12月31日假象00012736852021Q1.1427144P3YP3YP3YP3YP3YP3Y00012736852021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:A7.75SeriesBCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:A7.875SeriesCCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:A8.000SeriesDFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:A7.875SeriesEFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockParValue0.01pershare25.00LiquidationPreferenceMember2021-01-012021-03-31Xbrli：共享00012736852021-05-07Iso4217：美元0001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansAtFairValueMember2021-03-310001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansAtFairValueMember2020-12-3100012736852021-03-3100012736852020-12-310001273685美国-GAAP：退回协议成员2021-03-310001273685美国-GAAP：退回协议成员2020-12-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsAtFairValueMember2021-03-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2021-03-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsAtFairValueMember2020-12-310001273685Nymt:ResidentialCollateralizedDebtObligationsMember2020-12-310001273685US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2021-03-310001273685US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-3100012736852020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001273685美国-GAAP：母公司成员2020-12-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：母公司成员2021-01-012021-03-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员美国-GAAP：母公司成员2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-01-012021-03-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2021-03-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-03-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001273685美国-GAAP：母公司成员2021-03-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2021-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2019-12-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001273685美国-GAAP：母公司成员2019-12-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2019-12-3100012736852019-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001273685美国-GAAP：母公司成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001273685Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2019-12-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：母公司成员2020-01-012020-03-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001273685美国-GAAP：首选股票成员2020-03-310001273685US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001273685美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-03-310001273685Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001273685美国-GAAP：母公司成员2020-03-310001273685美国-公认会计准则：非控制性利益成员2020-03-3100012736852020-03-310001273685Nymt：ResidentialMortgageLoansMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt：ResidentialMortgageLoansMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt:MultiFamilyLoansHeldInConsolidatedKSeriesMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:MultiFamilyLoansHeldInConsolidatedKSeriesMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt:MultiFamilyLoansHeldInConsolidatedKSeriesMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:MultiFamilyLoansHeldInConsolidatedKSeriesMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt：ConsolidatedKSeriesMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt：ConsolidatedKSeriesMember2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：其他资产成员2021-03-310001273685美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310001273685Nymt：ResidentialMortgageLoansMember2021-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberNymt：合并后的SLSTMember2021-03-310001273685Nymt:ResidentialMortgageLoansHeldInSecuritizationTrust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则：受限的股票成员2020-01-012020-03-310001273685美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-12-310001273685美国-公认会计准则：受限的股票成员2019-12-310001273685美国-公认会计准则：受限的股票成员2021-03-310001273685美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMemberUS-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMemberUS-GAAP：PerformanceSharesMemberNymt:RelativeTSRperformanceIsLessThanTheThirtiethPercentileMember2021-01-012021-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMemberUS-GAAP：PerformanceSharesMemberNymt:RelativeTSRPerformanceIsEqualToTheFiftiethPercentileMember2021-01-012021-03-310001273685US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-12-310001273685US-GAAP：PerformanceSharesMember2019-12-310001273685US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-03-310001273685US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMemberUS-GAAP：PerformanceSharesMember2020-12-310001273685女孩儿：A2017PlanMemberUS-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-12-310001273685美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2019-12-310001273685美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-03-310001273685美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMember美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMember美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-01-012021-03-310001273685女孩儿：A2017PlanMember美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt：应税REITSubsidiariesMember2021-03-310001273685Nymt：ResidentialLoansMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt：ResidentialLoansMember2020-01-012020-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberNymt：合并后的SLSTMember2021-01-012021-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberNymt：合并后的SLSTMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt:ResidentialLoansHeldinSecuritizationTrustsMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:ResidentialLoansHeldinSecuritizationTrustsMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt：TotalResidentialLoansMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt：TotalResidentialLoansMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt:PreferredEquityAndMezzanineLoanInvestmentsMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:PreferredEquityAndMezzanineLoanInvestmentsMember2020-01-012020-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberNymt：ConsolidatedKSeriesMember2021-01-012021-03-310001273685Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberNymt：ConsolidatedKSeriesMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt：MultiFamilyLoansMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt：MultiFamilyLoansMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt:InvestmentSecuritiesAvailableforSaleAtFairValueMember2021-01-012021-03-310001273685Nymt:InvestmentSecuritiesAvailableforSaleAtFairValueMember2020-01-012020-03-310001273685Nymt：其他应收账款成员2021-01-012021-03-310001273685Nymt：其他应收账款成员2020-01-012020-03-310001273685美国-GAAP：退回协议成员2021-01-012021-03-310001273685美国-GAAP：退回协议成员2020-01-012020-03-310001273685Nymt：ResidentialLoanSecuriization 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目录

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格10-Q   

☒依据第13或15(D)条提交的季度报告

1934年证券交易法

在截至本季度末的季度内2021年3月31日

或

☐根据第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年证券交易法

由_的过渡期

佣金档案编号001-32216

纽约抵押贷款信托公司。

(注册人的确切姓名载于其约章)

马里兰州			47-0934168
(述明或其他司法管辖权 公司或组织)			(税务局雇主 识别号码)

公园大道90号, 纽约, 纽约10016

(主要行政办公室地址)(邮编)

(212) 792-0107

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

普通股，每股面值0.01美元

纽约时间

纳斯达克

中国股市

7.75%B系列累计可赎回优先股，每股票面价值0.01美元，清算优先股25.00美元

NYMTP

纳斯达克

中国股市

7.875%C系列累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

纽约地铁公司

纳斯达克

中国股市

8.000%D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

纽约MTN

纳斯达克

中国股市

7.875%E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股，每股面值$0.01，清算优先权$25

NYMTM

纳斯达克

中国股市

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是☒没有☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。

是☒没有☐

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目录

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

规模较小的报告公司

☐

新兴成长型公司

☐

    

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

是☐没有☒

注册人于2021年5月7日发行的普通股数量为每股面值0.01美元379,272,504.

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纽约抵押贷款信托公司。

表格10-Q

第一部分金融信息
			项目1.简明合并财务报表
			截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的简明合并资产负债表			4
			截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月未经审计的合并经营报表			5
			截至2021年和2020年3月31日的三个月未经审计的简明综合全面收益表			6
			截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月未经审计的股东权益综合变动表			7
			截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月未经审计的现金流量简并报表			8
			简明合并财务报表的未经审计附注			10
			注1.组织结构			10
			附注2.主要会计政策摘要			11
			注3.按公允价值计算的住宅贷款			14
			注4.按公允价值计算的多户贷款			16
			注5.可供出售的投资证券，按公允价值计算			17
			附注6.按公允价值计算的股权投资			20
			注7.特殊目的实体(SPE)和可变利息实体(VIE)的使用			23
			附注8.衍生工具和套期保值活动			29
			注9.合并后持有的经营性房地产，净额			30
			注10.回购协议			31
			附注11.债务抵押债券			32
			注12.债务			34
			附注13.承付款和或有事项			36
			附注14.金融工具的公允价值			37
			注15.股东权益			45
			附注16.普通股每股收益(亏损)			48
			注17.基于股票的薪酬			49
			注18.所得税			53
			附注19.净利息收入			55
			注20.后续事件			56
			第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析			57
			项目3.关于市场风险的定量和定性披露			98
			项目4.控制和程序			104
第二部分：其他信息
			第1A项风险因素			105
			项目6.展品			106
签名						109

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目录

第一部分：财务信息

项目1.简明合并财务报表

附注是简明综合财务报表的组成部分。

3

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

压缩合并资产负债表

(美元金额以千为单位，股票数据除外)

			2021年3月31日						2020年12月31日
			(未经审计)
资产
按公允价值计算的住宅贷款			$	3,206,282					$	3,049,166
多户贷款，按公允价值计算			151,836						163,593
可供出售的投资证券，公允价值			596,295						724,726
股权投资，按公允价值计算			260,065						259,095
现金和现金等价物			290,977						293,183
其他资产			220,719						165,824
总资产(1)			$	4,726,174					$	4,655,587
负债和股东权益
负债：
回购协议			$	537,049					$	405,531
债务抵押债券(#美元992,288按公允价值及$533,822按摊余成本计算，截至2021年3月31日的净额为1,054,335按公允价值及$569,323(按摊销成本计算，截至2020年12月31日的净额)			1,526,110						1,623,658
可转换票据			135,954						135,327
次级债券			45,000						45,000
其他负债			167,710						138,498
总负债(1)			2,411,823						2,348,014
承诺和或有事项
股东权益：
优先股，面值$0.01每股，30,900,000授权股份，20,872,888已发行和已发行股票($521,822合计清算优先权)			504,765						504,765
普通股，面值$0.01每股，800,000,000授权股份，379,272,504和377,744,476分别截至2021年3月31日和2020年12月31日发行和发行的股票			3,793						3,777
额外实收资本			2,343,912						2,342,934
累计其他综合收益			3,874						994
累计赤字			(547,491)						(551,268)
公司股东权益			2,308,853						2,301,202
合并可变权益实体中的非控股权益			5,498						6,371
总股本			2,314,351						2,307,573
总负债和股东权益			$	4,726,174					$	4,655,587

(1)我们的简明综合资产负债表包括综合可变利息实体(“VIE”)的资产和负债，因为本公司是这些VIE的主要受益人。截至2021年3月31日和2020年12月31日，合并VIE的资产总额为2,011,594及$2,150,984，合并VIE的负债总额为#美元1,593,419及$1,667,306，分别为。见附注7 以供进一步讨论。

附注是简明综合财务报表的组成部分。

4

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并业务报表

(美元金额以千为单位，每股数据除外)

(未经审计)

			在截至的三个月内 三月三十一号，
			2021						2020
净利息收入：
利息收入			$	50,039					$	210,613
利息支出			19,699						163,531
净利息收入合计			30,340						47,082
非利息收入(亏损)：
已实现收益(亏损)，净额			7,058						(147,918)
合并K系列解并已实现亏损			—						(54,118)
未实现收益(亏损)，净额			26,166						(396,780)
股权投资收益			3,399						494
商誉减值			—						(25,222)
其他收入			3,097						1,541
非利息收入(亏损)合计			39,720						(622,003)
一般、行政和运营费用：
一般和行政费用			11,441						10,652
运营费用			7,754						3,233
一般、行政和运营费用总额			19,195						13,885
所得税前营业收入(亏损)			50,865						(588,806)
所得税费用(福利)			66						(239)
净收益(亏损)			50,799						(588,567)
合并可变利息实体非控股权益应占净亏损			1,409						184
公司应占净收益(亏损)			52,208						(588,383)
优先股股息			(10,297)						(10,297)
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	41,911					$	(598,680)
普通股基本收益(亏损)			$	0.11					$	(1.71)
稀释后每股普通股收益(亏损)			$	0.11					$	(1.71)
加权平均流通股-基本			378,881						350,912
加权平均流通股-稀释			380,815						350,912

附注是简明综合财务报表的组成部分。

5

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明综合全面收益表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

			在截至的三个月内 三月三十一号，
			2021						2020
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	41,911					$	(598,680)
其他综合收益(亏损)
可供出售证券公允价值增加(减少)			638						(135,327)
计入净收益(亏损)的净亏损(收益)的重新分类调整			2,242						(6,837)
其他全面收益(亏损)合计			2,880						(142,164)
公司普通股股东应占综合收益(亏损)			$	44,791					$	(740,844)

附注是简明综合财务报表的组成部分。

6

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并股东权益变动表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

			普普通通 股票						择优 股票						其他内容 实缴 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收益(亏损)						公司股东权益总额						合并VIE中的非控股权益						总计
平衡，2020年12月31日			$	3,777					$	504,765					$	2,342,934					$	(551,268)					$	994					$	2,301,202					$	6,371					$	2,307,573
净收益(亏损)			—						—						—						52,208						—						52,208						(1,409)						50,799
普通股发行，净额			—						—						—						—						—						—						—						—
基于股票的薪酬费用净额			16						—						978						—						—						994						—						994
普通股宣布的股息			—						—						—						(37,927)						—						(37,927)						—						(37,927)
优先股宣布的股息			—						—						—						(10,297)						—						(10,297)						—						(10,297)
可归因于股息等价物的股息			—						—						—						(207)						—						(207)						—						(207)
计入净收入的净亏损的重新分类调整			—						—						—						—						2,242						2,242						—						2,242
增加可供出售证券的公允价值			—						—						—						—						638						638						—						638
与VIE初始合并相关的非控股权益增加			—						—						—						—						—						—						539						539
与合并VIE分配相关的非控股权益减少			—						—						—						—						—						—						(3)						(3)
平衡，2021年3月31日			$	3,793					$	504,765					$	2,343,912					$	(547,491)					$	3,874					$	2,308,853					$	5,498					$	2,314,351

			普普通通 股票						择优 股票						其他内容 实缴 资本						累计赤字						累计 其他 全面 收益(亏损)						公司股东权益总额						合并VIE中的非控股权益						总计
余额，2019年12月31日			$	2,914					$	504,765					$	1,821,785					$	(148,863)					$	25,132					$	2,205,733					$	(704)					$	2,205,029
公允价值期权实施的累积效应调整			—						—						—						12,284						—						12,284						—						12,284
净损失			—						—						—						(588,383)						—						(588,383)						(184)						(588,567)
普通股发行，净额			851						—						511,055						—						—						511,906						—						511,906
基于股票的薪酬费用净额			10						—						1,953						—						—						1,963						—						1,963
普通股宣布的股息			—						—						—						—						—						—						—						—
优先股宣布的股息			—						—						—						—						—						—						—						—
计入净亏损的净收益的重新分类调整			—						—						—						—						(6,837)						(6,837)						—						(6,837)
可供出售证券公允价值下降			—						—						—						—						(135,327)						(135,327)						—						(135,327)
平衡，2020年3月31日			$	3,775					$	504,765					$	2,334,793					$	(724,962)					$	(117,032)					$	2,001,339					$	(888)					$	2,000,451

附注是简明综合财务报表的组成部分。

7

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并现金流量表

(美元金额(千美元))

(未经审计)

    

			在截至的三个月内 三月三十一号，
			2021						2020
经营活动的现金流：
净收益(亏损)			$	50,799					$	(588,567)
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
净摊销(累加)			10,530						(14,500)
已实现(收益)亏损，净额			(7,058)						147,918
合并K系列解并已实现亏损			—						54,118
未实现(收益)损失，净额			(26,166)						396,780
商誉减值			—						25,222
综合VIE中开发中的房地产减值			—						145
优先股、夹层贷款和股权投资的收入			(8,371)						(5,920)
优先股、夹层贷款和股权投资的收入分配			7,549						5,686
基于股票的薪酬费用净额			994						1,963
营业资产和负债变动情况：
其他资产			(6,100)						68,894
其他负债			2,966						(71,572)
经营活动提供的净现金			25,143						20,167
投资活动的现金流：
出售投资证券所得收益			111,628						1,380,980
投资证券收到的本金偿付			21,682						142,808
购买投资证券			(5,926)						(448,093)
收到的住宅贷款本金偿还			180,750						102,696
出售住宅贷款所得款项			6,633						49,960
购买住宅贷款			(347,283)						(153,821)
优先股和夹层贷款投资收到的本金偿还			11,875						7,555
股权投资的资本回报			—						157
为优先股、夹层贷款和股权投资提供资金			(161)						(30,546)
为联合VIE的合资投资提供资金			(10,250)						—
销售收益导致合并后的K系列解除合并			—						344,044
综合K系列持有的多户贷款的本金偿还			—						239,796
期内结算的衍生工具的净付款			—						(28,233)
出售自有房地产所得收益			1,637						1,151
从VIE的初始合并中收到的现金			1,751						—
合并后企业经营房地产的资本支出			(827)						—
对合并VIE中非控股权益的分配			(3)						—
购买其他资产			(18)						(36)
投资活动提供的净现金(用于)			(28,512)						1,608,418
融资活动的现金流：
回购协议的净收益(支付)			130,748						(1,677,506)
普通股发行，净额			—						511,924
普通股和股息等价物支付的股息			(37,808)						(58,274)
优先股派息			(10,297)						(10,175)
债务抵押债券(CDO)的付款和清偿			(35,834)						(1,475)
就综合K系列CDO支付的款项			—						(147,376)
就综合SLST CDO支付的款项			(27,299)						(21,208)
融资活动提供(用于)的现金净额			19,510						(1,404,090)
现金、现金等价物和限制性现金净增长			16,141						224,495
现金、现金等价物和限制性现金-期初			304,490						121,612
现金、现金等价物和限制性现金期末			$	320,631					$	346,107

附注是简明综合财务报表的组成部分。

8

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并现金流量表(续)

(美元金额(千美元))

(未经审计)

补充披露：
支付利息的现金			$	19,304					$	239,091
缴纳所得税的现金			$	2					$	1
非现金投资活动：
出售尚未结算的投资证券			$	—					$	213,585
合并K系列中持有的多户贷款的解并			$	—					$	17,381,483
合并K系列CDO的解除合并			$	—					$	16,612,093
从住宅贷款向自有房地产转移			$	1,684					$	3,515
非现金融资活动：
普通股上宣布的股息和应在后续期间支付的股息等价物			$	38,035					$	—
优先股宣布的股息将在随后的期间支付			$	10,297					$	—
现金、现金等价物和限制性现金调节：
现金和现金等价物			$	290,977					$	172,513
包括在其他资产中的受限现金			29,654						173,594
现金总额、现金等价物和限制性现金			$	320,631					$	346,107

附注是简明综合财务报表的组成部分。

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目录

纽约抵押贷款信托公司。和子公司

简明合并财务报表附注

2021年3月31日

(未经审计)

1.组织

纽约抵押信托公司及其合并子公司(“NYMT”、“WE”、“OUR”或“本公司”)是一家房地产投资信托基金(REIT)，主要从事收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

本公司透过母公司纽约按揭信托公司及数间附属公司经营业务，包括应税房地产投资信托基金附属公司(“TRSS”)、合资格房地产投资信托基金附属公司(“合格信托基金”)及为证券化目的而设立的特殊目的附属公司。该公司根据美国公认会计原则(“GAAP”)合并其所有子公司。

该公司的组织和运作符合美国联邦所得税的REIT资格。因此，如果公司在联邦所得税申报单的到期日之前将至少90%的REIT应税收入分配给股东，并符合各种其他要求，那么该公司分配给股东的收入部分通常不需要缴纳联邦所得税。

新冠肺炎的影响

从2020年3月中旬开始，新型冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行对我们的业务造成了实质性的不利影响，导致了全球金融和信贷市场的大幅波动，并继续对美国和世界经济产生不利影响。新冠肺炎造成的重大破坏大大减缓了美国的许多商业活动，导致申领失业救济金人数迅速上升，业务收入减少，流动性和许多资产(包括公司投资的资产)的公允价值大幅下降。尽管我们业务的市场状况在2020年3月之后的几个季度有所改善，但这场大流行继续给市场和世界经济带来负面压力。新冠肺炎大流行的最终持续时间、影响和应对措施仍不确定。

10

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目录

2.重要会计政策摘要

    

定义-以下定义了这些财务报表中的某些常用术语：

“住房抵押贷款证券化”是指由可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

“机构RMBS”是指代表由政府支持的企业(如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)或联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”))或美国政府的机构(如政府全国抵押协会(“Ginnie Mae”))担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；

“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

“IOS”统称为仅限利息和仅限逆息的抵押贷款支持证券，这些证券代表了从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利；

“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

“ARMS”是指利率可调的住宅贷款；

“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率RMBS和混合可调利率RMBS组成；

“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量的权利的PO、IO或夹层证券组成的商业抵押支持证券；

“机构CMBS”是指由房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)等GSE担保的抵押贷款池支持的利息或义务的CMBS；

“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；

“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、综合K系列中持有的多户贷款以及我们根据GAAP在财务报表中合并或合并的公司证券化信托和非机构RMBS再证券化中持有的公司住宅贷款提供永久资金的债务；

“经营性贷款”是指以住宅物业为抵押，向有意修复、出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款；

“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有其中的第一亏损次级证券和某些IOS和优先证券，并根据GAAP在我们的财务报表中合并；

“合并K系列”是指房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化，我们或我们的一个“特殊目的实体”或“特殊目的实体”拥有第一批亏损POS、某些IO和某些优先证券或夹层证券，这些证券在处置前根据GAAP在我们的财务报表中合并；以及

“SOFR”是指有担保的隔夜资金利率。

陈述的基础-随附的截至2020年12月31日的简明综合资产负债表源自经审计的财务报表。随附的截至2021年3月31日的简明综合资产负债表、随附的截至2021年和2020年3月31日三个月的简明综合经营表、随附的截至2021年和2020年3月31日三个月的简明综合全面收益表、随附的截至2021年和2020年3月31日三个月的股东权益简明综合变动表以及随附的截至2021年和2020年3月31日三个月的简明综合现金流量表均未经审计。我们认为，为公平反映公司的财务状况、经营业绩和现金流，所有必要的调整(仅包括正常的经常性调整)都已完成。按照公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已根据S-X条例第10条和表格10-Q的说明进行了浓缩或省略。这些简明综合财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的Form 10-K年度报告(截至2020年12月31日)中包含的经审计的综合财务报表及其附注一并阅读。因此，重大会计政策和其他披露已被遗漏，因为这些项目在截至2020年12月31日止年度的经审核综合财务报表及其附注中的附注2中披露，该等项目包括在Form 10-K年度报告中。本节提供的是截至3月31日的三个月对公司重要或公司新采用的其他会计政策的摘要, 2021年截至2021年3月31日的三个月的运营业绩不一定代表全年的运营业绩。

11

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目录

随附的简明综合财务报表已按照公认会计原则按权责发生制编制。根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。管理层在几个领域做出了重大估计，包括对其住宅贷款、多户贷款、某些股权投资和合并SLST CDO的公平估值。虽然该公司的估计考虑了目前的情况以及它预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与那些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

新冠肺炎疫情和随之而来的紧急措施已经(并可能继续导致)全球供应链、全球资本市场、美国经济和其他受新冠肺炎影响的国家的经济出现重大中断。这种情况的快速发展和流动性排除了任何关于新冠肺炎对经济和市场状况的最终不利影响的预测。本公司相信，基于截至2021年3月31日的现有信息，我们简明合并财务报表背后的估计和假设是合理和可支持的；然而，由于新冠肺炎将对全球经济(特别是我们的业务)产生最终影响的不确定性，使得截至2021年3月31日的任何估计和假设本身就不那么确定，因为如果没有新冠肺炎的当前和潜在影响。因此，实际情况有可能与这些估计中的预期不同，这可能会对公司的经营业绩和财务状况产生重大影响。

    

重新分类-某些前期金额已在随附的简明合并财务报表中重新分类，以符合本期的列报方式。

合并原则和可变利益实体-随附的公司简明综合财务报表包括其所有子公司的账目，这些子公司由公司或公司为主要受益人的可变利益实体(VIE)持有多数股权、控制。所有重要的公司间账户和交易都已在合并中取消。

VIE是缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。VIE被定义为一种实体，在该实体中，股权投资者不具备控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金。当公司是VIE的主要受益者时，公司合并VIE，这里称为“合并VIE”。作为主要受益人，本公司既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。本公司必须根据与VIE有关的事实和情况的变化，重新考虑在每个报告期内是否合并VIE的评估。

商誉-商誉不摊销，但每年评估减值，如果公司认为存在减值指标，则更频繁地评估减值，方法是最初进行定性筛选，如有必要，然后将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值小于账面价值，则就账面金额超过报告单位公允价值的金额(金额不超过分配给报告单位的商誉总额)确认减值费用。

2020年第一季度，由于新冠肺炎的蔓延，金融、信贷和抵押贷款相关资产市场经历了大幅波动，进而给抵押贷款房地产投资信托基金行业带来了重大压力，包括融资操作、抵押资产定价和流动性需求。为回应上述条件及本公司改善流动资金的意向，本公司于2020年3月出售其全部由综合K系列发行的首次亏损定额证券组合、由综合K系列发行的若干优先证券及夹层证券，以及由其多家族投资报告部门持有的代理CMBS及CMBS。作为出售的结果，该公司重新评估了与多家族投资报告单位相关的商誉余额以计提减值。公司考虑了宏观经济状况、股票和信贷市场的混乱、房地产投资信托基金特定的市场考虑因素以及多家族投资报告单位净资产的变化等定性指标，以确定有必要对报告单位的公允价值进行量化评估。该公司通过更新其对减少的投资组合的多家族投资报告单位的贴现现金流预测，进行了定量分析。这一分析产生了与公司多家族投资报告单位相关的整个商誉余额的减值，报告为#美元。25.2截至2020年3月31日的三个月所附简明综合经营报表的商誉减值100万美元。

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其他资产-截至2021年3月31日和2020年12月31日的其他资产包括第三方持有的限制性现金，包括公司证券化信托持有的现金，金额为$29.7百万美元和$11.3分别为百万美元。在合并VIE中持有的经营性房地产，金额为$82.1百万美元和$50.5截至2021年3月31日和2020年12月31日，100万美元还包括在其他资产中。其他资产包括应收贷款服务商的收款、可收回的垫款和住宅贷款的应收利息，总额为#美元。65.5百万美元和$63.6分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。其他资产还包括#美元的经营租赁使用权资产。9.9百万美元和$10.1截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别为百万美元(相应的经营租赁负债为$10.3百万美元和$10.6(截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别计入所附综合资产负债表中其他负债的百万美元).

近期会计公告摘要

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(“亚利桑那州立大学2020-04”)。ASU 2020-04为修改债务协议、租赁、衍生品和其他合约提供了可选的权宜之计和例外，与预期的从LIBOR和某些其他浮动利率基准指数(或统称为IBOR)向替代参考利率的市场过渡相关。ASU 2020-04一般认为，与参考汇率改革相关的合同修改不需要在修改日期重新计量合同，也不需要重新评估以前的会计决定。2021年1月，FASB发布了ASU 2021-01，参考汇率改革(主题848)：范围(“ASU 2021-01”)。ASU 2021-01澄清，主题848中关于合同修改和对冲会计的某些可选权宜之计和例外适用于受“贴现过渡”(即，作为向新参考利率的全市场过渡的一部分实施的衍生品工具的保证金、贴现或合同价格调整所使用的利率的变化)影响的衍生品。ASU 2020-04中的指导是可选的，随着参考汇率改革活动的进行，可能会随着时间的推移而选举，直到2022年12月31日。一旦ASU 2020-04当选，该指南必须前瞻性地应用于所有符合条件的合同修改。ASU 2021-01中的修订立即生效，并可从包括2020年3月12日或之后的过渡期开始的任何日期起全面追溯实施，或在符合条件的合同修改的预期基础上实施至2022年12月31日。该公司继续评估ASU 2020-04和ASU 2021-01的影响，并可能在适用的情况下进行选举，因为预期的从IBOR向替代参考利率的市场过渡将继续发展。

2020年8月，FASB发布了ASU 2020-06，债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和套期保值-实体自有股权的合同(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计(“亚利桑那州立大学2020-06”)。ASU 2020-06简化了发行人对可转换工具的会计处理，提高了对可转换工具的披露要求，并修改了特定可转换工具和某些可能以现金或股票结算的工具对稀释后每股收益计算的影响。实体可通过修改后的追溯过渡方法或完全追溯过渡方法采用本指南。这些修正案对公共实体的财政年度和这些财政年度内的过渡期(从2021年12月15日开始)有效。允许提前采用，但不能早于财年，并在这些财年(从2020年12月15日之后开始)内的过渡期内。本公司预计，ASU 2020-06的实施不会对其合并财务报表或附注产生实质性影响。

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3.按公允价值计算的住宅贷款

由于公允价值选择，公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行和不良住宅贷款，以及商业用途贷款，在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列示。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表列出了以下几种情况公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的住宅贷款，按公允价值计算，包括公司持有的住宅贷款、综合SLST和其他证券化信托基金(美元金额以千计)：

			2021年3月31日																								2020年12月31日
			住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计						住宅贷款(1)						整合的SLST(2)						以证券化信托形式持有的住宅贷款(3)						总计
校长			$	1,317,342					$	1,203,223					$	669,605					$	3,190,170					$	1,097,528					$	1,231,669					$	696,543					$	3,025,740
(折扣)/保险费			(42,722)						(152)						(40,202)						(83,076)						(42,259)						1,337						(41,506)						(82,428)
未实现收益			42,087						8,437						48,664						99,188						35,661						33,779						36,414						105,854
账面价值			$	1,316,707					$	1,211,508					$	678,067					$	3,206,282					$	1,090,930					$	1,266,785					$	691,451					$	3,049,166

(1)截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司某些公允价值的住宅贷款被质押作为回购协议的抵押品见附注10).

(2)该公司投资于Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的首次亏损次级证券和某些IOS。根据公认会计原则，本公司合并了证券化中持有的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为永久为这些住宅贷款提供资金而发行的CDO，即综合SLST。合并的SLST CDO包括在公司的压缩综合资产负债表上的债务抵押债券(CDO)中。

(3)公司以证券化信托形式持有的住宅贷款被质押为公司发行的CDO的抵押品。这些CDO作为融资入账，并计入公司简明综合资产负债表上的债务抵押债券(CDO)。见注11).

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的未实现收益(亏损)，可归因于住宅贷款的净额，分别为公允价值(以千美元为单位)：

			截至三个月
			2021年3月31日																		2020年3月31日
			住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST(1)						以证券化信托形式持有的住宅贷款
未实现收益(亏损)，净额			$	6,426					$	(25,343)					$	12,251					$	(81,680)					$	(88,100)					$	(1,730)

(1)在合并SLST持有的住宅贷款的公允价值是根据ASC810的实际权宜之计确定的。整固(“ASC 810”)(见附注14)。看见注7对于未实现收益(亏损)，为公司在合并SLST投资中确认的净额。

该公司还确认了$0.2销售住宅贷款的净实现收益为100万美元，按公允价值计算，截至2021年3月31日的三个月。公司确认了$16.2在截至2020年3月31日的三个月里，按公允价值出售住宅贷款的已实现净亏损为100万英镑。

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截至2021年3月31日和2020年12月31日，按公允价值计算，信用风险超过住宅贷款未偿还本金余额5%的地理集中度如下：

			2021年3月31日																		2020年12月31日
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款
加利福尼亚			24.5		%				10.8		%				19.6		%				23.6		%				10.9		%				19.8		%
弗罗里达			12.8		%				10.5		%				8.1		%				13.1		%				10.5		%				8.1		%
纽约			8.7		%				9.3		%				9.2		%				9.2		%				9.3		%				8.9		%
新泽西			6.2		%				7.2		%				5.7		%				5.6		%				7.1		%				5.6		%
德克萨斯州			5.4		%				4.0		%				4.4		%				5.6		%				4.0		%				4.3		%
马里兰州			2.7		%				3.8		%				6.1		%				2.8		%				3.8		%				6.3		%
伊利诺伊州			2.4		%				6.8		%				2.5		%				2.5		%				6.8		%				2.7		%

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司以非权责发生状态持有的住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款的公允价值和未偿还本金余额合计(美元金额以千计)：

			逾期超过90天												逾期不到90天
			公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
2021年3月31日			$	144,992					$	166,159					$	14,828					$	16,142
2020年12月31日			149,444						169,553						16,057						17,748

综合借贷券持有的住宅贷款，未偿还本金总额为$246.7百万美元和$236.7截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别有100万人拖欠90天或更长时间。

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4.多户贷款，按公允价值计算

由于公允价值选择的结果，公司的多家庭贷款包括其在拥有多家庭房地产资产的实体中的优先股权和夹层贷款，这些贷款在公司的简明综合资产负债表上以公允价值列示。因此，公允价值变动在公司简明综合经营报表中的未实现收益(亏损)净额中列示。P截至2021年3月31日和2020年12月31日，转介的股权和夹层贷款投资分别包括以下内容(以千美元为单位)：

			2021年3月31日						2020年12月31日
投资额			$	151,427					$	163,392
递延贷款费用，净额			(1,067)						(1,169)
未实现收益，净额			1,476						1,370
*总计			$	151,836					$	163,593

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，公司确认0.1百万美元的未实现净收益和5.6优先股和夹层贷款投资的未实现净亏损分别为100万英镑。

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司非权责发生状态的优先股和夹层贷款投资的公允价值和未付本金余额合计(以千美元为单位)：

									2021年3月31日												2020年12月31日
迟到天数									公允价值						未付本金余额						公允价值						未付本金余额
90 +									$	3,481					$	3,363					$	3,325					$	3,363

截至2021年3月31日和2020年12月31日，信用风险分别超过优先股和夹层贷款总投资额5%的地理集中度如下：

			2021年3月31日						2020年12月31日
田纳西州			15.6		%				14.3		%
德克萨斯州			12.5		%				11.4		%
佐治亚州			11.1		%				10.1		%
阿拉巴马州			10.6		%				9.7		%
弗罗里达			9.3		%				8.5		%
南卡罗来纳州			7.8		%				7.2		%
密苏里			6.2		%				5.7		%
俄亥俄州			5.6		%				5.2		%
北卡罗莱纳州			5.3		%				4.9		%

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5.可供出售的投资证券，按公允价值计算

本公司根据ASC 825使用公允价值选择对其某些可供出售的投资证券进行会计核算。金融工具(“ASC 825”)，其中公允价值变动计入未实现收益(亏损)，净额计入公司的简明综合经营报表。本公司也有公允价值选择权未被选择的投资证券可供出售，我们称之为CECL证券。CECL证券按公允价值报告，未实现损益记录在公司简明综合全面收益表的其他全面收益(亏损)中。截至2021年3月31日和2020年12月31日，该公司可供出售的投资证券分别包括以下内容(美元金额以千计)：

			2021年3月31日																								2020年12月31日
			摊销成本						未实现												公允价值						摊销成本						未实现												公允价值
									收益						损失																		收益						损失
公允价值期权
代理RMBS			$	136,491					$	—					$	(4,866)					$	131,625					$	138,541					$	854					$	—					$	139,395
非机构RMBS(1)			81,451						425						(10,043)						71,833						100,465						170						(10,786)						89,849
CMBS(2)			114,177						2,124						(676)						115,625						139,019						5,685						(3,731)						140,973
ABS			32,149						12,473						—						44,622						34,139						9,086						—						43,225
可供出售的总投资证券-公允价值期权			364,268						15,022						(15,585)						363,705						412,164						15,795						(14,517)						413,442
CECL证券
非机构RMBS(3)			196,933						3,708						(867)						199,774						266,855						4,336						(5,374)						265,817
CMBS			31,783						1,430						(397)						32,816						43,435						2,032						—						45,467
可供出售的总投资证券-CECL证券			228,716						5,138						(1,264)						232,590						310,290						6,368						(5,374)						311,284
总计			$	592,984					$	20,160					$	(16,849)					$	596,295					$	722,454					$	22,163					$	(19,891)					$	724,726

(1)包括以证券化信托形式持有的非机构RMBS，总公允价值为#美元37.6截至2020年12月31日，100万。截至2021年3月31日止三个月，本公司行使可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，将再证券化信托持有的非机构RMBS归还本公司(见附注7).

(2)包括在截至2020年3月31日的三个月内因解除合并而从合并K系列转移的IO和夹层证券，总公允价值为$74.0百万美元和$97.6分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。

(3)包括以证券化信托形式持有的非机构RMBS，总公允价值为#美元71.5截至2020年12月31日，100万。截至2021年3月31日止三个月，本公司行使可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，将再证券化信托持有的非机构RMBS归还本公司(见附注7).

    

所有可供出售的投资证券的应计应收利息，金额为#美元。2.1百万美元和$2.4截至2021年3月31日及2020年12月31日止的百万元，分别计入本公司简明综合资产负债表的其他资产。

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已实现损益活动

下表汇总了我们在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中出售的投资证券(以千美元为单位)：

			截至2021年3月31日的三个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
非机构RMBS			$	72,083					$	12					$	(833)					$	(821)
CMBS			39,545						5,196						—						5,196
总计			$	111,628					$	5,208					$	(833)					$	4,375

			截至2020年3月31日的三个月
			销售收益						已实现收益						已实现亏损						已实现净收益(亏损)
代理RMBS：
机构武器			$	49,893					$	44					$	(4,157)					$	(4,113)
代理固定费率(1)			943,100						5,348						(11,713)						(6,365)
代理RMBS合计			992,993						5,392						(15,870)						(10,478)
代理CMBS(2)			145,411						5,666						(209)						5,457
总代理			1,138,404						11,058						(16,079)						(5,021)
非机构RMBS			130,948						—						(24,132)						(24,132)
CMBS			114,038						—						(29,584)						(29,584)
总计			$	1,383,390					$	11,058					$	(69,795)					$	(58,737)

(1)包括由联合SLST发行的机构RMBS证券(见附注7).

(2)包括从综合K系列(见附注7).

加权平均寿命

我们可供出售的投资证券的实际到期日一般短于规定的合同到期日(合同到期日最高可达39年内)，因为他们受到相关抵押贷款的定期付款和本金预付的影响。截至2021年3月31日和2020年12月31日，根据管理层的估计，公司可供出售的投资组合的加权平均寿命约为6.0年和5.6分别是几年。

下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们可供出售的投资证券的加权平均寿命(美元金额以千为单位)：

加权平均寿命			2021年3月31日						2020年12月31日
0至5年			$	234,583					$	332,934
超过5到10年			320,979						320,361
10年以上			40,733						71,431
总计			$	596,295					$	724,726

其他综合收益中的未实现亏损

本公司对其截至2021年3月31日和2020年12月31日分别处于未实现亏损状态的CECL证券进行评估，并确定不是信贷损失的拨备是必要的。该公司没有通过截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的收益确认信贷损失。

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下表显示了公司CECL证券的未实现亏损状况，没有报告任何信用损失，按投资类别和单个证券分别在2021年3月31日和2020年12月31日处于连续未实现亏损状况的时间长短汇总(以千美元为单位)：

2021年3月31日			少于12个月												超过12个月												总计
			携载 价值						毛 未实现 损失						携载 价值						毛 未实现 损失						携载 价值						毛 未实现 损失
非机构RMBS			$	—					$	—					$	48,588					$	(867)					$	48,588					$	(867)
CMBS			22,472						(397)						—						—						22,472						(397)
总计			$	22,472					$	(397)					$	48,588					$	(867)					$	71,060					$	(1,264)

2020年12月31日			少于12个月												超过12个月												总计
			携载 价值						毛 未实现 损失						携载 价值						毛 未实现 损失						携载 价值						毛 未实现 损失
非机构RMBS			$	159,841					$	(4,526)					$	8,234					$	(848)					$	168,075					$	(5,374)
总计			$	159,841					$	(4,526)					$	8,234					$	(848)					$	168,075					$	(5,374)

截至2021年3月31日，本公司不打算出售其可供出售的任何处于未实现亏损状态的投资证券，而且本公司“更有可能”不会被要求在其摊销成本基础(可能已到期)收回之前出售这些证券。

公司非机构RMBS和CMBS的其他综合收益中的未实现亏损总额为$0.9百万美元和$0.4分别为2021年3月31日的100万。随着有关标的抵押品的新信息可用，并基于对标的抵押品产生的现金流的最新估计，与非机构RMBS和CMBS相关的信用风险被定期评估。在进行评估时，本公司会考虑相关抵押品过去和预期的未来表现，包括预期未来现金流的时间、预付款率、违约率、损失严重程度、拖欠率、当前的从属水平、证券公允价值的波动性、该资产类别的流动性暂时下降以及购买以来的利率变化。根据最新的评估，该公司不认为这些未实现的亏损与信贷有关，而是反映了当前的市场收益率和/或市场买卖价差。

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6.股权投资，按公允价值计算

本公司的股权投资包括或已经包括投资于风险和支付特征相当于股权投资的多户物业的实体的优先股权所有权权益(或多户优先股权所有权权益)、投资于单户物业和住宅贷款的实体的股权所有权权益(或单户股权所有权权益)以及对多户物业的合资股权投资。本公司的股权投资按权益法入账，并因公允价值选择而在其简明综合资产负债表中按公允价值列示。T下表列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日的公司股权投资(美元金额以千为单位)：

						2021年3月31日												2020年12月31日
投资名称						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
多家族优先股权权益
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(统称)						45%						$	11,788					45%						$	11,441
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						45%						18,978						45%						18,792
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						43%						5,264						43%						5,140
奥杜邦夹层控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列)						57%						11,771						57%						11,456
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC，L.L.C.(A系列)						46%						7,300						46%						7,234
核桃溪地产控股有限公司						36%						8,940						36%						8,803
Towers Property Holdings，LLC						37%						12,333						37%						12,119
豪宅地产控股有限公司						34%						11,885						34%						11,679
Sabina Montgomery Holdings，LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments，LLC-Series A(合称)						43%						4,385						43%						4,320
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg哈德逊投资公司(Hudson Investments)的控股有限责任公司(LLC)、A系列有限责任公司(LLC)和马球投资公司(Polos)(合计)						37%						10,117						37%						9,966
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奥克利浅滩公寓，C系列，和伍德兰公园公寓II，LLC(统称)						53%						12,515						53%						12,337
DCP Gold Creek，LLC						44%						6,469						44%						6,357
1122芝加哥DE，LLC						53%						7,342						53%						7,222
Rigsbee Ave Holdings，LLC						56%						10,398						56%						10,222
比格豪斯，有限责任公司						42%						14,751						42%						14,525
FF/RMI 20 Midtown，LLC						51%						24,243						51%						23,936
Lurin-RMI，LLC						38%						7,356						38%						7,216
合计-多家族优先股权所有权权益												185,835												182,765
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II						11%						14,228						11%						13,040
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)						49%						60,002						49%						63,290
完全-单一家庭股权所有权权益												74,230												76,330
总计												$	260,065											$	259,095

    

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目录

由于根据各自协议从这些实体获得的结构和优惠，本公司根据假设的账面价值清算会计方法，从其多家族优先股权所有权权益中记录了其权益的收益或亏损。根据这一方法，本公司根据其投资的假设清算将获得的清算收益的变化，确认每个期间的收益或亏损。根据公允价值选择，本公司多家族优先股权所有权权益的公允价值变动在当期收益中报告。下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月来自多家族优先股权所有权的收入(以千美元为单位)。来自这些投资的收入，其中包括#美元0.1未实现净收益百万美元和4.3在截至2021年和2020年3月31日的三个月中，分别有100万美元的未实现净亏损在公司随附的精简综合经营报表中的股权投资收入中列报。

						截至3月31日的三个月，
投资名称						2021						2020
BBA-EP320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(统称)						$	347					$	245
萨默塞特·迪尔菲尔德投资者有限责任公司						466						159
RS SWD Owner，LLC，RS SWD Mitchell Owner，LLC，RS SWD IF Owner，LLC，RS SWD Mullis Owner，LLC，RS SWD JH Mullis Owner，LLC和RS SWD Saltzman Owner，LLC(合称)						124						(66)
奥杜邦夹层控股公司(Audubon Mezzanine Holdings，L.L.C.)(A系列)						364						(109)
EP 320 Growth Fund，L.L.C.(A系列)和Turnbury Park Apartments-BC，L.L.C.(A系列)						179						(101)
核桃溪地产控股有限公司						277						(94)
Towers Property Holdings，LLC						379						(161)
豪宅地产控股有限公司						365						(155)
Sabina Montgomery Holdings，LLC-Series B和Oakley Shoals Apartments，LLC-Series A(合称)						135						(54)
Gen1814，LLC-系列A，高地-Mtg哈德逊投资公司(Hudson Investments)的控股有限责任公司(LLC)、A系列有限责任公司(LLC)和马球投资公司(Polos)(合计)						314						(131)
Axis Apartments Holdings，LLC，Arbor-Stratford Holdings II，LLC-Series B，Highland-Mtg.控股公司，B系列，奥克利浅滩公寓，C系列，和伍德兰公园公寓II，LLC(统称)						388						(169)
DCP Gold Creek，LLC						202						(120)
1122芝加哥DE，LLC						221						(60)
Rigsbee Ave Holdings，LLC						320						(147)
比格豪斯，有限责任公司						436						—
FF/RMI 20 Midtown，LLC						746						—
Lurin-RMI，LLC						236						—
总收入(亏损)-多家庭优先股权所有权权益						$	5,499					$	(963)

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目录

对多个家庭物业的单一家庭股权所有权权益和合资股权投资的收入在本公司随附的简明综合经营报表中的股权投资收入中列示。下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月这些投资的收益(亏损)(美元金额以千为单位)：**

						截至3月31日的三个月，
投资名称						2021						2020
单一家庭股权所有权权益
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II						$	1,188					$	218
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)						(3,288)						1,000
总收入(亏损)-单一家庭股权所有权权益						$	(2,100)					$	1,218
多户住宅的合资股权投资(1)
皇家港口风险投资有限责任公司的保护区(2)						$	—					$	239
总收入--多户房产的合资股权投资						$	—					$	239

(1)包括未实现净收益$0.2截至2020年3月31日的三个月为100万美元。

(2)本公司的股权投资于截至2020年12月31日止年度赎回。

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目录

7.特殊目的实体(SPE)和可变利息实体(VIE)的使用

为VIE融资

该公司利用特殊目的实体为涉及证券化金融资产或重新证券化以前证券化的金融资产的交易提供便利。这类交易的目标可能包括获得无追索权融资、获得流动性或以更好的条件为基础证券化金融资产进行再融资。证券化涉及将资产转移到SPE，在SPE通过发行债务或股权工具在正常业务过程中变现之前，将所有或部分这些资产转换为现金。SPE的投资者通常只对SPE中的资产有追索权，并根据交易的整体结构，可能受益于各种形式的信用增强，例如SPE中过剩资产形式的过度抵押，相对于SPE发行的其他债务或股权工具持有人的现金流接收优先权，或者旨在确保投资者根据其投资协议条款获得投资本金和/或利息现金流的信贷额度或其他形式的流动性协议。

本公司已进行融资交易，包括住宅贷款证券化和再证券化，这要求本公司分析和确定为促进交易而设立的特殊目的企业是否为符合ASC 810的VIE，如果是，本公司是否为需要合并的主要受益人。

截至2020年12月31日，本公司对其非代理RMBS的住宅贷款证券化和再证券化进行了评估，得出的结论是，为促进每项融资交易而设立的实体是VIE，本公司是这些VIE的主要受益者(每个VIE都是“融资VIE”，统称为“融资VIE”)。截至2021年3月31日，本公司对其住宅贷款证券化进行了评估，并得出结论，为促进每笔融资交易而创建的实体是VIE，本公司是这些VIE的主要受益者。因此，本公司合并了截至2021年3月31日和2020年12月31日的融资VIE。在截至2021年3月31日的三个月内，公司行使了可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，未偿还本金余额为$14.7百万元，将再证券化信托持有的非机构RMBS返还给本公司。

整合的SLST

该公司投资于次级证券，这些证券是房地美发起的住宅贷款证券化的第一个亏损头寸，这些证券是通过证券化发行的某些IO和优先证券。该公司已经对其在这一证券化信托基金的投资进行了评估，以确定它是否是VIE，如果是，该公司是否是需要合并的主要受益者。本公司已确定，房地美赞助的住宅贷款证券化信托(我们称为Consolidation SLST)是截至2021年3月31日和2020年12月31日的VIE，本公司是Consolidation SLST内VIE的主要受益人。因此，本公司已将其资产、负债、收入及开支综合于随附的简明综合财务报表(见附注2、3及11)。本公司选择了综合SLST内持有的资产和负债的公允价值选项，该选项要求综合SLST的资产和负债的估值变化应反映在本公司的简明综合经营报表中。

本公司对综合SLST的资产或负债并无任何债权(但本公司于2021年3月31日及2020年12月31日拥有的公允价值为$的证券除外219.8百万美元和$212.1分别为百万美元(见附注14)。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司包括在综合SLST中的投资不包括作为任何融资VIE的抵押品。

在截至2020年3月31日的三个月内，公司购买了约美元40.0百万美元由综合SLST发行的额外优先证券，随后出售其在综合SLST发行的高级证券的全部投资，销售收益约为$62.6百万美元，实现亏损约为$2.4包括在已实现收益(亏损)中的100万美元，扣除公司简明综合经营报表后的净额。

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目录

合并的K系列

截至2019年12月31日，本公司投资于多家族CMBS，包括由房地美发起的多家族K系列证券化中首次亏损的POS，以及通过这些证券化发行的某些IOS和某些高级和夹层CMBS证券。该公司对联邦住宅贷款抵押公司赞助的K系列证券化信托基金中的这些CMBS投资进行评估，以确定它们是否是VIE，如果是，公司是否是需要合并的主要受益者。该公司认定，联邦住宅贷款抵押公司赞助的多家族K系列证券化信托是VIE，我们称之为合并K系列。本公司亦确定其为综合K系列内每项VIE的主要受益人，并据此将其资产、负债、收入及开支合并于随附的简明综合财务报表(请参阅注释2)。公司对合并K系列中持有的资产和负债选择了公允价值选项，这要求合并K系列资产和负债的估值变化应反映在公司的精简综合经营报表中。我们对Consolidation K系列的投资仅限于我们拥有的多系列CMBS。

于2020年3月，本公司出售其首份亏损订单及综合K系列发行的若干夹层证券，导致各综合K系列于各首次亏损订单的销售日期解除合并。这些销售，总收益约为$555.2百万美元，导致已实现净亏损$54.1百万美元，并冲销先前确认的未实现净收益#美元。168.5百万美元。出售还导致了#美元的解除合并。17.4在综合K系列中持有的10亿美元多户贷款和$16.610亿美元的综合K系列CDO。同样在2020年3月，该公司转让了其在合并K系列中拥有的剩余IOS和夹层以及高级证券，公允价值约为$237.3百万美元用于可供出售的投资证券。

其他综合VIE

在截至2021年3月31日的三个月内，本公司投资了一项合资投资，该合资投资拥有一个多户公寓社区，本公司确定为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司在随附的简明综合财务报表中合并其资产、负债、收入和支出，并拥有合营企业成员权益的第三方所有权的非控股权益。本公司按照美国会计准则第805条的资产收购规定对合资投资进行初步合并核算。业务合并(“ASC 805”)，因为实体内资产的公允价值基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似可识别资产中。合资实体的最初合并包括经营房地产和租赁无形资产，金额为#美元。31.5300万美元和300万美元1.62000万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产中)，应付抵押贷款金额为#美元。25.82000万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债中)和非控股权益#美元。0.52000万。

此外，于2020年11月12日(“换届日期”)，本公司重新考虑其对拥有多户公寓社区及本公司持有优先股权投资的VIE的可变权益的估值。本公司确定，它获得了指导VIE活动的权力，并在交接日期成为VIE的主要受益者。在转换日期之前，本公司将其投资作为优先股权投资计入多户贷款。本公司对本VIE的资产或债务没有任何债权。在转换日期，公司将这一VIE合并到其合并财务报表中。本公司根据ASC 805的资产收购条款对VIE的初始合并进行了会计处理，因为实体内的几乎所有资产的公允价值都集中在单一的可识别资产或一组类似的可识别资产中。预计转换日期转移代价的公允价值合计为$8.7这包括公司在VIE的优先股权投资的估计公允价值，该估计公允价值是根据对相关合同现金流的假设和贴现率确定的。该VIE最初的合并包括经营房地产和租赁无形资产，金额为#美元。50.5300万美元和300万美元1.62000万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产中)，应付抵押贷款金额为#美元。36.82000万美元(包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债中)和非控股权益(代表VIE会员权益的第三方所有权)#美元。6.82000万。

在分析本公司是否为融资VIE、综合SLST、综合K系列及其他综合VIE的主要受益人时，本公司考虑其参与每个VIE，包括每个VIE的设计和目的，以及其参与是否反映了导致本公司被视为VIE的主要受益人的控股权。在决定该公司是否会被视为主要受益人时，我们评估了以下因素：

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目录

•公司是否有权指导对VIE经济表现影响最大的活动；以及

•公司是否有权接受实体可能对VIE产生重大影响的利益或承担损失。

下表汇总了截至2021年3月31日公司的住宅贷款证券化、合并SLST和其他合并VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

			为VIE融资						其他VIE
			住宅 贷款证券化												整合的SLST						其他						总计
现金和现金等价物			$	—											$	—					$	2,852					$	2,852
按公允价值计算的住宅贷款			678,067												1,211,508						—						1,889,575
经营性房地产，在合并VIE中净持有(1)			—												—						82,141						82,141
其他资产			28,900												3,981						4,145						37,026
总资产			$	706,967											$	1,215,489					$	89,138					$	2,011,594
债务抵押债券(#美元533,822按摊销成本计算，净额和$992,288按公允价值计算)			$	533,822											$	992,288					$	—					$	1,526,110
应付抵押贷款，综合VIE中的净额(2)			—												—						62,537						62,537
其他负债			1,908												1,791						1,073						4,772
总负债			$	535,730											$	994,079					$	63,610					$	1,593,419
合并VIE中的非控股权益(3)			$	—											$	—					$	5,498					$	5,498
净投资(4)			$	171,237											$	221,410					$	20,030					$	412,677

(1)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

(2)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债。

(3)代表第三方拥有其他合并VIE的会员权益。

(4)净投资额是本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产和总负债之间的差额，减去非控股权益(如果有)。

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目录

下表汇总了截至2020年12月31日公司住宅贷款证券化、非机构RMBS再证券化、合并SLST和其他合并VIE的资产、负债和非控股权益(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

						融资VIE												其他VIE
						住宅 贷款证券化						非机构RMBS再证券化						整合的SLST						其他						总计
现金和现金等价物						$	—					$	—					$	—					$	462					$	462
按公允价值计算的住宅贷款						691,451						—						1,266,785						—						1,958,236
可供出售的投资证券，公允价值						—						109,140						—						—						109,140
经营性房地产，在合并VIE中净持有(1)						—						—						—						50,532						50,532
其他资产						24,959						535						4,075						3,045						32,614
总资产						$	716,410					$	109,675					$	1,270,860					$	54,039					$	2,150,984
债务抵押债券(#美元569,323按摊销成本计算，净额和$1,054,335按公允价值计算)						$	554,067					$	15,256					$	1,054,335					$	—					$	1,623,658
应付抵押贷款，综合VIE中的净额(2)						—						—						—						36,752						36,752
其他负债						2,610						70						2,781						1,435						6,896
总负债						$	556,677					$	15,326					$	1,057,116					$	38,187					$	1,667,306
合并VIE中的非控股权益(3)						$	—					$	—					$	—					$	6,371					$	6,371
净投资(4)						$	159,733					$	94,349					$	213,744					$	9,481					$	477,307

(1)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

(2)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债。

(3)代表第三方拥有其他合并VIE的会员权益。

(4)净投资额是本公司面临亏损风险的最高投资额，代表VIE持有的总资产和总负债之间的差额，减去非控股权益(如果有)。

下表列出了截至2021年3月31日的三个月非公司赞助的VIE的简明运营报表，包括合并的SLST和其他合并的VIE(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

						整合的SLST						其他						总计
利息收入						$	10,318					$	—					$	10,318
利息支出						7,104						310						7,414
净利息收入(费用)合计						3,214						(310)						2,904
未实现收益，净额						9,225						—						9,225
其他收入						—						1,495						1,495
非利息收入总额						9,225						1,495						10,720
一般、行政和运营费用总额						—						2,924						2,924
净收益(亏损)						12,439						(1,739)						10,700
合并VIE非控股权益应占净亏损						—						1,409						1,409
公司应占净收益(亏损)						$	12,439					$	(330)					$	12,109

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目录

下表列出了截至2020年3月31日的三个月非公司赞助的VIE的简明运营报表，包括合并K系列(在出售第一个亏损POS和解除合并K系列之前)、合并SLST和其他合并VIE(以千美元为单位)。出于本演示的目的，公司间余额已被冲销。

						合并的K系列						整合的SLST						其他						总计
利息收入						$	151,841					$	12,123					$	—					$	163,964
利息支出						129,762						8,535						—						138,297
净利息收入合计						22,079						3,588						—						25,667
未实现亏损，净额						(10,951)						(66,134)						—						(77,085)
其他收入(亏损)						—						—						(342)						(342)
非利息收入(亏损)合计						(10,951)						(66,134)						(342)						(77,427)
一般、行政和运营费用总额						—						—						26						26
净收益(亏损)						11,128						(62,546)						(368)						(51,786)
合并VIE非控股权益应占净亏损						—						—						184						184
公司应占净收益(亏损)						$	11,128					$	(62,546)					$	(184)					$	(51,602)

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目录

未整合的VIE

截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司评估了其可供出售的投资证券、优先股、夹层贷款和其他股权投资，以确定它们是否为VIE，应由本公司整合。基于多项因素，本公司决定，截至2021年3月31日及2020年12月31日，本公司并无控股财务权益，亦非该等VIE的主要受益人。下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年12月31日的未合并VIE的分类和账面价值(美元金额以千为单位)：

			2021年3月31日
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售						股权投资						总计
ABS			$	—					$	44,622					$	—					$	44,622
非机构RMBS			—						3,920						—						3,920
多户房产的优先股权投资			146,693						—						185,835						332,528
多户房产的夹层贷款			5,143						—						—						5,143
对投资住宅物业和贷款的实体的股权投资			—						—						74,230						74,230
最大暴露量			$	151,836					$	48,542					$	260,065					$	460,443

			2020年12月31日
			多户贷款						投资 证券 适用于 按公允价值出售																					股权投资						总计
ABS			$	—					$	43,225																				$	—					$	43,225
多户房产的优先股权投资			158,501						—																					182,765						341,266
多户房产的夹层贷款			5,092						—																					—						5,092
对投资住宅物业和贷款的实体的股权投资			—						—																					76,330						76,330
最大暴露量			$	163,593					$	43,225																				$	259,095					$	465,913

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目录

8.衍生工具与套期保值活动

本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生工具可能包括利率互换、互换、期货和期货期权。该公司还可能购买或出售“待宣布”或TBA，购买美国国债期货的期权或投资于其他类型的抵押贷款衍生证券。本公司的衍生工具，包括被指定为交易工具的利率掉期，于截至2020年3月31日的三个月内终止。截至2021年3月31日和2020年12月31日，该公司没有未偿还衍生品。

衍生品不是 指定为对冲工具

下表汇总了截至2020年3月31日的三个月，未被指定为对冲工具的衍生工具的活动情况(美元金额以千计)：

						截至2020年3月31日的三个月的名义金额
衍生工具的类型						2019年12月31日						加法						终止合同						2020年3月31日
利率互换						$	495,500					$	—					$	(495,500)					$	—

下表列出了与我们的衍生工具相关的已实现收益(亏损)、净收益(亏损)和未实现收益(亏损)的组成部分，这些净收益(亏损)未被指定为对冲工具，这些收益(亏损)计入了我们截至2020年3月31日的三个月的精简综合运营报表中的非利息收入(亏损)(以千美元计)：

						截至2020年3月31日的三个月
						已实现损益						未实现收益(亏损)
利率互换						$	(73,078)					$	28,967
总计						$	(73,078)					$	28,967

衍生品的使用使本公司在交易对手违约的情况下面临交易对手信用风险。如果交易对手根据适用的衍生工具协议违约，本公司可能无法收取根据其衍生工具协议有权获得的付款，并可能难以收取其质押作为该等衍生工具抵押品的资产。该公司的所有利率掉期都是通过芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所集团(“CME Clearing”)进行清算的。CME Clearing是每笔清算交易的对手方，成为每一家卖家的买家和每一家买家的卖家，通过保证双方的财务表现和减少风险来限制信用风险。

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目录

9.在合并VIE中持有的经营性房地产，净额

在截至2021年3月31日的三个月内，本公司投资了一项合资投资，该合资投资拥有一个多户公寓社区，本公司确定为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7).

2020年11月12日，本公司决定成为VIE的主要受益者，该VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，于该日，本公司将VIE并入其简明综合财务报表(见附注7).

以下是截至2021年3月31日和2020年12月31日，综合VIE的房地产投资汇总(单位：千美元)：

						2021年3月31日						2020年12月31日
土地						$	9,319					$	5,400
建筑和改善						69,977						43,764
家具、固定装置和设备						3,680						1,522
房地产						$	82,976					$	50,686
累计折旧(1)						(835)						(154)
房地产，净值(2)						$	82,141					$	50,532

(1)截至2021年3月31日的三个月的折旧费用总计为$0.7此金额为100万美元，计入随附的简明综合经营报表的营业费用。

(2)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产中。

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目录

10.回购协议

住宅贷款

该公司与三家金融机构签订了回购协议，为购买住宅贷款提供资金。下表提供了本公司在2021年3月31日和2020年12月31日根据这些回购协议进行的融资以及作为抵押品质押的相关住宅贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：

    

			最大未承诺本金总额						出类拔萃 回购协议(1)						净递延融资成本(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均费率						加权平均到期日 (3)
2021年3月31日			$	1,456,691					$	538,632					$	(1,583)					$	537,049					$	742,429					2.92		%				10.02
2020年12月31日			$	1,301,389					$	407,213					$	(1,682)					$	405,531					$	575,380					2.92		%				11.92

(1)包括未偿还余额为#美元的非按市值计价的回购协议208.72000万，加权平均利率3.15%，加权平均到期日为11.03截至2021年3月31日的月份。包括未偿还余额为#美元的非按市值计价的回购协议49.82000万，加权平均利率4.00%，加权平均到期日为8.80截至2020年12月31日的月份。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺费用、承销费用、法律费用、会计费用和其他费用，都反映为递延费用。该等成本在本公司随附的精简综合资产负债表中作为相应的债务负债扣除，并在结果没有实质性差异的情况下使用实际利息法或直线法作为利息支出的调整摊销。

(3)该公司预计在到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。

在回购协议的条款期间，住宅贷款的收益将用于支付任何价差，并降低抵押品的总回购价格。根据与其中两个交易对手订立的回购协议，只要住宅贷款的市值跌至指定水平以下，而回购协议下的违约事件可能会加快回购速度，则回购协议下的融资须受追缴保证金的限制。

截至2021年3月31日，公司的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数量的流动性和总股东权益。截至2021年3月31日至本季度报告10-Q表格之日，本公司遵守了这些公约。

投资证券

该公司与金融机构签订了回购协议，为其投资证券组合提供资金。这些回购协议提供短期融资，利率通常基于与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差，并以它们融资的投资证券和额外的抵押品(如果有的话)为担保。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司根据回购协议没有未偿还金额，为投资证券融资。

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11.债务抵押债券(CDO)

该公司的债务抵押债券(CDO)被记为融资，是对该公司的无追索权债务。看见注7进一步讨论本公司CDO质押的抵押品以及本公司在相关证券化中的净投资。

下表分别列出了该公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的CDO摘要(美元金额以千计)：

			2021年3月31日
			未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						已发行债券的加权平均利率(2)						规定到期日(3)
整合的SLST (4)			$	947,719					$	992,288					2.75		%				3.53		%				2059
住房贷款证券化			537,112						533,822						3.36		%				4.84		%				2025 - 2060
债务抵押债券总额			$	1,484,831					$	1,526,110

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)已发行票据的加权平均利率是根据证券化发行的所有票据(包括本公司拥有的票据)的未偿还面值和声明利率计算的。

(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(4)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项(看见 注14)。

			2020年12月31日
			未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						已发行债券的加权平均利率(2)						规定到期日(3)
整合的SLST(4)			$	975,017					$	1,054,335					2.75		%				3.53		%				2059
住房贷款证券化			557,497						554,067						3.36		%				4.83		%				2025 - 2060
非机构RMBS再证券化			15,449						15,256						一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加5.25%			(5)			一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加5.25%			(5)			2025
债务抵押债券总额			$	1,547,963					$	1,623,658

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)已发行票据的加权平均利率是根据证券化发行的所有票据(包括本公司拥有的票据)的未偿还面值和声明利率计算的。

(3)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(4)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项(看见 注14)。

(5)表示2021年12月付款日期的通过率。通行证利率上调至一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加码7.752022年1月或之后的付款日期为%。

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截至2021年3月31日，该公司的债务抵押债券(CDO)的到期日如下：

截至十二月三十一日止的年度：						2021年3月31日
2021						$	—
2022						—
2023						—
2024						—
2025						220,648
2026						—
此后						1,264,183
总计						$	1,484,831

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12.    债务

可转换票据    

截至2021年3月31日，该公司拥有138.0百万美元的ITS本金总额6.252022年到期的高级可转换票据(“可转换票据”)未偿还百分比。与发行可转换票据相关的成本，包括承销、法律、会计和其他费用，反映为递延费用。承销商的贴现和递延费用，扣除摊销后，从公司随附的精简综合资产负债表上相应的债务负债中扣除，金额为美元。2.0百万美元和美元2.7截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别为100万辆。承销商的贴现和递延费用采用有效利息法作为利息费用的调整摊销，导致公司的总成本约为8.24%.     

可换股票据的发行日期为96本金的%，按等于本金的利率计息6.25每年1%，每半年支付一次，在每年的1月15日和7月15日到期，预计将于2022年1月15日到期，除非提前转换或回购。本公司无权在可换股票据到期前赎回可换股票据，亦无为可换股票据拨备偿债基金。可转换票据的持有者可以在紧接2022年1月15日前一个营业日交易结束前的任何时间，将其可转换票据转换为公司普通股。可换股票据的换股比率可在发生若干指定事项时作出调整，最初相当于每1,000美元可换股票据本金占本公司普通股142.7144股，相当于换股价格约为1,000美元。7.01每股普通股，以可转换票据本金1,000美元为基础。可换股票据是本公司的优先无抵押债务，其偿付权优先于本公司的次级债券及其任何其他明确从属于可换股票据的债务。

在截至2021年3月31日的三个月内，所有可转换票据均未转换。自.起2021年5月7日，本公司并无接获通知，亦不知悉可换股票据契约项下有任何违约事件。

附属债券

次级债券是信托优先证券，由公司就清算、赎回或偿还时的分配和应付金额提供全额担保。下表汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日公司次级债券的主要细节(美元金额以千计)：

			NYM优先信托I						NYM优先信托II
信托优先证券的本金价值			$	25,000					$	20,000
利率，利率			三个月LIBOR加3.75%，每季度重置一次						三个月LIBOR加3.95%，每季度重置一次
预定到期日			2035年3月30日						2035年10月30日

截至2021年5月7日，本公司尚未接到通知，也不知道次级债券的契约项下发生了任何违约事件。

在综合VIE中应付的抵押贷款

在截至2021年3月31日的三个月内，本公司投资了一项合资投资，该合资投资拥有一个多户公寓社区，本公司确定为VIE，本公司是该社区的主要受益者。因此，本公司将合营实体并入其简明综合财务报表(见附注7).

2020年11月12日，本公司决定成为VIE的主要受益者，该VIE拥有一个多户公寓社区，本公司在该VIE中持有优先股权投资。因此，于该日，本公司将VIE并入其简明综合财务报表(见附注7).

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综合VIE持有的房地产须支付应付抵押贷款，该等抵押贷款已包括在随附的简明综合资产负债表上的其他负债内，而截至2021年3月31日，本公司并无对该等抵押贷款承担任何责任。下表列出了截至2021年3月31日以综合VIE形式应付的这些抵押贷款的详细信息(美元金额以千为单位)：

			按揭票据金额						净递延融资成本						应付抵押贷款，净额						始发日期						到期日						利率，利率
合资投资			$	26,040					$	(262)					$	25,778					2021年1月27日						2031年2月1日						SOFR PLUS2.62%
优先股投资			37,030						(271)						36,759						2018年2月14日						2028年3月1日						一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加2.40%
总计			$	63,070					$	(533)					$	62,537

债务到期日

截至2021年3月31日，公司简明综合资产负债表上的债务到期日如下(美元金额以千计)：

截至十二月三十一日止的年度：			总计
2021			$	—
2022			138,000
2023			—
2024			—
2025			—
2026			—
此后			108,070
			$	246,070

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13.    承诺和或有事项

    

新冠肺炎的影响

正如附注1和2中进一步讨论的那样，新冠肺炎疫情对全球经济，特别是公司业务的全面影响尚不确定。截至2021年3月31日，我们的简明综合资产负债表上没有因新冠肺炎大流行而记录的或有事项；然而，随着全球大流行及其经济影响的持续，它可能会对公司的运营、财务状况、流动性或现金流产生长期影响。

悬而未决的诉讼

该公司在日常业务过程中有时会受到各种法律程序的影响。截至2021年3月31日，本公司不认为其目前的任何法律诉讼，无论是个别的还是整体的，都不会对本公司的运营、财务状况或现金流产生重大不利影响。

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14.    金融工具的公允价值

公司已建立并记录了确定公允价值的流程。公允价值以可用的市场报价为基础。如果没有列出的价格或报价，则公允价值基于内部开发的模型，这些模型主要使用基于市场或独立来源的市场参数(包括利率收益率曲线)的投入。

金融工具在估值层次中的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。评估层次结构的三个级别定义如下：

1级-估值方法的投入是对活跃市场中相同资产或负债的报价(未调整)。

2级-估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及在金融工具的几乎整个期限内直接或间接可观察到的资产或负债的投入。

3级-估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。

以下介绍本公司按公允价值计量的金融工具所使用的估值方法，以及根据估值层次对该等工具进行的一般分类。

a.综合贷款计划持有的住宅贷款 和 多头-综合K系列持有的家庭贷款-持有综合SLST的住宅贷款和综合K系列持有的多户贷款按公允价值列账，并归类为第3级公允价值。根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据由该等证券化发行的CDO的公允价值及其对该等证券化的投资(根据公认会计原则在综合中剔除)，厘定综合SLST持有的住宅贷款及综合K系列持有的多户贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观测性。

我们在这些证券化中拥有的投资证券(根据公认会计原则在合并中剔除)通常缺乏流动性，交易不频繁，因此它们在公允价值层次中被归类为3级。这些投资证券的公平估值是基于内部估值模型确定的，该模型考虑了来自基础贷款的预期现金流和市场参与者要求的收益率。用于衡量这些投资的不可观察的重大投入是贷款池内的预计损失和贴现率。确定公允价值时使用的贴现率包括违约率、损失严重程度、提前还款额和当前市场利率。这些投入的大幅增加或减少将导致公允价值计量大幅降低或提高。

b.住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款-该公司收购的住宅贷款按公允价值记录，并在公允价值等级中被归类为3级。住宅贷款的公允价值是使用从专门提供住宅贷款估值的第三方获得的估值来确定的。估值方法取决于住宅贷款在进行估值之日被视为履约、再履约或不良。

对于履约和再履行贷款，公允价值的估计是使用贴现现金流模型得出的，其中现金流的估计是根据每笔贷款的预定付款确定的，并使用预测的预付款率、违约率和违约损失率进行调整。对于不良贷款，资产清算现金流是根据估计的清算贷款时间、预期清算成本和房价升值得出的。不良贷款和不良贷款的估计现金流都按被认为合适的收益率贴现，以达到资产的合理退出价格。贷款价值的指示，如实际交易、出价、报价和一般市场颜色，可用于确定适当的贴现收益率。

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c.优先股和夹层贷款投资 –优先股和夹层贷款投资的公允价值由市场可比定价和贴现现金流共同决定。贴现现金流基于基础合同现金流和市场收益率的估计变化。公允价值也反映了自初始投资开始或时间以来信用风险的变化。这种公允价值计量通常基于不可观察的投入，因此被归类为公允价值层次中的第三级。

d.可供出售的投资证券-公司通过考虑几个可观察到的市场数据点，包括从第三方定价服务或做类似金融工具市场的交易商获得的价格，以及与市场参与者的对话，来确定我们投资组合中可供出售的投资证券的公允价值。第三方定价服务通常包含常用的市场定价方法、市场中观察到的交易活动和其他数据输入。该方法考虑了特定证券及其基础抵押品的特征，这些都是可观察到的输入。这些输入包括但不限于历史表现、息票、定期和寿险上限、抵押品类型、利率重置期、调味期、提前还款速度和信用增强水平。该公司可供出售的投资证券根据容易观察到的市场参数进行估值，并被归类为第二级公允价值。

e.股权投资-股权投资的公允价值由(I)优先股权和夹层贷款投资的估值过程确定，如c.(Ii)将股权投资实体的资产净值(“资产净值”)作为实际权宜之计。这些公允价值计量一般基于不可观察到的投入，因此在公允价值层次中被归类为第三级。

f.衍生工具-该公司的衍生工具被归类为第2级公允价值，并使用结算所CME Clearing报告的估值进行计量，这些工具通过该结算所清算。衍生品是在扣除已质押或收到的差额保证金付款后列报的。

g.债务抵押债券-综合SLST和综合K系列发行的CDO被归类为3级公允价值，其公允价值是通过考虑几个市场数据点(包括从第三方定价服务或从事类似金融工具市场的交易商获得的价格)来确定的。第三方定价服务或交易商采用共同市场定价方法，包括对国债曲线或利率掉期曲线的利差测量以及特定证券的基本特征。他们还将考虑合同现金支付和市场参与者预期的收益率。

参考a。有关合并后剔除的合并SLST和合并K系列发行的CDO的公允估值，请参见上文。

管理层审查确定公允价值时使用的所有价格，以确保它们代表当前的市场状况。这项审查包括调查类似的市场交易，并与利率定价模型以及交易商提供的类似证券进行比较。对估值方法的任何变更都会由管理层审查，以确保变更是适当的。随着市场和产品的发展，某些产品的定价变得更加透明，公司继续完善其估值方法。上述方法可能会产生公允价值计算，该公允价值计算可能不能反映可变现净值或反映未来公允价值。此外，尽管本公司认为其估值方法与其他市场参与者是适当和一致的，但使用不同的方法或假设来确定某些金融工具的公允价值可能会导致在报告日期对公允价值的不同估计。该公司使用的投入在每个报告日期都是最新的，其中可能包括市场错位时期，在此期间价格透明度可能会降低。这一条件可能导致公司的金融工具在未来期间从2级重新分类为3级。

    

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下表列出了本公司截至2021年3月31日和2020年12月31日在公司简明综合资产负债表上按公允价值经常性计量的金融工具(美元金额以千计)：

			按公允价值经常性计量
			2021年3月31日																								2020年12月31日
			1级						2级						3级						总计						1级						2级						3级						总计
按公允价值列账的资产
住宅贷款：
住宅贷款			$	—					$	—					$	1,316,707					$	1,316,707					$	—					$	—					$	1,090,930					$	1,090,930
整合的SLST			—						—						1,211,508						1,211,508						—						—						1,266,785						1,266,785
以证券化信托形式持有的住宅贷款			—						—						678,067						678,067						—						—						691,451						691,451
多户贷款			—						—						151,836						151,836						—						—						163,593						163,593
可供出售的投资证券：
代理RMBS			—						131,625						—						131,625						—						139,395						—						139,395
非机构RMBS			—						271,607						—						271,607						—						355,666						—						355,666
CMBS			—						148,441						—						148,441						—						186,440						—						186,440
ABS			—						44,622						—						44,622						—						43,225						—						43,225
股权投资			—						—						260,065						260,065						—						—						259,095						259,095
总计			$	—					$	596,295					$	3,618,183					$	4,214,478					$	—					$	724,726					$	3,471,854					$	4,196,580
按公允价值列账的负债
合并的SLST CDO			$	—					$	—					$	992,288					$	992,288					$	—					$	—					$	1,054,335					$	1,054,335
总计			$	—					$	—					$	992,288					$	992,288					$	—					$	—					$	1,054,335					$	1,054,335

    

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下表详细说明了分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月3级资产的估值变化(美元金额以千计)：

3级资产：

			截至2021年3月31日的三个月
			住宅贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						多户贷款						股权投资						总计
期初余额			$	1,090,930					$	1,266,785					$	691,451					$	163,593					$	259,095					$	3,471,854
总收益/(亏损)(已实现/未实现)
包括在收入中			9,386						(27,057)						14,123						5,077						3,400						4,929
转出(1)			(989)						—						(695)						—						—						(1,684)
捐款			—						—						—						—						161						161
付款/分配			(125,646)						(28,220)						(24,436)						(16,834)						(2,591)						(197,727)
销售额			(4,257)						—						(2,376)						—						—						(6,633)
购买			347,283						—						—						—						—						347,283
期末余额			$	1,316,707					$	1,211,508					$	678,067					$	151,836					$	260,065					$	3,618,183

(1)转出3级资产包括将住宅贷款转至自有房地产。

			截至2020年3月31日的三个月
			住宅贷款																		多户贷款
			住宅贷款						整合的SLST						以证券化信托形式持有的住宅贷款						优先股和夹层贷款投资						合并的K系列						股权投资						总计
期初余额			$	1,429,754					$	1,328,886					$	—					$	—					$	17,816,746					$	83,882					$	20,659,268
合计(亏损)/收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(94,418)						(89,087)						(1,739)						(209)						41,795						494						(143,164)
转接来话(1)			164,035						—						46,572						182,465						—						107,477						500,549
转出(2) (3)			(3,166)						—						(349)						—						(237,297)						—						(240,812)
捐款			—						—						—						8,440						—						22,106						30,546
付款/分配			(84,719)						(21,500)						(1,500)						(11,404)						(239,796)						(1,994)						(360,913)
追讨撇账			—						—						—						—						35						—						35
销售额(3)			(49,960)						—						—						—						(17,381,483)						—						(17,431,443)
购买			153,821						—						—						—						—						—						153,821
期末余额			$	1,515,347					$	1,218,299					$	42,984					$	179,292					$	—					$	211,965					$	3,167,887

(1)截至2020年1月1日，该公司选择使用公允价值选项核算所有住宅贷款、证券化信托持有的住宅贷款、股权投资以及优先股权和夹层贷款投资。

(2)转出3级资产包括将住宅贷款转至自有房地产。

(3)于截至二零二零年三月三十一日止三个月内，本公司出售综合K系列所包括的First Lost PO证券，因此将综合K系列所持有的多户贷款拆分，并将综合K系列所拥有的剩余证券转移至可供出售的投资证券(见附注7).

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目录

下表详细说明了分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月3级负债的估值变化(以千美元为单位)：

3级负债：

			截至2021年3月31日的三个月
			合并的SLST CDO
期初余额			$	1,054,335
总收益(已实现/未实现)
包括在收入中			(34,748)
付款			(27,299)
期末余额			$	992,288

			截至2020年3月31日的三个月
			债务抵押债券(CDO)
			合并的K系列						整合的SLST						总计
期初余额			$	16,724,451					$	1,052,829					$	17,777,280
总亏损/(收益)(已实现/未实现)
包括在收入中			35,018						(18,855)						16,163
付款			(147,376)						(21,208)						(168,584)
销售额(1)			(16,612,093)						22,226						(16,589,867)
期末余额			$	—					$	1,034,992					$	1,034,992

(1)于截至二零二零年三月三十一日止三个月内，本公司出售综合K系列所包括的首次亏损PO证券，因此将综合K系列CDO(见注7)。亦包括本公司于截至2020年3月31日止三个月内由综合SLST发行的优先证券的净销售额(见附注7).

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目录

下表披露了有关我们按公允价值计量的3级资产和负债(美元金额以千计，输入值除外)估值时使用的重大不可观察投入的量化信息：

2021年3月31日						公允价值						估价技术						无法观察到的输入						加权平均						量程
资产
住宅贷款：
住宅贷款和以证券化信托形式持有的住宅贷款(1)						$1,857,540						贴现现金流						终生心肺复苏术						5.7%						—			-			60.3%
																		终身CDR						0.8%						—			-			21.1%
																		损失严重程度						11.9%						—			-			100.0%
																		产率						5.2%						2.5%			-			48.4%
						$137,234						清算模式						年度房价上涨						0.9%						—			-			12.4%
																		清算时间表(月)						29						9			-			57
																		属性值						$550,830						$13,000			-			$4,000,000
																		产率						7.2%						7.0%			-			29.2%
整合的SLST(3)						$1,211,508												负债价格						不适用
总计						$3,206,282
多户贷款(1)						$151,836						贴现现金流						贴现率						11.5%						11.0%			-			19.5%
																		离承担赎回还有几个月						43						4			-			183
																		损失严重程度						—
股权投资(1) (2)						$185,835						贴现现金流						贴现率						11.7%						11.0%			-			18.3%
																		离承担赎回还有几个月						38						6			-			58
																		损失严重程度						—
负债
合并的SLST CDO(3) (4)						$992,288						贴现现金流						产率						2.5%						1.5%			-			11.1%
																		抵押品预付率						5.3%						2.4%			-			6.0%
																		抵押品违约率						2.1%						—			-			14.2%
																		损失严重程度						20.4%						—			-			23.3%

(1)加权平均金额是根据资产的加权平均公允价值计算的。

(2)股权投资不包括投资于住宅物业和贷款的实体的股权所有权权益。这些投资的公允价值是根据实际权宜之计的资产净值(“资产净值”)来确定的。

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目录

(3)根据ASC 810的实际权宜之计，本公司根据综合SLST发行的CDO(包括我们拥有的投资证券)的公允价值来厘定综合SLST持有的住宅贷款的公允价值，因为该等工具的公允价值更具可观测性。截至2021年3月31日，我们在合并SLST中拥有的投资证券的公允价值为$219.8百万美元。

(4)根据负债的加权平均公允价值计算的加权平均收益率。加权平均抵押品提前还款率、加权平均抵押品违约率和加权平均损失严重性是基于负债的加权平均未偿余额计算的。

下表详细说明了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月收益中包括的未实现收益(亏损)的变化，分别是截至2021年3月31日和2020年3月31日我们持有的3级资产和负债的未实现收益(亏损)的变化(以千美元为单位)：

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020
资产
住宅贷款：
住宅贷款(1)			$	7,354					$	(76,295)
整合的SLST(1)			(25,343)						(88,100)
以证券化信托形式持有的住宅贷款(1)			15,605						(1,700)
多户贷款(1)			177						(5,559)
股权投资(2)			123						(4,023)
负债
合并的SLST CDO(1)			34,568						21,966

(1)以未实现收益(亏损)的形式列报，净额反映在公司的简明综合经营报表中。

(2)在公司的简明综合经营报表上以股权投资收益列示。

下表列出了本公司金融工具在2021年3月31日和2020年12月31日的账面价值和估计公允价值(美元金额以千计)：

									2021年3月31日												2020年12月31日
			公允价值 层次结构级别						携载 价值						估计数 公允价值						携载 价值						估计数 公允价值
金融资产：
现金和现金等价物			1级						$	290,977					$	290,977					$	293,183					$	293,183
住宅贷款			3级						3,206,282						3,206,282						3,049,166						3,049,166
多户贷款			3级						151,836						151,836						163,593						163,593
可供出售的投资证券			二级						596,295						596,295						724,726						724,726
股权投资			3级						260,065						260,065						259,095						259,095
财务负债：
回购协议			2级						537,049						537,049						405,531						405,531
债务抵押债券(CDO)：
按摊销成本计算的住房贷款证券化净额			3级						533,822						539,272						554,067						561,329
整合的SLST			3级						992,288						992,288						1,054,335						1,054,335
非机构RMBS再证券化			2级						—						—						15,256						15,472
次级债券			3级						45,000						43,058						45,000						36,871
可转换票据			2级						135,954						140,552						135,327						137,716

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除了如前所述在经常性和非经常性基础上确定按公允价值报告的公司金融资产和负债的公允价值的方法外，公司在得出上表中公司其他金融工具的公允价值时还使用了以下方法和假设：

a.现金和现金等价物-估计公允价值近似于该等资产的账面价值。

b.回购协议-这些回购协议的公允价值接近成本，因为它们的性质是短期的。

c.以摊销成本计算的住宅贷款证券化、净额和非机构RMBS再证券化-这些CDO的公允价值基于贴现现金流以及可比债券的市场定价。

d.次级债权证-这些次级债券的公允价值是基于贴现现金流，使用管理层对市场收益率的估计。

e.可转换票据-这个 公允价值是基于类似金融工具的交易商提供的报价。

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15.    股东权益

(A)优先股

该公司拥有200,000,000优先股授权股份，面值$0.01每股，包括20,872,888截至2021年3月31日和2020年12月31日发行和发行的股票。

截至2021年3月31日，本公司已发行四个系列累计可赎回优先股(简称《优先股》)：7.75B系列累计可赎回优先股百分比(“B系列优先股”)，7.875%C系列累计可赎回优先股(“C系列优先股”)，8.00D系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“D系列优先股”)和7.875E系列固定利率至浮动利率累计可赎回优先股百分比(“E系列优先股”)。在清算、解散或清盘时的股息和分配方面，优先股的每个系列都优先于公司的普通股。

下表汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日公司已发行和已发行的优先股(单位：千美元)：

优先股类别						授权股份						已发行和未偿还的股份						账面价值						清算优先权						合同率(1)						可选的赎回日期(2)						固定汇率到浮动汇率的转换日期 (1)(3)						浮动年利率 (4)
固定费率
B系列						6,000,000						3,156,087						$	76,180					$	78,902					7.750		%				2018年6月4日
C系列						6,600,000						4,181,807						101,102						104,545						7.875		%				2020年4月22日
固定汇率到浮动汇率
D系列						8,400,000						6,123,495						148,134						153,087						8.000		%				2027年10月15日						2027年10月15日						3M LIBOR+5.695%
E系列						9,900,000						7,411,499						179,349						185,288						7.875		%				2025年1月15日						2025年1月15日						3M LIBOR+6.429%
总计						30,900,000						20,872,888						$	504,765					$	521,822

(1)每一系列固定利率优先股有权分别按每年$$的合同利率获得股息。25清算优先权。每一系列从固定利率到浮动利率的优先股有权分别按每年$$的合同利率获得股息。25清算优先权，直至(但不包括)固定利率到浮动利率转换日期。

(2)除旨在保留本公司作为房地产投资信托基金的资格的情况外，以及除非发生控制权变更(如分别指定B系列优先股、C系列优先股、D系列优先股和E系列优先股的章程补充定义)，本公司不得在各自披露的可选赎回日期之前赎回每一系列优先股。

(3)从各自的固定利率到浮动利率转换日期开始，根据脚注中披露的条款，D系列优先股和E系列优先股中的每一种都有权在浮动利率的基础上获得股息(4)下面。

(4)在固定利率向浮动利率转换日期及之后，D系列优先股和E系列优先股中的每一种都有权按浮动利率获得股息，相当于3个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上上面披露的每年在其美元上的利差。25清算优先权。

对于每一系列优先股，在各自披露的赎回日期或之后，本公司可随时或不时根据其选择权全部或部分赎回各自系列的优先股，以相当于美元的赎回价格换取现金。25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。此外，一旦控制权发生变更，本公司可根据其选择权在以下时间内全部或部分赎回优先股120在该控制权变更发生的第一个日期之后的几天内，以美元的赎回价格赎回现金25.00每股，外加任何累积和未支付的股息。

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目录

优先股一般没有任何投票权，但公司未能支付股息的例外情况除外。六或更多季度期间(无论是否连续)。在这种情况下，优先股的持有者与我们优先股的所有其他类别或系列的持有者作为一个类别一起投票，我们的优先股的所有其他类别或系列的持有人已经被授予并可以行使类似的投票权，并且有权作为优先股的一个类别投票，他们将有权投票选出二公司董事会(“董事会”)的其他董事，直至所有未支付的股息已支付或宣布并留出用于支付为止。此外，任何优先股系列条款的某些重大和不利修改，必须得到条款正在变更的优先股系列中至少三分之二流通股持有人的赞成票才能作出。

优先股没有指定到期日，不受任何偿债基金或强制赎回的约束，除非由本公司回购或赎回，或因控制权变更而转换为本公司普通股，否则将无限期未偿还。

一旦控制权发生变更，优先股的每位持有人将有权(除非本公司已行使其赎回优先股的权利)将其持有的部分或全部优先股转换为适用的优先股系列的每股我们普通股的数量，在每种情况下，都是按照适用的该系列补充细则中描述的条款和条件确定的。

(B)优先股股息

自优先股最初发行之日起至2019年12月31日止，本公司宣布并支付该系列股票所需的所有季度股息。2020年3月23日，公司宣布暂停派发本应于2020年4月支付的优先股季度股息，以便在新冠肺炎疫情引发的艰难市况下专注于保本。2020年6月15日，公司恢复了优先股的股息支付，并宣布从2020年1月15日开始至2020年4月14日止的季度期间拖欠股息。下表列出了从2020年1月1日至2021年3月31日在优先股上宣布的季度现金股息的相关信息：

																		每股现金股息
申报日期						记录日期						付款日期						B系列优先股						C系列优先股						D系列优先股						E系列优先股
2021年3月15日						2021年4月1日						2021年4月15日						$	0.484375					$	0.4921875					$	0.50					$	0.4921875
2020年12月7日						2021年1月1日						2021年1月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875
2020年9月14日						2020年10月1日						2020年10月15日						0.484375						0.4921875						0.50						0.4921875
2020年6月15日						2020年7月1日						2020年7月15日						0.968750			(1)			0.9843750			(1)			1.00			(1)			0.9843750			(1)

(1)2020年6月15日宣布的优先股股息包括从2020年1月15日开始至2020年4月14日结束的季度的拖欠现金股息，以及从2020年4月15日开始至2020年7月14日结束的季度的现金股息。

(C)普通股股息

2020年3月23日，公司宣布暂停2020年第一季度普通股季度分红，以在新冠肺炎疫情导致的艰难市况下专注于节约资本。因此，该公司做到了不是在截至2020年3月31日的三个月里，T宣布普通股派发现金股息。从2020年第二季度开始，公司宣布在截至2021年3月31日的每个季度定期派发季度现金股息。下表列出了该公司在2020年1月1日开始至2021年3月31日止的季度普通股上宣布的现金股利：

期间

申报日期

记录日期

付款日期

每股现金股息

2021年第一季度

2021年3月15日

2021年3月25日

2021年4月26日

$

0.100

2020年第四季度

2020年12月7日

2020年12月17日

2021年1月25日

0.100

2020年第三季度

2020年9月14日

2020年9月24日

2020年10月26日

0.075

2020年第二季度

2020年6月15日

2020年7月1日

2020年7月27日

0.050

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(D)股权分配协议

于二零一七年八月十日，本公司与瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(“瑞士信贷”)作为销售代理订立股权分派协议(“普通股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售及出售其普通股股份，面值为$。0.01每股，最高合计销售价格最高可达$100.0100万美元，不时通过瑞士信贷(Credit Suisse)。2018年9月10日，本公司签订了普通股分配协议修正案，将最高销售总价提高到$177.1百万美元。本公司没有义务出售根据普通股分配协议可发行的任何普通股，并可随时暂停根据普通股分配协议的招股和要约。

    

有几个不是在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，根据普通股分配协议发行的公司普通股。截至2021年3月31日，约为$72.5根据普通股分配协议，仍有100万股普通股可供发行。

于2019年3月29日，本公司与作为销售代理的Jones Trading Institution Services LLC订立股权分派协议(“优先股分派协议”)，根据该协议，本公司可发售本公司B系列优先股、C系列优先股及D系列优先股的股份，总销售总价最高可达$。50.0百万美元，不时通过销售代理。于2019年11月27日，本公司签订优先股权分配协议修正案，将最高销售总价提高至$131.5百万美元。修正案还规定，公司E系列优先股的销售也包括在内。本公司并无义务出售根据优先股分派协议可发行的任何优先股股份，并可随时暂停根据优先股分派协议的招股及要约。

有几个不是截至2021年3月31日及2020年3月31日止三个月内，根据优先股分配协议发行的优先股股份。截至2021年3月31日，约为$82.4根据优先股权分配协议，仍有100万股优先股可供发行。

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16.    普通股每股收益(亏损)

该公司计算每股普通股基本收益(亏损)的方法是，用当期公司普通股股东应占净收益(亏损)除以当期已发行普通股的加权平均股数计算每股普通股的基本收益(亏损)。稀释每股普通股收益(亏损)考虑了稀释工具的影响，如可转换票据、履约股份单位(“PSU”)和限制性股票单位(“RSU”)的影响，以及将添加到加权平均流通股数量中的增量股份数量。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，公司的可转换票据被确定为反摊薄，不包括在普通股稀释收益(亏损)的计算中。

于截至2021年3月31日止三个月内，根据本公司2017年度股权激励计划(经修订，“2017年度计划”)授予的若干PSU及RSU被确定为摊薄性质，并计入按库存股方法计算的摊薄每股普通股收益。根据这一方法，普通股等值股份的计算假设目标PSU和已发行RSU根据各自的PSU和RSU协议归属，未确认补偿成本用于按报告期内的平均市场价格回购本公司已发行普通股的股份。于截至2020年3月31日止三个月内，根据2017年度计划授予的PSU及RSU被确定为反摊薄性质，不计入每股普通股摊薄亏损的计算。

下表列出了所示期间普通股的基本收益和稀释后每股收益(亏损)的计算(美元和股票金额以千为单位，每股金额除外)：

						截至3月31日的三个月，
						2021						2020
每股普通股基本收益(亏损)：
公司应占净收益(亏损)						$	52,208					$	(588,383)
减去：优先股股息(1)						(10,297)						(10,297)
公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	41,911					$	(598,680)
基本加权平均已发行普通股						378,881						350,912
每股普通股基本收益(亏损)						$	0.11					$	(1.71)
每股普通股摊薄收益(亏损)：
公司应占净收益(亏损)						$	52,208					$	(588,383)
减去：优先股股息(1)						(10,297)						(10,297)
公司普通股股东应占净收益(亏损)						$	41,911					$	(598,680)
加权平均已发行普通股						378,881						350,912
假定的PSU归属的净效果						1,859						—
假定归属的RSU的净影响						75						—
稀释加权平均已发行普通股						380,815						350,912
稀释后每股普通股收益(亏损)						$	0.11					$	(1.71)

(1)包括截至2020年3月31日的三个月的累计股息。

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17.    基于股票的薪酬

2017年5月，公司股东批准了2017年度计划，股东的这一行动导致公司2010年股票激励计划(“2010计划”)终止。2019年6月，公司股东批准了2017年度计划修正案，将2017年度计划预留股份增加7,600,000普通股。2017年计划的条款与2010年计划基本相同。截至2021年3月31日，有不是根据2010年计划发行的非既有限制性股票的普通股。

根据2017计划，符合条件的本公司员工、高级管理人员和董事有机会通过2017计划的股权奖励获得本公司普通股。根据2017年计划，可能发行的最高股票数量为13,170,000.

在2021年3月31日授权的普通股中，1,060,701根据2017年计划，股票仍可供发行。*公司非雇员董事已发行507,821截至2021年3月31日，2017年计划下的股票。公司员工已被下发2,810,829截至2021年3月31日，2017年计划下的限制性股票。截至2021年3月31日，有1,994,972已发行的非既有限制性股票的股份，6,592,874根据2017年计划，为发行与未偿还PSU相关的普通股而保留的普通股1,076,447根据2017年计划，为发行与已发行RSU相关的普通股而保留的普通股。

在2020年12月31日授权的普通股中，5,540,536根据2017年计划，股票被保留供发行。公司的非雇员董事已经下达507,821截至2020年12月31日，2017年计划下的股票。公司的员工已经下达了1,881,380截至2020年12月31日的2017年计划限制性股票。截至2020年12月31日，有1,603,766已发行的非既有限制性股票的股份，4,798,517根据2017年计划，为发行与未偿还PSU相关的普通股而保留的普通股441,746根据2017年计划，为发行与已发行RSU相关的普通股而保留的普通股。

(A)限制性普通股奖励

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，公司确认了其限制性普通股奖励的非现金补偿费用$1.1百万美元和$0.9分别为百万美元。所有发行的限制性普通股都会支付股息，无论这些股票是否已归属。非既得限制性股票在接受者终止雇佣时被没收，但某些例外情况除外。有几个人被没收了9,997截至2021年3月31日的三个月的股票。有几个不是在截至2020年3月31日的三个月内没收股份。

截至2021年、2021年和2020年3月31日止三个月，本公司2010年计划和2017年计划下的非既有限制性股票集体活动摘要如下：

			2021												2020
			数量 非既得利益者 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 受限 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的非既得股			1,603,766						$	6.27					837,123						$	6.18
授与			939,446						3.82						1,054,254						6.33
既得			(538,243)						6.24						(287,611)						6.22
没收			(9,997)						6.33						—						—
截至3月31日的非既得股			1,994,972						$	5.12					1,603,766						$	6.27
期内授予的限制性股票			939,446						$	3.82					1,054,254						$	6.33

(1)授予日限制性股票奖励的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

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截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司有未确认的补偿费用$8.4百万美元和$8.9分别与2017年计划和2010年计划下的限制性普通股非既得性股份相关，合计为100万股。2021年3月31日的未确认补偿费用预计将在加权平均期间确认2.1好几年了。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，归属的限制性股票的公允价值总额约为美元。2.1百万美元和$1.8分别为百万美元。限制性股票奖励在发行时的必要服务期限为三年并且限制性普通股在必要的服务期内或者在必要的服务期结束时按比例归属。

(B)业绩份额单位

在截至2021年和2020年3月31日的三个月内，公司授予了经薪酬委员会和董事会批准的PSU。每个PSU代表一项无资金支持的承诺，一旦业绩条件得到满足，将获得一股公司普通股。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的，并符合该计划的条款和条件。

根据PSU奖励协议(“PSU协议”)，PSU奖励须根据2017年计划进行绩效归属。PSU的归属将在年末进行三年基于以下内容：

•如果三-年度TSR绩效相对于公司确定的绩效同级组(“相对TSR”)小于30%百分位数，那么0%的目标PSU将被授予；

•如果三-年相对TSR绩效等于30%百分位数，则将授予目标PSU的阈值%(在各个PSU协议中定义)；

•如果三-年相对TSR绩效等于50%百分位数，那么100%的目标PSU将被授予；以及

•如果三-年相对TSR绩效大于或等于80%百分位数，则将授予目标PSU的最大百分比(在各个PSU协议中定义)。

在以下30个目标PSU之间提供性能的目标PSU的百分比, 50、和80百分位数将使用线性插值计算。

本公司和同业集团各成员公司的TSR将通过以下方式确定：(I)该实体在业绩期间的每股股息累计金额与该实体在该业绩期间最后三十(30)个连续交易日的每股算术平均成交量加权平均价格(“VWAP”)之和减去该实体在紧接该业绩期间之前的最后三十(30)个连续交易日的该实体普通股的算术平均每股成交量加权平均价格(“VWAP”)之和除以(Ii)该实体在紧接该业绩期间之前的最后三十(30)个连续交易日的每股算术平均VWAP在业绩期间之前的最后三十(30)个连续交易日的股票。

PSU的授予日期公允价值是通过蒙特卡洛模拟公司的普通股总股东回报和其识别的业绩同行公司的普通股总股东回报来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年。对于授予的PSU，模型用于确定公允价值的输入是：(I)公司及其确定的业绩同行公司最近一次的历史股价波动三(I)每个公司的股票与确定的业绩同行在同一时间序列中的相关性，以及(Ii)从授予日的美国国债收益率曲线内插得出的该期间的无风险利率。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内批出的PSU包括DER，这些PSU将从授予之日起一直悬而未决，直至DER对应的PSU的和解或没收(以较早者为准)。每名既得出资人均有权让持有人收取等同于本公司就与该出入者相关的PSU相关的本公司普通股股份支付的任何股息。承办商转归后，承建商亦会转归。相应的PSU一经没收，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式支付失业救济金。

    

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目录

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，2017年计划下的目标PSU奖项的活动摘要如下：

			2021												2020
			数量 非既得利益者 靶子 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 靶子 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
截至1月1日的未归属目标PSU			2,902,014						$	4.98					2,018,518						$	4.09
授与			1,563,910						5.49						883,496						7.03
既得			(842,792)						4.20						—						—
截至3月31日的未归属目标PSU			3,623,132						$	5.38					2,902,014						$	4.98

(1)PSU的授予日期公允价值是通过蒙特卡洛模拟公司的普通股总股东回报和其识别的业绩同行公司的普通股总股东回报来确定的，以确定公司普通股在未来一段时间内的相对TSR。三年.

这个三-2018年授予的PSU的年度履约期于2020年12月31日结束，导致974,074截至2021年3月31日的三个月内的普通股，公允价值为$3.7在归属日为1000万美元。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，12.9百万美元和$9.5与PSU的未归属部分相关的未确认补偿成本分别为100万美元。截至2021年3月31日，与PSU的非既得部分相关的未确认补偿成本预计将在以下加权平均期内确认：2.3好几年了。与PSU相关的补偿费用为#美元。1.4百万美元和$1.2截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

限售股单位

在截至2021年和2020年3月31日的三个月内，公司授予了薪酬委员会和董事会批准的RSU。每个RSU代表一项无资金支持的承诺，即在满足归属条款后获得一股公司普通股。这些奖项是根据2017年计划的条款和条件颁发的，并符合该计划的条款和条件。RSU在发行时所需的服务期限为三年并且RSU在所需的服务周期内按比例归属。

在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内授予的RSU包括DER，这些RSU将从授予之日起一直悬而未决，直到DER对应的RSU的和解或没收(以较早者为准)。每个既得者都有权让持有人获得相当于本公司就与其相关的RSU相关的公司普通股份额支付的任何股息的付款。一旦授予RSU，DER也将授予。相应的RSU一经没收，DERS将被没收。补偿委员会可酌情决定以现金或股票的形式支付失业救济金。

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，2017年计划下RSU奖项的活动摘要如下：

						2021												2020
						数量 非既得利益者 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)						数量 非既得利益者 股票						加权 平均每股 授予日期 公允价值 (1)
自1月1日起未归属的RSU						441,746						$	6.23					—						$	—
授与						781,955						3.69						441,746						6.23
既得						(147,254)						6.23						—						—
截至3月31日的未归属RSU						1,076,447						$	4.38					441,746						$	6.23

(1)授予日RSU的公允价值以授予日公司普通股的收盘价为基础。

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在截至2021年3月31日的三个月内，147,254普通股的发行与RSU的归属有关，公允价值为#美元。0.5在归属日为1000万美元。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，4.3百万美元和$2.5分别与RSU的非既得性部分相关的未确认补偿成本为100万美元。截至2021年3月31日，与RSU的非既得部分相关的未确认补偿成本预计将在加权平均期间确认2.4好几年了。与RSU相关的补偿费用为$0.4百万美元和$0.2截至2021年和2020年3月31日的三个月分别为100万美元。

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18.    所得税

在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，该公司有资格根据1986年修订的美国国内收入法(Internal Revenue Code Of 1986)作为房地产投资信托基金(REIT)纳税，用于美国联邦所得税。只要公司有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，只要公司每年将至少100%的应税收入分配给股东，并且不从事被禁止的交易，公司通常就不需要为其应税收入缴纳美国联邦所得税。公司从事的某些活动可能产生的收入不符合REIT的资格收入。该公司已指定其TRS从事这些活动。下表反映了TRS水平的应计税额和简明综合财务报表中包含的税项属性。

分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的所得税拨备(福利)由以下组成部分组成(以千美元为单位)：

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020
当期所得税费用			$	213					$	11
递延所得税优惠			(147)						(250)
拨备总额(福利)			$	66					$	(239)

递延税项资产和负债

截至2021年3月31日和2020年12月31日，递延税项资产及其递延税项影响中包括的临时差异的主要来源如下(美元金额以千计)：

			2021年3月31日						2020年12月31日
递延税项资产
净营业亏损结转			$	5,813					$	6,024
资本损失结转			4,880						4,442
GAAP/税基差异			712						814
递延税项资产总额(1)			11,405						11,280
递延税项负债
递延税项负债			4						2
递延税项负债总额(2)			4						2
估值免税额(1)			(9,480)						(9,503)
递延税金净额合计 资产			$	1,921					$	1,775

(1)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

(2)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债。

    

截至2021年3月31日，公司通过全资拥有的TRS发生了净运营亏损，总金额约为$15.5百万美元。该公司的结转净营业亏损约为$14.6100万美元可以无限期结转，直到被未来的应税收入抵消。剩下的$0.9百万 如果未来的应税收入不能抵消净营业亏损的影响，净营业亏损的一半将在2036年至2037年之间到期。此外，截至2021年3月31日，该公司通过其全资拥有的TRS还产生了约$14.3百万美元的资本损失。如果未来的资本收益不能抵消，该公司的结转资本亏损将在2023年至2026年之间到期。

于2021年3月31日，本公司已就若干递延税项资产记入估值津贴，因管理层认为该等递延税项资产变现的可能性不大。本年度的估值变动约为$。23.0一千个。我们将继续监测与剩余递延税项资产的使用有关的正面和负面证据，并继续为这些资产提供估值免税额。

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该公司向美国联邦政府以及各州和地方司法管辖区提交所得税申报单。该公司的联邦、州和城市所得税申报单通常在提交后的三年内接受美国国税局和相关税务机关的审查。本公司已评估其所有开放年度的税务状况，并断定没有重大不确定因素须予确认。

根据本公司的评估，本公司得出的结论是，本公司的财务报表中没有需要确认的重大不确定税务状况。如果公司产生与其纳税义务相关的利息和应计罚款，包括与公司评估未确认的税收状况有关的费用，这些金额将计入所得税支出。

2020年3月27日，美国颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)。这项立法旨在通过临时修改基于收入和非收入的税法，在新冠肺炎大流行期间支持经济。截至2021年3月31日的三个月，这些变化对我们的财务报表没有实质性影响。随着美国财政部、美国国税局(Internal Revenue Service)和其他机构发布额外的指导意见，我们将继续监测。

    

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19.    净利息收入

下表详细说明了公司截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的利息收入和利息支出的构成(美元金额以千为单位)：

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020
利息收入
*住宅贷款
住宅贷款			$	19,662					$	21,682
整合的SLST			10,318						12,123
以证券化信托形式持有的住宅贷款			7,968						495
**住宅贷款总额			37,948						34,300
支持多户贷款
优先股和夹层贷款投资			4,401						5,373
合并的K系列			—						151,841
**多户贷款总额			4,401						157,214
可供出售的投资证券			7,675						18,756
中国和其他国家			15						343
利息收入总额			50,039						210,613
利息支出
*回购协议*			4,040						20,745
**发行债务抵押债券(CDO)
整合的SLST			7,104						8,535
合并的K系列			—						129,762
住房贷款证券化			4,720						237
非机构RMBS再证券化			283						—
**总债务抵押债券(CDO)			12,107						138,534
**可转换债务			2,784						2,735
**次级债券			457						649
衍生物			—						868
中国和其他国家			311						—
利息支出总额			19,699						163,531
净利息收入			$	30,340					$	47,082

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20.     后续事件

2021年4月27日，该公司完成了向符合条件的买家进行私募，募集资金为$100其本金总额为2000万美元5.752026年4月到期的优先无担保票据的面值百分比。该等票据为本公司的优先无抵押债务，与本公司的可换股票据享有同等的付款权，在结构上从属于本公司的次级债券。相关协议包含各种契约，其中包括维持最低资产净值、未担保资产与无担保债务的比率和优先偿债覆盖率，并限制公司可利用的杠杆量。

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第二项。 管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

有关前瞻性陈述的警示说明

在本Form 10-Q季度报告中、在未来提交给SEC的文件中或在我们发布或作出的其他书面或口头通信中，使用非历史性的陈述，包括包含诸如“将”、“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“可能”或类似表达的陈述，前瞻性陈述旨在识别1933年证券法(经修订)第27A条和1934年证券交易法(经修订)第21E条所指的“前瞻性陈述”，因此可能涉及已知和未知的风险、不确定因素和假设。“

前瞻性陈述是基于发表此类陈述时对公司管理层的估计、预测、信念和假设，不是对未来业绩的保证。前瞻性陈述涉及预测未来结果和条件的风险和不确定性。由于各种因素，实际结果和结果可能与这些前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括但不限于：

•我们的业务和投资战略的变化；

•利率和我们资产的公平市场价值的变化，包括与我们资产融资相关的追加保证金要求的负面变化；

•信用利差的变化；

•美国、房利美、房地美和金利美长期信用评级的变化；

•我们投资的市场的普遍波动性；

•我们所拥有的贷款或作为我们投资证券基础的贷款提前还款率的变化；

•我们资产的违约率或拖欠率上升和/或回收率下降；

•我们识别和收购目标资产的能力，包括我们投资渠道中的资产；

•我们与融资对手方的关系以及我们借钱为我们的资产融资的能力及其条款的变化；

•我们预测和控制成本的能力；

•影响我们业务的法律、法规或政策的变化，包括可能采取的遏制或应对新冠肺炎疫情影响的行动；

•我们未来向股东进行分配的能力；

•出于联邦税收的目的，我们有能力保持自己作为房地产投资信托基金(REIT)的资格；

•根据1940年“投资公司法”，我们有能力保持注册豁免；

•与投资房地产资产相关的风险，包括商业状况和整体经济的变化，投资机会的存在以及代理人民币抵押贷款证券、非代理人民币抵押贷款证券、证券化住房抵押贷款证券和抵押贷款抵押贷款证券的市场状况，住宅贷款，结构性多户投资和其他与抵押、住宅住房和信贷相关的资产，包括由于新冠肺炎的持续扩散和经济影响而产生的变化；以及

•新冠肺炎对我们、我们的运营和我们的人员的影响。

这些和其他风险、不确定因素和因素，包括本文描述的风险因素，根据我们随后提交给证券交易委员会的文件中根据“交易所法”更新的风险，可能会导致我们的实际结果与我们所作的任何前瞻性陈述中预测的结果大不相同。所有前瞻性陈述只在发表之日发表。随着时间的推移，出现了新的风险和不确定性，无法预测这些事件或它们可能如何影响我们。除非法律另有要求，否则我们没有义务也不打算因新信息、未来事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陈述。

关于新冠肺炎大流行的特别说明

由于最近没有类似的全球大流行造成类似的影响，我们还不知道新冠肺炎大流行对我们的业务、运营、人员或美国整体经济的影响有多大。这方面的任何未来发展都将具有很大的不确定性，且无法完全预测，其中包括疫情的范围和持续时间、我们在国内工作的有效性、第三方提供商支持我们运营的能力、政府当局和其他第三方针对疫情采取的任何行动以及在本10-Q表格季度报告中讨论的其他因素。大流行不确定的未来发展可能会对我们的业务、运营、运营业绩、财务状况、流动性或资本水平产生实质性的不利影响。

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定义的术语

在这份Form 10-Q季度报告中，我们将纽约抵押贷款信托公司及其合并子公司称为“我们”、“我们”、“公司”或“我们”，除非我们特别声明或上下文另有说明，我们将我们的全资应税REIT子公司称为“TRS”，将我们的全资合格REIT子公司称为“QRS”。此外，以下内容定义了本报告中的某些常用术语：

•“ABS”是指由各种资产类别支持的证券化的债务和/或股权部分，包括但不限于汽车、飞机、信用卡、设备、特许经营权、休闲车和学生贷款；

•“机构武装”是指机构RMBS，由可调利率RMBS和混合可调利率RMBS组成；

•“机构抵押贷款证券”是指代表由政府支持的企业(如联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)或联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac))担保的抵押贷款池中的权益或由其担保的义务的CMBS；

•“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS组成的代理RMBS；

•“机构RMBS”是指代表由Fannie Mae或Freddie Mac或美国政府机构(如Ginnie Mae)担保的住宅贷款池中的权益或由其担保的义务的RMBS；

•“代理证券”是指代理RMBS和/或代理CMBS；

•“ARMS”是指利率可调的住宅贷款；

•“经营性贷款”是指以住宅物业为抵押，向有意修复、出售住宅物业以牟利的投资者发放的短期贷款；

•“CDO”是指债务抵押债券，包括为综合SLST中持有的住宅贷款、综合K系列中持有的多户贷款以及我们根据GAAP在财务报表中合并或合并的公司证券化信托和非机构RMBS再证券化中持有的公司住宅贷款提供永久资金的债务；

•“抵押贷款支持证券”是指由政府证券交易所发行的商业抵押贷款传递证券以及代表从商业抵押贷款池中获得特定现金流量的权利的PO、IO或夹层证券组成的商业抵押支持证券；

•“合并K系列”是指房地美赞助的多家庭贷款K系列证券化，我们或我们的“特殊目的实体”或“特殊目的实体”之一拥有处置前根据GAAP在我们的财务报表中合并的第一批亏损POS和某些IO以及某些优先证券或夹层证券；

•“合并SLST”是指房地美发起的住宅贷款证券化，由经验丰富的再履行和不良住宅贷款组成，我们拥有或拥有其中的第一亏损次级证券和某些IOS和优先证券，并根据GAAP在我们的财务报表中合并；

•“合并VIE”是指公司是主要受益人的VIE，因为它既有权指导对VIE的经济表现影响最大的活动，也有权接受可能对VIE有潜在重大影响的实体的利益或吸收损失，并且我们根据GAAP在财务报表中进行了合并；

•“超额抵押贷款服务利差”是指与房利美、房地美或金利美签订的合同服务费与根据适用的服务合同为相关抵押贷款提供服务或再服务而保留的基础服务费之间的差额；

•“公认会计原则”是指美国国内公认的会计原则；

•“IOS”统称为仅限利息和仅限逆息的抵押贷款支持证券，这些证券代表了从抵押贷款池中获得现金流利息部分的权利；

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•“住房抵押贷款支持证券”是指抵押贷款支持证券；

•“多户住房抵押贷款支持证券”是指以商业按揭贷款为抵押的多户住房抵押贷款支持证券；

•“非机构RMBS”是指不受美国政府或GSE任何机构担保的RMBS；

•“非QM贷款”是指根据消费者金融保护局的规定，不被视为“合格抵押”或“QM”贷款的住宅贷款；

•“POS”是指代表从抵押贷款池中获得现金流主要部分的权利的抵押支持证券；

•“住房抵押贷款证券化”是指以可调利率、混合可调利率或固定利率住房贷款支持的住房抵押贷款支持证券；

•“二按”是指对从属于较高级按揭或贷款的住宅物业的留置权；以及

•可变权益实体“或”VIE“是指股权投资者不具备控股财务权益的特征，或在没有其他各方额外从属资金支持的情况下，没有足够的风险股权为该实体的活动提供资金的实体，”可变权益实体“或”VIE“是指股权投资者不具备控制性财务权益的特征，或没有足够的风险股本为其活动融资的实体。

一般信息

我们是一家房地产投资信托基金(“REIT”)，以美国联邦所得税为目的，主要从事收购、投资、融资和管理主要与抵押相关的单户和多户住宅资产的业务。我们的目标是通过结合净息差和多元化投资组合的资本收益，在不断变化的经济条件下向我们的股东提供长期稳定的分配。我们的投资组合包括对信贷敏感的单家族和多家族资产。

我们已选择以房地产投资信托基金(REIT)的身份为美国联邦所得税征税，并已遵守并打算继续遵守1986年修订的“美国国税法”(以下简称“国税法”)中与此相关的规定。因此，如果某些资产、收入、分配和所有权测试以及记录保存要求得到满足，我们预计我们目前分配给股东的REIT应税收入不需要缴纳联邦所得税。即使我们保持了REIT的资格，我们预计在TRS中产生的收入也要缴纳一些联邦、州和地方税。

执行摘要

与新型冠状病毒(“新冠肺炎”)相关的全球大流行及其相关的经济状况已经并继续对美国和世界经济造成干扰。此外，在大流行的最初几个月，金融和抵押贷款相关资产市场受到极端压力，导致信贷利差扩大，利率大幅下降，回购协议融资和MBS市场出现前所未有的流动性不足。作为这些条件的结果和回应，我们在2020年大幅降低了投资组合的规模和组合杠杆。自市场混乱以来至今，我们继续深思熟虑和耐心地通过与新的和现有的交易对手和公司完成非按市值计价的证券化和非按市值计价的回购协议融资来增强流动性和加强我们的资产负债表。有机会出售某些投资证券。截至2021年3月31日，我们的投资组合杠杆率为0.2倍，目前我们没有根据回购协议为投资证券融资的未偿还金额。

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我们目前的目标投资包括(I)住宅贷款及商业用途贷款，(Ii)结构性多户物业投资，例如向多户物业业主提供优先股和夹层贷款，以及对多户物业的合营股本投资，(Iii)非代理RMBS，(Iv)代理RMBS，(V)CMBS及(Vi)若干其他按揭、住宅及信贷相关资产。在保持我们作为房地产投资信托基金的资格和保持我们被排除在投资公司注册之外的情况下，我们也可以机会性地收购和管理各种其他类型的抵押贷款、住宅住房和其他与信贷相关的资产，我们认为这些资产将适当补偿我们与这些资产相关的风险，包括但不限于抵押抵押债券、抵押服务权、超额抵押贷款服务利差和新发起的证券化发行的证券，包括来自这些证券化的信用敏感型证券。

我们打算继续专注于我们的核心投资组合优势，即单户住宅和多户信贷资产，我们相信随着时间的推移，这将带来更好的风险调整后的回报。在我们的营运资本超过短期流动性需求的时期，我们可能会将多余的资金投资于流动性更强的资产，直到我们能够将这些资本再投资于满足我们承销和回报要求的信贷资产。我们的投资和资本分配决定取决于当时的市场状况和其他因素，并可能随着时间的推移而变化，以应对不同经济和资本市场环境中的机会。我们预计将保持防御姿态，因为这涉及到新的投资，并将重点放在可能在长期、低利率环境下从积极管理中受益的资产。我们还希望继续有选择地将我们的非机构RMBS和CMBS投资经历的价格回升带来的收益货币化。

我们寻求实现平衡和多样化的资金组合，为我们的资产和业务融资，这通常包括短期借款的组合，例如期限通常为30-90天的回购协议，期限在一年至24个月之间的长期回购协议借款，以及期限超过一年的长期融资，如证券化、可转换票据和优先无担保票据。我们预计将更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资协议，如证券化、定期融资和公司债务证券，这些协议对融资对手抵押品重新定价决定的波动或回购协议融资市场流动性的快速减少的风险较小或没有风险。虽然与回购协议融资相比，较长期融资可能涉及更大的费用，但我们相信，随着时间的推移，这种方法可能会更好地让我们管理流动性风险，并减少对市场事件的敞口，比如2020年3月新冠肺炎大流行引发的那些事件。我们打算在短期内继续探索额外的融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会做好准备，包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。

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产品组合更新

在截至2021年3月31日的三个月，我们继续进行单户和多户信贷投资，并机会性地出售某些投资证券。下表显示了截至2021年3月31日的三个月我们投资组合的活动情况(以千美元为单位)：

			2020年12月31日						收购						还款(1)						销售额						公允价值变动及其他(2)						2021年3月31日
住宅贷款			$	1,782,381					$	347,283					$	(150,082)					$	(6,633)					$	21,825					$	1,994,774
优先股权投资、夹层贷款和股权投资			422,688						161						(11,875)						—						927						411,901
投资证券
代理RMBS			139,395						—						(1,866)						—						(5,904)						131,625
CMBS			186,440						—						—						(39,545)						1,546						148,441
非机构RMBS			355,666						3,920						(19,816)						(72,083)						3,920						271,607
ABS			43,225						2,006						—						—						(609)						44,622
可供出售的总投资证券			724,726						5,926						(21,682)						(111,628)						(1,047)						596,295
整合的SLST(3)			212,144						—						—						—						7,692						219,836
总投资证券			936,870						5,926						(21,682)						(111,628)						6,645						816,131
其他投资(4)			9,434						10,986						(57)						—						(333)						20,030
总投资组合			$	3,151,373					$	364,356					$	(183,696)					$	(118,261)					$	29,064					$	3,242,836

(1)主要包括本金偿还。

(2)主要包括已实现净收益或净亏损、未实现净收益或净亏损的变化(包括以前确认的销售未实现净收益或净亏损的冲销)和净摊销/增值。

(3)合并后的SLST以公允价值住宅贷款和债务抵押债券(CDO)的公允价值在我们的压缩综合资产负债表上列报。对我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：

			2021年3月31日						2020年12月31日
按公允价值计算的住宅贷款			$	1,211,508					$	1,266,785
递延利息。(a)			616						(306)
减去：按公允价值计算的债务抵押债券(CDO)			(992,288)						(1,054,335)
NYMT拥有的合并SLST投资证券			$	219,836					$	212,144

(a)包括在我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的压缩合并资产负债表上的其他负债。

(4)包括截至2021年3月31日和2020年12月31日的以下余额(美元金额以千计)：

			2021年3月31日						2020年12月31日
合并VIE的优先股权投资			$	10,479					$	9,434
联合VIE的合资股权投资			9,551						—
其他投资总额			$	20,030					$	9,434

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当前市场状况和评论y

我们的业务经营结果受到多个因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，主要取决于我们的净利息收入水平、我们资产的市值，这是由许多因素推动的，这些因素包括抵押贷款、住房和信贷资产的市场供求、我们的经营伙伴和借款人以及那些作为我们投资证券基础的人履行支付义务的能力、充足的融资和资本的条件和可获得性、总体经济和房地产条件(包括国家和地方层面)。信用和金融市场，以及我们的信用敏感资产的信用表现。

2021年第一季度，金融和抵押贷款相关资产市场的状况继续改善。2021年第一季度，美国股市继续显示出复苏迹象，美国经济处于复苏之中，这得益于1.9万亿美元的美国联邦刺激计划的通过，以及越来越多的疫苗在美国人口中分发。反映充裕的流动资金和国家和全球经济重新开放的持续进展，资产价格在第一季度继续普遍改善。总体而言，2021年第一季度，全球经济活动和消费者信心也显示出改善迹象。与更大经济体中的资产类似，我们投资组合的定价在第一季度有所改善，投资组合中相当大一部分的信贷利差收紧。MBS和抵押贷款融资市场的流动性在第一季度保持稳定，尽管该季度的长期利率环境大幅上升，减缓了抵押贷款再融资。

以下讨论的市场状况对我们的投资策略和结果有重大影响：

一般信息。过去一个季度发布的美国经济数据显示，美国经济继续从去年短暂但严重的衰退中复苏，2021年第一季度美国国内生产总值(GDP)增长6.4%(预估)，高于2020年第四季度4.3%的增幅。

美国劳动力市场在整个第一季度继续显示出改善。美国劳工部将这些改善归因于因新冠肺炎疫情而减少的经济活动的恢复，其中休闲和酒店业、公立和私立教育以及建筑业的增长为首。美国劳工部称，随着失业人数从12月的1,070万降至3月的970万，美国第一季失业率从年底的6.7%继续下降至3月底的6.0%；不过，这一数字仍比2020年2月高出400万。3月份非农就业人数增加了91.6万人。

独栋住宅与住宅抵押贷款市场。2021年第一季度，住宅房地产市场继续保持强劲增长。标准普尔道琼斯指数(S&P Dow Jones Indices)发布的标准普尔CoreLogic Case-Shiller全国房价NSA指数2021年3月的数据显示，20个城市的综合房价平均比2020年3月上涨11.1%，高于前一个月的10.2%。此外，根据美国商务部提供的数据，截至2021年3月31日的三个月，独栋住宅的私人所有住房开工率经季节性调整后平均为1,154,667户，而2020年第四季度为1,237,000户，截至2020年12月31日的一年为1,002,000户。独户住宅基本面的下降可能会对我们住宅抵押贷款的借款人和我们RMBS的基础借款人产生不利影响，从而影响我们现有的单户住宅信贷投资组合的整体信用状况，以及我们某些目标资产的可用性。然而，随着利率走高，就像第一季度那样，我们预计这将给不断扩大的房地产市场和借款人带来下行压力。截至2021年3月31日，我们住宅贷款组合中约1.5%的借款人仍在积极实施新冠肺炎救助计划。

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多户住宅。根据美国商务部提供的数据，在截至2021年3月31日的三个月里，包含五个或更多单元的多户住宅的开工年率平均为440,333户，而截至2020年12月31日的一年为382,000户。由于许多工人仍然失业或就业不足，家庭履行租金义务的经济能力是一个持续令人担忧的问题。国家多户住房委员会(简称NMHC)发布的数据显示，在对全国1160万套专业管理公寓进行的调查中，截至2021年4月6日，79.8%的专业管理公寓家庭支付了全部或部分4月份的租金。这意味着截至2020年4月6日支付租金的比例增加了1.9个百分点，而截至2021年3月6日支付租金的比例为80.4%。这些数据涵盖了各种各样的市价租赁物业，这些物业的大小、类型和平均租金可能会有所不同。在我们的多家庭投资组合中，截至2021年3月31日，一笔贷款拖欠向我们分配，另一笔贷款与我们达成忍耐安排。这些贷款占我们全部优先股和夹层贷款投资组合的4.0%。多户住宅行业的疲软，包括资本化率扩大、需求减少、空置率增加、租户违约增加以及多户物业所有者的流动性下降等，可能会导致我们的运营伙伴无法履行对我们的义务和/或导致多户物业的估值下降，进而导致我们拥有的许多结构性多户投资。

信用价差。随着经济活动的增加，信贷利差在第一季度进一步收紧。收紧信用利差通常会增加我们许多信用敏感型资产的价值，而信用利差扩大往往会对我们许多信用敏感型资产的价值产生负面影响。

融资市场。在第一季度，债券市场经历了波动，10年期美国国债的收盘价收益率在0.93%至1.74%之间，当季收盘价为1.74%。整体利率波动倾向于增加对冲成本，并可能给我们的一些策略带来下行压力。2021年第一季度，美国国债曲线严重陡峭，2年期美国国债收益率与10年期美国国债收益率之间的利差为158个基点，比2020年12月31日上升了78个基点。这一利差很重要，因为它表明了投资杠杆资产的机会。利率上升提高了我们许多负债的成本，而整体利率波动通常会增加对冲的成本。

货币政策与近期监管动态。由于新冠肺炎疫情的影响，美联储采取了多项行动来稳定市场。为了应对经济危机造成的融资中断和新冠肺炎疫情造成的市场混乱，美联储一直在美国财政部、机构债和机构RMBS融资市场进行大规模的隔夜回购操作，并大幅增加了这些操作。2021年3月，美联储宣布将继续每月增持至少800亿美元的美国公债，每月至少增持400亿美元的机构MBS，直到“在实现委员会的最大就业和物价稳定目标方面取得实质性的进一步进展.”此外，鉴于新冠肺炎疫情，为了促进最大限度的就业和物价稳定，美联储于2020年3月将联邦基金利率的目标区间下调了150个基点，至0%至0.25%的目标区间。美联储表示，在确定未来调整联邦基金利率目标区间的规模和时机时，它将评估“相对于其最大就业目标和对称的2%通胀目标，已实现和预期的经济状况”。自2020年3月下调联邦基金利率目标区间以来，美联储继续发出有意将目标区间维持在当前水平的信号，并在2021年3月表示，预计2023年之前不会加息。

为了应对新冠肺炎疫情及其对经济的影响，联邦政府在2020年通过了三项救济支出法案，并于2021年1月通过了第四项法案。前两项法案分别于2020年3月和4月通过。最近，在2020年12月30日，特朗普总统签署了第三份新冠肺炎纾困方案，使之成为法律。这一一揽子救济计划包括向年收入不超过7.5万美元的美国人直接支付600美元，增加失业救济金，租金援助，向企业提供贷款，以及购买和分发疫苗的资金，以及其他救济条款。最后，在2021年1月，拜登总统签署了第四项法案，即2021年美国救援计划法案，这是一项1.9万亿美元的新冠肺炎救济法案，直接向美国人支付1,400美元，截至9月，每周失业救济金增加300亿美元，为紧急租金减免计划额外提供300亿美元资金，并在2024年之前为州、地区和部落政府提供2200亿美元，在2024年之前为市、市和县提供1300亿美元，以减轻新冠肺炎疫情的财政影响。

此外，为了应对新冠肺炎疫情带来的经济影响，多个州的州长发布了行政命令，禁止在特定时间内进行驱逐和丧失抵押品赎回权，许多法院制定了紧急规则，推迟了与驱逐或丧失抵押品赎回权相关的听证会。虽然其中一些州的保护措施已经到期，但美国疾病控制和预防中心(Centers For Disease Control And Prevention)发布了一项命令，要求在某些情况下暂时停止住宅驱逐，以防止新冠肺炎疫情的蔓延。该命令于2020年9月4日生效，拜登政府已将其延长至2021年6月30日。

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为了应对新冠肺炎疫情导致的抵押贷款和固定收益市场的严重混乱，自2020年3月23日以来，联邦住房金融局(“FHFA”)采取措施，实施CARE法案的部分内容，并支持抵押贷款服务商。根据CARE法案，因新冠肺炎疫情而陷入困境的借款人有资格获得最长12个月的忍耐期。FHFA宣布，在2021年6月30日之前，GSE将向符合条件的多户借款人提供这种宽容。政府资助企业亦会无限期向单户按揭提供这类宽免安排，直至政府资助企业另行通知为止。为了回应这种忍耐安排，并帮助面临新冠肺炎大流行造成收入损失的服务商，联邦住房金融局限制了要求向GSE支付的预付款。具体地说，机构RMBS的服务商只需在忍耐的情况下提前支付4个月的逾期贷款。

2017年，政策制定者宣布将在2021年之前取代LIBOR。伦敦银行间同业拆借利率(Libor)将被一种新的有担保隔夜融资利率(SOFR)取代，SOFR是一种基于美国回购交易的利率。2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration)在美联储和英国金融市场行为监管局的支持下宣布，计划于2021年12月31日停止发布美元LIBOR，仅针对一周和两个月的美元LIBOR期限，并于2023年6月30日停止发布所有其他美元LIBOR期限的美元LIBOR。虽然这一声明将过渡期延长至2023年6月，但美联储同时发布了一份声明，建议银行在2021年底之前停止发行新的美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。鉴于这些最近的公告，目前LIBOR的前景并不确定，任何确定LIBOR的方法或与LIBOR逐步淘汰相关的监管活动的任何变化，都可能导致LIBOR的表现与过去不同，或者不复存在。我们继续密切关注这一新利率的出现，因为它很可能成为对冲和一系列利率投资的新基准。

美联储和其他政府机构将采取的行动的范围和性质是未知的，并将继续演变。我们无法保证，从长远来看，这些和其他行动，以及持续的新冠肺炎大流行带来的负面影响，将如何影响金融、信贷和抵押贷款市场的效率、流动性和稳定性，从而影响我们的业务。更大的不确定性往往会导致更大的资产利差，或者更低的价格和更高的对冲成本。

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2021年第一季度摘要

收益和回报指标

下表列出了截至2021年3月31日的三个月的关键收益和回报指标(美元金额以千为单位，每股数据除外)：

			截至2021年3月31日的三个月
净利息收入			$	30,340
公司普通股股东应占净收益			$	41,911
公司每股普通股股东应占净收益(基本)			$	0.11
公司普通股股东应占综合收益			$	44,791
每股普通股股东应占综合收益(基本)			$	0.12
普通股每股账面价值			$	4.71
账面经济回报(1)			2.1		%
每股普通股股息			$	0.10

(1)账面价值的经济回报是基于每股普通股账面价值的GAAP定期变化加上在此期间宣布的每股普通股股息(如果有的话)。

发展动态

•分别以大约7210万美元和3950万美元的收益出售了非机构RMBS和CMBS。

•购买了大约3.473亿美元的住宅贷款。

•行使了我们可选择赎回我们的非机构RMBS再证券化的权利，未偿还本金余额为1,470万美元，将再证券化信托持有的非机构RMBS返还给公司。

•通过与现有交易对手的回购协议获得用于商业目的贷款的非按市值计价融资，获得约160.4美元的净收益。

后续发展

•2021年4月27日，该公司完成了本金总额为1亿美元的定向增发，本金为5.75%，2026年4月到期的优先无担保票据将于2026年4月到期。

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重大估计和关键会计政策

我们根据美国公认会计准则编制我们的合并财务报表，该准则要求使用影响报告资产和负债报告金额的估计和假设，并披露财务报表日期的或有资产和负债以及报告期内报告的收入和费用金额。这些估计在一定程度上是基于我们对各种经济状况的判断和假设，我们认为这些判断和假设是基于报告时存在的事实和情况而合理的。我们相信在编制综合财务报表时使用的估计、判断和假设是审慎和合理的。尽管我们的估计考虑了截至2021年3月31日的情况以及我们预计这些情况在未来将如何变化，但实际情况可能与这些估计中的预期不同，这可能会对截至合并财务报表之日报告的资产、负债和累计其他全面收益以及列报期间报告的收入、费用和其他全面收益产生重大影响。此外，新冠肺炎大流行将对全球经济，特别是对我们的业务产生最终影响的不确定性，使得任何估计和假设本质上都比没有新冠肺炎大流行的当前和潜在影响时更不确定。

与我们的合并财务报表的特定组成部分相关的会计政策和估计在我们的合并财务报表的附注中披露。关于关键会计政策和估计变化对我们综合财务报表的可能影响的讨论包括在我们截至2020年12月31日的年度报告的Form 10-K中的第8项以及其中包括的综合财务报表的“附注2-重要会计政策摘要”项下。

近期会计公告

关于最近的会计声明和可能对我们的合并财务报表的影响的讨论包括在本季度报告(Form 10-Q)第I部分的第1项中的“附注2--重要会计政策摘要”中。

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资本配置

    

以下分别概述了截至2021年3月31日和2020年12月31日我们的总股本分配情况。我们通过运营现金流、普通股和优先股以及债务证券发行的收益(包括可转换票据、优先无担保票据、短期和长期回购协议、CDO和信托优先债券)为我们的投资和运营活动提供资金。有关我们的流动资金和资本资源的详细讨论将在本节其他部分的“流动资金和资本资源”中提供。

下表分别列出了我们在2021年3月31日和2020年12月31日按投资类别分配的资本(美元金额以千计)。

2021年3月31日：

									独栋住宅						多头 家庭						其他						总计
住宅贷款									$	3,206,282					$	—					$	—					$	3,206,282
合并的SLST CDO									(992,288)						—						—						(992,288)
多户贷款									—						151,836						—						151,836
可供出售的投资证券(1)									403,232						148,441						44,622						596,295
股权投资									—						185,835						74,230						260,065
其他投资(2)									—						20,030						—						20,030
总投资组合账面价值									2,617,226						506,142						118,852						3,242,220
负债：
回购协议									(537,049)						—						—						(537,049)
住房贷款证券化CDO									(533,822)						—						—						(533,822)
可转换票据									—						—						(135,954)						(135,954)
次级债券									—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(3)									146,879						52,481						118,419						317,779
其他									52,941						(4,602)						(47,660)						679
分配的净公司资本									$	1,746,175					$	554,021					$	8,657					$	2,308,853
总杠杆率(4)																											0.3
投资组合杠杆率(5)																											0.2

(1)公允价值1.316亿美元的机构RMBS包括在独户家庭中。

(2)代表公司在合并VIE中的优先股权和合资投资。

(3)不包括公司在综合VIE的优先股和合资投资中持有的290万美元现金。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产中。

(4)代表未偿还回购协议融资、次级债券和可转换票据总额除以公司股东权益总额。不包括总额为9.923亿美元的综合SLST CDO、住宅贷款证券化CDO金额G至5.338亿美元，应支付的综合抵押贷款总额为6250万美元，截至它们是本公司没有义务承担的无追索权债务。

(5)代表未偿还回购协议融资除以公司总股东权益。

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2020年12月31日：

			独栋住宅						多头 家庭						其他						总计
住宅贷款			$	3,049,166					$	—					$	—					$	3,049,166
合并的SLST CDO			(1,054,335)						—						—						(1,054,335)
多户贷款			—						163,593						—						163,593
可供出售的投资证券(1)			495,061						186,440						43,225						724,726
股权投资			—						182,765						76,330						259,095
其他投资(2)			—						9,434						—						9,434
总投资组合账面价值			2,489,892						542,232						119,555						3,151,679
负债：
回购协议			(405,531)						—						—						(405,531)
债务抵押债券(CDO)
住房贷款证券化			(554,067)						—						—						(554,067)
非机构RMBS再证券化			(15,256)						—						—						(15,256)
可转换票据			—						—						(135,327)						(135,327)
次级债券			—						—						(45,000)						(45,000)
现金、现金等价物和限制性现金(3)			50,687						45,563						207,789						304,039
其他			59,516						(6,078)						(52,773)						665
分配的净公司资本			$	1,625,241					$	581,717					$	94,244					$	2,301,202
总杠杆率(4)																					0.3
投资组合杠杆率(5)																					0.2

(1)公允价值1.394亿美元的机构RMBS包括在单一家庭中。

(2)代表公司在合并VIE中的优先股权投资。

(3)不包括公司在综合VIE的优先股权投资中持有的50万美元现金。限制性现金包括在公司附带的压缩综合资产负债表中的其他资产中。

(4)代表未偿还回购协议融资、次级债券和可转换票据总额除以公司股东权益总额。不包括11亿美元的综合SLST CDO、5.541亿美元的住宅贷款证券化、1,530万美元的非机构RMBS再证券化以及在综合VIE中应付的抵押贷款总额为3,680万美元因为它们是本公司没有义务承担的无追索权债务。

(5)代表未偿还回购协议融资除以公司总股东权益。

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账面价值变动分析

下表分析了截至2021年3月31日的三个月我们普通股账面价值的变化(金额以千为单位，不包括每股数据)：

			截至2021年3月31日的三个月
			金额						股票						每股 (1)
期初余额			$	1,779,380					377,744						$	4.71
普通股发行，净额(2)			994						1,529
股票发行活动后的余额			1,780,374						379,273						4.69
宣布的股息及股息等价物			(38,134)												(0.10)
累计其他综合收益净变化：
可供出售的投资证券(3)			2,880												0.01
公司普通股股东应占净收益			41,911												0.11
期末余额			$	1,787,031					379,273						$	4.71

(1)用于计算截至2021年3月31日的三个月每股普通股账面价值的流通股为379,272,504股。

(2)包括基于股票的薪酬摊销。

(3)这一增长涉及与出售投资证券有关的未实现亏损重新分类为净收益，以及由于定价改善而导致的投资证券未实现净收益。

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经营成果

以下讨论提供了有关我们截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的运营业绩的信息，包括同比业绩的比较和相关评论。多个表格包含一个“Change”栏，表明截至2021年3月31日的三个月的结果比2020年同期的结果多大或少多少。除非另有说明，否则本节中提到的2021年增加或减少是指截至2021年3月31日的三个月的结果与截至2020年3月31日的三个月相比的变化。

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月我们净收益(亏损)的主要组成部分(单位为千美元，每股数据除外)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020						$CHANGE
净利息收入			$	30,340					$	47,082					$	(16,742)
非利息收入(亏损)合计			39,720						(622,003)						661,723
一般、行政和运营费用总额			19,195						13,885						5,310
所得税前营业收入(亏损)			50,865						(588,806)						639,671
所得税费用(福利)			66						(239)						305
公司应占净收益(亏损)			52,208						(588,383)						640,591
优先股股息			10,297						10,297						—
公司普通股股东应占净收益(亏损)			41,911						(598,680)						640,591
普通股基本收益(亏损)			$	0.11					$	(1.71)					$	1.82
稀释后每股普通股收益(亏损)			$	0.11					$	(1.71)					$	1.82

净利息收入

我们投资组合在特定时期的运营结果通常在很大程度上反映了我们的住宅贷款、RMBS、CMBS、ABS以及优先股投资和夹层贷款投资组合所赚取的净利息收入，其中风险和支付特征等同于贷款并计入贷款(统称为我们的“赚息资产”)。净息差受我们的融资成本、我们的投资承担的利率和我们的利率对冲策略等因素的影响。此外，购买有价证券投资所支付的溢价或折扣额，以及有价证券投资的预付率，都会影响净息差，因为这些因素会在该等投资的预期期限内摊销。

2021年净利息收入下降的主要原因是2020年资产出售导致平均利息资产减少20亿美元，这主要是为了应对新冠肺炎大流行的影响。尤其值得一提的是，我们在2020年3月出售了综合K系列中收益率较高的首次亏损POS的全部投资组合。2021年，与单户资产相关的平均融资成本也有所上升，原因是自2020年3月31日以来完成的非按市值计价融资(包括证券化)导致借款成本上升。净利息收入的减少被过去12个月收购的高收益商业用途贷款和住宅贷款部分抵消。

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投资组合净息差

下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，按投资类别划分的我们的投资组合及其相关利息收入、利息支出、平均计息资产收益率、平均投资组合融资成本和投资组合净息差的某些信息(以千美元为单位)。

截至2021年3月31日的三个月

									独栋住宅(1) (3)						多头 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	35,259					$	6,152					$	1,523					$	42,934
利息支出									(9,043)						—						(3,551)						(12,594)
净利息收入(费用)									$	26,216					$	6,152					$	(2,028)					$	30,340
平均生息资产(3) (5)									$	2,504,777					$	310,347					$	31,652					$	2,846,776
生息资产平均收益率(6)									5.63		%				7.93		%				19.25		%				6.03		%
平均组合融资成本(7)									(3.61)		%				—						—						(3.61)		%
投资组合净息差(8)									2.02		%				7.93		%				19.25		%				2.42		%

截至2020年3月31日的三个月

									独栋住宅(1) (3)						多头 家庭 (2) (3)						其他(7)						总计
利息收入(4)									$	39,974					$	30,976					$	1,366					$	72,316
利息支出									(14,557)						(7,293)						(3,384)						(25,234)
净利息收入(费用)									$	25,417					$	23,683					$	(2,018)					$	47,082
平均生息资产(3) (5)									$	3,529,922					$	1,251,816					$	50,333					$	4,832,071
生息资产平均收益率(6)									4.53		%				9.90		%				10.86		%				5.99		%
平均组合融资成本(7)									(2.88)		%				(3.57)		%				—						(3.07)		%
投资组合净息差(8)									1.65		%				6.33		%				10.86		%				2.92		%

(1)本公司已确定其为合并SLST的主要受益人，并已将合并SLST并入本公司的简明综合财务报表。利息收入金额代表公司实际拥有的证券所赚取的利息收入。将我们的单一家庭投资组合产生的净利息收入与我们截至2021年3月31日的三个月的精简合并财务报表进行对账2020,分别列出如下(美元金额以千为单位)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020
利息收入、住宅贷款			$	27,630					$	22,177
利息收入，综合SLST			10,318						12,123
利息收入、可供出售的投资证券			4,415						14,209
利息支出，合并SLST CDO			(7,104)						(8,535)
利息收入，单户家庭，净额			35,259						39,974
利息支出、回购协议和衍生工具			(4,040)						(14,320)
利息支出、住宅贷款证券化			(4,720)						(237)
利息支出，非机构RMBS再证券化			(283)						—
净利息收入，独户家庭			$	26,216					$	25,417

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(2)在2020年3月出售首次亏损POS之前，本公司已确定其为综合K系列的主要受益人，并已将综合K系列并入本公司的简明综合财务报表，利息收入金额代表本公司拥有的证券所赚取的利息收入。我们的多家族投资组合产生的净利息收入与我们分别截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的精简合并财务报表的对账如下(美元金额以千计)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020
利息收入，合并K系列持有的多户贷款			$	—					$	151,841
利息收入、可供出售的投资证券			1,751						3,524
利息收入、优先股和夹层贷款投资			4,401						5,373
利息支出，综合K系列CDO			—						(129,762)
利息收入，多户，净额			6,152						30,976
利息支出、回购协议			—						(7,293)
净利息收入，多户家庭			$	6,152					$	23,683

(3)所示期间的平均生息资产不包括所有综合SLST资产和所有综合K系列资产(截至2020年3月31日的三个月)，但不包括本公司拥有的证券。

(4)包括从公司持有的现金账户赚取的利息收入。

(5)平均可赚取利息资产是根据各自期间的每日平均摊销成本计算的。

(6)生息资产的平均收益率是用与生息资产相关的年化利息收入除以各个时期的平均生息资产来计算的。

(7)平均投资组合融资成本的计算方法是，将与我们的计息资产相关的年化利息支出除以我们各自时期的平均计息负债(不包括我们的次级债券、可转换票据和以综合VIE支付的抵押贷款)。分别截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们的次级债券、可转换票据和以综合VIE支付的抵押贷款产生的利息支出如下(美元金额以千计)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020
次级债券			$	457					$	649
可转换票据			2,784						2,735
在综合VIE中应付的抵押贷款			310						—
总计			$	3,551					$	3,384

(8)投资组合净息差是我们的平均有息资产收益率与我们的平均投资组合融资成本之间的差额，不包括以综合VIE支付的次级债券、可转换票据和抵押贷款的加权平均成本。

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目录

非利息收入(亏损)

已实现收益(亏损)，净额

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的已实现收益(亏损)的组成部分，确认净额(以千美元为单位)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020						$CHANGE
住宅贷款			$	2,683					$	(16,083)					$	18,766
投资证券及相关套期保值			4,375						(131,835)						136,210
已实现收益(亏损)合计(净额)			$	7,058					$	(147,918)					$	154,976

该公司机会性地出售了约1.183亿美元的资产d。在截至2021年3月31日的三个月中，确认出售CMBS和非机构RMBS的已实现净收益为440万美元。该公司还确认了2021年住宅贷款的已实现净收益，这主要是由于贷款提前还款造成的。

在截至2020年3月31日的三个月里，该公司出售了约20亿美元的资产，其中大部分是为了应对新冠肺炎疫情造成的金融市场混乱。于2020年，本公司确认出售代理RMBS、代理CMBS、非代理RMBS及CMBS的已实现净亏损5870万美元，以及终止利率互换的已实现亏损7,310万美元。该公司还出售了2020年未偿还本金余额总计7010万美元的住宅贷款，导致实现亏损1620万美元。

合并K系列解并已实现亏损

2020年3月，该公司出售了其全部的首次亏损PO投资组合和由综合K系列发行的某些夹层证券。这些销售的总收益约为5.552亿美元，导致在截至2020年3月31日的三个月中，每个合并K系列在每个第一个亏损采购订单的销售日期进行了拆分，合并K系列的已实现净亏损为5410万美元。这些出售还导致合并K系列持有的174亿美元多家庭贷款和合并K系列CDO持有的166亿美元解除合并。

未实现收益(亏损)，净额

在截至2021年3月31日的三个月里，我们投资组合的定价有所改善，我们大部分资产的信贷利差收紧。2020年第一季度，新冠肺炎疫情对金融市场的扰乱导致信用利差扩大，利率大幅下降，回购协议融资和住房抵押贷款支持证券市场出现前所未有的流动性不足。这些情况给我们的资产公允价值带来了巨大的下行压力，并导致了截至2020年3月31日的三个月。下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月确认的未实现收益(亏损)的组成部分(以千美元为单位)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020						$CHANGE
住宅贷款			$	18,677					$	(83,409)					$	102,086
整合的SLST			9,225						(66,134)						75,359
合并的K系列			—						(171,011)						171,011
优先股和夹层贷款投资			105						(5,636)						5,741
投资证券及相关套期保值			(1,841)						(70,590)						68,749
未实现收益(亏损)合计(净额)			$	26,166					$	(396,780)					$	422,946

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目录

年，该公司确认了2620万美元的未实现净收益2021，主要是由于我们的住宅贷款、非机构RMBS和CMBS投资组合的定价有所改善。投资证券和相关套期保值的未实现净亏损在很大程度上是由于利率上升以及本季度出售投资证券的先前确认的未实现收益的逆转，导致我们机构RMBS的公允价值下降。

在截至2020年3月31日的三个月中，该公司确认了3.968亿美元的未实现净亏损。在投资证券和相关对冲以及综合K系列的未实现亏损中，包括1.391亿美元的未实现净收益逆转，这是由于在年内确认的销售和利率掉期终止所致2020年第一季度。截至2020年3月31日，我们投资组合中仍有9990万美元的投资证券未实现亏损是由于公允估值的下降。

股权投资收益

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的股权投资收入构成(美元金额以千计)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020						$CHANGE
优先股投资收益(亏损)计入权益(1)			$	5,499					$	(963)					$	6,462
对多户房产进行未合并的合资股权投资所得的收入			—						239						(239)
(亏损)投资于住宅物业和贷款的实体的收入			(2,100)						1,218						(3,318)
股权投资总收入			$	3,399					$	494					$	2,905

(1)包括根据权益会计方法入账的投资于多户物业的实体的优先股权所有权权益所赚取的收入。

2021年来自股权投资的收入增加，主要是由于优先股权投资确认的重大未实现亏损，这些亏损在上一季度作为股权计入，以及自2020年3月31日以来进行的额外优先股权投资。投资于住宅物业和贷款的实体确认的未实现净亏损部分抵消了这一增幅。2021.

商誉减值

2020年3月，本公司出售了由综合K系列发行的全部第一亏损PO组合、由综合K系列发行的某些高级证券和夹层证券，以及由其多家族投资报告部门持有的机构CMBS和CMBS。作为出售的结果，该公司重新评估了与多家族投资报告单位相关的商誉余额以计提减值。这一分析得出截至2020年3月31日的三个月的整个商誉余额减值2520万美元。

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其他收入

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月其他收入的组成部分(美元金额以千计)：

			截至三个月 三月三十一号，
			2021						2020						$CHANGE
提前赎回产生的优先股和夹层贷款溢价(1)			$	571					$	54					$	517
合并VIE中的营业收入(亏损)(2)			1,495						(342)						1,837
杂项收入			1,031						1,829						(798)
其他收入合计			$	3,097					$	1,541					$	1,556

(1)包括提前赎回优先股和夹层贷款投资作为贷款产生的保费。

(2)合并VIE的净收益(亏损)不包括合并K系列和合并SLST的收益或亏损。

年其他收入的增加2021主要是由于上一季度合并的多户公寓社区产生的收入，以及在#年进行的合并合资企业多户投资产生的收入。2021.

费用

下表分别列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的一般费用、行政费用和业务费用的构成(以千美元为单位)：

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020						$CHANGE
一般和行政费用
薪金、福利及董事薪酬			$	8,796					$	7,185					$	1,611
专业费用			847						1,773						(926)
其他			1,798						1,694						104
一般和行政费用总额			$	11,441					$	10,652					$	789

2021年一般和行政费用增加的主要原因是与2021年股权奖励相关的股票薪酬支出增加，以及与2021年业绩改善相关的激励费用增加。增加的费用被专业费用的减少部分抵消，因为公司发生了额外的法律费用2020与金融市场的混乱有关。

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020						$CHANGE
运营费用
与证券投资相关的运营费用			$	4,830					$	3,233					$	1,597
综合VIE中的运营费用			2,924						—						2,924
总运营费用			$	7,754					$	3,233					$	4,521

O的增加2021年与证券投资相关的营业费用可以主要归因于与商业目的贷款相关的维修费增加，这是自2020年3月31日以来这些资产投资活动增加的结果。年合并VIE的运营费用增加2021是由于与上一季度合并的多户公寓社区有关的费用，以及与在#年进行的合并合资企业多户投资有关的费用。2021.

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综合收益(亏损)

截至2021年和2020年3月31日止三个月的综合收益(亏损)主要组成部分详见下表(美元金额以千计)：

			截至3月31日的三个月，
			2021						2020						$CHANGE
公司普通股股东应占净收益(亏损)			$	41,911					$	(598,680)					$	640,591
其他综合收益(亏损)
可供出售证券公允价值增加(减少)
非机构RMBS			1,465						(115,139)						116,604
CMBS			(827)						(20,188)						19,361
总计			638						(135,327)						135,965
计入净收益(亏损)的净亏损(收益)的重新分类调整			2,242						(6,837)						9,079
其他全面收益(亏损)合计			2,880						(142,164)						145,044
公司普通股股东应占综合收益(亏损)			$	44,791					$	(740,844)					$	785,635

本年度其他全面收益的变动情况(下称“保监处”)2021年期间这主要是由于期内普遍利差收紧导致我们的投资证券的公允价值增加，而公允价值期权并未被选择。此外，先前在保监处报告的已确认未实现亏损被重新分类为与出售某些投资证券有关的已实现净收益。2021年期间。

从2019年第四季度开始，本公司新购买的投资证券按公允价值列报，这是根据ASC 825在收购时做出的公允价值选择的结果。金融工具(“ASC 825”)。为这些投资证券选择公允价值选项是为了让股东和其他依赖我们财务报表的人更全面、更准确地了解我们的经济表现。公司选择公允价值期权的投资证券市值的变化反映在收益中，而不是在保监处。自.起2021年3月31日，公司的大部分投资证券均使用公允价值期权入账。

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资产负债表分析

截至2021年3月31日，我们的总资产约为47亿美元。这一金额包括大约12亿美元的合并SLST持有的资产，我们根据GAAP进行合并。截至2020年12月31日，我们的总资产约为47亿美元，其中13亿美元是我们根据GAAP合并的SLST资产。关于我们在综合SLST中的实际利益与我们的财务报表的协调，请参阅上面的“资本分配”和“投资组合净息差”。

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住宅贷款

获得性住宅贷款

公司收购的住宅贷款，包括履约、再履行、不良住宅贷款和商业用途贷款，在我们的简明综合资产负债表上以公允价值列示。公允价值的后续变化在当期收益中报告，并在公司精简综合经营报表中的未实现收益(亏损)中列报。

下表详细介绍了我们在2021年3月31日和2020年12月31日分别按策略收购的住宅贷款(美元金额以千为单位)：

			2021年3月31日																		2020年12月31日
			贷款数量						未付本金						公允价值						贷款数量						未付本金						公允价值
再履约住房贷款策略			6,265						$	909,050					$	926,550					6,453						$	945,625					$	945,038
业务目的贷款策略			1,420						586,942						586,340						980						371,562						371,360
履约住房贷款策略			2,515						490,955						481,884						2,472						476,884						465,983
总计			10,200						$	1,986,947					$	1,994,774					9,905						$	1,794,071					$	1,782,381

我们收购的住房贷款的特点：

贷款与购买价值之比(1)			2021年3月31日						2020年12月31日
50.00%或以下			12.6		%				13.9		%
50.01% - 60.00%			12.1		%				12.2		%
60.01% - 70.00%			25.5		%				23.4		%
70.01% - 80.00%			23.5		%				21.0		%
80.01% - 90.00%			10.5		%				11.9		%
90.01% - 100.00%			8.1		%				8.7		%
100.01%或以上			7.7		%				8.9		%
总计			100.0		%				100.0		%

(1)对于第二次抵押，本公司计算合并贷款的价值。对于商业用途贷款，本公司根据贷款的最大未付本金余额(包括无资金承诺)与担保相关贷款的抵押品的估计“修复后”价值之比进行计算。

FICO在购买时的得分			2021年3月31日						2020年12月31日
550或更少			16.6		%				18.9		%
551至600			14.8		%				16.7		%
601至650			14.6		%				15.4		%
651至700			16.6		%				16.0		%
701至750			17.5		%				15.9		%
751至800			15.6		%				13.0		%
801及以上			4.3		%				4.1		%
总计			100.0		%				100.0		%

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现券			2021年3月31日						2020年12月31日
3.00%或以下			7.1		%				6.2		%
3.01% - 4.00%			16.3		%				18.8		%
4.01% - 5.00%			25.9		%				29.6		%
5.01% - 6.00%			10.1		%				11.7		%
6.01%或以上			40.6		%				33.7		%
总计			100.0		%				100.0		%

拖欠状况			2021年3月31日						2020年12月31日
当前			87.5		%				85.0		%
31-60天			2.9		%				3.6		%
61-90天			1.2		%				1.9		%
90天以上			8.4		%				9.5		%
总计			100.0		%				100.0		%

起源年份			2021年3月31日						2020年12月31日
2007或更早版本			41.0		%				47.1		%
2008 - 2016			8.1		%				9.3		%
2017			3.1		%				3.8		%
2018			6.4		%				8.0		%
2019			11.0		%				13.4		%
2020			25.6		%				18.4		%
2021			4.8		%				—
总计			100.0		%				100.0		%

整合的SLST

该公司拥有Freddie Mac赞助的住宅贷款证券化发行的First Lost次级证券和某些IOS。根据公认会计原则，本公司合并了证券化的基础经验丰富的再履行和不良住宅贷款，以及为永久融资这些住宅贷款而发行的CDO，代表综合SLST。

吾等并无就综合SLST的资产或责任(本公司拥有的证券除外)提出任何申索。截至2021年3月31日，我们对合并SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和证券化发行的IO组成的RMBS，总账面净值为2.198亿美元。截至2020年12月31日，我们对综合SLST的投资仅限于由首次亏损次级证券和IOS组成的RMBS，总账面价值为2.121亿美元。有关本公司在综合SLST内持有的投资证券的更多信息，请参阅下文的“投资证券”部分。

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目录

下表详细说明了支持我们截至2021年3月31日和2020年12月31日综合SLST发行的第一个亏损次级证券的基础住宅贷款的贷款特征(除特别说明外，以千美元为单位)：

			2021年3月31日						2020年12月31日
现行公允价值			$	1,211,508					$	1,266,785
当前未付本金余额			$	1,203,223					$	1,231,669
贷款数量			7,502						7,645
当前平均贷款规模			$	195,705					$	188,532
加权平均原始贷款期限(月)			351						351
购买时的加权平均LTV			67.0		%				67.0		%
购买时的加权平均信用评分			705						705
现券：
3.00%或以下			2.9		%				2.9		%
3.01% – 4.00%			36.4		%				36.4		%
4.01% – 5.00%			40.4		%				40.2		%
5.01% – 6.00%			12.2		%				12.3		%
6.01%或以上			8.1		%				8.2		%
拖欠状态：
当前			62.3		%				63.3		%
31 - 60			12.4		%				12.4		%
61 - 90			4.8		%				5.1		%
90+			20.5		%				19.2		%
起始年份：
2005年或更早			30.9		%				30.9		%
2006			15.4		%				15.4		%
2007			21.0		%				20.8		%
2008年或更晚			32.7		%				32.9		%
地理状态集中度(大于5.0%)：
加利福尼亚			10.8		%				10.9		%
华盛顿-佛罗里达州			10.5		%				10.5		%
在纽约举行的记者招待会上			9.3		%				9.3		%
马萨诸塞州新泽西州			7.2		%				7.1		%
伊利诺伊州首府			6.8		%				6.8		%

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住宅贷款融资

回购协议

截至2021年3月31日，本公司与三家第三方金融机构签订回购协议，为购买居民贷款提供资金。下表提供了这些回购协议以及分别在2021年3月31日和2020年12月31日作为抵押品质押的相关资产的详细信息(以千美元为单位)：

			最大未承诺本金总额						出类拔萃 回购协议(1)						净递延融资成本(2)						回购协议的账面价值						质押贷款的公允价值						加权平均费率						加权平均到期日(3)
2021年3月31日			$	1,456,691					$	538,632					$	(1,583)					$	537,049					$	742,429					2.92		%				10.02
2020年12月31日			$	1,301,389					$	407,213					$	(1,682)					$	405,531					$	575,380					2.92		%				11.92

(1)包括非按市值计价的回购协议，截至2021年3月31日，未偿还余额为208.7美元，加权平均利率为3.15%，加权平均到期日为11.03个月。包括截至2020年12月31日未偿还余额4980万美元、加权平均利率4.00%、加权平均到期日8.80个月的非按市值计价的回购协议。

(2)与回购协议相关的成本，包括承诺费用、承销费用、法律费用、会计费用和其他费用，都反映为递延费用。该等成本在本公司随附的精简综合资产负债表中作为相应的债务负债扣除，并在结果没有实质性差异的情况下使用实际利息法或直线法作为利息支出的调整摊销。

(3)该公司预计在到期之前或到期时，将这些回购协议下的未偿还金额滚动到新的回购协议或其他融资中，或偿还未偿还金额。

下表详细说明了我们通过住宅贷款担保的回购协议在2021年、2020年和2019年每个季度的任何月末的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：

截至的季度						季度平均值 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
2021年3月31日						$	441,006					$	538,632					$	538,632
2020年12月31日						415,625						407,213						425,903
2020年9月30日						651,384						673,787						673,787
2020年6月30日						892,422						876,923						905,776
2020年3月31日						731,245						715,436						744,522
2019年12月31日						764,511						754,132						774,666
2019年9月30日						745,972						736,348						755,299
2019年6月30日						705,817						761,361						761,361
2019年3月31日						595,897						619,605						619,605

债务抵押债券(CDO)

我们的投资组合中包括一些住宅贷款，这些贷款被质押为公司或综合SLST发行的CDO的抵押品。截至2021年3月31日，公司对综合SLST和其他住宅贷款证券化的净投资分别为2.214亿美元和1.712亿美元。

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目录

下表汇总了截至2021年3月31日公司住宅贷款证券化发行的综合SLST CDO和CDO(单位：千美元)：

						未偿还面额						账面价值						加权平均利率(1)						规定到期日(2)
整合的SLST (3)						$	947,719					$	992,288					2.75		%				2059
住房贷款证券化						$	537,112					$	533,822					3.36		%				2025 - 2060

(1)加权平均利率是根据证券化发行的非本公司拥有的票据的未偿还面值和声明利率计算的。

(2)本公司CDO的实际到期日主要由发行实体资产的本金预付率决定。根据各自管理文件的条款，CDO还必须在规定的到期日之前赎回。因此，CDO的实际到期日可能会早于声明的到期日。

(3)本公司已为综合SLST发行的CDO选择公允价值选项。

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多家庭优先股和夹层贷款投资 

该公司投资于拥有多个家庭房地产资产的实体的优先股和夹层贷款(本节称为“优先股和夹层贷款”)。 优先股权投资是对拥有标的房产的实体的股权投资，夹层贷款以借款人对房产的股权所有权质押为担保。我们将优先股和夹层贷款作为贷款与股权投资进行会计评估。优先股和夹层贷款的特征、事实和情况表明贷款会计处理是适当的，这些贷款包括在我们的压缩综合资产负债表上的多户贷款中。优先股和夹层贷款的风险和支付特征等同于股权投资，采用股权会计方法核算，并包括在我们精简综合资产负债表的股权投资中。

截至2021年3月31日，有一项优先股投资拖欠超过90天。此外，该公司的一项优先股权投资是可以容忍的，以前是自愿转换的，公司获得了指导其活动的权力，并根据公认会计原则在我们的财务报表中合并了VIE，包括其资产、负债、收入和支出。这些投资合计占我们优先股和夹层贷款总公允价值的4.0%。

下表汇总了我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的优先股和夹层贷款(以千美元为单位)：

			2021年3月31日
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均利率或优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			42						$	332,528					$	331,753					11.52		%				6.2
夹层贷款			1						5,143						5,084						11.50		%				31.0
合并VIE的优先股权投资(4)			1						10,480						10,985						12.20		%				6.9
**总计：			44						$	348,151					$	347,822					11.54		%				6.6

			2020年12月31日
			数数						公允价值(1) (2)						投资额(2)						加权平均利率或优先收益率(3)						加权平均剩余寿命(年)
优先股投资			45						$	341,266					$	340,871					11.53		%				6.4
夹层贷款			1						5,092						5,031						11.50		%				31.3
合并VIE的优先股权投资(4)			1						9,434						9,939						11.77		%				7.2
**总计：			47						$	355,792					$	355,841					11.54		%				6.7

(1)截至2021年3月31日和2020年12月31日，优先股和夹层贷款投资金额分别为1.518亿美元和1.636亿美元，包括在附带的精简综合资产负债表上的多户贷款中。截至2021年3月31日和2020年12月31日，1.858亿美元和1.828亿美元的优先股投资分别包括在附带的精简综合资产负债表上的股权投资中。

(2)公允价值与投资额之间的差额包括任何未摊销溢价或折扣、递延费用或递延费用以及任何未实现收益或亏损。

(3)基于投资额和合同利息或优先回报率。

(4)代表公司在拥有多户公寓社区的综合VIE中的优先股权投资。我们在合并VIE中的优先股权投资与我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的精简合并财务报表的对账如下所示(美元金额以千计)：

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目录

						2021年3月31日						2020年12月31日
现金						$	895					$	452
经营房地产，净值(a)						50,826						50,532
租赁无形资产，净额(a)						694						1,388
其他资产						433						1,611
总资产						52,848						53,983
应付抵押贷款，净额(b)						36,759						36,752
其他负债						614						1,426
总负债						37,373						38,178
合并VIE中的非控股权益						4,995						6,371
合并VIE的优先股权投资						$	10,480					$	9,434

(a)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他资产。

(b)包括在随附的简明综合资产负债表中的其他负债。

优先股和夹层贷款的特点：

组合贷款与投资价值之比			2021年3月31日						2020年12月31日
60.01% - 70.00%			17.1		%				16.5		%
70.01% - 80.00%			19.7		%				19.0		%
80.01% - 90.00%			61.5		%				62.9		%
90.01% - 100.00%			1.7		%				1.6		%
总计			100.0		%				100.0		%

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目录

投资证券

截至2021年3月31日，我们的投资证券组合包括机构RMBS、非机构RMBS、CMBS和ABS，这些证券被归类为可供出售的投资证券。我们的投资证券还包括首次亏损次级证券和由联合SLST发行的某些IOS。截至2021年3月31日，我们在任何一个发行人或实体的投资证券的账面总价值都没有超过我们总资产的5%。截至2021年3月31日，我们投资证券的账面价值与2020年12月31日相比有所下降，主要是由于非机构RMBS和CMBS的销售和支付部分抵消了我们一些投资证券在此期间公允价值的增加。

下表汇总了我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的投资证券组合(美元金额以千计)：

			2021年3月31日
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)
可供出售(“AFS”)
代理RMBS
代理固定费率			$	131,365					$	136,491					$	—					$	(4,866)					$	131,625					2.00		%				1.39		%
代理RMBS合计			131,365						136,491						—						(4,866)						131,625						2.00		%				1.39		%
非机构RMBS
高年级			43,411						43,457						4						(269)						43,192						4.77		%				4.81		%
夹层			159,710						157,037						3,664						(609)						160,092						4.75		%				5.03		%
从属的			50,648						52,216						465						(108)						52,573						4.35		%				5.65		%
木卫一			374,911						25,674						—						(9,924)						15,750						0.45		%				5.77		%
非机构RMBS总数			628,680						278,384						4,133						(10,910)						271,607						2.25		%				5.17		%
CMBS
夹层			68,719						66,913						1,889						(578)						68,224						3.82		%				4.09		%
从属的			6,000						6,000						220						—						6,220						7.37		%				7.37		%
木卫一			12,182,583						73,047						1,445						(495)						73,997						0.10		%				4.67		%
CMBS总数			12,257,302						145,960						3,554						(1,073)						148,441						0.12		%				4.52		%
ABS
残差			117						32,149						12,473						—						44,622						—						19.20		%
总ABS			117						32,149						12,473						—						44,622						—						19.20		%
总计-AFS			$	13,017,464					$	592,984					$	20,160					$	(16,849)					$	596,295					0.42		%				4.88		%
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	255,504					$	213,192					$	—					$	(20,530)					$	192,662					4.62		%				4.79		%
木卫一			203,083						29,576						—						(2,402)						27,174						3.50		%				8.83		%
非机构RMBS总数			458,587						242,768						—						(22,932)						219,836						4.12		%				5.28		%
合计-综合SLST			$	458,587					$	242,768					$	—					$	(22,932)					$	219,836					4.12		%				5.28		%
总投资证券			$	13,476,051					$	835,752					$	20,160					$	(39,781)					$	816,131					0.55		%				5.00		%

(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。

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目录

			2020年12月31日
															未实现																		加权平均
投资证券			当前票面价值						摊销成本						收益						损失						公允价值						息票(1)						产率(2)
可供出售(“AFS”)
代理RMBS
代理固定费率			$	133,231					$	138,541					$	854					$	—					$	139,395					2.00		%				1.38		%
代理RMBS合计			133,231						138,541						854						—						139,395						2.00		%				1.38		%
非机构RMBS
高年级			104,192						104,457						4						(1,822)						102,639						4.13		%				4.27		%
夹层			191,389						188,691						4,332						(5,049)						187,974						4.19		%				4.80		%
从属的			48,198						48,196						170						—						48,366						4.63		%				5.33		%
木卫一			472,049						25,976						—						(9,289)						16,687						0.44		%				5.91		%
非机构RMBS总数			815,828						367,320						4,506						(16,160)						355,666						1.83		%				4.74		%
CMBS
夹层			106,153						101,221						5,440						(2,276)						104,385						4.24		%				4.73		%
从属的			6,000						6,000						—						(1,080)						4,920						8.00		%				8.00		%
木卫一			12,245,039						75,233						2,277						(375)						77,135						0.10		%				4.53		%
CMBS总数			12,357,192						182,454						7,717						(3,731)						186,440						0.14		%				4.73		%
ABS
残差			113						34,139						9,086						—						43,225						—						12.93		%
总ABS			113						34,139						9,086						—						43,225						—						12.93		%
总计-AFS			$	13,306,364					$	722,454					$	22,163					$	(19,891)					$	724,726					0.48		%				5.35		%
整合的SLST
非机构RMBS
从属的			$	256,651					$	213,593					$	—					$	(29,556)					$	184,037					4.66		%				4.92		%
木卫一			208,932						30,708						—						(2,601)						28,107						3.50		%				8.38		%
非机构RMBS总数			465,583						244,301						—						(32,157)						212,144						4.13		%				5.38		%
合计-综合SLST			$	465,583					$	244,301					$	—					$	(32,157)					$	212,144					4.13		%				5.38		%
总投资证券			$	13,771,947					$	966,755					$	22,163					$	(52,048)					$	936,870					0.55		%				5.35		%

(1)我们的加权平均息票是通过将我们的年化息票收入除以各个时期的加权平均当前票面价值来计算的。

(2)我们的加权平均收益率是通过将我们的年化利息收入除以各个时期的加权平均摊销成本来计算的。

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投资证券融资

回购协议

2020年3月，为了应对与新冠肺炎大流行相关的市场动荡，我们的回购协议提供商极大地改变了他们的风险承受能力，包括减少或取消添加或滚动到期回购协议的可用性，增加减记和降低证券估值。反过来，这导致我们的融资市场严重中断，总体上对本公司以及抵押房地产投资信托基金行业产生了负面影响。作为回应，本公司于2020年完全消除了证券回购协议风险敞口。该公司将继续评估证券回购协议市场，然后再增加未来的风险敞口。

该公司历来主要通过与第三方金融机构的回购协议为其投资证券融资。这些回购协议是短期融资，利率通常基于与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差，并以它们融资的投资证券为担保。一旦达成融资交易，我们的交易对手就会协商“折价”，即抵押品的公允价值与交易对手向我们垫付的金额之间的差额，以百分比表示。减记的规模代表了交易对手持有投资证券作为抵押品所带来的感知风险。减记为交易对手提供了每日市值变动的缓冲，这些变动减少了在投资证券市值发生正常每日变化时返还追加保证金通知或保证金的需要。

下表详细说明了我们的投资证券担保回购协议在2021年、2020年和2019年每个季度的任何月末的季度平均余额、期末余额和最高余额(以千美元为单位)：

截至的季度						季度平均值 天平						季度末 天平						最大余额 在任何月底
2021年3月31日						$	—					$	—					$	—
2020年12月31日						—						—						—
2020年9月30日						29,190						—						87,571
2020年6月30日						108,529						87,571						150,445
2020年3月31日						1,694,933						713,364						2,237,399
2019年12月31日						2,212,335						2,352,102						2,352,102
2019年9月30日						1,776,741						1,823,910						1,823,910
2019年6月30日						1,749,293						1,843,815						1,843,815
2019年3月31日						1,604,421						1,654,439						1,654,439

非机构RMBS再证券化

于2020年6月，本公司完成若干非机构RMBS的再证券化，主要目的是为其部分非机构RMBS组合取得无追索权的长期融资。*于2021年2月，本公司行使其可选择赎回其非机构RMBS再证券化的权利，未偿还本金余额为1,470万美元，将由再证券化信托持有的非机构RMBS归还本公司。

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对多户住宅实体的股权投资

多家族合资投资

该公司在德克萨斯州休斯敦拥有一个多户公寓社区的实体中投资了一家合资企业。本公司确定合资实体是VIE，本公司是主要受益人，从而根据公认会计原则在我们的财务报表中合并VIE，包括其资产、负债、收入和支出。我们从这项投资中按比例获得不同的分配，并根据物业表现每月收取管理费。我们还将参与出售多户房地产资产时超额现金的分配。

对投资于住宅物业和贷款的实体的股权投资

该公司在投资住宅物业和贷款的实体中拥有所有权权益。我们可能会根据标的资产表现从这些投资中获得可变分配，并按公允价值记录我们的头寸。下表汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们在投资住宅物业和贷款的实体中的所有权权益(以千美元为单位)：

									2021年3月31日												2020年12月31日
			战略						所有权权益						公允价值						所有权权益						公允价值
莫罗克罗夫特邻里稳定基金II			独户租赁物业						11%						$	14,228					11%						$	13,040
海角资产管理基金III(开曼)、LP(海角旗舰机会基金系列I)			住宅贷款						49%						60,002						49%						63,290
总计															$	74,230											$	76,330

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衍生资产和负债

本公司就其风险管理活动订立衍生工具。这些衍生品工具可能包括利率掉期、掉期、期货、期货期权和抵押贷款衍生品，如远期结算购买和出售机构RMBS，其中抵押贷款的基础池将“待公布”，或TBA。

我们通常使用利率掉期来对冲与我们的可变利率借款相关的可变现金流。我们通常支付固定利率，并收到基于一个月或三个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)的浮动利率，利率互换的名义金额。根据我们的掉期协议，我们收到的浮动利率抵消了我们融资安排的重新定价特征和现金流。衍生金融工具可能包含信用风险，以致机构交易对手可能无法履行协议条款。该公司的所有利率掉期都是通过芝加哥商品交易所的母公司芝加哥商品交易所集团(“CME Clearing”)进行清算的。CME Clearing是每笔清算交易的对手方，成为每一家卖家的买家和每一家买家的卖家，通过保证双方的财务表现和减少风险来限制信用风险。

2020年3月，为应对金融市场动荡，我们终止了利率互换，确认已实现亏损7310万美元，但未实现亏损2900万美元的逆转部分抵消了这一亏损，导致截至2020年3月31日的三个月净亏损总额为4410万美元。

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债务

截至2021年3月31日，该公司的债务包括可转换票据和次级债券。

可转换票据    

截至2021年3月31日，该公司6.25%的高级可转换票据(“可转换票据”)的未偿还本金总额为1.38亿美元，将于2022年1月15日到期。可转换票据是以折扣价发行的，公司的总成本约为8.24%。

附属债券

截至2021年3月31日，我们的某些全资子公司拥有4500万美元的未偿还信托优先证券，加权平均利率为4.04%，将于2035年到期。这些证券在清算、赎回或偿还时的分配和应付金额由我们全额担保。这些证券在我们的简明综合资产负债表的负债部分被归类为次级债券。

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目录

资产负债表分析--公司股东权益

截至2021年3月31日，公司股东权益为23亿美元，包括D$390万元累积保证金。截至2021年3月31日，保监处累计的未实现净收益主要包括与我们的非机构RMBS相关的290万美元的未实现净收益和与我们的CMBS相关的100万美元的未实现净收益。截至2020年12月31日，该公司的股东权益为23亿美元，其中包括100万美元的累积保费。截至2020年12月31日，保监处累计的未实现净收益主要包括与我们的CMBS相关的200万美元的未实现净收益，部分被与我们的非机构RMBS相关的100万美元的未实现净亏损所抵消。

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目录

流动性与资本资源

一般信息

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、遵守保证金要求、为我们的运营提供资金、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。一般来说，我们的投资和资产通过本金和利息支付、预付款、支付股息前保留的净收益以及股权投资的分配，持续产生流动性。此外，我们还可以通过出售我们投资组合中的资产来产生流动性。

正如在本Form 10-Q季度报告中所讨论的，由新冠肺炎疫情引发的房地产、抵押贷款和金融市场中断在2020年上半年对我们的流动性产生了负面影响，并可能对我们未来的流动性产生负面影响。为应对2020年3月和4月遇到的困难条件，自2020年3月下旬以来，我们通过选择性处置资产、完成3笔证券化交易和减少按市值计价回购协议融资，重点改善流动性和长期保本，截至2021年3月31日，我们的投资组合杠杆率降至0.2倍。截至2021年3月31日，我们拥有2.91亿美元的现金和现金等价物，8.161亿美元的未担保证券(包括我们在综合SLST拥有的证券)，5.743亿美元的无担保住宅贷款，以及348.2美元的未担保优先股投资和夹层贷款给多户物业的业主。

我们的住宅和多户资产管理团队一直积极响应政府为应对新冠肺炎疫情的影响而设立的援助计划，为住宅和多户贷款借款人提供救济。我们努力与我们的任何借款人或经营伙伴合作，这些借款人或经营伙伴因大流行而需要救济。截至2021年3月31日，我们的住宅贷款组合中约有1.5%拥有积极的新冠肺炎援助计划。我们与陷入困境的借款人打交道的历史由来已久，目前预计这些忍耐水平不会对我们的流动性产生实质性影响。在我们的多家庭投资组合中，有一笔贷款拖欠给我们，另一笔贷款与我们达成了宽容安排。这些贷款占我们全部优先股和夹层贷款投资组合的4.0%。尽管自新冠肺炎大流行爆发以来，我们的投资组合中没有看到忍耐和违约率大幅上升，但我们预计，如果借款人、运营合作伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入受到新冠肺炎大流行持续影响的进一步限制，违约率、违约率和要求忍耐安排的要求将会上升。我们不能向您保证，任何延期、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失的付款期限的增加或延长都不会对我们的净利息收入、我们资产的公允价值或我们的流动性产生不利影响。

我们历来努力通过平衡和多样化的资金组合为我们的投资和运营提供资金，包括发行普通股和优先股和债务证券、短期和长期回购协议以及CDO的收益。我们使用的融资类型和条款取决于融资的资产和融资时可获得的融资。如上所述，由于与新冠肺炎疫情相关的严重市场混乱，更具体地说，由于我们的回购协议融资和住房抵押贷款证券化市场出现前所未有的流动性不足，我们已经并预计将继续更加重视采购更长期和/或更承诺的融资安排，如证券化和其他期限融资，这些安排将减少或不受融资对手抵押品重新定价决定波动的影响，或回购协议融资市场流动性的迅速减少。为此，我们有自2020年3月以来，与新的和现有的交易对手完成了非按市值计价的证券化和非按市值计价的回购协议融资。此外，2021年4月，该公司完成了本金总额为1亿美元的评级优先无担保票据发售。

根据目前的市场状况、我们目前的投资组合、新的投资计划、杠杆率以及可用的和未来可能的融资安排，我们相信我们现有的现金余额、我们各种融资安排下的可用资金以及运营的现金流将至少在未来12个月内满足我们的流动性需求。我们已经并将在短期内继续探索额外的融资安排，以进一步加强我们的资产负债表，并为未来的投资机会定位，包括但不限于额外发行我们的股权和债务证券以及较长期的融资安排；然而，我们不能保证我们将能够获得任何此类融资，或其规模、时间或条款。

截至2021年3月31日的三个月的现金流和流动性

在截至2021年3月31日的三个月中，净现金、现金等价物和限制性现金增加了1610万美元。

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经营活动的现金流

在截至2021年3月31日的三个月里，我们从运营活动中产生了2510万美元的净现金流。由于以下主要因素，我们的经营活动提供的现金流量与我们的净收入不同：(I)与我们的投资有关的收益和亏损的增值、摊销和确认之间的差异，以及(B)由此获得的现金和(Ii)我们的投资的未实现收益和亏损之间的差异。

投资活动的现金流

在截至2021年3月31日的三个月内，我们用于投资活动的净现金流为2850万美元，主要是由于在此期间购买了住宅贷款、非机构RMBS和ABS，以及为多家族合资投资提供了资金。这些购买被非机构RMBS和CMBS的销售、住宅贷款的本金偿还和再融资以及投资证券的本金偿还或偿还以及优先股权和夹层贷款投资的销售部分抵消。

虽然我们一般打算将我们的资产作为长期投资持有，但我们可能会出售其中某些资产，以管理我们的利率风险和流动性需求，满足其他经营目标或适应市场状况。我们无法预测未来出售资产的时机和影响(如果有的话)。

由于我们的部分资产是通过回购协议或CDO融资的，出售我们资产或偿还本金所得的一部分收益可能用于偿还这些融资来源下的余额。因此，综合K系列持有的多户贷款的本金偿还、住宅贷款的本金偿还以及出售所得的本金或可供出售的投资证券的本金偿还的全部或大部分现金流用于偿还由各自的综合VIE或回购协议发行的CDO(包括作为融资活动中使用的现金)。

融资活动的现金流

在截至2021年3月31日的三个月内，我们的融资活动提供的净现金流为1,950万美元。融资活动的现金流的主要来源是与我们的住宅贷款相关的回购协议的收益，部分被CDO的偿还以及普通股和优先股的股息支付所抵消。

流动性--融资安排

截至2021年3月31日，我们在投资证券的短期回购协议下没有未偿还的金额。这些回购协议通常由我们的某些投资证券担保，并承担历史上与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)关系密切的利率。这些回购协议下的任何融资都是基于这些协议下作为抵押品的资产的公允价值。利率变化和提前还款活动增加可能会对这些证券的估值产生负面影响，从而减少我们根据这些协议可以借到的金额。此外，我们的回购协议允许交易对手确定抵押品的新市场价值，以反映当前的市场状况，而且由于这些融资额度没有承诺，交易对手可以随时有效地收回贷款。抵押品的市场价值是指从公认的来源获得的抵押品的价格或从该来源获得的最新截止投标报价加上应计收入。如果交易对手确定抵押品的价值已经减少，交易对手可以发起追加保证金通知，并要求我们在最低限度的通知下发布额外的抵押品来弥补这种减少，或者偿还部分以现金融资的未偿还金额，并且在回购协议下发生违约事件时，可以加速回购。此外，如果现有交易对手选择在到期时不将未偿还余额续签为新的回购协议，我们将被要求用从新交易对手收到的现金或收益偿还未偿还余额，或交出用作未偿还余额抵押品的证券，或两者的任何组合。如果我们无法从新的交易对手那里获得融资，不得不交出抵押品, 我们预计会蒙受损失。此外，如果我们的回购协议对手方之一违约，在回购协议期限结束时将获得融资的资产“再出售”或返还给我们，我们将在交易中蒙受相当于与短期回购协议相关的“减记”金额的损失，我们有时将其称为“在险金额”。

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截至2021年3月31日，我们与三家第三方金融机构签订了期限长达两年的较长期回购协议，这些机构以我们的某些住宅贷款为担保，其功能类似于我们的短期回购协议。融资根据其中两项回购协议，只要住宅贷款市值跌至指定水平以下，而回购协议下发生违约事件时，可加快回购速度，则其中两项回购协议下的回购将受到追加保证金的限制。从2020年第三季度开始，我们与新的和现有的交易对手签订或修订了协议，这些协议由我们的某些住宅贷款担保，在抵押品市值下降的情况下不受追加保证金通知的影响。%s请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-资产负债表分析-住宅贷款融资-回购协议”，以了解更多信息。在以住宅贷款作抵押的回购协议的条款内，住宅贷款所得款项将用于支付任何差价(如适用)，并降低抵押品的回购总价。以住宅贷款为抵押的回购协议包含各种契约，其中包括维持一定数额的流动性和总股东权益。截至2021年3月31日，我们在住宅贷款回购协议下的风险总额约为2.038亿美元，这是质押贷款的公允价值与我们回购协议的未偿还余额之间的差额。重大追加保证金要求已经并可能在未来对我们的运营结果、财务状况、业务、流动性和向我们的股东进行分配的能力产生实质性的不利影响。见“流动性和资本资源- 上图是“将军”。

    

截至2021年3月31日，该公司的未偿还可转换票据本金总额为1.38亿美元。可转换票据以本金的96%发行，利息相当于年息66.25%，每半年支付一次，于每年1月15日和7月15日到期，预计将于2022年1月15日到期，除非提前转换或回购。本公司无权在可换股票据到期前赎回可换股票据，亦无为可换股票据拨备偿债基金。可转换票据的持有者可以在紧接2022年1月15日前一个营业日交易结束前的任何时间，将其可转换票据转换为公司普通股。可转换债券的转换率可能会在某些特定事件发生时进行调整，最初相当于每1,000美元可转换债券本金持有142.7144股公司普通股，相当于基于1,000美元的可转换债券本金金额，公司普通股的转换价格约为每股7.01美元。

    

截至2021年3月31日，我们还拥有其他较长期债务，其中包括公司发起的住宅贷款证券化CDO，账面价值为5.338亿美元。

截至2021年3月31日，我们的总杠杆率(即我们的未偿还回购协议融资、次级债券和可转换票据总额除以我们的总股东权益)约为0.3比1。我们的总杠杆率不包括与CDO相关的债务或对公司的其他无追索权债务。截至2021年3月31日，我们较短期融资的杠杆率(即未偿还的回购协议融资除以总股东权益)约为0.2比1。我们监控所有有风险的或较短期融资，以使我们能够在市场中断出现时做出反应。

流动性对冲和其他因素

我们的某些对冲工具也可能影响我们的流动性。我们可以使用利率掉期、掉期、TBA或其他期货合约来对冲与我们在机构RMBS的投资相关的利率和市值风险。

对于利率掉期、期货合约和TBA，初始保证金存款可以是现金或证券，在签订这些合同时将被支付。在这些合约未平仓期间，合约价值的变动通过按日按市价计价，以反映这些合约在每日交易结束时的市值，确认为未实现损益。我们可能会被要求定期支付可变保证金，这取决于是否发生了未实现的收益或损失。此外，由于TBA的交割超过了大多数非衍生投资的典型结算日期，这些交易更容易在交易日期和最终结算日期之间出现市场波动，因此更容易受到与适用交易对手的风险金额增加的影响。2020年3月，为了应对金融市场的动荡，我们终止了利率掉期交易，目前没有任何对冲措施。

有关本公司在本报告所涵盖期间的衍生工具和套期保值活动的更多信息，包括这些工具的公允价值和名义金额以及与这些工具相关的已实现和未实现损益，请参阅注8我们的简明综合财务报表包含在本报告中。

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流动性-证券发行

除了上述“流动性-融资安排”的融资安排外，我们还依赖普通股和优先股的后续股权发行，并可能不时利用债务证券发行作为短期和长期流动性的来源。我们还可以通过根据股权分配协议在“市场”股权发行计划中出售我们的普通股或优先股，以及根据我们的股息再投资计划(“DIP”)出售我们的普通股股票来产生流动资金。股息再投资计划规定发行最多20,000,000美元的普通股。

在截至2021年3月31日的三个月内，该公司没有进行任何证券发行。2021年4月，该公司完成了本金总额为1亿美元的评级优先无担保票据发行。

分红

有关本报告所涵盖期间我们的普通股和优先股的股息申报和支付情况，请参阅注15我们的简明综合财务报表包含在本报告中。

我们的董事会将继续每个季度评估我们的股息政策，并将根据我们的收益和财务状况、资本要求、我们REIT资格的维持、根据马里兰州法律进行分配的限制以及董事会认为相关的其他因素，做出必要的调整。我们的股息政策并不构成支付股息的义务。

我们打算向我们的股东进行分配，以符合维持我们REIT地位的各种要求，并将公司所得税和不可抵扣的消费税降至最低或避免。然而，确认REIT应税收入和实际收到现金之间的时间差异可能要求我们在短期基础上出售资产或借入资金，以满足REIT的分配要求，并最大限度地减少或避免企业所得税和不可抵扣的消费税。

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通货膨胀率

基本上，我们所有的资产和负债都是金融性质的，对利率和其他相关因素的敏感度超过了通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的简明综合财务报表及其相应附注是根据公认会计准则编制的，该准则要求以历史美元计量财务状况和经营业绩，而不考虑通货膨胀。

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表外安排

我们没有与未合并的实体或金融合伙企业保持任何关系，例如经常被称为结构性融资或特殊目的实体的实体，其成立的目的是促进表外安排或其他合同上狭隘或有限的目的。此外，我们不担保未合并实体的任何义务，也没有任何承诺或意图向任何此类实体提供资金。

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第三项：关于市场风险的定量和定性披露

本节应与“第1A项”一并阅读。风险因素“在我们提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告和随后的定期报告中都有提及。

我们寻求管理我们认为将影响我们业务的风险，包括利率、流动性、提前还款、信用质量和市场价值。在管理这些风险时，我们会考虑对我们的资产、负债和衍生品头寸的影响。虽然我们不寻求完全规避风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化。我们寻求积极管理这一风险，产生风险调整后的总回报，我们认为这是对这些风险的适当补偿，并保持与我们承担的风险一致的资本水平。

以下分析包括假设某些市场状况发生的前瞻性陈述。由于我们投资组合资产和借款组合的变化，以及国内和全球金融、抵押和房地产市场的发展，实际结果可能与这些预测大不相同。金融市场的发展包括利率变化的可能性和各种利率的关系，以及它们对我们的投资组合收益率、资金成本和现金流的影响。我们用来评估和缓解这些市场风险的分析方法不应被视为对未来事件或经营业绩的预测。

利率风险

利率对许多因素很敏感，包括政府、货币或税收政策、国内和国际经济状况，以及我们无法控制的政治或监管事项。利率的变化会影响我们在投资组合中管理和持有的资产的价值，以及我们用来为投资组合融资的可变利率借款的价值。利率的变化也会影响利率掉期和上限、TBA和我们可能用来对冲投资组合的其他证券或工具。因此，我们的净利息收入尤其受到利率变化的影响。

例如，我们持有RMBS和住宅贷款，其中一些可能有固定利率或利率在不同日期进行调整，而这些日期与我们回购协议上的调整日期不同步。“一般来说，我们回购协议的重新定价发生得比我们可变利率资产的重新定价更快。因此，我们的浮动利率融资，如我们的回购协议，可能会在我们的RMBS或住宅贷款之前对利率做出反应，因为相关融资的加权平均下一次重新定价日期可能比RMBS或住宅贷款的时间段更短。此外，利率的变化可能会直接影响提前还款速度，从而影响我们的RMBS和住宅贷款的净回报。在利率下降的环境下，RMBS的提前还款可能会加快(因为借款人可能选择以较低的利率进行再融资)，导致通过使用利率掉期延长的负债额相对于RMBS的金额增加，可能导致我们的RMBS净回报下降，因为替代RMBS的收益率可能低于预付的RMBS。相反，在利率上升的环境下，RMBS的预付速度可能比预期慢，需要我们为比最初预测更高的RMBS融资，而此时利率可能更高，导致我们的RMBS净回报下降。因此，这些情景中的每一种都会对我们的净利息收入产生负面影响。此外，当我们以面值折扣价购买住宅贷款，而借款人随后以低于我们预期的速度提前还款时，减少的提前还款额将导致资产收益率低于预期，和/或可能导致住宅贷款的公允价值下降。

    

我们寻求通过利用利率掉期、掉期、利率上限、期货、期货期权和美国国债来管理我们投资组合中的利率风险，目标是优化收益潜力，同时寻求保持长期稳定的投资组合价值。鉴于目前的市场波动和处于历史低位的利率，我们目前没有任何对冲措施来缓解利率上升的风险。

    

我们利用基于模型的风险分析系统来帮助预测不同利率情况下的投资组合表现。该模型纳入了利率变化、提前还款的变化以及其他影响我们的金融证券和衍生对冲工具估值的因素。

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根据模型的结果，根据我们截至2021年3月31日的资产和负债(以千为单位的美元金额)，下面指定的利率的瞬时变化将对我们未来12个月的净利息收入产生以下影响：

净利息收入变动情况
利率变动(基点)						净利息收入变动情况
+200						$	(17,681)
+100						$	(4,603)
-100						$	(319)

利率变化也可能影响我们的账面净值，因为我们的资产和相关的对冲衍生品(如果有的话)是每季度按市值计价的。一般来说，随着利率上升，按揭资产的价值会下降，反之，随着利率下降，这类投资的价值就会上升。一般来说，我们预计，随着时间的推移，可归因于利率变化的投资组合价值的下降将被我们被对冲的程度所抵消，我们的利率掉期或用于对冲目的的其他金融工具的价值增加，反之亦然。然而，我们资产的利差和我们对冲工具的利差之间的关系可能会随时间而变化，导致总账面净值增加或下降。

我们某些投资和大多数融资交易的利率都是明确或间接基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的。2017年7月27日，英国金融市场行为监管局宣布，打算在2021年后停止说服或强制银行提交LIBOR利率。见上文“当前市场状况和评论--货币政策和最近的监管动态”。目前，无法预测这种变化的影响。我们正在评估伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)在2021年之后停止对我们投资组合的潜在影响，以及相关的会计影响。然而，我们预计在整个2021年，我们将与参与计算我们的RMBS利率的实体、我们的浮动利率贷款的贷款服务商以及我们融资交易的各种交易对手密切合作，以确定需要对这些交易的现有协议进行哪些修改(如果有的话)。

我们的净利息收入、我们资产的公允价值和我们的融资活动可能会受到新冠肺炎不确定性导致的利率波动的负面影响。长期极度动荡和不稳定的市场状况可能会增加我们的融资成本，并对市场风险缓解策略产生负面影响。利率变化带来的更高的收入波动性可能会导致未来净利息收入的损失，并导致我们资产的当前公平市场价值下降。利率波动将影响我们大部分资产和负债的收入和支出水平，以及我们所有或几乎所有有息资产和有息负债的市值，这反过来可能对我们的净收入、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

流动性风险

流动性是衡量我们满足潜在现金需求的能力，包括偿还借款、为投资提供资金和维持投资、向股东支付股息以及其他一般业务需求的持续承诺。我们面临的主要流动性风险来自于通过较短期融资为长期资产融资。我们认识到需要有资金来经营我们的业务。我们每天管理和预测我们的流动性需求和来源，以确保我们在任何时候都有充足的流动性。我们计划通过正常操作来满足流动性，目的是避免计划外出售资产或紧急借入资金。

我们的部分回购协议面临“追加保证金”风险。如果我们作为抵押品质押的资产价值突然下降，与我们的回购协议相关的追加保证金要求可能会增加，导致我们的流动性状况发生不利变化。此外，如果我们的一个或多个回购协议交易对手选择不提供持续资金，我们可能无法以优惠条款或根本不提供通过其他贷款人提供的融资。

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正如本季度报告Form 10-Q所述，在2020年3月，我们观察到回购协议融资和MBS市场出现了前所未有的流动性不足，导致我们在回购协议下收到的追加保证金要求远远超出了历史正常水平。针对这些条件，我们采取了多项果断行动，包括出售资产和终止利率互换。正因为如此，我们打算更加重视采购期限更长和/或承诺更多的融资安排，例如证券化和其他期限融资，这可能涉及比回购协议资金更高的费用。我们不保证我们将来能够获得对我们有吸引力的资金来源，我们不能保证我们能够在回购协议或其他融资工具在未来不时到期时展期或更换，或者我们不保证我们将不需要在未来采取计划外出售资产的方式来提供流动资金。有关我们流动性和资本资源管理的更多信息，请参阅本季度报告中的项目2“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-流动性和资本资源”以及本季度报告中的其他信息(Form 10-Q)。

衍生金融工具也面临“追缴保证金”风险。例如，在我们利用的利率掉期中，我们通常会向交易对手支付固定利率，而他们会向我们支付浮动利率。如果利率降至低于我们在利率互换中支付的固定利率，我们可能会被要求公布现金保证金。鉴于目前的市场波动和处于历史低位的利率，我们目前没有任何利率互换。

提前还款风险

当借款人在到期前或比预定摊销时间更快地偿还住宅贷款本金时，其效果是缩短了赚取利息的期限，从而降低了以溢价购买的住宅抵押贷款资产的收益率，而不是当时的余额。相反，以低于当前余额的价格购买的住宅抵押贷款资产，如我们的许多住宅贷款，由于提前还款速度更快，表现出更高的收益率。此外，实际的提前还款速度可能与我们建模的提前还款速度预测不同，这会影响我们为缓解融资和/或公允价值风险而进行的任何对冲的有效性。一般来说，当市场利率下降时，借款人倾向于对抵押贷款进行再融资，从而增加提前还款。

我们建模的提前还款将有助于确定我们用来抵消利率变化的对冲金额。如果实际提前还款率高于模型，则在我们为特定住宅抵押贷款资产支付溢价的情况下，收益率将低于模型。相反，当我们支付了保费时，如果实际的提前还款利率比模型中的要慢，我们就会在更长的时间内摊销保费，从而产生更高的到期收益率。

在提前还款速度不断提高的环境下，实际收到本金还款和宣布本金还款之间的时间差可能会导致我们的回购协议交易对手提出额外的保证金要求。

我们通过不断评估我们的住宅抵押贷款资产相对于观察到的类似结构、数量和特征的资产的提前还款速度来降低提前还款风险。此外，我们会就提前还款速度和利率风险对投资组合进行压力测试，以便进一步开发或修改我们的对冲余额。从历史上看，由于提前还款风险，我们没有100%对冲我们的负债成本。考虑到低利率、政府刺激、高失业率和其他与新冠肺炎相关的干扰因素，预测我们投资组合中证券的提前还款水平变得更加困难。

信用风险

信用风险是指由于借款人违约或经营伙伴拖欠对我们的付款义务，我们将无法完全收回我们投资于我们的信用敏感资产(包括住宅贷款、非机构RMBS、ABS、多家庭CMBS、优先股和夹层贷款以及合资股权投资)的本金的风险。在选择我们投资组合中的信用敏感资产时，我们寻求识别并投资于具有我们认为抵消或限制我们违约风险的特征的资产。

我们寻求通过收购前或融资前的尽职调查过程来管理信用风险，并将预计的信用损失计入我们为所有信用敏感资产支付的购买价格或谈判的贷款条款中。一般来说，作为这一过程的一部分，我们会评估相对估值、供求趋势、预付率、拖欠率和违约率、抵押品的陈旧程度以及宏观经济因素。然而，这些程序并不能保证我们不会遭遇意外的信贷损失，因为这些损失会对我们的经营业绩产生重大影响。

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对当前新冠肺炎疫情的担忧以及为减少其传播而采取的某些行动已经并可能继续导致企业关闭、商业活动和金融交易受到限制、劳动力短缺、供应链中断、失业率上升、多户物业空置率和租赁违约率上升、业主支付贷款、抵押贷款和其他付款的盈利能力下降，以及整体经济和金融市场不稳定，所有这些都可能导致我们的信用敏感资产的信用风险增加。尽管在截至2021年3月31日的季度里，我们的投资组合中没有看到忍耐和违约率的增加，但我们预计，如果借款人、运营合作伙伴和其他企业的储蓄、收入和收入越来越受到经济活动放缓和/或减少或取消当前失业救济金或其他旨在帮助借款人和租户留在住所的政策的限制，拖欠、违约和要求忍耐安排的要求将会上升。任何未来的延期付款、忍耐、拖欠、违约、丧失抵押品赎回权或损失都可能对我们的优先股投资、住宅贷款、夹层贷款以及我们的RMBS、CMBS和ABS投资的净利息收入、这些资产的公允价值、我们清算这些投资的抵押品并获得额外融资的能力以及我们投资的未来盈利能力产生不利影响。此外，在发生拖欠、违约和丧失抵押品赎回权的情况下，旨在保护借款人和租房者的监管变化和政策可能会减缓或阻止我们采取补救行动。

至于我们的住宅贷款，我们以低于票面价值的折扣价购买了大部分按揭贷款，反映了他们的困境或被认为有更高的违约风险。对于我们的贷款收购，我们或第三方尽职调查公司对抵押贷款文件进行独立审查，以评估抵押贷款文件的状态、抵押贷款的服务情况、对现有指导方针的遵从性，以及我们执行抵押贷款合同权利的能力。我们还从每个卖方那里获得关于抵押贷款的某些陈述和担保，以及抵押财产的留置权的可执行性。违反这些陈述和保证的卖方可能有义务向我们回购贷款。此外，作为我们流程的一部分，我们将重点选择具有适当专业知识的服务机构，以减轻损失并最大化这些住宅贷款的整体回报。这包括在聘用服务商之前对其进行尽职调查，根据某些特征为每笔贷款指定合适的服务商，并持续监控每个服务商的表现。

    

我们在CMBS、非机构RMBS和ABS的投资中面临信用风险。这些投资通常包括证券化中的优先部分、夹层部分或附属部分。这些证券化的基础抵押品可能面临各种宏观经济和特定资产的信用风险。这些证券具有不同程度的信用增强，这在一定程度上提供了一些结构性保护，使其免受投资组合内的损失。在投资这些资产时，我们对基础抵押品和证券化结构进行了深入评估，其中可能包括对不同情况下的违约、提前还款和损失进行建模。此外，我们在优先股权益、夹层贷款和对住宅和多户物业业主的股权投资中面临信用风险。这些投资的表现和价值取决于适用的经营或合资伙伴或借款人有效运营作为标的抵押品的多户和住宅物业的能力，以产生足够的现金流来支付应付吾等的分派、利息或本金。该公司监控作为其投资抵押品的标的资产的表现和信用质量。对于我们对多户物业的这类投资，持续监测的程序包括财务报表分析和定期安排的投资组合物业现场检查，以评估物业的实际状况、现场工作人员的表现和次级市场的竞争活动。我们还与我们的运营伙伴一起制定年度预算和业绩目标，用于衡量我们投资的持续投资业绩和信用质量。另外, 公司的优先股权和股权投资通常为我们提供各种权利和补救措施，以保护我们的投资。

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公允价值风险

利率、市场流动性、信用质量和其他因素的变化也使我们的资产、负债和套期保值面临市场价值(公允价值)波动。对于我们的某些信贷敏感型资产，公允价值可能只能使用各种估值技术来推导或估计，例如使用与所涉风险相称的贴现率计算估计未来现金流的现值。然而，估计未来现金流的确定具有内在的主观性和不精确性。此外，新冠肺炎大流行将对全球经济，特别是对我们的业务产生最终影响的不确定性，使得任何估计和假设本质上都比没有新冠肺炎大流行的当前和潜在影响时更不确定。假设或估计方法的微小变化可能会对这些派生或估计的公允价值产生实质性影响。我们的公允价值估计和假设反映的是截至2021年3月31日的利率和商业环境，不考虑后续变化的影响。

下面介绍我们在评估金融工具公允价值时使用的方法和假设：

公允价值估计是根据使用现值或其他估值技术的估计，在特定时间点进行的。这些技术涉及不确定性，并受到所使用的各种金融工具的风险特征、贴现率、对未来现金流的估计、未来预期亏损经验和其他因素的假设和判断的重大影响。

假设的变化可能会对这些估计和由此产生的公允价值产生重大影响。衍生的公允价值估计不能通过与独立市场的比较来证实，在许多情况下，不能通过立即出售该工具来实现。此外，由于用于估计公允价值的方法和假设的不同，我们使用的公允价值不应与其他公司的公允价值进行比较。

下表显示了我们的投资组合截至2021年3月31日的公允价值和净持续期变化的敏感性，使用的是假设瞬时利率变化的贴现现金流模拟模型。应用这一方法可以估计我们的资产、负债和对冲工具每100个基点的利率变动的公平市值变化。

对冲工具的使用历来是我们利率风险管理策略的重要组成部分。这项分析还考虑了我们抵押资产中嵌入的期权的价值，包括对定期和终身上限功能导致的资产利率重新定价的限制，以及提前还款期权。不包括对利率不敏感的资产和负债，如现金、应收账款、预付费用、应付款项和应计费用。

假设的变化，包括但不限于波动率、抵押贷款和融资利差、提前还款行为、信贷状况、违约，以及利率变化的时间和水平，都将影响模型的结果。因此，实际结果可能与建模结果不同。

公允价值变动
利率的变动						公允价值变动						净持续时间
(基点)						(美元金额(千美元))
+200						$(166,636)						2.8
+100						$(87,860)						2.9
基座												3.0
-100						$91,648						3.1

需要注意的是，该模型被用作在不断变化的利率环境中识别潜在风险的工具，但不包括投资组合构成、融资策略、市场利差或整体市场流动性的任何变化。

虽然市场价值敏感度分析在识别利率风险方面被广泛接受，但它没有考虑可能发生的变化，例如但不限于投融资策略的变化、市场利差的变化和业务量的变化。因此，我们广泛使用收益模拟模型来进一步分析我们的利率风险水平。

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资本市场风险

我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股、优先股或其他股权工具筹集资金的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险，以及我们通过信贷安排或其他债务工具为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配很大一部分应税收入，这限制了我们积累运营现金流的能力，因此可能需要我们利用债务或股权资本为我们的业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来减轻这些风险，以便为我们关于筹集资金的数量、时机和条款的决定提供信息。正在进行的新冠肺炎大流行导致了包括美国金融、抵押贷款和房地产市场在内的各种全球市场有时出现极端的波动。为了应对2020年3月与疫情相关的动荡市场状况，多家银行和其他融资参与者限制或限制了贷款活动，并要求在适用情况下记入保证金或偿还保证金。尽管这些条件从2020年第二季度开始并持续到2021年3月31日的季度已经有所缓解，但我们预计这些条件在不久的将来将在不同的水平上保持不同的波动性和不确定性，这可能会对我们获得资本为我们的运营提供资金、履行我们的义务和向我们的股东进行分配的能力产生不利影响。

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项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估。我们保持信息披露控制和程序，旨在确保我们根据《交易法》提交或提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中规定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并根据需要积累这些信息并将其传达给我们的管理层，以便及时做出有关所需披露的决定。我们在我们的管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督下和参与下进行了评估。对截至2021年3月31日我们的披露控制和程序(如《交易法》第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义)的有效性进行评估。根据评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的披露控制和程序自2021年3月31日起有效。

财务报告内部控制的变化。在截至2021年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分：其他信息

第1A项风险因素

先前在下列条款下披露的风险因素没有发生实质性变化第I部，第1A项截至2020年12月31日的年度Form 10-K年度报告。

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项目6.展品

展品索引

展品						描述
3.1						经修订的公司修订和重述章程(通过参考公司于2020年2月28日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告的附件3.1合并而成)。
3.2						第二次修订和重新修订公司章程(通过参考公司于2020年4月23日提交给证券交易委员会的当前8-K表格报告的附件3.1成立为法团)。
3.3						指定本公司7.75%B系列累计可赎回优先股(“B系列优先股”)的补充条款(注册成立时参照本公司于2013年5月31日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.3)。
3.4						B系列优先股的补充分类和指定2,550,000股额外股份(合并时参考公司于2015年3月20日提交给美国证券交易委员会的8-K表格的最新报告的附件3.1)。
3.5						补充分类及指定本公司7.875%C系列累积可赎回优先股(“C系列优先股”)(注册成立时参照本公司于2015年4月21日提交证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.5)。
3.6						补充分类及指定本公司8.00%固定利率至浮动利率的D系列累积可赎回优先股(“D系列优先股”)(注册成立于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格中的本公司注册说明书附件3.6)。
3.7						补充分类和指定2,460,000股C系列优先股(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的最新8-K表格报告附件3.1)。
3.8						D系列优先股的补充分类和指定2,650,000股额外股份(合并时参考公司于2019年3月29日提交给美国证券交易委员会的最新8-K报表附件3.3)。
3.9						补充分类及指定本公司7.875%E系列固定利率至浮动利率累积可赎回优先股(“E系列优先股”)(注册成立于2019年10月15日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.9)。
3.10						E系列优先股的补充分类和指定3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件3.1)，并将E系列优先股指定为3,000,000股额外股份(合并时参考公司于2019年11月27日提交给美国证券交易委员会的8-K表格附件3.1)。
4.1						普通股证书表格(参照本公司于2004年6月18日向证券交易委员会提交的S-11表格注册说明书附件4.1(注册号333-111668)注册成立)。
4.2						代表B系列优先股证书的证书表格(根据公司于2013年5月31日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.4注册成立)。
4.3						代表C系列优先股的证书表格(参照公司于2015年4月21日提交给证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.6注册成立)。
4.4						代表D系列优先股的证书表格(根据公司于2017年10月10日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.7注册成立)。

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4.5						代表E系列优先股的证书表格(参照公司于2019年10月15日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册说明书附件3.10注册成立)。
4.6						公司与美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的契约，日期为2017年1月23日，作为受托人(通过参考2017年1月23日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的公司当前8-K表格报告的附件4.1注册成立)。
4.7						第一补充契约，日期为2017年1月23日，由公司和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过参考公司于2017年1月23日提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的当前8-K表格报告附件4.2成立)。
4.8						公司2022年到期的6.25%高级可转换票据的表格(公司成立于2017年1月23日提交给美国证券交易委员会的公司当前8-K表格报告的附件4.3)。
						根据S-K条例第601(B)(4)(Iii)项，省略了界定本公司及其附属公司长期债务证券持有人权利的某些工具。公司特此承诺应要求向美国证券交易委员会提供任何此类票据的副本。

10.1						2021年绩效股票单位奖励协议表格(参照公司于2021年2月26日提交给美国证券交易委员会的10-K年度报告附件10.14注册成立)。
10.2						2021年限制性股票奖励协议表格(参照公司于2021年2月26日提交给美国证券交易委员会的10-K年度报告附件10.15注册成立)。
10.3						公司2021年年度激励计划。
31.1						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)/15d-14(A)规则对首席执行官的认证。
31.2						根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条通过的1934年证券交易法第13a-14(A)/15d-14(A)条规则认证首席财务官。
32.1*						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条通过的18U.S.C.1350认证。
101.INS**						XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH**						分类扩展架构文档
101.CAL**						分类扩展计算链接库文档
101.DEF XBRL**						分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB**						分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE**						分类扩展演示文稿Linkbase文档
104						注册人截至2021年3月31日季度的Form 10-Q季度报告的封面(格式为内联XBRL，载于附件101)。

*随信提供。就修订后的1934年证券交易法第18条而言，此类证明不应被视为“已备案”。

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目录

**在此以电子方式提交。本报告附件101为以下以内联XBRL(可扩展商业报告语言)格式表示的文件：(I)截至2021年3月31日和2020年12月31日的简明合并资产负债表；(Ii)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月简明综合经营报表；(Iii)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月简明综合全面收益表；(Iv)简明综合资产负债表；(Iv)截至2021年3月31日和2020年3月31日止三个月的简明综合经营报表。(V)截至2021年3月31日及2020年3月31日止三个月的现金流量表简明综合报表；及(Vi)简明综合财务报表附注。

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目录

签名

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权以下签署人代表其签署本报告。

						纽约抵押贷款信托公司。
日期：			2021年5月7日			由以下人员提供：			史蒂文·R·穆玛(Steven R.Mumma)
									史蒂文·R·穆玛
									董事会主席兼首席执行官
									(首席执行官)：
日期：			2021年5月7日			由以下人员提供：			克里斯汀·R·纳里奥-恩格(Kristine R.Nario-eng)
									克里斯汀·R·纳里奥-恩格
									首席财务官
									(首席财务会计官)

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