招股说明书副刊	依据第424(B)(2)条提交
(至招股说明书，日期为2021年4月19日)	注册说明书第333-252798号

高达50,000,000美元的普通股

Flaherty&Crumine优先 和收入机会基金公司

基金。Flaherty&Crumrin 首选和收益机会基金公司(以下简称“基金”)是一家多元化封闭式管理投资公司 。该基金的投资目标是为其普通股股东提供与保本相一致的高当期收入。

供品。本基金已 与Virtu America LLC(“Virtu”) 就本招股说明书附录及随附的招股说明书所提供的其普通股股份(“普通股”)订立市场销售协议(“销售协议”) 。根据销售协议的条款，基金可不时透过Virtu作为其发售及出售普通股的代理人或委托人，发售及出售最多50,000,000美元的普通股 。根据1940年修订的“投资公司法”(“1940年法案”)，基金一般不得以低于当前普通股资产净值的价格出售任何普通股，不包括任何分派佣金或折扣。因此，普通股 股票的发行可能会不时暂停，特别是普通股的交易价格低于其资产净值时。 不保证会根据本招股说明书附录和随附的 招股说明书出售普通股。

该基金的普通股在纽约证券交易所(“NYSE”)上市，代码为“PFO”。据纽约证券交易所于2021年4月21日报道，该基金普通股的最新销售价格为每股13.25美元。截至当日交易结束时，基金普通股的资产净值为每股普通股12.26美元。

根据本 招股说明书附录和随附的招股说明书进行的普通股销售(如果有的话)可以按照1933年《证券法》(下称《证券法》)第415条的规定，被视为在市场上进行的交易 。

Virtu有权按根据销售协议出售的每股销售总价的最高1.0%的佣金率 获得补偿。对于普通股的出售，Virtu可能被视为证券法意义上的“承销商”，而Virtu的补偿 可能被视为承销佣金或折扣。Virtu不需要出售任何具体数量或金额的普通股 ，但将尽商业上合理的努力出售本招股说明书附录 和随附的招股说明书提供的普通股。不存在以第三方托管、信托或类似安排获得普通股的安排。

在购买本基金的任何 普通股之前，您应阅读所附招股说明书第34页开始的《基金的主要风险》中有关投资本基金的主要风险的讨论。

美国证券交易委员会(“SEC”)和任何州证券委员会均未批准或不批准这些证券，也未确定本招股说明书附录或随附的招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪 。

本招股说明书增刊日期为2021年4月30日

请保留本招股说明书附录 及随附的招股说明书，以备日后参考。它简明扼要地阐述了您在投资前应 了解的有关基金的信息。在决定是否投资之前，您应仔细阅读招股说明书和本招股说明书附录。 日期为2021年4月19日的附加信息声明(SAI)已提交给证券交易委员会，其中包含有关该基金的 其他信息，并通过引用将其全文并入本招股说明书附录和随附的招股说明书中。本招股说明书附录、随附的招股说明书和SAI是提交给美国证券交易委员会的“搁置”注册声明的一部分。本招股说明书附录介绍了有关此次发行的具体详情 ，包括分销方式。如果本招股说明书附录中的信息与 随附的招股说明书或SAI不一致，您应以本招股说明书附录为准。您可以致电1-866-351-7446索取SAI 的免费副本。您也可以致电索取基金的年度和半年度报告或其他有关基金的信息 ，并询问股东。该基金免费提供SAI和基金的年度和半年度报告， 可在以下网址免费获取：www.preparredincome.com。基金网站 中包含或可通过其获取的信息不属于本招股说明书补编的一部分。您也可以在SEC网站上获取SAI和其他有关该基金的信息 (Http://www.sec.gov)或支付复印费，通过电子请求 发送至public info@sec.gov。

您不应将本招股说明书附录和随附的招股说明书的内容 解读为法律、税务或财务建议。您应咨询您自己的 专业顾问有关法律、税务、财务或其他与基金投资适当性相关的事宜。

普通股不是任何银行或其他受保存款机构的存款或义务，也不是由任何银行或其他有保险的存款机构担保或背书，也不是由联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他政府机构 提供保险。

您应仅依赖本招股说明书附录和随附的招股说明书中包含的或通过引用并入的信息。本基金和Virtu均未授权 任何人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同或不一致的信息，您不应依赖 。基金不会在任何不允许出售普通股的司法管辖区提出出售普通股的要约。您应 假设本招股说明书附录和随附的招股说明书中的信息分别截至本招股说明书附录的日期和随附的招股说明书的日期是准确的 。基金的业务、财务状况、前景和风险自这些日期以来可能已发生变化 。

目录

招股说明书副刊

招股说明书

有关前瞻性陈述的警示通知

本招股说明书附录、随附的 招股说明书和SAI包含“前瞻性陈述”。前瞻性陈述可以通过 “可能”、“将”、“打算”、“预期”、“估计”、“继续”、“计划”、“预期”以及类似术语和这些术语的否定来识别。此类前瞻性陈述 可能包含在本招股说明书附录以及随附的招股说明书中。从本质上讲，所有前瞻性 陈述都涉及风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性 陈述预期的结果大不相同。可能对基金实际业绩产生重大影响的几个因素包括基金持有的证券投资组合的表现、基金股票在公开市场的交易价格，以及在我们提交给证券交易委员会的定期文件中讨论的其他因素 。

尽管基金相信这些前瞻性陈述中表达的预期 是合理的，但实际结果可能与这些前瞻性陈述中预测或假设的结果大不相同 。基金未来的财务状况和经营结果以及任何前瞻性 陈述可能会发生变化，并受固有风险和不确定因素的影响，例如在所附招股说明书的“基金主要风险”和“其他风险考虑”部分披露的风险和不确定性。本招股说明书附录或随附的招股说明书中包含或引用的所有前瞻性 陈述均自本招股说明书附录或随附的招股说明书(视情况而定)的 日期作出。除本基金根据联邦证券法承担的持续义务 外，本基金不打算、也不承担义务更新任何前瞻性陈述。 本招股说明书附录、随附的招股说明书和SAI中包含的前瞻性陈述不受证券法第27A条提供的避风港保护。

目前已知的可能导致 实际结果与基金预期大不相同的风险因素包括(但不限于)所附招股说明书的“基金的主要风险”和“其他风险注意事项”部分中描述的因素。 请仔细阅读这些部分，以更详细地讨论投资我们的普通股的风险。

招股说明书补充摘要

以下摘要完整 参考了本招股说明书附录和随附的招股说明书和SAI中包含的更详细信息 。

基金。该基金是一家多元化的封闭式管理投资公司。该基金的投资目标是为其普通股股东提供与保本一致的高当期收入。不能保证 基金的投资目标会实现，也不能保证基金的投资计划会成功。在正常的 市场条件下，基金将至少80%的管理资产(定义见下文)投资于优先证券和其他可产生收益的证券组合 。优先证券和其他创收证券可能包括传统优先股、信托 优先证券、兼具股权和债务证券特征的混合证券、或有资本证券 (“CoCos”)、次级债务和优先债务。“管理资产”是指基金的净资产，加上基金从金融机构获得的贷款本金或基金发行的债务证券、基金发行的优先股(“优先股”)的清算优先权(如果有)，以及基金签订的任何逆回购协议(“逆回购协议”)的收益。

基金已与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司签订承诺融资 协议。(“融资协议”)，允许基金在担保的基础上借入 ，基金在正常业务过程中将其用作财务杠杆。基金可通过借款利用经济杠杆 ，包括来自某些金融机构的贷款(如融资协议项下的借款) 和/或发行债务证券(统称为“借款”)、优先股和逆回购协议 ，其金额在发行杠杆时确定，最高可达其管理资产的33⅓%(包括借款金额 )。

该基金的普通股在纽约证券交易所挂牌交易，代码为“PFO”。

投资顾问。Flaherty&Crumrin公司是一家注册投资顾问公司，位于加利福尼亚州帕萨迪纳市科罗拉多大道301E号，Suite800，邮编91101，是一家独立拥有的加州公司。该顾问负责基金的日常管理。

供品。基金已 与Virtu就本招股说明书附录及随附的招股说明书所提供的普通股订立销售协议。 根据销售协议的条款，基金可不时透过Virtu作为其发售及出售普通股的代理人或委托人 发售最多50,000,000美元的普通股。根据1940年法案，基金一般 不得以低于普通股当前资产净值的价格出售任何普通股，不包括任何分派 佣金或折扣。因此，普通股的发行可能会不时暂停，特别是当普通股的交易价格低于其资产净值时。不能保证将根据本招股说明书附录和随附的招股说明书出售普通股 。

根据本招股说明书附录和随附的招股说明书，本基金普通股的销售(如果有)可按照证券法第415条规则的定义，在被视为“按市场发售”的交易中进行。

使用 的收益。以下发行普通股所得款项净额将根据所附招股说明书“投资目标及政策”一节所述的 基金的投资目标及政策进行投资。净收益将尽快根据我们的投资目标和政策进行投资，但不得晚于基金收到 发行收益之日起6个月。在进行此类投资之前，这些收益可投资于现金、现金等价物、 政府证券和短期固定收益证券。

根据市场状况和运营情况，基金持有的部分现金(包括从发行中筹集的任何收益)可 用于根据基金的分配政策支付分配，并可能是资本返还。

基金费用汇总表

以下表格和示例的目的 旨在帮助您了解作为普通股持有者的您将直接或间接承担的发行费用和开支 。该表反映了以借款形式使用杠杆的情况 ，金额相当于基金管理资产的32.9%(杠杆发生后)，并显示了基金费用占普通股应占净资产的百分比 。基金的实际费用可能与 表中显示的估计费用不同。基金在发行后可归因于杠杆的资产范围，以及基金的相关费用， 可能与这些假设不同(可能有很大差异)。

____________________

举例

以下 示例说明了假设您在普通股投资1,000美元时将支付的假设费用(包括10.00美元的销售负载和2.20美元的本次发售的预计发售费用)，假设(1)年度总净费用为普通股净资产的1.70% ，(2)年回报率为5%：

____________________

使用 的收益

以下发行普通股的净收益将根据所附招股说明书“投资目标和政策”第 节所述的基金投资目标和政策进行投资。发行本协议项下普通股的净收益将根据基金的投资目标和政策进行投资，如下所述。净收益 将尽快按照我们的投资目标和政策进行投资，但不得晚于基金收到发行收益之日起6个月 。在进行此类投资之前，这些收益 可以投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券。

根据市场状况和运营情况，基金持有的部分现金(包括从发行中筹集的任何收益)可根据基金的分配政策 用于支付分配，并可能是资本返还。资本返还是指向投资者返还其在本基金的原始投资的一部分 。一般而言，资本返还涉及基金分派 (或其中一部分)代表股东对基金投资的一部分返还，而不是由基金赚取的收入或其他利润提供资金的分派 。虽然资本分配的回报目前可能不应纳税，但这样的分配将降低股东普通股的基础，因此可能增加股东在出售普通股时的资本利得税 纳税义务，即使出售普通股时股东的原始投资出现亏损。

普通股价格区间

下表列出了所示季度 纽约证券交易所每股普通股的最高和最低每日收盘价，以及每股普通股的资产净值和每股资产净值相对于资产净值的溢价或折让，分别为每种市场价格的最高和最低收盘价。该表还列出了各季度在纽约证券交易所交易的普通股数量。

截至2021年4月21日，该基金每股普通股资产净值为12.26美元，每股普通股市场价为13.25美元，较资产净值溢价8.08%。

截至2021年4月21日，该基金已发行普通股为12,747,733股 。

大写

根据 销售协议，基金可不时透过Virtu作为其根据本招股章程补编及随附的招股说明书发售及出售普通股的代理人或委托人 不时发售总发行价最高达50,000,000美元的普通股。不能保证会根据本 招股说明书附录及随附的招股说明书出售普通股。下表假设基金将出售3773585股普通股 ，假设价格为每股13.25美元(上一次报告的普通股在纽约证券交易所的每股售价是在2021年4月21日 )。根据本招股说明书 附录和随附的招股说明书，普通股的实际销售(如果有的话)及其收益的实际运用可能与下表所述有所不同。此外，任何此类出售的每股价格 可能高于或低于13.25美元，具体取决于任何此类出售时普通股的市场价格 。如果普通股在任何一天的市场价格低于该日的每股资产净值 ，基金将指示Virtu不要在该日进行任何出售。

下表 列出了基金的资本化情况：

(2) 按备考基准进行调整，以反映(I)根据本招股说明书补编及随附的招股说明书进行发售时，假设以每股13.25美元的价格出售3,773,585股普通股 (上一次公布的纽约证券交易所普通股每股销售价格为2021年4月21日)，以及(Ii)扣除假设佣金500,000美元 (即支付给Virtu的估计佣金为销售总价的1.0%)。

分销计划

基金与Virtu订立了销售协议，根据该协议，基金可以作为销售代理或委托人不时通过Virtu或向Virtu发行和出售最多50,000,000美元的 普通股。根据本招股说明书 附录和随附的招股说明书，出售基金普通股(如果有的话)可以按照证券法第415条规则的定义，以被视为“在市场上发行”的交易方式进行 。

每当基金希望根据销售协议发行和出售普通股 时，基金将通知Virtu将发行的普通股数量、预计进行此类出售的日期以及不得低于的任何最低价格。一旦基金如此指示 Virtu，除非Virtu拒绝接受本通知的条款，否则Virtu已同意使用符合其正常交易和销售惯例的商业合理努力 出售此类股票，最高可达该等条款规定的金额。根据销售协议，Virtu 出售普通股的义务受若干条件的约束。

基金和Virtu之间的结算一般预计在出售日期后的第二个交易日进行。本招股说明书附录中设想的普通股销售 将通过存托信托公司的设施或基金与Virtu可能商定的其他 方式进行结算。不存在以第三方托管、信托 或类似安排接收普通股的安排。

该基金将向Virtu支付其在出售普通股时作为代理人或委托人提供的服务的佣金。Virtu有权按佣金率 获得补偿，佣金率最高为根据销售协议出售的每股销售总价的1.0%。由于没有最低发行金额要求 作为结束此次发行的条件，因此目前无法确定基金的实际公开发行金额、佣金和收益总额(如果有) 。基金还同意偿还Virtu的某些特定费用，包括合理的 和记录在案的法律顾问费用和支出，金额不超过50,000美元。关于出售 普通股，Virtu可能被视为证券法意义上的“承销商”，Virtu的赔偿 可能被视为承销佣金或折扣。基金已同意就某些民事责任(包括根据证券法承担的责任)向Virtu提供赔偿和出资 。基金估计，发售的总开支(br}不包括根据销售协议条款应付给Virtu的补偿)约为 $110,526。

根据本 招股说明书副刊进行的普通股发售将于(I)出售本招股说明书副刊规定的所有普通股， 或(Ii)本招股说明书允许的销售协议终止之日(以较早者为准)终止。

本销售协议的某些条款摘要 并不是其条款和条件的完整声明。销售协议的副本已提交给证券交易委员会，并通过引用并入注册说明书，本招股说明书附录是其中的一部分。

Virtu及其附属公司未来可能会为基金及其附属公司提供各种投资银行、商业银行和其他金融服务， 他们将来可能会收取常规费用。

法律事务

与普通股相关的某些法律问题将由基金律师Willkie Farr&Gallagher LLP和马里兰州Venable LLP的基金律师 转交给基金。某些法律问题将由Duane Morris LLP作为特别顾问转交给Virtu，与此次发行有关 。

引用合并

本招股说明书附录是我们已提交给证券交易委员会的 注册声明的一部分。我们被允许通过引用合并我们向SEC提交的信息 ，这意味着我们可以通过向您推荐这些文件来向您披露重要信息。我们 通过引用将以下列出的文件和我们根据1940年法案第30(B)(2)节和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)节向证券交易委员会提交的任何未来备案 合并到本招股说明书附录中，包括自提交之日起 本招股说明书附录当日或之后的任何备案 (不包括提供的任何信息，而不是备案的任何信息)。 在我们出售了与本招股说明书附录相关的所有已发售证券或以其他方式终止发售之前。 通过引用并入的信息是本招股说明书附录的重要组成部分。以引用方式并入本招股说明书附录的文件中的任何陈述，只要(1)本招股说明书附录中包含的陈述 或(2)通过引用 并入本招股说明书附录中的任何其他随后提交的文件修改或取代该陈述，将被视为自动修改或取代。通过引用并入本文的文档包括：

• 基金的补充资料声明，日期为2021年4月19日；

• 基金于2021年1月29日提交给证券交易委员会的截至2020年11月30日的财政年度表格N-CSR年度报告；以及

• 1991年12月26日提交给证券交易委员会的8-A表格中包含的普通股说明 ，包括为更新该说明而提交的任何修订或报告。

您可以免费拨打免费电话1-866-351-7446或致函基金c/o弗莱厄蒂与克鲁姆林公司，地址为科罗拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，加利福尼亚州帕萨迪纳，免费获取纳入本招股说明书增刊的任何信息的副本。该基金免费提供招股说明书、SAI以及基金年度和半年度报告，网址为www.preparredincome.com。您还可以 在SEC网站(Http://www.sec.gov) 或支付复印费，通过电子请求发送至public info@sec.gov。本招股说明书补编也可在基金网站(http://www.preferredincome.com).)上查阅 除非在此特别说明，否则我们网站上包含的信息不会以引用方式并入本招股说明书附录中，因此 不应被视为本招股说明书附录的一部分。

招股说明书

基金。Flaherty&Crumrin优先和收入机会基金公司(以下简称“基金”)是一家多元化封闭式管理投资公司，在基金普通股(“普通股”)首次公开发行后于1992年2月13日开始运营。

投资目标和策略 。该基金的投资目标是为其普通股股东提供符合保本原则的高当期收益 。在正常市场条件下，基金将至少80%的管理资产 (定义见下文)投资于优先证券和其他创收证券的投资组合。优先证券和其他创收证券 可能包括传统优先股、信托优先证券、兼具股权和债务证券特征的混合证券、或有资本证券(“CoCos”)、次级债务和优先债务。“受管理的 资产”是指基金的净资产，加上基金发行的金融机构贷款或债务证券的本金 、基金发行的优先股(“优先股”)的清算优先权(如果有的话) 以及基金签订的任何逆回购协议(“逆回购协议”)的收益。

该基金的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“PFO”。 截至2021年4月1日，该基金的普通股净资产为153,917,282.86美元，已发行普通股 12,740,934股。据纽约证券交易所于2021年4月1日报道，该基金普通股的最新销售价格为每股13.15美元。基金普通股在2021年4月1日收盘时的资产净值为每股普通股12.08美元 。

对基金普通股的投资 涉及重大风险，其中包括基金 投资于评级低于投资级或未评级的证券的能力，但由Flaherty&Crumine Inc.确定为 具有类似质量的证券，以及基金的杠杆使用。低于投资级的证券被认为在支付利息和偿还本金能力方面增加了 风险，通常被称为“高收益” 证券或“垃圾债券”。由于与投资高收益证券和使用杠杆相关的风险，对基金的投资可能被认为是投机性的。在购买本基金的任何普通股之前，您应阅读 本招股说明书第 页开始的《基金的主要风险》中有关投资本基金的主要风险的讨论。

封闭式管理投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格交易。如果基金的普通股交易价格低于其资产净值，则公开募股的购买者的亏损风险可能会增加。

美国证券交易委员会(“SEC”)和任何州证券委员会都没有批准或不批准 这些证券，也没有确定本招股说明书是否真实或完整。任何相反的陈述都是刑事犯罪 。

本招股说明书的 日期为2021年4月19日。

投资 投资组合。在正常市场条件下，该基金将至少将其总资产的25%投资于主要从事金融服务业的公司 。就本政策而言，如果一家公司的收入至少有50%来自提供金融服务，则该公司“主要从事”金融服务 。金融服务领域的公司 包括：商业银行、实业银行、储蓄机构、财务公司、多元化金融服务公司、 投资银行、证券经纪公司、投资咨询公司、租赁公司、保险公司和提供类似服务的 公司。此外，该基金还可能将投资重点放在其他部门或行业，如(但不限于)能源、工业、公用事业、通信和管道。顾问保留广泛的自由裁量权，以 考虑到当前的市场和信贷状况，在其认为适当的情况下分配基金的投资。

基金可以将其总资产的最高100%投资于美国公司的证券，也可以将其总资产的最高30%投资于在美国境外组织或主要营业地在美国以外的公司发行的美元计价证券 。

在购买时，基金总资产的至少85%将被(A)穆迪 投资者服务公司(“穆迪”)、标准普尔全球评级(“S&P”)或惠誉评级(“惠誉”)中的任何一家评为投资级 或(B)由发行人或高级无担保债务评级被穆迪、 标普或惠誉中的任何一家评为投资级的公司发行。此外，就这项85%的政策而言，基金可能包括顾问认为 在质量上与基金授权投资的评级债券相当的未评级证券。基金的部分总资产可以 投资于购买时评级(或由评级公司发行)低于投资级别的证券。评级低于投资级的证券通常被称为“高收益”或“垃圾债券”。低于投资级质量的证券 在支付股息、利息和偿还本金的能力方面被视为具有主要的投机性特征。由于投资于低于投资级别的证券涉及风险 ，对基金的投资应被视为投机性投资。本基金可以购买任何期限或期限的证券。 本基金一般将投资的证券的期限将更长(对于许多优先证券和CoCos，期限为永久的 ；对于其他优先证券和债务证券，期限为10年或更长)；但是，由于市场条件和利率的变化，本基金也可能投资于较短期的证券。

基金管理资产中未投资于优先证券和其他创收证券的 部分可投资于 受回购协议和商业票据约束的其他证券、普通股、货币市场工具、货币市场共同基金、资产支持证券和由美国政府、其机构或机构(“政府证券”)发行或担保的证券 。根据市场情况，这些投资 的收益率有时可能高于或低于基金投资的优先证券和其他创收证券。

不能保证该基金将实现其投资目标。见“投资目标和政策”和 “基金的主要风险”。

杠杆。 基金目前使用，将来也可能使用杠杆，以寻求提高其分配和总回报的水平。 基金已与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司签订了一项承诺的融资协议。(“融资 协议”)，该协议允许基金在担保基础上借款，基金在正常业务过程中将其用作财务杠杆 。基金可通过借款利用经济杠杆，包括从某些金融机构借款(如融资协议项下的借款)和/或发行债务证券(统称为“借款”)、优先股 和逆回购协议，其金额在发行杠杆时确定，最高可达其管理资产(包括借款金额)的33⅓%。杠杆的使用可能会产生特殊的风险。不能保证 基金采用的任何杠杆策略在其使用的任何时期都会成功。见“杠杆的使用” 和“基金的主要风险-杠杆风险”。

投资顾问 。弗莱厄蒂&克鲁姆林公司是一家注册投资顾问公司，位于加利福尼亚州帕萨迪纳市科罗拉多大道301E号，Suite 800，邮编91101，是一家独立拥有的加州公司。顾问负责基金的日常管理 。截至2020年11月30日，该顾问管理的资产约为45亿美元。

产品。本招股说明书是该基金向美国证券交易委员会提交的注册声明的一部分，采用“搁置”注册流程 。本基金可不时以一项或多项发售方式发售最多50,000,000美元普通股 ，发行条款将于发售时厘定。本招股说明书为您提供了该基金可能提供的普通股的一般说明 。每当基金使用本招股说明书发行普通股时，基金将提供一份招股说明书附录 ，其中将包含有关此次发行条款的具体信息。招股说明书附录还可能添加、更新或更改本招股说明书中包含的信息 。在投资普通股之前，您应仔细阅读本招股说明书和适用的招股说明书附录，其中包含有关该基金的 重要信息。普通股可以直接 通过基金不时指定的代理人，或通过承销商或交易商直接提供给一个或多个购买者。 与发售有关的招股说明书补充部分将指明参与出售普通股的任何代理人、承销商或交易商，并将列出基金与其代理人或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或计算该金额的依据。 招股说明书补充说明书将确定参与出售普通股的任何代理人、承销商或交易商，并将列出基金与其代理人或承销商之间的任何适用的购买价格、费用、佣金或折扣安排，或根据这些安排计算这些金额。

请 保留本招股说明书和任何招股说明书附录以备将来参考。他们简明扼要地介绍了投资前应该知道的有关 基金的信息。您应该仔细阅读招股说明书和招股说明书附录，然后再决定是否投资 。一份日期为2021年4月19日的附加信息声明(“SAI”)，并不时加以补充， 包含有关该基金的其他信息，已提交给证券交易委员会，并通过引用将其全文并入本招股说明书 。您可以致电1-866-351-7446索取SAI的免费副本。您也可以致电索取基金的 年度和半年度报告或其他有关基金的信息，并询问股东。该基金免费提供SAI和基金的年度和半年度报告，网址为www.preparredincome.com。本招股说明书不包含基金网站中包含的或可通过其访问的信息 。您也可以在SEC网站上获得SAI和 其他有关该基金的信息(Http://www.sec.gov)或支付复印费 ，通过电子请求发送至public info@sec.gov。

普通股不是任何银行或其他受保存托机构的存款或义务，也不由任何银行或其他受保存托机构担保或背书，也不受联邦存款保险公司、联邦储备委员会或任何其他 政府机构的担保。

目录表

您 应仅依赖本招股说明书和任何适用的招股说明书附录中包含或通过引用并入的信息。 本基金未授权任何其他人向您提供不同的信息。如果任何人向您提供不同的 或不一致的信息，您不应依赖它。基金不会在任何不允许出售普通股的司法管辖区 提出出售普通股的要约。您应假定本招股说明书和任何适用的招股说明书 附录中的信息仅截至本招股说明书的日期或适用的招股说明书附录的日期是准确的。自该日期以来，基金的业务、财务状况和前景可能已发生变化。

基金费用汇总表

以下表格和示例的 目的是帮助您了解作为普通股 持有者因股票发行而直接或间接承担的费用和开支。该表反映了以借款形式使用杠杆的情况 ，金额相当于基金管理资产的32.9%(杠杆发生后)，并显示了基金费用占普通股应占净资产的 百分比。基金的实际费用可能与表中所示的估计费用不同 。基金在发行后可归因于杠杆的资产范围，以及基金的 相关费用，可能与这些假设不同(可能有很大差异)。

举例

下面的 示例说明了假设的费用(包括$的销售负荷[●]，预计本次发售费用为 $[●]以及基金利用杠杆借款的估计成本[●]基金管理资产的%)，您将支付1,000美元的普通股投资，假设(1)年度净支出总额 为[●]可归因于普通股的净资产的%和(2)5%的年回报率：

财务 亮点

下面的 精选数据列出了所示期间的每股经营业绩和比率以及有关基金已发行的 优先证券的信息。财务信息派生自 ，应与 一起阅读基金财务报表及其附注， ，通过引用并入本招股说明书和SAI。截至 2020年11月30日、2019年11月30日、2018年、2017年和2016年的五个财年的财务信息已由该基金的独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)审计，其关于该等财务报表的无保留意见报告通过引用纳入SAI 。

*假设 以基金的股息再投资和现金购买计划获得的价格对分配进行再投资。

† 净投资收益率反映的是扣除运营费用(包括利息支出)后的净收益。

在补充数据标题下显示的††信息 包括贷款本金余额。

⁽¹⁾参见 备注7。

高级证券

基金

基金是一家多元化的封闭式管理投资公司。该基金于1991年12月10日成立为马里兰州的一家公司，并根据1940年法案注册为投资公司。该基金的主要办事处位于加利福尼亚州帕萨迪纳科罗拉多大道301E.800Suit800，邮编：91101，电话号码是(6267957300)。

使用 的收益

发行本基金普通股所得款项净额将根据基金的投资目标和政策 进行投资，具体内容如下。净收益将根据我们的投资目标和政策尽快进行投资 ，但不迟于基金收到发行收益之日起6个月。在 此类投资之前，这些收益可以投资于现金、现金等价物、政府证券和短期固定收益证券 。见“投资目标和政策”。

投资目标和政策

一般信息

基金的投资目标是为其普通股股东提供与保本 一致的高当期收益。除非通过修改基金的公司章程 ，否则不得改变基金的投资目标。任何这样的修订都需要至少80%的普通股和 有权由股东投的优先股的赞成票，作为一个类别一起投票，以及至少有80%的有权由股东投的优先股的赞成票，作为一个单独的类别投票；除非该投资目标的改变已 获得基金总董事80%的赞成票批准，在这种情况下，只需有权投票的普通股和优先股的多数 投赞成票 即可批准该修订。除非本招股说明书或SAI另有说明，否则董事会可在未经股东批准的情况下改变基金的投资政策。 然而，以下所述的基金80%投资政策仅可在提前60天书面通知基金股东后 才能更改。

在正常市场条件下，基金将至少80%的管理资产投资于优先证券和其他可产生收益的证券组合 。优先证券和其他创收证券可能包括(但不限于)传统优先股、信托 优先证券、兼具股权和债务证券特征的混合证券、或有资本证券 (“CoCos”)、次级债务和优先债务。“管理资产”是指基金的净资产，加上基金从金融机构贷款或基金发行的债务证券的本金金额、基金发行的优先股(“优先股”)的清算优先权(如果有的话)，以及基金签订的任何逆回购协议的收益 。“管理资产”是指基金的净资产，加上基金从金融机构贷款或基金发行的债务证券的本金、基金发行的优先股(“优先股”)的清算优先权，以及基金签订的任何逆回购协议的收益 。

顾问试图通过独立的信用分析、安全条款和结构分析以及市场供求失衡 来确定那些能够提供较高的相对总回报和收益的优先证券、或有资本和债务证券。此分析可能包括证券在发行人资本结构中的地位，以及顾问对特定行业、部门、美国和全球经济以及一般偏好和固定收益市场的展望 。

基金预计将在发行人和义务人之间积极重新定位其投资组合持股，以实现其投资目标 。例如，基金可能会出售X公司的收益率较低的证券，以购买Y公司的收益率较高的证券 。

在选择单个证券进行投资时，顾问除其他事项外，还会考虑当前收益率、价格波动和发行人的基本特征，特别强调资本结构、利息和股息覆盖面 以及及时支付股息和利息的可能性。顾问维护一个专有数据库，其中 包含其投资的证券的信息。

在正常市场条件下，该基金将至少将其总资产的25%投资于主要从事金融服务行业的公司 。就本政策而言，如果一家公司 至少50%的收入来自提供金融服务，则该公司是“主要从事”金融服务的公司。金融服务领域的公司包括：商业银行、实业银行、储蓄机构、财务公司、多元化金融服务公司、投资银行 公司、证券经纪公司、投资咨询公司、租赁公司、保险公司和提供类似服务的公司。此外，基金还可能将投资重点放在其他部门或行业，例如(但不限于)能源、工业、公用事业、通信和管道。考虑到当前的市场和信贷状况，顾问保留广泛的自由裁量权，在其认为合适的情况下分配基金的 投资。

基金可以将其总资产的最高100%投资于美国公司的证券，也可以将其总资产的最高30%投资于在美国境外组织或主要营业地在美国以外的公司发行的美元计价证券 。

在购买时，基金总资产的至少85%将被(A)穆迪、标准普尔或惠誉中的任何一家评为投资级，或(B)由发行人或高级无担保债务评级为投资级的公司发行，这些公司被穆迪、标普或惠誉中的任何一家 评为投资级。此外，就这项85%的政策而言，基金可能包括 顾问认为在质量上可与基金授权投资的评级债券相媲美的未评级证券。该基金的部分总资产可投资于购买时评级低于投资级(或由评级公司发行)的证券。 评级低于投资级的证券通常被称为“高收益”或“垃圾债券”。 低于投资级质量的证券被认为在支付股息、利息和偿还本金的能力方面具有主要的投机性特征。由于投资于投资级质量低于 的证券所涉及的风险，对该基金的投资应被视为投机性的。该基金可以购买任何期限 或期限的证券。基金一般将投资的证券的到期日将是较长期的(对于许多优先证券和CoCos， 是永久的，对于其他优先证券和债务证券，则为十年或更长)；然而，由于 市场状况和利率的变化，基金也可能投资于较短期的证券。存续期是指固定收益证券的价格对利率(或收益率)总体水平变化的敏感度， 以年为单位。持续期较长的证券 往往比存续期较短的证券对利率(或收益率)变化更敏感。如 示例, 三年期限意味着，如果利率上升1%，债券预计将贬值3%，如果利率下降1%，债券价值将增加3%。

基金管理资产中未投资于优先证券和其他创收证券的 部分可投资于 受回购协议和商业票据约束的其他证券、普通股、货币市场工具、货币市场共同基金、资产支持证券和由美国政府、其机构或机构(“政府证券”)发行或担保的证券 。根据市场情况，这些投资 的收益率有时可能高于或低于基金投资的优先证券和其他创收证券。

有关我们的投资政策和限制的更详细说明以及有关基金投资组合的更详细信息 包含在SAI中。

主要投资策略和技术

优先 证券。优先证券与债券和普通股有许多共同的投资特点；因此，投资本基金的风险和潜在回报有时可能与投资股票收益基金或同时投资股票基金和债券基金的风险相似。与债券类似，优先证券通常向投资者支付固定或可调整利率的股息或 利息，在支付股息或利息以及清算公司 资产时优先于普通股，这意味着公司通常必须先支付优先证券的股息或利息，然后才能支付普通股的股息 。另一方面，与普通股一样，优先证券的级别低于公司所有形式的 债务，包括优先债务和次级债务，公司可以跳过或推迟 长时间的股息或利息支付，而不会触发违约事件。此外，在支付股息或利息和/或清算公司资产的优先顺序上，不同类型的优先证券可以比其他类型的优先证券更低或更高 。

优先证券 散户和机构投资者可以采用不同的结构，基金可以购买其中任何一种结构。零售部分以25美元面值证券为代表，这些证券在证券交易所上市，交易和报价中包含增加的 股息或利息收入。机构部分的典型代表是1,000美元的面值证券，这些证券 不是在交易所上市的，交易场外交易，并以“干净”的价格报价，即，不含应计股息或利息 收入包含在价格中。

虽然 优先证券可以在最终到期日发行，但其他证券(包括大多数传统优先股)本质上是永久性的 。在某些情况下，可延长最终到期日和/或可在发行人的选择权 推迟特定时间支付本金，而不会对发行人造成任何不利后果。除非已履行对优先证券投资者的所有累计支付义务，否则通常无法进行赎回 ，尽管发行人可以 进行公开市场回购，而不考虑任何累计股息或应付利息，而且许多优先证券 是非累积的，因此发行人没有义务弥补此类证券持有人的任何欠款。

传统 优先证券。传统优先证券向投资者支付固定或浮动股息，在支付股息和清算公司资产时，优先于普通股 。这意味着公司在支付普通股股息之前必须 支付优先股股息。若要支付，此类 优先证券的分派必须由发行人董事会宣布。当前未偿还的某些优先证券的收入支付是累积的 ，导致即使未经董事会宣布 或以其他方式支付，股息和分配也会累积。在这种情况下，必须先支付所有累积的股息，然后才能支付普通股的任何股息 。然而，一些传统的优先股是非累积的，在这种情况下，股息不会累积，也不需要 支付。基金可投资于非累积优先证券，因此发行人没有义务补足任何欠款 。如果基金持有的非累积优先股的发行人决定不支付此类 股票的股息，基金分配可能会受到不利影响。不能保证基金投资的传统 优先证券的股息或分派将被宣布或以其他方式支付。优先股股东通常没有投票选举公司董事或其他事项的权利。传统优先证券的股票具有清算优先权 ，通常等于发行日的原始购买价格。优先证券的市值可能受到以下因素的影响 ，其中包括影响公用事业和金融服务行业公司的有利和不利变化，这些公司是优先证券的主要发行者。 , 以及税法的实际和预期变化，如公司 所得税税率的变化。由于传统优先证券所代表的发行人收益的债权可能会在利率低于此类证券的应付利率时变得繁重 ，因此发行人可以赎回这些证券。因此，特别是在利率下降的环境下，基金持有的支付较高利率的固定利率优先证券可能会减少 ，基金可能无法以赎回收益购买支付可比利率的类似信用质量的证券。

基金等受监管投资公司(“RIC”)的公司 股东一般可以就基金分派中基金收到的符合DRD资格的金额索要50%DRD ，前提是该等金额由基金正确报告，且基金和股东层面都满足一定的持有期和其他要求。然而，并非所有传统优先证券都支付符合 DRD条件的股息。

基金等RIC的个人 股东一般有资格将基金收到和报告的基金应占QDI的部分视为QDI，前提是基金和股东层面都满足了一定的持有期和其他要求 。但是，根据QDI相关规则，并非所有传统优先证券都能带来显著收益 。个人一般将按QDI的长期资本利得税征税。有关QDI和DRD的更多信息 ，请参阅下面的“税收”。

混合优先证券 。混合优先证券通常是由公司发行的，通常是具有优先证券特征的计息票据 ，如下所述，或者由公司的关联业务信托发行，通常是以次级债券或类似结构证券的实益权益的形式 。混合优先证券 市场由固定票面利率证券和可调整票面利率证券组成，这些证券要么是永久证券，要么是规定到期日的证券 。

混合优先 证券通常是发行人或担保受益人的初级和完全从属负债，属于初级 ，完全从属于担保人的其他负债。此外，混合优先证券通常允许 发行人推迟18个月或更长时间支付收入，而不会触发违约事件。通常，最长延期 期限为五年。由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，能够延期支付 而不会对发行人造成违约后果，以及某些其他功能(例如，当尚未对混合优先证券进行全额累计支付时，发行人或最终担保人对普通 股息支付的限制)，这些混合优先证券通常被发行人和投资者视为传统优先证券的近似性替代品 。混合优先证券具有许多股权的关键特征，因为它们在发行人的资本结构中处于从属地位，而且它们的质量和价值在很大程度上取决于发行人的盈利能力 ，而不是对特定资产或现金流的任何法律债权。混合优先证券包括但不限于信托发起的优先证券、月度收益优先证券、季度收益债券证券、季度收益债务证券、季度收益优先证券、公司信托证券、公共收益票据和其他混合优先证券 。

混合优先 证券的发行通常有最终到期日，尽管有些是永久性的。在某些情况下，发行人可以选择延长最终 到期日和/或推迟指定的 时间支付本金，而无需违约。除非已履行所有累计付款义务，否则通常不会进行赎回，尽管 发行人可以进行公开市场回购，而不考虑是否已支付所有款项。许多混合优先证券 由运营公司设立的信托或其他特殊目的实体发行，并不是运营公司的直接义务 。

在 混合优先证券类别中，是在更广泛的优先证券市场交易的优先债务工具。 这些债务工具是发行人的长期资本来源，具有与优先股类似的结构特征，如长期到期日、赎回特征、交易所上市以及将应计利息计入交易价格。 这些债务工具是发行人的长期资本来源，具有与优先股相似的结构特征，如长期到期日、赎回特征、交易所上市以及将应计利息计入交易价格。

信托 优先证券。基金可以投资于信托或其他特殊目的实体发行的混合优先证券 ，无论信托或其他特殊目的实体的义务是否由运营公司担保。在 信托或特殊目的实体向投资者出售此类优先证券时，它购买了运营 公司的债务(条款与信托或特殊目的实体证券的条款相当)，这使得运营公司 能够为税收目的扣除信托或特殊目的实体持有的债务所支付的利息。出于美国联邦收入 纳税的目的，信托优先证券的持有者通常被视为在信托或特殊目的实体持有的运营公司的基础债务 中拥有实益权益，混合优先证券的付款 通常被视为利息而不是股息。因此，对混合优先证券的支付不符合 DRD或可能适用于QDI的降低税率。信托或特殊目的实体将是运营中 公司债务的持有者，相对于运营中 公司的普通股股东，其收益和利润优先于运营中 公司的普通股股东，但通常从属于运营中公司的其他债务类别。 通常优先证券的信用评级低于其相应运营公司的优先 债务证券的信用评级。

债务 证券。该基金可以投资于各种债务证券，包括公司优先或次级债务证券 和美国政府证券。公司债务证券是企业为其运营融资而发行的固定收益证券。 发行人向投资者支付固定或浮动利率，通常必须在到期或到期之前偿还借款金额。 票据、债券、债券和商业票据是最常见的公司债务证券类型，主要区别是它们的到期日和有担保或无担保状态。优先债是指处于第一留置权的债务。如果发生违约和随后的清算，优先贷款人优先收回其投资。次级债务， 也称为夹层债务或次级债务，是二级债务。这种债务被称为从属债务，因为债务提供者 (贷款人)相对于优先债务具有从属地位。

或有 资本证券。或有资本证券或“CoCos”具有类似于优先股和其他产生收益的证券的特征 ，但也包括“吸收亏损”或强制转换条款，使证券 更像股权。在最大的首选发行人部门-金融部门尤其如此。自动减记 或转换事件通常由发行人的资本水平降低触发，但也可能由监管 行动(例如，资本要求的变化)或其他因素触发。

浮动利率、固定利率到浮动利率证券和固定利率到固定利率证券。该基金最多可以将其管理的 资产的100%投资于浮动利率、固定利率到浮动利率和固定利率到固定利率的证券。浮动利率、固定利率到浮动利率和 固定利率证券可以是传统优先证券、混合优先证券或CoCos。浮动利率证券的条款规定，根据利率调整指数定期调整利率。调整时间间隔 可以是有规律的，范围从每天到每年，也可以是基于事件的，例如最优惠利率的变化。由于 的利率重置功能，浮息证券为基金提供了一定程度的防范利率上升的保护 ，但浮息证券的利率也会参与利率的下降 。同样，固定-浮动利率或固定-固定利率证券对利率上升 (或收益率)的价格敏感度可能较低，因为它的付款率在一定时期内(第一次 发行时通常是5年、10年或30年)是固定的，在这段时期之后会应用浮动付款率，或者在指定的时间段 内将利率重置为新的固定利率。

非美国投资 。本基金最高可将其总资产的30%投资于由 组织的公司或其主要营业地点在美国境外的公司发行的美元计价证券。在美国交易的这些证券具有类似于传统证券和混合优先证券的 特征。此外，外国公司的证券可以是美国存托凭证(ADR)、全球存托凭证(GDR)和欧洲存托凭证(EDR)。 一般来说，注册形式的美国存托凭证是为在美国证券市场使用而设计的美元计价证券，代表 ，可以转换为基础外国证券。无记名的GDR指定在美国境外使用。 EDR的无记名是为在欧洲证券市场使用而设计的。

集中 在金融服务业。在正常市场条件下，该基金将至少将其总资产的25%投资于主要从事金融服务行业的公司 。就本政策而言，如果一家公司至少有50%的收入来自提供金融服务，则该公司“主要从事”金融服务 。金融服务领域的公司包括：商业银行、实业银行、储蓄机构、财务公司、多元化金融服务公司、投资银行、证券经纪公司、投资咨询公司、租赁公司、保险公司和提供类似服务的公司。此外，该基金还可能将其投资重点放在其他部门或行业，如(但不限于)能源、工业、公用事业、通信和管道。考虑到当前的市场和信贷状况，顾问保留广泛的酌处权 以其认为适当的方式分配基金的投资。

流动性差的 证券。基金可以无限制地投资于缺乏二级交易市场或被视为流动性不足的工具。一般而言，非流动性证券是指在正常业务过程中不能在七天内以基金对证券估值的大致价值出售的证券。

其他 投资策略和技术

REITs。 该基金可以投资于房地产投资信托基金(REITs)，这是一种集合投资工具，主要投资于创收房地产或与房地产相关的贷款或利息。基金可以投资于任何市值的REITs；然而，即使是较大的REITs 也往往是与整个股票市场相关的中小型公司。REITs通常分为股权 REITs、抵押REITs或股权和抵押REITs的组合。股权REITs主要投资于房地产，并通过租赁这些物业赚取租金收入 。他们也可能从出售房产中获利或亏损。股权REITs将 受到房地产租赁市场状况及其所拥有物业价值变化的影响。抵押房地产投资信托基金 主要投资于抵押贷款和类似的房地产权益，并从抵押财产的所有者那里获得利息支付 。融资房产的所有者向他们支付利息。抵押贷款房地产投资信托基金将受到借款人资信变化和利率变化的影响 。混合型REITs既投资于房地产，也投资于抵押贷款。股权和抵押房地产投资信托基金 依赖于管理技能，可能不会多样化，并受到融资项目风险的影响。

在 传统优先证券类别中，基金可以投资于房地产 公司发行的传统优先证券，包括房地产投资信托基金(REITs)。房地产投资信托基金的优先证券通常是永久性的，尽管房地产投资信托基金通常有能力 在指定的时间段后赎回优先证券。REIT优先证券的市值可能会受到影响特定REIT的有利和不利变化的影响 。尽管REIT优先证券的特点与其他传统优先证券相同 ，但REIT优先证券的股息不符合DRD，通常不构成QDI，如下所述 。基金可以投资于任何市值的房地产投资信托基金；然而，即使是较大的房地产投资信托基金也往往是相对于整个股票市场的中小型 公司。

在 2018年至2025年期间，非公司纳税人可将“合格REIT股息”视为有资格扣除20%。 合格REIT股息是指从REITs获得的股息，既不是资本利得股息，也不符合作为合格股息处理的条件 。美国国税局(“IRS”)发布的拟议法规允许基金将合格REIT股息 传递给其股东，前提是股东对其股票满足一定的持有期要求 。

普通股 股。该基金最多可将其总资产的15%投资于普通股。普通股持有人有权在履行对优先股东的所有债务义务和义务后，获得发行人的收入 和资产和业务价值的增加 。普通股一般都有投票权。普通股的价格波动受许多因素的影响，包括发行人的历史和预期收益、资产价值、一般经济状况、利率、投资者的看法和市场流动性。 发行人的历史和预期收益、资产价值、一般经济状况、利率、投资者的看法和市场流动性。如果基金投资的公司的财务状况下降，或者如果整体市场和经济状况恶化，基金购买的普通股价值可能会下降。 如果基金投资的公司的财务状况下降，或者如果整体市场和经济状况恶化，基金购买的普通股价值可能会下降。由于影响特定一个或多个行业的因素(例如劳动力短缺或生产成本增加以及行业内的竞争条件)，它们的价值也可能下降 。此外，它们可能会下降，原因是与公司或行业没有明确 相关的一般市场状况，例如实际或预期的不利经济状况、公司 收益总体前景的变化、利率或货币利率的变化或通常不利的投资者情绪。

新的 期和后续产品。除了在二级市场购买证券外，该基金还在新发行和后续或二级发行中寻找投资机会 。该顾问作为机构投资者，可能有权获得散户投资者可能无法完全获得的新股发行和 二次发行。通过投资此类产品，顾问可以 获得基金的优惠条款，例如相对于二级市场上的其他证券具有吸引力的定价。 顾问已与发行人和承销商建立了关系，并认为这些关系可以使基金在评估和管理这些投资机会方面获得竞争优势 。

投资 家公司。本基金亦可投资于开放式(包括共同基金和交易所买卖基金)或封闭式投资公司的证券，而该等公司主要投资于本基金可直接投资的证券类型 。ETF和注册封闭式投资公司通常在证券交易所交易，其股票有时可能高于或低于其资产净值 。作为一家投资公司的股东，本基金将按比例承担该投资公司的 费用，并将继续支付本基金就投资于该等标的投资公司的资产 支付的咨询费和管理费。因此，只要基金 投资于其他投资公司，股东将受到重复费用的影响。此外，当买卖 ETF或交易所交易封闭式投资公司的股票时，基金将产生经纪费用。其他投资公司的证券可能会被杠杆化， 在这种情况下，此类证券的价值和/或收益率往往比非杠杆工具的证券更不稳定。

临时 防御政策、现金等价物和短期投资。出于临时防御目的或保持手头现金的充分投资 ，基金可以将其管理的资产最多100%投资于现金、现金等价物、政府证券和短期 固定收益证券。当基金处于临时防御状态时，基金可能不会追求或实现其投资目标 。

使用 杠杆

基金目前使用杠杆，将来也可能使用杠杆，以寻求通过 杠杆的使用来提高其分配水平和总回报。该基金已与法国巴黎银行大宗经纪国际有限公司签订融资协议。这 允许基金在担保基础上借款，基金在正常业务过程中将其用作财务杠杆，如下文“融资协议”所述 。基金还可能出于非常或紧急情况 目的借入资金作为临时措施，包括支付股息和结算证券交易，否则可能需要不合时宜地处置基金证券 。

不能保证基金杠杆的使用将成功地提高其分配水平或总回报 。基金普通股的资产净值将因任何杠杆的发行或产生成本而减少。 基金通过杠杆为普通股股东寻求比不利用杠杆的情况下更高的回报。 杠杆是一种投机技术，存在与杠杆相关的特殊风险和成本。不能保证 杠杆战略在其实施的任何时期都会成功。

根据1940年法案，基金不得产生债务，包括通过发行债务证券或其他借款， 除非紧随其后，基金的资产覆盖率至少为300%。一般而言，“资产覆盖范围” 是指基金的总资产价值减去所有未由优先证券表示的负债与代表基金负债的优先证券总额的比率 。此外，基金在申报普通股或购买普通股上的任何现金分配或购买普通股的能力可能受到限制，除非， 在声明或购买时，基金在扣除该分派或购买价格的金额 后的资产覆盖率(就其负债而言)至少为300%。此外，如果基金发行非公开债务(例如，如果基金通过与银行私下安排的交易签订贷款协议)，即使其负债的资产覆盖率降至300%以下，它也可以继续支付普通股股息 。任何借款的条款 还可能对基金宣布股息或其他分配的能力施加更严格的限制。未能 维持某些资产覆盖要求可能会导致违约事件，并使债券持有人有权选举董事会多数 成员。某些类型的借款可能会导致基金受到信贷协议中有关资产覆盖范围或投资组合或其他方面的契约的约束 。

根据1940年法案，基金不得发行优先股，条件是发行后，如果已发行优先股的清算价值超过基金总资产(包括发行所得)的50%，减去除借款以外的负债 ，则基金不得发行优先股。 如果发行后，已发行优先股的清算价值超过基金总资产(包括发行收益)的50%，则基金不得发行优先股。即，基金资产价值必须至少为清算时已发行优先股价值的200%(br})。此外，基金不得就其优先股宣布任何现金股息或其他分派 ，除非在宣布时，基金资产减去负债(借款除外)的价值在扣除该等股息或分派金额后至少为该清算价值的200%。如果基金 发行优先股，基金打算在可能的范围内不时购买或赎回优先股至 所需的程度，以维持任何优先股的覆盖率至少为200%。如果基金有已发行的优先股 ，基金的两名董事将由优先股持有人选举产生，作为一个类别单独投票。 基金的其余董事将由普通股和优先股持有人作为一个类别一起投票选出 。如果基金在两年内未能支付优先股股息，优先股持有人将有权 选举基金多数董事。请参阅“股份说明-优先股”。该基金 没有任何已发行的优先股。

基金可签订逆回购协议，涉及基金将投资组合证券转让给金融机构 ，并同意在未来某一日期以指定价格回购此类证券。作为回报，金融机构向基金提供等同于此类证券贴现价值的 融资。基金使用逆回购协议会影响 一种形式的经济杠杆，因为此类逆回购协议的收益可能会投资于额外的证券 。在基金签订逆回购协议时，基金将通过在其账簿和记录上指定价值不低于回购 价格(包括应计利息)的流动票据，来“弥补”其在逆回购协议项下的风险。因此，根据1940法案，逆回购协议不会被视为高级证券。 该基金目前不使用任何逆回购协议进行杠杆操作。

基金可能受到一个或多个评级机构的指导方针的某些限制，这些评级机构可能会发布杠杆评级 ，如果基金向贷款人借款，则受贷款人的限制。这些限制可能会对资产覆盖范围或投资组合构成施加比1940年法案目前对基金施加的更严格的要求 。对于任何借款， 根据其贷款安排，基金可能需要预付未偿还金额或在发生某些违约事件时支付惩罚性利率 。基金预计，任何借款都将包含惯例契诺， 除其他事项外，这些约定可能会限制基金在某些情况下支付分配的能力、产生额外债务、 改变其基本投资政策以及从事某些交易，包括合并和合并。

杠杆效应 。截至2020年11月30日，融资协议下的承诺金额和借款金额为7,470万美元。 贷款人目前收取的年化利率为一个月期LIBOR(每月重置)加提取(借款)余额的0.80%。 贷款人对未提取(承诺)余额收取0.65%的年化利率。截至2021年4月12日，支取余额的年化利率为0.906%。

假设 基金使用占基金管理资产33⅓%的杠杆率，并收取利息或涉及支付 年平均利率约为0.906%的利率，则基金的 投资组合产生的收益(扣除估计费用)必须超过0.31%，才能支付此类利息或支付率以及与杠杆具体相关的其他费用 。当然，这些数字只是基于当前市场状况的估计，用于说明。 实际股息率、利息或支付率可能会经常变化，可能会明显高于或低于上面估计的利率 。

以下表格是为响应SEC的要求而提供的。它旨在说明杠杆对普通股总回报的影响，假设投资组合总回报(包括基金投资组合中持有的 投资的收入和价值变化)分别为-10%、-5%、0%、5%和10%。这些假定的投资组合回报是假设数字 ，并不一定代表基金预期的投资组合回报。该表假设 杠杆率合计相当于基金管理资产的33⅓%。请参阅“杠杆的使用-杠杆 风险”。

如果基金使用杠杆，则支付给顾问的服务费用金额将高于不使用杠杆的情况 ，因为支付的费用是根据管理的资产计算的，其中包括使用杠杆购买的资产。因此，顾问有使用杠杆的财务动机，这会在顾问和普通股东之间造成利益冲突，因为只有 普通股东才会承担基金使用杠杆所产生的费用和开支。基金是否愿意 使用杠杆，以及随时使用杠杆的程度将取决于许多因素，其中包括： 顾问对收益率曲线、利率趋势、市场状况和其他因素的评估。请参阅“基金费用汇总 ”。

普通股总回报由两个要素组成-基金支付的普通股股息(其金额主要由基金支付上述借款利息支出和基金发行的任何优先股的股息后的基金投资收入净额 决定)和基金拥有的证券价值的损益。根据SEC规则的要求，该表假设基金更有可能遭受资本损失，而不是享受资本增值 。例如，要假设总回报率为0%，基金必须假设其投资收入 完全被这些证券的价值损失(包括签订逆回购 协议的收益)所抵消。

融资 协议。根据融资协议和1940年 法案，基金必须满足某些资产覆盖范围要求。根据资产覆盖范围要求，假设提取了全部承诺金额，预计将有超过50%的基金资产被质押为抵押品 。如果基金未能满足这些要求，或未能遵守融资协议要求的其他财务契约，基金可能被要求立即、部分或全部偿还融资协议项下借款的金额 。此外，未能满足上述要求或契诺可能会限制 基金向股东支付股息的能力，并可能需要在不合时宜的时候出售投资组合证券。 融资协议没有规定的到期日，但任何一方都可以在180天前 通知无故终止融资协议。

根据融资协议的条款，贷款人有能力借入部分质押证券作为贷款的抵押品 贷款(“再抵押证券”)，但受一定限制。就任何再抵押证券而言，基金从贷款人收取的费用为再抵押证券价值的(X)0.05%和(Y) 净证券借贷收入的70%两者中较大者。 本基金从贷款人收取的费用相当于(X)再抵押证券价值的0.05%和(Y) 净证券借出收入的70%(以较大者为准)。基金可随时召回任何再抵押证券，并要求贷款人 及时归还证券。如果贷款人不归还证券，基金将有权(其中包括)申请并抵销相当于该再抵押证券当时公允市值100%的金额 ，以抵销融资协议项下欠贷款人的任何贷款金额。再质押证券按日按市值计价 并根据需要进行调整，以便所有再质押证券的价值不超过融资协议项下贷款金额的100% 。基金将继续赚取和接受再抵押证券的所有股息、利息和其他分配。

利用 风险。杠杆的利用是一种投机性的投资技术，对普通股股东来说存在一定的风险。这些 包括普通股资产净值和分配的波动性更大的可能性，以及普通股市值可能 更大的波动性。只要基金的投资组合能够实现比任何杠杆的当前成本以及其他相关费用更高的净回报 ，杠杆的影响将是 使普通股股东实现比基金没有如此杠杆的情况下更高的净回报。另一方面，如果任何杠杆的当时成本连同其他相关费用接近基金投资组合的净回报率 ，则对普通股股东的杠杆收益将会减少，如果任何杠杆的当时成本 超过基金投资组合的净回报率，基金的杠杆资本结构将导致普通股股东的回报率低于基金没有如此杠杆化的情况下的回报率 。基金 投资资产净值的任何下降将完全由普通股股东承担。因此，如果基金投资组合的市场价值下降， 杠杆将导致普通股股东的资产净值比没有杠杆的情况下更大的资产净值下降。 这种更大的资产净值下降也会导致普通股的市场价格更大的下降。为了 基金需要或选择赎回任何优先股、预付任何借款或反向回购协议的程度，基金可能需要清算投资来为此类赎回或预付款提供资金。 在不利的经济条件下进行清算 可能导致资本损失并降低普通股股东的回报。

基金通过逆回购协议使用杠杆的 将涉及用逆回购协议的收益收购的证券的市值可能跌至低于基金已出售但有义务回购的证券的价格的风险 。此外，逆回购协议还涉及基金为代替出售而保留的与逆回购协议相关的证券的市值可能下跌的风险。如果根据逆回购协议购买证券的 申请破产或资不抵债，该买方或其受托人或接管人可获得 延长时间，以决定是否强制执行基金回购证券的义务，并且在作出决定之前，基金对逆回购协议收益的使用可能受到有效限制。(br}如果根据逆回购协议购买证券的买方申请破产或破产，该买方或其受托人或接管人可获得延长的时间以决定是否执行基金回购证券的义务，并且在作出决定之前，基金对逆回购协议收益的使用可能受到有效限制。基金 通过逆回购协议使用杠杆还涉及基金可能被要求以不合适的时间或价格出售证券 以偿还杠杆的风险，以及交易对手不将证券返还给基金 的风险。

基金可选择或被要求预付任何借款或逆回购协议本金，或赎回部分 或全部已发行优先股。这种提前付款或赎回可能会导致基金寻求提前终止 所有或部分掉期或上限交易。这种提前终止可能导致由 基金支付或向 基金支付终止款项。

基金本金 风险

基金是一家多元化封闭式管理投资公司，主要用于长期投资，而不是作为交易工具 。该基金并不是一个完整的投资计划，而且由于所有投资固有的不确定性，不能保证该基金将实现其投资目标。 根据市场情况的不同，不同的风险可能在不同的 时间更显著。

市场 事件风险。证券或其他资产的市值将出现剧烈和不可预测的波动，原因是总体市场状况、整体经济趋势或事件、政府行动或干预、美国联邦储备委员会(Federal Reserve)或外国央行采取的行动、贸易争端或其他因素造成的市场混乱、政治发展、 投资者情绪、大流行的全球和国内影响，以及可能与证券或其他资产的发行人 相关或无关的其他因素。 市场状况的变化、整体经济趋势或事件、政府行动或干预、美国联邦储备委员会(美联储)或外国中央银行采取的行动、贸易争端或其他因素造成的市场混乱、大流行的全球和国内影响，以及可能与证券或其他资产的发行人 无关的其他因素。世界各地的经济和金融市场日益相互联系。一个国家或地区的经济、金融或政治事件、贸易和关税安排、公共卫生事件、恐怖主义、自然灾害和其他情况 可能对全球经济或市场产生深远影响。因此，无论基金是否投资于位于直接受影响国家或对其有重大风险敞口的发行人的证券，基金投资的价值和流动性都可能受到负面影响。

一种名为新冠肺炎的高度传染性新型冠状病毒呼吸道疾病的 迅速和全球传播已导致金融市场极端波动，许多投资的市值严重缩水；许多工具的流动性减少； 对国际旅行(在某些情况下，本地旅行)的限制；业务运营严重中断(包括业务 关闭)；医疗系统紧张；供应链、消费者需求和员工可用性受到干扰；以及普遍存在的关于持续时间和长期持续时间的不确定性。一些经济部门和个人发行人 遭受了特别大的损失。此外，新冠肺炎疫情可能导致国内甚至全球经济持续低迷或衰退，国内外政治和社会不稳定，外交和国际贸易关系受损，证券市场波动性增加和/或流动性下降。发展中国家或新兴市场国家 可能受新冠肺炎大流行的影响更大，因为它们的卫生保健系统可能较不成熟，控制或减轻大流行的影响的能力可能较差 。新冠肺炎大流行的影响将持续较长一段时间。这场大流行的最终经济后果，以及对经济、市场、行业和个人发行者的长期影响， 尚不清楚。美国政府和美联储，以及某些外国政府和中央银行，正在采取非常 行动来支持当地和全球经济以及金融市场，以应对新冠肺炎疫情，包括将 利率推至非常低的水平。这些行动导致公共债务大幅膨胀。, 包括美国在内。 这种以及其他政府干预经济和金融市场以应对新冠肺炎疫情的举措可能不会像 预期的那样奏效，特别是在投资者认为这些努力不太可能达到预期结果的情况下。政府 为减轻疫情对经济的影响而采取的行动导致政府赤字和债务大幅膨胀，其长期后果尚不清楚。新冠肺炎疫情可能会对基金投资的价值和流动性产生不利影响 ，削弱基金满足其融资协议规定的资产覆盖要求的能力，并对基金业绩产生负面影响 。此外，新冠肺炎的爆发以及为减轻其影响而采取的措施可能 导致其服务提供商向基金提供的服务中断。

优先、 或有资本和其他附属证券风险。优先股、或有资本和其他附属证券 在公司资本结构中的排名低于债券和其他债务工具，因此比这些债务工具面临更大的信用风险 。发行人还可以跳过或推迟此类证券的某些类型的分销，而不会 导致违约。最后，其中一些证券通常具有特殊赎回权，允许发行人提前按面值赎回证券。 如果发生这种情况，该基金可能会被迫再投资于收益率较低的证券。 投资这些类型的证券有各种风险，包括：

延期 和遗漏风险。证券可能包括允许发行人酌情推迟或省略分销的规定 ，而不会对发行人造成任何不利后果。在某些情况下，推迟或省略分发可能是强制性的 。如果基金拥有递延分配的证券，则基金可能需要报告收入以供 纳税，尽管基金尚未收到此类收入。此外，最近银行法规的变化可能会增加发行人推迟或省略分销的可能性 。

呼叫， 再投资和收益风险。在利率下降期间，发行人可以提前按面值赎回其发行的债券，这通常称为看涨风险。如果发生这种情况，基金可能会被迫将 再投资于收益率较低的证券。这就是所谓的再投资风险。优先证券和或有资本证券通常 有赎回功能，允许发行人在证券规定的到期日之前回购。发行人可以赎回这些证券 如果发行人由于利率下降或信用状况改善而能够以较低的成本对这些证券进行再融资 或者在监管变更影响证券资本处理的情况下 。与利率环境下降相关的另一个风险是，当基金以低于投资组合当前收益率的市场利率(如果有的话)投资于新股时，基金投资组合的收入 可能会随着时间的推移而下降。

有限的 投票权风险。通常情况下，传统优先证券不提供与发行人相关的投票权，除非优先股 股息拖欠了指定的期限，此时优先证券持有人可能有能力 选举若干董事进入发行人董事会。通常，一旦支付完所有欠款，优先证券持有人 将不再拥有投票权。混合优先证券和或有资本证券持有人通常没有投票权 。

特殊 赎回权。在某些不同的情况下，发行人可以在预定的赎回日期或 到期日之前赎回证券。例如，赎回可能是由美国联邦所得税或证券法的变化引发的。与 赎回条款一样，发行人的赎回可能会对基金持有的证券的返还产生负面影响。

新的 种证券。证券不时地被提供，并且可能在未来被提供，具有本文所述的 以外的特性。如果顾问认为这样做符合基金的投资目标和政策，基金保留投资这些证券的权利。由于这些工具的市场将是新的， 基金可能难以在合适的价格和时间处置它们。除了有限的流动性和较高的价格波动性 风险外，这些工具还可能带来与本招股说明书中披露的风险一致的其他风险。

或有 资本证券风险。或有资本证券或“CoCos”具有与优先股和其他创收证券类似的特征和风险 ，但也包括“吸收亏损”或强制转换条款，以及对股息或利息支付的限制 ，使这些证券更像股票。这在金融行业尤其如此， 这是最大的优先发行人部门。

在 一个版本的COCO中，证券具有吸收损失的特性，因此在某些情况下，证券的清算价值可调低至低于原始面值(甚至为零)。例如，如果业务亏损在很大程度上侵蚀了资本，则可能会发生这种情况。面值的减记将自动进行， 持有人不会有权申请公司破产。此外，如果股息或利息支付基于证券的面值，则自动减记可能会导致 收入率降低。此类证券可以(但不需要)提供清算价值可以调整回票面价值的情况，例如资本和/或收益的改善 和/或收益。

COCO的另一个 版本规定在某些情况下强制将证券转换为发行人的普通股。 强制转换可能与维持最低资本有关，从而低于最低资本将 触发自动转换。由于发行人的普通股可能不支付股息，这些工具的投资者可能会 经历收益率下降，可能降至零，转换将加深投资者的从属地位，从而恶化基金在破产中的地位 。此外，一些此类工具还规定，如果普通股价格在转换日期低于转换价格，则会自动减记。

自动减记或转换事件通常由发行人的资本水平降低触发，但也可能 由监管行动(例如，资本要求的变化)或其他因素触发。此外，如果违反某些收益或资本水平，利息或股息支付可能会减少或取消 。

混合偏好证券风险 。混合优先证券通常是发行人或担保受益人 的次级债务，完全从属于担保人的其他债务。混合优先证券通常 允许发行人推迟18个月或更长时间支付收入，而不会触发违约事件。通常， 最长延期期限为五年。混合优先证券的付款可延期较长时间 ，而不会对发行人造成违约后果。延期将对基金的投资者造成不利的税收后果。在延期期间，基金的投资者将承担递延利息收入的纳税义务，该递延利息收入将继续在混合优先证券上累计 ，即使它并未实际支付。由于基金在计算 其资产净值时对递延收入进行估值，顾问还将收到这笔递延收入的费用。混合优先证券还面临事件风险，包括可能发生的各种事件(包括违约)，这些事件可能会影响发行人 及时偿还债务的能力。

信托 优先证券风险。有些优先证券是由 运营公司设立的信托或其他特殊目的实体发行的，不是运营公司的直接义务。在某些情况下，当投资于信托或其他特殊目的实体发行的混合优先证券 时，在信托或其他特殊目的实体无法偿还债务的情况下，基金可能无法向运营公司追偿，因此，基金可能会损失其在混合优先证券投资的部分或全部 价值。

集中 风险。该基金至少有25%的总资产投资于金融服务业。这一政策使基金更容易 受到影响金融服务部门的不利经济或监管事件的影响。

金融 服务业风险。由于该基金将至少25%的总资产投资于金融服务领域， 它将更容易受到影响该领域的不利经济或监管事件的影响，例如利率变化、贷款 集中和竞争。

此外，基金还将面临投资于组成金融服务部门的个别行业和证券的风险，包括：

信用 风险。信用风险是指证券发行人在到期时无法或不愿支付股息、利息和本金的风险，以及由于担心发行人支付此类款项的能力而导致证券价值可能下降的相关风险 。基金的信用风险可能会增加，因为基金可能会投资于“高收益”或“高风险”证券；这类证券虽然通常提供比类似 期限的投资级证券更高的收益率，但涉及更大的风险，包括违约或破产的可能性，在发行人支付股息、利息和偿还本金的能力方面被视为主要是投机性的 。

高收益证券风险。该基金可投资于评级低于投资级的证券。评级低于投资 级的证券在发行人支付利息和偿还本金的能力方面被认为具有主要的投机性特征 ，这些债券通常被称为“垃圾债券”。这些证券面临较大的 违约风险。与较高级别证券的价格相比，这些较低级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更为敏感。较低级别的证券 的流动性往往低于投资级证券。较低级别证券的市值往往比投资级证券更具波动性 。

就发行人持续支付本金和利息的能力而言，评级较低的证券或同等的未评级证券可被视为投机性的 。对较低评级证券发行人的资信分析可能比对较高质量债务证券发行人的资信分析更为复杂 ，与投资于较高质量证券相比，基金实现其投资目标的能力可能在 程度上更依赖于此类资信分析 。这些证券的发行人目前存在可识别的 违约漏洞，发行人可能违约或存在本金或利息方面的危险因素。

评级较低的证券交易的二级市场的流动性可能低于评级较高的证券市场。二级交易市场的流动性减少可能会对基金为满足流动性需求或因应特定经济事件(如发行人资信恶化)而出售特定较低评级证券的价格产生不利影响 ，并可能对基金股票的资产净值产生不利影响并导致大幅波动。不利的宣传和投资者看法可能会降低高收益证券的价值和流动性。

有理由预计，任何不利的经济状况都可能扰乱较低评级证券的市场，对这些证券的价值产生不利的 影响，并对这些证券的发行人偿还本金或利息的能力产生不利影响 。

全国认可的统计评级机构(“NRSRO”)是提供优先证券和债务证券信用质量评级的私人服务机构。SAI附录B描述了穆迪 投资者服务公司(“Moody‘s”)、标准普尔全球评级公司(“S&P”)和惠誉公司(“惠誉”)对这些证券的各种评级。 由NRSRO分配的评级不是信用质量的绝对标准，不评估 证券的市场风险或流动性。NRSRO可能无法及时更改信用评级，发行人当前的财务状况可能 比评级显示的更好或更差。NRSRO可能由其证券分析和评级的公司支付。如果证券发行人为其证券分析支付NRSRO，则可能存在固有的利益冲突，这可能会 影响评级的可靠性。当证券评级降至购买时的 评级以下时，基金不一定会出售证券。该顾问并不完全依赖信用评级，并自行制定了对发行人信用质量的分析 。证券的评级可能会随着时间的推移而变化。标准普尔、穆迪和惠誉持续监测和评估分配给证券的评级 。因此，基金持有的证券在持有期间可能会获得更高的评级(这将 倾向于增加其价值)或较低的评级(这将倾向于降低其价值)。

由于基金可能投资于高收益证券，因此基金能否成功实现其投资目标可能在很大程度上取决于顾问的分析 ，而不是基金只投资于质量更高、评级更高的证券。该顾问将 尝试通过积极的投资组合管理、信用分析以及关注当前经济和金融市场的发展和趋势来降低投资较低评级证券的风险。

利率风险 。利率风险是指优先证券和其他创收证券因市场利率上升而贬值的风险 。当市场利率上升时，这类证券的市值通常会下降， 因此基金在利率上升期间可能表现不佳。由于当前处于历史低位的利率，以及政府货币政策举措的效果以及由此产生的市场对这些举措的反应，基金组织可能面临比通常情况下更大的 利率上升风险。到期前期限较长的证券 (如果有)或期限较长的证券可能对利率变化更敏感。

持续时间 风险。该基金可以购买任何期限的证券。存续期是固定收益证券的价格对一般利率水平(或收益率)变化的敏感度，以年数表示。 持续期较长的证券往往比存续期较短的证券对利率(或收益率)变化更敏感。例如，三年期限意味着 如果利率上升1%，债券预计将贬值3%，如果利率下降1%，债券将增值3%。由于 影响债券市场和利率变化的事件，投资组合的存续期可能无法始终达到其目标存续期 。存续期与到期日的不同之处在于，除了证券到期前的时间量外，它还会考虑利率的潜在变化，以及证券的 息票支付、收益率、价格和面值以及赎回功能。可以使用各种 技术来缩短或延长基金的存续期，包括投资于浮动利率和固定至浮动利率证券和利率以及其他套期保值交易，如支付固定利率掉期、利率上限交易 或欧洲美元条带，旨在降低利率风险。随着市场因素和到期时间的变化，证券的存续期预计会随着时间的推移而变化 。

Libor 风险。基金的投资、支付义务和融资条款可能基于浮动利率，如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)、 欧洲银行间同业拆借利率(EURIBOR)、英镑隔夜银行间平均利率(SONIA)和其他类似类型的参考 利率(参考利率)。取消参考汇率或对参考汇率的确定或监管进行任何其他更改或改革 可能会对与这些参考汇率挂钩的任何证券或付款的市场或价值产生不利影响 。此外，监管机构或交易对手或其他方面施加的任何替代参考利率和任何定价调整都可能对基金的业绩和/或资产净值产生不利影响 。

在过去几年中，全球监管机构表示有意在2021年12月30日之前逐步停止使用伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和类似的银行间同业拆借利率(IBOR)。2020年12月1日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration) 宣布，它已开始进行咨询，以决定是否在2021年12月底停止发布一周和两个月的美元LIBOR设置 ，但将剩余的美元LIBOR设置(隔夜和一个、三个月、六个月和12个月 美元LIBOR)的发布延长至2023年6月底。英国金融市场行为监管局、美国银行监管机构、联邦储备委员会(Federal Reserve Board)和另类参考利率委员会(Alternative Reference Rate Committee，简称ARRC)同时宣布支持洲际交易所宣布的行动，其中包括鼓励银行在2021年底之前停止签订基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的新合约。

对于LIBOR和其他IBOR的任何替换利率的性质，以及超过适用LIBOR利率将不再公布的日期之后的工具的后备方法 ，仍存在 不确定性。围绕市场的共识 基金投资的证券和其他工具的标准替代率和备用拨备以及基金使用的信贷 工具尚未形成。

由大型市场参与者组成的ARRC宣布选择有担保隔夜融资利率(SOFR)，该利率旨在 作为有担保隔夜美国国债回购协议利率的广泛衡量标准，作为LIBOR的适当替代。纽约联邦储备银行于2018年开始发布SOFR，预计它可以在自愿的 基础上用于新的工具和交易，基于SOFR的期货已经开始交易。其他 国家的银行工作组和监管机构已经提出了在其市场上使用ibor的其他替代方案，包括英国的索尼娅(Sonia)。

全球 缺乏对替代利率的共识，当伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他ibor停止发布时，将用于过渡的后备条款可能对某些工具来说是不充分或不完整的。取消LIBOR和/或 其他ibor或更改其他参考利率，需要进行利差调整和其他修改，包括现有合同中的备用条款 ，或确定或监管参考利率的任何其他更改或改革，可能会对基金投资的任何证券以及基金参与的信贷 融资的市场、基金投资的任何证券的价值和收到的收入产生不利的 影响。这些变化可能会对基金的业绩和/或资产净值产生不利影响。 发行人和贷款人在 新的和现有的合同或工具中纳入修订条款的意愿和能力、立法机构提供备用解决方案以修改公共债务和 其他公共工具的能力，以及市场是否愿意同意全行业的协议和修订(如ISDA 协议)，也仍然存在不确定性和风险。因此，从伦敦银行同业拆借利率和其他ibor转向其他参考利率可能导致基金收入减少 ，由于利差增加，基金需要为信贷安排支付更高的利率，与libor挂钩的市场的波动性和流动性增加 ，与libor相关的投资或利用libor的发行人的投资价值波动 ，借款或再融资的难度增加，任何对冲策略的有效性都会降低， 更有甚者, 如果没有及时完成实现向替代参考利率有序过渡所需的工作 ，与预期停止LIBOR 和过渡相关的风险可能会加剧。由于LIBOR和其他IBOR作为基准的有用性可能会在过渡期 期间恶化，因此对于大多数LIBOR利率，这些影响可能在2021年底或之后开始出现，直到预期的2023年终止日期 。

流动性 风险。基金可以无限制地投资于流动性差的证券。有时，基金持有的某些证券可能 市场流动性有限，可能难以在有利的时机或价格出售。基金持有的某些证券可能无法以足够的金额或足够及时的方式出售，无法筹集到 履行基金义务所需的现金，包括可能偿还杠杆借款(如果有的话)。

外国 投资风险。对外国证券的投资涉及国内投资不涉及的某些风险。证券 某些国家的证券市场不如美国证券市场发达、高效或流动性强。因此， 外国证券的价格可能会波动。由于外币兑换受阻或其他原因，某些外国国家可能会限制外国证券发行人 向境外投资者支付本金和利息的能力。此外，基金将面临与外国不利的政治和经济发展相关的风险，这可能会导致基金在外国证券投资上出现亏损。 此外，对外国证券的某些投资也可能被征收外国预扣税， 基金从外国证券获得的股息收入可能没有资格享受适用于QDI的减税税率。

投资这些外国证券涉及国内投资不涉及的某些风险，包括但不限于：

此外，个别外国经济体可能在以下方面与美国经济存在有利或不利的差异：

根据 基金在地理区域或国家/地区的投资范围，基金将面临该地区或国家/地区不利变化的风险 。此外，基金投资于某些外国证券的收入也可能被征收外国预扣税 ，这将降低基金在这些证券上的回报。

由于这些潜在风险，顾问可能会认定，尽管有其他有利的投资标准， 在某一特定国家投资可能是不可行或不合适的。基金可以投资于外国投资者(包括顾问)没有经验或经验有限的国家。

再投资 风险。再投资风险是指如果基金以低于基金投资组合当前收益率的市场利率投资到期、交易或赎回证券的收益 ，基金投资组合的收益将下降的风险。例如，在利率下降期间，证券发行人可能会行使其赎回证券的选择权， 导致基金将收益再投资于收益较低的证券，这可能会导致基金的收入 和对普通股股东的分配减少。

选择 风险。选择风险是指基金管理公司选择的证券表现逊于市场、相关 指数或具有类似投资目标和投资策略的其他基金选择的证券的风险。

管理 风险。该基金是一个积极管理的投资组合，其成功取决于顾问的投资技能和分析能力 ，以制定和有效实施实现基金投资目标的战略。顾问做出的决定 可能会导致基金出现亏损或错失盈利机会。

利用 风险。杠杆是一种投机技术，杠杆有特殊的风险和成本。由于基金 使用杠杆，因此支付给顾问的投资咨询和管理服务费用高于基金不使用杠杆的情况 ，因为支付的费用将根据基金管理的总资产计算。为了计算应付给顾问的费用，基金的管理资产总额是指基金的总资产(包括 任何可归因于优先股的未偿还资产或可归因于杠杆使用的其他资产)减去应计负债(债务除外，如有，则代表财务杠杆)的总和。

市价从资产净值折价的风险 。封闭式基金的股票交易价格经常低于其资产净值 。此特征与投资活动可能导致资产净值下降的风险不同 ，对于希望在本次发行完成后相对较短时间内出售股票的投资者而言，这一风险可能更大。 我们无法预测普通股的交易价格是在、高于还是低于资产净值。投资者是否会在出售股票时 实现收益或亏损，将不取决于基金的资产净值，而完全取决于出售时股票的市价是高于还是低于投资者的股票买入价。由于股票的市场价格将由市场相对供求、整体市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素决定，因此我们无法预测股票的交易价格是按、高于或低于资产净值，还是低于或高于首次公开募股(IPO)价格。

评估 风险。与在国家交易所交易的公开交易普通股不同，没有交易中心或交易所来交易基金拥有的一些优先证券和其他收益证券。优先股、或有资本和债务证券通常 在场外交易市场交易，该市场可能是世界上任何买方和卖方都可以确定价格的场外交易市场。由于缺乏集中信息和交易，这些证券的估值可能比普通股的估值风险更大。金融市场状况的不确定性 、不可靠的参考数据、缺乏透明度以及估值模型和流程不一致 可能导致资产定价不准确。

网络安全风险 。网络安全事件，无论是有意还是无意的，都可能允许未经授权的一方访问基金 资产、基金或客户数据(包括私人股东信息)或专有信息，导致基金、顾问、 和/或其服务提供商(包括但不限于基金会计师、托管人、子托管人、转让代理和 金融中介)遭受数据泄露、数据损坏或操作功能丧失，或者阻止基金投资者 购买、回购基金和顾问预防或减轻影响第三方服务提供商的网络安全事件的能力有限，此类第三方服务提供商对基金或顾问的赔偿义务可能有限。网络安全事件可能会给基金及其股东造成财务损失，为了防止未来发生任何网络安全事件，可能会产生巨额成本。基金投资的证券发行人 也面临网络安全风险，这些证券的价值

其他 风险考虑事项

REITs 风险。对REITs的投资使该基金面临与直接投资房地产类似的风险。这些标的 投资的价值可能受到标的房地产价值、物业管理质量、投资发行人的信誉以及物业税、利率和房地产监管环境变化的影响 。对REITs的投资也受到一般经济状况的影响。

发行时 和延迟交割证券风险。发行和延迟交付证券涉及基金购买的证券在交付前贬值的风险 。还存在不发行保证金或交易另一方无法履行其义务的风险 。如果发生这种情况，基金可能会失去为购买证券而预留的资产的投资机会和证券价格的任何收益。

潜在的 利益冲突风险。顾问为遵循与基金类似的投资计划的其他基金和全权管理账户提供投资管理服务 。根据1940年法案的要求，顾问打算 从事此类活动，并可能因其服务而从第三方获得补偿。顾问没有任何义务 与基金分享任何投资机会。因此，拥有类似策略的顾问的其他客户可能会 与基金争夺适当的投资机会。基金投资活动的结果可能与顾问管理的其他账户的结果 不同，在顾问管理的一个或多个其他账户实现盈利的期间，基金可能出现亏损 。顾问已通知基金董事会 ，与顾问相关的投资专业人员积极参与与基金无关的其他投资活动，将无法将所有时间投入基金的业务和事务。顾问已采用政策 和程序，旨在解决潜在的利益冲突，并以公平、公平的方式在顾问管理的账户之间分配投资。

对关键人员风险的依赖 。顾问依赖于某些关键人员在提供与基金投资有关的服务方面的经验和专业知识 。如果顾问失去这些人员的服务，其为基金提供服务的能力可能会受到不利影响。 与任何管理基金一样，顾问可能无法成功地为基金的投资组合选择表现最好的证券或投资技术，基金的业绩可能落后于类似的 基金。此外，基金的业绩还可能取决于将来与顾问有关联的个人的经验和专业知识 。

投资组合 周转风险。基金预期的技术和策略可能会导致高度的投资组合周转率。 虽然基金无法准确预测其年度投资组合周转率，但可能会超过100%。投资组合的周转率没有限制 ，当基金的投资策略有此规定时，可以不考虑持有时间长短来出售投资。 更高的投资组合周转率将导致经纪佣金相应增加，并可能 产生短期资本收益，当分配给普通股股东时，这些收益应作为普通收入纳税。

反收购条款的风险 。基金章程和章程的某些规定可能会限制其他实体或个人获得基金控制权或修改基金结构的能力。条款可能 剥夺您以高于当前市场价格的溢价出售您的股票的机会，并可能 阻止本基金转换为开放式投资公司。这些条款包括董事交错任期的规定 ，合并、合并、清算、终止和资产出售交易的绝对多数投票要求 ，章程修正案和转换为不限成员名额地位。请参阅“股份说明”和“宪章和章程的某些 规定”。

对其他投资公司的投资 有风险。如果基金将部分资产投资于其他投资公司， 包括开放式基金(共同基金和ETF)、封闭式基金和其他类型的基金，这些资产将受到所购买基金投资组合证券的 风险影响。作为一家投资公司的股东，基金将按比例承担该投资公司的费用，并将继续就投资于该等标的投资公司的资产支付基金的咨询费和管理费。因此，在基金投资于其他投资公司的范围内，股东将 承担重复费用。与投资封闭式 基金相关的风险一般还包括本招股说明书中描述的与本基金封闭式 基金结构相关的风险，包括市场风险、杠杆风险、市价相对于资产净值折价的风险以及反收购条款风险。 1940年法案的限制可能会限制基金在所需程度上投资于其他投资公司的能力 。

此外，投资于其他基金可能会面临以下风险：

经理 风险.基金对其他基金的投资取决于这些基金的经理是否有能力实现基金的投资目标。

稀释 风险。封闭式基金所采用的策略，如配股，在某些情况下可能会产生降低其股价和基金按比例计息的效果 。

国外 基金风险。投资于非美国基金的相关风险可能不同于投资于美国注册封闭式基金的风险 。外国注册基金受不同的监管制度约束，在治理和财务报告要求等方面可能不如美国 。有关此类基金的公开信息也可能较少 ，投资这些基金可能会带来特殊的税收后果。此外，外国封闭式基金一般都会面临投资其他类型外国证券的风险。

ETF 风险. 投资ETF将使基金 对ETF所基于的指数所依据的证券有风险敞口，并使基金面临与直接投资这些证券类似的风险 。ETF和注册封闭式投资公司的股票在交易所交易 ，交易价格可能高于或低于资产净值。基金将支付与买卖ETF和注册封闭式基金股票相关的经纪佣金。

监管风险 。美国政府提出并通过了多项法规，这些法规可能会对基金 和整个注册投资公司行业产生长期影响。SEC的最终规则和修正案使报告和披露现代化 ，再加上其他潜在的即将出台的法规，可能会限制基金从事交易的能力 ，和/或增加基金的整体费用。此外，SEC、国会、各交易所以及国内外的监管和自律机构已对注册的 投资公司使用衍生品的情况进行了审查，这可能会影响基金使用的工具的性质和范围。虽然这些法规的全部内容仍不清楚，但这些法规和行动可能会对基金和基金投资的工具及其执行投资战略的能力产生不利影响。同样，其他国家的监管动态可能会 对基金产生不可预测的不利影响。

基金管理

基金的业务和事务在董事会的指导下进行管理。董事会成员 (“董事”)批准基金与向其提供服务的个人或公司 之间的所有重要协议，包括基金与其顾问、管理人、托管人和转让代理之间的协议。 基金日常运作的管理授权给其高级管理人员、顾问和基金管理人，但始终 受基金的投资目标和政策以及董事的一般监督。基金董事和高级管理人员的姓名和营业地址 及其主要职业和其他关联关系 列在SAI中的“基金管理”一节中。

投资顾问 顾问

位于加州帕萨迪纳科罗拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，California 91101的Flaherty &Crumrin Inc.已被保留 以提供投资建议，并在基金董事的 全面监督和控制下进行基金的管理和投资计划。该顾问是一家注册投资顾问，成立于1983年 其客户包括公司和其他商业实体、慈善组织、封闭式基金、共同基金和 类似的集合投资工具和个人。截至2020年11月30日，该顾问管理的资产约为45亿美元 。

投资 咨询协议

根据其与基金的投资咨询协议，顾问为基金的投资组合提供持续的投资计划， 为基金作出日常投资决策，并在基金董事会的一般监督下，根据基金声明的政策总体管理基金的投资。 根据基金与基金的投资咨询协议，顾问为基金的投资组合提供持续的投资计划， 为基金做出日常投资决策，并根据基金声明的政策管理基金的投资。顾问负责基金投资组合的管理 。

基金每月向顾问支付咨询服务费，年费相当于基金每月平均管理总资产前1亿美元的年费率为0.625 ，基金每月平均管理总资产超过1亿美元的年费率为0.50% 。除每月管理费外，基金还支付除其他各方同意承担的费用外的所有其他运营成本和开支。基金承担的费用包括税金、利息、经纪费用以及 佣金和证券交易费；非顾问高级职员、董事或雇员的基金董事费用 (但基金应报销顾问董事、高级职员或雇员出席董事会或委员会会议的差旅费和自付费用或其适当部分)；证券交易委员会费用；州蓝天资格费；托管费。保险费；外部审计和法律费用；维持基金存在的费用；投资者服务费用，包括但不限于向基金股东支付的服务代理费、电话费和人事费；印制股票的费用；基金股东报告和基金高级管理人员或董事会会议的费用 ；行业协会的会员费； 证券交易所上市费和开支；与基金拟发行的任何普通股或优先股的发售和销售相关的费用 ，分别包括服务提供商的差旅相关费用、诉讼费用和 其他非常或非经常性费用。

由于基金使用杠杆，因此支付给顾问的投资咨询和管理服务费用高于基金不使用杠杆的情况，因为支付的费用将根据基金管理的总资产计算。就计算应付给顾问的费用而言，基金的管理资产总额是指基金的总资产(包括 任何可归因于优先股的未偿还资产或可归因于使用杠杆的其他资产)减去应计负债(债务除外，如有，则代表财务杠杆)的总和。为了确定管理的总资产 ，基金发行的任何已发行优先股的清算优先权不被视为负债。基金的 投资管理费和其他费用仅由普通股股东支付，优先股持有人不支付， 如果有的话。请参阅“杠杆的使用”。

关于基金董事会批准投资咨询协议的考虑因素的讨论 可在基金提交给股东的截至每年5月31日期间的半年度报告中找到。

投资组合 经理

基金的投资组合经理是：

总裁埃里克·查德威克CFA。自1998年以来，查德威克先生一直在Flaherty&Crumrin 管理优先证券和其他创收证券。他还担任Flaherty&Crumrin美国封闭式基金的董事、董事会主席、首席执行官和总裁。查德威克先生在堪萨斯大学获得经济学学士学位，在加州大学洛杉矶分校安德森管理学院获得工商管理硕士学位。

布拉德福德·S·斯通，执行副总裁。斯通先生于2003年5月加入Flaherty&Crumrin，此前他在华尔街工作了20年。 自2006年以来，他一直是该公司投资组合管理团队的成员，负责宏观经济和定量 研究和分析。此外，他还领导信贷研究小组。他还担任Flaherty&Crumrin美国封闭式基金的首席财务官、副总裁和财务主管。斯通先生在达特茅斯学院获得经济学学士学位，在宾夕法尼亚大学沃顿商学院获得工商管理硕士学位。

有关基金投资组合经理薪酬、投资组合经理管理的其他 账户以及投资组合经理对基金证券的所有权的详细信息，请参阅SAI中的 “基金管理-董事和某些高级管理人员的薪酬”和“投资管理和其他服务”。

管理员， 传输代理和托管人

纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)担任该基金的管理人。管理人计算基金普通股的资产净值，通常协助基金管理和运作的各个方面。作为对管理人 服务的补偿，基金向管理人支付的月费总额为：基金每周平均管理资产总额的前2亿美元的0.10%，基金每周平均管理资产总额的0.04%，基金每周平均管理资产总额的0.03%，以及基金每周管理资产总额超过10亿美元的平均 的0.02%。在计算此类费用时，基金每周平均管理资产总额 是指基金的总资产(包括任何可归因于优先股的资产，或可归因于杠杆使用的其他资产)减去应计负债的总和(债务除外，如有，则代表财务杠杆)。 为确定管理资产总额，基金发行的任何已发行优先股的清算优先权不被视为负债。 基金发行的任何已发行优先股的清算优先权不被视为负债。 基金发行的任何已发行优先股的清算优先股不被视为负债。 基金发行的任何已发行优先股的清算优先权不被视为负债。

纽约 梅隆投资服务(美国)公司，其主要业务地址是马萨诸塞州01581韦斯特伯勒4400计算机驱动器，已被保留 作为基金的转移代理。

纽约梅隆银行的主要营业地址是One Wall Street，New York，New York 10286，已被保留作为基金投资的托管人 。

纽约梅隆银行和纽约梅隆银行投资服务(美国)公司都不参与决定基金的投资政策或为基金投资组合买卖哪些证券。

股息 和分配

股息 和对股东的分配

基金的政策可能会被基金董事会改变，该政策将在全年内，主要以每月定期分配的形式，向普通股的 持有者分配基本上全部(按年度计算)的净投资收入(即，除已实现长期和短期资本利得以外的收入)及其已实现短期资本利得净额(如果有的话)。(注：本基金的政策可能会被基金董事会改变)，主要是以每月定期分配的形式，向普通股的 持有人分配基本上全部(按年计算)的净投资收入(即，除已实现的长期和短期资本利得以外的收入)和净已实现的短期资本利得(如果有的话)。由于基金投资的性质各不相同，基金分配的税收处理和特征可能会不时发生很大变化 。虽然基金打算按月进行分配 ，但要到该纳税年度结束后才能最终确定基金在纳税年度内分配的最终税务特征 。

已实现的 长期资本收益(如果有)预计每年分配。只有在对任何利率交易支付任何所需款项后，才能从净投资收入 中进行分配。基金维持水平分布率的能力 将取决于若干因素，包括其投资收入的稳定性。 基金的净收入由投资组合资产应计的所有收入减去基金的所有费用构成。基金的费用每天都在累计。 有时，为了保持稳定的分配水平，基金可能会支付少于其全部净投资收入的支出，或者在当前净投资收入之外支付 累计未分配收入或返还资本。为使基金保持 更稳定的月度分配，基金最初分配的金额可能少于某一特定时期获得的全部净投资收入 。未分配的净投资收入将可用于补充未来的分配。因此，基金在任何特定月度期间支付的分配金额可能或多或少超过基金在该期间实际赚取的净投资收入 。未分配的投资净收入将计入基金的资产净值 ，相应地，未分配的投资净收入的分配将从基金的资产净值中扣除。请参阅“征税”。

分红 再投资和现金购买计划

基金的每个 普通股股东将被视为已选择参与股息再投资和现金购买 计划(“计划”)，除非股东特别选择接受所有股息和资本分配 现金收益，通过支票支付，由纽约梅隆银行作为基金的 股息支付代理(“计划代理”)或在其指示下直接邮寄给记录持有人。计划代理作为基金的转让代理，将为计划下的每个普通股股东开立一个账户 ，其名称与普通股股东目前持有的普通股已登记 的名称相同。每当基金宣布资本利得分配或以普通股或现金支付股息时，根据普通股股东可能选择的方式，参与的普通股股东将完全以普通股 收取股息或股息，计划代理将自动收到普通股，包括零碎的普通股，记入普通股股东的账户。

根据 该计划，只要估值日的每股市场价格(定义见下文)等于或超过估值日的每股资产净值 ，参与者将按资产净值或高于当前市场价格的95%(以较当前市场价格的95%为准)发行新普通股。估值日期是股息或资本利得分配支付日期，如果该日期不是纽约证券交易所交易日，则为前一个交易日。如果普通股在估值日的资产净值超过 普通股在估值日的市价加上经纪佣金的估计，该佣金将 在该日公开市场购买普通股的基础上按每股收取(“佣金”)，或者如果基金宣布只能以现金支付股息或资本利得分配，则计划代理人将作为参与者的代理人在纽约公开市场购买普通股。 该计划代理人将作为参与者的代理人，在纽约证券交易所公开市场购买普通股(“佣金”)。 如果基金宣布只能以现金支付股息或资本利得分配，则计划代理人将作为参与者的代理人在纽约证券交易所公开市场购买普通股。普通股下一个除股息日期之前的 支付日期。

如果， 在公开市场购买开始后，普通股当时的市场价格加上任何估计的经纪佣金 超过最近确定的每股资产净值，则计划代理人将努力终止在公开市场购买 ，并立即将此情况通知基金。通知发出后，基金 或其指定人将尽快核实普通股加佣金当时的市场价格是否超过最近确定的每股资产净值 ，如果是这样的话，基金应满足股息或资本收益分配的剩余部分，而不是通过发行普通股仅以现金支付。这些剩余普通股将由基金 以相当于最近确定的每股资产净值的价格发行，或者，如果该资产净值低于 市场价格(在核实时)的95%，则普通股将以该市场价格的95%发行。但是，如果基金在核实时确定最近确定的每股资产净值超过当时的当前市场价格加上佣金，基金将指示计划代理恢复在公开市场、纽约证券交易所 或其他地方为参与者的账户购买普通股。如果基金普通股当时的市场价格加上任何经纪佣金再次超过最近确定的每股资产净值，基金将再次遵循本段规定的程序 。

如果计划代理人已终止公开市场购买，而基金已发行普通股以满足股息或资本收益分配的剩余 ，则参与者就股息或分配收到的普通股数量将基于在公开市场购买的普通股支付的加权平均价格和基金发行剩余普通股的价格 。就Plan Agent无法终止其公开市场购买而言， 如果在Plan Agent完成购买之前，市场价格超过普通股的资产净值，则Plan Agent支付的平均每股购买价可能超过普通股的资产净值，导致 收购的普通股数量少于以资产净值 发行的普通股支付的股息或资本收益分配。计划代理人将在股息或资本利得分配支付之日或之后，尽快将作为股息或资本利得分配收到的所有现金用于在公开市场购买普通股 ，但在任何情况下，在基金普通股下一个除股息日之前 ，除非有必要遵守联邦证券法适用的 条款。

本计划的参与者 可以选择每半年向计划代理支付额外的现金，金额从100美元到3,000美元不等。 用于普通股投资。计划代理将在每年2月15日和8月15日左右使用从参与者那里收到的所有资金在 公开市场购买普通股。在 这些日期之前30天以上收到的任何自愿现金付款将由计划代理退还，并且不会为任何未投资的现金付款支付利息。为避免不必要的 现金积累，并为计划代理提供充足的接收和处理时间，建议参与者 根据具体情况，在2月15日或8月15日之前大约10天发送自愿现金付款，由计划代理接收。如果计划代理人在付款投资前至少48小时收到通知，参与者可以书面通知的方式提取自愿现金付款。

对于 本计划的所有目的：(A)普通股在特定日期的市场价格应为该交易日在纽约证券交易所的最新销售价格，或者如果该交易日在纽约证券交易所没有销售，则为前一交易日收盘时在纽约证券交易所的最后销售价格，或者，如果在该前一个交易日没有在纽约证券交易所进行销售，则为该交易日在纽约证券交易所的最后销售价格。则计算日期纽约证券交易所普通股的出价和要价之间的平均值和(B)特定 日期的每股资产净值之间的平均值应是基金或代表基金确定的计算时间之前最近确定的。尽管 如上所述，但为了确定估值日普通股的市场价格，市场价格应 为估值日纽约证券交易所的最后销售价格，或者，如果估值日未发生销售，则为估值日纽约证券交易所普通股收盘报价与询价之间的平均值 。(br}=

普通股股东可通过书面通知计划代理人终止其在本计划下的账户。如果计划代理在任何股息或分配记录 日期前不少于10天收到通知，则终止将立即生效；否则，此类终止将在记录日期支付的股息或分配记入普通股股东账户后的第一个交易日 对任何后续股息或分配生效。在 关于股息和分配再投资的计划终止后，计划代理人将为计划下的普通股股东提供 一份或多份全额普通股证书，并对 任何部分的现金调整进行 免费交付。如果普通股股东提前通知Plan Agent，选择让Plan Agent出售她或他的部分或全部普通股，并将收益汇给她或他， Plan Agent有权从收益中扣除相当于5.00美元的费用，外加本次交易的经纪佣金。

在 普通股股东(如银行、经纪人或代名人)为受益所有人(“代名人持有人”)持有普通股的情况下，计划代理将根据每个代名人持有人不时证明的代表代名人持有人名下登记的总金额的普通股数量来管理计划 ，并为参与计划的受益人的账户持有 普通股。普通股可以通过任何承销商购买， 作为经纪人，或者在本次发行完成后作为交易商。

不向参与者收取股息或资本收益分配的再投资费用。计划代理人处理此类股息和资本利得分配的再投资的服务费将由基金支付。普通股股东将 在所有公开市场购买中承担一定比例的经纪佣金。

该计划下的经验 可能表明需要进行更改。因此，本基金保留修改或终止本计划的权利。 本计划可由本基金修改或终止，适用于在 更改或终止后支付的任何股息或资本利得分配，并在股息或资本利得分配的记录日期前至少30天向计划参与者发送更改或终止的书面通知。计划代理人可在事先征得基金书面同意的情况下， 在向计划参与者发出至少30天的书面通知后，对计划进行修改或终止。尽管有上述两句话，计划代理人或 基金可以在必要或适当的时候修改或补充本计划，以遵守SEC或任何其他监管机构的适用法律或 规则或政策。本计划的任何修订或补充应视为 被普通股股东接受，除非计划代理人在其生效日期前收到根据计划条款终止本计划下的普通股股东账户的书面通知 。任何此类修改可包括 由计划代理根据本条款和条件指定其位置和替代继任代理，并拥有完全权力 并有权执行计划代理根据本条款和条件执行的任何或所有行为。在任何此类 为收取股息和分派而指定的继任代理人之后，基金将被授权向该继任代理人支付 这些 条款和条件中规定的用于普通股股东账户的普通股应支付的所有股息和分派，或根据计划支付给该继任代理人以供该继任代理人保留或应用的所有股息和分派。

有关本计划的所有 信件应通过电话1-866-351-7446直接发送给计划代理人。

股息的自动再投资不会免除参与者因此类股息或分配而可能需要支付或预扣的任何所得税 。请参阅“征税”。

封闭式 结构

基金是一家多元化封闭式管理投资公司。封闭式投资公司与共同基金(开放式投资公司的一种)的不同之处在于，封闭式投资公司一般将其股票在证券交易所上市交易，而不应股东的要求赎回其股票。这意味着，如果您希望出售封闭式 投资公司的股票，您必须像任何其他股票一样以当时的市价在市场上进行交易。在共同基金中，如果股东希望出售股份，基金将按“资产净值”赎回或回购股份。 共同基金一般会不断向新投资者发行新股，封闭式投资公司一般不会。共同基金中资产的持续流入和流出可能会使基金的投资管理变得困难。 相比之下，封闭式投资公司通常能够完全投资于与其投资目标一致的证券，而且在进行某些类型的投资时也有更大的灵活性，并使用某些投资策略，如杠杆和对非流动性证券的投资。

封闭式投资公司的股票经常以低于其资产净值的价格交易。请参阅“ 基金的主要风险--市价折价与资产净值的折让风险”。由于这种可能性以及认识到任何 此类折扣可能不符合股东的最佳利益，基金董事会可能会不时考虑 公开市场回购、以资产净值收购股票或旨在降低 折扣的其他计划。但是，我们不能保证或保证基金董事会将决定参与任何此类 行动。也不能保证或保证，如果采取此类行动，股票交易价格将等于 或接近每股资产净值。参见“股票回购”。董事会还可以考虑将基金转换为开放式基金，这需要基金股东投票表决。

回购股票

封闭式投资公司的股票 的交易价格通常低于资产净值，基金的股票交易价格也可能低于其资产净值 ，尽管它们的交易价格可能高于资产净值。普通股的市场价格将由市场相对供求、基金资产净值、一般市场和经济状况以及基金无法控制的其他因素决定。

虽然 普通股股东将无权赎回其股份，但基金可能会采取行动在公开市场回购股份 或按资产净值对其股份提出收购要约。在任何收购要约悬而未决期间，基金将公布 普通股股东如何容易确定资产净值。有关详细信息，请参阅SAI中的“股份回购” 。回购普通股可能会使任何市场折价降至资产净值。

不能保证，如果采取回购或投标股票的行动，该行动将导致股票以接近其资产净值的价格交易 。虽然股票回购和招标可能会对股票的 市场价格产生有利影响，但您应该知道，基金收购股票会减少 基金的总资产，从而提高基金的费用比率，并可能对 基金实现其投资目标的能力产生不利影响。如果基金可能需要清算投资来为股票回购提供资金， 这可能会导致投资组合周转，这将导致基金承担额外费用。董事会目前考虑与回购股票的潜在决定相关的以下因素：折扣的幅度和持续时间 、基金投资组合的流动性、对基金或其股东的任何行动的影响以及市场 考虑因素。任何股票回购或要约收购都将根据1934年修订的《证券交易法》(以下简称《交易法》)和1940年《证券交易法》的要求进行。有关股票回购的 潜在税收后果的说明，请参阅“税收”。

征税

以下讨论 仅简要概述了投资于本基金的美国联邦所得税后果，并以自本基金之日起生效的美国联邦税法为基础 。此类税法可通过立法、司法或行政措施 进行修改，可能具有追溯力。有关税务考虑的更多详细信息，请参阅SAI。可能还有 适用于特定投资者的其他税务考虑因素，包括外国股东(如本节后面所述)。 投资者应咨询其自己的税务顾问，以获取更详细的信息，以及有关州、地方和外国税收对基金投资的影响的信息。

基金的税收 。该基金已被视为，并打算每年都有资格被视为守则M分节下的受监管投资公司(RIC) 公司(下称“RIC”)，并打算每年都有资格被视为受监管的投资公司(“RIC”)。为了使该基金有资格成为RIC，它必须通过每年的收入和资产多元化测试 。为了通过收入测试，基金必须至少有90%的总收入 来自(I)股息、利息、某些证券贷款的付款，以及出售股票、证券或外币的收益或 其他处置股票、证券或外汇的收益，或与其投资于该等股票、证券或货币的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益)，以及 (Ii)从“符合公开条件的股票、证券或货币”的利息中获得的净收益。为了满足 资产多元化测试，基金必须使其持有的资产多样化，以便在基金应纳税 年度的每个季度末，(A)其总资产价值的至少50%由现金和现金项目(包括应收款)、美国政府证券、其他RIC的证券以及任何一个发行人限制的其他证券组成，其价值票据不得超过基金总资产价值的 5%，不超过10%以及 (B)不超过基金总资产价值的25%投资于基金控制的任何一个或两个或两个以上发行人的证券(美国政府或其他RIC的证券除外)，并从事相同、 类似或相关的交易或业务，或投资于一个或多个合格的上市合伙企业的证券。 (B)投资于基金控制的任何一个或两个或两个以上发行人的证券(美国政府或其他RIC除外)，或投资于一个或多个合格上市合伙企业的证券。

一般而言，就上述90%毛收入要求而言，来自合伙企业的收入仅可归因于合伙企业的收入项目，而如果该项目由基金直接变现，则该收入将被视为符合资格的收入 。

对于本基金以其他方式符合RIC资格的每个纳税年度，其分配给其股东的投资公司应纳税所得额(该术语在守则中定义，不考虑支付股息的扣除) 和净资本收益(长期净资本收益超过净短期资本损失，在每种情况下参照任何结转亏损确定)将不缴纳美国联邦所得税。将其投资公司应纳税所得额和该年度任何免税利息收入净额的90%以上以可抵扣股息的形式分配的。 基金打算在每个纳税年度对其投资公司的应税收入和免税利息收入净额(如果有的话)进行足够的分配，以满足这一要求。

基金目前还打算每年分配所有已实现的净资本收益。但是，如果基金董事会 决定在任何纳税年度保留全部或部分基金净资本收益，则该决定不会影响基金有资格获得RIC待遇的能力，但基金的最高税率为保留金额的21% 。在这种情况下，基金预计将在发给其普通 股东的通知中将留存金额指定为未分配资本利得，这些股东(I)将被要求将其未分配金额的比例份额计入其总收入 作为长期资本利得，以及(Ii)将有权将其在基金支付的税款中的比例份额抵扣其美国联邦所得税负债(如果有)，并有权在 抵免超过 抵免的范围内，就正确提交的美国纳税申报单申请退款如果基金做出这一指定，出于美国联邦所得税的目的，基金股东拥有的股票 的计税基准将根据现行法律增加的金额等于根据前一句第(I)款包括在股东总收入中的未分配资本利得金额 与根据前一句第(Ii)款被视为由股东支付的税款之间的差额。

如果 不符合RIC资格，其股东的投资回报可能会大幅下降。如果基金未能通过 上述收入、多样化或分配测试，基金在某些情况下可以解决此类问题，包括 缴纳基金级别的税款、支付利息、进行额外分配或处置某些资产。如果基金在任何课税年度没有资格 或不能以其他方式纠正这种失败，或者如果基金因其他原因未能符合该年度获得 特殊税收待遇的RIC资格，基金将按公司税率对其应税收入征税(即使此类收入 分配给了股东)，所有来自收益和利润的分配，包括任何免税净收入和净长期资本利得的分配，都将作为股息收入向股东征税在公司股东的情况下，此类分派的某些部分 可能符合DRD的资格，在作为个人纳税的股东 的情况下，可能有资格被视为合格境外机构投资者(QDI)，前提是在这两种情况下，股东都满足基金股票 的某些持有期和其他要求(如下所述)。此外，该基金可能被要求确认未实现收益，支付大量 税和利息，并进行大量分配，然后才能重新获得获得特殊税收待遇的RIC资格。

如果基金未能在任何日历年结束前分配至少等于(I)该日历年普通收入的98%(Ii)截至该日历年10月31日的一年期间的资本利得净收入的98.2%(或在基金当选后)的总和， 基金将被征收4%的不可抵扣消费税。如果 基金的纳税年度截至11月30日或12月31日)和(Iii)前几年未分配且基金未缴纳美国联邦所得税的任何普通收入和资本利得 。出于此目的和其他目的， 如果基金在该年的10月、11月或12月申报分配，并在该月的某个日期向登记在册的股东支付，并在次年1月由 基金支付，则该分配将被视为由基金支付并在12月31日由股东收到。 如果基金在该年的10月、11月或12月申报并在该月的某一天向登记在册的股东支付该分配，则该分配将被视为由基金支付并于次年1月由股东收到。因此，任何此类分配都将对其应纳税年度为宣布分配年度的 日历年的股东征税，而不是对收到分配的年度征税。为防止 适用消费税，基金打算根据历年分配要求进行分配。

本基金的某些投资实践受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能包括：(I)将原本构成QDI的股息转换为普通收入；(Ii)将原本有资格获得DRD的股息视为没有资格享受此类待遇；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制对 某些损失或扣除的允许；(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的额度；(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的额度，(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入，(V)将普通亏损或扣减转换为资本亏损(其扣除额更为有限)；(Vi)导致基金在未收到相应现金的情况下确认 收入或收益；(Vii)对股票或证券的买卖时间产生不利影响 或证券被视为发生的时间；(Viii)对某些复杂金融交易的性质产生不利影响；以及(Ix) 产生的收入不符合适用于RICS的收入要求。虽然基金并不总是成功地做到这一点，但它寻求避免或最大限度地减少其投资实践带来的不利税收后果。

基金以非美国货币、非美国货币计价的债务和某些非美国货币进行的交易 期权、期货合约和远期合约(以及类似工具)可能会产生普通收益或亏损， 此类收益或亏损是由相关外币价值波动引起的。

基金对非美国证券的投资可能需要缴纳美国以外国家征收的预扣税和其他税。在这种情况下，基金的这些证券的收益率将会降低。某些国家和美国之间的税收协定 可能会减少或取消此类税收。如果年末基金资产的50%以上是外国公司的股票或证券，基金可以选择允许股东在其所得税申报单上申请抵免或扣除基金就外国证券向外国支付的合格税款的按比例部分 基金持有的最短期限。 基金可以选择允许股东在其所得税申报单上申请抵免或扣除。 基金就外国证券向外国支付的合格税款按比例缴纳。 基金持有的外国证券至少有一段时间是按比例缴纳的。 基金可以选择允许股东在其所得税申报单上申请抵免或扣除。在这种情况下，普通股股东将把其按比例缴纳的此类税款计入总收入 。如果基金未达到50%的标准， 基金的股东通常无权申请外国税收抵免。

基金对某些“被动型外国投资公司”(“PFIC”)的股权投资可能导致 基金对从公司获得的分配或从公司股票处置中获得的收益 征收美国联邦所得税(包括利息费用)，即使这些收入分配给了基金的股东。基金可能会 做出某些选择以避免此类税收，这可能会导致基金在没有相应的 现金收据的情况下确认应税收入。基金可能会被要求清算其他投资(包括在其他情况下这样做并不有利)，以满足其作为RIC资格的分销要求。由于并非总是可以将外国 公司确定为PFIC，因此在某些情况下，基金可能会产生上述税费和利息。

基金收购的一些 债务(在某些情况下可能包括为美国联邦 所得税目的而作为债务工具征税的优先证券)，包括任何零息债务义务，可以被视为最初以折扣发行的债务义务，或者，如果基金在二级市场收购，则被视为具有市场折扣或收购 折扣的债务。一般情况下，原发行折扣额、市场折扣额或购置款折扣额按利息 收入处理。此外，原始发行折扣和购置折扣的金额包括在债务担保期限内的基金收入(以及基金要求分配的 )中，即使该金额的付款要等到稍后部分或全部偿还或处置债务担保时才能收到 。此外，实物支付证券 将产生需要分配并应纳税的收入，即使持有该证券的基金在该年度内没有收到任何现金利息支付 。

对有风险或违约的债务的投资 给基金带来了特殊的税收问题。税务规则并不完全明确 以下问题：基金是否应确认债务债务的市场折扣或确认到何种程度，基金何时可以停止计息、原始发行折扣或市场折扣，基金何时以及在多大程度上可以扣除坏账或不值钱的证券，以及基金应如何在本金和收入之间分配因违约债务而收到的付款 。当基金投资于此类证券时，这些问题和其他相关问题将由基金解决，以便 寻求确保其分配足够的收入以保持其RIC地位，并且不受美国联邦 所得税或消费税的影响。 如果基金投资于此类证券，则基金将寻求确保其分配足够的收入以保持其作为RIC的地位，并且不会受到美国联邦 所得税或消费税的影响。

在 某些情况下，基金可以在一个纳税年度内将其10月后实现的净资本亏损和 其年末普通亏损的全部或部分延期(定义为(I)10月后外币损失、PFIC按市值计价损失和其他因财产处置造成的普通亏损和其他12月后普通亏损之和，以及(Ii)10月后外币收益和 之后的外币收益之和)的全部或部分延期。 年末的普通亏损(定义为：(I)10月后外币损失、PFIC按市值计价的损失和其他普通亏损之和，以及(Ii)10月份后外币收益的总和。PFIC在计算其投资公司应纳税所得额和净资本收益时，应将按市值计价的收益和其他处置财产和其他12月后普通收入的普通收益(br})推迟到下一个纳税年度，这将推迟对此类已实现亏损的确认。此类延期和其他有关10月(或12月)之后实现的损益的规则 可能会影响股东分配的纳税性质。

基金将被允许无限期结转资本损失。结转的资本损失将保留 短期或长期资本损失的性质。

分发。 出于美国联邦所得税的目的，投资收入的分配通常像普通收入一样纳税。 资本收益分配的税收取决于基金拥有或被视为拥有产生资本收益的投资的时间长短，而不是股东拥有其股票的时间长短。出售基金拥有一年以上的投资所得的分配，如基金将其适当报告为资本利得股息，则应作为长期资本利得向股东征税 。出售基金拥有一年或更短时间的投资所得的分配应作为普通收入向股东征税 。个人的最高长期资本利得税税率目前为20%、15%或0%，具体取决于他们本年度的应税收入是否超过了某些通胀调整后的收入门槛。

个人、遗产和信托基金的“净投资收入”要缴纳新的3.8%的医疗保险缴费税， 如果这些收入超过特定的门槛金额，将被征收3.8%的新税。为此，净投资收入一般包括基金支付的股息 ，包括任何资本利得股息，以及因出售、赎回或交换基金股票而确认的净资本收益 。建议股东就这项额外的 税对他们在基金的投资可能产生的影响咨询他们的税务顾问。

如果基金收入的一部分由美国公司支付的合格股息组成，则基金支付给公司股东的部分股息 如果报告得当，可能符合DRD的条件，前提是基金和股东都满足持有期和其他要求 。此外， 基金报告的来自QDI的投资公司应税收入分配将由个人按适用于长期资本利得的税率征税，前提是基金和股东都满足 持有期和其他要求。基金从 REITs获得的股息收入通常不会被视为合格境外机构投资者(QDI)，也不符合公司DRD的资格。在2018年至2025年期间，“合格的 REIT股息”被视为有资格享受非公司纳税人20%的合格业务收入扣除。合格 房地产投资信托基金股息是指从房地产投资信托基金获得的股息，既不是资本利得股息，也不符合作为合格股息处理的条件 。基金可以将符合条件的房地产投资信托基金股息传递给股东，前提是股东满足一定的持股 期限和其他有关其股份的要求。目前尚不清楚该基金从其投资中获得的分配在多大程度上有资格被视为QDI或公司DRD。无法保证基金的分配中有哪些部分(如果有)符合DRD或20%的合格业务收入扣除条件，也无法保证 是否符合QDI资格。

超过基金当前和累计收益和利润的分派(如果有)将首先降低股东股票的调整税基 ，在该基数降至零之后，将构成股东的资本收益 (假设股票作为资本资产持有)。

超过基金最低分派要求但不超过基金收益和利润的分派 将 向股东征税，不会构成免税资本回报。

根据本计划将分配再投资于普通股的普通股股东将被视为已获得股息 ，该股息等于(I)如果根据本计划发行新发行的普通股，一般为向股东发行的新发行普通股的公允市值，或(Ii)如果根据本计划通过公开市场购买进行再投资，则为代表股东在公开市场购买普通股而分配给股东的现金金额 。请参阅上面的“股息 和分配-股息再投资和现金购买计划”。

出售 或交换基金份额。出售普通股或以其他方式处置普通股通常是美国联邦所得税的应税交易。 出售普通股的持有者一般将确认损益，金额相当于 现金金额与以现金换取的任何财产的公平市值之和与其各自在该等普通股中的基数之间的差额 。如果普通股作为资本资产持有，收益或亏损一般为资本收益或亏损 。

一般情况下，普通股股东持有股票超过 一年的，其资本损益为长期资本损益。然而，持有6个月或以下的普通股的应税处置所实现的任何亏损将被视为长期资本损失，范围为持有人就该等股票收到的任何资本利得股息(或贷记给股东的金额 作为未分配资本利得)。此外，如果在从 前30天开始至出售原始股票之日后30天止的61天内收购其他基本相同的股票(包括通过分配的再投资，例如，如果普通股股东是本计划的参与者，则 可能会发生)，则可能不允许因应税处置普通股而实现的任何亏损 。如果不允许，损失将通过向上调整收购股份的基准 来反映。资本损失可能受到守则施加的其他限制。

基金可能会不时对其普通股提出收购要约。出售其持有或被视为将持有的全部普通股的股东将被视为已出售其股份，通常将实现资本收益或亏损。如果股东 投标的普通股少于其全部普通股，或者少于其全部投标的普通股被接受回购，该股东 可以被视为在投标其普通股时获得了应税股息。在这种情况下， 因此类投标而在基金中的权益增加的非投标股东可能会被视为从基金获得了应税分派 。此类风险的程度将根据投标 要约的具体情况而有所不同，特别是此类要约是单一且孤立的事件，还是定期赎回基金普通股 计划的一部分；如果是孤立的，则任何此类风险都很可能是微乎其微的。如果基金在公开市场回购普通股， 出售股东不会明确知道他或她正在向基金出售其股份，则因任何此类公开市场出售而增加基金股份权益的股东被视为从基金获得应税分派的可能性较小 。(br}如果基金在公开市场上回购普通股， 出售股东不会明确知道他或她正在向基金出售股份，则因此类公开市场出售而增加基金股份权益的股东被视为从基金获得应税分派的可能性较小。

备份 预扣。对于美国联邦所得税，基金可能被要求扣留所有应税股息和赎回收益的24% 支付给未能向基金提供正确纳税人识别码的股东，或者 未能提供所需证明的股东，或者如果基金或股东已被美国国税局通知该股东应 支持预扣。公司股东及根据守则及根据守则颁布的库务条例 指定的其他股东可获豁免该等后备扣缴。备用预扣不是附加税。如果 及时向美国国税局提供了适当的信息，则任何扣缴的金额都将被允许作为股东的联邦所得税责任的退款或抵免。

外国 股东。如果没有具体的法定豁免，支付给 不是守则所指的“美国人”(“外国股东”)的股东(“外国股东”)的资本利得股息以外的股息，可按30%(或更低的适用条约税率)扣缴 美国联邦所得税。资本利得股息和基金保留的任何被指定为未分配资本利得的金额一般不需缴纳美国税，除非 外国股东是非居民外国人，并且在 纳税年度内在美国实际存在超过182天，并满足某些其他要求，在这种情况下，此类金额通常将按 30%(或更低的适用条约税率)征税。但是，对实际在美国居住超过182天的非居民外国人征收30%的资本利得税仅在特殊情况下适用，因为在纳税年度内在美国居住超过182天的任何个人通常被视为美国居民； 在这种情况下，他或她的全球收入将按适用于 美国公民的累进税率缴纳美国所得税，而不是30%的税。基金不需要扣留可归因于(I)美国来源的利息收入(如果由个人 外国股东直接赚取则无需缴纳美国联邦所得税)的任何金额，以及(Ii)超过长期净资本损失的短期净资本收益。 该基金不需要预扣任何可归因于以下原因的分配：(I)如果由个人 外国股东直接赚取，则无需缴纳美国联邦所得税；(Ii)净短期资本收益超过净长期资本损失, 在每种情况下，基金都会在向股东发出的书面通知中适当地报告此类分配情况 。基金可能被要求扣缴分配给外国股东的美国所得税 ，除非外国股东根据伪证罪的处罚 证明其非美国身份或以其他方式确立豁免(通常通过提供IRS表格W-8BEN)。

如果 外国股东从基金收到的任何分派(或被指定为未分配资本利得的金额) 实际上与美国境内的贸易或业务有关，则前段所述规则将不适用于 ，该外国股东通常将按适用于美国股东的相同税率对此类金额征税。 此外，此类分派(或未分配资本利得)可能在外国 股东手中征收30%的分支利润税，也就是说，外国股东可能需要缴纳30%的分支机构利润税。 外国股东应按适用于美国股东的相同税率征税。 此外，此类分派(或未分配资本利得)可能在外国 股东手中征收30%的分支利得税，即

非常 一般而言，如果基金持有 “美国不动产权益”(“USRPI”)，且其公平市值等于或超过基金的USRPI、位于美国境外的不动产权益以及用于贸易或业务使用或持有的其他 资产的公平市值总和的50%，则适用特殊的税收规则，如果不是在某些例外情况下，该规则将被视为持有 “美国不动产权益”(“USRPI”)。此类规则可能导致美国从某些分配中预扣税款 给外国股东。此外，外国股东可能被要求提交美国纳税申报单，并为此类分配缴纳税款-在某些情况下， 通过出售基金股票实现的收益-按常规的美国联邦所得税税率计算。基金预计 不会投资于USRPI的很大比例，因此这些特殊税收规则不太可能适用。

其他 税务事项。守则第1471-1474条以及根据其发布的美国财政部条例和美国国税局指导意见(统称为“FATCA”)一般要求基金获得足够的信息，以确定其每位股东在FATCA项下或根据美国与外国政府之间适用的政府间协议(“IGA”)的地位。如果基金的股东未能提供所要求的信息或未能遵守FATCA或 IGA，基金可能被要求根据FATCA就其支付的普通股息扣缴30%的普通股股息 。美国国税局(IRS)和财政部已发布拟议的法规，规定这些扣缴规则不适用于基金支付的股票赎回或资本利得股息的毛收入 。如果基金的付款 受到FATCA扣缴的约束，则基金必须扣缴，即使根据上述适用于外国股东的规则(例如资本利得股息)，此类付款可以免除扣缴 。敦促每个股东 就FATCA的适用性和有关股东自身情况(包括通过中介进行投资)的任何其他报告要求咨询其税务顾问。

特殊的 税则适用于通过定义的缴费计划和其他符合纳税条件的计划进行的投资。普通股股东应咨询其税务顾问，以确定普通股是否适合通过此类计划进行投资，以及一项投资对其特定税务状况的确切影响。

建议投资者 就上述 一般税收规则适用于其自身情况以及投资于 普通股对其产生的州、地方、外国和其他税收后果咨询其自己的税务顾问。

SAI汇总了可能适用于基金及其股东的更多美国联邦所得税注意事项，并可能符合 此处讨论的注意事项。基金分配还可能需要缴纳州和地方税。您应咨询 您自己的税务顾问，了解投资本基金的特殊后果。

共享说明

普通股 股

基金被授权发行2.4亿股普通股，每股面值0.01美元(“普通股”)。普通股 没有优先认购权、转换权、交换权、赎回权或评估权。每股拥有平等的投票权、股息、分配权和清算权。已发行的普通股是全额支付的，在此发行的普通股将是不可评估的。 普通股股东每股有一票投票权。选举董事的所有投票权都是非累积的，这 意味着超过50%普通股的持有人可以选举当时被提名参选的100%董事，如果他们 选择这样做的话，在这种情况下，剩余普通股的持有人将无法选举任何董事。分配 可以支付给普通股持有人，如果董事会授权并由基金宣布从合法可供分配的资金中支付 。每当优先股和借款未偿还时，基金将无权 支付普通股的分配，除非优先股的所有应计股息以及借款的利息和本金支付 均已支付，而且在分配生效后 将满足1940年法案下适用的资产覆盖范围要求。请参阅下面的“-优先股”和“-有限发行优先股和借款” 。该基金的普通股在发行时，本招股说明书 提供的普通股将在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“PFO”。根据纽约证券交易所适用于上市公司的规则, 基金每年要召开一次股东年会。在 “宪章和章程的某些规定”项下的上述描述和下面的描述以基金宪章和章程中的规定全文为准。 “宪章和章程的某些规定”中的上述描述和下面的描述以基金的宪章和章程中包含的条款全文为准。

授权 个共享

下表提供了基金截至2020年11月30日的授权普通股和已发行普通股。

基金 资产净值

基金确定其股票在纽约证券交易所开盘交易的每一天的资产净值。普通股资产净值 的计算方法为：基金所有资产(包括应计利息和股息以及流动和递延所得税资产)的价值减去所有负债(包括应计费用、应付分配、任何借款和 逆回购协议下的负债)，再减去任何已发行优先股的清算优先权，除以已发行普通股总数 。

下表列出了所示季度纽约证券交易所每股普通股的最高和最低每日收盘价， 和每股普通股的资产净值，以及相对于资产净值的溢价或折价，分别为最高和最低市场价的日收盘价 和每股普通股资产净值和每股普通股资产净值的溢价或折价。 表还列出了各季度在纽约证券交易所交易的普通股数量。

截至2021年4月1日，基金每股普通股资产净值为12.08美元，每股普通股市场价为13.15美元，较资产净值溢价8.86%。

截至2021年4月1日，该基金已发行普通股12,740,934股。

为确定基金每股资产净值，主要在任何交易所或类似受监管 市场报告同期交易价格交易的证券按营业日在该主要市场上反映的最后销售价格进行估值(如下所示)，截至该营业日，该价值由基金的 董事会认为适当的来源报告。如果当天没有成交，证券的估值以出价的平均值和 当天的要价为准，或者如果没有要价，则可以使用出价。如果在 这一天没有报价或要价，则按照基金董事会真诚确定的方法对证券进行估值，以反映其公平市场价值 。

容易 非主要在交易所或类似的受监管市场交易的有价证券，包括上市证券或顾问认为一级市场为场外交易的其他 资产，按出价均值和基金董事会认为合适的消息来源报告的要价 进行估值，以反映其公平市场价值。如果当日未成交 ，则按当日收盘报价和要价的平均值对证券进行估值，如果没有要价，则按投标价格进行估值 。

基金的优先证券和债务证券以及类似的创收证券(如CoCos)根据基金董事会批准的独立定价服务或交易商提供的当前市场报价进行估值。每个报价 基于证券的出价平均值和要价。在确定特定优先证券或债务证券的价值时， 定价服务或交易商可以使用有关此类投资的交易、报价、可比投资的市场交易 、在市场上观察到的投资之间的各种关系和/或基于市场上此类投资常用的估值技术计算的收益衡量 的信息。在证券交易所交易的普通股 按证券估值当日收盘时在交易所的最后售价或官方收盘价估值 ，如果没有任何出售，则按最后可用的平均价格估值。期货合约和期货合约的期权合约 根据其交易所在一级交易所的此类合约的结算价进行估值。对 场外衍生工具的投资，如利率掉期及其期权(“掉期”)，使用定价服务提供的价格 进行估值，如果没有该等价格，则使用并非 交易对手的单一经纪商或交易商提供的价格进行估值，如果没有该等价格，则按照合同交易对手回购该工具或终止合同的价格进行估值。本基金进行的任何利率掉期交易在计算资产净值时可能会有正值或负值，具体取决于适用的利率环境 。 基金达成的任何上限交易, 根据适用的利率环境，没有值或正值。此外，根据此类交易向基金支付的应计款项 将是基金的资产，基金应计付款将是基金的负债 。

对货币市场工具以及60天内到期的所有债务和优先证券的投资 以摊销成本计价， 前提是该金额接近市场价值。货币市场基金的投资估值为此类基金的资产净值。

无法获得市场报价或管理层确定其价格不能反映当前市场状况的投资 由董事会指导或根据董事会批准的程序(包括参考在质量、到期日和类型上具有可比性的其他证券的估值)真诚地确定为公允价值。无法获得市场价格的情况包括但不限于，当证券或资产的交易暂停时，交易证券或资产的交易所受到计划外关闭或中断的影响 或在证券或资产主要交易的交易所关闭后发生的重大事件。在这些情况下，基金根据其认为适当的任何信息或因素，以公平反映证券或资产在估值日的市值的方式确定公允价值 。这些可能包括但不限于可比证券或资产最近的交易 、与特定证券或资产相关的信息以及市场动态。

基金使用公允价值定价可能导致基金普通股的资产净值与使用市场报价计算的资产净值 不同。公允价值定价涉及主观判断， 为证券确定的公允价值可能与该证券出售时可能实现的价值存在重大差异 。

由于基金可能持有主要在外汇交易所上市的证券，而这些证券在周末或基金不为其普通股定价的日子进行交易，因此当您不能在纽约证券交易所购买或出售此类普通股时，基金持有的证券的价值可能会发生变化。

优先股 股

基金目前有权发行的优先股总数为10,000,000股，每股面值0.01美元。 宪章授权董事会将任何未发行的优先股以及普通股进行分类和重新分类 为其他类别或系列股票。在发行每个类别或系列的股票之前，马里兰州法律和宪章要求董事会 为每个类别或系列设定有关股息或其他分派、资格以及赎回条款或条件的条款、优惠、转换或其他权利、投票权、限制、限制 。因此， 董事会可以授权发行优先股，其条款和条件可能会延迟、 推迟或阻止可能涉及普通股持有人溢价的交易或控制权变更，或者 以其他方式符合他们的最佳利益。

有限 发行优先股和借款。根据1940年法案，基金可以发行优先股，总清算额最高可达基金总资产(包括发行收益)的50%减去借款以外的负债 ，在优先股发行后立即计算。“清算优先权”是指 被清算股票的原始购买价格加上任何应计和未支付的股息。此外，基金不得在其普通股上宣布任何现金股息或其他分配，除非优先 股票的清算优先权不到基金资产减去负债价值的一半，而借款除外(在紧接分配后的 减去该股息或分派金额后确定)。根据1940年法案，如果基金在发行时的本金超过基金总资产减去负债(不包括借款)的33%br}，基金一般不允许借入资金。 如果在发行时，这类借款的本金超过基金总资产减去负债(⅓)的33%，则基金不得借入资金。任何借款条款还可能对基金宣布股息或其他分配的能力施加更严格的 限制。如果基金借款，基金打算在可能的范围内预付全部或部分借款本金，以维持所需的资产覆盖范围 。未能维持某些资产覆盖要求可能会导致违约事件，并使债券持有人有权选举董事会的多数成员。某些类型的借款可能导致基金 受制于与资产覆盖或投资组合或其他方面有关的信贷协议中的契诺。

此外，基金可能受到一个或多个NRSRO指导方针的某些限制，这些NRSRO可能会对基金发行的优先股(如果有的话)或商业票据或票据进行评级 。这样的限制可能比1940年法案施加的限制更严格。

分发 首选项。优先股(如果有的话)将完全优先于基金的普通股。该基金没有流通股 优先股。

清算 优先。如果基金的事务发生任何自愿或非自愿的清算、解散或清盘， 优先股持有人(如果有)将有权在向普通股股东进行任何 资产分配之前获得优先清算分派(预计等于每股原始收购价加上累计和未支付的股息，无论是否赚取或申报)。

投票权 。优先股必须是有投票权的股票，并与普通股拥有同等的投票权。除非本招股说明书或SAI中另有说明 ，且除非适用法律另有要求，否则优先股持有人将与普通股股东作为一个类别一起投票 。

优先股持有人 作为单独类别投票，将有权选举基金的两名董事。其余董事 将由普通股股东和优先股持有人选举产生，作为一个类别一起投票。如果 优先股未支付整整两年的应计股息，则所有已发行优先股的持有人(作为一个单独类别投票)将有权选举基金的多数董事，直至所有拖欠的股息 已支付或宣布，并留出用于支付。 在此情况下，所有已发行优先股的持有人将有权选举基金的大多数董事，直至所有拖欠的股息都已支付或宣布并留出用于支付为止。为使基金采取某些行动或进行某些交易，除了优先股和普通股持有人的合并单一类别投票外， 还需要优先股持有人的单独类别投票。

赎回， 购买和出售优先股。优先股的条款可能规定，优先股可以按每股原始收购价外加累计股息在特定时间全部或部分赎回 。条款还可以规定，基金 可以投标或购买优先股，并转售如此投标的任何股份。基金赎回或购买优先股 将降低适用于普通股的杠杆率，而基金转售股票将增加此类杠杆率。 请参阅“杠杆的使用”。

以上讨论 描述了董事会目前对可能发行优先股的意向。 如果董事会决定授权发行优先股，优先股的条款可能与上述条款相同或不同，但受适用法律和基金章程的限制。

宪章和章程的某些 条款

马里兰州一般公司法以及基金宪章和章程中包含的条款可能会使潜在收购者更难 通过要约收购、委托书竞争或其他方式收购基金。这些条款旨在 阻止某些强制收购行为和不充分的收购出价，并鼓励寻求获得基金控制权的人首先与董事会谈判。基金相信，这些条款的好处超过了阻止任何此类收购提议的 潜在坏处，因为除其他事项外，此类提议的谈判可能会改善条款 。

机密 董事会。董事会分为三类董事，每类董事交错任职三年。 每类董事的任期在随后召开的第三届基金股东年会上选出，继任者经正式选举产生并符合资格后，每年由股东选出一类董事。 分类董事会可能会使基金控制权的变更或基金现任管理层的撤职变得更加困难。 但基金认为，选举大多数分类董事会所需的较长时间将有助于 确保基金管理和政策的连续性和稳定性。

董事选举 。该基金的章程规定，董事应在董事选举 中以多数票选出。董事会可不时修订章程，以更改选举董事所需的投票。

董事人数 ；空缺；免职。基金章程规定，董事人数仅由董事会 根据基金章程确定。基金章程规定，整个董事会的多数成员可以随时增加或减少董事人数。但是，除非修订基金章程，否则董事人数不能少于三人或多于十二人。

基金章程规定，当基金至少有三名独立董事，且其普通股已根据交易法登记时，基金选择遵守马里兰州公司法第3章关于填补董事会空缺的第8小标题的规定。 基金章程规定，当基金有至少三名独立董事且其普通股已根据交易法登记时，基金选择遵守马里兰州公司法第3章关于填补董事会空缺的第8小标题的规定。因此，除 董事会在确定任何类别或系列优先股的条款时可能另有规定外，董事会的任何空缺和所有空缺都只能由留任董事的多数人投赞成票才能填补，即使其余董事 不构成法定人数，任何当选填补空缺的董事将任职至空缺发生的董事职位的剩余任期 ，直到选出继任者并获得资格为止

基金宪章规定，董事可以被免职，也可以无故免职。

股东采取的行动 。根据马里兰州一般公司法，股东行动只能在年度或特别股东大会上 ，或者，除非宪章规定股东以不到一致的书面同意(这不是基金宪章的情况)采取行动，否则只能通过一致的书面同意代替会议来采取股东行动。(br}根据《马里兰州公司法》，股东行动只能在年度或特别股东大会上进行，除非宪章规定股东以不一致的书面同意采取行动(这不是基金宪章的情况)。这些规定，再加上基金章程中关于召开下文讨论的股东请求召开特别股东大会的要求 ，可能会产生将股东提案推迟到下一届年度股东大会审议的效果。

提前 通知股东提名和股东提案条款。基金章程规定，就股东周年大会 而言，提名个人参选董事及拟由基金股东考虑的其他业务的建议 ，只能(1)根据基金的会议通知，(2)由董事会或在董事会指示下作出，或(3)由在股东 提供基金章程规定的通知时及在年度会议举行时登记在册的股东作出 ，才可由该股东 提名为董事 ，并由基金股东考虑的其他业务的建议 作出。 根据基金的会议通知，(2) 由董事会或在董事会指示下作出，或(3)由在股东 提供通知时登记在册的股东作出。谁有权在 会议上投票选举董事或该等其他事务的个人，并遵守基金章程的提前通知 要求并提供所需信息。对于基金 股东特别会议，只有会议通知中规定的事项才能提交大会审议。在股东特别大会上提名个人 为董事，只能(I)由董事会或在董事会的指示下提名 或(Ii)如果特别会议是根据基金章程召开以选举董事为目的， 任何股东在股东提供基金章程要求的通知和特别会议时都是登记在册的股东， 才能作出提名， 或(Ii)根据基金的章程召开特别会议以选举董事， 在股东提供基金章程所要求的通知和特别会议时，任何股东都是登记在册的股东， 只有在董事会或董事会的指示下，才能提名个人在特别股东大会上当选为董事。世卫组织有权在会议上投票选举每一名如此提名的个人 ，并遵守基金章程 和适用法律的提前通知要求，并提供其要求的信息。股东还可以根据《交易法》规则14a-8的要求，向基金股东大会提交提案以供审议。

召集 股东特别大会。基金章程规定，董事会和基金某些官员可以召开基金股东特别会议 。基金章程还规定，在要求召开会议的股东满足某些程序和信息要求的情况下，基金秘书必须在有权在该会议上投下不少于全部投票数 的股东的书面要求下召开特别股东大会。基金秘书将告知提出请求的 股东准备和邮寄会议通知的合理估计成本(包括基金的代理 材料)，提出请求的股东必须先支付估计成本，秘书才能准备和邮寄 特别会议通知。

批准非常企业行动；修订基金章程和章程。根据马里兰州法律，马里兰州公司 一般不能解散、修改其章程、合并、出售其全部或几乎所有资产、从事换股或 在正常业务过程之外从事类似交易，除非获得有权就此事投至少三分之二投票权的股东 的赞成票批准。然而，马里兰州公司可以在其章程中提供 以较小的百分比批准这些事项，但不少于有权就该事项进行投票的 的多数。

基金认为，以下规定的投票要求通常高于马里兰州 法律和1940年法案的最低要求，总体上符合基金股东的最佳利益。例如，某些交易，包括修改基金章程某些方面的提案， 需要基金董事和 股东的绝对多数票。除以下另有规定外，普通股和优先股持有者有权 至少投该等股东有权投下的表决权的80%(高于1940年法案所要求的表决权)的赞成票， 除董事会至少80%的赞成票外，作为一个单独类别的每个表决权， 将是实施下列任何行动所必需的 ：

宪章规定，如果上述任何业务合并(上文直接描述的业务合并除外)以80%的持续董事投票通过，或者宪章中关于业务合并中将收取的对价和相关事项的所有条件都得到满足，则如果交易根据 马里兰州法律需要股东批准，则应要求股东投有权 的多数票才能批准此类交易。如任何其他企业合并以80%的留任董事投票通过，或符合宪章所载有关企业合并所收取代价及相关事宜的所有条件 ，则除非法律另有规定，否则无须股东投票批准该交易。

根据《宪章》，“留任董事”是指(A)不是利害关系方的利害关系方、关联方或联营公司(在《宪章》中定义)，并已担任董事会成员至少12个月(或自基金开始运作以来，如果该期间 不足12个月)的任何基金董事会成员，(A)不是利害关系方、关联方或关联方(这些术语在《宪章》中有定义)；(3)基金董事会的任何成员：(A)不是利害关系方的利害关系方、关联方或关联方(这些术语在《宪章》中有定义)；或(B)为非利害关系方或联营公司或联营公司 的留任董事的继任人，并获当时在 董事会的多数留任董事推荐接替留任董事；或(C)经当时在董事会的大多数留任董事 推选进入董事会为留任董事，且该董事并非利害关系方、联营公司或联营公司。

以上 仅作为摘要，其全部内容参考了《宪章》和基金章程中这些规定的全文(均已提交给证券交易委员会) 。这些规定可能会阻止 第三方寻求在收购要约或类似交易中获得对基金的控制权，从而剥夺股东以高于当前市场价格的溢价出售其股票的机会。另一方面，这些条款 可能要求寻求基金控制权的人与基金管理层就获得这种控制权所需股份的价格进行谈判 ，它们促进了连续性和稳定性，并增强了基金追求符合其投资目标的长期战略的能力 。

分销计划

基金可能会不时发行普通股，基金的某些股东可能会立即、连续或延迟出售普通股，在一个或多个承销的公开发行中、在市场上(通过作为基金委托人或代理人的一个或多个承销商或交易商)或根据本招股说明书和任何相关招股说明书附录进行的两种发行的组合 。基金可提出以固定价格或可能变动的价格出售证券， 以出售时的市价、与当时市价相关的价格或协商价格出售证券。参与证券发售和销售的任何承销商或代理人将在适用的招股说明书附录中列出。招股说明书 补充或补充将披露支付给任何承销商、交易商或代理人的任何销售金额、折扣、佣金、手续费或其他补偿、发行价、净收益和收益用途，以及任何证券发行的条款。

承销商或代理人可从基金获得折扣、优惠或佣金形式的补偿。承销商可以将普通股 出售给交易商或通过交易商出售普通股，这些交易商可以从承销商那里以折扣、优惠或佣金的形式获得补偿，和/或从他们可能代理的购买者那里获得佣金。 参与普通股分销的承销商、交易商和代理人可能被视为1933年证券法(经修订的证券法)(“证券法”)的承销商，他们从基金获得的任何折扣和佣金以及他们在转售普通股时实现的任何利润 可能被视为证券法规定的承销折扣和佣金。从基金收到的任何此类 补偿将在适用的招股说明书附录中说明。任何金融行业监管局(FINRA)成员或独立经纪交易商出售根据证券法第415条登记的任何证券的最高赔偿金额 将不超过8.0% 。基金不会以认股权证、期权、咨询费或结构费或类似安排的形式向任何承销商或代理人支付任何赔偿 。

如果 招股说明书补充说明了这一点，基金可以授予承销商自招股说明书补充说明书之日起45天内可行使的选择权，以额外购买普通股，以弥补以公开发行 价格减去承销折扣和佣金后的超额配售(如果有的话)。

基金预期，某些承销商或代理人在不再是承销商或代理人后，可不时担任与执行基金投资组合交易有关的经纪人或交易商，并在受到某些限制的情况下， 可在担任承销商或代理人期间担任经纪人。某些承销商和代理人不时为顾问及其关联方提供投资银行和 咨询服务，并收取惯常费用和开支。 某些承销商和代理人可能会在正常业务过程中不时与顾问及其 关联公司进行交易或为其提供服务。

电子形式的招股说明书和随附的招股说明书附录可能会在承销商和代理维护的网站上提供。 承销商和代理人可以同意将若干证券分配给其在线经纪账户持有人 。互联网发行的这种证券分配将与其他分配在相同的基础上进行。此外，承销商和代理人可以将证券出售给证券交易商，后者将证券转售给在线经纪账户持有人。

独立 注册会计师事务所

毕马威会计师事务所位于马萨诸塞州波士顿南街60号，邮编02111，是该基金的独立注册公共会计师事务所。

法律事务

与普通股相关的某些 法律事务将由Venable LLP转交给基金。

通过引用合并

此 招股说明书是我们向SEC提交的注册声明的一部分。我们被允许通过引用将我们提交给SEC的信息合并 ，这意味着我们可以通过向您推荐这些 文档来向您披露重要信息。我们将以下列出的文件以及我们根据1940年法案第30(B)(2)节和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)节向证券交易委员会提交的任何未来文件，包括自提交之日起 当日或之后的任何文件(不包括所提供的任何信息，而不是已备案的信息)合并到本招股说明书中，直至 我们出售了本招股说明书和任何随附的招股说明书所针对的所有已发行证券。通过引用并入的信息是本招股说明书的重要组成部分。通过引用并入本招股说明书的文件中的任何陈述 将被视为在 范围内自动修改或取代(1)本招股说明书或(2)通过引用并入本招股说明书的任何其他随后提交的文件中包含的陈述修改或取代该陈述。通过引用并入本文的文档包括：

您 可以免费拨打免费电话1-866-351-7446 或致函该基金(地址：加州帕萨迪纳市科罗拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，邮编：91101)，免费获取通过引用方式并入本招股说明书的任何信息的副本。 您可以写信给该基金，地址是：c/o Flaherty&Crumrin Inc.，301E.Colorado Boulevard，Suite800，California 91101。该基金的招股说明书、SAI以及基金的年度和半年度报告均可在以下网址免费获得：www.preparredincome.com。 您也可以在证券交易委员会的网站上获得SAI和其他有关该基金的信息(Http://www.sec.gov) 或支付复印费，通过电子请求发送至public info@sec.gov。本公司网站上包含的信息 未通过引用并入本招股说明书或随附的招股说明书附录中，除非在此特别说明， 并且不应被视为本招股说明书或随附的招股说明书附录的一部分。

Flaherty&Crumine

优先和收入机会基金 公司

高达50,000,000美元的普通股

招股说明书副刊

2021年4月30日

加利福尼亚州帕萨迪纳市科罗拉多大道东301E号套房，邮编：91101
(626) 795-7300

补充信息声明 ，日期为2021年4月19日

本 与基金普通股(“普通股”)有关的 补充信息声明(“SAI”) 不构成招股说明书，但应与日期为2021年4月19日的招股说明书以及任何相关的招股说明书附录一并阅读。本SAI不是招股说明书，并不包括潜在投资者在购买普通股之前 应考虑的所有信息，投资者在购买该等普通股之前应获取并阅读招股说明书和任何相关的招股说明书 附录。通过写信至上述地址或拨打上述电话号码，可免费获得招股说明书和任何相关招股说明书附录的副本 。您也可以在美国证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov).)上获得招股说明书的副本 本SAI中未定义的大写术语 具有招股说明书中赋予它们的含义。

目录表

基金

Flaherty &Crumine Preference and Income Opportunity Fund Inc.(以下简称“基金”)是一家多元化封闭式管理投资公司，成立于1991年12月10日，是马里兰州的一家公司。基金在基金普通股首次公开发行后于1992年2月13日开始运作 。

投资目标和政策

招股说明书在标题为 “招股说明书摘要”、“投资目标和政策”、“杠杆的使用”、“基金的主要风险”和“其他风险考虑”的章节中包含有关基金的投资目标、政策、战略和风险的信息。以下说明补充了招股说明书中对 政策、战略和风险的说明。除另有规定外，本基金的投资政策 不是根本性的，可由本基金董事会(以下简称“董事会”或“董事会”)在未经股东批准的情况下更改。

优先 证券

优先证券有两种基本类型，传统优先证券和混合优先证券。传统优先证券由作为公司征税的实体发行的优先股 组成。优先股可以提供固定或浮动利率股息， 是永久工具，被视为股权证券。或者，混合优先证券可以由公司发行， 通常以具有优先证券特征的计息票据的形式发行，或者由公司的关联信托或合伙企业发行，通常以次级债券或类似结构的证券的优先权益的形式发行。 混合优先证券市场由固定和可调整票面利率证券组成，这些证券要么是永久的 性质的，要么是规定的到期日。由于它们的相似属性，Flaherty&Crumine Inc.(“Adviser” 或“Flaherty&Crumine”)也将交易所上市的优先债券发行视为更广泛的优先证券市场的一部分，这些债券的交易属性为交易所上市的永久证券和混合优先证券。

传统 优先证券。传统优先证券向投资者支付固定或浮动股息，在支付股息和清算公司资产时，优先于普通股 。这意味着公司在支付普通股股息之前必须 支付优先股股息。若要支付，此类 优先证券的分派必须由发行人董事会宣布。当前未偿还的某些优先证券的收入支付是累积的 ，导致即使未经董事会宣布 或以其他方式支付，股息和分配也会累积。在这种情况下，必须先支付所有累积的股息，然后才能支付普通股的任何股息 。然而，一些传统的优先股是非累积的，在这种情况下，股息不会累积，也不需要 支付。基金可投资于非累积优先证券，因此发行人没有义务补足任何欠款 。如果基金持有的非累积优先股的发行人决定不支付此类 股票的股息，基金分配可能会受到不利影响。不能保证基金投资的传统 优先证券的股息或分派将被宣布或以其他方式支付。优先证券还可能包含 必须停止付款的条款(即，停工是强制性的，而不是酌情的)。发生这种情况的条件 可能与例如大写水平有关。因此，如果一家公司发生重大亏损，耗尽了 留存收益，则可能会自动停止付款。在某些情况下，优先证券的条款规定， 发行人有义务尝试发行普通股以筹集资金，以便支付优先付款。但是， 不能保证发行人成功配售普通股。

优先 股东通常无权投票选举公司董事或其他事项。传统优先证券的股票 具有清算优先权，通常等于发行日的原始购买价格。优先证券的市场价值可能受到以下因素的影响：影响公用事业和金融服务行业公司的有利和不利变化，这些公司是优先证券的主要发行者，以及税收 法律的实际和预期变化，如企业所得税税率的变化。由于传统优先证券所代表的发行人收益的债权在利率低于此类证券的应付利率时可能会变得繁重，因此发行人可以赎回 这些证券。因此，特别是在利率下降的环境下，基金持有的支付较高利率的固定 利率优先证券可能会减少，基金可能无法以赎回收益以 可比利率购买信用质量相当的证券。

基金等受监管投资公司(“RIC”)的公司 股东一般可就基金分派的该部分股息 扣除(“DRD”)申索50%的分红，该部分分派应归因于基金收到的符合DRD资格的金额 ，前提是该等金额由基金正确报告，且基金和股东层面均满足某些持有期和其他 要求。然而，并非所有传统优先证券都支付 符合DRD资格的股息。在基金和股东层面都满足某些持有期和其他要求的情况下，像基金这样的RIC的个人股东一般可能有资格将基金应占QDI的基金分红 收入(“QDI”)视为合格股息 。但是，并非 所有传统优先证券都会根据与QDI相关的规则提供显著收益。个人一般将按QDI的长期资本利得税 征税。有关QDI和DRD的更多信息，请参见下面的“税收”。

混合优先证券 。混合优先证券通常是由公司发行的，通常是具有优先证券特征的计息票据 ，如下所述，或者由公司的关联业务信托发行，通常是以次级债券或类似结构证券的实益权益的形式 。混合优先证券 市场由固定票面利率证券和可调整票面利率证券组成，这些证券要么是永久证券，要么是规定到期日的证券 。

混合优先 证券通常是发行人或担保受益人的初级和完全从属负债，属于初级 ，完全从属于担保人的其他负债。此外，混合优先证券通常允许 发行人推迟18个月或更长时间支付收入，而不会触发违约事件。通常，最长延期 期限为五年。由于它们在发行人的资本结构中处于从属地位，能够延期支付 而不会对发行人造成违约后果，以及某些其他功能(例如，当尚未对混合优先证券进行全额累计支付时，发行人或最终担保人对普通 股息支付的限制)，这些混合优先证券通常被发行人和投资者视为传统优先证券的近似性替代品 。混合优先证券具有许多股权的关键特征，因为它们在发行人的资本结构中处于从属地位，而且它们的质量和价值在很大程度上取决于发行人的盈利能力 ，而不是对特定资产或现金流的任何法律债权。

混合优先 证券的发行通常有最终到期日，尽管有些是永久性的。在某些情况下，发行人可以选择延长最终 到期日和/或推迟指定的 时间支付本金，而无需违约。除非已履行所有累计付款义务，否则通常不会进行赎回，尽管 发行人可以进行公开市场回购，而不考虑是否已支付所有款项。

在 混合优先证券类别中，是在更广泛的优先证券市场交易的优先债务工具。 这些债务工具是发行人的长期资本来源，具有与优先股类似的结构特征，如长期到期日、赎回特征、交易所上市以及将应计利息计入交易价格。 这些债务工具是发行人的长期资本来源，具有与优先股相似的结构特征，如长期到期日、赎回特征、交易所上市以及将应计利息计入交易价格。

信托 优先证券。有些混合优先证券是由运营公司设立的信托或其他特殊目的实体 发行的，不是运营公司的直接义务。基金可以投资于信托或其他特殊目的实体发行的混合优先证券 ，无论信托或其他特殊目的实体的义务是否由运营公司担保 。信托或特殊目的实体向投资者出售此类优先证券 时，购买的是运营公司的债务(条款与信托或特殊目的实体 证券的条款相当)，这使得运营公司能够出于税收目的扣除信托或特殊目的实体所持债务的利息。出于美国联邦所得税的目的，信托优先证券的持有者通常被视为在信托或特殊目的实体持有的运营公司的基础债务中拥有实益权益， 混合优先证券的付款通常被视为利息而不是股息。因此， 混合优先证券的付款没有资格享受DRD或可能适用于QDI的降低税率。信托或特殊目的实体将是运营公司债务的持有者，在运营公司的 收益和利润方面优先于运营公司的普通股股东，但通常从属于运营公司的其他债务类别 。通常，优先证券的信用评级低于其相应 运营公司的优先债务证券的信用评级。

可转换 优先证券。一些优先证券(通常称为可转换优先证券)提供投资者 将其持有的股份转换为发行人普通股的选择权。这些证券的收益率可能低于其他 优先证券，转换选择权可能会使它们的交易更像股票，而不是典型的固定收益工具。

或有 资本证券

或有 资本证券或“CoCos”具有与优先证券和其他创收证券类似的特征和风险，但 还包括“吸收亏损”或强制转换条款，以及对股息或利息支付的限制 ，使这些证券更像股权。在最大的优先发行人群体--金融领域，情况尤其如此。

在 一个版本的COCO中，证券具有吸收损失的特性，因此在某些情况下，证券的清算价值可调低至低于原始面值(甚至为零)。例如，如果业务亏损在很大程度上侵蚀了资本，则可能会发生这种情况。面值的减记将自动进行， 持有人不会有权申请公司破产。此外，如果股息或利息支付基于证券的面值，则自动减记可能会导致 收入率降低。此类证券可以(但不需要)提供清算价值可以调整回票面价值的情况，例如资本和/或收益的改善 和/或收益。

COCO的另一个 版本规定在某些情况下强制将证券转换为发行人的普通股。 强制转换可能与维持最低资本有关，从而低于最低资本将 触发自动转换。由于发行人的普通股可能不支付股息，这些工具的投资者可能会 经历收益率下降，可能降至零，转换将加深投资者的从属地位，从而恶化基金在破产中的地位 。此外，一些此类工具还规定，如果普通股价格在转换日期低于转换价格，则会自动减记。

自动减记或转换事件通常由发行人的资本水平降低触发，但也可能 由监管行动(例如，资本要求的变化)或其他因素触发。此外，如果违反某些收益或资本水平，利息或股息支付可能会减少或取消 。

浮动利率， 固定利率到浮动利率和固定利率到固定利率证券.

浮动利率、固定利率到浮动利率和固定利率到固定利率的证券可以是传统优先证券、混合优先证券 或CoCos。浮动利率证券的条款规定，利率根据利率调整指数进行定期调整。 调整间隔可以是有规律的，范围从每天到每年，也可以是基于事件的，例如 最优惠利率的变化。由于利率重置功能，浮动利率证券为基金提供了一定程度的保护，使其免受利率上升的影响，尽管浮动利率证券的利率也将参与 任何利率的下降。同样，固定-浮动利率或固定-固定利率证券对利率(或收益率)上升的价格敏感度可能较低 ，因为它的付款率在一定时期内(首次发行时通常为5年、10年 或30年)是固定的，在此期间之后会应用浮动付款率，或者在指定的时间段内将利率重置为新的固定 利率。

反向 浮动利率证券

反向 浮动利率证券通常与信托结构有关，该信托结构将基础 固定利率优先证券(“抵押品”)的收入流重新打包为(1)拍卖或可变利率部分和(2)剩余 部分，其收入将相对于可变利率信托部分的收入反向移动。正是这 第二个残差成分被称为反向浮动利率证券。反向浮动利率证券的收益通常预计会在短期利率上升时下降，在短期利率下降时上升。通常， 流向反向浮动利率证券持有人的收入将比可调整利率优先股的收入变化更大 ，部分原因是上面的组成部分编号(1)中反映的内在隐含杠杆。此外，随着利率的充分上升，反向浮动利率证券可能最终无法在 期限内向投资者支付任何收入，而不会构成违约事件。虽然与直接持有信托抵押品相比，信托结构通常不会导致更高的 信用违约风险敞口，但由于一般利率变动或任何其他因素导致的市值风险被放大。

随着基金追求其基本投资目标 ，可能会不时进行对反向浮动利率证券的投资 。一般来说，反向浮动利率证券是私募证券，流动性可能不如其他 证券具有更大的合格买家基础。但是，反向浮动利率证券的持有者通常具有合同 能力，可以获得与其在反向浮动利率证券中的投资相对应的拍卖(或可变利率部分) ，并将这两个部分交还给信托代理，以换取信托作为抵押品持有的标的股票。 这种“重组”能力通常限于拍卖日期，通常从每49天到每个日历季度一次 。这种重组能力有助于促进此类证券在市场上的评估和交易 。

在 正常情况下，基金可以将最多5%的净资产投资于反向浮动利率证券，前提是 标的信托抵押品在购买时有资格根据基金的投资准则进行投资 。

受限 证券(直接配售)

基金最高可将其净资产的20%投资于以直接配售方式购买的证券。由于法律或合同对转售的限制，通过直接配售方式获得的证券通常比公开市场上交易的证券流动性差 ，因此通常被称为受限证券。此类限制可能会阻止受限制证券的出售 而此时出售是可取的。

受限制的 证券可以在发行人及其购买者之间的私募交易中出售，不得在 交易所上市，也不能在其他成熟市场进行交易。在许多情况下，根据适用司法管辖区的法律，私募证券可能不能自由转让，或者由于合同对转售的限制。由于没有公开交易市场 ，私募证券的流动性可能低于公开交易证券，也更难估值。如果私募证券可以在私下协商的交易中转售，则由于流动性不足，出售所得的价格可能低于基金最初支付的价格或低于其公允市场价值。此外，其 证券未公开交易的发行人可能不受其证券公开交易时可能适用的披露和其他投资者保护要求的约束。如果基金持有的任何私募证券在转售前需要根据一个或多个司法管辖区的证券法进行注册 ，基金可能需要承担注册费用。 基金对私募的某些投资可能包括直接投资，也可能包括对规模较小、经验较少的发行人的投资，这可能涉及更大的风险。这些发行人可能产品线、市场或财务资源有限，也可能依赖有限的管理团队。在对此类证券进行投资时，基金可能获得 重要的非公开信息，这可能会限制基金对此类证券进行投资组合交易的能力 。

基金可以购买受限制的证券，这些证券可以根据1933年法案的规则 144A提供和出售给“合格机构买家”。

直接配售证券通常会给购买者带来更高的收益，并给发行人带来更多限制， 与可比的注册证券相比，这可能会为购买者提供更大的保护。由于避免了公开发行其证券所涉及的费用和延迟 ，发行人通常愿意在其以直接配售方式发行的证券中向购买者提供更具吸引力的功能 。此外，在某些时候，公开证券市场的不利条件可能会使发行人的证券无法公开发行。

债务 证券

除投资于优先证券外，基金还可投资于固定利率和浮动利率的公司债券。基金可能投资的其他 债务证券包括投资于由美国政府或其机构或机构或非美国政府或其机构或机构发行或担保的债务证券、抵押贷款支持证券和资产支持证券、抵押贷款债券和市政证券。债务证券可以支付固定利率或浮动利率。 债券和其他债务证券通常是由公司和其他发行人发行的，目的是向投资者借钱。

公司 债务义务。本基金可以投资于投资级或低于投资级的美国实体发行或担保的美元计价债务、外国发行人的美元计价债务和外国 发行人的外币债务。此类债务义务包括债券、票据、债券和可变利率即期票据等。在代表基金选择公司债务证券时，顾问可考虑(I)总体经济和财务状况；(Ii)特定发行人的(A)业务和管理，(B)现金流，(C)利息和股息的收益覆盖范围，(D)在不利经济条件下运营的能力，(E)资产的公平市值，以及(F)在外国发行人的情况下，适用于发行人国家的独特政治、经济或社会条件，以及(Iii){

美国 政府义务。该基金可能会投资于美国政府的债务。由美国政府发行或担保的债务， 其机构和工具包括由美国财政部发行的票据、票据和债券，以及代表美国财政部票据或债券未来利息或本金支付的“剥离” 或“零息”美国财政部债务 。剥离证券以其“面值”的折扣价出售，可能比有息证券表现出更大的价格波动 ，因为投资者在到期前不会收到付款。

其他 义务由发行人从美国财政部借款的权利支持。美国政府某些机构和 工具的其他义务仅由该工具的信用支持。如果在法律上没有义务 ，美国政府可以选择 不向美国政府赞助的机构或工具提供财务支持，在这种情况下，如果发行人违约，基金可能无法从美国政府收回其投资。

零息证券 。基金最多可将总资产的10%投资于由美国政府、其机构或工具发行的零息证券，以及由证券交易商或银行承销的托管收据或凭证，以 证明对某些政府证券的未来利息支付和/或本金支付的所有权。零息证券 在到期之前不向持有者支付现金收入，并以到期价值的大幅折扣发行。当 持有至到期时，其全部回报来自其购买价格与到期价值之间的差额。由于零息证券的利息不是按当前基础支付的，因此这类证券的价值比定期分配收益的证券的价值受到更大的 波动，而且可能比这类证券更具投机性。 因此，这些证券的价值可能会随着利率的上升或下降而高度波动。此外，基金 对零息证券的投资将产生特殊的税收后果。虽然零息证券不支付利息 ，但出于税务目的，零息证券的到期值与其购买价格之间的差额 是基金每年的应税收入。

证明特定息票或本金支付的托管收据与零息政府证券具有相同的一般属性 ，但不被视为政府证券。虽然通常根据托管收据的条款，基金被授权 直接向标的义务的发行人主张其权利，但基金可能需要通过托管银行 主张可能存在的针对标的发行人的权利。因此，如果标的发行人未能在到期时支付本金 和/或利息，基金可能会面临比基金购买发行人直接债务时所涉及的 更大的延迟、费用和风险。此外，如果存放标的证券的信托或托管账户 被确定为应作为公司征税的协会，而不是 非应税实体，则标的证券的收益将就所支付的任何税款而减少。

抵押债券 抵押债券(“CMO”)。基金可以投资于CMO。抵押贷款抵押债券(CMO)是抵押贷款支持债券和抵押贷款传递证券 的混合体。CMO是一种抵押贷款支持证券，它创建了不同期限和利率的单独类别，称为分批。与债券类似，利息和预付本金在大多数情况下每半年支付一次。

CMOS 可能以整个抵押贷款为抵押，但更典型的是由美国政府担保的抵押传递证券投资组合及其收入流作为抵押。CMOS分为多个类别，每个类别具有不同的 规定的成熟度。实际期限和平均寿命将取决于抵押品的提前还款经验。CMOS根据偿还贷款的速度对抵押贷款池进行实际细分，从而提供 一种修改形式的赎回保护。从基础抵押贷款池收到的每月本金(包括预付款)首先 返还给持有最短期限类别的投资者。持有期限较长类别的投资者只有在第一个类别退休后才能获得本金 。投资者在一定程度上可以防止本金比预期的更早返还，因为 是按顺序付款的。

在 典型的CMO交易中，发行人发行多个系列(例如：CMO债券(下称“债券”)。 债券发行所得款项用于购买抵押或抵押过关凭证(“抵押品”)。 抵押品质押给第三方受托人，作为债券的抵押品。 发行债券所得款项用于购买抵押或抵押过户凭证(“抵押品”)。 抵押品被质押给第三方受托人作为债券的抵押品。抵押品的本金和利息按以下顺序用于支付债券本金：A系列债券、B系列债券、C系列债券和Z系列债券。A系列债券、B系列债券和C系列债券均计入流动利息 。Z系列债券的利息应计并加到本金中，等额的利息作为当前正在偿还的A、B或C系列债券的本金支付。只有在A、B和C系列债券全部付清后，Z系列债券才开始 收到付款。对于一些CMO，发行人充当了一个渠道，允许贷款发起人(主要是建筑商或储蓄和贷款 协会)根据其贷款组合进行借款。

浮动利率贷款 。本基金可投资于有优先担保的浮动利率贷款(“优先贷款”)。优先贷款通常 发放给在不同行业和地理区域经营的公司、合伙企业和其他商业实体(“借款人”)。优先贷款通常在借款人的资本结构中占有最高的地位，它支付的利率是在浮动基础贷款利率(如伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR))的基础上定期重新确定的，外加溢价。此浮动利率功能应有助于最大限度地减少因利率变化而导致的高级贷款本金 值的变化。本基金可投资于低于投资 级质量的高级贷款，并且是具有信用风险的投机性投资。

本基金可能投资的优先 贷款可能不会由评级机构评级，不会在SEC或任何国家证券委员会注册 ，通常不会在任何国家证券交易所上市。因此，有关高级贷款的公开信息量 将是有限的，基金对高级贷款的投资表现将更多地依赖于顾问的分析能力，而不是投资于评级更广泛、注册或在交易所上市的证券 。在评估借款人的信誉时，顾问可能会考虑并部分依赖于其他人进行的分析 。此外，某些高级贷款将受到转售的合同限制，因此将是非流动性的。

银行 票据。该基金可以投资于美国或外国银行的存单、定期存款和银行承兑汇票。 银行承兑汇票是商业银行开出并承兑的汇票或远期汇票。存单 是一种有特定期限的可转让有息票据。存单由银行和 存贷款机构发行以换取资金存放，一般可以在 到期前在二级市场交易。定期存款是银行为换取存款而出具的不可转让的收据。与存单 一样，它在一定期限内赚取一定的利率，但不能在二级市场 进行交易。

基金可以投资于国内银行在国外的 分支机构的存单(“欧洲美元存单”)和定期存款(欧洲美元定期存款)。因此，对该基金的投资可能涉及在某些方面不同于 只投资于美国国内发行人债务的投资公司所承担的风险。这些风险包括未来的政治和经济发展，外国存款可能被没收或国有化，以及可能对利息收入征收 外国预扣税。

下属 安全信用风险

信用 风险是指基金投资组合中的证券价格下跌或证券发行人因其财务状况下降而无法 支付到期股息、利息或本金的风险。优先 证券和CoCos在公司资本结构中从属于优先债务工具，其优先级 低于公司收入和对公司资产的索取权，因此将比债务工具面临更大的信用风险。

高收益证券

基金可以投资于评级低于投资级的证券。评级低于投资级的证券被认为在发行人支付利息和偿还本金的能力方面具有 主要的投机性特征， 这些债券通常被称为“高收益债券”或“垃圾债券”。这些证券面临 更大的违约风险。与较高级别证券的价格相比，这些较低级别证券的价格对负面发展(如发行人收入下降或整体经济低迷)更为敏感。较低级别的证券 的流动性往往低于投资级证券。较低级别证券的市值往往比投资级证券更具波动性 。

就发行人持续支付本金和利息的能力而言，评级较低的证券或同等的未评级证券可被视为投机性的 。对较低评级证券发行人的资信分析可能比对较高质量债务证券发行人的资信分析更为复杂 ，与投资于较高质量证券相比，基金实现其投资目标的能力可能在 程度上更依赖于此类资信分析 。这些证券的发行人目前存在可识别的 违约漏洞，发行人可能违约或存在本金或利息方面的危险因素。 评级较低的证券交易的二级市场的流动性可能低于评级较高的证券市场。二级交易市场流动性减少可能会对基金为满足流动性需求或因应特定经济事件(如发行人资信恶化)而出售特定较低评级证券的价格产生不利影响 ，并可能对基金普通股的资产净值产生不利影响并导致大幅波动。 负面宣传和投资者看法可能会降低高收益证券的价值和流动性。

有理由预计，任何不利的经济状况都可能扰乱较低评级证券的市场，对这些证券的价值产生不利的 影响，并对这些证券的发行人偿还本金或利息的能力产生不利影响 。

国家认可的统计评级机构(“NRSRO”)是对优先证券和债务证券(包括可转换证券)的信用质量进行评级的私人服务机构。附录B描述了标准普尔、穆迪和惠誉对这些 证券的各种评级。NRSRO指定的评级不是信用质量的绝对标准， 不评估市场风险或证券的流动性。NRSRO可能无法及时更改信用评级，发行人的当前财务状况可能比评级显示的更好或更差。NRSRO可能由其证券进行分析和评级的公司支付 。如果证券发行人为其证券分析支付NRSRO，则可能存在固有的 利益冲突，这可能会影响评级的可靠性。当证券评级降至购买时的评级以下时，基金不一定会出售证券 。该顾问并不完全依赖信用评级， 并制定了自己的发行人信用质量分析。证券的评级可能会随着时间的推移而变化。标准普尔、穆迪(Moody‘s)和惠誉(Fitch)持续监测和评估分配给证券的评级。因此，基金 持有的证券在持有期间可能会获得更高的评级(这往往会增加它们的价值)或更低的评级(这会降低它们的 价值)。

国外 (非美国)有价证券

基金可以投资于以美元计价的美国存托凭证、在美国交易所交易的以美元计价的外国股票和以美元计价的 以及由在外国组织或总部的公司发行的非美元计价证券和/或在美国以外开展重大业务的 公司发行的非美元计价证券。在美国交易的这些证券具有类似于传统证券和混合优先证券的特征 。基金亦可投资于外国公司的证券，形式为美国存托凭证(ADR)、全球存托凭证(GDR)和欧洲存托凭证(EDR)。

美国存托凭证(ADR)，通常由金融机构(托管机构)发行，证明外国公司发行并存放在托管机构的证券或证券池中的所有权权益 。ADR的价格以美元报价，ADR在美国进行交易 。GDR是在美国境外发行的收据，通常由非美国银行和信托公司 开具，证明其拥有外国或国内证券的所有权。一般情况下，GDR指定用于美国以外的地区。 EDR以无记名形式设计用于欧洲证券市场。拥有ADR、GDR和EDR会带来与直接拥有在美国境外交易的外国证券类似的 投资风险，包括增加市场流动性、汇率、 政治、信息和其他风险。

投资 外国公司发行的证券涉及通常与投资国内公司发行的证券 不相关的考虑因素和可能的风险。外国投资的价值受汇率或外汇管制规定的变化、外国税法的适用(包括预扣税或其他税)、政府管理或经济或货币政策(在美国或国外)的变化或国与国之间交易环境的变化的影响。成本 与各种货币之间的兑换有关。此外，外国经纪佣金通常比美国高 ，外国证券市场可能比美国流动性更差，波动性更大，受政府监管更少 。在外国的投资可能受到美国没有的其他因素的影响， 包括征用、没收税收、缺乏统一的会计和审计标准以及执行合同义务可能会延长结算期的潜在困难。

对外国证券的投资，特别是在新兴市场国家的投资，将使基金面临证券发行国或发行人所在国家 政治、社会或经济变化的直接或间接影响。国际货币基金组织可能投资的某些 国家，特别是新兴市场国家，历史上经历并可能继续经历高通货膨胀率、高利率、汇率波动、巨额外债、国际收支和贸易困难，以及极端贫困和失业。这些国家中的许多还具有政治不确定性和不稳定的特点。偿还外债的成本通常会受到国际利率上升的不利影响 因为许多外债债务的利息是根据国际利率调整的 。此外，就某些外国而言，存在以下风险：

基金在外国证券方面赚取的收入 和收益可能需要缴纳外国预扣税和其他税，这将 减少基金在此类证券上的回报。

房地产公司

基金可能投资于房地产公司的证券，可能会受到影响该行业的不利经济或监管事件的影响。 房地产投资面临不同程度的风险。房地产投资可获得的收益取决于相关物业产生的收入和资本增值。收入和房地产 价值也可能受到适用法律、利率水平和融资可获得性等因素的不利影响。 如果物业没有产生足够的收入来支付运营费用，包括适用的偿债、地面 租赁付款、租户改善、第三方租赁佣金和其他资本支出， 房地产公司支付债务证券任何利息和本金的收入和能力将受到不利影响。此外，房地产可能会受到借款人和租户提供的信贷质量和违约的影响。投资组合公司拥有的房地产所在地区和国家的经济表现 会影响入住率、市场租金和费用，因此也会影响此类房产的收入及其潜在价值。

当地主要雇主的财务业绩也可能对某些物业的现金流和价值产生影响。此外， 房地产投资的流动性相对较差，因此，房地产公司根据经济或其他条件的变化迅速调整投资组合的能力 有限。房地产公司还可能对其某些物业进行合资 投资，因此，其控制与这些物业相关的决策的能力可能会受到限制 。房地产投资也会面临特定于房地产公司所投资的投资部门或房地产类型的风险 。

REITs 有时被非正式地描述为股权REITs、抵押REITs和混合REITs。股权房地产投资信托基金主要投资于土地和建筑物的 费用所有权或租赁所有权，其收入主要来自租金收入。股权REIT 还可以通过出售其投资组合中增值(或贬值) 的房地产来实现资本收益(或亏损)。抵押房地产投资信托基金主要投资于房地产抵押贷款，这可能会获得建设、开发或长期贷款 。抵押房地产投资信托基金的收入通常主要来自其发放的信贷的利息支付。混合REIT 结合了股权REITs和抵押REITs的特点，通常通过同时持有房地产的所有权权益和抵押权益 。预计，尽管不是必需的，但在正常情况下，基金对REITs的大部分投资 将由股权REITs发行的证券组成。除了与房地产行业相关的证券的风险外，股权REITs可能会受到信托所拥有的标的财产价值变化的影响，而抵押REITs可能 会受到任何信贷发放质量的影响。此外，REITs依赖于管理技能，通常可能不会 多样化。REITs还受到严重的现金流依赖、借款人违约和自我清算的影响。

此外，美国房地产投资信托基金(REITs)可能无法根据该准则获得收入传递资格，或维持其根据修订后的1940年“投资公司法”(“1940年法案”)注册的豁免 。上述因素也可能 对借款人或承租人履行其对房地产投资信托基金的义务的能力造成不利影响。如果借款人或承租人违约 ，房地产投资信托基金可能会延迟行使其作为抵押权人或出租人的权利，并可能产生与保护其投资相关的巨额 成本。

公用事业公司 家

公用事业 基金可能投资的公司一般涉及电力的生产、传输、销售或分配；水的分配、净化和处理；或石油或天然气的生产、传输或分配。 本基金可能大量投资于公用事业公司的证券，可能会受到影响该行业的不利经济或监管 事件的影响。投资公用事业部门包括以下风险：

公用事业部门的发行人 可能受到不同政府部门的监管，并可能受到征收特别关税以及税法、监管政策和会计标准变化的影响。此外，各个司法管辖区的监管实践和政策存在重大差异 ，任何给定的监管机构都可能不时对政策进行重大调整 。不能保证监管机构将来会提高利率，或者 这样的增长将足以支付优先股或普通股的股息。气候条件的长期变化也可能对电力或天然气公用事业的收入和费用产生重大影响。

能源 公司

能源 基金可投资的能源公司包括发现、开发、生产或分销能源或其他自然资源、开发生产或有效利用能源和其他自然资源的技术、 或提供相关供应或服务的公司。 基金可投资的能源公司包括发现、开发、生产或分销能源或其他自然资源、开发生产或有效利用能源和其他自然资源的技术或提供相关供应或服务的公司。能源行业可能受到能源价格和能源燃料供需波动、节能、勘探和生产支出、勘探项目的成功 、潜在的环境责任、税收和其他政府法规、天气或气象事件、世界事件 和经济状况的重大影响。能源行业还可能受到能源价格、节能、勘探和生产支出、政府法规、天气、世界事件和经济状况波动的影响。

电信 和媒体公司

电信 基金可投资的公司包括主要从事开发、制造或销售通信服务或通信设备或提供通信服务的公司，包括有线电视、卫星、微波、无线电、电话和其他通信媒体。媒体公司投资创建、拥有和分发各种形式的印刷、可视、音频和互动内容，以及出售或出租给他人的信息数据库。例如 互联网、报纸、杂志和图书出版商、电影和电视制片厂、广告公司、广播和电视广播公司以及有线电视和卫星直播系统运营商。投资电信和 媒体部门的风险包括投资公用事业部门的许多风险，包括政府对回报率和可能提供的服务的监管 。电信产品和服务也可能因消费者品味的变化、激烈的竞争和市场对技术发展的强烈反应而迅速过时 。

实业 公司

本基金可能投资的工业 公司包括从事研究、开发、制造、分销、供应或销售工业产品、服务或设备的公司。这些公司可能包括民用或军用航空航天和国防设备制造商、建筑部件和家装产品和设备制造商、土木工程公司和大型承包商、生产电气部件或设备的公司、工业机械和工业部件及产品制造商、商业印刷服务提供商以及提供运输服务的公司。如果在投资时确定公司至少50%的资产、收入或利润来自工业 产品、服务或设备行业，则该公司属于工业 产品、服务或设备行业。

工业产品、服务和设备行业可能会受到总体经济趋势、消费者情绪和支出变化、大宗商品价格、技术过时、劳资关系、立法、政府法规和 支出、进口管制以及全球竞争的重大影响，并可能承担环境破坏、资源耗尽、 以及安全和污染控制规定支出的责任。

派生 仪器

基金目前不使用任何衍生品。基金有能力进行利率和其他对冲交易，如支付固定利率掉期、利率上限交易或欧洲美元条带，旨在降低其使用杠杆的利率风险 。基金亦可进行衍生工具交易，以管理基金投资组合的存续期。

利息 利率衍生交易。为了寻求通过借款(通常采用浮动利率)来降低基金杠杆的利率风险，基金可以(但不是必须)进行利率互换交易 或欧洲美元条带，以抵消短期利率上升的影响。基金最初还可能进行利率上限 交易，以寻求降低其杠杆的利率风险。

使用利率掉期和上限是一项高度专业化的活动，涉及不同于 与普通投资组合证券交易相关的投资技术和风险。根据一般利率状况，我们使用 利率掉期或上限可能会增强或损害普通股的整体表现。如果利率下降 ，利率互换或上限的价值可能会下降，并可能导致普通股资产净值下降 。此外，如果短期利率低于我们的利率互换支付利率， 这将降低基金普通股的表现。另一方面，如果短期利率高于我们的利率互换付款率 ，这将提高基金普通股的表现。购买 利率上限可以通过提供最大杠杆费用来提高基金普通股的表现。如果 基金支付给交易对手的溢价超过了基金在没有签订上限协议的情况下需要支付的额外金额，购买 利率上限还可能减少基金普通股的净收入。

利率互换和上限不涉及证券或其他基础资产或本金的交割。因此， 利率掉期的损失风险仅限于基金按合同义务支付的利息净额 。此外，如果利率掉期或上限的交易对手违约，基金将无法使用掉期或上限下预期的 净收入来抵消股息或利息支付。根据基金是否有权 从交易对手那里获得掉期或上限的净付款，而这又取决于当时短期利率的一般状态 ，这种违约可能会对基金普通股的表现产生负面影响。虽然 这不能保证交易对手(无论是交易所交易工具的清算公司还是场外交易工具的另一个 第三方)不会违约，但基金不会与顾问认为没有财力履行其在利率互换或上限交易下的义务的任何交易对手进行利率互换 或上限交易。此外，顾问将持续监测利率掉期或上限交易对手 的财务稳定性，以努力主动保护基金的投资。此外，在 利率互换或上限交易达到预定终止日期时，基金有可能无法 获得替代交易，或者替代交易的条款不会像即将到期的交易那样优惠。 如果发生这种情况，可能会对普通股的业绩产生负面影响。

基金通常以净额为基础进行掉期交易；也就是说，在票据中指定的一个或多个付款日期，这两个付款流将在现金结算中净额结清，基金将根据具体情况只收取或支付两笔付款的净额 。

基金可选择或被要求预付任何借款或逆回购协议本金，或赎回部分 或全部已发行优先股。这种提前付款或赎回可能会导致基金寻求提前终止 所有或部分掉期或上限交易。这种提前终止可能导致由 基金支付或向 基金支付终止款项。

信用 衍生品。作为信用保护的买方，基金对信用衍生品的投资和/或为此支付的保费的市值将不超过基金总净资产的10%。当基金出售信用保护时，其信用风险的名义金额将不超过基金管理资产的33⅓%。 基金在出售信用保护时所受信用风险的名义金额不超过基金管理资产的33%。在管理 信用风险并在某些情况下提高总回报时，基金可通过以下两种方式之一利用信用衍生品，如信用违约互换 。它可能会“购买”信用保护，在这种情况下，它会试图减轻其优先证券和债务证券基础投资组合的全部或部分违约或信用质量恶化的风险 ，或者 在一个或多个个人持股中。信用衍生品的这种使用在关键方面类似于通常所说的“公允价值对冲”。或者，基金可以出售“信用保护，在这种情况下，基金将使用信用衍生品 ，试图获得基础发行人的信用质量特征的风险敞口，而不直接投资于该发行人 。这类似于期货和期权市场通常所说的“预期性对冲”。 基金只会“出售”其有权直接投资的证券的信用保护。

当基金是信用保护的买方时，其在此类衍生品中的权益的公平市场价值将由符合行业惯例的高质量、流动性证券的交易对手担保。当基金购买信用保护时， 标的发行人或义务人以及交易对手将各自被视为发行人，以遵守基金的发行人多元化和行业集中度和准则，而没有相反的监管指导 。如果基金是买方且未发生信用事件，如果掉期持续到其 终止日期，基金将不会收回任何款项。但是，如果发生信贷事件，基金可以选择获得掉期的全部名义价值，以换取参考实体面值相等的可交付债务，这些债务的价值可能很低或没有价值。

当 基金是信用保护卖方时，如果证券违约或降级和/或类似的信用事件，基金通常需要向交易对手支付所引用的 标的证券的面值(或其他商定的)价值。 作为回报，基金在合同期限内从交易对手获得定期付款。如果未发生违约 ，基金将保留付款流，没有付款义务。作为卖方，基金将有效地增加其投资组合的杠杆 ，因为除了净资产外，基金还将受到其承诺支付的面值(或其他商定的价值)的投资风险敞口。信用违约互换(CDS)等信用衍生品也可以基于 一篮子发行人(而不是单一发行人)的指数或证券来构建，并且可以针对触发购买或其他因素的违约 事件进行自定义(例如，篮子内特定数量的违约，或篮子内发行人的特定组合违约，可能会触发付款义务)。

当基金出售信用保护时，标的发行人或义务人以及交易对手将被 视为发行人，以遵守基金的发行人多元化和行业集中度指导方针， 如果没有相反的监管指导，将被视为发行人。当基金出售信用保护时，其信用风险的名义金额将不超过基金总资产的33⅓%。

信用 信用违约互换(CDS)和类似工具等衍生品比基金直接投资于参考债务的风险更大，因为除了一般市场风险外，它们还面临非流动性风险、交易对手风险(交易所交易工具为清算公司，场外交易工具为第三方) 和信用风险。如果没有信用事件发生，并且掉期保留到其终止日期 ，买方也将损失其投资并不收回任何东西。如果发生信用事件，卖方收到的任何可交付债务的价值，加上之前收到的预付款或定期付款，可能会低于其支付给买方的全部名义价值，导致 基金价值损失。当基金作为信用违约掉期或类似工具的卖方时，它面临着许多相同的杠杆风险，因为如果发生信用事件，卖方可能需要向买方支付合同的全部名义价值 ，扣除买方与其交付可交付债务相关的任何金额。

远期 份货币合约。如果基金为对冲目的签订远期货币合约，基金将承担货币汇率风险 。货币汇率可能会在短期内大幅波动。从国际角度来看，汇率通常由外汇市场的供求力量、不同国家投资的相对价值、实际或预期的利率变化以及其他复杂因素决定。 货币汇率还可能受到美国或外国政府或央行干预、 未能干预、或美国或国外的货币管制或政治事态发展的不可预测的影响。基金在这些交易中的成功 将主要取决于顾问准确预测未来外币汇率的能力 。

选项。 购买看跌期权或看涨期权使基金有权(如果是看跌期权)或 (如果是看涨期权)以特定的行权价买入证券、指数或期货合约，直至期权的到期日 ，而不是有义务卖出(在看跌期权的情况下)或买入 (在看涨期权的情况下)。如果基金购买看跌期权或看涨期权来对冲某些投资组合持有的风险， 不能保证期权(或期权背后的证券、指数或期货合约)将按预期表现。 期权可能无法完全保护它们打算对冲的投资组合证券，并且可能不提供任何保护。因此，为期权支付的保费可能不会获得回报或回报低于预期，并可能对基金业绩产生不利影响。

承保看跌期权和看涨期权的承销存在各种风险。实际上，基金在期权有效期内放弃了 基金持有的一个或多个标的证券市值增加的机会，该证券的看涨期权高于溢价和行权价格之和 。对于指数期权，这将在一定程度上取决于基金投资组合证券的表现与相关指数的表现的相关性程度。这类工具的价值与基金标的资产之间的不完美相关性造成了这样一种可能性： 此类工具的损失可能大于基金投资组合中标的资产的价值收益。 虽然这一策略通常会限制基金从期权标的投资的全部增值潜力中获益的能力 但如果标的投资价值下降，基金仍有损失(收到的保费减少)的风险。 这种潜在的有限升值和全额折旧的组合如果不承销担保看跌期权和 看涨期权，该基金的业绩可能会低于其他情况。

期货。 出售期货合约有可能限制基金因期货合约到期日前与期货合约呈正相关的投资组合市值下降而蒙受损失的风险 。然而，如果与期货合约相关的投资组合持有量的市值增加而不是减少，基金 将实现期货头寸的亏损和投资组合持有量的回报低于没有出售期货合约的情况。购买期货合约可以保护基金，使其在基金试图确定要投资于基金认为有吸引力的市场的特定证券时，不会因此类证券的市值增加而不得不支付更多的证券 。然而，如果此类证券价值下跌，或者基金决定不完成与期货合约相关的预期对冲交易， 基金可能会实现与期货头寸相关的亏损。与使用期货合约和期权有关的主要风险 是：(A)基金持有的工具的市值变化与期货合约或期权价格之间的相关性不完美；(B)期货合约可能缺乏流动性的二级市场，因此无法在需要时结清期货合约；(C)意外的市场波动造成的损失，可能是无限的； (D)顾问无法正确预测证券价格、利率的走向。以及(E)对手方违约履行其义务的可能性。

“欧洲美元 条带”是指在每个结算日的一系列连续的等额季度欧洲美元期货合约。 欧洲美元地带的期限从六个月到十年到最终合同到期。参与欧洲美元交易会带来上述 风险。

总计 退货互换协议。总回报互换协议是指一方同意根据合同标的资产的市值变化向另一方定期付款的合同，其中可能包括指定期间的指定证券、 一篮子证券或证券指数，以换取基于固定或可变 利率或其他标的资产的总回报的定期付款。总回报掉期协议可用于获得对证券或市场的敞口，而无需拥有或实际保管此类证券或直接投资于此类市场。总回报 掉期协议可能会有效地增加基金投资组合的杠杆作用，因为除了总净资产之外，基金 还将受到掉期名义金额的投资风险敞口的影响。

总计 互换协议面临交易对手违约其对基金的付款义务的风险。 掉期协议还承担基金无法履行对交易对手的义务的风险。一般情况下，基金 将按净额进行总回报掉期(即，这两个付款流相互结算， 基金只接收或支付这两个付款的净额(视情况而定)。

与衍生品交易相关的其他 风险包括：

交易对手 风险。基金面临交易对手(无论是交易所交易工具的结算公司，还是场外交易工具的第三方)不履行相关合同义务的风险。 虽然基金只打算与顾问认为信誉良好的交易对手进行交易，但不能保证交易对手不会违约，基金不会因此在交易中蒙受损失。

在交易对手破产、资不抵债、解散、清算、清盘或其他类似程序的情况下，基金的抵押品可能受到交易对手债权人相互冲突的债权的影响，基金可能面临法院将基金视为交易对手的一般无担保债权人，而不是抵押品的所有者 的风险。 如果交易对手破产、破产、解散、清算、清盘或其他类似程序，基金的抵押品可能受到交易对手债权人的相互冲突的债权，基金可能面临法院将基金视为交易对手的一般无担保债权人，而不是抵押品的所有者 的风险。已清算衍生品的交易对手风险通常低于未清算的场外交易(“OTC”) 衍生品交易的交易对手风险，因为一般情况下，结算组织将取代已清算衍生品合约的每个交易对手 ，并且实际上保证了交易各方在合同项下的履行，因为交易的每一方都只向 结算所寻求履行财务义务。 交易的交易对手风险通常低于未清算的场外交易(“场外交易”) 衍生品交易的交易对手风险。然而，不能保证结算所或其成员 将履行其对基金的义务。此外，如果结算所破产，基金可能会 损失存放在结算所的资金作为保证金，以及其未平仓仓位的任何利润。

基金面临的风险是，其投资和交易的工具的发行人可能违约 这些工具下的义务，以及可能发生的某些事件对这些 工具的价值产生直接和重大的不利影响。不能保证基金投资的工具的发行人不会违约，也不能保证对工具价值产生直接和重大不利影响的 事件不会发生，也不能保证基金不会因此而在交易中蒙受损失。

流动性 风险。衍生工具，特别是在大量交易时，可能不是在所有情况下都是流动性的，因此在动荡的市场中，基金可能无法在不蒙受损失的情况下结清头寸。虽然场外交易和交易所交易的衍生品市场都可能出现流动性不足的情况，但场外非标准化衍生品交易的流动性通常不如交易所交易工具 。衍生品市场的流动性不足可能是由各种因素造成的，包括拥堵、市场无序、可交付供应的限制、投机者的参与、政府的监管和干预 以及技术和操作或系统故障。此外，交易所交易衍生品合约中二级市场的流动性可能会受到交易所设定的某些限制的不利影响，包括“投机性头寸限制”， 限制顾问代表顾问拥有或管理的所有账户持有的总头寸规模， 某些合约中的 ，以及“每日价格波动限制”，限制单个交易日内交易所交易 合约价格的波动量。一旦合约达到每日限价， 不得以超过限价的价格进行交易，从而防止未平仓头寸的平仓。在过去，价格在连续几个交易日都超过了每日 的限制。如果无法结清基金建立的未平仓衍生产品头寸，基金将继续被要求在价格不利的情况下每天支付变动保证金的现金。 在这种情况下，如果基金现金不足，则基金将继续每天支付变动保证金。 在这种情况下，如果基金现金不足，则基金将继续每天支付变动保证金。 , 它可能不得不出售投资组合证券，以满足每日变动保证金要求 ，而此时这样做可能是不利的。缺乏流动性也可能使基金更难确定此类工具的市场价值。无法结清期权和期货头寸也可能对基金有效对冲其投资组合的能力产生不利影响。

场外交易风险 。由于场外市场交易的衍生品不受交易所或结算公司的担保，而且通常不需要支付保证金，因此，如果基金在此类工具中有未实现收益或已向交易对手交存抵押品 ，基金有可能面临交易对手破产或以其他方式无法履行其义务的风险。 此外，未在交易所交易的衍生品工具的“出价”和“要价”价格可能存在显著差异 。未在交易所交易的衍生工具也不受与交易所交易工具相同类型的政府监管 ，在受监管环境中为参与者提供的许多保护可能无法与交易相关 。

跟踪/关联 风险。用于对冲时，衍生工具的价格变动与寻求对冲的标的投资之间的相关程度不完善或可变，可能会妨碍基金达到预期的对冲效果或 使基金面临亏损风险。

波动性 风险。由于意外的市场波动，基金可能遭受与其衍生品头寸相关的损失， 损失可能是无限的。

监管风险 。顾问声称，根据CFTC规则4.5，“商品池经营者”一词的定义被排除在“商品池经营者”的定义之外，因此，该顾问不受“商品交易法”(“商品交易法”)规定的商品 池经营者的注册或监管。为了保持排除，基金不得将超过规定清算价值的 投资于期货和某些其他工具，并且基金不得将自己推销为对此类工具提供投资风险敞口 。如果基金不能再申请排除，顾问可能 必须遵守CFTC的注册要求，基金的披露和运营将需要遵守所有适用的商品池管理规定 。遵守这些额外的注册和法规要求可能会增加 运营费用。其他潜在的不利监管举措也可能出现。该顾问已注册为商品交易顾问 。

新的 监管要求还可能限制基金在衍生品交易对手破产时保护其利益的灵活性。在交易对手(或其附属公司)破产的情况下，根据美国、欧盟和其他各种司法管辖区通过的新的特别解决机制，基金 行使补救措施(如终止交易、债务净额结算和抵押品变现)的能力可以 暂缓或取消。 此类机制为政府当局提供了广泛的权力，可以在金融机构遇到财务困难时进行干预 。特别是，对于在欧盟受到此类诉讼的交易对手，基金的此类交易对手的负债 可以减少、消除或转换为此类交易对手的股权(有时称为“保释”)。

2020年10月，SEC通过了管理注册投资公司使用衍生品的新规定。基金将 需要在2022年第三季度之前根据其使用衍生品的程度遵守某些条件，包括 (如果适用)采用和实施旨在管理基金衍生品风险的政策和程序、 记录保存和报告要求、遵守基金可能获得的杠杆相关风险量的限制 基于在险价值、维持衍生品风险管理计划以及指定衍生品风险管理人。

基金被选为守则下的RIC，并打算每年获得资格，这可能会限制基金从事某些衍生品交易的程度 。

现金 准备金

基金的现金储备为利用新的投资机会和 其他现金需求提供了足够的灵活性，通常将投资于货币市场工具，一般不会超过总资产的15%。 如果顾问难以找到足够数量的优先和创收证券， 基金的全部或任何部分资产也可以暂时投资于货币市场工具。超过总资产20%的现金储备 将仅用于防御目的。

货币 基金可投资其现金储备的市场工具通常包括 美国政府、其机构或工具发行或担保的债务，以及受回购协议约束的此类债务。回购 协议是一种工具，根据该工具，投资者(如基金)从交易对手处购买美国政府证券， 卖方同意以相同价格回购证券，外加指定利率的利息。在这种情况下， 该证券实际上由基金持有，作为回购义务的抵押品。

回购 可以与联邦储备系统的成员银行或一级交易商(由纽约联邦储备银行指定)签订美国政府证券的回购协议。其他可接受的货币市场工具包括任何NRSRO(如穆迪或标普)评级为 的商业票据、存单、总资产超过10亿美元的国内银行发行的银行承兑汇票，以及货币市场共同基金。

在 签订基金回购协议时，顾问将评估和监控交易对手的信誉。 如果交易对手未能履行回购义务，基金可能会蒙受损失， 出售抵押品的收益低于回购价格。如果交易对手破产，基金 在出售抵押品时可能会延迟，或可能产生成本或本金或收入损失。

证券借贷

基金可以将有价证券出借给经纪商/交易商或其他机构。借款人必须在基金中保持现金或等值的 抵押品至少等于所借证券市值的100%。在有价证券出借期间，借款人向基金支付证券的任何股息或利息。 基金可以将抵押品投资并赚取额外的 收入，或从借款人那里获得商定数额的利息收入。贷款可由基金或借款人 选择终止。基金可就贷款支付合理的行政费和保管费。基金 无权对借出的证券投票，但如果认为这对投资很重要，则将终止贷款并重新获得投票权。如果借款人未能履行归还证券的义务，而基金持有的抵押品的价值不足以替换借出的证券，基金可能会赔钱。 如果借款人不履行归还证券的义务，基金持有的抵押品的价值不足以替换借出的证券。此外，基金对其投资借款人抵押品可能造成的任何损失负责 。

短 销售额

基金可以卖空证券，以减少市场风险和/或增加其收入，前提是在 空头头寸始终存在的情况下，基金拥有相等或更多数量的此类证券，或者拥有可转换或可交换为同等或更多数量的卖空普通股的优先证券、债务或权证。 基金可以卖空证券，以减少市场风险和/或增加其收入，前提是基金拥有相等或更多数量的此类证券，或者拥有可转换或可交换为同等或更多卖空普通股的股票。这类卖空 被称为“对着盒子”卖空证券。执行卖空交易的经纪自营商通常 将卖出的现金收益进行投资，直到将其支付给基金。可能会与经纪交易商达成安排，从经纪从卖空收益投资中赚取的部分利息中获得 部分。基金将在其托管人的一个特殊账户中隔离已针对盒子进行卖空的证券 。基金总资产(按现值计算)在任何时候均不得超过基金总资产的10%作为此类出售的抵押品。

投资 家公司

基金还可以投资开放式或封闭式投资公司的证券，包括主要投资于基金可能直接投资类型的证券的交易所交易基金(ETF)。

基金还可以在拥有大量未投资现金的时期投资于其他投资公司，例如在基金收到普通股发行收益后不久的时期，或者在市场上缺乏有吸引力的机会的时期。 基金还可以在拥有大量未投资现金的时期投资于其他投资公司，例如在基金收到普通股发行收益后不久的时期，或者在市场上缺乏有吸引力的机会的时期。作为一家投资公司的股东，基金将承担该投资公司应缴纳的费用 份额，并将继续支付基金的投资管理 以及与如此投资的资产有关的其他费用和开支。因此，普通股持有者在基金投资于其他投资公司的范围内，将承担重复的 费用。其他投资公司的证券也可能是杠杆化的，因此将面临与本基金相同的杠杆化风险。正如招股说明书 题为“杠杆的使用”和“杠杆的使用-杠杆风险”部分所描述的那样，杠杆股的资产净值和市值将更加不稳定，给股东的收益率的波动幅度将超过非杠杆股产生的 收益率。投资公司的投资政策可能与基金不同。此外，就本基金对其他投资公司的投资而言，本基金将取决于顾问以外的人员的投资和研究能力。

基金对其他投资公司的投资可能受到1940年法案条款的限制，该条款限制了基金(在某些情况下，其关联人)可以投资于任何一家投资公司或任何一系列投资公司的总金额。

ETF 是开放式投资公司，其股票在全国证券交易所或纳斯达克全国市场系统挂牌交易。一些ETF股票提供的投资结果旨在与证券指数成分证券的价格和收益表现相对应，而其他ETF股票则受到积极管理。ETF面临许多风险，通常与它们投资的证券的风险相对应。ETF的单个股票通常不能按其资产净值赎回，但在一天内在交易所以通常接近但不等于其 资产净值的价格进行交易。ETF股票的交易价格可能低于其资产净值，也可能高于其资产净值。不能保证ETF股票将保持活跃的 交易市场，或ETF股票的市场价格将接近其 资产净值。

投资组合 交易和周转率

基金可以在认为合适的情况下进行投资组合交易，但短期交易不会被用作实现基金投资目标的主要手段 。投资组合的周转率没有限制，当顾问认为投资考虑需要采取这种行动时，可以不考虑持有时间的长短而出售投资。投资组合流失率越高， 基金承担的经纪佣金和其他交易费用也相应增加。投资组合周转率高可能导致基金实现净短期资本收益，当这些收益分配给基金普通股股东(“普通股股东”)时，这些股东 应按普通收入纳税。

基金在截至2020年11月30日和2019年11月30日的财政年度的投资组合周转率为12%% 和17%。

投资限制

招股说明书介绍了该基金的投资目标、一般投资政策和投资技巧。

基金采用了某些基本投资限制，未经 多数已发行有表决权证券的持有人批准，不得更改这些限制，并将已发行的 多数优先股的持有人作为单独类别一起投票。 基金已采取了一些基本的投资限制，未经 多数已发行有表决权证券的持有者同意，不得更改这些限制。就此而言，“已发行有表决权证券的多数”是指 (1)67%或以上的普通股以及(如果已发行)优先股(“优先股”)中的较小者，出席 股东大会，如果该等股份的持有人超过50%或 有受委代表出席会议，则作为单一类别一起投票，或(2)超过50%的已发行普通股和已发行优先股，作为单一类别一起投票 。(2)超过50%的已发行普通股和已发行优先股(“优先股”)作为一个类别一起投票 ；或(2)超过50%的已发行普通股和已发行优先股(“优先股”)作为一个类别一起投票 。基金为此发行的大部分已发行优先股占已发行优先股的一半以上 。就以下列出的限制而言，所有百分比限制在收购后立即适用 ，市场波动导致的任何适用百分比随后的任何变化均不需要 取消或减少基金投资组合中的任何证券。在其基本限制下：

1. 基金不得购买任何发行人的证券(政府证券除外)，但如因购买而将超过基金总资产价值的5%投资于发行人的证券，则基金不得购买该证券(政府证券除外)，但基金总资产价值的最高25%可投资于该发行人的证券，而不受这5%的限制。 基金不得购买任何发行人的证券(政府证券除外)，但基金总资产价值的5%以上可投资于该发行人的证券，而不受这5%的限制。

2. 基金不得购买超过任何一个发行人有表决权证券的10%，或购买任何 类别发行人的超过10%的证券，但以下情况除外：(I)这一限制不适用于基金对政府证券的投资 和(Ii)基金总资产价值最高可达25%的投资，而不受这10%的限制。

3. 基金不得借入资金，但经修订的1940年法案允许，并经有管辖权的监管机构不时解释或修改的除外。

4. 基金不得卖空证券或以保证金方式购买证券，但经修订的1940年法案允许，以及经有管辖权的监管机构解释或修改的证券除外。

5. 基金不得承销任何证券发行，但出售有价证券可被视为承销的除外。

6. 基金不得购买、持有或交易房地产或石油和天然气权益，但基金可投资于以房地产或房地产权益为担保的证券 。

7. 基金可以在法律允许的范围内买卖商品或商品合约，包括期货合约。

8. 基金不得借出任何资金或其他资产，除非通过购买债务证券、借出组合证券和签订符合基金投资目标的回购协议。

9. 基金不得发行违反适用法律的优先证券。

10. 基金不得将超过其总资产25%的资金投资于单一行业发行人的证券，但这一限制 不适用于购买政府证券，前提是基金将至少25%的总资产投资于金融服务业。

11. 本基金不得为控制或管理任何公司而进行任何投资。

除 上述投资限制外，基金的投资目标和基金将 集中于金融服务业的政策，招股说明书或本SAI中提及的其他政策和百分比限制不是基金的基本政策，除非基金的公司章程中有相反规定(连同 及其任何修订或补充，包括任何章程补充)， 基金董事会可更改 此外，(1)基金的投资 目标，(2)基金作为多元化投资公司的地位(其要求体现在投资 限制编号中)。(1和2)和(3)除非通过修订基金的 公司章程，否则不得改变基金不为对任何公司进行控制或管理而进行任何投资的政策(见上文第11号投资限制)。任何此类修订都将需要至少80%的普通股和有权由股东投出的优先股的赞成票，作为一个类别一起投票，以及至少有80%的有权由股东投出的优先股的投票权，作为一个单独的类别投票；除非该投资目标的改变 已获得基金总董事80%的赞成票批准，在这种情况下，只需有权投票的普通股和优先股的多数 投赞成票 即可批准该修订。基金80%的投资政策是非基本面的，董事会可以在不经股东批准的情况下改变 , 在任何此类变更前至少60天向股东发出书面通知后生效。

例如，根据第10号投资限制，基金可以将其总资产的25%以上投资于保险公司 ，而在其他情况下，该部分可以投资于银行。不过，在任何时候，该基金都将至少将其总资产的25%投资于金融服务部门。此外，该基金还可能将投资重点放在其他 部门或行业，如(但不限于)能源、工业、公用事业和管道。顾问保留广泛的酌情权 ，根据当前的市场和信贷状况，按其认为适当的方式分配基金的投资。

根据 1940年法案，基金不得发行优先股，如果在发行后， 已发行优先股的清算价值立即超过基金总资产(包括发行收益)减去借款以外的负债的50%，包括从某些金融机构贷款和/或发行债务证券 (统称为“借款”)，则基金不得发行优先股(统称为“借款”)，否则基金不得发行优先股。 已发行优先股的清算价值超过基金总资产(包括发行收益)的50%减去借款以外的负债 (统称为“借款”)(即，基金资产价值必须至少为清算时已发行优先股价值的200%(br})。此外，基金不得就其普通股宣布任何现金股息或其他分派 ，除非在宣布时，基金资产减去负债(借款除外)的价值在扣除该等股息或分派金额后至少为该清算价值的200%。如果基金 发行优先股，基金打算在可能的范围内不时购买或赎回优先股至 所需的程度，以维持任何优先股的覆盖率至少为200%。如果基金有已发行的优先股 ，基金的两名董事将由优先股持有人选举产生，作为一个类别单独投票。 基金的其余董事将由普通股和优先股持有人作为一个类别一起投票选出 。如果基金在两年内未能支付优先股股息，优先股持有人将有权 选举基金多数董事。请参阅“股份说明-优先股”。该基金目前没有任何已发行的优先股 。

基金管理

基金的业务和事务在董事会的指导下进行管理。董事批准基金与向其提供服务的个人或公司之间的所有重要 协议，包括基金与其 顾问、管理人、托管人和转让代理之间的协议。基金日常运作的管理授权给 其高级管理人员、顾问和基金管理人，始终受制于基金的投资目标和政策以及董事的一般监督。

根据董事各自任职的时间， 董事会被合理地划分为三个级别：I类、II类和III类，每个级别的董事担任职务 ，直到选出继任者并获得资格为止。在随后的每一次普通股股东年会上，任期届满的该类别董事的继任者 将被选举为任职，任期将于其当选当年或其继任者当选和资格 后第三年召开的股东年会 中较晚的时间届满。

董事简历 有关董事的信息

基金的 董事、他们的地址、年龄、任职年限、至少在过去 五年内的主要职业、他们在基金综合体内监管的投资组合数量，以及董事担任的其他董事职务详列如下 。

第 类董事-三年任期在基金2021年年度股东大会上届满；董事可以继续 任职，直到其继任者正式当选并符合资格为止。

第II类董事-基金2022年年度股东大会的三年任期届满；董事可以继续 任职，直到他们的继任者被正式选举并符合资格为止。

第 III类董事-三年任期在基金2023年年度股东大会上届满；董事可以继续 任职，直到其继任者正式当选并符合资格为止。

董事会认为，董事应有能力严格审查、评估、质疑和讨论提供给他们的信息，并与基金管理层、服务提供商和法律顾问进行有效互动。董事会认为其成员符合 此标准。与具备此能力相关的经验可通过董事的教育背景、商业、专业培训或实践(例如：公共服务或学术职位；担任董事会成员(包括基金董事会)或担任投资基金、上市公司或重要私人机构的高管 ；或非营利性实体或其他组织的高管 ；和/或其他生活经历。董事会提名 和治理委员会(“提名委员会”)章程包含提名 委员会在确定和评估潜在董事提名人时考虑的某些其他因素。为协助他们评估联邦和州 法律规定的事项，独立董事(定义见下文)由其自己的独立法律顾问提供咨询，该独立法律顾问参与董事会 会议并与Flaherty&Crumine律师事务所互动，并可能受益于基金和Flaherty &Crumlin律师事务所提供的信息。独立董事的律师和基金和Flaherty&Crumrin 的律师都有为基金和基金董事提供咨询的丰富经验。董事会及其委员会有能力酌情聘请其他专家 。董事会每年对其业绩进行评估。

董事会 组成和领导结构

1940年法案要求至少40%的基金董事不是基金的“利害关系人”(根据1940年法案的定义)，因此与Flaherty&Crumrin(“独立董事”)没有关联。要依赖1940法案下的某些豁免规则，基金的大多数董事必须是独立董事，对于某些 重要事项，如批准投资咨询协议或与关联公司的交易，1940法案或其下的 规则需要获得大多数独立董事的批准。董事会目前由四名成员组成，其中三名为独立董事。 董事会主席是该基金的利害关系人。三位独立董事 在预定的会议上和会议之间(视情况而定)直接与Flaherty&Crumrin的董事长和其他高级管理人员互动 。独立董事已被指定担任审计委员会和提名委员会的主席。基金董事会 已任命Morgan Gust先生为首席独立董事。董事会已决定，鉴于Flaherty&Crumrin 向基金提供的服务，董事会主席是基金的“利害关系人”，基金有一名首席独立董事 ，75%的董事是独立董事，他们的领导结构和组成是合适的。 董事会主席是基金的“利害关系人”，基金有一名首席独立董事 ，75%的董事是独立董事。

董事会在基金治理中的 角色

董事会在管理中的监督作用 。董事会在基金管理方面的作用是监督。与几乎所有投资公司(与运营公司不同)的情况一样，基金的服务提供商，主要是Flaherty&Crumrin，负责基金的日常管理，包括风险管理责任(包括投资业绩和投资风险、估值风险、发行人和交易对手信用风险、合规风险和操作风险的管理)。作为监督的一部分，董事会在预定的会议上行事，或主席在董事会 会议之间行事，定期与服务提供商的高级人员互动，并接受他们的报告，其中包括基金的 和Flaherty&Crumrin的首席合规官和投资组合管理人员。董事会审计委员会 (由所有独立董事组成)在预定的会议期间举行会议，在会议之间，审计委员会主席与基金的独立注册会计师事务所和基金的首席财务 官保持联系。董事会还定期收到Flaherty&Crumrin高级人员关于总体风险管理的介绍，以及关于特定运营、合规或投资领域(如业务连续性、个人交易、估值和信用)的定期介绍。董事会通过了旨在应对基金面临的某些 风险的政策和程序。此外，Flaherty&CRUMRINE和基金的其他服务提供商已采取各种政策、程序和控制措施，旨在应对基金面临的特殊风险。针对不同类型的风险采用不同的流程、程序和控制 。然而，, 要消除适用于基金的所有风险是不可能的。董事会还收到基金和Flaherty&Crumine的法律顾问以及独立董事自己的独立法律顾问关于监管、合规和治理事项的报告。董事会的监督作用并不使董事会 成为基金投资或活动的担保人。

审核 委员会。基金审计委员会的职责是协助董事会监督：(I)基金财务报表的诚信 及其独立审计；(Ii)基金的会计和财务报告政策和做法及其对财务报告的内部控制；(Iii)基金遵守法律和监管规定的情况 ；以及(Iv)独立审计师的资格、独立性和业绩。基金审计委员会 还必须根据适用的法律法规编写审计委员会报告，以纳入基金的 年度委托书。审计委员会根据最近一次由各基金董事会于2021年1月20日审议和批准的章程(“审计委员会章程”或“章程”) 运作，该章程 可在www.operredincome.com上查阅。根据“宪章”的规定，基金管理层负责(1)编制、列报和保持基金财务报表的完整性，(2)维护适当的会计和财务报告原则和政策，(3)维护旨在确保遵守会计准则 和适用法律和法规的内部控制和程序。(3)基金管理部门负责(1)编制、列报和保持基金财务报表的完整性，(2)维护适当的会计和财务报告原则和政策，(3)维护旨在确保遵守会计准则和适用法律法规的内部控制和程序。基金的独立注册会计师事务所负责规划 并对基金的财务报表进行适当的审计和审查，并就其是否符合美利坚合众国公认的会计原则 发表意见。基金审计委员会在截至2020年11月30日的财年 期间召开了4次会议。

提名 委员会。董事会设有一个提名委员会，完全由基金的独立董事组成，他们 也是“独立的”(该词由纽约证券交易所上市标准定义)，即Hogan女士和Gale先生 和Gust。基金提名委员会在截至2020年11月30日的财政年度内召开了2次会议。

基金的 提名委员会负责确定被认为有资格成为董事会成员的个人； 向董事会推荐该等被提名人参加基金年度股东大会的董事选举 并填补董事会的任何空缺；以及监督董事会的治理做法。该基金的提名委员会有一份章程，可在其网站上查阅，网址为www.preparredincome.com。

基金提名委员会认为，获得高资历的 候选人担任董事会成员符合基金及其股东的最佳利益。提名委员会尚未建立确定董事会空缺的候选人的正式程序 。提名委员会在提名候选人时应考虑其认为合适的因素 ，包括教育背景；商业、专业培训或实践(例如会计或法律)； 公职或学术职位；担任投资基金、上市公司或重要的私人或非营利实体或其他组织的董事会成员(包括董事会)或高管的经验 ；以及其他生活经验 。基金提名委员会可考虑潜在被提名人的专业经验、教育程度、 技能和其他个人素质和属性，包括性别、种族或民族血统，是否会为董事会成员和集体属性提供有益的技能、经验或视角多样性 。基金提名委员会 将根据适用的法律和程序考虑股东推荐并提交的董事候选人。

董事 股份所有权

下表所列 为基金中股本证券的美元范围，以及每位董事实益拥有的Flaherty&Crumrin基金综合体中的股本证券的总美元范围 。

董事薪酬

每位 不是Flaherty&Crumrin或其任何附属公司董事、高级职员或雇员的基金董事，每年从基金获得9,000美元的费用，另加每次亲自出席董事会或审计委员会会议的费用750美元，每次亲自出席提名委员会会议的费用500美元，以及每次出席电话会议的费用250美元。 每名基金董事从基金获得的费用为：每年9,000美元，外加每次亲自出席的董事会或审计委员会会议的费用750美元，每次出席提名委员会会议的费用500美元，以及每次出席电话会议的费用250美元。此外，审计委员会主席从基金收取 年费3,000美元。基金的每位董事均获报销与出席董事会及委员会会议有关的差旅费及自付费用 。在截至2020年11月30日的财年中，基金董事会 召开了6次会议(其中2次是电话会议)。截至2020年11月30日的财政年度支付给基金董事的薪酬总额如下：

* 包括“感兴趣”和独立董事的差旅费和自付费用报销。

下表 列出了截至2020年11月30日的财年基金董事薪酬的其他信息 。在截至2020年11月30日的财政年度内，基金的高管或附属人员均未从基金获得超过60,000美元的补偿。基金的董事和高管不从基金领取养老金 或退休福利。

有关军官的信息

基金的 官员(查德威克先生除外)、他们的地址、年龄、服务年限以及至少过去五年的主要职业 如下。

除首席合规官(“首席合规官”)外，执行官员不会从基金获得任何补偿。 基金补偿首席合规官作为首席合规官的服务。

控制 个人和主要股东

据基金所知，除下表所示的 外，没有任何人拥有基金任何类别普通股 的5%或以上的记录。以下是截至2021年3月31日的信息。实益拥有基金25%或更多股份的股东被推定为控制基金，这些股东将能够影响提交基金股东表决的事项的结果 。控制基金的人员可以决定提交给股东审批的任何提案的结果 ，包括对基金基本政策或基金与顾问签订的 投资咨询协议条款的更改。

*存托信托公司的代名人合伙

截至2021年3月31日，董事和高级职员作为一个整体持有基金普通股不到1%。

投资 管理和其他服务

顾问

Flaherty &Crumine Inc.担任该基金的投资顾问，其业务地址为科罗拉多大道301E.Colorado Boulevard，地址：加州帕萨迪纳市，邮编：91101,800 Suite800，邮编：301E.Colorado Boulevard， Suite800。该顾问成立于1983年，专门管理优先证券投资组合 。该顾问还管理着另外四家根据1940年法案注册并在纽约证券交易所上市的封闭式投资公司的资产。该顾问还为根据1940年法案注册的开放式投资公司Destra Flaherty&Crumine优先股和收入基金、在加拿大注册的投资信托Flaherty&Crumine投资级优先收入基金和在加拿大注册的投资信托Brompton Flaherty&Crumine投资级优先股ETF的资产提供次级咨询服务。 根据1940年法案注册的开放式投资公司Destra Flaherty&Crumine优先股和收益基金，以及在加拿大注册的投资信托基金Flaherty&Crumine投资级优先股ETF。该顾问还为美国和外国机构管理优先证券投资组合，包括保险公司、核退役信托基金和非营利组织。截至2020年11月30日，该顾问管理的资产约为45亿美元 。该顾问是一家独立拥有的加州公司。

根据与基金的投资咨询协议，顾问为基金的投资组合提供持续的投资计划， 为基金作出日常投资决策，执行基金投资组合交易的买入和卖出订单，并总体上根据基金声明的政策管理基金的投资，受基金董事会的 总体监督。

顾问还向基金提供基金可能不时要求提供的文书、会计和其他办公服务的人员，例如与管理人、转移代理和托管人协调事务。 提供这些服务的人员可以是基金的官员，他们可以是顾问或其附属公司的雇员。 提供这些服务的人员可以是顾问或其附属公司的雇员。 顾问还向基金提供可能要求执行文书、会计和其他办公室服务的人员，如与管理人、转移代理和托管人协调事宜。 提供这些服务的人员可以是顾问或其附属公司的雇员

基金每月向顾问支付咨询服务费，年费相当于基金每月平均管理总资产前1亿美元的年费率为0.625 ，基金每月平均管理总资产超过1亿美元的年费率为0.50% 。除每月管理费外，基金还支付除其他各方同意承担的费用外的所有其他运营成本和开支。基金承担的费用包括税金、利息、经纪费用以及 佣金和证券交易费；非顾问高级职员、董事或雇员的基金董事费用 (但基金应报销顾问董事、高级职员或雇员出席董事会或委员会会议的差旅费和自付费用或其适当部分)；证券交易委员会费用；州蓝天资格费；托管费。与股息再投资和现金购买计划有关的费用；保险费；外部审计和法律费用；维持基金存在的费用；投资者服务费用，包括但不限于基金股东服务代理费用、电话费和人事费用；印制股票的费用； 基金股东报告和股东大会以及基金高级管理人员或董事会会议的费用；行业协会的会员费；证券交易所上市费和开支；与发售和出售基金拟发行的任何普通股或优先股有关的费用 , 在每种情况下，都包括服务提供商的差旅相关费用、诉讼和其他非常或非经常性费用。

下表 列出了基金支付给顾问的管理费总额，以及顾问在所示期间免除的金额：

投资组合 经理

埃里克·查德威克(Eric Chadwick)和布拉德福德·S·斯通(Bradford S.Stone)共同担任该基金的投资组合经理。

由投资组合经理管理的其他 帐户。下表说明了截至2020年11月30日，上述两位投资组合 经理中的每一位都负有重大日常管理职责的其他账户：

潜在的 利益冲突。除基金外，投资组合经理还共同管理其他四只封闭式基金、一只共同基金、两只加拿大基金和其他机构客户的账户。 因此，可能会出现潜在的利益冲突， 如下：

顾问和基金已采取合规政策和程序，旨在解决顾问及其工作人员可能出现的各种利益冲突 。但是，不能保证此类政策和程序 能够检测并防止可能出现实际或潜在冲突的每一种情况。

投资组合 经理薪酬。补偿完全由顾问支付。每个投资组合经理都有相同的固定工资。此外，每位投资组合经理还会根据对其业绩的同行评审和Flaherty&Crumrin Inc.收到的总净投资咨询费 获得奖金(而净投资咨询费是根据其管理的资产价值计算的)。 投资组合经理不会获得递延薪酬，但会参与 顾问的所有员工都可以获得的利润分享计划；金额是根据 美国国税局的限制按员工某一日历年合格薪酬的百分比确定的。每位投资组合经理也是Flaherty&Crumine Inc.的股东，并根据其在该公司的股权获得季度股息 。

证券 所有权。以下是截至2020年11月30日，每个投资组合经理实益拥有普通股的美元范围 ：

* 不包括Flaherty&Crumine Inc.持有的8,603股普通股，每个投资组合经理都是该公司的股东。

管理 服务

纽约梅隆银行(“纽约梅隆银行”)是基金的管理人(“管理人”)。 管理人计算基金普通股的资产净值，通常协助基金管理和运作的各个方面。作为对管理人服务的补偿，基金向管理人 支付月费总额，年费率为：基金每周平均管理总资产的前2亿美元的0.10%，基金每周平均管理总资产的0.04%，基金每周平均管理总资产的0.03% ，以及基金超过10亿美元的每周平均管理总资产的0.02%。就计算此类费用而言，基金的每周平均管理资产总额是指基金的总资产 (包括任何可归因于优先股的资产，这些资产可能已发行或以其他方式归因于杠杆的使用)减去应计负债的总和(债务除外，如有，则代表财务杠杆)。为确定管理资产总额，基金发行的任何已发行优先股的清算优先权不会 视为负债。

转移 代理和保管人

纽约梅隆投资服务(美国)公司的主要业务地址是马萨诸塞州01581韦斯特伯勒4400 Computer Drive，担任基金的转让代理、股息支付代理和登记员(“转让代理”)。

纽约梅隆银行的主要营业地址是One Wall Street，New York，New York 10286，现已保留 担任基金投资的托管人(“托管人”)。

纽约梅隆银行和纽约梅隆银行投资服务(美国)公司都不参与决定基金的投资政策或为基金投资组合买卖哪些证券。

托管人和转让代理不参与决定基金的投资政策，也不参与为基金的投资组合购买或出售哪些证券。

道德准则

基金和顾问根据1940年法案第17j-1条通过了道德守则，允许基金的高级管理人员和董事以及顾问的雇员投资证券，包括基金可能购买或持有的证券。道德准则可在证券交易委员会网站(http://www.sec.gov，)的EDGAR数据库中获得，在支付复印费后，可通过电子邮件索取，网址为：public info@sec.gov。

代理 投票

基金董事会已将代表基金投票的代理责任委托给顾问，并且 已决定顾问将就其负责投资的投资组合证券投票代理。 顾问的代理投票政策和程序摘要载于附录A。

基金必须提交N-PX表格，并在每年8月31日之前提交截至6月30日的12个月的完整代理投票记录。基金的Form N-PX文件可通过以下方式获得：(I)应要求免费拨打基金的免费电话 ，电话：1-8663517446.(Ii)在证券交易委员会的网站(http://www.sec.gov).

投资组合 交易和经纪业务

在接受董事监督的情况下，基金买卖证券的决定及其经纪佣金费率的谈判 由顾问作出。美国证券交易所的交易涉及基金支付协商的经纪佣金。 在场外交易市场交易的证券通常没有规定的佣金，但基金支付的价格通常 包括未披露的交易商佣金或加价。在某些情况下，基金可能会以包含承销费的价格购买承销债券 。

在 选择经纪人执行每项特定交易时，顾问将考虑以下因素：可用的最佳净价 ；经纪人的可靠性、完整性和财务状况；执行订单的规模和难度； 以及经纪人对基金持续投资业绩的预期贡献价值。因此， 基金在任何交易中收取的经纪佣金成本可能高于其他经纪提供的佣金成本，如果 提供的投资组合执行服务的其他方面合理地证明了差额是合理的，则基金的佣金成本可能会高于其他经纪的佣金成本。在符合董事可能决定的政策和程序的情况下，顾问不得仅因为其导致基金向向顾问提供研究服务的经纪人支付的证券投资交易佣金超过另一经纪人进行该交易所收取的佣金 而被视为非法行为或违反了任何 义务。(##**$$ =如果顾问真诚地确定该佣金金额相对于该经纪人提供的研究服务的价值而言是合理的 ，则从该特定交易或顾问对基金的持续责任的角度来看。研究和投资信息由上述经纪人和其他经纪人免费提供 ，并可用于顾问及其附属公司建议的其他账户，而不是 所有信息都将用于基金。虽然该信息可能在不同程度上有用并且可能 倾向于减少顾问的费用, 无法估计其价值，在顾问看来，它不会 在确定的数额内减少顾问的费用。顾问在分配经纪业务时会考虑顾问利用经纪人提供的统计、研究和其他服务的程度，但没有公式 来分配此类业务。顾问根据其对基金及其股东的最佳利益的判断这样做。顾问还可以考虑为基金进行交易的经纪人代表基金向其他 人支付的费用(例如保管费和专业费用)。

有关基金在过去三个会计年度支付的经纪佣金(包括支付给关联公司的佣金)的信息 见下表：

截至 财年2020年11月30日，基金向关联公司 支付的经纪佣金占全年支付的经纪佣金总额的0%，涉及涉及 支付佣金的交易金额的0%。

下表显示了为提供第三方研究服务而向经纪人支付的经纪佣金的美元金额，以及 截至本财年涉及的交易的大致美元金额。2020年11月30日 30。提供第三方研究服务不一定是将所有经纪业务 安排给此类经纪公司的一个因素。

截至2020年11月30日，基金未持有其股票在截至2020年11月30日的财政年度内购买的“定期经纪商或交易商”的证券(定义见“1940年法案”第10b-1条)。

资产净值的确定

基金确定其股票在纽约证券交易所开盘交易的每一天的资产净值。普通股资产净值 的计算方法为：基金所有资产(包括应计利息和股息以及流动和递延所得税资产)的价值减去所有负债(包括应计费用、应付分配、任何借款和 逆回购协议下的负债)，再减去任何已发行优先股的清算优先权，除以已发行普通股总数 。

为确定基金每股资产净值，主要在任何交易所或类似受监管 市场报告同期交易价格交易的证券按营业日在该主要市场上反映的最后销售价格进行估值(如下所示)，截至该营业日，该价值由基金的 董事会认为适当的来源报告。如果当天没有成交，证券的估值以出价的平均值和 当天的要价为准，或者如果没有要价，则可以使用出价。如果在 这一天没有报价或要价，则按照基金董事会真诚确定的方法对证券进行估值，以反映其公平市场价值 。

容易 非主要在交易所或类似的受监管市场交易的有价证券，包括上市证券或顾问认为一级市场为场外交易的其他 资产，按出价均值和基金董事会认为合适的消息来源报告的要价 进行估值，以反映其公平市场价值。如果当日未成交 ，则按当日收盘报价和要价的平均值对证券进行估值，如果没有要价，则按投标价格进行估值 。

基金的优先证券和债务证券以及类似的创收证券(如CoCos)根据基金董事会批准的独立定价服务或交易商提供的当前市场报价进行估值。每个报价 基于证券的出价平均值和要价。在确定特定优先证券或债务证券的价值时， 定价服务或交易商可以使用有关此类投资的交易、报价、可比投资的市场交易 、在市场上观察到的投资之间的各种关系和/或基于市场上此类投资常用的估值技术计算的收益衡量 的信息。在证券交易所交易的普通股 按证券估值当日收盘时在交易所的最后售价或官方收盘价估值 ，如果没有任何出售，则按最后可用的平均价格估值。期货合约和期货合约的期权合约 根据其交易所在一级交易所的此类合约的结算价进行估值。对 场外衍生工具的投资，如利率掉期及其期权(“掉期”)，采用定价服务提供的价格进行估值，如果没有该等价格，则使用由单一经纪商或交易商提供且 不是交易对手的价格进行估值，如果没有该等价格，则按照合约交易对手回购该工具或终止合同的价格进行估值 。根据适用的 利率环境，基金进行的任何利率掉期交易在计算资产净值时可能具有正值或负值。基金达成的任何上限交易 5月, 根据适用的利率环境，没有值或正值。此外，根据此类交易向基金支付的应计款项将是基金的资产，基金应计付款将是基金的负债 。

对货币市场工具以及60天内到期的所有债务和优先证券的投资 以摊销成本计价， 前提是该金额接近市场价值。货币市场基金的投资估值为此类基金的资产净值。

无法获得市场报价或管理层确定其价格不能反映当前市场状况的投资 由基金董事会指导或根据基金董事会批准的程序(包括参考在质量、到期日和类型方面具有可比性的其他证券的估值)真诚地确定为公允价值。无法获得市场价格的情况包括但不限于，当证券或资产的交易暂停时，交易证券或资产的交易所受到计划外关闭或中断的影响 或在证券或资产主要交易的交易所关闭后发生的重大事件。在这些情况下，基金根据其认为适当的任何信息或因素，以公平反映证券或资产在估值日的市值的方式确定公允价值 。这些可能包括但不限于可比证券或资产最近的交易 、与特定证券或资产相关的信息以及市场动态。

基金使用公允价值定价可能导致基金普通股的资产净值与使用市场报价计算的资产净值 不同。公允价值定价涉及主观判断， 为证券确定的公允价值可能与该证券出售时可能实现的价值存在重大差异 。

由于基金可能持有主要在外汇交易所上市的证券，而这些证券在周末或基金不为其普通股定价的日子进行交易，因此当您不能在纽约证券交易所购买或出售此类普通股时，基金持有的证券的价值可能会发生变化。

回购股票

基金是封闭式投资公司，因此其股东无权要求基金赎回其 股票。相反，基金的普通股将在公开市场上以多种因素的函数进行交易， 包括股息水平(进而受费用影响)、资产净值、看涨保护、价格、股息稳定性、 此类股票在市场上的相对供求情况、市场和经济状况以及其他因素。由于封闭式投资公司的股票 可能经常以低于资产净值的价格交易，基金董事会 可能会考虑可能采取的行动，以减少或消除普通股 股票资产净值的任何重大折让，其中可能包括在公开市场回购此类股票、私下交易、以资产净值对此类股票提出收购要约 ，或将基金转换为开放式投资公司。董事会可能 不会决定采取任何这些行动。在投标报价悬而未决期间，基金将公布普通股股东 如何容易地确定资产净值。此外，不能保证如果进行股票回购或要约收购，会降低市场折扣。

在 受其投资限制的情况下，该基金可将积累的现金用于回购其普通股或提出收购要约 。基金为股份回购交易提供资金的任何借款的利息，或基金在预期进行股份回购或投标时积累的现金，都将减少基金的收入。董事会可能批准的任何股票回购、要约收购或借款 都必须遵守《交易所法案》和《1940年法案》，以及上述法案下的规则和 条例。

尽管 董事会将在考虑这一问题时作出采取行动以应对资产净值折价的决定，但董事会目前的政策可能会被董事会改变，即不授权回购普通股或对此类股票提出收购要约，条件是：(1)此类交易如果完成，将(A)导致 普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金作为基金的地位；(B)如果(1)此类交易完成，将导致 普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金的地位。 如果交易完成，将导致 普通股从纽约证券交易所退市，或(B)损害基金的上市地位(2)基金将无法有秩序地清算证券组合，并与基金的 投资目标和政策保持一致，以便回购股票；或(3)在董事会的判断中，有任何(A)重大的 针对此类交易提起或威胁提起的法律行动或程序，或以其他方式对基金产生重大不利影响，(B)全面暂停或限制纽约证券交易所的证券交易价格，(C)联邦或州当局宣布暂停银行业务，或暂停基金投资的美国银行的付款，(D)影响基金或其投资组合证券发行人的重大限制(br}联邦或州当局对机构提供信贷或兑换外币)、(E)直接或间接涉及美国的武装敌对行动或其他国际或国家灾难的开始，或持续冲突的实质性升级，或(F)如果股票回购将对基金或其股东产生重大不利影响(包括任何不利税收影响)的其他事件或条件。

基金以低于资产净值的价格回购其股票将导致尚未发行的 股票的资产净值增加。然而，不能保证以或低于资产净值的股票回购或投标将导致基金股票的交易价格等于其资产净值 。然而，股票 可能不时以资产净值回购或要约收购，或者基金可能转变为 开放式投资公司，这一事实可能会缩小市场价格和资产净值之间的任何利差。

此外，基金购买其普通股将减少基金的总资产，这可能会产生提高基金费用率的 效果。基金在优先股流通股 发行时购买其普通股将增加适用于当时剩余流通股的杠杆率。

在 决定是否采取任何行动之前，基金董事会将考虑所有相关因素，包括折扣幅度和持续时间、基金投资组合的流动性、任何行动对基金或其股东的影响 以及市场因素。基于这些考虑，即使基金的股票应该折价交易，董事会 也可以决定，为了基金及其股东的利益，不应采取任何行动。

征税

以下 汇总讨论了可能与收购、持有和/或处置基金普通股的普通股股东 相关的某些美国联邦所得税后果，并反映了截至本 SAI发布之日的守则、现有财政部法规、美国国税局(IRS)公布的裁决和其他适用机构的规定的规定。 以下是对可能与收购、持有和/或处置基金普通股的普通股股东有关的某些美国联邦所得税后果的摘要讨论，反映了截至本 SAI之日的守则、现有财政部法规、 裁决和其他适用机构的规定。这些权力可能会通过立法或行政行动发生变化，可能具有追溯力。以下 讨论仅是一般适用于基金投资的一些重要税务考虑事项的摘要，此处的 讨论并不构成税务建议。可能还有适用于特定投资者的其他税收考虑因素， 例如保险公司、金融机构、合伙企业或其他传递实体、递延纳税退休计划、 经纪自营商、缴纳替代最低税额的人员、将持有普通股作为跨境交易一部分的人员或 其他综合交易和外国股东(定义见下文)。此外，通过投资 基金获得的收入可能需要缴纳州税、地方税和外国税。以下讨论假设普通股作为美国联邦所得税的资本 资产持有。普通股股东应就其具体情况以及美国联邦、州、地方、外国或其他税法的可能适用情况咨询自己的税务顾问。

基金的税收

基金已选择作为守则M分节下的RIC对待，并打算每年都有资格和资格将 作为RIC对待。为了有资格享受RICS及其股东的特殊税收待遇，除其他事项外，基金必须：

(A) 每个课税年度至少90%的总收入来自(I)股息、利息、某些证券的付款 贷款，以及出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益，或与其投资于这些股票、证券或货币的业务有关的其他收入(包括但不限于期权、期货或远期合约的收益)，以及(Ii)从“合格上市合伙企业”(如{

(B) 使持有量多样化，以便：(I)在基金纳税年度的每个季度末，基金总资产的至少50%包括现金和现金项目(包括应收款)、美国政府证券、其他RIC的证券 ，以及任何一个发行人的其他证券，其价值不超过基金总资产价值的5%，也不超过未偿还有表决权证券的10%(br})；(B)使其资产多样化，使其(I)至少占基金总资产价值的50%，包括现金和现金项目(包括应收账款)、美国政府证券、其他RIC的证券，以及任何一家发行人的其他证券，其价值不得超过基金总资产价值的5%，也不得超过未偿还有表决权证券的10%以及(Ii)不超过基金总资产价值的25%(X)投资于基金控制的任何一个或两个或两个以上发行人的证券(美国政府或其他RIC的证券除外)，并从事相同、类似或相关的交易或 业务，或(Y)投资于一个或多个合格上市合伙企业(定义见下文)的证券；和

(C) 就每个课税年度分配至少90%的投资公司应纳税所得额(该词在守则中定义为 ，而不考虑支付股息-一般应纳税的普通收入以及该年度短期资本利得净额对长期资本损失净额的超额 )和免税收入净额(如果有的话)和免税收入净额的总和。

一般而言，就上文(A)项所述的90%毛收入要求而言，来自合伙企业的收入将被视为符合资格的收入 ，前提是此类收入可归因于合伙企业的收入项目，而如果该项目直接由RIC变现，则属于符合资格的 收入。然而，从“合格公开交易合伙企业”(合伙企业)(即合伙企业)的权益中获得的净收益的100%将被视为符合资格的收入。(X)该合伙企业的权益在成熟的证券市场上交易，或在二级市场或实质等价物上随时可交易，以及(Y)其收入的90%以下来自上文(A)(I)段所述的 符合资格的收入，则该合伙企业将被视为符合资格的收入。一般来说，出于联邦所得税的目的，此类实体将被视为合伙企业，因为它们符合法规第7704(C)(2)节规定的被动收入要求。 此外，尽管法规的被动亏损规则一般不适用于RICS，但此类规则确实适用于RIC，因为 可归因于合格上市合伙企业的权益的项目。

就上文(B)项的多元化测试而言，“该等发行人的未偿还有投票权证券”一词将包括 合资格上市合伙企业的股本证券。此外，就上文(B)项的多元化测试而言， 某项基金投资的发行人(或在某些情况下，发行人)的识别可视乎该项投资的条款及条件 而定。在某些情况下，根据现行法律，发行人(或发行人)的身份识别是不确定的，美国国税局对特定投资类型的发行人身份识别做出不利决定或未来指导可能会对 基金满足上述(B)项多元化测试的能力产生不利影响。

如果本基金符合获得特殊税收待遇的RIC资格，则本基金将不需要为以股息(包括资本收益股息，如下所述)形式及时分配给其股东的 收入缴纳美国联邦所得税。

如果基金未能通过上述收益、多样化或分配测试，基金在某些情况下可以补救 此类失败，包括支付基金级别的税款、支付利息、进行额外分配或处置某些 资产。如果基金在任何一年都没有资格或没有补救此类失败，或者如果基金在其他方面未能符合该年度获得特殊税收待遇的RIC的资格，基金将按公司 税率对其应税收入征税(即使该收入分配给股东)，所有来自收益和利润的分配，包括任何分配 的免税净收入和净长期资本利得，将作为普通收入向股东征税。 在公司股东的情况下，此类分配的某些部分可能符合DRD的条件，在作为个人纳税的股东的情况下，可能有资格被视为合格境外机构投资者 ，前提是在这两种情况下，股东都满足基金股票的某些持有期和其他 要求(如下所述)。此外，基金可能需要确认 未实现收益，支付大量税款和利息，并进行大量分配，然后才能重新符合RIC的资格，即 获得特殊税收待遇。

基金打算至少每年向其股东分配其投资公司的全部或几乎全部应纳税的 收入(计算时不考虑股息支付的扣除额)、净免税收入(如果有)和净资本收益 (即长期资本收益净额超过短期资本损失净额，每种情况下均参照 任何结转亏损确定)。基金保留的任何应税收入(包括任何净资本收益)将按常规公司税率按 基金级别纳税。在净资本收益的情况下，基金可以在及时通知股东时将留存金额 指定为未分配资本收益，然后，股东将(I)被要求将其在该未分配金额中的份额计入美国联邦所得税收入 作为长期资本收益，以及(Ii)有权 将基金为该未分配金额支付的税款中的比例份额抵扣其美国联邦收入 纳税义务(如果有的话)。如果该基金作出这一指定，则 出于美国联邦所得税的目的， 基金股东拥有的股票的计税基准将增加一个金额，该金额等于 股东根据前一句第(I)款包含在 股东总收入中的未分配资本利得税金额与根据前一句第 (Ii)款被视为由该股东支付的税款之间的差额。 如果基金作出这一指定，则 基金股东拥有的股票的计税基准将增加相当于根据前一句第(I)款包括在 股东毛收入中的未分配资本利得税金额与根据前一句第(Ii)款被视为由股东支付的税款之间的差额。如果基金在应纳税年度保留全部或部分净资本收益，则基金不需要，也不能保证基金会做出这一指定 。

如果基金未能在一个日历年分配至少相当于该年度普通收入的98%和截至该年度10月31日止一年期间确认的资本利得净收入的98.2%(或如果允许基金选择，则为该年的11月30日或12月31日)的数额，再加上从上一个 年度保留的任何此类数额，基金将被征收不可抵扣的4%的消费税，这笔税款将在该年度结束时被扣除。 如果基金未能在一个日历年分配至少相当于该年度普通收入的98%和截至该年10月31日(或如果基金被允许选择，则为该年的11月30日或12月31日)的资本利得净收入的98.2%的总和，则该基金将被征收不可抵扣的4%的消费税。就所需的消费税 而言，RIC因出售、交换或其他应税处置财产而产生的普通损益通常被视为产生于下一个日历年的1月1日，否则将在一个日历年的10月31日之后(或如果RIC 被允许选择，则在该年的11月30日或12月31日之后)计算在内。此外，出于这些 目的，基金将被视为在截至该日历年度的纳税 年度分配了其应缴纳企业所得税的任何金额。基金一般打算进行足够的分配，以避免征收4%的消费税，尽管不能保证它能够做到这一点。

资本 超过资本收益的损失(“净资本损失”)不得从基金的 净投资收入中扣除。相反，在可能受到某些限制的情况下，基金可将净资本亏损从 任何课税年度结转至随后的课税年度，以抵消在随后的课税年度实现的资本利得(如果有的话)。资本利得的分配 通常是在结转任何可用的资本损失后进行的。无论基金保留还是分配此类收益，结转的资本损失都会在抵消当年已实现资本收益净额的程度上减少 。

基金可以将净资本损失结转到一个或多个后续纳税年度，而不会到期。基金必须首先将此类 结转用于相同性质的收益。基金的可用资本亏损结转(如果有的话)将在其每个会计年度的年度股东报告中 列出。

分配

对于 美国联邦所得税而言，投资收入的分配通常作为普通收入征税。资本收益分配 的税收取决于基金拥有产生这些收益的投资的时间，而不是股东 拥有其股票的时间。一般来说，基金将确认其拥有一年以上的投资的长期资本收益或亏损，以及拥有一年或一年以下的投资的短期资本收益或亏损。税收规则可能会改变基金的投资持有期，从而影响此类投资收益或亏损的税收处理。净资本收益分配 (即长期资本收益净额超过短期资本损失净额，在每种情况下参照任何结转的亏损确定)，由基金适当报告为资本利得股息(“资本收益 股息”)，将作为长期资本利得向股东征税。资本收益的分配通常是在申请任何可用的资本损失结转之后 进行的。适用于个人的长期资本利得税为20%、15%或0% 取决于他们每年的应税收入是否超过某些通胀调整后的收入门槛。分配 净短期资本收益(减去纳税年度的任何长期净资本损失)将作为 普通收入向股东征税。基金报告的来自QDI的投资收益分配将由个人 按适用于长期资本收益的税率征税，前提是持有期和其他要求在股东 和基金层面都得到满足(如下所述)。

3.8%的联邦医疗保险缴费税适用于某些个人、信托和遗产的净投资收入，只要他们 调整后的总收入超过特定的门槛金额。为此目的，“净投资收益”通常包括(I)基金如上所述支付的净投资收益和资本利得的分配， 和(Ii)出售、交换或其他应纳税处置基金股票的任何净收益。建议股东咨询 他们的税务顾问，了解这项额外税项对他们在基金的投资可能产生的影响。

如果基金在任何课税年度向股东进行的分配超过了基金当前和累计的收益和利润 ，超出的分配将在该股东的股票计税基准范围内被视为资本返还 ，此后将被视为资本收益。资本返还是免税的，但它降低了股东在其股票中的纳税基础 ，从而减少了股东在随后的应税处置中的任何亏损或增加了任何收益。

超过基金最低分派要求但不超过基金收益和利润的分派 将 向股东征税，不会构成免税资本回报。

分配 如本文所述应纳税，无论股东是以现金形式收到分配，还是将其再投资于额外的股票。根据基金的股息再投资和现金购买计划，其分配被再投资于股票的股东 一般将被视为已收到股息，其股息相当于(I)如果股票交易低于资产净值，则分配给股东用于在公开市场上代表其购买股票的现金 金额，或(Ii)如果股票交易价格为资产净值或高于资产净值，则通常为向股东发行的新股的公平市值。

1月份支付给股东的股息一般被视为基金在上一年的12月31日支付， 如果股息是在上一年的10月、11月或12月宣布并支付给登记在册的股东的， 则视为基金已在上一年的12月31日支付股息。

基金股票的分配 一般按本文所述缴纳美国联邦所得税，但不得超过基金的已实现收入和收益 ，即使此类分配可能在经济上代表特定 股东的投资回报。当基金的资产净值反映未实现收益或已实现但未分配的收入或收益时，购买的股票可能会发生此类分配，因此这些收益或收益已计入股东支付的价格 。这种分配可能会使基金股票的公平市值低于股东在这些股票中的 成本基础。如上所述，无论基金的资产净值是否也反映未实现亏损，基金都必须分配已实现的收入和收益。

根据联邦法律 的要求，每个日历年的详细美国联邦税收信息将在下一年年初提供给每位股东 。

为了使基金股东收到的部分股息成为有资格按长期资本利得率征税的合格投资者，基金必须满足其投资组合中部分派息股票的持有期和其他要求 ，股东必须满足基金股票的持有期和其他要求。 一般而言，股息将不被视为合格直接投资(在基金或股东层面)(1)如果在从该股息成为除股息之日 之前60天的121天期间(或对于某些优先股，在该日期前90天开始的181天期间内91 天)开始的121天期间内，收到的股息少于61天，则该股息将不被视为合格境外机构投资者(QDI)(或，对于某些优先股，在该日期前90天开始的181天期间内，收到的股息少于61天)。(2)如果接受者有义务 (无论是否根据卖空)就实质上相似或 相关财产的头寸支付相关款项，(3)如果接受者选择将股息收入视为投资收入，以达到投资利息扣除限额 的目的，或(4)如果股息来自一家外国公司，而该外国公司(A)没有资格 享受与美国的全面所得税条约的好处( 这种外国公司的股票支付的股息除外)，或者(B)被视为被动的 外国投资公司。

一般而言，基金报告的来自合格投资者投资收益的分配在 股东手中将被视为合格投资者投资收益，并作为个人纳税，前提是该股东满足上述关于基金股份的持有期和其他要求 。

如果基金在一个纳税年度收到的合格股息合计为其毛收入的95%或更多(不包括长期资本收益净额超过短期净资本损失)，则基金的100%股息(不包括正式报告为资本利得股息的股息)将有资格被视为合格境外机构投资者(QDI)。

基金 向其股东适当报告为“199A条股息”的分配(定义为“第199A条股息”)在非公司股东手中被视为合格房地产投资信托基金股息(在非公司股东手中)，且 须遵守以下所述的某些条件。在 2018至2025年间，非公司股东可享受相当于他们收到的合格REIT股息的20%的联邦所得税减免 ，但受某些限制。一般而言，“199A条股息”是指可归因于RIC从REITs收到的某些股息的任何股息或其部分 ，只要RIC在给其股东的书面通知中将此类股息适当地报告为此类股息 。第199A条股息只有在收到股息的股东在股票除息前45天开始的91天期间内持有支付股息的受监管投资公司股票至少46天 ，且没有义务就实质上类似或相关财产的头寸支付相关款项 时，才被视为合格房地产投资信托基金股息 。允许基金将其股息中符合条件的部分 报告为199A条股息，但不要求这样做。

通常情况下，基金公司股东收到的净投资收益的股息将符合公司一般可获得的50%DRD的资格 ，但以基金在 纳税年度从国内公司收到的合格股息金额为限。基金收到的股息不会被视为符合DRD资格的股息(1)，如果是就基金持有不足46天的任何股票 (就某些优先股而言为91天) 在该股票成为除股息之日之前45天开始的91天期间 (就某些优先股而言是在上述日期之前90天开始的181天期间内)或(2)而言，则不会被视为符合DRD资格的股息。 (如果是某些优先股，则是在从该日期前90天开始的181天期间内)或(2)(2)基金收到的股息将不会被视为符合DRD资格的股息(如果是某些优先股，则是在该日期之前90天开始的181天期间) 基金有义务(根据卖空或其他方式)就 向持有实质类似或相关财产的仓位支付相关款项。此外，如果 公司股东未能就其在基金中的股份满足前述要求，或(2)应用守则的各种规定(例如，在债务融资组合 股票(一般为借入资金获得的股票)收到股息的情况下)，DRD可能被禁止或减少(1)公司股东未能就其在基金中的股份满足上述要求，或(2)通过应用守则的各种规定(例如，在债务融资组合 股票(通常是用借入资金获得的股票)获得股息的情况下减少DRD)。

任何 可归因于(I)基金根据证券借贷交易借出的证券的代替股息的收入 ，或(Ii)基金根据回购协议从交易对手临时购买的证券获得的股息收入(该协议在美国联邦所得税方面被视为基金的贷款 )的任何 收益分配，将不构成对个人股东的合格投资者投资，也不符合公司股东的DRD资格。

出售 或交换基金份额

出售或交换基金份额可能会产生收益或亏损。一般而言，如果股票持有期超过一年，因应税处置股票而变现的任何损益将被视为长期资本损益。否则，基金份额应税处置的 损益将被视为短期资本损益。然而，股东持有基金股份六个月或以下的应税处置所实现的任何亏损 将被视为长期亏损，而不是 短期亏损，前提是股东已收到(或被视为已收到)有关股票的任何资本利得股息。

此外， 如果在 处置前30天内或处置后30天内购买了其他基本相同的股票(包括通过股息再投资)，则根据守则的“清仓出售” 规则，将不允许所有或部分因基金份额的应税处置而变现的任何亏损。在这种情况下，新购买的股票的基准将进行调整，以反映不允许的损失。

基金可能会不时对其普通股提出收购要约。预期任何该等要约的条款将要求 投标股东要约收购该股东持有或根据守则若干归属规则将持有的所有普通股 。股东提供其持有或被视为持有的所有普通股，且并未(直接 或通过归属)持有任何其他基金股份(即优先股，如果基金中有任何此类股份已发行)，将被视为已出售其股份，一般将实现资本收益或亏损。(##**$} =如果股东投标的普通股少于其全部 普通股，或继续(直接或通过归属)持有其他基金股份(优先股，如果 基金的任何此类股份已发行)，该股东可能被视为在投标其普通股时收到了应税股息。 在这种情况下，未投标的股东因投标而在基金中的权益增加的风险将被视为接受了基金的应税分配。 此类风险的程度将根据收购要约的 特定情况而有所不同，特别是此类要约是单一且孤立的事件，还是定期赎回基金普通股的 计划的一部分；如果是孤立的，任何此类风险都可能是微乎其微的。如果基金在公开市场回购 普通股，以致出售股票的股东不会明确知道他或她正在向基金出售他或她的股份，则因任何此类公开市场出售而在基金中的股份百分比 增加的股东被视为从基金获得应税分派的可能性较小。

在基金确认组合证券清算净收益以满足基金份额的投标或其他回购 的范围内，基金将被要求向其普通股股东进行额外分配。

基金投资性质

本基金的某些投资实践受特殊而复杂的美国联邦所得税条款的约束，这些条款可能包括：(I)将原本构成QDI的股息转换为普通收入；(Ii)将原本有资格获得DRD的股息视为没有资格享受此类待遇；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制对 某些损失或扣除的允许；(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的额度；(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入；(Iii)不允许、暂停或以其他方式限制某些损失或扣除的额度，(Iv)将长期资本收益转换为短期资本收益或普通收入，(V)将普通损失或扣减转换为资本损失(其扣除额更为有限)；(Vi)使基金确认 收入或收益而没有相应的现金接收；(Vii)对股票或证券的买卖时间产生不利影响 或证券被视为发生的时间；(Viii)不利地改变某些复杂金融交易的特征；和(Ix) 产生不符合适用于RR的90%毛收入要求的收入

原 发行贴现证券

基金购买的部分 自发行之日起固定到期日超过一年的债务债务(以及自发行日起固定到期日超过一年的零息债务债务 )将被视为以原始发行折扣(OID)发行的债务 债务。通常，OID的金额被视为利息 收入，并包括在债务担保期限内的基金收入中(并由基金分配)， 即使在债务担保部分或全部偿还或处置后才收到该金额的付款 。此外，实物支付证券将产生需要分配并应纳税的收入，即使持有该证券的基金在该年度内没有收到现金支付的利息。

基金在 二级市场购买的、自发行之日起固定到期日超过一年的部分 债务债券可能被视为有“市场折价”。通常情况下，市场折扣是指债务债券的 声明赎回价格(或者，如果是使用OID发行的债券，则为其“修订发行价”) 高于该债券的购买价格。一般而言，在处置具有市场折价的债务证券时确认的任何收益以及本金的任何部分支付，只要收益或本金支付不超过该债务证券的“应计市场折价”，则视为普通收入。或者，基金可以选择目前累计市场折价 ，在这种情况下，基金将被要求将应计的市场折价计入基金的收入(作为普通 收入)，从而在债务担保的期限内分配，即使在债务担保部分或全部偿还或处置时，直到 以后才能收到该金额的付款。市场折扣率， 并因此计入基金的收入，将取决于基金选择哪种允许的权责发生制方法。

基金收购的一些自发行之日起固定到期日为一年或一年以下的债务债务，可能会被 视为具有OID，或者在某些情况下被视为“收购折扣”(非常普遍，即所述赎回价格超过购买价格的 价格的超额部分)。基金将被要求将OID或收购折扣计入收入(作为普通收入) ，从而在债务担保的期限内分配，即使该金额的付款要等到稍后才能收到， 在部分或全部偿还或处置债务担保时 。OID或购置款折扣的应计比率，以及 因此计入基金收入的比率，将取决于基金选择哪种允许的应计方法。如果基金 持有上述类型的证券，则每年可能需要支付高于基金实际收到的现金利息总额的 金额作为收入分配。此类分配可以从基金的现金资产 中进行，或在必要时通过处置投资组合证券进行，包括在这样做可能不有利的时候 。这些处置可能导致基金实现更高的短期资本利得(通常按普通所得税税率向股东征税)，如果基金从此类交易中实现净资本利得，其股东可能 获得比基金没有持有此类证券时更多的资本利得股息。

发行人可能无法扣除因某些高收益贴现义务应计的OID的 部分，而是将 视为发行人为收到的股息扣除而支付的股息。在这种情况下，如果 高收益贴现债券的发行人是一家国内公司，基金支付的股息可能符合公司DRD的资格 ，但以可归因于该OID的被视为股息部分为限。

某些风险较高、收益较高的证券

对有风险或违约的债务的投资 给基金带来了特殊的税收问题。税务规则对此类债务的处理并不完全 明确，包括基金是否应在多大程度上确认债务的市场折扣 ，基金何时可以停止计息、原始发行的折扣或市场折扣，基金何时可以在多大程度上扣除坏账或无价值的证券，以及基金应如何分配因违约债务在本金和利息之间收到的付款 。基金将解决这些和其他相关问题，作为基金努力的一部分，以确保其分配足够的收入以保持其作为RIC的地位，并且不会 受到美国联邦所得税或消费税的约束。

投资非美国证券

投资 基金可能从国外来源获得的收入可能需要缴纳在来源处扣缴的外国税 来源。美国已经与许多外国签订了税收条约，这可能使基金有权对这些收入享受减税或免税 。如果在 纳税年度结束时，基金总资产的50%以上是外国公司的股票或证券，基金可以选择将基金缴纳的外国税款“转嫁”给 基金的股东。如果基金做出这样的选择，每位股东将被要求 在总收入中计入他或她按比例分摊的基金支付的外国税款， 但将被视为已按比例缴纳此类外国税款，因此将被允许在计算应纳税所得额时扣除 该金额，或将该金额(受各种法规限制)用作抵扣 联邦所得税的外国税收抵免(但不能两者兼而有之)。就守则的外国税务抵免限额规则而言，每位股东将 将其按比例分享的外国税项，加上从基金收取的代表外国来源收入的股息， 视为外国来源收入。个人股东不能申请扣减国外税额 ，因为他没有详细说明扣除额。在某些情况下，(I)持有基金股票的时间少于 规定的最短期限(在此期间不受损失风险保护)或(Ii)有义务支付与股息相关的 股息的股东，将不能因对此类股票支付的股息被视为征收的外国税而获得外国税收抵免。另外, 基金还必须满足有关其外国股票和证券的持有期要求，才能获得“可抵扣”的 税款。不缴纳美国联邦所得税的股东以及通过 免税账户(包括个人退休账户或其他税收优惠退休计划)投资本基金的股东通常不会从本基金通过的任何税收抵免或扣减中获得任何好处。如果基金不符合上述要求 或选择不转嫁外国税收，基金将无法将基金支付的外国税款转嫁给股东。 每个股东应咨询其自己的税务顾问，了解是否可能申请外国税收抵免。

被动 外商投资公司

基金对某些“被动型外国投资公司”(“PFIC”)的股权投资 可能会 使基金对从该公司收到的分配或从出售该公司股份获得的收益 征收美国联邦所得税(包括利息费用)。该税不能通过分配给基金股东来取消。 但是，基金可以选择避免征收该税。例如，在某些情况下，基金可能会选择将 一个PFIC视为“合格选举基金”(即，进行“QEF选举”)，在这种情况下，基金将被要求 包括其在PFIC每年的收入和净资本收益中的份额，无论它是否从PFIC获得任何分配 。基金还可以选择将此类 持股的收益(以及有限程度上的亏损)标记为“面向市场”，就好像它在基金纳税年度的最后一天出售(并仅为本次按市值计价的选举，回购了) 其在这些PFIC所持股份一样。此类损益按普通收入处理 和损失。优质教育基金和按市值计价的选举可能会加快收入的确认(不收取现金)，并增加基金为避免征税而需要分配的金额 。因此，做出这两种选择中的任何一种可能需要基金清算其他投资(包括在这样做不有利的情况下)，以满足其分配要求，这 还可能加速确认收益并影响基金的总回报。PFIC支付的股息没有资格 被视为QDI。

由于并非总是可以将外国公司确定为PFIC，因此基金在某些情况下可能会产生上述 所述的税费和利息费用。

期权 和对冲交易

通常，基金收到的期权保费不会立即计入基金收入。相反，溢价在期权合同到期、期权持有人行使期权或基金以其他方式终止期权时确认 (例如：，通过成交交易)。如果基金行使了看涨期权，并且基金出售或交付了标的股票 ，基金一般会确认资本收益或亏损等于(A)基金收到的执行价和 期权溢价之和减去(B)基金的股票基准。此类损益一般为短期 或长期 ，具体取决于标的股票的持有期。如果基金根据其发行的看跌期权 行使而购买证券，基金通常会减去收到的溢价，以便在所购买的证券中计算其成本 。除行使期权外，因终止基金在期权 项下的责任而产生的损益将为短期损益，视乎基金收到的保费收入 是大于或少于基金在终止交易时支付的金额(如有)而定。因此，例如，如果基金撰写的期权到期而未行使，基金通常会确认等于收到的保费的短期收益。

基金的某些 承保看涨期权撰写活动可能触发守则第1092节的美国联邦所得税跨境规则， 要求递延损失，并对被视为构成基本相似或相关财产的期权和股票的抵销头寸收取持有期费用。 不是“有钱”的单一股票期权可能构成 合格备兑看涨期权，一般不受跨境规则约束；在此类看涨期权未结清的 期间，对“有钱”但不是“有钱”的股票标的有担保看涨期权的持有期将暂停。因此，跨境规则和管理合格备兑看涨期权的规则可能会导致 原本构成长期资本利得的收益被视为短期资本利得，而原本 构成QDI或符合DRD资格的分配无法满足持有期要求，因此将作为普通 收入征税或不符合DRD的资格(视具体情况而定)。

基金订立的某些合约(包括受规管期货合约和非股权期权)的 税务处理将 受守则第1256节(“第1256节合约”)规管。第1256条合同的损益一般被视为60%的长期资本损益，40%的短期资本损益(“60/40”)，尽管此类合同的某些外币损益可能被视为普通损益。此外，基金在每个纳税年度结束时(就4%的消费税而言，在守则规定的某些其他日期持有)持有的第1256条合同被 “按市价计价”，其结果是未实现的损益被视为已实现，而由此产生的损益被视为普通或60/40损益(视情况而定)。

除上述特别规则外，基金的衍生工具交易(例如：，远期合约 和掉期协议)及其任何套期保值、卖空、证券借贷或类似交易可能受一项或多项特殊税收规则(例如：这些规则可能会影响基金确认的收益和损失是作为普通还是资本处理，加速基金收益或收益的确认 ，推迟基金的损失，并导致基金证券持有期的调整，从而影响资本收益和损失是作为短期还是长期对待。 这些规则可能会影响基金确认的损益是作为普通还是作为资本处理，将损失推迟到基金，并导致基金证券持有期的调整。 从而影响将资本收益和损失作为短期还是长期对待。 这些规则可能会影响基金确认的损益是作为普通还是作为资本处理， 将损失推迟到基金，并导致基金证券持有期的调整。因此，这些规则可能会影响 分配给股东的金额、时间和/或性质。

由于适用于这些类型交易的这些和其他税收规则在某些情况下根据现行法律是不确定的，因此国税局对这些规则做出不利的 决定或未来的指导(该决定或指导可能具有追溯力) 可能会影响基金是否进行了足够的分配，并以其他方式满足了相关要求，以保持 其作为RIC的资格并避免基金级别的税收。

外币交易

根据守则第988条，在基金应计收入 或以外币计价的应收款项或开支或其他负债与基金实际收取该等 收入或应收款项或支付该等负债之间的汇率波动所导致的损益，一般按一般收入或亏损处理。同样， 外币远期合约和处置以外币计价的债务证券的收益或亏损，如果 可归因于收购和处置日期之间的汇率波动，也将被视为普通收入或亏损。 任何此类净收益都可能需要在接近日历年末时获得更大的股息。任何此类净亏损通常都会减少 ，并可能需要重新描述以前的普通收入分配。这种普通收入待遇可能会加速 基金向股东的分配，并增加对股东作为普通收入征税的分配。因此产生的任何普通净亏损 不能由基金结转，以抵消在随后的纳税年度赚取的收入或收益。

投资于税收性质不确定的证券

基金可能会投资于优先证券或其他美国联邦所得税待遇可能不明确或 可能需要美国国税局重新定性的证券。如果此类证券或来自此类证券的收入的税收待遇与基金预期的税收待遇不同 ，可能会影响基金确认收入的时间或性质， 要求基金购买或出售证券，或以其他方式改变其投资组合，以遵守守则适用于RICS的税收规则 。

账面税差异

基金对衍生工具和外币计价工具的某些 投资，以及基金的任何 外币交易和套期保值活动，可能会使其账面收入与其应税收入和免税净收入(如果有)的总和产生差额。如果出现这种差异，并且基金的账面收入比其应税收入和免税净收入之和少 ，则基金可能被要求分配超过 账面收入，才有资格成为给予特殊税收待遇的RIC，并避免实体一级的税收。或者，如果 基金的账面收入超过其应税收入(包括已实现资本利得)和免税收入净额之和， 超出部分的分配(如果有的话)一般将被视为(I)基金剩余 收益和利润(包括免税收入产生的收益和利润)范围内的股息，(Ii)此后，在接受者的股份基础上作为资本返还 ，以及(Iii)此后视为股息。 如果基金的账面收入超过其应税收入(包括已实现资本收益)和免税收入净额的总和，则该超出部分的分配(如果有的话)一般将被视为(I)基金剩余 收益和利润(包括免税收入产生的收益和利润)的股息

对其他RIC的投资

基金投资于共同基金、ETF或另一家符合RIC资格的公司的股票(每一家都是“投资 公司”)可能会导致基金被要求分配比 基金直接投资于标的RIC持有的证券而不是标的RIC的股票所分配的更多的净投资收益或净资本收益。 如果基金直接投资于标的RIC持有的证券，而不是投资于标的RIC的股票，基金可能会被要求分配更多的净投资收入或净资本收益。此外，基金有资格作为特定性质处理的分配金额或时间 (例如，长期资本收益、免收利息、是否符合DRD资格等)不一定与基金直接投资于基础RIC持有的证券的情况相同。

如果 基金从投资公司获得股息，而投资公司将此类股息报告为QDI，则基金 可以反过来将其部分分配报告为QDI，前提是基金满足投资公司股票的持有期和其他要求 。

如果基金从投资公司获得股息，并且该投资公司报告该股息符合DRD的资格， 则该基金又被允许报告其从这些股息派生的分配也符合DRD的资格，前提是 该基金满足投资公司股票的持有期和其他要求。

房地产投资信托基金的投资

基金对符合守则M分章规定资格的REITs的股权证券的任何投资，可能导致基金 收到超过REIT收益的现金；如果基金分配这些金额，这些分配可能构成 为美国联邦所得税目的向基金股东返还的资本。对房地产投资信托基金股权证券的投资也可能 要求基金累积和分配尚未收到的收入。在这种情况下，为了产生足够的现金进行必要的 分配，基金可能会被要求出售其投资组合中的证券(包括在这样做不有利的情况下)，否则它将继续持有 。基金从房地产投资信托基金收到的股息将不符合公司DRD的资格， 通常不会构成合格境外机构投资者(QDI)。基金从REITs收到的股息可归因于基金的某些基金分配可能符合 作为“合格REIT股息”的资格，这些股息可能有资格享受非公司股东手中20%的合格业务收入扣除 。

免税 股东

RIC的收入 如果是由免税实体直接赚取的非相关企业应税收入(“UBTI”)，通常不会 归属于RIC的免税股东。尽管存在这种“封锁”效应，但如果基金中的股票构成了守则第514(B)节所指的免税股东手中的债务融资财产，则免税股东可以凭借其在基金的投资实现UBTI。 如果基金中的股票构成免税股东手中的债务融资 财产，则免税股东可以凭借其在基金中的投资实现UBTI。如果基金确认直接或间接投资于房地产抵押贷款投资管道(“REMIC”)的剩余权益或应税抵押贷款池(“TMP”)的股权所产生的“超额包含性收入”，免税股东也可以 确认UBTI。

此外，对于直接投资于RIC或间接投资于REMIC剩余权益或TMPS股权的慈善剩余信托(“CRT”)，适用特殊的税收后果。 此外，慈善剩余信托(“CRT”)直接投资于RIC或间接投资于REMIC的剩余权益或TMPS的股权。根据2006年12月颁布的法律，CRT(见守则第664节的定义)在一个课税年度实现任何UBTI必须每年支付等同于该UBTI的消费税 。根据美国国税局2006年秋季发布的指导意见，如果基金确认“超额包含性收入”，CRT将不会将UBTI视为投资于该基金的结果 。相反，如果在任何课税年度的任何时候，CRT(或其他免税股东之一，如美国、州或政治部门，或其机构或机构，以及某些能源合作社)是基金份额的记录持有者，并且基金确认“超额包含 收入”，则基金将就其在应纳税 年度的“超额包含收入”部分征税。 可分配的那部分收入将被课税。 如果在任何课税年度，CRT(或其他免税股东之一，如美国、州或政治分支机构，或其机构或机构，以及某些能源合作社)是基金份额的记录持有者，并且基金确认了“超额包含收入”，则基金将就其在应税 年度的“超额包含收入”部分征税。鉴于2006年12月的立法，美国国税局的这一指导意见 在多大程度上仍然适用尚不清楚。在1940年法案允许的范围内，基金 可以选择将任何此类税收特别分配给适用的CRT或其他股东，从而将该股东在本年度的分配减少与该股东在基金中的权益相关的税额 。

建议CRT 和其他免税投资者就投资该基金的后果咨询他们的税务顾问。

税收 避税申报

根据 财政部规定，如果股东确认个人股东损失200万美元或更多，或者公司股东损失1000万美元或更多，股东必须向美国国税局提交表格8886的披露声明。投资组合证券的直接持有人在许多情况下不受此报告要求的限制，但在当前的指导下， RIC的股东也不例外。未来的指导可能会将当前的例外情况从此报告要求扩展到大多数 或所有RIC的股东。根据本条例规定应报告损失的事实并不影响法律确定纳税人对损失的处理是否恰当。股东应咨询其税务顾问，以根据其个人情况确定本条例的适用性 。

备份 预扣

基金通常被要求扣留并向美国财政部汇出一定比例的应税分配和赎回收益 支付给未能向基金正确提供正确的纳税人识别号的任何个人股东， 少报股息或利息收入，或未能向基金证明他或她不受此类扣缴的 限制。备用预扣税税率为24%。公司股东和守则 中指定的某些其他股东一般不受此类后备扣缴的约束。备用预扣不是附加税。如果及时向美国国税局提供适当的信息，任何扣缴的金额都将被允许 作为股东的美国联邦所得税责任的退款或抵免。

外国 股东

如果没有具体的法定豁免，基金支付给不是守则所指的“美国人”(“外国股东”)的资本利得股息以外的股息，即使是直接支付给外国股东的收入或收益(如投资组合利息、短期资本利得或外国来源的股息和利息收入)，也需要按30%(或更低的适用条约税率)的税率预扣美国联邦 所得税。正确报告为资本利得股息的分配通常不需要预扣 美国联邦所得税。

一般来说，RIC不需要扣留任何金额：(I)对于来自美国来源的利息收入类型的分配，类似于如果由个人外国股东直接赚取的不需缴纳美国联邦所得税的分配，只要RIC在给股东的书面通知中正确地如此报告了此类分配(“与利息相关的股息”)，则RIC不需要扣留任何金额。 如果这些分配是由RIC在给股东的书面通知中正确报告的(“与利息相关的股息”)，则RIC不需要扣留任何金额。 和(Ii)对于超过长期资本损失净额的短期资本净收益分配， RIC在给股东的书面通知(“短期资本收益 股息”)中如实报告了此类分配。对利息相关股息扣缴的这一例外不适用于对外国股东的分配 (A)没有提供令人满意的声明表明受益者不是美国人，(B)如果外国股东是发行人或发行人的10%的股东， 股息可归因于债务的某些利息，(C)在某些与美国信息交流不充分的外国境内的情况下， 股息不适用于分配给外国股东 (A)没有提供令人满意的声明表明受益者不是美国人，(B)如果外国股东是发行人或发行人的10%的股东，则 股息可归因于债务的特定利息, 或(D) 如果股息可归因于作为该外国股东的关联人的人支付的利息，且该外国股东是一家受控制的外国公司 。扣缴短期资本利得股息的例外情况 不适用于(A)分配给在分配年度内在美国居住一段时间或更长时间的外国个人股东的分配，以及(B)符合有关 如下所述的美国不动产权益处置的特别规则的分配。允许RIC将其股息中符合条件的部分 报告为利息相关和/或短期资本利得股息，但不要求这样做。如果是通过中介持有的股票 ，即使RIC向股东报告全部或部分支付作为与利息相关的 或短期资本利得股息，中介也可以扣留。

外国 股东应联系其中介机构，了解如何将这些规则应用于其账户。

外国 股东如果基金收入与外国 股东在美国境内开展的贸易或业务有实际关联，一般将按适用于美国公民、居民或国内公司的累进税率缴纳基金收入的美国联邦所得税 ，无论这些收入是现金 还是再投资于基金的股票，如果是外国公司，还可能需要缴纳分支机构利得税。

如果 外国股东有资格享受税收条约的好处，则任何有效关联的收入或收益通常都将按净额计算缴纳 美国联邦所得税，但前提是该收入或收益也可归因于该 股东在美国设立的常设机构。更广泛地说，如果外国股东是与美国签订所得税条约的国家/地区的居民 ，则可能获得与本文所述不同的纳税结果，并敦促他们咨询其税务顾问。

外国股东在出售基金股票或资本收益股息时实现的收益(也不允许扣除损失) 一般不缴纳美国联邦所得税 ，除非(I)此类收益或股息与外国股东在美国境内的贸易或业务行为 有效相关(Ii)外国股东是个人 ，在出售或收取资本利得股息的年度内，股东在美国停留的时间或合计超过183天，且满足某些其他条件，或(Iii)与出售或交换“美国不动产权益”(“USRPI”)有关的收益的特别规则 适用于外国股东出售本基金股票或外国股东收到的资本利得股息 (如下所述)的情况。(Iii)在出售或收取资本利得股息的当年，股东在美国的时间或合计超过183天的时间，或(Iii)与出售或交换“美国不动产权益”(“USRPI”)有关的特别规则 适用于外国股东出售基金股票或外国股东收到的资本利得股息 (如下所述)。

如果基金是合格投资实体(“QIE”)，则适用特殊的 规则，因为它要么是“美国不动产 控股公司”(“USRPHC”)，要么是USRPHC，除非其定义 的某些例外情况适用。一般来说，USRPHC是指持有USRPI的国内公司，其公平市场价值等于或超过该公司的USRPI、位于美国境外的不动产权益以及其他贸易或商业资产的公平市场价值总和的50%。USRPI通常被定义为在美国房地产中的任何权益，以及在USRPHC或非常一般而言，在过去五年一直是USRPHC的实体中的任何权益 (不只是作为债权人)。

如果 基金是一家QIE，根据一项特殊的“透视”规则，基金向外国股东直接或间接(I)基金从下级RIC或REIT收到的、基金需要将 视为其手中的USRPI收益的分配，或(Ii)基金在处置USRPI时实现的收益将保持其性质，作为基金外国股东手中的USRPI实现的收益 ；以及(Ii)基金在处置USRPI时实现的收益将保持其性质， 从基金的外国股东手中的USRPI实现的收益 ，以及(Ii)基金在处置USRPI时实现的收益将保持其性质， 从基金的外国股东手中的USRPI实现的收益，以及此外，此类分配可能导致外国股东需要提交美国纳税申报单，并按常规的美国联邦所得税税率为分配缴纳 税。对外国股东的影响，包括扣缴的比率 和分派的性质(例如：作为普通收入或USRPI收益)，将根据外国股东目前和过去对该基金的所有权程度而有所不同 。

此外，如果基金是USRPHC或前USRPHC，一般情况下，超过5%的外国股东将被要求提交与出售其基金股票相关的美国纳税申报单，并为出售所获得的任何收益支付到期的相关税款。

外国 股东应咨询其税务顾问，如果通过中介机构持有股份，则应咨询其中介机构，以了解 本规则适用于其在基金的投资。

外国股东必须遵守与其非美国身份相关的特殊认证和备案 要求(一般包括提供IRS表格W-8BEN、W-8BEN-E或替代表格)，才有资格获得上述扣缴免税或所得税条约规定的较低预扣税率。 外国股东应就此咨询其税务顾问。

特殊的 规则(包括扣缴和报告要求)适用于外国合伙企业和通过外国 合伙企业持有基金份额的企业。其他考虑因素可能适用于外国信托和遗产。通过外国 实体持有基金份额的投资者应就其具体情况咨询其税务顾问。

除上述美国联邦所得税 外，外国股东可能还需缴纳州税和地方税以及美国联邦遗产税。

其他 报告和扣缴要求

守则的第 1471-1474节以及根据其发布的美国财政部和美国国税局指导意见(统称为“FATCA”)一般要求 基金组织获得足够的信息，以根据FATCA或美国与外国政府之间适用的 政府间协定(“IGA”)确定其每位股东的地位。如果股东 未能提供所要求的信息，或因其他原因未能遵守FATCA或IGA，基金可能被要求根据 FATCA按30%的费率扣缴该股东的普通股息。如果基金的付款受到FATCA扣缴的约束， 基金被要求扣缴，即使根据上述适用于外国股东的规则(例如，资本利得股息、短期资本利得股息和利息相关股息)，这笔付款将被免除扣缴。 如果基金的付款受到FATCA扣缴的限制，则基金必须扣缴，即使根据上述适用于外国股东的规则(例如资本利得股息、短期资本利得股息和利息相关股息)

如果股东 是美国人，并且直接或间接拥有基金50%以上的股份，可以要求他们每年报告其在基金外国金融账户中的“财务 利息”，“如果有的话，在FinCEN Form 114，外国银行和 财务账户报告(FBAR)中。”(如果有，请填写FinCEN Form 114，Report of Foreign Bank and Financial Accounts(FBAR))。股东应咨询税务顾问，通过中介投资基金的人员应联系其中介 ，了解此报告要求对他们的适用性。

敦促每个潜在投资者就FATCA的适用性以及与潜在投资者自身情况(包括通过中介进行的投资)有关的任何其他报告要求 咨询其税务顾问。

一般 注意事项

以上介绍的美国联邦所得税讨论仅供参考。潜在投资者应咨询他们的 税务顾问，了解购买、持有和处置基金股票的具体联邦税收后果，以及 州、地方、外国和其他税法以及任何拟议的税法修改的影响。

律师 和独立注册会计师事务所

Willkie Farr&Gallagher LLP是该基金的法律顾问，地址是纽约第七大道787号，邮编：10019-6099.

毕马威有限责任公司位于马萨诸塞州波士顿南街60号Two Financial Center，邮编02111，是该基金的独立注册会计师事务所。

财务 报表

提交给基金股东的截至2020年11月30日的年度报告(“2020年年报”)中的 经审计财务报表和财务摘要 ， 连同毕马威会计师事务所(KPMG LLP)关于2020年年报中财务报表和财务摘要的报告 并入本文以供参考。

通过引用合并

此 SAI是我们向SEC提交的注册声明的一部分。我们被允许通过引用将我们提交给SEC的信息合并 ，这意味着我们可以通过向您推荐这些 文档来向您披露重要信息。我们将以下列出的文件以及我们根据1940年法案第30(B)(2)节和交易法第13(A)、13(C)、14或15(D)条根据 向证券交易委员会提交的任何未来文件作为参考纳入本SAI，包括自提交之日起 或之后的任何文件 (不包括提供的任何信息，而不是存档)，直至我们 出售了与本SAI相关的所有已发行证券或通过引用并入的信息 是本SAI的重要组成部分。通过引用并入本SAI的文件中的任何声明将被视为 被自动修改或取代，前提是(1)本SAI或(2)通过引用并入本SAI的任何其他随后提交的文件中包含的声明修改或取代了该声明。在此引用的文档包括：

您 可以免费拨打免费电话1-866-351-7446 或写信给该基金(地址：加州帕萨迪纳市科罗拉多大道301E.Colorado Boulevard，Suite800，邮编：91101)，免费获取通过引用并入本SAI的任何信息的副本。 您可以写信给本基金，地址：c/o Flaherty&Crumrin Inc.，301E.Colorado Boulevard，Suite800，Pasadena，California 91101。该基金的招股说明书、SAI以及基金的年度和半年度报告均可在以下网址免费获得：www.preparredincome.com。 您也可以在证券交易委员会的网站上获得SAI和其他有关该基金的信息(Http://www.sec.gov) 或支付复印费，通过电子请求发送至public info@sec.gov。除非在此特别说明，否则我们网站上包含的信息不会以引用方式并入本SAI中，因此不应视为本SAI的一部分 SAI。

附录 A：代理投票政策和程序

Flaherty &Crumine Inc.(“FCI”)担任各种客户的酌情投资顾问，包括以下 八个集合投资工具(“基金”)：

FCI 代表其客户投票的权力是通过根据其投资咨询合同授予自由裁量权而建立的，美国基金已自行采用了这些政策和程序。

目的

这些 政策和程序旨在满足FCI在监控 公司事件并以此类客户的最佳利益为目标行使代理权方面对客户的谨慎和忠诚义务。

与此目标相关的 这些政策和程序旨在处理在FCI的利益冲突或似乎与其客户的利益冲突的情况下可能出现的潜在复杂性 。

这些 政策和程序还旨在与客户交流FCI行使代理投票 权限的方法和原理。

本 文件可应要求向任何客户或基金股东提供，FCI将应要求并在联邦法律法规要求的范围内，及时向此类客户和基金股东提供FCI的投票记录 。

基础 标准

FCI 将遵循这样的原则，即在其拥有代理投票权的情况下，它将投票给代理，并以不存在利益冲突的方式采取与客户利益一致的 其他公司行动。

一般信息

这些 政策和程序仅适用于客户已授予代理投票自由裁量权的情况。如果FCI 没有权限，它将保留适当的书面记录，证明尚未授予此类自由裁量权。

FCI 可以选择不保留受SEC监管并保存在SEC的 Edgar数据库中的代理材料的书面副本。在其他情况下，FCI将在其文件或合理可访问的存储中保存适当的书面记录。

同样， FCI将在其文件或可合理访问的存储中保留对FCI在 决定如何投票时具有重要意义的工作底稿和其他材料。

出于决策目的，FCI将假定其投票的每一张选票都是客户持有的发行人的唯一证券 。因此，在FCI可能对同一发行人的几种不同证券 拥有自由裁量权的情况下投票时，它可以对FCI确定相关问题 有益的证券或类别投赞成票，同时对 FCI确定该事项不利的证券或类别投反对票。例如，在普通股和优先股股东都需要 投票的情况下，偶尔会出现这种情况，这些股东作为单独的类别投票，要求改变关于优先股发行的条款。

FCI 将在经过适当调查后独立作出投票决定。它一般不打算委托其决策 或依赖任何第三方的建议，尽管它可能会考虑此类建议。FCI 可以咨询其他专家，如注册会计师、投资银行家、律师等，以帮助 做出明智的决定。

FCI 可决定不投票表决债务或股权证券的委托书：如果(1)对适用客户的经济利益或投资组合持有的价值相对于其投资组合的影响微乎其微；(2)投票委托书的成本超过了对适用客户可能带来的好处，包括但不限于司法管辖区施加了可能影响相关证券交易能力的股票封杀 限制的情况；或(3)FCI以其他方式确定

最终，所有投票决定都会根据具体情况进行，并会考虑相关因素。

普通股代理投票

FCI 将事项分为常规或非常规，其定义可能完全符合证券交易所或其他将此类事项分类的机构 提出的定义。日常事务将包括董事投票 以及批准审计师和大多数股东关于社会、环境和公司责任事务的提案 等事项。FCI通常会投票赞成管理层对这些日常事务的建议。

非常规 事项可能包括但不限于：(1)修订管理层激励计划，(2)授权额外的普通股或优先股，(3)启动或终止收购或收购障碍，(4)合并或收购，(5)公司状态的改变，(6)公司重组，(7)“有争议的”董事 名单。非例行事项将根据具体情况进行表决。

优先股代理投票 和行使债务证券同意权

优先证券 通常只有在发行人未及时向股东支付收入和本金 ，或公司希望对其公司章程进行可能 修改优先股东权利的情况下才有投票权。

类似地， 债务证券通常没有明确的投票权；但是，发行人可以寻求同意修改债券持有人的契约或 权利。

在 决定与权利或保护的修改有关的非常规事项时，FCI将在可能的情况下尝试评估此类修改的成本和收益。

在 未及时支付给优先股东的董事选举(“或有投票权”)的情况下， FCI将在对参选人的资格和独立性进行调查后逐案投票。

有关优先股的例行 事项是例外，而不是规则，通常在优先股股东和普通股股东 就董事选举等事项进行集体投票时发生。FCI将根据具体情况进行投票，这反映了本文件其他部分阐述的原则 。然而，在(1)发行人的普通股由母公司 持有的情况下，以及(2)因此选举结果不存在疑问的情况下，FCI不打算投票此类代理，因为 时间和成本将超过收益。

实际 和明显的利益冲突

当FCI与发行人或相关 第三方的关系冲突或似乎与FCI客户的最佳利益冲突时，FCI和FCI的客户之间可能会出现潜在的 利益冲突。

FCI 将在客户可用的投票记录中指出是否存在或似乎存在重大冲突。此外，在可能存在重大利益冲突的情况下， FCI将与客户(在 美国基金或共同基金的情况下，指他们可能指定的独立董事或董事，以及在加拿大基金或共同基金的情况下指定的投资顾问)进行沟通。FCI必须向客户描述冲突，并说明FCI的投票建议及其 依据。如果客户认为建议的投票有合理的基础，尽管存在冲突，或者 在基金的情况下，建议不受冲突的影响(不考虑提案的优点)， FCI将根据其向客户提出的建议进行投票。

在 所有此类情况下，FCI将保留合理的文档，以支持其投票决定和/或向客户提出的建议。

政策和程序的修订

这些 政策和程序可随时通过FCI董事会的行动进行修改，但不会生效， 对于美国基金而言，除非它们获得美国基金非利益相关董事的多数票批准。任何此类修改都将通过邮件和/或其他电子方式及时发送给FCI的客户。这些政策和程序以及对这些政策和程序的任何修订将发布在美国基金的网站上，并将根据法律要求在提交给 股东的报告中披露。

附录 B：投资评级

以下 是对标准普尔、穆迪和惠誉给予的某些评级的描述。

穆迪 投资者服务公司(穆迪)

长期评级

AAA： 评级为AAA的债务被评为质量最高，信用风险级别最低。

AA： 评级为AA的债务被判定为高质量，信用风险非常低。

答： 评级为A的债务被判定为中上等级，信用风险较低。

BAA： 评级为BAA的债务被判定为中等级别，并受到中等信用风险的影响，因此可能具有某些投机性 特征。

BA： 评级为Ba的债务被判定为投机性的，并受到重大信用风险的影响。

B： 评级为B的债务被认为是投机性的，具有很高的信用风险。

CAA： 评级为CAA的债务被认为是投机性的，信誉不佳，信用风险很高。

CA： 评级为Ca的债券具有高度的投机性，很可能违约或非常接近违约，并有一定的收回本金和利息的前景 。

C： 评级为C的债务是评级最低的，通常是违约的，收回本金或利息的前景微乎其微。

穆迪 将数字修饰符1、2和3附加到从AA到CAA的每个通用评级分类。修饰符1表示义务处于其通用评级类别的较高端；修饰符2表示中端评级；修饰符 3表示该通用评级类别的较低端排名。此外，银行、保险公司、财务公司和证券公司发行的混合证券的所有评级都附加了“(Hyb)”指标 。

短期评级

P-1： 评级为Prime-1的发行人(或支持机构)具有优越的偿还短期债务的能力。

P-2： 评级为Prime-2的发行人(或支持机构)有很强的偿还短期债务的能力。

P-3： 评级为Prime-3的发行人(或支持机构)具有可接受的偿还短期债务的能力。

NP： 评级不是Prime的发行人(或支持机构)不属于任何Prime评级类别。

短期 市政评级

MiG 1：此名称表示卓越的信用质量。成熟的现金流、高度可靠的 流动性支持或广泛的再融资市场准入提供了出色的保护。

MiG 2：此名称表示信用质量较高。保护范围很大，尽管没有前面的 组那么大。

MiG 3：此名称表示可接受的信用质量。流动性和现金流保护可能很窄，再融资的市场准入 可能不那么成熟。

SG： 这个名称指的是投机级信用质量。这类债务工具可能缺乏足够的保证金 保护。

标普 全球评级(S&P)

长期发行信用评级

AAA： 评级为AAA的债务是标普给予的最高评级，债务人履行其对该债务的财务承诺的能力非常强 。

AA： 评级为AA的债务与最高评级的债务只有很小程度的不同。债务人履行义务的财务承诺的能力非常强。

答： 评级为A的债务比评级较高类别的债务更容易受到环境和经济条件变化的不利影响 。然而，债务人履行义务的财务承诺的能力仍然很强 。

Bbb： 评级为bbb的义务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的环境 更有可能削弱债务人履行其对义务的财务承诺的能力。

评级为BB、B、CCC、CC和C的债务 被视为具有显著的投机性特征。BB表示投机程度最低 ，C表示最高。虽然这些义务可能会有一些质量和保护特点，但它们可能会被巨大的不确定性或主要暴露在不利条件下的影响所盖过。

BB： 评级为BB的债券比其他投机性债券更不容易拖欠款项。然而，它面临着持续的重大不确定性 或暴露在不利的商业、财务或经济条件下，这可能导致债务人的能力不足 以履行其对义务的财务承诺。

B： 评级为B的债务比评级为BB的债务更容易无法偿付，但债务人目前有能力 履行其对该债务的财务承诺。不利的商业、财务或经济状况可能会削弱债务人履行其义务财务承诺的能力或意愿。

CCC： 评级为CCC的债务目前很容易无法付款，这取决于债务人履行其对该债务的财务承诺的有利的商业、金融和经济条件 。在商业、财务或经济状况不利的情况下，债务人不太可能有能力履行其对债务的财务承诺。

Cc： 评级为cc的债务当前极易遭到拒付。CC评级用于尚未发生违约的情况 但无论预期违约时间如何，标普预计违约几乎是确定的。

C： C评级可用于涵盖已提交破产申请或已采取类似行动的情况， 但此义务的付款仍在继续。

D： 评级为“D”的义务是违约或违反推定的承诺。对于非混合资本工具，除非标普全球评级 认为此类付款将在没有规定宽限期的情况下在五个工作日内支付，或者在规定宽限期或30个日历日的较早 内支付，否则将使用 ‘D’评级类别。在提交破产申请或采取类似行动，以及债务违约几乎是板上钉钉的情况下(例如，由于自动暂缓条款)，也将使用‘D’评级。 如果债务受到不良交换要约的约束，则其评级将下调至‘D’。

加号 (+)或减号(-)：可以通过添加加号(+)或减号(-)来修改从AA到CCC的评级，以显示评级类别中的相对 。

短期 发布信用评级

A-1： 评级为A-1的短期债务被标普全球评级评为最高类别。债务人履行债务财务承诺的能力较强。在此类别中，某些义务用加号(+)指定 。这表明债务人履行其对这些义务的财务承诺的能力非常强 。

A-2： 评级为A-2的短期债务比评级较高类别的债务更容易受到环境和经济状况变化的不利影响 。但是，债务人履行其对该义务的财务承诺的能力令人满意。

A-3： 评级为‘A-3’的短期债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济状况 或不断变化的环境更有可能削弱债务人履行其债务财务承诺的能力。

B： 评级为B的短期债券被认为是脆弱的，具有显著的投机性特征。债务人目前有能力履行其财务承诺；但是，它面临着持续存在的重大不确定性，这些不确定性可能会 导致债务人履行其财务承诺的能力不足。

C： 评级为C的短期债务目前很容易无法偿付，这取决于债务人履行其债务财务承诺的有利业务、 财务和经济条件。

D： 评级为D的短期债务违约或违反推定承诺。对于非混合资本工具， 当债务的付款没有在到期日支付时，将使用D评级类别，除非标准普尔全球评级认为此类付款将在任何规定的宽限期内支付。 评级认为此类付款将在任何规定的宽限期内进行。但是，任何规定的超过 五个工作日的宽限期将被视为五个工作日。在提交破产申请或采取类似行动，以及债务违约几乎是确定的情况下(例如，由于自动 暂缓条款)，也将使用‘D’评级。如果一项债务受到不良交换要约的影响，其评级将下调至“D”。

备注 评级

标普债券评级反映了债券特有的流动性因素和市场准入风险。三年或更短时间内到期的票据 可能会获得票据评级。三年以上到期的票据最有可能获得长期债务评级。进行评估时将使用以下 标准。

摊销时间表-最终到期日相对于其他到期日越长，就越有可能被视为票据。

付款来源-发行越依赖市场进行再融资，就越有可能被视为票据。

注 评级符号如下：

SP-1： 还本付息能力强确定具有很强偿债能力的问题被授予加号(+) 。

SP-2： 支付本金和利息的能力令人满意，在票据期限内有一些易受不利的金融和经济变化影响的 。

SP-3： 支付本金和利息的投机能力。

D： D在到期未能支付票据、完成不良交换要约、或提交破产申请或采取类似行动，以及债务违约几乎是确定的情况下(例如，由于自动 暂缓条款)，D将被转让给D： D是在到期未能支付票据、完成不良交换要约或提交破产申请或采取类似行动时转让的。

惠誉 评级有限公司

国际 长期信用评级

AAA： 最高信用质量。AAA评级表示对信用风险的最低预期。只有在支付财务承诺的能力特别强的情况下，才会分配这些服务。此容量极不可能受到可预见的 事件的不利影响。

AA： 信用质量非常高。AA评级表示对信用风险的预期非常低。它们表明有很强的 支付财务承诺的能力。这种能力不太容易受到可预见事件的影响。

答： 信用质量高。A评级表示对低信用风险的预期。财务承诺的支付能力 被认为很强。然而，与评级更高的情况相比，这种能力可能更容易受到不利的商业或经济状况的影响。

Bbb： 信用质量好。BBB评级表明，目前对信用风险的预期较低。可供选择的能力

财务承诺的支付 被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更有可能削弱这一能力。

Bb： 推测。BB评级表明信用风险的脆弱性增加，特别是在 业务或经济状况随着时间的推移发生不利变化的情况下；但是，可能有业务或财务替代方案来实现财务承诺 。

B： 投机性很强。B评级表明存在重大信用风险。

CCC： 重大信用风险。CCC评级表明存在相当大的信用风险。

抄送： 信用风险非常高。CC评级表明信用风险水平非常高。

C： 信用风险水平极高。C表示信用风险水平极高。

国际 短期信用评级

F1： 最高短期信用质量。表示及时支付财务承诺的最强内在能力； 可能有一个附加的“+”，表示任何异常强大的信用功能。

F2： 短期信用质量好。良好的内在及时支付财务承诺的能力。

F3： 短期信用质量一般。及时支付财政承诺的内在能力是足够的。

B： 投机性短期信用质量。及时支付财务承诺的能力最低，加上易受近期金融和经济状况不利变化的影响 。

C： 短期违约风险高。违约是一种真实的可能性。

D： 默认。表示短期债务违约。

加号 (+)或减号(-)：可以在评级后附加修饰符“+”或“-”，以表示主要评级类别中的相对状态 。这些后缀不会添加到AAA评级和CCC以下的评级中。对于F1的短期评级类别 ，可以附加“+”。

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保护我们注册股东的非公开个人信息对Flaherty&Crumine基金家族非常重要。

我们 从 以下来源收集每个基金注册股东的非公开个人信息，包括名称、地址、 税号、社保编号以及有关基金股息再投资和现金购买计划的说明：

我们 不会向任何人披露有关我们现任或前任注册股东的任何非公开个人信息，除非法律允许 。我们所做的此类披露主要是在必要时向基金的服务提供商披露，以维护账户记录 并向我们的股东提供信息。

我们 通过密码保护将对注册股东的非公开个人信息的访问限制为需要满足股东需求的个人 。我们维护符合联邦标准的物理、电子和程序保障 ，以保护我们拥有的股东的非公开个人信息。