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Member2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：组寿命成员2021-01-012021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：组寿命成员2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：意外死亡肢解成员2021-01-012021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：意外死亡肢解成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：个人残疾保险会员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2021-01-012021-03-310000005513UNM：个人残疾保险会员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2020-01-012020-03-310000005513UNM：志愿者福利会员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2021-01-012021-03-310000005513UNM：志愿者福利会员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：DentalandVisionMember2021-01-012021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMemberUNM：DentalandVisionMember2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2021-01-012021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2020-01-012020-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：GroupLongTerm残疾人成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：GroupLongTerm残疾人成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：组寿命成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：组寿命成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：补充和自愿保险成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：补充和自愿保险成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumPolandMember2021-01-012021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumPolandMember2020-01-012020-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMemberUNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMemberUNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员美国-GAAP：人寿保险部门成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员美国-GAAP：人寿保险部门成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：癌症和危重疾病殖民地成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员UNM：癌症和危重疾病殖民地成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUNM：LongTermCareMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUNM：LongTermCareMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：个人残疾保险会员UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：个人残疾保险会员UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2021-01-012021-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员US-GAAP：OtherInsuranceProductLineMember2020-01-012020-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513美国-公认会计准则：公司和其他成员US-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513美国-公认会计准则：公司和其他成员US-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：UnumUsMember2020-12-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-03-310000005513UNM：UnumInterationalMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2021-03-310000005513UNM：上校终身成员US-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-03-310000005513UNM：ClosedBlockMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000005513美国-公认会计准则：公司和其他成员US-GAAP：运营细分市场成员2021-03-310000005513美国-公认会计准则：公司和其他成员US-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000005513Unm:ClosedBlockIndividualDisabilityReinsuranceTransactionMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2021-01-012021-03-310000005513Unm:ClosedBlockIndividualDisabilityReinsuranceTransactionMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-01-012020-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：与重大交易无关的成员2021-01-012021-03-310000005513US-GAAP：运营细分市场成员UNM：与重大交易无关的成员2020-01-012020-03-310000005513国家：美国美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2021-01-012021-03-310000005513国家：美国美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2020-01-012020-03-310000005513美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员国家：GB2021-01-012021-03-310000005513美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员国家：GB2020-01-012020-03-310000005513Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2021-01-012021-03-310000005513Us-gaap:OtherPostretirementBenefitPlansDefinedBenefitMember2020-01-012020-03-310000005513Unm:ClosedBlockIndividualDisabilityReinsuranceTransactionMemberUNM：第一阶段和第二阶段成员2021-03-310000005513Unm:ClosedBlockIndividualDisabilityReinsuranceTransactionMember2021-01-012021-03-3100000055132020-01-01



美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549

表格10-Q

(标记一)

☒根据1934年证券交易法第13或15(D)条规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日

☐根据1934年证券交易法第13或15(D)条提交的过渡报告
在由至至的过渡期内

佣金档案编号001-11294

Unum组
(注册人的确切姓名载于其章程)
特拉华州
62-1598430
(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)
喷泉广场1号
查塔努加,田纳西州
37402
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(423) 294-1011
(注册人电话号码，包括区号)
不适用
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.10美元
UNM
纽约证券交易所
6.250厘次级债券，2058年到期
UNMA
纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是[X]不是[]

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是[X]不是[]



用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
(勾选一项)：
大型加速文件服务器
x加速文件管理器☐
非加速文件服务器¨ 规模较小的报告公司。☐
新兴成长型公司☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐没有☒

204,240,512截至2021年5月4日，注册人的普通股已发行。







 目录

页面
关于前瞻性陈述的警告性声明
1
第一部分-财务信息
第一项。
财务报表(未经审计)：
2
截至2021年3月31日和2020年12月31日的合并资产负债表
2

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的综合收益表
4
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合全面亏损表
5
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月股东权益合并报表
6
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合并现金流量表
7
合并财务报表附注
8
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
59
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
99
项目4.
管制和程序
99
第二部分-其他资料
第一项。
法律程序
100
第1A项
风险因素
100
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
100
第6项
陈列品
101
签名
102



关于前瞻性陈述的警告性声明
1995年“私人证券诉讼改革法”(“该法”)提供了一个“安全港”，鼓励公司提供前瞻性信息，只要这些陈述被确认为前瞻性陈述，并伴随着指出可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的重要因素大不相同的重要因素的有意义的警告性陈述。本季度报告中包含的某些信息(包括综合财务报表和相关说明以及管理层的讨论和分析中的某些陈述)，或我们在与金融界沟通时所作的任何其他书面或口头陈述，或在提交给美国证券交易委员会(SEC)的文件中包含的任何其他书面或口头陈述中包含的某些信息，可能被视为该法案定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述不是基于历史信息，而是与我们的前景、未来运营、战略、财务结果或其他发展有关。前瞻性陈述仅说明截止日期。我们不承担更新这些声明的义务，即使这些声明在我们的网站上或其他地方可用。这些陈述可以直接在本文件中作出，也可以通过参考我们提交给证券交易委员会的其他文件而成为本文件的一部分，这种做法被称为“通过引用合并”。您可以通过在本文中或在本文中结合的文档中查找诸如“将”、“可能”、“应该”、“可能”、“相信”、“期望”、“预期”、“估计”、“计划”、“假设”、“打算”、“项目”、“目标”、“目标”或类似的表述，找到许多这样的陈述。

这些前瞻性陈述受到许多假设、风险和不确定性的影响，其中许多是我们无法控制的。我们提醒读者，除了不时提及的其他因素外，以下因素可能会导致实际结果与前瞻性陈述中预期的结果大不相同：

•新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和资金资源，以及整体业务运营的影响。
•持续的低利率时期。
•保险准备金负债和理赔支付的波动是由于理赔发生率、恢复率、死亡率和发病率的变化，以及由于失业率和消费者信心、新疾病、流行病或流行病的出现、医疗新趋势和发展、我们理赔业务流程的有效性以及政府计划的变化等因素造成的保单福利抵消。
•不利的经济或商业条件，无论是国内还是国外，都可能导致销售额、保费或持续性下降，以及不利的索赔活动。
•法律法规的变化、解释或执行。
•网络攻击或其他安全漏洞可能导致未经授权获取机密数据。
•在发生自然灾害、网络攻击或其他事件时，我们的业务恢复和事件管理流程无法恢复我们的业务运营。
•投资结果，包括但不限于利率的变化、违约、信用利差的变化、减值，以及在市场上缺乏与我们的负债相匹配的适当投资。
•由于行业整合、新进入我们市场的公司或其他因素，来自其他保险公司和金融服务公司的竞争加剧。
•我们的财务实力和信用评级的变化。
•我们开发数字能力或执行技术系统升级或更换的能力。
•在我们众多产品中的实际经验与我们在定价、承保和准备金中使用的假设相背离。
•市场上是否有再保险，以及我们的再保险人是否有能力履行他们对我们的义务。
•能够产生足够的内部流动资金和/或获得外部融资。
•除其他因素外，由于监管调查、法律诉讼、外部事件和/或内部控制和程序不充分或失败而对我们的声誉造成的损害。
•无形资产、长期资产和递延税项资产的账面价值的可回收性和/或变现。
•我们的风险管理计划的有效性。
•意外事件以及诉讼的水平和结果。
•由于经济环境变化、交易对手风险、评级下调、资本市场波动、利率变化和/或监管，我们的衍生品对冲计划无效。
•外币汇率的波动。

有关可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果不同的风险和不确定性的进一步讨论，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K的第1部分第1A项。

可归因于我们或代表我们行事的任何人的所有后续书面和口头前瞻性陈述，其全部内容均明确地受到本节所含或提及的警告性声明的限制。
1

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

综合资产负债表

Unum集团及其子公司
 
三月三十一日12月31日
20212020
 (单位：百万美元)
(未经审计)
资产
投资
固定到期日证券-按公允价值计算(摊销成本为#美元36,565.9; $36,546.5；信贷损失拨备#美元7.3; $6.8)
$42,076.0 $44,137.3 
按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)。11.5; $13.1)
2,402.2 2,432.1 
政策性贷款3,628.8 3,683.9 
其他长期投资995.3 960.2 
短期投资756.1 1,470.0 
总投资49,858.4 52,683.5 
其他资产
现金和银行存款561.8 197.0 
应收账款和保费(扣除信贷损失准备金#美元33.7; $38.8)
1,656.1 1,519.3 
可收回的再保险(扣除信贷损失准备金#美元)11.7; $11.7)
11,550.2 10,666.0 
应计投资收益668.7 611.4 
递延收购成本2,254.8 2,272.6 
商誉353.0 353.0 
财产和设备500.6 498.0 
应收所得税43.3 72.7 
其他资产1,809.7 1,752.3 
总资产$69,256.6 $70,625.8 
    
 请参阅合并财务报表附注。

2

合并资产负债表-续

Unum集团及其子公司

三月三十一日12月31日
 20212020
 (单位：百万美元)
(未经审计)
负债与股东权益
负债
保单和合同福利$1,899.3 $1,855.4 
未来政策和合同福利准备金48,112.3 49,653.0 
未赚取的保费425.0 349.3 
其他投保人的资金1,736.1 1,663.9 
递延所得税319.2 416.1 
长期债务3,346.8 3,345.7 
其他负债2,847.8 2,471.4 
总负债58,686.5 59,754.8 
承付款和或有负债--附注11
股东权益
普通股，$0.10标准杆
授权：725,000,000股票
已发放：307,065,068和306,566,572股票
30.7 30.7 
额外实收资本2,380.8 2,376.2 
累计其他综合收益(亏损)(24.9)374.2 
留存收益11,363.2 11,269.6 
库存股-按成本计算：102,876,514股票
(3,179.7)(3,179.7)
股东权益总额10,570.1 10,871.0 
总负债和股东权益$69,256.6 $70,625.8 

请参阅合并财务报表附注。
3

合并损益表(未经审计)

Unum集团及其子公司
 
截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元，共享数据除外)
收入
保费收入$2,378.3 $2,371.4 
净投资收益548.7 585.0 
已实现投资净收益(亏损)84.6 (144.0)
其他收入60.4 58.7 
总收入3,072.0 2,871.1 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化2,051.2 1,854.8 
佣金259.9 279.2 
利息和债务费用44.4 45.7 
推迟购置费用(130.6)(162.0)
递延收购成本摊销166.4 176.2 
补偿费用236.9 239.5 
其他费用245.0 235.6 
福利和费用总额2,873.2 2,669.0 
所得税前收入198.8 202.1 
所得税费用(福利)
当前67.5 57.6 
延期(21.7)(16.5)
所得税总支出45.8 41.1 
净收入$153.0 $161.0 
每股普通股净收入
基本信息$0.75 $0.79 
假设稀释$0.75 $0.79 

请参阅合并财务报表附注。
4

综合全面损失表(未经审计)

Unum集团及其子公司
 
 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
净收入$153.0 $161.0 
其他全面收益(亏损)
调整前证券未实现净收益的变化(扣除税收优惠净额#美元434.2; $436.5)
(1,646.0)(1,666.7)
对递延购置费用和未来保单和合同福利准备金的调整变动，扣除再保险后的净额(扣除税费净额#美元331.8; $380.8)
1,256.5 1,446.1 
套期保值净收益变动(扣除税费(收益)后为$(5.4); $6.6)
(20.7)22.8 
外币换算调整变动(扣除税费#美元1.8; $2.1)
7.3 (63.6)
未确认养恤金和退休后福利费用变动(扣除税费#美元1.2; $1.9)
3.8 7.0 
其他综合损失合计(399.1)(254.4)
综合损失$(246.1)$(93.4)

请参阅合并财务报表附注。
5

合并股东权益报表(未经审计)

Unum集团及其子公司
     
截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
普通股
年初和期末余额$30.7 $30.6 
额外实收资本
年初余额2,376.2 2,348.1 
普通股活动4.6 9.2 
期末余额2,380.8 2,357.3 
累计其他综合收益(亏损)
年初余额374.2 37.3 
其他全面损失(399.1)(254.4)
期末余额(24.9)(217.1)
留存收益
年初余额11,269.6 10,728.7 
调整采用会计准则更新-附注2— (18.9)
调整后的年初余额11,269.6 10,709.8 
净收入153.0 161.0 
向股东派息(每股普通股：$0.285; $0.285)
(59.4)(58.8)
期末余额11,363.2 10,812.0 
库存股
年初和期末余额(3,179.7)(3,179.7)
期末股东权益总额$10,570.1 $9,803.1 

请参阅合并财务报表附注。
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合并现金流量表(未经审计)

Unum集团及其子公司
 
 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
经营活动的现金流
净收入$153.0 $161.0 
将净收入调整为经营活动提供(使用)的现金净额
Oracle Receivables中的更改4.5 (8.7)
递延收购成本的变化35.8 14.2 
保险准备金和保险负债的变动291.1 67.5 
所得税的变化44.9 24.9 
其他应计负债的变动(72.4)(121.3)
净投资收益的非现金部分(108.0)(92.5)
已实现投资(收益)净亏损(84.6)144.0 
折旧29.3 28.5 
与再保险协议相关的现金(456.8)— 
其他，净额1.2 2.3 
经营活动提供(使用)的净现金(162.0)219.9 
投资活动的现金流
出售固定期限证券所得款项157.4 120.7 
固定期限证券到期收益856.3 414.3 
其他投资的销售收益和到期日68.2 48.5 
购买固定期限证券(1,185.0)(780.5)
购买其他投资(62.5)(144.2)
短期投资的净销售额和到期日769.0 15.5 
投资抵押品应付款项净增加16.1 487.4 
财产和设备净购入额(30.9)(39.1)
投资活动提供的净现金588.6 122.6 
融资活动的现金流
长期偿债— (15.0)
普通股发行0.8 1.3 
支付给股东的股息(58.4)(57.8)
收到与积极寿险波动率保险协议相关的现金17.9 — 
其他，净额(22.1)(17.9)
融资活动使用的净现金(61.8)(89.4)
现金和银行存款净增364.8 253.1 
年初现金和银行存款197.0 84.1 
期末现金和银行存款$561.8 $337.2 

请参阅合并财务报表附注。
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合并财务报表附注(未经审计)
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注1-陈述依据

Unum集团及其子公司(本公司)的合并财务报表是根据美国中期财务信息公认会计原则(GAAP)以及表格10-Q和S-X条例第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。有关更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表和脚注。

我们认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(包括正常的经常性应计项目)都已包括在内。中期业绩不一定反映全年业绩，特别是考虑到与2019年冠状病毒病(新冠肺炎)相关的风险和不确定性，以及它可能对我们的财务状况、运营业绩、流动性和资本资源以及整体业务运营产生的影响。

注2-会计发展动态

2021年采用的会计更新：

会计准则编纂(ASC)描述领养日期对财务报表的影响
ASC 740“所得税”此次修订简化了所得税的会计核算，取消了指导意见中与以下有关的某些例外情况：1.当其他项目有收入时，持续经营中的亏损；2.外国子公司成为权益法投资，反之亦然；3.年初至今的中期亏损超过了本年度的预期亏损。修正案还简化了与以下有关的所得税的核算：1.部分以收入为基础的特许经营税；2.加强商誉计税基础；3.将税费分配给不纳税的实体；4.在过渡期内制定税法或税率的变化；5.员工持股计划和对符合条件的保障性住房项目的投资采用权益法核算。2021年1月1日采用这一更新并没有对我们的财务状况或经营结果产生实质性影响。
2020年采用的会计更新对财务报表的影响摘要：

自2020年1月1日起，我们通过了ASC 326“金融工具-信贷损失”项下的更新，修订了关于金融工具减值的指导意见。此次更新增加了一个被称为当前预期信用损失模型的减值模型，该模型基于预期损失而不是已发生的损失，通常会导致更早确认损失准备。目前的预期信用损失模型适用于抵押贷款、分类为持有至到期的固定期限证券和某些应收账款等金融工具。此次更新还修改了用于可供出售的固定到期日证券的非临时性减值模型，使信贷损失被确认为一种津贴，而不是证券摊销成本的减少。在特定情况下，允许冲销先前确认的可供出售的固定期限证券的信用损失。该指南采用了一种改进的追溯方法，通过累积效应减少留存收益#美元。18.9截至采纳期开始时，为1000万美元。对于可供出售的固定到期日证券，更新是前瞻性应用的。在更新之前确认的可供出售固定到期日证券的非临时性减值损失不能逆转。
关于商业抵押贷款的当期预期信用损失拨备和可供出售的固定期限证券的信用损失拨备的讨论见附注4。关于我们的应收保费余额的预期信用损失拨备的讨论见附注12。

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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注2-会计发展-续
未完成的会计更新：
ASC描述领养日期对财务报表的影响
ASC 848“参考汇率改革”本次更新中的修订在有限的时间内提供了可选的指导，以减轻核算和确认参考汇率改革对财务报告的影响的潜在负担。该指南允许在将GAAP应用于合同、套期保值关系和其他交易时，允许各种实际的权宜之计和例外情况，如果满足某些标准，这些交易或受到参考利率改革的直接结果，或用于贴现、保证金或合同价格调整的全市场利率变化的影响。具体地说，指导意见为合同修改、公允价值对冲和现金流对冲提供了一定的实际便利，也提供了与套期保值关系关键条款变化相关的某些例外情况。该指导意见还允许一次性选举，出售或转让在2020年1月1日之前被归类为持有至到期的债务证券，并参考受改革影响的利率。允许从过渡期开始时开始采用，过渡期包括2020年3月12日(更新发布日期)，或此后的任何日期，直到2022年12月31日，届时指南将日落。如果我们选择采用这一指导方针，我们还没有确定对我们的财务状况或运营结果的影响。
ASC 944“金融服务-保险”这一更新大大修订了长期保险合同的会计和披露要求。这些变化包括要求至少每年审查一次现金流假设，并在必要时更新现金流假设，这些假设用于衡量传统合同和有限支付合同未来政策福利的负债，并在收益中确认变化。此外，一个实体将被要求在每个报告日期使用反映中上级固定收益工具的收益率更新贴现率假设，并在其他全面收益中确认变化。这些变化导致取消了不利偏差风险和保费不足(或损失确认)测试的拨备。此次更新还要求一家实体以公允价值衡量与存款合同相关的所有市场风险收益，并在收益中确认变化，但可归因于特定于工具的信用风险变化的部分除外，该部分将在其他全面收益中确认。这一更新还通过要求在相关合同的预期期限内按固定水平摊销，简化了递延收购成本的摊销。由于合同意外终止，需要注销递延收购成本，但不再接受减值测试。还需要大量的额外披露，其中包括对某些负债余额的分类前滚，以及披露有关预期现金流的定性和定量信息。, 和假设。本指南的应用将根据更新的具体要求而有所不同，但通常会采用修改后的追溯方法或完全追溯方法，其中应用的更改最早出现在报告的最早时期之初。允许提前领养。2023年1月1日我们目前正在评估更新的影响，预计更新可能会对我们的财务状况和运营结果产生实质性影响。此次更新还将大大扩大我们的披露范围。


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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值
按公允价值列账的金融工具的公允价值计量

我们报告固定到期日证券，这些证券在我们的综合资产负债表中按公允价值分类为可供出售证券、衍生金融工具和不受限制的股权证券。我们按照合伙企业每股资产净值或其等价物(NAV)的份额报告我们对私募股权合伙企业的投资，这是公允价值的实际权宜之计。

用于计量金融工具公允价值的判断程度通常与定价的可观察性水平相关。具有现成活跃报价或可根据活跃市场活跃报价计量其公允价值的金融工具通常具有更多的定价可观察性，而较少用于计量公允价值的判断。活跃的金融工具市场是指资产或类似资产的交易发生的频率和数量足以持续提供定价信息的市场。活跃市场中的报价提供了公允价值最可靠的证据，只要有，就应该用来衡量公允价值。相反，很少交易或未报价的金融工具的可观测性较差，并使用需要更多判断的估值技术按公允价值计量。定价的可观测性通常受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、该金融工具是否是市场上的新产品和尚未建立、特定于交易的特征以及整体市场状况。

我们根据估值投入的可观测性，按照由三个层次组成的公允价值层次对金融工具进行分类：

•第1级-公允价值层次分类中的最高类别，其中投入未经调整，代表在计量日期相同资产或负债在活跃市场的报价。

•第2级-使用可直接或间接观察到的投入(第1级所包括的价格除外)，通过与计量日期的市场数据和工具预期寿命的相关性，对资产或负债进行估值。

•第3级-公允价值等级的最低类别，反映管理层对市场参与者在计量日期将使用什么来为资产或负债定价的判断。归类为第三级的金融资产和负债通常是使用不可观察的投入外推估计公允价值进行估值的资产和负债。

按公允价值计量的金融工具的估值方法

按公允价值计入的资产和负债的估值技术一般分为三类。市场法使用涉及相同或可比资产或负债的市场交易的价格和其他相关信息。收益法将未来的金额(如现金流或收益)转换为单一现值或贴现金额。成本法基于当前替换资产服务能力所需的金额，或当前的重置成本。

我们使用的估值技术适用于相关情况，并且可以获得足够的数据，而无需付出不必要的成本和努力。在某些情况下，单一估值技术将是合适的(例如，当使用活跃市场中相同资产或负债的报价对资产或负债进行估值时)。在其他情况下，多种估值技术将是合适的。如果我们使用多种估值技术来计量公允价值，我们会适当地评估和权衡结果，并考虑这些结果所示范围的合理性。公允价值计量是指在该范围内最能代表公允价值的点。

选择适用的估值方法要考虑退出价格的定义，并取决于被估值的资产或负债的性质。对于按公允价值会计的资产和负债，我们通常使用与市场法一致的估值方法，较少使用收益法。我们认为，考虑到我们持有的投资类型，市场法比收益法提供了更多可观察到的数据。根据估值技术和可用的投入，我们的公允价值计量可能会有很大不同。在使用定价服务时，我们会获取供应商的定价文档，以确保我们理解他们的方法。我们定期审查和批准我们的
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
为供应商定价，以确保我们与他们当前的方法保持一致。当市场不那么活跃时，经纪商可能会更多地依赖模型，这些模型的投入基于只有经纪商才能获得的信息。我们的内部投资管理专业人员，包括投资组合经理和分析师，监控经纪人定价的证券，并根据现有的一级和二级市场信息进行基准比较，评估其价格的合理性。在衡量经纪人报价作为公允价值的投入时，我们对不反映市场交易结果的报价的依赖程度较低。我们还会考虑报价的性质，特别是报价是出价还是市场报价。如果不活跃市场的价格不反映相同或类似资产的当前价格，可能需要进行调整以达到公允价值。当没有相关市场数据时(市场不明朗时期可能会出现这种情况)，收益法在适当情况下可以提供更合适的公允价值。在2021年期间，我们对类似的资产和负债应用了一致的估值方法和技术，并与2020年底使用的方法和技术保持一致。

固定到期日和股票证券

我们使用可观察和不可观察的投入来衡量我们的固定到期日证券和股权证券的公允价值。对于分类为1级的证券，公允价值等于活跃的交易报告和合规引擎(TRACE)定价或未经调整的经纪做市商价格。对于分类为2级或3级的证券，在任何给定时间段对每类证券进行估值时可能使用的输入信息披露如下。用于确定公允价值的实际投入在每个报告期将有所不同，这取决于投入的可用性，而投入有时可能会受到市场流动性不足的影响。

2级3级
仪表可观测输入不可观测的输入
美国政府和政府机构及当局
计价方法主要是市场方法不适用
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格
州、市和政治分区
计价方法主要是市场方法主要是市场方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格对类似债券的分析，根据可比性进行调整
分析师和评级机构发布的相关报告
经审计的财务报表
外国政府
计价方法主要是市场方法主要是市场方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格对类似债券的分析，根据可比性进行调整
非约束性经纪人报价
催缴条款
公用事业
计价方法主要是市场和收入方法主要是市场和收入方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格基准参考中的更改
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
2级3级
仪表可观测输入不可观测的输入
公用事业-续
非约束性经纪人报价对类似债券的分析，根据可比性进行调整
基准收益率大小折扣--流动性不足
新股发行和二级市场交易的交易数据信贷波动性
证券现金流和结构缺乏适销性
近期发行/供应
经审计的财务报表
安全级别和发行方级别的价差
证券债权人评级/到期日/资本结构/选择权
公共契约
比较债券分析
分析师和评级机构发布的相关报告
抵押贷款/资产支持证券
计价方法主要是市场和收入方法主要是市场方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格对类似债券的分析，根据可比性进行调整
非约束性经纪人报价从外部定价服务获得的价格
证券现金流和结构
基础抵押品
提前还款速度/贷款表现/拖欠
分析师和评级机构发布的相关报告
经审计的财务报表
所有其他公司债券
计价方法主要是市场和收入方法主要是市场和收入方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格基准参考中的更改
非约束性经纪人报价大小折扣--流动性不足
基准收益率信贷波动性
新股发行和二级市场交易的交易数据缺乏适销性
证券现金流和结构从外部定价服务获得的价格
近期发行/供应
安全级别和发行方级别的价差
证券债权人评级/到期日/资本结构/选择权
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
2级3级
仪表可观测输入不可观测的输入
所有其他公司债券-续
公共契约
比较债券分析
分析师和评级机构发布的相关报告
经审计的财务报表
可赎回优先股
计价方法主要是市场方法主要是市场方法
估值技术/投入非约束性经纪人报价财务报表分析
基准收益率
比较债券分析
催缴条款
分析师和评级机构发布的相关报告
经审计的财务报表
永久优先证券和股票证券
计价方法主要是市场方法主要是市场和收入方法
估值技术/投入从外部定价服务获得的价格财务报表分析
非约束性经纪人报价

我们投资组合的管理包括制定定价政策和审查制定定价时使用的来源和投入的合理性。我们以超出该资产类型正常市场范围的阈值审查多个定价供应商之间的所有价格差异。*如果我们收到的供应商市场价格根据我们的市场分析似乎不合理，我们可能会对价格提出质疑，并要求提供有关供应商用来为证券定价的假设和方法的更多信息。/如果我们收到的供应商的市场价格根据我们的市场分析似乎不合理，我们可能会对价格提出质疑，并要求提供有关供应商用来为证券定价的假设和方法的进一步信息。我们可能会根据更好的数据来源(如实际交易)来更改卖方价格。我们还审查了所有与前一个月没有变化的价格，以确保这些价格在我们的预期之内。确定公允价值的整个估值过程可能包括对从我们的定价来源获得的估值进行调整，当它们不代表有效的退出价格时。根据我们的判断，并考虑到我们对发行人经营的财务状况和行业的了解，金融工具的某些特征要求对最初从我们的定价来源获得的价值进行调整时，可能会进行这些调整。这些特征可能包括金融工具的复杂性、金融工具的交易市场、交易对手信用风险、信用结构、集中度或流动性。此外，对从模型得出的价格的调整通常反映了我们对按公允价值计量的金融工具市场的其他参与者在为同一金融工具定价时将考虑的投入的判断。在资产被出售的情况下, 我们通过将出售价格与前一个月末报告期间为资产确定的公允价值进行比较，来测试由我们的估值技术确定的公允价值的有效性。
我们的某些投资没有容易确定的市场价格和/或可观察到的投入，或者有时可能会受到市场流动性不足的影响。对于这些证券，我们使用内部准备的估值，包括基于对未来盈利能力的估计的估值，以估计公允价值。此外，我们可能会从独立的第三方经纪人那里获得价格，以帮助确定其中某些证券的估值。我们用来确定公允价值的关键假设
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
这些证券包括无风险利率、风险溢价、相关抵押品(如有)的表现，以及其他涉及重大假设的因素，这些假设可能反映活跃市场的假设，也可能反映活跃市场的假设。

用于验证证券价格的参数和投入可能会根据对风险和当前市场状况的假设按季度进行调整，因为某些功能可能是定价时更重要的估值驱动因素。估值投入的变化不是估值方法的变化；相反，投入被修改以反映市场状况变化对资产类别的直接或间接影响。

在2021年3月31日，大约23.5我们固定到期日证券的百分比是使用跟踪定价或经纪做市商价格的活跃交易进行估值的，该特定证券的当前市场活动(相当于收到一个有约束力的报价)。获得的价格没有调整，资产被归类为1级。

剩下的76.5我们固定到期日证券的百分比是基于非约束性报价或其他可观察和不可观察的输入进行估值的，如下所述：

•60.5我们固定到期日证券的百分比是基于定价服务的价格进行估值的，这些定价服务通常在估值技术中使用可观察到的输入，如证券价格或活跃市场中的可比证券。这些资产被归类为2级。

•10.9我们固定到期日证券的百分比是基于一个或多个非约束性经纪商报价进行估值的，如果得到可观察到的市场数据的验证的话。当只有一个价格可用时，如果可观察到的输入和分析确认它是合适的，就会使用它。这些资产，我们能够使用其他可观察到的市场数据验证其价格，被归类为2级。

•5.1我们固定到期日证券的估值百分比是基于可比证券的价格、内部模型或定价服务或其他没有其他可观察到的市场数据的非约束性报价。这些资产被归类为2级或3级，分类取决于是否有其他可观察到的市场数据。他说：

衍生物

经修改的共同保险安排中嵌入衍生品以外的衍生品的公允价值基于市场报价或定价模型，表示如果合约在最后一天结算或成交，我们将支付或收到的现金净额。我们分析信用违约互换利差相对于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)设定辛迪加内的平均信用利差，以确定信用风险对我们衍生品公允价值的影响。如果衍生品资产的净交易对手信用风险被确定为重大风险，并且没有充分反映在从我们的定价来源获得的基于LIBOR的公允价值中，我们将调整从我们的定价来源获得的估值。为了评估交易对手净风险，我们根据在当前市场条件下，在计量日期市场参与者之间的有序交易中出售净多头头寸或转移特定风险敞口的净空头头寸将收到的价格来计量一组金融资产和金融负债的公允价值。关于我们自己的信用风险部分，当我们从定价来源获得的基于LIBOR的衍生品估值没有有效地包括足够的信用部分来应对我们自己的信用风险时，我们调整了衍生品负债的估值，即交易对手面临我们的信用风险。
我们在经修订的共同保险安排中嵌入衍生工具的公允价值是使用内部定价模型估计的，并代表经修订的共同保险安排中隐含的资产和负债期限错配、利率风险和第三方信用风险的假设值。

我们认为非活跃市场的交易不太能代表公允价值。我们在计量公允价值时使用所有可用的可观察到的输入，但当使用重大的不可观察到的输入时，我们将这些资产或负债归类为3级。

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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
私募股权合作伙伴关系

我们的私募股权合作伙伴关系代表着主要投资于私人信贷、私募股权和实物资产的资金，如下所述。从基金收到的分派来自标的投资产生的收入以及标的投资的清算。这些投资通常没有公开市场。

下表提供了有关我们的私募股权合作伙伴关系的更多信息，包括对可能获得资金或可能不获得资金的额外投资的承诺：

2021年3月31日
投资类别公允价值赎回期限/赎回通知资金不足的承付款
(单位：百万美元)(单位：百万美元)
私人信贷(a)$247.5 不可赎回$190.3 
41.9 每项新投资的初始2年锁定/2年后的季度锁定，90天通知1.1 
私人信贷总额289.4 191.4 
私募股权(b)249.8 不可赎回216.4 
9.2 每项新投资的初始5.5年锁定/5.5年锁定后的季度/90天通知34.3
总私募股权259.0 250.7 
不动产(c)187.7 不可赎回198.9 
56.3 季度/90天通知— 
总实际资产244.0 198.9 
合伙企业总数$792.4 $641.0 


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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
2020年12月31日
投资类别公允价值赎回期限/赎回通知资金不足的承付款
(单位：百万美元)(单位：百万美元)
私人信贷(a)$233.3 不可赎回$178.9 
40.4 每项新投资的初始2年锁定/2年后的季度锁定，90天通知1.3 
私人信贷总额273.7 180.2 
私募股权(b)232.6 不可赎回191.0 
9.2 每项新投资的初始5.5年锁定/5.5年锁定后的季度/90天通知34.3
总私募股权241.8 225.3 
不动产(c)176.3 不可赎回185.2 
55.7 季度/90天通知— 
总实际资产232.0 185.2 
合伙企业总数$747.5 $590.7 
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
(a)私人信贷-这一类别中描述的有限合伙企业采用各种投资策略，通常提供直接贷款或其他形式的债务融资，包括第一留置权、第二留置权、夹层和次级贷款。有限合伙企业对北美不同行业(包括制造、医疗保健、能源、商业服务、技术、材料和零售)内的企业、实物资产和/或金融资产有信贷敞口，在北美以外的行业(程度较小)。截至2021年3月31日，不允许赎回的投资的估计剩余寿命在未来3年约为34%，3至5年约为51%，5至10年约为13%，期间约为2%

(b)私募股权-这一类别中描述的有限合伙企业采用各种策略，通常直接控制或少数控制不同行业(包括制造、医疗保健、能源、商业服务、技术、材料和零售)的公司和/或资产的股权头寸，主要投资于北美境内的私人市场，其次是北美以外的市场。截至2021年3月31日，不允许赎回的投资的估计剩余寿命在未来3年约为21%，3至5年期间约为34%，期间约为44%在10年至15年期间，增长率为1%。

(c)不动产-这一类别中描述的有限合伙企业采用各种战略，包括投资于有形资产的股权和/或债务融资，包括北美、欧洲、南美和亚洲的基础设施(能源、电力、水/废水、通信)、交通(包括机场、港口、收费公路、飞机、火车)和房地产。截至2021年3月31日，不允许赎回的投资的估计剩余寿命在未来3年约为11%，3至5年期间约为21%，未来5年约为68%

我们在净投资收益中记录了我们在合伙企业资产净值中所占份额的变化。我们收到与我们在合伙企业中的投资有关的财务信息，根据我们的会计政策，通常会在一个季度的滞后时间内记录投资收入。
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
下表列出了根据所用投入的可观测性，按公允价值水平按公允价值经常性计量的金融工具的信息：

 2021年3月31日
 1级2级3级NAV总计
(单位：百万美元)
资产
固定期限证券
美国政府和政府机构及当局$101.1 $475.5 $— $— $576.6 
州、市和政治分区54.1 4,149.8 — — 4,203.9 
外国政府— 1,098.9 21.7 — 1,120.6 
公用事业594.2 5,746.9 103.4 — 6,444.5 
抵押贷款/资产支持证券— 847.9 77.2 — 925.1 
所有其他公司债券9,144.4 19,157.6 499.2 — 28,801.2 
可赎回优先股— 4.1 — — 4.1 
固定期限证券总额9,893.8 31,480.7 701.5 — 42,076.0 
其他长期投资
衍生物
远期— 0.1 — — 0.1 
外汇合约— 17.4 — — 17.4 
*信用违约互换(CDS)— 0.1 — — 0.1 
总导数— 17.6 — — 17.6 
永久优先股证券26.1 0.2 5.2 — 31.5 
私募股权合作伙伴关系— — — 792.4 792.4 
其他长期投资总额26.1 17.8 5.2 792.4 841.5 
按公允价值列账的金融工具资产总额$9,919.9 $31,498.5 $706.7 $792.4 $42,917.5 
负债
其他负债
衍生物
远期$— $0.1 $— $— $0.1 
外汇合约— 54.8 — — 54.8 
改进的共同保险安排中的嵌入导数— — 22.9 — 22.9 
总导数— 54.9 22.9 — 77.8 
按公允价值列账的金融工具负债总额$— $54.9 $22.9 $— $77.8 


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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
 2020年12月31日
 1级2级3级NAV总计
(单位：百万美元)
资产
固定期限证券
美国政府和政府机构及当局$— $709.8 $— $— $709.8 
州、市和政治分区— 4,245.7 15.5 — 4,261.2 
外国政府— 1,146.4 21.8 — 1,168.2 
公用事业131.9 6,644.7 185.7 — 6,962.3 
抵押贷款/资产支持证券— 1,026.4 81.3 — 1,107.7 
所有其他公司债券4,089.4 24,886.1 943.1 — 29,918.6 
可赎回优先股— 9.5 — — 9.5 
固定期限证券总额4,221.3 38,668.6 1,247.4 — 44,137.3 
其他长期投资
衍生物
外汇合约— 19.7 — — 19.7 
信用违约互换(CDS)— 0.1 — — 0.1 
总导数— 19.8 — — 19.8 
永久优先股证券8.4 15.2 4.7 — 28.3 
私募股权合作伙伴关系— — — 747.5 747.5 
其他长期投资总额8.4 35.0 4.7 747.5 795.6 
按公允价值列账的金融工具资产总额$4,229.7 $38,703.6 $1,252.1 $747.5 $44,932.9 
负债
其他负债
衍生物
远期$— $0.5 $— $— $0.5 
外汇合约— 59.2 — — 59.2 
改进的共同保险安排中的嵌入导数— — 39.8 — 39.8 
总导数— 59.7 39.8 — 99.5 
按公允价值列账的金融工具负债总额$— $59.7 $39.8 $— $99.5 


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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
使用重大不可观察到的投入(第3级)按公允价值经常性计量的资产和负债变动如下：

 截至2021年3月31日的三个月
 公允价值年初已实现总额
和未实现的
3月份投资收益为(亏损)。		  3级转账公允价值期末所包括的期末持有的证券的未实现收益(亏损)的变化
 收益
保监处(1)
购买销售额vt.进入，进入离开保监处收益
(单位：百万美元)
固定期限证券
州、市和政治分区$15.5 $— $— $— $— $— $(15.5)$— $— $— 
外国政府21.8 — (0.1)— — — — 21.7 (0.1)— 
公用事业185.7 — (4.6)— — 36.0 (113.7)103.4 (4.6)— 
抵押贷款/资产支持证券81.3 — (34.5)— (32.6)86.1 (23.1)77.2 (34.5)— 
所有其他公司债券943.1 — (13.8)— — — (430.1)499.2 (13.8)— 
固定期限证券总额1,247.4 — (53.0)— (32.6)122.1 (582.4)701.5 (53.0)— 
永久优先股证券4.7 — — — — 0.5 — 5.2 — — 
改进的共同保险安排中的嵌入导数(39.8)16.9 — — — — — (22.9)— 16.9 
(1)其他全面收益(亏损)
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续

 截至2020年3月31日的三个月
公允价值年初已实现总额
和未实现的
3月份投资收益为(亏损)。		3级转账公允价值期末所包括的期末持有的证券的未实现收益(亏损)的变化
收益保监处购买销售额vt.进入，进入离开保监处收益
(单位：百万美元)
固定期限证券
州、市和政治分区$41.8 $— $2.8 $— $— $— $(13.3)$31.3 $2.9 $— 
外国政府21.8 — (0.9)— — — — 20.9 (0.9)— 
公用事业14.6 — (0.3)— — 18.0 (6.0)26.3 — — 
抵押贷款/资产支持证券34.1 — (0.8)— — 49.2 (7.4)75.1 (0.2)— 
所有其他公司债券600.5 — (50.6)20.9 — 236.2 (254.0)553.0 (2.2)— 
固定期限证券总额712.8 — (49.8)20.9 — 303.4 (280.7)706.6 (0.4)— 
永久优先股证券4.6 — — — — — — 4.6 — — 
改进的共同保险安排中的嵌入导数(22.8)(86.9)— — — — — (109.7)— (86.9)

上表中列出的已实现和未实现投资损益仅代表适用金融工具被归类为3级期间的损益。级别之间的转移主要是由于用于确定转让证券公允价值的三个投入的可观测性发生变化：(1)新发行和二级交易的交易数据，(2)经纪商/交易商报价和定价，主要与市场活动水平的变化以及市场是否被视为有序有关，以及(3)用于进行分析的可比债券指标。对于转入或转出第3级的金融工具的公允价值计量，我们在期初使用公允价值反映转移。我们认为这可以提高透明度，因为在转让报告期内出现的所有公允价值变化都作为我们第三级对账的组成部分进行了披露。

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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
下表提供了有关从内部模型得出的第3级公允价值计量中使用的重大不可观察投入的量化信息。固定到期日证券的不可观测投入按证券的公允价值加权。由于我们获取外部定价来源使用的标的投入的能力有限，分类为3级的某些证券被排除在下表之外。

2021年3月31日
公允价值计价方法无法观察到的输入极差/加权平均值
(单位：百万美元)
固定期限证券
所有其他公司债券-私人债券$45.0 市场方法

信贷的波动性

(a)
0.50% - 47.79% / 6.58%
永久优先股证券5.2 市场方法
市场惯例
(b)按成本价或所有者权益定价
改进的共同保险安排中的嵌入导数(22.9)贴现现金流
预计负债现金流
掉期曲线的加权价差
(c)
精算假设
0.7%

2020年12月31日
公允价值计价方法无法观察到的输入极差/加权平均值
(单位：百万美元)
固定期限证券
所有其他公司债券-私人债券$45.7 市场方法
信贷的波动性
(a)
0.50% - 24.90% / 3.63%
永久优先股证券4.7 市场方法市场惯例(b)按成本价或所有者权益定价
改进的共同保险安排中的嵌入导数(39.8)贴现现金流
掉期曲线的预计负债现金流加权利差
(c)
精算假设
1.0%

(a)表示信贷特定因素的基点调整。
(b)表示在可用数据有限的情况下根据面值、成本或所有者权益定价的决定
(c)表示推导负债现金流所需的各种精算假设。嵌入衍生品的公允价值通常是由支持假设贷款的资产的加权平均信用利差到掉期曲线的变化驱动的。

市场惯例以外的不可观察投入的单独增加将导致较低的公允价值计量，而单独的减少将导致较高的公允价值计量。市场惯例的不可观测投入对投入变动不敏感。我们的Level 3嵌入衍生工具的公允价值计量中使用的预计负债现金流是基于预期的索赔支付。如果索赔金额增加，预计负债现金流将增加，导致嵌入衍生工具的公允价值减少。预计负债现金流的减少将导致嵌入衍生工具的公允价值增加。

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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
非按公允价值列账的金融工具的公允价值计量

用于估计非公允价值金融工具公允价值的方法和假设讨论如下：

按揭贷款：新发放的、经验丰富的履约贷款或次级履约贷款但可能持续的现金流贷款的公允价值是使用贴现现金流分析来计算的。贷款的现金流是根据当前收益率和信贷利差进行建模并适当贴现的。对于贷款有可能无法继续偿还的次级贷款和不良贷款，将使用基于价格的方法，利用类似贷款的当前交易信息，在公开市场上估计贷款价值。

保单贷款：保单贷款的公允价值(扣除转让的再保险)使用贴现现金流分析和目前提供给拥有类似保单的投保人的利率来估计。转让保单贷款的账面金额，相当于$3,337.3百万美元和$3,390.6截至2021年3月31日和2020年12月31日，分别为大约公允价值和毛数，分别在我们的合并资产负债表中报告。转让保单贷款利率的变动不会影响我们的财政状况，因为利益和风险已完全让渡给再保险交易对手。

杂项长期投资：税收抵免合伙企业的账面金额等于我们合同承诺的未摊销余额和大约公允价值。我们的FHLB普通股按成本计价，接近公允价值。

长期债务：长期债务的公允价值是根据类似类型借款安排的当前递增借款利率，从独立定价服务或贴现现金流分析中获得的。

联邦住房贷款银行(FHLB)融资协议：与FHLB达成的融资协议代表着用于投资固定期限证券的现金预付款。账面金额接近公允价值。

对投资伙伴关系的无资金承诺：无资金的股本承诺是指我们承诺为某些投资伙伴关系提供资金的金额。这些承诺具有法律约束力，但前提是合伙企业符合特定条件。这些金融工具的账面价值接近公允价值。

23


合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续
下表列出了我们不按公允价值计量的金融工具的账面价值和估计公允价值，并根据所用投入的可观测性显示了估计公允价值计量的公允价值等级：
2021年3月31日
估计公允价值
1级2级3级总计账面价值
(单位：百万美元)
资产
按揭贷款$— $2,456.1 $— $2,456.1 $2,402.2 
政策性贷款— — 3,761.3 3,761.3 3,628.8 
其他长期投资
杂项长期投资— 26.9 24.4 51.3 51.3 
未按公允价值列账的金融工具资产总额$— $2,483.0 $3,785.7 $6,268.7 $6,082.3 
负债
长期债务$3,230.9 $557.9 $— $3,788.8 $3,346.8 
为联邦住房贷款银行(FHLB)融资协议的抵押品支付— 302.2 — 302.2 302.2 
其他负债
资金不足的承付款— 0.9 — 0.9 0.9 
未按公允价值列账的金融工具负债总额$3,230.9 $861.0 $— $4,091.9 $3,649.9 

24


合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注3-金融工具的公允价值-续

2020年12月31日
估计公允价值
1级2级3级总计账面价值
(单位：百万美元)
资产
按揭贷款$— $2,641.8 $— $2,641.8 $2,432.1 
政策性贷款— — 3,850.8 3,850.8 3,683.9 
其他长期投资
杂项长期投资— 28.2 29.3 57.5 57.5 
未按公允价值列账的金融工具资产总额$— $2,670.0 $3,880.1 $6,550.1 $6,173.5 
负债
长期债务$2,393.1 $1,494.3 $— $3,887.4 $3,345.7 
FHLB融资协议抵押品的应付款项— 312.2 — 312.2 312.2 
其他负债
资金不足的承付款— 0.9 — 0.9 0.9 
未按公允价值列账的金融工具负债总额$2,393.1 $1,807.4 $— $4,200.5 $3,658.8 

由于金融工具的短期性质，短期投资、现金和银行存款、应收账款和保费、应计投资收入、证券借贷协议和短期债务等金融工具的账面价值接近公允价值。因此，这些金融工具不包括在上图中。

投资合同以外的保险合同的公允价值不需要披露。不过，我们在全面管理利率风险时，会考虑所有保险合约下负债的公允价值，透过将投资到期日与保险合约的到期金额配对，尽量减少利率变动所带来的风险。
25


合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注4-投资
固定期限证券

在2021年3月31日和2020年12月31日，所有固定期限证券都被归类为可供出售。按证券类别划分的证券摊余成本和公允价值如下：

 2021年3月31日
 摊销
成本
前交叉韧带(1)
毛
未实现
利得		毛
未实现
损失		公平
价值
(单位：百万美元)
美国政府和政府机构及当局$464.6 $— $112.1 $0.1 $576.6 
州、市和政治分区3,735.9 — 506.7 38.7 4,203.9 
外国政府899.0 — 224.3 2.7 1,120.6 
公用事业5,390.6 — 1,080.0 26.1 6,444.5 
抵押贷款/资产支持证券851.6 — 73.6 0.1 925.1 
所有其他公司债券25,220.2 7.3 3,698.3 110.0 28,801.2 
可赎回优先股4.0 — 0.1 — 4.1 
固定期限证券总额$36,565.9 $7.3 $5,695.1 $177.7 $42,076.0 

2020年12月31日
 摊销
成本
前交叉韧带(1)
毛
未实现
利得		毛
未实现
损失		公平
价值
(单位：百万美元)
美国政府和政府机构及当局$559.0 $— $150.8 $— $709.8 
州、市和政治分区3,609.9 — 652.8 1.5 4,261.2 
外国政府902.9 — 266.5 1.2 1,168.2 
公用事业5,486.4 — 1,481.9 6.0 6,962.3 
抵押贷款/资产支持证券1,019.9 — 88.0 0.2 1,107.7 
所有其他公司债券24,958.8 6.8 5,013.5 46.9 29,918.6 
可赎回优先股9.6 — — 0.1 9.5 
固定期限证券总额$36,546.5 $6.8 $7,653.5 $55.9 $44,137.3 

(1) 信贷损失准备
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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注4-投资-续
下面的图表显示了我们的固定到期日证券处于未实现总亏损状态的时间长度。

 2021年3月31日
 少于12个月12个月或更长时间
 公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
(单位：百万美元)
美国政府和政府机构及当局$5.9 $0.1 $— $— 
州、市和政治分区888.1 38.7 0.6 — 
外国政府61.8 2.7 — — 
公用事业321.4 22.8 38.6 3.3 
抵押贷款/资产支持证券0.6 0.1 3.1 — 
所有其他公司债券1,883.4 84.0 246.0 26.0 
固定期限证券总额$3,161.2 $148.4 $288.3 $29.3 

 2020年12月31日
 少于12个月12个月或更长时间
 公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
(单位：百万美元)
州、市和政治分区$133.4 $1.5 $0.1 $— 
外国政府20.3 1.2 — — 
公用事业76.3 3.7 25.4 2.3 
抵押贷款/资产支持证券3.0 0.1 3.1 0.1 
所有其他公司债券520.4 22.4 113.5 24.5 
可赎回优先股9.5 0.1 — — 
固定期限证券总额$762.9 $29.0 $142.1 $26.9 

以下是固定期限证券的到期日分布情况。到期日尚未针对可能的催缴或预付款进行调整。

 2021年3月31日
 摊销成本，扣除ACL后的净额未实现的利润增加了头寸未实现亏损和头寸
 毛利公允价值毛利损失公允价值
(单位：百万美元)
1年或以下$777.5 $16.7 $731.2 $1.6 $61.4 
超过1年至5年6,304.4 581.8 6,672.8 16.2 197.2 
超过5年到10年10,695.5 1,531.9 11,529.8 23.1 674.5 
超过10年17,929.6 3,491.1 18,771.3 136.7 2,512.7 
35,707.0 5,621.5 37,705.1 177.6 3,445.8 
抵押贷款/资产支持证券851.6 73.6 921.4 0.1 3.7 
固定期限证券总额$36,558.6 $5,695.1 $38,626.5 $177.7 $3,449.5 

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合并财务报表附注(未经审计)-续
Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注4-投资-续

 2020年12月31日
 摊销成本，扣除ACL后的净额未实现的利润增加了头寸未实现亏损和头寸
 毛利公允价值毛利损失公允价值
(单位：百万美元)
1年或以下$881.8 $19.5 $836.4 $2.9 $62.0 
超过1年至5年6,162.6 589.9 6,545.7 22.9 183.9 
超过5年到10年10,886.9 1,914.8 12,659.4 10.7 131.6 
超过10年17,588.5 5,041.3 22,089.2 19.2 521.4 
35,519.8 7,565.5 42,130.7 55.7 898.9 
抵押贷款/资产支持证券1,019.9 88.0 1,101.6 0.2 6.1 
固定期限证券总额$36,539.7 $7,653.5 $43,232.3 $55.9 $905.0 

下图描述了截至2021年3月31日，我们对投资级和投资级以下类别的固定期限证券组合的分析：

未实现总亏损
公允价值未实现毛利金额未实现亏损总额占总亏损的百分比
(单位：百万美元)
投资级$38,846.3 $5,451.1 $149.9 84.4 %
低于投资级3,229.7 244.0 27.8 15.6 
固定期限证券总额$42,076.0 $5,695.1 $177.7 100.0 %

投资级固定期限证券的未实现亏损主要与收购证券后发生的利率变化或市场或行业信用利差变化有关。低于投资级的固定期限证券通常比投资级证券更容易引发信用担忧。截至2021年3月31日，我们低于投资级固定到期日证券的未实现亏损一般是由于某些行业或部门的信贷利差，在较小程度上是由于与特定证券相关的信贷担忧。对于每一种处于未实现亏损头寸的特定证券，我们相信存在缓解信贷担忧的积极因素，我们没有记录信用损失的证券将恢复价值。我们有能力和意图继续持有这些证券，直到收回摊销成本，并相信没有发生信贷损失。

截至2021年3月31日，我们举办了239个人投资级固定期限证券和21处于未实现亏损状态的低于投资级的固定到期日证券，其中11投资级固定到期日证券和12投资级别以下的固定期限证券连续一年以上处于未实现亏损状态。

在确定公允价值低于固定到期日证券摊销成本代表信用损失时，我们评估以下因素：

•我们是否期望收回证券的全部摊销成本基础
•我们是否打算出售证券，或者是否需要在摊销成本基础收回之前出售证券。
•本金和利息支付的担保是否有效
•价值下降的意义
•当前和未来的业务前景和盈利趋势
•证券标的抵押品的估值
•与其历史周期相关的行业状况和趋势
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合并财务报表附注(未经审计)-续
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2021年3月31日
注4-投资-续
•市况
•评级机构与政府行为
•买卖价格和交易活动水平
•证券化投资的估计现金流的不利变化
•资产负债表日后公允价值变动
•相关安全的任何其他关键措施

虽然确定是否存在信用损失是一个判断领域，但我们利用一个正式、定义明确和纪律严明的流程来监控和评估我们的固定收益投资组合，并在每个期末的发行人特定研究和文档的支持下进行评估。这一过程导致对有问题的投资进行彻底评估，并对被确定有信用损失的投资及时记录信用损失。我们根据预期收取的最佳现金流估计的现值计算固定到期日证券的信贷损失拨备，并使用收购日证券隐含的实际利率进行贴现。在估计未来现金流时，我们会分析发行人的资产负债表实力、债务和近期融资安排、现金流和流动性、其核心业务的盈利能力、可出售以增加流动性的可销售资产的可用性、其行业基本面和监管环境，以及其进入资本市场的机会。截至2021年3月31日，对于确认了信贷损失拨备的固定期限证券，我们不打算出售这些证券，我们也不太可能被要求在收回我们的估计价值之前出售这些证券。

下表显示了2021年3月31日可供出售的固定到期日证券的信用损失拨备的前滚，这些证券在上表中均被归类为“所有其他公司债券”：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
期初余额$6.8 $— 
以前未记录信用损失的证券的信用损失— 48.0 
证券免税额与上期记录的免税额的变动0.5 — 
期末余额$7.3 $48.0 

截至2021年3月31日，我们承诺的金额为106.5100万美元，为私募固定到期日证券提供资金，其中的金额可能会也可能不会得到融资。

可变利息实体

我们投资于由可变利益实体发行的可变利息。这些投资包括税收抵免合伙企业、私募股权合伙企业和特殊目的实体。对于那些没有在我们的财务报表中合并的可变利益，我们不是主要受益者，因为我们既没有权力指导对经济表现最重要的活动，也没有责任吸收大部分预期损失。我们是否为主要受益人的决定是在我们最初投资时和随后每个报告期的日期进行的。

截至2021年3月31日，我们未在财务报表中合并的可变利益实体投资的账面价值为$816.8百万美元，其中包括$24.4百万美元的税收抵免合作伙伴关系和792.4数以百万计的私募股权合伙企业。截至2020年12月31日，我们未在财务报表中合并的可变利息实体投资的账面价值为美元。776.8100万美元，其中包括美元29.3百万美元的税收抵免合作伙伴关系和747.5数以百万计的私募股权合伙企业。*这些可变利益实体投资在我们的合并资产负债表中报告为其他长期投资。

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Unum集团及其子公司
2021年3月31日
注4-投资-续
该公司投资于税收抵免合伙企业，主要是为了获得所得税抵免和从投资的被动损失中获得的税收优惠。综合损益表中确认的金额如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
所得税抵免$5.4 $8.3 
摊销，税后净额(3.7)(5.5)
所得税优惠$1.7 $2.8 

根据合同，我们是这些税收抵免合作伙伴关系的有限合伙人，我们面临的最大损失限制在我们投资的账面价值，其中包括$0.9截至2021年3月31日，无资金无条件承诺达100万。有关为私募股权合作伙伴关系提供资金的承诺，请参见附注3。

按揭贷款

我们的抵押贷款组合按地理区域和物业类型进行了很好的多元化，以降低集中风险。我们所有的抵押贷款都是以商业地产为抵押的。在发放新贷款时，我们的一般政策是不超过75%的贷款价值比率，即贷款余额与基础抵押品估计公允价值的比率。我们每笔贷款最少每三年更新一次按揭成数，而物业则最少每两年进行一次一般检验。我们对新发放贷款的一般政策是，在正常的25年摊销期限内，偿债覆盖率大于1.25倍。我们每年更新我们的偿债覆盖率。

我们以摊销成本减去预期信贷损失的准备金来发放抵押贷款。我们按揭贷款的摊销成本为$。2,413.7百万美元和$2,445.22021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。预期信贷损失拨备为#美元。11.5百万美元和$13.12021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。利息收入在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计。我们在综合资产负债表上将抵押贷款的应计利息收入报告为应计投资收入，应计收入金额为#美元。8.02021年3月31日和2020年12月31日为100万。

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2021年3月31日
注4-投资-续
按物业类别及地区划分的按揭贷款账面金额如下。

2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
账面金额占总数的百分比账面金额占总数的百分比
财产类型
公寓$648.2 27.0 %$638.0 26.2 %
工业650.6 27.1 654.0 26.9 
办公室490.8 20.4 517.8 21.3 
零售566.1 23.6 575.6 23.7 
其他46.5 1.9 46.7 1.9 
总计$2,402.2 100.0 %$2,432.1 100.0 %
区域
新英格兰$35.1 1.5 %$40.0 1.6 %
大西洋中部200.6 8.4 202.5 8.2 
东北中区310.4 12.9 330.4 13.6 
西、北、中194.3 8.1 196.1 8.1 
南大西洋510.4 21.2 512.0 21.1 
东南中区109.1 4.5 110.0 4.5 
中西偏南255.3 10.6 257.4 10.6 
高山276.3 11.5 268.8 11.1 
太平洋510.7 21.3 514.9 21.2 
总计$2,402.2 100.0 %$2,432.1 100.0 %

我们抵押贷款组合的风险主要与空置率有关。影响借款人确保物业入住率的经济条件等事件或发展，可能会对我们的按揭贷款组合产生负面影响，特别是当我们的组合集中在受影响的地区或物业类型的情况下。空置率的增加增加了违约的可能性，这将对我们抵押贷款组合的预期损失产生负面影响。

我们单独评估每笔抵押贷款的减值情况，并根据用于评估贷款信用风险的综合评级系统，对其进行内部信用质量评级。我们用来得出内部信用评级的因素可能包括以下因素：

•按揭成数
•基于当期营业收入的偿债覆盖率
•物业位置，包括区域经济、趋势和人口统计
•楼龄、状况和建筑质量
•财产的当前占有率和历史占有率
•相对于市场的租赁条款
•租户规模和财务实力
•借款人的财务实力
•交易中的借款人权益
•附加抵押品(如果有)

虽然我们的分析考虑了所有可用和适用的因素，但贷款价值比和偿债覆盖率是决定我们是否最初发放贷款以及分配价值和确定减值的最关键因素。我们使用内部评级等级从AA(最高质量)到B(最低质量)对每笔贷款进行总体评级
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注4-投资-续
质量)。我们会按需要每年检讨和调整我们的内部信贷质素评级。对于被认为有较高拖欠风险的抵押贷款，这一审查过程执行得更频繁。

我们使用违约概率法估计我们预计在抵押贷款期限内发生的信用损失准备金。对于每笔贷款，我们估计贷款在到期前违约的概率(违约概率)和贷款违约时的损失金额(假设违约的损失)。这两个因素导致预期损失百分比，该百分比应用于每笔贷款的摊销成本，以确定预期的信用损失。由于我们是抵押贷款的原始承销商，摊销成本一般等于贷款本金。我们衡量抵押贷款违约的损失是，如果我们取消抵押贷款的抵押品赎回权，我们将抵押贷款的超额摊销成本超过标的抵押品的公允价值，或者如果我们保留抵押贷款直到偿还，则超过贷款的预期未来现金流。我们不购买现有信用减值的抵押贷款。

在估计违约概率时，我们考虑了历史经验、当前市场状况以及对未来市场状况的合理和可支持的预测。我们将我们的历史贷款经验与大型第三方行业数据库相结合，在一段时间内根据贷款到期日和提前还款经验，与我们贷款的平均寿命保持一致。我们的模型利用了基于我们的实际投资组合特征的历史损失经验的行业数据库，如贷款价值比、偿债范围、抵押品类型、地理位置和逾期付款历史。此外，由于我们积极管理我们的投资组合，我们可能会在某些情况下延长贷款期限，并将相应地延长违约概率估计中的到期日。在估计违约造成的损失时，我们主要考虑抵押品的类型和价值，其次是预期的清算成本和追回时间。

我们在对未来市场状况的预测中考虑的主要市场因素是国内生产总值、失业率、利率、通货膨胀、商业地产价值、家庭组成和零售额。我们还预测了某些贷款特定因素，如按物业类型划分的抵押品公允价值和净营业收入的增长。我们包括两年内对这些因素的估计，以及根据估计提前还款调整后的贷款剩余估计寿命。在超过两年的预测期后，我们将在贷款的第五年结束时按比例恢复到历史假设，之后我们只使用历史假设。

我们利用各种情景来估计我们对预期损失的预留额度，范围从反映正常市场状况的基本情景到反映不利市场状况的严重情况。我们将在每个时期调整我们的津贴，以利用最能反映我们对当前市场状况的看法的情景或情景权重。

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注4-投资-续
下表按适用的信贷质素指标列出有关按揭贷款的资料：

2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
账面金额占总数的百分比账面金额占总数的百分比
内部评级
AA型$3.4 0.1 %$3.5 0.1 %
A533.7 22.2 510.0 21.0 
血脑屏障1,810.0 75.3 1,863.0 76.6 
bb39.1 1.6 39.4 1.6 
B16.0 0.8 16.2 0.7 
总计$2,402.2 100.0 %$2,432.1 100.0 %
按揭成数
$1,180.4 49.1 %$1,189.4 48.9 %
> 65% 986.5 41.1 1,000.3 41.1 
> 75% 156.1 6.5 155.8 6.4 
> 85%79.2 3.3 86.6 3.6 
总计$2,402.2 100.0 %$2,432.1 100.0 %

以下内容G表载列于2021年3月31日按发放年份划分的按揭贷款摊销成本及信贷质素指标:

2017年前20172018201920202021总计
(单位：百万美元)
内部评级
AA型$3.4 $— $— $— $— $— $3.4 
A376.2 60.3 63.8 16.7 17.9 — 534.9 
血脑屏障705.0 241.0 326.3 350.2 165.7 31.6 1,819.8 
bb29.2 10.4 — — — — 39.6 
B16.0 — — — — — 16.0 
摊销总成本1,129.8 311.7 390.1 366.9 183.6 31.6 2,413.7 
信贷损失拨备(3.9)(1.6)(2.1)(2.4)(1.4)(0.1)(11.5)
账面金额$1,125.9 $310.1 $388.0 $364.5 $182.2 $31.5 $2,402.2 
按揭成数
$821.9 $131.2 $90.6 $82.3 $37.2 $20.2 $1,183.4 
>65161.1 109.2 280.1 284.6 146.4 11.4 992.8 
>75%106.4 37.6 13.3 — — — 157.3 
>85%40.4 33.7 6.1 — — — 80.2 
摊销总成本1,129.8 311.7 390.1 366.9 183.6 31.6 2,413.7 
信贷损失拨备(3.9)(1.6)(2.1)(2.4)(1.4)(0.1)(11.5)
账面金额$1,125.9 $310.1 $388.0 $364.5 $182.2 $31.5 $2,402.2 

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注4-投资-续
下表显示了按贷款与价值比率计算的预期信贷损失拨备的前滚：

截至2021年3月31日的三个月
年初本期拨备核销恢复期末
(单位：百万美元)
按揭成数
$3.4 $(0.4)$— $— $3.0 
>657.3 (1.0)— — 6.3 
>75%1.3 (0.1)— — 1.2 
>85%1.1 (0.1)— — 1.0 
总计$13.1 $(1.6)$— $— $11.5 

截至2020年3月31日的三个月
年初本期拨备核销恢复期末
(单位：百万美元)
按揭成数
$2.8 $0.7 $— $— $3.5 
>654.6 1.9 — — 6.5 
>75%0.5 (0.1)— — 0.4 
>85%0.4 0.3 — — 0.7 
总计$8.3 $2.8 $— $— $11.1 

我们对2021年第一季度预期亏损的估计有所减少，主要是由于经济状况改善和新冠肺炎的复苏，特别是与潜在的商业房地产价值相关。

有几个不是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内的问题债务重组。在2021年3月31日和2020年12月31日，我们举办了不是在本金和/或利息支付方面逾期90天以上的抵押贷款。

我们有不是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的贷款止赎情况。

我们有不是在截至2021年3月31日或2020年3月31日的三个月内，我们也没有确认减值后抵押贷款的任何利息收入。

截至2021年3月31日，我们承诺的金额为18.0100万美元，为某些商业抵押贷款提供资金。与我们确定每个期间我们有资金抵押贷款的当前预期信用损失的估计方式一致，我们估计尚未获得资金但我们承诺在每个期间结束时提供资金的贷款的预期信用损失。在2021年3月31日和2020年12月31日，我们有一个最低限度的金额和0.1与我们综合资产负债表上资金不足的承诺相关的预期信贷损失分别为100万美元。

金融资产的转让

为了更有效地管理我们的现金状况，我们可能会与独立的金融机构签订回购协议。我们通常使用回购协议作为购买投资资产的融资手段，或用于短期的一般业务目的，直到我们的业务或现有投资获得预计现金流。我们的回购协议通常以低于30几天。我们通过回购协议交易提交抵押品，交易对手承诺购买证券，并签订协议，在晚些时候将其转售给我们。所贴抵押品的公允价值一般为102收到现金的百分比。
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注4-投资-续

我们的投资政策还允许我们在短期证券借贷协议中向非关联金融机构借出固定期限的证券。这些协议以最小的风险增加了我们的投资收入。我们的证券借贷政策要求至少102出借证券的公允价值的百分比应保留为抵押品。根据这些协议，我们可能会收到现金和/或证券作为抵押品。作为抵押品收到的现金通常会再投资于短期投资。如果证券是作为抵押品收到的，我们不允许出售或转贴。

截至2021年3月31日，根据我们的证券借贷计划借给第三方的固定到期日证券的账面价值为$220.0百万美元，为此我们收到了现金和证券形式的抵押品#美元。43.5百万美元和$186.4分别为百万美元。截至2020年12月31日，根据我们的证券借贷计划借给第三方的固定到期日证券的账面价值为$96.6百万美元，为此我们收到了现金和证券形式的抵押品#美元。17.6百万美元和$82.8分别为百万美元。我们有不是截至2021年3月31日或2020年12月31日的未偿还回购协议。

按质押抵押品类别划分，我们的证券借贷协议余下的合约到期日如下
以下是：
2021年3月31日2020年12月31日
通宵连续不断
(单位：百万美元)
借款
美国政府和政府机构及当局$0.1 $0.1 
州、市和政治分区0.4 0.4 
公用事业0.5 0.3 
所有其他公司债券42.5 16.8 
借款总额$43.5 $17.6 
证券借贷交易已确认负债总额43.5 17.6 
与此处包含的抵销披露中未包括的协议相关的金额$— $— 

我们的某些美国保险子公司是地区性FHLB的成员。会员资格要求我们购买最低数量的FHLB普通股，我们从这些普通股上获得股息，这提供了获得低成本资金的途径。从FHLB收到的预付款用于购买短期投资或固定期限证券。根据我们从FHLB借入的资金数额，可能需要额外购买普通股。普通股持有、抵押品入账和收到预付款的账面价值如下：

2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
FHLB普通股的账面价值$26.9 $28.2 
FHLB的进展$302.2 $312.2 
过帐到FHLB的抵押品的账面价值
固定期限证券$857.9 $944.0 
商业按揭贷款982.1 1,072.5 
过帐至FHLB的抵押品的总账面价值$1,840.0 $2,016.5 

金融工具的抵销

我们与每一家衍生品交易对手签订主净额结算协议。这些协议规定了在发生提前终止事件时有条件的抵销权。提前终止事件被视为默认事件，并且它
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2021年3月31日
注4-投资-续
允许非违约方将其处于亏损状态的合同与任何应向违约方支付的收益头寸或付款相抵销。根据我们的协议，违约类型的事件被定义为未能按照合同约定的方式付款或交付、虚假陈述、破产或在没有假设的情况下合并。有关与我们的衍生工具合约有关的抵押品的进一步讨论，请参阅附注5。

我们与非附属金融机构签订了证券借贷协议，这些机构向我们提供抵押品，以换取我们使用固定期限证券。存在抵销权，允许我们保留和运用在交易对手违约时收到的抵押品。如果交易对手未能按照合同约定归还从我们那里借来的证券，通常会发生证券借贷协议内的违约。此外，如果我们不归还收到的抵押品而违约，交易对手有权抵销我们的证券或任何其他欠我们的金额。

下面显示的是我们的金融工具，它们要么符合允许它们在我们的资产负债表中抵消的会计要求，要么受到可强制执行的总净额结算安排或类似协议的约束。我们的会计政策是不冲销资产负债表中的这些金融工具。以下披露的净金额已减去质押给我们的交易对手或从我们的交易对手那里收到的抵押品金额。

2021年3月31日
总金额总额注释
已被认可的总金额净额资产负债表中的抵销
金融偏移位置提交于金融现金网
仪器资产负债表资产负债表仪器抵押品金额
(单位：百万美元)
金融资产：
衍生物$17.6 $— $17.6 $(9.9)$(7.7)$— 
证券借贷220.0 — 220.0 (176.5)(43.5)— 
总计$237.6 $— $237.6 $(186.4)$(51.2)$— 
财务负债：
衍生物$54.9 $— $54.9 $(54.6)$— $0.3 
证券借贷43.5 — 43.5 (43.5)— — 
总计$98.4 $— $98.4 $(98.1)$— $0.3 

2020年12月31日
总金额总额注释
已被认可的总金额净额资产负债表中的抵销
金融偏移位置提交于金融现金网
仪器资产负债表资产负债表仪器抵押品金额
(单位：百万美元)
金融资产：
衍生物$19.8 $— $19.8 $(10.1)$(8.7)$1.0 
证券借贷96.6 — 96.6 (79.0)(17.6)— 
总计$116.4 $— $116.4 $(89.1)$(26.3)$1.0 
财务负债：
衍生物$59.7 $— $59.7 $(59.0)$— $0.7 
证券借贷17.6 — 17.6 (17.6)— — 
总计$77.3 $— $77.3 $(76.6)$— $0.7 
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净投资收益

在我们的综合损益表中报告的净投资收入如下所示。

 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
固定期限证券$469.8 $539.8 
衍生物16.2 20.2 
按揭贷款26.3 29.0 
政策性贷款4.8 4.8 
其他长期投资
永久优先证券1
3.6 (17.1)
私募股权合作伙伴关系2
35.9 10.4 
其他2.1 3.2 
短期投资0.6 6.4 
总投资收益559.3 596.7 
减少投资费用7.5 8.5 
参保基金账户资产投资收益减少3.1 3.2 
净投资收益$548.7 $585.0 

1 截至2021年3月31日的三个月，在净投资收入中确认的与截至2021年3月31日仍持有的永久优先证券相关的未实现净收益(亏损)为270万美元。截至2020年3月31日的三个月，与截至2020年3月31日仍持有的永久优先证券相关的净投资收入确认的未实现净亏损为1790万美元。

2截至2021年3月31日的三个月，与仍在2021年3月31日持有的私募股权合伙企业相关的净投资收入中确认的未实现净收益为2700万美元。截至2020年3月31日的三个月，与2020年3月31日仍持有的私募股权合伙企业相关的净投资收入确认的未实现净收益为540万美元。有关私募股权合伙企业的进一步讨论，请参见附注3。

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注4-投资-续
已实现的投资损益

已实现投资损益情况如下：

 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
固定期限证券
销售毛利1
$71.3 $1.4 
销售毛损(1.1)(0.7)
信用损失(8.3)(53.9)
抵押贷款和其他投资资产
销售毛利2.5 0.3 
销售毛损— (0.2)
信用损失1.7 (2.6)
改进的共同保险安排中的嵌入导数16.9 (86.9)
所有其他派生工具1.7 (0.7)
外币交易(0.1)(0.7)
已实现投资净收益(亏损)$84.6 $(144.0)

1出售固定期限证券的毛利包括我们在2021年第一季度完成的第二阶段再保险交易带来的6760万美元的收益。有关详细讨论，请参阅注释12。

注5-衍生金融工具

衍生工具的用途

我们面临着与我们正在进行的业务运营相关的某些风险。使用衍生工具管理的主要风险是利率风险、与资产负债匹配期限相关的风险、外币风险和信用风险。 从历史上看，我们利用了现货和远期利率掉期、现货和远期货币掉期、远期基准利率锁定、货币远期合约、特定固定收益证券的远期合约和信用违约掉期。对冲利率风险的交易主要与我们的个人和团体长期护理以及个人和团体残疾产品有关。所有其他产品组合都会定期审查，以确定套期保值策略是否适合风险管理目的。我们不会将衍生金融工具用于投机目的。

被指定为现金流对冲并用于降低我们的利率和期限风险敞口的衍生品如下：

•利率互换用于对冲利率风险，提高资产负债匹配性。利率互换是指我们与其他各方达成协议，在规定的时间间隔内交换固定利率和浮动利率之间的差额。我们使用利率掉期来对冲预期购买的固定期限证券，从而保护我们免受利率下降对相关政策储备的潜在不利影响。我们还利用利率互换来对冲利率上升的潜在不利影响，因为预期会发行固定利率的长期债券。

•远期基准利率锁定用于将预期购买或处置固定期限证券或债务的利率风险降至最低。远期基准利率锁定是一种没有初始投资的衍生品合约，我们和交易对手同意在未来某个日期以预先确定的价格购买或出售特定的基准利率固定到期日债券。

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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
被指定为公允价值对冲的衍生品，以前用于降低我们对利率和期限风险的敞口，包括：

•利率互换被用来有效地将我们的某些固定利率证券转换为浮动利率证券，用于为我们的浮动利率长期债务融资。根据这些互换协议，我们收到了浮动利率，支付了固定利率。此外，我们还利用利率互换，有效地将某些固定利率的长期债务转换为浮动利率的长期债务。根据这些互换协议，我们收到了固定利率，支付了浮动利率。

被指定为现金流或公允价值对冲并用于降低我们的外币风险敞口的衍生品如下：

•外币利率掉期用于对冲某些外币计价的固定到期日证券的货币风险，这些证券是为投资组合多样化而拥有的。根据该等掉期协议，吾等同意于指定时间间隔支付以外币计价的固定利率本金及利息付款，以换取以营运分部功能货币支付的固定利率付款。

在我们的非限定缴款计划中，未被指定为对冲工具、用于降低我们的外币风险敞口、所拥有证券的信用损失以及基础递延资产波动性的衍生品如下：

•外币利率掉期以前被指定为对冲的是用来对冲某些外币计价的固定到期日证券的货币风险，这些证券是为投资组合多样化而拥有的。这些衍生品在更新给新的交易对手之前是有效的对冲。在创新的同时，这些衍生品被取消了套期保值的指定。吾等同意按指定时间间隔支付以外币计价的固定利率本金和利息，以换取以经营部门的功能货币支付的固定利率付款。我们持有抵销掉期，其中我们同意以经营部门的功能货币支付固定利率本金和利息，以换取以固定利率外币计价的付款。

•信用违约互换(CDS)被用作信用风险的经济对冲，但不符合套期保值会计的条件。信用违约互换(CDS)是一种协议，在该协议中，我们与另一方达成协议，以特定的间隔支付固定利率的费用，以换取针对特定投资的信用事件的保险。如果发生特定的信用事件，我们的交易对手可以向我们支付净现金结算，或者我们可以向他们交出具体投资，以换取等于掉期全额名义金额的现金。信用事件通常包括破产、无力偿还或某些类型的债务重组等事件。

•外币远期合约是用来将外币风险降至最低的。外币远期是一种无需初始投资的衍生品，我们和交易对手同意在特定日期以特定汇率兑换特定数量的货币。我们使用这些远期合约来对冲外币计价证券产生的货币风险。

•总回报掉期用于在经济上对冲与我们的非限定缴费计划相关的部分负债。总回报掉期是一种协议，在该协议中，我们向交易对手支付浮动利率，并获得交易所交易基金(ETF)投资组合的总回报。这些掉期是在每个月的最后一天结算的现金，每月根据计划资产的定期分配和贡献进行修正。

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附注5-衍生金融工具-续
衍生风险

与衍生品相关的基本风险类型包括市场风险(衍生品的价值将受到市场变化的不利影响，主要是利率和汇率的变化)和信用风险(交易对手将不会根据合同条款履行)。衍生品的市场风险一般应抵消与对冲的金融工具或负债相关的市场风险。为了帮助限制衍生品的信用风险，我们与我们的交易对手签订了总净额结算协议，根据该协议，处于收益头寸的合约可以抵消处于亏损头寸的合约。我们通常还与交易对手签订双边交叉抵押协议，以帮助限制衍生品的信用敞口。这些协议要求处于亏损状态的交易对手在净亏损头寸达到或超过商定金额的情况下，向另一交易对手提交可接受的抵押品。衍生品的信用敞口仅限于持有净收益头寸的合约的价值，包括应计应收利息减去持有的抵押品。截至2021年3月31日，公司拥有不是衍生品的信用风险敞口。截至2020年12月31日，我们有1美元0.7衍生品的信用风险敞口为100万美元。下表汇总了从我们的衍生品交易对手收到并过帐给我们的抵押品的性质和金额。

2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
从交易对手收到的抵押品的账面价值
现金$8.8 $8.7 
过帐给交易对手的抵押品的账面价值
固定期限证券$46.8 $54.0 

有关我们的主净额结算协议的进一步讨论，请参见附注4。

我们的大多数衍生工具都包含要求我们维持特定发行人信用评级和财务实力评级的条款。如果我们的评级低于这些指定的水平，我们就违反了规定，我们的衍生品交易对手可以终止我们的合同，并要求立即付款。所有具信用风险相关或有特征的衍生工具的公允价值合计为负债。54.9百万美元和$59.72021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。

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Unum集团及其子公司
2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
衍生品交易

下表按名义金额汇总了每类衍生品的活动。名义金额代表我们的交易对手支付和接收金额的计算基础。

 掉期  
 收纳
固定/支付
固定		收纳
固定/支付
变量		信用违约总计
返回		远期总计
 (单位：百万美元)
2019年12月31日的余额$611.1 $250.0 $11.4 $— $8.9 $881.4 
加法52.0 — — — — 52.0 
终止合同— — — — 1.3 1.3 
外币— — (0.7)— — (0.7)
2020年3月31日的余额$663.1 $250.0 $10.7 $— $7.6 $931.4 
2020年12月31日的余额$720.8 $— $11.7 $— $11.9 $744.4 
加法26.2 — — 75.5 — 101.7 
外币— — 0.2 — — 0.2 
2021年3月31日的余额$747.0 $— $11.9 $75.5 $11.9 $846.3 

现金流对冲

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们拥有210.2收到固定、支付固定、未平仓的本期和远期外币利率掉期，以对冲固定收益外币计价证券的名义金额为100万美元。

在2021年第一季度，关于封闭式个人伤残再保险交易的第二阶段，我们将$0.6将累积的其他全面收入中的递延收益100万美元计入损益表中已实现投资净收益项下的收益。递延收益与之前终止的利率掉期有关，该利率掉期被指定为封闭式区块个人残疾产品线中固定到期日证券的对冲工具。有关详细讨论，请参阅注释12。

截至2021年3月31日，我们预计摊销约$56.9未来12个月衍生工具的净递延收益为百万美元。这一金额将从累积的其他全面收益中重新分类为收益，并在与对冲项目相同的损益表项目上报告。受此摊销影响的损益表项目包括净投资收入、利息和债务支出。不能估计可能从累积的其他全面收入中重新分类为收益以抵消对冲项目外币换算对收益影响的额外金额。

截至2021年3月31日，我们正在对冲与2045年之前预测交易相关的未来现金流的可变性。

公允价值对冲

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们拥有388.6百万美元和$362.4收到固定、支付固定、开放的本期和远期外币利率掉期合约，以对冲固定收益外币计价证券的名义金额为1.5亿美元。

截至2019年12月31日，我们有$250.0接受固定、支付浮动利率掉期的名义金额为100万美元，以对冲2020年第三季度到期的某些固定利率长期债务的公允价值变化，这些债务与被对冲的
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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
债务。这些掉期有效地将相关的固定利率长期债务转换为浮动利率债务，并为我们的短期投资提供了更好的利率匹配，这些短期投资经常进行类似于浮动利率证券的利率重置。

下表汇总了套期保值资产的账面金额以及与我们的公允价值对冲相关的累计基数调整：

套期保值资产的账面价值计入套期资产账面金额的公允价值套期保值调整累计金额
2021年3月31日2020年12月31日2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万美元)
固定期限证券：
收取固定本币利息，支付固定外币利息$405.6 $404.5 $14.9 $24.4 

截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，(7.0)百万元及$28.8衍生工具的收益(损失)分别有100万美元被排除在套期保值有效性的评估之外。有几个不是在某些情况下，由于被对冲的公司承诺不再符合公允价值对冲的资格，我们停止了公允价值对冲会计。

未被指定为对冲工具的衍生工具

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们持有美元148.2收取固定、支付固定、外币利率掉期的名义金额为百万。该等衍生工具并未被指定为套期，因此，与该等衍生工具有关的公允价值变动在盈利中作为已实现投资净收益或亏损的组成部分呈报。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们持有美元11.9百万美元和$11.7分别是单一名称信用违约互换(CDS)的名义金额。我们进行这些掉期交易是为了减轻与所拥有的特定证券相关的信用风险。

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们持有美元11.9百万名义外币远期金额，以减轻与所拥有的特定证券相关的外币风险。

我们为某些现任和前任员工发起一项非限定缴费计划。在2021年第一季度，我们达成了一项75.51000万名义总回报掉期，以减轻与我们的非限定固定缴款计划中基础名义资产公允价值变化相关的波动。这种衍生工具是一种经济对冲，不被指定为对冲工具，公允价值的变化在我们的损益表中作为其他费用的组成部分报告。

我们在修改后的共同保险安排中嵌入了衍生工具，我们在已实现的投资损益中包含了一个计算方法，旨在估计我们的再保险交易对手取消与我们的再保险合同的选择权的价值。然而，除因监管监管、拖欠诉讼或其他直接监管行动导致的极端情况外，任何一方都不能单方面终止再保险协议。在再保险合同期间或在再保险合同终止时，任何时候都不需要与这种嵌入衍生品相关的现金结算或抵押品。没有与信贷相关的交易对手触发因素，随着再保险业务的结束，任何累积的内嵌衍生品收益或损失随着时间的推移都会减少到零。

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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
衍生金融工具的位置和金额

下表概述了我们综合资产负债表中报告的衍生金融工具的位置和公允价值。

 2021年3月31日
 衍生资产衍生负债
 资产负债表
位置		公平
价值		资产负债表
位置		公平
价值
(单位：百万美元)
指定为对冲工具
现金流对冲
外汇合约其他L-T投资$15.4 其他负债$10.1 
公允价值对冲
外汇合约其他L-T投资2.0 其他负债22.2 
指定为套期保值工具的合计$17.4 $32.3 
未被指定为套期保值工具
信用违约互换(CDS)其他L-T投资$0.1 其他负债$— 
远期其他L-T投资0.1 其他负债0.1 
外汇合约其他L-T投资— 其他负债22.5 
改进的共同保险安排中的嵌入导数其他L-T投资— 其他负债22.9 
未指定为套期保值工具的合计$0.2 $45.5 
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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
 2020年12月31日
 衍生资产衍生负债
 资产负债表
位置		公平
价值		资产负债表
位置		公平
价值
(单位：百万美元)
指定为对冲工具
现金流对冲
外汇合约其他L-T投资$16.4 其他负债$9.4 
公允价值对冲
外汇合约其他L-T投资3.3 其他负债26.0 
指定为套期保值工具的合计$19.7 $35.4 
未被指定为套期保值工具
信用违约互换(CDS)其他L-T投资$0.1 其他负债$— 
远期其他L-T投资— 其他负债0.5 
外汇合约其他L-T投资— 其他负债23.8 
改进的共同保险安排中的嵌入导数其他L-T投资— 其他负债39.8 
未指定为套期保值工具的合计$0.1 $64.1 

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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
下表汇总了我们综合损益表中报告的被指定为对冲工具的衍生金融工具的损益位置。

 截至3月31日的三个月
20212020
净投资收益已实现投资净收益(亏损)利息和债务费用净投资收益已实现投资净收益(亏损)利息和债务费用
 (单位：百万美元)
合并损益表中列报的收入和费用总额，其中记录了套期项目$548.7 $84.6 $44.4 $585.0 $(144.0)$45.7 
现金流套期保值关系的损益
利率互换：
套期保值项目52.0 2.4 7.3 73.0 — 7.3 
指定为对冲工具的衍生工具15.5 1.8 0.1 19.2 — 0.6 
外汇合约：
套期保值项目3.1 — — 2.9 — — 
指定为对冲工具的衍生工具0.3 — — 0.9 — — 
公允价值套期保值关系损益
利率互换：
套期保值项目— — — — (1.5)3.6 
指定为对冲工具的衍生工具— — — — 1.5 0.1 
外汇合约
套期保值项目2.3 (9.5)— 1.4 (13.2)— 
指定为对冲工具的衍生工具1.0 9.5 — 0.8 13.2 — 

下表汇总了被指定为现金流量对冲工具的衍生金融工具的损益位置，如我们的综合全面收益(损失表)所报告的。

截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
衍生工具其他综合收益(亏损)确认的损益
外汇合约$(1.5)$19.5 

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2021年3月31日
附注5-衍生金融工具-续
下表汇总了我们的综合损益表中报告的未被指定为对冲工具的衍生品的损益位置。

 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元)
已实现投资净收益(亏损)
信用违约互换(CDS)$(0.1)$0.8 
外汇合约1.8 (1.5)
改进的共同保险安排中的嵌入导数16.9 (86.9)
总计$18.6 $(87.6)
其他费用
总回报掉期$1.3 $— 

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2021年3月31日
附注6-累计其他全面收益(亏损)
我们累积的其他综合收益(亏损)、税后和相关变化的组成部分如下：

证券未实现净收益套期保值的净收益外币折算调整未确认的养老金和退休后福利成本总计
(单位：百万美元)
2020年12月31日的余额$1,067.7 $97.8 $(261.3)$(530.0)$374.2 
重新分类前的其他综合收益(亏损)(447.2)(6.8)7.3 (0.5)(447.2)
从累计其他全面损益中重新分类的金额57.7 (13.9)— 4.3 48.1 
净其他综合收益(亏损)(389.5)(20.7)7.3 3.8 (399.1)
2021年3月31日的余额$678.2 $77.1 $(254.0)$(526.2)$(24.9)
2019年12月31日的余额$615.9 $187.8 $(281.6)$(484.8)$37.3 
重新分类前的其他综合收益(亏损)(263.2)37.7 (63.6)3.1 (286.0)
从累计其他全面损益中重新分类的金额42.6 (14.9)— 3.9 31.6 
净其他综合收益(亏损)(220.6)22.8 (63.6)7.0 (254.4)
2020年3月31日的余额$395.3 $210.6 $(345.2)$(477.8)$(217.1)

证券未实现净收益由以下部分组成：

三月三十一日12月31日
20212020变化
(单位：百万美元)
固定期限证券$5,517.4 $7,597.6 $(2,080.2)
递延收购成本(66.6)(85.1)18.5 
未来政策和合同福利准备金(4,588.9)(6,225.6)1,636.7 
可追讨的再保险133.3 200.2 (66.9)
所得税(317.0)(419.4)102.4 
总计$678.2 $1,067.7 $(389.5)

三月三十一日12月31日
20202019变化
(单位：百万美元)
固定期限证券$4,261.2 $6,364.4 $(2,103.2)
递延收购成本(37.4)(62.7)25.3 
未来政策和合同福利准备金(3,899.5)(5,803.1)1,903.6 
可追讨的再保险322.7 424.7 (102.0)
所得税(251.7)(307.4)55.7 
总计$395.3 $615.9 $(220.6)
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2021年3月31日
附注6-累计其他全面收益(亏损)-续
从累积的其他全面收益(亏损)中重新分类的金额在我们的综合损益表中确认如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
证券未实现净收益
已实现投资净收益(亏损)
证券销售收益$68.3 $— 
固定期限证券的信贷损失(8.3)(53.9)
福利损失和未来福利准备金的变化(133.1)— 
(73.1)(53.9)
所得税优惠(15.4)(11.3)
总计$(57.7)$(42.6)
套期保值的净收益
净投资收益
利率掉期和远期的收益$15.3 $18.8 
外汇合约收益0.5 0.5 
已实现投资净收益
利率掉期收益1.8 — 
利息和债务费用
利率掉期损失— (0.6)
17.6 18.7 
所得税费用3.7 3.8 
总计$13.9 $14.9 
未确认的养老金和退休后福利成本
其他费用
精算损失净额摊销$(5.6)$(5.0)
先服务信用摊销0.1 0.1 
(5.5)(4.9)
所得税优惠(1.2)(1.0)
总计$(4.3)$(3.9)

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2021年3月31日
附注7--未付索赔的责任和索赔调整费
未付索赔负债和索赔调整费变动情况如下：

20212020
(单位：百万美元)
1月1日的余额$24,180.2 $23,076.7 
可收回的再保险较少8,378.9 2,246.8 
1月1日的净余额15,801.3 20,829.9 
因以下原因而招致的费用
--当前年度1,782.0 1,605.9 
五年前的几年
*183.4 271.9 
所有其他发生的费用都是由银行支付的，而不是所有其他费用。(55.9)(126.7)
*外币17.3 (127.6)
已发生的总金额1,926.8 1,623.5 
已支付与以下项目相关的费用
--当前年度(409.2)(368.0)
五年前的几年(1,327.2)(1,453.7)
支付总额(1,736.4)(1,821.7)
根据再保险交易放弃的准备金(990.0)— 
截至3月31日的净余额
15,001.7 20,631.7 
可追回的保费加再保险9,225.8 2,260.7 
3月31日的余额
$24,227.5 $22,892.4 

大部分净余额与具有长尾支出的残疾索赔有关，其资产支持负债所赚取的利息是定价和准备金的组成部分。上一年准备金的应计利息是根据期初准备金余额减去该期间相对于上一年的索赔付款的一半，按我们各自期间的平均准备金贴现率计算的。

上图中显示的“与上一年相关的已发生的费用-所有其他已发生的费用”包括$133.1由于封闭式个人残疾再保险交易第二阶段实现了以前未实现的投资损益，福利增加了100万美元，未来福利准备金也发生了变化，这影响了列报年份之间的可比性。剔除这一调整因素后，年复一年的变化主要是由当期索赔解决水平相对于准备金中反映的长期预期造成的。我们在确定准备金时使用的索赔解决率假设是我们对整个业务生命周期中将经历的解决率的预期，与任何一个时期的实际经验都会有所不同，无论是有利的还是不利的。2021年第一季度还包括一笔可收回的再保险，金额为#美元。990.02000万美元，代表截至2021年1月1日与封闭式个人残疾再保险交易第二阶段相关的索赔状态保单队列(DLR队列)相关的让出准备金。有关封闭式个人伤残再保险交易的总影响的进一步讨论，见附注12。


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2021年3月31日
附注7--未付索赔的责任和索赔调整费--续

和解

综合资产负债表中报告的保单和合同福利以及未来保单和合同福利准备金与未付索赔负债和索赔调整费用的对账如下：

三月三十一日
20212020
(单位：百万美元)
保单和合同福利$1,899.3 $1,760.3 
未来政策和合同福利准备金48,112.3 45,706.5 
总计50,011.6 47,466.8 
更少：
中国人寿为未来的保单和合同福利预留资金8,389.3 8,428.5 
中国事故与健康现役人寿预备役12,805.9 12,246.4 
与未实现投资损益相关的调整4,588.9 3,899.5 
未付索赔的责任和索赔调整费$24,227.5 $22,892.4 

与未实现投资损益相关的调整反映了如果与相应的可供出售证券相关的未实现投资损益已经实现，投保人负债将需要发生的变化。这一调整的变化作为其他全面收益或亏损的组成部分报告。

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2021年3月31日
注8-细分市场信息
我们有三主要经营业务部门：联合美国公司、联合国际公司和殖民地人寿。我们的其他部分是封闭街区和公司。

段信息如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
保费收入
Unum US
群体残疾
团体长期残疾$457.7 $463.0 
团体短期伤残215.2 203.2 
群体生活与意外死亡与肢解
团体生活410.0 414.5 
意外死亡与肢解41.4 41.7 
补充和自愿
个人残疾115.7 109.5 
自愿福利218.7 230.4 
牙科和视力67.1 65.4 
1,525.8 1,527.7 
UNUM国际公司
Unum UK
团体长期残疾97.1 90.8 
团体生活27.3 30.9 
补充28.0 23.9 
UNUM波兰22.0 19.0 
174.4 164.6 
殖民生活
事故、疾病和残疾240.7 249.3 
生命96.6 93.8 
癌症与危重疾病89.1 91.6 
426.4 434.7 
封闭区块
长期护理177.4 164.8 
个人残疾72.1 77.0 
所有其他2.2 2.6 
251.7 244.4 
总保费收入$2,378.3 $2,371.4 



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2021年3月31日
注8-细分市场信息-续
Unum USUNUM国际公司殖民生活封闭区块公司总计
(单位：百万美元)
截至2021年3月31日的三个月
保费收入$1,525.8 $174.4 $426.4 $251.7 $— $2,378.3 
净投资收益179.7 26.0 37.7 297.2 8.1 548.7 
其他收入40.4 0.1 0.2 18.4 1.3 60.4 
调整后的营业收入$1,745.9 $200.5 $464.3 $567.3 $9.4 $2,987.4 
调整后营业收入(亏损)$115.7 $26.4 $73.3 $97.0 $(38.9)$273.5 
截至2020年3月31日的三个月
保费收入$1,527.7 $164.6 $434.7 $244.4 $— $2,371.4 
净投资收益179.6 26.5 37.7 336.1 5.1 585.0 
其他收入40.2 — 0.3 18.2 — 58.7 
调整后的营业收入$1,747.5 $191.1 $472.7 $598.7 $5.1 $3,015.1 
调整后营业收入(亏损)$261.8 $19.4 $81.1 $29.7 $(45.9)$346.1 

三月三十一日12月31日
20212020
(单位：百万美元)
资产
Unum US$18,563.1 $19,034.2 
UNUM国际公司4,163.6 4,206.2 
殖民生活4,817.3 4,864.3 
封闭区块37,845.1 38,187.2 
公司3,867.5 4,333.9 
总资产$69,256.6 $70,625.8 

我们根据“调整后的营业收入”和“调整后的营业收入”或“调整后的营业亏损”来衡量和分析我们的部门业绩，这些不同于我们综合收益表中所列的总收入和所得税前收入，原因是不包括已实现的净投资损益和摊销的再保险成本以及以下对账中规定的某些其他项目。我们相信，调整后的营业收入和调整后的营业收入或亏损是更好的业绩衡量标准，是我们业务收入和盈利能力以及潜在趋势的更好指标。这些业绩衡量标准符合GAAP部门报告指南，但不应被视为总收入、所得税前收入或净收入的替代品。“

已实现的投资收益或亏损取决于市场状况，并不一定与我们部门的基本业务决策有关。我们的投资重点是投资收益，以支持我们的保险责任，而不是产生已实现的投资收益或亏损。虽然我们可能会经历实际的投资收益或亏损，这将影响未来的收益水平，但长期关注是必要的，以保持业务生命周期内的盈利能力，因为我们的基础业务本质上是长期的，我们需要赚取计算负债时假设的利率。

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2021年3月31日
注8-细分市场信息-续
通过2020年12月和2021年3月签署的再保险协议的两个阶段，我们已经退出了我们封闭式个人残疾产品线的很大一部分。因此，我们排除了由于退出与DLR保单队列相关的业务而确认的再保险成本的摊销。我们相信，剔除摊销的再保险成本可以更好地了解我们正在进行的业务的结果。关于封闭式个人伤残再保险交易的总影响和再保险费用摊销的进一步讨论，见附注12。

我们可能会在其他时候将某些其他项目排除在我们对财务比率和指标的讨论之外，以加强对我们的经营业绩和基本基本面的理解和可比性，但这种排除并不意味着类似的项目可能不会再次出现，也不会取代净收益或净亏损作为衡量我们整体盈利能力的指标。

收入总额与“调整后的营业收入”、所得税前收入与“调整后的营业收入”的对账如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
总收入$3,072.0 $2,871.1 
不包括：
已实现投资净收益(亏损)84.6 (144.0)
调整后的营业收入$2,987.4 $3,015.1 
所得税前收入$198.8 $202.1 
不包括：
已实现投资净损益
与再保险交易相关的已实现投资净收益67.6 — 
已实现投资净收益(亏损)、其他17.0 (144.0)
已实现投资净收益(亏损)合计84.6 (144.0)
与封闭式个人伤残再保险交易有关的项目
福利准备金和交易费用的变化(139.3)— 
再保险费用的摊销(20.0)— 
与封闭式个人伤残再保险交易相关的项目合计(159.3)— 
调整后营业收入$273.5 $346.1 

注9-员工福利计划

固定收益养老金和其他退休后福利(OPEB)计划

我们为我们的员工发起了几个固定收益养老金和OPEB计划，包括不合格的养老金计划。美国合格和非合格的固定收益养老金计划构成了我们总福利义务和福利成本的大部分。在我们的英国业务中，我们为符合条件的员工维护单独的固定福利计划。美国的固定收益养老金计划于2013年12月31日对新进入者关闭，OPEB计划于2012年12月31日对新进入者关闭，英国计划于2002年12月31日对新进入者关闭。

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注9-雇员福利计划-续
下表提供了固定福利养老金和OPEB计划的定期福利净成本(信用)的组成部分。

截至3月31日的三个月
 养老金福利  
 美国的计划英国计划OPEB
 202120202021202020212020
(单位：百万美元)
服务成本$2.4 $2.8 $— $— $— $— 
利息成本16.3 18.2 1.1 1.2 0.8 1.0 
计划资产的预期回报率(25.2)(26.7)(2.5)(2.4)(0.1)(0.1)
摊销：
**净精算亏损5.3 4.7 0.3 0.3 — — 
**优先服务积分— — — — (0.1)(0.1)
期间收益净成本合计(积分)$(1.2)$(1.0)$(1.1)$(0.9)$0.6 $0.8 

定期养老金净额和退休后福利成本(信用)的服务成本部分作为补偿费用的组成部分包括在我们的综合损益表中。定期养老金净额和退休后福利费用的所有其他部分都包括在其他费用中。

附注10-股东权益和普通股每股收益

普通股每股收益

普通股每股净收入的计算方法如下：

 截至3月31日的三个月
 20212020
 (单位：百万美元，共享数据除外)
分子
净收入$153.0 $161.0 
分母(000s)
加权平均普通股-基本204,133.3 203,306.0 
假定行使股票期权和非既得股票奖励的摊薄604.0 49.7 
加权平均普通股-假设稀释204,737.3 203,355.7 
每股普通股净收入
基本信息$0.75 $0.79 
假设稀释$0.75 $0.79 

我们用净收入除以当期已发行普通股的加权平均数来计算每股基本收益。在计算假设稀释的每股收益时，我们将具有稀释作用的潜在普通股(降低每股收益的股票)包括在内。我们使用库存股的方法来考虑流通股期权、非既得股票成功单位、非既得限制性股票单位和非既得业绩股单位对每股摊薄收益计算的影响。在这种方法下，来自股票期权、非既得股票成功单位和非既得限制性股票单位的潜在普通股将各自产生摊薄效应，如分别衡量时，当股票期权的平均市场价格为
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注10-股东权益和普通股每股收益-续
本期Unum集团普通股超过股票期权的行权价以及非既得股票成功单位和非既得限制性股票单位的授予价格。未偿还股票期权的行权价为#美元。24.25而非既得性股票成功单位和非既得性限制性股票单位的授权价从1美元到1美元不等。12.45至$49.31。由于业绩条件的实现是在归属期间逐步实现的，基于业绩的股份单位的潜在普通股将产生稀释效应。潜在普通股不包括在稀释后每股收益的计算中，因为其影响将是反稀释的，是近似的1.6百万和1.1截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万股潜在普通股。

普通股

作为我们资本部署战略的一部分，我们可以根据董事会的授权回购Unum Group的普通股。2021年第一季度，我们没有开放式股份回购计划，也没有回购任何股份。

优先股

Unum Group拥有25.0百万股授权优先股，面值为$0.10每股。不是到目前为止，已经发行了优先股。

注11-承付款和或有负债

或有负债

我们是一些在正常业务过程中出现的诉讼事项的被告，包括下面讨论的事项。此外，州保险监管机构以及其他联邦和州当局会定期就我们是否遵守适用的保险和其他法律法规进行询问和调查。鉴于我们诉讼和监管事项的复杂性和范围，我们无法预测所有悬而未决的调查或法律程序的最终结果，也不可能对潜在损失提供合理的估计，除非与特定事项相关的说明。

在其中一些问题上，没有寻求具体的金额。在其他案件中，主张数额非常大或不确定的赔偿，包括惩罚性赔偿和三倍赔偿。美国法院对金钱损害赔偿的请求有各种各样的诉状做法，包括一些法院不要求具体金额，而另一些法院只允许原告声明所要求的金额足以援引该法院的司法管辖权。此外，一些司法管辖区允许原告声称的损害赔偿远远超过合理可能的判决。根据我们的经验，以及业内其他人士在较长时间内透过和解方式提出诉讼或解决索偿的经验，我们相信诉讼或索偿所申索的金钱损害赔偿，与案件的案情或可能的处置价值并无多大关系。因此，没有说明具体寻求的货币救济。

除非在下面的描述中另有说明，否则未为诉讼和意外情况建立准备金。如果很可能发生了负债，并且可以合理估计损失的金额，则应计估计损失。

理赔处理事宜

在我们的正常业务过程中，我们和我们的保险子公司会在因拒绝或终止福利而产生纠纷的情况下进行索赔诉讼。最典型的情况是，这些诉讼是代表单个索赔人或投保人提起的，在其中一些个人诉讼中，要求惩罚性赔偿，例如声称在处理保险索赔时不守信用的索赔。对于我们的一般索赔诉讼，我们根据经验保留准备金，以满足正常过程中的判决和和解。我们预计，在考虑了所保留的准备金后，与一般索赔诉讼有关的最终责任(如果有)将不会对我们的综合财务状况产生重大影响。然而，鉴于诉讼本身的不可预测性，在某些涉及惩罚性赔偿的索偿诉讼中，如果出现不利结果，可能会不时对我们在一段时期内的综合经营结果产生重大不利影响，这取决于特定时期的经营结果。
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附注11--承付款和或有负债--续
有时，当索赔人或投保人声称代表更多处境相似的个人时，就会提起集体诉讼。由于每一项保险索赔都是根据其本身的是非曲直进行评估的，因此很少有单一的行为或一系列的诉讼可以通过集体诉讼得到适当的解决。不过，我们会密切监察这些个案，并在提出这些指控的地方适当地为自己辩护。

杂项事宜

与其他保险公司类似，我们也是代表多个州财务主管的第三方就我们是否遵守参与州的无人认领财产法进行的审查的对象。我们全力配合这次审查，2017年第四季度，我们启动了与第三方就审查和解达成全球解决协议的进程，并于2018年1月敲定了该协议。根据协议条款，代表签字国行事的第三方将保险数据与社会保障管理局(Social Security Administration)的死亡总档案进行比较，以确定尚未提出有效索赔的已故被保险人和合同持有人。在2017年第四季度，我们建立了准备金，这些准备金反映了我们对执行和解条款时预计将支付的责任的估计。2021年3月，第三方确认我们遵守了和解条款，并结束了审计。

证券集体诉讼：针对Unum集团和个人被告提起的三起涉嫌证券集体诉讼如下：

•2018年6月13日，一起据称的证券集体诉讼，名为Cynthia Pittman诉Unum Group，Richard McKenney，John McGarry和Daniel Waxenberg被提交给田纳西州东区的美国地区法院。原告寻求代表Unum Group在2018年1月31日至2018年5月2日期间上市交易证券的购买者。原告称，该公司未能披露有关长期护理保单终止率和长期护理索赔发生率的信息，导致其股票在人为高位交易，从而导致关于资本管理计划和长期护理准备金的误导性陈述。起诉书根据1934年证券交易法第10(B)和20(A)条及其第10b-5条提出索赔，并寻求补偿性损害赔偿，金额有待审判证明。该公司强烈否认这些指控，并将积极为诉讼辩护。

•2018年7月13日，一起据称的证券集体诉讼，名为Scott Cunningham诉Unum Group，Richard McKenney，John McGarry和Daniel Waxenberg被提交给田纳西州东区的美国地区法院。这些指控、上课时间和索赔的损害赔偿反映了皮特曼事件中的情况。该公司强烈否认这些指控，并将积极为诉讼辩护。

•2018年7月25日，一起据称的证券集体诉讼，名为泰勒市警察和消防退休系统诉Unum Group，Richard McKenney，John McGarry，Steve Zabel和Daniel Waxenberg被提交给田纳西州东区的美国地区法院。原告寻求代表Unum Group在2016年10月27日至2018年5月1日期间上市交易证券的购买者。索赔的指控和损害赔偿反映了皮特曼事件中的指控和损害赔偿。该公司强烈否认这些指控，并将积极为诉讼辩护。

2018年11月9日，法院合并了皮特曼, 坎宁安，及泰勒市警察和消防退休系统案件归结为一件事，题为在Re Unum集团证券诉讼中，指定了一名首席原告和首席原告律师，并指示原告提交一份合并的经修正的起诉书。2019年1月15日，原告提交了一份合并的修订起诉书，声称根据1934年证券交易法第10(B)和20(A)条及其规则10b-5提出索赔，并要求补偿性损害赔偿，金额有待审判证明，以及费用、费用和律师费。2019年3月18日，本公司提出动议，驳回合并后的修订申诉。2019年11月4日，法院听取了对该动议的口头辩论。2020年6月1日，法院批准了该公司的动议，并以偏见驳回了这些案件。2020年6月26日，原告向第六巡回上诉法院提交上诉通知书。法院于2021年3月2日听取了口头辩论，并对此事进行了考虑。

我们认为上诉和相关索赔缺乏可取之处，也没有为这些事项建立准备金，因为我们无法估计合理可能的损失范围。然而，这些行动中的一个或多个可能会产生不良后果，
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附注11--承付款和或有负债--续
根据任何裁决的性质、范围和金额，都会对我们在一段时间内的综合经营结果产生实质性的不利影响。

注12--其他

再保险

于二零二零年十二月，吾等完成一项再保险交易的第一阶段，根据该交易，Unum Group的全资国内保险附属公司Provident Life and意外Insurance Company、Paul Revere Life Insurance Company of America及Unum Life Insurance Company of America(统称为“割让公司”)各自与英联邦年金及人寿保险公司(英联邦)订立独立的再保险协议，于2020年7月1日起按共保原则对已结束的整体个人伤残业务约75%进行再保险，主要由联邦年金及人寿保险公司承保的直接业务。2021年3月31日，我们完成了再保险交易的第二阶段，根据这一交易，割让公司和英联邦修改并重新声明了各自的再保险协议，从2021年1月1日起在共同保险和修改后的共保基础上对剩余的关闭的Block个人残疾业务的很大一部分进行再保险，这些业务在2020年12月没有转让，主要是之前由割让公司承担的业务。英联邦已建立并将维持抵押信托账户，以使割让的公司受益，以确保其在再保险协议下的义务。

2020年12月，普惠人寿和意外保险公司(PLC)，也是Unum集团的全资国内保险子公司，与英联邦达成了一项协议，根据协议，PLC将为现役寿险队列(ALR队列)向英联邦提供为期12年的波动性保险。2021年3月31日，PLC和英联邦修改并重申了这项协议，将与割让公司和英联邦之间作为第二阶段交易的一部分再保险的额外业务相关的ALR队列纳入进来。作为修订和重述的波动率保险的一部分，PLC从英联邦收到了约1800万美元的付款。在12年承保期结束时，联邦政府将保留被放弃业务的ALR队列的剩余事故和索赔风险。
在第二阶段的再保险交易中，英联邦向割让的公司支付了总计#美元的割让佣金。18.22000万。割让的公司转移了767.0美元的资产，其中主要包括现金和固定期限证券。此外，我们在2021年第一季度确认了以下与第二阶段相关的内容：

•已实现投资净收益合计为$67.6700万美元与投资转移有关。
•增加福利和改变未来福利准备金#美元133.1累计其他综合收益中记录的先前未实现的投资损益变现所产生的1000万美元。
•交易成本总计$6.22000万。
•可追讨的再保险金额为$990.0300万美元与索赔状态保单相关。
•与在修改的共同保险基础上转让的与业务相关的投资资产组合相关的应付金额为307.2美元。
•再保险成本或预付再保险保费$43.12000万与DLR队列相关的人。按合并基准确认的第一和第二阶段再保险总成本为$。854.8300万美元，我们为此摊销了$20.0在2021年的前三个月，这一数字达到了2000万。
•存款资产：$5.0与ALR队列相关的1.8亿美元。按合并基准确认的第一和第二阶段的存款资产总额为#美元。91.82000万。

应收保费预计信用损失准备

截至2021年3月31日和2020年12月31日，保费应收账款预期信用损失拨备为#美元。33.7300万美元和300万美元38.8应收毛保费分别为2000万美元602.9百万美元和$525.8分别为百万美元。津贴减少#美元。5.1在截至2021年3月31日的三个月里，1.2亿美元的主要驱动因素是应收取保费年龄的提高和失业率的改善。

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2021年3月31日
附注12-其他-续
截至2020年3月31日和2020年1月1日，保费应收账款预期信贷损失拨备为#美元。32.6300万美元和300万美元23.8应收毛保费分别为百万美元607.2300万美元和300万美元543.0分别为百万美元。津贴增加了#美元。8.82020年第一季度的1.2亿美元主要是由于失业率的上升，以及新冠肺炎的影响导致我们一些客户的财务状况普遍存在不确定性。
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项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

执行摘要

Unum Group是特拉华州的一家综合商业公司，其保险和非保险子公司与Unum Group统称为本公司，在美国、英国、波兰以及在一定程度上在其他某些国家开展业务。在美国的主要经营子公司是美国Unum人寿保险公司(Unum America)、普罗维登人寿和意外保险公司(Provident)、保罗·里维尔人寿保险公司(Paul Revere)、殖民地人寿和意外保险公司、斯塔蒙特人寿保险公司，在英国是Unum Limited，在波兰是Unum Zycie Tuir S.A.(Unum波兰)。我们是美国和英国金融保护福利的领先提供商。我们的产品包括残疾、生命、意外、危重疾病、牙科和视力等相关服务。我们主要通过工作场所销售我们的产品。

我们有三个主要的运营业务部门：联合美国公司、联合国际公司和殖民地人寿。我们的其他部分是封闭式大楼和公司部分。在本文第2项中包括的“细分结果”一节中，对这些细分进行了更全面的讨论。

我们提供的福利帮助工作世界在生命的各个时刻蓬勃发展，并通过在最需要的时候提供支持，保护人们免受疾病、伤害或生命损失的经济困难。作为领先的员工福利提供商，我们通过工作场所提供广泛的产品和服务组合。

具体地说，我们提供团体、个人、自愿、牙科和视力产品，并提供一定的收费服务。这些产品和服务可以单独销售，也可以与其他保险组合销售，帮助各种规模的雇主吸引和留住更强大的劳动力，同时保护员工的收入和生计。我们认为，雇主赞助的福利是为工人提供获取信息和选择的最有效方式，以保护他们的财务稳定。劳动人民及其家庭，特别是中低收入者，可能是当今经济中最脆弱的群体，但往往被许多金融服务和产品提供商忽视。对于这些人中的许多人来说，雇主赞助的福利是抵御死亡、疾病或伤害带来的潜在灾难性后果的主要防御措施。

我们已经建立了与我们的产品所提供的社会价值相一致的企业文化。因为我们看到了我们对所有利益相关者的义务之间的重要联系，我们非常强调诚信经营，并为我们社区的积极变化做出贡献。因此，我们不仅致力于满足依赖我们的客户的需求，而且通过健全和一致的业务实践、强有力的内部合规计划、全面的风险管理战略和敬业的员工队伍，对我们的行为负责。

本讨论及分析应结合本表格10-Q所载第一部分第1项的综合财务报表及附注，以及目录下所载的“有关前瞻性陈述的警示声明”，以及本公司截至2020年12月31日的年度报告第I部分第1及1A项及第二部分第6、7、7A及8项的讨论、分析及综合财务报表及附注一并阅读。

经营业绩与资本管理

年第一季度2021, wE公布的净收益为1.53亿美元，或每股稀释后普通股0.75美元，而2020年第一季度净收益为1.61亿美元，或每股稀释后普通股0.79美元。我们2021年第一季度的业绩包括封闭式个人残疾再保险交易第二阶段的影响，该交易导致税前净亏损7170万美元，税后净亏损5670万美元，或稀释后普通股每股亏损0.27美元，再保险成本摊销税前2000万美元，税后1580万美元，或每股稀释普通股0.08美元，以及不包括与再保险交易相关的已实现投资净收益的净已实现投资收益1700万美元。我们2020年第一季度的业绩包括税前净已实现投资亏损1.44亿美元，税后净已实现投资亏损1.131亿美元，或稀释后普通股每股亏损0.56美元。不包括这些项目，2021年第一季度税后调整后的营业收入为2.12亿美元，或每股稀释后普通股1.04美元，而2020年第一季度为2.741亿美元，或每股稀释后普通股1.35美元。见本项目2所载的“封闭式个人残疾再保险协议”和“非公认会计准则与其他财务措施的协调”，以便进一步讨论和核对这些项目。

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我们的Unum美国部门报告称，与2020年同期相比，2021年第一季度调整后的营业收入下降了55.8%，这主要是由于不利的福利体验，特别是我们的生活产品线。年第一季度，Unum US部门的受益率为74.3%2021,相比之下，2020年第一季度这一比例为64.4%。与2020年同期相比，Unum美国2021年第一季度的销售额下降了10.3%。与去年同期相比，总体持久度较高。

我们的Unum International部门报告称，与2020年同期相比，2021年第一季度调整后的营业收入(以美元计算)增长了36.1%。以当地货币衡量，我们的Unum UK业务线报告称，由于有利的福利体验和较低的运营费用，2021年第一季度调整后的营业收入与2020年同期相比增长了35.8%，但部分被净投资收入和保费收入下降所抵消。2021年第一季度，我们Unum UK业务线的受益率为75.3%，而2020年同期为80.5%。以美元计算，Unum International的销售额在2021年第一季度与2020年同期相比下降了2.9%。2021年第一季度，以当地货币衡量的Unum UK销售额与2020年同期相比下降了13.3%。与去年同期相比，持续性较低。

我们的殖民地人寿部门报告称，与2020年同期相比，2021年第一季度调整后的运营收入下降了9.6%，这主要是由于不利的福利体验，特别是我们的人寿产品线，以及保费收入下降，但部分被运营费用下降所抵消。2021年第一季度，殖民地人寿的福利比率为55.4%，而2020年同期为52.4%。与2020年同期相比，殖民地人寿2021年第一季度的销售额下降了9.2%。与去年同期相比，持久度更高。

我们的封闭式再保险部门报告所得税前亏损和已实现投资损益净额为6230万美元，其中包括与封闭式个人伤残再保险交易第二阶段和再保险成本摊销相关的影响。不包括这些项目，我们的封闭区块部门报告2021年第一季度调整后的营业收入为9700万美元，而2020年同期为2970万美元。与2020年同期相比，2021年第一季度的长期护理利息调整损失率是有利的，目前低于我们的长期预期范围。扣除封闭式个人伤残再保险协议第二阶段的准备金确认影响后的个人伤残利息调整损失率，与上年同期相比是有利的。有关进一步讨论，请参阅本文所载的“封闭式个人伤残再保险交易”。

我们的净投资收益收益率继续受到低利率环境的压力，因为我们在投资的资产组合中保持了一致的信用质量。截至2021年3月31日，我们固定到期日证券的未实现净收益为55亿美元，而截至2020年12月31日，未实现净收益为76亿美元，减少的主要原因是美国国债利率上升。2021年前三个月，我们投资组合的账面收益为4.91%，而2020年全年的收益率为4.75%。

我们相信我们的资本和财务状况都很强劲。截至2021年3月31日，我们传统美国保险子公司的基于风险的资本(RBC)比率，使用NAIC公司行动水平公式进行加权平均计算，约为370%，符合我们的预期。我们在2021年前三个月没有回购股票。假设稀释，我们的加权平均流通股在2021年第一季度和2020年第一季度分别为2.047亿股和2.034亿股。截至2021年3月31日，Unum Group和我们的中间控股公司可用控股公司流动性为16.64亿美元，主要以银行存款、商业票据、货币市场基金、公司债券和资产支持证券的形式持有。

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封闭式个人伤残再保险交易

2020年12月，我们完成了再保险交易的第一阶段，根据该交易，Unum Group的全资国内保险子公司Provident、Paul Revere和Unum America(统称为“割让公司”)各自与英联邦年金和人寿保险公司(Federal)签订了单独的再保险协议，从2020年7月1日起在共同保险的基础上对封闭式个人残疾业务的约75%进行再保险，主要是由割让公司承保的直接业务。2021年3月31日，我们完成了再保险交易的第二阶段，根据这一交易，割让公司和英联邦修改并重新声明了各自的再保险协议，从2021年1月1日起在共同保险和修改后的共保基础上对剩余的关闭的Block个人残疾业务的很大一部分进行再保险，这些业务在2020年12月没有转让，主要是之前由割让公司承担的业务。英联邦已建立并将维持抵押信托账户，以使割让的公司受益，以确保其在再保险协议下的义务。

2020年12月，普惠人寿和意外保险公司(PLC)，也是Unum集团的全资国内保险子公司，与英联邦达成了一项协议，根据协议，PLC将为现役寿险队列(ALR队列)向英联邦提供为期12年的波动性保险。2021年3月31日，PLC和英联邦修改并重申了这项协议，将与割让公司和英联邦之间作为第二阶段交易的一部分再保险的额外业务相关的ALR队列纳入进来。作为修订和重述的波动率保险的一部分，PLC从英联邦获得了大约1800万美元的付款。在12年承保期结束时，联邦政府将保留被放弃业务的ALR队列的剩余事故和索赔风险。
在第二阶段的再保险交易中，联邦政府向被割让的公司支付了总计1820万美元的割让佣金。剥离的公司转移了7.67亿美元的资产，其中主要包括现金和固定期限证券。此外，我们在2021年第一季度确认了以下与第二阶段相关的内容：

•与投资转移相关的已实现投资净收益总计6760万美元，或税后5340万美元。
•福利增加和未来福利准备金变化1.331亿美元，或税后1.051亿美元，原因是实现了以前未实现的投资收益和亏损，记录在累积的其他综合收益中。
•交易成本总计620万美元，税后500万美元。
•与索赔状态保单(DLR队列)相关的可收回再保险9.9亿美元。
•与该业务相关的投资资产组合相关的应付金额为3.072亿美元，该投资资产组合是在修正的共同保险基础上剥离的。
•与DLR队列相关的再保险成本，或预付再保险费，为4310万美元。第一和第二阶段合并确认的再保险总成本为8.548亿美元，我们在2021年前三个月摊销了2000万美元。
•与ALR队列相关的500万美元存款资产。第一和第二阶段在合并基础上确认的存款资产总额为9180万美元。

在2020年12月释放4亿美元的基础上，我们在2021年第一季度释放了大约2亿美元的资本。有关这项再保险交易的影响，请参阅本文第1项“合并财务报表附注”的附注12。

2020年长期护理储备金增加

在2020年第四季度，我们完成了对政策储备充足性的审查，其中纳入了我们最新的经验，并对所有重大假设进行了审查。根据我们的分析，在2020年第四季度，我们更新了准备金假设，并确定我们的总保单和索赔准备金应增加1.515亿美元，以反映我们目前对未来福利义务的估计。这一增长主要是由我们利率假设的更新推动的，但被有利的保费费率上调批准和库存更新部分抵消。

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英国公投

2020年1月31日，英国正式通过了一项正式退出欧盟的法案。2020年12月24日，双方就未来与欧盟的贸易关系达成协议。该协议主要集中在商品贸易，而不是英国的服务业，后者将在2021年进行进一步谈判，并将重点放在金融服务和未来的监管上。此外，英国政府正在审查金融服务公司的监管框架，这可能会导致英国监管资本或英国税收法规的变化。我们预计我们英国业务的基本运营以及在欧盟的波兰业务不会受到英退的重大影响，但我们可能会经历金融市场的一些短期波动，这可能会影响投资的公允价值、我们的偿付能力比率，或者英镑对美元的汇率。本项目2的“UNUM国际分部”中载有进一步的讨论。

冠状病毒病2019(新冠肺炎)

2020年3月11日，世界卫生组织将新冠肺炎传播确定为大流行。新冠肺炎对全球经济造成了重大破坏，对我们公司和整个保险业都产生了不利影响。由于这些事件的性质史无前例，以及目前这种环境的变化速度，我们目前无法完全估计新冠肺炎大流行的最终影响。我们正在密切关注与我们的业务相关的几个关键因素，这些因素已经并可能继续产生不利影响。

经营成果

福利体验

在我们的寿险产品线上，我们经历了更高的死亡率，在我们的某些残疾产品线上，我们经历了更高的索赔发生率。相反，在我们的长期护理产品线方面，我们经历了更高的索赔死亡率。

我们将继续关注我们所有产品的收益体验，寻找可能与新冠肺炎相关的趋势。有关我们每个运营业务部门的收益体验的进一步讨论，请参阅本项目2中的“部门结果”。

净投资收益

目前的经济状况维持了低利率环境，这已经并将继续影响我们投资资产的收益率，特别是与新现金流投资有关的收益。我们合作伙伴的资产净值已经完全从2020年初经历的低迷中恢复过来，目前产生的回报与我们在新冠肺炎之前的预期一致。有关我们投资组合的更多信息，请参阅本文第2项中的“投资”和本文第1项中“合并财务报表附注”中的附注3和4。

保费收入和保费应收账款

我们经历了与我们的某些产品线相关的销售活动中断，原因是一些潜在的新客户推迟了他们的购买决定，原因是考虑到当前的经济环境，以及我们在数字工具和功能上的投资在一定程度上缓解了我们传统上亲自销售的政策的挑战，我们与潜在的新客户会面的能力受到了挑战。如果我们继续经历这种干扰，我们的主要运营部门的保费收入可能会继续下降。此外，在我们的某些产品线中，我们的客户在应对当前环境时投保的人寿保险数量也在下降。在保费回收方面，随着我们对经济环境和客户财务状况的展望有所改善，我们已经开始逐步降低我们在2020年建立的保费应收余额的预期信用损失拨备。我们继续与我们的客户合作，了解他们各自的财务状况，并在个案的基础上开发解决方案，以允许额外的支付灵活性，以提高收取保费的可能性，并避免保险中断。然而，情况可能会迅速恶化，这可能会在短期内导致持续性水平和销售增长的下降，如果目前的情况持续下去，可能会持续更长时间，这可能会对我们的运营业绩产生重大影响。

有关我们的预期信贷损失准备的进一步信息，请参阅本文第1项所载“合并财务报表附注”的附注12。

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财务状况

投资

关于我们的固定期限证券组合，目前的经济状况增加了资本市场的波动性，并对许多公司的盈利能力造成了重大压力。我们对消费周期类股的固定收益敞口只占我们投资组合的一小部分，而我们对航空公司和餐饮业等其他压力较大的行业的敞口微乎其微。由于新冠肺炎相关的关闭，我们对消费周期类股的敞口一直处于压力之下。我们继续定期监测资本市场活动，如果与我们固定期限证券的发行人相关的持续波动和评级下调，我们可能会经历进一步的信贷损失，违约增加，以及我们的保险子公司需要额外的资本。然而，我们仍然对我们投资组合的整体实力和信用质量充满信心。

其他

如果我们在上述重点领域继续出现不利趋势，我们还可能经历某些额外的、相关的影响，例如，如果我们的持续性下降，递延收购成本的摊销将增加。如果我们的业务整体盈利能力下降，我们还可能被要求注销或减损某些无形/长期资产，如收购的业务价值和商誉。此外，如果我们的业务盈利能力下降，我们还可能被要求就我们的递延税项资产的变现建立估值津贴。

流动性与资本资源

我们通过保持更高水平的现金和短期投资，以及将我们某些美国保险子公司的额外抵押品张贴到地区性联邦住房贷款银行(FHLB)等行动，加强了我们的流动性状况。因此，我们相信我们拥有适当的流动性和获得资本的渠道，以避免对我们的运营造成重大干扰。我们尚未体验到收取保费和提交索赔活动对我们的流动资金造成的重大影响；不过，我们会继续关注这些项目的发展。

截至2021年3月31日，我们已经通过地区FHLB的会员资格借入了3.022亿美元的资金，
这些资金用于投资于短期投资或固定期限证券，并有大约9.39亿美元的额外借款能力，可在需要时用于流动资金。此外，我们还可以在不同的贷款人银团下获得两项无担保循环信贷安排，使我们能够借入总计6亿美元的资金。目前，这些贷款没有未偿还的借款，但如果我们未来选择借款，我们仍将遵守所需的公约。在2024年之前，我们没有即将到来的重大债务到期日。我们继续履行目前债务协议和信贷安排中所载的金融公约，我们预计在以后的时期内，我们将继续履行这些公约。

如果我们的流动性开始受到重大影响，我们可能会出售高流动性的投资资产，或者通过我们的信贷安排借入资金，以满足运营现金流要求。

业务运作

除了我们某些产品线的销售流程中断外，我们的运营流程没有发生重大中断，因为我们能够成功实施业务持续计划，以适应员工和客户安全的远程工作安排。我们也没有经历过新冠肺炎对我们的财务报告系统或财务报告和披露控制程序的内部控制造成的重大破坏。为了员工和客户的安全，我们已经实施了一定的旅行限制，但预计这些限制不会严重扰乱我们的运营。

综合公司展望

我们相信，我们在工作场所提供金融保护产品的纪律严明的做法使我们处于有利地位。我们提供的产品和服务对雇主、员工及其家人来说从未像现在这样重要，特别是在新冠肺炎大流行的情况下。我们继续履行我们的企业宗旨，通过在人们需要的时候为他们提供优质的服务，帮助工作世界在生活的各个时刻蓬勃发展。我们的战略仍然以发展我们的核心业务为中心，通过投资和改造我们的业务和技术来预测和响应我们客户不断变化的需求，通过有意义的合作伙伴关系和在我们投资组合中有效部署我们的资本，向新的邻近市场扩张。
63


考虑到新冠肺炎的流行，在短期内，我们预计营收增长将是具有挑战性的，我们还可能继续经历更大的索赔波动性。低利率环境继续对我们的利润率造成压力，因为它影响了净投资收益以及我们保险负债的潜在贴现率。我们还预计，通过净投资收入，特别是合伙企业资产净值的变化，我们还将经历进一步的投资波动。作为我们持续的定价纪律和储备方法的一部分，我们不断监测新出现的利率经验，并酌情调整我们的定价和准备金贴现率。

我们的业务因地理位置、行业敞口和案例规模而非常多样化，我们继续分析和采用我们相信将帮助我们驾驭当前环境的战略。这些战略使我们能够保持财务灵活性，以支持我们的业务需求，同时还能将资金返还给我们的股东。我们拥有强大的核心业务，有创造大量资本的记录，我们将继续投资于我们的业务，并向邻近市场扩张，在这些市场，我们可以最好地利用我们的专业知识和能力，在这些机会重新出现时抓住市场增长机会。从长远来看，我们相信，始终如一的经营业绩，加上战略举措的实施和资本的有效部署，将使我们能够实现我们的财务目标。

本文第2项中的“非GAAP财务措施的对账”、“综合经营结果”、“分部结果”、“投资”和“流动性和资本资源”以及本文第1项中的“合并财务报表附注”中都有进一步的讨论。

非公认会计准则与其他财务指标的对账

我们使用非GAAP财务指标来分析我们的业绩。非GAAP财务计量是对一家公司的业绩、财务状况或现金流的数字计量，它排除或包括通常不被排除或包括在根据GAAP计算和呈报的最直接可比计量中的金额。非GAAP财务衡量标准“税后调整后营业收入”与我们根据GAAP编制的综合经营业绩和损益表中的净收入不同，这是因为不包括已实现投资净损益和再保险成本的摊销，以及以下对账中规定的某些其他项目。我们相信，税后调整后的营业收入是一个更好的业绩衡量标准，也是我们业务盈利能力和潜在趋势的更好指标。

已实现的投资收益或亏损取决于市场状况，并不一定与我们部门的基本业务决策有关。我们的投资重点是投资收益，以支持我们的保险责任，而不是产生已实现的投资收益或亏损。虽然我们可能会经历实际的投资收益或亏损，这将影响未来的收益水平，但长期关注是必要的，以保持业务生命周期内的盈利能力，因为我们的基础业务本质上是长期的，我们需要赚取计算负债时假设的利率。

如前所述，我们通过分别于2020年12月和2021年3月签署的再保险协议的两个阶段，退出了我们封闭式个人残疾产品线的很大一部分。因此，我们排除了在退出与DLR保单队列相关的业务时确认的再保险成本的摊销。我们相信，剔除摊销的再保险成本可以更好地了解我们正在进行的业务的结果。

我们可能会在其他时候将某些其他项目排除在我们对财务比率和指标的讨论之外，以加强对我们的经营业绩和基本基本面的理解和可比性，但这种排除并不表明类似的项目可能不会再次出现，也不会取代净收益或净亏损作为衡量我们整体盈利能力的指标。有关封闭式个人伤残再保险交易的总影响和再保险成本摊销的进一步讨论，请参阅本文第2项中的“执行摘要”和项目1中“合并财务报表附注”中的附注7和12。

64

GAAP财务指标与我们的非GAAP财务指标的对账如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万)每股**(单位：百万)每股**
净收入$153.0 $0.75 $161.0 $0.79 
不包括：
已实现投资净损益
与再保险交易相关的已实现投资净收益(税费净额14.2美元；-美元)
53.4 0.26 — — 
已实现投资收益(亏损)净额，其他(扣除税费(收益)后净额为3.5美元；(30.9美元))
13.5 0.06 (113.1)(0.56)
已实现投资净收益(亏损)合计66.9 0.32 (113.1)(0.56)
与封闭式个人伤残再保险交易有关的项目
福利准备金和交易成本的变化(扣除29.2美元的税收优惠；-)
(110.1)(0.53)— — 
摊销再保险成本(扣除税收优惠净额4.2美元；-)
(15.8)(0.08)— — 
与封闭式个人伤残再保险交易相关的项目合计(125.9)(0.61)— — 
税后调整后营业收入$212.0 $1.04 $274.1 $1.35 
*假设稀释

我们根据“调整后的营业收入”和“调整后的营业收入”或“调整后的营业亏损”来衡量和分析我们的部门业绩，这些不同于我们综合收益表中所列的总收入和所得税前收入，原因是不包括已实现的净投资损益和摊销的再保险成本以及以下对账中规定的某些其他项目。这些业绩衡量标准符合GAAP部门报告指南，但不应被视为总收入、所得税前收入或净收入的替代品。“

65

收入总额与“调整后的营业收入”、所得税前收入与“调整后的营业收入”的对账如下：

截至3月31日的三个月
20212020
(单位：百万美元)
总收入$3,072.0 $2,871.1 
不包括：
已实现投资净收益(亏损)84.6 (144.0)
调整后的营业收入$2,987.4 $3,015.1 
所得税前收入$198.8 $202.1 
不包括：
已实现投资净损益
与再保险交易相关的已实现投资净收益67.6 — 
已实现投资净收益(亏损)、其他17.0 (144.0)
已实现投资净收益(亏损)合计84.6 (144.0)
与封闭式个人伤残再保险交易有关的项目
福利准备金和交易费用的变化(139.3)— 
再保险费用的摊销(20.0)— 
与封闭式个人伤残再保险交易相关的项目合计(159.3)— 
调整后营业收入$273.5 $346.1 

关键会计估计

我们根据公认会计准则编制财务报表。按照公认会计原则编制财务报表要求我们做出影响财务报表和附注中报告金额的估计和假设。随着更多信息的披露，估计和假设在未来可能会发生变化，这可能会影响我们财务报表中报告和披露的金额。

被认为对我们的财务状况和经营结果最关键的会计估计是与政策和合同福利准备金、递延收购成本、投资估值、养老金和退休后福利计划、所得税和或有负债有关的估计。在截至2021年3月31日的三个月里，我们的关键会计估计没有重大变化。

欲了解更多信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K的第II部分第8项“合并财务报表附注”附注1和第II部分第7项“关键会计估计”中的重要会计政策。

会计发展动态

有关会计发展的进一步信息，请参阅本文第1项所载“合并财务报表附注”的附注2。
66

综合经营业绩
(单位：百万美元)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
收入
保费收入$2,378.3 0.3 %$2,371.4 
净投资收益548.7 (6.2)585.0 
已实现投资净收益(亏损)84.6 158.8 (144.0)
其他收入60.4 2.9 58.7 
总收入3,072.0 7.0 2,871.1 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化2,051.2 10.6 1,854.8 
佣金259.9 (6.9)279.2 
利息和债务费用44.4 (2.8)45.7 
推迟购置费用(130.6)(19.4)(162.0)
递延收购成本摊销166.4 (5.6)176.2 
补偿费用236.9 (1.1)239.5 
其他费用245.0 4.0 235.6 
福利和费用总额2,873.2 7.7 2,669.0 
所得税前收入198.8 (1.6)202.1 
所得税45.8 11.4 41.1 
净收入$153.0 (5.0)$161.0 

汇率的波动，特别是我们英国业务中英镑和美元之间的波动，对我们的综合财务业绩产生了影响。在英镑相对于上一时期走软的期间，将英镑兑换成美元会使本期业绩相对于上一时期有所下降。在英镑走强的时期，将英镑兑换成美元会增加与上一时期相比的当期业绩。

在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，我们Unum UK业务线的加权平均英镑/美元汇率分别为1.382和1.277。如果我们英国业务2020年第一季度的业绩以2021年的较高汇率换算，我们调整后的营业收入和按部门划分的调整后营业收入在2020年第一季度将分别增加约1400万美元和100万美元。但是，在兑换外币和兑换外币之间要区分开来，这一点很重要。除了数量有限的交易外，我们实际上不把英镑兑换成美元。因此，我们将外币换算视为财务报告项目，而不是反映在英国的运营或盈利能力。

2021年第一季度，我们主要运营部门的保费收入与2020年同期基本持平由于Unum International部门的保费收入较高，Unum美国和殖民地人寿部门的保费收入大多略有下降。

与2020年同期相比，2021年第一季度净投资收入下降，主要原因是投资资产收益率下降，再保险交易导致支持封闭区块个人残疾产品线的投资资产水平下降，部分被我们其他产品线投资资产水平的增加和杂项投资收入，特别是与我们的私募股权合伙企业。

年第一季度，我们确认了总计6760万美元的净已实现投资收益。2021与封闭式个人伤残再保险交易第二阶段的投资转移有关。固定期限证券的信贷损失分别为830万美元和5390万美元。年净已实现投资损益这个第一季度分别是2021年和2020年。净已实现投资损益还包括修改后的共同保险安排中嵌入衍生品的公允价值变化，导致已实现收益(亏损)1690万美元。
67

2021年第一季度和2020年第一季度分别为8690万美元。嵌入衍生品的变化主要是由整个投资市场的信用利差变动推动的。有关真实的进一步信息，请参阅本文第1项所载“合并财务报表附注”中的附注4ZED投资损益。

其他收入主要由Unum US部门的收费服务产品组成，其中包括休假管理服务和仅限行政服务(ASO)业务，以及封闭区段若干假设的个人伤残再保险业务的错误结果及相关投资收入净额。

整体效益体验了以下几个方面的内容：年第一季度2021年，包括封闭式区块个人残疾再保险交易第二阶段的准备金确认影响，与2020年同期相比是不利的。我们每个经营业务部门的收益体验将在“部门业绩”中进行更全面的讨论，如下所示。

与2020年同期相比，2021年第一季度的佣金和收购成本延期较低，主要是由于我们的Unum US自愿福利产品线和殖民地人寿部门的销售额下降。与2020年同期相比，2021年第一季度递延收购成本摊销减少的主要原因是递延资产水平下降。

与2020年同期相比，2021年第一季度的利息和债务支出下降，主要原因是到2020年12月Northwind Holdings，LLC(Northwind Holdings)赎回Northwind票据。

在合并的基础上，2021年第一季度的其他费用和补偿费用与2020年同期相比有所增加，原因是我们的收费服务产品增长，我们业务的运营投资增加，以及与封闭式个人残疾再保险交易相关的成本，但这部分被应收保费余额预期信贷损失拨备的减少以及我们继续关注费用管理和运营效率所抵消。

我们2021年第一季度的有效所得税税率为23.0%，而去年同期为20.3%。我们的有效所得税税率与美国法定税率不同。第一四分之一2021主要是由于全球无形的低税收收入，部分被优惠的税收抵免所抵消。我们的有效所得税率与美国法定税率不同。第一四分之一2020主要得益于优惠的税收抵免。2021年3月，有人提议改变所得税税率，从2023年起将英国的税率从目前的19%提高到25%。如果通过，我们将在利率变化颁布之日通过收入调整递延税项资产和负债。
68

合并销售结果
 
下面显示的是我们三个主要运营业务部门的销售结果。

(单位：百万)
截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
Unum US$211.4 (10.3)%$235.8 
UNUM国际公司$23.2 (2.9)%$23.9 
殖民生活$90.2 (9.2)%$99.3 

上图显示的销售额通常代表新销售的年化保费收入，我们预计这些新销售将在报告销售的初始季度之后或从第一季度开始的未来12个月内收到并报告为保费收入，具体取决于新销售的生效日期。销售额与根据公认会计原则报告为收入的保费收入不相符。这是因为新的年化销售保费反映了当前的销售业绩和我们预计在12个月内确认的保费收入，而我们财务报表中报告的保费收入是在“赚取”的基础上报告的，而不是年化基础上报告的，还包括前几年有效保单的续签和持续性以及当前的新销售。
销售额、现有业务的持续性、就业和工资增长，以及续签计划的有效性，都是保费收入增长的指标。新销售的趋势以及现有的市场份额也表明了我们各自市场的增长潜力，以及市场对价格水平和新产品供应的接受程度。销售结果可能会因案例大小和销售提交时间的不同而大幅波动。鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们预计2021年我们的销售活动将进一步中断。
有关按细分市场销售的讨论，请参阅“细分结果”，如下所示。

69

细分结果

我们的报告部门由以下几个部分组成：联合美国公司、联合国际公司、殖民地人寿、封闭街区和公司。

Unum US细分市场

Unum美国分部由团体残疾保险组成，其中包括长期和短期残疾产品、医疗止损产品、收费休假管理服务和ASO业务、团体人寿和意外死亡及肢解产品，以及补充和自愿业务系列(包括个人残疾、自愿福利以及牙科和视力产品)。

Unum美国运营业绩

下面显示的是Unum US部门的财务结果。在接下来的章节中，还将介绍该部门内各主要业务部门的财务业绩和关键比率。

(单位：百万美元，比率除外)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入$1,525.8 (0.1)%$1,527.7 
净投资收益179.7 0.1 179.6 
其他收入40.4 0.5 40.2 
总计1,745.9 (0.1)1,747.5 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化1,133.3 15.1 984.6 
佣金147.9 (4.1)154.3 
推迟购置费用(66.9)(16.0)(79.6)
递延收购成本摊销98.7 (8.4)107.7 
其他费用317.2 (0.5)318.7 
总计1,630.2 9.7 1,485.7 
调整后营业收入$115.7 (55.8)$261.8 
营运比率(保费收入的百分比)：
效益比74.3 %64.4 %
其他费用比率20.8 %20.9 %
调整后的营业收入比率7.6 %17.1 %


70

UNUM美国集团残疾人经营业绩
下面显示的是Unum US团体残疾的财务结果和关键绩效指标。
(单位：百万美元，比率除外)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
团体长期残疾$457.7 (1.1)%$463.0 
团体短期伤残215.2 5.9 203.2 
总保费收入672.9 1.0 666.2 
净投资收益97.4 4.3 93.4 
其他收入39.5 2.9 38.4 
总计809.8 1.5 798.0 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化503.3 3.3 487.4 
佣金51.3 2.8 49.9 
推迟购置费用(12.6)(1.6)(12.8)
递延收购成本摊销12.9 (3.0)13.3 
其他费用190.8 3.8 183.9 
总计745.7 3.3 721.7 
调整后营业收入$64.1 (16.0)$76.3 
营运比率(保费收入的百分比)：
效益比74.8 %73.2 %
其他费用比率28.4 %27.6 %
调整后的营业收入比率9.5 %11.5 %
持久性：
团体长期残疾90.7 %90.6 %
团体短期伤残86.1 %86.1 %

与2020年同期相比，2021年第一季度的保费收入更高，这是因为我们某些短期残疾产品的销售额更高。与2020年同期相比，2021年第一季度的净投资收入较高，原因是杂项投资收入增加，但投资资产收益率下降和投资资产水平下降部分抵消了这一影响。由于我们收费服务产品的增长，2021年第一季度其他收入比2020年同期有所增长。

与2020年同期相比，2021年第一季度的福利体验是不利的，这是由于新冠肺炎的影响导致短期残疾产品线的索赔发生率较高，但部分被我们集团长期残疾产品线有利的索赔恢复所抵消。

与2020年同期相比，2021年第一季度的佣金较高，主要原因是销售额增加。与2020年同期相比，2021年第一季度收购成本的推迟总体上是一致的。与2020年同期相比，2021年第一季度递延收购成本的摊销减少，原因是递延资产水平下降。与2020年同期相比，我们的其他费用比率在2021年第一季度有所上升，主要是因为我们业务的运营投资增加，以及我们收费服务产品的增长，部分原因是当前新冠肺炎环境导致业务量增加。部分抵消了增长的是我们继续专注于费用管理和运营效率。
71

联合美国团体人寿和意外死亡与肢解经营业绩
下面显示的是Unum US团体生活和意外死亡和肢解的财务结果和关键绩效指标。
(单位：百万美元，比率除外) 
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
团体生活$410.0 (1.1)%$414.5 
意外死亡与肢解41.4 (0.7)41.7 
总保费收入451.4 (1.1)456.2 
净投资收益24.9 (3.1)25.7 
其他收入0.3 (40.0)0.5 
总计476.6 (1.2)482.4 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化445.8 38.4 322.1 
佣金36.8 1.1 36.4 
推迟购置费用(9.4)(1.1)(9.5)
递延收购成本摊销9.6 (3.0)9.9 
其他费用52.1 (1.9)53.1 
总计534.9 29.8 412.0 
调整后营业收入(亏损)$(58.3)(182.8)$70.4 
营运比率(保费收入的百分比)：
效益比98.8 %70.6 %
其他费用比率11.5 %11.6 %
调整后的营业收入(亏损)比率(12.9)%15.4 %
持久性：
团体生活90.1 %88.4 %
意外死亡与肢解89.7 %87.9 %

与2020年同期相比，2021年第一季度的保费收入略有下降，原因是前期销售额下降，但部分被更高的持续性所抵消。与2020年同期相比，2021年第一季度的净投资收入较低，原因是投资资产收益率下降。

与2020年同期相比，2021年第一季度的福利体验不利，主要是因为新冠肺炎的影响导致团体生活产品线的索赔发生率上升。

与2020年同期相比，2021年第一季度的佣金较高，主要原因是本期销售额较高。与2020年同期相比，2021年第一季度收购成本的推迟总体上是一致的。与2020年同期相比，2021年第一季度递延收购成本的摊销减少，原因是递延资产水平下降。与2020年同期相比，2021年第一季度的其他费用比率大体一致。
72

UNUM US补充性和自愿性运营结果
下面显示的是Unum US补充性和自愿性产品线的财务结果和关键绩效指标。
(单位：百万美元，比率除外)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
个人残疾$115.7 5.7 %$109.5 
自愿福利218.7 (5.1)230.4 
牙科和视力67.1 2.6 65.4 
总保费收入401.5 (0.9)405.3 
净投资收益57.4 (5.1)60.5 
其他收入0.6 (53.8)1.3 
总计459.5 (1.6)467.1 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化184.2 5.2 175.1 
佣金59.8 (12.1)68.0 
推迟购置费用(44.9)(21.6)(57.3)
递延收购成本摊销76.2 (9.8)84.5 
其他费用74.3 (9.1)81.7 
总计349.6 (0.7)352.0 
调整后营业收入$109.9 (4.5)$115.1 
营运比率(保费收入的百分比)：
福利比率：
个人残疾42.4 %52.1 %
自愿福利39.3 %32.7 %
牙科和视力73.2 %65.1 %
其他费用比率18.5 %20.2 %
调整后的营业收入比率27.4 %28.4 %
持久性：
个人残疾90.2 %88.9 %
自愿福利74.3 %72.4 %
牙科和视力87.4 %81.9 %

与2020年同期相比，2021年第一季度的保费收入略有下降，自愿福利产品线有所下降，主要被个人残疾以及牙科和视力产品线的增长所抵消。与2020年同期相比，2021年第一季度的净投资收入较低，原因是投资资产收益率下降，但投资资产水平的上升部分抵消了这一影响。

与2020年同期相比，2021年第一季度个人残疾产品线的福利体验有利，因为索赔发生率较低，死亡率也较高。与2020年同期相比，2021年第一季度自愿福利的福利体验不利，因为受新冠肺炎的影响，寿险产品线的索赔发生率更高。由于索赔发生率上升，2021年第一季度牙科和视力产品线的福利体验与2020年同期相比不利。

73

与2020年同期相比，2021年第一季度的佣金和推迟采购成本较低，主要原因是自愿福利产品线的销售额下降。与2020年同期相比，2021年第一季度递延收购成本的摊销减少，主要原因是递延资产水平下降。与2020年同期相比，我们的其他费用比率在2021年第一季度有所改善，这是因为我们继续关注费用管理和运营效率，并减少了保费应收余额的预期信贷损失拨备。

销售额
(单位：百万美元)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
按产品分类的销售额
团体残疾、团体生活与AD&D
团体长期残疾$31.1 (1.0)%$31.4 
团体短期伤残24.1 69.7 14.2 
团体生活与AD&D30.2 7.5 28.1 
小计85.4 15.9 73.7 
补充和自愿
个人残疾17.0 (25.1)22.7 
自愿福利101.0 (21.5)128.6 
牙科和视力8.0 (25.9)10.8 
小计126.0 (22.3)162.1 
总销售额$211.4 (10.3)$235.8 
按市场部门划分的销售额
团体残疾、团体生活与AD&D
核心市场($58.2 13.7 %$51.2 
大型箱包市场27.2 20.9 22.5 
小计85.4 15.9 73.7 
补充和自愿126.0 (22.3)162.1 
总销售额$211.4 (10.3)$235.8 

与2020年同期相比，集团销售额在2021年第一季度有所增长，原因是核心市场(我们定义为员工人数少于2,000人的员工群体)和大型病例市场对新客户和现有客户的销售额都有所增加，但部分被我们的医疗止损产品销售额下降所抵消。2021年1月前三个月，集团市场部门的销售组合约为核心市场的68%，大型案例市场的约32%。

主要集中在多寿险市场的个人残疾销售在2021年第一季度与2020年同期相比有所下降，原因是对新客户和现有客户的销售都有所下降。与2020年同期相比，2021年第一季度自愿福利销售额下降，原因是核心和大型案例市场对新客户和现有客户的销售额都有所下降。与2020年同期相比，2021年第一季度牙科和视力销售额下降，原因是对新客户和现有客户的销售额都有所下降。

我们认为，与2020年同期相比，2021年第一季度的销售水平有所下降，特别是在我们的补充和自愿产品线方面，这是由新冠肺炎的持续影响推动的，支付宝导致了更高的失业率和围绕客户财务状况的普遍不确定性，以及我们销售流程的中断。关于新冠肺炎的进一步讨论载于本项目2的“执行摘要”中。

74

细分市场展望

我们仍然致力于在工作场所为消费者提供广泛的金融保障福利产品。在2021年期间，我们将通过重新设计我们的流程并提高数字功能和技术的利用率，以增强投保、承保和索赔处理，继续投资于由简单性、同理心和深厚的行业专业知识定义的独特客户体验。此外，我们将继续专注于扩大我们的产品组合。特别是，对于规模较小的雇主，我们将继续提供全面的以消费者为中心的产品，增强我们的分销模式，并利用我们的数字工具带来行业领先的注册能力和完全集成的客户体验。我们差异化的服务和对假期管理服务的大量投资将带来巨大的增长机会，特别是与规模更大的雇主的合作，以及对我们核心产品的更强的持久性。我们相信，在强大的风险管理的支撑下，我们产品线上积极的客户管理和差异化的集成客户体验将继续使我们能够长期发展我们的市场。

鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们预计2021年我们的销售活动将进一步中断，最终将出现保费收入中断，特别是在今年上半年。我们还可能继续经历索赔波动，特别是在我们的短期残疾和团体和志愿人寿产品中，以及我们整体索赔处理活动的潜在中断，这可能会导致短期不利的体验。此外，我们可能会继续经历与我们的休假管理产品相关的活动量的增加，这将导致费用的增加。低利率环境继续对我们的利润率造成压力，因为它影响了净投资收益以及我们保险负债的潜在贴现率。我们的净投资收入可能会继续受到杂项投资收入波动的不利影响。作为我们持续的定价纪律和储备方法的一部分，我们不断监测新出现的利率经验，并酌情调整我们的定价和准备金贴现率。我们持续监测关键指标以评估我们的风险，并相应地调整我们的业务计划。
75

UNUM国际分部

Unum International部门由我们在英国和波兰的业务组成。我们的Unum UK产品包括团体长期残疾保险、团体人寿保险和补充业务，包括牙科、个人残疾和危重疾病产品。我们的UNUM波兰产品包括意外和健康骑手的个人和团体人寿保险。Unum International的产品主要通过现场销售人员、独立经纪人和顾问销售。

经营业绩

下面显示的是Unum International部门的财务结果和关键业绩指标。
(单位：百万美元，比率除外)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
Unum UK
团体长期残疾$97.1 6.9 %$90.8 
团体生活27.3 (11.7)30.9 
补充28.0 17.2 23.9 
UNUM波兰22.0 15.8 19.0 
总保费收入174.4 6.0 164.6 
净投资收益26.0 (1.9)26.5 
其他收入0.1 新墨西哥州— 
总计200.5 4.9 191.1 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化129.5 0.7 128.6 
佣金12.9 4.9 12.3 
推迟购置费用(2.9)(3.3)(3.0)
递延收购成本摊销2.1 16.7 1.8 
其他费用32.5 1.6 32.0 
总计174.1 1.4 171.7 
调整后的营业收入$26.4 36.1 $19.4 
N.M.=不是一个有意义的百分比

外币折算

Unum UK和Unum波兰的功能货币分别为英镑和波兰兹罗提。保费收入、净投资收入、索赔和费用均以本位币收取或支付，我们持有以本位币计价的资产，以支持以本位币计价的保单储备和负债。我们将功能货币计价的财务报表项目转换为美元，用于我们的合并财务报告。我们使用报告期内的平均汇率来换算损益表项目，并在期末使用汇率来换算资产负债表项目。我们在合并资产负债表中报告累计其他全面收益中的未实现外币换算损益。
 
汇率波动会对Unum International的报告财务业绩和我们的综合财务业绩产生影响。在本位币相对于上一期间走强的期间，换算会相对于上一期间增加本期结果。在本位币贬值期间，折算会使本期结果相对于上一期减少。

76

Unum UK经营业绩

下面显示的是Unum UK产品系列的财务结果和关键绩效指标(以本位币表示)。

(单位：百万英镑，比率除外)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
团体长期残疾£70.4 (0.8)%£71.0 
团体生活19.8 (18.2)24.2 
补充20.3 9.1 18.6 
总保费收入110.5 (2.9)113.8 
净投资收益17.4 (9.8)19.3 
总计127.9 (3.9)133.1 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化83.2 (9.2)91.6 
佣金6.7 (5.6)7.1 
推迟购置费用(0.8)(33.3)(1.2)
递延收购成本摊销1.3 (7.1)1.4 
其他费用18.9 (7.8)20.5 
总计109.3 (8.5)119.4 
调整后营业收入£18.6 35.8 £13.7 
加权平均英镑/美元汇率1.382 1.277 
营运比率(保费收入的百分比)：
效益比75.3 %80.5 %
其他费用比率17.1 %18.0 %
调整后的营业收入比率16.8 %12.0 %
持久性：
团体长期残疾87.0 %90.1 %
团体生活87.2 %86.3 %
补充88.2 %91.2 %

与2020年同期相比，2021年第一季度的保费收入有所下降，原因是我们的团体人寿产品线的让出保费增加，但这部分被团体人寿产品线的更高销售额和持续性以及团体长期残疾产品线的费率上升所抵消。

与2020年同期相比，2021年第一季度的净投资收入较低，原因是杂项投资收入较低，固定利率债券的收益率较低，但通胀指数挂钩债券的投资收入较高，部分抵消了这一影响。我们对通胀指数挂钩债券的投资支持与某些集团政策相关的索赔准备金，这些政策规定了与通胀挂钩的福利增加。可归因于这些与指数挂钩的债券的净投资收入的变化，通常被与通胀指数挂钩的集团长期伤残和团体寿险保单相关的未来索赔支付准备金的变化所抵消。

与2020年同期相比，2021年第一季度的福利体验是有利的，主要是由于集团长期残疾和集团危重疾病产品线的良好死亡率体验和较低的索赔发生率，但由于新冠肺炎的影响，集团寿险产品线的索赔发生率较高，部分抵消了这一影响。
77


与去年同期相比，2021年第一季度的佣金和收购成本的延期较低，主要原因是销售额下降。2021年第一季度递延收购成本的摊销与上年同期大体一致。与去年同期相比，2021年第一季度的其他费用比率较低，这是因为我们继续关注费用管理和运营效率。

销售额
(单位：百万美元和英镑)
截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
Unum国际销售额(按产品)
Unum UK
团体长期残疾$8.1 (5.8)%$8.6 
团体生活6.5 16.1 5.6 
补充5.1 (28.2)7.1 
UNUM波兰3.5 34.6 2.6 
总销售额$23.2 (2.9)$23.9 
按市场部门划分的Unum国际销售额
Unum UK
群体长期残疾与群体生活
核心市场($8.2 (9.9)%$9.1 
大型箱包市场6.4 25.5 5.1 
小计14.6 2.8 14.2 
补充5.1 (28.2)7.1 
UNUM波兰3.5 34.6 2.6 
总销售额$23.2 (2.9)$23.9 
Unum UK销售额(按产品)
团体长期残疾£5.9 (11.9)%£6.7 
团体生活4.7 6.8 4.4 
补充3.7 (31.5)5.4 
总销售额£14.3 (13.3)£16.5 
按市场部门划分的Unum英国销售额
群体长期残疾与群体生活
核心市场(£6.0 (16.7)%£7.2 
大型箱包市场4.6 17.9 3.9 
小计10.6 (4.5)11.1 
补充3.7 (31.5)5.4 
总销售额£14.3 (13.3)£16.5 

以下关于销售结果的讨论仅与Unum UK产品线有关，并基于本位币。

与2020年同期相比，2021年第一季度集团长期残疾销售额下降，主要原因是我们的大型箱体市场对新客户的销售额下降。

与2020年同期相比，2021年第一季度团体人寿的销售额有所增长，主要是由于大型机箱市场对现有客户的销售额增加，但核心市场对新客户和现有客户的销售额下降部分抵消了这一增长。
78


与2020年同期相比，2021年第一季度的补充销售额下降，原因是所有产品线的销售额都有所下降。

细分市场展望

我们致力于推动Unum International部门的增长，并将在我们相信将在长期内为我们的业务带来增长和盈利的能力的基础上再接再厉。在我们Unum UK的业务范围内，扩大我们集团的长期残疾市场地位仍然是当务之急。此外，我们将继续专注于提高参与水平，同时开发新的分销和服务，以接触到新的小案例客户。我们还将继续实施加价，并将保持我们纪律严明的销售方式。在Unum波兰公司的业务范围内，我们将利用我们在美国和英国的专业知识来扩大现有的分销渠道，并扩大我们目前的产品供应。我们继续投资于数字能力、技术和产品增强，我们相信这些将推动长期的可持续增长。

鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们预计2021年我们的财务业绩将受到进一步干扰。销售活动可能会减少，我们的团体人寿和残疾产品线也可能继续经历索赔波动。英国经济的不确定性可能会在短期内继续给我们的增长预期带来压力，并可能导致索赔贴现率下降。然而，我们相信，随着经营环境的改善，我们处于有利地位，能够利用未来的增长机会。作为我们持续的定价纪律和储备策略的一部分，我们不断监测新出现的利率经验，并酌情调整我们的定价和准备金贴现率。由于英国通胀水平的波动，我们的净投资收入和我们的福利比率可能会继续波动；然而，我们预计这不会对调整后的营业收入产生重大影响。我们不断监测关键指标，以评估我们的风险，并相应调整我们的业务计划，以应对外部挑战。
79

殖民生活片段

殖民地人寿部分包括意外、疾病和残疾产品的保险，其中包括我们的牙科和视力产品、人寿产品、癌症和危重疾病产品，这些产品主要由殖民地人寿和意外保险公司发行，并通过独立的合同工机构销售队伍和经纪人在工作场所以团体和个人的形式向员工销售。
经营业绩
下面显示的是殖民地人寿部门的财务业绩和关键业绩指标。

(单位：百万美元，比率除外)  
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
事故、疾病和残疾$240.7 (3.4)%$249.3 
生命96.6 3.0 93.8 
癌症与危重疾病89.1 (2.7)91.6 
总保费收入426.4 (1.9)434.7 
净投资收益37.7 — 37.7 
其他收入0.2 (33.3)0.3 
总计464.3 (1.8)472.7 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化236.2 3.6 228.0 
佣金78.3 (15.8)93.0 
推迟购置费用(60.8)(23.4)(79.4)
递延收购成本摊销65.6 (1.6)66.7 
其他费用71.7 (13.9)83.3 
总计391.0 (0.2)391.6 
调整后营业收入$73.3 (9.6)$81.1 
营运比率(保费收入的百分比)：
效益比55.4 %52.4 %
其他费用比率16.8 %19.1 %
调整后的营业收入比率17.2 %18.7 %
持久性：
事故、疾病和残疾75.0 %73.0 %
生命84.1 %83.0 %
癌症与危重疾病82.3 %80.9 %

与2020年同期相比，2021年第一季度的保费收入下降，原因是销售额下降，但部分被更高的持久性所抵消。2021年第一季度的净投资收入与2020年同期持平。

与2020年同期相比，2021年第一季度的福利体验是不利的，由于新冠肺炎的影响，寿险产品线的不利体验被意外、疾病和残疾业务线的有利体验部分抵消。

80

由于销售额下降，2021年第一季度的佣金和收购成本的延期与2020年同期相比有所下降。2021年第一季度递延收购成本摊销与2020年同期大体一致，保单终止水平较高，但被递延资产水平下降所抵消。2021年第一季度其他费用比率较低，主要是由于保费应收余额的预期信贷损失拨备减少，以及我们继续专注于费用管理和运营效率，但部分被我们业务运营投资的增加所抵消。

销售额
(单位：百万美元)
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
按产品分类的销售额
事故、疾病和残疾$57.4 (11.1)%$64.6 
生命20.6 (0.5)20.7 
癌症与危重疾病12.2 (12.9)14.0
总销售额$90.2 (9.2)$99.3 
按市场部门划分的销售额
商品化
核心市场($62.3 (7.8)%$67.6 
大型箱包市场11.5 (3.4)11.9 
小计73.8 (7.2)79.5 
公营部门16.4 (17.2)19.8 
总销售额$90.2 (9.2)$99.3 

新冠肺炎的影响导致了更高的失业率和围绕客户财务状况的普遍不确定性，以及我们销售流程的中断。因此，与2020年同期相比，我们每个产品线和市场部门的销售额在2021年第一季度都有所下降。与2020年同期相比，2021年第一季度的新账户数量减少了9.5%。与2020年同期相比，2021年第一季度平均新案件规模增长了1.7%。

细分市场展望

我们将继续致力于为员工及其家人提供简单、现代和个人福利解决方案。在2021年期间，我们将继续利用我们强大的代理销售人员、福利顾问和经纪人合作伙伴分配系统。我们还将继续投资于新的解决方案和数字功能，以扩大我们的覆盖范围和有效性，推动增长，提高生产率，同时改善客户体验。2021年，我们还将向市场推出增强的参与度和注册平台，通过注册流程与员工建立更深层次的联系，并在整个客户生命周期中保持更牢固的关系。我们相信，我们的分销系统、客户服务能力、数字和虚拟工具，以及为所有市场规模提供服务的能力，为我们未来的长期增长奠定了良好的基础。

鉴于新冠肺炎疫情带来的不确定性，我们预计2021年我们的销售活动将进一步中断，最终影响保费收入。我们还可能继续经历索赔波动，特别是在我们的人寿和残疾产品中。较低的利率环境将继续对我们的利润率产生不利影响，杂项投资收益的波动可能会继续下去。虽然我们相信我们的潜在盈利能力将保持强劲，但目前的经济状况和自愿工作场所市场日益激烈的竞争被视为实现我们商业计划的外部风险。我们持续监测关键指标以评估我们的风险，并相应地调整我们的业务计划。
81

闭合块段

封闭区段包括团体和个人长期护理、个人残疾和其他不再积极营销的保险产品。我们在2009年停止提供个人长期护理，并在2012年停止提供团体长期护理。这一部分的个人残疾通常包括我们在20世纪90年代中期之前销售的保单，并在2004年完全停止销售。截至2021年3月，我们已经将这项个人残疾业务的很大一部分让给了第三方再保险公司。进一步讨论见本文件第2项中的“执行摘要”。其他保险产品包括团体养老金、个人人寿保险和公司所有的人寿保险、再保险池和管理业务，以及其他杂项产品线。

82

经营业绩

下面显示的是Closed Block部门的财务业绩和关键业绩指标。
(单位：百万美元，比率除外)  
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
保费收入
长期护理$177.4 7.6 %$164.8 
个人残疾72.1 (6.4)77.0 
所有其他2.2 (15.4)2.6 
总保费收入251.7 3.0 244.4 
净投资收益297.2 (11.6)336.1 
其他收入18.4 1.1 18.2 
总计567.3 (5.2)598.7 
福利和费用
福利和未来福利准备金的变化552.2 7.5 513.6 
佣金20.8 6.1 19.6 
利息和债务费用— 新墨西哥州0.8 
其他费用56.6 61.7 35.0 
总计629.6 10.7 569.0 
所得税前收益(亏损)和已实现投资净损益(62.3)新墨西哥州29.7 
封闭式个人伤残再保险交易的影响139.3 新墨西哥州— 
再保险费用的摊销20.0 新墨西哥州— 
调整后营业收入$97.0 新墨西哥州$29.7 
利息调整损失率：
长期护理77.7 %81.0 %
个人残疾 1
68.9 %84.5 %
营运比率(保费收入的百分比)：
其他费用比率 2
12.1 %14.3 %
收益(亏损)比率(24.8)%
调整后的营业收入比率38.5 %12.2 %
持久性：
长期护理93.3 %95.6 %
个人残疾87.7 %88.9 %
1不包括2021年第一季度与第二阶段再保险交易相关的1.331亿美元准备金确认。
2不包括2021年第一季度2000万美元的再保险成本摊销和620万美元的与再保险交易相关的交易成本。
N.M.=不是一个有意义的百分比

83

长期护理保费收入增额 2021年第一季度与2020年同期相比，利率上升部分被政策终止所抵消。我们继续向各州保险部门申请提高某些个人和团体长期护理保单的保费费率，这些保单反映了截至提交申请之日的假设。在提交并批准提高费率的州，我们通常会为客户提供可能适合其当前财务和保险需求的保险范围更改或其他方法的选项。由于保单终止和到期，2021年第一季度个人残疾保费收入与2020年同期相比有所下降。

与2020年同期相比，2021年第一季度的净投资收入较低，原因是再保险交易导致支持个人残疾的投资资产水平下降，但被更高的杂项投资收入部分抵消，这主要与我们的私募股权合伙企业的资产净值(NAV)增加以及支持长期护理的投资资产水平上升有关。其他收入，主要包括某些假定的个人残疾业务的基本结果和相关的净投资收入，与上一年大体一致。

与2020年同期相比，2021年第一季度长期护理的利息调整损失率是有利的，主要是由于索赔人死亡率上升，但部分被提交的索赔增加所抵消。不包括之前讨论的2020年第四季度假设的更新，连续12个月的长期护理利息调整损失率为68.1%。不包括再保险交易的准备金确认影响，个人残疾的利息调整损失率相对于2020年是有利的，主要是由于提交的索赔减少。

利息和债务支出的减少是由于Northwind Holdings于2020年12月赎回Northwind票据。

由于我们继续关注费用管理和运营效率，2021年第一季度的其他费用比率(不包括与之前讨论的再保险交易相关的某些成本和再保险成本摊销)低于2020年同期。

细分市场展望

我们将继续执行我们明确的战略，即提高长期护理费率，提高资本管理效率，改进财务分析，提高运营效率。我们将继续探索结构性方案，以增强财政灵活性。尽管我们的长期护理业务的保费费率继续预期上升，但我们预计，随着这些关闭的业务的逐步结束，总体保费收入和调整后的营业收入将随着时间的推移而下降。我们可能会经历净投资收益的波动，原因是杂项投资收入的波动，以及长期护理产品线投资组合中对另类资产(主要是私募股权合伙投资)的配置增加。我们在净投资收入中记录了我们在合伙企业资产净值中所占份额的变化。我们收到与我们在合伙企业中的投资有关的财务信息，根据我们的会计政策，通常会在一个季度的滞后时间内记录投资收入。由于这些资产净值是不稳定的，可能会随着市场经济条件的变化而大幅波动，因此未来可能会随着情况的变化而出现重大的上下波动。我们持续监测关键指标以评估我们的风险，并相应地调整我们的业务计划。

我们长尾产品的盈利能力受到与死亡率和发病率、解决方案、投资回报、保费费率上升和持续性相关的索赔经验的影响。我们认为，长期护理的利息调整损失率将相对持平，但可能会继续经历季度波动，特别是在短期内，随着我们的索赔块到期以及我们继续实施保费费率上调。具体到我们的长期护理业务，该业务处于亏损确认中，应该报告与报告的毛保费相等的福利加上运营费用水平，我们预计长期利息调整后的亏损率将在85%至90%的范围内，并有一些季度波动。索赔解决率衡量的是恢复、死亡、和解和福利到期索赔的解决情况，对运营和外部因素非常敏感，可能会波动。我们在确定准备金时使用的索赔解决率假设是我们对整个业务生命周期中将经历的解决率的预期，与任何一个时期的实际经验都会有所不同。我们的任何储备假设(包括但不限于利率、死亡率、发病率、决议、保险费率上升、福利变化选举和持续性)的可变性可能会对我们储备的充分性造成实质性影响，包括对亏损确认项下建立的储备的调整。

由于执行了与我们个人残疾业务相关的再保险协议，我们已经完全放弃了这项业务的很大一部分，我们预计对收益的主要影响将是该协议的再保险成本的摊销，我们预计2021年的再保险成本将在7500万美元至8500万美元之间，并将继续按照与预期的让出准备金流出模式一致的下降轨道摊销，我们估计约为25年。由于保留的业务量相对较少，我们预计
84

利息调整后的损失率将在不同时期波动较大，我们预计与保留业务相关的收益将微乎其微。

考虑到最近的新冠肺炎疫情和相关影响，我们预计我们的封闭区段可能会在多种风险因素上暂时经历比正常更大的波动性。具体到我们的长期护理行业，我们预计我们可能会经历死亡率的上升以及发病率和利率的下降。
85

企业细分市场

公司分部包括未专门分配给某一业务部门的公司资产的投资收入、除无追索权债务以外的公司债务的利息支出，以及未分配给某一业务部门的某些其他公司收入和支出。

经营业绩
(单位：百万美元)  
 截至3月31日的三个月
 2021%的更改2020
调整后的营业收入
净投资收益$8.1 58.8 %$5.1 
其他收入1.3 新墨西哥州— 
总计9.4 84.3 5.1 
利息和其他费用48.3 (5.3)51.0 
调整后的营业亏损$(38.9)(15.3)$(45.9)
N.M.=不是一个有意义的百分比

与2020年同期相比，2021年第一季度调整后的营业亏损有所下降，原因是净投资收入增加，这主要是由于投资资产水平的提高，以及运营费用的降低。

细分市场展望

我们预计，通过保险子公司的法定收益，我们将继续每年产生超额资本，并相信我们处于有利地位，可以灵活地保持我们的资本实力，同时将资本返还给我们的股东。我们可能会经历净投资收益的波动，这取决于我们在不同时期配置给我们产品的投资资产的构成和水平。

86

投资

概述

投资活动是我们业务不可分割的一部分，投资结果对盈利能力有很大影响。我们将我们的投资资产细分为支持我们各种产品线的投资组合。一般而言，我们投资组合的投资策略是将有效的资产现金流和持续期与相关的预期负债现金流和持续期相匹配，以一致地满足我们业务的负债资金需求。我们寻求赚取投资收益，同时以审慎和选择性的方式承担信用风险，受质量、流动性、多样化和监管方面的限制。我们的整体投资理念是投资于优质资产组合，提供与我们保险产品定价假设一致的投资回报。资产主要投资于固定期限证券。利率的变化可能会影响现金流的数量和时机。

我们管理我们的资产和负债现金流匹配，以及我们的资产和负债期限匹配，以管理利率风险。必要时，我们可能会在不同的业务部门之间重新分配投资，以调整资产组合的现金流和/或持续期，以更好地匹配负债组合的现金流和持续期。资产和负债组合建模每季度更新一次，并用作整体利率风险管理策略的一部分。有效资产和负债组合的现金流按当前利率水平和反映利率上升和下降的水平进行预测，以获得不同利率情景下的一系列预测现金流。这些结果使我们能够评估利率潜在变化导致的现金流和持续时间预计变化的影响。在各种利率情景下测试资产和负债组合，使我们能够选择我们认为最合适的投资策略，并限制不利结果的风险。尽管作为建模的一部分，我们测试了不同利率情景下的资产和负债组合，但我们与保险合同相关的大部分负债对利率并不敏感。, 因此，我们对政策退出风险的敞口微乎其微。我们投资策略的决定依赖于长期措施，如储备充足率分析，以及支持我们各种产品线的投资组合收益率与储备中嵌入的总贴现率假设之间的关系。我们还利用这一分析来确定套期保值策略，并利用衍生金融工具来管理利率风险和与资产和负债匹配期限相关的风险。我们不会将衍生金融工具用于投机目的。

我们的投资组合按投资类型和行业进行了很好的多元化。我们已经制定了一项投资战略，我们相信这将为运营提供充足的现金流，并使我们能够在公允价值大幅下降的时期持有我们的证券。我们相信，我们在投资组合中对风险管理的重视使我们处于有利地位，总体上降低了业绩的波动性。

封闭式个人伤残再保险协议

作为2020年12月与英联邦签订的封闭式个人残疾再保险协议第二阶段的一部分，我们转让了2.268亿美元(按摊销成本计算)和2.937亿美元(按公允价值计算)的固定到期日证券，我们从转让这些证券中获得了总的已实现投资收益，包括相关的现金流对冲净收益6760万美元。在这些固定期限证券转让后，我们剩余投资组合的整体信用状况没有改变。有关本项目2中包含的再保险交易的详细信息，请参阅“执行摘要”。

新冠肺炎

2020年期间，经济状况增加了资本市场的波动性，对许多公司的盈利能力造成了重大压力。我们对消费者周期性产品的固定收益敞口，由于新冠肺炎相关的关闭而受到压力，约占我们固定期限证券投资组合的3.8%。我们对航空公司和餐馆等其他压力较大的行业的敞口微乎其微，分别占我们投资组合的0.2%和0.3%。在2021年的前三个月，我们有大约9150万美元的投资级证券评级被下调至高收益或低于投资级，尽管这对我们低于投资级的投资占我们总投资组合的百分比没有产生重大影响。按公允价值计算，我们持有的投资级以下证券从2020年12月31日的6.7%下降到2021年3月31日的6.5%。
87


我们继续定期监测资本市场活动，如果与我们固定期限证券的发行人相关的持续波动和评级下调，我们可能会经历进一步的信贷损失，违约增加，以及我们的保险子公司需要额外的资本。然而，我们仍然对我们投资组合的整体实力和信用质量充满信心。净投资收益可能会下降，因为持续的低利率环境将继续影响我们投资资产的收益率，特别是与新现金流投资有关的收益。有关进一步讨论，请参阅本项第二项所载的“固定期限证券”。

有关本项目2中包含的新冠肺炎影响的更多信息，请参见“执行摘要”。

固定期限证券

按行业分类，我们固定期限证券投资组合的公允价值和相关的未实现损益如下：

固定期限证券-按行业分类
截至2021年3月31日

(单位：百万美元)
分类公允价值未实现净收益未实现损失总额固定期限证券的公允价值未实现总亏损未实现收益总额固定期限证券的公允价值未实现毛利
基础产业$3,108.1 $343.7 $226.9 $7.2 $2,881.2 $350.9 
资本品3,829.2 494.0 192.6 8.6 3,636.6 502.6 
通信2,625.5 425.8 153.1 8.3 2,472.4 434.1 
消费周期性1,583.9 168.5 182.0 10.1 1,401.9 178.6 
消费非周期性6,795.8 930.6 567.2 28.4 6,228.6 959.0 
能量3,549.5 497.0 186.8 11.2 3,362.7 508.2 
金融机构3,621.8 353.9 383.9 18.9 3,237.9 372.8 
抵押贷款/资产担保925.1 73.5 3.7 0.1 921.4 73.6 
主权国家1,120.6 221.6 61.8 2.7 1,058.8 224.3 
技术1,732.9 146.0 140.6 12.5 1,592.3 158.5 
交通运输1,958.6 228.9 96.3 4.8 1,862.3 233.7 
美国政府机构和市政当局4,780.5 580.0 894.6 38.8 3,885.9 618.8 
公用事业6,444.5 1,053.9 360.0 26.1 6,084.5 1,080.0 
总计$42,076.0 $5,517.4 $3,449.5 $177.7 $38,626.5 $5,695.1 

以下两个表格显示了截至2021年3月31日和前四个季度末，我们的投资级和投资级以下固定到期日证券投资组合处于未实现亏损总额的时间长度。当前公允价值与摊余成本的关系不一定反映证券在整个期间处于未实现亏损状态时的公允价值与摊余成本的关系，也不一定反映这种关系。公允价值与摊余成本的关系不一定反映证券在整个期间处于未实现亏损状态的公允价值与摊余成本的关系，也不一定反映这种关系。2021年3月31日之后的船舶。2021年第一季度固定到期日证券未实现亏损的增加主要是由于美国国债利率的提高。


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投资级固定期限证券未实现亏损
未实现亏损部位的时间长度

(单位：百万美元)
 20212020
 三月三十一日12月31日九月三十日六月三十日三月三十一日
公允价值=摊销成本的70%
$122.1 $3.8 $10.1 $18.0 $499.4 
> 90 6.1 3.9 4.7 45.7 0.1 
> 180 10.4 1.5 14.9 1.9 — 
>270天2.1 6.4 0.7 0.1 0.3 
>1年6.9 0.1 2.3 2.4 1.8 
>2年2.3 2.3 — — 3.2 
小计149.9 18.0 32.7 68.1 504.8 
公允价值=摊销成本的40%
— — — — 145.2 
> 180 — — — — 0.2 
小计— — — — 145.4 
总计$149.9 $18.0 $32.7 $68.1 $650.2 

89

投资级别以下固定到期日证券的未实现亏损
未实现亏损部位的时间长度

(单位：百万美元)
 20212020
 三月三十一日12月31日九月三十日六月三十日三月三十一日
公允价值=摊销成本的70%
$3.9 $4.0 $13.8 $16.1 $167.0 
> 90 3.8 — 4.5 77.1 0.7 
> 180 — 1.6 40.0 0.4 0.8 
>270天— 7.8 0.2 5.5 4.4 
>1年5.8 1.9 6.4 8.1 0.8 
>2年0.4 5.0 4.1 11.7 12.1 
>3年8.5 7.4 8.1 7.9 11.5 
小计22.4 27.7 77.1 126.8 197.3 
公允价值=摊销成本的40%
 
— — — — 114.6 
> 90 — — — 5.2 2.7 
> 180 — — 1.0 3.8 12.8 
>270天— — 3.8 — 12.5 
>1年5.4 10.2 9.8 13.6 5.7 
>2年— — 8.1 — 1.2 
>3年— — 13.8 13.9 10.6 
小计5.4 10.2 36.5 36.5 160.1 
公允价值
 
— — — — 9.6 
>270天— — — — 15.7 
>1年— — — — 8.5 
>2年— — — — 9.0 
>3年— — — — 16.8 
小计— — — — 59.6
总计$27.8 $37.9 $113.6 $163.3 $417.0 

截至2021年3月31日，我们没有持有未实现亏损总额超过1000万美元的固定到期日证券。

2021年第一季度，我们没有个人因信贷损失而实现投资损失1000万美元以上，也没有个人在2021年第一季度或2020年第一季度因出售固定期限证券而实现投资损失1000万美元以上。

在2020年第一季度，我们确认了以下超过1000万美元的信贷损失：

•一家石油和天然气生产商发行的固定期限证券，价值2,080万美元。该公司的盈利能力受到油价下跌的影响。考虑到目前的环境，短期债务到期日可能很难
90

再融资。我们在2020年第二季度改变了持有这种证券的意图，除了之前记录的信贷损失外，还确认了出售这种证券的140万美元损失。
•1,710万美元，由一家石油和天然气生产商发行的固定到期日证券。该公司的盈利能力受到油价下跌的影响，该公司的债务水平很高。该公司一如预期于2020年4月初申请破产。我们在2020年第三季度改变了持有这种证券的意图，除了之前记录的信贷损失外，还确认了出售这种证券的100万美元损失。
•1020万美元，由一家造纸公司发行的固定到期日证券，该公司的木材和其他产品的销售受到经济放缓的影响。由于木材和其他产品的改善，在2020年第四季度，我们逆转了2020年前几个季度确认的剩余信贷损失拨备。

在2020年剩余时间里，我们没有经历任何超过1000万美元的信贷损失。

截至2021年3月31日，我们的投资级以下固定到期日证券的摊余成本扣除信贷损失拨备和公允价值后的净额分别为30.135亿美元和32.297亿美元。低于投资级的证券本质上比投资级证券风险更高，因为从定义上看，以及债券评级所显示的，发行人违约的风险更高。此外，某些低于投资级的债券的二级市场可能流动性极差。评级可能会进一步下调，但我们预计我们对低于投资级证券的投资不会导致任何流动性问题，也不会对我们持有其他投资至到期的能力产生不利影响。

固定期限证券-外国敞口

我们对外国发行人的投资是出于特定的投资组合管理目的，包括资产和负债管理以及跨地域和跨行业的投资组合多元化，以将非市场风险降至最低。在我们投资固定期限证券的方法中，对经批准的国家和行业内的特定投资进行评估，以确定其市场地位以及特定的优势和潜在的劣势。对于每种证券，我们都会考虑发行人所在和运营的主权实体的政治、法律和金融环境。注册国是基于发行人总部的考虑，以及资产所在地和大部分销售和收益的派生国家。我们没有外币风险敞口，因为这些投资的现金流要么以货币计价，要么以货币对冲，以匹配相关负债。我们不断评估我们的外国投资风险敞口。

按揭贷款

我们按揭贷款组合的账面价值是每年24.022亿元24.321亿新元2021年3月31日和2020年12月31日，分别为。我们对按揭贷款的投资是按摊销成本减去预期信贷损失拨备进行的。2021年3月31日和2020年12月31日分别为1,150万美元和1,310万美元. 我们的按揭贷款组合全部由商业按揭贷款组成。我们的按揭贷款组合在地理上和不同的物业类型之间都有很好的多样化。由于承保保守，问题抵押贷款和丧失抵押品赎回权活动的发生率继续较低。截至2021年3月31日或2020年12月31日，我们没有持有不良抵押贷款。有关我们的按揭贷款组合和预期信贷损失拨备的进一步讨论，请参阅本文第1项所载“综合财务报表附注”的附注4。
私募股权合作伙伴关系

截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们对私募股权合伙企业投资的账面价值分别为7.924亿美元和7.475亿美元。这些伙伴关系本质上是被动的，代表着主要投资于私人信贷、私人股本和实物资产的资金。合伙企业的账面价值基于我们在合伙企业资产净值(NAV)中的份额，账面价值的变化作为净投资收入的一部分记录下来。我们收到与我们在合伙企业中的投资有关的财务信息，根据我们的会计政策，通常会在一个季度的滞后时间内记录投资收入。2021年第一季度，我们录得合作伙伴关系的净投资收入总计3590万美元，反映了2020年第四季度的市场状况。我们在合伙企业中的大部分投资是不可赎回的。从基金收到的分派来自标的投资产生的收入以及标的投资的清算。这些投资通常没有公开市场。截至2021年3月31日，我们对合作伙伴关系的额外投资承诺了6.41亿美元，这些投资可能会也可能不会获得资金。有关我们的私募股权合伙企业的进一步讨论，请参阅本文第1项“合并财务报表附注”中的附注3。
91

衍生金融工具

我们主要使用衍生金融工具来管理再投资、存续期、外币和信用风险。从历史上看，我们曾利用本期和远期利率掉期以及远期利率掉期和美国国债利率期权、本期和远期货币掉期、远期国库锁、货币远期合约、特定固定收益证券的远期合约和信用违约掉期合约。衍生品的信用敞口仅限于持有净收益头寸的合约的价值，包括应计应收利息减去持有的抵押品。截至2021年3月31日，我们没有衍生品的信用敞口。截至2021年3月31日，我们从交易对手那里持有880万美元的净现金抵押品。截至2021年3月31日，作为抵押品发布给我们交易对手的固定期限证券的账面价值为4680万美元。我们认为，通过使用多个交易对手(所有交易对手都具有投资级信用评级)以及使用交叉抵押协议，我们的信用风险得到了缓解。
其他

我们对非流动投资的敞口，定义为丧失抵押品赎回权的房地产和拖欠利息和/或本金的投资资产，按公允价值计算，截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们对非流动投资的敞口总计2080万美元。

有关进一步信息，请参阅本公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K第I部分第1项的“投资”和第II部分的“关键会计估计”和“投资”第7项，以及本文第1项所载“合并财务报表附注”的附注3、4和5。

92

流动性与资本资源
概述

我们的流动性需求主要由运营提供的现金流满足，主要是我们的保险子公司提供的现金流。保费和投资收入，以及投资资产的到期日和出售，提供了主要的现金来源。债券和/或证券发行提供了额外的流动性来源。现金用于支付政策福利、收购新业务的成本(主要是佣金)、运营费用和税收，以及购买新投资。

我们已经制定了一项投资战略，我们相信这将为运营提供充足的现金流。我们试图将我们的资产、现金流和持续期与预期的负债、现金流和持续期相匹配，以满足我们业务的资金需求。然而，信贷市场的恶化可能会推迟我们及时出售某些固定期限证券头寸的能力，并对我们收到的此类证券的价格产生不利影响，这可能会对我们的现金流产生负面影响。此外，如果我们的保险子公司的投资组合中持有的证券出现违约，这将对法定资本产生负面影响，这可能会降低我们的保险子公司向我们的控股公司支付股息的能力。减少对控股公司的股息可能会迫使我们寻求外部融资，以避免削弱我们向股东支付股息或履行债务和其他支付义务的能力。

我们的保单福利主要是以索赔支付的形式，我们对与个人人寿保险或年金等存款产品相关的保单提取风险的敞口很小。对我们保险产品的需求减少，或者新索赔的发生率或现有索赔的持续时间增加，都可能对我们的运营现金流产生负面影响。然而，我们向收入支付福利的历史模式总体上是一致的，即使在经济低迷的周期中也是如此，这有助于将流动性风险降至最低。

控股公司Unum Group的流动性要求包括普通股股息、利息和债务偿还以及对我们业务的持续投资。Unum Group和我们的中间控股公司持有的资产、主要来自我们保险子公司的股息、普通股、债务或其他资本证券的发行以及根据需要从现有信贷安排借款来满足Unum Group的流动性要求。截至2021年3月31日，Unum Group和我们的中间控股公司的可用控股公司流动性约为16.64亿美元，主要以银行存款、商业票据、货币市场基金、公司债券和资产支持证券的形式持有。我们使用或获得任何美国或外国中间控股公司的资金的能力没有重大限制。从我们的海外子公司汇回的股息有资格获得100%的美国所得税豁免，但可能需要缴纳预扣税和/或外币损益税。

作为我们资本部署战略的一部分，我们可以根据董事会的授权回购Unum Group的普通股。2021年第一季度，我们没有开放式股份回购计划，也没有回购任何股份。见项目1所载“合并财务报表附注”附注10。

流动性和资本资源考量--新冠肺炎

我们通过采取行动加强了我们的流动性状况，比如维持更高水平的短期投资，以及将我们某些美国保险子公司的额外抵押品张贴到地区FHLB。因此，我们相信我们拥有适当的流动性和获得资本的渠道，以避免对我们的运营造成重大干扰。我们尚未体验到收取保费和提交索赔活动对我们的流动资金造成的重大影响；不过，我们会继续关注这些项目的发展。

截至2021年3月31日，我们通过地区FHLB的会员资格借入了3.022亿美元的资金，这些资金用于投资短期投资或固定期限证券，并有约9.39亿美元的额外借款能力，可在需要时用于流动性。此外，我们还可以在不同的贷款人银团下获得两项无担保循环信贷安排，使我们能够借入总计6亿美元的资金。目前，这些贷款没有未偿还的借款，但如果我们未来选择借款，我们仍将遵守所需的公约。在2024年之前，我们没有即将到来的重大债务到期日。我们继续履行目前债务协议和信贷安排中所载的金融公约，我们预计在以后的时期内，我们将继续履行这些公约。

如果我们的流动性开始受到重大影响，我们可能会出售高流动性的投资资产，或者通过我们的信贷安排借入资金，以满足运营现金流要求。

93

有关我们的债务安排、信贷安排以及本项目2中所载的FHLB安排的进一步讨论，请参见“债务”和“金融资产的转移”。有关“新冠肺炎”影响的关键考虑因素的进一步讨论，请参见本项目2中的“执行摘要”。

封闭式个人伤残再保险交易

2020年12月，我们完成了再保险交易的第一阶段，根据该交易，Unum Group的全资国内保险子公司Provident、Paul Revere和Unum America(统称为“割让公司”)各自与英联邦年金和人寿保险公司(Federal)签订了单独的再保险协议，从2020年7月1日起在共同保险的基础上对封闭式个人残疾业务的约75%进行再保险，主要是由割让公司承保的直接业务。2021年3月31日，我们完成了再保险交易的第二阶段，根据这一交易，割让公司和英联邦修改并重新声明了各自的再保险协议，从2021年1月1日起在共同保险和修改后的共保基础上对剩余的关闭的Block个人残疾业务的很大一部分进行再保险，这些业务在2020年12月没有转让，主要是之前由割让公司承担的业务。英联邦已建立并将维持抵押信托账户，以使割让的公司受益，以确保其在再保险协议下的义务。

在第二阶段的再保险交易中，联邦政府向被割让的公司支付了总计1820万美元的割让佣金。剥离的公司转移了7.67亿美元的资产，其中主要包括现金和固定期限证券。在2020年12月释放4亿美元的基础上，我们在2021年第一季度释放了大约2亿美元的资本。

有关与本再保险交易相关的影响的进一步讨论，请参阅本项目2中包含的“执行摘要”。

可从子公司获得的现金

Unum集团及其某些中间控股公司子公司依赖子公司向股东支付股息、支付债务和/或支付费用。我们的保险和非保险子公司支付的这些款项可能采取股息、运营和投资管理费和/或母公司向子公司支付贷款的利息的形式。

适用的州保险法的限制限制了在未经监管机构事先批准的情况下，保险子公司在任何12个月内可以向母公司支付的股息金额。对于在美国注册的人寿保险公司，根据注册州的不同，这一限制通常等于保险公司截至上一年年底相对于投保人的法定盈余的10%，或上一年的法定经营净收益(不包括已实现的投资收益和损失)。寿险子公司支付给母公司的股息一般进一步限制在未分配资金的金额内。

Unum America将业务块割让给Fairwind Insurance Company(Fairwind)，Fairwind是一家在美国注册的附属专属再保险子公司。Fairwind向Unum Group支付股息的能力将取决于它是否满足适用的监管要求，以及Fairwind再保险业务的表现。

Unum集团及其某些中间控股公司子公司继续从其保险子公司获得股息的能力还取决于其他因素，如加拿大皇家银行比率和资本充足率和/或偿付能力要求，为附属公司层面的增长目标提供资金，以及保持适当的资本充足率以支持预期的评级。截至2021年3月31日，我们美国保险子公司的RBC比率符合我们的预期，远远高于需要州监管行动的水平。

关于2020年第二季度末结束的对Unum America的财务审查，缅因州保险局(MBOI)得出结论，截至2018年12月31日，即审查期的财务报表日期，Unum America的长期护理法定准备金存在21亿美元的缺口。MBOI于2020年5月1日批准Unum America在从2020年底到2026年底的七年内分阶段实施额外的法定准备金。2020年分阶段投入金额为2.29亿美元，资金来自运营现金流。2021年的逐步到位金额将在2021年第四季度计算并记录。这一强化将通过使用明确商定的利润率纳入我们用于年度法定储备充足性测试的现有假设中。这些行动将为Unum America的最佳估计假设增加利润率。我们的长期护理储备和
94

根据公认会计原则报告的财务结果不受MBOI审查结论的影响。我们计划用预期的现金流为额外的法定储备提供资金。

Unum集团和/或其某些中间控股公司子公司也可能从我们的英国子公司获得股息，这些股息的支付可能受到英国适用的保险公司法规和资本指导的约束。Unum Limited受到欧盟指令Solvency II的要求，该指令规定了欧洲保险业的资本要求和风险管理标准。我们的欧洲控股公司也受到与保险控股公司相关的偿付能力II要求的约束，而其子公司(Unum European Economic Area(EEA)Group)，包括Unum Limited，则受Solvency II的集团监管。Unum EEA集团获得了英国审慎监管局的批准，可以使用自己的内部模型来计算监管资本，并且随着偿付能力II资本制度的继续实施，还获得了包括过渡性减免在内的某些相关监管许可的批准。关于最近退出欧盟的问题，英国政府正在审查金融服务公司的监管框架，这可能会导致英国监管资本或英国税收法规的变化。最近的经济状况导致我们用于监测资本充足率的偿债能力比率出现波动。

我们子公司向母公司支付股息还需要得到个别子公司董事会的批准。

在2021年期间，我们打算将我们保险子公司的资本水平保持在高于适用的资本充足率要求和最低偿付能力利润率的水平。

保险监管限制并不限制可从非保险附属公司分派的股息数额，除非非保险附属公司由保险附属公司直接或间接持有，且仅间接由Unum Group持有，这并不适用于我们目前的实体结构。

为员工福利计划提供资金

在截至2021年3月31日的三个月里，我们向美国和英国的固定缴款计划分别提供了1480万美元和90万GB的捐款，预计在2021年剩余时间还将提供约5200万美元和300万GB的额外捐款。在截至2021年3月31日的三个月里，我们没有向我们的美国和英国合格固定收益养老金计划缴费。我们预计在2021年期间不会对这两个计划做出任何贡献。我们已经满足了“雇员退休收入保障法”规定的所有最低养老金资金要求。我们已经根据2006年的养老金保护法和适用的英国法律估计了我们未来的资金需求，我们不认为未来的任何资金需求会对我们的流动性造成实质性的不利影响。

债务

截至2021年3月31日，我们的长期债务余额为33.468亿美元，扣除递延债务发行成本3380万美元，主要由无担保优先票据和次级债务证券组成。

我们可以使用两个独立的无担保循环信贷安排，每个贷款机构都有不同的银团。我们的一项信贷安排是一项为期五年的协议，有效期至2024年4月。这项协议的条款规定借款能力为5.0亿美元，并有权增加到7.0亿美元。我们还可以在最多两种情况下要求将贷款人的承诺终止日期延长一年。信贷安排规定，信用证的签发受某些条款和限制的约束。截至2021年3月31日，该信贷安排已签发总计60万美元的信用证，但没有未偿还的借款金额。

我们的另一项信贷安排是一项为期三年的协议，有效期至2022年4月。这项协议的条款规定借款能力为1.00亿美元，并有权增加到1.4亿美元。我们还可以要求将贷款人的承诺终止日期延长一年。信贷安排规定，信用证的签发受某些条款和限制的约束。截至2021年3月31日，信贷安排没有签发信用证，也没有未偿还的借款金额。

我们没有任何与未偿债务相关的重要金融契约。我们不断监测我们对债务契约的遵守情况，并继续遵守。我们的信贷安排包括金融契约，这些契约对我们的杠杆率和综合净值施加了限制。信贷安排还包括限制附属债务的契约。我们没有观察到任何可能导致我们的任何债务或信贷安排违约的当前趋势。
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圣约。请参阅本公司截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K第II部分第7项和第8项所载“合并财务报表附注”中的“债务”和附注8以作进一步讨论。

承付款

截至2021年3月31日，我们的无条件承诺为$90万为税收抵免合伙企业投资和1260万美元为购买可转让的州税收抵免提供资金。这些承诺在我们的合并BALA中确认为负债NCE表，并分别对其他长期投资和其他资产进行相应确认。此外，我们还承诺了106.5美元百万为私募固定到期日证券的某些投资提供资金，并为某些私募股权合作伙伴关系提供6.41亿美元的资金。自.起2021年3月31日，我们有1800万美元的商业抵押贷款承诺。

关于我们的承诺和表外安排，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K第II部分第7项“承诺”下的讨论。在2021年的前三个月，除了本文提到的变化外，我们的承诺、合同义务或其他表外安排没有实质性变化。

金融资产的转让

我们的投资政策允许我们放贷。在短期证券借贷协议中将到期证券固定给独立的金融机构，这将以最小的风险增加我们的投资收入。我们将所有的证券借贷协议和回购协议作为担保借款入账。截至2021年3月31日，我们持有4350万美元的证券借贷协议现金抵押品。2021年前三个月的平均现金抵押品余额为4540万美元，任何月底的最高未偿还金额为4660万美元。截至2021年3月31日，我们持有1.864亿美元的表外证券借贷协议，这些协议以我们既不允许出售也不被控制的证券为抵押。2021年前三个月这些表外交易的平均余额w作为1.716亿美元，以及任何月底未偿还的最高金额是1.864亿美元。

为了更有效地管理我们的现金状况，我们可能会与独立的金融机构签订回购协议。我们通常使用回购协议作为购买投资资产的融资手段，或用于短期的一般业务目的，直到我们的业务或现有投资获得预计现金流。我们没有未完成的回购协议。截至2021年3月31日，我们在2021年3月31日期间也没有利用任何回购协议年前三个月2021年我们对回购协议和证券借贷协议的使用可能会在任何给定的时期内波动，这将取决于我们的流动性状况、是否有符合我们购买标准的长期投资，以及我们的一般业务需求。

我们的某些美国保险子公司是地区性FHLB的成员。截至2021年3月31日，我们拥有2690万美元FHLB普通股，并有突出的进步3.022亿美元从地区性的FHLB来的。

详情见本文第1项“合并财务报表附注”附注4。

合并现金流

(单位：百万美元)
截至3月31日的三个月
20212020
经营活动提供(使用)的净现金$(162.0)$219.9 
投资活动提供的净现金588.6 122.6 
融资活动使用的净现金(61.8)(89.4)
现金和银行存款净变动$364.8 $253.1 

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营业现金流

营业现金流主要归因于保费和投资收入的收入，但被索赔、佣金、费用和所得税的支付所抵消。保费收入的增长不仅取决于新的销售额，还取决于保单续签和现有业务的增长、续订价格上涨和持续性。投资收入的增长取决于支持我们保险储备和资本的基础资产的增长，以及赚取的收益。佣金和运营费用的水平可归因于与新业务相关的销售水平和第一年收购费用，以及现有业务的维护费用。已支付索赔的水平部分受到业务部门增长和老化的影响，也受到总体经济的影响，正如之前在分部门的经营业绩中所讨论的那样，支付索赔水平受到业务部门增长和老化的部分影响，也受到一般经济状况的影响。

计入保险准备金和负债变动及已实现投资(收益)净亏损，以调节净收入
我们在2021年第一季度综合现金流量表中报告的经营活动提供(使用)的净现金是封闭式个人残疾再保险交易第二阶段的影响。2021年第一季度的运营现金流还包括支付给再保险公司的4.568亿美元现金，这与封闭式个人残疾再保险交易的第二阶段有关。有关封闭式个人伤残再保险交易的更多信息，请参阅“合并财务报表附注”的附注12。

投资现金流

投资现金流入主要包括投资销售和到期日的收益。投资现金流出主要包括购买投资的付款。*我们的投资战略是将我们资产的现金流和持续时间与我们的现金流和负债的持续时间相匹配，以满足我们业务的资金需求。当市场机会出现时，我们可能会出售选定的证券，并将所得资金再投资，以提高我们投资组合的收益率和信用质量。我们有时也可能出售选定的证券，并将收益进行再投资，以改善我们资产和负债的期限匹配和/或重新平衡我们的投资组合。因此，到期前的销售可能会因时期而异。短期投资的买卖受到从FHLB融资预付款、发行债务、我们的证券借贷计划收到的收益的影响，以及有时在短期投资中持有的现金数量的影响，以促进现金的可用性，为购买适当的长期投资提供资金，偿还到期债务，和/或为我们的资本部署计划提供资金。

详情见本文第1项“合并财务报表附注”附注4。

融资现金流

融资现金流主要包括借款和偿还债务以及支付给股东的股息。

在2021年和2020年的前三个月，我们分别向Unum Group普通股持有人支付了5840万美元和5780万美元的股息。

2021年前三个月的融资现金流包括与英联邦ALR队列波动性协议相关的1790万美元现金。

在2020年前三个月，我们为Northwind Holdings发行的高级担保无追索权票据支付了1500万美元的本金。

详情见本文件第1项所载“合并财务报表附注”附注12和本项2所载“债务”。

收视率

Am Best、惠誉评级(Fitch)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s)和标准普尔评级服务公司(S&P)等第三方对Unum Group进行了发行人信用评级，并对我们的保险子公司进行了财务实力评级。发行人信用评级反映了一家机构对一家公司履行优先债务义务的整体财务能力的看法。财务实力评级特定于每个保险子公司，反映了每个评级机构对保险实体的整体财务实力(资本水平、收益、增长、投资、业务组合、经营业绩和市场地位)及其履行对投保人义务的能力的看法。发行人信用评级和财务实力评级都包含了评级机构的定量和定性分析，并定期进行审查和更新。
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我们的竞争在一定程度上是基于评级机构提供的财务实力评级。我们财务实力评级的下调预计将对我们产生不利影响，其中可能会对我们与产品和服务分销商的关系以及我们销售队伍的留住产生不利影响，对持续性和新销售产生负面影响，特别是大案例群体销售和个人销售，并通常对我们的竞争能力产生不利影响。可以预期，分配给Unum Group的发行人信用评级下调将对我们的资本成本或我们筹集额外资本的能力产生不利影响。

下表反映了Unum Group的前景以及发行人的信用评级，以及截至本文件提交日期我们每个传统保险子公司的财务实力评级。 

AM Best惠誉穆迪标普(S&P)
展望负性稳定负性稳定
发行人信用评级血脑屏障BBB-Baa3血脑屏障
财务实力评级
公积金人寿及意外保险公司AA-A3A
公积金人寿保险公司AA-天然橡胶天然橡胶
美国联合人寿保险公司AA-A3A
第一联合人寿保险公司AA-A3A
殖民地人寿及意外保险公司AA-A3A
保罗·里维尔人寿保险公司AA-A3A
斯塔蒙特人寿保险公司A-天然橡胶天然橡胶天然橡胶
联合保险公司A-A-A3天然橡胶
Unum Limited天然橡胶天然橡胶天然橡胶A-

NR=未评级

我们与评估我们的四家评级机构保持着持续的对话，以便向他们通报我们在战略目标和财务计划以及其他相关问题上取得的进展。我们沟通的一个重要组成部分是我们与这四个机构的年度审查会议。我们全年都会就我们的业务召开其他会议，包括但不限于季度更新。

2021年第一季度，惠誉确认了它们对我们国内保险子公司的财务实力评级，以及它们对我们优先债务义务的发行人信用评级。此外，惠誉将前景从负面修正为稳定，理由是与最初的新冠肺炎预期相比，前景有利，收益和资本指标稳定，信贷损失可控。

在本文件提交之日之前，评级机构的展望或评级在2021年期间没有其他变化。

机构评级不是针对我们证券的持有者，也不是建议买入、卖出或持有我们的证券。每个评级均可由指定评级机构随时修改或撤销，每个评级应视为独立评估，不以任何其他评级为条件。鉴于评级过程的动态性质，这些或其他评级机构的变化可能会也可能不会在短期内发生。我们正在与评级机构就我们的保险风险状况、我们的财务灵活性、我们的经营业绩以及我们投资组合的质量进行对话。评级机构提供具体的标准，并根据我们相对于这些标准的表现，决定未来评级机构的负面或正面行动。

有关我们的债务和财务实力评级以及与评级变化相关的风险的详细信息，请参阅我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

我们面临各种市场风险，包括利率风险和汇率风险。关于我们的市场风险敞口，请参阅本表格10-Q第2项“投资”下的讨论，以及我们截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K第II部分第7A项的讨论。在2021年的前三个月，我们的市场风险或对这种风险的管理没有实质性的变化。

项目4.控制和程序

在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督下，我们评估了截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序的有效性，这些控制和程序符合1934年证券交易法(经修订)第13a-15(E)条的规定。我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会的2013年内部控制-综合框架对这些控制进行了评估。基于这一评估，这些官员得出结论，截至2021年3月31日，我们的披露控制和程序是有效的。

在截至2021年3月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这是1934年证券交易法(经修订)下规则13a-15(F)所定义的，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生了重大影响。

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第二部分-其他资料

项目1.法律诉讼

有关法律程序的信息，请参阅“合并财务报表附注”第一部分第1项附注11。

第1A项。危险因素

与我们在截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的风险因素相比，没有发生实质性变化

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

作为我们资本部署战略的一部分，我们可以根据董事会的授权回购Unum Group的普通股。2021年第一季度，我们没有开放式股份回购计划，也没有回购任何股份。

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项目6.展品

展品索引
(2.1)
公积金和意外保险公司与联邦年金和人寿保险公司之间于2021年3月31日修订和重新签署的再保险协议(通过引用Unum Group于2021年4月5日提交的8-K表格的附件2.1合并而成)。
(2.2)
保罗·里维尔人寿保险公司与英联邦年金和人寿保险公司之间于2021年3月31日修订和重新签署的再保险协议(通过引用Unum Group于2021年4月5日提交的8-K表格的附件2.2合并而成)。
(2.3)
修订和重新签署的再保险协议，日期为2021年3月31日，由美国Unum Life Insurance Company与英联邦年金和人寿保险公司(通过引用Unum Group于2021年4月5日提交的Form 8-K表的附件2.3合并而成)。
(3.1)
修订和重新修订了Unum Group章程，2021年3月16日生效(合并内容参考Unum Group于2021年3月17日提交的Form 8-K表的附件3.1)。
(10.1)
现金奖励单位协议表(适用于美国员工)(引用Unum Group于2021年3月2日提交的Form 8-K表的附件10.1)。
(10.2)
现金奖励单位协议表(适用于在英国的员工)(引用Unum Group于2021年3月2日提交的Form 8-K的附件10.2)。
(31.1)
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
(31.2)
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。
(32.1)
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席执行官的认证。
(32.2)
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席财务官的认证。
(101)
实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中。
(104)
封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的以下签名者代表其签署。


Unum组
(注册人)
日期：2021年5月6日由以下人员提供：/s/Steven A.Zabel
史蒂文·A·扎贝尔
执行副总裁兼首席财务官
日期：2021年5月6日由以下人员提供：/s/切丽·A·帕什利(Cherie A.Pashley)
切丽·A·帕什利
高级副总裁兼首席会计官

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