AFG-20210331
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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
表格10-Q
☑ 根据1934年证券交易法第13或15(D)节规定的季度报告
截至本季度的季度报告2021年3月31日
或
☐根据1934年证券交易法第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期

委托文件编号1-13653

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1042046/000104204621000016/afg-20210331_g1.jpg
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)
根据加拿大法律注册成立的公司。俄亥俄州*。31-1544320
东四街301号, 辛辛那提, 俄亥俄州45202
(513) 579-2121
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类备案要求。是 ☑ 不是 ☐

用复选标记表示注册人在过去12个月内是否以电子方式提交了根据S-T法规规则405要求提交的每个互动数据文件。是 ☑*不是。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》第12B-2条规则中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器  ☑*☐*☐
规模较小的报告公司  ☐                   新兴成长型公司  ☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐*不是。☑
根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股AFG纽约证券交易所
5.875%次级债券，2059年3月30日到期AFGB纽约证券交易所
5.625%次级债券，2060年6月1日到期AFGD纽约证券交易所
5.125%次级债券，2059年12月15日到期AFGC纽约证券交易所
4.50%次级债券，2060年9月15日到期AFGE纽约证券交易所
截至2021年5月1日，有85,099,638注册人已发行普通股的股份，不包括14.9子公司持有3.8亿股。
____________________________________________________________________________________________

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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
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第一部分-报告财务信息
项目1--财务报表：
合并资产负债表
2
合并收益表
3
综合全面收益表
4
合并权益变动表
5
合并现金流量表
6
合并财务报表附注
7
项目2-管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
36
第三项--关于市场风险的定量和定性披露
64
项目4--控制和程序
64
第二部分--其他信息
项目2--未登记的股权证券销售和收益的使用
64
项目6-展览
65
签名
65

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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
第一部分
项目1.--财务报表
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)和子公司
合并资产负债表(未经审计)
(百万美元)
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
资产：
现金和现金等价物$1,691 $1,665 
投资：
固定到期日，可按公允价值出售(摊销)，成本为美元9,059及$8,812；预计信贷损失拨备#美元10及$12)
9,289 9,084 
固定期限，按公允价值交易26 24 
股权和证券，按公允价值出售944 889 
使用权益法核算投资1,324 1,235 
按揭贷款408 377 
房地产和其他投资218 220 
现金和投资总额13,900 13,494 
可向再保险人追讨的款项3,231 3,288 
预付再保险费755 768 
代理余额和应收保费1,209 1,229 
递延保单收购成本244 244 
受管理投资实体的资产5,102 4,971 
其他应收账款576 678 
其他资产865 977 
商誉176 176 
非连续性年金业务的资产48,139 47,885 
企业总资产$74,197 $73,710 
负债和权益：
未支付的亏损和调整费用的亏损。$10,384 $10,392 
未赚取的保费2,821 2,803 
付给再保险人的款项753 807 
受管投资实体的负债5,045 4,914 
长期债务1,963 1,963 
其他负债1,653 1,584 
非连续性年金业务的负债44,893 44,458 
资产负债总额67,512 66,921 
股东权益：
普通股，股票，股票不是票面价值
       — 200,000,000中国股票已获授权
       — 85,126,062和86,345,246中国股票已发行
85 86 
资本充裕1,279 1,281 
留存收益4,354 4,149 
累计其他税种综合收入，税金净额967 1,273 
股东权益总额6,685 6,789 
非控股股东权益— — 
总股本6,685 6,789 
负债和权益总额$74,197 $73,710 
2
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)和子公司
合并收益表(未经审计)
(单位为百万，每股数据除外)
截至3月31日的三个月，
20212020
收入：
财产保险和意外伤害保险净赚取保费$1,173 $1,209 
净投资收益188 104 
证券已实现损益77 (328)
管理的外国投资实体的收益表：
投资收益46 59 
资产/负债的公允价值变动损益2 (13)
其他收入23 24 
总收入1,509 1,055 
成本和费用：
财产和意外伤害保险：
亏损和亏损调整费用667 707 
佣金和其他保险承销费用380 420 
借款的利息费用24 17 
受管投资实体的费用39 53 
其他费用64 43 
总成本和费用1,174 1,240 
税前持续经营收益(亏损)335 (185)
所得税拨备(抵免)68 (41)
持续经营的净收益(亏损)，包括非控股股东权益267 (144)
非持续经营的净收益(亏损)152 (160)
净收益(亏损)，包括非控股权益419 (304)
减去：可归因于非控股股东权益的持续运营净收益(亏损)— (3)
股东应占净收益(亏损)$419 $(301)
每股基本普通股股东应占收益(亏损)来自：
持续运营$3.11 $(1.57)
停产经营1.77 (1.77)
股东应占基本收益(亏损)合计$4.88 $(3.34)
每股稀释普通股股东应占收益(亏损)：
持续运营$3.08 $(1.57)
停产经营1.76 (1.77)
股东应占摊薄收益(亏损)总额$4.84 $(3.34)
普通股平均数量：
基本信息85.9 90.3 
稀释86.6 90.3 
3
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)和子公司
综合全面收益表(未经审计)
(单位：百万)
 
截至3月31日的三个月，
20212020
净收益(亏损)，包括非控股权益$419 $(304)
其他综合收益(亏损)，税后净额：
证券未实现净亏损：
期内产生的证券未变现持有亏损(281)(865)
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整
(11)19 
证券未实现净亏损合计(292)(846)
现金流量套期保值未实现净收益(亏损)(14)27 
外币折算调整— (10)
其他综合亏损，税后净额(306)(829)
综合收益(亏损)合计(税后净额)113 (1,133)
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)
— (1)
股东应占综合收益(亏损)$113 $(1,132)
4
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)和子公司
综合权益变动表(未经审计)
(百万美元)
 股东权益  可赎回的
普普通通普通股
和Capital		留用累计
其他公司。		 不包括-
抚摸		总计不包括-
抚摸
股票盈馀收益收入总计利益权益利益
2020年12月31日的余额86,345,246 $1,367 $4,149 $1,273 $6,789 $— $6,789 
净收益— — 419 — 419 — 419 
其他综合损失— — — (306)(306)— (306)
股息(美元)0.50每股)
— — (43)— (43)— (43)
已发行股份：
股票期权的行使403,012 19 — — 19 — 19 
限制性股票奖励207,020 — — — — — — 
其他福利计划15,632 2 — — 2 — 2 
股息再投资计划2,306 — — — — — — 
基于股票的薪酬费用
— 5 — — 5 — 5 
收购并注销的股份(1,757,702)(28)(164)— (192)— (192)
换股-福利计划(76,984)(1)(7)— (8)— (8)
没收限制性股票
(12,468)— — — — — — 
2021年3月31日的余额85,126,062 $1,364 $4,354 $967 $6,685 $— $6,685 
2019年12月31日的余额90,303,686 $1,397 $4,009 $863 $6,269 $— $6,269 $— 
会计变更的累积影响— — 7 — 7 — 7 — 
净损失— — (301)— (301)— (301)(3)
其他综合收益(亏损)— — — (831)(831)— (831)2 
股息(美元)0.45每股)
— — (40)— (40)— (40)— 
已发行股份：
股票期权的行使204,093 9 — — 9 — 9 — 
限制性股票奖励227,867 — — — — — — — 
其他福利计划14,541 1 — — 1 — 1 — 
股息再投资计划1,617 — — — — — — — 
基于股票的薪酬费用
— 6 — — 6 — 6 — 
收购并注销的股份(826,283)(12)(49)— (61)— (61)— 
换股-福利计划(95,854)(2)(9)— (11)— (11)— 
没收限制性股票(2,331)— — — — — — — 
其他— — (1)— (1)— (1)1 
2020年3月31日的余额89,827,336 $1,399 $3,616 $32 $5,047 $— $5,047 $— 
5
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)和子公司
合并现金流量表(未经审计)
(单位：百万)
截至3月31日的三个月，
20212020
经营活动：
净收益(亏损)，包括非控股权益$419 $(304)
调整：
折旧及摊销99 113 
年金福利161 276 
企业投资活动的已实现损益(收益)(158)550 
证券交易净(买入)销售额(3)8 
递延年金保单和寿险保单的收购成本(49)(49)
更改：
再保险和其他应收账款275 161 
其他资产164 410 
保险索赔和准备金5 (152)
付给再保险人的款项(54)(35)
其他负债(25)(543)
受管投资实体的资产/负债(38)89 
其他经营活动，净额(169)8 
经营活动提供的净现金627 532 
投资活动：
购买：
固定期限(3,443)(4,140)
股权证券(41)(232)
按揭贷款(35)(21)
股票指数期权和其他投资(164)(245)
房地产、财产和设备(13)(9)
收益来自：
到期日和固定到期日的赎回期限1,947 1,220 
偿还按揭贷款12 4 
固定期限销售147 1,483 
出售股权证券350 80 
出售和结算股票指数期权和其他投资
269 248 
房地产、物业和设备的销售— 1 
受管投资实体：
购买投资(527)(414)
出售和赎回投资的收益557 370 
其他投资活动，净额3 2 
用于投资活动的净现金(938)(1,653)
融资活动：
年金收据1,179 1,410 
割让年金收据(207)— 
年金交出、福利和提款(1,148)(813)
放弃的年金交出、福利和提取167 — 
从可变年金资产转账净额25 15 
受管投资主体负债的发行752 — 
管理的资产投资和实体的资产负债的报废(725)(41)
普通股发行情况20 10 
普通股回购(192)(61)
普通股支付的现金股利(43)(40)
企业融资活动提供(用于)的现金净额(172)480 
现金和现金等价物净变动率(483)(641)
期初的现金和现金等价物2,810 2,314 
期末现金和现金等价物2,327 1,673 
减去：期末来自非持续经营的现金和现金等价物636 368 
持续经营期末的现金和现金等价物$1,691 $1,305 
6
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注：
笔记索引
A.
会计政策
H.
受管理的投资实体
B.停产运营I.
商誉和其他无形资产
C.
出售业务
J.
长期债务
D.
运营细分市场
K.
股东权益
E.
公允价值计量
L.
所得税
F.
投资
M.
偶然事件
G.
衍生物
N.
保险

A.    会计政策

陈述的基础   随附的美国金融集团公司及其子公司(“AFG”)的合并财务报表未经审计；然而，管理层认为，为公允列报所需的所有调整(仅包括正常经常性应计项目，除非本文另有披露)均已作出。中期业务的结果不一定表明本年度的预期结果。财务报表是根据编制10-Q报表的说明编制的，因此不包括符合美国公认会计原则(GAAP)所需的所有信息和脚注。

为符合本年度的列报，对前几个期间进行了某些重新分类，包括将待出售的年金子公司的资产和负债重新分类为非持续年金业务的资产和负债，并将其收益重新分类为非连续业务的净收益(亏损)。看见注B--“停产经营”。所有重要的公司间余额和交易都已被冲销。公司自成立或收购以来的经营结果包括在合并财务报表中。2021年3月31日之后、提交本10-Q表格之前发生的事件或交易已在此评估是否可能得到认可或披露。

除非另有说明，综合财务报表附注中的信息与AFG的持续经营有关。

编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表和附注中报告的金额。情况的变化可能导致实际结果与这些估计大不相同。

停产运营 对代表战略转变并对报告实体的运营和财务业绩有重大影响的实体组成部分的直接处置被报告为非持续运营。

公平 价值 量测 国际会计准则将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格(退出价格)。该准则根据市场参与者在对资产或负债(“投入”)定价时使用的假设是可观察的还是不可观察的，建立了估值技术的层次结构。可观察到的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的输入反映了AFG对市场参与者将用于为资产或负债定价的假设。AFG在2021年前三个月没有任何实质性的非经常性公允价值计量。

金融工具的信用损失 *2020年1月1日，AFG通过了2016-13年度会计准则更新(ASU)，金融工具.信用损失：金融工具信用损失的测量它为确定以摊销成本(抵押贷款、应收保费和可收回再保险)计量的金融工具的信贷相关减值提供了一个新的损失模型，并要求一个实体估计风险敞口或风险池有效期内预期的信贷损失。对预期信贷损失的估计考虑了历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，包括对提前还款的估计。预期信贷亏损以及该等预期亏损随后的增减，立即通过净收益计入，作为从该金融资产的摊余成本基础中扣除的拨备，该金融资产的账面净值在资产负债表上按预期应收回的金额列示。AFG的抵押贷款组合涉及各种商业物业，贷款与价值比率非常高，近年来没有信贷损失。此外，AFG保险业务中使用的再保险是从财务部门购买的
7
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美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
作为实力雄厚(评级较高)的再保险公司，本公司在收取各种经济周期的应收保费方面有着悠久的历史。在通过之日，由于将AFG现有的无法收回的抵押贷款拨备、应收保费和再保险应收款项调整为根据新准则计算的拨备，导致净拨备减少，并记为会计变更的累积影响(#美元)。7(2020年1月1日留存收益增加100万)。

最新的指导意见还修订了目前可供出售的债务证券的非临时性减值模型，要求通过拨备确认与信贷损失相关的减值，并将信贷损失金额限制在证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。预期信贷损失的后续增加或减少将立即通过已实现收益(亏损)计入净收益。

投资根据权益法核算的其他股权证券按公允价值报告，持有损益一般记录在证券的已实现收益(亏损)中。然而，AFG记录了在以前的指导下被归类为“交易”的证券、其以公允价值列账的有限合伙企业和类似投资的少量投资组合以及在净投资收入中被归类为“通过净投资收入的公允价值”的某些其他证券的损益。

归类为“可供出售”的固定到期日证券(包括报告为非持续年金业务资产的证券)按公允价值报告，未实现损益包括在AFG资产负债表的累计其他全面收益(“AOCI”)中。分类为“交易”的固定到期日证券按公允价值报告，期间未实现持有损益的变动计入净投资收益。按揭贷款(扣除任何津贴后)主要是按未付余额总额计算。

固定期限证券的溢价和折价采用实际利息法摊销。抵押贷款支持证券(MBS)是根据估计的未来本金(包括预付款)在一段时间内摊销的。提前还款假设会定期审查和调整，以反映实际提前还款和预期的变化。

有限合伙企业和类似投资一般采用权益会计方法核算。在权益法下，AFG根据被投资方在其财务报表中报告的时间，而不是在被投资方宣布股息的期间，记录其在被投资方的收益或亏损中所占的份额。由于收到被投资人财务报表的时间安排，AFG在权益法投资中的收益或亏损份额通常会滞后一个季度才能入账。AFG在有限合伙企业和类似投资的收益(亏损)中的权益计入净投资收入。

处置固定期限证券的已实现损益按具体识别基准确定。当资产负债表日可供出售固定到期日的价值下降被认为是非暂时性的，信贷损失(减值)准备，包括任何应计利息的注销，将计入收益(包括证券的已实现收益(亏损))。如果管理层可以断言其不打算出售该证券，并且在收回其摊销成本基准(扣除拨备)之前出售该证券的可能性不大，则减值准备被分成两部分：(I)与信贷损失相关的金额(在收益中记录)和(Ii)与所有其他因素相关的金额(在其他全面收益中记录)，则减值准备被分成两部分：(I)与信贷损失相关的金额(在收益中记录)和(Ii)与所有其他因素相关的金额(在其他全面收益中记录)。与信贷相关的部分是通过将证券的摊余成本与其当前预期现金流的现值进行比较来衡量的，该现金流按收费前的有效收益率贴现。如果管理层打算出售受损证券，或者很可能需要在恢复之前出售该证券，则在收益中计入减值，以将该证券的摊销成本(扣除拨备)降至公允价值。

衍生物  *AFG资产负债表中包括的衍生品按公允价值入账。衍生品的公允价值变动计入收益，除非衍生品被指定为高效现金流对冲。根据GAAP不符合对冲会计资格的衍生品主要包括(I)某些固定到期日证券(主要是只计息和只本金的MBS)的组成部分以及(Ii)某些年金产品(包括在非连续性年金业务的负债中)和相关股票指数期权(包括在非连续性年金业务的资产中)的基于权益的组成部分，旨在与负债的特征保持一致，并用于缓解该等年金产品所蕴含的风险。

为了符合套期保值会计的资格，AFG在衍生品合同开始时，正式记录套期保值条款和被套期保值项目之间的关系及其风险管理目标。本文档包括定义如何在回顾和预期的基础上衡量套期保值的有效性和无效性。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
被指定为高效现金流对冲的衍生工具的公允价值变动记录在AOCI中，并在对冲项目的现金流变化影响收益时重新分类为收益。当符合条件的现金流量对冲的公允价值变动计入收益时，它与被套期保值项目的现金流量计入损益表的同一行项目。AFG使用被指定并符合高效现金流对冲条件的利率掉期，以减轻与AFG停产年金业务所拥有的某些浮动利率证券相关的利率风险。

商誉  商誉是指在收购之日，子公司的成本超过AFG在其基础净资产中的股本。商誉不摊销，但至少每年进行一次减值测试。如果报告单位选择进行定性分析，并确定报告单位的公允价值很可能超过其账面价值，则该实体不需要完成报告单位的量化年度商誉减值测试。

再保险  可向再保险人追讨的金额是按照与再投保单有关的索偿责任估计的。AFG的财产和意外伤害保险子公司报告为资产(I)已支付和未支付损失的估计可追回再保险，包括已发生但未报告的损失估计，以及(Ii)适用于现行保单未到期条款的已支付或应支付给再保险人的金额。支付给再保险人的保费包括应付给再保险人的割让保费，以及AFG的财产和意外伤害保险子公司根据合同保留的割让保费，以便在割让损失到期时为其提供资金。AFG的财产和意外伤害保险子公司也承担其他公司的再保险。假设的再保险收益是根据从分拆公司收到的信息确认的。

AFG的一家停产年金子公司在扣留资金的基础上将人寿保险单割让给第三方，由子公司保留与再保险合同相关的资产(证券)。利息根据留存资产的实际投资表现计入再保险人。这份再保险合同被认为包含嵌入的衍生工具(必须调整到公允价值)，因为应付再保险的收益率是基于割让公司的特定资产块，而不是割让公司的整体信誉。AFG确定固定期限证券标的投资组合的公允价值变动是衡量嵌入衍生品价值的适当指标。

AFG的非持续年金业务中的某些再保险安排不会转移重大保险风险，因此采用存款法核算。这种会计处理导致AFG支付给再保险公司的金额被记录为存款资产。再保险存款资产(可收回再保险)根据标的合同支付或收到的金额进行调整。AFG的再保险合作伙伴提供的抵押品超过了根据这些合同应支付给AFG的金额。根据涉及年金交易的再保险会计指引，收益或亏损将在相关年金合同的预期寿命内递延并确认(使用与摊销DPAC的方法类似的方法)。

延期保单 采办 费用 (“DPAC”)与成功收购或续签保险合同直接相关的其他保单获取成本(主要是佣金、保费税以及某些承保和保单发行成本)将被递延。对于AFG的非连续性年金业务，DPAC还包括与向固定年金投保人提供的销售诱因相关的资本化成本，如提高利率以及保费和持续性奖金。

对于财产和意外伤害公司，DPAC基于可恢复性而受到限制，而不考虑预期投资收入，并根据相关保单的条款按比例从收入中扣除。如果预期索赔成本、索赔调整费用和未摊销收购成本之和超过相关的未到期保费，则确认保费不足。溢价不足首先通过将任何未摊销收购成本计入消除不足所需的费用中来确认。如果溢价差额大于未摊销收购成本，则应计入超额差额的负债，并报告未偿亏损和亏损调整费用。

与年金有关的DPAC(包括于终止年金业务的资产内)按保单实际毛利及预期毛利现值被视为可收回及摊销(连同利息)递延。预期毛利主要包括估计的未来投资保证金(估计的未来净投资收入减去记入投保人资金的利息)和退保、死亡率以及其他人寿和年金保单费用，减去超过账户余额的死亡、年化和担保提取福利以及估计的未来保单管理费用。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
与传统人寿和健康保险相关的DPAC(包括在非连续性年金业务的资产中)按照年度保费收入与预期保费收入总额的比例，在相关保单的预期保费支付期间摊销。看见生命、意外和健康储备以下是损失确认对传统人寿保险和健康保险合同会计的影响的详细信息。

DPAC包括收购的年金、人寿、意外及健康保险公司(“PVFP”)的有效业务未来利润的现值(计入非持续年金业务的资产)。PVFP代表收购公司的成本中分配给从收购之日存在的保险合同中获得未来现金流的权利的价值的部分。PVFP按收购的年金及万能人寿产品保单的预期毛利以及传统人寿及健康保险产品的保费支付期间的预期毛利摊销。

DPAC和某些与终止的年金和人寿业务相关的其他资产负债表金额也进行了调整，扣除税收后，如果证券的未实现收益(亏损)实际实现，将记录的费用变化。这些调整包括在证券的未实现收益(亏损)中，证券未实现收益(亏损)是AFG资产负债表中AOCI的一个组成部分。

受管投资实体：  一家公司被认为是可变利益实体(VIE)的主要受益者，因此必须进行合并，其主要依据是其指导可变利益实体(VIE)活动的能力，这些活动对该实体的经济表现有最重大的影响，并且有义务承担可能对VIE产生重大影响的实体的损失或从该实体获得利益。

AFG管理并投资于VIE的抵押贷款债券(CLO)(见附注H-“受管理投资实体”)。AFG已确定其为这些CLO的主要受益者，因为(I)由于其作为资产管理公司的角色赋予其权力指导对CLO的经济表现影响最大的活动，以及(Ii)通过其对CLO债务部分的投资，其面临CLO损失(仅限于AFG投资的金额)，并有权获得可能对CLO产生重大影响的CLO利益。

由于AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，因此CLO的资产和负债在AFG的资产负债表中单独列示。AFG已选择公允价值方案来报告CLO资产和负债，以提高CLO相关财务报告的透明度。按公允价值计入CLO资产和负债的净收益或净亏损在AFG的收益表中单独列示。

CLO资产的公允价值可能与其负债的单独计量公允价值不同，即使CLO负债仅对CLO资产有追索权。AFG已将CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产(具有更多可观察公允价值)的公允价值，作为按单独计量的公允价值报告该等负债的替代方案。AFG股东的CLO收益是通过AFG在CLO投资的公允价值变化和赚取的管理费来衡量的。

未付亏损和亏损调整费用*未付索赔及未付索赔的调查和调整费用的净负债是管理层的最佳估计，其依据是：(1)直接业务会计期结束前报告的案件损失估计数的累计；(2)从分出的再保险人和保险池和协会收到的估计数；(3)根据以往经验对未报告损失(包括已知索赔的可能发展)的估计数；(4)根据调查和调整索赔费用的经验作出的估计数；以及(5)保险公司的现状。与其他类型的索赔相比，为石棉、环境和其他大规模侵权索赔建立准备金涉及的判断要多得多，原因包括法院裁决不一致、与石棉有关的负债导致破产申请增加、新的保险理论以及司法解释往往扩大了追回理论和扩大了保险范围。

损失准备金负债受到索赔金额和频率变化等因素的影响。亏损负债估计和亏损调整费用的变动反映在确定期间的损益表中。尽管此类估计存在固有的可变性，但管理层认为，未偿亏损和亏损调整费用的负债是足够的。

累积年金福利所有年金收入和福利支付记录为累计年金福利的增减(计入非连续性年金业务的负债)，而不是作为收入和支出。贷记利息负债的增加和年金保单费用的减少记录在非持续经营的所得税前净收益(亏损)中。对于传统的固定年金，年金的负债
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累计利益是指截至资产负债表日期为投保人利益应计的账户价值。就固定指数年金(“FIA”)而言，累积年金福利的负债包括代表指数参与的估计公允价值的嵌入衍生工具，其余部分代表有保证的最低合约福利的折现值。

就某些产品而言，累积的年金福利还包括应计持续期和保费奖金的准备金、有保证的提款和预期在未来死亡和年化时支付的额外福利(“EDAR”)。EDAR和担保提款的负债是根据与确定DPAC和DPAC摊销时使用的假设一致的假设来累算和修改的，不同的是，金额是根据预期评估总额的现值确定的。预期评估总额主要包括估计的未来投资保证金、退保、死亡率和其他人寿保险和年金保单费用，以及一旦确认为收入的未赚取收入。

未赚取收入*年金的某些前期保单费用递延为未赚取收入(包括在非连续性年金业务的负债中)，并在非连续性业务的所得税前净收益(亏损)中确认，使用相同的假设和用于摊销DPAC的估计毛利润。

生命、意外和健康储备  传统人寿、意外和健康保单下未来保单福利的负债(包括在终止年金业务的负债中)使用净水平保费方法计算。计算基于对投资收益率、死亡率、发病率和退保率的原始预测，并包括除非发生损失确认事件(保费不足)的不利偏差拨备。为意外和健康索赔设立的索赔准备金和负债会根据实际经验和发展趋势进行必要的修改。

对于长期合同(如传统寿险和长期护理保单)，如果基于截至计量日期的当前预期，现有合同负债加上未来保费的现值(包括合理预期的费率上调)预计不能覆盖未来索赔支付的现值和相关的结算和维护成本(不包括管理费用)以及未摊销的购置成本，则发生损失确认。如果一块业务被确定为亏损确认，则在收益中计入一笔费用，其金额等于预期未来索赔成本和未摊销收购成本的现值超过现有准备金加上预期未来保费的现值(没有为不利偏差拨备)。这笔费用首先被记录下来，以减少未摊销的购置成本，然后作为额外的准备金(如果未摊销的购置成本已降至零)。

此外，传统生活和长期护理政策的准备金可能会因损失确认费用而进行调整，如果证券的未实现收益(损失)实际上已经实现，这些费用就会被记录下来。这一调整包括在有价证券的未实现收益(亏损)中，这是AFG资产负债表中AOCI的一个组成部分。

债务 发行 费用   与AFG未偿债务相关的债务发行成本在其资产负债表中作为长期债务账面价值的直接减少列示，并使用实际利息法作为利息支出的组成部分，在相关债务的使用期限内摊销。与AFG循环信贷安排相关的发债成本计入AFG资产负债表的其他资产。

可变年金资产和负债  与可变年金相关的单独账户(包括在非连续性年金业务的资产和负债中)代表投资于AFG赚取费用的基础投资基金的存款的公允价值。投资基金由投保人选择，并可由投保人变更，投保人承担所有投资风险。

AFG的可变年金合同包含有保证的最低死亡抚恤金(“GMDB”)，如果投保人在年金支付期开始前去世，将支付GMDB。在股市下跌期间，GMDB可能会超过投保人账户的价值。GMDB负债是根据与DPAC资本化和摊销假设一致的假设以及一系列投资基金业绩的合理可能情景，为未来超额死亡津贴确定的。

租契  超过一年的租赁根据合同现金流的现值在资产负债表上确认为这些租赁产生的权利和义务的资产和负债。

在2021年3月31日，AFG有一个$153列入其他负债的租赁负债为#万美元，租赁使用权资产为#美元。133300万美元包括在其他资产中，而不是#美元。159300万美元和300万美元139截至2020年12月31日，分别为3.8亿美元。
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非控制性 利益就资产负债表而言，非控股权益代表AFG以外的股东在合并实体中的利益。在损益表中，归属于非控股权益的净收益和亏损代表这些股东在这些实体的损益中的利益。

补价 识别  财产和伤亡保险费一般是按比例在保单条款上赚取的。未到期保费是指承保保费中的那部分，适用于有效保单的未到期条款。对于从其他保险公司承担的再保险或通过各种承保组织承保的再保险，未到期保费是根据从这些公司和组织收到的信息计算的。对于传统的人寿、意外和健康产品，当可以合法地从投保人那里收取保费时，保费被确认为收入(包括在非持续经营的净收益(亏损)中)。对于对利息敏感的人寿和万能人寿产品，保费记录在投保人账户中，这反映为负债。收入在根据投保人的死亡保险和合同费用账户评估金额时确认。

所得税：所有递延所得税均采用负债法计算。根据这一方法，递延所得税资产和负债是根据财务报告和税基之间的差异确定的，并使用制定的税率进行计量。设立估值津贴是为了将递延税项总资产减少到更有可能变现的数额。税率变动对递延税项资产和负债的影响计入包括颁布日期在内的期间的净收益。

AFG只有在适当的税务机关审查下更有可能维持不确定的税收状况时，才会确认不确定的税收状况带来的税收好处。AFG为不确定的税收状况准备的利息和罚款被视为税费的一个组成部分。

基于股票的薪酬  *所有以股份为基础的授予均按授予日计算的公允价值在其归属期间以直线方式确认为补偿费用。

AFG通过所得税费用在收益表中记录基于股票支付的超额税收优惠或不足。此外，AFG还负责在发生奖励时没收奖励。

福利计划*AFG通过AFG 401(K)退休和储蓄计划为参与公司的合格员工提供退休福利，AFG 401(K)退休和储蓄计划是一项确定的缴款计划。AFG向计划的退休基金部分缴纳所有款项，并匹配员工向储蓄基金缴纳的百分比。公司捐款在申报当年计入费用。AFG及其许多子公司为符合条件的退休人员提供医疗和人寿保险福利。AFG还为根据其他公司计划被视为退休的前雇员或非在职雇员(主要是残疾雇员)提供离职后福利。提供这些福利的预计未来成本将在员工获得这些福利期间支出。

每股收益  *虽然每股基本收益只考虑期内已发行普通股的股份，但稀释后每股收益的计算包括与基于股票的薪酬计划相关的加权平均普通股的以下调整：2021年和2020年的前三个月-0.71000万美元，无，分别为。

有几个不是2021年前三个月的反稀释潜在普通股和0.8由于AFG在此期间的股东应占净亏损，2020年前三个月的反稀释潜在普通股为1.2亿股。

现金流量表根据现金流的目的，“投资活动”被定义为发放和收取贷款，以及收购和处置债务或股权工具、财产和设备以及业务。“融资活动”包括向业主取得资源并为其提供投资回报、借款和偿还借款。年金收据、缴费、福利和提款也反映为融资活动。所有其他活动都被认为是“操作”的。原始到期日为三个月在财务报表中，购买或购买的现金等价物被视为现金等价物。

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B.    停产运营

年金业务报告：2021年1月27日，AFG宣布达成最终协议，将其年金业务出售给马萨诸塞州互助人寿保险公司(MassMutual)。根据该协议的条款，该协议预计将于2021年第二季度完成。MassMutual将收购Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其两家保险子公司，即年金投资者人寿保险公司和曼哈顿国家人寿保险公司。除了AFG的年金业务外，这些子公司还包括AFG的径流寿命和长期护理业务。在出售之前，AFG将收购大约$4602000万美元的投资使用权益法，约为$100来自Galic的直接拥有的房地产(基于2021年3月31日的价值)。从2021年第一季度开始，将出售的年金业务的结果根据公认的会计原则报告为非连续性业务，其中包括调整上期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。

拟出售的年金子公司资产负债详情如下(单位：百万)：
2021年3月31日2020年12月31日
拟出售的业务资产：
现金和现金等价物
$636 $1,145 
固定期限，可供出售
34,754 34,123 
固定期限，按公允价值交易
40 42 
股权证券
624 774 
使用权益法核算投资
671 646 
按揭贷款
1,244 1,251 
政策性贷款
148 151 
股票指数看涨期权
813 825 
其他投资
180 199 
现金和投资总额
39,110 39,156 
可向再保险人追讨的款项6,797 6,804 
代理余额和应收保费
3 2 
递延保单收购成本
531 302 
可变年金资产(独立账户)666 664 
其他资产
1,032 957 
非连续性年金业务总资产48,139 47,885 
拟出售业务的负债：
累积年金福利42,880 42,573 
生命、意外和健康储备601 607 
可变年金负债(单独账户)666 664 
其他负债746 614 
非连续性年金业务负债总额44,893 44,458 
AFG房地产相关投资应收账款567 537 
重新分类AOCI(801)(1,071)
待售年金业务净投资，不包括AOCI$3,012 $2,893 

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非连续性年金业务的经营结果详情如下(以百万计)：
截至3月31日的三个月，
20212020
净投资收益$447 $415 
证券已实现损益81 (223)
其他收入32 33 
总收入560 225 
年金福利161 276 
年金和补充保险购置费用112 113 
其他费用46 39 
总成本和费用319 428 
非持续经营的所得税前收益(亏损)241 (203)
营业所得税拨备(抵免)48 (43)
待售引发的纳税义务41 — 
非持续经营的净收益(亏损)$152 $(160)

上表中的净投资收入不包括#美元。292021年前三个月为2000万美元，12在2020年前三个月，分别与AFG将在出售完成前从停止的年金业务中收购的房地产相关实体相关。

非连续性年金业务的汇总现金流为(百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
经营活动提供的净现金$209 $265 
用于投资活动的净现金(734)(1,244)
企业融资活动提供的净现金收入16 612 

C.    出售业务

年金运营部门：看见注B--“停产经营，”有关AFG年金业务即将出售的信息。

霓虹灯2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括让霓虹灯承保有限公司及其其他劳合社子公司进行决选。自2008年AFG收购Marketform以来，Neon及其前身Marketform未能实现AFG的盈利目标。2020年12月，AFG完成了将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited，所得款项为#美元。62000万。此次出售完成了AFG退出伦敦劳合社保险市场的进程。

根据GAAP会计准则，只有代表战略转变并对报告实体的运营和财务结果有重大影响的实体组成部分的处置才被报告为非持续运营。因为AFG的主要业务仍然是商业财产和意外伤害保险，以及非实质性的预期
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由于对AFG持续经营业绩的影响，霓虹灯的出售并未被报告为停止经营。出售子公司的收入、成本和支出以及所得税前收益为(百万美元)：

截至2020年3月31日的三个月
净赚得保费$71 
亏损和亏损调整费用40 
佣金和其他承销费用32 
承保损失(1)
净投资收益(6)
其他收入和支出(净额)(3)
所得税和非控制性权益前亏损$(10)

D.    运营细分市场

在达成出售其年金业务的协议后，请参阅注B--“停产经营，”AFG将其业务管理为二分部：财产和意外伤害保险及其他，包括控股公司成本和可归因于受管投资实体非控股权益的运营。

AFG报告了以下专业细分市场的财产和意外伤害保险业务：(I)财产和运输，包括公交车和卡车、内陆和海洋、农业相关产品和其他商业财产保险的人身损害和责任保险；(Ii)特殊意外伤害，主要包括超额和盈余，高管和专业责任，一般责任，雨伞和超额责任，目标市场的特殊保险，为中小型企业和工人赔偿保险定制的计划，以及(Iii)特殊财务，其中包括为贷款和租赁机构提供的风险管理保险计划(包括设备租赁和抵押品以及贷款人安置的抵押财产保险)、忠诚度和担保产品以及贸易信用保险。包括在其他专业项下的保费和承保利润是AFG的内部再保险计划从构成AFG其他专业子部门的业务中承担的业务，以及与前几年业务销售相关的追溯再保险交易的递延收益摊销。AFG的可报告部门及其组成部分主要是根据类似的经济特征、产品和服务确定的。
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下表(以百万为单位)按部门和子部门显示了AFG的收入和所得税前收益。
截至3月31日的三个月，
20212020
收入
财产和意外伤害保险：
赚取的保费：
专业
财产和交通$394 $386 
特殊伤员571 556 
专业金融157 156 
其他专业51 40 
其他线路(A)— 71 
赚取的总保费1,173 1,209 
净投资收益(B)159 93 
其他收入4 5 
财产和意外伤害保险总额1,336 1,307 
其他(C)96 76 
未实现损益前的总收入1,432 1,383 
证券已实现损益77 (328)
总收入$1,509 $1,055 
(a)代表2020年前三个月霓虹灯退出系列(于2020年12月出售)赚取的保费。
(b)包括损失$62020年前三个月，霓虹灯中有2.5亿美元退出了生产线(主要是由于股权证券公允价值的变化)。
(c)包括$292021年前三个月为2000万美元，12在2020年前三个月，来自房地产相关实体的投资收入将在出售结束前从停止的年金业务中获得1000万美元。
截至3月31日的三个月，
20212020
税前收益(亏损)
财产和意外伤害保险：
承保：
专业
财产和交通$56 $27 
特殊伤员56 52 
专业金融25 17 
其他专业(3)(7)
其他线路(A)— (2)
总承保金额134 87 
投资额和其他收入，净额(B)154 84 
财产和意外伤害保险总额288 171 
其他(C)(30)(28)
未实现损益和所得税前的总收益
258 143 
证券已实现损益77 (328)
所得税前总收益(亏损)$335 $(185)
(a)包括承保损失$12020年前三个月，霓虹灯退出线上有100万人。
(b)包括$92020年前三个月，在非控股权益之前，霓虹灯退出生产线的净费用为1.2亿美元。
(c)包括控股公司利息和费用以及美元292021年前三个月为2000万美元，6在2020年前三个月，将从房地产相关实体获得的收益为80万欧元(扣除DAC)，这些收益将在销售结束前从中断的年金业务中收购。

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E.    公允价值计量

计量公允价值的会计准则是以估计公允价值时使用的投入为基础的。该层次结构的三个级别如下：

第1级-活跃市场(交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场)中相同资产或负债的报价。AFG的一级金融工具主要包括公开交易的股权证券、流动性高的政府债券(可获得活跃市场的报价)以及管理投资实体的短期投资。

第2级-活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或相似资产或负债的报价(交易很少、价格不是现行的、价格随时间或庄家之间有很大差异的市场，或几乎没有公开发布信息的市场)；以及基于活跃市场中可观察到的其他重大投入的估值。AFG的二级金融工具包括独立账户资产、公司和市政固定到期日证券、资产支持证券(ABS)、抵押贷款支持证券(MBS)、某些非关联普通股、股票指数期权和使用可观察投入定价的受管理投资实体的投资。二级投入包括基准收益率、报告的交易、经纪/交易商证实的报价、发行人利差和基准证券。当非约束性经纪商报价可以通过与使用可观察到的投入定价的类似证券进行比较来证实时，它们被归类为二级。

第3级-来自市场估值技术的估值通常与用于估计第2级金融工具公允价值的估值一致，在这些工具中，一项或多项重大投入不可观察到，或者证券市场相对于支持第2级公允价值计量的市场表现出明显较少的流动性。不可观察到的输入可能包括管理层自己对市场参与者基于估值日可获得的最佳信息将使用的假设的假设。公允价值根据不具约束力的经纪报价估计，或使用不基于可观察到的市场信息或未得到可观察市场信息证实的重大投入内部开发的金融工具被归类为3级。

中讨论过的附注A--《会计政策--管理的投资实体，》AFG已将其CLO负债的账面价值设定为等于CLO资产(具有更多可观察公允价值)的公允价值，作为按单独计量的公允价值报告该等负债的替代方案。因此，CLO负债按照与相关CLO资产相同的基准(按比例)在公允价值层次内分类。由于分配给第三级CLO的CLO负债部分来自CLO资产的公允价值，因此这些金额不包括在第三级金融工具的累进中。

AFG的管理层负责评估过程，并使用来自外部来源(包括国家认可的定价服务和经纪人/交易商)的数据来确定公允价值。AFG的内部投资专业人士是一群大约20主要职责是管理AFG投资组合的投资专业人士。这些专业人士监控个人投资和整个行业，每天都活跃在金融市场上。该集团由AFG的首席投资官领导，直接向AFG的一位联席首席执行官汇报。AFG的内部投资专业人员对定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格进行审查，他们熟悉正在定价的证券及其交易市场，以确保公允价值的确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数(作为基准)、最近的交易、利率的变化、一般经济状况以及特定发行人的信用质量。此外，该公司还与定价服务机构就定价中使用的方法和假设进行直接沟通，包括在测试的基础上核实服务机构用来评估特定证券价值的输入。

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财务报表中按公允价值计量和列账的持续经营的资产和负债摘要如下(以百万为单位)：
1级二级3级总计
2021年3月31日
资产：
可供出售(AFS)固定到期日：
美国政府和政府机构$212 $3 $— $215 
各州、直辖市和直辖市的政治分区— 2,128 39 2,167 
外国政府— 190 — 190 
住宅按揭证券— 820 27 847 
商业MBS— 109 — 109 
抵押贷款债券— 1,125 6 1,131 
其他资产支持证券— 1,862 326 2,188 
公司和其他4 2,234 204 2,442 
AFS固定到期日合计216 8,471 602 9,289 
交易固定到期日— 26 — 26 
股权证券670 47 227 944 
受管理投资实体的资产(“MIE”)288 4,800 14 5,102 
按公允价值计算，持续运营的总资产价值占。$1,174 $13,344 $843 $15,361 
负债：
受管投资实体的负债$285 $4,746 $14 $5,045 
持续经营负债总额按公允价值核算$285 $4,746 $14 $5,045 
2020年12月31日
资产：
可供出售的固定到期日：
美国政府和政府机构$195 $3 $— $198 
各州、直辖市和直辖市的政治分区— 2,273 39 2,312 
外国政府— 176 — 176 
住宅按揭证券— 877 38 915 
商业MBS— 90 2 92 
抵押贷款债券— 1,046 16 1,062 
其他资产支持证券— 1,742 305 2,047 
公司和其他4 2,140 138 2,282 
AFS固定到期日合计199 8,347 538 9,084 
交易固定到期日— 24 — 24 
股权证券665 48 176 889 
管理的外国投资实体的资产管理217 4,733 21 4,971 
按公允价值计算，持续运营的总资产价值占。$1,081 $13,152 $735 $14,968 
负债：
受管投资实体的负债$215 $4,678 $21 $4,914 
按公允价值计算，持续经营的总负债占。$215 $4,678 $21 $4,914 

大致5截至2021年3月31日，按公允价值列账的持续运营总资产中，有30%为3级资产。大致22% ($185在这些三级资产中，有600万美元(约合600万美元)是使用不具约束力的经纪商报价定价的，因此，用于确定公允价值的投入缺乏透明度。有关数量投入的细节既不是由经纪商提供的，也不是AFG可以合理获得的。大约$783.8亿美元(9(%)的3级资产是由定价服务定价的，其中要么单一价格没有得到证实，供应商之间的价格差异很大，要么其他市场因素导致管理层决定将这些证券归类为3级资产。

内部开发的持续运营的第3级资产公允价值约为#美元。4883.8亿美元(58占截至2021年3月31日的3级资产公允价值总额的1%)。这些固定到期日的定价使用了各种投入，包括国债收益率(类似期限)的适当信用利差、交易信息和可比证券的价格以及其他证券特有的特征(如可选的提前赎回)。内部制定的股权价格
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合并财务报表附注(续)
证券主要基于可比公司的投资实体和销售额的财务信息。由于内部开发的3级资产公允价值不到AFG股东权益的10%，用于确定内部开发公允价值的不可观察投入的任何合理变化将不会对AFG的财务状况产生重大影响。
在财务报表中按公允价值计量和列账的非连续性年金业务的资产和负债汇总如下(单位：百万)：
1级二级3级总计
2021年3月31日
资产：
可供出售的固定到期日：
美国政府和政府机构$6 $21 $15 $42 
各州、直辖市和直辖市的政治分区— 3,156 60 3,216 
外国政府— 34 — 34 
住宅按揭证券— 2,431 82 2,513 
商业MBS— 635 1 636 
抵押贷款债券— 3,762 26 3,788 
其他资产支持证券— 4,277 927 5,204 
公司和其他30 17,914 1,377 19,321 
AFS固定到期日合计36 32,230 2,488 34,754 
交易固定到期日— 40 — 40 
股权证券258 48 318 624 
股票指数看涨期权— 813 — 813 
可变年金和资产净值(单独账户)(*)— 666 — 666 
其他资产-衍生工具— 69 — 69 
按公允价值计算，非连续性年金业务的总资产占。$294 $33,866 $2,806 $36,966 
负债：
累积年金利益的衍生工具$— $— $3,954 $3,954 
其他负债--衍生工具— 10 — 10 
非连续性年金业务的总负债按公允价值入账$— $10 $3,954 $3,964 
(*)可变年金负债等于可变年金资产的公允价值。

19
目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
1级二级3级总计
2020年12月31日
资产：
可供出售的固定到期日：
美国政府和政府机构$6 $23 $15 $44 
各州、直辖市和直辖市的政治分区— 3,357 64 3,421 
外国政府— 35 — 35 
住宅按揭证券— 2,013 127 2,140 
商业MBS— 687 11 698 
抵押贷款债券— 3,443 48 3,491 
其他资产支持证券— 4,108 1,068 5,176 
公司和其他40 17,733 1,345 19,118 
AFS固定到期日合计46 31,399 2,678 34,123 
交易固定到期日— 42 — 42 
股权证券431 50 293 774 
股票指数看涨期权— 825 — 825 
可变年金和资产净值(单独账户)(*)— 664 — 664 
其他资产-衍生工具— 102 — 102 
按公允价值计算，非连续性年金业务的总资产占。$477 $33,082 $2,971 $36,530 
负债：
累积年金利益的衍生工具$— $— $3,933 $3,933 
其他负债--衍生工具— 10 — 10 
非连续性年金业务的总负债按公允价值入账$— $10 $3,933 $3,943 
(*)可变年金负债等于可变年金资产的公允价值。

AFG固定指数和可变指数年金负债中嵌入的衍生品(包括在终止年金业务的负债中)采用贴现现金流方法计量，公允价值为#美元。3.95截至2021年3月31日，10亿美元。下表列出了管理层在确定这些3级负债的公允价值时使用的不可观察的投入的信息。看见注G-“导数”。
无法观察到的输入量程
保险子公司信用风险的调整
0% – 2.1%以上的无风险利率
现金流不确定性的风险边际
0.99折扣率降低%
投降
7% – 22索引帐户值的百分比
部分投降
2% – 11索引帐户值的百分比
年化
0.1% – 1索引帐户值的百分比
死亡
2.0% – 13.6索引帐户值的百分比
编入预算的期权成本
2.2% – 2.9索引帐户值的百分比

保险子公司信用风险的调整范围基于穆迪公司A2债券指数，反映了收益率曲线上的信用利差变化。预计退保率的范围反映了AFG个人固定指数和可变指数年金产品的具体退保费和其他特征，预期范围为8%至11在未来大部分日历年中的百分比(7%至22所有时间段的百分比)。增加上表中现金流假设不确定性的预算期权成本或风险保证金将增加固定指数和可变指数年金嵌入衍生品的公允价值，而增加上表中任何其他不可观察到的投入将降低嵌入衍生品的公允价值。
20
目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)

2021年和2020年前三个月按公允价值列账的第三级金融资产和负债余额变动情况如下(以百万为单位)。流入和流出第三级的原因是市场可观察到的投入的可获得性发生了变化。截至报告期末，所有转账均按公允价值反映在表中。
已实现/未实现总额
收益(亏损)包含在
2020年12月31日的余额网
收益(亏损)		其他
全面
收益(亏损)		购买
和
发行		销售和
安置点		转接
vt.进入，进入
3级		转接
超过1个月的时间
3级		2021年3月31日的余额
AFS固定到期日：
美国政府机构
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市39 — — — — — — 39 
住宅按揭证券38 (3)— 6 — 3 (17)27 
商业MBS2 — — — — — (2)— 
抵押贷款债券16 1 (1)— (1)— (9)6 
其他资产支持证券
305 — — 52 (23)14 (22)326 
公司和其他138 1 (1)84 (18)2 (2)204 
AFS固定到期日合计538 (1)(2)142 (42)19 (52)602 
股权证券176 53 — 12 (14)— — 227 
工业和信息化部的资产21 4 — 1 — — (12)14 
非连续性年金业务的资产2,971 70 (43)196 (191)32 (229)2,806 
3级总资产$3,706 $126 $(45)$351 $(247)$51 $(293)$3,649 
非连续性年金业务的负债$(3,933)$(40)$— $(74)$93 $— $— $(3,954)
3级负债总额(*)$(3,933)$(40)$— $(74)$93 $— $— $(3,954)

已实现/未实现总额
收益(亏损)包含在
2019年12月31日的余额网
收益(亏损)		其他
全面
收益(亏损)		购买
和
发行		销售和
安置点		转接
vt.进入，进入
3级		转接
超过1个月的时间
3级		2020年3月31日的余额
AFS固定到期日：
美国政府机构
$— $— $— $— $— $— $— $— 
州和市40 — 1 — — — — 41 
住宅按揭证券45 1 (2)— (1)1 — 44 
商业MBS6 — — — — — — 6 
抵押贷款债券1 — — — — 43 — 44 
其他资产支持证券
256 (6)— 22 (41)7 — 238 
公司和其他223 (1)(3)24 (7)2 (66)172 
AFS固定到期日合计
571 (6)(4)46 (49)53 (66)545 
股权证券161 (18)— 3 — 9 — 155 
工业和信息化部的资产17 (1)— — — — — 16 
非连续性年金业务的资产3,092 (18)(44)153 (174)133 (345)2,797 
3级总资产$3,841 $(43)$(48)$202 $(223)$195 $(411)$3,513 
非连续性年金业务的负债$(3,730)$647 $— $(78)$62 $— $— $(3,099)
3级负债总额(*)$(3,730)$647 $— $(78)$62 $— $— $(3,099)
(*)如前所述，这些表不包括分配给第3级的MIE负债部分，这些负债是根据MIE资产的公允价值得出的。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
金融工具的公允价值   财务报表中未按公允价值列账的持续经营金融工具的账面价值和公允价值汇总如下(单位：百万)：
携载公允价值
价值总计1级二级3级
2021年3月31日
金融资产：
现金和现金等价物$1,691 $1,691 $1,691 $— $— 
按揭贷款408 411 — — 411 
未按公允价值入账的金融资产总额
$2,099 $2,102 $1,691 $— $411 
长期债务$1,963 $2,218 $— $2,215 $3 
未按公允价值入账的金融负债总额
$1,963 $2,218 $— $2,215 $3 
2020年12月31日
金融资产：
现金和现金等价物$1,665 $1,665 $1,665 $— $— 
按揭贷款377 382 — — 382 
未按公允价值入账的金融资产总额
$2,042 $2,047 $1,665 $— $382 
长期债务$1,963 $2,325 $— $2,322 $3 
未按公允价值入账的金融负债总额
$1,963 $2,325 $— $2,322 $3 

非连续性年金业务财务报表中未按公允价值列账的金融工具的账面价值和公允价值汇总如下(单位：百万)：
携载公允价值
价值总计1级二级3级
2021年3月31日
金融资产：
现金和现金等价物$636 $636 $636 $— $— 
按揭贷款1,244 1,262 — — 1,262 
政策性贷款148 148 — — 148 
未按公允价值入账的金融资产总额
$2,028 $2,046 $636 $— $1,410 
累积年金利益(*)$41,760 $42,360 $— $— $42,360 
未按公允价值入账的金融负债总额
$41,760 $42,360 $— $— $42,360 
2020年12月31日
金融资产：
现金和现金等价物$1,145 $1,145 $1,145 $— $— 
按揭贷款1,251 1,270 — — 1,270 
政策性贷款151 151 — — 151 
未按公允价值入账的金融资产总额
$2,547 $2,566 $1,145 $— $1,421 
累积年金利益(*)$41,460 $43,081 $— $— $43,081 
未按公允价值入账的金融负债总额
$41,460 $43,081 $— $— $43,081 
(*)不包括$1.1230亿美元和30亿美元1.11截至2021年3月31日和2020年12月31日，支付阶段的人寿或有年金分别为1000亿美元。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
F.    投资

AFG持续运营在2021年3月31日和2020年12月31日持有的固定到期日可供出售，包括以下期限(以百万为单位)：
摊销
成本		预期信贷损失拨备未实现的毛利率网
未实现		公平
价值
收益损失
2021年3月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$212 $— $4 $(1)$3 $215 
州、直辖市和政治分区
2,076 — 91 — 91 2,167 
外国政府
188 — 2 — 2 190 
住宅按揭证券
796 — 53 (2)51 847 
商业MBS
106 — 3 — 3 109 
抵押贷款债券
1,131 1 4 (3)1 1,131 
其他资产支持证券
2,178 8 24 (6)18 2,188 
公司和其他
2,372 1 75 (4)71 2,442 
总固定到期日$9,059 $10 $256 $(16)$240 $9,289 
2020年12月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$192 $— $6 $— $6 $198 
州、直辖市和政治分区
2,196 — 116 — 116 2,312 
外国政府
172 — 4 — 4 176 
住宅按揭证券
859 — 57 (1)56 915 
商业MBS
89 — 3 — 3 92 
抵押贷款债券
1,065 3 4 (4)— 1,062 
其他资产支持证券
2,040 7 27 (13)14 2,047 
公司和其他
2,199 2 88 (3)85 2,282 
总固定到期日$8,812 $12 $305 $(21)$284 $9,084 
23
目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)

可供出售的固定到期日包括在2021年3月31日和2020年12月31日非连续性年金业务的资产中，包括以下内容(以百万为单位)：
摊销
成本		预期信贷损失拨备未实现的毛利率网
未实现		公平
价值
收益损失
2021年3月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$38 $— $4 $— $4 $42 
州、直辖市和政治分区
2,951 — 269 (4)265 3,216 
外国政府
31 — 3 — 3 34 
住宅按揭证券
2,342 3 180 (6)174 2,513 
商业MBS
603 — 33 — 33 636 
抵押贷款债券
3,778 4 23 (9)14 3,788 
其他资产支持证券
5,095 10 144 (25)119 5,204 
公司和其他
18,015 1 1,367 (60)1,307 19,321 
总固定到期日$32,853 $18 $2,023 $(104)$1,919 $34,754 
2020年12月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$39 $— $5 $— $5 $44 
州、直辖市和政治分区
3,053 — 370 (2)368 3,421 
外国政府
31 — 4 — 4 35 
住宅按揭证券
1,953 3 194 (4)190 2,140 
商业MBS
659 — 40 (1)39 698 
抵押贷款债券
3,491 10 23 (13)10 3,491 
其他资产支持证券
5,098 11 142 (53)89 5,176 
公司和其他
17,272 4 1,874 (24)1,850 19,118 
总固定到期日$31,596 $28 $2,652 $(97)$2,555 $34,123 

AFG持续业务持有的股权证券以公允价值报告，持有损益在净收益中确认，截至2021年3月31日和2020年12月31日(单位：百万)，包括以下证券：
2021年3月31日2020年12月31日
公允价值公允价值
实际成本在(下)上(下)实际成本在(下)上(下)
公允价值成本公允价值成本
普通股$467 $536 $69 $516 $510 $(6)
永久优先股371 408 37 369 379 10 
按公允价值列账的权益证券总额
$838 $944 $106 $885 $889 $4 

使用AFG持续业务持有的权益法核算的投资，按类别、账面价值和净投资收入如下(以百万为单位)：
账面价值净投资收益
2021年3月31日2020年12月31日截至3月31日的三个月，
20212020
房地产相关投资(*)$985 $915 $54 $26 
私募股权284 266 21 (5)
私人债务55 54 3 2 
总投资采用权益法核算$1,324 $1,235 $78 $23 
(*)包括88投资于多户住宅的百分比，2在单族房产中的百分比和10截至2021年3月31日的其他物业类型的百分比87投资于多户住宅的百分比，2在单族房产中的百分比和11截至2020年12月31日，其他物业类型的百分比。

由于从基金获取必要信息所需的时间，这些投资的估值通常报告有三个月的滞后。AFG定期与基金经理检讨和讨论基金表现，以
24
目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
确认报告资产价值的合理性，并评估在滞后期内是否发生了任何可能对该等投资的估值产生重大影响的事件。

关于伙伴关系和类似投资，AFG的持续业务没有资金承诺#美元。260300万美元和300万美元290分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。

非连续性年金业务的资产包括按权益法入账的投资#美元。671300万美元和300万美元646分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。

下表按投资类别和个别证券在下列资产负债表日期处于持续未实现亏损状态的时间长度显示了AFG持续业务持有的可供出售的固定到期日的未实现亏损总额(以百万美元为单位)。
不到12个月12个月或更长时间
未实现
损失		公平
价值		公允价值为
成本的%		未实现
损失		公平
价值		公允价值为
成本的%
2021年3月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$(1)$105 99 %$— $— — %
州、直辖市和州的政治分区
— 29 100 %— 18 100 %
外国政府— 35 100 %— — — %
住宅按揭证券(1)86 99 %(1)11 92 %
商业MBS— 14 100 %— 5 100 %
抵押贷款债券(1)113 99 %(2)354 99 %
其他资产支持证券(3)382 99 %(3)187 98 %
公司和其他(3)255 99 %(1)55 98 %
总固定到期日$(9)$1,019 99 %$(7)$630 99 %
2020年12月31日
固定期限：
美国政府部门和政府机构
$— $23 100 %$— $— — %
州、直辖市和州的政治分区
— 39 100 %— 10 100 %
外国政府— 7 100 %— — — %
住宅按揭证券(1)86 99 %— 7 100 %
商业MBS— 7 100 %— 5 100 %
抵押贷款债券(1)192 99 %(3)366 99 %
其他资产支持证券(10)465 98 %(3)92 97 %
公司和其他(2)133 99 %(1)17 94 %
总固定到期日$(14)$952 99 %$(7)$497 99 %

截至2021年3月31日，固定期限的未实现亏损总额为$16700万美元与以下项目相关434这是一种证券。投资级证券(由国家认可的评级机构确定)约占75未实现亏损总额的百分比91公允价值的%。

为评估预期信贷损失(减值)的固定到期日，管理层考虑未实现亏损是信贷驱动的，还是市场利率变化的结果，公允价值低于成本基础的程度，发行人的历史运营、资产负债表和现金流数据，第三方研究以及与行业专家的沟通和与发行人管理层的讨论。

AFG根据预期的未来现金流，每季度分析其MBS证券的预期信贷损失(减值)。管理层根据其对MBS市场的了解、从独立来源收到的现金流预测(反映贷款与抵押品价值之比、从属关系、年份和地理集中度)、证券评级所固有的隐含现金流以及对历史支付数据的分析来估计预期的未来现金流。

管理层相信，AFG将在有未实现亏损的证券中收回其成本基础(扣除任何津贴)，AFG有能力持有这些证券，直到它们的价值恢复，并且无意在2021年3月31日出售它们。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
合并财务报表附注(续)
可供出售固定到期日的信贷损失是根据预期未来现金流相对于摊销成本的现值来计量的。从2020年1月1日开始，减值损失通过拨备确认，而不是直接减记摊销成本。以前减值金额的收回被记录为立即冲销全部或部分拨备。此外，可供出售固定期限的拨备不能导致扣除拨备的摊销成本净额低于公允价值。因此，由于发行人信贷以外的原因(例如市场利率的变化)，受损证券的公允价值未来的变化(当拨备受到公允价值的限制)会导致拨备的增加或减少，这些增加或减少通过证券的已实现收益(亏损)来记录。AFG持续运营持有的固定期限证券的预期信贷损失拨备的累进情况如下(单位：百万美元)：
结构化
证券(*)		公司和其他总计
2021年1月1日的余额$10 $2 $12 
信用恶化的已购买证券的初始免税额— — — 
未计提任何拨备的证券预期信贷损失拨备— — — 
对先前确认的预期信贷损失的增加(减少)(1)— (1)
因销售或赎回而减少— (1)(1)
2021年3月31日的余额$9 $1 $10 
2020年1月1日的余额$— $— $— 
采用新会计政策的影响— — — 
未计提任何拨备的证券预期信贷损失拨备11 3 14 
因销售或赎回而减少— — — 
2020年3月31日的余额$11 $3 $14 
(*)包括抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和其他资产支持证券。

在2021年和2020年的前三个月，AFG没有购买任何预期出现信贷损失的证券。

下表列出了AFG持续运营截至2021年3月31日可供出售的固定到期日的计划到期日(以百万美元为单位)。有偿债资金的证券是按平均到期日报告的。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。
摊销公允价值
成本，净额(*)金额%
成熟性
一年或一年以下$974 $986 11 %
一年到五年后2,456 2,553 27 %
五年过去了，十年过去了1,126 1,174 13 %
十年后291 301 3 %
4,847 5,014 54 %
抵押贷款债券和其他ABS(平均寿命约3年半)3,300 3,319 36 %
MBS(平均寿命约3年)902 956 10 %
总计$9,049 $9,289 100 %
(*)摊销成本，扣除预期信贷损失准备后的净额。

某些风险是固定期限证券固有的，包括违约损失、对利率变化的反应价格波动、一般市场因素以及在利率下降期间因提前还款或赎回而进行收益再投资的相关风险。
截至2021年3月31日或2020年12月31日，没有对个别发行人的投资超过股东权益的10%。

固定期限证券未实现净收益 *除了将被归类为可供出售的固定期限证券调整为公允价值外，GAAP还要求与AFG的停产年金、长期护理和人寿业务相关的递延保单收购成本和某些其他资产负债表金额的调整幅度
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合并财务报表附注(续)
如果实际实现了证券的未实现损益，证券的未实现损益将导致对这些余额的调整。

下表显示了AFG资产负债表中包含在AOCI中的证券未实现净收益的组成部分(以百万为单位)。
税前递延税金网
2021年3月31日
持续经营持有的固定到期日未实现净收益$240 $(51)$189 
停止运营：
固定期限未实现净收益$1,919 $(403)$1,516 
递延保单和收购成本-年金部分(661)139 (522)
累积年金福利(283)59 (224)
生命、意外和健康储备(3)1 (2)
未赚取收入8 (2)6 
非持续经营的未实现净收益合计980 (206)774 
固定期限证券未实现净收益合计$1,220 $(257)$963 
2020年12月31日
持续经营持有的固定到期日未实现净收益$284 $(60)$224 
停止运营：
固定期限未实现净收益$2,555 $(536)$2,019 
递延保单和收购成本-年金部分(934)196 (738)
累积年金福利(324)68 (256)
生命、意外和健康储备(3)— (3)
未赚取收入11 (2)9 
非持续经营的未实现净收益合计1,305 (274)1,031 
固定期限证券未实现净收益合计$1,589 $(334)$1,255 

净投资收益   下表显示了AFG持续运营所赚取的投资收入和产生的投资支出(以百万为单位)。
截至3月31日的三个月，
20212020
投资收益：
固定期限$72 $82 
股权证券：
分红8 10 
公允价值变动(A)(B)26 (17)
合伙企业和类似投资收益中的权益
78 23 
其他6 8 
总投资收益190 106 
投资费用(2)(2)
净投资收益(B)$188 $104 
(a)虽然AFG的大多数股权证券的公允价值变化都记录在证券的已实现收益(亏损)中，但AFG记录了在以前的指导下被归类为“交易”的股权证券以及不符合股权会计方法的一小部分有限合伙企业和类似投资组合的净投资收益和亏损。
(b)2020年前三个月的净投资收入包括亏损#美元6组成霓虹灯的公司持有的投资有100万美元，主要是因为7在按公允价值计入净投资收入的股权证券上记录了100万美元的亏损。

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合并财务报表附注(续)
包括在非持续经营净收益(亏损)中的净投资收入为#美元。447300万美元和300万美元4152021年前三个月和2020年前三个月分别为1.6亿美元和1.8亿美元。
AOCI中与固定期限证券相关的持续业务的已实现收益(亏损)和未实现增值(折旧)变化汇总如下(单位：百万)：
截至2021年3月31日的三个月截至2020年3月31日的三个月
已实现损益已实现损益
减值前减值准备总计未实现的变更减值前减损总计未实现的变更
固定期限$(1)$1 $— $(44)$3 $(14)$(11)$(277)
股权证券77 — 77 — (318)— (318)— 
抵押贷款和其他投资
— — — — 1 — 1 — 
税前总额76 1 77 (44)(314)(14)(328)(277)
税收效应(16)— (16)9 66 3 69 58 
税后净额
$60 $1 $61 $(35)$(248)$(11)$(259)$(219)

已实现收益(亏损)计入非持续经营的净收益(亏损)为#美元。812000万美元和损失$2232021年前三个月和2020年前三个月分别为1.6亿美元和1.8亿美元。

除按权益法入账的权益证券外，所有权益证券均按公允价值计入净收益。AFG记录了2021年和2020年第一季度和前三个月持续运营的股权证券的净持有收益(亏损)，截至2021年3月31日和2020年3月31日仍拥有的证券如下(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
计入已实现损益$67 $(321)
包括在净投资收益中26 (10)
$93 $(331)

可供出售的固定到期日投资交易的可供出售的已实现损益总额(不包括减值费用和衍生品按市值计价)包括以下内容(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
毛利$2 $3 
总亏损(1)(1)

停产业务的毛利和亏损是#美元的毛利。18300万美元和300万美元262021年和2020年前三个月分别为3.8亿美元和2.5亿美元，总亏损为2300万美元和300万美元32021年前三个月和2020年前三个月分别为1.6亿美元和1.8亿美元。
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G.    衍生物

如下面讨论的“衍生品”在……里面注A--“会计政策，”AFG在其业务的某些领域使用衍生品。

不符合对冲会计条件的衍生品   以下不符合GAAP规定的对冲会计的衍生品以公允价值计入AFG的资产负债表(单位：百万)：
 2021年3月31日2020年12月31日
导数资产负债表中的行资产负债资产负债
嵌入衍生工具的MBS固定期限$67 $— $37 $— 
停产的年金业务：
嵌入衍生工具的MBS非连续性年金业务的资产152 — 137 — 
固定指数和可变指数年金(嵌入导数)非连续性年金业务的负债— 3,954 — 3,933 
股票指数看涨期权非连续性年金业务的资产813 — 825 — 
股票指数看跌期权非连续性年金业务的负债— 6 — 5 
再保险合同(内含衍生产品)非连续性年金业务的负债— 4 — 5 
$1,032 $3,964 $999 $3,943 

嵌入衍生品的MBS主要包括只计息和仅本金的MBS。AFG将这些证券的公允价值的全部变动记录在收益中。这些投资是AFG整体投资战略的一部分，只占AFG整体投资组合的一小部分。

AFG的固定指数和可变指数年金为投保人提供了一定程度上与现有股市或其他金融指数的表现挂钩的贷记率。AFG试图通过买卖适当指数上的看涨期权和看跌期权来降低这些产品基于指数的组成部分的风险。AFG从某些交易对手那里获得抵押品，以支持其购买的看涨期权资产(扣除与相同交易对手的看跌期权合同要求的抵押品)。此抵押品($3632021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和351(截至2020年12月31日)包括在AFG资产负债表中的非连续性年金业务的资产，以及抵销抵押品的责任，抵押品包括在非连续性年金业务的负债中。AFG的战略是这样设计的，即看涨期权资产和看跌期权负债的公允价值净变化通常将抵消参与指数带来的净负债的经济变化。年金的指数成分(嵌入衍生品)以及相关的看涨期权和看跌期权都被视为衍生品，必须根据每个期间收益的公允价值变化进行调整。这些衍生品的公允价值受到实际和预期的股市表现、利率以及其他因素的影响。其中某些因素的波动，如利率的变化和股票市场的表现，在本报告期内不是经济性质的，而是影响报告业绩的时间。

如下面讨论的“再保险”在……里面注A据AFG，AFG有一份被认为包含嵌入衍生品的寿险业务再保险合同。

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下表汇总了AFG在2021年和2020年前三个月因不符合对冲会计条件的衍生品公允价值变化而包括的收益(亏损)(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
导数财务线收益报表20212020
嵌入衍生工具的MBS
证券已实现损益
$(2)$1 
停产的年金业务：
嵌入衍生品的MBS-非连续性业务非持续经营的净收益(亏损)— 3 
固定指数和可变指数年金(嵌入导数)非持续经营的净收益(亏损)(40)647 
股票指数看涨期权非持续经营的净收益(亏损)114 (628)
股票指数看跌期权非持续经营的净收益(亏损)2 (6)
再保险合同(内含衍生产品)非持续经营的净收益(亏损)1 2 
$75 $19 

被指定为现金流对冲并符合条件的衍生品*截至2021年3月31日，伟大的美国人寿保险公司(“Galic”)九被指定为并符合高效现金流对冲条件的活跃利率掉期，以降低与Galic的固定到期日证券组合中包括的某些浮动利率证券相关的利率风险。这些掉期的每一个目的都是通过抵消可归因于短期LIBOR变化的现金流的变化，有效地将Galic的部分浮动利率固定到期日证券转换为固定利率。

根据掉期条款，Galic获得固定利率支付，以换取基于短期LIBOR的可变利息支付。利率掉期的名义金额通常会在每个掉期的各自寿命内下降(掉期在2023年12月至2030年6月之间到期)，因为预计Galic的固定到期日证券组合将出现预期下降，这些证券的浮动利率是基于短期LIBOR的。Galic利率掉期的未偿还名义总金额为#美元。1.602021年3月31日为30亿美元，而2021年3月31日为1.632020亿美元，反映了上文讨论的预定摊销。在资产状况下计入非持续年金业务资产的利率掉期的公允价值为#美元。692021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和102截至2020年12月31日，为1.2亿美元。现金流套期保值的未实现净收益或净亏损计入AOCI，扣除DPAC和递延税金后的净额。从AOCI(扣除DPAC和税前)重新归类为非持续业务净收益(亏损)的金额为收入#美元。9300万美元和300万美元122021年前三个月和2020年前三个月分别为600万美元。支持这些掉期的应收抵押品102021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和2截至2020年12月31日的3.6亿美元计入AFG资产负债表中非连续性年金业务的资产。

H.    受管理的投资实体

AFG是投资管理人，其子公司的投资范围从15.0%至100.0% (4.5%至46.8AFG持续运营的%)最次级债务部分十二主动型抵押贷款债券实体(“CLO”)，被视为可变利息实体。AFG还拥有其中某些CLO的部分优先债务部分。于二零一二年至二零二零年间成立时，这些实体发行各种高级及附属类别的证券，所得款项主要投资于有担保的银行贷款，作为各CLO发行的债务证券的抵押品。所有抵押品都不是从AFG购买的。AFG在这些实体的次级债务部分的投资只有在CLO向高级债务证券支付费用(包括向AFG支付管理费)以及资本的利息和回报后，才能从CLO获得剩余收入。AFG没有合同要求为这些实体提供额外资金。AFG没有也不打算向这些实体提供任何财政支持。

AFG在其管理的CLO上面临的最大经济损失仅限于对这些CLO的投资，这些CLO的总公允价值为#美元。1812000万美元(包括$121(600万美元投资于最附属的部分)，2021年3月31日，200截至2020年12月31日，为1.2亿美元。

在2020年前三个月，AFG子公司购买了57现有CLO的优先和从属部分面值为$392000万。在2021年和2020年的前三个月，AFG子公司获得了291000万美元以下1其CLO投资的出售和赎回收益分别为2.5亿美元。
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在扣除管理费和AFG股东应占收益(以AFG在CLO投资的公允价值变化衡量)后，CLO的收入和支出在AFG的收益报表中单独列示。与CLO相关的精选财务信息如下(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
期末CLO部分投资：
由持续运营持有$57 $40 
由中断的年金业务持有124 121 
总计$181 $161 
资产/负债公允价值变动收益(亏损)(A)：
资产$46 $(679)
负债(44)666 
支付给AFG的管理费4 4 
归属于AFG股东的CLO收益(亏损)：
从持续运营中脱颖而出$5 $(11)
不再继续经营年金业务13 (25)
总计$18 $(36)
(a)包括在AFG的收益报表中的收入。

CLO的固定到期日投资的未付本金余额总额比投资的公允价值高出#美元。100300万美元和300万美元1502021年3月31日和2020年12月31日分别为3.5亿美元。CLO债务的未偿还本金余额总额比账面价值高出#美元。104300万美元和300万美元141在那些日子里，有400万人。CLO资产包括总公允价值为#美元的贷款。272021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和11截至2020年12月31日，CLO不会为其计息，因为贷款违约(未偿还本金余额总计为#美元)472021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和28(截至2020年12月31日)。

除了其管理的CLO外，AFG的持续业务还投资于由第三方管理的CLO(因此未合并)，这些CLO包括在可供出售的固定到期日证券中，公允价值为#美元。1.13截至2021年3月31日，2020亿美元和1.06截至2020年12月31日，10亿美元。

I.    商誉和其他无形资产

有几个不是AFG持续经营的商誉余额变化为#美元1762000万美元或AFG的停产年金业务31在2021年的前三个月，这一数字达到了2000万。

包括在AFG资产负债表中的其他资产为$312021年3月31日和2021年3月31日的300万美元和34截至2020年12月31日，与财产和意外伤害保险收购相关的可摊销无形资产为3.6亿美元。这些金额是扣除累计摊销#美元后的净额。64300万美元和300万美元62分别为2000万人。无形资产摊销为#美元。32021年和2020年的前三个月都有600万美元。

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J.    长期债务

长期债务由以下部分组成(以百万为单位)：
2021年3月31日2020年12月31日
校长贴现和发行成本账面价值校长贴现和发行成本账面价值
AFG的直接高级义务：
4.502047年6月到期的优先债券百分比
$590 $(2)$588 $590 $(2)$588 
3.502026年8月到期的优先债券百分比
425 (3)422 425 (3)422 
5.252030年4月到期的优先债券百分比
300 (6)294 300 (6)294 
其他3 — 3 3 — 3 
1,318 (11)1,307 1,318 (11)1,307 
AFG的直接从属义务：
4.502060年9月到期的次级债券百分比
200 (5)195 200 (5)195 
5.1252059年12月到期的次级债券百分比
200 (6)194 200 (6)194 
5.6252060年6月到期的次级债券百分比
150 (4)146 150 (4)146 
5.8752059年3月到期的次级债券百分比
125 (4)121 125 (4)121 
675 (19)656 675 (19)656 
$1,993 $(30)$1,963 $1,993 $(30)$1,963 

2021年、随后五年及以后的债务本金支付计划如下：2021年-无; 2022 — 无; 2023 — 无; 2024 — 无; 2025 — 无; 2026 — $425700万美元，此后为8-600万美元1.571000亿美元。

AFG最多可借入$500根据其循环信贷安排，将于2025年12月到期。根据本协议借入的款项按以下利率计息：1.00%至1.875%(当前1.375%)高于LIBOR基于AFG的信用评级。不是在2021年3月31日或2020年12月31日，根据这项安排借入的金额。

K.    股东权益

AFG被授权发行12.52000万股有投票权的优先股和12.52000万股无投票权优先股，每股无面值。

累计其他综合收益，税后净额(“AOCI”)  *全面收益被定义为股东权益的所有变化，但与股东交易产生的变化除外。综合收益包括净收益和其他综合收益，主要包括可供出售证券的未实现净收益或净亏损的变化。

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累计其他全面收入各组成部分的递增情况如下(以百万为单位)：
其他全面收益(亏损)
AOCI
起头
天平		税前税收网
的
税费		归因于
非控制性
利益		归因于
股东		AOCI
收尾
天平
截至2021年3月31日的三个月
证券未实现净收益(亏损)：
期内产生的证券未变现持有亏损$(355)$74 $(281)$— $(281)
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整(*)(14)3 (11)— (11)
证券未实现净收益(亏损)合计
$1,255 (369)77 (292)— (292)$963 
现金流量套期保值未实现净收益(亏损)41 (17)3 (14)— (14)27 
外币折算调整
(16)— — — — — (16)
养老金和其他退休后计划调整
(7)— — — — — (7)
总计
$1,273 $(386)$80 $(306)$— $(306)$967 
截至2020年3月31日的三个月
证券未实现净收益(亏损)：
期内产生的证券未变现持有亏损$(1,095)$230 $(865)$— $(865)
净收益中已实现(收益)亏损的重新分类调整(*)24 (5)19 — 19 
证券未实现净收益(亏损)合计
$862 (1,071)225 (846)— (846)$16 
现金流套期保值未实现净收益17 34 (7)27 — 27 44 
外币折算调整
(9)(10)— (10)(2)(12)(21)
养老金和其他退休后计划调整
(7)— — — — — (7)
总计
$863 $(1,047)$218 $(829)$(2)$(831)$32 
(*)对证券未实现净收益(亏损)的重新分类调整影响了AFG的收益表中的以下几行：
OCI组件损益表中受影响的项目
税前-持续运营证券已实现损益
税前--非连续性业务非持续经营的净收益(亏损)
税收持续经营所得税拨备(抵免)
税后停产业务非持续经营的净收益(亏损)

股票激励计划根据AFG的股票激励计划，AFG及其子公司的员工有资格获得股票期权、股票增值权、限制性股票奖励、限制性股票单位和股票奖励形式的股权奖励。在2021年的前三个月，AFG发布了207,020限制性普通股(公允价值为#美元)111.13每股)。

AFG及其子公司与股票激励计划相关的薪酬支出总额为$52021年和2020年的前三个月都有600万美元。

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L.    所得税

以下是按法定税率对持续经营业务征收的所得税的对账。21在AFG的收益表中显示的所得税拨备的%(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020
金额EBT的百分比金额EBT的百分比
所得税前持续经营收益(亏损)(“EBT”)$335 $(185)
法定税率所得税$70 21 %$(39)21 %
影响：
免税利息(2)(1 %)(2)1 %
基于股票的薪酬(2)(1 %)(3)2 %
收到的股息扣除— — %(1)1 %
国外业务(1)— %1 (1 %)
不可扣除的费用
2 1 %1 (1 %)
更改估值免税额— — %2 (1 %)
其他1 — %— — %
损益表中显示的所得税拨备(抵免)$68 20 %$(41)22 %

大约$27AFG受单独退货限制年(SRLY)税收规则约束的净营业亏损结转(NOL)中的1.8亿美元将于2021年12月31日到期，未使用。由于AFG对其SRLY NOL维持全额估值津贴，因此该等亏损结转到期后将由估值津贴相应减少所抵销，且不会对AFG的所得税支出或经营业绩造成整体影响。

M.    偶然事件

中讨论和提及的事项没有重大变化注N--“或有”AFG的2020 Form 10-K表格包括财产和意外伤害保险准备金，用于与环境暴露、石棉和其他大规模侵权索赔有关的索赔，以及前子公司铁路和制造业务的环境和职业伤害及疾病索赔。

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N.    保险

财产和意外伤害保险准备金 下表分析了2021年和2020年前三个月亏损负债和亏损调整费用的变化(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
年初余额$10,392 $10,232 
扣除津贴后的再保险可收回金额减去3,117 3,024 
年初净负债7,275 7,208 
本期发生的损失和权益损失拨备726 749 
前几年索赔准备金净减少(59)(42)
发生的总损失和LAE667 707 
支付以下项目的损失和LAE：
当年(52)(75)
前几年(622)(676)
付款总额(674)(751)
外币折算及其他— (22)
期末净负债7,268 7,142 
加上扣除津贴后的再保险可收回金额3,116 2,964 
期末计入资产负债表的未偿损失总额和资产负债$10,384 $10,106 

2021年前三个月索赔准备金净减少的原因是：(1)运输业务的索赔频率和严重程度低于预期，农作物业务的损失低于预期，航空业务(财产和运输分部内)的索赔频率低于预期，(2)工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期(在特殊伤亡分部内)，(3)金融机构业务的索赔频率和严重程度低于预期，担保业务的索赔频率低于预期。这一有利的发展被以下因素部分抵消：(I)马匹业务(在财产和运输子部门内)索赔频率和索赔严重程度高于预期，(Ii)目标市场、专业责任和超额责任业务(在特殊伤亡细分市场内)索赔严重程度高于预期。

2020年前三个月的前几年索赔准备金净减少反映了(I)农作物业务的亏损低于预期，国家州际公路(财产和运输细分部门)的索赔频率和严重程度低于预期，(Ii)工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，行政责任业务(特殊伤亡细分部分)的索赔频率和严重程度低于预期。这一有利的发展被以下因素部分抵消：(I)财产和内陆海运业务(在财产和运输子部门内)索赔严重程度高于预期，(Ii)超额和盈余业务索赔频率和严重程度高于预期，公共部门业务(特殊伤亡细分部门)索赔严重程度高于预期，以及(Iii)Neon亏损高于预期。

可向再保险人追讨的款项及应收保费2021年和2020年可从再保险公司收回的预期信贷损失拨备和与持续运营相关的应收保费的进展情况如下(以百万美元为单位)：
可向再保险人追讨的款项应收保费
2021202020212020
1月1日的余额$6 $18 $10 $13 
采用新会计政策的影响— (11)— (3)
预期信贷损失拨备(信贷)1 — 1 (1)
从免税额中扣除的冲销— — — — 
3月31日的余额$7 $7 $11 $9 
35
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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
MD&A索引
页面页面
前瞻性陈述
36
受管理的投资实体
44
概述
37
经营成果
47
关键会计政策
38
一般信息
47
流动性与资本资源
38
分段损益表
49
比率
38
财产和意外伤害保险
50
压缩合并现金流
39
控股公司，其他和未分配
60
母子公司流动性
40
将从年金业务中收购的房地产实体
62
投资
41
停产的年金业务
62
不确定性
43

前瞻性陈述
1995年的“私人证券诉讼改革法案”为前瞻性陈述提供了安全港。一些前瞻性陈述可以通过使用诸如“预期”、“相信”、“预期”、“项目”、“估计”、“打算”、“计划”、“寻求”、“可能”、“可能”、“应该”、“将会”等词语或这些词语的否定版本或其他类似术语来识别。这些前瞻性表述包括有关以下方面的表述：对市场和其他条件的预期及其对未来溢价、收入、收益、投资活动以及股票回购的金额和时机的影响；资产价值的可回收性；预期亏损以及石棉、环境污染和大规模侵权索赔准备金的充分性；利率变化；以及亏损情况的改善。

实际结果和/或财务状况可能与此类前瞻性陈述中包含或暗示的结果大不相同，原因有很多，包括但不限于：
•AFG可能无法完成其年金业务的出售，因为除其他原因外，可能无法满足或放弃完成拟议交易的条件，不确定拟议交易完成的时间，或未能实现拟议交易的预期好处；
•金融、政治和经济状况的变化，包括利率和通货膨胀率的变化、货币波动以及美国和/或国外的长期经济衰退或扩张；
•证券市场的表现，包括股票指数期权的成本；
•可能对AFG投资组合中证券的估值产生实质性影响的新立法或信用质量或信用评级下降；
•资金的可获得性；
•保险法律、法规的变化，包括法定会计规则的变化，包括资本金要求的修改；
•新冠肺炎疫情的影响，包括对国际和国家经济和信贷市场的影响，影响保险业的立法或监管动态，隔离或其他与旅行或健康有关的限制；
•影响AFG或其客户的法律环境的变化；
•税法和会计变更；
•自然灾害和恶劣天气、恐怖活动(包括任何核、生物、化学或辐射事件)、战争事件或流行病造成的损失、内乱和其他重大损失的程度；
•AFG或其业务合作伙伴和服务提供商的网络攻击或其他技术泄露或故障造成的中断，这可能对AFG的业务造成负面影响和/或使AFG面临诉讼；
•开发保险损失准备金和建立其他准备金，特别是与石棉和环境索赔有关的数额；
•再保险的可获得性和再保险人的偿付能力；
•持续性和死亡率的趋势；
•竞争压力大；
•获得适当费率和保单条款的能力；
•AFG的信用评级或主要评级机构对AFG运营子公司的财务实力评级的变化；以及
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管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--续
•与AFG国际业务相关的国际金融市场和全球经济状况的影响。

本文中的前瞻性陈述仅在本报告发表之日作出。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务。
概述

财务状况
AFG是一家控股公司，几乎所有的业务都由子公司进行。然而，AFG仍有持续的现金需求，用于行政费用、借款本金和利息的支付、股东股息和税收。因此，某些分析最有意义的是仅在母公司的基础上进行，而其他分析最好是在整个企业的基础上进行。此外，由于AFG的大多数业务都是财务性质的，AFG不使用流动-非流动格式来编制合并财务报表。因此，某些传统的比率和财务分析测试没有意义。

待售年金业务
2021年1月27日，AFG宣布达成最终协议，将以35亿美元现金将其年金业务出售给马萨诸塞州互助人寿保险公司(“MassMutual”)，但最终成交调整取决于出售实体的普遍接受会计原则(“GAAP”)股东权益(不包括累计其他全面收益(“AOCI”))在28亿美元之间。截至2021年3月31日，拟出售实体的GAAP股东权益(不含AOCI)为30.1亿美元。根据协议条款，MassMutual将收购Great American Life Insurance Company(“Galic”)及其两家保险子公司--年金投资者人寿保险公司和曼哈顿国家人寿保险公司。这笔交易预计将在2021年第二季度完成。截至2021年3月31日，Galic及其子公司拥有约428.8亿美元的传统固定和指数化年金储备(包括在停产年金业务的负债中)。AFG在2021年第一季度记录了4100万美元的税负，这是由即将出售的年金业务引发的(包括在非持续业务的净收益中)。AFG预计，交易完成后，将确认出售6.8亿至7亿美元(合每股7.85至8.10美元)的税后收益。在交易完成之前，AFG的财产和意外伤害保险业务将从Galic收购约4.6亿美元的房地产相关合作伙伴关系，AFG的母公司控股公司将从Galic收购约1亿美元的直接拥有房地产。从2021年第一季度开始，根据GAAP，将出售的年金业务的结果报告为非连续性业务，其中包括调整前期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。

经营成果
通过子公司的运营，AFG主要从事财产和意外伤害保险，专注于为企业提供专业的商业产品。如上所述，AFG的年金业务在零售、金融机构、经纪交易商和注册投资顾问市场销售传统的固定和指数化年金，据报道为非连续性业务。

AFG公布，2021年前三个月股东应占持续运营净收益为2.67亿美元(稀释后每股3.08亿美元)，而2020年前三个月净亏损1.41亿美元(稀释后每股亏损1.57亿美元)。AFG的结果反映了：
•与2020年前三个月的净实现亏损相比，2021年前三个月的证券净实现收益，
•财产和意外伤害保险部门的承保利润更高，
•财产和意外伤害保险部门的净投资收入增加，
•对借来的钱收取更高的利息，以及
•较高的控股公司费用。

展望
新冠肺炎疫情在2020年第一季度开始对全球、社会和经济活动产生重大影响。AFG已根据其业务连续性计划采取行动，将公司员工面临的风险降至最低，并防止对AFG的业务、代理商或投保人造成任何重大干扰。

管理层相信，AFG强大的财务状况以及其子公司目前的流动性和资本将使AFG能够灵活地继续有效地应对和应对疫情带来的持续不确定因素。连
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由于管理层预计大流行的影响将持续到2021年，AFG的保险子公司的资本达到或超过评级机构为维持其当前评级所需的水平，母公司没有任何短期债务到期日。

作为合同经济的结果，AFG的许多财产和意外伤害业务的风险敞口由于劳动力减少、行驶里程减少和收入减少而发生了变化。这已经并可能继续导致某些行业的索赔频率降低，而其他行业的索赔频率已经并可能继续出现与新冠肺炎相关的增加。

潜在的政府法令或立法也存在不确定性，这些法令或立法可能会改变覆盖范围，例如强制实施追溯业务中断保险。与大多数保险业一样，AFG的业务中断保险要求承保财产受到直接物理损害才能申请业务中断保险，而且AFG的绝大多数财产保单也包含病毒排除。

关键会计政策

重要的会计政策汇总在附注A--“会计政策”在财务报表上。按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设可能对财务报表中报告的金额产生重大影响。随着更多的信息被了解，这些估计和假设会发生变化，因此，未来报告的影响金额也会发生变化。与AFG持续经营相关的领域管理层认为，确定财务报表中记录的金额所需的判断程度最重要的领域如下：
•建立保险准备金，特别是与石棉和环境有关的准备金，
•再保险的可回收性，
•建立前铁路和制造业的石棉和环境保护区；以及
•投资的估值，包括减值准备的确定。

有关这些政策的讨论，请参见管理层的讨论与分析--“关键会计政策”在AFG的2020年度表格中，10-K。

流动性和资本资源

比率
AFG在综合基础上的债务与总资本比率如下所示(以百万美元为单位)：
2021年3月31日十二月三十一日，
实际调整后(*)20202019
长期债务本金$1,993 $1,993 $1,993 $1,493 
总资本7,688 8,378 7,486 6,883 
债务与资本总额的比率：
包括次级债务25.9 %23.8 %26.6 %21.7 %
不包括次级债务17.1 %15.7 %17.6 %14.8 %
(*)上述经调整后的资料显示，向MassMutual出售AFG年金业务的交易在2021年3月31日完成，并假设出售年金业务的税后收益为6.9亿美元(预估区间的中点)。
债务与总资本的比率是一项非公认会计准则(GAAP)的衡量标准，管理层认为这对投资者、分析师和评级机构评估AFG的财务实力和流动性以及洞察AFG如何为其运营融资是有用的。此外，在AFG的银行信贷安排中，将债务(不包括次级债务和房地产担保债务(如果有))与总资本的比率维持在35%或更低是一项财务契约。这一比率的计算方法是将AFG的长期债务本金除以其总资本，其中包括长期债务、非控股权益和股东权益(不包括与固定期限投资相关的未实现收益(亏损))。



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压缩合并现金流
AFG的主要现金来源包括保险费、其投资组合的收入以及投资到期、赎回和出售的收益。超出收购费用和经营成本的保险费会进行投资，直至需要支付投保人义务或通过股息提供给母公司，以支付债务和公司费用，并通过股份回购和股息向股东提供回报。AFG综合现金流量表中详述的经营、投资和融资活动的现金流如下(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
经营活动提供的净现金$627 $532 
用于投资活动的净现金(938)(1,653)
企业融资活动提供(用于)的现金净额(172)480 
现金和现金等价物净变化$(483)$(641)

经营活动提供的净现金   AFG的财产和意外伤害保险业务通常产生正的净运营现金流，因为收取的保费和投资收入超过了保单收购成本、索赔支付和运营费用。AFG由经营活动提供的净现金受到财产和意外伤害保险费、索赔和费用支付以及从再保险公司追回的水平和时间的影响。AFG的非连续性年金业务通常会产生正的净运营现金流，因为投资收入超过了收购成本和运营费用。从年金投保人基金贷记的利息是AFG年金福利累积负债(包括在非持续年金业务的负债中)的非现金增加，由于年金的存款性质，年金保费、福利和提款被视为融资活动。经营活动提供的现金流还包括AFG管理的投资实体(抵押贷款债券)的活动，而不包括投资或融资活动中包括的活动。包括在经营活动中的受管理投资实体的资产和负债的变化使2021年前三个月的经营活动现金流减少了3800万美元，2020年前三个月的经营活动现金流增加了8900万美元，导致2021年期间的经营活动现金流比2020年期间减少了1.27亿美元。中讨论过的附注A-“会计政策-管理的投资实体”在财务报表中，AFG无权使用CLO资产，也没有义务支付CLO负债，该等资产和负债在AFG的资产负债表中单独列示。剔除受管投资实体的影响，2021年前三个月运营活动提供的净现金为6.65亿美元，而2020年前三个月为4.43亿美元，同比增加2.22亿美元。

用于投资活动的净现金   AFG的投资活动主要包括对其财产和意外伤害业务以及非连续性年金业务提供的资金的投资。2021年前三个月，用于投资活动的净现金为9.38亿美元，而2020年前三个月为16.5亿美元，平均减少7.15亿美元。如下所述(在融资活动提供(用于)融资活动的净现金下)，AFG的非连续性年金业务在2021年前三个月来自年金投保人的净现金流为1600万美元，而2020年前三个月为6.12亿美元。在2020年前三个月，AFG在2020年3月信贷利差扩大时机会主义地投资了很大一部分手头现金。除了保险业务提供的资金的投资外，投资活动还包括购买和出售受管理的投资实体投资，这些投资在AFG的资产负债表中单独列报。2021年前三个月，受管投资实体的净投资活动为3000万美元的现金来源，而2020年期间的现金使用净额为4400万美元，与2020年同期相比，2021年前三个月用于投资活动的净现金减少了7400万美元。看见附注A-“会计政策-管理的投资实体”和附注H-“受管理投资实体”在财务报表上。

融资活动提供(用于)的净现金   AFG的融资活动主要包括与年金投保人的交易、长期债务的发行和注销、普通股的发行和回购以及股息支付。2021年前三个月，融资活动使用的净现金为1.72亿美元，而2020年前三个月融资活动提供的净现金为4.8亿美元，融资活动提供的净现金为6.52亿美元。2021年前三个月，年金净收入超过年金上缴、福利、提取和转移1600万美元，而2020年前三个月为6.12亿美元，与2020年同期相比，2021年期间融资活动提供的净现金减少了5.96亿美元。在2021年的前三个月，AFG回购了1.92亿美元的普通股，而2020年同期为6100万美元。融资活动还包括托管资产的发行和退休
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投资实体负债，对AFG没有追索权，并在AFG的资产负债表中单独列示。2021年前三个月，管理投资实体负债的发行量比退休高出2700万美元，而2020年前三个月的退休额度比发行量高出4100万美元，与2020年同期相比，2021年期间融资活动提供的净现金增加了6800万美元。看见附注A-“会计政策-管理的投资实体”和附注H-“受管理投资实体”在财务报表上。

母子公司流动性

母公司控股公司流动性美国银行管理层认为，AFG有足够的资源来满足其流动性要求。如果运营产生的资金(包括股息、税款和子公司借款)不足以满足任何时期的固定费用，AFG将被要求利用母公司现金和有价证券，或通过借款、出售其他资产或类似交易来产生现金。

如上所述，2021年1月，AFG达成最终协议，以35亿美元现金将其年金业务出售给MassMutual，但仍需进行最终成交调整。此次交易将大大提高AFG的资本和流动性。管理层将继续评估部署AFG过剩资本的机会，包括以定期和特别现金股息以及机会性股票回购的形式向股东返还资本。此外，多余的资本将被部署到AFG的核心业务中，因为管理层确定了健康、有利可图的有机增长的潜力，以及通过收购和达到目标回报门槛的初创企业扩大特种财产和意外伤害利基业务的机会。

AFG可以根据其循环信贷安排借入至多5亿美元，该安排将于2025年12月到期。根据AFG的信用评级，根据本协议借入的金额的利息为伦敦银行同业拆借利率的1.00%至1.875%(目前为1.375%)。信贷安排亦包括有关在伦敦银行同业拆息终止时以不同浮动利率取代伦敦银行同业拆息的条款。在2020年或2021年前三个月期间，没有根据本协议或任何其他母公司短期借款安排借款。

在2021年的前三个月，AFG以1.92亿美元回购了1,757,702股普通股。2020年，AFG以3.13亿美元回购了4531394股普通股，并在12月支付了AFG普通股每股2.00美元的特别现金股息，总额约为1.73亿美元。

2020年，AFG发行了3亿美元于2030年4月到期的5.25%优先债券，1.5亿美元于2060年6月到期的5.625%次级债券，以及2亿美元于2060年9月到期的4.50%次级债券，以增加流动性并为母控股公司提供灵活性，以应对经济环境的不确定性。此次发行的净收益用于一般企业用途，其中包括回购已发行普通股，以及2020年11月赎回AFG按面值计算将于2055年11月到期的1.5亿美元未偿还本金6%的次级债券。

根据与AFG达成的税收分配协议，其拥有80%股份的美国子公司通常根据每个子公司对AFG综合纳税申报单下应缴金额的贡献，向AFG缴纳税款(或向AFG追回税款)。

辅助流动性据报道，AFG保险子公司的流动性要求主要涉及与其产品相关的负债以及运营成本和支出、向AFG支付股息和税款以及向其子公司出资。从历史上看，来自保费和投资收入的现金流通常提供了足够的资金来满足这些要求。收到的超过现金需求的资金通常投资于额外的有价证券。此外，保险子公司通常持有大量高流动性的短期投资。

AFG的财产和伤亡集团的超额现金流使其能够将其投资组合的期限延长到略高于其索赔准备金的期限。
AFG认为，其保险子公司保持足够的流动性，以支付索赔和福利以及运营费用。此外，这些子公司有充足的资本，在发生储备不足、保险费率不足或再保险公司破产等不可预见的事件时履行承诺。即使在目前不确定的新冠肺炎环境下，管理层也认为AFG旗下保险子公司的资本水平足以维持其业务和评级机构的评级。尽管如此，法定会计规则的改变、保险子公司投资组合的公允价值大幅下降或这些投资的评级大幅下调，可能会产生额外资本的需求。

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投资
AFG在2021年3月31日持续运营持有的投资组合中，包含92.9亿美元的固定期限证券，归类为可供出售，并按公允价值计入公允价值，未实现损益计入累计的其他全面收益，2600万美元的固定到期日归类为交易，持有损益计入净投资收益。此外，AFG持续业务持有的投资组合包括7.03亿美元的公允价值股本证券，持有损益计入证券的已实现收益(亏损)，以及2.41亿美元的公允价值股本证券，持股损益计入净投资收入。

AFG投资组合的公允价值由AFG的内部投资专业人士使用来自全国公认的定价服务的数据以及非约束性经纪人报价来确定。股权证券的公允价值一般以公布的收盘价为基础。对于AFG持续运营持有的固定期限投资组合，约85%在2021年3月31日使用定价服务定价，其余部分主要使用非约束性经纪人报价定价。当相同证券的价格不同时，AFG的内部投资专业人士会选择他们认为最能代表退出价格的价格。

定价服务使用各种可观察到的输入来估计不按日交易的固定到期日的公允价值。根据定价服务提供的信息，这些输入包括但不限于最近报告的交易、基准收益率、发行人价差、出价或报价、参考数据和波动性衡量标准。抵押贷款支持证券(“MBS”)的定价包括对未来提前还款率的估计，以及对标的抵押品剩余寿命的本金违约率的估计。由于经纪商用来制定价格的过程缺乏透明度，基于经纪商价格的估值在GAAP层次结构中被归类为第三级，除非价格能够得到证实，例如通过与使用可观察到的投入定价的类似证券进行比较。

AFG的内部投资专业人员对定价服务使用的估值技术和从外部来源获得的价格进行审查，他们熟悉正在定价的证券及其交易市场，以确保公允价值的确定代表退出价格。为了验证所得价格的适当性，这些投资经理考虑了广泛公布的指数(作为基准)、最近的交易、利率的变化、一般经济状况以及特定发行人的信用质量。此外，AFG还与定价服务机构就定价中使用的方法和假设进行直接沟通，包括在测试的基础上核实服务机构用来评估特定证券价值的输入。

总体而言，AFG的固定期限投资的公允价值与利率变化呈负相关。下表显示了此类公允价值对AFG固定到期日投资组合和累积的其他综合收入的估计影响，显示了此类公允价值对合理可能的利率变化的敏感性，利率收益率曲线立即上调100个基点将在2021年3月31日产生(以百万美元为单位)。从所示的100%个基点上调或下调的影响将大致成比例。
固定到期日投资组合的公允价值(包括非连续性年金业务拥有的投资组合)$44,110 
加息100个基点对公允价值的百分比影响(4.0 %)
税前对固定期限投资组合公允价值的影响$(1,764)
抵销非连续性年金业务的资产和负债调整700 
对累计其他综合收益的税前估计影响(1,064)
递延所得税223 
估计税后对累积其他综合收入的影响$(841)

截至2021年3月31日，AFG财产和伤亡部门固定期限投资组合的公允价值为93.2亿美元。加息100个基点对公允价值的税前影响将是2021年3月31日公允价值下降2.79亿美元(税后2.2亿美元)。
AFG持续运营于2021年3月31日持有的固定到期日中，约87%被国家认可的评级机构评为“投资级”(信用评级为AAA至BBB)，4%被评为“非投资级”，9%未被评为“非投资级”.投资级证券通常比未评级和非投资级证券具有更低的收益率和更低的风险程度。管理层认为，优质的投资组合应该能产生稳定和可预测的投资回报。
市政债券约占AFG截至2021年3月31日持续运营持有的固定到期日投资组合的24%。AFG的市政债券投资组合质量很高，99%的证券评级为投资级
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约会。投资组合在不同的发行州和单个发行人之间都很多样化。截至2021年3月31日，市政债券投资组合中约90%为收入债券，其余10%为一般义务债券。

下表(百万美元)显示了AFG截至2021年3月31日资产负债表中记录的未实现损益的汇总信息。截至2021年3月31日，约有8.18亿美元的可供出售的固定到期日证券没有未实现的收益或亏损。
有价证券
使用
未实现
收益		有价证券
使用
未实现
损失
可出售固定到期日
证券公允价值$6,822 $1,649 
证券摊销成本，扣除预期信贷损失准备后的净额$6,566 $1,665 
未实现毛利(损)$256 $(16)
公允价值占摊销成本的百分比104 %99 %
安全岗位数量1,775 434 
个别收益或亏损超过200万美元的数字3 — 
按类型或行业划分的集中收益(亏损)(超过未实现收益(亏损)的5%)：
各州和直辖市$91 $— 
抵押贷款支持证券56 (2)
其他资产支持证券24 (6)
美国政府和政府机构4 (1)
抵押贷款债券4 (3)
百分比评级投资级93 %91 %

下表列出了AFG可供出售的固定到期日证券(由持续运营持有)的计划到期日为2021年3月31日，基于其公允价值。有偿债资金的证券是按平均到期日报告的。实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些证券可能由发行人赎回或预付。
有价证券
使用
未实现
收益		有价证券
使用
未实现
损失
成熟性
一年或一年以下10 %— %
一年到五年后32 %19 %
在五年到十年之后14 %9 %
十年后4 %2 %
60 %30 %
抵押贷款债券和其他资产担保证券(平均寿命约为3年半)29 %63 %
抵押贷款支持证券(平均寿命约为3年)11 %7 %
100 %100 %

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下表(百万美元)按美元金额汇总了固定期限证券的未实现损益：
集料
公平
价值		集料
未实现
损益(损益)		公平
价值评估为
成本的%
固定到期日为2021年3月31日
有未实现收益的证券：
超过50万美元(112种证券)
$1,365 $101 108 %
50万美元或以下(1663种证券)
5,457 155 103 %
$6,822 $256 104 %
未实现亏损的证券：
超过500,000美元(2种证券)
$14 $(1)93 %
50万美元或以下(432种证券)
1,635 (15)99 %
$1,649 $(16)99 %

下表(以百万美元为单位)按发行人质量和这些证券处于未实现亏损状态的时间长度汇总了所有具有未实现亏损的证券的未实现亏损：
集料
公平
价值		集料
未实现
损失		公平
价值评估为
成本的%
截至2021年3月31日未实现亏损的证券
投资级固定到期日，亏损如下：
不到一年(151种证券)
$942 $(7)99 %
一年或更长时间(134种证券)
566 (5)99 %
$1,508 $(12)99 %
非投资级固定到期日，亏损如下：
不到一年(69种证券)
$77 $(2)97 %
一年或更长时间(80种证券)
64 (2)97 %
$141 $(4)97 %

当一项特定投资的价值下降被认为是非暂时性的时，信贷损失(减值)拨备计入收益(计入已实现亏损)。确定未实现亏损是否是暂时性的，需要根据主观和客观因素进行判断，如AFG 2020年10-K表格中所详细描述的那样。管理层的讨论与分析--《投资》。

根据其分析，管理层认为AFG将在有未实现亏损的固定到期日证券中收回其成本基础(扣除任何津贴)，AFG有能力持有这些证券，直到它们的价值恢复，并且无意在2021年3月31日出售它们。虽然AFG有能力继续持有有未实现亏损的固定期限投资，但其持有这些投资的意图可能会因为发行人的信誉恶化、决定减少对特定发行人或行业的敞口、资产/负债管理决定、市场动向、对适当资产配置的看法变化或希望抵消应税已实现收益而发生变化。如果AFG在特定证券方面的能力或意图发生变化，可能需要收取减损费用。虽然无法准确预测特定证券是否或何时会受损，但信贷损失拨备的增加可能会对未来一段时期的运营结果产生重大影响。AFG投资组合的公允价值大幅下降可能会对AFG的流动性产生重大不利影响。有关AFG的证券已实现收益(亏损)的信息，请参见“营运业绩--证券(持续营运)已实现收益(亏损).”

不确定性
管理层认为，对物质损失构成最大风险的领域是其保险准备金是否充足，以及其以前的铁路和制造业务产生的意外情况。看见管理层的讨论与分析--“不确定因素--石棉与环境相关(”急救“)保险准备金在AFG 2020年的表格中，10-K。

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受管理的投资实体

会计准则要求AFG合并其管理并拥有权益(以债务形式)的抵押贷款债券(“CLO”)实体的投资。看见附注A-“会计政策-管理的投资实体”和附注H-“受管理投资实体”在财务报表上。合并这些实体的效果见下表(单位：百万美元)。“CLO合并前”栏目包括AFG在CLO的非合并基础上的投资和收益。
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精简合并资产负债表
关闭前
整固		受管
投资
实体		康索尔。
条目		整合
据报道，
2021年3月31日
资产：
现金和投资$13,957 $— $(57)(a)$13,900 
受管理投资实体的资产— 5,102 — 5,102 
其他资产7,056 — — (a)7,056 
非连续性年金业务的资产48,139 — — 48,139 
总资产$69,152 $5,102 $(57)$74,197 
负债：
未付费用损失、调整损失、费用和未赚取保费。
$13,205 $— $— $13,205 
受管投资实体的负债— 5,102 (57)(a)5,045 
长期债务和其他负债4,369 — — 4,369 
非连续性年金业务的负债44,893 — — 44,893 
总负债62,467 5,102 (57)67,512 
股东权益：
普通股和资本盈余1,364 — — 1,364 
留存收益4,354 — — 4,354 
累计其他综合收益，税后净额967 — — 967 
股东权益总额6,685 — — 6,685 
非控制性权益— — — — 
总股本6,685 — — 6,685 
负债和权益总额$69,152 $5,102 $(57)$74,197 
2020年12月31日
资产：
现金和投资$13,550 $— $(56)(a)$13,494 
受管理投资实体的资产— 4,971 — 4,971 
其他资产7,361 — (1)(a)7,360 
非连续性年金业务的资产47,885 — — 47,885 
总资产$68,796 $4,971 $(57)$73,710 
负债：
未支付的亏损和调整损失、费用和未赚取的保费
$13,195 $— $— $13,195 
受管投资实体的负债
— 4,971 (57)(a)4,914 
长期债务和其他负债
4,354 — — 4,354 
非连续性年金业务的负债44,458 — — 44,458 
总负债62,007 4,971 (57)66,921 
股东权益：
普通股和资本盈余1,367 — — 1,367 
留存收益4,149 — — 4,149 
累计其他综合收益，税后净额1,273 — — 1,273 
股东权益总额6,789 — — 6,789 
非控制性权益— — — — 
总股本6,789 — — 6,789 
负债和权益总额$68,796 $4,971 $(57)$73,710 
(a)取消AFG对CLO和相关应计利息的投资的公允价值。

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简明合并损益表
关闭前
合并：(A)		受管
投资
实体		康索尔。
条目		整合
据报道，
截至2021年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚取保费$1,173 $— $— $1,173 
净投资收益193 — (5)(b)188 
证券已实现损益77 — — 77 
受管企业投资主体收益(亏损)：
投资收益— 46 — 46 
资产/负债公允价值变动损益— (1)3 (b)2 
其他收入27 — (4)(c)23 
总收入1,470 45 (6)1,509 
成本和费用：
保险福利和费用1,047 — — 1,047 
受管投资实体的费用— 45 (6)(B)(C)39 
对借来的钱和其他费用收取利息。88 — — 88 
总成本和费用1,135 45 (6)1,174 
所得税前持续经营的收益(亏损)335 — — 335 
所得税拨备(抵免)68 — — 68 
持续经营净收益(亏损)，包括非控股权益267 — — 267 
非持续经营的净收益(亏损)152 — — 152 
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)— — — — 
股东应占净收益(亏损)$419 $— $— $419 
截至2020年3月31日的三个月
收入：
财产和意外伤害保险净赚取保费$1,209 $— $— $1,209 
净投资收益93 — 11 (b)104 
证券已实现损益(328)— — (328)
受管企业投资主体收益(亏损)：
投资收益— 59 — 59 
资产/负债公允价值变动损益— — (13)(b)(13)
其他收入28 — (4)(c)24 
总收入1,002 59 (6)1,055 
成本和费用：
保险福利和费用1,127 — — 1,127 
受管投资实体的费用— 59 (6)(B)(C)53 
对借来的钱收取利息和其他费用。60 — — 60 
总成本和费用1,187 59 (6)1,240 
所得税前持续经营的收益(亏损)(185)— — (185)
所得税拨备(抵免)(41)— — (41)
持续经营净收益(亏损)，包括非控股权益(144)— — (144)
非持续经营的净收益(亏损)(160)— — (160)
减去：可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)(3)— — (3)
股东应占净收益(亏损)$(301)$— $— $(301)
(a)包括2021年前三个月500万美元的收入和2020年前三个月1100万美元的亏损，这是AFG CLO投资的公允价值变化加上2021年和2020年前三个月赚取的CLO管理费中的400万美元。
(b)消除AFG在CLO中投资的公允价值变化，包括2021年和2020年前三个月的200万美元，在CLO记录为利息支出的分配中。
(c)取消AFG赚取的管理费。
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行动结果

一般信息
AFG的股东应占净收益(亏损)是根据公认会计原则确定的，其中包括可能不能反映其正在进行的核心业务的某些项目。除了非持续业务，核心净营业收益不包括证券的已实现收益(亏损)，因为此类收益和亏损受到金融市场、利率和出售时机的重大影响。同样，出售房地产的重大损益不计入核心收益，因为它们受销售时机的影响，与子公司相关的已实现收益(亏损)和重大税收优惠(费用)也不计入，因为此类损益在很大程度上是业务战略和市场机会变化的结果。此外，与AFG不再承保的特别费用(如石棉和环境暴露)不包括在核心收益中。

2021年1月，AFG达成最终协议，将其年金业务出售给MassMutual。从2021年第一季度开始，其年金部门的业绩以及流出的寿命和长期护理业务(在控股公司、其他和未分配部门中报告)根据GAAP报告为非持续业务，其中包括调整前期业绩以反映这些业务为非连续业务。

AFG在2021年第一季度从其停产的年金业务中记录了1.52亿美元的非核心净收益，其中包括即将出售的4100万美元的税负，而2020年第一季度的非核心亏损为1.6亿美元。看见“已终止的年金业务”以下是终止年金业务对AFG 2021年和2020年第一季度股东应占净收益(亏损)的影响的详细信息。

2019年12月，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括让其劳合社子公司，包括劳合社管理机构霓虹灯承保有限公司，进入第二轮投票。自2008年AFG收购Marketform以来，Neon及其前身Marketform未能实现AFG的盈利目标。从2020年第一季度开始，AFG的财产和意外伤害保险部门的核心净运营收益不包括霓虹灯(“霓虹灯退出线”)，这与对AFG持续运营(包括有利和不利)的其他项目的处理一致，即从2020年第一季度开始，AFG的财产和意外伤害保险部门的核心净运营收益不包括霓虹灯的径流业务(“霓虹灯退出线”)。2020年12月，AFG将Gai Holding百慕大及其子公司(包括拥有Neon的法人实体)出售给Riverstone Holdings Limited。

AFG在2020年第一季度记录了与霓虹灯业务剥离相关的700万美元非核心净亏损。在调整股东应占净收益(亏损)和核心净运营收益之后的讨论中，强调了霓虹灯退出线路的影响。

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下表(以百万计，不包括每股金额)确定了非核心项目，并将股东应占净收益(亏损)与核心净营业收益(非公认会计准则财务指标)进行了核对。AFG认为，核心净营业收益是投资者和分析师分析持续经营趋势以及管理层对照历史业绩评估财务业绩的有用工具，因为它认为这为其持续业务提供了更具可比性的衡量标准。
截至3月31日的三个月，
20212020
股东应占净收益(亏损)的组成部分：
所得税前核心营业收益$258 $153 
税前非核心项目：
证券已实现损益77 (328)
霓虹灯退出行(*)— (10)
所得税前收益(亏损)335 (185)
所得税拨备(抵免)：
核心运营收益52 28 
非核心项目：
证券已实现损益16 (69)
霓虹灯退出行(*)— — 
所得税拨备(抵免)总额68 (41)
持续经营净收益(亏损)，包括非控股权益267 (144)
非持续经营的净收益(亏损)152 (160)
减去可归因于非控股权益的持续经营净收益(亏损)：
霓虹灯退出行(*)— (3)
股东应占净收益(亏损)$419 $(301)
净收益(亏损)：
核心净营业收益$206 $125 
证券已实现损益61 (259)
霓虹灯退出行(*)— (7)
持续经营净收益(亏损)267 (141)
非连续性年金业务152 (160)
股东应占净收益(亏损)$419 $(301)
稀释后每股金额：
核心净营业收益$2.38 $1.36 
证券已实现损益0.70 (2.86)
霓虹灯退出行(*)— (0.07)
稀释后每股金额，持续运营3.08 (1.57)
非连续性年金业务1.76 (1.77)
股东应占净收益(亏损)$4.84 $(3.34)
(*)如上所述，通过2020年12月出售的Neon径流业务被视为财产和意外伤害保险的非核心收益(损失)。

2021年前三个月，股东应占净收益(亏损)为4.19亿美元，而2020年前三个月为亏损3.01亿美元，反映出核心净运营收益、2021年前三个月证券净实现收益与2020年前三个月已实现净亏损相比有所上升，以及2021年前三个月非连续性年金业务的净收益与2020年前三个月的净亏损相比有所上升。与2020年前三个月相比，2021年前三个月的核心净运营收益增加了8100万美元，反映出财产和意外伤害保险部门核心净运营收益增加，部分抵消了借款利息增加和控股公司费用增加的影响。2021年和2020年前三个月的证券已实现收益(亏损)主要是由于资产负债表日仍持有的股权证券的公允价值变化造成的。

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运营结果-截至2021年和2020年3月31日的三个月

分段损益表
在达成出售年金附属公司的协议后，AFG报告其持续业务分为两部分：(I)财产及意外伤害保险(“P&C”)及(Ii)其他，包括控股公司成本及与受管投资实体有关的收入及开支(“Mie”)。

AFG的股东应占净收益(亏损)是根据公认会计原则确定的，其中包括可能不能反映其正在进行的核心业务的某些项目。以下表格列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的这些项目，并对核心净运营收益与股东应占净收益进行了核对。核心净运营收益是一种非GAAP财务指标，AFG认为它是投资者和分析师分析正在进行的运营趋势(以百万计)的有用工具：
其他
P&C年金康索尔。密斯控股公司，其他，未分配总计非核心重分类GAAP合计
截至2021年3月31日的三个月
收入：
财产保险和意外伤害保险净赚取保费
$1,173 $— $— $— $1,173 $— $1,173 
净投资收益159 29 (5)5 188 — 188 
证券已实现损益— — — — — 77 77 
(二)密西西比的收入(亏损)：
投资收益— — 46 — 46 — 46 
资产/负债公允价值变动损益
— — 2 — 2 — 2 
其他收入4 — (4)23 23 — 23 
总收入1,336 29 39 28 1,432 77 1,509 
成本和费用：
财产和意外伤害保险：
亏损和亏损调整费用667 — — — 667 — 667 
佣金和其他承销费用
372 — — 8 380 — 380 
借款的利息费用— — — 24 24 — 24 
密斯的开支— — 39 — 39 — 39 
其他费用9 1 — 54 64 — 64 
总成本和费用1,048 1 39 86 1,174 — 1,174 
税前持续经营收益(亏损)288 28 — (58)258 77 335 
所得税拨备(抵免)税56 6 — (10)52 16 68 
持续经营净收益(亏损)，包括非控股权益232 22 — (48)206 61 267 
减去：可归因于非控股权益的持续运营净收益(亏损)— — — — — — — 
核心净营业收益(亏损)
232 22 — (48)206 
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额
— — — 61 61 (61)— 
非连续性业务，扣除税金后的净额— 152 — — 152 — 152 
股东应占净收益(亏损)
$232 $174 $— $13 $419 $— $419 
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其他
P&C年金康索尔。密斯控股公司，其他，未分配总计非核心重分类霓虹灯退出线路(B)GAAP合计
截至2020年3月31日的三个月
收入：
财产保险和意外伤害保险净赚取保费
$1,138 $— $— $— $1,138 $— $71 $1,209 
净投资收益99 12 11 (12)110 — (6)104 
证券已实现损益
— — — — — (328)— (328)
密斯的收入(亏损)：
投资收益— — 59 — 59 — — 59 
资产/负债公允价值变动损益
— — (13)— (13)— — (13)
其他收入5 1 (4)22 24 — — 24 
总收入1,242 13 53 10 1,318 (328)65 1,055 
成本和费用：
财产和意外伤害保险：
亏损和亏损调整费用667 — — — 667 — 40 707 
佣金和其他保险承销费用
383 — — 5 388 — 32 420 
借款的利息费用— — — 17 17 — — 17 
密斯的开支— — 53 — 53 — — 53 
其他费用11 7 — 22 40 — 3 43 
总成本和费用1,061 7 53 44 1,165 — 75 1,240 
税前持续经营收益(亏损)181 6 — (34)153 (328)(10)(185)
所得税拨备(抵免)38 1 — (11)28 (69)— (41)
持续经营净收益(亏损)，包括非控股权益143 5 — (23)125 (259)(10)(144)
减去：可归因于非控股股东权益的持续运营净收益(亏损)— — — — — — (3)(3)
核心净营业收益(亏损)
143 5 — (23)125 
股东应占非核心收益(亏损)(A)：
证券已实现收益(亏损)，税后净额
— — — (259)(259)259 — — 
非连续性业务，扣除税金后的净额— (158)— (2)(160)— — (160)
霓虹灯退出线路(B)(7)— — — (7)— 7 — 
股东应占净收益(亏损)
$136 $(153)$— $(284)$(301)$— $— $(301)
(a)有关这些核对项目的税收和非控制性利息影响的详细信息，请参阅“经营结果--一般”项下的核心收益与GAAP净收益的核对。
(b)正如在“经营业绩--一般”一节中所讨论的那样，Neon在2020年12月出售的第二轮业务被视为财产和意外伤害保险的非核心收益(损失)。

财产和意外伤害保险部门-经营业绩
财产和意外伤害保险公司经常使用承保损益和相关综合比率等业绩衡量标准，以帮助财务报表的使用者更好地了解公司的业绩。承保盈利能力以综合比率衡量，综合比率是亏损和亏损调整费用以及佣金和其他承保费用与保费的比率之和。综合比率低于100%表示承保利润。合并后的比率不反映净投资收入、其他收入、其他费用或联邦所得税。

AFG的财产和意外伤害保险业务在2021年前三个月为GAAP贡献了2.88亿美元的税前收益，而2020年前三个月为1.71亿美元，增长了1.17亿美元(68%)。2021年前三个月财产和伤亡核心税前收益为2.88亿美元，而2020年前三个月为1.81亿美元，同比增长1.07亿美元(59%)。GAAP税前收益的增加反映了更高的核心税前收益以及2020年前三个月霓虹灯退出线路亏损的影响。核心税前收益的增长反映出，与2020年前三个月相比，2021年前三个月的核心承保利润有所增加，净投资收入也大幅增加。另类投资(合伙和类似投资以及AFG管理的CLO)带来的业绩改善被其他净投资收入下降(主要是由于短期利率下降)部分抵消。
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下表详细说明了AFG截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的GAAP及其财产和意外伤害保险业务的核心所得税前收益(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020%的更改
毛保费$1,616 $1,526 6 %
分出的再保险费(411)(361)14 %
净书面保费1,205 1,165 3 %
未赚取保费的变动(32)(27)19 %
净赚得保费1,173 1,138 3 %
亏损和亏损调整费用667 667 — %
佣金和其他承销费用372 383 (3 %)
核心承保收益134 88 52 %
净投资收益159 99 61 %
其他收入和支出(净额)(5)(6)(17 %)
所得税前核心收益288 181 59 %
税前非核心霓虹灯退出线路(*)— (10)(100 %)
美国公认会计准则所得税和非控股权益前收益$288 $171 68 %
(*)在2019年12月之前，AFG发起了退出伦敦劳合社保险市场的行动，其中包括将其劳合社子公司，包括其劳合社管理机构霓虹灯承保有限公司(Neon)，进行决选。如下面讨论的运营结果-一般信息，在2019年12月决定退出伦敦劳合社保险市场后，霓虹灯通过2020年12月出售退出保险市场的结果将被视为非核心收益(亏损)。上表中的每一行项目都进行了调整，以消除2020年霓虹灯径流运营的影响。下表详细说明了在截至2020年3月31日的三个月里，霓虹灯退出的线路对财产和意外伤害保险业务所得税前收益(亏损)的每个组成部分的影响(以百万为单位)：
截至2020年3月31日的三个月
不包括霓虹灯
退出的行
霓虹灯
退出的行
总计
毛保费
$1,526 $56 $1,582 
分出的再保险费
(361)(57)(418)
净书面保费
1,165 (1)1,164 
未赚取保费的变动
(27)72 45 
净赚得保费
1,138 71 1,209 
亏损和亏损调整费用
667 40 707 
佣金和其他承销费用
383 32 415 
承保损益
88 (1)87 
净投资收益
99 (6)93 
其他收入和支出(净额)
(6)(3)(9)
所得税和非控股权益前收益(亏损)
$181 $(10)$171 
截至3月31日的三个月，
20212020变化
综合比率：
专业线
损耗和LAE比率56.8 %58.5 %(1.7 %)
承保费用比率31.7 %33.7 %(2.0 %)
合并比率88.5 %92.2 %(3.7 %)
聚合-包括退出的行
损耗和LAE比率56.9 %58.5 %(1.6 %)
承保费用比率31.7 %34.3 %(2.6 %)
合并比率88.6 %92.8 %(4.2 %)

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AFG报告了其特殊财产和意外伤害保险业务在以下子领域的承保业绩：(I)财产和运输；(Ii)特殊意外伤害；(Iii)特殊金融。

要了解特定项目的整体盈利能力，必须考虑索赔支付的时间和投资收益的相关影响。某些“短尾”业务(主要是财产保险)通常赔付速度很快，这会减少资金的持有时间，从而限制了从这些业务上赚取的投资收入。相比之下，“长尾”业务(主要是责任保险和工人补偿)的支出通常是分多年安排的，或者需要多年才能结清，从而大大增加了从相关保费中赚取的投资收入。

毛保费
AFG财产和意外伤害保险部门的毛保费(GWP)在2021年前三个月为16.2亿美元，而2020年前三个月为15.8亿美元，增加了3400万美元(2%)。AFG的财产和伤亡毛保费详情如下(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020
全球升温潜能值%全球升温潜能值%%的更改
财产和交通$520 32 %$494 31 %5 %
特殊伤员904 56 %849 54 %6 %
专业金融192 12 %183 11 %5 %
全专业1,616 100 %1,526 96 %6 %
霓虹灯退出线路— — %56 4 %(100 %)
集料$1,616 100 %$1,582 100 %2 %

分出的再保险费
AFG财产和意外伤害保险部门的再保险保费在2021年前三个月为毛保费的25%，而2020年前三个月为毛保费的26%，下降了1个百分点。AFG放弃的财产和意外伤害再保险保费详情如下(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020改变
割让GWP的百分比割让GWP的百分比GWP的百分比
财产和交通$(117)23 %$(108)22 %1 %
特殊伤员(316)35 %(263)31 %4 %
专业金融(31)16 %(34)19 %(3 %)
其他专业53 44 
全专业(411)25 %(361)24 %1 %
霓虹灯退出线路— — %(57)102 %(102 %)
集料$(411)25 %$(418)26 %(1 %)

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净书面保费
2021年前三个月，AFG财产和意外伤害保险部门的净承保保费(NWP)为12.1亿美元，而2020年前三个月为11.6亿美元，增长了4100万美元(4%)。AFG的财产和伤亡净保费详情如下(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020
西北太平洋%西北太平洋%%变化
财产和交通$403 33 %$386 33 %4 %
特殊伤员588 49 %586 50 %— %
专业金融161 13 %149 13 %8 %
其他专业53 5 %44 4 %20 %
全专业1,205 100 %1,165 100 %3 %
霓虹灯退出线路— — %(1)— %(100 %)
集料$1,205 100 %$1,164 100 %4 %

净赚得保费
AFG财产和意外伤害保险部门2021年前三个月的净赚取保费(NEP)为11.7亿美元，而2020年前三个月为12.1亿美元，减少了3600万美元(3%)。AFG的财产和伤亡净赚取保费详情如下(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020
NEP%NEP%%的更改
财产和交通$394 34 %$386 32 %2 %
特殊伤员571 49 %556 46 %3 %
专业金融157 13 %156 13 %1 %
其他专业51 4 %40 3 %28 %
全专业1,173 100 %1,138 94 %3 %
霓虹灯退出线路— — %71 6 %(100 %)
集料$1,173 100 %$1,209 100 %(3 %)

与2020年前三个月相比，2021年前三个月的毛保费增加了3400万美元(2%)，反映了每个特殊财产和意外伤害保险细分市场的增长。2021年前三个月，总体平均续订费率上涨了约12%。不包括工人补偿业务的费率下降，续订价格上涨了约16%。

财产和交通 与2020年前三个月相比，2021年前三个月的毛保费增加了2600万美元(5%)，主要原因是农业、房地产以及内陆海运和航空业务的保费上升，主要是续约率上升的结果。2021年前三个月，这一群体的平均续订费率上涨了约7%。与2020年前三个月相比，2021年前三个月放弃的再保险保费占毛保费的百分比增加了1个百分点，反映了2021年前三个月与德克萨斯州冬季风暴相关的恢复保费的影响。

特殊伤员 与2020年前三个月相比，2021年前三个月的毛保费增加了5500万美元(6%)，主要原因是续约率大幅上升和超额负债业务的强劲续期保留。高管责任和并购业务也对同比增长做出了有意义的贡献。这些增长被工人补偿业务保费同比下降部分抵消，这主要是由于续约率下降和风险敞口基数减少所致。2021年前三个月，这一群体的平均续订费率上涨了约15%。不包括工人补偿业务的费率下降，这一群体的续约率增加了约25%。2021年前三个月，再保险保费占毛保费的百分比比2020年前三个月增加了4个百分点，反映了超额负债、并购和环境业务的增长，这些业务放弃的保费比例高于整个特殊伤亡细分市场。

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专业金融与2020年前三个月相比，2021年前三个月的毛保费增加了900万美元(5%)，这主要是由于新的商业机会，以及留成较高的贷款服务业务内账户的增长。2021年前三个月，这一群体的平均续订费率上涨了约8%。2021年前三个月，再保险保费占毛保费的比例比2020年前三个月下降了3个百分点，反映出金融机构业务的分割率下降，原因是某些业务领域的毛保费下降，这些业务100%再保险，创新市场业务的分割率在2021年前三个月下降。

其他专业显示为转让的再保险费的金额代表AFG的内部再保险计划从构成AFG的其他专业财产和意外伤害保险子部门的业务中承担的业务。假设2021年前三个月的再保险保费比2020年前三个月增加了900万美元(20%)，反映了留存保费的增加，主要来自特殊意外伤害细分市场的业务。

合并比率
下表(百万美元)详细说明了AFG财产和意外伤害保险部门的合并比率和承保利润的组成部分：
截至3月31日的三个月，截至3月31日的三个月，
20212020变化20212020
财产和交通
损耗和LAE比率56.0 %61.4 %(5.4 %)
承保费用比率29.6 %31.5 %(1.9 %)
合并比率85.6 %92.9 %(7.3 %)
承保利润$56 $27 
特殊伤员
损耗和LAE比率63.1 %61.1 %2.0 %
承保费用比率27.1 %29.6 %(2.5 %)
合并比率90.2 %90.7 %(0.5 %)
承保利润$56 $52 
专业金融
损耗和LAE比率33.8 %38.0 %(4.2 %)
承保费用比率50.3 %51.1 %(0.8 %)
合并比率84.1 %89.1 %(5.0 %)
承保利润$25 $17 
专业总数
损耗和LAE比率56.8 %58.5 %(1.7 %)
承保费用比率31.7 %33.7 %(2.0 %)
合并比率88.5 %92.2 %(3.7 %)
承保利润$134 $89 
聚合-包括退出的行
损耗和LAE比率56.9 %58.5 %(1.6 %)
承保费用比率31.7 %34.3 %(2.6 %)
合并比率88.6 %92.8 %(4.2 %)
承保利润$134 $87 

特种财产和意外伤害保险业务在2021年前三个月实现承保利润1.34亿美元，而2020年前三个月为8900万美元，增长4500万美元(51%)。2021年前三个月较高的承保利润反映了每个专业财产和意外伤害保险子细分市场的承保利润较高。2021年前三个月的总巨灾损失为2000万美元(合并比率为1.7点)，相关的净恢复保费为1100万美元，而2020年前三个月的巨灾损失为900万美元(0.8点)。

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财产和交通 2021年前三个月，该集团的承保利润为5600万美元，而2020年前三个月为2700万美元，增长2900万美元(107%)。这一增长反映了运输、房地产以及内陆海运和农作物业务的承保利润增加。巨灾损失为1400万美元(综合比率为3.6点)，主要是德克萨斯州冬季风暴的结果，2021年前三个月相关的净恢复保费为800万美元，而2020年前三个月的巨灾损失为800万美元(2.2点)。

特殊伤员2021年前三个月，该集团的承保利润为5600万美元，而2020年前三个月为5200万美元，增长了400万美元(8%)。这一增长反映了超额和盈馀额度以及超额负债业务承保盈利能力的提高，但与2020年前三个月相比，2021年前三个月工人补偿和高管责任业务的有利准备金发展较低，部分抵消了这一增长。2021年前三个月的巨灾损失为10亿美元(合并比率为0.3个百分点)，相关的净恢复保费为10亿美元，而2020年前三个月的巨灾损失不到100万美元。

专业金融2021年前三个月，该集团的承保利润为2500万美元，而2020年前三个月为1700万美元，增长了800万美元(47%)。这一增长反映出金融机构业务的承销盈利能力比去年同期有所提高。2021年前三个月的巨灾损失为400万美元(合并比率为2.1点)，相关的净恢复保费为200万美元，而2020年前三个月的巨灾损失为100万美元(0.6点)。

其他专业这一集团报告2021年前三个月的承保亏损为300万美元，而2020年前三个月为700万美元，减少了400万美元(57%)。这一下降反映了与2020年前三个月相比，AFG的内部再保险计划承担的构成AFG其他专业细分业务的业务亏损在2021年前三个月有所下降。


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亏损和亏损调整费用
AFG在2021年前三个月的总体亏损和LAE比率为56.9%，而2020年前三个月为58.5%，平均下降1.6个百分点。AFG财产和伤亡损失的构成以及LAE金额和比率详细如下(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
金额比率改变
2021202020212020比率
财产和交通
本年度，不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失$250 $250 63.4 %64.7 %(1.3 %)
历次事故年发展(43)(24)(11.1 %)(6.1 %)(5.0 %)
新冠肺炎相关亏损— 3 0.1 %0.6 %(0.5 %)
当年巨灾损失14 8 3.6 %2.2 %1.4 %
财产和运输损失以及LAE和比率$221 $237 56.0 %61.4 %(5.4 %)
特殊伤员
本年度，不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失$362 $357 63.3 %64.0 %(0.7 %)
历次事故年发展(9)(24)(1.7 %)(4.2 %)2.5 %
新冠肺炎相关亏损7 7 1.2 %1.3 %(0.1 %)
当年巨灾损失1 — 0.3 %— %0.3 %
特殊伤亡损失和LAE及比率$361 $340 63.1 %61.1 %2.0 %
专业金融
本年度，不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失$55 $60 35.6 %38.4 %(2.8 %)
历次事故年发展(8)(2)(5.4 %)(1.1 %)(4.3 %)
新冠肺炎相关亏损2 — 1.5 %0.1 %1.4 %
当年巨灾损失4 1 2.1 %0.6 %1.5 %
特殊财务损失和LAE和比率$53 $59 33.8 %38.0 %(4.2 %)
专业总数
本年度，不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失$697 $695 59.5 %61.0 %(1.5 %)
历次事故年发展(59)(48)(5.2 %)(4.2 %)(1.0 %)
新冠肺炎相关亏损9 10 0.8 %0.9 %(0.1 %)
当年巨灾损失20 9 1.7 %0.8 %0.9 %
专业总损失和LAE和比率$667 $666 56.8 %58.5 %(1.7 %)
聚合-包括退出的行
本年度，不包括新冠肺炎相关损失和巨灾损失$697 $730 59.5 %60.3 %(0.8 %)
历次事故年发展(59)(42)(5.1 %)(3.4 %)(1.7 %)
新冠肺炎相关亏损9 10 0.8 %0.8 %— %
当年巨灾损失20 9 1.7 %0.8 %0.9 %
总损失和LAE和比率$667 $707 56.9 %58.5 %(1.6 %)

当前事故年损失和LAE，不包括与新冠肺炎相关的损失和巨灾损失
目前的事故年损失和LAE比率(不包括新冠肺炎相关损失和AFG专业财产和意外伤害保险业务的巨灾损失)在2021年前三个月为59.5%，而2020年前三个月为61.0%，下降了1.5%。

财产和交通尽管本年度的亏损和LAE比率下降了1.3%，但不包括新冠肺炎相关和巨灾损失，这反映了航空和商用汽车业务的亏损和LAE比率下降，这主要是由于2021年前三个月的续约率上升和索赔频率低于2020年第一季度，以及远洋海运业务的损失和LAE比率下降，主要是由于2020年和2021年前三个月费率上调的赚取影响。

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特殊伤员*本年度亏损和LAE比率下降0.7%，不包括新冠肺炎相关和巨灾损失，反映出高管责任、超额负债和公共部门业务的亏损和LAE比率下降，主要原因是2020年和2021年前三个月加息的赚取影响。

专业金融不包括新冠肺炎相关和巨灾损失，本年度亏损和LAE比率下降2.8%，反映出金融机构业务的亏损和LAE比率下降。

上一年净储量开发
AFG的特种财产和意外伤害保险业务在2021年前三个月录得与前几年事故相关的净有利准备金发展5900万美元，而2020年前三个月为4800万美元，增加了1100万美元(23%)。

财产和交通2021年前三个月净顺差储备开发4300万美元，反映出运输业务的索赔频率和严重性低于预期，农作物业务的亏损低于预期，航空业务的索赔频率低于预期，部分被马业务高于预期的索赔频率和严重性所抵消。2020年前三个月净有利储备开发为2400万美元，反映出作物业务的亏损低于预期，国家州际公路的索赔频率和严重性低于预期，但房地产和内陆海运业务的索赔严重性高于预期，部分抵消了这一影响。

特殊伤员2021年前三个月净顺差准备金开发为900万美元，反映出工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，但部分被目标市场高于预期的索赔严重程度、专业责任和超额责任业务所抵消。2020年前三个月净顺差准备金开发为2400万美元，反映出工人赔偿业务的索赔严重程度低于预期，执行责任业务的索赔频率和严重程度低于预期，但超额和盈余线业务的索赔频率和严重性高于预期，公共部门业务的索赔严重程度高于预期，这部分抵消了这一影响。

专业金融 2021年前三个月净顺差准备金开发为800万美元，反映出金融机构业务的索赔频率和严重性低于预期，担保业务的索赔频率低于预期。2020年前三个月，净有利储备开发为200万美元。

其他专业除了上面讨论的发展，专业上一年的总准备金发展包括2021年前三个月净不良准备金发展10亿美元和2020年前三个月净不良准备金发展200万美元，反映了与AFG内部再保险计划相关的净不良准备金发展，但部分被1998年和2001年与出售业务相关的追溯再保险交易的递延收益摊销所抵消。

集料AFG财产和意外伤害保险部门在事故前几年的总净准备金开发包括2020年前三个月净不良准备金开发600万美元，反映霓虹灯退出线的净不良准备金开发500万美元，以及与AFG不再承保的专业组以外的业务相关的净不良准备金开发100万美元。

新冠肺炎相关亏损
AFG的特殊财产和意外伤害保险业务在2021年第一季度记录了900万美元的新冠肺炎相关准备金费用，主要与工伤赔偿业务相关，并根据损失经验释放了2020年事故年约600万美元的准备金。2020年第一季承保业绩包括与新冠肺炎相关的1,000万美元准备金费用。鉴于与疫情相关的索赔的最终数量和范围存在不确定性，截至2021年3月31日，新冠肺炎相关储备中的9800万美元中，约有69%是按已发生但未报告的方式持有。

巨灾损失
AFG通常寻求通过个人风险选择来减少其对灾难的敞口，包括将沿海和已知断层线的敞口降至最低，以及购买再保险。根据2020年12月31日的数据，AFG的
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行业模型表明，灾难性地震或风暴的风险敞口在统计上应该每100年、250年或500年发生一次，其占AFG股东权益的百分比如下所示：
模拟损耗的近似影响
行业模型论AFG的股东权益
百年盛事1%
250年盛事1%
五百年盛事2%

AFG为其财产和意外伤害保险业务维持全面的巨灾再保险覆盖范围，包括在绝大多数情况下损失不超过1亿美元的每次事件1500万美元。在某些不太可能发生的事件中，AFG在这一保险范围内的最终损失可能高达2400万美元。除了传统的再保险，AFG预计将在2021年第二季度末之前更换最近到期的巨灾债券。

2021年前三个月2000万美元的巨灾损失主要是由德克萨斯州的冬季风暴造成的。2020年前三个月的巨灾损失为900万美元，主要原因是美国多个地区的风暴和龙卷风。

佣金和其他承销费用
AFG的财产和伤亡佣金以及其他承保费用(U/W Exp)在2021年前三个月为3.72亿美元，而2020年前三个月为4.15亿美元，减少了4300万美元(10%)。AFG的承保费用比率(以佣金和其他承保费用除以净保费收入计算)在2021年前三个月为31.7%，而2020年前三个月为34.3%，下降了2.6个百分点。AFG的财产和伤亡佣金以及其他承保费用和承保费用比率的详细信息如下所示(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020改变
U/W ExpNEP的百分比U/W ExpNEP的百分比NEP的百分比
财产和交通$117 29.6 %$122 31.5 %(1.9 %)
特殊伤员154 27.1 %164 29.6 %(2.5 %)
专业金融79 50.3 %80 51.1 %(0.8 %)
其他专业22 42.3 %17 43.8 %(1.5 %)
全专业372 31.7 %383 33.7 %(2.0 %)
霓虹灯退出线路— 32 
集料$372 31.7 %$415 34.3 %(2.6 %)

财产和交通与2020年前三个月相比，2021年前三个月的佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降了1.9个百分点，反映出与2020年前三个月相比，2021年前三个月从农作物业务再保险公司收到的基于盈利的割让佣金增加，以及保费增加对航空业务保费比率的影响。

特殊伤员与2020年前三个月相比，2021年前三个月的佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降了2.5个百分点，反映出由于超额负债和并购业务的增长，从再保险公司获得的分割性佣金增加。

专业金融与2020年前三个月相比，2021年前三个月佣金和其他承保费用占净赚取保费的百分比下降了0.8个百分点，反映了由于2021年前三个月的分手率低于2020年前三个月，导致创新市场业务保费比率上升的影响。

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财产和意外伤害净投资收益
AFG财产和意外伤害保险业务的净投资收入在2021年前三个月为1.59亿美元，而2020年前三个月为9900万美元(不包括霓虹灯退出的线路)，增加了6000万美元(61%)。AFG的财产和意外伤害保险业务的平均投资资产和投资所赚取的总收益如下所示(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020变化%变化
净投资收益：
不包括另类投资的净投资收入$82 $96 $(14)(15 %)
另类投资77 3 74 2,467 %
净投资收益合计$159 $99 $60 61 %
平均投资资产(按摊销成本计算)$12,573 $11,457 $1,116 10 %
收益率(净投资收益占平均投资资产的百分比)5.06 %3.46 %1.60 %
税额当量收益率(*)5.20 %3.58 %1.62 %
(*)将股权证券和免税债券的收益率调整为全额应税等值收益率。

与2020年前三个月相比，财产和意外伤害保险部门2021年前三个月的净投资收入增加，反映出来自另类投资(合伙和类似投资以及AFG管理的CLO)的收益大幅增加，但部分被较低的固定到期日收益率、较低的短期利率和较低的股息收入的影响所抵消。2021年前三个月，财产和意外伤害保险部门的整体投资收益率(净投资收入占平均投资资产的百分比)为5.06%，而2020年前三个月为3.46%，增长了1.60%。2021年前三个月，另类投资的年化收益率为29.8%，而去年同期为1.4%。

除了财产和伤亡部门从上述持续运营中获得的净投资收入外，Neon Exit Line报告2020年前三个月净投资收入损失600万美元，主要来自股权证券公允价值的变化。

财产和意外伤害其他收入和费用，净额
2021年前三个月，AFG财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出净额为500万美元，而2020年前三个月为600万美元，净减少100万美元(17%)。下表详细说明了AFG的财产和意外伤害保险业务的其他收入和支出中包含的项目(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020
其他收入$4 $5 
其他费用
无形资产摊销3 3 
其他6 8 
其他费用合计9 11 
其他收入和支出(净额)$(5)$(6)

除了财产和伤亡部门的其他收入和支出(上文讨论的持续运营净额)外，霓虹灯退出线路在2020年前三个月的其他收入和支出净额为300万美元。

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控股公司、其他和未分配-经营业绩
AFG在2021年前三个月的财产和意外伤害保险部门以外的税前净亏损(不包括已实现的损益)总计5800万美元，而2020年前三个月为3400万美元，增加了2400万美元(71%)。

下表详细说明了AFG在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中，其财产和意外伤害保险部门以外业务的所得税前亏损(以百万美元为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020%的更改
收入：
净投资收益$5 $(12)(142 %)
其他收入-P&C费用
19 17 12 %
其他收入
4 5 (20 %)
总收入
28 10 180 %
成本和费用：
财产和意外伤害保险-佣金和其他承保费用
8 5 60 %
其他费用-与P&C费用相关的费用
11 12 (8 %)
其他费用43 10 330 %
成本和开支，不包括借款的利息费用
62 27 130 %
所得税前亏损，不包括已实现损益和借款利息费用(34)(17)100 %
借款的利息费用
24 17 41 %
所得税前持续经营亏损，不包括已实现损益$(58)$(34)71 %

控股公司及其他--净投资收益
AFG在2021年前三个月记录了其财产和意外伤害保险部门以外投资的净投资收入为500万美元，而2020年前三个月的净投资亏损为1200万美元，变化了1700万美元(142%)。母公司持有一小部分证券组合，这些证券通过净投资收入以公允价值计价。2021年前三个月，这些证券的价值增加了300万美元，而2020年前三个月的价值减少了1300万美元。

控股公司和其他-P&C费用和相关费用
Summit是一家工伤赔偿保险子公司，向少数独立的保险公司收取费用，提供承保、保单管理和索赔服务。此外，AFG的某些财产和意外伤害保险业务还向客户收取工作场所安全计划和保费融资等辅助服务的费用。2021年前三个月，AFG为这些服务筹集了1900万美元，而2020年前三个月为1700万美元。管理层认为，扣除2021年前三个月的1100万美元和2020年前三个月的1200万美元后，这笔费用收入是产生此类费用所产生的费用，是对其财产和意外伤害保险单承保成本的降低。与内部管理报告一致，这些费用和相关费用在AFG的分部业绩中作为佣金和其他承保费用的减少进行净额计入和记录。

控股公司和其他--其他收入
上表中的其他收入包括2021年前三个月和2020年前三个月AFG管理的CLO(AFG的综合管理投资实体)支付给AFG的管理费400万美元。在合并过程中取消了管理费-请参阅下面的合并Mies列中的其他收入行“营运业绩--分部损益表.”剔除合并中扣除的金额，AFG在2021年前三个月记录的财产和意外伤害保险部门以外的其他收入不到100万美元，2020年前三个月为100万美元。

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控股公司和其他--其他费用
AFG的控股公司和财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2021年前三个月录得4300万美元的其他支出，而2020年前三个月为1000万美元，同比增加3300万美元(330%)，反映出与股市表现挂钩的员工福利计划相关的控股公司支出增加。

控股公司和其他-借款的利息费用
AFG的控股公司和财产和意外伤害保险部门以外的其他业务在2021年前三个月录得2400万美元的利息支出，而2020年前三个月为1700万美元，同比增加700万美元(41%)，反映出平均负债增加。下表详细说明了AFG截至2021年3月31日与2020年3月31日相比的长期债务余额本金(以百万美元为单位)：
三月三十一号，
2021		三月三十一号，
2020
AFG的直接义务：
4.50%优先债券，2047年6月到期$590 $590 
年息3.50%的优先债券，2026年8月到期425 425 
5.25%优先债券，2030年4月到期300 — 
2059年12月到期的5.125%次级债券200 200 
4.50%次级债券，2060年9月到期200 — 
6%次级债券，2055年11月到期— 150 
5.625%次级债券，2060年6月到期150 — 
5.875%次级债券，2059年3月到期125 125 
其他3 3 
控股公司债务本金总额$1,993 $1,493 
加权平均利率4.6 %4.6 %

与2020年前三个月相比，2021年前三个月的利息支出增加，反映了AFG在2020年1月1日至2021年3月31日期间完成的以下财务交易：
•2020年4月发行3亿美元5.25%优先债券
•2020年5月发行了1.5亿美元5.625%的次级债券
•2020年9月发行2亿美元4.50%的次级债券
•2020年11月赎回1.5亿美元6%的次级债券

证券已实现收益(亏损)(持续经营)
AFG在持续运营(未分配给细分市场)的证券上实现了收益(亏损)，2021年前三个月的净收益为7700万美元，而2020年前三个月的净亏损为3.28亿美元，变化了4.05亿美元(123%)。证券的已实现收益(亏损)包括以下内容(以百万为单位)：
截至3月31日的三个月，
20212020
减值前已实现收益(亏损)：
处置$1 $3 
权益证券公允价值变动77 (318)
衍生工具公允价值变动(2)1 
76 (314)
证券减值准备的变动1 (14)
证券已实现损益$77 $(328)

2021年前三个月股权证券公允价值变化带来的7700万美元净实现收益包括对医疗保健公司的投资收益1700万美元，对能源和天然气公司的投资收益1500万美元，对媒体公司的投资收益1300万美元，以及对银行和融资公司的投资收益1000万美元。2020年前三个月股权证券公允价值变动造成的3.18亿美元已实现净亏损包括对银行和融资公司的投资亏损9000万美元，对媒体公司的投资亏损6200万美元，对天然气公司的投资亏损3600万美元，房地产投资亏损2600万美元。
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投资信托基金，1800万美元投资能源公司，1800万美元投资保险公司。

持续经营的综合所得税
AFG为持续运营提供的所得税综合拨备(抵免)为2021年前三个月的6800万美元，而2020年前三个月的抵免为4100万美元，变化了1.09亿美元(266%)。看见注意事项 L-“所得税”在财务报表中对影响AFG持续经营的有效税率的项目进行分析。

持续经营中合并的非控制性权益
AFG来自持续运营的合并净收益(亏损)可归因于非控股权益，2020年前三个月净亏损300万美元，反映了2020年12月出售的Neon的亏损。

将从年金业务中收购的房地产实体
从2021年第一季度开始，根据GAAP，将出售的年金业务的结果报告为非连续性业务，其中包括调整前期业绩，以反映这些业务为非连续性业务。在出售完成之前，AFG的财产和意外伤害保险业务将收购约4.6亿美元的房地产相关合作伙伴关系，AFG母公司将从这些业务中收购约1亿美元的直接拥有房地产。GAAP持续业务的税前收益包括来自这些实体的收益和将从年金业务中保留的某些其他费用。

2021年前三个月，保留房地产实体贡献了2,900万美元的GAAP税前收益，而2020年前三个月为1,200万美元，增长了1,700万美元(142%)。这一增长反映了与2020年前三个月相比，2021年前三个月房地产相关合作伙伴关系的收益更高。

停产的年金业务
AFG的非连续性年金业务在2021年前三个月为GAAP贡献了2.41亿美元的税前收益，而2020年前三个月的税前净亏损为2.03亿美元，变化幅度为4.44亿美元(21.9%)，反映如下：
•与2020年前三个月的净实现亏损相比，2021年前三个月的证券净实现收益，
•来自合伙企业和类似投资的更高收益，
•2021年前三个月股市表现强劲的正面影响与2020年前三个月股市表现下滑的不利影响相比，
•2021年首三个月高于预期的利率对固定指数年金会计的积极影响，以及
•与2020年第四季度达成的年金整体再保险交易相关的递延损失摊销的负面影响，以及2021年前三个月的其他再保险影响。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--续
下表详细说明了AFG在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中停止年金业务的所得税前和税后收益(以百万美元为单位)：

截至3月31日的三个月，
20212020%的更改
税前年金收益历来报告为核心运营收益：
以下项目前的税前年金收益$62 $79 (22 %)
合伙企业和类似投资的收益76 (18)(522 %)
总税前年金收益历来被报告为核心运营收益138 61 126 %
之前报告的年金核心收益以外的税前金额：
再保险、与FIAS相关的衍生品的影响，以及股票市场和利率变化对FIAS期权成本以上或低于期权成本的其他影响22 (38)(158 %)
证券已实现损益81 (223)(136 %)
临终关怀与长期护理— (3)(100 %)
以前报告的年金核心收益以外的税前总额103 (264)(139 %)
GAAP非连续性年金业务税前收益(亏损)241 (203)(219 %)
所得税拨备(抵免)(*)89 (43)(307 %)
GAAP非连续性年金业务净收益(亏损)$152 $(160)(195 %)
(*)截至2021年3月31日的三个月的所得税拨备包括与待定出售年金业务引发的递延税负相关的4100万美元。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
第三项关于市场风险的定量和定性披露

截至2021年3月31日，中提供的信息没有实质性更改项目7A--关于市场风险的定量和定性披露AFG 2020年的10-K表格

项目4.控制和程序

AFG的管理层在联席首席执行官和首席财务官的参与下，评估了AFG截至本报告所述期间结束时的披露控制和程序(定义见交易法第13a-15条)。基于这一评估，AFG的联席首席执行官和首席财务官得出结论，这些控制和程序是有效的。AFG对财务报告的内部控制在2021年第一财季没有发生重大影响，或合理地可能对AFG的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

在日常业务过程中，AFG及其子公司定期通过升级现有系统或实施新系统来增强其信息系统。AFG的业务流程和程序在2021年第一财季没有发生重大影响，或合理地可能对AFG的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分
其他信息
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券的交易减少。AFG在2021年回购了其普通股，具体如下：
总计
数
的股份
购得
平均值
付出的代价
每股		总人数
的股份
按以下方式购买
公开的第二部分
宣布了新的计划
或程序		最大数量
的股份
那年五月
但仍将被收购
根据计划
或程序(*)
第一季度：
一月— $— — 5,468,606 
二月1,127,207 106.18 1,127,207 4,341,399 
三月630,495 113.97 630,495 3,710,904 
总计1,757,702 $108.98 1,757,702  
(*)代表根据AFG董事会于2019年2月和2020年10月授权的计划可能回购的剩余股份。

此外，AFG在2021年1月收购了8,997股普通股(平均每股88.22亿美元)，2021年2月收购了67,663股(平均每股108.99美元)，2021年3月收购了324股(平均每股114.02美元)，与其股票激励计划相关。

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目录
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)10-Q
项目6.展品
 
数展品说明
31(a)
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302(A)条认证联席首席执行官。
31(b)
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302(A)条认证联席首席执行官。
31(c)
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302(A)条认证首席财务官。
32
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证联席首席执行官和首席财务官。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。


签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的以下签名者代表其签署。
美国金融集团(American Financial Group，Inc.)
2021年5月7日由以下人员提供： /s/Brian S.Hertzman
 布莱恩·S·赫兹曼
 高级副总裁兼首席财务官
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