依据第424(B)(2)条提交
注册说明书第333-253698号
招股说明书副刊
(至招股说明书,日期为2021年4月27日)
$40,000,000
香港仔收益 信用策略基金
160万股,5.250%A系列永久优先股
清算优先权每股25.00美元
基金. 香港仔收入信贷策略基金 (以下简称“基金”)是一家多元化封闭式管理投资公司。
投资目标. 基金的主要投资目标是寻求高水平的当期收入,其次是资本增值。
本金投资策略;杠杆.根据当前市场状况和基金随着时间的推移的前景,基金寻求通过机会性地主要投资于在不同行业和地理区域运营的发行人的贷款和债务工具(以及贷款相关或债务相关工具,包括回购和逆回购 协议和衍生工具)来实现其投资目标。基金预计将 通过一般投资于优先担保浮动利率贷款和固定利率贷款,以及第二留置权或其他次级贷款或债务工具,包括无压力和有压力的信用义务 和相关衍生品,强调高当期收入,并次要强调资本增值。在正常市场条件下,基金将把至少80%的“管理资产”投资于以下信用义务和相关工具的任何组合 :(I)高级担保浮息和固定利率贷款(“高级贷款”) (包括在投资时被国家认可的统计评级机构 (a“NRSRO”)评为低于投资级的贷款,或未评级但被安本资产管理有限公司(“AAML”或“顾问”)视为的贷款),或(I)高级担保浮动利率和固定利率贷款(“高级贷款”) (包括在投资时被国家认可的统计评级机构 (“NRSRO”)评为低于投资级的贷款)或以及与顾问共同使用的“顾问”) 应具有可比的质量;这类低于投资级的工具通常被称为“垃圾”证券,从发行人支付利息和偿还本金的能力来看, 被认为主要是投机性的);(Ii)第二留置权或 其他从属或无担保的浮动利率和固定利率贷款或债务(包括那些在投资时可能被视为上述“垃圾”证券的贷款或债务);(Iii)其他债务义务,包括高收益债务。, 高风险债务 (即上述通常称为“垃圾”证券的工具)和“低门槛”贷款;(Iv) 结构性产品,包括提供长期 或短期其他信用义务敞口的担保债务和贷款债券(统称为“结构性产品”);(V)对其他信用义务提供多头或空头敞口的掉期和其他衍生工具(包括信用违约、总回报、指数 和利率掉期、期权、远期合约、期货合约和期权);和(Vi)短期债务证券,如美国政府证券、商业票据和其他货币 市场工具和现金等价物(包括货币市场基金的股票)。某些类型的结构性产品、掉期和其他衍生工具提供对其他信用义务的短期风险敞口,因为此类工具的价值与一个或多个其他信用义务的价值成反比 。“管理资产”是指基金的总资产(包括可归因于为投资目的而借入的资金的任何资产,包括来自逆回购协议、任何信贷安排以及任何优先股或票据发行的收益(以及受其约束的资产))减去基金应计负债的总和(不包括因杠杆目的而产生的基金负债)。基金可使用任何形式或组合的财务杠杆工具获得杠杆,包括 逆回购协议、银行贷款或商业票据等信贷安排,以及发行优先股或票据。 基金可在1940年“投资公司法”(“1940法”)允许的最大范围内使用财务杠杆 。, 这最高可达基金总资产的333 1/3%(包括受该杠杆约束并通过 杠杆收益获得的资产)。
在纽约证券交易所上市。该基金的普通股 在纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)上市,代码为“ACP”。截至2021年4月26日,基金普通股在纽约证券交易所的最后一次报告销售价格为每股普通股12.39美元,基金普通股的资产净值为每股普通股11.59美元,较资产净值溢价6.9%。
该基金已申请将5.250%的A系列永久优先股(“优先股”)在纽约证券交易所上市。如果申请获得批准,优先股预计将在发行之日起30天内在纽约证券交易所开始交易,交易代码为“ACP PRA”。
投资 基金的优先股涉及一定的风险。见所附招股说明书第31页的“风险因素” 和本招股说明书第5页的“优先股的特殊特征和风险”。
美国证券交易委员会 和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券,也没有确定本招股说明书附录或随附的招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪。
每股 | 总计 | |||||||
公开发行价 | $ | 25.00 | $ | 40,000,000 | ||||
承保折扣和佣金 | $ | 0.7875 | $ | 1,260,000 | ||||
拨入基金的扣除开支前的收益(1) | $ | 24.2125 | $ | 38,740,000 |
(1)此次发行的总费用(不包括承销 折扣和佣金)预计为581,000美元。
承销商预计将在2021年5月10日左右向购买者交付优先股 。
瑞银投资银行 银行
本招股说明书增刊日期为2021年5月3日
您应阅读本招股说明书、随附的招股说明书以及本文或其中包含的文件以供参考,其中包含您在决定是否投资之前应了解的有关基金的重要信息 ,并保留这些信息以备将来参考。日期为2021年4月27日(“SAI”)的附加信息声明(以下简称“SAI”)已提交给美国证券交易委员会(SEC),其中包含有关该基金的其他信息,并通过引用将其全文并入随附的招股说明书中。您可以免费拨打投资者关系部电话1-800-522-5465 索取SAI、向股东提交的年度和半年度报告以及有关该基金的其他信息的免费副本,或从证券交易委员会的网站(www.sec.gov)获取副本(以及有关该基金的其他信息)。基金的招股说明书、SAI、报告和任何合并信息的免费副本也可从基金网站http://www.ababdeacurp.com获得。 基金网站上的信息不被视为本招股说明书或随附的招股说明书的一部分,也不作为参考纳入本说明书 附录或随附的招股说明书。 基金网站上的信息不会被视为本招股说明书或随附的招股说明书的一部分,也不会以引用的方式并入本说明书。
优先股不代表任何银行或其他有保险的存款机构的存款或义务,也不由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书,也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险 。
在SEC通过的法规允许的情况下, 基金年度和半年度股东报告的纸质副本将不再邮寄,除非您特别要求基金或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行) 纸质副本。取而代之的是,这些报告将 放在基金的网站(http://www.ababdeensip.com)上,您将在每次发布报告时收到邮寄通知 并提供访问该报告的网站链接。
您可以选择免费接收未来所有 纸质报告。如果您通过金融中介机构(如经纪自营商或银行)持有这些股票,您可以联系 您的金融中介机构,要求您继续接收股东报告的纸质副本。如果您直接向基金投资 ,您可以通过拨打免费电话1-800-522-5465致电Investor 关系部,通知基金您希望继续收到股东报告的纸质副本。如果您直接与基金进行投资,则您选择接收纸质报告的选择将适用于基金联合体持有的所有基金;如果您通过金融中介进行投资,则您选择接收纸质报告的选择将适用于您账户中持有的所有基金。
本 招股说明书附录、随附的招股说明书和SAI包含(或将包含)或纳入(或将纳入)“前瞻性陈述” 。前瞻性陈述可以用“可能”、“将”、“ ”、“打算”、“预期”、“估计”、“继续”、“计划”、“预期”、 和类似的词语来识别,这些词语带有这些词语的否定意义。根据其性质,所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素, 实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同。可能对基金实际业绩产生重大影响的几个因素包括基金所持证券组合的表现、基金证券(包括优先股)在公开市场交易的价格以及本招股说明书增刊中讨论的其他因素、随附的招股说明书和SAI,以及基金提交给证券交易委员会的定期文件。
尽管基金组织认为前瞻性陈述中表达的预期是合理的,但实际结果可能与基金前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同 。未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述都可能会发生变化,受固有风险和不确定因素的影响,如本招股说明书副刊“优先股的特殊特征和风险”以及随附的招股说明书中的“风险因素” 部分披露的风险和不确定因素。本招股说明书、随附的招股说明书 或SAI中包含的所有前瞻性陈述均于本招股说明书附录、随附的招股说明书或SAI(视情况而定)之日作出。除 联邦证券法规定的持续义务外,基金不打算也没有义务更新任何前瞻性陈述。
您应仅依赖本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的或通过引用并入本招股说明书中的信息。本基金没有授权任何其他人向您提供不同的信息,承销商也没有 授权任何人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息, 您不应依赖它。基金不会在任何不允许要约或出售的司法管辖区出售这些证券 。您不应假设本招股说明书附录和随附的招股说明书中的信息在 本招股说明书附录日期以外的任何日期都是准确的。自该日期以来,基金的业务、财务状况和运营结果可能已发生变化 。如果在 本招股说明书及随附的招股说明书被要求交付期间,本基金将对本招股说明书补充文件及随附的招股说明书进行修订, 本招股说明书补充文件及随附的招股说明书如有任何后续重大更改,本基金将予以修订。
此处使用的未定义的大写术语应具有随附的招股说明书中赋予的含义。
i
目录表
页面 | |
招股说明书副刊 | |
招股说明书补充摘要 | S-1 |
优先股说明 | S-3 |
资本化 | S-4 |
收益的使用 | S-4 |
资产覆盖率 | S-5 |
优先股的特点和风险 | S-5 |
员工福利计划和个人退休帐户考虑因素 | S-11 |
税务事宜 | S-12 |
承销商 | S-13 |
保管人、派息代理人、转让代理人及登记员 | S-15 |
法律事务 | S-15 |
附加信息 | S-15 |
招股说明书 | |
关于本招股说明书 | 5 |
在那里您可以找到更多信息 | 6 |
以引用方式成立为法团 | 6 |
基金开支汇总表 | 7 |
基金一览表 | 9 |
财务亮点 | 25 |
高级证券 | 25 |
基金 | 26 |
收益的使用 | 26 |
普通股说明 | 26 |
投资目标和本金投资策略 | 27 |
风险因素 | 32 |
基金的管理 | 36 |
普通股资产净值 | 37 |
分配 | 38 |
税务事宜 | 39 |
封闭式基金结构 | 41 |
股息再投资计划和可选现金购买计划 | 41 |
资本结构描述 | 42 |
配送计划 | 51 |
保管人、派息代理人、转让代理人及登记员 | 53 |
法律意见 | 53 |
独立注册会计师事务所 | 53 |
附加信息 | 53 |
附加信息说明的目录 | 54 |
II
招股说明书补充摘要 |
这只是本招股章程副刊及随附的招股章程其他部分所载资料的摘要。此摘要不包含您在投资优先股之前应考虑的所有信息。您应仔细阅读本招股说明书增刊及随附的招股说明书和SAI(日期分别为2021年4月27日)(下称“SAI”)中包含的更详细信息,特别是在“投资目标和政策”和“风险”标题下列出的信息。 |
基金
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香港仔收入信贷策略基金(“基金”或“我们”)是一家多元化封闭式管理投资公司,根据经修订的“1940年投资公司法”(“1940年法案”)注册。该基金于2010年10月12日以特拉华州法定信托的形式成立。 |
列表和符号 |
该基金的普通股在纽约证券交易所(“纽约证券交易所”)上市,代码为“ACP”。截至2021年4月26日,基金普通股在纽约证券交易所的最新报告销售价格为每股普通股12.39美元,基金普通股的资产净值为每股普通股11.59美元, 较资产净值溢价6.9%。
该基金已申请将优先股在纽约证交所上市。如果申请获得批准,优先股预计将在发行之日起30天内在纽约证券交易所开始交易,交易代码为“ACP PRA”。在优先股在纽约证券交易所上市之前,承销商可以但没有义务 在优先股上做市。因此,预计在纽约证券交易所开始交易之前,对优先股的投资 将是非流动性的。
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供品 |
该基金提供总计1,600,000股5.250%系列 A永久优先股,每股票面价值0.001美元。
基金提供的优先股条款
清算优先权。优先股将享有每股25.00美元的清算优先权,外加累计和未支付的股息。见“优先股的特殊特征和风险--清算”。
红利。股息率为5.250。股息将 在董事会宣布时或在董事会授权下从合法可用资金中支付。优先股的股息 和分派将从最初发行之日起累计。股息和分配将在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日按季度支付(或者,如果这些日期不是营业日,则从2021年6月30日开始,即下一个营业日)。股息率在某些情况下可能会有所调整。请参阅“优先股的特殊 特性和风险-股息。”
排名。优先股在支付股息和基金事务解散、清算或结束时的资产分配方面优先于基金的 普通股;在支付股息和解散、清算或结束基金事务时的资产分配方面,优先股优先于基金未来可能发行的所有其他系列优先股; 优先股优先于基金的普通股,优先于基金事务解散、清盘或清盘时的资产分配。 优先股优先于基金未来可能发行的所有其他系列优先股,优先于基金的普通股支付股息的优先顺序和基金事务解散、清算或结束时的资产分配优先顺序。以及附属于根据基金现有信贷安排所欠款项及任何未来优先债务持有人的偿还权 ,该等债务可在未经优先股东投票或同意的情况下发行。
在清算或其他情况下向优先股持有人支付的股息、分派、赎回和其他付款 可能受到基金优先债务的条款 (包括信贷安排的条款)的限制或阻止,以及(Ii)可能需要向优先债务持有人支付款项。请参阅“优先股的特殊 特性和风险-风险-从属风险。”
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S-1
因资产承保而强制赎回。如基金在每个历季最后一个营业日的营业结束时,其实益优先股(包括优先股)(统称为“优先股”)的资产覆盖率不低于200%,而截至该营业日后30个历日的营业结束之日(“资产承保结束日”),该问题仍未得到纠正,则基金将定出赎回日期,并着手赎回数量的优先股(包括优先股),其中包括优先股、优先股等。如下所述(就优先股而言),每股价格相等于每股清算优先股25.00美元加上累积但未支付的股息及其分派(不论是否赚取或宣派,但不包括利息),直至董事会指定赎回日期为止。基金将从合法可供赎回的资金中赎回相当于以下两者中较小者的已发行优先股数量:(I)优先股的最低数量,如果赎回被视为发生在紧接资产覆盖结束日开业之前,将导致基金的资产覆盖范围至少为200%;(Ii)根据基金的修订和重新签署的协议和信托声明,可从预期合法可用于赎回的资金中赎回的优先股的最高数量,并辅以补充包括附录A(“优惠说明书”)、章程(统称为“管理文件”)和适用法律,并在该日期生效的任何信贷协议允许的范围内。尽管有前述规定,如果根据优先股声明赎回优先股,, 基金可根据其唯一选择(但不是必须)赎回足够数量的优先股,当与基金赎回的其他优先股合计时,允许基金就赎回后剩余的优先股(包括优先股)拥有高达285%的资产覆盖范围。基金将在基金指定的日期进行赎回,该日期不得晚于资产担保到期日后90个历日,但如果基金没有合法资金可用于赎回指定赎回的所有规定数量的优先股,或者基金无法在资产覆盖到期日后90个历日或之前赎回所需数量的优先股,则基金将赎回基金未能在最早可行日期赎回的优先股,否则,基金将赎回基金未能在资产赎回日之后90个历日之前赎回的优先股,但如果基金没有合法资金用于赎回指定赎回的所有所需数量的优先股,或者基金无法在资产赎回日后90个历日之前赎回优先股,则基金将赎回基金未能在最早可行日期赎回的优先股
可选的赎回。在2026年6月30日之前,优先股一般不会根据基金的选择被赎回。然而,本基金保留在董事会认为有需要时随时赎回优先股的权利,以维持本基金根据经修订的1986年国税法(下称“守则”)第M分章作为受规管投资公司(下称“受规管投资公司”)的地位。在某些情况下,基金还可能被要求在2026年6月30日之前或之后赎回优先股,以满足某些监管或评级机构的资产覆盖要求。
从2026年6月30日开始,在1940年法案和特拉华州法律允许的范围内,基金可以在接到赎回通知后,随时按每股清算优先股加上累计和未支付的股息,赎回全部或部分优先股,直至赎回之日,再加上可选的赎回溢价(如果有)。见“优先股的特殊特征和风险--赎回”。 | |
风险 |
请参阅本招股说明书增刊第5页开始的“优先股的特殊特征和风险”和随附的招股说明书第31页开始的“风险因素”,了解您在决定投资优先股之前应仔细考虑的因素的讨论。 |
收益的使用 | 基金估计此次发行的净收益(扣除费用前)约为38740000美元。该基金拟根据所附招股章程所载的投资目标及政策,将发售所得款项净额投资于偿还信贷安排下的借款及/或作一般营运资金用途。出售增加基金杠杆的优先股所得款项净额,将于发售完成后在切实可行范围内尽快按照本招股章程副刊及随附的招股章程所述的基金投资目标及策略进行投资。目前预计,基金将能够根据其投资目标和政策,在完成发售后的三个月内将发售的大部分净收益进行投资。然而,在能够做到这一点之前,基金可能会投资于临时投资,如现金、现金等价物、短期债务证券或美国政府证券,这可能会对基金在此期间的回报产生负面影响。 |
收视率 | 基金可能会受到评级机构的某些限制或指引,才能达到预期的评级。见“优先股的特殊特征和风险-评级机构指南”。 |
税收 | 有关影响基金和优先股持有者的美国联邦所得税考虑因素的讨论,请参阅随附的招股说明书和SAI中的“税务事项”。基金将在每个历年结束后及时通知股东所有分配的来源和纳税状况。美国国税局(Internal Revenue Service)的立场是,如果一个RIC(如基金)拥有超过一个类别的股份,它可以指定在任何一年向每个类别分配的股份,不得超过该类别在该年度特定类型收入(包括普通收入和净资本利得)中的比例份额。一个阶层在某一特定类型的收入中所占的比例,是根据该阶层在任何一年中分红总额的百分比来确定的。基金打算根据国税局的立场,将支付给优先股持有人的部分股息指定为资本利得股息。 |
ERISA | 请参阅本招股说明书附录中的“员工福利计划和个人退休帐户考虑事项”。 |
股利清除剂
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Computershare Trust Company,N.A.(“股息分红代理”) |
S-2
优先股说明
本优先股说明 中“优先股的特殊特征和风险”项下的披露旨在 概述优先股的重大条款,并补充所附招股说明书 “资本结构说明-优先股”中对优先股的说明。这些说明并不完整 ,受基金管理文件的制约,并完全受其限制。优惠说明书将 提交给证券交易委员会,并通过引用并入基金的注册说明书,本招股说明书附录和随附的 招股说明书是注册说明书的一部分。有关基金义务和 您的权利的完整说明,请参阅优惠声明。可按照随附的招股说明书中“附加信息”一节的说明获取副本。
经修订及重订的信托协议及声明 授权发行不限数量的实益权益优先股,包括优先股,按一个或多个系列发行每股面值0.001美元的优先股,权利由董事会决定,无需 普通股股东批准。在受托人授权发行任何优先股的范围内,受托人也可 在其认为适当的情况下修改或补充修订和重新签署的协议和信托声明。任何该等修订 或补充文件均可列明该等优先股的权利、优惠、权力及特权。董事会已授权发行最多1,600,000股优先股 。
所有优先股将享有每股25.00美元的清算优先权,外加累计和未支付的股息。当 董事会宣布或授权时,优先股持有人有权从其合法可用资金中收取每年5.250%的累计现金股息和分派 (按360日年度由12个30天月组成)优先股每股25.00美元的清算 优先股。优先股的股息和分配将从最初发行之日起累计, 预计为2021年5月10日。
当优先股由基金发行及 根据本招股章程副刊及随附招股章程的条款支付时,将获悉数支付且毋须评估, 将不享有优先认购权、交换权或转换权。基金购买或赎回的任何优先股在购买或赎回后,将具有授权但未发行的优先股的地位。
任何现有或未来贷款人根据基金已订立或可能订立的任何信贷协议(例如信贷安排) 收取任何借款的利息及偿还本金的权利,优先于或将优先于优先股持有人在支付股息及其他分派及清盘时的权利 。(B)任何现有或未来贷款人根据基金已订立或可能订立的任何信贷协议(例如信贷安排)收取任何借款的利息及偿还本金的权利优先于或将优先于优先股持有人在支付股息及其他分派及清盘时的权利。根据此类借款计划,基金将不被允许宣布与优先股有关的股息 和其他分配或赎回优先股,除非此时基金满足特定的资产覆盖范围 要求,并且信贷协议下不存在限制或以其他方式阻止优先股支付的违约事件或其他情况 。
在基金事务解散、清盘或结束时,在支付股息和分配基金资产方面,优先股将与基金未来可能发行的所有其他 优先股并列。 基金事务解散、清算或结束时,优先股将与基金未来可能发行的所有其他优先股并列,以支付股息和分配基金资产 。优先股是优先股,基金未来可能发行的所有其他优先股 将优先于基金普通股的股息和分配。基金未来可能会 发行额外的优先股和额外的优先股系列。
S-3
大写
下表列出了基金截至2020年10月31日的经审计资本 ,以及假设发行本招股说明书副刊提供的1,600,000股优先股 的基金调整后资本,包括估计发售费用581,000美元以及承销折扣和佣金1,260,000美元。
截至2020年10月31日 | ||||||||
实际 | 作为调整后的 | |||||||
优先股: | ||||||||
优先股,每股面值0.001美元,授权无限股份(“实际”一栏反映基金截至2020年10月31日的已发行资本。(“AS ADJUSTED”栏目假设发行160万股优先股。) | ― | $ | 40,000,000 | |||||
普通股股东权益: | ||||||||
普通股,每股面值0.001美元;授权无限股(“实际”和“调整后”列反映截至2020年10月31日,已发行17,432,096股。) | 17,432 | 17,432 | ||||||
实收资本** | 256,490,461 | 254,649,464 | ||||||
可分配损失总额 | (79,636,656 | ) | (79,636,656 | ) | ||||
净资产 | $ | 176,871,237 | 175,030,240 |
*调整后的实收盈余反映了扣除估计发售费用 581,000美元和承保折扣和佣金1,260,000美元。
收益的使用
基金根据每股25.00美元的公开发行价,并扣除承销折扣和佣金以及基金应支付的估计发售费用后,估计此次发行的总净收益约为38,200,000美元。 基金估计此次发行的总净收益约为38,200,000美元。
本基金拟将 优先股所得款项净额用于根据所附招股章程所载的投资目标及政策进行投资,以偿还信贷安排项下的 借款及/或作一般营运资金用途。出售优先股所得款项净额如 增加基金杠杆率,将于发售完成后在切实可行范围内尽快根据本招股章程副刊及随附的招股章程所述的基金投资目标及策略进行投资。目前, 预计该基金将能够根据其投资目标和政策,在完成发售后的三个月内将发售所得的净额基本上全部投资于该基金。 预计该基金将能够根据其投资目标和政策在发售完成后的三个月内将基本上所有的发售净收益进行投资。但是,在能够做到这一点之前,基金可能会将 投资于临时投资,例如现金、现金等价物、短期债务证券或美国政府证券,这可能会对基金在此期间的回报产生负面 影响。
截至2021年4月26日,信贷安排下的未偿还借款约为9000万美元,约占基金管理资产的30.8%。对信贷 融资进行了修改,将日程承诺终止日期延长至2021年11月24日,并将融资金额 提高至90,000,000美元。在截至2020年10月30日的财年,贷款工具的平均利率为1.98%。根据贷款安排的条款 和适用的法规,基金必须对其 未偿还借款金额保持一定的资产覆盖率。
证券说明
以下关于基金 授权股份的信息是截至本基金日期的。
班级名称 | 授权金额 | 基金持有的款额或 基金账户 | 未付金额 不包括持有金额 按基金 | |||||||
普通股 | 无限 | -- | 17,436,741 | |||||||
优先股 | 无限 | -- | -- |
S-4
资产覆盖率
根据1940年(br}法案),基金不得发行优先股,除非紧接发行后,基金总资产减去所有未由优先证券代表的负债和债务的价值至少为 已发行优先股清算价值的200%,外加代表债务的基金任何优先证券的总金额。此外, 基金不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分派,除非在宣布该 时,基金的已发行优先股的资产覆盖率至少为200%(在扣除该等股息或其他分派的 金额后确定)。
此外,根据1940年法案,基金 不得(I)宣布任何优先股的任何股息,条件是:(I)在宣布时(并在宣布生效后), 基金对其任何借款的资产覆盖范围是代表债务的优先证券(根据1940年法案第18(H)节确定的),将低于200%(或在1940年法案中或根据1940年法案规定的其他百分比,作为封闭式投资公司债务的高级证券的最低资产覆盖范围,作为宣布优先股股息的条件)或(Ii)在宣布或赎回时(以及在宣布或赎回之后),声明优先股的任何其他分配,或购买或赎回优先股, ,或(Ii)宣布优先股的任何其他分配,或购买或赎回优先股,如果在声明或赎回时(以及在宣布或赎回之后), 为代表封闭式投资公司债务的高级证券的最低资产覆盖范围, 作为宣布优先股股息的条件),作为代表负债的高级证券的此类借款的资产覆盖率 将低于300%(或在1940年法案中或根据1940年法案指定的其他百分比,作为声明分配、购买或赎回其股票的条件),作为封闭式投资公司代表负债的高级证券的最低资产覆盖率)。 这类借款属于代表负债的优先证券,其资产覆盖率将低于300%(或在1940年法案中或根据1940年法案指定为代表封闭式投资公司债务的优先证券的最低资产覆盖率)。“代表 负债的高级证券”一般是指构成担保的任何债券、债权证、票据或类似的义务或工具(除 实益权益股份外),并证明负债,并可包括基金在任何借款项下的义务。为确定基金对代表与支付股息或其他分配或购买或赎回股票有关的债务的优先证券的资产覆盖范围 , “高级担保”一词不包括由银行或其他人私下安排且不打算公开分发的任何作为贷款、延期或续期的对价而出具的期票 或其他债务证据。 由银行或其他人私下安排的、不打算公开分发的任何期票或其他债务证据。高级担保“一词也不包括任何 此类本票或其他债务证据,在任何情况下,此类贷款仅用于临时目的,且金额不超过贷款发放时基金总资产价值的5%;根据1940年法案,如果贷款在60个历日内偿还,且没有延期或续期,则被推定为 临时用途;否则,此类贷款被推定为非临时用途
基金发行的优先股和任何其他形式的优先证券合计预计在 此类优先股发行之日起的初始资产覆盖率约为269%。
优先股的特点和风险
分红
将军。优先股持有人将有权 在董事会宣布或授权时,按每股25.00美元清算优先权的5.250%的年率获得累计现金股息和对该等股份的分派 优先于普通股的股息和分派 从合法可供支付的资金中分派该等股份的现金股息和分派。 优先于普通股的分红和分派 优先于普通股的股息和分派 优先于普通股的股息和分派。
支付股息和股息期。自2021年6月30日起,股息将在3月31日、6月30日、9月30日和12月31日每季度支付一次,或者,如果上述日期不是营业日,则向优先股记录持有人在适用的记录日期(每个记录日期)收盘时出现在优先股登记薄上的下一个营业日(每个“股息支付日期”)支付股息。 该日期应为董事会指定的日期,不多于股息支付日期前20天,也不少于股息支付日期 日期之前10天。优先股的股息将以一年360天为基础计算,其中包括12个30天的月。优先股在股息期结束前的任何一天和初始股息期的应付股息金额 将以360天的一年(包括12个30天的月)为基础计算。如此宣布和支付的股息将在州法律和基金管理文件允许的范围内支付,并在可用范围内优先于普通股宣布和支付的任何股息 。
计算优先 股票股息的第一个期间(每个期间,一个“股息期”)将从发售结束(“原始发行日期 ”)开始,随后的每个股息期将是从股息支付日期开始(包括股息支付日期)到(但不包括)下一个股息支付日期 的期间。股息将在股息支付日和优先股赎回时按季度支付。 优先股。只有在股息期记录日期的优先股持有人才有权获得就该股息期支付的股息和 分红,在该记录日期 之前出售股票的优先股持有人和在该记录日期之后购买优先股的优先股购买者在评估该等优先股的收付价格时,应将上述规定的影响纳入 考虑范围内。(br}=
过去任何股息期或与优先股赎回有关的拖欠股息和分派,可在不参考任何定期股息支付日期的情况下,随时宣布和支付给在该日期出现在基金登记 账簿上的优先股记录持有人,但不得超过支付日期前20天或不少于10个日历日。任何过去股息期的拖欠股息将首先从最早累积但未支付的股息中扣除。 将不会就任何可能拖欠的股息支付或支付任何优先股 支付利息或代替利息的款项。 任何股息支付或任何优先股支付 将首先从最早累积但未支付的股息中扣除。 将不会就任何可能拖欠的股息支付或支付任何优先股 。
S-5
任何股息期或部分股息期的优先股将不会宣布 或支付全部股息和分派,除非任何系列所有已发行优先股在最近股息支付日期到期的全部累计股息和分派 已经或同时 通过每股优先股的最新股息支付日期宣布和支付。如果尚未就任何系列的所有已发行优先股支付到期的全部累计股息和分派 ,则就优先股 宣布和支付的任何股息和分派将按照相关股息支付日各该等优先股的股份累计但未支付的股息和分派 的金额尽可能按比例宣布和支付。优先股持有人 将无权获得超过优先股声明 中规定的全部累计股息和分派的任何股息和分派。
股息支付机制。在不迟于纽约市时间中午12:00的股息支付日,基金必须向股利分派机构存入足够的 资金,以存款证券的形式支付股息。“存款证券”一般包括:(1)现金 或现金等价物;(2)美国或其机构或有权获得美国完全信任和信贷的机构或工具的直接义务(“美国政府义务”);(3)短期货币市场工具;(4)对根据1940年法令第2a-7条符合1940年法令第2a-7条资格的货币市场基金的投资 ,以及主要投资的某些类似投资工具 。或(5)银行或其他金融机构的任何信用证 ,而该银行或其他金融机构至少有一家评级机构的信用评级是该评级机构通常归因于类似银行或其他金融机构的银行存款或短期债务的最高适用评级, 在每种情况下,要么是在任何营业日应付给持有人的活期义务,要么是在相关赎回日期、股息支付日或其他付款之前的到期日、强制性赎回日期或强制性付款日期。 在每一种情况下,银行或其他金融机构都有到期日期、强制性赎回日期或强制性付款日期,而该信用评级机构通常将该信用评级归因于类似银行或其他金融机构的银行存款或短期债务。基金 不打算为支付股息建立任何准备金。
为支付股息而支付给股利拆分代理的所有存款证券将以信托形式持有,用于向优先股持有人支付此类股息。股利分配代理将在适用的记录日期向优先股持有人支付股息 ,因为他们的名字出现在基金的登记 账簿上。
在下列情况下,优先股的股息率将 调整为违约股息率(定义如下)。根据以下补救条款,优先股的“违约 期”将从基金未能在纽约市时间中午12点前存入赎回并支付 代理人的任何日期开始,日期为(A)股息支付日、为赎回和支付代理人提供资金的存款证券 和支付代理人在该股息支付日足以支付优先股在该股息支付日的全部股息 支付日(“股息违约”)或本公司承诺, 将在该赎回日向赎回和支付代理提供足够的资金,足以支付在该赎回日就优先股应付的全部价格 (“赎回违约”,连同股息 违约,“违约”)。根据以下概述的补救条款,优先股的股息违约 或赎回违约的违约期应在营业日结束,截至纽约市时间中午12点,相当于该系列所有未支付股息的金额 以及该系列的任何未支付赎回价格应以不可撤销的信托形式存入 当日基金,交由赎回和支付代理。在优先股发生任何违约的情况下,该系列 在违约期间每个日历日的股息率将等于默认股息率。任何日历日的优先股的“违约率” 应等于5.250%加2%(2%)的年利率。
就该系列的任何违约而言,如果就该系列 到期的任何股息或任何赎回价格(如果该违约不完全是由于基金的故意失败)在纽约市时间不迟于三(3)个工作日后的营业日中午12点之前以信托形式不可撤销地存入同日基金中的 优先股,则优先股的违约期不应视为开始。 (纽约时间)中午12点之前,在不晚于三(3)个工作日 的营业日内,该系列的任何股息或任何赎回价格都不可撤销地存入同日基金中的 。并根据 此类期限除以360的实际日历天数,加上等于此类系列违约利率 适用于此类系列违约金额和期限的金额。
救赎
因资产覆盖范围故障而强制赎回 。如果基金在每个日历季度的最后一个营业日营业结束时,其优先股(包括优先股 股)的资产覆盖率不低于200%,并且在该营业日后30个日历日的营业结束 日(“资产覆盖结束日”)未得到纠正,基金 将确定赎回日期,并继续赎回一定数量的优先股(包括优先股)。(#**$ =如下文以 (就优先股而言)所述,每股价格相等于每股清算优先股25.00美元加上累积但未支付的 股息及分派(不论是否赚取或宣派,但不包括利息),直至董事会指定的赎回日期为止。基金将从合法可供赎回的资金中赎回相当于(I)最低优先股数量的已发行优先股数量 ,如果被视为在紧接 之前赎回,优先股数量将以较小者为准
S-6
在资产覆盖范围到期日开业,将 导致基金的资产覆盖范围至少达到200%,以及(Ii)根据基金的管理文件和适用法律,并在该日期生效的任何信贷协议允许的范围内,从预计可合法赎回的 资金中赎回的优先股的最大数量。尽管有上述规定,如果根据优先股声明赎回了优先股 ,基金可根据其唯一选择(但不需要)赎回足够数量的 优先股,当与基金赎回的其他优先股合计时,允许基金就赎回后剩余的优先股(包括优先股) 拥有高达285%的资产覆盖范围。基金将在基金指定的日期进行赎回,该日期不得晚于资产覆盖到期日之后的90个日历 天,但如果基金没有合法资金可用于赎回指定赎回的所有 所需数量的优先股,或者基金无法在资产覆盖到期日后90个历日或之前赎回 ,则基金将赎回基金赎回的优先股
可选的赎回。在2026年6月30日之前,优先股不得由基金选择性赎回,除非董事会认为有必要赎回 以维持基金根据1986年《国税法》M分章作为RIC的地位。在2026年6月30日或之后(任何该 日期,“可选赎回日期”),基金可全部或不时赎回全部或不时部分已发行优先股 ,赎回价格相当于每股25.00美元的清算优先股加上相当于可选赎回日期累计的所有未付股息和 分派的金额(不论基金是否赚取或宣布,但不包括其利息 )。
根据优先股优先股说明 和适用法律的规定,董事会将完全有权规定优先股将不时赎回的条款和条件 。
基金不得于任何日期根据上述可选择赎回条款递交赎回通知 以赎回任何优先股,除非基金 于该日期有可供赎回该等优先股通知所预期赎回的存款证券,而该等赎回通知的市值不少于因该等优先股在该可选择赎回日期赎回而应付予优先股持有人的 金额。
赎回程序。本基金将 向SEC提交其赎回优先股意向的通知,以便提供1940年法案规则 23c-2规定的30个历日通知期,或SEC或其工作人员允许的较短通知期。
如果基金决定赎回或被要求赎回全部或部分优先股,基金将以隔夜递送、第一类邮件、预付邮资或电子方式向该等优先股的记录持有人递送赎回通知(“赎回通知”), 或代表基金要求股息发放机构迅速以隔夜递送、第一类邮件或电子方式 送达。赎回通知将于 该等赎回通知(“赎回日期”)中指定的赎回日期(“赎回日期”)前不超过45个历日发出。赎回日期为向优先股持有人发出赎回通知之日起不少于30个历日,但不超过 90个历日。如果根据资产覆盖强制性赎回条款或可选的 赎回条款赎回的已发行优先股少于全部 ,则将(I)按比例从优先股中选择要赎回的优先股,或(Ii)以抽签的方式选择要赎回的优先股。 如果要赎回的优先股少于任何持有人持有的全部优先股,则邮寄给该持有人的赎回通知还应指明要从该持有人赎回的优先股数量 。 如果要赎回的优先股少于任何持有人持有的全部优先股,则邮寄给该持有人的赎回通知还应指明要从该持有人赎回的优先股数量。 基金可在与根据优惠声明拟进行的赎回有关的任何赎回通知 中规定,该赎回须受 一个或多个先决条件的约束,除非每个该等条件均已 得到满足,否则本基金不会被要求进行该等赎回。除非适用法律另有要求,否则任何赎回通知或其交付的缺陷都不会影响赎回程序的有效性。
如果基金发出赎回通知,则 在该赎回通知发出后及之后,纽约市时间中午12点前的任何时间,赎回日期 (只要基金已满足或免除赎回的任何先决条件),本基金将(I)存入股息 拆分代理存款证券,其于存入时的总市值不少于将于赎回日期赎回的 优先股的赎回价格,及(Ii)给予股息拆分代理不可撤销指示及授权 于赎回日向被要求赎回的优先股持有人支付适用的赎回价格。
自基金为赎回优先股目的交存 证券之日起,优先股持有人要求赎回的所有权利即告终止,但优先股持有人获得适用赎回价格的权利除外,且该等 优先股将不再被视为已发行,但在适用赎回日期前转让及根据优先股条款累积股息除外,则不再视为未偿还优先股。(br}在适用赎回日期前转让优先股及根据优先股条款累积该等股份股息的情况除外), 优先股持有人的所有权利将终止及终止,但收取适用赎回价格的权利除外,而该等优先股将不再被视为未偿还股息(在适用赎回日期前转让及根据优先股条款累积股息除外)。本基金将有权在赎回日期后立即收到任何 超过在赎回日要求赎回的优先股总赎回价格的任何 存款证券。任何如此存放的存款证券在赎回日起计90个历日内无人认领,在法律允许的范围内 将偿还给基金,之后所谓的优先股持有人只能向 基金支付赎回价格。基金将有权在赎回日期后不时收取按此方式存入的存款证券的任何 利息。
S-7
如果已提供赎回通知 的任何赎回是由于没有根据基金的管理文件 和适用法律合法可用资金而进行的,应在可用资金范围内尽快进行赎回。如果基金未能以信托形式将任何股份的适用赎回价格交存股息发放代理,则不会 被视为违约。 如(I)有关赎回的赎回通知须受 一项或多项先决条件约束,及(Ii)任何该等条件的先例未能在赎回通知中指定的时间及方式符合 ,则不会 被视为违约。尽管已就任何优先股发出赎回通知, 若为支付该等优先股的赎回价格 的存款证券并未为此目的而以信托形式存入该等优先股,则 可按其条款宣布及支付该等优先股的股息。
基金可在没有股东投票的情况下,自行 酌情修改有关优先股赎回通知的赎回程序;前提是此类修改不会对优先股持有人造成实质性不利影响,也不会导致基金 违反任何适用的法律、规则或法规。
表决权
除非根据1940年法案 不需要优先股持有人投票,且除非基金管理文件另有规定,或适用法律另有要求,否则在提交基金股东投票的每个事项上,优先股持有人持有的每股优先股 将有权投一票。除本文或 优先股声明另有规定外,包括优先股在内的已发行优先股持有人将与基金普通股持有人 作为一个类别一起投票。
此外, 基金优先股(包括优先股)的持有人将有权在任何时候选举董事会的两名成员(“优先受托人”) (无论董事会中的受托人总数如何)。已发行普通股的 持有者和基金优先股的流通股持有者一起投票 作为一个类别,将选出董事会的其余成员。
尽管如上所述, 如果(I)在任何优先股(包括任何已发行优先股)任何已发行股份的股息支付日期结束时,优先股(包括优先股 )的累计股息(无论是否赚取或申报)相当于至少两年的全年股息,则应到期且未支付足够的现金或指定证券, 不得将足够的现金或指定证券存入股息清偿代理或其他适用的支付代理以支付该等累计股息 或(Ii)在任何时候,任何优先股持有人根据1940年法案有权选举基金多数受托人( 当上述任何一种情况存在时,称为“投票期”),则组成董事会的成员数量将自动增加最少的受托人(每个人,一个“新优先受托人”),当增加到 两个优先受托人时,将构成董事会的多数选举时的受托人 的任期不受新优先受托人选举的影响。如果基金此后 应全额支付所有已发行优先股(包括优先股 )在过去所有股息期间应支付的全部股息,或声明并留出全部股息以供支付,或投票期以其他方式终止,(I)上述投票权将终止,但 始终须在此处所述的任何 事件再次发生时将该等投票权重新归属优先股持有人,以及(Ii)所有优先股持有人的任期;以及(Ii)所有优先股持有人的任期,以及(Ii)所有优先股持有人的任期,但须受 所述任何事件进一步发生时优先股持有人的此类投票权重新归属于优先股持有人的限制。任何优先股 ,包括优先股, 在此日期之后发行的优先股将在上述事项上与优先股作为一个类别进行投票 ,基金发行任何其他优先股可能会降低优先股持有人的投票权。
在 优先股持有人选举新优先受托人的任何权利产生后,基金将在实际可行的情况下尽快召开 持有人特别会议,并通知股息拆分代理和/或该优先股条款中指定的其他人士收到 通知,(I)通过邮寄或电子方式或(Ii)以该优先股条款 中规定的其他方式和其他方式,将该特别会议的通知通知给该会议应在通过电子方式或邮寄该通知之日起不少于10也不超过30 个日历日之后举行。如果基金未能召开该特别会议, 任何该等持有人可按同样通知召开该特别会议,费用由基金承担。决定优先 股份持有人有权获得通知并在该特别会议上投票的记录日期应为邮寄或以其他方式交付通知的 日历日之前第五个营业日的营业时间结束。在任何此类特别会议上以及在选举受托人的投票期内举行的每次优先 股份持有人会议上,该等持有人将有权以每股一票的方式选出上文规定的 新优先受托人人数,这些持有人作为一个类别一起投票(不包括 普通股和基金所有其他证券的持有人)。
S-8
除非优先股说明书条款另有允许 ,否则只要有任何优先股已发行,未经当时已发行的所有系列优先股(包括优先股)至少三分之二的持有人的肯定 投票或同意,基金不得作为单独类别一起投票,修改、更改或废除基金管理文件的规定,以对任何优先股、转换或其他权利、投票权、限制、该等优先股或其持有人的资格或赎回条款及条件。除优先股说明书另有许可外, 如果有超过一个系列的优先股已发行,基金将不会在未经至少三分之二的适用系列持有人的赞成票或同意的情况下 将其作为单独类别投票,从而对本段第一句 第一句所述的任何行动产生重大不利影响,从而对该系列或其持有人的任何优惠、权利或权力产生重大不利影响 。在上述每一种情况下,(I)“优先股的特殊特征和风险-股息、赎回、其他支付和债务发行的限制”中所述的基金资本变化将不被视为 对优先股或适用的优先股系列的权利和优先股(视情况而定)产生实质性和不利影响,以及(Ii)累计优先股的分割将被视为影响该等优先股。权利或权力仅在此类分割条款对优先股或适用的优先股系列的持有人产生重大不利影响的情况下 视情况而定。此外,没有任何修正案, 更改或废除基金按此处所述的优先股股息率累计股息的义务,不得事先经 优先股持有人一致表决或同意。就前述而言,任何事项均不得被视为对一系列累计 优先股或其持有人的任何优先权、权利或权力产生不利影响,除非该事项(I)更改或取消该累计 优先股的任何优先权,或(Ii)设立、更改或废除有关赎回该累计优先股的任何权利(因分割累计优先股而产生的 除外)。只要有任何已发行的优先股,在没有 至少三分之二的已发行优先股持有人的赞成票或同意的情况下,基金将不会作为一个单独的 类别投票,根据联邦破产法或根据州法律提出的任何类似申请,只要基金有偿付能力且未预见到资不抵债,基金就不会根据联邦破产法或任何类似的申请提交自愿救济申请。普通股持有者不需要投票来修改、更改或废除优先股声明的规定。
除非基金修订和重申的协议和信托声明中规定了更高的百分比 ,否则将需要(I)批准根据1940年法案第13(A)节要求基金证券持有人投票的任何行动 ,或(Ii)批准任何“重组”计划 (该术语在第2(A)节中定义),并获得至少 “已发行优先股的多数”持有人的赞成票(作为一个单独类别的投票)。就上文而言,“过半数已发行优先股”投票是指在正式召开的股东周年大会或特别大会上投票表决 (I)出席会议的该等股份的67%或以上(如超过50%的该等已发行股份的持有人出席或由受委代表 出席),或(Ii)超过50%的该等已发行股份的投票(以较少者为准)。
为了确定 优先股持有人就任何事项投票的任何权利,无论这种权利是由基金的管理文件设定的, 法规或其他规定,优先股持有人将无权投票表决任何优先股,也没有优先股 将被视为“未偿还”,以投票或确定构成法定人数所需的股份数量 ,如果在确定有权投票的股份的时间或实际表决的时间之前或同时进行投票,则优先股持有人将无权投票。 如果在确定有权投票的股份的确定时间或实际表决的时间之前或同时进行投票,则优先股持有人将无权表决任何优先股,也不会 被视为“未偿还”优先股。有关该等优先股所需的赎回通知将根据 优先股声明发出,赎回该等优先股的价格将不可撤销地存入股息 清仓代理以作此用途。基金持有的任何优先股将不会拥有任何投票权,也不会被视为已发行,用于 投票或计算任何其他事项或其他目的所需的投票百分比。
除非法律或基金修订并重新签署的协议和信托声明另有要求 ,否则优先股持有人将没有任何相对 权利或优先权或除优先声明中明确规定的以外的其他关于投票的特殊权利。 优先股持有人将没有累积投票权。如果基金未能宣布或支付优先股的任何股息 ,持有人的唯一补救办法将是如上所述投票选举额外的受托人。
评级机构指南
只要优先股尚未发行,基金将利用 商业上合理的努力,促使至少一家国家认可的统计评级机构就优先股发布长期 信用评级。基金将在商业上 合理努力遵守任何适用的评级机构指导方针(可能会不时修改或修改)。 只要优先股尚未发行,评级机构就必须遵守该准则,以便该评级机构继续对优先股进行评级 。如果评级机构不再对封闭式管理投资公司的证券进行评级 ,董事会将终止该评级机构作为评级机构的指定。董事会可以选择 终止任何评级机构的指定,条件是:(I)紧接终止后,优先股将至少有一个评级机构,或(Ii)它用另一个国家认可的统计评级机构取代终止的评级机构,并向优先股持有人发出有关通知;(C)董事会可以选择终止任何评级机构的指定,条件是:(I)紧接终止后,优先股将至少有一个评级机构,或(Ii)以另一个国家认可的统计评级机构取代终止的评级机构,并向优先股持有人发出有关通知;条件是,除非该替代评级机构在更换时(A)发布优先股评级 ,并且(B)与基金达成协议,根据评级机构的惯例条件继续发布该评级,否则不会进行此类 更换。 替换评级机构在更换时必须具备以下条件:(A)发布优先股评级 ;以及(B)与基金达成协议,根据评级机构的惯例条件继续发布此类评级。
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董事会还可以通过向优先股持有人发出通知,选择 指定一个或多个其他国家认可的统计评级机构作为优先股的评级机构 。任何评级机构的评级机构准则均可由该评级机构修改,而无需基金、董事会或基金任何优先股(包括任何优先股或普通股)持有人的投票、同意或批准。
基金预计穆迪投资者服务公司(“穆迪”)将对优先股进行初始评级。只要穆迪( )或任何其他评级机构应基金的要求对优先股进行评级,基金将采取商业上合理的努力 来维持资产的折扣值合计至少等于评级机构 设定的资产覆盖范围要求(“评级机构资产覆盖范围”)与优先股当时的评级保持一致。要满足穆迪 评级机构的资产覆盖范围,通常要求基金的合格资产的折现值合计等于 或超过“优先股基本维护金额”。一般而言,优先股基本维持额包括:(A)基金当时已发行的优先股(包括优先股)的清算优先权总额 和(B)基金的某些应计和预计支付义务,包括但不限于当时已发行的优先股的任何应计和预计股息 。
穆迪还制定了计算折现值的准则 ,以确定穆迪评级机构的资产覆盖范围测试是否得到满足。 这些准则指定了基金必须应用于其投资组合中的各种证券的贴现系数,以便计算 基金合格资产的折现值是否至少等于优先股基本维护金额(其中 证券的信用质量越低,折价水平通常越大)。此外,根据穆迪的 准则,某些类型的证券(包括本基金可能投资的证券)不符合 计算本基金投资组合折现值的条件。例如,此类不合格证券可能包括某些私人配售的债务证券(规则144A证券除外)和某些非美国发行人的债务证券。穆迪计算贴现价值的准则 对可投资于不合格资产的基金资产的百分比没有任何限制 ,基金投资组合中包含的不合格资产的金额随时可能因评级、多样化 和投资组合中包含的穆迪合格资产的其他特征而异。
清算
如果基金事务发生清算、解散或 结束,无论是自愿的还是非自愿的,优先股持有人将有权从基金可供分配给股东的资产中获得 ,在债权人清偿债权之后,但在普通股的任何分配 或支付之前,相当于每股25.00美元的清算分配 加上一笔相当于指定分配或支付日期累计的所有未支付股息和分配的金额(无论这些持有人将有权不再参与与任何此类清算、解散或清盘相关的任何分配或付款 。
如果基金事务进行清算、解散或结束,无论是自愿的还是非自愿的,可供所有优先股和任何其他已发行优先股持有人 分配的基金资产将不足以向该等持有人全额支付每股25.00美元的清算优先股,外加累计和未支付的股息和分派,以及该等其他优先股在清算时应支付的金额 。然后,将可用资产按其有权获得的优先清算金额按比例分配给 该优先股和其他系列优先股的持有者。 这类优先股和其他系列优先股的持有者应按其有权获得的优先清算金额按比例进行分配。就基金事务的任何清算、解散或清盘而言,不论是自愿或非自愿的 ,除非及直至每股已发行优先股的每股25.00美元清算优先权加上累计及 未付股息及分派已悉数支付予优先股持有人,否则不会就普通股作出股息、分派或其他付款 ,基金亦不会就普通股进行赎回、回购或其他收购。
证券交易所上市
已申请在纽约证券交易所上市优先股 。如果申请获得批准,优先股预计将在发行之日起30天内在纽约证券交易所开始交易,交易代码为“ACP PRA”。
风险
风险是所有投资中固有的。因此, 在投资优先股之前,要慎重考虑风险。请参阅随附的招股说明书中的“风险” 以及下面的风险。
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市场价格风险。 优先股的市场价格将受到利率变化、优先股的感知信用质量和其他 因素的影响,可能高于或低于优先股的清算优先级。基金的优先股 目前没有市场。
流动性风险。目前,优先股没有公开市场 。如上所述,已经提出了在纽约证券交易所上市优先股的申请。但是, 在发行之日起预计不超过30天的初始期间内,优先股不会 在任何证券交易所上市。在优先股在纽约证券交易所上市之前,承销商可以(但没有义务)将优先股 推向市场。不能保证承销商 将在任何证券交易所上市或做市,或将导致优先股市场随时保持流动性。
赎回风险。基金可能需要 赎回优先股,以满足监管的资产覆盖范围要求或信用评级机构施加的要求。 例如,如果基金投资组合的价值下降,从而减少优先股的资产覆盖范围,则根据优先股条款,基金可能有义务赎回部分或全部优先股。 基金可能被要求赎回优先股,以满足监管资产覆盖范围的要求或信用评级机构的要求。 例如,如果基金的投资组合价值下降,从而减少了优先股的资产覆盖范围,则基金可能有义务赎回部分或全部优先股。此外,从2026年6月30日 开始,基金将可以根据基金的选择赎回优先股。投资者可能无法将任何赎回所得再投资于提供与优先股相同或更高股息率的投资。基金资产价值急剧下跌 可能导致基金没有足够的资产以全额赎回价格赎回所有优先股 。
从属风险。优先股 不是基金的债务。优先股的分配和清算优先权低于基金目前的 和未来的债务,在支付股息和分配以及 清算优先权方面将与基金可能发行的任何其他优先股享有相同的优先权。优先股比基金的任何债务工具都面临更大的信用风险 ,这在基金的资本结构中具有更高的优先权。
信用评级风险。基金正在寻求优先股的信用评级 。当投资者持有优先股时,对优先股发布的任何信用评级都可能被降低或撤销。 信用评级的降低或撤销可能会对优先股的市值产生不利影响 。此外,信用评级并不能消除或减轻投资于优先股的风险。
分销风险。基金可能无法 从其投资中获得足够的收入来分配优先股,在这种情况下,优先股的分配将被视为资本返还。此外,基金未能满足某些监管和其他要求, 包括资产覆盖要求和根据任何优先债务条款施加的限制,以及适用信用评级机构施加的限制 ,可能会禁止或限制基金对优先股进行分配。
利率风险。优先股 按固定利率支付股息。固定收益投资的价格往往与市场收益率的变化成反比。与优先股相当的证券的市场收益率 可能会增加,这可能会导致优先股的价值下降。 此外,如果利率上升,与优先股相当的证券可能会支付更高的股息率,优先股的持有者可能无法按其清算优先股出售优先股,并以市场利率将收益再投资。由于当前利率处于历史低位,基金 可能面临更大的利率上升风险。利率有可能上升,这可能会压低收益证券或股息证券的价格。
员工福利计划和个人退休帐户考虑因素
以下是受修订后的1974年《雇员退休收入保障法》(“ERISA”)标题I约束的员工福利计划购买优先股的若干考虑事项的摘要 、受守则第4975条约束的计划、个人退休账户(“IRA”)和其他安排 ,以及其基础资产被视为包括任何此类计划、账户或安排的“计划资产” 的实体(每个实体均为“福利计划”)。
ERISA和守则对福利计划受托人 施加某些责任,并禁止涉及福利计划及其受托人或 其他相关方资产的某些交易。
一般而言,就ERISA和守则第4975条 而言,如果通过福利计划收购实体的股权,则福利计划的资产不仅可以包括该实体的权益,还可以包括该实体的基础资产中的不可分割权益,除非有例外情况。其中一个例外是 根据1940年法案注册为投资公司的实体。
无论实体的 资产是否是“计划资产”,ERISA第406节和守则第4975节禁止涉及福利计划的 资产以及与此类福利计划有一定关系的特定人员(ERISA称为“利害关系方”,守则称为 “不合格人员”)的特定交易,除非 个人、法定或行政豁免适用于该交易。考虑 根据豁免收购优先股的福利计划受托人应仔细审查豁免,以确保其适用。 不能保证将满足任何豁免的所有条件,也不能保证任何豁免将适用于所有 原本被禁止的交易,否则这些交易可能与福利计划对优先股的投资 相关。
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通过收购优先股,每个购买者 将被视为已陈述并同意:(I)购买者不是以受任何联邦、州、州、与ERISA第406条或本准则第4975条实质上相似的当地或非美国法律(“类似法”)或(Ii)该买方购买或 持有该优先股或其中的权益均不会导致 ERISA或本准则第4975条规定的非豁免禁止交易,或违反任何此类适用的类似法。
此外,如果买方是福利计划, 该买方和随后的受让人将被视为已陈述并保证(1)未依赖该基金、顾问、瑞银 证券有限责任公司或其任何关联公司就买方或受让人 收购优先股的决定或以其他方式作为福利计划的受信人提供任何建议。(2)如果买方或受让人决定购买优先股或以其他方式充当福利计划的受托人,则该买方和随后的受让人将被视为(1)不依赖该基金、顾问、瑞银 证券有限责任公司或其任何关联公司就买方或受让人收购优先股的决定提供任何建议。
上述讨论本质上是一般性的, 并非包含所有内容。ERISA和《守则》的规定将接受广泛和持续的行政和司法解释和审查 。由于这些规则的复杂性以及可能对参与非豁免 被禁止交易的人施加的处罚,受托人或其他考虑代表任何福利计划或其他员工福利计划或以其资产购买优先股的人,尤其重要的是,就ERISA、守则第4975节和类似法律对此类投资的潜在适用性以及豁免是否适用于购买和持有优先股以及是否适用于 购买和持有优先股,与他们的律师进行商议,尤其重要的是,受托人或其他考虑以任何福利计划或其他员工福利计划的资产购买优先股的人是否适用于此类投资,以及豁免是否适用于 购买和持有优先股,以及是否适用于 购买和持有优先股,以及豁免是否适用于 购买和持有优先股,以及是否适用于此类投资“法典”第4975条和类似法律。
税收 事项
与优先股有关的 分配(受守则第302(B)节约束的优先股赎回分配除外)将构成 股息,以基金当前或累积的收益和利润为限,以联邦所得税为目的计算。 此类股息一般应作为普通收入向持有人征税。基金正确报告为资本利得股息的净资本收益分配(即净长期资本收益超过净短期资本损失)将在收到此类分配的持有人手中视为 长期资本收益。美国国税局目前要求,拥有两类或两类以上实益权益的RIC必须根据该纳税年度分配给每个类别的总股息的百分比,将RIC每类收入(如普通收入和资本利得)按比例分配给每一类。因此, 基金打算每年在其普通股和包括优先股在内的每一系列优先股之间分配资本利得股息, 与该年度支付给每个类别的总股息或与之相关的股息总额成比例分配资本利得股息。 基金打算每年在其普通股和包括优先股在内的每一系列优先股之间分配资本利得股息。普通 收入股息和有资格获得股息扣除的股息(如果有)将同样在 此类股票类别之间分配。有关更多信息,请参阅所附招股说明书中的“税务事项”。在某些情况下, 美国国税局要求可赎回优先股的持有者无论是否宣布股息 ,都应从获得股息的权利中获得收入。IMF认为,它已经满足了某些避风港的要求,可以避免这种结果,但美国国税局可能会采取不同的立场。
S-12
承销商
根据基金、顾问、分顾问和作为承销商的瑞银证券有限责任公司(UBS Securities LLC)之间的承销协议中规定的条款和条件 ,基金已 同意向承销商出售,承销商已同意从基金购买与其名称相对的 数量的优先股。
承销商 | 优先股数量 股 股 | |||
瑞银证券有限责任公司 | 1,600,000 | |||
总计 | 1,600,000 |
根据 承销协议中规定的条款和条件,如果购买了任何优先股,承销商已同意购买根据承销协议出售的所有优先股 。如果承销商违约,承销协议规定可以终止承销协议 。
基金、顾问和分顾问已 各自同意赔偿承销商及其控制人与本次发行相关的某些责任,包括根据修订后的1933年证券法承担的责任,或分担承销商可能被要求就这些债务 支付的款项。(br}=
承销商发售优先股, 但须事先出售,发行时、发行时及接受时,须经其律师批准法律事宜,包括 优先股的有效性,以及承销协议中包含的其他条件,例如承销商 收到高级职员证书和法律意见。承销商保留撤回、取消或修改面向公众的报价的权利 并拒绝全部或部分订单。
基金预期,优先股 的交割将于有关优先股的 订单确认之日后第五个营业日或大约第五个营业日(此结算周期称为“T+5”)付款时交付。根据修订后的1934年证券交易法 第15c6-1条,二级市场的交易一般要求在两个工作日内结算,除非交易双方另有明确约定。因此,由于优先股最初以T+5结算的事实,希望在本协议项下的优先股于 当日交割之前进行交易的购买者,将被要求在任何此类交易时指定替代结算 安排,以防止结算失败。希望在购买优先股之前交易优先股 的优先股购买者
本合同规定的交货日期应咨询他们自己的顾问。
佣金和折扣
承销商已告知基金,初步建议 按本招股章程副刊封面所载的公开发售价格向公众发售优先股 ,并以该价格减去不超过每股0.50美元的优惠向某些交易商发售优先股。承销商可以向某些交易商提供每股不超过0.45美元的特许权,这些交易商 也可以重新放行。首次公开发行后,公开发行价格、 特许权或任何其他发行条款均可更改。
此次发行的费用(不包括 承销折扣)估计为581,000美元,由基金支付。
禁止出售类似证券
基金、顾问及分顾问已 同意,未经瑞银证券有限责任公司事先书面同意,基金不会在本招股说明书刊发日期后90天内,向证券交易委员会提供、出售或登记任何基金优先股,或宣布发售任何可转换为基金优先股、可行使或可交换为基金优先股的证券 ,但根据承销协议 出售予承销商的优先股除外。
纽约证券交易所
已申请在纽约证券交易所上市优先股 。在发行之前,优先股还没有公开市场。如果申请获得批准, 优先股预计将在发行之日起30天内开始在纽约证券交易所交易,交易代码为“ACP PRA”。 在优先股在纽约证券交易所上市之前,承销商可以(但没有义务)在优先股上做市。 因此,预计在纽约证券交易所开始交易之前,对优先股的投资将是非流动性的。
S-13
如果二级交易市场在纽约证券交易所开始交易 之前发展起来,优先股的持有者可以出售这些股票;但是,这些股票可以在优先股清算优先权的基础上折价交易 。
价格稳定,空头头寸
在优先股分配完成 之前,SEC规则可能会限制承销商和销售集团成员竞购优先股。但是, 承销商可以从事具有稳定优先股价格效果的交易,例如购买和 其他挂钩、固定或维持该价格的活动。
与此次发行相关的是,承销商 可以在公开市场买卖优先股。这些交易可能包括公开市场上的卖空和买入 ,以回补卖空创造的头寸。卖空涉及承销商出售的优先股数量超过其在此次发行中所需购买的数量 。
承销商必须通过在公开市场购买优先股来平仓 任何空头头寸。如果承销商担心定价后公开市场上优先股的价格可能存在下行压力,从而可能对购买此次发行的投资者产生不利影响,则更有可能建立空头头寸 。
承销商可以实施惩罚性投标。罚金 出价允许承销商在承销商回购辛迪加成员最初出售的优先股 以回补辛迪加空头头寸或进行稳定购买时,向该辛迪加成员收回出售特许权。
与其他购买交易类似, 承销商为弥补银团卖空而进行的购买可能具有提高或维持优先股市场价格的效果,或者防止或延缓优先股市场价格的下降。 承销商为弥补银团卖空而进行的购买可能具有提高或维持优先股市场价格或防止或延缓优先股市场价格下跌的效果。因此,优先股 的价格可能高于公开市场中可能存在的价格。
基金、顾问、分顾问或 承销商均未就上述交易对优先股价格可能产生的任何影响的方向或程度作出任何陈述或预测 。此外,基金、顾问、分顾问或承销商均未 作出任何声明,表示承销商将从事这些交易,或这些交易一旦开始,将不会在没有通知的情况下停止 。
电子配送
承销商或者部分证券交易商可以通过电子邮件等电子方式分发招股说明书。
其他关系
承销商及其关联公司在与基金的正常业务过程中已经并可能在未来从事投资银行业务和其他商业交易, 顾问、分顾问或其各自关联公司。 承销商及其关联公司在与基金的正常业务过程中已经并可能从事投资银行业务和其他商业交易。 顾问、分顾问或其各自的关联公司。他们已经收到或将来可能收到这些交易的惯例手续费和佣金 。
此外,在正常的业务活动中,承销商及其关联公司可以进行或持有广泛的投资,并积极交易债权证券和股权证券 (或相关衍生证券)和金融工具(包括银行贷款),用于自己和客户的账户。此类投资和证券活动可能涉及基金、顾问、子顾问 或其各自关联公司的证券和/或工具。承销商及其关联公司还可以就该等证券或金融工具提出投资建议和/或发表或表达 独立的研究观点,并可持有或向客户推荐购买该等证券和工具的 多头和/或空头头寸。
基金预期, 承销商在停止 担任承销商后,可不时担任与执行基金投资组合交易有关的经纪或交易商,并在受某些限制的情况下,在担任承销商期间担任经纪。
瑞银证券有限责任公司的主要营业地址是1285 Avenue of the America,New York,New York 10019。
S-14
托管人、股息支付代理、转让代理 和登记员。
道富银行信托公司(“道富银行”)是该基金的托管人。托管人根据1940年法案的要求持有基金的现金、证券和其他资产,并提供一定的基金会计服务。托管和会计费用根据托管资产、投资购买和销售活动以及其他因素按月支付,外加某些自付费用的报销。道富银行的主要营业地址是马萨诸塞州北昆西遗产大道1号3楼,邮编:02171。Computershare Trust Company,N.A.,邮政信箱505000,路易斯维尔,肯塔基州40233,担任该基金的股息支付代理、转让代理和 基金普通股的登记处。
法律事务
与优先股有关的某些法律问题将由Dechert LLP转交给基金。某些法律问题将由Skadden,Arps,Slate, Meagher&Flom LLP作为与优先股发行相关的特别顾问传递给承销商。
附加信息
本招股说明书附录、随附的招股说明书以及通过引用合并于此或其中的文件构成基金根据证券法和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明 的一部分。本招股说明书副刊及随附的招股说明书 省略了注册说明书中包含的某些信息,请参阅注册说明书及 相关证物,以了解有关本基金及在此提供的优先股的更多信息。本文中包含的关于任何文件规定的任何声明都不一定完整,在每种情况下,请参考作为注册声明证物提交的或以其他方式提交给SEC的此类 文件的副本。每条这样的陈述都通过这样的引用进行了完整的限定 。完整的注册声明可以在支付SEC规则和条例规定的费用后从SEC获得,也可以通过SEC的网站(www.sec.gov)免费获取。基金的招股说明书、SAI、报告 和任何合并信息的免费副本也可从基金网站http://www.ababdeacurp.com获得。基金网站上 包含的信息不被视为本招股说明书副刊或附带的 招股说明书的一部分,也不作为参考纳入本说明书或随附的 招股说明书。
S-15
$40,000,000
香港仔收入信贷策略基金
160万股,5.250% A系列永久优先股
招股说明书
附录
基本招股说明书
$300,000,000
香港仔收入信贷策略基金
普通股
优先股
备注
普通股认购权
基金。香港仔收入信贷策略基金(以下简称“基金”) 是一家多元化封闭式管理投资公司。
投资目标。基金的主要投资目标是寻求高水平的当期收入,次要目标是资本增值。
本金投资策略;杠杆。根据 当前市场状况和基金随时间的展望,该基金寻求通过以下方式实现其投资目标: 机会性地主要投资于在不同行业和 地理区域运营的发行人的贷款和债务工具(以及贷款相关或债务相关工具,包括 回购和逆回购协议及衍生工具)。该基金预计将通过一般投资于优先担保浮动利率和固定利率贷款(“高级贷款”)和第二留置权或其他 次级贷款或债务工具(包括无压力和有压力的信贷义务)和相关衍生品,强调高当期收入,并次要强调资本增值。 一般投资于优先担保浮动利率和固定利率贷款(“高级贷款”)和第二留置权或其他 次级贷款或债务工具,以及相关衍生品。在 正常市场条件下,基金将至少80%的“管理资产”投资于以下 信用义务和相关工具的任何组合:(I)高级贷款(包括在投资时被国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)评为低于 投资级别的贷款,或未评级但被 顾问视为具有同等质量的贷款);这类低于投资级的工具通常被称为“垃圾证券” ,在发行人支付利息和偿还本金的能力方面被认为主要是投机性的); (2)第二留置权或其他从属或无担保的浮动利率和固定利率贷款或债务(包括在投资时可被视为上述“垃圾”证券的贷款或债务); (2)第二留置权或其他从属或无担保的浮动利率和固定利率贷款或债务(包括在投资时可视为上述“垃圾”证券的贷款或债务);(Iii)其他债务义务,包括 高收益、高风险债务(即上文所述的通常称为“垃圾”证券的工具) 和“Covenant Lite”贷款;(Iv)结构性产品, 包括对其他信用义务提供多头或空头敞口的担保债务和贷款(统称为“结构性产品”);(V)对其他信用义务提供多头或空头敞口的掉期和其他衍生 工具(包括信用违约、总回报、指数和利率掉期、期权、远期合约、期货合约 和期货合约期权);以及(Vi)短期债务 证券,如美国政府证券、商业票据和其他货币市场工具和现金等价物(包括某些类型的结构性产品、掉期和其他衍生工具提供对其他信用义务的短期敞口 ,因为此类工具的价值与一个或多个其他信用义务的价值成反比 。“管理资产”是指基金的总资产(包括可归因于为 投资目的而借入的资金的任何资产,包括来自逆回购协议、任何信贷安排和任何 发行优先股或票据的收益(以及受其约束的资产))减去基金应计负债的总和(不包括因 杠杆目的而产生的基金负债)。允许基金使用任何形式或组合的财务杠杆工具获得杠杆, 包括逆回购协议、银行贷款或商业票据等信贷安排,以及发行优先股或票据 。基金的财务杠杆被允许达到1940年法案允许的最大范围, 最高可达基金总资产的331/3%(包括受此类杠杆影响并利用其收益获得的资产) 。截至2020年10月31日, 基金的杠杆率占管理资产的百分比(定义见下文)为31.5%。截至2020年10月31日 ,基金的杠杆率占净资产的百分比为45.9%,请参阅2021年4月27日的 附加信息声明(下称“SAI”)中的“投资目标和 主要投资战略”和“杠杆”和“投资限制”。不能保证基金的杠杆战略 会成功。杠杆涉及特殊风险。见“投资目标和主要投资策略 -杠杆和相关风险的使用”
献祭。基金可不时提供最高达 $300,000,000的实益普通股首次公开发售总价,每股面值$0.001(“普通股”), 优先股(“优先股”),期票(“票据”)认购权 购买普通股 (“权利”,与普通股和优先股统称为“证券”) 。按本招股章程一份或多份副刊(每份“招股说明书副刊”)所载的价格及条款。 阁下在决定投资证券前,应仔细阅读本招股章程及任何相关的招股章程副刊。
基金可以(1)直接向一个或多个购买者提供证券, (2)通过基金可能不时指定的代理人,或(3)向承销商或交易商或通过承销商或交易商提供证券。与特定证券发行有关的招股说明书补充资料 将指明参与证券销售的任何代理或承销商,并将 列出基金与代理或承销商之间或在承销商之间的任何适用购买价格、费用、佣金或折扣安排,或计算该等金额的依据。在未交付本招股说明书和招股说明书补充资料的情况下,本基金不得通过代理人、承销商或交易商出售证券。请参阅“分配计划”。
投资证券涉及风险,包括 您的投资可能获得很少回报或没有回报,或者您可能损失部分或全部投资的风险。在购买任何证券之前, 您应阅读有关投资本基金的主要风险的讨论,包括本基金可能将其全部或相当一部分资产投资于低于投资级的证券(通常称为高收益证券或“垃圾”证券)。 本招股说明书第 14页开始的“基金概览-风险因素”中概述了投资本基金的主要风险,并在本招股说明书第31页开始的“风险因素”中进一步介绍了这些风险。
美国证券交易委员会(“SEC”) 和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券,也没有确定本招股说明书是否真实或完整。 任何相反的陈述都是刑事犯罪。
招股说明书日期:2021年4月27日
1
顾问和副顾问。安本资产管理有限公司(“AAML” 或“顾问”)担任基金的投资顾问,并负责监督基金的整体投资策略及其实施。安本标准投资有限公司(“ASI”或“子顾问”,与顾问统称为“顾问”)担任基金的投资子顾问,负责基金资产的投资 。
普通股。本基金的已发行普通股为, ,本招股说明书提供的普通股将在纽约证券交易所(“NYSE”) 上市,代码为“ACP”,上市日期以发行通知为准。截至2021年4月19日,基金普通股的资产净值为每股普通股11.70美元 ,基金普通股在纽约证券交易所的最新报告出售价格为每股普通股12.38美元,较资产净值5.81%溢价 。请参阅截至2020年10月31日的财政年度报告中的“资产净值、市场价格和折扣” (以及后续定期文件中的任何更新)(“年度报告”)。
分配。基金打算每月定期将基金的全部或部分净利息和其他投资公司应纳税收入分配给普通股股东。该基金预计 将每年向其普通股股东支付其投资公司应纳税所得额的全部或几乎全部。此外,基金计划 每年将所有或几乎所有净资本收益分配给其普通股股东。
本招股说明书简明扼要地阐述了投资前您 应该了解的基金信息。在决定是否投资并保留本招股说明书以备将来参考之前,请仔细阅读本招股说明书。 SAI已提交给美国证券交易委员会。SAI的目录位于本招股说明书的第53页。本招股说明书引用了整个SAI 。美国证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov))上的EDGAR数据库上提供了SAI和其他基金相关材料,或通过电子请求Publicinfo@sec.gov支付复制费。
您还可以要求获得SAI的免费副本、提交给股东的年度和半年度报告以及有关该基金的更多信息,也可以致电免费的Investor 关系部电话1-800-522-5465、写信给该基金或访问该基金的网站(http://www.ababdesetp.com)进行其他股东咨询。
本基金的证券不代表任何银行或其他受保存款机构的存款或义务,也不由任何银行或其他受保存托机构担保或背书,也不由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构提供联邦保险。
从截至2021年4月30日的股东报告开始,在SEC通过的法规允许的情况下,基金股东报告的纸质副本将不再通过 邮件发送,除非您特别要求基金或您的金融中介机构(如经纪自营商或银行)提供报告的纸质副本。相反,这些报告将在网站上提供,每次发布报告时都会通过邮件通知您,并且 会提供访问报告的网站链接。
2
如果您已选择以电子方式接收股东报告, 您不会受到此更改的影响,也不需要执行任何操作。您可以选择通过电子方式接收基金的股东报告和其他通信 ,方法是联系您持有基金股票的金融中介机构,或者如果您是基金的直接投资者 ,请致电基金电话877-525-7330。
您可以选择免费接收所有纸质报告。 您可以通过 联系您持有基金股票的金融中介机构,或如果您是直接投资者,致电基金电话 877-525-7330,通知基金或您的金融中介机构,您希望继续收到股东报告的纸质副本。您选择接收书面报告将适用于您的金融中介机构持有的所有基金。
3
目录
关于本招股说明书 | 5 | |
在那里您可以找到更多信息 | 6 | |
以引用方式成立为法团 | 6 | |
基金开支汇总表 | 7 | |
基金一览表 | 9 | |
财务亮点 | 25 | |
高级证券 | 25 | |
基金 | 26 | |
收益的使用 | 26 | |
普通股说明 | 26 | |
投资目标和本金投资策略 | 27 | |
风险因素 | 32 | |
基金的管理 | 36 | |
法律程序 | 37 | |
普通股资产净值 | 37 | |
分配 | 38 | |
税务事宜 | 39 | |
封闭式基金结构 | 41 | |
股息再投资和可选现金购买计划 | 41 | |
资本结构描述 | 42 | |
配送计划 | 51 | |
保管人、派息代理人、转让代理人及登记员 | 53 | |
法律意见 | 53 | |
独立注册会计师事务所 | 53 | |
附加信息 | 53 | |
附加信息说明的目录 | 54 |
4
关于 本招股说明书
本招股说明书是基金使用“搁置”注册程序向证券交易委员会提交的表格N-2注册声明的一部分。根据这一程序,基金可不时按一份或多份招股说明书中规定的金额、价格和条款,在一次或多次发行中提供高达300,000,000美元的证券首次公开发行总价( )。本招股说明书附录还可能添加、更新或更改本招股说明书中包含的信息。 您应仔细阅读本招股说明书和任何随附的招股说明书附录,以及在“在哪里可以找到更多信息”标题下描述的其他信息 。
您应仅依赖本招股说明书和任何随附的招股说明书附录中包含或通过引用并入的信息 。基金未授权任何其他人向您 提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息,你不应该依赖它。基金 不会在任何不允许出售这些证券的司法管辖区出售这些证券。您应假设 本文中包含的信息或陈述仅在本招股说明书封面上的日期是准确的。 基金的业务、财务状况和前景自该日期以来可能发生了变化。如果本招股说明书和任何随附的招股说明书附录在要求交付期间发生任何重大变化,基金将对本招股说明书和 随附的招股说明书附录进行修订 。
有关前瞻性陈述的警示通知
本招股说明书、任何随附的招股说明书增刊和SAI 包含(或将包含)或纳入(或将纳入)“前瞻性陈述”。前瞻性的 表述可以用“可能”、“将会”、“打算”、“预期”、“估计”、“ ”、“继续”、“计划”、“预期”以及类似的词语来标识,但这些词语的否定意义不同。根据性质, 所有前瞻性陈述都涉及风险和不确定因素,实际结果可能与 前瞻性陈述中预期的结果大不相同。可能对基金实际业绩产生重大影响的几个因素包括基金持有的证券组合的表现、基金证券在公开市场的交易价格,以及基金向证券交易委员会提交的定期文件中讨论的其他因素 。
尽管基金相信在 前瞻性陈述中表达的预期是合理的,但实际结果可能与基金的 前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同。未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性陈述都可能会发生变化,并受到固有风险和不确定性的影响,如本招股说明书“风险因素”部分所披露的风险和不确定性。本招股说明书或SAI中包含的所有前瞻性陈述均自本招股说明书或SAI发布之日起作出, 视具体情况而定。除联邦证券法规定的持续义务外,基金不打算也没有义务 更新任何前瞻性陈述。
5
您可以在这里找到更多信息
本基金须遵守1934年“证券交易法”(“交易法”)和1940年“投资公司法”(“1940年法”)的信息要求,并根据这些要求向证券交易委员会提交或将提交报告和其他信息。 基金根据《交易所法案》和《1940年法案》的信息要求向证券交易委员会提交的报告、委托书和其他信息可在美国证券交易委员会维护的公共参考设施 查阅和复制,地址为华盛顿特区20549。SEC在www.sec.gov上维护一个 网站,其中包含以电子方式向SEC提交的报告、委托书和信息声明以及有关注册人(包括基金)的其他信息
本招股说明书是基金根据1933年证券法(“证券法”)和1940年法向证券交易委员会提交的注册声明 的一部分。本招股说明书省略了注册说明书中包含的某些 信息,请参阅注册说明书和相关证物 ,以了解有关本基金和在此提供的普通股的更多信息。本文中包含的关于任何文件的 条款的任何声明不一定完整,在每种情况下,请参考作为注册声明的证物或以其他方式提交给SEC的此类文件的副本 。每条这样的语句都由这样的 引用进行了完整的限定。完整的注册声明可以在支付SEC规则和条例规定的费用后从SEC获得 ,也可以通过SEC的网站(www.sec.gov)免费获取。
本基金将 应书面或口头请求,向收到本招股说明书的每个人(包括任何受益所有人)免费提供一份本招股说明书或任何随附的招股说明书附录中引用的任何和所有信息的副本。 您可以拨打免费电话1-800-522-5465向投资者关系部索取此类信息,也可以从SEC网站(www.sec.)获取一份副本(以及 其他有关本基金的信息)。 您可以免费拨打投资者关系部电话1-800-522-5465索取此类信息,也可以从SEC网站(www.sec.)获取一份副本(以及 其他有关本基金的信息)。 您可以免费致电投资者关系部索取此类信息基金的招股说明书、补充信息声明和任何合并信息的免费副本也可从基金网站http://www.ababdeacurp.com获得。基金网站上包含的信息 未通过引用并入本招股说明书或任何招股说明书副刊,因此 不应被视为本招股说明书或任何招股说明书副刊的一部分。
以引用方式成立为法团
本招股说明书是该基金向美国证券交易委员会提交的 注册声明的一部分。基金允许 通过引用将其提交给SEC的信息合并,这意味着基金可以通过向您推荐这些文件来 向您披露重要信息。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要 部分,基金向SEC提交的后续信息将自动 更新和取代此信息。
以下列出的文件、 以及随后根据1940年法案第30(B)(2)条和交易所法案第13(A)、 13(C)、14或15(D)条向SEC提交的任何报告和其他文件,在发售终止前通过引用并入本招股说明书 ,并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分:
· | 向本招股说明书(“SAI”)提交的基金于2021年4月27日提交的“补充信息声明”(“SAI”); |
· | 基金于2021年1月8日向证券交易委员会提交的截至2020年10月31日的财政年度表格 N-CSR年度报告(“年度报告”); |
· | 基金于2021年4月1日提交给证券交易委员会的关于我们2021年年度股东大会时间表 14A的最终委托书(“委托书”);以及 |
· | 国际货币基金组织的我们于2011年1月24日提交给证券交易委员会的表格 8-A(文件号:001-35051)中包含的普通股说明 。 |
若要获取这些文件的副本,请 参阅“在哪里可以找到更多信息”。
6
基金费用汇总表
下表和以下示例的目的是帮助您了解普通股持有人(“普通股股东”)将直接或间接承担的费用和费用。 表中“其他费用”项下显示的费用是基金截至2020年10月31日的本财年的费用。 表中“银行借款利息支出”、“年度费用总额”和“费用偿还后的年度费用总额”项下的费用基于基金本财年的平均净资产。 表中“银行借款利息费用”、“年度费用总额”和“费用偿还后的年度费用总额”项下的费用是根据基金本财年的平均净资产计算的。截至2020年10月31日,该基金通过银行借款未偿还的杠杆为8120万美元,占截至2020年10月31日管理资产的31.5%。该表反映了基金费用占普通股应占净资产的百分比 。
普通股股东交易费用 | ||||
销售负荷(占发行价的百分比)(1) | --- | % | ||
基金承担的发售费用(不包括优先股发售费用) (占发行价的百分比)(1) | --- | % | ||
股息再投资和可选现金购买计划费用:(公开市场购买普通股的每股费用 )(2) | ||||
公开市场购买普通股的手续费 | $0.02 (每股) | |||
购买可选股票的费用 | $5.00 (最高) | |||
出售股利再投资账户中持有的股份 | $0.12 (每股)和$25.00(最高) | |||
年度费用(占净资产的百分比 归因于 | ||||
普通股) | ||||
咨询费(3) | 2.06 | % | ||
银行借款利息支出(四) | 0.91 | % | ||
优先股股息(5) | 1.10 | % | ||
其他费用 | 0.57 | % | ||
收购基金费用和支出(6) | 0.02 | % | ||
年度总费用 | 4.66 | % | ||
减去:费用报销(7) | 0.21 | % | ||
费用报销后的年度费用总额 | 4.45 | % |
(1)如果向承销商或通过承销商出售普通股或优先股,招股说明书或招股说明书副刊将列出任何适用的销售负荷和基金承担的预计发售费用。
(2)参与基金股息再投资 及可选择现金购买计划(以下简称“计划”)的股东可能须就某些交易收取费用。基金将支付计划代理人处理股息再投资的费用 (见下文“股息再投资和可选现金购买计划”) ;但是,参与股东将支付与股息、资本利得分配和参与者自愿支付的股息再投资相关的每股0.02美元的费用,这笔费用将从股息价值中扣除。 .(注:见下文“股息再投资和可选现金购买计划”的定义 )处理股息再投资的费用 将由基金支付;但是,参与股东将支付与股息再投资、资本利得分配和自愿现金支付相关的每股0.02美元的费用,这笔费用将从股息价值中扣除。对于可选的股票购买,股东还将被收取2.50美元的支票/储蓄账户自动借记费用、5.00美元的网上银行借记一次性费用和/或5.00美元的支票借记费用。股东将 收取每股0.12美元的手续费,以及出售股息再投资账户中持有的 股票的10.00美元(批量订单)或25.00美元(市场订单)费用。每股费用包括计划代理人需要支付的任何适用的经纪佣金。 有关该计划的更多详细信息,请参阅“股息再投资和可选现金购买计划”。
(3)顾问每月收取基金日均管理资产1.25% 的年费。顾问费百分比的计算假设基金使用杠杆,如附注(4)和(5)所述 。为得出年度咨询费占基金净资产(即基金总资产减去基金所有负债和优先股)的百分比,基金在截至2020年10月31日的当前 财年的平均管理资产乘以年度咨询费费率,然后再除以基金同期的平均净资产 。
(4)该表假设借款总额为81,200,000美元(截至2020年10月31日,基金信贷安排下的未偿还余额 ,约占基金管理的 资产的31.5%),截至2020年10月30日的财年平均利率为1.98%。不能保证基金 能够获得这样的借款水平(或维持目前的借款水平),不能保证基金借款的条款不会改变 ,也不能保证基金使用杠杆是有利可图的。上表中“银行借款利息支出”项下显示的支出反映了基金的借款成本,以基金截至2020年10月31日的净资产的百分比 表示,以2020年10月31日的有效利率计算。基金目前打算在未来12个月内 保持类似比例的借款金额,但可能会将借款金额增加到基金总资产日均价值的331/3% 。
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(5)优先股股息假设4,000万美元的优先股 以5.000%的假设固定股息率发行,没有强制催缴日期。当然,不能保证 会发行任何优先股,如果发行,也不能保证发行的条款。任何优先股的实际金额和条款将在招股说明书附录中详细说明。
(6)收购基金费用及开支是指基金因投资其他共同基金(包括货币市场基金及交易所买卖基金)的股份而产生的间接费用及开支 。获得的 基金费用和支出由基金间接承担,但不反映在基金的财务报表中;表中显示的 信息将与基金财务摘要中显示的信息有所不同。
(7)顾问已签约同意向基金偿还,以便 其他总开支(不包括利息、税项、经纪费用、卖空股息及利息开支和非日常开支) (占基金普通股资产净值的百分比)限制在基金平均每日净资产的0.35%(按年率计算) 基金每日平均净资产的0.35%(不包括利息、税项、经纪费用、卖空股息及利息开支及非日常开支) (占基金普通股资产净值的百分比) 基金每日平均净资产的0.35%。未经独立受托人批准,此合同限制不得在2024年10月31日之前终止。 基金可在报销后三年内偿还顾问的任何此类报销,前提是满足以下 要求:报销不会导致基金超过限制费用或支付费用时合同中适用的费用限额 或顾问收回费用时生效的适用费用限额 中较小的一项(取两者中的较小者),基金可在报销后三年内偿还顾问的任何此类报销,但必须满足以下 要求:报销不会导致基金超过限制费用或支付费用时合同中适用的费用限额或顾问收回费用时有效的适用费用限额中的较小者。由于利息费用和投资相关费用不受报销协议的约束, 利息费用和投资相关费用包含在“报销费用后的年度费用合计”行项目中。
举例
以下示例说明了假设年投资组合总回报率为5%,您将支付 1,000美元的普通股投资,然后是优先股发行所需支付的费用。*
1年 | 3年 | 5年 | 10年 | |||||||||
$ | 45 | $ | 135 | $ | 228 | $ | 469 |
*该示例不包括销售负荷或预计产品成本。 该示例不应被视为未来费用或回报率的表示,实际基金费用可能大于或 低于显示的值。本例假设(I)所有股息和其他分配按资产净值进行再投资,(Ii)上述“年度总费用”项下列出的百分比 金额在所示年份保持不变,以及(Iii)费用报销 协议仅在第1至第4年有效,占其他费用总额的0.35%(占基金普通股 股票净资产的百分比),如上文附注(7)所述。有关基金某些成本和支出的更完整说明, 见“基金管理-咨询协议”。
这个例子包括优先股的股息。如果示例计算中不包括优先股股息 ,则上表中1年、3年、5年和10年的费用如下(基于与上面相同的假设):34美元、103美元、177美元和377美元。
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基金一览表
有关基金的资料
该基金是根据1940年法案注册的封闭式管理投资公司。该基金于2010年10月12日根据特拉华州法律以法定信托形式成立, 于2011年1月27日开始运作。根据SEC的指导,该基金的分类从非多元化基金 改为多元化基金。由于这一分类更改,基金可投资于单一发行人证券的资产比例受到限制。截至2021年4月19日,该基金的每股普通股资产净值(NAV)为11.70美元 。参见“基金”。
纽约证券交易所上市
截至2021年4月19日,该基金有17,434,545股已发行普通股。 该基金的普通股在纽约证券交易所交易,代码为“ACP”。截至2021年4月19日,该基金普通股的最新销售价格为12.38美元,较资产净值溢价5.81%。
谁可能想要投资
投资者在投资本基金之前,应考虑其投资目标、时间跨度和风险承受能力 。对本基金的投资并不适合所有投资者,本基金也不打算 成为一个完整的投资计划。该基金是一项长期投资,而不是一种交易工具。对于寻求以下目标的投资者而言,该基金可能是 合适的投资对象:
· | 封闭式基金,通过一般投资于高级贷款和第二留置权或其他次级贷款或债务工具,包括无压力和有压力的信用义务,以及相关衍生品,寻求具有吸引力的风险调整回报和高水平的当前收入; |
· | 在信用风险、利率风险和投资回报之间寻求平衡的基金; |
· | 对缺乏这类风险敞口的整体投资组合的高级贷款风险敞口;以及 |
· | 一个可以在全球范围内投资的投资组合,由顾问进行专业的选择和积极的管理。 |
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投资目标和本金投资策略
该基金的主要投资目标是寻求高水平的当期收入 ,次要目标是资本增值。不能保证基金将实现其投资目标 。
根据当前市场状况和基金随时间的展望 ,基金寻求通过机会性地主要投资于在不同行业和地理区域运营的发行人的贷款和债务工具 (以及贷款相关或债务相关工具,包括回购和逆回购协议和衍生工具)(统称为“信用义务”)来实现其投资目标。
基金认为基金的投资目标和主要投资策略 并不是根本的,基金董事会(“董事会”)可在不经基金股东投票的情况下更改,但须向股东发出至少六十(60)天的书面通知。
投资组合周转率
基金的投资组合换手率每年可能有所不同。 基金认为,在正常市场条件下,其投资组合换手率可能超过100%。由于很难准确预测投资组合换手率 ,实际换手率可能更高或更低。高的投资组合周转率会增加基金的交易成本(包括经纪佣金和交易商成本),这将对基金的业绩产生不利影响。与投资组合周转率较低的基金相比,较高的投资组合周转率 可能会带来更多的短期资本收益。
投资组合投资
投资组合构建指南。在正常市场 条件下,基金将至少80%的“管理资产”投资于以下信用义务 和相关工具的任意组合:(I)高级贷款(包括在投资时被国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)评为低于投资级的贷款,或未评级但被顾问视为具有可比质量的贷款) ;这类低于投资级的工具通常被称为“垃圾”证券,被视为主要是投机性的(br}发行人支付利息和偿还本金的能力);(Ii)第二留置权或其他附属的 或无担保的浮动利率和固定利率贷款或债务(包括在投资时可被视为“垃圾”的贷款或债务,如上文所述);(3)其他债务债务,包括高收益、高风险债务(即上述工具 通常称为“垃圾”证券);(4)结构性产品,包括抵押债务 和贷款债务(统称为“结构性产品”),它们提供对其他信用债务的多头或空头敞口; (V)对其他信用义务提供多头或空头敞口的掉期和其他衍生工具(包括信用违约、总回报、指数和利率掉期、期权、远期 合约、期货合约和期货合约期权);以及(Vi)短期 债务证券,如美国政府证券、商业票据和其他货币市场工具和现金等价物(包括货币市场基金的 股)。某些类型的结构化产品, 掉期和其他衍生工具提供对 其他信用义务的空头敞口,因为此类工具的价值与一个或多个其他信用义务的价值成反比。 “管理资产”是指基金的总资产(包括任何可归因于为投资目的借入的资金的资产, 包括来自逆回购协议、任何信贷安排和任何优先股或票据发行的收益(以及受其约束的资产))减去基金应计负债的总和(基金负债除外)。
本基金不会投资于在投资时违约的信贷义务或相关工具 。基金可能会投资于信贷义务或相关工具,而这些工具在投资时可能会违约。基金可投资的信贷义务和相关工具包括抵押贷款支持证券和资产支持证券,其价值取决于抵押贷款支持证券或资产支持证券的价值。这些类型的投资 具有特殊的风险。请参阅“风险因素”。该基金可作为发起高级贷款的贷款人。
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在正常市场条件下,基金还可以将其管理资产的20% 投资于以下任何组合:(I)不提供对其他信用义务的多头或空头敞口的结构性产品;(Ii)不提供对其他信用义务的多头或空头敞口的掉期和其他衍生工具(包括总回报、指数和利率互换、期权、 权证、远期合约、期货合约和期货合约期权);(Ii)不提供对其他信用义务的多头或空头敞口的掉期和其他衍生工具(包括总回报、指数和利率掉期、期权、 认股权证、远期合约、期货合约和期货合约期权);(Iii)购买外币及外币衍生工具(包括外币相关掉期、期货 合约及远期合约),以对冲基金 投资组合的信贷责任所产生的货币风险;及(Iv)透过转换或交换可兑换或可交换工具、债务重组或破产程序及对冲而取得的股本证券。(Iii)外币及外币衍生工具(包括外币相关掉期、期货 合约及远期合约);及(Iv)透过转换或交换可兑换或可交换工具、债务重组或破产程序及对冲而取得的股本证券。结构性产品、掉期和其他衍生工具 不提供对其他信用义务的多头或空头风险敞口,是指其参考或标的资产或指数 不是信用义务或信用义务指数的工具。这类工具的例子包括与股票和商品挂钩的票据、基于股票证券和商品期货合约价值的总回报掉期 。例如,基金可以按顺序投资于此类工具 , (I)寻求当期收入或资本增值或(Ii)减少基金对信贷义务的风险敞口 。顾问认为,能够投资于这类工具所提供的灵活性可能使基金受益,因为:(1)允许基金投资于具有潜在吸引力的投资机会,而不是信贷义务;(2)增加基金投资组合中的工具组合,从而降低基金投资组合的总体风险(尽管 基金打算保持非多元化投资公司)。不能保证这些好处将会实现,这些 工具可能使基金面临信贷义务以外的风险。
如果基金在债务重组或 破产程序中收到股本证券的金额超过前述20%的限制,则在顾问认为不符合基金最佳 利益的情况下,基金将不会被要求减少其在该等证券、任何相关对冲或任何其他投资中的头寸。 如果顾问认为这样做不符合基金的最佳 利益,则基金将不会被要求减少其在此类证券、任何相关对冲或任何其他投资中的仓位 。
本招股说明书中描述的百分比限制是截至基金投资时的百分比限制,在此之后可能会因基金资产市值的变化而超出。
如果衍生品(信用违约掉期和货币对冲工具除外)在投资后立即按市值计价,衍生品(信用违约掉期和货币对冲工具除外)将占基金管理资产的30%以上,则基金不得投资于衍生品(信用违约掉期或货币对冲工具除外)。基金可以使用衍生工具 进行对冲,也可以用于投机目的。
基金在正常市场条件下根据前述投资组合构建指导方针进行投资的政策 不被基金视为基本政策,可在向股东发出至少六十(60)天的书面通知后,无需基金股东投票即可改变 。
投资目标和政策
顾问在高级贷款和次级债务 工具(包括压力较大和陷入困境的发行人的工具)方面拥有专业知识,并负责基金的全面管理。
顾问寻求最大化风险调整后的回报,包括 寻求在顾问认为合适时通过做空和其他对冲策略来管理风险。不能保证 基金的对冲策略会成功。顾问寻求实现基金的投资目标,同时仔细 评估公司资本结构以及行业和资产类别内的风险/回报。顾问希望保持 交易灵活性并保存资本。顾问们进行深入的研究,并采用严谨的投资理念 和始终如一的投资方式来关注信贷机会。Advisers的投资团队使用稳健的信用 流程,其中包括使用自上而下/自下而上的方法进行研究和分析,以发现错误定价或低估的机会: 他们自上而下考虑整个信贷市场和行业的宏观经济主题,并自下而上进行与特定发行人信用义务相关的详细 基本面分析,包括检查发行人的财务状况和运营情况, 包括销售、收益、增长潜力、资产、债务、管理和竞争。顾问还试图了解影响投资机会的历史 和未来行业趋势。本基金通常寻求平衡利率风险与投资绩效 ,在顾问认为合适的情况下,投资于浮动利率信贷债务和固定利率信贷债务,浮动利率信贷债务在不断变化的利率环境中更有可能保持其价值,固定利率信贷债务在上升的利率环境中更有可能贬值,但可能支付比浮动利率信贷债务更高的利率。 基金通常寻求平衡利率风险与投资绩效 ,投资于浮动利率信贷债券和固定利率信贷债券,前者更有可能在不断变化的利率环境中保持其价值,但可能支付比浮动利率信贷债券更高的利率。
基金通常寻求平衡信用风险与投资业绩 ,在顾问认为合适时,投资于高级贷款(信用风险可能较小)和其他信用义务(可能提供更高回报和更高信用风险的前景) 。请参阅“风险因素”。
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当投资于信用义务时,基金可投资于顾问管理的其他账户也投资的相同 证券或其他信用义务。在顾问担任未来与基金有相同投资策略的其他账户的投资经理 的范围内,该策略内的投资机会 将在切实可行的范围内按比例或按照顾问认为对基金和该等其他账户公平的 其他基础分配给基金和该等其他账户。
投资者应注意,顾问管理的其他账户的投资咨询费结构 可能与基金的投资咨询费结构不同。有关 咨询费以及顾问解决利益冲突的政策和程序的详细信息,请参阅SAI中的 “基金管理-顾问的潜在利益冲突”。该基金为 其投资者提供了获得顾问实施的投资策略的机会,该投资策略通常不能直接提供给 散户投资者,尽管只是在风险和回报较低的市场部分。
临时性投资
在临时防御期内,或为了保持基金的 现金充分投资,以及在顾问认为经济、金融或 政治条件的变化使得这样做是可取的期间,基金可以减少其主要投资持有量(采取防御性立场时) ,并投资于某些短期(离到期日不到一(1)年)和中期(离到期日不超过五(5)年) 债务证券或持有现金。基金可投资的短期和中期债务证券包括:(I)美国政府、其机构或机构的债务;(Ii)以任何货币计价的美国或外国银行的银行存款和银行债务(包括定期存单、定期存款和银行承兑汇票);(Iii)各国政府或国际开发机构发行的以任何货币计价的浮动利率证券和其他票据;(Iv)为美国或外国公司的公司和公司商业票据及其他短期公司债务提供融资;(V)与银行和经纪自营商就此类证券回购 协议;以及(Vi)货币市场基金的股份。请参阅下面的“投资目标和主要投资策略-其他投资-临时投资”和“收益的使用” 。
杠杆
允许基金使用任何形式或组合的财务杠杆工具 获得杠杆,包括逆回购协议、银行贷款或商业票据等信贷安排 以及发行优先股或票据。基金的财务杠杆率最高可达1940年法案允许的最大幅度 ,最高为基金总资产的331/3%(包括受此类杠杆率影响并利用该杠杆率的收益 获得的资产)。基金有意机会性地使用杠杆,并可根据基金对市场状况和投资环境的评估,随时选择增加或降低杠杆, 或使用不同类型或组合的杠杆工具。该基金目前是与多家贷款人进行的9000万美元优先担保364天循环信贷安排的当事方 ,法国巴黎银行担任行政代理,法国巴黎银行证券公司担任唯一牵头安排人和唯一账簿管理人(“信贷安排”),截至2020年10月31日,该信贷安排项下的未偿还借款为81,200,000美元,占截至当日基金管理资产的31.5%(包括2021年(虽然,在包括支付额外费用在内的某些条件下,基金可以将其未偿还贷款的到期日延长至该到期日之后大约一(1)年)。 虽然基金目前打算续签信贷安排,但在到期时,不能保证基金 能够这样做,或者按照与当前信贷安排类似的条款这样做, 这可能会对基金实现其投资目标和战略的能力产生不利影响 。有关更多信息,请参阅“投资目标和主要投资策略-杠杆和相关风险的使用”。
1940年法案一般将基金可以利用的“无担保”逆回购协议和借款以及任何其他代表负债的优先证券的使用范围限制在基金使用时总资产的331/3%。此外,1940年法案将基金 可以发行优先股的范围限制在基金总资产的50%(减去基金根据未担保逆回购 协议和代表债务的其他优先证券承担的义务)。根据1940年法案的上述限制,“担保”逆回购协议将不计入 。如果基金 将等同于基金在逆回购协议下的义务的现金和/或流动证券的金额分开(或 分开1940年法案或SEC不时发布的指南可能允许的其他金额),则该逆回购协议将被视为“有担保”;否则,逆回购协议将被视为“无担保”。基金可以选择不覆盖逆回购协议,如果它 不需要这样做,以符合上述1940年法案的要求,并且在顾问们看来, 用于覆盖的资产可以更好地用于不同的目的。
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杠杆的使用为普通股股东创造了增加收入和回报的机会 ,但同时也带来了风险,包括普通股的资产净值和市场价格及其分配可能出现更大波动 。不能保证基金将继续使用杠杆,也不能保证其杠杆战略在其使用的任何时期都会成功。由于使用财务杠杆,本基金可能受到一个或多个NRSRO和/或信贷贷款机构的投资限制 。这些限制可能会施加比1940年法案对基金施加的更严格的资产 覆盖范围或投资组合要求。预计 这些契约或投资组合要求不会严重阻碍顾问根据其投资目标和政策管理基金的投资组合 。尽管如此,如果这些公约或准则比 1940年法案规定的更具限制性,基金可能无法像其他情况下那样利用杠杆,这可能会降低基金的投资回报 。此外,基金组织预计,任何票据或信贷安排都将包含契诺,其中可能会 对基金施加地域风险敞口限制、信用质量最低要求、流动性最低要求、集中度限制和货币对冲要求 。这些公约还可能限制基金在某些情况下支付分配的能力、产生额外的债务、改变基本投资政策和从事某些交易。, 包括合并和合并。此类限制 可能导致顾问做出与没有此类限制时不同的投资决定,并可能限制 董事会和普通股股东改变基本投资政策的能力。如果使用优先股,优先股持有者将有权选出至少两名受托人 。这一投票权可能会对普通股股东产生负面影响,优先股持有者的利益可能与普通股股东的利益不同。优先股股东 选出的任何受托人将代表普通股股东和优先股持有人。当普通股股东的利益与优先股持有人的利益不同时,此类受托人可能存在利益冲突。
财务杠杆计划的成本(包括 发行优先股和票据的成本)将由普通股股东承担,因此将导致 普通股的资产净值减少。在基金使用杠杆期间,基金为投资咨询服务支付的费用将比不使用杠杆的情况高 ,因为支付的投资顾问费将根据基金的 管理资产计算,其中包括逆回购协议、任何信贷安排以及任何优先股或票据的发行 的收益,因此在使用杠杆时,应支付给顾问的投资顾问费会更高。这 将在顾问和普通股股东之间产生利益冲突。为了监测这一 潜在冲突,董事会打算定期审查基金的杠杆使用情况,包括其对基金业绩和顾问费用的影响 。请参阅 SAI中的“基金管理-顾问的潜在利益冲突”。有关财务杠杆的费用和开支,以及基金的投资顾问费和所有其他开支, 将完全由普通股股东承担,而不是由优先股东、票据持有人或任何其他杠杆提供者承担。
基金可能会进行其他可能导致杠杆形式的交易,其中包括掉期、期货和远期合约、期权和其他衍生品交易。请参阅“投资目标和主要投资策略-杠杆和相关风险的使用”和“风险因素”。如本招股说明书所述,在基金支付此类其他交易义务的范围内,此类交易不应 被视为1940年法案中的借款。但是,即使覆盖这些交易,也可能代表一种经济杠杆 ,并将产生风险。与最初的投资相比,衍生工具的潜在损失可能很大。 参见“投资目标和主要投资策略-投资组合构成”、“-结构性产品”、“ -掉期”和“-其他衍生工具”;以及“风险因素”。
顾问
根据咨询协议,顾问收到基金按月支付的年费,金额相当于基金每日平均管理资产的1.25%,这意味着基金的总资产(包括任何可归因于投资目的借款的资产,包括逆回购协议的收益(以及受逆回购协议、任何信贷安排和任何优先股或票据发行的约束的资产)减去基金应计负债的总和 (为杠杆目的而发生的基金负债除外)
该顾问是标准人寿Aberdeen plc的全资子公司,标准人寿Aberdeen plc的注册办事处位于苏格兰EH2 2LL,爱丁堡乔治街1号。截至2020年12月31日,标准人寿安本公司(Standard Life Aberdeen Plc)管理着约6244.7亿美元的资产。标准人寿Aberdeen plc及其附属公司为全球客户和客户提供资产管理和投资解决方案,并在养老金和储蓄市场拥有强大的地位。Standard Life Aberdeen plc,其附属公司和子公司在本文中统称为“Aberdeen”。
在提供投资咨询服务时,顾问可以使用标准人寿安本公司投资顾问子公司的 资源。这些关联公司已签订谅解备忘录 /人员共享程序(“MOU”),根据该协议,各关联公司的投资专业人员可以作为顾问的关联人向标准人寿安本公司关联公司(包括基金)的美国客户提供投资组合 管理和研究服务 。基金不会就谅解备忘录支付酬金。
副顾问
Aberdeen Standard Investments Inc.(“ASI”)担任该基金的 分顾问,这是根据与该顾问达成的分咨询协议。安泰保险公司位于宾夕法尼亚州费城市场街1900号Suite200,邮编19103,是标准人寿阿伯丁公司(Standard Life Aberdeen Plc)的全资子公司。对于向基金提供的服务,子顾问 从顾问那里收取的费用相当于顾问在免除费用后从基金收到的咨询费的40%以及费用 报销(如果有)。作为次顾问的服务,ASI仅由顾问从其费用中支付,而不是由基金直接支付 。
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管理员
ASI还担任该基金的管理人。根据管理协议 ,ASI通常负责管理基金的行政事务。
对于与管理相关的服务,ASI有权获得按月计算和按季度支付的费用,年费率为基金每周平均管理资产的0.125%(最高可达10亿美元)、基金每周平均管理资产(10-20亿美元)的0.10%和基金每周平均管理资产(超过20亿美元)的0.075%,外加某些自付费用。
在基金使用杠杆期间,支付给ASI (针对各种服务)的费用将高于基金不使用杠杆的情况,因为支付的费用是根据 基金的管理资产计算的,其中包括通过杠杆购买的资产。为了计算管理资产,衍生品 按其市值估值。请参阅“基金管理--管理人”。
道富银行信托公司(“道富银行”) 担任基金的次级管理人,由ASI从其作为基金管理人收取的费用中支付。
投资者关系
根据基金董事会于2018年6月12日批准的投资者关系服务协议的条款,作为投资者关系计划的一部分,ASI为基金 和顾问或其附属公司建议的某些其他基金提供投资者关系服务,并向第三方支付费用。根据投资者关系服务协议,基金应支付与投资者关系计划相关的部分费用(“基金部分”)。 但是,投资者关系服务费用受ASI的限制,因此基金只需支付基金平均每周净资产的最高0.05%的年利率。 基金应支付与投资者关系计划相关的部分费用(“基金部分”)。 但是,投资者关系服务费用受ASI的限制,因此基金只需支付基金平均每周净资产的最高0.05%的年费。基金每周平均净资产的0.05%的上限税率与基金的 部分之间的任何差额都由ASI支付。
根据投资者关系服务协议的条款,除其他事项外,ASI(或ASI聘请的第三方)根据公开的 可获得的信息向股东提供客观和及时的信息;通过使用技术高效地提供信息,同时让股东能够立即接触到 知识渊博的投资者关系代表;开发和保持与来自各种公司的投资专业人员的有效沟通;创建和维护投资者关系沟通材料,如基金经理访谈、电影和 网络广播,发布白皮书发展并保持与大型机构股东的有效沟通;回应具体的 股东问题;向董事会和管理层报告活动和结果,详细了解股东的一般情绪。
法律程序
基金和顾问目前未参与任何重大法律程序 。
分配
基金打算每月定期将基金净利息和其他投资公司应税收入的全部或部分分配给普通股股东。该基金预计每年向其普通股股东支付其投资公司的全部或几乎全部应纳税所得额。此外,该基金打算 每年将所有或几乎所有净资本收益分配给其普通股股东。
各种因素将影响基金的净利息 和其他投资公司应纳税收入的水平,基金打算每年分配全部或基本上全部收入,以满足修订后的1986年国内收入法(下称“守则”)对受监管投资公司的资格要求。 基金可能会不时分配少于某一特定时期所赚取的全部收入。 基金计划每年分配全部或基本上全部收入,以满足修订后的1986年国内收入法(以下简称“守则”)对受监管投资公司的资格要求。 基金可能会不时分配少于某一特定时期所赚取的全部收入。未分配收入 将可用于补充未来的分配。因此,基金为任何特定月份支付的分配可能比基金在此期间实际赚取的收入多或少 。未分配收入将增加基金的资产净值,相应地,分配将减少基金的资产净值。
在某些情况下,基金可选择保留其投资 公司应纳税所得额或资本利得,并就该等未分配金额支付所得税或消费税,但前提是董事会经与顾问磋商 后认为这样做符合股东的最佳利益。用于纳税申报的实际金额和来源将取决于基金在本财年和日历年剩余时间内的投资经验, 可能会根据税务法规进行更改。
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股息再投资和可选现金购买计划
该基金制定了股息再投资和可选现金 购买计划。普通股股东将根据基金的股息再投资和可选的 现金购买计划,自动将所有股息和分配再投资于基金新发行的普通股 或在公开市场购买的基金普通股 ,除非普通股股东特别选择接受现金。应税分配应缴纳联邦所得税 无论是以现金形式收到还是以额外普通股形式收到。请参阅“分配”和“股息再投资和可选的 现金购买计划。”
保管人、派息代理人、转让代理人及登记员
道富银行是基金的托管人(“托管人”) 。道富银行还为该基金提供会计服务。道富银行亦担任基金的派息代理、转账代理及登记员。见“托管人、股息支付代理、转让代理和注册官”。
封闭式基金结构
封闭式基金与开放式管理投资公司 (俗称共同基金)的不同之处在于,封闭式基金一般将其股票在证券交易所上市交易, 不会根据股东的选择赎回其股票。相比之下,共同基金根据股东的选择权 发行可按资产净值赎回的证券,并通常进行持续的股票发售。共同基金受到持续的资产流入和流出的影响,这可能会使投资组合管理复杂化,而封闭式基金通常可以更充分地投资于符合封闭式基金投资目标和政策的证券 。此外,与开放式基金相比,封闭式 基金在使用财务杠杆和进行某些类型的投资方面具有更大的灵活性,包括 对非流动性证券的投资。
然而,封闭式基金的股票交易价格经常低于其资产净值 。考虑到普通股的交易价格可能低于资产净值,且任何此类折让 可能不符合普通股股东的利益,董事会在与顾问磋商后,可能会不时审议降低任何此类折让的可能 行动。2018年6月12日,董事会批准了该基金的股份回购计划(以下简称计划) 。该计划允许基金在公开市场购买其已发行普通股,任何回购的金额和时间 由顾问酌情决定,并受市场条件和投资考虑的影响。董事会 可能还会考虑其他选项来降低折扣,例如以资产净值收购普通股。然而, 不能保证董事会将决定采取任何该等行动,或如果采取该等行动,将导致普通股 的交易价格等于或接近资产净值。董事会还可以考虑将基金转换为不限成员名额的共同基金, 这也需要基金股东投票表决。将基金转换为开放式互惠基金需要获得(I)董事会过半数及(Ii)代表(A)67%或以上(br}未偿还有表决权证券的持有人 亲自或委派代表出席,或(B)基金未偿还有表决权证券的50%以上)的股东在股东大会上投票通过(I)过半数董事会成员及(Ii)代表基金未偿还有表决权证券的股东投票(以较少者为准) 。
该基金对非流动性证券的投资没有限制(封闭式 基金不需要有任何此类限制),并可将其全部或部分资产投资于非流动性证券。为了满足股东的要求, 开放式基金通常不能将其净资产的15%以上用于非流动性证券。 因此,如果基金要转换为开放式基金,则必须对非流动性证券进行限制,并可能需要修改 其投资目标、策略和政策。基金投资组合的构成和/或其投资政策可能 在投资组合持有量(包括某些非流动性证券)和投资政策没有重大变化的情况下,禁止基金遵守SEC适用于开放式管理投资基金的规定。然而,审计委员会认为,鉴于基金的投资目标、战略和政策, 封闭式结构是可取的。因此,投资者应该假设董事会投票决定将该基金转变为一家开放式投资公司的可能性很小。 因此,董事会投票决定将该基金转变为一家开放式投资公司的可能性极小。投资者应 注意,由于优先股东的投票权、优先股的赎回成本和其他因素,发行优先股以提供投资杠杆可能会使转换为开放式基金变得更加困难 。参见“资本结构说明 ”。
风险因素
在投资本基金之前,您应仔细考虑以下因素以及本招股说明书中的 其他信息。
市场风险。市场风险是指基金所拥有证券的市值 下跌的可能性。固定收益证券的价值往往会随着利率的上升而下降,这种 降幅往往在剩余期限较长的固定收益证券中更大。在某些 类型的固定收益证券中,市场风险往往更大,例如零息债券,这些债券不定期支付利息,而是以面值的折扣 购买,并在到期时全额支付。随着利率的变化,这些证券的价格波动通常大于定期支付利息的证券 ,因此,与不拥有这些类型证券的基金相比,基金面临更大的市场风险 。可调整、可变或浮动利率收益证券的价值往往会随着利率的变化而波动较小 ,但会有一些波动,特别是当此类证券的下一次利率调整在时间上更遥远 或随着时间的推移调整的次数或程度有限时。基金没有政策限制其购买的信贷债务的到期日 。此类债务通常有强制性和选择性的提前还款条款,由于提前还款,贷款和债务的实际剩余期限可能大大低于其声明的期限。剩余期限或期限较长的债务 通常使基金面临更大的市场风险。自承诺之日起至结算期间,签发和延迟交货交易受市场状况变化的影响 。这可能会对正在购买的证券的价格或收益率产生不利影响。基金对这些证券的未偿还承付款越多, 基金对市场价格波动的风险越大。 利率风险可以被认为是市场风险的一种。
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信用风险。信用风险是指证券发行人无法及时支付利息和/或偿还债务本金的可能性。由于本基金可以 无限制地投资于低于投资级的证券,因此与主要投资于投资级证券的基金相比,本基金面临更大程度的信用风险。低于投资级的证券(即被穆迪评级为Ba或更低的证券,或被标普评为BB或更低的证券)通常被称为“垃圾”证券。通常,较低级别的证券 提供比类似期限的较高级别的证券更高的收益率,但面临更大的风险,例如更大的信用风险、更大的市场风险和波动性、更大的流动性担忧以及潜在的更大的经理风险。就发行人根据其 条款支付利息或偿还本金的能力而言,此类证券通常被视为主要是投机性的。与较高级别的证券相比,较低级别的证券更容易出现无法支付利息、本金和违约的情况 ,并且比较高级别的证券更容易受到特定发行人动态或实际或感觉到的总体不利经济变化的影响。 较低级别证券的市场可获得的信息也可能少于其他证券市场,从而使此类证券的评估和估值进一步复杂化,并更加重视顾问的经验、判断和分析。
压力较大的发行人(包括那些在 契约或付款违约中的发行人)的信用义务受到多种法律、行业、市场、经济和政府力量的影响,其中每一种力量都使得 分析这些公司本身就很困难。顾问依靠公司管理层、外部专家、市场研究和个人 经验来分析潜在投资。不能保证这些来源中的任何一个将提供可信的信息,或者 不能保证顾问的分析将得出导致有利可图的投资的结论。压力较大的发行人的债券通常 交易价格远低于面值,被认为是投机性的。违约债务的偿还受到重大不确定性的影响。 违约债务可能只有在漫长的工作或破产程序之后才能得到偿还,或者只能部分收回现金 发行人或其附属公司将违约债务交换为其他债务或股权证券,这可能反过来又是非流动性或投机性的。破产过程中存在许多固有的重大风险。破产中的许多事件 都是争议事项和对抗性诉讼的产物,超出了债权人的控制。破产法院可以批准 违反基金利益的行动。发行人申请破产可能会导致该发行人失去其市场地位和关键员工,并以其他方式无法恢复其作为一个可生存实体的能力,其清算价值可能低于投资时认为的价值 。此外,破产程序的持续时间很难预测 ,因此,在重组计划谈判期间,债权人的投资回报可能会受到拖延的不利影响, 经债权人批准,破产法院确认,直至最终生效。与破产程序有关的行政费用通常很高,在归还给 债权人之前,将从债务人的财产中支付。此外,在破产程序的早期阶段,往往很难估计可能提出的任何或有债权的程度 ,因此,基金对其所拥有的债务类别的影响力可能会因该类别债权数量和金额的增加或不同的分类和待遇而丧失 。如果确定像基金这样的债权人对债务人行使了“支配和控制” ,而其他债权人可以证明他们受到了此类行动的损害,那么该债权人也可能失去其排名和优先权。此外,法律规定某些索赔具有优先权 ,例如纳税索赔,其金额可能很大,并可能影响基金的偿还能力。
在任何涉及有压力的债务的投资中,存在涉及此类债务的交易不成功、花费相当长的时间或将导致分配 现金或新的证券或债务以换取有压力的债务的风险 ,其价值可能低于基金购买此类债务的 价格。此外,如果预期的交易没有发生,基金可能会被要求亏本出售其投资 。然而,通过债务重组或破产程序获得的股权证券投资可能缺乏流动性,因此很难或不可能出售。
利率和收入风险。您从基金获得的收入 在很大程度上取决于利率,短期和长期利率差别很大。如果利率下降,您的 基金收入可能也会下降。基金投资于可调整、可变或浮动利率证券或易受提前还款风险影响的证券 越多,基金的收益风险就越大。目前的低利率环境增加了与利率上升相关的风险 ,包括可能出现一段时间的波动和更多的赎回。由于最近处于历史低位的利率,以及潜在的政府财政政策举措和由此产生的市场对这些举措的反应的影响,基金可能 面临更大的利率上升风险。存续期较长的证券可能对利率变化更加 敏感,这通常会使它们比存续期较短的证券更具波动性。评级较低的固定收益证券的波动性更大,因为不太确定本金和利息是否会如期支付。
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提前还款或催缴风险。如果利率下降, 高息固定收益证券的发行人可能会在证券到期日 之前提前还款或“赎回”他们的证券。在这种情况下,基金可能会将预付或催缴证券的收益再投资于采用新的较低利率的证券 ,导致基金的收入和分配给股东的金额可能下降。
高级贷款的风险。与许多其他类型的工具(包括上市证券)相比,关于大多数高级贷款的信息不那么容易获得和可靠。高级贷款 没有在任何国家证券交易所或自动报价系统上列出,因此,许多高级贷款缺乏流动性,这意味着基金可能无法以公平的价格快速出售这些贷款。就某些高级贷款确实存在二级市场而言,该市场的波动性比流动的上市证券更大,可能会受到不规范交易活动、较宽的买卖价差和延长的交易结算期的影响。如果经济下滑或利率大幅上升或下降,高级贷款市场可能会受到干扰,从而导致基金普通股资产净值的波动和评估高级贷款组合的困难 。虽然顾问们认为,基金对可调整的 利率高级贷款的投资可以限制由于利率变化而引起的基金普通股资产净值的波动,但不寻常的 和利率的突然变化仍可能扰乱此类高级贷款的市场,导致基金普通股资产净值 的波动,以及对基金的高级贷款组合进行估值的困难。与大多数其他债务义务一样,优先贷款也存在违约风险。拖欠高级贷款的利息或本金将导致基金收入减少 , 高级贷款价值的减少以及基金普通股资产净值的潜在下降 。如果经济下滑或利率大幅上调,违约风险将会增加。 顾问主要依靠他们自己对借款人信用质量的评估,而不是任何可用的独立来源。因此,基金特别依赖顾问的分析能力。
基金可能会收购或持有正在经历或更有可能遭遇财务困难的借款人的高级贷款,包括向高杠杆借款人或 已申请破产保护的借款人发放的高级贷款。借款人可能有未偿债务,包括评级低于投资 级的高级贷款。基金可以将相当一部分资产投资于高级贷款,这些贷款在购买时评级低于投资级或未评级 ,但顾问认为其质量相当。如果在购买时对高级贷款进行了评级, 基金在评估高级贷款时可能会考虑评级,但无论如何,基金不会将评级视为投资决策的决定性因素。 因此,基金依赖于顾问的信用分析能力。由于高级贷款的保护性条款 ,顾问认为,与大多数其他类型的违约信用义务相比,基金更有可能收回其在违约高级贷款中的投资 。已申请破产保护或遇到付款困难的借款人的高级贷款价值可能会受到以下因素的影响:评估贷款人最终获得此类高级贷款本金偿还的可能性 、预定利息支付和本金偿还以及现行利率到期的可能持续时间(如果有的话) 。不能保证 基金能够收回此类借款人的优先贷款的任何金额,也不能保证出售与优先贷款相关的抵押品将筹集足够的现金来履行借款人的付款义务,或者抵押品可以或将被清算。 在破产的情况下, 清算可能不会发生,破产法院可能不会让贷款人充分受益于其在借款人资本结构中的高级 职位。
基金可以作为高级贷款项下的原始贷款人,也可以通过转让或参与获得 高级贷款。本基金可向在本基金作出或取得贷款时正经历或可能会遇到财务困难(包括 高杠杆借款人)的借款人提供优先贷款或向其取得优先贷款,而此类贷款可能构成本基金投资组合中的一大笔款项。(##**$$ =对于在基金发放或收购贷款时处于破产状态的借款人,基金不会向其发放优先贷款,也不会向其购买优先贷款。
如果基金通过转让协议获得高级贷款, 它通常将继承转让机构的所有权利和义务,并成为信贷协议项下的贷款人 所购买的债务义务;但是,其权利可能受到比转让机构更多的限制,而且, 在任何情况下,基金都可能无法单方面强制执行贷款人在贷款协议下和与 有关任何相关抵押品的所有权利和补救措施。如果基金通过参与协议获得高级贷款的权益,基金将 与出售参与的机构而不是借款人建立合同关系。在购买参与权时, 基金通常无权强制借款人遵守贷款协议条款或对借款人的任何抵销权 ,基金可能无法直接受益于支持其购买参与权的债务义务的抵押品 。因此,基金将同时面临借款人和出售参与权的机构的信用风险。 购买参与权时,顾问将分析出售参与权的机构带来的信用风险。顾问 主要依靠他们自己对此类销售机构信用质量的评估,而不是任何可用的独立来源。 因此,基金特别依赖顾问的分析能力。由于其投资性质, 该基金可能会受到贷方责任和其他索赔的指控。请参阅“风险因素”。此外, 证券法 将某些人视为“承销商”,如果他们从发行者手中购买证券,然后将其出售给公众。 虽然不相信应用证券法条款会导致基金从事承销业务 ,但从基金购买基金从此类工具的发行者那里购买的工具的人可以提出不同的说法 。根据证券法,承销商可能对发行人 注册说明书或招股说明书中的重大遗漏或错误陈述负责。
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在某些情况下,高级贷款可能不会被视为证券, 如果借款人欺诈或失实陈述,贷款人和贷款权益(如基金)的购买者 将不会像债券或股票那样受到联邦证券法反欺诈条款的保护。相反,在 这种情况下,贷款人通常依赖贷款协议本身中的合同条款,以及适用州法律的普通法欺诈保护 。
低于投资级(高收益或垃圾债券)的证券风险。 评级低于投资级的固定收益证券通常比高评级债券提供更高的当前收益率,但 通常涉及更大的风险。这些证券对一般经济状况的不利变化、发行人财务状况的变化 以及因利率变化而引起的价格波动特别敏感。在经济低迷或利率上升期间,低于投资级工具的发行人可能会遇到财务压力,这可能会对其支付本金和利息的能力产生不利影响,并增加违约的可能性。高收益证券的二级市场可能不像评级较高的证券的二级市场那样具有流动性,这一因素可能会对基金处置特定证券的能力产生不利影响。 与投资级债券相比,市场上高收益证券的交易商较少。 不同交易商的报价可能会有很大差异,高收益证券的出价和要价之间的价差通常比高质量的工具大得多。在持续不利的市场或经济 条件下,高收益证券的二级市场可能会进一步收缩,而不受特定发行人条件 的任何具体不利变化的影响,这些证券可能会变得缺乏流动性。此外,负面宣传和投资者看法,无论是否基于基本面分析,也可能降低投资级以下证券的价值和流动性,尤其是在交易量较低的市场 。未评级工具涉及顾问可能无法准确评估该工具的比较信用评级的风险 。结果, 与基金投资于可比评级工具相比,基金对未评级工具的投资更依赖于顾问的信用分析 。一些未评级的证券可能没有活跃的交易市场,或者可能难以估值,基金可能难以以可接受的价格出售这些证券。
Covenant Lite贷款风险。Covenant Lite贷款包含的维护契约比传统贷款少 ,或者根本没有维护契约,并且可能不包括允许贷款人 监控借款人的财务表现并在违反特定条件时宣布违约的条款。这可能会阻碍基金 重新定价与借款人相关的信用风险,并降低基金重组问题贷款和 减轻潜在损失的能力。因此,基金在这类投资上的亏损风险可能会增加,特别是在信贷周期低迷时期 。
固定收益市场状况变化的风险。 始于2008年的全球金融危机导致许多证券的价值和流动性大幅下降,市场出现前所未有的 波动。随着经济持续复苏和某些市场支持活动的停止,基金可能会因利率上升或波动加剧而面临更高的利率风险 。当前的市场环境 可能会使顾问们很难识别投资风险和机会。此外,美国和其他国家的政策和立法变化 正在影响金融监管的许多方面。这些变化对市场的影响,以及对市场参与者的实际影响,可能需要一段时间才能完全明了。世界各地的经济体和金融市场 正变得越来越相互联系。因此,无论基金是否投资于位于经济和财政困难国家或对其有重大风险敞口的发行人的证券, 基金投资的价值和流动性都可能受到此类事件的负面影响。
外国证券风险。该基金将投资于在美国以外国家组织或所在地的发行人的信贷 义务(包括贷款),包括非美元计价证券。投资于非美国发行人涉及风险,包括非美国发行人的会计和报告要求可能没有美国发行人严格 、监管要求不那么严格、与债权有关的法律制度和法律不同、可能无法执行法律判决、潜在的政治、社会和经济逆境 以及货币风险。
货币风险是指美元和非美国货币之间的汇率波动 可能对投资产生负面影响的风险。以非美国货币计价的投资的价值可能会根据这些货币相对于美元的价值变化而波动,而这种相对 价值的下降可能会降低基金持有的此类投资的价值。
基金可能投资的外国证券可由位于新兴市场国家的公司或政府发行 。投资于在新兴市场运营的发行人的证券涉及高度风险和特殊考虑,通常与投资其他外国 或美国发行人的证券不相关。与美国和其他发达国家相比,新兴市场国家的政府可能相对不稳定 ,这些经济体可能比更发达市场的经济体更有可能在公司、行业、资产或外资所有权方面采取额外的法律行动,因此这些新兴市场的发行人可能更受这些行业或部门表现的影响 。新兴市场经济体可能只基于少数几个行业和证券市场,这些行业和证券市场的证券交易量很小 。位于新兴市场国家的公司或政府发行的证券往往特别不稳定 (特别是在由于当地市场假期或其他原因而关闭市场期间),而且流动性可能低于在发达国家交易的证券 。与发达国家的公司和政府证券相比,这些国家的证券具有更大的潜在损失。 对新兴市场发行人证券的投资可能受到以下风险的影响:征收和/或国有化、政治或社会不稳定、腐败和犯罪泛滥、武装冲突、内战、宗教或种族动乱对经济的影响、撤回或不续签任何允许基金交易特定国家证券的许可证、没收税收、对资产转让的限制、缺乏统一的会计和审计标准 。, 较少公开的金融和其他信息、可能影响 美国在这些国家投资的外交事态发展,以及履行合同义务的潜在困难。新兴市场国家通常 的法律、会计和财务报告系统不如发达市场国家,这可能会降低投资者可获得的财务信息的范围 或质量。此外,投资者可能更难对新兴市场的发行人提起诉讼或执行 判决,或者美国监管机构更难对此类发行人采取执法行动。
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由于基金可以投资于以当地货币计价的外国发行人的信贷义务 ,外币汇率的变化将影响基金投资组合中信贷义务的价值和投资的未实现升值或贬值。除了货币波动导致基金投资组合价值的变化 基金可能会产生与各种货币之间的兑换相关的成本。 基金还可能出于对冲目的直接投资于货币。 基金投资组合的价值除了因汇率波动而发生变化外,基金还可能产生与各种货币之间的兑换相关的成本。 基金还可以直接投资于货币进行对冲。基金面临这些货币相对于美元贬值 的风险。由于利率变化、美国、外国 政府、中央银行或超国家实体的货币政策影响、实施货币管制或其他国家或全球政治或经济发展的影响,基金可能投资的新兴市场国家的货币价值 可能会受到高度波动。 由于利率变化、美国、外国 政府、中央银行或超国家实体的货币政策的影响、货币管制的实施或其他国家或全球政治或经济发展的影响,新兴市场国家的货币价值可能会受到高度波动。外汇交易商根据他们买入和卖出各种货币之间的差价实现利润。因此,交易商通常会以一种汇率向基金出售外币,而如果基金希望立即将该货币转售给交易商,则会提供较低的汇率 。基金将以现汇(即现金)为基础,按外汇交易市场现行的现汇汇率进行外汇交易 ,或通过签订远期、期货或期权合约买卖外币。因此,基金对外币的敞口 可能会导致基金回报减少。基金可不时, 通过从事货币套期保值交易,寻求保护部分 或其所有投资组合所持资产的价值不受货币风险的影响。此类交易可能包括在美国或国外市场签订远期货币兑换合约、货币期货合约和此类期货合约的期权,以及购买看跌期权 或货币看涨期权。货币套期保值涉及风险,包括交易另一方可能违约 ,流动性不足,如果对某些市场走势的看法是不正确的,则使用套期保值 可能导致比不使用套期保值造成更大损失的风险。此外,在基金可能投资的某些国家/地区,可能没有货币 套期保值机会。使用货币交易可能导致基金因实施外汇管制、暂停结算或基金无法交付或接收指定货币而蒙受损失。请参阅“投资目标和主要投资策略-外国证券”。
投资欧元计价(或其他欧洲货币计价) 证券会面临风险,因为该货币可能无法完全反映不同的欧洲 经济体的优势和劣势。此外,已经采用欧元的国家将来可能会放弃欧元。 这样的放弃对适用的国家和欧洲经济和货币联盟(“EMU”)其他国家的影响是不确定的,但可能是负面的和严重的。 ,欧元可能会被已经采用欧元的国家抛弃。 这种放弃对适用国家和欧洲经济和货币联盟(“EMU”)的其他国家的影响是不确定的,但可能是负面的和严重的。许多欧洲国家严重依赖出口企业,欧元兑美元汇率的任何变化都可能对企业利润和在欧盟的投资表现产生积极或消极的影响。 欧元暴跌或一个或多个国家退出欧洲货币联盟对美国和全球经济和证券市场的影响是无法预测的,任何此类事件都可能对基金投资组合的价值和风险状况产生重大不利影响 。
围绕英国退出欧盟(“EU”)的正在进行的谈判 尚未就英国或欧洲的结果提供清晰的信息。鉴于局势的流动性和复杂性,尽管做好了准备,但它不能保证IMF不会受到英国退欧的不利影响。
基金计算并预计继续以美元分配其收入 ,收入的计算是在基金按该日生效的汇率 赚取收入之日进行的。如果基金获得收入的外币相对于美元的价值在收入收入之日至基金将外币兑换成美元的时间之间下跌 ,如果基金没有足够的美元现金满足分配要求,则可能需要 基金清算证券以进行分配 。请参阅“分配”和“股息再投资和可选现金购买计划”。如果需要,清算投资 可能会对基金的业绩产生不利影响。
第二留置权或其他次级或无担保贷款或 债务的风险。第二留置权或其他次级或无担保贷款或债务通常面临与投资于高级贷款相关的风险。此外,由于第二留置权或其他从属或无担保贷款或债务在偿付和/或留置权优先权上低于优先贷款 ,它们还面临额外风险,即借款人的现金流和担保贷款或债务的 财产(如果有)在借款人优先担保的 债务生效后可能不足以支付预定付款。次级无担保贷款或债务的风险通常较高,它们没有任何特定抵押品的担保 利息作为担保。第二留置权或次级贷款或债务,无论是有担保的还是无担保的,预计比高级贷款的价格波动更大,流动性可能较低。发起人也有可能无法出售有担保和无担保的第二留置权贷款和次级贷款或债务的参与权 ,这将产生更大的信用风险敞口。第二, 留置权或其他次级或无担保贷款或低于投资级质量的债务分担与 投资于其他低于投资级的证券和债务相关的风险。
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结构性产品的风险。本基金可投资于结构性 产品,包括债务抵押债券(CDO)、抵押债券债券(CBO)、抵押贷款债券(CLO)、结构性票据、信用挂钩票据和其他类型的结构性产品。结构性 产品的持有者承担标的投资、指数或参考义务的风险,并承担交易对手风险。基金可能 有权从结构性产品的发行人那里获得其有权获得的付款,通常对结构性产品的发行人或出售该结构性产品的资产的实体没有直接的 权利。虽然某些结构化产品允许投资者 无需经纪佣金和与直接持有此类证券相关的其他费用即可获得证券池中的权益,但结构化产品的投资者通常会支付其在结构化产品管理和其他费用中的份额。 在投资结构化产品时,无法预测标的资产的基础指数或价格 会上升还是下降,但基础指数和资产的价格(因此,结构性产品的价格)会受到相同类型的影响 某些 结构性产品可能交易清淡或交易市场有限,可能会增加基金的非流动性 ,以至于基金在特定时间点可能无法为这些证券找到合格买家,也可能难以对其进行估值 。
CBO、CLO和其他CDO通常是私下发行和出售的 ,因此不根据证券法注册。因此,对CDO的投资可能被IMF定性为非流动性证券 ;然而,CDO可能存在活跃的交易商市场,允许CDO在某些情况下被认为是流动性的。除了这里讨论的与固定收益证券相关的一般风险,CDO还带有额外的风险,包括但不限于:(I)抵押品证券的分配不足以支付利息或其他款项的可能性;(Ii)抵押品的质量可能下降或抵押品可能违约;(Iii)CDO从属于同一发行人发行的其他类别债券的可能性;(Iv)证券的复杂结构在投资时可能无法完全理解 ,并可能与发行人产生纠纷或产生意想不到的投资结果。
结构性票据投资涉及收益风险、信用风险和市场风险。最近的市场状况放大了与结构性产品投资相关的风险,包括更大的波动性、更严重的流动性不足和严重的价值损失。如果基金持有的结构性票据的回报基于一个或多个因素的变动,包括货币汇率、利率、参考债券和股票指数, 取决于使用的因子以及乘数或平减指数的使用,利率的变化和因子的变动可能导致结构性票据价格的显著波动 。此外,参考票据或证券的变动可能导致 结构性票据的利率降至零,而参考票据的任何进一步变动都可能减少到期应付本金 。与其他类型的证券相比,结构性票据的流动性可能较差,而与作为票据基础的参考 票据或证券相比,结构性票据的波动性更大。
资产支持和抵押支持(或抵押相关)工具 风险。就基金投资于资产支持和抵押支持(或抵押相关)证券或其他工具而言,其提前还款和延期风险的风险敞口可能大于对固定收益工具的其他投资。利率上升往往会延长抵押贷款支持(或抵押贷款相关)工具的期限,使其对利率变化更加敏感。 此外,抵押贷款支持(或抵押贷款相关)工具还面临提前还款风险,即借款人可能比预期更早还清抵押贷款的风险,尤其是在利率下降的情况下。这可能会降低基金的回报,因为基金可能 必须以较低的现行利率对这笔钱进行再投资。基金对其他资产支持工具的投资,如汽车贷款支持的证券 ,面临与抵押支持(或抵押相关)证券类似的风险。
私人发行的资产支持和抵押贷款支持(或抵押贷款相关) 工具通常不在交易所交易,市场可能有限。如果没有活跃的交易市场,考虑到对标的抵押品进行估值的复杂性,这些工具 可能特别难估值。与许多由美国政府、其机构和工具或政府支持的企业(如联邦国家抵押贷款协会或房利美)发行或担保的抵押贷款支持(或抵押贷款相关)工具不同,由私人发行人发行的资产支持和抵押贷款支持(或抵押贷款相关)工具 没有政府或政府支持的企业担保,并且可能(而且经常)具有不太有利的 抵押品、信用风险或其他特征。虽然由政府支持的企业发行的票据有时被认为带有美国政府的隐性担保,但不能保证美国政府真的会担保此类票据 。
掉期风险。基金可以进行掉期交易, 包括信用违约、总回报、指数和利率掉期协议及其期权,并可以购买或出售 利率上限、下限和下限。此类交易受到市场风险、交易另一方违约风险(即交易对手风险)、不完全关联风险和管理人风险的影响,可能涉及佣金或其他成本。掉期通常 不涉及证券、其他标的资产或本金的交割。因此,掉期的损失风险一般 限于基金根据合同有义务支付的付款净额,如果掉期的另一方违约,则限于基金根据合同有权收到的付款净额 。如果顾问对市值、利率或汇率的预测不正确 ,基金的投资业绩将不如不使用这些投资技巧的情况 。
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交易对手风险。作为基金在衍生品、掉期或其他交易方面的交易对手的 交易商的信用质量变化将影响这些工具的价值 。如果交易对手违约或破产,基金可能蒙受损失或无法清算衍生品或掉期头寸。基金组织和顾问只寻求与信誉较高的交易对手打交道。基金的所有 银行或交易商交易对手(包括银行或交易商衍生品交易对手)均须经 顾问风险和合规小组批准。顾问评估和监控基金交易对手的信誉。 具体地说,顾问风险和合规人员执行有关预先审批、持续监控和基金交易对手风险敞口相关参数的流程。可能施加的参数和限制取决于基金交易对手的信誉和基金所从事交易的性质。已清算衍生品的交易对手 风险通常低于未清算场外衍生品交易的风险,因为清算 组织通常会取代已清算衍生品合同的每个交易对手,实际上保证了交易各方在合同项下的 履行,因为交易的每一方通常都希望清算组织履行衍生品合同下的财务义务 。然而,不能保证结算组织或其成员将履行其对基金的义务 。
财务杠杆风险。基金获准使用任何形式或组合的财务杠杆工具 获得杠杆,包括逆回购协议、银行贷款或商业票据等信贷安排 ,以及发行优先股或票据。基金打算机会性地使用杠杆 ,并可根据基金对市场状况和投资环境的评估,随时选择增加或降低杠杆,或使用不同类型或组合的杠杆工具。
不能保证基金将继续使用财务杠杆战略,也不能保证如果利用该战略,该战略在其使用的任何时期都将取得成功。杠杆为普通股股东带来了 风险,包括普通股资产净值和普通股市场价格及其分配的波动性更大的可能性,以及借款成本或任何优先股或票据的分配或利率的波动可能影响普通股股东回报的风险。如果从杠杆获得的投资收益购买的收益超过杠杆成本,基金的分配将大于未使用杠杆的情况。 相反,如果使用此类收益购买的投资的收益不足以支付财务杠杆的成本,则可分配给普通股股东的金额将少于未使用杠杆的情况。 如果使用杠杆购买的投资收益不足以支付财务杠杆的成本,则可分配给普通股股东的金额将比未使用杠杆的情况下更大。 相反,如果使用此类收益购买的投资收益不足以支付财务杠杆成本,则可分配给普通股股东的金额将少于未使用杠杆的情况。在后一种情况下,如果根据市场情况认为这样的行动是适当的, 基金仍可以维持其杠杆地位。如果使用优先股 ,优先股持有人将有权选举至少两名受托人。此投票权可能会对普通股股东产生负面影响(或者优先股持有人的利益可能与普通股股东的利益不同)。当基金投资价值缩水时,基金使用杠杆 可能会放大基金的损失,甚至完全 消除基金在其投资组合中的权益或基金中的普通股东权益。参见“投资目标 和主要投资策略-杠杆和相关风险的使用”。
财务杠杆计划的成本(包括 发行优先股和票据的成本)将由普通股股东承担,因此将导致 普通股的资产净值减少。在基金使用杠杆期间,基金为投资咨询服务支付的费用将比不使用杠杆的情况高 ,因为支付的投资顾问费将根据基金的 管理资产计算,其中包括逆回购协议、任何信贷安排以及任何优先股或票据的发行 的收益,因此在使用杠杆时,应支付给顾问的投资顾问费会更高。这 将在顾问和普通股股东之间产生利益冲突。有关财务杠杆的费用和开支 以及基金的投资顾问费和所有其他开支将完全由 普通股股东承担,而不是由优先股东、票据持有人或任何其他杠杆提供者承担。
任何与信贷安排相关的贷款人都可以将特定的 限制作为借款条件。除传统的借款利息支出外,信贷安排费用可能包括预付结构费和持续的 承诺费(包括贷款未支取金额的费用)。 信贷安排可能涉及对基金资产的留置权。该基金目前是信贷安排的一方。有关更多信息,请参阅“投资目标和主要投资策略-杠杆和相关风险的使用”。同样,在基金发行优先股或票据的 范围内,基金目前打算就其发行的任何优先股或票据向一个或多个NRSRO寻求信用评级,因此基金可能会受到NRSRO要求的费用、契诺和投资限制。 NRSRO或贷款人施加的此类契诺和限制可能包括比1940法案对基金施加的资产覆盖范围或投资组合要求更严格的 要求预计这些契约或限制不会显著 阻碍顾问根据其投资目标和政策管理基金的投资组合。然而,如果 这些公约或准则比1940年法案规定的更具限制性,基金可能无法像其他情况下那样利用杠杆 ,这可能会降低基金的投资回报。参见“资本结构说明- 优先股”和“-信贷工具和票据”。
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基金可能会进行其他可能导致杠杆形式的交易,其中包括掉期、期货和远期合约、期权和其他衍生品交易。如本招股说明书所述,在基金支付此类其他交易义务的范围内,此类交易不应 被视为1940年法案中的借款。但是,即使覆盖这些交易,也可能是一种经济杠杆 ,并将带来风险。与最初的投资相比,衍生工具的潜在亏损可能会很大。见 “投资目标和主要投资策略--投资组合构成”、“-结构性产品”、“ -掉期”和“-其他衍生工具”;以及“风险因素”。
主权债务证券风险。投资政府债券涉及特殊风险。 某些国家在历史上经历过并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难 以及极端贫困和失业。控制一国债务偿还的发行人或政府当局可能无法或不愿意在按照债务条款到期时偿还本金和/或利息。债务人是否愿意或 是否有能力及时偿还到期本金和利息,除其他因素外,还可能受到以下因素的影响:政府债务人的现金流状况、其外汇储备的规模、到期之日是否有足够的外汇可用、偿债负担对整体经济的相对规模、政府债务人对国际货币基金组织的政策以及政府债务人可能受到的政治限制。
政府债务人可能会出现债务违约,也可能依赖 外国政府、多边机构和其他海外机构的预期支出,以减少债务的本金和利息拖欠 。这些政府、机构和其他机构承诺支付此类款项的条件可能是债务人执行经济改革和(或)经济业绩,并及时履行债务人的债务。如果 不能实施此类改革,不能达到这样的经济表现水平或到期偿还本金或利息,可能会导致此类第三方取消向政府债务人提供资金的承诺,这可能会进一步削弱该债务人及时偿还债务的能力或意愿 。政府债务持有人(可能包括基金)可能会被要求参与此类债务的重新安排,并向政府债务人提供更多贷款。
由于上述原因,政府债务人可能会违约 。如果发生此类事件,基金对发行人和/或担保人的法律追索权可能有限。在某些情况下,必须在违约方本身的法院寻求补救措施,外国政府债务证券持有者获得追索权的能力 可能取决于相关国家的政治气候。
其他衍生工具的风险。基金可以利用期权、远期合约、期货合约和期货合约上的期权。这些工具涉及风险,包括此类工具的价值与标的资产之间存在不完善的 相关性,交易对手可能违约 (即,交易对手风险)、衍生工具的流动性不足,以及在对某些市场 变动的预测不正确的情况下,使用该等工具可能导致比不使用该等工具更大的损失的风险。此外, 此类工具的交易可能涉及佣金和其他成本,这可能会增加基金的支出并减少其 回报。作为保费支付的金额和保证金账户中持有的与该等工具有关的现金或其他资产,基金不得以其他方式 用于投资目的。
此外,基金使用这类工具可能会造成该工具的损失大于基金头寸价值收益的 可能性。此外,期货和期权市场在某些情况下可能缺乏流动性,某些场外期权可能没有市场。因此, 在某些市场,基金可能无法在不蒙受重大损失的情况下平仓。就基金 利用远期合约、期货合约或期权交易进行套期保值而言,此类交易应倾向于将因对冲头寸价值下降而造成损失的风险降至最低,同时限制基金可能因头寸价值增加而获得的任何潜在收益 。(br}=此外,期货合约的每日变动保证金要求比买入看涨期权会造成更大的 持续潜在财务风险,在这种情况下,市场风险敞口仅限于初始溢价和交易成本。使用套期保值造成的损失将减少基金普通股的资产净值, 可能还会减少收入,损失可能比不使用套期保值的损失更大。远期合约可能会限制投资组合 证券的收益,如果它们没有被利用,这些证券本来可以变现,并可能导致亏损。这些合约还可能增加 基金的波动性,并可能涉及与现金投资相关的大量风险。使用看跌期权和看涨期权 可能会给基金造成损失,迫使基金在不合时宜的时候出售投资组合证券,或者以不同于当前市场价值的价格出售 , 限制基金可实现的投资增值金额,或使基金持有其原本可能 出售的证券。基金将承担期权、远期合约、期货 合约或期货合约期权交易对手的信用风险。如果交易对手破产或因财务困难而未能履行衍生合约项下的义务 ,基金可能会在破产或其他重组程序中根据衍生合约获得任何追回方面出现重大延误 。在这种情况下,基金可能只获得有限的回收,或者可能得不到任何回收。
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在美国境外进行的期权、 远期合约、期货合约或期货合约期权的交易可能不会像在美国那样受到严格监管, 可能不涉及清算机制和相关担保,并面临政府行动影响外国证券、货币和其他工具交易或 价格的风险。这些头寸的价值还可能受到以下因素的不利影响: (I)其他复杂的外国政治、法律和经济因素;(Ii)可供作出交易决定的数据 比美国少;(Iii)IMF在美国非营业时间对外国市场发生的经济事件采取行动的能力延迟 ;(Iv)实行与美国不同的行使和结算条款和程序以及 保证金要求;以及(V)交易量和流动性较低。
2020年10月,SEC根据1940年法案通过了规则18F-4,管理注册投资公司使用衍生品、卖空、逆回购协议和某些其他工具。 规则18F-4可能会限制基金从事某些衍生品和其他交易的能力,和/或增加此类交易的成本,这可能会对基金的价值或业绩产生不利影响。根据规则18F-4,基金的衍生品风险敞口 通过风险价值测试受到限制,并要求针对某些衍生品用户采用和实施衍生品风险管理计划 。然而,在某些条件下,不大量投资于衍生品的基金可能被视为有限的衍生品用户 ,不受规则18F-4的全面要求。在采纳规则18F-4的同时,SEC还取消了资产隔离和覆盖框架,这是由于SEC先前针对衍生品和某些金融工具的指导而产生的。 将于2022年8月19日要求遵守规则18F-4。
贷款人责任风险。美国多项司法裁决 根据各种不断发展的法律理论,维持了借款人对贷款机构不利的判决,统称为 “贷款人责任”。一般来说,贷款人责任的前提是贷款人违反了诚实信用、商业合理性和公平交易的义务(无论是默示的 还是合同义务),或对借款人承担了类似的义务,或者对借款人承担了过多的 控制程度,从而产生了对借款人或其其他债权人或股东的受托责任。 由于其投资的性质,基金可能会受到贷款人责任的指控。
此外,根据在某些情况下构成贷款人责任索赔 基础的普通法原则,如果贷款人或债券持有人(A)故意采取导致借款人资本不足而损害该借款人其他债权人的 的行为,(B)从事其他不公平行为,损害 此类其他债权人的利益,(C)对这些其他债权人进行欺诈或作出失实陈述,或者(D)使用 法院可以选择 将违规贷款人或债券持有人的债权排在处于不利地位的债权人或债权人的债权之后,这种补救办法称为 “衡平法从属”。
由于顾问的关联公司或相关人员可能持有基金债务人的股权或其他权益 ,因此基金可能面临基于该股权或其他持股而提出的衡平排序居次或贷方责任索赔 。
资产净值贴现风险。通常,封闭式 投资公司(如基金)的股票交易价格低于其资产净值,通常称为“折价”。从历史上看, 封闭式基金的股票交易价格低于其资产净值,基金不能保证其普通股的交易价格 将等于或高于其资产净值。该基金的普通股交易价格经常低于资产净值。请参阅“资本 结构说明”。
经理风险。与任何管理基金一样,在管理基金的投资组合时,顾问可能无法 选择表现最好的投资或投资技巧, 基金的表现可能落后于类似基金。
利益冲突风险。由于顾问为其他投资公司、集合投资工具和/或其他账户(包括机构客户、养老金计划 和某些高净值个人)管理 资产,因此存在一定的利益冲突。例如,顾问从某些 帐户收取的费用高于从基金收到的费用,或者从某些帐户收取基于绩效的费用。在这些情况下, 顾问有动机优先选择较高和/或基于绩效的费用帐户,而不是基金。此外,如果顾问在某些帐户中有专有投资,或者顾问的投资组合经理或其他员工 在某些帐户中有个人投资,则存在利益冲突 。顾问有动机偏爱这些账户而不是基金。 因为顾问管理的账户从事证券或基金投资类型的其他工具的卖空(或以其他方式做空) ,顾问可能被视为为了基金的利益而损害基金的业绩 持有空头头寸的账户 ,如果此类空头头寸导致证券市值下跌,则顾问可能被视为损害基金的业绩。顾问采用了贸易分配 和其他政策和程序,他们认为这些政策和程序是为解决这些和其他利益冲突而合理设计的。这些政策和程序将不时影响基金的某些投资机会。
顾问管理基金以外帐户的资产,包括 私人帐户和私人基金。顾问目前还担任其他注册、开放式和封闭式 管理投资公司的投资顾问(本基金及其附属公司管理的所有其他账户,包括私募基金和注册 基金,统称为“ASI基金”)。该基金可以投资于与其他ASI 基金相同的信用义务,尽管它们的投资可能包括同一发行人的不同义务。例如,基金可能投资于借款人发放的高级 贷款,一个或多个其他ASI基金可能投资于借款人的次级债务。此外,顾问 还管理某些账户(包括CLO),这些账户投资于基金也可能投资的某些类型的信贷义务。投资 一般情况下,基金和另一只ASI基金都适用的机会将按照顾问的行业分配政策,在基金和另一只ASI基金之间以顾问认为公平和公平的方式进行分配 。
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当基金和其他ASI基金 同时持有代表有压力或陷入困境的发行人资本结构不同部分的证券时,可能会出现利益冲突。在这种情况下,就一只ASI基金持有的证券做出的决定可能会对另一只ASI基金(包括该基金)持有的发行人持有的不同类别的证券 造成(或有可能造成)损害。例如,如果这样的发行人破产或重组, 破产或遭遇财务困境,或无法履行其付款义务或无法遵守与基金或其他ASI基金持有的信贷义务有关的 契约,则此类其他ASI基金的利益可能与基金的利益 相冲突。如果由于财务或其他困难而需要为此类发行人提供额外融资,提供此类额外融资可能不符合基金的最佳利益,但如果其他ASI基金因此类困难而损失各自的投资 ,顾问在建议符合基金最佳利益的行动时可能会发生冲突。在此 情况下,顾问将寻求按照每个ASI基金(包括基金)的最佳利益行事,并将根据其合规政策和程序解决 此类冲突。
此外,1940年法案限制了基金与顾问的某些附属机构进行特定交易的能力。由于这些限制,基金可能被禁止 直接从顾问或其附属公司管理的基金的任何投资组合公司购买或向其出售任何证券。 尽管如此,基金在某些情况下可能会在二级市场 购买任何此类投资组合公司的贷款或证券,这可能会在基金和投资组合公司的利益之间造成冲突,因为顾问 有能力建议符合基金最佳利益的行动1940年法案还禁止与基金的某些附属公司(可能包括其他ASI基金)进行的某些“联合” 交易,这些交易可能被视为包括在同一投资组合公司中的某些 类型的投资或投资重组(无论是在同一时间还是在不同的时间)。这些 限制可能会限制基金本来可以获得的投资机会的范围。董事会已经批准了合理设计以监控潜在利益冲突的政策 和程序。董事会将审查对这些 政策和程序的任何实质性修订,并将通知可能出现的任何新冲突。
尽管顾问的专业人员将根据投资咨询 和子咨询协议并按照合理的商业标准,将其认为适当的时间投入基金管理 以履行其职责,但顾问的专业人员在基金和其他ASI基金之间分配时间和服务时可能会发生冲突 。顾问及其关联公司不受限制成立 其他投资基金、建立其他投资咨询关系或从事其他业务活动, 即使此类活动可能与基金竞争和/或可能涉及顾问及其专业人员的大量时间和资源 。这些活动可被视为造成利益冲突,因为顾问成员 及其官员和雇员的时间和精力不会专门用于基金的业务,而是在基金的业务和管理顾问的其他客户的资产之间分配。
顾问或其各自的成员、高级管理人员、董事、员工、 负责人或附属公司可能获得重要的非公开信息。持有此类信息可能会限制基金买卖证券或以其他方式参与投资机会的能力。可能会出现 基金可能因顾问为其他客户进行的投资活动而处于不利地位的情况,并且顾问通常不会在代表其注册基金和私人基金或其他账户的操作方面设置信息障碍。
回购协议和逆回购协议存在风险。 基金可以投资于回购协议和逆回购协议。在购买回购协议时,除非卖方在其回购义务下违约,否则基金不承担标的证券价值下降的风险。在 回购协议卖方破产或其他违约的情况下,基金可能会在清算标的证券方面出现延迟和损失,包括在 基金寻求执行其权利期间标的证券的价值可能下降,在此期间可能无法获得标的证券的收益,以及执行其权利的费用 。回购协议实际上代表了基金根据协议向卖方提供的贷款。
基金使用逆回购协议涉及许多与基金使用财务杠杆相同的风险 ,因为逆回购协议的收益通常将投资于额外的证券。在逆回购协议中获得的证券的市值可能会跌破基金已售出但仍有义务回购的证券的价格,这是有风险的。 协议中购买的证券的市值可能会低于基金已出售但仍有义务回购的证券的价格。此外,基金保留的证券存在市值可能下降的风险 。如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或遭遇资不抵债,基金可能会受到不利影响。此外,在签订逆回购协议时,如果逆回购协议的收益低于相关证券的 价值,基金将承担损失风险。此外,由于与逆回购协议相关的利息成本, 基金普通股的资产净值将下降,在某些情况下,基金的投资表现将不如基金没有使用此类工具的情况 。逆回购协议实际上代表买方根据该协议向基金提供的贷款 。
附加风险。有关其他风险的讨论,请参阅 “风险因素-其他风险”。
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财务 亮点
截至2020年10月31日、2019年10月31日、2018年10月31日和2017年10月31日的财年的财务要点已由毕马威有限责任公司(KPMG LLP)审计,毕马威是该基金的独立注册公共会计 事务所。前几年由不同的独立注册会计师事务所审计。毕马威有限责任公司关于基金财务报表和财务摘要的报告 以及基金的财务报表和财务摘要包括在基金截至2020年10月31日的财政年度的 年度报告中,并以引用方式并入其中。
高级证券
下表列出了基金自成立以来每个财年结束时的 未偿还优先证券的信息。
财务期结束 | 证券头衔 | 合计
本金 未付金额 |
每1,000美元的资产
覆盖范围 本金的 |
|||||
2020年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 81,200,000 | $ | 3,178 | |||
2019年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 72,000,000 | $ | 3,263 | |||
2018年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,217 | |||
2017年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,402 | |||
2016年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 83,000,000 | $ | 3,305 | |||
2015年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 90,000,000 | $ | 3,166 | |||
2014年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 100,000,000 | $ | 3,358 | |||
2013年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 95,000,000 | $ | 3,564 | |||
2012年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 59,000,000 | $ | 4,068 | |||
2011年10月31日 | 高级担保循环信贷安排 | $ | 43,000,000 | $ | 3,944 |
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基金
该基金是根据1940年法案注册的封闭式管理投资公司 。该基金于2010年10月12日根据特拉华州法律成立为法定信托机构 并于2011年1月27日开始运作。该基金开始作为非多元化基金运作,但根据证券交易委员会的指导,该基金的分类从非多元化基金改为多元化基金。由于这一分类的改变 ,基金可投资于单一发行人证券的资产比例受到限制。
该基金的主要投资目标是 寻求高水平的当期收入,次要目标是资本增值。不能保证基金的 投资目标会实现。
该基金的顾问是安本资产管理有限公司(Aberdeen Asset Managers Limited),子顾问是安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments Inc)。顾问和子顾问均为标准人寿(Standard Life Aberdeen Plc)的间接全资子公司,截至2020年12月31日,标准人寿管理着约6244.7亿美元的资产。Standard Life Aberdeen plc及其附属公司为全球客户和客户提供资产管理和投资解决方案,并在养老金和储蓄市场拥有强大的 地位。顾问和子顾问根据修订后的1940年投资顾问法案(“顾问法案”)在证券交易委员会注册。
收益的使用
该基金登记了300,000,000美元的证券初始发行价合计 ,根据注册说明书,本招股说明书是其中的一部分。除非 招股说明书副刊另有规定,否则本基金拟根据本招股说明书所述的投资目标及政策,将发行证券所得款项净额投资。目前预计,基金将能够根据其投资目标和政策,在证券发行完成后的三个月内将证券发行的净收益 全部用于投资。 证券发行完成后的三个月内,该基金将能够根据其投资目标和政策将证券发行的净收益进行基本的投资 。在将发行所得款项全额投资之前,预计所得款项净额将投资于固定收益证券和其他许可投资 。见“目标和主要投资战略”。延迟 收益的预期使用可能会降低回报并减少基金对普通股股东的分配。
普通股说明
该基金的普通股是公开持有的 ,并在纽约证券交易所上市和交易。下表列出了每个会计季度的最高和最低每日纽约证券交易所普通股收盘价格 ,以及(I)最高和最低收盘价 资产净值和(Ii)纽约证券交易所收盘时该价格所代表的资产净值的最高和最低溢价或折扣。
纽约证交所市场价(1) | 纽约证交所市场的资产净值 价格(1) | 市场溢价/(折扣)至 纽约证券交易所市场当日的资产净值 价格(1) | ||||||||||||||||||||||||
截止季度(2) | 高 | 低 | 高 | 低 | 高 | 低 | ||||||||||||||||||||
2021年1月31日 | $ | 11.25 | $ | 9.29 | $ | 11.45 | $ | 10.16 | -1.32 | % | -8.56 | % | ||||||||||||||
2020年10月31日 | $ | 10.83 | $ | 9.15 | $ | 10.58 | $ | 10.15 | 4.54 | % | -10.29 | % | ||||||||||||||
2020年7月31日 | $ | 10.06 | $ | 7.43 | $ | 10.13 | $ | 8.47 | 0.40 | % | -12.26 | % | ||||||||||||||
2020年4月30日 | $ | 12.24 | $ | 5.94 | $ | 12.52 | $ | 7.62 | -2.24 | % | -27.47 | % | ||||||||||||||
2020年1月31日 | $ | 11.73 | $ | 10.81 | $ | 12.51 | $ | 11.70 | -5.25 | % | 7.61 | % | ||||||||||||||
2019年10月31日 | $ | 12.68 | $ | 11.26 | $ | 12.77 | $ | 12.35 | -0.55 | % | -10.14 | % | ||||||||||||||
2019年7月31日 | $ | 12.96 | $ | 11.75 | $ | 13.14 | $ | 12.62 | -0.54 | % | -6.89 | % | ||||||||||||||
2019年4月30日 | $ | 12.80 | $ | 11.63 | $ | 13.27 | $ | 12.67 | -3.47 | % | -8.86 | % | ||||||||||||||
2019年1月31日 | $ | 13.19 | $ | 10.09 | $ | 14.08 | $ | 12.16 | -6.32 | % | -18.10 | % | ||||||||||||||
2018年10月31日 | $ | 14.38 | $ | 12.92 | $ | 14.97 | $ | 14.08 | -3.10 | % | -8.95 | % | ||||||||||||||
2018年7月31日 | $ | 14.25 | $ | 13.75 | $ | 15.33 | $ | 14.80 | -6.68 | % | -7.09 | % | ||||||||||||||
2018年4月30日 | $ | 14.37 | $ | 13.59 | $ | 15.45 | $ | 14.79 | -6.99 | % | -8.24 | % | ||||||||||||||
2018年1月31日 | $ | 14.59 | $ | 13.38 | $ | 15.52 | $ | 14.55 | -4.39 | % | -8.92 | % |
(1)来源: 彭博资讯(Bloomberg L.P.)
(2)所提供的数据 是针对较短时间的数据,并不代表未来的表现。
2021年4月19日,该基金的资产净值为11.70美元 ,纽约证交所最近报告的普通股出售价格为12.38美元,较资产净值溢价5.81%。
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投资目标和本金投资 战略
该基金的主要投资目标是 寻求高水平的当期收入,次要目标是资本增值。
根据目前的市场状况和基金随着时间的推移的展望,基金寻求通过机会性地主要投资于在不同行业和地理区域运营的发行人的信贷义务来实现其投资目标。
本基金一般投资于高级贷款和 第二留置权或其他次级贷款或债务工具,包括无压力和有压力的信用义务以及相关衍生品。 本基金寻求利用市场效率低下的机会,重新分配基金的投资组合,以机会性地强调那些被认为最适合当前投资和利率环境和市场前景的 投资、投资类别和地理风险。 一般可投资于 非美国信用义务或具体投资于新兴市场信用义务的基金资产金额没有最低或最高限制。在实现基金的投资目标或出于对冲目的时,基金可以投资于对信贷义务有短期敞口的工具。
基金 目前投资(或考虑投资)的衍生工具类型包括:结构性产品、掉期、期货合约、远期合约和期权 (包括掉期、期货合约和外币期权)。未来,如果顾问认为合适,本基金可投资于其他类型的衍生工具 。本基金可开始投资于该等其他类型的衍生工具,而无须 通知普通股股东。
不能保证基金将实现其投资目标 。基金的投资目标和主要投资策略不被基金视为根本 ,董事会可在向股东发出至少60天书面通知的情况下更改该投资目标和主要投资策略,而无需基金股东投票 。
基金的投资顾问服务由香港仔 资产管理有限公司(基金顾问)及香港仔标准投资有限公司(基金子顾问)提供。
投资组合周转率
基金的投资组合换手率每年可能有所不同。 基金认为,在正常市场条件下,其投资组合换手率可能达到或超过100%。由于很难 准确预测投资组合换手率,实际换手率可能更高或更低。高的投资组合流失率会增加基金的交易成本(包括经纪佣金和交易商成本),这将对基金的业绩产生不利影响。与投资组合周转率较低的基金相比,较高的投资组合周转率可能会带来更多的短期资本收益。
投资组合
基金年度 报告中“关于基金-投资组合的其他信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
组合投资的信用质量、流动性和地域来源
本基金可投资于 被标准普尔或穆迪等NRSRO评级低于投资级的信用债券,或被顾问 认为具有类似质量的未评级信用债券,在这两种情况下通常被称为“垃圾”证券。就发行人根据义务条款支付利息和偿还本金的能力而言,这类证券被视为主要是投机性的 ,并涉及对不利条件的重大风险敞口 。基金的任何投资都可以在基金投资时由“无压力”或“压力”发行人发行 。本基金可投资于任何期限 或期限的信贷义务。非压力发行人一般是指符合其财务 义务且不是压力或不良发行人的发行人。“非压力义务”一般是指非压力发行人发行的信用义务 。“有压力的发行人”一般是指市场预期在不久的将来会成为不良发行人的发行人。 “强调义务”一般是指由承受压力的发行人发行的信用义务。“不良 发行人”一般是指那些无法偿还债务的发行人。“不良债务”一般是指不良发行人发行的信用债务。本基金不打算投资于发行人发行的信贷义务 在投资时,顾问认为这些发行人是不良发行人。
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在根据上述投资组合构建指南进行投资时,本基金可以在全球范围内投资于美国和非美国发行人的债务,此类债务 既可以是美元计价的,也可以是非美元计价的。基金通常寻求通过在实际范围内进行远期交易和其他套期保值交易来限制其对外币风险的敞口 。不能保证 基金的货币对冲策略会成功。在正常市场条件下,基金预计将继续投资于 美国和非美国发行人。关注的地理区域可能会不时更改,并且可能会在不通知基金股东的情况下更改。 一般可投资于 非美国信用义务或具体投资于新兴市场信用义务的基金资产金额没有最低或最高限制。
该基金可以投资于任何规模的 发行人发行的贷款和债券。基金对借款人规模的关注可能会不时发生变化,并且可能会在不通知基金股东的情况下发生变化。基金可以投资于资本结构各个层面的信贷义务。在投资 信贷债务时,基金侧重于优先担保债务和其他优先债务(包括也发行了优先担保债务的发行人 发行的优先无担保债务)。基金在这方面的重点可能会不时改变,可能会在不通知基金股东的情况下改变 。
投资理念
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息--投资目标和政策”标题下的信息在此引用以供参考。
投资组合构成
基金年度 报告中“关于基金-投资组合构成的附加 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
优先贷款
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息-高级贷款”标题下包含的信息在此引用作为参考。
第二留置权或其他次级或无担保贷款或债务
基金年度 报告中“关于基金的其他 信息--第二留置权或其他附属或无担保贷款或债务”项下的信息在此引用作为参考。
结构化产品
基金年度 报告中“关于基金结构性产品的其他 信息”标题下包含的信息在此引用以供参考。
掉期
基金年度 报告中“关于基金-掉期的其他 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
使用独立账户和其他账户
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息--单独账户和其他账户的使用”标题下的信息在此引用,以供参考。
外国证券
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息-外国证券”标题下包含的信息在此引用作为参考。
其他衍生工具
基金年度报告 中“关于基金-其他衍生工具的附加 信息”标题下包含的信息在此引用以供参考。
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股权证券
基金年度 报告中“关于基金-股权证券的附加 信息”标题下包含的信息在此引用以供参考。
其他投资
其他投资公司的证券
本基金年报 中“关于基金的其他 信息--其他投资公司的证券”标题下包含的信息在此引用以供参考。
零息债券
基金年度 报告中“关于基金-零息债券的附加 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
回购协议和逆回购协议
基金年度 报告中“关于基金回购协议和逆回购协议的其他 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
何时发行和延迟交割的证券
基金年度报告 中“关于基金发行和延迟交割证券的其他 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
私募及受限制证券
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息-私募和受限证券”标题下包含的信息在此引用作为参考。
卖空
基金年度 报告中“有关基金的其他 信息-卖空”标题下包含的信息在此引用作为参考。
认股权证
基金年度 报告中“有关基金-认股权证的其他 信息”标题下包含的信息在此引用作为参考。
临时性投资
基金年度 报告中“关于基金的其他 信息-临时投资”标题下包含的信息在此引用作为参考。
杠杆的使用及相关风险
该基金利用财务杠杆进行投资 (即购买符合基金投资目标和主要投资策略的额外投资组合证券(br})。基金在开始投资业务后不久就开始使用杠杆,并预计将继续使用杠杆 ,但不能保证基金将继续采用任何杠杆技术。该基金目前与多家贷款人签订了一项9000万美元的优先担保364天循环信贷安排,法国巴黎银行(BNP Paribas)担任行政代理,法国巴黎银行(BNP Paribas Securities Corp.)担任唯一牵头安排人和唯一簿记管理人,截至2021年4月13日,该信贷安排下的未偿还借款为9000万美元,占截至该日期 的基金管理资产(包括收益)的30.7%。虽然基金被允许在1940年法案允许的范围内借钱和发行优先证券(如SAI中“投资限制”中所述),但基金目前的信贷 机制不允许基金在任何时候有超过9000万美元的未偿还借款,并对 债务施加了比1940年法案更严格的其他限制。基金的投资组合及基金的其他财产 已被质押作为抵押品,以担保信贷安排下的贷款。根据信贷安排,基金须预付 未偿还贷款,或在发生某些违约事件时支付惩罚性利率。根据信贷安排, 基金已同意赔偿贷款人、其附属公司和其他相关方可能因信贷安排而承担的责任。 基金已同意赔偿贷款人、其附属公司和其他相关方可能因信贷安排而承担的责任。此外,在贷款人的贷款承诺终止和基金借款得到偿还 之前, 信贷安排将惯例契约强加于基金,包括下文“资本结构说明-信贷安排/票据” 最后一段所述的所有限制性契约(需要货币 对冲的契约除外)。信贷安排将于2021年11月24日到期(尽管,在某些条件下,包括支付额外的 费用,基金可以将其未偿还贷款的到期日延长至到期日之后大约一(1)年)。 虽然基金目前打算在到期日之前续签信贷安排,但不能保证基金 将能够这样做,或者按照与当前信贷安排类似的条款这样做,这可能会对基金的能力产生不利影响
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基金还可能进行其他可能导致杠杆形式的交易 ,其中包括衍生品交易、投资组合证券的贷款,以及在发行时延迟交付和远期承诺的交易 。该基金还可能决定发行优先股或票据,以增加其投资组合的杠杆 。虽然基金使用杠杆,如下所述,但不能保证基金将继续使用财务杠杆 ,也不能保证如果利用,基金在使用杠杆的任何时期都会取得成功。一般而言, 如果基金可以将财务杠杆收益投资于回报率高于基金财务杠杆成本和其他费用的投资组合证券,则普通股股东将获得净收益。
基金可使用任何 形式或组合的财务杠杆工具获得杠杆,包括逆回购协议、银行贷款或商业票据等信贷安排,以及发行优先股或票据。根据当前市场状况,基金打算使用杠杆工具将其投资组合的杠杆维持在1940年法案允许的最高杠杆量 ,相当于基金总资产的约333 1/3%(包括受此类工具约束并利用此类工具的收益获得的资产)。基金打算机会性地使用杠杆,并可根据基金对市场状况和投资环境的评估,随时选择增加或降低杠杆,或使用不同的 类型或组合的杠杆工具。
1940年法案一般限制了基金可以利用“无担保”逆回购协议和借款的程度,以及代表债务的任何其他高级证券 。根据1940年法案,基金不得发生债务,除非紧接发生债务后 基金的资产覆盖范围至少为债务未偿还本金余额总额的300%(即,这样的债务不得超过基金总资产的33.5%(包括杠杆收益)。此外,根据1940年法案,基金一般不得就任何类别的股本股份宣布任何股息或其他分配,或购买 任何此类股本股份,除非基金的总负债在宣布股息或分配时或在购买任何此类股份时,在扣除该等股息、分派或 购买价格(视属何情况而定)后的资产覆盖范围至少为300%。关于优先股的资产覆盖范围,根据1940年法案,基金不得 发行优先股,除非紧接发行后,基金投资组合的资产净值至少为已发行优先股清算价值的200% (即此类清算价值不得超过基金总资产的50%(减去 基金根据未担保逆回购协议、借款和其他代表负债的优先证券所承担的义务)。 此外,基金不得宣布其普通股的任何现金股息或其他分配,除非在 分配时,基金投资组合的资产净值(在扣除该等股息或其他分派的金额后确定)至少为该清算价值的200%。 此外,基金不得宣布其普通股的任何现金股息或其他分配。 在进行此类分配时,基金投资组合的资产净值(减去该股息或其他分派的金额后确定)至少为该清算价值的200%。如果基金使用借款(包括代表 债务的票据和其他证券)和发行优先股的组合,则所需的最大资产覆盖率将在300%至200%之间,具体取决于借款和优先股的相对 金额。
前段所述1940年法案 规定的资产覆盖范围要求仅适用于基金组织的“未覆盖”逆回购协议。“担保” 逆回购协议将不计入1940法案的前述限制(尽管此类协议的收益和资产 仍将被算作基金总资产的一部分)。如果基金根据逆回购协议分离了等同于基金义务的现金和/或流动证券的金额 (或分离1940法案或SEC不时指导可能允许的其他金额),则 将被视为“覆盖”;否则,逆回购协议将被视为“未覆盖”(Unovered)。 如果基金根据该逆回购协议分离了等同于该基金义务的现金和/或流动证券 (或隔离1940法案或SEC不时指导可能允许的其他金额),则该协议将被视为“未覆盖”。基金可能不包括逆回购 协议,如果它不需要这样做来遵守上述1940法案的要求,并且在顾问看来,本应用于覆盖的资产 可以更好地用于不同的目的。
基金董事会定期审查基金使用财务杠杆的情况(即,以及对基金普通股进行杠杆操作的相对成本和收益),并回顾了杠杆操作的替代方式 (即,使用逆回购协议、信贷安排(如银行贷款或商业票据、发行优先股或票据或其组合)的相对收益和成本)。
杠杆为普通股 持有者带来风险,包括普通股的资产净值和市场价格及其分配可能出现更大波动。 任何已发行优先股或票据的分派率波动可能会对普通股持有人的回报产生不利影响 。如果使用此类基金购买的投资收益不足以支付杠杆成本 ,则基金的回报将低于未使用杠杆的情况,因此可用于分配给普通股股东的金额将减少 。不过,基金组织在其合理判断下,如认为在当时情况下采取适当行动,可决定维持基金的杠杆头寸 。
基金投资组合价值的变化(包括用杠杆收益购买的投资)将完全由基金承担,并由基金的 普通股股东间接承担。如果基金的投资组合价值净减少(或增加),杠杆将 降低(或增加)资产净值,而不是不加杠杆的情况下更大程度地减少(或增加)资产净值。当基金投资价值缩水时,基金使用杠杆可能会放大 基金的损失,甚至完全消除基金在其投资组合中的权益或基金中的普通股东权益。在基金使用杠杆期间, 基金支付的投资咨询服务费用将高于不使用杠杆的情况,因为支付的投资顾问费 将根据基金管理的资产计算,其中包括杠杆收益。如“资本结构说明 ”所述,如果使用优先股,优先股持有者将有权选出至少两名受托人。 这一投票权可能会对普通股股东产生负面影响,优先股持有者的利益可能与普通股股东的利益不同 。优先股股东选出的任何受托人将同时代表两个普通股股东 作为优先股持有者。当普通股股东的利益与优先股持有人的利益不同时,此类受托人可能存在利益冲突。
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通过杠杆筹集的资本将 支付分派和/或利息,这可能会超过所购买资产的收入和增值。发行优先股或票据涉及与要约相关的费用和其他成本,并可能限制基金支付普通股分派 或从事其他活动的自由。基金可能使用的任何杠杆方法的提供和服务的所有成本将 完全由基金的普通股股东承担。与基金订立杠杆安排的人员(如银行贷款人、票据持有人和优先股股东)的利益不一定与基金普通股股东的利益一致,这些人对基金资产的债权优先于基金普通股股东的资产 。杠杆创造了获得更大每股普通股回报的机会,但同时它也是一种投机技术 ,将增加基金的资本风险敞口。除非通过杠杆获得的资产的收益和增值(如果有的话)超过了此类杠杆的成本,否则与没有杠杆的情况相比,使用杠杆将降低基金普通股的投资业绩 。
任何与信贷安排相关的贷款人 都可以将特定的限制作为借款的条件。除了借款金额的传统利息支出 之外,信贷融资费可能还包括前期结构化 费用和持续承诺费(包括贷款未支取金额的费用)。信贷安排可能涉及对基金资产的留置权。同样,在基金发行优先股或票据的范围内,基金目前打算就其发行的任何优先股 向一个或多个NRSRO寻求尽可能高的信用评级 ,因此基金可能会受到NRSRO要求的费用、契诺和投资限制的约束。NRSRO或贷款人施加的此类契约和限制可能包括比1940年法案对该基金施加的要求更加 严格的资产覆盖范围或投资组合要求。预计这些契约或限制不会显著 阻碍顾问根据其投资目标和政策管理基金的投资组合。然而,如果 这些公约或准则比1940年法案规定的更具限制性,基金可能无法像其他情况下那样利用杠杆 ,这可能会降低基金的投资回报。此外,基金组织预计,任何票据或信贷安排都将包含契诺,其中可能会对基金施加地理风险敞口限制、信用质量最低 最低要求、流动性最低要求、集中度限制和货币对冲要求。这些公约还可能 限制基金在某些情况下支付分配、招致额外债务、改变基本投资政策和从事某些交易的能力 , 包括合并和合并。此类限制可能导致顾问做出与没有此类限制时不同的 投资决定,并可能限制董事会和普通股股东改变基本投资政策的能力 。
基金必须在每个纳税年度分配至少90%的净投资收入(包括净利息收入和净短期收益),才有资格享受受监管投资公司可享受的特殊税收待遇 。该基金还将被要求每年分配几乎所有的收入和 资本收益(如果有的话),以避免征收不可抵扣的4%的联邦消费税。禁止基金普通股的股息和其他分配 可能会削弱基金根据守则成为受监管投资公司的能力。
如果基金因任何适用的资产覆盖范围要求而被禁止在普通股上进行分配 ,优先股(如果有)的条款可能规定, 为满足基金作为受监管投资公司资格的分配要求而被禁止分配的任何金额,将作为特别分配支付给优先股持有人。此 分配预计将减少优先股持有人在赎回或 清算股票时有权获得的金额。
如果基金不符合受监管投资公司的资格或在任何纳税年度未能满足90%的分配要求,则基金的应税收入(包括净资本收益)将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税 ,即使这些收入分配给其股东, 收益和利润中的所有分配都将作为普通股息收入向股东征税。 如果基金没有资格成为受监管投资公司,或在任何纳税年度未能满足90%的分配要求,则基金将按常规公司税率缴纳美国联邦所得税,包括净资本收益,即使这些收入分配给股东, 也将作为普通股息收入向股东征税。重新认证为受监管的 投资公司可能会使基金承担巨额税费。请参阅 SAI中的“税务事项-基金的税收”。
基金是否愿意利用杠杆 以及基金将承担的杠杆金额将取决于许多因素,其中最重要的是市场状况和利率 。杠杆策略的成功使用可能取决于基金正确预测利率和市场 走势的能力,不能保证杠杆策略在使用的任何时期都会成功。在根据基金的投资目标和政策将使用杠杆的收益进行投资之前,普通股的任何杠杆操作 都不能实现。
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除用于投资的杠杆外,基金还可能出于非常或紧急目的而作为临时措施借入资金,包括支付分配 和结算证券交易,否则可能需要过早处置基金投资。
基金年度 报告中“关于基金的其他 信息-杠杆的影响”标题下包含的信息在此引用作为参考。
风险 因素
基金年度报告 中“关于基金的其他 信息-风险因素”标题下包含的信息在此引用作为参考。其中包含的每一个风险因素都是基金的主要风险。投资者 应考虑与投资该基金相关的具体风险因素和特殊考虑因素。对本基金的投资 受到投资风险的影响,包括可能损失您的全部投资。与基金证券发售有关的招股说明书补充材料 可能会识别与此类发售相关的额外风险。
投资该基金的其他风险
下面讨论的每个风险因素都是基金的非本金风险 。
投资风险
您可能会因为投资本基金而赔钱,包括 您可能会失去所有投资。对本基金的投资不是银行存款,不受美国联邦存款保险公司或任何其他政府机构的保险或 担保。
该基金旨在成为一种长期投资工具,而不是为投资者提供一种投机短期股市走势的手段。投资者不应 认为该基金是一个完整的投资计划。
投资其他投资公司的风险
在1940年法案允许的范围内,基金可以收购其他投资公司的股份,包括外国投资公司。其他投资公司股票的市值可能与特定基金的资产净值不同。 作为一家投资公司的股东,基金将承担该实体费用的应课税额 ,包括投资咨询费和管理费。同时,基金将继续 支付自己的投资咨询费和其他费用。因此,基金及其普通股股东实际上将吸收与其他投资公司投资相同的费用水平 。
零息证券风险
基金购买的某些债务可以 采取零息债券的形式。零息债券是指在债务的整个有效期内或在债务发行后的最初一段时间内不支付利息的债券 。持有至到期时,其回报来自购买价格与到期价值之间的差额 。零息债券通常在票面价值的基础上大幅折价发行和交易。零 票面利率债券允许发行人避免或推迟产生现金以满足当前利息支付的需要,因此可能涉及比当前或以现金支付利息的债券更大的信用风险 。基金将被要求在应计收入时将收入分配到 这些工具中的任何一个上,即使基金不会在当前基础上或以现金形式获得所有收入。因此,基金 可能不得不出售其他投资,包括在可能不可取的情况下,将收益分配给其股东。
可归因于基金在零息债券上应计的“原始 发行折扣”收入以及所有其他普通收入的分配,一般将作为普通收入向普通股 股东征税。由于出售投资以分配“原始发行折扣” 收入和基金未收到相应数额的现金的其他收入,基金可能会实现额外的 收入,从而产生额外的分配要求;这些额外收入的分配可能会作为普通收入或长期资本利得向普通 股东征税,具体取决于出售的投资。请参阅SAI中的“税务事项-分配” 。
通货膨胀风险
通货膨胀风险是指随着通货膨胀降低货币价值,资产价值或投资收益在未来价值缩水的风险。如果发生通货膨胀, 这将降低基金和基金普通股支付的股息的实际价值。大多数新兴市场国家都经历了相当大的通货膨胀率,在某些时期甚至出现了极高和极不稳定的通货膨胀率。通货膨胀和通货膨胀率的快速波动 已经并可能继续对某些新兴市场国家的经济和证券市场产生非常负面的影响。 为了控制通货膨胀,某些国家有时会实施工资和价格管制。
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回购协议和逆回购协议风险
基金可投资于回购协议和 逆回购协议。在购买回购协议时,除非卖方在其回购义务下违约,否则基金不承担标的证券价值下降的风险。如果回购协议的卖方 破产或以其他方式违约,基金可能会在清算标的证券方面遇到延迟和损失,包括 在基金寻求执行其权利期间标的证券的价值可能下降,可能 在此期间无法获得标的证券的收入,以及执行其权利的费用。回购协议 实际上代表基金根据协议向卖方提供的贷款。
基金使用逆回购协议涉及许多与基金使用财务杠杆相同的风险,因为逆回购协议的收益通常会投资于额外的证券 。在逆回购协议中获得的证券的市值可能会跌破基金已售出但仍有义务回购的证券的价格,这是有风险的。 协议中购买的证券的市值可能会低于基金已出售但仍有义务回购的证券的价格。此外,基金保留的证券存在市值可能下降的风险 。如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或遭遇资不抵债,基金可能会受到不利影响。此外,在签订逆回购协议时,如果逆回购协议的收益低于相关证券的 价值,基金将承担损失风险。此外,由于与逆回购协议相关的利息成本, 基金普通股的资产净值将下降,在某些情况下,基金的投资表现将不如基金没有使用此类工具的情况 。逆回购协议实际上代表买方根据该协议向 基金提供的贷款。
何时发行和延迟交割证券风险
基金可在“发行时” 或“延迟交割”的基础上买卖证券,从而在未来进行支付和交割。 这些交易受到市场风险的影响,因为交割时证券的价值或收益可能高于或低于买入价格 或交割时证券的一般可用收益率。 这些交易可能会受到市场风险的影响,因为交割时证券的价值或收益率可能高于或低于买入价格 或交割时证券的一般可用收益率。此外,基金还面临交易对手风险,因为它 依赖买方或卖方(视情况而定)完成交易,而另一方未能完成交易 可能导致基金错失获得被认为有利的价格或收益的机会。但是,当基金是此类交易的买方 时,它将分离总价值至少等于此类购买承诺金额 的现金和/或流动证券,直到付款为止。增加基金资产承诺购买证券的百分比 在发行时或延迟交付的基础上,可能会增加基金普通股资产净值的波动性。
非流动性投资风险
基金对流动性相对较差的投资和贷款的投资可能会限制基金及时处置其投资并获得公允价值的能力,以及其公平评估此类投资和利用市场机会的能力。 在基金运作需要现金的情况下,如基金支付股息或分配时,与流动性不足相关的风险将特别严重 ,并可能导致基金为满足短期现金需求而借款或因出售非流动性投资而招致资本损失。
卖空风险
基金可能会进行卖空。卖空 涉及某些风险和特殊考虑。如果基金错误地预测借入证券的价格将下降, 基金将不得不用价值大于出售金额的证券替换证券。因此,卖空损失不同于购买证券可能产生的损失,因为卖空损失可能是无限的,而购买损失只能等于投资总额。
股权证券风险
股本证券(包括普通股、优先股和可转换股)的价值将随着影响特定公司的因素以及更广泛的 市场和经济状况而波动。不利事件(如不利的收益报告)可能会压低基金持有的发行人权益证券的价值。 股权证券的价格波动有几个原因,包括投资者对发行人财务状况或相关市场总体状况的看法的变化,或者当影响发行人的政治或经济事件发生时 。此外,股权证券价格可能对利率上升特别敏感,因为资本成本 上升,借款成本上升。此外,在公司破产的情况下,包括债券持有人在内的某些债权人的债权, 将优先于普通股持有人的债权,并且可能比优先股和可转换股票的持有者享有不同类型的优先权。
权证风险
基金可以投资于权证。投资权证的风险 是权证可能在普通股市值超过权证确定的价格之前到期。与高级贷款相比,权证对借款人的资产具有 从属债权。因此,权证的价值通常取决于借款人的财务状况,与许多债务证券的价值相比,对利率波动的依赖性较小。 权证的价值可能比高级贷款的价值更不稳定,这可能会增加基金普通股资产净值的波动性。
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临时性投资风险
在顾问认为 经济、金融或政治条件的变化使得这样做是可取的期间,基金可能出于临时防御目的而减少其主要投资持有量,并投资于某些短期和中期债务证券或持有现金。基金仅打算将 用于临时防御目的,投资于被认为具有高质量的短期和中期债务证券,这些证券预计 的利息或本金损失风险相对较低。在采取这种防御立场时,基金暂时不会追求也可能无法实现其投资目标。
税收风险
该基金已选择,并打算继续每年作为“规范”下的“受监管投资公司”来对待,并打算 继续保持这一资格。假设本基金符合受监管的 投资公司的资格,其净投资收入,包括净资本收益,一般不需缴纳美国联邦所得税。 本基金向股东分配(包括根据本计划被视为分配和再投资的金额,如下所述), 前提是,在每个纳税年度,本基金向其股东分配(或被视为分配)的金额至少等于该条款规定的“投资公司应纳税所得额”的 至90%。除其他项目外, 股息、应税利息、原始发行折扣、市场折扣以及任何短期净资本收益超过长期净资本亏损的部分(减去某些可扣除费用)。该基金打算继续每年分配其投资公司的全部或基本上 所有应纳税所得额和净资本利得。要使该基金在任何课税年度都有资格成为受监管的投资公司 ,该基金还必须通过某些资产多元化测试,并且该年度至少90%的毛收入必须 由某些类型的合格收入构成。如果在任何课税年度,该基金不符合受监管投资公司的资格, 该基金将被视为按常规公司税 税率(不扣除分配给股东)的净收入和资本利得缴纳美国联邦所得税的公司。此外,股东将对基金当前或累计收益和利润的 范围内的分配征税。因此,在这种情况下,基金实现其投资目标的能力将受到不利影响。, 普通股股东将面临投资回报减少的风险 。
估值风险
与公开交易的普通股在国家交易所交易不同,贷款或固定收益工具没有交易的中心场所或交易所。贷款和固定收益工具 通常在“场外”市场交易,这个市场可能在世界上任何地方,买家和卖家都可以 以价格结算。由于缺乏集中的信息和交易,贷款或固定收益工具的估值可能比普通股的估值承担更多的风险。金融市场状况的不确定性、不可靠的参考数据、缺乏透明度 以及估值模型和流程的不一致可能导致资产定价不准确。此外,其他市场参与者可能会 对证券进行不同于基金的估值。因此,基金可能面临这样的风险:当贷款或固定收益工具 在市场上出售时,基金收到的金额低于 基金账面上携带的此类贷款或固定收益工具的价值。
美国政府债务证券风险
从历史上看,美国政府债券 不涉及与投资其他类型的债务证券相关的信用风险,尽管因此,美国政府债券的可用收益率 通常低于其他证券的可用收益率。然而,与其他债务证券一样,美国政府证券的价值也会随着利率的波动而变化。投资组合证券价值的波动不会影响现有投资组合证券的利息收入,但会反映在基金普通股的资产净值中。 由于这些波动的幅度通常会在基金平均到期日较长的时候更大,因此在某些市场条件下,基金可能会出于临时防御的目的接受较低的短期投资当前收入,而不是投资于收益更高的长期证券。
操作风险
您与基金进行交易的能力或您投资的估值 可能会受到负面影响,因为处理错误和人为错误 、内部或外部流程不充分或失败、系统和技术故障、人员变动以及第三方服务提供商或交易对手造成的错误 等因素导致的操作风险可能会受到负面影响。尽管基金试图通过控制和 监督将此类故障降至最低,但无法确定可能影响基金的所有操作风险,也无法制定完全消除或减轻此类故障发生的流程和控制 。基金及其股东可能因此受到负面影响 。
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政府干预金融市场的风险
在过去的十年里,全世界的金融市场都经历了波动加剧、估值低迷、流动性下降和不确定性加剧。政府和 非政府发行人违约或被迫重组债务。这些美国和非美国政府以及中央银行为金融市场提供了重大支持,包括将利率维持在历史低位。某些 非美国政府和中央银行已经或可能实施所谓的负利率(例如,向将现金存入银行的储户收取费用)以刺激经济增长。美联储或其他美国或非美国政府或中央银行的进一步行动,包括加息或不同政府的相反行动,可能会对金融市场产生负面影响, 增加市场波动性,并降低基金投资的证券的价值和流动性。
联邦、州和其他政府、其监管机构或自律组织可能会采取其他行动,以无法预见的方式影响对基金投资的证券或结构性产品或此类证券或结构性产品的发行人的监管。根据基金持有的 高级贷款的借款人可以根据破产法寻求保护。立法或监管还可能改变 基金本身的监管方式。此类立法或法规可能会限制或排除基金实现其投资目标的能力。 顾问监控事态发展,并寻求以符合基金投资目标的方式管理基金的投资组合,但不能保证他们会成功做到这一点。
与发行优先股相关的风险
如果发行了任何额外的固定利率 优先股系列,并且这些股票打算在交易所上市,则应事先申请将此类 股票在交易所上市。该 股票在首次发行之日起不超过30日的初始期间内,不得在任何证券交易所上市。在此期间,承销商可以在此类股票上做市,但 承销商没有义务这样做。因此,在这段时间内,对这类股票的投资可能是非流动性的。固定利率优先股 的交易价格可能高于或低于清算价值,原因有很多,包括利率变化、感知的 信用质量和其他因素。
与发行票据相关的风险
通常,票据不太可能在交易所或自动报价系统中列出 。因此,不能保证票据将存在任何市场,或者如果确实存在市场,它是否会 为持有者提供流动性。维持票据二级交易市场的经纪自营商无需维持这个 市场,如果试图在二级市场出售票据因缺乏买家而失败,基金亦无须赎回票据。在票据交易的 范围内,它们的交易价格可能高于或低于本金,具体取决于利率、此类票据的 评级(如果有的话)和其他因素。
与发行权利相关的风险
未行使权利的股东在完成此类发售时, 在基金中拥有的比例权益可能小于行使权利时的比例权益。作为此类发行的结果 ,如果每股认购价低于到期日的每股资产净值 ,股东的每股资产净值可能会被稀释。如果每股认购价低于 基金股票在到期日的每股资产净值,如果股东不参与此类发售,股东将立即经历此类 股东股份的总资产净值稀释,并且无论股东是否参与此类发售,该股东的每股资产净值都将减少 。 这种每股资产净值的降低可能会降低该基金的市场价格。 该基金的股票在到期日的每股资产净值低于该基金股票的每股资产净值。 如果股东不参与此类发售,则该股东的股份总资产净值将立即被稀释,而无论该股东是否参与此类发售,该股东的股份每股资产净值都将出现下降。 这种每股资产净值的下降可能会降低该基金股票的市场价格由于基金不知道要约到期时的每股资产净值或将行使的权利比例,基金无法准确说明股东不行使该等股东权利时的摊薄程度(如有)。 该基金不能准确说明股东不行使该等股东权利时的摊薄程度(如有),因为基金不知道要约到期时的每股资产净值或将行使的权利比例。如果认购价格 大幅低于配股到期时当时的每股资产净值,则这种稀释可能会很大 。任何该等摊薄或增值将视乎(I)该等股东是否参与供股,以及 (Ii)基金每股资产净值是否高于或低于供股到期日的认购价。
除上述经济稀释外, 如果股东未行使其所有权利,则该股东将因配股而遭受表决权稀释。 这种表决权稀释将发生,因为配股后股东在基金中的比例权益将比配股前减少 。
存在市场状况变化 可能导致在行使权利时可购买的相关普通股或优先股在认购期结束时对投资者的吸引力降低的风险 。这可能会降低或消除权利的价值。如果投资者只行使部分权利 ,普通股或优先股的发行数量可能会减少,股票的交易价格可能会低于类似证券的较大发行价 。
基金发行的权利可以是可转让权利或 不可转让权利。在不可转让配股发行中,不希望行使其 配股的普通股和/或优先股股东将无法出售其配股。在可转让配股发行中,基金将尽最大努力确保配股有足够的 交易市场;然而,投资者可能会发现没有市场出售他们不想行使的配股。
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反收购条款
基金经修订和重新签署的 信托协议和声明(“信托协议和声明”)和章程包括可能限制其他实体或个人 获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款,以及推迟或限制其他人获得基金控制权的能力的条款。 信托协议和声明(以下简称“信托协议和声明”)和附例包括可能限制其他实体或个人获得基金控制权或将基金转换为开放式基金的能力的条款,以及推迟或限制其他人获得基金控制权的能力。这些规定可能剥夺普通股股东以高于普通股当时市场价格或资产净值的溢价 出售普通股的机会。基金董事会认为,这些规定总体上符合股东的最佳利益。
基金管理
校董会
根据特拉华州法律和1940年法案,基金的管理,包括对顾问履行职责的一般监督,是董事会的责任。
顾问
该顾问为基金提供日常投资管理服务。 苏格兰公司安本资产管理有限公司(Aberdeen Asset Managers Limited)担任顾问。AAML的主要营业地点位于英国伦敦面包街1号的Bow Bells House,邮编:EC4M9HH。该顾问是标准人寿安本公司(Standard Life Aberdeen plc)的间接全资子公司,截至2020年12月31日,标准人寿管理着约6244.7亿美元的资产。标准人寿Aberdeen plc及其附属公司为全球客户和客户提供资产管理和投资解决方案,并在养老金和储蓄市场拥有强大的地位 。标准人寿Aberdeen plc、其附属公司和子公司在此统称为“Aberdeen”。
在提供投资咨询服务时,顾问可以使用标准人寿安本公司投资顾问子公司的 资源。这些关联公司已经签订了谅解备忘录,根据该谅解备忘录,各关联公司的投资专业人士可以作为顾问的关联人向标准人寿关联公司的美国客户(包括基金)提供投资组合管理和研究服务。 每个关联公司的投资专业人员可以向包括该基金在内的标准人寿关联公司的美国客户提供投资组合管理和研究服务。基金不会就谅解备忘录 支付报酬。
在基金使用杠杆期间,支付给ASI (针对各种服务)的费用将高于基金不使用杠杆的情况,因为支付的费用是根据 基金的管理资产计算的,其中包括通过杠杆购买的资产。为了计算管理资产,衍生品 按其市值估值。
副顾问
根据一项分咨询协议,安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)担任 基金的分顾问。副顾问位于宾夕法尼亚州费城市场街1900 Market Street,Suite200,PA 19103 ,是标准人寿Aberdeen plc的间接全资子公司。
咨询协议
根据咨询协议,顾问收取年费,每月支付 ,金额相当于基金每日平均管理资产的1.25%,这意味着基金的总资产(包括 任何可归因于投资目的借款的资产,包括逆回购 协议、任何信贷安排以及任何优先股或票据的发行的收益)减去基金应计负债的总和 (为杠杆目的而发生的基金负债除外)。对于向基金提供的服务,根据与顾问签订的分咨询协议 ,在免除费用和费用报销(如果有)后,子顾问从顾问那里收取相当于顾问从基金收取的咨询费的40%的费用 。
顾问已根据合同同意偿还基金,以便 其他费用总额(占基金普通股净资产的百分比)限制在基金平均每日净资产的0.35%(不包括利息、税、经纪费、卖空股息和利息支出以及 非常规费用)。未经独立受托人批准,此合同限制不得在2024年10月31日之前终止。 基金可在报销后三年内偿还顾问的任何此类报销,前提是满足以下 要求:报销不会导致基金超过限制费用或支付费用时合同中适用的费用限额 或顾问收回费用时生效的适用费用限额 中较小的一项(取两者中的较小者),基金可在报销后三年内偿还顾问的任何此类报销,但必须满足以下 要求:报销不会导致基金超过限制费用或支付费用时合同中适用的费用限额或顾问收回费用时有效的适用费用限额中的较小者。
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基金支付所有其他费用,除其他费用外,包括基金和基金独立受托人的法律费用和律师费用;保险(包括受托人和高级职员的失误和遗漏保险);审计和会计费用;税收和政府费用;上市费;费用和与投资公司组织成员资格有关的费用;基金托管人、管理人、转让代理、注册人和其他服务提供者的费用和开支;投资组合定价服务的费用;基金管理人、管理人、转让代理、注册人和其他服务提供者的费用和开支。与发行、发售和承销基金发行的股票或债务工具或为基金提供任何信贷安排或其他贷款有关的其他费用;与投资者和公共关系有关的费用;登记基金证券或使其符合公开销售资格的费用 ;获得或处置基金持有的任何投资组合的经纪佣金和其他费用;编制和分发报告、通知和股息给股东的费用;股息再投资和可选现金购买的费用 。(br}=文具费用;诉讼费用;股东大会和其他会议的费用。
自2017年12月1日起,AAML成为基金的投资顾问,ASI成为基金的副顾问。在2017年12月1日之前,该基金由 另一位独立投资顾问管理。
管理员
安本标准投资公司(Aberdeen Standard Investments Inc.)位于宾夕法尼亚州费城200Suit200市场街1900 ,邮编19103,是该基金的管理人。根据管理协议,ASI一般负责管理基金的行政事务。
对于与管理相关的服务,ASI有权获得按月计算和按季度支付的费用,按年率计算为基金每周平均管理资产的0.125%(最高为10亿美元)、基金每周平均管理资产的0.10%(10-20亿美元)和基金每周平均管理资产(超过20亿美元)的0.075%,外加某些自付费用。
在基金使用杠杆期间, 支付给ASI(针对各种服务)的费用将高于基金不使用杠杆的情况,因为支付的费用是根据基金管理的资产(包括通过杠杆购买的资产)计算的 。为了计算 托管资产,衍生品按其市值估值。
道富银行和信托公司是该基金的次级管理人 ,由ASI从其作为基金管理人收取的费用中支付。
投资者关系
根据基金董事会于2018年6月12日批准的投资者关系服务协议条款,作为投资者关系计划的一部分,ASI向基金和AAML或其附属公司建议的其他基金提供投资者关系服务,并向第三方支付费用。 服务由AAML或其附属公司作为投资者关系计划的一部分提供。根据投资者关系服务协议,基金应支付与投资者关系计划相关的部分费用。但是,投资者关系 服务费受到ASI的限制,因此基金每年最高只需支付基金每周平均净资产的0.05% 。基金每周平均净资产的0.05%的上限税率与基金部分之间的任何差额都由ASI支付 。
根据投资者关系服务协议的条款,ASI(或ASI聘请的第三方)除其他事项外,根据公开信息向股东 提供客观和及时的信息;通过使用技术高效地提供信息,同时让股东能够立即 接触知识渊博的投资者关系代表;发展和保持与来自各种公司的投资专业人员 的有效沟通;创建和维护投资者关系沟通材料,如基金经理访谈、电影 和网络广播,发布白皮书发展和保持与大型机构股东的有效沟通;回应股东的具体问题;向董事会和管理层报告活动和结果,详细了解一般股东的情绪 。
法律程序
基金和顾问目前不是任何重大法律程序的当事人 。
普通股资产净值
普通股在纽约证券交易所上市。基金普通股的资产净值 是根据基金总资产的价值计算的。资产净值通常由托管人在纽约证券交易所开业的每一天的常规交易时段结束时每天 确定。普通股的资产净值是通过计算基金资产的总价值(证券价值加上现金或其他资产, 包括应计但尚未收到的利息),扣除其总负债(包括应计费用或股息),再除以 基金已发行普通股的数量来确定的。如果 认为合适,基金保留更频繁地计算资产净值的权利。
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贷款和证券由基金根据董事会制定并定期审查的 估值准则进行估值。根据估值指引,可随时取得可靠市场报价的贷款及证券按现行市值估值,而基金的所有其他贷款、证券及资产则按董事会订立的程序按公允价值估值 。
如果在上次确定外国证券交易所或市场的价格与上次计算基金资产净值的 时间之间发生重大影响外国证券组合证券价格的事件(例如,某些美国证券指数的变动与某些外国证券市场的变动显示出很强的 相关性),则此类证券可根据董事会制定的程序按诚信确定的公允价值进行估值。在计算资产净值时,所有最初以外币表示的资产和负债将按某大银行报价的买入价和卖出价的平均值兑换成美元兑美元 。
当普通股股东出售普通股时,他或她通常会收到该普通股的市场价格,该价格可能低于该普通股的资产净值。请参阅“封闭式 基金结构”。
分配
基金打算每月定期发放给股东 。每个月分派的金额将根据许多因素而有所不同,包括优先股或票据(如果有)的应付分派 或其他财务杠杆成本。随着投资组合和市场状况的变化,普通股的分派率 和基金的分派政策可能会改变。本基金拟按年度分配全部或 几乎全部净投资收入(支付任何已发行优先股的应计分派或其他财务杠杆成本 ),以符合守则规定的受规管投资公司资格要求。
基金的净投资收入将包括超过长期资本损失的所有组合投资应计利息收入、短期资本收益(包括期权、期货和远期头寸的短期收益和出售组合投资的收益) 和某些套期保值交易的收入减去基金的所有费用。 基金的净投资收入将包括超过长期资本损失的所有利息收入、短期资本收益(包括期权、期货和远期头寸的短期收益以及出售持有一(1)年或更短时间的组合投资的收益)和某些套期保值交易的收入减去基金的所有费用。基金的开支将按日累算。基金 打算每年分配基金的全部或几乎全部净投资收入。此外, 基金打算至少每年分配任何净资本收益(即净长期资本收益超过短期净资本损失)。 如果基金任何一年的净投资收入和净资本收益超过该年度支付的全部分配,基金将在年底或临近年底对可能需要的超额金额进行特别分配。根据1940年法案, 对于包括净收入以外来源的任何分配,基金必须向普通股股东提供一份关于此类分配的组成部分的书面声明 。此类声明将在任何被认为 包括任何此类金额的分发时提供。
如果在任何课税年度, 分配的总金额超过了基金当前和累计的收益和利润,则出于美国联邦所得税的目的,超出的部分将被视为每位普通股股东的免税资本返还,最高可达其普通股股东的普通股税基金额 ,此后将被视为出售普通股的收益。作为免税资本返还的金额将减少 普通股股东在其普通股中的调整税基,从而增加其潜在收益或减少其在随后出售其普通股时的潜在亏损 。如果基金分配政策的分配结果 超过其净投资收入和净资本收益,则此类分配将减少其总资产,并在更大程度上提高其费用比率,而不是将分配限制在这些金额内。 任何年份的分配可能包括也可能不包括资本部分的大幅回报。
普通股股东将根据基金的股息再投资和可选现金购买计划自动将其部分或全部分配再投资于额外普通股 ,除非此类普通股股东联系计划代理并选择接受现金分配。请参阅“红利再投资 和可选现金购买计划”。
在某些情况下,基金可选择 保留其投资公司的应纳税所得额或资本利得,并就该等未分配金额缴纳所得税或消费税,但以董事会与顾问磋商后认为符合股东最佳利益为限 。用于纳税申报的实际金额和来源将取决于基金在本财政年度和日历年剩余时间内的投资经验,可能会根据税务法规发生变化。
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税务事宜
以下(I)描述了拥有和处置普通股的重大美国联邦 所得税后果,以及(Ii)描述了影响基金的一些重要的美国联邦收入 税收考虑因素。下面的讨论提供了与投资普通股相关的一般税收信息, 但此讨论并不是对投资此类证券的美国联邦所得税后果的完整描述 。本协议基于《守则》和财政部条例以及行政声明,所有这些声明 均有可能发生更改或有不同的解释,可能具有追溯力。此外,它没有描述可能与普通股股东的特定情况相关的所有税收 后果,包括适用于普通股股东的替代最低税 后果和适用于受特殊税收规则约束的普通股股东的税收后果,例如某些金融机构; 使用按市值计价的税务会计方法的证券交易商或交易商;持有普通股作为对冲交易、洗牌出售、转换交易或综合交易的一部分的人,或就 进行建设性出售的人。按美国联邦所得税分类为合伙企业或其他直通实体的实体;房地产 投资信托基金;保险公司;功能货币不是美元的美国持有者(定义见下文);或免税的 实体,包括“个人退休账户”或“Roth IRA”。除非另有说明,否则以下讨论 仅适用于持有普通股作为资本资产且是美国股东的普通股股东。“美国持有者”是指为美国联邦所得税目的的持有者。, 是普通股的实益所有人,并且是(I)公民或美国居民的个人;(Ii)在美国、该州任何州或哥伦比亚特区或根据 美国法律创建或组织的公司或其他应纳税的实体;(Iii)其收入应缴纳 美国联邦所得税的遗产,而不论其来源为何;或(Iv)信托(X)受美国境内 法院的主要监督,且一名或多名美国人有权控制该信托的所有实质性决定,或(Y)根据适用的美国财政部法规, 有有效的选举被视为美国人。税法很复杂, 经常变化,普通股股东应咨询他们的税务顾问有关投资本基金的美国联邦、州、地方或非美国税收后果 。有关更多信息,请参阅SAI中标题为“税务事项”的部分。
基金
本基金已选择,并打算在每个课税年度继续 按照守则第M分节的规定,作为受规管投资公司(下称“RIC”)来处理,并打算继续 作为受规管投资公司(下称“RIC”)。假设基金 符合并满足某些分配要求,则基金一般不会因以股息 或资本收益分配的形式及时分配给股东的收入 (包括根据本计划进行再投资的金额)而缴纳美国联邦所得税。如果基金保留任何净资本收益用于再投资,它可以选择将这些资本收益视为 已分配给其股东。如果基金做出这样的选择,每个普通股股东将被要求将其在该未分配净资本收益中的 份额报告为长期资本利得,并有权要求其在该未分配净资本收益中缴纳的美国联邦所得税中的份额作为抵扣其自身的美国联邦所得税责任(如果有的话) ,并有权要求退还正确提交的美国联邦所得税申报单,只要抵免金额超过该责任。此外,每个普通股股东将有权通过其在该未分配净资本收益中的份额 与相关抵免之间的差额来增加其普通股的调整后税基。如果基金 在某个纳税年度保留全部或部分净资本收益,则不能保证基金会做出这一选择。
要符合任何课税年度的注册资格,基金除其他事项外,必须同时符合该课税年度的收入审查和资产审查。具体地说,(I)基金在该课税年度的总收入中,至少90%必须包括股息;利息;与某些证券贷款有关的付款;出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益;与该等股票、证券或货币的投资业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益);来自“合格上市合伙企业”(此类收入,“合格RIC收入”)和 (Ii)基金持有的权益的净收益 必须多样化,以便(A)在该纳税年度的每个季度末,基金总资产价值的至少50% 由现金和现金项目、其他RIC的证券、美国政府证券 和其他证券表示,但任何一个发行人的此类其他证券都是有限的。不超过基金总资产价值的5%,不超过该发行人未偿还有表决权证券的10%,以及(B)不超过基金总资产价值的25%投资(X)任何一个发行人或基金控制的两个或两个以上发行人的证券(美国政府证券或其他RIC的证券 除外, 类似或相关的 交易或业务或(Y)一个或多个“合格的公开交易合伙企业”的证券。基金从“合格上市合伙企业”以外的合伙企业获得的收入中的 份额将被视为符合资格的RIC收入,前提是这些收入如果直接由基金获得,将构成符合条件的RIC收入。符合条件的 上市合伙企业通常被定义为为了美国联邦所得税目的而被视为合伙企业的实体 如果(I)此类实体的权益在成熟的证券市场上交易或随时可以在二级市场上交易,或者 其实质等价物,以及(Ii)在相关纳税年度的总收入中不到90%由符合条件的 RIC收入构成。该守则规定,财政部可根据规定将与RIC的主要业务--投资股票或证券(或与股票或证券相关的期权和期货)没有直接关系的外币收益 排除在合格RIC收入之外。基金预计,一般而言,其外币收益将与其投资股票和证券的主要业务直接相关。
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拥有和处置普通股
基金普通收入和净短期资本收益的分配一般将作为普通收入向普通股股东征税,前提是此类分配是从基金的当前或累计收益和利润中支付的,这是为美国联邦所得税目的而确定的。无论普通股股东 拥有普通股的时间长短,净资本收益的分配或被视为 分配(如果有)将作为长期资本利得征税。基金从“合格股息收入”中向非公司普通股股东作出的分配(如果有)将按降低的最高税率征税,前提是普通股股东必须满足一定的持股 期限和有关其普通股的其他要求。超过基金当前和 累计收益和利润的分配金额将被普通股股东视为资本返还,用于抵扣和减少普通股股东的基础 。如果任何此类分配的金额超过普通股 股东的普通股基准,超出的部分将被视为出售或交换普通股的收益。分配 将按上述方式处理,无论此类分配是以现金支付还是根据本计划投资于额外的普通股 。
普通股股东可以确认出售普通股或以其他方式处置普通股的资本收益或亏损。损益金额将等于已变现金额与相关普通股中普通股股东经调整的税基之间的差额 。如果普通股股东对此类普通股的持有期超过一(1)年,则此类损益一般为长期损益。根据现行法律,非公司普通股股东确认的净资本利得通常适用较低的最高税率。普通股股东因出售或交换持有时间不超过六个月的普通股而发生的损失,将被视为长期资本损失,范围为 就该普通股已收到(或如上所述被视为已收到)的任何长期资本收益分配。此外,如果普通股股东在出售前或出售后30天内收购(包括根据本计划)普通股,出售或以其他方式处置普通股将不允许出现任何损失。在这种情况下,收购证券的基准将进行调整 以反映不允许的损失。
对美国个人、遗产和信托的某些净投资 收入(包括从基金收到的普通股息和资本收益分配,以及从赎回或其他应纳税的 处置基金普通股获得的净收益)额外征收3.8%的医疗保险税,条件是此人的“调整后的 总收入”(对于个人)或“调整后的总收入”(对于遗产或信托)超过 特定的门槛金额。
非美国普通股股东
如果普通股股东是美国联邦所得税规定的非居民外国人、外国信托基金或 遗产或外国公司(“非美国普通股股东”),其普通股所有权 与美国贸易或企业没有“有效关联”,则基金向该非美国普通股股东分配的普通收入股息一般将按30%的税率(或根据适用条约的较低税率 )缴纳美国联邦预扣税。基金分配给非美国普通股股东的净资本利得股息,如果该股东对普通股的所有权 与美国贸易或业务没有“有效关联”,并且在纳税年度内不是个人在美国停留183天或更长时间,则一般不需缴纳美国预扣税。有关非美国普通股股东持有普通股的税收后果的更详细的 讨论,请参阅 SAI中“税务事项-非美国普通股股东”下的讨论。
如果普通股股东没有向适用的付款人提供 其正确的纳税人识别码和任何所需的证明,则该普通股股东可能需要对其从基金收到(或被视为收到)的分配进行备用扣缴 (目前为24%)。但是,备用预扣不适用于已缴纳适用于非美国普通股股东的30%预扣税的付款。
此外,对于向某些非美国实体支付的应税股息,基金被要求扣缴美国税(税率为30%) ,这些红利未能遵守(或被视为符合)广泛的报告 和旨在向美国财政部通报美国拥有的外国投资账户的扣缴要求。为了避免 扣缴,外国金融机构需要(I)与美国国税局签订协议,声明它们将提供 美国直接和间接账户持有人的姓名、地址和纳税人识别号等美国国税局信息, 遵守有关识别美国账户的尽职调查程序,向美国国税局报告与 保持的美国账户有关的某些信息,同意对向不合规的外国金融机构支付的某些款项代扣税款,或 向失败的账户持有人 报告并确定有关其账户持有人的某些其他信息, 或(Ii)如果通过了适用的政府间协定和执行立法,则向地方税务当局提供类似的账户持有人信息。 或(Ii)如果通过了适用的政府间协定和执行立法,则向地方税务当局提供类似的账户持有人信息。其他外国实体将需要提供每个主要美国所有者的姓名、地址和纳税人的身份证明 除非适用某些例外情况,否则需要提供没有重大美国所有权的证明。 在某些情况下,外国股东可能有资格获得此类税款的退款或抵免。
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封闭式基金结构
该基金是一家封闭式管理投资公司。封闭式 基金与开放式管理投资公司(俗称共同基金)的不同之处在于,封闭式基金一般 将其股票在证券交易所上市交易,并不根据股东的选择赎回其股票。相比之下, 共同基金根据股东的选择发行可按资产净值赎回的证券,并通常持续发行其 股票。共同基金受到持续的资产流入和流出的影响,这可能会使投资组合管理复杂化,而封闭式 基金通常可以更充分地投资于符合封闭式基金投资目标和政策的证券。 此外,与开放式基金相比,封闭式基金在使用财务杠杆和 进行某些类型的投资(包括投资于非流动性证券)方面具有更大的灵活性。
然而,封闭式基金的股票交易价格经常低于其资产净值 。考虑到普通股可能以资产净值折让交易,且任何该等折让 可能不符合普通股股东的利益,董事会与顾问磋商后,可不时检讨可能采取的 行动以减少任何该等折让。2018年6月12日,董事会批准了针对 该基金的股票回购计划(“计划”)。该计划允许基金在公开市场购买其已发行普通股,任何回购的金额和时间由顾问酌情决定,并受市场条件和投资考虑的影响。董事会可能 还会考虑其他选项来降低折扣,例如以资产净值收购普通股。然而, 不能保证董事会将决定采取任何该等行动,或如果采取该等行动,将导致普通股以等于或接近资产净值的价格交易 。董事会还可考虑将基金转换为不限成员名额的共同基金, 这也需要基金股东投票表决。将基金转换为开放式互惠基金需要 (I)董事会多数成员及(Ii)代表(A)67%或以上未偿还 有表决权证券的持有人亲自或委派代表出席 或(B)基金未偿还有表决权证券的50%以上的股东在股东大会上投票,两者以较少者为准。
该基金对非流动性证券的投资没有限制(封闭式 基金不需要有任何此类限制),并可将其全部或部分资产投资于非流动性证券。为了满足股东的要求, 开放式基金通常不能将其净资产的15%以上用于非流动性证券。 因此,如果基金要转换为开放式基金,则必须对非流动性证券进行限制,并可能需要修改 其投资目标、策略和政策。基金投资组合的构成和/或其投资政策可能 在投资组合持有量(包括某些非流动性证券)和投资政策没有重大变化的情况下,禁止基金遵守SEC适用于开放式管理投资基金的规定。然而,审计委员会认为,鉴于基金的投资目标、战略和政策, 封闭式结构是可取的。因此,投资者应该假设董事会投票决定将该基金转变为一家开放式投资公司的可能性很小。 因此,董事会投票决定将该基金转变为一家开放式投资公司的可能性极小。投资者应 注意,由于优先股东的投票权、优先股的赎回成本和其他因素,发行优先股以提供投资杠杆可能会使转换为开放式基金变得更加困难 。参见“资本结构说明 ”。
股息再投资和可选现金购买 计划
该基金打算将其几乎全部的净投资收入分配给股东,并至少每年分配任何已实现的净资本收益。为此,净投资收益 是除已实现的长期和短期资本收益净额外的扣除费用后的收入。根据红利再投资和可选的 现金购买计划(“计划”),普通股登记在自己名下的股东将被视为 已选择让Computershare Trust Company N.A.(“计划代理”或 “Computershare”)根据该计划自动将所有分配再投资于基金股份,除非这些股东选择接受现金分配。 选择接受现金分配的股东将收到通过签到支付的分配。作为股息支付代理。如果股东(如银行、经纪人或被指定人)为其他受益所有人持有 股票,则计划代理将根据股东不时证明的股票数量来管理本计划,该股票数量代表登记在该等股东名下并为 未选择接受现金分配的受益所有者账户持有的总金额。持有以银行名义登记的股票的投资者, 经纪人或其他被指定人应与该被指定人协商,以便通过该被指定人参与本计划,并可能被要求 将其股票登记在自己的名下才能参与本计划。请注意,基金不颁发证书 ,因此所有股票都将在账簿登记表格中登记。计划代理人作为股东管理计划的代理人。如果 基金董事宣布以基金普通股或 现金支付收益股息或资本利得分配,则非计划参与者将获得现金,计划参与者将获得由基金 发行或由计划代理人在公开市场购买的普通股,如下所述。如果估值日的每股市场价格(加上预期每股费用)等于或超过该日的每股资产净值,基金将按资产净值向参与者发行新股;但是,如果资产净值低于估值日市场价格的95%,则将以市价的95%发行此类股票。 估值日期将是该分派或股息的支付日期,或者,如果该日期不是纽约证券交易所的交易日 ,则该股票将以市价的95%发行。 估值日期将是该分派或股息的支付日期,或者,如果该日期不是纽约证券交易所的交易日 ,则该股票将以市价的95%发行。 如果资产净值在此时超过基金份额的市场价格,或者如果基金应 宣布只能以现金支付收益股息或资本收益分配,则计划代理将作为参与者的代理人,在 支付日或之后不久在公开市场、纽约证券交易所或其他地方购买 基金股票。如果在计划代理人完成购买之前,市场价格超过基金份额的资产净值,则计划代理人支付的平均每 股购买价格可能超过基金份额的资产净值, 因此,如果分派是在股息支付日以基金发行的股票支付的,则收购的股份少于 。由于 在公开市场购买方面存在上述困难,本计划规定,如果计划代理无法在购买期间将全部股息投资于公开市场购买 ,或者如果市场折价在购买期间转为市场溢价,则计划代理 将停止公开市场购买,并将在最后一个购买日期的 交易结束时获得新发行股票的未投资部分股息。
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参与者可以选择向Plan Agent额外支付 每项投资最低50美元的现金(支票、一次性网上银行借记或ACH每月定期自动借记),以 投资于基金普通股,每年最高出资250,000美元。计划代理将使用从参与者那里收到的所有此类资金 在每月25日公开市场购买基金股票,如果25日不是交易日 ,则在下一个交易日购买基金股票。
如果参与者设置了ACH每月定期自动借记, 将在每月20日从其美国银行账户中提取资金,如果20日不是银行 营业日,则将在下一个工作日提取资金,并在下一个投资日期进行投资。计划代理维护计划中的所有股东帐户,并提供帐户中所有交易的书面确认 ,包括股东个人和税务记录所需的信息。 每个计划参与者的帐户中的股份将由计划代理以参与者的名义持有,每个股东的委托书将 包括根据该计划购买的股份。基金直接发行的普通股将不收取经纪手续费 。然而,每位参与者将支付每股0.02美元的费用,这些费用与计划代理人的公开市场购买有关 与股息、资本收益分配和参与者自愿支付的现金支付的再投资有关。每 股费用包括计划代理需要支付的任何适用的经纪佣金。
参与者还可以选择通过 该计划出售其股票。该计划支持两种类型的销售订单。批量订单销售在每个市场日提交,并将与要销售的其他 销售请求分组。该价格将是Computershare经纪人为每批订单 获得的扣除费用后的平均销售价格,一般将在提出请求后的2个工作日内在正常的公开市场时间内出售。请注意,所有书面销售 请求始终按批订单处理。(每股10美元和0.12美元)。市场订单销售将在下一笔可用交易中出售。这些 股票在上市时实时出售,但必须提交可用交易才能完成此交易。市场 订单销售只能通过电话1-800-647-0584或通过www.computer share.com/buyabdeen使用投资者中心请求。(25美元 和每股0.12美元)。
根据本计划收取股息和分配不会 免除参与者可能因该等股息或分配而缴纳的任何所得税。基金或计划代理可终止 该计划适用于在终止通知后支付的任何自愿现金支付和任何股息或分配 至少在该股息或分配的记录日期前30天发送给计划成员。基金或计划代理也可 修改本计划,但(除非有必要或适当遵守适用法律或证券交易委员会或任何其他监管机构的规则或政策)只能在 生效日期前至少30天向本计划的参与者邮寄书面通知。有关本计划的所有信件,请通过电话:1-8006470584或使用投资者中心(网址:www.computer share.com/buyabdeen)或以书面形式致信给Computershare Trust Company N.A.(地址:路易斯维尔邮政信箱505000,肯塔基州40233-5000)。
资本结构描述
该基金是根据2010年12月9日的协议和信托声明根据特拉华州法律成立的法定信托基金。该基金被授权发行 无限数量的实益普通股,每股普通股面值0.001美元。基金打算召开年度股东大会 ,只要普通股在国家证券交易所上市,且此类会议是上市的条件 。
一般信息
以下是截至2021年4月19日基金未偿还证券的相关信息 :
班级名称 | 金额 已授权 |
持有的金额 基金或其 账户 |
未付金额 不包括公共 基金持有的股份 或用于自己的帐户 |
||||
普通股 | 无限 | 0 | 17,434,545 |
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普通股
协议和信托声明允许基金发行不限数量的全额和零头普通股。每股普通股代表基金资产中的等额比例权益, 基金中的每一股普通股。如果董事会宣布,普通股股东将有权在董事会宣布时 获得分派付款。1940年法案或任何借款或优先股的条款可能会限制向普通股股东支付分红。根据协议及信托声明的条款,每股普通股有权就其有权表决的事项投一(1)票。在基金清算后,在支付或充分准备支付基金的所有债权和义务以及任何已发行优先股的清算优先权,以及(在 收到他们认为保护其所需的免除、赔偿和再融资协议后),受托人可以 在普通股持有人之间分配基金的剩余资产。普通股股东应享有与根据特拉华州通用公司法组织的私营公司普通股股东为盈利而承担的个人责任相同的限制 。
一般而言,除以下段落规定外,当有任何借款(包括逆回购协议、优先股和/或未偿还票据)时,基金不得 申报其普通股的任何现金分配,除非在申报时,(I)优先股的所有应计分派或借款的应计利息已经支付,以及(Ii)基金总资产的价值(在扣除该分派金额后确定)减去所有负债后的价值(br}),否则基金不得对其普通股进行任何现金分配,除非在宣布时,(I)优先股的所有应计分派或借款的应计利息已经支付,以及(Ii)基金总资产的价值(在扣除该分派金额后确定)减去所有负债。 至少为代表负债的此类证券总金额的300%,以及代表负债的证券总额的至少200%加上已发行优先股的总清算价值(预计将等于已发行优先股的原始总价 加上适用的赎回溢价(如果有),以及任何应计和未支付的 分派,无论是否赚取或申报并累计计算)。除1940法案的要求外, 基金可能需要遵守其他资产覆盖范围要求,作为基金从NRSRO获得优先 股票或票据评级的条件。这些要求可能包括比1940年法案更严格的资产覆盖率测试。本基金对其普通股进行分配能力的限制 在某些情况下可能会削弱本基金 为联邦所得税目的而保持其作为受监管投资公司的纳税资格的能力。然而,国际货币基金组织打算, 在可能的范围内购买或赎回优先股或票据或减少借款,以维持遵守此类资产覆盖要求 ,并可能在某些情况下向优先股持有人支付与基金作为受监管投资公司地位的任何此类减值相关的特别分派 。请参阅“分配”。 根据任何此类赎回或偿还的时间,基金可能需要在清算优先股的同时支付溢价 优先股持有人。
上文第(Br)段规定的1940年法案规定的资产覆盖范围要求仅适用于基金组织的“未覆盖”逆回购协议。“担保” 逆回购协议将不计入1940法案的前述限制(尽管此类协议的收益和资产 仍将被算作基金总资产的一部分)。如果基金根据逆回购协议分离了等同于基金义务的现金和/或流动证券的金额 (或分离1940法案或SEC不时指导可能允许的其他金额),则 将被视为“覆盖”;否则,逆回购协议将被视为“未覆盖”(Unovered)。 如果基金根据该逆回购协议分离了等同于该基金义务的现金和/或流动证券 (或隔离1940法案或SEC不时指导可能允许的其他金额),则该协议将被视为“未覆盖”。基金可能不包括逆回购 协议,如果它不需要这样做来遵守上述1940法案的要求,并且在一位顾问看来,本应用于覆盖的资产 可以更好地用于不同的目的。
除本文所述外,基金目前无意增发普通股。 其普通股的其他发行,如果进行,将需要董事会的批准。任何额外发售 将不会以低于当时资产净值的每股普通股价格出售(不包括承销折扣和佣金),但 与向现有普通股股东发售或经基金大多数已发行普通股股东同意有关的 除外。普通股没有优先购买权。
该基金目前在没有证书的情况下发行普通股。
纽约证券交易所普通股的交易或“自动报价”代码是“ACP”。
普通股回购
自成立以来,该基金的普通股经常以相对于资产净值的折扣价交易 。董事会已授权于认为有需要或适宜时,透过公开市场交易回购普通股,以降低普通股市价较资产净值的折让,但基金于任何历年不得回购超过其已发行普通股的10%。董事会目前无意就普通股资产净值折让 采取任何其他行动。此外,董事会打算在以下情况下不授权回购普通股 或对该等普通股提出收购要约:(1)如果完成此类交易,将(A)导致 普通股从纽约证券交易所退市,或(B)损害本基金作为守则规定的受监管投资公司的地位(这将 使本基金成为一个应纳税实体,导致本基金的收入除对股东征税外,还将按信托水平征税) (2)基金将无法 有秩序地清算有价证券,并与基金的投资保持一致
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回购普通股的目标和政策 ;或(3)在董事会的判断中,有任何(A)对此类交易提出或威胁提出质疑或以其他方式对基金产生重大不利影响的重大法律行动或程序, (B)全面暂停或限制纽约证券交易所的证券交易价格,(C)联邦或州当局宣布暂停银行业务,或暂停美国或纽约银行的付款,(D)影响本基金或其投资组合证券发行人的重大限制 或联邦或州当局对贷款机构提供信贷或兑换外币的影响,(E)直接或间接涉及美国的战争、武装敌对行动或其他国际或国家灾难的开始或继续 ,或(F)如果回购普通股将对本基金或其普通股股东产生重大不利影响(包括 任何不利税收影响)的其他事件或条件。(F)如果回购普通股,将对本基金或其普通股股东产生重大不利影响(包括 任何不利税收影响)的其他事件或条件。(E)直接或间接涉及美国的战争、武装敌对行动或其他国际或国家灾难的开始或继续 。即使在没有此类条件的情况下, 董事会也可能拒绝对普通股资产净值的折让采取行动。董事会未来可能会根据经验修改这些 条件。
优先股
该基金目前没有任何已发行的优先股。 该基金目前打算提供优先股。
协议及信托声明授权发行 不限数量的实益权益优先股,包括优先股,每股面值0.001美元 ,分成一个或多个系列,权利由董事会决定,由董事会在未经普通股股东批准的情况下采取行动。在受托人授权发行任何优先股的范围内,受托人还被允许在其认为适当的情况下修改或补充协议和信托声明 。任何该等修订或补充均可列明该等优先股的权利、优惠、权力及 特权。
根据1940年法案的要求,该基金必须在发行任何优先股后立即 拥有至少200%的“资产覆盖率”。资产覆盖范围是指 基金总资产价值减去未由优先证券代表的所有负债和债务(定义见 1940年法案)与代表基金负债的优先证券总额(如果有的话)加上优先股的总清算额 的比率。如果基金寻求对优先股进行评级,除了1940年法案中规定的资产覆盖范围要求之外,还可能施加资产覆盖要求。优先股的清算价值预计将等于其原始收购价合计 加上适用的赎回溢价(如果有),以及任何应计和未支付的分派(按累计 计算),无论是否赚取或申报。优先股的条款,包括分派率、投票权、清算 优先及赎回条款,将由董事会在授权优先股时决定(受适用法律及基金的信托协议及声明 规限)。基金可以发行优先股,规定通过拍卖或再营销程序以相对较短的间隔定期重新确定分配率 ,尽管优先股的条款也可能使基金能够延长这种间隔。有时,基金优先股的分派率可能会 超过基金优先股收益投资费用后的回报率,导致普通股股东的回报率 低于优先股未发行时的回报率。
有关任何优先股的招股说明书补充资料将 包括与发行相关的具体条款。招股说明书副刊将列明下列条款:
• | 担保书的形式和名称; |
• | 证券本金总额; |
• | 证券利率; |
• | 该证券的利率是通过拍卖还是回售来确定; |
• | 证券本金的到期日; |
• | 拍卖或评论(如果有的话)的举行频率 ; |
• | 违约或契诺的任何变更或附加事件; |
• | 在此之前不得赎回证券的任何最低期限; |
• | 任何可选或强制性的赎回或赎回条款; |
• | 如果适用,讨论适用于票据发行的重要美国联邦所得税 考虑事项;以及 |
• | 证券的任何其他条款。 |
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如果基金发生任何自愿或非自愿清算、解散 或清盘,任何优先股的条款可能使优先股持有人有权在向普通股 股东进行任何资产分配之前获得优先清算 分派(预计等于每股原始收购价加上适用的赎回溢价(如果有的话),以及应计 和未支付分派,无论是否赚取或申报,并按累计计算)。在支付其有权获得的全部清算分派金额后,优先股东 将无权进一步参与基金的任何资产分派。
如果发行,基金预计优先股持有人,作为一个类别的投票权 ,将有权选举至少两名基金受托人。根据1940年法案,如果在任何时候,优先股在 上的分配金额相当于其上两(2)个全年的分配,所有已发行 优先股的持有者,作为一个类别投票,将被允许选举至少大多数基金的受托人,受托人的数量 将适当增加,以实现此类权利,直到所有拖欠的分配都已支付或宣布 ,并留出用于支付为止。1940年法案还要求,除其他可能需要的股东批准外, 任何已发行优先股的多数持有人(作为一个类别单独投票)还需要(1)通过 任何会对优先股产生不利影响的重组计划,以及(2)根据1940年法案第13(A)条采取任何需要担保持有人投票的行动,其中包括改变基金作为封闭式投资的子分类 此外,如果NRSRO评级要求 优先股,或者董事会认为这符合普通股股东的最佳利益,发行优先股 可能会导致实施比1940法案要求更多的限制性条款。在这方面,在其他情况下,优先股持有人 可能有权选举基金董事会的多数成员,例如,如果优先股的一笔款项拖欠 。
基金预计,任何已发行优先股的多数 持有人(作为单独类别投票)将需要获得赞成票,才能修订、更改或废除优先股持有人的任何优先股、权利或权力,从而对该等优先股、权利或权力产生重大不利影响,或增加或减少优先股的授权数量。在每种情况下,上述优先股持有人的集体投票将是授权有关行动所需的任何其他投票的补充 。
基金目前打算就基金发行的任何优先股向一个或多个NRSRO寻求尽可能高的信用评级 。该基金打算,只要优先股尚未发行,其投资组合的构成将反映此类NRSRO制定的指导方针。 该基金的投资组合将反映此类NRSRO制定的指导方针。尽管截至本文件发布之日,没有任何NRSRO根据NRSRO之前为其他 发行人的证券制定的指导方针,制定了与基金优先股相关的 准则,但基金预计优先股准则将建立一套投资组合构成和资产覆盖范围的测试,以补充(在某些情况下比1940年法案下的适用要求更严格)适用的要求。虽然 目前还不能保证与获得优先股评级有关的准则的性质或范围,但基金目前预计这些准则将包括 比1940年法案更严格的资产覆盖要求、对某些组合投资和投资实践的限制、要求基金将其部分资产维持在短期、高质量投资以及与优先股相关的某些强制性赎回要求 。不能保证NRSRO实际实施的有关优先股的准则 将或多或少具有本招股说明书中所述的限制性。
备注
基金目前没有任何未偿还票据。
协议和信托声明授权在未经普通股股东批准的情况下,通过董事会的行动发行 债务证券或票据,其权利由董事会决定。在受托人授权发行票据的范围内,受托人还可以根据其认为适当的情况修改或补充本协议和 信托声明。任何此类修订或补充均可规定此类注释的权利、偏好、权力和特权 。
根据1940年法案,基金只能发行一类代表债务的高级证券 ,这些证券的总规模必须在发行后立即达到至少300%的资产覆盖率。因此 只要票据未偿还,在利息支付和基金资产分配方面,额外的债务证券必须与票据平价 。
与任何注释相关的招股说明书补充资料将包括 与此次发售相关的具体条款。招股说明书副刊将列明下列条款:
• | 担保书的形式和名称; |
• | 证券本金总额; |
• | 证券利率; |
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• | 该证券的利率是通过拍卖还是回售来确定; |
• | 证券本金的到期日; |
• | 拍卖或评论(如果有的话)的举行频率 ; |
• | 违约或契诺的任何变更或附加事件; |
• | 在此之前不得赎回证券的任何最低期限; |
• | 任何可选或强制性的赎回或赎回条款; |
• | 票据的信用等级; |
• | 如果适用,讨论适用于票据发行的重要美国联邦所得税 考虑事项;以及 |
• | 证券的任何其他条款。 |
招股说明书副刊将介绍与票据相关的利息支付条款 。票据的利息将在相关招股说明书副刊中描述的到期时支付。如果基金到期不支付利息,将触发违约事件,基金将被限制宣布股息和 就其普通股和优先股进行其他分配。
根据1940年法案的要求,在发行任何票据后,基金总资产减去某些普通负债后的价值必须等于或超过 未偿还票据金额的300%。其他类型的借款也可能导致基金在信贷协议中遵守类似的契约 。
此外,1940年法案要求基金禁止宣布 基金普通股或优先股的任何股息或分派(以基金普通股或优先股支付的股息或分派,或以认购或购买基金普通股或优先股的期权、认股权证或权利支付的股息或分派除外),或要求赎回、赎回、购买或以其他方式收购任何此类基金普通股或优先股作为对价。除非基金票据在扣除股息、分派或收购价格(视情况而定)后的资产覆盖率至少为300%(如果是股息 或优先股分派,则为200%)。这些1940年法案要求不适用于任何本票或其他债务证明,其代价是 任何贷款、延期或续期,由银行或其他人私下安排,且不打算公开分发; 然而,任何此类借款都可能导致基金受到信贷协议中类似契约的约束。此外,与票据相关的契约 可能包含比1940年法案要求更严格的条款,任何此类条款 都将在相关的招股说明书附录中进行说明。
一旦违约事件发生并持续,一系列未偿还票据的多数本金持有人 或受托人将能够在向基金发出书面通知后宣布该系列票据的本金金额 立即到期并支付。仅与一个系列票据相关的违约 不影响任何其他系列票据,该其他系列票据的持有人将无权根据本契约收到关于此类违约的 通知。当发生与破产、破产或其他类似法律相关的违约事件时,所有系列的到期加速 将自动发生。在就一系列票据 作出加速声明之后的任何时间,在获得支付到期款项的判决或判令之前,该系列未偿还票据本金的过半数 持有人可向基金和受托人发出书面通知,如果该系列票据发生所有违约事件(不支付该系列票据的本金除外),则可以撤销和 撤销加速声明及其后果。 如果与该系列票据有关的所有违约事件, ,则 该系列票据本金的多数 持有人可以书面通知基金和受托人撤销加速声明及其后果。 除未支付该系列票据本金外, 该系列票据的本金未付情况除外, 持有人可以书面通知基金和受托人撤销加速声明及其后果已治愈或被免除,并已满足其他条件。
如果发生(A)任何破产或破产案件或程序, 或任何与此相关的接管、清算、重组或其他类似案件或程序,涉及基金的债权人或基金资产,或(B)基金的任何清算、解散或其他清盘,无论是自愿或非自愿的,也不论是否涉及破产或破产,或(C)为债权人利益或基金资产的任何其他安排而进行的任何转让;或(C)为债权人的利益或基金的任何其他安排而进行的任何转让;或(B)基金的任何清算、解散或其他清盘,无论是自愿的还是非自愿的,无论是否涉及破产或破产,或(C)为债权人的利益或基金的任何其他安排而进行的任何转让则(在就基金的任何有担保的 债权人当时未偿还的任何款项进行付款后),在任何该等情况下,票据持有人有权获得全部到期或即将到期的所有票据的付款 (包括在任何该等案件或法律程序开始 后应累算的任何利息),或应以令票据持有人满意的方式以现金或现金等价物或其他方式拨备该等款项。在基金任何普通股或优先股持有人 有权因该等股份的任何赎回收益、清算优先权或股息而收取任何款项之前。票据持有人 有权收取任何种类或性质的付款或分派,不论是现金、财产或证券, 均有权申请付款,包括任何该等付款或分派,该等付款或分派可能因 基金的任何其他债务的支付从属于票据的付款而须予支付或交付,而在任何该等情况下,诉讼、解散、清算或其他清盘事件均可就票据支付或交付 该等款项或分派。
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根据与基金签订的各种合同条款,无担保债权人可包括但不限于服务提供商 ,包括顾问、托管人、管理人、拍卖代理人、经纪自营商和受托人。有担保债权人可包括但不限于与基金订立任何利率互换、下限或上限交易、 或在基金资产上产生留置权、质押、押记、担保权益、担保协议或其他产权负担的其他类似交易的各方 。
基金与任何其他公司合并、重组或合并为 ,或出售、租赁或交换基金的全部或几乎所有资产,以换取发行另一公司的股权证券 ,不得被视为基金的清算、解散或清盘。
票据没有投票权,除非以下所述 和法律要求的范围或契约中关于违约事件发生和持续时加快到期日的另一规定。 和持续发生违约事件时,票据没有投票权 和法律要求的范围或契约中另有规定的范围内的情况下,票据没有投票权。对于票据或某些其他借款(如果有),1940年法案在某些情况下给予票据持有人或出借人一定的投票权。1940年法案规定: (I)如果在连续12个日历月的每个月的最后一个营业日,此类票据的资产覆盖率应低于100%,则作为一个类别投票的此类票据的持有人有权选举基金受托人中至少多数成员 ,这种投票权将继续下去,直至此类票据在连续三个日历月中每个月的最后一个营业日的资产覆盖率应达到110%或更高,或(Ii)如果在连续24个日历月的每个月的最后一个工作日,此类票据的资产覆盖率应低于100%,则应视为 已发生违约事件。预期除非相关招股章程副刊另有说明,否则将会作出规定,如在连续二十四个历月的每个月的最后一个营业日 该等票据的资产覆盖率低于 低于100%,则应视为已发生违约事件。这些1940年法案要求不适用于由银行或其他人以任何贷款、延期或续签为代价出具的任何本票或其他 债务证据,这些票据是由银行或其他人私下安排的,且不打算公开分发;但是,任何此类借款都可能导致基金在信贷协议中遵守类似的契约 。如上所述, 与票据有关的契约亦可在违约事件发生及持续时,授予票据持有人有关加快到期日的投票权 ,而任何此等权利将于相关招股章程副刊中说明 。
认购权的描述
基金可向普通股持有人发行认购权 以购买普通股。认购权可以独立发行,也可以与任何其他提供的证券一起发行,购买或接收认购权的人可以转让,也可以 不可转让。关于向普通股持有人发行认购权 ,基金将在基金为确定哪些股东有资格获得认购权而设定的创纪录日期向基金的普通股股东分发证明认购权的证书和招股说明书补充文件 。有关认购权的完整条款,请参阅 认购权协议中与该认购权相关的认购权的实际条款,并在 招股说明书附录中进行说明。
本招股说明书附带的适用招股说明书附录 将描述与本招股说明书交付相关的以下认购权条款:
· | 发行将保持开放的时间段(将开放最少天数 ,以便所有记录保持者都有资格参与发行,且开放时间不会超过120天); |
· | 认购权的名称; |
· | 该认购权的行使价格(或其计算方法); |
· | 就每股股份发行的认购权数目; |
· | 购买单一股份所需的权利数量; |
· | 此类认购权可转让的程度以及可转让的交易市场(br}); |
· | 如果适用,讨论适用于 发行或行使此类认购权的某些美国联邦所得税考虑事项; |
· | 行使该认购权的权利将开始的日期,以及该权利将于 到期的日期(以任何延期为准); |
· | 该等认购权包括有关 未认购证券的超额认购特权的程度及该等超额认购特权的条款; |
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· | 基金可能拥有的与认购权发售相关的任何终止权; |
· | 预期的权利交易市场(如果有的话);以及 |
· | 此类认购权的任何其他条款,包括行使、结算和其他程序 以及与此类认购权的转让和行使有关的限制。 |
行使认购权
每项认购权将使认购权持有人 有权以现金购买与其提供的认购权有关的股份数量,其行使价在每种情况下均载于或可按招股章程副刊所载 所述予以厘定。认购权可随时行使 至招股说明书附录中规定的此类认购权的到期日收盘为止。截止日期业务结束 后,所有未行使的认购权将失效。
于供股期满及收到付款 及认购权证书于认购权代理人的公司信托办事处或招股章程副刊所指的任何其他办事处填妥及妥为签立后,基金将在实际可行的情况下尽快发行因行使认购权而购买的股份 。在适用法律允许的范围内,基金可决定将任何未认购的已发行证券直接提供给股东以外的其他人,或通过代理、承销商或交易商,或通过适用的招股说明书附录中规定的 方法的组合。
可转让配股发行
基金发行的认购权可以转让。对可转让权利股东的分配 本身可能具有内在价值,也将使非参与股东在出售权利时 有可能收到现金付款,收到现金可被视为对因配股而可能发生的任何股权稀释 的部分补偿。在可转让配股发行中,基金管理层将 尽最大努力确保权利有足够的交易市场,供未行使此类权利的股东使用。但是, 不能保证可转让权利的市场会发展起来,或者,如果这样的市场发展起来了, 可转让权利的价格会是多少。在以低于资产净值的价格购买普通股的可转让配股发行中,认购比例 将不低于1:3,也就是说,在配股发行记录日登记在册的普通股持有人将获得 每持有一股已发行普通股的权利,这些权利将使其持有人每持有三项权利就有权购买一股新的普通股 (前提是截至记录日持有的普通股少于三股的任何普通股股东都可以认购 假设行使所有权利,这样的供股将导致基金已发行普通股增加约331%(⁄3%)。
关于权利可转让性的其他信息。SEC的工作人员将1940年法案解释为,只要满足某些条件,以低于当时资产净值的价格购买普通股 股票的可转让配股发行不需要股东批准,这些条件包括:(I)基金董事会真诚地确定这种配股将给现有股东带来净利益;(Ii)配股完全保护股东的 优先购买权,并且不歧视股东(不提供零星配股的可能影响除外);(Iii) 管理层尽最大努力确保权利有足够的交易市场,供未行使该等权利的股东使用;及(Iv)可转让供股比例不超过每持有三项权利一股新股。
逆回购协议和衍生品
财务杠杆可通过签订逆回购协议来实现 根据该协议,基金向银行和经纪自营商等金融机构出售投资组合证券,并通常同意 以双方商定的未来日期和价格回购这些证券。1940年法案一般将基金可以利用的“无担保”逆回购协议和借款以及任何其他代表负债的优先证券的使用范围限制在基金使用时总资产的331/3%。根据1940年法案,“担保”逆回购协议将不计入前述限制。如果基金根据逆回购协议分离了等同于基金义务的现金和/或流动证券的金额 (或分离1940法案或SEC指导不时允许的其他金额),则逆回购协议将被视为“覆盖” ;否则,逆回购协议将被视为“未覆盖”。 如果基金根据此类逆回购协议分离了相当于该基金义务的现金和/或流动证券 (或分离了1940法案或SEC指导不时允许的其他金额),则该逆回购协议将被视为“未覆盖” 。基金可能不包括逆回购协议,如果它不需要 这样做,以符合上述1940法案的要求,并且在顾问看来,本应用于覆盖的资产 可以更好地用于不同的目的。
基金还希望进行可能使 增加杠杆的其他交易,其中包括掉期、期货和远期合约、期权和其他衍生交易。 就基金在本招股说明书所述的此类其他交易中承担的义务而言,此类交易 不应被视为1940年法案中的借款。然而,即使覆盖这些交易,也可能代表一种形式的经济杠杆 ,并将产生风险。此外,基金可能会在此类交易中蒙受损失(包括 基金在此类交易中的全部投资),即使这些交易是承保的。
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信贷安排和票据
该基金通过借款利用杠杆,并可能就信贷安排或其他借款计划达成最终的 协议。基金可与商业银行谈判安排信贷 ,根据该贷款,基金预计将有权借入相当于基金总资产(包括借款金额)约三分之一(1/3)的金额。任何此类借款都将构成财务杠杆。此类信贷安排 预计不能转换为基金的任何其他证券,未偿还金额预计将由基金在最终到期日 之前预先支付,而不会受到重大罚款,预计不会有任何偿债基金或强制性报废拨备。未偿还的 金额将在到期日或协议要求的较早时间支付。基金可能被要求预付信贷安排项下未偿还的 金额,或在发生某些违约事件时支付惩罚性利率。预计该基金将 向信贷安排下的贷款人赔偿他们可能因信贷安排而承担的责任。 该基金目前是信贷安排的参与方。信贷安排将于2021年11月24日到期(不过,在符合包括支付额外费用在内的某些 条件的情况下,基金可将其未偿还贷款的到期日最多延长约 到期日后一(1)年)。虽然基金目前打算续签信贷安排,但在到期日期 之前,不能保证基金能够这样做或按照与当前信贷安排类似的条款这样做,这可能会 对基金实现其投资目标和战略的能力产生不利影响。
基金还可以通过发行代表 债务的票据来获得杠杆。此类票据预计不能转换为基金的任何其他证券。未偿还金额将在到期时或票据条款要求的较早时间支付 。基金可能被要求预付 票据项下的未偿还金额,或在发生某些违约事件时支付惩罚性利率。
基金可在1940年 法案允许的最大范围内使用杠杆。根据1940年法案,基金不得产生债务,包括通过发行票据或其他债务证券, 除非紧随其后,基金投资组合的总资产价值至少为未偿债务总额的300% (即,总金额不得超过基金总资产的331/3%)。此外, 基金不得在其普通股上申报任何现金分配,除非在申报时,基金的 投资组合的资产净值(在扣除该分配金额后确定)至少为该总金额的300%。如果基金发行 票据、借入资金或进行信贷安排,基金打算在可能的范围内,不时注销未偿债务,以维持至少300%的未偿债务覆盖率。
基金可在基金发行的任何票据上向一个或多个 NRSRO寻求尽可能高的信用评级。在这种情况下,基金打算,只要有未偿还的票据,其投资组合的构成将反映这种NRSRO制定的指导方针。尽管截至本文件之日,没有任何NRSRO根据NRSRO之前为其他发行人的证券制定的指导方针 建立与基金票据相关的准则 ,但基金 预计有关票据的准则将建立一套投资组合和资产覆盖测试 ,以补充(在某些情况下比1940年法案下的适用要求更严格)适用的要求。尽管目前 无法保证为获得票据评级而实施的准则的性质或范围,但基金组织目前预计,此类准则将包括比《1940年法案》更严格的资产覆盖要求、对某些组合投资和投资做法的限制、基金短期内维持一部分资产的要求,与票据相关的高质量投资和某些强制性赎回要求。 不能保证NRSRO对票据实施的实际准则将或多或少具有比本招股说明书中描述的更多或更少的限制性 。
此外,基金预计,任何票据或信贷安排 都将包含契诺,其中可能会对基金施加地理风险限制、信用质量最低、流动性 最低、集中度限制和货币对冲要求。这些公约还可能限制基金 在某些情况下支付分配、招致额外债务、改变其基本投资政策、从事某些 交易(包括合并和合并)的能力,并可能要求除1940年法案所要求的资产覆盖率之外的资产覆盖率。 只有在符合1940法案和适用的州法律的情况下,基金才会同意对其改变基本投资政策的能力进行限制。基金可能被要求质押(或以其他方式授予担保权益)其部分或全部 资产,并以现金或高级证券形式保留一部分资产,作为利息或本金支付以及 费用的准备金。基金预期任何票据或信贷安排均有惯常契约、负面契约及违约条款。 不能保证基金会按前述条款及条件 订立信贷安排协议或发行票据,或不会适用其他实质条款。此外,如果订立或发行任何该等票据或信贷 融资,未来可由一项或多项条款大相径庭的信贷融资或发行优先股及/或票据或债务证券 取代或再融资。该基金目前是信贷安排的一方。有关更多信息,请参阅“投资目标和主要投资策略-杠杆和相关风险的使用”。
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反收购以及协议和信托声明中的某些其他条款
基金的协议和信托声明及章程包含 条款,将在本节中介绍,这些条款可能会限制(I)其他实体或个人获得基金控制权的能力;(Ii)基金从事某些交易的自由,或(Iii)基金受托人或股东修改协议和信托声明及章程或对基金管理进行变更的能力 。本协议、信托声明和基金章程中的这些条款可被视为“反收购”条款 。
董事会分为三(3)类, 一(1)类的条款将于每次股东周年大会或特别大会时终止。在每次年会上,选出一类 受托人,任期三年。此条款可能最多推迟两(2)年更换董事会的多数成员 。根据协议和信托声明,股东无权罢免任何受托人,除非在年度股东大会上选举不同的 受托人。基金的协议和信托声明规定,除非董事会三分之二 (2/3)多数批准此类行动,否则需要获得至少四分之三(3/4)的基金流通股 的赞成票,才能批准(I)对任何不符合以下规定的修订、废除或采纳:(I)任何不符合以下规定的修订、废除或采纳:(I)任何不符合以下规定的修订、废除或采纳:(I)任何与以下内容不符的条款的修订、废除或通过:(I)有权投出、共同投票的股份,除非另有权作为单独的类别或系列投票。(I)任何不符合以下条件的条款的修订、废除或采纳,均需获得基金董事会三分之二(br})多数票的赞成票。基金关于选举和受托人任期的 协议和信托声明,或(Ii)降低上述四分之三(3/4)投票权要求的协议和信托声明 的任何修正案。受托人只能在有原因的情况下被免职,而不能 在没有原因的情况下被免职,而且只能由其余受托人的三分之二(2/3)采取行动,但在此 免职后受托人的总数不得少于协议和信托声明中规定的最低人数。
协议和信托声明规定,受托人 可以(I)将基金的全部或几乎所有资产出售、转让和转让给另一信托、公司、合伙企业、 协会或其他实体;(Ii)将基金与任何其他信托、公司、合伙企业、协会或其他 实体合并或合并;或(Iii)解散基金。受托人也可能要求股东对这类问题进行投票。信托协议和声明 未考虑到股东可能直接影响上述任何行动。
这些规定的总体效果是增加了完成合并或由第三方接管控制权的难度。 然而,这些规定也提供了这样的好处: 可能要求寻求基金控制权的人与基金管理层就支付的价格进行谈判,并促进 基金投资目标和政策的连续性。上述协议和信托声明以及附例 的规定可能会阻止第三方在投标要约或类似的 交易中寻求对基金的控制权。
董事会已认定,有关董事会的条文 及股东投票要求总体上符合股东的最佳利益。有关这些规定的全文,请参阅提交给SEC的协议 和信托声明。
协议和信托声明规定,基金将 完全补偿其每一位受托人、高级职员和雇员,以及任何投资顾问 或子顾问为基金提供的服务(某些致残行为除外)。本协议和信托声明还规定,根据本协议和信托声明 中规定的某些条件,向此类受保障者垫付 费用(包括律师费)。
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转换为开放式基金
本基金可于任何时间转换为开放式管理投资公司 ,前提是:(I)董事会过半数成员及(Ii)代表(A)67%或以上未偿还有表决权证券(br}持有人亲身或委派代表出席)或(B)超过50%未偿还有表决权证券的股东在股东大会上投票(以较少者为准);或(B)未偿还有表决权证券的50%以上的股东在股东大会上投票表决(A)未偿还有表决权证券的持有者亲身或委派代表出席的情况下,基金可随时转换为开放式管理投资公司 ;或(B)获代表基金未偿还有表决权证券的股东投票(以较少者为准)。基金投资组合的 构成和/或其投资政策可能会阻止基金遵守适用于开放式管理投资公司的 证券交易委员会的规定,除非投资组合持有量发生重大变化(这可能是困难的 并可能涉及亏损),并且制定了投资政策。将基金转换为开放式管理投资公司也将需要赎回任何已发行的优先股,并可能需要偿还借款,这将降低基金相对于普通股的杠杆资本结构 。如果发生转换,普通股将停止 在纽约证券交易所或其他国家证券交易所或市场系统上市。董事会认为,鉴于基金的投资目标和政策,封闭式结构是可取的。 因此,投资者应该假设董事会不太可能 投票将该基金转变为一家开放式管理投资公司。开放式管理投资公司的普通股股东 可以要求公司在任何时候(除1940年法案授权的某些情况下)以其资产净值,减去赎回时可能有效的赎回费用(如果有)赎回其股票。如果转换为开放式基金, 基金预计将以现金支付所有赎回请求, 但保留以现金或 证券组合支付赎回请求的权利。如果以证券支付部分款项,投资者在将此类证券转换为现金时可能会产生经纪费用。 如果基金转换为开放式基金,新普通股很可能会以资产净值加销售负担出售。
配送计划
本基金可根据本招股说明书及任何相关招股说明书不时向一项或多项购买(包括供股的现有股东)提供高达300,000,000美元的首次公开发售普通股、优先股、票据或供股价格 (1)直接向一项或多项购买,包括供股的现有股东;(2)透过代理;(3)透过承销商; (4)通过交易商;或(5)根据基金的股息再投资及可选现金购买计划。与证券发行有关的每份招股说明书副刊 都将说明发行条款,包括:
· | 任何代理人、承销商或交易商的姓名; |
· | 构成承销商赔偿的任何销售负荷 或其他项目; |
· | 允许或支付给经销商或代理商的任何折扣、 佣金或费用; |
· | 已发行证券的公开发行或购买价格以及基金将从出售中获得的净收益 ;以及 |
· | 所发行证券可能上市的任何证券 交易所 |
直销
基金可以直接将证券出售给机构投资者或其他可能被视为证券法所界定的任何证券转售的承销商,并向其征求报价。 在这种情况下,不会涉及任何承销商或代理人。基金可以使用电子媒体(包括互联网)直接销售发售的 证券。基金将在招股说明书副刊中说明任何这些销售的条款。
按座席
基金可透过基金指定的代理人提供证券。 基金将指明参与发售及出售的任何代理人的姓名,并在招股章程副刊中说明基金须支付的任何佣金。 除非招股章程副刊另有说明,否则代理人将在委任期内尽最大努力行事。
承销商
基金可不时向一家或 多家承销商提供和出售证券,这些承销商将购买证券作为本金转售给公众,要么以坚定的承诺,要么尽最大努力 。如果基金向承销商出售证券,基金将在销售时与承销商签署承销协议 并在招股说明书副刊中指名。对于这些销售,承销商可能被视为从基金获得了承保折扣和佣金形式的补偿 。承销商还可以从证券购买者那里收取佣金, 证券购买者可以作为承销商的代理。除非招股说明书副刊另有说明,否则承销商将没有义务 购买证券,除非满足承销协议中规定的条件,如果承销商购买了 任何证券,将被要求购买所有已发行证券。承销商可以将发售的证券 出售给或通过交易商出售,这些交易商可以从承销商及其代理的 购买者那里获得折扣、优惠或佣金。允许或回售或支付给 经销商的任何公开发行价和任何折扣或优惠可能会不时更改。
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对于普通股的发行,如果招股说明书副刊 有这样的说明,基金可以授予承销商在招股说明书副刊发布之日起45天内以公开发行价减去承销折扣和佣金购买额外普通股的选择权,以弥补任何超额配售。
按交易商
基金可能会不时向一家或 多家交易商提供和出售证券,这些交易商将作为本金购买证券。然后,交易商可以将发行的证券以固定的 价格或不同的价格转售给公众,价格由交易商在转售时确定。基金将在招股说明书副刊中列出交易商的姓名和交易条款 。
一般资料
参与证券发行的代理人、承销商或交易商可被视为承销商,根据证券法,他们在转售其代理的 已发行证券时获得的任何折扣和佣金以及他们实现的任何利润,均可被视为承销折扣和佣金。
本基金可提出以固定价格或可能变动的 价格出售证券,包括出售时的市价、与当时市价有关的价格或协商的 价格。
为便于在承销交易中发行普通股 并根据行业惯例,承销商可以从事稳定、维持或以其他方式影响普通股或任何其他证券的市场价格的交易。这些交易可能包括超额配售、进入稳定出价、实施 银团覆盖交易,以及收回允许给承销商或交易商的销售特许权。
· | 与发行相关的超额配售 会为承销商的 自有账户创建普通股空头头寸。 |
· | 承销商 可以出于挂钩、固定或者维持普通股价格的目的,对购买普通股出价进行稳定竞价。<br}<foreign language=“English”>br}</foreign> <English>br}</foreign> |
· | 承销商 可以参与银团覆盖交易,以弥补超额配售,或通过竞购和购买来稳定普通股的 价格。公开市场上的普通股或任何其他 证券,以减少与发行相关的空头头寸 。 |
· | 当辛迪加成员 最初出售的普通股是以辛迪加覆盖交易或其他方式购买时,管理 承销商可以对辛迪加成员施加惩罚性报价,以收回与发行相关的销售特许权 。 |
这些活动中的任何一项都可以稳定或维持证券的市场价格 高于独立的市场水平。承销商不需要参与这些活动,并且可以随时终止任何 这些活动。
就任何供股发行而言,本基金亦可与一间或多间承销商订立备用承销安排,根据该安排,承销商将购买供股后剩余未获认购的普通股 。
任何承销商被出售发售证券以供发售 并出售时,均可在发售证券中做市,但承销商没有义务这样做,并可随时停止做市 ,恕不另行通知。不能保证发行的证券会有一个流动性强的交易市场。
根据与基金签订的协议,承销商和代理人 可能有权获得基金、顾问和子顾问对某些民事责任的赔偿,包括证券法下的责任 ,或者获得承销商或代理人可能被要求支付的款项的分担。
承销商、代理人及其关联公司可以在正常业务过程中与基金进行财务或其他业务往来。
根据金融业监管机构的要求, Inc.(“FINRA”)任何FINRA成员或独立经纪交易商因 发行本基金的证券而获得的最高补偿不得超过本基金因 出售根据SEC规则415根据证券法登记的任何证券而收到的总收益的8%(8%)。
在1940年法案及其颁布的规则和条例所允许的范围内,承销商可以在承销商不再是承销商之后,不时担任经纪人或交易商,并收取与执行投资组合交易有关的费用 ,并且在受到某些限制的情况下,每个承销商都可以在担任承销商期间担任经纪人。 在承销商不再是承销商之后,承销商可以不时地担任经纪人或交易商,并收取与执行投资组合交易有关的费用。 承销商不再是承销商, 每个人都可以在担任承销商期间担任经纪人。
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招股说明书和随附的招股说明书电子 形式可能会在承销商维护的网站上提供。承销商可能同意分配若干证券 出售给其在线经纪账户持有人。此类用于互联网分销的证券分配将按照与其他分配相同的 基础进行。此外,承销商可以将证券出售给证券商,由证券商将证券转售给网上经纪账户持有人 。
托管人、股息支付代理、转账代理和登记员。
道富银行是该基金的托管人。托管人根据1940年法案的要求持有基金的现金、证券和其他资产,并提供一定的基金会计服务。托管 和会计费用根据托管资产、投资买卖活动和其他因素按月支付,外加 某些自付费用的报销。道富银行的主要营业地址是马萨诸塞州02171号北昆西遗产大道1号3楼 。ComputerShare,邮政信箱505000,路易斯维尔,肯塔基州40233,担任基金的股息支付代理、转让代理和基金普通股的登记处。
法律意见
与普通股相关的某些法律事务将由Dechert LLP 转交给基金。
独立注册会计师事务所
根据独立注册会计师事务所毕马威会计师事务所(KPMG LLP)作为审计和会计专家的授权,将截至和截至2020年10月31日的财年的财务报表 纳入SAI中 。 根据毕马威会计师事务所(KPMG LLP)的报告进行合并。毕马威的主要营业地点位于宾夕法尼亚州费城市场街1601号,邮编19103。毕马威提供审计服务、准备纳税申报表以及就准备提交给证券交易委员会的文件提供咨询。
附加信息
本招股说明书简明扼要地提供了潜在投资者在投资前应了解的有关基金的信息。建议投资者仔细阅读本招股说明书,并将其保留以备将来参考。 关于该基金的更多信息,包括日期为2021年4月27日的SAI,已提交给美国证券交易委员会(SEC),并通过引用将其全文并入本招股说明书 。提交给证券交易委员会的SAI和基金的年度和半年度报告以及其他信息 可以根据要求免费写信给基金,地址是费城市场街1900Market Street,Suite200,PA 19103,免费拨打投资者关系部电话1-800-522-5465,或访问基金网站:http://www.ababdeatp.com. 附加信息说明书的目录见本招股说明书的第53页。投资者可以通过免费致电投资者关系部 1-800-522-5465或访问http://www.ababdeaculp.com查询基金的 SAI、年度和半年度报告以及其他有关基金的信息,或向股东咨询。此外,上面提供的联系信息可用于 请求有关该基金的其他信息以及进行股东查询。SAI、通过引用并入本招股说明书的其他材料以及有关该基金的其他信息也可在证券交易委员会的网站上获得,网址为:Http://www.sec.gov。 SEC网站的地址仅供潜在投资者参考,并不是一个活跃的 链接。
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附加 信息声明的目录
投资目标、政策和风险 | 3 |
投资限制 | 4 |
基金的管理 | 5 |
投资组合交易和经纪业务配置 | 12 |
股份说明 | 14 |
普通股回购 | 15 |
税务事宜 | 16 |
代理投票政策和代理投票记录 | 20 |
以引用方式成立为法团 | 20 |
财务报表 | 21 |
法律顾问 | 21 |
附加信息 | 21 |
附录A-证券评级说明 | A-1 |
附录B-代理投票准则 | B-1 |
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