美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区20549。

 

表格10-Q

 

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告

截至2021年3月31日的季度

或

根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交的☐过渡报告

在由至至的过渡期内

委员会档案第001-11302号

 

 

KeyCorp

章程中规定的注册人的确切姓名：

 

(216) 689-3000

注册人的电话号码，包括区号：

 

根据ACT第12(B)条登记的证券：

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。*是，不是。☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。☐：是，否？

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。*是，☐不是。

注明截至最后实际可行日期，发行人所属各类普通股的流通股数量。

KeyCorp

目录

第一部分：财务信息

第一部分财务信息

项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

引言

本节回顾了KeyCorp及其子公司在截至2021年3月31日和2020年3月31日的季度期间的财务状况和运营结果。有些表格可能包括额外的期限，以符合披露要求或更深入地说明趋势。在阅读本讨论时，您还应参考本报告中的合并财务报表和相关附注。我们引用的特定章节和备注的页面位置在目录中列出。

对我们“2020 Form 10-K”的引用指的是我们截至2020年12月31日的年度Form 10-K，该表格已提交给SEC，并可在SEC网站(www.sec.gov)和我们的网站(www.key.com/ir)上获得。

术语

在整个讨论过程中，提到的“Key”、“We”、“Our”、“Us”以及类似的术语都是指由KeyCorp及其子公司组成的合并实体。“KeyCorp”仅指母公司控股公司，“KeyBank”指KeyCorp的子公司KeyBank National Association。

我们希望在开始时解释一些特定于行业的术语，以便您能够更好地理解下面的讨论。

 

·我们在本文件中使用的持续运营一词是指除政府担保和私人教育贷款业务以外的所有业务，这些业务自2009年以来一直被计入停产业务。

·我们主要通过商业银行业务开展资本市场活动。这些活动包括各种产品和服务。除其他事项外，我们作为交易商进行证券交易，签订衍生工具合约(既是为了满足客户的融资需求，也是为了减轻某些风险)，以及进行外币交易(既为了满足客户的需求，也为了从汇率波动中获益)。

·出于监管目的，资本分为两类。联邦法规目前规定，一家银行或BHC总风险资本的至少一半必须符合一级资本的资格。总资本和一级资本都是衡量资本充足率的基础，资本充足率是衡量金融稳定和状况的重要指标。根据监管资本规则，银行业监管机构评估一级资本的一个组成部分，即普通股一级资本。本报告“资本充足率”标题下的“资本”部分提供了有关总资本、一级资本和监管资本规则(包括普通股一级资本)的更多信息，并介绍了这些衡量标准的计算方法。

以下缩写和缩写用于管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及合并财务报表附注(未经审计)中使用的缩略语和缩略语，以下简称和缩略语用于管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及合并财务报表附注(未经审计)。当您阅读这份报告时，您可能会发现回头参考这一页会有帮助。

前瞻性陈述

我们不时会根据1995年的“私人证券诉讼改革法案”作出或将作出前瞻性陈述。这些声明并不严格地与历史或当前事实相关。前瞻性陈述通常可以通过使用诸如“目标”、“目标”、“计划”、“预期”、“假设”、“预期”、“打算”、“项目”、“相信”、“估计”或其他类似含义的词语来识别。前瞻性陈述提供我们对未来事件、环境、结果或愿望的当前预期或预测。我们在本报告中披露的信息包含前瞻性陈述。我们也可能在提交给美国证券交易委员会的其他文件中作出前瞻性陈述。此外，我们可能会向分析师、投资者、媒体代表和其他人口头发表前瞻性陈述。

前瞻性陈述本质上会受到假设、风险和不确定性的影响，其中许多都不在我们的控制范围之内。我们的实际结果可能与我们的前瞻性陈述中陈述的大不相同。

不能保证任何风险、不确定因素或风险因素的清单是完整的。可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中描述的不同的因素包括但不限于：

·我们在商业和工业贷款方面的集中信贷敞口；

·商业房地产市场基本面恶化；

·我们的贷款交易对手或客户违约；

·信贷质量趋势的不利变化；

·资产价格下跌；

·新冠肺炎全球大流行导致资产质量恶化、信贷损失增加；

·油价下跌；

·对美国金融服务业的广泛监管；

·改变会计政策、标准和解释；

·我们或关键第三方的运营或风险管理失误；

·由于技术或其他因素和网络安全威胁导致我们的技术系统安全遭到破坏或出现故障；

·索赔或诉讼的负面结果；

·未能或规避我们的控制和程序；

·发生自然灾害或人为灾难、全球流行病、冲突或恐怖袭击或其他不利的外部事件；

·新冠肺炎全球大流行带来的运营风险增加；

·我们参与了Paycheck保护计划；

·根据适用的监管规则不断发展资本和流动性标准；

·扰乱美国金融体系；

·我们有能力从包括KeyBank在内的子公司获得股息；

·我们流动性状况的意外变化，包括但不限于，我们获得资金的机会或成本以及我们获得替代资金来源的能力的变化；

·下调我们或KeyBank的信用评级；

·新冠肺炎全球大流行带来的市场不确定性；

·美国经济因金融、政治或其他冲击而恶化；

·我们预测利率变化和管理利率风险的能力；

·围绕从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)向替代参考利率过渡的不确定性；

·我们开展业务的地理区域的经济状况恶化；

·其他金融机构的稳健程度；

·新冠肺炎全球大流行带来的利率风险和市场风险相关的经济混乱；

·我们有能力吸引和留住有才华的高管和员工，并管理我们的声誉风险；

·我们有能力及时有效地实施我们的战略举措；

·竞争压力加大；

·我们有能力根据行业标准和消费者偏好调整我们的产品和服务；

·战略伙伴关系或资产或业务的收购和处置产生意想不到的不利影响；以及

·我们有能力开发和有效使用我们在商业规划中所依赖的量化模型。

我们或以我们的名义所作的任何前瞻性陈述仅表示截止日期，我们不承担任何义务更新任何前瞻性陈述以反映后续事件或情况的影响。在做出投资决定之前，您应仔细考虑在我们的2020 Form 10-K表格中披露的所有风险和不确定性，以及Key提交给证券交易委员会的任何后续报告，以及我们根据1933年证券法修订后的注册声明，所有这些注册声明在提交后都可以在SEC网站www.sec.gov和我们的网站www.key.com/ir上查阅。

长期财务目标

我们的财务前景和运营业绩受到新冠肺炎疫情经济影响的影响。我们的长期目标没有改变，因为我们预计，随着我们走出这段经济和金融压力时期，我们将继续提供积极的运营杠杆和强劲的财务回报。

精选的金融数据显示，美国和中国的金融数据都是如此。

      

我们过去五个季度的财务业绩汇总在图1中。

图1.选定的财务数据

(A)EPS可能因四舍五入而不能行走。

(B)承担转换普通股期权及其他股票奖励及/或可转换优先股(视何者适用而定)。

(C)见题为“GAAP对非GAAP调整”的章节，其中介绍了与“有形普通股权益”和“现金效率”相关的某些财务计量的计算。本节包括将GAAP绩效衡量标准与相应的非GAAP衡量标准进行协调的表格，这为期间间的比较提供了基础。

(D)指期末综合贷款总额及持有待售贷款除以期末综合存款总额。

战略发展

2021年第一季度是今年的一个强劲开局，为我们的增长和兑现对所有利益攸关方的承诺做好了准备。在整个疫情期间，我们一直致力于支持我们的员工、我们的社区和我们的客户。为所有利益相关者提供价值，为提供可持续的长期业绩奠定了基础。我们现有的公司治理流程使我们能够监督整个地理区域内可能发生的任何变化和新要求。我们在2021年第一季度的行动和结果反映了我们对当前环境的反应，并支持我们在2020年10-K表格第45页“公司战略”标题下的“简介”部分所描述的公司战略。

·我们的业务弹性计划仍然有效，我们在整个组织中保持了运营效率。我们客户、员工和我们所在社区的健康和安全一直是我们的首要任务。几乎每一家分支机构都已开业，并继续遵循指导方针，指导如何最大限度地减少与客户的身体接触以及员工之间的身体接触。我们始于2020年第二季度的重返办公室协议在2021年第一季度继续进行。随着正在发生的大流行的变化，这一计划是灵活的，可能会影响我们的员工和客户以不同方式运作的社区。

·我们致力于在为客户提供资金和援助方面发挥关键作用，并支持更广泛的倡议，以加强我们的经济。我们继续通过向小企业提供SBA担保贷款、延期付款、困难支持、借款人援助计划和忍耐选项来支持我们的客户，帮助个人和企业度过这段不确定时期。

·2021年2月25日，我们收购了AQN Strategy，这是一家以客户为中心的分析公司，在金融服务业拥有深厚的专业知识。此次收购符合Key公司的关系战略，并强调了我们致力于以数据驱动的方式发展我们的业务。

·2021年3月30日，我们推出了Laurel Road for Doctors，这是一家为医生和牙医量身定做的全国性数字银行，根据他们的需求提供产品和服务。通过Laurel Road for Doctors，我们通过整合全套解决方案、专业知识和服务，不断扩大目标客户关系，为医疗保健专业人员创造价值。

在这种环境下，信贷质量也起着至关重要的作用。我们的风险状况和策略不同于2007-2009年金融危机之前和期间的风险状况和策略。我们已经大幅减少了对高风险部门和行业的敞口，并将Key定位为在商业周期的所有阶段(包括高度紧张的环境)都能表现良好。我们适度的风险状况将继续影响我们的信贷决策和我们承保贷款的方式。

2021年第一季度，资本和流动性继续成为我们的明显优势。我们强大的资本状况使我们能够继续执行有机增长、分红和股票回购等每一项资本优先事项。在第一季度，我们回购了1.35亿美元的普通股，董事会批准了每股普通股0.185美元的普通股红利。

人口统计

消费者银行通过我们的Laurel Road数字品牌，在我们15个州的分行范围内为个人和小企业提供服务，提供各种存款和投资产品、个人财务和财务健康服务、贷款、学生贷款再融资、抵押贷款和房屋净值、信用卡、财务服务和商业咨询服务。此外，还提供财富管理和投资服务，帮助非营利性和高净值客户满足他们的银行、信托、投资组合管理、人寿保险、慈善捐赠和相关需求。

商业银行是我们机构和商业运营部门的集合。商业运营部门是一家提供全方位服务的法人银行，主要服务于消费、能源、医疗保健、工业、公共部门、房地产和科技等七个行业的中端市场客户的需求。商业运营部门也是商业抵押贷款的重要服务机构，也是CMBS的重要特殊服务机构。机构运营部门向其客户提供广泛的银行和资本市场产品，包括银团融资、债务和股权资本市场、商业支付、设备融资、商业抵押银行、衍生品、外汇、金融咨询和公共金融。

监督和监管

以下讨论概述了监管的最新发展，应与我们2020年的10-K表格中第1项业务中的“监督和监管”标题下以及第1A项中的“ii.合规风险”标题下的披露内容一起阅读。风险因素。

监管资本要求

实施巴塞尔III国际资本框架的最终规则(“巴塞尔III”)于2015年1月1日生效，有一个多年的过渡期(“监管资本规则”)。截至2020年4月1日，《监管资本规则》对KEY全面分阶段实施。巴塞尔III资本框架和美国对巴塞尔III资本框架的实施在项目1.我们2020年的业务表格10-K中以“监督和监管-监管资本要求”为标题进行了更详细的讨论。

根据监管资本规则，标准方法银行组织，如KeyCorp和KeyBank，必须满足下面图2中规定的最低资本和杠杆率。在2021年3月31日，KeyCorp在完全分阶段实施的监管资本规则下的比率如图2所示。

图2.监管资本规则下的最低资本比率和KeyCorp比率

(A)作为一家标准化的银行组织，KeyCorp不受2018年1月1日生效的3%补充杠杆率要求的约束。

(B)压力资本缓冲必须包括普通股一级资本。作为一家标准化的银行组织，KeyCorp不受“监管资本规则”对先进方法银行组织施加的高达2.5%的反周期资本缓冲的约束。

(C)比率反映了CECL对监管比率的影响的五年过渡期。

修订后的迅速纠正行动框架

FDIA下的联邦迅速纠正行动(“PCA”)框架将FDIC保险的存款机构分为五个迅速纠正行动资本类别之一：“资本充足”、“资本充足”、“资本不足”、“资本严重不足”和“资本严重不足”。除了在美国实施巴塞尔III资本框架外，《监管资本规则》还修订了适用于KeyBank等FDIC保险的存管机构的PCA资本类别门槛比率，生效日期为2015年1月1日。图3中修订的PCA框架表确定了PCA框架下“资本充足”和“资本充足”机构的资本类别门槛。

图3.修订PCA框架下的“资本充足”和“资本充足”资本类别比率

(A)“资本充足”的机构也不应受到任何书面协议、命令或指令的约束，以满足和维持任何资本措施的特定资本水平。

(B)KeyBank作为一家“标准化方式”的银行机构，不受2018年1月1日起生效的3%补充杠杆率要求的约束。

截至2021年3月31日，KeyBank(合并)满足了PCA框架所需的基于风险的资本和杠杆资本要求，以被视为“资本充足”。然而，投资者不应将这一决定视为KeyBank整体财务状况或前景的代表，因为PCA框架的目的是发挥有限的监督功能。此外，重要的是要注意，PCA框架不适用于BHC，如KeyCorp。

与监管资本相关的最新发展

有关监管资本相关最新发展的讨论，见项目1.我们2020年的业务表格10-K，标题为“监督和监管-监管资本要求-监管资本相关的最新发展”。

资本规划和压力测试

2021年1月19日，美联储发布了一项最终规则，对受第四类标准约束的公司(包括KeyCorp)的资本规划、监管报告和压力资本缓冲要求进行了一致性修改，使这些要求与美联储在2019年10月的一项规则制定中针对大型银行组织采用的量身定做的监管框架保持一致。最终规则修订了第四类公司被要求向美联储提交的资本计划的要素，并对监管报告要求进行了相关修改。此外，最后的规则更新了计算这些公司的压力资本缓冲的频率。此外，最终规则对适用于所有大型银行组织的压力测试规则进行了明确的更改。

由于新冠肺炎疫情造成的经济不确定性，美联储对总合并资产超过1000亿美元的BHC(包括KeyCorp)的资本分配施加了临时限制，这是根据监管资本规则适用的资本分配限制之外的限制。2020年6月25日，美联储声明，在2020年第三季度，总资产超过1000亿美元的BHC不得(I)进行股票回购(与为员工持股计划发行普通股有关的股票回购除外)；以及(Ii)支付超过2020年第二季度支付的金额或超过公司前四个日历季度净收入平均值的普通股股息，除非美联储另有规定。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)在2020年9月17日发布的一份声明中，在2020年第四季度继续对大型BHC的股息和股票回购实施这些限制。

2020年12月18日，美联储(Federal Reserve)表示，由于持续的经济不确定性，它将总资产超过1000亿美元的BHC的资本分配限制延长至2021年第一季度，并进行了某些修改。美联储指出，这些公司(I)不得将普通股股息增加到超过2020年第二季度支付的金额；(Ii)禁止支付普通股股息和进行股票回购，总金额不得超过公司前四个日历季度净收入的平均值。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)进一步表示，它将延长美联储通知公司是否将重新计算其压力资本缓冲要求的时间至2021年3月31日。

2021年3月25日，美联储(Federal Reserve)表示，它将把2020年12月18日宣布的对总资产超过1000亿美元的BHC的股息和股票回购限制持续到2021年第二季度，并表示将把美联储通知公司是否重新计算其压力资本缓冲要求的时间延长到2021年6月30日。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)还宣布，对大多数公司来说，这些对六六六股息和股票回购的临时限制将在2021年6月30日之后结束。在2021年接受美联储(Fed)监管压力测试的公司，资本水平高于压力测试要求的公司，在该日期之后将不再受到临时额外限制的限制，而资本水平低于压力测试要求的公司将继续受到限制。

对于处于两年压力测试周期且不接受美联储2021年监管压力测试的BHC(包括KeyCorp)，对股息和股票回购的临时额外限制将在2021年6月30日之后结束。从2021年7月1日开始，这些公司将被允许进行符合监管资本规则的资本分配，包括基于公司2020年6月压力测试的压力资本缓冲要求。2020年8月，美联储(Federal Reserve)确认，根据2020年6月的压力测试，KeyCorp要求的压力资本缓冲为2.5%，这是KeyCorp规模的公司的最低缓冲要求。

有关资本规划和压力测试要求的概述，请参阅项目1.我们2020年的业务Form 10-K，标题为“监督和监管-监管资本要求-资本规划和压力测试”。

流动性要求

请参阅项目。1我们2020年的业务表格10-K，标题为“监督和监管-监管资本要求-流动性要求”，以讨论流动性要求，包括流动性覆盖规则。

沃尔克规则

沃尔克规则在“监督和监管-其他监管发展-沃尔克规则”标题下的项目1.我们2020年10-K表格的业务中进行了详细讨论。

《社区再投资法案》

关于“社区再投资法”的最新发展情况的讨论，见项目1.我们2020年的业务表格10-K，标题为“监督和监管-其他监管发展-社区再投资法”。

监督和治理

2021年2月26日，美联储(Federal Reserve)发布了监管指导意见，描述了大型金融机构有效董事会的关键属性，包括总合并资产在1000亿美元或更多的BHC。本监督指南采用以原则为基础的方法来描述有效董事会的属性，并提供了有效做法的说明性例子。美联储表示，它打算使用董事会有效性指导，为其评估所有受大型金融机构评级系统(“LFI评级系统”)(包括KeyCorp)约束的公司的治理和控制提供信息。

关于其他与监管和治理相关的最新发展，包括对LFI评级系统的讨论，请参阅项目1.我们2020年10-K表格10-K表中标题为“监督和监管-其他监管发展-监督和治理”的业务。

关于新冠肺炎的监管动态

2021年3月30日，拜登总统签署了《PPP延期法案》，将根据该计划提交贷款申请的截止日期从2021年3月31日延长至2021年5月31日。KeyBank作为贷款人参与了PPP，该计划向小企业提供SBA担保的贷款。

2021年3月31日，CFPB宣布将撤销2020年发布的七份政策声明，这些声明为金融机构在与受新冠肺炎疫情影响的客户合作时，在遵守各种消费者保护法方面提供了暂时的监管灵活性。CFPB表示，有了这些撤销，它打算全面行使多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)赋予的监督和执法权力。

CFPB于2021年4月1日发布了一份合规公告，敦促抵押贷款服务商采取积极措施，防止可避免的止赎。CFPB表示，它将密切关注服务商与借款人的接触情况，并在评估服务商遵守抵押贷款服务规则的情况时，考虑服务商帮助借款人的有效性。

2021年4月5日，CFPB就一项提案征求公众意见，该提案旨在修改CFPB的抵押贷款服务规则，以帮助确保受新冠肺炎疫情影响的借款人在启动止赎程序之前有机会接受损失减轻评估。除其他事项外，该提案(I)将设立临时的新冠肺炎紧急止赎前审查期，一般禁止服务商在2021年12月31日之前开始涉及借款人主要住所的止赎行动；(Ii)允许服务商根据对不完整申请的评估提供某些简化的贷款修改选项；以及(Iii)修订服务商的及早干预和合理勤勉义务，以确保他们向借款人传达有关其损失缓解方案的及时和准确的信息。某些要求只适用到2022年8月31日。对该提案的评论截止日期为2021年5月10日。

有关与新冠肺炎大流行相关的其他监管最新发展的讨论，请参阅项目1.我们2020年的业务表格10-K，标题为“监督和监管-其他监管动态-有关新冠肺炎的监管动态”。

经营成果

收益概览

下表提供了截至2020年3月31日的三个月的主要普通股股东应占持续运营的净收入与截至2021年3月31日的三个月的净收益(以百万美元为单位)：

净利息收入

我们的主要收入来源之一是净利息收入。净利息收入是赚取资产(如贷款和证券)收到的利息收入与贷款相关手续费收入之间的差额，以及存款和借款支付的利息费用。*影响净利息收入的因素有几个，包括：

 

·盈利资产和有息负债的数量、定价、组合和到期日；

·净自由资金的数量和价值，如无息存款和股权资本；

·使用衍生工具管理利率风险；

·利率波动和市场内的竞争条件；

·资产质量；以及

·收购收益资产和有息负债的公允价值会计。

为了更容易比较几个时期的结果和各种盈利资产的收益率(有些是应税的，有些不是)，我们在本讨论中以“TE基础”(即好像所有收入都应纳税并按相同的税率)表示净利息收入。例如，100美元的免税收入将显示为126美元，如果按21%的法定联邦所得税税率征税，这一数额将产生100美元。

图4显示了过去五个季度影响利息收入和支出的资产负债表的各个组成部分及其各自的收益率或利率。这个数字还显示了TE净利息收入与那些季度根据GAAP报告的净利息收入的对账。净利差是盈利资产组合盈利能力减去融资成本的指标，计算方法是将年化TE净利息收入除以平均盈利资产。

2021年第一季度TE净利息收入为10亿美元，而2020年第一季度TE净利息收入为9.89亿美元。净利息收入的增加反映了盈利资产余额和贷款费用的增加，部分被较低的净息差所抵消。净利差受到较低利率和资产负债表组合变化(包括流动性水平上升)的影响。

2021年第一季度平均贷款为1007亿美元，比2020年第一季度增加46亿美元。商业贷款增加了22亿美元，反映了Key公司参与购买力平价计划的情况，与去年同期相比，使用率的下降部分抵消了这一影响。消费者贷款增加24亿美元，得益于Laurel Road和Key的消费者抵押贷款业务的强劲表现。

2021年第一季度平均存款总额为1377亿美元，与去年同期相比增加了274亿美元，反映了消费者和商业关系的增长，但部分被利率下降导致的定期存款下降所抵消。

图4.综合平均资产负债表、净利息收入、收益率/利率以及持续经营活动中净利息收入的变化

(一)业绩来自持续经营，利息不包括与(G)项所述负债有关的利息，该利息是按相配的资金转移定价方法计算的。

(B)免税证券和贷款的利息收入已根据截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月21%的法定联邦所得税税率调整为应税等值基础。

(C)就这些计算而言，非应计贷款包括在平均贷款余额中。

(D)截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，商业和工业平均余额分别包括1.26亿美元和1.45亿美元的商业信用卡资产。

(E)收益率是根据摊销成本计算的。

(F)费率计算不包括与公允价值对冲相关的基数调整。

(G)部分长期债务和相关利息支出被分配给停产负债，这是因为我们对停产业务应用了我们的匹配资金转移定价方法。

信贷损失准备金

Key的信贷损失准备金为9300万美元，其中包括截至2021年3月31日的三个月的2.07亿美元准备金释放，而截至2020年3月31日的三个月的支出为3.59亿美元。储备释放在很大程度上是受到经济前景预期改善的推动。

非利息收入

如图5所示，2021年第一季度非利息收入为7.38亿美元，占总收入的42%，而去年同期为4.77亿美元，占总收入的33%。

下面的讨论解释了我们非利息收入的某些要素的构成，以及导致这些要素发生变化的因素。

图5.非利息收入

(A)其他非利息收入包括经营租赁收入和其他租赁收益、公司服务收入、公司所有的人寿保险收入、消费者抵押贷款收入、商业抵押贷款服务费和其他收入。见本报告第1项财务报表中的“合并损益表”。

信托和投资服务收入：

信托和投资服务收入包括经纪佣金、信托和资产管理费以及保险收入。*主要产生这些收入的管理资产如图6所示。*截至2021年3月31日的三个月，信托和投资服务收入与去年同期相比保持不变。这主要是由于信托和资产管理费增加，部分原因是管理的资产水平较高，但商业经纪收入下降抵消了这一影响。

我们信托和投资服务收入的很大一部分取决于所管理资产的价值和组合。截至2021年3月31日，我们的银行、信托和注册投资咨询子公司管理的资产为452亿美元，而2020年3月31日为362亿美元。如图6所示，由于投资组合收益率增加，管理的资产有所增加。

图6.资产管理规模

投资银行和债务配售费用

投资银行和债务配售费用包括银团费用、债务和股权融资费用、财务顾问费用、商业抵押贷款销售收益和机构发起费，截至2021年3月31日的三个月的投资银行和债务配售费用较上年同期增加4600万美元，增幅39.7%。这一增长主要是由于商业抵押贷款销售的收益增加，以及债务和股票承销费的增加。

存款账户手续费

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，存款账户的服务费减少了1100万美元，降幅为13.1%。这一下降主要是由于余额增加、费用评估减少以及与正在进行的新冠肺炎大流行相关的费用减免增加所致。

信用卡和支付收入

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，信用卡和支付收入(包括借记卡、预付卡、消费者和商业信用卡以及商业服务收入)增加了3900万美元，增幅为59.1%。这一增长主要是由州支持计划活动导致的预付卡活动增加推动的。

其他非利息收入

其他非利息收入包括经营租赁收入和其他租赁收益，公司服务收入，

法人寿险收入、消费者抵押贷款收入、商业抵押贷款服务费等收入。在截至2021年3月31日的三个月里，其他非利息收入比去年同期增加了1.87亿美元，增幅为239.7%，这主要是由于强劲的贷款来源和相关费用推动了消费者抵押贷款收入的增加。

非利息支出

如图7所示，2021年第一季度的非利息支出为11亿美元，而2020年第一季度为9.31亿美元。

下面的讨论解释了我们的非利息支出的某些要素的组成，以及导致这些要素发生变化的因素。

图7.非利息支出

(A)其他非利息费用包括设备、经营租赁费用、营销、FDIC评估、无形资产摊销、OREO费用、净额和其他费用。见本报告第1项财务报表中的“合并损益表”。

人员

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，人员支出增加了1.09亿美元，增幅21.2%，这是我们非利息支出中最大的类别。这一活动反映了更高的激励和基于股票的薪酬，这归因于股票业绩收入的增加以及与去年同期相比员工福利的增加。

净入住率

与去年同期相比，2021年第一季度的净入住费保持不变。

其他非利息支出

其他非利息费用包括设备、经营租赁费用、营销、FDIC评估、无形资产摊销、OREO费用和其他杂项费用类别。截至2021年3月31日的三个月，其他非利息支出比去年同期增加了700万美元，增幅为2.9%，这主要是由于预付卡活动增加带来的与付款相关的支出，部分被其他房地产自有支出的减少所抵消。

所得税

我们记录的2021年第一季度税费为1.47亿美元，2020年第一季度为2300万美元。

我们的联邦税费和有效税率与使用联邦法定税率计算的金额不同；主要来自对税收优惠资产的投资，如公司所有的人寿保险，与能源相关项目和低收入住房投资相关的税收抵免，以及定期调整我们的税收储备。

有关我们的税费(优惠)和由此产生的实际税率的更多信息包含在2020年10-K表格第158页开始的附注14(“所得税”)中。

业务细分结果

这一部分总结了我们两个主要业务部门(运营部门)的财务业绩：消费者银行和商业银行。附注20(“业务分部报告”)描述各业务分部提供的产品及服务，并提供有关分部的更详细财务资料。有关细分市场需求以及市场和业务概述的更多信息，请参阅我们2020年10-K表格第54页开始的“业务细分业绩”。图表中的美元以百万美元表示。

消费者银行

操作摘要

·2021年第一季度Key的净收入为2.17亿美元，而去年同期为1.03亿美元

·与2020年第一季度相比，应税等值净利息收入增加2600万美元，增幅4.5%，原因是强劲的资产负债表增长和与购买力平价贷款相关的费用，但部分被较低的利率环境所抵消

·平均贷款和租赁增加61亿美元，增幅18.3%，受购买力平价(PPP)以及劳雷尔路(Laurel Road)和消费者抵押贷款增长的推动

·平均存款比2020年第一季度增加了119亿美元，增幅为16.3%。这是由消费者刺激付款和关系增长推动的。

·与2020年第一季度相比，信贷损失拨备减少了1.59亿美元。信贷损失拨备为净收益，受预期经济状况改善及客户信贷质素持续强劲所带动。

·非利息收入比去年同期增加2800万美元，增幅12.2%，原因是信托和投资服务收入增加，以及消费者抵押贷款收入强劲

·非利息支出比去年同期增加6200万美元，增幅11.5%，原因是显著有利的收入带来的可变薪酬增加，以及与贷款额增加相关的可变费用增加

商业银行

操作摘要

·2021年第一季度Key的净收入为3.83亿美元，而去年同期为6600万美元

·与2020年第一季度相比，应税等值净利息收入减少1000万美元，因为较低的利率环境抵消了与购买力平价贷款相关的费用

·与2020年第一季度相比，平均贷款和租赁余额减少12亿美元，因为较低的利用率抵消了购买力平价贷款

·与2020年第一季度相比，平均存款余额增加了155亿美元，增幅为42.4%，原因是目标关系的增长和政府计划的影响

·与2020年第一季度相比，信贷损失拨备减少了2.89亿美元。信贷损失拨备是一项净收益，受经济状况预期改善的推动。

·非利息收入比去年同期增加2.27亿美元，原因是与2020年的不利因素相比，对客户衍生品进行了有利的市场相关调整，投资银行客户活动增加，以及与预付卡收入相关的卡和支付收入增加

·非利息支出比2020年第一季度增加8100万美元，增幅22.4%，原因是显著有利的收入带来的可变薪酬增加，以及与预付卡相关的可变费用增加

财务状况

贷款和持有的待售贷款

图8.截至2021年3月31日的贷款明细

(A)其他消费贷款包括消费直接贷款、信用卡和消费间接贷款。见本报告第1项财务报表附注3(“贷款组合”)。

截至2021年3月31日，持续运营的未偿还贷款总额为1009亿美元，而2020年12月31日为1012亿美元。有关资产负债表账面价值的更多信息，请参阅2020年10-K表格第100页“贷款”和“待售贷款”标题下的注释1(“重要会计政策摘要”)。

“新冠肺炎”扶贫计划

为了应对新冠肺炎疫情，从2020年3月开始，我们开始通过各种解决方案为客户提供缓解和灵活性，包括免除费用、修改短期贷款、推迟付款，以及暂停车辆收回和房屋丧失抵押品赎回权。虽然我们的商业借款人的解决方案是根据每个借款人的具体事实和情况单独谈判和量身定做的，但最常见的救济措施包括临时豁免和/或推迟本金和/或利息支付长达90天。我们还通过延期、延期和忍耐为我们的消费贷款客户提供了短期贷款修改。

下表提供了截至2021年3月31日和2020年12月31日的组合贷款和租赁的摘要，这些贷款和租赁作为我们的新冠肺炎困难救助计划的一部分，已收到延期付款或暂缓付款：

图9.新冠肺炎的贷款和租赁困难救助

截至2021年3月31日，主动救助中的商业贷款未偿还余额总额占商业贷款组合的0.2%，截至2021年3月31日的主动救助消费贷款未偿还余额总额占消费贷款组合的0.9%。

根据CARE法案以及银行业监管机构间的指导，由于新冠肺炎造成的经济影响而经历财务困境的借款人的某些贷款修改可能不需要根据美国公认会计准则被视为TDR。对于从2020年3月1日到2021年3月31日发生的与新冠肺炎相关的贷款修改，并且符合CARE法案下的贷款修改标准或监管机构指定的标准，或者被认为是短期的，我们选择暂停此类贷款修改的TDR会计。仅因新冠肺炎贷款修改而受损或受到批评。请参阅“TDR”和“不良贷款和逾期贷款”标题下的附注4(“资产质量”)。

对于在这些困难救济计划下获得延期付款或忍耐的贷款，我们将在延期期间继续计息并确认利息收入。根据每个项目的条款，借款人可以直接支付全部或部分应计利息(在减免期间、减免期末或贷款到期时)，或添加到客户的未偿还余额中。对于某些项目，贷款到期日还可以延长延期付款的数量。利息收入将继续按照原来的合同利率累加，除非在进入救济计划时同时修改该利率(在这种情况下，修改后的利率将用于确认利息)。

商业贷款组合

截至2021年3月31日，未偿还商业贷款为714亿美元，与2020年12月31日相比减少了6亿美元，降幅为0.8%，原因是商业和工业利用率下降，部分被PPP资金的增加所抵消。

由于当前的经济环境，我们的商业贷款组合正在经历积极的组合监督。我们正在对我们的商业贷款进行持续的投资组合审查，任何风险评级的迁移都受到密切关注。我们对整个企业范围的救济行动进行了集中的内部报告，并跟踪了未来可能出现的任何潜在的救济行动。我们建立了流行病观察名单，并正在对可能受到新冠肺炎影响的商业客户进行持续审查。这些客户只占整个投资组合的一小部分，并按类型和地理位置多样化。图10汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日，我们面临受新冠肺炎大流行影响的商业投资组合。

图10.选择商业投资组合重点领域

(一)消费行为包括饮食、体育、娱乐休闲、服务、教育等。

(B)零售商业地产主要由区域商场、带状中心(非锚定)和生活方式中心组成。

(C)非耐用品零售包括直接向零售商提供贷款，包括服装、业余爱好商店、苗圃中心、化妆品和设有便利店的加油站。

(D)旅行/旅游包括旅馆、旅行团和飞机/水/铁路租赁。

(E)杠杆贷款敞口的总债务与EBITDA之比超过四倍，或优先债务与EBITDA之比超过三倍，并符合目的测试(新债务为收购、收购或资本分配提供资金)。

图11提供了我们在2021年3月31日和2020年12月31日按行业分类的商业贷款组合。

图11.按行业划分的商业贷款

商业和工业贷款是我们贷款组合中最大的组成部分，截至2021年3月31日，占我们总贷款组合的52%，截至2020年12月31日，占52%。这一投资组合大约是71%的浮动利率，由主要面向大公司、中端市场和小企业客户的贷款组成。

截至2021年3月31日，商业和工业贷款总额为525亿美元，比2020年12月31日减少4亿美元，降幅为0.8%。这一下降是广泛的，遍及大多数行业类别，反映出商业线利用率持续下降，主要被2021年第一季度与PPP相关的超过20亿美元的额外贷款所抵消。

商业房地产贷款。我们的商业房地产投资组合包括抵押贷款和建筑贷款，并通过两个主要来源进行：我们在15个州的银行特许经营权，以及KeyBank Real Estate Capital，这是商业银行内部的一条全国性业务线，与分行系统内外的商业房地产所有者建立关系。截至2021年3月31日，非业主自住物业占未偿还商业房地产贷款总额的79%。非业主自住物业通常至少50%的偿债能力是由非关联第三方的租金收入提供的。建筑贷款，这些贷款提供了一系列

为支持合约或项目期限内还本付息而在始发时未完全租赁的物业提供的资金，占期末商业房地产贷款的14%。

截至2021年3月31日，商业地产贷款总额为148亿美元，其中抵押贷款为127亿美元，建筑贷款为21亿美元。与2020年12月31日相比，这一投资组合增加了1.5亿美元，增幅为1.0%。这一增长反映出建筑贷款的增加，因为新冠肺炎的影响导致零售、写字楼和酒店业贷款下降。然而，根据我们的关系战略，我们继续主要关注已建成和稳定的商业房地产的所有者。

如图12所示，我们的商业房地产贷款组合包括各种物业类型和地理位置

标的抵押品的位置。这些贷款包括商业抵押贷款和建筑贷款。

消费者银行和商业银行。

图12.商业房地产贷款

消费贷款组合

截至2021年3月31日，消费贷款未偿还总额为295亿美元，比2020年12月31日增加3亿美元，增幅为1.1%，这是由消费抵押贷款业务和Laurel Road的增长推动的，间接汽车贷款的流入部分抵消了这一增长。

房屋净值投资组合由我们的消费者银行在我们15个州的足迹内发起的贷款组成，是我们消费贷款组合中最大的部分，占截至2021年3月31日未偿还消费贷款的31%。

在2021年3月31日，我们持有约68%的房屋净值投资组合的第一留置权头寸，在2020年12月31日，我们持有66%的留置权头寸。对于有房地产抵押品的贷款，我们每月跟踪借款人的表现。无论留置权的头寸如何，信用指标都会每季度更新一次，包括最近的FICO评分以及更新的贷款与价值比率(Loan-to-Value Ratio)。此信息用于建立ALLL。我们的方法载于本报告“贷款及租赁损失拨备”标题下的附注1(“列报及会计政策基础”)。

图13.按州划分的消费贷款

图14汇总了我们在2021年前三个月和2020年全年的贷款销售额。

图14已售出贷款(包括持有待售贷款)

图15显示了由我们管理或服务的贷款，但没有记录在资产负债表上；这包括已出售的贷款。

图15.管理或服务的贷款

如果借款人违约，我们将对截至2021年3月31日管理或偿还的3994亿美元贷款中的约60亿美元进行追索。关于这一追索权安排的更多信息载于附注17(“或有负债和担保”)，标题为“与FNMA达成的追索权协议”。

我们在保留管理或偿还出售贷款的权利时，从几个来源获得收入。我们从服务或管理贷款的费用中赚取非利息收入(记录为“消费者抵押贷款收入”和“商业抵押贷款服务费”)。这项费用收入因相关服务资产的摊销而减少。此外，我们还从与还本付息贷款相关的第三方托管保证金所产生的投资资金中赚取利息收入。有关我们的按揭服务资产的其他资料载于附注8(“按揭服务资产”)。

有价证券

截至2021年3月31日，我们的证券投资组合总额为408亿美元，而2020年12月31日为352亿美元。截至2021年3月31日，可供出售的证券为339亿美元，而2020年12月31日为276亿美元。截至2021年3月31日，持有至到期证券为69亿美元，截至2020年12月31日为76亿美元。

如图16所示，我们所有的抵押贷款支持证券，包括可供出售的证券和持有至到期的证券，都是由政府支持的企业或GNMA发行的，并在流动性较强的二级市场进行交易。这些证券以可供出售投资组合的公允价值和持有至到期投资组合的摊销成本记录在资产负债表上。有关这些证券的更多信息，请参阅“估值技术的定性披露”标题下的附注1(“列报和会计政策基础”)、附注5(“公允价值计量”)和附注6(“证券”)。

图16.按发行者划分的抵押贷款支持证券(MBS)

(A)包括可供出售和持有至到期投资组合中持有的证券

可供出售的证券

我们大多数可供出售的证券组合由联邦机构CMO和抵押贷款支持证券组成。CMO是由抵押贷款或抵押贷款支持证券池担保的债务证券。这些抵押贷款证券产生利息收入，作为抵押品支持某些质押协议，并根据监管要求提供流动性价值。

图17显示了我们可供出售的证券的组成、收益率和剩余期限。有关这些证券的更多信息，包括按证券类型划分的未实现收益和亏损总额以及所质押的证券，请参阅附注6(“证券”)。

图17.可供出售的证券

 

(A)到期期限是根据预期平均寿命而不是合同条款计算的。

(B)加权平均收益率是根据摊销成本计算的。这些收益率已调整为使用21%的法定联邦所得税税率的TE基础。

持有至到期证券

联邦机构CMO和抵押贷款支持证券基本上构成了我们持有到到期的所有证券。其余余额由外国债券和资产支持证券组成。图18显示了这些证券的组成、收益率和剩余到期日。

图18.持有至到期证券

(A)到期期限是根据预期平均寿命而不是合同条款计算的。

(B)加权平均收益率是根据摊销成本计算的。这样的收益率已经调整为使用21%的法定联邦所得税税率的TE基础。

存款和其他资金来源

图19截至2021年3月31日的存款明细

存款是我们的主要资金来源。截至2021年3月31日，我们的存款总额为1422亿美元，比2020年12月31日增加69亿美元。这一增长是由现有关系和商业客户的有针对性的战略增长，以及消费者刺激付款和较低的消费者支出带来的增长推动的。

截至2021年3月31日，批发资金(包括短期借款和长期债务)总额为135亿美元，而2020年12月31日为147亿美元。强劲的存款增长和较高的流动性水平，导致对批发资金支持资产负债表增长的依赖减少。

资本

资本管理的目标是保持资本水平与我们的风险偏好相一致，并保持足够的金额，以便在各种经济条件下运营。我们确定了资本的三个主要用途：

1.投资于我们的业务，支持我们的客户，以及贷款的增长；

2.维持或增加普通股股息；

3.以普通股回购方式向股东返还资本。

以下各节讨论了我们部署资本的某些方式。欲了解更多信息，请参阅综合权益变动表和附注19(“股东权益”)。

(A)为应对新冠肺炎疫情，2020年第一季度暂停的普通股回购已于2021年第一季度恢复。

(B)2020年第一季和第二季的派息比率受到每股盈利下降的影响，而每股收益则受新冠肺炎疫情的经济影响所影响。

分红

与我们2020年的资本计划一致，我们在2021年第一季度支付了每股普通股0.185美元的季度股息。有关资本规划流程和CCAR的更多信息，请参见2020年10-K表格第15页开始的“监督和监管”部分中的“资本规划和压力测试”标题下的“资本规划和压力测试”。

已发行普通股

我们的普通股在纽约证券交易所以代码键交易，截至2021年3月31日，有31,754名登记持有者。根据截至2021年3月31日的9.726亿股流通股计算，我们的普通股每股账面价值为16.22美元，而基于2020年12月31日的9.758亿股流通股，我们的普通股每股账面价值为16.53美元。截至2021年3月31日，我们每股普通股的有形账面价值为13.30美元，而2020年12月31日的每股普通股账面价值为13.61美元。

图20显示了过去五个季度导致已发行普通股变化的活动。

图20.未偿还普通股变动情况

如上所述，2021年第一季度，已发行普通股减少了320万股。

截至2021年3月31日，我们拥有2.841亿股库存股，而截至2020年12月31日，库存股为2.809亿股。未来，我们预计将根据需要重新发行库存股，用于股票薪酬奖励和其他企业用途。

关于KeyCorp回购普通股的信息包括在第二部分第2项中。本报告的“未登记股权证券销售和收益使用”。

资本充足率

资本充足率是衡量金融稳定和业绩的重要指标。截至2021年3月31日，我们所有的资本充足率都超过了监管要求。我们的资本和流动性水平旨在使我们能够经受住不利的经营环境，同时继续服务于我们客户的需求，以及满足项目1中描述的监管资本规则。我们2020年的业务表格10-K的标题是“监督和监管”。截至2021年3月31日，我们的股东权益资产比率为10.01%，而2020年12月31日为10.56%。截至2021年3月31日，我们的有形普通股权益与有形资产之比为7.46%，而2020年12月31日为7.93%。见题为“GAAP对非GAAP调整”的章节，介绍了与“有形普通股权益”相关的某些财务指标的计算。监管资本规则下的最低资本和杠杆率，以及KeyCorp在2021年3月31日的最低资本和杠杆率，载于本报告第2项下的“监督和监管-监管资本要求”一节。

图21显示了根据监管资本规则，我们在2021年3月31日和2020年12月31日的监管资本头寸的详细信息。关于KeyCorp银行子公司监管资本比率的信息每年公布一次，最新信息包含在2020年10-K表格第177页开始的附注24(“股东权益”)中。

图21。资本构成和风险加权资产。

(A)扣除资本盈余后的净额。

(B)该数额反映我们决定采纳CECL的过渡性条文。

(C)根据监管规定，纳入二级资本的全部贷款不得超过该机构的标准化总风险加权资产(不包括其标准化市场风险加权资产)的1.25%。ALLL包括分别在2021年3月31日和2020年12月31日在资产负债表上归类为“停产资产”的3,300万美元和3,600万美元津贴。

(D)这一比率是一级资本除以美联储定义的平均季度总资产：(I)商誉，(Ii)不允许的无形和递延税项资产，以及(Iii)为杠杆资本目的从资产中扣除的其他项目。

风险管理

概述

与所有金融服务公司一样，我们从事业务活动并承担相关风险。我们面临的最重大风险是信用、合规、运营、流动性、市场、声誉、战略和模式风险。我们的风险管理活动专注于确保我们正确识别、衡量和管理整个企业的此类风险，以维护安全和稳健，并最大限度地提高盈利能力。从2020年10-K表格第72页开始，我们的风险管理实践在“风险管理”标题下描述没有重大变化。

市场风险管理

市场风险是指市场风险因素(包括利率、汇率、股票价格、大宗商品价格、信贷利差和波动性)的变动将减少Key的收入和其投资组合的价值的风险。这些因素会影响与该工具相关的预期收益率、价值或价格。我们在交易和非交易活动中都面临市场风险，包括资产和负债管理活动。有关我们的公允价值政策、程序和方法的信息载于本报告2020年10-K表格第112页附注1(“主要会计政策摘要”)“公允价值计量”标题下的附注5(“公允价值计量”)。

交易市场风险

Key主要是在我们的投资银行和资本市场业务中，因用于支持客户便利和对冲活动的交易活动而招致市场风险。Key暴露于广泛的风险因素，包括利率、股票价格、汇率、信用利差和大宗商品价格，以及相关的隐含波动性和利差。我们的初级市场风险敞口是衍生品和固定收益市场交易和对冲活动的结果，包括证券化头寸敞口。截至2021年3月31日，我们没有任何再证券化头寸。我们保持适度的交易库存，以促进客户流动，做好证券市场，并对冲某些风险，包括但不限于信用风险和利率风险。与这些活动相关的风险根据市场风险对冲政策得到缓解。我们的大部分头寸都是在活跃的市场上交易的。

市场风险管理是Key风险文化不可或缺的一部分。本局的风险委员会负责监管交易市场风险。企业风险管理委员会和市场风险委员会定期审查和讨论由我们的市场风险管理机构准备的市场风险报告，这些报告包含我们的市场风险敞口和监测活动的结果。市场风险政策和程序已由市场风险委员会(一个二级风险治理委员会)制定和批准，并考虑到我们对风险的容忍度和对商业环境的考虑。有关监控交易头寸以及与市场风险规则合规性相关的活动的更多信息，请参阅2020年10-K表格第73页开始的“市场风险管理”。

VaR和强调VaR。VaR是在规定的置信水平内，在给定的时间间隔内，一种工具或投资组合因不利的市场状况而遭受的最大损失金额的估计。强调的VaR用于评估我们的交易组合内的市场风险的极端情况。MRM每天都会计算VaR和强调VaR，结果会分发给适当的管理层。我们也会将VaR和强调VaR的结果提供给我们的监管机构，并在监管资本计算中使用。

我们使用历史模拟VaR模型来衡量利率、汇率、股票价格和信用利差的变化对我们的担保头寸和其他非担保头寸的公允价值的潜在不利影响。我们按投资组合分析市场风险，不按风险类型单独衡量和监控我们的投资组合。历史情景是针对特定头寸进行定制的，计算中纳入了众多风险因素，并额外考虑了风险因素，以估计包含期权和可取消条款等期权特征的风险敞口。VaR是根据一年时间范围内的每日观察来计算的，接近95%的置信水平。但从统计上看，这意味着我们预计每100个交易日中有5个交易日的损失会超过VaR，或者每个季度发生3到4次VaR。我们还计算VaR，并强调VaR在99%的置信水平。有关我们的VaR模型、其治理和假设的更多信息，请参阅2020 Form 10-K第73页的“市场风险管理”。

在截至2021年3月31日的季度内，总覆盖投资组合的实际亏损在任何一天都不超过每日VaR总额。在截至2020年3月31日的季度内，由于新冠肺炎相关的市场波动，覆盖的总投资组合的实际亏损两次超过了每日风险值合计，达到99%的置信度水平和一天的持有期。风险价值模型每天都会对我们的风险值模型进行反向测试，以评估其预测能力。该测试将99%置信水平下的VaR模型结果与每日持有的损益进行比较。回测结果将提供给市场风险委员会。回溯测试例外发生在交易损失超过VaR时。我们不从事相关交易，也不利用内部模型方法来衡量违约和信用迁移风险。我们的净VaR方法纳入了多元化，但我们的VaR计算不包括交易对手风险和我们自己的信用利差对衍生品的影响。

截至2021年3月31日，所有备兑头寸在99%置信度水平下的总VaR为250万美元，2020年3月31日为300万美元。图22汇总了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的99%置信度水平和一天持有期的备兑头寸重大投资组合的VaR合计。

图22。回补头寸的重要投资组合的VAR。