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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549 
表格：10-Q
 
(标记一)
 
☒根据1934年《证券交易所法案》第13节或第15(D)节的规定，他们将提交季度报告。 
在截止日期前的一段时间内2021年3月31日
 
☐根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节的规定提交过渡报告。 
在从日本到日本的过渡期内，日本将从日本过渡到日本，而日本将从日本过渡到日本，中国将从中国过渡到中国，从中国过渡到中国，中国将从中国过渡到中国。
 
佣金档案编号001-36157 
埃森特集团有限公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕达 不适用
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		 (税务局雇主
识别号码)
克拉伦登大厦(Clarendon House)
教堂街2号
哈密尔顿HM11, 百慕达
(主要执行机构地址和邮政编码)
(441) 297-9901
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.015美元ESNT纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是☒*否☐
 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章第232-405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒*否☐
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒ 加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。他说：☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐*不是。☒
截至2021年5月3日，注册人已发行的普通股数量为112,850,813.

目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
表格310-Q
 
索引
 
第一部分：第一部分。
金融信息
1
   
第一项。
财务报表(未经审计)
1
   
 
简明综合资产负债表(未经审计)
1
   
 
简明综合全面收益表(未经审计)
2
   
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
3
   
 
现金流量表简明合并报表(未经审计)
4
   
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
5
   
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
23
   
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
44
   
项目4.
管制和程序
44
   
第二部分。
其他信息
45
   
第一项。
法律程序
45
   
第1A项
风险因素
45
   
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
45
   
第五项。
其他资料
45
第6项
陈列品
46
   
签名
47
 

i
目录
除非上下文另有说明或要求，否则本季度报告10-Q表格中使用的术语“我们”、“埃森特”和“公司”均指埃森特集团有限公司及其直接和间接拥有的子公司，包括我们的主要经营子公司、埃森特担保公司、美国公司和埃森特再保险有限公司，作为一个合并的实体，除非另有说明或明确这些术语仅指埃森特集团有限公司，不包括其子公司。
 
关于前瞻性陈述的特别说明
 
本季度报告以Form 10-Q或季度报告的形式，包括根据1995年“私人证券诉讼改革法”的“安全港”条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实或当前事实或条件有关的类似表述，例如有关我们未来财务状况或经营结果、我们未来增长的前景和战略、新产品和服务的推出以及我们营销和品牌战略的实施的陈述。在许多情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些术语或其他类似术语的负面含义来识别前瞻性陈述。
 
本季度报告中包含的前瞻性陈述反映了截至本季度报告发布之日我们对未来事件的看法，受风险、不确定性、假设和环境变化的影响，这些风险、不确定性、假设和环境变化可能会导致事件或我们的实际活动或结果与任何前瞻性陈述中表达的大不相同。虽然我们相信前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的事件、结果、行动、活动水平、业绩或成就。许多重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中显示的结果大不相同，包括但不限于以下因素，即本季度报告第I部分“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及第I部分提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中的第1A项“风险因素”。这些因素包括但不限于以下因素：
 
•2019年新型冠状病毒病(“新冠肺炎”)爆发的持续时间、蔓延和严重程度(目前仍在发展)；为控制病毒或处理其影响而采取的行动，包括政府和政府安全部门为减轻疫情的经济影响而采取的行动；受疫情影响的借款人对我们承保的抵押贷款可采取的容忍和修改方案的性质和程度；与新冠肺炎爆发的影响有关的储备和其他会计估计；借款人应对疫情及其经济影响的行为；多快以及在多大程度上正常受影响的借款人能以多快的速度和在多大程度上从疫情的负面经济影响中恢复过来；疫情和相关的经济状况是否会加剧我们的业务、财务状况和业务战略面临的其他风险和不确定因素，以及在多大程度上会加剧这些风险和不确定因素；

•房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的变化，我们统称为GSE，无论是通过联邦立法、重组还是商业实践的转变；

•未能继续符合政府资助企业的按揭保险人资格要求；

•争夺客户或失去重要客户；
 
•寻找私人抵押保险替代方案的贷款人或投资者；

•增加通过联邦政府抵押贷款保险计划承保的贷款数量，包括联邦住房管理局提供的贷款；

•低首付房贷发放量下降；

•损失准备金估算的不确定性；

•缩短我们的保险单的有效期；

•经济状况不断恶化；

•最近颁布的美国联邦税制改革及其对我们、我们的股东和我们的运营的影响；

II
目录
•“合格抵押”的定义缩小抵押贷款市场的规模或鼓励使用政府抵押贷款保险计划；

•“合格住宅抵押贷款”的定义减少了低首付贷款或寻找私人按揭保险替代品的贷款人和投资者的数量；

•巴塞尔III资本协议的实施，可能会阻碍私人抵押贷款保险的使用；

•管理我们投资组合中的风险；

•利率波动；

•我们收取的补偿损失的保费不足；

•对管理团队和人才的依赖；

•干扰我们的资讯科技系统；

•我们客户资本金要求的变化不鼓励使用抵押保险；

•借款人房屋价值下降；

•资本或再保险的可获得性有限；

•根据我们的合同承保计划发生的意外索赔和与之相关的风险；

•行业惯例，只有在贷款违约时才建立损失准备金；

•由于新冠肺炎或其他原因导致的抵押贷款服务中断；

•未来法律诉讼的风险；

•客户的技术需求；

•我们的非美国业务将受到美国联邦所得税的影响；

•出于美国联邦所得税的目的，成为被动型外国投资公司；以及

•对我们的保险子公司支付股息能力的潜在限制。
 
请读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述。我们在本季度报告中包含的所有前瞻性陈述都是基于我们在本季度报告发布之日获得的信息。除非法律另有要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
 

三、
目录
第一部分-财务信息
 
项目1.年度财务报表(未经审计)
 
埃森特集团有限公司及其子公司

简明综合资产负债表(未经审计)
 
 三月三十一号，十二月三十一日，
(单位：万元，不包括每股净额)20212020
资产  
投资  
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2021-$4,167,570;
2020 — $3,677,815)
$4,252,144 $3,838,513 
可供出售的短期投资，公允价值(摊销成本：2021年-
$449,328; 2020 — $726,875)
449,332 726,860 
可供出售的总投资4,701,476 4,565,373 
其他投资资产100,393 88,904 
总投资4,801,869 4,654,277 
现金81,022 102,830 
应计投资收益23,600 19,948 
应收账款45,618 50,140 
递延保单收购成本14,723 17,005 
财产和设备(按成本计算，减去累计折旧#美元)61,830在2021年和
$60,9672020年)
14,258 15,095 
预缴联邦所得税302,636 302,636 
其他资产48,120 40,793 
总资产$5,331,846 $5,202,724 
负债与股东权益  
负债  
损失准备金和LAE$411,123 $374,941 
未到期保费准备金235,730 250,436 
递延纳税净负债318,622 305,109 
信贷工具借款(账面价值减去未摊销递延成本#美元2,9822021年和$3,2802020年)
322,018 321,720 
其他应计负债123,416 87,885 
总负债1,410,909 1,340,091 
承付款和或有事项(见附注7)
股东权益  
普通股，$0.015面值：
  
授权-233,333已发行并未偿还的-112,8472021年和112,423
2020年的股票
1,693 1,686 
额外实收资本1,571,134 1,571,163 
累计其他综合收益79,071 138,274 
留存收益2,269,039 2,151,510 
股东权益总额3,920,937 3,862,633 
总负债和股东权益$5,331,846 $5,202,724 
 
见简明合并财务报表附注。

1
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明综合全面收益表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万元，不包括每股净额)20212020
收入：  
承保的净保费$204,361 $191,743 
未赚取保费的减少14,706 14,753 
净保费收入219,067 206,496 
净投资收益21,788 20,633 
已实现投资收益，净额641 3,135 
其他收入(亏损)3,301 (1,424)
总收入244,797 228,840 
损失和费用：  
损失准备金和LAE32,322 8,063 
其他承保及营运费用42,239 41,947 
利息支出2,051 2,132 
总损失和费用76,612 52,142 
所得税前收入168,185 176,698 
所得税费用32,537 27,175 
净收入$135,648 $149,523 
每股收益：  
基本信息$1.21 $1.53 
稀释1.21 1.52 
加权平均流通股：  
基本信息112,016 97,949 
稀释112,378 98,326 
净收入$135,648 $149,523 
其他全面收益(亏损)：  
投资未实现折旧变动，扣除税收优惠$(10,201)和$(6,979)截至2021年和2020年3月31日的三个月
(59,203)(10,074)
其他综合损失合计(59,203)(10,074)
综合收益$76,445 $139,449 
 
见简明合并财务报表附注。

2
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
普通股  
期初余额$1,686 $1,476 
管理层激励股的发行8 5 
库存股注销(1)(2)
期末余额1,693 1,479 
额外实收资本
期初余额1,571,163 1,118,655 
宣布的股息及股息等价物176 160 
管理层激励股的发行(8)(5)
基于股票的薪酬费用5,179 4,780 
库存股注销(5,376)(6,304)
期末余额1,571,134 1,117,286 
累计其他综合收益(亏损)
期初余额138,274 56,187 
其他综合损失(59,203)(10,074)
期末余额79,071 46,113 
留存收益
期初余额2,151,510 1,808,527 
净收入135,648 149,523 
宣布的股息及股息等价物(18,119)(15,854)
期末余额2,269,039 1,942,196 
库存股
期初余额— — 
收购库存股(5,377)(6,306)
库存股注销5,377 6,306 
期末余额— — 
股东权益总额$3,920,937 $3,107,074 

见简明合并财务报表附注。

3
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
现金流量表简明合并报表(未经审计)
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
经营活动  
净收入$135,648 $149,523 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：  
出售投资所得，净额(641)(3,135)
其他投资资产净(收益)损失中的权益(526)96 
其他投资资产收益的分配428 339 
折旧及摊销863 878 
基于股票的薪酬费用5,179 4,780 
投资证券溢价摊销6,468 5,840 
递延所得税拨备23,714 17,047 
更改：  
应计投资收益(3,652)(37)
应收账款3,867 805 
递延保单收购成本2,282 558 
其他资产(6,874)(2,877)
损失准备金和LAE36,182 3,979 
未到期保费准备金(14,706)(14,753)
其他应计负债(461)88 
经营活动提供的净现金187,771 163,131 
投资活动  
短期投资净变化277,528 (279,803)
购买可供出售的投资(681,516)(294,746)
可供出售的投资到期所得收益56,603 29,472 
出售可供出售的投资所得收益166,390 159,127 
购买其他投资资产(11,150)(2,310)
其他投资资产的投资回报6,460 7,300 
购置房产和设备(574)(466)
用于投资活动的净现金(186,259)(381,426)
融资活动  
信贷工具借款— 200,000 
收购库存股(5,377)(6,306)
支付的股息(17,943)(15,694)
融资活动提供的现金净额(用于)(23,320)178,000 
现金净减少额(21,808)(40,295)
年初现金102,830 71,350 
期末现金$81,022 $31,055 
现金流量信息的补充披露
利息支付(1,762)(1,641)
 
见简明合并财务报表附注。
4
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
 
在这些简明合并财务报表的附注中，除文意另有所指外，“埃森特”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指埃森特集团有限公司及其子公司。
 
注1。业务性质和陈述基础
 
埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)是一家总部设在百慕大的控股公司，通过其全资子公司，为位于美国的住宅物业抵押的抵押提供私人按揭保险和再保险。抵押贷款保险促进了低首付(通常低于20(%)抵押贷款进入二级抵押市场，主要发放给两家政府支持的企业(“GSE”)，即房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。

主要的抵押贷款保险业务是通过EssenGuaranty，Inc.(“EssenGuaranty”)进行的，EssenGuaranty是一家全资子公司，被GSE批准为合格的抵押贷款保险公司，并获得了承保所有抵押贷款保险的牌照50各州和哥伦比亚特区。埃森特担保再保险25埃森特再保险有限公司(“埃森特再保险”)是一家附属的百慕大注册的3A级保险公司，根据“1978年百慕大保险法”第4节获得许可，为抵押贷款信用风险提供保险和再保险。2021年4月，埃森特担保公司和埃森特再保险公司同意增加埃森特担保公司NIW的额度份额再保险承保范围，该额度份额再保险范围由埃森特再保险公司提供给35%自2021年1月1日起生效。埃森特再保险公司在2021年1月1日之前为埃森特担保公司的NIW提供的配额份额再保险范围将继续为25%，第一次割让NIW时有效的配额份额百分比。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。2016年，埃森特再保险公司成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，这是一家全资子公司，为第三方再保险公司提供承保咨询服务。根据当时生效的某些州法律要求，埃森特担保公司还对超过以下部分的风险进行再保险252019年4月1日之前承保的贷款的抵押贷款余额的%，在考虑了其他再保险后，支付给附属公司PA，Inc.(以下简称EssenPA)的EssenGuaranty。

除了提供抵押保险外，我们还通过CUW Solutions，即特拉华州有限责任公司CUW Solutions LLC(“CUW Solutions”)提供有限的合同承保服务，该公司向贷款人提供抵押合同承保服务，向附属公司提供抵押保险承保服务。

我们已根据美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和规定编制本文所包括的简明综合财务报表。我们已浓缩或遗漏了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注披露通常包括在根据美国公认会计原则(“GAAP”)根据该等规则和法规编制的综合财务报表中。管理层认为，该等报表包括编制中期财务状况、经营业绩及现金流量公允报表所需的所有调整(包括正常经常性调整)。这些报表应与合并财务报表及其附注一起阅读，包括合并财务报表的附注1和附注2，包括我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的附注1和附注2，其中披露了合并原则和重大会计政策摘要。过渡期的经营业绩不一定代表全年的业绩。我们评估了在这些精简合并财务报表发布之前确认或披露2021年3月31日之后发生的事件的必要性。
 
注2。近期发布的会计准则

尚未采用的会计准则

自2020年3月起，财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2020-04号，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响。本次更新中的修正案提供了临时性的可选指导，以减轻对参考汇率改革进行会计核算(或承认其影响)的潜在负担。它为将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。随着参考汇率改革活动的进行，本标准可能会在2020年3月12日至2022年12月31日的一段时间内前瞻性地选择和应用。亚利桑那州立大学的采纳和未来的选举预计不会对我们的综合财务报表产生实质性影响，因为亚利桑那州州立大学将在必要时放宽对汇率改革未来影响的会计要求。我们继续关注伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他参考利率的终止对我们的合同和其他交易的影响。
5
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

注：3.投资
 
可供出售的投资包括以下内容：
2021年3月31日(单位：千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$257,401 $5,854 $(946)$262,309 
美国机构证券16,028 110 — 16,138 
美国机构抵押贷款支持证券1,005,599 24,083 (6,691)1,022,991 
市政债券(1)543,742 30,021 (1,500)572,263 
非美国政府证券77,440 3,818 (1,978)79,280 
公司债务证券(2)1,391,881 38,183 (15,126)1,414,938 
住宅及商业按揭证券439,583 12,379 (5,754)446,208 
资产支持证券471,677 3,000 (873)473,804 
货币市场基金413,547 — (2)413,545 
可供出售的总投资$4,616,898 $117,448 $(32,870)$4,701,476 
2020年12月31日(单位：千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$259,378 $9,088 $(22)$268,444 
美国机构证券17,930 155 — 18,085 
美国机构抵押贷款支持证券963,670 33,205 (970)995,905 
市政债券(1)513,870 37,662 (15)551,517 
非美国政府证券56,045 5,562 — 61,607 
公司债务证券(2)1,070,027 56,864 (379)1,126,512 
住宅及商业按揭证券391,921 18,641 (1,280)409,282 
资产支持证券452,527 3,246 (1,056)454,717 
货币市场基金679,322 — (18)679,304 
可供出售的总投资$4,404,690 $164,423 $(3,740)$4,565,373 
 三月三十一号，十二月三十一日，
(1)下表汇总了截至目前的市政债券：20212020
特别收入债券76.9 %76.8 %
一般义务债券20.3 20.3 
参与债券证书2.1 2.3 
税收分配债券0.6 0.6 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
6
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

 三月三十一号，十二月三十一日，
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券：20212020
金融32.8 %34.9 %
消费者，非周期性19.2 19.1 
通信11.6 9.3 
消费者，周期性7.6 8.0 
工业7.3 5.3 
能量6.6 8.2 
公用事业5.9 5.9 
技术5.4 6.1 
基础材料3.5 3.1 
政府0.1 0.1 
总计100.0 %100.0 %

7
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

按合同到期日计算，2021年3月31日可供出售的投资的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。由于大多数美国机构抵押贷款支持证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券在其一生中都提供定期付款，因此它们在下面单独列出。
 
(单位：万人)摊销
成本		公平
价值
美国国债：  
一年后到期$51,984 $52,264 
应在%1之后但在5年内到期155,396 158,188 
应在5年后但10年内到期49,036 50,890 
10年后到期985 967 
小计257,401 262,309 
美国机构证券：  
一年后到期12,530 12,638 
应在%1之后但在5年内到期3,498 3,500 
小计16,028 16,138 
市政债券：  
一年后到期7,495 7,519 
应在%1之后但在5年内到期98,704 103,013 
应在5年后但10年内到期229,338 243,858 
10年后到期208,205 217,873 
小计543,742 572,263 
非美国政府证券：
一年后到期4,360 4,473 
应在%1之后但在5年内到期18,348 19,499 
应在5年后但10年内到期26,603 29,045 
10年后到期28,129 26,263 
小计77,440 79,280 
公司债务证券：  
一年后到期147,203 148,503 
应在%1之后但在5年内到期648,697 667,465 
应在5年后但10年内到期378,395 386,311 
10年后到期217,586 212,659 
小计1,391,881 1,414,938 
美国机构抵押贷款支持证券1,005,599 1,022,991 
住宅及商业按揭证券439,583 446,208 
资产支持证券471,677 473,804 
货币市场基金413,547 413,545 
可供出售的总投资$4,616,898 $4,701,476 

出售可供出售的投资实现的毛利和亏损如下：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
已实现毛利$750 $3,262 
已实现总亏损109 127 
8
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

 
未实现损失头寸的可供出售投资的公允价值和未计入信用损失准备的相关未实现损失如下：
 
 不到12个月12个月或更长时间总计
2021年3月31日(单位：千)公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
美国国债$88,240 $(946)$— $— $88,240 $(946)
美国机构抵押贷款支持证券411,509 (6,667)1,044 (24)412,553 (6,691)
市政债券94,305 (1,500)— — 94,305 (1,500)
非美国政府证券28,820 (1,978)— — 28,820 (1,978)
公司债务证券560,659 (15,112)235 (14)560,894 (15,126)
住宅及商业按揭证券
191,043 (5,013)17,628 (741)208,671 (5,754)
资产支持证券131,675 (630)39,360 (243)171,035 (873)
货币市场基金22,502 (2)— — 22,502 (2)
总计$1,528,753 $(31,848)$58,267 $(1,022)$1,587,020 $(32,870)
 
 不到12个月12个月或更长时间总计
2020年12月31日(单位：千)公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
美国国债$28,776 $(22)$— $— $28,776 $(22)
美国机构抵押贷款支持证券152,671 (924)3,007 (46)155,678 (970)
市政债券3,838 (15)— — 3,838 (15)
公司债务证券141,803 (379)— — 141,803 (379)
住宅及商业按揭证券
63,203 (777)9,516 (503)72,719 (1,280)
资产支持证券124,165 (483)65,897 (573)190,062 (1,056)
货币市场基金99,995 (18)— — 99,995 (18)
总计$614,451 $(2,618)$78,420 $(1,122)$692,871 $(3,740)
 
在2021年3月31日和2020年12月31日，我们举办了802和363个人投资证券，分别处于未实现亏损状态。吾等评估我们出售该等证券的意向，以及在决定是否就该等证券的未实现亏损部位计入减值时，是否需要在收回其摊余成本基准之前出售该等证券。在评估其中任何一种证券在2021年3月31日的公允价值下降是由于信用损失还是其他因素时，我们询问了我们的投资经理，以确定每个发行人是否及时支付了预定的利息和本金。我们审查了这些证券的信用评级，注意到超过98截至2021年3月31日的证券中，有30%的证券具有投资级评级。我们得出的结论是，上面提到的未实现亏损总额主要与购买后利率的变化有关，而不是由于信用减值。有几个不是截至2021年3月31日或2020年3月31日的三个月的减值。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司的其他投资资产总额为100.4百万美元和$88.9分别为百万美元。其他投资资产由有限合伙权益组成，一般按权益会计法核算，价值变动在其他收入中报告。由于从这些合作伙伴那里收到财务信息的时间，结果通常会在一个月或一个季度之后报告。

为符合法定要求而存放于保险监管当局的投资的公平价值为$。9.42021年3月31日为百万美元，9.7截至2020年12月31日，为100万。就其保险及再保险活动而言，埃塞特再保险公司须为合约交易对手的利益维持信托资产。存放于这些信托基金的投资的公平价值为#美元。1.22021年3月31日的10亿美元和1.1截至2020年12月31日，10亿美元。Essen Guaranty必须根据其完全担保的再保险协议将资产保持在存款状态(请参阅
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注(4)。存款资产的公允价值为#美元。8.52021年3月31日为百万美元，8.5截至2020年12月31日，为100万。为了固定收益投资承诺的发起人的利益，埃森特担保公司还必须将资产保持在存款状态。存款资产的公允价值为#美元。12.02021年3月31日为百万美元，12.0截至2020年12月31日，为100万。

净投资收入由以下部分组成：1。
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
固定期限$23,024 $20,614 
短期投资81 1,122 
总投资收益23,105 21,736 
投资费用(1,317)(1,103)
净投资收益$21,788 $20,633 
 
注：4.再保险
 
在正常的业务过程中，我们的保险子公司可以使用再保险来提供保障，以避免不利的损失经历，并扩大我们的资金来源。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产，并包括在我们的精简综合资产负债表中的其他资产中。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险子公司将对该等拖欠金额承担法律责任。

再保险对净保费的影响如下：
截至3月30日的三个月。
三月三十一号，
(单位：万人)20212020
净保费：
直接$235,257 $205,980 
割让(1)(30,896)(14,237)
承保的净保费$204,361 $191,743 
净保费收入：
直接$249,963 $220,733 
割让(1)(30,896)(14,237)
净保费收入$219,067 $206,496 
(1)扣除利润佣金后的净额。

配额份额再保险

自2019年9月1日起，埃森特担保与第三方再保险人小组签订配额份额再保险协议(《QSR协议》)。每家第三方再保险公司的财务实力都被标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)评为A或更高，上午最佳(A.M.Best)或两者兼而有之。根据QSR协议，EssenGuaranty将放弃与以下项目相关的保费收入40符合条件的单一保单的风险百分比202019年9月1日至2020年12月31日期间所有其他符合条件的保单的风险百分比，以换取对承保保单上放弃的索赔和索赔费用的报销，a20%的让渡佣金，以及最高可达5%的利润佣金60与放弃的索赔成正比和反比的百分比。QSR协议定于2030年12月31日终止。根据QSR协议，Essen Guaranty拥有某些终止权，包括有权在2021年12月31日终止QSR协议而不收取终止费，以及有权在2022年12月31日或此后每年终止QSR协议，但需支付终止费。如果埃森特担保不在2021年12月31日行使终止QSR协议的选择权，埃森特的最高利润佣金
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可赚取的保证金将增加到632022年及以后。根据QSR协议放弃的RIF为$5.8截至2021年3月31日的10亿美元。

超额损失再保险

埃森特担保公司已经与在百慕大注册的独立特殊目的保险公司签订了完全抵押再保险协议(“Radnor Re交易”)。在再保险承保期内，EssenGuaranty及其附属公司保留各自总损失的第一层，Radnor Re特殊目的保险公司随后将提供不超过未偿还再保险承保金额的第二层承保。埃森特担保公司及其附属公司保留的损失超过了未偿还的再保险覆盖金额。应付给每一家Radnor Re特殊用途保险人的再保险费，计算方法是将期初的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即一个月期LIBOR加上风险保证金之和，然后减去在该期间从相关再保险信托中的资产收集的实际投资收入。总超额损失再保险覆盖范围在一年内减少十年期标的担保抵押贷款摊销的期间。埃森特担保公司有权终止拉德诺再保险公司的交易。Radnor Re实体通过发行抵押保险相关票据(“ILN”)来担保承保范围，总金额等于向独立投资者提供的初始承保范围。笔记上有十年期在法定期限内，对EssenGuaranty或其附属公司的任何资产没有追索权。这些票据的收益被存入再保险信托，用于EssenGuaranty的利益，并将成为向EssenGuaranty支付再保险索赔和偿还ILN本金的来源。

EssenGuaranty还与再保险公司小组签订了再保险协议，这些再保险公司提供紧接Radnor Re交易提供的保险范围之上或与Radnor Re交易提供的保险范围相当的总超额损失保险。总超额损失再保险覆盖范围在一年内减少十年期标的担保抵押贷款摊销的期间。埃森特担保公司有权终止这些再保险协议。
    
下表汇总了截至2021年3月31日的Essend Guaranty的超额损失再保险协议：
酿造年份再保险人生效日期可选终止日期
2015 & 2016Radnor Re 2019-2 Ltd.2019年6月20日2024年6月25日
2017Radnor Re 2018-1 Ltd.2018年3月22日2023年3月25日(1)
2017再保险人小组2018年11月1日2023年10月1日(2)
2018Radnor Re 2019-1 Ltd.(2019年2月28日)2026年2月25日
2018再保险人小组(2019年2月28日)2026年2月25日
2019拉德诺Re 2020-1有限公司2020年1月30日2027年1月25日
2019再保险人小组2020年1月30日2027年1月25日
2019 & 2020拉德诺Re 2020-2有限公司2020年10月8日2027年10月25日
(1)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，再保险保费的风险保证金部分增加了50%.
(2)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，再保险费增加50%.

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下表汇总了截至2021年3月31日Essend Guaranty的超额损失再保险承保范围和扣留额：
(单位：万人)剩馀
有效的再保险
酿造年份剩馀
保险
有效		剩馀
风险
有效		ILN其他再保险总计剩馀
第一层
留着
2015 & 2016$13,987,747 $3,777,142 $216,480 $— $216,480 $207,588 
201713,285,965 3,404,783 242,123 165,167 (5)407,290 218,262 
201815,328,438 3,897,423 325,537 76,144 (6)401,681 250,350 
2019 (3)
18,493,963 4,724,213 495,889 55,102 (7)550,991 215,481 
2019 & 2020 (4)
43,365,923 10,872,860 399,159 — 399,159 465,690 
总计$104,462,036 $26,676,421 $1,679,188 $296,413 $1,975,601 $1,357,371 
(3)2019年1月1日至2019年8月31日期间承保的新保险的再保险覆盖范围。
(4)2019年9月1日至2020年7月31日期间承保的新保险的再保险范围。
(5)承保范围紧接Radnor Re 2018-1 Ltd.提供的承保范围之上。
(6)覆盖范围与Radnor Re 2019-1有限公司提供的覆盖范围相同。
(7)覆盖范围与Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆盖范围相同。

根据向我们报告的拖欠水平，截至2020年6月25日，在2020年3月31日之前签订的ILN交易将受到“触发事件”的影响。暂停摊销与ILN相关的非关联特别用途保险人发行的票据的本金，在触发事件持续期间，超额损失再保险覆盖范围的总额将不会摊销。

由于一个月期伦敦银行同业拆借利率的变化和货币市场利率的变化，每月转让给Radnor Re实体的再保险保费金额将会波动，这些变化会影响再保险信托资产的投资收入。由于再保险费将根据这些费率的变化而变化，我们得出结论，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，这些衍生品将像独立衍生品一样单独核算。

关于Radnor Re交易，我们得出的结论是，再保险会计的风险转移要求得到了满足，因为每个Radnor Re实体都承担了重大保险风险和发生重大损失的合理可能性。此外，我们还评估了每个Radnor Re实体是否是可变利益实体(VIE)，以及如果Radnor Re实体是可变利益实体(VIE)，则对其进行适当的核算。VIE是指在没有额外附属财务支持的情况下没有足够的风险股本为其活动提供资金的法人实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营做出重大决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。VIE由其主要受益人合并。主要受益者是这样的实体：(1)有权指导VIE的活动，这些活动对实体的经济表现有最大的影响；(2)有义务承担损失或有权获得可能对VIE有潜在重大影响的利益。在考虑这些因素的同时，合并结论取决于决策能力的广度和对VIE经济表现有重大影响的活动的影响能力。我们的结论是，Radnor Re实体是VIE。然而，鉴于埃森特担保公司(1)没有单方面权力指导对其经济表现影响最大的活动，(2)没有义务承担可能对这些实体产生重大影响的损失，也没有权利获得可能对这些实体产生重大影响的利益，因此Radnor Re实体没有在这些财务报表中合并。

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下表列出了每一家Radnor Re特殊用途保险人的总资产以及我们与每个Radnor Re实体相关的最大损失敞口，代表嵌入衍生品的公允价值，使用活跃市场(第2级)的可观察投入，包括在我们浓缩综合资产负债表上的其他资产(其他应计负债)，以及再保险信托资产的投资收益估计净现值，每一项截至2021年3月31日：
最大损失风险
(单位：万人)VIE总资产资产负债表内表外总计
Radnor Re 2018-1 Ltd.$242,123 $367 $40 $407 
Radnor Re 2019-1 Ltd.325,537 (2,183)67 (2,116)
Radnor Re 2019-2 Ltd.216,480 (1,603)31 (1,572)
拉德诺Re 2020-1有限公司495,889 (1,202)126 (1,076)
拉德诺Re 2020-2有限公司399,159 (330)93 (237)
总计$1,679,188 $(4,951)$357 $(4,594)

注5。损失准备金和损失调整费用
 
下表对截至3月31日的三个月的亏损和亏损调整费用(LAE)的期初和期末准备金余额进行了核对：
 
(单位：万人)20212020
期初损失准备金和LAE$374,941 $69,362 
减去：可收回的再保险19,061 71 
期初净损失准备金和LAE355,880 69,291 
增加发生在以下项目的损失和LAE(扣除再保险后的净额)拨备：  
本期47,989 15,419 
前几年(15,667)(7,356)
当期发生的净亏损和净资产收益率32,322 8,063 
扣除发生在以下情况的损失和LAE(扣除再保险后的净额)的付款：  
本期114 1 
前几年1,872 4,110 
本期净亏损和LAE付款1,986 4,111 
期末净损失准备金和LAE386,216 73,243 
加价：可收回的再保险24,907 98 
期末损失准备金和净资产收益率$411,123 $73,341 
 
截至2021年3月31日的三个月，美元1.9支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的已发生索赔和索赔调整费用。已经有一笔$15.7在截至2021年3月31日的三个月里，实现了100万有利的上年发展。截至2021年3月31日，前几年的剩余准备金为$338.3由于重新估计未付损失和损失调整费用，因此产生了600万美元的损失。截至2020年3月31日的三个月，美元4.1支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的已发生索赔和索赔调整费用。有一美元7.4在截至2020年3月31日的三个月内，实现了100万有利的上年发展。截至2020年3月31日，前几年的剩余准备金为$57.8由于重新估计未付损失和损失调整费用，因此产生了600万美元的损失。在这两个时期，前几年有利的亏损发展是重新估计上一年违约存货中最终需要支付的金额的结果，包括先前确定的违约已治愈的影响。随着有关个别索赔的更多信息的了解，最初的估计数会增加或减少。

然而，由于新冠肺炎最初于2020年3月实施的限商、居家订单和旅行限制，美国失业率在2020年第二季度大幅上升，并在2021年3月31日仍居高不下。由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业率的上升增加了我们承保的抵押贷款的拖欠数量，并有可能增加违约索赔的频率。截至2021年3月31日，承保违约贷款总额29,080并包括在内26,874
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默认设置分类为新冠肺炎默认设置。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。我们相信，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。根据现有的容忍计划和违约贷款的信用特征，我们预计2020年4月至2020年9月收到的与新冠肺炎相关的违约通知(“早期COVID违约”)导致的索赔最终数量将少于我们历史上的违约索赔经验。因此，我们记录的准备金大约等于7早期COVID违约的有效风险的%。我们没有调整与早期COVID违约相关的损失准备金，因为我们仍然相信这些准备金代表了对最终损失的最佳估计。2020年10月至2021年3月报告的违约信用特征已趋于大流行前时期的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式的正常化。此外，从2020年第四季度开始，我们观察到与永久裁员相关的申领失业救济金比例正常化，而在2020年第二季度和第三季度，临时裁员的比例更高。我们认为，虽然2020年10月至2021年3月的违约受到大流行对经济的影响，但这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，2020年9月30日之后的违约更有可能像大流行前的违约那样过渡。因此，从2020年第四季度开始，我们恢复使用我们的正常准备金方法建立2020年9月30日之后报告的违约准备金。新冠肺炎违约损失和LAE准备金为1美元362.92021年3月31日为百万美元，其中包括$244.8为早期COVID违约提供了1.8亿美元的准备金。我们对新冠肺炎违约损失的估计有可能在短期内发生变化，原因是大流行对经济环境的持续影响、旨在帮助受病毒影响的个人和企业的现有和未来政府计划的结果，以及新冠肺炎违约在容忍计划中的表现。一个100适用于早期COVID违约的准备金率提高或降低基点将导致我们的损失准备金和LAE相应增加或减少约#美元。35截至2021年3月31日，100万。未来一段时间对我们准备金的影响将取决于从贷款服务商收到的拖欠通知的数量、新冠肺炎违约的表现以及我们对这些拖欠的最终损失金额的预期。

注6.债务义务
 
信贷安排

埃森特集团及其子公司埃森特爱尔兰中级控股有限公司和埃森特美国控股有限公司(统称“借款人”)是一项担保信贷安排(“信贷安排”)的当事人，承诺的信贷额度为#美元。625百万美元。信贷安排提供了$300百万循环信贷安排和$325上百万的定期贷款。信贷安排还提供了将容量增加到#美元的选项。7752000万。信贷安排项下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对艾森特保险和再保险子公司的资本出资。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由公司选择，外加适用的保证金。承诺费按未支取的循环承付款的日均金额每季度支付一次。适用保证金和承诺费基于EssenGroup的优先无担保债务评级或长期发行人评级(在可用范围内)，或EssenGuaranty的保险商财务实力评级。2021年3月31日的年度承诺费费率为0.35%。信贷安排下的债务以借款人的某些资产作抵押，不包括其保险和再保险子公司的股票和资产。信贷安排包含多项契约，包括与最低净值、资本及流动资金水平、最高债务与资本比率水平及Essend Guaranty遵守PMIERs有关的财务契约(见附注14)。信贷安排下的借款将于2023年10月16日合同到期。截至2021年3月31日，该公司遵守了公约，并支付了325在信贷安排下已借入百万元，加权平均利率为2.13%。截至2020年12月31日，美元325已借入100万英镑，加权平均利率为2.19%.

注7.承诺和或有事项
 
担保项下的义务
 
根据CUW Solutions与贷款人签订的合同承销协议的条款，并受合同责任限制的限制，我们同意赔偿某些贷款人在确定所处理的贷款是否符合特定的承销标准时发生的损失，只要该错误严重限制或损害了此类贷款的适销性、导致此类贷款的价值大幅缩水或导致贷款人回购贷款。赔偿可以是金钱或其他救济的形式。我们花了不到$0.1与以下项目相关的百万美元
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截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中的每个月的补救措施。截至2021年3月31日，管理层认为，截至2021年3月31日，任何与合同承销服务相关的潜在赔偿要求对我们的综合财务状况或运营业绩都不是实质性的。
 
除上述赔偿外，在正常业务过程中，我们与第三方订立协议或其他关系，根据这些协议或其他关系，我们在特定情况下可能有义务就某些事项赔偿交易对手。我们的合同赔偿义务通常是在我们签订的协议的背景下产生的，这些协议包括购买或出售服务、为我们的商业和商业交易提供资金、租赁不动产和许可知识产权。我们在正常业务过程中签订的协议通常要求我们向与索赔或损失相关的另一方支付一定金额，如果这些索赔或损失是由于我们违反协议造成的，包括陈述或担保的不准确。我们签订的协议还可能包含其他赔偿条款，规定我们有义务在发生某些事件(如员工的疏忽或故意不当行为、侵犯第三方知识产权或声称履行协议构成违法)时支付金额。一般来说，我们在赔偿条款下的付款是以对方提出索赔为条件的，通常我们可以对对方的索赔提出异议。此外，我们的赔偿义务可能在时间和/或金额上有限制，在某些情况下，我们可能会向第三方追偿我们根据赔偿协议或义务支付的某些款项。截至2021年3月31日，历史上没有发生过触发物质赔偿义务或付款的或有事件，预计也不会发生。上述各种类型的协议和关系中的赔偿条款的性质被认为是低风险和普遍存在的。, 我们认为他们有很小的损失或付款风险。我们没有在简明综合资产负债表上记录任何与赔偿有关的拨备。

注8。股本
 
我们的法定股本包括233.3一类普通股的百万股。普通股没有优先购买权或其他认购增发股份的权利，也没有赎回、转换或交换的权利。在某些情况下，并在百慕大法律及我们的公司细则的规限下，吾等可能被要求提出要约回购股东所持股份。普通股在支付和分配权方面与其他普通股并驾齐驱。一般来说，普通股的持有者将拥有一股东有权就其持有的每股普通股投票，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。如果一个股东被认为是9.5%股东根据我们的公司细则，该等股东的投票权将按需要减少任何数额，以便在任何该等削减后，该股东的投票权不会导致任何其他人士被视为9.5股东对该事项的投票率为%。根据这些规定，某些股东的投票权可能被限制在每股一票以下，而其他股东的投票权可能超过一按股投票。

分红
 
下表列出了每季度普通股申报和支付的金额：

截至的季度2020
三月三十一日$0.16 
六月三十日0.16 
九月三十日0.16 
12月31日0.16 
宣布和支付的每股普通股股息总额$0.64 
截至的季度2021
三月三十一日$0.16 
宣布和支付的每股普通股股息总额$0.16 

2021年5月，董事会宣布季度现金股息为#美元。0.172021年6月10日支付给2021年6月1日登记在册的股东的每股普通股。2021年5月，董事会批准了一项股份回购计划，授权公司回购$250到2022年底，其在公开市场上的普通股将达到1.8亿股。
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注：9.基于股票的薪酬
 
关于2013年的IPO，埃森特集团的董事会通过了，埃森特集团的股东埃森特集团有限公司2013年长期激励计划(“2013计划”)已获批准，该计划将于首次公开募股(IPO)完成后生效。2013年计划提供的奖励类型包括非既得股、非既得股单位、非合格股票期权、激励性股票期权、股票增值权以及其他以股票或现金为基础的奖励。根据2013年计划授予的非既得股和非既得股单位有权获得股息，这使持有人有权以股息等值单位(“Deus”)的形式获得与普通股持有人相同的每股股息价值。Deus须遵守与相应的非既有股份及非既有股份单位相同的归属及其他条款及条件。当标的股份或股份单位归属时，如果标的股份或股份单位在归属前被没收，则该标的股份或股份单位被没收。
下表汇总了截至2021年3月31日的三个月的非既得性普通股、非既得性普通股单位和DEU活动：
 
 《时代周刊》和《财富》的表现--
以股票为基础的大奖		基于时间的
股票大奖		共享单位迪乌斯
(股价以10万股计)数量：
股票		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量：
股票		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量
共享单位		加权
平均值
授予日期
公允价值		股利等值单位加权
平均值
授予日期
公允价值
年初未偿还款项
363 $47.09 153 $46.34 492 $46.59 21 $37.66 
授与281 15.64 93 43.67 87 43.65 4 43.50 
既得(113)45.02 (77)45.36 (164)48.01 (8)38.14 
没收— 不适用— 不适用(6)50.43 — 36.11 
截至2021年3月31日未偿还
531 $30.89 169 $45.31 409 $45.34 17 $38.85 

2021年2月，埃森特集团有限公司2013长期激励计划(“2013计划”)下的某些高级管理层成员被授予非既得性普通股，这些普通股受到基于时间和基于业绩的归属的约束。2021年2月授予的基于时间的股票奖励归属于三2022年3月1日、2022年3月、2023年3月和2024年3月的等额分期付款。2021年2月授予的基于业绩的股票奖励，是根据我们的复合年度每股账面价值增长百分比和相对总股东回报在2021年2月授予的三年制表演期从2021年1月1日开始，到2024年3月1日结束。股票发行量达到最大值200目标的%。这些基于业绩的非既得性股票奖励将获得的部分如下：
  
相对总股东回报
对比标准普尔1500金融服务指数
≤25%第50个百分位数
“目标”		≥75%
三年期图书
每股价值
复合年增长率
14%“目标”
100 %150 %200 %
12%75 %125 %175 %
10%50 %100 %150 %
8%25 %75 %125 %
6%0 %50 %100 %
如果复合年度每股账面价值增长或相对总股东回报落在上述业绩水平之间，则赚取的非既得性普通股将在各自的业绩水平之间直线确定。
 
与我们的激励计划(包括2020年绩效年度奖金)有关，在2021年2月至2021年2月，我们向某些员工发放了基于时间的股票单位，这些员工在三等额分期付款，分别在2022年、2022年、2023年和2024年3月1日。
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根据ASC 718，所报市场价格用于对不包含市场条件的已授予普通股的估值。2021年2月授予的基于业绩的股票奖励包含市场条件，并基于第三方估值公司提供的分析进行估值，该分析使用了风险中性模拟，生效了授予的归属条件。

2021年2月，对2019年和2020年授予某些高级管理层成员的基于业绩的股票奖励进行了修订，规定此类奖励将不再取决于复合年度每股账面价值增长指标的实现，而将只受基于服务的归属的影响。因此，受修订的2019年和2020年奖励的未归属股份将分别于2022年3月1日和2023年3月1日归属，受适用奖励协议中规定的持续服务要求和其他条款和条件的限制，而不考虑任何业绩指标。与修改这些奖励相关的递增薪酬支出为#美元。4.01000万美元将在加权平均期间内确认1.6好几年了。

在归属日，归属的非归属股份、股份单位或交易单位的总公允价值为#美元。16.0百万美元和$17.8截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。截至2021年3月31日，35.1截至2021年3月31日，与未归属股份或股份单位相关的未确认补偿费用总额为100万美元，我们预计将在加权平均期间确认这笔费用2.1好几年了。
 
员工有权选择向埃森特集团提供股份，以在归属时支付与股份相关的最低员工法定预扣税。员工为支付员工预扣税金而提供的普通股合计122,033在截至2021年3月31日的三个月里。投标股份按成本入账，并计入库存股。截至2021年3月31日，库存股已全部注销。
 
扣除没收和确认的与非既得股相关的相关税收影响后的补偿费用如下：
截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
补偿费用$5,179 $4,780 
所得税优惠986 918 
 
注10。股息限制

我们的美国保险子公司必须遵守它们被授权经营的司法管辖区规定的某些资本和股息规则和规定。根据宾夕法尼亚州联邦保险法，EssenGuaranty和EssenPA可在任何12个月期间支付股息，金额相当于(I)上一年年终法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年法定净收入的较大者。宾夕法尼亚州法规还规定，股息和其他分配可以在没有事先批准的情况下从正的未分配盈余中支付。截至2021年3月31日，EssenGuaranty的未分配盈余约为$385.9百万美元。在截至2021年或2020年3月31日的三个月里，埃森特担保公司没有向埃森特集团或任何中间控股公司支付股息。根据GSE发布的PMIERs指导，从2020年6月30日到2021年3月31日，EssenGuaranty在支付股息之前需要获得GSE的书面批准。埃森特PA的未分配盈余约为$16.0截至2021年3月31日，100万。Essend PA在截至2021年或2020年3月31日的三个月里没有支付股息。2021年5月5日，埃森特担保公司向其母公司埃森特美国控股公司支付了一美元100700万股息。

根据百慕大金融管理局的规定以及与交易对手的某些协议，埃塞特再保险公司受到某些股息限制。关于与埃森特担保公司的配额份额再保险协议，埃森特再保险公司已同意维持最低总股本为#美元。100百万美元。截至2021年3月31日，埃塞特再保险公司的总股本为$1.1十亿美元。

截至2021年3月31日，我们的保险子公司遵守了这些规章制度和协议。

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注11.每股收益(EPS)
 
下表对计算基本和稀释后每股普通股收益时使用的净收入和已发行加权平均普通股进行了核对：
 
截至3月30日的三个月。
三月三十一号，
(单位：万元，不包括每股净额)20212020
净收入$135,648 $149,523 
基本加权平均流通股112,016 97,949 
非既得股的摊薄效应362 377 
稀释加权平均流通股112,378 98,326 
基本每股收益$1.21 $1.53 
稀释后每股收益$1.21 $1.52 
 
有几个352,623和353,230分别为截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的反稀释股票。
 
在计算每股收益时，非既得性业绩股票奖励被认为是或有可发行的。*根据截至2021年3月31日的每股复合账面价值增长和相对总股东回报，2021年业绩股票奖励将以100如果2021年3月31日是应变期结束，则为安排条款下目标的百分比，即50已发行股份的%。

基于截至2020年3月31日的复合年度每股账面价值增长，100如果2020年3月31日是应变期的结束，根据安排条款，所有基于业绩的股票奖励中将有30%是可以发行的。

注12。累计其他综合收益(亏损)
 
下表显示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月累计其他综合收益(亏损)的前滚情况：
 截至3月31日的三个月，
20212020
(单位：万人)税前税负效应税金净额税前税负效应税金净额
期初余额$168,324 $(30,050)$138,274 $69,401 $(13,214)$56,187 
其他全面收益(亏损)：      
投资的未实现持有收益(亏损)：
期内产生的未实现持有亏损(68,763)10,201 (58,562)(13,918)6,403 (7,515)
减去：对计入净收益的收益进行重新分类调整(1)(641)— (641)(3,135)576 (2,559)
投资未实现净亏损(69,404)10,201 (59,203)(17,053)6,979 (10,074)
其他综合损失(69,404)10,201 (59,203)(17,053)6,979 (10,074)
期末余额$98,920 $(19,849)$79,071 $52,348 $(6,235)$46,113 
(1)包括在我们的简明综合全面收益表的已实现投资净收益(亏损)中。

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注13。金融工具的公允价值
 
我们以公允价值持有某些金融工具。我们将公允价值定义为当前用于出售资产或转移负债的金额，而不是在强制清算中。
  
公允价值层次
 
ASC No.820规定了基于对这些估值技术的输入是可观察的还是不可观察的估值技术的层次结构。可观察到的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的输入反映了我们的市场假设。公允价值层次中计量金融工具的水平应根据对公允价值计量重要的最低水平投入来确定。公允价值层次的三个层次如下：

•第一级-在测量日期可访问的活跃市场中相同工具的报价。
 
•二级-活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及所有重要投入在活跃市场中均可观察到的估值。在金融工具的整个期限内，基本上都可以观察到投入。

•第3级--源自一项或多项不可观察到的重要输入的估值。
 
公允价值的确定
 
当可用时，我们通常使用市场报价来确定公允价值，并将金融工具分类为一级。在类似金融工具的报价市场价格可用的情况下，我们将这些投入用于估值技术，并将金融工具归类为二级。在无法获得市场报价的情况下，公允价值基于使用贴现现金流量、现值或其他估值技术的估计。这些技术受到使用的假设的重大影响，包括贴现率和对未来现金流的估计，我们将该金融工具归类为第3级。因此，公允价值估计可能不会在该工具的即时结算中实现。
 
我们在评估金融工具的公允价值时使用了以下方法和假设：

•可供出售的投资-可供出售的投资使用活跃市场的报价(如果可用)进行估值，这些投资被归类为公允价值层次的第一级。可供出售的一级投资包括美国国债和货币市场基金等投资。如果没有报价的市场价格，可供出售的投资被归类为公允价值层次的第二级，公允价值是使用类似证券的报价或最近执行的证券交易来估计的。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券、公司债务证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券被归类为二级投资。
 
我们使用独立的定价来源来确定可供出售的公允价值在公允价值层次的第一级和第二级的证券的公允价值。我们使用一个主要的定价服务来提供基于可观察到的市场数据的个人证券定价，并收到每个证券的一个报价。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价服务的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估发行的特定交易，还是基于最近交易的具有类似信用质量、期限、收益率和结构的证券的建模。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券和公司债务证券由我们的主要供应商使用最近执行的交易和基于可观察到的输入(如利差、收益率曲线和信用风险)的专有模型进行估值。住宅和商业抵押贷款证券和资产支持证券由我们的主要供应商使用基于可观察到的输入(如利差、提前还款速度和信用风险)的专有模型进行估值。作为我们主要定价服务提供的投资价格评估的一部分，我们获得并审查了他们的定价方法，其中包括对每种证券类型如何评估和定价的描述。我们回顾了
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从我们的主要定价服务收到的价格与从其他定价来源获得的价格相比是否合理。我们没有对从我们的主要定价服务获得的价格进行任何调整。
 
资产和负债按公允价值计量
 
按公允价值计量的所有资产均根据估值中重要投入的最低水平在下表中分类。报告日的所有公允价值计量均为经常性计量。
 
2021年3月31日(单位：千)报价：
在活动状态下
市场：
雷同
仪器
(一级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(二级)		意义重大
看不见的
输入量
(第三级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$262,309 $— $— $262,309 
美国机构证券— 16,138 — 16,138 
美国机构抵押贷款支持证券— 1,022,991 — 1,022,991 
市政债券— 572,263 — 572,263 
非美国政府证券— 79,280 — 79,280 
公司债务证券— 1,414,938 — 1,414,938 
住宅及商业按揭证券— 446,208 — 446,208 
资产支持证券— 473,804 — 473,804 
货币市场基金413,545 — — 413,545 
按公允价值计算的总资产(1)$675,854 $4,025,622 $— $4,701,476 

2020年12月31日(单位：千)报价：
在活动状态下
市场：
雷同
仪器
(一级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(二级)		意义重大
看不见的
输入量
(第三级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$268,444 $— $— $268,444 
美国机构证券— 18,085 — 18,085 
美国机构抵押贷款支持证券— 995,905 — 995,905 
市政债券— 551,517 — 551,517 
非美国政府证券— 61,607 — 61,607 
公司债务证券— 1,126,512 — 1,126,512 
住宅及商业按揭证券— 409,282 — 409,282 
资产支持证券— 454,717 — 454,717 
货币市场基金679,304 — — 679,304 
按公允价值计算的总资产(1)$947,748 $3,617,625 $— $4,565,373 
(1)不包括嵌入衍生工具的公允价值，该等衍生工具已作为独立衍生工具单独入账，并计入我们压缩综合资产负债表中的其他资产或其他应计负债。有关更多信息，请参见注释4。

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注14.法定会计
 
我们的美国保险子公司按照各自州保险部规定或允许的会计惯例编制法定基础财务报表，这是GAAP以外的全面会计基础。我们没有使用任何规定或允许的法定会计做法(单独或整体)，从而导致报告的法定盈余或资本与如果遵循全美保险专员协会的法定会计做法将报告的法定盈余或资本显著不同的情况下报告的法定盈余或资本。下表列出了埃森特担保公司和埃森特公司在截至3月31日的三个月中的法定净收入、法定盈余和或有准备金负债：
 
(单位：万人)20212020
埃森特担保  
法定净收入$112,401 $122,644 
法定盈余1,091,217 1,074,153 
或有准备金负债1,575,323 1,270,864 
宾夕法尼亚州埃森特  
法定净收入$1,129 $1,627 
法定盈余54,964 53,648 
或有准备金负债56,535 53,854 
 
按照法定会计惯例确定的净收入与GAAP不同。-在2021年和2020年，根据法定会计惯例和GAAP确定的埃森特担保和埃森特PA的净收入之间的更大差异涉及保单购置成本和所得税。*在法定会计惯例下，保单购置成本作为已发生的费用支出，而这些成本根据GAAP在保单有效期内资本化并摊销为费用。我们有资格获得减税。受州法律或法规要求在购买财政部发行的无息美国抵押担保税收和损失债券(“T&L债券”)时预留在法定应急准备金中的金额的某些限制。*根据法定会计惯例，这项扣除减少了EssenGuaranty和EssenPA记录的税收拨备，因此，与根据GAAP确定的净收益和权益相比，法定净收入和盈余增加。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，我们美国保险子公司的法定资本(定义为法定盈余和应急准备金的总和)超过了满足其监管要求所需的法定资本。
 
自2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们将其称为“PMIER”。PMIER代表了私人抵押贷款保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，其中纳入了基于风险的框架，要求获批保险公司拥有足够水平的流动资产来支付索赔。PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义在获批保险公司未能遵守这些要求时适用的补救行动。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2021年3月31日，我们经GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。
 
法定会计原则说明书第2958号，抵押担保保险，规定按揭保险人设立一项特别应急储备金，以作法定会计用途，包括在相等於该年度赚取保费50%的总负债内。在截至2021年3月31日的三个月中，埃森特担保公司将其应急准备金增加了#美元。75.5百万和EssenPA将其应急准备金增加了#美元。0.5*这一储备需要维持120个月，以防范不利经济周期的影响。120个月后，储备被释放到未分配的资金中。但是，保险人在任何一个历年的损失率超过35%的，经监管部门批准，可以从其应急准备金中提取相当于该损失超出部分的数额。在截至2021年3月31日的三个月里，埃森特担保公司和埃森特PA公司释放了应急准备金#美元。0.61000万或更少
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超过$0.1在120个月的持有期结束后，分别向未转让资金支付2000万美元。在截至2020年3月31日的三个月里，埃森特担保公司和埃森特PA没有从其应急准备金中释放任何金额。

根据经修订的“1978年保险法”及百慕大的相关法规(“保险法”)，Essen Re须每年根据保险法的财务报告规定编制法定财务报表和法定财务报表，而财务报告规定并非以公认会计准则为依据。保险法还要求埃森特再保险公司保持最低100万美元的股本，并必须确保其一般业务资产的价值超过其一般业务负债的金额，超过与其一般业务有关的规定的最低偿付能力保证金和增强的资本要求。到2020年12月31日，所有这些要求都得到了满足。

**埃森特再保险公司的法定资本和盈余为$1.1截至2021年3月31日的10亿美元和1.1截至2020年12月31日的10亿美元。埃森特再保险公司的法定净收入为#美元。48.4百万美元和$49.5截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日的法定资本和盈余以及按照法定会计惯例确定的截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的法定净收入与根据GAAP确定的金额没有重大差异。

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第二项：财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论分析
 
以下讨论应与我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告(此处称为“年度报告”)中包含的“财务数据精选”和我们经审计的综合财务报表及相关附注，以及本季度报告第I部分第1项Form 10-Q中包含的截至2021年3月31日及截至2021年3月31日的三个月的简明综合财务报表及相关附注一并阅读，我们将其称为“年报”。除历史信息外，本次讨论还包含前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设，这些风险、不确定性和假设可能导致实际结果与管理层的预期大不相同。可能导致这些差异的因素在本季度报告和本季度报告第I部分第1A项“风险因素”和第II部分第1A项“风险因素”的标题为“有关前瞻性声明的特别说明”的章节中进行了讨论。“我们不承担任何义务更新我们在以下讨论中或本文件其他地方可能做出的任何前瞻性声明或其他声明，即使这些声明可能受到前瞻性声明或其他声明之后发生的事件或情况的影响。
 
概述
 
我们是一家成熟且不断发展的私人抵押贷款保险公司。埃森特担保公司是我们的全资保险子公司，我们称之为“埃森特担保”，它被授权在所有50个州和哥伦比亚特区承保。EssenGuaranty的财务实力评级为A3，穆迪投资者服务公司(Moody‘s)对其前景的展望为稳定，标准普尔全球评级公司(S&P)对BBB+的评级为负面，而A(优秀)的评级为上午最佳时间的稳定前景。2021年4月28日，标普将埃森特担保的评级展望从负面调整为稳定。
 
我们的控股公司总部设在百慕大，我们的美国保险业务总部设在宾夕法尼亚州的拉德诺市。我们在北卡罗来纳州的温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州的欧文设有额外的承保和服务中心。截至2021年3月31日，我们拥有一支经验丰富、才华横溢的团队，拥有365名员工。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们分别产生了约193亿美元和135亿美元的新保险，即NIW。截至2021年3月31日，我们有效的保险金额约为1971亿美元，这是由于我们的NIW被取消所抵消，因为截至2021年3月31日，我们投资组合的持续率为56.1%，而2020年12月31日为60.1%。
 
我们还通过总部设在百慕大的全资子公司埃森特再保险有限公司(我们称之为“埃森特再保险”)提供与抵押相关的保险和再保险。截至2021年3月31日，埃塞特再保险提供与GSE风险分担和其他再保险交易相关的保险或再保险，覆盖约15亿美元的风险。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司还为埃森特担保公司25%的NIW提供再保险。2021年4月，埃森特担保公司和埃森特再保险公司同意将埃森特再保险公司提供的埃森特担保公司NIW的配额份额再保险范围提高到35%，自2021年1月1日起生效。埃森特再保险公司在2021年1月1日之前为埃森特担保公司的NIW提供的配额份额再保险范围将继续为25%，这是NIW首次被割让时有效的配额份额百分比。Essend Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为负面，上午最佳展望为稳定。

新冠肺炎

由于新冠肺炎的影响，我们报告的新违约数量大幅增加，特别是在2020年第二季度和第三季度。我们将这两个季度的违约细分为与新冠肺炎特别相关的违约(“早期COVID违约”)，并与我们正常的损失准备金方法相比，为这两个群体提供了不同的损失拨备。从2020年第四季度开始，新违约的信用特征趋于大流行前时期的信用特征。因此，对于2020年9月30日之后报告的新违约，我们恢复了正常的损失准备金方法。我们相信，与我们的历史违约相比，早期COVID违约从违约到索赔的过渡模式将有所不同。我们相信，与早期COVID违约相关的借款人将能够利用联邦立法制定的止赎暂停和抵押贷款容忍计划，以及联邦住房金融局(FHFA)、房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)(统称为GSE)采取的行动，这些行动可能会延长传统的违约索赔时间表。作为这些计划和联邦刺激计划的结果，这些与早期COVID违约相关的借款人将拥有更多的资源和更长的时间段来解决引发违约的问题，从而导致更高的治愈率，并相应地比历史违约更低的索赔支付。

此外，埃森特担保的贷款中，超过90%是由联邦政府支持的，房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)。由于忍耐按揭贷款被认为是拖欠的，我们将提供损失准备金，因为一旦借款人连续两次拖欠，我们就会报告忍耐贷款是拖欠的。然而，我们认为，为借款人提供时间以从不利的环境中恢复过来。
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新冠肺炎事件的财务影响可能会让一些家庭能够留在家里，避免丧失抵押品赎回权。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。

据报道，在截至2021年3月31日的三个月里，新的违约率仍然较高，尽管水平低于2020年第二季度至第四季度报告的水平。未来一段时间对我们储备的影响将取决于从贷款服务机构收到的拖欠通知的数量，以及我们对这些拖欠的最终损失金额的预期。如-流动性和资本资源中所述，截至2021年3月31日，埃森特拥有大量流动性，可用资产超过PMIERs 2.0规定的最低要求资产。为了保持持续的MI覆盖范围，抵押贷款服务商被要求预付MI保费给我们，即使借款人在忍耐计划中。未来违约的增加可能会导致我们的亏损和亏损调整费用拨备比前几期增加，我们与第三方再保险公司的配额份额再保险协议(“QSR协议”)项下的利润佣金减少，以及我们最低所需资产的增加。

立法和监管的发展
 
我们的业绩受到影响住房金融行业的立法和监管发展的重大影响，我们未来的成功也可能受到这些发展的影响。关于我们所受法律法规以及影响住房金融行业的立法和监管发展的讨论，请参阅我们的年度报告中第一部分，第一部分，第1项“业务-监管”和第二部分，第二部分，第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-立法和监管发展”。

随后，美国国税局(US Internal Revenue Service)和财政部(Department Of Finance)在2021年1月公布了与被动外国投资公司(PFIC)的税收待遇有关的最终规定和新提议的规定。最终法规为PFIC的各种规则提供了指导，包括2017年减税和就业法案带来的变化。此外，该公司正在评估新提出的PFIC法规对其股东和业务运营的潜在影响。除其他规定外，新拟议的规定还对外资控股公司的PFIC资产测试中可被视为“良好资产”的资产额度设定了限制。

影响我们经营业绩的因素
 
承保和赚取的净保费
 
与我们的美国抵押贷款保险业务相关的保费是根据全部或部分期间内有效的保险(“IIF”)计算的。在一段时期内，平均国际投资框架的变化会导致保费与前几个时期相比有所增加或减少。在特定时期内有效的平均净保费费率也会导致保费与较早时期有所不同。在报告期结束时，IIF是IIF在报告期开始时的一项功能，加上在报告期内减去保单取消(包括支付的索赔)。因此，保费通常受以下因素影响：
 
•NIW，这是在一段时间内投保的新抵押贷款的本金总额。影响抵押贷款的因素很多，其中包括低首付住房抵押贷款发放量，为这些抵押贷款提供信用增强的竞争，批准我们提供抵押保险的客户数量，以及某些客户对我们抵押贷款贷款的变化；
 
•取消我们的保单，这会受到抵押贷款支付、房价升值或再融资的影响，而再融资又会受到抵押贷款利率的影响。取消也受索赔付款水平和撤销水平的影响；
 
•保费费率，表示到期保费金额占IIF的百分比。保费费率是根据承保贷款的风险特征、承保贷款的百分比、来自其他按揭保险人的竞争，以及一般行业情况而厘定的；以及

•根据再保险安排放弃或承担的保费。见我们的简明合并财务报表附注4。
 
保费可以按月分期付款(“每月保费”)，也可以在发起时一次性支付(“单次保费”)，或者在某些情况下作为年度保费支付。至于每月保费，我们会收到一笔每月保费，记为提供保险当月赚取的净保费。每月的保费支付是基于最初的抵押贷款金额，而不是摊销的贷款余额。承保的净保费可能超过净保费。
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由于单一保费政策而赚取的。对于单一保费，我们在发起时收到一笔保费，被记录为“未赚取保费”，并在保单的估计寿命内赚取，保单的估计寿命从36个月到156个月不等，具体取决于标的抵押贷款的期限和在发起之日的按揭成数。如果单一保费保单因偿还标的贷款而被取消，且保费不可退还，则剩余的未到期保费余额将立即确认为已赚取保费收入。截至2021年3月31日，我们几乎所有有效的单一保费保单都是不可退还的。年度保单收取的保费被确认为在承保年度内以直线方式赚取的净保费。在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，月度保单分别占我们NIW的93%和90%。

与我们的GSE和其他风险份额交易相关的溢价是根据交易的有效风险水平和溢价率计算的。
 
持续性和业务组合
 
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，因此较高的持续率可能会对我们的盈利能力产生重大影响。截至2021年3月31日，我们投资组合的持续率为56.1%。一般来说，提前还款速度越快，持续性越低。

预付速度以及单一保费保单和月度保费保单之间的业务相对组合也会影响我们的盈利能力。我们的保险费率包括有关抵押贷款还款或提前还款速度的某些假设。由于保费是在单一保单的起始处支付的，假设所有其他因素保持不变，如果贷款比预期更早预付，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度比预期的慢，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相比之下，如果每月保费贷款的偿还时间早于预期，我们从这些贷款中赚取的保费就会下降，因此我们的盈利能力就会下降。目前，单一保费保单的预期收益低于月度保单的预期收益。
 
净投资收益
 
截至2021年3月31日，我们的投资组合主要由投资级固定收益证券和货币市场基金组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和单个证券的收益率。以摊销成本(不包括公平市价的变动，例如利率变动)来衡量，我们的投资组合规模主要是资本和现金增加的函数，这些资本和现金来自或用于业务，受到收到的净保费、投资收益、净索赔支付和费用的影响。已实现的收益和损失是证券销售收到的金额和证券的摊销成本之间的差额，以及在收益中确认的信贷损失或减值拨备的函数。出售固定收益证券所收到的金额受该证券的票面利率与出售时可比证券收益率的影响。
 
其他收入
 
其他收入包括与合同承保服务和向第三方再保险公司提供承保咨询服务相关的收入。合同承保收入的水平取决于聘用我们提供这项服务的客户数量以及为这些客户承保的贷款数量。向第三方再保险公司提供承保咨询服务的收入取决于聘用我们提供这项服务的客户数量，以及与为这些客户承保的交易相关的保费水平。

在收购我们的按揭保险平台方面，我们与Triad Guaranty Inc.及其全资子公司Triad Guaranty Insurance Corporation(统称为“Triad”)签订了一项服务协议，提供某些信息技术维护和开发以及与客户支持相关的服务。作为对这些服务的回报，我们会收到一笔费用，这笔费用记录在其他收入中。服务协议规定在2021年11月30日之前收取统一的月费。服务协议规定，三合会可以选择随后两次为期一年的续签。
 
正如我们的简明综合财务报表附注4中更全面地描述的那样，根据与非关联第三方签订的某些再保险合同剥离的保费根据市场利率的变化而变化。根据公认会计原则，这些合约包含嵌入的衍生品，这些衍生品单独作为独立衍生品入账。嵌入衍生工具的公允价值变动在收益中报告，并计入其他收入。
 
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计提亏损准备和损失调整费用
 
损失和损失调整费用拨备反映了在特定时期内记录的当前费用，以反映我们认为最终将由于违约的保险贷款而支付的实际和估计损失付款。
 
损失一般受以下因素影响：
 
•整体经济状况，这大体上影响到借款人拖欠贷款的可能性，并有能力治愈此类违约；
 
•房屋价值的变化，这影响了我们通过出售拖欠贷款的房产来减轻损失的能力，以及当房屋价值低于或被认为低于抵押贷款余额时，借款人继续支付抵押贷款的意愿；

•IIF的产品组合，贷款具有较高的风险特征，通常会导致较高的违约率和债权；

•承保贷款规模，平均贷款额越高，损失越大；

•按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的损失越大；

•投保贷款的覆盖率，平均覆盖率越高，损失越大；

•借款人的信用质量，包括较高的债务收入比和较低的FICO评分，这往往会增加发生的损失；

•与第三方保持的再保险覆盖范围的水平和金额；

•我们撤销保单的速度。由于按揭贷款业普遍收紧承保标准，以及我们的总保单所载条款，我们预期我们的撤销活动水平将低于按揭保险业对金融危机前年份葡萄酒的撤销活动；以及

•在一本书的生命期内索赔的分布。截至2021年3月31日，我们的IIF中有75%与2019年1月1日以来撰写的业务有关，成立时间不到三年。因此，根据行业历史表现，我们预计，随着我们的投资组合季节的到来，我们经历的违约和索赔数量以及我们的亏损和亏损调整费用(LAE)拨备将会增加。见下面的“--抵押保险收益和现金流周期”。
 
当我们被通知借款人至少连续两个月未还款时，我们会为拖欠贷款建立损失准备金(“案例准备金”)，以及可能已经发生但尚未报告给我们的估计违约准备金(“IBNR准备金”)。我们还为相关的损失调整费用建立准备金，包括索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用。使用内部和外部信息，我们根据违约达到索赔状态的可能性和估计的索赔严重程度建立我们的准备金。有关进一步信息，请参阅我们年度报告中包含的第二部分，第7项“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-关键会计政策”。
 
根据我们的经验和业界的数据，按揭保险的索偿个案通常在贷款后第三至第六年最高。与新冠肺炎相关的违约索赔发生率可能不会遵循这种模式。截至2021年3月31日，我们的IIF中有75%与2019年1月1日以来撰写的业务有关，成立时间不到三年。虽然到目前为止，我们承保的新保险索赔情况良好，但我们预计，随着更多的保险金额达到索赔频率最高的预期时期，发生的损失和索赔将会增加。随着我们的投资组合到期，我们经历的实际违约率和平均每笔违约准备金很难预测，这取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分、抵押贷款的贷款与价值比率、地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的概况。此外，违约率和平均每次违约准备金将受到房价、利率和就业等未来宏观经济因素的影响。

然而，由于新冠肺炎导致的商业限制、居家订单和旅行限制于2020年3月实施，美国2020年第二季度失业率大幅上升，仍居高不下。
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2021年3月31日由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业人数的增加增加了我们承保的抵押贷款的拖欠数量，并有可能增加违约索赔的频率。截至2021年3月31日，有保险的违约贷款总计29080笔，其中包括26874笔被归类为新冠肺炎违约的违约，相比之下，截至2020年3月31日，违约总额为5841笔，没有新冠肺炎违约。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。我们相信，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。根据现有的容忍计划和早期COVID违约的信用特征，我们预计导致索赔的早期COVID违约的最终数量将少于我们历史上违约索赔的经验。我们对早期的COVID违约适用了较低的储备率，而不是用于截至2020年3月31日因大流行爆发后对经济的突然影响而错过了相当数量付款的违约的储备率。2020年10月至2021年3月报告的违约信用特征已趋于大流行前时期的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式的正常化。此外，2020年第四季度和2021年第一季度的经济状况与2020年第二季度和第三季度不同。我们认为，虽然2020年10月至2021年3月的违约受到大流行对经济影响的影响, 这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，这些违约更有可能像大流行前的违约那样过渡。因此，尽管2020年10月至2021年3月报告的违约被归类为新冠肺炎违约，但从2020年第四季度开始，我们重新使用我们的正常准备金方法为2020年9月30日之后报告的违约建立准备金。我们对新冠肺炎违约损失的估计有可能在短期内发生变化，原因是大流行对经济环境的持续影响、旨在帮助受病毒影响的个人和企业的现有和未来政府计划的结果，以及新冠肺炎违约在容忍计划中的表现。正如我们的简明合并财务报表附注4中更全面地描述的那样，截至2021年3月31日，我们在2015年1月1日至2020年7月31日期间有大约20亿美元的超额损失再保险，并在2019年9月1日至2020年12月31日期间对我们的NIW的一部分进行配额份额再保险交易。未来一段时间对我们准备金的影响将取决于从贷款服务商收到的拖欠通知的数量、新冠肺炎违约的表现以及我们对这些拖欠的最终损失金额的预期。

第三方再保险

我们使用第三方再保险来提供保护，避免不利的损失体验，并扩大我们的资金来源。当我们签订再保险协议时，再保险人收取保费，作为交换，同意为商定的部分损失投保。这些安排降低了我们赚取的保费，但也降低了我们的有效风险(“RIF”)，这提供了资本减免，并可能包括PMIERs财务实力要求下的资本减免。根据再保险协议，我们所发生的损失将从任何所发生的损失中扣除。有关再保险的更多信息，请参阅我们精简合并财务报表的附注4。

其他承保及营运费用
 
我们的其他承保和运营费用包括基本固定的组成部分，以及通常根据NIW水平增加或减少的费用。
 
我们最重要的支出是员工的薪酬和福利，占截至2021年3月31日的三个月其他承保和运营费用的58%，而截至2020年3月31日的三个月占其他承保和运营费用的59%。薪酬福利费用包括基本和激励性现金薪酬、股票薪酬费用、福利和工资税。
 
承保和其他费用包括法律、咨询、其他专业费用、保费税、差旅、娱乐、营销、许可、用品、硬件、软件、租金、水电费、折旧和摊销以及其他费用。我们预计，随着我们继续增加新客户和增加我们的IIF，我们的费用也将继续增加。

利息支出

利息支出是由于在我们的担保信贷安排(“信贷安排”)下借款而产生的。信贷安排项下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对艾森特保险和再保险子公司的资本出资。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由公司选择，外加适用的保证金。
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所得税
 
所得税是根据在我们经营的司法管辖区产生的收益或亏损金额以及该司法管辖区适用的税率和法规产生的。我们的美国保险子公司在我们经营的州一般不缴纳所得税；但是，我们的非保险子公司缴纳州所得税。作为州所得税的替代，我们的保险子公司支付的保费税记录在其他承保和运营费用中。

埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)及其全资子公司埃森特再保险公司的注册地位于百慕大，百慕大不征收企业所得税。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司为埃森特担保公司的NIW提供25%的再保险。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。

未来期间记录的所得税、费用或福利的金额将取决于我们经营的司法管辖区和有效的税收法律法规。

抵押保险收益与现金流周期
 
一般来说，一本书产生的所有承销利润(保费收入减去亏损)的大部分发生在书的最初几年，所有承销利润的最大部分是在第一年实现的。一本书的后续几年通常会产生适度的承销利润或承销亏损。这种模式通常是因为一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在书的头几年，此时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损增加。
 
关键绩效指标
 
有效保险
 
如上所述，我们收取和赚取的保费是基于我们的IIF产生的，这是我们的NIW和取消的函数。下表汇总了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月我们的美国抵押贷款保险组合的IIF变化。此外，此表还包括每个期末的RIF。
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
IIF，期初$198,882,352 $164,005,853 
NIW-Flow19,254,014 13,549,299 
NIW-散装— 151 
取消(21,045,175)(11,939,800)
IIF，期末$197,091,191 $165,615,503 
期内平均国际投资收益$197,749,668 $164,782,361 
RIF，期末$41,135,978 $38,290,022 
 
以下是我们截至2021年3月31日的IIF年份摘要：
 
(美元，单位：万美元)$%
2021年(至3月31日)$19,094,071 9.7 %
202096,534,141 49.0 
201932,499,325 16.5 
201815,685,099 7.9 
201713,655,157 6.9 
2016及更早版本19,623,398 10.0 
 $197,091,191 100.0 %
 
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平均净保险费率
 
我们的平均净保费费率取决于许多因素，包括：(1)我们承保的抵押贷款的风险特征和平均覆盖范围；(2)我们投资组合中每月保费与单一保费的比例；(3)在此期间取消不可退还的单一保费；(4)我们对NIW定价的变化；以及(5)根据第三方再保险协议放弃的保费。截至2021年3月31日的三个月，我们的平均净溢价率为0.42%，而截至2020年3月31日的三个月为0.48%。我们预计，继续使用第三方再保险，以及未来取消不可退还的单一保单保单和IIF组合的水平的变化，将降低我们未来时期的平均净保费费率。
 
持久率
 
评估政策取消对IIF影响的指标是我们的持续率，定义为IIF在任何12个月后仍留在我们账面上的百分比。关于持久率对我们业绩的影响的更多讨论见“--影响我们经营业绩的因素--持续性和业务组合”。
 
风险对资本的比率
 
在美国抵押贷款保险业，风险与资本比率历来被用作资本充足率的衡量标准，计算方法是有效的净风险与法定资本的比率。有效净风险是指有效的总风险，扣除已放弃的再保险和已建立损失准备金的保单的风险敞口净额。我们美国保险公司的法定资本是根据宾夕法尼亚州保险部规定或允许的会计惯例计算的。见“-流动性和资本资源-保险公司资本”中的其他讨论。
 
截至2021年3月31日，我们对美国保险公司的有效净风险合计为294亿美元，法定资本合计为28亿美元，风险资本比为10.6：1。我们运营的每个司法管辖区所需的资本金金额不同；但一般来说，允许的最高风险资本比为25.0比1。州保险监管机构目前正在审查各自的资本规则，以确定是否需要根据金融危机做出改变，以更准确地评估抵押贷款保险公司的能力。因此，他们用来评估和衡量资本充足率的资本指标可能会在未来发生变化。管理层独立于州监管机构和GSE资本要求，不断评估我们保险投资组合的风险以及当前的市场和经济状况，以确定支持我们业务的适当资本水平。
 
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经营成果
 
下表列出了我们在所示时期的经营成果：
 
业务操作摘要(英文)截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
收入：
承保的净保费$204,361 $191,743 
未赚取保费的减少14,706 14,753 
净保费收入219,067 206,496 
净投资收益21,788 20,633 
已实现投资收益，净额641 3,135 
其他收入(亏损)3,301 (1,424)
总收入244,797 228,840 
损失和费用：
损失准备金和LAE32,322 8,063 
其他承保及营运费用42,239 41,947 
利息支出2,051 2,132 
总损失和费用76,612 52,142 
所得税前收入168,185 176,698 
所得税费用32,537 27,175 
净收入$135,648 $149,523 
 
截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月相比
 
截至2021年3月31日的三个月，我们报告的净收益为1.356亿美元，而截至2020年3月31日的三个月的净收益为1.495亿美元。我们2021年的运营业绩比2020年同期下降的主要原因是亏损拨备和LAE以及所得税支出的增加，但净保费收入和其他收入的增加部分抵消了这一影响。

承保和赚取的净保费
 
与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的净保费收入增长了6%，这主要是因为我们的平均IIF从2020年3月31日的1648亿美元增加到2021年3月31日的1977亿美元。截至2021年和2020年3月31日止三个月的平均净溢价率分别为0.42%和0.48%。截至2021年3月31日的三个月期间，平均净保费率的下降是由于让出保费增加，我们承保的抵押贷款组合发生变化，部分原因是持续性降低，以及我们定价的变化，这些变化被取消不可退还的单一保费保单所赚取的保费增加部分抵消。在截至2021年3月31日的三个月中，由于根据我们的QSR协议和2020年签订的新的第三方再保险协议放弃的额外风险，转让保费从截至2020年3月31日的三个月的1420万美元增加到3090万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，取消不可退还的单一保单所赚取的保费从截至2020年3月31日的三个月的1460万美元增加到1980万美元，原因是由于优惠的抵押贷款利率，现有借款人对其抵押贷款进行了再融资。
 
与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的净保费增长了7%，这主要是因为截至2021年3月31日的三个月的平均IIF与2020年同期相比有所增加，但这部分被第三方再保险协议下放弃的保费增加、新的单一保单减少、我们承保的抵押贷款组合的变化以及我们定价的变化所抵消。

在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，未赚取保费分别减少了1,470万美元和1,480万美元。未赚取保费的变化是由于单一保单的净保费分别为1,830万美元和1,600万美元，分别被期内收益中确认的3,300万美元和3,080万美元的未赚取保费所抵销。

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净投资收益
 
我们的净投资收入来自以下所示期间的来源：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
固定期限$23,024 $20,614 
短期投资81 1,122 
总投资收益23,105 21,736 
投资费用(1,317)(1,103)
净投资收益$21,788 $20,633 
 
与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月的净投资收入有所增加，这是由于我们的投资组合加权平均余额增加，部分被税前投资收益收益率的下降所抵消。截至2021年3月31日的三个月，平均现金和投资组合余额从截至2020年3月31日的三个月的35亿美元增加到46亿美元。平均现金和投资组合的增加主要是由于投资运营现金流、2020年6月完成的普通股公开发行收益以及信贷安排下的借款增加。*税前投资收益收益率从截至2020年3月31日的三个月的2.5%降至截至2021年3月31日的三个月的2.0%，主要原因是我们分配给现金的投资份额增加，利率下降导致投资收益率普遍下降，以及抵押贷款支持证券和资产支持证券的溢价摊销增加。税前投资收益按摊销成本计算，不包括投资费用。有关我们投资组合的更多详情，请参阅《--流动性和资本资源》。

其他收入
 
截至2021年3月31日的三个月的其他收入为330万美元，而截至2020年3月31日的三个月为亏损140万美元。与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月的其他收入增加，主要是由于我们的某些再保险协议中包含的嵌入衍生品的公允价值发生了变化。在截至2021年3月31日的三个月中，我们记录到这些嵌入式衍生品的公允价值出现了60万美元的不利下降，而截至2020年3月31日的三个月，嵌入式衍生品的公允价值出现了420万美元的不利下降。其他收入还包括黑社会服务费收入、合同承保收入以及向第三方再保险公司提供的承保咨询服务。

计提亏损准备和损失调整费用
 
与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月损失和LAE拨备增加，主要是由于与新冠肺炎相关的违约增加。

下表显示了我们的美国抵押贷款保险组合在所示时期内违约的保险贷款的前滚：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
期初默认库存31,469 5,947 
另外：新的默认值7,422 3,933 
减少：治愈(9,737)(3,914)
减去：已支付的索赔(61)(118)
减去：撤销和否认，净额(13)(7)
结束默认库存29,080 5,841 
 
截至2021年3月31日，期末违约库存包括26,874笔归类为新冠肺炎违约的违约。
 
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下表包括截至我们的美国抵押贷款保险组合指定的日期的有关我们违约贷款的更多信息：
 截止到三月三十一号，
 20212020
案例保留(以千为单位)(1)
$377,079 $67,097 
总储量(千)(1)
$409,811 $73,325 
结束默认库存29,080 5,841 
每个默认案例的平均备用金(以千为单位)$13.0 $11.5 
每次违约的平均总准备金(以千为单位)$14.1 $12.6 
违约率3.70 %0.83 %
收到的报销单包含在终止默认库存中43 140 
(1)截至2021年3月31日和2020年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essend Re有效的其他风险分担风险准备金，分别为130万美元和1.6万美元。

每次违约的平均案例储备增加的主要原因是早期COVID违约的治愈活动。根据现有的容忍计划和违约贷款的信用特征，我们预计导致索赔的早期COVID违约的最终数量将少于我们历史上违约索赔的经验。因此，我们记录了相当于早期COVID违约有效风险的大约7%的准备金。我们没有调整与早期COVID违约相关的损失准备金，因为我们仍然相信这些准备金代表了对最终损失的最佳估计。由于在截至2021年3月31日的三个月内对早期COVID违约的治愈活动，每个早期COVID违约的平均准备金已从2020年12月31日的约16%增加到2021年3月31日的约19%。2020年10月至2021年3月报告的违约信用特征已趋于大流行前时期的信用特征，我们观察到在此期间其他违约模式的正常化。此外，2020年第四季度和2021年第一季度的经济状况与2020年第二季度和第三季度不同。我们认为，虽然2020年10月至2021年3月的违约受到大流行对经济的影响，但这些违约的潜在信用表现可能与大流行爆发后早期COVID违约的预期表现不同，2020年9月30日之后的违约更有可能像大流行前的违约那样过渡。因此，从2020年第四季度开始，我们恢复建立9月30日之后报告的违约准备金。, 2020年，使用我们的正常储备方法。截至2021年3月31日，新冠肺炎违约损失和LAE准备金为3.629亿美元，其中包括2.448亿美元的早期COVID违约准备金。

下表对损失和LAE的期初和期末准备金余额进行了对账：
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
期初损失准备金和LAE$374,941 $69,362 
减去：可收回的再保险19,061 71 
期初净损失准备金和LAE
355,880 69,291 
增加发生在以下情况的损失和LAE拨备：
本期47,989 15,419 
前几年(15,667)(7,356)
本期发生的亏损和LAE32,322 8,063 
扣除发生以下情况的损失和LAE的付款：
本期114 1 
前几年1,872 4,110 
本期损失和LAE付款1,986 4,111 
期末净损失准备金和LAE386,216 73,243 
加价：可收回的再保险24,907 98 
期末损失准备金和净资产收益率$411,123 $73,341 

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下表提供了我们的美国抵押贷款保险组合的准备金和违约RIF的详细信息，按未付款和未决索赔的数量分列：
 截至2021年3月31日
(美元，单位：万美元)数量：
政策报告
默认		百分比：
政策报告
默认		总金额为
储量		百分比：
储量		默认设置
RIF		储备是最重要的
百分比：
默认RIF
未付款项：      
三次或三次以下付款5,487 19 %$39,244 10 %$329,223 12 %
四至十一次付款16,157 56 215,949 57 1,022,979 21 
十二笔或以上付款7,393 25 120,128 32 500,658 24 
未决索赔43 — 1,758 1 2,236 79 
总案例储备(1)
29,080 100 %377,079 100 %$1,855,096 20 
IBNR  28,281    
莱伊  4,451    
总损失准备金和LAE(1)
  $409,811    
(1)截至2021年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essend Re有效的其他风险分担风险130万美元。
 截至2020年3月31日
(美元，单位：万美元)数量：
政策报告
默认		百分比：
政策报告
默认		总金额为
储量		百分比：
储量		默认设置
RIF		储备是最重要的
百分比：
默认RIF
未付款项：      
三次或三次以下付款3,043 52 %$15,128 23 %$170,374 9 %
四至十一次付款2,140 37 30,493 45 114,135 27 
十二笔或以上付款518 9 15,235 23 29,596 51 
未决索赔140 2 6,241 9 7,074 88 
总案例储备(2)
5,841 100 %67,097 100 %$321,179 21 
IBNR  5,032    
莱伊  1,196    
总损失准备金和LAE(2)
  $73,325    
(2)截至2020年3月31日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essend Re有效的其他风险分担风险1.6万美元。

在截至2021年3月31日的三个月中，亏损和LAE拨备为3230万美元，其中4800万美元的本年度亏损部分被上一年有利的亏损发展1570万美元所抵消。*在截至2020年3月31日的三个月中，亏损和LAE拨备为810万美元，包括1540万美元的本年度亏损，部分被740万美元的有利上年亏损发展所抵消。在这两个时期，上一年度的亏损发展都是由于对最终包括先前确定的已治愈的违约的影响。

下表包括有关我们已支付的理赔金额和指定期间理赔严重程度的其他信息：
 
 截至3月31日的三个月，
(美元，单位：万美元)20212020
已支付的索赔数量61 118 
已支付的申索款额$1,989 $4,157 
索赔严重程度70 %77 %
 
33
目录
其他承保及营运费用
 
以下是我们在所示期间的其他承保和运营费用的组成部分：
 
 截至3月31日的三个月，
 20212020
(美元，单位：万美元)$%$%
薪酬和福利$24,760 58 %$24,866 59 %
保费税4,502 11 4,433 11 
其他12,977 31 12,648 30 
其他承保和运营费用合计
$42,239 100 %$41,947 100 %
期末员工人数
365  381 
 
导致其他承保及营运费用变动的重要因素包括：
 
•与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的薪酬和福利基本保持不变，因为2021年3月31日员工数量减少导致的工资、工资和奖金的减少被股票薪酬支出的增加部分抵消，股票薪酬支出的增加主要是由于2020年和2021年授予的股票。薪酬和福利包括工资、工资和奖金、股票补偿费用、福利和工资税。

•保费税率大致维持不变，主要是因为我们的实际保费税率下降。

•其他费用增加的主要原因是专业费用的增加，部分抵消了根据QSR协议赚取的割让佣金的增加和差旅费用的减少。其他费用包括专业费用、差旅、市场营销、硬件、软件、租金、折旧和摊销以及其他设施费用。

利息支出

在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，我们产生了210万美元的利息支出。利息支出相对保持不变，主要是由于未偿还借款的加权平均利率下降，但被信贷安排项下未偿还平均金额的增加部分抵销了这一影响。截至2021年3月31日的三个月，信贷安排下的平均未偿还金额为3.25亿美元，而截至2020年3月31日的三个月为2.36亿美元。截至2021年3月31日的三个月，信贷安排下的借款加权平均利率为2.16%，而截至2020年3月31日的三个月的加权平均利率为3.08%。

所得税
 
我们在美国的子公司提交了一份综合的美国联邦所得税申报单。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，我们的所得税支出分别为3250万美元和2720万美元。截至2021年3月31日的三个月的所得税拨备是使用15.9%的估计年度有效税率计算的，而截至2020年3月31日的三个月的估计年度实际税率为15.7%。在截至2021年3月31日的三个月里，所得税费用包括570万美元的离散税费，这与我们年初估计的递延州所得税债务的增加有关。在截至2020年3月31日的三个月里，所得税支出因与普通股和普通股单位归属相关的超额税收优惠而减少了60万美元。与递延国家所得税负债增加以及普通股和普通股单位归属相关的税收影响在发生这些影响的报告期内作为独立项目处理，在确定年度有效税率时不作考虑。

流动性与资本资源
 
概述
 
我们的资金来源主要包括：
 
•我们的投资组合和投资组合上的利息收入；
34
目录

•我们将从现有的IIF获得的净保费以及我们未来承保的保单；

•在我们的信贷安排下借款；以及

•发行股本。
 
我们的义务主要包括：

•根据我们的保单索赔付款；

•根据我们的信贷安排支付利息和偿还借款；

•我们业务的其他成本和运营费用；以及

•支付我们普通股的股息。
 
截至2021年3月31日，我们拥有可观的流动性，现金为8100万美元，短期投资为4.493亿美元，固定期限投资为43亿美元。在我们的信贷安排的循环信贷部分下，我们还有3亿美元的可用能力，我们的信贷安排下有3.25亿美元的未偿还借款。信贷安排下的借款将于2023年10月16日合同到期。截至2021年3月31日，控股公司的净现金和投资为5.403亿美元。此外，EssenGuaranty是匹兹堡联邦住房贷款银行(“FHLBank”)的成员，并可从FHLBank获得担保借款能力，为EssenGuaranty提供补充流动资金。截至2021年3月31日，EssenGuaranty在FHLBank没有未偿还的借款。

管理层相信，本公司在控股公司及其保险和其他运营子公司均有足够的流动资金，以满足其运营现金需求和义务，并承诺未来12个月的资本支出。
 
虽然预计本公司及其所有附属公司将拥有足够的流动性来履行其所有预期义务，但可能需要额外的资本来满足监管机构或政府支持企业通过的任何新的资本要求，以应对与新冠肺炎相关的商业或经济环境的变化，提供与我们抵押保险组合中有效风险增加相关的额外资本，或者为包括埃森特再保险公司的保险活动在内的新业务计划提供资金。我们不断根据市场状况评估机会，通过发行股票或债券，或包括再保险或信用风险转移交易在内的其他选择，进一步提高我们的财务灵活性。不能保证任何这样的机会都会以可接受的条件或根本不存在。
 
如果不是在运营子公司层面，流动性可能会受到以下任何一种因素的影响：
 
•我们的投资价值大幅下降；

•无法出售投资资产以提供现金以满足经营需要；

•预期营业收入下降；

•与我们的国际投资参考基金相关的预期索赔金额增加；或

•运营费用增加。

我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区和GSE规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据宾夕法尼亚州联邦保险法，保险子公司可以在任何12个月期间支付股息，金额相当于(I)前一年法定投保人盈余的10%或(Ii)前一年法定净收入的较大者。宾夕法尼亚州法规还要求股息和其他分配从正数中支付。埃森特担保公司的未分配盈余约为3.859亿美元。截至2021年3月31日，PA，Inc.的EssenGuaranty(“EssenPA”)的未分配盈余约为1600万美元。根据GSE发布的PMIERs指导，到2021年6月30日，EssenGuaranty必须获得GSE的书面批准才能支付股息。2021年5月5日，EssenGuaranty向其母公司EssenUS Holdings，Inc.支付了1亿美元的股息。Essenre受到一定的股息限制。
35
目录
交易对手。根据与Essend Guaranty达成的配额份额再保险协议，Essend Re已同意维持至少1亿美元的总股本。截至2021年3月31日，Essend Re的总股本为11亿美元。就其保险和再保险活动而言，埃塞特再保险公司必须为其合同对手方的利益以信托形式维持资产。见我们的简明合并财务报表附注3。截至2021年3月31日，我们的保险子公司遵守了这些规章制度和协议。
 
现金流
 
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流：
 
 截至3月31日的三个月，
(单位：万人)20212020
经营活动提供的净现金$187,771 $163,131 
用于投资活动的净现金(186,259)(381,426)
融资活动提供的现金净额(用于)(23,320)178,000 
现金净减少额$(21,808)$(40,295)
 
经营活动
 
截至2021年3月31日的三个月，经营活动提供的现金流总计1.78亿美元，而截至2020年3月31日的三个月为1.631亿美元。经营活动提供的现金流增加2,460万美元，主要原因是2020年收取的保费增加。
 
投资活动
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，用于投资活动的现金流总额分别为1.863亿美元和3.814亿美元。在这两个时期，用于投资活动的现金流与投资运营的现金流有关。此外，2020年用于投资活动的现金流包括在信贷安排下投资2亿美元的增加借款。
 
融资活动
 
在截至2021年3月31日的三个月里，用于融资活动的现金流总计2330万美元，主要与3月份支付的季度现金股息和从员工手中收购的库存股有关，以履行预扣税义务。在截至2020年3月31日的三个月里，融资活动提供的现金流总计1.78亿美元，主要与信贷安排项下增加的2亿美元借款有关，但被3月份的季度现金股息痛苦和为履行预扣税义务而从员工手中收购的库存股部分抵消。
 
保险公司资本
 
我们在独立的公司法定基础上为我们的美国保险公司以及我们的合并保险业务计算风险资本比率。风险资本比率是我们有效的净风险除以我们的法定资本。我们的有效净风险是指有效风险，即扣除已放弃的再保险(如果有的话)和已建立损失准备金的保单的风险净额。法定资本主要由法定投保人盈余(因法定净收益而增加，因法定净亏损和支付股息而减少)加上法定或有准备金组成。法定或有准备金在法定资产负债表上报告为负债。按揭保险公司须每年供款净保费的50%作为应急储备金。这些捐款一般必须维持十年。不过，如获监管机构批准，按揭保险公司在蒙受的损失超过某一历年净保费的35%时，可提早从应急储备金中提取。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，没有向我们的美国保险子公司出资。

美国银行Essend Guaranty已签订再保险协议，为2015年至2020年发行的抵押贷款保险单投资组合的新违约提供超额损失再保险。随着承保抵押贷款的摊销，总的超额损失再保险覆盖范围在十年内减少。根据违法犯罪的程度
36
目录
向我们报告，EssenGuaranty在2020年3月31日之前签订的与保险相关的票据交易(ILN)自2020年6月25日起受到一次“触发事件”的影响。在触发事件持续期间，损失再保险覆盖范围的累计超额部分将不会摊销。自2019年9月1日起，EssenGuaranty与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR协议”)。根据QSR协议，EssenGuaranty将放弃与2019年9月1日至2020年12月31日承保保单上40%的风险和所有其他合格保单上20%的风险相关的保费收入，以换取对已放弃保单上的索赔和索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达60%的利润佣金，与让出的索赔直接或相反变化。这些再保险覆盖范围还降低了有效的净风险和PMIER最低要求的资产。见我们的简明合并财务报表附注4。
 
截至2021年3月31日，我们对美国保险子公司的综合风险资本比计算如下：
 
法定资本合计：
(美元，单位：万美元)		 
投保人盈余$1,146,273 
应急储备1,631,858 
合并法定资本$2,778,131 
有效综合净险$29,358,191 
综合风险资本比率10.6:1
 
有关监管资本的更多信息，请参阅我们精简合并财务报表的附注14。剔除公司间交易的影响后，我们的法定资本合计相当于埃森特担保公司的法定资本加上埃森特PA的法定资本之和。综合风险资本比率等于埃森特担保公司和埃森特PA公司有效的净风险之和除以综合法定资本。上述信息来源于我们保险子公司的年度和季度报表，这些报表是按照宾夕法尼亚州保险部和全国保险专员协会会计惯例和程序手册规定或允许的会计惯例编制的。这些做法与美国普遍接受的会计原则不同。
 
埃塞特再保险公司已与房地美和房利美进行了GSE和其他风险分担交易，包括保险和再保险交易。埃森特再保险公司还根据配额股份再保险协议对埃森特担保公司25%的NIW进行再保险。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，埃森特再保险公司没有向埃森特集团支付股息，埃森特集团也没有向埃森特再保险公司出资。截至2021年3月31日，埃塞特再保险公司的股东权益总额为11亿美元，有效净风险为129亿美元。
 
财务实力评级
 
我们的主要抵押保险子公司EssenGuaranty的保险公司财务实力评级被穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评为A3级，展望为稳定；被标准普尔评为BBB+级，展望为负面；A级(优秀)，展望为A.M.Best稳定。Essend Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为负面，截至上午最佳时间展望为稳定。
 
私人按揭保险人资格规定
 
自2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在联邦住房金融局(FHFA)的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们称之为“PMIER”。PMIER代表了私人抵押贷款保险公司有资格为Fannie Mae和Freddie Mac拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，纳入了一个基于风险的框架，要求获批的保险人拥有足够水平的流动资产PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义了在经批准的保险公司未能遵守这些要求时适用的补救措施。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2021年3月31日，我们经GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0。截至2021年3月31日，EssenGuaranty的可用资产为30亿美元，根据我们对PMIERs 2.0的解读，其最低要求资产为18.6亿美元。

37
目录
根据GSE发布的PMIERS指导，自2020年6月30日起，埃森特将对位于联邦紧急事务管理局(FEMA)宣布有资格获得个人援助的重大灾区内的物业支持的每笔违约保险贷款的基于风险的必需资产额因数应用0.30倍，并且1)受针对FEMA宣布的重大灾难而授予的容忍计划的约束，该计划的条款与容忍计划、偿还计划或贷款修改试验的条款实质上一致(I)在联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的第一天之前30天，或(Ii)在联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的最后一天之后的90天内，从联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的第一天起计不超过180天。在上述情况下，不良一级抵押保证保险贷款的基于风险的必需资产额因子应适用于0.30乘数，自该贷款在没有上述1(1)项忍耐计划的情况下达到两个月未还款而成为不良一级抵押担保保险贷款之月起不超过三个日历月的时间内计算。在此情况下，应对不良一级抵押担保保险贷款的基于风险的必需资产额因子适用0.30乘数，自该贷款成为不良一级抵押担保保险贷款之月起不超过三个日历月。此外，根据PMIERs指南提供的临时条款，对于由2020年3月1日或之后、4月1日之前首次拖欠付款的物业担保的每笔违约保险贷款，埃森特将对基于风险的所需资产额系数应用0.30乘数。, 2021年(新冠肺炎危机期)。0.3乘数将适用于违约的有保险贷款1)须遵守为应对与新冠肺炎有关的财务困难而授予的容忍计划(任何在新冠肺炎危机期间发生初始拖欠付款并受容忍计划、偿还计划或贷款修改试验期限制的贷款)，其条款与房利美或房地美提供的条款实质上一致；或2)从贷款成为不良主要贷款的月份开始，期限不超过三个日历月我们2021年3月31日默认库存中包括的26874个新冠肺炎违约属于上述1)和2)类，在计算PMIER所需资产时获得了0.3倍的乘数。

财务状况
 
股东权益
 
截至2021年3月31日，股东权益为39.2亿美元，而截至2020年12月31日为38.6亿美元。股东权益基本保持不变，主要是因为2021年产生的净收入部分被与我们的未实现投资净收益减少相关的累积其他全面收入的减少所抵消。

投资
 
截至2021年3月31日，投资总额为48亿美元，而截至2020年12月31日的投资总额为47亿美元。此外，截至2021年3月31日，我们的现金总额为8100万美元，而截至2020年12月31日的现金总额为1.028亿美元。投资增加的主要原因是，在截至2021年3月31日的三个月里，投资来自运营的净现金流，部分被我们未实现的净投资收益的减少所抵消。
 
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目录
按资产类别划分的可供出售的投资
 
资产类别2021年3月31日2020年12月31日
($10000)公允价值百分比公允价值百分比
美国国债$262,309 5.6 %$268,444 5.9 %
美国机构证券16,138 0.3 18,085 0.4 
美国机构抵押贷款支持证券1,022,991 21.7 995,905 21.8 
市政债券(1)572,263 12.2 551,517 12.1 
非美国政府证券79,280 1.7 61,607 1.3 
公司债务证券(2)1,414,938 30.1 1,126,512 24.7 
住宅及商业按揭证券446,208 9.5 409,282 9.0 
资产支持证券473,804 10.1 454,717 9.9 
货币市场基金413,545 8.8 679,304 14.9 
可供出售的总投资$4,701,476 100.0 %$4,565,373 100.0 %
 三月三十一号，十二月三十一日，
(1)下表汇总了截至目前的市政债券：20212020
特别收入债券76.9 %76.8 %
一般义务债券20.3 20.3 
参与债券证书2.1 2.3 
税收分配债券0.6 0.6 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
 三月三十一号，十二月三十一日，
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券：20212020
金融32.8 %34.9 %
消费者，非周期性19.2 19.1 
通信11.6 9.3 
消费者，周期性7.6 8.0 
工业7.3 5.3 
能量6.6 8.2 
公用事业5.9 5.9 
技术5.4 6.1 
基础材料3.5 3.1 
政府0.1 0.1 
总计100.0 %100.0 %

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目录
可供按评级出售的投资
 
评级(1)2021年3月31日2020年12月31日
(美元，单位：万美元)公允价值百分比公允价值百分比
AAA级$2,310,267 49.1 %$2,564,746 56.2 %
Aa1138,510 3.0 133,100 2.9 
AA2288,583 6.1 260,462 5.7 
AA3217,683 4.6 204,917 4.5 
A1266,937 5.7 249,710 5.5 
A2426,285 9.1 401,175 8.8 
A3278,424 5.9 229,882 5.0 
Baa1296,627 6.3 260,602 5.7 
Baa2274,367 5.8 178,926 3.9 
Baa3140,688 3.0 48,199 1.1 
低于Baa363,105 1.4 33,654 0.7 
可供出售的总投资$4,701,476 100.0 %$4,565,373 100.0 %
(1)根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级(“惠誉”)评级。
 
按有效期限列出的可供出售的投资
 
有效期有效2021年3月31日2020年12月31日
(美元，单位：万美元)公允价值百分比公允价值百分比
$1,158,371 24.6 %$1,568,505 34.4 %
1至443,897 9.4 581,003 12.7 
2至708,723 15.1 616,069 13.5 
3至473,707 10.1 426,333 9.3 
4至511,955 10.9 367,633 8.1 
5年或以上1,404,823 29.9 1,005,830 22.0 
可供出售的总投资$4,701,476 100.0 %$4,565,373 100.0 %

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目录
可供出售的十大投资
 
 2021年3月31日
职级
(美元，单位：万美元)		安防公允价值摊销
成本		未实现
收益(亏损)(1)		信用
评级(2)
1联邦抵押协会3.500%2058年1月1日$25,710 $24,392 $1,318 AAA级
2美国财政部0.250%2025年5月31日25,114 25,568 (454)AAA级
3美国财政部2.625%2023年6月30日20,824 19,691 1,133 AAA级
4美国财政部5.250%2028年11月15日19,401 18,462 939 AAA级
5联邦抵押协会2.000%2050年8月1日18,353 18,989 (636)AAA级
6房地美4.000/11/1/2048年18,130 17,569 561 AAA级
7美国财政部1.500%2026年8月15日17,916 17,455 461 AAA级
8美国财政部0.125%2023年10月15日17,564 17,598 (34)AAA级
9房地美2.500%7/1/205015,960 16,275 (315)AAA级
10美国财政部0.375%2026年1月31日15,108 15,348 (240)AAA级
总计 $194,080 $191,347 $2,733  
可供出售的投资的百分比4.1 %   
(1)截至2021年3月31日，对于处于未实现亏损状态的证券，管理层认为公允价值的下降主要与其购买后利率环境的变化有关。此外，请参阅我们的精简合并财务报表附注3，其中汇总了按资产类别划分的未实现亏损总额，其中可供出售的投资的公允价值在不到12个月和12个月或更长时间内一直低于成本。

(2)根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。
 
职级		2020年12月31日
(美元，单位：万美元)安防公允价值
1联邦抵押协会3.500%2058年1月1日$26,634 
2美国财政部0.250%2025年5月31日25,558 
3美国财政部2.625%2023年6月30日20,966 
4联邦抵押协会2.000%2050年8月1日20,549 
5美国财政部5.250%2028年11月15日20,540 
6房地美4.000/11/1/2048年20,371 
7美国财政部1.500%2026年8月15日18,525 
8美国财政部0.125%2023年10月15日17,611 
9房地美2.500%7/1/205017,063 
10美国财政部2.625%2021年7月15日14,946 
总计 $202,763 
可供出售的投资的百分比4.4 %

41
目录
下表包括截至2021年3月31日占市政债券总头寸10%以上的州的市政债券证券：
($10000)公允价值摊销
成本		信用
评级：(1)，(2)
德克萨斯州   
北德克萨斯收费公路系统$11,038 $10,837 A2
休斯敦大学6,494 6,318 AA2
德克萨斯农工大学6,290 5,816 AAA级
德克萨斯州5,730 5,405 AAA级
德克萨斯州休斯顿市联合公用事业系统收入5,136 4,600 AA2
LCRA传输服务公司3,111 3,042 A2
达拉斯沃斯堡国际机场2,577 2,457 A2
德克萨斯州奥斯汀市电力公用事业收入2,345 2,125 AA3
哈里斯县-休斯顿体育管理局2,218 2,055 A2
德克萨斯州休斯顿市2,194 2,078 AA3
德克萨斯州达拉斯市1,846 1,654 AA3
休斯顿市得克萨斯州机场系统收入1,706 1,661 A1
休斯顿社区学院系统1,604 1,665 AAA级
德克萨斯州沃斯堡城市给排水系统收入1,525 1,445 Aa1
塔兰特区域水域1,520 1,425 AAA级
德克萨斯州圣安东尼奥市机场系统1,285 1,181 A1
科珀斯克里斯蒂市德克萨斯州公用事业系统收入1,139 1,065 AA3
哈里斯县收费公路管理局1,050 1,009 Aa1
德克萨斯理工大学系统1,005 1,000 Aa1
德克萨斯州中部收费公路系统989 940 Baa1
哈里斯县大都会交通局销售和使用税收入904 911 AAA级
丹顿独立学区895 894 AAA级
旧金山独立学区870 874 AAA级
德克萨斯州本德堡县842 790 Aa1
奥斯汀-Bergstrom Landhost Enterprise，Inc.602 583 A3
圣哈辛托社区学院区585 538 AA3
休斯顿市德克萨斯州第16号再投资区337 332 A2
奥斯汀独立学区289 298 AAA级
 $66,126 $62,998  
($10000)公允价值摊销
成本		信用
评级：(1)，(2)
纽约
纽约市过渡金融局未来税收担保收入$12,805 $12,133 Aa1
纽约和新泽西港务局7,588 7,224 AA3
大都会交通局7,543 7,192 A3
纽约州个人所得税收入7,325 6,848 AA2
纽约州纽约市7,159 6,484 AA2
纽约市给排水系统6,490 6,436 Aa1
长岛电力局4,130 3,993 A2
纽约州立大学研究基金会3,212 3,020 A1
纽约州宿舍局2,828 2,741 A1
TSASC，Inc.2,459 2,171 A2
纽约扬克斯市2,419 2,300 A3
纽约州拿骚县2,170 1,980 A2
纽约市过渡金融局建筑援助收入1,583 1,489 AA3
纽约州牡蛎湾镇1,063 1,028 AA2
扬基体育场有限责任公司834 798 A2
$69,608 $65,837 
42
目录
($10000)公允价值摊销
成本		信用
评级：(1)，(2)
加利福尼亚
加利福尼亚州$7,573 $6,839 AA2
加利福尼亚州卡森市4,343 4,423 AA3
圣何塞联合学区3,910 4,090 Aa1
加州基础设施和经济发展银行3,765 3,765 AAA级
加州长滩市港湾收入3,497 3,224 AA2
洛杉矶市机场管理局3,256 3,032 AA3
加利福尼亚州克恩县3,006 2,738 Baa2
加利福尼亚州旧金山市公用事业委员会水务收入2,922 3,008 AA2
加利福尼亚州河滨县2,743 2,575 A2
山麓-东部运输走廊局2,309 2,350 A2
湾区收费局2,032 2,127 AA3
康普顿社区学院学区1,680 1,525 A1
洛杉矶联合学区/加利福尼亚州1,477 1,425 AA3
凯撒基金会医院1,466 1,349 AA3
加州大学1,374 1,310 AA2
加利福尼亚州洛杉矶市1,305 1,196 AA2
奥克兰港口1,291 1,286 A1
加利福尼亚州埃尔卡洪(El Cajon)市1,264 1,285 AA2
加利福尼亚州托兰斯市1,242 1,251 AA2
大教堂城重建机构后继机构1,135 1,053 AA2
波莫纳再开发局后继机构1,088 1,000 AA2
加利福尼亚州萨克拉门托县1,027 914 A3
加利福尼亚州埃尔蒙特市1,027 1,000 AA2
阿拉米达走廊运输局954 894 A3
加利福尼亚州圣贝纳迪诺县773 752 AA3
加州独立系统运营商公司700 725 A1
加利福尼亚州县烟草证券化机构512 485 A3
圣贝纳迪诺市联合学区379 375 A1
奥克斯纳德联合高中学区240 250 AA2
加利福尼亚州圣何塞市197 205 AA2
加利福尼亚州河滨市160 155 AA2
$58,647 $56,606 
(1)上述证券中的某些可能包括财务保证保险或国家增强型证券。如果适用，上述评级包括这些信用增强的影响。

(2)根据穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。
 
表外安排
 
**EssenGuaranty已与在百慕大注册的无关联特殊目的保险公司签订完全抵押再保险协议(“Radnor Re交易”)。Radnor Re特殊目的保险公司是特殊目的可变利益实体，没有合并到我们的简明合并财务报表中，因为我们没有单方面权力指导那些对其经济表现具有重要意义的活动。截至2021年3月31日，我们估计Radnor Re实体的表外最大亏损敞口为40万美元，代表再保险信托资产投资收益的估计净现值。有关更多信息，请参阅我们的精简合并财务报表附注4。

关键会计政策
 
截至本报告的提交日期，我们的关键会计政策与我们在2020年10-K报表中讨论的政策相比没有重大变化。有关最近通过或正在评估的会计准则，请参阅我们的简明合并财务报表附注2。
43
目录
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
 
我们拥有和管理着不同持有量、类型和期限的大型投资组合。投资收入是我们支持运营和索赔支付的现金流的主要来源之一。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。虽然我们的投资组合受到全球市场影响因素的影响，但它对美国市场驱动因素的波动最为敏感。
 
我们在董事会和高级管理层的监督下，通过我们的财务部门执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
 
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。更高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入。降低利率将产生相反的影响。利率的重大变化也会影响持续性和索赔利率，这反过来可能需要重组投资组合，使其更好地与未来的负债和索赔付款保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。
 
•利率期限结构的变化。上升或下降的利率通常会沿着收益率曲线变化不同的幅度。这些变化可能会对某些资产的价值产生意想不到的影响。

•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。通过改变我们自己或第三方(例如，评级机构)的评估来确定的投资质量恶化，将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。

•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，则仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。

•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对他们有利的情况下在到期前偿还。这通常发生在利率低于债务利率的时候。
 
市场风险是根据个人安全水平对所有投资资产进行衡量的。强调了定量分析没有完全捕捉到的市场风险。此外，还讨论了从上一报告期到本报告期发生的重大市场风险变化。还将识别和描述风险管理方式的变化。
 
截至2021年3月31日，我们可供出售的投资的有效存续期为3.9年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们可供出售的投资的公允价值变化3.9%。剔除短期投资，我们可供出售的投资有效期限为4.3年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们可供出售投资的公允价值变化4.3%。
 
项目4.安全控制和程序
 
披露控制和程序
 
我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，在首席财务官的参与下，对截至本季度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(该词在规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年3月31日，即本季度报告涵盖的期限结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
 
财务报告内部控制的变化
 
在我们最近的财政季度，我们对财务报告的内部控制没有任何变化(根据交易法规则13a-15(F)和15d-15(F))的定义)，这对我们的财务报告内部控制没有任何重大影响，或有合理的可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

44
目录
第II部分-其他资料
 
项目1.提起法律诉讼
 
我们目前没有受到任何实质性法律程序的影响。
 
项目1A：评估风险因素
 
影响我们业务和财务业绩的风险因素在第I部分第1A项中讨论。本公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中的“风险因素”。除以下讨论外，我们的风险因素与我们之前在年报中披露的风险因素没有实质性变化。您应该仔细考虑我们年度报告中描述的风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响。我们在年度报告中描述的风险，以及以下披露的风险并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。如果实际发生任何风险，我们的业务、财务状况和/或运营结果可能会受到负面影响。

第二项。 *禁止未登记的股权证券销售和收益使用

证券回购
 
下表列出了截至2021年3月31日的三个月内回购我们普通股的相关信息。所有股票均为普通股，这些普通股由员工提供给公司，与授予限制性股票以履行预扣税款义务有关。我们不认为这些交易是股票回购计划。
期间总计
数量：
股票
购得		平均价格
每股支付1美元		总人数：
购买了股份
作为公开讨论的一部分
宣布了新的计划
或其他计划		最大数量
中国股票的比例达到了这一水平
可能还没有。
在以下条件下购买的产品
该公司计划或将继续实施这一计划。
节目
2021年1月1日-1月31日— 不适用— — 
2021年2月1日-2月28日— 不适用— — 
2021年3月1日-3月31日70,521 $43.39 — — 
总计70,521  — — 

项目5.报告和其他信息
 
2021年股东周年大会

2021年5月5日，我们召开了2021年年度股东大会(简称年会)。截至2021年3月19日，即股东周年大会的记录日期，共有112,840,615股普通股有权投票，其中104,418,926股亲自或委派代表出席年会。

以下是年度大会上提交给股东的每一项事项的最终投票结果摘要。

提案1-选举三名I类董事，任期至2024年股东周年大会：
投票赞成被扣留的选票经纪人无投票权
I类董事将任职至2024年股东周年大会：
简·P·切里克(Jane P.Chwick)100,977,633951,7452,489,548
阿迪亚·达特101,206,715722,6632,489,548
罗伊·J·卡斯马尔94,526,1027,403,2762,489,548

45
目录
提案2--重新任命普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)为该公司截至2021年12月31日的年度和2022年年度股东大会之前的独立注册公共会计师事务所，并将审计师薪酬的确定提交董事会批准：
投票赞成103,446,286
投反对票928,599
弃权44,041

提案3-就我们的高管薪酬提供不具约束力的咨询投票：
投票赞成46,948,421
投反对票54,918,566
弃权62,391
经纪人无投票权2,489,548

项目6.所有展品
 
(a)                                展品：
 
展品
不是的。		 描述
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第3302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席执行官证书
31.2
 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第3302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席财务官证明
32.1
 根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的认证
101 以下财务信息来自截至2021年3月31日的季度10-Q表格，格式为内联XBRL：(I)简明综合资产负债表(未经审计)；(Ii)简明综合全面收益表(未经审计)；(Iii)简明股东权益变动表(未经审计)；(Iv)简明综合现金流量表(未经审计)；以及

46
目录
签名
 
根据1934年证券交易法的要求，注册人已在指定的日期由正式授权的以下签名人代表注册人签署本报告。
 
 埃森特集团有限公司
  
  
日期：2021年5月7日/s/Mark A.Casale
 马克·A·卡萨莱
 总裁、首席执行官兼董事长
(首席行政主任)
  
  
日期：2021年5月7日/s/劳伦斯·E·麦卡利(Lawrence E.McAlee)
 劳伦斯·E·麦卡利
 高级副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
  
  
日期：2021年5月7日/s/David B.Weinstock
 大卫·B·温斯托克
 副总裁兼首席会计官
(首席会计官)

47