美国 个国家
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格 10-Q

根据1934年证券交易法第13或15(D)节的季度报告

截至2021年3月31日的季度 。

或

☐ 根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交的过渡报告

对于 ，过渡期从_。

佣金 档号：001-36851

ETF 经理人集团商品信托I

(注册人的确切姓名载于其约章)

844-383-6477

(注册人电话号码 ，含区号)

不适用

(前 姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告后更改)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或15(D)节要求提交的所有报告， 和(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是，☐否

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)规则405要求提交的每个交互数据文件。是，☐否

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小申报公司 还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、 “较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果 是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用 的延长过渡期，以符合交易法第13(A)节规定的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐是 否

根据该法第12(B)条登记的证券 ：

显示 截至2021年5月3日的流通股数量：3,600,040

ETF 基金经理组商品信托I

目录表

第 第一部分。
临时财务信息

第 项1.中期合并财务报表

中期合并财务报表索引

ETF经理人组商品信托i

合并资产负债表

2021年3月31日(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF 基金经理组商品信托I

合并资产负债表

2020年6月30日

见 未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

投资综合日程表

2021年3月31日(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF 基金经理组商品信托I

综合 投资计划

2020年6月30日

ETF 基金经理组商品信托I

综合 投资日程表-续

2020年6月30日

见 未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

综合业务报表

截至2021年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

综合业务报表

截至2020年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

综合业务报表

截至2021年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

综合业务报表

截至2020年3月31日的9个月 (未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

合并净资产变动表

截至2021年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

合并净资产变动表

截至2020年3月31日的三个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

合并净资产变动表

截至2021年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

合并净资产变动表

截至2020年3月31日的9个月 (未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

现金流量表合并报表

截至2021年3月31日的9个月(未经审计)

见未经审计的中期合并财务报表附注。

ETF经理人组商品信托i

现金流量表合并报表

截至2020年3月31日的9个月(未经审计)

ETF 经理人集团商品信托I

中期合并财务报表附注

2021年3月31日 31(未经审计)

(1) 组织

ETF 经理人集团商品信托I(“信托”)于2014年7月23日作为特拉华州法定信托成立。信托 是根据特拉华州法定信托法成立的系列信托，目前由一个单独的系列组成。BREAKWAVE 干散货航运ETF(“BDRY”，“基金”)是一个商品池，持续发行可在纽约证交所Arca买卖的受益 利息的股票。如下所述，SIT上升利率ETF(“Rise”)也作为信托的系列运作 ，但在2021年3月31日之前关闭和清算。该基金由特拉华州有限责任公司ETF Managers Capital LLC(“保荐人”)管理和控制。保荐人在商品期货交易委员会(“CFTC”)注册为“商品池运营商”(“CPO”)，是 全国期货交易协会(“NFA”)的会员。Breakwave Advisors，LLC(“Breakwave”)在CFTC注册为 “商品交易顾问”(“CTA”)，并担任BDRY的商品交易顾问。

Rise 关闭和清算

发起人于2020年10月16日宣布，由于目前的市场状况和基金的资产规模，它将关闭并清算SIT Rating Rate ETF(“Rise”)。 由于目前的市场状况和基金的资产规模，保荐人将关闭并清算SIT上升率ETF(“Rise”)。清算基金接受创设指令的最后一天是在2020年10月30日。2020年10月30日纽约证交所Arca收盘后，Rise暂停交易。清算收益 已于2020年11月18日(“分派日期”)送交股东。从2020年10月30日到分销日期 ，Rise的股票没有在纽约证交所Arca交易，也没有股票的二级市场。在分配日仍保持 涨幅的任何股东将在2020年11月18日自动以当前资产净值赎回其股票以换取现金。 2020年11月18日。

BDRY 于2018年3月22日开始投资运营。BDRY于2018年3月22日在纽约证交所Arca开始交易，交易代码为 “BDRY”。

BDRY的 投资目标是通过跟踪投资组合(“BDRY基准投资组合”)的表现(“BDRY基准投资组合”)的表现，向投资者提供干散货运费期货价格每日变化的风险敞口，该投资组合(“BDRY基准投资组合”)包括 指定指数(每个“参考指数”)期货合约最近日历季度的三个月条带 衡量运输干散货运费(“运费期货”)的价格。每个参考指数由总部位于伦敦的波罗的海交易所有限公司(“波罗的海交易所”)在英国的每个工作日发布，并衡量特定大小货船(好望角型、巴拿马型或超大型)运输干散货运费 。这三个参考 指数如下：

好望角5TC指数的 值在伦敦时间上午11点发布，Panamax 4TC指数和Supramax 6TC指数的值分别在伦敦时间下午1点发布。波罗的海交易所 发布的参考指数信息还包括每个参考指数中每个组件的成分和价值。路透社和/或其他主要市场数据供应商也广泛传播此类参考指数信息。

BDRY 寻求通过将其几乎所有资产投资于目前构成BDRY基准投资组合的货运期货来实现其投资目标。BDRY基准投资组合包括所有到期的现有仓位，并以现金结算。 在任何给定的日历季度，BDRY基准投资组合逐步增加其仓位至下一个日历季度 三个月条带，从而在仓位到期时保持对运费期货市场的持续敞口。

BDRY基准投资组合维持运费期货的多头头寸。BDRY基准投资组合包括海岬型(Capesize)、巴拿马型(Panamax)和超大运费期货(Supramax Freight Futures)的组合 。更具体地说，BDRY基准投资组合包括海岬型 货运期货合约50%的风险敞口，Panamax货运期货合约40%的风险敞口和Supramax货运期货合约10%的风险敞口。 BDRY基准投资组合不包括也不投资于掉期、未清算的干散货运费远期或其他未经交易所或结算所清算的场外衍生品工具。BDRY可能持有交易所交易的运费期货期权 。BDRY基准投资组合由Breakwave维护，并将每年重新平衡。目前构成BDRY基准投资组合的运费 期货以及BDRY的每日持有量可在BDRY的 网站www.drybulketf.com上获得。

当 在货运期货建立头寸时，BDRY将被要求存入初始保证金，保证金的价值约为成立时每个货运期货头寸名义价值的10%至 40%。这些保证金要求是由相关交易所、结算所或BDRY的期货委员会商人 (“FCM”)、ED&F Man Capital Markets，Inc.制定的 保证金要求。每天，BDRY有义务支付或有权获得等同于其运费期货头寸每日结算水平变化的保证金变动 。任何不需要 在FCM作为保证金入账的资产可以由BDRY的托管人保管，或者以现金或现金等价物的形式保留在FCM， 如下所述。

创建BDRY 的目的是为投资者提供一种经济高效且方便的方式来获取运费价格每日变化的风险敞口 期货。BDRY旨在作为完整投资组合的一部分提供多元化机会，而不是完整的投资 计划。

基金将产生与其运营相关的某些费用。基金将持有现金或现金等价物，如美国国债 或其他高信用质量、短期固定收益或类似证券，用于直接投资或作为财政部工具的抵押品 用于其他流动性目的，并满足可能需要的持续赎回。这些费用 以及现金和现金等价物持有的收入可能会导致基金资产净值(NAV)的变化与基准投资组合的变化之间存在不完全的相关性，因为基准投资组合不反映支出 或收入。

基金寻求在到期前进行头寸交易；因此，在重新平衡时，自然市场力量可能会使基金付出代价。除非标的证券有变动，否则基金每次寻求重建头寸时，期货和期权价格 可能会更高或更低。除非标的证券价格变动，否则这种价格差异将构成“滚动收益率”，并可能抑制基金实现其各自投资目标的能力。

有几个 因素决定了投资期货合约头寸的总回报。影响 投资近月期货合约并按月“滚动”这些合约所产生的总回报的一个因素是当前近月合约与下个月合约之间的 价格关系。

CTA将在确定合适的情况下结清现有头寸，并将所得资金再投资于其他头寸。 头寸也可能被平仓，以满足赎回篮子的订单。

(2) 重要会计政策摘要

(A) 会计基础

随附的基金中期合并财务报表 是按照美国公认会计 原则(“美国公认会计原则”)编制的。本基金符合美国公认会计原则会计准则编撰第 946主题下的财务报告投资公司资格。

随附的 中期合并财务报表未经审核，但管理层认为，该等调整包含为公平呈报中期合并财务报表所需的所有调整( 包括正常经常性调整)。这些 中期合并财务报表应与BDRY截至2020年6月30日的年度Form 10-K年度报告和BDRY于2021年3月18日发布的招股说明书(“BDRY招股说明书”)一并阅读。中期业绩 不一定代表全年业绩。

(B) 使用概算

根据美国公认会计原则编制中期合并财务报表要求管理层作出估计和 假设，这些估计和假设会影响在 中期合并财务报表和附注的日期报告的资产和负债额以及或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。 编制中期合并财务报表时没有使用重大估计。

(C) 现金

现金， 在资产负债合并报表中显示时，代表与托管人的非分离现金，不包括 短期投资。

(D) 经纪人持有的现金

Breakwave 注册为“商品交易顾问”，并担任BDRY的顾问。基金与其FCM的安排 要求基金通过将现金存放在商品经纪商(定义见下文)来满足与基金持有的期货 合约的价格变动相关的变动保证金要求(无论是正向还是负向)。这些金额在合并资产负债表中显示为经纪人持有的 单独现金。本基金根据CFTC规定和各种交易所和经纪人要求，将现金或美国财政部的债务存入其FCM(视情况而定)。基金存款与其现金和美国财政部债务的FCM(视情况而定)以及未实现期货合约的未实现收益或亏损(变动保证金)的组合 代表基金在其经纪交易账户中的整体权益。 基金使用其FCM持有的现金来满足变动保证金要求。基金从存放在FCM的现金赚取利息 ，利息收入按权责发生制记录。

(E) 财政期最终资产净值

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月和九个月，基金创建和赎回基金份额的最终资产净值 计算时间为下午4点。东部时间分别为2021年3月31日和2020年3月31日。Rise已于2020年11月18日以截至该日的最终资产净值清算。

尽管在最终资产净值计算后，基金的股票可能会继续在二级市场交易，但东部时间下午4：00 是在截至2021年和2020年3月31日的三个月和九个月进行创建或赎回篮子交易的最后机会。

公允 每股价值在纽约证交所Arca收盘时确定。

出于财务报告的目的，基金根据其一级市场的最终收盘价对其投资头寸进行估值。 因此，这些中期合并财务报表中的投资估值与基金在2021年和2020年3月31日的最终创建/赎回资产净值的计算 中使用的不同。

(F) 投资估值

短期投资(不包括美国国库券)按摊销成本计价，接近公允价值。美国国库券 的估值由独立定价服务根据各种方法确定，这些方法包括：具有类似质量、息票、到期日和类型的 证券的收益率或价格；交易商的价值指标；以及一般市场状况。

期货 和期权合约以该期货和/或期权合约 所在的适用交易所的最后结算价进行估值。

(G) 金融工具和公允价值

基金根据财务会计准则委员会(“FASB”) 公允价值计量和披露指南披露其投资的公允价值，该指引要求公允价值层次结构对估值的投入进行优先排序 用于计量公允价值的技术。披露要求建立了一个公允价值等级，区分了： (1)基于从基金独立来源获得的市场数据开发的市场参与者假设(可观察到的投入)； 和(2)基金自己对市场参与者假设的假设，该假设是根据可获得的最佳信息 在这种情况下开发的(不可观察的投入)。披露要求层次结构定义的三个级别如下：

在 某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次结构的不同级别。公允价值计量整体所属的公允价值等级应根据对公允价值计量整体具有重要意义的最低 投入水平确定。

当资产或负债的交易量和活动水平大幅 下降，以及情况表明交易无序时，公允价值计量也需要额外披露。

下表使用公允价值层次汇总了BDRY在2021年3月31日和2020年6月30日的投资估值：

A -包括在资产负债表中的证券投资中。

B -包括在资产和负债表中未平仓期货合约的应收账款中。

A -包括在资产负债表中的证券投资中。

B -包括在资产和负债表中未平仓期货合约的应收账款中。

在报告期末确认级别之间的调动 。在截至2021年3月31日的9个月和截至2020年6月30日的年度内，BDRY未确认从1级、2级或3级转移。

用于评估投资的 投入或方法不一定表示与投资 这些证券相关的风险。

下表汇总了Rise在2020年6月30日使用公允价值层次对投资进行的估值：

A -包括在资产负债表中的证券投资中。

B -包括在资产负债表中按公允价值写出的期权中。

C -包括在合并资产负债表中未平仓期货合约的应付金额中。

在报告期末确认级别之间的调动 。在截至2020年6月30日的一年中，Rise确认没有从1级、2级或3级转移 。

(H) 投资交易和相关收入

投资 交易记录在交易日期。所有此类交易均按已确定的成本进行记录，并按每日市价计价 。未平仓期货合约的未实现损益反映在未平仓期货合约的应收/应付资产负债表中，期间间未实现损益的变动反映在合并经营表 中。BDRY从短期证券和存放在Ed&F Man Capital Markets Inc.的现金赚取的利息按日累算，并在适用的情况下作为利息收入反映在合并运营报表中。

(I) 联邦所得税

基金注册为特拉华州法定信托，并被视为合伙企业，以缴纳美国联邦所得税。因此， 基金预计不会招致美国联邦所得税责任；相反，每个受益所有人都必须考虑 他们在截至受益所有人纳税年度的 纳税年度结束的基金收入、收益、损失、扣除和其他项目中的可分配份额。

基金管理层 审查了开放纳税年度和主要司法管辖区，并得出结论认为，不存在因在2021年3月31日和2020年6月30日的未来纳税申报表中采取或预期采取的不确定所得税头寸而产生的 未确认税收优惠所导致的纳税义务。基金也不知道有任何税收状况有可能在未来12个月内未确认的税收优惠总额 发生重大变化。管理层将持续 监控其所采取的税务立场，以确定是否有必要根据各种因素调整其结论，这些因素包括(但不限于)FASB预期的指导方针的进一步实施以及对税法、法规及其解释的持续分析 。该基金的联邦纳税申报单在提交后的三年内由美国国税局进行审查。

(J) 重新分类和列报更改

之前未经审计的中期合并财务报表已进行了某些 重新分类和列报更改，以使 符合本期列报。

(3) 投资

(A) 短期投资

基金可以购买美国国库券、机构证券和其他高信用质量的短期固定收益或类似证券，原始期限不超过一年。 这些投资的一部分可用作基金期货合约交易的保证金 。

(B) 衍生工具会计

在 寻求实现基金的投资目标时，商品交易顾问使用数学方法进行投资。 商品交易顾问使用此方法确定其认为 结合起来应产生与基金目标一致的回报的投资头寸的类型、数量和组合。

于2021年3月31日及2020年6月30日的所有 未平仓衍生工具仓位(视何者适用而定)均于投资合并附表中披露 ，该等未平仓仓位相对于基金股东资本的名义价值一般代表基金于整个报告期内未平仓至股东资本的名义价值 。与衍生品头寸相关的交易量 每天都在变化，因为基金通过衍生品合约进行交易，以实现与股东资本相比符合基金 投资目标的适当风险敞口(以名义价值表示)。

以下 描述了基金在报告期内使用的衍生工具，包括主要基础风险敞口 。

(C) 期货合约

基金签订期货合约，以获得基准投资组合价值变化的风险敞口。期货合约有义务 卖方在指定的时间和地点交付(和买方接受)指定数量和类型的国债期货合约的未来现金结算。 期货合约在指定的时间和地点交割(和接受)指定数量和类型的国债期货合约的未来现金结算。国债期货合约买卖双方的合同义务一般可以通过在指定交割日期前在同一交易所或关联交易所进行相同期货合约的抵销买卖来履行 。

在 签订期货合约后，基金须存入并维持受交易影响的交易所要求的至少 初始保证金作为抵押品。初始保证金被分离为经纪人持有的现金，这在 合并资产负债表中披露，并且其用途受到限制。根据期货合约，基金 同意从经纪商收取或向经纪商支付相当于期货合约每日价值波动的现金金额。 此类收入或付款称为变动保证金，由基金记录为未实现损益。基金将在完成期货交易后 实现收益或亏损。

期货 合约在不同程度上涉及市场风险要素(特别是国债价格风险)和超过变动保证金金额 的损失敞口。票面金额或合同金额反映了基金在特定 类票据中的总风险敞口的程度。与使用期货合约相关的其他风险包括期货合约价格的变动 与标的证券市值之间的不完全相关性，以及期货合约可能出现非流动性市场 。对于期货合约，基金的交易对手风险最小，因为期货合约是在交易所交易的 ，交易所的票据交换所作为所有交易所交易的期货合约的交易对手，为期货合约提供违约担保 。

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具的公允价值，截至2021年3月31日

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具公允价值，截至2020年6月30日

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2021年3月31日的三个月

在2021年3月31日未平仓的 期货合约代表了截至2021年3月31日的三个月的交易活动。

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2020年3月31日的三个月的

截至2020年3月31日未平仓的 期货合约代表了截至2020年3月31日的三个月的交易活动。

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2021年3月31日的9个月

在2021年3月31日未平仓的 期货合约代表了截至2021年3月31日的9个月的交易活动。

BREAKWAVE 干散货航运ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2020年3月31日的9个月的

截至2020年3月31日的 期货合约代表了截至2020年3月31日的9个月的交易活动。

坐 上升率ETF

衍生工具公允价值，截至2020年6月30日

坐 上升率ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2020年3月31日的三个月的

截至2020年3月31日的 期货和期权合约代表了截至2020年3月31日的三个月的交易活动。

坐 上升率ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2021年3月31日的9个月

操作包括SIT上升率ETF活动至2020年11月18日，即清算之日。

坐 上升率ETF

衍生工具对合并经营报表的影响

截至2020年3月31日的9个月的

截至2020年3月31日的 期货和期权合约代表了截至2020年3月31日的9个月的交易活动。

(4) 协议

(A) 管理费

基金向保荐人支付保荐费(“保荐费”)，作为保荐人向基金提供的咨询服务 的报酬。此外，基金还向其商品交易顾问支付许可证和服务费(“CTA费”)。

Bdry 每年向赞助商支付赞助商费用，每月拖欠，金额以日均净资产的0.15%或125,000美元中较大者为准。BDRY还向Breakwave支付了月度欠款的年费，金额相当于BDRY 日均净资产的1.45%。Breakwave已同意在必要的程度上免除其CTA费用，赞助商已自愿同意 相应承担BDRY的剩余费用，以便基金费用不超过截至2022年2月28日的BDRY平均每日净资产价值的3.50%(不包括经纪佣金和利息费用)( “BDRY费用上限，”)。赞助商承担费用和免除BDRY的CTA费用分别由赞助商和Breakwave承担合同 。

根据该承诺，截至2021年和2020年3月31日的三个月，BDRY的CTA费用减免分别为20,752美元和25,190美元，截至2021年和2020年3月31日的九个月分别为39,184美元和41,403美元，如合并运营报表中披露的 。

BDRY (在清算之前，Rise)目前按费用上限计提其日常费用，如果低于费用上限，则按发起人确定的应计估计 计提。根据发起人的假设，在每个月末，累计金额将汇给发起人， 负责支付超出 基金费用上限的日常运营、行政和其他普通费用，在基金费用上限的情况下，截至2020年3月31日的三个月累计100,377美元，截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别为136,902美元和 297,853美元，如以下合并报表中披露的那样： 基金的日常运营、管理和其他普通费用超过 基金的费用上限，在截至2020年3月31日的三个月中，费用上限累计为100,377美元，截至2020年3月31日的九个月中，累计费用为136,902美元和 297,853美元在 BDRY的案例中，赞助商吸收的费用在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为-0美元和67,532美元 ，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的九个月分别为-0美元和284,850美元，这在合并的 运营报表中披露。

(B) 管理人、托管人、基金会计师和转让代理人

基金已指定总部位于威斯康星州密尔沃基的全国性银行协会美国银行(U.S.Bank)为托管人 (“托管人”)。其附属公司U.S.Bancorp Fund Services是基金的基金会计师(“基金会计师”) 、基金份额转让代理(“转让代理”)和基金管理人(“管理人”)。 它为基金提供某些行政和会计服务，并代表基金 准备某些SEC、NFA和CFTC报告。(U.S.Bank和U.S.Bancorp Fund Services以下统称为“U.S.Bank”)。

BDRY 已同意支付美国银行0.05%的AUM费用，其行政、会计和转账 代理服务的最低年费为4.5万美元，AUM的0.01%，托管服务的年费最低为4800美元。BDRY在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中分别向美国银行支付了15,930美元和15,379美元 ，在截至2021年和2020年3月31日的9个月中分别向美国银行支付了48,498美元和46,475美元。

在清算上升之前， 在截至2020年3月31日的三个月向美国银行支付了14,322美元，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别向美国银行支付了19,486美元和43,280美元，这在合并的运营报表中披露。

(C) 总代理商

基金支付ETFMG Financial LLC。(“分销商”)，赞助商的附属公司，法定和批发分销服务和相关行政服务的年费，相当于15,000美元或基金平均每日净资产的0.02%，按月支付。根据保荐人、基金和分销商之间的营销代理协议，分销商协助保荐人和基金履行与基金的分销和营销服务有关的某些职能和职责 ，包括审查和批准营销材料以及某些合规事宜。总代理商 还协助处理创建和兑换订单。

BDRY 在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别产生了3,873美元和3,933美元，在截至2021年和2020年3月31日的9个月分别产生了11,791美元和11,887美元，如合并运营报表中披露的那样。

在清算之前， Rise在截至2020年3月31日的三个月中产生了3,863美元的分销和相关行政服务，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的九个月中分别产生了5,116美元和11,675美元，这在合并的 运营报表中披露。

BDRY 向赞助商支付25,000美元的批发支持服务年费，外加BDRY日均净资产的0.12%， 按月支付。

在清算之前，Rise还向赞助商支付了相当于Rise日均净资产的0.1%的批发支持服务年费 ，按月支付。

BDRY 在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别产生了16,042美元和8,301美元的批发支持费用，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别产生了46,437美元 和22,211美元的批发支持费用，这在合并的运营报表中披露。

在清算之前，Rise在截至2020年3月31日的三个月产生了1,369美元的批发支持费用，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别产生了1,522美元和4,952美元 ，如合并运营报表中披露的那样。

(D) 商品经纪人

Ed&F 位于特拉华州的有限责任公司Man Capital Inc.是BDRY的清算经纪人(“商品经纪人”)。 商品经纪人以清算经纪人的身份执行和清算基金的期货交易，并为基金提供 某些行政服务。在2020年11月6日之前，麦格理期货美国有限责任公司(Macquarie Futures USA LLC)担任BDRY的清算 经纪人。

基金支付各自的经纪佣金，包括适用的交换费、全国期货协会(“NFA”) 手续费、放弃费用、场内经纪手续费以及与CFTC监管投资交易 活动相关的其他交易相关费用和支出。期货合约的经纪佣金按半价确认。

保荐人预计代表基金执行和结算服务的基金资产净值的BDRY的经纪佣金和手续费不会超过0.40%(不包括对基金创建和/或赎回活动的影响)，尽管任何一年或任何一年的任何部分的经纪佣金和手续费的实际金额可能会更高。交易利差的影响、与金融工具相关的融资成本以及与购买美国国债或类似高信用质量的短期固定收益或类似证券有关的成本 不包括在上述分析中。BDRY在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中分别产生了115,803美元 和61,408美元的经纪佣金和手续费，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月中分别产生了274,845美元和76,907美元，如合并运营报表中披露的那样。

在清算之前，Rise在截至2020年3月31日的三个月产生了1,120美元的经纪佣金和手续费，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别产生了1,424美元和 3,913美元，如合并运营报表中披露的那样。

(E) 受托人

根据基金各自修订和重新签署的信托及信托协议声明(“信托协议”)，基金的受托人(“受托人”)在特拉华州 担任基金的唯一受托人。 威尔明顿信托公司(“受托人”)。受托人将接受特拉华州对基金的法律程序服务，并将根据特拉华州法定信托法案 提交某些申请。根据基金信托协议，发起人对基金业务的所有方面拥有独家管理和控制权 。受托人对基金、保荐人或基金股东不承担任何其他责任 。受托人没有义务或责任监督保荐人的表现，也不对保荐人的作为或不作为承担任何责任。BDRY在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别产生了617美元和621美元的托管费，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的九个月分别产生了1,877美元和1,878美元的托管费 ，这些费用包括在合并运营报表中的其他费用中。

在清算之前，Rise在截至2020年3月31日的三个月产生了621美元的托管费，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别产生了843美元和1,878美元的托管费，这些费用包括在合并后的运营报表中的其他费用中。

(F) 例行报价、运营、行政和其他普通费用

发起人根据BDRY费用上限限额，在Breakwave免除BDRY的CTA费用后，支付超过BDRY日均净资产3.50%(不包括经纪佣金和利息支出)的所有 BDRY日常发行、运营、行政和其他普通费用，包括但不限于会计和计算机 服务、受托人、管理人、托管人、转让人的费用和开支。 保荐人根据BDRY费用上限向BDRY支付超过BDRY日均净资产3.50%(不包括经纪佣金和利息支出)的所有 BDRY日常发行、运营、行政和其他普通费用，包括但不限于会计和计算机服务、受托人、管理人、托管人、转让人的费用和开支截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，BDRY分别产生了424,697美元 和214,940美元，截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月，BDRY分别产生了1,082,512美元和503,104美元的例行提供、运营、行政或其他普通费用。

截至2021年和2020年3月31日的三个月，Breakwave对BDRY的CTA费用减免分别为20,752美元和25,190美元，截至2021年和2020年3月31日的9个月分别为39,184美元和41,403美元。

此外，根据承诺(如附注4a所述)，保荐人承担的高于BDRY费用上限的基金支出在截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为-0美元和67,532美元，在截至2021年和2020年3月31日的九个月分别为-0美元和284,850美元 。

在清算之前，Rise在截至2020年3月31日的三个月产生了115,209美元，在截至2021年3月31日和2020年3月31日的9个月分别产生了193,779美元和351,317美元的例行发售、运营、行政或其他普通费用。

在清盘前，保荐人根据承诺(如附注4a中讨论的 )承担的超过上升费用上限的基金支出在截至2020年3月31日的三个月为100,377美元，截至2021年和2020年3月31日的九个月分别为136,902美元和297,853美元。

(G) 组织和产品成本

与组织BDRY相关的费用 以及截至2018年3月22日其投资运营开始时的股票发售的费用 由保荐人和Breakwave支付，不报销。

因此， 所有此类费用均未反映在运营报表中。该基金将承担其持续发售 股票的成本和持续发售费用。此类持续发售成本将作为例行发售、运营、 管理和其他普通费用的一部分计入。这些费用将包括监管机构的注册费以及与此相关的所有法律费用、 会计费用、打印费用和其他费用。这些成本将作为递延费用入账，然后 按直线方式在12个月内摊销费用，或在保证的较短时间内摊销。在截至2021年3月31日的三个月和九个月内，保荐人为维持股票的持续发售，承诺登记基金的额外股份 ，费用将由基金承担。截至2020年3月31日的三个月和九个月，BDRY未发生 此类费用。

(H) 非常费用和开支

基金将支付所有特别费用和开支(如果有)。非常费用是指非经常性的、性质不寻常的费用和费用，如法律索赔和责任、诉讼费用或赔偿或其他不可预见的费用。 此类非常费用和费用的性质在时间和金额上都是不可预测的。在分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月和九个月 ，BDRY没有发生此类费用。

(5) 创作和赎回

基金不定期发行和赎回股票，但仅在一个或多个创建篮子中发行和赎回股票。创建篮子是由每个基金的25,000股 股组成的区块。篮子只能由授权参与者创建或兑换。

除 汇总在创建篮子中外，这些股票不是可赎回证券。因此，散户投资者一般不能 直接从该基金购买或赎回股票。相反，大多数散户投资者会在经纪人的协助下在二级市场买卖股票 。因此，这些中期合并财务报表附注 中包含的某些信息-例如对创建和赎回收取的交易费的引用-与散户投资者无关 。

(A) 创建和赎回交易的交易费

对于创建和兑换一个或多个创建篮的订单，授权参与者需要为每个订单支付250美元(2020年5月18日之前为500美元)的交易 费用或AP交易费，这笔费用将直接支付给托管人。AP交易 费用由授权参与者支付，而不是由基金支付。

(B) 股票交易

BREAKWAVE 干散货航运ETF

SIT 上升率ETF(2020年11月18日清算前)

(6) 风险

(A) 与投资相关的风险

BDRY股票的资产净值与BDRY持有的期货投资组合、现金和现金等价物的价值直接相关。这些资产价格的波动 可能会对投资BDRY股票的价值和业绩产生重大不利影响。 过去的表现不一定预示着未来的结果；对BDRY的全部或基本上所有投资可能都会损失。

BDRY股票的资产净值与BDRY持有的期货投资价值直接相关，后者受到现货租船费率波动的重大影响。干散货船的租赁费波动很大，自历史高点以来已大幅下降 ，未来可能保持在较低水平或进一步下降。

期货 和期权合约都有到期日。在合同到期之前或到期时，BDRY可能需要签订价格高于被替换合同或条款不如被替换合同的 替换合同(请参阅下面的“负 滚动风险”)。货运期货市场根据公布的指数以现金结算，因此期货合约没有实物交割 。

与其他期货合约类似，运费期货曲线形状可以是“期货溢价”(期货曲线 向上倾斜，下一个期货价格高于当前期货价格)或“现货溢价”(每个下一个期货 价格低于当前期货价格)。期货溢价曲线通常以负滚动成本为特征，因为在假设批量相同的情况下，即将到期的合同 价值低于下一个即时合同价值。这意味着 合约在每期滚动时可能会产生损失，这些损失与运费期货价格水平无关。

(B) 流动性风险

在 某些情况下，例如基金所投资的期货合约或金融工具的有序市场被扰乱，基金可能无法迅速或以代表市场 在有序市场中的价值的价格处置某些持有量。期货和期权头寸不可能总是以理想价格平仓。当市场上的买卖订单数量相对较少时， 很难以特定价格执行交易。 市场混乱也会使平仓变得困难。基金可能获得的大量头寸 增加了流动性不足的风险，这既使其头寸更难清算，也可能在试图这样做的同时增加损失 。这种情况可能会妨碍基金限制亏损、实现收益或与基准投资组合实现高度相关性 。

(C) 自然灾害/流行病风险

自然灾害 或环境灾害，如地震、火灾、洪水、飓风、海啸和其他与恶劣天气有关的现象 ，以及广泛传播的疾病，包括流行病和流行病(例如新型冠状病毒新冠肺炎)，已经 对经济和市场造成极大破坏，最近并可能继续导致市场波动加剧 和重大市场损失。此类自然灾害和健康危机可能加剧前面提到的政治、社会和经济风险 ，并导致重要的全球、当地和区域供应链严重中断、延误、关闭、社会孤立和其他中断 ，对基金的运营业绩及其投资可能产生相应的影响 。不确定和恐慌的气氛，包括传染性病毒或疾病的蔓延，可能会对全球、区域和当地经济产生不利影响 ，减少潜在投资机会的可用性，并增加进行尽职调查和对市场状况建模的难度，潜在地降低财务预测的准确性。 在这些情况下，基金可能难以实现其投资目标，这可能会对业绩产生不利影响。 此外，此类事件可能会对经济和市场造成严重破坏，严重扰乱个别公司的运营 (基金保荐人和第三方服务提供商)、行业、行业、市场、证券 和商品交易所、货币、利率和通货膨胀率、信用评级、投资者情绪和其他影响基金投资价值的因素 。这些因素可能导致市场大幅波动。, 交易所交易暂停 和关闭，可能会影响基金完成赎回的能力，并以其他方式影响基金业绩和基金在二级市场的交易 。一场大范围的危机也可能以目前无法预见的方式影响全球经济。这类事件将持续多久，以及它们将继续还是再次发生，目前还无法预测。这些 事件的影响可能会对基金的业绩产生重大影响，导致基金蒙受损失。

(D) 由于全球经济冲击，目前的假设和预期可能过时的风险

新型冠状病毒(新冠肺炎)的爆发对全球金融市场和经济造成了重大冲击，许多政府 采取极端措施减缓和遏制新冠肺炎的传播。这些行动已经并可能继续对全球经济产生严重的经济影响，因为在某些情况下，经济活动有时基本上已经停止。全球金融市场 已经并可能继续经历至少相当于2008年全球金融危机期间的严重困境。

截至本报告日期所经历的全球经济冲击可能会导致基金的基本假设和预期很快过时或不准确，从而造成重大损失。

(7) 损益分摊和分配

根据信托协议 ，收入和支出按比例股东按上个月最后一个交易日收盘时各自的 百分比权益按月计算。分配给保荐人的任何损失如果 超过保荐人的资本余额，将根据股东在基金中的权益 占股东总资本的百分比分配给股东。除赎回单位外， 赞助商可自行决定在以下情况下进行分配(单位赎回除外)按比例在符合股东各自利益的基础上。

(8) 赔偿

赞助商以其个人身份或以赞助商身份并代表基金签订了各种服务 协议，其中包含各种陈述，或提供与服务提供商 在提供符合基金最佳利益的服务时承担的某些风险相关的赔偿条款。 发起人以赞助人的身份并代表基金签订了各种服务协议，其中包含各种陈述，或提供与服务提供商 在提供符合基金最佳利益的服务时承担的某些风险相关的赔偿条款。截至2021年3月31日，基金尚未收到 根据这些协议提出的任何索赔或发生任何损失，预计此类损失的风险微乎其微。

(9) 终止

基金的 期限是永久性的，除非在招股说明书所述的特定情况下提前终止。

发起人于2020年10月16日宣布，由于目前的市场状况和基金的资产规模，它将关闭并清算SIT Rating Rate ETF(“Rise”)。 由于目前的市场状况和基金的资产规模，保荐人将关闭并清算SIT上升率ETF(“Rise”)。清算基金接受创设指令的最后一天是在2020年10月30日。2020年10月30日纽约证交所Arca收盘后，Rise暂停交易。清算收益 已于2020年11月18日(“分派日期”)送交股东。从2020年10月30日到分销日期 ，Rise的股票没有在纽约证交所Arca交易，也没有股票的二级市场。在分配日仍保持 涨幅的任何股东将在2020年11月18日自动以当前资产净值赎回其股票以换取现金。 2020年11月18日。

(10) 资产净值和财务亮点

对于分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月和九个月的已发行股票， 基金将在适用的情况下提供以下与投资业绩相关的资产净值和财务亮点 。 净投资收益和总费用比率使用平均净资产计算。资产净值列报是通过将每个基金的净资产除以日均流通股数量计算得出的 。净投资收益(亏损)和 费用比率已按年率计算。总回报是基于期内股票资产净值和市值的变化 。个人投资者的回报和比率可能会根据其基金 股票交易的时间而有所不同。

(11) 后续事件

在 编制这些财务报表时，基金评估了截至财务报表发布之日 的可能确认或披露的事件和交易。除以下披露的情况外，本次评估未导致任何后续事件需要披露 和/或对财务报表进行调整：

表格S-1中的 原始注册声明登记了BDRY的10,000,000股普通股，即“股份”，并宣布 自2018年3月9日起生效。在2021年3月，保荐人承诺额外登记500万股BDRY股票。注册 声明于2021年3月31日宣布生效。截至2021年4月1日，与额外登记股票相关的费用28,997美元 被记录为递延费用，并将在12个月内按直线摊销 或更短的期限(如果有保证)。

项目 2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

此 信息应与本季度 报告(下称“报告”)第I部分第1项中包含的财务报表和附注一并阅读。以下讨论和分析可能包含趋势分析和其他符合1934年证券交易法第21E节含义的前瞻性 陈述，这些陈述反映了我们目前对未来事件和财务结果的看法 。诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“ ”、“相信”、“寻求”、“展望”和“估计”以及类似的词语和短语 表示前瞻性陈述。ETF Managers Group Commodity Trust I的前瞻性陈述不能 保证未来的结果和条件，重要的因素、风险和不确定性可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中表达的大不相同 。

您 不应过度依赖任何前瞻性陈述。除联邦证券法明确要求外， ETF Managers Capital，LLC不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述或本报告中描述的风险、不确定性 或其他因素的义务，这些风险、不确定性 或本报告日期后发生的新信息、未来事件或情况变化或任何其他 原因。

概述

信托是特拉华州的法定信托，成立于2014年7月23日。该信托是根据特拉华州法定信托法案 成立的系列信托，目前包括一个系列：Breakwave乾散货运ETF(“BDRY”，或“基金”)， 是一个商品池，持续发行可能在纽约证券交易所Arca买卖的实益权益股票。

基金由ETF Managers Capital LLC(“发起人”)管理和控制，ETF Managers Capital LLC是一家单一成员有限责任公司 ，于2014年6月12日在特拉华州成立。基金向赞助商支付管理费。赞助商、信托基金和基金的主要业务办事处设在新泽西州07901新泽西州顶峰枫树街30号2号套房。赞助商的电话 是(908)897-0518。

保荐人是交易所交易经理集团有限责任公司(ETFMG)的全资子公司，ETFMG是一家注册于新泽西州并总部位于新泽西州的有限责任公司。

赞助商有权建立和指定一个或多个系列，并在其认为必要或需要的情况下随时发行其股票 。发起人有专有权确定和确定任何系列股票之间的相对权利和优惠 关于赎回权、关于股息和其他分配的特殊和相对权利 以及关于清算、转换权和该系列拥有单独投票权或没有投票权的条件。 信托的存续期限从信托证书提交之日开始，信托、基金和未来设立的任何其他系列将存在于应为每个基金保存单独和不同的记录，与基金相关的资产 应保存在该等单独和不同的记录中(直接或间接，包括代名人或其他)，并在该等单独和不同的记录中 与任何其他系列的资产分开核算。就分配给基金的资产和负债而言，基金和未来的每个系列将 与所有此类系列和每个单独的系列分开，并将代表信托的一个单独的投资组合 。

基金是商品交易法(“CEA”)定义的“商品池”。因此，保荐人 已在商品期货交易委员会(“CFTC”) 注册为商品池运营商(“CPO”)，并且是全国期货协会(“NFA”)的会员。

信托的唯一受托人为Wilmington Trust，N.A.(“受托人”)，受托人根据特拉华州法定信托法(“DSTA”)的规定担任信托的法人 受托人。受托人的主要办事处位于特拉华州威尔明顿北市场街1100号，邮编：19890。受托人与保荐人无关。 受托人和保荐人关于发售股票和基金管理公司以及股东的权利和义务受《信托协议》和《信托协议》的规定的约束。 受托人和保荐人关于发售股票和基金管理公司以及股东的权利和义务受《信托协议》和《信托协议》的规定管辖。

BDRY 于2018年3月22日在纽约证交所Arca开始交易，交易代码为“BDRY”。

基金的设计和管理是为了跟踪由期货 合约(“基准成分工具”)组成的投资组合(“基准投资组合”)的表现。

Breakwave 干散货航运ETF

基金的投资目标

BDRY的 投资目标是通过跟踪投资组合(“BDRY基准投资组合”)的表现(“BDRY基准投资组合”，由交易所结算的关于运输干散货运费成本的期货合约(“运费期货”)) ，向投资者提供干散货运费期货价格每日变化的风险敞口。BDRY寻求通过将其几乎所有资产投资于目前构成BDRY基准投资组合的运费期货来实现其投资目标。

基准投资组合

BDRY基准投资组合由Breakwave Advisors LLC(“Breakwave”)维护，该公司也是BDRY的 CTA。BDRY基准投资组合由运费期货组成，这是最近一个日历季度 特定指数(每个“参考指数”)期货合约的三个月条带，用于衡量航运干散货运费。 每个参考指数都由总部设在伦敦的波罗的海交易所有限公司(“波罗的海 交易所”)在英国每个工作日发布，并衡量特定大小货船--好望角型货船 、巴拿马型货船或巴拿马型货船的干散货运费。 每个参考指数都由总部位于伦敦的波罗的海交易所有限公司(以下简称“波罗的海交易所”)发布，并衡量特定大小货船--好望角型货船(Panamax Or)的运输干散货运费。这三个参考指数如下：

截至2021年3月31日，目前构成BDRY基准投资组合的 BDRY基准成分仪器包括：

好望角5TC指数的 值在伦敦时间上午11点发布，Panamax 4TC指数和Supramax 6TC指数的值分别在伦敦时间下午1点发布。波罗的海交易所 发布的参考指数信息还包括每个参考指数中每个组件的成分和价值。路透社和/或其他主要市场数据供应商也广泛传播此类参考指数信息。

BDRY 寻求通过将其几乎所有资产投资于目前构成BDRY基准投资组合的货运期货来实现其投资目标。BDRY基准投资组合将包括所有到期的现有头寸，并以 现金结算。在任何给定的日历季度，BDRY基准投资组合将逐步增加其仓位至下一个日历 三个月的季度，从而在仓位到期时保持对货运期货市场的持续敞口。

BDRY基准投资组合将维持运费期货的多头头寸。BDRY基准投资组合将包括海岬型(Capesize)、巴拿马型(Panamax)和超大运费期货(Supramax Freight Futures)的组合 。更具体地说，BDRY基准投资组合将包括 好望角型货运期货合约50%的风险敞口，巴拿马型货运期货合约40%的风险敞口，以及超大运费期货合约10%的风险敞口 。BDRY基准投资组合将不包括也不会投资于掉期、未清算的干散货运费远期 或其他未经交易所或结算所清算的场外衍生品工具。该基金可能持有 交易所交易的运费期货期权。BDRY基准投资组合由Breakwave维护，并将每年重新平衡。 目前构成基准投资组合的运费期货以及基金的每日持有量将在基金网站www.drybulketf.com上查阅。

当 在货运期货建立头寸时，BDRY将被要求存入初始保证金，保证金的价值约为成立时每个货运期货头寸名义价值的10%至 40%。该等保证金要求由有关交易所、结算所或基金的期货佣金商人 (“FCM”)订立，并可不时更改。按日计算，基金有义务支付或有权获得等同于其运费期货头寸每日结算水平变动的变动保证金 。任何不需要在FCM中记为保证金的资产 将以现金或现金等价物的形式存放在基金的托管人处。

Bdry 将持有现金或现金等价物，如美国国债或其他高信用质量、短期固定收益或类似证券 ，用于直接投资或作为美国国债的抵押品，以及用于其他流动性目的，并满足可能 持续需要的赎回。基金还可能通过持有美国国债或其他市场利率工具实现利息收入。

赞助商

ETF Managers Capital，LLC是信托和基金的发起人。发起人是特拉华州的一家有限责任公司，成立于2014年6月12日。主要办事处位于新泽西州07901号顶峰2号套房枫树街30号。保荐人在商品期货交易委员会(“CFTC”)注册为商品 联营公司(“CPO”)，并于2014年9月23日成为 全国期货协会(“NFA”)会员。信托和基金根据信托协议运作。

保荐人是交易所交易经理集团有限责任公司(ETFMG)的全资子公司，ETFMG是一家注册于新泽西州并总部位于新泽西州的有限责任公司。赞助商将其主要业务办公室设在新泽西州07901新泽西州枫树街30号顶峰2号套房。

根据信托协议，发起人对信托业务的所有方面拥有独家管理和控制权。受托人 没有义务或责任监督保荐人的表现，也不对保荐人的行为或 不作为承担任何责任。除信托协议规定的某些有限投票权外，股东在基金和信托的业务和运营的日常管理中没有发言权 。在管理基金和信托的业务和事务的过程中，保荐人可凭其唯一和绝对的酌情权指定保荐人的一个或多个关联公司作为额外保荐人，并保留其认为为实现和实现信托的宗旨、业务和目标所必需的人员，包括保荐人的关联公司。

Breakwave 干散货航运ETF

在截至2021年3月31日的三个月里，运费波动性增加，所有资产类别的运费都出现了反季节性的反弹。波罗的海干散货运价指数(Baltic Dry Index) 跟踪全球干散货现货价格，大幅上涨，并创下10年来最好的平均表现， 全球经济在新冠肺炎疫情后开始重新开放。基础设施支出、库存重建以及在前一年活动大幅下降后出现的紧张物流链，是造成这种异常强劲表现的主要原因。由于谷物交易活动大幅增加，较小尺寸的 船舶实现了超大涨幅，而较大的好望角型船舶板块也表现强劲，尽管 涨幅较小。大多数行业的大宗商品价格走强也提振了大宗商品运输的需求。随着本季度 接近尾声，利率仍保持在多年高位的良好支撑，近期前景依然乐观。

在截至2021年3月31日的三个月里，运费期货也密切跟踪现货价格，因为市场情绪有所改善，对短期和长期价格的预期都有所提高 。期货曲线在本季度结束时出现大幅现货溢价，并处于比往常更陡峭的水平，因此，现货市场的强劲表现 进一步提振了基金的整体表现。BDRY密切跟踪短期乾散货运价 期货的表现，导致该基金在期内每股资产净值的波动性上升。本季度BDRY收盘上涨120%。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

在截至2021年3月31日的三个月里，BDRY的每股市值及其资产净值受到密切跟踪。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

截至2020年3月31日的三个月，BDRY的每股市值及其资产净值受到密切跟踪。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

在截至2021年3月31日的9个月里，BDRY的每股市值及其资产净值受到密切跟踪。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

在截至2020年3月31日的9个月里，BDRY的每股市值及其资产净值受到密切跟踪。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

基金过去的业绩或之前的基准投资组合水平和变化，无论是积极的还是消极的，都不应被视为基金未来业绩的指标。

上面的 图表将BDRY的回报与截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月以及截至2021年和2020年3月31日的九个月的基准投资组合回报进行了比较。资产净值价格和基准值的差异通常会导致 资产净值相对于基准的溢价或折扣。基准回报率和BDRY每股资产净值的差异 主要是由于以下因素：

没有竞争对手。BDRY是全球唯一的运费期货ETF。

截至2021年3月31日的三个月

基金股价表现

在截至2021年3月31日的三个月中，每股纽约证交所Arca股票的市值从每股7.7美元(代表2020年12月31日的收盘交易) 增加到每股16.92美元(代表2021年3月31日的收盘价)(+119.74%)。截至2021年3月31日的三个月的股价高低以及与2020年12月31日收盘价相比的相关变化情况如下：股票交易价格从2021年3月18日每股20.84美元的高点(+170.65%)到2021年1月4日每股8美元的低点(+3.90%)。

基金份额资产净值表现

在截至2021年3月31日的三个月里，每股资产净值从每股7.93美元增加到每股16.81美元，增幅为111.98%。投资和期货合约的收益 抵消了导致截至2021年3月31日的三个月每股资产净值整体增加的净投资损失 。

截至2021年3月31日的三个月的净收益为22,021,912美元，其中投资和期货合约的已实现净收益为24,152,831美元，期货 合约的未实现亏损为1,727,485美元，投资净亏损为403,434美元。

截至2020年3月31日的三个月

基金股价表现

在截至2020年3月31日的三个月内，每股纽约证交所Arca市值从2019年12月31日收盘时的每股15.45美元下跌(-58.64%) 至2020年3月31日收盘价每股6.39美元。截至2020年3月31日的三个月的股价高低以及与2019年12月31日收盘价相比的相关变化情况如下：股票交易价格从2020年1月2日每股14.95美元的高点(-3.24%)，到2020年3月25日和2020年3月26日的最低点5.01美元(-67.57%)。

基金份额资产净值表现

截至2020年3月31日的三个月，每股资产净值从每股15.37美元降至每股6.50美元，降幅为-57.71%。投资和期货合约的亏损 以及净投资亏损导致截至2020年3月31日的三个月每股资产净值整体下降。

截至2020年3月31日的三个月，净亏损为4,704,235美元，其中投资和期货合约的已实现净亏损为2,727,061美元，期货 合约的未实现亏损为1,871,170美元，投资净亏损为106,004美元。

截至2021年3月31日的9个月

基金股价表现

在截至2021年3月31日的9个月中，每股纽约证交所Arca股票的市值从每股7.39美元(相当于2020年6月30日的收盘交易)增加到16.92美元(相当于2021年3月31日的收盘价)(+128.96%)。截至2021年3月31日的9个月的股价高低以及与2020年6月30日收盘价相比的相关变化情况如下：股票交易价格从2021年3月18日的每股20.84美元(+182.00%) 到2020年12月3日的每股6.1美元(-17.46%)的最低点。

基金份额资产净值表现

在截至2021年3月31日的9个月中，每股资产净值从每股7.7美元增加到每股16.81美元，增幅为118.31%。投资和期货合约的收益 抵消了导致截至2021年3月31日的9个月每股资产净值整体增加的净投资损失 。

截至2021年3月31日的9个月的净收益为23,619,132美元，其中投资和期货合约的已实现净收益为30,666,327美元，期货 合约的未实现亏损为6,005,445美元，投资净亏损为1,041,750美元。

截至2020年3月31日的9个月

基金股价表现

在截至2020年3月31日的9个月中，每股纽约证交所Arca市值从2019年6月30日收盘时的每股13.15美元跌至2020年3月31日收盘价的每股6.39美元(-51.41%)。截至2020年3月31日的9个月股价高低以及与2019年6月30日收盘价相比的相关变化情况如下：股票交易价格从2019年10月9日每股22.19美元的高点(+68.75%) 跌至2020年3月25日和2020年3月26日的每股5.01美元的最低点(-61.90%)。

基金份额资产净值表现

截至2020年3月31日的9个月，每股资产净值从每股13.25美元降至每股6.50美元，降幅为-50.94%。投资和期货合约的亏损 以及净投资亏损导致截至2020年3月31日的9个月每股资产净值整体下降。

截至2020年3月31日的9个月，净亏损为3,735,069美元，其中投资和期货合约的已实现净亏损为2,388,880美元，期货合约的未实现亏损为1,204,565美元，投资净亏损为141,624美元。

计算 资产净值

基金的资产净值计算方法为：

管理员在每个纽约证交所Arca交易日计算一次基金的资产净值。特定交易日的资产净值在下午4：00之后发布 纽约证交所Arca核心交易时段的E.T.交易通常在下午4点结束。E.T.管理员 对运费期货和期权合约使用波罗的海交易所结算价。管理人使用市场报价(如果可用)或通常用于确定此类投资截至纽约证交所Arca收盘时(通常为下午4点)的公允价值的其他信息来计算或确定 所有其他基金投资的价值。E.T.)，根据U.S.Bancorp Fund Services、本基金和保荐人之间当前的 行政代理协议。

此外，为了提供与基金相关的最新信息，供投资者和市场专业人士使用，在整个核心交易时段 上午9：30，通过在线信息服务提供最新的指示性基金价值(IFV)。东部时间至下午4：00每个交易日的美国东部时间。IFV的计算方法是以基金股票前一天的收盘资产净值 为基础，并在整个交易日更新该值，以反映基金持有的期货和/或期权的最新报告 交易价格的变化。某些货运期货经纪公司通过其网站或彭博社或路透社等数据供应商向公众提供实时定价信息 。在NYSE Arca核心交易时段发布的IFV 不应被视为资产净值的实际实时更新，因为资产净值仅在每个交易日结束时根据基金投资的相关日终价值计算一次。

IFV在纽约证交所Arca核心交易时段的正常交易时段内每15秒以每股为基础进行传播。运费期货交易的惯例交易时间 为凌晨3点。东部时间至下午12：00这意味着基金股票在纽约证交所Arca交易的每一天开始 和/或结束时存在时间差距，但合约的实时交易价格 不可用。在这段时间内，IFV将根据紧接交易日之前的波罗的海交易所此类合约的收盘价计算。此外，基金持有的其他投资将由 管理人使用从客户认可的第三方供应商(如路透社和WM公司)和顾问 或经纪自营商报价收到的利率和点数进行估值。这些投资将不包括在IFV中。

纽约证券交易所Arca通过CTA/CQ高速线路设施传播IFV。此外，IFV发布在纽约证券交易所(NYSE)的网站上，并可通过彭博社(Bloomberg)和路透社(Reuters)等在线信息服务获得。

IFV的传播 提供了公众无法获得的附加信息，对于投资者和市场专业人士在纽约证交所Arca交易基金股票方面非常有用。投资者和市场专业人士可以在整个交易日内对基金股票和IFV的市场价格进行比较。如果 基金股票的市场价格与IFV明显背离，市场专业人士将有动机进行套利交易。 例如，如果基金股票的交易价格似乎低于IFV，市场专业人士可以在纽约证交所Arca购买基金股票，并在运费期货中持有相反的头寸。这种套利交易可以加强基金股票市场价格和IFV之间的跟踪 ，因此对所有市场参与者都是有利的。

关键会计政策

基金的关键会计政策如下：

根据美国公认会计原则 编制财务报表和相关披露需要 应用适当的会计规则和指南，以及使用估计数。基金应用 这些政策涉及判断和估计的使用。实际结果可能与使用的估计值不同，这种差异 可能是实质性的。该基金持有相当大一部分资产为期货合约和货币市场基金，并以公允价值持有 。

基金如上所述计算截至资产净值计算时间的资产净值。

基金用于其货运期货的 价值由基金的商品经纪人提供，该经纪人使用市场 价格(如果有)。此外，基金使用其现金 和现金等价物的现行利率估计每天的利息收入。这些估计值调整为每月收到的实际金额，差额(如果有) 不被视为重要数据。

信贷 风险

当基金进入基准成分工具时，它将面临交易对手无法 履行其义务的信用风险。出于信用风险的考虑，在波罗的海交易所和其他期货交易所交易或清算的基准成分工具的交易对手是与这些交易所相关的票据交换所。通常， 票据交换所得到其成员的支持，这些成员可能被要求分担因其中一名成员不履行义务而产生的财务负担，这应该会显著降低信用风险。不能保证任何交易对手、票据交换所、 或其金融支持者将履行其对基金的义务。

赞助商通常会尝试通过以下方式将某些市场和信用风险降至最低：

商品交易法“(”CEA“)要求所有FCM，如基金的结算经纪人，满足并保持 规定的健康和财务要求，将客户资金与自营基金分开，对所有 客户资金和头寸进行单独核算，并保存特定的账簿和记录，供CFTC的工作人员检查。 CFTC在介绍经纪人或招揽或接受大宗商品利息交易订单的人员方面拥有类似的权力 CEA授权CFTC监管FCM及其高级管理人员和董事的交易，允许CFTC在发生市场紧急情况时要求交易所采取行动，并建立了一个行政程序，根据该程序，客户可以投诉因涉嫌违反CEA而导致的损害赔偿。 CEA授权CFTC监管FCM及其高级管理人员和董事的交易，允许CFTC要求交易所在发生市场紧急情况时采取行动，并建立一个行政程序，根据该程序，客户可以对涉嫌违反CEA的损害提出投诉。CEA还赋予各州执行其条款和CFTC规定的权力。

2013年11月14日，CFTC发布了最终规定，要求加强客户保护、风险管理计划、 内部监控和控制、资本和流动性标准、客户披露以及针对FCM的审计和审查计划 。这些规则旨在向市场参与者提供更大的保证，确保客户的隔离资金和担保 金额得到保护，客户得到适当的通知，知道期货交易和他们可以选择与之做生意的FCM的风险，FCM正在以稳健的方式监测和管理风险，FCM的资本和流动性 得到加强，以保障CFTC和自律机构的持续运营和审计和审查计划 正在彻底监控FCM的活动

流动性 与资本资源

基金预计不会使用借款或其他信用额度来履行其义务。基金在正常业务过程中通过出售其投资的收益或其持有的现金、现金等价物来满足其流动性需求 。基金的流动性需求包括：赎回其股票，为现有基准成分 工具提供保证金，购买额外的基准成分工具，以及支付费用。

基金的现金主要来自(I)出售创造篮子和(Ii)现金、现金等价物所赚取的利息及其在担保国库券方面的 投资。通常，基金的所有净资产都分配给基准 成分工具的交易。基金的大部分资产以国库工具、现金和/或现金等价物持有，可 或用作基准成分工具交易的保证金或抵押品。该等资产占总净资产的百分比将因基准成分工具的市值变化而在不同时期有所不同。从基金计息资产赚取的利息 支付给基金。由于新冠肺炎疫情带来的经济不确定性，基金的利率大幅下降，因此基金的盈亏平衡逐年提高。

由于市场状况、监管考虑和其他原因，基金对基准成分工具的投资可能会受到流动性不足的影响。 此类条件可能会阻止基金迅速结清基准成分工具的头寸 。

市场风险

基准成分工具(如期货合约)的交易 将涉及基金签订合同承诺，在未来的特定日期购买或出售特定数量的工具。由于基金打算在合同到期日 之前结清任何未平仓，预计合同总额或面值将大大超过基金未来的现金需求。因此，基金的市场风险是由于合同价值下降 而产生的损失风险，而不是由于需要根据合同交货而产生的损失风险。基金将衍生工具的“公允价值”视为合约的未实现损益。与基金承诺购买特定合同相关的市场风险将限于所持合同的总面值。

基金对市场风险的敞口 将取决于许多因素，包括特定工具的市场、利率和汇率的波动 、特定工具市场的流动性以及基金持有的合同之间的关系 。

监管环境

从历史上看，对期货市场、期货合约和期货交易所的监管是全面的。CFTC和交易所有权在发生市场紧急情况时采取非常行动，包括追溯 实施投机头寸限制、提高保证金要求、设定每日限价和 暂停交易。

美国对商品利益交易的监管是一个不断发展的法律领域，可能会受到政府和司法行动的持续修改 。监管部门对 在美国公开分发的非传统投资池给予了相当大的关注。美国国内的法规未来有可能发生变化， 可能会在很大程度上改变对基金的投资性质，或者基金继续实施其投资战略的能力 。此外，美国以外的各国政府对 大宗商品市场投机交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧。 未来监管变化对IMF的影响无法预测，但可能是重大的和不利的。

商品期货交易委员会对商品池经营者和商品交易顾问的活动拥有专属管辖权， 尊重“商品利益”，如期货、掉期和期权，并对这些个人和/或实体的活动 采取了监管措施。根据CEA，注册的CPO(如保荐人)必须每年向CFTC和NFA提交 文件，说明其组织、资本结构、管理和控制人。此外，首席执行长授权CFTC要求和审查注册CPO的账簿和记录以及准备的文件。根据 这一授权，CFTC要求CPO对其运营的每个池保持准确、最新和有序的记录。如果CFTC发现经营者的交易行为倾向于 扰乱有序的市场状况，(2)如果经营者的任何控制人受制于CFTC的命令，拒绝该人在任何交易所的交易特权，CFTC 可以暂停该经营者的注册，以及(3)在某些其他情况下。(3)如果CFTC发现经营者的交易行为倾向于 扰乱有序的市场状况，(2)如果经营者的任何控制人受到CFTC的命令，拒绝该人在任何交易所的交易特权，以及(3)在某些其他情况下。暂停、限制或终止保荐人作为商品池经营者的注册 将阻止其 在恢复注册之前管理基金，如果没有根据 信托协议选出继任者保荐人，则可能导致基金终止。

根据《中欧协定》，该基金的投资者被赋予了规定的赔偿权利。投资者还可以对违反CEA的行为保留 私人诉讼权利。商品期货交易委员会已经通过了实施《商品交易法》赔偿条款的规则， 其中规定，任何人都可以向商品期货交易委员会投诉违反《商品交易法》的场内经纪人或FCM、介绍经纪人、商品交易顾问、首席运营官及其各自的关联人。

根据CEA的授权，NFA已经成立，并作为注册期货协会在CFTC注册。目前 全国金融协会是除期货交易所外唯一的商品利益专业人士自律组织。CFTC已委托NFA负责注册CPO和FCM及其各自的关联人。发起人和基金的结算经纪人是NFA的成员。因此，它将遵守NFA有关公平贸易实践、财务状况和消费者保护的标准。NFA还仲裁会员与其 客户之间的纠纷，对会员申请者进行登记和健康筛选，并对现有会员进行审计。 信托和基金都不需要成为NFA的成员。

CFTC和NFA的规定禁止在CFTC注册的人或NFA的任何成员进行任何陈述， 在CFTC的注册或NFA的成员在任何方面都表明CFTC或NFA已经批准或认可了该人或该人的交易计划或目标。 本摘要中所述各方的注册和成员资格不得视为构成任何此类批准或背书。同样，没有期货交易所给予 或将给予任何类似的批准或背书。

美国的期货 交易所受《CEA》规定的不同程度的监管，具体取决于此类交易所是 指定合约市场、豁免交易板还是电子交易设施。结算组织还受《商品期货交易委员会管理的CEA》和根据《CEA》通过的规章制度的约束。商品期货交易委员会的职能是落实<br}<English>CEA</English>防止价格操纵和过度投机，促进商品利息市场有序高效的目标。此外，各交易所和结算机构本身也对其会员公司行使监管和监督权。

“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(“多德-弗兰克法案”)是为应对2008年和2009年的经济危机而颁布的。它极大地改变了证券和大宗商品市场所受的监管制度。 到目前为止，商品期货交易委员会已经发布了根据“多德-弗兰克法案”它必须颁布的几乎所有规则的提案或最终版本。新法律的规定包括要求对广泛的商品权益设定头寸限制，包括农业、能源和金属商品期货合约、此类期货合约的期权以及在经济上与此类期货合约和期权等同的已清算和未清算的掉期 ；对掉期 市场参与者提出新的登记和记录要求；新法律和适用法规确定的对“掉期交易商”和“主要掉期参与者”的资本和保证金要求 ；将所有掉期交易报告给强制使用票据交换所 机制进行充分标准化的掉期交易，这些交易过去是在场外交易市场进行的，但现在被指定为受清算要求的约束；以及对不受 清算要求约束的场外掉期交易的保证金要求。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)旨在降低可能导致2008/2009年金融危机的系统性风险。自从后来的多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)的初稿以来，支持者和反对者都在就立法的范围展开辩论。随着美国政府 的更迭，其解释和实施也将随之改变。然而，任何形式的监管改革都可能 对美国受监管实体产生重大影响。

《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)目前的 规则和法规要求加强客户保护、风险管理计划、内部监控 和控制、资本和流动性标准、客户披露以及针对FCM的审计和检查计划。规则 旨在向市场参与者提供更大的保证，即客户隔离资金和担保金额受到保护， 客户被适当通知期货交易风险和他们可以选择与之进行业务的FCM，FCM正在以强有力的方式监测和管理风险，FCM的资本和流动性得到加强，以保障 CFTC和自律组织的审计和审查计划正在监测FCM的活动

美国以外的监管机构也已通过或提议，或可能在未来提出类似于 《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)或其他包含其他限制的立法，这些限制可能会对参与大宗商品市场的流动性造成不利影响，并增加参与成本 。例如，自2018年1月3日起适用的《欧洲联盟金融工具市场指令》(指令 2014/65/EU)和《金融工具市场法规》(条例(EU)第600/2014号)(统称为《MiFID II》)对提供与股票、债券、集体投资计划和衍生品的单位等金融工具有关的投资服务和活动以及 有组织的交易进行了监管。具体地说，MiFID II要求欧盟成员国对个人在欧盟交易场所交易的商品衍生品和“经济等值”的场外交易 (“OTC”)合约在任何时候可以持有的净头寸的大小施加头寸限制。作为进一步的例子，《欧洲市场基础设施条例》(欧盟)第648/2012号条例(修订后的 )对场外衍生品提出了某些要求，包括：(I)强制清算申报受结算义务约束的场外衍生品合约；(Ii)关于未清算的场外衍生品合约的风险缓解技术，包括强制对未清算的场外衍生品合约进行保证金；以及(Iii)关于以下方面的报告和记录保存 要求：(I)对未清算的场外衍生品合约进行强制保证金结算；(Ii)对未清算的场外衍生品合约的风险缓解技术，包括对未清算的场外衍生品合约强制保证金；以及(Iii)关于以下方面的报告和记录保存 要求如果EIR和MiFID II的要求适用，这些 预计将增加衍生品交易成本。

此外，监管部门还将相当多的注意力放在非传统的公开分布的投资池上，如 基金。此外，各国政府对某些大宗商品市场的投机交易的破坏性影响以及监管衍生品市场的必要性表示担忧。未来监管 变化对基金的影响是无法预测的，但可能是实质性的和不利的。

管理层 认为，截至2021年3月31日，它已及时满足了 必须遵守的所有多德-弗兰克法案或其他监管要求。

表外融资

截至2021年3月31日 ，除在正常业务过程中达成的协议外，信托和基金均无任何类型的贷款担保、信贷支持或其他表外安排 ，其中可能包括与服务提供商在提供符合基金最佳利益的服务中承担的某些风险有关的赔偿条款 。 虽然无法估计基金在这些赔偿条款下的风险敞口，但预计它们不会对基金的财务状况产生重大影响 。

赎回 篮子债务

除满足基金投资目标和支付下述合同义务所需的其他 以外，基金将 需要流动资金来赎回赎回篮子。基金打算通过转让 基金的现金(如有必要，通过出售国库工具产生)来履行这一义务，金额与赎回的股份数量成比例。

合同义务

基金的主要合同义务将由赞助商和某些其他服务提供商承担。

管理 和CTA费用

Bdry 向赞助商支付管理费(“赞助费”)，作为赞助商向 基金提供咨询服务的报酬。此外，BDRY还向其商品交易顾问支付许可证和服务费(“CTA费”)。

BDRY 每月支付赞助商费用，金额相当于BDRY平均每日净资产的0.15%(或125,000美元，以较大者为准)。BDRY的赞助费是作为赞助商向BDRY提供的管理服务的报酬支付的。BDRY 还每月向Breakwave支付拖欠的CTA费用，用于使用BDRY的基准投资组合，金额相当于BDRY平均每日净资产的1.45% 年。

Breakwave 已同意免除其CTA费用，赞助商同意相应承担BDRY的剩余费用，以便BDRY的 费用不超过BDRY平均每日净资产价值(“BDRY费用上限”)的3.50%(不包括经纪佣金、利息费用和非常费用)。在2022年2月28日之前，赞助商和Breakwave分别承担费用和免除BDRY的CTA费用 。如果 在该日期之后，赞助商和/或Breakwave分别不再承担费用或免除CTA费用，BDRY可能会受到不利的 影响，包括其实现投资目标的能力。

根据BDRY费用上限，BDRY赞助商承担的费用 截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为-0美元和67,532美元，截至2021年3月31日和2020年3月31日的九个月分别为-0美元和284,850美元， 在合并运营报表中披露。 在截至2021年和2020年3月31日的三个月中，保荐人承担的费用分别为-0美元和67,532美元，截至2021年3月31日和2020年3月31日的九个月分别为-0美元和284,850美元。根据该承诺，Breakwave的CTA费用减免在截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为20,752美元和25,190美元，在截至2021年和2020年3月31日的9个月分别为39,184美元和41,403美元，如合并运营报表中披露的那样。BDRY目前 根据确定的个人费用金额或BDRY费用上限(以合计金额较少者为准)累计其日常费用。每月月底，累计金额将汇给赞助商，因为赞助商负责支付基金的日常业务、行政和其他普通费用。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，BDRY的总支出分别为424,697美元和214,940美元，在合并运营报表中披露的分别为1,082,512美元和503,104美元。

基金的持续费用、运营成本和开支不受适用费用上限的限制，包括与基金交易活动相关的经纪费用和其他 费用和佣金，以及非常费用(包括但不限于 法律索赔和责任、诉讼费用以及任何与此相关的赔偿)。受费用上限限制的费用包括： (I)与登记基金额外股份或发行基金股份有关的费用；(Ii)与编制以及(如果需要)印刷和邮寄适用的美国联邦和州监管机构、信托会议以及准备、印刷和邮寄委托书给股东所需的月度、季度、年度和其他报告相关的日常费用 ； (Iii)受托人、法律顾问和独立会计师的日常服务；(Iv)日常会计、簿记、保管和转让代理服务，无论是由外部服务提供商还是由赞助商的附属公司执行；(V)邮资和保险； (Vi)与客户关系和服务相关的成本和支出；(Vii)准备所有联邦、州、地方和外国 纳税申报表的费用以及基金收入、资产或业务应缴的任何税款。

虽然保荐人已同意向SEC和任何其他监管机构支付与通过基金招股说明书提供的股票的要约和出售相关的注册费 ，以及与此类注册相关的法律、印刷、会计和其他费用，但基金将负责与任何 未来要约和出售超过其招股说明书所提供的股票相关的任何注册费和相关费用。

本信托的任何 一般费用将由发起人以其唯一和绝对的酌情权分配给本基金和本信托未来的任何其他系列 。信托还负责非常费用，包括但不限于 法律索赔和责任、诉讼费用以及与此相关的任何赔偿。在某些情况下，信托机构和/或保荐人可能需要 赔偿受托人、分销商或管理人。

由于满足基金投资目标的资产净值 和交易水平要到未来某一日期才能知道， 各方无法预计根据这些安排在未来一段时间内需要支付的金额。这些协议在双方商定的特定期限内有效 ，双方可以选择续签，或者在某些情况下，在基金存续期间有效 。当事人可以因协议中所列的某些原因提前终止这些协议。

第 项3.关于市场风险的定量和定性披露

不适用于较小的报告公司。

第 项4.控制和程序

披露 控制和程序

信托和基金维持披露控制和程序，旨在确保在根据1934年修订的《证券交易法》提交或提交的信托定期报告中要求 披露的重要信息在SEC规则和表格中指定的时间段内记录、处理、汇总和报告。 信托和基金维持披露控制和程序，以确保在SEC规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告信托提交或提交的定期报告中要求 披露的重要信息。

保荐人的 正式任命的官员，包括其首席执行官和首席财务官，已经评估了信托和基金的披露控制和程序的有效性，并得出结论，信托和基金的披露 控制和程序在本10-Q表格所涵盖的季度报告 所涵盖的期限结束时是有效的 。

财务报告内部控制变更

在上一财季，信托或基金对财务报告的内部控制没有 发生重大影响或合理地可能对信托或基金的财务报告内部控制 产生重大影响的变化 。

第 部分II.其他信息

第 项1.法律诉讼

没有。

第 1A项。风险因素

不适用于较小的报告公司。

第 项2.股权证券的未登记销售和收益的使用

Bdry 不直接从股东手中购买股票。在赎回授权参与者持有的篮子方面， BDRY在截至2021年3月31日的三个月内赎回了69(69)篮子(每个篮子包括25,000股)，平均 每股价格为13.35美元。下表提供了授权参与者在截至2021年3月31日的三个月内的BDRY赎回信息：