权益：
应计薪酬和福利						$	596					$	514
对子公司的公司间应付款项：
银行子公司						21						—
非银行子公司						28						119
其他应付款						126						91
应付优先票据						2,045						1,550
总负债						2,816						2,274
权益						7,114						6,581
负债和权益总额						$	9,930					$	8,855

在非银行子公司的公司间应收账款总额中，1.7010亿美元和827分别于2020年9月30日和2019年9月30日由子公司代表母公司投资于现金和现金等价物的百万美元。

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合并财务报表附注

下表列出了父母的损益表。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
收入：
来自非银行子公司的股息						$	634					$	632					$	225
来自银行子公司的股息						130						190						130
附属公司的利息						18						31						25
利息收入						3						7						4
其他						23						20						20
总收入						808						880						404
利息支出						(87)						(75)						(74)
净收入						721						805						330
非利息支出：
薪酬和福利(1)						63						73						68
非补偿费用：
通信和信息处理						6						8						9
入住率和设备						1						1						1
业务发展						18						20						20
其他						23						16						17
公司间分配和收费						(16)						(24)						(32)
非补偿费用总额						32						21						15
非利息支出总额						95						94						83
子公司未分配净收入中的税前权益前收益						626						711						247
所得税优惠						(58)						(31)						(12)
子公司未分配净收入中的权益前收益						684						742						259
子公司未分配净收入中的权益						134						292						598
净收入						$	818					$	1,034					$	857

(1)截至2020年9月30日的年度，包括2020财年第四季度发生的与母公司相关的劳动力费用减少部分。

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合并财务报表附注

下表列出了母公司的现金流量表。

						截至九月三十日止年度，
百万美元						2020						2019						2018
经营活动的现金流：
净收入						$	818					$	1,034					$	857
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
投资损失						4						4						1
公司拥有的人寿保险单扣除费用后的未实现收益						(50)						(5)						(37)
子公司未分配净收入中的权益						(134)						(292)						(598)
其他						102						100						114
净变化：
按照规定隔离的资产						—						—						(1)
公司间应收账款						126						(51)						6
其他资产						24						(16)						49
公司间应付款						(70)						(22)						88
其他应付款						24						(1)						13
应计薪酬和福利						73						34						66
经营活动提供的净现金						917						785						558
投资活动的现金流：
对附属公司的投资						(106)						(24)						(205)
(垫款给)/子公司偿还，净额						(885)						63						4
出售投资所得收益						9						3						12
购买公司拥有的人寿保险保单的投资，净额						(55)						(44)						(70)
用于投资活动的净现金						(1,037)						(2)						(259)
融资活动的现金流：
RJF信贷贷款的借款收益						—						300						300
偿还RJF信贷安排的借款						—						(300)						(300)
优先票据发行收益，扣除已支付的债务发行成本						494						—						—
行使股票期权和购买员工股票						62						65						63
购买库存股						(272)						(778)						(62)
普通股股息						(205)						(191)						(151)
融资活动提供的(用于)现金净额						79						(904)						(150)
现金和现金等价物净增加/(减少)						(41)						(121)						149
年初按规定分离的现金、现金等价物和现金						596						717						568
年终按规定分离的现金、现金等价物和现金						$	555					$	596					$	717
现金和现金等价物						$	478					$	540					$	695
按规定分离的现金						77						56						22
年终现金、现金等价物和按规定分开的现金总额						$	555					$	596					$	717
现金流量信息的补充披露：
支付利息的现金						$	72					$	78					$	78
缴纳所得税的现金，净额						$	32					$	42					$	163
非现金活动的补充披露：
对子公司的投资，净额						$	—					$	(43)					$	—

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补充数据：

精选季度财务数据

(未经审计)

						2020财年
以百万美元计，每股除外						第一季度						第二季度						第三季度						第四季度
净收入						$	2,009					$	2,068					$	1,834					$	2,079
非利息支出						$	1,650					$	1,829					$	1,636					$	1,823
税前收入						$	359					$	239					$	198					$	256
净收入						$	268					$	169					$	172					$	209
普通股每股收益-基本						$	1.93					$	1.22					$	1.25					$	1.53
每股普通股收益-稀释后						$	1.89					$	1.20					$	1.23					$	1.50
每股普通股股息-宣布						$	0.37					$	0.37					$	0.37					$	0.37

						2019财年
以百万美元计，每股除外						第一季度						第二季度						第三季度						第四季度
净收入						$	1,931					$	1,859					$	1,927					$	2,023
非利息支出						$	1,599					$	1,512					$	1,585					$	1,669
税前收入						$	332					$	347					$	342					$	354
净收入						$	249					$	261					$	259					$	265
普通股每股收益-基本						$	1.73					$	1.85					$	1.84					$	1.90
每股普通股收益-稀释后						$	1.69					$	1.81					$	1.80					$	1.86
每股普通股股息-宣布						$	0.34					$	0.34					$	0.34					$	0.34

第九项。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

披露控制和程序

披露控制是一种程序，旨在确保我们根据1934年证券交易法提交的报告(如本报告)中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告。披露控制的设计也是为了确保这些信息被积累并传达给管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时决定需要披露的信息。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能提供合理的、而不是绝对的保证，以实现预期的控制目标，正如我们设计的那样，管理层必须在评估可能的控制和程序的成本效益关系时运用其判断。

在我们管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们根据1934年证券交易法第13a-15(B)条评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，这些披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

截至2020年9月30日止年度，我们对财务报告的内部控制并无重大影响，或合理地可能会对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

财务报告内部控制管理报告

我们的管理层负责对我们的财务报告建立和保持足够的内部控制。财务报告内部控制是指根据美国公认的会计原则，为对外财务报告的可靠性提供合理保证的过程。财务报告的内部控制包括保持合理详细、准确和公平地反映我们的交易的记录；提供合理的保证，保证交易在编制财务报表时是必要的；提供

150

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

合理保证我们的资产的收入和支出是按照管理层的授权进行的；并提供合理的保证，防止或及时发现可能对我们的财务报表产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置我们的资产。由于其固有的局限性，财务报告的内部控制并不是为了绝对保证我们的财务报表的错误陈述将被防止或被发现。

管理层根据#年的框架对我国财务报告内部控制的有效性进行了评估。内部控制-综合框架(2013)由COSO发布。根据这项评估，管理层得出结论，我们对财务报告的内部控制自2020年9月30日起有效。毕马威有限责任公司(KPMG LLP)对本报告中包含的我们的合并财务报表进行了审计和报告，并发布了截至2020年9月30日我们对财务报告的内部控制的认证报告(包括以下内容)。

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独立注册会计师事务所报告书

致股东和董事会

雷蒙德·詹姆斯金融公司：

财务报告内部控制之我见

我们根据以下标准对Raymond James Financial，Inc.及其子公司(本公司)截至2020年9月30日的财务报告内部控制进行了审计内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。我们认为，截至2020年9月30日，本公司在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制，其依据是内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年9月30日和2019年9月30日的综合财务状况表、截至2020年9月30日的三年期间各年度的相关综合收益表和全面收益表、股东权益变动表和现金流量表以及相关附注(统称为综合财务报表)，我们于2020年11月24日的报告对该等综合财务报表表达了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的《财务报告内部控制管理报告》中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括在这种情况下执行我们认为必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/毕马威会计师事务所

佛罗里达州坦帕市

2020年11月24日

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

第9B项。其他信息

没有。

第三部分

第10项。董事、行政人员和公司治理

我们的执行干事名单见本报告第一部分第1项。第10项所需信息的其余部分通过参考注册人为2021年股东年会提交的最终委托书并入本文，该委托书将在截至2020年9月30日的财年结束后120天内提交给证券交易委员会。

第11、12、13和14项。

第11、12、13和14项所要求的信息通过参考注册人为2021年股东年会提交的最终委托书并入本文，该委托书将在截至2020年9月30日的财年结束后120天内提交给证券交易委员会。

第四部分

第15项。展品和财务报表明细表

(A)编制财务报表和明细表

财务报表载于本年度报告表格10-K第8项下。财务报表明细表已被省略，因为它们要么不是必需的、不适用的，要么是以其他方式包括的信息。

(二)中国展览馆挂牌

我们将看到下面的内容，并在接下来的页面上继续。

展品编号						描述
3.1						雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial，Inc.)于2008年11月25日提交给佛罗里达州州务卿的重述公司章程，通过引用该公司于2008年11月28日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的Form 10-K年度报告附件3(I).1并入。
3.2						修订和重新修订Raymond James Financial，Inc.的章程，反映董事会于2017年11月30日通过的修正案，通过引用附件3.1并入公司于2017年12月5日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表格报告中。
4.1						股本说明，通过引用本公司于2019年11月26日提交给美国证券交易委员会(SEC)的10-K表格年度报告的附件4.1并入。
4.2.1						高级债务证券的契约，日期为2009年8月10日，由Raymond James Financial，Inc.和纽约梅隆银行信托公司(北卡罗来纳州)之间的契约，通过引用公司2009年8月10日提交给证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件4.2注册成立。
4.2.2						第四补充契约，日期为2012年3月26日，为雷蒙德·詹姆斯金融公司和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司作为受托人于2024年到期的5.625%的优先债券，通过引用公司于2012年3月26日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中的附件4.1注册成立。
4.2.3						第五补充契约，日期为2016年7月12日，由Raymond James Financial，Inc.和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司作为受托人，2026年到期的3.625%优先债券，通过参考公司于2016年7月12日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.1注册成立。
4.2.4						第六次补充契约，日期为2016年7月12日，由Raymond James Financial，Inc.和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司作为受托人，2046年到期的4.950%优先债券，通过参考公司于2016年7月12日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.2注册成立。
4.2.5						第六次(重新开放)补充契约，日期为2017年5月10日，由Raymond James Financial，Inc.和纽约梅隆银行信托公司(北卡罗来纳州)作为受托人，2046年到期的4.950%优先债券，通过参考公司于2017年5月10日提交给美国证券交易委员会(SEC)的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成。
4.2.6						第七补充契约，日期为2020年3月31日，由雷蒙德·詹姆斯金融公司和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司作为受托人，2030年到期的4.650%的优先债券，通过引用该公司于2020年3月31日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成。
10.1			*			雷蒙德·詹姆斯金融公司2002年激励股票期权计划，2002年2月14日生效，通过引用该公司2002年8月22日提交给证券交易委员会的S-8表格第333-98537号注册声明的附件4.1并入。
10.2						抵押协议日期为2002年12月13日，通过引用本公司2002年12月23日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告的附件10.10纳入。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

展品编号						描述
10.3			*			2005年Raymond James Financial，Inc.限制性股票计划(于2010年12月10日修订)的综合版本，通过参考公司于2011年1月18日提交给证券交易委员会的2011年2月24日召开的年度股东大会的最终委托书附录A纳入。
10.4						雷蒙德·詹姆斯金融公司(Raymond James Financial，Inc.)和地区金融公司(Regions Financial Corporation)于2012年1月11日签署的股票购买协议(不包括某些展品和时间表)，该协议通过引用附件10.19并入公司于2012年1月12日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表格报告中。
10.5.1			*			雷蒙德·詹姆斯金融公司修订并重新修订了2012年股票激励计划(修订至2020年2月20日)，该计划通过引用附件10.1并入公司于2020年2月24日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.2			*			2012年股票激励计划下非雇员董事限制性股票单位协议表，通过引用附件10.25并入本公司于2012年5月9日提交给美国证券交易委员会的10-Q表季度报告中。
10.5.3			*			2012年股票激励计划下的股票期权协议表格，已于2013年8月21日修订并批准，并通过引用附件10.16.3并入本公司于2013年11月26日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告中。
10.5.4			*			2012年股票激励计划(员工/独立承包人)非红利奖励的限制性股票单位协议表，于2013年8月21日修订并批准，通过引用附件10.16.4并入公司于2013年11月26日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告中。
10.5.5			*			2012年股票激励计划下的股票期权协议表格，于2013年11月20日修订并批准，通过引用附件10.23并入本公司于2014年2月7日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告中。
10.5.6			*			二零一三年十一月二十日修订通过的二零一二年股票激励计划非红利奖励限制性股票单位协议表，于二零一四年二月七日提交美国证券交易委员会的10-Q表季度报告中引用附件10.24并入。
10.5.7						Raymond James Financial，Inc.2012年法国员工股票激励计划子计划，采用限制性股票单位协议的形式，于2014年2月20日通过并获得批准，通过引用附件10.16.9并入公司于2014年5月9日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的10-Q表格季度报告中。
10.5.8			*			于2017年5月17日修订通过的限制性股票单位奖励通知表格和股票红利奖励协议(基于时间的归属)，根据修订和重新修订的2012年股票激励计划，通过引用附件10.1并入本公司于2018年2月8日提交给证券交易委员会的10-Q表格季度报告中。
10.5.9			*			于2017年5月17日修订并批准的限制性股票单位奖励通知表格和股票红利奖励协议(基于业绩的归属)，根据修订和重新修订的2012年股票激励计划，通过引用附件10.2并入本公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的10-Q季度报告的附件10.2中，该计划是根据修订后的2012年股票激励计划而修订和批准的，该计划通过引用附件10.2并入本公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的10-Q季度报告的附件10.2中。
10.5.10			*			于2017年5月17日修订及批准的限制性股票单位奖励通告及非红利奖励协议，根据经修订及重订的2012年股票激励计划，于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的本公司10-Q季度报告附件10.3中并入。
10.5.11			*			于2017年5月17日修订及批准的限制性股票单位奖励通知表格及加拿大员工股票红利奖励协议(基于时间的归属)，根据经修订及重新修订的2012年股票激励计划，于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的本公司10-Q季度报告中引用附件10.4并入。
10.5.12			*			于2017年5月17日修订并批准的加拿大员工限制性股票单位奖励通知和股票红利协议(基于业绩的授予)，根据修订和重新修订的2012年股票激励计划，通过引用附件10.5并入公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.5中，该计划通过引用附件10.5并入本公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.5中。
10.5.13			*			于2017年5月17日修订并批准的限制性股票单位奖励通知表格和加拿大员工非奖金奖励协议，根据修订和重订的2012年股票激励计划，通过引用附件10.6并入本公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.6中，该计划已于2018年5月17日修订并获得批准，并根据修订后的2012年股票激励计划纳入本公司于2018年2月8日提交给美国证券交易委员会的Form 10-Q季度报告的附件10.6中。
10.5.14			*			授予Paul C.Reilly先生保留RSU的授标协议表，通过引用附件10.1并入本公司于2018年3月1日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表报告中。
10.5.15			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票单位奖励通知和非红利奖励协议的表格，于2018年11月29日首次用于根据修订和重新修订的2012年股票激励计划授予的奖励，该计划通过引用附件10.1并入本公司于2018年12月6日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.16			*			限制性股票单位奖励通知和加拿大员工非奖金奖励协议的表格，首次用于2018年11月29日根据修订和重新修订的2012年股票激励计划授予的奖励，该计划通过引用附件10.2并入公司于2018年12月6日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.17			*			限制性股票奖励通知和非红利奖励协议的格式，首次用于2018年11月29日根据修订和重新修订的2012年股票激励计划授予的奖励，该计划通过引用附件10.3并入本公司于2018年12月6日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.18			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票单位奖励通知和股票红利奖励协议(基于时间的归属)的表格，首次用于根据修订和重订的2012年股票激励计划于2018年12月14日授予的奖励，该计划通过引用附件10.1并入本公司于2018年12月20日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.19			*			加拿大员工限制性股票单位奖励通知和股票奖励协议(基于时间的归属)，首次用于根据修订和重新修订的2012年股票激励计划于2018年12月14日授予的奖励，该计划通过引用附件10.2并入公司于2018年12月20日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

展品编号						描述
10.5.20			*			限售股奖励通知表格和股票奖励协议(基于时间的归属)，首次用于根据修订和重新修订的2012年股票激励计划于2018年12月14日授予的奖励，该计划通过引用附件10.3并入本公司于2018年12月20日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.21			*			Paul C.Reilly先生的限制性股票单位奖励通知和股票红利奖励协议(基于业绩的归属)的表格，首次用于根据修订和重新修订的2012年股票激励计划于2018年12月14日授予的奖励，该计划通过引用附件10.4并入本公司于2018年12月20日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.22			*			加拿大员工限制性股票单位奖励通知和股票奖金(基于业绩的归属)协议的格式，首次用于2018年12月14日根据修订和重新修订的2012年股票激励计划授予的奖励，该计划通过引用附件10.5并入公司于2018年12月20日提交给美国证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.5.23			*			限售股奖励通知表格和股票红利奖励协议(基于业绩的归属)，首次用于根据修订和重新修订的2012年股票激励计划于2018年12月14日授予的奖励，该计划通过引用附件10.6并入本公司于2018年12月20日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告中。
10.6			*			修订和重新启动了Raymond James Financial长期激励计划，自2018年8月22日起生效，通过引用附件10.9并入公司于2018年11月21日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告中。
10.7			*			Raymond James Financial，Inc.修订和重新启动了自愿递延补偿计划，自2017年5月17日起生效，通过引用附件10.12并入公司于2018年11月21日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告中。
10.8			*			修订和重新修订了Raymond James Financial，Inc.2003员工股票购买计划，该计划通过参考公司于2019年1月17日提交给证券交易委员会的2019年2月28日召开的年度股东大会的最终委托书附录A而并入。
10.9.1						Raymond James Financial，Inc.，Raymond James&Associates，Inc.(贷款方Raymond James&Associates，Inc.)与美国银行(Bank of America，N.A.)之间的信贷协议，日期为2019年2月19日，通过引用附件10.1并入本公司于2019年2月22日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表格报告中。
10.9.2						信贷协议第一修正案，日期为2019年5月23日，由Raymond James Financial，Inc.、Raymond James&Associates，Inc.(贷款方)和美国银行(N.A.)签订，通过引用公司于2019年8月8日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的10-Q季度报告附件10.1合并。
10.9.3						“信贷协议第二修正案”，日期为2020年5月27日，由Raymond James Financial，Inc.、Raymond James&Associates，Inc.(贷款方)和美国银行(N.A.)签订，通过引用公司于2020年8月7日提交给证券交易委员会的Form 10-Q季度报告中的附件10.1合并而成。
10.10			*			本公司于2019年3月6日向美国证券交易委员会提交的8-K表格中引用附件10.1，修订并重新编制了董事及高级职员赔偿协议表格。
21						子公司名单。
23						独立注册会计师事务所同意。
31.1						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的第13a-14(A)条对保罗·C·赖利的认证。
31.2						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的第13a-14(A)条对Paul M.Shoukry的认证。
32						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的规则13a-14(B)和美国法典第18编第1350条对保罗·C·赖利和保罗·M·舒克里的认证。
101.INS						XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH						内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL						内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF						内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB						内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE						内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104						封面交互式数据文件-封面交互式数据文件不会出现在交互式数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

*指董事或行政人员参与的管理合约或补偿计划或安排。

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雷蒙德·詹姆斯金融公司。和子公司

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于24日在佛罗里达州圣彼得堡市正式安排由正式授权的下列签名者代表注册人在本报告上签字。(注：根据1934年《证券交易法》第13条或第15条(D)项的规定，注册人已于24日在佛罗里达州圣彼得堡市正式授权代表注册人签署本报告。2020年11月的那一天。

雷蒙德·詹姆斯金融公司。
作者：/s/保罗·C·赖利(Paul C.Reilly)
保罗·C·赖利(Paul C.Reilly)，董事长兼首席执行官

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

签名			标题			日期
/s/保罗·C·赖利(Paul C.Reilly)			董事长兼首席执行官(首席执行官)兼董事			2020年11月24日
保罗·C·赖利
/s/保罗·M·舒克里			首席财务官兼财务主管(首席财务官)			2020年11月24日
保罗·M·舒克里
/s/小乔纳森·W·奥洛格(Jonathan W.Oorlog，Jr.)			高级副总裁兼财务总监(首席会计官)			2020年11月24日
乔纳森·W·奥洛格(Jonathan W.Oorlog，Jr.
托马斯·A·詹姆斯			荣休主席兼主任			2020年11月24日
托马斯·A·詹姆斯
/s/Charles G.von ARENTSCHILDT			导演			2020年11月24日
查尔斯·冯·阿伦切尔特
罗伯特·M·达科夫斯基			导演			2020年11月24日
罗伯特·M·达科夫斯基
杰弗里·N·爱德华兹			导演			2020年11月24日
杰弗里·N·爱德华兹
/s/本杰明·C·埃斯蒂			导演			2020年11月24日
本杰明·C·埃斯蒂
/s/安妮·盖茨			导演			2020年11月24日
安妮·盖茨
/s/弗朗西斯·S·戈德博尔德			副董事长兼董事			2020年11月24日
弗朗西斯·S·戈德博尔德
/s/戈登·L·约翰逊			导演			2020年11月24日
戈登·L·约翰逊
/s/罗德里克·C·麦吉里			导演			2020年11月24日
罗德里克·C·麦盖里
/s/Raj Seshadri			导演			2020年11月24日
拉杰·塞沙德里(Raj Seshadri)
苏珊·N故事			导演			2020年11月24日
苏珊·N·斯图尔特

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