美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-Q

_X_根据1934年证券交易法第13或15(D)条规定的季度报告

在截至本季度末的季度内三月三十一号，2021

___根据1934年证券交易法第13或15(D)条提交的过渡报告

佣金档案编号1-15731

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

(注册人的确切姓名载于其章程)

百慕达

98-0365432

(述明或其他司法管辖权

公司或组织)

(税务局雇主

识别号码)

Seon Place-4楼

前街141号

邮政信箱HM 845

哈密尔顿HM 19, 百慕达

441-295-0006

(地址，包括邮政编码，电话号码，包括区号，

注册人的主要执行办公室)

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。

是

不是

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则405规定必须提交的每个互动数据文件。

是

不是

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

加速文件管理器

非加速文件服务器

规模较小的报告公司

新兴成长型公司

如果注册人是一家新兴成长型公司，并已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则，请用复选标记标明注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守任何新的或修订的财务会计准则。

是

不是的

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

是

不是的

根据该法第12(B)条登记的证券：

班级

商品代号

交换名称，其中

已注册

流通股数量

2021年5月1日

普通股，面值0.01美元

关于

纽约证券交易所

40,083,525

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

表格10-Q

页面

第一部分

财务信息

第一项。	财务报表

	合并资产负债表2021年3月31日(未经审计)
	和2020年12月31日	1

	年度综合经营表和全面收益(亏损)表
	截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)	2

	三家公司的合并股东权益变动表
	截至2021年3月31日和2020年3月31日的月份(未经审计)	3

	截至三个月的综合现金流量表
	2021年3月31日和2020年3月31日(未经审计)	4

	合并中期财务报表附注(未经审计)	5

第二项。	管理层对财务状况和财务状况的探讨与分析
	运营结果	29

第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	48

项目4.	管制和程序	48

第二部分

其他信息

第一项。	法律程序	48

第1A项	风险因素	48

第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	49

第三项。	高级证券违约	49

项目4.	矿场安全资料披露	49

第五项。	其他资料	49

第6项	陈列品	50

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

综合资产负债表

	三月三十一号，		十二月三十一日，
(美元和股票金额以千为单位，每股面值除外)	2021		2020
	(未经审计)
资产：
固定期限-可按市值出售	$	20,407,480	$	20,040,173
(摊销成本：2021年，$19,932,190; 2020, $19,225,067，学分津贴：2021年，$(8,723); 2020, $(1,745))
股权证券，按公允价值计算		1,400,674		1,472,236
短期投资(成本：2021年，$826,777; 2020, $1,135,088)		826,769		1,134,950
其他投资资产(成本：2021年，$2,173,221; 2020, $2,012,581)		2,173,221		2,012,581
现金		1,132,660		801,651
总投资和现金		25,940,804		25,461,591
应计投资收益		156,330		141,304
应收保费		2,789,602		2,680,562
再保险应收账款		2,029,734		1,994,555
再保险人持有的资金		740,554		716,655
递延收购成本		663,560		622,053
预付再保险费		441,606		412,015
所得税		31,738		17,253
其他资产		801,424		742,369
总资产	$	33,595,352	$	32,788,357

负债：
亏损准备金和亏损调整费用	$	17,090,644	$	16,398,997
未来政策福利准备金		37,561		37,723
未到期保费准备金		3,704,189		3,501,359
根据再保险条约持有的资金		13,875		15,807
应付给再保险人的其他净额		402,379		294,347
付款过程中的损失		139,382		127,971
优先票据到期6/1/2044		397,224		397,194
优先票据到期10/15/2050		979,654		979,524
到期的长期票据5/1/2067		223,699		223,674
FHLB的进展		310,000		310,000
债务和借款的应计利息		24,035		10,460
应付未结清证券		151,174		206,693
其他负债		438,654		558,432
总负债		23,912,470		23,062,181

承担和或有事项(附注7)		(零)		(零)

股东权益：
优先股，面值：$0.01; 50,000授权股份；
不是已发行和已发行股份		-		-
普通股，面值：$0.01; 200,000授权股份；(2021)69,816
和(2020)69,620库存股前已发行股票		698		696
额外实收资本		2,245,737		2,245,301
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延收入
税费(福利)$41,1612021年和$80,4512020年		235,079		534,899
库存股，按成本价计算；29,734股票(2021年)和29,636股票(2020)		(3,645,717)		(3,622,172)
留存收益		10,847,085		10,567,452
股东权益总额		9,682,882		9,726,176
总负债和股东权益	$	33,595,352	$	32,788,357

附注是综合财务报表的组成部分。

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

合并业务报表

和综合收益(亏损)

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元，每股除外)	2021		2020
	(未经审计)
收入：
赚取的保费	$	2,387,865	$	2,036,814
净投资收益		260,413		147,800
已实现资本收益(亏损)净额：
固定期限证券的信用额度		(6,977)		(21,774)
其他已实现净资本收益(亏损)		45,879		(188,814)
已实现资本净收益(亏损)总额		38,902		(210,588)
其他收入(费用)		56,593		7,990
总收入		2,743,773		1,982,016

索赔和费用：
已发生亏损和亏损调整费用		1,711,419		1,430,840
佣金、经纪、税费		489,011		448,522
其他承保费用		142,231		128,860
公司费用		12,378		9,833
利息、费用和债券发行成本摊销费用		15,639		7,583
索赔和费用总额		2,370,678		2,025,638

税前收益(亏损)		373,095		(43,622)
所得税费用(福利)		31,233		(60,234)

净收益(亏损)	$	341,862	$	16,612

其他综合收益(亏损)，税后净额：
期内产生的证券的未实现增值(折旧)(“市建局(D)”)		(288,615)		(279,398)
已实现亏损(收益)计入净收益(亏损)的重新分类调整		(3,666)		31,399
期内所产生证券的市建局总额(D)		(292,281)		(247,999)

外币折算调整		(9,582)		(50,824)

净收益(亏损)中摊销净(利)损的重新分类调整		2,043		920
期间福利计划净收益(亏损)合计		2,043		920
扣除税后的其他综合收益(亏损)总额		(299,820)		(297,903)

综合收益(亏损)	$	42,042	$	(281,291)

普通股每股收益：
基本信息	$	8.53	$	0.41
稀释		8.52		0.41

附注是综合财务报表的组成部分。

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

合并报表

股东权益的变动

(千美元，每股股息和股息除外)	2021		2020
	(未经审计)
普通股(流通股)：
余额，1月1日		39,983,481		40,798,963
期内发行，净额		196,481		159,423
收购库存股		(97,462)		(970,892)
平衡，3月31日		40,082,500		39,987,494

普通股(面值)：
余额，1月1日	$	696	$	694
期内发行，净额		2		2
平衡，3月31日		698		696

额外实收资本：
余额，1月1日		2,245,301		2,219,660
基于股份的薪酬计划		436		(3,181)
平衡，3月31日		2,245,737		2,216,479

累计其他综合收益(亏损)，
递延所得税净额：
余额，1月1日		534,899		28,152
期内净增(减)		(299,820)		(297,903)
平衡，3月31日		235,079		(269,751)

留存收益：
余额，1月1日		10,567,452		10,306,571
由于采用最新会计准则2016-13，期初余额发生变化		-		(4,214)
净收益(亏损)		341,862		16,612
宣布的股息($1.55每股2021年和$1.55每股2020)		(62,228)		(63,277)
平衡，3月31日		10,847,085		10,255,692

按成本价计算的库存股：
余额，1月1日		(3,622,172)		(3,422,152)
购买库藏股		(23,545)		(200,020)
平衡，3月31日		(3,645,717)		(3,622,172)

股东权益总额，3月31日，	$	9,682,882	$	8,580,944

附注是综合财务报表的组成部分。

珠穆朗玛峰稀土集团有限公司

合并现金流量表

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
	(未经审计)
经营活动的现金流：
净收益(亏损)	$	341,862	$	16,612
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
应收保费减少(增加)		(105,460)		(119,548)
再保险人持有的资金减少(增加)，净额		(25,584)		(28,973)
再保险应收账款减少(增加)		(14,518)		(130,593)
所得税的减少(增加)		24,908		(65,114)
预付再保险费减少(增加)		(27,071)		(10,572)
增加(减少)亏损准备和调亏费用		655,054		406,257
增加(减少)未来政策受益准备金		(162)		(915)
未到期保费增加(减少)		196,631		158,744
支付给再保险人的其他净额增加(减少)		105,390		95,555
在支付过程中损失的增加(减少)		11,980		(1,422)
有限合伙企业中股权调整的变化		(116,767)		(8,512)
有限合伙企业收入的分配		18,125		11,108
其他资产和负债变动，净额		(149,464)		(45,259)
非现金补偿费用		11,021		9,393
债券溢价摊销(债券折价应计)		17,323		8,640
已实现资本(收益)净亏损		(38,902)		210,588
经营活动提供(用于)的现金净额		904,366		505,989

投资活动的现金流：
固定期限到期/催缴的收益可供出售，按市值计算		818,352		656,070
出售固定期限的收益-可供出售，按市值计算		228,278		501,953
按公允价值出售股权证券所得收益		281,313		112,841
来自其他投资资产的分配		52,211		104,085
收购的固定到期日成本-可供出售，按市值计算		(1,776,730)		(1,359,281)
收购股权证券的成本，按公允价值计算		(174,981)		(76,513)
取得的其他投资资产的成本		(98,939)		(152,269)
短期投资净变化		308,585		(27,882)
未交收证券交易净变动		(93,610)		(17,185)
投资活动提供(用于)的现金净额		(455,521)		(258,181)

融资活动的现金流：
扣除费用后，在以股份为基础的薪酬期间发行的普通股		(10,583)		(12,573)
购买库藏股		(23,545)		(200,020)
支付给股东的股息		(62,229)		(63,277)
循环信贷借款收益		-		50,000
债务回购成本		-		(1,198)
在以股份为基础的补偿赔偿和解时扣留的股份的成本		(12,507)		(13,982)
融资活动提供(用于)的现金净额		(108,864)		(241,050)

汇率变动对现金的影响		(8,972)		2,832

现金净增(减)		331,009		9,590
期初现金		801,651		808,036
期末现金	$	1,132,660	$	817,626

补充现金流信息：
已缴(追回)所得税	$	6,417	$	4,920
支付的利息		1,880		2,817

附注是综合财务报表的组成部分。

合并中期财务报表附注(未经审计)

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月

1.一般规定

珠穆朗玛峰再保险集团有限公司(“集团”)是百慕大的一家公司，通过其子公司主要在美国、百慕大和国际市场提供再保险和保险。本文件所称“公司”系指集团及其子公司。

2.陈述依据

本公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的未经审计的综合财务报表以及截至2021年和2020年3月31日的三个月的未经审计的综合财务报表包括所有调整，包括正常经常性应计项目，管理层认为这些调整对于中期公允报告业绩是必要的。某些财务资料通常包括在根据美国普遍接受的会计原则(“GAAP”)编制的年度财务报表中，但由于中期报告不需要这些资料，因此已被省略。2020年12月31日的合并资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括GAAP要求的所有披露。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的业绩不一定代表全年的业绩。这些财务报表应与本公司最近提交的Form 10-K文件中包含的截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的经审计综合财务报表及其附注一并阅读。

本公司综合了本公司拥有控股权的所有有表决权的利益实体(“VOE”)和本公司被认为是主要受益者的所有可变利益实体(“VIE”)的经营结果和财务状况。合并评估，包括确定一个实体是否有资格成为VIE或VOE，取决于围绕每个实体的事实和情况。

按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期报告的资产和负债额(以及或有资产和负债的披露)以及报告期内报告的收入和费用。最终的实际结果可能与这些估计有实质性的不同。考虑到新冠肺炎大流行的流动性和持续性，情况尤其如此。这是一个持续的事件，公司的评估和分析也是如此。虽然该公司的分析考虑了其运营的方方面面，但它没有考虑法律、监管或立法干预，这些干预可能会追溯授权或扩大覆盖范围的条款。鉴于当前公共健康和经济环境的不确定性，财险行业和本公司今年剩余时间的业绩可能会受到不利影响。其影响取决于经济复苏的形态和持续时间。

所有公司间账户和交易都已取消。

最近发布的会计准则变更的应用。

所得税的会计核算。2019年12月，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2019-12，其中简化了现有的所得税指导，包括取消了与确认外国子公司递延税项负债相关的某些例外。本指导意见适用于2020年12月15日之后的年度报告期和该年度报告期内的中期。本公司自2021年1月1日起采用该指导意见。采用ASU 2019-12年度并未对公司财务报表产生实质性影响。

对云计算的安排进行核算。2018年8月，FASB发布了ASU 2018-15，其中概述了作为服务合同的云计算安排的实施成本。本指导要求，作为服务合同的云计算安排的实施成本必须按照350-40分项中关于内部使用软件开发的现有规定资本化和支出。此外，任何资本化的执行费用都应在主办安排期限内摊销。本指导意见适用于2019年12月15日之后的年度报告期和该年度报告期内的中期。本指导意见自2020年1月1日起施行。采用ASU 2018-15年度并未对公司的财务报表产生实质性影响。

核算长期合同。2018年8月，FASB发布了ASU 2018-12，其中讨论了对长期合同的确认、衡量和提交的变化。本指导意见的主要规定如下：1)在确定未来政策福利的负债时，公司必须至少每年审查一次现金流假设和每个报告期日期的贴现率假设2)递延收购成本的摊销已简化为与保费、毛利或毛利率成恒定比例3)要求对未来政策福利的开始和结束负债进行分类前滚。该指导最初适用于2020年12月15日之后的年度报告期和该年度报告期内的中期。然而，FASB在2019年11月发布了ASU 2019-09，然后在2021年11月发布了ASU 2020-11，最终将ASU 2018-12的生效日期推迟到2022年12月15日之后的年度报告期。本公司目前正在评估采用ASU 2018-12年度对其财务报表的影响。

金融工具的估值。2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13年度(随后在ASU 2019-11年度和2019年11月发布了ASU 2019-10年度的相关指导和修正案)，概述了按摊余成本计量并可供出售的债务证券的估值和会计准则。新指引要求按摊销成本计量的资产(包括应收再保险和保费)的账面价值应列报为预计在金融资产上收取的净额(摊销成本减去信贷损失拨备估值账户)。拨备反映金融资产的预期信贷损失，综合考虑了历史信息、当前市场状况以及合理和可支持的预测。对于可供出售的债务证券，指导意见修改了之前的非临时性减值模式，现在要求对估计的信贷相关损失进行拨备，而不是永久性减值，永久性减值将限制在公允价值低于摊销成本的金额。该指导意见对2019年12月15日之后开始的年度和中期报告期有效。本公司在修改后的追溯基础上采用了本指南，自2020年1月1日起生效。这一采用导致累计减少了#美元。4,214千元留存收益，税后净额，在合并股东权益报表中单独披露。

除上文直接提及的指引和声明外，任何已发布的指引和声明均被本公司视为不适用于其财务报表或对其财务报表无关紧要。

3.投资

自2020年1月1日起，本公司采用了ASU 2016-13，修改了以前可供出售的固定到期日证券的非临时性减值模型。指导意见要求本公司对因信用相关因素而被视为估值恶化的证券计入信用损失拨备。下表显示了截至指定日期的摊销成本、信贷损失准备、未实现增值总额、未实现折旧总额以及可供出售的固定到期日证券的市值：

		2021年3月31日
		摊销		免税额		未实现		未实现		市场
(千美元)		成本		信用损失		欣赏		折旧		价值
固定期限证券
	美国国库券和债务
	美国政府机构和企业	$	1,271,760	$	-	$	33,703	$	(11,537)	$	1,293,926
	美国各州和政治分区的义务		566,698		-		32,092		(2,741)		596,049
	公司证券		7,228,229		(3,603)		255,940		(85,555)		7,395,011
	资产支持证券		2,615,962		(4,915)		27,486		(2,762)		2,635,771
	抵押贷款支持证券
	商品化		992,442		-		43,127		(6,252)		1,029,317
	代理住宅		2,257,474		-		56,223		(14,724)		2,298,973
	非中介机构住宅		9,253		-		4		(12)		9,245
	外国政府证券		1,556,644		-		74,746		(27,160)		1,604,230
	外国公司证券		3,433,728		(205)		154,145		(42,710)		3,544,958
固定期限证券总额		$	19,932,190	$	(8,723)	$	677,466	$	(193,453)	$	20,407,480

		2020年12月31日
		摊销		免税额		未实现		未实现		市场
(千美元)		成本		信用损失		欣赏		折旧		价值
固定期限证券
	美国国库券和债务
	美国政府机构和企业	$	1,325,156	$	-	$	49,084	$	(7,134)	$	1,367,106
	美国各州和政治分区的义务		543,895		-		34,654		(1,254)		577,295
	公司证券		6,824,800		(1,220)		380,677		(55,231)		7,149,026
	资产支持证券		2,540,809		-		30,691		(5,698)		2,565,802
	抵押贷款支持证券
	商品化		915,923		-		75,275		(895)		990,303
	代理住宅		2,206,139		-		64,663		(3,063)		2,267,739
	非中介机构住宅		5,187		-		9		(2)		5,194
	外国政府证券		1,565,260		(22)		102,587		(22,450)		1,645,375
	外国公司证券		3,297,898		(503)		204,023		(29,085)		3,472,333
固定期限证券总额		$	19,225,067	$	(1,745)	$	941,663	$	(124,812)	$	20,040,173

固定期限证券的摊销成本和市值按合同到期日显示在下表中。抵押贷款支持证券通常比其他固定期限证券更有可能预付。由於该等证券的申报到期日未必代表实际到期日，因此按揭证券及资产支持证券的总额分别列出。

	2021年3月31日				2020年12月31日
	摊销		市场		摊销		市场
(千美元)	成本		价值		成本		价值
固定到期日证券-可供出售：
在一年或更短的时间内到期	$	1,548,669	$	1,559,198	$	1,365,793	$	1,374,674
在一年到五年后到期		6,510,731		6,715,932		6,529,189		6,774,785
在五年到十年后到期		4,895,574		5,036,321		4,414,211		4,751,903
十年后到期		1,102,085		1,122,723		1,247,816		1,309,773
资产支持证券		2,615,962		2,635,771		2,540,809		2,565,802
抵押贷款支持证券：
商品化		992,442		1,029,317		915,923		990,303
代理住宅		2,257,474		2,298,973		2,206,139		2,267,739
非中介机构住宅		9,253		9,245		5,187		5,194
固定期限证券总额	$	19,932,190	$	20,407,480	$	19,225,067	$	20,040,173

公司投资的未实现净增值(折旧)的变化来自以下所示期间的来源：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
在市场价值和成本之间增加(减少)
按市值列账的投资及其递延税项：
固定期限证券	$	(332,708)	$	(277,023)
税前未实现增值(折旧)变动		(332,708)		(277,023)
递延税金优惠(费用)		40,427		29,024
未实现增值(折旧)变动，
包括在股东权益中的递延税金净额	$	(292,281)	$	(247,999)

该公司审查其所有可供出售的固定到期日证券，这些证券的公允价值在审查时已低于其摊销成本。然后，该公司评估价值下降是由于与信贷无关的因素还是与信贷相关的因素。在进行评估时，该公司评估了当前的市场和利率环境以及具体的发行人信息。一般来说，由于市场、利率或外汇环境的变化而导致的证券价值的变化并不构成信用减损，而是与信用无关的市值下降。与信贷无关的市值下降计入累计其他综合收益(亏损)中的未实现亏损。如果公司打算出售证券或更有可能不出售证券，公司将在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)中将整个公允价值调整计入已实现资本净收益(亏损)。如果公司确定下降与信贷有关，并且公司没有出售证券的意图，并且公司很可能在收回其成本基础之前不必出售证券，则公司将建立与估计的信贷损失相等的信贷拨备，并在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)表中计入已实现资本利得(亏损)净额。？特定证券的备抵金额通常是贴现现金流模型与公司账面价值之间的差额。与信贷无关的公允价值调整计入扣除税后的其他综合收益(亏损)的组成部分。, 并计入公司合并资产负债表中累计的其他全面收益(亏损)。公司将根据证券信用损失估计的未来变化调整信贷拨备账户，并通过已实现资本净收益(亏损)在公司的综合经营报表和全面收益(亏损)中记录这一调整。

本公司不设立坏账利息拨备。如果到期没有收到利息，应收利息立即转回，不会产生额外的利息。如果收到了尚未应计的未来利息，则记为当时的收入。

在采用自2020年1月1日起生效的ASU 2016-13年度之前，估计的信贷损失记录为对证券账面价值的调整，随后的任何市值改善都通过其他全面收入记录。

该公司的评估基于发行人目前和预期的未来财务状况、利息和/或本金支付的及时性、还款速度和任何适用的信用增强或抵押贷款和资产支持证券的盈亏平衡不变违约率，以及评级机构、投资顾问和分析师提供的相关信息。

追溯调整用于重新计算资产支持证券的价值。该公司所有的资产支持证券和抵押贷款支持证券都有传递结构。对每个收购批次进行审查，以重新计算有效收益率。重新计算的有效收益率被用来得出账面价值，就像新收益率是在收购时应用的一样。从收购时到调整日期的未偿还主要因素被用来计算所有适用证券的预付款历史。在计算直通证券类型的预计提前还款额时，使用使用寿命迄今因素历史和加权平均到期日计算的条件提前还款额。他说：

下表显示了固定到期日证券的总市值和未实现折旧总额，按证券类型和合同到期日划分，每种情况下都按个别证券在所示时期内持续未实现亏损的时间长度细分：

		按担保类型划分的2021年3月31日未实现亏损持续时间
	少于12个月				超过12个月				总计
			毛				毛				毛
			未实现				未实现				未实现
(千美元)	市场价值		折旧		市场价值		折旧		市场价值		折旧
固定期限证券-可供出售
美国国库券和债务
美国政府机构和企业	$	230,960	$	(9,326)	$	14,778	$	(2,211)	$	245,738	$	(11,537)
美国各州和政治分区的义务		57,823		(1,709)		12,079		(1,032)		69,902		(2,741)
公司证券		1,571,716		(61,150)		253,539		(24,405)		1,825,255		(85,555)
资产支持证券		304,407		(1,981)		24,619		(781)		329,026		(2,762)
抵押贷款支持证券
商品化		152,882		(5,290)		5,600		(962)		158,482		(6,252)
代理住宅		899,288		(13,640)		54,717		(1,084)		954,005		(14,724)
非中介机构住宅		6,266		(10)		156		(2)		6,422		(12)
外国政府证券		215,989		(11,701)		123,143		(15,459)		339,132		(27,160)
外国公司证券		782,295		(32,134)		100,457		(10,576)		882,752		(42,710)
固定期限证券总额	$	4,221,626	$	(136,941)	$	589,088	$	(56,512)	$	4,810,714	$	(193,453)

		截至2021年3月31日的未实现亏损期限(按到期日计算)
	少于12个月				超过12个月				总计
			毛				毛				毛
			未实现				未实现				未实现
(千美元)	市场价值		折旧		市场价值		折旧		市场价值		折旧
固定期限证券
在一年或更短的时间内到期	$	159,736	$	(6,665)	$	108,331	$	(10,340)	$	268,067	$	(17,005)
在一年到五年内到期		1,117,370		(33,855)		246,205		(20,081)		1,363,575		(53,936)
在五年到十年内到期		1,231,926		(60,905)		60,821		(7,511)		1,292,747		(68,416)
十年后到期		349,751		(14,595)		88,639		(15,751)		438,390		(30,346)
资产支持证券		304,407		(1,981)		24,619		(781)		329,026		(2,762)
抵押贷款支持证券		1,058,436		(18,940)		60,473		(2,048)		1,118,909		(20,988)
固定期限证券总额	$	4,221,626	$	(136,941)	$	589,088	$	(56,512)	$	4,810,714	$	(193,453)

截至2021年3月31日，与未实现亏损头寸投资相关的总市值和未实现亏损总额为$，4,810714一千美元193,453分别是上千个。截至2021年3月31日，证券构成最大未实现亏损头寸的单一发行人(美国政府)的证券市值不超过1.3占本公司固定到期日证券总市值的%。截至2021年3月31日，持有第二大未实现亏损头寸的发行人的证券市值低于0.1公司固定到期日证券的%。此外，如上表所示，未实现亏损在任何一个市场部门都没有明显集中。$136,941与固定期限证券相关的数千项未实现亏损，处于未实现亏损状态不到一年，一般由国内外公司证券、机构住房抵押贷款支持证券和外国政府证券组成。在这些未实现亏损中，有#美元。130,331数千份与至少一家国家认可的统计评级机构评级为投资级的证券有关。$56,512与固定到期日证券有关的千项未实现亏损超过一年的未实现亏损主要与国内外公司证券和外国政府证券有关。在这些未实现亏损中，有#美元。38,150数千份与至少一家国家认可的统计评级机构评级为投资级的证券有关。有不是与次级贷款和Alt-A贷款相关的抵押贷款支持证券的未实现折旧总额。在所有情况下，都没有预计的现金流短缺来收回投资的全部账面价值和相关的利息义务。抵押贷款支持证券仍然有超额的信贷覆盖，目前正在支付利息和本金。

鉴于该公司的投资组合规模及资本状况，该公司并无出售该等证券的意向；而在收回其成本基准前，该公司极有可能无须出售该等证券。此外，目前处于未实现亏损状态的所有证券在本金和利息支付方面都是流动的。

下表显示了固定期限证券和股权证券的总市值和未实现折旧总额，按证券类型和合同期限分列，每种情况下都按个别证券在所示时期内持续未实现亏损的时间长度细分：

		按担保类型划分的2020年12月31日未实现亏损持续时间
	少于12个月				超过12个月				总计
			毛				毛				毛
			未实现				未实现				未实现
(千美元)	市场价值		折旧		市场价值		折旧		市场价值		折旧
固定期限证券-可供出售
美国国库券和债务
美国政府机构和企业	$	135,190	$	(7,134)	$	-	$	-	$	135,190	$	(7,134)
美国各州和政治分区的义务		19,524		(999)		4,059		(255)		23,583		(1,254)
公司证券		669,755		(26,159)		247,962		(29,072)		917,717		(55,231)
资产支持证券		235,566		(4,768)		85,595		(930)		321,161		(5,698)
抵押贷款支持证券
商品化		53,511		(578)		6,592		(317)		60,103		(895)
代理住宅		434,447		(2,016)		50,353		(1,047)		484,800		(3,063)
非中介机构住宅		185		(2)		-		-		185		(2)
外国政府证券		114,755		(8,813)		150,812		(13,637)		265,567		(22,450)
外国公司证券		354,548		(17,489)		115,595		(11,596)		470,143		(29,085)
固定期限证券总额	$	2,017,481	$	(67,958)	$	660,968	$	(56,854)	$	2,678,449	$	(124,812)

		截至2020年12月31日的未实现亏损期限(按到期日计算)
	少于12个月				超过12个月				总计
			毛				毛				毛
			未实现				未实现				未实现
(千美元)	市场价值		折旧		市场价值		折旧		市场价值		折旧
固定期限证券
在一年或更短的时间内到期	$	96,144	$	(4,942)	$	112,419	$	(12,071)	$	208,563	$	(17,013)
在一年到五年内到期		653,816		(32,469)		283,866		(21,319)		937,682		(53,788)
在五年到十年内到期		422,517		(19,392)		49,749		(2,034)		472,266		(21,426)
十年后到期		121,295		(3,791)		72,394		(19,136)		193,689		(22,927)
资产支持证券		235,566		(4,768)		85,595		(930)		321,161		(5,698)
抵押贷款支持证券		488,143		(2,596)		56,945		(1,364)		545,088		(3,960)
固定期限证券总额	$	2,017,481	$	(67,958)	$	660,968	$	(56,854)	$	2,678,449	$	(124,812)

截至2020年12月31日，与投资于未实现亏损头寸有关的总市值和未实现亏损总额为#美元。2,678,449一千美元124,812分别是上千个。截至2020年12月31日，其证券构成最大未实现亏损头寸的单一发行人的证券市值不超过0.7..%的本公司固定到期日证券的总市值。第二大未实现亏损的发行人的证券市值低于0.1公司固定到期日证券的%。此外，如上表所示，未实现亏损在任何一个市场部门都没有明显集中。$67,958与固定期限证券相关的数千项未实现亏损，处于未实现亏损状态不到一年，一般由国内外公司证券和外国政府证券组成。在这些未实现亏损中，有#美元。63,424数千份与至少一家国家认可的统计评级机构评级为投资级的证券有关。$56,854与固定到期日证券有关的数千项未实现亏损超过一年，主要涉及国内外公司证券、外国政府证券和机构住房抵押贷款支持证券。在这些未实现亏损中，有#美元。33,533数千份与至少一家国家认可的统计评级机构评级为投资级的证券有关。有不是与次级贷款和Alt-A贷款相关的抵押贷款支持证券的未实现折旧总额。在所有情况下，都没有预计的现金流短缺来收回投资的全部账面价值和相关的利息义务。抵押贷款支持证券仍然有超额的信贷覆盖，目前正在支付利息和本金。

下表列出了所示期间的净投资收入构成：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
固定期限	$	140,916	$	137,924
股权证券		4,838		3,521
短期投资和现金		180		2,175
其他投资资产：
有限合伙企业		114,333		21,568
其他		6,019		(13,071)
调整前总投资收益		266,286		152,117
基金持有利息收入(费用)		7,966		8,216
未来政策福利公积金收入(费用)		(291)		(211)
总投资收益		273,961		160,122
投资费用		(13,548)		(12,322)
净投资收益	$	260,413	$	147,800

本公司按权益会计方法记录有限合伙投资的结果，通过净投资收入报告价值变化。由于从这些合作伙伴那里收到财务信息的时间，结果通常会在一个月或一个季度之后报告。如果公司确定有限合伙企业的价值在这段滞后期内大幅下降，将在公司确定下降的期间计入亏损。

该公司有合同承诺，将额外投资高达$1,413,543截至2021年3月31日，数千笔有限合伙和私募贷款。这些承诺将在根据合伙协议和贷款协议要求时获得资金，这些协议的投资期除非延长，否则将到期至2026.

本公司参与一项私人配售流动资金清偿安排(“该安排”)。该贷款的主要目的是提高公司短期投资和现金头寸的回报。该机制投资于高质量的短期证券，并允许每日流动性。该公司巩固了对该设施的参与。截至2021年3月31日，公司资产负债表中合并的设施投资的市值为$734,888一千个。

下表列出了所示期间的已实现资本净收益(亏损)的组成部分：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021			2020
固定期限证券，市值：
信贷损失拨备	$	(6,977)	$	(21,774)
销售损益		9,174		(14,076)
固定期限证券，公允价值：
销售损益		-		-
公允价值调整损益		-		(1,123)
股权证券，公允价值：
销售损益		6,238		(27,599)
公允价值调整损益		29,056		(144,003)
其他投资资产		1,346		(2,327)
短期投资收益(亏损)		66		314
已实现资本净收益(亏损)总额	$	38,902	$	(210,588)

	信贷损失准备的前滚
	截至2021年3月31日的三个月										截至2020年3月31日的三个月
					外国		外国						外国		外国
	公司		资产支持		政府		公司				公司		政府		公司
	有价证券		有价证券		有价证券		有价证券		总计		有价证券		有价证券		有价证券		总计
(千美元)
期初余额	$	(1,220)	$	-	$	(22)	$	(503)	$	(1,745)	$	-	$	-	$	-	$	-
在有信贷的证券上的信贷损失
以前没有记录过损失。		(2,383)		(4,915)		-		-		(7,298)		(17,305)		(519)		(3,950)		(21,774)
增加以前的免税额										-
减值证券		-		-		-		-		-		-		-		-		-
以前的免税额减少										-
减值证券		-		-		-		-		-		-		-		-		-
因处置而减少的免税额		-		-		22		298		320		-		-		-		-

截至2021年3月31日的余额	$	(3,603)	$	(4,915)	$	-	$	(205)	$	(8,723)	$	(17,305)	$	(519)	$	(3,950)	$	(21,774)

公司在综合经营报表和全面收益(亏损)公允价值重新计量中计入已实现净资本收益(亏损)，计入2016-13年度每个ASU的信贷损失拨备，以及上表所示的前几年被视为非临时性减值的证券价值的减记。

下表列出了出售固定期限证券和股权证券所得收益以及毛利和毛损的比例。

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
出售固定期限证券所得款项	$	228,278	$	501,953
销售毛利		14,864		14,001
销售毛损		(5,690)		(28,077)

出售股权证券所得收益	$	281,313	$	112,841
销售毛利		12,304		2,584
销售毛损		(6,066)		(30,183)

4.损失准备金、资产负债率和未来政策收益准备金

损失准备金和资产负债准备金中的活动汇总如下：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
期初总储备	$	16,398,997	$	13,611,313
再保险可收回金额减少		(1,843,691)		(1,640,712)
期初净准备金		14,555,306		11,970,601

招致的费用与以下事项有关：
当年		1,713,253		1,433,440
前几年		(1,834)		(2,600)
发生的总损失和LAE		1,711,419		1,430,840

付款对象：
当年		215,302		168,528
前几年		837,051		907,790
已支付损失总额和LAE		1,052,353		1,076,318

外汇/换算调整		(5,841)		(156,565)

期末净储备		15,208,531		12,168,558
加上可收回的再保险		1,882,113		1,651,946
期末总储备	$	17,090,644	$	13,820,504

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

本年度发生的亏损为#美元。1,713,253一千美元1,433,440截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为1000美元。与2020年相比，本年度2021年发生的亏损增加，主要是因为240,000千人巨灾损失的增加和保费收入增加的影响。

5.公允价值

GAAP关于公允价值计量的指导方针阐述了当公司被要求根据GAAP使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日期出售资产或支付在市场参与者之间有序转移负债的价格。此外，它还为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次结构基于对资产估值的输入的透明度或

责任。给定公允价值计量所在的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的，级别1为最高优先级，级别3为最低优先级。

层次结构中的级别定义如下：

1级：估值方法的投入是反映活跃市场中相同资产或负债的未调整报价的可观察投入；

第2级：估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在基本上整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入；

第3级：估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

该公司的固定到期日证券和股权证券主要由第三方投资资产管理公司管理。管理公开交易证券的投资资产管理公司从国家认可的定价服务中获得价格。这些服务试图在其评估过程中利用市场数据和观察结果。他们使用的定价应用程序因资产类别而异，并纳入了可用的市场信息，当固定期限证券不是每天交易时，这些服务将通过基准曲线、同类证券的基准、行业分组和矩阵定价等过程应用可用的信息。此外，他们还使用模型流程，例如期权调整价差模型，为具有提前还款功能的证券开发提前还款和利率方案。

投资资产管理公司不会对从定价服务或投资经纪人收到的价格进行任何更改。此外，投资资产管理人有程序向服务提供者审查价格的合理性，并可要求核实价格。此外，公司不断对价格变化进行分析审查，并随机向独立的定价来源测试价格。在这些价格验证过程中，没有发现重大差异。在金融市场不活跃或缺乏流动性的有限情况下，该公司可能会使用自己对未来现金流和风险调整后的贴现率的假设来确定公允价值。2021年3月31日，$1,495,500数以千计的固定期限，市场价值是使用不可观察的投入进行公允估值的。这些固定到期日中的大部分由投资经理估值委员会进行估值，其中许多公允价值得到独立第三方估值的证实。该公司制定了评估这些独立第三方估值的程序。在2020年12月31日，$1,330,224数以千计的固定期限，市场价值是使用不可观察的投入进行公允估值的。

公司内部管理的公开股票投资组合在2021年3月31日和2020年12月31日的公允价值为$912,126一千美元784,746分别为1000美元，所有价格都是从公开发布的来源获得的。

以美元计价的股本证券在活跃市场上对相同资产的报价被归类为1级，因为报价是直接可见的。由于增加了外汇转换率以确定公允价值或市场价值，在外汇交易中交易的股权证券被归类为第二级。该公司使用由国家认可的消息来源公布的外币汇率。

下表列出的所有类别的固定期限证券通常被归类为2级，因为特定的证券可能尚未交易，但定价服务能够使用具有可观察到的市场输入的估值模型，例如根据发行人、期限和资历的类似固定期限证券的利率收益率曲线和价格。对于外国政府证券和外国公司证券，第三方定价服务以当地货币提供的公允价值，在适用的情况下，使用来自国家公认来源的货币汇率转换为美元。

除了投资经理的估值外，一些公允价值归类为3级的固定到期日是在无法从国家公认的定价服务中获得价格的情况下产生的。资产管理人可以向经纪商获取证券的非约束性报价。单一经纪报价由做市商或经纪自营商提供，他们在提供报价的市场中被公认为市场参与者。第三方资产管理公司及本公司会审核从经纪商收到的价格是否合理。如果经纪人的报价是针对外币计价的证券，报价将使用来自国家公认来源的货币汇率转换为美元。在经纪价格不可供私人配售的有限情况下，本公司将使用可比市场信息对证券进行估值，或从投资经理那里获得公允价值。

提出的固定期限类别1级和2级的构成和估值输入如下：

•美国政府机构和公司的美国国债和债务主要由美国国债组成，公允价值基于可观察到的市场投入，如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率；

•美国各州和政治部门的义务由州和市政债券发行组成，公允价值基于可观察到的市场投入，如报价的市场价格、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；

•公司证券主要由美国公司和公用事业债券发行组成，公允价值基于可观察到的市场投入，如市场报价、类似证券的报价、基准收益率和信用利差；

•资产支持证券和抵押贷款支持证券的公允价值基于可观察的输入，如报价、报告的交易、类似发行的报价或基准收益率，以及现金流模型，使用可观察的输入，如提前还款速度、抵押品表现和违约利差；

•外国政府证券由全球非美国主权债券发行组成，公允价值基于可观察到的市场输入，如报价的市场价格，类似证券的报价和具有可观察输入的模型，如基准收益率和信用利差，然后在适用的情况下，使用来自国家公认来源的汇率转换为美元；

•外国公司债券由全球非美国公司债券发行组成，公允价值基于可观察到的市场输入，如市场报价、类似证券的报价和具有可观察输入的模型，如基准收益率和信用利差，然后在适用的情况下，使用来自国家公认来源的汇率转换为美元。

下表列出了所有资产和负债的公允价值计量水平，截至所示时期，公司已按公允价值(公允价值和市场价值)记录这些资产和负债：

			公允价值计量使用：
			报价
			处于活动状态		意义重大
			市场：		其他		意义重大
			雷同		可观测		看不见的
			资产		输入量		输入量
(千美元)	2021年3月31日		(1级)		(2级)		(3级)
资产：
固定期限，市值
美国国库券和债务
美国政府机构和企业	$	1,293,926	$	-	$	1,293,926	$	-
美国各州和政治分部的义务		596,049		-		596,049		-
公司证券		7,395,011		-		6,690,469		704,542
资产支持证券		2,635,771		-		1,850,411		785,360
抵押贷款支持证券
商品化		1,029,317		-		1,029,317		-
代理住宅		2,298,973		-		2,298,973		-
非中介机构住宅		9,245		-		9,245		-
外国政府证券		1,604,230		-		1,604,230		-
外国公司证券		3,544,958		-		3,539,360		5,598
总固定到期日，市值		20,407,480		-		18,911,980		1,495,500

股权证券，公允价值		1,400,674		1,343,843		56,831		-

下表列出了所有资产和负债的公允价值计量水平，截至所示期间，公司已按公允价值记录这些资产和负债：

				公允价值计量使用：
			报价
			处于活动状态		意义重大
			市场：		其他		意义重大
			雷同		可观测		看不见的
			资产		输入量		输入量
(千美元)	2020年12月31日		(1级)		(2级)		(3级)
资产：
固定期限，市值
美国国库券和债务
美国政府机构和企业	$	1,367,106	$	-	$	1,367,106	$	-
美国各州和政治分部的义务		577,295		-		577,295		-
公司证券		7,149,026		-		6,447,534		701,492
资产支持证券		2,565,802		-		1,942,769		623,033
抵押贷款支持证券
商品化		990,303		-		990,303		-
代理住宅		2,267,739		-		2,267,739		-
非中介机构住宅		5,194		-		5,194		-
外国政府证券		1,645,375		-		1,645,375		-
外国公司证券		3,472,333		-		3,466,634		5,699
总固定到期日，市值		20,040,173		-		18,709,949		1,330,224

股权证券，公允价值		1,472,236		1,368,704		103,532		-

此外，$240,892一千美元224,698截至2021年3月31日和2020年12月31日，综合资产负债表上其他投资资产中的数千项投资不包括在公允价值层级表中，因为这些资产是作为确定公允价值的实际权宜之计按资产净值计量的。

下表列出了第3级(使用固定期限的重大不可观察投入进行的公允价值计量)项下所示期间的活动：

		总固定到期日，市值
	截至2021年3月31日的三个月								截至2020年3月31日的三个月
	公司		资产支持		外国				公司		资产支持			外国
(千美元)	有价证券		有价证券		公司		总计		有价证券		有价证券			公司		总计
期初余额按市值计算的固定到期日	$	701,492	$	623,033	$	5,699	$	1,330,224	$	617,588	$	153,641		$	1,750	$	772,979
总损益(已实现/未实现)
包括在收入中		(1,789)		(4,168)		3		(5,954)		(214)		4			-		(210)
计入其他综合收益(亏损)		2,836		(3,135)		49		(250)		(3,357)		(15,882)			-		(19,239)
购买、发行和结算		2,003		169,630		(153)		171,480		99,064		100,868			(1,750)		198,182
调入和/或调出级别3		-		-		-		-		-		-			-		-
期末余额	$	704,542	$	785,360	$	5,598	$	1,495,500	$	713,081	$	238,631		$	-	$	951,712

当期损益总额
计入收益(或净资产变动)
可归因于未实现收益的变化
或与仍持有的资产有关的损失
在报告日期	$	-	$	-	$	-	$	-	$	(539)	$	-	$	$	-	$	(539)

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

	总固定到期日，公允价值
	截至2021年3月31日的三个月				截至2020年3月31日的三个月
	外国				外国
(千美元)		公司	总计		公司		总计
按公允价值计算的期初余额固定到期日	$	-	$	-	$	5,826	$	5,826
总损益(已实现/未实现)
包括在收入中		-		-		(1,123)		(1,123)
计入其他综合收益(亏损)		-		-		-		-
购买、发行和结算		-		-		-		-
调入和/或调出级别3		-		-		-		-
期末余额	$	-	$	-	$	4,703	$	4,703

当期损益总额
计入收益(或净资产变动)
可归因于未实现收益的变化
或与仍持有的资产有关的损失
在报告日期	$	-	$	-	$	-	$	-

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

6.普通股每股收益

每股基本收益的计算方法是净收入除以已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益反映了如果根据各种基于股票的补偿计划授予的期权被行使，导致发行普通股参与实体收益时可能发生的稀释。

普通股每股净收益(亏损)已根据加权平均普通股、基本股和稀释股计算如下。

		截至三个月
		三月三十一号，
(千美元，每股除外)		2021			2020
每股净收益(亏损)：
	分子
	净收益(亏损)	$	341,862		$	16,612
	减去：宣布的股息-普通股和未归属普通股		(62,229)			(63,277)
	未分配收益		279,633			(46,666)
	分配给普通股股东的百分比(1)		98.7	%		98.7	%
			276,031			(46,082)
	增加：宣布股息-普通股股东		61,415			62,488
	普通股基本收益和稀释后每股收益的分子	$	337,446		$	16,406

	分母
	加权平均普通股基本收益的分母		39,543			40,204
	稀释证券的影响：
	选项		54			92
	调整后加权平均普通股稀释收益的分母		39,597			40,296

	每股普通股净收益(亏损)
	基本信息	$	8.53		$	0.41
	稀释	$	8.52		$	0.41

⁽¹⁾	基本加权平均已发行普通股		39,543			40,204
	基本加权平均已发行普通股和预计将归属的未归属普通股		40,059			40,713
	分配给普通股股东的百分比		98.7	%		98.7	%

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

有几个不是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的未偿还反稀释期权。

所有未平仓期权将在以下日期或其间到期2021年5月18日和2022年9月19日.

7.承担及或有事项

在正常业务过程中，本公司涉及诉讼、仲裁和其他正式和非正式的纠纷解决程序，其结果将决定本公司在保险和再保险协议下的权利和义务。在一些纠纷中，公司寻求执行其在协议下的权利或收回欠它的资金。在其他方面，该公司正在抵制其他人募集资金或行使所谓权利的企图。这些纠纷时有发生，最终通过非正式和正式的方式解决，包括协商解决、仲裁和诉讼。在所有该等事宜中，本公司相信其持仓在法律及商业上均属合理。本公司在确定其未付亏损和亏损调整费用准备金时，会考虑这些诉讼的状况。

除与这些保险和再保险协议有关的诉讼和仲裁外，本公司不参与任何其他实质性诉讼或仲裁。

该公司拥有一2021年3月31日的股票指数看跌期权合约，基于标准普尔500(S&P500)指数。根据历史指数波动和趋势以及2021年3月31日的标准普尔500指数值，本公司估计标准普尔500指数的股票指数看跌期权合约在行权日跌破执行价的可能性小于0.2%。如果在行权日标准普尔500指数的值为零，该股票指数看跌期权合约下的理论最高派息将会出现。在2021年3月31日，理论最高派息的现值使用3%折扣率为$148,976

一千个。相反，如果该合约于2021年3月31日到期，标准普尔指数为3,972.89如果是这样的话，就会有不是结算金额。

本公司已分别与美国保诚保险(“保诚”)及另一间独立人寿保险公司订立年金协议，本公司已购买年金合约或成为年金收益的受让人，而该等年金收益旨在于未来清偿理赔责任。在这两种情况下，如果保诚保险公司或非关联人寿保险公司无法支付与各自年金合同有关的款项，本公司将承担或有责任。

下表列出了更换本公司在所示期间或有责任支付的所有此类年金的估计成本：

	三月三十一号，		十二月三十一号，
(千美元)	2021		2020
保诚集团(The Prudential)	$	139,981	$	140,773
独立人寿保险公司		32,835		35,128

8.其他综合收益(亏损)

下表列出了所示期间综合业务表中全面收益(亏损)的组成部分：

	截至2021年3月31日的三个月						截至2020年3月31日的三个月
(千美元)	税前		税收效应		税后净额		税前		税收效应		税后净额
非信贷相关证券的未实现增值(折旧)(“市建局(D)”)	$	(329,166)	$	40,551	$	(288,615)	$	(315,200)	$	35,802	$	(279,398)
已实现净亏损(收益)计入净收益(亏损)的重新分类		(3,542)		(124)		(3,666)		38,177		(6,778)		31,399
外币折算调整		(8,988)		(594)		(9,582)		(58,723)		7,899		(50,824)
计入净收益(亏损)的福利计划负债摊销的重新分类		2,586		(543)		2,043		1,165		(245)		920
其他全面收益(亏损)合计	$	(339,110)	$	39,290	$	(299,820)	$	(334,581)	$	36,678	$	(297,903)

下表列出了从AOCI重新分类的金额在指定期间的详细信息：

	截至三个月
	三月三十一号，				报表中受影响的行项目
AOCI组件	2021		2020		营业和综合收益(亏损)
(千美元)
市建局(证券)(D)	$	(3,542)	$	38,177	其他已实现净资本收益(亏损)
		(124)		(6,778)	所得税费用(福利)
	$	(3,666)	$	31,399	净收益(亏损)

福利计划净收益(亏损)	$	2,586	$	1,165	其他承保费用
		(543)		(245)	所得税费用(福利)
	$	2,043	$	920	净收益(亏损)

下表列出了所示期间合并资产负债表中扣除税后的累计其他全面收益(亏损)的组成部分：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
市建局(D)在证券方面的期初结余	$	724,159	$	304,425
本期投资URA(D)变动--非信贷OTTI		(292,281)		(247,999)
市建局(D)证券期末结余		431,878		56,426

外币折算调整期初余额		(115,390)		(201,717)
外币换算调整的本期变动		(9,582)		(50,824)
外币换算调整期末余额		(124,972)		(252,541)

福利计划净收益(亏损)期初余额		(73,870)		(74,556)
福利计划本期变动净收益(亏损)		2,043		920
福利计划期末余额净收益(亏损)		(71,827)		(73,636)

累计其他综合收益(亏损)期末余额	$	235,079	$	(269,751)

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

9.信贷安排

本公司拥有三项有效信贷安排，总承诺额最高可达$1,050,0001000英镑和额外的信贷安排，总承诺额最高可达GB52,175千美元，规定签发信用证和/或无担保循环信贷额度。下表列出了与此相关的利息和费用。这两个时期的信贷安排表明：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
信贷安排利息和费用-富国银行	$	105	$	123
贷款利息和费用-联邦住房贷款银行		271		-
已招致的全部利息和费用	$	376	$	123

每项贷款的条款和未偿还金额如下所述：

集团信贷安排

自二零一六年五月二十六日起，集团、珠穆达再保险(百慕大)有限公司(“百慕大再保险”)及珠穆朗玛峰国际再保险有限公司(“珠穆达国际”)(均为集团的直接附属公司)订立五年, $800,000与贷款人组成的银团提供的千项高级信贷安排，于2012年6月22日全面修订和重述，四年, $800,000一千个高级信贷安排。条款类似的2016年5月26日和2012年6月22日的高级信贷安排均称为“集团信贷安排”。富国银行(“富国银行”)是集团信贷安排的行政代理，包括二一批一批。第一部分最高可提供$200,000数以千计的无担保循环信贷，用于流动资金和一般企业用途，以及用于发行无担保备用信用证。循环贷款的利息由公司选择为(1)基本利率(定义见下文)或(2)调整后的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加保证金。基本利率为(A)富国银行制定的最优惠商业贷款利率，(B)联邦基金利率加0.5年利率或(C)一个月伦敦银行同业拆息加1.0每年的百分比。集团信贷融资的保证金金额及应付费用取决于集团的优先无抵押债务评级。第二部分独家提供最高$600,000千元，用于以抵押方式开立备用信用证。

集团信贷安排要求集团保持债务与资本比率不大于0.35为1，并保持最低净资产。最低净资产是等于$之和的金额。5,370,979千人

加25集团每个会计季度合并净收入的百分比，其中截至2016年3月31日或之后的报表可用，且合并净收入为正数，加上25在此期间，可归因于发行普通股和优先股的任何合并净值增长的百分比，截至2021年3月31日为$6,476,618一千个。截至2021年3月31日，该公司遵守了所有集团信贷安排契约。

2020年3月25日，集团借入美元50,000千元下一批信贷安排为无担保循环信贷贷款。这笔贷款已于2020年6月26日全部还清。

下表汇总了所示期间的未付信用证和(或)借款：

(千美元)			2021年3月31日					2020年12月31日
银行		承诺		正在使用中		有效期届满日期	承诺		正在使用中		有效期届满日期
富国银行集团信贷安排	第一批	$	200,000	$	151,380	12/31/2021	$	200,000	$	164,242	12/31/2021
	第二批		600,000		598,386	12/31/2021		600,000		589,690	12/31/2021
富国银行集团信贷融资总额		$	800,000	$	749,766		$	800,000	$	753,932

百慕大再保险富国银行信用证融资

从2021年2月23日起，百慕大再次与富国银行签订信用证发行安排，称为“百慕大再富国信用证安排”。百慕大再保险富国银行信用证安排规定最高可发行#美元。50,000上千份有担保的信用证，作为一家未获承认的再保险人，将再保险义务抵押。

下表汇总了所示期间的未付信用证：

(千美元)	2021年3月31日					2020年12月31日
银行	承诺		正在使用中		有效期届满日期	承诺		正在使用中		有效期届满日期
富国银行双边LOC协议	$	50,000	$	42,893	12/31/2021	$	-	$	-
				-					-
	$	50,000	$	42,893		$	-	$	-

百慕大再保险花旗银行信用证融资

自2020年12月31日起，百慕大再续签其与花旗银行(Citibank N.A.)的信用证发行安排，即“百慕大再信用证安排”，该安排的承诺每年都会重新确认，并更新费用。目前续签的百慕大再保险信用证安排规定最高可发行#美元。200,000上千份有担保的信用证，作为一家未获承认的再保险人，将再保险义务抵押。开出的信用证利息为(A)0.35开出的标准信用证本金的年利率(#年期满)15个月或以下)及(B)0.45每年签发的延期期限信用证本金的百分比(有效期最长为60月)。未支取信用证的承诺费为0.15每年的百分比。

下表汇总了所示期间的未付信用证：

(千美元)	2021年3月31日					2020年12月31日
银行	承诺		正在使用中		有效期届满日期	承诺		正在使用中		有效期届满日期
花旗银行双边信用证协议	$	200,000	$	1,264	11/24/2021	$	200,000	$	4,425	02/28/2021
				452	12/16/2021				3,672	11/24/2021
				156	12/20/2021				448	12/16/2021
				139,005	12/31/2021				115	12/20/2021
				4,425	02/28/2022				136,383	12/31/2021
				828	08/15/2022				39,619	12/30/2024
				40,147	03/30/2025				821	08/15/2022
花旗银行双边协议总额	$	200,000	$	186,277		$	200,000	$	185,483

珠穆朗玛峰国际信贷安排

自2020年5月12日起，珠穆朗玛峰国际修订了与劳埃德银行的信贷安排(“珠穆朗玛峰国际信贷安排”)。珠穆朗玛峰国际信贷基金目前的修正案提供了最高可达1 GB的资金52,175千元，用于以抵押方式开立备用信用证。本公司支付承诺费为0.1(1)贷款项下可用总金额和(2)贷款项下未偿还提款总额的剩余部分的日均金额的年利率%。本公司支付的信贷佣金为0.35设施项下未完成图纸的年利率。

珠穆朗玛峰国际信贷安排要求集团保持债务资本比率不高于0.35为1，并保持最低净资产。最低净资产是等于$之和的金额。6,393,047千(70截至2019年12月31日的合并净值的%)，外加25集团每个会计季度合并净收入的百分比，其中截至2020年1月1日或之后的报表可用，且净收入为正数，加上25在此期间，由于发行普通股和优先股而导致的集团综合净值增长的百分比，截至2021年3月31日，为$6,613,571一千个。截至2021年3月31日，该公司符合珠穆朗玛峰国际信贷安排的所有要求。

下表汇总了所示期间的未付信用证：

(千美元)	2021年3月31日					2020年12月31日
银行	承诺		正在使用中		有效期届满日期	承诺		正在使用中		有效期届满日期
劳合社银行(Lloyd‘s Bank Plc)	£	52,175	£	52,175	12/31/2024	£	52,175	£	52,175	12/31/2023
		-		-			-		-
劳合社银行信贷总额	£	52,175	£	52,175		£	52,175	£	52,175

联邦住房贷款银行会员资格

自2019年8月15日起，珠穆朗玛峰再保险公司(“珠穆朗玛峰再保险”)成为纽约联邦住房贷款银行(“FHLBNY”)的成员，允许珠穆朗玛峰再保险公司10法定确认资产的%。截至2021年3月31日，珠穆朗玛峰再保险公司承认的资产约为美元。17,280,0681,000美元，提供高达约$的借款能力1,728,007一千个。在2020年间，珠穆朗玛峰再贷款$400,0001000美元，低于FHLBNY的能力。借款有应付利息，利率为0.35%。截至2021年3月31日，美元310,000在这些借款中，仍有未偿还的，到期日为#年。十一月和2021年12月。FHLBNY会员协议要求4.5借入资金的%将用于购买额外的会员股票。

10.抵押再保险及信托协议

本集团若干附属公司已订立信托协议，有效地将本公司的投资用作抵押品，作为应付予若干非关联割让公司的假设亏损的抵押品。截至2021年3月31日，信托账户存款总额为#美元。1,293,107一千个。

该公司利用Mt.的独立账户对其部分巨灾风险进行再保险。洛根再保险公司。MT.洛根再保险是根据2000年《专户公司法》在百慕大注册的3类保险公司，自2013年2月27日起生效。100集团拥有%的有投票权普通股。Mt.的独立独立账户。Logan Re从2013年7月1日开始成立，并已发行无投票权、可赎回的优先股，以使独立账户资本化。每个独立账户主要投资于一套多样化的巨灾敞口，根据风险/危险进行多样化，并跨越全球不同的地理区域。

下表汇总了本公司转让给mt.Logan重新隔离帐户，由公司从Mt.洛根重新隔离账户。

	截至三个月
	三月三十一号，
MT.Logan Re隔离帐户	2021	2020
(千美元)
放弃的书面保费	99,110	110,188
让渡赚取的保费	78,107	90,550
让渡损失和LAE	80,843	45,115

假定的书面保费	2,476	2,759
假定赚取保费	2,476	2,759
假设损失和LAE	-	-

每个独立账户被允许承担的净风险敞口等于其可用的已过账抵押品的金额，总金额为#美元。920,339一千美元806,564截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别为1000人。在这笔金额中，集团的投资记录为#美元。70,419一千美元67,645在独立账户中分别为2021年3月31日和2020年12月31日的1000人。

自2018年4月1日起，本公司与Mt.Logan重新隔离帐户以后退$269,198百慕大持有的数千份伤亡准备金与事故年份有关2002穿过2015。作为签订协议的对价，该公司转移了#美元的现金。252,000一千元到山上。洛根再隔离帐户。根据该协议，退还的最高责任为$。319,000一千个。本公司将保留超过最高责任的任何金额的责任。

2015年12月1日，本公司签订了二与乞力马扎罗山签订抵押再保险协议，为公司提供巨灾再保险。这些协议是多年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。第一个协议提供最多$300,000在美国、波多黎各和加拿大为命名的风暴和地震投保的数千份再保险。第二个协议提供了最高可达#美元的资金。325,000在美国、波多黎各和加拿大为命名的风暴和地震投保的数千份再保险。这些再保险协议已于2020年12月到期。

2017年4月13日，本公司签订了六与乞力马扎罗山签订抵押再保险协议，为公司提供年度巨灾再保险。首字母三协议是四年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。这些协议提供高达$225,000千美元，400,000一千美元325,000分别为美国、波多黎各和加拿大命名的风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。后续的三协议是五年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。这些协议提供高达$50,000千美元，75,000一千美元175,000分别为美国、波多黎各和加拿大命名的风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。

2018年4月30日，本公司签订了四与乞力马扎罗山签订抵押再保险协议，为公司提供巨灾再保险。这些协议是多年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。第一二协议是四年提供最多$的再保险合同62,500一千美元200,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。剩下的二协议是五年提供最多$的再保险合同62,500一千美元200,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。

2019年12月12日，本公司签订了四与乞力马扎罗山签订抵押再保险协议，为公司提供巨灾再保险。这些协议是多年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。第一二协议是四年提供最多$的再保险合同150,000一千美元275,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。剩下的二协议是五年提供最多$的再保险合同150,000一千美元275,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。

2021年4月8日，本公司与乞力马扎罗山签订6份抵押再保险协议，为本公司提供巨灾再保险保障。这些协议是多年再保险合同，涵盖指定的风暴和地震事件。前三个协议是四年提供最多$的再保险合同150,000千美元，85,000一千美元85,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。其余三份协议分别为五年提供最多$的再保险合同150,000千美元，90,000一千美元90,000分别为美国、波多黎各、美属维尔京群岛和加拿大命名风暴和地震的年度总再保险覆盖范围。

与乞力马扎罗签订的这些抵押再保险协议下的赔偿主要取决于承保事件的估计行业水平保险损失，以及事件的地理位置。保险损失的估计行业水平是从独立认可的保险财产损失管理机构公布的估算值中得出的。目前，在各种协议的适用承保期内公布的巨灾事件保险损失估计值中，没有一项超过协议条款下的单一事件保留额或总保留额，从而导致恢复。

乞力马扎罗通过向无关的外部投资者发行巨灾债券，为各种财产巨灾再保险提供资金。2015年12月1日，乞力马扎罗山发行了$625,000千张钞票(“2015-1期钞票系列”)。面值625,000,000美元的2015-1系列债券已全部赎回，不再流通。2017年4月13日，乞力马扎罗山发行了美元950,000千元纸币(“2017-1号纸币”)及$300,000千张纸币(“系列2017-2纸币”)。2018年4月30日，乞力马扎罗山发行了美元262,500千元纸币(“2018-1号纸币”)及$262,500千张钞票(“2018系列-2张钞票”)。2019年12月12日乞力马扎罗山发行美元425,000千张纸币(“2019-1号纸币”)及$425,000附注(“2019-2辑附注”)。2021年4月8日乞力马扎罗山发行了$320,000千张纸币(“2021-1号纸币”)及$330,000千张钞票(“系列2021-2钞票”)。发行上述债券所得款项在适用的再保险协议有效期内以再保险信托形式持有，并完全投资于获标准普尔评级至少为“AAAM”的美国政府货币市场基金。

11.高级笔记

下表显示珠穆朗玛峰再保险控股公司(“控股”)的未偿还优先票据。市场价值是基于报价的市场价格，但由于交易活动有限，这些优先票据被认为是公允价值等级中的第二级。

				2021年3月31日				2020年12月31日
				合并余额				合并余额
(千美元)	发行日期	到期日期	本金金额	单据金额		市场价值		单据金额		市场价值
4.868高级注释百分比	6/5/2014	6/1/2044	400,000	$	397,224	$	479,616	$	397,194	$	528,000
3.5高级注释百分比	10/07/2020	10/15/2050	1,000,000		979,654		976,480		979,524		1,138,100

在……上面2014年6月5日，Holdings发行$400,000数以千计的30票面利率为4.868%，将于2044年6月1日。利息每半年支付一次，时间为每年的6月1日和12月1日。

在……上面2020年10月7日，Holdings发行$1,000,000数以千计的30年票面利率为3.50%，将于2050年10月15日。利息每半年支付一次，分别为每年的4月15日和10月15日。

与这些优先票据相关的利息支出如下所示期间：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元	2021		2020
发生的利息费用4.868高级注释百分比	$	4,868	$	4,868
发生的利息费用3.5高级注释百分比		8,805		-

12.长期次级票据

下表显示Holdings的未偿还固定利率至浮动利率长期次级票据。市场价值是基于报价的市场价格，但由于交易活动有限，这些次级票据被认为是公允价值等级中的第二级。

到期日

2021年3月31日

2020年12月31日

原始

合并余额

市场

合并余额

市场

(千美元)

发行日期

本金金额

排定

决赛

单据金额

价值

单据金额

价值

长期次级票据

4/26/2007

400,000

5/15/2037

5/1/2067

223,699

207,648

223,674

206,447

在固定利率期间内，由2007年5月3日穿过2017年5月14日，利息的年利率是6.6%，每半年支付一次，于每年11月15日和5月15日支付，自2007年11月15日。在2017年5月15日至到期日的浮动利率期间，利息将以3个月的伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加码为基准。238.5基点，重置季度，在每年2月15日、5月15日、8月15日和11月15日支付季度欠款，但受Holdings有权推迟利息的限制一或更多场合十连续几年。递延利息将在2017年5月15日起(包括该日)按适用的季度复合利率累计利息。2021年2月16日至2021年5月16日的重置季度利率为2.58%.

控股公司可于2017年5月15日或之后赎回长期次级票据，全部或部分于100本金的%加上应计利息和未付利息；但是，在预定到期日或之后但在以下日期之前赎回2047年5月1日受到替代资本契约的约束。该公约是为了某些优先票据持有人的利益，它要求Holdings在赎回次级票据之前，必须从出售至少类似规模的另一次次级债券中获得收益。在本公司的5.40%高级注释于2014年10月15日，公司的4.868%优先票据，到期日期2044年6月1日，已成为本公司优先于长期次级票据的长期债务。

该公司回购并停用了$0一千美元1,700在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，该公司分别发行了数千张未偿还的长期次级票据。该公司实现了#美元的收益。0一千美元502分别从回购截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的长期次级票据中获得1000美元。

于二零零九年三月十九日，集团宣布开始以现金收购任何及所有6.60固定利率为浮动利率的长期次级票据的百分比。投标报价期满后，该公司的未偿债务减少了#美元。161,441一千个。此外，在2020年期间，公司回购并停用了$13,183上千张钞票。

与这些长期次级票据相关的利息支出如下：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
发生的利息费用	$	1,462	$	2,538

13.细分市场报告

再保险业务通过再保险经纪人，以及直接与割让公司，在条约和兼职的基础上，承保全球范围内的财产和意外伤害再保险和专业业务。业务在美国、百慕大和爱尔兰的办事处，以及加拿大、新加坡和英国的分支机构。保险业务部门直接承保财产和意外伤害保险，并通过其在美国、加拿大、爱尔兰的办事处和位于苏黎世的一家分支机构，在美国、加拿大和欧洲通过经纪人、盈馀额度经纪人和总代理承保财产和意外伤害保险。

这些部门是独立管理的，但符合公司在定价、风险管理、控制总体巨灾风险暴露、资本、投资和支持运营方面的指导方针。管理层一般根据承保业绩监测和评估这些业务部门的财务表现。

承保业绩包括赚取的保费减去已产生的亏损及亏损调整费用(“LAE”)、佣金及经纪费用及其他承保费用。我们使用比率来衡量我们的承保结果，特别是亏损、佣金和经纪费用以及其他承保费用比率，这些比率分别除以发生的损失、佣金和经纪费用和其他承保费用除以赚取的保费。

该公司没有为其经营部门保存单独的资产负债表数据。因此，该公司不会根据资产负债表数据审查和评估其经营部门的财务结果。

下表显示了各运营部门在指定期间的承保结果：

	截至三个月
再保险	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
毛保费	$	2,059,015	$	1,777,771
净书面保费		1,912,950		1,613,094

赚取的保费	$	1,777,452	$	1,485,221
已发生的损失和LAE		1,271,906		1,020,642
佣金和经纪业务		408,724		370,356
其他承保费用		51,996		44,139
承保损益	$	44,826	$	50,084

	截至三个月
保险	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
毛保费	$	872,418	$	793,100
净书面保费		640,987		588,385

赚取的保费	$	610,413	$	551,593
已发生的损失和LAE		439,513		410,198
佣金和经纪业务		80,287		78,166
其他承保费用		90,235		84,721
承保损益	$	378	$	(21,492)

下表将营业部门的承保结果与综合营业报表中报告的税前收益和所指时期的全面收益(亏损)进行了核对：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
承保损益	$	45,204	$	28,592
净投资收益		260,413		147,800
已实现资本净收益(亏损)		38,902		(210,588)
公司费用		(12,378)		(9,833)
利息、手续费和债券发行成本摊销费用		(15,639)		(7,583)
其他收入(费用)		56,593		7,990
税前收益(亏损)	$	373,095	$	(43,622)

该公司在美国、百慕大和国际上开展业务。来自公司开展业务的个别外国国家的净收入和居住在这些国家的资产不能在公司的财务记录中识别。根据毛保费，下表列出了本公司在所示期间开展业务的最大国家/地区(美国除外)：

	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
英国毛保费	$	366,148	$	306,708

没有其他国家的代表超过5公司收入的%。

14.以股份为基础的薪酬计划

在截至2021年3月31日的三个月里，总共205,266授予了限制性股票奖励：194,610和10,656限制性股票奖励分别于2021年2月23日和2021年2月24日授予，公允价值为$。242.24每股及$244.445分别为每股。此外，22,205绩效股单位奖于2021年2月23日授予，公允价值为#美元。242.24每单位。

15.退休福利

该公司为2010年4月1日之前受雇的美国员工维持合格和非合格的固定收益养老金计划。一般来说，公司根据计划规定的一段时间内的平均收入和计入的服务年限来计算福利。本公司的非合格固定收益养老金计划为参与者提供补偿性养老金福利，这些参与者的福利因国内收入法的限制而在合格计划下被削减。自2018年1月1日起，公司非合格固定收益养老金计划的参与者可能不再获得额外的服务福利。

在所示期间，美国员工的净定期福利成本包括以下组成部分：

养老金福利	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
服务成本	$	2,738	$	4,011
利息成本		1,999		2,483
计划资产的预期回报率		(5,580)		(5,197)
净(收益)损失摊销		2,730		1,213
净定期收益成本	$	1,887	$	2,510

其他好处	截至三个月
	三月三十一号，
(千美元)	2021		2020
服务成本	$	281	$	141
利息成本		181		215
摊销先前服务费用		(144)		(48)
净定期收益成本	$	318	$	308

定期福利净成本中的服务成本部分包括在综合经营和全面收益(亏损)表中的其他承保费用中。根据ASU 2017-07，其他工作人员报酬费用也主要记录在这个细目中。

“公司”就是这么做的。不是我不会分别为截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的合格养老金福利计划做出任何贡献。

16.所得税

该公司总部设在百慕大，在加拿大、爱尔兰、荷兰、新加坡、瑞士、英国和美国设有重要的子公司和/或分支机构。根据百慕大法律，该公司在百慕大注册的子公司在2035年前免征所得税。该公司的非百慕大子公司和分支机构在各自的住所缴纳不同税率的所得税。

本公司一般采用ASC 740-270“中期报告”规定的估计年化有效税率(“AeTR”)方法计算中期计提的税款拨备。根据AeTR法，估计的年化有效税率适用于年内至今的中期税前收益/亏损，以确定年初至今的所得税支出或收益。本季度的税费或福利是指本年迄今期间的年初至今税费或福利减去上一年年初至今期间的税费或福利之间的差额。管理层在估计公司的年度税前收益/亏损和年化有效税率时考虑了所有已知事件的影响。

17.随后发生的事件

该公司对已知的、已确认的和未确认的后续事件进行了评估。公司没有任何后续事件需要报告。

第二项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

行业状况。

世界范围内的再保险和保险业务竞争激烈，而且按产品和市场呈现周期性。因此，财务结果往往随着可获得性受限、费率较高和利润较强的时期而波动，随后是产能充裕、费率较低和盈利能力受限的时期。我们承保的再保险和保险业务类型的竞争基于许多因素，包括对再保险人或保险人的整体财务实力的感知、上午最佳和/或标准普尔对再保险人或保险人的评级、承保专业知识、再保险人或保险人获得牌照或其他授权的司法管辖区、提供的容量和承保范围、收取的保费、提供的再保险和保险业务的其他条款和条件、提供的服务、索赔支付速度以及书面记录中的声誉和经验。此外，这些与再保险和保险有关的竞争因素对市场的影响通常在各行业、国内和国际地理区域和分销渠道之间并不一致。

我们在美国、百慕大以及国际再保险和保险市场与众多全球竞争对手展开竞争。我们的竞争对手包括独立的再保险和保险公司、老牌全球保险公司的子公司或附属公司、某些保险公司的再保险部门、国内和国际承保业务，包括伦敦劳合社的承销辛迪加和某些政府支持的风险转移工具。其中一些竞争对手拥有比我们更多的财政资源，并建立了长期和持续的业务关系，这可能是一个重要的竞争优势。此外，进入再保险业务缺乏强有力的壁垒，最近通过资本市场将再保险和保险风险证券化，为潜在的再保险以及保险能力和竞争提供了额外的来源。

从历史上看，世界范围内的保险和再保险市场状况一直是竞争激烈的。一般来说，相对于需求，保险和再保险的能力是充足的，以及通过保险挂钩金融工具从资本市场获得的额外资本。这些金融工具，如边车、巨灾债券和抵押再保险基金，为资本市场提供了获得保险和再保险风险敞口的途径。资本市场对这些产品的需求主要是由低息环境以及实现更大风险分散和潜在更高投资回报的愿望推动的。这种日益激烈的竞争总体上对费率、条款和条件产生了负面影响；然而，这种影响因市场和覆盖范围的不同而有很大不同。

该行业继续应对全球大流行新冠肺炎的影响。在全球范围内，许多国家要求其公民留在家里，许多非必要的企业继续关闭。我们在全球范围内启动了我们的运营弹性计划，我们所有的关键运营都从远程位置高效运行。我们继续服务和满足客户的需求，同时确保员工和客户的安全和健康。

疫情继续对行业承保业绩产生负面影响。这些影响因国家而异，这取决于感染率和相应的强制商业限制。

在大流行之前，越来越多的行业共识是，受最近灾难影响的地区的(再)保险费率有所坚挺。2020年巨灾损失频率的增加似乎给利率的提高带来了进一步的压力。大多数行业的费率似乎也在坚挺，特别是在伤亡严重的行业，如超额伤亡和董事和高级管理人员的责任。其他伤亡线正在经历小幅上升，而一些线，如工人补偿，正在经历更疲软的市场状况。现在判断这将对定价状况产生什么影响还为时过早，但这种影响可能会随着行业和地理位置的不同而变化。

虽然我们无法预测大流行将对保险业产生的全面影响，因为它继续对全球经济产生负面影响，但我们处于有利地位，可以继续为我们的客户提供服务。我们的资本状况仍然是实力的源泉，拥有高质量的投资资产、可观的流动性和较低的运营费用比率。我们多元化的全球平台拥有广泛的产品、分销和地理组合，具有很强的弹性。

财务摘要。

我们根据财务结果监控和评估我们的整体业绩。下表显示了所指时期的综合净收益(亏损)、比率和股东权益的摘要。

	截至三个月						百分比
	三月三十一号，						增加/
(百万美元)	2021			2020			(减少)
毛保费	$	2,931.4		$	2,570.9		14.0	%
净书面保费		2,553.9			2,201.5		16.0	%

收入：
赚取的保费	$	2,387.9		$	2,036.8		17.2	%
净投资收益		260.4			147.8		76.2	%
已实现资本净收益(亏损)		38.9			(210.6)		-118.5	%
其他收入(费用)		56.6			8.0		NM
总收入		2,743.8			1,982.0		38.4	%

索赔和费用：
已发生亏损和亏损调整费用		1,711.4			1,430.8		19.6	%
佣金、经纪、税费		489.0			448.5		9.0	%
其他承保费用		142.2			128.9		10.4	%
公司费用		12.4			9.8		25.9	%
利息、费用和债券发行成本摊销费用		15.6			7.6		106.2	%
索赔和费用总额		2,370.7			2,025.6		17.0	%

税前收益(亏损)		373.1			(43.6)		NM
所得税费用(福利)		31.2			(60.2)		NM
净收益(亏损)	$	341.9		$	16.6		NM

比率：							点变化
损耗率		71.7	%		70.3	%	1.4
佣金和经纪佣金比率		20.5	%		22.0	%	(1.5)
其他承保费用比率		5.9	%		6.3	%	(0.4)
合并比率		98.1	%		98.6	%	(0.5)

	在…			在…			百分比
	三月三十一号，			十二月三十一日，			增加/
(百万美元，每股除外)	2021			2020			(减少)
资产负债表数据：
总投资和现金	$	25,940.8		$	25,461.6		1.9	%
总资产		33,595.4			32,788.4		2.5	%
亏损和亏损调整费用准备金		17,090.6			16,399.0		4.2	%
债务总额		1,910.6			1,910.4		-	%
总负债		23,912.5			23,062.2		3.7	%
股东权益		9,682.9			9,726.2		-0.4	%
每股账面价值		241.57			243.25		-0.7	%

(NM，没有意义)
(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

收入。

保费。毛保费增加14.0%，至29.314亿元。在截至的三个月内2021年3月31日，相比之下，25.709亿美元在截至的三个月内2020年3月31日，我们的再保险业务增长了2.812亿美元，增长了15.8%，保险业务增长了7930万美元，增长了10.0%。再保险保费增加，主要是由于按比例计算的财产业务、财产超额亏损业务及意外伤害超额亏损业务，以及外汇汇率变动带来的2,690万元正面影响。保险费的上升主要是由于特殊意外伤害业务、财产业务和专业责任业务的增长，但工伤赔偿业务的下降部分抵消了这一增长。

净保费增长16.0%，至25.539亿美元在截至的三个月内2021年3月31日，相比之下，为22.015亿美元在截至的三个月内2020年3月31日。这一变化与毛保费的变化是一致的。保费收入增长17.2%，达到23.879亿美元在截至的三个月内2021年3月31日，相比之下，为20.368亿美元在截至的三个月内2020年3月31日。赚取的保费相对于净保费的变化是时间安排的结果；保费是在承保期间按比例赚取的，而书面保费是在承保期间开始时记录的。

净投资收益。净投资收入增长76.2%，达到2.604亿美元在截至的三个月内2021年3月31日，而投资收益为1.478亿美元在截至的三个月内2020年3月31日。税前净投资收入占平均投资资产的百分比为4.2%在截至的三个月内2021年3月31日，而去年同期为2.9%在截至的三个月内2020年3月31日。收入和产量的增加主要是由于有限合伙企业收入的增加。

已实现资本净收益(亏损)。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，已实现资本净收益为3890万美元，已实现资本净亏损为2.106亿美元。截至2021年3月31日的三个月的净已实现资本收益为3890万美元，其中包括2,910万美元的公允价值重新计量净收益和1,680万美元的投资销售已实现资本净收益，部分被700万美元的信贷损失准备金所抵消。截至三个月的已实现净资本亏损为2.106亿美元2020年3月31日由以下几个部分组成公允价值重新计量的净亏损1.451亿美元，投资销售的已实现净资本亏损4370万美元，信贷损失拨备2180万美元。

其他收入(费用)。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们分别录得5660万美元和800万美元的其他收入。这些变化主要是外币汇率波动的结果。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，我们确认外汇收入分别为5180万美元和2060万美元。

索赔和费用。

已发生的亏损和亏损调整费用。下表列出了我们在所指期间发生的亏损和亏损调整费用(“LAE”)。

	截至3月31日的三个月，
	当前		比率%/		在先		比率%/		总计		比率%/
(百万美元)	年		PT更改		年数		PT更改		已招致		PT更改
2021
磨损性	$	1,443.3	60.4	%	$	(1.8)	-0.1	%	$	1,441.4	60.3	%
灾难		270.0	11.3	%		-	-	%		270.0	11.3	%
总计	$	1,713.3	71.7	%	$	(1.8)	-0.1	%	$	1,711.4	71.7	%

2020
磨损性	$	1,403.4	68.9	%	$	(2.6)	-0.1	%	$	1,400.8	68.8	%
灾难		30.0	1.5	%		-	-	%		30.0	1.5	%
总计	$	1,433.4	70.4	%	$	(2.6)	-0.1	%	$	1,430.8	70.3	%

差异2021/2020
磨损性	$	39.8	(8.5)	PTS	$	0.8	-	PTS	$	40.6	(8.5)	PTS
灾难		240.0	9.8	PTS		-	-	PTS		240.0	9.8	PTS
总计	$	279.8	1.3	PTS	$	0.8	-	PTS	$	280.6	1.4	PTS

已发生的亏损和LAE增长19.6%，达到17.114亿美元截至2021年3月31日的三个月，相比之下，为14.308亿美元截至2020年3月31日的三个月，主要是由于本年度巨灾损失增加2.4亿美元，本年度自然减损增加3980万美元，主要是由于保费收入增加的影响。截至2021年3月31日的三个月，本年度巨灾损失2.7亿美元，与德克萨斯州冬季风暴(2.6亿美元)和2021年澳大利亚洪水(1000万美元)有关。E本年度巨灾损失3000万美元截至2020年3月31日的三个月这与纳什维尔龙卷风(1000万美元)、澳大利亚东海岸风暴(1000万美元)和澳大利亚大火(1000万美元)有关。

佣金、经纪、税费。截至2021年3月31日的三个月，佣金、经纪、税费和手续费增长了9.0%，达到4.89亿美元，而截至2020年3月31日的三个月为4.485亿美元。这一增长主要是由于保费收入增加和业务组合发生变化的影响。

其他承保费用。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，其他承保费用分别为1.422亿美元和1.289亿美元。其他承保费用增加的主要原因是我们的保险业务继续扩大，以及保费收入增加的影响。

公司费用。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，公司费用(即未分配给部门的一般运营费用)分别为1240万美元和980万美元。增加的主要原因是薪酬支出增加。

利息、手续费和债券发行成本摊销费用。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，利息、手续费和其他债券摊销费用分别为1560万美元和760万美元。增加的主要原因是2020年10月发行的10.00亿美元优先票据的利息支出以及与长期次级票据相关的浮动利率的变动，根据票据协议，浮动利率每季度重置一次。截至2021年3月31日，浮动利率为2.58%。

所得税费用(福利)。我们有3120万美元的所得税支出和6020万美元的所得税优惠截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，分别为。我税收优惠或支出主要取决于公司税前收入的地理位置和这些司法管辖区的法定税率。年化有效税率(“AeTR”)主要受免税投资收入、合格股息和外国税收抵免的影响。AeTR的变化通常是由于不同税率的司法管辖区之间税前收入的相对水平(包括巨灾损失和净资本利得(亏损)的影响)的变化所致。截至三个月的所得税费用(福利)变化

2021年3月31日AS与截至3月31日的三个月相比，2020年的业绩主要来自更高的投资收入、已实现的投资收益和赚取的保费，但部分被发生的亏损所抵消。

美国国会通过了CARE法案，并于2020年3月27日由总统签署成为法律，以应对新冠肺炎疫情。CARE法案的条款中有一项特别税收条款，允许公司选择结转2018、2019年和/或2020纳税年度发生的五年净营业亏损。2017年的减税和就业法案消除了大多数公司的净营业亏损结转。该公司确定，5年亏损结转税特别拨备提供了3100万美元的税收优惠，这是它在截至2020年3月31日的季度录得的。

净收益(亏损)

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，我们的净收入分别为3.419亿美元和1660万美元。这些变化主要是由上文解释的财务组成部分波动推动的。

比率。

我们的合并比率下降了0.5 得分为98.1%截至2021年3月31日的三个月，相比之下，这一比例为98.6%截至2020年3月31日的三个月。损失率分量增加1.4个点截至2021年3月31日的三个月与去年同期相比，主要是由于本年度巨灾损失2.4亿美元。佣金和经纪比率组成部分降至20.5%。截至2021年3月31日的三个月相比之下，这一比例为22.0%截至2020年3月31日的三个月主要是由于业务组合的变化。其他承保费用比率轻微下降至5.9%。截至2021年3月31日的三个月相比之下，这一比例为6.3%截至2020年3月31日的三个月.

股东权益。

截至2021年3月31日，股东权益从2020年12月31日的97.262亿美元减少到96.829亿美元，减少4330万美元，主要原因是292.3百万美元的投资未实现折旧，税后净额，$62.2350万美元的股东股息，以2350万美元回购97,462股普通股，以及960万美元的净外币换算调整，部分抵消了2,350万美元341.9净收益为200万美元，净福利计划债务调整为200万美元，扣除税金和美元0.4数以百万计的基于股份的薪酬交易。

综合投资结果

净投资收益。

截至2021年3月31日的三个月，净投资收益增长76.2%至2.604亿美元，而截至2020年3月31日的三个月投资收益为1.478亿美元。增加的主要原因是有限合伙企业收入的增加。

下表显示了所示期间的净投资收入的构成部分。

	截至三个月
	三月三十一号，
(百万美元)	2021		2020
固定期限	$	140.9	$	137.9
股权证券		4.8		3.5
短期投资和现金		0.2		2.2
其他投资资产
有限合伙企业		114.3		21.6
其他		6.0		(13.1)
调整前总投资收益		266.3		152.1
基金持有利息收入(费用)		8.0		8.2
未来政策福利公积金收入(费用)		(0.3)		(0.2)
总投资收益		274.0		160.1
投资费用		(13.5)		(12.3)
净投资收益	$	260.4	$	147.8

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

下表显示了所指时期的各种投资收益的比较。

	在…		在…
	三月三十一号，		十二月三十一日，
	2021		2020
现金和投资资产的嵌入税前收益	3.0	%	3.0	%
内含现金和投资资产税后收益率	2.6	%	2.6	%

	截至三个月
	三月三十一号，
	2021		2020
平均现金和投资资产的年化税前收益率	4.2	%	2.9	%
平均现金和投资资产的年化税后收益率	3.7	%	2.6	%

已实现资本净收益(亏损)。

下表列出了所示期间我们已实现净资本收益(亏损)的构成。

	截至3月31日的三个月，
(百万美元)		2021		2020	方差
销售损益：
固定期限证券，市值：
收益	$	14.9	$	14.0	$	0.9
损失		(5.7)		(28.1)		22.4
总计		9.2		(14.1)		23.3

股权证券，公允价值：
收益		12.3		2.6		9.7
损失		(6.1)		(30.2)		24.1
总计		6.2		(27.6)		33.8

其他投资资产：
收益		1.4		3.0		(1.6)
损失		(0.1)		(5.4)		5.3
总计		1.3		(2.3)		3.6

短期投资：
收益		0.1		0.3		(0.2)
损失		-		-		-
总计		0.1		0.3		(0.2)

销售净已实现收益(亏损)总额：
收益		28.7		19.9		8.8
损失		(11.9)		(63.6)		51.7
总计		16.8		(43.7)		60.5

信贷损失拨备：		(7.0)		(21.8)		14.8

公允价值调整损益：
固定到期日，公允价值		-		(1.1)		1.1
股权证券，公允价值		29.1		(144.0)		173.1
总计		29.1		(145.1)		174.2

已实现资本净收益(亏损)总额	$	38.9	$	(210.6)	$	249.5

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，已实现资本净收益为3890万美元，已实现资本净亏损为2.106亿美元。在截至2021年3月31日的三个月里，我们录得公允价值重新计量的净收益2910万美元，投资销售的已实现资本收益净额1680万美元，部分被700万美元的信贷损失准备金所抵消。截至2020年3月31日的三个月，我们录制了公允价值重新计量的净亏损1.451亿美元，投资销售的已实现净资本亏损4370万美元，信贷损失拨备2180万美元。截至2021年3月31日和2021年3月31日的三个月的固定到期日和股票销售主要与根据整体市场变化和个人信贷转移调整投资组合有关。

分段结果。

该公司没有为其经营部门保存单独的资产负债表数据。因此，该公司不会根据资产负债表数据审查和评估其经营部门的财务结果。

我们的损失和LAE准备金是管理层对我们未付索赔的最终责任的最佳估计。我们不断地重新评估我们的估计，包括所有前期准备金，考虑到所有现有信息，特别是最近报告的与前期相关的损失索赔经验和趋势。此类重新评估计入重新评估期间发生的损失。

下面讨论我们每个细分市场在指定期间的承保结果。

再保险。

下表列出了所示期间再保险部门的承保结果和比率。

	截至3月31日的三个月，
(百万美元)	2021			2020			方差		%变化
毛保费	$	2,059.0		$	1,777.8		$	281.2	15.8	%
净书面保费		1,913.0			1,613.1			299.9	18.6	%

赚取的保费	$	1,777.5		$	1,485.2		$	292.2	19.7	%
已发生的损失和LAE		1,271.9			1,020.6			251.3	24.6	%
佣金和经纪业务		408.7			370.4			38.4	10.4	%
其他承保费用		52.0			44.1			7.9	17.9	%
承保损益	$	44.8		$	50.1		$	(5.3)	-10.6	%

									点更改
损耗率		71.6	%		68.7	%			2.9
佣金和经纪佣金比率		23.0	%		24.9	%			(1.9)
其他承保费用比率		2.9	%		3.0	%			(0.1)
合并比率		97.5	%		96.6	%			0.9

(NM，没有意义)
(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

保费。毛保费增加15.8%，至20.59亿元。截至2021年3月31日的三个月从17.78亿美元起截至2020年3月31日的三个月，主要是由于财产比例业务、财产超额损失业务和意外伤害超额损失减记外汇汇率变动带来的2690万美元的积极影响。净保费增长18.6%至19.13亿美元截至2021年3月31日的三个月相比之下，这一数字为16.131亿美元截至2020年3月31日的三个月。毛保费的变动与净承保保费的变动之间的差异，主要是由于再保险的用途不同所致。保费收入增长19.7%，达到17.755亿美元截至2021年3月31日的三个月，相比之下，这一数字为14.852亿美元截至2020年3月31日的三个月。赚取的保费相对于净保费的变化

保费主要是时间安排的结果；保费是在承保期内按比例赚取的，而书面保费是在承保期开始时记录的。

已发生的损失和LAE。下表列出了再保险部门在所示期间发生的损失和LAE。

	截至3月31日的三个月，
	当前		比率%/		在先		比率%/		总计		比率%/
(百万美元)	年		PT更改		年数		PT更改		已招致		PT更改
2021
磨损性	$	1,051.2	59.1	%	$	(1.8)	-0.1	%		1,049.4	59.0	%
灾难		222.5	12.5	%		-	-	%		222.5	12.5	%
总细分市场	$	1,273.7	71.6	%	$	(1.8)	-0.1	%	$	1,271.9	71.6	%

2020
磨损性	$	998.8	67.2	%	$	(2.6)	-0.2	%	$	996.1	67.0	%
灾难		24.5	1.7	%		-	-	%		24.5	1.7	%
总细分市场	$	1,023.3	68.9	%	$	(2.6)	-0.2	%	$	1,020.6	68.7	%

差异2021/2020
磨损性	$	52.5	(8.1)	PTS	$	0.8	0.1	PTS	$	53.3	(8.0)	PTS
灾难		198.0	10.8	PTS		-	-	PTS		198.0	10.8	PTS
总细分市场	$	250.5	2.7	PTS	$	0.8	0.1	PTS	$	251.3	2.9	PTS

发生的损失增加了24.6%，达到12.719亿美元。截至2021年3月31日的三个月，相比之下，这一数字为10.206亿美元截至2020年3月31日的三个月。增加的主要原因是，本年度巨灾损失增加1.98亿美元，本年度自然减损增加5,250万美元，主要与保费收入增加的影响有关。.本年度巨灾损失2.225亿美元截至2021年3月31日的三个月主要与德克萨斯州冬季风暴(2.125亿美元)和2021年澳大利亚洪水(1000万美元)有关。三个月本年度巨灾损失2,450万美元截止到3月31日，2020年与澳大利亚东海岸风暴(1000万美元)、澳大利亚大火(1000万美元)和纳什维尔龙卷风(450万美元)有关。

分部费用。截至三个月的佣金和经纪费用增加10.4%，至4.087亿美元2021年3月31日相比之下，截至今年第一季度的销售额为3.704亿美元2020年3月31日。这增长主要是由於保费收入增加及业务组合改变所致。

截至三个月的分部其他承保费用增至5,200万美元2021年3月31日截至三个月的4,410万美元2020年3月31日。这一增长主要是由于保费收入增加的影响。

保险。

下表列出了所示期间保险部门的承保结果和比率。

	截至3月31日的三个月，
(百万美元)	2021			2020			方差		%变化
毛保费	$	872.4		$	793.1		$	79.3	10.0	%
净书面保费		641.0			588.4			52.6	8.9	%

赚取的保费	$	610.4		$	551.6		$	58.8	10.7	%
已发生的损失和LAE		439.5			410.2			29.3	7.1	%
佣金和经纪业务		80.3			78.2			2.1	2.7	%
其他承保费用		90.2			84.7			5.5	6.5	%
承保损益	$	0.4		$	(21.5)		$	21.9	NM

									点更改
损耗率		72.0	%		74.4	%			-2.4
佣金和经纪佣金比率		13.2	%		14.2	%			-1.0
其他承保费用比率		14.8	%		15.3	%			-0.5
合并比率		99.9	%		103.9	%			-4.0

(NM没有意义)
(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

保费。截至上述三个月的毛保费增长10.0%，至8.724亿元。2021年3月31日相比之下，截至今年第一季度的销售额为7.931亿美元2020年3月31日。这一增长与以下方面的增长有关：特殊意外伤害业务、财产业务及专业责任业务，但因工伤赔偿业务下降而被部分抵销。截至三个月的净保费增长8.9%，至6.41亿美元2021年3月31日相比之下，截至今年第一季度的收入为5.884亿美元2020年3月31日，这与毛保费的变化是一致的。截至三个月的保费收入增长10.7%，达到6.104亿美元2021年3月31日相比之下，截至今年第一季度的收入为5.516亿美元2020年3月31日。赚取的保费相对于净保费的变化是时间安排的结果；保费是在承保期间按比例赚取的，而书面保费是在承保期间开始时记录的。

已发生的损失和LAE。下表列出了所示期间保险部门的已发生损失和LAE。

	截至3月31日的三个月，
	当前		比率%/		在先		比率%/		总计		比率%/
(百万美元)	年		PT更改		年数		PT更改		已招致		PT更改
2021
磨损性	$	392.0	64.2	%	$	-	-	%	$	392.0	64.2	%
灾难		47.5	7.8	%		-	-	%		47.5	7.8	%
总细分市场	$	439.5	72.0	%	$	-	-	%	$	439.5	72.0	%

2020
磨损性	$	404.7	73.4	%	$	-	-	%	$	404.7	73.4	%
灾难		5.5	1.0	%		-	-	%		5.5	1.0	%
总细分市场	$	410.2	74.4	%	$	-	-	%	$	410.2	74.4	%

差异2021/2020
磨损性	$	(12.7)	(9.2)	PTS	$	-	-	PTS	$	(12.7)	(9.2)	PTS
灾难		42.0	6.8	PTS		-	-	PTS		42.0	6.8	PTS
总细分市场	$	29.3	(2.4)	PTS	$	-	-	PTS	$	29.3	(2.4)	PTS

在截至三个月的三个月中，发生的亏损和LAE增长了7.1%，达到4.395亿美元2021年3月31日相比之下，截至今年第一季度的销售额为4.102亿美元2021年3月31日。增加的主要原因是本年度巨灾损失增加了4200万美元，部分被本年度自然损失减少1270万美元所抵消。本年度截至三个月的巨灾损失为4750万美元2021年3月31日与德克萨斯州冬季风暴有关(4750万美元). 本年度550万美元的巨灾损失在截至的三个月内2020年3月31日，主要与纳什维尔龙卷风有关(550万美元)。

分部费用。截至今年首三个月的佣金及经纪佣金增加2.7%，至8030万美元。2021年3月31日相比之下，截至今年头三个月的收入为7820万美元2020年3月31日。保费收入增加，主要是由於保费收入增加所致。

截至三个月的分部其他承保费用增至9,020万美元2021年3月31日相比之下，截至今年头三个月的收入为8470万美元2021年3月31日。增加的主要原因是保费收入增加，以及与继续扩大保险业务有关的开支增加。

财务状况

现金和投资资产。截至2021年3月31日，包括现金和短期投资在内的总投资资产为259.408亿美元，比2020年12月31日的254.616亿美元增加了4.792亿美元。这一增长主要是由于#美元。904.4 我们有限合伙企业投资的运营现金流和1.168亿美元的股权调整，部分被3.327亿美元的税前未实现折旧、9360万美元的未结算证券减少、6220万美元的股息支付给股东、5690万美元的公允价值重新计量、2350万美元的97462股普通股回购、1730万美元的摊销债券溢价和1730万美元的摊销债券溢价所抵消。10.2由于外币的波动，这一数字达到了100万美元。

我们的主要投资目标是确保资金可用来履行我们的保险和再保险义务，并在保持高质量多元化投资组合的同时，最大限度地增加税后投资收入。考虑到这些目标，我们认为我们的投资组合有两个组成部分：1)偿还未偿债务所需的投资(我们的核心固定期限投资组合)和2)由我们的股东权益提供资金的投资。

对于偿还全球未偿债务所需的部分，我们通常投资于固定期限，平均信用质量为Aa3。这一全球固定到期日证券组合由独立的专业投资经理根据内部管理层批准的投资组合指南进行外部管理。

在过去的几年里，我们扩大了由股东权益提供资金的投资配置，包括：1)更大比例的上市股权证券，2)通过共同基金结构的新兴市场固定期限，以及个人持股，3)高收益固定期限，4)银行和私人贷款证券，以及5)私募股权有限合伙投资。这种投资组合多样化的目标是通过将投资组合中的谨慎部分分配到回报更高的资产类别来提高投资组合的风险调整后的总回报。我们将我们的配置限制在这些资产类别上，因为1)它们的价值可能会波动，2)这些投资对监管和评级机构资本充足率模型的影响。我们使用在这些市场有经验的投资经理，并根据市场状况调整我们对这些投资的配置。截至2021年3月31日，这些投资市场部门的投资市值(按市值和公允价值计算)约占股东权益的81%。

该公司的有限合伙投资由投资于私募股权的有限合伙组成。一般来说，有限合伙企业的报告滞后了四分之一。我们收到所有有限合伙企业的年度审计财务报表，这些财务报表是根据财务会计准则使用公允价值会计编制的。对于季度报告，公司员工对以下任何项目的财务报告进行审核

账面价值的异常变化。如果公司在滞后报告期内意识到价值大幅下降，损失将计入公司确定的下降期间。

下表总结了截至所示日期我们投资组合的构成和特点。

(百万美元)	2021年3月31日				2020年12月31日
固定期限，市值	$	20,407.5	78.7	%	$	20,040.2	78.7	%
股权证券，公允价值		1,400.7	5.4	%		1,472.2	5.8	%
短期投资		826.8	3.1	%		1,135.0	4.5	%
其他投资资产		2,173.2	8.4	%		2,012.6	7.9	%
现金		1,132.7	4.4	%		801.7	3.1	%
总投资和现金	$	25,940.8	100.0	%	$	25,461.6	100.0	%

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

	在…		在…
	2021年3月31日		2020年12月31日
固定收益投资组合期限(年)	3.5		3.6
固定收益综合信用质量	AA3		AA3
嵌入期末收益率，税前	3.0	%	3.0	%
嵌入期末收益率，税后	2.6	%	2.6	%

下表提供了我们按资产类别划分的总回报率与所示时期被广泛接受的行业基准的比较：

	截至三个月		截至12个月
	2021年3月31日		2020年12月31日
固定收益投资组合总回报	(1.1)	%	6.3	%
巴克莱资本-美国综合指数	(3.4)	%	7.5	%

普通股投资组合总回报	2.5	%	26.7	%
标准普尔500指数	6.2	%	18.4	%

其他投资资产组合总回报	8.2	%	8.3	%

截至2021年3月31日的三个月和截至2020年12月31日的12个月，债券投资组合的税前等值总回报率分别约为(1.1%)%和5.3%。税前等值回报将免税债券收益率调整为全额应税等值。

我们的固定收益和股票投资组合的构成与基准指数不同。我们的固定收益投资组合存续期较短，因为我们将投资组合与负债相结合。我们也持有外国证券，以匹配我们的外国负债，而指数只由美国证券组成。我们的股票投资组合反映了对股息收益率和成长型股票的重视，而该指数由市值最大的500只股票组成。

再保险应收账款。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，已支付和可收回的未偿损失再保险应收账款分别为20.297亿美元和19.946亿美元。截至2021年3月31日，Mt.的应收账款为6.983亿美元，占34.4%。Logan Re担保独立账户；从慕尼黑再保险美国公司(“慕尼黑再保险”)应收1.89亿美元，或9.3%；从耐力专业控股有限公司(“耐力”)应收1.09亿美元，或5.4%。在我们的应收账款中，没有其他复牌公司的占比超过5%。

损失和LAE准备金。截至2021年3月31日和2020年12月31日，总亏损和LAE准备金分别为170.906亿美元和163.99亿美元。

下表汇总了所指期间的未偿还损失总额和LAE准备金(按案例准备金和IBNR准备金分类)。

	2021年3月31日
	案例		IBNR		总计		的百分比
(百万美元)	储量		储量		储量		总计
再保险	$	5,197.0	$	7,111.7	$	12,308.6	72.0	%
保险		1,274.2		3,305.2		4,579.4	26.8	%
总计(不包括急症室)		6,471.2		10,416.8		16,888.0	98.8	%
急症室		172.9		29.7		202.6	1.2	%
包括急症室在内的总数	$	6,644.1	$	10,446.5	$	17,090.6	100.0	%

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

	2020年12月31日
	案例		IBNR		总计		的百分比
(百万美元)	储量		储量		储量		总计
再保险	$	5,092.7	$	6,723.8	$	11,816.5	72.1	%
保险		1,282.1		3,082.6		4,364.8	26.6	%
总计(不包括急症室)		6,374.8		9,806.4		16,181.3	98.7	%
急症室		184.0		33.8		217.7	1.3	%
包括急症室在内的总数	$	6,558.8	$	9,840.2	$	16,399.0	100.0	%

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

赚取的保费和业务组合的变化、准备金重估、巨灾损失以及巨灾损失准备金和理赔活动的变化都会按部门和总体影响损失和LAE准备金。

我们的损失和LAE准备金代表管理层对我们未付索赔的最终责任的最佳估计。我们不断地重新评估我们的准备金，包括对前期准备金的重新估计，考虑到所有可获得的信息，特别是新报告的损失和索赔经验。这种重新评估导致的准备金变化反映在重新评估期间发生的损失中。我们的分析方法和流程在多个层面上运行，包括单个合同、同类合同分组、业务类别和业务线、内部业务单位、细分市场、法人实体以及整体。为了建立适当的储备，我们在各个层面进行了定性和定量的分析和判断。此外，事故年份之间的储量归属、储量变化和发生的损失需要在这些不同级别进行定性和定量的调整和分配。我们运用精算学、商业专业知识和管理判断的方式，旨在确保我们的储备实践的准确性和一致性。不过，我们的储备是估计数字，可能会有重大变动。

不能保证索赔义务的准备金和损失在未来不会增加，可能会有实质性的增长。然而，我们相信，我们现有的储备和储备方法降低了任何此类增加对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的可能性。

石棉和环境暴露。A&E风险敞口是一个单独的风险敞口组，用于监测和评估储备充足性。下表汇总了所示期间按毛数和扣除折旧后的净额计算的A&E准备金的未清偿损失准备金。

	在…		在…
	三月三十一号，		十二月三十一日，
(百万美元)	2021		2020
总储备	$	204.2	$	219.3
应收再保险		(20.1)		(21.1)
净储量	$	184.1	$	198.3

(由于四舍五入，某些金额可能无法对帐。)

单就石棉而言，截至2021年3月31日，我们的石棉损失净储备为1.816亿元，占急症室净储备总额的98.7%，全部为假定业务。

2015年，我们出售了Mt.麦金利打给清水保险公司。在结案的同时，我们与Clearwater的一家附属公司签订了一项光复条约。根据光复条约，我们100%免除了与某些Mt.麦金利保单，已由百慕大再保险公司提供再保险。作为签订光复条约的对价，百慕大再转账现金1.403亿美元，相当于截止日期的净亏损准备金。在扣减的1.403亿元净亏损储备中，有1.05亿元与急症室业务有关。光复条约规定的最高赔偿责任为4.403亿美元，相当于光复费加3.00亿美元。我们将保留任何超过光复条约规定的最高赔偿责任的金额的赔偿责任。

2019年12月20日，光复条约被修改，其中包括部分减刑。由於这项修订和部分减税措施，急症室储备总额及应收再保险款项相应减少4,340万元。此外，容许退还的最高赔偿责任增至4.503亿元。

急症室负债的最终损失预测不能使用标准精算技术来完成。我们相信，我们的急症室储备是管理层对最终责任的最佳估计；不过，我们不能保证最终的损失赔偿不会超过这一储备，甚至可能是相当大的数额。

行业分析师使用“存活率”来比较有此类负债的公司的急救准备金。存活率通常是用一家公司目前的净准备金除以三年平均每年已支付亏损来计算的。因此，存活率等于如果未来的损失支付继续保持历史水平，耗尽当前准备金所需的年数。使用这一衡量标准，截至2021年3月31日，我们的净三年石棉存活率为5.1年。这些指标可能会受到前三年发生的个别大额结算的影响，因此可能不能表明未来付款的时间。

股东权益。截至2021年3月31日，我们的股东权益从截至2020年12月31日的97.262亿美元降至96.829亿美元。这一减少是#美元的结果。292.3百万美元的投资未实现折旧，税后净额，$62.2350万美元的股东股息，以2350万美元回购97,462股普通股，以及960万美元的净外币换算调整，部分抵消了2,350万美元341.9净收益为200万美元，净福利计划债务调整为200万美元，扣除税金和美元0.4数以百万计的基于股份的薪酬交易。

流动性和资本资源

资本。截至2021年3月31日和2020年12月31日的股东权益分别为96.829亿美元和97.262亿美元。管理层管理资本的目标是确保其总体资本水平，以及其运营子公司的资本水平，超过监管机构要求的金额，即

支持我们目前来自评级机构的财务实力评级和我们自己的经济资本模型。该公司的资本历来都超过了这些基准水平。

我们的两家主要运营公司百慕大再保险和珠穆朗玛峰再保险分别由百慕大金融管理局(“BMA”)和特拉华州保险部监管。这两个监管机构都有自己的资本充足率模型，基于法定资本，而不是基于公认会计准则(GAAP)的股本。未能达到法定资本水平可能会导致各种监管限制，包括商业活动和向母公司支付股息。

百慕大再保险和珠穆朗玛峰再保险的监管目标资本和实际法定资本如下：

	百慕大再保险公司⁽¹⁾				珠穆朗玛峰再保险⁽²⁾
	十二月三十一号，				十二月三十一号，
(百万美元)	2020		2019		2020		2019
监管目标资本	$	1,923.2	$	2,061.1	$	2,489.8	$	2,001.2
实际资本	$	2,930.3	$	3,197.4	$	5,276.0	$	3,739.1

⁽¹⁾ 监管目标资本代表适用年度BSCR计算得出的目标资本水平。

⁽²⁾监管目标资本占适用年度加拿大皇家银行授权控制水平计算的200%。

由A.M.Best、Standard&Poor‘s和Moody’s确定的我们的财务实力评级非常重要，因为它们为我们的客户和投资者提供了对我们财务实力的独立评估，使用可进行相对比较的评级尺度。由于我们的财务实力，我们继续拥有巨大的财务灵活性和进入债务和股票市场的机会，这从独立评级机构给予的财务实力评级中可见一斑。

我们维护自己的经济资本模型，以监控和预测我们的整体资本，以及我们运营子公司的资本。经济模型的一个关键输入是预计收入，这一输入会不断地与实际结果进行比较，这可能需要改变资本战略。

2020年10月7日，我们额外发行了10亿美元的30年期优先债券，利率为3.5%。这些优先票据将于2050年10月15日到期，每半年付息一次。

2021年第一季度，我们在公开市场以2350万美元的价格回购了97462股票，并支付了6220万美元的股息，以调整资本状况，提高股东的长期预期回报。2020年，我们在公开市场以2.0亿美元的价格回购了970,892股票，并支付了2.491亿美元的股息，以调整资本状况，提高股东的长期预期回报。我们可能会不时签订规则10b5-1的回购计划协议，以促进股票回购。2020年5月22日，我们现有的董事会授权购买最多3000万股我们的股票被修订，以授权购买最多3200万股。截至2021年3月31日，我们根据这一授权回购了2970万股。

我们还在2020年回购了1320万美元的长期次级票据。我们在回购中确认了250万美元的实现收益。我们可能会继续不时地寻求通过现金回购、公开市场购买、私下谈判交易或其他方式来偿还部分未偿还债务证券。这类回购(如果有的话)将受制于并取决于当时的市场状况、我们的流动性要求、合同限制和其他因素。任何此类交易所涉及的金额，无论是单独的还是合计的，都可能是重大的。

流动性。我们的流动性需求通常来自运营的正现金流。正现金流来自于在支付索赔之前收取的再保险和保险费，这些费用通常在收取保费之后的较长一段时间内支付，有时为多年。收取的保费通常在用于此类支出之前进行投资，投资收入为损失支付提供了额外的资金。我们来自经营活动的净现金流

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为9.044亿美元和5.06亿美元。此外，这些现金流反映了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的巨灾损失净支付分别为1.736亿美元和2.193亿美元，以及截至2021年和2020年3月31日的三个月的净纳税分别为640万美元和490万美元。

如果索赔和福利、保单购买成本和其他运营费用的支出超过保费流入，再保险和保险业务的现金流将为负值。保险业务对现金流的影响将被投资收入的现金流部分抵消。此外，来自投资到期日和处置的现金流入，包括短期投资和长期投资，都可用于补充其他运营现金流。

由于债权和福利的支付时间无法确切预测，我们维持不同期限的长期投资资产的投资组合，以及为支付债权提供额外流动性的短期投资。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们分别持有19.594亿美元和19.366亿美元的现金和短期投资。我们的短期投资通常很容易出售，可以兑换成现金。除了这些现金和短期投资外，截至2021年3月31日，我们还有15.592亿美元的固定期限证券在一年或更短时间内到期，67.159亿美元在一到五年内到期，61.59亿美元在五年后到期。我们14.07亿美元的股权证券主要由公开交易的证券组成，这些证券很容易清算。我们相信，这些固定期限证券和股权证券，再加上短期投资和来自运营的正现金流，将为预期在不久的将来支付亏损提供充足的流动性来源。我们预计不会出售大量证券或使用可用的信贷安排来支付损失和LAE，但有能力这样做。出售证券可能导致已实现的资本收益或亏损。截至2021年3月31日，我们与固定到期日证券相关的税前未实现净增值为4.84亿美元，其中包括6.775亿美元的税前未实现增值和1.935亿美元的税前未实现折旧。

管理层普遍预期来自运营的年度正现金流，这反映了整体定价的实力。然而，考虑到最近发生的一系列灾难性事件，运营现金流可能会下降，短期内可能会变成负值，因为与灾难相关的巨额索赔支付。然而，如上所述，该公司有充足的流动资金来解决其巨灾索赔。

除了我们来自运营和流动投资的现金流，我们还拥有多项信贷安排，为流动资金和信用证提供高达2000万美元的无担保循环信贷，但更重要的是，我们提供高达6.0亿美元和5220万GB的担保备用信用证，以支持我们百慕大运营子公司的业务。

自2016年5月26日起，集团、百慕大再保险公司和珠穆朗玛峰国际与贷款人银团签订了一项五年期、8.0亿美元的优先信贷安排，全面修订和重述了2012年6月22日、四年期、8.0亿美元的优先信贷安排。条款类似的2016年5月26日和2012年6月22日的高级信贷安排均称为“集团信贷安排”。富国银行(“富国银行”)是集团信贷安排的行政代理，由两部分组成。第一批提供高达2亿美元的无担保循环信贷，用于流动性和一般公司用途，以及用于发行无担保备用信用证。循环贷款的利息由公司选择为(1)基本利率(定义见下文)或(2)调整后的伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)加保证金。基本利率为(A)富国银行制定的最优惠商业贷款利率、(B)联邦基金利率加0.5%年利率或(C)一个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加1.0%年利率中的较高者。集团信贷融资的保证金金额及应付费用取决于集团的优先无抵押债务评级。第二部分专门提供高达6.0亿美元的资金，用于在担保的基础上发行备用信用证。

集团信贷安排要求集团维持不超过0.35比1的债务资本比率，并维持最低净值。最低净资产等于53.71亿美元加25%的总和

本集团每个会计季度的合并净收入(截至2016年3月31日或之后的报表可供查阅，合并净收入为正)加上同期可归因于发行普通股和优先股的合并净值增长的25%，截至2021年3月31日，为64.766亿美元。截至2021年3月31日，该公司遵守了所有集团信贷安排契约。

于2021年3月31日及2020年12月31日，本公司并无来自集团信贷安排循环信贷额度的未偿还短期借款。截至2021年3月31日，集团信贷安排在第一批项下有1.514亿美元的未偿还信用证，在第二批项下有5.984亿美元的未偿还信用证。截至2020年12月31日，集团信贷安排在第一批项下有1.642亿美元的未偿还信用证，在第二批项下有5.897亿美元的未偿还信用证。

自2020年5月12日起，珠穆朗玛峰国际修订了与劳埃德银行(Lloyds Bank Plc)的信贷安排(“珠穆朗玛峰国际信贷安排”)。目前的珠穆朗玛峰国际信贷安排修正案规定，在担保的基础上签发备用信用证，最高可达5220万英磅。本公司每年支付0.1%的承诺费，按(1)贷款下可用总金额和(2)贷款下未偿还提款总额的剩余部分的日均金额支付。本公司对贷款项下未清偿的提款每年支付0.35%的信贷佣金。

珠穆朗玛峰国际信贷安排要求集团保持不超过0.35比1的债务资本比率，并保持最低净值。最低净值等于63.93亿美元(占截至2019年12月31日综合净值的70%)，加上集团每个会计季度合并净收入的25%，该会计季度有截至2019年1月1日或之后的报表，净收益为正，加上该期间可归因于发行普通股和优先股的集团综合净值增长的25%，截至2021年3月31日，合并净值为66.136亿美元。截至2021年3月31日，该公司符合珠穆朗玛峰国际信贷安排的所有要求。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，珠穆朗玛峰国际信贷安排有5220万GB的未偿还信用证。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，与集团信贷安排和珠穆朗玛峰国际信贷安排相关的成本为10万美元。

自2019年8月15日起，珠穆朗玛峰再保险成为联邦住房贷款银行(FHLB)组织的成员，该组织允许珠穆朗玛峰再保险公司借入最多10%的法定认可资产。截至2021年3月31日，珠穆朗玛峰再保险公司承认的资产约为172.801亿美元，提供的借款能力高达约17.28亿美元。截至2021年3月31日，珠穆朗玛峰再保险公司通过其FHLB借款能力有3.1亿美元的未偿还借款。这笔3.1亿美元的抵押借款的利息为0.35%。

市场敏感工具。

美国证券交易委员会的财务报告版本#48要求注册人澄清和扩大对衍生金融工具、衍生商品工具和其他金融工具(统称为“市场敏感工具”)的现有财务报表披露要求。我们一般不会出于交易目的而订立对市场敏感的工具。

我们目前的投资策略寻求通过高质量、多元化、固定期限的投资组合实现税后收益最大化，同时保持充足的流动性水平。我们的投资组合会定期调整，与我们目前和预期的经营结果以及市场状况保持一致。投资组合中的固定期限证券由可供出售的非交易证券组成。此外，我们还投资了股权证券。

总体投资战略考虑了公司当前和预期运营的范围。特别是，对非投资性资产和负债交易造成的财务影响的估计，以及我们的资本结构和其他因素，都被用来进行净负债分析。这一分析包括我们的投资为其提供流动性的估计支付特征。在制定资产配置、存续期和信用质量的具体投资策略时，会考虑这一分析。整体市场敏感风险敞口的变动主要反映期内发生的资产变动。

利率风险。截至2021年3月31日，我们259亿美元的投资组合主要包括固定期限证券，通常受到利率风险和一些外币汇率风险的影响，以及一些股权证券，受到价格波动和一些汇率风险的影响。外汇风险对投资组合的整体经济影响因外币负债美元价值的变化及其相关损益表的影响而部分缓解。

利率风险是指固定期限证券组合(包括短期投资)的价值因市场利率变化而发生的潜在变化。在利率下降的环境下，它包括204.075亿美元固定期限投资组合中33.376亿美元抵押贷款支持证券的提前还款风险。提前还款风险源于潜在的加速本金支付，缩短了平均寿命，从而降低了证券的预期收益率。

下表显示了市场价值波动和税后未实现升值对我们的固定到期日投资组合(包括8.268亿美元的短期投资)的潜在影响，这一期间是基于利率的上下平行和立即100和200个基点的变化。对于使用美元功能货币的法人实体，此建模分别针对每种证券执行。为了对抵押贷款支持证券产生适当的价格估计，我们考虑了不同利率环境下提前还款预期的变化。对于拥有非美元功能货币的法人实体，所涉及证券组合的有效存续期被用作各种利率变化情景下市值变化的指标。

	利率变动对基点的影响
	2021年3月31日
	-200				-100		0				100		200
(百万美元)
总市场/公允价值	$	22,698.1		$	21,966.2		$	21,234.2		$	20,502.3			19,770.4
市场/公允价值较基准变动(%)		6.9	%		3.4	%		0.0	%		(3.4)	%		(6.9)	%
未实现增值的变化
税后基数(美元)	$	1,280.3		$	640.2		$	-		$	(640.2)		$	(1,280.3)

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们分别有170.906亿美元和163.99亿美元的亏损和LAE毛准备金。这些金额以其名义价值记录，而不是现值，这将反映贴现调整，以反映货币的时间价值。由于损失是在一段时间内支付的，因此准备金的现值低于名义价值。随着利率的上升，储备的现值减少，相反，随着利率的下降，现值增加。这些变动与利率对投资公允价值的影响相反。虽然现值和名义价值之间的差异没有反映在我们的财务报表中，但我们的财务结果将包括随着时间的推移，从投资组合中获得的投资收入，直到索赔得到支付。我们的损失和损失准备金义务的预期存续期约为2.9年，这与我们的固定收益投资组合相当一致。如果我们将亏损和LAE准备金贴现，扣除放弃的准备金，折扣将约为14亿美元，折现准备金余额约为138亿美元，约占固定到期日投资组合基金价值的65.1%。

股权风险。股权风险是指普通股、优先股和共同基金投资组合的公允价值和/或市场价值因价格变化而发生的潜在变化。我们的股票投资包括多元化的个人证券和共同基金组合，主要投资于在主要交易所交易的高质量普通股和优先股，以及共同基金对新兴市场债务的投资。股票投资组合的主要目标是通过市场升值和收入，随着时间的推移，相对于我们的核心债券获得更大的总回报。

下表显示了股票价格在所指期间涨跌10%和20%对公允/市价和税后公允/市价变动的影响。

	股权公允价值/市值百分比变化的影响
	2021年3月31日
(百万美元)	-20%		-10%		0%		10%		20%
股票投资组合的公允/市值	$	1,120.5	$	1,260.6	$	1,400.7	$	1,540.7	$	1,680.8
税后公允/市场价值变动	$	(227.7)	$	(113.8)	$	-	$	113.8	$	227.7

外币风险。外币风险是指由于外币汇率的不利变化而引起的价值、收入和现金流的潜在变化。我们的每个非美国/百慕大(“外国”)业务都以其地理位置所在国家的货币保持资本，与当地监管准则保持一致。每一外国经营机构可以使用其本国货币以及其所在国家的货币开展业务。这些海外业务的主要外币敞口是加元、新加坡元、英镑和欧元。我们通常将资产的币种和存续期与相应的经营负债相匹配，从而降低外汇风险敞口。根据财务会计准则委员会的指引，外币汇率相对于功能货币的变化对可供出售固定到期日的市场价值的影响反映在其他全面收益中。相反，外币汇率相对于功能货币的变化对其他资产和负债的影响通过作为其他收入(费用)组成部分的净收益反映出来。此外，我们还将非美元功能货币法人的资产、负债和收入换算成美元。此折算金额报告为其他全面收益的组成部分。

安全港揭秘。

本报告包含符合美国联邦证券法的前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入联邦证券法中前瞻性陈述的安全港条款。在某些情况下，可以通过使用“可能”、“将”、“应该”、“可能”、“预期”、“估计”、“预期”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在”和“打算”等前瞻性词汇来识别这些陈述。本报告中包含的前瞻性表述包括以下信息：我们的损失准备金以及LAE、CARE法案、减税和就业法案的影响、相对于监管要求资本的资本充足性、我们无法收回的余额拨备的充足性、我们巨灾风险的估计、灾难性和大流行病事件对我们财务报表的影响、珠穆达再保险公司、爱尔兰控股公司、都柏林控股公司、百慕大再保险公司和珠穆朗玛峰国际公司支付股息的能力，以及我们的专业股指认沽期权合约的结算成本。前瞻性陈述仅反映我们的预期，并不是对业绩的保证。这些陈述涉及风险、不确定性和假设。实际事件或结果可能与我们的预期大不相同。可能导致我们的实际事件或结果与我们的预期大不相同的重要因素包括公司最近提交的10-K文件中第1A项“风险因素”中讨论的那些因素。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

第三项。关于市场风险的定量和定性披露

市场风险工具。见第一部分第2项中的“流动性和资本资源--对市场敏感的工具”。

第四项。控制和程序

截至本报告所述期间结束时，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(“交易法”)第13a-15(E)条所界定)的有效性进行了评估。根据他们的评估，首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们在根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会(SEC)的规则和表格指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，还对我们的财务报告内部控制进行了评估，以确定在本报告涵盖的季度内是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。根据这一评估，在本报告所涵盖的季度内没有发生这样的变化。

第二部分

第1项。法律程序

除与这些保险和再保险协议有关的诉讼和仲裁外，本公司不参与任何其他实质性诉讼或仲裁。

第1A项。危险因素

没有实质性的变化。

第二项。未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股票证券。

发行人购买股票证券
	(a)	(b)		(c)	(d)
					最大数量(或
				总人数	近似美元
				股份(或单位)	价值)的股份(或
				作为部件购买	单位)，那一年五月还没有
	总人数			公开的	在以下条件下购买
	股份(或单位)	平均支付价格		已宣布的计划或	计划或
期间	购得	每股(或单位)		节目	节目(1)
2021年1月1日-31日	-	$	-	-	2,357,803
2021年2月1日至28日	49,610	$	241.4919	4,100	2,353,703
2021年3月1日至31日	93,362	$	241.7088	93,362	2,260,341
总计	142,972	$	-	97,462	2,260,341

(1)2020年5月22日，公司董事会执行委员会批准了一项股票回购计划修正案，授权公司和/或其子公司控股公司在公开市场交易和/或私下谈判交易中购买目前总计最多3200万股公司股票(承认授权回购的股票数量已减少那些已经购买的股票)。目前，本公司和/或其子公司Holdings已回购了2960万股本公司股票。

第三项。高级证券违约

没有。

第四项。煤矿安全信息披露

不适用。

第五项。其他信息

没有。

第六项。展品

展品索引


证物编号：	描述

10.1	珠峰再保险(百慕大)有限公司与北卡罗来纳州富国银行作为行政代理于2021年2月23日签订的信贷协议，规定提供5000万美元的信贷安排。

31.1	第302节胡安·C·安德拉德的认证

31.2	第302节Mark Kociancic的认证

32.1	第906节胡安·C·安德拉德和马克·科西西奇的认证

珠穆朗玛峰再保险集团有限公司

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

珠穆朗玛峰再保险集团有限公司
(注册人)


/S/Mark Kociancic
马克·科西安奇(Mark Kociancic)
执行副总裁兼
首席财务官

(正式授权人员兼首席财务官)

日期：2021年5月10日