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目录


美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
形式10-Q
☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

从_的过渡期

佣金档案编号001-31792

CNO金融集团，Inc.
特拉华州 75-3108137
公司注册状态 美国国税局雇主识别号码
  
宾夕法尼亚州北街11825号  
卡梅尔印第安纳州46032 (317) 817-6100
主要执行机构地址 电话

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元CNO纽约证券交易所
购买E系列初级参与优先股的权利纽约证券交易所
5.125%的次级债券将于2060年到期CNOpA纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条要求提交的每个互动数据文件。是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司或新兴成长型公司。您可以参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。大型加速滤波器☒*加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)：是☐不是☒

截至2021年4月22日已发行的普通股：*131,567,271





目录
第一部分-财务信息页面
   
第一项。财务报表(未经审计) 
   
截至2021年3月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
3
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合经营报表
5
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合全面收益表
6
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月股东权益综合报表
7
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合并现金流量表
8
合并财务报表附注
9
第二项。
管理层对合并财务状况和经营成果的探讨与分析
51
关于前瞻性陈述的警告性声明
51
概述
53
关键会计政策
56
经营成果
57
流动性与资本资源
66
投资
73
对可变利息实体的投资
80
新会计准则
82
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
82
项目4.
管制和程序
83
第二部分-其他资料
第一项。
法律程序
84
第1A项
风险因素
84
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
84
第6项
陈列品
85

2

第一部分-财务信息

第一项财务报表



CNO金融集团，Inc.和子公司
合并资产负债表
(百万美元)
(未经审计)

资产
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
  
投资：  
固定到期日，可供出售，公允价值(扣除信贷损失拨备：2021年3月31日-$5.3和2020年12月31日-$2.2；摊销成本：2021年3月31日-$20,351.6和2020年12月31日-$19,921.1)
$22,610.4 $23,383.6 
公允价值股权证券164.4 151.2 
抵押贷款(扣除信贷损失拨备后：2021年3月31日-$8.8和2020年12月31日-$11.8)
1,297.7 1,358.7 
政策性贷款121.0 123.0 
证券交易242.6 232.0 
可变利息实体持有的投资(扣除信贷损失拨备后：2021年3月31日-$5.4和2020年12月31日-$15.1；摊销成本：2021年3月31日-$1,234.3和2020年12月31日-$1,211.3)
1,224.0 1,189.4 
其他投资资产1,195.1 1,146.4 
总投资26,855.2 27,584.3 
现金和现金等价物-不受限制662.9 937.8 
可变利息实体持有的现金和现金等价物76.0 54.1 
应计投资收益216.8 205.8 
未来利润的现值241.3 249.4 
递延收购成本1,168.4 1,027.8 
应收再保险(扣除信贷损失拨备后：2021年3月31日-$4.0和2020年12月31日-$4.0)
4,509.3 4,584.3 
所得税资产，净额358.2 199.4 
在单独账户中持有的资产4.3 4.2 
其他资产567.1 492.8 
总资产$34,659.5 $35,339.9 

(下一页续)








附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
3
目录


CNO金融集团，Inc.和子公司
合并资产负债表，续
(百万美元)
(未经审计)

负债和股东权益
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
  
负债：  
保险产品的责任：  
投保人账户负债$12,571.3 $12,540.6 
未来的政策利益11,546.6 11,744.2 
保单和合同索赔的责任558.7 561.8 
未赚取保费和预付保费262.4 252.6 
与独立账目有关的负债4.3 4.2 
其他负债925.2 821.8 
投资借款1,642.0 1,642.5 
与可变利息实体有关的借款1,151.7 1,151.8 
应付票据--直接公司债务1,136.6 1,136.2 
总负债29,798.8 29,855.7 
承诺和或有事项
股东权益：  
普通股($0.01面值，8,000,000,000授权股份，已发行和已发行股份：2021年3月31日-132,268,255；2020年12月31日-135,279,119)
1.3 1.3 
额外实收资本2,457.8 2,544.5 
累计其他综合收益1,518.1 2,186.1 
留存收益883.5 752.3 
股东权益总额4,860.7 5,484.2 
总负债和股东权益$34,659.5 $35,339.9 
















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

4
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并业务报表
(百万美元，每股数据除外)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
收入：
保单收入$632.4 $628.7 
净投资收益：  
一般账户资产282.7 280.3 
投保人及其他特殊用途投资组合55.5 (110.7)
已实现投资收益(亏损)：
已实现投资净收益(亏损)(12.4)(60.1)
信贷损失和非临时性减值损失拨备的变化9.6 (55.4)
已实现损益合计(2.8)(115.5)
手续费收入及其他收入38.2 34.4 
总收入1,006.0 717.2 
福利和费用：
保险单福利459.1 490.8 
利息支出24.1 33.4 
摊销99.7 50.2 
其他运营成本和费用233.1 213.8 
福利和费用总额816.0 788.2 
所得税前收入(亏损)190.0 (71.0)
所得税费用(福利)：
对期间收入征税费用(福利)42.6 (15.8)
递延税项和其他税目的估值免税额— (34.0)
净收益(亏损)$147.4 $(21.2)
普通股每股收益：
基本：
加权平均流通股134,140,000 145,829,000 
净收益(亏损)$1.10 $(.15)
稀释：  
加权平均流通股136,653,000 145,829,000 
净收益(亏损)$1.08 $(.15)











附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
5
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
综合全面收益表
(百万美元)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
20212020
净收益(亏损)$147.4 $(21.2)
其他综合收入，税前：
投资未实现亏损(1,198.2)(1,325.4)
对未来利润和递延收购成本现值的调整83.6 136.3 
假设未实现净收益已实现，与保费不足有关的金额262.5 135.5 
重新分类调整：
已实现投资(收益)净亏损计入净收益(亏损)(.5)65.6 
用于摊销与净收益(亏损)中包括的已实现投资(收益)净亏损相关的未来利润和递延收购成本的现值— (3.4)
其他税前综合亏损(852.6)(991.4)
与累计其他综合所得项目有关的所得税优惠184.6 214.1 
其他综合亏损，税后净额(668.0)(777.3)
综合损失$(520.6)$(798.5)

























附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

6
目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并股东权益表
(百万美元，千股)
(未经审计)
普通股
其他内容
实缴		累计其他综合留用
 股票金额资本收入收益总计
余额，2019年12月31日148,084 $1.5 $2,767.3 $1,372.5 $535.7 $4,677.0 
会计变更的累积影响— — — — (17.8)(17.8)
平衡，2020年1月1日148,084 $1.5 $2,767.3 $1,372.5 $517.9 $4,659.2 
净损失— — — — (21.2)(21.2)
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税优惠#美元214.1)
— — — (777.3)— (777.3)
回购普通股(5,083)(.1)(82.9)— — (83.0)
普通股股息— — — — (16.0)(16.0)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份609 — 4.1 — — 4.1 
平衡，2020年3月31日143,610 $1.4 $2,688.5 $595.2 $480.7 $3,765.8 
平衡，2020年12月31日135,279 $1.3 $2,544.5 $2,186.1 $752.3 $5,484.2 
净收入— — — — 147.4 147.4 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税优惠#美元184.6)
— — — (668.0)— (668.0)
回购普通股(4,109)— (100.0)— — (100.0)
普通股股息— — — — (16.2)(16.2)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份1,098 — 13.3 — — 13.3 
平衡，2021年3月31日132,268 $1.3 $2,457.8 $1,518.1 $883.5 $4,860.7 

















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。


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目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并现金流量表
(百万美元)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
经营活动的现金流：  
保单收入$598.9 $575.3 
净投资收益251.1 285.7 
手续费收入及其他收入38.2 34.4 
保险单福利(427.2)(429.2)
利息支出(10.5)(20.3)
可推迟的保单获取成本(70.7)(68.2)
其他运营成本(273.7)(250.1)
所得税(16.7)(1.9)
经营活动净现金89.4 125.7 
投资活动的现金流：  
出售投资509.2 417.9 
投资的到期日和赎回754.9 595.7 
购买投资(1,530.3)(1,178.2)
交易性证券的净买入(14.2)(6.3)
其他(53.6)(7.3)
投资活动使用的净现金(334.0)(178.2)
融资活动的现金流：  
普通股发行12.4 2.7 
回购普通股的付款(102.7)(88.0)
已支付普通股股息(16.3)(16.2)
存款产品的收款金额444.9 404.8 
从存款产品中提款(345.7)(354.0)
投资借款发行情况：
联邦住房贷款银行200.0 — 
投资借款支付情况：
联邦住房贷款银行(200.5)(.5)
与可变利息实体相关(.5)(.5)
融资活动使用的现金净额(8.4)(51.7)
现金和现金等价物净减少(253.0)(104.2)
现金和现金等价物-不受限制，由可变利息实体持有，期初991.9 654.7 
现金和现金等价物-不受限制，由可变利息实体持有，期末$738.9 $550.5 









附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
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目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________


业务和演示基础

以下附注应与我们2020年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表附注一起阅读。

CNO金融集团是特拉华州的一家公司(以下简称“CNO”)，是一家在美国各地经营的保险公司的控股公司，这些保险公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。这些财务报表中使用的术语“CNO金融集团”、“CNO”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指CNO及其子公司。这些术语在用于描述保险业务和产品时，是指CNO和其子公司。这些术语用于描述保险业务和产品时，请参阅“CNO Financial Group，Inc.”、“CNO Financial Group，Inc.”和“公司”。

我们专注于服务中等收入的退休前和退休的美国人，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。*我们通过独家代理、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直接营销来销售我们的产品。

我们未经审计的合并财务报表反映了正常的经常性调整，管理层认为，这些调整对于公平地陈述我们的财务状况、经营结果和现金流量是必要的。*根据美国证券交易委员会(SEC)适用于Form 10-Q季度报告的规则和法规，我们对按照美国公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和披露进行了浓缩或遗漏。注：我们对前几期的某些金额进行了重新分类，以符合2021年的列报。*这些重新分类对净利润或股东权益没有任何影响。中期业绩不一定代表全年的预期结果，特别是考虑到与新型冠状病毒(“新冠肺炎”)相关的风险和不确定性以及根据疫情的持续时间和严重程度，我们预计可能产生的不利影响与以下因素有关：(I)销售业绩；(Ii)保险产品利润率；(Iii)净投资收入；(Iv)投资资产；(V)监管资本；(Vi)保险产品负债；(Vii)递延收购成本；(Viii)未来利润现值；(Ix)所得税资产。新冠肺炎将在多大程度上影响我们的业务、运营业绩和财务状况仍不确定。

本文介绍的截至2020年12月31日的资产负债表是从该日经审计的财务报表中得出的，但不包括公认会计准则要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。

当我们按照公认会计原则编制财务报表时，我们被要求做出对财务报表日期的各种资产和负债的报告金额以及报告期内收入和费用的披露产生重大影响的估计和假设。例如，我们使用重大估计和假设来计算递延收购成本的价值、未来利润的现值、某些投资(包括衍生品)的公允价值计量、信用损失拨备以及与所得税、保险产品负债相关的投资、资产和负债的非临时性减值准备。例如，我们使用重大估计和假设来计算递延收购成本的价值、未来利润的现值、某些投资(包括衍生品)的公允价值计量、信用损失拨备以及与所得税、保险产品负债相关的投资、资产和负债的非临时性减值。与诉讼和担保基金评估相关的负债应计。如果我们未来的经验与这些估计和假设不同，我们的财务报表可能会受到重大影响。

随附的财务报表包括本公司及其子公司的账目。我们的合并财务报表不包括我们与合并关联公司之间或合并关联公司之间的交易。

2021年2月，我们收购了DirectPath，LLC(“DirectPath”)，这是一家为雇主和员工提供全年技术驱动的员工福利管理服务的领先全国性提供商。DirectPath提供个性化福利教育、宣传和透明度以及通信合规服务，帮助雇主降低医疗成本并帮助员工做出明智的福利决策。买入价大约是$。50如果实现了某些财务目标，将获得额外的收入。这笔交易的资金来自控股公司的现金。支付的金额，扣除收购当日DirectPath持有的现金净额为#美元。47.4在综合现金流量表上被归类为其他投资活动。收购的净资产总额为#美元。561000万美元，主要由商誉和其他无形资产组成，约为#美元。502000万。收购的有形资产和承担的负债按账面价值计入，账面价值接近公允价值。该等无形资产乃根据本公司于收购日认为合理的各项假设(包括长期增长率、正常化营运资金净额、内部回报率、经济年限及折现率)按公允价值入账。另外，我们认识到，
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目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

咨询和法律费用：$3300万美元与收购相关(其中，$2.52021年第一季度确认了600万美元)。DirectPath的业务包括在我们的手续费收入部分。

DirectPath的教育服务通过面对面、虚拟和电话注册来吸引和注册员工参加工作场所福利计划。该公司的宣传和透明度服务帮助员工选择具有成本效益的医疗提供者并解决索赔问题，同时使雇主能够降低行政和医疗成本。其通信合规服务管理公司福利计划的治理和监管通信。DirectPath在全国范围内直接运营，并为400承保员工基数超过50%的雇主2.52000万人。DirectPath的客户范围从中小型企业到财富100强公司。

投资

我们把我们的固定期限证券(I)“可供出售”(我们以估计公允价值计入任何未实现的损益，扣除税项及相关调整后，记作股东权益的一部分)；或(Ii)“交易”(我们以估计公允价值计入，并确认为净投资收益(归类为投保人及其他特殊用途投资组合的投资收益)或已实现投资收益(亏损))；或(Ii)“交易”(我们以估计公允价值计入，并确认为净投资收益(归类为投保人及其他特殊用途投资组合的投资收益)或已实现投资收益(亏损))。

交易证券包括：(I)为了在短期内出售以产生收入而购买的投资；以及(Ii)某些含有嵌入衍生品的固定到期日证券，我们已为这些证券选择了公允价值选项。*创收投资的公允价值变动在投保人和其他特殊用途投资组合的收入(净投资收入的一部分)中确认。嵌入衍生工具的证券的公允价值变动在已实现投资收益(亏损)中确认。

当可供出售的固定到期日证券的公允价值低于摊销成本时，该证券被视为减值。如果部分下降是由于信用相关因素造成的，我们将减值的信用损失部分从与所有其他因素相关的金额中分离出来。信贷损失部分作为备抵入账，并在已实现投资收益(损失)净额(仅限于估计公允价值和摊销成本之间的差额)中报告。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在累积的其他全面收益以及与固定期限投资相关的可供出售的未实现收益(亏损)、税金和相关调整后的净额中列报。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。当确认与信用损失相关的备抵时，成本基础不会调整。当我们确定一种证券无法收回时，剩余的摊销成本将被注销。

在确定信用损失部分时，我们以证券为基础对估计现金流进行贴现。我们考虑了宏观经济状况对用于衡量信贷损失量的投入的影响。对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，其中可能包括抵押品特征、对违约率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、超额利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是通过考虑资产类型、评级、到期时间和应用预期损失率得出的。
  
如果我们打算出售可供出售的减值固定到期日证券，或确定可供出售的减值固定到期日证券，我们是否更有可能需要在预期复苏之前出售该证券，公允价值与摊销成本之间的差额将计入已实现投资收益(亏损)净额，公允价值将成为新的摊销成本。按公允价值计算，新成本基准不会针对任何后续回收进行调整。

该公司将应计投资收入与固定期限分开报告，可供出售，并已选择不对应计投资收入的信贷损失拨备进行计量。应计投资收益在债券发行人违约或预计将拖欠款项时通过净投资收益予以冲销。


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目录
CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

累积的其他综合收益主要包括未实现升值(折旧)对我们投资的净影响。截至2021年3月31日和2020年12月31日，包括在股东权益中的这些金额如下(以百万美元为单位)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
不计信贷损失的投资未实现净收益$2,270.1 $3,466.3 
计入信贷损失准备的投资未实现亏损(12.5)(10.0)
对未来利润现值的调整(A)(9.7)(10.2)
对递延收购成本的调整(296.9)(458.0)
保险责任的调整(13.0)(197.5)
递延所得税负债(419.9)(604.5)
累计其他综合收益$1,518.1 $2,186.1 
________
(a)未来利润的现值是分配给从2003年9月10日存在的合同中获得未来现金流的权利的价值，2003年9月10日是印第安纳州的Conseco公司从破产中脱颖而出的那一天。

截至2021年3月31日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(8.3)百万，$(55.7)百万，$(13.0)百万元及$16.7如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，且出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则某些业务区块将存在的溢价亏损将分别支付100万美元。

截至2020年12月31日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(8.6)百万，$(133.4)百万，$(197.5)百万元及$73.7如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，且出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则某些业务区块将存在的溢价亏损将分别支付100万美元。

截至2021年3月31日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额信贷损失拨备估计公允价值
公司证券$12,494.8 $1,723.1 $(53.6)$(4.9)$14,159.4 
美国国债和美国政府公司和机构的义务163.6 40.2 (1.0)— 202.8 
州和政治分区2,366.8 245.4 (10.6)(.4)2,601.2 
外国政府82.3 10.8 (.1)— 93.0 
资产支持证券1,038.8 41.2 (3.5)— 1,076.5 
机构住房抵押贷款支持证券48.0 5.1 — — 53.1 
非机构住房抵押贷款支持证券1,803.8 176.1 (2.8)— 1,977.1 
抵押贷款债券462.4 2.6 (.9)— 464.1 
商业抵押贷款支持证券1,891.1 96.7 (4.6)— 1,983.2 
总固定到期日，可供出售$20,351.6 $2,341.2 $(77.1)$(5.3)$22,610.4 


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CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

截至2020年12月31日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额信贷损失拨备估计公允价值
公司证券$12,054.7 $2,696.3 $(9.9)$(1.9)$14,739.2 
美国国债和美国政府公司和机构的义务163.8 71.9 (.2)— 235.5 
州和政治分区2,296.6 358.9 (1.3)(.3)2,653.9 
外国政府82.4 20.4 — — 102.8 
资产支持证券1,024.4 45.1 (7.4)— 1,062.1 
机构住房抵押贷款支持证券52.7 5.7 — — 58.4 
非机构住房抵押贷款支持证券1,913.5 181.2 (2.1)— 2,092.6 
抵押贷款债券461.9 .6 (3.6)— 458.9 
商业抵押贷款支持证券1,871.1 116.4 (7.3)— 1,980.2 
总固定到期日，可供出售$19,921.1 $3,496.5 $(31.8)$(2.2)$23,383.6 

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CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表列出了2021年3月31日可供出售的固定到期日的摊销成本和估计公允价值，按合同到期日计算。实际到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，并支付或不支付罚金。结构性证券(如资产支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券、非机构住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券，统称为“结构性证券”)经常包括定期本金支付拨备。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$322.7 $329.0 
在一年到五年后到期1,011.2 1,075.3 
在五年到十年后到期1,496.0 1,623.8 
十年后到期12,277.6 14,028.3 
小计15,107.5 17,056.4 
结构性证券5,244.1 5,554.0 
总固定到期日，可供出售$20,351.6 $22,610.4 

下表列出了可于2020年12月31日按合同到期日出售的固定到期日的摊余成本和估计公允价值。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$388.7 $396.4 
在一年到五年后到期987.4 1,052.9 
在五年到十年后到期1,540.4 1,715.6 
十年后到期11,681.0 14,566.5 
小计14,597.5 17,731.4 
结构性证券5,323.6 5,652.2 
总固定到期日，可供出售$19,921.1 $23,383.6 

未实现投资损失总额

我们的投资策略是通过积极的策略性资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数范围内，在持续的时间内最大化投资收益和总投资回报。因此，我们可能会在获利或亏损的情况下出售证券，以随着市场机会的变化来提高投资组合的预期总回报，以反映不断变化的风险观念，或者更好地将我们投资组合的某些特征与我们保险负债的相应特征相匹配。

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CNO金融集团，Inc.和子公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表汇总了截至2021年3月31日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资的未实现亏损拨备尚未记录，按投资类别和此类证券处于连续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：
 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$764.1 $(31.7)$18.3 $(.3)$782.4 $(32.0)
美国国债和美国政府公司和机构的义务18.6 (1.0)— — 18.6 (1.0)
州和政治分区316.6 (10.2)— — 316.6 (10.2)
资产支持证券66.7 (.6)35.4 (2.9)102.1 (3.5)
非机构住房抵押贷款支持证券113.4 (2.0)96.0 (.8)209.4 (2.8)
抵押贷款债券49.7 (.2)156.6 (.7)206.3 (.9)
商业抵押贷款支持证券175.7 (2.0)95.6 (2.6)271.3 (4.6)
总固定到期日，可供出售$1,504.8 $(47.7)$401.9 $(7.3)$1,906.7 $(55.0)

下表汇总了截至2020年12月31日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资的未实现亏损拨备尚未记录，按投资类别和此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：
 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$110.0 $(2.6)$5.6 $(.2)$115.6 $(2.8)
美国国债和美国政府公司和机构的义务17.9 (.2)— — 17.9 (.2)
州和政治分区8.6 (.1)— — 8.6 (.1)
资产支持证券146.9 (4.1)26.0 (3.3)172.9 (7.4)
非机构住房抵押贷款支持证券173.2 (1.5)42.2 (.6)215.4 (2.1)
抵押贷款债券151.4 (1.5)178.7 (2.1)330.1 (3.6)
商业抵押贷款支持证券277.0 (6.3)72.3 (1.0)349.3 (7.3)
总固定到期日，可供出售$885.0 $(16.3)$324.8 $(7.2)$1,209.8 $(23.5)

根据管理层目前对截至2021年3月31日有未实现亏损的投资的评估，公司认为证券发行人将继续履行其义务。*虽然我们无意出售有未实现亏损的证券，而且我们也不太可能被要求在预期的复苏之前出售有未实现亏损的证券，但基于市场或其他不可预见的发展，我们对个别证券的意图可能会发生变化。在这种情况下，如果由于这些意想不到的发展，在资产负债表日之后的销售中确认了损失，损失将在我们打算在证券预期收回之前出售的期间确认。


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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表汇总了截至2021年3月31日的三个月与固定到期日相关的可供出售的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券州和政治分区总计
2020年12月31日的津贴$1.9 $.3 $2.2 
以前未记录信贷损失的证券的增加1.7 .1 1.8 
对信用恶化的已购买证券的追加— — — 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)1.5 — 1.5 
期内出售证券的减幅(.2)— (.2)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— — — 
核销— — — 
收回以前注销的金额— — — 
2021年3月31日的津贴$4.9 $.4 $5.3 

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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表汇总了截至2020年3月31日的三个月与固定到期日相关的可供出售的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券州和政治分区外国政府非机构住房抵押贷款支持证券总计
2020年1月1日的津贴$2.1 $— $— $— $2.1 
以前未记录信贷损失的证券的增加17.5 .6 .1 1.0 19.2 
对信用恶化的已购买证券的追加— — — — — 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)(1.1)— — — (1.1)
期内出售证券的减幅(.3)— — — (.3)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— — — — — 
核销— — — — — 
收回以前注销的金额— — — — — 
2020年3月31日的津贴$18.2 $.6 $.1 $1.0 $19.9 

按揭贷款

抵押贷款是在扣除估计的信贷损失后，按摊销未付余额计算的。利息收入在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计。为抵押贷款规定的付款条件可能包括对投资计划外偿还的提前还款罚金。提前还款罚金在收到时确认为投资收益。

估计信贷损失拨备是以个人资产为基础，采用损失率法计量的。使用的投入包括资产特定特征、当前经济状况、历史损失信息以及对未来经济状况的合理和可支持的预测。

截至2021年3月31日，抵押贷款余额主要由商业抵押贷款组成。截至2021年3月31日，有不是丧失抵押品赎回权的商业抵押贷款。于2021年3月31日，我们持有住宅抵押贷款投资，摊销成本和公允价值为$79.5300万美元和300万美元80.3分别为2000万人。截至2021年3月31日，有15账面价值为$的非流动住宅按揭贷款4.8百万(其中，11账面价值为#美元的此类贷款3.7数百万人忍耐着4账面价值为$的贷款1.1(300万人丧失抵押品赎回权)。截至2021年3月31日，没有其他非流动抵押贷款。
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(未经审计)
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下表提供了截至2021年3月31日我们的未偿还商业抵押贷款和基础抵押品的按发起年份划分的摊销成本和估计公允价值(以百万美元为单位)：
估计公允
价值
按揭成数(A)(B)2020201920182017在先摊销总成本按揭贷款抵押品
低于60%$28.8 $88.2 $138.9 $83.6 $643.2 $982.7 $1,026.4 $2,838.7 
60%至70%以下— — 8.5 10.7 78.0 97.2 99.3 148.8 
70%至80%以下18.7 12.2 — — 42.6 73.5 71.6 101.0 
80%至90%以下— — — — 63.6 63.6 60.0 76.5 
90%或更高— — — — 10.0 10.0 7.4 10.7 
总计$47.5 $100.4 $147.4 $94.3 $837.4 $1,227.0 $1,264.7 $3,175.7 
________________
(a)按揭比率按以下比率计算：(I)商业按揭贷款的摊销成本；(Ii)标的抵押品的估计公允价值。
(b)2021年前三个月没有商业抵押贷款发放。

下表汇总了截至2021年3月31日的三个月与抵押贷款相关的信贷损失拨备的变化(单位：百万美元)：
按揭贷款
截至2020年12月31日的信贷损失拨备$11.8 
本期预期信贷损失准备金(3.0)
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从免税额中扣除的冲销— 
追讨先前冲销的款额— 
2021年3月31日的信贷损失拨备$8.8 

下表汇总了截至2020年3月31日的三个月与抵押贷款相关的信贷损失拨备的变化(单位：百万美元)：
按揭贷款
2020年1月1日的信贷损失拨备$6.7 
本期预期信贷损失准备金1.6 
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从免税额中扣除的冲销— 
追讨先前冲销的款额— 
截至2020年3月31日的信贷损失拨备$8.3 

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已实现投资净收益(亏损)

下表列出了所示期间的已实现投资净收益(亏损)(以百万美元为单位)：

截至三个月
三月三十一号，
 20212020
固定期限证券，可供出售： 
销售总已实现收益$13.2 $11.9 
销售已实现总亏损(13.8)(21.4)
信贷损失和非临时性减值损失拨备的变化(3.1)(25.9)
固定期限已实现投资损失净额(3.7)(35.4)
股权证券，包括公允价值变动(A)(1.8)(15.7)
其他投资的信贷损失和非临时性减值损失拨备变动(B)12.7 (29.5)
其他(C)(10.0)(34.9)
已实现投资损失净额$(2.8)$(115.5)
_________________
(A)股权证券(截至各期末仍持有)的估计公允价值的最新变动为(1.3)百万元及(15.7)分别为2021年3月31日和2020年3月31日止的三个月。
(B)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，信贷损失拨备的变化包括美元9.7百万美元和$(27.8)，分别与可变权益实体(“VIE”)持有的投资有关。
(C)我们选择公允价值期权(截至各自期末仍持有)的交易证券的估计公允价值变动为$(1.6)百万元及(26.8)分别在截至2021年和2020年3月31日的三个月内达到1.2亿美元。

在2021年的前三个月，我们确认已实现投资亏损净额为$2.8百万美元，其中包括：(I)$6.0出售投资净亏损百万美元；(Ii)$1.8与股权证券有关的损失，包括公允价值的变化；(3)某些固定期限投资的公允价值减少，其中嵌入了#美元的衍生品。1.6百万美元；(4)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值减少#美元3.0(V)信贷损失拨备减少#美元。9.6百万美元。

在2020年前三个月，我们确认已实现投资亏损净额为$115.5百万美元，其中包括：(I)$11.7出售投资净亏损百万美元；(Ii)$15.7与股权证券有关的损失，包括公允价值的变化；(3)某些固定期限投资的公允价值减少，其中嵌入了#美元的衍生品。26.7百万美元；(4)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值减少#美元6.0(V)信贷损失和非暂时性减值损失拨备增加#美元55.4百万美元。

我们的固定期限投资一般是在各种长期策略的背景下购买的，包括为保险负债融资，因此我们通常不寻求通过买卖此类证券来产生短期实现收益。*在某些情况下，包括那些证券的出售价格超过我们对其潜在经济价值的看法，或者当可能将收益再投资于更好地满足我们的长期资产负债目标时，我们可能会出售某些证券。

截至2021年3月31日，有不是违约的固定到期日投资。

在2021年的前三个月，美元13.8已实现总亏损百万美元的销售额为215.5数以百万计的固定到期日证券，可用于出售与各种公司证券相关的证券。在不可预见的发行人特定事件或条件或感知的相对价值发生变化后，证券通常会亏本出售。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望降低
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我们对某一资产类别、发行人或行业的风险敞口；(Iv)信用质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

在2020年前三个月，21.4已实现总亏损百万美元的销售额为174.3百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$6.9与各种公司证券有关的百万元；。(Ii)元。11.7与商业抵押贷款支持证券有关的百万美元：及(Iii)$2.8百万美元与各种其他投资有关。

未来可能会发生事件，或可能会获得更多信息，这可能会导致我们的投资组合中出现未来的已实现亏损。这些重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生实质性的不利影响。

每股收益

用于计算基本每股收益和稀释后每股收益的净收入和股票对账如下(以百万美元为单位，以千为单位的股票)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020 (a)
基本每股收益和稀释后每股收益的净收益(亏损)$147.4 $(21.2)
共享：  
基本每股收益的加权平均流通股134,140 145,829 
稀释证券对加权平均股票的影响：  
与员工福利计划相关的金额2,513 — 
稀释后每股收益的加权平均流通股136,653 145,829 
_________________
(A)在截至2020年3月31日的三个月中，每股收益，相当于768,000(与购股权、限制性股票及业绩单位有关)并未计入已发行之摊薄加权平均股份，因为该等股份计入本公司于该期间确认之净亏损会产生反摊薄作用。

普通股每股基本收益的计算方法是净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。在归属之前，限制性股票(包括我们的业绩单位)不包括在基本每股收益中。稀释后每股收益反映了行使未偿还股票期权和授予限制性股票时可能发生的潜在摊薄。*期权和限制性股票的摊薄是使用库存股方法计算的。*在这种方法下，稀释后的每股收益反映的是在行使未偿还股票期权和授予限制性股票的情况下可能发生的稀释。*使用库存股方法计算期权和限制性股票的摊薄。*在此方法下，我们假设行使期权的收益(或与受限股票和业绩单位有关的未确认补偿费用)将用于在此期间以平均市场价格购买我们普通股的股票，从而减少行使期权(或归属受限股票和业绩单位)的稀释效应。


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业务细分

我们认为我们的业务是三保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。我们的部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。

我们的保险产品线(包括年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。通过我们所有的保险子公司，三种产品类别中的每一种产品的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些部门的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务块在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

我们通过消费者和工作场所部门营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一部门中，并整合了我们代理销售队伍的力量和业界领先的直接面向消费者的业务，以及在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面的成熟经验。

工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。通过创建专门的工作站点事业部，我们将更加专注于这一高增长业务，同时进一步利用我们最近在2019年4月和2021年2月分别收购Web Benefits Design Corporation(WBD)和DirectPath的实力。考虑到在工作地点与客户互动所面临的挑战，工地司的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以相同的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一部门盈利能力的标准是未分配给保险产品的总净投资收入。未分配到产品线的投资收入代表净投资收入减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收入；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。未分配到产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、控股公司持有的投资、我们从联邦住房贷款银行(“FHLB”)投资借款计划获得的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、公司拥有的人寿保险收入(“COLI”)和未分配给产品线的另类投资收入)、扣除公司债务利息支出后的净额。

我们的费用和其他收入部分包括第三方保险产品的销售收益、WBD(我们全资拥有的在线福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技术驱动的员工福利管理服务的全国性提供商)提供的服务以及我们的经纪自营商和注册投资顾问的运营所产生的收益。
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未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。

我们通过剔除已实现投资净收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变化(扣除相关摊销)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变化、所得税和其他主要由VIE应占收益组成的非营业项目(“税前营业收益”)来衡量部门业绩，因为我们认为这一业绩衡量标准更好地反映了我们正在进行的业务和业务趋势。我们的主要投资重点是投资收入，以支持我们对保险产品的负债，而不是产生净已实现投资收益(亏损)。而且，为了在企业的整个生命周期中保持盈利能力，长期关注是必要的。

已实现投资净收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变化(扣除相关摊销)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变化以及主要由VIE应占收益组成的其他非营业项目取决于市场状况，或代表与我们部门的基础业务不一定相关的不寻常项目。净已实现投资收益(亏损)和嵌入衍生负债的公允价值变化(扣除相关摊销)可能会影响未来的收益水平，因为我们的基础业务具有长期性，我们投资组合的变化可能会影响我们的


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按部门划分的运营信息如下(单位：百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
收入：  
年金：  
保单收入$5.4 $5.6 
净投资收益115.7 117.4 
年金总收入121.1 123.0 
健康：
保单收入416.5 429.0 
净投资收益71.5 70.4 
医疗总收入488.0 499.4 
生活：
保单收入210.5 194.1 
净投资收益35.8 34.3 
人寿总收入246.3 228.4 
支持固定指数年金和寿险产品的标的期权市值变动(由计入投保人余额的市值变动所抵消)42.5 (136.5)
投资收益未分配到产品线64.9 72.4 
手续费收入和其他收入：
手续费收入32.3 28.8 
未分配给产品线的费用净额6.8 1.8 
部门总收入$1,001.9 $817.3 


(下一页续)

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(续上一页)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
费用：
年金：
保险单福利$6.2 $5.5 
记入贷方的利息38.7 42.0 
摊销和非递延佣金18.3 16.0 
年金总支出63.2 63.5 
健康：
保险单福利306.6 353.8 
摊销和非递延佣金56.7 58.7 
卫生总费用363.3 412.5 
生活：
保险单福利163.6 131.9 
记入贷方的利息10.6 10.3 
摊销、非递延佣金和广告费用45.0 41.9 
总生活费用219.2 184.1 
分摊费用141.1 136.6 
未分配到产品线的费用28.8 15.6 
固定指数年金和寿险投保人的期权市值变化42.5 (136.5)
未分配给产品线的投资收益净额：
利息支出18.2 22.7 
其他费用3.7 (7.7)
扣除手续费收入的费用：
分销和佣金费用25.0 21.0 
部门总费用905.0 711.8 
税前盈利衡量标准：
年金边际57.9 59.5 
健康边际124.7 86.9 
寿命边际27.1 44.3 
保险产品总保证金209.7 190.7 
分摊费用(141.1)(136.6)
保险产品收入68.6 54.1 
手续费收入7.3 7.8 
投资收益未分配到产品线43.0 57.4 
未分配到产品线的费用(22.0)(13.8)
营业税前收益96.9 105.5 
营业收入所得税费用21.7 21.2 
净营业收入$75.2 $84.3 


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分部收入和费用与合并收入和费用以及净收益(亏损)的对账如下(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
部门总收入$1,001.9 $817.3 
已实现投资净收益(亏损)(2.8)(115.5)
与可归因于VIE的收益相关的收入6.9 10.7 
与过渡服务协议有关的费用收入— 4.7 
合并收入1,006.0 717.2 
部门总费用905.0 711.8 
保险单利益-嵌入衍生负债的公允价值变化
(109.1)83.8 
隐含衍生负债中与公允价值变动相关的摊销
27.0 (17.1)
与已实现投资净收益(亏损)相关的摊销— (3.4)
可归因于VIE的费用6.3 11.0 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化(13.2)— 
与过渡服务协议有关的费用— 2.1 
合并费用816.0 788.2 
税前收益(亏损)190.0 (71.0)
所得税费用(福利)：
对期间收入(亏损)征税费用(收益)42.6 (15.8)
递延税项和其他税目的估值免税额— (34.0)
净收益(亏损)$147.4 $(21.2)


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衍生品会计

我们的独立和嵌入衍生品(未被指定为对冲工具)以公允价值持有，摘要如下(以百万美元为单位)：
公允价值
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
资产：
其他投资资产：
固定指数看涨期权$235.5 $216.7 
其他2.5 — 
再保险应收账款(1.6)1.4 
总资产$236.4 $218.1 
负债：
未来的政策优势：
固定指数产品$1,549.3 $1,644.5 
总负债$1,549.3 $1,644.5 

我们被要求建立与修改后的共同保险协议相关的嵌入衍生工具，根据该协议，我们承担一块健康保险业务的风险。嵌入的衍生工具代表大约$的按市值计价调整。110截至2021年3月31日，正在剥离的再保险公司持有的标的投资为100万美元。

我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率，这是基于特定指数(如标准普尔500指数)在指定时期内的价值增加额的百分比(“参与率”)。*通常，在每个保单周年日，一个新的指数期开始。*我们通常能够在保单年度的每个指标期开始时改变参保率，但受合同最低要求的限制。*本公司考虑到投保人在估计的期权中所占的比例。*我们通常能够在保单年度的每个指标期开始时改变参保率。*本公司考虑到投保人在估计的期权中的价值。*我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率这些会计要求经常造成这些产品收益的波动。我们通常购买参考适用指数的看涨期权(包括看涨价差)，以抵消或对冲保单回报所关联的特定指数增加给投保人带来的潜在利益增加。这些期权的名义金额为$。2.42021年3月31日和2020年12月31日均为10亿美元。

我们购买某些固定到期日证券，这些证券包含要求在综合资产负债表上按公允价值持有的嵌入衍生品。我们选择了公允价值选项，以公允价值计入整个证券，公允价值变动在净收益中确认。

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下表提供了在衍生工具净收益中确认的税前收益(亏损)，这些工具在所示期间未被指定为套期保值(以百万美元为单位)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收益(亏损)：
固定指数看涨期权$43.6 $(136.7)
已实现净收益(亏损)：
与修改的共同保险协议相关的嵌入衍生工具(3.0)(6.0)
保险单福利：
与固定指数年金相关的嵌入导数163.5 (76.7)
总计$204.1 $(219.4)

衍生品交易对手风险

如果看涨期权的交易对手未能履行其义务，我们可能会确认亏损。*我们通过在几个据信强大和信誉良好的交易对手之间分散投资，来限制我们对此类亏损的敞口。截至2021年3月31日，我们所有的交易对手都被标普全球评级(S&P)评为“A”或更高评级。

本公司及其附属公司是与其交易对手订立各种衍生合约有关的主要净额结算安排的一方。

下表汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日与具有主净额结算安排或抵押品的衍生品相关的信息(单位：百万美元)：
资产负债表中未抵销的总额
已确认的总金额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的资产净额金融工具收到的现金抵押品净额
2021年3月31日：
固定指数看涨期权$235.5 $— $235.5 $— $— $235.5 
2020年12月31日：
固定指数看涨期权216.7 — 216.7 — — 216.7 

再保险

分出的再保险成本合共为$。54.8百万美元和$84.02021年第一季度和2020年第一季度分别为100万美元。我们从保单收入中扣除这一成本。从保单收益中扣除的再保险回收总额为$。92.3百万美元和$106.02021年和2020年第一季度分别为100万。

我们不时承担其他公司的保险。任何与保险假设相关的成本都按照摊销递延收购成本的方法摊销。我们假设再保险费总额为$。5.3百万美元和$6.02021年和2020年第一季度分别为100万。假设与再保险相关的保险单福利总额为$8.6百万美元和$8.42021年和2020年第一季度分别为100万。


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所得税

本公司的中期税费是根据相应期间的估计年度实际税率计算的。在权威指导下，某些项目需要从估计的年度有效税率计算中剔除。这些项目包括因预期未来几年可用收入的预测变化而导致对递延税项资产变现的判断变化，以及被视为不寻常、不常见或不能可靠估计的项目。在这些情况下，适用于该项目的实际税费或利益将被单独处理，并与相关项目在同一期间报告。所得税费用的构成如下(百万美元)：

截至三个月
三月三十一号，
 20212020
当期税费(福利)$14.0 $(63.6)
递延税费28.6 47.8 
按预估年有效税率计算的所得税费用(福利)42.6 (15.8)
离散项目的所得税优惠：
根据CARE法案(定义如下)的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份— (34.0)
所得税费用(福利)合计$42.6 $(49.8)

冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE)于2020年3月签署成为法律，该法案是一项税收和支出一揽子计划，旨在提供经济救济，以应对新冠肺炎大流行的影响。CARE法案中的条款允许在2017年12月31日之后至2021年1月1日之前的纳税年度内产生的净营业亏损结转(NOL)作为结转至此类亏损的纳税年度之前的五个纳税年度中的每一年。因此，我们能够将2018年创建的与长期护理再保险交易相关的NOL结转到2017年和2016年，产生了$34.0由于目前21%的颁布税率与2016年和2017年35%的颁布税率之间的税率差异，2020年前三个月的税收优惠将达到1000万欧元。这笔经费还加速了大约#美元的使用。375300万美元的生命NOL，并恢复了大约$130800万个非生命NOL。此外，“CARE法案”暂时废除了从2021年1月1日之前开始的应税年度80%的限制(根据“减税和就业法案”(“税收改革法案”)的要求)。这笔经费导致提速约#美元。105300万美元的生命NOL，并恢复了大约$35800万个非生命NOL。我们目前的所得税资产在2021年3月31日和2020年12月31日，包括应收账款$99.21000万美元与CARE法案的NOL利用条款产生的退款有关。

综合经营报表中反映的美国法定公司税率与估计的年度有效税率的对账如下：
 
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
美国法定公司利率21.0 %21.0 %
非应纳税所得额和不可扣除福利净额(.3)2.7 
州税1.7 (1.4)
离散项目前计算的估计年有效税率22.4 22.3 
离散项目对实际税率的影响：
根据CARE法案的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份— 47.8 
实际税率22.4 %70.1 %
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公司所得税资产和负债的构成汇总如下(百万美元)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
递延税项资产：  
结转的联邦净营业亏损$321.6 $339.2 
国家净营业亏损结转1.5 2.7 
保险责任370.4 386.4 
可分配给自建房地产资产的间接成本119.3 105.7 
其他29.3 43.0 
递延税项总资产842.1 877.0 
递延税项负债：  
投资(34.5)(29.5)
未来利润现值和递延收购成本(122.7)(133.8)
累计其他综合收益(419.4)(604.3)
递延税项总负债(576.6)(767.6)
递延税项净资产265.5 109.4 
当期所得税预缴92.7 90.0 
所得税资产，净额$358.2 $199.4 

我们的所得税支出包括因资产和负债的财务报告和计税基础以及NOL之间的暂时性差异而产生的递延所得税。递延税项资产及负债按预计可收回或支付暂时性差额的年度适用的制定税率计量。*税率变动对递延税项资产及负债的影响在制定该等变动期间的收益中确认。

如果根据现有证据，递延税项资产很可能无法变现，则需要通过设立估值拨备来减少递延税项资产的账面净值。在评估是否需要估值免税额时，应考虑所有可获得的证据，包括正面和负面证据，以根据这些证据的权重确定是否需要递延税项资产的估值免税额。此项评估需要重大判断，并考虑(其中包括)当前亏损和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间、我们在运营亏损和税收抵免结转到期(未使用)方面的经验，以及税务筹划策略。

我们使用递延税额估值模型评估是否需要持续为我们的递延所得税资产建立估值拨备。我们的模型进行了调整，以反映我们对未来应纳税所得额预测的变化，包括税改法、投资策略、出售或再保险业务的影响、重新捕获以前放弃的业务、税收筹划战略和新冠肺炎疫情带来的变化。我们对未来应税收入的估计是基于我们认为可以客观核实的证据。在2021年3月31日，我们为确定估值免税额而对未来应纳税所得额的预测是基于我们对截至NOL到期之日该等未来应纳税所得额的估计。这种估计受到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性的影响，以及实际影响与我们的递延税额估值模型中使用的假设的不同程度的影响。根据我们的评估，我们得出的结论是，我们所有的递延税金资产很可能为#美元。265.5100万美元将通过未来的应税收入实现。

我们递延税项资产的回收有赖于达到我们递延税项估值模型中预测的未来应税收入水平，如果不能做到这一点，可能会导致未来一段时间估值免税额的增加。*未来估值免税额的任何增加都可能导致额外的所得税支出和股东权益减少，这样的增加可能会对我们未来的收益产生重大影响。

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《国内税收法典》(以下简称《守则》)将非寿险实体(或多个实体)变现的亏损可抵销人寿保险公司(或多个公司)收入的程度限制在以下两项中较小者：(I)35人寿保险公司收入的百分比；或(Ii)35非生命实体损失总额的百分比(包括非生命实体的NOL)。人寿保险实体(或多个实体)实现的损失可以抵消来自非寿险实体(或多个实体)的收入的程度没有类似的限制。

守则第382条对公司在三年内所有权变更50%时使用其NOL的能力进行了限制。根据第382条所得税的规定，未来的交易和此类交易的时间可能会导致所有权变更。此类交易可能包括但不限于，根据我们的证券回购计划进行的额外回购，普通股的发行，以及我们股票的某些持有者(包括已经持有的人)收购或出售CNO股票的能力，这些交易可能包括但不限于，根据我们的证券回购计划，发行普通股，以及由我们股票的某些持有者(包括已经持有的人)收购或出售CNO股票。目前持有或可能在未来积累5%或更多的已发行普通股，用于自己账户。但这些交易中的许多都超出了我们的控制范围。*如果根据第382条的规定发生额外的所有权变更，我们将被要求计算每年对使用我们的NOL以抵消未来应税收入的限制。*年度限制将根据CNO在所有权变更时的股权价值乘以联邦长期免税率(1.22(截至2021年3月31日)，年度限制可能会限制我们使用很大一部分NOL来抵消未来应税收入的能力。*我们定期监测所有权变更(根据第382条的规定计算)，截至2021年3月31日，我们低于50百分比所有权更改可能会限制我们利用NOL的能力。

我们有$1.5截至2021年3月31日的联邦NOL为10亿美元，摘要如下(以百万美元为单位)：
净营业亏损
到期年份结转
2023$945.0 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
联邦非寿险NOL总数$1,531.6 

2020年，我们的生活NOL得到了充分利用。我们的非寿险NOL可以用来抵消寿险公司应税收入的35%和非寿险公司应税收入的100%，直到所有非寿险NOL用完或到期。
我们还有与NOL相关的递延税项资产，州所得税为#美元。1.5百万美元和$2.72021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。目前，相关的州NOL可用于抵消某些州未来的州应税收入，预计将在到期前得到充分利用。

联邦诉讼时效对2016至2020纳税年度仍然开放。该公司的各种州所得税申报单通常在基于个别州限制法规的纳税年度内开放。一般来说，对于产生NOL、资本损失或税收抵免结转的纳税年度，法规保持开放，直到使用此类结转的纳税年度的诉讼时效到期。税务审计的结果不能肯定地预测。如果公司的税务审计没有以与管理层期望一致的方式解决，公司可能被要求调整其所得税拨备。


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应付票据--直接公司债务

以下应付票据是公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的直接公司债务(百万美元)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
5.2502025年5月到期的优先债券百分比
$500.0 $500.0 
5.2502029年5月到期的优先债券百分比
500.0 500.0 
5.1252060年11月到期的次级债券百分比
150.0 150.0 
循环信贷协议(定义见下文)— — 
未摊销债务发行成本(13.4)(13.8)
直接公司义务$1,136.6 $1,136.2 

循环信贷协议

2015年5月19日，本公司签订了一项150.0百万四年制与KeyBank National Association达成的无担保循环信贷协议，作为行政代理(“代理”)，并不时与贷款人签订协议。于二零一七年十月十三日，本公司就其循环信贷协议(经修订协议，“循环信贷协议”修订)订立修订及重述协议(“修订协议”)。修订协议除其他事项外，增加了循环信贷安排下的总承诺额，从#美元增加到#美元。150.0百万至$250.0100万美元，增加了公司可能产生的额外增量贷款总额，50.0百万至$100.0并将循环信贷安排的到期日从2019年5月19日延长至2022年10月13日。有几个不是截至2021年3月31日的三个月内，循环信贷协议项下的未偿还金额。

循环信贷协议项下贷款的利率以浮动基本利率(定义为年利率，等于以下最高者)为基准(由本公司选择)：(I)联邦基金利率加0.50%；(Ii)代理人的“最优惠利率”；以及(Iii)一个月期的欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金，或欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金。循环信贷协议项下的保证金范围为1.375百分比至2.125%，在以欧洲美元利率贷款的情况下，以及0.375百分比至1.125在以基本利率发放贷款的情况下，利率为2%。此外，循环信贷协议的每日平均未支取部分应计入每季度应支付的承诺费。循环信贷协议的适用保证金和适用于循环信贷协议的承诺费将根据基于评级的定价网格不时调整。

循环信贷协议要求本公司维持(每个按循环信贷协议计算)：(I)债务与总资本的比率不超过35.0百分比(该比率为25.9截至2021年3月31日的百分比)；(Ii)本公司保险子公司的调整后总资本与公司行动水平风险资本的合计比率不低于250百分比(这一比例估计为407截至2021年3月31日的百分比)；及(Iii)最低综合净值不少於(X)$2,674百万加(Y)50.0公司从发行和出售公司股权中获得的净权益收益的百分比(公司的综合净值为#美元3,342.62021年3月31日为100万美元，而最低要求为2,705.8百万)。

投资借款

三本公司的保险附属公司(Bankers Life and Casualty Company(以下简称“Bankers Life”)、Washington National Insurance Company(“Washington National”)及殖民地宾夕法尼亚人寿保险公司(Colronial Penn Life Company)(简称“殖民地宾州”))均为FHLB的成员，而我们的保险子公司作为FHLB的成员，有能力以抵押方式向FHLB借款。作为加入FHLB的条件，我们必须持有一定数量的FHLB普通股，并根据借款金额增加金额。截至2021年3月31日，FHLB普通股的账面价值为$71.0百万美元。截至2021年3月31日，FHLB的抵押借款总额为$1.6所得款项用于购买固定到期日证券。*借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。*借款以有担保的投资为抵押。
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估计公允价值为#美元2.02021年3月31日的10亿美元，这些投资都保存在托管账户中，以便FHLB受益。在我们的综合资产负债表中，几乎所有此类投资都被归类为固定到期日，可供出售。

以下是我们的保险子公司从FHLB借款的条款(以百万美元为单位)：
金额成熟性利率为
借来日期2021年3月31日
$27.2 2021年8月
固定利率-2.550%
22.0 2022年5月
可变利率-.541%
100.0 2022年5月
可变利率-.537%
10.0 2022年6月
可变利率-.799%
50.0 2022年7月
可变利率-.595%
50.0 2022年8月
可变利率-.583%
50.0 2022年12月
可变利率-.491%
50.0 2022年12月
可变利率-.491%
22.2 2023年3月
固定利率-2.160%
50.0 2023年7月
可变利率-.496%
100.0 2023年7月
可变利率-.498%
50.0 2024年2月
可变利率-.491%
50.0 2024年5月
可变利率-.581%
21.8 2024年5月
可变利率-.591%
50.0 2024年5月
可变利率-.639%
75.0 2024年6月
可变利率-.503%
100.0 2024年7月
可变利率-.548%
15.5 2024年7月
固定利率-1.990%
34.5 2024年7月
可变利率-.713%
15.0 2024年7月
可变利率-.662%
25.0 2024年9月
可变利率-.750%
21.7 2025年5月
可变利率-.446%
19.4 2025年6月
固定利率-2.940%
125.0 2025年9月
可变利率-.360%
100.0 2025年10月
可变利率-.572%
100.0 2025年10月
可变利率-.597%
57.7 2025年10月
可变利率-.534%
50.0 2025年11月
可变利率-.538%
50.0 2026年1月
可变利率-.573%
50.0 2026年1月
可变利率-.557%
100.0 2026年1月
可变利率-.500%
$1,642.0   

浮动利率借款在每个利率重置日提前支付，不会受到惩罚。*固定利率借款是预先支付的，但需要根据当时的市场利率支付收益率维持费。*截至2021年3月31日，用于预偿还所有固定利率借款的收益率维持费总额为$4.3百万美元。

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利息支出$2.7百万美元和$9.12021年和2020年前三个月分别确认了与FHLB借款总额相关的100万美元。

普通股变动情况

在2021年的前三个月，我们回购了4.1百万股普通股，价格为$100.0百万美元(包括$2.2根据我们的证券回购计划，回购在2021年第二季度结算)。该公司剩余的回购权限为#美元。169.3截至2021年3月31日，100万。2021年5月，公司董事会批准了额外的500.02000万美元回购公司流通股普通股。

在2021年的前三个月，普通股宣布的股息总额为$16.2百万(美元)0.12每股普通股)。2021年5月，公司将季度普通股股息提高到1美元0.13每股由$0.12每股。

销售诱因

我们的某些年金产品在合同初期以提高贷记费率或奖金支付的形式向合同持有人提供销售激励。*我们的某些人寿保险产品在保单未偿还一段指定时间后，提供持续奖金，计入合同持有人的余额。根据公认会计原则，这些提高的费率和持续奖金被视为销售激励。这些金额将以与递延收购成本相同的方式递延和摊销。*递延销售激励总额为$1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。3.9百万美元和$3.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中分别为100万美元。6.2百万美元和$(.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中，分别为100万美元。递延销售诱因的未摊销余额为$57.1百万美元和$59.42021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。

近期发布的会计准则

待定会计准则

2018年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了权威指导意见，对长期合同的会计进行了有针对性的改进。新的指导方针：(I)提高确认未来福利负债变化的及时性，并修改用于贴现未来现金流的利率；(Ii)简化和改进与存款(或账户余额)合同相关的某些基于市场的期权或担保的会计；(Iii)简化递延收购成本的摊销；(Iv)要求加强披露，包括对未来保单福利、投保人账户负债、市场风险收益和递延收购成本的负债进行分类前滚。此外，还需要有关预期现金流、估计和假设的定性和定量信息。传统和有限付款合同负债的新计量指南和递延收购成本摊销的新指南需要采用修改后的追溯过渡方法，如果满足某些标准，可以选择完全追溯过渡。递延购置费用的过渡办法必须与适用于未来投保人福利负债的过渡办法保持一致。根据经修订的追溯法，对于于过渡日有效的合约，实体将继续使用现有的锁定投资收益率利率假设来计算净溢价比率，而不是计算中上级固定收益公司工具收益率。然而，出于资产负债表重新计量的目的, 目前的中上档固定收益公司债券收益率将在过渡期通过累积的其他全面收益使用，随后通过其他全面收益使用。对于市场风险收益，需要追溯应用，能够在先前期间的假设不可观察或以其他方式不可用的情况下，使用事后评估来计量公允价值组成部分。2020年11月，财务会计准则委员会发布了权威指导意见，将本指导意见的生效日期推迟了一年(至2023年1月1日)。该公司尚未确定采用本指导意见对其综合财务状况、经营业绩或现金流的预期影响。

采用的会计准则

2016年6月，FASB发布了与金融工具信用损失计量相关的权威指导意见。新指引以反映预期信贷损失的方法取代已发生的损失减值方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以形成信贷损失估计。指导意见要求按摊余成本计量的金融资产应按预期净额列报。
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等着被收缴。信贷损失准备是一个估值账户，从金融资产的摊余成本基础上扣除，以金融资产预期收取的金额计入账面净值。可供出售债务证券的信贷损失以与现行公认会计准则类似的方式计量。然而，指导意见要求，信贷损失应作为一种津贴，而不是以减记的形式呈现。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用修改后的追溯法，其影响如下(百万美元)：
2020年1月1日
采用权威指导意见生效前的金额采用权威性指导的效果调整后的
固定期限，可供出售$21,295.2 $(2.1)$21,293.1 
按揭贷款1,566.1 (6.7)1,559.4 
可变利益实体持有的投资1,188.6 (9.9)1,178.7 
所得税资产，净额432.6 4.9 437.5 
再保险应收账款4,785.7 (4.0)4,781.7 
总资产33,630.9 (17.8)33,613.1 
留存收益535.7 (17.8)517.9 
股东权益总额4,677.0 (17.8)4,659.2 
2017年1月，FASB发布了权威指导意见，取消了当前指导下商誉减值测试的第二步，这要求进行假设的收购价格分配。新的指导意见要求对账面金额超过报告单位公允价值的金额确认减值费用。该指南一经采纳，将被前瞻性地应用。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用这一指导方针并未对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生实质性影响。

2018年8月，FASB发布了与公允价值计量披露要求变化相关的权威指导意见。新指南删除、修改和增加了某些披露要求。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用此类指导会影响某些公允价值披露，但不会影响我们的综合财务状况、经营业绩或现金流。

诉讼及其他法律程序

法律程序

本公司及其子公司在正常业务过程中涉及各种法律诉讼，其中要求赔偿和惩罚性损害赔偿，其中一些索赔金额很大。*当我们认为这些或有损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，我们确认这些或有损失的估计损失。一些悬而未决的问题已被提交为所谓的集体诉讼，一些诉讼已在某些司法管辖区提起，允许获得与实际发生的损害不成比例的惩罚性损害赔偿。*这些诉讼中的某些诉讼要求的金额往往很大或不确定，某些诉讼的最终结果很难预测。*如果其中一个或多个问题出现不利结果，最终责任可能会超过我们已经确定的责任，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。*如果这些事项中的一个或多个出现不利结果，最终责任可能会超过我们已经确定的责任，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响未决或未来诉讼的解决可能涉及修改未偿还保单的条款，或可能影响提高费率的时间和金额，这可能会对相关保单的未来盈利能力产生不利影响。根据目前掌握的信息，并考虑到本公司及其子公司可获得的法律、事实和其他抗辩理由，本公司认为，在考虑现有损失拨备后，未决或威胁的法律行动的最终责任不太可能对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，鉴于预测法律诉讼结果的固有困难，, 此类法律行动有可能对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

除了预测诉讼结果，特别是那些将由陪审团决定的诉讼结果的固有困难之外，
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有些事项声称要根据复杂的法律理论和损害赔偿模式，为几年来未经证实的行为寻求巨额或数额不详的损害赔偿。被指控的损害赔偿通常是不确定的，或者在申诉中没有事实支持，无论如何，公司的经验表明，损害赔偿的金钱要求通常与最终损失几乎没有关系。在某些情况下，原告正在寻求认证诉讼中的课程，课程认证要么被拒绝，要么正在等待，我们已经对课程认证提出了反对意见，或者试图取消之前的课程认证。此外，其中许多案件：(I)未决上诉或动议的结果存在不确定性；(Ii)有重大的事实问题有待解决；及/或(Iii)出现新的法律问题。因此，本公司无法合理估计超过应计金额(如果有的话)的可能损失或损失范围，也无法预测这些事项最终解决的时间。*本公司将持续审查这些事项。*在评估合理可能和可能的结果时，本公司根据所有上诉后的预期最终结果进行评估。

2019年4月9日，银行家Conseco人寿保险公司(“BCLIC”)和华盛顿国家银行开始了一项名为银行家Conseco人寿保险公司和华盛顿国家保险公司诉威尔明顿信托公司，全国协会，在纽约州最高法院，纽约县商业分部(“威尔明顿诉讼”)。BCLIC和华盛顿国家银行寻求数额不详的损害赔偿、费用、律师费和法院认为适当的其他救济。在“威尔明顿诉讼”中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索赔，称其违反了其在四项信托协议下的明确合同义务，根据这四项信托协议，威尔明顿是信托资产的受托人，这些信托资产是作为与Beechwood Re Ltd.(“BRE”)再保险协议的一部分而转让的，并且违反了其对BCLIC和Washington National的受托责任。法院批准了威尔明顿驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿国家银行对法院的裁决提出上诉。2021年4月20日，最高法院纽约上诉审判庭、第一司法部一致推翻初审法院，恢复对威尔明顿的违约和违反信托债权。威尔明顿诉讼目前正在纽约州最高法院、纽约县商务部待决。

2019年6月7日，白金合伙人价值套利基金L.P.(正式清算中)和主要增长策略有限责任公司的联合官方清算人在特拉华州衡平法院开始起诉CNO金融集团，Inc.，BCLIC，Washington National和40|86 Advisors，Inc.(统称为CNO各方)。原告要求法院认为适当的损害赔偿、费用、律师费和其他救济，金额不详。Agera证券。原告辩称，Agera证券被其他与铂金相关的实体欺诈性地转移到再保险信托基金，他们正在寻求从CNO各方追回这些Agera证券或这些资产的价值。CNO各方正在积极抗辩原告的索赔。CNO各方已将案件移交特拉华州美国地区法院，但在2020年4月6日，地区法院批准了原告将案件发回特拉华州衡平法院的动议。原告已提交修改后的申诉，CNO各方已采取行动驳回修改后的申诉。

2019年6月28日，BCLIC和Washington National在纽约州最高法院、纽约县商业部提起诉讼，题为Bankers Conseco Life Insurance Company and Washington National Insurance Company诉KPMG LLP(毕马威诉讼)。BCLIC和Washington National寻求法院认为适当的损害赔偿、费用、律师费和其他救济，金额不详。在毕马威行动中，BCLIC和Washington National向毕马威有限责任公司(“毕马威”)提出索赔，指控毕马威协助和教唆欺诈、推定欺诈和疏忽失实陈述，原因是毕马威涉嫌在白金合伙人计划中扮演的角色，欺骗BCLIC和Washington National以BRE再保险其长期护理业务。法院批准了毕马威提出的驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿国家银行对法院的裁决提出上诉。2020年12月1日，最高法院纽约上诉审判庭、第一司法部一致推翻初审法院，恢复对毕马威的协助和教唆指控。毕马威的诉讼目前正在纽约州最高法院、纽约县商务部待决。

监管考试和罚款

保险公司面临与监管调查和行动相关的重大风险。监管调查通常源于与销售或承保做法、支付或其他销售佣金、索赔支付和程序、产品设计、产品披露、定期支付的保费的额外保费、拒绝或延迟福利、对产品收取过高或不允许的费用、与取消保单有关的程序、改变某些寿险产品的保险费用计算方式或推荐等事项。
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不适合客户的产品。*在我们的正常业务过程中，我们受到州、联邦和其他当局的各种检查、询问和信息要求。*这些监管行动的最终结果(包括遵守信息要求和政策审查的成本)无法确切预测。*如果其中一个或多个问题出现不利结果，最终责任可能超过我们已经确定的责任，我们可能会因这些问题而遭受重大声誉损害，这也可能产生实质性的不利影响

2011年8月，我们接到通知，将代表多个州进行审查，以确定公司及其子公司是否遵守无人认领财产法。此类审查包括与使用美国社会保障管理局死亡总档案(SSADMF)上可用的数据相关的查询，以确定人寿保险单、年金和留存资产账户下的福利需要支付的情况。我们会继续向主考人员提供资料，以回应他们的要求。总计41各州和哥伦比亚特区参加了这次考试。2018年11月，我们达成了一项全球解决协议，以遵守有关识别、报告和规避无人认领的合同利益或放弃资金的法律法规。根据全球决议协议的条款，代表签署司法管辖区行事的第三方审计师正在将扩大的匹配标准与SSADMF进行比较，以识别未提出有效索赔的已故投保人和合同持有人。

合并现金流量表

以下是对净收益(亏损)与经营活动净现金(百万美元)的对账：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
经营活动的现金流：  
净收益(亏损)$147.4 $(21.2)
对净收益(亏损)与经营活动现金净额进行调整： 
摊销和折旧108.7 59.6 
所得税25.9 (51.7)
保险责任(3.9)9.7 
投资收益的应计和摊销(87.1)116.1 
递延保单购置成本(70.7)(68.2)
已实现投资损失净额2.8 115.5 
其他(33.7)(34.1)
经营活动净现金$89.4 $125.7 

未反映在合并现金流量表投资和融资活动部分的其他非现金项目(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
与员工福利计划相关的金额$5.6 $4.6 

对可变利息实体的投资

我们的结论是，我们是某些VIE的主要受益者，这些VIE在我们的财务报表中进行了合并。在合并VIE时，我们一贯使用VIE中最近分发给投资者的财务信息。
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所有VIE均为担保贷款信托，旨在发行证券，为购买公司贷款和其他获准投资提供资金。*信托持有的资产在法律上是孤立的，本公司无法获得。*VIE的负债预计将由信托持有的标的贷款产生的现金流偿还，而不是本公司的资产。*除对每个VIE的投资外，本公司对VIE没有任何财务义务。

我们的若干附属公司是VIE的票据持有人。本公司的另一间附属公司是VIE的投资经理。因此，本公司有权指导VIE最重要的活动，而这些活动对VIE的经济表现有重大影响。

下表提供了有关VIE的资产和负债的补充信息，这些资产和负债已根据权威指导进行合并(以百万美元为单位)：
 2021年3月31日
VIES淘汰对…的净影响
整合
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,224.0 $— $1,224.0 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物76.0 — 76.0 
应计投资收益1.7 — 1.7 
所得税资产，净额9.0 — 9.0 
其他资产12.5 (.9)11.6 
总资产$1,323.2 $(114.7)$1,208.5 
负债：   
其他负债$94.9 $(4.3)$90.6 
与可变利息实体有关的借款1,151.7 — 1,151.7 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,372.7 $(130.4)$1,242.3 
 2020年12月31日
VIES淘汰对…的净影响
整合
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,189.4 $— $1,189.4 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物54.1 — 54.1 
应计投资收益1.7 — 1.7 
所得税资产，净额10.4 — 10.4 
其他资产3.3 (.9)2.4 
总资产$1,258.9 $(114.7)$1,144.2 
负债：   
其他负债$36.3 $(4.8)$31.5 
与可变利息实体有关的借款1,151.8 — 1,151.8 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,314.2 $(130.9)$1,183.3 
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VIE持有的投资组合主要由商业银行向公司义务人提供的贷款组成，这些贷款的评级几乎全部低于投资级。截至2021年3月31日，此类贷款的摊销成本为1美元。1,234.3百万美元；未实现收益总额为$3.0百万美元；未实现亏损总额为$7.9百万美元；信贷损失准备金#美元5.4百万美元；估计公允价值为$1,224.0百万美元。

下表汇总了截至2021年3月31日的三个月VIE持有的与投资相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券
2020年12月31日的津贴$15.1 
以前未记录信贷损失的证券的增加.5 
对信用恶化的已购买证券的追加— 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)(2.5)
期内出售证券的减幅(7.7)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回以前注销的金额— 
2021年3月31日的津贴$5.4 


下表汇总了VIE在截至2020年3月31日的三个月中持有的与投资相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券
2020年1月1日的津贴$9.9 
以前未记录信贷损失的证券的增加19.1 
对信用恶化的已购买证券的追加— 
对以前记录有津贴的证券的增加(减少)9.9 
期内出售证券的减幅(1.2)
公司决定在之前记录有减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回以前注销的金额— 
2020年3月31日的津贴$37.7 


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下表列出了VIE持有的投资在2021年3月31日按合同到期日的摊销成本和估计公允价值。实际到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，并支付或不支付罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$6.6 $5.7 
在一年到五年后到期683.1 674.5 
在五年到十年后到期544.6 543.8 
总计$1,234.3 $1,224.0 

在2021年的前三个月，VIE确认的已实现投资净收益为#美元4.1百万元，包括：(I)$5.6销售固定期限债券净亏损100万美元；(Ii)信贷损失拨备减少#美元。9.7百万美元。此类已实现亏损净额包括已实现亏损总额#美元。5.6百万美元的销售收入27.2百万美元的投资。在2020年前三个月，VIE确认已实现投资净亏损为#美元30.1百万元，包括：(I)$2.3出售固定期限债券净亏损100万美元；及(Ii)1美元27.8信贷损失准备金增加了100万英镑。此类已实现亏损净额包括已实现亏损总额#美元。2.3百万美元的销售收入18.5百万美元的投资。

在2021年3月31日，有一VIE违约持有的固定到期日投资，摊销成本为#美元1.0百万美元，账面价值为$0.3100万美元，信贷损失准备金为#美元。0.7百万美元。

截至2021年3月31日，VIE认为：(I)公允价值为#美元的投资(尚未记录信贷损失拨备)。426.6百万美元和未实现亏损总额，不被视为有#美元的信贷损失2.9未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为#美元的投资(未计入信贷损失拨备)。343.9百万美元和未实现亏损总额，不被视为有#美元的信贷损失4.6处于未实现亏损状态12个月或更长时间的100万美元。

截至2020年12月31日，VIE持有：(I)公允价值为#美元的投资(尚未记录信贷损失拨备)。461.9未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元4.9未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为#美元的投资(未计入信贷损失拨备)。238.3未实现亏损总额和未实现亏损总额为100万美元3.9处于未实现亏损状态12个月或更长时间的100万美元。

VIE持有的投资以与本公司可供出售的固定到期日一致的方式进行减值评估。

此外，本公司在正常业务过程中，对本公司并非投资管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些结构性证券包括资产支持证券、抵押贷款债券、商业抵押贷款支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券以及
非机构住宅抵押贷款支持证券。*我们对这些证券的最大亏损敞口仅限于我们投资的成本基础。*我们已经确定，由于我们的投资相对于单个结构性证券的本金总额的相对规模，以及降低我们吸收损益的义务的信用从属水平，我们不是这些结构性证券的主要受益者。

截至2021年3月31日，我们持有对各种有限合伙企业和对冲基金的投资，我们不是这些基金的主要受益者，总额为$585.7100万美元(归类为其他投资资产)。截至2021年3月31日，我们对这些伙伴关系的未出资承诺总额为$110.4百万美元。我们对这些投资的最大损失敞口仅限于我们的投资额。

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公允价值计量

公允价值是在衡量日期市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格，因此代表的是退出价格，而不是入场价格。*我们以公允价值经常性地计入某些资产和负债，包括固定到期日、股权证券、交易证券、VIE持有的投资、衍生品、单独账户资产和嵌入衍生品。*我们以接近公允价值的现金退还价值携带我们投资于一系列共同基金的Coli。此外，我们还披露某些金融工具的公允价值，包括抵押贷款、保单贷款、现金和现金等价物、利息敏感型产品的保险负债、投资借款、应付票据以及与VIE相关的借款。

用于衡量金融工具公允价值的判断程度在很大程度上取决于定价基于可观测投入的水平，可观测投入反映的是从独立来源获得的市场数据，而不可观测投入反映的是我们在缺乏可观测市场信息的情况下对市场假设的看法。具有现成有效报价的金融工具将被视为基于最高水平的可观察投入的公允价值，几乎不会使用判断来衡量公允价值。很少交易的金融工具通常会基于较低水平的可观察投入来获得公允价值，而更多的判断将被用于衡量公允价值。

估值层次结构

根据投入是可观察的还是不可观察的，按公允价值对资产或负债进行估值有一个三级层次结构。

•1级-包括使用相同资产或负债的活跃市场未调整报价的投入进行估值的资产和负债。*我们的1级资产主要包括现金和现金等价物以及交易所交易证券。

•二级资产和负债-包括使用活跃市场中类似资产的报价的投入进行估值的资产和负债，不是活跃的、可观察到的投入或可以由市场数据证实的可观测投入的市场中相同或类似资产的报价。二级资产和负债包括那些由独立定价服务使用模型或其他估值方法进行估值的金融工具。这些模型考虑了各种输入，如信用评级、到期日、公司信用利差、报告的交易和其他可观察到的或从市场上可观察到的信息派生的投入。所有这些模型都考虑了各种输入，如信用评级、到期日、公司信用利差、报告的交易和其他可以观察到或源自市场中可观察信息的输入这一类别的金融资产主要包括：某些公开注册和私人配售的公司固定到期日证券；某些政府或机构证券；某些抵押贷款和资产支持证券；某些股权证券；我们的综合VIE持有的大多数投资；以及看涨期权等衍生品。这一类别的金融负债包括投资借款、应付票据和与VIE相关的借款。

•3级-包括使用不可观察的输入进行估值的资产和负债，这些资产和负债用于包含管理假设的基于模型的估值。3级资产和负债包括那些公允价值是根据经纪人/交易商报价、定价服务或内部开发的模型或方法估计的金融工具，这些模型或方法利用的是没有基于现成的市场信息或没有得到现成市场信息证实的重要投入。*此类别的金融资产包括某些公司证券、某些结构性证券、抵押贷款和其他流动性较差的证券。*此类别的金融负债包括我们对利率敏感型产品的保险负债。这包括嵌入衍生品(包括与我们的固定指数年金产品和修改后的共同保险安排相关的嵌入衍生品)，因为它们的价值包括重大的不可观察的输入，包括精算假设。

在每个报告日期，我们根据对按公允价值报告的每项资产和负债的公允价值计量具有重要意义的最低投入水平，将资产和负债分类为三个投入水平。*这一分类受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、该金融工具是否为市场新产品和尚未建立、交易特定的特征和整体市场状况。我们对特定投入对公允价值计量的重要性的评估以及每项资产和负债的最终分类需要判断，并可能发生变化。
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我们绝大多数按公允价值计价的资产使用二级投入来确定公允价值。*这些公允价值主要来自独立的定价服务，这些服务使用二级投入来确定公允价值。*我们的二级资产估值如下：

•可供出售、股权证券和交易证券的固定到期日

公司证券一般采用市场法和收益法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

美国国债和美国政府公司和机构的义务一般采用市场法定价。投入通常包括相同或相似证券的交易、不活跃市场的报价和到期日。

州和政治分区一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券和信用利差。

外国政府一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券、基准收益率、信用利差和发行人评级。

资产支持证券、代理和非代理住宅抵押贷款支持证券、抵押贷款债券和商业抵押贷款支持证券一般采用市场法和收益法定价。投入通常包括不活跃市场的报价、交易活跃证券的价差、预期提前还款、预期违约率、预期回收率，以及发布特定信息，包括但不限于抵押品类型、资历和年份。

股权证券一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•VIE持有的投资

公司证券通常使用市场和收入方法，使用定价供应商进行定价。投入通常包括发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•其他投资资产-衍生工具

衍生工具(包括需要分拆的嵌入式衍生工具)的公允价值计量，是根据若干因素(包括收市汇市或场外市场报价、期权相关的时间价值及波动性因素、市场利率及不履行风险)而厘定的。

第三方定价服务通常通过最近报告的相同或类似证券的交易得出证券价格，并根据可获得的市场观察信息在报告日期进行调整。如果没有最近报告的交易，第三方定价服务可以使用矩阵或模型流程来制定证券价格，其中未来现金流预期以估计的经风险调整的市场汇率贴现。对于给定证券获得的价格数量取决于公司对此类价格的分析，如下所述。

由于本公司负责厘定公允价值，我们设有控制程序，以确保从第三方定价来源收到的公允价值是合理的，所使用的估值技术和假设看起来是合理的，并与当前的市场状况一致。此外，当投入由第三方定价来源提供时，我们有适当的控制措施来审查这些投入的合理性。作为这些控制的一部分，我们每月对从第三方收到的价格进行定量和定性分析，以确定价格是否
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对公允价值的合理估计。*本公司的分析包括：(I)审查第三方定价服务使用的方法；(Ii)(如有)对同一证券的多种定价服务的估值进行比较；(Iii)审查逐月价格波动；(Iv)审查以确保估值不会出现不合理的日期；以及(V)回测，将实际买卖交易与从第三方收到的估值进行比较。*由于此类程序，本公司可能会得出结论，从第三方收到的特定价格不能反映当前市场状况。*在这些情况下，我们可能会要求额外的定价报价或应用内部制定的估值。不过，这类个案的数目并不多，而这类投资的总价值变动与所收到的原价并无实质分别。

对我们由独立定价服务定价的投资的公允价值计量的分类是基于公司对独立定价服务用来评估不同资产类别的投入或方法的判断。这些投入通常包括：基准收益率、报告的交易、经纪交易商报价、发行人价差、基准证券、出价、要约和其他相关数据。*公司根据资产类别和用于评估此类投资的基础可观察或不可观察的投入对此类公允价值计量进行分类。

对于不是由定价服务定价且可能无法使用定价模型可靠定价的证券，我们会获得经纪商报价。*这些经纪商报价不具约束力， 代表退出价格，但用于确定公允价值的假设可能无法观察到，因此代表3级投入。83我们的3级固定到期日证券和交易证券中有30%是使用未经调整的经纪人报价或经纪人提供的估值投入进行估值的。*其余的3级固定到期日投资没有随时可以确定的市场价格和/或可观察到的投入。对于这些证券，我们使用内部开发的估值。用于确定这些证券公允价值的关键假设可能包括风险溢价、基础抵押品的预计表现以及其他涉及重大假设的因素，这些假设可能不能反映活跃的市场。对于某些投资，我们使用的关键假设可能包括风险溢价、基础抵押品的预计表现以及其他涉及重大假设的因素，这些假设可能不能反映活跃的市场。我们使用矩阵或模型过程来制定证券价格，其中未来现金流预期以估计的市场利率进行贴现。定价矩阵包括定期利率以及基于发行人信用评级、与发行人相关的其他因素和证券到期日的利差水平。在某些情况下，针对发行人的利差调整可以是正的，也可以是负的，调整是基于对流动性、交易规模和到期时间等证券细节的内部分析。

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我们的金融工具在2021年3月31日按投入水平按公允价值经常性列账的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：
 活跃市场报价
购买相同资产或负债的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		不可观测的重要输入
三级(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $14,025.9 $133.5 $14,159.4 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 202.8 — 202.8 
州和政治分区— 2,601.2 — 2,601.2 
外国政府— 93.0 — 93.0 
资产支持证券— 1,064.7 11.8 1,076.5 
机构住房抵押贷款支持证券— 53.1 — 53.1 
非机构住房抵押贷款支持证券— 1,977.1 — 1,977.1 
抵押贷款债券— 464.1 — 464.1 
商业抵押贷款支持证券— 1,983.2 — 1,983.2 
总固定到期日，可供出售— 22,465.1 145.3 22,610.4 
股权证券--公司证券117.9 19.7 26.8 164.4 
证券交易：    
资产支持证券— 7.9 — 7.9 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 89.9 5.6 95.5 
商业抵押贷款支持证券— 126.4 12.4 138.8 
总交易证券— 224.6 18.0 242.6 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,224.0 — 1,224.0 
其他投资资产-衍生工具— 238.0 — 238.0 
在单独账户中持有的资产— 4.3 — 4.3 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$117.9 $24,175.7 $190.1 $24,483.7 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,549.3 $1,549.3 


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按投入水平对我们在2020年12月31日按公允价值经常性列账的金融工具的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：
 活跃市场报价
购买相同资产或负债的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
一级(2级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $14,592.3 $146.9 $14,739.2 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 235.5 — 235.5 
州和政治分区— 2,653.9 — 2,653.9 
外国政府— 102.8 — 102.8 
资产支持证券— 1,047.8 14.3 1,062.1 
机构住房抵押贷款支持证券— 58.4 — 58.4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2,091.0 1.6 2,092.6 
抵押贷款债券— 458.9 — 458.9 
商业抵押贷款支持证券— 1,980.2 — 1,980.2 
总固定到期日，可供出售— 23,220.8 162.8 23,383.6 
股权证券--公司证券104.6 19.8 26.8 151.2 
证券交易：    
资产支持证券— 10.4 — 10.4 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 92.0 5.9 97.9 
商业抵押贷款支持证券— 106.3 17.0 123.3 
总交易证券— 209.1 22.9 232.0 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,189.4 — 1,189.4 
其他投资资产-衍生工具— 216.7 — 216.7 
在单独账户中持有的资产— 4.2 — 4.2 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$104.6 $24,860.0 $212.5 $25,177.1 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,644.5 $1,644.5 






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我们按公允价值经常性披露的金融工具的公允价值如下(百万美元)：
2021年3月31日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
一级(2级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		总估计公允价值总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,345.0 $1,345.0 $1,297.7 
政策性贷款— — 121.0 121.0 121.0 
其他投资资产：
公司制人寿保险— 205.8 — 205.8 205.8 
现金和现金等价物：
无限制662.9 — — 662.9 662.9 
由可变利益实体持有76.0 — — 76.0 76.0 
负债： 
投保人账户负债— — 12,571.3 12,571.3 12,571.3 
投资借款— 1,646.3 — 1,646.3 1,642.0 
与可变利息实体有关的借款— 1,148.1 — 1,148.1 1,151.7 
应付票据--直接公司债务— 1,293.5 — 1,293.5 1,136.6 


2020年12月31日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
一级(2级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		总估计公允价值总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,424.8 $1,424.8 $1,358.7 
政策性贷款— — 123.0 123.0 123.0 
其他投资资产：
公司制人寿保险— 209.7 — 209.7 209.7 
现金和现金等价物：
无限制937.8 — — 937.8 937.8 
由可变利益实体持有54.1 — — 54.1 54.1 
负债：
投保人账户负债— — 12,540.6 12,540.6 12,540.6 
投资借款— 1,648.3 — 1,648.3 1,642.5 
与可变利息实体有关的借款— 1,141.7 — 1,141.7 1,151.8 
应付票据--直接公司债务— 1,326.8 — 1,326.8 1,136.2 







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下表提供了有关在经常性基础上按公允价值计量的资产和负债的其他信息，对于这些资产和负债，我们使用了重大的不可观察(3级)输入来确定截至2021年3月31日的三个月的公允价值(以百万美元为单位)：
 2021年3月31日 
 截至2020年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级转接出
第3级(A)		截至2021年3月31日的期末余额截至2021年3月31日的三个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中截至2021年3月31日的三个月的总收益(亏损)，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他全面收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$146.9 $(.1)$(1.1)$(.7)$19.9 $(31.4)$133.5 $(1.1)$(1.4)
资产支持证券14.3 (.2)— (.3)— (2.0)11.8 — (.3)
非机构住房抵押贷款支持证券1.6 — — — — (1.6)— — — 
总固定到期日，可供出售162.8 (.3)(1.1)(1.0)19.9 (35.0)145.3 (1.1)(1.7)
股权证券--公司证券26.8 — — — — — 26.8 — — 
证券交易：        
非机构住房抵押贷款支持证券5.9 (.3)(.1).1 — — 5.6 — — 
商业抵押贷款支持证券17.0 — (.1).2 — (4.7)12.4 (.1)— 
总交易证券22.9 (.3)(.2).3 — (4.7)18.0 (.1)— 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,644.5)(68.3)163.5 — — — (1,549.3)163.5 — 
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(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债变化的时期内发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因发行新合同或更改现有合同而导致的与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2021年3月31日的三个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购买销售额发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$— $(.1)$— $— $(.1)
资产支持证券— (.2)— — (.2)
总固定到期日，可供出售— (.3)— — (.3)
证券交易.非机构住宅抵押贷款支持证券— (.3)— — (.3)
负债：     
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(41.6)— (52.8)26.1 (68.3)



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下表提供了有关在经常性基础上按公允价值计量的资产和负债的其他信息，对于这些资产和负债，我们使用了重大的不可观察(3级)输入来确定截至2020年3月31日的三个月的公允价值(以百万美元为单位)：

 2020年3月31日
 截至2019年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级调出第3(A)层截至2020年3月31日的期末余额截至2020年3月31日的三个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中截至2020年3月31日的三个月的损益总额，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他综合收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$178.8 $20.0 $(.6)$(1.4)$82.6 $(151.6)$127.8 $(.6)$(1.9)
外国政府1.1 — — — — (1.1)— — — 
资产支持证券12.6 20.3 — (2.0)— — 30.9 — (2.0)
商业抵押贷款支持证券— — — (1.0)8.2 — 7.2 — (1.0)
总固定到期日，可供出售192.5 40.3 (.6)(4.4)90.8 (152.7)165.9 (.6)(4.9)
股权证券--公司证券8.3 — — — — — 8.3 — — 
证券交易.商业抵押贷款支持证券12.5 — (1.8).2 — — 10.9 — — 
可变利息实体持有的投资-公司证券— — (2.9)1.1 2.4 — .6 (2.9)1.1 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,565.4)93.6 (76.7)— — — (1,548.5)(76.7)— 
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(未经审计)
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____________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债变化的期间发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因发行新合同或更改现有合同而导致的与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2020年3月31日的三个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购买销售额发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$20.0 $— $— $— $20.0 
资产支持证券20.5 (.2)— — 20.3 
总固定到期日，可供出售40.5 (.2)— — 40.3 
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(50.8)119.2 — 25.2 93.6 


上表所列已实现和未实现投资损益为适用金融工具被归类为3级期间的损益。

第三级资产的已实现和未实现收益(亏损)主要在投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收入、综合经营报表内的已实现投资收益(亏损)净额或保险单收益中报告，或根据该工具的适当会计处理在股东权益中累计其他全面收益。

我们截至报告日仍持有的资产和负债的净收益中列报的损益金额主要包括可供出售的固定到期日的减值、交易证券和某些衍生品的公允价值变化，以及截至报告日存在的保险产品负债中包含的嵌入式衍生品工具的公允价值变化。

截至报告日仍持有的资产和负债的累计其他全面收益(亏损)中列报的损益金额主要反映了截至报告日持有的可供出售的固定到期日公允价值的变化。

2021年3月31日，98我们可供出售的3级固定到期日的百分比为投资级和92我们可供出售的3级固定到期日的百分比包括公司证券。


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(未经审计)
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下表提供了有关公司内部开发的重大不可观察(3级)投入的更多信息，这些投入是为了确定在2021年3月31日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2021年3月31日的公允价值评估技术不可观测的输入极差(加权平均值)(A)
资产：
公司证券(B)$12.8 贴现现金流分析折扣幅度
1.94% - 4.49% (2.91%)
资产支持证券(C)11.8 贴现现金流分析折扣幅度2.00%
股权证券(D)8.2 回收方法预期恢复百分比
100%
股本证券(E)18.6 未调整的购进价格不适用不适用
其他分类为3(F)级的资产138.7 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计190.1 
负债：
与固定指数年金产品有关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(G)1,549.3 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
贴现率
0.00% - 3.75% (2.01%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(一)确认加权平均数是以相关资产或负债的相对公允价值为基础。
(B)我们的公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(C)无资产支持证券-在这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(D)非股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。如果单独预期回收百分比的显著增加(减少)，将导致公允价值计量大幅提高(较低)。
(E)非股权证券--对于这些资产，收购价没有调整。
(F)包括其他分类为3级的资产-对于这些资产，从第三方定价来源获得的不具约束力的报价市场价格没有调整。
(G)与固定指数年金产品相关的潜在衍生品(分类为投保人账户负债)-我们与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预计投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是基于根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生工具的公允价值就越高。

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(未经审计)
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下表提供了有关公司内部开发的重大不可观察(3级)投入的更多信息，以确定在2020年12月31日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2020年12月31日的公允价值评估技术不可观测的输入极差(加权平均值)(A)
资产：
公司证券(B)$13.4 贴现现金流分析折扣幅度
1.90% - 5.59% (3.24%)
资产支持证券(C)12.3 贴现现金流分析折扣幅度2.46%
股权证券(D)8.3 回收方法预期恢复百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
股本证券(E)18.6 未调整的购进价格不适用不适用
其他分类为3(F)级的资产159.9 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计212.5 
负债：
与固定指数年金产品有关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(G)1,644.5 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
4.12% - 4.38% (4.13%)
贴现率
0.00% - 2.64% (1.03%)
上交率
1.60% - 25.60% (9.40%)
________________________________
(一)确认加权平均数是以相关资产或负债的相对公允价值为基础。
(B)我们的公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(C)无资产支持证券-在这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(D)非股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。如果单独预期回收百分比的显著增加(减少)，将导致公允价值计量大幅提高(较低)。
(E)非股权证券--对于这些资产，收购价没有调整。
(F)包括其他分类为3级的资产-对于这些资产，从第三方定价来源获得的不具约束力的报价市场价格没有调整。
(G)与固定指数年金产品相关的潜在衍生品(分类为投保人账户负债)-我们与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预计投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是基于根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生工具的公允价值就越高。

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第二项。    管理层对合并财务状况和经营结果的讨论和分析。

在本节中，我们回顾了中海油截至2021年3月31日的综合财务状况，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的综合经营业绩，并在适当的情况下，审查了可能影响未来财务业绩的因素。请结合所附的合并财务报表和附注阅读本讨论。中期业绩不一定代表全年的预期业绩，特别是考虑到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性，以及它可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生的影响。欲了解更多与新冠肺炎疫情影响相关的前瞻性信息和风险，请参阅管理层财务状况讨论和分析中包含的“流动性和资本资源--新冠肺炎疫情的潜在未来影响”。

我们会继续密切监察评估与新冠肺炎相关的发展情况，并评估其对我们的业务、投保人、代理商和合作伙伴的影响。根据疫情的持续时间和严重程度，我们预计可能会产生一些不利影响，其中包括近期销售业绩、保险产品利润率、净投资收入、投资资产、监管资本、保险产品负债、递延收购成本、未来利润现值和所得税资产，尽管新冠肺炎对财务业绩的影响程度尚不确定。

在运营方面，我们实施了我们的业务连续性计划，并采取了其他预防措施，如员工商务旅行限制和远程工作安排，到目前为止，这些措施使我们能够支持我们的代理和同事的健康和健康，同时保持我们的关键业务流程、客户服务水平、与主要供应商的关系、财务报告系统、财务报告的内部控制以及披露控制程序。此外，由于我们的远程工作环境，我们还实施了额外的网络安全预防措施。我们还为我们的独家代理商推出了金融支持计划，这些代理商的业务受到干扰，生计受到挑战，我们还为这些代理商部署了增强的技术工具和培训，使他们能够通过虚拟咨询和数字保险应用为消费者服务。

虽然我们已经实施了风险管理和应急预案，并针对新冠肺炎大流行采取了其他预防措施，但这些措施可能不足以保护我们的业务免受大流行的全面影响。目前，我们的大多数员工都在远程工作，只有少数运营关键型员工在我们的某些设施工作，以实现业务连续性。长时间的远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来额外的运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们有效管理业务的能力。

此外，大流行及其对经济和金融市场的影响 可能对我们的业务、运营结果、投资组合或财务状况产生实质性不利影响。我们将继续审查关于资本和流动性的会计估计、资产估值和各种财务情景；但是，鉴于不断变化的健康、经济、政府、社会和其他因素，新冠肺炎及其应对措施对我们的业务、运营结果、投资组合和财务状况的潜在影响仍然不确定。

关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本报告和其他地方(如CNO提交给美国证券交易委员会的文件、新闻稿、CNO或其管理层的陈述或口头陈述)中包含的关于CNO产品市场的陈述、趋势分析和其他信息，以及CNO运营或财务结果的趋势，以及其他陈述，都包含符合联邦证券法和1995年私人证券诉讼改革法的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述通常通过使用“预期”、“相信”、“计划”等术语来识别。“项目”、“打算”、“可能”、“将”、“将”、“考虑”、“可能”、“尝试”、“寻求”、“应该”、“可能”、“目标”、“目标”、“在轨道上”、“舒适于”、“乐观”、“指导”、“展望”和类似的词语，尽管有些前瞻性陈述有不同的表述。您应该仔细考虑包含这些词语的陈述，因为它们描述了我们对未来业务状况、运营结果、财务状况和业务前景的预期、计划、战略和目标以及我们的信念，或者它们陈述了基于当前可用信息的其他“前瞻性”信息。我们2020年度报告中的“风险因素”部分提供了风险、不确定因素和事件的例子，这些风险、不确定因素和事件可能导致我们的实际结果与我们在前瞻性报告中表达的预期大不相同。
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陈述。可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中预期的大不相同的假设和其他重要因素包括但不限于：

•持续的新冠肺炎疫情以及由此带来的金融市场、经济和其他影响可能会对我们的业务、运营业绩、财务状况和流动性产生不利影响；

•一般经济、市场和政治条件及不明朗因素，包括金融市场的表现和波动，可能影响我们的投资价值，以及我们筹集资金或为现有债务再融资的能力，以及这样做的成本；

•可能持续的低利率环境对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响；

•未来投资收益的变化可能会降低我们投资资产的价值，并对我们的盈利能力、财务状况和流动性产生负面影响；

•对我们提起的诉讼以及我们所受的其他法律和监管程序的最终结果；

•我们有能力对我们的人寿保险产品的某些非担保因素进行预期的改变；

•我们有能力对我们的健康产品，包括我们的长期护理业务，获得足够和及时的提价；

•收到保险子公司支付股息和剩余债券利息所需的任何监管批准；

•死亡率、发病率、健康护理服务成本和使用量的增加、持续性、我们先前估计的储备是否足够、健康护理市场的变化，以及其他可能影响我们保险产品盈利的因素；

•与递延收购成本或未来利润现值相关的假设发生变化；

•递延税项资产的可回收性以及潜在所有权变更和税率变化对其价值的影响；

•我们的假设是，我们在报税表上的立场不会被美国国税局(IRS)成功挑战；

•会计原则的变更及其解释；

•我们有能力继续满足我们债务协议中的财务比率和余额要求以及其他契约；

•我们投资的业绩和估值，包括已实现亏损的影响(包括非临时性减值费用)；

•我们识别产品和市场的能力，在这些产品和市场中，我们可以有效地与拥有更大市场份额、更高评级、更多财力和更强品牌认知度的竞争对手竞争；

•我们有能力产生足够的流动性来满足我们的偿债义务和其他现金需求；

•资本部署机会的变化；

•我们对财务报告保持有效控制的能力；

•我们有能力继续招募和留住生产性代理商和分销合作伙伴；
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•客户对新产品、分销渠道和营销计划的反应；

•我们维持CNO和我们保险公司子公司的财务实力评级的能力，以及我们评级对我们的业务、我们获得资本的能力和资本成本的影响；

•监管变更或行动，包括：与监管保险公司财务有关的变更或行动，例如基于风险的资本和最低资本要求的计算，以及向我们支付股息和剩余债券利息；监管产品的销售、承保和定价；以及影响健康保险产品的医疗监管；

•联邦所得税法律法规的变化，可能会影响或消除我们某些产品的相对税收优惠，或影响我们递延税项资产的价值；

•再保险安排的可用性和有效性，以及再保险人任何违约或不履行义务的影响；

•第三方服务提供商的业绩和外包安排带来的潜在困难；

•销售额、收取的保费、年金存款和资产的增长率；

•电信、信息技术或其他运营系统中断或未能维护此类系统上敏感数据的安全性、保密性或隐私性；

•恐怖主义、网络攻击、自然灾害或其他灾难性事件，包括疾病大流行造成的损失或全球变暖的潜在不利影响；

•风险管理政策和程序在识别、监测和管理风险方面不力；以及

•我们向美国证券交易委员会提交的文件中不时列出的风险因素或不确定性。

上面没有指出的其他因素和假设也与前瞻性陈述有关，如果这些因素和假设被证明是不正确的，也可能导致实际结果与预测的结果大不相同。

可归因于我们的所有书面或口头前瞻性陈述均明确符合前述警示声明的全部内容。*我们的前瞻性陈述仅在作出之日发表。*我们没有义务更新或公开宣布对任何前瞻性陈述的任何修订的结果，以反映实际结果、未来事件或发展、假设的变化或其他影响前瞻性陈述的因素的变化。*我们没有义务更新或公开宣布对任何前瞻性陈述的任何修订结果，以反映实际结果、未来事件或发展、假设的变化或其他影响前瞻性陈述的因素的变化。

报告基于风险的资本(“RBC”)指标的目的不是为了对任何保险公司进行评级，也不是为了用于任何营销、广告或促销活动。

概述

我们是一家在全美运营的保险公司集团的控股公司，这些公司开发、营销和管理医疗保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。*我们专注于服务于中等收入的退休前和退休的美国人，我们认为这是有吸引力的、服务不足的高增长市场。*我们通过独家代理、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直接营销来销售我们的产品。

我们将我们的业务分为三个保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。我们的部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。

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我们的保险产品线(包括年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。通过我们所有的保险子公司，三种产品类别中的每一种产品的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些部门的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务块在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

我们通过消费者和工作场所部门营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一部门中，并整合了我们代理销售队伍的力量和业界领先的直接面向消费者的业务，以及在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面的成熟经验。

工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。通过创建专门的工作站点事业部，我们在进一步利用我们最近收购的WBD和DirectPath的优势的同时，将更清晰的重点放在这一高增长的业务上。考虑到在工作地点与客户互动所面临的挑战，工地司的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以相同的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一部门盈利能力的标准是未分配给保险产品的总净投资收入。未分配到产品线的投资收入代表净投资收入减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收入；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。没有分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款计划中赚取的差额以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和另类投资的收入(损失)变化)，扣除公司债务的利息支出。

我们的费用和其他收入部分包括第三方保险产品的销售收益、WBD(我们全资拥有的在线福利管理公司)、DirectPath(一家提供全年技术驱动的员工福利管理服务的全国性提供商)提供的服务以及我们的经纪自营商和注册投资顾问的运营所产生的收益。

未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。


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以下是我们截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的收益摘要(百万美元，不包括每股数据)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
保险产品保证金
年金边际$57.9 $59.5 
健康边际124.7 86.9 
寿命边际27.1 44.3 
保险产品总保证金209.7 190.7 
分摊费用(141.1)(136.6)
保险产品收入68.6 54.1 
手续费收入7.3 7.8 
投资收益未分配到产品线43.0 57.4 
未分配到产品线的费用(22.0)(13.8)
营业税前收益96.9 105.5 
营业收入所得税费用(21.7)(21.2)
净营业收入(A)75.2 84.3 
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)3.6 (63.7)
在收益中确认的投资市值净变化(6.4)(48.4)
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化13.2 — 
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)82.1 (66.7)
其他.6 2.3 
税前营业外净收益(亏损)93.1 (176.5)
所得税(费用)福利：
论营业外收入(亏损)(20.9)37.0 
递延税项和其他税目的估值免税额— 34.0 
营业外净收入(亏损)72.2 (105.5)
净收益(亏损)$147.4 $(21.2)
每股稀释后股份
净营业收入$.55 $.58 
营业外净收入(亏损).53 (.73)
净收益(亏损)$1.08 $(.15)
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(a)管理层认为，对适用于普通股的净收益进行分析之前：(I)销售、减值和信贷损失准备变动的已实现投资收益(亏损)净额，扣除相关摊销和税项；(Ii)在收益中确认的投资市值的净变动，扣除税收；(Iii)由于用于贴现与我们的固定指数年金相关的隐含衍生债务的利率波动而导致的公允价值变动，扣除相关摊销和税收；(Iv)与代理递延补偿计划相关的公允价值变动，扣除税款；(Iv)与代理递延补偿计划相关的公允价值变动，扣除税款；(Iii)由于用于贴现与我们的固定指数年金相关的隐含衍生债务的利率波动，扣除相关摊销和税款后的公允价值变动；(V)递延税项资产及其他税项估值免税额的变动；及(Vi)其他非营业项目，主要由VIE应占收益、税项净额(“营业净收入”，一项非公认会计准则财务指标)组成，这对评估公司的财务表现非常重要，也是寿险业常用的一项关键指标。管理层使用这一衡量标准来评估业绩，因为不包括在净营业收入之外的项目可能会受到与公司基本业绩无关的事件的影响。上表将非GAAP度量与相应的GAAP度量进行了协调。

此外，管理层在预算编制过程、部门业绩财务分析和评估资源分配时使用这些非公认会计准则财务衡量标准。我们相信，这些非GAAP财务衡量标准增强了投资者对我们财务业绩的了解，使他们能够对整个公司做出更明智的判断。这些措施还突显了原本可能不明显的经营趋势。然而，净营业收入不是根据公认会计准则衡量财务业绩的指标，不应被视为经营活动现金流的替代方案，不应被视为流动性指标，也不应被视为净收益指标的替代方案，也不应被视为根据公认会计准则得出的经营业绩指标或任何其他业绩指标的替代方案。此外，净营业收入不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常或非经常性项目的影响。净营业收入作为一种分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑此类衡量标准，也不应将其作为分析GAAP报告的结果的替代品。由于计算方法不同，我们对净营业收入的定义和计算不一定与其他公司使用的其他类似名称的衡量标准进行比较。

关键会计政策

有关我们认为对编制合并财务报表至关重要的其他会计政策的信息，请参阅我们2020年度报告Form 10-K中的“关键会计政策”。

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行动结果

以下表格和说明汇总了我们各个部门的运营结果(单位：百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
保险产品保证金
年金：
保单收入$5.4 $5.6 
净投资收益115.7 117.4 
保险单福利(6.2)(5.5)
记入贷方的利息(38.7)(42.0)
摊销和非递延佣金(18.3)(16.0)
年金边际57.9 59.5 
健康：
保单收入416.5 429.0 
净投资收益71.5 70.4 
保险单福利(306.6)(353.8)
摊销和非递延佣金(56.7)(58.7)
健康边际124.7 86.9 
生活：
保单收入210.5 194.1 
净投资收益35.8 34.3 
保险单福利(163.6)(131.9)
记入贷方的利息(10.6)(10.3)
摊销和非递延佣金(21.7)(21.9)
广告费(23.3)(20.0)
寿命边际27.1 44.3 
保险产品总保证金209.7 190.7 
分摊费用：
分支机构费用(18.5)(18.9)
其他分摊费用(122.6)(117.7)
保险产品收入68.6 54.1 
手续费收入7.3 7.8 
投资收益未分配到产品线43.0 57.4 
未分配到产品线的费用(22.0)(13.8)
营业税前收益96.9 105.5 
营业收入所得税费用(21.7)(21.2)
净营业收入$75.2 $84.3 

CNO是在美国各地经营的一批保险公司的顶级控股公司，这些公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。我们按细分市场来看待我们的业务，这些细分市场由保险产品线组成。这些产品由我们的两个部门经销。消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。工作地点事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工作地点和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。

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保险产品利润率是管理层对其年金、健康和人寿产品系列业绩的盈利能力的衡量标准，由保费加上分配的投资收入减去保单收益、贷记利息、佣金、广告费和收购成本的摊销组成。保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入，没有分配到产品线的投资收入，没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。未分配到产品线的投资收入代表净投资收入减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收入；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。没有分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款计划中赚取的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和没有分配给产品线的替代投资收入)，扣除公司债务的利息支出。

经营成果摘要：2021年第一季度净营业收入为7520万美元，低于2020年第一季度的8430万美元。

2021年前三个月保险产品利润率为2.097亿美元，而2020年前三个月为1.907亿美元。截至2021年3月31日的三个月，保险产品利润率受到新冠肺炎疫情的重大影响。我们的寿命保证金反映了大约1,900万美元的不良死亡，这与新冠肺炎导致的死亡增加有关。我们的健康利润率反映了医疗保健延迟带来的约4,000万美元对新冠肺炎的有利影响。

在截至2021年3月31日的三个月中，分配的费用较高，主要是由于投资于增长计划，包括座席试点、技术驱动的客户体验增强、工作场所营销和潜在客户创造。

费用收入部分汇总如下(百万美元)：

截至三个月
三月三十一号，
20212020
手续费收入$32.3 $28.8 
分销和佣金费用(25.0)(21.0)
总计$7.3 $7.8 

2021年前三个月的手续费收入和支出较高，主要是由于与DirectPath相关的活动，该活动于2021年第一季度收购。

未分配到产品线的投资收益通常随可变投资收益而波动，包括另类投资的收益(亏损)以及提前还款和催缴收益。

在截至2021年3月31日的三个月里，未分配给产品线的费用较高，主要原因是：(I)来自法律和监管事务的530万美元；以及(Ii)与收购DirectPath相关的250万美元交易费用。法律和监管事项主要包括根据全球决议协议增加我们对索赔和利息的责任，因为我们现在已经处理和核实了第三方审计师提供的大部分索赔，使我们能够更准确地估计最终责任。
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以下汇总了根据上述重要项目调整的已分配和未分配费用总额(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
分配给产品线的费用$141.1 $136.6 
未分配到产品线的费用22.0 13.8 
总计163.1 150.4 
与法律和监管事项有关的费用净额(5.3)— 
与收购DirectPath相关的交易费用(2.5)— 
调整后的合计$155.3 $150.4 



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年金产品的利润率(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
年金保证金：
固定指数年金
保单收入$3.0 $3.3 
净投资收益84.9 82.1 
保险单福利1.6 (1.0)
记入贷方的利息(24.9)(26.2)
摊销和非递延佣金(16.3)(13.8)
固定指数年金的保证金$48.3 $44.4 
平均净保险负债$7,464.8 $6,921.4 
保证金/平均净保险负债2.59 %2.57 %
固定利息年金
保单收入$.2 $.3 
净投资收益24.4 28.1 
保险单福利(.7)(.1)
记入贷方的利息(13.2)(14.9)
摊销和非递延佣金(1.9)(2.1)
固定利息年金的保证金$8.8 $11.3 
平均净保险负债$1,951.6 $2,146.2 
保证金/平均净保险负债1.80 %2.11 %
其他年金
保单收入$2.2 $2.0 
净投资收益6.4 7.2 
保险单福利(7.1)(4.4)
记入贷方的利息(.6)(.9)
摊销和非递延佣金(.1)(.1)
其他年金的保证金$.8 $3.8 
平均净保险负债$512.2 $551.5 
保证金/平均净保险负债.62 %2.76 %
总年金利润率$57.9 $59.5 
平均净保险负债$9,928.6 $9,619.1 
保证金/平均净保险负债2.33 %2.47 %

固定指数年金的保证金2021年第一季度为4830万美元，而2020年同期为4440万美元，主要受该地区增长的推动。2021年第一季度和2020年第一季度的平均净保险负债(保险负债总额减去：(I)与再保险业务相关的金额；(Ii)递延收购成本；(Iii)未来利润的现值；以及(Iv)计入保险负债的未到期期权的价值)分别为74.648亿美元和69.214亿美元，这是受2020年第一季度之后超过提款的存款和再投资回报的推动。保险净负债的增加导致分配的净投资收入增加，然而，2021年第一季度的赚取收益率为4.55%，低于2020年第一季度的4.74%。在2021年第一季度，我们认为固定指数年金的利润率受到了大约100万美元的有利影响，这主要是由于与大流行间接相关的持续性影响。

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净投资收入和计入利息不包括支持固定指数年金产品的相关期权的市值变化和相应的抵销金额记入投保人账户余额。2021年和2020年第一季度，这一数字分别为3,770万美元和119.9美元。

固定利息年金的保证金2021年第一季度为880万美元，而2020年为1130万美元，主要是由于区块大小的缩小。2021年第一季度的平均净保险负债为19.516亿美元，而2020年第一季度为21.462亿美元，原因是超过存款的提款和再投资回报。保险负债净额的减少导致分配的净投资收入减少。劳动收益率从2020年第一季度的5.24%降至2021年第一季度的5.00%，反映出市场收益率较低。

其他年金的保证金2021年第一季度为180万美元，而2020年为380万美元。2020年期间的有利死亡率高于预期。

保健品利润率(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
健康边际：
补充健康
保单收入$169.8 $169.8 
净投资收益36.1 34.9 
保险单福利(126.3)(132.9)
摊销和非递延佣金(29.2)(29.6)
补充健康的利润率$50.4 $42.2 
保证金/保单收入30 %25 %
医疗保险补贴
保单收入$181.0 $192.3 
净投资收益1.3 1.2 
保险单福利(120.0)(136.7)
摊销和非递延佣金(24.1)(25.4)
医疗保险补充的保证金$38.2 $31.4 
保证金/保单收入21 %16 %
长期护理保证金
保单收入$65.7 $66.9 
净投资收益34.1 34.3 
保险单福利(60.3)(84.2)
摊销和非递延佣金(3.4)(3.7)
长期护理保证金$36.1 $13.3 
保证金/保单收入55 %20 %
总健康边际$124.7 $86.9 
保证金/保单收入30 %20 %

补充健康的利润率2021年第一季度的业务量为5040万美元，比2020年增长了19%。2021年第一季度，利润率占保单收入的比例为30%，而去年同期为25%。2021年第一季度的保险单福利反映了比预期更好的索赔体验，这归因于投保人在大流行期间推迟了保健，预计大流行将在未来一段时间内正常化。因此，我们估计2021年的补充健康利润率受到了大约600万美元的有利影响，这主要是由这些项目相对于我们在新冠肺炎之前的预期和之前的经验所推动的。
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我们的补充保健品(包括特定疾病、意外事故和医院赔偿产品)一般提供固定或有限的福利。例如，癌症保险单下的付款通常是在保险类型的癌症被诊断或治疗后直接支付给投保人，或在投保人的指示下支付。大约四分之三的有效补充健康保单(基于保单数量)是在返还保费或现金价值的情况下出售的。退还保费一般规定，在保单生效指定年数或投保人年届指定年龄后，我们会向投保人或保单受益人支付根据该保单支付的所有保费的无息总额，减去根据该保单招致的所有索偿总额。现金价值骑手类似于保费骑手的返还，但如果保单在保费福利返还之前终止，则还规定支付保费福利返还的分级部分。因此，这些产品的净现金流通常导致保单最初几年的金额积累(反映在我们的收益中，准备金增加，这是保险单福利的一个组成部分)，这些收益将在以后的保单年度作为福利支付(反映在我们的收益中，准备金减少，抵消了福利支付的记录)。随着保单年龄的增长，保单收益通常会增加，但收益的增加将被累积资产所赚取的投资收益部分抵消。

医疗保险补充的保证金2021年和2020年第一季度的业务分别为3820万美元和3140万美元。2021年期间医疗保险补充业务保证金的增加反映了有利的索赔体验。2021年第一季度这种有利的索赔体验可归因于投保人在大流行期间推迟医疗保健，预计疫情将正常化，并可能导致未来一段时间内索赔成本上升。根据发生的实际索赔以及相对于我们的预期和新冠肺炎之前的经验的持续性，我们估计2021年第一季度医疗保险补充利润率受到了大约900万美元的有利影响。2021年第一季度保单收入为1.81亿美元，比2020年第一季度下降5.9%，反映出最近一段时间销售额的下降部分被保费费率上升所抵消。

医疗保险补充业务包括个人保单和团体保单。政府法规一般要求我们在个别产品上获得并保持产生的总收益与获得的总保费的比例(不包括作为保单收益组成部分的保单收益准备金的变化)不低于65%，对于团体产品不低于75%。这一比率从最初的保单签发之日起三年后和保单有效期内确定，并按照法定会计原则计量。由于我们为联邦医疗保险补充业务建立的保险产品责任受到重大估计的影响，我们在特定时期招致的最终索赔责任可能与我们最初的估计不同。我们估计的变化反映在变化确定期间的保单福利中。

长期护理产品的利润率2021年第一季度为3610万美元，比2020年第一季度增长171%。2021年第一季度，利润率占保单收入的百分比增至55%，而2020年第一季度为20%。2021年第一季度的差额得益于投保人在大流行期间推迟医疗保健而产生的较低索赔，预计这种情况将在未来时期正常化。此外，可归因于大流行的投保人死亡人数增加，导致储备释放高于预期。根据发生的实际索赔和相对于我们的预期以及新冠肺炎之前的经验，我们估计长期护理利润率在2021年第一季度受到了大约2,500万美元的有利影响。
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人寿产品利润率(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
寿命保证金：
对利息敏感的生活
保单收入$40.8 $39.6 
净投资收益12.4 11.7 
保险单福利(22.7)(15.7)
记入贷方的利息(10.5)(10.2)
摊销和非递延佣金(5.8)(7.4)
利息敏感型人寿保证金$14.2 $18.0 
平均净保险负债$954.7 $900.1 
利差$1.9 $1.5 
利差/平均净保险负债.80 %.67 %
承保保证金$12.3 $16.5 
承保保证金/保单收入30 %42 %
传统生活
保单收入$169.7 $154.5 
净投资收益23.4 22.6 
保险单福利(140.9)(116.2)
记入贷方的利息(.1)(.1)
摊销和非递延佣金(15.9)(14.5)
广告费(23.3)(20.0)
与传统生活的差距$12.9 $26.3 
保证金/保单收入8 %17 %
不包括广告费/保单收入的保证金21 %30 %
总寿命保证金$27.1 $44.3 

利息敏感型人寿保证金2021年第一季度的业务量为1420万美元，比2020年下降了21%。2021年前三个月利润率的下降主要是由于死亡率上升，但部分被最近几个时期销售导致的区块增长所抵消。我们估计，2021年第一季度，与新冠肺炎相关的死亡索赔对这一块业务利润率的不利影响约为700万美元。

2021年和2020年第一季度的利差分别为190万美元和150万美元。2021年第一季度的净投资收益略高于2020年期间。平均净保险负债的增加导致分配的净投资收益增加。2021年和2020年前两个季度的劳动收益率都为5.20%。计入投保人的利息可能每年都会改变，但必须遵守最低保证利率，因此，我们赚取利率的任何下降可能都不会完全反映在计入投保人的利率中。

计入净投资收益及利息不包括支持固定指数寿险产品的相关期权市值变动及相应的抵销金额记入保单持有人账户结余。2021年和2020年第一季度，这两个数字分别为480万美元和1660万美元。

与传统生活的差距2021年第一季度的业务量为1290万美元，比2020年下降了51%。2021年第一季度保单收入为1.697亿美元，比2020年同期增长9.8%，反映了新的销售和在该地区的持续性。2021年第一季度，保单福利为1.409亿美元，比2020年同期增长了21%，原因是保险单增长以及新冠肺炎带来的不利死亡率。我们估计
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与新冠肺炎相关的死亡索赔的影响使2021年第一季度的保单福利增加了约1,200万美元。
2021年期间分配的净投资收入略高于2020年期间，因为2021年期间较低的平均投资收益率部分抵消了区块的增长。

2021年第一季度的广告支出为2330万美元，比2020年同期增加了330万美元。电视广告的需求和成本可以在不同时期波动。我们严格控制我们的营销支出，并将根据价格增加或减少我们的营销支出。

从年金和利息敏感型人寿产品中收取保费(以百万美元为单位)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
从年金和利息敏感型人寿产品收取的保费：
年金$325.4 $292.2 
对利息敏感的生活54.5 53.1 
从年金和利息敏感型寿险产品收取的保费总额$379.9 $345.3 

与2020年第一季度相比，2021年第一季度从年金和利息敏感型产品收取的保费增加了10%，这主要是由于固定指数产品的保费收取增加。

未分配给产品线的投资收入(百万美元)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
净投资收益$338.2 $169.6 
分配给产品线：
年金(115.7)(117.4)
健康状况(71.5)(70.4)
生命(35.8)(34.3)
计入投保人账户余额的股本回报(42.5)136.5 
分配给产品线并贷记到投保人账户余额的金额(265.5)(85.6)
与可变利息实体及其他非经营性项目相关的金额(7.8)(11.6)
债务利息支出(15.5)(13.6)
投资借款利息支出(2.7)(9.1)
减少记入递延薪酬计划的金额(抵消投资收入)(3.7)7.7 
调整总额(29.7)(26.6)
投资收益未分配到产品线$43.0 $57.4 

上表将净投资收益与未分配到产品线的投资收益进行了核对。这一金额通常会根据预付款收入(包括电话保费)的水平、我们另类投资的表现(通常报告为拖欠一个季度)、与我们的Coli相关的投资收益以及投资借款的利息支出金额而在不同时期波动。
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营业外净收入(亏损)：

以下汇总了我们截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的净营业外收入(亏损)(以百万美元为单位)：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)$3.6 $(63.7)
在收益中确认的投资市值净变化(6.4)(48.4)
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化13.2 — 
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)82.1 (66.7)
其他.6 2.3 
税前营业外净收益(亏损)$93.1 $(176.5)

2021年前三个月，扣除相关摊销后的已实现投资收益净额为360万美元(扣除相关摊销后)，其中包括计入收益的960万美元信贷损失拨备的有利变化。2020年前三个月的已实现投资亏损净额为6,370万美元(扣除相关摊销后的净额)，其中包括增加的信贷损失拨备和非临时性减值损失5,540万美元。

在2021年和2020年的前三个月，我们确认收益分别减少了640万美元和4840万美元，这是由于收益中确认的投资市值的净变化。

在2021年的前三个月，我们确认了代理递延补偿计划负债按市值计价的收益增加了1320万美元，这受到了用于评估负债的基本精算假设变化的影响。我们确认，随着假设的变化，这一负债的估值按市价计价的变化。

在2021年和2020年的前三个月，我们确认收益分别增加(减少)8,210万美元和6,670万美元，原因是与我们的固定指数年金相关的嵌入衍生品负债的估计公允价值(扣除相关摊销后)发生变化，这些金额包括用于确定衍生品估计公允价值的市场利率变化的影响。贴现率是基于根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)。2021年期间美国国债利率的上升是嵌入式衍生债务估计公允价值变化的主要因素，而此类美国国债利率在2020年期间下降。

其他非营业项目包括我们需要合并的VIE应占收益(扣除关联金额)。这些收益并不代表公司的基本基本面，也与公司的基本基本面无关。



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流动性和资本资源

新冠肺炎大流行的潜在未来影响

我们预计，疫情对我们未来业绩的潜在影响将在很大程度上受到三个因素的推动，这三个因素已经在影响我们的业务，但其持续时间和严重程度目前尚不清楚：

•新冠肺炎环境对我们部分保险产品销售的影响；

•影响保险产品利润率的死亡率、发病率和持续性(或过错率)的变化；以及

•一般经济影响，驱动：(I)利率变化对净投资收入的潜在影响；(Ii)信用恶化的可能性及其对投资资产和资本的影响；以及(Iii)利率、股权估值和市场波动变化对储备和递延收购成本的潜在影响。

鉴于新冠肺炎疫情将如何影响我们的业绩以及它将产生的持续经济影响的持续不确定性，我们继续建立一系列潜在结果的模型，同时考虑到这三件事。我们建模的目的不是预测特定的结果，而是开发一系列潜在的结果，并在该范围内的结果的背景下管理资本和流动性。我们最近一次更新两个场景的模型是在2021年4月。这些场景包含了许多假设。未来一段时间的实际情况可能与建模这两种情景时使用的假设有很大不同。在第一种情况下，假设疫苗足以在2021年实现群体免疫力，大流行的影响将持续到2021年，我们假设2021年美国死于该病毒的人数将比2020年增加约36万人，2021年的经济增长将比2020年增加约36万人。在第二种情况下，假设出现新的病毒变体，目前的疫苗效果较差或无效，大流行在美国持续到2022年和2023年，我们假设2021年美国死于该病毒的人数增加约48万人，2021年的积极发病率影响水平低于2020年。与第一种情景相比，第二种情景还假设国内生产总值(GDP)较低，失业率较高，2021年另类资产回报率为负，投资组合信贷迁移较高。尽管随着美国新冠肺炎感染率、死亡率和疫苗接种率呈有利趋势，以及经济正在改善，第二种情况似乎越来越不太可能发生，但我们继续承认这种情况发生的可能性。

新冠肺炎疫情影响了我们的综合销售额。2020年，我们消费者和工作场所部门的健康和人寿保险产品(以新的年化保费衡量)的销售额与2019年相比下降了6%。2020年销售额的下降将对我们未来的收益产生不利影响。2021年第一季度健康和人寿保险产品的合并销售额比2020年同期增长了4%，反映了我们在过去三个季度经历的积极销售势头。

2021年第一季度，我们的消费者事业部人寿销售额(新的年化保费)比2020年同期增长了34%。与2020年同期相比，保健品销售额下降了18%。与2020年同期相比，2021年第一季度我们年金产品收取的保费增长了11%。随着经济部分重新开放，我们的客户和代理商更习惯于虚拟交易，消费者部门的整体销售额有所改善。

与其他在工作场所销售保险产品的保险公司类似，我们工地部门的销售额明显低于前一年的水平。2021年第一季度，我们的工地事业部人寿和健康销售额(新的年化保费)与2020年同期相比下降了30%。

关于死亡率和发病率的变化，我们估计，在2021年剩余时间里，新冠肺炎可能会对保险产品总利润率产生适度的净有利影响；2022年可能会产生适度的净不利影响，原因是大流行期间被压抑的需求导致大流行后医疗索赔预计会增加。然而，对于实际可能发生的事情，仍存在很大的不确定性。2021年第一季度，我们寿险产品的利润率反映了与新冠肺炎相关的估计1,900万美元的不利死亡影响。虽然较高的死亡率索赔不利地影响了我们的人寿产品利润率，但我们的保健品利润率通常受益于较低的索赔经验。我们估计，2021年第一季度，新冠肺炎环境对我们的健康利润率产生了约4,000万美元的有利影响，这主要是由于消费者推迟了医疗治疗。我们预计这一趋势将恢复正常。
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随着时间的推移。新冠肺炎的这种延迟护理和可能的长期健康并发症可能会导致未来更高的生命和健康索赔成本。

我们希望持久力在我们的两种情况下都会产生中性的影响。然而，第二种情况下的高失业率仍有可能转化为未来一段时间内错失率的上升。如果真的出现更高的故障率，我们预计本期收益通常会受到有利的影响，但未来时期的收益将受到不利影响，因为我们有效业务的基础将会更低。

关于我们的投资组合，我们评估了大流行带来的一系列潜在影响，包括对信贷迁移、违约水平、净投资收入和资本的影响。我们使用了一系列假设，这些假设与市场一致，或与评级机构的下行假设一致，与过去的金融危机大体一致。我们相信，我们的长期收益将受到利率下降的影响，这与我们在2020年第二季度和第四季度精算解锁演习中反映的假设一致。有关某些精算假设的变化及其对我们经营结果的影响的进一步信息，请参阅我们2020年度报告Form 10-K中的“经营结果-精算假设的变化”。

在第一种情况下，我们预计2021年分配给产品线的投资收入将与2020年持平，与另类投资相关的投资收入将恢复到7%至8%的平均年化回报率，考虑到当前的经济前景，回报率可能会更高。我们还预计，与2020年相比，2021年我们手续费收入部门的收益将略有优惠。预计2021年分配和未分配到产品线的总支出将与2020年相当，不包括与收购DirectPath相关的法律和监管事项、资产减值和交易费用等某些重大项目。

关于资本，基于上述建模，即使考虑到第二种情况的更不利影响，我们相信我们也能够：

•维持我们的目标RBC水平、债务资本比率和最低控股公司流动性；

•维持我们向股东派发的季度股息；以及

•继续但规模不大的股票回购能力。

上述两种建模情景以及由此产生的一系列估计结果都是假设的，目的是让人们大致了解我们的业务某些方面可能会如何受到持续的新冠肺炎大流行的影响，具体取决于大流行的持续时间和严重程度以及相关的政府和社会应对措施以及大流行的经济后果。有许多建模情景可能会导致与上述两种预测结果大不相同的预测结果，因此，上述建模情景并不构成新冠肺炎大流行可能导致的一整套可能结果的详尽集合，这些结果可能会影响我们的业务、运营结果、财务状况和流动性。同样，鉴于新冠肺炎大流行的史无前例的性质，这些建模情景中使用的假设以及相关的结果范围是基于本质上不可预测的假设事实，因此，如果大流行的进展和更新的假设应用于建模情景，则将更新的假设应用于这些建模情景产生的结果可能与上述情况有实质性的不同。例如，美国的实际死亡人数、疫苗的有效性以及新冠肺炎大流行带来的相关经济影响可能与用于产生这两种情景结果的假设存在实质性差异。此外，美国和外国政府和央行采取的政策和行动缓解了新冠肺炎对金融市场、投资业绩和估值的影响。不能保证这些政策或行动将继续或继续有效。如果新冠肺炎疫情的经济影响最终比我们模拟的情景所设想的更糟糕，那么对我们业务的影响, 运营结果、财务状况和流动性可能与上述情况大不相同。
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截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们的资本结构如下(百万美元)：
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
总资本：  
应付公司票据$1,136.6 $1,136.2 
股东权益： 
普通股1.3 1.3 
额外实收资本2,457.8 2,544.5 
累计其他综合收益1,518.1 2,186.1 
留存收益883.5 752.3 
股东权益总额4,860.7 5,484.2 
总资本$5,997.3 $6,620.4 

下表汇总了截至2021年3月31日的三个月和截至2020年12月31日的年度的某些财务比率：
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
普通股每股账面价值$36.75 $40.54 
普通股每股账面价值，不包括累计其他综合收益(A)25.27 24.38 
债务与总资本比率：
公司债务与总资本之比19.0 %17.2 %
公司债务与资本总额之比，不包括累积的其他综合收益(A)25.4 %25.6 %
_____________________
(a)这一非GAAP衡量标准与上面紧接着提出的相应GAAP衡量标准不同，因为累计其他全面收益已从用于确定该衡量标准的资本价值中剔除。管理层认为，这一非GAAP衡量标准很有用，因为它消除了因累积其他综合收益的变化而产生的波动性。然而，这种波动性往往是由于我们的投资组合的估计公允价值因一般市场利率的变化而导致的变化，而不是管理层做出的商业决策。然而，这一衡量标准并不取代相应的GAAP衡量标准。

保险业务的流动性

我们的保险公司通常从保费收入和投资收入中获得足够的现金流来履行其义务。保险人寿保险、长期护理保险和年金负债通常是长期的。但保险人寿和年金投保人可以提取资金或退还保单，但须遵守任何适用的处罚条款。长期护理保险一般没有提取或退保福利。“我们积极管理我们投资资产的存续期与合同负债产生的福利支付的估计存续期之间的关系。

本公司的三家保险子公司(Bankers Life、Washington National和Colronial Penn)是FHLB的成员。作为FHLB的成员，我们的保险子公司有能力在抵押的基础上向FHLB借款。*我们被要求持有一定数量的FHLB普通股，作为FHLB的成员条件，并根据借款金额增加金额。截至2021年3月31日，FHLB普通股的账面价值为FHLB的抵押借款总额为16亿美元，所得资金用于购买固定到期日证券。这些借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。*借款以2021年3月31日估计公允价值为20亿美元的投资为抵押，这些投资为FHLB的利益保存在托管账户中。

州法律一般赋予州保险监管机构广泛的权力，以保护其管辖范围内的投保人。监管机构过去曾利用这一权力限制我们的保险子公司支付任何
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未经事先批准的股息或其他数额。我们不能保证监管机构不会寻求加强对我们保险子公司的业务和财务的监督和控制。

截至2021年3月31日，我们估计的综合法定RBC比率为407%，而截至2020年12月31日为411%。在2021年的前三个月，我们的估计综合法定运营收益为4,000万美元，向控股公司支付了8,310万美元的保险公司股息。我们的目标是在长期内将法定的RBC比率控制在375%至400%的范围内。自大流行开始以来，由于围绕大流行及其相关经济影响的不确定性，相对于我们的目标范围，我们一直保持较高的红细胞比率。随着这些不确定性随着时间的推移而减少，我们希望将我们的红细胞比率控制在我们的目标范围内。

我们的保险子公司通过再保险安排将某些风险的风险转嫁给他人。当我们获得再保险时，如果再保险人不履行其义务，我们仍然要对转移的风险承担责任。本公司一家或多家再保险人未能、资不抵债、无力或不愿按照其再保险协议的条款履行职责，可能会对我们的收益或财务状况以及我们的综合法定RBC比率产生负面影响。

我国保险子公司的财务实力评级

由A.M.Best Company(“A.M.Best”)、Fitch Ratings(“Fitch”)、S&P和Moody‘s Investor Services，Inc.(“Moody’s”)提供的财务实力评级是评级机构对我们的保险子公司在到期时支付投保人索赔和义务的能力的意见。

2021年1月28日上午，百思买确认了其对我们主要保险子公司的“A-”财务实力评级，并将这些评级的前景从稳定修订为正面。在上午最佳保险公司看来，“A-”评级被分配给那些有出色能力履行其对投保人的持续义务的公司。上午10点。该行业的最佳评级目前从“A++(高级)”到“F(正在清算)”不等，一些公司没有评级。“A++”评级表示有更强的能力履行对投保人的持续义务。上午最佳保险公司有16个可能的评级。*我们的主要保险子公司的评级超过“A-”评级的有三个。(注：A++“A+”评级指的是对投保人履行持续义务的能力。*上午最佳保险公司有16个可能的评级。)在我们的主要保险子公司的“A-”评级之上，有三个评级高于我们的主要保险子公司的“A-”评级。

2020年12月17日，惠誉确认其对我们主要保险子公司的财务实力评级为“A-”。这些评级的前景保持稳定。惠誉认为，评级为A的保险公司表示对停止或中断付款的预期较低，并表明有很强的能力履行投保人和合同义务。然而，与更高评级的情况相比，这种能力可能更容易受到环境或经济状况变化的影响。惠誉对该行业的评级从“AAA级异常强劲”到“C级不良”不等，一些公司没有评级。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。惠誉有19个可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于A-评级，12个评级低于该评级。

2019年6月21日，标普将我们主要保险子公司的财务实力评级从
“BBB+”，这些评级展望为稳定。标普财务实力评等从“AAA”至“R”不等，部分企业未获评等.*在标普看来，评级为“A”的保险公司具有很强的财务安全特征，但比评级较高的保险公司更有可能受到不利业务状况的影响.正负显示了同一类别内的相对地位.标普有21种可能的评级.*我们主要保险子公司的评级高于“A-”评级的有6种，低于该评级的有14种.

2018年10月4日，穆迪将我们主要保险子公司的财务实力评级从“Baa1”上调至“A3”，这些评级展望为稳定。穆迪的行动是因为该公司宣布，银行家人寿已经结束了放弃某些长期护理保单的协议。穆迪的财务实力评级从“AAA”到“C”不等。因此，这些评级可能会加上数字“1”、“2”或“3”，以显示某一类别中的相对地位。但在穆迪看来，评级为“A”的保险公司提供了良好的财务保障，但可能存在某些元素，这表明未来某个时候容易出现减值。穆迪有21个可能的评级，但我们的主要保险子公司有6个评级高于“A3”评级，14个评级低于该评级。

评级机构已经增加了信用审查的频率和范围，并要求包括我们在内的被评级公司提供更多信息。*他们还可能上调评级机构模型中采用的资本和其他要求，以维持某些评级水平。*我们无法预测评级机构可能会采取什么行动，或者我们可能会采取什么回应行动。因此，与我们或人寿保险相关的降级和展望修正
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行业可能在未来的任何时间发生，而且没有任何评级机构的通知。但这些可能会增加保单退保和撤资，对我们与分销渠道的关系产生不利影响，减少新的销售，降低我们的借款能力，并增加我们未来的借款成本。

控股公司的流动资金

控股公司流动性的可获得性、来源和用途；保险子公司向控股公司支付股息和剩余债券利息能力的限制；控股公司活动的限制

截至2021年3月31日，CNO，CDOC，Inc.(我们的全资子公司，德克萨斯州华盛顿国家和康塞科人寿保险公司(CLTX)的直属母公司CDOC)和我们的其他非保险子公司持有不受限制的现金和现金等价物3.241亿美元。我们预计将保持至少1.5亿美元的控股公司流动性。自2020年初大流行开始以来，由于围绕大流行及其相关经济影响的不确定性，我们一直保持较高的控股公司流动性水平，而不是我们的最低目标水平。随着这些不确定性随着时间的推移而减少，我们预计将把我们的流动性水平管理得更接近我们1.5亿美元的最低目标水平。

中海油和国开行均为控股公司，本身没有经营业务；它们依赖经营子公司的现金来支付债务本金和利息，并支付行政费用和所得税。中海油和国开行从保险子公司获得现金，包括股息和分配、盈余债券的利息支付和分税金，以及来自非保险子公司的现金，非保险子公司包括股息、分配、贷款和垫款。向中海油和国开行提供现金的主要非保险子公司是40|86 Advisors，Inc.从保险子公司收取提供行政服务费用的有限责任公司。在我们的保险子公司和CNO Services之间的协议中，LLC和40|86 Advisors，Inc.之前分别获得了国内保险监管机构对每家保险公司的批准，根据这些协议支付的任何款项都不需要进一步的监管批准。

我们的保险子公司支付股息的能力受国家保险部门的规定，并基于我们的保险子公司的财务报表，这些财务报表是根据监管机构规定或允许的不同于GAAP的法定会计做法编制的。这些规定通常允许在任何12个月期间，在没有监管部门批准的情况下，从保险公司的法定赚取盈余中支付股息，金额等于(或在某些州，取其较小者)：(I)前一年的法定运营净收益或净收入；或(Ii)前一年年底法定资本和盈余的10%。*然而，由于国开行的每家直属保险子公司都有显著的负盈利盈余，保险子公司的任何股息支付都需要事先获得适用的国家保险部门董事或专员的批准。*在2021年的前三个月，我们的保险子公司向国开行支付了总计8310万美元的股息。*我们预计未来子公司的股息将获得监管部门的批准，但不能保证

CDOC持有CLTX的盈余债券，本金总额为7.496亿美元。只要CLTX的RBC比率超过100%，这些盈余债券的利息支付不需要额外批准(但需要事先书面通知德克萨斯州保险部)。截至2021年3月31日，CLTX的RBC比率估计为348%。CDOC还持有殖民地大学的盈余债券，本金余额为1.6亿美元。剩余债券的利息支付需要事先得到宾夕法尼亚州保险部门的批准。我们的非保险子公司，包括40|86 Advisors，Inc.和CNO Services，LLC向CNO或CDOC支付的股息和其他款项不需要任何监管机构或其他第三方的批准。但是，如果保险监管机构确定我们的保险子公司向母公司支付红利和其他款项可能对我们的投保人或合同持有人不利，他们可能会禁止此类支付。


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国开行的保险子公司支付股息的资金主要来自：(I)其直接业务的收益；(Ii)从子公司收到的分税金(如果适用)；以及(Iii)关于CLTX，从子公司收到的股息。*截至2021年3月31日，CLTX的子公司赚取盈余(赤字)，汇总如下(以百万美元为单位)：
CLTX的子公司劳动盈余(赤字)附加信息
银行家生活$265.3 (a)
殖民地宾夕法尼亚(391.9)(b)
____________________
(a)银行家人寿在2021年前三个月向CLTX支付了4500万美元的股息。银行家人寿可以在没有监管部门批准或提前30天通知的情况下，在任何12个月期间支付股息，条件是股息低于以下两者中的较大者：(I)上一年的法定净收入；或(Ii)截至上一年年底的法定资本和盈余的10%。超过这些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由于几年前发生的交易，包括一笔税收筹划交易，以及重新夺回之前割让给一家独立保险公司的一块业务所支付的费用。

CNO或CDOC的重要子公司的财务状况、收益或现金流因任何原因而大幅恶化，可能会阻碍这些子公司向CNO和/或CDOC支付现金股息或其他支出的能力，这反过来可能会限制CNO满足偿债要求和履行其他财务义务的能力。此外，我们可能会选择保留我们保险子公司的资本，或向我们的保险子公司提供额外资本，以维持或加强其盈余或为再保险交易提供资金，这些决定可能会限制可用的金额

截至2021年3月31日，我们的循环信贷协议下没有未偿还的金额，我们的直接公司债务在2025年5月之前也没有计划偿还。

自由现金流是衡量控股公司流动资金的指标，计算方法为：(I)从子公司收到的股息、管理费和盈余债券利息支付；加上(Ii)公司投资收益；减去(Iii)利息支出、公司支出和纳税净额。在2021年的前三个月，我们产生了1.01亿美元的自由现金流。该公司致力于将其100%的自由现金流用于投资，以加速盈利增长、普通股分红和股票回购。我们目前对2021年自由现金流产生的估计，加上控股公司的流动性，预计将导致股票回购能力超过我们2020年的实际股票回购活动。未来股票回购的金额和时间(如果有的话)将基于商业和市场状况以及其他因素，包括但不限于可用自由现金流、我们普通股的当前价格和投资机会。在2021年的前三个月，我们根据我们的证券回购计划回购了410万股普通股，金额为1.00亿美元(包括2021年第二季度结算的220万美元回购)。截至2021年3月31日，该公司剩余的回购权限为1.693亿美元。2021年5月，公司董事会批准追加500.0美元用于回购公司流通股普通股。此外，在2021年第一季度，该公司利用控股公司5100万美元的流动资金收购了DirectPath(如题为“业务和列报基础”的综合财务报表附注中进一步描述的那样)。

2021年前三个月，普通股宣布的股息总计1620万美元(每股0.12美元)。2021年5月，该公司将季度普通股股息从每股0.12美元提高到0.13美元。

2021年1月28日上午，百思买确认了其“BBB-”发行人信用和高级无担保债务评级，并将这些评级的前景从稳定修正为正面。在A.M.Best看来，评级为“BBB-”的公司有足够的能力履行其义务的条款；然而，发行人更容易受到经济或其他条件变化的影响。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。Am.Best总共有22个可能的评级，范围从“AAA(特殊)”到“d(违约)”，范围从“AAA(特殊)”到“d(违约)”。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，有12个评级低于其评级。

2020年12月17日，惠誉确认了对我们的优先无担保债务的“BBB-”评级。这些评级的前景保持稳定。在惠誉看来，评级为“BBB”的债务表明对违约风险的预期目前较低.支付财务承诺的能力被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更多。
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很可能会削弱这种能力。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。惠誉总共有21个可能的评级，从“AAA”到“D”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，11个评级低于其评级。

2019年6月21日，标普将我们的高级无担保债务评级从“BB+”上调至“BBB-”，这些评级展望为稳定。在标普看来，评级为“BBB”的债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对义务的财务承诺的能力减弱。加号和减号表示一个范畴内的相对地位。标普总共有22个可能的评级，从“AAA(极强)”到“D(付款违约)”不等。中国海洋石油总公司“BBB-”评级以上有9个评级，低于其评级的有12个评级.

2018年10月4日，穆迪将我们的高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，这些评级展望为稳定。穆迪的行动是因为该公司宣布，银行家人寿已经结束了放弃某些长期护理保单的协议。在穆迪看来，评级为“Baa”的债务具有适度的信用风险，可能具有一定的投机性特征。评级还补充了数字修饰符“1”、“2”或“3”，以显示某一类别中的相对地位。穆迪总共有21个可能的评级，从“AAA”到“C”不等。CNO的“Baa3”评级以上有9个评级，低于其评级的有11个评级。

我们相信，控股公司的现有可用现金流、运营和其他交易产生的现金流将足以让我们履行偿债义务、支付公司费用和履行其他财务义务。*然而，我们的现金流受到多种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，包括保险监管问题、竞争、金融市场和其他一般业务状况。*我们不能保证我们将拥有足够的收入和流动性来满足我们的所有偿债要求和其他控股公司义务。

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投资

截至2021年3月31日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销
成本		毛
未实现
利得		毛
未实现
损失		信贷损失拨备估计数
公平
价值
投资级(A)：    
公司证券$11,717.8 $1,676.6 $(48.7)$(2.6)$13,343.1 
美国国债和美国政府公司和机构的义务163.6 40.2 (1.0)— 202.8 
州和政治分区2,354.3 245.4 (10.6)(.2)2,588.9 
外国政府82.1 10.8 (.1)— 92.8 
资产支持证券941.9 38.6 (.9)— 979.6 
机构住房抵押贷款支持证券48.0 5.1 — — 53.1 
非机构住房抵押贷款支持证券883.7 36.4 (2.0)— 918.1 
抵押贷款债券462.4 2.6 (.9)— 464.1 
商业抵押贷款支持证券1,797.2 94.7 (3.3)— 1,888.6 
总投资级固定到期日，可供出售18,451.0 2,150.4 (67.5)(2.8)20,531.1 
投资级别以下(A)(B)：    
公司证券777.0 46.5 (4.9)(2.3)816.3 
州和政治分区12.5 — — (.2)12.3 
外国政府.2 — — — .2 
资产支持证券96.9 2.6 (2.6)— 96.9 
非机构住房抵押贷款支持证券920.1 139.7 (.8)— 1,059.0 
商业抵押贷款支持证券93.9 2.0 (1.3)— 94.6 
低于投资级的固定到期日总额，可供出售1,900.6 190.8 (9.6)(2.5)2,079.3 
总固定到期日，可供出售$20,351.6 $2,341.2 $(77.1)$(5.3)$22,610.4 
_______________
(a)投资评级由国家认可的统计评级机构(NRSRO)(穆迪、标准普尔或惠誉)给予第二低评级，如果不是由这些公司评级，则由全国保险专员协会(NAIC)给予评级。“1”或“2”的NAIC名称包括通常评级为投资级的固定到期日(穆迪评级为“Baa3”或更高，或被标准普尔和惠誉评级为“BBB-”或更高)。NAIC名称为“3”至“6”的NAIC名称称为投资以下级别(一般被穆迪评级为“Ba1”或更低，或被标普和惠誉评级为“BB+”或更低)。
(B)对于被NRSRO评级低于投资级的某些结构性证券，可以根据该证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础，被指定为NAIC 1或NAIC 2。请参阅下表，了解我们可按NAIC指定出售的固定到期日证券的摘要。
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NAIC出于监管和资本评估的目的评估保险公司的固定期限投资，并将证券分配到名为NAIC指定的六个信用质量类别之一，保险公司在根据法定会计原则编制年度报表时使用这些类别。NAIC名称一般类似于NRSRO对可销售的固定期限证券的信用质量名称，但某些结构性证券除外。然而，某些被NRSRO评级低于投资级的结构性证券可以被指定为NAIC 1或NAIC 2，这取决于所持证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础。以下汇总了NAIC称号和NRSRO等值评级：
NAIC认证NRSRO等效额定值
1AAA/AA/A
2血脑屏障
3bb
4B
5CCC及更低版本
6违约或接近违约


截至2021年3月31日，我们可供出售的固定到期日证券(或非监管实体持有的固定到期日证券，基于NRSRO评级)摘要如下(以百万美元为单位)：
NAIC认证摊销成本估计公允价值估计公允价值总额的百分比
1$11,054.5 $12,228.4 54.1 %
28,189.5 9,223.1 40.8 
合计NAIC 1和2(投资级)19,244.0 21,451.5 94.9 
3822.2 873.1 3.9 
4261.4 262.5 1.1 
523.0 23.3 .1 
61.0 — — 
NAIC合计3、4、5和6(低于投资级)1,107.6 1,158.9 5.1 
总计$20,351.6 $22,610.4 100.0 %

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固定期限证券，可供出售

下表汇总了截至2021年3月31日我们可供出售的固定到期日证券的账面价值和未实现总亏损(以百万美元为单位)：
账面价值固定到期日百分比未实现亏损总额未实现亏损总额百分比
州和政治分区$2,601.2 11.5 %$10.6 13.8 %
商业抵押贷款支持证券1,983.2 8.8 4.6 6.0 
非机构住房抵押贷款支持证券1,977.1 8.7 2.8 3.6 
银行1,599.5 7.1 5.0 6.5 
保险1,567.7 6.9 11.5 15.0 
公用事业1,527.7 6.8 4.9 6.4 
医疗保健/制药1,437.7 6.4 6.6 8.5 
资产支持证券1,076.5 4.8 3.5 4.6 
食品/饮料961.7 4.3 3.4 4.4 
技术855.2 3.8 4.8 6.2 
经纪839.0 3.7 2.5 3.3 
能量804.3 3.6 2.8 3.6 
电信519.1 2.3 1.0 1.3 
交通运输516.1 2.3 .4 .5 
电缆/介质478.3 2.1 1.9 2.5 
抵押贷款债券464.1 2.1 .9 1.1 
资本品435.0 1.9 — — 
房地产/房地产投资信托基金432.3 1.9 2.0 2.6 
化学品372.4 1.6 .2 .3 
航空航天/国防240.8 1.1 1.4 1.8 
其他1,921.5 8.3 6.3 8.0 
总固定到期日，可供出售$22,610.4 100.0 %$77.1 100.0 %

低于投资级的证券

截至2021年3月31日，公司可供出售的投资级以下固定到期日证券的摊销成本为19.006亿美元，占公司固定到期日投资组合的9.3%(或11.076亿美元，占公司固定到期日投资组合的5.4%，按NAIC指定的信用质量评级衡量)。低于投资级投资组合的估计公允价值为20.793亿美元，占摊销成本的109%。

低于投资级的公司债务证券通常具有与投资级公司债务证券不同的特征。根据历史表现，低于投资级的公司债务证券借款人违约的可能性明显更大，在许多情况下，损失的严重性相对更大，因为此类证券通常是无担保的，往往从属于发行人的其他债务。此外，低于投资级的公司债务证券的发行人通常比投资级发行人的债务水平更高，因此，在其他条件相同的情况下，通常对不利的经济状况更敏感。就像在所有投资中一样，通过仔细的信用分析、严格的投资政策指导以及按发行人和/或担保人以及按行业进行多元化投资。

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已实现和未实现投资损失净额

在2021年的前三个月，可供出售的2.155亿美元固定到期日证券的销售产生了1380万美元的已实现亏损，这些亏损与各种公司证券有关。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望减少对某一资产类别、发行人或某一行业的敞口；(Iv)信用质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。(Iv)这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望减少对某一资产类别、发行人或行业的敞口；(Iv)信用质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

在2020年前三个月，出售1.743亿美元可供出售的固定期限证券的已实现亏损2140万美元包括：(I)与各种公司证券有关的690万美元；(Ii)与商业抵押贷款支持证券有关的1170万美元；以及(Iii)与各种其他投资有关的280万美元。

在2021年的前三个月，没有一项投资出现亏损出售，而这一投资已经连续
出售前未实现亏损超过摊销成本基础的20%。

未来可能会发生事件，或可能会获得更多信息，这可能会导致我们的投资组合中出现未来的已实现亏损。这些重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生实质性的不利影响。

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下表按合同到期日列出了这些可供出售的固定到期日的摊销成本和估计公允价值，其中有2021年3月31日的未实现亏损。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括罚款或不罚款。结构性证券通常包括定期本金支付条款，并允许定期非计划付款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$8.0 $8.0 
在一年到五年后到期45.6 44.0 
在五年到十年后到期169.4 165.9 
十年后到期1,446.8 1,381.3 
小计1,669.8 1,599.2 
结构性证券804.9 793.1 
总计$2,474.7 $2,392.3 

在我们的投资组合中，没有一项评级低于投资级的投资不被视为有信用损失，这些投资的未实现亏损持续超过成本基础的20%。


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下表汇总了截至2021年3月31日，我们可供出售的固定到期日证券的未实现亏损总额，按类别和评级类别划分(以百万美元为单位)：
 投资级投资等级以下
AAA/AA/A血脑屏障bbB+和
以下		总毛数
未实现
损失
保险$6.9 $4.0 $.6 $— $11.5 
州和政治分区9.7 .9 — — 10.6 
医疗保健/制药3.9 1.3 — 1.4 6.6 
银行1.3 3.7 — — 5.0 
公用事业2.3 2.6 — — 4.9 
技术1.6 3.1 — .1 4.8 
商业抵押贷款支持证券2.9 .4 1.3 — 4.6 
资产支持证券.4 .5 .2 2.4 3.5 
食品/饮料— 3.3 .1 — 3.4 
非机构住房抵押贷款支持证券.5 1.5 .7 .1 2.8 
能量— .4 2.4 — 2.8 
经纪1.5 1.0 — — 2.5 
房地产/房地产投资信托基金1.9 .1 — — 2.0 
电缆/介质— 1.8 .1 — 1.9 
消费品.8 .7 .2 — 1.7 
航空航天/国防— 1.4 — — 1.4 
电信— 1.0 — — 1.0 
美国国债和美国政府公司和机构的义务1.0 — — — 1.0 
其他1.9 3.2 — — 5.1 
总固定到期日，可供出售$36.6 $30.9 $5.6 $4.0 $77.1 

我们的投资策略是通过积极的策略性资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数范围内，在持续的时间内最大化投资收益和总投资回报。因此，我们可能会在获利或亏损的情况下出售证券，以随着市场机会的变化来提高投资组合的预期总回报，以反映不断变化的风险观念，或者更好地将我们投资组合的某些特征与我们保险负债的相应特征相匹配。

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结构性证券

截至2021年3月31日，固定期限投资包括公允价值估计为56亿美元的结构性证券(占所有固定期限证券的24.6%)。结构性证券的收益率特征通常在某些方面与传统的公司固定收益证券或政府证券不同。例如，结构性证券的利息和本金支付可能发生得更频繁，通常是每月一次。因此，在许多情况下，我们受到本金和利息支付金额和时间的变化。例如，在许多情况下，结构性证券的利息和本金支付可能会更频繁，通常是每月一次。但在许多情况下，我们会受到本金和利息支付金额和时间的变化。例如，在许多情况下，结构性证券的利息和本金支付可能会更频繁，通常是每月一次部分提前还款可能在发行人的选择下发生，提前还款额受到一些不能确切预测的因素的影响，包括：支持证券的标的资产的提前还款对利率和资产价值变化的相对敏感性；替代融资的可获得性；各种经济、地理和其他因素；违约抵押品清算的时间、速度和收益；以及各种特定于证券的结构性考虑因素(例如，证券化结构中给定证券的偿还优先顺序)。此外，非机构结构性证券的支付总额可能会受到相关抵押品累计违约率或损失严重性变化的影响。

按证券类型汇总的结构性证券在2021年3月31日的摊余成本和估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
  估计公允价值
类型摊销
成本		金额百分比
固定的
到期日
资产支持证券$1,038.8 $1,076.5 4.8 %
机构住房抵押贷款支持证券48.0 53.1 .2 
非机构住房抵押贷款支持证券1,803.8 1,977.1 8.7 
抵押贷款债券462.4 464.1 2.1 
商业抵押贷款支持证券1,891.1 1,983.2 8.8 
结构性证券总额$5,244.1 $5,554.0 24.6 %

住房抵押贷款支持证券(RMBS)包括由机构担保和非机构抵押贷款义务担保的交易。非机构RMBS投资主要根据基础借款人的信用质量进行分类：优质、Alt-A、非合格抵押贷款(Non-QM)和次级。优质借款人通常违约频率最低，Alt-A和非QM违约频率较高，次级借款人违约频率最高。除了借款人信用类别外，RMBS投资包括再履行贷款(RPL)和信用风险转移(CRT)交易。RPL交易包括先前难以满足原始抵押条款并随后经过修改的借款人，从而形成了可持续的偿还安排。CRT证券由符合抵押贷款和优质借款人的政府支持企业(GSE)担保，但没有针对违约损失的机构担保。

商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)是由商业房地产抵押贷款担保的，商业房地产抵押贷款通常是以盈利为目的进行管理的创收物业。物业类型包括多户住宅，包括公寓、零售中心、酒店、餐馆、医院、疗养院、仓库和写字楼。虽然大多数CMBS都有赎回保护功能，即基础借款人可能不会在规定的时间内提前偿还抵押贷款，而不会招致提前还款罚款，但收回违约抵押品可能会导致非自愿提前还款。


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对可变利息实体的投资

下表提供了在取消我们对VIE的投资和公司一家子公司赚取的投资管理费(以百万美元为单位)后，根据权威指导合并的VIE收入和费用的补充信息：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
收入：
净投资收益-投保人和其他特殊用途投资组合$11.8 $11.6 
手续费收入及其他收入1.3 (.9)
总收入13.1 10.7 
费用：
利息支出5.9 10.7 
其他运营费用.4 .3 
总费用6.3 11.0 
扣除已实现投资净收益(亏损)和所得税前的收益(亏损)6.8 (.3)
已实现投资净收益(亏损)4.1 (30.1)
所得税前收入(亏损)$10.9 $(30.4)

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关于VIE持有的投资的补充信息

下表按类别汇总了VIE持有的投资截至2021年3月31日的账面价值(以百万美元为单位)：
账面价值百分比
固定的
到期日		毛
未实现
损失		百分比
毛
未实现
损失
医疗保健/制药$153.8 12.6 %$.9 11.7 %
技术142.6 11.6 .6 8.2 
电缆/介质128.5 10.5 .9 11.0 
食品/饮料94.3 7.7 .7 8.7 
资本品71.2 5.8 .6 7.6 
消费品57.8 4.7 .6 7.5 
纸57.2 4.7 .4 4.6 
建筑材料56.4 4.6 .1 1.8 
航空航天/国防53.7 4.4 .3 4.3 
化学品51.1 4.2 .2 2.6 
经纪48.9 4.0 .2 2.8 
保险35.8 2.9 .2 2.7 
汽车35.1 2.9 .2 2.1 
公用事业33.1 2.7 .3 3.4 
交通运输30.9 2.5 .1 .9 
博彩22.8 1.9 .3 3.7 
零售18.6 1.5 .1 1.6 
商业服务14.7 1.2 .1 1.7 
其他117.5 9.6 1.1 13.1 
总计$1,224.0 100.0 %$7.9 100.0 %

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下表按合同到期日列出了VIE持有的那些在2021年3月31日有未实现亏损的投资的摊余成本和估计公允价值。但实际到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权赎回或预付债务，并支付或不支付罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$6.6 $5.7 
在一年到五年后到期569.8 560.1 
在五年到十年后到期367.7 365.0 
总计$944.1 $930.8 

以下汇总了2021年前三个月亏损出售的投资，这些投资在所示期间连续处于未实现亏损状态，超过出售前摊销成本基础的20%(以百万美元为单位)：
在销售之日
数
发行人的数量		摊销成本公允价值
销售前6个月或6个月至12个月以下34.1 3.0 

在我们的投资组合中，没有一项评级低于投资级的投资不被视为有信用损失，这些投资的未实现亏损持续超过成本基础的20%。

新会计准则

有关最近发布的会计准则的讨论，请参阅合并财务报表附注中的“最近发布的会计准则”。

第三项：对市场风险进行定量和定性披露。

我们的市场风险以及我们的管理方式在我们截至2020年12月31日的年度10-K表格年度报告中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中进行了总结。在2021年的前三个月，此类风险或我们对此类风险的管理没有发生实质性变化。

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项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估在首席执行官和首席财务官的参与下，CNO的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了CNO的披露控制和程序(如1934年证券交易法修订后的规则13a-15(E)和15d-15(E)所界定的)的有效性。根据评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2021年3月31日，CNO的披露控制和程序是有效的，以确保CNO在报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中规定的时间内汇总和报告。此外，信息披露控制和程序的设计也是为了合理地确保积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化。*在截至2021年3月31日的三个月内，公司对财务报告的内部控制(根据1934年证券交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生了重大影响。
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第二部分-其他资料

第一项：提起法律诉讼。

第II部分第1项所需的资料通过参考“诉讼和其他法律诉讼”标题下的讨论而并入本表格10-Q第I部分第1项所包括的合并财务报表的脚注中。


第1A项：风险因素。

中海油及其业务面临多项风险，包括一般业务风险和财务风险。任何或全部此类风险都可能对中海油的业务、财务状况或经营业绩产生重大不利影响。请参阅我们截至2020年12月31日的10-K表年报中的“风险因素”，以进一步讨论该等风险因素。*该等风险因素与此前披露的该等风险因素没有实质性变化。


第二条未登记的股权证券销售和收益使用。

发行人购买股票证券
期间(2021年)购买的股份(或单位)总数每股(或单位)平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股份(或单位)总数根据计划或计划(A)可购买的股份(或单位)的最大数量(或近似美元价值)
(百万美元)
1月1日至1月31日512,294 $22.70 511,805 $257.7 
2月1日至2月28日1,299,969 23.44 1,212,310 229.2 
3月1日至3月31日2,499,223 25.11 2,384,998 169.3 
总计4,311,486 24.32 4,109,113 169.3 
_________________
(A)自2011年5月起，本公司宣布一项证券回购计划。自那以后，公司董事会不时授权进行额外的回购，最近一次是在2021年5月，当时董事会批准额外回购5.0亿美元的公司流通股普通股。

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第六项展品
10.1
根据修订和重新调整的长期激励计划，2021年限制性股票单位奖励协议的形式。
10.2
根据修订和重新制定的长期激励计划，2021年绩效股票单位奖励协议的形式。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)的认证。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)的认证。
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的认证。
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条的认证。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档。
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104封面交互式数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)。
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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。




CNO金融集团，Inc.


日期：2021年5月7日。
 由以下人员提供：/s/约翰·R·克莱恩
  约翰·R·克莱恩
 高级副总裁兼首席会计官
  (获授权人员及主要会计人员)

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