ACGL-20210331
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DebtSecuritiesMemberACGL：公允价值选项成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-03-310000947484ACGL：公允价值选项成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：其他投资成员2020-03-310000947484ACGL：EquitySecuritiesFairValueOptionMemberACGL：公允价值选项成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-03-310000947484美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：股权证券成员2020-03-310000947484Acgl:ContingentConsiderationClassifiedasaLiabilityMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员美国-GAAP：其他资产成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：未来成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember美国-GAAP：其他资产成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberACGL：TbaMember2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员ACGL：TbaMember2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：其他资产成员美国-公认会计准则：其他合同成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员美国-公认会计准则：其他合同成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：其他合同成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员2021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：未来成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberACGL：TbaMember2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员ACGL：TbaMember2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：其他资产成员美国-公认会计准则：其他合同成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国公认会计准则：其他责任成员美国-公认会计准则：其他合同成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：其他合同成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员2020-12-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员2021-01-012021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-GAAP：未来成员2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2021-01-012021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员US-GAAP：ForeignExchangeForwardMember2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员ACGL：TbaMember2021-01-012021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员ACGL：TbaMember2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：其他合同成员2021-01-012021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员美国-公认会计准则：其他合同成员2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员2021-01-012021-03-310000947484美国-GAAP：非指定成员2020-01-012020-03-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2014-03-012014-03-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2014-03-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2021-01-012021-03-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2021-03-310000947484美国-GAAP：首选股票成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2021-01-012021-03-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordMergerTransactionMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-10-012020-12-310000947484ACGL：KelsoAndCompanyMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-12-310000947484Acgl：WarburgPincus LLCM成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-12-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-12-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：CommonStockMemberACGL：非控制所有权成员Acgl：WatfordHoldingsLtd成员2021-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成员2019-12-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成员2021-01-012021-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-01-012020-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成员2020-03-310000947484Acgl：WatfordHoldingsLtd成员US-GAAP：RedeemablePferredStockMember2014-03-310000947484Acgl：Bellemade20171LtdMemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310000947484Acgl：Bellemade20171LtdMemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000947484Acgl：BellemadeRe20181LtdMemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310000947484Acgl：BellemadeRe20181LtdMemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000947484Acgl：Bellemade20182MemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310000947484Acgl：Bellemade20182MemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000947484Acgl：Bellemade20183成员Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2021-03-310000947484Acgl：Bellemade20183成员Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000947484Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：Bellemade20191 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Member(贝莱梅德20204Ltd成员)Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：DirectlyProVidedCapacityMember2021-03-310000947484公司名称：Bellemade20211LtdMemberUs-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMemberAcgl：DirectlyProVidedCapacityMember2021-03-310000947484Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310000947484Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310000947484美国-GAAP：InvesteeMemberSRT：备用件成员2021-03-310000947484美国-GAAP：InvesteeMemberSRT：备用件成员2020-12-310000947484美国-GAAP：InvesteeMemberSRT：备用件成员2021-01-012021-03-31

美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区：20549
 
表格10-Q
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
截至2021年3月31日的季度
或
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

委托书档案号：001-16209

 https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/947484/000094748421000051/acgl-20210331_g1.jpg
阿奇资本集团有限公司。
(注册人的确切姓名载于其章程)
百慕达98-0374481
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
滑铁卢之家，一楼
匹兹湾道100号彭布罗克HM 08，百慕达(441)278-9250
(主要行政办公室地址)(注册人电话号码，包括区号)

根据交易法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.0011美元ACGL纳斯达克中国股市
存托股份，每股相当于5.25%E系列优先股的千分之一权益
ACGLP
纳斯达克中国股市
存托股份，每股相当于5.45%的F系列优先股的千分之一权益
ACGLO
纳斯达克中国股市
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。 是☑     不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑*编号： ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速文件服务器☑ 加速文件管理器☐非加速文件管理器☐ 规模较小的报告公司☐ 新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐   不是☑

截至2021年4月30日，有403,619,081已发行注册人的普通股，每股面值0.0011美元。

目录
阿奇资本集团有限公司。
 
表格10-Q的索引
 
  页码：第
第一部分  
财务信息
 
 2
第一项。
合并财务报表
 
 4
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
 
37
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
 
61
项目4.
管制和程序
 
61
   
第二部分  
其他资料
 
62
第一项。
法律程序
 
62
第1A项
风险因素
 
62 
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
 
63
第三项。
高级证券违约
63
项目4.
矿场安全资料披露
63
第五项。
其他资料
 
63
第6项
陈列品
 
64
签名
65
拱形资本
 1
2021年第一季度Form 10-Q
目录
第一部分：财务信息
有关前瞻性陈述的注意事项 
“1995年私人证券诉讼改革法”(“PSLRA”)为前瞻性陈述提供了“避风港”。本报告或由我们或代表我们所作的任何其他书面或口头陈述可能包括前瞻性陈述，这些陈述反映了我们对未来事件和财务表现的当前看法。除历史事实陈述外，本报告中包括或通过引用并入本报告的所有陈述均为前瞻性陈述。出于PSLRA或其他目的，前瞻性表述一般可以通过使用“可能”、“将会”、“预期”、“打算”、“估计”、“预期”、“相信”或“继续”等前瞻性术语以及类似的未来或前瞻性表述或其负面或变化或类似术语来识别。
前瞻性陈述涉及我们目前对风险和不确定性的评估。实际事件和结果可能与这些陈述中明示或暗示的内容大不相同。可能导致实际事件或结果与此类陈述中指出的大不相同的重要因素将在下面和本报告的其他部分以及我们提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的定期报告中进行讨论，其中包括：
•我们有能力在“软”和“硬”市场中成功实施我们的业务战略；
•评级机构和监管机构以及经纪商和我们的承保人和再保险人对我们的业务战略、安全和财务状况的认可；
•我们有能力完成收购，并将我们已经收购或可能收购的业务整合到我们现有的业务中；
•我们维持或提高评级的能力，这可能会受到我们筹集额外股权或债务融资的能力、评级机构现有或新的政策和做法以及本文描述的其他因素的影响；
•一般经济和市场条件(包括通货膨胀、利率、失业率、房价、外币汇率、现行信贷条件以及经济衰退的深度和持续时间，包括新冠肺炎引起的衰退)以及我们经营的再保险和保险市场的具体条件；
•竞争，包括基于定价、能力(包括替代资本来源)、覆盖条款或其他因素的竞争加剧；
•世界金融和资本市场的发展以及我们进入这些市场的机会；
•我们有能力成功地增强、整合和维护运营程序(包括信息技术)，以有效地支持我们现有的业务和新的业务；
•关键人员流失；
•担保资金的实际评估与预期评估以及强制性集合安排之间的实质性差异；
•编制财务报表时使用的估计和判断的准确性，包括与收入确认、保险和其他准备金、再保险可收回金额、投资估值、无形资产、坏账、所得税、或有事项和诉讼有关的估计和判断，以及任何使用存款会计方法的决定；
•我方承保业务的损失率高于预期，以及与我方保险和再保险子公司承保业务相关的索赔和/或索赔费用负债出现不利发展；
•公司损失准备金是否充足；
•损失的严重程度和/或频率；
•不可预测的自然和人为灾难事件发生的频率或严重程度更高；
•保险、再保险和抵押贷款业务中的自然或人为灾难事件或严重经济事件的索赔可能会导致我们的经营业绩出现重大损失和大幅波动；
•气候变化对我们业务的影响；
•传染病(包括新冠肺炎)对我们业务的影响；
•恐怖主义行为、政治动乱和其他敌对行为或其他不可预测和不可预测的事件；
拱形资本
 2
2021年第一季度Form 10-Q
目录
•我们可以获得再保险来管理我们的总风险和净风险以及此类再保险的成本；
•再保险人、管理总代理、第三方管理人或其他人未能履行对我们的义务；
•赔偿损失的时间比我们预期的要快，或者收到再保险赔偿的时间比我们预期的要慢；
•我们的投资业绩，包括可能对我们投资的公允价值产生不利影响的立法或法规发展；
•总体经济状况的变化，包括主权债务担忧或信用评级机构下调美国证券评级，这可能会影响我们的业务、财务状况和经营业绩；
•伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)厘定方法的改变及LIBOR的潜在替代；
•我们股东权益的波动性受到外币波动的影响，这可能会因为我们没有将我们预测的外币负债的一部分与以相同货币进行的投资相匹配而增加；
•会计原则或政策的变更或我们对该等会计原则或政策的应用发生变化；
•我们经营或承保业务的某些国家的政治环境发生变化；
•网络攻击或其他技术泄露或故障对我们或我们的业务合作伙伴和服务提供商造成的中断，可能对我们的业务造成负面影响和/或使我们面临诉讼；
•法定或监管发展，包括税务和保险以及其他监管事项，如通过将影响总部位于百慕大的公司和/或总部位于百慕大的保险公司或再保险公司的拟议立法和/或适用于我们、我们的子公司、经纪人或客户的法规或税法的变化，包括2017年的减税和就业法案；以及
•项目1A“风险因素”、项目7“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中的其他章节所述的其他事项，以及我们提交给证券交易委员会的其他文件中所述的其他因素，以及管理层对上述任何因素的反应。
 
可归因于我们或代表我们行事的人士的所有后续书面和口头前瞻性声明都明确地受到这些警告性声明的限制。前述对重要因素的回顾不应被解释为详尽无遗，应与本文或其他地方包含的其他警告性声明一起阅读。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。

拱形资本
 3
2021年第一季度Form 10-Q
目录
项目1.合并财务报表
 页码：第
  
独立注册会计师事务所报告书
5
  
合并资产负债表
 
2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日
6
  
合并损益表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
7
综合全面收益表
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
8
  
合并股东权益变动表
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
9
  
合并现金流量表
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月(未经审计)
10
  
合并财务报表附注(未经审计)
附注1-列报基础和最近的会计声明
11
附注2-股票交易
11
注3-普通股每股收益
12
注4-细分市场信息
13
附注5-亏损准备金及亏损调整费用
16
附注6-预期信贷损失拨备
17
附注7-投资资料
19
附注8-公允价值
25
附注9-衍生工具
30
附注10--承付款和或有事项
31
附注11-可变权益实体和非控股权益
31
附注12--其他全面收益(亏损)
35
附注13--所得税
36
附注14-法律诉讼
36
附注15-与关联方的交易
36

拱形资本
 4
2021年第一季度Form 10-Q
目录
独立注册会计师事务所报告书


致Arch Capital Group Ltd.董事会和股东。


中期财务报表审核结果

我们已审核Arch Capital Group Ltd.及其附属公司(“贵公司”)截至2021年3月31日的综合资产负债表，以及截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月期间的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表和综合现金流量表，包括相关附注(统称为“中期财务报表”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉随附的中期财务报表须作出任何重大修改，以符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合收益表、综合收益表、股东权益变动表和现金流量表(未在此列示)，并在2021年2月26日的报告中对该等综合财务报表发表了无保留意见。我们认为，随附的截至2020年12月31日的综合资产负债表中所列信息，在所有重大方面都与其来源的综合资产负债表有关。

评审结果的依据

这些中期财务报表由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。我们是根据PCAOB的标准进行审查的。对中期财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的意见。






/s/普华永道会计师事务所


纽约，纽约州
2021年5月6日
拱形资本
 5
2021年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。和子公司
综合资产负债表
(美元以千为单位，共享日期除外a)
(未经审计)
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
资产  
投资：  
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：$18,447,720及$18,143,305；扣除信贷损失拨备后的净额：#美元3,830及$2,397 )
$18,723,035 $18,717,825 
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销成本：#美元)1,269,312及$1,924,292；扣除信贷损失拨备后的净额：#美元0及$0)
1,269,631 1,924,922 
根据证券借贷收到的抵押品，按公允价值计算(摊销成本：#美元)143,886及$301,089)
143,894 301,096 
股权证券，按公允价值计算1,532,906 1,444,830 
其他投资(按公允价值计量的部分：#美元3,935,354及$3,824,796)
4,435,354 4,324,796 
使用权益法核算投资2,256,327 2,047,889 
总投资28,361,147 28,761,358 
现金941,951 906,448 
应计投资收益101,108 103,299 
按公允价值在证券借贷项下质押的证券(摊余成本：$142,129及$294,493)
140,949 294,912 
对运营附属公司的投资739,783 129,291 
应收保费(扣除信贷损失准备金后净额：#美元)36,111及$37,781)
2,618,175 2,064,586 
对未付和已付损失以及损失调整费用可追回的再保险(扣除信贷损失准备金后为#美元)。10,872及$11,636)
4,041,076 4,500,802 
合同人应收账款(扣除信贷损失准备净额：#美元5,853及$8,638)
1,919,655 1,986,924 
放弃未赚取的保费1,406,489 1,234,075 
递延收购成本919,740 790,708 
出售证券的应收账款199,424 92,743 
商誉和无形资产679,509 692,863 
其他资产2,135,261 1,724,288 
总资产$44,204,267 $43,282,297 
负债
亏损准备金和亏损调整费用$16,443,952 $16,513,929 
未赚取的保费5,549,127 4,838,965 
应付再保险余额919,125 683,263 
承包人应付账款1,925,508 1,995,562 
为保险义务持有的抵押品222,245 215,581 
高级注释2,861,417 2,861,113 
循环信贷协议借款155,687 155,687 
应付证券借贷143,886 301,089 
购买证券的应付金额386,453 218,779 
其他负债1,565,861 1,510,888 
总负债30,173,261 29,294,856 
承诺和或有事项
可赎回的非控股权益57,670 58,548 
股东权益
非累积优先股780,000 780,000 
普通股($0.0011面值，已发行股份：581,226,408和579,000,841)
645 643 
额外实收资本2,014,741 1,977,794 
留存收益12,790,216 12,362,463 
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税205,827 488,895 
以库房形式持有的普通股，按成本计算(股份：177,913,031和172,280,199)
(2,694,957)(2,503,909)
可供Arch使用的股东权益总额13,096,472 13,105,886 
不可赎回的非控股权益876,864 823,007 
股东权益总额13,973,336 13,928,893 
总负债、非控股权益和股东权益$44,204,267 $43,282,297 
请参阅合并财务报表附注

拱形资本
6
2021年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并损益表
(美元以千为单位，股票数据除外)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
收入  
净保费收入$1,948,422 $1,744,444 
净投资收益98,856 145,153 
已实现净收益(亏损)142,461 (366,960)
其他承保收入6,110 6,852 
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算71,686 (4,209)
其他收入(亏损)(1,741)32 
总收入2,265,794 1,525,312 
费用
亏损和亏损调整费用1,203,100 1,115,419 
收购费用304,481 247,283 
其他运营费用261,033 234,544 
公司费用25,384 20,796 
无形资产摊销14,402 16,631 
利息支出38,346 32,555 
净汇兑(收益)损失(20,063)(72,671)
总费用1,826,683 1,594,557 
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)439,111 (69,245)
所得税费用(38,860)(27,945)
经营附属公司的收入(亏损)75,457 8,516 
净收益(亏损)$475,708 $(88,674)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(37,552)232,791 
可供Arch使用的净收益(亏损)438,156 144,117 
优先股息(10,403)(10,403)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)$427,753 $133,714 
普通股每股净收益和普通股等值  
基本信息$1.07 $0.33 
稀释$1.05 $0.32 
加权平均已发行普通股和普通股等价物
基本信息400,807,895 403,892,161 
稀释409,223,253 414,033,570 



请参阅合并财务报表附注

拱形资本
7
2021年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司
综合全面收益表
(千美元)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
综合收益
净收益(亏损)$475,708 $(88,674)
扣除递延所得税后的其他全面收益(亏损)
可供出售投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)(261,750)(57,287)
已实现(收益)净亏损重新分类，计入净收益(亏损)2,697 (121,229)
外币折算调整(28,584)(44,689)
综合收益(亏损)188,071 (311,879)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(37,552)232,791 
可归因于非控股权益的其他综合(收益)损失4,570 33,058 
可供Arch使用的综合收益(亏损)$155,089 $(46,030)



请参阅合并财务报表附注

拱形资本
8
2021年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并股东权益变动表
(千美元)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
非累积优先股
期初和期末余额$780,000 $780,000 
普通股
期初余额643 638 
已发行普通股，净额2 4 
期末余额645 642 
额外实收资本
期初余额1,977,794 1,889,683 
以股份为基础的薪酬摊销40,573 28,050 
其他变化(3,626)3,754 
期末余额2,014,741 1,921,487 
留存收益
期初余额12,362,463 11,021,006 
会计变更的累积影响(1)— (22,452)
调整后的期初余额12,362,463 10,998,554 
净收益(亏损)475,708 (88,674)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损(37,552)232,791 
优先股股息(10,403)(10,403)
期末余额12,790,216 11,132,268 
累计其他综合收益(亏损)，扣除递延所得税
期初余额488,895 212,091 
扣除递延所得税后，可供出售投资价值的未实现增值(下降)：
期初余额501,295 258,486 
期内未实现持有收益(亏损)，重新分类调整后的净额(259,053)(178,516)
非控股权益期间未实现的持股收益(亏损)4,469 33,179 
期末余额246,711 113,149 
扣除递延所得税后的外币换算调整：
期初余额(12,400)(46,395)
外币折算调整(28,584)(44,689)
可归因于非控股权益的外币换算调整100 (121)
期末余额(40,884)(91,205)
期末余额205,827 21,944 
以库房形式持有的普通股，按成本计算
期初余额(2,503,909)(2,406,047)
为国库回购的股份(191,048)(83,050)
期末余额(2,694,957)(2,489,097)
可供Arch使用的股东权益总额13,096,472 11,367,244 
不可赎回的非控股权益876,864 492,785 
股东权益总额$13,973,336 $11,860,029 

(1)采用亚利桑那州立大学2016-13年度，“金融工具--信贷损失(主题326)”。

请参阅合并财务报表附注

拱形资本
9
2021年第一季度Form 10-Q
目录

阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并现金流量表
(千美元)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
经营活动  
净收益(亏损)$475,708 $(88,674)
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
已实现(收益)净亏损(161,007)362,964 
投资基金的权益净额(收益)或损失，使用权益法和其他收益或损失进行核算。(135,939)29,034 
无形资产摊销14,402 16,631 
基于股份的薪酬40,812 28,549 
以下方面的更改：
损失准备金和损失调整费用，扣除未偿损失和可收回的损失调整费用后的净额560,153 506,057 
未赚取保费，扣除放弃的未赚取保费后的净额560,035 392,802 
应收保费(608,250)(418,457)
递延收购成本(126,701)(75,135)
应付再保险余额240,206 79,807 
其他项目，净额(96,574)(223,124)
经营活动提供(用于)的现金净额762,845 610,454 
投资活动  
购买固定期限投资(11,530,968)(11,965,995)
购买股权证券(309,419)(760,683)
购买其他投资(430,961)(228,471)
出售固定期限投资的收益10,917,134 11,723,123 
出售股权证券所得收益284,986 266,301 
出售、赎回和其他投资到期所得收益323,591 216,131 
固定期限投资的赎回和到期日收益421,042 198,356 
衍生工具净结算额47,660 195,488 
短期投资净(买入)销售589,175 (11,777)
与证券借贷有关的现金抵押品变动— 55,001 
购买运营关联公司(546,349)— 
固定资产购置情况(12,490)(8,470)
其他(246,590)42,500 
投资活动提供(用于)的现金净额(493,189)(278,496)
融资活动  
根据股份回购计划购买普通股(179,266)(75,486)
已发行普通股收益净额(10,008)(4,527)
借款收益— 16,300 
与证券借贷有关的现金抵押品变动— (55,001)
不可赎回的非控股权益的第三方投资15,971 (2,867)
支付给可赎回非控股权益的股息(948)(1,181)
其他(1,948)(1,331)
支付的优先股息(10,403)(10,403)
融资活动提供(用于)的现金净额(186,602)(134,496)
汇率变动对外币现金和限制性现金的影响(6,084)(30,723)
增加(减少)现金和限制性现金76,970 166,739 
现金和限制性现金，年初1,290,544 903,698 
期末现金和限制性现金$1,367,514 $1,070,437 

请参阅合并财务报表附注

拱形资本
10
2021年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)

1.    列报依据和最近的会计公告
一般信息
Arch Capital Group Ltd.(“Arch Capital”)是一家获得百慕大豁免的上市公司，通过其全资子公司在全球范围内提供保险、再保险和抵押保险。本协议所称公司是指Arch Capital及其子公司。该公司的综合财务报表包括沃特福德控股有限公司及其全资子公司(“沃特福德”)的业绩。沃特福德是一家多线百慕大再保险公司。沃特福德自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。看见注11.
陈述的基础
中期综合财务报表乃按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制。所有重要的公司间交易和余额都已在合并中冲销。根据公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计和假设大不相同。管理层认为，随附的未经审核中期综合财务报表反映了中期公允业绩报告所需的所有调整(包括正常经常性应计项目)。任何过渡期的结果不一定代表全年或未来任何时期的结果。
按照公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已被精简或遗漏；然而，管理层相信披露的信息足以使呈报的信息不具误导性。本报告应与本公司截至2020年12月31日的10-K表格年度报告(“2020 10-K表格”)一并阅读，包括本公司经审计的综合财务报表和相关附注。
该公司已对某些往年信息的列报进行了重新分类，以符合当前列报，包括在其列报的所有期间的综合收益表中正确列报“经营附属公司的收入(亏损)”，以便将此类项目从“其他收入(亏损)”中重新归类。该公司还改变了其在合并报告中关于“投资于经营附属公司”的列报方式。
列示的所有期间的资产负债表，以便将此类项目从“其他资产”中重新分类。这种重新分类对公司的净收入、综合收益、股东权益或现金流没有影响。管理层认为，上期错误分类对财务报表的影响在数量和质量上都不重要。看见注7.除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。
近期会计公告
最近发布的采用的会计准则
公司通过了ASU 2019-12“简化所得税的会计处理”。本会计准则消除了在确认投资递延税金、执行期内税额分配和计算过渡期所得税方面的某些例外情况。ASU还澄清了导致商誉税基上升的交易的会计处理。采用这一指导方针并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。
有关公司尚未采用的其他会计准则的信息，请参见公司2020年10-K报表中合并财务报表附注的附注3(R)，“重要会计政策--最近的会计声明”。.
2.    共享交易
基于股份的薪酬
在2021年第一季度，公司授予1,218,465股票期权，685,104业绩份额奖励(“PSA”)和单位(“PSU”)和1,168,577限制某些员工的股份和单位。股票期权在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估值。2021年第一季度授予的股票期权、PSA/PSU、限制性股票和单位的加权平均授予日公允价值约为#美元。9.20, $37.38及$35.82分别为每股。该等价值正在各自的实质归属期间摊销。
在2020年第一季度，公司授予1,116,073股票期权，557,204PSA和PSU以及910,879限制某些员工的股份和单位。股票期权在授予日使用Black-Scholes期权定价模型进行估值。于2020年第一季已授出之购股权、PSA/PSU及限制性股份及单位之加权平均授出日期公允价值约为#美元。8.14, $44.17及$42.36分别为每股。该等价值正在各自的实质归属期间摊销。
拱形资本
 11
2021年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
股份回购 
Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。自从股票回购计划开始以来，Arch Capital已经回购了394.5百万股普通股，总收购价为$4.23十亿美元。在截至2021年3月31日的三个月里，Arch Capital回购了5.3股票回购计划下的百万股，总回购价格为$179.3百万美元。Arch Capital回购2.6百万股
根据股份回购计划，总回购价格为$75.5在截至2020年3月31日的三个月内，2021年3月31日，$737.3根据该计划，有数百万股票回购可用，这可能会在2021年12月31日之前不时在公开市场或私人谈判的交易中实施。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑。

3.    普通股每股收益
下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
分子：
净收益(亏损)$475,708 $(88,674)
可归因于非控股权益的金额(37,552)232,791 
可供Arch使用的净收益(亏损)438,156 144,117 
优先股息(10,403)(10,403)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)$427,753 $133,714 
分母：
加权平均已发行普通股和普通股等价物-基本400,807,895 403,892,161 
稀释普通股等价物的影响：
非既得限制性股份2,230,794 2,275,473 
股票期权(1)6,184,564 7,865,936 
加权平均普通股和已发行普通股等价物-稀释409,223,253 414,033,570 
普通股每股收益：
基本信息$1.07 $0.33 
稀释$1.05 $0.32 
(1)    某些股票期权并未计入每股摊薄收益的计算中，当股票期权的行权价格超过平均市场价格并将是反摊薄的，或者当将库存股方法应用于现金期权时，包括未确认补偿在内的收益总和超过平均市场价格并将是反摊薄的。2021年第一季度和2020年第一季度，排除的股票期权数量为2,400,082和1,155,088，分别为。
拱形资本
 12
2021年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
4.    段信息
该公司将其业务分类为三承保部门-保险、再保险和抵押-以及二其他经营部门-“其他”和公司(非承保)。本公司采用会计指引中关于披露企业部门和相关信息的管理方法确定其应报告的部门。各分部的会计政策与本公司编制综合财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。
该公司的保险、再保险和抵押部门均设有经理，他们对各自部门的整体盈利能力负责，并直接向公司的首席运营决策者、Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官兼财务主管以及Arch Capital的总裁兼首席承销官负责。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会根据业务做出资源分配决策。管理层根据承保收入或亏损衡量其三个承保部门的部门业绩。除商誉及无形资产外，本公司并不按承销分部管理资产，因此，投资收益不会分配至各承销分部。
保险部门由该公司的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：建筑和国民账户；超额和过剩伤亡；贷款人产品；专业线；项目；房地产、能源、海洋和航空；旅行、事故和健康；以及其他(包括替代市场、超额工人补偿和担保业务)。
再保险部门由该公司的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品系列。产品线包括：意外伤害；海运和航空；其他专业；财产灾难；不包括财产灾难的财产(单一风险的损失，包括超额损失和按比例分配的损失)；以及其他(包括人寿保险、意外伤害再保险和其他)。
抵押贷款部门包括该公司在美国和国际的抵押保险和再保险业务，以及政府支持的企业(“GSE”)信用风险分担交易。Arch Mortgage Insurance Company和United Guaranty Residential Insurance Company(合并后的“Arch MI U.S.”)联邦全国抵押贷款协会(“Fannie Mae”)和联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)都批准为合格的抵押贷款保险人，这两家公司都是GSE。Arch MI美国公司还包括Arch Mortgage Guaranty Company，该公司不是GSE批准的实体。
公司(非承保)部门的业绩包括净投资收入、其他收入(亏损)、公司支出、交易成本和其他、利息支出、与公司非累积优先股有关的项目、已实现净收益或亏损(包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中的股本、净汇兑损益、经营附属公司的收益或亏损以及所得税。这些金额不包括“其他”部分的结果。
‘Other’部分包括Watford的结果(请参见注11)。对于“其他”部门，业绩是根据净收益或净亏损来衡量的。
拱形资本
 13
2021年第一季度Form 10-Q
目录
阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
下表汇总了公司按部门划分的承保收入或亏损，以及承保收益或亏损与ARCH普通股股东可获得的净收入的对账：
三个月后结束
2021年3月31日
 保险再保险抵押贷款小计其他总计
毛保费(1)$1,415,886 $1,471,060 $391,246 $3,277,293 $216,523 $3,397,206 
让出保费(421,047)(471,948)(56,051)(948,147)(37,212)(888,749)
承保的净保费994,839 999,112 335,195 2,329,146 179,311 2,508,457 
未赚取保费的变动(175,365)(354,212)1,122 (528,455)(31,580)(560,035)
净保费收入819,474 644,900 336,317 1,800,691 147,731 1,948,422 
其他承保收益(亏损)— (1,198)6,897 5,699 411 6,110 
亏损和亏损调整费用(535,747)(484,870)(63,689)(1,084,306)(118,794)(1,203,100)
收购费用(128,222)(118,025)(30,082)(276,329)(28,152)(304,481)
其他运营费用(137,113)(60,514)(49,131)(246,758)(14,275)(261,033)
承保收益(亏损)$18,392 $(19,707)$200,312 198,997 (13,079)185,918 
净投资收益78,729 20,127 98,856 
已实现净收益(亏损)101,336 41,125 142,461 
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算71,686 — 71,686 
其他收入(亏损)(1,741)— (1,741)
公司费用(2)(23,468)— (23,468)
交易成本和其他(2)(1,201)(715)(1,916)
无形资产摊销(14,402)— (14,402)
利息支出(34,197)(4,149)(38,346)
净汇兑收益(亏损)21,505 (1,442)20,063 
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)397,244 41,867 439,111 
所得税(费用)福利(38,852)(8)(38,860)
经营附属公司的收入(亏损)75,457 — 75,457 
净收益(亏损)433,849 41,859 475,708 
可赎回非控制权益的金额117 (972)(855)
可归因于不可赎回的非控股权益的金额— (36,697)(36,697)
可供Arch使用的净收益(亏损)433,966 4,190 438,156 
优先股息(10,403)— (10,403)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)$423,563 $4,190 $427,753 
承保比率
损耗率65.4 %75.2 %18.9 %60.2 %80.4 %61.7 %
收购费用比率15.6 %18.3 %8.9 %15.3 %19.1 %15.6 %
其他运营费用比率16.7 %9.4 %14.6 %13.7 %9.7 %13.4 %
合并比率97.7 %102.9 %42.4 %89.2 %109.2 %90.7 %
商誉和无形资产$276,211 $17,807 $377,841 $671,859 $7,650 $679,509 
(1)    每个分部的毛保费中包含的某些金额与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。
(2)    某些费用已从“公司费用”中剔除，并反映在“交易成本和其他费用”中。

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三个月后结束
2020年3月31日
 保险再保险抵押贷款小计其他总计
毛保费(1)$1,207,645 $1,122,519 $368,945 $2,698,537 $234,902 $2,832,830 
让出保费(378,897)(325,339)(44,327)(747,991)(48,202)(695,584)
承保的净保费828,748 797,180 324,618 1,950,546 186,700 2,137,246 
未赚取保费的变动(112,829)(253,720)20,408 (346,141)(46,661)(392,802)
净保费收入715,919 543,460 345,026 1,604,405 140,039 1,744,444 
其他承保收益(亏损)— 2,120 4,599 6,719 133 6,852 
亏损和亏损调整费用(507,108)(430,069)(67,566)(1,004,743)(110,676)(1,115,419)
收购费用(107,337)(79,606)(38,536)(225,479)(21,804)(247,283)
其他运营费用(129,649)(45,297)(45,896)(220,842)(13,702)(234,544)
承保收益(亏损)$(28,175)$(9,392)$197,627 160,060 (6,010)154,050 
净投资收益113,028 32,125 145,153 
已实现净收益(亏损)(72,109)(294,851)(366,960)
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算(4,209)— (4,209)
其他收入(亏损)32 — 32 
公司费用(2)(18,201)— (18,201)
交易成本和其他(2)(2,595)— (2,595)
无形资产摊销(16,631)— (16,631)
利息支出(25,245)(7,310)(32,555)
净汇兑收益(亏损)63,307 9,364 72,671 
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)197,437 (266,682)(69,245)
所得税(费用)福利(27,945)— (27,945)
经营附属公司的收入(亏损)8,516 — 8,516 
净收益(亏损)178,008 (266,682)(88,674)
可赎回非控制权益的金额(57)(1,096)(1,153)
可归因于不可赎回的非控股权益的金额— 233,944 233,944 
可供Arch使用的净收益(亏损)177,951 (33,834)144,117 
优先股息(10,403)— (10,403)
ARCH普通股股东可获得的净收益(亏损)$167,548 $(33,834)$133,714 
承保比率     
损耗率70.8 %79.1 %19.6 %62.6 %79.0 %63.9 %
收购费用比率15.0 %14.6 %11.2 %14.1 %15.6 %14.2 %
其他运营费用比率18.1 %8.3 %13.3 %13.8 %9.8 %13.4 %
合并比率103.9 %102.0 %44.1 %90.5 %104.4 %91.5 %
商誉和无形资产$268,296 $2,516 $426,988 $697,800 $7,650 $705,450 

(1)每个分部的毛保费中包括的某些金额可能与分部间交易有关。因此，各分部的毛保费总和与上表所示的毛保费总额不符，原因是总保费中取消了分部间交易。
(二)未将某些费用从“公司费用”中剔除，并反映在“交易费用和其他费用”中。
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5.    损失准备金和损失调整费用
下表是对亏损和亏损调整费用的分析，以及对亏损和亏损调整费用的期初准备金和期末准备金的对账：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
期初损失准备金及调亏费用
$16,513,929 $13,891,842 
可追回的未偿亏损和亏损调整费用
4,314,855 4,082,650 
期初净亏损准备和调亏费用
12,199,074 9,809,192 
已发生的净亏损和与发生在以下情况的亏损相关的亏损调整费用：
当年
1,244,772 1,134,442 
前几年
(41,672)(19,023)
已发生净亏损和亏损调整费用合计
1,203,100 1,115,419 
追溯再保险交易(1)
(183,893)60,635 
净汇兑(收益)损失
(46,877)(142,573)
已支付净亏损和与以下情况有关的亏损调整费用：
当年
(58,984)(41,260)
前几年
(585,118)(561,947)
已支付净亏损和亏损调整费用合计
(644,102)(603,207)
期末净损失准备金和损失调整费用
12,527,302 10,239,466 
可追回的未偿亏损和亏损调整费用
3,916,650 4,070,114 
期末亏损准备金及亏损调整费用
$16,443,952 $14,309,580 
(1)     于2021年第一季度，本公司与保费管理代理有限公司(“保费”)订立再保险协议，以结束与收购巴比肯集团控股有限公司(“巴比肯”)有关的2018及前几年账目有关的保费管理代理有限公司(“保费”)。在2020年第一季度，本公司签订了再保险协议，以结束之前由第三方安排承保的2017和前几年账户的协议。

关于前一年损失准备的发展

2021年第一季度

2021年第一季度，公司在上年亏损准备金为美元的基础上录得净有利发展41.7百万美元，其中包括$4.1来自保险部门的百万美元有利发展，$26.8来自再保险部门的百万美元和10.9来自抵押贷款部门的100万美元，部分抵消了$0.1来自“其他”部分的一百万个不利因素。
保险部门的净有利发展为#美元。4.1百万美元，或0.52021年第一季度的损失率点包括25.0短期净有利发展百万美元，美元20.9中尾线净不良发展百万。短尾线净有利发展反映美元14.6来自房地产的有利开发(不包括海洋)，主要来自2019年和2020年的事故年(即，亏损发生的年份)，$8.0贷款人产品的有利发展，主要是从2020年事故年开始，以及2.5
旅游和事故方面的有利发展达到100万美元，主要是从2020年事故年开始。中尾线的净不利发展包括#美元。10.8项目业务中的不利发展(主要是从2016到2020年的事故年)，百万美元6.0专业责任业务的不利发展，主要是从2019年事故年开始，以及5.0担保中有100万美元的不利发展，主要是从2019年事故年开始。

再保险部门的净有利发展为#美元。26.8百万美元，或4.22021年第一季度的损失率点包括短尾、中尾和长尾线路的净有利发展。净有利发展#美元17.5在短尾行中的1.8亿美元反映了1,000,000美元。23.3百万与房地产巨灾业务以外的房地产相关的有利发展，主要是从2016年到2019年承保年度(即，所有可归因于合同开始日期或续签日期在给定12个月内的保费和损失)，以及$16.6来自其他专业的百万美元的有利发展，
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主要来自2018和2019年承保年度，部分抵消了$22.5主要从2020年承保年度开始，与财产灾难相关的净不利发展为1.8亿美元。净有利发展#美元9.3中长尾线的3.8亿美元反映了大多数承保年份伤亡人数的有利发展。

抵押贷款部门的净有利发展为#美元。10.9百万美元，或3.22021年第一季度的损失率点，主要是受信用风险转移和国际投资组合有利发展的推动。第二留置权和学生贷款业务的代位权回收也起到了作用。
2020年第一季度
在2020年第一季度，公司在上年亏损准备金为美元的基础上录得净有利发展19.02000万美元，其中包括$1.1来自保险部门的百万美元，$11.6来自再保险部门的百万美元，$6.1来自抵押贷款部门的100万美元和0.2来自“其他”部分的百万美元。
保险部门的净有利发展为#美元。1.1百万美元，或0.22020年第一季度的亏损率点包括3.9短线净有利发展1.8亿美元，美元7.9中尾线净不利发展1.8亿美元，5.2长尾线路净利好发展1.8亿元。短线的净有利发展主要来自2018年和之前的事故年度的贷款人、产品和财产(包括海运以外的特殊风险)准备金。中尾线的净不利发展包括#美元。13.2在大多数事故年份，合同约束性业务的不利发展达到1.8亿美元，部分抵消了1,700万美元的损失5.1在职业责任业务方面取得了1.8亿美元的有利发展。较长尾线的净有利发展，主要与2017年事故年推动的建筑业务有关。
再保险部门的净有利发展为#美元。11.6百万美元，或2.12020年第一季度的亏损率点包括21.5短尾和中尾线路净有利发展1.8亿美元，净不利发展1.8亿美元9.9700万条长尾线。短尾和中尾线净有利发展反映美元11.9在大多数承保年份中，其他专业领域的有利发展达到1.8亿美元10.5房地产巨灾业务带来的有利发展，主要是从2015年到2019年的承保年份。这些数额被#美元部分抵消。4.3在2018年承保年度的推动下，房地产巨灾业务以外的房地产业务出现了1.8亿美元的不利发展。长尾航线的不利发展反映了不同承保年度的伤亡准备金增加。
抵押贷款部门的净有利发展为#美元。6.1百万美元，或1.8损失率点，2020年第一季度。2020年第一季度的发展主要是由第二留置权和学生贷款业务的代位权恢复推动的。
6.    预期信贷损失拨备
应收保费
下表提供了该公司的保费应收账款的预期信用损失拨备的前滚：
保费应收账款，扣除津贴后的净额预期信贷损失拨备
2021年3月31日
期初余额$2,064,586 $37,781 
预期信贷损失拨备变动(一)(1,670)
期末余额$2,618,175 $36,111 
2020年12月31日
期初余额$1,778,717 $21,003 
会计变更的累积效应(二)6,539 
预期信贷损失拨备变动(一)10,239 
期末余额$2,064,586 $37,781 
(1)被认为无法收回的金额在营业费用中注销。2021年3月31日和截至2020年12月31日，核销金额为#美元。0.1百万美元和$2.8分别为百万美元。
(2)采用亚利桑那州立大学2016-13年度，“金融工具--信贷损失(主题326)”。
可收回的再保险项目
下表提供了本公司可收回再保险的预期信贷损失拨备的前滚：
再保险可追回款项，扣除津贴后的净额预期信贷损失拨备
2021年3月31日
期初余额$4,500,802 $11,636 
预期信贷损失拨备变动(764)
期末余额$4,041,076 $10,872 
2020年12月31日
期初余额$4,346,816 $1,364 
会计变更的累积效应(1)12,010 
预期信贷损失拨备变动(1,738)
期末余额$4,500,802 $11,636 
(1)采用亚利桑那州立大学2016-13年度，“金融工具--信贷损失(主题326)”。
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下表汇总了该公司对已支付和未支付损失(不包括放弃的未到期保费)的再保险可追偿金额：
三月三十一号，
12月31日
20212020
对未付和已付损失和损失调整费用可追回的再保险$4,041,076$4,500,802
由上午最佳评级为“A-”或更高的运营商支付的百分比64.5 %63.9 %
来自所有其他运营商的%，没有上午最好的评级(1)35.5 %36.1 %
任何一家航空公司应支付的最大余额，占股东权益总额的百分比1.7 %1.8 %
(1)    在2021年3月31日和2020年12月31日92%和94这一数额的%分别通过再保险信托、预扣资金安排、信用证或其他方式进行抵押。.
承包人应收账款
下表提供了该公司合同持有人应收账款的预期信用损失拨备的前滚：
合同持有人应收账款，扣除津贴后的净额预期信贷损失拨备
2021年3月31日
期初余额$1,986,924 $8,638 
预期信贷损失拨备变动(2,785)
期末余额$1,919,655 $5,853 
2020年12月31日
期初余额$2,119,460 $— 
会计变更的累积效应(1)6,663 
预期信贷损失拨备变动1,975 
期末余额$1,986,924 $8,638 
(1) 采用亚利桑那州立大学2016-13年度，“金融工具--信贷损失(话题326)”.
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7.    投资信息

截至2021年3月31日，可投资资产总额为29.1十亿美元，其中包括26.3公司持有的10亿美元和2.7可归因于沃特福德的10亿美元。
可供出售的投资
下表汇总了该公司分类为可供出售的证券的公允价值和成本或摊销成本：
估计数
公平
价值		毛
未实现
收益		毛
未实现
损失		预期信贷损失准备(2)成本或
摊销
成本
2021年3月31日
固定期限(1)：
公司债券$8,072,883 $242,832 $(83,961)$(2,569)$7,916,581 
抵押贷款支持证券571,071 7,066 (11,165)(325)575,495 
市政债券457,329 19,942 (4,814)(2)442,203 
商业抵押贷款支持证券255,373 2,755 (1,721)(5)254,344 
美国政府和政府机构5,042,208 15,102 (30,545)— 5,057,651 
非美国政府证券2,425,882 127,886 (19,267)(51)2,317,314 
资产支持证券2,028,441 18,817 (4,962)(878)2,015,464 
总计18,853,187 434,400 (156,435)(3,830)18,579,052 
短期投资1,269,631 920 (601)— 1,269,312 
总计$20,122,818 $435,320 $(157,036)$(3,830)$19,848,364 
2020年12月31日
固定期限(1)：
公司债券$7,856,571 $414,247 $(34,388)$(896)$7,477,608 
抵押贷款支持证券630,001 8,939 (5,028)(278)626,368 
市政债券494,522 27,291 (3,835)(11)471,077 
商业抵押贷款支持证券389,900 8,722 (2,954)(122)384,254 
美国政府和政府机构5,557,077 22,612 (12,611)— 5,547,076 
非美国政府证券2,433,733 153,891 (8,060)— 2,287,902 
资产支持证券1,634,804 19,225 (10,715)(1,090)1,627,384 
总计18,996,608 654,927 (77,591)(2,397)18,421,669 
短期投资1,924,922 2,693 (2,063)— 1,924,292 
总计$20,921,530 $657,620 $(79,654)$(2,397)$20,345,961 
(1)    在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押固定到期日的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。
(2)    自2020年1月1日起，公司采用了ASU 2016-13，因此，公司可供出售投资的任何信用减值损失都被记录为津贴，但可能会被冲销。
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下表汇总了所有处于未实现亏损状态的可供出售证券的公允价值和按证券处于持续未实现亏损状态的时间长度划分的未实现亏损总额：
 不到12个月12个月或更长时间总计
估计数
公平
价值		毛
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛
未实现
损失
2021年3月31日
固定期限(1)：
公司债券$3,253,030 $(82,735)$15,894 $(1,226)$3,268,924 $(83,961)
抵押贷款支持证券383,760 (10,271)20,648 (894)404,408 (11,165)
市政债券90,634 (4,737)1,827 (77)92,461 (4,814)
商业抵押贷款支持证券39,863 (759)23,421 (962)63,284 (1,721)
美国政府和政府机构3,920,377 (30,545)— — 3,920,377 (30,545)
非美国政府证券911,609 (18,433)16,841 (834)928,450 (19,267)
资产支持证券502,300 (2,391)142,331 (2,571)644,631 (4,962)
总计9,101,573 (149,871)220,962 (6,564)9,322,535 (156,435)
短期投资95,579 (601)— — 95,579 (601)
总计$9,197,152 $(150,472)$220,962 $(6,564)$9,418,114 $(157,036)
2020年12月31日
固定期限(1)：
公司债券$747,442 $(33,086)$3,934 $(1,302)$751,376 $(34,388)
抵押贷款支持证券284,619 (4,788)3,637 (240)288,256 (5,028)
市政债券67,937 (3,835)— — 67,937 (3,835)
商业抵押贷款支持证券126,624 (2,916)2,655 (38)129,279 (2,954)
美国政府和政府机构1,285,907 (12,611)— — 1,285,907 (12,611)
非美国政府证券543,844 (7,658)2,441 (402)546,285 (8,060)
资产支持证券634,470 (9,110)57,737 (1,605)692,207 (10,715)
总计3,690,843 (74,004)70,404 (3,587)3,761,247 (77,591)
短期投资97,920 (2,063)— — 97,920 (2,063)
总计$3,788,763 $(76,067)$70,404 $(3,587)$3,859,167 $(79,654)
(1)在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押固定到期日的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。

在2021年3月31日，在批量的基础上，大约4,610安检地段的总数约为11,360证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$1.1百万美元。在2020年12月31日，在批量的基础上，大约2,320安检地段的总数约为11,180证券批次处于未实现亏损状态，公司固定到期日投资组合中单个批次的最大未实现亏损为$0.9百万美元。

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本公司固定到期日的合同到期日见下表。预期到期日是管理层的最佳估计，将与合同到期日有所不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或提前还款处罚。
2021年3月31日2020年12月31日
成熟性估计数
公平
价值		摊销
成本		估计数
公平
价值		摊销
成本
在一年或更短的时间内到期$381,212 $370,798 $348,200 $339,951 
在一年到五年后到期11,124,344 10,918,279 10,629,959 10,340,819 
在五年到十年后到期4,052,472 4,008,520 4,881,564 4,654,754 
10年后到期440,274 436,152 482,180 448,139 
 15,998,302 15,733,749 16,341,903 15,783,663 
抵押贷款支持证券571,071 575,495 630,001 626,368 
商业抵押贷款支持证券255,373 254,344 389,900 384,254 
资产支持证券2,028,441 2,015,464 1,634,804 1,627,384 
总计(1)$18,853,187 $18,579,052 $18,996,608 $18,421,669 
(1)在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押固定到期日的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。见“-证券借贷协议”。

证券借贷协议
本公司与金融机构订立证券借贷协议，以增加投资收入，借此将其若干证券借予第三方，主要是主要经纪公司，并透过借贷代理短期借贷。该公司对其借出的证券保持法律控制(在公司资产负债表上显示为“在证券借贷项下以公允价值质押的证券”)，保留与借出证券相关的收益和现金流，并从借款人那里收取临时使用证券的费用。如果借款人资不抵债或无法归还从本公司借出的任何证券，与贷款代理签订的赔偿协议将保护本公司。
该公司以现金或美国政府和政府机构证券的形式接受抵押品(在公司资产负债表上显示为“通过证券借贷收到的抵押品，按公允价值计算”)。于2021年3月31日，证券借贷收到的现金抵押品的公允价值为零而收到的证券抵押品的公允价值为#美元。143.9百万美元。于2020年12月31日，证券借贷收到的现金抵押品的公允价值为零，而收到的证券抵押品的公允价值为#美元。301.1百万美元。
根据本公司的证券借贷交易持有的抵押品的账面价值，按主要投资类别和标的协议的剩余合同到期日分列如下：
协议的剩余合同到期日
通宵连续不断少于30天30-90天90天或更长时间总计
2021年3月31日
美国政府和政府机构$16,397 $— $102,743 $— $119,140 
公司债券13,724 — — — 13,724 
股权证券11,022 — — — 11,022 
总计$41,143 $— $102,743 $— $143,886 
年已确认的证券借贷抵销披露负债总额注9
$— 
年与证券借贷有关的金额未计入抵销披露注9
$143,886 
2020年12月31日
美国政府和政府机构$142,317 $— $139,290 $— $281,607 
公司债券3,021 — — — 3,021 
股权证券16,461 — — — 16,461 
总计$161,799 $— $139,290 $— $301,089 
年已确认的证券借贷抵销披露负债总额注9
$— 
年与证券借贷有关的金额未计入抵销披露注9
$301,089 
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股权证券，按公允价值计算
截至2021年3月31日，公司持有美元1.5按公允价值计算的股权证券为10亿美元，而公允价值为1.4截至2020年12月31日，10亿美元。这些持股包括主要在消费周期性和非周期性、技术、通信和金融部门上市交易的普通股，以及固定收益、股票和其他部门的交易所交易基金(ETF)。
其他投资
下表汇总了公司的其他投资和其他可投资资产：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
固定期限$900,304 $843,354 
其他投资2,318,185 2,331,885 
短期投资623,930 557,008 
股权证券92,935 92,549 
使用公允价值选项计入的投资$3,935,354 $3,824,796 
其他可投资资产(1)500,000 500,000 
其他投资总额$4,435,354 $4,324,796 
(1) 逆回购协议应收账款的参与权益.
下表按战略汇总了公司的其他投资，详见上表：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
定期贷款投资$1,187,752 $1,231,731 
放款606,207 572,636 
信贷相关资金79,355 90,780 
能量78,500 65,813 
投资级固定收益142,630 138,646 
基础设施152,352 165,516 
私募股权52,064 48,750 
房地产19,325 18,013 
总计$2,318,185 $2,331,885 
使用权益法核算投资
下表按战略汇总了公司使用权益法核算的投资：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
信贷相关资金$818,344 $740,060 
股票357,641 343,058 
房地产292,424 258,518 
放款199,913 179,629 
私募股权288,657 235,289 
基础设施179,225 175,882 
能量120,123 115,453 
总计$2,256,327 $2,047,889 
公司的某些其他投资是投资基金，公司有权按照每个投资基金的认购协议中所述的商定价值赎回这些投资基金。根据各种认购协议的条款，投资于投资基金的资金可按日、月、季或其他条款赎回。可能影响公司赎回这些投资基金能力的两个常见赎回限制是闸门和锁闭。闸机是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过投资基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理有序清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。禁售期是根据合同要求投资者在有能力赎回证券之前持有证券的初始时间。如果投资基金有资格赎回，则在通知后赎回该基金的时间可能需要数周或数月。
有限合伙利益
在正常的活动过程中，公司投资于有限合伙企业，这是其整体投资战略的一部分。这些金额包括在“使用权益法计入的投资”和“使用公允价值期权计入的投资”中。该公司已决定不需要合并这些投资，因为它不是基金的主要受益者。这个公司与这些投资有关的最大亏损风险仅限于公司综合资产负债表中报告的投资账面金额和任何未出资的承诺。
下表汇总了公司在有限合伙权益方面的投资，其中公司按资产负债表项目拥有可变权益：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
使用权益法核算投资(1)2,256,327 2,047,889 
使用公允价值期权计入的投资(2)196,087 184,720 
总计$2,452,414 $2,232,609 
(1)    未提供资金的承付款总额为#美元。2.02021年3月31日为10亿美元，相比之下，1.8截至2020年12月31日，10亿美元。
(2)    未提供资金的承付款总额为#美元。36.1截至2021年3月31日，为100万美元，而2021年3月31日为35.6截至2020年12月31日，为100万。
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净投资收益
净投资收入的组成部分来自以下来源：
三月三十一号，
 20212020
三个月后结束
固定期限$90,626 $114,847 
定期贷款14,728 23,170 
股权证券5,650 6,007 
短期投资607 4,896 
其他(1)14,355 19,406 
总投资收益125,966 168,326 
投资费用(27,110)(23,173)
净投资收益$98,856 $145,153 
(1)    包括投资基金和其他项目的收入分配。
已实现净收益(亏损)
已实现净收益(亏损)，包括金融资产信贷损失准备的变化和在收益中确认的减值净亏损如下：
三月三十一号，
 20212020
三个月后结束
可供出售的证券：  
投资销售毛利$65,002 $178,200 
投资销售毛损(62,998)(31,968)
使用公允价值选项计入的资产和负债公允价值变动：
固定期限16,553 (127,666)
其他投资46,855 (307,800)
股权证券2,065 (4,909)
短期投资736 (8,681)
股权证券，按公允价值计算：
期内销售已实现净收益(亏损)37,849 (539)
截至报告日仍持有的股权证券的未实现净收益(亏损)19,708 (175,566)
信贷损失拨备：
相关投资(1,648)(9,320)
承销相关5,268 (3,270)
减值净损失— (533)
衍生工具(1)36,116 127,189 
其他(23,045)(2,097)
已实现净收益(亏损)$142,461 $(366,960)
(1)    看见注9有关本公司衍生工具的资料，请参阅。

用权益法核算投资基金净收益(亏损)中的权益
该公司记录了$71.72021年第一季度，与投资基金相关的净收入中有100万股权采用股权法，而亏损为#美元。4.22020年第一季度为100万美元。在应用权益法时，投资最初按成本入账，随后根据本公司在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中标的证券市值的变化)。这类投资通常记录在一至三根据投资基金报告的可获得性，延迟了一个月。

对运营附属公司的投资

本公司对经营和财务政策有重大影响的投资在本公司的资产负债表上被归类为“对经营关联公司的投资”，并按权益法核算。该等投资主要包括本公司对Coface and Premia Holdings Ltd.(“溢价”)的投资，一般记录于三滞后一个月。

于2021年，本公司完成与Natixis的购股协议29.5总部位于法国的全球贸易信用保险市场领先者Coface的普通股权益的30%。支付的对价是欧元。9.95每股，或总计欧元4532000万美元(约合人民币180万元)546300万美元)，包括相关费用。运营附属公司的收入(亏损)反映出一次性收益为#美元。74.5从此次收购中实现了3.8亿欧元。作为权益法会计规则的结果，大约为$36600万美元的额外收益被推迟，并将在接下来的几年中普遍确认五年。截至2021年3月31日，公司在科法斯的账面价值为$604.62000万。

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预期信贷损失拨备
下表提供了该公司分类为可供出售的证券的预期信贷损失拨备的前滚：
结构性证券(1)市政
债券		公司
债券		总计
2021年3月31日
期初余额$1,490 $11 $896 $2,397 
为预期信贷损失增加本期拨备182 — 2,421 2,603 
增加(减少)先前确认的预期信贷损失(382)(9)(540)(931)
因处置而减少的(83)— (156)(239)
从免税额中扣除的冲销— — — — 
期末余额$1,207 $2 $2,621 $3,830 
2020年12月31日
期初余额$— $— $— $— 
会计变更的累积效应(二)517 — 117 634 
为预期信贷损失增加本期拨备2,942 67 7,644 10,653 
增加(减少)先前确认的预期信贷损失(1,398)6 (5,638)(7,030)
因处置而减少的(571)(62)(1,227)(1,860)
从免税额中扣除的冲销— — — — 
期末余额$1,490 $11 $896 $2,397 
(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。
(2)鼓励采用亚利桑那州立大学2016-13年度，“金融工具--信贷损失(主题326)”。
受限资产
该公司必须将主要由固定到期日组成的资产存放在各个监管机构，以支持其承销业务。该公司的子公司在信托账户中保留资产，作为与关联公司交易的抵押品，并在单独的投资组合中进行投资，主要是为了向第三方提供信用证的抵押品或担保。见本公司2020年10-K报表合并财务报表附注的附注18“承付款和或有事项”。
下表详细说明了该公司受限资产的价值：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
用作抵押品或担保的资产：  
关联交易$4,815,120 $4,643,334 
第三方协议3,366,016 3,083,324 
存放在美国监管机构的存款819,444 827,552 
存放在非美国监管机构的存款330,197 179,099 
受限资产总额$9,330,777 $8,733,309 


此外，Watford维持有担保的信贷安排，以提供用于投资目的的借款能力和总回报互换协议，并维持为此类目的质押的资产。本公司不为Watford提供担保或提供信贷支持，本公司对Watford的财务风险仅限于其对Watford的优先票据、普通股和优先股以及由再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。截至2021年3月31日和2020年12月31日，沃特福德持有美元1.010亿美元和954.6抵押资产分别为百万美元，用于抵押上述信贷安排。
现金与限制性现金的对账
下表详细说明了合并资产负债表内现金和限制性现金的对账情况：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
现金$941,951 $906,448 
限制性现金(包括在“其他资产”中)$425,563 $384,096 
现金和限制性现金$1,367,514 $1,290,544 

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8.    公允价值
有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。它将公允价值定义为在计量日期出售资产或支付在市场参与者之间有序转移负债的价格。此外，它还为公允价值计量的披露建立了一个三级估值层次结构。估值层次是基于截至计量日期对资产或负债估值的投入的透明度。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的(级别1为最高优先级，级别3为最低优先级)。
层次结构中的级别定义如下：
1级：
估值方法的投入是反映以下项目报价(未调整)的可观察投入完全相同的资产或负债活跃的市场
第2级：
估值方法的投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及该资产或负债在几乎整个金融工具期限内可直接或间接观察到的投入。
第3级：
估值方法的投入是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。
以下是对按公允价值计量的证券所使用的估值方法的说明，以及根据估值层次对这类证券的一般分类。本公司审查其按公允价值计量的证券，并与投资顾问和其他人讨论此类投资的适当分类。
本公司根据其对该金融工具的交易是否在该市场以足够的频率和成交量提供可靠的定价信息的判断来确定是否存在活跃的市场。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。该公司使用国家公认的独立定价来源提供的报价和其它数据作为其确定其固定期限投资的公允价值过程的投入。为了验证定价来源使用的技术或模型，公司的审核流程包括
不限于：(I)定量分析(例如，将每个管理投资组合的季度回报与其目标基准进行比较，发现并调查重大差异)；(Ii)审查在定价过程中获得的平均价格数量和由此产生的公允价值范围；(Iii)对外部各方计算公允价值所使用的方法进行初步和持续评估；(Iv)将公允价值估计与公司对当前市场的了解进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；(V)对相同投资的定价服务的公允价值与其他定价服务的公允价值进行比较；以及(Vi)定期回测，包括随机选择买入或卖出的证券，并将执行价格与定价服务的公允价值估计进行比较。维护了价格源层次结构，以便确定将使用哪个价格源(即在所有情况下，从层次结构中资历较高的定价服务获得的价格都将高于资历较低的定价服务。该层次结构根据可用性和可靠性对定价服务进行优先排序，并将最高优先级分配给索引提供商。根据上述审查，本公司将对任何被认为不能代表公允价值的证券或投资组合的价格提出质疑。本公司未对于2021年3月31日从独立定价来源获得的任何价格进行调整。
在某些情况下，当无法从这些独立的定价来源获得公允价值时，直接从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得报价。此类报价须遵循上述验证程序。在无法获得报价的情况下，公允价值由投资经理使用定量和定性评估(如内部模型值)来确定。在$25.92021年3月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约合146.9百万美元，或0.6%，使用非约束性经纪-交易商报价或模拟估值。在$26.5截至2020年12月31日按公允价值计量的金融资产和负债10亿美元，约为150.1百万美元，或0.6%，使用非约束性经纪-交易商报价或模拟估值。
固定期限
在可能的情况下，该公司使用市场法估值技术来估计其固定到期日证券的公允价值。市场方法包括从独立的定价服务(如指数提供商和定价供应商)获得价格，以及(程度较小的)从经纪自营商那里获得报价。独立定价来源获取在活跃市场报价的证券的市场报价和实际交易价格。每个来源都有自己的专有方法来确定不活跃交易的证券的公允价值。一般而言，这些方法涉及使用“矩阵定价”，即独立定价来源使用可观察到的市场输入。
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包括但不限于投资收益率、信用风险和利差、同类证券的基准、经纪-交易商报价、报告的交易和行业分组，以确定合理的公允价值。
以下描述了通常用于按资产类别确定公司固定到期日证券的公允价值的重要投入：
•美国政府和政府机构-由独立的定价服务提供的估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。该公司决定，由于观察到的交易活动水平、收到的高度相关的美国国债定价报价以及其他因素，所有美国国债都将被归类为1级证券。美国政府机构证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和这些证券的利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类在第二级。
•公司债券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。由于公司债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归入第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
•抵押贷款支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过定价供应商和指数提供商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的预期平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。定价服务还会审查预付款速度和其他指标(如果适用)。由于抵押贷款证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
•市政债券-由独立定价服务提供的估值，并提供所有价格
通过指数提供商和定价供应商。这些证券的公允价值通常是根据从在相关证券市场交易的经纪自营商、交易价格和新发行市场获得的利差来确定的。由于市政债券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类为第二级。
•商业抵押贷款支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型来确定的，该定价模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。定价服务还会审查预付款速度和其他指标(如果适用)。由于商业抵押贷款支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。
•非美国政府证券-由独立定价服务提供的估值，所有价格都通过指数提供商和定价供应商提供。这些证券的公允价值通常基于国际指数或估值模型，其中包括每日观测的收益率曲线、交叉货币基础指数利差和国家信用利差。由于非美国政府证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。
•资产支持证券-由独立的定价服务提供的估值，基本上全部通过指数提供商和定价供应商，少量通过经纪自营商。这些证券的公允价值通常是通过使用定价模型(包括期权调整后的价差)来确定的，这些模型使用利差来确定证券的适当平均寿命。这些利差通常来自新发行市场、二级交易以及在相关证券市场交易的经纪自营商。定价服务还会审查预付款速度和其他指标(如果适用)。由于资产支持证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，这些证券的公允价值被归类在第二级。由于定价过程中使用的投入的透明度较低，少数证券被归入第三级。
股权证券
该公司决定将交易所交易的股本证券纳入第一级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价。某些
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股权证券包括在估值层次的第二级，因为此类证券定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入。其他股权证券包括在第3级，因为此类证券缺乏可用的独立价格来源。由于用于为这些证券定价的重大投入是不可观察到的，这类证券的公允价值被归类为第三级。
其他投资
本公司的其他投资包括定期贷款投资，其公允价值是通过使用具有类似特征的定期贷款投资的报价、定价模型或矩阵定价来估计的。该等投资一般归类于第二级。本公司若干其他投资的公允价值按外部基金经理建议的资产净值厘定。资产净值是基于基金经理根据基金管理文件对标的持股的估值。根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。少数证券被列入第三级，原因是此类证券缺乏可用的独立价格来源。
衍生工具
该公司的期货合约、外币远期合约、利率掉期和其他衍生品在场外衍生品市场交易。该公司使用市场方法估值技术，根据来自第三方定价销售商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动来估计这些衍生工具的公允价值。由于这些衍生工具的定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类在第二级。

短期投资
该公司决定，其在高流动性货币市场型基金、国库券和商业票据中持有的某些短期投资将包括在第1级，因为它们的公允价值是基于活跃市场的报价市场价格。其他短期投资的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的，并被归类为2级。
住宅按揭贷款
公司的住宅抵押贷款(包括在综合资产负债表中的“其他资产”中)包括与公司整个抵押贷款买卖计划相关的金额。住房抵押贷款的公允价值一般是根据市场价格确定的。由于这些住宅按揭贷款定价过程中使用的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些证券的公允价值被归类在第二级。
或有对价负债
或有对价负债(计入综合资产负债表中的“其他负债”)包括与各种公司收购相关的金额。这些金额在每个资产负债表日按公允价值重新计量，公允价值变动在“已实现净收益(亏损)”中确认。为了确定或有对价负债的公允价值，公司使用基于模型投入(包括加权平均资本成本)的收益法估计未来付款。该公司决定将或有对价负债计入第三级。

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阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
下表为本公司于2021年3月31日按水平按公允价值计量的金融资产和负债：
  使用以下方法进行计量的估计公允价值：
 估计数
公平
价值		中国报价：
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(一级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(二级)		意义重大
看不见的
输入量
(第三级)
按公允价值计量的资产(1)：    
可供出售的证券：    
固定期限：    
公司债券$8,072,883 $— $8,072,870 $13 
抵押贷款支持证券571,071 — 571,071 — 
市政债券457,329 — 457,329 — 
商业抵押贷款支持证券255,373 — 255,373 — 
美国政府和政府机构5,042,208 4,949,217 92,991 — 
非美国政府证券2,425,882 — 2,425,882 — 
资产支持证券2,028,441 — 2,024,969 3,472 
总计18,853,187 4,949,217 13,900,485 3,485 
短期投资1,269,631 1,252,535 17,096 — 
股权证券，按公允价值计算1,543,703 1,476,504 24,087 43,112 
衍生工具(4)156,160 — 156,160 — 
住宅按揭贷款5,693 — 5,693 — 
公允价值选项：
公司债券724,316 — 723,327 989 
非美国政府债券23,996 — 23,996 — 
抵押贷款支持证券2,828 — 2,828 — 
商业抵押贷款支持证券1,225 — 1,225 — 
资产支持证券147,666 — 147,666 — 
美国政府和政府机构273 164 109 — 
短期投资623,930 482,869 141,061 — 
股权证券92,935 21,512 247 71,176 
其他投资1,078,505 31,268 979,307 67,930 
以资产净值计量的其他投资(2)1,239,680 
总计3,935,354 535,813 2,019,766 140,095 
按公允价值计量的总资产$25,763,728 $8,214,069 $16,123,287 $186,692 
按公允价值计量的负债：    
或有对价负债$(465)$— $— $(465)
已售出但尚未购买的证券(3)(34,097)— (34,097)— 
衍生工具(4)(98,103)— (98,103)— 
按公允价值计量的负债总额$(132,665)$— $(132,200)$(465)

(1)    在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。看见注7，“-证券借贷协议。”
(2)    根据适用会计指引，按每股资产净值(或其等值)实际权宜之计按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(3)    代表公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。
(4)见下文注9.
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合并财务报表附注(未经审计)
下表为本公司于2020年12月31日按公允价值水平计量的金融资产和负债：
  使用以下方法进行计量的估计公允价值：
 估计数
公平
价值		中国报价：
活跃的房地产市场
对于完全相同的
资产
(1级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(2级)		意义重大
看不见的
输入量
(3级)
按公允价值计量的资产(1)：
可供出售的证券：
固定期限：
公司债券$7,856,571 $— $7,856,558 $13 
抵押贷款支持证券630,001 — 630,001 — 
市政债券494,522 — 494,522 — 
商业抵押贷款支持证券389,900 — 389,900 — 
美国政府和政府机构5,557,077 5,463,356 93,721 — 
非美国政府证券2,433,733 — 2,433,733 — 
资产支持证券1,634,804 — 1,631,378 3,426 
总计18,996,608 5,463,356 13,529,813 3,439 
短期投资1,924,922 1,920,565 4,357 — 
股权证券，按公允价值计算1,460,959 1,401,653 17,291 42,015 
衍生工具(4)177,383 — 177,383 — 
公允价值选项：
公司债券651,294 — 650,309 985 
非美国政府债券35,263 — 35,263 — 
抵押贷款支持证券3,282 — 3,282 — 
商业抵押贷款支持证券1,090 — 1,090 — 
资产支持证券152,151 — 152,151 — 
美国政府和政府机构274 164 110 — 
短期投资557,008 420,131 136,877 — 
股权证券92,549 23,373 188 68,988 
其他投资1,134,229 51,149 1,015,977 67,103 
以资产净值计量的其他投资(2)1,197,656 
总计3,824,796 494,817 1,995,247 137,076 
按公允价值计量的总资产$26,384,668 $9,280,391 $15,724,091 $182,530 
按公允价值计量的负债：
或有对价负债$(461)$— $— $(461)
已售出但尚未购买的证券(3)(21,679)— (21,679)— 
衍生工具(4)(108,705)— (108,705)— 
按公允价值计量的负债总额$(130,845)$— $(130,384)$(461)

(一)在证券借贷交易中，本公司收到的抵押品超过质押证券的公允价值。就本表而言，本公司已扣除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。看见注7，“-证券借贷协议。”
(2)根据适用的会计指引，按每股资产净值(或其等值)按公允价值计量的某些投资并未按公允价值分类。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。
(3)债券代表本公司有义务交付其在出售时并不拥有的证券。这些金额包括在公司综合资产负债表的“其他负债”中。
(4)见下文注9.

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合并财务报表附注(未经审计)
下表列出了所有金融资产和负债的期初余额和期末余额的对账，这些资产和负债是使用第3级投入按公允价值经常性计量的：
资产负债
s可供出售公允价值期权公允价值
 结构性证券(1)公司
债券		公司
债券		其他
投资		权益
有价证券		权益
有价证券		或有对价负债
截至2021年3月31日的三个月  
期初余额$3,426 $13 $985 $67,103 $68,988 $42,015 $(461)
总损益(已实现/未实现)
计入收益(2)(68)— 4 248 2,188 904 — 
计入其他综合收益114 — — — — — — 
购买、发行、销售和结算
购买— — — 7,365 — 193 — 
发行— — — — — — — 
销售额— — — (6,786)— — — 
安置点— — — — — — (4)
调入和/或调出级别3— — — — — — — 
期末余额$3,472 $13 $989 $67,930 $71,176 $43,112 $(465)
截至2020年3月31日的三个月  
期初余额$5,216 $8,851 $932 $68,817 $58,094 $55,889 $(7,998)
总损益(已实现/未实现)
计入收益(2)9 7 — (27)1,921 (3,721)(54)
计入其他综合收益(22)(5,416)— — — — — 
购买、发行、销售和结算
购买— — 33 21 — 3,464 — 
发行— — — — — — — 
销售额— — — (17,175)— — — 
安置点(1,357)(1,462)— — — — 85 
调入和/或调出级别3— — — 2,984 — — — 
期末余额$3,846 $1,980 $965 $54,620 $60,015 $55,632 $(7,967)
(1)    包括资产支持证券、抵押贷款支持证券和商业抵押贷款支持证券。
(2)    损益计入已实现净收益(亏损)。
按公允价值披露但未列账的金融工具
公司在正常业务过程中使用各种金融工具。现金、应计投资收入、出售证券的应收账款、某些其他资产、购买证券的应付账面价值和某些其他负债的账面价值接近2021年3月31日的公允价值，原因是它们各自的到期日较短。由于这些金融工具交易不活跃，它们各自的公允价值被归类在第二级。
于2021年3月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)29亿美元列账，公允价值为#美元。3.4十亿美元。于2020年12月31日，本公司的优先票据按其成本(扣除债务发行成本)列账。2.910亿美元，公允价值为$3.7十亿美元。优先票据的公允价值来自第三方定价服务，并基于可观察到的市场投入。因此，优先票据的公允价值被归类于第二级。
9.    衍生工具
该公司的投资战略允许使用衍生工具。本公司的衍生工具按公允价值计入其综合资产负债表。该公司利用交易所交易的美国国库券、欧洲美元和其他期货合约和商品期货来管理投资组合期限或复制其投资组合中的投资头寸，该公司经常利用外币远期合约、货币期权、指数期货合约和其他衍生品作为其总回报目标的一部分。此外，该公司的某些投资是在投资组合中管理的，这些投资组合结合了外币远期合约的使用，这些远期合约的目的是为外汇走势提供经济对冲。“
此外，作为其投资战略的一部分，该公司还购买即将公布的抵押贷款支持证券(“TBA”)。TBA代表购买未来发行的机构抵押贷款支持的承诺
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合并财务报表附注(未经审计)
证券。在购买TBA和发行标的证券之间的这段时间内，公司的头寸作为衍生品入账。该公司以多头和空头头寸购买TBA，以提高投资业绩，并作为其整体投资战略的一部分。
下表汇总了有关公司衍生工具的公允价值和名义价值的信息：
 估计公允价值
 资产衍生品负债衍生工具概念上的
值(1)
2021年3月31日
期货合约(2)$85,379 $(54,615)$7,116,745 
外币远期合约(2)17,898 (29,887)2,190,031 
TBAS(3)— — — 
其他(2)52,883 (13,601)6,324,926 
总计$156,160 $(98,103)
2020年12月31日
期货合约(2)$11,046 $(4,496)$3,099,796 
外币远期合约(2)52,716 (6,202)1,656,729 
TBAS(3)— — — 
其他(2)113,621 (98,007)5,763,919 
总计$177,383 $(108,705)
(1)    代表所有未平仓合约的绝对名义价值，包括多头和空头头寸。
(2)    资产衍生品的公允价值计入“其他资产”，负债衍生品的公允价值计入“其他负债”。
(3)    TBA的公允价值计入“可供出售的固定期限，按公允价值计算”。
于2021年3月31日或2020年12月31日，本公司并无持有任何被指定为对冲工具的衍生品。
该公司的衍生工具可以根据总净额结算协议进行交易，该协议确立了适用于与交易对手进行的所有衍生交易的条款。如果发生破产或其他规定的违约事件，该等协议规定，非违约方可选择终止所有未完成的衍生品交易，在这种情况下，与交易对手的所有个人衍生品头寸(亏损或收益)将被平仓并净额计算，取而代之的是以单一货币表示的单一金额，通常称为终止金额。由此产生的单一净额(如果是正数)应支付给“现金”方，无论它是否为违约方，除非各方同意，只有非违约方有权在净金额为正数且对其有利的情况下获得终止付款。合约平仓净额将衍生品信用敞口从总敞口减少到净敞口。
截至2021年3月31日，资产衍生品和负债衍生品为$148.4百万美元和$98.1分别有100万人受到总净值协议的限制，而相比之下，这一数字为#美元。138.8百万美元和$93.0分别为2020年12月31日的100万美元。上表中包括的其余衍生品不受总净额结算协议的约束。
公司衍生工具的已实现和未实现合同损益反映在综合损益表中的“已实现净收益(亏损)”中，如下表所示：
衍生品未被指定为三月三十一号，
套期保值工具：20212020
三个月后结束
已实现净收益(亏损)：
期货合约$47,438 $95,944 
外币远期合约(22,071)(10,870)
TBAS— 745 
其他(1)10,749 41,370 
总计$36,116 $127,189 
(1)    包括掉期、期权和其他衍生品合约的已实现损益.
10.    承诺和或有事项
投资承诺
公司的投资承诺主要与公司签订的协议有关，即在需要时投资于基金和单独管理的账户，约为#美元。2.32021年3月31日为10亿美元，相比之下，2.1截至2020年12月31日，10亿美元。
支付的利息
公司优先票据和其他借款的利息为#美元。1.0截至2021年3月31日的三个月为100万美元，而截至2021年3月31日的三个月为6.62020年期间为100万美元。
11.    可变利益主体与非控制性利益
沃特福德
2014年3月，该公司投资了$100.0百万美元，并被收购2,500,000普通股，大约11沃特福德已发行普通股权益的%。沃特福德的普通股在纳斯达克精选全球市场上市，股票代码为“WTRE”。截至2021年3月31日，公司拥有约10.3沃特福德已发行普通股权益的%。该公司还拥有$35.0沃特福德本金总额为300万美元
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合并财务报表附注(未经审计)
控股有限公司的6.52029年7月2日到期的优先债券百分比，大约6.6沃特福德优先股的百分比。
沃特福德被认为是VIE，公司得出结论认为它是沃特福德的主要受益者。因此，沃特福德的业绩包括在公司的综合财务报表中。
本公司不为Watford提供担保或提供信贷支持，本公司对Watford的财务风险仅限于其对Watford的优先票据、普通股和优先股以及由再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
于2020年第四季度，Arch Capital、Watford Holdings Ltd.和Arch Capital的全资子公司Greysbridge Ltd.签订了一份合并协议和计划(经修订后的“合并协议”)，根据该协议，Arch Capital同意以现金收购价格为#美元的Watford Holdings Ltd.的全部普通股。35.00每股普通股。Arch Capital已经将其根据合并协议的权利转让给了Arch Capital(“Greysbridge”)的全资子公司Greysbridge Holdings Ltd。这笔交易预计将在2021年第二季度完成，目前仍受惯例完成条件的限制。股东已经获得批准，监管部门的批准正在进行中。交易完成后，沃特福德将由Greysbridge全资拥有，Greysbridge将拥有40百慕大拱门，30%由凯尔索公司管理的某些投资基金和30%由华平有限责任公司(Warburg Pincus LLC)管理的某些投资基金持有。
下表提供了报告沃特福德资产和负债的账面金额和资产负债表标题：
三月三十一号，十二月三十一日，
20212020
资产
使用公允价值期权计入的投资(1)$1,880,768 $1,790,385 
可供出售的固定到期日，按公允价值计算627,387 655,249 
股权证券，按公允价值计算62,314 52,410 
现金236,164 211,451 
应计投资收益14,325 14,679 
应收保费252,523 224,377 
对未付和已付损失和LAE可追讨的再保险291,485 286,590 
放弃未赚取的保费113,180 122,339 
递延收购成本62,224 53,705 
出售证券的应收账款68,076 37,423 
商誉和无形资产7,650 7,650 
其他资产87,358 75,801 
合并VIE的总资产$3,703,454 $3,532,059 
负债
亏损准备金和亏损调整费用$1,568,243 $1,519,583 
未赚取的保费426,975 407,714 
应付再保险余额77,041 63,269 
循环信贷协议借款155,687 155,687 
高级注释172,757 172,689 
购买证券的应付金额59,230 25,881 
其他负债214,103 193,494 
合并VIE的总负债$2,674,036 $2,538,317 
可赎回的非控股权益$52,421 $52,398 
(1)    包括在公司资产负债表的“其他投资”中。
在截至2021年3月31日的三个月里，沃特福德产生了7.0运营活动提供的现金百万美元，21.4投资活动提供的百万美元现金和1.0用于融资活动的现金为100万美元，相比之下，24.6运营活动提供的现金百万美元，35.7用于投资活动的百万美元现金和12.3截至2020年3月31日的三个月，融资活动提供的现金为100万美元。
不可赎回的非控股权益
在沃特福德公司合并资产负债表的股东权益部分，该公司占沃特福德公司普通股权益中第三方投资者应占的部分。沃特福德普通股的非控股所有权约为902021年3月31日。沃特福德可归因于第三方投资者的收入或亏损部分计入合并损益表中的“非控股权益应占净(收益)亏损”。
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下表列出了不可赎回的非控股权益中的活动：
三月三十一号，
 20212020
三个月后结束
期初余额$823,007 $762,777 
可归因于非控股权益的额外实缴资本21,730 (123)
不可赎回的非控股权益的回购(1)
— (2,867)
可归因于非控股权益的金额36,697 (233,944)
可归因于非控股权益的其他综合收益(亏损)(4,570)(33,058)
期末余额$876,864 $492,785 
(1) 2020年，沃特福德董事会授权通过股票回购计划投资沃特福德的普通股。

可赎回的非控股权益
根据适用的会计准则，该公司在其综合资产负债表的夹层部分计入了可赎回的非控制性权益。这些可赎回的非控股权益主要涉及2014年3月下旬发行的沃特福德优先股，面值为#美元。0.01每股，清算优先权为$25.00每股。沃特福德的优先股以折扣价$发行。24.50每股。优先股息，包括折价和发行成本的增加，计入公司综合收益表中的“可归因于非控制性权益的净(收益)亏损”。
下表列出了在可赎回的非控股权益中的活动：
三月三十一号，
 20212020
三个月后结束
期初余额$58,548 $55,404 
优先股发行成本增加23 23 
其他(901)(51)
期末余额$57,670 $55,376 
在公司合并损益表中记录的第三方投资者应占收入或亏损部分在“非控股权益应占净(收益)亏损”中汇总如下：
三月三十一号，
 20212020
三个月后结束
可归因于不可赎回的非控制权益的金额$(36,697)$233,944 
可赎回非控制权益的金额(855)(1,153)
可归因于非控股权益的净(收益)亏损$(37,552)$232,791 

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Bellemade Re
本公司已与位于百慕大的多家特殊用途再保险公司订立各种超额损失按揭再保险协议(“贝莱梅德协议”)。在签署Bellemeade协议时，评估了针对VIE的会计准则的适用性。根据对Bellemade协议的评估，本公司得出结论，这些实体是VIE。然而，鉴于割让的保险人并无单方面权力指导对其经济表现有重大影响的活动，本公司不会在其综合财务报表中合并该等实体。
下表列出了Bellemade实体的总资产，以及该公司与这些VIE相关的最大亏损风险，这是根据每笔交易的基准指数与短期投资信托资产收益率之间的最大历史可观察价差计算的。2021年之前生效的协议基准指数基于一个月期LIBOR，而2021年协议基准指数基于有担保隔夜融资利率(SOFR)。SOFR是衡量隔夜拆借现金成本的指标，由美国国债担保，基于可直接观察到的美国财政部支持的回购交易。
2021年3月31日
2020年12月31日
最大损失风险最大损失风险
Bellemade Entities(发行日期)VIE总资产表内(资产)负债表外总计VIE总资产表内(资产)负债表外总计
Bellemade 2017-1 Ltd.(10月17日)$145,573 $(306)$1,152 $846 $145,573 $(245)$844 $599 
Bellemade 2018-1 Ltd.(4月18日)250,095 (1,081)2,885 1,804 250,095 (903)2,245 1,342 
Bellemade 2018-2 Ltd.(8月18日)66,747 (32)62 30 108,395 (138)280 142 
Bellemade 2018-3 Ltd.(10月18日)302,563 (1,604)4,277 2,673 302,563 (1,320)3,262 1,942 
Bellemade 2019-1 Ltd.(3月19日)219,256 (1,117)7,991 6,874 219,256 (1,361)8,461 7,100 
Bellemade 2019-2 Ltd(4月19日)398,316 (780)6,577 5,797 398,316 (730)5,201 4,471 
Bellemade 2019-3 Ltd.(7月至19日)528,084 (898)6,047 5,149 528,084 (861)5,079 4,218 
Bellemade 2019-4 Ltd.(10月19日)468,737 (908)8,034 7,126 468,737 (890)6,676 5,786 
Bellemade 2020-1有限公司(6月20日)(1)132,881 (58)294 236 275,068 (178)1,012 834 
Bellemade 2020-2 Ltd(9月20日至20日)(2)368,797 (370)6,077 5,707 423,420 (556)6,839 6,283 
Bellemade 2020-3 Ltd(11月20日)(3)418,158 (433)9,527 9,094 418,158 (631)9,605 8,974 
Bellemade 2020-4 Ltd(12月20日至20日)(4)321,393 (23)5,969 5,946 321,393 (156)6,816 6,660 
Bellemade 2021-1 Ltd.(3月21日)(5)579,717 — 4,767 4,767 — — — — 
总计$4,200,317 $(7,610)$63,659 $56,049 $3,859,058 $(7,969)$56,320 $48,351 

(1) *额外的$79百万容量由单独的再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.，未反映在此表中.
(2)  额外的$26另外一个由再保险公司组成的小组直接向Arch MI U.S.提供了100万个容量，并未反映在此表中。
(3)  额外的$34100万容量由单独的再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.，未反映在此表中。
(4)  额外的$16100万容量由单独的再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.，未反映在此表中。
(5)  额外的$64100万美元的容量是由一个单独的再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.的，没有反映在本表中.
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
12.    其他全面收益(亏损)
下表详细介绍了从累计其他综合收益中重新分类的金额以及分配给其他综合收益(亏损)各组成部分的税收影响：
从AOCI重新分类的金额
合并损益表三个月后结束
有关以下内容的详细信息行项目，包括三月三十一号，
AOCI组件重新分类20212020
可供出售投资的未实现增值
已实现净收益(亏损)$2,004 $146,232 
信贷损失准备金(1,647)(9,320)
非暂时性减值损失— (533)
税前合计357 136,379 
所得税(费用)福利(3,054)(15,150)
税后净额$(2,697)$121,229 
税前金额税费(福利)税额净额
截至2021年3月31日的三个月
投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)$(294,360)$(32,610)$(261,750)
净收益中包含的已实现净收益(亏损)的重新分类较少357 3,054 (2,697)
外币折算调整(28,415)169 (28,584)
其他综合收益(亏损)$(323,132)$(35,495)$(287,637)
截至2020年3月31日的三个月
投资价值的未实现增值(下降)：
期内发生的未实现持股收益(亏损)$(63,451)$(6,164)$(57,287)
净收益中包含的已实现净收益(亏损)的重新分类较少136,379 15,150 121,229 
外币折算调整(45,424)(735)(44,689)
其他综合收益(亏损)$(245,254)$(22,049)$(223,205)
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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阿奇资本集团有限公司。和子公司
合并财务报表附注(未经审计)
13.    所得税
该公司对所得税前收入(包括经营附属公司的收入(亏损))的所得税规定，导致实际税率为7.6截至2021年3月31日的三个月的百分比，而(46.0%)。该公司上一年的有效税率受到较低税收管辖区产生的已实现亏损的很大一部分的影响。
本公司的实际税率基于预期的年度实际税率，可能会根据司法管辖区报告的收入或亏损的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率而在不同时期波动。
该公司的递延税金净资产为#美元。48.1截至2021年3月31日，公司净递延税资产为100万美元15.7截至2020年12月31日，为100万。这一变化主要是由于投资组合的市值波动造成的。此外，该公司还支付了#美元。7.1百万美元和$7.4截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的所得税分别为100万美元。
14.    法律程序
该公司与一般保险业一样，在其正常业务过程中会受到诉讼和仲裁。截至2021年3月31日，本公司并未参与管理层预期会对本公司的经营业绩、财务状况及流动资金产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。

15.    与关联方的交易
2019年第四季度，本公司的全资子公司Barbcan与保费签订了若干再保险和相关交易，根据这些交易，保费承担了Barbcan截至2019年7月1日的2018及上一会计年度的责任转移。巴比肯 已记录的再保险可就未付和已支付的损失和基金持有的责任追回零及$275.0截至2021年3月31日，分别为100万美元，而2021年3月31日为199.8百万美元和$149.6截至2020年12月31日，分别为100万。
在2021年第一季度，作为本公司收购Barbcan的一部分，本公司与Premia Managing Agency Limited签订了一项再保险协议，将辛迪加1955的2018承保会计年度结束到Premia Syndicate 1884的2021承保会计年度。根据协议，即将结束的再保险涵盖辛迪加1955承保的2018年及之前几个会计年度承保的遗留业务，约为$380向辛迪加1884转移净负债1.8亿美元，生效日期为2021年1月1日。
公司的某些董事和高管拥有沃特福德的普通股和优先股。看见附注11，“可变利益主体和非控股利益”有关沃特福德的信息。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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第二项：公司管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
以下是对我们的财务状况和经营结果的讨论和分析。本报告应与本报告第1项中包含的综合财务报表以及我们管理层在截至2020年12月31日止年度的Form 10-K年度报告(“2020 Form 10-K”)中对财务状况和经营结果的讨论和分析一并阅读。此外，读者应审阅2020 Form 10-K第一部分第1A项所列的“风险因素”，以及“第1A项--风险因素”此表的10-Q。除非另有说明，否则表格中的金额以千美元为单位，但股票金额除外。
Arch Capital Group Ltd(“Arch Capital”及其子公司“Arch”、“We”或“us”)是一家获得百慕大豁免上市的公司，截至2021年3月31日的资本约为158亿美元，通过在百慕大、美国、欧洲、加拿大、澳大利亚和香港的业务，在全球范围内承保保险、再保险和抵押贷款保险。
当前展望
我们2021年的三个主要重点领域是继续我们在利率允许回报大幅高于我们资本成本的行业的增长，在未来几个季度从忍耐过渡到复苏的过程中优化我们的抵押贷款保险账簿，以及积极管理我们的投资和资本，以提高我们的长期回报。
从运营角度来看，2021年第一季度反映了几乎所有保险市场具有吸引力的定价的好处。因此，我们目前预计未来几个季度的承保利润率将继续提高，部分原因是费率上升和我们组合的再平衡。重要的是，市场在保持势头方面表现出了纪律性，最近的灾难性损失可能会继续给利率带来上行压力。
因此，这些费率的提高使我们能够继续扩大我们的财产伤亡部分的承保范围。在保险领域，我们第一季度的费率平均涨幅超过11%，这是连续第五个季度费率涨幅超过损失成本趋势。在再保险方面，我们估计我们的有效费率变化约为8%。我们继续将我们整体账簿的一部分写在灾难敞口业务上，这有可能增加我们经营业绩的波动性。
新冠肺炎继续影响我们的业务、运营结果和财务业绩的程度取决于许多不断变化的因素，包括但不限于新冠肺炎的持续时间、它将在多大程度上影响宏观经济状况、预期的复苏速度以及政府、企业和个人对疫情的反应。2021年第一季度，我们没有对2020年新冠肺炎相关损失准备金进行任何重大调整。
对于我们的美国一级抵押贷款业务，截至2021年3月31日，报告的违约率为3.86%，而截至2020年12月31日，这一比例为4.19%。拖欠率继续好于我们在新冠肺炎大流行之初的预期，但拖欠率仍处于较高水平，反映出经济衰退和CARE法案下的忍耐计划对经历困难的借款人的影响。忍耐允许抵押贷款付款暂停长达360天或更长时间，同时暂停丧失抵押品赎回权和驱逐。有关我们抵押贷款业务的更多详细信息，请参阅“经营业绩-抵押贷款部门”。
今年第一季度，我们在美国的主要抵押贷款业务新投保金额为270亿美元，比去年同期高出约60%。去年开始的再融资热潮导致我们现行保险的大幅周转率和持久性降低。然而，如果抵押贷款利率继续上升，我们预计持久度将逐渐回到75%的较长期区间。在美国以外，我们增加了在澳大利亚的写作，因为那里的房地产市场依然强劲。我们喜欢澳大利亚的长期机会，我们在3月份宣布收购Westpac的LMI业务就证明了这一点。这项协议允许我们释放资本，即使我们在澳大利亚建立业务，并以诱人的风险调整后回报分散我们的收入来源。
随着市场的发展，我们仍然致力于为许多产品提供解决方案，包括由政府支持的企业发起的抵押贷款信用风险转移计划，或称“GSE”。此外，我们与总部设在百慕大的多家特殊用途再保险公司签订超额损失按揭再保险协议，并发行按揭保险相关票据，加强我们对按揭尾部风险的保障。截至2021年3月31日，Bellemade结构提供了大约43亿美元的总再保险覆盖范围。

拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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财务措施
管理层使用以下三个关键财务指标来评估我们的业绩，并衡量为Arch Capital的普通股股东创造的整体价值增长：
每股账面价值
每股账面价值代表可供Arch公司使用的普通股股东权益总额除以已发行普通股的数量。管理层将每股账面价值的增长作为衡量我们每个时期为普通股股东创造的价值的关键指标，并认为每股账面价值是Arch Capital股价的关键驱动因素。每股账面价值受我们的承销结果、投资回报和股票回购活动等因素的影响，这些因素对每股账面价值的影响取决于收购价格的增加或稀释。
截至2021年3月31日，每股账面价值为30.54美元，而2020年12月31日为30.31美元，2020年3月31日为26.10美元。2021年第一季度每股账面价值增长0.8%，反映了高水平的灾难性亏损活动的影响，以及利率上升对我们固定收益投资组合的影响。2021年第一季度的业绩反映出该公司最近收购了全球贸易信用保险公司Coface 29.5%的股份，实现了7450万美元的一次性收益。过去12个月每股账面价值增长17.0%反映了强劲的承保业绩和投资回报。
平均普通股权益营业回报率
平均普通股股本营业回报率(“营业ROAE”)是指Arch普通股股东可获得的年度税后营业收入除以该期间Arch公司可获得的期初和期末普通股股东权益平均数。ARCH普通股股东可获得的税后营业收入是G号法规中定义的非公认会计准则财务指标，代表ARCH普通股股东可获得的净收入，不包括已实现净收益或净亏损(包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)、使用权益法核算的投资基金净收益或亏损、净汇兑损益、交易成本和其他净收益以及所得税。管理层将营业净资产收益率(ROAE)作为衡量普通股股东回报的关键指标。请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
我们2021年第一季度的运营ROAE为7.8%，而2020年第一季度为7.1%。以下项目的比率
这两个时期都反映了高水平的灾难性损失活动和低收益率对投资的影响。
总投资回报率
总投资回报包括采用权益法核算的投资收入、净收益权益或投资基金亏损、已实现净损益(不包括非投资相关金融资产的信贷损失拨备变动)以及Arch投资组合产生的未实现损益变动。总回报按税前及投资开支前计算，不包括反映于“其他”分部的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报还计入了期内投资回报的时间。下表总结了我们的总回报与我们在此期间衡量投资组合的基准回报的比较。请参阅“对非GAAP财务指标的评论”。
拱形
投资组合		基准
返回
税前总回报(未计投资费用)：
2021年第一季度(0.18)%(0.51)%
2020年第一季度(0.86)%(4.55)%

2021年第一季度的总回报反映了利率上升对我们固定收益投资组合的影响。截至2021年3月31日，我们的投资组合继续维持2.71年的短期。
基准回报指数是一个定制的指数组合，旨在按资产组合和平均信用质量近似目标投资组合，同时也与我们的保险和再保险负债的大致估计期限和货币组合相匹配。尽管该指数的估计存续期和平均信用质量将随着其组成证券的存续期和评级的变化而变化，但我们通常不会调整基准回报指数的构成，除非纳入上述负债货币和存续期组合的变化。基准回报指数不应被解释为对任何特定行业或行业权重的偏好或厌恶。该指数的唯一目的是提供一篮子相对稳定的可投资指数，这与许多主要指数不同，这些指数根据其组成指数的大小而变化。截至2021年3月31日，该基准回报指数被穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评为平均信用质量为“Aa1”，估计存续期为3.14年。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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基准回报指数包括以下指数的权重：
%
ICE BoAML 1-5年A-AAA美国企业指数
13.00 %
ICE BoAML 5-10年A-AAA美国企业指数
11.00 
ICE BoAML 1-5年美国国债指数11.00 
MSCI ACWI净总回报美元指数9.30 
ICE BoAML 1-10年BBB美国企业指数5.00 
摩根大通CLOIE投资级5.00 
S&P/LSTA杠杆贷款总回报指数4.965 
ICE BoAML美国抵押贷款支持证券指数4.00 
ICE BoAML AAA美国固定利率CMBS4.00 
ICE BoAML 1-5年英国金边债券指数4.00 
ICE BoAML德国政府1-10年指数3.50 
ICE BoAML 0-3年期美国国债指数3.25 
ICE BoAML 5-10年期美国国债指数3.00 
ICE BoAML 1-10年美国市政证券指数3.00 
彭博巴克莱ABS AAA指数3.00 
ICE BoAML 1-5年澳大利亚政府指数2.75 
ICE BoAML美国高收益受限指数2.50 
ICE BoAML 1-5年加拿大政府索引2.00 
ICE、BofA、CCC和较低的美国高收益约束指数1.38 
彭博巴克莱全球高收益指数1.38 
标普DJ全球(美国除外)精选房地产证券净指数0.825 
富时NAREIT所有抵押贷款上限指数总回报美元0.825 
彭博巴克莱CMBS：符合ERISA条件的未对冲美元0.825 
ICE BoAML 15年以上加拿大政府指数0.50 
总计
100.00 %
非公认会计准则财务计量述评
在这份文件中，我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息评估公司业绩的人最有意义和最有用的方式介绍我们的业务。本报告包括Arch普通股股东可获得的税后营业收入(定义为Arch普通股股东可获得的净收入)的使用，不包括已实现净收益或亏损(包括金融资产信贷损失拨备的变化和在收益中确认的减值净亏损)的使用，使用权益法核算的投资基金净收益或亏损的股本，净汇兑损益，交易成本和其他收益，以及所得税和所得税的使用，以及平均普通股权益的年化运营回报的使用。Arch普通股股东可获得的税后营业收入和平均普通股权益的年化运营回报率是G规则中定义的非GAAP财务衡量标准。将这些衡量标准与Arch普通股股东可获得的净收入和平均普通股权益年化回报率(最直接的可比性)进行协调
根据规则G的规定(GAAP财务措施)包括在下面的“经营业绩”项下。
我们认为，任何特定时期的已实现净收益或亏损、使用权益法核算的净收益或投资资金损失、净汇兑损益和交易成本以及其他因素并不能反映我们业务的表现或趋势。虽然投资基金的已实现净损益、净收益中的权益或投资基金的损失以及净汇兑损益是我们业务的组成部分，但实现投资损益的决定、使用公允价值期权在已实现净损益中计入的投资账面价值变动的确认、减值净亏损的确认、使用权益法计入的投资基金净收益或损失中的权益确认以及汇兑损益的确认在很大程度上与保险承保过程和结果无关。从一般的经济和金融市场情况来看。此外，我们财务信息的某些用户认为，对许多公司来说，实现投资收益或亏损的时机在很大程度上是机会主义的。此外，在公司投资收益中确认的信贷损失准备和净减值损失的变化代表了证券预期回收价值的非暂时性下降，没有实际实现。我们对投资于固定期限证券的某些基金的某些投资使用权益法，是受此类基金(有限合伙企业或有限责任公司)的所有权结构推动的。在运用权益法时, 这些投资最初按成本入账，随后根据我们在基金净收益或亏损中的比例进行调整(包括基金中标的证券市值的变化)。这种会计方法与我们对其他固定到期日证券的会计处理方式不同，使用权益法核算的投资基金净收益或亏损中确认权益的时间可能与该等投资出售或到期后未来的损益有所不同。交易成本和其他包括咨询、融资、法律、遣散费、激励性薪酬和其他与收购相关的交易成本。我们认为，由于交易成本和其他成本的非经常性性质，它们并不代表我们业务业绩的表现或趋势。由于这些原因，我们在计算ARCH普通股股东可获得的税后营业收入时，不包括已实现净收益或亏损、按权益法核算的净收益或投资资金损失、净汇兑损益和交易成本等。
我们相信，显示Arch普通股股东可获得的不包括上述项目的净收入反映了我们业务的基本基本面
拱形资本
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因为我们评估和管理我们的业务以产生承保利润。除了向Arch普通股股东展示可获得的净收入外，我们相信，这种展示使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。我们还认为，这一措施遵循了行业惯例，因此允许财务信息用户将我们的业绩与我们的行业同行进行比较。我们相信跟随我们的股票分析员和某些评级机构，以至整个保险业，基於同样的理由，一般都会把这些项目排除在他们的分析范围之外。
我们的分部信息包括综合承保收入或亏损的列报，以及在“其他”分部贡献之前的承保收入或亏损小计。这些衡量标准代表了我们承保业务的税前盈利能力，包括净保费收入加上其他承保收入、减去亏损和亏损调整费用、收购费用和其他运营费用。其他运营费用包括增量和/或直接归因于我们个人承保业务的运营费用。承保损益不包括在我们的公司(非承保)部门中包括的项目。虽然这些措施在注4，“细分市场信息，”在我们合并财务报表附带的附注中，当在其他地方综合列报时，它们被视为非GAAP财务计量。承保收入或亏损与所得税前收入(最直接可比的公认会计准则财务指标)在综合基础上的对账，以及根据规则G规定的“其他”部分的贡献前的小计，显示在。附注4，“分类信息”我们的合并财务报表。

我们根据承保收入或亏损来衡量我们三个承保部门的部门表现。除商誉及无形资产外，吾等并不按承保分部管理我们的资产，因此，投资收益及其他与承保无关的项目不会分配至各承保分部。对于“其他”部门，业绩是根据净收益或净亏损来衡量的。

除综合承保收入外，我们还提供未计入“其他”分部供款前的承保收入或亏损小计。“其他”部分包括沃特福德控股有限公司的业绩。沃特福德控股有限公司是多线百慕大再保险公司沃特福德再保险有限公司(与沃特福德控股有限公司一起，简称“沃特福德”)的母公司。根据公认的会计原则，沃特福德被认为是一个变量。
而我们的结论是，我们是沃特福德的主要受益者。因此，我们将沃特福德的业绩合并到我们的合并财务报表中，尽管我们只拥有沃特福德大约10%的普通股权益。沃特福德自己的管理层和董事会对其业绩和盈利能力负责。此外，我们不为沃特福德提供担保或提供信贷支持。由于沃特福德是一家独立公司，沃特福德的资产只能用于偿还沃特福德的债务，沃特福德对自己的债务和承诺完全负责。我们对Watford的财务风险仅限于我们对Watford的优先票据、普通股和优先股以及再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。我们相信，提供不包括“其他”部分的某些信息，使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于我们管理层分析业绩的方式来分析我们的业绩。

我们对分部信息的列报包括使用当年亏损率，该比率不包括上一年亏损准备金的有利或不利发展。这一比率是法规G中定义的非GAAP财务指标。根据法规G，该指标与损失率(最直接可比的GAAP财务指标)的协调显示在各个分部页面。管理层利用当年损失率来分析我们每个承保部门的承保业绩。
总投资回报包括采用权益法核算的投资收入、净收益权益或投资基金亏损、已实现净损益(不包括非投资相关金融资产的信贷损失拨备变动)以及Arch投资组合产生的未实现损益变动。总回报按税前及投资开支前计算，不包括反映于“其他”分部的金额，并反映金融市场状况及外币波动的影响。此外，总回报还计入了期内投资回报的时间。没有可直接比较的GAAP财务指标来衡量总回报。管理层使用总投资回报作为衡量Arch普通股股东回报的关键指标，并将我们的投资组合产生的回报与期间的基准回报进行比较。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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行动结果
下表汇总了我们的综合财务数据，包括Arch普通股股东可获得的净收益或亏损与Arch普通股股东可获得的税后营业收入或亏损的对账。每一行项目都反映了我们在这段时间内持有沃特福德普通股的百分比的影响。
三个月后结束
三月三十一号，
20212020
Arch普通股股东可获得的净收入$427,753 $133,714 
已实现(收益)净亏损(105,551)109,364 
投资基金净(收益)损失中的权益采用权益法核算(71,686)4,209 
净汇兑(收益)损失(21,332)(64,491)
交易成本和其他1,274 2,595 
所得税费用(1)9,311 4,365 
Arch普通股股东可获得的税后营业收入$239,769 $189,756 
开始普通股股东权益$12,325,886 $10,717,371 
终止普通股股东权益12,316,472 10,587,244 
平均普通股股东权益$12,321,179 $10,652,308 
平均普通股权益年化回报率%13.9 5.0 
平均年化营业回报率
普通股权益百分比		7.8 7.1 
(1)按权益法核算的已实现净损益、净收益权益或投资基金亏损的所得税费用、净汇兑损益和交易成本等反映了司法管辖区报告的相对组合和每个司法管辖区的变动税率。
段信息
我们将我们的业务分为三个承保部门--保险、再保险和抵押贷款--以及另外两个经营部门--公司(非承保)和其他。我们的保险、再保险和抵押贷款部门都有经理，他们对各自部门的整体盈利能力负责，并直接向我们的首席运营决策者、Arch Capital的首席执行官、Arch Capital的首席财务官兼财务主管以及Arch Capital的总裁兼首席承销官负责。首席运营决策者不会评估业绩、衡量股本回报率，也不会根据业务做出资源分配决策。管理层根据承保收入或亏损衡量我们三个承保部门的部门业绩。我们不按承销部门管理我们的资产，商誉和无形资产除外，因此，投资收入不会分配给每个承保部门。
我们使用会计准则中描述的管理方法确定了我们的可报告部门
关于披露企业部门和相关信息。各分部的会计政策与我们编制合并财务报表时使用的会计政策相同。分部业务分配给承保业绩负责的分部。
保险部门
下表列出了我们保险部门的承保结果：
 截至3月31日的三个月，
 20212020% 
变化
书面毛保费$1,415,886 $1,207,645 17.2 
让出保费(421,047)(378,897)
承保的净保费994,839 828,748 20.0 
未赚取保费的变动(175,365)(112,829)
净保费收入819,474 715,919 14.5 
其他承保收益(亏损)— —  
亏损和亏损调整费用(535,747)(507,108) 
收购费用(128,222)(107,337) 
其他运营费用(137,113)(129,649) 
承保收益(亏损)$18,392 $(28,175)165.3 
承保比率  %1个百分点
变化
损耗率65.4 %70.8 %(5.4)
收购费用比率15.6 %15.0 %0.6 
其他运营费用比率16.7 %18.1 %(1.4)
合并比率97.7 %103.9 %(6.2)
保险部门由我们的保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：
•建筑业和国民经济核算：主要和超额伤亡保险覆盖建筑业的大中型客户，以及面向全国大中型客户的一系列产品，专门从事对损失敏感的主要伤亡保险计划(包括大额免赔额、自我保险留存和追溯评级计划)。
•超额和超额伤亡人数：初级和超额意外伤害保险，包括中间市场能源业务，以及具有约束力的合同，主要通过指定代理人网络向中小型风险提供意外伤害保险。
•贷款人产品：向银行、信用社、汽车经销商和原始设备制造商提供抵押品保护、债务取消和服务合同偿还产品，以及与汽车贷款和租赁有关的其他专业计划。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
•专业线：公司、私募股权、风险投资、房地产投资信托、有限合伙企业、金融机构和各种规模的非营利性客户的董事和高级管理人员责任、错误和遗漏责任、雇佣行为责任、受托责任、犯罪、专业赔偿和其他财务相关保险，以及医疗保健行业的医疗专业和一般责任保险。这项业务主要是在索赔的基础上撰写的。
•计划：主要是一揽子保单、承保工人补偿和伞形责任业务，以支持理想的一揽子计划，目标客户是拥有独特专业知识和利基产品的计划经理，这些计划经理提供一般责任、商用汽车、内陆海运和房地产业务，将灾难风险降至最低。
•房地产、能源、海洋和航空：为商业客户投保的主要和超额一般财产保险，包括巨灾财产保险。海运保险包括船体险、战争险、货币险和责任险。航空和独立恐怖主义也被提供。
•旅行、事故和健康：专业旅行和意外及相关保险产品，适用于个人、团体旅行者、旅行社和供应商，以及意外和健康，为雇主团体、医疗计划成员、学生和其他参与团体提供意外、残疾和医疗计划保险。
•其他：包括另类市场风险(包括专属自保保险计划)、符合条件的自保团体、协会和信托的超额工人补偿和雇主责任保险，以及合同和商业保证保险，包括主要面向大中型承包商的合同保证金(付款和履约保证金)，以及财富1000强公司和较小交易业务计划的商业保证金。
所写的保费.
下表列出了我们的保险部门按主要业务承保的净保费：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
房地产、能源、海洋和航空$170,498 17.1 $127,585 15.4 
专业线238,246 23.9 169,118 20.4 
节目158,401 15.9 112,532 13.6 
建筑业和国民经济核算134,792 13.5 115,999 14.0 
超额和超额伤亡85,593 8.6 65,419 7.9 
旅行、意外和健康92,306 9.3 126,046 15.2 
贷款人产品34,860 3.5 33,292 4.0 
其他80,143 8.1 78,757 9.5 
总计$994,839 100.0 $828,748 100.0 
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，保险部门承保的毛保费比2020年第一季度增长了17.2%，而净保费增长了20.0%。净保费水平上升反映了大多数业务线的增长，部分原因是新的商业机会、费率提高和现有账户的增长，但部分被旅行业务的减少所抵消，这反映了新冠肺炎全球大流行的持续影响。
净保费收入.
下表列出了我们的保险部门按主要业务赚取的净保费：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
房地产、能源、海洋和航空$157,259 19.2 $111,183 15.5 
专业线199,671 24.4 151,700 21.2 
节目112,840 13.8 108,878 15.2 
建筑业和国民经济核算102,671 12.5 99,700 13.9 
超额和超额伤亡75,367 9.2 65,097 9.1 
旅行、意外和健康49,666 6.1 77,375 10.8 
贷款人产品40,081 4.9 25,343 3.5 
其他81,919 10.0 76,643 10.7 
总计$819,474 100.0 $715,919 100.0 
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
净保费主要是根据所有产品的保单条款按比例赚取的，通常是12个月。2021年第一季度的净保费收入比2020年第一季度高出14.5%。净保费收入反映了前五个季度净保费的变化。
亏损和亏损调整费用.
下表显示了保险部门损失率的组成部分：
三个月后结束
三月三十一号，
 20212020
当年65.9 %71.0 %
前期储备开发(0.5)%(0.2)%
损耗率65.4 %70.8 %
当年损失率.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，保险部门的当前年度损失率比2020年第一季度下降了5.1个百分点。2021年第一季度的损失率反映了本年度灾难性活动的5.1点，主要来自冬季风暴乌里和维奥拉，而2020年第一季度的灾难性活动为6.9点，其中包括暴露在新冠肺炎全球大流行中的5.0点。
前期储备开发.
2021年第一季度，保险部门的净有利发展为410万美元，即0.5个百分点，而2020年第一季度为110万美元，即0.2个百分点。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”关于保险部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，保险部门的承保费用比率为32.3%，而2020年第一季度为33.1%，下降的主要原因是净保费收入的增长。
再保险分部 
下表列出了我们再保险部门的承保结果：
 截至3月31日的三个月，
 20212020% 
变化
书面毛保费$1,471,060 $1,122,519 31.0 
让出保费(471,948)(325,339)
承保的净保费999,112 797,180 25.3 
未赚取保费的变动(354,212)(253,720)
净保费收入644,900 543,460 18.7 
其他承保收益(亏损)(1,198)2,120  
亏损和亏损调整费用(484,870)(430,069) 
收购费用(118,025)(79,606) 
其他运营费用(60,514)(45,297) 
承保收益(亏损)$(19,707)$(9,392)(109.8)
承保比率%1个百分点
变化
损耗率75.2 %79.1 %(3.9)
收购费用比率18.3 %14.6 %3.7 
其他运营费用比率9.4 %8.3 %1.1 
合并比率102.9 %102.0 %0.9 
再保险部门由我们的再保险承保部门组成，这些部门在全球范围内提供专业产品线。产品线包括：
•伤亡人数：为割让公司客户提供第三方责任和工人赔偿风险的保险，主要是基于条约的基础上割让公司客户的第三方责任和工人赔偿风险。风险敞口包括高管担保、专业责任、工人补偿、超额和保护伞责任、超额汽车和医疗保健业务。
•海洋和航空：承保能源、船体、货物、实物、责任和过境，以及航空业务，包括航空公司和通用航空风险。书面业务还可能包括太空业务，其中包括商业太空项目的卫星组装、发射和运营保险。
•其他专业：为割让公司客户提供比例马达和其他产品线的保险，包括担保、事故和健康、工伤赔偿灾难、农业、贸易信贷和政治风险。
•财产灾难：为再保险人承保的基础保单中涵盖的大多数灾难性损失提供保护，包括飓风、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾，并根据具体情况承保其他危险。财产巨灾再保险在超过合同规定的保留额的情况下，在超出损失的基础上提供保险，这些损失和损失调整费用来自于一次保险风险的损失总额或损失总额超过合同规定的保留额。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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•不包括财产灾难的财产：提供个人线路和商业物业风险的保险，主要包括建筑物、构筑物、设备和内容。这项业务的主要风险包括火灾、爆炸、坍塌、暴乱、破坏、风灾、龙卷风、洪水和地震。业务在按比例和超额亏损的条约基础上和兼职的基础上假定。此外，兼职业务以超额损失为基础，侧重于商业地产风险。
•其他：包括按比例和非按比例计算的人寿再保险业务、意外伤害再保险业务，以及在有限情况下旨在向保险公司提供补充传统再保险的风险管理解决方案的非传统业务。
所写的保费.
下表列出了我们的再保险部门按主要业务线承保的净保费：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
不包括财产的财产灾难$292,833 29.3 $158,924 19.9 
财产灾难117,207 11.7 89,092 11.2 
其他专业284,331 28.5 284,952 35.7 
伤亡者218,256 21.8 190,880 23.9 
海洋和航空61,638 6.2 49,785 6.2 
其他24,847 2.5 23,547 3.0 
总计$999,112 100.0 $797,180 100.0 
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，再保险部门承保的毛保费比2020年第一季度增长了31.0%，而净保费增长了25.3%。2020年第一季度再保险部门的保费受到8800万美元损失投资组合转移合同的影响，该合同是在其他专业业务领域撰写并在此期间全额赚取的。如果没有这笔交易，毛保费和净保费将分别比2020年第一季度高出42.2%和40.8%。净保费的增长反映了大多数业务的增长，主要是由于费率提高和新业务。
净保费收入.
下表列出了我们的再保险部门按主要业务赚取的净保费：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
不包括财产的财产灾难$187,782 29.1 $112,652 20.7 
财产灾难88,011 13.6 53,000 9.8 
其他专业163,898 25.4 203,385 37.4 
伤亡者149,031 23.1 135,071 24.9 
海洋和航空40,108 6.2 24,858 4.6 
其他16,070 2.5 14,494 2.7 
总计$644,900 100.0 $543,460 100.0 
无论业务类别如何，净保费一般都是按保单或再保险合约的条款按比例赚取的。剔除损失投资组合转移合同，2021年第一季度再保险部门赚取的净保费比2020年第一季度增长41.5%，反映了前五个季度净保费的变化。
其他承保收益(亏损).
2021年第一季度的其他承保收入为亏损120万美元，而2020年第一季度的收益为210万美元。
亏损和亏损调整费用.
下表显示了再保险部门损失率的组成部分：
三个月后结束
三月三十一号，
 20212020
当年79.4 %81.2 %
前期储备开发(4.2)%(2.1)%
损耗率75.2 %79.1 %
当年损失率.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，再保险部门的当前年度损失率比2020年第一季度下降了1.8个百分点。2021年第一季度的损失率反映了本年度灾难性活动的24.7个百分点，包括冬季风暴乌里(Uri)和维奥拉(Viola)以及其他次要的全球事件。2020年第一季度灾难性活动得分为12.7分，其中暴露在新冠肺炎大流行中的得分为9.3分。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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前期储备开发.
2021年第一季度，再保险部门的净有利发展为2680万美元，即4.2个百分点，而2020年第一季度为1,160万美元，即2.1个百分点。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”关于再保险部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，再保险部门的承保费用比率为27.7%，而2020年第一季度为22.9%。2020年第一季度的比率反映了与亏损、投资组合转移合同和业务组合变化相关的4.4个百分点的好处。
抵押贷款细分市场 
我们的抵押贷款业务包括美国和国际抵押贷款保险和再保险业务，以及参与GSE信用风险分担交易。我们的抵押贷款集团在美国主要通过Arch Mortgage Insurance Company、United Guaranty Residential Insurance Company和Arch Mortgage Guaranty Company(统称为Arch MI U.S.)提供直接抵押贷款保险；由Arch ReInsurance Ltd.(“Arch Re百慕大”)按比例和非比例向全球抵押贷款保险人提供抵押再保险；通过Arch Insurance(EU)指定活动公司(“Arch Insurance EU”)在欧洲提供直接抵押贷款保险；通过Arch Insurance EU(“Arch Insurance EU”)在香港提供直接抵押贷款保险。在澳大利亚，我们主要通过Arch LMI Pty Ltd(“Arch LMI”)参与各种GSE信用风险分担产品，主要是通过Arch Re百慕大。
下表列出了我们抵押贷款部门的承保结果。
 截至3月31日的三个月，
 20212020%的更改
书面毛保费$391,246 $368,945 6.0 
让出保费(56,051)(44,327)
承保的净保费335,195 324,618 3.3 
未赚取保费的变动1,122 20,408 
净保费收入336,317 345,026 (2.5)
其他承保收入6,897 4,599 
亏损和亏损调整费用(63,689)(67,566)
收购费用(30,082)(38,536)
其他运营费用(49,131)(45,896)
承保收入$200,312 $197,627 1.4 
承保比率%1个百分点
变化
损耗率18.9 %19.6 %(0.7)
收购费用比率8.9 %11.2 %(2.3)
其他运营费用比率14.6 %13.3 %1.3 
合并比率42.4 %44.1 %(1.7)
所写的保费.
下表列出了我们的抵押贷款业务按承保地点计算的净保费(即，在承保业务的地方)：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
承保地点：
美国$247,529 73.8 $264,108 81.4 
其他87,666 26.2 60,510 18.6 
总计$335,195 100.0 $324,618 100.0 
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度抵押贷款部门承保的毛保费比2020年第一季度高出6.0%，而净保费则高出3.3%，这主要反映了澳大利亚单一保费抵押贷款保险的增长，但部分被美国每月保费保单上生效的一级抵押贷款保险水平下降所抵消。
2021年3月31日，Arch MI美国抵押贷款保险单组合的持续率为54.1%，反映了抵押贷款再融资活动的较高水平，而2020年12月31日为58.7%。持续性比率代表了在12个月期末仍然有效的抵押贷款保险的百分比。
拱形资本
 45
2021年第一季度Form 10-Q
目录
下表提供了Arch MI U.S.生成的新保险(“NIW”)的详细信息。NIW代表在此期间获得保险的所有贷款的原始本金余额。
(百万美元)截至3月31日的三个月，
20212020
金额%金额%
新投保总额(NIW)(1)$27,019 $16,778 
信用质量(FICO)：
>=740$17,818 65.9 $10,069 60.0 
680-7398,418 31.2 5,787 34.5 
620-679783 2.9 922 5.5 
总计$27,019 100.0 $16,778 100.0 
贷款价值比(LTV)：
95.01%及以上$1,608 6.0 $1,668 9.9 
90.01%至95.00%12,288 45.5 7,199 42.9 
85.01%至90.00%8,312 30.8 5,329 31.8 
85.00%及以下4,811 17.8 2,582 15.4 
总计$27,019 100.0 $16,778 100.0 
包月与单人：
每月$24,989 92.5 $15,692 93.5 
单人2,030 7.5 1,086 6.5 
总计$27,019 100.0 $16,778 100.0 
购买与再融资：
购进$20,505 75.9 $12,299 73.3 
再融资6,514 24.1 4,479 26.7 
总计$27,019 100.0 $16,778 100.0 
(1)表示在此期间接受覆盖的所有贷款的原始本金余额。
净保费收入.
下表列出了我们的抵押贷款部门通过承保地点赚取的净保费：
 截至3月31日的三个月，
 20212020
 金额%金额%
承保地点：
美国$262,550 78.1 $289,162 83.8 
其他73,767 21.9 55,864 16.2 
总计$336,317 100.0 $345,026 100.0 
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度的净保费收入比2020年第一季度下降了2.5%，反映出美国有效的一级抵押贷款保险减少，部分被澳大利亚单一保费保单终止带来的收益增加所抵消。
其他承保收入.
2021年第一季度，主要与GSE信贷风险分担交易相关的其他承保收入为690万美元，而2020年第一季度为460万美元。
亏损和亏损调整费用.
下表显示了抵押贷款部门损失率的组成部分：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
当年22.1 %21.4 %
前期储备开发(3.2)%(1.8)%
损耗率18.9 %19.6 %
当年损失率.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度，抵押贷款部门的当前年度损失率比2020年第一季度高出0.7个百分点。2021年第一季度的损失率反映了新的违约率持续上升，这主要是由于与新冠肺炎大流行相关的财务压力。
在2021年和2020年期间，造成的损失在一定程度上是由于新冠肺炎大流行带来的财务压力。要将新冠肺炎的估计损失与整个抵押贷款部门的估计损失分开，需要了解具体可归因于新冠肺炎的违约数量。由于这一分析无法准确进行，本公司没有将新冠肺炎拨备与其整体亏损拨备分开报告。
前期储备开发.
2021年第一季度，抵押贷款部门的净有利发展为1,090万美元，即3.2个百分点，而2020年第一季度为610万美元，即1.8个百分点。看见附注5，“损失准备金和损失调整费用”有关抵押贷款部门上一年准备金发展的信息，请参见我们的合并财务报表。
承保费用.
2021年第一季度与2020年同期相比。2021年第一季度抵押贷款部门的承保费用比率为23.5%，而2020年第一季度为24.5%，这一下降反映了美国主要抵押贷款保险的收购费用下降，在较小程度上也反映了国际业务。
公司(非承保)部门
公司(非承保)部门的业绩包括净投资收入、其他收入(亏损)、公司费用、交易成本和其他、无形资产摊销、利息支出、与非累积优先股相关的项目、已实现净收益或净亏损(包括金融资产信贷损失拨备的变化)。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
净资产(包括在盈利中确认的减值净亏损)、净收益中的股本或使用权益法计入的投资基金亏损、净汇兑损益、经营附属公司的收入或亏损以及所得税。这些金额不包括“其他”部分的结果。看见附注1，“列报基础和最近的会计声明”在我们的合并财务报表中提供有关运营关联公司收益或亏损列报变化的信息。
净投资收益。
净投资收入的组成部分来自以下来源：
三个月后结束
三月三十一号，
 20212020
固定期限$79,017 $101,763 
股权证券5,650 5,630 
短期投资644 3,385 
其他(1)15,559 20,479 
总投资收益100,870 131,257 
投资费用(2)(22,141)(18,229)
净投资收益$78,729 $113,028 
(一)其他金额包括投资基金、定期贷款投资、基金持有余额、现金余额和其他项目的股息和其他分配。
(2)新的投资支出约占2021年第一季度平均投资资产的0.35%，与2020年第一季度的0.35%一致。
2021年第一季度净投资收入水平较低，主要与金融市场可用收益率较低有关。根据摊销成本和年化基础计算的税前投资收益收益率，2021年第一季度为1.31%，而2020年第一季度为2.20%。
公司费用。
2021年第一季度的企业支出为2350万美元，而2020年第一季度为1820万美元。公司费用增加的主要原因是激励性薪酬成本上升。
交易费用和其他费用。
2021年第一季度的交易成本和其他成本为120万美元，而2020年第一季度为260万美元。2021年和2020年期间的金额主要与各自时期的收购活动有关。
无形资产摊销。
2021年第一季度无形资产摊销为1440万美元，而2020年第一季度为1660万美元。2021年和2020年的金额主要与
有限寿命无形资产摊销。有关我们摊销模式的披露，请参阅我们的2020 Form 10-K中包含的合并财务报表。
利息支出。
2021年第一季度的利息支出为3420万美元，而2020年第一季度为2520万美元。利息支出水平较高主要是由于于2020年6月发行了10亿美元、息率为3.635的优先票据。
净已实现损益。
我们在2021年第一季度录得1.013亿美元的已实现净收益，而2020年第一季度的已实现净亏损为7210万美元。目前，我们的投资组合积极管理，在一定的指导方针下实现总回报最大化。随着投资组合的调整和再平衡，金融市场波动对投资组合的影响将直接影响已实现净损益。出售固定期限的净已实现收益或亏损主要来自我们减少信贷敞口、改变期限目标、重新平衡我们的投资组合的决定，或由于相对价值确定。
已实现净收益或净亏损还包括衍生工具的已实现和未实现合同损益、使用公允价值期权计入的资产公允价值和股票公允价值的变化，以及金融资产信贷损失准备和在收益中确认的减值净亏损的变化。看见附注7，“投资信息--已实现净收益(亏损)”在我们的合并财务报表中提供更多信息。看见附注7，“投资信息--信贷损失拨备”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
投资基金净收益(亏损)中的权益采用权益法核算。
2021年第一季度，我们使用权益法记录了与投资基金相关的净收益7170万美元，而2020年第一季度亏损420万美元。这类投资一般在一到三个月后根据投资基金提供的报告进行记录。截至2021年3月31日，使用股权方法的投资基金总额为23亿美元，而2020年12月31日为20亿美元。看见附注7，“投资信息--使用权益法核算的投资，”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
净汇兑损益。
2021年第一季度的净外汇收益为2150万美元，而2020年第一季度的净外汇收益为6330万美元。这两个期间的金额
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
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主要是由于重估我们的保险负债净额(要求在每个资产负债表日以外币结算)的影响而未实现。
所得税费用。
我们对所得税前收入(亏损)的所得税拨备，包括运营附属公司的收入(亏损)，导致2021年第一季度的支出为8.2%，而2020年第一季度为13.6%。这些金额不包括“其他”部分的结果。我们的实际税率基于预期的年度实际税率，可能会根据司法管辖区报告的损益的相对组合以及每个司法管辖区的不同税率而在不同时期波动。
经营附属公司的收入(亏损)。
2021年第一季度，我们从运营附属公司获得了7550万美元的净收入，而2020年第一季度为850万美元。2021年第一季度的业绩反映了公司收购全球贸易信用保险公司Coface 29.5%的普通股实现的7450万美元的一次性收益。由于权益法会计规则，大约3600万美元的额外收益被递延，并将在未来5年普遍确认。
其他细分市场 
“其他”部分包括沃特福德的结果。根据公认的会计原则，沃特福德被视为可变利益实体，我们得出结论，我们是沃特福德的主要受益者。因此，我们将沃特福德的业绩合并到我们的合并财务报表中，尽管我们只拥有沃特福德大约10%的普通股权益。看见附注11，“可变利益主体和非控股利益”和注4，“细分市场信息，”有关沃特福德的更多信息，请参见我们的合并财务报表。
关键会计政策，
估计和最近的会计声明
关键会计政策、估计和最近的会计声明在我们的2020 Form 10-K中包含的管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析中进行了讨论，并在合并财务报表附带的附注中进行了适当的更新，包括附注1，“列报基础和最近的会计声明”。
财务状况
可投资资产 
截至2021年3月31日，Arch持有的可投资资产总额为263亿美元，不包括“其他”部门(即，归因于沃特福德)。
Arch持有的可投资资产 
下表汇总了Arch持有的可投资资产的公允价值：
可投资资产(1)：估计数
公允价值		的百分比
总计
2021年3月31日
固定期限(2)$18,627,372 70.7 
短期投资(2)1,409,960 5.4 
现金705,787 2.7 
股权证券(2)1,507,029 5.7 
其他投资(2)1,527,999 5.8 
其他可投资资产(3)500,000 1.9 
使用权益法核算投资2,256,327 8.6 
资产负债表日已订立但未结算的证券交易(195,875)(0.7)
Arch持有的可投资资产总额$26,338,599 100.0 
平均有效持续时间(年)2.71 
标普/穆迪平均债信评级(4)AA-/Aa3
嵌入图书收益率(5)1.59 %
2020年12月31日
固定期限(2)$18,771,296 69.9 
短期投资(2)2,063,240 7.7 
现金694,997 2.6 
股权证券(2)1,436,104 5.3 
其他投资(2)1,480,347 5.5 
其他可投资资产(3)500,000 1.9 
使用权益法核算投资2,047,889 7.6 
资产负债表日已订立但未结算的证券交易(137,578)(0.5)
Arch持有的可投资资产总额$26,856,295 100.0 
平均有效持续时间(年)3.01 
标普/穆迪平均债信评级(4)Aa/Aa2
嵌入图书收益率(5)1.56 %
(1)在证券借贷交易中，我们收到的抵押品超过所质押证券的公允价值。就本表而言，我们已剔除按公允价值借出证券而收取的抵押品，并包括按公允价值借出证券而质押的证券。
(2)包括按公允价值期权可供出售、按公允价值及按公允价值列账的投资。
(3)代表逆回购协议应收账款的参与权益。
(4)标准普尔评级服务(S&P)和穆迪投资者服务(“穆迪”)评级的证券投资组合的平均信用评级。
(5)在扣除投资费用之前。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
截至2021年3月31日，Arch持有的可投资资产总额约有181亿美元由内部管理，占总可投资资产的68.8%，而截至2020年12月31日，这一数字为192亿美元，占71.4%。
下表汇总了我们的固定期限及根据证券借贷协议(下称“固定期限”)承诺的固定期限：
估计数
公允价值		的百分比
总计
2021年3月31日 
公司债券$8,233,771 44.2 
住房抵押贷款支持证券558,584 3.0 
市政债券455,550 2.4 
商业抵押贷款支持证券256,598 1.4 
美国政府和政府机构4,876,796 26.2 
非美国政府证券2,287,921 12.3 
资产支持证券1,958,152 10.5 
总计$18,627,372 100.0 
2020年12月31日 
公司债券$8,039,745 42.8 
住房抵押贷款支持证券616,619 3.3 
市政债券492,734 2.6 
商业抵押贷款支持证券390,990 2.1 
美国政府和政府机构5,354,863 28.5 
非美国政府证券2,310,157 12.3 
资产支持证券1,566,188 8.3 
总计$18,771,296 100.0 
下表提供了我们固定期限的信用质量分布。对于个人固定期限，使用标准普尔评级。在没有标准普尔评级的情况下，使用穆迪的评级，其次是惠誉评级(Fitch Ratings)的评级。
估计公允价值的百分比
总计
2021年3月31日
美国政府和政府机构(1)$5,432,191 29.2 
AAA级3,145,642 16.9 
AA型2,069,764 11.1 
A3,878,113 20.8 
血脑屏障2,829,202 15.2 
bb622,448 3.3 
B331,144 1.8 
低于B57,659 0.3 
未评级261,209 1.4 
总计$18,627,372 100.0 
2020年12月31日
美国政府和政府机构(1)$5,963,758 31.8 
AAA级3,117,046 16.6 
AA型2,063,738 11.0 
A3,760,280 20.0 
血脑屏障2,699,201 14.4 
bb574,189 3.1 
B268,095 1.4 
低于B54,795 0.3 
未评级270,194 1.4 
总计$18,771,296 100.0 
(1)包括美国政府支持的机构住宅抵押贷款支持证券和机构商业抵押贷款支持证券。
下表提供了有关处于未实现亏损状态的所有固定到期日的未实现亏损状况的严重程度(占摊销成本的百分比)的信息：
未实现总亏损的严重程度：估计公允价值毛
未实现
损失		%%的
总额：总收入
未实现
损失
2021年3月31日
0-10%$9,047,946 $(139,904)93.0 
10-20%58,325 (7,860)5.2 
20-30%8,556 (2,095)1.4 
超过30%193 (570)0.4 
总计$9,115,020 $(150,429)100.0 
2020年12月31日
0-10%$3,583,981 $(55,542)79.4 
10-20%95,495 (12,183)17.4 
20-30%1,061 (406)0.6 
超过30%1,249 (1,785)2.6 
总计$3,681,786 $(69,916)100.0 
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
下表按公允价值汇总了截至2021年3月31日我们对固定收益公司发行人的十大敞口，不包括担保金额和担保债券：
 估计公允价值信用
评级：(1)
摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)$389,799 A-/A2
美国银行公司312,603 A-/A2
富国银行(Wells Fargo&Company)237,410 BBB+/A2
花旗集团(Citigroup Inc.)231,573 BBB+/A3
摩根士丹利214,190 BBB+/A1
高盛集团(Goldman Sachs Group，Inc.)174,407 BBB+/A2
雀巢公司(NestléS.A.)158,152 AA-/Aa3
苹果公司131,135 AA+/Aa1
雪佛龙公司110,767 Aa-/aa2
美国电话电报公司(AT&T Inc.)103,918 BBB/Baa2
总计$2,063,954 
(1)标准普尔和穆迪分别给予的平均信用评级。
下表提供我们结构性证券的资料，包括住宅按揭证券(“RMBS”)、商业按揭证券(“CMBS”)及资产支持证券(“ABS”)：
代理机构投资级低于投资级总计
2021年3月31日
RMBS$525,144 $1,627 $31,813 $558,584 
CMBS30,251 201,132 25,215 256,598 
ABS— 1,765,074 193,078 1,958,152 
总计$555,395 $1,967,833 $250,106 $2,773,334 
2020年12月31日
RMBS$584,499 $4,102 $28,018 $616,619 
CMBS24,396 342,491 24,103 390,990 
ABS— 1,403,137 163,051 1,566,188 
总计$608,895 $1,749,730 $215,172 $2,573,797 
下表汇总了我们的股权证券，其中包括对交易所交易基金(ETF)的投资：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
股票(1)$782,747 $676,437 
交易所交易基金(ETF)
固定收益(2)235,606 341,139 
股权和其他(3)488,676 418,528 
总计$1,507,029 $1,436,104 
(1)截至2021年3月31日，主要是消费非周期性、消费周期性、科技、通信和金融类股。
(2)截至2021年3月31日，主要在企业、MBS和市政战略方面。
(3)截至2021年3月31日，主要是公用事业、大盘股和外国股票。

下表汇总了我们的其他投资和其他可投资资产：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
放款$606,207 $572,636 
定期贷款投资397,566 380,193 
能量78,500 65,813 
信贷相关资金79,355 90,780 
投资级固定收益142,630 138,646 
基础设施152,352 165,516 
私募股权52,064 48,750 
房地产19,325 18,013 
总公允价值期权$1,527,999 $1,480,347 
其他可投资资产$500,000 $500,000 
其他投资总额$2,027,999 $1,980,347 
有关我们使用权益法核算的投资的详细情况，请参阅附注7，“投资信息--使用权益法核算的投资，”我们的合并财务报表。
我们的投资策略允许使用衍生工具。我们利用各种衍生工具(如期货合约)来提升投资业绩、复制投资头寸或管理市场风险敞口和持续期风险，这在我们的投资指导方针下是允许的，如果以其他方式实施的话。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中披露与衍生品相关的额外信息。
有关公允价值计量的会计指引阐述了当公司根据GAAP被要求使用公允价值计量进行确认或披露时应如何计量公允价值，并提供了将在整个GAAP中使用的公允价值的通用定义。看见附注8，“公允价值”于本公司综合财务报表中，按公允价值等级划分，汇总我们按公允价值计量的金融资产及负债。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
“其他”部分的可投资资产
“其他”部门的可投资资产由沃特福德管理。沃特福德董事会制定了其投资政策和指导方针。沃特福德的大量投资采用公允价值期权计入，此类投资的账面价值变动计入已实现净收益或亏损。
下表汇总了“其他”部分的可投资资产：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
使用公允价值选项计入的投资：
其他投资$790,186 $851,538 
固定期限539,688 455,163 
短期投资483,601 418,690 
股权证券67,295 64,994 
总计1,880,770 1,790,385 
可供出售的固定到期日，按公允价值计算586,431 613,503 
股权证券，按公允价值计算62,314 52,410 
现金236,164 211,451 
已售出但尚未购买的证券(34,097)(21,679)
资产负债表日已订立但未结算的证券交易8,846 11,542 
包括在“其他”部分的可投资资产总额$2,740,428 $2,657,612 
再保险
再保险对独立再保险人的承保保费及赚取保费、亏损及亏损调整费用的影响如下：
三个月后结束
三月三十一号，
20212020
承保保费：
直接$1,892,245 $1,688,798 
假设1,504,961 1,144,032 
割让(888,749)(695,584)
网$2,508,457 $2,137,246 
赚取的保费：
直接$1,712,925 $1,545,825 
假设947,614 761,074 
割让(712,117)(562,455)
网$1,948,422 $1,744,444 
亏损和LAE：
直接$985,933 $985,083 
假设667,311 545,869 
割让(450,144)(415,533)
网$1,203,100 $1,115,419 
看见附注6，“预期信贷损失拨备”关于我们的再保险可收回金额和信贷损失相关拨备的信息，请参阅我们的合并财务报表。
Bellemade Re
我们已与总部设在百慕大的多家特殊用途再保险公司签订了各种超额损失按揭再保险协议(“贝莱梅德协议”)。在各自的承保期内，我们将保留各自总损失的第一层，而特别用途再保险公司将提供第二层保险，最高可达未偿还的承保金额。超过承保限额的损失，我们将予以保留。除非执行了某些Bellemeade协议中嵌入的临时看涨期权，或者如果发生了预先定义的违约触发事件，否则损失再保险覆盖范围的超额总额通常会在十年内随着基础担保抵押贷款的摊销而减少。
下表汇总了截至2021年3月31日的各自覆盖范围和保留额：
2021年3月31日
发行时的初始承保范围当前覆盖范围剩余保留期，净额
Bellemade 2017-1 Ltd.(1)$368,114 $145,573 $124,281 
Bellemade 2018-1 Ltd.(2)374,460 250,095 121,963 
Bellemade 2018-2 Ltd.(3)653,278 66,747 303,766 
Bellemade 2018-3 Ltd.(4)506,110 302,563 125,226 
Bellemade 2019-1 Ltd.(5)341,790 219,256 104,221 
Bellemade 2019-2 Ltd.(6)621,022 398,316 158,732 
Bellemade 2019-3 Ltd.(7)700,920 528,084 178,241 
Bellemade 2019-4 Ltd.(8)577,267 468,737 114,325 
Bellemade 2020-1有限公司(9)528,540 141,262 750,797 
Bellemade 2020-2 Ltd.(10)449,167 380,888 235,372 
Bellemade 2020-3 Ltd.(11)451,816 451,816 167,556 
Bellemade 2020-4 Ltd.(12)337,013 337,013 142,435 
Bellemade 2021-1 Ltd.(13)643,577 643,577 169,634 
总计$6,553,074 $4,333,927 $2,696,549 
(一)2017年10月发布的保单，涵盖2017年1月1日至2017年6月30日期间发布的现行保单。
(二)2018年4月发布的保单，涵盖2017年7月1日至2017年12月31日期间发布的现行保单。
(三)2018年8月发布的保单，涵盖2013年4月1日至2015年12月31日期间发布的有效保单。
(四)2018年10月发布的保单，涵盖2018年1月1日至2018年6月30日期间发布的有效保单。
(5)2019年3月发布的保单，涵盖2005-2008年期间主要由联合担保住房保险公司(“UGRIC”)签发的有效保单，以及UGRIC和Arch Mortgage保险公司在2015年发布的保单。
(六)2019年4月发布的保单，涵盖2018年7月1日至2018年12月31日期间发布的有效保单。
(7)2019年7月发布的保单，涵盖2016年发布的现行保单。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
(八)2019年10月发布的保单，涵盖2019年1月1日至2019年6月30日期间发布的有效保单。
(9)2020年6月发布的保单，涵盖2019年7月1日至2019年12月31日期间发布的有效保单。4.5亿美元由Bellemade 2020-1有限公司直接提供资金，另外7900万美元的容量由另一个再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.。
(十)2020年9月发布的保单，涵盖2020年1月1日至2020年5月31日期间发布的现行保单。4.23亿美元由Bellemeade 2020-2有限公司直接提供资金，另外2600万美元的容量由另一个再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.。
(十一)2020年11月发布的保单，涵盖2020年6月1日至2020年8月31日期间发布的有效保单。4.18亿美元由Bellemeade 2020-3有限公司直接提供资金，另外3400万美元的容量由另一个再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.。
(十二)2020年12月发布，涵盖2019年7月1日至2019年12月31日期间发布的有效保单。3.21亿美元由Bellemeade 2020-4有限公司直接提供资金，另外1600万美元的容量由另一个再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.。
(13)2021年3月发布，涵盖2020年9月1日至2020年11月30日期间发布的有效保单。5.8亿美元由Bellemeade Re 2021-1有限公司直接提供资金，另外6400万美元的容量由另一个再保险公司小组直接提供给Arch MI U.S.。

损失准备金和损失调整费用 
我们设立损失准备金和损失调整费用准备金(“损失准备金”)，该准备金代表对我们在特定时间点对所发生损失的最终结算和管理成本的预期进行精算和统计预测的估计。估计损失准备金本身就很困难。我们利用精算模型以及现有的历史保险业损失率、经验和损失发展模式来协助建立损失准备金。已支付的实际亏损和亏损调整费用可能会与我们财务报表中反映的准备金估计有很大偏差。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们的损失准备金，扣除未偿亏损和可收回的亏损调整费用，按类型和经营部门如下：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
保险部门：  
案例保留$1,998,483 $2,051,640 
IBNR储量4,036,207 3,889,823 
总净储量6,034,690 5,941,463 
再保险部门：
案例保留1,503,315 1,560,523 
额外的案例储备368,458 280,472 
IBNR储量2,351,015 2,253,953 
总净储量4,222,788 4,094,948 
抵押贷款部门：
案例保留688,005 631,921 
IBNR储量277,739 271,702 
总净储量965,744 903,623 
其他细分市场：
案例保留588,036 566,587 
额外的案例储备39,312 32,321 
IBNR储量676,732 660,132 
总净储量1,304,080 1,259,040 
共计：  
案例保留4,777,839 4,810,671 
额外的案例储备407,770 312,793 
IBNR储量7,341,693 7,075,610 
总净储量$12,527,302 $12,199,074 
截至2021年3月31日和2020年12月31日，保险部门按主要业务线划分的损失准备金(扣除未偿还亏损和可收回的亏损调整费用)如下：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
保险部门：
专业线(1)$1,457,723 $1,482,820 
建筑业和国民经济核算1,433,994 1,395,067 
超额和超额伤亡(2)833,272 816,495 
节目733,193 699,354 
房地产、能源、海洋和航空506,565 517,692 
旅行、意外和健康86,135 98,910 
贷款人产品56,964 48,946 
其他(3)926,844 882,179 
总净储量$6,034,690 $5,941,463 
(1)包括专业责任、高管保险和医疗保健业务。
(2)包括意外伤害和有约束力的合同业务。
(3)包括替代市场、超额工人补偿和担保业务。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
截至2021年3月31日和2020年12月31日，按主要业务划分的再保险部门的损失准备金(扣除未偿还亏损和可收回的亏损调整费用)如下：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
再保险部门：
伤亡人数(1)$1,937,311 $1,995,849 
其他专业(2)942,302 917,178 
不包括财产的财产灾难628,305 594,033 
海洋和航空201,813 204,205 
财产灾难396,878 268,858 
其他(3)116,179 114,825 
总净储量$4,222,788 $4,094,948 
(1)包括执行保险、专业责任、工人补偿、超额机动、医疗保健和其他。
(2)包括非超额机动、担保、事故和健康、工人赔偿灾难、农业、贸易信贷和其他。
(3)包括生命，伤亡冲突和其他。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，抵押贷款部门按主要业务划分的亏损准备金(扣除未偿还亏损和可收回的亏损调整费用)如下：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
美国主要抵押贷款保险(1)$700,169 $649,748 
其他265,575 253,875 
总净储量$965,744 $903,623 
(1)截至2021年3月31日，29.1%代表2011年及之前的保单年度，其余来自较后的保单年度。截至2020年12月31日，净储备总额的28.3%代表2011年及之前的政策年度，其余来自以后的政策年度。
抵押贷款业务补充信息
抵押贷款部门在2021年3月31日和2020年12月31日的有效保险(IIF)和有效风险(RIF)如下：
(百万美元)2021年3月31日2020年12月31日
金额%金额%
有效保险(IIF)(1)：
美国主要抵押贷款保险$276,179 64.7 $280,579 66.2 
按揭再保险31,699 7.4 31,220 7.4 
其他(2)119,138 27.9 111,740 26.4 
总计$427,016 100.0 $423,539 100.0 
有效风险(RIF)(3)：
美国主要抵押贷款保险$69,234 89.9 $70,522 90.5 
按揭再保险2,214 2.9 2,226 2.9 
其他(2)5,573 7.2 5,146 6.6 
总计$77,021 100.0 $77,894 100.0 
(1)表示每个投保抵押贷款的当前本金余额的美元总额。
(2)包括GSE信用风险分担交易和国际保险业务。
(3)表示每笔已投保按揭贷款的当前本金余额的美元总额乘以已签发保险单中指定的保险覆盖率百分比，以及信用风险分担或再保险交易的合同限额和/或损失比率上限之后的保险覆盖率百分比。
截至2021年3月31日，我们美国主要抵押贷款保险业务按保单年度划分的IIF和RIF如下：
(百万美元)IIFRIF青少年犯罪
金额%金额%费率(1)
保单年份：
2011及更早版本$13,569 4.9 $3,086 4.5 11.16 %
20122,769 1.0 734 1.1 3.17 %
20136,522 2.4 1,817 2.6 3.17 %
20147,250 2.6 1,993 2.9 3.96 %
201512,971 4.7 3,495 5.0 3.64 %
201621,354 7.7 5,718 8.3 4.66 %
201720,826 7.5 5,413 7.8 5.46 %
201822,856 8.3 5,794 8.4 6.98 %
201940,743 14.8 10,157 14.7 4.72 %
2020100,435 36.4 24,460 35.3 0.91 %
202126,884 9.7 6,567 9.5 0.03 %
总计$276,179 100.0 $69,234 100.0 3.86 %
(1)表示违约贷款的终止百分比。
拱形资本
 53
2021年第一季度Form 10-Q
目录
截至2020年12月31日，我们美国主要抵押贷款保险业务按保单年度划分的IIF和RIF如下：
(百万美元)IIFRIF青少年犯罪
金额%金额%费率(1)
保单年份：
2011及更早版本$14,588 5.2 $3,327 4.7 11.36 %
20123,651 1.3 992 1.4 2.98 %
20137,546 2.7 2,107 3.0 3.30 %
20148,261 2.9 2,273 3.2 4.06 %
201515,032 5.4 4,048 5.7 3.72 %
201624,958 8.9 6,648 9.4 4.77 %
201724,748 8.8 6,413 9.1 5.52 %
201827,304 9.7 6,918 9.8 6.76 %
201948,304 17.2 12,001 17.0 4.61 %
2020106,187 37.8 25,795 36.6 0.76 %
总计$280,579 100.0 $70,522 100.0 4.19 %
(1)表示违约贷款的终止百分比。
下表提供了关于我们的美国主要抵押贷款保险业务在2021年3月31日和2020年12月31日生效的风险的补充披露：
(百万美元)2021年3月31日2020年12月31日
金额%金额%
信用质量(FICO)：
>=740$40,230 58.1 $40,774 57.8 
680-73924,006 34.7 24,498 34.7 
620-6794,607 6.7 4,837 6.9 
391 0.6 413 0.6 
总计$69,234 100.0 $70,522 100.0 
加权平均FICO分数744 743 
贷款价值比(LTV)：
95.01%及以上$8,310 12.0 $8,643 12.3 
90.01%至95.00%37,193 53.7 37,877 53.7 
85.01%至90.00%19,648 28.4 20,013 28.4 
85.00%及以下4,083 5.9 3,989 5.7 
总计$69,234 100.0 $70,522 100.0 
加权平均LTV92.8 %92.8 %
总RIF，扣除外部再保险后的净额$55,503 $56,658 
(百万美元)2021年3月31日2020年12月31日
金额%金额%
各州的RIF合计：
德克萨斯州$5,569 8.0 $5,636 8.0 
加利福尼亚5,343 7.7 5,261 7.5 
弗罗里达3,544 5.1 3,632 5.2 
佐治亚州2,929 4.2 2,959 4.2 
伊利诺伊州2,728 3.9 2,762 3.9 
北卡罗莱纳州2,610 3.8 2,622 3.7 
维吉尼亚2,458 3.6 2,526 3.6 
明尼苏达2,452 3.5 2,520 3.6 
马萨诸塞州2,434 3.5 2,464 3.5 
华盛顿2,154 3.1 2,220 3.1 
其他37,013 53.5 37,920 53.8 
总计$69,234 100.0 $70,522 100.0 
下表为我们的美国主要抵押贷款保险业务提供了与保险贷款和损失指标相关的补充披露：
(美元(千美元，不包括保单、贷款和索赔计数)截至三个月
三月三十一号，
20212020
已投保违约贷款的前滚：
期初拖欠贷款额52,234 20,163 
新通告
10,990 9,419 
治疗方法
(16,131)(10,541)
已支付的索赔
(179)(627)
终止拖欠贷款数量(1)46,914 18,414 
有效策略的结束数量(%1)1,214,245 1,293,799 
拖欠率(1)3.86 %1.42 %
损失：
已支付的索赔数量179 627 
已支付索赔总额$6,882 $26,038 
每次申领的平均数$38.4 $41.5 
严重性(2)82.0 %92.8 %
每个默认案例的平均备用金(以千为单位)$15.2 $14.4 
(1)包括第一留置权、主要保单和集合保单。
(2)代表已支付的索赔总额除以已支付索赔的贷款的RIF。
截至2021年3月31日，Arch MI U.S.的风险与资本比率(代表有效的总当前(非违约)风险，扣除再保险后除以总法定资本)约为8.7比1，而2020年12月31日为9.3比1。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
股东权益与每股账面价值
下表列出了每股账面价值的计算方法：
(美元以10万为单位，但不包括美元)
分享(数据)		三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
可供Arch使用的股东权益总额$13,096,472 $13,105,886 
非优先股股东权益780,000 780,000 
可供Arch使用的普通股股东权益$12,316,472 $12,325,886 
已发行普通股和普通股等价物，扣除库存股(1)403,313,377 406,720,642 
每股账面价值$30.54 $30.31 
(1)不包括分别于2021年3月31日和2020年12月31日未偿还的18,608,462和17,839,333个股票期权以及1,015,055和1,153,784个限制性股票单位的影响。

流动性
本节不包括特定于沃特福德的信息。我们不为Watford提供担保或提供信贷支持，我们对Watford的财务风险仅限于我们对Watford的优先票据、普通股和优先股以及与Watford的再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
流动性是衡量我们获得足够现金流以满足我们业务运营的短期和长期现金需求的能力。

Arch Capital是一家控股公司，其资产主要由其子公司的股份组成。一般来说，Arch Capital依靠其子公司的可用现金资源、流动投资和股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用，以及与我们的优先股和普通股有关的任何股息或清算金额。
在截至2021年3月31日的三个月里，Arch Capital从我们位于百慕大的再保险公司和保险公司Arch Re百慕大获得了2.079亿美元的股息，该公司可以在2021年剩余时间向Arch Capital支付约35亿美元，而无需向百慕大金融管理局(BMA)提供宣誓书。
我们预计，未来12个月我们的流动性需求，包括预期的(再)保险义务以及运营和资本支出需求，将由承保活动和投资收入产生的资金以及我们短期内的现金余额来满足。
投资、我们投资的出售或到期收益，以及我们的信贷安排。
现金流
下表汇总了我们的运营、投资和融资活动的现金流，不包括与“其他”部门相关的金额(即、沃特福德)。看见附注11，“可变利益主体和非控股利益”与沃特福德有关的现金流。
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
提供的现金总额(用于)：  
经营活动$755,928 $585,956 
投资活动(498,658)(242,766)
融资活动(201,625)(146,856)
汇率变动对外币现钞的影响(3,387)(23,738)
增加(减少)现金和限制性现金$52,258 $172,596 

•截至2021年3月31日的三个月，经营活动提供的现金反映出收取的保费水平高于2020年期间。
•截至2021年3月31日的三个月，用于投资活动的现金高于2020年期间。截至2021年3月31日的三个月的活动反映了我们斥资5.463亿美元收购Coface 29.5%的权益。
•截至2021年3月31日的三个月，用于融资活动的现金高于2020年期间的现金，反映了我们股票回购计划下的1.793亿美元回购，而2020年期间的回购为7550万美元。

拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
资本资源
本节不包括特定于沃特福德的信息。我们不为Watford提供担保或提供信贷支持，我们对Watford的财务风险仅限于我们对Watford的优先票据、普通股和优先股以及与Watford的再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
下表分析了我们的资本结构：
(美元以10万为单位，但不包括美元)
分享(数据)		3月31日，
2021		十二月三十一日，
2020
高级注释$2,723,660 $2,723,423 
Arch可获得的股东权益：
E系列非累积优先股$450,000 $450,000 
F系列非累积优先股330,000 330,000 
普通股股东权益12,316,472 12,325,886 
总计$13,096,472 $13,105,886 
可供Arch使用的总资本$15,820,132 $15,829,309 
债务与总资本之比(%)17.2 17.2 
优先于总资本(%)4.9 4.9 
债务和优先股与总资本之比(%)22.1 22.1 
ARCH MI美国公司被要求保持遵守GSE的要求，即私人抵押贷款保险人资格要求或“PMIER”。财务要求要求，截至每个季度末，符合条件的抵押贷款保险公司的可用资产(通常仅包括保险公司流动性最强的资产)达到或超过“最低要求资产”。最低要求资产是从PMIERs表中计算出来的，具有几个风险维度(包括起始年份、履约贷款的原始贷款价值比和原始信用评分，以及不良贷款的拖欠状态)，并受到最低额度的限制。Arch MI U.S.满足了截至2021年3月31日PMIER的财务要求，估计PMIER充足率为190%，而2020年12月31日为173%。
ARCH Capital通过其子公司，通过有利于某些子公司评级的某些再保险安排，向其某些保险子公司和附属公司提供财务支持。从历史上看，我们的保险、再保险和抵押保险子公司与百慕大拱门签订了单独的再保险安排，涵盖个别业务。这个
自2018年1月1日起，我们在美国的财产伤亡保险和再保险子公司与百慕大拱门之间的再保险协议已被取消。2019年，我们的保险子公司与百慕大拱门之间恢复了某些再保险协议。
担保人信息
下表提供了我们于2021年3月31日应付的优先票据的说明，不包括可归因于“其他”部门的金额(即，Watford)：
利息
校长
携载
发行人/到期
(已修复)
金额
金额
Arch Capital：
2034年5月1日
7.350 %$300,000 $297,396 
2050年6月30日
3.635 %1,000,000988,554
ARCH-美国：
2043年11月1日(1)
5.144 %500,000494,973
ARCH财经：
2026年12月15日(1)
4.011 %500,000497,314
2046年12月15日(1)
5.031 %450,000445,423
总计
$2,750,000 $2,723,660 
(1)由Arch Capital提供全面和无条件担保。
我们的高级票据由Arch Capital发行，Arch Capital Group(美国)Inc.(“Arch-U.S.”)和Arch Capital Finance LLC(“Arch Finance”)。Arch-U.S.是Arch Capital的全资子公司，Arch Finance是Arch-U.S.的全资金融子公司。Arch Capital发行的2034年优先票据和2050年优先票据是Arch Capital的无担保和无从属债务，与其现有和未来的所有无担保和无从属债务并列。Arch-U.S.发行的2043年优先票据是Arch-U.S.和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch-U.S.和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。Arch Finance发行的2026年优先票据和2046年优先票据是Arch Finance和Arch Capital的无担保和无从属债务，与Arch Finance和Arch Capital的其他无担保和无从属债务具有同等和可分级的排名。
Arch-U.S.和Arch Finance依靠其子公司或附属公司的可用现金资源、流动投资和股息或其他分配来支付款项，包括支付偿债义务和可能产生的运营费用。
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录

下表列出了Arch Capital(母公司担保人)和Arch-U.S.(子公司发行人)的简明财务信息：
2021年3月31日2020年12月31日
拱形资本ARCH-美国拱形资本ARCH-美国
资产
总投资$357 $345,224 $172 $396,547 
现金8,920 11,051 18,932 11,368 
对运营附属公司的投资7,408 — 7,731 — 
子公司和关联公司的应收账款— 200,742 — 201,515 
其他资产12,824 57,607 10,659 34,405 
总资产$29,509 $614,624 $37,494 $643,835 
负债
高级注释1,285,950 494,973 1,285,867 494,944 
由于子公司和附属公司— 507,045 — 586,805 
其他负债34,586 57,889 23,270 41,876 
总负债$1,320,536 $1,059,907 $1,309,137 $1,123,625 
非累积优先股$780,000 — $780,000 — 
截至三个月年终
2021年3月31日2020年12月31日
拱形资本ARCH-美国拱形资本ARCH-美国
收入
净投资收益$432 $2,608 $53 $18,084 
已实现净收益(亏损)— 55,108 (2,110)26,096 
用权益法核算投资净收益(亏损)中的权益— (336)— 2,507 
总收入432 57,380 (2,057)46,687 
费用
公司费用23,315 1,586 65,566 7,227 
利息支出14,683 11,801 40,445 47,566 
净汇兑(收益)损失1 — 3 — 
总费用37,999 13,387 106,014 54,793 
所得税前收益(亏损)和经营附属公司的收益(亏损)(37,567)43,993 (108,071)(8,106)
所得税(费用)福利— (8,896)— 2,689 
经营附属公司的收入(亏损)(171)— (437)— 
可供Arch使用的净收入(37,738)35,097 (108,508)(5,417)
优先股息(10,403)— (41,612)— 
Arch普通股股东可获得的净收入$(48,141)$35,097 $(150,120)$(5,417)
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
股份回购计划
Arch Capital董事会已授权通过股票回购计划投资Arch Capital的普通股。在截至2021年3月31日的三个月里，Arch Capital根据股票回购计划回购了530万股票，总回购价格为1.793亿美元。从股票回购计划开始到2021年3月31日，Arch Capital已经回购了3.945亿股普通股，总回购价格为42.3亿美元。截至2021年3月31日，根据该计划，约有7.373亿美元的股票回购可用，这可能会在2021年12月31日之前不时在公开市场或私人谈判的交易中实施。根据该计划进行回购交易的时间和金额将取决于各种因素，包括市场状况以及公司和监管方面的考虑。
灾难性事件和严重经济事件
我们对自然和人为灾难性事件、新冠肺炎等大流行事件和严重经济事件的总风险敞口很大。自然灾害可以由各种事件造成，包括飓风、洪水、风暴、地震、冰雹、龙卷风、爆炸、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害。人为的灾难性事件可能包括战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定。巨灾还可能造成非财产业务的损失，如抵押贷款保险、工人赔偿或一般责任。除了房地产业务的性质外，我们认为，影响投保财产的经济和地理趋势，包括通货膨胀、财产增值和地理集中，随着时间的推移，通常会增加灾难性事件造成的损失。
我们的模型采用专有和基于供应商的系统，包括财产、海洋、近海能源、航空、工人赔偿和人身事故的交叉关联。对于严重的灾难性事件，我们寻求将可能的最大税前损失限制在特定的水平。目前，我们寻求将我们在任何地理区域发生严重灾难性事件的1/250年报酬期的净可能最大损失限制在Arch可获得的有形股东权益的25%左右(Arch可获得的股东权益总额减去商誉和无形资产)。我们保留随时更改此门槛的权利。
根据截至2021年4月1日的有效暴露估计，我们模拟的峰区巨灾暴露是一场影响美国东北部的风暴，净可能最大税前损失为7.78亿美元，紧随其后的是影响佛罗里达三县和墨西哥湾的风暴。
墨西哥地区的净可能最大税前亏损分别为7.65亿美元和7.02亿美元。我们对其他风险的风险敞口，如美国地震和国际事件，比美国暴风雨和飓风造成的风险敞口要小。截至2021年4月1日，我们的模拟峰区地震暴露(旧金山地震)约占我们峰区灾难暴露的76%，我们的模拟峰区国际暴露(英国风暴)大大低于我们的峰区风暴和地震暴露。
从2021年1月1日起，我们的保险业务实际上有一个再保险计划，该计划为某些与财产巨灾相关的损失提供保险，金额超过每次事件的各种扣缴金额2.76亿美元。
我们还面临着未来严重经济事件导致的抵押贷款违约造成的重大损失。对于我们的美国抵押贷款保险业务，我们开发了一种专有风险模型(“现实灾难情景”或“RDS”)，该模型模拟了严重的经济低迷对房地产市场造成的最大损失。RDS模拟了不利条件对关键经济指标的集体影响，其中最重要的是房价下降。RDS模型预测未来房价、失业率、收入水平和利率的路径，并假设各州和地理区域之间的相关性。然后在经济压力情景下估计我们有效投资组合的未来表现，反映贷款和借款人信息。
目前，我们试图将我们模拟的RDS损失从严重的经济事件限制在Arch可获得的有形股东权益的25%左右。我们保留随时更改此门槛的权利。根据截至2021年4月1日的有效风险敞口估计，我们建模的RDS损失约为Arch可用有形股东权益的6%。
净可能最大损失估计是扣除预期的再保险回收、所得税和超额再保险恢复保费之前的净额。RDS损失估计是扣除预期的再保险回收和所得税前的净额。巨灾损失估计反映的是所示区域，而不是整个投资组合。由于飓风和风暴可能影响不止一个地区，并多次登陆，我们的灾难损失估计包括其他地区的冲突估计。我们的巨灾损失估计和RDS损失估计并不代表我们的最大风险敞口，我们实际发生的损失很可能与模型估计值有很大差异。不能保证由于几个因素，我们不会因为一个或多个灾难性事件或严重的经济事件而遭受超过我们有形股东权益25%的税前损失。这些因素包括
拱形资本
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2021年第一季度Form 10-Q
目录
估计该等事件的发生频率及严重程度，以及因客户及经纪商提供的数据、建模技术及该等技术的应用，或因决定改变受单一灾难性事件或严重经济事件影响的股东权益百分比而导致的潜在不准确及不足之处，以及作出该等决定时的误差率。此外，如果我们的再保险人未能履行对我们的义务，或者我们购买的再保险保障用完或无法获得再保险保障，实际损失可能会增加。见我们2020年的表格10-K中的“风险因素-与我们行业相关的风险”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--灾难性事件和严重经济事件”。
表外安排
资产负债表外安排在我们的2020年报表10-K中包含的管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析中进行了讨论。
市场敏感型工具与风险管理
根据SEC的第48号财务报告发布，我们进行了敏感性分析，以确定市场风险敞口可能对我们截至2021年3月31日的金融工具的未来收益、公允价值或现金流产生的影响。市场风险是指金融工具公允价值变化的风险，由几个组成部分组成，包括流动性风险、基础风险和价格风险。由于我们不为Watford提供担保或提供信贷支持，因此我们没有将Watford计入以下分析中，我们对Watford的财务风险仅限于我们对Watford的优先票据、普通股和优先股以及再保险交易产生的交易对手信用风险(通过抵押品缓解)的投资。
对2021年3月31日市场风险敞口的重大变化进行了分析，这些变化影响了我们在2020年10-K表格中提供的定量和定性披露(见标题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-市场敏感工具和风险管理”一节)：
投资市场风险
固定收益证券。我们投资于利率敏感型证券，主要是债务证券。我们考虑利率变动对我们的固定期限、根据证券借贷协议承诺的固定期限、短期投资以及某些其他投资、股权证券和投资基金的公允价值的影响。
使用权益法投资于固定收益证券(统称“固定收益证券”)及相应变动的未实现增值。随着利率上升，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。根据历史观察，所有利率收益率曲线同时向同一方向移动的概率很低。此外，有时某些信贷部门的利率变动与美国国债收益率变化的相关性要低得多。因此，利率变动的实际影响可能与下表所列金额大不相同。
下表汇总了利率收益率曲线立即平行移动将对我们的固定收益证券产生的影响：
(美元兑美元)
数十亿美元)		利率将在5个基点内变动1个基点
-100-50—+50+100
2021年3月31日     
总公允价值$24.99 $24.68 $24.36 $24.04 $23.73 
从基础更改2.6 %1.3 %(1.3)%(2.6)%
未实现价值变动$0.63 $0.32 $(0.32)$(0.63)
2020年12月31日
总公允价值$25.82 $25.44 $25.07 $24.69 $24.31 
从基础更改3.0 %1.5 %(1.5)%(3.0)%
未实现价值变动$0.75 $0.38 $(0.38)$(0.75)
此外，我们还考虑了信用利差变动对我们固定收益证券市值的影响，以及未实现价值的相应变化。随着信用利差扩大，我们固定收益证券的公允价值下降，反之亦然。在我们的固定收益证券的利差由于短期市场混乱而远远高于其历史平均水平的时期，信用利差水平的平行变化将导致未实现价值的更显著变化。
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下表汇总了在静态利率环境下信用利差立即平行变化将对我们的固定收益证券产生的影响：
(美元兑美元)
数十亿美元)		信贷利差下降个百分点
-100-50—+50+100
2021年3月31日
总公允价值$24.87 $24.61 $24.36 $24.12 $23.85 
从基础更改2.1 %1.0 %(1.0)%(2.1)%
未实现价值变动$0.51 $0.24 $(0.24)$(0.51)
2020年12月31日
总公允价值$25.54 $25.32 $25.07 $24.82 $24.59 
从基础更改1.9 %1.0 %(1.0)%(1.9)%
未实现价值变动$0.48 $0.25 $(0.25)$(0.48)
另一种试图衡量投资组合风险的方法是风险价值(Value-at-Risk，简称VaR)。VaR衡量的是在给定置信水平下，在特定时间间隔内正常市场条件下的最坏预期损失。本文报告的1年第95百分位参数VaR估计，在95%的情况下，一年内的投资组合损失将小于或等于计算出的数字，以衡量投资组合初值的百分比表示。VaR是一种基于方差-协方差的估计，基于投资组合对广泛的系统性市场风险因素和映射到投资组合风险敞口的特殊风险因素的线性敏感性。风险因素之间的关系是使用历史数据估计的，最新的数据点通常会被赋予更大的权重。截至2021年3月31日，我们投资组合的VaR估计为3.9%，而2020年12月31日估计为4.3%。在与我们投资组合的风险敞口对应的风险因素的波动性因市场状况而较高的时期，由此产生的VaR高于其他时期。
股权证券。截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们对股权证券(不包括上述固定收益证券所包括的证券)投资的公允价值分别为13亿美元和11亿美元。这些投资面临价格风险，价格风险是公允价值下降带来的潜在损失。假设每个头寸的价值立即下降10%，将使此类投资的公允价值在2021年3月31日和2020年12月31日分别减少约1.271亿美元和1.095亿美元，每股账面价值分别减少约0.32美元和0.27美元。假设每个头寸的价值立即增加10%，将使此类投资的公允价值在2021年3月31日和2020年12月31日分别增加约1.271亿美元和1.095亿美元，每股账面价值分别增加约0.32美元和0.27美元。
与投资相关的衍生品。截至2021年3月31日，所有衍生品工具的名义价值(不包括上文固定收益证券分析中包括的即将公布的抵押贷款支持证券和下面外汇汇率风险分析中包括的外币远期合约)的名义价值为131亿美元，而2020年12月31日的名义价值为86亿美元。如果在2021年3月31日持有的每个投资相关衍生品的基础敞口贬值100个基点，将导致净收入减少约1.314亿美元，每股账面价值减少约0.33美元，而截至2020年12月31日持有的投资相关衍生品的净收益分别为8570万美元和0.21美元。如果在2021年3月31日持有的每个投资相关衍生品的基础敞口增加100个基点，将导致净收入增加约1.314亿美元，每股账面价值增加约0.33美元，而截至2020年12月31日持有的投资相关衍生品的净收益分别为8570万美元和0.21美元。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中披露有关衍生品的额外信息。
有关投资活动的进一步讨论，请参阅“财务状况-可投资资产”。
外币兑换风险
外币汇率风险是指由于外币汇率的不利变化而引起的价值、收入和现金流的潜在变化。通过我们在国外的子公司和分支机构，我们以美元以外的多种当地货币进行保险和再保险业务。我们一般持有外币投资，目的是减轻我们在保险负债净额中受外币波动影响的风险。我们也可以利用外币远期合约和货币期权作为我们投资策略的一部分。看见注9，“衍生工具”在我们的合并财务报表中提供更多信息。
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下表汇总了我们的净外币兑换风险敞口，以及为管理这些风险敞口而准备的外币衍生品：
(美元以10万为单位，但不包括美元)
每股收益(数据)		三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
以外币计价的净资产(负债)，不包括股东权益和衍生品$(30,221)$(309,968)
外币股东权益(一)704,173 695,355 
未平仓外币远期合约净额(2)477,734 1,108,161 
以外币计价的净风险敞口$1,151,686 $1,493,548 
假设美元兑外币升值10%的税前影响：  
股东权益$(115,169)$(149,355)
每股账面价值$(0.29)$(0.37)
假设美元兑外币贬值10%的税前影响：  
股东权益$115,169 $149,355 
每股账面价值$0.29 $0.37 
(1)资本是指我们经营单位以外币持有的出资额。
(2)**代表未平仓外币远期合约的名义净值。
虽然我们通常试图将我们预计负债的货币与相同货币的投资相匹配，但我们可能会不时选择增持或减持一种或多种货币，这可能会增加我们对外币波动的风险，并增加我们股东权益的波动性。历史观察表明，所有外币兑美元汇率同时朝同一方向变动的可能性很小，因此，外币汇率变动的实际影响可能与上述金额大不相同。有关外汇交易活动的进一步讨论，请参阅《操作结果》。
通货膨胀的影响
我们不认为通胀对我们的综合经营业绩有实质性影响，除非通胀可能影响我们的亏损准备金、亏损调整费用和利率。在发生巨灾损失或新冠肺炎这样的大流行事件之后，当地经济存在形成通胀压力的可能性。我们的巨灾损失模型考虑了通货膨胀对我们的预期影响。在索赔最终解决之前，通货膨胀对我们业绩的实际影响是无法准确知道的。
其他财务信息
截至2021年3月31日的合并财务报表已由注册人的独立公共会计师普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)审查，其报告作为本文件的证物包括在内。普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)的报告称，他们没有审计，也没有对未经审计的财务信息发表意见。因此，鉴于适用的审查程序的有限性质，应限制对这些信息的报告的依赖程度。普华永道会计师事务所不受1933年证券法第11节关于未经审计财务信息报告的责任条款的约束，因为该报告不是普华永道会计师事务所准备或认证的登记声明中1933年证券法第7和第11节所指的“报告”或“部分”。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
请参阅上述在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”副标题“市场敏感工具和风险管理”下的信息，这些信息在此并入作为参考。
项目4.控制和程序
信息披露控制和程序的评估
在提交10-Q表格时，我们的管理层，包括首席执行官和首席财务官，根据适用的交易所法案规则对截至本报告所涵盖期间结束的披露控制和程序的有效性进行了评估。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，在本报告涵盖的期间结束时，对于在证券交易委员会的规则和表格规定的时间内记录、处理、汇总和报告的信息，以及对于及时向他们和负责准备本报告中要求披露的与Arch Capital及其合并子公司有关的所有重大信息的定期报告的其他管理层成员，披露控制和程序是有效的。
我们继续加强我们的运营程序和内部控制，以有效地支持我们的业务和我们的
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监管和报告要求。我们的管理层并不期望我们的披露控制或内部控制能够防止所有的错误和欺诈。一个控制系统，无论构思和操作如何完善，都只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保控制系统的目标得以实现。此外，控制系统的设计必须反映这样一个事实，即存在资源限制，并且控制的好处必须相对于其成本来考虑。由于所有控制系统的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证公司内部的所有控制问题和欺诈实例(如果有的话)都已被检测到。这些固有的限制包括这样的现实：决策过程中的判断可能是错误的，故障可能会因为简单的错误或错误而发生。此外，某些人的个人行为或两个或更多人的串通可以规避控制。任何控制系统的设计部分也是基于对未来事件可能性的某些假设，不能保证任何设计在所有潜在的未来条件下都能成功地实现其所述目标；随着时间的推移，控制可能会因为条件的变化而变得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能会恶化。由于具有成本效益的控制系统的固有限制，由于错误或欺诈而导致的错误陈述可能会发生，并且不会被检测到。因此，我们的披露控制和程序旨在提供合理的、而不是绝对的保证，确保披露控制和程序得到遵守。
财务报告内部控制的变化
在截至2021年3月31日的季度内，财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对财务报告的内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对财务报告的内部控制产生重大影响。尽管由于新冠肺炎的存在，我们的大多数员工都在远程工作，但我们的财务报告内部控制没有受到任何实质性的影响。我们正在持续监测和评估新冠肺炎内部控制的情况，以最大限度地减少对其设计和运营有效性的影响s.

第二部分：其他信息
项目1.法律诉讼
我们与一般保险业一样，在正常的业务过程中，都会受到诉讼和仲裁的影响。截至2021年3月31日，我们没有参与管理层预计会对我们的运营业绩、财务状况和流动性产生重大不利影响的任何诉讼或仲裁。
第1A项。危险因素
与我们之前在截至2020年12月31日的10-K表格年度报告中披露的风险因素相比，没有实质性变化。
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第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
下表总结了我们在2021年第一季度购买的普通股：
发行人购买Equity Securities的股份
期间股份总数：
已购买(1)		每股平均收购价作为以下项目的一部分购买的股票总数：
公开宣布
计划或计划		近似美元
以下股票的价值
5月份尚未购买
根据该计划或
节目(2)
1/1/2021 - 1/31/2021714,177 $32.50 — $893,591 
2/1/2021 - 2/28/20214,107,493 33.81 — $761,583 
3/1/2021 - 3/31/2021811,162 35.73 — $737,262 
总计5,632,832 $33.92 — 
(1)代表Arch Capital不时从员工手中回购股份，以便利支付授予的限制性股票的预扣税和行使股票增值权。我们按其公允价值购买这些股票，该价格是参考我们普通股在限制性股票归属或股票增值权行使当日的收盘价确定的。
(2)根据Arch Capital的股票回购授权，2021年3月31日可获得的剩余金额，根据该授权，可以在2021年12月31日之前不时在公开市场或私人谈判的交易中进行回购。
项目3.高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
第5项：其他信息
根据修订后的1934年证券交易法第210a(I)(2)条，我们有责任披露由我们的独立审计师普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)提供的、经我们董事会审计委员会批准的非审计服务。在2021年第一季度，审计委员会批准了普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)从事允许的非审计服务，包括税务咨询服务、税务合规服务和其他会计咨询服务。
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项目6.展品
通过引用并入本文
展品编号展品说明形式原始号码提交日期在此提交
10.1
对第三次修订和重新调整的Arch Capital Group Ltd.激励性薪酬计划的第二次修订
X
15
会计师知情书(关于未经审计的中期财务信息)
X
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节对首席执行官的认证
X
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节对首席财务官的认证
X
32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节对首席执行官的认证
X
32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节对首席财务官的认证
X
101.INSXBRL实例文档
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
  阿奇资本集团有限公司。
  (注册人)
   
  /s/Marc Grandisson
日期：2021年5月6日 马克·格兰迪森
  首席执行官(首席行政官)
   
  /s/弗朗索瓦·莫林
日期：2021年5月6日 弗朗索瓦·莫林(François Morin)
  执行副总裁、首席财务官(首席财务和会计官)兼财务主管
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