美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

X根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告

截至2021年3月31日的财年

或

？根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

委托档案编号：814-00646

阿波罗投资公司

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

注册人电话号码，包括区号：(212)515-3450

根据该法第12(B)条登记的证券：

根据该法第12(G)条登记的证券：无

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是？不是？

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13条或第15条(D)提交报告。是？不是？

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内，注册人一直受到此类提交要求的约束。(2)注册人在过去90天内一直遵守这样的备案要求。--是

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。--是

用复选标记表示根据S-K条例第405项(本章的§229.405)披露的违约申请者是否未包含在此，据注册人所知，也不会包含在通过引用并入本表格10-K第III部分或本表格10-K的任何修正中的最终委托书或信息声明中，也不会包含在注册人所知的最终委托书或信息声明中，该陈述通过引用并入本表格10-K的第III部分或本表格10-K的任何修正案中。艾尔

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司还是较小的报告公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”和“较小申报公司”的定义。

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国法典第15编，第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所完成的。

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是否为空壳公司？是否为空壳公司？是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)？是否为空壳公司？

截至2020年9月30日，注册人非关联公司持有的普通股总市值为5.4亿美元(根据纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market)报道的注册人普通股当天的收盘价)。仅为计算这一金额的目的，所有高管和董事都是注册人的“附属公司”。

截至2021年5月19日，注册人的已发行普通股有65,259,176股。

以引用方式并入的文件

将于2021年8月10日召开的股东年会的注册人委托书的部分内容通过引用并入本10-K表格的第III部分。

阿波罗投资公司

目录

第一部分

第一项：业务

在本报告中，除非上下文另有说明，否则“公司”、“阿波罗投资”、“AIC”、“我们”、“我们”和“我们”等术语均指阿波罗投资公司。

一般信息

阿波罗投资公司是马里兰州的一家公司，成立于2004年2月2日，是一家封闭式、外部管理、非多元化管理的投资公司，已根据1940年投资公司法(“1940年法案”)选择被视为业务发展公司(“BDC”)。此外，为税务目的，本公司已根据经修订的1986年国税法(下称“守则”)第M分章，选择被视为受规管投资公司(“RIC”)。我们于2004年4月8日完成首次公开募股(IPO)后开始运营，首次公开募股通过以每股15.00美元的价格出售6200万股普通股筹集了8.7亿美元的净收益(2070万股以每股45.00美元的价格进行了调整，经三取一反向股票拆分调整后)。从那时起到2021年3月31日，我们通过增发普通股筹集了约22.1亿美元的净收益，我们以2.231亿美元的价格回购了普通股。

我们的投资目标是创造当期收入和资本增值。我们主要投资于各种形式的债务投资，包括担保和无担保债务、贷款投资和/或私人中端市场公司的股权。我们也可以投资于上市公司的证券、结构性产品和其他投资，如抵押贷款债券(CLO)和信用挂钩票据(CLN)。CLO是一种证券化形式，将贷款组合的现金流汇集在一起，分不同部分传递给不同类别的所有者。CLN是一种本金和/或利息的支付是基于一项或多项债务义务的履行情况的票据。CLN不是证券化。

我们的投资组合主要由债务投资组成，包括私人中端市场公司的担保和无担保债务，就优先担保贷款而言，这些债务通常不是广泛的银团，其总分批规模通常不到2.5亿美元。我们的投资组合还可能包括普通股、优先股、权证或期权等股权。在这份10-K表格中，我们使用术语“中端市场”来指年收入在5000万美元到20亿美元之间的公司。虽然我们主要投资于美国担保和无担保贷款、其他债务证券和股权的投资，但我们也可能将部分投资组合投资于其他投资机会，包括外国证券和结构性产品。我们投资的大多数债务工具都没有评级或评级低于投资级，这通常是相对于借款人支付利息和本金的能力的规模、信用价值和投机性的指示。一般来说，如果该公司的未评级投资被评级，它们的评级将低于投资级。这些通常被称为“垃圾”或“高收益”的证券，在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。它们可能也很难估值，而且缺乏流动性。

在截至2021年3月31日的一年中，我们主要通过一级和二级债务投资相结合的方式，在14家新投资组合公司和75家现有投资组合公司投资了6亿美元。相比之下，在截至2020年3月31日的一年中，60家新投资组合公司和87家现有投资组合公司的资产规模为19亿美元。截至2021年3月31日的一年中，出售或偿还的投资总额为10亿美元，而截至2020年3月31日的一年中为13亿美元。截至2021年3月31日，在我们目前的成本基础上，我们的有担保债务组合、无担保债务组合、总债务组合和总投资组合的加权平均收益率分别为8.0%、5.3%、8.0%和6.5%。截至2020年3月31日，收益率分别为8.7%、0.0%、8.7%和8.0%。由于销售负担和其他费用，投资组合的收益率可能会高于投资者在美国投资的收益率。截至2021年3月31日及2020年3月31日止年度，按每股市价变动并计入股息及分派(如有)按照股息再投资计划再投资的总回报率分别为135.1及(48.6)%。这样的回报并不反映股东可能因购买我们普通股股票而支付的任何销售负担。

截至2021年3月31日，我们的投资组合由135家投资组合公司组成，88%投资于有担保债务，1%投资于无担保债务，0%投资于结构性产品和其他产品，1%投资于优先股，10%投资于按公允价值计算的普通股/权益和权证。截至2020年3月31日，我们的投资组合由152家投资组合公司组成，94%投资于有担保债务，0%投资于无担保债务，0%投资于结构性产品和其他，0%投资于优先股，6%投资于按公允价值计量的普通股/权益和权证。

自2004年4月阿波罗投资公司(Apollo Investment)首次公开募股(IPO)以来，截至2021年3月31日，在552家投资组合公司中的投资资本总额为219亿美元。在同一时期，阿波罗投资公司完成了与100多家不同金融赞助商的交易。

截至2021年3月31日，0%或00亿美元为固定利率债务，100%或19亿美元为浮动利率债务，按公允价值计量。在成本基础上，0%或00亿美元是固定利率债务，100%或19亿美元是浮动利率债务。截至2020年3月31日，0%或00亿美元为固定利率债务，100%或22亿美元为浮息债务，按公允价值计算。以成本计算，固定利率债务为0%(即00亿元)，浮息债务为100%(23亿美元)。利率类型信息是使用该公司的公司债务组合计算的，不包括航空、石油和天然气、结构性信贷、可再生能源、航运、大宗商品和非应计地位的投资。

阿波罗投资管理公司，L.P.

阿波罗投资管理公司(“投资顾问”或“AIM”)是我们的投资顾问，也是阿波罗全球管理公司及其合并子公司(“AGM”)的附属公司。投资顾问受我们董事会的全面监督，管理公司的日常运营，并为公司提供投资咨询服务。AGM和其他附属公司管理着其他基金，这些基金的投资授权可能与我们的全部或部分相似。AIM及其附属公司可能会决定一项投资对我们和其他一只或多只基金都是合适的。在这种情况下，根据此类投资的可获得性和其他适当因素，AIM可能会决定我们应该与一个或多个其他基金并列投资。我们使所有此类投资都符合适用的法规和解释，以及我们的分配程序。某些类型的协商共同投资只能根据我们从美国证券交易委员会(“SEC”)收到的允许我们这样做的豁免命令的条款进行。

AIM由约翰·汉南、霍华德·威德拉、坦纳·鲍威尔和帕特里克·瑞安领导。潜在的投资和处置机会通常由包括Widra、Powell和Ryan在内的年度股东大会上的人员组成的一个或多个委员会批准，Widra、Powell或Ryan的全部或多数成员根据潜在的投资类型和/或此类投资的金额而定。该等委员会的组成及本公司投资的整体审批程序可能会不时改变。AIM利用年度股东大会30年的历史，并受益于这家更广泛的公司自成立以来通过对200多家公司的许多核心部门的投资而发展起来的重要资本市场、交易和研究专业知识。

阿波罗投资管理局有限责任公司

Apollo Investment Administration，LLC(以下简称“管理人”或“友邦保险”)是年度股东大会的附属公司，除其他事项外，还为公司提供行政服务和设施。除了为我们提供办公设施、设备以及文书、簿记和记录服务外，友邦保险还监督我们的财务记录，并准备我们提交给股东的报告和提交给SEC的报告。友邦保险还负责计算和公布我们的资产净值，支付我们的费用，监督各种第三方服务提供商的表现，以及我们纳税申报单的准备和归档。此外，友邦保险还代表我们向我们需要提供这种援助的投资组合公司提供管理援助。

经营和监管结构

我们的投资活动由AIM管理，并由我们的董事会监督，董事会中的大多数人独立于年度股东大会及其附属公司。AIM是一家根据1940年“投资顾问法案”注册的投资顾问公司。根据我们的投资咨询管理协议，我们根据我们的平均总资产向AIM支付年度基础管理费以及激励费。

作为商业数据中心，我们必须遵守某些监管要求。此外，虽然我们被允许使用债务为投资融资，但我们使用债务的能力在某些重要方面是有限的(见“项目1a”)。风险因素“)。在联邦所得税方面，我们已选择按照法典M分节的规定作为RIC对待。

投资

阿波罗投资公司寻求创建一个主要包括债务投资(包括担保贷款和无担保贷款)的投资组合，其次是股权投资，方法是在单个投资组合公司的基础上，将平均约1500万至2.5亿美元的资本投资于中端市场公司的证券，以及CLO和CLN等结构性产品。平均投资规模会因资本基础规模的不同而有所不同。我们的目标投资组合主要包括长期担保债务，以及私营中端市场公司的无担保和夹层头寸。在结构上，无担保和夹层债务的偿付优先级通常排在优先债务(如银行债务)之后，并具有无担保的特征。因此，在发生破产时，其他债权人的排名可能比我们优先。

然而，在借款人的资本结构中，无担保债务和夹层债务优先于普通股和优先股权益。无担保债务和夹层债务的利率可以是固定的，也可以是浮动的。额外的收入可以来自预付费用、看涨保护(包括看涨保费)、股权共同投资或认股权证。我们也可以投资于结构性产品的债务和股票头寸，如CLO和CLN。

我们的主要重点是为各行各业的中端市场公司提供资本。我们通常寻求以产生正的自由现金流或可能支持资产覆盖率较高的债务投资的公司为目标，我们可能会提供债务人占有或储备融资。此外，如果我们认为风险调整后的回报是有吸引力的，我们可能会在二级市场获得投资。

以下是截至2021年3月31日我们投资的具有代表性的行业名单：

·广告、印刷和出版

·航空航天和国防

·汽车

·航空和消费运输

·饮料、食品和烟草

·商业服务

·化学品、塑料和橡胶

·建筑和建筑

·消费品--耐用

·消费品--非耐用品

·消费者服务

·多元化投资工具，银行、金融、房地产

·教育

·能源-电力

·能源-石油和天然气

·环境产业

·医疗和制药行业

·高科技产业

·保险

·制造、资本设备

·媒体-多元化和制作

·零售业

·电信

·运输--货物、配送

·批发

如果我们得到有吸引力的机会，我们也可以投资于其他行业。为了增加我们的回报和我们可以进行的投资数量，我们未来可能会寻求将我们的债务投资证券化。在一定程度上，如果我们选择在证券化工具中包括较高质量的投资组合，并在我们的投资组合中保留较低质量的投资，投资我们的股票可能风险更高。为了将债务投资证券化，我们可以创建一家全资子公司，并向该子公司提供一批贷款。我们可能会在无追索权的基础上将子公司的债务或权益出售给我们预计愿意接受较低利率投资于投资级证券的买家。我们可以用这类销售的收益来减少债务或为额外的投资提供资金。我们也可以通过特殊目的实体或其他安排进行投资，包括总回报掉期和回购协议，以获得无追索权融资或用于其他目的。

在法律允许的范围内，我们可以投资于其他投资公司的证券和工具，也可以投资于私募基金。我们也可以同时与我们的关联公司共同投资，但要遵守适用的法规和我们的分配程序。某些类型的协商共同投资只能根据我们从SEC收到的允许我们这样做的豁免命令的条款进行。于二零一六年三月二十九日，吾等收到美国证券交易委员会(SEC)发出的豁免命令(“该命令”)，准许我们在符合条件的情况下，更灵活地与若干联属公司(包括AIM或其联属公司管理的投资基金)磋商共同投资交易的条款。根据该命令的条款，我们的独立董事的“必要多数”(根据1940年法案第57(O)节的定义)必须能够就共同投资交易达成某些结论，包括(1)拟议交易的条款对我们和我们的股东是合理和公平的，不涉及任何相关人员对我们或我们的股东的越界行为，以及(2)交易符合我们股东的利益，并与我们董事会批准的标准一致。(2)我们的独立董事必须能够就共同投资交易达成某些结论，包括：(1)拟议交易的条款对我们和我们的股东是合理和公平的，不涉及任何相关人员的越界行为；(2)交易符合我们股东的利益，并符合我们董事会批准的标准。在某些情况下，如果与AIM或其关联公司管理的一只或多只基金的共同投资不在订单范围内，AIM或其关联公司的人员将需要决定由哪只基金进行投资。这些人员将根据分配政策和程序做出这些决定，这些分配政策和程序旨在合理地确保投资机会随着时间的推移在附属基金之间以符合适用法律的方式公平和公平地分配。, 规章制度。该订单受某些条款和条件的约束，因此不能保证我们将被允许与我们的某些关联公司共同投资，除非是在监管指导和订单目前允许的情况下。

下表汇总了截至2021年3月31日，我们基于公允价值计算的前十大投资组合公司和行业：

下表汇总了截至2020年3月31日，我们基于公允价值计算的前十大投资组合公司和行业：

投资选择和尽职调查

我们致力于以价值为导向的理念，其中包括资本保值，并投入资源管理与我们的投资组合相关的风险。我们的投资顾问对潜在的投资组合公司进行尽职调查。在进行尽职调查时，我们的投资顾问使用公司及其管理团队提供的信息、公开提供的信息、他们与前任和现任管理团队、顾问、竞争对手和投资银行家的广泛关系以及我们关联公司高级合伙人的直接经验。

我们的投资顾问的尽职调查通常包括：

·审查历史和预期财务信息；

·实地考察；

·与潜在投资组合公司的管理层、员工、客户和供应商进行面谈；

·审查贷款文件；

·背景调查；以及

·与公司管理、行业、市场、产品和服务以及竞争对手相关的研究。

在完成尽职调查并决定寻求批准对一家公司的投资后，领导建议投资的专业人士通常会根据我们的投资审批程序向我们提供投资机会并寻求批准。有关任何投资的额外尽职调查可在投资结束前由律师和会计师以及其他外部顾问(视情况而定)代表我们进行。

投资结构

一旦我们确定一家潜在的投资组合公司适合投资，我们就会与该公司的管理层及其其他资本提供者(包括高级、初级和股权资本提供者)合作，以安排投资。

我们通常寻求将我们的投资安排为担保贷款，对公司的资产或现金流拥有直接留置权，在破产情况下提供更多的下行保护，同时保持有吸引力的风险调整后回报和当前利息收入。我们通常寻求这些担保贷款，以获得我们投资组合公司资产的担保权益，这些资产作为抵押品支持这些贷款的偿还。这种抵押品可以采取对投资组合公司资产的第一或第二优先留置权的形式。在某些情况下，我们可能会进行债务投资，根据他们的条款，这些投资将转换为股权或额外的债务证券，或者在我们投资后推迟支付利息。此外，在某些情况下，我们的债务投资可能以借款人的部分或全部资产的附属留置权为抵押。通常情况下，我们的贷款期限为三到十年。

我们寻求根据交易和未来投资组合公司的事实和情况调整我们的投资条款，协商一种保护我们的权利和管理我们的风险的结构，同时为投资组合公司实现其商业计划和提高其盈利能力创造激励。

例如，除了在我们投资组合公司的资本结构中寻求高级职位外，我们还寻求通过以下方式限制我们投资的下行潜力：

·要求我们的投资获得预期的总回报(包括利息和潜在的股权增值)，以补偿我们的信用风险；

·在可能的情况下，一般将看涨期权保护纳入投资结构；以及

·谈判与我们的投资相关的契约和信息权，让我们的投资组合公司在管理业务方面具有灵活性，但仍符合我们保存资本的目标。这些限制可能包括肯定和否定契约、违约惩罚、留置权保护、控制权变更条款和董事会权利，包括观察权或参与权。我们的投资可能包括股权特征，例如购买投资组合公司少数股权的权证或期权。我们通过债务证券获得的任何认股权证通常只需要象征性的成本来行使，因此，随着投资组合公司的价值升值，我们可能会从这一股权中获得额外的投资回报。我们可以构建认股权证，以提供保护我们作为少数股权持有人的权利的条款，以及在发生特定事件时向公司回售此类证券的看跌期权或权利。在许多情况下，我们也可能寻求获得与这些股权相关的登记权，其中可能包括索取权和“搭便式”登记权。

我们预计将持有大部分投资到到期或偿还，但如果发生流动性事件，如出售或资本重组或投资组合公司信用质量恶化等原因，我们可能会更早出售某些投资。

投资评估过程

以下是我们每个季度为确定投资组合价值而采取的步骤。我们的投资组合是根据书面估值政策和利用我们的投资顾问、独立估值公司、第三方定价服务公司和董事会审计委员会的意见一致应用的估值过程，由我们的董事会真诚地决定的，按公允价值记录。由于这一过程必然涉及判断力的使用和独立估值公司的参与，因此我们的组合投资的价值并不确定。可随时取得市场报价的投资，如被视为代表公允价值，则在我们的财务报表中按该等市场报价入账。如果AIM认为适用于某一特定证券的发行人、卖方或买方或市场的事实和情况导致当前市场报价不能反映该证券的公允价值，则市场报价可能被视为不代表公允价值。这些事件的例子可能包括在证券主要交易的市场收盘后宣布重大事件、证券交易不频繁导致报价的买入或出售价格变得陈旧，或者陷入困境的卖家进行“贱卖”。

对于没有现成市场报价或市场报价被认为不能代表公允价值的投资，我们的董事会每个季度都会批准一个多步骤的估值过程，如下所述：

1.我们的季度估值过程首先由负责投资组合投资的投资顾问的投资专业人员对每个投资组合公司或投资项目进行初始估值。

2.初步估值结论随后被记录下来，并与我们的投资顾问的高级管理人员进行讨论。

3.我们的董事会聘请独立的评估公司进行独立评估，方法是审核我们的投资顾问的初步评估，然后进行自己的独立评估。

4.董事局审核委员会审核投资顾问的初步估值及独立估值公司的估值，并在有需要时回应独立估值公司的估值建议。

5.董事会讨论估值，并根据我们的投资顾问、适用的独立评估公司和董事会审计委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

6.对于在本季度内进行的第三级投资，只要发行人的业务、重大投入或相关环境没有发生实质性变化，证券投资的成本(按增加的原始发行折扣/摊销溢价调整后的收购价)或最近的任何可比交易活动应被视为合理接近投资的公允价值。

根据这些评估程序确定的上一会计季度公允价值低于100万美元的投资可以根据投资顾问确定的投入进行评估，而不需要从独立评估公司获得评估，如果每年一次由使用本文所述程序的独立评估公司提供评估。此外，我们的一些投资还提供实物支付(“PIK”)利息或股息。这些应计的PIK利息或股息在相应的资本化日期加到投资成本中，通常在投资到期时或发行人要求投资时到期。在资本化时，PIK必须遵守与其相关投资相关的公允价值估计。

与投资组合公司的持续关系

监控

AIM持续监控我们的投资组合公司，并监控每个投资组合公司的财务趋势，以确定每个公司是否都满足其各自的业务计划，并评估每个公司的适当行动方案。此外，AIM的资深投资专业人士可以获得我们投资组合公司的董事会席位或获得董事会观察权。

AIM有几种评估和监控我们投资业绩和公允价值的方法，包括但不限于评估投资组合公司在遵守业务计划和遵守契约方面的成功；定期和定期与投资组合公司管理层以及(如果合适的话)财务或战略赞助商联系，讨论财务状况、要求和成就；与业内其他投资组合公司进行比较；出席和参加董事会会议；审查投资组合公司的月度和季度财务报表和财务预测。

AIM还使用投资评级系统来表征和监控我们投资组合中每项投资的预期回报水平。这些评级只是AIM用来监控我们投资组合的几个因素之一，但它们本身并不是公允价值的决定因素。AIM对所有投资的信用风险进行评级，等级从1到5，频率不低于季度。这个制度主要是为了反映证券组合投资相对于我们就该证券组合投资(即在收购时)的初始成本基础的潜在风险，尽管在某些情况下，它也可能会考虑投资组合公司的业务表现、投资的抵押品覆盖范围和其他相关因素，但在某些情况下，它也可能会考虑投资组合公司的业务表现、投资的抵押品覆盖范围和其他相关因素。

在这个制度下，评级为1的投资，在我们的初始成本基础上所涉及的风险最小。自发起或收购以来，这项投资的趋势和风险因素总体上是有利的，其中可能包括投资组合公司的业绩或潜在的退出。2级投资涉及我们初始成本基础的风险水平，与发起或收购时承保的风险水平相似。这家投资组合公司的表现总体上符合我们对其业务的分析，预计本金和利息或股息的全额回报。评级为3的投资表明，自发起或收购以来，我们收回投资成本的能力面临的风险有所增加，但本金和利息或股息的全额回报是预期的。一家投资级别为3的投资组合公司需要更密切的监控。评级为4的投资表明，自发起或收购以来，我们收回此类投资成本的能力面临的风险大幅增加，包括由于业绩下降和不遵守债务契约等因素，我们预计会出现一些利息、股息或资本增值的损失，但仍预计投资的整体内部回报率为正。评级为5的投资表明，自发起或收购以来，我们收回此类投资成本的能力面临的风险大幅增加，投资组合公司的业绩可能大幅下降。预计会损失利息或股息以及本金投资的一些损失，这将导致投资的整体内部回报率为负。对于评级为4级或5级的投资，AIM会加强对此类投资组合公司的监督。

AIM监控并在适当的时候改变分配给我们投资组合中每项投资的投资评级。在我们的估值过程中，AIM每季度审查这些投资评级，董事会审计委员会监督这些评级。随着时间的推移，这些组合投资中的某些级别可能会降低或提高。

管理协助

作为商业数据中心，我们必须向我们投资组合中的某些公司提供重要的管理援助，而且必须应要求提供这些援助。这种协助可能包括监控我们投资组合公司的运营，参加董事会和管理层会议，咨询投资组合公司的管理人员并为其提供建议，以及提供其他组织和财务指导。我们可能会收到这些服务的费用。

竞争

在向中端市场公司提供融资方面，我们的主要竞争对手包括公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司、其他BDC或对冲基金，如果它们提供另一种融资形式，还包括私募股权基金。我们现有的和潜在的一些竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为BDC施加的监管限制，也不受守则对我们作为RIC施加的限制。

我们还希望利用我们可以接触到的年度股东大会投资专业人士的行业信息来评估投资风险，并为我们在投资组合公司的投资确定适当的定价。此外，我们相信，AIM的高级管理人员和我们附属公司的高级管理人员之间的关系使我们能够了解我们寻求投资的行业中有吸引力的中端市场公司的融资机会，并有效地与之竞争。

人员配备

公司没有员工。我们使用的所有服务都是由第三方提供的。我们的首席财务官、首席法务官和首席合规官以及协助他们履行这些职能的其他人员都是友邦保险的雇员，并根据与友邦保险的管理协议条款履行各自的职能。我们的某些其他高管是我们投资顾问的管理合伙人。我们的日常投资业务由我们的投资顾问管理，该顾问利用年度股东大会信贷业务的机会主义信贷部门的更广泛能力。此外，我们通常会偿还友邦保险在履行管理协议下的义务时产生的可分摊部分费用，包括租金和我们首席财务官、首席法务官和首席合规官及其各自员工的可分摊部分成本。

投资咨询管理协议

管理事务

AIM是我们的投资顾问，是阿波罗全球管理公司的全资直属子公司。AIM根据经修订的1940年投资顾问法案(“顾问法案”)注册为投资顾问。在董事会的全面监督下，投资顾问管理阿波罗投资公司的日常运营，并为其提供投资咨询和管理服务。根据投资顾问管理协议的条款，AIM：

·决定我们投资组合的构成，我们投资组合变化的性质和时机，以及实施这些变化的方式；

·确定、评估和协商我们所做投资的结构(包括对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查)；以及

·关闭并监控我们的投资。

AIM根据投资顾问管理协议提供的服务不是排他性的，只要其向我们提供的服务不受影响，它可以自由地向其他实体提供类似的服务。

管理费和激励费

根据投资咨询管理协议，我们向AIM支付的投资咨询和管理服务费用由两部分组成-基本管理费和激励费。在截至2021年、2020和2019年3月31日的财年，我们分别应计了3644万美元、4036万美元和3573万美元的基础管理费，并分别产生了2000万美元、198万美元和219万美元的绩效激励费用。

基地管理费

自2018年4月1日起，基本管理费最初按(I)本公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)在最近完成的两个日历季度末的价值和(Ii)本公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)的月平均价值(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)的平均值(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)中的较小者(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)中的较小者，初步按年率1.50%(每季度1.50%)计算。然而，在每一种情况下，基本管理费都是按照公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括用借款购买的其他资产)价值的平均值的1.00%(每季度0.250%)的乘积(A)200%和(B)公司上一个日历季度末的资产净值的乘积计算的。基地管理费将按季拖欠。公司总资产的价值应当按照公司的估值政策计算。

绩效激励费

激励费(“激励费”)由两个相互独立确定的组成部分组成，其结果是，即使其中一个组成部分没有支付，也可能需要支付另一个组成部分。奖励费用的一部分以收入为基础，另一部分以资本利得为基础，每项费用如下所述：

A.基于收入的奖励费用

(一)按奖励前费用净投资收益计算奖励手续费--(2017年4月1日-2018年12月31日)

第一部分奖励费用是根据我们上一日历季度的奖励前费用净投资收入计算出来的，按季度支付，年率为20%。为此，奖励前费用净投资收入是指日历季度应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括但不限于公司尚未以现金形式收到的任何应计收入和公司从投资组合公司收到的任何其他费用，如承诺、发起、结构、勤勉和咨询费或其他费用)减去公司在日历季度应计的运营费用(包括但不限于基础管理费、行政费用以及就任何已发行和已发行优先股支付的任何利息支出和股息，但不包括奖励前费用净投资收入不包括任何已实现或未实现的损益。奖励前费用净投资收入，以上一日历季度末我们净资产价值的回报率表示，与每季度1.75%(折合成年率7%)的回报率(“业绩门槛”)相比较。在2017年4月1日至2018年12月31日期间，如果由于下文讨论的奖励费用减免而导致奖励费率低于20%，投资顾问完成100%追赶的百分比也将按比例从2.1875%(年化8.75%)降至2.06%(年化8.24%)(“追赶门槛”)。

本公司在每个日历季度向投资顾问支付以下奖励费用：(1)我们的奖励前费用净投资收入不超过业绩门槛的任何日历季度没有奖励费用；(2)我们的奖励前费用净投资收入中超过1.75%但不超过任何日历季度追赶门槛的部分(如果有)的奖励前费用净投资收入的100%；(2)公司在每个日历季度向投资顾问支付的奖励费用净投资收入如下：(1)我们的奖励费用净投资收入不超过业绩门槛的任何日历季度没有奖励费用净投资收入；(2)我们的奖励前费用净投资收入(如果有)的100%在任何日历季度超过1.75%但不超过追赶门槛的部分；以及(3)在2017年4月1日至2018年12月31日期间，在任何日历季度，超过追赶门槛的奖励前费用净投资收入(如果有)的15%至20%。这些计算在任何少于三个月的时间内都会适当地按比例计算。上述费用计算的效果是，如果奖励前费用净投资收入等于或超过追赶门槛，投资顾问将获得本季度奖励前费用净投资收入的15%至20%的费用。

免收奖励费

在2018年4月1日至2018年12月31日期间，投资顾问同意免除25%的绩效激励费，以便奖励前费用净投资收入的激励费按15%应计。

(二)对奖励前费用净收入提高奖励手续费--自2019年1月1日起生效

截至2019年1月1日，奖励前费用净投资收入的奖励费用是通过计算(X)本日历季度和从2018年4月1日或之后开始的日历季度开始的前11个日历季度的奖励费用净投资收入总额超过(Y)后12个季度的优先回报金额而确定的，并按季度支付欠款。

优先回报金额将按季度确定，计算方法为将1.75%乘以公司在每个适用日历季度开始时(包括相关的往绩12个季度)的资产净值得出的金额总和。优先回报金额将在每个适用日历季度开始时对公司资产净值进行适当调整后计算，用于适用日历季度中的公司资本发行和分配。

就某一季度将支付给投资顾问的奖励费用数额将等于奖励前费用净投资收入的奖励费用的超额部分，因此计算减去之前十一个日历季度(不包括豁免(如有))支付给投资顾问的奖励费用净投资收入的总额(包括相关的后十二个季度)。

公司将在每个日历季度向投资顾问支付关于我们奖励前费用净投资收入的奖励费用如下：

(1)在任何日历季度中，如果我们在随后12个季度的奖励前费用净投资收入不超过优先回报金额，则不收取任何奖励费用。

(2)过去12个季度(如果有)的奖励前费用净投资收入的2.1875%，超过优先回报金额，但小于或等于一个数额(“追赶金额”)，即乘以公司在每个适用日历季度开始时(包括相关的过去12个季度)的资产净值的2.1875%。

(3)公司前十二个季度的奖励费用净投资收入超过追赶额的任何一个季度，奖励费用应等于该前十二个季度公司奖励前费用净投资收入的20%的金额。(三)公司前十二个季度的奖励费用净投资收入超过追赶额的任何季度，奖励费用应相当于该跟踪十二个季度公司激励前费用投资净收入的20%。

计算所得的奖励费用是有上限的(“奖励费用上限”)。任何季度的奖励费用上限等于(A)相关往绩十二个季度的累计奖励前费用净回报(定义见下文)的20%减去(B)在相关往绩十二个季度之前的十一个历季(或其部分)支付给投资顾问的收入的奖励费用总额(不包括豁免(如有))。

就此而言，相关往绩十二个季度的“累计激励前费用净回报”是指(X)往绩十二个季度的累计激励费用净投资收益减去(Y)自2018年4月1日以来往绩十二个季度的任何资本净亏损。在任何季度，如果奖励费用上限为零或负值，本公司不向投资顾问支付该季度收入的奖励费用。如果在任何季度，奖励费用上限为正值，但低于按照上述1940年法案计算得出的收入奖励费用上限，公司应向投资顾问支付该季度的奖励费用上限。如果在任何季度，奖励费用上限等于或大于按照上述计算方法计算的收入奖励费用，公司应向投资顾问支付该季度收入奖励费用。

就某一特定期间而言，“净资本亏损”是指(I)该期间的已实现或未实现的资本损失总额与(Ii)该期间的已实现或未实现的资本收益总额之间的差额(如果为正数)。

以下是根据收入计算奖励费用的图形表示：

以收入为基础的奖励费用

以收入为基础的奖励费用占普通收入的百分比

(表示为年初净资产价值的年化收益率)

(包括在其后十二个季度内的每个季度)

B.累计已实现净收益奖励费用

资本利得奖励费用自每个日历年度结束(或投资咨询管理协议终止时)确定并以欠款支付。这笔费用应等于公司累计已实现资本利得总额的20.0%，按每个日历年末(或投资咨询管理协议终止时)计算，扣除所有已实现资本损失和累计未实现资本折旧后计算，减去之前支付给投资顾问的资本利得奖励费用总额。本公司的未实现资本折旧总额应按(A)本公司投资组合中每项投资截至适用计算日期的估值与(B)该等投资的增值或摊销成本基础之间的差额之和(如果为负数)计算。

仅作会计用途，根据公认会计原则，吾等须根据每期期末持有的已实现资本净利和未实现资本利得及投资亏损应计理论资本利得激励费。该理论资本利得激励费用的应计项目假设所有未实现资本利得和亏损均已实现，以反映在每个计量日期应支付给投资顾问的理论资本利得激励费用。截至2021年、2020年和2019年3月31日的年度，理论资本利得激励费用没有应计费用。应注意的是，这样计算和累积的费用将不会根据顾问法案或投资咨询管理协议支付，也不会在随后的期间基于这种资本利得奖励费用的计算而支付。实际支付给投资顾问的金额将与投资咨询管理协议中反映的“顾问法案”和公式一致，其中特别排除了对未实现资本收益的考虑。

2019年1月16日，我们与AIM签订了一项费用抵销协议，与AIM及其关联公司实现的某些飞机资产管理收入相关。根据投资咨询管理协议，我们将获得一笔抵免奖励费用总额，否则应由AIM支付。最初抵销的金额将是AIM及其关联公司在相关保险资产负债表上管理飞机资产所赚取的管理费收入和实现的奖励费用收入的20%(以下简称为新资产负债表投资)、新飞机管理账户资本(以下简称新管理账户资本)、新管理账户资本(New Managed Account Capital)、新管理账户资本(New Managed Account Capital)一旦新飞机基金或新管理账户筹集的资本和新资产负债表投资的资本累计超过30亿美元，费用抵消将降至AIM及其附属公司赚取的增量管理费收入和奖励费用收入的10%。费用抵销的有效期为七年，但AIM及其附属公司在这七年后从七年内募集或进行的适用投资中实现的奖励费用也将用于抵消我们应支付给AIM的奖励费用。抵销将限于美国支付给AIM的奖励费用金额，任何超过给定季度应付奖励费用的未申请费用抵销将在随后几个季度记入我们应支付的奖励费用中。

支付我们的费用

投资顾问的所有投资专业人员及其各自的员工在从事提供投资咨询和管理服务时以及在一定程度上，以及该等人员可分配给该等服务的薪酬和日常管理费用，均由AIM提供并支付。我们承担我们经营和交易的所有其他成本和费用，包括与以下方面有关的费用：计算我们的资产净值(包括任何独立估值公司的成本和费用)；AIM支付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用，用于监督我们的财务和法律事务，监督我们的投资和对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查；为我们的投资融资而产生的债务应付利息(如果有)；发行我们的普通股和其他证券；投资咨询和管理费；向第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)支付的与评估和进行投资有关或与之相关的费用；转让代理费和保管费；注册费；上市费；税金；独立董事的手续费和开支；准备和提交SEC报告或其他文件的成本；任何报告、委托书或其他向股东发出通知的成本，包括印刷费；我们可分摊的保证金部分、董事和高级管理人员的错误和遗漏责任保险以及任何其他保险费；直接成本和行政费用，包括以及我们或阿波罗管理公司与管理我们的业务有关的所有其他费用，例如根据管理协议我们可分配的管理费用部分，包括租金和我们首席财务官的可分配部分成本, 首席法务官和首席合规官及其各自的工作人员。

持续时间和终止时间

2021年5月20日，我们的董事会批准了我们的投资顾问管理协议的延续。除非按照下文所述提前终止，否则如果我们的董事会每年批准或我们的大多数未偿还有表决权证券的持有者投赞成票(在任何一种情况下，包括我们不是1940年法案所定义的“利害关系人”的大多数董事)的赞成票，它将年复一年地有效。投资顾问管理协议在发生转让时将自动终止。任何一方在不超过60日的书面通知下，可以不受处罚地终止投资顾问管理协议。请参阅“风险因素-与我们的业务和结构相关的风险”。

赔偿

投资顾问管理协议规定，如果AIM及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、员工、控制人、成员以及与其有关联的任何其他个人或实体因根据投资咨询管理协议或以其他方式提供AIM服务而产生的任何损害、负债、成本和开支(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)，在履行其职责时没有故意不当行为、恶意或严重疏忽或鲁莽无视其职责和义务，则AIM及其高级管理人员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员和任何其他与其有关联的个人或实体有权从Apollo Investment获得赔偿(包括合理的律师费和合理支付的和解金额)。

行政协议

根据另一项管理协议，友邦保险为我们提供办公设施、设备以及该等设施的文书、簿记和记录保存服务。根据管理协议，友邦保险还履行或监督我们所需的行政服务的表现，其中包括(除其他事项外)负责我们必须维护的财务记录，并准备提交给股东的报告和提交给证券交易委员会的报告。此外，友邦保险协助我们确定和公布我们的资产净值，监督我们纳税申报表的准备和归档，以及向我们的股东印刷和分发报告，以及一般监督我们的费用的支付以及其他人向我们提供的行政和专业服务的表现。根据管理协议支付的款项相当于友邦保险在履行管理协议下义务时的间接费用中我们可分配的部分，包括租金和我们的首席财务官、首席法务官和首席合规官及其各自员工的成本中的可分配部分。根据管理协议，友邦保险还代表我们向我们需要提供此类援助的投资组合公司提供管理援助。任何一方在提前60天书面通知另一方后，均可不受处罚地终止本行政协议。

在截至2021年、2020年和2019年3月31日的财年，根据管理协议发生的费用(扣除报销后)分别为450万美元、600万美元和670万美元。关于最近一个会计季度应计的行政费用，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-经营结果；费用”。

赔偿

管理协议规定，若友邦保险及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与友邦保险有关联的人士或实体因根据管理协议提供友邦保险服务或以管理人身分为吾等提供服务而引致的任何损害、责任、成本及开支(包括合理律师费及为达成和解而合理支付的款项)，如友邦保险及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与友邦保险有关联的人士或实体，在执行其职责时故意失职、不诚实或严重疏忽，或罔顾其职责及义务，友邦保险及其高级职员、经理、合伙人、代理人、雇员、控制人、成员及任何其他与友邦保险有关联的人士或实体有权向吾

许可协议

我们已经与AGM签订了一项许可协议，根据该协议，AGM同意授予我们使用“阿波罗”这个名称的非排他性、免版税的许可。根据这项协议，只要AIM或其附属公司仍是我们的投资顾问，我们就有权使用“阿波罗”这个名字。除了这个有限的许可证，我们没有合法的权利使用“阿波罗”这个名字。只要与我们的投资顾问的投资咨询管理协议仍然有效，本许可协议将一直有效。

2002年萨班斯-奥克斯利法案

2002年的萨班斯-奥克斯利法案(“萨班斯-奥克斯利法案”)对上市公司及其内部人士施加了各种各样的监管要求。这些要求中的许多都会影响我们。例如：

·根据1934年“证券交易法”(“1934年法”)第13a-14条规定，我们的首席执行官和首席财务官必须证明我们定期报告中包含的财务报表的准确性。

·根据S-K法规第307项，我们的定期报告必须披露我们关于披露控制和程序有效性的结论。

·根据1934年法案第13a-15条，我们的管理层必须准备一份关于评估我们财务报告内部控制的报告。

·根据S-K条例第308项和1934年法案第13a-15条，我们的定期报告必须披露在评估之日之后，我们的内部控制或其他可能显著影响这些控制的因素是否有重大变化，包括关于重大弱点的任何纠正措施。

萨班斯-奥克斯利法案要求我们审查我们目前的政策和程序，以确定我们是否遵守萨班斯-奥克斯利法案及其颁布的法规。我们将继续监督我们遵守萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)下通过的所有法规，并将采取必要行动确保我们遵守这些法规。

可用的信息

我们向SEC提交或向SEC提交年度、季度和当前定期报告、委托书、道德准则和其他符合1934年法案信息要求的信息。您可以在美国证券交易委员会的公共资料室查阅和复制我们向美国证券交易委员会备案或提交给证券交易委员会的任何材料，地址为华盛顿特区20549，东北大街100F。你可以拨打证券交易委员会的电话1-800-SEC-0330获取公共资料室的运作信息。证券交易委员会设有一个互联网网站，其中包含我们以电子方式提交给证券交易委员会的报告、委托书和信息声明以及其他信息，这些信息可在证券交易委员会的网站http://www.sec.gov.上获得。此外，有关我们在截至2021年3月31日的一年中如何投票的与投资组合证券有关的委托书的具体信息，可免费通过拨打电话212-515-3450获得。在支付复印费后，这些报告、委托书、信息声明和其他信息的副本可以通过电子邮件要求获得，电子邮件地址为：public info@sec.gov，或写信给证券交易委员会的公众参考科，华盛顿特区20549-0102.

我们的网址是www.apolloic.com。我们在以电子方式向SEC提交或向SEC提供这些材料后，在合理可行的情况下尽快在我们的网站上免费提供Form 10-K的年度报告、Form 10-Q的季度报告、Form 8-K的当前报告以及对这些报告的修订。我们网站上包含的信息不会以引用方式并入此10-K表格年度报告中，您不应将我们网站上包含的信息视为此10-K表格年度报告的一部分。

风险因素摘要

以下仅是可能对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响的主要风险的摘要。下面的内容应该与我们面临的风险因素的更全面的讨论一起阅读，这些讨论在标题为“第1A项”的章节中阐述。风险因素“。

与当前环境相关的风险

·重大公共卫生问题，特别是新型冠状病毒(新冠肺炎)，可能会对我们的财务状况、运营业绩和其他业务方面产生不利影响。

·利率变化可能会对我们证券投资的价值产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

·资本市场可能会经历一段混乱和不稳定的时期。这样的市场状况可能会对美国和国外的债务和股权资本市场产生实质性的不利影响，这可能会对我们的业务和运营产生负面影响。

·我们向投资组合公司发放的部分浮息贷款的利率可能会使用与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差定价，后者可能会在未来逐步取消。

·现有法律或法规的变化、其解释或新颁布的法律或法规可能会对我们的业务产生负面影响。

·与美国和全球经济相关的持续不确定性可能会对我们的业务产生负面影响。

·美国联邦所得税法的变化可能会对我们和我们的股东造成实质性的不利影响。

与我们的业务和结构相关的风险

·我们可能会遭受信贷损失。

·我们未来的成功依赖于阿波罗投资管理公司的关键人员，也依赖于他们接触年度股东大会的投资专业人士和合作伙伴。

·我们在一个竞争激烈的市场中运营，寻找投资机会。

·如果我们不能保持自己作为RIC的地位，我们将被征收企业级所得税。

·如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

·管理我们作为BDC运营的法规影响我们筹集额外资本的能力和方式。

·我们的业务需要大量资本才能增长，因为我们必须分配大部分收入。

·我们的许多有价证券投资都是按照董事会诚意确定的公允价值记录的，因此，我们的有价证券投资的价值存在不确定性。

·我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

·我们与附属公司进行交易的能力受到限制。

·存在重大潜在利益冲突，可能对我们的投资回报产生不利影响。

·管理我们业务或我们投资组合公司业务的法律或法规的变化，以及我们或我们投资组合公司未能遵守这些法律或法规的任何行为，都可能对我们业务或我们投资组合公司的盈利能力产生负面影响。

·我们可能会选择以我们自己的普通股支付股息，在这种情况下，你可能需要支付超过你收到的现金股息的联邦所得税。

·如果我们不能保持有效的财务报告内部控制体系，我们可能无法准确报告财务业绩或防止欺诈。

·网络安全系统的故障，以及灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会削弱我们有效开展业务的能力。

与我们的投资相关的风险

·我们对投资组合公司的投资是有风险的，我们可能会损失全部或部分投资。

·经济衰退或衰退可能会损害我们的投资组合公司，损害我们的经营业绩。

·我们的投资组合公司可能杠杆率很高，我们投资组合公司的违约可能会损害我们的运营业绩。

·在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能受到贷款人责任或欺诈性转让债权等的约束。

·如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法获得BDC资格，或者被排除在根据我们目前的业务战略进行投资的门外。

·我们的投资组合包含有限数量的投资组合公司，如果这些公司中的任何一家在其任何债务证券下违约，我们都将面临更大的重大损失风险。

·主要聚焦于私人持股公司的投资战略带来了一定的挑战，包括缺乏关于这些公司的现有信息，依赖于只有几个关键投资组合公司人员的人才和努力，以及更容易受到经济低迷的影响。

·我们的投资组合公司可能会招致与我们对这类公司的投资同等或优先的债务。

·除了美国投资固有的风险外，我们对外国证券的投资可能还会涉及重大风险。

·拟议的头寸汇总要求可能会限制AIM可能进入的掉期头寸。

·我们进行涉及衍生品和金融承诺交易的交易的能力可能有限。

与我们的债务工具有关的风险

·我们债务证券的交易市场或市值可能会波动。

·有关赎回的条款可能会对您在我们可能发行的任何债务证券上的回报产生重大不利影响。

·我们的信用评级可能无法反映投资于我们债务证券的所有风险。

·由于逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)，与替代参考利率相关的不确定性

与投资我们普通股有关的风险

·投资我们的证券涉及高度风险和高度投机性。

·我们股权证券的投资者可能无法获得分配，或者我们的分配可能不会随着时间的推移而增长，我们债务证券的投资者可能无法获得他们有权获得的全部利息收入。

·我们可能无法以可接受的条件将发行所得的净收益进行投资，这将损害我们的财务状况和经营业绩。

·大量出售我们的证券可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

·股东的持股比例可能会被稀释。

第1A项风险因素

投资阿波罗投资公司涉及许多重大风险，涉及当前环境、我们的业务和结构、我们的投资、我们优先股的发行以及对我们普通股的投资。因此，不能保证我们会实现我们的投资目标。在决定是否投资阿波罗投资之前，您应该仔细考虑下面描述的风险，以及本报告中包含的所有其他信息。下面列出的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。

与当前环境相关的风险

重大公共卫生问题，特别是新型冠状病毒(新冠肺炎)，可能会对我们的财务状况和运营业绩以及我们业务的其他方面产生不利影响。

新型冠状病毒病2019年(“新冠肺炎”)在许多国家的爆发继续对全球商业活动造成不利影响，并导致金融市场大幅波动。疫情的全球影响正在迅速演变，随着世界各地病例的增加，许多国家政府采取的应对措施是实施隔离、限制旅行、禁止公共活动和公众集会、关闭各种场所(例如餐馆、音乐厅、博物馆、剧院、学校和体育场、非必需品商店、商场和其他娱乐设施)、就地避难令或对业务和业务的其他限制。2020年3月11日，世界卫生组织公开将新冠肺炎定性为流行病。3月13日，美国总统宣布新冠肺炎疫情进入全国紧急状态。美国联邦政府和州政府正在继续实施各种行动，动员各方力量减轻持续和预期的影响，疾病控制中心正在实施其大流行预防和应对计划，在多个战线开展工作，包括就社区应对新冠肺炎在美国各地的本地传播的措施提供具体指导。此类行动扰乱了全球供应链，并对交通、酒店和娱乐等多个行业造成了不利影响。疫情引发了一段时间的全球经济放缓，预计将继续对经济和市场状况产生不利影响。

我们正在密切关注与新冠肺炎疫情相关的事态发展，以评估其对我们业务的影响；虽然由于这一事件的演变和高度不确定性，目前无法准确估计其影响，但新冠肺炎疫情已经并将继续以多种方式影响我们的业务、财务状况、运营业绩、流动性或前景。例如，由于新冠肺炎疫情的市场发展及其结果的不确定性，我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并将继续受到不利影响。此外，利率的变化、流动性的减少或美国或全球经济状况的持续放缓也可能对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性或前景产生不利影响。此外，极端的市场波动可能会使我们无法按照我们处理更有秩序的市场的历史惯例，以审慎的方式对市场事件作出反应。此外，近几个月来，美国食品和药物管理局(FDA)批准了各种紧急使用的疫苗。然而，目前尚不清楚疫苗将以多快的速度在全国和全球范围内分发，也不清楚何时实现“群体免疫”，以及为减缓病毒传播而施加的限制将完全取消。疫苗发放的延迟可能会导致人们继续自我隔离，并在很长一段时间内不再以大流行前的水平参与经济活动。即使在新冠肺炎疫情消退之后，美国经济和全球大多数其他主要经济体可能会继续经历衰退，我们的业务和运营，以及我们投资组合公司的业务和运营, 可能会受到美国和其他主要市场长期衰退的实质性不利影响。尽管无法确切预测新冠肺炎业务和经济影响的全部潜在规模，但支付宝已经并可能进一步影响我们的业务，包括但不限于：

·从运营角度看，我们的投资顾问员工以及我们供应商、服务提供商和交易对手的员工也可能受到新冠肺炎疫情或缓解疫情努力的不利影响，包括政府强制关闭、要求或命令员工远程工作，以及其他社会疏远措施，这可能会对我们的业务开展能力造成不利影响。

尽管新冠肺炎引发的市场错位可能带来有吸引力的投资机会，但由于金融市场波动加剧，我们可能无法完成这些投资。

·如果新冠肺炎的影响持续下去，我们成功退出现有投资的机会可能会更加有限，原因包括估值较低、收入和收益下降，或者缺乏拥有财力进行收购的潜在买家，导致此类投资实现价值的能力降低；

·我们的投资组合公司正面临或未来可能面临更高的信贷和流动性风险，原因是金融市场波动、收入来源减少，以及获得首选资金来源的成本有限或更高，这可能导致我们的投资潜在减值。债务融资市场的变化正在影响，或者，如果金融市场的波动持续下去，未来可能会影响我们投资组合公司履行各自财务义务的能力；

·我们投资组合中贷款、票据和其他信贷工具的借款人可能无法履行本金或利息支付义务或履行金融契约，导致我们的投资价值下降，回报低于预期。此外，对于可变利率工具，政府为应对新冠肺炎而推出的刺激计划导致的参考利率较低，可能会导致利息收入下降；

·我们投资组合中的许多公司所在的行业都受到新冠肺炎的实质性影响，包括但不限于医疗、旅游、航空、娱乐和酒店业。这些公司中的许多都面临着新冠肺炎传播和政府相关措施造成的运营和财务困难，比如关闭门店、限制旅行、隔离或在家下单。如果新冠肺炎造成的干扰持续下去，而且实施的限制不取消，这些投资组合公司的业务可能会受到严重影响，或者破产，这将降低我们投资的价值；

·美国政府及其各种机构向在美企业提供的刺激方案，包括我们的一些投资组合公司，限制了接受刺激的企业采取某些行动，比如分红和股票回购。这些限制可能会降低我们在这类公司的投资价值；

·我们的投资顾问员工长时间远程工作可能会给其技术资源带来压力，并带来运营风险，包括增加的网络安全风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用新冠肺炎大流行的网络钓鱼和社交工程尝试；以及

·新冠肺炎对我们投资顾问的员工福祉和士气构成重大威胁。虽然我们的Advisor已经实施了业务连续性计划来保护其员工的健康，并为可能生病或因其他原因长期无法履行职责的关键员工或高管制定了应急计划，但此类计划无法预见所有情况，我们的Advisor可能会遇到潜在的生产力损失或某些战略计划的推出延迟。

新冠肺炎的影响还可能加剧本报告讨论的其他风险。

利率的变化可能会对我们证券投资的价值产生不利影响，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的债务投资可能基于浮动利率，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、欧元银行间同业拆借利率(EURIBOR)、联邦基金利率或最优惠利率。利率的普遍波动可能会对我们的投资、我们普通股的价值和我们的投资资本回报率产生实质性的负面影响。新投资利率相对于当前投资利率的降低也可能对我们的净利息收入产生不利影响。提高利率可能会降低我们持有的任何赚取固定利率的投资的价值，包括次级贷款、优先和初级担保债务证券和贷款以及高收益债券，还可能增加我们的利息支出，从而减少我们的净收入。此外，如果我们不能提高我们的股息率，投资者可以获得的利率的提高可能会降低对我们普通股的投资吸引力，这可能会降低我们普通股的价值。

因为我们借了钱，并可能发行优先股来为投资融资，我们的净投资收入在一定程度上取决于我们借入资金或支付优先股分配的利率与我们投资收益率之间的差额。因此，我们不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。

利率下降也会对我们的整体业绩产生不利影响，因为我们可能会被迫将现有投资中的本金和利息重新配置到收益率较低的投资中。如果借款人可以提前偿还贷款而无需支付巨额罚款，这种“再投资风险”可能会加剧，特别是因为随着利率的下降，这种提前还款往往会增加。

你还应该意识到，一般利率水平的变化可能会导致我们许多债务投资的利率发生变化。因此，利率的变化可能会使我们更容易达到或超过业绩门槛，并可能导致支付给我们的投资顾问的奖励费用金额大幅增加，这是根据收入计算的奖励费用部分。

公司债券市场的价格下跌和流动性不足已经并可能在未来对我们投资组合的公允价值产生不利影响，通过增加未实现的净折旧来减少我们的资产净值。

作为商业发展公司，我们必须按市值或(如无法确定市值)由董事会或在董事会的指导下真诚地确定的公允价值进行投资。我们投资的市值或公允价值的下降被记录为未实现折旧，这会减少我们的净资产价值。根据市场情况，我们可能会发生重大已实现亏损，并可能在未来期间遭受更多未实现亏损，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

资本市场可能会经历一段混乱和不稳定的时期。这样的市场状况可能会对美国和国外的债务和股权资本市场产生实质性的不利影响，这可能会对我们的业务和运营产生负面影响。

资本市场有时可能会经历一段混乱和不稳定的时期。例如，在2007年至2009年期间，全球资本市场经历了一段较长的扰乱时期，具体表现为债务资本市场缺乏流动性、金融服务部门核销、信用风险重新定价以及某些主要金融机构倒闭。当时，尽管美国、联邦政府和外国政府采取了行动，但这些事件加剧了总体经济状况的恶化，对更广泛的金融和信贷市场产生了实质性的不利影响，并减少了整个市场，特别是金融服务公司的债务和股权资本的可获得性。虽然市场状况已基本从2008年和2009年的事件中恢复过来，但也有持续的波动期，其中一些持续的时间比另一些更长。最近，包括美国在内的许多国家爆发了新型冠状病毒新冠肺炎，继续对国内和全球商业活动产生不利影响，并导致美国和全球金融市场大幅波动。见“重大公共卫生问题，特别是新型冠状病毒新冠肺炎，可能会对我们的财务状况、经营业绩和业务的其他方面产生不利影响。”

鉴于资本市场历史上经历过的极端波动和混乱，许多发展中国家已经并可能在未来面临一个具有挑战性的融资环境。我们未来可能难以获得债务和股权资本，而全球金融市场的严重混乱或信贷和融资状况的恶化可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。此外，资本市场的重大变化，包括极端的波动和干扰，已经并可能在未来对我们的投资的估值和涉及我们的投资的潜在流动性事件产生负面影响。无法筹集资金，以及出于流动性目的而要求出售我们的投资，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。AIM监控事态发展，并寻求以与实现我们的投资目标一致的方式管理我们的投资，但不能保证这样做会成功；AIM可能无法及时预测或管理现有、新的或额外的风险、或有或有发展，包括当前或未来市场环境中的监管发展。

由于欧元区危机复发、东欧地缘政治发展、中国股市和全球大宗商品市场动荡、英国公投脱欧或其他原因导致的全球金融市场波动，可能会对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

全球金融市场的波动可能会对美国产生不利影响，并可能由多种原因造成，包括欧元区危机的复发、东欧的地缘政治事态发展、中国股市和全球大宗商品市场的动荡等。2010年，由希腊、爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙的高额预算赤字以及不断上升的直接和或有主权债务引发的欧洲出现了一场金融危机，这引发了人们对这些国家是否有能力继续履行主权债务义务的担忧。虽然其中许多国家的金融稳定性已有显著改善，但欧洲未来的任何债务危机或任何类似危机带来的风险都可能对全球经济复苏、这些国家的主权和非主权债务以及欧洲金融机构的金融状况产生不利影响。

市场和经济混乱已经影响，并可能在未来影响消费者信心水平和支出，个人破产率，消费者债务和房价的应收和违约水平，以及其他因素。最近，美国和其他国家在贸易政策、条约和关税等方面的不确定性造成了全球市场的混乱，包括我们参与的市场。我们不能保证这些市场状况在未来不会持续或恶化。此外，我们不能向你保证，欧洲的市场混乱，包括某些政府和金融机构融资成本的增加，不会影响全球经济，我们也不能向你保证，一揽子援助计划将会提供，或者如果可能，足以稳定欧洲或其他受金融危机影响的国家和市场。如果欧洲经济复苏的不确定性对消费者信心和消费信贷因素产生负面影响，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到重大不利影响。

2015年第二季度，中国股票价格大幅下跌，主要原因是中国市场股票交易持续抛售。此外，2015年8月，中国当局让中国货币大幅贬值。此后，中国资本市场持续经历不稳定时期。这些市场和经济混乱已经影响并在未来可能影响美国资本市场，这可能会对我们的业务、财务状况或经营业绩产生不利影响。

与近年来类似的事件发生，如伊拉克战争余波，阿富汗、巴基斯坦、埃及、利比亚、叙利亚、俄罗斯、乌克兰和中东的不稳定局势，世界某些地区持续的传染病疫情，如上述新冠肺炎爆发，美国和世界各地的恐怖袭击，社会和政治不和谐，债务危机(如希腊危机)，主权债务降级，朝美和整个国际社会的持续紧张局势，各国新的和持续的政治动荡，如一个或多个国家退出或可能退出欧盟(EU)或经济和货币联盟(EMU)，美国总统和新政府的更迭等可能导致市场波动，可能对美国和全球金融市场产生长期影响，并可能在美国和世界范围内造成进一步的经济不确定性。

2020年1月31日，英国从技术上退出欧盟(《脱欧》)，引发了一段谈判过渡期，在此期间英国仍留在欧盟单一市场和关税同盟，并继续受欧盟法律法规的约束。过渡期于2020年12月31日到期。2020年12月24日，代表英国和欧盟的谈判代表达成了一项初步贸易协议，即欧盟-英国贸易与合作协议(TCA)，这是一项关于过渡期结束后欧盟和英国关系某些方面的条款的协议。2020年12月30日，英国和欧盟签署了TCA，并于当天获得英国议会批准。TCA自2021年1月1日起暂时适用，但在获得欧洲议会批准之前不能正式生效。预计TCA将于2021年获得欧洲议会的批准。然而，即使根据TCA，英国和欧盟贸易关系的许多方面仍然需要进一步谈判。由于政治不确定性，无法预测英国和欧盟未来贸易关系的形式或性质。虽然英国国内和欧盟或成员国已提出和/或实施了某些措施，旨在尽量减少对金融市场的干扰，但目前还无法确定这些措施是否会达到预期的效果。尽管如此，, 撤军的影响程度以及由此在联合王国和全球市场产生的经济安排以及任何相关的不利后果尚不清楚，可能导致英国和更广泛的欧洲市场在一段时间内持续存在政治和经济不确定性，并出现加剧波动的时期。中长期的不确定性可能会对任何与英国或欧洲经济联系在一起的发行人的投资表现产生负面影响。此外，英国公投的决定可能会导致其他欧洲司法管辖区要求进行类似的公投，这可能会增加欧洲和全球市场的经济波动性和不确定性。这种波动性和不确定性可能会对整体经济以及我们和我们的投资组合公司执行各自战略并获得诱人回报的能力产生不利影响。

上述任何事件的发生都可能对公司投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响。该公司不知道证券市场可能会受到类似事件的影响多长时间，也无法预测未来类似事件对美国经济和证券市场的影响。非投资级和权益类证券往往比投资级固定收益证券波动性更大；因此，这些事件和其他市场干扰对非投资级和权益类证券的价格和波动性的影响可能大于投资级固定收益证券，但不能保证类似事件和其他市场干扰不会产生其他实质性和不利影响。

如果欧元区危机的持续蔓延、中国股市和全球大宗商品市场的进一步动荡、英国退欧或任何其他原因导致全球金融市场波动性增加，对美国经济造成不利影响，包括我们在内的美国金融机构的贷款和资产增长以及流动性状况可能会恶化。

有关美国和欧盟几个国家金融稳定性的不确定性可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

最近美国债务上限和预算赤字的担忧，增加了美国长期主权债务信用评级被下调或美国经济衰退或放缓的可能性。未来，除非提高联邦债务上限，否则美国政府可能无法偿还债务。2019年8月2日，联邦债务上限暂停至2021年7月。如果在这一日期之前，提高债务上限的立法没有通过，债务上限也达到了，美国联邦政府可能会停止或推迟支付债务，这可能会对美国经济和我们投资的公司造成负面影响。此外，在联邦预算问题上的分歧导致美国联邦政府停摆一段时间。持续不利的政治和经济状况、标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor Financial Services LLC‘s Rating Service)或其他评级机构进一步下调评级或发出警告，以及美国政府总体上对信用和赤字的担忧，包括围绕联邦债务上限的问题，都可能导致利率和借款成本上升，这可能会对人们对与我们的债务组合相关的信用风险的看法以及我们以有利条件进入债务市场的能力产生负面影响。

现有法律或法规、其解释或新颁布的法律或法规的变化可能会对我们的业务产生负面影响。

管理我们业务或我们投资组合公司运营的法律或法规的变化，或新颁布的法律或法规，如“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法”(“Dodd-Frank Act”)、第115-97号公法(“减税和就业法案”)、“冠状病毒援助、救济和经济安全法”以及“小企业信贷可获得性法案”(“SBCAA”)，可能需要改变我们的某些业务、做法或我们投资组合公司的某些业务、做法。这些变化可能会对我们或我们投资组合公司的运营、现金流或财务状况产生负面影响，给我们或我们投资组合公司带来额外成本，或者以其他方式对我们的业务或我们投资组合公司的业务产生不利影响。

2018年5月24日，特朗普总统将《经济增长、监管救济和消费者保护法案》(Economic Growth，Regulatory Release，and Consumer Protection Act)签署为法律，该法案将受美联储(Fed)强化审慎标准约束的“具有系统重要性的金融机构”或“结构性投资工具”(SIFI)的资产门槛从500亿美元提高到2500亿美元，基于覆盖银行控股公司的规模和风险，这一变化的实施令人震惊。2018年5月30日，美联储(Federal Reserve)投票决定考虑修改沃尔克规则(Volcker Rule)，放松对所有银行的合规要求。2018年7月17日，众议院通过了就业和投资者信心法案，其中包括32项立法，旨在通过改革资本市场来帮助小企业、企业家和投资者。拟议的立法包括扩大“认可投资者”的定义，延长新兴成长型公司的入口点豁免，以及放松首次公开募股(IPO)的证券监管。这项立法被提交给参议院审议，那里没有采取进一步的行动，尽管它可能会在未来重新提出。目前还不能确定这些新法律和建议对我们的潜在影响。

2018年3月23日，SBCAA签署成为法律。除其他事项外，SBCAA还修改了1940年法案的适用条款，将适用于BDC的所需资产覆盖率从200%降至150%，但须满足某些批准、时间和披露要求(包括股东批准或董事会“所需多数”的批准)。2018年4月4日，董事会批准了修改后的公司资产覆盖要求的申请。因此，从2019年4月4日起，每100美元的净资产，我们可能会从借款或发行优先股等优先证券中筹集200美元，与投资我们相关的风险可能会增加。

被确定为可能发生变化、修订或废除的其他领域包括多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，包括沃尔克规则(Volcker Rule)，与资本、保证金、交易以及衍生品清算和结算以及各种掉期和衍生品监管相关的规则的解释，信用风险保留要求以及美联储(Fed)、金融稳定监督委员会(Financial Stability Supervisor Council)和SEC的权力。虽然我们无法预测这些变化对我们业务的影响(如果有的话)，但它们可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。除非我们知道做出了哪些政策变化，以及这些变化对我们的业务和我们竞争对手的业务产生了怎样的长期影响，否则我们不知道总体上我们是会从中受益，还是会受到负面影响。

美国关税、进出口条例和其他经济制裁法律可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。

有关美国贸易政策、条约和关税的潜在重大变化的讨论和评论一直在进行中。在这样的贸易政策、条约和关税方面，美国与其他国家之间的未来关系存在很大的不确定性。美国对进口到美国的产品征收关税，以及美国贸易政策的其他变化，已经并可能继续引发受影响国家的报复行动。这些事态发展，或认为其中任何一种都可能发生的看法，可能会对全球经济状况和全球金融市场的稳定产生实质性的不利影响，并可能显著减少全球贸易，特别是受影响国家与美国之间的贸易。这些因素中的任何一个都可能抑制经济活动，限制我们的投资组合公司接触供应商或客户，并对其业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响，这反过来又会对我们产生负面影响。

此外，美国和其他司法管辖区的经济制裁法律可能禁止我们或我们的附属公司与某些国家、个人和公司进行交易。在美国，美国财政部外国资产管制办公室(“财政部”)管理和执行建立美国经济和贸易制裁的法律、行政命令和法规，其中包括禁止与某些非美国国家、地区、实体和个人进行交易和向其提供服务。这类制裁可能会严重限制或完全禁止某些司法管辖区的投资活动，如果我们、我们投资的投资组合公司或我们投资的其他发行人违反任何此类法律或法规，我们可能面临重大的法律和金钱处罚。

“反海外腐败法”(“FCPA”)和其他反腐败法律法规以及反抵制法规也可能适用于并限制我们的活动、我们的投资组合公司和我们投资的其他发行人。如果发行人或我们违反任何此类法律或法规，发行人或我们可能面临重大的法律和金钱处罚。美国政府已经表示，它特别关注FCPA的执行，这可能会增加发行人或公司成为此类实际或威胁执行的对象的风险。此外，一些评论人士表示，私人投资公司及其管理的基金可能面临更严格的审查和/或责任，涉及其基础投资组合公司的活动。因此，我们或我们证券投资的发行人违反《反海外腐败法》或其他适用法规可能会对我们产生重大不利影响。我们致力于遵守FCPA和其他反腐败法律法规，以及它所受的反抵制规定。因此，我们可能会因为不愿进行违反任何此类法律或法规的交易而受到不利影响。

我们向投资组合公司发放的部分浮息贷款的利率可能会使用与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差定价，未来可能会逐步取消。

2017年7月27日，英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，将在2021年底前逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)作为基准利率。2020年11月30日，FCA宣布，在与LIBOR管理人协商确认后，将在2021年12月31日后立即停止发布一周和两个月期美元LIBOR，并在2023年6月30日之后立即停止发布剩余的期限。此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)建议银行停止签订基于美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的新合约。目前尚不清楚是否会建立新的计算LIBOR的方法，使其在2021年之后继续存在，并已表示市场参与者不应依赖2023年之后可以获得的LIBOR。例如，作为LIBOR的替代选择，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会-另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正在考虑用有担保隔夜融资利率(SOFR)取代美元LIBOR。SOFR是一个新指数，由短期回购协议计算，由美国国债支持。放弃或修改LIBOR可能会对新发行的金融工具和我们参考LIBOR的现有金融工具产生不利影响。虽然一些工具可能会考虑这样一种情况，即通过提供另一种利率设定方法，伦敦银行同业拆借利率不再可用，但并非所有工具都有这样的规定，任何这种替代方法的有效性都存在很大的不确定性。放弃或修改伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能导致重大的短期和长期不确定性和市场不稳定。如果伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)不复存在, 我们和我们的投资组合公司可能需要修改或重组我们现有的基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的债务工具，以及延长至2023年之后的任何相关对冲安排，这可能是困难、昂贵和耗时的。此外，我们不时投资于浮动利率贷款和投资证券，这些贷款和证券的利率与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。对替代参考利率的性质以及对LIBOR的潜在变化或其他改革，或与此类改革相关的任何宣布的变化的不确定性，可能会导致报告的LIBOR利率以及基于LIBOR的贷款和证券的价值突然或长期上升或下降，包括我们或我们的基金目前拥有或未来可能拥有的其他发行人的贷款和证券。这些改变将如何实施，以及这些改变将对我们、我们投资的工具的发行人以及整个金融市场产生什么影响，目前仍不确定。

预计伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的终止可能会对我们的业务产生重大影响。我们未偿还的债务投资和借款与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩，到期日在预期的2023年之后，这些投资和借款的美元金额是重要的。我们预计，从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)转型将面临重大的运营挑战，包括但不限于，修改与借款人就可能未用备用语言修改的投资的现有贷款协议，以及在LIBOR到期前停止的情况下，在新协议中添加有效的备用语言。除了这些挑战之外，我们预计我们当前的流程和信息系统还可能存在额外的风险，需要我们进行识别和评估。由于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代存在不确定性，任何此类事件对我们的资本成本和净投资收入的潜在影响尚不能确定。此外，停止伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会：

·对一系列金融产品的定价、流动性、价值、回报和交易产生不利影响，包括我们资产和负债中包含的任何与伦敦银行间同业拆借利率挂钩的证券、贷款和衍生品；

·要求对管理或引用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)产品的文件进行广泛修改，例如，包括对现有文件进行耗时的重新谈判，以修改未偿还投资的条款；

·导致监管机构就我们准备和准备用一个或多个替代参考利率取代伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的问题进行询问或采取其他行动；

·与投资组合公司或其他交易对手就我们基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的投资条款的解释和可执行性发生纠纷、诉讼或其他行动，例如后备语言或其他相关条款，包括在后备替代参考利率的情况下，因LIBOR与各种替代参考利率之间的根本差异而产生的任何经济、法律、运营或其他影响；

·要求过渡和/或开发适当的系统和分析，以有效地将我们的风险管理流程从基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的产品过渡到基于一个或多个替代参考利率的产品，鉴于拟议的替代参考利率的历史有限，这可能被证明是具有挑战性的；以及

·导致我们因上述任何因素而产生额外成本。

不能保证从LIBOR转换到另一种利率不会导致金融市场混乱、基准利率大幅上升或借款人的借款成本，任何这些都可能对我们的业务、运营业绩、财务状况和资产净值价格产生实质性的不利影响。

如果根据商品期货交易委员会(“CFTC”)规则，AIC不能再申请豁免被视为“商品池经营者”，AIC和AIM可能会受到额外监管要求的约束。

2019年12月，CFTC修改了某些规则，要求在最小程度上交易“商品权益”(根据CFTC规则的定义)的BDC提交电子排除通知，不得被视为CFTC规定的“商品池经营者”。这一排除允许交易大宗商品利益的BDC放弃CEA和CFTC的监管。AIM声称，这一排除解除了AIM在CFTC注册为AIC商品池运营商(CPO)的义务，前提是AIC(I)继续作为BDC受到SEC的监管，(Ii)将不超过其清算价值的指定百分比分配给在商品交易法管辖范围内的期货合约、某些掉期合约和某些其他衍生品工具(统称为“CEA监管的产品”)，以及(Iii)不作为商品向公众销售如果AIC不能或将来不能这样做，AIM将成为CEA下商品池运营商的注册和监管机构。这项额外的规定将使AIM和AIC受到额外的注册和监管要求，同时增加的运营费用可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

与美国和全球经济相关的持续不确定性可能会对我们的业务产生负面影响。

阿波罗投资公司的业务直接受到经济周期的影响，并且已经并可能进一步受到美国和全球经济活动下滑的负面影响。美国和非美国政府和监管机构采取的财政和货币行动可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。如果美国或全球经济的不确定性对消费者信心和消费信贷因素产生负面影响，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。此外，美联储(Federal Reserve)的政策，包括针对某些利率的政策，以及结束量化宽松政策的决定，也可能对派息和付息证券的价值、波动性和流动性产生不利影响。市场波动、利率上升和/或回到不利的经济状况可能会对我们的业务产生不利影响。

美国联邦所得税法的变化可能会对我们和我们的股东造成实质性的不利影响。

现行的美国联邦所得税法可能会随时通过立法、司法或行政行动进行修改，并可能具有追溯力，这可能会影响美国联邦所得税对我们的待遇或对我们股票的投资。例如，2017年颁布的减税和就业法案对该法案进行了实质性修改。这些变化包括：普遍适用的公司税率大幅永久性降低；个人和其他非公司纳税人的税收发生变化，这些纳税人一般(但不是普遍)根据“日落”条款临时减税；取消或修改以前允许的各种扣除额(包括对利息扣除的实质性限制，就个人而言，个人、州和地方税的扣除额)；对非公司纳税人获得的某些股息和某些业务收入的某些优惠税率(与此类纳税人确认的其他普通收入相比)；取消或修改以前允许的各种扣除项目(包括对个人、州和地方税的扣除)；对非公司纳税人获得的某些股息和某些业务收入与此类纳税人确认的其他普通收入相比的某些优惠税率。由于美国最近的总统和国会选举，美国联邦所得税法可能会有额外的重大变化，包括可能提高企业税率。

与我们的业务和结构相关的风险

我们可能会蒙受信用损失。

对中小市场公司的投资具有很高的投机性，涉及高度的信用损失风险。这些风险可能会在动荡的经济时期增加，就像美国和许多其他经济体所经历的那样。请参阅“与我们的投资相关的风险”。

我们未来的成功依赖于阿波罗投资管理公司的关键人员，也依赖于他们接触年度股东大会的投资专业人士和合作伙伴。

我们依赖于AIM和AGM高级管理层的勤奋、技能和商业联系网络。我们的高级管理层成员可以随时离职。我们还在很大程度上依赖于AIM能否接触到年度股东大会的投资专业人士和合作伙伴，以及年度股东大会投资专业人士在其投资和投资组合管理活动过程中产生的信息和交易流程。AIM的高级管理层对我们的投资进行评估、谈判、组织、结算和监督。我们未来的成功有赖于AGM信用平台高级成员的持续服务，包括AIM的高级管理团队。我们的高级管理层、AIM的任何高级经理或AGM的相当数量的投资专业人士或合伙人的离职，可能会对我们实现投资目标的能力产生重大不利影响。此外，我们不能保证AIM将继续担任我们的投资顾问，也不能保证我们将继续接触AGM的合作伙伴和投资专业人士，或其信息和交易流程。

我们的财务状况和经营结果取决于我们有效管理未来增长的能力。

我们实现投资目标的能力在一定程度上取决于我们的增长能力，而增长能力又取决于AIM识别、投资和监控符合我们投资标准的公司的能力。在成本效益的基础上实现这一结果在很大程度上取决于AIM的投资流程结构，它为我们提供称职、周到和高效的服务的能力，以及我们以可接受的条件获得融资的机会。根据投资顾问管理协议，AIM的高级管理团队对某些成员作为其他年度股东大会基金管理人员的角色负有重大责任。

他们也可能被要求为我们的投资组合公司提供管理协助。这些对时间的要求可能会分散他们的注意力，或者放慢投资速度。为了实现增长，我们和AIM可能需要招聘、培训、监督和管理新员工。如果不能有效地管理我们未来的增长，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

我们在一个竞争激烈的市场中运作，寻找投资机会。

许多实体与我们竞争，与我们进行同样类型的投资。我们与公共和私人基金、商业和投资银行、商业融资公司、其他BDC竞争，在一定程度上，如果它们提供另一种融资形式，还与私募股权基金竞争。对投资机会的争夺不时加剧，未来可能进一步加剧。我们现有的和潜在的一些竞争对手比我们大得多，拥有比我们大得多的财务、技术和营销资源。例如，一些竞争对手可能拥有较低的资金成本和获得我们无法获得的资金来源的机会。此外，我们的一些竞争对手可能具有更高的风险容忍度或不同的风险评估，这可能使他们能够考虑更广泛的投资，并建立比我们更多的关系。此外，我们的许多竞争对手不受1940年法案对我们作为商业数据中心强加给我们的监管限制和估值要求，以及守则对我们作为RIC施加的监管限制和估值要求。我们不能保证我们面临的竞争压力不会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。此外，由于现有的和潜在的日益激烈的竞争，我们可能无法不时地利用有吸引力的投资机会，我们也不能保证我们能够找到并做出与我们的投资目标一致的投资。

我们不寻求主要基于我们提供的利率进行竞争，我们相信我们的一些竞争对手提供的贷款利率与我们提供的利率相当或低于我们提供的利率。

如果我们与竞争对手的定价、条款和结构不符，我们可能会失去投资机会。失去这样的投资机会可能会限制我们的增长能力，或者导致我们不得不缩减投资组合的规模，这可能会减少我们的收益。如果我们与竞争对手的定价、条款和结构相匹配，我们可能会遇到净利息收入下降和信用损失风险增加的情况。

如果我们不能维持我们作为商业数据中心的地位，我们的经营灵活性就会降低。

如果我们不继续作为BDC，我们可能会受到1940年法案规定的封闭式投资公司的监管，这将使我们受到1940年法案下更多的监管限制，并相应地降低我们的运营灵活性。

如果我们不能保持我们作为RIC的地位，我们将被征收企业级所得税。

要维持守则所订的商业信贷资料库地位，我们必须符合若干收入来源、资产多元化和每年分配的规定。如果我们每年向股东分配至少90%的“投资公司应纳税所得额”(通常是我们的普通收入和短期净资本利得超过长期净资本损失的部分(如果有的话))，RIC的年度分配要求通常就得到了满足。在我们使用债务融资的程度上，我们必须遵守贷款和信贷协议下的某些资产覆盖率要求和其他金融契约，在某些情况下，我们还可能受到1940年法案的此类要求的约束，在某些情况下，这可能会限制我们进行必要的分配，以维持我们作为RIC的地位。如果我们无法从其他渠道获得现金，我们可能无法保持自己作为RIC的地位，因此可能需要缴纳公司级所得税。为了保持我们作为RIC的地位，我们还必须在每个日历季度末满足一定的资产多元化要求。未能通过这些测试可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。由于我们的大部分投资都是投资于私人公司，任何这样的处置都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。如果我们因任何原因未能保持RIC的地位，并缴纳公司级所得税，由此产生的公司级税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入和我们的分配金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生实质性的不利影响。

为了在下一年保持我们作为RIC的地位，我们将被要求将我们的收益和非RIC年度的利润分配给我们的股东。此外，如果我们未能在超过两个应课税年度的期间内保持其RIC的地位，我们将被要求就任何净内在收益(即如果我们被清算时的总收益，包括收入项目，超过总亏损)确认并缴税，或者选择对该等在5年内确认的内在收益征税，以便在下一年符合RIC的资格。在下一年，我们将被要求缴纳税款，以符合RIC的资格，但如果我们没有在超过两个课税年度的时间内保持RIC的地位，我们将被要求就任何净内在收益(包括收入项目的合计收益超过如果我们被清算时的总亏损)确认并缴税。

如果我们在收到或没有收到代表收入的现金之前确认收入，我们可能难以支付所需的分配。

出于美国联邦所得税的目的，我们在收入中计入尚未收到现金的某些金额，例如原始发行折扣(OID)，例如，如果我们收到与发放贷款或实物支付利息相关的认股权证，则可能会出现这种情况，实物利息是指增加到贷款余额中的合同利息，通常在贷款期限结束时或在其他情况下到期。在我们收到任何相应的现金支付之前，这些OID都包括在收入中，并且可能占我们整体投资活动的很大比例。与必须定期以现金支付利息的贷款相比，具有这些特征的贷款可能代表着更高的信用风险水平。我们还可能被要求在收入中包括某些我们不是以现金形式收到的其他金额。

我们应支付的与我们的净投资收入相关的奖励费用是根据收入计算和支付的，这些收入可能包括一些已应计但尚未收到现金的利息。如果一家投资组合公司拖欠贷款，以前用于计算奖励费用的应计利息可能会变得无法收回。因此，虽然我们可能会为未来可能无法收取的应计收入支付奖励费用，并且我们本身对我们的投资顾问本身没有正式的追回权利，但任何时期的应计收入冲销金额都将减少进行此类冲销的期间的收入，从而减少该期间的奖励费用支付。

由于在某些情况下，我们可能会在收到代表这些收入的现金之前或不收到这些收入之前确认这些收入，因此我们可能难以满足税收要求，即至少分配我们投资公司应税收入的90%，以保持我们作为RIC的地位。因此，我们可能不得不在我们认为不有利的时候出售部分投资，筹集额外的债务或股本，或减少新的投资来源，以满足分销和/或杠杆要求。

作为BDC，管理我们运营的法规会影响我们筹集额外资本的能力和方式。

我们可以发行债务证券或优先股和/或从银行或其他金融机构借款，统称为“优先证券”，最高限额为1940年法案允许的最高金额。作为BDC，我们目前被要求满足总资产与总借款和其他优先证券(包括我们所有的借款和我们未来可能发行的任何优先股)至少200%的资产覆盖率。这意味着，每100美元的净资产，我们可能会从优先证券中筹集100美元，比如借款或发行优先股。如果这一比率降至200%以下，管理这些证券的合同安排可能会要求我们出售一部分投资，并根据我们杠杆的性质，在此类出售可能不利的时候偿还一部分债务。*2018年3月23日，总统签署了SBCAA，其中包括对联邦证券法下影响BDC的法规的各种变化，包括对1940年法案的修改，允许BDC在某些情况下将其资产覆盖率要求从200%降至150%。2018年4月4日，董事会批准了修改后的公司资产覆盖要求的申请。因此，从2019年4月4日起，每100美元的净资产，我们可以从优先证券(如借款或发行优先股)中筹集200美元。截至2019年4月4日，如果资产覆盖率降至150%以下，管理这些证券的合同安排可能要求我们出售部分投资，并根据我们杠杆的性质，在此类出售可能不利的时候偿还部分债务。

BDC只有在有限的情况下才能以低于每股资产净值的价格发行和出售普通股，其中一种情况是在股东批准后的一年内。过去，我们的股东批准了一项计划，以便在随后的12个月内，在一次或多次普通股公开或非公开发行中，我们可以低于当时每股资产净值的价格出售或以其他方式发行普通股，条件包括允许稀释水平的参数、大多数独立董事批准出售，以及要求出售价格在特定时间不低于我们普通股的大约市场价格，减去出售费用。虽然我们目前没有这样的授权，但我们未来可能会根据相应的委托书中规定的条款和条件寻求获得这样的授权。不能保证会获得这样的批准。

如果我们以低于每股资产净值的价格出售或以其他方式发行我们普通股的股票，现有股东将经历资产净值稀释，而在此类发行中收购股票的投资者此后可能会经历与后续发行相同类型的稀释。例如，如果我们以资产净值5%的折扣价额外出售10%的普通股，不按比例参与发行的股东将遭受高达0.5%的净资产稀释，即每1000美元的净资产价值稀释5美元。

除了如上所述发行证券筹集资本外，我们未来可能会将我们的贷款证券化，以产生现金，为新的投资提供资金。为了将贷款证券化，我们可以创建一家全资子公司，向子公司提供一批贷款，并让子公司主要向我们预期愿意接受远低于贷款收益的利率的购买者发行投资级债务证券。我们将保留证券化贷款池中的全部或部分股权。我们的留存股本将暴露于贷款组合的任何损失，然后任何债务证券才会暴露于此类损失。如果不能成功地将我们的贷款组合证券化，可能会限制我们增长业务和全面执行业务战略的能力，并对我们的收益产生不利影响(如果有的话)。此外，我们贷款组合的成功证券化可能会让我们蒙受损失，因为我们不出售利息的剩余贷款往往是风险更高、更容易产生损失的贷款。

我们目前使用借来的资金进行投资，并面临与杠杆相关的典型风险。

由于我们使用债务进行投资，我们面临着更大的亏损风险。与不使用债务相比，我们投资价值的下降将对我们普通股的价值产生更大的负面影响。如果我们不能满足我们的某些资产覆盖率和其他金融契约，我们进行分配的能力将受到限制，而且我们用来偿还债务的任何金额都不能分配给我们的普通股股东。

管理我们某些债务工具的协议要求我们遵守某些财务和业务公约。这些公约规定，除其他事项外，我们必须维持某些财务比率，包括资产覆盖率和最低股东权益。截至2021年3月31日，我们遵守了这些公约。然而，我们是否继续遵守这些公约，取决于很多因素，其中一些因素是我们无法控制的。如果这段时间之后资本市场和定价水平恶化，我们投资组合中的未实现净亏损未来可能会增加。如果不对我们的高级担保信贷安排进行修订，我们的投资组合中持续的未实现亏损可能会导致不遵守某些公约。

因此，我们不能保证我们会继续遵守这些公约。不遵守这些公约将导致违约，如果我们不能从债券持有人那里获得豁免，可能会加快根据这些工具的偿还速度，从而对我们的流动性、财务状况、经营业绩和分发能力产生重大不利影响。

我们现在和未来的债务证券是，也可能是由契约或其他包含限制我们操作灵活性的契诺的文书管辖的。我们和我们的股东间接承担发行和服务这类证券的费用。我们未来发行的任何可转换或可交换的证券都可能拥有比我们普通股更优惠的权利、优惠和特权。

我们用借来的钱为我们的部分投资提供资金，这放大了投资额的收益或损失的潜力，并可能增加投资于我们的风险。

借款和其他类型的融资，也被称为杠杆，放大了投资金额的收益或损失的潜力，因此增加了与投资我们的证券相关的风险。我们的贷款人和债务持有人对我们的资产有固定的美元债权，高于我们的普通股股东或任何优先股东的债权。如果我们的资产价值增加，那么杠杆化将导致净资产价值比没有杠杆化的情况下增长得更快。相反，如果我们的资产价值下降，杠杆化将导致净资产价值比没有杠杆化的情况下下降得更快。同样，如果我们的收入超过借款的综合利息，我们的净收入将比没有杠杆的情况下增加得更多，而我们收入的任何减少将导致净收入的下降比没有借款的情况下更严重。这样的下降可能会对我们向普通股股东进行分配的能力产生负面影响。杠杆通常被认为是一种投机性投资技术。

自2019年4月4日起，我们被允许借款，以使我们的资产覆盖率(根据1940年法案计算)在借款后至少等于150%。(即，我们每持有一美元资产，减去我们发行的优先证券没有代表的所有负债和债务，就可以借到最多两美元)。因此，如果我们在修改后的资产覆盖范围要求允许的情况下使用更高的杠杆率，我们的利息支出占我们总资产的百分比将会更高。

截至2021年3月31日，我们的优先担保信贷安排下的未偿还借款约为11.19亿美元，2025年票据的未偿还总额约为3.5亿美元。为了支付截至2021年3月31日的未偿债务的年度利息支付，我们必须在2021年3月31日之前实现总资产至少为1.65%的年回报率。截至2021年3月31日，我们未偿债务本金的加权平均规定利率为2.86%。我们打算在未来继续在我们的优先担保信贷安排下借款，我们可能会增加其规模，或者发行额外的债务证券或其他负债证据(尽管不能保证我们会成功做到这一点)。有关我们负债的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-财务状况、流动性和资本资源。”我们偿还债务的能力在很大程度上取决于我们的财务表现，并受到当前经济状况和竞争压力的影响。我们在任何特定时间使用的杠杆率将取决于我们的投资顾问和我们的董事会在任何拟议借款时对市场和其他因素的评估。

我们的高级担保信贷安排和2025年票据施加的财务和运营契约限制了我们的业务活动，包括可能阻碍我们为额外贷款和投资融资或进行维持我们作为RIC地位所需的分配的能力的限制。未能续订我们的优先担保信贷安排，或未能增加新的或替代债务安排，或未能发行额外的债务证券或其他负债证据，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

下表说明了截至2021年3月31日，我们以加权平均规定利率62.86%借款产生的杠杆对我们普通股持有人回报的影响，以及(A)我们截至2021年3月31日的净资产总值；(B)截至2021年3月31日的未偿债务本金总额约为14.692亿美元；以及(C)我们的投资组合的假设年回报率为-10%至+10%。

(1)假设的投资组合回报是证券交易委员会法规要求的，不是对我们的预期或实际业绩的预测，也不代表我们的预期或实际业绩。实际回报可能大于或低于表中显示的回报。根据SEC规定，此表自2021年3月31日起计算。因此，自2021年3月31日以来，它没有进行更新，以考虑到资产或杠杆的任何变化。

(2)为了计算“普通股股东的相应回报”，“假设投资组合回报”乘以我们在2021年3月31日左右的资产总值，即可获得假设回报。从这一金额中减去利息支出(计算方法是将加权平均声明利率22.86%乘以约14.692亿美元的未偿还本金债务)，以确定股东可获得的回报。然后，股东可获得的回报除以截至2021年3月31日的我们净资产的总价值，以确定“普通股股东的相应回报”。

自2019年4月4日起，我们的资产覆盖率要求从200%降至150%，这可能会增加与我们一起投资的风险。

2018年4月4日，我们的董事会，包括我们董事会的“所需多数”，批准了经SBCAA修订的1940年法案第61(A)(2)节中规定的修改后的资产覆盖要求的申请。因此，从2019年4月4日起，我们适用于优先证券的资产覆盖要求从200%降至150%(即，修订后的监管杠杆限制允许BDC将借款金额增加一倍，这样我们每持有1美元资产，减去我们发行的所有优先证券未代表的所有负债和债务，就可以借入最多2美元)，与投资我们相关的风险可能会增加。

我们未来可能会决定用优先股为我们的部分投资提供资金，这将放大投资于我们的收益或损失的潜力，以及以与借款相同的方式投资于我们的风险。

优先股是杠杆的另一种形式，它对普通股股东的风险与借款相同，因为我们发行的任何优先股的股息都必须是累积的。支付此类股息和偿还该优先股的清算优先权必须优先于向我们的普通股股东支付任何股息或其他款项，优先股股东不受我们的任何费用或损失的影响，也无权参与超出其声明优先股的任何收入或增值。

利率的变化可能会影响我们的资本成本和净投资收益。

因为我们借钱，并可能发行优先股来为投资融资，我们的净投资收入将在一定程度上取决于我们借入资金或支付优先股股息的利率与我们投资这些资金的利率之间的差额。因此，我们不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。在利率上升的时期，我们的资金成本会增加，除非我们发行了固定利率债券或优先股，这可能会减少我们的净投资收入。我们的长期固定利率投资通常主要通过股权和长期债务融资。我们可能会使用利率风险管理技术来努力限制我们对利率波动的风险敞口。在1940年法案和适用的商品法允许的范围内，这种技术可能包括各种利率对冲活动。利率对冲活动不能防范信用风险。

我们已经分析了利率变化对扣除利息支出的利息收入的潜在影响。假设截至2021年3月31日我们的资产负债表没有变化，假设我们的浮动利率资产和负债的LIBOR增加1%，将使我们在未来12个月的平均每股收益减少7美分。假设截至2021年3月31日，我们的资产负债表没有变化，假设我们的浮息资产和负债的LIBOR增加2%，将使我们在未来12个月的平均每股收益增加1美分。假设截至2021年3月31日我们的资产负债表没有变化，假设我们的浮动利率资产和负债的LIBOR增加3%，将使我们在未来12个月的平均每股收益增加11美分。假设截至2021年3月31日我们的资产负债表没有变化，假设我们的浮动利率资产和负债的LIBOR增加4%，将使我们在未来12个月的平均每股收益增加21美分。假设截至2021年3月31日，我们的资产负债表没有变化，假设我们的浮动利率资产和负债的LIBOR下降1%，将使我们在未来12个月的平均每股收益减少不到1美分。此外，我们相信，我们的利率匹配策略和我们的对冲能力缓解了利率的任何变化可能对我们的投资收入造成的影响。虽然管理层认为这表明我们对利率变化的敏感性，但它并没有根据信贷质量、资产负债表上资产的规模和构成以及其他业务发展的潜在变化进行调整，这些变化可能会影响运营产生的净资产净增或净减，或净收益。相应地, 不能保证实际结果不会与这一估计模拟的潜在结果有实质性差异。

我们的部分浮动利率投资可能包括伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)下限等功能。如果我们投资于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)下限的信贷工具，我们可能会失去一些杠杆带来的好处。具体地说，如果我们发行优先股或债券(或以其他方式借钱)，我们的杠杆成本将随着利率的上升而增加。然而，如果我们在LIBOR下限和利率上的投资没有上升到高于LIBOR下限的水平，我们可能无法从利率上升导致的更高息票支付中受益。在这种情况下，我们将经历融资成本的增加，而不会获得更高的收入。这反过来可能导致我们可用于分红或分配的收入水平下降。

你也应该意识到，一般利率水平的变化可能会导致我们收到的许多债务投资的利率发生变化。因此，利率的变化可能使我们更容易达到或超过业绩门槛，并可能导致支付给我们的投资顾问的奖励费用金额相对于奖励前费用净投资收入大幅增加。

2017年7月，英国金融市场行为监管局(FCA)负责人宣布，希望在2021年底之前逐步停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。见“我们向投资组合公司提供的部分浮动利率贷款的利率可能是使用与伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的利差来定价的，未来可能会逐步取消。”

我们的业务需要大量资本才能增长，因为我们必须分配大部分收入。

我们的业务需要大量的资金。我们发行了股权证券，并向金融机构借款。新资本可获得性的减少可能会限制我们的增长能力。我们必须分配至少90%的投资公司应税收入来维持我们的RIC地位。因此，任何这样的现金收益可能都无法为投资发起提供资金。我们预计将继续从金融机构借款，并发行额外的债务和股权证券。如果我们不能从这些来源或其他来源获得资金来为我们的投资提供资金，可能会限制我们的增长能力，这可能会对我们证券的价值产生不利影响。此外，作为BDC，如果我们的总资产低于总借款和优先股的150%，我们借入或发行额外优先股的能力可能会受到限制。

我们的许多有价证券投资都是由我们的董事会或在董事会的指导下真诚地确定的公允价值，因此，我们的有价证券投资的价值存在不确定性。

我们的投资组合中有很大一部分是不公开交易的。这些投资的公允价值可能不容易确定。我们每季度按公允价值对这些投资进行估值(基于ASC 820、其相应的指导和这些投资交易的主要市场)，由我们的董事会根据书面估值政策和利用我们的投资顾问、独立估值公司、第三方定价服务公司和董事会审计委员会的意见一致应用的估值过程，在董事会的善意指导下确定。我们的董事会利用独立评估公司的服务来帮助其确定这些投资的公允价值。这些投资的公允价值定价可能考虑的因素类型包括任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的支付能力及其收益、投资组合公司开展业务的市场、与流动性更高的证券、指数和其他市场相关投入的比较、贴现现金流、我们的主要市场和其他相关因素。对于这些不容易获得报价或被认为不代表公允价值的证券，我们利用独立的估值公司来协助对这些3级投资进行估值。因为这样的估值，特别是私人证券和私人公司的估值，本质上是不确定的，可能会在短期内波动，可能是基于估计的。, 我们对公允价值的确定可能与该等投资存在现成市场时所使用的价值存在重大差异，也可能与我们出售该等投资所实现的金额存在重大差异。如果我们对这些投资的公允价值的确定大大高于我们在出售这些投资时最终实现的价值，我们的资产净值可能会受到不利影响。此外，我们投资的市值或公允价值的下降被记录为未实现亏损。过去，公司债券市场的价格和流动性空前下降，导致我们的投资组合出现了重大的未实现净亏损，资产净值也有所下降。根据市场情况，我们可能会发生重大已实现亏损，并可能在未来继续遭受额外的未实现亏损，这可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

我们的投资缺乏流动性可能会对我们的业务产生不利影响。

我们通常投资于私人公司。基本上所有这些证券都受到转售的法律和其他限制，或者流动性低于公开交易的证券。我们的投资缺乏流动性，如果有需要，我们可能很难出售这类投资。此外，如果我们被要求迅速清算全部或部分投资组合，我们实现的价值可能会大大低于我们之前记录的投资价值。此外，我们清算投资组合公司的能力可能面临其他限制，只要我们或年度股东大会的关联经理掌握有关该投资组合公司的重要非公开信息。

我们可能会经历周期性结果的波动。

由于许多因素，我们的定期经营业绩可能会出现波动，包括我们收购的债务证券的应付利率、此类证券的违约率、我们的费用水平(包括我们借款的应付利率)、我们发行的优先股的股息率、确认已实现和未实现损益的差异和时机、我们在市场上遇到竞争的程度以及总体经济状况。由于这些因素，任何时期的业绩都不应被认为是未来时期业绩的指标。

我们与附属公司进行交易的能力受到限制。

根据1940年法案，未经我们的独立董事(在某些情况下，还包括SEC)的事先批准，我们不得在知情的情况下参与与我们某些附属公司的某些交易。就1940年法案而言，任何直接或间接拥有我们5%或以上未偿还表决权证券的人都将是我们的联营公司，在没有我们独立董事事先批准的情况下，我们一般被禁止从该联营公司购买或向其出售任何证券(我们的证券除外)。1940年法案还禁止与我们的某些附属公司进行某些“联合”交易，其中可能包括对同一投资组合公司的投资(无论是在同一时间还是在不同时间)，未经我们的独立董事事先批准，在某些情况下，还包括SEC的批准。未经SEC通过豁免命令(以下简称“命令”)事先批准，我们被禁止从任何拥有我们超过25%的有表决权证券或该人的某些关联公司的人那里购买或出售任何证券，或与这些人进行被禁止的联合交易(根据当前监管指导，在某些有限的情况下除外)。对特定交易是否构成共同交易的分析需要审查当时存在的相关事实和情况。类似的限制限制了我们与我们的高级职员或董事或他们的附属公司进行交易的能力。

根据该命令的条款，我们的独立董事的“必要多数”(根据1940年法案第57(O)节的定义)必须能够就共同投资交易达成某些结论，包括(1)拟议交易的条款对我们和我们的股东是合理和公平的，不涉及任何相关人员对我们或我们的股东的越界行为，以及(2)交易符合我们股东的利益，并与我们董事会批准的标准一致。(2)我们的独立董事必须能够就共同投资交易达成某些结论，包括：(1)拟议交易的条款对我们和我们的股东是合理和公平的，不涉及任何相关人员的越界行为；(2)交易符合我们股东的利益，并符合我们董事会批准的标准。在某些情况下，如果与AIM或其关联公司管理的一只或多只基金的共同投资不在订单范围内，AIM或其关联公司的人员将需要决定由哪只基金进行投资。这些人员将根据分配政策和程序做出这些决定，这些分配政策和程序旨在合理地确保投资机会随着时间的推移在附属基金之间公平和公平地分配，并符合适用的法律、规则和法规。该订单受某些条款和条件的约束，因此不能保证我们将被允许与我们的某些关联公司共同投资，除非是在监管指导和订单目前允许的情况下。

存在重大的潜在利益冲突，这可能会对我们的投资回报产生不利影响。

人员配置

潜在的投资和处置机会通常由一个或多个投资委员会批准，该委员会由包括Widra先生、Powell先生和Ryan先生在内的年度股东大会人员和/或Widra先生、Powell先生和Ryan先生的全部或多数人批准，具体取决于相关的投资类型和/或此类投资的金额。我们的高级管理人员和董事，以及我们的投资顾问AIM的合作伙伴，担任或可能担任与我们的业务相同或相关的实体的高级管理人员、董事或负责人，或我们关联公司管理的投资基金的高级管理人员、董事或负责人。因此，他们可能对这些实体的投资者负有义务，履行这些义务可能不符合我们或我们的股东的最佳利益。此外，吾等注意到，尽管吾等与其他年度股东大会基金的主要投资目标不同，但该等其他年度股东大会赞助基金，包括尚未设立的新附属潜在集合投资工具或管理账户(不论由年度股东大会或AIM本身管理或赞助)，与吾等拥有并可能不时有重叠的投资目标，因此，不论主要或次要地投资于与吾等目标相似的资产类别。如果这类其他投资工具有重叠的投资目标，我们原本可以利用的机会范围可能会受到不利影响和/或缩小。因此，AIM的某些合作伙伴在时间管理和承诺以及向其他年度股东大会基金分配投资机会方面可能会面临冲突。此外，如果此类投资机会在我们和由AIM管理或赞助或附属于AIM的其他投资工具之间分配，我们想要的投资组合可能会受到不利影响。尽管AIM努力以公平和公平的方式分配投资机会, 我们可能没有机会参与由AIM管理的投资基金或附属于AIM的投资经理进行的某些投资。

没有信息壁垒

年度股东大会及其某些附属公司之间没有信息障碍。如果AIM收到关于一家特定公司的重要非公开信息，或对投资一家特定公司有兴趣，年度股东大会或其某些附属公司可能会被阻止投资于该公司。相反，如果年度股东大会或其某些关联公司收到关于特定公司的重要非公开信息，或有兴趣投资特定公司，我们可能会被阻止投资该公司。

这种风险对我们的影响可能比对其他投资工具的影响更大，因为AIM通常不会使用许多公司实施的信息壁垒，将做出投资决策的人与其他可能拥有可能影响投资决策的重大、非公开信息的人区分开来。AIM决定不实施这些壁垒，可能会阻止其投资专业人士进行某些交易，如有利的投资或处置，否则他们将被允许进行这些交易。此外，AIM未来可能会决定建立信息壁垒，特别是在其业务扩张和多样化的情况下。

共同投资活动与投资机会的分配

在某些情况下，协商的共同投资只能根据我们从SEC收到的允许我们这样做的豁免命令的条款进行。该订单受某些条款和条件的约束，因此不能保证我们将被允许与我们的某些关联公司共同投资，除非是在监管指导和订单目前允许的情况下。

AGM及其附属投资经理，包括AIM，可能会确定一项投资既适合我们，也适合一只或多只其他基金。在这种情况下，根据此类投资的可获得性和其他适当因素，AIM可能会决定我们应该与一个或多个其他基金并列投资。我们可能会使所有此类投资符合适用的法规和解释以及我们的分配程序。年度股东大会采用了分配程序，旨在确保年度股东大会或其某些附属公司管理的每个基金或账户(“阿波罗建议基金”)随着时间的推移得到公平和公平的对待。分配一般是根据订单大小按比例分配的。在某些情况下，分配政策规定根据预先定义的安排，而不是按比例分配投资。因此，在一种证券适合我们，但可获得性有限的情况下，我们可能会收到比我们的投资组合经理可能希望的更低的配置，或者如果确定该投资更适合于另一只阿波罗顾问基金(Apollo Advised Fund)，因为该基金的投资授权，我们可能会获得更少的配置。投资机会可以不按比例分配，只要它是真诚进行的，并且不会或不合理地预期不会导致一只参与阿波罗顾问基金与另一只参与阿波罗顾问基金相比处于不适当的劣势或优势。

如果投资机会在我们和其他阿波罗顾问基金之间分配，我们可能无法以期望的方式构建我们的投资组合。尽管年度股东大会努力以公平和公平的方式分配投资机会，但我们可能没有机会参与其他阿波罗顾问基金或附属于AIM的投资组合经理进行的某些投资。此外，我们和其他阿波罗顾问基金可能会投资于当前交易活动可能导致我们和其他阿波罗顾问基金购买或出售的全部证券无法获得相同价格或执行的证券。当这种情况发生时，各种价格可能会被平均化，我们将被收取平均价或记入平均价的贷方。因此，聚合的效果在某些情况下可能对我们不利。此外，在某些情况下，我们可能不会对捆绑或聚合订单收取相同的佣金或佣金等值费率。

其他阿波罗顾问基金可能会在与我们不同的时间和条款投资于相同或类似的证券。有时，我们和其他阿波罗顾问基金可能会在发行人的资本结构的不同水平上进行投资，或者以其他方式投资于发行人的不同类别的证券。这类投资可能固有地在这类实体可能持有的各类证券之间引起利益冲突或被认为存在利益冲突。冲突也可能会出现，因为关于我们的投资组合决定可能会让其他由阿波罗提供建议的基金受益。例如，我们出售多头头寸或建立空头头寸可能会影响由一个或多个阿波罗顾问基金卖空的同一证券的价格(因此使其受益)，而我们购买证券或回补证券的空头头寸可能会提高一个或多个阿波罗顾问基金持有的同一证券的价格(因此使其受益)。在这些情况下，AIM及其附属公司将根据整体情况，寻求以对涉及的各种客户公平的方式解决每一冲突。在某些情况下，该决议可能不符合我们的最佳利益。

AGM及其客户可能会针对我们投资的发行人寻求或强制执行权利，这些活动可能会对我们产生不利影响。因此，我们的投资价格、可获得性、流动性和条款可能会受到年度股东大会或其客户活动的负面影响，我们的交易可能会受到损害或影响，价格或条款可能会比其他情况下更不利。

费用和开支

在我们的投资活动中，我们向AIM支付管理费和激励费，并报销AIM产生的某些费用。因此，我们普通股的投资者在“总”的基础上投资，在扣除费用后的“净”基础上获得分配，导致回报率等低于通过直接投资可能实现的回报率。由于这一安排，AIM的管理团队有时可能与我们的普通股股东的利益不同，从而导致冲突。

自2019年4月4日起，我们被允许借款，以使我们的资产覆盖率(根据1940年法案计算)在借款后至少等于150%(即，我们每持有一美元资产，减去我们发行的所有优先证券没有代表的所有负债和债务，我们可以借入最多两美元)。因此，投资顾问在决定使用我们经修订的适用于优先证券的经修订资产覆盖规定所容许的增加杠杆比率时，可能会有利益冲突，因为该等额外负债会导致应付予投资顾问的基本管理费增加，并可能导致应付予投资顾问的以收入为基础的费用及资本利得诱因费用增加。

AIM收到的季度奖励费用部分基于我们上一个日历季度的奖励前费用收入(如果有的话)。除非奖励前的净投资收益超过业绩门槛，否则这笔奖励费用将不会支付给AIM。在我们或AIM能够对我们的投资组合公司施加影响的范围内，季度预奖费可能会为AIM提供激励，促使我们的投资组合公司在某些情况下提前支付利息或其他义务。

费用的分配

我们已经与AGM签订了一份免版税的许可协议，根据该协议，AGM同意授予我们使用“阿波罗”这个名称的非独家许可。根据许可协议，只要AIM或其附属公司仍是投资顾问，我们就有权使用“阿波罗”这个名称。此外，我们向友邦保险(AIM的附属公司)租用办公空间，并向友邦保险支付友邦保险在履行管理协议下的义务时产生的管理费用和其他费用的可分摊部分，包括我们可分摊的首席财务官、首席法务官和首席合规官及其各自员工的薪酬、租金和其他费用，这可能会造成董事会必须监督的利益冲突。

在过去一间公司的证券市价波动期间，不时会有针对该公司的证券集体诉讼。

如果我们的股价大幅波动，我们未来可能成为证券诉讼的对象。证券诉讼可能会导致巨额成本，并将管理层的注意力和资源从我们的业务上转移开。

只要OID和PIK利息是我们收入的一部分，我们将面临典型的风险，因为在收到代表这些收入的现金之前，这些收入必须包括在应税和会计收入中。

我们的投资可能包括OID和PIK利息安排，它代表增加到贷款余额并在贷款期限结束时到期的合同利息。只要OID或PIK利息构成我们收入的一部分，我们就面临着与要求在收到现金之前将其计入应税和会计收入相关的典型风险，包括：

·OID和PIK工具的较高利率反映了与这些工具相关的付款延迟和信用风险增加，而OID和PIK工具通常比息票贷款的信用风险高得多。

·即使符合应计收益的会计条件，借款人仍有可能违约，因为我们的实际收款应该发生在债务到期时。

·OID和PIK工具的估值可能不可靠，因为它们的持续应计需要持续判断延期付款的可收款能力和任何相关抵押品的价值。OID和PIK收入也可能给我们的现金分配来源带来不确定性。

·将PIK利息资本化为贷款本金增加了我们的总资产，从而增加了我们投资顾问未来的基础管理费，并增加了未来的投资收入，从而以复合利率增加了我们投资顾问的未来收入奖励费用。

·零息或PIK证券的市场价格可能在更大程度上受到利率变化的影响，而且可能比定期支付利息和以现金支付利息的证券更不稳定。

·出于会计目的，对代表OID和PIK收入的股东的任何现金分配都不被指定为实收资本，即使支付给他们的现金来自发售收益。因此，尽管代表OID和PIK收入的分配可以从我们股东的投资金额中支付，但1940年法案并不要求通过将其报告为资本返还来通知股东这一事实。

管理我们的业务或我们的投资组合公司业务的法律或法规的变化，以及我们或我们的投资组合公司未能遵守这些法律或法规，都可能对我们的业务或我们投资组合公司的盈利能力产生负面影响。

我们受制于联邦和州政府不断变化的规章制度，以及我们普通股上市的证券交易所。这些实体，包括上市公司会计监督委员会、证券交易委员会和纳斯达克全球精选市场，在过去几年中发布了大量新的、日益复杂的要求和法规，并继续制定额外的法规。特别是，监管BDC、RIC或非存款商业贷款机构的法律或法规的变化或法律法规的解释可能会对我们的运营和业务成本产生重大影响。我们受制于联邦、州和地方法律法规，并受制于影响我们运营的司法和行政决定，包括我们的贷款来源、最高利率、手续费和其他费用、对投资组合公司的披露、担保交易条款、催收和止赎程序以及其他贸易惯例。如果这些法律、法规或决定发生变化，或者如果我们将我们的业务扩展到采用了比我们目前开展业务的司法管辖区更严格的要求的司法管辖区，我们可能不得不支付巨额费用才能遵守，或者我们可能不得不限制我们的运营。此外，如果我们不遵守适用的法律、法规和决定，我们可能会被吊销开展业务所需的许可证，并受到民事罚款和刑事处罚，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

马里兰州一般公司法以及我们的章程和章程的规定可能会阻止收购企图，并对我们普通股的价格产生不利影响。

马里兰州一般公司法、我们的章程和我们的章程包含的条款可能会阻碍、推迟或使控制权的变更或董事解职变得更加困难。根据1940年法案的任何适用要求，我们必须遵守马里兰州一般公司法第3章第6小标题，即马里兰州企业合并法。本公司董事会已通过一项决议，豁免本公司与任何其他人士之间的任何业务合并，但须事先获得本公司董事会的批准，包括本公司大多数无利害关系的董事的批准。如果豁免企业合并的决议被废除，或者我们的董事会不批准企业合并，企业合并法案可能会阻止第三方试图获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。我们受制于马里兰州一般公司法第3章的第7小标题，即马里兰州控制股份收购法案。我们的章程不受马里兰州控制股份收购法案的约束，任何人收购我们的普通股。如果我们修改我们的章程以废除《控制权股份收购法》的豁免，《控制权股份收购法》也可能使第三方更难获得对我们的控制权，并增加完成此类要约的难度。如果我们的董事会选择修改我们的章程，以废除《控制股份收购法》的豁免，我们打算提前通知SEC。

我们还采取了其他可能使第三方难以控制我们的措施，包括我们的章程条款将我们的董事会分为三类，交错三年任期，以及我们章程的条款授权我们的董事会将我们的股票分类或重新分类为一个或多个类别或系列，促使增发我们的股票，以及在未经股东批准的情况下修改我们的章程，以增加或减少我们有权发行的股票数量。这些条款，以及我们章程和章程中的其他条款，可能会推迟、推迟或阻止可能符合我们股东最佳利益的交易或控制权变更。

我们可能会选择以我们自己的普通股支付股息，在这种情况下，您可能需要支付超过您收到的现金股息的联邦所得税。

我们可以根据每位股东的选择，分配以现金和普通股支付的应税股息。美国国税局(Internal Revenue Service)发布了关于上市RICS支付现金/股票股息的指导意见，条件是满足某些要求，包括现金部分至少为20%。收到此类股息的股东将被要求将全部股息(包括以股票支付的部分)作为普通收入(或在某些情况下，长期资本收益)包括在我们当前和累积的收益和利润范围内，以缴纳联邦所得税。因此，股东可能被要求就此类股息支付超过收到的现金股息的所得税。如果美国股东出售其作为股息获得的普通股以缴纳这项税款，销售收益可能低于与股息相关的收入中包含的金额，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于非美国股东，我们可能被要求就此类股息预扣美国税，包括应以普通股支付的全部或部分股息。此外，如果我们的相当多的股东决定出售我们普通股的股票以支付股息所欠的税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。目前还不清楚我们是否会选择以现金和普通股支付应税股息，以及在多大程度上会选择以现金和普通股支付应税股息。

如果我们不能保持有效的财务报告内部控制制度，我们可能无法准确地报告我们的财务结果，也不能防止欺诈。因此，股东可能会对我们的财务和其他公开报告失去信心，这将损害我们的业务和我们普通股的交易价格。

对财务报告的有效内部控制对于我们提供可靠的财务报告是必要的，并与适当的披露控制和程序一起旨在防止欺诈。任何未能实施要求的新的或改进的控制措施，或在实施过程中遇到的困难，都可能导致我们无法履行我们的报告义务。此外，我们根据萨班斯-奥克斯利法案第404条进行的任何测试，或我们的独立注册会计师事务所随后进行的测试(如下所述)，可能会揭示我们对财务报告的内部控制的缺陷，这些缺陷被认为是实质性的弱点，或者可能需要对我们的财务报表进行前瞻性或追溯性的更改，或者发现需要进一步关注或改进的其他领域。较差的内部控制还可能导致投资者和贷款人对我们报告的财务信息失去信心，这可能会对我们普通股的交易价格产生负面影响。

我们和我们的投资组合公司可能会经历网络安全事件，并受到网络安全风险的影响。

我们的业务和我们投资组合公司的业务依赖于安全的信息技术系统进行数据处理、存储和报告。尽管进行了仔细的安全和控制设计、实施和更新，但我们和我们的投资组合公司的信息技术系统可能会受到网络攻击。网络攻击包括但不限于，出于盗用资产或敏感信息、破坏数据或造成操作中断的目的，未经授权访问数字系统(例如，通过“黑客”、恶意软件编码、社会工程或“网络钓鱼”尝试)。网络攻击也可以以不需要获得未经授权的访问的方式进行，例如导致对网站的拒绝服务攻击(即使目标用户无法获得网络服务的努力)。我们的员工和投资顾问的员工一直是，并预计将继续成为欺诈电话、电子邮件和其他形式活动的目标。网络、系统、应用程序和数据泄露可能导致运营中断或信息被盗用，这可能对我们的业务、运营结果和财务状况或我们投资组合公司的业务、运营结果和财务状况产生重大不利影响。

投资顾问和其他服务提供商(包括但不限于会计师、托管人、转让代理和管理人员)以及我们投资的证券发行商的网络安全故障或违规行为，能够造成中断并影响业务运营，可能导致财务损失、干扰我们计算其资产净值的能力、交易障碍、我们的股东无法进行交易、违反适用的隐私和其他法律、监管罚款、罚金、声誉损害、补偿或其他赔偿成本，或额外的此外，为了防止未来发生任何网络事件，可能会产生大量成本。虽然我们已经建立了应对此类网络攻击的业务连续性计划和风险管理系统，但此类计划和系统存在固有的局限性，包括未发现某些风险的可能性。此外，我们无法控制我们投资的服务提供商和发行商实施的网络安全计划和系统。我们和我们的股东可能会因此受到负面影响。与网络或其他安全威胁或中断相关的费用可能无法通过其他方式获得完全保险或赔偿。此外，网络安全已经成为世界各地监管机构的首要任务，一些司法管辖区已经颁布法律，要求公司在涉及某些类型的个人数据的数据安全漏洞时通知个人。如果我们不遵守相关法律法规，我们可能遭受经济损失、业务中断、对投资者的责任、监管干预或声誉损害。

网络安全系统的故障，以及我们的灾难恢复系统和管理连续性规划中意外事件的发生，可能会削弱我们有效开展业务的能力。

网络攻击、自然灾害、工业事故、恐怖袭击或战争、我们的灾难恢复系统中未预料到的事件或外部提供商的支持故障等灾难的发生，可能会对我们开展业务的能力以及我们的运营结果和财务状况产生不利影响，特别是如果这些事件影响到我们基于计算机的数据处理、传输、存储和检索系统或破坏数据。如果发生灾难时，我们有相当数量的经理无法接听，我们有效开展业务的能力可能会受到严重影响。

我们严重依赖计算机系统来执行必要的业务功能。尽管我们实施了各种保安措施，我们的电脑系统仍可能受到网络攻击和未经授权的访问，例如物理和电子入侵或未经授权的篡改。像其他公司一样，我们的数据和系统可能会受到威胁，包括恶意软件和计算机病毒攻击、未经授权的访问、系统故障和中断。如果发生一个或多个此类事件，可能会危及在我们的计算机系统和网络中处理、存储和传输的机密、专有和其他信息，或者以其他方式导致我们的运营中断或故障，从而可能导致我们的声誉受损、财务损失、诉讼、成本增加和/或监管处罚。

我们依赖于信息系统，系统故障可能会严重扰乱我们的业务，进而可能对我们普通股的市场价格和我们支付股息的能力产生负面影响。

我们的业务依赖于我们的投资顾问和第三方的通信和信息系统。这些系统的任何故障或中断，包括终止与任何第三方服务提供商的协议，都可能导致我们的活动延迟或出现其他问题。我们的财务、会计、数据处理、备份或其他操作系统和设施可能会因多种因素(包括完全或部分超出我们控制范围并对我们的业务产生不利影响的事件)而无法正常运行或失效或损坏。可能存在以下情况：

·电力或电信突然中断；

·地震、龙卷风和飓风等自然灾害；

·疾病大流行；

·由当地或更大规模的政治或社会问题引起的事件，包括恐怖主义行为；以及

·网络攻击。

这些事件反过来可能对我们的经营业绩产生实质性的不利影响，并对我们普通股的市场价格和我们向股东支付股息的能力产生负面影响。

全球气候变化的影响可能会影响我们投资组合公司的运营。

有证据表明全球气候变化。气候变化带来了物质和金融风险，我们的一些投资组合公司可能会受到气候变化的不利影响。例如，能源公司客户的需求随着天气条件的不同而不同，主要是温度和湿度。气候变化对天气状况的影响程度，能源使用量可能会根据任何变化的持续时间和幅度而增加或减少。天气变化导致的能源使用量增加，可能需要我们的投资组合中从事能源业务的公司在更多管道和其他基础设施方面进行额外投资，以满足日益增长的需求。如果能源产品或服务的使用对其业务至关重要，能源成本的增加也可能对我们投资组合公司的运营成本产生不利影响。天气变化导致的能源使用减少可能会通过收入下降影响我们投资组合中的一些公司的财务状况。极端天气条件通常需要更多的系统备份，增加了成本，并可能增加系统压力，包括服务中断。根据温室气体排放与气候变化之间的联系，能源公司还可能受到针对温室气体排放者的诉讼或对温室气体排放者征收税收或其他监管成本的可能性的影响。

我们的投资顾问和管理人有权在60天的通知后辞职，而我们可能无法在这段时间内找到合适的替代人选，从而导致我们的运营中断，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

根据我们的投资管理协议和管理协议，我们的投资顾问和管理人有权在不少于60天的书面通知后随时辞职，无论我们是否找到了替代者。如果我们的投资顾问或管理人辞职，我们可能无法找到替代者或聘用具有类似专业知识和能力的内部管理人员或行政人员，在60天内以可接受的条件提供相同或同等的服务，或者根本无法提供相同或同等的服务。如果我们不能迅速做到这一点，我们的运营可能会受到干扰，我们的业务、财务状况和运营结果以及我们支付分配的能力可能会受到不利影响，我们股票的市场价格可能会下跌。此外，如果我们不能确定并与拥有我们的投资顾问及其附属公司或我们的管理人及其附属公司所拥有的专业知识的单一机构或高管团体达成协议，我们内部管理和投资活动或我们内部行政活动的协调(视情况而定)可能会受到影响。即使我们能够保留内部或外部具有可比性的管理或行政管理，这种管理或行政管理的整合以及他们对我们投资目标的不熟悉可能会导致额外的成本和时间延误，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

与我们的投资相关的风险

我们对投资组合公司的投资是有风险的，我们可能会损失全部或部分投资。

对中端市场公司的投资是投机性的，涉及许多重大风险，包括高度的信用损失风险。中端市场公司可能财力有限，可能无法履行我们持有的债务证券下的义务，这可能伴随着任何抵押品的价值下降，以及我们实现与我们的投资相关的任何担保的可能性降低。此外，与规模较大的企业相比，它们的经营历史通常较短，产品线较窄，市场份额较小，这往往使它们更容易受到竞争对手的行动和市场状况以及整体经济低迷的影响。中端市场公司更可能依赖于一小部分人的管理人才和努力；因此，其中一个或多个人的死亡、残疾、辞职或离职可能会对我们的投资组合公司产生实质性的不利影响，进而对我们产生不利影响。中端市场公司的经营业绩通常也较难预测，可能不时成为诉讼当事人，可能从事快速变化的业务，产品面临重大过时风险，可能需要大量额外资本来支持其运营、融资扩张或保持其竞争地位。此外，在日常业务运作中，我们的行政人员、董事和投资顾问可能会被列为因我们在投资组合公司的投资而引起的诉讼的被告。

能源领域的投资面临许多风险。

我们已经在能源部门和与能源部门相关的领域进行了一定的投资。能源公司的业务在运输、加工、储存、分配、开采或销售天然气、天然气液体、原油、煤炭、成品油或其他碳氢化合物，或在勘探、管理或生产这类商品的过程中面临许多固有的风险，包括但不限于：飓风、龙卷风、洪水、火灾和其他自然灾害或恐怖主义行为对管道、储罐或相关设备和周围财产造成的损害，建筑和农业设备的无意损坏，天然气、天然气和天然气的泄漏。这些风险可能因人身伤害或生命损失、财产和设备的严重损坏和破坏以及污染或其他环境破坏而导致重大损失，并可能导致其相关业务的缩减或暂停，所有这些都可能对我们在能源领域的投资组合公司产生不利影响。此外，能源行业有时会出现大幅波动，这种情况可能会在未来发生，这可能会对本公司在该行业进行的任何投资的回报产生负面影响。此外，某些投资的估值还包括对管理层无法控制的未来事件的概率加权。这类事件的最终结果可能会在未来一段时间内增加或减少投资的公允价值。

原油和天然气价格波动较大。原油和天然气价格的大幅和/或持续下跌可能会对我们在能源领域的一些投资组合公司产生实质性的不利影响。

原油和天然气价格历史上一直不稳定，鉴于目前的地缘政治条件以及最近油价在2020年第一季度和第二季度大幅下跌，这种价格可能会继续波动。原油、天然气价格受国内外原油、天然气供应、消费者对原油、天然气的需求、市场供求预期等多种因素的影响。这些因素和能源市场的波动性使得预测价格走势变得极其困难。因此，我们在能源领域的投资组合公司面临原油和天然气价格波动的风险。原油和/或天然气价格的持续下跌可能会对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生不利影响。

能源行业的周期性可能会对我们的业务产生不利影响。

能源行业内的行业是周期性的，大宗商品价格波动，各种因素推动对大宗商品的需求。能源行业内行业的高度周期性可能会导致大宗商品价格的波动，这可能会对我们可能投资的能源公司的收益产生不利影响。

石油和天然气价格长期低迷可能会对能源和电力行业以及我们投资组合中的能源相关投资产生负面影响。

石油和天然气价格长期低迷将对我们在能源和电力及相关公司的某些债务和股权投资的信用质量和表现产生不利影响。信用质量和业绩的下降反过来会对这些投资的公允价值产生负面影响，从而对我们的资产净值产生负面影响。如果石油和天然气价格长期低迷，我们在能源和电力及相关行业的某些投资组合公司履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约的能力可能会受到不利影响，这反过来可能对它们的财务状况以及它们履行偿债和其他义务的能力产生负面影响。同样，如果石油和天然气价格长期低迷，这些投资组合公司的现金流和盈利能力也可能受到不利影响，从而对它们为我们的投资支付股息或分配的能力产生负面影响。

大宗商品面临许多风险，这些风险可能会对我们投资组合中的一些公司产生不利影响。

大宗商品价格受政治和监管变化、季节性变化、天气、技术和市场状况等多种因素的影响。这些因素和大宗商品市场的波动使预测价格走势变得极其困难。因此，大宗商品行业有时会经历重大波动，这种波动可能会在未来发生，这可能会对本公司在该行业进行的任何投资的回报产生负面影响。

经济衰退或衰退可能会损害我们的投资组合公司，并损害我们的经营业绩。

我们的许多投资组合公司可能会受到经济放缓或衰退的影响，在这些时期可能无法偿还我们的贷款。见“重大公共卫生问题，特别是新型冠状病毒(新冠肺炎)，可能对我们的财务状况和经营业绩以及我们业务的其他方面产生不利影响”。因此，如果我们被要求减记投资价值，我们的不良资产可能会在这段时间内增加，投资组合的价值可能会减少。不利的经济状况也可能会降低担保我们部分贷款的抵押品价值和我们股权投资的价值。经济放缓或衰退可能导致我们的投资组合出现财务损失，收入、净利润和资产减少。不利的经济状况也可能增加我们的融资成本，限制我们进入资本市场的机会，或者导致贷款人决定不向我们提供信贷。这些事件可能会阻止我们增加投资，损害我们的经营业绩。

投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约，并可能导致贷款到期时间加快，其担保资产丧失抵押品赎回权，这可能会引发其他协议下的交叉违约，并危及投资组合公司履行我们持有的债务下的义务的能力。我们可能会招致必要的额外费用，以便在违约时寻求追回，或者与违约的投资组合公司谈判新的条款。

我们的投资组合公司可能杠杆率很高，我们投资组合公司的违约可能会损害我们的经营业绩。

我们投资组合中的一些公司可能杠杆率很高，这可能会对这些公司和我们作为投资者产生不利后果。这些公司可能会受到限制性的财务和经营契约的约束，杠杆可能会削弱这些公司为未来的运营和资本需求提供资金的能力。因此，这些公司应对不断变化的商业和经济状况以及把握商机的灵活性可能会受到限制。此外，与不使用借款相比，杠杆公司的收入和净资产往往会以更大的速度增加或减少。

投资组合公司未能履行我们或其他贷款人强加的财务或经营契约可能会导致违约，并有可能终止其贷款并取消其担保资产的抵押品赎回权，这可能会引发其他协议下的交叉违约，并危及投资组合公司履行我们持有的债务或股权证券下的义务的能力。我们可能会招致必要的费用，以便在违约时寻求追回，或者与违约的投资组合公司谈判新的条款，其中可能包括放弃某些金融契约。

在某些情况下，我们的债务投资可能从属于其他债权人的债权，或者我们可能受到贷款人责任或欺诈性转让债权等的约束。

在某些情况下，我们可能会受到潜在负债的影响，这些负债可能会超过我们对一家经历了严重财务困难的投资组合公司的原始投资价值。举例来说，我们可能会受到与欺诈性转易、可撤销优惠、贷款人法律责任，以及破产法庭酌情决定不准许、从属或取消某些债权或将以债务形式作出的投资重新定性为股本供款等有关法律的不利影响。

如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能无法获得BDC资格，或者被排除在根据我们目前的业务战略进行投资的门外。

作为商业数据中心，我们不能收购“合格资产”以外的任何资产，除非在收购生效时和之后，我们的总资产中至少有70%是合格资产。我们相信，我们未来可能获得的大部分投资都将构成合格资产。然而，我们可能被禁止投资于我们认为有吸引力的投资，如果这些投资不是1940年法案所规定的合格资产。如果我们没有将足够部分的资产投资于合格资产，我们可能会被发现违反了适用于BDC的1940年法案条款。这将对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。同样，这些规则可能会阻止我们对现有的投资组合公司进行后续投资(这可能会导致我们的头寸被稀释)，或者可能要求我们在不适当的时间处置投资，以符合1940年法案的规定。由于我们的大部分投资将投资于私人公司，因此流动性相对较差，因此任何此类出售都可能以不利的价格进行，并可能导致重大损失。

我们的投资组合包含有限数量的投资组合公司，如果其中任何一家公司在其任何债务证券下违约，我们将面临更大的重大损失风险。

我们投资组合中投资数量有限的一个后果是，如果我们的一个或多个重要投资组合公司投资表现不佳，或者如果我们需要减记任何一项重要投资的价值，我们意识到的总回报可能会受到重大不利影响。除了我们的所得税多元化要求之外，我们没有固定的多元化指导方针，我们的投资组合可能包含相对较少的投资组合公司。

我们未能对投资组合中的公司进行后续投资，这可能会损害我们投资组合的价值。

在对投资组合公司进行初始投资后，我们可能会对该投资组合公司进行额外的投资，作为“后续”投资，目的是：(1)增加或维持我们全部或部分股权比例；(2)行使在最初或随后的融资中获得的认股权证、期权或可转换证券；或(3)试图保值或提高我们投资的价值。

我们可能会选择不进行后续投资，可能会受到我们使用可用资金的能力的限制，或者可能缺乏足够的资金进行这些投资。我们有权在资本资源可用的情况下进行任何后续投资。在某些情况下，未能进行后续投资可能会危及投资组合公司的持续生存能力和我们的初始投资，或者可能导致我们错失增加参与成功运营的机会。即使我们有足够的资本进行想要的后续投资，我们也可能选择不进行后续投资，因为我们可能不想增加我们的风险集中度，因为我们更喜欢其他机会，或者因为我们受到遵守BDC要求或保持我们税收地位的限制。

当我们不持有我们投资组合公司的控股权时，我们可能无法控制我们的投资组合公司，或者阻止我们投资组合公司的管理层做出可能降低我们投资价值的决定。

我们通常不会在我们的投资组合公司中持有控股权。如果我们不持有投资组合公司的控股权，我们就面临这样的风险：投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决定，投资组合公司的股东和管理层可能会承担风险或以其他方式采取不利于我们利益的行为。由于我们通常在投资组合公司持有的债务和股权投资缺乏流动性，如果我们不同意投资组合公司的行动，我们可能无法处置我们的投资，因此我们的投资可能会遭受价值缩水。

主要关注私人持股公司的投资战略带来了一定的挑战，包括缺乏关于这些公司的现有信息，依赖于只有几个关键投资组合公司人员的人才和努力，以及更容易受到经济衰退的影响。

我们已经并将继续主要投资于私人持股公司。一般来说，关于这些公司的公开信息很少，我们需要依赖AIM的投资专业人士获得足够的信息来评估投资这些公司的潜在回报。

如果我们不能发现这些公司的所有重要信息，我们可能不会做出完全知情的投资决定，我们的投资可能会赔钱。此外，与上市公司的竞争对手相比，私人持股公司的产品线往往不那么多样化，市场占有率也较小，而上市公司的竞争对手往往更大。这些因素可能会影响我们的投资回报。

我们的投资组合公司可能会招致与我们在这类公司的投资同等或优先的债务。

我们已经并打算主要投资于我们投资组合公司发行的夹层和优先债务证券。投资组合公司通常拥有或可能被允许招致其他债务，这些债务与我们投资的债务证券并驾齐驱，或者优先于我们投资的债务证券。根据其条款，该等债务票据可规定持有人有权在吾等有权就吾等投资的债务证券收取款项的日期或之前收取利息或本金。此外，在投资组合公司破产、清盘、解散、重组或破产的情况下，优先于我们在投资组合公司的投资的债务工具的持有人通常有权在我们收到任何投资分派之前获得全额付款。在偿还这些优先债权人后，该投资组合公司可能没有剩余资产可用于偿还对我们的债务。在债务与我们投资的债务证券并列的情况下，我们将不得不在相关投资组合公司破产、清算、解散、重组或破产的情况下，与持有此类债务的其他债权人平等分享任何分配。

此外，我们可能无法通过投资于任何投资组合公司的债务证券来控制该公司。因此，我们面临的风险是，我们投资的投资组合公司可能会做出我们不同意的商业决定，而作为普通股持有者代表的该公司的管理层可能会承担风险或采取不符合我们作为债务投资者利益的方式。

我们的奖励费用可能会诱使AIM进行某些投资，包括投机性投资。

我们向AIM支付的奖励费用可能会激励AIM代表我们进行有风险或更具投机性的投资，而不是在没有此类补偿安排的情况下进行投资。支付给AIM的奖励费用的确定方式可能会鼓励我们的投资顾问使用杠杆来提高我们的投资回报。奖励费用分两部分分别计算，即净投资收入的百分比(受业绩门槛的限制)和投资资本实现收益的百分比。在某些情况下，杠杆的使用可能会增加违约的可能性，这将对我们普通股的持有者不利，包括发行普通股、可转换为我们普通股的证券或代表购买我们普通股的权利的权证或可转换为我们普通股的证券的投资者。此外，AIM获得的奖励费用部分基于我们在投资中实现的净资本利得。与基于净投资收益的奖励费用部分不同，基于净资本利得的奖励费用部分没有适用的业绩门槛。因此，与创收证券相比，AIM可能倾向于更多地投资于可能导致资本利得的投资。这种做法可能会导致我们比其他情况下投资更具投机性的证券，这可能会导致更高的投资损失，特别是在经济低迷时期。

我们向AIM支付的奖励费用也可能激励AIM代表我们投资于具有递延利息特征的工具，如具有PIK条款的投资。在这些投资下，我们将在投资期限内累计利息，但通常在期限结束或发行人要求投资时才会收到投资的现金收入。然而，我们用于计算奖励费用收入部分的净投资收入包括应计利息。向AIM支付的奖励费用是根据预期现金利息的应计费用支付的。如果一家投资组合公司拖欠贷款，以前用于计算奖励费用的应计利息可能会变得无法收回。因此，虽然这笔奖励费用的一部分将基于我们尚未收到现金的收入，并且我们本身对我们的投资顾问本身没有正式的追回权利，但在任何期间注销的应计收入金额将减少进行此类注销的期间的收入，从而减少该期间的奖励费用支付。然而，即使一笔贷款被置于非权责发生制状态，其资本化利息也不会被逆转，并可能继续计入基于对贷款公允价值的估计的基本管理费计算中。

在法律允许的范围内，我们可以投资于其他投资公司(包括私募基金)的证券和工具，并且，在我们如此投资的范围内，我们将承担任何此类投资公司的费用(包括管理费和绩效费用)的应课税额份额。我们仍有义务就投资于其他投资公司证券和工具的资产向AIM支付管理费和激励费。对于上述每一项投资，我们的每一位普通股股东将承担其在AIM的管理和激励费用份额，并间接承担我们投资的任何投资公司的管理和绩效费用以及其他费用。

除了美国投资固有的风险外，我们对外国证券的投资可能还涉及重大风险。

我们的投资策略考虑到我们的一部分投资可能投资于外国公司的证券。投资外国公司可能会让我们面临额外的风险，这些风险通常不会与投资美国公司相关。这些风险包括外汇管制法规的变化、政治和社会不稳定、征用、征收外国税收、市场流动性较差、可获得的信息较少(美国一般情况下)、交易成本较高、政府对交易所、经纪商和发行人的监管较少、破产法不太发达、难以执行合同义务、缺乏统一的会计和审计标准以及价格波动较大。对于投资于新兴市场的公司，尤其是这些经济体的中端市场公司，这些风险可能会更加明显。

虽然我们的大部分投资都是以美元计价的，但我们以外币计价的投资面临着特定货币相对于一种或多种其他货币的价值可能发生变化的风险。可能影响货币价值的因素包括贸易平衡、短期利率水平、不同货币的同类资产相对价值的差异、投资和资本升值的长期机会，以及政治事态发展。我们可以使用套期保值技术将这些风险降至最低，但我们不能保证我们实际上会对冲货币风险，或者如果我们这样做了，这样的策略就会有效。

对冲交易可能会让我们面临额外的风险。

如果我们从事套期保值交易，我们可能会面临与此类交易相关的风险。我们可以利用远期合约、货币期权和利率掉期、上限、套头和下限等工具来对冲我们的投资组合头寸的相对价值因货币汇率和市场利率变化而出现的波动。对冲我们投资组合头寸价值下降的风险并不能消除此类头寸价值波动的可能性，也不能防止此类头寸价值下降时的损失。然而，这种对冲可以建立其他头寸，旨在从这些相同的发展中获利，从而抵消此类投资组合头寸价值的下降。如果标的投资组合头寸的价值应该增加，这样的对冲交易也可能限制获利的机会。此外，我们可能无法对冲普遍预期的汇率或利率波动，以致我们无法以可接受的价格进行对冲交易。我们从事套期保值交易的能力也可能受到CFTC最近通过的规则的不利影响。

虽然我们可能会进行交易以降低货币汇率和利率风险，但货币汇率或利率的意外变化可能会导致比我们没有进行任何此类对冲交易的整体投资表现更差。此外，套期保值策略中使用的工具价格走势与被套期保值投资组合仓位的价格走势之间的关联度可能有所不同。此外，由于各种原因，我们可能不会寻求在此类对冲工具和被对冲的投资组合持有量之间建立完美的相关性。任何这种不完美的相关性都可能阻止我们实现预期的对冲，并使我们面临损失的风险。此外，可能不可能完全或完美地对冲影响以非美国货币计价的证券价值的汇率波动，因为这些证券的价值可能会因与货币波动无关的因素而波动。我们从事套期保值交易的能力也可能受到CFTC最近通过的规则的不利影响。

适用于衍生品的新市场结构要求可能会显著增加使用场外交易(“OTC”)衍生品的成本。

修订后的多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)对场外衍生品市场进行了广泛的改革，授予商品期货交易委员会(CFTC)和SEC监管场外衍生品(掉期和基于证券的掉期)和这些市场参与者的重大新权力。

这些变化包括但不限于：要求许多类别的流动性最强的场外衍生品(目前仅限于特定的利率掉期和指数信用违约掉期)在符合条件的受监管交易所执行并提交清算；实时公开和监管报告有关场外衍生品交易的特定信息；以及增强文件要求和记录保存要求。预计CFTC和其他监管机构未来也将采用对未清算场外衍生品的保证金要求和头寸限制。CFTC对某些场外衍生品合约实施了强制性清算和交易所交易，包括许多标准化利率掉期和信用违约指数掉期。CFTC继续批准中央结算的合同。交易所交易和中央清算预计将通过取代清算所作为掉期交易对手来降低交易对手信用风险，并增加流动性，但交易所交易和中央清算并不能使掉期交易无风险。未清算的掉期，如无本金交割的外币远期，必须遵守某些保证金要求，要求过帐和收取最低保证金金额。这一要求可能导致投资组合及其交易对手公布的未清算掉期保证金金额高于其他情况。某些规则要求集中报告有关许多类型的已清算和未清算掉期的详细信息。报告掉期数据可能会带来更大的市场透明度，但可能会给投资组合带来额外的行政负担，而且为保护交易员匿名而建立的保障措施可能不会像预期的那样发挥作用。

虽然这些变化旨在减轻系统风险，提高场外衍生品市场的透明度和执行质量，但目前尚不清楚这些变化的影响。此外，“金融终端用户”，如我们，签订了未经清算的场外衍生品，在适用法规最终敲定之前，通常将被要求提供保证金，以担保他们在此类衍生品下的义务。根据目前拟议的规则，在许多情况下，要求对未清算的场外衍生品收取的保证金水平，远远高于市场参与者或票据交换所目前要求的保证金水平。

最后，未来CFTC或SEC为实施多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的要求而制定规则，可能会限制或完全限制我们将某些工具作为我们投资战略的一部分使用的能力，增加使用这些工具的成本，或者降低它们的有效性。SEC还表示，它可能会对注册投资公司使用衍生品采取新政策。这样的政策可能会影响我们使用衍生品的性质和程度。

这些变化可能会大大增加我们使用场外衍生品的成本，降低我们通过场外衍生品获得的风险敞口水平(无论是出于风险管理还是投资目的)，并减少我们可用于进行非衍生品投资的金额。这些变化还可能损害某些场外衍生品的流动性，并对我们能够获得的执行定价质量产生不利影响，所有这些都可能对我们的投资回报产生不利影响。此外，已清算和未清算场外衍生品的保证金要求可能要求AIM为了继续免除CFTC的CPO注册要求，限制我们进行对冲交易或获得合成投资敞口的能力，在这两种情况下，都会对我们降低风险的能力产生不利影响。

我们进行衍生品交易和金融承诺交易的能力可能有限。

2020年10月，SEC通过了一项关于BDC(或注册投资公司)使用衍生品和其他产生未来付款或交付义务的交易(逆回购协议和类似融资交易除外)的能力的规则制定。根据新通过的规则，使用衍生品的BDC将受到在险价值(VaR)杠杆限制、衍生品风险管理计划以及与董事会报告相关的测试要求和要求的约束。这些新要求将适用，除非BDC符合根据通过的规则定义的“有限衍生品用户”的资格。根据新规则，BDC可以签订非衍生品交易的无资金支持的承诺协议，例如向投资组合公司提供融资的协议，前提是BDC在签订此类协议时，除其他外，合理相信它将有足够的现金和现金等价物来履行其所有无资金支持的承诺协议的义务，在每种情况下，都是在到期时履行义务。总的来说，这些要求可能会限制我们使用衍生品和/或签订某些其他金融合同的能力。我们在2022年8月19日之前不会被要求遵守新规定。

拟议的头寸汇总要求可能会限制AIM可能进入的掉期头寸。

多德-弗兰克法案大大扩大了商品期货和期货期权合约和掉期交易委员会的权力和义务范围，要求报告和限制市场参与者可能拥有或控制的商品期货和期货期权合约和掉期的头寸规模。多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)还收窄了现有的针对广泛风险管理交易的此类头寸限制豁免。

根据多德-弗兰克法案的要求，CFTC必须对实物商品和经济上等值的场外衍生品的额外上市期货和期权设定投机性头寸限制；适用于在经济上等同于美国上市期货和期货期权合约的掉期的头寸限制，包括利率、货币、股票和信用违约掉期等非实物商品的合约；以及基于相同标的商品的广泛衍生品合约的合计头寸限制，包括掉期和期货和期货期权合约。

目前还不清楚最近这些变化的全部影响。单独和整体而言，这些变化可能会增加我们维持商品期货和期货期权合约和掉期头寸的成本，并降低我们能够通过商品期货和期货期权合约和掉期获得的风险敞口水平(无论是出于风险管理还是投资目的)。这些变化还可能损害某些掉期的流动性，并对我们能够获得的执行定价质量产生不利影响，所有这些都可能对我们的投资回报产生不利影响。

各种环境法规的影响可能会对航空业和我们的一些投资组合公司产生负面影响。

各种环境法规的影响可能会对航空业产生负面影响。这可能会对我们投资组合中的一些公司产生不利影响。有关飞机和发动机噪音和排放水平的政府法规适用于相关飞机的注册和运营地点。举例来说，世界各地的司法管辖区均已采用噪音规例，规定所有飞机均须符合噪音水平标准。除现行规定外，美国及国际民用航空组织(“国际民航组织”)已就噪音水平采用一套更严格的新标准，该套标准适用於在2006年1月1日或之后制造或认证的引擎。目前，美国法规不会要求淘汰符合2006年1月1日之前制造或认证的发动机的旧标准的飞机，但欧盟已经建立了一个框架，对不符合新标准的飞机实施操作限制，并从2012年开始将与航空相关的排放纳入欧盟的排放交易计划(ETS)。

除了更严格的噪音限制外，美国和其他司法管辖区开始对发动机的氮氧化物、一氧化碳和二氧化碳排放施加更严格的限制，这与国际民航组织目前的标准一致。对全球变暖的担忧也可能导致对飞机运营的更严格限制。

美国航空业受到政府机构的广泛监管，特别是联邦航空管理局(Federal Aviation Administration)和国家运输安全委员会(National Transportation Safety Board)。新的航空旅行法规已经实施，管理层预计将继续实施，这可能会对航空公司和机场收入产生负面影响。中国航空业监管持续加强，或航空业经济形势持续低迷，可能对公司产生实质性不利影响。

欧洲国家通常有相对严格的环境法规，这些法规可能会限制操作灵活性，降低飞机生产率。欧洲议会已经确认，欧盟内部航班的所有排放都受到ETS要求的约束，即使是那些在欧盟以外排放的排放也是如此。欧盟暂停了欧盟以外国际航班ETS要求的执行，原因是国际民航组织(ICAO)在2013年10月发布了一项提案，旨在制定一项减少国际航空排放的全球计划。2016年，国际民航组织通过了一项决议，通过了国际航空碳抵消和减少计划(CORSIA)，这是一个基于市场的全球排放抵消计划，旨在鼓励2020年后的碳中性增长。试点阶段定于2021年开始，各国可自愿参与，全面强制性参与定于2027年开始。国际民航组织继续制定有关执行的细节，但遵守COSIA将增加受影响投资组合公司的运营成本。这些规定中的任何一项都可能限制飞机和发动机的经济寿命，降低其价值，限制我们的投资组合公司出租或销售不合规的飞机和发动机的能力，或者，如果允许发动机改装，则要求我们的投资组合公司对飞机和发动机进行重大额外投资，使其合规。此外，遵守当前或未来为处理环境问题而征收的法规、税收或关税，可能会导致我们的投资组合公司产生更高的成本，从而产生更低的净收入，并对这些投资组合公司的财务状况造成不利影响。

我们在医疗保健和制药及服务行业的投资受到广泛的政府监管和该行业特有的某些其他风险的影响。

我们投资于医疗保健和医药保健服务。我们对在该行业运营的投资组合公司的投资受到该行业特有的某些重大风险的影响。管理医疗保健公司业务的法律和规则以及对这些法律和规则的解释经常会发生变化。管理这些规定的机构被赋予了广泛的自由度。现有或未来的法律和规则可能会迫使我们从事医疗保健业务的投资组合公司改变经营方式，限制收入，增加成本，改变准备金水平，并改变商业惯例。医疗保健公司通常必须获得并保持监管部门的批准，才能营销其许多产品，改变某些受监管产品的价格，并完成一些收购和资产剥离。延迟获得或未能获得或维持这些批准可能会减少收入或增加成本。地方、州和联邦层面的政策变化，例如扩大政府在医疗领域的作用，以及作为联邦医疗改革倡议的一部分，针对医疗行业或医疗产品的替代评估和增税，可能会从根本上改变医疗行业的动态。特别是，医疗保险改革，包括患者保护和平价医疗法案和2010年医疗保健和教育协调法案，或医疗保险改革立法，可能会对我们在该行业领域的投资组合公司产生重大影响。随着医疗保险改革立法的实施, 我们在这个行业的投资组合公司可能会被迫改变他们的业务方式。我们不能保证这些投资组合的公司能够成功地适应这些变化。这些因素中的任何一个都可能对投资组合公司在该行业的运营产生实质性的不利影响，进而削弱我们及时收回欠我们的本金和利息的能力。

与我们的债务工具有关的风险

我们的高级担保信贷安排于2024年12月开始摊销，任何无法续订、延长或更换该安排的情况都可能对我们的流动性和寻找新投资或维持向股东分配的能力造成不利影响。

2020年12月22日，本公司修订并重述了日期为2018年11月18日的前一次修订的优先担保信贷安排。修改和重述的协议下的贷款人承诺在2022年11月19日之前将保持18.1亿美元，此后将减少到17.05亿美元。经修订及重述的协议，其中包括：(A)将承诺的到期日由2022年11月19日延长至2024年12月22日；(B)将规定的到期日由2023年11月19日延长至2025年12月22日；及(C)修订最低股东权益契约，规定本公司将不允许股东权益少于(X)30%的资产及(Y)7.05亿美元加上经修订生效日期后出售普通股权益的净收益的25%两者中较大者。

高级担保信贷安排仍然由公司投资组合中的几乎所有资产担保，包括现金和现金等价物。从2024年12月31日开始，公司必须连续12个月偿还等额的高级担保信贷安排项下截至2024年12月22日的未偿还金额。此外，该贷款的规定利率仍然是基于最低借款基数的基于公式的计算，根据借款类型，得出的规定利率为(A)LIBOR加1.75%年利率或LIBOR加2.00%年利率，或(B)备用基本利率加0.75%或备用基本利率加1%年利率。(B)根据借款类型，规定利率为：(A)LIBOR加1.75%或LIBOR加2.00%；或(B)备用基本利率加0.75%或备用基本利率加1%。备用基本利率指的是，任何一天的年利率等于(A)当日有效的最优惠利率，(B)该日的联邦基金实际利率加1%的1/2，以及(C)年利率等于1%加伦敦时间当天上午11点左右路透社LIBOR01页面上显示的利率，对于期限为一个月的美元存款，年利率等于1%加显示在路透社屏幕LIBOR01页上的利率中的最大者(A)该日生效的最优惠利率，(B)该日的联邦基金实际利率加1%的1%，以及(C)该日的年利率加上路透社LIBOR01页面上显示的利率。截至2021年3月31日，该贷款的声明利率为LIBOR加2.00%。本公司须就优先担保信贷安排的任何未使用部分支付每年0.375%的承诺费，以及每年就已签发的信用证支付2.00%至2.25%之间的参与费和预付费。

不能保证我们能够在贷款人终止发放新贷款的义务或优先担保信贷安排的最终到期日以对我们有利的条款续订、延长或更换优先担保信贷安排(如果有的话)。我们续签、延长或更换高级担保信贷安排的能力将受到当时影响信贷市场的当前经济状况的限制。如果我们无法在贷款人发放新贷款的义务终止或高级担保信贷安排的最终到期日续订、延长或更换优先担保信贷安排，这可能会对我们的流动性和为新投资提供资金的能力、我们向股东进行分配的能力以及我们获得RIC资格的能力产生重大不利影响。

我们的无担保票据将于2025年到期，任何无法更换或偿还我们的无担保票据都可能对我们的流动性和为新投资提供资金或维持向股东分配的能力造成不利影响。

2015年3月3日，我们发行了本金总额3.5亿美元、2025年3月3日到期的5.250%优先无担保票据(“2025年票据”)。

不能保证我们能够在2025年债券到期时以对我们有利的条款替换它们，如果有的话。我们更换2025年债券的能力将受到当时影响信贷市场的当前经济状况的限制。如果我们无法在2025年票据到期时更换或偿还它们，这可能会对我们的流动性和为新投资提供资金的能力、我们向股东进行分配的能力以及我们符合RIC资格的能力产生实质性的不利影响。

我们债务证券的交易市场或市值可能会波动。

我们公开发行的债务证券可能有也可能没有成熟的交易市场。我们不能向您保证，债务证券交易市场如果发展起来，将会发展或维持下去。除了我们的信誉外，许多因素可能会对我们可能发行的债务证券的交易市场和市值产生实质性的不利影响。这些因素包括但不限于：

·这些债务证券到期前的剩余时间；

·条款与这些债务证券相同的债务证券的未偿还本金金额；

·国家统计评级机构给予的评级；

·大的经济市场环境；

·二级市场上债务证券交易的供应(如果有的话)；

·这些债务证券的赎回或偿还特征(如果有的话)；

·市场利率的总体水平、方向和波动性；以及

·市场利率高于或低于债务证券承担的利率。

你也应该意识到，如果你决定出售你的债务证券，买家的数量可能是有限的。这也可能对债务证券的市值或债务证券的交易市场造成重大不利影响。

有关赎回的条款可能会对您在我们可能发行的任何债务证券上的回报产生重大不利影响。

如果我们的票据持有人的债务证券可以根据我们的选择进行赎回，我们可能会选择在当前利率低于您的债务证券的利率时赎回您的债务证券。此外，如果我们的票据持有人的债务证券被强制赎回，我们也可能需要在现行利率低于该等债务证券的利率的情况下赎回该等债务证券。在这种情况下，票据持有人可能无法以与被赎回的债务证券一样高的实际利率将赎回收益再投资于可比证券。

我们的信用评级可能不能反映投资于我们债务证券的所有风险。

我们的信用评级是第三方对我们支付债务能力的评估。因此，我们信用评级的实际或预期变化通常会影响我们债务证券的市场价值。然而，我们的信用评级可能不反映与一般市场状况或上文讨论的其他因素有关的风险对公开发行的债务证券的市值或交易市场的潜在影响。

与投资我们普通股有关的风险

投资我们的证券具有高度的风险和高度的投机性。

我们根据我们的投资目标进行的投资可能会导致比其他投资选择和本金波动或损失更高的风险。我们对投资组合公司的投资可能具有高度的投机性和进取性，因此，投资我们的证券可能不适合风险承受能力较低的人。

我们股权证券的投资者可能得不到分派，或者我们的分派可能不会随着时间的推移而增长，我们债务证券的投资者可能得不到他们应得的全部利息收入。

我们打算每季度从合法可供分配的资产中向我们的股东进行分配。我们不能向您保证，我们将获得使我们能够进行特定水平的现金分配或现金分配同比增加的投资结果。此外，由于适用于我们作为BDC的资产覆盖范围测试，我们未来进行分销的能力可能会受到限制。此外，如果我们根据某些条款违约或未能满足某些其他条件，我们的循环信贷安排可能会限制我们宣布分红的能力。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们将遭受不利的税收后果，包括可能失去作为RIC的税收优惠。此外，根据美国公认会计原则和税收规定，我们在收入中计入了尚未以现金形式收到的某些金额，例如合同支付的实物利息，它代表在贷款期限结束时到期的贷款余额中增加的合同利息，或者原始发行或市场折扣的应计费用。由于我们可能会在收到代表这些收入的现金之前或不收到这些收入之前确认这些收入，因此我们可能难以满足将至少90%的投资公司应纳税所得额分配给RIC以获得税收优惠的要求。

作为RIC，我们将对某些未分配收入征收4%的不可抵扣联邦消费税，除非我们及时为每个日历年分配至少等于(1)该日历年普通收入的98%，(2)该日历年截至10月31日的一年期间资本利得净收入的98.2%，以及(3)之前几年已确认但未分配的任何收入的总和。我们将不会对需要缴纳企业所得税(如留存净资本利得)的金额征收消费税。最后，如果更多的股东选择接受现金分配，而不是参与我们的股息再投资计划，我们可能会被迫清算部分投资并筹集现金，以支付现金分配款项。

我们的股票可能会以资产净值的折让或溢价交易，这在长期内是不可持续的。

BDC的股票交易价格可能低于这些股票的资产净值。封闭式投资公司的这一特点与我们每股净资产价值可能下降的风险是分开的，也是截然不同的。我们普通股的交易价格低于资产净值或溢价的可能性在长期内是不可持续的，这与我们的资产净值将下降的风险是分开和不同的。无法预测股票的交易价格是在、高于还是低于资产净值。

我们证券的市场价格可能会有很大波动。

我们证券市场的市场价格和流动性可能会受到众多因素的重大影响，其中一些因素是我们无法控制的，可能与我们的经营业绩没有直接关系。这些因素包括：

·业务发展公司或本部门其他公司证券的市场价格和交易量波动，这与这些公司的经营业绩没有必然关系；

·监管政策或税收指导方针的变化，特别是针对RICS或业务发展公司；

·将我们的普通股纳入或排除在某些指数之外；

·法律、监管政策或税收指导方针的变化，或对其解释的变化，特别是在RIC或BDC方面；

·丧失RIC地位；

·收益变化或经营业绩变化；

·我们投资组合价值的变化；

·投资收入或净投资收入有任何不足，或损失比投资者或证券分析师预期的水平有任何增加；

·AIM的关键人员离职；

·可与我们媲美的公司的经营业绩；

·我们普通股或BDC的股票普遍存在卖空压力；

·围绕美国经济复苏力度的不确定性；

·对中国股市和人民币波动的担忧；

·对油价持续波动的担忧；

·美国和其他国家在贸易政策、条约和关税方面的不确定性；

·总体经济趋势和其他外部因素；以及

·失去一个主要的资金来源。

我们可能无法按可接受的条款将发行所得的净收益进行投资，这将损害我们的财务状况和经营业绩。

在我们找到新的投资机会之前，我们打算将未来发行的净收益投资于有息存款或其他短期工具，或者使用此类发行的净收益来减少我们信贷安排下当时未偿还的债务。我们不能向您保证，我们将能够找到足够合适的投资，满足我们的投资标准，或者我们使用发行所得完成的任何投资都将产生足够的回报。

大量出售我们的证券可能会对我们证券的市场价格产生不利影响。

大量出售我们的证券，或这些证券可供出售，可能会对我们证券的现行市场价格产生不利影响。如果这种情况发生并持续下去，可能会削弱我们通过出售证券筹集额外资本的能力，如果我们希望这样做的话。

如果您在我们普通股的任何配股发行中没有充分行使您的认购权，您在我们的权益可能会被稀释，如果认购价低于我们的每股资产净值，您的股票的总资产净值可能会立即稀释。

如果我们发行认购权来收购我们普通股的股份，没有充分行使认购权的股东预计，在配股发行完成时，他们在我们中拥有的比例权益将比他们充分行使权利时的比例要小。此外，如果认购价低于我们普通股的每股资产净值，没有充分行使认购权的股东可能会因为此次发行而立即稀释其股票的总资产净值。在知道发行结果之前，我们无法说明任何此类稀释的金额。这种稀释可能是相当严重的。

如果股东不参与我们的股息再投资计划，他们的持股比例可能会被稀释。

我们红利再投资计划的参与者以现金形式向股东宣布的所有分配通常会自动再投资于我们普通股的股票。因此，不参与股息再投资计划的股东可能会随着时间的推移而经历稀释。如果我们的股票以溢价交易，没有选择接受普通股分配的股东可能会经历他们的股票资产净值的增加，如果我们的股票以折价交易，那么他们的股票可能会被稀释。增值或折价的程度将取决于各种因素，包括我们参与该计划的股东的比例，我们股票的溢价或折扣水平，以及应支付给股东的分红金额。

与发行我们的优先股相关的风险

如果我们发行优先股，我们普通股的资产净值和市值可能会变得更加不稳定。

我们不能向您保证优先股的发行会带来更高的收益或给普通股持有者带来回报。优先股的发行可能会导致普通股的资产净值和市值变得更加不稳定。如果优先股的股息率接近我们投资组合的净回报率，普通股持有者获得的杠杆收益将会减少。如果优先股的股息率超过我们投资组合的净回报率，杠杆将导致普通股持有者的回报率低于我们没有发行优先股的情况。我们投资资产净值的任何下降都将完全由普通股持有者承担。因此，如果我们投资组合的市值下降，与我们不通过发行优先股进行杠杆化相比，杠杆将导致普通股持有者的资产净值下降更大。这种更大的资产净值下降也往往会导致普通股的市场价格下降更大。

我们可能面临无法维持优先股所需的资产覆盖率或失去对优先股的评级的危险，或者在极端情况下，我们目前的投资收入可能不足以满足优先股的股息要求。为了应对这种情况，我们可能需要清算投资，以便为赎回部分或全部优先股提供资金。此外，我们将支付(普通股持有者将承担)与发行和持续维护优先股有关的所有成本和开支，包括如果我们的总回报率超过优先股的股息率，则支付更高的咨询费。优先股持有者可能与普通股持有者拥有不同的利益，有时可能对我们的事务产生不成比例的影响。

发行具有股息或转换权、清算优先权或其他对优先股持有人有利的经济条款的优先股股票，可能会降低对普通股的投资吸引力，从而对我们普通股的市场价格产生不利影响。此外，我们发行的任何优先股的股息必须是累积的。优先股的股息支付和清算优先权的偿还必须优先于向我们的普通股股东支付任何红利或其他款项，优先股持有人不受我们的任何费用或损失的影响，也无权参与超过其声明优先股的任何收入或增值(可转换为普通股的可转换优先股除外)。此外，根据1940年法案，优先股构成了200%资产覆盖率测试的“高级证券”。

我们可能发行的任何优先股的持有者将有权选举董事会成员，并在某些事项上享有集体投票权。

我们可能发行的任何优先股的持有者，作为一个类别分开投票，将有权在任何时候选举两名董事会成员，如果股息拖欠整整两年，将有权选举多数董事，直到这种拖欠完全消除。此外，优先股东在某些事项上拥有类别投票权，包括改变基本投资限制和转换为开放式地位，因此可以否决任何此类改变。1940年法案和评级机构的要求或我们的信贷安排的条款对我们普通股和优先股持有人申报和支付股息或其他分配的限制，可能会削弱我们保持联邦所得税RIC资格的能力。虽然我们打算赎回优先股，以使我们能够按需要分配收入，以保持我们作为RIC的资格，但不能保证此类行动能够及时实施，以满足税收要求。

项目1B。未解决的员工意见

没有。

第2项：属性

截至2021年3月31日，我们没有拥有任何对我们的运营具有实质性重要性的房地产或其他有形财产。我们的行政办公室和主要执行办公室分别位于纽约布莱恩特公园3号，NY 10036和纽约西57街9号，NY 10019。我们相信，我们的办公设施对于我们目前的业务来说是合适和足够的。

项目3.法律诉讼

我们可能会不时参与日常业务过程中出现的各种调查、索赔和法律程序。此外，第三方可能试图要求我们承担与我们投资组合公司的活动相关的责任。虽然我们预计这些问题的解决不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大影响，但解决方案将受到各种不确定因素的影响，并可能导致大量财务和管理资源的支出。

2013年5月20日，DSI Renal Holdings and Related Companies(“DSI”)的破产受托人在一份诉状中将本公司列为被告。起诉书称，除其他事项外，该公司在2010年和2011年参与了一项涉及重组和随后出售DSI的“欺诈性交易”，并协助和教唆了一项违反受托责任的行为。起诉书要求所有被告共同和个别要求(1)赔偿约4.25亿美元外加利息，其中公司所占份额约为4100万美元外加利息，并要求返还公司在重组和出售中获得的9000股DSI普通股，以及(2)惩罚性赔偿。目前，该公司无法评估其在这一行动中是否负有任何责任。2017年7月20日，诉讼待决的特拉华州地区美国破产法院部分批准和部分驳回了公司(和其他被告)驳回申诉的动议。

证据开示已审结，2019年4月30日，被告(含本公司)提出部分简易判决动议。2020年2月4日，法院批准了被告的简易判决动议，将欺诈性转让债权的风险敞口限制在遗产中债权人的债权金额；法院驳回了这项动议，认为这项动议针对普通法债权为时过早。被告采取行动重新考虑这一决定，但动议被驳回。2020年3月30日，法院又批准了两项与本公司相关的简易判决动议。关于第一项动议，法院裁定受托人不能向被告追讨从来不是债务人财产的价值。关于第二项动议，法院裁定受托人不能向被告追讨因债务而支付的款项。2020年12月2日，法院批准了某些被告关于协助和教唆违反受托责任的简易判决的动议，驳回了针对该公司的指控。根据联邦破产法和特拉华州法律，对公司及其共同被告的实际和推定欺诈性转让的索赔仍悬而未决。受托人已经对这一决定以及其他简易判决决定提出上诉。2021年1月12日，在一次地位会议之后，地区法院法官安德鲁斯撤回了他对破产法院提起的对抗性诉讼程序，并安排在2022年4月进行审判。安德鲁斯法官认为，被告可以简要说明以下问题：(1)索赔裁决过程是否应该先于审判，以及(2)受托人有权接受陪审团审判。这些问题现在已经得到了充分的简报，但尚未做出决定。

2019年11月27日，HealthClaime Recovery LLC(“HealthClaime”)(由包括本公司在内的敌对诉讼被告组成的实体)对两名债权人的索赔提出异议。2020年1月9日，HealthClaim反对其债权的两名债权人和受托人提出动议，要求暂停法院对HealthClaims反对意见的审议。2020年2月25日，法院听取了关于搁置动议的口头辩论，批准了债权人和受托人的动议，并搁置了对HealthClaim的反对意见的考虑。

经过2021年4月6日至8日的调解，双方于2021年4月8日签署了一项全球和解协议，以了结诉讼中的所有索赔。2021年4月8日，双方通知破产法院和区域法院，双方已同意就诉讼中的申索达成和解，和解协议将提交破产法院批准，并要求搁置对抗性法律程序中的诉讼和在区域法院待决的相关上诉，等待这一过程。2021年4月13日，受托人向破产法院提交动议，要求批准和解协议。破产法院还没有对这项动议做出裁决。

第294项矿山安全信息披露

不适用。

第二部分

项目5.注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

普通股和股东价格区间

我们的普通股在纳斯达克全球精选市场交易，代码为“AINV”。

下表列出了在所示季度报告期内，我们普通股的每股资产净值(“NAV”)以及我们普通股在纳斯达克全球精选市场(NASDAQ Global Select Market)上报告的最高和最低售价，以及每股分配信息：

____________________

(1)每股资产净值是在有关季度的最后一天厘定的，因此可能不能反映在售价高低之日的每股资产净值。显示的资产净值是根据相关季度末的流通股计算的。

(二)按销售价格高低除以当季末每股资产净值计算。

虽然我们的普通股交易时不时超过我们的资产净值，但不能保证它将来会以这样的溢价(相对于资产净值)交易。我们普通股的最后一次收盘价是在2021年5月19日，收盘价为每股14.59美元。截至2020年5月19日，我们有45名登记在册的股东。

分配

我们打算继续按季度分配给我们的股东。我们的季度分配(如果有的话)将由我们的董事会决定。我们预计，我们对股东的分配一般将来自累计净投资收入和累计已实现资本收益(如果适用)，尽管部分可能代表资本回报。

我们已选择根据守则M分节作为注册中心征税。为了保持我们的RIC地位，我们必须从合法可供分配的资产中分配至少90%的普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现短期资本收益(如果有的话)。虽然我们打算至少每年从合法可用于此类分配的资产中分配已实现的净资本收益(即超过短期资本损失的净长期资本收益)，但我们未来可能决定保留此类资本收益用于投资。目前，我们结转了大量净资本亏损，因此预计在可预见的未来不会产生累计净资本收益。

我们为我们的普通股股东维持一项“选择退出”股息再投资计划。因此，如果我们宣布分红，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非他们特别“选择退出”股息再投资计划，以获得现金分配。

我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果。此外，由于适用于我们作为BDC的资产覆盖范围测试，我们未来进行分销的能力可能会受到限制。此外，如果我们根据某些条款违约或未能满足某些其他条件，我们的循环信贷安排可能会限制我们宣布分配的能力。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们可能会遭受不利的税收后果，包括可能失去作为RIC的税收优惠。

此外，根据美国公认会计原则和税收规定，我们在收入中计入了尚未以现金形式收到的某些金额，例如合同支付的实物利息，它代表在贷款期限结束时到期的贷款余额中增加的合同利息，或者原始发行或市场折扣的应计费用。由于我们可能会在收到代表这些收入的现金之前或不收到这些收入之前确认这些收入，因此我们可能无法满足将至少90%的投资公司应纳税所得额分配给RIC以获得税收优惠的要求。

关于对股东的分配，与投资组合公司的投资有关的发起、结构、结算、承诺和其他预付费用的收入被视为应税收入，并相应地分配给股东。

我们红利再投资计划的参与者以现金形式向股东宣布的所有分配通常会自动再投资于我们普通股的股票。如果我们的股票以溢价交易，没有选择接受普通股分配的股东可能会经历他们的股票资产净值的增加，如果我们的股票以折价交易，那么他们的股票可能会被稀释。增值或折价的程度将取决于各种因素，包括我们参与该计划的股东比例、我们股票的溢价或折价水平以及支付给股东的股息金额。

下表列出了过去两个会计年度我们普通股的每股季度分配情况：

未登记的股权证券销售和收益的使用

未登记的股权证券销售

没有。

发行人购买股票证券

为了根据1934年法案规定的适用规则回购普通股，公司通过了以下经董事会批准的计划(“回购计划”)：

回购计划旨在允许公司在开放窗口期以及根据适用的内幕交易法或由于自我强加的交易禁售期而被阻止回购股票的时候回购股票。本公司选定的经纪将有权根据与本公司订立的协议所指定的条款及限制，根据购回计划的条款代表本公司购回股份。回购受美国证券交易委员会(SEC)的监管以及回购计划中规定的某些价格、市场数量和时间限制的约束。根据回购计划，本公司可不时回购部分普通股，本公司特此通知股东其意向，以符合适用证券法的要求。

根据上述回购计划，公司根据SEC规则10b5-1(“10b5-1回购计划”)分配了以下待回购金额：

下表列出了自回购计划实施以来至2021年3月31日该公司购买普通股的相关信息：

____________________

*每股均价含佣金

股票表现图表

此图将我们普通股的回报率与标准普尔500股票指数、罗素2000金融服务指数和标准普尔小盘600金融指数在2016年3月31日至2021年3月31日期间的回报率进行了比较。该图表假设，在2016年3月31日，一个人分别投资了100美元于以下各项：我们的普通股、标准普尔500指数、罗素2000金融服务指数和标准普尔小盘600金融指数(S&P Small Cap 600 Financials Index)。这张图衡量的是股东的总回报，它同时考虑了股票价格和分配的变化。它假设支付的分配是投资于类似证券的。

根据本年度报告第II部分第5项以表格10-K提供的图表和其他信息不应被视为“征集材料”或“存档”给美国证券交易委员会，或受第14A或14C条例的约束，或承担1934年法案第18条的责任。上图中包含的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

费用和开支

下表旨在帮助您了解我们普通股的投资者将根据以下假设直接或间接承担的成本和费用。下面的表格和例子不应被视为代表我们未来的费用。实际费用可能比所显示的要多，也可能更少。除非上下文另有说明，否则，只要这份10-K文件中提到“您”、“我们”或“阿波罗投资公司”支付的费用或开支，或者“我们”将支付费用或开支，普通股股东将间接承担阿波罗投资公司投资者的费用或开支。

举例

下面的例子展示了对我们普通股的假设投资在不同时期将产生的总累计费用的预计美元金额。这些美元金额是基于我们的年度运营费用(不包括基于绩效的奖励费用)和杠杆率将保持在上表所列水平的假设。以下示例中不包括交易费用。如果与本招股说明书相关的普通股股票被出售给承销商或通过承销商出售，相应的招股说明书增刊和任何相关的自由写作招股说明书将重述此示例，以反映适用的销售负荷。

虽然这个例子假设美国证券交易委员会要求的年回报率为5%，但我们的表现会有所不同，可能会导致回报率高于或低于5%。假设年回报率为5%，投资顾问管理协议项下的奖励费用可能不会赚取或支付，也不包括在示例中。此图假设在任何指定的时间段内，我们不会实现扣除所有已实现资本损失和未实现资本折旧总额后计算的任何资本利得。如果我们的投资获得了足够的回报，包括通过实现资本利得，从而触发了一笔可观的激励费，我们的支出和对投资者的回报将会更高。

例如，如果我们假设我们的投资完全以已实现资本净收益的形式获得了5%的年回报，从而赚取了资本利得激励费，则上图中列出的总累计费用的预计美元金额和资本利得激励费如下所示：

此外，虽然本例假设所有股息和分配都按资产净值进行再投资，但股息再投资计划的参与者将获得一定数量的普通股，这是通过除以总美元来确定的。

股息估值日收盘时我们普通股每股市场价格支付给参与者的股息金额。

这些例子和上表中的费用不应被视为代表我们未来的费用，实际费用可能比所示的费用多或少。

(1)如果证券出售给承销商或通过承销商，相应的招股说明书副刊和任何相关的免费撰写的招股说明书将披露适用的销售负荷。在二级市场购买我们普通股不收取销售费用，但可能收取经纪佣金或其他费用。该表不包括股东可能因购买我们普通股股份而支付的任何销售负担。

(2)相关招股说明书副刊及任何相关免费撰写的招股说明书将披露预计发行费用金额、发行价以及本公司承担的发行费用占发行价的百分比。

(三)每股股息再投资计划的费用计入“其他费用”。

(4)“普通股应占净资产”等于截至2021年3月31日的12个月期间的平均净资产。

(5)假设我们的投资顾问AIM赚取的管理费与我们目前根据新债和新股发行调整后的费用结构保持一致(如果适用)。根据截至2021年3月31日的一年的12个月总资产平均值计算。

自2018年4月1日起，基本管理费最初按(I)本公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)在最近完成的两个日历季度末的价值和(Ii)本公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)的月平均价值(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)的平均值(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)中的较小者(不包括现金或现金等价物，但包括以借款购买的其他资产)中的较小者，初步按年率1.50%(每季度1.50%)计算。然而，在每一种情况下，基本管理费都是按照公司总资产(不包括现金或现金等价物，但包括用借款购买的其他资产)价值的平均值的1.00%(每季度0.25%)的乘积(A)200%和(B)公司上一个日历季度末的资产净值的乘积计算的。有关我们计算平均总资产的更多详细信息，请参阅我们在10-K表格中包含的财务报表的附注3。

2019年1月16日，我们与AIM就AIM及其附属公司为管理某些飞机资产实现的收入达成了一项费用抵消协议。根据投资顾问管理协议，我们将获得一笔抵免全部奖励费用，否则将支付给AIM。抵销金额最初将是AIM及其联属公司在相关保险资产负债表上管理飞机资产(“新资产负债表投资”)、新飞机管理账户资本(“新管理账户”)和新专用飞机基金(“新飞机基金”)所赚取的管理费收入和实现的奖励费用收入的20%。一旦新飞机基金或新管理账户筹集的资本和新资产负债表投资的资本累计超过30亿美元，费用抵消将降至AIM及其附属公司赚取的增量管理费收入和奖励费用收入的10%。费用抵销的有效期为七年，但AIM及其附属公司在这七年后从七年内募集或进行的适用投资中实现的奖励费用也将用于抵消我们应支付给AIM的奖励费用。抵销将限于我们支付给AIM的奖励费用金额，任何超过特定季度应付奖励费用的未申请费用抵销将在随后几个季度记入我们应支付的奖励费用中。在截至2021年3月31日的一年中，没有费用抵消。

(6)假设我们的投资顾问AIM赚取的年度奖励费用与我们目前根据新债和新股发行调整后的费用结构保持一致(如果适用)。按截至2021年3月31日止12个月期间的平均奖励费用净投资收入计算，不包括任何可能导致奖励费用减少的“奖励费用上限”的潜在影响。

支付给我们的投资顾问的奖励费用是基于我们的业绩，除非我们实现了特定的目标，否则不会支付。它由两个组成部分组成，一个基于收入，另一个基于资本利得，这两个组成部分是相互独立确定的，结果是，即使一个组成部分没有支付，另一个组成部分也可能需要支付。

有关此费用计算的更详细讨论，请参阅本表格10-K中的“商务-投资咨询管理协议”。

(7)我们的利息和其他债务支出是基于借款水平和利率，与截至2021年3月31日的年度水平一致。截至2021年3月31日，我们拥有1,469.2美元。未偿还借款，包括我们优先担保信贷安排下的11.192亿美元未偿还贷款和我们2025年票据的本金总额3.5亿美元。截至2021年3月31日，该公司通过高级担保信贷安排签发的备用信用证为20万美元。高级担保信贷安排下可供借款的金额因开具的任何备用信用证而减少。

(8)包括我们估计的间接费用，包括根据管理协议支付的费用，包括根据我们可分配的管理费用部分支付的费用，以及友邦保险在履行管理协议下的义务时发生的其他费用。请参阅本表格10-K中的“商务-行政协议”。

(9)“年度总费用”占可归因于普通股的净资产的百分比高于非杠杆化公司的年度总费用百分比。我们借钱来杠杆化我们的净资产，增加我们的总资产。美国证交会要求，“年度总支出”百分比应以净资产(定义为总资产减去负债)的百分比计算，而不是总资产，包括已借入资金的资产.如果把“年度总开支”的百分比计算为总资产的百分比，我们的“年度总开支”便是总资产的5.06%。

高级证券

关于我们的优先证券(包括债务证券和其他债务)的信息显示在下表中，截至3月31日的每一年，在过去的十个会计年度。我们的独立注册会计师事务所的报告涵盖了截至2021年3月31日、2020年、2019年、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年、2013年和2012年的高级证券未偿还总额，该报告包含在本年度报告Form 10-K的其他部分。

____________________

(1)在呈交期间终结时每类未偿还优先证券的总金额。

(2)代表负债的高级证券类别的资产覆盖率，计算方法为：我们的总资产减去所有未由高级证券代表的负债和负债，再除以代表负债的高级证券。此资产覆盖率乘以1,000美元，即可确定单位资产覆盖率。

(3)在发行人非自愿清盘时，该类别的优先抵押品将优先于其任何次级抵押品而有权获得的款额。

(4)不适用，但2042年债券、2043年债券及可转换债券除外，因为其他优先证券没有足够的交易以求每单位平均市值待定。2042年发行的债券、2043年发行的债券和可转换债券的单位平均市值是根据该等债券的每日收盘价计算的，并以每100美元的负债表示(包括2042年债券和2043年债券，它们以25美元为增量发行)。

(5)这一数额包括财务报表附注8中概述的外币债务，这些债务已并入本表格10-K。

(6)2015年10月4日，未偿还本金余额为225,000美元的高级担保票据到期，并已全额偿还。2016年9月29日，A系列高级担保票据到期并全额偿还，未偿还本金余额为29,000美元。2018年10月1日，B系列高级担保票据到期并全额偿还，未偿还本金余额为16,000美元。

(7)2017年10月16日，公司根据管理2042年债券的契约条款，在2042年债券宣布到期日之前赎回了2042年债券的全部1.5亿美元未偿还本金总额。

(8)2016年1月15日，未偿还本金余额20万美元的可换股票据到期并全额偿还。

(9)2012财年取消限制性图例。

(10)2019年8月12日，根据管理2043年债券的契约条款，公司在2043年债券宣布到期日之前赎回了2043年债券的全部1.5亿美元未偿还本金总额。

第6项：精选财务数据

不再需要第II部分第6项，因为公司已选择提前采用美国证券交易委员会第33-10890号新闻稿中对S-K条例第301项的更改。

项目七、管理层对财务状况和经营成果的讨论分析

以下对我们财务状况和经营结果的分析应与本报告其他地方的财务报表及其附注一并阅读。本报告中的一些陈述属于前瞻性陈述，涉及未来事件或我们未来的业绩或财务状况。本新闻稿中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，包括以下陈述：

·我们未来的经营业绩；

·我们的业务前景和我们投资组合公司的前景；

·我们预期进行的投资的影响；

·我们与第三方的合同安排和关系；

·我们未来的成功依赖于总体经济及其对我们投资的行业的影响；

·我们投资组合公司实现目标的能力；

·我们预期的融资和投资；

·我们的现金资源和营运资本是否充足；

·新冠肺炎疫情目前和未来对我们和我们投资的公司的影响；以及

·我们投资组合公司的运营产生现金流的时间(如果有的话)。

我们通常使用诸如“预期”、“相信”、“期望”、“打算”等词语以及类似的表达来识别前瞻性陈述。由于任何原因，我们的实际结果可能与前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括“风险因素”和本报告其他部分陈述的任何因素。

本报告中包含的前瞻性陈述基于我们在本报告发布之日获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，但我们建议您参考我们可能直接向您作出的任何其他披露，或我们未来可能向美国证券交易委员会(SEC)提交的报告，包括Form 10-K的任何年度报告、Form 10-Q的季度报告以及Form 8-K的当前报告。

概述

阿波罗投资公司(“公司”、“阿波罗投资”、“AIC”、“我们”、“我们”或“我们的”)于2004年2月根据马里兰州公司法注册成立。根据1940年“投资公司法”(“1940年法案”)，我们已选择被视为商业发展公司(“BDC”)。因此，我们必须遵守某些监管要求。例如，我们通常必须将总资产的至少70%投资于“合格资产”，包括私人或交易稀少的美国上市公司的证券、现金等价物、美国政府证券以及一年或更短时间内到期的高质量债务投资。此外，出于联邦所得税的目的，我们已根据修订后的1986年美国国税法(以下简称“法典”)第M章，选择将其视为受监管的投资公司(“RIC”)。根据这次选举，假设我们有资格成为RIC，我们通常不必为我们分配给股东的任何收入支付公司级别的联邦所得税。我们于2004年4月8日完成首次公开募股(IPO)后开始运营，首次公开募股通过以每股15.00美元的价格出售6200万股普通股筹集了8.7亿美元的净收益(2070万股以每股45.00美元的价格进行了调整，经三取一反向股票拆分调整后)。从那时起到2021年3月31日，我们通过增发普通股筹集了约22.1亿美元的净收益，我们以2.231亿美元的价格回购了普通股。

阿波罗投资管理公司(“投资顾问”或“AIM”)是我们的投资顾问，也是阿波罗全球管理公司及其合并子公司(“AGM”)的附属公司。投资顾问受我们董事会的全面监督，管理公司的日常运营，并为公司提供投资咨询服务。AGM和其他附属公司管理着其他基金，这些基金的投资授权可能与我们的全部或部分相似。AIM及其附属公司可能会决定一项投资对我们和其他一只或多只基金都是合适的。在这种情况下，根据此类投资的可获得性和其他适当因素，AIM可能会决定我们应该与一个或多个其他基金并列投资。我们使所有此类投资都符合适用的法规和解释，以及我们的分配程序。某些类型的协商共同投资只能根据我们从美国证券交易委员会(SEC)收到的允许我们这样做的豁免命令(“命令”)的条款进行。根据该命令的条款，我们的独立董事的“必要多数”(根据1940年法案第57(O)条的定义)必须能够就共同投资交易达成某些结论，包括(1)拟议交易的条款对我们和我们的股东是合理和公平的，不涉及任何相关人员对我们或我们的股东的越界行为，以及(2)交易符合我们股东的利益，并符合我们董事会批准的标准。在某些情况下，与AIM或其附属公司管理的一只或多只基金的共同投资不在订单范围内, AIM或其附属公司的人员将需要决定由哪只基金进行投资。这些人员将根据分配政策和程序做出这些决定，这些分配政策和程序旨在合理地确保投资机会随着时间的推移在附属基金之间公平和公平地分配，并符合适用的法律、规则和法规。该订单受某些条款和条件的约束，因此不能保证我们将被允许与我们的某些关联公司共同投资，除非是在监管指导和订单目前允许的情况下。

Apollo Investment Administration，LLC(以下简称“管理人”或“友邦保险”)是年度股东大会的附属公司，除其他事项外，还为公司提供行政服务和设施。除了为我们提供办公设施、设备以及文书、簿记和记录服务外，友邦保险还监督我们的财务记录，并准备我们提交给股东的报告和提交给SEC的报告。友邦保险还负责计算和公布我们的资产净值，支付我们的费用，监督各种第三方服务提供商的表现，以及我们纳税申报单的准备和归档。此外，友邦保险还代表我们向我们需要提供这种援助的投资组合公司提供管理援助。

“新冠肺炎”建设

2020年3月，世界卫生组织宣布一种新型冠状病毒(新冠肺炎)的爆发为大流行，导致全球经济和金融市场的不确定性和混乱。疫情的全球影响正在迅速演变，随着越来越多的国家继续发现新冠肺炎病例，许多国家采取了应对措施，对旅行实施隔离和限制，关闭金融市场和/或限制贸易，并限制非必要企业的运营。这些行动正在扰乱全球供应链，并对许多行业产生不利影响。疫情已经并可能继续对经济和市场状况产生不利影响，一些经济学家、投资银行和世界银行(World Bank)表示，目前的指标表明，全球经济衰退始于2020年2月。虽然我们无法准确预测新冠肺炎将对我们的运营业绩、财务状况、流动性和现金流产生的全面影响，原因包括大流行的持续时间和严重程度、遏制措施以及有效疫苗的可获得性，但我们对这些措施的遵守已经影响了我们的日常运营，并可能在无限期内扰乱我们的业务和运营，以及我们投资组合公司的业务和运营。

根据我们投资组合公司运营中断的持续时间和程度，我们预计某些投资组合公司将经历财务困境，并可能拖欠对我们及其其他资本提供者的财务义务。我们还预计，如果受到长期而严重的财务困境，我们的一些投资组合公司可能会大幅缩减业务运营，休假或裁员，终止服务提供商，并推迟资本支出，这可能会永久性地损害他们的业务。这些发展可能会导致我们在任何这样的投资组合公司的投资价值下降。

新冠肺炎疫情以及我们投资组合公司经历的相关中断和财务困境可能会对我们的投资收入，特别是我们从投资中获得的利息收入产生实质性的不利影响。考虑到新冠肺炎疫情的不利影响，我们可能需要重组我们在一些投资组合公司的投资，这可能会导致利息支付减少，我们获得的实物支付利息金额增加，或者导致我们投资的永久性减值。我们的投资估值本来就不那么确定，因为没有新冠肺炎的当前和潜在影响，截至目前的估值可能与最终可能实现的价值大不相同。新冠肺炎航空业的不景气导致默克斯航空公司记录了与飞机租赁相关的减值损失，并影响了其财务状况。这可能导致该公司在Merx的投资进一步出现未实现的价值折旧。此外，我们投资价值的任何额外减记都可能降低我们的资产净值。这些事件还可能限制我们的投资来源渠道，并可能增加我们未来的融资成本。

由于新冠肺炎疫情的直接不利经济影响及其长期影响的持续不确定性，我们的一些投资组合公司投资的公允价值可能会大幅减少，导致我们的未实现损益净变化大幅减少。我们认为，新冠肺炎疫情代表着一种非常情况，可能会对我们投资的公允价值产生实质性影响。因此，在2021年3月31日之后，我们的证券投资的公允价值可能会受到持续的不利市场持续时间以及尚不清楚的情况和事件的进一步负面影响。

我们还面临金融风险，包括市场利率的变化。截至2021年3月31日，我们所有的债务组合投资都以浮动利率计息，利率通常基于伦敦银行间同业拆借利率(或基于同等适用的货币利率)，其中许多利率都有一定的下限。与新冠肺炎疫情相关的是，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)和其他央行已经降低了某些利率，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)也有所下降。长期降低利率将减少我们的总投资收入，并可能导致我们的净投资收入减少，如果LIBOR的这种下降没有被我们从任何证券投资中赚取的LIBOR利差的相应增加、我们的运营费用(包括我们的收入激励费用)的减少或与LIBOR挂钩的浮动利率债务利率的下降所抵消。关于假设基准利率变化的影响的分析，见“关于市场风险的定量和定性披露”。

伦敦银行间同业拆借利率的发展

2017年7月27日，金融市场行为监管局(FCA)宣布，将在2021年底之前逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)作为基准，FCA表示，市场参与者不应依赖2021年之后的LIBOR。例如，作为LIBOR的替代方案，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)与由美国大型金融机构组成的指导委员会另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee)正在考虑用有担保的隔夜融资利率取代美元LIBOR。隔夜融资利率是一个新指数，由短期回购协议计算，由美国国债支持。放弃或修改LIBOR可能会对新发行的金融工具和我们参考LIBOR的现有金融工具产生不利影响。对替代参考利率的性质以及对LIBOR的潜在变化或其他改革，或与此类改革相关的任何宣布的变化的不确定性，可能会导致报告的LIBOR利率以及基于LIBOR的贷款和证券的价值突然或长期上升或下降，包括我们或我们的基金目前拥有或未来可能拥有的其他发行人的贷款和证券。这些改变将如何实施，以及这些改变将对我们、我们投资的工具的发行人以及整个金融市场产生什么影响，目前仍不确定。

预计伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的终止可能会对我们的业务产生重大影响。我们未偿还的债务投资和借款与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩，到期日在预期的2021年之后，这些投资和借款的美元金额是重要的。我们预计，从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)转型将面临重大的运营挑战，包括但不限于，修改与借款人就可能未用备用语言修改的投资的现有贷款协议，以及在LIBOR到期前停止的情况下，在新协议中添加有效的备用语言。除了这些挑战之外，我们预计我们当前的流程和信息系统还可能存在额外的风险，需要我们进行识别和评估。由于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的替代存在不确定性，任何此类事件对我们的资本成本和净投资收入的潜在影响尚不能确定。此外，对LIBOR的确定或监管的任何进一步改变或改革都可能导致报告的LIBOR突然或长期增加或减少，这可能会对我们持有或欠我们的任何LIBOR挂钩证券、贷款和其他金融义务或信贷的市场价值产生不利影响，并可能对我们的业务、财务状况和运营业绩产生重大不利影响。

投资

我们的投资目标是创造当期收入和资本增值。我们主要投资于各种形式的债务投资，包括担保和无担保债务、贷款投资和/或私人中端市场公司的股权。我们也可以投资于上市公司的证券、结构性产品和其他投资，如抵押贷款债券(CLO)和信用挂钩票据(CLN)。我们的投资组合主要由债务投资组成，包括私人中端市场公司的担保和无担保债务，就优先担保贷款而言，这些债务通常不是广泛的银团，其总分批规模通常不到2.5亿美元。我们的投资组合还包括普通股、优先股、认股权证或期权等股权。

我们的投资活动水平在不同时期可能也确实会有很大不同，这取决于许多因素，包括中端市场公司可获得的债务和股权资本的数量，此类公司的并购活动水平，总体经济环境，我们所做投资类型的竞争环境，以及最近新冠肺炎造成的市场混乱。作为BDC，我们不得收购1940年法案规定的“合格资产”以外的任何资产，除非在进行收购时，我们的总资产中至少有70%是合格资产(某些有限的例外情况除外)。截至2021年3月31日，不符合条件的资产约占公司总资产的16.0%。

收入

我们的收入主要来自我们持有的证券的利息和股息收入，以及我们可能在投资组合公司收购的投资证券的资本利得(如果有的话)。我们的债务投资，无论是夹层贷款还是高级担保贷款，一般都有5至10年的规定期限，并以固定利率或浮动利率计息，通常根据基准确定，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、欧元银行间同业拆借利率(EURIBOR)、联邦基金利率或最优惠利率。债务证券的利息一般每季度或每半年支付一次，虽然美国次级债务和公司票据通常按固定利率计息，但我们的一些投资可能包括零息和/或增额债券，这些债券在赎回或到期的恒定收益率基础上应计收入。此外，我们的一些投资还提供实物支付(“PIK”)利息或股息。这些应计的PIK利息或股息在相应的资本化日期加到投资成本中，通常在投资到期时或发行人要求投资时到期。我们还可以通过承诺、发起、结构费、提供管理援助的费用以及咨询费(如果适用)等形式获得收入。

费用

对于AIM的所有投资专业人员及其员工，当他们在一定程度上向我们提供投资咨询和管理服务时，该人员的薪酬和可分配给这些服务的日常管理费用由AIM提供和支付。我们承担我们的运营和交易的所有其他成本和费用，包括与以下各项相关的成本和费用：

·投资咨询费和管理费；

·AIM支付给第三方(包括代理人、顾问或其他顾问)的费用，用于监督我们的财务和法律事务，监督我们的投资，并对我们潜在的投资组合公司进行尽职调查；

·计算我们的资产净值(包括任何独立评估公司的成本和费用)；

·直接费用和行政费用，包括独立注册公共会计和法律费用；

·向证券交易委员会准备和提交报告或其他文件的费用；

·为我们的投资融资而产生的债务应付利息(如果有的话)；

·发行我们的普通股和其他证券；

·注册费和上市费；

·向包括代理人、顾问或其他顾问在内的第三方支付与评估和进行投资有关或相关的费用；

·转让代理费和托管费；

·税收；

·独立董事的手续费和开支；

·营销和分销相关费用；

·向股东发出的任何报告、委托书或其他通知的费用，包括印刷费和邮资；

·我们的忠实保证金的可分配部分、董事和高级管理人员/失误和遗漏责任保险，以及任何其他保险费；

·组织成本；以及

·我们或管理人与管理我们的业务相关的所有其他费用，例如我们根据管理协议可分配的管理费用部分，包括租金和我们的首席财务官、首席法务官和首席合规官及其各自员工的可分配部分成本。

我们预计，以美元计算，与我们正在进行的业务相关的一般和行政运营费用将适度增长。在资产增长期间，我们通常预计我们的一般和行政运营费用占总资产的百分比将下降，而在资产下降期间则会增加。奖励费用、利息支出和与未来证券发行相关的成本等，也可能根据投资组合表现、利率基准和我们证券的发行相对于可比时期等因素而增加或减少总体运营费用。

投资组合和投资活动

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的年度内，我们的投资组合和投资活动如下：

____________________

*由于四舍五入，合计可能不够。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，我们的投资组合构成和加权平均收益率如下：

____________________

(1)由于销售负荷和其他费用，投资者的收益率可能低于投资组合收益率。

(2)不包括非权责发生制投资。

(三)包括所有创收投资、非创收投资和非权责发生状态的投资。

(4)利率类型信息是使用公司的公司债务组合计算的，不包括航空、石油和天然气、结构性信贷、可再生能源、航运、大宗商品和非应计地位的投资。

自2004年4月阿波罗投资公司(Apollo Investment)首次公开募股(IPO)以来，截至2021年3月31日，在552家投资组合公司中的投资资本总额为219亿美元。在同一时期，阿波罗投资公司完成了与100多家不同金融赞助商的交易。

关键会计政策

我们对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析是以我们的财务报表为基础的，这些报表是按照美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。编制这些财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响报告的资产、负债、收入、费用、损益金额。经济环境、金融市场、投资组合公司的信誉以及用于确定此类估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果大不相同。除了下面的讨论外，我们的关键会计政策在财务报表的附注中有进一步的描述。

公允价值计量

该公司遵循ASC 820，公允价值计量(“ASC 820”)的指导，其中公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移债务所收到的价格。公允价值计量是在一个框架内确定的，该框架建立了一个三级层次结构，最大限度地利用了可观察到的市场数据，并最大限度地减少了对不可观察投入的使用，以建立公允价值计量的分类，以便进行披露。投入泛指市场参与者将用于为资产或负债定价的假设，包括关于风险的假设，例如使用定价模型计量公允价值的特定估值技术所固有的风险和/或该估值技术的投入所固有的风险。输入可以是可观测的，也可以是不可观测的。可观察到的投入反映了市场参与者根据从独立于公司的来源获得的市场数据为资产或负债定价时将使用的假设。不可观察到的输入反映了该公司自己对市场参与者根据现有信息为资产或负债定价时将使用的假设的假设。用于评估资产或负债的投入或方法可能不能表明与投资这些资产或负债相关的风险。

ASC 820将用于测量这些公允价值的输入分类为以下层次：

第1级：相同资产或负债在活跃市场的报价，我们可以在计量日期获得。

第二级：活跃市场中类似资产或负债的报价，或非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价，或报价以外的其他可观察到的投入。

级别3：资产或负债的不可观察的输入。

在所有情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对公允价值计量重要的最低投入水平确定的。我们对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，并考虑每项投资的具体因素。分配给投资估值的水平可能不表明与投资此类投资相关的风险或流动性。由于估值的内在不确定性，财务报表中反映的价值可能与实际处置此类投资时收到的价值大不相同。

截至2021年3月31日，本公司24.5亿美元或100.0的投资被归类为3级。3级投资占我们总投资的高比例与我们的投资理念和目标投资组合直接相关，这些投资组合主要包括长期担保债务，以及私人中端市场公司的无担保和夹层头寸。我们的投资与可比的公开交易固定收益投资(即高收益债券)之间存在根本差异，这种差异影响了我们的私人投资相对于可比的公开交易工具的估值。

优先担保贷款，或称优先贷款，在资本结构中高于高收益债券，通常由借款公司的资产担保。这改善了它们在违约情况下的复苏前景，并为优先贷款提供了相对于高收益债券的结构性优势。该公司的许多投资也是私下协商的，包含契约保护，限制发行人采取可能损害我们作为债权人的行动。高收益债券通常不包含这样的契约。

鉴于资本资历和契约保护的结构性优势，我们私人债务投资组合的估值更多地是由特定于投资的信贷因素推动的，而不是更广泛的债务资本市场的变动。每种证券都是单独评估的，如下所示，我们基于一个多步骤的评估过程对我们的私人投资进行估值，包括独立评估公司的估值建议。

投资评估过程

根据我们董事会制定的程序，我们对投资进行估值，包括某些有担保债务、无担保债务和其他到期日超过60天的债务证券，这些证券的市场报价很容易获得(除非它们被认为不代表公允价值)。我们试图从至少两家经纪商或交易商那里获得市场报价(如果有，否则从主要做市商、一级市场交易商或其他独立定价服务机构那里获得)。我们利用中端市场定价作为公允价值的实际权宜之计，除非区间内的不同点更具代表性。如果市场报价被认为不代表公允价值，我们通常会利用独立的第三方评估公司来帮助我们确定公允价值。因此，这类投资要经过我们的多步骤估值过程，如下所述。在每一种情况下，我们的独立估值公司都会考虑可观察到的市场输入和重大不可观察到的输入，以得出他们对此类投资的估值建议。在估值日期前一个季度内购买的投资以及剩余到期日在60天或以下的债务投资均可按成本估值，并计入应计利息或折扣额/溢价摊销至到期日(尽管它们通常按现有市场报价估值)，除非根据吾等投资顾问的判断，此类估值不代表公允价值。在这种情况下，该等投资应按本公司董事会诚意确定的公允价值进行估值，或在董事会的指导下进行。, 包括在可能的情况下使用市场报价。非公开交易的投资或其市场报价不容易获得的投资，由我们的董事会或在我们的董事会的指导下真诚地决定，按公允价值估值。这种公允价值的确定可能涉及主观判断和估计。

对于没有现成市场报价或市场报价被认为不能代表公允价值的投资，我们的董事会每个季度都会批准一个多步骤的估值过程，如下所述：

1.我们的季度估值过程首先由负责投资组合投资的投资顾问的投资专业人员对每个投资组合公司或投资项目进行初始估值。

2.初步估值结论随后被记录下来，并与我们的投资顾问的高级管理人员进行讨论。

3.我们的董事会聘请独立的评估公司进行独立评估，方法是审核我们的投资顾问的初步评估，然后进行自己的独立评估。

4.董事局审核委员会审核投资顾问的初步估值及独立估值公司的估值，并在有需要时回应独立估值公司的估值建议。

5.董事会讨论估值，并根据我们的投资顾问、适用的独立评估公司和董事会审计委员会的意见，真诚地确定我们投资组合中每项投资的公允价值。

6.对于在本季度内进行的第三级投资，只要发行人的业务、重大投入或相关环境没有发生实质性变化，证券投资的成本(按增加的原始发行折扣/摊销溢价调整后的收购价)或最近的任何可比交易活动应被视为合理接近投资的公允价值。

根据这些评估程序确定的上一会计季度公允价值低于100万美元的投资可以根据投资顾问确定的投入进行评估，而不需要从独立评估公司获得评估，如果每年一次由使用本文所述程序的独立评估公司提供评估。所有资产类别的投资都使用市场法、收益法或两种方法(视情况而定)进行估值。市场法使用涉及相同或可比资产或负债(包括企业)的市场交易产生的价格和其他相关信息。收益法使用估值技术将未来金额(例如，现金流或收益)转换为单一现值(贴现)。这一衡量是基于当前市场对这些未来金额的预期所表明的价值。在遵循这些方法时，我们在对我们的投资进行公允价值定价时可能考虑的因素类型包括：现有的当前市场数据，包括相关和适用的市场交易和交易可比性、适用的市场收益率和倍数、证券契约、被投资公司资本结构中的投资资历、看涨保护条款、信息权、任何抵押品的性质和可变现价值、投资组合公司的支付能力、其收益和贴现现金流、投资组合公司开展业务的市场、同行的财务比率比较。并购可比性、我们的主要市场(作为报告实体)和企业价值等因素。如果可以随时获得的话, 经纪人报价和/或由定价服务提供的报价在独立评估公司的估值过程中被考虑。截至2021年3月31日止年度，本公司的估值技术及估值过程中考虑的相关投入并无重大变动。

投资收益确认

该公司按权责发生制记录利息和股息收入，经溢价摊销和折扣增加调整后的利息和股息收入。我们的一些贷款和其他投资，包括某些优先股投资，可能有合同PIK利息或股息。按合同汇率计算的PIK收入计入收入，并反映为截至资本化日期的应收账款。某些PIK投资为发行人提供了在每个付款日以现金或额外证券付款的选项。当收到额外的证券时，它们通常具有与原始证券相同的条款，包括到期日和利率。在这些付款日期，公司将应计利息或应收股息资本化(反映收到的额外证券的基础等金额)。PIK通常在投资到期或发行人要求投资时到期。在该公司认为PIK预计不会实现的时候，PIK投资将被置于非应计状态。当一项PIK投资被置于非应计状态时，应计的未资本化利息或股息分别通过利息或股息收入从相关应收账款中冲销。该公司不会冲销之前资本化的PIK利息或股息。在资本化时，PIK必须遵守与其相关投资相关的公允价值估计。如果公司相信PIK有望实现，非应计状态的PIK投资将恢复为应计状态。

预期以现金定期支付预定利息及/或股息的投资，当本金或利息/股息现金支付逾期30天或以上及/或不再可能收取本金或利息/股息现金支付时，一般被列为非应计项目。如逾期本金及利息或股息以现金支付，而管理层判断该等非权责发生投资可能会继续按时支付其剩余利息或股息，则该等非权责发生投资将恢复权责发生状态。根据管理层的判断，非权责发生制指定投资收到的利息或股息现金支付可确认为收入或计入本金。

贷款发放费、原始发行折扣(“OID”)和市场折扣按实际利率法或直线法(视何者适用而定)在适用贷款的相应条款内资本化并累加为利息收入。在预付贷款时，预付保费、任何未摊销的贷款发放费、OID或市场折扣都记录为利息收入。其他收入一般包括修改费、行政费、管理费、桥梁费和结构费，这些费用在赚取时计入。

该公司根据一些受不确定性和或有事件影响的现金流假设，将其在结构性产品(如CLO)中的实益权益产生的可增加收益记录为红利收入。这些假设包括相关资产池的本金和利息收入(可能会受到提前还款和违约的影响)的利率和时间。这些假设至少每季度更新一次，以反映与特定证券、实际历史数据和市场变化相关的变化。结构性产品投资通常有一个基础资产池。结构性产品投资的付款仅从此类资产的现金流中支付。因此，这些基础资产池中的任何不可预见的事件都可能影响预期的恢复和未来的收入应计。

费用

费用包括管理费、绩效激励费、利息费用、保险费、行政服务费、律师费、董事费、审计纳税服务费、第三方计价费等一般和行政费用。费用按权责发生制确认。

已实现净收益(亏损)和未实现收益(亏损)净变动

我们以偿还或出售的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额来衡量已实现损益，而不考虑先前确认的未实现损益，但考虑了未摊销的预付费用和提前还款罚金。未实现收益(亏损)的净变化反映了报告期内证券投资价值的净变化，包括先前记录的未实现收益或亏损的冲销。

在这些关键会计政策的背景下，我们目前不知道有任何合理可能的事件或情况会导致报告的金额大不相同。

经营成果

有关截至2019年3月31日的年度经营业绩的信息，请参阅公司截至2020年3月31日的财政年度的Form 10-K。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的年度经营业绩如下：

____________________

*由于四舍五入，合计可能不够。

(1)以报告期内已发行股份的加权平均数计算。

总投资收益

截至2021年3月31日的年度与截至2020年3月31日的年度比较

与截至2020年3月31日的年度相比，截至2021年3月31日的年度总投资收入减少6020万美元，主要原因是总利息收入(包括PIK)减少了5000万美元。总利息收入(包括PIK)的减少是由于总债务组合的平均收益率下降，从截至2020年3月31日的年度的9.4%降至截至2021年3月31日的年度的8.4%，以及收入承受能力较低的投资组合。此外，预付费和因加快偿还投资的折扣、溢价或递延费用而确认的收入减少，从截至2020年3月31日的一年的920万美元减少到截至2021年3月31日的一年的790万美元。股息收入减少500万美元是由于从Merx Aviation Finance，LLC和MSEA Tankers LLC收到的股息减少，在截至2020年3月31日的一年中，股息总额为250万美元，而截至2021年3月31日的一年中，股息总额为2000万美元；在截至2021年3月31日的一年中，MSEA Tankers LLC的股息总额为470万美元，而截至2021年3月31日的一年中，MSEA Tankers LLC的股息总额为170万美元。此外，其他收入减少510万美元，主要原因是过桥和辛迪加费用较低。

净费用

截至2021年3月31日的年度与截至2020年3月31日的年度比较

与截至2020年3月31日的年度相比，截至2021年3月31日的一年的净支出减少了2490万美元，主要原因是利息和其他债务支出减少了1790万美元。利息和其他债务费用的减少是由于净杠杆率的变化，从截至2020年3月31日的年度的1.71倍降至截至2021年3月31日的年度的1.36倍，以及加权平均利息成本的下降，从截至2020年3月31日的年度的4.42%降至截至2021年3月31日的年度的3.04%。管理费和业绩奖励费(扣除免赔额后)减少590万美元，原因是投资组合减少以及对前几个期间支付的费用设置了奖励费上限。此外，其他一般和行政费用增加50万美元，这主要是由于估价费用增加。

已实现净收益(亏损)

在截至2021年3月31日的一年中，我们确认了770万美元的已实现收益和2920万美元的已实现亏损，导致已实现净亏损2150万美元。截至2021年3月31日的年度的重大已实现收益(亏损)摘要如下：

在截至2020年3月31日的一年中，我们确认了1820万美元的已实现收益和2450万美元的已实现亏损，净已实现亏损为630万美元。截至2020年3月31日的年度的重大已实现收益(亏损)摘要如下：

未实现收益(亏损)净变动

在截至2021年3月31日的一年中，我们确认了1.018亿美元的未实现收益和7840万美元的未实现亏损，包括将未实现收益转移到已实现收益(亏损)的影响，导致未实现收益净变化2330万美元。截至2021年3月31日的年度未实现收益(亏损)的其他重大变化摘要如下：

在截至2020年3月31日的年度内，我们确认未实现收益总额为1,660万美元，未实现亏损总额为2.717亿美元，包括将未实现收益(亏损)转换为已实现收益(亏损)的影响，导致未实现亏损净变化2.55亿美元。截至2020年3月31日的年度未实现收益(亏损)的其他重大变化汇总如下：

流动性与资本资源

本公司的流动资金和资本资源来自定期的后续股权和债务发行、我们的高级担保工具(定义见财务报表附注8)、我们的优先担保票据、我们的优先无担保票据、对我们在无追索权基础上持有和融资的特定投资的特殊目的实体的投资、运营现金流、流动资产的投资销售、优先和次级贷款的偿还以及从投资中赚取的收入。有关截至2019年3月31日的年度的流动性和资本资源信息，请参阅公司截至2020年3月31日的财年的Form 10-K。

我们相信，我们目前手头的现金和现金等价物、我们的短期投资、出售我们2025年债券的收益、我们在高级担保贷款下的可用借款能力以及我们预期的运营现金流将足以满足我们至少未来12个月的日常运营的现金需求。本《流动性与资金资源》一节应结合上文《我们对新冠肺炎的回应》进行解读。

现金等价物

该公司将现金等价物定义为可随时转换为已知数量的现金，并且接近到期日的证券，它们因利率变化而带来的价值变化风险微乎其微。一般来说，只有自购买之日起三个月或更短期限的证券才有资格，有限的例外情况除外。该公司认为，某些货币市场基金、美国国库券、回购协议和其他高质量的短期债务证券将符合现金等价物的条件(见财务报表附注2)。在每个财政季度结束时，我们考虑采取积极措施，利用现金等价物，目的是根据1940年法案第255节的规定，在下个季度增强我们的投资灵活性。更具体地说，我们可能会在本季度的最后一个工作日不定期购买美国国库券，通常在下一个工作日结清头寸，在季度末之后，在购买的基础上以净现金结算出售交易。阿波罗投资公司还可以利用回购协议或其他资产负债表交易，包括在我们认为合适的情况下提取我们的高级担保贷款。在计算管理费所依据的资产基础时，这些交易的金额或为此目的提取的现金不包括在总资产中。

债务

有关公司债务的信息，请参阅财务报表附注8。

下表显示了截至2021年3月31日我们债务的合同到期日：

____________________

(1)截至2021年3月31日，高级担保安排下的贷款人承诺总额为18.1亿美元，有6.906亿美元的未使用容量。截至2021年3月31日，根据高级担保安排签发的信用证为20万美元，作为财务报表附注10中总承付款的一部分。

股东权益

有关本公司公开发售及股份回购计划的资料，请参阅财务报表附注9。

分配

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的几年中，支付给股东的分配总额分别为1.057亿美元(每股1.62美元)和1.218亿美元(每股1.80美元)。出于所得税的目的，支付给股东的分配被报告为普通收入、资本利得、免税资本回报或两者的组合。尽管截至2021年3月31日支付给股东的分配的纳税性质可能包括资本回报，但目前无法确定确切的金额。在我们提交截至2021年3月31日的纳税年度的纳税申报单之前，不会对分配的税收性质做出最终决定。所有分配的税收特性将在日历年度结束后以1099表格的形式报告给股东。我们的季度分配(如果有的话)将由我们的董事会决定。

为了保持我们的RIC地位，我们必须从合法可供分配的资产中分配至少90%的普通收入和超过已实现净长期资本损失的已实现短期资本收益(如果有的话)，至少每年分配一次。虽然我们目前打算将已实现的净资本收益(即超过短期资本损失的净长期资本收益)(如果有的话)至少每年从合法可用于此类分配的资产中分配，但我们未来可能会决定保留此类资本收益用于投资。目前，我们结转了大量净资本亏损，因此预计在可预见的未来不会产生累计净资本收益。

我们为我们的普通股股东维持一项“选择退出”股息再投资计划。因此，如果我们宣布分红，那么股东的现金红利将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非他们特别“选择退出”红利再投资计划，以获得现金红利。

我们可能无法实现允许我们在特定级别进行分发或不时增加这些分发数量的运营结果。此外，由于适用于我们作为BDC的资产覆盖范围测试，我们未来进行分销的能力可能会受到限制。此外，如果我们根据某些条款违约或未能满足某些其他条件，我们的循环信贷安排可能会限制我们宣布分红的能力。如果我们不每年分配一定比例的收入，我们可能会遭受不利的税收后果，包括可能失去作为RIC的税收优惠。此外，根据GAAP和税收规定，我们在收入中计入了某些尚未以现金形式收到的金额，例如合同PIK，它代表在贷款期限结束时到期的贷款余额中增加的合同利息，或者原始发行或市场折扣的应计费用。由于我们可能会在收到代表这些收入的现金之前或不收到这些收入之前确认这些收入，因此我们可能无法满足将至少90%的投资公司应纳税所得额分配给RIC以获得税收优惠的要求。

关于对股东的分配，与投资组合公司的投资有关的发起、结构、结算、承诺和其他预付费用的收入被视为应税收入，并相应地分配给股东。

PIK收入

在截至2021年和2020年3月31日的一年中，PIK收入总计650万美元和1090万美元，总投资收入分别为2.167亿美元和2.769亿美元。为了保持公司作为RIC的地位，这一非现金收入来源必须每年以分配的形式支付给股东，即使公司尚未收取现金。有关该公司PIK收入的更多信息，请参见财务报表附注5。

关联方交易

有关本公司关联方交易的信息，请参阅财务报表附注3。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

我们受到金融市场风险的影响，包括利率的变化和我们投资组合的估值。有关新冠肺炎爆发的经济影响的不确定性导致金融市场出现重大波动，这种波动的影响可能会对我们的市场风险产生重大影响，包括以下列出的风险。有关新冠肺炎疫情及其对我们的业务和经营业绩的潜在影响的更多信息，请参见第二部分-其他信息，项目1A。风险因素。

投资估值风险

由于我们的投资组合中的大部分投资没有现成的市场价值，我们基本上以公允价值对我们所有的投资组合投资进行估值，公允价值由我们的董事会根据(其中包括)我们的管理和审计委员会以及独立评估公司的意见确定，这些公司一直在我们董事会的指导下协助评估每项投资组合投资的价值，而没有现成的市场报价(某些极小的例外情况除外)。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，我们投资的公允价值可能会在不同时期波动。此外，我们投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时使用的价值大不相同，也可能与我们最终可能实现的价值大不相同。此外，此类投资通常受到转售或其他方面的法律和其他限制，其流动性低于公开交易的证券。如果我们被要求在强制或清算出售中清算一项有价证券投资，我们实现的价值可能会远远低于我们记录的价值。此外，市场环境的变化和投资期间可能发生的其他事件可能会导致这些投资最终实现的收益或亏损与当前分配的估值中反映的未实现收益或亏损不同。有关我们投资估值的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计政策”和“-公允价值计量”，以及截至2021年3月31日的年度财务报表附注2和5。

利率风险

利率敏感度是指我们的收益可能因利率水平的变化而发生的变化。因为我们的部分投资是通过借贷来筹集资金的，所以我们的净投资收益受到我们投资利率和我们借款利率之间的差额的影响。因此，不能保证市场利率的重大变化不会对我们的净投资收入产生重大不利影响。

截至2021年3月31日，我们所有的债务组合投资都以浮动利率计息，利率通常基于伦敦银行间同业拆借利率(或基于同等适用的货币利率)，期限通常为一至六个月，之后重置为当前市场利率，其中许多利率都有一定的下限。此外，我们的高级担保工具按LIBOR利率计息，没有利率下限，而2025年债券按固定利率计息。2017年7月27日，监管伦敦银行间同业拆借利率的英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年底前逐步淘汰伦敦银行间同业拆借利率。潜在的变化或与这种潜在变化相关的不确定性可能会对基于LIBOR的证券市场产生不利影响，包括我们的以LIBOR为指数的浮动利率债务证券组合，或者我们的借款成本。请参阅第二部分--其他信息，项目1A。风险因素方面，“我们向投资组合公司发放的部分浮息贷款的利率，可能是使用与伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的利差来定价的，而LIBOR在未来可能会逐步取消。”

我们定期衡量利率风险敞口。我们通过比较我们的利率敏感型资产和利率敏感型负债来评估利率风险，并持续管理我们的利率风险敞口。基于这一审查，我们确定是否有必要进行任何套期保值交易，以减轻利率变化的风险敞口。

下表显示了假设我们的投资和借款结构不变，截至2021年3月31日，我们的贷款组合和未偿债务的基准利率变化(考虑可变利率工具的利率流动)对净投资收入的估计年度影响：

根据1940年法案和适用的商品法的要求，我们可以通过使用期货、期权和远期合约等标准对冲工具来对冲不时出现的利率波动。虽然套期保值活动可能使我们免受利率不利变化的影响，但它们也可能限制我们从投资组合中享受较低利率的好处的能力。

项目8.财务报表和补充数据

财务报表索引

管理层关于财务报告内部控制的报告

管理层负责建立和维护足够的财务报告内部控制，并对截至2021年3月31日的财务报告内部控制的有效性进行评估。财务报告内部控制是一个旨在根据公认会计原则对财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证的过程。本公司对财务报告的内部控制包括：(I)与本公司资产有关的政策和程序；(Ii)提供合理保证，确保记录必要的交易，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且本公司的收支仅根据本公司管理层和董事的授权进行；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。

管理层根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的“内部控制-综合框架(2013)”标准，对截至2021年3月31日公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。根据我们的评估，管理层根据COSO发布的内部控制-综合框架标准确定，截至2021年3月31日，公司的财务报告内部控制是有效的。

公司截至2021年3月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)审计，如本文所述。

独立注册会计师事务所报告书

致阿波罗投资公司董事会和股东

财务报表与财务报告内部控制之我见

我们审计了阿波罗投资公司(“本公司”)截至2021年3月31日和2020年3月31日的资产负债表(包括投资明细表)，以及截至2021年3月31日的三个年度的相关经营报表、净资产变动和现金流量，包括相关附注(统称为“财务报表”)。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2021年3月31日的财务报告内部控制进行了审计。

我们认为，上述财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2021年3月31日和2020年3月31日的财务状况，以及截至2021年3月31日的三个年度的经营结果、净资产变化和现金流量，符合美国公认的会计原则。此外，我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2021年3月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们此前还按照美国上市公司会计监督委员会的标准审计了截至2019年3月31日、2018年、2017年、2016年、2016年、2015年、2014年、2013年和2012年的资产负债表，以及截至2019年3月31日、2018年、2017年、2016年、2015年、2014年、2013年和2012年的相关经营报表、净资产变动和现金流量表(此处均未列出)，我们对这些财务报表发表了无保留意见。我们认为，在截至2021年3月31日的十年中，本公司高级证券表中所载的信息(见第62-64页)在所有重要方面都与其来源的财务报表有关。

意见基础

公司管理层对这些财务报表负责，对财务报告保持有效的内部控制，并对财务报告内部控制的有效性进行评估，包括在随附的管理层财务报告内部控制报告中。我们的职责是根据我们的审计，对公司的财务报表和财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证财务报表是否没有重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。

我们对财务报表的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们的程序包括通过与托管人、行政代理和投资组合公司的通信确认截至2021年3月31日和2020年3月31日拥有的证券。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)公司的财务报告内部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理保证，记录交易是必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，且(I)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

第三级投资的估值

如财务报表附注2和5所述，截至2021年3月31日，3级投资占24.49亿美元投资的100%。管理层通过多步骤评估过程对其3级投资进行估值。作为多步骤估值过程的一部分，董事会和董事会审计委员会审查由公司投资顾问的投资专业人员准备的估值模型和假设，以及由独立第三方估值公司准备的估值。公司的第三级投资在容易获得的情况下使用市场报价进行估值，如果市场报价无法获得或被认为不能代表公允价值，则第三级投资的估值采用管理层认为合适的市场法、收益法或这两种方法。市场法使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易产生的价格和其他相关信息。收益法使用估值技术将未来的金额(例如，现金流或收益)折现为单一的现值金额。这一衡量是基于当前市场对这些未来金额的预期所表明的价值。在遵循这些方法时，管理层在公允价值定价投资中可能考虑的因素类型包括可观察到的市场投入和重大不可观测投入，包括相关可比公司倍数、折现率、剩余价值、大宗商品价格、预期波动率、可收回金额、最近交易、销售收益、交易价格和隐含的非流动性折扣。

我们决定执行与3级投资估值相关的程序是一项重要审计事项的主要考虑因素是管理层对确定这些3级投资的公允价值的重大判断，其中包括与可比公司倍数、贴现率和剩余价值相关的重大不可观察的投入。这反过来导致审计师在执行审计程序和评估与可比公司倍数、贴现率和剩余价值相关的审计证据时具有高度的判断力、主观性和努力。此外，审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员来协助执行这些程序和评估获得的审计证据。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对财务报表的总体意见。这些程序包括测试与3级投资估值有关的控制措施的有效性，包括对公司的方法、数据和重大不可观察的输入的控制。除其他外，这些程序还包括测试模型中使用的关键数据和计算的完整性、准确性、可靠性和相关性，以及具有专门技能和知识的专业人员的参与，以协助(I)测试管理过程，这需要评估管理层采用的方法的适当性，以及方法中使用的重大不可观察投入的合理性，特别是可比较的公司倍数、贴现率和某些投资的剩余价值(视情况而定)；或(Ii)为投资制定独立的公允价值范围，并对公允价值范围进行比较。

/s/普华永道会计师事务所

纽约，纽约

2021年5月20日

自2004年以来，我们一直担任本公司的审计师。

阿波罗投资公司

资产负债表

(以千为单位，不包括每股和每股数据)

阿波罗投资公司

运营说明书

(单位为千，每股数据除外)

阿波罗投资公司

净资产变动表

(单位为千，共享数据除外)

阿波罗投资公司

现金流量表

(单位：千)