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目录
美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
_____________________________________________________________________________________________________________
表格10-Q
_____________________________________________________________________________________________________________
(马克·科恩)
☒
根据1934年“证券交易法”第(13)或(15)(D)节规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
或
☐
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告
在从日本到日本的过渡期内，日本将从日本过渡到日本，而日本将从日本过渡到日本。
委员会文件编号：001-38530
______________________________________________________________________________________________________
Essential Properties Realty Trust，Inc.

(注册人的确切姓名载于其约章)
______________________________________________________________________________________________________
马里兰州
82-4005693
(述明或其他司法管辖权
公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
卡内基中心大道902号。, 520套房

普林斯顿, 新泽西
08540
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号: (609) 436-0619
______________________________________________________________________________________________________
根据该法第12(B)节登记的证券：
每节课的标题
交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，面值0.01美元
EPRT
纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第F13或15(D)节要求提交的所有报告；(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类提交要求。是 x*不是。o 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规(本章232.405节)第405条规定必须提交的每个交互数据文件。是 x*不是。o 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器
x
加速文件管理器
o
非加速文件服务器
o
规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司
☐
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。o 
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。*是。☐*不是。x 
截至2021年5月3日，注册人拥有117,496,747普通股，每股面值0.01美元，已发行。

目录
目录
第一部分：
财务信息
页面
第一项。
财务报表
截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的合并资产负债表
2
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合营业报表(未经审计)
3
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合全面收益/(亏损)报表(未经审计)
4
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月股东权益合并报表(未经审计)
5
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合并现金流量表(未经审计)
7
合并财务报表附注(未经审计)
9
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
41
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
67
项目4.
管制和程序
69
第二部分。
其他信息
第一项。
法律程序
70
第1A项
风险因素
70
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
70
第三项。
高级证券违约
70
项目4.
矿场安全资料披露
70
第五项。
其他资料
70
第6项
陈列品
71
签名
72
i
目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
合并资产负债表
(以千为单位，不包括每股和每股数据)
3月31日，
2021		12月31日，
2020
(未经审计)
资产
投资：
房地产投资，按成本计算：
土地及改善工程$790,395 $741,254 
建筑和改善1,631,763 1,519,665 
租赁奖励14,192 14,297 
在建4,029 3,908 
无形租赁资产83,030 80,271 
房地产总投资，按成本计算2,523,409 2,359,395 
减去：累计折旧和摊销(150,835)(136,097)
房地产投资总额，净额2,372,574 2,223,298 
贷款和直接融资租赁应收账款净额176,025 152,220 
持有待售房地产投资净额— 17,058 
净投资2,548,599 2,392,576 
现金和现金等价物42,842 26,602 
受限现金1,974 6,388 
直线应收租金净额41,475 37,830 
应收租金、预付费用和其他资产净额27,827 25,406 
总资产(1)
$2,662,717 $2,488,802 
负债和权益
有担保借款，扣除递延融资成本后的净额$170,161 $171,007 
无担保定期贷款，扣除递延融资成本626,450 626,272 
循环信贷安排138,000 18,000 
无形租赁负债净额10,046 10,168 
应付股息26,398 25,703 
衍生负债20,893 38,912 
应计负债和其他应付款项16,486 16,792 
总负债(1)
1,008,434 906,854 
承付款和或有事项(见附注11)— — 
股东权益：
优先股，$0.01票面价值；150,000,000授权；无截至2021年3月31日和2020年12月31日已发行和未偿还
— — 
普通股，$0.01票面价值；500,000,000授权；109,171,639和106,361,524分别截至2021年3月31日和2020年12月31日发行和未偿还
1,092 1,064 
额外实收资本1,753,847 1,688,540 
超过累积收益的分配(88,635)(77,665)
累计其他综合损失(19,248)(37,181)
股东权益总额1,647,056 1,574,758 
非控制性权益7,227 7,190 
总股本1,654,283 1,581,948 
负债和权益总额$2,662,717 $2,488,802 
__________________________________________________
(1)该公司的综合资产负债表包括综合可变利息实体(“VIE”)的资产和负债。请参阅注释2—重要会计政策摘要。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司的所有资产和负债均由其经营合伙企业Essential Properties，L.P.(合并VIE)持有，但美元除外。26.3300万美元和300万美元25.6分别支付1.5亿美元的股息。
附注是这些合并财务报表的组成部分。
2

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
合并业务报表
(未经审计，单位为千，不包括每股和每股数据)
截至3月31日的三个月，
20212020
收入：
租金收入$45,432 $39,542 
贷款利息和直接融资租赁应收账款3,105 1,938 
其他收入，净额15 7 
总收入48,552 41,487 
费用：
一般和行政6,431 7,536 
物业费1,414 373 
折旧及摊销15,646 13,012 
房地产减值准备5,722 373 
贷款损失准备金38 468 
总费用29,251 21,762 
其他营业收入：
房地产处置收益，净额3,788 1,875 
营业收入23,089 21,600 
其他(费用)/收入：
偿还有担保借款的损失— (924)
利息支出(7,678)(6,833)
利息收入20 231 
所得税前收入费用15,431 14,074 
所得税费用56 31 
净收入15,375 14,043 
可归因于非控股权益的净收入(80)(84)
股东应占净收益$15,295 $13,959 
基本加权平均流通股106,986,308 90,322,402 
每股基本净收入$0.14 $0.15 
稀释加权平均流通股108,055,741 91,332,297 
稀释后每股净收益$0.14 $0.15 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
3

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
综合全面收益表/(损益表)
(未经审计，单位为千)
截至3月31日的三个月，
20212020
净收入$15,375 $14,043 
其他全面收益(亏损)：
现金流量套期保值的未实现收益(亏损)15,576 (38,432)
现金流对冲损失重新分类为利息支出2,447 332 
其他全面收益(亏损)合计18,023 (38,100)
综合收益(亏损)33,398 (24,057)
可归因于非控股权益的净收入(80)(84)
可归因于非控股权益的现金流量对冲损失的调整90 229 
股东应占综合收益(亏损)$33,408 $(23,912)
附注是这些合并财务报表的组成部分。
4

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
股东权益合并报表
(未经审计，单位为千，共享数据除外)
普通股
股份数量面值额外付费
在“资本论”中		分配
超过
累积
收益		累计其他
全面
收益(亏损)		总计
股东的
权益		非
控管
利益		总股本
2020年12月31日的余额106,361,524 $1,064 $1,688,540 $(77,665)$(37,181)$1,574,758 $7,190 $1,581,948 
普通股发行2,796,805 28 64,900 — — 64,928 — 64,928 
与发行普通股相关的成本— — (1,188)— — (1,188)— (1,188)
现金流套期保值的未实现亏损— — — — 15,498 15,498 78 15,576 
现金流对冲损失重新分类为利息支出— — — — 2,435 2,435 12 2,447 
基于权益的薪酬费用13,310 — 1,595 — — 1,595 — 1,595 
普通股和运营单位宣布的股息— — — (26,265)— (26,265)(133)(26,398)
净收入— — — 15,295 — 15,295 80 15,375 
2021年3月31日的余额109,171,639 $1,092 $1,753,847 $(88,635)$(19,248)$1,647,056 $7,227 $1,654,283 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
5

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
股东权益合并报表(续)
(未经审计，单位为千，共享数据除外)
普通股
股份数量面值额外实收资本分配
超过
累积
收益		累计其他综合收益(亏损)总计
股东的
权益		非
控管
利益		总股本
2019年12月31日的余额83,761,151 $838 $1,223,043 $(27,482)$(1,949)$1,194,450 $7,663 $1,202,113 
采用ASC 326后的累计调整— — — (187)— (187)(1)(188)
普通股发行8,188,698 81 206,157 — — 206,238 — 206,238 
与发行普通股相关的成本— (8,539)— — (8,539)— (8,539)
现金流套期保值的未实现亏损— — — — (38,201)(38,201)(231)(38,432)
现金流对冲损失重新分类为利息支出— — — — 330 330 2 332 
基于股份的薪酬费用— — 1,508 — — 1,508 — 1,508 
普通股和运营单位宣布的股息— — — (21,168)— (21,168)(127)(21,295)
净收入— — — 13,959 — 13,959 84 14,043 
2020年3月31日的余额91,949,849 $919 $1,422,169 $(34,878)$(39,820)$1,348,390 $7,390 $1,355,780 
附注是这些综合财务报表不可分割的一部分。
6

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
合并现金流量表
(未经审计，单位为千)
截至3月31日的三个月，
20212020
经营活动的现金流：
净收入$15,375 $14,043 
将净收入与经营活动提供的净现金进行调整：
折旧及摊销15,646 13,012 
租赁激励摊销1,177 475 
高于/低于市场租赁和使用权资产摊销净额18 80 
递延融资成本和其他资产摊销625 663 
偿还有担保借款的损失— 924 
房地产减值准备5,722 373 
贷款损失准备金38 468 
房地产处置收益，净额(3,788)(1,875)
直线应收租金(3,645)(3,188)
基于权益的薪酬费用1,595 1,508 
租户抵免租金收入的调整85 — 
其他资产和负债变动情况：
应收租金、预付费用和其他资产(2,466)1,950 
应计负债和其他应付款项(247)(2,084)
经营活动提供的净现金30,135 26,349 
投资活动的现金流：
房地产销售收入净额24,257 19,601 
应收贷款本金和直接融资租赁应收账款942 66 
应收贷款投资(23,825)(8,024)
预期房地产投资的存款(600)608 
房地产投资，包括资本支出(174,685)(155,878)
在建工程投资(121)(3,655)
已支付租赁奖励(1,312)(900)
用于投资活动的净现金(175,344)(148,182)
融资活动的现金流：
偿还有担保借款(1,002)(62,978)
定期贷款安排下的借款— 180,000 
循环信贷安排下的借款120,000 69,000 
循环信贷安排项下的还款— (50,000)
发行普通股所得款项净额64,928 198,162 
报价成本(1,188)(203)
支付的股息(25,703)(19,395)
融资活动提供的现金净额157,035 314,586 
现金及现金等价物和限制性现金净增加11,826 192,753 
期初现金和现金等价物及限制性现金32,990 21,319 
期末现金和现金等价物及限制性现金$44,816 $214,072 
现金和现金等价物以及限制性现金的对账：
现金和现金等价物$42,842 $192,616 
受限现金1,974 21,456 
期末现金和现金等价物及限制性现金$44,816 $214,072 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
7

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
合并现金流量表(续)
(未经审计，单位为千)
截至3月31日的三个月，
20212020
补充披露现金流信息：
利息支付的现金，扣除资本化金额后的净额$6,350 $5,245 
缴纳所得税的现金242 52 
非现金经营、投资和融资活动：
采用ASC 326后的调整$— $188 
项目竣工后对在建工程进行重新分类— 4,225 
房地产和应收贷款活动中的非现金投资960 — 
现金流套期保值的未实现亏损(29,344)38,432 
应付和应计发售成本— 259 
通过发行普通股筹集的资本的折扣和费用1,188 8,077 
宣布的股息26,398 21,295 
附注是这些合并财务报表的组成部分。
8

目录
Essential Property Realty Trust，Inc.
合并财务报表
合并财务报表附注
2021年3月31日
1. 组织
业务说明
Essential Properties Realty Trust，Inc.(“本公司”)是一家内部管理的房地产公司，主要收购、拥有和管理单租户物业，这些物业长期净租赁给经营服务型或体验型业务的中端市场公司。本公司一般投资和租赁独立的单租户商业地产设施，在这些设施中，租户为其客户提供服务，并开展对创造租户的销售额和利润至关重要的活动。
该公司成立于2018年1月12日，是马里兰州的一家公司。它选择从截至2018年12月31日的一年开始，作为房地产投资信托基金(REIT)为联邦所得税目的征税，并相信其目前的组织和运营状况以及预期的分配将使其能够继续获得这样的资格。本公司的几乎所有业务都是通过其经营合伙企业Essential Properties，L.P.(“经营合伙企业”)直接或间接开展的。
2018年6月25日，公司完成普通股首次公开发行(IPO)。该公司的普通股在纽约证券交易所上市，股票代码为“EPRT”。
新冠肺炎大流行
2020年3月11日，世界卫生组织宣布新型冠状病毒(新冠肺炎)爆发为大流行。新冠肺炎的全球传播已经造成了重大的不确定性和经济混乱，这种情况可能会持续或加剧一段未知的时间。这场大流行对公司及其租户造成了不利影响，对公司的财务状况、流动性和经营结果产生不利影响的全面程度是无法预测的，取决于不断变化的因素，包括大流行的持续时间和范围，以及政府和社会对此做出的反应。
该公司继续密切关注新冠肺炎对其业务方方面面的影响，包括其投资组合和租户的信誉。于2020年，本公司与若干租户订立递延协议，并在2020年综合经营报表中确认与该等协议相关的合约基本租金为租金收入的一部分。这些租金延期是在逐个租户的基础上进行谈判的，通常允许租户在2020年的一段时间内推迟全部或部分租金，所有延期租金都将根据通常延长至#%的时间表支付给公司。24从最初的延期租金到期日算起的几个月。目前本公司租户经营业务的能力恶化或进一步恶化，或新冠肺炎或其他原因导致他们需要经营业务的供应商向本公司租户提供产品或服务的延误，可能会导致本公司租户无法或不愿履行其对本公司的合约义务，包括支付租金(包括递延租金)，或要求进一步延期租金或其他优惠。如果新冠肺炎加强或持续很长一段时间，发生这种情况的可能性将会增加。如果新冠肺炎导致消费者行为的长期变化，从而减少基于服务和/或基于体验的业务的光顾，公司的许多租户将受到不利影响，他们履行对我们义务的能力可能会进一步受到损害。在延期期间，这些协议减少了公司运营的现金流，减少了可供分配的现金，并对公司向普通股股东分配现金的能力产生了不利影响。此外，如果租户无法偿还其延迟支付的租金，该公司将不会在未来收到符合其预期的现金。
2. 重要会计政策摘要
会计基础
随附的公司未经审计的综合财务报表是根据美国公认的会计原则(“GAAP”)和美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和规定编制的。管理层认为，公允列报此类财务报表所需的一切正常经常性调整
9

目录
包括在内。截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的运营业绩不一定代表全年的业绩。这些未经审计的财务报表应与公司经审计的综合财务报表及其附注一并阅读，这些报表和附注包括在公司已提交给证券交易委员会的截至2020年12月31日的财务年度的Form 10-K年度报告中。
重新分类
通过将利息支出作为其他(费用)/收入的组成部分列报，以前在综合业务表中报告的某些金额已重新分类，以与当期保持一致。
合并原则
随附的综合财务报表包括本公司的账目以及本公司拥有控股财务权益的子公司的账目。所有公司间账户和交易已在合并中取消。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司直接和间接99.5经营合伙企业的所有权百分比权益和综合财务报表包括经营合伙企业截至这些日期的财务报表。有关经营合伙企业所有权权益的变化，请参阅附注7-股权。
预算的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同。
可报告的细分市场
ASC主题280“细分市场报告”为企业报告运营细分市场信息的方式建立了标准。在收购时，公司的几乎所有投资都包括长期租赁给租户的房地产，或确保公司贷款和直接融资应收账款投资的房地产。因此，该公司出于报告目的汇总这些投资，并在一可报告的细分市场。
房地产投资
房地产投资按成本减去累计折旧和减值损失列账。房地产投资成本反映了房地产的购买价格或开发成本。该公司对每笔收购交易进行评估，以确定所收购的资产是否符合企业的定义。根据会计准则更新(“ASU”)2017-1，企业合并(主题805)：澄清企业的定义如果没有实质性的收购过程，或者公允价值基本上全部集中在单一可识别资产或一组类似的可识别资产中，或者收购不包括以被收购的劳动力或被收购的合同的形式存在的实质性过程，且在没有重大成本、努力或延迟的情况下无法替换，则收购不符合企业资格。与资产收购相关的交易成本作为收购资产成本基础的一部分进行资本化，而被视为企业收购的交易成本则在发生时计入费用。当改进和替换延长了资产的使用寿命或提高了生产能力时，这些改进和替换就被资本化了。维修和维护费用在发生时计入费用。
本公司根据有形和可识别无形资产或负债的相对公允价值，将作为资产收购入账的收购物业的购买价格分配给有形和可识别无形资产或负债。有形资产可能包括土地、场地改善和建筑物。无形资产可包括基于租赁或物业特定特征的原地租赁、高于和低于市场的租赁以及其他可识别无形资产或负债的价值。
该公司在其物业的租赁和开发过程中产生了各种成本。支付给租户的金额如激励租户延长或以其他方式修订现有租约或签署新的租赁协议，则在本公司的综合资产负债表中资本化为租赁激励。租户的改进将用于公司综合资产负债表内的建设和改善。直接产生的成本
10

目录
与发展中物业有关的成本，包括物业发展所必需的前期建设成本、开发成本、建筑成本、利息成本及房地产税和保险，在开发期间作为在建项目资本化。在决定将成本资本化后，将其分配给受益项目的特定组成部分。必须停止确定开发项目何时开始，何时开始资本化，何时开发项目已基本完成，并可入伙和资本化，这涉及到一定程度的判断。本公司不从事投机性房地产开发。然而，该公司确实机会主义地同意向其某些租户偿还其物业的开发费用，以换取合同规定的租金，租金通常随着其资金的增加而按比例增加。
以就地经营租赁方式取得的财产的有形资产的公允价值是通过对该财产按空置进行估值来确定的，然后根据有形资产的公允价值将“如同空置”的价值分配给有形资产。原址租赁的公允价值是通过考虑预期租赁期内的账面成本估计、当前市场状况以及基于每个租户租赁的具体特点执行类似租赁的成本来确定的。本公司估计按与原址租赁的剩余租赁条款类似的条款执行租赁的成本，包括租赁佣金、法律和其他相关费用。本公司在本分析中考虑的因素包括考虑到当前市场状况和执行类似租约的成本，对预期租赁期内的账面成本的估计。在估计持有成本时，本公司包括房地产税、保险和其他运营费用，以及预期租赁期内按市场价格计算的租金损失估计，主要范围为六至12月份。高于或低于市价租赁的公允价值是根据根据原地租赁支付的合同金额与本公司估计的相应原地租赁的公平市场租赁率之间的差额的净现值(使用反映收购租赁相关风险的贴现率)来记录的，该差额是根据租赁剩余的不可撤销期限(包括任何低于市价的固定利率续租选择权)计算的。
在为分配购买价格而对公允价值进行估计时，本公司使用多个来源，包括由独立评估公司编制的房地产估值。本公司亦会考虑资料及其他因素，包括市场情况、租户所处行业、房地产特征(例如位置、规模、人口统计、价值及比较租金)、租户信用状况及房地产位置对租户业务运作的重要性。此外，该公司在估计收购的有形和无形资产的公允价值时，会考虑通过收购前尽职调查、营销和租赁活动获得的有关每个物业的信息。该公司将收购前尽职调查所获得的信息作为其考虑管理资产报废义务的会计准则的一部分，并在必要时将资产报废义务记录为收购价格分配的一部分。
拟出售的房地产投资在综合资产负债表中被指定为“持有待售”，以账面金额和公允价值减去估计销售成本中较小者为准。当房地产投资被归类为持有待售时，它们不再折旧。如果某些房地产投资的出售或打算出售代表了已经或将对公司的运营和财务业绩产生重大影响的战略转变，则此类房地产投资的运营将在所有适用期间的综合经营报表中作为非持续经营列报。
折旧及摊销
折旧是使用直线法计算的，估计使用寿命最长为40建筑和建筑的年限15几年的工地改善工作。在本报告所述期间，该公司的房地产投资计入了以下折旧费用：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
房地产投资折旧$13,739 $11,304 
租赁奖励按直线法摊销，作为租金收入在各自租约的剩余不可撤销条款上的减少额。如果租户终止租赁，租赁激励的未摊销部分将计入租金收入。在开发项目基本完工之前，在建项目不会折旧。租户改善工程于相关租约的不可撤销年期或其估计使用年限(以较短者为准)内折旧。
11

目录
资本化的高于市值的租赁无形资产按直线摊销，作为租金收入在各自租赁的剩余不可撤销条款上的减少。资本化低于市价的租赁无形资产按直线递增，作为租金收入在各个租约的剩余不可撤销条款(包括任何低于市价的固定利率续约选择期)的基础上增加。
资本化的高于市值的地面租赁值在各自租约的剩余期限内作为物业费用减少而增值。资本化的低于市值的地面租赁值在各自租约的剩余条款和任何被认为可能续签的预期低于市值的续期选择期内摊销为物业费用的增加。
原地租赁的价值(不包括高于市价和低于市价的租赁无形资产价值)在各自租赁的剩余期内按直线法摊销为折旧和摊销费用。
如果租户终止租约，每项无形资产的未摊销部分(包括就地租赁价值)将计入折旧和摊销费用，而高于市价和低于市价的租赁调整计入综合经营报表中的租金收入。
应收贷款
本公司持有应收贷款，用于长期投资。应收贷款按摊销成本列账，包括相关的未摊销折扣或溢价(如果有的话)，减去公司估计的贷款损失拨备。本公司采用逐笔贷款的实际利息法确认应收贷款利息收入。与原始贷款相关的直接成本被抵销收到的任何相关费用，余额连同任何溢价或折扣被递延并摊销，作为使用实际利息法对相关应收贷款期限内的利息收入的调整。截至2021年3月31日，公司拥有五作为应收贷款和应收贷款入账的租赁十为长期投资而持有的抵押贷款。截至2020年12月31日，公司拥有五作为应收贷款和应收贷款入账的租赁八为长期投资而持有的应收抵押贷款。
直接融资租赁应收账款
该公司的某些房地产投资交易作为直接融资租赁入账。本公司按直接融资租赁应收账款的投资净额记录应收账款，该净投资按租赁物业的最低租赁付款总额和租赁物业的估计无担保剩余价值减去未赚取收入确定。非劳动收入在相关租赁期内确认，以产生资产净投资的恒定回报率。本公司对直接融资租赁应收账款的投资在适用租赁期内减去分配给直接融资租赁应收账款的租金部分至其无担保剩余价值。自2019年1月采用ASC 842租赁(“ASC 842”)后，本公司现有的直接融资租赁应收账款一直以相同方式入账，除非相关合同已被修改。
如果直接融资租赁应收账款投资被确定用于减值评估，本公司将同时适用ASC 310、应收账款(“ASC 310”)和ASC 842中的指导。根据ASC 310，当本公司(作为出租人)可能无法收取与本公司对应收直接融资租赁的投资相关的所有租金时，应收直接融资租赁净投资中的应收租赁部分将被评估减值。根据ASC 842，本公司至少每年审查租赁物业的估计非担保剩余价值。如果审查结果的估计低于先前确定的估计，本公司将确定估计的非担保剩余价值的下降是否是暂时的。如判断下降并非暂时性的，交易的会计处理将使用变更后的估计进行修订，由此产生的直接融资租赁应收账款投资净额的减少将由本公司确认为变更估计期间的亏损。截至2021年3月31日及2020年12月31日，本公司认定其所有直接融资租赁应收账款均未减值。
长期资产减值
如情况显示某项物业的账面价值可能无法收回，本公司会检讨该物业的减值情况。这项评估是基于对未来未贴现现金流的估计，
12

目录
不包括利息费用，预计将因物业的使用和最终处置而产生。这些估计考虑了预期未来营业收入、市场和其他适用趋势和剩余价值等因素，以及租赁需求、竞争和其他因素的影响。如因无法收回物业账面价值而出现减值，则当账面价值超过物业将持有及使用的估计公允价值时，计入减值亏损。就持有以供出售的物业而言，减值亏损为按公允价值减去处置该资产的估计成本后的调整。减值评估对综合业务表有直接影响，因为记录减值损失会导致综合业务表立即出现负调整。
在本报告所述期间，公司计入了以下长期资产减值准备：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
房地产减值准备$5,722 $373 
现金和现金等价物
现金和现金等价物包括公司银行账户中的现金。公司将原始到期日不超过三个月的所有现金余额和高流动性投资视为现金和现金等价物。本公司向优质金融机构存入现金。这些存款由联邦存款保险公司(“FDIC”)担保，最高可达保险限额。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司存款为美元42.8百万美元和$26.6分别为100万美元，其中42.6300万美元和300万美元26.4这两个数字分别超过了FDIC的保险金额。虽然本公司承担超过联邦存款保险公司承保金额的风险，但预计不会因此而蒙受任何损失。
受限现金
限制性现金主要包括公司总信托筹资计划受托人持有的现金(如附注5-长期债务所定义)。这些受限现金用于支付公司担保借款的本金和利息，支付信托费用，并投资于未来的房地产投资，这些投资将作为总信托融资计划下的抵押品。有关进一步讨论，请参阅注5-长期债务。
递延融资成本
与设立本公司2018年信贷安排和循环信贷安排(定义见下文)有关的融资成本已递延，并在贷款期限内的综合营业报表中作为利息支出增加摊销，并报告为综合资产负债表中净额的应收租金、预付费用和其他资产的组成部分。
与根据总信托融资计划发行本公司担保借款、2019年4月定期贷款和2019年11月定期贷款(各自定义见下文)相关的融资成本已递延，并在相关债务工具期限的综合营业报表中作为利息支出增加摊销，并在综合资产负债表上报告为相关债务余额的减少。
衍生工具
在正常业务过程中，公司使用衍生金融工具，其中可能包括利率掉期、上限、期权、下限和其他利率衍生合约，通过减少公司部分浮动利率债务的现金流变化风险，保护公司免受利率不利波动的影响。符合这些套期保值标准的工具在衍生品合约开始时被正式指定为套期保值。本公司将所有衍生品按公允价值计入综合资产负债表。衍生品公允价值变动的会计处理取决于衍生品的预期用途、本公司是否已选择在套期保值关系中指定衍生品并应用套期保值会计，以及套期保值关系是否满足应用套期保值会计所需的标准。衍生物
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被指定并符合条件的对冲预期未来现金流或其他类型的预测交易中的可变性风险，被视为现金流对冲。套期会计一般规定套期工具确认损益的时间与确认可归因于公允价值对冲中的对冲风险的对冲资产或负债的公允价值变化或现金流量对冲中的对冲预测交易的收益影响的时间相匹配。即使对冲会计不适用或本公司选择不应用对冲会计，本公司也可订立旨在经济上对冲某些风险的衍生合约。
对这些衍生品公允价值随后变化的会计处理取决于每一种衍生品是否经过设计，是否有资格进行对冲会计处理。如果衍生工具被指定并符合现金流量对冲会计处理条件，则该衍生工具的估计公允价值变动在有效的范围内计入综合全面收益表中的其他全面收益(亏损)。衍生公允价值变动的任何无效部分立即计入收益。如果本公司选择不采用套期保值会计处理(或不符合套期保值的衍生品)，该等衍生工具公允价值的任何变动将立即在综合经营报表中确认为衍生工具的损益。
公允价值计量
本公司根据公允价值会计指引建立的框架估计金融和非金融资产和负债的公允价值。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格(退出价格)。下文所述的层次结构对计量资产和负债公允价值时使用的估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构通过要求在可用时使用最可观察的输入来最大化可观察输入的使用，并最大限度地减少不可观察输入的使用。根据输入的可靠性，层次结构分为三个级别，如下所示：
•级别1-公司在测量日期有能力获得的相同资产和负债在活跃市场的报价。
•第2级-第1级中包括的报价以外的输入，这些输入对于资产和负债来说是可以观察到的，或者可以用基本上整个资产或负债合同期限的可观察市场数据来证实。
•级别3-无法观察到的输入，反映了公司自己的假设，即市场参与者将在资产或负债的定价中使用，因此不是基于市场活动，而是通过特定的估值技术。
收入确认
该公司的租金收入主要来自租户的租金。承租人的租金根据每份租约的条款，以直线方式记录自租约开始日期和收购受租约影响的物业之日起不可撤销的初始年期内(以较迟者为准)。租金收入确认从承租人控制空间开始，并持续到相关租赁期。由于几乎所有租约都规定租金每隔一段时间增加，本公司将以直线方式记录应收租金，并在不可撤销租约期满时以直线方式确认收入。该公司在厘定直线租金的数额时，会考虑租金的可收集性是否获得合理保证。
一般而言，本公司的租约为租户提供一个或多个多年续期选择，但须受初步租约条款及条件大致相同的规限，包括加租。如果经济诱因合理地确定将行使延长租约的选择权期限，本公司将在确定不可撤销租约期限时包括这些选择权。
本公司从租户那里收到的租金收入提前于租户的到期日递延。这些金额在公司综合资产负债表的应计负债和其他应付款项中列报。
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本公司投资组合中的某些物业须按租户销售总额的百分比支付或有租金。就该等租约而言，当实际达到或有租赁付款所依据的门槛时，本公司确认或有租金收入。
在本报告所述期间，公司将以下金额记为或有租金，并将其作为租金收入的一个组成部分列入公司的综合经营报表：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
或有租金$169 $201 
调整租金收入
本公司不断审核与租金和未开账单租金相关的应收账款，并根据租户的付款历史、租户的财务状况、租户所在行业的商业状况以及物业所在地区的经济状况来确定应收账款。
如果对租赁项下应支付的几乎所有款项的可收集性评估从可能变为不可能，则迄今确认的租金收入与已收取的租赁付款之间的任何差额在综合经营报表中确认为当期租金收入减少。
在本报告所述期间，该公司记录了以下金额作为租金收入的调整：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
租金收入的调整$85 $600 
报价成本
在完成股权发行的过程中，公司会产生法律、会计和其他与发行相关的成本。这些成本将在每次股权发行完成时从总收益中扣除。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司资本总额为68.4300万美元和300万美元67.2在公司的综合资产负债表中，这类成本分别为1000万美元。这些成本显示为截至2021年3月31日和2020年12月31日额外实收资本的减少。
所得税
自截至2018年12月31日的课税年度开始，本公司根据经修订的1986年国内收入法典(“守则”)第856至860条选择并符合资格作为房地产投资信托基金纳税。房地产投资信托基金受到多项组织和运营要求的约束，包括要求90%的普通“房地产投资信托基金应纳税所得额”(在不考虑支付的股息扣除或净资本利得的情况下确定)进行分配。作为房地产投资信托基金，只要符合组织和运营要求，且其分配等于或超过房地产投资信托基金应纳税所得额，公司一般不需缴纳美国联邦所得税。在其REIT选举生效日期之后的一段时间内，本公司继续满足组织和运营要求，并预计分配将超过REIT的应纳税所得额。因此，不是已经为美国联邦所得税做了规定。即使公司已经选择并有资格作为房地产投资信托基金征税，但它可能需要缴纳州和地方所得税和特许经营税，以及其未分配收入的联邦所得税和消费税。公司未分配收入的特许经营税和联邦消费税(如果有的话)包括在随附的综合经营报表中的一般和行政费用中。此外，通过公司的应税房地产投资信托基金子公司管理的非房地产投资信托基金活动的应税收入需缴纳联邦、州和地方税。
该公司分析了其在要求提交所得税申报单的所有美国联邦、州和地方税务辖区以及这些司法辖区内所有开放纳税年度的纳税状况。该公司遵循一个两步程序来评估不确定的税务状况。第一步，确认，当一个实体得出结论认为，仅仅基于其技术优势，一个税收状况更有可能得到维持，而不是不能维持时，就会发生这种情况。
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检查。第二步，衡量，确定在结算时更有可能实现的收益金额。当公司随后确定一个税务头寸不再符合更有可能持续的门槛时，以前确认的税务头寸将被取消确认。禁止以估值免税额替代退税。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司拥有不是为不确定的税务头寸记录的应计项目。公司的政策是将与一般税收和行政费用相关的利息、费用和罚金归类到综合经营报表中。在截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，公司记录了与税收相关的最低限度的利息或罚款，不是截至2021年3月31日或2020年12月31日，与应计税款有关的利息或罚款。2020、2019、2018和2017纳税年度仍可接受本公司所属的联邦和/或州税务管辖区的审查。
基于股权的薪酬
该公司将限制性普通股和限制性股票单位(“RSU”)的股票授予其董事、高管和其他员工，这些股票在指定的时间段内授予，但接受者必须继续服务。该公司还向其高管授予基于绩效的RSU，最终数量根据客观和主观的绩效条件确定，并在受赠人继续服务的情况下在多年内授予。该公司根据ASC 718“补偿-股票补偿”对受限普通股和RSU进行会计核算，该补偿要求在财务报表中根据其估计的授予日公允价值确认此类补偿。此类奖励的价值在所附的适用服务期间的综合经营报表中确认为一般补偿费用和行政费用。
本公司以个人拨款条款为基础，采用直线法确认股权补偿的补偿费用。没收基于股权的薪酬奖励(如果有的话)在发生时予以确认。
可变利息实体
财务会计准则委员会(“FASB”)为确定一个实体是否为可变利息实体(“VIE”)提供指导。VIE被定义为股权投资者没有控股财务权益的特征，或没有足够的风险股本使该实体在没有额外从属财务支持的情况下为其活动融资的实体。VIE需要由其主要受益人合并，该受益人是(I)有权控制对VIE的经济表现影响最大的活动的一方，以及(Ii)有义务吸收VIE可能对VIE产生重大影响的损失或获得利益的权利的一方。
本公司已得出结论，营运合伙是一项VIE，本公司是该VIE的主要受益人，因为本公司有权指导对营运合伙的经济表现有最重大影响的活动。该公司几乎所有的资产和负债都由经营合伙企业持有。经营合伙企业的资产和负债在截至2021年3月31日和2020年12月31日的公司综合资产负债表上合并并报告为资产和负债。
此外，本公司的结论是，它向其提供抵押贷款的某些实体是VIE，因为如果没有额外的从属财务支持，这些实体的股本不足以为其活动提供资金。下表列出了截至公布日期该公司与抵押贷款相关的VIE的信息：
(千美元)
3月31日，
2021		12月31日，
2020
VIE数量1111
合计账面价值$117,572 $117,578 
本公司不是任何这些实体的主要受益者，因为本公司没有权力指导截至2021年3月31日和2020年12月31日对实体经济表现影响最大的活动。本公司在这些实体中的最大亏损风险仅限于
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其投资的账面价值。该公司拥有不是截至2021年3月31日和2020年12月31日，与这些VIE相关的负债。
近期会计发展动态
2016年2月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(“ASU 2016-13”)建立ASC 326，随后华硕就这一主题进行了修订。ASU 2016-13在2019年12月15日之后开始的财年的中期和年度报告期有效。该公司于2020年1月1日采纳了这一指导方针，并记录了自该日起对其贷款和直接融资租赁应收账款组合的预期亏损估计，如上所述。
2017年8月，FASB发布了ASU 2017-12，*衍生品和对冲(主题815)：有针对性地改进对冲活动的会计处理。(“ASU 2017-12”)，修订和简化了现有的指导方针，使公司能够在财务报表中更准确地反映风险管理活动的经济影响。本公司采用ASU 2017-12，同时计入2019年的初始利率掉期(见附注6-衍生品和对冲活动)。由于本公司在采用时没有其他未偿还的衍生工具，因此不需要进行前期调整。根据ASU 2017-12的规定，本公司不再需要单独衡量和确认对冲无效。相反，该公司确认包括在其他综合(亏损)收入的对冲效果评估中的现金流对冲的公允价值的全部变化。当套期保值项目影响收益时，在其他综合(亏损)收益中记录的金额随后将重新分类为收益。采用ASU 2017-12年度并未对本公司的综合财务报表产生实质性影响。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量：公允价值披露要求的变化 量测(“ASU 2018-13”)，它通过删除、添加和修改某些披露来改变公允价值计量的披露要求。ASU 2018-13在2019年12月15日之后的年度期间有效，允许提前采用。本公司于2020年1月1日采纳了这一指导方针，ASU 2018-13年度的采用并未对本公司的相关披露产生实质性影响。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-4，参考汇率改革 (主题848)(“ASU 2020-4”)。ASU 2020-4包含了影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。ASU 2020-4中的指导方针是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选择。在2020年第一季度，该公司选择对未来LIBOR指数现金流应用与概率和有效性评估相关的对冲会计权宜之计，以假定未来对冲交易所基于的指数与相应衍生品的指数相匹配。这些权宜之计的应用使衍生品的列报与过去的列报保持一致。该公司继续评估该指导的影响，并可能在市场发生更多变化时适用其他选择。
2020年4月，财务会计准则委员会工作人员发布了一份问答文件(“租赁修改问答”)，重点介绍了将租赁会计准则应用于因新冠肺炎大流行而提供的租赁特许权的问题。根据现有的租约指南，该实体必须在逐个租约的基础上确定租约特许权是否是与承租人达成的新安排的结果(将在租约修改框架下核算)，或者租约特许权是否属于原始租约中存在的可强制执行的权利和义务(将在租约修改框架之外核算)。租赁修订问答为实体提供了选择核算租赁特许权的选项，就像原始租赁中存在可强制执行的权利和义务一样。只有当修订租约产生的总现金流与原始租约的现金流基本相似或低于原始租约的现金流时，此选择才可用。该公司作出了这一选择，并通过增加其应收租金作为应收账款并在延期期间继续确认收入来核算租金延期。除租金延期以外的租赁特许权或修订将被评估，以确定原始租赁合同中的对价是否发生了实质性变化，并应计入租赁修订。本公司继续评估确认为可收回的任何金额，无论是否计入租约修订，并记录对租金收入的调整，以调整不可能收回的金额。对于新冠肺炎疫情期间授予的租赁特许权，本公司审查了所有按租户确认的可收款金额。
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2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06号文件，“债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和对冲-实体自有股权的合约(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计处理”(“ASU 2020-06”)。ASU 2020-06中的指导方针通过取消在股权中单独展示某些转换特征的要求，简化了可转换债券和可转换优先股的会计处理。此外，ASU 2020-06的修正案还简化了ASC副标题815-40“衍生工具和对冲：实体自身权益中的合同”中的指导，删除了将合同归类为股权必须满足的某些标准，预计这将减少作为资产或负债计入的独立工具和嵌入衍生品的数量。最后，修正案修订了计算每股收益的指导方针，要求对所有可转换工具使用IF转换方法，并取消实体反驳可能以现金或其他资产结算的工具的股份结算推定的能力。ASU 2020-06中的修正案在2021年12月15日之后的会计年度对本公司有效。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后开始的财年。该指南必须在采用的财政年度开始时采用。公司于2021年1月1日采纳了这一指导方针，ASU 2020-06的采用并未对公司的合并财务报表产生实质性影响。
3. 投资
下表列出了截至每个日期该公司房地产投资组合的信息：
3月31日，
2021		12月31日，
2020
自有物业(1)
1,1031,056
获得按揭贷款投资的物业 (2)
127115
地面租赁权益 (3)
1010
投资总额1,2401,181
_____________________________________
(1)包括11截至2021年3月31日和2020年12月31日，受租赁的物业占直接融资租赁或贷款的比例。
(2)属性安全10和八截至2021年3月31日和2020年12月31日的应收抵押贷款。
(3)包括一截至2021年3月31日和2020年12月31日，受租赁约束的建筑被视为直接融资租赁。
下表列出了截至每个日期该公司总投资组合的信息：
(单位：千)3月31日，
2021		12月31日，
2020
房地产投资，按成本计算$2,523,409 $2,359,395 
贷款和直接融资租赁应收账款净额176,025 152,220 
持有待售房地产投资净额— 17,058 
总投资总额$2,699,434 $2,528,673 
截至2021年3月31日和2020年12月31日，257和258在这些投资中，包括$364.4百万美元和$399.7净投资分别为综合特殊目的实体子公司的资产，并根据本公司总信托融资计划的无追索权义务质押为抵押品(见附注 5-长期债务)。
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2021年和2020年的收购
下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内公司收购活动的相关信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
所有权类型手续费利息手续费利息
物业数量6361
购进价格分配
土地及改善工程$52,126 $48,626 
建筑和改善115,904 97,311 
在建(1)
121 3,656 
无形租赁资产3,510 3,094 
购买总价171,661 152,687 
无形租赁负债(41)— 
采购价(含采购费)$171,620 $152,687 
_____________________________________
(1)表示在收购时及之后发生的金额，包括大约$20,000及$0.1截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的资本化利息支出分别为1.5亿美元。

在截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，该公司做到了不是Idon‘我没有任何单独占公司总投资活动5%以上的投资。
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总投资活动
在截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，公司进行了以下总投资活动：
(美元金额(千美元))数量
投资
地点		美元
数量
投资
总投资，2020年1月1日1,000$2,002,314 
收购和增加房地产投资61160,433 
房地产投资销售(10)(19,207)
在土地租赁期结束时放弃物业(3)(1,931)
房地产减值准备(1)
(373)
应收贷款投资28,024 
应收贷款本金和直接融资租赁应收账款(66)
其他(637)
总投资，2020年3月31日2,148,557 
减去：累计折旧和摊销(2)
(100,473)
净投资，2020年3月31日1,050$2,048,084 
总投资，2021年1月1日1,181$2,528,673 
收购和增加房地产投资63177,023 
房地产投资销售(16)(23,297)
房地产减值准备(3)
(5,722)
应收贷款投资1323,825 
应收贷款本金和直接融资租赁应收账款(1)(942)
其他(126)
总投资，2021年3月31日2,699,434 
减去：累计折旧和摊销(2)
(150,835)
净投资，2021年3月31日1,240$2,548,599 
_____________________________________
(1)于截至2020年3月31日止三个月内，本公司确认并记录减值准备于二零一零年三月三十一日止三个月。二空置物业。
(2)包括$126.5百万美元和$81.3截至2021年3月31日和2020年3月31日的累计折旧分别为1.5亿美元。
(3)于截至2021年3月31日止三个月内，本公司于二空置物业及七租赁房产。
房地产投资
该公司的投资物业根据长期经营租约出租给租户，该租约通常包括一个或多个续签选项。有关本公司租约的更多信息，请参阅附注4-租约。
贷款和直接融资租赁应收账款
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司拥有15和13账面总额为#美元的未偿还应收贷款174.7百万美元和$150.8分别为百万美元。由于信用风险造成的最大损失金额是我们目前本金余额$。174.7百万美元。
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本公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的应收贷款组合摘要如下(单位：千美元)：
未偿还本金余额
贷款类型
每月
付款 (1)
受保护的物业数量实际利率规定利率到期日3月31日，
2021		12月31日，
2020
抵押贷款(2)(3)
I/O28.80%8.10%2039$12,000 $12,000 
抵押贷款(3)
P+I28.10%8.10%20596,108 6,114 
抵押贷款(2)
I/O28.53%7.80%20397,300 7,300 
抵押贷款(2)
I/O698.16%7.70%203428,000 28,000 
抵押贷款(2)
I/O188.05%7.50%203437,105 37,105 
抵押贷款(2)
I/O18.42%7.70%20405,300 5,300 
抵押贷款(2)
I/O17.00%7.00 %2021— 860 
抵押贷款(2)
I/O38.30%8.25 %20222,324 2,324 
抵押贷款(2)
I/O197.30%6.80 %203546,000 46,000 
抵押贷款(2)
I/O17.00%7.00%2023600 — 
抵押贷款(2)
I/O17.00%7.00%2023360 — 
抵押贷款(2)
I/O116.89%6.75%202623,824 — 
租赁权益P+I210.69%
(4)
20391,435 1,435 
租赁权益P+I12.25%
(5)
20341,095 1,109 
租赁权益P+I12.41%
(5)
20341,625 1,645 
租赁权益P+I14.97%
(5)
20381,595 1,605 
净投资$174,671 $150,797 
_____________________________________
(1)I/O：仅计息；P+I：本金加息
(2)贷款要求每月支付利息，到期时只需支付气球付款。
(3)贷款允许全部或部分提前还款，而不会受到惩罚。
(4)此租赁利息计入应收贷款，如二地块包含承租人在2024年或2025年回购租赁地块的选项。
(5)这些租赁权益被计入应收贷款，因为每个物业的租赁包含相关承租人在未来回购租赁物业的选择权。
截至2021年3月31日，公司应收贷款项下的预定本金付款如下：
(单位：千)应收贷款
2021年4月1日-12月31日$156 
20222,545 
20231,196 
2024252 
2025268 
此后170,254 
总计$174,671 
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司拥有2.4净投资占直接融资租赁应收账款的3.8亿美元。作为直接融资租赁应收账款的投资构成如下：
(单位：千)3月31日，
2021		12月31日，
2020
应收最低租赁付款$3,445 $3,529 
租赁资产估计无担保剩余价值270 270 
租赁资产的非劳动收入(1,304)(1,357)
净投资$2,411 $2,442 
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目录
截至2021年3月31日，公司直接融资租赁应收账款项下的预定未来最低不可取消基本租金付款如下：
(单位：千)未来最低要求
基地租赁
付款
2021年4月1日-12月31日$256 
2022345 
2023347 
2024289 
2025254 
此后1,954 
总计$3,445 
贷款损失拨备
该公司利用RELEM模型估算贷款和直接融资的损失租赁用于计算贷款损失拨备的应收账款。截至2021年3月31日，公司记录的贷款损失拨备为#美元。1.12000万。公司贷款损失准备的变化在公司综合经营报表的贷款损失准备金中列报。
截至2021年3月31日、2021年3月和2020年3月31日止三个月，本公司贷款损失拨备变动如下：
(单位：千)贷款和直接融资租赁应收账款
2020年1月1日的余额$— 
采用ASC 326后的累计效果调整188 
本期预期信贷损失准备金(1)
468 
计入冲销费用— 
恢复— 
2020年3月31日的余额$656 
2021年1月1日的余额$1,018 
本期预期信贷损失准备金 (1)
38 
计入冲销费用— 
恢复— 
2021年3月31日的余额$1,056 
_____________________________________
(1)预期信贷损失的增加是由于对当前与新冠肺炎相关的宏观经济因素的假设发生了变化，以及我们在此期间对新应收贷款的投资。
本公司认为贷款与价值比率(“LTV”)是其贷款及直接融资租赁组合的重要信贷质素指标。下表列出了截至2021年3月31日按摊销成本计量的公司贷款和直接融资租赁应收账款的LTV信息：
按起始年度分列的摊余成本基础摊销总成本基础
(单位：千)20212020201920182017在先
LTV$— $— $28,000 $— $— $738 $28,738 
LTV 60%-70%23,825 — — — — 980 24,805 
LTV>70%960 56,844 65,043 — — 692 123,539 
$24,785 $56,844 $93,043 $— $— $2,410 $177,082 
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目录
持有待售的房地产投资
本公司不断评估其房地产投资组合，并可能选择处置投资，考虑的标准包括但不限于租户集中、租户信贷质量、租户经营类型(例如行业、部门或概念)、单位水平的财务表现、当地市场状况和租赁率、相关负债和资产地点。持有待售的房地产投资预计将在12个月内出售。
下表显示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内持有待售房地产投资和持有待售无形租赁负债的活动。
(美元金额(千美元))物业数量房地产投资无形租赁负债账面净值
待售余额，2020年1月1日1$1,211 $— $1,211 
转移至暂挂待售分类31,528 — 1,528 
销售额(1)(1,211)— (1,211)
转移到暂挂和使用的分类—— — — 
持有待售余额，2020年3月31日3$1,528 $— $1,528 
待售余额，2021年1月1日8$17,058 $— $17,058 
转移至暂挂待售分类—— — — 
销售额(4)(3,168)— (3,168)
转移到暂挂和使用的分类(4)(13,890)— (13,890)
持有待售余额，2021年3月31日—$— $— $— 
显著浓度
本公司并无任何租户(为此包括该等租户的所有联属公司)于截至2021年或2020年3月31日止三个月的租金收入占本公司综合经营报表中租金收入总额的10%或以上。
下表列出了在本报告所述期间，该州物业的租金收入占公司综合经营报表中租金收入总额的10%或更多的州：
截至3月31日的三个月，
状态20212020
德克萨斯州13.3%11.6%
佐治亚州*10.2%
_____________________________________
*国营租赁收入在指定期间不超过租赁总收入的10%。
无形资产和无形负债
截至所列日期，无形资产和负债包括以下内容：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：千)毛
携载
金额		累计
摊销		网
携载
金额		毛
携载
金额		累计
摊销		网
携载
金额
无形资产：
就地租约$71,048 $20,164 $50,884 $67,986 $18,767 $49,219 
无形市场租赁资产11,982 4,122 7,860 12,285 4,059 8,226 
无形资产总额$83,030 $24,286 $58,744 $80,271 $22,826 $57,445 
无形市场租赁负债$12,793 $2,747 $10,046 $12,772 $2,604 $10,168 
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截至2021年3月31日，公司无形资产和负债的剩余加权平均摊销期限按类别和总额如下：
剩余年数
就地租约10.7
无形市场租赁资产13.7
无形资产总额11.1
无形市场租赁负债17.2
下表披露了在综合经营报表中确认的金额，这些金额与报告期间的原地租赁摊销、高于和低于市场的租赁资产和负债的摊销和增加、净额以及高于和低于市场的地面租赁的摊销和增加有关：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
原址租约的摊销 (1)
$1,638 $1,679
市场租赁无形资产摊销(增值)净额 (2)
18 80 
摊销(增值)高于和低于市价的地面租赁无形资产，净额 (3)
(90)122 
_____________________________________
(1)反映在折旧和摊销费用中。
(2)反映在租金收入中。
(3)反映在财产费用中。
下表提供了未来五年及以后将确认为折旧和摊销费用组成部分的原地租赁资产的摊销估计数：
(单位：千)就地租赁资产
2021年4月1日-12月31日$5,955 
20225,816 
20235,395 
20244,716 
20253,662 
此后25,340 
总计$50,884 
下表提供了未来五年及以后将确认为租金收入组成部分的高于市场和低于市场的租赁无形资产的估计净摊销：
(单位：千)高于市值的租赁资产低于市值租赁负债租金收入净额调整
2021年4月1日-12月31日$(539)$403 $(136)
2022(717)542 (175)
2023(686)511 (175)
2024(653)508 (145)
2025(647)513 (134)
此后(4,618)7,569 2,951 
总计$(7,860)$10,046 $2,186 
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4. 租契
AS 出租人
本公司的投资物业根据长期经营租约出租给租户，该租约通常包括一个或多个租户续签选择权。本公司的租约规定每年支付基本租金(一般按月分期付款)，并一般规定按固定合约条款或因消费物价指数上升而提高租金。
基本上所有租约均为三重净值，即承租人负责支付所有物业营运开支，包括维修、保险、水电费、物业税及(如适用)地租费用；因此，在三重净值租约生效期间，本公司一般不负责与物业有关的维修或其他资本开支，而于租赁期结束时，承租人有责任将物业交还本公司，其状况与其接管物业时大致相似。该公司的部分契约规定，如果该公司希望出售受该租契规限的物业，则该公司必须首先给予承租人购买该物业的权利，其条款及条件与该公司拟接受出售该物业的任何要约的条款及条件相同。
根据截至2021年3月31日生效的经营租赁剩余的不可取消期限，预计未来将收到的最低基本租金如下：
(单位：千)
未来最低基本租金收入
2021年4月1日-12月31日$146,932 
2022198,767 
2023201,707 
2024202,815 
2025201,569 
此后
2,222,825 
总计$3,174,615 
由于租赁续约期可由承租人选择行使，上表仅列出了在最初不可撤销的租赁期内收到的未来最低基本租金付款。此外，未来最低租赁付款不包括根据与履约门槛有关的拨备向某些租户收取的或有租金(如适用)，亦不包括根据消费物价指数未来变动而增加的年租金及其他项目。
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月租赁收入的固定和可变组成部分如下：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
固定租赁收入$46,089 $40,403 
可变租赁收入 (1)
623 366 
租赁总收入(2)
$46,712 $40,769 
_____________________________________
(1)包括按租户销售总额的百分比计算的或有租金，以及公司支付并由租户报销的费用。
(2)不包括高于和低于市场的租赁无形资产和负债的摊销和增值，以及租赁激励和租户信贷对租金收入的调整。
AS 承租人
本公司有多份土地租约、写字楼租约及其他设备租约，均分类为营运租约。截至2021年3月31日止，公司的使用权(“ROU”)资产及租赁负债为$6.3300万美元和300万美元8.6分别为2000万人。截至2020年12月31日，公司的ROU资产和租赁负债为$6.4300万美元和300万美元8.8分别为2000万人。
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用于衡量每项ROU资产和租赁负债的贴现率基于公司的递增借款利率(“IBR”)。本公司在各项融资及资产特定调整中考虑整体经济环境及其历史借贷活动及因素，以确保IBR适合相关租赁的预期用途。由于本公司并无选择采用事后评估，因此根据ASC 840厘定的租赁期假设已结转，并应用于计算根据ASC 842记录的租赁负债。本公司若干土地租约提供续期选择权，其会根据相关经济因素评估该等选择权，以确定其是否合理地确定行使或不行使该选择权。本公司合理确定将行使的与续约期相关的租赁付款(如有)计入相应租赁负债和ROU资产的计量。
下表列出了截至所列日期公司租赁负债计量的相关信息：
3月31日，
2021		2020年12月31日
加权平均剩余租期(年)22.722.4
加权平均贴现率6.40%6.41%
采用ASC 842后(见附注2-重要会计政策摘要)，地面租赁租金不再以净额列报，而是按毛数反映在公司截至2021年3月31日、2021年3月和2020年3月的三个月的综合营业报表中。
下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的前三个月租金支出明细：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
固定租金费用-地租$239 $254 
固定租金费用-写字楼租金128 128 
可变租金费用— — 
租金总费用$367 $382 
截至2021年3月31日，在公司直接负责付款的土地、办公和设备经营租赁项下，公司应支付的未来租赁款项，以及公司租户在未来五年及以后直接负责付款的地面经营租赁项下的未来租赁付款如下：
(单位：千)办公室和设备租赁
土地契约
付款方式：
《公司》		土地契约
待付款
直接由
公司的
租客		总体未来
最低要求
基地租赁
付款
2021年4月1日-12月31日$384 $116 $607 $1,107 
2022522 151 811 1,484 
2023525 131 485 1,141 
2024531 24 436 991 
2025538 — 356 894 
此后— — 14,562 14,562 
总计$2,500 $422 $17,257 20,179 
现值折扣(11,560)
租赁负债$8,619 
本公司已采用短期租赁政策选择，因此，上表不包括本公司或其租户在租赁开始时租期少于12个月的未来最低基本现金租金支付。这类未来债务的总额并不重要。
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5. 长期债务
下表汇总了公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的未偿债务：
未偿还本金加权平均利率
(单位：千)到期日3月31日，
2021		12月31日，
2020		3月31日，
2021		12月31日，
2020
无担保定期贷款：
2019年4月定期贷款2024年4月$200,000 $200,000 1.3%1.4%
2019年11月定期贷款2026年11月430,000 430,000 1.6%1.7%
循环信贷安排2023年4月138,000 18,000 1.4%1.4%
担保借款：
系列2017-1附注2047年6月172,191 173,193 4.2%4.2%
未偿还本金总额$940,191 $821,193 2.0%2.1 %
下表汇总了截至2021年3月31日公司未偿债务的预定本金支付情况：
(单位：千)
2019年4月定期贷款2019年11月定期贷款循环信贷安排担保借款总计
2021年4月1日-12月31日$— $— $— $3,082 $3,082 
2022— — — 4,292 4,292 
2023— — 138,000 4,512 142,512 
2024200,000 — — 160,305 360,305 
2025— — — — — 
此后— 430,000 — — 430,000 
总计$200,000 $430,000 $138,000 $172,191 $940,191 
截至2021年3月31日或2020年12月31日，该公司在任何未偿债务下都没有拖欠任何拨备。
循环信贷安排和2019年4月定期贷款
于2019年4月12日，本公司透过营运合伙，与其贷款人集团订立经修订及重述的信贷协议(“经修订信贷协议”)，修订及重申本公司先前$300.0百万循环信贷安排(“2018年信贷安排”)，将可供循环贷款的初始本金总额上限提高至$400.0100万美元(“循环信贷安排”)，并允许产生额外的$200.0项下的定期贷款(“2019年4月定期贷款”)。
循环信贷安排的期限为四年了从2019年4月12日起，最多可选择延期一年可由经营合伙企业行使，但须符合某些条件，2019年4月的定期贷款期限为五年自修改后的协议生效之日起生效。循环信贷安排和2019年4月定期贷款各自项下的贷款最初按适用LIBOR加适用保证金(循环信贷安排和2019年4月定期贷款的适用保证金不同)的年利率计息。
适用的LIBOR是期限相当于适用于相关借款的利息期的利率。适用的保证金最初是根据基于杠杆的定价网格设定的利差。在运营合伙公司的选举中，在收到标准普尔(S&P)或穆迪投资者服务公司(Moody‘s)的投资级企业信用评级后，适用的保证金将根据标准普尔和/或穆迪提供的公司信用评级设定的利差。循环信贷安排和2019年4月的定期贷款可以随时自由预付，如果借款超过借款基数或贷款限额，循环信贷安排将强制支付。运营合伙企业可以再借入循环信贷安排的还款金额，但不能再借入2019年4月的定期贷款。
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经营合伙企业在循环信贷协议有效期内须根据其循环信贷安排的使用情况支付循环信贷费用，费率取决于其在本公司从标普或穆迪获得投资级企业信用评级之前的期间内对该贷款的使用情况，该费率应基于本公司获得此类评级后(如适用)标普和/或穆迪的企业信用评级。经营伙伴关系需要在2019年4月12日至2019年5月14日(定期贷款全部提取之日)期间支付2019年4月定期贷款的滴答费。经修订的信贷协议有一个手风琴功能，可在某些条件下将信贷的最高可获得性(通过增加循环承诺或额外的定期贷款)增加至多#美元。200百万美元。
此外，于2019年11月22日，本公司进一步修订经修订信贷协议，以更新若干条款，使其与2019年11月定期贷款(定义见下文)项下所述条款一致，并在适用情况下确认该等条款，并对经修订信贷协议作出若干其他修订，以符合有关未来更换LIBOR利率及有限制金融合约的市场惯例。
经营合伙是经修订信贷协议项下的借款人，而本公司及其拥有合资格房地产资产直接或间接权益的各附属公司为经修订信贷协议项下的担保人。
根据经修订信贷协议的条款，本公司须遵守多项限制性财务及非财务契诺，其中包括要求本公司维持若干杠杆率、现金流及偿债覆盖率、担保借款比率及最低有形净值水平。
修订后的信贷协议限制了公司在某些情况下向股东支付分红的能力。然而，本公司可按需要作出分派，以维持其根据守则作为房地产投资信托基金的资格。经修订信贷协议载有若干额外契诺，除例外情况外，限制或限制本公司的负债及留置权、资产处置、与联属公司的交易、合并及重大变更、修改组织文件、更改会计期间、作出投资、负质押条款及业务范围及REIT资格。
2019年5月，该公司借入了全部$200.0根据2019年4月的定期贷款，可获得600万美元，并将所得资金部分用于回购之前根据其主信托融资计划发行的票据。该公司借入了全部$430.0根据2019年11月定期贷款，可分别于2019年12月和2020年3月提取1000万美元，并将所得资金用于自愿预付之前根据其总信托融资计划发行的面值票据，偿还循环信贷安排下的未偿还金额，并用于一般营运资本目的。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司遵守了所有财务契约，并未违反修订信贷安排下的任何其他条款。
下表显示了有关所显示期间的循环信贷安排的信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
1月1日的余额，$18,000 $46,000 
借款120,000 69,000 
还款— (50,000)
余额3月31日，$138,000 $65,000 
下表显示了与循环信贷安排相关的本期利息支出信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
利息支出$395 $398 
递延融资成本摊销291 291 
总计$686 $689 
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递延融资总成本，净额为#美元2.2百万美元和$2.5与循环信贷安排相关的百万美元计入应收租金、预付费用和其他资产，分别于2021年3月31日和2020年12月31日净额计入公司的综合资产负债表。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司拥有262.0百万美元和$382.0与循环信贷安排相关的未使用借款能力分别为100万美元。
2019年11月定期贷款
2019年11月26日，本公司通过经营伙伴关系签订了一项新的430与一组贷款人的百万定期贷款信贷安排(“2019年11月定期贷款”)。2019年11月的定期贷款规定，定期贷款总额为#美元。430百万美元，到期时间为2026年11月26日。
2019年11月定期贷款下的借款按适用LIBOR加适用保证金的年利率计息。适用的LIBOR将是期限相当于适用于相关借款的利息期的利率。适用的保证金最初将是根据基于杠杆的定价网格设定的利差。在运营合伙公司不可撤销的选择中，在收到标准普尔或穆迪公司的投资级公司信用评级时，适用的保证金将是根据标准普尔和/或穆迪公司提供的公司信用评级设定的利差。
2019年11月的定期贷款可由经营合伙企业(作为借款人)随时预付，前提是如果2019年11月的定期贷款在2020年11月26日或之前偿还，则须遵守二%的预付保费，如果在此之后但在2021年11月26日或之前偿还，则须缴纳一预付保险费的百分比。2021年11月26日之后，这些贷款可能会在没有罚款的情况下偿还。运营伙伴关系可能不会再借入2019年11月定期贷款的还清金额。经营伙伴关系被要求在2019年11月26日至2020年3月26日(2019年11月定期贷款全部提取之日)期间，为2019年11月定期贷款的任何未提取部分支付滴答费用。2019年11月的定期贷款具有手风琴功能，根据某些条件，该贷款的最高可获得性最高可达$500百万美元。
经营合伙企业是2019年11月定期贷款的借款人，本公司及其在符合条件的房地产资产中拥有直接或间接权益的每一家子公司是该贷款的担保人。根据2019年11月定期贷款的条款，本公司须遵守各种限制性金融和非金融契约，其中要求本公司保持一定的杠杆率、现金流和偿债覆盖率、担保借款比率和最低有形净值水平。
此外，2019年11月的定期贷款限制了公司在某些情况下向股东支付分配的能力。然而，本公司可按需要作出分派，以维持其根据守则作为房地产投资信托基金的资格。该安排包含若干契约，除例外情况外，限制或限制本公司的负债及留置权、资产处置、与联属公司的交易、合并及重大改变、修改组织文件、更改会计期间、作出投资、负质押条款及业务范围以及房地产投资信托基金资格。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司遵守了所有财务契约，没有拖欠2019年11月定期贷款的任何其他条款。
下表列出了与2019年4月和2019年11月定期贷款安排相关的总利息支出信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
利息支出$2,421 $3,415 
递延融资成本摊销178 177 
总计$2,599 $3,592 
递延融资总成本，净额为#美元3.6百万美元和$3.7截至2021年3月31日及2020年12月31日，分别与定期贷款安排相关的9.5亿美元计入无担保定期贷款的组成部分，扣除截至2021年3月31日的公司综合资产负债表上的递延融资成本。
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该公司通过使用利率互换协议固定其定期贷款安排的可变利率债务的利率。有关更多信息，请参阅附注6-衍生工具和套期保值活动。
担保借款
在正常业务过程中，本公司在与被认定为VIE的特殊目的实体(“SPE”)进行的各种交易中转让金融资产，这些特殊目的实体主要包括为有限目的设立的证券化信托(“总信托融资计划”)。这些特殊目的实体是为了证券化交易的目的而成立的，在这些交易中，公司将资产转移到特殊目的实体，然后特殊目的实体向投资者发行由这些资产支持的各种形式的债务。在这些证券化交易中，该公司通常从特殊目的实体获得现金，作为转让资产的收益，并保留根据维修指导方针为转让资产提供服务的权利和义务。SPE发行的所有债务对公司没有追索权。
根据资产转让的会计指引，本公司在确定资产是否可以从资产负债表中取消确认时，会考虑任何与转让资产有关的持续参与。对不符合解除确认条件且仍留在合并资产负债表上的交易，公司不得将转让的资产进行质押或交换。
本公司评估其于某些实体的权益，以确定该等实体是否符合VIE的定义，以及本公司是否为主要受益人，因此，本公司应根据其于成立时及当情况发生变化而需要重新考虑时所持有的可变权益合并该实体。该公司已决定将与其总信托基金计划有关的特殊目的企业合并，因为本公司是这些实体的主要受益者。根据主信托融资计划转移到特殊目的企业的资产所收到的租户租金被发送给受托人，并用于支付每月的本金和利息。
系列2016-1注释
二零一六年十二月，本公司根据总信托基金计划发行第一批票据，总额为$263.5百万美元A级票据和$17.3百万张B类票据(合计为《2016-1系列票据》)。这些票据通过承销代理发行给埃尔德里奇工业有限责任公司(“埃尔德里奇”)的一家附属公司。2016-1系列债券由二为持有资产并发行与证券化相关的担保借款而成立的特殊目的实体。
2016-1系列票据原定于2046年11月到期，但A类票据的条款要求本金按月支付至2021年11月，当时偿还气球；B类票据的条款不要求每月支付本金，但要求在2021年11月支付全部本金余额。
2019年5月，公司回购了部分A类系列2016-1债券，面值为$200百万美元201.4从埃尔德里奇的一家附属公司那里拿到了一百万美元。2019年11月12日，公司取消了所有$200在这些回购的A类系列债券中，有100万张2016-1债券。
2019年11月，公司预付了所有美元70.4百万张当时未偿还的2016-1系列债券(包括剩余的$53.2百万A类系列2016-1期票据及$17.2百万B类系列2016-1债券)按面值加根据与该等证券相关的协议条款应计利息。
系列2017-1附注
二零一七年七月，本公司根据总信托基金计划发行第二系列票据，总额为$232.4百万美元A级票据和$15.7百万张B类票据(合计为《2017-1系列票据》)。2017-1系列债券由三为持有资产并发行与证券化相关的担保借款而成立的特殊目的实体。
2017-1系列债券将于2047年6月到期，加权平均利率为4.19截至2021年3月31日。若该等票据未能在该预期还款日或之前悉数偿还，该等票据将开始产生额外利息。2017-1系列债券的预期偿还日期为2024年6月。
30

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从2021年11月开始，2017-1系列票据可以自愿全部或部分预付，而不需要支付全部金额。自愿提前还款可以在以下时间之前支付31在预期还款日期之前的几个月。
2020年2月，本公司自愿预付$62.3根据与该等证券相关的协议条款，按面值计算的2017-1类A系列票据的100万美元外加应计利息。本公司不需要支付与本次预付款相关的全部令牌金额。该公司将这笔预付款记为债务清偿。此外，该公司还记录了一美元0.9回购和偿还与摊销#年递延融资成本有关的担保借款损失100万美元。62.3在截至2020年3月31日的三个月内，自愿预付2017-1类债券100万英镑。
下表介绍了与主信托基金计划相关的利息支出信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
利息支出$1,811 $2,126 
递延融资成本摊销156 188 
总计$1,967 $2,314 
递延融资总成本，净额为#美元2.0300万美元和300万美元2.2与总信托融资计划相关的600万美元包括在担保借款中，扣除公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的综合资产负债表上的递延融资成本。
6. 衍生工具和套期保值活动
本公司并不为投机或交易目的而订立衍生金融工具。该公司使用利率衍生品的目的是增加利息支出的稳定性，并管理其对利率变动的风险敞口。为了实现这些目标，该公司将利率掉期作为其利率风险管理战略的一部分。被指定为现金流对冲的利率掉期包括从交易对手那里收取可变利率金额，以换取公司在协议有效期内支付固定利率，而不交换相关名义金额。
这些衍生品被认为是现金流对冲，并按公允价值按毛数记录。在采用ASU 2017-12年度之后，每季度都会使用定性或定量的方法对对冲效果进行评估。本公司确认公允价值在累计其他全面收益(亏损)中的全部变动，该变动在合并现金流量表中非现金融资活动的补充披露中反映为公允价值衍生变动。在累积的其他全面收益(亏损)中记录的金额随后将重新分类为利息支出，因为公司根据其浮动利率定期贷款安排为借款支付利息。在接下来的12个月里，公司估计将有$9.8100万美元将从累计的其他综合亏损中重新归类为利息支出的增加。本公司并无与其衍生工具有关的净额结算安排。
使用衍生金融工具有一定风险，包括该等合约安排的对手方无法根据协议履行的风险。为减低此风险，本公司只与信用评级高的交易对手，以及本公司及其联属公司可能与之有其他财务关系的主要金融机构订立衍生金融工具。本公司预计不会有任何交易对手无法履行其义务。截至2021年3月31日，没有发生与利率互换相关的违约事件。
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目录
下表汇总了截至2021年3月31日和2020年12月31日这些工具在公司资产负债表上的初始名义金额和公允价值(美元金额以千计)：
资产/(负债)公允价值
指定为对冲工具的衍生工具(1)
公司支付的固定费率生效日期到期日
名义价值(2)
3月31日，
2021		2020年12月31日
利率互换2.06%05/14/201904/12/2024$100,000 $(5,031)$(6,176)
利率互换2.06%05/14/201904/12/202450,000 (2,517)(3,089)
利率互换2.07%05/14/201904/12/202450,000 (2,522)(3,094)
利率互换1.61%12/09/201911/26/2026175,000 (5,401)(11,838)
利率互换1.61%12/09/201911/26/202650,000 (1,545)(3,396)
利率互换1.60%12/09/201911/26/202625,000 (755)(1,675)
利率互换1.36%07/09/202011/26/2026100,000 (1,729)(5,353)
利率互换1.36%07/09/202011/26/202680,000 (1,394)(4,291)
$630,000 $(20,894)$(38,912)
_____________________________________
(1)所有利率互换都有一个月的LIBOR浮动利率，由银行支付。
(2)名义价值表明该公司参与这些工具的程度，但不代表对信贷、利率或市场风险的敞口。
本公司与其每一衍生品交易对手都有协议，其中包含一项条款，即如果本公司在任何债务上违约或能够被宣布违约，那么本公司也可以被宣布在其衍生品债务上违约。
下表列出了本报告所列期间与衍生工具和套期保值活动有关的累计其他综合损益的记录金额：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
累计其他综合损益$18,023 $(38,100)
截至2021年3月31日，净负债头寸衍生品的公允价值包括应计利息，但不包括与这些协议相关的不良风险的任何调整。20.7截至2020年12月31日，净负债头寸衍生品的公允价值包括应计利息，但不包括与这些协议相关的不履行风险的任何调整。38.9百万美元。截至2021年3月31日和2020年12月31日，有不是净资产头寸的衍生品。
于截至2021年及2020年3月31日止三个月内，本公司的利率掉期公允价值变动录得亏损1美元。2.4300万美元和300万美元0.3在公司的综合经营报表中计入利息支出。
截至2021年3月31日及2020年12月31日，本公司并无张贴任何与该等协议相关的抵押品，亦未违反该等协议的任何规定。如果该公司违反了这些规定中的任何一项，它本可以被要求按照协议的总终止价值来履行其义务。21.3300万美元和300万美元40.2分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。
7. 权益
股东权益
2020年1月14日，该公司完成了以下后续发售7,935,000分享其普通股，包括1,035,000承销商根据购买额外股份的选择权购买的普通股，发行价为$25.20每股。在扣除承销折扣、佣金和其他费用后，此次后续发行的净收益为#美元。191.5百万美元。
2020年9月22日，该公司完成了以下后续发售10,120,000分享其普通股，包括1,320,000承销商根据购买额外股份的选择权购买的普通股，发行价为$19.00每股。在扣除承销折扣、佣金和其他费用后，此次后续发行的净收益为#美元。184.1百万美元。
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在市场计划中
于2020年6月，本公司于市场设立新的普通股发售计划，根据该计划，本公司可不时公开发售及出售其普通股股份，总销售价格最高可达$2502000万(《2020自动取款机计划》)。关于建立2020自动取款机计划，本公司于2019年8月设立的市场计划(“2019年自动取款机计划”)终止了其先前的计划，不能根据该计划增发股票。根据2019年自动取款机计划，该公司可以公开发售和出售其普通股股票，总销售价格最高可达$2002000万美元，在终止之前，公司发行了普通股，总销售总价为#美元。184.4300万美元。
截至2021年3月31日，公司发行普通股，总销售总价为1美元。144.2根据2020年自动取款机计划，可能会发行额外的普通股，总销售价格最高可达美元105.8在2020年自动取款机计划下的600万美元。如上下文所需，2020年ATM计划和2019年ATM计划在本文中被称为“ATM计划”。
下表详细说明了显示的每个期间ATM计划下的活动相关信息：
截至3月31日的三个月，
(以千为单位，不包括每股和每股数据)20212020
出售的普通股股份2,796,805 253,698 
加权平均每股售价$23.22 $24.74 
毛收入$64,928 $6,277 
净收益$63,891 $6,197 
普通股分红
在截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，公司董事会宣布了以下普通股季度现金股息：
宣布的日期记录日期支付日期普通股每股股息总股息
(单位：千)
2021年3月5日2021年3月31日2021年4月15日$0.24 $26,265 
2020年3月18日2020年3月31日2020年4月15日$0.23 $21,168 
8. 非控制性权益
本公司的全资附属公司Essential Properties OP G.P.，LLC是经营合伙企业的唯一普通合伙人，并持有1.0合作伙伴在经营伙伴关系中的一般权益百分比。本公司将发行普通股所得款项净额贡献给经营合伙企业，以换取相当于已发行普通股股数的经营合伙企业中的若干有限合伙企业(‘OP单位’)。
截至2021年3月31日，本公司持有109,171,639行动单位，代表一个99.5经营合伙企业的%权益。截至同一日期，EPRT Holdings，LLC的前成员(“非控股OP单位持有人”)持有553,847操作单元合计，代表一个0.5有限合伙人在经营合伙企业中的权益百分比。非控股营运单位持有人持有的营运单位在本公司合并财务报表中作为非控股权益列示。
OP单位的持有者有权获得相当于公司普通股每股股息的单位分配，并有权赎回OP单位以换取现金，或在公司选择的情况下赎回公司普通股的股份。一-一个人的基础上，但是，如果这样的行动单位必须至少是未完成的一年。对OP单位持有人的分配与公司向普通股股东发放的现金红利同时宣布和支付。有关详细信息，请参阅注7-股权。
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目录
9. 基于权益的薪酬
股权激励计划
2018年，公司通过股权激励计划(简称《股权激励计划》)，规定授予激励性股票期权、不合格股票期权、股票增值权、限制性股票、限制性股票单位、其他股票奖励、业绩奖励和LTIP单位。为本公司或本公司任何附属公司提供服务的高级职员、雇员、非雇员董事、顾问、独立承包商和代理人有资格获得此类奖励。最多3,550,000股票可以根据股权激励计划发行，但要符合某些条件。
下表列出了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内公司限制性股票奖励(RSA)和限制性股票单位(RSU)的信息：
限制性股票奖
限售股单位
股票WTD。平均授予日期公允价值单位WTD。平均授予日期公允价值
未授权，2020年1月1日492,701 $13.72 100,814 $22.80 
授与— — 135,120 32.13 
既得(10,747)14.12 — — 
没收— — — — 
未授权，2020年3月31日481,954 $13.71 235,934 $28.14 
未归属，2021年1月1日240,598 $13.73 321,602 $25.27 
授与— — 196,921 32.37 
既得(9,865)14.12 (19,614)23.17 
没收— — — — 
未授权，2021年3月31日230,733 $13.71 498,909 $28.15 
限制性股票奖
2018年6月25日，限制性股票奖励(RSA)涉及总计691,290未归属的限制性普通股股票根据股权激励计划授予公司董事、高级管理人员和其他员工。这些RSA在以下范围内授予一年至三年自授予之日起，以个人接受者继续为本公司提供服务为条件，直至适用的归属日期。
2019年1月，与以下合计有关的RSA46,368根据股权激励计划，未归属的限制性普通股股票授予公司高管、其他员工和一名外部顾问。这些RSA在以下范围内授予一年至四年了自授予之日起，以个人接受者继续为本公司提供服务为条件，直至适用的归属日期。在2020年6月，额外的RSA涉及总计3,658未归属的限制性普通股股票被授予公司董事会的某些成员，这些成员在授予后立即归属。本公司以本公司普通股于授出日的平均市价估计根据股权激励计划授出的RSA于授出日的公允价值。
下表列出了有关该公司在所述期间的RSA的信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
在一般和行政费用中确认的补偿成本$759 $894 
在未归属RSA上宣布的股息，并直接计入超过累计收益的分配55 111 
期内归属股份的公允价值139 152 
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目录
下表列出了截至公布日期公司RSA的相关信息：
(千美元)
3月31日，
2021		12月31日，
2020
未确认的赔偿总成本
$919 $1,678 
确认薪酬成本的加权平均期间(以年为单位)0.60.7
限售股单位
2019年1月、2020年和2021年2月，公司发放了119,085, 84,684，及126,353根据股权激励计划，公司高管将分别获得基于业绩的RSU。在这些奖项中，75%为非归属RSU，其归属百分比和最终归属单位数量将根据本公司普通股相对于授予协议中确定的其他同行公司的TSR的总股东回报(TSR)计算。支付时间表可以产生范围在以下范围内的归属百分比：0%至250目标的%。TSR将根据截至2021年12月31日(对于2019年拨款)、2022年12月31日(对于2020年拨款)和2023年12月31日(对于2021年拨款)的未来20个交易日的平均收盘价除以该基金的平均收盘价来计算。20-截至2019年1月1日(对于2019年拨款)、2020年1月1日(对于2020年拨款)或2021年1月1日(对于2021年拨款)的交易日。目标单位数量基于实现等于TSR的TSR。50同龄人组的第几个百分位数。公司在实现目标的基础上记录了这些TSR RSU的费用。
TSR RSU的授予日期公允价值是基于以下假设使用蒙特卡罗模拟模型测量的：
授予年份
202120202019
波动率55%20%18%
无风险利率0.20%1.61%2.57%
剩下的25在这些基于绩效的RSU中，有%是根据薪酬委员会对个别受助人实现某些战略目标的主观评估而授予的。2020年5月，薪酬委员会进行了评估，并进行了主观奖励7,596这些RSU中的一部分给了公司的一名前高管，该公司立即获得了这些RSU的所有权。截至2021年3月31日，薪酬委员会尚未确定与个人获奖者实现其余主观奖励战略目标有关的具体业绩目标。因此，对于GAAP会计目的，这些奖励既没有服务开始日期，也没有授予日期，并且公司记录了这些奖励不是截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，这部分基于绩效的RSU的薪酬成本。
2019年6月和2020年6月，公司发布11,500和26,817RSU，分别向公司的独立董事支付。这些奖项全部授予较早的一年于授出日期或授出日期后举行的第一次股东周年大会起，受赠人须继续向本公司提供服务，直至适用的归属日期为止。该公司使用授予日公司普通股的平均市场价格估算了这些RSU的公允价值。
于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，本公司合共发行157,943根据股权激励计划，向公司高管、其他员工和董事提供回复单位。这些奖项的有效期最长可达四年了自授予之日起，以个人接受者继续为本公司提供服务为条件，直至适用的归属日期。
在截至2021年3月31日的三个月内，本公司发行了102,156根据股权激励计划，向公司高管、其他员工和董事提供回复单位。这些奖项的有效期最长可达四年了自授予之日起，以个人接受者继续为本公司提供服务为条件，直至适用的归属日期。
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目录
下表列出了本公司各时期的RSU信息：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
在一般和行政费用中确认的补偿成本$836 $614 
宣布的股息等价物，并直接计入超过累计收益的分配64 19 
期内归属单位的公允价值454 — 
下表列出了截至公布日期公司RSU的相关信息：
(千美元)3月31日，
2021		12月31日，
2020
未确认的赔偿总成本$10,795 $5,261 
确认薪酬成本的加权平均期间(以年为单位)2.92.4
10. 每股净收益
本公司根据财务会计准则委员会(FASB ASC)主题第260条中的指导原则计算每股净收益。每股收益。该指导要求将公司未归属的限制性普通股和单位分类为参与证券，这些股票和单位包含接受不可没收股息或股息等价物的权利，需要采用两类计算每股净收益的方法。普通股每股摊薄净收入进一步考虑了期内已发行普通股潜在摊薄股份的影响，包括假设在具有摊薄性质的情况下以市场为基础或服务为基础的归属条件下的限制性股票单位的归属。由非控股权益持有的运营单位代表潜在的摊薄证券，因为运营单位可以赎回为现金，或者在公司选择的情况下，交换为公司普通股的股份。一-以人为本。
以下是计算基本和稀释后每股净收入(以千美元为单位)时使用的分子和分母的对账：
截至3月31日的三个月，
(美元金额(千美元))20212020
基本每股收益和稀释后每股收益的分子：
净收入$15,375 $14,043 
减去：可归因于非控股权益的净收入(80)(84)
减去：分配给未归属限制性普通股和RSU的净收入(119)(130)
普通股股东可获得的净收入：基本15,176 13,829 
可归因于非控股权益的净收入80 84 
普通股股东可获得的净收入：稀释后$15,256 $13,913 
基本每股收益和稀释后每股收益的分母：
加权平均已发行普通股107,217,918 90,805,301 
减去：未归属限制性普通股的加权平均股数(231,610)(482,899)
基本每股净收益中使用的加权平均流通股106,986,308 90,322,402 
稀释证券的影响：(1)
操作单元553,847 553,847 
非既得性限制性普通股和RSU515,586 456,048 
稀释后每股净收益中使用的加权平均流通股108,055,741 91,332,297 
_____________________________________
(1)截至2021年和2020年3月31日的三个月，不包括100,663和65,312没有授权的限制性股票单位，因为这样做的效果将是反稀释的。
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目录
11. 承诺和或有事项
截至2021年3月31日，公司在抵押票据、偿还义务或类似安排下有剩余的未来承诺，以资助$14.8向其租户支付与从本公司租赁的物业相关的开发、建设和翻新费用。
诉讼和监管事项
在正常业务过程中，公司可能会受到诉讼、索赔和监管事项的影响。目前并无任何针对本公司或其财产的重大法律或监管程序待决或已知会被考虑。
环境问题
在房地产所有权方面，公司可能要承担与环境相关的费用和损害赔偿责任。截至2021年3月31日，本公司并未接获任何政府当局有关任何不合规、责任或其他索偿的通知，亦不知悉其认为会对本公司业务、财务状况、经营业绩或流动资金造成重大不利影响的任何其他环境状况。
固定缴款退休计划
本公司有一项符合守则第401(A)节规定的固定供款退休储蓄计划(“401(K)计划”)。401(K)计划适用于公司的所有全职员工。本公司提供等额现金出资，相当于100第一个的百分比5参与者提供的符合条件的补偿的百分比，该补偿立即授予。
下表列出了公司在截至2021年3月31日、2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的相应贡献：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
401(K)匹配缴费$91 $86 
雇佣协议
该公司与其高管签订了雇佣协议。这些雇佣协议的初始期限为四年了，具有自动一年延期，除非任何一方提供不续签通知。这些协议规定了最初的年度基本工资和年度绩效奖金。如果高管在某些情况下终止聘用，公司将负责支付终止前一年的任何年度绩效奖金，在未支付的情况下，继续支付相当于12月基本工资，每月报销12眼镜蛇的保费为数月，在某些情况下，按比例发放终止合同当年的奖金。
12. 公允价值计量
GAAP根据用于按公允价值计量金融工具的投入的可观测性，建立了评估技术的层次结构。GAAP将基于市场的或可观察到的投入确立为首选的价值来源，然后在没有市场投入的情况下使用管理假设建立估值模型。
确定资产或负债在层次结构中的位置需要重要的判断，并考虑资产或负债特有的因素。如果公允价值计量的确定基于公允价值体系不同级别的投入，则整个公允价值计量所在的公允价值体系中的水平基于对整个公允价值计量重要的最低水平的投入。该公司定期评估其层级披露，根据各种因素，资产或负债可能在不同时期进行不同的分类。然而，该公司预计，不同级别之间的分类变化将是罕见的。
除了要求在资产负债表日按公允价值计量的资产和负债的披露外，公司还必须披露所有金融工具的估计公允价值，即使它们是
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目录
未按其公允价值在合并资产负债表中列报。金融工具的公允价值是根据截至2021年3月31日和2020年12月31日的市场状况和感知风险进行的估计。这些估计需要管理层的判断，可能不能反映资产和负债的未来公允价值。
账面价值接近其公允价值的金融资产及负债包括现金及现金等价物、限制性现金、预付费用及其他资产内的应收账款、应付股息及应计负债及其他应付款项。一般而言，这些资产和负债的存续期较短，其账面价值接近综合资产负债表上的公允价值。
该公司应收固定利率贷款的估计公允价值是根据利率等主要不可观察到的市场输入和贴现现金流分析得出的，这些现金流分析使用了对未来现金流、市场利率和信用利差的金额和时间的估计。这些计量在公允价值层次结构中被归类为第三级。本公司相信其固定利率应收贷款的账面价值接近公允价值。
本公司在循环信贷安排、2019年4月定期贷款和2019年11月定期贷款项下借款的估计公允价值是根据主要不可观察到的市场输入(如利率)和贴现现金流分析(使用对未来现金流、市场利率和信用利差的金额和时间的估计)得出的。这些计量在公允价值层次结构中被归类为第三级。本公司相信其于循环信贷安排、2019年4月定期贷款及2019年11月定期贷款项下借款于2021年3月31日及2020年12月31日的账面价值大致为公允价值。
本公司担保借款的估计公允价值是根据主要不可观察到的市场输入(如利率)和贴现现金流分析得出的，该分析使用了对未来现金流、市场利率和信用利差的金额和时间的估计。这些计量在公允价值层次结构中被归类为第三级。
截至2021年3月31日，公司的担保借款总账面价值为$172.2百万美元(不包括净递延融资成本#美元2.0百万美元)，估计公允价值为#美元。176.1百万美元。截至2020年12月31日，该公司的担保借款总账面价值为$173.2百万美元(不包括净递延融资成本#美元2.2百万美元)，估计公允价值为#美元。176.4百万美元。
本公司按公允价值经常性计量其衍生金融工具。本公司衍生金融工具的公允价值乃采用广泛接受的估值方法厘定，包括对衍生金融工具的预期现金流进行贴现现金流分析。这一分析反映了衍生品的合同条款，包括到期日，并使用了可观察到的基于市场的投入，包括利率市场数据和此类利率的隐含波动性。虽然在权威会计指引下，用于评估衍生品价值的大部分投入都属于公允价值等级的第二级，但与衍生品相关的信用估值调整也利用了第三级投入，例如对当前信用利差的估计，以评估违约的可能性。然而，截至2021年3月31日及2020年12月31日，经评估信用估值调整对衍生金融工具整体估值的影响的重要性，并确定该等调整对衍生金融工具的整体估值并不重大。因此，决定衍生金融工具的整体应归入公允价值等级的第2级。截至2021年3月31日和2020年12月31日，本公司估计其利率掉期合约的公允价值为1美元。20.9百万美元的负债和一美元38.9分别为百万美元的债务。
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目录
本公司在非经常性基础上按公允价值计量其房地产投资。这些房地产投资的公允价值是使用截至所列日期的以下投入水平确定的：
账面净值
使用公允价值层次结构的公允价值计量
(单位：千)
公允价值1级2级3级
2021年3月31日
非金融资产：
长寿资产
$9,506 $9,506 $— $— $9,506 
2020年12月31日
非金融资产：
长寿资产$4,754 $4,754 $— $— $4,754 
长寿资产
当事件或情况发生变化时，本公司审查其在房地产的投资，表明资产的账面价值可能无法收回。在评估房地产投资减值时，考虑了许多因素，包括预计持有期内资产的估计当期和预期运营现金流、延长资产寿命或改善资产所需的成本、预期资本化率、预计稳定的净营业收入、销售成本，以及在正常业务过程中持有和处置资产的能力。
截至2021年3月31日，有关第3级公允价值计量的量化信息如下：
(美元金额(千美元))公允价值评估技术不可观测的重要输入
非金融资产：
长期资产：
医疗/牙科-德克萨斯州丹格菲尔德$1,600 销售比较法不具约束力的销售合同$1,600 
空置-德克萨斯州圣安东尼奥25 销售比较法具有约束力的销售合同25 
空置-密歇根州史蒂文斯维尔1,025 销售比较法不具约束力的销售合同1,025 
餐厅-家庭用餐-佐治亚州索珀顿543 销售比较法可比售价543 
餐厅-家庭用餐-佐治亚州格雷493 销售比较法可比售价493 
餐厅-家庭用餐-佐治亚州桑德斯维尔587 销售比较法可比售价587 
餐厅-家庭用餐-佐治亚州巴恩斯维尔238 销售比较法可比售价238 
空置--新墨西哥州戴明548 贴现现金流量法
终端机
价值：8.0%
折扣率：8.5%
548 
家居用品-密西西比州巴特尔克里克4,446 贴现现金流量法
终端机
价值：8.0%
折扣率：8.5%
4,446 
减值房地产的公允价值按优先顺序使用以下信息(视可获得性而定)：i)已签署的买卖协议或意向书；ii)最近报价或要价；iii)对未来现金流的估计，其中包括(其中包括)合同和预测租金收入、租赁假设、终端资本化率、折扣率和基于市场状况的费用；或iv)对房地产使用的预期。基于这些投入，本公司确定其对减值房地产的估值属于公允价值等级的第三级。
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目录
13. 后续事件
公司通过提交本季度报告Form 10-Q对2021年3月31日之后发生的所有事件和交易进行了评估，确定除以下披露的事件外，没有发生的事件需要对合并财务报表中的披露进行调整。
2021年4月股票发行
2021年4月，该公司完成了以下后续发售8,222,500普通股，包括1,072,500承销商根据购买额外股份的选择权购买的普通股，公开发行价为$23.50每股。该公司用此次发行所得的一部分资金偿还了#美元。138.0截至2021年3月31日，循环信贷安排上未偿还的本金为100万美元。
收购和处置活动
2021年3月31日之后，本公司投资于19总投资额(包括与收购有关的费用)为#美元的房地产45.6百万美元。
2021年3月31日之后，本公司出售或转让其在4房地产，总销售总价为$4.8百万美元，并招致$0.3百万美元的处置成本与这些交易相关。
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第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
在这份Form 10-Q季度报告中，我们将马里兰州的Essential Properties Realty Trust，Inc.及其合并子公司(包括其经营合伙企业Essential Properties，L.P.)称为“我们”、“我们”、“我们”或“公司”，除非我们另有说明或上下文另有说明。
关于前瞻性陈述的特别说明
本季度报告包含符合修订后的1933年证券法(“证券法”)第27A条和修订后的1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E条的前瞻性陈述。特别是，与我们的业务和增长战略、投资、融资和租赁活动以及业务趋势有关的许多陈述，包括独立、单租户物业的长期净租赁市场趋势，都含有前瞻性陈述。本季度报告中使用的“估计”、“预期”、“预期”、“相信”、“打算”、“可能”、“将”、“应该”、“寻求”、“大约”和“计划”等词汇及其变体，是对未来事件或趋势的预测，并不完全与历史问题有关，旨在识别前瞻性陈述。你也可以通过对战略、计划、信念或管理层意图的讨论来识别前瞻性陈述。
前瞻性陈述涉及已知和未知的风险和不确定因素，可能导致我们的实际结果、业绩或成就与此类前瞻性陈述明示或暗示的经营结果或计划大不相同；因此，您不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。前瞻性陈述取决于假设、数据或方法，这些假设、数据或方法可能是不正确或不精确的，也可能无法实现。我们不保证所描述的事务和事件会按照描述的方式发生(或者根本不会发生)。除其他因素外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中陈述或预期的大不相同：
•新冠肺炎疫情对本公司及其租户的持续不利影响；
•一般商业和经济状况；
•房地产业务固有的风险，包括租户违约或破产、房地产投资缺乏流动性、房地产价格波动和当地市场的总体经济气候、在这些市场争夺租户、与环境问题有关的潜在责任和自然灾害的潜在损害；
•我们租户的业绩和财务状况；
•是否有合适的物业可供投资，以及我们是否有能力以优惠条件收购和租赁该等物业；
•我们有能力在现有租约到期或终止时续签租约、租赁空置空间或重新租赁空间；
•信贷市场和更广泛的金融市场的波动性和不确定性，包括消费物价指数(“CPI”)的潜在波动；
•我们竞争的程度和性质；
•我们没有产生足够的现金流来偿还我们的未偿债务；
•我们能够以有吸引力的条件获得债务和股权资本；
•利率波动；
•是否有合格的人员，以及我们留住关键管理人员的能力；
•变更或未能或不能遵守适用的法律或法规；
•我们未能继续作为房地产投资信托基金(“REIT”)获得纳税资格；
•美国税法和其他美国法律的变化，无论是否特定于REITs；以及
•其他因素在本季度报告的“风险因素”和“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一节以及我们截至2020年12月31日的Form 10-K年度报告中讨论。
告诫您不要过度依赖前瞻性陈述，这些陈述仅说明截至本季度报告的日期。虽然前瞻性陈述反映了我们的诚信信念，但它们并不是保证。
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关于未来的事件或我们的表演。我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，以反映潜在假设或因素、新信息、数据或方法、未来事件或其他变化的变化，除非法律另有要求。
由于我们的经营环境竞争激烈，变化迅速，新的风险不时出现，管理层无法预测所有这些风险，管理层也无法评估所有这些风险对我们业务的影响，也无法评估任何风险或风险组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。鉴于这些风险和不确定性，投资者不应过分依赖前瞻性陈述作为对实际事件或结果的预测。
概述
我们是一家内部管理的房地产公司，主要收购、拥有和管理单租户物业，这些物业长期净租赁给经营服务型或体验型业务的中端市场公司。我们通常投资和租赁独立的单租户商业地产设施，租户在那里为客户提供服务，并开展对创造租户的销售额和利润至关重要的活动。截至2021年3月31日，我们1.935亿美元的年化基本租金中，95.3%可归因于服务型和体验型企业的租户运营的物业。“年化基本租金”是指于2021年3月31日生效的年化合同规定的现金基础租金，适用于自该日开始的我们所有租赁(包括作为贷款或直接融资租赁的租赁)，以及截至该日我们的应收抵押贷款的年化现金利息。
我们于2018年1月12日作为马里兰州的一家公司成立。我们已选择从截至2018年12月31日的一年开始，作为房地产投资信托基金(REIT)对联邦所得税征税，我们相信，我们目前的组织、运营和预期的分配将使我们能够继续保持这样的资格。我们于2018年6月完成首次公开募股(IPO)。我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“EPRT”。
我们的主要业务目标是通过拥有、管理和发展多元化的商业理想物业组合，产生诱人的风险调整回报，从而实现股东价值的最大化。自2016年6月开始运营和投资活动以来，我们取得了显著增长。截至2021年3月31日，我们拥有1240个物业组合(包括两个未开发地块和127个物业，这些物业确保了我们对应收抵押贷款的投资)，这些物业按租户、行业、概念和地理位置进行了多元化，年化基本租金为1.935亿美元，入住率为99.1%。我们的投资组合基于以下核心投资属性：
多元化。截至2021年3月31日，我们的投资组合被259个租户占据了99.1%，这些租户在43个州的17个行业经营367个不同的品牌或概念，没有一个租户贡献的年化基本租金超过2.6%。我们的目标是，随着时间的推移，我们的年化基本租金中，不会有超过5%来自任何单一租户，也不会超过1%来自任何单一物业。
长期租赁。截至2021年3月31日，我们的租约加权平均剩余租期为14.3年(基于年化基本租金)，其中4.2%的年化基本租金可归因于2026年1月1日之前到期的租约。我们的物业一般都是长期净租赁的，我们相信这会为我们提供稳定的收入基础，从而增加我们的投资组合。
大量使用总租约。截至2021年3月31日，我们年化基本租金的59.9%可归因于主租赁。
租金覆盖率和租户财务报告。截至2021年3月31日，我们投资组合的加权平均租金覆盖率为3.0倍，98.2%的租约(基于年化基本租金)要求租户定期向我们提供指定的单位级财务报告。
合同基础租金上升。截至2021年3月31日，我们99.4%的租约(基于年化基本租金)为未来基本租金提供了加权平均每年1.5%的增长。

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大量使用售后回租投资。我们寻求收购中端市场企业拥有和运营的物业，并根据我们的标准租赁表格将物业租回给运营商。在截至2021年3月31日的三个月内，我们约85.0%的投资是售后回租交易。
较小的低基数单租户物业。我们一般投资于独立的“小盒子”单租户物业。截至2021年3月31日，我们每个物业的平均投资为220万美元(等于我们对物业的总投资(包括交易成本、租赁激励和在建资金)除以该日期拥有的物业数量)，我们相信类似规模的投资使我们能够在不将大量资本集中在个别物业的情况下扩大我们的投资组合，并限制我们对可能对特定物业产生不利影响的事件的敞口。此外，我们认为，我们的许多物业通常是可替换的，适合多种商业用途，这降低了特定物业可能过时的风险，并增加了它们的流动性。
我们的竞争优势
我们相信，以下竞争优势使我们有别于竞争对手，使我们能够在单租户、净租赁市场上有效竞争：
精心构建的最近收购的物业组合，出租给面向服务或基于体验的租户。我们从战略上构建了一个按租户、行业和地理位置多元化的投资组合，通常避免暴露在我们认为受到电子商务企业压力的企业。我们的物业一般都是长期净租赁的，我们相信这会为我们提供稳定的收入基础，从而增加我们的投资组合。截至2021年3月31日，我们拥有1240个物业组合，年化基本租金为1.935亿美元，这是我们的管理团队根据我们专注和纪律严明的投资战略精心挑选的。我们的投资组合是多样化的，有259个租户，经营着43个州和17个行业的367个不同的概念。截至2021年3月31日，我们的租户贡献的年化基本租金都没有超过2.6%，我们的战略目标是一个规模化的投资组合，随着时间的推移，来自任何单个租户的年化基本租金不超过5%，来自任何单一物业的不超过1%。
•我们专注于投资于租赁给从事服务型或体验型业务的租户的物业，如洗车行、餐厅(主要是快餐店)、幼儿教育、医疗和牙科服务、便利店、汽车服务、设备租赁、娱乐以及健康和健身，我们认为这些行业通常比其他许多行业更容易受到电子商务压力的影响。截至2021年3月31日，我们95.3%的年化基本租金来自于经营服务型和体验型业务的租户。
•我们相信，我们的投资组合的多样性和严格的承保减少了影响特定租户、行业或地区的不利事件对我们的影响，我们专注于向我们认为处于有利地位的行业的租户租赁，这些行业能够承受来自电子商务企业的竞争，这增加了我们租金收入的稳定性和可预测性。
经验丰富、久经考验的管理团队。我们的高级管理层在净租赁行业拥有丰富的经验，并有将净租赁业务发展到相当规模的记录。
•我们的高级管理团队一直负责我们专注和纪律严明的投资战略，并负责开发和实施我们的投资来源、承销、关闭和资产管理基础设施，我们相信这些基础设施可以在不增加我们的运营费用的情况下支持显著的投资增长。截至2021年3月31日，不包括我们对2016年6月16日通用电气资本公司(General Electric Capital Corporation)清算时以2.798亿美元(包括交易成本)收购的262处净租赁物业(主要包括餐厅)的初始投资，我们投资组合年化基本租金的84.4%可归因于内部发起的售后回租交易，85.3%来自之前参与过一项或多项涉及我们的成员的交易的各方。例如经纪人、中间人和融资来源)。我们的高级领导团队的丰富经验、知识和关系为我们提供了广泛的人脉网络，我们相信这将使我们能够创造有吸引力的投资机会，并有效地发展我们的业务。
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差异化投资战略。我们寻求收购和租赁独立的单租户商业地产设施，租户在此为客户提供服务，并在物业内开展对其销售和利润的产生至关重要的活动。我们主要寻求投资于租赁给未评级中端市场公司的物业，我们认为这些公司具有诱人的信用特征和稳定的运营历史。我们认为，从资本的角度来看，中端市场公司的服务不足，我们可以为它们提供有吸引力的房地产融资解决方案，同时允许我们签订租赁协议，为我们提供诱人的风险调整后回报。此外，许多与中端市场公司的净租赁交易涉及个别相对较小的物业，这使得我们可以避免将大量资金集中在个别物业上。我们与租户保持着密切的关系，我们相信这使我们能够获得额外的投资，并随着租户的业务增长和房地产需求的增加而成为首选的资本提供者。
资产基础可实现显著增长。凭借我们的高级领导团队在净租赁房地产投资领域20多年的经验，我们已经发展出领先的融资、承销、融资和物业管理能力。我们的平台是可扩展的，我们寻求利用我们的能力来提高效率和流程，以继续寻求有吸引力的风险调整后的增长。虽然我们预计我们的一般和管理费用可能会随着我们投资组合的增长而增加，但由于效率和规模经济的原因，我们预计这些费用在我们投资组合和收入中所占的百分比将随着时间的推移而减少。与其他专注于收购净租赁房地产的同行相比，我们的资产基础较小，我们相信，通过可管理的收购量，我们可以实现卓越的增长。
纪律严明的承销导致了很强的投资组合特征。我们通常寻求执行总购买价格在300万至5000万美元之间的交易。我们的规模使我们能够专注于投资于我们认为从资本角度来看服务不足的细分市场，在那里我们可以以有吸引力的条款发起或收购相对较小的资产，为我们的投资组合提供有意义的增长。此外，我们寻求投资于商业上可取的物业，这些物业适合不同的租户使用，提供诱人的风险调整后回报，并具有降低我们房地产投资风险的特点。
广泛的租户财务报告支持Active Asset Management。我们寻求签订租赁协议，要求我们的租户定期向我们提供公司和/或单位级别的财务报告，我们相信这将增强我们积极监控我们的投资、谈判租赁续签和主动管理我们的投资组合以保护股东价值的能力。截至2021年3月31日，占我们年化基本租金98.2%的租约要求租户向我们提供具体的单元级财务信息，占我们年化基本租金98.3%的租约要求租户向我们提供企业级财务报告。
我们的业务和增长战略
我们的主要业务目标是通过拥有、管理和发展多元化的商业理想物业组合，产生诱人的风险调整回报，从而实现股东价值的最大化。我们打算通过以下业务和增长战略来实现我们的目标。
通过重点和纪律严明的承保和风险管理，构建和管理我们多样化的投资组合。我们寻求保持租金收入的稳定，最大限度地提高投资的长期回报，同时利用我们专注和纪律严明的承保和风险管理专业知识继续增长。在承保资产时，我们强调商业上可取的物业，具有强劲的经营业绩、健康的租金覆盖率和具有诱人信用特征的租户。
•租赁。一般而言，吾等寻求以(I)相对较长期限(通常初始期限为15年或以上及租户续约选择权)；(Ii)具吸引力的租金上升条款；(Iii)健康的租金承保比率；及(Iv)租户有义务定期向吾等提供财务资料的情况下订立租约，该等资料为吾等提供有关租赁物业及/或租户的经营表现的资料，并使吾等可持续积极监察租约下的付款保证。我们强烈倾向于使用主租赁结构，根据这种结构，我们将多个物业以单一(即“全租或全租”)的方式出租给单个租户。此外，在我们的售后回租投资中，我们通常寻求建立等于或低于当前市场租金的合同租金，我们认为，如果租赁在破产程序中被拒绝或到期，这将增强租户留存率，并降低我们的释放风险。
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•多元化经营。我们监控和管理我们投资组合的多样化，以降低与影响特定租户、物业、行业或地区的不利发展相关的风险。我们的战略目标是一个规模化的投资组合，随着时间的推移，将(1)从任何单一租户获得不超过5%的年化基本租金，或从任何单一物业获得不超过1%的年化基本租金，(2)主要出租给经营服务型或体验型业务的租户，以及(3)避免明显的地理集中。虽然我们在进行投资时会考虑这些标准，但如果我们认为机会会带来诱人的风险调整后回报，我们可能会在管理业务时采取机会主义态度，进行不符合其中一个或多个标准的投资。
•资产管理。我们是一家积极的资产管理公司，并定期评估我们的每个物业以评估各种因素，包括但不限于物业的经营业绩、租户的信贷和当地房地产市场状况的变化。在其他方面，我们使用穆迪分析RiskCalc，这是一个基于穆迪分析信用研究数据库(Moody‘s Analytics Credit Research Database)的预测私人公司违约的模型，以主动检测信用恶化。此外，我们还监控市场租金与本地租金和租户资本支出金额的关系，以完善我们的租户留存和替代用途假设。我们的管理团队利用我们的内部信用尽职调查，持续监控每个租户的信用状况。我们相信，这种积极主动的方法使我们能够及时发现和解决问题，并确定我们的投资组合中是否有适合处置的物业。
•此外，作为我们积极投资组合管理的一部分，我们可能会有选择地处置我们认为不能提供与投资风险相称的回报、造成不必要的地理、行业或租户集中的资产，或者可能以我们认为有吸引力的价格出售。我们相信，我们的承保流程和积极的资产管理通过减少违约损失和增加续租的可能性，增强了我们租金收入的稳定性。
专注于基于关系的采购，通过发起回租交易来扩大我们的产品组合。我们计划通过发起售后回租交易和机会性地收购净租赁物业来继续我们有纪律的增长，这有助于我们投资组合的租户、行业和地理多样化。截至2021年3月31日，不包括最初的投资组合，我们投资组合年化基本租金的84.4%可归因于内部发起的售后回租交易，85.3%是从之前从事涉及我们高级管理团队成员的交易的各方获得的(包括运营商和租户以及净租赁行业的其他参与者，如经纪人、中介和融资来源)。此外，我们寻求利用我们与租户的关系来促进投资机会，包括选择性地同意偿还某些租户在我们物业的开发成本，以换取合同规定的租金，租金通常随着我们的资金按比例增加。截至2021年3月31日，不包括最初的投资组合，我们大约42.4%的投资来自之前完成了涉及我们管理团队成员的交易的运营商和租户。我们相信，我们的高级管理团队的声誉、深入的市场知识和在净租赁行业的广泛的长期关系网络为我们提供了获得持续不断的有吸引力的投资机会的渠道。
重点关注服务型或体验型业务的中端市场公司。我们主要专注于投资我们以三重净值长期租赁给中端市场公司的物业，我们认为这些公司具有诱人的信用特征和稳定的运营历史。租赁给中端市场公司的物业可能会为我们提供机会，通过我们广泛和纪律严明的信贷和房地产分析、租赁结构和投资组合构成，实现卓越的风险调整回报。我们相信，我们的资本解决方案对中端市场公司很有吸引力，因为与较大的信用评级机构相比，这类公司的融资选择往往有限。我们还相信，在许多情况下，与中端市场公司进行规模较小的交易将使我们能够保持和扩大我们投资组合的多元化。中端市场公司通常愿意签订我们认为有吸引力的结构和条款的租赁(如要求持续的租户财务报告的主租赁和租赁)，并认为这有助于我们租金收入的稳定。
•此外，我们强调投资于租赁给从事服务型或体验型业务的租户的物业，如洗车、餐馆(主要是快餐店)、幼儿教育、医疗和牙科服务、便利店、汽车服务、设备租赁、娱乐以及健康和健身，因为我们认为这些业务通常比其他许多业务更容易受到电子商务压力的影响。
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通过提供定期租金上涨的长期三重净值租赁实现内部增长。我们寻求签订长期(通常初始期限为15年或更长时间，并有租户续约选择权)的三重净值租赁，规定定期合同租金上涨。截至2021年3月31日，我们的租约加权平均剩余租期为14.3年(基于年化基本租金)，其中只有4.2%的年化基本租金可归因于2026年1月1日之前到期的租赁，99.4%的租赁(基于年化基本租金)规定未来基本租金的加权平均增长率为每年1.5%。
积极管理我们的资产负债表，以最大限度地提高资本效率。我们寻求在债务和股权融资之间保持谨慎的平衡，并保持锁定长期投资利差和限制利率敏感性的资金来源。我们的目标是，随着时间的推移，净债务水平通常不到我们年化调整后EBITDA的6倍回复(定义见下文“非公认会计准则财务措施”)。我们通过我们的主信托融资计划(Master Trust Funding Program)获得多种债务资本来源，包括投资级资产支持债券市场，以及通过我们的循环信贷安排、我们的五年期优先无担保定期贷款安排和我们的七年优先无担保定期贷款安排获得的银行债务。
历史投资与处置活动
下表列出了我们截至2019年6月30日至2021年3月31日的季度投资活动的精选信息(以千美元为单位)：
截至三个月
2019年6月30日2019年9月30日2019年12月31日2020年3月31日
投资额$190,280 $173,590 $204,709 $167,490 
交易数量32 284132
属性计数91 1399463
平均单位投资额$2,015 $1,174 $2,049 $2,551 
现金上限费率1
7.3%
7.5%
7.3%
7.1%
GAAP上限费率2
8.1%
8.3%
8.0%
8.0%
主租赁百分比 3,4
67%
73%
41%
54%
售后回租百分比 3,5
65%
93%
81%
88%
财务报告百分比 3,6
100%
100%
99%
100%
租金覆盖率3.2x3.2x3.1x2.7x
租期(年)15.316.616.316.1
截至三个月
2020年6月30日2020年9月30日2020年12月31日2021年3月31日
投资额$42,369 $148,877 $244,078 $197,816 
交易数量11193322
属性计数135010874
平均单位投资额$2,870 $2,866 $2,218 $2,650 
现金上限费率1
7.4%
7.1%
7.1%
7.0%
GAAP上限费率2
8.1%
7.9%
7.7%
7.9%
主租赁百分比 3,4
68%
79%
89%
79%
售后回租百分比 3,5
100%
92%
88%
85%
财务报告百分比 3,6
100%
100%
100%
100%
租金覆盖率4.3x2.8x3.6x3.0x
租期(年)16.717.616.316.1
_____________________________________
(1)投资后第一个完整月的年化合同规定的现金基础租金除以物业的购买价格。
(2)将投资后前12个月的GAAP租金除以物业的购买价格。
(3)以年化基本租金的百分比计算。
(四)其范围包括以一项以上物业作抵押的应收按揭贷款的投资。
(5)应收账款包括为支持售后回租交易而应收按揭贷款的投资。
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(6)向租户提供租约，这些租户有义务定期向我们提供公司和/或单元级财务报告，占我们年化基本租金的百分比。
下表列出了截至2019年6月30日至2021年3月31日的季度处置活动的精选信息(以千美元为单位)：
截至三个月
2019年6月30日2019年9月30日2019年12月31日2020年3月31日
处置量1
$26,804 $19,495 $15,229 $19,571 
租赁资产现金上限税率 2
7.0%
6.7%
6.9%
7.1%
已售出的租赁物业3
10 9 7 10 
已售出的空置物业3
1 1 1 — 
截至三个月
2020年6月30日2020年9月30日2020年12月31日2021年3月31日
处置量1
$3,420 $19,595 $39,042 $25,197 
租赁资产现金上限税率 2
6.8%
7.0%
7.4%
7.1%
已售出的租赁物业3
3 11 21 15 
已售出的空置物业3
— 3 2 1 
_____________________________________
(1)扣除交易成本后的净额。
(2)除以该物业的销售总价(不包括交易成本)计算的出售时按年率计算的合同规定的现金基准租金除以该物业的销售总价(不包括交易成本)。
(3)所有财产统计不包括只出售了部分自有地块的处置。
新冠肺炎大流行最新消息
新冠肺炎已经造成了重大的不确定性和经济混乱，这种情况可能会持续或加剧一段未知的时间。这场大流行对我们和我们的租户造成了不利影响，它将在多大程度上对我们的财务状况、流动性和运营结果产生不利影响，这是很难预测的，并取决于不断变化的因素，包括大流行的持续时间和范围，以及政府和社会对此做出的反应。我们继续密切关注新冠肺炎对我们业务各个方面的影响，包括我们的投资组合和租户的信誉。2020年3月，我们启动了保障员工健康和安全的措施，并将所有员工过渡到远程工作环境。我们成功执行了业务连续性计划，所有核心财务、运营和电信系统都在基于云的环境中运行，没有中断。最近，我们的员工已经能够在我们位于新泽西州普林斯顿的总部按照旨在促进适当的社交距离以及健康和安全的时间表工作。
大流行的影响正在迅速演变。它继续对商业活动造成不利影响，并造成金融市场的不确定性和波动性。这场流行病对租户履行对我们的财务义务(包括支付租金和递延租金)的能力造成了不利影响，使我们面临更大的租户违约或破产风险，并削弱了我们某些物业的价值。这次疫情导致我们的大量租户暂停或减少营业，这对他们向我们支付租金的能力造成了不利影响。
我们的主要运营职能之一是积极主动的资产管理方法。因此，我们继续积极与我们的租户讨论新冠肺炎对他们的业务运营、流动性和财务状况的影响，并在适当的情况下就租金延期或其他优惠进行谈判。于2020年，我们与若干租户订立延期协议，并在2020年综合营运报表中确认与该等协议相关的合约基本租金为租金收入的一部分。这些延期租金是在逐个租户的基础上进行谈判的，通常允许租户在2020年的一段时间内推迟全部或部分租金，所有延期租金将根据一个时间表支付给我们，该时间表通常从递延租金的原定到期日起延长至24个月。
大流行的不利影响和旨在减轻其影响的应对措施(如地方、州、地区或国家封锁或对商业活动的其他限制)各不相同，而且可能会继续下去。
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因地理位置不同而不同。我们在某些地区的物业和租户所受的影响，可能会比我们在其他地区的物业和租户受到的影响更大。虽然我们的物业按地理位置多样化，但截至2021年3月31日，我们的业务包括在以下州持有大量资产：德克萨斯州(13.8%)、佐治亚州(9.1%)、佛罗里达州(6.4%)、俄亥俄州(5.7%)、阿肯色州(4.3%)(百分比表示截至该日期每个州物业的年化基本租金)。如果大流行在这些州或我们获得大量收入的其他地区激增，大流行对我们和我们的租户的不利影响可能会增加。
同样，截至2021年3月31日，租约约占我们2021年3月31日年化基本租金的32.6%，租户所在的行业受到新冠肺炎疫情的特别不利影响，包括：幼儿教育(年化基本租金的13.4%)，餐馆(休闲就餐和家庭就餐)(年化基本租金的7.2%)，健康健身(年化基本租金的5.0%)，娱乐(年化基本租金的3.6%)，电影院(年化基本租金的2.2%)和家居(年化基本租金的1.2%)。请参阅下面的“我们的房地产投资组合-按行业多元化”和“我们的房地产投资组合-按地理位置多元化”，了解有关我们在不同州和行业的风险敞口的更多信息。
这场流行病可能会导致我们的入住率下降，这将导致物业费用增加，因为我们有义务支付费用(如房地产税、维护费和保险)，否则这些费用将由受三重净值租赁的物业的租户支付。此外，虽然我们最近开始加快我们的投资计划，但疫情导致我们采取了更谨慎的投资战略，因为我们强调流动性和财务灵活性，这减缓了我们外部增长的步伐。银行贷款和资本市场的状况一直不稳定，可能会因为这场大流行而恶化，我们和我们的租户获得资本的能力可能会受到限制或被取消，或者获得资本的条件可能会大幅恶化。
新冠肺炎或其他原因导致租户经营能力的现有恶化或进一步恶化，可能会导致租户无法或不愿意履行其对我们的合同义务，包括支付租金(包括延期租金)，或要求进一步延期租金或其他形式的租金减免，如减租。鉴于新冠肺炎的影响持续时间和严重程度存在重大不确定性，我们无法预测它将对租户继续支付租金(包括递延租金)的能力产生什么影响。因此，提供有关十月份收租的资料，不应作为预期未来收租的指标。
新冠肺炎对我们业务的影响程度将取决于未来的事态发展，这些事态发展具有很高的不确定性，无法有把握地预测，包括疫情持续时间、新冠肺炎影响的地理和行业差异以及为遏制新冠肺炎而采取的行动。新冠肺炎对我们的租户和物业的影响可能会对我们产生持续的不利影响，特别是如果租户无法履行他们对我们的租金支付义务(包括支付递延租金)、我们的空置率上升，或者如果我们选择进一步延期租金或其他优惠。
流动性与资本资源
截至2021年3月31日，我们的投资组合中有25亿美元的净投资，包括对1240个物业的投资(包括两个未开发的地块和127个物业，这些物业确保了我们对应收抵押贷款的投资)，年化基本租金为1.935亿美元。我们几乎所有的运营现金都来自我们的投资组合。
我们运营公司的流动资金需求主要包括支付我们未偿债务本金和利息所需的资金，以及经营我们的业务和管理我们的投资组合的一般和行政费用。我们投资组合的入住率很高(截至2021年3月31日，入住率为99.1%)，而且由于我们几乎所有的租约都是三重网，我们的租户通常负责与我们的物业相关的维护、保险和物业税。当物业因承租人因违约而腾空，或在租赁期届满而没有续签或新租约时，我们会招致承租人未支付的物业成本，以及在寻找新租户或出售物业期间累积的物业成本。截至2021年3月31日，我们有11处物业空置，占我们投资组合的不到1%，其余所有物业都需要租约(不包括两块未开发的地块)。我们预计在出售空置物业以供出租或出售期间，不时会招致一些物业费用。此外，如果我们相信租户，我们可能会确认某些财产成本的费用，如拖欠的房地产税。
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可能会在支付这些债务之前腾出房产。根据物业空置的时间和表现不佳物业的水平，这类物业成本的数额可能会因季而异；不过，我们预计这些成本不会对我们的运作造成重大影响。
我们打算通过对独立单租户物业的额外投资来继续增长。为了实现这一目标，我们寻求通过债务和股权资本的组合，以及我们不分配给股东的运营现金来收购房地产。当我们出售房产时，我们通常会将销售所得的现金再投资于新的房产收购。我们的短期流动资金需求还包括与20个物业相关的资金需求，在这些物业中，我们同意提供建筑融资或向租户偿还某些开发、建设和翻新成本，以换取合同支付的利息或增加的租金，这些利息或租金通常会随着我们的资金水平按比例增加。截至2021年3月31日，我们同意为租户提供建设融资或补偿某些开发、建设和翻新成本，总额为3650万美元，截至目前，我们为这一承诺提供了2170万美元。我们预计在2021年12月31日之前为此类承诺的余额提供资金。
此外，截至2021年4月30日，我们根据合同收购了49处物业，总购买价格为115.0美元，前提是我们完成了尽职调查程序，并满足了惯常的成交条件。我们预计将满足我们的短期流动性需求，包括我们对未来潜在单租户物业的投资，主要是用我们的现金和现金等价物、经营活动的净现金和循环信贷安排下的借款，以及可能通过我们的自动取款机计划产生的收益(该计划还有1.058亿美元)。
我们的长期流动资金需求主要包括投资于额外物业和偿还债务所需的资金。我们希望通过各种资本来源满足我们的长期流动性要求，包括经营活动的净现金、我们循环信贷和定期贷款安排下的借款、未来融资、我们自动取款机计划下的普通股销售、出售我们投资组合中物业的收益以及其他担保和无担保借款(包括主信托融资计划下的潜在发行)。然而，在任何时候，都可能有许多因素对我们获得这些资本来源的能力产生实质性的不利影响，包括整体股权和信贷市场的不利条件、我们的杠杆水平、我们的未担保部分、我们现有债务协议施加的借款限制、房地产的一般市场状况，特别是潜在的REITs，我们的经营业绩、我们的流动性以及市场对我们的普遍看法。我们业务策略的成功在很大程度上取决于我们能否利用这些不同的资本来源为我们在单租户物业上的投资提供资金，从而增加我们的现金流。
另一个额外的流动性需求是为所需的分配水平提供资金，这些分配水平是我们继续有资格作为房地产投资信托基金(REIT)纳税的要求之一。在截至2021年3月31日的三个月里，我们的董事会宣布现金分配总额为每股普通股0.24美元。OP单位的持有者有权获得相当于我们每股普通股支付的单位分派。在截至2021年3月31日的三个月里，我们向普通股股东和OP单位持有人支付了2570万美元的分配，截至2021年3月31日，我们记录了向普通股股东和OP单位持有人支付的2640万美元的分配。为了继续获得REIT的税收资格，我们必须向我们的股东分配每年至少90%的REIT应税收入，这一分配不考虑支付的股息扣除，也不包括任何净资本收益。由于这一要求，我们不能像其他非REITs实体那样依赖留存收益为我们的业务需求提供资金。如果我们的运营没有足够的资金来满足我们的业务需求，我们将需要寻找其他方法来满足这些需求。除其他事项外，该等选择可能包括出售物业(不论售价是否最理想或符合我们的长远策略目标)、招致额外债务或在公开或私人交易中发行股本证券。这些潜在融资来源的条款的可用性和吸引力无法得到保证。
一般来说，我们的短期债务资本是通过我们的循环信贷工具提供的。我们通过在有担保或无担保的基础上发行长期固定利率债券来管理我们的长期杠杆头寸。一般来说，我们将寻求在无担保的基础上发行长期债券，因为我们相信这有助于我们管理现有投资组合的更大灵活性，以及我们在整体融资和增长战略中保留选择权的能力。通过寻求将我们长期租赁的预期现金流入与我们长期债务的预期现金流出相匹配，我们寻求在经济可行的情况下，在我们租赁的预定现金流入与我们债务义务的现金流出之间“锁定”预期的正差额。通过这种方式，我们寻求降低利率上升对我们的经营业绩产生不利影响的风险。我们的能力
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签订包含年度租金上涨的租约也有助于我们管理利率环境上升的风险。我们使用各种旨在减轻利率波动对我们现金流和收益的影响的金融工具，包括利率掉期和上限等对冲策略，这取决于我们对利率环境以及此类策略的成本和风险的分析。虽然我们没有被要求保持一个特定的杠杆率，而且可能无法维持，但我们通常认为，随着时间的推移，净债务水平(包括追索权和无追索权借款，以及任何未偿还的优先股减去无限制现金和为贷款人利益持有的现金)不到我们年化调整后EBITDA的6倍。回复对于我们这样的房地产公司来说是谨慎的。
截至2021年3月31日，我们所有的长期债务都是固定利率债务或通过对冲策略有效地转换为债务期限的固定利率，我们的加权平均债务期限为4.1年。随着我们继续投资房地产并扩大我们的房地产投资组合，我们打算管理我们的长期债务到期日，以降低我们的债务在未来任何一年到期的风险。
随着时间的推移，我们可能会通过我们的主信托融资计划通过未来的债务发行获得额外的长期债务资本，尽管我们没有这样做的计划。未来的债务资本来源还可能包括从保险公司、银行和其他来源的定期借款、单一资产或资产组合的抵押融资以及CMBS借款。这些债务资本来源可能会为我们提供机会，降低我们的融资成本，并进一步分散我们的债务资本来源。随着时间的推移，我们可能会选择发行优先股，作为我们为投资目标和增长目标融资的整体战略的一部分。当我们的未偿债务到期时，我们可以在到期时对其进行再融资，或者选择使用现金和现金等价物或循环信贷安排下的借款来偿还它。管理层相信，我们业务产生的现金，加上我们在2021年3月31日的现金和现金等价物，我们在循环信贷安排下的借款可用性，以及我们可能获得的额外资本来源，将足以为我们的业务在可预见的未来提供资金，并使我们能够获得我们目前已做出承诺的房地产。
某些债项的描述
下表汇总了我们截至2021年3月31日和2020年12月31日的未偿债务：
未偿还本金
加权平均利率 (1)
(单位：千)到期日3月31日，
2021		12月31日，
2020		3月31日，
2021		12月31日，
2020
无担保定期贷款：
2019年4月定期贷款2024年4月$200,000 $200,000 3.3%3.3%
2019年11月定期贷款2026年11月430,000 430,000 3.0%3.0%
循环信贷安排2023年4月138,000 18,000 1.4%1.4%
担保借款：
系列2017-1附注2047年6月172,191 173,193 4.2%4.2%
未偿还本金总额$940,191 $821,193 3.0%3.3%
_____________________________________
(1)利率是在我们的利率互换协议生效后公布的，如果适用的话。
无担保循环信贷安排和2019年4月定期贷款
通过我们的经营伙伴关系，我们与一批贷款人签订了经修订的信贷协议，该协议规定提供高达4.0亿美元的循环贷款(“循环信贷安排”)和高达2000万美元的额外定期贷款(“2019年4月定期贷款”)。
循环信贷安排将于2023年4月到期，经营合伙企业可在一定条件下行使最长一年的延期选择权，2019年4月定期贷款将于2024年4月12日到期。循环信贷安排和2019年4月定期贷款各自项下的贷款最初按适用LIBOR加适用保证金(循环信贷安排和2019年4月定期贷款的适用保证金不同)的年利率计息。适用的LIBOR是期限相当于适用于相关借款的利息期的利率。适用的保证金最初是根据基于杠杆的定价网格设定的利差。在运营合伙公司的选举中，在收到标准普尔或穆迪的投资级企业信用评级时，适用的保证金将根据提供的信用评级设定利差
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循环信贷安排和2019年4月定期贷款中的每一项都可以随时自由预付，如果借款超过借款基数或循环安排限额，则必须强制支付。运营合伙企业可以再借入循环信贷安排的还款金额，但不能再借入2019年4月的定期贷款。经营合伙企业须根据其循环信贷安排的使用情况，在循环信贷协议的整个期限内支付循环信贷费用，费率取决于我们从标普或穆迪获得投资级企业信用评级之前的一段时间内其对循环信贷安排的使用情况，该费率应基于我们获得此类评级后(如果适用)标普和/或穆迪的企业信用评级。(B)经营合伙企业必须根据其对循环信贷安排的使用支付循环信贷费用，该费率取决于我们收到标准普尔或穆迪的投资级企业信用评级之前的期间内对循环信贷安排的使用情况，如果适用，该费率应基于我们获得此类评级之后的公司信用评级。修订后的信贷协议有一个手风琴功能，可以在某些条件下，将信贷的最高可获得性(通过增加循环承诺或额外的定期贷款)增加至多2亿美元。
经营合伙是经修订信贷协议下的借款人，而吾等及经营合伙拥有合资格房地产资产直接或间接权益的每一间附属公司均为经修订信贷协议下的担保人。
根据经修订信贷协议的条款，吾等须遵守各种限制性金融及非金融契约，其中包括要求吾等维持若干杠杆率、现金流及偿债覆盖率、担保借款比率及最低有形净值水平。
修订后的信贷协议限制了我们在某些情况下向股东支付分配的能力。然而，我们可能会在必要的程度上进行分配，以保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的资格。经修订的信贷协议包含若干额外契诺，除例外情况外，限制或限制吾等的负债及留置权、资产处置、与联属公司的交易、合并及重大改变、修改组织文件、更改会计期间、作出投资、负质押条款及业务范围以及REIT资格。
2019年11月定期贷款
2019年11月26日，我们通过我们的运营伙伴关系，与一批贷款人签订了4.3亿美元的定期贷款信贷安排(简称2019年11月定期贷款)。2019年11月的定期贷款规定，定期贷款总额为4.3亿美元，到期日为2026年11月26日。2019年11月定期贷款下的贷款可在2019年11月26日开始的6个月内分三次提取。2019年12月，我们根据2019年11月的定期贷款提供了250.0美元的初始借款，并于2020年3月26日借入了2019年11月定期贷款项下的剩余180.0美元。
2019年11月定期贷款下的借款按适用LIBOR加适用保证金的年利率计息。适用的LIBOR将是期限相当于适用于相关借款的利息期的利率。适用的保证金最初将是根据基于杠杆的定价网格设定的利差。在运营合伙企业不可撤销的选举中，在收到标普或穆迪的投资级企业信用评级之时及之后，适用的保证金将是根据我们由标普和/或穆迪提供的企业信用评级设定的利差。2019年11月的定期贷款可由运营合伙企业随时预付，前提是如果2019年11月定期贷款的贷款在2020年11月26日或之前偿还，则需支付1%的预付溢价。2021年11月26日之后，这些贷款可能会在没有罚款的情况下偿还。2019年11月的定期贷款具有手风琴功能，根据某些条件，该贷款的最高可获得性最高可达5亿美元。
经营合伙企业是2019年11月定期贷款的借款人，我们公司及其在符合条件的房地产资产中拥有直接或间接权益的每一家子公司都是该贷款的担保人。根据2019年11月定期贷款的条款，我们必须遵守各种限制性金融和非金融契约，其中要求我们保持一定的杠杆率、现金流和偿债覆盖率、担保借款比率和最低有形净值水平。
2019年11月的定期贷款限制了我们在某些情况下向股东支付分配的能力。然而，我们可能会在必要的程度上进行分配，以保持我们作为房地产投资信托基金(REIT)的资格。2019年11月的定期贷款包含某些附加条款，除例外情况外，这些条款限制或限制我们的负债和留置权、资产处置、与关联公司的交易、合并
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以及根本性的改变、组织文件的修改、会计期间的改变、投资、负质押条款和业务线以及房地产投资信托基金的资格。
大师级信托基金计划
SCF RC Funding I LLC、SCF RC Funding II LLC及SCF RC Funding III LLC(统称“总信托发行人”)均为经营合伙企业的间接全资附属公司，已发行应付净租赁按揭票据(“票据”)，截至2021年3月31日，未偿还本金总额为1.722亿美元。债券以总信托发行人拥有的所有资产作抵押。我们为总信托发行人拥有的抵押物业提供物业管理服务，并根据日期为2017年7月11日的修订和重述物业管理和服务协议，在总信托发行人、运营合伙企业(作为物业管理人和特殊服务商)、米德兰贷款服务公司(作为PNC Bank，National Association的分支机构)(作为后备管理人)和花旗银行(作为契约受托人)之间提供相关租赁服务，该协议日期为2017年7月11日，由总信托发行人、经营合伙企业(作为物业管理人和特殊服务商)、米德兰贷款服务公司(作为备份管理人)和花旗银行(作为契约受托人)共同签署。
由二零一六年开始，根据该计划发行了两个系列的债券：(I)原来由SCF RC Funding I LLC及SCF RC Funding II LLC发行的债券(“2016-1系列债券”)，已于2019年11月悉数偿还；及(Ii)由SCF RC Funding I LLC、SCF RC Funding II LLC及SCF RC Funding III LLC发行的债券(“2017-1系列债券”)，截至2017年1月止，未偿还本金总额为172.2元。债券是所有主信托发行人的共同责任。
根据我们的总信托融资计划发行的票据以对总信托发行人拥有的所有财产和相关租赁的留置权为担保。我们的房地产投资组合中有很大一部分是作为我们主信托融资计划下未偿还借款的抵押品。截至2021年3月31日，我们在主信托融资计划下承诺了257处房产，净投资额为3.644亿美元。管理我们的主信托融资计划的协议允许在一定条件下不时更换房地产抵押品。
如果没有通过总信托融资计划发行额外长期债务的计划，我们不需要向现有抵押品池增加资产，或在现有抵押品池中替代抵押品。我们可以自愿选择替代抵押品池中的资产，但要满足旨在保护抵押品池的规定条件，即要求替代资产在以下属性上具有同等或更高的衡量标准：资产的公允价值、每月租金支付、剩余租赁期和加权平均覆盖率。此外，我们可以出售表现不佳的资产，并将收益再投资于新的物业。任何替代和出售都受到抵押品池35%的总体限制，通常在每次新发行时都会重置，除非替代或出售是基于信用或风险的，在这种情况下没有限制。
我们很大一部分现金流是由组成我们的主信托基金计划的特殊目的实体产生的。截至2021年3月31日止三个月，在支付偿债及还本付息及受托人费用后，总信托筹资计划的超额现金流总计510万美元，现金收入为850万美元，相当于偿债覆盖率(在计划文件中定义)为2.1比1。如果抵押品池产生的每月偿债覆盖率(在计划文件中定义)在任何时候小于或等于1.25比1，总信托筹资计划实体的超额现金流将存入在一定程度上存在短缺；如果抵押品池产生的三个月平均偿债覆盖率在任何时候小于或等于1.15比1，总信托筹资计划实体的超额现金流将用于提前摊销票据。如果我们在主信托基金计划中持有的财产产生的现金被要求存入储备账户或用于提前摊销票据，这将减少我们可用的现金数量，并可能限制或丧失我们向普通股股东进行分配的能力。
债券要求每月支付本金和利息。任何B类票据的本金和利息的支付从属于任何A类票据的本金和利息的支付。2017-1系列债券将于2047年6月到期，截至2021年3月31日加权平均利率为4.2%。然而，2017-1系列债券的预期偿还日期是2024年6月，如果在该预期偿还日期或之前没有全额偿还债券，债券将开始产生额外的利息。
2017-1系列债券可以在2024年6月预期偿还日期之前31个月的任何时间自愿预付全部或部分债券，而无需支付全部金额。
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自愿性提前还款可在预期还款日期前31个月前支付，但需支付全部款项。
根据总信托融资计划，如果总信托发行人未能在到期时支付票据的利息或本金，严重违约，证明票据或抵押财产抵押品抵押的文件中所载的重大契诺，或者如果发生破产或其他资不抵债事件，则将发生违约事件。根据总信托契约，我们有多份总信托发行人契约，包括规定须缴付向总信托发行人征收或征收的任何税款及其他费用，以及须遵守指定的保险规定。我们还必须确保我们物业的所有使用和运营在所有实质性方面都符合所有适用的环境法。截至2021年3月31日，我们实质上遵守了所有这些公约。
截至2021年3月31日，根据主信托融资计划发行的2021年剩余时间债券的计划本金偿还金额为310万美元。我们预计主要通过我们经营活动的净现金来满足这些偿还要求。
现金流
截至2021年3月31日、2021年3月和2020年3月的三个月比较
截至2021年3月31日，我们拥有4,280万美元的现金和现金等价物以及200万美元的限制性现金，而截至2020年3月31日，我们的现金和现金等价物分别为192.6美元和2,150万美元。
截至2021年3月31日的三个月的现金流
在截至2021年3月31日的三个月里，运营活动提供的净现金为3010万美元。我们经营活动的现金流主要取决于我们投资组合的占有率、租赁中规定的租金、贷款利息和直接融资租赁应收账款、租金和利息收入的可收集性以及我们的运营费用和其他一般及行政成本水平。经非现金项目调整后的净收入为3280万美元的现金流入(经非现金项目调整的1540万美元净收入，包括有形、无形和使用权资产的折旧和摊销、递延融资成本和其他资产的摊销、有担保借款的回购损失、房地产减值准备、房地产处置收益、净应收直线租金和基于股权的薪酬支出，这些净额加起来为1750万美元。这些现金净流入被250万美元的应收租金、预付费用和其他资产的变化以及20万美元的应计负债和其他应付款项的变化部分抵消。
截至2021年3月31日的三个月，用于投资活动的净现金为1.753亿美元。我们在投资活动中使用的现金净额通常用于为我们的房地产投资提供资金，包括资本支出、在建项目的开发以及应收贷款和直接融资租赁的投资，但被出售房地产提供的现金和我们的贷款本金收款和直接融资租赁应收账款所抵消。投资活动中使用的现金包括为房地产投资提供资金(包括资本支出)的1.747亿美元，为在建工程提供资金的10万美元，应收贷款投资的2380万美元，预期房地产投资的保证金60万美元，以及作为租赁激励支付给租户的130万美元。这些现金流出被2430万美元的投资销售收益、出售成本净额以及我们贷款和直接融资租赁应收账款的90万美元本金收入部分抵消。
截至2021年3月31日的三个月内，融资活动提供的现金净额为1.57亿美元 这与通过我们的自动柜员机计划发行普通股带来的6490万美元的现金净流入和循环信贷安排下的1.2亿美元借款有关。这些现金流入被100万美元的担保借款本金的偿还、2570万美元的股息支付和120万美元与自动取款机计划相关的发售成本的支付所部分抵消。
表外安排
截至2021年3月31日，我们没有表外安排。
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合同义务
下表提供了截至2021年3月31日我们承诺的信息：
按期付款到期
(单位：千)总计2021年4月1日-12月31日2022 - 20232024 - 2025此后
担保借款-本金$172,191 $3,082 $8,804 $160,305 $— 
有担保借款--固定利息(1)
22,561 5,372 13,844 3,345 — 
无担保定期贷款630,000 — — 200,000 430,000 
循环信贷安排138,000 — 138,000 — — 
承租人建设融资和
--报销义务(2)
14,826 14,826 — — — 
经营租赁义务(3)
20,179 1,107 2,625 1,885 14,562 
总计$997,757 $24,387 $163,273 $365,535 $444,562 
_____________________________________
(1)包括在预期还款日期之前根据我们的主信托基金计划发行的未偿还债务的利息支付。
(2)包括偿还某些租户与我们物业的建设相关的建筑费用的义务，以换取合同规定的租金，该租金通常随着我们的资金按比例增加。
(3)包括根据地面租赁安排到期的1730万美元租金，我们的租户直接负责支付。
此外，我们还可以承诺购买与我们业务运营相关的商品和服务。这些承担额的年期一般为一年或以下，所反映的开支水平与按增长调整后的过往开支相若。
我们已经选择从截至2018年12月31日的纳税年度开始，作为REIT作为联邦所得税征税；因此，如果我们将我们所有的REIT应税收入(不考虑支付的股息扣除)分配给我们的股东，那么在截至2020年12月31日的一年里，我们通常不需要缴纳联邦所得税。
关键会计政策和估算
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表，要求我们的管理层在应用会计政策时使用判断，包括作出估计和假设。估计及假设包括(其中包括)为折旧及租赁分类目的而对物业的公允价值及使用年限作出的主观判断、应收账款的可收回性及资产减值分析。我们根据我们当时可获得的最佳信息、我们的经验以及在这种情况下被认为合理的各种其他假设进行估计。这些估计影响报告期间报告的资产和负债金额、财务报表日期的或有资产和负债披露以及报告的收入和费用金额。如果我们对与各种交易或其他事项有关的事实和情况的判断或解释不同，则可能会采用不同的会计处理，从而导致我们的合并财务报表的列报方式不同。我们会不时地重新评估我们的估计和假设。如果估计或假设被证明与实际结果不同，则在随后的期间进行调整，以反映关于本质上不确定的事项的更新的估计和假设。我们关键会计政策的摘要包含在我们截至2020年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中题为“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”的部分。在本季度报告涵盖的期间内，我们没有对这些政策进行任何实质性更改。
近期发布的会计公告
2016年2月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(“ASU 2016-13”)建立ASC 326，随后华硕就这一主题进行了修订。亚利桑那州立大学2016-13年度
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在2019年12月15日之后的财年的中期和年度报告期有效。我们于2020年1月1日采纳了这一指导方针，并从那一天开始记录了其应收贷款组合的预期损失估计。
2017年8月，FASB发布了ASU 2017-12，*衍生品和对冲(主题815)：有针对性地改进对冲活动的会计处理。(“ASU 2017-12”)，修订和简化了现有的指导方针，使公司能够在财务报表中更准确地反映风险管理活动的经济影响。我们在计入利率掉期的同时，采用了ASU 2017-12。由于我们在采用时没有其他未偿还的衍生品，因此不需要进行前期调整。根据ASU 2017-12的规定，我们不再需要单独衡量和确认对冲无效。相反，我们确认包括在其他综合(亏损)收益的对冲有效性评估中的现金流对冲的公允价值的全部变化。当套期保值项目影响收益时，在其他综合(亏损)收益中记录的金额随后将重新分类为收益。ASU 2017-12的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13《公允价值计量：公允价值计量披露要求的变化》(ASU 2018-13)，通过删除、添加和修改某些披露来改变公允价值计量的披露要求。ASU 2018-13在2019年12月15日之后的年度期间有效，允许提前采用。我们于2020年1月1日采纳了本指南，ASU 2018-13年度的采用并未对我们的相关披露产生实质性影响。
2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04，参考汇率改革(主题848)(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04包含了影响债务、租赁、衍生品和其他合同的参考汇率改革相关活动的实际权宜之计。ASU 2020-04中的指导方针是可选的，可能会随着参考汇率改革活动的进行而逐步选出。在2020年第一季度，我们选择应用与概率和未来LIBOR指数现金流的有效性评估相关的对冲会计权宜之计，假设未来对冲交易所基于的指数与相应衍生品上的指数相匹配。这些权宜之计的应用使衍生品的列报与过去的列报保持一致。我们继续评估指导的影响，并可能在市场发生更多变化时适用其他选举。
2020年4月，财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)的工作人员发布了一份问答文件(“租赁修改问答”)，重点是如何应用租赁会计准则来提供因新冠肺炎大流行而提供的租赁特许权。根据现有的租约指南，该实体必须在逐个租约的基础上确定租约特许权是否是与承租人达成的新安排的结果(将在租约修改框架下核算)，或者租约特许权是否属于原始租约中存在的可强制执行的权利和义务(将在租约修改框架之外核算)。租赁修订问答为实体提供了选择核算租赁特许权的选项，就像原始租赁中存在可强制执行的权利和义务一样。只有当修改后的租约产生的总现金流与原始租约的现金流基本相似时，才可进行此项选择。我们做出了这一选择，并通过增加我们的应收房租作为应收账款，并在延期期间继续确认收入来说明租金延期。除租金延期以外的租赁特许权或修订将被评估，以确定原始租赁合同中的对价是否发生了实质性变化，并应计入租赁修订。我们继续评估确认为可收回的任何金额，无论是否计入租约修订，并记录对租户信用的租金收入的调整，以获得不可能收回的金额。对于新冠肺炎疫情期间授予的租赁特许权，我们审查了所有按租户确认的金额，以确定是否可收回。
2020年8月，财务会计准则委员会发布了ASU 2020-06号文件，“债务-带有转换和其他期权的债务(分主题470-20)和衍生工具和对冲-实体自有股权的合约(分主题815-40)：实体自有股权的可转换工具和合同的会计处理”(“ASU 2020-06”)。ASU 2020-06中的指导方针通过取消在股权中单独展示某些转换特征的要求，简化了可转换债券和可转换优先股的会计处理。此外，ASU 2020-06的修正案还简化了ASC副标题815-40“衍生工具和对冲：实体自身权益中的合同”中的指导，删除了将合同归类为股权必须满足的某些标准，预计这将减少作为资产或负债计入的独立工具和嵌入衍生品的数量。最后，修正案修订了计算每股收益的指导意见，要求对所有可转换工具使用IF转换方法，并取消实体反驳股票结算推定的能力
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对于可能以现金或其他资产结算的票据。ASU 2020-06中的修正案在2021年12月15日之后的财年对我们有效。允许提前采用，但不得早于2020年12月15日之后开始的财年。我们于2021年1月1日采纳了这一指导方针，ASU 2020-06的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。
我们的房地产投资组合
截至2021年3月31日，我们拥有1240处房产，其中包括两块未开发的地块，11处空置房产和127处确保我们对应收抵押贷款投资的房产，这些房产按租户、概念、行业和地理位置进行了多元化，年化基本租金为1.935亿美元。我们的259个租户在43个州的17个行业经营367个不同的概念。截至2021年3月31日，我们的租户占我们投资组合的比例都没有超过2.6%，截至2021年3月31日，我们最大的十个租户占我们年化基本租金的20.2%。
按租户进行多元化经营
截至2021年3月31日，我们的前十大租户包括以下概念：D船长、Cadence Academy、EquipmentShare、Mister Cash、Circle K、AMC、Mavis Discount Tire、The Malven School、Zaxby‘s和Driver’s Edge。我们的1227个租赁物业由259个租户运营。下表详细介绍了截至2021年3月31日我们的租户和相关概念的信息(以千美元为单位)：
租客(1)
概念
数量
特性(2)
年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金
D船长，有限责任公司D队长的74 $5,094 2.6 %
Cadence Education，LLC节奏学院23 4,788 2.5 %
EQUIPMENTSHARE.COM Inc.设备共享16 4,731 2.4 %
洗车合作伙伴公司洗车先生13 4,358 2.3 %
Mac‘s便利店有限责任公司(3)
圆K34 3,797 2.0 %
美国多影院公司(4)
AMC5 3,535 1.8 %
梅维斯轮胎快递服务公司(Mavis Tire Express Services Corp.)梅维斯折扣轮胎19 3,395 1.8 %
马尔文学校物业，LP马尔文学派13 3,208 1.7 %
1788鸡，有限责任公司扎克斯比的20 3,141 1.6 %
GB Auto Service，Inc.驾驶者边缘(Driver‘s Edge)13 3,004 1.5 %
前10名小计
230 39,051 20.2 %
其他997 154,418 79.8 %
总计1,227 $193,469 100.0 %
_____________________________________
(1)代表承租人或担保人。
(2)不包括两块未开发的地块和11处空置物业。
(3)包括租赁给Alimentation Couche Tard Inc.子公司的物业。
(4)包括租赁给AMC娱乐控股公司的一家子公司的四处房产。
截至2021年3月31日，我们的五大租户(占我们年化基本租金的11.8%)的租金覆盖率为3.9倍，我们的十大租户(占我们年化基本租金的20.2%)的租金覆盖率为3.1倍。
截至2021年3月31日，我们94.2%的租赁(基于年化基本租金)是三重净值，租户通常负责所有改善，并有合同义务支付与租赁物业相关的所有运营费用，如维护、保险、水电费和税费。由于我们租赁的三重净值结构，我们预计与我们的三重净值租赁物业相关的资本支出不会很大，通胀对我们运营费用的潜在影响也减少了。
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按概念多样化
我们的租户通过367个概念经营他们的业务。下表详细说明了截至2021年3月31日的这些概念(以千美元为单位)：
概念业务类型年化
基座
租金		的百分比
年化
基本租金
数量
特性(1)
建房
(平方(FT.)
D队长的服务$6,033 3.1 %84 218,259 
设备共享服务4,730 2.4 %16 330,911 
洗车先生服务4,358 2.3 %13 54,621 
圆K服务3,875 2.0 %35 130,975 
AMC经验3,535 1.8 %5 240,672 
梅维斯折扣轮胎服务3,395 1.8 %19 165,713 
扎克斯比的服务3,355 1.7 %21 72,986 
马尔文学派服务3,208 1.7 %13 149,781 
VASA健身经验2,948 1.5 %5 258,085 
R-Store服务2,854 1.5 %25 105,703 
前10名小计38,291 19.8 %236 1,727,706 
其他155,178 80.2 %991 8,943,814 
总计$193,469 100.0 %1,227 10,671,520 
_____________________________________
(1)不包括两块未开发的地块和11处空置物业。
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按行业划分的多元化经营
我们的租户的经营理念在各个行业都是多元化的。下表汇总了截至2021年3月31日的这些行业(以千美元为单位)：
租户行业类型：
业务		年化
基座
租金		的百分比
年化
基本租金
数量
特性(1)
建房
(平方(FT.)
每套房租
SQ。英国“金融时报”(2)
洗车服务$28,827 14.9 %119 558,339 $50.75 
快速服务服务26,356 13.6 %333 896,960 29.34 
幼儿教育服务25,937 13.4 %113 1,176,431 21.69 
内科/牙科服务23,977 12.4 %141 1,036,054 23.06 
汽车服务服务16,599 8.6 %115 799,574 20.76 
便利店服务15,296 7.9 %138 551,526 27.73 
休闲用餐服务8,227 4.3 %56 345,028 24.24 
设备租赁与销售服务6,147 3.2 %26 500,710 12.27 
家庭用餐服务5,516 2.9 %38 222,737 25.33 
宠物护理服务服务3,528 1.8 %35 258,280 17.24 
其他服务服务3,114 1.5 %19 207,883 15.72 
服务小计163,524 84.5 %1,133 6,553,522 25.07 
健康与健身经验9,648 5.0 %25 1,004,189 9.61 
娱乐经验6,966 3.6 %18 647,483 10.76 
电影院经验4,167 2.2 %6 293,206 14.21 
体验小计20,781 10.8 %49 1,944,878 10.68 
家居陈设零售3,017 1.6 %17 648,374 4.65 
杂货零售2,399 1.2 %5 267,729 8.96 
零售小计5,416 2.8 %22 916,103 5.91 
建筑材料工业3,748 1.9 %23 1,257,017 2.98 
总计/加权平均值$193,469 100.0 %1,227 10,671,520 $18.15 
_____________________________________
(1)不包括两块未开发的地块和11处空置物业。
(2)不包括无年化基本租金的物业和在建物业。
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按地域划分的多样化
我们的1240个物业分布在43个州。下表详细说明了截至2021年3月31日我们酒店的地理位置(以千美元为单位)：
状态年化
基本租金		的百分比
年化
基本租金		数量
特性		建房
(平方英尺)
德克萨斯州$26,668 13.8 %157 1,261,644 
佐治亚州17,550 9.1 %117 651,982 
弗罗里达12,406 6.4 %56 587,955 
俄亥俄州11,010 5.7 %73 723,861 
阿肯色州8,227 4.3 %66 362,290 
阿拉巴马州7,435 3.8 %51 461,183 
密西根6,988 3.6 %48 810,571 
亚利桑那州6,613 3.4 %38 314,948 
威斯康星州6,272 3.2 %38 258,723 
田纳西州6,160 3.2 %49 243,396 
明尼苏达5,590 2.9 %33 447,526 
北卡罗莱纳州4,876 2.5 %24 308,950 
俄克拉荷马州4,812 2.5 %28 340,446 
伊利诺伊州4,660 2.4 %29 204,783 
南卡罗来纳州4,645 2.4 %31 328,827 
宾州4,587 2.4 %29 241,291 
科罗拉多州4,317 2.2 %22 222,179 
纽约4,306 2.2 %37 185,923 
密苏里4,144 2.1 %30 544,649 
加利福尼亚3,473 1.8 %22 196,425 
马萨诸塞州3,355 1.7 %19 334,931 
密西西比3,341 1.7 %30 121,250 
肯塔基州3,102 1.6 %27 157,447 
新泽西2,993 1.6 %17 118,613 
新墨西哥州2,932 1.5 %19 113,697 
印第安纳州2,851 1.5 %24 192,529 
爱荷华州2,719 1.4 %19 113,101 
马里兰州1,922 1.0 %8 68,324 
路易斯安那州1,877 1.0 %11 80,537 
南达科他州1,702 0.9 %7 41,472 
华盛顿1,646 0.9 %11 88,735 
康涅狄格州1,610 0.8 %9 104,684 
维吉尼亚1,528 0.8 %9 71,774 
堪萨斯1,485 0.8 %6 90,952 
俄勒冈州1,097 0.6 %6 124,931 
犹他州922 0.5 %2 67,659 
西弗吉尼亚915 0.5 %18 44,915 
内华达州657 0.3 %3 56,420 
内布拉斯加州633 0.3 %7 17,776 
怀俄明州433 0.2 %2 14,001 
爱达荷州393 0.2 %1 35,433 
新汉普郡380 0.2 %5 37,786 
阿拉斯加州237 0.1 %2 6,630 
总计$193,469 100.0 %1,240 10,801,149 
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租约期满
截至2021年3月31日，我们的租约加权平均剩余期限为14.3年(基于年化基本租金)，2026年1月1日之前到期的租约仅占我们年化基本租金的4.2%。下表列出了我们截至2021年3月31日的租赁到期日期(以千美元为单位)：
租约到期年份(1)
年化
基本租金		年化百分比
基本租金
数量
特性(2)
加权
平均租金
覆盖率：(3)
2021$76 — %1 -0.9x
2022490 0.3 %5 3.0x
2023867 0.5 %10 3.1x
20244,874 2.5 %47 4.7x
20251,724 0.9 %18 2.5x
20264,293 2.2 %29 3.6x
20274,459 2.3 %28 2.7x
20283,991 2.1 %14 1.6x
20295,089 2.6 %71 3.9x
20305,230 2.7 %49 3.7x
20319,487 4.9 %63 2.5x
203210,089 5.2 %48 4.0x
20337,936 4.1 %27 2.6x
203433,053 17.1 %236 3.4x
203520,525 10.6 %129 3.0x
20363,639 1.9 %29 2.2x
20375,205 2.7 %27 6.7x
203812,289 6.4 %78 2.5x
203921,998 11.4 %117 2.6x
204028,189 14.6 %147 2.3x
此后9,966 5.0 %54 2.1x
总计/加权平均值$193,469 100.0 %1,227 3.0x
_____________________________________
(1)截至2021年3月31日的有效合同到期年份，不包括任何尚未行使的租户选择权续约期。
(2)不包括两块未开发的地块和11处空置物业。
(3)按年化基本租金加权。
单元级租金承保范围
一般来说，我们寻求收购租金覆盖率健康的投资，截至2021年3月31日，我们投资组合的加权平均租金覆盖率为3.0倍。我们的投资组合截至2021年3月31日的单位级租金覆盖率(按年化基本租金计算，不包括不报告单位级财务信息的租赁)如下：
单元级覆盖率占总数的百分比
≥ 2.00x56.6 %
1.50x至1.99x16.7 %
1.00x至1.49x10.7 %
14.2 %
未上报1.8 %
100.0 %
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信用评级
租户财务困境通常是由持续不佳或不断恶化的经营业绩、短期流动性问题或意想不到的债务造成的。为了评估租户破产的可能性，我们利用穆迪分析RiskCalc，这是一个基于穆迪分析信用研究数据库(Moody‘s Analytics Credit Research Database)的预测私人公司违约的模型，该数据库纳入了市场和公司特定的风险因素。下表说明了截至2021年3月31日，我们年化基本租金的部分可归因于租户根据穆迪RiskCalc得分指定了隐含信用评级的租赁：
信用评级天然橡胶1.00到1.49x1.50至1.99x≥ 2.00x
CCC+0.1 %3.6 %2.9 %1.1 %0.3 %
B-0.2 %— %1.5 %0.8 %5.1 %
B0.1 %0.7 %0.6 %0.4 %3.6 %
B+— %2.5 %3.1 %2.9 %2.9 %
BB-— %1.9 %0.8 %3.1 %7.1 %
bb0.1 %0.7 %1.0 %1.9 %7.6 %
BB+— %1.3 %0.6 %1.9 %10.2 %
BBB-0.1 %0.2 %— %0.7 %5.0 %
血脑屏障— %0.7 %0.2 %2.3 %2.8 %
BBB+— %0.1 %0.1 %1.1 %6.5 %
A-— %— %— %— %2.0 %
A— %— %— %— %1.8 %
A+— %— %— %— %0.1 %
AA-— %— %— %— %— %
_____________________________________
NR报告说，没有报道。
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经营成果
下面的讨论包括我们在报告期间的业务结果。
截至2021年3月31日、2021年3月和2020年3月的三个月比较
截至3月31日的三个月，
(美元金额(千美元))20212020变化%
收入：
租金收入$45,432 $39,542 $5,890 14.9 %
贷款利息收入和直接融资租赁应收账款3,105 1,938 1,167 60.2 %
其他收入，净额15 7 8 114.3 %
总收入48,552 41,487 7,065 
费用：
一般和行政6,431 7,536 (1,105)(14.7)%
物业费1,414 373 1,041 279.1 %
折旧及摊销15,646 13,012 2,634 20.2 %
房地产减值准备5,722 373 5,349 1,434.0 %
贷款损失准备金38 468 (430)(91.9)%
总费用29,251 21,762 7,489 
其他营业收入：
房地产处置收益，净额3,788 1,875 1,913 102.0 %
营业收入23,089 21,600 1,489 
其他(费用)/收入：
偿还有担保借款的损失— (924)924 100.0 %
利息支出(7,678)(6,833)(845)12.4 %
利息收入20 231 (211)(91.3)%
所得税前收益(亏损)费用(收益)15,431 14,074 1,357 
所得税费用(福利)56 31 25 80.6 %
净收入15,375 14,043 1,332 
可归因于非控股权益的净收入(80)(84)(4)(4.8)%
股东应占净收益$15,295 $13,959 $1,336 
租金收入。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的租金收入增加了590万美元。收入的增长主要是由我们房地产投资组合规模的增长推动的，这产生了额外的租金收入。我们的房地产投资组合从截至2020年3月31日的1050处房产，相当于20亿美元的房地产净投资，增加到截至2021年3月31日的1240处房产，相当于25亿美元的房地产净投资。我们的房地产投资是在整个列报期间收购的，并不是在整个期间都由我们拥有；因此，期间之间租金收入增长的很大一部分与确认2021年在2020年至2021年期间进行的收购的收入有关。
贷款利息和直接融资租赁应收账款。截至2021年3月31日的三个月，贷款和直接融资租赁应收账款的利息比截至2020年3月31日的三个月增加了120万美元，这主要是由于2021年期间对应收贷款的额外投资，这导致了 截至2021年3月31日的三个月内，应收贷款日均余额较高。
其他收入。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月，其他收入增加了约8000美元。 主要是由于在截至2021年3月31日的三个月内收到了大量利息。
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一般和行政费用。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的一般和行政费用减少了110万美元。减少的主要原因是法律、专业和董事费用的减少，以及截至2020年3月31日的三个月内发生的一次性遣散费和费用。
物业费。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的房地产支出增加了约100万美元。财产费用的增加主要是由于截至2021年3月31日的三个月，可偿还成本、保险费用和与财产相关的运营成本增加。
折旧及摊销费用。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的折旧和摊销费用增加了260万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，折旧和摊销费用与我们房地产投资组合规模的增加成比例增加。
房地产减值准备。截至2021年及2020年3月31日止三个月，房地产投资减值费用分别为570万美元及40万美元。*截至2021年及2020年3月31日止三个月，我们分别于房地产投资中计提九项及两项房地产减值准备。我们从战略上寻求识别我们可以重新租赁或处置的不良资产，以努力提高我们的回报和管理风险敞口。当出售或再租赁物业的预期未来现金流低于其账面净值时，与我们的处置或再租赁策略相关的空置率增加可能会引发减值费用。
贷款损失准备金。截至2021年3月31日的三个月，贷款损失拨备减少了40万美元。这项拨备与采用ASC 326后我们的贷款损失准备金的变化有关。根据ASC 326，我们必须在每个资产负债表日重新评估我们的贷款和直接融资租赁应收账款组合的预期亏损。
房地产处置收益，净额。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月，房地产处置净收益增加了190万美元。在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们分别处置了16处和10处房地产。
偿还有担保借款的损失。在截至2020年3月31日的三个月内，由于与2020年2月部分偿还2017-1系列票据相关的冲销递延融资成本，我们在偿还担保借款方面录得90万美元的亏损。
利息支出。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的利息支出增加了80万美元。增加的主要原因是2019年11月我们的定期贷款和我们的循环信贷安排的平均未偿还余额增加。 截至2021年3月31日的三个月。
利息收入。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的利息收入减少了20万美元。利息收入减少的主要原因是，在截至2020年3月31日的三个月内，我们有息银行账户的日均现金余额增加，以及利率上升。
收入税费费用。与截至2020年3月31日的三个月相比，截至2021年3月31日的三个月的所得税支出增加了约2.5万美元。我们是以房地产投资信托基金(REIT)的形式组织和运营的，目前分配给我们股东的REIT应税收入不需要缴纳美国联邦企业所得税。然而，经营合伙企业在某些州和地方司法管辖区要纳税，这些司法管辖区对合伙企业征收所得税。所得税支出的变化主要是由于我们的房地产投资组合在我们应纳税的司法管辖区的比例发生了变化。
非GAAP财务指标
我们报告的结果与公认会计原则一致。我们还披露了以下非GAAP财务衡量标准：运营资金(“FFO”)、运营核心资金(“核心FFO”)、调整后的运营资金(“AFFO”)、扣除利息、税项、折旧和摊销前收益(“EBITDA”)、EBITDA进一步调整以排除销售折旧财产和房地产减值损失的收益(或损失)。
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(“EBITDA回复“)，调整后的EBITDA回复，年化调整后EBITDA回复净负债、净营业收入(“NOI”)和现金NOI(“现金NOI”)。我们认为，这些非GAAP财务指标是分析师和投资者用来比较REITs经营业绩的行业指标。
我们根据全国房地产投资信托协会(“NAREIT”)理事会采纳的定义计算FFO。NAREIT将FFO定义为经调整的GAAP净收益或亏损，不包括非常项目(按GAAP定义)、出售可折旧房地产资产的净损益、与可折旧房地产资产相关的减值减记以及与房地产相关的折旧和摊销(不包括递延融资成本的摊销和非房地产资产的折旧)，包括按比例分摊的未合并子公司的此类调整。FFO被管理层使用，可能对投资者和分析师有用，以便于对不同时期和同行之间的经营业绩进行有意义的比较，主要是因为它排除了房地产折旧和摊销以及净损益对销售的影响(这些影响取决于历史成本，并隐含地假设房地产的价值随着时间的推移而可预测地减少，而不是根据现有的市场状况波动)。
根据NAREIT的定义，我们通过调整FFO来计算核心FFO，以排除某些GAAP收入和支出金额，我们认为这些收入和支出在性质上是罕见和不寻常的，和/或与我们的核心房地产业务无关。在股权REIT行业中，将这些项目排除在类似的FFO类型指标之外是很常见的，管理层认为，核心FFO的公布为投资者提供了一个指标，帮助他们评估我们在多个时期的经营业绩，并与我们同行的经营业绩进行比较，因为它消除了预计不会持续影响我们经营业绩的不寻常项目的影响。核心FFO被管理层用来评估我们核心业务运营的绩效。计算FFO时包括的项目可能不包括在计算核心FFO时包括的某些与交易相关的收益、亏损、收入或费用或其他发生时的非核心金额。
为了得出AFFO，我们修改了核心FFO的计算，以包括与我们认为不能反映我们经营业绩的某些项目相关的GAAP净收入的其他调整，包括直线租金收入、非现金利息支出、非现金补偿支出、其他摊销和非现金费用、资本化利息支出和交易成本。此类项目可能会导致净收入的短期波动，但不会对经营现金流或长期经营业绩产生影响。我们相信，AFFO是投资者在评估我们的经营业绩时需要考虑的另一项有用的补充指标，而不会受到非现金项目和某些其他收入和支出造成的扭曲。
FFO、核心FFO和AFFO不包括净收入中包括的所有收入和费用项目，它们不代表经营活动产生的现金，它们不一定表明可用于满足现金需求的现金；因此，它们不应被视为作为业绩衡量标准的净收入或作为流动性衡量标准的运营现金流的替代指标，而应作为GAAP财务衡量标准的补充而不是替代。此外，我们对FFO、核心FFO和AFFO的计算可能与其他股权REITs使用的计算这些指标的方法不同，因此可能无法与其他股权REITs报告的类似标题的衡量标准进行比较。
64

目录
下表将净收入(这是最具可比性的GAAP衡量标准)与股东和非控股权益的FFO、核心FFO和AFFO进行了核对：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)
20212020
净收入$15,375 $14,043 
房地产折旧及摊销15,621 12,988 
房地产减值准备5,722 373 
房地产处置收益，净额(3,788)(1,875)
归属于股东和非控股权益的FFO32,930 25,529 
其他非经常性费用(1)
— 1,576 
归属于股东和非控股权益的核心FFO32,930 27,105 
调整：
直线租金收入，净额(3,644)(3,191)
非现金利息479 534 
非现金补偿费用1,595 1,291 
其他摊销费用1,105 434 
其他非现金收费36 468 
资本化利息支出(20)(95)
交易成本— 67 
归属于股东和非控股权益的AFFO$32,481 $26,613 
_____________________________________
(1)包括70万美元的非经常性支出，用于应计遣散费和与解雇我们的一名高管相关的非现金薪酬支出的加速，以及我们在截至2020年3月31日的三个月中偿还担保借款的90万美元的亏损。
我们计算EBITDA为扣除利息、所得税和折旧及摊销前的收益。2017年，NAREIT发布了一份白皮书，建议报告EBITDA的公司也报告EBITDA回复。我们计算EBITDA回复根据NAREIT采用的定义。NAREIT定义EBITDA回复EBITDA(定义见上文)，不包括销售折旧财产和房地产减值损失的收益(或亏损)。我们提出EBITDA和EBITDA回复因为它们是我们行业中常用的措施。我们认为，这些衡量标准对投资者和分析师很有用，因为它们提供了有关我们经营业绩的补充信息，不包括某些非现金项目和其他成本。我们使用EBITDA和EBITDA回复作为衡量我们经营业绩的标准，而不是衡量流动性的标准。
EBITDA和EBITDA回复净收入中不包括所有收入和支出项目，它们不代表经营活动产生的现金，也不一定表明可用于为现金需求提供资金的现金；因此，它们不应被视为作为业绩衡量标准的净收入或作为流动性衡量标准的运营现金流的替代办法，而应作为公认会计准则财务衡量标准的补充，而不是替代。另外，我们对EBITDA和EBITDA的计算回复可能与其他股权REITs所使用的计算这些指标的方法不同，因此可能无法与其他股权REITs报告的类似标题的衡量标准进行比较。
65

目录
下表将净收入(GAAP最具可比性的衡量标准)与EBITDA和EBITDA进行了核对回复：归属于股东和非控股权益：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
净收入$15,375 $14,043 
折旧及摊销15,646 13,012 
利息支出7,678 6,833 
利息收入(20)(231)
所得税费用56 31 
股东和非控股权益应占EBITDA38,735 33,688 
房地产减值准备5,722 373 
房地产处置收益，净额(3,788)(1,875)
EBITDA回复归属于股东和非控股权益
$40,669 $32,186 
我们进一步调整EBITDA回复就最近完成的第一季度而言，i)基于本季度内发生的所有转租、投资和处置活动都是在本季度的第一天进行的估计，ii)剔除我们认为在性质上不常见和不寻常的某些GAAP收入和支出金额，以及iii)消除某些租户的租赁终止费和或有租金收入的影响，这取决于适用租约中指定的销售门槛(“调整后EBITDA回复“)。然后，我们将按季度调整后的EBITDA折合成年率回复通过将其乘以4(“年化调整后EBITDA回复“)，我们认为这提供了我们所有投资截至最近一个季度末的当前运行率的有意义的估计。您不应过度依赖这一衡量标准，因为它基于的假设和估计可能被证明是不准确的。我们实际报告的EBITDA回复未来期间的折合成年率调整后的EBITDA可能会大幅低于我们目前的年化调整后EBITDA回复.
下表将净收入(GAAP最具可比性的衡量标准)与年化调整后EBITDA进行了调整回复：截至2021年3月31日的三个月的股东和非控股权益：
(单位：千)截至2021年3月31日的三个月
净收入$15,375 
折旧及摊销15,646 
利息支出7,678 
利息收入(20)
所得税费用56 
股东和非控股权益应占EBITDA38,735 
房地产减值准备5,722 
房地产处置收益，净额(3,788)
EBITDA回复归属于股东和非控股权益
40,669 
本季度转租、收购和处置活动的调整(1)
2,987 
不包括其他非经常性费用的调整(2)
123 
调整后的EBITDA回复归属于股东和非控股权益
$43,779 
年化调整后EBITDA回复归属于股东和非控股权益
$175,116 
_____________________________________
(1)调整假设在截至2021年3月31日的三个月内进行的所有转租活动、投资和房地产投资处置都发生在2021年1月1日。
(2)作出调整，以剔除计入核心FFO的非核心费用、我们的贷款损失拨备和应收账款的注销。
我们将净债务计算为总债务(定义为总债务加上我们担保借款的净递延融资成本)减去现金和现金等价物，以及可用于未来投资的有限现金。我们相信
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目录
从总债务中剔除现金和现金等价物以及可用于未来投资的受限现金，所有这些都可以用于偿还债务，提供了对要偿还的借款资本净合同金额的估计，我们认为这是对投资者和分析师有利的披露。
下表将总债务(这是最具可比性的GAAP衡量标准)与净债务进行核对：
(单位：千)3月31日，
2021		12月31日，
2020
有担保借款，扣除递延融资成本后的净额$170,161 $171,007 
无担保定期贷款，扣除递延融资成本626,450 626,272 
循环信贷安排138,000 18,000 
债务总额934,611 815,279 
递延融资成本，净额5,580 5,914 
总债务940,191 821,193 
现金和现金等价物(42,842)(26,602)
可用于未来投资的有限现金(1,974)(6,388)
净债务$895,375 $788,203 
我们计算NOI的方法是总收入减去财产支出。根据公认会计原则，在计算净收益或亏损时，NOI不包括财务报表中包括的所有其他费用和收入项目。现金NOI进一步不包括包括在总收入和财产支出中的非现金项目，如直线租金收入和其他摊销和非现金费用。我们相信NOI和Cash NOI提供了有用和相关的信息，因为它们只反映那些在物业层面发生的收入和费用项目，并在无杠杆的基础上列报此类项目。
NOI和现金NOI不是公认会计准则下的财务业绩衡量标准。您不应将我们的NOI和现金NOI视为根据GAAP确定的经营活动净收益或现金流的替代方案。此外，我们对NOI和现金NOI的计算可能与其他股权REITs使用的计算这些指标的方法不同，因此可能无法与其他股权REITs报告的类似标题的衡量标准进行比较。
下表将净收入(这是最具可比性的GAAP衡量标准)与股东和非控股权益的NOI和现金NOI进行了核对：
截至3月31日的三个月，
(单位：千)20212020
净收入$15,375 $14,043 
一般和行政费用6,431 7,536 
折旧及摊销15,646 13,012 
房地产减值准备5,722 373 
贷款损失准备金38 468 
房地产处置收益，净额(3,788)(1,875)
偿还损失担保借款— 924 
利息支出7,678 6,833 
利息收入(20)(231)
所得税费用56 31 
可归因于股东和非控股权益的NOI47,138 41,114 
直线租金收入，净额(3,644)(3,191)
其他摊销和非现金费用1,105 434 
可归因于股东和非控股权益的现金NOI$44,599 $38,357 
第三项关于市场风险的定量和定性披露。
随着时间的推移，我们通常会寻求将长期租赁的预期现金流入与长期债务的预期现金流出相匹配。为了实现这一目标，我们通过总信托融资计划下的长期债务发行，在固定利率的基础上借款。此外，我们还承担有利息的债务。
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循环信贷安排下的浮动利率，我们在运营中使用循环信贷安排，包括为投资提供资金，2019年4月定期贷款和2019年11月定期贷款。我们通过签订利率互换协议来固定我们定期贷款安排下借款的浮动利率，根据该协议，我们支付固定利率，并获得等于我们支付的相应定期贷款利率的浮动利率。
未偿还本金
加权平均利率 (1)
(单位：千)到期日3月31日，
2021		12月31日，
2020		3月31日，
2021		12月31日，
2020
无担保定期贷款：
2019年4月定期贷款2024年4月$200,000 $200,000 3.3%3.3%
2019年11月定期贷款2026年11月430,000 430,000 3.0%3.0%
循环信贷安排2023年4月138,000 18,000 1.4%1.4%
担保借款：
系列2017-1附注2047年6月172,191 173,193 4.2%4.2%
未偿还本金总额$940,191 $821,193 3.0%3.3%
_____________________________________
(1)利率是在我们的利率互换协议生效后公布的，如果适用的话。
截至2021年3月31日，如果我们的掉期提前终止，我们的总负债为2130万美元。到2021年3月31日，这项贷款的利率每提高100个基点，我们的相关利息成本每年将增加50万美元，利率每降低100个基点，我们的相关利息成本每年将减少50万美元。
此外，我们在循环信贷安排下的借款按年利率计息，利率等于伦敦银行同业拆借利率加基于杠杆的信用利差。因此，利率的增加或减少将导致我们与循环信贷安排相关的利息支出的增加或减少。我们使用敏感性分析来监控我们的市场利率风险敞口。我们的敏感度分析估计了假设利率发生不利变化时市场风险敏感型工具的风险敞口。根据敏感性分析的结果，假设利率出现100个基点的不利变化，截至2021年3月31日，我们在循环信贷安排下的可变利率借款的市场风险敞口估计为140万美元。
我们在进入售后回租交易或收购租赁物业到我们用长期固定利率债务为相关房地产融资的这段时间内面临利率风险。此外，当我们的长期债务到期时，我们可能不得不以更高的利率对债务进行再融资。市场利率对许多我们无法控制的因素很敏感。我们的利率风险管理目标是限制未来利率变化对我们的收益和现金流的影响。此外，根据我们的总信托基金计划，我们的长期债务通常规定在债务期限内对本金余额进行一些摊销，这有助于降低债务到期日的再融资风险。
除了我们在循环信贷安排下借入的金额外，我们未来可能会招致我们不选择对冲的可变利率债务。此外，利率下降可能会导致购买房地产的竞争加剧，这是因为理想的替代创收投资减少了。房地产收购竞争的加剧可能会导致我们要收购的房地产的收益率下降。在这种情况下，如果我们不能通过降低借款利息成本来抵消收益率的下降，我们的经营业绩将受到不利影响。如果我们不能以足够高的租金购买房地产，以抵消借款利率的增加，利率的大幅提高也可能对我们的收入产生不利影响。
固定利率负债的公允价值
根据总信托基金计划，我们的固定利率债务的估计公允价值主要是根据不可观察到的市场投入(如利率和贴现现金流分析)计算的。
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目录
使用对未来现金流、市场利率和信用利差的数量和时间的估计。下表披露了截至2021年3月31日与我们的固定利率债务相关的公允价值信息：
(单位：千)
账面价值(1)
估计公允价值
总信托融资计划下的担保借款$172,191 $176,056 
_____________________________________
(1)不包括200万美元的净递延融资成本。
项目4.控制和程序
披露控制和程序
披露控制和程序是控制和其他程序，旨在确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告。披露控制和程序包括但不限于旨在确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中需要披露的信息被累积并传达给管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的控制和程序，以便及时做出有关要求披露的决定。
截至本Form 10-Q季度报告所涵盖的期间结束时，我们的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的监督下，在我们的首席财务官的参与下，评估了我们的披露控制和程序的有效性(该术语在交易法下的规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本Form 10-Q季度报告所涵盖的期间结束时，我们的披露控制和程序在提供合理的合规保证方面是有效的。
浅谈内部控制的变化
在我们最近一个会计季度内，我们对财务报告的内部控制没有任何变化(该术语在外汇法案下的规则13a-15(F)和15d-15(F)中定义)，这些变化对我们的财务报告内部控制没有重大影响，或有合理的可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
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目录
第二部分-其他资料
第1项法律诉讼
我们受到各种诉讼、索赔和其他法律程序的影响。管理层不相信上述任何事项的个别或整体解决会对我们的业务、财务状况、经营业绩或流动资金产生重大不利影响。此外，我们不时地参与各种诉讼、索赔和其他法律程序，根据合同，第三方(如我们的租户)有义务赔偿、辩护并使我们不受伤害。在其中一些问题上，赔偿人对潜在的损害有保险。在其他方面，我们正受到租户的保护，他们可能没有足够的保险、资产、收入或资源来履行他们对我们的防御和赔偿义务。此类法律诉讼的不利解决可能个别或总体上对弥偿人履行各自对我们的义务的能力产生重大不利影响，进而可能对我们的业务、财务状况、运营业绩或流动性产生重大不利影响。管理层认为，目前并无该等法律程序待决，而该等法律程序会对个别或整体造成如此重大的不利影响。尽管管理层认为这些法律诉讼最终会得到解决，但我们可能会有大量的法律费用和与辩护这类问题相关的费用。此外，管理层无法预测这些法律诉讼的结果，如果管理层对该等事项的预期不正确，则此类诉讼可能会对我们的业务、财务状况、运营结果或流动性产生重大不利影响。
第1A项风险因素。
在我们于2021年2月24日提交给证券交易委员会的10-K表格年度报告第14页开始的题为“风险因素”的章节中披露的风险因素没有实质性变化。这些风险因素可能无法描述我们面临的所有风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和经营结果产生重大不利影响。
第二项股权证券的未登记销售和所得资金的使用。
没有。
第3项高级证券违约
没有。
第四项矿山安全信息披露
不适用。
第5项其他资料
没有。
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目录
第六项展品
展品
数
描述
31.1*
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)和15d-14(A)对首席执行官进行认证。
31.2*
根据根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年证券交易法规则13a-14(A)和15d-14(A)对首席财务官进行认证。
32.1**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官的认证。
32.2**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席财务官的认证。
101.INS内联XBRL实例文档-实例不会显示在交互数据文件中，因为
它的XBRL标记嵌入到内联XBRL文档中
101.SCH内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104封面交互数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)
_____________________________________
*在此提交的文件。
**随函提供的文件。

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目录
签名
根据修订后的1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。

Essential Property Realty Trust，Inc.
日期：2021年5月3日由以下人员提供：/s/彼得·M·马沃德斯
彼得·M·马沃德斯
董事、总裁兼首席执行官
(首席行政主任)
日期：2021年5月3日由以下人员提供：/s/Mark E.Patten
马克·E·帕滕
执行副总裁、财务主管兼首席财务官
(首席财务官)
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