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美国证券交易委员会
华盛顿特区，20549
形式20-F
| | | | | | | | |
| ¨ | 根据1934年“证券交易法”第12(B)或(G)条作出的注册声明 |
| | 或 | |
| þ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的截至以下日期的财政年度报告12月31日, 2020 |
| | 或 | |
| ¨ | 根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 |
| | 的过渡期 至 ________________ | |
| | 或 | |
| ¨ | 根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的空壳公司报告 |
| | 需要此空壳公司报告的事件日期 | |
委托文件编号：001-35052
Adecagro S.A.
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
不适用
(注册人姓名英文译本)
卢森堡大公国
(成立为法团或组织的司法管辖权)
眩晕Naos大楼, 6号，Rue Eugène Ruppert，
L - 2453卢森堡
电话：+352.2644.9372
(主要行政办公室地址)
奥雷利安·科里昂
眩晕Naos大楼, 6号，Rue Eugène Ruppert，
L - 2453卢森堡
电子邮件：邮箱：aurelien.corrion@intertrustgroup.com
电话：+352.26449.167
(公司联系人姓名、电话、电子邮件和/或传真号码和地址)
根据该法第12(B)条登记或将登记的证券：
| | | | | | | | |
| 每节课的标题 | 商品代号 | 注册的每个交易所的名称 |
| 普通股 | 农业 | 纽约证券交易所 |
根据该法第12(G)条登记或将登记的证券：
无
根据该法第15(D)条负有报告义务的证券：
无
发行人所属各类股本的流通股数量
截至2020年12月31日：
117,296,951普通股，每股票面价值1.50美元
用复选标记标明注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人
是¨ 不是þ
如果本报告是年度报告或过渡报告，请用勾号表示注册人是否不需要根据1934年证券交易法第13或15(D)节提交报告。
是¨ 不是þ
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人需要提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。
是þ编号：¨
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交和张贴此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。
是þ编号：¨
用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器、非加速文件服务器还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申请者”、“加速申请者”和“新兴成长型公司”的定义。(勾选一项)：
| | | | | | | | |
大型加速滤波器¨ | 加速文件管理器þ | 非加速文件服务器¨ |
| | | 新兴成长型公司 ¨ |
如果一家新兴成长型公司按照美国公认会计原则编制其财务报表，用勾选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。☑是，☐否
用复选标记表示注册人在编制本文件中包括的财务报表时使用了哪种会计基础：
美国公认会计原则¨ 国际财务报告准则由国际会计准则理事会发布þ其他¨
如果在回答前一个问题时勾选了“其他”，请用复选标记表示注册人选择遵循哪个财务报表项目：
项目17¨项目18¨
如果这是年度报告，请用复选标记标明注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是¨不是þ
目录
| | | | | | | | | | | |
前瞻性陈述 | 四. |
| | |
财务及其他资料的呈报 | v |
| | |
第一部分 | | 1 |
| | | |
第一项。 | 董事、高级管理人员和顾问的身份 | 1 |
| | | |
第二项。 | 优惠统计数据和预期时间表 | 1 |
| | | |
第三项。 | 关键信息 | 1 |
| | A. | 选定的财务数据 | 1 |
| | B. | 资本化与负债 | 10 |
| | C. | 提供和使用收益的原因 | 10 |
| | D. | 危险因素 | 10 |
| | | | |
项目4. | 关于公司的信息 | 56 |
| | A. | 公司的历史与发展 | 56 |
| | B. | 业务概述 | 60 |
| | C. | 组织结构 | 103 |
| | D. | 物业、厂房及设备 | 103 |
| | | | |
第4A项。 | 未解决的员工意见 | 103 |
| | | | |
第五项。 | 经营与财务回顾与展望 | 103 |
| | A. | 经营业绩 | 106 |
| | B. | 流动性和资本资源 | 128 |
| | C. | 研发、专利和许可证等。 | 134 |
| | D. | 趋势信息 | 135 |
| | E. | 表外安排 | 136 |
| | F. | 合同义务的表格披露 | 136 |
| | G. | 安全港 | 136 |
| | | | |
第6项 | 董事、高级管理人员和员工 | 136 |
| | A. | 董事和高级管理人员 | 136 |
| | B. | 补偿 | 140 |
| | C. | 董事会惯例 | 140 |
| | D. | 雇员 | 144 |
| | E. | 股份所有权 | 142 |
| | | | |
第7项。 | 大股东和关联方交易 | 145 |
| | A. | 大股东 | 145 |
| | B. | 关联方交易 | 145 |
| | C. | 专家和律师的利益 | 146 |
| | | | | | | | | | | |
第8项。 | 财务信息 | 147 |
| | A. | 合并报表和其他财务信息 | 147 |
| | B. | 重大变化 | 148 |
| | | | |
第9项 | 报价和挂牌 | 148 |
| | A. | 优惠和上市详情 | 148 |
| | B. | 配送计划 | 148 |
| | C. | 市场 | 148 |
| | D. | 出售股东 | 148 |
| | E. | 稀释 | 148 |
| | F. | 发行费用 | 148 |
| | | | |
第10项。 | 附加信息 | 148 |
| | A. | 股本 | 148 |
| | B. | 组织章程大纲及章程细则 | 148 |
| | C. | 材料合同 | 157 |
| | D. | 外汇管制 | 158 |
| | E. | 征税 | 161 |
| | F. | 股息和支付代理人 | 168 |
| | G. | 专家发言 | 168 |
| | H. | 展出的文件 | 168 |
| | I. | 附属信息 | 168 |
| | | | |
第11项。 | 关于市场风险的定量和定性披露 | 168 |
| | | |
第12项。 | 除股权证券外的其他证券说明 | 169 |
| | A. | 债务证券 | 169 |
| | B. | 认股权证及权利 | 169 |
| | C. | 其他证券 | 169 |
| | D. | 美国存托股份 | 169 |
| | | | |
第二部分 | | | 170 |
| | | | |
第13项。 | 违约、拖欠股息和拖欠股息 | 170 |
| | | |
第14项。 | 对担保持有人权利和收益使用的实质性修改 | 170 |
| | | |
第15项。 | 管制和程序 | 170 |
| | | | |
第16项。 | | | 171 |
| | | | |
| | 项目16 A | 审计委员会财务专家 | 171 |
| | 项目16B | 道德守则 | 171 |
| | 项目16 C。 | 首席会计师费用及服务 | 171 |
| | 项目16 D。 | 对审计委员会的上市标准的豁免 | 171 |
| | 项目16E | 发行人及关联购买人购买股权证券 | 172 |
| | 项目16F。 | 更改注册人的认证会计师 | 172 |
| | | | | | | | | | | |
| | 项目16G。 | 公司治理 | 172 |
| | 项目16 H。 | 煤矿安全信息披露 | 174 |
| | | | |
第三部分 | | | 174 |
| | | | |
第17项。 | 财务报表 | 174 |
| | | |
第18项。 | 财务报表 | 174 |
| | | |
第19项。 | 陈列品 | 175 |
前瞻性陈述：
这份年度报告包含前瞻性陈述，这些陈述基于我们目前对我们和我们所在行业的期望、假设、估计和预测。这些前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“相信”、“继续”、“估计”、“预期”、“打算”、“可能/很可能”、“可能”、“计划”、“应该”、“将会”或其他类似的表达方式来识别。本年度报告中包含的前瞻性陈述包括但不限于：
•我们的业务前景和未来的经营业绩；
•天气等自然现象；
•冠状病毒(新冠肺炎)大流行的持续时间和严重程度；
•管理我们业务的法律、法规和政府政策的发展或变化，包括对我们经营的某些司法管辖区内外国实体对农田所有权的限制、环境法律和法规；
•实施我们的经营战略；
•与收购、合资、战略联盟或资产剥离有关的计划；
•实施我们的融资策略和非经常开支计划；
•维护我们与客户的关系；
•我们经营的行业的竞争性质；
•融资成本和可获得性；
•对我们生产的商品的未来需求；
•国际商品价格；
•我们的土地持有情况；
•在我们开展业务的国家发展我们产品运输的物流和基础设施；
•南美和世界经济的表现；
•巴西雷亚尔、阿根廷比索和乌拉圭比索相对于其他货币的相对价值；以及
•本年度报告中题为“风险因素”一节讨论的因素。
这些前瞻性陈述涉及各种风险和不确定因素。虽然我们相信我们在这些前瞻性陈述中表达的预期是合理的，但我们的预期可能会被证明是不正确的。我们的实际结果可能与我们的预期大不相同。鉴于上述风险和不确定性，本年度报告中讨论的估计和前瞻性陈述可能不会发生，我们未来的结果和表现可能与这些前瞻性陈述中表达的大不相同，原因包括但不限于上述因素。由于这些不确定性，你不应该根据这些预估和前瞻性陈述做出任何投资决定。
本年度报告中所作的前瞻性陈述仅涉及截至陈述之日的事件或信息。我们没有义务更新任何前瞻性陈述，以反映陈述发表之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生。
财务及其他资料的呈报
某些已定义的术语
在本年度报告中，除另有说明或文意另有所指外：
•术语“Adecagro S.A.”、“Adecagro”、“We”、“us”、“Our”、“Company”和“Our Company”指的是Adecagro S.A.，该公司是以Adecagro S.A.、Adecagro S.A.、“Our”、“Our”和“Our Company”的形式组成的公司法国兴业银行匿名者根据卢森堡大公国及其附属公司的法律。
•所提及的“IFH”和“IFH LP”是指合并为Adecagro LP的前国际农田控股有限公司(前身为IFH LP和国际农田控股有限责任公司或IFH LLC)，它是一家有限合伙企业。
•所指的“Adecagro LP”是指Adecagro，LP SCS，这是一家以Adecagro，LP SCS的形式组织的有限合伙企业Sociétécomandite Simple根据卢森堡大公国(前身为Adecagro LP和Adecagro，LLC)的法律。
•“美元”、“美元”、“美元”和“美元”指的是美元。
•指的是“阿根廷比索”、“比索”或“Ps”。是对阿根廷官方货币阿根廷比索的汇率。
•“巴西雷亚尔”、“雷亚尔”、“雷亚尔”或“雷亚尔”指的是巴西官方货币巴西雷亚尔。
•除另有说明外，所指的“销售”是指制成品和提供的服务的合并销售加上农产品和生物资产的销售。
•“国际财务报告准则”指的是国际会计准则理事会(“IASB”)发布的国际财务报告准则和国际财务报告解释委员会(“IFRIC”)的解释，统称为“国际财务报告准则”。
背景
作为公司重组(“重组”)的一部分，Adecagro是一家卢森堡公司，以匿名方式成立，是IFH的控股公司，目的之一是促进我们普通股的首次公开募股(IPO)，于2011年1月28日完成。在首次公开募股之前，Adecagro除了与其成立和重组有关外，没有从事任何业务或其他活动。有关重组的其他讨论，请参阅“项目4.公司信息--A.公司的历史和发展--历史”。
于二零一一年，我们贡献首次公开招股所得款项净额，将我们于IFH的权益由98%增至98.64%。于二零一二年，吾等透过一系列交易向IFH的若干有限合伙人发行1,654,752股股份，以换取他们于IFH的剩余权益，合共1.3595%，从而将吾等于IFH的权益增至约100%。2015年，IFH并入我们的全资子公司Adecagro LP。更多信息请参见“项目4-A.公司的历史和发展--一般信息”。
本年报所载截至2020年12月31日、2019年12月31日及截至2020年12月31日、2019年12月31日及2018年12月31日止年度的合并财务报表(以下简称“合并财务报表”)均按照“国际财务报告准则”编制。在编制合并财务报表时生效的所有国际财务报告准则均已适用。
2020和2019年期间发生变化的会计政策说明
重新分类
在截至2020年9月30日的期间内，本公司改变了与2018年实施的国际会计准则第29号(通货膨胀会计)应用相关的会计政策。截至2017年12月31日的通货膨胀会计累计初始影响除以当日汇率，直接在权益中确认，列在“适用国际会计准则第29号的期初余额调整”一栏，作为留存收益的一部分。在初步确认后，恶性通货膨胀调整和将可比金额重新换算为收盘汇率的持续影响已在其他全面收益中确认，作为累计换算调整(“CTA”)的一部分。
本公司已改变其列报国际会计准则第29号首次应用的影响的会计政策，并将其重新分类至其他全面收益，作为累计换算调整(“CTA”)的一部分；而不是在留存收益内列报。采用列报政策的这一变化是为了使同一概念的披露保持一致，只需要对权益的构成要素进行重新分类，并不影响股东权益总额。
此外，与恶性通货膨胀会计相关的是，该公司还改变了其财务收入/费用列报的会计政策。直到2020年6月，该公司才将通货膨胀对财务业绩的影响分开。考虑到这种影响的分离提供了可靠和更相关的信息，该公司决定改变其列报政策，并将通胀对财务业绩的影响分开。财务结果将反映利息和汇率差异，扣除通胀影响。这一变化仅代表财务结果中的重新分类，对总财务结果、净收益或净收益没有任何影响。
这两个变化都反映在比较期间，因此重述了比较数字。见我们的合并财务报表附注34。
2019年期间发生变化的会计政策说明
租契
“国际财务报告准则”第16号--租赁--是按照简化方法通过的，没有重复比较数字。新租赁会计规则产生的重新分类和调整于2019年1月1日在期初资产负债表中直接确认。
采用国际财务报告准则第16号时，本公司确认与租赁有关的租赁负债，此前根据IAS 17租赁原则将其归类为“经营租赁”。对于初始确认，这些负债按剩余租赁付款的现值计量，并使用承租人截至2019年1月1日的增量借款利率进行贴现。
自2019年1月1日起采用IFRS 16租赁，导致会计政策发生变化，并对合并财务报表中确认的金额进行了调整。有关更多细节，请参阅我们的合并财务报表附注34。
财务报表
非国际财务报告准则财务衡量标准
为了补充我们根据“国际财务报告准则”编制和列报的合并财务报表，我们在本年度报告中使用以下非“国际财务报告准则”财务衡量标准，这些衡量标准基于分部信息产生的信息(我们的合并财务报表附注3)。
•调整后的合并EBITDA
•调整后的分部EBITDA
•调整后综合息税前利润
•调整后的分部息税前利润
•调整后的自由现金流
•调整后的运营自由现金流
•净债务
•净债务与调整后合并EBITDA之比
在本节中，我们将对我们的每一项非IFRS财务指标与最直接可比的IFRS指标进行解释和调整。这些财务措施的列报并不是要孤立地考虑，也不是要替代或优于根据“国际财务报告准则”编制和列报的财务信息。“
我们使用非国际财务报告准则对财务结果进行内部评估和分析。我们相信，这些非IFRS财务指标为投资者提供了有关我们业务的流动性和财务业绩的有用补充信息，使某些项目可能独立于业务业绩而变化的时期之间的财务结果得以比较，并使我们的财务结果能够与其他上市公司进行比较，其中许多公司提出了类似的非IFRS财务指标。“
使用非“国际财务报告准则”财务计量作为一种分析工具有一定的局限性。特别是，我们对国际财务报告准则财务措施的许多调整反映了排除项目，如财产、厂房和设备的折旧和无形资产的摊销、公允价值的变化以及前述排除的相关所得税影响，这些项目是经常性的，将在我们可预见的未来的财务业绩中反映出来。此外，这些措施
国际财务报告准则可能与其他公司使用的非国际财务报告准则财务计量不同，限制了它们在比较中的有用性。
调整后的合并EBITDA、调整后的部门EBITDA、调整后的合并EBIT和调整后的部门EBIT
我们于本年报呈列经调整综合EBITDA、经调整分部EBITDA、经调整综合EBIT及经调整分部EBIT，分别作为对本公司及各营运部门业绩的补充衡量标准，该等指标并非国际财务报告准则所要求或根据国际财务报告准则呈列。
调整后的合并EBITDA等于我们每个经营部门的调整后部门EBITDA的总和。我们将“调整后的合并EBITDA”定义为：(1)本年度未计利息费用、所得税、物业、厂房和设备折旧及无形资产摊销前的综合净利润(亏损)、投资物业的公允价值调整净收益、土地汇兑损益、其他净财务业绩；(2)经非持续经营损益调整后的净利润(亏损)；(3)经不影响损益但直接计入股东权益的项目调整，包括(A)出售其主要标的资产为农田的子公司的非控股权益的损益，反映在“出售子公司非控股权益的准备金”项下；(B)已出售农田的净值增长，已在留存收益的重估盈余中确认；(Iv)扣除适用“国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”的综合影响后的净收益。(见“项目5.经营和财务回顾及展望”—A.经营业绩--关键会计政策和估计。“)
我们将我们每个经营部门的“调整后的部门EBITDA”定义为：(I)该部门在本年度物业、厂房和设备折旧及无形资产摊销前的每一部门的信息(视情况适用)在融资和税前综合业务利润(亏损)中所占的份额；(Ii)按非持续业务的损益进行调整；(Iii)经不影响损益但直接计入股东权益的项目调整，包括(A)出售主要标的资产为农田的附属公司的非控股权益的出售损益，反映在“出售附属公司非控股权益的储备”项目下；及(B)已出售农田的净值增长，已在保留收益的重估盈余中确认。
我们认为，调整后的合并EBITDA和调整后的部门EBITDA分别是我们公司和每个经营部门经营业绩的重要衡量标准，因为它们允许投资者评估和比较我们的综合经营业绩，以及通过剔除资本结构(未偿债务的利息支出)、资产基础(折旧和摊销)、税收后果(所得税)、汇兑损益和其他财务因素的影响，分别评估和比较我们部门的经营业绩，包括我们的资本结构(未偿债务的利息支出)、资产基础(折旧和摊销)、汇兑损益和其他财务影响此外，通过计入出售主要标的资产为农田的子公司的非控股权益的损益，投资者还可以评估和比较我们的土地改造活动产生的全部价值和回报。其他公司可能会以不同的方式计算调整后的合并EBITDA和调整后的部门EBITDA，因此我们的调整后的合并EBITDA和调整后的部门EBITDA可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准相比较。调整后的综合EBITDA和调整后的分部EBITDA不是根据“国际财务报告准则”衡量财务业绩的指标，不应单独考虑，也不应作为综合净利润(亏损)、经营活动现金流、分部融资和税前运营利润以及根据“国际财务报告准则”确定的其他衡量标准的替代指标来考虑。调整后的合并EBITDA和调整后的部门EBITDA中不包括的项目对于我们的业务运营是重要的和必要的组成部分，因此，调整后的合并EBITDA和调整后的部门EBITDA只能作为我们公司经营业绩和我们每个经营部门的补充衡量标准, 分别为。我们还相信，调整后的综合EBITDA和调整后的分部EBITDA对于证券分析师、投资者和其他人评估和比较我们公司和农业行业其他公司的财务表现是有用的。这些非“国际财务报告准则”的计量应被视为对我们的损益表或分部信息中包含的信息的补充，但不应被视为替代或优于这些信息。
我们调整后的合并息税前利润等于我们每个经营部门的调整后部门息税前利润的总和。吾等将“经调整综合息税前利润”定义为(I)本年度未计利息开支、所得税、汇兑损益及其他净财务业绩(视何者适用而定)的综合纯利(亏损)；及(Ii)经非持续经营损益调整；(Iii)经出售其主要基础资产为农地的附属公司非控股权益的损益调整；及(Iv)扣除国际会计准则第29号及国际会计准则第21号适用于阿根廷业务并计入营运利润的综合影响后的净额。我们将每个经营部门的“调整后的部门息税前利润(EBIT)”定义为该部门所占的份额：(I)根据本年度的部门信息，从财务和税前运营中获得的综合利润(亏损)；(Ii)经非持续经营的损益调整；(Iii)经不影响损益的项目调整，但直接计入股东权益，包括(A)处置的损益。
主要标的资产为农田的子公司的非控股权益，反映在下列项目下：“出售子公司非控股权益的准备金”；(B)已出售农田的净值增长，这已在保留收益的重估盈余中确认。
我们认为，调整后的综合息税前利润和调整后的部门息税前利润分别对我们公司和每个经营部门都是重要的经营业绩衡量标准，因为它们允许投资者评估和比较我们的综合经营业绩，并通过计入可折旧固定资产的影响，剔除我们资本结构(我们未偿债务的利息支出)、税收后果(所得税)、汇兑损益和其他财务结果的影响，来评估和比较我们部门的经营业绩。此外，通过计入出售主要基础资产为农田的子公司的非控股权益以及出售农田的损益，投资者可以评估我们的土地改造活动产生的全部价值和回报。其他公司可能会以不同的方式计算调整后的合并息税前利润和调整后的部门息税前利润，因此我们的调整后合并息税前利润和调整后部门息税前利润可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准相比较。调整后的综合息税前利润和调整后的分部息税前利润不是根据“国际财务报告准则”衡量财务业绩的指标，不应单独考虑，也不应作为综合净利润(亏损)、经营活动现金流、分部融资和税前运营利润以及根据“国际财务报告准则”确定的其他衡量标准的替代指标来考虑。调整后综合息税前利润和调整后部门息税前利润中不包括的项目是我们业务运营的重要组成部分，因此，调整后合并息税前利润和调整后部门息税前利润只应分别作为我们公司和我们每个经营部门经营业绩的补充衡量标准。
调整后的自由现金流和调整后的运营自由现金流
我们认为，调整后自由现金流和调整后运营自由现金流是衡量流动性的重要指标，使投资者能够在支付利息、税收和维护资本支出等经常性项目后，对公司的主要业务和融资活动产生的现金(包括土地改造活动产生的现金)进行重要的年度比较。
我们将调整后的自由现金流定义为(I)经营活动产生的现金净额，扣除适用国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响，减去(Ii)扣除国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响后用于投资活动的现金净额，减去(Iii)在阿根廷业务适用国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响后支付的利息，加上(Iv)出售农业子公司非控股权益的收益；减去我们将经调整的经营自由现金流量定义为：(I)经营活动产生的现金净额(扣除适用国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响后的净现金)减去(Ii)投资活动中使用的现金净额(扣除国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响后)减去(Iii)阿根廷业务适用国际会计准则29和国际会计准则21的综合影响后支付的利息，加上(Iv)出售子公司非控股权益的收益；(V)租赁付款(见“项目3.关键信息— A选定的财务数据。“和”项目5.经营和财务回顾及展望—A.经营业绩--关键会计政策和估计“
扩张资本支出被定义为扩大现有产能所需的投资，包括有机增长、合资和收购。我们将维修资本支出定义为必要的投资，以维持当前农业和工业水平的生产力水平。出售农业附属公司非控股权益所得款项乃根据国际财务报告准则计入融资活动现金项下的土地改造业务所产生现金的量度。
我们相信，调整后的自由现金流对公司来说是一项重要的流动性措施，因为它允许投资者和其他人评估和比较公司业务和融资活动产生的现金数量，以进行增长投资，为收购提供资金，减少未偿还的金融债务，并以股息和/或股票回购等形式向股东提供回报。
我们相信，调整后的运营自由现金流对公司来说是一个额外的重要流动性指标，因为它允许投资者和其他人在支付利息、税收和维护资本费用等经常性项目后，评估和比较公司业务和融资活动产生的现金总额。我们相信这一指标在评估我们业务的整体表现时是相关的。
其他公司可能会以不同的方式计算调整后自由现金流和运营中的调整后自由现金流，因此我们的公式可能无法与其他公司使用的类似标题的衡量标准进行比较。调整后的自由现金流和调整后的运营自由现金流不是国际财务报告准则下的流动性衡量指标，不应在
独立或替代合并的经营活动现金流量、净增(减)现金和现金等价物以及根据“国际财务报告准则”确定的其他计量。
净债务和净债务与调整后合并EBITDA之比
净债务的定义是非流动借款和流动借款减去现金和现金等价物的总和。这一措施被管理层广泛采用。
随着时间的推移，管理层一直在跟踪我们的杠杆状况以及我们偿还和偿还债务的能力。因此，我们设定了一个杠杆率目标，即用净债务除以调整后的合并EBITDA来衡量。
我们认为，净债务与调整后综合EBITDA的比率为投资者提供了有用的信息，因为管理层利用它来管理我们的债务与股本比率，以促进进入资本市场的机会，以及我们履行预定偿债义务的能力。
财政年度和收获年度
我们的财政年度从每年的1月1日开始，到12月31日结束。然而，我们的产量是基于我们每种作物和水稻的收成年份。丰收年因作物或水稻及其生长的气候而异。由于我们农场的地理多样性，特定作物或水稻的播种期在一个农场可能比在另一个农场更早开始，导致它们各自的收获期不同。本年报就每种作物及稻米的收割年度的产量(吨)及生产面积(公顷)的列报，由于该收割年度开始种植的第一个农场的种植期第一天开始，一直持续至最后一个农场各自作物或稻米的收获期的最后一天，直至完成该收割年度的收割，如下表所示。
牛的产品面积是以收获年为基础的，因为牛的经营所用的土地与我们的耕作作业和收获年的农田使用情况有关。乳制品和牛的生产量是在财政年度的基础上公布的。另一方面，我们的糖、乙醇和能源业务的产量和产品面积是按财年列出的。
我们所有产品的财务结果都是在会计年度的基础上公布的。
农业经营中的若干计量单位和计量方法
农业中使用的重量单位和计量单位因作物和生产国的不同而不同。为了使我们的经营数据与国际市场的经营数据具有可比性，下表列出了农业行业使用的主要权重单位和衡量标准：
| | | | | | | | |
| 农业计量单位和计量单位 | | |
| 1公吨 | 1,000千克 | 1.102美(短)吨 |
| 1立方米 | 1000升 | |
| 1千克(千克) | 2.20462英镑 | |
| 1磅 | 0.45359公斤 | |
| 1英亩 | 0.40469公顷 | |
| 1公顷(公顷) | 2.47105英亩 | |
| 大豆和小麦 | | |
| 1蒲式耳大豆 | 60磅 | 27.2155公斤 |
| 1袋大豆 | 60公斤 | 2.20462蒲式耳 |
| 1蒲式耳/英亩 | 每公顷67.25公斤 | |
| 1.00美元/蒲式耳 | 2.2046美元/袋 | |
| 玉米 | | |
| 1蒲式耳玉米 | 56磅 | 25.4012公斤 |
| 1袋玉米 | 60公斤 | 2.36210蒲式耳 |
| 1蒲式耳/英亩 | 62.77千克/公顷 | |
| 1.00美元/蒲式耳 | 2.3621美元/袋 | |
| 乳品 | | |
| 1升 | 0.264加仑 | 2.273英镑 |
| 1加仑 | 3.785升 | 8.604英镑 |
| 1磅 | 0.440升 | 0.116加仑 |
| 1.00美元/升 | 43.995美元/Cwt | 3.785美元/加仑 |
| 1.00美元/Cwt | 0.023美元/升 | 0.086美元/加仑 |
| 1.00美元/加仑 | 0.264美元/升 | 11.622美元/Cwt |
| 糖和乙醇 | | |
| 1公斤TRS当量 | 0.95千克VHP糖 | 0.59升含水乙醇 |
| 1.00美元/磅 | 22.04美元/吨 | |
信息--市场数据和预测的呈现
本年度报告包括由我们和我们认为可靠的第三方来源提供的信息，包括与我们所在市场的经济状况相关的数据。除非另有说明，本年度报告中有关经济状况的信息均以我们认为合理的第三方公开信息为基础。我们经营的市场的经济状况可能会恶化，这些经济体的增长速度可能不会达到市场数据预测的水平，或者根本不会。我们经营的市场的经济状况恶化可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况以及我们普通股的市场价格产生实质性的不利影响。
舍入
我们已经做了四舍五入的调整，以达到本年度报告中包括的一些数字。因此，在某些表格中显示为总计的数字可能不是其前面的数字的算术聚合。
第一部分
项目1.确定董事、高级管理人员和顾问的身份
不适用。
项目2.报价统计和预期时间表
不适用。
第三项：信息和关键信息
答：中国公布了精选的财务数据。
以下精选的截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况表数据，以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的三个年度中每一年的精选收益表数据和现金流量数据均取自本年度报告20-F表中其他部分的合并财务报表。截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日以及截至2017年12月31日和2016年12月31日的精选财务状况报表数据来源于我们的年度合并财务报表，本年度报告中未包括这些数据。
合并财务报表是根据“国际财务报告准则”编制的。在编制合并财务报表时生效的所有国际财务报告准则均已适用。
您应阅读下表中包含的信息，同时阅读本年度报告中其他部分的“项目5.经营和财务回顾及展望”、“项目8.财务信息”、“项目18.财务报表”以及合并财务报表和附注。
恶性通货膨胀经济中的财务报告
国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”要求，职能货币为恶性通货膨胀经济体的实体的财务报表应根据适当的一般物价指数变化的影响进行调整，并在报告期结束日以当前计量单位表示。因此，自购置日或重估日(视情况而定)产生的通货膨胀必须在非货币性项目中计算。
为了断定一个经济体系是否根据国际会计准则第29号的条款被归类为恶性通货膨胀，标准详细说明了一系列需要考虑的因素，包括是否存在接近或超过100%的三年累计通货膨胀率。
自2018年以来，当三年累计通胀率超过100%门槛时，根据国际会计准则第29号的条款，阿根廷的业务被视为处于恶性通胀经济下，此后，国际会计准则第29号被应用于其子公司和联营公司的财务报告中，阿根廷比索作为功能货币。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) | | 2017 | | 2016 |
| | (单位：千元) |
| 损益表数据： | | | | | | | | | |
| 出售所提供的货品和服务 | 817,764 | | | 887,138 | | | 793,239 | | | 933,178 | | | 869,235 | |
| 销售商品和提供服务的成本 | (611,946) | | | (671,173) | | | (609,965) | | | (766,727) | | | (678,581) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 122,729 | | | 68,589 | | | 16,195 | | | 63,220 | | | 125,456 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 7,005 | | | 1,825 | | | (909) | | | 8,852 | | | (5,841) | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 335,552 | | | 286,379 | | | 198,560 | | | 238,523 | | | 310,269 | |
| 一般和行政费用 | (53,428) | | | (57,202) | | | (56,080) | | | (57,299) | | | (50,750) | |
| 销售费用 | (95,058) | | | (106,972) | | | (90,215) | | | (95,399) | | | (80,673) | |
| 其他营业收入，净额 | 1,987 | | | (822) | | | 104,232 | | | 43,763 | | | 5,752 | |
| | | | | | | | | |
| 财务税前营业利润 | 189,053 | | | 121,383 | | | 156,497 | | | 129,588 | | | 184,598 | |
| 财政收入 | 26,054 | | | 8,979 | | | 8,394 | | | 11,744 | | | 7,957 | |
| 融资成本 | (213,776) | | | (126,111) | | | (163,937) | | | (131,349) | | | (165,380) | |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 12,064 | | | 16,911 | | | (25,211) | | | — | | | — | |
| 财务结果，净额 | (175,658) | | | (100,221) | | | (180,754) | | | (119,605) | | | (157,423) | |
| 所得税前利润/(亏损) | 13,395 | | | 21,162 | | | (24,257) | | | 9,983 | | | 27,175 | |
| 所得税(费用)/福利 | (12,325) | | | (20,820) | | | 1,024 | | | 4,992 | | | (12,899) | |
| 本年度的利润/(亏损) | 1,070 | | | 342 | | | (23,233) | | | 14,975 | | | 14,276 | |
| | | | | | | | | |
| 归因于： | | | | | | | | | |
| 母公司的股权持有人 | 412 | | | (772) | | | (24,622) | | | 13,198 | | | 11,568 | |
| 非控股权益 | 658 | | | 1,114 | | | 1,389 | | | 1,777 | | | 2,708 | |
| | | | | | | | | |
| 本年度母公司股东应占运营的每股收益/(亏损)： | | | | | | | | | |
| 每股基本收益/(亏损) | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | | | 0.109 | | | 0.095 | |
| 稀释后每股收益/(亏损) | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | | | 0.108 | | | 0.094 | |
(*)前期已进行重算，以反映本公司在财务结果内重新分类的会计政策的变化，如我们的合并财务报表附注34.1所述“2020和2019年期间发生变化的会计政策说明”所述。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日的年度， |
| | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) | | 2017 | | 2016 |
| 现金流数据： | | | | | | | | | |
| 经营活动产生的现金净额(A) | 257,125 | | | 322,110 | | | 218,513 | | | 237,105 | | | 255,401 | |
| 用于投资活动的现金净额(B) | (121,916) | | | (249,639) | | | (175,109) | | | (188,335) | | | (122,014) | |
| 筹资活动产生的现金净额(C) | (53,919) | | | (37,863) | | | (20,854) | | | 70,194 | | | (181,682) | |
(A)包括阿根廷附属公司的国际会计准则第29号及国际会计准则第21号于2019年及2018年的合并影响分别为23,550及7,598。 |
(B)包括阿根廷附属公司的国际会计准则第29号及国际会计准则第21号于2019年及2018年的合并影响分别为3,851及4,122。 |
(C)分别包括阿根廷子公司2019年和2018年国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的综合影响(14,340)和(8,231)。 |
| 其他财务数据： | | | | | | | | | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | |
| 粮食作物 | 35,694 | | | 25,654 | | | 34,012 | | | 25,678 | | | 27,462 | |
| 米饭 | 34,108 | | | 20,328 | | | 18,827 | | | 12,179 | | | 11,698 | |
| 乳品 | 18,153 | | | 14,965 | | | 7,189 | | | 12,243 | | | 5,717 | |
| 所有其他细分市场 | 1,620 | | | 266 | | | (460) | | | 556 | | | 9,085 | |
| 农业小计 | 89,575 | | | 61,213 | | | 59,568 | | | 50,656 | | | 53,962 | |
| 乙醇、糖和能源 | 253,052 | | | 253,069 | | | 238,284 | | | 247,301 | | | 265,044 | |
| 土地流转 | 18,132 | | | 10,526 | | | 36,850 | | | — | | | — | |
| 公司 | (18,806) | | | (19,639) | | | (19,971) | | | (21,664) | | | (20,957) | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | 341,953 | | | 305,169 | | | 314,731 | | | 276,293 | | | 298,049 | |
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(1)关于调整后的部分EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义以及下表中的对账，请参阅“财务和其他信息的列报”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一号， |
| | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| | (单位：千元) |
| 财务状况数据表： | | | | | | | | | |
| 生物资产 | 165,693 | | | 130,436 | | | 105,387 | | | 167,994 | | | 145,404 | |
| 盘存 | 133,461 | | | 112,790 | | | 128,102 | | | 108,919 | | | 111,754 | |
| 财产、厂房和设备、净值 | 1,358,292 | | | 1,493,220 | | | 1,480,439 | | | 831,377 | | | 814,867 | |
| 使用权资产 | 209,694 | | | 238,053 | | | — | | | — | | | — | |
| 总资产 | 2,482,236 | | | 2,521,307 | | | 2,277,372 | | | 1,645,089 | | | 1,496,397 | |
| 非流动租赁负债 | 159,435 | | | 174,570 | | | — | | | — | | | — | |
| 租赁总负债 | 195,772 | | | 216,384 | | | — | | | — | | | — | |
| 非流动借款 | 813,464 | | | 780,202 | | | 718,484 | | | 663,060 | | | 430,304 | |
| 借款总额 | 971,090 | | | 968,280 | | | 862,116 | | | 817,958 | | | 635,396 | |
| 股本，股本 | 183,573 | | | 183,573 | | | 183,573 | | | 183,573 | | | 183,573 | |
| 母公司股东应占权益 | 925,041 | | | 988,269 | | | 1,063,636 | | | 673,880 | | | 700,334 | |
| 非控股权益 | 38,683 | | | 40,614 | | | 44,509 | | | 9,139 | | | 11,970 | |
| 股数(含库存股) | 122,382 | | | 122,382 | | | 122,382 | | | 122,382 | | | 122,382 | |
(*)上一期间已进行重算，以反映本公司在财务结果内重新分类的会计政策的变化，如我们的合并财务报表附注34.1所述“2020和2019年期间发生变化的会计政策说明”所述。
下表显示了调整后的部门EBITDA与我们部门融资和税前运营的利润/(亏损)(IFRS最直接的可比性财务指标)的对账，以及调整后的综合EBITDA与我们本年度净利润(亏损)的对账(IFRS的最直接可比性财务指标)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | 糖，
乙醇
和
能量 | | 土地
转接-
形成 | | 公司 | | 总计 |
| | (单位：千元人民币) |
调整后的分部EBITDA
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
从…获利/(亏损)
按分部信息进行融资和纳税前操作 | 30,297 | | | 27,456 | | | 11,444 | | | 2,562 | | | 71,759 | | | 130,536 | | | 7,934 | | | (19,682) | | | 190,547 | |
| 按分部信息进行投资物业公允价值调整的净收益 | — | | | — | | | — | | | (1,080) | | | (1,080) | | | — | | | — | | | — | | | (1,080) | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,198 | | | — | | | 10,198 | |
调整后的部门息税前利润(未经审计)(1) | 30,297 | | | 27,456 | | | 11,444 | | | 1,482 | | | 70,679 | | | 130,536 | | | 18,132 | | | (19,682) | | | 199,665 | |
| 按分部信息计提不动产、厂房和设备折旧及无形资产摊销 | 5,397 | | | 6,652 | | | 6,709 | | | 138 | | | 18,896 | | | 122,516 | | | — | | | 876 | | | 142,288 | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | 35,694 | | | 34,108 | | | 18,153 | | | 1,620 | | | 89,575 | | | 253,052 | | | 18,132 | | | (18,806) | | | 341,953 | |
| 对账到利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全年利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | 1,070 | |
| 所得税费用 | | | | | | | | | | | | | | | | | 12,325 | |
| 利息支出，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 54,198 | |
| 净外汇 | | | | | | | | | | | | | | | | | 109,266 | |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | (12,064) | |
| 其他财务业绩，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 24,258 | |
| “国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”对阿根廷子公司经营利润的综合影响 | | | | | | | | | | | | | | | | | 1,494 | |
| 按分部信息进行投资物业公允价值调整的净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | (1,080) | |
调整后综合息税前利润(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 189,467 | |
| 按分部信息计提不动产、厂房设备折旧和无形资产摊销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 142,288 | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 10,198 | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 341,953 | |
(1)有关调整后的分段EBIT、调整后的合并EBIT、调整后的分段EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义，请参阅“财务和其他信息的列报”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日的年度 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | 糖，
乙醇
和
能量 | | 土地
转接-
形成 | | 公司 | | 总计 |
| | (单位：千元人民币) |
调整后的分部EBITDA
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
从…获利/(亏损)
融资和纳税前的运营 | 20,992 | | | 13,334 | | | 9,901 | | | (842) | | | 43,385 | | | 95,412 | | | 2,504 | | | (19,659) | | | 121,642 | |
| 投资性物业公允价值调整净亏损 | — | | | — | | | — | | | 927 | | | 927 | | | — | | | — | | | — | | | 927 | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,022 | | | — | | | 8,022 | |
调整后的部门息税前利润(未经审计)(1) | 20,992 | | | 13,334 | | | 9,901 | | | 85 | | | 44,312 | | | 95,412 | | | 10,526 | | | (19,659) | | | 130,591 | |
| 折旧及摊销 | 4,662 | | | 6,994 | | | 5,064 | | | 181 | | | 16,901 | | | 157,657 | | | — | | | 20 | | | 174,578 | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | 25,654 | | | 20,328 | | | 14,965 | | | 266 | | | 61,213 | | | 253,069 | | | 10,526 | | | (19,639) | | | 305,169 | |
| 对账到利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全年利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | 342 | |
| 所得税费用 | | | | | | | | | | | | | | | | | 20,820 | |
利息支出，净额(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 50,078 | |
净外汇(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 25,779 | |
其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | (16,911) | |
其他财务业绩，净额(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 41,275 | |
| “国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”对阿根廷子公司经营利润的综合影响 | | | | | | | | | | | | | | | | | 259 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | 927 | |
调整后综合息税前利润(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 122,569 | |
| 折旧及摊销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 174,578 | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 8,022 | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 305,169 | |
(1)有关调整后的分段EBIT、调整后的合并EBIT、调整后的分段EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义，请参阅“财务和其他信息的列报”。
(2)我们的合并财务报表附注34.1中的“2020和2019年期间发生变化的会计政策说明”中解释了以前的期间，以反映公司在财务结果中重新分类的会计政策的变化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2018年12月31日的年度 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | 糖，
乙醇
和
能量 | | 土地
转接-
形成 | | 公司 | | 总计 |
| | (单位：千元人民币) |
调整后的分部EBITDA
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
从…获利/(亏损)
融资和纳税前的运营 | 32,315 | | | 12,981 | | | 4,936 | | | 10,049 | | | 60,281 | | | 95,082 | | | 36,850 | | | (19,971) | | | 172,242 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | — | | | — | | | — | | | (10,680) | | | (10,680) | | | — | | | — | | | — | | | (10,680) | |
调整后的部门息税前利润(未经审计)(1) | 32,315 | | | 12,981 | | | 4,936 | | | (631) | | | 49,601 | | | 95,082 | | | 36,850 | | | (19,971) | | | 161,562 | |
| 折旧及摊销 | 1,697 | | | 5,846 | | | 2,253 | | | 171 | | | 9,967 | | | 143,202 | | | — | | | — | | | 153,169 | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | 34,012 | | | 18,827 | | | 7,189 | | | (460) | | | 59,568 | | | 238,284 | | | 36,850 | | | (19,971) | | | 314,731 | |
| 对账到利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全年亏损 | | | | | | | | | | | | | | | | | (23,233) | |
| 所得税优惠 | | | | | | | | | | | | | | | | | (1,024) | |
利息支出，净额(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 39,538 | |
净外汇(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 68,787 | |
其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 25,211 | |
其他财务业绩，净额(2) | | | | | | | | | | | | | | | | | 47,218 | |
| “国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”对阿根廷子公司经营利润的综合影响 | | | | | | | | | | | | | | | | | 15,745 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | (10,680) | |
调整后综合息税前利润(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 161,562 | |
| 折旧及摊销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 153,169 | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 314,731 | |
(1)有关调整后的分段EBIT、调整后的合并EBIT、调整后的分段EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义，请参阅“财务和其他信息的列报”。
(2)我们的合并财务报表附注34.1中的“2020和2019年期间发生变化的会计政策说明”中解释了以前的期间，以反映公司在财务结果中重新分类的会计政策的变化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2017年12月31日的年度 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
线段 | | 农耕
小计 | | 糖，
乙醇
和
能量 | | 土地
转接-
形成 | | 公司 | | 总计 |
| | (单位：千元人民币) |
调整后的分部EBITDA
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
从…获利/(亏损)
融资和纳税前的运营 | 24,167 | | | 8,328 | | | 11,206 | | | 4,699 | | | 48,400 | | | 102,852 | | | — | | | (21,664) | | | 129,588 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | — | | | — | | | — | | | (4,302) | | | (4,302) | | | — | | | — | | | — | | | (4,302) | |
调整后的部门息税前利润(未经审计)(1) | 24,167 | | | 8,328 | | | 11,206 | | | 397 | | | 44,098 | | | 102,852 | | | — | | | (21,664) | | | 125,286 | |
| 折旧及摊销 | 1,511 | | | 3,851 | | | 1,037 | | | 159 | | | 6,558 | | | 144,449 | | | — | | | — | | | 151,007 | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | 25,678 | | | 12,179 | | | 12,243 | | | 556 | | | 50,656 | | | 247,301 | | | — | | | (21,664) | | | 276,293 | |
| 对账到利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全年利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | 14,975 | |
| 所得税费用 | | | | | | | | | | | | | | | | | (4,992) | |
| 利息支出，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 41,078 | |
| 净外汇 | | | | | | | | | | | | | | | | | 38,708 | |
| 其他财务业绩，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 39,819 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | (4,302) | |
调整后综合息税前利润(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 125,286 | |
| 折旧及摊销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 151,007 | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 276,293 | |
(1)有关调整后的分段EBIT、调整后的合并EBIT、调整后的分段EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义，请参阅“财务和其他信息的列报”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2016年12月31日的年度 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | 糖，
乙醇
和
能量 | | 土地
转接-
形成 | | 公司 | | 总计 |
| | (单位：千元人民币) |
调整后的分部EBITDA
(未经审计) | | | | | | | | | | | | | | | | | |
从…获利/(亏损)
融资和纳税前的运营 | 26,093 | | | 8,932 | | | 4,753 | | | 22,942 | | | 62,720 | | | 142,835 | | | — | | | (20,957) | | | 184,598 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | — | | | — | | | — | | | (14,049) | | | (14,049) | | | — | | | — | | | — | | | (14,049) | |
调整后的部门息税前利润(未经审计)(1) | 26,093 | | | 8,932 | | | 4,753 | | | 8,893 | | | 48,671 | | | 142,835 | | | — | | | (20,957) | | | 170,549 | |
| 折旧及摊销 | 1,369 | | | 2,766 | | | 964 | | | 192 | | | 5,291 | | | 122,209 | | | — | | | — | | | 127,500 | |
调整后的分部EBITDA(未经审计)(1) | 27,462 | | | 11,698 | | | 5,717 | | | 9,085 | | | 53,962 | | | 265,044 | | | — | | | (20,957) | | | 298,049 | |
| 对账到利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 全年利润 | | | | | | | | | | | | | | | | | 14,276 | |
| 所得税费用 | | | | | | | | | | | | | | | | | 12,899 | |
| 利息支出，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 40,527 | |
| 净汇兑损失 | | | | | | | | | | | | | | | | | 19,062 | |
| 其他财务业绩，净额 | | | | | | | | | | | | | | | | | 97,834 | |
| 投资性物业公允价值调整净收益 | | | | | | | | | | | | | | | | | (14,049) | |
调整后综合息税前利润(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 170,549 | |
| 折旧及摊销 | | | | | | | | | | | | | | | | | 127,500 | |
调整后合并EBITDA(未经审计)(1) | | | | | | | | | | | | | | | | | 298,049 | |
(1)有关调整后的分段EBIT、调整后的合并EBIT、调整后的分段EBITDA和调整后的合并EBITDA的定义，请参阅“财务和其他信息的列报”。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 调整后的自由现金流 | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| 经营活动产生的现金净额 | 257,125 | | | 322,110 | | | 218,513 | | | 237,105 | | | 255,401 | |
| 用于投资活动的净现金 | (121,916) | | | (249,639) | | | (175,109) | | | (188,335) | | | (122,014) | |
| 支付的利息 | (60,026) | | | (53,996) | | | (50,021) | | | (41,612) | | | (48,400) | |
| 租赁费 | (40,336) | | | (49,081) | | | — | | | — | | | — | |
| 冲销扩张资本支出(未经审计) | 56,719 | | | 129,074 | | | 98,011 | | | 70,804 | | | 48,295 | |
| 国际会计准则29和国际会计准则21对经营活动的影响 | 14,956 | | | (23,550) | | | (7,598) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和第21号对投资活动的影响 | 429 | | | (2,922) | | | (3,935) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和国际会计准则第21号对已支付利息的影响 | 1,639 | | | (4,408) | | | — | | | — | | | — | |
| 调整后的运营自由现金流(未经审计) | 108,590 | | | 67,588 | | | 79,861 | | | 77,962 | | | 133,282 | |
| 扩展资本支出(未经审计) | (56,719) | | | (129,074) | | | (98,011) | | | (70,804) | | | (48,295) | |
| 调整后自由现金流(未经审计) | 51,871 | | | (61,486) | | | (18,150) | | | 7,158 | | | 84,987 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 负债 | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| 净债务(未经审计) | 634,808 | | | 678,004 | | | 588,481 | | | 548,763 | | | 476,828 | |
| 净债务/调整后合并EBITDA(未经审计) | 1.86 x | | 2.22 x | | 1.87 | x | | 1.98 | x | | 1.60 | x |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 对账--净债务 | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| 借款总额 | 971,090 | | | 968,280 | | | 862,116 | | | 817,958 | | | 635,396 | |
| 现金和现金等价物 | (336,282) | | | (290,276) | | | (273,635) | | | (269,195) | | | (158,568) | |
| 净债务(未经审计) | 634,808 | | | 678,004 | | | 588,481 | | | 548,763 | | | 476,828 | |
调整后自由现金流量与现金和现金等价物净增(减)的对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| 现金和现金等价物净增加/(减少) | 81,290 | | | 34,608 | | | 22,550 | | | 118,964 | | | (48,295) | |
| 支付的利息 | (60,026) | | | (53,996) | | | (50,021) | | | (41,612) | | | (48,400) | |
| 租赁费 | (40,336) | | | (49,081) | | | — | | | — | | | — | |
| 融资活动产生的现金净额 | 53,919 | | | 37,863 | | | 20,854 | | | (70,194) | | | 181,682 | |
| 国际会计准则29和国际会计准则21对经营活动的影响 | 14,956 | | | (23,550) | | | (7,598) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和第21号对投资活动的影响 | 429 | | | (2,922) | | | (3,935) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和国际会计准则第21号对已支付利息的影响 | 1,639 | | | (4,408) | | | — | | | — | | | — | |
| 调整后自由现金流(未经审计) | 51,871 | | | (61,486) | | | (18,150) | | | 7,158 | | | 84,987 | |
调整后的经营自由现金流与现金和现金等价物净增加/(减少)的对账
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 |
| 现金和现金等价物净增加/(减少) | 81,290 | | | 34,608 | | | 22,550 | | | 118,964 | | | (48,295) | |
| 扩展资本支出(未经审计) | 56,719 | | | 129,074 | | | 98,011 | | | 71,891 | | | 48,295 | |
| 支付的利息 | (60,026) | | | (53,996) | | | (50,021) | | | (41,612) | | | (48,400) | |
| 租赁费 | (40,336) | | | (49,081) | | | — | | | — | | | — | |
| 融资活动使用/(产生)的现金净额 | 53,919 | | | 37,863 | | | 20,854 | | | (70,194) | | | 181,682 | |
| 国际会计准则29和国际会计准则21对经营活动的影响 | 14,956 | | | (23,550) | | | (7,598) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和第21号对投资活动的影响 | 429 | | | (2,922) | | | (3,935) | | | — | | | — | |
| 国际会计准则第29号和国际会计准则第21号对已支付利息的影响 | 1,639 | | | (4,408) | | | — | | | — | | | — | |
| 调整后的运营自由现金流(未经审计) | 108,590 | | | 67,588 | | | 79,861 | | | 79,049 | | | 133,282 | |
B.降低资本化和负债率
不适用。
C.提出要约和使用收益的主要原因
不适用。
D.调查了各种风险因素
投资我们的普通股涉及很高的风险。在作出投资决定之前，您应该仔细考虑本年度报告中包含的信息，特别是下面描述的风险，以及我们的综合财务报表和附注中的信息。我们的业务活动、现金流、财务状况和经营结果可能会受到以下任何风险和不确定性的重大不利影响。由于这些风险或其他因素，我们普通股的市场价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的风险和不确定性也可能影响我们的业务运营。
就本节而言，风险、不确定性或问题可能或将对我们产生“重大不利影响”或我们可能经历“重大不利影响”的迹象意味着，该风险、不确定性或问题可能对我们的业务、财务状况或经营结果和/或我们普通股的市场价格产生重大不利影响，除非另有说明或上下文另有要求。投资者应将本节中类似的表述视为具有类似含义。
风险因素摘要
我们和我们的业务面临的风险是多种多样的。下面是这里更全面地描述的风险因素的概要。
与我们的业务和行业相关的风险包括与以下方面相关的风险：
·关注卫生流行病，特别是新冠肺炎，这可能会对我们的业务运营能力和运营结果产生不利影响；
·防止不可预测的天气条件，包括气候变化、虫害和可能对农业生产产生不利影响的疾病；
·防止我们产品的市场价格波动，这可能对我们的财务状况和运营结果产生不利影响；
·调整乙醇、糖价与油价的关系，使糖价下降或油价下降，对我们的糖业和乙醇业务产生不利影响；
·我们希望通过收购扩大我们的业务，这带来的风险可能会降低我们从这些交易中预期的好处；
·我们在运营中使用的原材料价格上涨，或此类原材料短缺，这可能会对我们的运营结果产生不利影响；
·关注能源价格上涨和能源供应频繁中断，这可能会对我们的业务产生不利影响；
·我们的产品更加依赖稳定的国际贸易和关键出口市场的经济等条件；
·中国担心全球经济低迷，可能会削弱对我们产品的需求或降低价格；
·影响我们业务的季节性和我们的业绩，这可能会根据我们作物的生长周期而大幅波动；
·给我们的奶牛带来潜在的疾病；
·我们面临着来自巴西和外国生产商的激烈竞争，这可能会对我们的财务业绩产生不利影响；
·扩大我们目前的保险覆盖面，这可能不足以弥补我们的潜在损失；
·市场对乙醇的需求减少，或政府政策改变，减少汽油中所需添加的乙醇数量，这可能会对我们的业务产生不利影响；
·加强来自替代燃料、产品和生产方法的竞争；
·解决了我们相当一部分由农田构成的资产缺乏流动性的问题；
·取消了涉及我们很大一部分甘蔗种植园的农业伙伴关系协议和相关风险；
·解决可能对我们产生不利影响的劳资纠纷时有发生；
·客户未能拥有经营我们业务所需的所有许可证和许可证，或未能续签或维护我们目前持有的许可证和许可证；
·支持广泛的环境监管，以及对气候变化的担忧，这可能会让我们受到更严格的环境监管；
·禁止我们生产的含有转基因生物的农产品和食品(“GMO”)；
·中国加强了对食品安全的监管，这可能会增加我们的成本，并对我们的运营结果产生不利影响；
·修订与生物资产相关的IFRS会计准则，要求我们在编制财务报表时进行大量估计，因此限制了我们财务报表与使用美国GAAP的类似发行人的可比性；
·减少我们的巨额债务，这可能会损害他们的财务状况，并减少我们收到的股息金额；
·防止利率波动，这可能对我们的运营业绩、负债和现金流产生重大影响；
·担心我们未能在信贷额度到期时续签，剥夺了我们所需的流动性；
·这降低了我们可能被视为美国国内公司缴纳美国联邦所得税的风险，这可能会大幅增加我们的美国联邦所得税负担，并使我们支付的任何股息都要缴纳美国联邦预扣税；
·降低了美国国税局(IRS)可能将ee归类为“被动外国投资公司”(“PFIC”)的风险，这可能会给美国投资者带来不利的税收后果；以及
·制定反腐败、反贿赂、反洗钱等国际贸易法律法规。
我们还面临与我们开展业务的国家(主要是阿根廷和巴西)相关的风险，其中包括与以下方面相关的风险：
·我们继续在新兴市场运营，这使得我们的运营结果和财务状况取决于我们运营所在国家的经济状况，经济状况的任何下降都可能损害我们的运营结果或财务状况；
·影响我们开展业务的国家的经济，这可能会受到其他全球市场恶化的不利影响；
·我们所在经济体的政府有很高的影响力，这可能会对我们的运营结果或财务状况产生不利影响；
·在我们开展业务的国家减少货币兑美元汇率波动；
·控制我们开展业务的一些国家的通胀，以及政府遏制通胀的措施，这可能会对这些国家的经济产生重大负面影响，从而对我们的财务状况和运营结果产生重大负面影响；
·关注通胀对我们在阿根廷的运营成本的影响，这些成本以阿根廷比索计价，我们在巴西的大部分运营成本以巴西雷亚尔计价；
·运输和物流服务中断，公共基础设施投资不足或供应链任何方面中断，这可能对我们的经营业绩产生不利影响；
·防止安全漏洞和其他中断，这些漏洞和其他中断可能危及我们的技术基础设施和信息，并使我们面临流程中断和责任，这将导致我们的业务和声誉受损；
·我们指责未能遵守数据保护法，这可能会对我们的业务产生不利影响；
·我们了解阿根廷政府为应对可能对我们的业务和运营产生不利影响的新冠肺炎疫情已经采取或将采取的措施，以及阿根廷政府将采取或将采取哪些措施应对这一可能对我们的业务和运营产生不利影响的疫情；
·阿根廷的经济和政治状况以及对这些状况在国际市场上的看法可能会对我们的业务以及我们进入国际资本和债务市场产生直接影响，并可能对我们的运营结果和财务状况产生不利影响；
·担心阿根廷持续的通胀、失业率上升、国内生产总值(GDP)下降、比索贬值和/或我们无法控制的其他未来经济、社会和政治发展，这可能会对我们的财务状况或运营结果产生不利影响；
·关注阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响；
·原因是阿根廷经济和政府从国际市场获得融资的渠道有限，以及未能偿还债务和当前债务重组进程的结果；
·阿根廷通胀居高不下并可能上升，以及围绕未来通胀率的不确定性可能会对阿根廷的长期信贷市场产生不利影响；
·取消政府对阿根廷的干预，这可能会对我们的价格和销售产生直接影响；
·取消阿根廷政府下令支付给私营部门员工的加薪，或征收额外费用，这将增加我们的运营成本；
·修订阿根廷关于外资拥有农村财产的法律，这可能会对我们在阿根廷农村财产的运营结果和未来投资产生不利影响；
·提高进出口关税和管制，这可能会对我们的销售产生不利影响；
·取消限制阿根廷资金流入和流出的外汇管制，并可能极大地限制我们保留或获取外币或在国外支付的能力；
·阿根廷税法中存在可能对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响的漏洞；
·巴西政府采取或将实施哪些措施来应对可能对我们的业务和运营造成不利影响的新冠肺炎疫情；
·关注巴西的经济和政治状况，以及国际市场对这些状况的看法，这些状况可能会直接影响我们的业务以及我们进入国际资本和债务市场的机会，这可能会对我们的运营结果和财务状况产生不利影响；
·关注巴西税法的变化，这些变化可能会对我们的业务适用的税收产生实质性的不利影响，并可能增加我们的税收负担；
·发现与房地产所有权相关的普遍腐败和欺诈行为，可能对我们的业务，特别是我们的土地改造业务产生不利影响；
·鼓励社会运动以及征用和构成公共地役权的可能性，这可能会影响我们财产的正常使用、损害或剥夺我们的财产的使用或公允价值；
·修改巴西关于外国投资农村房地产的规定，这可能会对我们的投资产生不利影响；
·怀疑巴西政府对巴西经济的重大影响，再加上巴西的政治和经济状况，可能会对我们产生不利影响；
·消除针对巴西政府和巴西立法部门的政治腐败指控，这些指控可能造成经济和政治不稳定；
·取消对资本流出巴西的限制，这可能会削弱我们从巴西子公司接受付款的能力，并限制他们以美元支付的能力；以及
·中国关注巴西政府监管的影响。
作为卢森堡公司(“法国兴业银行”)，我们还面临与以下相关的风险：
• 我们的股东难以获得或执行对我们或我们在美国的高管和董事不利的判决；
·与作为美国公司的股东相比，我们的股东在保护自己的利益方面面临着更大的困难；
·卢森堡和欧盟的破产和破产法律法规与美国破产法有很大不同，可能会为我们的股东提供比美国破产和破产法下更少的保护；
·原因是股东无法参与股权发行，以及未能收到我们可能授予的任何物有所值的权利；
与我们的商业和工业相关的风险
我们可能会面临与健康流行病相关的风险，特别是新冠肺炎倡议，这可能会对我们的业务运营能力和运营结果产生不利影响。
新冠肺炎疫情的全球影响以及为减少病毒传播而采取的措施对全球宏观经济环境产生了不利影响，并可能继续造成经济不确定性持续和经济活动减少。疫情爆发导致当局实施了许多措施试图遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、避难所或完全封锁令以及商业限制和关闭。
世界各国政府已经采取措施减轻该病毒的一些更严重的经济影响，但不能保证这些措施会有效，或及时或根本不能达到预期的结果。新冠肺炎传播的速度和程度，以及由此造成的业务中断和相关的金融和社会影响的持续时间和强度仍不确定，这些对我们的业务和财务状况的不利影响可能仍然是实质性的。
在2020年前六个月，我们的糖、乙醇和能源业务经历了乙醇价格的下降，原因是国际油价下降，以及应对大流行导致的人流量减少导致的需求减少。考虑到这些因素，我们放慢了压榨速度，实施了成本削减计划，并保持员工规模符合我们的运营需要。随着部分复苏的迹象开始显现，我们在第二学期改进了运营，加快了粉碎速度，抵消了最初较低的粉碎速度。
如果包括管理人员和农业和工业运营人员在内的大量人员感染新冠肺炎病毒和/或其变种，或者由于接触病毒或为了避免接触病毒而被隔离，公司可能会受到负面影响。2020年期间，我们一家花生生产厂的部分人员感染了新冠肺炎病毒，但我们的运营没有受到影响。同样，整个组织中数量有限的其他人员感染了新冠肺炎病毒，但没有对我们的行动产生实质性影响。虽然政府机构和私营部门参与者正在寻求减轻这种冠状病毒的不利影响，包括加强卫生做法、远程办公、检疫、减少或停止旅行以及其他限制等措施，医学界正在开发和管理疫苗和其他治疗方案，但这些措施的时间和效果尚不确定。这些和其他应对措施可能会影响收获、生产和营销我们产品的能力，影响那些决定购买我们产品的人的可用性，以及对我们产品的最终需求。
大宗商品市场已经并可能受到对我们一些产品需求的随之而来的影响。例如，中国市场是我们销售的大宗商品(包括大豆和玉米)的重要全球需求来源，中国需求的减少可能会对大宗商品价格和需求产生重大影响，并可能对我们的供应链或全球经济产生更广泛的影响。
此外，正在进行的新冠肺炎大流行，包括病毒变异的传播，以及未来任何可能爆发的病毒，都可能对我们产生重大的不利影响。首先，此类疾病在我们的员工中传播，以及任何影响他们或我们设施的隔离措施可能会对我们员工的生产力造成不利影响，从而影响我们的运营，从而影响我们活动的质量和连续性以及我们的声誉。其次，当前的新冠肺炎疫情和未来可能爆发的任何病毒都可能对我们的供应商和/或用于分销我们产品的运输公司产生不利影响。第三，任何检疫或病毒传播都可能对最终消费者对我们产品的需求造成不利影响。
此外，我们的运营可能会受到持续的新冠肺炎大流行更广泛的宏观经济影响的不利影响。目前，由于经济活动减少，经济增长放缓的前景可能会继续，导致包括阿根廷和巴西在内的几个国家出现衰退或增长放缓。新冠肺炎大流行的最终影响可能会对我们开展业务的国家产生实质性的负面影响。对经济的任何负面影响，特别是在我们经营的国家，都可能减少收入和对我们产品的需求。最后，在经济不景气的情况下，我们的普通股价格可能会受到不利影响。
我们现在还不能完全确定新冠肺炎将在多大程度上影响我们的业务活动或财务业绩，这将取决于高度不确定和无法完全预测的未来发展(见“-与阿根廷相关的风险-阿根廷政府为应对新冠肺炎大流行而采取或将实施的措施可能对我们的业务和运营造成不利影响”和“-与巴西相关的风险-巴西政府为应对新冠肺炎大流行而采取或将实施的措施可能对我们的业务和运营造成不利影响-”)。
不可预测的天气条件，包括气候变化、虫害和疾病可能对农业生产产生不利影响。
严重不利天气条件的发生，特别是干旱、冰雹、洪水或霜冻或疾病的发生是不可预测的，可能会对农业生产产生潜在的破坏性影响，并可能对我们在业务中销售和使用的农产品的供应和价格产生不利影响。气候变化的影响可能会加剧不利的天气状况，从而影响我们的整个业务和政策。
恶劣天气条件的影响可能会降低我们农业活动的产量。此外，高于平均水平的气温和降雨量可能会导致虫害和昆虫的数量增加，这可能会对我们的农业生产产生不利影响。此外，气候变化的潜在物理影响是不确定的，可能会因地区而异，包括降雨模式的变化、水资源短缺、海平面变化和气温变化，这些都可能对我们的业务运营、全球农业生产和相关储存和加工设施的位置、成本和竞争力产生不利影响。2019年4月和11月，我们遭受了南马托格罗索州的干旱，导致全年甘蔗产量大幅下降，运营利润减少了约4950万美元。在2020年，
从3月到10月，我们在米纳斯吉拉斯(Usina Monte Alegre-“UMA”)遭遇了干旱，导致甘蔗产量大幅下降，使UMA的甘蔗加工量减少了约12万吨，营业利润减少了约510万美元。这场旱灾还将对UMA的2021年甘蔗产量产生负面影响。产量也可能受到瘟疫、疾病或杂草感染以及相关操作问题的影响。见“项目5.运营和财务回顾和展望— 影响我们经营业绩的趋势和因素— (I)收益率波动的影响“。
疾病和瘟疫的发生和影响可能会对农产品造成不可预测和毁灭性的影响，有可能使全部或很大一部分受影响的收成不适合出售。我们的农产品也容易受到真菌和细菌的影响，这些真菌和细菌与过度潮湿的条件有关。如果我们的生产受到重大影响，并且发生了全部或大部分生产成本，我们的经营结果可能会受到不利影响。我们不能向您保证，未来发生的此类事件不会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。此外，如果我们未能控制某种瘟疫或疾病，我们的生产受到威胁，我们可能无法向我们的主要客户供货，这可能会影响我们的运营结果和财务状况。“
我们的糖产量取决于我们种植的甘蔗的体积和蔗糖含量，或者由我们工厂附近的种植者供应给我们的甘蔗。甘蔗产量和蔗糖含量主要取决于天气条件，如降雨和温度，这些条件各不相同。历史上，天气状况曾导致乙醇和制糖行业的波动。未来的天气模式可能会减少我们可以收获或购买的甘蔗数量，或者这些甘蔗中的蔗糖含量，从而减少我们在任何给定收成中可以生产的糖和乙醇的数量。产量的任何减少都可能对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
因此，我们不能向您保证，未来严重的不利天气状况，包括气候变化或虫害侵扰，不会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们产品的市场价格波动可能会对我们的财务状况和经营结果产生不利影响。
与其他大宗商品一样，包括糖、乙醇和谷物在内的农产品和副产品的价格历来都是周期性的，对国内外供需变化非常敏感，可以预计会出现大幅波动。此外，我们生产的农产品和副产品在大宗商品和期货交易所进行交易，因此受到投机交易的影响，这可能会对我们造成不利影响。我们的农产品和副产品的价格取决于许多我们无法控制的因素，包括：
•当前的世界大宗商品价格，历史上在相对较短的时间内受到较大波动，这取决于世界范围的需求和供应；
•某些重要生产国(主要是美国和欧盟)农业补贴水平的变化以及采取其他影响行业市场状况和价格的政府政策；
•改变某些重要消费市场(包括中国、印度、美国和欧盟)的贸易壁垒。以及其他影响行业市场状况和价格的政府政策；
•改变政府对生物燃料的政策；
•全球事件造成的大宗商品市场中断，包括新冠肺炎疫情的影响；
•世界库存水平，即每年结转的商品供应量；
•农产品种植区的气候条件和自然灾害；
•我们竞争对手的生产能力；以及
•竞争商品和替代品的需求和供应。
此外，由于我们可能无法百分之百对冲农产品的价格风险，我们可能无法为所有产品提供最低价格保证，因此面临与农产品价格及其波动相关的风险。我们受到农产品价格波动的影响，这可能导致我们收到的农产品价格低于我们的生产成本。
由于全球需求和经济活动减少，新冠肺炎的快速扩大影响了我们销售的产品(如乙醇、玉米、奶粉等)的价格。例如，根据ICE-NY的数据，在2021年3月期间，美元糖价下降了8.8%，根据Esalq的数据，BRL的无水和含水乙醇价格分别下降了25%和26%，根据CBOT的数据，美元的玉米价格下降了4.6%。鉴于新冠肺炎大流行的范围和时间存在不确定性，我们无法预测或评估这场大流行的最终影响。(见“-我们可能面临与健康流行病相关的风险，特别是新冠肺炎，这可能对我们的业务运营能力和经营业绩产生不利影响”)。
此外，我们所持土地的价值与我们生产的商品的市场价格之间存在着密切的关系，这两个因素都受到全球经济状况的影响。谷物、糖、乙醇或相关副产品的价格持续低于当前水平可能会显著降低我们所持土地的价值，并对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
乙醇价格与糖价相关，也与石油价格密切相关，因此糖价下降或石油价格下降将对我们的糖和乙醇业务产生不利影响。
巴西的绝大多数乙醇都是由同时生产乙醇和糖的甘蔗厂生产的。由于甘蔗加工厂能够根据乙醇和糖的相对价格改变产品结构，因此这两种产品的价格是直接相关的，乙醇和糖之间的关联度可能会随着时间的推移而增加，因此巴西的糖价是由世界市场的价格决定的，这就导致了巴西乙醇价格和世界糖价之间的关联性。因此，糖价下跌将对我们乙醇和食糖业务的财务表现产生不利影响。
此外，巴西的汽油价格由巴西政府通过巴西国家石油公司制定。由于在巴西变得流行的弹性燃料汽车允许消费者在加油站而不是展厅选择汽油和乙醇，乙醇价格与汽油价格相关，因此也与油价相关。新冠肺炎大流行在一开始就产生了影响。请参见“我们可能会面临与健康流行病相关的风险，尤其是”新冠肺炎“倡议，这可能会对我们的业务运营能力和运营结果产生不利影响。”
虽然我们现在还不能完全确定波动的影响。鉴于油价下跌对我们业务的影响，我们认为油价下跌或Petrobras决定降低燃料价格及其对乙醇和糖价格的影响将对我们乙醇和糖业务的财务业绩产生不利影响。
通过收购扩大我们的业务会带来风险，这些风险可能会降低我们从这些交易中预期的收益。
作为我们业务战略的一部分，我们通过收购实现了增长。我们计划通过收购整个南美的其他农场和生产设施来继续增长。我们相信，该地区的农业产业和农业活动是高度分散的，我们未来的整合机会将继续对我们的增长具有重要意义。然而，我们的管理层无法预测是否或何时会发生任何预期的收购或战略联盟，或者此类收购或战略联盟是否会以有利的条款和条件达成协议。我们通过收购和战略联盟继续成功扩展业务的能力取决于许多因素，包括我们识别潜在收购的能力，在可接受的条件下获得融资来源(包括通过资本市场)的能力，谈判有利的交易条款，以及成功完成和整合我们收购的任何业务的能力。
为了支持我们寻求的收购，我们可能需要为我们的运营实施新的或升级的战略、系统、程序和控制，并将面临风险，包括管理时间和重点的转移，以及与整合新经理和员工相关的挑战。我们可能无法从收购中实现协同效应和效率收益，也无法确定、谈判或资助未来的收购，特别是作为我们国际增长战略的一部分，成功地或以有利的估值，或者将这些收购或战略联盟有效地整合到我们目前的业务中。我们未能成功整合新业务或管理任何新联盟，可能会对我们的业务和财务表现产生不利影响。
未来对业务、技术、服务或产品的任何战略联盟或收购都可能需要我们获得额外的股权或债务融资，这些融资可能无法以有利的条件获得，或者根本无法获得，并可能导致不可预见的经营困难和支出，并给我们的组织文化带来压力，特别是如果收购之后我们产品的价格低于预期的话。未来的收购和合资企业可能需要获得反垄断和其他监管审批，这些审批可能不会及时获得，甚至根本不会获得。
收购还使我们面临与被收购公司、其管理层或收购前产生的或有负债有关的行动的继任责任风险。我们对收购进行的尽职调查，以及我们从被收购公司的卖家那里获得的任何合同担保或赔偿，可能不足以保护我们免受实际责任的影响，或补偿我们的实际责任。与收购相关的任何重大责任都可能对我们的声誉和经营结果产生不利影响，并降低收购的效益。
此外，我们无法预测阿根廷或巴西有关外国拥有农村房产的法律的变化可能对我们的业务产生的影响。(请参阅“— 与阿根廷相关的风险-阿根廷法律涉及
外资拥有农村地产可能会对我们在阿根廷的经营业绩和未来对农村地产的投资产生不利影响。—与巴西有关的风险—巴西改变有关外国投资农村地产的规定，可能会对我们的投资产生不利影响。“)
我们在经营中使用的原材料价格大幅上涨，或此类原材料短缺，可能会对我们的经营业绩产生不利影响。
我们的生产过程需要各种原材料，主要包括化肥、杀虫剂和种子，我们从当地和国际供应商那里获得。我们没有这些原材料的长期供应合同。这些原材料(特别是化肥和农用化学品)成本的大幅上涨、原材料短缺或这些原材料完全不可用可能会降低我们的利润率、减少我们的产量和/或中断我们某些产品的生产，在所有情况下都会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
例如，我们依赖化肥和农用化学品，其中许多是以石化为基础的。在我们的农业业务中，化肥和农用化学品约占2019/2020收获年度我们总生产成本(包括制造和管理费用)的17%。在我们的糖、乙醇和能源业务中，化肥和农用化学品占我们2019年生产成本(包括制造和管理费用)的16.7%，2020年占17.1%。近年来，全球农产品产量大幅增加，增加了对农用化学品和化肥的需求。这导致了农用化学品和化肥等价格的上涨。
能源价格上涨和能源供应频繁中断可能会对我们的业务产生不利影响。
我们需要大量的燃料油和其他资源，用于我们的收获活动和农产品运输。在2019/20收获年，燃料占我们农业业务生产成本(包括制造和行政费用)的3.2%。在我们的糖、乙醇和能源业务中，燃料占2020/21收获年度生产成本(包括制造和管理费用)的9.3%，占2019/2020收获年度生产成本的10.2%。我们依赖第三方提供我们运营中使用的能源资源。由于新的法律或法规、征收新的税费或关税、供应商中断生产、政府对能源供应施加限制、全球价格水平和市场状况等因素，能源资源的价格和可获得性可能分别受到变化或削减的影响。在过去的几年里，阿根廷政府采取了一些措施，通过频繁切断对工业设施和大型消费者的能源供应，以确保住宅建筑有足够的能源供应，以减少一年中高峰期的能源消耗。举例来说，我们的一些工业设施实行配额制，实行轮班停电，导致我们的设施在某些轮班期间停工。我们不能向您保证，我们能够以可接受的价格获得所需的能源投入。如果能源供应被切断很长一段时间，我们无法找到可比价格的替代能源，甚至根本找不到替代能源，我们的业务和经营业绩可能会受到不利影响。
我们的产品依赖于稳定的国际贸易和主要出口市场的经济和其他条件。
我们的经营业绩在很大程度上取决于我们产品在主要出口市场的经济状况和监管政策。我们的产品在这些出口市场有效竞争的能力可能会受到一些我们无法控制的因素的不利影响，包括宏观经济状况恶化、汇率波动、在这些市场征收更高的关税或保护主义政策或其他贸易壁垒或其他因素，如有关产品化学含量和安全要求的规定。例如，欧盟限制转基因生物或称“转基因生物”的进口。请参阅“— 我们生产的一些农产品和食品中含有转基因生物。“
由于南美生产的商品越来越多地参与全球农产品市场，包括我们在内的南美种植者越来越多地受到进口国为保护当地生产者而采取的措施的影响。特定国家或地区采取的限制进口等措施可能会对该部门的出口量产生重大影响，从而影响我们的经营业绩。此外，由于持续的新冠肺炎大流行，各国政府和其他当局已经对行动自由和商业运营建立了一定的限制，包括旅行禁令、供应链中断和边境关闭。其他措施，如限制进口或关闭港口、机场或任何入境地点的业务，或关闭边境，可能会对我们的业务和财务业绩产生重大不利影响。见“-我们可能面临与健康流行病相关的风险，特别是新冠肺炎，这可能会对我们的业务运营能力和经营业绩产生不利影响”。
如果我们的产品销售到特定的进口国受到贸易壁垒或上述任何因素的不利影响，我们的产品以同样优惠的条件转移到其他消费者的努力可能会受到损害，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到不利影响。
全球经济低迷可能会削弱对我们产品的需求或降低价格。
我们销售的产品的需求可能会受到国际、国家和当地经济状况的影响，这些情况是我们无法控制的。感知或实际经济环境的不利变化，例如更高的燃油价格、更高的利率、股市和房地产市场的下跌和/或波动性、更严格的信贷市场、更高的税收以及政府政策的变化，可能会降低我们生产的产品的需求水平或价格。我们无法预测经济低迷的持续时间或幅度，也无法预测经济复苏的时机或力度。如果经济低迷持续很长一段时间或恶化，我们可能会经历更长一段时间的需求和价格下降。此外，经济低迷已经并可能对我们的供应商造成不利影响，这可能导致商品和服务中断以及财务损失。最后，持续的新冠肺炎疫情或其他事件导致全球经济状况恶化，特别是美国和中国等相关经济体的经济状况恶化，可能最终会减少客户对我们产品的需求，并对我们的财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。(参见-我们可能面临与卫生流行病相关的风险，特别是新冠肺炎，这可能会对我们的业务运营能力和经营业绩产生不利影响。
我们的业务是季节性的，我们的业绩可能会根据作物的生长周期而大幅波动。
与任何农业企业一样，我们的业务运作主要是季节性的。玉米、大豆和大米的收成一般在1月至5月。小麦从12月到1月收割。棉花从6月到8月收获，但需要大约两到三个月的加工时间。我们的运营和销售受到作物生长周期和收成销售时机的影响。此外，根据巴西中南部地区的甘蔗生长周期，我们的糖和乙醇业务受到季节性趋势的影响。巴西中南部地区一年一度的甘蔗收获期从3月/4月开始，到11月/12月结束。这造成了价格波动，导致我们的糖和乙醇库存波动，通常在12月份达到峰值，以利用传统淡季(即1月至4月)价格上涨的机会，并在一定程度上影响我们的毛利润。季节性可能会对我们的业务和财务表现产生实质性的不利影响。此外，受大宗商品价格、产量和成本波动的影响，我们的季度业绩可能会有所不同。因此，由于季节性因素，我们的运营结果在不同时期有很大差异，而且可能会继续变化。
我们的奶牛很容易感染疾病。
我们的奶牛群中的疾病，如乳腺炎、结核病、布鲁氏菌病和口蹄疫，可能会对生产力产生不利影响。牛病的爆发也可能导致某些重要的市场关闭，禁止我们的牛源性产品进入。我们不能保证未来不会发生疫情。如果未来在我们的牛群中爆发疾病，可能会对我们的牛奶销售、经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，任何此类或其他动物疾病的爆发或对爆发的恐惧可能会导致我们的客户取消订单，特别是如果该疾病有可能影响人类，或造成负面宣传，可能对消费者对我们产品的需求产生重大不利影响。此外，动物疫病的爆发可能会导致外国政府采取行动，对我们的部分或全部产品关闭出口市场，这可能会导致这些动物中的一些或全部被销毁。
我们面临着来自巴西和外国生产商的激烈竞争，这可能会对我们的财务表现产生不利影响。
我们在国内市场面临来自其他生产商的激烈竞争，在我们的出口市场面临来自外国生产商的激烈竞争。大宗商品市场高度分散。小生产者也可能是重要的竞争对手，其中一些在非正规经济中运营，能够通过满足较低的质量标准来提供更低的价格。来自其他生产商的竞争是扩大我们在国内外市场销售的障碍。在出口方面，我们与其他有能力以低成本生产高质量产品的大型垂直一体化生产商以及外国生产商竞争。
尤其是巴西市场，价格竞争激烈，对产品替代非常敏感。客户可能会通过从其他国家的生产商那里购买一部分他们需要的产品来寻求多样化的供应来源，比如一些
我们在主要出口市场的客户已经开始这么做了。我们预计，我们将继续在我们所有的市场面临激烈的竞争，并预计现有或新的竞争对手可能会拓宽他们的产品线，扩大他们的地理范围。如果我们未能对竞争对手的产品、定价和其他举措做出反应，可能会对我们的财务表现产生负面影响。
我们目前的保险范围可能不足以弥补我们的潜在损失。
一般来说，我们的生产受到不同风险和危害的影响，包括不利的天气条件、火灾、疾病和虫害、其他自然现象、工业事故、劳资纠纷、适用于我们的法律和监管框架的变化、环境突发事件和其他自然现象。我们的保险目前只承保我们可能遭受的部分损失，不承保因冰雹风暴、火灾或类似风险造成的农作物损失。此外，某些类型的风险可能不在我们对工业设施的政策范围之内。此外，我们不能保证保险人因我们的保单所承保的意外事故而支付的赔偿足以完全赔偿我们所遭受的损失或损害。此外，我们可能无法以合理的费用维持或获得所需类型和金额的保险。如果我们承担重大责任，而我们没有完全投保，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
为了减少损失，我们可能会产生额外的费用，比如将生产转移到另一家工厂。这些费用可能不在我们的保险范围之内。
市场对乙醇需求的减少或政府政策的改变可能会对我们的业务产生不利影响。
包括巴西和美国某些州在内的几个国家的政府当局目前要求使用乙醇作为汽油的添加剂。
在巴西，大约31%的燃料乙醇是以无水乙醇与汽油混合的形式消费的；其余69%的燃料乙醇是以含水乙醇的形式消费的，这种乙醇主要用于为弹性燃料汽车提供动力。弹性燃料汽车可以灵活地使用汽油(与无水乙醇混合)或无水乙醇。美国目前要求汽油中添加10%的乙醇，正在考虑在2021年将这一要求提高到15%。欧盟的目标是，到2020年，运输部门使用的能源中有10%来自可再生能源，没有针对某些可再生能源的具体目标，也没有由每个成员国确定的中间目标。哥伦比亚和加拿大等其他国家的生物燃料混合比例分别为10%和5%，而阿根廷目前的乙醇混合比例为12%。2021年3月，英国政府宣布，明年9月将要求石油产品中的生物燃料添加剂从5%增加到10%。此外，印度还制定了到2025年实现20%乙醇与石油混合的目标。此外，巴西的弹性燃料和乙醇动力汽车有权享受较低的制成品税率形式的税收优惠(Imposto Sobre Produtos Industrializados)，因此目前的税收水平低于纯汽油汽车，这促进了弹性燃料汽车的生产和销售。其中许多政策和激励措施旨在减轻气候变化的影响。如果气候变化政策发生变化，促进乙醇使用的法律框架和激励结构也可能发生变化，导致对乙醇的需求减少。此外, 巴西汽油混合燃料中所需乙醇百分比的任何降低，或巴西弹性燃料汽车税率的提高，或者作为乙醇替代品的天然气和其他燃料需求的任何增长，汽油价格的下降或汽油消费量(相对于乙醇)的增加，都可能导致对乙醇的需求下降，并影响我们的业务。
此外，新冠肺炎疫情和其他市场因素导致对石油和相关燃料的需求减少，导致乙醇价格大幅波动，需求减少。由于围绕新冠肺炎大流行的不确定性及其对全球市场的影响，我们无法完全确定乙醇需求减少的程度，如果这种情况持续下去，可能会对我们的运营和财务状况产生实质性的不利影响。-乙醇价格与糖价相关，也与石油价格密切相关，因此糖价下降或石油价格下降将对我们的糖和乙醇业务产生不利影响，(见“-我们可能面临与健康流行病相关的风险，特别是新冠肺炎，这可能对我们经营业务的能力和经营业绩产生不利影响。”
乙醇销售和分销的增长在一定程度上取决于基础设施的改善，这可能不会及时发生，如果有的话。
与支持糖出口的完善的物流业务和基础设施形成对比的是，乙醇出口本身就需要更复杂的准备和分配手段，包括从我们的设施到港口和
运往其他国家。我们的运营和乙醇行业的总体发展需要我们控制之外的个人和实体进行实质性的基础设施建设。需要扩大的领域包括但不限于，增加铁路运力，增加乙醇储存设施，增加能够在本地化市场内运输乙醇的卡车车队，扩大处理乙醇的炼油和混合设施，增加配备处理乙醇燃料的加油站，以及增加弹性燃料汽车的车队。具体地说，在乙醇出口方面，国外消费市场需要改善乙醇混合工业装置的数量和能力、汽油-乙醇混合燃料的分销渠道以及能够将燃料乙醇作为汽油添加剂处理的销售站链。这些基础设施改造和扩建所需的大量投资可能不会进行，或者可能不会及时进行。任何对基础设施进行更改或扩展的延迟或失败都可能损害对我们产品的需求或价格，阻碍我们的产品交付，给我们带来额外成本，或者对我们的业务、经营业绩或财务状况产生严重的不利影响。我们的业务依赖于乙醇生产、储存和分销基础设施的持续可用性，任何基础设施中断都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
我们可能会受到来自替代燃料、产品和生产方法的竞争的伤害。
乙醇在生物燃料市场上与其他成熟的燃料(如生物柴油)以及仍处于开发阶段的燃料(包括来自生物质的甲醇和丁醇)展开竞争。从中长期来看，替代燃料可能会在生物燃料市场上变得比乙醇更成功，例如，由于更低的生产成本、更大的环境效益或其他更有利的产品特性。此外，替代燃料还可能受益于税收优惠或其他比适用于乙醇的政府政策更优惠的政策。此外，我们的成功有赖于及早识别与产品和生产方法相关的新发展，并不断改进现有的专业知识，以确保我们的产品范围与技术变革同步。例如，竞争对手可能会通过开发或使用新产品和生产方法、比我们更快地将新产品推向市场、或获得新技术的专有权等方式，获得比我们更大的优势，从而大大损害我们的竞争地位。
我们资产的很大一部分是流动性极差的农田。
我们经营的很大一部分土地的所有权是我们商业模式的关键部分。然而，农业房地产通常是一种非流动性资产。此外，在我们经营的司法管辖区通过的法律法规对外国人拥有农村土地的所有权进行限制，也可能限制我们耕地的流动性。见“-与阿根廷有关的风险-阿根廷关于外国拥有农村财产的法律可能对我们在阿根廷农村财产的经营和未来投资的结果产生不利影响”和“-与巴西有关的风险-巴西关于外国投资农村财产的规则的改变可能对我们的投资产生不利影响。”因此，我们不太可能迅速调整我们拥有的农业房地产投资组合，以应对经济、商业或监管条件的变化。本地市场情况下的流动性不足可能会对我们完成出售、接收任何此类出售所产生的收益或将任何此类收益汇回国内的能力产生不利影响。
我们已经就我们很大一部分甘蔗种植园签订了农业伙伴关系协议。
截至2020年12月31日，我们大约93.81%的甘蔗种植园是通过农业合作伙伴协议租赁的，租期平均为6至12年。我们不能保证这些农业伙伴关系在各自的任期结束后会续签。我们不能保证我们能够续签这些协议，也不能保证续签的条款和条件是否令我们满意。任何未能续签农业合作伙伴关系或以合理价格获得适合种植甘蔗的土地来发展我们的活动，都可能对我们的经营业绩产生不利影响，增加我们的成本，或迫使我们寻找其他物业，这些物业可能无法获得或只能以更高的价格获得。
我们可能会时不时地遇到劳资纠纷，这可能会对我们产生不利影响。
我们大约有18%的员工是由工会或同等机构代表的，他们受到集体谈判或类似协议的保护，这些协议需要定期重新谈判。我们可能不会以令人满意的条件成功结束劳资谈判，这可能会导致劳动力成本大幅增加，或者可能导致停工或劳资纠纷，从而扰乱我们的运营。导致大量原材料无法加工的成本增加、停工或干扰可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
此外，谈判达成的集体协议规定的所有福利和义务对所有各方都具有约束力，并对就业协议具有法律和实际效力。
如果我们不遵守法律和常规的约束性条款，它可能会受到员工提起的劳动纠纷、劳动公诉提起的公共民事诉讼以及劳动保护机构的检查，从而导致支付法律和/或行政处罚。
我们可能不拥有经营业务所需的所有许可证和许可证，或者我们可能无法续签或维护我们目前持有的许可证和许可证。这可能会使我们受到罚款和其他处罚，这可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。
我们需要持有各种许可证和许可证才能从事我们的农业和工业经营，包括但不限于与土地开发、农业和收获活动、种子生产、劳动标准、职业健康和安全、土地使用、用水和其他事项有关的许可证和许可证。我们可能不具备每个业务部门所需的所有许可证和执照。此外，政府机构要求的审批、许可或许可或续签可能会在没有重大事先通知的情况下发生变化，我们可能无法获得扩大业务所需的批准、许可或许可。如果我们未能获得或维持这样的许可或许可证，或者如果续签有苛刻的条件，我们可能会受到罚款和其他处罚，并受到我们可以提供的产品数量或质量的限制。因此，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。
我们受到广泛的环境监管，对气候变化的担忧可能会让我们受到更严格的环境监管。
我们的活动受到一系列与环境保护有关的法律法规的约束。这些法律包括强制维修我们物业内的某些保育区、管理杀虫剂和有关的危险废物，以及取得和续发用水和污水处理许可证。此外，我们产品的储存和加工可能会造成危险条件。除了有义务补救我们的运营对环境的不利影响和赔偿第三方的损害之外，我们还可能面临民事、刑事和行政处罚。
此外，根据巴西环境法，只要法院认为公司法人实体是补偿对环境质量造成的损害的障碍，为了保证支付与环境损害赔偿有关的费用，公司的法人实体将在必要时不予理睬(使公司所有者对其债务负责)。此外，只要环境破坏持续存在，相关公共当局就可能阻止我们使用该财产，这可能直接影响农业伙伴关系协议的租金收入来源。由于可能出现意想不到的监管措施或其他事态发展，特别是在环境法律变得更加严格的情况下，维持合规所需的未来支出的金额和时间可能会比目前的水平有所增加，并可能对资本支出和其他用途的资金可用性产生不利影响。遵守现有或新的环境法律和法规，以及与公共实体达成的协议中的义务，可能会导致成本和费用的增加。
阿根廷和巴西的环境法律及其执法正变得更加严格，这增加了违规行为的风险和相关惩罚，这可能会损害或暂停我们的运营或项目，我们的运营将使我们面临潜在的不利环境立法和法规。如果不遵守过去、现在或未来的法律，可能会被处以罚款、第三方索赔，并由环境和警察当局以及相关公诉人办公室进行调查。例如，感知到的气候变化影响可能会导致额外的法律和监管要求，以减少或减轻我们工业设施排放的影响。如果这些要求获得通过，可能会增加我们未来的资本支出和环保合规费用，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大和不利的影响。此外，拒绝我们要求的任何许可证，或吊销我们已经获得的任何许可证，都可能对我们的运营结果产生不利影响。
我们生产的一些农产品和食品含有转基因生物(“转基因生物”)。
我们的大豆、玉米和棉花产品含有不同比例的转基因生物，具体取决于年份和生产国。在我们经营的市场中，转基因生物在食品中的使用得到了不同程度的接受。在某些国家，对转基因食品的负面宣传导致政府监管限制转基因产品在我们的客户销售我们产品的一些市场(包括欧盟)的销售。我们的一些产品可能会在主要市场对转基因产品施加新的限制，或者我们的客户将决定减少购买转基因产品或根本不购买转基因产品，这可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况或前景产生实质性的不利影响。“
加强对食品安全的监管可能会增加我们的成本，并对我们的运营结果产生不利影响。
我们的生产设施和产品在食品安全领域受到当地和外国政府的定期检查和广泛监管，包括政府对食品加工的控制。我们在遵守食品和安全要求方面会产生巨大的成本，而政府有关食品安全的法规的变化可能会要求我们进行额外的投资或产生额外的成本，以满足我们产品的必要规格。我们的产品经常受到外国食品安全官员的检验，任何未能通过检验的情况都可能导致我们被要求退回全部或部分货物，销毁全部或部分货物，或因向客户交付产品的延误而产生费用。任何食品安全监管的收紧都可能导致成本增加，并可能对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
如果我们的产品受到污染，我们可能会受到产品责任索赔、产品召回和出口限制的影响，这将对我们的业务产生不利影响。
出售供人食用的食品涉及伤害消费者的风险。这些伤害可能是由于第三方篡改、生物恐怖主义、产品污染或变质造成的，包括在生长、储存、搬运或运输阶段引入的细菌、病原体、异物、物质、化学品、其他制剂或残留物的存在。
我们不能保证未来消费我们的产品不会导致与健康相关的疾病，也不能保证我们不会受到与此相关的索赔或诉讼的影响。任何声称我们的产品导致疾病或伤害的负面宣传可能会对我们在现有和潜在客户中的声誉以及我们的公司和品牌形象造成不利影响，我们还可能招致重大的赔偿责任和法律费用。此外，这种性质的索赔或债务可能不属于我们对他人拥有的任何赔偿或分担权利，这可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。
与生物资产相关的IFRS会计准则要求我们在编制财务报表时进行大量估计，因此限制了我们的财务报表与使用美国公认会计原则的类似发行人的可比性。
国际会计准则第41号“生物资产”要求我们在收获时以公允价值减去出售成本来计量我们的生物资产和农产品。因此，我们需要对通过贴现现金流方法外推的未来农产品产量、价格和生产成本等做出假设和估计。例如，我们生物资产的价值产生了生物资产公允价值的初步确认和变化，2020年收益1.227亿美元，2019年收益6860万美元，2018年收益1620万美元。用于确定生物资产公允价值的假设和估计，以及这些先前估计的任何变化，都直接影响我们报告的经营结果。如果实际市场状况与我们的估计和假设不同，我们的经营结果可能会有实质性的调整。此外，采用这些未来估计指标的这种贴现现金流方法的使用不同于美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)。因此，我们的财务报表和公布的收益不能直接与美国类似公司的财务报表和报告收益进行比较。
我们有大量的债务，这可能会损害他们的财务状况，并减少我们收到的股息金额。
截至2020年12月31日，我们在综合基础上有6.348亿美元的未偿净债务，其中包括Adecagro S.A.产生的5亿美元票据2027。我们在阿根廷和巴西的某些子公司有大量债务，需要支付大量本金和利息。这种负债可能会影响我们子公司未来的运营，例如，要求其运营现金流的很大一部分专门用于支付债务的本金和利息，而不是为营运资本和资本改善以及其他投资提供资金。我们和我们的子公司产生的巨额债务还强加了大量的债务义务，增加了我们为满足业务需求而借款的成本，并限制了我们获得额外融资的能力。“
我们某些子公司背负的巨额债务也影响了它们可用于支付股息的现金数量，与杠杆率较低的竞争对手相比，这增加了我们在经济低迷或其他不利发展中的脆弱性，并限制了我们未来为营运资本、资本支出、收购或其他公司目的获得额外融资的能力。此外，我们的负债限制了我们进行收购或必要的资本支出或向股东支付股息的能力。
我们的负债条款和我们某些子公司的负债条款对我们的运营和财务灵活性造成了很大的限制。
我们将于2027年到期的高级票据和我们一些子公司的债务工具的条款包含惯例契约，其中包括对我们产生或担保额外债务、支付限制性付款(包括股息和提前偿还债务)、设立或允许留置权、进行业务合并和资产出售交易、进行投资(包括资本支出)和开展新业务的能力的限制。其中一些债务工具还以各种抵押品作为担保，包括农场的抵押、附属股票的质押以及某些设施、设备和账户的留置权。其中一些债务工具还包含交叉违约条款，其中一家子公司对一笔贷款的违约可能导致其他表现良好的贷款的贷款人宣布违约。这些限制可能会限制我们获得未来融资的能力、抵御未来商业或整体经济下滑的能力、开展业务或以其他方式利用可能出现的商机。此外，通过降低我们可能获得的股息水平，我们子公司的负债条件限制了我们进行收购或必要的资本支出或向股东支付股息的能力。
我们目前须遵守的财务比率契约，其中一些是综合衡量借款附属公司的结果，而其他则是以个别债务人为基础来衡量的，其中包括偿债范围、最低流动资金和杠杆率等。
在某些情况下，如果不能保持适当的财务比率，我们将无法借入更多金额，并可能导致此类债务下的违约。如果我们或我们的子公司无法偿还这些金额，受影响的贷款人可能会提起与破产相关的诉讼，或强制执行他们对担保这些债务的抵押品的权利，这将对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
利率波动可能会对我们的运营结果、负债和现金流产生重大影响。
截至2020年12月31日，在综合基础上，我们的总债务中约有7.176亿美元为固定利率，2.534亿美元为浮动利率。截至2020年12月31日，公司在巴西的子公司发生的借款在2021年1月至2027年11月期间的不同日期偿还，年利率从2.5%至7.95%不等，或基于TJLP(TJLP)的浮动利率。美国消费者协会(IPCA))和CDI加利差，年利率从1.62%到4.24%不等。本公司于阿根廷的附属公司所发生的借款须于2021年1月至2028年6月期间的不同日期偿还，并须支付年利率介乎2.8%至7.0%的固定利率。大幅加息可能会对我们的盈利能力、流动性和财务状况产生不利影响。目前，我们的浮动利率敞口主要与伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)加特定利差挂钩。如果利率上升，无论是因为市场利率上升，还是因为我们自己的借贷成本增加，我们对浮动利率债务的偿债义务将会增加，我们的净收入可能会受到不利影响。截至2020年12月31日，LIBOR(6个月)为0.26%。
LIBOR或其他参考利率的波动可能会增加我们的定期利息支付，并对我们的总融资成本产生不利影响。我们可能无法充分调整我们的价格，以抵消任何增加的融资成本，这将对我们的经营业绩产生不利影响。
2017年7月27日，金融市场行为监管局(负责监管LIBOR的机构)宣布，打算在2021年之后停止强制银行提交计算LIBOR的利率。此外，2020年11月30日，洲际交易所基准管理局(IBA)宣布，计划就2021年12月31日停止发布一周和两个月期LIBOR，以及2023年6月30日停止发布隔夜、一个月、三个月、六个月和12个月LIBOR期限的意向进行咨询。同一天，美国联邦储备委员会(Federal Reserve System)、联邦存款保险公司(FDIC)和货币监理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)联合回应了IBA的声明，鼓励银行尽快停止撰写参考LIBOR的合约(无论如何，在2021年底之前，除非有某些有限的例外)，声明在2021年12月31日之后签订以LIBOR为参考利率的新合约，并且没有为LIBOR的中断做好准备(包括在没有强有力的后备语言的情况下运营，其中包括明确的这些公告显示，2023年6月之后，伦敦银行同业拆借利率在当前基础上的延续不能也很可能不会得到保证，2021年12月之后可能会受到重大干扰。无法预测这些变化、其他改革或在英国、美国或其他地方建立替代参考利率的影响。另见“第11项.关于市场风险的定量和定性披露--”利率波动风险“中关于利率风险的讨论。
过渡过程可能涉及目前依赖伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的工具在市场上波动性增加或流动性不足等问题。这一过渡还可能导致某些文书的价值降低，或降低“公约”的效力。
相关交易，如套期保值、借贷成本增加、适用文件下的不确定性，或困难和昂贵的同意程序。离开伦敦银行同业拆借利率的任何此类影响，以及其他不可预见的影响，都可能导致我们的债务、费用、困难、并发症或与未来融资努力相关的延迟方面的融资成本损失或增加，所有这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
此外，衍生工具公允价值的变动可能导致我们的财务业绩在根据衍生工具进行结算和支付利息之前的一个或多个期间确认非现金费用或收益。利率的变化或变化可能会对我们的衍生品的估值产生重大影响，因此，如果利率从衍生品签订之日起大幅波动，我们可能会面临按市值计价的重大亏损或收益。因此，利率波动可能会影响我们的财务状况、经营业绩和现金流。见“我们的合并财务报表附注2”。
当我们的信用额度到期时，我们可能无法续签，从而剥夺了我们所需的流动性。
我们的某些子公司在很大程度上依赖现有的未承诺信贷额度来支持他们在农业收获周期中的运营和业务需求。如果我们不能续订这些信贷额度，或不能用其他借贷工具取代这些信贷额度，我们的财政状况和经营业绩可能会受到不利影响。
出于美国联邦所得税的目的，我们存在被视为美国国内公司的风险，这可能会大幅增加我们的美国联邦所得税负担，并使我们支付的任何股息都必须缴纳美国联邦预扣税。
我们收购了控股公司IFH约98%的股份，IFH是根据特拉华州法律组织的美国联邦所得税合伙企业，就在我们首次公开募股(IPO)之前，以换取我们的普通股。根据美国国税法第7874(B)条，如果我们被视为收购了构成美国国内合伙企业贸易或业务的几乎所有资产，并且IFH的前成员因转移这些贸易或业务资产而被视为至少拥有我们普通股的80%(出于80%门槛的目的，忽略在我们首次公开募股(IPO)中发行的普通股)，我们将被视为美国国内公司。上述规则在某些方面不明确，关于将规则适用于合伙企业收购的指导意见有限。因此，我们不能向您保证，美国国税局(“IRS”)不会试图断言我们是一家美国国内公司，这一断言如果成功，可能会大幅增加我们的美国联邦所得税负担，并要求我们从支付给普通股持有人的任何股息中预扣税款，这些股东不是美国国税法第7701(A)(30)条所指的美国人。请参阅“项目10.附加信息-E.税收”。
我们可能会被美国国税局归类为“被动外国投资公司”(“PFIC”)，这可能会给美国投资者带来不利的税收后果。
该公司在本纳税年度或未来纳税年度是否为PFIC将取决于该公司在每个纳税年度的资产和收入，因此，截至本20-F表格日期，不能确定地预测该公司的资产和收入。在现金没有用于积极用途的情况下，我们成为PFIC的风险可能会增加。如果在美国投资者持有普通股的任何纳税年度，我们都被视为PFIC，那么某些不利的税收后果可能会适用于这种美国投资者。在外国公司符合PFIC资格的任何一年内持有该公司股票的美国纳税人，可以通过进行某些美国联邦所得税选举来减轻这种负面税收后果，这些选举受到许多限制和限制。公司普通股的持有者被敦促就公司普通股的收购、所有权和处置咨询他们自己的税务顾问。见“美国持有者应考虑的重要美国联邦所得税--被动型外国投资公司(”PFIC“)规则”。
我们受到反腐败、反贿赂、反洗钱等国际贸易法律法规的约束。
我们受到反腐败、反贿赂、反洗钱等国际贸易法律法规的约束。我们必须遵守巴西和我们开展业务的其他司法管辖区的法律法规。特别是，我们必须遵守巴西反腐败法第12,846号、美国1977年“反海外腐败法”(Foreign Corrupt Practices Act)或英国2010年“反贿赂法”(FCPA)，以及经济制裁项目，包括由联合国、欧盟和美国实施的项目，包括美国财政部外国资产控制办公室(Office of Foreign Assets Control，简称OFAC)。
《反海外腐败法》禁止为了获取或保留业务或获取任何不正当的商业利益而向外国官员提供任何有价值的东西。作为我们业务的一部分，我们可能会与符合以下条件的实体和员工打交道
在《反海外腐败法》中被视为外国官员。此外，经济制裁计划限制了我们与某些受制裁国家、个人和实体的交易。当问题出现时，我们试图迅速采取行动，了解相关事实，进行适当的尽职调查，并采取任何适当的补救措施来应对风险。不能保证我们的内部政策和程序足以防止或发现我们的员工、董事、高级管理人员、合作伙伴、代理和服务提供商的所有不当行为、欺诈或违法行为，也不能保证这些人不会采取违反我们的政策和程序(或违反相关反腐法律和制裁规定)的行动，我们或他们可能最终要对此负责。
违反反贿赂和反腐败法律和制裁条例的行为可能会对我们的业务、声誉、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。此外，我们可能会因涉嫌违反这些法律而受到当局的一项或多项执法行动、调查和诉讼。这些诉讼可能导致处罚、罚款、制裁或其他形式的责任，并可能对我们的声誉、业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。
与我们开展业务的国家/地区相关的风险
我们在新兴市场运营业务。我们的经营业绩和财务状况取决于我们所在国家的经济状况，任何经济状况的下降都可能损害我们的经营业绩或财务状况。
我们所有的业务和/或开发活动都在南美。截至2020年12月31日，根据总资产价值，我们44.8%的资产位于阿根廷，47.3%位于巴西，4.0%位于乌拉圭。在截至2020年12月31日的年度内，我们提供的商品和服务综合销售额的50.1%归因于我们的巴西业务，47.3%归因于我们的阿根廷业务，2.6%归因于我们的乌拉圭业务。未来，我们预计将在我们目前开展业务的南美国家或其他具有类似政治、经济和社会条件的国家开展更多业务。这些国家中，很多都有经济不稳定或危机(例如通货膨胀或衰退)、政府陷入僵局、政治不稳定、内乱、法律和法规的改变、财产被征用或国有化，以及外汇管制的历史，这些都可能对我们的业务、财政状况和经营业绩产生不利影响。
特别是，阿根廷和巴西经济的波动以及这些国家政府采取的行动已经并可能继续对包括我们在内的在这些国家经营的公司产生重大影响。具体地说，我们已经并可能继续受到高通胀、利率上升、阿根廷比索和巴西雷亚尔兑外币汇率波动、工资管制、价格和外汇管制、监管政策、商业和税收法规、政治和社会紧张局势以及阿根廷和巴西以及其他可能影响阿根廷和巴西的其他国家的政治、社会和经济形势的影响。
我们开展业务的国家的经济可能会受到其他全球市场恶化的不利影响。
我们所在国家的金融和证券市场不同程度地受到其他国家的经济和市场状况的影响，包括其他南美和新兴市场国家以及其他全球市场。投资者对其他国家的发展的反应，例如全球金融市场最近的发展，可能会对在我们开展业务的国家的资金流动和在这些国家开展业务的发行人的证券市值产生重大影响。
巴西或阿根廷的任何一个主要贸易伙伴的经济增长大幅恶化，都可能对这些国家的贸易平衡产生实质性影响，并可能对它们和该区域其他国家的经济增长产生不利影响。此外，这些国家中的任何一个国家的不利经济状况都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生实质性的不利影响。
包括其他新兴国家市场在内的全球金融市场的危机可能会抑制投资者对南美业务发行人证券的热情，包括我们的普通股。新冠肺炎疫情对全球金融市场产生了负面影响，带来了重大风险和波动。这些影响可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，并使我们很难以可接受的条件或在任何条件下进入资本市场，为我们未来的运营获得融资。
政府在我们经营的经济体中有很高的影响力，这可能会对我们的经营结果或财务状况产生不利影响。
我们目前或将来可能运作的许多市场的政府经常干预各自的经济，偶尔还会在货币、信贷、工业和其他政策和法规方面做出重大改变。除其他措施外，政府控制通货膨胀和其他政策和法规的行动往往涉及价格管制、货币贬值、资本管制和限制进口。我们无法控制，也无法预测政府未来可能采取的措施或政策。我们的经营结果和财务状况可能会受到我们所在司法管辖区政府政策或法规变化的不利影响，这些变化会影响不同的因素，例如：
•劳动法和加薪；
•经济增长；
•汇率突然波动；
•高通胀水平；
•外汇和资本管制政策；
•高利率；
•国内资本和借贷市场的流动性；
•财政和货币政策不一致；
•金融体系的流动性和偿债能力；
•外国人对农村土地所有权的限制；
•通过世界贸易组织或其他国际组织进行贸易谈判的进展情况；
•环境法规；
•税法，包括特许权使用费和税法对子公司分配的影响；
•政府经济或税收政策的变化;
•限制将投资汇回国内和将资金转移到国外；
•征收或国有化；
•进出口限制或者其他影响对外贸易和投资的法律、政策；
•影响经济和财政赤字的公共开支增加;
•价格管制或者价格管制；
•对土地征用或使用或农业商品生产的限制；
•其他政治、社会和经济发展，包括政治、社会或经济不稳定，在或影响每项业务所在国家。
政府是否会在未来实施影响这些或其他因素的政策或监管变化的不确定性，可能会导致经济不明朗和证券市场波动加剧，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
在我们经营业务的国家，货币汇率相对于美元的波动可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们只在美国以外运营，我们的业务可能会受到外币汇率大幅波动的影响。我们对货币汇率波动的风险来自与编制我们的综合财务报表相关的货币换算调整。货币兑换风险源于不同货币的收入和费用的产生，以及当地货币收入的贬值，从而削弱了以美元进行的投资的价值。虽然这里提交的合并财务报表是以美元表示的，我们未来的合并财务报表也将是以美元表示的，但我们子公司的财务报表是以当地货币作为功能货币编制的，并通过以下应用换算成美元：(I)资产和负债的年终汇率；(Ii)当年的收入和支出的平均汇率。换算成我们的列报货币所产生的汇兑差额被确认为权益的一个单独组成部分。阿根廷和巴西的货币过去对美元的汇率波动很大。因此，相对于美元的汇率波动可能会削弱我们的业绩在不同时期的可比性，并对我们的经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
根据阿根廷中央银行公布的官方汇率，2016年阿根廷比索对美元贬值21.86%，2017年贬值17.36%，2018年贬值102.16%，2019年贬值58.86%，2020年贬值40.51%。过去几年，阿根廷政府对购买外币实施限制(见“--与阿根廷相关的风险--外汇管制可能会限制资金在阿根廷的流入和流出，并可能大幅限制企业保留或获取外币或在国外付款的能力.”)这些措施导致了一个非官方市场，在这个市场上，美元的交易市值与阿根廷比索兑美元的官方汇率所反映的不同。由于2019年8月发生的外汇危机和阿根廷中央银行外汇储备的持续减少，自2019年9月1日以来，阿根廷政府恢复了严格的外汇管制和转移限制，大大限制了从阿根廷获得外汇或进行某些支付或分配的能力(见#年#月#日)。— 与阿根廷有关的风险— 外汇管制限制了阿根廷境内资金的流入和流出，并可能在很大程度上限制公司保留或获取外币或在国外付款的能力“)。
从历史上看，巴西货币经常出现波动。由于通胀压力，巴西政府过去实施了各种经济计划，并采取了多项汇率政策，包括突然贬值、周期性小幅贬值(调整频率从每日到每月不等)、浮动汇率制度、汇率管制和双重汇率市场。形式上，雷亚尔兑外币的价值是根据自由浮动汇率制度确定的，但实际上，巴西政府目前正在干预市场，通过货币互换和现货市场交易等措施，每次货币汇率高于或低于巴西政府认为合适的水平时，都会考虑通货膨胀、增长、雷亚尔兑美元相对于其他货币和其他经济因素的表现。雷亚尔兑美元汇率周期性地出现大幅波动。雷亚尔兑美元在2015年贬值了46.2%，2016年升值了16.8%。2017年、2018年和2019年，雷亚尔兑美元汇率分别贬值1.5%、17.1%和4.02%。2020年，雷亚尔兑美元贬值28.9%。
在我们开展业务的国家，未来当地货币相对于美元的价值波动可能会对我们的经营业绩产生不利影响，或者财务状况可能会受到不利影响。
我们经营业务的一些国家的通货膨胀，以及政府遏制通货膨胀的措施，可能会对这些国家的经济产生重大负面影响，从而对我们的财务状况和经营结果产生重大负面影响。
过去，我们开展业务的一些国家，特别是阿根廷和巴西，已经或正在经历高通货膨胀率，对它们的经济和金融市场产生了不利影响，并限制了它们的政府创造刺激或保持经济增长的条件的能力。尽管其中一些国家的通货膨胀率(阿根廷除外，在“-与阿根廷有关的风险-我们的经营业绩可能会受到阿根廷高通胀和可能上升的通胀的不利影响”中进一步解释)最近一直处于相对较低的水平，但我们不能向您保证，这一趋势将继续下去。这些国家政府为控制通胀而采取的措施往往包括维持高利率的从紧货币政策，从而限制信贷可获得性，阻碍经济增长。打击通胀的措施和公众对可能采取更多行动的猜测，也大大加剧了其中许多国家的经济不确定性，并加剧了其证券市场的波动性。通胀率较高的时期也可能拖慢当地经济的增长速度。通货膨胀也可能增加一些
我们可能无法将我们的成本和支出完全转嫁给我们的客户，这可能会对我们的运营利润率和运营收入产生不利影响。
我们在阿根廷的部分运营成本以阿根廷比索计价，在巴西的大部分运营成本以巴西雷亚尔计价。阿根廷或巴西的通货膨胀，如果没有相应的比索或雷亚尔贬值，可能会导致我们的运营成本增加，而我们的收入却没有相应的增长，这可能会对我们的财务状况和我们支付外币债务的能力产生不利影响。
2016年1月7日，阿根廷统计普查局(埃斯塔迪斯蒂亚斯和森索斯国家学院-INDEC)停止发布某些统计数据，并在实施方法改革后，于2016年6月16日恢复发布消费物价指数(CPI)，2016财年末、2017财年末、2018财年末、2019财年末和2020财年末的年率分别达到40.9%、24.8%、47.6%、53.8%和36.1%(见《消费者物价指数(CPI)》)，并于2016年6月16日恢复发布消费物价指数(CPI)，2016财年末、2017财年末、2018财年末、2020财年末的年率分别达到40.9%、24.8%、47.6%、53.8%和36.1%。— 与阿根廷有关的风险-阿根廷几个经济指数的可信度受到质疑，这可能导致人们对阿根廷经济缺乏信心，进而可能限制我们进入信贷和资本市场的能力。—与阿根廷有关的风险— 我们的运营结果可能会受到阿根廷高通胀和可能不断上升的通胀的不利影响。
从历史上看，巴西经历了高通货膨胀率。通货膨胀，以及政府遏制通货膨胀的努力，对巴西经济产生了重大负面影响，特别是在1995年之前。根据Getulio Vargas基金会(Fundação Getúlio Vargas)编制的一般市场价格指数(indice Geral de Preços-Mercado)衡量，2016年的通货膨胀率为7.2%。然而，由于食品价格下降，2017年巴西出现了0.53%的通货紧缩。2018年，巴西通货膨胀率为7.5%，2019年，由于巴西雷亚尔兑美元贬值和初级产品价格上涨，巴西通货膨胀率为7.3%；2020年，由于新冠肺炎、巴西雷亚尔兑美元贬值和初级产品价格上涨，巴西通货膨胀率为23.14%。我们的现金成本和运营费用中有很大一部分是以巴西雷亚尔计价的，而且往往会随着巴西的通胀而增加。
巴西政府过去控制通胀的措施包括维持高利率的紧缩货币政策，从而限制信贷可获得性，降低经济增长。这一政策在过去两年有所改变，当时巴西政府将利率下调了775个基点。随后，低利率导致的高通胀，以及将利率维持在低水平的意图，导致巴西政府采取了其他措施来控制通胀，如对几个经济部门的税收减免，以及对基本食品篮子中的产品减税。这些措施不足以控制通胀，导致巴西政府恢复收紧货币政策。因此，利率出现了大幅波动。巴西的特别结算和托管系统(Sistema ESpecial de Liquidação e Custódia，简称“SELIC”)年末的利率为13.75%，2017年为7%，2018年为6.5%，2019年为4.5%，2020年为2.00%，这是由Política Monetária(COOM)确定的。
阿根廷和/或巴西未来可能会经历高通胀，这可能会影响国内对我们产品的需求。通胀压力也可能削弱投资者对阿根廷和/或巴西的信心，削弱我们进入外国金融市场的能力，并导致政府进一步干预经济，包括加息、限制关税调整以抵消通胀、干预外汇市场以及调整或固定币值的行动，这可能会引发或加剧通胀上升，从而对我们产生不利影响。在通货膨胀的环境下，未收回的应收账款和未付应付账款的价值迅速下降。如果我们经营的国家未来经历高通胀，并实施价格控制，我们可能无法调整向客户收取的费率，以完全抵消通胀对我们成本结构的影响，这可能会对我们的经营业绩或财务状况产生不利影响。
比索或雷亚尔相对于美元或欧元的贬值也可能在阿根廷或巴西造成额外的通胀压力，这可能会对我们产生负面影响。贬值通常会限制进入外国金融市场的机会，并可能促使政府干预，包括衰退的政府政策。贬值还会降低我们普通股的股息和其他分配的美元或欧元价值，以及相当于我们普通股市场价格的美元或欧元价值。上述任何一项都可能对我们的业务、经营业绩、现金流以及我们普通股的市场价格产生不利影响。
相反，在短期内，比索或雷亚尔对美元的大幅升值将对阿根廷和/或巴西政府的出口收入产生不利影响。这可能会对国内生产总值(GDP)的增长和就业产生负面影响，还可能通过减少实际税收而减少这些国家的公共部门收入，因为公共部门收入的一部分来自出口税的征收。
交通和物流服务中断、公共基础设施投资不足或供应链任何方面的中断都可能对我们的经营业绩产生不利影响。
在我们开展业务的国家，农业部门的主要劣势之一是，关键的种植区域远离主要港口。因此，有效利用交通基础设施和港口对我们所在国家的整体农业增长，特别是我们的业务增长至关重要。可能需要改善交通基础设施，以使更多的农产品能够以具有竞争力的价格提供给出口终端。在我们开展业务的国家，目前有很大一部分农产品是通过卡车运输的，这种运输方式比美国和其他国际生产商提供的铁路运输要昂贵得多。我们对卡车运输的依赖可能会影响我们作为低成本生产商的地位，从而可能削弱我们在世界市场上的竞争能力。
道路和铁路改善项目需要大量投资，这些项目可能不会及时完成，如果有的话。基础设施系统开发的任何延误或失败都可能减少对我们产品的需求，阻碍我们的产品交付，或者给我们带来额外的成本。目前，我们将业务运营所需的运输和物流服务外包出去。这些服务的任何中断都可能导致我们农场和加工设施的供应问题，并削弱我们及时向客户交付产品的能力。
在巴西，2018年5月卡车司机举行的罢工导致全国道路运输完全停止。因此，巴西政府发布了第832号临时措施和第13,703/2018号法律，确定了公路货运政策的最低价格，并制定了“运费表”，其中最低和强制性运输成本值由国家陆路运输局(ANTT)每六个月设定一次。随着运费表的建立，农业综合企业部门的许多公司受到运输成本增加的不利影响。
我们面临供应链的任何方面、供应商的运作或分销渠道受到干扰的风险，以及贸易伙伴的财务状况恶化的风险。这些可能是由网络事件、全球健康危机、重大火灾、暴力天气条件或其他自然灾害引起的，这些因素影响了我们运营子公司或其供应商和分销商的制造或其他设施。在我们运营的某些地理区域，可能无法以商业合理的条款获得保险覆盖范围(如果有的话)。承保范围可能受到限制，或者我们可能无法向保险公司追回损害赔偿。
农业中断还可能是由于传染病的传播(如新冠肺炎)，或者是由于劳资关系或工会关系的恶化、纠纷或停工或其他影响Adecagro或其供应商和分销商的劳工相关事态发展造成的(参见“-我们可能面临与健康流行病相关的风险，尤其是新冠肺炎，这可能会对我们的业务运营能力和经营业绩产生不利影响”)。
安全漏洞和其他中断可能危及我们的技术基础设施和信息，并使我们面临流程中断和责任，这将导致我们的业务和声誉受损。
在我们正常的业务过程中，我们依靠技术来开展业务。我们还在我们的数据中心和网络中收集和存储敏感数据，包括知识产权、我们的专有业务信息以及客户和供应商的专有业务信息，以及员工的个人身份信息。这些信息的安全处理、维护和传输对我们的运营至关重要。此外，由于技术变化或业务增长，这些系统可能需要修改或升级。虽然我们采取行动保护我们的系统和电子信息，并制定了灾难恢复计划，以防发生可能对我们的业务造成重大中断的事件，但这些措施可能还不够。2020年1月，我们经历了一次计算机病毒的入侵，暂时危害了我们的网络，以及我们公司办公室的大量服务器和个人计算机。虽然网络攻击没有影响我们的生产运营系统或财务和会计系统，但我们被要求执行应急计划，以恢复受影响的服务，并恢复到安全和正常的网络条件。
尽管我们采取了安全措施，但我们的信息技术和基础设施可能容易受到黑客的攻击，或者由于员工失误、渎职或其他中断而被攻破。任何此类入侵都可能危及我们的网络和系统，并最终导致系统中断和/或存储在那里的信息被访问、公开披露、丢失或被盗。任何此类信息的获取、披露或其他丢失都可能导致法律索赔或诉讼、政府当局的罚款、扰乱我们的运营、损害我们的声誉，并导致过度成本来补救所受的损害，这可能会对我们的业务/运营利润率、收入和竞争地位产生不利影响。
不遵守数据保护法可能会对我们的业务产生不利影响。
我们在复杂的监管和法律环境中运营，这使我们面临合规和诉讼风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。这些法律可能会因政治、经济或社会事件而发生变化，有时会发生重大变化。
此外，2018年8月14日，巴西颁布了第13,709/2018号联邦法律，该法律规定了适用于多个经济部门和合同关系的全面数据保护程序和一般原则和义务(Lei Geral de Proteção de Dados，简称“LGPD”)。LGPD制定了收集、使用、处理和存储个人数据的详细规则，并将影响所有经济部门，包括商品和服务的客户和供应商之间的关系，雇员和雇主之间的关系，以及收集个人数据的其他关系，无论是在数字环境还是在物理环境中。LGPD确立的义务已经生效，所有法律实体都被要求调整其数据处理活动，以适应这些新规则。数据保护制度对巴西居民实施了更严格的数据保护标准。
我们目前正在评估LGPD将对我们的业务实践和相关合规成本产生的影响。
在修改完成之前，任何违反LGPD的行为都可能使我们受到惩罚和/或罚款，并要求我们通知政府当局和数据受到影响的各方。
延长的家庭办公时间可能会增加我们暴露在安全漏洞中的风险，这可能会对我们产生不利影响。
从2021年8月起，违反LGPD可能会导致每次违规最高可被处以集团或企业集团收入2%的行政罚款，每次违规总计最高可达5000万雷亚尔(5000万雷亚尔，000.00雷亚尔)。
然而，在2021年8月之前，即使不会施加行政制裁，LGPD产生的义务也已经可以执行，我们可能会受到数据主体和/或其他政府当局的索赔、赔偿和/或罚款。
与阿根廷有关的风险
阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情而采取或将采取的措施可能会对我们的业务和运营产生不利影响
2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。这场流行病，以及对任何其他不利公共卫生事态发展的现实或恐惧，除其他外，可能对我们的制造和供应链运营产生不利和实质性的影响，包括由于我们的生产单位减少或关闭以及原材料供应中断。地方、国家和国际对这一大流行的反应继续迅速演变。应对措施包括自愿和在某些情况下强制隔离，以及对旅行和商业、社交和其他活动的关闭和其他限制。
到目前为止，阿根廷政府已经就新冠肺炎大流行疫情采取了几项措施。2020年3月18日，阿根廷行政部门通过第287/2020号法令和第409/2020号行政决定，延长了阿根廷疫情蔓延后的突发公共卫生事件。2020年3月20日，第297/2020号法令(“第297号法令”)在政府公报中公布，阿根廷行政部门根据该法令从2020年3月20日起实施社会、预防性和强制性隔离制度(“强制性隔离制度”)，并将该制度延长至2020年11月8日。截至本报告日期，我们阿根廷子公司从事的与农产品生产、分销和商业化相关的活动不受强制隔离制度的约束。新的规定确实要求我们的阿根廷子公司保证卫生部制定的卫生和安全条件，以保护其员工的健康。
2020年3月31日，阿根廷行政部门禁止：(一)无故终止雇佣；(二)因工作量不足而终止雇佣和/或停职；(三)因工作量减少而终止雇佣和/或停职；和/或(四)因不可抗力事件终止雇佣和/或停职。根据“雇佣合同法”第223条之二关于因缺勤和/或不可抗力而被停职的停职，不受这一禁令的限制。此外，第39/2021号法令进一步将禁止无故终止、因缺少或减少工作而终止以及因不可抗力事件停职的禁令延长至2021年5月31日。如果方案与当前方案保持相同或基本相似，则这些限制很可能会进一步扩展。
自2020年11月9日以来，根据第875/2020号法令，阿根廷许多省和地区的强制隔离制度被强制距离制度(“强制距离制度”)所取代。在强制距离制度期间，个人必须保持至少两米的社交距离，在共享空间使用口罩，消毒双手，并严格遵守省和联邦卫生当局实施的活动协议、建议和指示。在检测到新冠肺炎传播风险的情况下，省长有权恢复对从其他司法管辖区进入该省或布宜诺斯艾利斯市的个人的强制隔离制度，事先得到该省卫生当局的干预，最长为14天。2021年4月9日实施的强制距离制度对交通工具、个人流通、远程工作以及限制高卫生流行病风险流通的宵禁进行了新的限制。这一强制距离制度已延长至2021年4月30日。阿根廷几个省的强制隔离制度的延长以及政府采取的其他行动，给我们阿根廷子公司的商业化、分销和管理方面带来了障碍。
根据新的规定，包括Adecagro在内的商业实体的经济、工业、商业和服务活动可以进行，前提是企业拥有省卫生当局批准的操作规程，其中包括联邦卫生当局的所有建议和指令，并限制使用最多允许其容量的50%的封闭表面(某些例外情况除外)。有关公司如何遵守这些协议的更多信息，请参见“公司信息-业务概述-新冠肺炎-阿根廷和巴西的政府措施”。
控制新冠肺炎疫情的措施已经对全球经济产生了负面影响，扰乱了金融市场和国际贸易，导致失业率上升，并严重影响了全球供应链，所有这些都已经并可能继续对阿根廷经济产生不利影响，并可能对我们的行业和业务产生负面影响。
最高价格和供应义务
为了保证必需品的正常供应，阿根廷政府于2020年3月20日宣布实施“新冠肺炎”卫生紧急状态，特别是根据国内商务部长第100/2020号决议，规定参与某些产品的生产、分销和商品化链条的生产者有义务(I)以2020年3月6日所定的最高价格销售产品；(Ii)提高生产设施的生产能力，并采取适当措施保证其运输和供应。最初，这些义务的有效期为30天。不过，阿根廷政府原则上将这些义务相继延长至2021年5月15日。这些义务很可能会再次延长。自从这一制度实施以来，只批准了某些和有限的价格上涨。考虑到阿根廷经济的通胀背景，由于许多产品的价格上限是截至2020年3月20日的价格，只有少数几个有限的授权增量，这些措施对我们阿根廷子公司的业务产生了负面影响。
此外，阿根廷政府建立了(I)内容翔实的制度，目的是公布各省消费品基本清单的标准最高价格(可在www.preosmaxos.Produccion.gob.ar网站上查阅)；(Ii)一个公开和免费的机制，允许消费者以及有义务以最高价格销售的产品的生产、分销和商业化链条中的消费者提出索赔和投诉。这一规定影响了我们的加工大米和液态奶产品。已对公司的设施进行检查，以控制其遵守上述规定。只要这一规定生效，该公司就会面临限制，不能自由地对加工大米和液态奶产品实施涨价。
这些措施(连同其他迄今尚未付诸实施的公告)表明，阿根廷政府将计划广泛执行“供应法”，以避免被认为必不可少的产品可能出现供应短缺或价格上涨。自那以后，国内商务部长通知了阿根廷子公司行业内的几家公司，敦促它们开足马力工作。他们中的一些人甚至被正式指控不遵守供应法案。最近，阿根廷国内商务部长通过330/2021号决议，正式敦促所有工商“大企业”最大限度地制造、分销和营销他们的商品和服务，而阿根廷的卫生紧急状态仍在持续。
2020年4月4日，阿根廷政府发布了第351/2020号法令，授权地方当局(省和市两级)根据最近通过的条例进行干预，以控制最高价格，并通过了协调条例执行的规则。这导致需要分配额外的经济和
为阿根廷子公司提供人力资源，以遵守政府的要求和根据现行条例提交的文件。
根据2020年11月12日公布的第552/2020号决议(经修订)，国内商务部长暂停第100/2020号决议对附件一所列产品(其中包括糙米、精米、炼乳、豆奶、蔬菜奶；以及布里干酪、卡门贝干酪、蓝色干酪和普罗沃内干酪)的有效期至2021年5月15日，因为这些产品的特性和用途与满足消费者和用户的基本需求无关。
2020年3月17日颁布的“超市货架法”(根据2020年12月15日刊登在政府公报上的第991/2020号法令实施)适用于本公司销售的产品。该法的主要目标是：(一)为了消费者的利益，确保某些产品的价格保持明确和有竞争力；(二)保持经济经营者之间的和谐与平衡；(三)扩大微型、小型和中型企业生产的手工业、地区性和全国性产品的供应；(四)促进小生产者生产的产品的供应。虽然这项法律的重点是超市，但它可能会对公司的商业化战略产生影响。超市货架法导致阿根廷政府对阿根廷子公司的业务施加了越来越多的监管规定，为了遵守这些规定，往往会产生更多的营销和分销成本。
2021年3月17日，国内商务部部长在政府公报中公布了第237/2021号决议，该决议创建了一个新的信息制度(Sistema Informativo para la Implementación de Políticas de Reactivación Económica)(以下简称SIPRE)，根据该制度，公司可能需要提交详细的月度价格、生产和销售报告。这一制度还增加了遵守成本，并迫使阿根廷子公司分配资源以遵守这些信息制度。
根据2021年3月31日政府公报公布的第283/2021号决议，国内商务部长创建了产品标签检查和合规监测系统，以确保某些产品标签不包含欺骗消费者的不准确信息(Sistema de Fiscalización de Rótulos y Etiquetas)(“SiFiRE”；西班牙语缩写后)。根据该条例的规定，这一信息制度旨在捍卫公平贸易和保护消费者权益。SiFiRE制定了一套适用于以下产品标签的新规则：(I)食品；(Ii)饮料；(Iii)饮用食品；(Iv)洗漱用品；(V)个人卫生用品；(Vi)适合人类使用和处理的个人护理和家居清洁用品。任何误导性的标签都必须修改。如果侵权产品已经投放市场，供应商和进口商必须自费在其上贴上更正标签。消费者保护法第24,240号和关于公平贸易的第274/2019号行政命令中规定的制裁可能适用于包括我们在内的公司。
通过2021年4月9日在政府公报上公布的第330/2021号决议，国内商务部长命令工商业部门的所有公司，2019年期间在国内市场的销售总额超过第220/2019号决议规定的金额(即根据决议中的参数不被视为中小型或中型的公司)，将其产量提高到其装机容量的最大限度，并仲裁适当的措施，以保证在阿根廷共和国全境生产的投入品和最终产品的运输、分销和供应。在“社会团结和生产性复兴法”(第27,541号)宣布的卫生紧急状态生效之前(原则上到2021年12月21日)。该决议包括与上述第100/2020号决议已经规定的规定类似的规定。
由于第330/2021号决议没有任何具体要求，目前很难确定其范围以及阿根廷政府将如何监测该条例的遵守情况。然而，阿根廷子公司预计，由于这些规定，将产生进一步的合规成本。
这些措施的任何应用都可能影响成本、费用和/或利润率。
远程工作
新冠肺炎疫情迫使大多数没有被排除在阿根廷隔离制度之外的公司采取措施，保障员工的远程工作。因此，网络安全、隐私政策、足够的计算设备和个人计算设备的专业使用等几项责任必须由这些公司实施。
尽管截至本报告之日，我们阿根廷子公司的活动已被排除在阿根廷隔离制度之外，因为它提供与生产、分销和农业商业化相关的“必要”活动和服务，但我们不能保证这一例外将继续适用于我们的业务。
阿根廷政府为应对新冠肺炎病毒而采取的上述措施以及未来可能采取的任何行动都是对公司业务运营能力的重大侵犯和限制，将对我们的产品价格和我们的经营业绩产生不利影响。
2020年8月14日，第27,555号法律(“远程工作法”)下的远程工作合同法律制度在政府公报上公布。该法规定从雇员自己家里或雇主机构以外的地方提供的受扶养工作，并修订了“劳动合同法”，确立了远程工作的概念。此外，“远程工作法”规定了规范远程工作的最低法律要求，它将具体方面委托给集体谈判，承认以这种方式工作的人的权利和义务(例如，可逆性权利、数字断接权、工会权利、隐私权)，还规定了关于工作时间、提供工作工具和报销费用的规定。
1月20日，批准规范远程工作法的第27/2021号行政令在政府公报中公布，其中包括规范远程工作法某些方面的规定：数字断接权；远程工作个人可执行照看任务的条件；逆转的限制和条件；提供工作工具和报销费用的方式；远程工作个人的工会代表；健康和安全条件；雇主监督制度；以及远程工作个人的隐私权。
2月5日，劳动就业和社会保障部第54/2021号决议公布，下令远程工作法自2021年4月1日起施行。只要新冠肺炎疫情限制流通，这部法律的适用就悬而未决。
阿根廷的经济和政治条件以及对这些条件在国际市场上的看法可能会对我们的业务以及我们进入国际资本和债务市场的机会产生直接影响，并可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们很大一部分业务、物业和客户都位于阿根廷。因此，我们资产和财产的价值以及我们业务的结果取决于阿根廷的宏观经济、监管、社会和政治条件，以及阿根廷比索和外币之间的汇率。这些条件包括增长率、通货膨胀率、汇率、税收、外汇管制、利率变化、国家政策变化、社会不稳定以及其他影响阿根廷的国内外政治和经济事件。
近几十年来，阿根廷经济经历了极端波动，经济增长参差不齐，通胀居高不下，阿根廷比索兑美元贬值。我们的业务和运营可能会受到可能影响阿根廷经济的经济和政治事件的影响，比如：价格管制、外汇管制、货币贬值、高利率、增加公共开支、增税或其他监管举措。
费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府时期(2004年至2015年)阿根廷多个经济指数的可信度受到质疑。由于之前低估了通胀，INDEC夸大了实际经济增长。马克里政府对INDEC所做的调整导致确定2004年至2015年期间的实际GDP增长率为48.6%，而同期的实际GDP增长率为65%，这是根据2016年6月之前使用的信息得出的。由于这些改革，2016年11月9日，国际货币基金组织(IMF)执行董事会取消了对阿根廷的谴责，指出阿根廷已恢复以符合IMF协定条款义务的方式公布数据。2017年6月29日，INDEC还发布了2004年至2015年修正后的GDP数据。根据INDEC的数据，2017年阿根廷GDP同比增长2.9%。此外，根据INDEC的数据，2018年阿根廷GDP下降了2.5%，2019年下降了2.2%。此外，2020年，由于新冠肺炎大流行，总体宏观经济状况恶化。根据INDEC的数据，2020年第二季度，阿根廷国内生产总值(GDP)同比下降19.1%(这是阿根廷历史上GDP降幅最大的一次)，与2020年第一季度相比，第二季度达到16.2%的峰值，2020年第三季度，经济活动同比下降10.2%。
自2015年初以来，阿根廷初级商品出口的国际大宗商品价格下降，对阿根廷经济增长产生了不利影响。年国际价格持续下跌
阿根廷的主要商品出口可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生直接的负面影响，也会对阿根廷的经济产生直接的负面影响。
2019年8月11日，阿根廷举行总统和法律+原住民初选，阿尔贝托·费尔南德斯和前总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔(为参加大选而组成的联盟)获得47.65%的选票，总统毛里西奥·马克里的政党获得32.08%的选票。2019年10月27日，阿尔贝托·费尔南德斯(Alberto Fernández)和克里斯蒂娜·基什内尔(Cristina Kirchner)以副总统身份赢得总统选举，并于2019年12月10日就职。
初选结束后，市场反应负面，经济状况继续恶化。除其他外，由于通货膨胀上升，加薪要求持续，财政赤字增加，公共债务需要支付，工业增长放缓，经济衰退，阿根廷资本外流增加，前总统马克里领导的政府在2019年9月1日重新引入了严格的限制和外汇管制，这些措施除其他外，大大限制了进入官方外汇市场(“外汇市场”或“外汇市场”)的机会。在其他方面，前总统马克里领导的政府在2019年9月1日重新引入了硬性限制和外汇管制，这些限制和管制大大限制了进入官方外汇市场(“外汇市场”或“外汇市场”)的机会。自由市场(Mercado Libre De Cambios))(见“附加信息--交换控制”)。
2019年底至2020年初，社会政治紧张局势持续，贫困和失业率居高不下，工业活动和消费大幅下降。经济的恶化大大增加了社会和政治动荡，包括内乱、骚乱、抢劫、全国性的抗议、罢工和街头示威。由于高通胀和高贬值，公共和私营部门的雇主都面临着来自有组织的工会及其雇员的巨大压力，要求他们进一步加薪(见“— 阿根廷政府可能会下令向私营部门的员工支付加薪，这将增加我们的运营成本。
2019年12月23日，《社会团结和生产振兴法》第27-541号在政府公报中公布，宣布经济、金融、财政、行政、社会保障、关税、能源、卫生、社会等方面进入公共紧急状态。作为这一措施的结果，阿根廷总统和国民议会获得了相当大的权力，可以改变与阿根廷经济有关的政府政策和措施(见“— 阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定。
自2019年12月新冠肺炎爆发以来，全球经济受到负面影响，导致金融市场和国际贸易中断，导致失业率上升，严重影响全球供应链，所有这些都已经并将继续对阿根廷经济产生不利影响，并可能对我们的行业和业务产生负面影响(见“-阿根廷政府为应对新冠肺炎大流行而采取或将实施的措施可能对我们的业务和运营产生不利影响”)。阿根廷国内生产总值的下降、经济衰退的加深和失业率的增加也导致了贫困的增加，根据INDEC的数据，截至2020年6月30日，贫困影响了超过40.9%的人口。
在外汇市场和限制方面，为了遏制货币汇率升级，阿根廷中央银行一直在出售美元储备，这导致阿根廷中央银行的国际储备从2018年12月31日的657亿美元减少到2020年12月31日的394亿美元。然而，根据私人消息来源的消息，阿根廷中央银行的实际流动国际储备净额将大幅降低。此外，阿根廷政府一直在通过大量发行货币为所有与新冠肺炎疫情相关的经济援助提供资金，这也加剧了通胀、对美元的需求和比索贬值。
阿根廷政府还采取了有关主权债务的措施，包括对受阿根廷法律约束的某些公共债务债券进行“重组”或重组，还进行了受外国法律约束的主权债券的债务重组进程，该进程已于2020年8月结束(见“#年#月#日”)。—阿根廷经济可能受到其政府从国际市场融资渠道有限的影响，以及未能偿还债务和当前债务重组进程的结果“)。
阿根廷政府未能重组其目前与货币基金组织的债务，也未能解决阿根廷的宏观经济问题，这正在使经济状况恶化。对此，摩根大通公布的截至2021年3月4日的国家风险指数达到2020年8月阿根廷国际主权债券成功重组以来的最高点1547个基点。如果阿根廷政府不重组其与国际货币基金组织和其他国际金融机构的未偿债务，并继续未能紧急采取必要措施改善该国的宏观经济状况，目前的经济状况，包括通货膨胀、失业、国内生产总值下降、比索贬值和/或其他我们无法控制的经济因素，最终可能会继续恶化。
引发全面的经济崩溃，这可能会对我们的财务状况、业绩和运营成本产生不利影响。
我们现在无法完全估计政府目前采取的措施或未来可能实施的措施将对阿根廷整体经济以及我们的业务、股权和业绩产生的影响。
阿根廷持续的通货膨胀、失业增加、GDP下降、比索贬值和/或其他我们无法控制的未来经济、社会和政治发展，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。
阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定。
自2019年12月10日上任以来，阿尔贝托·费尔南德斯政府(《费尔南德斯政府》)宣布并实施了以下措施：
• 社会团结和生产振兴法：2019年12月23日，《政府公报》(《团结法》)公布了27541号《社会团结和生产性振兴法》。团结法“宣布在经济、金融、财政、行政、社会保障、关税、能源、卫生和社会事务方面进入公共紧急状态，并在与公共紧急状态相关的许多方面赋予行政部门广泛的权力。2019年12月27日通过第99/2019号法令通过的《团结法》和相关条例，除其他与主权债务、能源和社会保障有关的条款外，还引入了重要的外汇限制和税收修改。第99/2019号法令规定了有关雇主缴费、外国商品适用税率的措施，并规定数字服务的税率为8%，境外采购服务和目的地为境外的客运服务的税率为30%。团结法“由国会授予行政权力，以确定所有商品出口的出口税率，并确定不同产品的不同上限。大多数农产品的出口税率上限为15%或更低(目前大多设定在5%-12%之间)，但大豆产品的出口税率大多为33%。
• 价格控制程序：2020年1月7日，政府重新启动了所谓的Precios Cuidados节目，这是一项自愿的价格控制计划，其目标是促进消费，并为消费最高的家庭产品制定参考价格。最初，310种产品被包括在Precios Cuidados节目政府官员表示，计划中的产品价格将平均降低8%。本公司商业化的两种奶制品受Precios Cuidados节目.
• 最高价格和供应义务：见“-阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情而采取或将要实施的措施可能会对我们的业务和运营产生不利影响-最高价格和供应义务”.
• 根据外国法颁布的公共债务可持续性法：见“-阿根廷经济可能受到其政府从国际市场融资渠道有限，以及未能偿还债务和当前债务重组进程的影响。”.
• 税改法：请参阅“-阿根廷税法的变化可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响”.
• 超市货架法：见“-阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情所采取或将实施的措施可能对我们的业务和运营产生不利影响--超市货架法”.
• 冠状病毒措施：见“-阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情而采取或将采取的措施可能会对我们的业务和运营产生不利影响".
• 远程工作法。见“-阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情所采取或将实施的措施可能对我们的业务和运营产生不利影响--远程工作”.
我们无法控制管理我们运营的监管框架改革的实施，也不能保证这些改革将得到实施，或者如果实施，这些改革将使我们的业务受益。如果这些措施不能实现预期目标，可能会对阿根廷经济产生不利影响，进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生不利影响。
国会选举将于2021年10月24日举行，届时将选出众议院和参议院的部分议员。将确定每个政党候选人的初选定于2021年8月8日举行。由于中期选举仍不确定，选举结果及其对费尔南德斯政府的影响仍不确定。
经济措施方面的这种政治不确定性可能导致阿根廷公司证券和我们普通股的市场价格波动，并可能对我们的国内消费市场产生负面影响，进而可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生负面影响。
阿根廷经济受到其他市场的经济发展和其他普遍的“传染”效应的不利影响。
阿根廷的金融和证券市场，以及阿根廷经济，都受到世界其他市场的经济和市场状况的影响，包括与最近中美贸易争端有关的市场状况。尽管各国的经济状况不同，但投资者对发生在一个国家的事件的反应有时会显示出一种“传染”效应，即整个地区或类别的投资都不受国际投资者的青睐。
此外，阿根廷的任何主要贸易伙伴，如巴西，如果经济增长疲软、持平或负增长，都可能对阿根廷的国际收支平衡产生不利影响，从而影响其经济增长。
阿根廷经济也可能受到发达经济体状况的影响，如美国，这些经济体是阿根廷的重要贸易伙伴，或对全球经济周期和大宗商品价格的短期演变具有影响力。如果包括美国在内的发达经济体利率大幅上升，阿根廷及其发展中经济体的贸易伙伴，如巴西，可能会发现借入资本和为现有债务再融资变得更加困难和昂贵，这可能会对这些国家的经济增长产生不利影响。阿根廷贸易伙伴增长放缓可能对阿根廷出口市场产生重大不利影响，进而对经济增长产生不利影响。阿根廷经济面临的任何这些潜在风险都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
新冠肺炎疫情的爆发也破坏了全球金融市场的稳定，对全球贸易和全球经济，包括阿根廷经济产生了负面影响，进而可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生负面影响。— 与我们的商业和工业相关的风险—新冠肺炎疫情可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。
此外，阿根廷高度依赖大豆等某些商品的出口，这使得阿根廷经济更容易受到商品价格波动的影响。如果国际大宗商品价格下跌，阿根廷经济可能会受到不利影响。此外，不利的天气状况可能会影响农业部门的大宗商品生产，农业部门占阿根廷出口收入的很大一部分。
所有这些情况都可能对政府收入水平、可用外汇和政府偿还主权债务的能力产生负面影响，并可能产生衰退或通胀压力，具体取决于政府的反应。这两个结果中的任何一个都会对阿根廷的经济增长产生不利影响，从而影响我们的财务状况和经营业绩。
因此，不能保证阿根廷金融体系和证券市场不会继续受到发达国家经济事件或其他新兴市场事件的不利影响，这些事件可能反过来对阿根廷经济产生不利影响，并间接影响我们的业务、财务状况和经营业绩，以及我们证券的市值。
阿根廷政府从国际市场获得融资的渠道有限，以及未能偿还债务和目前的债务重组进程，这可能会影响阿根廷的经济。
阿根廷经济在过去几十年中经历了严重的不稳定，包括货币贬值、高通胀和经济增长长期放缓，导致阿根廷外债违约，阿根廷外债评级多次下调，随之而来的是阿根廷在国际市场获得融资的能力受到限制。
阿根廷2001年的主权违约，以及该国未能全面重组主权债务并与拒不行动的债权人进行谈判，限制了阿根廷获得国际融资的能力，而且可能会继续限制阿根廷获得国际融资的能力。2005年，阿根廷完成了很大一部分债务的重组，并清偿了与国际货币基金组织的所有债务。此外，2010年6月，阿根廷完成了对2005年重组中未交换的违约债券的很大一部分的重组。拒绝参与重组的顽固债券持有人在包括美国在内的几个国家对阿根廷提起诉讼。自2012年末以来，美国法院做出的有利于顽固债券持有人的裁决加剧了投资者对在美国投资的担忧。
2016年2月，马克里政府与某些顽固的债券持有人达成和解协议，以了结这些索赔，这些索赔还有待阿根廷国会的批准。阿根廷政府与很大一部分违约债券的持有者达成了和解协议，并已于2016年4月22日用165亿美元的3年期、5年期、10年期和30年期债券的国际发行所得偿还了大部分顽固债权人-这些债券以及其他主权债券随后在2020年8月由费尔南德斯政府进行了重组-如下所述。尽管未决索赔的规模大幅减少，但未接受阿根廷2016年和解提议的债券持有人提起的诉讼仍在多个司法管辖区继续。
此外，几家阿根廷公司的外国股东向国际投资争端解决中心(ICSID)提出索赔，指控阿根廷政府自2001年和2002年危机以来采取的紧急措施与阿根廷加入的几个双边投资条约中规定的公正和平等待遇标准不同。ICSID就其中许多主张做出了对阿根廷不利的裁决。
涉及顽固债权人的诉讼、ICSID的索赔以及对阿根廷国家政府的其他索赔，导致并可能导致针对政府的实质性判决，导致与阿根廷资产相关的扣押或禁令，或者可能导致阿根廷在其他义务下违约，此类事件可能会阻止阿根廷在进入国际资本市场时获得优惠条款或利率，或根本无法获得国际融资。我们获得美元计价融资的能力受到这些因素的不利影响。
2018年5月，马克里政府请求国际货币基金组织批准高达571亿美元的备用安排，目的是支持阿根廷政府的经济计划。
截至本报告之日，国际货币基金组织共支付447亿美元。费尔南德斯政府目前正在就调整备用安排的条款进行谈判，该安排将于2021年到期。
阿根廷政府宣布，鉴于未来几个月也有款项到期，阿根廷政府还将与巴黎俱乐部就重组与该机构的债务进行谈判。
截至本年度报告之日，我们不能保证阿根廷政府和国际货币基金组织将就备用安排的重组达成协议，也无法预测如果该协议失败，对阿根廷整体经济或我们的业务未来会产生什么影响，我们也不能保证阿根廷政府和国际货币基金组织将就备用安排的重组达成协议，我们也无法预测未来对阿根廷整体经济或我们的业务的影响。
根据阿根廷政府财政部长发布的报告，截至2019年12月，阿根廷外债总额为3112.5亿美元，占阿根廷国内生产总值的91.6%。2020年期间，阿根廷政府对其公共债务进行了重组，其中以受外国法律管辖的外币计价债券和受阿根廷法律管辖的外币计价债券为工具，根据主权债务的类型，分别在国际和当地每组债权人内部实施债务重组程序。
2020年2月12日，阿根廷国会颁布了关于恢复根据外国法发行的公共债务可持续性的第27,544号法律，其中规定了阿根廷外债的重组。通过2020年3月10日政府公报发布的第250/2020号法令，阿根廷行政部门授权就688.5亿美元外币发行、受外国管辖的主权债券进行重组谈判。
法律。2020年4月17日，阿根廷宣布邀请交换受外国法律管辖、有资格重组新债券的主权债券。受交换要约约束的合格债券包括受纽约(美国)法律和联合王国法律管辖的债券，以多种货币(美元、欧元和瑞士法郎)计价。在债券的范围内，它们是在之前的重组框架内发行的工具，由2005年和2010年的交易所进行。
在最初的报价内进行了几次延期和改进后，2020年8月31日，阿根廷宣布了邀请交换的结果。阿根廷获得了集体行动条款所要求的多数，可以交换99.01%的合格债券，这是因为阿根廷在4月份发起的交换提议获得了93.55%的债券持有人的接受程度，并在与三组债券持有人达成协议后，在7月和8月有所改善。
在与债券持有人集团就受外国法律管辖的主权债务重组达成协议的背景下，阿根廷还进行了一次当地交换。阿根廷提出交换根据当地法律发行的以美元计价并与美元挂钩的主权债券。受地方债务重组影响的工具受2020年4月6日政府公报第346/20号总统令规定的本金和利息延期至2020年12月31日支付的影响。
2020年8月，阿根廷提出交换根据阿根廷法律发行的这一系列以美元计价并与美元挂钩的主权债券。作为这笔交易的结果，根据经济部2020年9月15日的新闻稿，99.41%的符合条件的债券持有人接受了这一本地交易所的报价。
地方债务交换随后重新开放，截至本报告之日仍在进行中。2020年11月4日，经济部第540/2020号决议在政府公报中公布，该决议规定重新开放当地交易所，并为此目的规定了一项程序，允许根据阿根廷法律于2020年8月和9月进行的债务重组中的合格票据进行投标。该决议规定，无法在之前的邀请期内进入交易所的持有者可以在连续的接受条款中进入，这些条款将在其中规定的条件下延长至2021年7月28日。
此外，2020年1月26日，阿根廷最大的庄园布宜诺斯艾利斯省也有2.77亿美元本金和利息的省级主权债务到期，在延期谈判失败后，在2020年2月5日的固化期限内取消了这笔债务。布宜诺斯艾利斯省的主权债务有1.1亿美元于2020年5月到期，7.5亿美元于2020年6月到期。2020年5月，布宜诺斯艾利斯省没有履行其国际次主权债券的偿付义务，自那以来一直在寻求通过交换要约重组这些债券。在几次延期均未成功后，布宜诺斯艾利斯省最近再次将报价到期日延长至2021年3月26日。阿根廷还有其他省份也在对其债券进行重组，这些债券受外国法律管辖，以外币计价。
截至本年度报告日期，阿根廷政府和国际货币基金组织尚未就备用安排的重组达成协议，也不能保证在2021年期间达成此类协议，也无法预测如果不能达成此类协议，对阿根廷整体经济或我们的业务未来的影响。
阿根廷还在争取推迟与巴黎俱乐部和其他国际金融机构的2021年到期付款，为此，阿根廷政府将进行对话，但推迟付款仍存在不确定性。
如果与国际货币基金组织和其他国际金融机构的谈判失败，或者布宜诺斯艾利斯省或阿根廷其他省份的债务重组失败，阿根廷政府再次拖欠主权债务，或者阿根廷政府为减少财政赤字，控制通胀和稳定外汇市场而采取的措施和将要采取的措施无效，阿根廷获得国际或多边私人融资或直接外国投资的能力可能会受到限制，这反过来可能会削弱阿根廷实施改革和公共政策促进经济增长的能力。这可能会削弱私营部门实体进入国际资本市场的能力，或者使这种融资条件比该区域其他国家的公司获得的条件差得多，并可能加速阿根廷比索的贬值，助长通货膨胀，加深经济危机和衰退。
无法进入国际或国内金融市场可能会影响我们在阿根廷业务的预计资本支出，这反过来可能对我们的财务状况或业务结果产生不利影响。
阿根廷的经常账户和国际收支失衡可能导致阿根廷比索贬值，从而影响我们的经营业绩、我们的资本支出计划以及我们偿还外币债务的能力。
根据INDEC的数据，阿根廷的结构性经常账户赤字在2019年达到35亿美元，2018年为273亿美元，2017年为312亿美元，2016年为151亿美元，2015年为176亿美元。2015年至2017年的账户赤字源于货物出口停滞，考虑到2015年至2017年的复合平均增长率(CAGR)，货物出口仅增长了1.4%；相比之下，货物进口的增长速度要快得多，同期达到5.8%的CAGR。尽管如此，到2020年底，结构性经常账户赤字已经扭转，达到30亿美元的盈余。
在马克里执政期间，账户赤字主要通过在国际债务市场发行外债来融资。此外，2001年债务违约危机纠纷的解决，使阿根廷多个省和某些阿根廷私营企业得以在国外市场发行新的债务证券。然而，阿根廷政府和某些省级政府分别对其主权债务和次主权债务债券实施了债务重组程序，其中一些程序仍在进行中(见“--阿根廷政府从国际市场融资的机会有限，以及未能偿还债务和目前的债务重组进程可能会影响阿根廷的经济”)。
由于阿根廷的外国直接投资仍然停滞不前，阿根廷及其各省未来可能无法履行债务义务，因为阿根廷的外汇需求将严重超过其外汇来源。如果这种程度的不确定性在国际投资者身上盛行，阿根廷可能会遭遇“突然停止”事件，即投资者停止向阿根廷机构放贷。反过来，这可能导致大量资本外流，这不仅可能迫使阿根廷政府债务违约，还可能导致阿根廷比索迅速和意想不到的贬值，当地利率上升，如果银行存款在社会动荡后被大量提取，可能会出现银行体系危机。
阿根廷近几十年来已经发生了上述事件，尽管本届政府打算解决这一问题，但截至本年度报告之日，本届政府采取的措施对阿根廷整体经济的影响是无法预测的。截至本报告日期，阿根廷已经实施的措施以及阿根廷政府与新冠肺炎爆发相关的措施的结果影响了2020年的基本财政赤字和财政赤字，分别达到国内生产总值的6.5%和8.5%，这是阿根廷政府为应对疫情而实施的收入和支出措施的结果。阿尔贝托·费尔南德斯(Alberto Fernández)的政府措施旨在稳定国家账户，但原则上，他们打算维持扩张性政策，这意味着最初将通过扩大货币发行来筹集更多公共支出。
如果不能减少财政赤字，可能会增加阿根廷宏观经济状况的不确定性。特别是，这可能导致通货膨胀指数上升、阿根廷比索兑外币贬值和随后的国际收支平衡危机、当地更容易受到国际信贷危机或地缘政治冲击的影响、利率上升、货币政策反复无常、实际工资下降，从而导致私人消费和增长率下降。这种我们无法控制的不确定性水平，可能会影响我们的财务状况或运营结果。
如果发生国际收支危机，阿根廷比索对美元的大幅贬值可能会对我们履行外汇义务的能力产生不利影响。此外，这样的危机可能对阿根廷经济增长率及其消费模式产生负面影响，可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。
如果不降低目前的财政赤字水平，阿根廷经济可能会受到不利影响，对我们的业务和运营业绩产生负面影响。
2007年至2015年间，费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府大幅增加了公共支出。在截至2015年11月30日的11个月期间，财政赤字按年率计算增长了363%。在此期间，费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府求助于阿根廷中央银行和国家社会保障管理局(Administration ación Nacional de la Segureda Social，简称ANSES)，为部分公共支出提供资金。鉴于近年来通胀的持续性质，通胀仍然是阿根廷面临的挑战。马克里政府曾宣布，打算随着时间的推移降低基本财政赤字占GDP的比例，并减少政府对阿根廷央行融资的依赖。考虑到阿根廷公共财政的困难，前总统马克里的政府采取了几项措施来为公共支出提供资金，例如修改
补贴政策(特别是与能源、电力和天然气、水和公共交通收费有关的政策)和扩张性货币政策的实施。这些措施导致物价进一步上升，从而对消费者购买力和整体经济活动产生不利影响。此外，阿尔贝托·费尔南德斯总统领导的政府采取的措施、团结法的实施(见“--阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定”)以及与新冠肺炎爆发相关的措施将对阿根廷经济产生影响(见“--阿根廷政府为应对新冠肺炎大流行而采取或将要实施的措施可能对我们的业务和运营造成不利影响”)。
因此，阿根廷出现了严重的宏观经济失衡，包括频繁和极端的财政赤字。自1961年以来，阿根廷政府每年都有大约90%的时间出现财政赤字(53年中有47年)，导致宏观经济状况非常脆弱。阿根廷政府主要通过两种方式为财政赤字融资：(I)依靠发行外债，这在历史上导致公共债务水平迅速上升；(Ii)让阿根廷中央银行发行新纸币，这导致了高通货膨胀率，在某些情况下，还导致了恶性通货膨胀。2015年财政赤字达到国内生产总值的5.2%，2016年达到5.8%，2017年达到6.0%，2018年达到5.2%，2019年达到4.9%，2020年达到8.5%。(见“-阿根廷的经常账户和国际收支失衡可能导致阿根廷比索贬值，从而影响我们的经营业绩、我们的资本支出计划以及我们偿还外币债务的能力”)。
如果不能减少财政赤字，阿根廷宏观经济状况的不确定性可能会越来越大。特别是，它可能导致通货膨胀率上升和意外的外汇贬值和国际收支平衡危机，当地更容易受到国际信贷危机或地缘政治冲击的影响，更高的利率和反复无常的货币政策，实际工资减少，从而导致私人消费减少，增长率下降。这种我们无法控制的不确定性水平，可能会对我们的财务状况或经营业绩产生不利影响。
我们的运营结果可能会受到阿根廷高通胀(甚至可能上升)的不利影响。
从历史上看，通胀已经严重削弱了阿根廷经济和政府创造条件以实现长期稳定增长的能力。近年来，阿根廷经历了高通货膨胀率。高通胀还可能削弱阿根廷在国际市场上的国际竞争力，对经济活动和就业以及我们的业务和经营业绩产生不利影响。特别是，我们的服务利润率受到我们提供这些服务的成本增加的影响，这是受阿根廷工资上涨以及其他因素的影响。
自2008年以来，阿根廷经济一直承受着强大的通胀压力，据私营部门分析师称，2010年至2015年期间，阿根廷经济的年平均通胀率达到28.2%。2007年，INDEC经历了体制和方法改革的过程，这导致了关于INDEC公布的信息(包括CPI)的可信度的争议。国际货币基金组织在2007至2015年间发布的报告，使用替代措施估计价格发展，显示的变化比INDEC公布的报告大得多(见“-阿根廷几个经济指数的可信度受到质疑，这可能导致人们对阿根廷经济缺乏信心，进而可能限制我们进入信贷和资本市场的能力”和“-与我们的商业和工业有关的风险-我们开展业务的一些国家的通货膨胀，以及政府遏制通货膨胀的措施，可能对这些国家的经济产生重大负面影响，”，“-与我们的商业和工业有关的风险--我们开展业务的一些国家的通货膨胀，以及政府遏制通货膨胀的措施，可能对这些国家的经济产生重大负面影响，”2015年12月，宏观管理局暂停发布指数和统计数据，在实施了一些方法改革和调整了一些宏观经济统计数据后，于2016年6月恢复了CPI的发布。根据INDEC提供的新的和修正后的信息，2016年通胀年率达到40.9%，2017年为24.8%，2018年为47.6%，2019年为53.8%，2020年为36.1%。
由于几个内部和外部因素，比索在2018年上半年经历了新一轮的大幅贬值，截至2018年12月31日，比索累计贬值103.83%，导致2018年通胀水平再次上升至47.6%。2019年4月，阿根廷政府采取了一系列旨在控制汇率和通胀的经济措施，包括零售价格监测和冻结计划(见《阿根廷政府为应对新冠肺炎疫情而采取或将要实施的措施可能对我们的业务和运营产生不利影响-最高价格和供应义务》)，限制关税上调，以及阿根廷央行在美元外汇市场设立干预区。然而，这些措施导致了经济衰退的加深，同时外汇不稳定和高通胀仍在继续。
过去，阿根廷政府实施了控制通胀和监测必需品和服务价格的计划，包括试图通过政府和私营部门之间的价格支持安排冻结某些超市产品的价格。然而，这些计划没有解决阿根廷通胀的结构性原因，因此未能降低通胀。然而，在2020年1月，费尔南德斯政府通过了这类方案(见“-政府对阿根廷的干预可能会对我们的价格和销售产生直接影响”和“-与阿根廷有关的风险-阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定”)。
对阿根廷来说，控制通胀仍是一项挑战。如果阿根廷政府继续未能解决阿根廷结构性通胀失衡问题，目前的通胀水平可能会继续上升，这可能会对阿根廷经济产生不利影响。
阿根廷的通货膨胀导致我们的运营成本大幅上升，特别是劳动力成本；它还导致人口购买力下降，从而增加了阿根廷客户消费水平下降的风险，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。未来通货膨胀率可能会继续增长，政府采取的任何措施可能产生的控制通胀的效果都存在不确定性。
围绕未来通胀率的不确定性可能会对阿根廷的长期信贷市场产生不利影响。
阿根廷经济在过去几十年中经历了极大的波动，包括许多时期的低增长或负增长，以及高水平和可变水平的通胀和货币贬值。考虑到阿根廷近年来的持续通胀，以及2019年的高通胀水平，通胀仍然是阿根廷面临的挑战。不能保证未来几年会达到过去几年的增长速度，也不能保证国民经济不会衰退。如果阿根廷的经济状况继续放缓或收缩，如果通胀进一步加速，或者如果阿根廷政府未来吸引或保留外国投资和国际融资以刺激国内经济活动的措施不成功，这些事态发展可能会对阿根廷的经济增长产生不利影响，进而影响我们的财务健康和经营业绩。
通胀还可能导致阿根廷债务增加，并对阿根廷的偿债能力产生不利影响，主要是在大多数通胀指数债务到期的中长期内。此外，较弱的财政结果可能对政府获得长期融资的能力产生重大不利影响，进而可能对阿根廷的经济和金融状况以及进入国际或国内资本市场的机会产生不利影响。如果阿根廷政府采取的措施不能解决阿根廷的结构性通胀干扰，目前的通胀水平可能会上升，并对阿根廷的经济和金融状况产生负面影响，从而对我们的业务和财务状况产生不利影响(见“—我们的运营结果可能会受到阿根廷高通胀和可能不断上升的通胀的不利影响。
然而，高通货膨胀率影响阿根廷的对外竞争力，加剧社会和经济不平等，对就业、消费和经济活动水平产生负面影响，并破坏人们对阿根廷银行体系的信心，这可能会进一步限制当地公司获得国内和国际信贷的机会。
比索贬值可能会对我们的经营业绩、我们的资本支出计划以及偿还债务和向国外转移资金的能力产生不利影响。
阿根廷的外汇市场有过高波动性的历史，包括大幅和出人意料的贬值，严格的外汇管制和严格的对外贸易限制。比索贬值可能会对某些阿根廷企业偿还外币计价债务的能力产生负面影响。它还可能导致更高的通货膨胀率，大幅降低实际工资，并危及我们的业务。
阿根廷比索在近代史上不断贬值。在经历了几年的名义汇率温和波动之后，阿根廷比索兑美元汇率在2013年和2014年分别贬值了32.6%和31.1%。2015年，阿根廷比索对美元贬值52.5%，2016年贬值21.9%，2017年对美元贬值约17.4%。2018年阿根廷比索大幅贬值，累计贬值102.2%(见“— 我们的经营结果可能会受到阿根廷高通胀和可能不断上升的通胀的不利影响。— 阿根廷经济可能会受到其他市场的经济发展和其他普遍的“传染”效应的不利影响)。
2019年8月11日初选结果公布后，市场反应负面，截至2019年8月14日，按阿根廷央行公布的汇率计算，美元价格从43.9比索跃升至60.4美元。因此，阿根廷公司在纽约证券交易所的股票和国家债券价值下降。鉴于政治和经济形势，前总统马克里领导的政府在2019年9月1日恢复了严格的限制和外汇管制，其中除其他外，大大限制了个人和实体进入官方外汇市场的机会(见“第10项— 其他信息-交换控制“)。2019年，阿根廷比索兑美元贬值了58.9%。此外，一个非官方的美元交易市场发展起来，阿根廷比索兑美元汇率明显高于官方交易市场。我们无法预测阿根廷比索兑美元汇率未来的波动或进一步的外汇限制。
尽管阿根廷比索贬值可能会对阿根廷经济的某些部门(包括我们的企业)的竞争力产生积极影响，但它也对许多阿根廷企业和个人的财务状况产生了负面影响。阿根廷比索贬值影响或可能影响阿根廷某些企业履行其外币计价债务的能力，产生高通胀，大幅降低实际工资，并对公共服务和金融业等面向国内市场的公司产生负面影响。
鉴于政治和经济形势，前总统马克里领导的政府于2019年9月1日恢复了严格的限制和外汇管制，其中除其他外，大大限制了个人和实体进入官方外汇市场的机会(见“项目10--额外信息--外汇管制”)。尽管加强了外汇管制，比索在2019年和2020年对美元的累计贬值幅度分别为59.02%和40.49%。此外，一个非官方的美元交易市场再次发展起来，阿根廷比索兑美元汇率明显高于官方交易市场。我们无法预测阿根廷比索兑美元汇率未来的波动或进一步的外汇限制。
由于货币干预，阿根廷中央银行的国际储备进一步波动、升值或贬值，都可能对阿根廷经济产生不利影响，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
如果不能充分解决机构腐败的实际和感知风险，可能会对阿根廷的经济和财政状况产生不利影响。
缺乏与阿根廷政府及其机构签订合同的稳固和透明的体制框架以及腐败指控已经并将继续影响阿根廷。在透明国际2019年清廉指数中，阿根廷在180个清廉指数中排名第66，在世界银行2020年营商环境报告中，阿根廷在190个清廉指数中排名第126位。
截至本年度报告的日期，阿根廷联邦检察官办公室正在对洗钱和腐败指控进行各种正在进行的调查，其中包括最大规模的此类调查，被称为“笔记本调查”(“Notebook Investigation”)(“Notebook Investigation”，简称“Notebook Investigation”)。Los Cuadernos de las Coimas“)，这对阿根廷的经济和政治环境产生了负面影响。这项调查涉及基什内尔政府时期一名为公职人员工作的司机保存的笔记本。据称，这些笔记本记录了一个普遍存在的腐败计划，其中包括商人为了赢得政府合同而非法向政府官员支付现金。作为这些调查的结果，一些商人(包括建筑公司高管)和前公职人员被拘留和起诉，包括阿根廷前总统和现任副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·德基什内尔夫人，她因非法结社而被起诉。
根据结束这些调查的时间和结果，参与调查的公司可能会受到信用评级下降、投资者提出索赔等因素的影响，并可能在通过资本市场融资方面受到进一步限制，同时收入也可能下降。此外，随着针对参与调查的公司的刑事案件的进展，表示，由于客户的内部标准，公司提供服务可能会受到限制，或者可能面临新的限制。这些不利影响可能会限制这些公司开展经营活动和履行财务义务的能力。因此，可供我们运营的供应商数量可能会减少，因此，我们可能会对我们的商业活动和运营结果产生不利影响。
阿根廷政府实施旨在加强阿根廷机构和减少腐败的举措的能力尚不确定，因为这将受到司法部门的独立审查，以及反对党的立法支持。我们不能保证阿根廷政府实施这些措施会成功阻止机构恶化和腐败。此外，我们无法预测
这些调查可能产生的影响，或法院、现任政府或任何未来政府可能采取的其他措施，每一项都可能对我们的业务、财务状况和我们的运营结果产生不利影响。
阿根廷几个经济指数的可信度受到质疑，这可能导致人们对阿根廷经济缺乏信心，进而可能限制我们进入信贷和资本市场的能力。
自2007年至2014年以来，INDEC确定的通胀指数一直是与阿根廷经济分析(包括通胀、GDP和失业率数据)相关的广泛批评和广泛讨论的主题。阿根廷前政府2007年对INDEC的干预，以及通胀指数测量方式的改变，导致阿根廷前政府和私人顾问对实际的年通货膨胀率存在分歧。费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府领导的阿根廷前政府对报告通胀率高于INDEC数据的私人顾问处以罚款。因此，私人顾问通常会与反对上届政府的阿根廷议员分享他们的数据，并不时发布此类数据。广泛的分歧产生了侵蚀公众对阿根廷经济信心的负面影响。
自2016年6月以来，在实施了某些方法改革后，CPI得到了纠正，2016年11月9日，国际货币基金组织执行董事会取消了对阿根廷的谴责，指出阿根廷恢复了按照国际货币基金组织协定条款规定的义务发布数据，恢复了可信度。截至本年度报告发布之日，费尔南德斯政府未来针对INDEC采取的任何措施对阿根廷经济和投资者对该国的看法的影响都是无法预测的。对INDEC指数缺乏准确性的担忧可能会对投资者对阿根廷经济的信心以及我们进入国际信贷市场为我们的运营和增长提供资金的能力产生不利影响。
阿根廷政府的干预可能会对我们的价格和销售产生直接影响。
阿根廷政府过去通过设定某些行业、市场条件和价格，对阿根廷经济进行了实质性的控制。2002年3月，在生产商和政府发生冲突后，阿根廷政府确定了牛奶的价格。2005年，阿根廷政府采取措施增加国内牛肉供应，降低国内价格。提高了出口税率，并制定了屠宰动物的最低体重要求。2006年3月，牛肉产品暂时停止向国外市场销售，直到价格下降。此外，阿根廷政府在2007年大幅提高了农作物出口的出口税率。对谷物和油籽市场也施加了几项限制，从根本上限制了贸易商获得出口，导致国内和世界价格之间的差距。2012年3月，交通部副部长制定了按季度固定的公路谷物运输“指示价”。实际支付的粮食公路运输价格不得低于适用期间确定的“指导价”的5%或15%。在某些情况下，征收这个“指示价”会增加我们的运输成本。此外，2013年4月9日，商务部长发布了一项决议，确定了为期6个月的液体碳氢化合物销售固定价格。固定价格将是决议发布之日在该国某些地区的最高售价。尽管有4月9日的决议，YPF(阿根廷政府控股的石油和天然气公司)实施的天然气价格上涨得到了其他石油公司的效仿。由于小麦价格上涨，2013年7月4日, 商务部部长发布了一项决议，要求小麦生产商和经销商出售库存，以满足国内需求，寻求降低小麦价格。2014年1月，商务部长启动了一项名为Precios Cuidados的新价格管制计划。生产商和供应商承诺对300多种基本产品实行固定价格，每季度进行一次审查。截至本日，我们以“Molinos Ala”和“Apostoles”商标销售的两种大米产品均受本计划约束。违反该计划可能会导致包括罚款在内的制裁，执行当局在发布相关制裁时将根据具体情况考虑罚款金额。
2007年至2015年12月9日执政的费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)总统领导的两届政府，通过征用和国有化措施、价格控制和外汇管制，增加了国家对阿根廷经济的干预。以下是该部门在这些方面采取的主要措施的概述。
2008年，费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府吸收并取代了以前的私人养老基金，建立了一个完全公共的养老金体系。2012年4月，费尔南德斯·德基什内尔(Fernandez De Kirchner)政府下令罢免西班牙集团雷普索尔(Repsol)控股的该国最大石油和天然气公司YPF S.A.的董事和高级管理人员，并在阿根廷国会的批准下，没收了雷普索尔持有的YPF 51%的股份。2015年，阿根廷国会通过了一项法律，批准政府接管客运和货运铁路，该铁路由一家名为Ferrocarriles阿根廷的国有公司所有2014年，阿根廷税务局(“Ingresos Públicos联邦行政当局-AFIP“)建立了”运动和谷物的系统登记“
股票制度“(Régimen de Registración Sistemática de Movimientos y Existencias de Granos)所有涉及谷物和乳制品商业化和生产的人员在农业产业链经营者登记处登记(卡迪纳农业产业经营登记处(REGSTRO？NICO de OPERADORS de la Cadena AgroIndustrial或西班牙语首字母缩写后的“Ruca”)必须报告库存和库存变化(包括位置、生产商设施之间的运输等)。库存或通过第三方持有的所有谷物和其他农产品(用于播种的除外)。2014年，阿根廷国会颁布了“供应法”，涵盖与直接或间接满足人民基本或基本需要的货物、设施和服务有关的经济过程，赋予其执法权力广泛的权力，并规定，在满足人民普遍福利的基本或必要需要的货物或服务短缺或匮乏的情况下，政府当局可下令在阿根廷全境销售、生产、分配和交付这些货物或服务。
自2019年12月上台以来，费尔南德斯政府实施了几项增加政府干预的措施，例如：i)2019年12月23日公布的《团结法》；ii)2020年1月7日公布的价格管制计划；iii)2020年2月13日公布的外国公共债务可持续性法；iv)2020年3月17日公布的超市货架法；v)2020年8月22日公布的第690/2020号法令，其中规范信息和电信服务及其收费。截至本报告之日，无法预测本届政府是否会推动与我们阐述的产品价格控制相关的行动。如果发生这种情况，我们无法预测这些措施将如何影响我们的运营结果(见“--阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定”)。
在其他条款中，团结法将电价和天然气费率冻结到2020年12月31日，并指示相关监管机构强制重新谈判这些费率。目前，关税重新谈判正在进行中。关税的任何增加都会导致成本的增加。
截至本报告之日，无法预测本届政府是否会推动与我们详细阐述的产品价格控制相关的额外行动。如果是这样的话，我们无法预测这些措施将如何影响我们的运营结果。请记住，由于新冠肺炎疫情，阿根廷政府对经济、贸易和监管事务的干预大幅增加。
阿根廷政府的征用和其他干预，如与YPF有关的干预，可能会对阿根廷的外国投资水平、阿根廷公司进入国际资本市场的机会以及阿根廷与其他国家的商业和外交关系产生不利影响。未来，政府对经济的干预程度可能会持续下去，这可能会对阿根廷的经济产生不利影响，进而对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。
尽管上述许多措施是阿根廷前政府费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府采取或宣布的，但我们不能向你保证，费尔南德斯政府不会通过设定价格或监管其他市场状况来干预或增加干预。因此，我们不能向您保证，我们将来将能够自由谈判我们所有阿根廷产品的价格，或者费尔南德斯政府可能强加的价格或其他市场条件将允许我们自由谈判我们产品的价格，这可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。
阿根廷政府可能会下令向私营部门的员工加薪，或征收额外费用，这将增加我们的运营成本。
阿根廷政府过去曾通过法律、法规和法令，要求私营部门的公司提高工资，并向员工提供特定的福利，未来可能会再次这样做。阿根廷的雇主，无论是公共部门还是私营部门，都面临着来自员工和劳工组织的巨大压力，要求他们提高工资并提供额外的员工福利。
由于高通胀水平，员工和劳工组织要求大幅加薪。自2017年6月以来，截至本报告日期，最低工资从10,000加仑提高到21,600加仑(名义工资，未经通胀调整)。
自2015年以来，INDEC发布了薪资变动指数(Coeficiente de Variación salarial)，这是一个显示薪资演变的指数。薪资变动指数显示，2016年注册私营部门薪资增长约33.0%，2017年增长27.3%，2018年增长30.4%，2019年增长67.0%，2020年增长34.4%。这些增长主要是与阿根廷普遍存在的通货膨胀相一致的。
此外，阿根廷行政部门通过2019年12月13日颁布的经修订的第34/2019号法令，将2019年12月13日之前雇用并在2019年12月13日至2021年1月25日期间解雇的雇员的法定遣散费金额加倍。在多次延长这一措施后，阿根廷政府于2021年1月22日颁布第39/2021号法令，进一步将支付双倍遣散费的义务延长至2021年4月25日，但将额外的遣散费金额限制在Ps。50万。如果经济情况持续下去，政府很可能会进一步延长这项规定。
此外，根据“团结法”(见“--阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定”)，费尔南德斯政府有权自行决定于2020年1月对私营部门雇员进行强制性加薪，规定向私营部门所有工人支付4,000雷亚尔的特别无偿奖金，分两期支付，分别于2020年1月和2020年2月支付。这笔奖金以及类似的加薪和额外支付也可能对通胀产生影响。
2020年3月31日，由于新冠肺炎疫情，阿根廷政府颁布第329/2020号法令，自法令公布之日起60天内，禁止因不可抗力或缺勤、减少工作而裁员、解聘。此外，第39/2021年号法令进一步将禁止无故解雇、因缺少或减少工作而解雇以及因不可抗力事件暂停的禁令延长至2021年4月25日(见《阿根廷政府为应对新冠肺炎大流行而采取或将要实施的措施可能对我们的业务和运营产生不利影响》)。
2020年8月14日，阿根廷行政部门颁布了27555号法律，对雇员在自己家里或雇主机构以外的地方提供的受抚养人工作进行了监管，并引入了远程工作的概念。此外，27555号法律规定了监管远程工作的最低法律要求，授权集体谈判的具体方面，承认以这种方式工作的人的权利和义务(例如，可逆性权利、数字断接权、工会权利、隐私权)，并包含关于工作时间、提供工作工具和报销费用的规定。该法27555于2021年4月1日起施行。
由于通胀居高不下，公共和私营部门的雇主历史上都经历过，而且目前都面临着来自有组织的劳工及其员工的巨大压力，要求他们进一步加薪。如果由于这些措施，阿根廷比索未来的工资增长速度超过了阿根廷比索的贬值速度，可能会对我们的支出和业务、运营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。
阿根廷关于外资拥有农村财产的法律可能会对我们在阿根廷的经营结果和未来对农村财产的投资产生不利影响。
阿根廷国会2011年12月通过的第26,737号法律及其执行条例第274/2012号法令(分别经2012年2月28日和2016年6月30日第820/2016号法令修订和补充)对外国法人或某些外国个人对农村土地的所有权或占有权作出了限制。
第26,737号法律及其实施条例要求，农村土地的“外资所有权”不得超过阿根廷领土农村土地总量的15%，这也是根据相关土地所在省、省或市的领土计算的。就法律而言，“外国所有权”是指农村土地的所有权(无论是否通过收购、转让、转让或其他方式)：(1)外国个人，无论他们是否为阿根廷居民；(2)外国个人或实体直接或间接拥有足以在当地实体的决策过程中占上风的投票权的法律实体。根据推定，外国个人或实体直接或间接拥有51%以上股份的外国法人受第26,737号法律管辖；(3)发行债券的公司：(A)转换后可转换为占公司股票51%或51%以上的股票，(B)持有人为外国个人或实体的公司；(Iv)受益人为外国个人或实体的信托，如上文(1)和(2)项所述；(5)外国实体或个人的参与权益高于上述定义的合营企业；(4)根据上文(1)和(2)项的定义，受益人为外国个人或实体的信托公司；(5)外国实体或个人持有高于上述定义的参与权益的合资企业(Vi)受外国公法管辖的法律实体；及。(Vii)简单社团或事实上外国人持有与公司有关的新法律规定的百分比的股份或由外国人控制的公司。
第26,737号法律设立了全国农村土地登记处(乡村国家登记处(Registro Nacional De Tierras Rurales))负责农村土地法律规定的实施和农村土地登记工作。
通过公共或私人文书对拥有或拥有农村土地的公司的股本进行的任何修改，如意味着直接或间接的控制权变更，必须在修改之日起30天内向国家农村土地登记处报告。
此外，同一国籍的外国实体或个人不得拥有阿根廷4.5%以上的农村土地，单个外国实体或个人不得拥有部际农村土地理事会(代拉斯·鲁拉莱斯部长间会议)根据各省的建议，指定各区、次区域或地区，并考虑土地的位置、土地面积占有关省、省、市总面积的比例，以及可供使用和开发的土地的质素。考虑到土地质量或城市人口增长的可能变化，农村土地部际委员会可能会修改“等值地表”制度。根据经第820/2016号法令修订和补充的第274/2012号法令，构成“核心区”的省是：科尔多瓦省的马科斯·华雷斯和乌尼翁；圣达菲省的贝尔格拉诺、圣马丁、圣热罗尼莫、伊里昂多、圣洛伦佐、罗萨里奥、康斯蒂图西翁、卡塞罗斯和洛佩斯将军；Leandro N.Alem、Viamonte将军、Bragado、Arenales将军、Junin、Alberti、Rojas、Chivilcoy、Chacabuco、Colón、Salto、San Nicolás、Ramallo、San Pedro、Baradero、San Antonio de Areco、Exaltación de La Cruz、Capitán Sarmiento、San Andrés de Giles、Pergamino、Aramino、Baradero、圣安东尼奥·德·阿雷科、Exaltación de La Cruz、Capitán Sarmiento、San Andrés de Giles、Pergamino、Argamino
外国法人或个人不得拥有含有或毗邻永久重要水体的农村土地，这些水体将由联邦水文委员会(Consejo Hídrico Federal)，还可包括被认为具有战略意义并涉及公众利益的水文工程和项目。
根据阿根廷共和国签署的双边投资条约，收购农村土地不会被视为“投资”，因为农村土地被视为“一种不可再生的自然资源”。
第26,737号法律的管理法令规定，某些业务不需要事先授权证书，例如：(1)转让位于“工业区”或“工业园”内的房地产的财产或占有权，独立于收购人的国籍；(2)通过公共或私人文书对拥有或拥有农村土地的公司的股本进行任何修改，如果这种修改意味着直接或间接的控制权变更，但这种控制权的变更不得有利于新的外国法人实体或个人。(三)设立一定的农村土地物权，如地役权。
在发布第820/2016号法令时，第26,737号法律的效力有所缓解，规定了90天的期限，在此期间，超过允许的农村土地所有权限额的外国法人或个人必须通过以下方式将其目前的所有权减少到法定限额：(一)转让或促使其任何受控法人转让超过法定限额的农村土地，或(二)修改或促使其任何受控法人修改授予该外国法人拥有的农村土地的开发类型。或(Iii)将其参与转让给根据第26,737号法律条款被认为合规的法人实体。
第26,737号法律最初规定，即使既得权利不会因适用该法律而受到影响，任何违反其规定的行为都将被视为无效。第820/2016号法令澄清了这一情况，并规定，在第26,737号法律生效时，拥有超过允许所有权限额的农村土地的外国实体或个人，(一)无需过度转让此类农村土地，(二)转让在第26,737号法律生效之前获得的农村土地，他们可以获得等同于转让的农村土地，但须符合对开采和地点类型确定的法律限制。因此，适用有关外资拥有农村土地的法律不会对我们阿根廷子公司目前拥有的农村土地产生不利影响。然而，我们的阿根廷子公司可能会被阻止在阿根廷获得更多的农村土地，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。
进出口关税和管制的增加可能会对我们的销售产生不利影响。
阿根廷政府历来对各种初级产品和制成品的出口征收关税，包括我们的一些产品。自那以后，这样的出口税经历了大幅上调，大豆的最高税率达到了35%。目前，大豆的出口税率为33%，大豆粉和豆油的税率为31%。大多数其他农产品-如通常在特定地区种植的新鲜水果和蔬菜-于2021年1月被设定为0%的出口税率。
《团结法》(2019年通过)为费尔南德斯政府设立了新的上限，以便在2021年12月31日之前确定南方共同市场命名法关税立场中包括的所有商品的出口税率。连
虽然大多数商品的从价出口税率上限为15%，但一些特定地区的农产品和工业品也有特别的较低上限。费尔南德斯政府还于2020年11月实施了一项针对小规模大豆生产者的补偿计划。此外，服务出口关税被定为5%的从价出口税率。
阿根廷还实施了进口监测系统(Sistema Integral de Monitor de Importaciones或“SIMI”)。根据这项新制度，入口商须透过SIMI申请以电子方式提交某些资料，该申请一经批准，有效期为90个历日。
此外，马克里行政当局还颁布了一项进口许可制度，其中包括进口的自动和非自动许可。自动进口许可规定，进口商只需通过SIMI提交信息，并提供与进口货物有关的其他证明。非自动许可规定，除了货物必须遵守的其他进口要求(SIMI、认证等)外，当局有10天的时间根据进口许可证对当地企业的影响批准或合理拒绝所申请的进口许可证。
目前的费尔南德斯政府已经确定了更多的关税代码，以通过非自动进口许可程序来控制最终产品的进口流动。大多数用于工业和机械的原材料、投入品主要受自动许可的约束。2020年末，许多进口商的非自动进口许可证申请要么延迟，要么受阻，开始寻求司法救济，以解除对其潜在进口的阻碍。
尽管如此，我们不能向您保证不会进一步提高出口税，也不能保证不会征收其他新的出口税或配额。征收新的出口税或配额，或大幅提高现有出口税，或实施出口配额，或实施旨在限制或控制进出口的制度，都可能对我们的财政状况或经营结果产生不利影响。
外汇管制限制了资金在阿根廷的流入和流出，并可能在很大程度上限制企业保留或获取外币或在国外付款的能力。
2011年至2015年间，直到马克里总统上任，阿根廷政府加大了对阿根廷居民出售外币和收购外国资产的管制和限制，限制了将资金转移到国外的可能性。通过外汇和税收法规的结合，费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府大幅限制了个人和私营部门实体进入外汇市场的机会。此外，在费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府执政的最后几年里，阿根廷中央银行通过管制公司可用于进行此类交易的外汇金额，事实上事先批准了某些根据适用条例授权进行的外汇交易，如股息支付或偿还公司间贷款本金，以及与货物进口有关的付款。过去，特别是在2011年至2015年费尔南德斯·德基什内尔(Fernández de Kirchner)政府期间引入的外汇管制的数量，导致了一个非官方的美元交易市场，而在这个市场上，非官方的阿根廷比索兑美元汇率与阿根廷比索兑美元的官方汇率有很大不同。由于2019年8月发生的外汇危机以及阿根廷中央银行外汇储备的持续减少，自2019年9月1日以来，阿根廷政府恢复了严格的外汇管制和转移限制，大大限制了从阿根廷获得外汇或进行某些支付或分配的能力(见《第10项--额外信息--外汇管制》)。
作为对重新实施的外汇限制的回应，一个非官方的美元交易市场再次发展起来，阿根廷比索兑美元汇率与外汇市场上阿根廷比索兑美元的官方汇率有很大不同。
此外，还可以通过以蓝筹股掉期计价的资本市场交易获得外币并将其转移到阿根廷以外的地方，但要受到一定的限制，这比在外汇市场获得外币的成本要高得多。
尽管阿根廷政府最近采取了一些措施，但它可能会实施额外的外汇管制、转移限制、资本自由流动限制，并可能实施其他措施，以应对资本外逃或阿根廷比索大幅贬值，这将对我们的财务状况和业务结果产生不利影响。此外，其他外汇管制在未来可能进一步损害或阻止预期的股息、分配或出售阿根廷所持股票的任何收益从阿根廷比索兑换成美元，以及美元汇往国外。这些限制和控制可能会进一步干扰我们的阿根廷子公司以美元向我们进行分配的能力，从而影响我们未来支付股息的能力。诸如此类
这些措施可能导致新的政治和社会紧张局势，并可能破坏阿根廷政府的公共财政，这可能会对阿根廷的经济和经济增长前景产生不利影响，从而对我们的业务和经营业绩产生不利影响，并可能削弱我们支付股息的能力。
阿根廷税法的变化可能会对我们的运营结果、财务状况和现金流产生不利影响。
2017年12月29日，阿根廷政府颁布了于2018年1月1日生效的综合税制改革第27-430号法律(《税改法》)。具体而言，第27,430号法律对所得税(公司和个人层面)、增值税、税务程序法、刑事税法、社会保障缴费、消费税、燃料税和房地产转让税进行了修订。此外，“团结法”除其他条款外，对税改法进行了重要的税收修改，规定了有关雇主缴费的措施和外国商品的适用税率，并就建立一个包容和统一的阿根廷的税收规定了购买数字服务的税率为8%，以及境外收购服务和目的地为境外的客运服务的税率为30%(见“--阿根廷国会和总统选举对阿根廷未来经济和政治环境的影响仍不确定”)。
税改法提出了几项与联邦所得税相关的修正案，例如将公司层面的税率从2018年1月1日至2019年12月31日的财政期间逐步降至30%，以及将适用于2020年1月1日开始的财政期间的税率降至25%，并规定分配给阿根廷居民个人和外国受益人的股息或其他利润将被征税。因此，自2018年1月1日起，阿根廷居民公司和非阿根廷实体分支机构的所得税分两个阶段征收：(I)第一阶段在公司层面征收(如上所述，税率为30%或25%，具体取决于涉及的会计期间)；(Ii)第二阶段在股东或所有者层面-针对阿根廷居民个人或外国受益人-征收(税率为7%或13%，取决于分配利润的会计期间)。团结法修订了这种税收待遇，规定：(I)从2021年1月1日开始的财政年度之前，暂停适用25%的企业所得税税率和适用于股息的13%的税率；(Ii)在暂停期间，企业所得税的适用税率将为30%，股息的适用税率将为7%。阿根廷国会目前正在讨论修改以下方面的法案草案：(I)修改阿根廷实体的公司税率，根据特定年度获得的累计净收入，将税率从25%调整为35%；以及(Ii)无论适用的公司税率如何，在任何情况下，股息或利润都将按7%的税率征收。如果该法案在阿根廷国会获得通过, 这种税收待遇将适用于从2021年1月1日开始的财年。
税改法取消了从以前未纳税的收入中征收分配的均衡税，被取消了。居民个人和外国受益人出售、交换或处置不在资本市场和证券交易所交易或在资本市场和证券交易所上市的股票和其他证券，一般应按15%的税率征税。非居民可以选择按净收益的15%或交易总额的13.5%的税率征税，这取决于卖家的选择。
阿根廷税法的这些和其他变化可能会对我们的运营、财务状况和现金流产生不利影响。
与巴西有关的风险
巴西政府为应对新冠肺炎疫情所采取或将要实施的措施可能会对我们的业务和运营造成不利影响。
2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情为大流行。这场流行病，以及现实或对任何其他不利公共卫生事态发展的担忧，除其他外，可能对我们的制造和供应链运营产生不利和实质性的影响，包括由于我们的生产单位减少或关闭以及原材料供应中断(见“-与我们的业务和行业相关的风险-新冠肺炎大流行可能对我们的业务和运营业绩产生不利影响”)。
对此，巴西联邦、州和市政府等部门颁布了多项规定，以应对新冠肺炎疫情的潜在影响。考虑到可能的后果，我们可能会面临更多风险，其中包括：
(I)努力遏制或推迟新冠肺炎的传播，巴西卫生部以及几个州和市政当局已经采取或建议采取社会疏远措施，这最终可能导致严厉的罚款/处罚；
(Ii)在2020年3月，巴西政府成立了一个危机委员会，以监测新冠肺炎在巴西的影响。从那时起，它已经宣布了几项措施(税收或其他措施)来解决新冠肺炎在巴西的影响。同样，巴西国会目前正在讨论几项增加巴西政府收入的措施，如开征新税、取消税收优惠和提高现行税率等。
(Iii)各州和直辖市还可以取消税收优惠和/或提高现行税率，以增加收入。见“--我们从巴西税务机关获得某些税收优惠，但我们不能保证这些优惠将维持或续签；”。
这些新规定如果获得批准，可能会对我们的经营业绩产生实质性的不利影响。
此外，正在进行的新冠肺炎大流行以及未来可能爆发的任何病毒都可能对我们产生重大的不利影响。首先，此类疾病在我们员工中的传播，以及任何影响他们或我们设施的隔离都可能对我们员工的生产力造成不利影响，从而影响我们的运营，这可能会影响我们活动的质量和连续性，并最终影响我们的声誉。其次，当前的新冠肺炎疫情和未来可能爆发的任何病毒都可能对我们的供应商和/或用于分销我们产品的运输公司产生不利影响。第三，任何检疫或病毒传播都可能对最终消费者对我们产品的需求造成不利影响。
我们的商业合同，包括供电协议，也有可能受到新冠肺炎大流行带来的不利影响的影响，因为合同各方可能没有履行他们的合同义务。由于新冠肺炎疫情极有可能被巴西法院视为天灾或不可抗力事件，因此各方可能会为自己的不履行行为辩护，并要求：(I)在不受处罚的情况下终止合同；(Ii)调整和/或解除合同义务；(Iii)调整和/或释放拖欠款项的影响；和/或(Iv)调整和/或解除违约处罚，这在任何情况下都可能对我们的经营结果造成负面影响。
此外，我们的运营可能会受到持续的新冠肺炎大流行更广泛的宏观经济影响的不利影响。目前，由于经济活动冻结，预计包括巴西在内的几个国家将出现衰退或增长放缓。尽管经济前景仍然不确定，但最新的2021年巴西GDP预测显示，继2020年经济衰退4.1%后，巴西GDP将出现增长。新冠肺炎大流行的最终影响可能会对我们开展业务的国家产生实质性的负面影响。对经济的任何负面影响，特别是在我们经营的国家，都可能减少收入和对我们产品的需求。最后，在经济不景气的情况下，我们的普通股价格可能会受到不利影响。
此外，巴西政府和其他当局在已经采取和可能实施的措施方面存在政治分歧。
2021年3月，在经历了第二波疫情之后，巴西成为目前世界上每日死亡人数最多的国家。巴西政府无法确认疫苗接种是否会在2021年结束，以及何时和疫情将得到控制。因此，新冠肺炎成立以来的这些制度冲突，以及
可能采取的违反世卫组织建议的措施可能会导致政治动荡，并最终导致国内骚乱和弹劾程序，所有这些都可能对我们在巴西的业务和业务产生潜在的负面影响。
最后，新冠肺炎疫情的可能后果存在相当大的不确定性，我们不能保证会实施其他措施来缓解新冠肺炎的影响，以及这些措施是否意味着更严格的限制或可能影响我们运营的限制。此外，疫情导致的全球经济状况恶化可能最终会减少客户对我们产品的需求，并对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。
巴西的经济和政治状况以及国际市场对这些状况的看法直接影响到我们的业务以及我们进入国际资本和债务市场的机会，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
我们很大一部分业务、物业和客户都位于巴西。因此，我们的财务状况和经营结果在很大程度上取决于巴西的经济状况。近几十年来，巴西经济经历了极大的波动，其特点是低增长或负增长、高水平和可变水平的通胀和货币贬值。2016年巴西GDP下降3.3%，2017年增长1.3%，2018年增长1.3%，2019年增长1.1%，2020年下降4.1%。我们不能保证未来GDP会增长或保持稳定。巴西经济的未来发展可能会影响巴西的增长率，从而影响糖、乙醇和我们其他产品的消费。因此，这些发展可能会损害我们的业务战略、运营结果和财务状况。此外，由于新冠肺炎疫情仍在持续，预计巴西2021财年的国内生产总值将再次受到负面影响，但年底可能会出现积极的数据。见“-我们可能面临与健康流行病相关的风险，特别是新冠肺炎，这可能会对我们的业务运营能力和经营业绩产生不利影响”。
从历史上看，巴西的政治局势影响了巴西经济的表现，政治危机影响了投资者和普通民众的信心，导致经济减速，巴西公司在海外发行的证券波动加剧。巴西政府政策的未来发展和/或此类政策和法规是否以及何时可以实施的不确定性。
巴西税法的变化可能会对适用于我们业务的税收产生实质性的不利影响，并可能增加我们的税收负担。
巴西政府经常实施可能影响我们和我们客户的巴西税收制度改革。这些变化包括现行税率的变化，偶尔还会征收临时税，其收入将专门用于指定的巴西政府用途。其中一些变化可能会导致我们的纳税增加，这可能会对行业盈利能力产生不利影响，提高我们产品的价格，限制我们在现有和目标市场开展业务的能力，并导致我们的财务业绩受到影响。
过去几年，巴西面临经济衰退，政府正在采取财政调整措施。任何财政调整都是复杂的，涉及激进且不受欢迎的措施。财政部长也一直在提高增税或开征新税的可能性。例如，巴西政府可以随时通过总统令降低或提高对金融业务征收的税率，如信贷交易(IOF/Credit)、外汇交易(IOF/Exchange)、衍生证券交易(IOF/Securities)以及其他应税事项。2017年3月30日，颁布了一项总统令，对一些贷款交易，如合作社提供的信贷，引入0.38%的IOF/Credit利率，这些交易以前是零利率。
纳税人提起诉讼，要求宣布某项税收是非法或违宪的，这也是很常见的。这种最终决定对纳税人有利的情况，这种情况经常发生。因此，巴西政府可能会提议修改税收立法，以提高税率、税基和/或创造新的税收。
这些改变的影响，以及制定额外法例可能导致的任何其他改变，都无法量化。我们不能向您保证，在适用于我们和我们的业务的巴西税收增加后，我们将能够保持我们预计的现金流和盈利能力。
我们从巴西税务机关获得了某些税收优惠，但我们不能保证这些优惠将保持或续签。
凭借我们在巴西欠发达地区的生产设施和投资项目，我们获得了一定的税收优惠。我们对南马托格罗索州(Ivinhema和Angélica Mill)征收的ICMS(商品和服务流通税)的主要税收优惠延长至2032年。
我们不能向您保证，我们目前受益的税收优惠将保持、延长，或者我们将以优惠条件获得新的税收优惠。如果我们未能履行与上述税收优惠相关的特定义务，这些优惠可能会被暂停或取消，或者我们可能被要求全额支付应缴税款，外加罚款，这可能会对我们造成不利影响。此外，我们不能向您保证，我们将能够在这些税收优惠到期时续签，或在优惠条件下获得额外的税收优惠。州政府和联邦政府经常实施税收制度的变化，例如税率的变化，这可能会对我们或我们的客户产生不利影响。如果我们现在的税收优惠被取消或不再续签，我们可能会受到实质性的不利影响。
与房地产所有权有关的普遍腐败和欺诈行为可能会对我们的业务产生不利影响，特别是我们的土地改造业务。
根据巴西法律，房地产所有权通常通过转让契据转让，然后在相应的房地产记录下在适当的房地产登记处登记。巴西的房地产所有权存在不确定性、腐败和欺诈，主要是在农村地区。在某些情况下，地产注册处可能会登记有错误的契据，包括重复及/或欺诈的记项，因此经常会出现质疑契据的情况，引致司法行动和警方调查。在巴西，关于所有权的财产纠纷频繁发生，因此，存在错误、欺诈或挑战可能对我们产生不利影响的风险。
社会运动以及征收和构成公共地役权的可能性可能会影响我们财产的正常使用、损害或剥夺我们的财产的使用或公允价值。
社会运动，如Movimento dos Trabalhadores Rurais Sem Terra和Comissão Pastonal da Terra，活跃在巴西，主张巴西政府进行土地改革和强制性财产再分配。大量个人入侵和占领农村地区是这些运动的常见做法，在某些地区，包括我们已经投资或可能投资的地区，土地所有者无法获得警察保护和有效的驱逐程序。因此，我们不能向您保证我们的财产不会受到这些团体的入侵或占领。土地入侵或占领可能会严重损害我们土地的正常使用，或对我们的运营结果、财务状况或我们普通股的价值产生重大不利影响。此外，我们的土地可能会被巴西政府征用。根据巴西宪法第184条，巴西政府可以征用不符合当地规定的“社会职能”的土地。巴西宪法“第186条将”社会功能“定义为：(一)合理和充分地开发土地；(二)充分利用现有的自然资源和保护环境；(三)遵守劳动法；(四)开发土地以增进业主和雇员的福利。如果巴西政府决定没收我们的任何财产，我们的经营结果可能会受到不利影响，以至于巴西政府支付的潜在补偿可能会低于我们从出售或使用此类土地中获得的利润。对巴西政府征用土地的争议通常很耗时，这类挑战的结果也不确定。此外，我们可能被迫接受公共债务债券。, 它们的流动性有限，比如对征用土地的补偿，而不是现金。
此外，除征用权外，巴西法律还赋予政府(或公共服务特许权)对第三方房地产构成公共地役权的权力。公共地役权通常用于基础设施项目需要使用若干房地产的一部分的情况，主要是在农村地区，如安装输电线路或石油和天然气管道。
公共地役权还需要支付公平和优先的赔偿，这授权政府(或公共服务特许权)将这些财产用于公共利益。公有地役权制度的征收程序与不动产征收程序相同。然而，与征收不同的是，公共地役权并不将财产从所有者的财产中移走，而只是设定了财产的使用权或部分使用权。公共地役权的构成将阻止该部分财产的使用，如果该地役权被纳入我们的农地持有的流动资金范围，我们的经营结果可能会受到不利影响。
巴西有关外国投资农村地产的规定可能会对我们的投资产生不利影响。
1971年10月7日生效的巴西联邦第5,709号法律(“第5709号法律”)对外国人收购农村财产规定了某些限制，包括：(1)外国投资者只能收购经有关当局批准将开发农业、养牛、工业或殖民项目的农村财产；(Ii)外国投资者收购的农村地区总面积不得超过其所在城市面积的四分之一，具有相同国籍的外国人累计拥有所在城市土地面积不得超过10%；及。(Iii)外国人收购或占有(或任何物权)位于被认为对国家安全具有重要意义的地区的农村财产(即位于巴西边境或其附近的土地)必须事先获得国家安全委员会办公厅(秘书)的批准；及(Iii)外国投资者收购或占有(或任何物权)位于国家安全重要地区的农村财产(即位于巴西边境或其附近的土地)必须事先获得国家安全委员会办公厅(秘书)的批准；(Iii)外国投资者收购或占有(或任何物权)位于国家安全重要地区的农村财产(即位于巴西边境或附近的土地)必须事先获得国家安全委员会办公厅(秘书)的批准根据1993年2月25日第8,629号法律(“第8629号法律”)第23条，第5709号法律规定的上述(一)和(二)项限制也适用于外国人签署的农村租赁协议。“Parcerias AGRícolas”(农业伙伴关系协定)不受这些限制。2012年10月8日，联邦总检察长办公室(“AGU”)发布了第005/2012号法律意见，根据该法律意见，AGU确认了“Parcerias Rurais”不受第5709号法律的限制或限制的理解。此外，根据第8629号法律，外国人收购或租赁的农村财产超过100 móulos de exploração infinida--“梅”, “由国家殖民和土地改革研究所地区总监(Supervenantência Region do Instituto Nacional de Colcional de Colliização e Reforma AGRária-”INCRA“)定义的计量单位必须事先获得巴西国民议会的批准。第5709号法律还规定，同样的限制也适用于由外国投资者直接或间接控制的巴西公司。根据巴西法律，外国人违反第5709号法律条款收购或租赁农村财产将被视为无效。
自1988年“巴西宪法”颁布以来，各方一致认为，联邦法律第5709号法律对上述农村财产的收购或租赁施加的限制不适用于外国人控制的巴西公司。GQ-22，由AGU于1994年发布，并经第3号法律意见批准。GQ-181，也是由AGU于1998年发布的。巴西宪法及其修正案，特别是1995年8月15日第6号宪法修正案规定：(1)对巴西农村土地的征用不应适用于巴西公司；(2)任何在巴西注册成立并总部设在巴西并由外国投资者控制的公司必须得到与在巴西注册并总部设在巴西并由巴西投资者控制的任何其他公司同等的待遇。然而，巴西司法全国委员会于2010年7月13日向所有巴西地方州内务部发出了一封正式信函，要求它们在六十(60)天内通过程序，并指示当地的州公证处和房地产登记处遵守巴西法律对拥有外国股权的巴西公司收购农村土地的限制。此后，2010年8月19日，审议组修改了先前的意见，并发表了新的法律意见书：(1)撤销审议组第(1)号法律意见书。GQ-22和GQ-181；以及(2)确认外国人控制的巴西实体应受到上述限制，外国人与收购农村财产有关的交易须经INCRA、土地发展部和巴西国民议会批准。, 如果适用的话。该修订意见经巴西总统批准，并于2010年8月23日在联邦政府公报上公布，自该日起生效。我们认为，2010年8月23日之前在适当房地产登记处登记的外国人直接或间接控制的巴西公司对农村房地产的收购不受AGU法律意见的影响。作为对这种理解的确认，根据各部委2012年9月27日发布的联合规范第1号规则：(1)农业发展；(2)农业、养牛和供应；(3)工业发展和对外贸易；以及(4)旅游业(“联合规范规则1”)；根据2013年8月23日发布的规范性裁决/INCRA第76号，由外国个人或公司控制的巴西公司通过1994年6月7日至2010年8月22日签订的法案或协议收购或租赁农村财产，可以在国家农村登记系统(Sistema Nacional de Cadstro农村-SNCR)登记这些财产，而不需要任何行政处罚。然而，截至上述日期，巴西农村土地的收购和租赁，包括通过公司交易，将受到上述限制，并将需要额外的几层审查和批准，这可能是酌情的(包括INCRA、农业发展部和巴西国会(如果适用)的批准)，既繁重又耗时。此外，第1号联合规范性裁决规定了根据第5709号法律适用于外国投资者收购或租赁农村财产的授权申请的行政程序。在联合规范裁决下, 为了获得收购或租赁农村地产的授权，外国投资者必须向INCRA提交项目建议书，其中包括：(I)拟收购或租赁的物业与项目规模之间关系的理由；(Ii)项目投资和实施的实物和财务时间表；(Iii)使用官方信贷(政府资金)作为项目的全部或部分融资；(Iv)项目执行的后勤可行性；如果是工业项目，则证明当地工业用地与当地工业用地之间的兼容性。以及(V)符合巴西生态经济区(巴西生态经济区(Zoneamento Ecoógico Econômico do Brasil)-ZEE)，与物业位置有关。
虽然我们通过当地子公司在巴西开展业务，但我们将被视为上述限制意义上的外国控制实体。因此，如果我们不能遵守这些限制，并在未来的收购或租赁交易中获得所需的批准，我们的业务计划、在巴西的扩张计划以及运营结果将受到不利影响。
此外，巴西国民议会目前正在审议关于外国持有者控制的巴西公司收购农村土地的拟议立法，如果获得批准，可能会进一步限制和限制拥有外国股权资本的公司对巴西农村土地的投资。这些进一步的限制，如果被采纳，可能会给我们扩大在巴西业务的能力带来更大的压力。
巴西政府已经并将继续对巴西经济施加重大影响，再加上巴西的政治和经济状况，可能会对我们产生不利影响。
我们可能会受到以下因素的不利影响，以及巴西政府对这些因素的反应：
•经济社会不稳定；
•提高利率；
•外汇管制和对海外汇款的限制；
•农产品出口的限制和征税；
•汇率波动；
•通货膨胀；
•国内资本和信贷市场的波动性和流动性；
•巴西经济的扩张或收缩，以GDP增长率衡量；
•对政党、民选官员或其他公职人员的贪污指控，包括与“洗车行动”有关的指控(歌剧《熔岩-加托》(Operação Lava-Jato)调查；
•政府旨在控制新冠肺炎爆发的措施；
•与我们行业相关的政府政策；
•财政或货币政策以及税收立法修正案；以及
•巴西国内或影响巴西的其他政治、外交、社会或经济发展。
从历史上看，巴西政府经常干预巴西经济，偶尔会对经济政策和法规做出重大改变，其中包括对进入巴西的外国资本征税(IOF税)，改变货币、财税政策、货币贬值、资本管制和进口限制。政府目前正面临国内压力，要求其退出当前的宏观经济政策，试图实现更高的经济增长率。此外，巴西政府还讨论了对包括电汇在内的金融交易征税(即所谓的“CPMF”)，以改善该国的财政状况或提高IOF税。我们无法预测巴西政府将采取哪些政策，以及这些政策是否会对经济或我们的业务或财务表现产生负面影响。
据报道，巴西经济在过去几年里一直在放缓，巴西的GDP增长在过去几年里一直在波动，2013年增长3.0%，2014年增长0.5%，2015年和2016年分别收缩3.5%和3.3%。2017年、2018年和2019年巴西经济分别增长1.3%、1.3%和1.1%。2020年，下降了4.1%。通货膨胀和失业率最近有所上升，与美元相比，巴西雷亚尔大幅走弱。尽管情况仍不确定，特别是由于新冠肺炎疫情的爆发，但市场对2021年的预期是，巴西经济将经历国内生产总值的增长。我们的经营业绩和财务状况可能会受到巴西经济状况的不利影响。
针对巴西政府和巴西立法部门的政治腐败指控可能造成经济和政治不稳定。
过去，巴西政府和巴西立法部门的成员曾面临政治腐败的指控。因此，包括联邦高级官员和国会议员在内的多名政界人士辞职和/或被捕。巴西政府行政和立法部门的几名成员因被洗车行动(Cash Operation)发现的不道德和非法行为而受到调查(歌剧《熔岩-加托》)由巴西联邦检察官办公室进行。任何政治危机都可能使巴西的经济状况恶化，这可能会对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。
此外，经济和政治危机导致三大评级公司中的两家进一步下调了巴西的长期信用评级，使巴西比投机性投资级(垃圾级)的上限低了3个级距。标准普尔于2018年1月将巴西评级下调至BB，展望为稳定；惠誉评级于2018年2月下调至BB-，展望为稳定；穆迪维持Ba2评级，自2017年5月起展望为负面。目前，三大风险评级机构对巴西的主权评级如下：标普和惠誉评级为BB-，穆迪为Ba2，巴西各大公司的评级也被下调。这样的降级进一步恶化了巴西经济状况和巴西企业的状况，尤其是那些依赖外国投资的企业。
最近，在2021年3月，经济合作与发展组织(OECD)成立了一个常设监测小组，以检查巴西的反腐败斗争是否出现了倒退。
对资本流出巴西的限制可能会削弱我们接受巴西子公司付款的能力，并限制他们用美元付款的能力。
过去，巴西经济经历了国际收支逆差和外汇储备短缺，巴西政府的回应是限制巴西或外国个人或实体将雷亚尔兑换成外币的能力。巴西政府未来可能会出台限制性的外汇管制政策。任何限制性的外汇管制政策都可能阻止或限制我们的巴西子公司使用美元，从而阻止或限制他们履行美元义务的能力，并可能对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。
我们在巴西的业务受政府监管。
我们在巴西的业务受到各种国家、州和地方法律法规的约束，包括环境、农业、健康和安全以及劳动法。我们投入财政和管理资源来遵守这些法律和相关的许可要求。如果我们不这样做，可能会受到罚款或处罚、执法行动、人身伤害或财产损失索赔，或者有义务调查和/或补救损害或伤害。此外，如果适用的法律法规或其解释或执行在未来变得更加严格，我们的资本或运营成本可能会超出我们目前的预期，我们的活动获得或续签许可证的过程可能会受到主管部门的阻碍，甚至是反对。
巴西政府一直在通过临时总统令不断实施新的法律条款，这些临时总统令在120天后到期，如果不被巴西国民议会转化为法律，就会失去效力。这种立法做法造成不明朗因素，并可能对我们的业务和运营产生不利影响。
我们还必须遵守巴西及其机构实施的法律和法规，包括(I)国家石油、天然气和生物燃料局(巴西国家石油公司(Agência Nacional Do Petróleo), Gás Natural e Biocomustível)和巴西电力管理局(国家能源协会(Agência Nacional de Energia Elétrica))由于我们生产甘蔗、乙醇和电力(Ii)农业部、种牛和供应部(Ministério da Agrtura, 佩库里亚·阿巴斯特西门托(Pecuária e Abastecimento))，因为我们的农业、甘蔗和乙醇生产活动。如果在行政程序中做出不利的最终决定，我们可能面临因违反任何这些法律和法规而产生的处罚和制裁，包括支付罚款，并根据违规行为的严重程度，关闭设施和/或停止活动，取消或暂停注册、授权和许可证，这也可能导致我们工厂的活动暂时中断或中断，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。
巴西管理甘蔗焚烧的政府法律法规可能会对我们的业务或财务业绩产生实质性的不利影响。
在巴西，目前有相当比例的甘蔗是通过焚烧甘蔗来收获的，焚烧甘蔗除了清除昆虫和其他害虫外，还可以去掉叶子。圣保罗州、米纳斯吉拉斯州和南马托格罗索州等州已经制定了法律法规，限制和/或完全禁止焚烧甘蔗，这些州和其他政府机构有可能在不久的将来实施越来越严格的法规。
这些限制源于巴西的一项联邦法令，该法令规定，在2018年之前，在有可能进行机械化收获的地区，通过焚烧作物来完全消除收成。在米纳斯吉拉斯州，州政府规定焚烧作物取消收成的最后期限是2014年，对于坡度低于12%的地区，以及坡度高于12%的地区，可由州环保局根据具体情况酌情增加期限。然而，根据巴西联邦法令，在南马托格罗索州，根据巴西联邦法令，目前的最后期限是2018年，在可以进行机械化收割的地区，通过焚烧作物来取消收割。
加强法律法规或全面禁止焚烧甘蔗将要求我们增加对收获设备的计划投资，这反过来又会限制我们为其他投资提供资金的能力。此外，圣保罗州还规定种植者有义务将一定比例的甘蔗种植用地用于原生或开垦的林区。预留这块土地的成本很难预测，可能会增加我们或我们的甘蔗供应商的成本。因此，遵守现有或新的法律或法规的成本可能会增加，反过来，我们操作工厂和收获甘蔗作物的能力可能会受到不利影响。
与卢森堡一家公司有关的风险
我们是一家卢森堡公司(“法国兴业银行”)，您可能很难获得或执行针对我们或我们在美国的高管和董事的判决。
我们是根据卢森堡大公国的法律组织的。我们的大部分资产都位于美国以外。此外，我们的大多数董事、官员和专家都居住在美国以外，他们的大部分资产都位于美国以外。因此，您可能会发现很难在美国境内向这些人送达诉讼程序，或在美国法院执行在美国境外获得的对我们或这些人不利的判决，包括根据美国联邦证券法的民事责任条款提起的诉讼中的判决。同样，您可能也很难在美国法院执行在美国以外司法管辖区法院获得的对我们或这些人不利的判决，包括基于美国联邦证券法民事责任条款的诉讼。投资者也可能很难根据美国联邦证券法中针对我们或这些人的民事责任条款在卢森堡法院提起诉讼。卢森堡法律规定，股东只有在有限的情况下才有权代表公司提起派生诉讼，并且在条件允许的情况下，股东才有权代表公司提起派生诉讼。
只要遵守1965年11月15日“关于在国外送达民事或商事方面的司法和非司法文件的海牙公约”，在卢森堡境内向公司送达法律程序文件是可能的。由于美国和卢森堡大公国之间没有关于相互承认和执行民商事判决的条约，卢森堡法院不会自动承认和执行美国法院做出的最终判决。美国法院输入的判决在卢森堡法院的可执行性，在卢森堡执行之前必须遵守卢森堡民事诉讼法特别规定和/或由法院解释确定的程序和条件，这些条件可能包括以下内容，并可能发生变化：
·调查显示，美国法院的判决是终局的，可在美国适时执行(exécutoire)，尚未在美国和/或任何其他司法管辖区得到充分执行；
·美国法院对导致判决的主题事项拥有管辖权(基于对诉讼与原产地法官之间联系的特征性联系的核实)；
·美国法院已将卢森堡法院本应适用的实体法适用于这一争端；
·法院认为，判决是在对方有机会出庭的程序之后作出的，如果出庭，提出辩护和其他公平审判的条件都得到遵守，考虑到所有事实和情况，无论是发生在审判之前、审判期间还是审判期间或之后，或者是在发布和交付判决之后，而且判决没有因欺诈而获得；
·他说，美国法院是按照自己的程序法行事的；
·调查显示，美国法院的判决在实体和程序上都不违反卢森堡的国际公共政策(根据卢森堡法律对该术语的解释)；以及
·调查显示，这样的判决与卢森堡一家法院已经做出的判决之间没有矛盾之处。
根据我们的公司章程，我们对我们的董事提出的所有索赔和诉讼都予以赔偿，并使其不受伤害，但有限的例外情况除外。根据我们的公司章程，在法律允许或要求的范围内，我们、我们的任何现任或前任董事、高级管理人员和公司员工以及任何现任或前任股东之间或之间的权利和义务将完全受卢森堡法律管辖，并受卢森堡法院的管辖权管辖，除非该等权利或义务与他们的身份无关或产生于他们的身份之外。尽管人们怀疑美国法院是否会在根据美国证券法在美国提起的诉讼中执行此类条款，但此类条款可能会使执行在卢森堡以外获得的判决变得更加困难，因为我们在卢森堡的资产或适用卢森堡法律的司法管辖区的执行会更加困难。
与作为一家美国公司的股东相比，你在保护自己的利益方面可能会遇到更大的困难。
我们的公司事务受我们的公司章程和根据卢森堡大公国法律组织的股份公司的法律以及其他适用的当地法律、规则和法规的管辖。根据卢森堡法律，我们股东的权利和我们董事和高级管理人员的责任与适用于在美国注册成立的公司的权利和责任是不同的。作为一家外国私人发行人，我们不受《交易法》规定的某些规则的约束，因此，与美国发行人定期发布的信息相比，有关我们的公开信息可能会更少。此外，卢森堡监管卢森堡公司证券的法规可能没有美国现行的法规那么广泛，而且卢森堡关于公司治理事项的法律法规可能不像美国的州公司法那样保护少数股东。因此，与作为在美国注册的公司的股东相比，您在与我们的董事和高级管理人员或我们的主要股东采取的行动相关的保护您的利益方面可能会遇到更大的困难。
卢森堡和欧盟的破产和破产法律法规与美国破产法有很大不同，为我们的股东提供的保护可能比他们在美国破产和破产法下获得的保护要少。
作为一家根据卢森堡大公国法律成立并在卢森堡设有注册办事处的公司，如果对我们启动任何破产程序，我们必须遵守卢森堡和欧盟的破产和破产法律法规，其中包括2015年5月20日关于破产程序的理事会和欧洲议会条例(EU)2015/848(RECAST)。如果另一个欧洲联盟成员国的法院认定，该成员国的破产法和破产法根据此类欧盟法规适用于我们(或我们的某些资产)，则该成员国的法院可以对针对我们提起的破产程序拥有管辖权。卢森堡或其他相关欧盟成员国(如果有)的破产法和破产法可能会为我们的股东提供比他们在美国破产和破产法下更少的保护，并使他们更难收回根据美国破产法和破产法在清算中有望收回的金额。
您可能无法参与股票发行，并且您可能不会收到我们可能授予的任何物有所值的权利。
第四项：提供公司相关信息
介绍了公司的历史和发展。
一般资料
Adecagro于2010年6月11日在卢森堡大公国成立，是一家无名氏银行(一家股份制公司)。该公司的法定名称是“Adecagro S.A.”2011年1月28日，Adecagro完成了其在纽约证券交易所(NYSE)上市股票的首次公开募股(IPO)。这些股票的交易代码是“AGRO”。在2012年的一系列交易中，我们将Adecagro的股份转让给IFH的某些有限合伙人，以换取他们在IFH的剩余权益，使我们在IFH的权益增加到约100%。
2015年3月27日，Adecagro开始了一系列交易，目的是将其子公司Adecagro LP的注册地转移到卢森堡。关于Adecagro LP的重新注册，Adecagro将IFH合并到Adecagro LP(特拉华州)，Adecagro LP(特拉华州)作为尚存的实体，2015年4月1日，根据卢森堡法律组织的社会责任限制机构Adecagro GP S.àR.L.成为Adecagro LP的普通合伙人。同样在2015年4月1日，Adecagro完成了Adecagro LP(特拉华州)从特拉华州到卢森堡和Adecagro LP的重新注册，在没有解散或清算的情况下，继续作为Adecagro LP S.C.S.的公司存在，Adecagro LP S.C.S.是根据卢森堡法律组织的Sociétécomandite Simple，自2015年4月2日起生效。有关Adecagro LP搬迁的详细说明，请参阅下面的“公司发展”。
Adecagro在卢森堡贸易和公司登记处注册，编号为B153681。Adecagro的注册办事处位于卢森堡大公国卢森堡大公国L-2453，Rue Eugène Ruppert 6号。我们的电话号码是(+352)264491。
历史
2002年9月，我们收购了阿根廷公司Pecom Agropecuaria S.A.(Sociedad anónima)100%的股权，开始了我们的业务，我们迅速成为阿根廷最大的农业公司之一。此次收购总计超过7.4万公顷农田，是2002年南美最大的股票购买交易之一。关于此次收购，Pecom Agropecuaria S.A.更名为Adeco Agropecuaria S.A.(“Adeco Agropecuaria”)。Adeco Agropecuaria是我们执行扩张计划的平台，包括获得更多土地和业务活动多样化。
2004年，我们开始区域扩张，收购了乌拉圭的一个农场(约5086公顷)和巴西西部的三个农场(20419公顷)。2005年，我们继续扩大在阿根廷的农作物业务，收购了La Agraria S.A.(约4,857公顷)和establishecimientos El Orden S.A.和CAVOK S.A.(约15,157公顷)以及拉斯霍奎塔斯农场(2,086公顷)。
2005年，我们收购了我们的第一家糖厂和乙醇厂，Usina Monte Alegre S.A.(“UMA”)，拥有压榨能力当时每年生产90万吨甘蔗。Uma成为我们在巴西Sug扩张的平台AR和乙醇行业。
2006年和2007年，我们通过收购PilagáS.A.(前身为PilagáS.R.L.和在此之前的PilagáS.A.G.)继续扩大我们的土地组合和垂直一体化，PilagáS.A.G.是阿根廷最大和历史最悠久的农业公司之一，拥有超过88000公顷的土地和两个稻米加工设施，在阿根廷增加了一个面积约2400公顷的农场，在巴西增加了两个面积约4000公顷的农作物生产农场。此外，2007年12月，我们收购了Bañado del Salado S.A.、Agro Invest S.A.和Forsalta S.A.，在阿根廷有超过43,000公顷的农作物生产用地，在乌拉圭有一个大约3,177公顷的农场。
2007年，我们还开始扩大在阿根廷的乳制品业务。经过五年的研究，我们开始建设一个能为3000头奶牛挤奶的“无摊位”奶牛场。
在巴西，2007年期间，我们开始在南马托格罗索州建设一个甘蔗集群，预计甘蔗压榨能力将达到1000万吨。Angelica是我们从一开始就建造的第一个绿地磨坊，名义粉碎能力为490万吨。我们还购买了大约1.3万公顷的农田用于种植甘蔗，以供应工厂。安吉利卡于2008年8月开始运营，并在2010年4月达到满负荷运营。
此外，在2010年8月，我们收购了Dinaluca S.A.，这是一家农业公司，由位于阿根廷科里恩特斯省的一个农场组成，在阿根廷拥有超过14,000公顷的农作物生产用地。此外，2011年8月至11月期间，我们收购了：(I)Compañía AgroForest stal de Servicios y Mandatos S.A.，这是一家阿根廷农业公司，在圣地亚哥德尔埃斯特罗省拥有超过4900公顷土地；(Ii)Simoneta S.A.，一家阿根廷农业公司，拥有拉潘帕省超过4600公顷土地；(Iii)在阿根廷圣路易斯省拥有3,400公顷农作物生产土地。
2012年，我们开始在阿根廷建设第二个免费摊位奶牛场，可容纳3500头奶牛。
2013年2月26日，Adecagro与美国领先的农民所有的能源、谷物和食品公司CHS de阿根廷S.A.成立了一家各占一半股权的合资企业CHS Agro S.A.。CHS Agro在阿根廷布宜诺斯艾利斯省佩华霍市建造了一个向日葵加工厂。该设施将黑油和糖果向日葵加工成特殊产品，如壳内种子和油籽，这些产品全部出口。合资公司在租赁的农场种植糖果向日葵，而黑油向日葵来自第三方。2019年1月14日，在合资企业重组后，我们从CHS de阿根廷S.A.手中购买了CHS Agro剩余50%的股本。Adecagro目前拥有CHS Agro S.A.100%的股份，该公司后来更名为Girasoles del Plata S.A.。此次收购的对价是象征性的。
2013年3月，我们开始在南马托格罗索州(Ivinhema)甘蔗厂的第二个绿地项目建设，该厂拥有570万吨甘蔗压榨能力，位于安吉利卡以南45公里处。这座工厂使我们能够巩固我们的集群，产生重要的协同效应和规模经济，并提高运营利润率和调整后的自由现金流。Ivinhema磨坊分两期建设：一期200万吨产能于2012年4月完工，二期300万吨粉碎产能于2015年年中完工。
2017年10月，我们完成了第一个生物沼气池的建设。该设施通过燃烧从我们的日记业务产生的污水中提取的沼气来发电。2017年11月3日，我们开始向当地电网发电和送电1.4兆瓦。除了增加收入和确保我们的能源需求外，该设施还通过减少温室气体排放、改善污水管理和集中宝贵的养分(这些养分被应用到田地)来增强我们免费摊位乳品运营的可持续性。
2019年2月5日，我们斥资1000万美元收购了一家花生加工设施。该设施位于阿根廷科尔多瓦省的Dalmacio Vélez。
2019年2月8日，我们从Sancor Cooperativas Unidas Limitadas收购了两家牛奶加工厂和两个商标。收购的其中一家工厂位于布宜诺斯艾利斯省奇维尔科伊市，主要专注于阿根廷国内市场的液态奶生产。另一家收购的工厂位于科尔多瓦省莫特罗斯市，为出口市场生产干奶和奶酪。此外，我们还获得了“las Tres Niñas”和“Angelita”品牌的知识产权及相关商标。这两个品牌在阿根廷都很有知名度，代表着强大的品牌来营销我们的零售消费乳制品。这次行动的总代价是4700万美元。
企业发展
2010年10月30日，作为公司重组(本文称为重组)的一部分，IFH LLC的子公司、Adecagro LLC的母公司AFI有限公司将其在Adecagro LLC的权益分配给IFH LLC，并开始解散程序，使IFH LLC成为Adecagro LLC的直接母公司。此后，我们的股东按比例将其在IFH LLC的98%会员权益转让给Adecagro S.A.(一家根据卢森堡大公国法律成立的公司，其成立的目的之一是促进我们的首次公开募股(IPO))，以换取Adecagro的100%普通股。
在重组方面，Adecagro将IFH LLC从一家有限责任公司转变为特拉华州的有限合伙企业IFH LP。我们的股东拥有2%的股份，Adecagro以有限合伙人的身份持有约98%的股份，其余股份由新成立的马耳他公司Ona Ltd.作为其普通合伙人拥有。Adecagro LLC还被转换为Adecagro LP，这是一家特拉华州的有限合伙企业，由IFH LP作为有限合伙人拥有大约100%的股份，其余股份由新成立的马耳他公司Toba Ltd.作为其普通合伙人拥有。
2011年1月28日，我们成功地完成了在纽约证券交易所上市的首次公开募股(IPO)，2011年2月2日，我们以每股11美元的价格发行了28,405,925股股票。这些股票的交易代码是“AGRO”。
2011年2月2日，我们还向卡塔尔控股有限责任公司的全资子公司和我们的股东之一Al Gharrafa Investment Company(“Al Gharrafa”)发行并出售了7,377,598股普通股，收购价为每股10.65美元，这相当于根据2011年1月6日签订的协议，我们首次公开募股(IPO)的承销商支付的每股普通股价格。此外，2011年2月11日，当承销商在首次公开募股(IPO)中行使超额配售选择权时，我们发行了4,285,714股股票。
于二零一二年，本公司在一系列交易中向IFH的若干有限合伙人发行1,654,752股股份，以换取他们于IFH的剩余权益，令Adecagro于IFH的权益增至约100%。
2013年2月5日，根据提交给证券交易委员会的F-3表格的有效搁置登记声明，我们完成了我们的股东HBK Master Fund LP以每股8.00美元的价格向公众发行1390万股Adecagro普通股的包销二次发行。2013年2月13日，HBK Master Fund LP根据在二次发行中授予承销商的超额配售选择权，额外出售了210万股Adecagro普通股。
2015年3月27日，Adecagro开始了一系列交易，目的是将其子公司Adecagro LP的注册地转移到卢森堡。关于Adecagro LP的迁移，Adecagro将IFH LP合并为Adecagro LP，Adecagro LP(特拉华州)作为幸存实体。在此次合并中，IFH L.P.的所有资产和负债均归属Adecagro LP(特拉华州)，Ona Ltd成为其普通合伙人，Toba Ltd成为Adecagro LP(特拉华州)的全资子公司。关于2015年3月27日完成的交易，Ona Ltd于2015年4月1日将其在Adecagro LP的一般合伙权益转让给根据卢森堡法律成立的SociétéResponsibilitie Limitee Adecagro GP S.a.r.l.。同样在2015年4月1日，Adecagro完成了Adecagro LP(特拉华州)从特拉华州到卢森堡的迁移，Adecagro LP在没有解散或清算的情况下继续其
公司的存在名称为Adecagro LP S.C.S.，这是一家根据卢森堡法律成立的Sociétéen Comandite Simple，自2015年4月2日起生效。从那时起，Adecagro LP S.C.S.的事务一直受其章程和卢森堡法律的管辖。
2016年3月21日，根据提交给证券交易委员会的F-3表格的有效搁置登记声明，我们完成了由我们的股东Quantum Partner LP和Geosor Corporation以每股11.7美元的价格向公众提供的1,200万股Adecagro的包销二次发行。关于此次发行，出售股东授予承销商在2016年3月21日之后的任何时间购买最多1,800,000股可随时行使的额外普通股的权利。2016年4月20日，承销商选择以每股11.40股的价格增购35万股普通股。
本公司于2017年9月21日发行本金5亿美元，于2027年到期的6.000厘优先债券(以下简称“2027年债券”)。2027年债券是根据一份日期为2017年9月21日的契约(“契约”)发行的，其中我们、作为担保人的Adeco AgropecuariaS.A.、PilagáS.A.、Adecagro Brasil Participacos S.A.、Adecagro Vale do Ivinhema S.A.和Usina Monte Alegre Ltd.为担保人(“担保人”)。
2019年12月5日，本公司的全资子公司Adecagro Vale do Ivinhema向Certificados de Recebíveis do Agronigócio(CRA)配售4.0亿雷亚尔，该债券将于2027年11月到期，利息为IPCA(巴西官方通货膨胀率)+3.80%。
下表汇总了我们截至2021年4月的公司结构。图表所示的受限附属公司及非受限附属公司分别指受限附属公司及非受限附属公司，定义见本公司随附的高级票据契约(附件4.43)。
主要资本开支
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，资本支出总额分别为1.667亿美元、2.569亿美元和2.197亿美元。
关于我们的资本支出和未来预测的讨论，请参阅“项目5.经营和财务回顾及展望-B.流动性和资本资源-资本支出承诺.”
B.《全球商业概述》
新冠肺炎
新冠肺炎疫情的全球影响以及为减少病毒传播而采取的措施对全球宏观经济环境产生了不利影响，并可能继续造成经济不确定性持续和经济活动减少。疫情爆发导致当局实施了许多措施试图遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、避难所或完全封锁令以及商业限制和关闭。
新冠肺炎传播的速度和程度，以及由此造成的业务中断和相关的金融和社会影响的持续时间和强度仍不确定，这些对我们的业务和财务状况的不利影响可能仍然是实质性的。
阿根廷和巴西的政府措施
鉴于新冠肺炎疫情的爆发，阿根廷政府于2020年3月20日实施了社会、预防性和强制性隔离制度，禁止人员在路线、道路和公共场所流动(“强制性隔离制度”)，根据第875/2020号法令，这一制度在大布宜诺斯艾利斯等许多司法管辖区延长至2020年11月8日。在强制隔离制度期间，我们阿根廷子公司从事的与农产品生产、分销和商业化有关的活动因被视为“基本”活动而不受强制性隔离制度的约束。
为了保证基本产品的正常供应，阿根廷政府制定了措施，除其他外，要求那些参与某些产品的生产、分销和商业化链条的人，在30天内(如有必要，可再生)：(1)以2020年3月6日起的最高价格出售这些产品；(2)提高产量，并采取适当措施保证其供应和交付，并建立(1)定价制度，为每个省(可用)确定基本消费品清单的标准最高价格；(2)提高产量并采取适当措施保证其供应和交付，并创建(1)定价制度，为每个省建立基本消费品清单的标准最高价格(可用)。(2)提高产量并采取适当措施保证其供应和交付，并创建(1)定价制度，为每个省(可用)确定基本消费品清单的标准最高价格以及(Ii)一个公开和免费的机制，允许消费者和受影响消费品的生产、分销和商业化链中的消费者提出索赔和投诉，但以最高价格为限。由于这些措施，本公司在国内市场销售的部分产品的价格在年内被封顶，我们无法反映成本的实际增长，降低了我们的利润率。
在阿根廷最高法院于2020年3月17日裁定暂停司法任期至2020年4月12日后，阿根廷税务法院和阿根廷联邦税务局(以及其他公共机构)遵循了同样的标准。在此期间，所有针对海关或税务机关启动的诉讼程序都被暂停，尽管在此期间可能发生的所有程序行为都被认为是有效的。虽然暂缓执行这一特别期限影响到根据“税务程序法”和“海关法”进行的所有诉讼，但并不影响纳税人或进出口商的正常义务。
2020年3月20日，BCRA在强制隔离制度期间为银行和其他外汇机构建立了一个例外框架，包括：(一)关闭金融和外汇机构的零售中心；(二)仍然必须由金融机构提供的服务；(三)延长银行融资的期限；(四)暂停电子支票清算(后来通过“A”6944号公报恢复)；(五)外汇市场的远程操作；(六)批发外汇市场的连续性和某些中央银行票据的招标。(七)支付方式操作的连续性；(八)股票市场的远程操作。
在巴西，政府于2020年3月成立了一个危机委员会，以监测新冠肺炎的影响。从那时起，它已经宣布了几项措施(税收和其他)来解决新冠肺炎的影响。在这方面，巴西卫生当局以及几个州和市政当局已经通过或建议采取社会疏远措施。同样，巴西国会目前正在讨论几项增加巴西政府收入的措施，如开征新税、取消税收优惠和提高现行税率等。
在巴西，各州和市政当局也可以取消税收优惠和/或提高现行税率以增加收入(见“项目3.关键信息-D”)。风险因素--与巴西有关的风险--我们从巴西税务机关获得某些税收优惠，但我们不能保证这些优惠会维持或延长。“)
在2020年前六个月，我们的糖、乙醇和能源业务经历了乙醇价格的下降，原因是国际油价下降，以及应对大流行导致的人流量减少导致的需求减少。考虑到这些因素，我们放慢了压榨速度，实施了成本削减计划，并保持员工规模符合我们的运营需要。随着部分复苏的迹象开始显现，我们在第二学期改进了运营，加快了粉碎速度，抵消了最初较低的粉碎速度。此外，巴西国会目前正在讨论一项法案，如果获得批准，该法案将强制和临时推迟某些情况下的农村租约条款和条款，防止出租人终止此类协议并申请收回租赁土地。
公司措施
在世界卫生组织宣布新冠肺炎疫情后，公司承诺为员工和承包商提供安全的环境，并立即制定措施和制定安全协议，以降低最终受到疾病影响的风险，并防止新冠肺炎通过子公司的运营失控传播。Adecagro制定了为每个设施和活动量身定做的预防和行动方案，此外还成立了危机委员会来监督公司对大流行的反应。
所采取的措施包括但不限于：(I)每个设施入口处和其他关键检查点的体温控制，(Ii)工作场所强制保持距离，(Iii)会议室、饭厅和车辆的人员最大限度限制，(Iv)卫生屏障，(V)特别防护服和口罩，(Vi)对与旅行者或有症状接触者强制隔离，(Vii)关于如何防止新冠肺炎传播风险的培训方案和信息，(Viii)聘请传染病专家此外，在大流行期间，在中央办公室工作的员工有远程工作保障，在农场或工业设施工作的行政人员也实施了轮换计划。
尽管有了新冠肺炎，但我们所有的业务在农业和工业层面都在运营，没有任何重大中断。有关我们业务对新冠肺炎可能产生的影响的更多信息，请参见“项目3.关键信息-D”。风险因素--与本公司工商业相关的风险--乙醇价格与糖价相关，也与石油价格密切相关，因此，“我们可能会面临糖价或油价下跌对我们的糖业和乙醇业务产生不利影响的风险”以及“我们可能面临与卫生流行病，尤其是”新冠肺炎“相关的风险，这可能会对我们经营业务的能力和经营业绩产生不利影响”。
我公司
我们是南美领先的农用工业公司，在阿根廷、巴西和乌拉圭都有业务。我们目前涉及的业务范围很广，包括种植农作物和其他农产品、乳制品经营、糖、乙醇和能源生产以及土地改造。我们的可持续业务模式侧重于(I)利用我们认为具有竞争优势的地区种植或生产我们的每一种农产品的低成本生产模式，(Ii)通过产品和地理多样化以及使用先进技术来降低我们回报的波动性，(Iii)受益于农业产业链关键环节的垂直整合，(Iv)收购和改造土地以提高其生产率，并通过战略处置实现土地增值，以及(V)实施注重长期盈利的可持续生产实践和技术。
截至2020年12月31日，我们总共拥有220,186公顷土地，包括阿根廷的18个农场，巴西的8个农场和乌拉圭的1个农场。此外，我们还拥有和运营几个农用工业生产设施，包括阿根廷的三个大米加工设施，阿根廷的三个奶牛场，拥有11,477头奶牛和两个牛奶加工设施，阿根廷的一个花生加工设施和一个向日葵加工设施，阿根廷的两个谷物处理和调理厂，以及巴西的三个糖厂和乙醇厂，甘蔗压榨量为1420万吨。
我们相信我们是：
•它是南美洲最大的生产性农田所有者之一，截至2020年12月31日，在阿根廷、巴西和乌拉圭拥有超过18.4万公顷生产性土地(不包括根据当地法规的合法土地储备和其他土地储备)，生产各种农产品；
•该公司是南美领先的谷物和油籽生产商。2019/2020收获年度，累计收获196256公顷(其中租赁94985公顷，二茬34556公顷)，生产大豆、玉米、小麦、花生、向日葵、棉花等粮食720059吨；
• 阿根廷是世界上最大的全面整合的糙米(未加工)生产商之一，在2019/20收获年度种植了41,544公顷(包括2,382公顷租赁)，生产了278,348吨，根据南方共同市场联合会(Conmasur)的数据，这占阿根廷总产量的23%。根据Camara de Industriales Arroceros de Enrocerre Ríos(Federacion De Entidades Arroceras)的数据，我们也是阿根廷白米(加工)的大型加工商和出口商，占阿根廷白米总产能的19%，2020年占阿根廷白米总出口量的45%(约占稻谷总出口量的30%)；
•它是南美领先的乳制品生产商，在我们的尖端技术、每头奶牛的生产率和谷物转换效率方面处于领先地位，在2020年生产了1.452亿升原料奶，增加了我们加工设施的价值。我们是一家领先的乳制品零售商，包括三个受欢迎的品牌：“las Tres Niñas”、“apóstoles”和“Angelita”。
•巴西的糖和乙醇生产国不断增长，我们目前在巴西拥有三家糖厂和乙醇厂，截至2020年12月31日，总装机容量为1420万吨/年，全部热电联产能力(从蔗渣中发电，蔗汁提取后剩下的甘蔗纤维部分)为241兆瓦。我们的运作是高度一体化的，这意味着我们工厂压榨的甘蔗有94%来自我们自己的种植园。截至2020年12月31日，我们的甘蔗种植园面积为176,651公顷；
•该公司是南美领先的公司之一，参与收购管理不善的土地，并将其改造为更具生产力的用途，产生更高的现金收益。在过去的14个财年中，我们每年都会出售一部分完全成熟的农田。我们总共出售了近102,913公顷土地，产生了大约2.5亿美元的资本收益。
我们主要从事三项业务：
1.农业企业：截至2020年12月31日，我们在阿根廷和乌拉圭拥有206,896公顷农田(不包括甘蔗农场)，其中105,883公顷是可种植的，13,707公顷正在评估改造，54,450公顷适合饲养肉牛，其中一些出租给了第三方养牛户，总共174,040公顷生产性公顷，32,856公顷是根据当地法规或其他土地储备的合法土地储备。在2019/2020收获年，我们签订了额外97,367公顷的租约或达成了农业合作伙伴关系。我们拥有设施，拥有100%储存和调理我们的农作物和大米生产的资源。我们不依赖第三方来调节我们的生产以供销售。我们的农业经营分为四大类：
• 农作物业务：我们生产各种农产品，包括大豆、玉米、小麦、花生、向日葵和棉花等。在阿根廷，我们的农业活动主要在阿根廷潮湿的潘帕斯地区进行，那里的农业生态条件最适合低成本生产。自2004年以来，我们已经将我们的业务扩展到乌拉圭中西部地区以及阿根廷北部地区。2019/2020收获年度，包括二次收获在内，种植农作物约196262公顷，粮食产量720059吨，包括大豆、小麦、玉米、花生、向日葵、棉花等。我们还额外种植了6758公顷，在那里我们生产了超过226,821吨牧草，我们在乳品经营中用于奶牛饲料。在本2020/21收获年度，我们种植了约217,797公顷作物，包括第二次收获，还额外种植了5337公顷牧草。
• 大米生意：我们在阿根廷拥有一家完全整合的大米业务。我们在阿根廷东北部省份生产灌溉水稻，那里的水、阳光和肥沃的土壤使其成为世界上最理想的低成本水稻生产地区之一。我们相信，我们是阿根廷最大的糙米(未加工)生产商之一，2019/2020收获年度产量为278,348吨，占阿根廷总产量的23%。我们拥有三家加工我们自己产品的大米厂，以及从第三方购买的大米。我们生产不同类型的白米和糙米，以我们自己的品牌在阿根廷国内零售市场销售，并出口。在本2020/21收成年度，我们种植了44282公顷水稻。
• 乳制品企业：我们相信，就我们对尖端技术的利用、每头奶牛的生产率和谷物转换效率而言，我们是南美领先的乳制品生产商。通过生产原料奶，我们能够将饲料和谷物转化为增值动物蛋白。我们在阿根廷的无摊位奶牛场使我们能够优化资源(土地、奶牛饲料和资本)的利用，提高我们的生产率，并最大限度地将饲料和谷物转化为原料奶。2020年，我们生产了1.452亿升原料奶，日均产奶10876头，平均每头牛每天输送36.5升牛奶。2017年10月，我们完成了我国第一个装机容量为1.4MWH的沼气池的建设。该设施通过燃烧从挤奶奶牛产生的废水中提取的沼气发电。除了增加收入和确保我们的能源需求外，该设施还通过减少温室气体排放、改善污水管理和集中宝贵的养分回用到田地，提高了我们自由放养乳品业务的可持续性。2019年，我们收购了两个牛奶加工设施，这两个设施生产UHT和UP牛奶、奶粉和半硬奶酪，具有生产其他产品的潜力，并可以根据相对盈利能力灵活地销售到国内和出口市场。2020年，我们的工厂生产了1.15亿升液态奶，超过3600吨半硬奶酪和超过18400吨奶粉。
• 所有其他细分市场业务：我们所有其他部门的业务都包括将牧场出租给阿根廷的养牛户。我们将超过12,735公顷不适合种植作物的牧场租给第三方养牛户。
2.咖啡和白糖, 乙醇与能源业务：我们种植和收获甘蔗，甘蔗在我们自己的工厂加工，以生产糖、乙醇和能源。截至2020年12月31日，我们在巴西南马托格罗索州和米纳斯吉拉斯州的甘蔗种植园总面积为176,651公顷，其中13,291公顷是在自有土地上种植的，163,360公顷是在长期协议下从第三方租赁的土地上种植的。我们目前拥有和运营三家糖厂和乙醇厂，分别是UMA、Angélica和Ivinhema，总压榨能力为14.2(1)截至2020年12月31日，每年生产甘蔗100万吨。Uma是一家位于巴西米纳斯吉拉斯州的小型高效糖厂，甘蔗压榨量为1.2(2)年产糖100万吨，全部热电联产能力，以及一个相关的糖品牌，在地区零售市场上占有很强的地位(阿苏卡蒙特·阿莱格雷)。我们种植和收获了UMA碾磨的99.7%的甘蔗，其余0.3%的甘蔗是从第三方那里收购的。UMA还从事有机糖的生产，在获得向欧盟出口有机糖的必要认证后，于2020年首次出口该产品。Angélica和Ivinhema是我们在巴西南马托格罗索州建造的两个新的现代化工厂，目前的甘蔗压榨能力为5.6(3)和7.4(4)分别为每年100万吨。这两个工厂相距45公里，并形成了一个由一个大型甘蔗种植园包围的集群。Angelica和Ivinhema配备了高压蒸汽锅炉和涡轮发电机，能够利用所有的甘蔗渣副产品发电。大约28%的发电量用于为工厂供电，多余的电力出售给当地电网，使工厂拥有全部热电联产能力。
在截至2020年12月31日的一年里，我们压榨了1110万吨甘蔗。我们的工厂同时生产糖和乙醇，因此，我们有一定的灵活性来调整糖和乙醇之间的产量(在某些产能限制范围内，通常在40%到80%之间)，以利用给定时间点更有利的市场需求和价格。在截至2020年12月31日的一年中，我们生产了64.6981吨糖和502170立方米乙醇。
2020年，我们开始在RenovaBio计划下将碳信用(CBio)商业化。RenovaBio是巴西政府设计的一个项目，旨在通过建立一种机制，在鼓励生产可再生能源的同时，阻止化石燃料的消耗，从而减少碳排放。根据这一计划，建立了碳信用市场，化石燃料的卖家必须获得强制性的碳信用配额，这些配额是根据他们前一年销售的不可再生燃料的数量定义的。CBios的发行人是生物燃料生产商，其工厂已获得美国国家石油、天然气和生物燃料局(ANP)的认证，并根据其工厂运营的“绿色”程度给予评分。这一分数对工厂销售的每立方米乙醇所能产生的CBios数量起到了乘数效应。反过来，CBios是在巴西B3平台上交易的金融工具。价格是根据这些信用的供求情况而定的。在2020年，我们以40.9 BRL/CBio(约7.5美元/CBio)的平均价格售出了49.2万个CBio。
(1)假设平均5569小时
(2)假设平均每小时4800小时
(3)假设平均为5333小时
(4)假设平均为5920小时
3、中国土地流转业务：我们收购我们认为未开发或未充分利用的农田，并通过实施尖端生产技术和农业最佳实践，将土地改造成适合更多生产用途的土地，提高产量，增加土地价值。自成立以来的18年间，我们有效地投入了超过17.1万公顷未开发和管理不善的土地。2020年，我们继续推进了12万多公顷的改造进程。通过对已充分发挥开发潜力的资产进行战略性处置，实现和捕捉土地流转价值。我们相信，土地投资组合的轮换使我们能够有效地重新配置资本，最大限度地提高投资资本的回报。我们目前拥有的土地组合包括220,186公顷，分布在我们的运营区域如下：阿根廷93%，巴西6%，乌拉圭1%。在过去的14年里，我们出售了25个完全成熟的农场，产生了大约2.5亿美元的资本收益。
我们通过我们的土地改造活动促进土地的可持续利用，这些活动旨在促进对环境负责的农业生产，并在生产和生态系统保护之间取得平衡。我们不在树木茂密的地区或湿地地区开展业务。
该公司不时地通过出售其完全开发的农场的一部分来回收资本。这使得该公司可以将其土地改造活动产生的资本收益货币化，并将其资本分配给获得转型潜力较高的土地或将其部署于其他业务，从而提高投资资本的回报。另请参阅“项目3.关键信息-D。风险因素--与阿根廷有关的风险— 阿根廷法律中有关外资拥有农村财产的变化可能会对我们在阿根廷农村财产的经营和未来投资的结果产生不利影响“，以及”-与巴西有关的风险-巴西最近关于外国投资农村财产的规则的变化可能会对我们的投资产生不利影响。“
下表列出了在指定时期内与我们的土地改造业务有关的某些数据：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 投入生产的未开发/管理不善的土地(公顷) | | 1,903 | | — | | 508 |
| 正在进行的可耕地改造(公顷) | | 123,313 | | 126,854 | | 132,936 |
农场销售数量(2) | | 2 | | 1 | | 2 |
| 售出的公顷 | | 5,444 | | 6,082 | | 9,300 |
出售土地的资本收益(千美元)(1) | | 1,500 | | 9,376 | | 36,227 |
(1)包括出售农地公司的非控股权益。
(2)在2020年期间，我们出售了4633公顷的Huelen农场和811公顷的Abolengo农场。
我们的优势
我们相信以下是我们的竞争优势：
•独一无二的战略性资产基础。我们在阿根廷、巴西和乌拉圭拥有地处战略位置的农田和农用工业资产。我们致力于不断改进我们的运营和实践，从而降低运营成本和提高生产率，最终提高我们物业的价值并产生资本收益。我们的业务还受益于阿根廷和巴西各地位于战略位置的工业设施，提高了运营效率，降低了运营和物流成本。我们是垂直整合的，在经济和回报有吸引力的地方，在我们的主要运营效率显著提高的地方，或者在缺乏竞争的市场导致缺乏透明的价格决定机制的地方。我们多元化的资产基础创造了宝贵的协同效应和规模经济，包括(I)能够将我们开发的技术和最佳实践转移到我们的业务线上，(Ii)能够将增值土地改造战略应用于与我们的耕作和甘蔗业务相关的农田，以及(Iii)有更强的能力与我们的供应商和客户谈判更有利的条款。
拥有我们运营的很大一部分土地是我们商业模式的一个关键要素。
•利用农业生态竞争优势的低成本生产。我们种植的每一种商品都是在农业生态条件提供竞争优势的地区生产的，通过实施我们的高效和可持续的生产模式，使我们能够成为成本最低的生产者之一。
•我们的谷物和油籽生产位于阿根廷潮湿的潘帕斯地区，那里的土壤肥沃、定期降雨、温带气候、土地可获得性以及靠近港口，有助于减少化肥和农用化学品的使用、高生产率、稳定产量和高效的物流，最终导致每吨粮食生产和交付的成本最低之一。
•我们的水稻业务位于阿根廷东北部省份，由于充足的阳光、充足的低成本灌溉用水和巨大的扩张潜力，阿根廷是世界上最好的水稻种植区之一。
•我们的乳制品业务位于阿根廷潮湿的潘帕斯地区，那里的奶牛饲料(谷物、油籽和饲料)产量高、产量高、成本低，气候和卫生条件对奶牛的舒适性最有利，从而提高了生产率、奶牛繁殖率和牛奶质量。
•我们在巴西中南部地区生产甘蔗，那里的土壤和气候相结合，导致甘蔗产量和质量都很高，是世界上生产成本最低的地区之一，明显低于其他主要产糖区，包括印度、中国、美国、英国、法国和德国。
•应用技术的标准化和可扩展的农业综合企业模式 创新。我们始终如一地使用创新的生产技术，以确保我们在技术改进和环境可持续性标准方面走在我们行业的前列。我们正在实施一种农业综合企业模式，包括使我们的劳动力专业化，并定义标准协议来跟踪作物发展和控制生产变量，从而加强管理决策。我们进一步优化了我们的农业综合企业模式，通过有效的
实施并不断调整一系列先进的农业和信息技术以及最佳实践，使我们能够以可持续的方式提高作物产量、降低运营成本和最大限度地提高利润率，这些技术和最佳实践是针对我们所在的每个地区和我们生产的商品量身定做的。
•在我们的农业经营中，我们将“免耕”技术作为我们作物生产的基石，并已能够在我们的生产区内以前没有使用过的地区实施这项技术。此外，我们还利用轮作、二次收获、病虫害综合治理、平衡施肥、水分管理和机械化。此外，我们使用筒仓袋储存方法，利用容量为180-200吨的大型聚乙烯袋，可在收获期间在田间存放12个月，从而实现低成本、可扩展和灵活的储存，我们相信这使我们能够以低成本扩大作物储存容量，通过在运费较低的淡季转移生产来节省重要的物流和运费，并以最佳价位安排我们的生产进入市场。请参阅“—经营和主要活动--耕作--储存和调理。“
•在我们的乳制品业务中，我们相信我们是南美第一家实施“无失速”生产系统的公司，与该地区的同行相比，我们可以更有效地将饲料转化为原料奶，并提高每头奶牛的生产率。
•在我们的糖、乙醇和能源业务中，我们的甘蔗集群由Ivinhema和Angélica工厂组成，(I)拥有高度机械化的种植和收获作业，这增加了我们的甘蔗产量，降低了我们的运营成本，并通过消除了在收获前焚烧甘蔗的需要，促进了环境的可持续性；(Ii)有能力利用生产的所有甘蔗渣(糖和乙醇生产过程的副产品)，几乎不增加成本，联产225兆瓦的清洁和可再生能源。(Iii)拥有每天处理54,480吨甘蔗的能力；及(Iv)有能力回收副产品，例如滤饼和酒糟，在我们的甘蔗地里用作肥料，以及循环再用水和其他废水，从而大大节省投入成本和保护环境。(Iii)有能力每天处理54,480吨甘蔗；及(Iv)有能力循环再用滤饼和酒糟等副产品，作为甘蔗田的肥料，以及循环再用水和其他废水，大大节省投入成本和保护环境。
•独特的多元化模式，缓解现金流波动。我们奉行独特的多层次多元化战略，以减少生产和市场波动的风险，这些波动可能会影响我们的现金流和经营业绩。我们通过将我们的农田和农用工业资产组合分散到阿根廷、巴西和乌拉圭的不同地区来寻求地域多元化，从而降低我们对天气相关损失的风险敞口，并有助于稳定的现金流。此外，我们生产各种产品，包括大豆、玉米、小麦、花生、向日葵、棉花、大麦、高粱、大米、原料奶、糖、乙醇和能源，这降低了我们对任何特定产品潜在低迷市场状况的风险敞口。此外，通过大米、乳制品、糖、乙醇和能源业务的垂直整合，我们将部分农产品加工并转化为品牌零售产品，降低了我们的商品价格风险，降低了我们对未加工产品的标准市场分销渠道的依赖。最后，我们的商务委员会根据市场基本面以及对物流和生产数据的考虑，制定我们的商业政策，为每种产品制定定制的销售/对冲风险管理策略。
•具有改造和增值潜力的耕地收购专业知识。自2002年成立以来，我们已执行了超过7.8亿美元的土地买卖交易，并出售了超过10万公顷的已开发土地，产生了约2.5亿美元的资本收益。我们相信，我们拥有卓越的业绩记录，并已将自己定位为南美陆地业务的关键参与者。我们的业务开发团队在评估和收购整个南美洲的农田方面获得了广泛的专业知识，并对每个地区的生产力潜力以及土地改造和增值的潜力有了扎实的了解。到目前为止，我们已经分析了分布在我们经营的地区和世界其他生产区的1100多万公顷农田。我们开发了一套方法，利用先进技术产生的信息，包括卫星图像、雨温记录、土壤分析、地形图和排水图，高度准确和高效地评估农田的潜在价值。我们的管理团队通过实施上述农业综合企业技术，在转变和最大化我们的土地组合的增值潜力方面获得了丰富的经验。我们还拥有丰富的记录，轮换我们的资产组合，以产生资本收益，并将通过我们的土地改造活动和农业运营产生的转型和增值货币化。
•经验丰富的管理团队，知识渊博的员工。我们的员工是我们最重要的资产。我们拥有一支经验丰富的高级管理团队，在本部门平均工作经验超过20年，并在实施和执行大规模增长项目(如土地改造、绿地)方面有着坚实的记录。
开发工业厂房，并在我们的组织内整合收购。在我们的每个农场和经营场所招聘技术合格的员工是我们高级管理层的主要关注点，也是我们成功的关键。
我们的业务战略
我们打算通过扩大和巩固我们的每一条业务线，为我们的股东创造价值，来保持我们作为南美领先农业公司的地位。我们业务战略的关键要素包括：
•通过有机增长扩大我们的农业业务, 租赁和 战略收购。我们将继续寻求有机增长的机会，瞄准有吸引力的收购和租赁机会，努力在我们的三个主要农业业务领域(农作物、大米和乳制品)实现最大限度的运营协同效应和规模效益。我们认为，与这些项目相关的执行风险预计不会很大，因为我们正在投资于高效率的现有业务。此外，我们的预期结果并不完全依赖于大宗商品价格的上涨，我们预计大宗商品价格将持平。
◦作物：2019年2月，我们收购了位于阿根廷最大花生产区科尔多巴省的最先进的花生加工设施。该工厂配备了高性能的设备，由脱壳工厂、漂白工厂和种子处理工厂组成。其脱壳能力为7万吨/年，热烫能力为3.6万吨/年，可储存5万吨外壳和7.5万吨成品(其中4.2万吨处于冷藏状态)，干燥能力为1.2万吨(输入水分为14%)。该工厂已经获得了所有必要的认证和许可，这使得我们能够满足有选择性的全球市场的需求，这些市场为阿根廷花生支付了溢价，因为它的质量很好。我们更加关注这一领域，加上收购工厂，将使我们能够通过(I)节省通行费和经纪费用，(Ii)整合并出口我们现场海关的产品，(Iii)降低运营风险，以及(Iv)通过自己管理作物轮作，以具有竞争力的价格获得土地，从而降低成本。
◦大米业务：我们完成了对这一细分市场的投资，使我们能够提高农场层面的生产率，改善我们的大米加工和分销能力，并增加主要副产品的价值。我们在这一细分市场的部分投资包括：(I)在超过30,000公顷的土地上实施零水平技术，这大大减少了农场的用水量，通过提供更好的发芽、均匀的灌溉以及降低收获期间的损失来提高产量；(Ii)我们越来越多地使用自己的机器进行种植和收获，这使我们能够寻求最佳的收获时机；(Iii)在Oscuro农场安装了现场烘干机，这使得我们的粮食储存和处理效率更高，降低了运输成本等等。在工业层面，我们建造了一个半沸腾工厂，使我们能够增加加工量，生产更高利润率的产品。
◦乳制品业务：截至2020年12月，我们有三个全面运营的免费摊位，暂时以总名义容量的103%工作，直到2021年2月，我们揭幕了我们的第四个免费摊位。高入住率并没有影响生产力，因为我们已经特别小心地为我们的牛群提供舒适和福利。我们在种植和确保玉米青贮以喂养更多奶牛方面进展顺利。至于生物消化池，能源生产稳定，并产生了诱人的结果。
此外，自2019年2月以来，我们是从Sancor Cooperativas Unidas Limitadas收购的两个牛奶加工设施的所有者。这两家工厂设备齐全，地理位置优越。该工厂位于科尔多巴省莫特罗斯市，位于阿根廷最大的乳制品盆地的中心，每天的总装机加工能力为84万升，旨在生产奶粉和奶酪，主要销往出口市场。该工厂位于布宜诺斯艾利斯省奇维尔科伊，位于我们的乳制品免费摊位设施和布宜诺斯艾利斯市(布宜诺斯艾利斯市)之间，布宜诺斯艾利斯市是最大的液体乳制品市场。该设施的总装机处理能力为87万升/天，主要用于生产液态奶。(见“-我们公司”)。这些收购是我们长期增长战略的一部分，与我们对农作物、大米、糖、乙醇和能源业务的战略一致。我们相信，垂直整合使我们能够控制供应链，这反过来又提高了效率和利润率，并为我们提供了基于相对盈利能力向出口和国内市场销售的灵活性，以期产生诱人的回报。
•巩固我们在巴西南马托格罗索州的糖和乙醇集群。我们的糖和乙醇业务的主要战略是通过提高Ivinhema和Angelica工厂的产量来巩固我们在巴西南马托格罗索州的集群，这两个工厂的名义产能为每年1420万吨。请参阅“—糖、乙醇和能源--我们的工厂。“集群的整合产生了重要的协同效应、运营效率和规模经济，例如：(I)甘蔗田到糖厂的平均距离缩短，大大节省了甘蔗运输费用；(Ii)一个集中的管理团队，降低了每吨糖厂的总管理成本；(Iii)一个大型甘蔗种植园供应两个糖厂，可以不间断地收获。我们在南马托格罗索州的甘蔗集群使我们成为巴西最高效、最低成本的糖、乙醇和能源生产商之一。此外，我们计划继续密切关注巴西的糖业和乙醇行业，并可能进行选择性收购，以提供增加我们的规模经济、运营协同效应和盈利能力的机会。
在达到满负荷后，我们的运营团队专注于寻找方法，继续最大限度地提高效率，并产生额外的协同效应和成本稀释。在这个过程中，他们发现了我们工业运营中的某些瓶颈，这些瓶颈已经用最少的投资消除了，并使我们能够增加每小时的压榨量和每年的总产能。这些有机增长项目包括：(I)将Angelica的压榨能力扩大90万吨，在第一工厂安装更大的磨辊，并扩大糖离心和乙醇过滤工艺；(Ii)通过安装一个新的磨坊，扩大甘蔗接收、果汁处理和糖厂，将Ivinhema的产能扩大210万吨。通过这些投资，我们将名义破碎能力提高了30%。
•在保持多元化投资组合的同时，进一步提高我们的运营效率。我们打算继续专注于提高运营效率和保持低成本结构，以提高我们的盈利能力，保护我们的现金流不受大宗商品价格周期风险的影响。我们寻求通过以下方式维持我们的低成本平台：(I)对先进技术进行额外投资，包括与农业、工业和物流流程以及信息技术相关的技术；(Ii)通过有机增长、战略性收购和更高效的生产方法来改善我们的规模经济；以及(Iii)充分利用我们的资源来提高我们的生产利润率。此外，我们打算通过(I)保持多样化的产品组合和垂直整合某些大宗商品的生产，以及(Ii)使我们农场的地理位置多样化，以减轻大宗商品价格周期风险，并最大限度地减少与天气有关的损失。
•继续实施土地流转战略。我们计划继续提升我们拥有的农田和未来土地的价值，使它们适合于更有利可图的农业活动，从而寻求最大限度地提高我们在土地资产上的投资资本的回报。此外，我们期望透过策略性出售某些物业，继续轮换我们的土地组合，以变现我们的土地改造活动所创造的转型和增值价值，并将其货币化。我们还计划利用我们在土地资产管理方面的知识和经验，寻找更好的买卖机会。
运营和主要活动
农业企业
我们的农业业务线分为三个主要的可报告的经营业务，即农作物、大米和乳制品。我们的耕作活动主要在我们自己的土地上进行，其次也在从第三方租用的土地上进行。在收获年2019/2020我们的耕作业务共涉及237,806公顷土地，其中我们拥有105,883公顷(不包括甘蔗农场)，34,556公顷是第二作物面积，其余97,367公顷是我们向第三方租赁的。在2018/2019年收获年度，我们的耕作业务总共在225,115公顷土地上进行，其中我们拥有107,681公顷(不包括甘蔗农场)，31,127是第二作物面积，我们租赁了86,307公顷。2017/2018收获年度，我们共种植232796公顷土地，其中分别为124,733公顷，35,948公顷和72,115公顷。下表列出了我们每条农业业务线的生产量。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 丰收年 |
| | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 |
| 生产 | | (以吨为单位) |
| 农作物(吨)(1) | | 720,059 | | | 652,169 | | | 685,657 | |
| 大米(吨)(2) | | 278,348 | | | 239,779 | | | 276,693 | |
| 总计 | | 998,407 | | | 891,948 | | | 962,350 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 乳制品(千升)(3) | | 145,192 | | | 120,069 | | | 101,300 | |
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(1)作物产量不包括2019/2020、2018/2019年牧草产量226,821吨、212,650吨和120,221吨
分别为2017/2018收成年。
(2)产量以吨糙米表示。
(3)增加原料奶产量。
农作物业务(谷物、油籽和棉花)
我们的农业生产主要是以在我们自己的可耕地上种植、种植和收获作物为基础的。在.期间2019/2020在收获年度，我们种植农作物的总面积约为203,020公顷，包括我们拥有的土地、从第三方租赁的土地以及第二次收获时种植的公顷。2020年年中，我们开始种植2020/2021年收获年的作物，2021年第一季度结束，种植总面积为217,833公顷。我们的主要产品包括大豆、玉米、小麦、花生、向日葵和棉花。其他产品，如高粱和大麦等，偶尔播种，只占总播种土地的一小部分。
下表列出了我们的主要产品在指定的收获年份的种植面积：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 丰收年 |
| | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 |
产品区(5) | | | | | | |
| 大豆(1) | | 73,685 | | | 73,309 | | | 81,270 | |
| 玉米(2) | | 61,685 | | | 47,668 | | | 55,029 | |
| 小麦(3) | | 32,799 | | | 40,210 | | | 34,631 | |
| 向日葵 | | 6,818 | | | 3,825 | | | 2,869 | |
| 棉质 | | 4,461 | | | 5,316 | | | 3,132 | |
| 花生 | | 16,814 | | | 15,479 | | | 9,375 | |
| 牧草(4) | | 6,758 | | | 5,828 | | | 4,793 | |
| 总计 | | 203,020 | | | 191,635 | | | 191,099 | |
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(一)包括大豆第一茬和第二茬种植面积。
(2)包括高粱和嘉。
(3)包括大麦作物。
(4)饲料包括玉米青贮、小麦青贮和奶牛饲料高粱。
(五)截至2020年12月31日。
*下表列出了所示丰收年份我们主要产品的生产量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 丰收年 |
| | | 2020/2021 | | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 |
农作物生产(1) | | (单位：百万吨) |
| 大豆(2) | | 1,530 | | | 181,259 | | | 187,226 | | | 171,392 | |
| 玉米(2) | | 32,550 | | | 364,792 | | | 295,990 | | | 258,054 | |
| 小麦 | | 122,297 | | | 104,236 | | | 114,809 | | | 78,640 | |
| 向日葵(2) | | 10,876 | | | 12,652 | | | 5,937 | | | 5,181 | |
| 皮棉(2) | | — | | | 1,490 | | | 422 | | | 523 | |
| 花生(2) | | — | | | 55,630 | | | 47,785 | | | 19,901 | |
| 总计(2) | | 167,254 | | | 720,059 | | | 652,169 | | | 533,691 | |
________________________________________________________________________________________________
(1)作物产量不包括2019/2020、2018/2019年牧草产量226,821吨、212,650吨和120,221吨
分别为2017/2018收成年。
(2)截至本年度报告日期，2020/2021年收获年度的大豆、玉米、花生、向日葵和棉花的收获工作正在进行中。唯一丰收的作物是小麦。
下表列出了我们主要产品在指定时期的销售额：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 销售额 | | (单位：千元) |
| 黄豆 | | 44,732 | | | 46,386 | | | 84,217 | |
| 玉米(1) | | 45,088 | | | 61,332 | | | 38,251 | |
小麦 (2) | | 15,109 | | | 20,318 | | | 32,706 | |
| 向日葵 | | 10,925 | | | 8,430 | | | 1,598 | |
| 花生 | | 46,983 | | | 28,994 | | | 1,676 | |
| 其他作物(3) | | 7,277 | | | 3,478 | | | 6,090 | |
| 调整(4) | | (1,653) | | | (2,492) | | | (9,120) | |
| 总计 | | 168,461 | | | 166,446 | | | 155,418 | |
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(1)包括高粱和嘉。
(2)包括大麦。
(3)包括棉花、其他作物和农业服务。
(4)对我们农作物分部销售的恶性通货膨胀会计换算的累计调整。
黄豆
大豆是一种一年生豆科植物，因其蛋白质(40%)和油脂(20%)含量高而被广泛种植。它们在亚洲已经种植了3000多年，最近在世界各地成功地种植了它们。目前世界上最大的大豆生产国是美国、巴西、阿根廷、中国和印度。大豆是少数几种提供完整蛋白质供应的植物之一，因为它们含有全部八种必需氨基酸。每年，世界上大约85%的大豆被加工或“压榨”成豆粕和豆油。大约98%的豆粕被进一步加工成动物饲料，其余的用于制造豆粉和蛋白质。在含油量中，85%作为食用油消费，其余用于生产脂肪酸、肥皂和生物柴油等工业品。我们的大豆主要销往压榨和加工行业，这些行业生产用于食品、动物饲料和生物燃料行业的豆油和豆粕。
2018年、2019年和2020年，大豆分别占我们总合并销售额的10.6%、5.2%和5.5%。
玉米
玉米是世界各地种植的谷物，也是世界上消费最广泛的食物之一。玉米籽粒的主要成分是淀粉(占粒重的72%到73%)，其次是蛋白质(8%到11%)。玉米粒直接用于食品和动物饲料(牛肉、猪和禽肉生产和乳制品)。玉米也被加工成食品和饲料原料(如高果糖玉米糖浆、玉米淀粉和赖氨酸)，或工业产品，如乙醇和聚乳酸(PLA)。油,
面粉和糖也可以从玉米中提取，在食品、医药和化妆品工业中有多种用途。此外，还有一些特定类型的玉米可供人类直接食用，如爆米花和甜玉米。
2018年玉米占我们综合销售额的4.8%，2019年占我们综合销售额的6.9%，2020年占我们综合销售额的5.5%。
小麦
小麦是世界上最大的谷草作物。与其他谷物不同的是，小麦谷物含有高含量的面筋，这种蛋白质提供制作优质面包所需的弹性。虽然大多数小麦是为人类消费而种植的，但其他行业使用少量的小麦来生产淀粉、糊状、麦芽、葡萄糖、面筋、酒精和其他产品。劣质和过剩小麦以及各种碾磨副产品用于牲畜饲料。我们把小麦卖给出口商和为食品工业生产面粉的当地磨坊。
2018年，小麦占我们总合并销售额的4.1%，2019年占我们总合并销售额的2.3%，2020年占我们总合并销售额的1.8%。
向日葵
向日葵有两种类型，就体积而言，最重要的是油籽向日葵，它主要是为了从种子中提取油而种植的。向日葵油被认为是人类消费的前三大油之一，因为它的含油量很高(39-49%)，而且它的油成分(油酸和亚油酸的90%)。另一种向日葵是糖果向日葵，供人类直接食用。葵花籽富含维生素E、ω-6脂肪酸、膳食纤维和矿物质。这两种向日葵我们都种。
向日葵在2018年占我们总合并销售额的0.2%，2019年占1.0%，2020年占1.3%。
自2019年初以来，我们在阿根廷布宜诺斯艾利斯省经营着一家向日葵加工厂。这使我们能够控制加工活动，并与世界各地的不同客户建立直接和长期的关系。
花生
花生是一种夏季豆类，其收获过程分为两个阶段：(1)挖掘，即松开植株，切断主根，将植株倒置；(2)结合，即将豆荚与藤蔓分开。种植活动从10月份开始，种植后大约150天，就会进行挖掘活动。在阿根廷，所有种植的花生都是高油酸的。由于其优越的农业气候条件，科尔多巴省是阿根廷最大的花生产区，这使得许多加工业都在那里建立了工厂。
阿根廷在这种作物的生产和出口方面处于最重要的参与者之列，无论是生产还是加工都具有很高的技术水平。阿根廷90%以上的花生出口，其主要市场是欧盟，其次是俄罗斯和拉丁美洲。它的主要竞争对手是美国、巴西和中国。我们在阿根廷中部地区种植花生。
花生占我们2018年总合并销售额的0.2%，占我们2019年总合并销售额的3.3%，占我们2020年总合并销售额的5.7%。
自2019年初以来，我们拥有并运营一家配备尖端技术的花生加工设施，该设施已获得所有必要的认证和出口许可。这种垂直整合符合我们发展花生业务的战略，因为它使我们能够控制加工活动，并与世界各地的不同客户发展直接和长期的关系。
牧草
除上述作物外，我们还在阿根廷从事牧草生产，包括玉米青贮、小麦青贮和高粱青贮。在我们的乳品经营中，我们用牧草作为奶牛饲料。在.期间2019/2020在收获年度，我们种植了6758公顷的牧草，生产了226,821吨牧草。
农作物生产过程
我们的作物生产过程与我们农场的地理气候条件和我们的作物周期直接相关，这决定了我们各种产品的种植和收获期。我们的作物多样化和农场在南美不同地区的位置使我们能够在全年实施高效的种植和收获系统，其中在许多情况下包括第二次收获。我们的生产过程从种植每一种作物开始。收获后，农作物可能会经历一个加工阶段，在这个阶段，谷物或种子被清洗和干燥，以达到所需的市场标准。
有关我们的收成年份以及本年度报告中的生产和产品区域信息的说明，请参阅“财务和其他信息的说明-会计年度和收成年度”(Presentation of Financial and Other Information-Fiscal Year and Favest Year)。
大米生意
大米是世界上大约一半人口的主食。尽管大米在100多个国家和几乎每个大洲都有种植，但世界上90%的大米都是在亚洲种植和消费的。在全球范围内，就其对人类饮食和产值的贡献而言，大米是最重要的作物。大米主要有三种类型：短粒、中粒和长粒。每一种都有不同的味道和质地。我们生产长粒大米和卡罗莱纳双粒大米，这是一种中粒大米。
我们在阿根廷东北部进行大米生产，那里是世界上以低成本生产大米的效率最高的地区之一。这是最佳的自然农艺条件的结果，包括充足的阳光，充足的可供低成本灌溉的水和大量的土地。使用公共水进行人工灌溉受省级法规管理，并须经政府许可。我们目前在科里恩特斯省和圣达菲省的大米生产中有用水许可证。我们许可证的维护取决于我们遵守适用的法律和法规，这些法律和法规由相应的政府当局(例如，圣达菲省的水、公共服务和环境部(Servicios Publicos Y Medio Ambiente))和科里恩特斯省的水研究所(Instituto Corentino Del Agua)监督。
下表列出了我们在指定的收成年份拥有和租赁的水稻种植公顷总数，以及我们生产的整体糙米：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 丰收年 |
| 大米产区与生产 | | 2020/2021 | | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 |
| 自有种植面积(公顷) | | 40,444 | | | 39,162 | | | 37,608 | | | 38,589 | |
| 租赁种植面积(公顷) | | 3,839 | | | 2,382 | | | 1,700 | | | 1,700 | |
| 水稻种植总量(公顷) | | 44,282 | | | 41,544 | | | 39,308 | | | 40,289 | |
糙米产量(吨) (1) | | 159,448 | | | 278,348 | | | 239,779 | | | 276,693 | |
(1)截至本年度报告之日，2020/2021年收获年度的水稻收割工作正在进行中。
我们在我们拥有的四个农场和租赁的两个农场种植水稻，这些农场都位于阿根廷。在2017/2018收获年度，我们种植水稻总面积约40289公顷，总产量276693吨，占当年种植面积的17%，占农业总产量的34%。在2018/2019年收获年度，我们种植水稻总面积约39308公顷，总产量239,779吨，占当年种植总面积的17%，占农业总产量的27%。在2019/2020收获年度，我们种植水稻总面积约41544公顷，总产量278348吨，占当年种植面积的17%，占农业总产量的28%。在本2020/2021年收获年度，我们种植了44282公顷水稻，截至本报告日期，这些水稻尚未完全收获。
大米生产过程
大米生产周期大约持续5到6个月，从每年9月开始，到次年4月结束。水稻种植将持续到11月，然后是水稻的处理，持续大约三个月，直到明年1月。2月份我们开始收割，一直持续到4月份。收割后，大米就可以进行加工了。
我们在阿根廷的三家稻米加工厂加工大米，在那里我们能够加工我们的全部稻米作物，并利用我们多余的碾磨能力来加工我们从第三方种植者那里购买的糙米。
在磨坊，我们清洗大米以去除所有杂质。然后，我们将其放入烘干机中，以去除谷物中多余的水分。适当的干燥可延长储存期，防止质量恶化，并可实现最佳研磨。一旦干燥，米粒，现在被称为糙米或稻米，就可以储存了。我们把大米储存在电梯里或筒仓袋子里，直到碾磨。在碾磨过程中，糙米经过脱壳机，将谷壳从谷粒中去掉。经过这一过程获得的大米被称为糙米，可供人类食用。糙米经过抛光去除多余的麸皮后就变成了白米。
碾磨过程的主要目的是去除谷壳和麸皮，保持整个谷物的质量。虽然这个过程自动化程度很高，使用了先进的技术，但在这个过程中，一些大米会被粉碎。碎米率取决于许多因素，如农场的作物发展周期、谷物的品种、处理方式和工业化过程。粗米的平均加工结果是58.5%的白米、13.0%的碎米、20.0%的稻壳和8.5%的麸皮，这些谷壳和麸皮被出售作为家禽行业的牛饲料或地板垫料。
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| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 加工大米生产 | | (以吨为单位) |
| 糙米加工--OWN | | 263,637 | | | 250,427 | | | 266,078 | |
| 糙米加工-第三方 | | 26,393 | | | 24,920 | | | 10,615 | |
| 粗米加工总量 | | 290,030 | | | 275,347 | | | 276,693 | |
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| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 加工大米销售 | | (单位：千元) |
| 总销售额 | | 101,862 | | | 101,156 | | | 95,403 | |
2018年，大米占我们总销售额的12.0%，2019年占11.4%，2020年占12.5%。
水稻制种
在我们在阿根廷的水稻种子工厂，我们参与了适应当地条件的新水稻品种的遗传开发，以提高水稻产量和质量，改善农业生产和制造过程。在这些努力方面，我们与选定的研究和发展机构签订了协议，例如阿根廷的国家农业技术研究所(Instituto Nacional de Tecnología Agropecuaria，简称“INTA”)、巴西的Riograndense do Arroz或“Irga”研究所、哥伦比亚的拉丁美洲农业技术研究所(Híbridos de Arroz para américa Latina)、拉丁美洲灌溉水稻基金(Fondo Latinoamericano Para Arroano)。或“EPAGRI”)在巴西和Badische苯胺-und苏打-Fabrik(“巴斯夫”)在德国。我们自己的技术团队正在不断试验和开发新的水稻品种。我们的第一个水稻种子品种Ita Caabo 105于2008年投放市场。2011年，我们推出了第二个品种Ita Caabo 110,2014年初，我们推出了第三个品种，Ita Caabo 107。我们目前正在试验一系列品种，以继续提高我们的生产率，此外还开发了一个杂交品系。这些种子都在我们的农场使用，并出售给阿根廷、巴西、乌拉圭和巴拉圭的稻农。我们还在与巴斯夫一起开发一种耐除草剂的水稻品种，以帮助控制有害杂草。
乳制品业务
我们在阿根廷潮湿的潘帕斯地区的农场经营乳品业务。这一地区是世界上以低成本生产原料奶的最佳地点之一，这是因为可以获得高效率和低成本生产的谷物和牧草，以及有利于奶牛舒适和生产力的有利天气。我们的乳品业务由三个无摊位乳品设施组成，截至2020年12月，奶牛使用量为11,477头，总生产能力为11,104头。高入住率并没有影响生产力，因为我们已经特别小心地为我们的牛群提供舒适和福利。
下表列出了我们的奶牛总数、每头奶牛的日均产奶量和我们的总产奶量，如下所示：
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| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| 奶牛群与生产 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
总奶牛群(头)(1) | | 11,477 | | | 9,781 | | | 8,035 | |
| 普通挤奶奶牛 | | 10,876 | | | 9,066 | | | 7,581 | |
| 平均日产量(每头牛升) | | 36.5 | | | 36.3 | | | 36.6 | |
| 总产量(千升) | | 145,192 | | | 120,069 | | | 101,300 | |
(1)截至12月。
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| | | 截至十二月三十一日止的年度 |
| 乳制品销售 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| | | (单位：千元) |
| 销售额 | | 133,474 | | | 83,822 | | | 29,710 | |
2018年乳制品占我们总销售额的3.7%，2019年占9.4%，2020年占16.3%。
我们的三个自由摊位奶牛场正在全面升级，提供高水平的生产力。我们在2020年启动了第四个自由摊位的建设，并于2021年2月敲定。一旦我们的四个免费牛档全面投入运营，我们的生产能力将能够翻一番，达到每年超过1.85亿升液态奶，总共超过1.4万头挤奶奶牛。我们相信，这项投资是一个独特的机会，可以利用阿根廷在将植物蛋白转化为牛奶蛋白方面的竞争优势、我们的运营专长以及全球和当地牛奶价格的积极前景。
我们拥有两个于2019年2月从Sancor Cooperativas Unidas Limitadas收购的牛奶加工设施，此外还有“las Tres Niñas”和“Angelita”商标，这两个商标在阿根廷都很知名，代表着零售和消费乳制品的坚实商业化载体。我们的牛奶设施生产UHT和UP牛奶、粉状牛奶和半硬奶酪等。我们的设施总接收能力为240万升/天，加工能力为170万升/天。为了计算总装机容量和实际利用率之间的差异，除其他变量外，还需要考虑机器的效率、维护工作量、工作天数和人员轮班数。2020年全年加工原料奶2.976亿升。
奇维尔科伊工业设施位于布宜诺斯艾利斯省奇维尔科伊市，主要专注于为国内市场生产液态奶。拥有87万升/日的装机处理能力和120万升/日的牛奶接收装机能力。该设施的装机容量为60万升UHT牛奶、15.5万升UP牛奶和11.5万升酸奶。到2020年，我们在奇维尔科伊工厂加工了1.151亿升原料奶。
Morteros工业设施位于科尔多巴省的Morteros市，主要为出口市场生产奶粉和半硬奶酪。Morteros工厂日产加工能力84万升，奶粉55万升，奶酪29万升，日产奶量120万升。2020年底，我们在Morteros工厂加工了1.826亿升原料奶。
乳制品生产过程
我们在出生后的24小时内断奶，并在接下来的60天里用巴氏杀菌牛奶和高蛋白膳食饲养它们。公犊牛在被送到我们的饲养场或第三方饲养场进行育肥销售之前，会在农场额外饲喂精料和干草3个月。在接下来的13个月里，小母牛仍留在敞开的畜栏里，在那里它们被喂以精料和饲料，直到它们准备好繁殖。九个月后产犊。随后对小母牛进行平均320天的挤奶。奶牛在产犊后42至90天内再次受精。这个过程每年重复一次，持续三到四年。我们牧群的怀孕率每年在85%到90%之间。
我们奶牛群中的每头奶牛每天都要机械挤奶三次。获得的牛奶被冷却到4摄氏度以下，以保持其质量，然后储存在一个水箱中，或者直接装载到卡车上，这样可以提高质量和降低成本。牛奶主要运送到我们的加工设施，其余的每天通过罐车出售给大型第三方牛奶加工设施。我们主要用玉米和苜蓿青贮饲料喂养奶牛，一些青草和玉米粒，根据需要补充大豆副产品、干草、维生素和矿物质。
我们在技术上进行了投资，以改善我们奶牛的基因、动物健康和喂养，以提高我们的牛奶产量。这些投资包括从经过基因改良的北美荷斯坦公牛进口的优质精液、农业机械和设备、使用膳食补充剂和现代设备来控制个人牛奶的生产和冷却。我们的饲养计划专注于将饲料转化为牛奶，同时保持奶牛的健康和舒适。我们还投资了技术和诀窍，以提高我们的牧草产量和利用率。
实施免摊位制度使我们能够将自己定位为乳制品行业的关键参与者，并提升我们在南美农业部门的农业和工业一体化存在。通过取消奶牛放牧，减少了牛奶生产用地，腾出了更多土地用于农业和土地开发活动。与传统放牧系统相比，使用自由失速系统的奶牛生产力(以每天生产的牛奶公升衡量)最高可提高40%。这些生产率的提高是因为自由失速系统显著提高了动物饲料到牛奶的转化率，导致转化率增加了约40%，即每1公斤动物饲料生产1.4升牛奶，而通常放牧模式下每1公斤饲料平均生产1升牛奶。
生产率和转化率的提高主要归功于奶牛舒适度的提高和日粮质量的提高。我们通过聘请专家顾问来评估奶牛的舒适度，他们建议设计覆盖沙子的床。沙子在帮助奶牛舒适休息方面起着重要作用。此外，我们还安装了降温系统，以增加奶牛的舒适性。该系统依靠遍布整个设施的洒水器和通风机来创造受控、凉爽的氛围，这提高了奶牛的舒适性，因为荷斯坦牛群最初是适应寒冷地区的。此外，我们根据每头奶牛一生中的不同饲养阶段调整饲养制度，从而管理饮食质量。实际饲喂是完全机械化的，我们仔细控制饲料的收获和储存。对所有生产力变量(如生殖、健康和操作)的控制，支持通过标准化流程提高效率。最后，动物的身体集中有利于整个乳制品企业的有效整体管理。在环境方面，无失速模式可以更好地处理污水，包括沙肥分离器阶段、沉淀池和厌氧泻湖。所有这些过程都有助于降低污水中的有机物含量，并提供更清洁的输出。最终处理后的污水被用来对奶牛场附近的作物进行轮灌。因此，我们将乳制品废物转化为高附加值的副产品，从而减少化肥的使用。
2017年10月，我们完成了第一个生物沼气池的建设。这一设施通过减少温室气体排放、改善污水管理和集中宝贵的养分回用于田间，提高了我们自由放养奶业运营的可持续性。它通过燃烧从挤奶奶牛产生的废水中提取的沼气来发电。2017年11月3日，我们开始向当地电网发电和送电1.4兆瓦。除了增强我们日记业务的可持续性外，它还增加了收入并确保了我们的能源需求。
所有其他细分市场
所有其他部门主要包括我们的牛业务。我们的放牛部分包括由于土壤质量原因而不适合作物生产的牧场，并出租给第三方用于放牧活动。
我们目前在阿根廷的科里恩特斯省、圣达菲省、福尔摩沙省和圣地亚哥德尔埃斯特罗省拥有54,450公顷的牧场。2020年，我们与第三方养牛户签订了新的租赁协议，总面积为12735公顷。
农业企业的仓储和调理
我们在农业业务中的储存和调理设施使我们能够在没有第三方参与的情况下调节、储存和交付我们的产品。我们所有的农作物储存设施都靠近我们的农场，这使我们能够(I)降低储存和调理成本；(Ii)降低运费成本，因为我们只有在确定最终目的地(无论是本地还是港口)后才开始运输产品；(Iii)利用大宗商品价格的波动；以及(Iv)通过混合谷物来提高商业绩效，以避免因质量不合格而打折。
我们拥有两个粮食和油料调质和储存设施，总建成仓储能力为38740吨。我们的其中一家工厂的产能为19240吨，位于阿根廷圣达菲省克里斯托弗森镇(Christophersen)。它有一个铁路装卸站，提供了物流灵活性和节省。我们的另一个工厂位于布宜诺斯艾利斯省，靠近Bahía Blanca的深水港，在这个地区我们生产12万吨谷物。此外，我们的花生加工设施有能力储存7500吨成品(和50000壳)，而
我们的向日葵加工设施可储存4000吨向日葵。我们在阿根廷还拥有三个大米加工厂，总库容超过11.25万吨，另外还有一个大米处理调理设施，总库容为6300吨。
以下是我们截至2020年12月31日的存储容量：
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| 存储容量 | | 名义上的 |
| 农作物(吨)(1) | | 50,240 | |
| 大米(吨) | | 118,800 | |
| 乳制品(升)(2) | | 25,800,000 | |
(1)包括与我们的两个调理和储存设施相对应的38,740吨，我们的花生设施的7,500吨和我们的向日葵设施的4,000吨。
(2)Morteros工厂生产2430万升液态奶(相当于2500吨奶粉和360吨奶酪)，而Chivilcoy生产150万升液态奶。
此外，我们使用筒仓袋来以低成本增加我们的存储容量。筒仓袋装储粮是一种高效、低成本的储粮方式。当庄稼收获时，它们被放在大的聚乙烯袋中，可以在田里放置大约12个月，而不会损害谷物。根据谷物类型的不同，每个筒仓袋最多可以容纳180到200吨产品。在2019/2020收获年，我们通过筒仓袋储存了大约50%的粮食产量。
筒仓袋提供了重要的操作和物流优势，例如：(1)低成本储存；(2)根据生产和商业战略调整的灵活和可扩展的能力；(3)收获效率，因为袋子在田间装满，从而无论任何后勤挫折都能不间断地收获；(4)物流效率降低，因为粮食是在卡车票价较低的淡季运输的；(5)提高了监测质量和区分不同粮食质量的能力，因为粮食的储存量相对较小(200吨)和以及(Vi)全年更好地利用我们的烘干能力。筒仓袋在商业上是被接受的。储存在筒仓袋子里的谷物可以在市场上出售，如果这些谷物是在收获后交付的，我们会收取仓储费。此外，我们还可以储存谷物，作为下一季的种子(大豆、大米和小麦)，实现优质的种子管理。我们已经将筒仓袋的使用从阿根廷扩大到我们在巴西和乌拉圭的业务。
我们农场的谷物调理设施使我们的贸易台能够优化商业化成本，达到商业质量标准，避免价格折扣。这些设施用于干燥、清洗、混合和分离每种不同品质的谷物，以达到商业标准。通过混合相同谷物类型的不同批次，根据水分、破碎率和损伤率等质量参数进行区分，我们可以达到商业标准，而不必对质量较低的独立批次打折。这些设施的有效管理降低了粮食调理成本，降低了可实现的价格。
以下是我们截至2020年12月31日的干燥能力：
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| 干燥能力 | | 名义上的 |
| 农作物(吨/天)(1) | | 9,925 | |
| 大米(吨/天) | | 6,850 | |
(1)包括与我们的两个谷物调理和储存设施、我们的花生加工设施和我们的向日葵加工设施相对应的干燥能力。
一些谷物，如大豆、小麦和大米，可以在下一个种植季节用作种子。我们生产了近97%的种子，用于在我们的田里种植这些作物。种子储存在筒仓袋子和/或谷物设施中，在那里可以对种子进行加工、分类，并为下一个作物季节的种植做准备。为了评估、控制和交付优质种子到我们的农场，我们进行了深入的调查和监测过程。
我们其余的种子需求是从种子供应商那里购买的，以便将新的强化品种纳入我们的种植计划。
农业企业的营销、销售和分销
粮食作物
在阿根廷，谷物价格基于阿根廷谷物交易所的市场价格，如布宜诺斯艾利斯谷物交易所和罗萨里奥谷物交易所，它们参考了国际谷物交易所(包括CBOT和ICE-NY)的现行价格。在乌拉圭，当地价格基于出口平价(收获期间)或进口平价(在收获后销售的情况下)，在每种情况下，都考虑到与每个市场相关的价格和成本。在巴西，谷物市场包括巴西谷物交易所(巴西谷物交易所)，与阿根廷一样，该交易所使用国际谷物交易所(包括CBOT和ICE-NY)作为价格参考。报价是根据交货月份和交货港口来报的。不同的价格条件，如储存和装运条件，由我们和最终买家协商。我们与我们市场上最顶尖的贸易商和工业公司洽谈销售事宜。我们还通过买卖大宗商品交易所的期货和期权，包括芝加哥期货交易所(Chicago Board Of Trade)、纽约期货交易所(New York Board Of Trade)、BMF&FBOVESPA交易所和梅尔卡多交易所(Mercado a Té)，从事套期保值头寸。布宜诺斯艾利斯(马特巴)。
黄豆
我们的大豆作物卖给当地公司，最终出口或转移到压榨业。大约29%的大豆作物在收获前通过远期销售和期货市场的销售进行了套期保值。收获和收获后的销售是出口市场与压榨商(油、粕和生物柴油)支付的当地溢价以及物流考虑的函数。在截至2020年12月31日的一年中，我们的五大客户约占我们销售额的79%。
玉米
我们的产品主要销往出口市场。在截至2020年12月31日的一年中，我们的五大客户约占我们销售额的70%。
小麦
我国小麦生产主要以出口为主。质量隔离使我们可以与磨坊和出口市场协商保险费。巴西是阿根廷小麦的主要进口国。在截至2020年12月31日的一年中，我们的五大客户约占我们销售额的74%。
向日葵
我们从阿根廷生产的向日葵卖给当地公司。销售依据的是糖果用向日葵、高含油量向日葵和种子的生产协议。我们最大的两个客户(邦吉阿根廷和Molinos Agro)占我们截至2020年12月31日的年度销售额的100%。
花生
我们大约90%的花生产品出口。在截至2020年12月31日的一年中，我们的十大客户约占我们销售额的65%，而欧盟是我们90%以上的销售额的目的地。
棉质
我们通常将阿根廷生产的棉纤维在收获前销售到出口市场。纺织业的销售额是根据国内需求和保费计算的。在截至2020年12月31日的一年中，我们最大的两个客户约占我们销售额的100%。棉籽在国内市场销售，以满足饲料需求。
我们向大量客户销售制成品和农产品。客户的类型和类别可能会因我们的业务部门、地区和一些在我们的决策中非常重要的物流问题而有所不同。在截至2020年12月31日的一年中，我们89%以上的农作物销售给了10家知名客户，包括跨国公司或当地客户。在这些客户中，前四个案例占我们销售额的近63%，其余六个案例约占我们当年净销售额的26%。
米饭
每年收割后开始出售糙米。白米的供应取决于我们的碾磨能力。我们大米总产量的72%销往出口市场，其余的在阿根廷零售市场销售。我们大约36%的出口量出口到巴西，30%出口到欧盟；其余的出口到中东、其他拉丁美洲国家、中美洲和非洲。我们大约28%的大米通过我们拥有的三个品牌在阿根廷零售市场销售，这三个品牌拥有18%的市场份额。当地大米价格受到地区供求和其他世界出口价格的推动。在截至2020年12月31日的一年中，我们的五大大米客户约占我们销售额的50%。
乳品
在2020年，我们生产的67%的原料奶被运往我们的加工设施，而其余的大部分卖给了一家乳制品生产商。我们根据国内供求情况，按月协商原料奶价格。我们销售的牛奶的价格主要是基于它所含的脂肪和蛋白质的百分比以及它被冷却的温度。我们牛奶的价格也会根据细菌和体细胞的含量而涨跌。我们是阿根廷十大乳制品加工商之一，考虑到我们每天400,000升的无摊位生产，以及我们从130个牧场主(莫特罗斯110个，奇维尔科伊20个)采购的原料奶。
糖、乙醇和能源业务
甘蔗
甘蔗是用于生产糖和乙醇的最有效的农业原料。以甘蔗为原料生产的乙醇被认为是一种环境友好的生物燃料，具有以下特点。
可续订：与煤炭或石油不同，甘蔗乙醇可以被耗尽，它是从年复一年生长的甘蔗植株中生产出来的，前提是每五到七年重新种植一次。
可持续：甘蔗只需要每五到七年重新种植一次，作为一种半多年生作物。它可以在不连根拔起植物的情况下收获，因此它的种植对土壤和周围环境的影响较小。收获和种植过程的机械化进一步改善了可持续农业管理。
高能效：甘蔗在将阳光、水和二氧化碳转化为储能方面效率很高。甘蔗的能量输出相当于生产过程中能量投入的9倍，而玉米乙醇的能量输出仅为其生产过程中能量投入的1.9至2.3倍左右。与用于生产乙醇的玉米相比，甘蔗产生的能量是玉米的7倍。
低碳排放：与汽油相比，甘蔗乙醇减少了61%以上的温室气体，这是目前大量生产的任何其他液体生物燃料中最大的减排量。由甘蔗提炼的乙醇被美国环保署认为是一种先进的生物燃料。
协同效应：糖厂生产电力的主要原材料是甘蔗渣，这是甘蔗碾磨过程的副产品，可以作为一种可再生的热电来源。
甘蔗是一种热带牧草，在温度稳定、温暖、湿度高的地方生长最好，尽管冬季寒冷和干燥是影响甘蔗蔗糖浓度的重要因素。巴西中南部地区的气候和地形非常适合种植甘蔗，占巴西甘蔗产量的85%左右。
截至2020年12月31日，我们的甘蔗种植园在巴西米纳斯吉拉斯和南马托格罗索州种植了176,651公顷甘蔗。我们大约94%的甘蔗种植在通过农业合作伙伴关系租赁的土地上。根据这些协议，我们的合作伙伴将土地出租给我们，租期为一到两个甘蔗周期，相当于7到14年，我们在这些土地上种植甘蔗。租赁费用是根据圣保罗甘蔗、糖业和酒精种植者法律顾问(Conselho dos Produtores de 圣保罗市圣保罗市圣埃斯塔多市Açúcar eálCool do Estado de Sao Paulo的Cana-de-Açúcar，或“Consecana”)。在2020年，我们种植和收获了大约94%的甘蔗，其余6%直接从第三方购买，价格也由Consecana系统根据甘蔗的蔗糖含量以及糖和乙醇的价格确定。下表列出了我们在自有和租赁土地上种植或从第三方购买的甘蔗加工厂数量在所示时间段内的细目：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| | (以吨为单位) |
| 生长在我们自有和租赁的土地上 | | 10,464,893 | | 10,411,801 | | 10,748,091 |
| 从第三方购买 | | 638,307 | | 433,335 | | 611,112 |
| 总计 | | 11,103,200 | | 10,845,136 | | 11,359,204 |
甘蔗收割周期
巴西中南部地区每年的甘蔗收获期从4月开始，到每年的11月/12月结束。在我们的星团所在的南马托格罗索州，天气模式没有圣保罗那么季节性。我们的雨季更干燥，我们的旱季比传统的甘蔗产区更潮湿。由于这种天气模式，与收获高峰期相比，年初和年底之间的含糖量(TRS)差距比圣保罗要小得多。这使得我们可以全年种植和收获甘蔗，而对含糖量(TRS)的影响最小。
从2016/17收成年开始，我们实行了“不间断收割”或“连续收割”。这意味着我们将一年到头收割和压榨甘蔗，在传统的淡季不会停下来。这一新战略使我们每年的甘蔗加工和糖、乙醇和能源产量增加约10%。该系统的另一个好处是，我们在淡季生产乙醇，而淡季的市场价格通常比收获时的价格有很高的溢价。此外，热电联产效率与收获量相关，与TRS无关，使我们全年都能充分利用热电联产潜力。考虑到大约87%的总成本是固定的，这种模式不仅带来了更高的收入，而且稀释了我们的固定成本.
我们种植几个甘蔗品种，这取决于土壤的质量、当地的小气候和该地区的预计收成日期。一旦种植，甘蔗就可以收获，一年一次，最多连续六到八年。随着随后的每一次收获，农业产量都会下降。种植园必须在一年中仔细管理和处理，以便继续获得与新种植作物相似的产糖量。
我们相信我们拥有巴西机械化程度最高的收割作业之一。我们的甘蔗收获过程目前99%是机械化的(Angélica和Ivinhema工厂100%，UMA工厂94%)，其余1%是人工收获。机械化收割不需要在收割前焚烧，与人工收割相比，显著减少了对环境的影响。此外，甘蔗机械收获后留在田里的叶子为土壤创造了一个保护层，减少了蒸发，保护土壤免受阳光和侵蚀。随着时间的推移，这种保护树叶的覆盖物会分解成有机物质，从而增加土壤的肥力。机械化收割比人工收割更省时，成本更低。当甘蔗的蔗糖含量达到最高水平时，甘蔗就可以收割了。蔗糖含量和甘蔗产量(每公顷甘蔗吨)是衡量我们收获作业生产率的重要指标。地理因素，如土壤质量、地形和气候，以及我们实施的农业技术，都会影响我们的生产力。由于大多数糖厂都以不同的混合方式生产糖和乙醇，因此该行业采用了一个衡量糖和乙醇产能的换算指数--总可回收糖(TRS)指数，该指数衡量的是每吨甘蔗的含糖量。
在2020年收获期间，我们的工厂收获了甘蔗平均TRS含量132公斤/吨，平均每公顷甘蔗产量79吨，而2019年每公顷甘蔗平均产量分别为133公斤/吨和76吨。
甘蔗一旦收获，就会被运到我们的工厂进行检验和称重。我们利用自己的卡车和拖车进行运输。从甘蔗地到加工厂的平均运输距离在UMA约为28公里，在Angélica和Ivinhema约为33公里。
我们的糖厂
我们目前在巴西拥有三家糖厂：UMA、Angélica和Ivinhema。我们的工厂生产糖、乙醇和能源，并可以灵活地调整糖和乙醇之间的生产组合，以利用给定时间点更有利的市场需求和价格。截至2020年12月31日，我们糖厂的甘蔗压榨总装机能力为1420万吨，其中1300万吨相当于我们在巴西南马托格罗索州的甘蔗集群。截至2020年12月31日，我们结束了2020年的收获，累计粉碎甘蔗1110万吨。
Usina Monte Alegre糖厂(“UMA”)位于巴西米纳斯吉拉斯州，拥有120万吨/年的甘蔗压榨能力、全部热电联产能力和一个在地区零售市场(Açúcar Monte Alegre)拥有强大影响力的相关糖业品牌(Açúcar Monte Alegre)，该厂位于巴西米纳斯吉拉斯州(Minas Gerais)，年甘蔗压榨量为120万吨，热电联产能力最强。UMA还从事有机糖的生产，在获得向欧盟出口有机糖的必要认证后，于2020年首次出口该产品。我们种植和收获了UMA碾磨的99.7%的甘蔗，其余0.3%的甘蔗是从第三方那里收购的。UMA结束了2020年度的收获行动，粉碎了110万吨甘蔗。
Angélica是一家先进的甘蔗压榨厂，于2010年完工，位于巴西南马托格罗索州，年甘蔗压榨量为560万吨。该厂配备了两台现代化的高压锅炉和三台涡轮发电机，通过使用甘蔗渣，发电能力约为105兆瓦。通过这个过程产生的能量被用来为磨坊提供电力，可供出售给电网的超过70兆瓦。Angélica可以灵活地在乙醇和糖之间改变产量，从60%到40%不等。
我们的第三个工厂Ivinhema位于南马托格罗索州，在我们现有的Angelica工厂以南约45公里处，完成了我们在该地区的甘蔗集群计划。该工厂配备了最先进的技术，包括完全热电联产能力、生产糖和乙醇的灵活性以及完全机械化的农业操作。Ivinhema的生产能力可达362,520吨糖，362,520立方米乙醇和612,000兆瓦时的能源出口。
我们的主要产品
下表列出了我们在指定年份按产品划分的生产量细目：
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| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
糖(吨)(1) | | 646,981 | | | 213,256 | | | 344,137 | |
| 乙醇(立方米) | | 502,170 | | | 756,494 | | | 675,001 | |
| 能源(出口兆瓦时) | | 717,915 | | | 853,139 | | | 705,539 | |
(1)包括2020年的8,659吨有机糖，2019年的1,783吨和2018年的7,012吨.
下表列出了我们在指定年份生产的每种甘蔗副产品的销售量：
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| | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| | | (单位：千元) |
| 白糖 | | 171,102 | | | 97,710 | | | 128,377 | |
| 乙醇 | | 199,062 | | | 373,847 | | | 324,661 | |
| 能量 | | 41,169 | | | 59,701 | | | 57,797 | |
| 其他 | | 126 | | | 525 | | | 103 | |
| 总计 | | 411,459 | | | 531,783 | | | 510,938 | |
白糖
截至2020年12月31日，我们的食糖产能约为每天3550吨，按正常年份的15,993小时碾磨计算，年产糖最高产能超过803,621吨。运力的提高是运营效率提高和最小资本支出投资的结果。
我们生产三种糖：有机糖、极高极化(VHP)标准原糖和白冰糖。VHP糖是一种原糖，最小极化为99.00度，最大极化为99.49度蔗糖含量，与包括标准NY11合约在内的主要大宗商品交易所交易的糖种类相似。VHP糖和NY11原糖的主要区别在于VHP糖的含糖量，因此VHP糖比NY11原糖有价格溢价。冰糖是一种未精制的白糖(颜色150，ICUMSA)，直接从甘蔗汁中提取。
2018年、2019年和2020年，食糖销售额分别占我们总合并销售额的16.2%、11.0%和20.9%。
制糖工艺
制糖过程基本上有五个步骤。首先，我们压碎甘蔗以提取甘蔗汁。然后我们对果汁进行处理以去除杂质。废渣被用来制造有机堆肥，在我们的甘蔗地里用作肥料。然后将果汁煮沸，直到糖结晶，然后将糖从糖蜜中分离出来。
(不结晶的葡萄糖)通过离心。得到的糖被干燥，并被送往储存和/或包装。我们用糖蜜生产乙醇。
乙醇
截至2020年12月，我们的乙醇产能约为每天3,200立方米，按正常年份的15,993小时研磨计算，最大年产能超过730,640立方米。运力的提高是运营效率提高和最小资本支出投资的结果。
我们生产和销售两种不同类型的乙醇：无水乙醇和无水乙醇(详见“生产过程-乙醇”)。乙醇销售额占我们2018年总合并销售额的40.9%，占我们2019年总合并销售额的42.1%，占我们2020年总合并销售额的24.3%。
自2020年以来，作为RenovaBio计划的一部分，每次我们销售乙醇时，我们都有权发放和出售碳信用，这些信用在巴西的B3平台上进行交易。碳信用额的发放数量取决于国家石油、天然气和生物燃料局(ANP)根据工厂运营被认为有多“绿色”而授予的分数。在2020年，我们以40.9 BRL/CBio(约7.5美元/CBio)的平均价格售出了49.2万个CBio。请看我公司-2.糖、乙醇和能源业务上面。
乙醇生产工艺
乙醇是通过发酵甘蔗汁或稀释的糖蜜来生产的。最初，我们处理用于乙醇生产的甘蔗的方式与我们处理用于制糖的甘蔗的方式相同。这一过程产生的糖蜜与清澈的果汁混合，然后在发酵桶中与酵母混合，得到的葡萄酒的乙醇含量约为8%至10%。发酵完成后，在乙醇生产过程中分离酵母进行回收利用。我们蒸馏葡萄酒以获得含水乙醇。为了生产无水乙醇，含水乙醇在分子筛中经历脱水过程。这些过程后剩下的液体被称为醋液，我们将其进一步加工成液体有机肥，用于我们的甘蔗种植园。
热电联产
我们在巴西的三家工厂利用甘蔗渣(提取甘蔗汁后剩下的甘蔗纤维部分)发电。截至2020年12月31日，热电联产总装机容量达到241兆瓦，其中167兆瓦在满足我们工厂的能源需求后可转售给第三方。从甘蔗压榨过程的副产品中大规模发电的能力，足以在有多余电力可用的情况下为工厂提供全部电力，这种能力被称为具有全部热电联产能力。我们的三家工厂都获得了阿根廷国家能源公司(“ANEEL”)的正式许可，可以生产和销售电力。
热电联产生产流程
甘蔗是由水、纤维、蔗糖和其他糖和矿物质组成的。当甘蔗经过碾磨过程时，我们将水、糖和矿物质从纤维或甘蔗渣中分离出来。蔗渣是甘蔗的重要副产品，是我厂锅炉的燃料。甘蔗渣在我们最先进的锅炉中燃烧，产生高压蒸汽(68atm)，用于我们的高效涡轮发电机，为我们的工厂发电。过剩的电力约占产量的72%，出售给国家电网。
以下流程图演示了糖、乙醇和热电联产的生产流程：
蔗渣发电的主要优点是：
•它是一种清洁的可再生能源；
•水力发电是巴西能源的主要来源，它是对水力发电的补充，因为水力发电是在甘蔗收获期(4月至12月)产生的，此时水库水位最低；
•它需要很短的时间才能开始运营；以及
•当工厂位于消费者中心附近时，它只需要对传输线进行很小的投资。
截至2020年12月，我们集群和UMA电厂的热电联产总装机容量分别为225兆瓦和16兆瓦，其中155兆瓦和12兆瓦可供市场销售。
我们相信，发电量有很大的增长潜力，我们准备在经济可行的情况下进行投资。
糖、乙醇和能源行业的储存和调理
我们的糖和乙醇储存和调理设施位于我们的工厂，允许我们在产品准备好商业化时交付产品，而不需要第三方的参与。在工厂拥有这样的设施可以让我们(I)降低储存和调理成本；(Ii)降低运费成本，因为我们只有在最终目的地确定后才开始运输产品，无论是在当地还是到港口；以及(Iii)利用糖和乙醇价格的波动。
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| 额定存储容量 | | 聚类 | | 乌玛 | | 总计 |
| 乙醇(立方米) | | 240,000 | | | 27,000 | | | 267,000 | |
| 糖(吨)(1) | | 110,000 | | | 19,100 | | | 129,100 | |
此外，我们还租用了一个充气储藏室，可为我们的UMA磨坊增加8000吨糖的生产能力。
糖、乙醇和能源业务的营销、销售和分销
糖：我们在国内和国际市场上都卖糖。我们的国内销售由我们自己的品牌“Monte Alegre”加工，该品牌成立于巴西米纳斯吉拉斯州，我们销售传统糖和有机糖，使我们在同行中拥有竞争优势。我们出口的糖的价格是根据国际市场价格确定的，而国际市场价格又是根据洲际交易所11号期货合约确定的。在截至2020年12月31日的财年中，我们这一细分市场中最大的五个客户约占我们销售额的90%。剩下的10%分散在几个客户身上。
乙醇：我们几乎所有的乙醇销售都在巴西国内市场，因为巴西弹性燃料汽车的增加和加油站乙醇均价的提高带来了越来越多的需求。我们约48%的乙醇销售是通过正式协议完成的。剩余的数量通过专业经纪公司或直接与分销公司通过每日销售订单出售，这些交易的价格是根据CEPEA/Esalq含水乙醇指数作为参考来确定的。在截至2020年12月31日的一段时间里，我们销量最大的五个客户约占我们销售额的84%。
热电联产：我们还将糖厂和乙醇厂联合发电的电力出售给电网。销售给商业化公司，在现货市场，向分销商，以及通过政府拍卖长期合同。在截至2020年12月31日的一段时间里，我们最大的六个客户占我们销售收入的65%。
巴西能源机构ANEEL组织了一年一度的替代能源和可再生能源拍卖会，价格优惠。作为对冲策略，我们参照全国消费物价指数(IPCA)，通过经通胀调整的长期合同出售我们工厂的发电量。
2009年，安哥拉电力公司在法国能源公司举行的公开拍卖中出售能源，该公司与能源公司签订了一份为期15年的协议，以每千瓦时294.50雷亚尔的价格出售每年87,600兆瓦时的电力(2020年价格)。2010年8月，Angélica参加了公开拍卖，随后Angélica从2011年开始与中东欧国家签订了第二份为期15年的协议，以每兆瓦时265.03雷亚尔(2020年的价格)的价格出售每年131,400兆瓦时的电力。第一次拍卖的交货期为5月至12月，第二次拍卖的交货期从每年4月开始，至11月结束。这两项协议下的税率每年都会参照IPCA的通胀进行调整。
土地流转业务
土地流转是我们商业模式的重要元素，也是价值创造的驱动力。通过土地流转，优化土地利用，提高耕地生产潜力和价值。我们的土地改造模式包括将未得到充分利用或管理不善的农地转变为更有利可图的创收农业活动，例如将低现金产量的牧场土地变成高现金产量的可耕地，允许有利可图的农业活动，如作物、水稻和甘蔗生产。
自成立以来，我们成功地发现了多种收购未开发或管理不善的农田的机会，这些农田具有很高的改造潜力。自成立以来的18年间，我们已经有效地投产了17.1万多公顷以前没有开发和管理不力的正在转型的土地。
土地改造过程从确定每一块土地的生产潜力开始。这将根据土壤特性、气候、生产风险和每个特定地区的可用技术而有所不同。在开始转型前，我们会进行环境影响研究，以评估对当地生态系统可能造成的影响，目的是促进对环境负责的农业生产和生态系统保育，从而支持土地的可持续利用。我们不在树木茂密的地区或主要是湿地地区开展业务。
未开发和管理不善的土地的改造过程需要我们在一到三年内进行初步投资，土地在土地改造活动开始后的第三到第七年达到稳定的生产能力。
我们参与了三个不同类别的土地改造过程，这三个类别是由以前的土地用途界定的：
•未开发的土地(稀树草原和天然草原)：这是最剧烈的变化阶段，因为它需要土壤的物理和化学变化。首先，土地被机械清理，以移除原生植被。然后，土壤被机械地平整，以用于农业作业：在为生产水稻而改造土地的情况下，这一过程涉及到大量的土地移动和灌溉和排水渠道、道路和桥梁所需的系统化。对于甘蔗种植园的土地，也需要土地移动来建造梯田，以防止过量的水径流。某些土壤必须通过加入石灰石、石膏和磷等养分进行化学处理和校正，就像巴西的“Cerrado”一样。在阿根廷或乌拉圭，由于土壤的自然肥力，不需要进行土壤校正。然后在土壤中施用杀虫剂和化肥，为种植做准备。在用于农作物生产的土地(谷物和油籽)的情况下，大豆，有时被称为殖民作物，通常在最初几年种植，因为它对虫害、杂草和极端天气和土壤条件具有抵抗力。此后，土地将进入轮作计划，以减少鼠疫和疾病的发生，并平衡土壤养分。以水稻和甘蔗为例，它们是在单一种植系统中生产的，不涉及定植作物或轮作。在最初的三到五年内，将进行密集的鼠疫和杂草控制以及额外的土壤校正。以每公顷大豆或其他作物吨数衡量的土地生产率或产量最初将处于较低水平，并将逐步提高。在最初的五到七年里, 产量将以持续的高速度增长。在第七年之后，我们认为开发的土地是因为收益率波动性降低，只有边际增长率才能实现增长。自2002年成立以来，我们已将约7万公顷未开发土地投入生产，成为生产性耕地。
•管理不善或利用不足的农田(耕种的牧场和管理不善的农业)：这一转变过程比上述过程要轻，因为它不需要最初的植被机械清理或土地平整。只有在为水稻生产准备好土地的情况下，才需要平整土地才能有效地进行洪水灌溉。巴西“塞拉多”地区牛场或农业落后地区的改造将从土壤改正和耕作开始，为种植第一批大豆或甘蔗作物做准备。然后，该过程将按照上述情况继续进行。在转型过程的头三到五年，土地生产力或作物产量将以较高的速度增长，然后将开始稳定并以边际速度增长，在这一点上，我们将考虑开发的土地。自2002年成立以来，我们已将10万多公顷经营不善或未充分利用的农田投入生产。
•正在进行的耕地改造：高效和可持续的作物生产技术和最佳实践的应用，如“免耕”、轮作、病虫害和杂草综合治理以及平衡施肥等，随着时间的推移逐步提高土壤质量和土地生产力，最大限度地实现投资资本回报，并增加我们物业的土地价值。我们的整个农地组合都在不断地经历这一阶段的土地转化。
在每一类转型中，该公司用来跟踪转型水平和分析转型进程进展的指标是作物产量的水平和趋势，以及土地处于作物生产状态的年限。因此，土地转化的过程从我们其他业务部门的活动结果中得到了证明，主要是我们的农作物、大米和甘蔗部门。因此，与上述转换过程相关的成本在这些其他业务部门中分配。因此，我们的结果可能会根据正在改造的耕地数量、卖出的土地数量以及我们识别和获得新农田的能力而在不同的季节有所不同。
我们的土地流转不仅从农作物和水稻种植中获利，而且还从成功流转的农田的机会主义处置中获利。我们策略性地出售已达到生产成熟度且有进一步提高生产力的边际潜力的农场(在开始土地改造过程后的三至七年)，以变现土地改造过程产生的资本收益并将其货币化。土地改造收益再投资于购买具有改造增值潜力的战略农田。我们的土地组合的轮换使我们能够有效地配置资本。自2006年以来，我们在出售农田和实现盈利回报方面有着坚实的记录。在过去的14年里，我们卖出了 25个农场，产生约2.5亿美元的资本收益。
这些资本利得是由三个主要因素产生的：
(I)以低于土地市值或公允价值的机会主义价格收购土地；
(Ii)上述土地转变和持续的土地转变过程，可提高土地的生产力和盈利能力，最终增加土地的价值；及
(Iii)在商品价格上升和土地市场供求动态的推动下，市场对土地的普遍升值。在这方面，根据路透社公布的数据，自1977年以来，在过去的43年里，阿根廷核心产区的农田价格平均每年上涨8.1%马吉尼斯农杆菌(Margene Agropecuario)。我们出售的农场的价值，以及我们的整体土地组合，大多都受到这一外部因素的积极影响。
我们相信我们是南美土地业务中最活跃的参与者之一。自2002年成立以来，我们已进行了超过7.8亿美元的土地买卖交易。我们的业务开发团队负责分析、选择、收购和出售土地。该小组在评估和收购整个南美洲的农田方面获得了广泛的专业知识，并对每个地区的生产力潜力以及土地改造和增值潜力有了扎实的了解。自2002年以来，该小组已经分析了1100多万公顷的农田，总价值约为160亿美元。我们开发了一种分析投资机会的方法，考虑了价格、转型潜力、生产模式、财务预测和投资需求等因素。我们的分析还采用了先进的信息技术，包括使用卫星图像、雨和温度记录、土壤分析以及地形和排水地图。我们可能会不时利用我们在土地市场的有利地位和对土地市场的认识，进行机会性的买卖交易。
下表列出了我们自成立以来的收购和资产剥离：
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| | | 采办 | | 资产剥离 | | 道达尔地产控股有限公司 |
| 截至十二月三十一日止的年度， | | (单位：公顷) |
| 2002 | | 74,898 | | | — | | | 74,898 | |
| 2003 | | — | | | — | | | 74,898 | |
| 2004 | | 34,659 | | | — | | | 109,557 | |
| 2005 | | 22,262 | | | — | | | 131,819 | |
| 2006 | | 5,759 | | | 3,507 | | | 134,071 | |
| 2007 | | 113,197 | | | 8,714 | | | 239,274 | |
| 2008 | | 43,783 | | | 4,857 | | | 278,200 | |
| 2009 | | — | | | 5,005 | | | 273,195 | |
| 2010 | | 14,755 | | | 5,086 | | | 282,864 | |
| 2011 | | 12,992 | | | 2,439 | | | 293,417 | |
| 2012 | | — | | | 9,475 | | | 283,942 | |
| 2013 | | — | | | 14,176 | | | 269,766 | |
| 2014 | | — | | | 12,887 | | | 257,036 | |
| 2015 | | — | | | 10,905 | | | 246,139 | |
| 2016 | | — | | | — | | | 246,139 | |
| 2017 | | — | | | — | | | 246,139 | |
| 2018 | | — | | | 14,427 | | | 231,712 | |
| 2019 | | — | | | 6,082 | | | 225,630 | |
| 2020 | | — | | | 5,444 | | | 220,186 | |
我们的农场
对农场的评估。2020年9月，为了评估巴西、阿根廷和乌拉圭农村房地产的市场价值，我们请求了解农业和当地房地产市场的独立房地产评估公司高纬物业阿根廷公司(Cushman&Wakefield阿根廷S.A.)进行评估。作为评估的一部分，我们每个物业的价值是使用销售比较法确定的，考虑到当前的报价和买家最近为可比地块支付的价格，并根据可比物业和主题物业之间的差异进行调整，以得出价值的估计。用以评估物业价值的主要比较因素包括转让的产权、交易的财务条款、出售的条件或动机、出售后市况的变化、物业的位置及物业的实际特征。
上述估值假设标的物物业具有良好及可出售的所有权，并假设该等物业无任何留置权及产权负担。估价不包括现场测量，也没有对目标物业进行勘测。此外，评估还假设(A)对标的物负责任的所有权和称职的管理；(B)标的物、地基或构筑物没有隐蔽或隐蔽的条件，从而使标的物的价值高低；(C)完全符合所有适用的联邦、州和地方分区和环境法规及法律；(D)已经或可以取得或能够取得所需的所有许可证、占用证明和其他政府同意，并对评估中所载的价值意见所依据的任何用途进行续签。除非评估中另有说明，否则在进行价值评估时，不考虑可能用于改善施工或维护的潜在危险或有毒材料的存在，或可能位于主题物业或其周围的潜在危险或有毒材料的存在。这些材料(如甲醛泡沫隔热材料、石棉隔热材料和其他潜在危险材料)可能会对对象属性的价值产生不利影响。
高纬物业已通知我们，他们对截至2020年9月30日我们农田的市场价值进行了评估。根据高纬物业的数据，我们农田的市场价值总计7.632亿美元，其中6.994亿美元相当于我们在阿根廷和乌拉圭的农田的市场价值，其余的6380万美元相当于我们在巴西的农田的市场价值。扣除阿根廷某些农场的少数股权，我们农田的总市值为7.125亿美元。这些估值仅旨在根据当时的市场状况提供截至2020年9月30日我们农田物业的市场价值的指示性近似值。这一信息可能会根据一系列变量和市场状况而发生变化。
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| 农场 | | 州、国家 | | 总尺寸
(公顷) | | 当前使用 |
| 厄尔梅里迪亚诺 | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 6,302 | | | 谷粒 |
| 拉斯霍尔奎塔斯 | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 2,086 | | | 谷物和牛 |
| 圣卡洛斯 | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 4,215 | | | 谷粒 |
洛杉矶(2) | | 圣达菲，阿根廷 | | 4,306 | | | 谷物和牛 |
厄尔奥登(2) | | 圣达菲，阿根廷 | | 3,506 | | | 谷物和牛 |
| 拉罗莎 | | 圣达菲，阿根廷 | | 4,087 | | | 谷物和牛 |
| 圣华金 | | 圣达菲，阿根廷 | | 37,273 | | | 大米、谷物和牛 |
| 卡门 | | 圣达菲，阿根廷 | | 10,021 | | | 谷粒 |
| 阿博伦戈 | | 圣达菲，阿根廷 | | 6,662 | | | 谷粒 |
| 圣露西亚 | | 1、圣地亚哥·德尔·埃斯特罗(阿根廷) | | 17,495 | | | 谷物和牛 |
| 埃尔科罗拉多州 | | 1、圣地亚哥·德尔·埃斯特罗(阿根廷) | | 4,960 | | | 谷粒 |
拉瓜里达(1) | | 1、圣地亚哥·德尔·埃斯特罗(阿根廷) | | 7,880 | | | 谷物和牛 |
La Garrucha(1) | | 萨尔塔，阿根廷 | | 1,839 | | | 谷粒 |
洛斯瓜亚坎(1) | | 萨尔塔，阿根廷 | | 3,693 | | | 谷粒 |
| OMBú | | 阿根廷福尔摩沙 | | 18,321 | | | 谷物和牛 |
| 奥库罗 | | 科里恩特斯，阿根廷 | | 33,429 | | | 大米、谷物和牛 |
| ITáCaabó | | 科里恩特斯，阿根廷 | | 22,888 | | | 大米、谷物和牛 |
| 贝拉·曼昂(Bela Manhã) | | 南马托格罗索州，巴西 | | 381 | | | 甘蔗 |
| 欧罗维德 | | 南马托格罗索州，巴西 | | 679 | | | 甘蔗 |
| 唐·法布里西奥 | | 南马托格罗索州，巴西 | | 3,302 | | | 甘蔗 |
| 塔库阿雷 | | 南马托格罗索州，巴西 | | 489 | | | 甘蔗 |
| 阿瓜·布兰卡 | | 南马托格罗索州，巴西 | | 1,614 | | | 甘蔗 |
| 无尾无尾小球藻(Nossa Senhora Aparecida) | | 南马托格罗索州，巴西 | | 540 | | | 甘蔗 |
| 萨帕里奥 | | 南马托格罗索州，巴西 | | 6,140 | | | 甘蔗 |
| 卡门(阿瓜圣诞老人) | | 南马托格罗索州，巴西 | | 146 | | | 甘蔗 |
| La Pecuaria | | 乌拉圭杜兰佐 | | 3,177 | | | 谷粒 |
| 多尼亚·玛丽娜(Doña Marina) | | 科里恩特斯，阿根廷 | | 14,755 | | | 米饭 |
| 总计 | | | | 220,186 | | | |
(1)2014年6月，我们完成出售Global Anceo S.L.U和Global Hisingen S.L.U的49.0%权益，这两家西班牙子公司拥有La Guarida、La Garrucha和Los Guayacane农场。
(二)2015年12月，我们完成出售Global Acamante S.L.U、Global Calidon S.L.U、Global Carelio S.L.U和Global Mirabilis S.L.U的49%权益，其主要标的资产为El Orden和La Carolina。
我们资产的很大一部分是农村房地产。巴西、阿根廷和乌拉圭的农业房地产市场尤其具有波动性和流动性不足的特点。因此，我们可能会遇到困难，要立即调整我们的农村物业组合，以应对经济或商业环境的任何变化。本地市场的波动可能会影响我们的销售能力和从此类销售中获得的收益，这可能会对我们的业务、运营业绩和财务状况产生重大不利影响。见“与我们的商业和工业相关的风险--我们资产的很大一部分是流动性极差的农田。”
土地租赁和农业伙伴关系。我们根据有关物业质量和预计盈利能力的标准，以及我们在短期或中期的产量和产量目标，签订经营租赁协议。一般而言，我们知道可供出租的农场，可直接透过农场附近的农场业主租用，在某些情况下，更可透过地区经纪租用。
与我们的农业企业相比，我们倾向于更开放地租赁农田用于甘蔗生产，因为我们拥有我们耕种的大部分土地。我们租用土地用于甘蔗生产，主要是因为这一领域的租约
长期的，持续一到两个甘蔗周期(每个周期通常持续6年)，这使我们能够实施和收获我们的土地改造战略的生产力好处。甘蔗租赁费是以每公顷甘蔗吨为单位确定的，这取决于土地的生产率，即每公顷的吨数和每公顷的蔗糖含量，也取决于土地到工厂的距离。甘蔗价格是根据圣保罗甘蔗酒精种植者协会(Conselho dos Produtores de Cana-de-Açúcar，简称“Consecana”)规定的甘蔗市场价值计算的，该法规是根据圣保罗州甘蔗、糖业和酒精种植者协会(Conselho dos Produtores de Cana-de-Açúcar，简称“Consecana”)规定的甘蔗市场价值计算的。鉴于我们的工厂在该地区的战略位置，以及在该地区种植甘蔗以外的作物固有的低效率，我们预计能够以最小的问题续签甘蔗农田的租约。
就我们的农业业务而言，最初的租约期限一般是一个丰收年。用于生产谷物的农田租赁包括以当地货币或每公顷美元支付固定和可变租金的协议。
土地管理。我们通过一个执行委员会管理我们的土地，执行委员会由一名国家经理、区域经理、农场经理和Technology Adecagro Group(“TAG”)的成员组成，每月举行一次会议。我们将个人农场管理委托给农场经理，他们负责农场运营，并接受TAG的咨询支持，以分析和确定要应用的最合适和最高效的技术。我们的执行委员会根据销售、市场预期和风险分配，以及履行生产程序和协议，制定商业和生产规则。
在收购物业之后，我们对技术进行投资，以提高生产率，增加其价值。偶尔，当我们购买房产时，会有一块土地被利用，或者基础设施可能需要改善，包括传统的围栏和电力围栏、灌溉设备和机械等。
物业、厂房和设备
除了我们的农田，我们还拥有以下主要工业设施：
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| 设施 | | 省、县 | | 相关
运营数据 | | 当前使用 |
| “克里斯托弗森” | | 圣达菲，阿根廷 | | 一万九千二百四十吨的储存能力。日干燥能力2880吨 | | 苗床和堆积设备(1) |
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| “拉斯霍奎塔斯” | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 粮食日干燥能力5760吨 | | 储存、搬运和调理 |
| “Semillero itáCaabó” | | 科里恩特斯，阿根廷 | | - | | 水稻遗传改良计划 |
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| “莫利诺·阿拉梅赛德斯”(Molino Ala-Mercedes) | | 科里恩特斯，阿根廷 | | 装机容量6516吨
每月生产白米2250吨，糙米日干燥能力2250吨 | | 大米加工烘干厂 |
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| “阿拉巴马州圣萨尔瓦多莫利诺” | | 阿根廷恩特雷·里奥斯 | | 装机容量5779吨
每月生产白米1,950吨/日，稻谷干燥能力为1,950吨/日 | | 大米加工烘干厂 |
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| 莫利诺·弗兰克 | | 圣达菲，阿根廷 | | 月加工白米6924吨，糙米日干燥能力1650吨 | | 大米加工烘干厂 |
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| 自由失速I级、自由失速II级和自由失速III级 | | 圣达菲，阿根廷 | | 生产能力超过1.35亿升原料奶
11,104头挤奶奶牛 | | 原料奶生产 |
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| 生物消化池 | | 圣达菲，阿根廷 | | 1.4兆瓦容量 | | 能源发电 |
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| Morteros设施 | | 阿根廷科尔多瓦 | | 每天840,000升的生产能力
每天120万升的接待能力
2580万升的存储容量 | | 生产奶粉和半硬奶酪的牛奶加工设施。向出口市场销售产品 |
| 奇维尔科伊设施 | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 每天87万升的生产能力
每天120万升的接待能力
150万升液态奶的储存能力 | | 牛奶加工设施，生产UHT、UP牛奶和酸奶。将产品销往国内市场 |
| “马尼德尔·普拉塔” | | 阿根廷科尔多瓦 | | 脱壳能力7万吨，漂烫能力3.6万吨。
5万吨外壳和7500吨成品的存储能力 | | 生产生花生和漂白花生的花生加工设施。主要销往出口市场 |
| “吉拉索勒斯·德普拉塔”(Girasoles Del Plata) | | 阿根廷布宜诺斯艾利斯 | | 糖果加工能力为6吨/小时，烘焙加工能力为13吨/小时。
可储存4000吨糖果。 | | 葵花加工设施，生产糖果和烘焙向日葵。主要销往出口市场 |
| “Angélica Agroenergía” | | 南马托格罗索州，巴西 | | 年产甘蔗560万吨，制糖331,590吨，乙醇298,431立方米，能源出口50.4万千瓦时以上。 | | 制糖厂和乙醇厂生产水合乙醇、无水乙醇和VHP糖。向本地网络出售能源 |
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| “Ivinhema Agroenergía” | | 南马托格罗索州，巴西 | | 已安装的铣削能力
每年740万吨甘蔗，362520吨糖，362520立方米乙醇，以及超过61.2万兆瓦时的能源出口。 | | 糖厂和乙醇厂生产水合乙醇和VHP糖。向本地网络出售能源 |
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(1)小麦和大豆种子的分类。
有关我们的财产、厂房和设备的更多信息，请参见合并财务报表附注12。
顾客
我们向大量客户销售制成品和农产品。客户的类型和类别可能会因我们的业务部门、地区和一些在我们的决策中非常重要的物流问题而有所不同。在截至2020年12月31日的一年中，我们89%以上的农作物销售给了十家知名客户，包括跨国公司或当地客户。在这些客户中，前四个案例占我们销售额的近63%，其余六个案例约占我们当年净销售额的26%。
在糖、乙醇和能源部门，乙醇的销售集中在五个客户，占截至2020年12月31日的年度乙醇总销售额的84%。在截至2020年12月31日的一年中，我们大约90%的糖销售集中在五个客户手中。剩下的10%分散在几个客户身上。2020年，能源销售65%集中在六大客户。
竞争
农业部门高度分散。虽然我们是南美领先的生产商之一，但由于农业部门的原子化性质，我们在我们参与的一些行业中的总体市场份额是微不足道的。然而，我们的生产量提高了我们与供应商、第三方运输商、港口和其他设施以及客户谈判有利的供应、运输和交付物流的能力。虽然农业的竞争因产品和行业的不同而有很大差异，但总体而言，生产者的数量很多，每个生产者只控制着总产量的一小部分。因此，个体生产者往往对市场的影响很小，对市场价格的影响很小或根本没有，这就解释了为什么生产者是价格接受者，而不是价格制定者，这就解释了为什么生产者是价格接受者，而不是价格制定者。在许多情况下，价格是在国际市场交易中确定的。由于大多数农产品是商品，这抑制了产品差异化，主要的竞争因素是生产成本和批量效率收益。此外，农业生产者面临着强大的国外竞争，在这种竞争中，因素往往更难识别。
发达国家的大多数农业生产者可以依靠其政府的具体保护主义政策和补贴来维持其在市场上的地位。总体而言，我们在农业生产方面，在购买供应和超价方面都能获得折扣。在这一领域，我们将SLC AGRícola S.A.、BrasilAgro-Companhia Brasileira de Propriedades AGRícolas、Sollus AGRícolas、雷达Propriedades AGRícolas、El Tejar S.A.、Cresud SACIF y A、MSU S.A.和Los Grobo Agropecuaria等视为我们的竞争对手。我们还在阿根廷与农产品零售商竞争，包括其他品牌大米产品，如Molinos Río de la Plata S.A.、Dos Hermanos S.H.、Sagemüller S.A.和Cooperativa Arroceros Villa ELISA Ltd da。
糖业和乙醇行业竞争激烈。在巴西，我们与众多中小型糖和乙醇生产商竞争。尽管加强了整合，但巴西的糖业和乙醇行业仍然高度分散，有384多家糖厂。与我们竞争的一些最大的行业公司有Raizen、Biosev、Atvos、Tereos、São Martinho、Bunge、Santa Terezinha、Lincoln Junqueira和Coruripe。我们还面临来自国际糖生产商的竞争，比如美国和欧盟的糖生产商，当地监管机构历来实施关税、农业补贴和/或其他政府激励计划，其中一些仍然存在，以保护当地糖生产商免受外国竞争。
下表描述了巴西的竞争格局：
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| | 巴西 |
| 磨机数量 | 384 | |
| 甘蔗压碎(百万吨) | 642.7 | |
| 乙醇产量(百万立方米) | 35.6 | |
| 食糖产量(百万吨) | 29.8 | |
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资料来源：农业部和康纳布
在农地方面，历史上很少有公司竞相收购和租赁农地，目的是在不同的商业活动中受益于土地增值和优化产量。然而，我们相信，
这些新公司可能会成为收购农田和租赁播种土地的积极参与者，这将在未来几年为市场增加竞争对手。
供应品和供应商
我们农业业务的主要供应品是种子、化肥、杀虫剂和燃料，分别占我们总直接成本(包括租赁成本)的8.6%、6.7%、12.1%和3.6%。此外，这些供应占我们2020年总生产成本(包括制造和管理费用)的27.5%。由于我们99%的种植面积使用直播，不需要整地，燃料只占2020年生产总成本的3.2%。
我们糖、乙醇和能源业务的主要供应是柴油、润滑油和化肥，它们合计占2020年糖、乙醇和能源业务总生产成本(包括制造和管理费用)的16.1%。我们为我们的每个业务部门和每个部门内的每个所需输入建立了广泛的供应商网络，从而降低了对任何特定供应商的依赖。2020年，我们的十大供应商占我们总供应支出的22.1%。虽然考虑到我们期望的质量，我们重视与每一家供应商发展的关系，但我们不认为任何一家供应商是我们生产的关键。
我们能够获得较低的价格，特别是由于我们的大规模业务带来的数量。
季节性
我们的商业活动天生就是季节性的。我们通常在2月至8月间收割和出售大部分谷物(玉米、大豆、大米和向日葵)，但小麦除外，小麦在12月至1月收割。花生从4月到5月收获，第三季度销售力度更大。棉花的独特之处在于，虽然它通常在6月至8月收获，但它需要大约两到三个月的加工时间才能完成。我们乳制品业务部门的销售额趋于稳定。然而，第四季度的牛奶产量普遍较高，因为那时的天气更适合生产。总体而言，大米和牛奶的加工在一年中趋于稳定。虽然我们的糖、乙醇和电力产业目前在“不间断”或“连续”收获下运营，在传统的淡季期间也没有停止，但巴西的其他行业仍然主要在12月/1月至3月/4月的较长淡季期间运营。大量淡季的结果是我们的糖和乙醇销售以及我们的库存出现波动，通常在12月份达到顶峰，以利用传统淡季期间(即1月至4月)价格上涨的机会。由于上述因素，我们的财务业绩在不同季度之间可能会有很大差异。此外，由于大宗商品价格、生产产量和成本的波动对生物资产和农产品公允价值变动的确定产生影响，我们的季度业绩可能会有所不同。见“项目5.经营和财务审查及展望--A。经营业绩-关键会计政策和估计-生物资产和农产品。“
可持续性
我们的生产模式以可持续性标准为基础，寻求长期生产粮食和可再生能源。这些标准包括促进发展和健康、客户满意度和利益相关者利益、邻近社区福利、食品护理和食品安全以及环境保护的最佳实践和认证。因此，我们的可持续耕作方法要求我们不仅考虑到经济方面，而且还考虑到具体适应当地情况的社会和环境方面。我们相信，我们通过一个致力于我们价值观的团队来实现这些目标：信任、透明、效率、创新、安全和可持续性。
我们的人民
我们始终关心员工的发展、健康和安全。我们还促进改善工作条件，同时支持培训和内部教育计划，以提高技能，并利用最新技术和商业实践进行教育。我们在每一项业务中实施并不断修订我们的健康和安全计划。
标准化、可扩展的农业业务模式
我们采用了农业综合企业模式，使我们能够以高效和可持续的方式从事大规模农业活动。我们的农业企业模式包括培养一支专门的劳动力队伍，并定义标准协议来跟踪作物发展和控制生产变量，从而提高决策效率和促进
持续改进。这种方法使我们能够扩大规模，执行我们的扩张计划，并通过有效复制我们的生产模式，有效地管理分布在不同地区的各种生产单元。流程标准化还有助于确保遵守当地法律法规，降低社会和环境风险。
我们继续开发和实施作物协议。这些议定书的目的是协调和巩固每个地区的作物管理知识，以便使这些议定书的实施标准化。这些协议包含了管理农作物的所有技术信息。农业团队及其顾问会不断审查这些信息，从而能够保留公司的技术知识，同时提高农业生产，并根据公司的指导方针做出决策。根据这些协议的应用结果，我们每年都会对所使用的技术及其结果进行审查。这项评估是通过作物活动分析的方式进行的，所有团队都会回顾和讨论上一收获年度的生产表现和新收获年度的一揽子技术。
定义流程和协议后，可由合格的第三方对其进行审核和认证。Adecagro已将其在阿根廷的作物和大米生产认证为ISO9001，在阿根廷的生物沼气池发电符合ISO14001，并在我们的大多数作物运营部门获得了RTR认证。此外，在2020年，我们已经通过了SAI(可持续农业倡议)的认证，我们的水稻生产已经通过了SAI(可持续农业倡议)认证。
为了实现高效的生产规模，我们通过移除无用的牲畜基础设施，如栅栏，重新设计了我们的农场规模。更大的田地减少了农活的重叠，提高了运营效率，减少了投入的使用，并实现了农艺定时(按时种植或收获)。目标是减少操作时间，提高投入的使用效率。大规模生产还需要采用全球定位系统(GPS)、地理信息系统(GIS)和现代机械等先进技术。
我们还在我们的工业设施中采用操作规程和程序，以改进对工艺变量的控制。我们的两个牛奶加工设施都通过了食品安全体系认证(FSSC 22000标准)，我们的莫特罗斯工厂也获得了犹太和清真认证。我们的大米厂目前正在实施FSSC 22000标准，我们已经接受了FSSC全球市场标准的审核，我们的两家大米厂已经获得了犹太洁食认证。在我们的农作物业务方面，我们的花生加工设施已经通过了食品安全犹太洁食标准和BRC食品安全认证，目前正在实施清真食品；我们的向日葵加工设施已经获得了FSSC 22000标准和犹太洁食认证。我们的大部分设施要么正在实施，要么已经由SMETA进行了审计，它验证了我们在整个供应链中遵守健康和安全实践的情况。
当市场条件为认证的谷物或油籽提供价格溢价时，我们会评估实施特定认证的可行性。这方面的一些例子是阿根廷的RTRS(负责任大豆圆桌会议)和EPA(美国环境保护局)可持续大豆认证。在巴西，我们正在为EPA认证以糖为基础的产品。邦苏罗认证和有机糖认证(Usina Monte Alegre)。
承包商
承包商在我们的农业商业模式中扮演着重要的角色。如果成本有竞争力，我们将寻求外包大多数典型的农业工作，如种植、喷洒和收获。外包使我们能够减少对重型机械和设备(如拖拉机或收割机)的投资，提高我们的资本在核心生产活动中的有效配置。尽管如此，我们现正检讨承办商的模式，并将其与我们一些农作物和稻米作业所使用的自有机械作比较。我们愿意开发我们自己的基于设备的模式，在这种模式下，效率可以得到提高。
阿根廷湿润的潘帕斯地区的承包商模式已经存在了多年，并已发展成为一个竞争激烈的市场。承包商在农业机械管理方面获得了广泛的专业知识和技能，并能够获得现代先进技术。在与他们合作时，我们寻求与我们的承包商发展双赢关系，将他们视为我们生产团队的一部分，并通过我们的GTA(定义如下)活动提供持续的技术培训和支持。我们力求每个农场都有多个承办商参与竞争，并设立基准，以提高运作效率和确保优质服务。
在这种模式没有完全发展的地区，我们使用混合系统，我们雇佣了该地区最有经验的承包商，同时我们也操作自己的机器。我们通过提供培训和向他们出售我们的二手机械来促进新承包商的发展。我们还通过为选定的承包商提供发展业务的机会，促进他们从发达地区进入新的边缘地区。在其他没有建立承包商制度或有特定农活(例如稻田平整)的地区，我们拥有大部分机械。在我们的糖、乙醇和能源业务中，我们拥有或租赁和运营甘蔗种植和收获业务所需的所有农业设备和机械。这样的模式运行得非常好，并鼓励我们考虑
我们的农业企业，实际上我们最近在那里加入了一些额外的播种机和收割机。我们的主要目标是在选择承建商和使用我们自己的机器时，都能实现高质量的农业工程。在巴西，我们部分采用承包商模式，仅用于特定的任务，如土地平整和空中喷洒等。
Adecagro技术集团(Grupo Tecnico Adecagro“GTA”)
GTA是由农学家、农场经理、外部顾问、承包商、受训人员和供应商组成的内部小组，其主要目标是通过提供持续的生产技术教育和分析，在生产管理方面脱颖而出。虽然GTA专注于在整个公司的共同标准下开发此类知识，但它也考虑了不同的生产系统，如阿根廷和乌拉圭的农作物、大米和乳制品，以及巴西米纳斯吉拉斯和南马托格罗索州的甘蔗。为了实现他们的目标，该小组每隔20天召开一次会议，分析和讨论农业生产过程的技术方面。
GTA参与设计最有效和最多产的土地利用战略，确定每个农场和地区的最佳作物生产组合，并监督和评估将在每个地区采用和应用的最有利可图和可持续的技术的实施情况。此外，GTA促进特定的外部培训课程，促进参与外部技术小组，组织技术农场参观，为制定作物种植计划提供支持，并每年提供每种作物的全季分析。这一分析是至关重要的，以便为下一个作物季节实施技术改进。
由于GTA涉及不同的地区，它在生产地区(包括欠发达地区的“免耕”)之间传播最佳做法方面发挥着重要作用。为了评估和适应当地的适当技术，正在根据特定的技术指导方针，在农用化学品、种子和农场中进行广泛的试验区网络。这种发展是为了在肥料水平、为每种作物选择最佳产品品种、确定最佳种植期以及改善作物管理和农业机械化等方面进行必要的技术调整，从而提高产量并降低成本。
为了不断改进我们的技术开发，我们参与了专门的行业组织，如阿根廷的CREA和AAPRESID，我们与这些组织分享价值观和目标。CREA是一个有50年历史的农民协会，专注于发展和支持当地农民的技术卓越。“AAPRESID”是一个由高度创新的农民组成的专门从事免耕发展的技术协会。我们参加某些CREA和AAPRESID讨论组，在其中我们分享和评估共同的技术问题。我们利用他们庞大的试验田网络，不断交流技术知识，以便在我们的农场实施。
此外，GTA正集中资源通过实施先进技术进行改进。这些技术包括基于精准农业技术的土壤类型可变投入使用，与土壤占用时间和多样化轮作相关的集约化技术，调整水稻生产的“免耕”，开发涉及农业机械化和最少耕作的甘蔗生产技术，以及开发涉及“免耕”和作物轮作的棉花生产技术等。
通过实施所有这些教育计划和发展活动，GTA为公司提供了一个网络，专注于微调和优化每个业务线的所有生产流程的效率。
技术和最佳实践
我们始终如一地使用创新的生产技术，以确保我们在技术进步和行业标准方面走在前列。例如，我们使用“免耕”技术和“轮作”来提高作物产量。在条件允许的情况下，我们还实行“二茬”或两熟种植，允许我们在同一收成年从同一农田种植和收获第二茬作物。我们的作物生产模式是基于平衡施肥、病虫害和杂草综合治理以及作物集约化。我们在大米和农作物业务中使用创新的筒仓袋式储存方法，使我们能够以最佳价位安排大米产品进入市场的时间。此外，我们相信，我们是南美第一家在乳品运营中实施创新的“自由停顿”基础设施的公司，与我们的同行相比，我们的原奶产量有所增加。自由失速法是一种通过将奶牛限制在大型牛舍中来更好地控制生产变量的模型。这些牛舍配备了最先进的技术，以改善奶牛的舒适性，如沙床、喷水冷却系统和风扇。此外，该设施配备了室内畜栏和旋转平台上的机械先进挤奶系统，使我们能够利用生产效率，从而增加牛奶产量，同时最大限度地利用土地，显著提高动物饲料到牛奶的转化率。
我们的甘蔗收割实现了98%的机械化，大大提高了作业效率，从而降低了作业成本。我们在糖和乙醇业务方面拥有现代化设施，包括配备高压锅炉的先进糖厂和乙醇厂，根据甘蔗技术中心基准计划，这些工厂实现了每吨甘蔗生产的最高能源率之一。我们的Angélica糖厂是巴西第一个连续运转的工厂，不需要在糖批次之间停产。
免耕
“免耕”是我们农作物生产技术的基石，也是我们土地资产保值增值的关键。“免耕”--通常被称为免耕或直接播种--是40多年前开发的一种技术，可以在耕作过程中不破坏土壤的情况下年复一年地种植作物，它的出现是对传统耕作的一种反对。
传统的耕作方式包括用犁翻耕来清除杂草，掺入肥料等土壤添加剂，并为播种做好地面准备。土壤耕作会导致土壤紧实、有机质流失、土壤成分退化、微生物死亡或破坏、土壤湿度蒸发以及表层土壤被风或雨吹走或冲走等不利影响。
“免耕”农业通过不使用耕作来避免这些负面影响。“免耕”技术包括在作物收获后将作物植株残留物留在土壤表面。这些残留物形成一个覆盖物或永久覆盖物，保护土壤免受暴雨和强风造成的侵蚀风险。这种保护层还有助于自然降水和灌溉水有效地渗入土壤，同时减少蒸发造成的水分损失。不耕作有助于防止土壤压实，使土壤吸收更多的水分，使根更深地生长在土壤中。此外，“免耕”减少了杂草的出现，加强了对土壤性质产生积极影响的生物过程，保护甚至改善了有机质、微生物和相关养分(氮、磷等)的存在。
由于降低了投入(主要是柴油、化肥和杀虫剂)的使用，以及作物产量的提高，这些优势的结合导致了重要的成本削减，从而提高了我们业务的盈利能力。这些效益是在中长期内实现的，从而导致土地生产力的不断提高，从而带来土地价值的不断提高。从操作上看，“免耕”为按时完成播种、喷洒、收割等大部分作业提供了条件，促进了规模化作业的开展，特别是提高了在最佳时机种植每一种作物的概率。
作物轮作
轮作是指在同一地区以连续的季节种植一系列不同类型的作物的做法。轮作使我们能够更好地控制有害杂草的积累，并减少在同一种商品连续种植时经常发生的瘟疫和疾病的发生率。轮作还使我们能够平衡各种作物的肥力需求，避免土壤养分的过度枯竭，有助于更有效地使用化肥，并可持续使用除草剂和杀虫剂。轮作提高了产量，降低了生产成本，提供了高回报率。我们的作物轮作模式是根据气候和土壤条件为每个农业区量身定做的。例如，在阿根廷潮湿的潘帕斯，我们每三年轮作一次，第一年种植小麦作物，第二年种植大豆两熟作物，第二年种植玉米作物，第三年种植大豆作物。在潘帕斯潮湿的一些地区，农业气候条件充足，我们通过引进花生和糖果向日葵等经济作物来加强轮作。
二次丰收--两熟种植
二次收获，也被称为“两熟”，是指在同一生长年度内，在同一块土地上连续种植两种作物的做法。只有生长季节长的地区才有可能实行两熟种植，这主要是由雨和温度等气候条件决定的。通过更好地利用机械、货运、劳动力和其他资源，我们可以提高土地的盈利能力，分散生产和商业风险，提高运营效率，从而稀释我们的固定成本。两熟种植也有重要的农艺优势，如在土地上种植作物的时间更长，通过“免耕”和轮作措施的加强，从长远来看，可以改善土壤的理化性质。我们在阿根廷和乌拉圭的每个产区实施并调整了不同的两熟种植制度，最常见的是小麦/大豆、小麦/玉米、向日葵/大豆、玉米/大豆和向日葵/玉米。
害虫综合治理(IPM)
病虫害综合管理(“IPM”)涉及对农艺、经济和环境方面的深入分析，目的是确定控制病虫害的最有效方法。它同时实现了三个主要目标：(I)提高作物产量，(Ii)减少杀虫剂的使用，(Iii)降低农用化学品污染的风险。IPM的第一阶段是培训将参与农药使用的人员。要使用的杀虫剂是根据当地法规(仅使用当地批准的杀虫剂)和因其化学分类而产生的最小环境风险来选择的。此外，在选择生物技术发达的作物时，我们会评估可能实现的杀虫剂使用量的潜在减少。杀虫剂的剂量由供应商的建议定义，并通过农学专业知识(针对一种作物和一种害虫)进行调整。使用杀虫剂的时机是基于经济阈值的，该阈值考虑了作物状况(生长期、气候条件)、虫害的潜在危害(类型、种群、生长期)、是否存在“有益的”虫害，最后是谷物和杀虫剂之间的价格关系。我们还通过繁殖和释放相关害虫的天敌来进行生物防治，就像甘蔗的蛀虫瘟疫一样。害虫的相关性是通过实施特定的侦察方法来衡量的，这些方法适用于大规模耕作。童子军是由训练有素的员工进行的，他们每周监督所有的领域。农药剂量由高科技机械使用，其中大部分是外包的。IPM机械经过精确校准，以提高其使用效率并降低任何潜在的污染风险。气候条件也被考虑在内。, 在确定最佳喷洒时机时，要避免漂移、蒸发和泄漏风险。
平衡施肥
平衡施肥包括确定适当等级和适当数量的肥料的最佳使用，以提供正确的养分比例，并确保土壤在一段时间内保持作物高产，从而降低污染风险。在每个作物季节开始时，我们在每个农场进行广泛的土壤研究，以监测每一块土地的有机质、氮、磷和钾水平。在此基础上，综合考虑每块地的潜在产量、轮作方式、肥料与农产品的相对价格等因素，确定了使作物经济效益最大化的最佳施肥量。
水管理
由于农作物需要足够的水来实现其潜在产量，我们正在研究旨在提高水资源利用效率的技术，同时降低土壤侵蚀风险。在这方面，“免耕”表现出强大的优势，因为它改善了降雨入渗，增加了土壤的蓄水能力。在可能出现水过剩的地区，我们正在开发梯田、土壤平整和其他旨在减少径流和侵蚀风险的技术。在我们开展业务的一些司法管辖区，用水灌溉需要获得特别许可。对于某些灌溉作物，如水稻，我们专注于雨水收集的设计和操作，将雨水收集到半自然水库中，用于未来的灌溉。此外，我们还为每个农场开发了水循环系统，多余的水(来自排水和雨水)可以重复利用，而不是排出农场。为了以最有效的方式输送水，专家们开发了输水和排水的渠道。我们已经在我们的大多数稻田开发了精密调平系统(零等级或可控等级)，以提高生产率和降低生产成本。这项技术涉及到基于GPS和激光技术的土地精确平整。当田地被精确平整时，灌溉用水需求就会减少，从而降低劳动力和能源成本。有效的灌溉管理会对产量产生积极影响。此外，由于场地可以更大，因此可以通过减少机械作业时间来实现一些运营效益。最近，我们在最丘陵的稻田实施了多管灌溉系统。这项技术包括铺设塑料管将灌溉用水从大渠道输送到田间。, 因此，减少了用水量，同时减少了基础设施的面积。此外，我们正在使用无人机评估水稻灌溉季节的水位。通过这种高精度的监测方法，我们加强了水管理，提高了潜在产量，同时减少了用水量。无人机使用不同的相机来探测水位，即使在浓密的树冠覆盖田野的情况下也是如此。其他作物，如玉米种子和向日葵种子，则由高效枢轴喷洒系统灌溉。这种类型的灌溉系统使我们能够在整个田地中均匀地分配水，提高了每年总毫米的用水量。我们进行土壤水分采样，以确定每一块地灌溉的最佳时机和水量。
机械化
我们将所有可用的机械化技术融入到我们的业务中，这是具有成本效益的。我们相信，通过使用机械化技术，我们可以提高运营效率，更好地在运营中实现预期的规模经济。机械化还使我们能够更快地采用新的相关技术，加快我们的发展努力。在我们的农业业务中，我们正在使用尖端的机械化技术来种植、喷洒、收获和
用于灌溉、整地和管理。我们还在物流和产品加工作业中采用了先进的机械化技术，包括运输、干燥作业和谷物分拣和储存。我们开发了机械化技术，使传统上没有从这种机械化中受益的甘蔗种植和收获受益。
协同增效
我们采用的技术非常紧密地联系在一起，联合实施其中一些技术将为我们的整个生产系统带来积极的协同效应。例如，“免耕”技术的实施可以通过轮作来加强，因为土壤中每种作物的不同类型的根都会产生积极的生物效应。当与“免耕”和轮作策略相结合时，病虫害综合治理的效益会得到改善，因为残留在土壤中的作物残茬可能会成为一些瘟疫的屏障，而且一些其他害虫是特定作物特有的，轮作可以足以控制它们。我们在制定作物播种计划时会考虑这些协同效应。在残留物的再利用方面，我们受益于我们在甘蔗方面的经验，几乎所有的东西都被重复利用，没有残留物产生。通过将这样的概念转移到我们的奶牛场运营中，我们最终重复利用奶牛的粪便来产生可再生电力。
农业数字化技术(AgTech)
自成立以来，我们一直在引进尖端技术来提高我们的生产效率。随着数字和信息技术的快速发展，我们目前正在投入时间和努力与AgTech Startups密切合作，为我们的运营流程带来解决方案。我们正在监控本地和国际的初创公司，目标是在我们的运营中采用高效的数字技术(见“研发”部分)。
工业技术
近年来，我们已将许多工业设施纳入我们的投资组合，因此我们一直在积极通过实施技术来提高它们的性能。就乳制品工业而言，我们已经将Morteros工厂的能源从液化石油气改为天然气，从而降低了生产成本和对环境的影响。在同一工厂，我们采用了生产脂肪填充物的技术，这一产品有助于我们在开拓新市场的同时提高运营效率。以Chivilcoy乳制品工厂为例，我们整合了用可可生产和包装UHT奶油、酸奶和牛奶的技术。这些合并有助于我们增强以牛奶为基础的产品组合。这三种新产品都是基于我们的生产和质量团队开发的自己的配方。
资讯科技
我们采用世界一流的ERP Oracle eBusiness Suite来标准化和整合整个公司的流程，并提高控制和信息的准确性和整合性。Oracle eBusiness Suite使我们能够满足当地的会计和财务需求，同时促进跨地理区域和业务线的运营协调，降低我们的运营成本，最大限度地减少重复和效率低下。它还能及时为我们的管理层提供综合结果。
网络安全
针对网络安全中病毒、木马、黑客等威胁日益增多的情况，我们采取了一系列措施来缓解这些风险。我们正在不断实施新的技术和解决方案，以协助防止潜在和未遂的网络攻击，以及在发生现有攻击时的保护措施和应急计划。我们不断分析我们面临的风险，并相应地加强我们的信息技术基础设施，更新我们的政策，并提高员工的意识，以增强我们预防和应对此类风险的能力。
尽管我们采取了安全措施，但在2020年1月，我们遭遇了一起病毒感染事件。这一事件损害了Adecagro的网络以及相当数量的服务器和个人电脑。然而，这并没有对我们的信息技术产生实质性的影响，因为生产系统没有受到损害，财务和会计系统或公司的数据库也没有受到影响。Adecagro被迫执行应急计划，以恢复受影响的服务，并恢复安全和正常的工作条件。在事故发生后的几天里，服务得到了恢复，但关键系统，如账单、销售和商品配送，在事故发生后几个小时内就可以使用了。
事件。为了应对这一事件，我们采取了几项行动。例如，我们设立了网络安全官职位；我们聘请了一名网络安全专家来帮助我们验证和制定短期、中期和长期计划；我们已经提高了设施的安全级别。这一事件强化了我们的承诺和决定，即继续加强我们的安全系统，并不断改进我们的应急计划。
环境方面
我们正在实施一种反映出对环境的坚定承诺的生产模式。我们对环境的责任始于遵守当地法规。为了更好地管理环境，我们正在为我们的运营实施环境管理计划。这些计划涉及不同的阶段，包括教育我们自己的和外包的员工，监测生态参数，防止负面影响，以及纠正偏差。当我们评估一个新的生产项目的开发和正在进行的项目的运营时，土地、水、空气和生物多样性等自然资源都会被考虑在内。在这方面，我们正在不断评估将在我们的行动中实施的最佳做法。请参阅“-技术和最佳实践”。由于土地是我们运营中最相关的自然资源之一，我们制定了可持续的土地利用战略，该战略考虑了当地法律和法规要求之外的因素。有一些我们认为不适合农业发展的生态系统，比如茂密的森林和重点湿地。只有在进行了环境影响评估之后，我们才会评估其他地区(草原、天然草地、灌木丛、低地)的开发。除了这些评估外，我们还从土壤、气候、作物生产力和现有技术等方面分析了这块土地的农业潜力。通过这种方法，我们确保我们在每个地区种植最合适的作物，目标是成为该行业成本最低的生产商。然后，我们将我们的分析整合到土地改造计划中，其中包括最佳的土地利用方案，并实施最佳实践，如“免耕”技术、作物轮作、病虫害和杂草综合治理、平衡施肥。, 负责任的农药使用和水资源管理。所有这些最佳做法都旨在提高资源效率，降低污染和废物产生的风险，并纳入环境管理计划，其中包括适用时的生物多样性管理。我们的目标是适当地实施我们的可持续生产模式，以提高土地生产力，从而增加土地价值。关于农药污染风险，我们正在实施负责任的农药使用计划，包括人员培训、人员保护要素、使用建议、农药选择标准、农药搬运和储存以及使用后的农药包装管理(根据第三方计划，专门清理、收集和储存以供循环使用)。
此外，在一些与生物多样性有关的地区，我们正在实施生物多样性管理计划，主要包括定期监测动植物，发现其种群的显著变化，并提出措施，以减少对当地物种的任何潜在威胁。因此，我们正在实施一些做法，如禁止在我们的农场狩猎，发展私人环境保护区(通过实施可持续生产做法保护自然植被)。由于环境问题需要特定的专业知识和对复杂关系的理解，我们聘请了高素质的顾问，并正在与教育机构达成合作安排和协议。
在巴西，我们有巴西林业法规(Código Florestal Brasileiro)作为我们环境政策的主要来源。因此，我们分析和识别我们自己的农场和租赁区内的所有自然区域，并制定一个发展计划，确定保护它们的行动。这些活动的一些例子是永久保护区(永久保护区)和法定保护区(合法保护区)的重新造林，连同自然更新技术，我们已经培育了70多种本地物种的树苗来重新造林这些地区。我们坚定地致力于保护森林，只有在以前用于农业或牧场的地区，我们才会开发耕作区域。我们不在大片森林、大片湿地或生物多样性价值高的地区作业。我们关心保护河岸以及溪流和泉水的周边地区，因为它们对土壤保持和本土动物的避难所非常重要。在这方面，我们也在对野生动物和本土植物进行定期监测。
在我们的工业加工活动方面，我们专注于以最低限度的废物处理来提高生产率的节能工艺。同时，在可行的情况下，或在经济分析有意义的领域，我们不断促进任何副产品或残渣的再利用。这种方法的一个成功例子是在我们的奶牛场使用粪便发电和使用生物肥料种植作物。另一个成功的例子是在我们的甘蔗田中使用所有的糖和乙醇工业副产品(醋、滤饼和堆肥灰烬)作为生物肥料。
自2017年11月以来，我们正在用建在奶牛场的生物消化池生产可再生电力。生物消化器将牛粪转化为甲烷含量高的沼气，然后为热电联产设施提供燃料，发电能力为1.4兆瓦。根据与阿根廷一家联邦公用事业公司签订的长期合同，所生产的电力将出售给电网。此外，由于这个项目允许我们减少温室气体排放，我们已经在VCS下注册了该项目(经过验证
碳标准)提供来自生物消化池的碳信用。2011年，我们从美洲开发银行(SECCI)获得了可持续能源和气候变化倡议的赠款，以便进行预可行性评估。我们还收到了促进技术创新的机构“Agencia Nacional de Promoción Científica y Tecnologica”的赠款，为这项投资提供部分资金。2016年7月，我们参加了阿根廷的“RenovAr”可再生能源拍卖，签订了一份为期20年的合同，每年供应高达9145兆瓦时的电力，平均价格为每兆瓦时158.92美元，外加奖金。在UMA，我们与米纳斯吉拉斯能源公司(“CEMIG”)的子公司Efficiencia合作开发了一个从酒糟中生产沼气的试点工厂，该工厂是与Efficiencia合作开发的，Efficiencia是Energética de Minas Gerais(“CEMIG”)的子公司。在这个项目期间开发的技术将使我们能够从酒糟中产生额外的能量，同时保持UMA的肥料回收潜力。我们在南马托格罗索州(巴西)的集群中以商业规模复制了这个项目。目前，我们正在对生产工艺进行微调，以提高效率。一旦这项技术相应地开始工作，我们可能会扩大产能，以便最大限度地提高集群中的沼气产量。这些减排项目还可以通过减少碳排放来提高我们的效率。
社会项目
除了遵守当地的劳动法规外，我们还致力于通过为员工提供充足的工作环境和适当的健康和安全保护，促进他们的个人和职业发展。我们的目标是与地方当局发展透明的关系。最后，我们的主要目标之一是为我们所在社区的社会发展做出积极贡献，创造新的就业机会，保护环境，通过我们的实习计划提供培训机会，并协助社会发展。为了实施我们的社会发展计划，我们分析了我们经营的领域，并特别关注教育和贫困率，与其他社会参与者的可能联盟，以及与地方政府计划的潜在协同效应。除了社会发展项目，我们还为我们运营的每个地区的社区组织做出贡献，如医院、学校、日托中心和消防局等。我们还有一个自愿配对计划，Adecagro以2：1的比例匹配我们员工的每一笔捐款。
教育
我们的甘蔗和大米业务对我们所在的社区产生了非常重要的经济影响，我们在各个市政当局制定了一个社会行动计划。2005年，我们与Cimientos在阿根廷的科里恩特斯、圣达菲、圣地亚哥-德尔埃斯特罗和恩特雷里奥斯建立了合作伙伴关系，通过合作，我们在204所靠近我们大米业务的城乡学校授予了68个教育项目。这些项目惠及30528名学生。Cimientos是一个非营利性组织，旨在促进阿根廷低收入家庭的儿童和青年获得平等的教育机会。2016年，我们与Conciencia(当地一家非政府组织)共同启动了另一个项目，支持员工的孩子完成教育。这个新项目开始于洛斯瓜亚坎附近的萨尔塔，有16名儿童参加。2017年，我们将该计划扩展到圣萨尔瓦多，有18名儿童参加，两个机构之间总共有20名儿童参加了该计划。
2019年，我们与Reciduca基金会结成了新的联盟，旨在为皮拉尔社区的年轻人提供学校奖学金，让他们完成中学学业，扩大他们的就业机会，并促进环境保护。
此外，我们还与巴西南马托格罗索州的Fundação Bradesco合作，与当地的Angélica和Ivinhema市政府合作，对各自学校的教师进行再培训，旨在将公立学校的表现提高到区域优秀水平。我们还建立了伙伴关系，通过培训市政学校的教师讲故事和投资图书馆，鼓励人们养成阅读的习惯。
营养
在阿根廷，我们与柯宁基金会(Conin Foundation)合作，该基金会与儿童营养不良作斗争，将行动重点放在三个主要方面：教育、援助和研究。2020年，我们捐赠了近308吨大米和牛奶。我们还与阿根廷粮食银行网络合作，目前我们正在向该网络捐赠大约48吨加工大米。该网络在17个城市运营，是一家非营利性分销企业，通过获得捐赠的食物，并通过社区机构网络提供给饥饿的人，为社区服务。这些机构包括学校供餐计划、食品储藏室、施舍、收容所、药物滥用诊所、课后计划和其他非营利性组织。此外，自2007年以来，我们一直在向Solidagro捐款，这是一个由农村企业机构和民间组织组成的联盟，旨在解决饥荒和营养不良问题。我们还与一些精选的施舍厨房项目合作，如明爱、康宁。
此外，2019年，我们还与阿根廷科里恩特斯省的一家篮球俱乐部达成了一项新的活动。这项活动被称为“Festejácada Pinto Vale Triple”(庆祝，每一分值三倍)。通过这项活动，篮球队在本赛季每得分一分，Adecagro将向位于科里恩特斯省的科宁基金会中心捐赠3公斤大米。2019年12月，我们向这些中心提供了15吨大米。
Seamos Uno
关于新冠肺炎事件，我们支持Seamos Uno这一特别行动，它在布宜诺斯艾利斯郊区和布宜诺斯艾利斯市运送了100万箱食品和卫生用品。这个社会项目将公司、非营利组织和宗教协会聚集在一起。在这一努力中，1,035,699个家庭获得了这一援助和援助。Adecagro做出了以下贡献：
•25000升牛奶，
•5万公斤大米，
•410万公斤低价食品，
•我们团队的一名人员专职担任此次活动的供应协调员，为期6个月，
•邀请我们的人员参与该项目：每捐赠一个盒子Seamos Uno在一名员工的帮助下，我们额外捐赠了两个盒子。结果，募集到了1,814,524美元，76名员工加入了这项活动。
在巴西，我们为当地的几所学校、幼儿园、敬老院和APAE(支持社区严重贫困的地方协会)提供财政投资和培训，以改善社会管理。由于这些举措，Abrinq基金会被评为儿童友好公司，并通过了Monte Alegre单位的认证。
实习计划
我们的实习计划的目的是通过提供首次工作经验、高质量的培训和接触高度技术型的操作来促进社区高素质专业人员的发展。我们寻求促进实习生未来进入就业市场，同时发现潜在的关键员工。实习生积极参加TAG培训计划，包括每月的技术会议、外部培训和农场参观。为了实现这些目标，我们促进了与当地和国际大学和高中的机构关系。在过去的15年里，超过331名实习生参加了我们的项目，其中94名后来加入了我们的团队。
材料协议
有关我们债务的实质性协议的说明，请参阅“项目5--经营和财务回顾与展望--B。流动性和资本资源--负债和金融工具。“
阿根廷
与Instituecimiento las Marías签订的寄售合同
我们的子公司Pilaga S.A.于2000年2月19日与establecimiento las Marias S.A.C.I.F.A.签订了一份寄售合同，根据该合同，las Marias获得了在阿根廷销售PilagáS.A.产品或进口产品的独家许可。对于其服务，拉斯马里亚斯收取9.56%的佣金，这是根据拉斯马里亚斯代表PilagáS.A.在扣除增值税和任何其他适用于发票的任何适用税之前的商业折扣后的销售总额计算得出的。本协议于2019年7月11日双方终止，自2019年12月31日起生效。
巴西
售糖协议
2020年，我们在这一细分市场中最大的三个客户约占我们食糖销售协议的72%。Adecagro Vale do Ivinhema S.A.(经由Adecagro乌拉圭S.A.)与Louis Dreyfus Commodity、Suisse S.A.、Engelhart Commodity Trading Partners(前称BTG Ptual Commodity)及Viterra B.V.(前称Glencore Agriculture B.V.)订立食糖销售协议，据此Adecagro Vale do Ivinhema S.A.同意供应约445,000吨巴西VHP(极高极化)。这一具体数量的糖是在巴拉那瓜港2020收获年交付的，价格是参照洲际交易所糖N°11期货确定的。
“电力能源协定”
Adecagro Vale do Ivinhema S.A.签订了向CCEE出售能源的协议。该协议是巴西联邦政府2008年8月公开拍卖的结果，期限为15年，要求Adecagro Vale do Ivinhema S.A.在每年的收获期(4月至12月)每年向中东欧提供87,600兆瓦时的电力，价格为196.41雷亚尔/兆瓦时。合同项下的能源价格每年根据通货膨胀进行调整。
2010年8月，Adecagro Vale do Ivinhema S.A.参加了巴西联邦政府的公开拍卖。作为此次拍卖的结果，Adecagro Vale do Ivinhema S.A.从2011年开始与CCEE签订了第二份为期15年的协议，以265.03雷亚尔/兆瓦时的价格出售每年131,400兆瓦时的电力。
知识产权
截至2021年4月，我们企业集团拥有在阿根廷国家知识产权局注册的38件商标，在注册过程中拥有11件商标。此外，Adeco Brasil和UMA拥有在巴西国家工业产权局(INPI)注册的17个商标，并提交了10个商标注册申请，所有这些申请目前都被第三方质疑或最初被INPI拒绝。此外，Adeco Agropecuaria Brasil S.A.还提交了一个商标申请注册。Agroglobal S.A.(现为Adecagro乌拉圭S.A.)在乌拉圭注册了一个商标。
在阿根廷，当我们的商标注册在各自的期限结束时到期时，我们被要求续签。根据阿根廷“商标和服务商标法”第22,362号，注册商标的有效期为自发布之日起10年，如果商标在每次到期前的5年内用于销售产品、提供服务或作为活动的指定，则商标此后可无限期续展。
在巴西，只有在INPI颁发有效注册后，才能获得商标所有权。在注册过程中，申请商标人只是期望有权使用该商标来识别其产品或服务。根据1996年5月14日第9,279号法律(巴西工业产权法)，商标持有人有权在巴西全境独家使用商标。注册商标的有效期为自发布之日起10年，此后可以无限期续展。自发布之日起五年内，商标所有人有义务在产品营销、服务提供或活动指定中使用商标。如果商标所有人在该五年期限内未使用该商标，应对该商标享有合法权益的第三人的请求，可以对其进行没收。如果商标所有人连续五年没有使用该商标，也可能发生同样的没收过程。商标被宣告没收的，商标权终止。
保险
我们获得的保险范围的类型和水平是根据与主要保险经纪的协商而确定的。我们在美国、欧洲和当地的主要保险公司都有保单，目前我们投保了各种风险，包括与我们的厂房、设备和建筑相关的损失和损坏。我们相信，对于我们这样规模的公司，就我们的活动而言，我们的保险覆盖水平是惯常的，也是适当的。我们的保险目前只承保我们可能遭受的部分损失，不承保因冰雹风暴、火灾或类似风险造成的农作物损失。
法律和行政诉讼
在正常业务过程中，我们对现有的或潜在的索赔、诉讼和其他诉讼程序，包括涉及税收、社会保障、劳动诉讼和其他事项的索赔、诉讼和其他程序，都有一定的或有负债。当未来的成本可能会发生，并且这些成本可以合理估计时，我们就应计负债。见“项目8.财务信息--A。合并报表和其他财务信息--法律和行政诉讼。“
环境法规和合规性
我们在各个新兴市场国家开展业务的业务必须遵守与这些业务必须遵守的环境保护相关的全面的国家、州和市政法律法规。这些法律和法规要求我们的一些企业获得许可证或执照，这些许可证或执照必须定期更新，才能允许我们继续经营。如果该等许可证或许可证失效或未续期，或者如果我们未能获得任何所需的环境许可证和许可证，或者如果我们不遵守适用的环境法律法规规定的任何其他要求或义务，我们可能会受到罚款或刑事制裁，并可能面临部分或全部暂停运营以及暂停或取消我们的环境许可证和许可证。在……里面
此外，我们持有银行债务的企业，尤其是多边贷款机构，通常被要求遵守超过业务所在国家(例如：，世界银行标准)。
我们目前正在遵守或正在申请许可，这将使我们遵守所有适用的环境法和环境许可证和许可。具体而言，UMA的经营许可证有效期为2016年9月5日，有效期为8年。2014年6月10日，我们申请了Angélica厂运营许可证的续签，该许可证已于2019年3月29日颁发，授权每年最多磨制650万吨甘蔗，有效期至2023年3月28日。2015年4月24日，我们获得了安装许可证(Instalação许可证)为Ivinhema磨坊授权安装。2015年7月23日，我们获得了经营许可证(歌剧许可证)来自IMASUL授权我们每年磨制多达500万吨甘蔗。目前，运营许可证(许可证(Licença de)Ivinhema磨坊的歌剧(Operação)已更新。该申请于2019年3月20日提交，2019年12月3日，我们获得了环境申报(声明Ação Ambiental)有效期为12个月，授权磨矿最高可达720万吨。除了安装和运营许可证外，Ivinhema工厂还获得了其他许可证，包括取水和加油站运营许可证等。未能获得必要的环境许可证可能会阻止我们运营Ivinhema工厂，或者可能使我们受到制裁。
我们的运营企业拥有所需的环境监测、设备和程序，我们利用第三方承包商定期进行环境审计。我们的环境费用与我们聘请的顾问有关，这些顾问为我们的发展项目以及控制程序和监测程序进行环境影响研究。然而，由于我们运营的一些国家的环境法规预计将变得更加严格，我们的环境合规成本可能会因为遵守未来任何环境法规的成本而增加。虽然我们不知道与我们正在进行的运营相关的任何重大环境责任，但我们可能会受到清理费用的影响，我们预计这些费用不会是实质性的。
阿根廷农产品生产的调控
全国农业商务管理办公室(Oficina Nacional de Control商品性农用植物(或称“ONCCA”)成立于1996年11月27日，是农业部的一个分权实体，负责控制阿根廷农业牲畜、肉类和乳制品的商业化和生产。
自2011年2月25日起，ONCCA根据第192/2011号法令解散。ONCCA以前拥有的学院已移交给农业部和一个实体(在西班牙语首字母缩写之后，Underde Collaboración y Evaluación de Subsidios al Consumer o Interno或“UCESCI”(“UCESCI”，在西班牙语中的首字母缩写后称为“UCESCI”)根据第193/2011号法令设立。该实体随后通过第444/2017号法令解散，该法令规定，授予前UCESCI的权力将由农业部执行。因此，农业部是ONCCA发布的法令的执行机构，负责监督农业对商业化法规的遵守情况。农业部将负责小麦、玉米和大豆补贴的管理、分配和发放，并负责牛出口登记。
根据适用的规定，所有涉及谷物和乳制品商业化和生产的人员必须在农业产业链经营者登记处(卡迪纳农业产业经营登记处(REGSTRO？NICO de OPERADORS de la Cadena AgroIndustrial农业部修订后的第302/2012号决议规定，在谷物、牲畜和乳制品及其副产品和/或衍生产品市场上，从事农产品贸易和工业化的任何个人或公司都必须进行登记(西班牙语中的缩写为“RUCA”)，该决议规定对参与农产品贸易和工业化的任何个人或公司在谷物、牲畜和乳制品及其副产品和/或衍生产品的市场上进行登记。这项注册必须每年更新一次。粮食生产者必须在设施中储存粮食，并对储存在这些设施中的粮食库存进行记录。没有向Ruca注册或取消注册，将导致要求经营者停止其经营活动并关闭其设施。
2014年2月26日，AFIP发布了3593/14号决议，该决议于2014年4月1日生效，并建立了系统的移动和粮食库存登记制度(Régimen de Registración Sistemática de Movimientos y Existencias de Granos)，所有参与谷物和乳制品商业化和生产的人员必须报告库存和库存变化(包括地点、生产者设施之间的运输等)。在所有粮食中，以自身或其他第三方名义持有的其他农产品(用于播种的除外)。
他说，如果发生违反任何适用规定的情况，可能会受到制裁，包括罚款和暂停或取消注册，这将导致立即停止活动和关闭设施。
C.组织结构
公司结构
我们是一家根据卢森堡大公国法律成立的公司，其形式为法国兴业银行匿名者。截至2021年4月27日，我们持有Adecagro LP S.C.S.，aSociétéen Command Dite Simple根据卢森堡法律组织，Adecagro GP拥有最低限度的剩余权益S.àR.L，一项社会责任限制(SociétéàResponsibilitéLimitée)根据卢森堡法律组织，我们基本上是全资子公司。Adecagro LP S.C.S是一家控股公司，其运营子公司在阿根廷、巴西和乌拉圭拥有农田和设施。关于截至2018年4月20日的我们的组织结构图，请参阅“项目4.公司信息-A.公司的历史和发展-历史”。
截至2021年4月27日，我们的主要股东是Al Gharrafa投资公司、Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn、Road One Investment Co LP、EMS Capital LP和Brandes Investment Partners LP。见“项目7.大股东和关联方交易--A.大股东”。
D.物业、厂房及设备
见“B.业务概述-土地改造-我们的农场”；“-财产、厂房和设备。”
项目4A.包括未解决的工作人员意见。
不适用。
项目5：年度经营财务回顾与展望
本20-F表格年度报告的第5项讨论了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财政年度的经营和财务回顾及展望。项目5“A.经营和财务回顾及展望-经营结果-经营成果-与截至2018年12月31日的年度相比”，项目5“经营和财务回顾及展望-B.流动性和资本资源”和项目5“经营和财务回顾及展望-B.流动性和资本资源-现金流-与截至2018年12月31日的年度相比”包括在我们于4月28日提交给证券交易委员会的20-F表格年度报告中
描述我们的会计政策最近的变化
该公司已经改变了其财务收入/费用列报的会计政策。在2020年6月之前，该公司选择不将通货膨胀对财务业绩的影响分开。考虑到这种影响的分离提供了可靠和更相关的信息，该公司决定改变其列报政策，并将通胀对财务业绩的影响分开。财务结果将反映利息和汇率差异，扣除通胀影响。这一变化仅代表财务结果中的重新分类，对总财务结果、净收益或净收益没有任何影响。这一变化已反映在比较期间，因此，重述了比较数字。见我们的合并财务报表附注34。
概述
我们从事农业、制造业和土地流转活动。我们的农业活动包括收获某些农产品，包括作物(大豆、玉米、小麦等)、糙米和甘蔗，出售给第三方，供内部使用，作为我们各种制造过程的投入，并生产液态奶。我们的制造活动包括(I)销售制成品，其中包括加工大米、糖、乙醇和能源；(Ii)自2019年4月以来，我们在收购的牛奶工厂生产UHT和UP牛奶、奶粉和半硬奶酪等；以及(Iii)提供服务，如谷物仓储和调理以及搬运和干燥服务等。我们的土地改造活动包括收购未开发或未充分利用农地的农田或企业，并实施生产技术和农业最佳实践，以提高产量和增加土地价值。另请参阅“”项3.关键信息--D.风险因素--与阿根廷有关的风险--
阿根廷关于外资拥有农村财产的法律可能会对我们在阿根廷农村财产的经营结果和未来投资产生不利影响“和”项目3.主要信息--D。风险因素--与巴西有关的风险--巴西最近改变了有关外国投资农村地产的规定，可能会对我们的投资产生不利影响。“
我们被组织成三个主要行业：农业；土地改造；以及糖、乙醇和能源。这些业务线由六个可报告的经营部门组成，由首席运营决策者根据其经济特征、所提供产品的性质、生产流程以及客户和分销方法的类型和类别进行评估。我们的农业业务由四个可报告的经营部门组成：农作物、大米、乳制品和所有其他部门。我们的每一项糖、乙醇以及能源和土地转换业务也都是一个需要报告的运营部门。有关我们的六个可报告运营部门的讨论，请参见“运营部门”。
我们的农业和制造业活动之间存在显著的经济差异。除了农业活动外，我们还从事农作物(包括花生和向日葵产品)、乳制品、大米和糖、乙醇和能源领域的制造活动。我们的其他农业活动，包括农作物和所有其他部门的活动，不涉及进一步的制造过程。下表按部门列出了我们的农业和制造业活动。
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| 线段 | | 农产品 | | 制成品和提供的服务 |
| 粮食作物 | | 大豆、玉米、小麦、向日葵和花生等 | | 粮食干燥调质 |
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| 米饭 | | 糙米 | | 白米和糙米 |
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| 乳品 | | 液态奶 | | UHT和UP牛奶、粉状牛奶和半硬奶酪等 |
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| 糖、乙醇和能源 | | 甘蔗 | | 糖、乙醇和能源 |
制造业活动
我们制造活动的毛利取决于我们销售的制成品和提供的服务，以及制造这些产品或提供这些服务的相关成本。我们确认一定数额的收入，代表从客户那里收取或将要收取的实际美元金额。我们的主要成本包括原材料、劳动力和社会保障费用、维护和维修、折旧、润滑油和其他燃料等。我们的原材料主要来自我们自己的农业活动，其次是来自第三方。
农业活动
我们的农业活动涉及将生物资产生物转化为农产品出售给第三方，或转化为我们在制造活动中使用的农产品的管理。我们根据国际会计准则第41号“农业”来衡量我们的生物资产和农产品。国际会计准则第41号要求生物资产在首次确认时和在每个资产负债表日按其公允价值减去出售成本计量，公允价值变动在发生时在损益表中确认。由于生物资产在增长过程中通常无法获得市场价格，我们使用预期净现金流量的现值作为一种估值技术来确定公允价值，如下文“关键会计政策和估计”中进一步讨论的那样。此外，收获时的农产品按公允价值减去销售成本计量，一般参照相关市场的市场报价确定。因此，我们的生物资产的初始确认和公允价值变动以及我们的农产品在收获时的初始确认所产生的损益在损益表中“生物资产和农产品的初始确认和公允价值变动”一栏中核算。
农产品收获后，我们可以将其按可变现净值持有到销售点，这包括市场销售价格减去直销费用，可变现净值的变化在发生时在损益表中确认。当我们出售库存时，我们以现行的市场价格出售，并产生直接销售费用。
我们一般确认库存中的农产品按可变现净值计算，并在损益表中确认发生的变化。因此，可变现净值的变动表示从上次计量到销售日期的差额。
我们考虑损益表项目“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动”和“农产品收获后可变现净值的变动”中的损益。
只有当相关产品或制成品出售给第三方，并因此转换为现金或其他金融资产时，才能变现。因此，“已实现”损益意味着相关产品或产品已经售出，收益计入当年的收入。有关我们农业活动的会计处理、财务报表、列报和披露的讨论，请参阅“-关键会计政策和估计-生物资产和农产品”。
土地流转
土地转换部分包括两种类型的操作。第一个涉及收购未开发或未充分利用农地的农田或企业(我们已确定这些土地能够通过提高产量和增加其未来价值而转变为更有生产力的农田)。当我们以低于估计公允价值的收购价格收购一家农田企业时，我们确认了一项即时收益(“收购交易收益”)。所收购土地于收购日按其公允价值确认，其后根据外部独立专家编制的定期(但至少每年)估值，根据重估模型入账。
这一部门内开展的第二类业务涉及通过战略性处置可能已充分发挥发展潜力的资产(即农田)来实现价值。一旦我们相信某些土地已经达到了充分的增长潜力，我们就可能决定通过处置这些土地来实现这种增值价值。
这两项活动的结果(机会性收购低于公平市价的未开发或未充分利用土地的企业所产生的购买便宜货收益，以及反映处置转化农田最终实现现金价值的处置收益)单独计入土地转让部分。
土地改造活动本身没有反映在这一部分；相反，它们反映在我们在其他部分的所有其他农业活动中。我们的土地改造战略的成果是通过处置改造后的农田和其他农村财产作为一项单独的活动来实现的。
A.公布经营业绩
影响我们经营业绩的趋势和因素
新冠肺炎
新冠肺炎疫情的全球影响以及为减少病毒传播而采取的措施对全球宏观经济环境产生了不利影响，并可能继续造成经济不确定性持续和经济活动减少。疫情爆发导致当局实施了许多措施试图遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、避难所或完全封锁令以及商业限制和关闭。
新冠肺炎传播的速度和程度，以及由此造成的业务中断和相关的金融和社会影响的持续时间和强度仍不确定，这些对我们的业务和财务状况的不利影响可能仍然是实质性的。
在巴西，政府于2020年3月成立了一个危机委员会，以监测新冠肺炎的影响。从那时起，它已经宣布了几项措施(税收和其他)来解决新冠肺炎的影响。在这方面，巴西卫生当局以及几个州和市政当局已经通过或建议采取社会疏远措施。
在阿根廷，2020年3月20日，阿根廷政府实施了社会、预防性和强制性隔离制度，禁止人员在路线、道路和公共场所流动(“强制性隔离制度”)，截至本报告日，该制度已部分恢复。
截至本报告之日，我们阿根廷子公司从事的与农产品生产、分销和商业化相关的活动因被视为“基本”活动而不受强制隔离制度的约束。我们在巴西的活动也没有限制。
公司措施
自新冠肺炎被世界卫生组织宣布为流行病以来，公司承诺为其员工和承包商提供一个安全的环境，并立即准备措施和制定安全协议，以降低最终受到疾病影响的风险，并防止新冠肺炎通过其子公司的运营失控传播。除了组成危机委员会外，Adecagro还制定了针对每个设施和活动的预防和行动议定书。
所采取的措施包括但不限于：(I)每个设施入口处和其他关键检查点的体温控制，(Ii)工作场所强制保持距离，(Iii)会议室、饭厅和车辆的人员最大限度限制，(Iv)卫生屏障，(V)特别防护服和口罩，(Vi)对与旅行者或有症状接触者强制隔离，(Vii)关于如何防止新冠肺炎传播风险的培训方案和信息，(Viii)聘请传染病专家此外，在大流行期间，在中央办公室工作的员工有远程工作保障，在农场或工业设施工作的行政人员也实施了轮换计划。
我们的所有业务在农场和工业层面都在运营，没有任何重大中断。然而，如果目前的情况恶化，感染率上升，或者新一波新冠肺炎或其他疾病蔓延，我们的运营和财务业绩可能会受到影响。除了国际油价暴跌外，新冠肺炎在巴西的蔓延引发的经济动荡也对我们的糖和乙醇业务产生了负面影响。自3月份以来，由于封锁的结果，乙醇的需求已经下降了60%，如果封锁持续下去，乙醇的需求可能会继续下去(参见“第三项。关键信息-D”)。风险因素-与我们的商业和工业相关的风险-乙醇价格与糖价相关，也与石油价格密切相关，因此糖价下降或石油价格下降将对我们的糖和乙醇业务产生不利影响“以及”我们可能面临与卫生流行病有关的风险，特别是与新冠肺炎有关的风险，这可能对我们的业务运营能力和运营结果产生不利影响“)。我们的大多数企业在农场和工业层面以及道路上都在运营，没有受到任何重大干扰然而，由于当局与大流行有关的封锁决定，我们的产品(主要是巴西的乙醇)的需求已经减少。尽管如此，我们正在优化我们的生产结构，以缓解这种需求的减少。
该公司正密切监察有关情况，并采取一切必要措施，以保障人类生命及其运作。
在2020年前六个月，我们的糖、乙醇和能源业务经历了乙醇价格的下降，原因是国际油价下降，以及应对大流行导致的人流量减少导致的需求减少。考虑到这些因素，我们放慢了压榨速度，实施了成本削减计划，并保持员工规模符合我们的运营需要。随着部分复苏的迹象开始显现，我们在第二学期改进了运营，加快了粉碎速度，抵消了最初较低的粉碎速度。
由于新冠肺炎或其变体未来传播的范围和时间以及保护措施的实施或放松存在不确定性，因此无法总体上预测新冠肺炎对行业的影响，并合理估计对公司的长期财务影响。
(Ii)产量波动的影响
严重不利天气条件的发生，特别是干旱、冰雹、洪水或霜冻，是不可预测的，可能会对农业生产产生潜在的破坏性影响，还可能对我们在业务中销售和使用的农产品的供应和价格产生不利影响。恶劣天气条件的影响也可能降低我们农场的产量(即2019年4月和11月，我们在南马托格罗索州遭遇干旱，这对全年甘蔗产量下降产生了重大影响)。产量也可能受到鼠疫、疾病或杂草感染和操作问题的影响。
下表列出了我们在所指时期的平均每公顷作物、水稻和甘蔗产量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 | | %变化 |
| 采收
年份(1) | | 采收
年份(1) | | 采收
年份(1) | | 2019/2020 -2018/2019 | | 2018/2019 -2017/2018 |
| 玉米(2) | 6.0 | | | 6.5 | | | 4.9 | | | (7.7) | % | | 32.7 | % |
| 大豆 | 2.7 | | | 3.2 | | | 2.5 | | | (15.6) | % | | 28.0 | % |
| 大豆(第二季) | 2.0 | | | 1.4 | | | 1.2 | | | 42.9 | % | | 16.7 | % |
| 小麦(3) | 3.2 | | | 2.9 | | | 2.2 | | | 10.3 | % | | 31.8 | % |
| 花生 | 3.3 | | | 3.1 | | | 2.1 | | | 6.5 | % | | 47.6 | % |
| 向日葵 | 1.9 | | | 1.6 | | | 1.8 | | | 18.8 | % | | (11.1) | % |
| 米饭 | 6.7 | | | 5.9 | | | 6.9 | | | 13.6 | % | | (14.5) | % |
| 甘蔗(4) | 79.0 | | | 75.6 | | | 89.3 | | | 4.5 | % | | (15.3) | % |
(1)本栏目反映了丰收季节。
(2)包括高粱和嘉。
(3)包括大麦、黑麦、燕麦、鹰嘴豆和黑豆。
(四)不考虑种植活动的收获面积。
(Iii)生产成本波动的影响
由于(I)化肥、(Ii)农用化学品、(Iii)种子、(Iv)燃料、(V)农场租赁和(Vi)劳动力的成本波动，我们的生产成本出现波动。然而，先进技术的使用可以提高我们的效率，在很大程度上减轻了生产成本的波动。一些生产技术的实施使我们能够提高效率和降低成本，例如使用免耕技术(也称为“直播”，即免耕耕作，将植物残留物留在土壤上形成保护层，对成本、产量和土壤产生积极影响)、轮作、一年内第二次收获、病虫害综合治理和平衡施肥技术，以提高农田的生产效率。我们甘蔗种植园收割和种植作业机械化程度的提高，以及糖厂和乙醇厂现代化高压锅炉的使用，也提高了每吨甘蔗的能源生产率。
(四)商品价格波动的影响
从历史上看，大宗商品价格经历了大幅波动。例如，根据纽约洲际交易所(ICE-NY)的数据，2020年1月1日至2020年12月31日期间，糖价上涨了18.0%，Escola Superior de Agrtura的数据显示，乙醇价格上涨了1.5%。此外，根据芝加哥期货交易所(CBOT)的数据，从2020年1月1日到2020年12月31日，大豆价格上涨了39.5%，玉米价格上涨了24.8%。大宗商品价格波动对我们的综合损益表的影响如下：
•生物资产和农产品对生物转化未收获生物资产的公允价值的初步确认和变动；
•按可变现净值列账的农产品可变现净值变动情况；
•向第三方销售制成品和农产品。
由于全球需求和经济活动减少，新冠肺炎的快速扩大影响了我们销售的产品(如糖、乙醇、玉米、奶粉等)的价格。根据ICE-NY的数据，2020年第一季度，糖价下降了20%，乙醇价格根据Esalq下降了24%，玉米价格下降了12.1%(基于CBOT)。然而，在今年下半年，价格回升，扭转了下行趋势。
以下图表显示了我们部分产品在所示时期的现货市场价格：
(五)财政年度和收获年度
我们的财政年度从每年的1月1日开始，到12月31日结束。然而，我们的产量是基于我们每种作物和水稻的收成年份。丰收年根据作物或水稻植株及其生长的气候而有所不同。由于我们农场的地理多样性，特定作物或水稻的播种期在一个农场可能比另一个农场更早开始，导致它们各自的收获期不同。本报告有关每种作物及稻米的产量(吨)及生产面积(公顷)的列报，是由在该收割年度开始种植的第一个农场的种植期的第一天开始，至最后一个农场种植该作物或稻米以完成该收割年度的收割期的最后一天开始。
另一方面，乳制品的生产量和糖、乙醇和能源业务的生产量和生产面积按会计年度列报。
我们所有产品的财务结果都是在会计年度的基础上公布的。
(Vi)生产区波动的影响
我们的经营结果也取决于生产区的大小。我们自有和租赁的农作物、水稻和甘蔗生产面积，在购买和开发新的农田、出售开发的农田、租赁新的农田和终止现有的农田租赁协议方面，都会在不同时期波动。租赁
协议通常在收获季节之后敲定，农作物和水稻的协议从7月到9月，甘蔗的协议从5月到4月。农作物的租期通常为一年，水稻的租期为一至五年，一周期的甘蔗租期为五至六年，两周期的甘蔗租期通常为十二至十四年。在农作物方面，生产区每年可以种植和收获一到两次。例如，小麦可以在7月播种，12月收获。大豆收获后，可以立即在同一地区种植，并在4月份收获。因此，种植和收获面积在一年内可能超过生产面积。一年内甘蔗生产面积可以超过收获面积。种植的甘蔗可以留在地里，然后第二年收获。
下表列出了所示时期的生产区域：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | CHG(%)2020-2019年 | | CHG(%)2019-2018年 |
| | | | 公顷 | | | | | | |
粮食作物(1) | 161,705 | | | 152,976 | | | 153,970 | | | 5.7 | % | | (0.6) | % |
| 米饭 | 41,544 | | | 40,417 | | | 40,289 | | | 2.8 | % | | 0.3 | % |
| 糖、乙醇和能源 | 176,651 | | | 166,041 | | | 153,690 | | | 6.4 | % | | 8.0 | % |
(1)不包括二茬和牧草面积。
2020年作物生产面积的增加是因为我们的轮换模型中包括的租赁面积的增加，该模型在当前收获季节具有更高的花生和向日葵面积组合。2020年糖、乙醇和能源生产面积增加的原因是根据公司的长期增长计划，提供全年充足甘蔗供应的租赁公顷增加。
(Vii)收购、处置和土地改造的影响
我们的商业模式包括将牧场和非生产性土地转变为适合种植各种农作物的土地，以及通过实施先进和可持续的农业做法，如“免耕”技术和轮作，将效率低下的农场转变为适合更有效利用的农场。在任何一块土地改造过程的前三到五年，我们必须在土地改造上投入大量资金，因此，一旦土地完全改造，这段时间的作物产量往往低于作物产量。改造完成后，土地需要的投资较少，作物产量逐渐增加。因此，根据改造过程中的土地数量，我们的结果可能会从一个季节到下一个季节有所不同。
我们的业务模式还包括识别、收购、开发和选择性处置农田或其他农村财产，我们相信，在实施农业最佳实践并提高作物产量后，这些土地或其他农村财产的市场价值具有升值潜力。作为这一战略的一部分，我们不时地买卖农场和其他农村财产。另请参阅“风险因素--与阿根廷有关的风险--阿根廷关于外国拥有农村财产的法律可能会对我们在阿根廷农村财产的经营结果和未来投资产生不利影响”和“风险因素--与巴西有关的风险--巴西关于外国投资农村财产的规则的改变可能会对我们的投资产生不利影响。”包括在“项目3.风险因素”中。
土地流转部分包含的结果与农地企业的收购和处置有关，而与土地的实物流转无关。收购及/或出售农地业务的决定取决于若干不同期间的市场因素，导致收购或出售发生时的一个财政期间的该等活动的结果与没有收购或出售的其他财政期间的结果不能直接比较。
我们较早时期的经营业绩(不包括最近完成的收购或确实包括随后出售的农业经营)可能无法与反映此类收购或处置结果的较近时期的业绩相比。2020年，我们出售了811.7公顷土地，总代价为1,210万美元，涉及出售位于阿根廷潮湿的潘帕斯的“Abolengo”农场“Abolengo”；我们还出售了4,633公顷土地，涉及出售位于阿根廷拉潘帕省的“Huelen农场”，总代价为3,010万美元，其中1,010万美元已于成交日收取。
(八)新兴市场宏观经济发展
我们几乎所有的收入都来自新兴市场的食品和可再生能源生产。因此，我们的经营业绩和财务状况直接受到宏观经济和财政发展的影响，包括这些市场的货币汇率波动、通胀和利率波动。我们开展业务的新兴市场(包括阿根廷、巴西和乌拉圭)仍然受到这种波动的影响。
有关新冠肺炎疫情的更多信息，请参阅项目4-公司信息-业务概述-新冠肺炎。另见“”关键信息-D.风险因素--与阿根廷有关的风险--阿根廷政府为应对“新冠肺炎”疫情而采取或将采取的措施，可能会对我们的业务和运营产生不利影响。“以及”我们可能面临与卫生流行病，特别是“新冠肺炎”相关的风险，这可能会对我们的业务运营能力和运营结果产生不利影响。“以及”巴西政府为应对新冠肺炎疫情而采取或将要实施的措施可能会对我们的业务和运营造成不利影响。“
(九)出口税对我国产品的影响
在2002年阿根廷经历经济和金融危机之后，阿根廷政府提高了农产品的出口税。自2015年12月以来，唯一仍需缴纳出口税的产品是大豆及其衍生品。然而，2018年9月，由于经济波动，政府对阿根廷出口的所有商品征收12%的出口税。对“初级产品”货物(包括农产品)的离岸出口价征收12%的出口税，初级产品货物的离岸价上限为相应税值或官方离岸价的每美元4比索(4比索)。对于所有其他产品，上限金额固定为相应税值或官方离岸价格的1美元兑3比索(3比索)。2019年12月，阿根廷政府换届后，出口税按下表调整：
| | | | | | | | |
| 产品 | 出口税 | 出口美元上限 |
| 大豆及其衍生物 | 33% | — | |
| 玉米 | 12% | — | |
| 小麦 | 12% | — | |
| 花生 | 7% | — | |
| 向日葵 | 5% | — | |
| 棉质 | 5% | — | |
| 米饭 | 5% | — | |
| UHT牛奶 | 12% | 3美元/美元 |
| 奶粉 | 9% | — | |
| 芝士 | 12% | 3美元/美元 |
因此，由于当地价格是在考虑出口平价参考的情况下确定的，因此出口税的任何增减都将影响我们的经营业绩。
(X)外币波动的影响
我们在阿根廷、巴西和乌拉圭的每一家子公司都使用当地货币作为其功能货币。我们在阿根廷的很大一部分运营成本是以阿根廷比索计价的，我们在巴西的大部分运营成本是以巴西雷亚尔计价的。对于我们的每一家子公司的损益表，外币交易都使用相关具体交易日期的现行汇率换算成当地货币，作为这些子公司的功能货币。结算此类交易和以年终汇率换算以外币计价的货币资产和负债所产生的汇兑差额在综合损益表(“损益表”)的“财务收入”或“财务成本”项下确认(视适用情况而定)。我们的合并财务报表以美元表示，换算过程中出现的汇兑差额在综合全面收益表中披露。
截至2020年12月31日，比索兑美元汇率为ARS。美元兑美元汇率为1美元兑84.2美元。截至2019年12月31日，1美元兑59.9美元。截至2020年12月31日，雷亚尔兑美元汇率为5.2雷亚尔兑1美元，而截至2019年12月31日，雷亚尔兑美元汇率为4.02雷亚尔兑1美元。
下图显示了所示时期的阿根廷比索兑美元汇率和雷亚尔兑美元汇率：
我们的主要外汇波动风险涉及巴西雷亚尔和阿根廷比索相对于美元的价值变化。我们定期评估我们的风险敞口，并考虑通过签订货币远期合约和其他对冲工具来减轻汇率波动影响的机会。
(Xi)季节性
我们的商业活动天生就是季节性的。我们一般在2月到8月收割和销售玉米、大豆、大米和向日葵，在12月到1月收割和销售小麦。随着“连片收割”的实施，甘蔗生产在一年中更加稳定；然而，巴西典型的收割期从4月至5月开始，11月至12月结束。乙醇的销售通常集中在淡季，以获取更高的季节性价格。其他业务部门的销售额，如我们的乳制品部门，往往更稳定。然而，第四季度的牛奶销量普遍较高，因为那时的天气条件更有利于生产。基於上述因素，我们在不同季度的经营结果可能会有很大差异，因为种植活动可能较集中在某一季，而收割活动则可能较集中在另一季。此外，我们的季度业绩可能会受到大宗商品价格波动以及与“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变化”项目相关的生产产量和成本波动的影响。见“关键会计政策和估计-生物资产和农产品”。
(十二)资本支出和其他投资
我们过去五年的资本支出主要包括(I)改造和提高我们的土地生产力，(Ii)种植甘蔗和(Iii)根据我们在2017年提出的五年计划扩大和升级我们的生产设施。截至2018年12月31日的资本支出(包括维护和扩建)总计2.197亿美元，截至2019年12月31日的资本支出为2.57亿美元，截至2020年12月31日的资本支出为1.668亿美元。2020年与2019年相比下降的主要原因是，在2017年开始的投资周期结束后，扩张资本支出同比下降了56.1%。另请参阅“资本支出承诺”。
(十三)公司税对我们收入的影响
我们的经营成果要缴纳各种税。下表显示了2020年有效的适用所得税税率：
| | | | | |
| | 税率(%) |
阿根廷(1) | 30 |
巴西(2) | 34 |
| 乌拉圭 | 25 |
| 西班牙 | 25 |
| 卢森堡 | 24.94 |
________________________________________________________________________________________________
(1)包括对净利润的社会贡献(CSLL)。
关键会计政策和估算
我们根据国际财务报告准则编制合并财务报表。关键会计政策是描述公司财务状况和经营业绩的重要政策，要求管理层作出难于和主观的判断，这些判断本质上是不确定的。根据这一定义，我们确定以下重要会计政策对理解我们的合并财务报表至关重要。编制我们的合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的费用金额。我们的管理层需要对估计做出重大判断，实际结果可能与此类估计大不相同的主要领域是我们生物资产的账面价值。这些估计和判断受到固有程度的不确定性的影响。我们相信，我们所依赖的估计和判断是基于我们在作出这些估计和判断时获得的信息而合理的。我们不断地评估我们的判断、估计和假设。如果这些估计与实际结果之间存在重大差异，我们的合并财务报表将受到影响。
公司的重要会计政策和估计与我们经审计的综合财务报表附注33中描述的一致。
生物资产与农产品
在收获之前，我们的作物是生物资产。收获后，生物转化停止，收获的作物符合国际会计准则第41号“生物资产”对农产品的定义。按照国际会计准则第41号的规定，我们以成本减去任何减值损失来衡量没有实现显著生物增长的种植作物，这接近公允价值。种植农作物的资本化费用包括整地费用和播种期发生的其他直接生产费用，包括人工、燃料、种子、农用化学品和化肥等成本。我们以公允价值减去销售成本来计量生物资产(在初次确认时，当生物资产实现重大生物增长时，以及在随后的每个计量报告日期)和收获时的农产品。国际会计准则第41号下公允价值模式的目标是在资产寿命内逐步确认此类计量产生的损益，而不是仅在出售或变现时确认。除其他事项外，“国际会计准则”第41号规定了生物资产在生长、退化、生产和生殖期间的会计处理，以及农产品在收获时的初始计量。
我们将收获后的农产品计入存货，如下所述。
下表列出了我们对每种主要产品的生物资产和农产品的估值方式：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 生物资产 | | | | |
| | 没有重大意义
生物生长 | | 意义重大
生物生长 | | 农产品 | | 制成品 |
| | | | | | | | |
| 粮食作物 | 作物从种植到种植后大约60天 | | 作物从播种后约60天到收获时为止(总周期约为3至5个月)。 | | 收获作物(大豆、玉米、小麦、花生、向日葵等) | | 加工花生和向日葵 |
| | | | | | | | |
| 米饭 | 从种植水稻到种植后大约60天 | | 水稻从播种后约60天到收获时为止(总周期约为3至4个月)。 | | 收割的糙米 | | 加工大米(白米)和米饭零食 |
| | | | | | | | |
| 乳品 | 奶牛从出生/购买到死亡或出售都被认为是一种生物资产。 | | 液态奶 | | 加工奶(UHT奶、奶粉、奶酪) |
| | | | | | |
| 黄牛 | 肉牛从出生/购买到死亡或出售都被认为是一种生物资产。 | | 不适用 | | 不适用 |
| | | | | | |
| 糖、乙醇和能源 | 从种植或收获后的甘蔗中提取的产品可持续约30天。 | | 产品来自甘蔗，从种植后大约30天到收获(总共10至14个月) | | 甘蔗 | | 糖、乙醇和能源 |
| | | | | | | | |
| 估值标准 | 成本，近似于公允价值减去累计减值损失(如果有的话)。对于乳制品和牛，公允价值减去预计销售成本。 | | 公允价值(使用贴现现金流估值)减去销售成本。 | | 可变现净值，但不包括按成本计价的糙米和牛奶。 | | 成本 |
以公允价值减去销售成本计量生物资产和以公允价值减去销售成本计量农产品所产生的损益，在产生损益期间在损益表中确认为“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动”。我们对收获后的农产品库存按可变现净值计价，但糙米除外，按成本价计价。
当生物资产存在活跃的市场时，我们使用最相关市场的报价作为基础来确定我们的生物资产的公允价值，就像牛的情况一样。对于在成长周期中既没有活跃市场也没有市场决定价格的其他生物资产，我们通过使用贴现现金流量估值技术来确定其公允价值。因此，我们一般从相关农产品的预期现金流中得出我们不断增长的生物资产的公允价值。贴现现金流方法需要输入高度主观的假设，包括可观测和不可观测的数据。一般来说，生物资产公允价值的估计是基于市场上不可观察到的模型或投入，而不可观测投入的使用对资产的整体估值具有重要意义。各种因素影响可观察到的投入的可用性，包括但不限于资产类型及其位置、气候变化和使用的技术等。
不可观测的输入是根据现有的最佳信息确定的，例如通过参考有关过去做法和结果的历史信息、统计和农学信息以及其他分析技术。变化
在假设中，这些主观投入可能会对公允价值估计产生重大影响，并对我们的经营业绩和财务状况产生不同时期的影响。
对于项目收入和成本，DCF方法需要以下重要投入：
–生产周期；
–生产面积(公顷)；
–估计作物和水稻产量；
–估计甘蔗的蔗糖含量(总可回收糖或TRS)；
–作物和水稻成熟之前的估计收割费用和其他费用(主要是杀虫剂、除草剂和喷洒费用)；
–估计的运输成本；
–市价；以及
–折扣率。
与一般使用贴现现金法确定公允价值的生物资产不同，我们通常使用市场价格确定农产品在收获时的公允价值。
贴现现金流模型中使用的市场价格是通过参考相关市场的可观察数据(例如，农作物和糖)来确定的。采伐成本和其他成本是根据历史和统计数据估算的。我们的农艺工程师根据几个因素估计产量，包括农田的位置、土壤类型、环境条件、基础设施和其他限制以及测量时的生长情况。产量受到高度不确定性的影响，可能会受到几个我们无法控制的因素的影响，包括但不限于极端或不寻常的天气条件、瘟疫和其他疾病。贴现率反映了当前市场对所涉资产的评估以及资金的时间价值。
截至2020年12月31日，在所有其他变量保持不变的情况下，甘蔗估计产量增加(减少)5%的影响将导致我们种植园的公允价值减去销售成本增加(减少)800万美元(2019年公允价值为710万美元)。截至2020年12月31日，在所有其他变量保持不变的情况下，稻米估计产量增加(减少)20%的影响将导致我们种植园的公允价值增加(减少)，农作物的公允价值减去销售成本860万美元(2019年的公允价值为380万美元)和730万美元(2019年：620万美元)。
上面讨论的重要假设是高度敏感的。假设的合理转变，包括但不限于所使用的价格、成本和贴现因素的增加或减少，将导致生物资产公允价值的大幅增加或减少。此外，现金流是根据估计产量在若干年内预测的。对产量的估计本身取决于除上述假设之外的各种假设，包括但不限于位置、环境条件和其他限制等几个因素。这些估计值的变化可能会对估计产量产生实质性影响，因此可能会影响对公允价值评估中使用的未来现金流的估计，包括新冠肺炎对现金流模型中使用的大宗商品价格的潜在影响。
生物资产首次确认期间及公允价值减去出售成本所产生的合计损益受我们为会计目的处理我们的收获和生产成本的方式的影响。由于“国际会计准则”第41号没有就如何处理这些成本提供指导，我们通常会将直接涉及生物资产管理的所有成本资本化。这些成本可能包括劳动力、种植、化肥、农用化学品、收获、灌溉和喂养等。然后，通过重新计量生物资产的公允价值减去出售成本，定期调整生物资产的成本。例如，在实现显著的生物增长之前，成本和费用被资本化为生物资产，一旦生物资产达到显著的生物增长，我们就将生物资产调整为公允价值减去出售成本。因此，资本化的生物资产按公允价值减去出售成本进行定期调整。在收获时，我们以公允价值减去销售成本确认农产品。公允价值减去销售成本的定期调整反映了期内损益。农产品收获后，我们可以将其按可变现净值保存到销售点，这包括市场售价减去直销费用，可变现净值的变化在损益表中确认为已发生。当我们出售库存时，我们以现行的市场价格出售，并产生直接销售费用。
我们一般确认库存中的农作物农产品按可变现净值计算，并在损益表中确认发生的变化。因此，可变现净值的变动表示从上次计量到销售日期的差额。
我们认为，损益在损益表项目“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动”和“农产品收获后可变现净值的变动”中记录的损益只有在相关产品或制成品出售给第三方并因此转换为现金或
其他金融资产。因此，“已实现”损益是指相关产品或产品已经售出，收益计入当年的收入。
农产品销售是国际财务报告准则第15号“与客户签订合同的收入”中定义的收入。然而，“国际会计准则”第41号没有就出售生物资产和农产品产生的收入和成本的列报提供指导。由于国际会计准则第41号缺乏指导，根据国际会计准则第1号“财务报表列报”，作为会计政策，我们在“所提供货物和服务的销售额”和“所提供货物和服务的成本”两个项目中列报了我们的生物资产和农产品的销售及其各自的成本。请参阅我们合并财务报表的“附注4和5”，了解销售和销售商品以及提供服务的成本的细目。出售农产品及生物资产是指出售予第三方的已收或应收代价，一般按有关农产品或生物资产于销售点在相关市场的适用市场报价计算。于销售点，吾等农产品以可变现净值计量，反映售价减去出售直接成本，而吾等生物资产则以公允价值减去出售成本计量，两者均采用相关市场的适用报价。
在此基础上，我国农产品的利润在“生物资产和农产品公允价值的初始确认及变动”和“农产品收获后可变现净值的变动”项下确认。当农产品出售给第三方时，我们不会记录任何额外的利润，因为损益已经确认。
我们制成品的利润在销售时确认。除其他外，制成品成本包括按公平市场价值在国内转移的农产品成本(即收获的甘蔗、糙米、液态奶等)。
农地和投资性财产的公允价值
财产、厂房和设备
农地按公允价值确认，其依据是外部独立专家编制的定期(但至少每年)估值。重估准备金计入股东权益。估值采用销售比较法确定。可比物业的销售价格会根据每项物业的具体情况作出调整，其中最相关的前提是每公顷的价格(见“本公司综合财务报表附注34.5”)。34.1
投资财产性
投资性房地产包括出租或增值的农田，在正常经营过程中不用于生产或销售，按公允价值计量。以独立外部专家为基础的公允价值的变化，在项目“其他营业收入净额”中影响当期损益(见“合并财务报表附注14和附注34.6”)。
损损非金融资产
于每份财务状况表日，吾等会审核物业、厂房及设备及有限寿命无形资产的账面金额，以确定是否有任何迹象显示该等资产可能已遭受减值亏损。如果存在任何此类迹象，则估计资产的可收回金额，以确定减值损失的程度(如果有的话)。如果资产不产生独立的现金流，我们估计资产所属的现金产生单位的可收回金额。我们的物业、厂房和设备项目一般不会产生独立的现金流。
就商誉而言，所取得的任何商誉将分配给预期将从业务合并中获益的现金产生单位(“CGU”)。获分配商誉的现金流转单位每年进行减值测试，若事件或环境变化显示现金流转单位的账面值可能减值，则会更频密地进行减值测试。CGU的账面价值与其可收回金额进行比较，后者是公允价值减去销售成本和使用价值中的较高者。减值损失确认为账面金额超过其可收回金额的金额。减值审核要求管理层作出若干重大判断，包括根据公允价值减去销售成本或使用价值(视情况而定)估计分配商誉的CGU的可收回价值，以得出其认为商誉是否减值的结论。(见“我们合并财务报表附注34.1”)。
收入 赋税
我们在许多司法管辖区都要缴纳所得税。在确定全球所得税拨备时，需要做出重大判断。有许多交易和计算的最终税收决定是不确定的。我们根据对是否应缴额外税款的估计，确认预期税务审计问题的负债。如该等事项的最终税项结果与最初记录的金额不同，则该等差额将影响作出该等厘定期间的当期及递延所得税资产及负债。
递延税项资产在每个报告日期进行审核，并在不再可能有足够的应纳税所得额以结清全部或部分资产的情况下进行减值。递延税项资产和负债不贴现。递延税项资产的最终变现取决于这些暂时性差额可扣除期间未来应税收入的产生情况。管理层在作出这项评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、预计未来的应税收入和税务筹划策略。
运营细分市场
IFRS 8“经营部门”要求一个实体报告其可报告部门的财务和描述性信息，这些部门是符合特定标准的经营部门或经营部门的集合。营运分部是一个实体的组成部分，可获得有关该实体的单独财务信息，由首席运营决策者(“CODM”)在决定如何分配资源和评估业绩时定期进行评估。CODM根据业务、产品和服务的性质差异对业务进行评估。为每个细分项目报告的金额是为这些目的向CODM报告的衡量标准。
该公司经营三大业务，即农业；糖、乙醇和能源；以及土地改造。
•本公司的“放牧”业务还包括四个可报告的细分市场：
▪本公司的“作物”(Crops)该分部包括种植、收割及销售谷物、油籽及纤维(包括小麦、玉米、大豆、棉花及向日葵等)，并于较少程度上为第三方提供谷物仓储/调理、处理及干燥服务，以及购销第三方生产的农作物。此细分市场中的每个底层裁剪并不代表一个单独的运营细分市场。管理层寻求通过种植一种或多种作物来最大限度地利用土地。种植作物的类型和表面数量可能会因收获年份的不同而不同，这取决于几个因素，其中一些因素不是本公司所能控制的。管理的重点是生产性土地的长期表现，在这种程度上，绩效是考虑到土地上种植的作物的聚合组合(如果有的话)来评估的。一名经理负责管理所有作物的经营活动，而不是每一种作物。
▪本公司的“大米”细分市场包括水稻种植、收获、加工和销售；
▪本公司的“奶制品”该部门包括原料奶的生产和销售；以及工业化产品，包括UHT、奶酪和奶粉等。
▪本公司的‘所有其他细分市场’线段 由剩余的不符合披露数量门槛且本公司管理层认为不具有持续重要性的非须报告经营部门(即咖啡和牛)汇总而成。
•本公司的“SUGAR、乙醇和能源”部分包括种植甘蔗，甘蔗在自有糖厂加工，转化为乙醇、糖和电力并投放市场；
•本公司的“土地转型”分部包括(I)确认及收购未开发及管理不善的农地业务；及(Ii)透过策略性处置资产(产生利润)实现价值。
•本公司的“公司”分部包括某些不能分配给分部的持有功能性质的其他活动
为了按月评估企业的经济表现，运营结果是基于经通胀调整后的月度数据，并在阿根廷子公司每月兑换成美元的平均汇率。这些已转换的数字随后不会重新调整和重新转换。应该注意的是，这种评估部门信息的转换方法与该公司用来转换来自其他国家(未被指定为恶性通货膨胀经济体)的其他子公司的运营结果相同，因为它允许更准确地分析其整体业务的经济表现。
下表仅提供了以下所示时期的选定历史财务和运营数据，因为它用于我们对运营结果的讨论。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， | | | | |
| | | 2020 | | 2019 | | | | CHG(%)2020-2019年 | | |
| 销售额 | | (单位：千元) | | | | |
| 农业企业 | | 406,305 | | | 355,355 | | | | | 14.3 | % | | |
| 粮食作物 | | 168,461 | | | 166,446 | | | | | 1.2 | % | | |
| 大豆(1) | | 44,271 | | | 45,600 | | | | | (2.9) | % | | |
| 玉米(2) | | 44,475 | | | 59,714 | | | | | (25.5) | % | | |
| 小麦(3) | | 14,732 | | | 19,818 | | | | | (25.7) | % | | |
| 花生 | | 46,708 | | | 28,928 | | | | | 61.5 | % | | |
| 向日葵 | | 11,066 | | | 8,235 | | | | | 34.4 | % | | |
| 其他作物(4) | | 7,209 | | | 4,151 | | | | | 73.7 | % | | |
| | | | | | | | | | |
| 米饭(6) | | 101,862 | | | 101,156 | | | | | 0.7 | % | | |
| 奶制品(7) | | 133,474 | | | 83,822 | | | | | 59.2 | % | | |
| 所有其他网段(8) | | 2,508 | | | 3,931 | | | | | (36.2) | % | | |
| 糖、乙醇和能源业务 | | 411,459 | | | 531,783 | | | | | (22.6) | % | | |
| 白糖 | | 171,102 | | | 97,710 | | | | | 75.1 | % | | |
| 乙醇 | | 199,062 | | | 373,847 | | | | | (46.8) | % | | |
| 能量 | | 41,169 | | | 59,652 | | | | | (31.0) | % | | |
| 其他(9) | | 126 | | | 574 | | | | | (78.0) | % | | |
| 总计 | | 817,764 | | | 887,138 | | | | | (7.8) | % | | |
| 土地改造(十) | | 7,934 | | | 2,504 | | | | | 216.9 | % | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 | | | | |
| | | | 采收 | | 采收 | | 采收 | | CHG(%)2019/2020-2018/2019年 | | CHG(%)2018/2019-2017/2018 |
| 生产 | | | | 年份(11) | | 年份(11) | | 年份(11) | | |
| 农业企业 | | | | | | | | | | | | |
| 作物产量(吨)(12) | | | | 720,106 | | | 649,108 | | | 533,692 | | | 10.9 | % | | 21.6 | % |
| 进口大豆(吨) | | | | 181,269 | | | 187,226 | | | 171,392 | | | (3.2) | % | | 9.2 | % |
| 现货玉米(吨)(2) | | | | 364,823 | | | 292,698 | | | 258,054 | | | 24.6 | % | | 13.4 | % |
| 美国小麦(吨)(3) | | | | 104,236 | | | 114,809 | | | 78,640 | | | (9.2) | % | | 46 | % |
| 吨花生(吨) | | | | 55,630 | | | 47,785 | | | 19,901 | | | 16.4 | % | | 140.1 | % |
| 100吨向日葵(吨) | | | | 12,652 | | | 5,937 | | | 5,181 | | | 113.1 | % | | 14.6 | % |
| 吨棉花皮棉(吨) | | | | 1,496 | | | 653 | | | 523 | | | 129.1 | % | | 24.8 | % |
| 大米(13)(吨) | | | | 278,348 | | | 239,223 | | | 276,693 | | | 16.4 | % | | (13.5) | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， | | | | |
| | | 2020 | | 2019 | | | | CHG(%)2020-2019年 | | |
| 加工大米(14)(吨) | | 289,797 | | | 279,151 | | | | | 3.8 | % | | |
| 乳制品(15升)(千升) | | 145,192 | | | 120,069 | | | | | 20.9 | % | | |
| 加工奶(16升)(千升) | | 297,644 | | | 182,261 | | | | | 63.3 | % | | |
| 糖、乙醇和能源业务 | | | | | | | | | | |
| 糖(吨) | | 646,981 | | | 213,256 | | | | | 203.4 | % | | |
| 乙醇(立方米) | | 502,170 | | | 756,494 | | | | | (33.6) | % | | |
| 能源(兆瓦时) | | 717,915 | | | 853,139 | | | | | (15.9) | % | | |
| 土地流转业务(成交公顷) | | 5,444 | | | 6,080 | | | | | (10.5) | % | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020/2021 | | 2019/2020 | | 2018/2019 | | 2017/2018 | | CHG(%)2020/2021-2019/2020 | | CHG(%)2018/2019-2017/2018 |
| | 采收 | | 采收 | | 采收 | | 采收 | | |
| 种植面积 | | 年份(17年) | | 年 | | 年 | | 年 | | |
| | | | | (公顷) | | | | | | |
| 农业经营(18) | | | | | | | | | | | | |
| 粮食作物 | | 223,171 | | | 203,020 | | | 191,209 | | | 194,711 | | | 9.9 | % | | 6.2 | % |
| 大豆油 | | 68,315 | | | 73,685 | | | 73,305 | | | 81,269 | | | (7.3) | % | | 0.5 | % |
| 玉米(2) | | 57,067 | | | 61,685 | | | 47,058 | | | 56,741 | | | (7.5) | % | | 31.1 | % |
| 小麦(3) | | 46,646 | | | 32,799 | | | 40,213 | | | 36,533 | | | 42.2 | % | | (18.4) | % |
| 花生 | | 26,123 | | | 16,814 | | | 15,479 | | | 9,375 | | | 55.4 | % | | 8.6 | % |
| 向日葵 | | 16,164 | | | 6,818 | | | 3,824 | | | 2,869 | | | 137.1 | % | | 78.3 | % |
| 棉质 | | 3,519 | | | 4,461 | | | 5,316 | | | 3,132 | | | (21.1) | % | | (16.1) | % |
| 饲料 | | 5,337 | | | 6,758 | | | 6,014 | | | 5 | | | (21.0) | % | | 12.4 | % |
| 米饭 | | 44,282 | | | 41,544 | | | 40,417 | | | 40,289 | | | 6.6 | % | | 2.8 | % |
| 总种植面积 | | 267,453 | | | 244,564 | | | 231,626 | | | 235,000 | | | 9.4 | % | | 5.6 | % |
| 二次丰收区 | | 45,885 | | | 34,556 | | | 32,219 | | | 35,948 | | | 32.8 | % | | 7.3 | % |
| 租赁面积 | | 108,245 | | | 97,367 | | | 86,028 | | | 72,115 | | | 11.2 | % | | 13.2 | % |
| 拥有可耕种面积(19个) | | 107,986 | | | 105,883 | | | 107,364 | | | 122,144 | | | 2.0 | % | | (1.4) | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至十二月三十一日止的年度， | | | | |
| | | 2020 | | 2019 | | | | CHG(%)2020-2019年 | | |
| 糖、乙醇和能源业务 | | | | | | | | | | |
| 甘蔗种植园 | | 176,651 | | | 166,041 | | | | | 6.4 | % | | |
| 自有土地 | | 8,748 | | | 8,748 | | | | | — | % | | |
| 租赁土地 | | 167,903 | | | 157,293 | | | | | 6.7 | % | | |
(1) 包括大豆、豆油和豆粕。
(2) 包括高粱、茄子和豆类。
(3) 包括大麦、黑麦、燕麦、鹰嘴豆和豌豆。
(4) 包括种子和农业服务。
(5) 对我们农作物分部销售的恶性通货膨胀会计换算的累计调整。
(6) 销售加工大米，包括从第三方购买并在我们自己的设施、稻种和服务中加工的糙米。
(7) 包括我们生物消化池的能源销售，生物消化池从奶牛的排泄物中产生沼气。
(8) 所有其他部门都包括我们的牛业务，该业务主要包括根据牛肉价格将土地出租给第三方。见“项目4.公司信息-B。业务概述-牛业务“。
(9) 包括经营租赁和其他服务。
(10) 代表出售土地所得的资本收益。
(11) 该表反映了截至12月31日的收成年份的产量。
(12) 作物产量不包括2019/2020和2018/2019年截至12月31日的牧草产量分别为226,821吨和128,151吨。
(13) 以自有和租赁农场生产的吨糙米表示。我们生产的糙米，连同我们从第三方购买的额外糙米，最终经过加工，构成大米业务的销售产品。
(14) 包括从第三方购买并在我们自己的设施中加工的糙米。以吨糙米表示(1吨加工大米约相当于1.6吨糙米)。
(15) 我们的奶牛场生产的生奶。
(16) 我们在莫特罗斯和奇维尔科伊的工业设施中加工自己和第三方的原料奶。
(17) 代表2020/2021年活动的种植计划。截至2020年12月31日，90%的种植计划完成播种。
(18) 包括第二次收获时种植的公顷。
(19) 不包括正在评估转型的潜在可耕种地区，也不包括饲草面积。
截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较
下表列出了有关我们在所示年份的综合经营结果的某些财务信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | CHG(%)2020-2019年 |
| | (单位：千元) | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 817,764 | | | 887,138 | | | (7.8) | % |
| 销售商品和提供服务的成本 | (611,946) | | | (671,173) | | | (8.8) | % |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 122,729 | | | 68,589 | | | 78.9 | % |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 7,005 | | | 1,825 | | | 283.8 | % |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 335,552 | | | 286,379 | | | 17.2 | % |
| 一般和行政费用 | (53,428) | | | (57,202) | | | (6.6) | % |
| 销售费用 | (95,058) | | | (106,972) | | | (11.1) | % |
| 其他营业收入，净额 | 1,987 | | | (822) | | | (341.7) | % |
| 融资税前营业利润 | 189,053 | | | 121,383 | | | 55.7 | % |
| 财政收入 | 26,054 | | | 8,979 | | | 190.2 | % |
| 融资成本 | (213,776) | | | (126,111) | | | 69.5 | % |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 12,064 | | | 16,911 | | | (28.7) | % |
| 财务结果，净额 | (175,658) | | | (100,221) | | | 75.3 | % |
| 利润/所得税前利润 | 13,395 | | | 21,162 | | | (36.7) | % |
| 所得税费用 | (12,325) | | | (20,820) | | | (40.8) | % |
| 全年利润 | 1,070 | | | 342 | | | 212.9 | % |
销售所提供的货物和服务
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 总计(按)
损益表 |
| (单位：千元) |
| 2020 | 168,461 | | | 101,862 | | | 133,474 | | | 2,508 | | | 411,459 | | | 817,764 | |
| 2019 | 166,446 | | | 101,156 | | | 83,822 | | | 3,931 | | | 531,783 | | | 887,138 | |
商品和服务销售总额为8.178亿美元，比2019年下降7.8%，主要原因是：
•我们的糖、乙醇和能源部门减少了1.203亿美元，主要是由于：(I)以TRS(1)衡量的糖和乙醇的销售量下降了9.1%，从2019年的164.8万吨下降到2020年的1,498吨；(Ii)能源销售量下降了1.6%；(Iii)乙醇价格下降了16.7%，从2019年的每立方米488.0美元下降到2020年的每立方米406.5美元；(Iv)糖价下降了7.8%，从2019年的每吨289.6美元下降到2020年的每吨406.5美元以及(V)能源价格下降30.0%，从2019年的59.6百万瓦时降至2020年的41.7百万瓦时。
以TRS计量的糖和乙醇销售量的下降主要是由于：(I)从第三方加工的糖从2019年的106.3千吨减少到2020年的零；以及(Ii)2019年以TRS计量的减少了15.0万吨，而库存从2020年以TRS计量的增加10.4千吨增加了。由于(I)以TRS当量计算的产量增加1.5%，由2019年的1,508,000吨增加至2020年的1,531000吨，主要原因是食糖产量增加了90%，由2019年的337.4吨增加至2020年的641.1吨，我们的高度灵活性使我们能够利用较高的相对价格将生产转向食糖。产量增加主要是由于(I)甘蔗加工量增加1.8%，由2019年的1,090万吨增至2020年的1,110万吨，主要原因是日碾压量增加。
能源销售量下降的主要原因是，由于我们决定暂停向第三方购买木片，热电联产效率下降了17.8%，从2019年的每吨78.7千瓦时下降到2020年的每吨64.7千瓦时，部分抵消了第三方能源商业化的29.2%的增长，从2019年的173.1兆瓦时下降到2020年的223.7兆瓦时。
(1)平均而言，一公吨甘蔗含有140公斤TRS。虽然磨坊可以生产糖或乙醇，但这两种产品的TRS投入要求不同。平均而言，生产1公斤糖需要1.045公斤TRS当量，而生产1升乙醇需要1.691公斤TRS当量
下图列出了决定我们糖和乙醇销售的变量：
下图列出了决定我们能源销售的变量：
下表列出了所示年份的制成品销售细目。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， | | 截至十二月三十一日止的年度， | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 | | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 | | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 |
| | (单位：百万美元) | | (单位：千) | | (单位为美元) |
| 乙醇(M3) | 199.1 | | | 373.8 | | | (46.8) | % | | 489.7 | | | 766.0 | | | (36.1) | % | | 406.5 | | | 488.0 | | | (16.7) | % |
| 糖(吨) | 171.1 | | | 97.7 | | | 75.1 | % | | 641.1 | | | 337.4 | | | 90.0 | % | | 266.9 | | | 289.6 | | | (7.8) | % |
| 能源(兆瓦时) | 41.2 | | | 59.7 | | | (31.0) | % | | 987.2 | | | 1,001.2 | | | (1.4) | % | | 41.7 | | | 59.6 | | | (30.0) | % |
| 其他 | 0.1 | | | 0.6 | | | (78.0) | % | | | | | | | | | | | | |
| 共计 | 411.5 | | | 531.8 | | | (22.6) | % | | | | | | | | | | | | |
商品和服务销售额的下降被以下因素部分抵消：
•我们乳制品部门4,970万美元的增长主要是由于(I)乳制品销售量增加了58.7%，包括液体、粉末和加工奶、奶油、奶酪和乳制品，以牛奶当量升计算，从2019年的2.155亿升增加到2020年的3.421亿升，原因是(A)我们免费摊位的液态奶产量增加了20.9%，从2019年的1.201亿升增加到2020年的1.452亿升，这是因为我们的免费摊位的液体奶产量增加了20%
奶牛数量从2019年的9,066头增加到2020年的10,876头；(B)购买给第三方并在我们的工业设施中加工的液态奶增加，从2019年的6040万升增加到2020年的1.552亿升。
(I)平均牛奶价格下跌9.7%，从2019年的每升液态奶当量0.31美元降至2020年的每升0.28美元，尽管加工的新产品利润率较高；以及(Ii)恶性通货膨胀会计和换算对我们阿根廷业务的负面影响，2019年的负面影响为0.9万美元，而2020年同期的负面影响为200万美元。
•我们农作物部门200万美元的增长主要是由于：(I)花生销售量增长40.8%，从2019年的3060万吨增加到2020年的431000吨，原因是：(A)产量提高，从2019年的每公顷3.1吨增加到2020年的3.3吨；以及(B)更高的种植面积，从2019年的15.5千公顷增加到2020年的16.8千公顷，(Ii)花生价格从2019年的每吨944.2美元上涨到2020年的1084.5美元，(Iii)向日葵的销售量增加了31.0%，从2019年的8.4万吨增加到2020年的110万吨，原因是种植面积从2019年的3.8万公顷增加到2020年的6.8万公顷；以及(Iv)恶性通货膨胀会计和换算对我们阿根廷业务的积极影响，2019年的负面影响为250万美元，而2020年同期的负面影响为170万美元。
这一增长被以下因素部分抵消：(I)小麦销售量下降24.9%，从2019年的10.88万吨降至2020年的81.7万吨，原因是(A)2019年库存减少1410万吨，而2020年库存增加了3060万吨；(B)种植面积减少，从2019年的40.2千公顷降至2020年的32.8千公顷；(Ii)玉米销售量下降24.3%，从2019年的413.9万吨降至2020年的31.32万吨，原因是(A)产量下降，从2019年的每公顷6.5吨降至2020年的每公顷6.0吨；(B)2019年库存减少39.7万吨，而2020年库存增加了2.9万吨；以及(C)从第三方商业化销售的玉米从2019年的12万吨减少到2020年的零。
下表列出了所示年份的销售额细目。
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| | 截至十二月三十一日止的年度， | | 截至十二月三十一日止的年度， | | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 | | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 | | 2020 | | 2019 | | 更改百分比 |
| | (单位：百万美元) | | (单位：千吨) | | (单位：每吨$) |
| 大豆 | 44.3 | | | 45.6 | | | (2.9) | % | | 189.3 | | | 197.8 | | | (4.3) | % | | 234.1 | | | 230.6 | | | 1.5 | % |
| 玉米(1) | 44.5 | | | 59.7 | | | (25.5) | % | | 313.2 | | | 413.9 | | | (24.3) | % | | 142.1 | | | 144.2 | | | (1.5) | % |
| 小麦(2) | 14.7 | | | 19.8 | | | (25.8) | % | | 81.7 | | | 108.8 | | | (24.9) | % | | 180.0 | | | 182.0 | | | (1.1) | % |
| 花生 | 46.7 | | | 28.9 | | | 61.6 | % | | 43.1 | | | 30.6 | | | 40.8 | % | | 1,084.5 | | | 944.2 | | | 14.9 | % |
| 向日葵 | 11.1 | | | 8.2 | | | 35.4 | % | | 11.0 | | 8.4 | | 29.6 | % | | 1012.9 | | 976.9 | | 3.7 | % |
| 其他 | 7.2 | | | 4.2 | | | 71.4 | % | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 总计 | 168.5 | | | 166.4 | | | 1.3 | % | | | | | | | | | | | | |
(1)包括高粱和爆米花。
(2)包括大麦、黑麦、燕麦和鹰嘴豆。
•我们的大米分部增加7,000,000美元，主要是由于(I)平均售价由2019年的每吨431.4美元上升9.3%至2020年的每吨471.4美元，但因(I)白米销售量下降5.5%(由2019年的291.3万吨至2020年的275.4万吨)而部分抵销；及(Ii)副产品销售减少，由2019年的1,940万美元下降至2020年的1,800万美元。
白米销售量的减少主要是由于2019年库存减少了27.7万吨糙米当量，而2020年库存减少了0.4千吨糙米当量，这部分被以下因素所抵消：(I)产量增加13.6%，从2019年的每公顷5.9吨增加到2020年的6.7吨，(Ii)面积增加2.7%，从2019年的40.4千公顷增加到2020年的41.5千公顷，这部分抵消了库存减少的影响，其中包括：(I)产量增加13.6%，从2019年的每公顷5.9吨增加到2020年的6.7吨；(Ii)面积增加2.7%，从2019年的每公顷40.4千公顷增加到2020年的41.5千公顷。
我国农产品利润在“生物资产和农产品公允价值初始确认及变动”和“农产品收获后可变现净值变动”项下确认。当农产品出售给第三方时，我们不会记录任何额外的利润或损失，因为损益已经确认。
我们制成品的利润在销售时确认。除其他外，制成品成本包括按公平市场价值在国内转移的农产品成本(即收获的甘蔗、糙米、液态奶等)。
售出商品成本和提供的服务成本
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| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 总计(按)
损益表 |
| (单位：千元) |
| 2020 | (149,250) | | | (73,830) | | | (116,007) | | | (1,962) | | | (270,897) | | | (611,946) | |
| 2019 | (156,510) | | | (73,951) | | | (76,694) | | | (3,452) | | | (360,566) | | | (671,173) | |
就我们销售给第三方的农产品(即大豆、玉米、小麦和液态奶)而言，所提供的商品和服务的成本价值等于所提供的销售和服务的价值。这些产品的利润在“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动”和“农产品收获后的可变现净值变动”项下得到充分确认。当农产品出售给第三方时，我们不会记录任何额外的利润或损失，因为损益已经确认。
如果我们的制成品销售给第三方(即糖、乙醇、能源、白米、加工牛奶和花生)，利润将在销售时确认。除其他外，这些产品提供的商品和服务成本包括农产品(即收获的甘蔗和糙米)的成本，这是工业过程中使用的原材料，并以公平的市场价值从农场内部转移到行业。
售出制成品和提供服务的成本总计6.119亿美元，比2019年下降8.8%。减少的主要原因是：
•我们的糖、乙醇和能源部门减少了8970万美元，主要是由于(I)以TRS衡量的糖和乙醇销售量下降了9.1%，以美元计算的单位成本下降了17.3%，这主要是由于巴西雷亚尔贬值和工业效率降低了我们的成本。
•我们的作物部门减少了730万美元，主要原因是阿根廷比索贬值较高，加上工业效率提高，导致花生成本下降。
•我们的大米部门减少10万美元，主要是由于(I)白米销售量下降5.5%，加上恶性通货膨胀会计和换算的积极影响增加。
部分偏移：
•我们的乳制品部门增加了3930万美元，原因是：(I)我们在莫特罗斯和奇维尔科伊的新工业设施的加工牛奶销售量从2019年的18.23万升增加到2020年的29.76万升，部分被(I)恶性通货膨胀会计和转换对我们阿根廷业务的影响所抵消，2019年的积极影响为80万美元，而2020年同期的积极影响为170万美元；(Ii)液体牛奶价格下降，从每升0.31美元
生物资产与农产品公允价值的初步确认与变动
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 总计 |
| (单位：千元) |
| 2020 | 40,843 | | | 18,677 | | | 12,344 | | | 1,256 | | | 49,609 | | | 122,729 | |
| 2019 | 29,741 | | | 12,215 | | | 13,510 | | | 13 | | | 13,110 | | | 68,589 | |
生物资产和农产品的初始确认和公允价值变动总额为1.227亿美元，比2019年增长78.9%。增加的主要原因是：
•我们的糖、乙醇和能源部门增加了3650万美元，从2019年的1310万美元(其中90万美元是未实现亏损)增加到2020年同期的4960万美元(其中包括1970万美元的未实现收益)。增加的主要原因是：
–按公允价值减去未收获甘蔗销售成本确认的2,060万美元，从2019年的亏损90万美元增加到2020年的收益197万美元，这主要是由于2020年甘蔗种植园按美元计算的成本比2019年增加了6.4%。
–与2019年相比，按公允价值减去销售成本确认收获的甘蔗增加了1,590万美元，从2019年的1,400万美元增加到2020年的2,990万美元，原因是2020年甘蔗产量增加，加上以美元计算的成本降低。.
•我们农作物部门的收入将从2019年的2970万美元(其中2420万美元已实现)增加到2020年的4080万美元(其中2970万美元已实现)，增幅为1110万美元。增加的主要原因是：
–按公允价值减去收获时销售成本确认的1,140万美元，从2019年的2,810万美元增加到2020年同期的3,950万美元，主要是由于(I)粮食产量增加；(Ii)由于阿根廷比索贬值，以美元计算的生产成本下降。
部分偏移：
–按公允价值减去未收获作物的销售成本确认的收入减少了60万美元，从2019年的220万美元增加到2020年的160万美元，主要原因是不利的天气条件降低了玉米和大豆的预期产量。
–2019年，恶性通货膨胀会计和转换对我们阿根廷业务的负面影响为50万美元，而2020年的负面影响为90万美元。
•我们大米部门的收入增加了650万美元，从2019年的1220万美元(其中1270万美元已实现)增加到2020年的1870万美元(其中1550万美元已实现)。增加的原因是：
–收割稻米按公允价值减去出售成本确认增加440万美元，由2019年的3,230万美元增加至2020年的3,670万美元，主要原因是(I)产量增加0.8%，加上(Ii)种植面积增加2.8%。
–2019年，恶性通货膨胀会计和转换对我们阿根廷业务的负面影响为100万美元，而2020年的负面影响为80万美元。
–按公允价值减去销售成本确认的未收获大米增加了360万美元，从2019年的亏损130万美元增加到2020年的收益220万美元，这主要是由于预计价格上涨。
部分偏移：
•我们的乳制品部门减少了120万美元，从2019年的1350万美元(其中1390万美元已实现)降至2020年的1230万美元(其中1780万美元已实现)，主要原因是：
–按公允价值减去未实现生产的销售成本确认的减少430万美元，而亏损为0.9美元
2019年亏损520万美元，2020年同期亏损520万美元，主要原因是牛奶销售价格较低，从2019年的每升0.31美元降至2020年的每升0.28美元，导致牛群估值下降。
部分偏移：
–按公允价值减去销售成本确认的已实现生产增加380万美元，而#年为1390万美元
2019年至2020年1770万美元，主要原因是(I)挤奶奶牛增加了20.0%，从2019年的平均9066头增加到
2020年平均10,876头被(Ii)较低的牛奶销售价格部分抵消，从2019年的每升0.31美元降至2020年的每升0.28美元。
农产品收获后可变现净值的变化
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 总计 |
| (单位：千元) |
| 2020 | 7,007 | | | — | | | (2) | | | — | | | — | | | 7,005 | |
| 2019 | 1,825 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,825 | |
农产品收获后可变现净值的变动主要由以下因素构成：(1)农产品在库存期间因商品价格波动而产生的损益，影响其公允价值；(2)与库存农产品相关的远期合同的估值损益；(3)直接出口利润。
农产品收获后可实现净值变化增加了520万美元，从2019年的180万美元增加到2020年的700万美元。这一增长主要是由于2020年下半年价格上涨导致库存中的作物估值上升。
一般和行政费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| (单位：千元) |
| 2020 | (6,694) | | | (6,899) | | | (4,788) | | | (118) | | | (15,942) | | | (4) | | | (18,983) | | | (53,428) | |
| 2019 | (5,533) | | | (6,605) | | | (4,098) | | | (150) | | | (21,925) | | | — | | | (18,891) | | | (57,202) | |
我们的一般和行政费用总计5340万美元，比2019年减少6.6%。减少的主要原因是阿根廷比索和巴西雷亚尔贬值。主要由于最近的投资，农作物、大米和乳制品部门的折旧费用增加，部分抵消了这一增长。另请参阅“资本支出承诺”。
销售费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 公司 | | 总计 |
| (单位：千元) |
| 2020 | (17,998) | | | (13,923) | | | (13,540) | | | (214) | | | (49,188) | | | (195) | | | (95,058) | |
| 2019 | (12,724) | | | (20,574) | | | (6,234) | | | (182) | | | (67,116) | | | (142) | | | (106,972) | |
销售费用总计9,510万美元，较2019年减少11.1%。
这一下降的原因是：
•糖、乙醇和能源部门减少了1790万美元，这是由于以TRS衡量的糖和乙醇销售所支付的税款减少，以及能源销售减少，再加上巴西雷亚尔贬值，以美元计算的支出减少。
•大米部门减少670万美元，原因是白米销售额下降5.5%，加上出口市场销售税率下降，部分抵消了我们阿根廷业务的恶性通胀会计和换算的影响，2019年的积极影响为50万美元，而2020年的积极影响为20万美元。
部分偏移：
•我们的农作物部门增加了530万美元，这是由于(I)销售增加导致花生和向日葵出口销售支付的出口税增加，(Ii)恶性通货膨胀会计和转换对我们阿根廷业务的影响，2019年的积极影响为10万美元，而2020年的积极影响为30万美元。
•由于奶粉出口量增加，乳制品部门增加了730万美元，从2019年的6.2万吨增加到2020年的13.5万吨，加上我们的牛奶运往内部市场(从加工设施到批发商的配送中心)的运费上升。
其他营业收入，净额
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他细分市场 | | 糖、乙醇和能源 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| (单位：千元) |
| 2020 | (12,853) | | | 713 | | | (186) | | | 1,067 | | | 5,495 | | | 7,920 | | | (169) | | | 1,987 | |
| 2019 | (2,508) | | | 267 | | | (703) | | | (354) | | | 126 | | | 2,504 | | | (152) | | | (822) | |
其他营业收入增加了280万美元，从2019年的亏损80万美元增加到2020年的200万美元，主要原因是：
•我们的糖、乙醇和能源部门增加了540万美元，这主要是由于我们的糖对冲头寸的市值效应，从2019年的10万美元增加到2020年的550万美元。
•土地改造部分增加540万美元，原因是2019年以250万美元出售位于巴西的“Alto Alegre”农场，总代价为1680万美元，占地6080公顷，而2020年为790万美元，出售位于阿根廷拉潘帕省的4633公顷农场Huelen，总代价为3010万美元，其中1010万美元在成交日收到；以及出售“Abolengo”农场，811公顷
•所有其他分部增加140万美元，与投资物业(由租赁协议下的自有农场(即肉牛场)组成)的公允价值调整带来的净收益增加有关。
部分偏移：
•由于我们的大豆和玉米对冲头寸按市值计价的影响，我们的农作物部门减少了1030万美元。
财务结果，净额
我们的财务业绩净额在2020年亏损1.757亿美元，而2019年亏损1.02亿美元。这主要是由于汇兑损失增加323.6%，由2019年的2,580万美元亏损增至2020年同期的1.093亿美元亏损，主要原因是2019年巴西雷亚尔名义贬值3.7%，而2020年巴西雷亚尔名义贬值29.2%，这对我们的美元计价债务的影响较大。这部分被2019年其他费用的亏损310万美元所抵消，相比之下，由于阿根廷蓝筹股掉期业务的积极结果，2020年其他收入增加了17.1美元。
下表列出了所示期间的财务结果细目。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 | | |
| | (单位：千元) | | %变化 |
| 利息收入 | 4,084 | | | 6,390 | | | (36.1) | % |
| 利息支出 | (58,282) | | | (56,468) | | | 3.2 | % |
| 融资成本型使用权资产 | (12,532) | | | (9,524) | | | 31.6 | % |
| 净汇兑损失 | (109,266) | | | (25,779) | | | 323.9 | % |
| 现金流对冲-从股权转移 | (24,363) | | | (25,484) | | | (4.4) | % |
| 利率/汇率衍生金融工具收益 | 92 | | | 1,189 | | | (92.3) | % |
| 赋税 | (4,559) | | | (4,364) | | | 4.5 | % |
| 其他收入/(支出) | 17,104 | | | (3,092) | | | (653.2) | % |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 12,064 | | | 16,911 | | | (28.7) | % |
| 总财务结果 | (175,658) | | | (100,221) | | | 75.3 | % |
所得税优惠/(费用)
目前的所得税支出总额为1230万美元，相当于92%的实际税率，而80万美元的支出相当于98%的实际税率。
2020年，按各自国家利润适用税率计算的所得税将为420万美元的支出。这一金额的主要调整是：(I)1920万美元与国际会计准则第29号对我们阿根廷子公司股东权益的应用有关；(Ii)确认70万美元的未使用税项损失；(Iii)760万美元与不可抵扣项目有关。这些影响被(I)与巴西补充法有关的110万美元的非应税收入部分抵消，这项法律允许公司将与ICMS税有关的政府拨款视为非应税收入，以及(Ii)阿根廷法定所得税变化的影响带来的630万美元的收益。(I)与巴西补充法有关的1100万美元的非应税收入，允许公司将与ICMS税有关的政府拨款视为非应税收入，以及(Ii)阿根廷法定所得税变化带来的630万美元的收益。
按照各自国家2019年利润的适用税率计算的所得税将是720万美元的费用。这一数额的主要调整是：(I)与国际会计准则第29号对我们阿根廷子公司股东权益的应用有关的2380万美元；(Ii)确认300万美元的未使用税项损失；(Iii)与不可扣除项目有关的150万美元。这些影响被(I)与巴西补充法有关的1150万美元的非应税收入部分抵消，该法律允许公司将与ICMS税相关的政府拨款视为非应税收入，以及(Ii)阿根廷法定所得税变化带来的310万美元收益。
本年度的利润/(亏损)
如上所述，我们2020年的净收入增加了70万美元，从2019年的30万美元增加到2019年的110万美元。
截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较
有关截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度比较讨论，请参阅我们截至2019年12月31日的财年Form 20-F年度报告中的项目5.运营和财务回顾及展望。
B.流动性和资本资源
我们的流动资金和资本资源现在和将来都会受到多种因素的影响，包括：
•我们从运营中产生现金流的能力；
•我们的未偿债务水平以及我们有义务为该等未偿债务支付的利息；
•我们的资本开支要求，主要包括投资于新的农田、我们的业务、设备和设备设施以及维修费用；以及
•我们的营运资金要求。
我们的主要流动资金来源传统上由股东出资、短期和长期借款以及出售改造后的农田或子公司获得的收益组成。
我们相信，在未来12个月内，我们的营运资金将足以满足我们的流动性要求。
截至2020年和2019年12月31日的年度
下表反映了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的财年的现金流量表。
| | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 (*) | | |
| | (单位：千元) |
| 年初的现金和现金等价物 | 290,276 | | | 273,635 | | | |
汇率变动和通货膨胀对现金和现金等价物的影响(d) | (35,284) | | | (17,967) | | | |
经营活动产生的现金净额(a) | 257,125 | | | 322,110 | | | |
用于投资活动的净现金(b) | (121,916) | | | (249,639) | | | |
融资活动使用的净现金(c) | (53,919) | | | (37,863) | | | |
| 年末现金和现金等价物 | 336,282 | | | 290,276 | | | |
(A)分别包括阿根廷子公司2020年和2019年国际会计准则第29号和国际会计准则21的综合影响(14,956)和23,550。
(B)分别包括2020年和2019年阿根廷子公司国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的合并影响(429)和2,922。
(C)分别计入阿根廷附属公司2020年及2019年国际会计准则第29号及国际会计准则第21号的综合影响15,694及(14,340)。
(D)分别于2020年及2019年计入阿根廷附属公司国际会计准则第29号及国际会计准则第21号的合并影响(309)及(12,132)。
(*)根据本公司综合财务报表附注34.1所述，过往期间已进行重算，以反映本公司在财务业绩内重新分类的会计政策的改变。见我们的合并财务报表附注34。
经营活动
截至2020年12月31日的年度
在截至2020年12月31日的一年中，运营活动产生的净现金为2.571亿美元。于本年度内，本公司录得净收益110万美元，包括主要与物业、厂房及设备折旧及使用权资产有关的非现金费用1.827亿美元、利息及其他财务开支净额4770万美元、汇兑亏损1.093亿美元、由权益重分类至财务业绩亏损2440万美元、与现金流量对冲会计有关的净额及货币项目因通胀影响所得净额1210万美元。
此外，营业资产和负债余额的其他变化导致现金净减少8520万美元，主要原因是贸易和其他应收账款增加。2020年，缴纳的所得税总额为210万美元。
2020年经营活动产生的净现金包括阿根廷子公司国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的负面综合影响1500万美元。(见“项目5.经营和财务审查及展望--A。经营业绩--关键会计政策和估计“)。
截至2019年12月31日的年度
在截至2019年12月31日的一年中，运营活动产生的净现金为3.221亿美元。于本年度内，我们产生净收益约30万美元，包括主要与折旧及摊销有关的非现金费用2.196亿美元、与租赁负债有关的利息、融资成本及其他财务费用，净额5,990万美元，净汇兑亏损2,580万美元，由股权重分类至财务业绩的亏损2,550万美元，与现金流量对冲会计有关的净额，以及货币项目通胀影响的净收益1,690万美元。
此外，营业资产和负债余额的其他变化导致现金净减少1560万美元，主要原因是贸易和其他应收账款增加。2019年缴纳的所得税总额为230万美元。
2019年经营活动产生的净现金包括阿根廷子公司IAS 29和IAS 21的积极综合影响约2360万美元。(见“项目5.经营和财务审查及展望--A。经营业绩--关键会计政策和估计“)。
投资活动
截至2020年12月31日的年度
截至2020年12月31日的年度，用于投资活动的现金净额总计1.219亿美元，主要是由于与更新和扩建我们的甘蔗种植园有关的6380万美元；7630万美元，主要是购买与正在进行的投资扩大Ivinhema粉碎产能相关的农业和工业设备，为我们的花生加工设施购买工业设备，以及为我们的新免费摊位更新和扩大我们的奶牛群。投资活动的净流入与出售农田和其他资产的收益2970万美元和利息收入2540万美元有关。
投资活动中使用的现金净额包括阿根廷子公司国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的负面综合影响40万美元。
截至2019年12月31日的年度
截至2019年12月31日止年度，用于投资活动的现金净额总计2.496亿美元，主要是由于与更新和扩建我们的甘蔗种植园有关的9860万美元；1.566亿美元，主要是购买与正在进行的投资扩大Ivinhema粉碎产能相关的农业和工业设备，以及收购两个牛奶加工设施、来自Sancor的两个品牌和一个花生加工设施。投资活动的净流入与出售农田和其他资产的收益850万美元和利息收入720万美元有关。
投资活动中使用的现金净额包括阿根廷子公司国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的积极合并效应中的290万美元。
融资活动
截至2020年12月31日的年度
截至2020年12月31日的年度，用于融资活动的现金净额为5390万美元，主要来自巴西发生的1.16亿美元新的长期贷款和2.072亿美元的短期贷款用于我们的营运资本支出。所有这些影响，均因分别支付3,480万元长期借款和2.335亿元短期借款而被部分抵销。在此期间，净支付利息总额为6000万美元，回购我们自己的股票总额为440万美元。
融资活动中使用的现金净额包括阿根廷子公司国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的负面综合影响1570万美元，其中160万美元的负面影响超出支付的利息。
截至2019年12月31日的年度
截至2019年12月31日的年度，融资活动使用的现金净额为3790万美元，主要来自Certificados de Recebíveis do Agronigócio(CRA)9920万美元的新长期贷款和1.94亿美元的短期贷款，用于我们的营运资本支出。这些影响分别被1.018亿元的长期借款和1.315亿元的短期借款部分抵销。在此期间，净支付利息总额为5400万美元，回购我们自己的股票总额为430万美元。
融资活动中使用的现金净额包括阿根廷子公司IAS 29和IAS 21的负面合并效应中的1430万美元，其中440万美元的正面效应超过支付的利息。
2019年12月，Adecagro Vale do Ivinhema向Certificados de Recebíveis do Agronigócio(CRA)注资4.0亿雷亚尔，2027年11月到期，利息为IPCA(巴西官方通货膨胀率)+3.80%。
现金和现金等价物
从历史上看，由于我们的运营现金流不足以满足我们的营运资金需求和投资计划，我们通过短期和长期债务收益以及现有和新的私人投资者的资本贡献为我们的运营提供资金。2011年，我们通过首次公开募股(IPO)和同时定向增发筹集了4.218亿美元。截至2020年12月31日，我们的现金和现金等价物为3.363亿美元。
然而，我们未来可能需要额外的现金资源来继续我们的投资计划。此外，如果我们经历了商业状况的变化或其他发展，我们可能需要额外的现金。如果我们发现并希望寻求投资、收购、战略联盟或其他类似投资的机会，未来可能还需要额外的现金资源。如果我们确定我们的现金需求超过了我们手头的现金和现金等价物，我们可能会寻求发行债务或额外的股权证券，或者获得额外的信贷安排，或者实现对改造后的农田和/或子公司的处置。任何股权证券的发行都可能对我们的股东造成稀释。任何额外债务的产生都可能增加我们的偿债义务，并导致我们受到额外的限制性经营和金融契约的约束，如果允许的话，还可能要求我们抵押抵押品来担保这些借款。有可能，当我们需要额外的现金资源时，我们将无法获得融资，融资的金额或条款可能无法为我们所接受，甚至根本无法接受。
负债与金融工具
下表说明了我们的债务(不包括融资租赁项下的债务)的到期日，以及我们对固定和可变利率的敞口：
| | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一号， |
| | 2020 | | 2019 |
| 固定费率： | | | |
| 不足1年(L) | 116,113 | | | 120,154 | |
| 1至2年间 | 52,175 | | | 46,247 | |
| 2至3年间 | 39,844 | | | 55,453 | |
| 三到四年之间 | 12,500 | | | 40,725 | |
| 4至5年间 | — | | | 10,331 | |
| 5年以上 | 497,009 | | | 595,550 | |
| 总固定费率： | 717,641 | | | 868,460 | |
| 可变费率： | | | |
| 不足1年(L) | 41,513 | | | 67,924 | |
| 1至2年间 | 32,870 | | | 20,007 | |
| 2至3年间 | 6,035 | | | 7,197 | |
| 三到四年之间 | 5,154 | | | 4,692 | |
| 4至5年间 | 28,334 | | | — | |
| 5年以上 | 139,543 | | | — | |
| 总可变费率： | 253,449 | | | 99,820 | |
| 共计： | 971,090 | | | 968,280 | |
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(1)该公司计划使用新的可用信贷额度部分展期其短期债务，或使用运营现金流注销此类债务。
该公司在巴西的子公司发生的借款在2021年1月至2027年11月期间的不同日期偿还，利率为每年2.50%至7.95%的固定利率，或基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的浮动利率，或其他特定基本利率加上每年1.62%至4.24%的利差。截至2020年12月31日，没有受伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)约束的借款(6个月)。截至2019年12月，LIBOR(6个月)为2.88%。
公司在阿根廷的子公司发生的借款在2021年1月至2028年6月期间的不同日期偿还，利率固定，年利率从2.75%到7.0%不等，或者基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他特定的基本利率加利差的浮动利率。4.0%以美元计价的借款，以阿根廷比索计价的借款，年利率从30%到39%不等的固定利率。
巴西子公司
该公司巴西子公司的主要贷款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 银行 | 授予日期 | 名义上的 金额 | 截至12月31日的未偿还资本 | 到期日 | 年利率 |
| 2020 | 2019 |
| (单位：百万) | 数以百万计的
雷亚尔 | 数以百万计的 等价物 美元 | 数以百万计的
等价物
美元 |
| 巴西银行(Banco Do Brasil)(1) | 2012年10月 | R$ | 130.0 | | R$ | 36.8 | | 7.08 | | 13.4 | | 2022年11月 | 2.94%减去绩效奖金的15% |
| Itau BBA FINAME贷款(2) | 2012年12月 | R$ | 45.9 | | R$ | 7.3 | | 1.40 | | 1.6 | | 2022年12月 | 2.50% |
| 巴西银行/ItaúBBA FINEM贷款(3) | 2013年9月 | R$ | 273.0 | | R$ | 49.4 | | 9.51 | | 16.5 | | 2023年1月 | 6.83% |
| BNDES FINEM贷款(4) | 2013年11月 | R$ | 215.0 | | R$ | 55.4 | | 10.66 | | 20.8 | | 2023年1月 | 3.75% |
| 荷兰国际集团银行(ING Bank N.V.)(5) | 2018年10月 | 美元 | 75.0 | | | — | | 75.00 | | 75.0 | | 2023年10月 | 6.33% |
| 农业生态系统(CRA)(CERTIFICADOS Recebíveis do Agronigócio(CRA)) | 2019年12月 | R$ | 405.0 | | R$ | 405.0 | | 77.92 | | 99.2 | | 2027年11月 | 3.80%+IPCA |
| Banco do Brasil NCE贷款 | 2020年3月 | R$ | 150.0 | | R$ | 75.0 | | 14.43 | | — | | 2021年3月 | 4.14% |
| Debênture Loan(6) | 2020年12月 | R$ | 403.2 | | R$ | 403.2 | | 77.59 | | — | | 2026年12月 | 4，24%+IPCA |
(1)以(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；以及(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权为抵押。
(2)以(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；以及(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权为抵押。
(3)(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权；以及(Iii)长期购电协议(PPA)。
(4)以(I)对Ivinhema工厂和设备的留置权；以及(Ii)电力销售合同为抵押。
(5)以销售合同为抵押。
(6)以受托转让能源合同为抵押。
2019年12月，Adecagro Vale do Ivinhema向由IPCA(巴西官方通货膨胀率)调整的Certificados de Recebíveis do Agronigócio(CRA)注资4.0亿雷亚尔，于2027年11月到期，年息3.80%。这笔债务是在没有担保的情况下发行的。
阿根廷子公司
我们的阿根廷子公司Adeco Agropecuaria S.A.和Pilaga S.A.的本金贷款是：
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| 银行 | 授予日期 | 名义上的
金额 | 截至以下日期的未偿还资本
12月31日 | 到期日 | 年利率 |
| 2020 | 2019 |
| (单位：百万美元) | (单位：百万美元) | (单位：百万) |
| 国际金融公司A部分(1) | 2016 | 25.0美元 | — | 18.18 | 2023年9月 | 4%加LIBOR |
| IFC传输B(1) | 2016 | 25.0美元 | — | 14.29 | 2021年9月 | 4%加LIBOR |
| 荷兰合作银行(2) | 2018 | 50.0美元 | 50.00 | 50.00 | 2024年6月 | 6.17% |
| 国际金融公司A部分(3) | 2020 | 12.6美元 | 12.60 | — | 2028年6月 | 4%加LIBOR |
| 国际金融公司B部分(3) | 2020 | 9.4美元 | 9.41 | — | 2028年6月 | 4%加LIBOR |
(1)以1.13亿美元的卡门农场抵押，该农场是Adeco Agropecuaria S.A.的财产。
(2)以Dinaluca S.A.、Compañía Agroforestal S.M.A.和Girasoles del Plata S.A.的股份质押。
(3)以卡门2.418亿美元的抵押贷款为抵押， Adeco Agropecuaria S.A.旗下的La Rosa农场和Pilaga S.A.旗下的El Meridiano农场的3570万美元抵押贷款，以及Bañados del Salado S.A.的圣卢西亚农场4430万美元的抵押贷款。
上述贷款包含惯常的财务契约和限制，规定我们必须符合预先定义的财务比率，以及其他限制，以及支付股息的限制。这些财务比率是根据阿根廷子公司的法定财务报表来计量的。
高级票据2027
2017年9月21日，本公司发行了5亿美元的优先票据(“票据2027”)，票面年利率为6%。该批债券将於二零二七年九月二十一日期满。该批债券的利息每半年派息一次，由2018年3月21日开始，每年3月21日及9月21日派息一次。扣除费用后，此次发行的总收益为4.957亿美元。
在2020至2019年期间，该公司遵守了所有财务契约。
短期债务.
截至2020年12月31日，我们的短期债务总额为1.576亿美元。
我们与几家银行保持信用额度，以满足我们的营运资金需求。我们相信，根据我们过去的记录和目前的市场状况，我们将继续能够获得额外的信贷，以满足未来的营运资金需求。
C.研发、专利和许可证等。
我们在阿根廷的水稻种子业务涉及水稻育种和新品种的开发。我们的努力旨在改进与选择更好的材料相关的所有过程。其目标是获得产量、工业性能、商业品质和烹饪参数都较好的优良品种，市场需求是主要驱动力。为此，我们不断地与许多品种杂交，以获得具有增强功能的新品种。我们对不同类型的大米都是这样做的，比如长粒、短粒和圆粒等等。在田间层面，我们的目标是培育适应当地条件和生产参数的新品种和杂交水稻。在实验室层面，我们正在使用分子标记，帮助我们识别特定的DNA细节，从而我们可以改善种子的质量参数，如纯度。
关于这些目标，我们已经与选定的研究和开发机构达成了协议，如阿根廷的INTA、哥伦比亚的FLAR和HIAAL、EPAGRI、IRGA、巴斯夫和其他机构。我们的水稻种子研究团队不断试验和开发新品种，应用高科技、高效的育种和选育体系。我们继续加强与HIAAL(拉美拉美地区的Híbridos de Arroz para américa Latina或拉美地区的杂交水稻)的合作伙伴关系，以开发杂交水稻种子，目标是扩大杂交种子生产规模。除此之外，我们还不断与阿根廷东北国立大学合作，致力于培育双单倍体种子，这将帮助我们将选育过程从五年缩短到一年。
自2008年以来，我们已经开发并推出了四个新品种的大米。最新发布的品种SCS121 CL于2017年引入该项目，其中包括与巴斯夫合作开发的Clearfield®技术，该品种对控制有害杂草的除草剂具有耐受性。2020年，我们注册了一个新品种Ita Caabo 109，它最适合中南部稻区。目前，我们在注册过程中增加了一个品种。我们已经在阿根廷政府、国家种子研究所(INASE)和国家种子品种属性登记处(RNPC)注册了我们自己的水稻种子品种。关于我们种子的知识产权，我们按照ArPOV(阿根廷植物品种保护协会)的标准运作。
我们在农场使用我们的种子品种，并将它们出售给阿根廷、巴西、乌拉圭和巴拉圭的大米生产者。
我们还在我们的大部分农场开发了零级技术，这有助于我们减少用水量，从而减少能源消耗。对于丘陵农场，我们正在实施Polyypipe灌溉系统，在那里我们还可以节水和节能。此外，对于所有农场，我们正在开发基于无人机、通过物联网连接的水传感器和数字平台的灌溉监控方法，通过这些方法，我们正在提高水管理效率和提高水稻产量表现。除此之外，我们正在开发一个数字平台，在这里我们可以集中所有的技术信息(种子、播种日期、肥料、灌溉、农作、收获等)。所有这些信息都可以通过台式电脑和移动电话在线获取。有关这两种情况的更多详细信息，请参阅“技术和最佳实践”部分。
关于我们的糖和乙醇业务，我们有效地实施了最先进的技术，如用于高热电联产能力的高压锅炉，所有车辆(卡车、联合收割机、播种机)上带有在线GPS跟踪系统的农业作业的全面机械化，以及浓缩醋系统等。为了优化甘蔗的施肥，我们目前正在用氮、磷、硫、硼和锌等不同营养浓度对酒糟进行增肥。我们还在我们的种植园使用无人机，以提高一些业务效率，如种植质量、生物防治、杂草监测和农药喷洒等。
在过去的几年里，我们一直在开发一种名为“MPB”(Muda pre-Brotada或Pre-Sprout Sedling)的育苗方法。它简单地包括让幼苗在温室里发芽，然后直接种在田里，而不是传统的种植坯子(甘蔗茎片)。通过这种技术可以实现两个主要目标。一是迅速引进有前途的健康新品种。第二个目标是降低种植成本，这是通过使用更少的每公顷苗木的体积来实现的。此外，也正因为如此，更多的土地可以用来碾磨甘蔗，而不是用甘蔗来育苗。2020年，我们已经生产了1700万台MPB，足够种植1600公顷甘蔗。
我们正在南马托格罗索州的集群中开发醋制沼气技术(更多细节见“运营和主要活动”部分的“糖、乙醇和能源”)。2017年，我们已经获得了利用甘蔗醋生产沼气的工艺专利。这项专利与Methanum Engenharia Ambiental平分秋色。在行业中，我们最近在自动化过程中实施了人工智能，这是基于实时优化的。通过每隔10秒评估物质平衡和测量主要关键绩效指标，该系统帮助我们提高整个工业过程的效率。
关于我们在阿根廷的乳制品部门，我们已经在我们的运营中成功地调整和实施了免费摊位模式。此外，我们还在技术上进行了投资，以改善我们奶牛的遗传、健康和饲养技术，以提高我们的牛奶产量。目前，我们正在我们所有的奶牛身上实施性别精液技术，这将带来极好的效果。我们的首要目标是提高我们自己群体中的雌性动物的产量。这使我们能够将有机生长的速度-能力每年提高20%，和/或加强我们的奶牛遗传选择过程。前者对我们当前的乳业增长项目至关重要，后者则是提高奶牛生产性能(生产力、健康和繁殖力)的关键(更多详情见“乳业”的“运营和主要活动”部分)。
在农作物业务方面，我们也在大米部分实施上述相同的数字平台，尽管仍在针对每种作物的特殊性开发一些功能。目前，我们正在通过这个平台对所有储存在silobag中的粮食进行管理。为了提高运营效率，我们正在开发其他与精准农业相关的数字内部解决方案，如作物产量估计、土壤质量分类和生产仪表盘等。我们还为花生部门开发了一个可追溯应用程序，在那里我们可以跟踪所有主要的生产和商业信息，特别是为客户提供质量保证。我们正在花生工厂引入自动化，我们在那里以高精度和定时感应过程，从而帮助我们实现能源节约。
除了传统的研发活动外，由于我们一直在寻求提高每项业务的效率，我们也在不断研究和分析所有可以应用于我们运营的可用技术。此外，我们不仅选择最好的技术和技术，而且大力参与使它们适应我们的特定需求和当地情况。我们的内部研究小组由跨学科团队(农学家、兽医、工业工程师、技术人员、金融和商业)组成。该集团为所有业务线提供不同层次的支持，从优化现有运营、评估新技术、开发新产品，到评估整个新的生产系统。
目前，我们正在积极参与当地的农业数字技术(AgTech)生态系统，以确定任何具有高潜力的初创企业，这些初创企业不仅能够为我们的运营提供替代解决方案，还可能为市场提供替代解决方案。我们继续评估适合我们业务的创业公司的潜在投资(参见“技术和最佳实践”部分)
除本节各段所述的专利、工业模型或外观设计外，我们不拥有任何已注册的专利、工业模型或外观设计。
D.趋势信息
见“项目5.经营和财务回顾与展望--A.经营业绩--趋势和影响我们经营业绩的因素”。
E.表外安排
不适用。
F.合同义务的表格披露
下表汇总了截至2020年12月31日我们的重要合同义务和承诺：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在… | 少于
1年 | 介于
一年和两年 | 在2个之间
和5年 | 完毕
5年 | 总计 |
| (单位：百万美元) |
借款(1) | 286.6 | | 132.3 | | 197.9 | | 713.3 | | 1,330.1 | |
租赁负债(1) | 36.7 | | 20.6 | | 74.6 | | 65.6 | | 197.5 | |
| 总计 | 323.3 | | 152.9 | | 272.5 | | 778.9 | | 1,527.6 | |
(1)包括与借款有关的利息/与租赁负债有关的融资成本
G.安全港
见本年度报告第四页题为“前瞻性陈述”的章节。
项目6.董事会董事、高级管理人员和员工
A.董事和高级管理人员
董事会
下表为我们的董事提供了截至本年度报告日期的信息：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 名字 | 职位(*) | 日期
预约 | 年龄 | 一年期
期满 |
| 菲利尼奥·穆塞蒂(Plínio Musetti) | 主席 | 2020 | 67 | 2023 |
| 马里亚诺·博世 | 董事/首席执行官 | 2020 | 51 | 2023 |
| 艾伦·利兰·博伊斯 | 导演 | 2019 | 61 | 2022 |
| 安德烈斯·贝拉斯科·布拉内斯 | 导演 | 2019 | 60 | 2022 |
| 丹尼尔·冈萨雷斯 | 导演 | 2020 | 51 | 2023 |
| 纪尧姆·范德林登 | 导演 | 2021 | 61 | 2024 |
| 马克·沙赫特 | 导演 | 2021 | 41 | 2024 |
| 伊沃·安德烈斯·萨贾诺维奇 | 导演 | 2021 | 56 | 2024 |
| 亚历杭德拉·史密斯 | 导演 | 2019 | 65 | 2022 |
根据纽约证券交易所的标准，Plínio Musetti、Alan Leland Boyce、Guillaume van der Linden、Mark Schachter、Andrés Vlaco Brañes、Daniel González、Ivo Andrés Sarjanovic和Alejandra Smith有资格担任独立董事。
以下是每位董事目前执行的主要任务，以及每位董事的受雇历史和教育背景的说明：
普利尼奥·穆塞蒂(Plínio Musetti)。穆塞蒂先生自2011年以来一直是公司董事会成员，自2010年以来一直是观察员。穆塞蒂先生是Janos Holding的执行合伙人，负责巴西家族理财室的长期股权投资，自2010年6月以来一直担任Pragma Gestão de Patrimonio的合伙人。2008年至2009年，穆塞蒂先生担任Satipel Industrial S.A.的首席执行官，领导该公司的首次公开募股(IPO)过程，并协助其扩张计划和与Duratex S.A.的合并。2002年至2008年，穆塞蒂先生担任JP Morgan Partners的合伙人和Vitopel S.A.(JP Morgan Partners的投资组合公司)的首席执行官，领导其在拉丁美洲的私募股权投资。从1992年到2002年，穆塞蒂先生担任Elevadore Atlas的首席执行官，在此期间，他领导了公司的运营重组、首次公开募股(IPO)流程以及向迅达集团(Schindler Group)的出售。穆塞蒂先生。此外，穆塞蒂先生目前是Raia DRogasil S.A.和Grupo notredame intermédica的董事会成员。先生。
穆塞蒂毕业于麦肯齐大学土木工程和工商管理专业，并于1989年参加了哈佛商学院的管理发展项目。穆塞蒂是巴西公民。
马里亚诺·博世(Mariano Bosch)。博世先生是Adecagro公司的联合创始人，自2002年成立以来一直担任该公司的首席执行官和董事会成员。1995年至2002年，博世先生担任农业咨询、技术管理和行政公司BLS Agribusiness的创始人兼首席执行官。博世先生在农业企业开发方面拥有超过22年的经验。目前，他是SPAC，Replay Acquisition Corp(RPLA)的独立董事会成员。他参与了IDEA、AEA、YPO、AACREA、FPC和AAPRESID等商业组织。他毕业于布宜诺斯艾利斯大学，获得农业工程学位。2018年，他获得了Konex奖，2019年，他获得了奋进公司颁发的年度商人奖。博施先生是阿根廷公民。
艾伦·利兰·博伊斯。博伊斯先生是Adecagro的联合创始人，自2002年以来一直是公司董事会成员，自2011年以来一直担任风险和商业委员会主席。博伊斯是马特拉有限责任公司(Matra LLC)的联合创始人兼董事长。该公司总部位于加利福尼亚州，拥有并经营着1.5万英亩农田，种植开心果、枣子、柑橘和有机蔬菜。自1985年以来，博伊斯一直担任美国农田管理公司博伊斯土地有限公司(Boyce Land Co.Inc.)的首席财务官。博伊斯先生是Westland Solar Farm的联合创始人兼首席执行官，Westland Solar Farm是加州唯一的农民拥有的公用事业规模太阳能光伏开发商，最近与人共同创立了Prairie Heavest，该公司在加拿大和美国开发了高效的大麻种植和收获加工。博伊斯先生曾在1999年至2007年担任索罗斯基金管理公司(Soros Fund Management)的特殊情况总监，管理量子基金的一个资产组合，并负责该基金在南美的投资的主要运营责任。博伊斯还曾在1986年至1999年担任银行家信托公司(Bankers Trust)的董事总经理，负责固定收益套利自营交易、银行的抵押贷款组合以及《社区再投资法案》(Community ReInvestment Act)的合规。此外，博伊斯在2007年至2008年担任Countrywide Financial负责投资策略的高级董事总经理，并于1982年至1984年在美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)工作。他毕业于波莫纳学院(Pomona College)经济学学位，并拥有斯坦福大学(Stanford University)工商管理硕士学位。博伊斯先生是美国公民。
安德烈斯·贝拉斯科·布拉内斯(Andres Vlaco Brañes)贝拉斯科先生自2011年以来一直是公司董事会成员。贝拉斯科先生在2006年3月至2010年3月期间担任智利财政部长，并在2005年至2007年期间担任拉丁美洲和加勒比经济协会主席。在进入政府部门之前，贝拉斯科先生是哈佛大学约翰·F·肯尼迪政府学院(Harvard University‘s John F.Kennedy School of Government)发展与国际金融住友协会(Sumitomo-FASID)教授，他自2000年以来一直担任这一职务。从1993年到2000年，他担任纽约大学经济学助理副教授和拉丁美洲和加勒比研究中心主任。1988年至1989年，他在哥伦比亚大学担任助理教授。目前，贝拉斯科先生在哈佛大学担任公共政策兼职教授，在哥伦比亚大学担任Tinker客座教授。他还提供各种经济事务的咨询服务，为一系列客户提供经济建议，其中包括我们的某些股东。贝拉斯科被任命为伦敦经济学院新公共政策学院院长。贝拉斯科拥有哥伦比亚大学(Columbia University)经济学博士学位，曾在哈佛大学(Harvard University)和麻省理工学院(Massachusetts Institute Of Technology)从事政治经济学博士后研究。他获得耶鲁大学经济学和哲学学士学位和国际关系硕士学位。贝拉斯科是智利公民。
丹尼尔·C·冈萨雷斯。冈萨雷斯先生自2014年4月16日以来一直是该公司董事会成员。冈萨雷斯先生拥有阿根廷天主教大学工商管理学位。他在布宜诺斯艾利斯和纽约的投资银行美林公司(Merrill Lynch&Co)工作了14年，担任拉丁美洲并购主管和南锥体(阿根廷、智利、秘鲁和乌拉圭)总裁等职位。在美林(Merrill Lynch)任职期间，冈萨雷斯在该地区几笔最重要的投资银行交易中发挥了领导作用，是该公司全球公平意见委员会的积极成员。离开美银美林后，他仍担任美银美林(Bank Of America Merrill Lynch)的顾问。此前，他是南天然气运输公司(Transportadora De Gas Del Sur SA)财务规划和投资者关系主管。冈萨雷斯2012年至2018年担任YPF Sociedad Anónima首席财务官，2018年至2020年4月担任首席执行长。冈萨雷斯先生也是Hidroeléctrica Piedra del Agua S.A.的董事会成员。冈萨雷斯先生是阿根廷公民。
纪尧姆·范德林登范德林登先生自2009年以来一直是公司董事会成员。自2007年以来，van der Linden先生一直担任PGGM Vermogensbeheer B.V.的高级投资经理，目前负责新兴市场本币主权债务投资。从1993年到2007年，van der Linden先生在ING银行担任各种职务，包括风险管理和衍生品交易。1988年至1993年，范德林登先生受聘为毕马威会计师事务所的管理顾问，1985年至1988年受聘为Mees&Hope银行的企业财务分析师。范德林登先生拥有鹿特丹伊拉斯谟大学经济学硕士学位和罗切斯特大学工商管理硕士学位。范德林登先生是荷兰公民。
马克·沙克特。沙赫特先生自2009年以来一直是公司董事会成员。自2010年以来，沙克特先生一直是榆树公园资本管理公司的执行合伙人。从2004年到2010年，他是HBK资本管理公司的投资组合经理，负责该公司在北美的私人信贷活动。他的职责包括企业信贷投资，主要集中在中端市场贷款和其他特殊情况下的投资机会。2003年至2004年，Schachter先生在中端市场私募股权和夹层公司American Capital工作，2001年至2003年在瑞士信贷集团(Credit Suisse Group)投资银行部工作。沙赫特先生获得了商学学位。她获得了西安大略大学艾维商学院的行政管理学位，并在哈佛商学院完成了领导力发展项目。沙赫特是加拿大公民，拥有美国永久居留权。
伊沃·安德烈斯·萨贾诺维奇。萨贾诺维奇在嘉吉国际(Cargill International)工作了25年以上，最初是谷物和油籽业务的交易员。在嘉吉任职期间，他于2000-2011年间在日内瓦担任油籽副总裁兼全球贸易经理，协调全球贸易和压榨活动；2007-2011年间，他还担任非洲和中东农业部总经理。从2011年到2014年，Sarjanovic先生担任嘉吉糖业运营副总裁兼全球经理，在该组织的根本性变革中发挥了领导作用，导致2014年做出了剥离嘉吉糖业业务的战略决定，创建了Alvean Sugar SL，这是一家与巴西Copersuar整合的合资企业。萨贾诺维奇在2017年之前一直担任Alvean的首席执行官，在此期间，他带领该公司成为世界上最大的糖贸易商。Sarjanovic先生目前是Sucafina的非执行董事，并在日内瓦大学、Di Tella大学和南方大学服务“农业商品”讲座。Sarjanovic先生拥有阿根廷罗萨里奥国立大学会计学专业的经济学学士学位和弗朗西斯科·马罗昆大学的经济学硕士学位。此外，他还在洛桑国际管理发展学院(IMD)、牛津大学(Oxford University)和哈佛商学院(Harvard Business School)完成了高管课程，并在纽约大学(New York University)攻读经济学博士学位。Sarjanovic先生是阿根廷/意大利/瑞士公民。
亚历杭德拉·史密斯。史密斯女士是Edge Consulters的创始人，这是一家管理咨询公司，通过利用战略和运营方面的专业知识，帮助其客户盈利地扩大其业务的市场份额。史密斯女士于1983年在宝洁公司开始了她的职业生涯，在那里她担任健康和美容业务部的总监。她曾在墨西哥、加拿大和整个拉丁美洲担任过职务。1994年，史密斯女士加入百事公司，最初共同领导饮料进入美国市场的技术改造。她后来被任命为负责墨西哥瓶装企业并购的团队成员，这是墨西哥最大的国际部门，在那里她还建立了一个有利可图的瓶装水类别。随后，史密斯女士调任公司零食和食品部，在拉丁美洲和亚太地区担任商务高级副总裁和贵格会首席执行官。史密斯女士曾在美洲和亚太地区的两家财富100强跨国公司工作。Smith女士同时担任Bepensa(她在薪酬和评估委员会任职)和City Express Hotels(以及审计、风险和社会实践委员会)董事会的独立成员。史密斯女士通晓两种文化，会说两种语言，拥有墨西哥技术学院(ITAM)工商管理与经济学学位。史密斯女士是墨西哥公民。
行政主任
下表显示了截至本年度报告日期的有关我们高级管理层的某些信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 名字 | | 职位 | | 年
指定 | | 年龄 |
| 马里亚诺·博世 | | 首席执行官兼联合创始人 | | 2002 | | 51 |
| 卡洛斯·A·博伊罗·休斯 | | 首席财务官 | | 2008 | | 55 |
| 埃米利奥·F·格内科 | | 首席法务官 | | 2005 | | 45 |
| 雷纳托·荣奎拉·桑托斯·佩雷拉 | | 糖业和乙醇业务部总监 | | 2014 | | 44 |
| 马里奥·何塞·拉蒙·因布罗西亚诺 | | 业务发展总监 | | 2003 | | 51 |
| 莱昂纳多·贝里迪 | | 巴西地区经理 | | 2004 | | 61 |
| 埃兹奎尔·加伯斯 | | ARG/URU地区经理兼联合创始人 | | 2004 | | 54 |
马里亚诺·博施。见“-董事会”。
卡洛斯·A·博伊罗·休斯。Boero Hughes先生是我们的首席财务官，负责公司在阿根廷、巴西和乌拉圭的运营，自2008年以来一直是Adecagro高级管理层的成员。他于2008年8月开始在Adecagro工作，负责监督我们的财务和行政部门。Boero Hughes先生在农业商业和金融市场拥有20多年的经验。Boero Hughes先生也是Loma Negra C.I.A.S.A.的董事会成员。在加入我们之前，他是南美区的首席财务官和联席首席执行官
2006年10月至2008年7月，来宝集团有限公司在阿根廷、乌拉圭和巴拉圭的业务。2003年至2006年，他在来宝集团有限公司担任阿根廷财务总监和南美结构财务经理。1997年至2003年，他在花旗银行(Citibank N.A.)担任关系和产品经理，专注于农业综合企业行业，并在Banco Privado de Inversiones S.A.担任关系经理。他还在面粉和奶牛饲料厂家族企业Carlos Romano Boero S.A.I.C.工作了六年，担任商务经理、当地谷物电梯和苗圃经理，最后担任总经理。Boero Hughes先生拥有布宜诺斯艾利斯大学工商管理学位和阿根廷天主教大学工商管理硕士学位。他还于2007年毕业于欧洲工商管理学院的高管课程。
埃米利奥·费德里科·格内科。格内科先生是我们在阿根廷、巴西和乌拉圭所有业务的首席法务官，自2005年以来一直是Adecagro高级管理层的成员。他负责所有法律和公司事务以及合规。在加入我们之前，他在Marval，O‘Farrell&Mairal律师事务所担任了8年多的公司法助理，在那里他专门从事并购、项目融资、结构性融资、公司融资、私募股权、合资企业以及公司法和商业合同方面的一般事务。自2002年成立以来，格内科先生一直负责Adecagro的公司事务，包括合并和收购。在此之前，他在布宜诺斯艾利斯市国家民事上诉法院工作了四年。格内科先生拥有布宜诺斯艾利斯大学的法律学位，并以优异的成绩毕业。
雷纳托·荣奎拉·桑托斯·佩雷拉。雷纳托·琼奎拉·桑托斯·佩雷拉(Renato Junqueira Santos Pereira)是糖、乙醇和能源业务副总裁，自2014年以来一直是高级管理团队的成员。他于2010年开始在Adecagro工作，担任我们糖、乙醇和能源业务的运营经理，在巴西甘蔗行业拥有丰富的经验。在加入Adecagro之前，他曾担任巴西最大的甘蔗集群之一Moema Group的首席财务官。他在Moema的主要职责包括设计最佳资本结构，为建设五家绿地工厂提供资金，为公司首次公开募股(IPO)做准备，并协调并购过程，最终以15亿美元出售给邦吉有限公司(Bunge Ltd Da)。此前，佩雷拉先生在莫马的工厂担任厂长和农业经理。他是圣保罗大学的农业工程师，拥有加州大学戴维斯分校的MBA学位。
马里奥·何塞·拉蒙·因布罗西亚诺。英布罗西亚诺先生是我们阿根廷、巴西和乌拉圭所有业务的业务开发部主管，负责监督所有新的业务计划，自2003年以来一直是Adecagro高级管理层的成员。他在农场管理和农业生产方面有超过27年的经验。在加入Adecagro之前，英布罗西亚诺先生是Beraza Hnos的首席运营官。S.C.是一家农业公司，在阿根廷潮湿的潘帕斯地区拥有农场。他负责6万公顷的生产、商业化和物流。英布罗西亚诺还曾为多家客户担任私人顾问。英布罗西亚诺先生获得阿根廷天主教大学农业生产工程学位，并拥有南方大学阿尔托斯工业学院工商管理硕士学位。
莱昂纳多·劳尔·贝里迪。贝里迪先生是我们的业务发展副总裁，在重组之前，自Adecagro在巴西开始运营以来，他一直担任Adecagro巴西地区经理，自2004年以来一直是Adecagro高级管理层的成员。贝里迪先生在农业商业方面拥有超过37年的国际经验。在加入我们之前，Berridi先生是Pago Viejo S.A.的副总裁，这是一家致力于阿根廷农业生产和乳品养殖的公司。他还曾在横贯大陆烟草公司担任Epasa(Exportadora de Productos Agrario S.A.)的首席运营官，后者是一家致力于在阿根廷东北部和西北部生产、加工和出口烟草的公司，以及西班牙卡塞雷斯和萨莫拉省World Wide Tobacco España S.A.的生产经理。贝里迪先生拥有拉普拉塔国立大学的林业工程学位。
埃兹奎尔·加伯斯。Garbers先生是阿根廷和乌拉圭地区经理，Adecagro高级管理层的联合创始人和成员。他协调我们在阿根廷和乌拉圭的所有生产和人力资源开发活动。加伯斯先生在综合农业产业链领域拥有20多年的经验。在加入Adecagro之前，他是一家农业咨询和投资公司的首席运营官，该公司是他与人共同创立的，在阿根廷国内外开发与作物生产以及牛和乳制品业务相关的项目。Garbers先生拥有布宜诺斯艾利斯大学的农业工程学位和南方大学的Instituto de Altos Estudios的工商管理硕士学位。
我们的经理监督我们的日常交易，以确保我们的所有总体战略目标得以实现，并向我们的董事会报告。
B.补偿
董事及行政人员的薪酬
公司董事的薪酬每年在普通股东大会上通过。2020年，我们董事获得的总薪酬总计高达53,976股限制性股票和50万美元现金。这些数字不包括马里亚诺·博世(Mariano Bosch)的现金薪酬，也不包括他拒绝的限制性股票薪酬。在2021年，我们的董事被批准获得的总薪酬总计高达62,888股限制性股票和50万美元的现金。这些数字不包括马里亚诺·博世(Mariano Bosch)的现金薪酬，也不包括他拒绝的限制性股票薪酬。
我们高管2020年的薪酬总额为现金2,150,277美元，以及授予高级管理层的603,880股限制性股票。这些赠与是根据修订后的Adecagro限制性股票和限制性股票单位计划进行的。见“-E.股份所有权--股票期权和限制性股票及限制性股票单位计划”。年度现金奖金旨在根据公司的财务和经营业绩以及每位高管的个人业绩，以不同的薪酬水平激励我们任命的高管。年度高管现金奖金和股票单位奖励受到资历和个人高管业绩的影响。80%的可变业绩与财务目标的实现有关，包括调整后的EBITDA、净收入、调整后的运营净现金流量、现金收益和投资资本回报率。剩下的20%是根据个人目标的实现情况，并通过评估每位高管在以下能力方面的熟练程度来确定的：一般特征、团队合作、专业能力、环境和社会承诺、解决问题和思考能力以及管理技能。过去，实际奖金金额是在财年结束后不久确定的。我们的首席执行官向董事会薪酬委员会提交了我们任命的高管的年度现金奖金的最终计算结果。然后，薪酬委员会审查公司和个人的实际表现，并根据上述标准确定与个人表现相一致的应付金额。
我们不会为高级管理人员和董事支付或预留任何金额用于养老金、退休或其他类似的福利。
C.董事会惯例
根据我们的公司章程，董事会必须由3至11名成员组成。董事人数由股东大会决定，董事由股东大会委任(除因去世、退休、辞职、解雇、免职或其他原因而出现董事职位空缺外，其余董事可根据适用的卢森堡法律填补该空缺并委任继任者)。
目前，董事会有11名成员。董事由股东大会委任，任期最长为三年；惟董事须以交错方式选举，每年选举三分之一的董事，并可超过该三年任期至委任三周年后举行的年度股东大会为止。董事可有理由或无理由被免职(即日起)由股东大会以在股东大会上表决的简单多数票通过。董事们有资格无限期地连任。
没有与大股东、客户、供应商或其他人达成协议来管理任何董事或高级管理层成员的遴选。我们的非执行董事都没有与我们签订服务合同，该服务合同规定终止雇佣时的福利。
董事会有权管理Adecagro并执行我们的业务。董事会被赋予最广泛的权力来管理公司的业务，授权和/或执行Adecagro宗旨范围内的所有处置、管理和行政行为，所有卢森堡法律或我们的公司章程没有明确保留给股东大会的权力都属于董事会的职权范围。
因此，在卢森堡法律，特别是1915年8月10日关于商业公司的卢森堡法律(经修订)和我们的公司章程规定的限制范围内，董事会可以采取其认为必要、适当、方便或合适的任何行动(通过决议或其他方式)来实现公司的宗旨，包括但不限于。
a.代表我们执行任何旨在实现我们公司宗旨的行为或合同，包括需要特别授权的行为或合同；
b.进行任何交易；
c.同意、建立、授权和规范我们的运营、服务和费用；
d.将特殊任务下放给董事，规范委员会的组成和运作，确定顾问和/或特殊职责人员的薪酬和费用补偿，并从管理费用中收取费用；
e.聘任、停职或撤换代理人或雇员，确定其职责、报酬和奖金，并授予其认为适当的权力；
f.授予董事、高级职员签名授权，授予一般或特别委托书，包括起诉委托书；
g.召开定期股东大会和特别股东大会并制定议程，提请股东批准本公司的存货、年度报告、资产负债表、损益表和证物，提出其认为可取的折旧、摊销和准备金，确定损益金额，提出收益分配方案，提请股东会审议和决议；
h.确定股东会确定的股息支付日期并支付股息；
i.根据我们的公司章程和定期或特别股东大会的决定，作出有关发行、认购或支付股份的决定。
截至本年度报告发布之日，董事会主席为Plínio Musetti先生。董事会下设以下四个委员会：审计委员会、薪酬委员会、风险与商务委员会和战略委员会。2011年5月13日，原风险与战略委员会分裂为现任风险与商务委员会和战略委员会。
审计委员会
公司章程规定，董事会可以设立审计委员会。董事会成立了由独立董事组成的审计委员会，并根据2019年5月19日的董事会决议任命Mark Schachter先生(董事长)、Ivo Andrés Sarjanovic先生和Andrés Vela co Brañes先生为审计委员会成员。
本公司的公司章程规定，审计委员会应(A)协助董事会履行与本公司财务报表完整性有关的监督责任，包括定期向董事会报告其活动和本公司财务报告内部控制制度的充分性；(B)就本公司外部审计师的任命、薪酬、保留和监督提出建议，并考虑其独立性；(C)审核本公司或其附属公司与关联方之间的重大交易(定义见细则)(经本公司章程细则界定的独立董事会成员或本公司任何附属公司的其他管治机构审阅及批准的交易，或董事会可能认为实质相当于前述的任何其他程序)，以确定其条款是否符合市场条件或在其他方面对本公司及其附属公司公平；及(D)履行本公司股份上市的受监管市场的法律法规赋予其的适用于本公司的其他职责，以及董事会委托其履行的任何其他职责。
此外，审计委员会章程还规定了审计委员会的宗旨和职责。
赔偿委员会
公司设有薪酬委员会，负责审查和批准高管和其他关键员工的薪酬和福利，并就薪酬原则、绩效评估和留任战略向董事会提出建议。它负责管理我们的股票期权计划，以及我们的高管和其他关键员工的限制性股票和限制性股票单位计划。见“-E.股份所有权--股票期权和限制性股票及限制性股票单位计划”。委员会有权解释和修改本计划，并授权首席执行官向高管和其他关键人员授予基于股权的薪酬的权利
员工。该委员会每年至少举行一次会议，并在首席执行官的倡议下或在其一名成员的要求下视需要召开会议。根据2019年5月19日理事会决议任命的赔偿委员会成员是纪尧姆·范德林登先生、丹尼尔·冈萨雷斯先生(主席)和普拉尼奥·穆塞蒂先生。
风险委员会
本公司设有风险委员会，其职责为(I)进行必要或适当的调查，以了解和评估重大业务风险和风险管理流程的不时演变；(Ii)与董事会和管理层一起审查指导风险评估和管理流程的指导方针和政策；(Iii)与董事会讨论和审查管理层从风险角度评估和管理本公司业务的努力；(Iv)征求董事会、管理层和运营人员以及外部资源的意见(V)与董事会及管理层讨论哪些企业风险因素最重要、业务风险的优先次序，并就风险管理及风险缓解策略及活动的资源分配提出建议；及(Vi)监督其认为对本公司构成重大风险的任何领域风险缓解计划的制定；以及监督管理层实施该等计划的情况，以及其风险缓解策略及活动的整体成效。
该委员会每年至少举行四次会议，根据其判断，会议次数可视需要或适当而定。2019年5月19日召开的董事会会议任命的风险委员会成员为Ivo Andrés Sarjanovic先生(主席)、Andrés Vela co Brañes先生和Guillaume van der Linden先生。
战略委员会
本公司战略委员会有责任：(I)与董事会讨论和审议管理层对战略目标(包括潜在收购、合资企业和战略联盟及处置)的确定和制定；(Ii)就实现战略目标的方式向董事会提出建议；及(Iii)与董事会审查执行其战略决策的进展情况，并提出适当的修改建议，以反映市场和业务状况的变化。
该委员会每年至少举行四次会议，根据其判断，会议次数可视需要或适当而定。2019年5月19日董事会会议任命的战略委员会成员为Plínio Musetti先生(主席)、Alan Leland Boyce先生、Alejandra Smith女士和Daniel Gonzalez先生。
E.股份所有权
股份所有权
截至本年度报告日期，我们的董事、高管和公司员工作为一个集团实益拥有的公司股份总数为6926297股，占公司总股份的5.88%。有关我们董事和高级管理人员持股情况的信息，请参阅“项目7.大股东和关联方交易”中的表格。
股票期权和限制性股票及限制性股票单位计划
Adecagro/IFH 2004股票激励期权计划和Adecagro/IFH 2007/2008股权激励计划
本公司维持Adecagro/IFH 2004年激励期权计划(以前为国际农田控股有限责任公司2004年激励期权计划，在此称为“2004计划”)和Adecagro/IFH 2007/2008股权激励计划(以前为国际农田控股有限责任公司2007/2008年度股权激励计划，在此称为“2007/2008计划”)。在2021年期间，2007/2008计划的所有备选方案都已到期，因此该计划已不复存在“。最初，2004年计划规定授予购买IFH普通单位的选择权。与重组有关，期权计划被修订和重述，以规定授予购买本公司普通股的期权，所有当时未偿还的购买IFH普通单位的期权被转换为购买本公司普通股的期权。
根据2004年计划，保留和可供发行的普通股数量分别为1634,220股。根据购股权计划，本公司在归属前重新收购或以其他方式终止的须予奖励的股份，如遭没收、注销、到期、行使时被扣留、由本公司重新收购或以其他方式终止，将可再次获得未来奖励。
管理和资格
购股权计划由本公司董事会薪酬委员会(“委员会”)管理。除其他事项外，委员会有一般权力挑选个别人士参与，决定拨款的时间和金额，以及解释计划和奖励。委员会决定奖励的归属要求。购股权计划要求任何未来授出的行使价不得低于授出日我们普通股的公平市值和每股普通股面值中的较大者。
根据2004年计划有资格获得选择权的个人包括官员和雇员。
修订及终止
董事会可以酌情修改或终止期权计划，委员会可以酌情修改任何未完成的期权，但如果参与者的权利受到不利影响，则需要征得参与者的同意。如果之前没有被董事会终止，期权计划将在采用10周年时终止。2004年的计划被修订，将期限延长到20年它被采纳的周年纪念日。
授予的期权
根据2004年计划，授予了购买2402,228股普通股的期权，所有授予的期权的加权平均行使价格为6.67美元。
2004年计划下的未偿还期权在授予之日的头三个周年纪念日分三个等额分期付款。根据本期权计划进行的授予通常以参与者在每个适用的归属日期的持续服务为准，所有期权自授予之日起10年终止。这两个计划都不会授予进一步的选择权。
Adecagro S.A.修订和重新启用限制性股票和限制性股票单位计划
二零一一年十一月十一日，本公司董事会批准修订及重述Adecagro S.A.限售股份计划，现称经修订及重订的限售股份及限售股份单位计划(经不时修订的“计划”)。2020年12月16日，公司董事会修改方案，将到期日延长至2030年10月28日。
该计划规定，向公司员工、高级管理人员、董事会成员和其他服务提供者奖励限制性股票或限制性股票单位。该计划的目的是通过向参与者提供与本公司普通股业绩挂钩的长期激励薪酬机会，进一步使参与者的利益与股东的利益保持一致。
2021年3月9日，董事会再次修订了该计划，增加了可供发行的普通股数量，可奖励的普通股数量为1,200.000股。目前，根据该计划可授予的普通股最大数量等于6,708,930股普通股，其中包括需要授予未偿还奖励的普通股。只要本计划下的任何奖励被取消、过期、没收、交出现金结算，或在未交付股票的情况下以其他方式终止，本公司保留或退还给本公司的股票将再次可用于本计划下的未来奖励。在重组、股票拆分、合并或类似变化的情况下，该计划下可供发行的股票以及未偿还的奖励可能会进行调整。根据该计划，截至本年度报告日期，已向董事、高级管理人员和员工发行了3188,536股普通股。
管理和资格
该计划由委员会管理。委员会拥有授予奖项、确定获奖者和规定奖项条款的一般权力，并有权解释和应用本计划和个别奖项的条款。委员会决定奖励的金额和归属要求。
获奖条款
授予限制性股份是指根据委员会酌情决定的归属要求和转让限制而发行的普通股。授予要求可以基于参与者在特定时间段内的持续雇用或服务，或者基于委员会制定的特定业务业绩目标的实现情况。在遵守转让限制和奖励的归属要求的情况下，参与者将拥有公司股东的权利，包括投票权和获得股息的权利。
每年授予个人的限制性股票或限制性股票单位的数量将以公司业绩为基础。一旦获授，受限制股份或受限制股份单位须遵守以服务为本的归属时间表，并于授出日期的首三个周年日分三次等额的年度分期付款，惟须受参与者于每个适用归属日期继续为本公司服务的规限。限制性股票单位在授予股票后支付。
修订及终止
董事会可酌情修改、修改、暂停或终止本计划，但如果参与者的权利受到不利影响，则需征得参与者同意。如果之前没有被董事会终止，该计划将在通过20周年时终止。
股票期权和限售股
根据我们的购股权计划，根据我们的购股权计划，向董事和高级管理人员作为一个集团行使购股权后将发行的普通股和限制性股票总数为1,634,220股。根据我们的2004年计划，每股普通股的行权价格范围为5.83美元至8.62美元(1,492,890期权)。在行使所有期权后，唯一超过1%持股比例的员工是马里亚诺·博世(Mariano Bosch)，他的持股比例将达到1.03%
根据该计划，将向董事和高级管理人员作为一个整体发行的限制性股票单位总数为49211个。在收到该计划下的股份后，任何一个受益人都不会拥有超过总流通股1%的股份。
D.雇员
雇员
截至2020年12月31日，我们有8716名员工，其中92%是工会成员。我们大约7%的劳动力是由临时工组成的。我们遵守所有的劳动法。从历史上看，我们与工会一直保持着积极的关系。
下表列出了我们每个业务部门的员工数量：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截止到十二月三十一号， |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 农耕与土地流转 | 1,794 | | | 1,627 | | | 1,136 | |
| 糖、乙醇和能源 | 6,093 | | | 5,805 | | | 5,859 | |
| 行政性 | 829 | | | 805 | | | 795 | |
| 总计 | 8,716 | | | 8,237 | | | 7,790 | |
我们没有与我们的高级执行董事和经理签订任何遣散费协议。
效益
我们给予员工的福利遵循市场标准，包括健康计划和西班牙语、英语和葡萄牙语课程。在某些情况下，根据工作地点的不同，我们还会为仍在上大学的初级员工提供餐饮、交通、停车或经济援助。对于高级管理人员，我们还提供车辆。
第七项：主要股东和关联方交易
A.大股东
下表根据公司截至2021年4月27日的最新信息，列出了我们所知的每个实益拥有我们普通股至少5%的人以及我们的董事和高管对我们股票的实益所有权。
截至2021年4月27日，我们有117,812,864股流通股。受益所有权是根据美国证券交易委员会的规则和规定确定的。在计算某人实益拥有的股份数量和该人的所有权百分比时，我们已将该人有权在2021年4月27日起60天内获得的股份计算在内，包括通过行使任何期权、认股权证或其他权利或转换任何其他证券。然而，这些股份不包括在任何其他人的所有权百分比的计算中。
| | | | | | | | | | | |
| | 数 | | 百分比 |
| 主要股东： | | | |
| Al Gharrafa投资公司(1) | 15,983,265 | | | 13.6 | % |
| Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn(2) | 15,381,385 | | | 13.1 | % |
| 一号干线投资有限责任公司(3) | 14,444,844 | | | 12.3 | % |
| EMS Capital LP(4) | 11,692,837 | | | 9.9 | % |
| Brandes Investment Partners LP(5) | 7,268,631 | | | 6.2 | % |
| 董事、高级管理人员和公司员工作为一个整体* | 6,926,297 | | | 5.9 | % |
________________________________________________________________________________________________
*没有一家公司实益拥有流通股总数超过1%的股份，除了马里亚诺·博世(Mariano Bosch)和艾伦·博伊斯(Alan Boyce)，这两家公司分别实益拥有1.03%的股份。
(1)Al Gharrafa投资公司的地址是C/O InterTrust Corporate Services(Cayman)Limited，地址为开曼群岛KY1-9005，乔治镇埃尔金街190号。
(2)Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn的地址是荷兰邮政信箱4001 NL-3700Ka Zeist。
(3)Road One Investment LP的地址是美国加利福尼亚州旧金山，邮编：94129,200Suit200，D栋莱特曼大道1号。
(4)EMS Capital LP的地址是纽约第五大道767号第46层，邮编10153。
(5)布兰德斯投资伙伴公司的地址是11988 El Camino Real，Suite600，PO Box 919048，加利福尼亚州圣地亚哥，邮编：92130-9048.
截至2021年4月27日，美国纪录保持者持有93,735,672股，占我们已发行普通股的77.0%。
B.关联方交易
股份买卖协议与UMA首次要约权协议
与二零零六年二月十六日的股份买卖协议有关。IFH各方还于2006年2月16日与IFH的现任间接股东Marcelo Weland Barbosa Vieira、Paulo Albert Weeland Vieira、Mario Jorge de Lemos Vieira和Corina de Almeida Leite(统称为UMA成员)签订了第一要约权协议，据此IFH各方同意授予UMA成员第一要约权，以获得UMA的股份或UMA的全部或基本上全部资产紫花苜蓿Alfenas agrícola Ltd da.根据该协议授予每个UMA成员、其许可的附属公司、受让人、继承人或继承人的权利仅在这些实体持有IFH或其任何附属公司的股权时有效。
农业伙伴关系协定
我们的一些农业合作协议是与本公司的某些少数股东签订的，总面积为9946.7公顷。截至2018年12月31日、2017年及2016年12月31日止年度，吾等分别录得其他预付款净额(应付款项)、应收账款(40万美元)及预付款(70万美元)，并确认与该等协议相关的开支分别为230万美元、330万美元及40万美元。自2018年起，这些协议不再是关联方。
注册权协议
与重组有关，吾等于二零一一年一月二十八日订立登记权协议，向吾等已发行及已发行普通股持有人(该等持有人以下称为“现有投资者”及该等普通股持有人，但须受协议规限，以下称为“可登记证券”)赋予若干权利，要求吾等根据经修订的1933年证券法(“证券法”)登记其股份以供转售。根据该协议，倘大多数可登记证券持有人于吾等先前以F-1表格提交的登记声明生效日期后180天内通知吾等，吾等须根据证券法提交登记声明，以登记该等持有人所要求的普通股金额的转售，但须受若干限制所规限。在一定的限制条件下，此类发行的承销商将有权限制此类登记所包括的股票数量。现有投资者有权要求我们提交一份这样的登记。此外，如果我们提议根据证券法注册我们的任何证券，现有投资者有权获得此类注册的通知，并有权享有某些“搭便式”注册权，允许这些持有人在受某些限制的情况下将其普通股纳入此类注册。此外，一旦我们有资格使用F-3表格，现有投资者可能会要求我们在表格F-3的登记声明中登记其全部或部分股份的转售。在承销发行中，承销商有权在受到一定限制的情况下，限制现有投资者可能包括的可注册证券的数量。
要查看与关联方的余额和交易摘要，请参阅我们的合并财务报表附注32。
表格F-3上的货架登记表
公司于2013年9月23日向美国证券交易委员会(SEC)提交了表格F-3的货架登记声明，该声明于2013年12月23日被SEC宣布生效。根据货架登记声明，某些股东可不时以一次或多次发售方式发售最多55,821,281股普通股。登记待主要股东处置的普通股，并不意味着主要股东将实际发售或出售任何普通股。未来发行的细节(如有)，包括参与股东的姓名、拟发行的股份数量和发行价，将在任何此类发行时确定，并将在任何此类发行时提交的招股说明书补充文件中说明。
2016年3月21日，我们完成了由我们的股东Quantum Partners LP和Geosor Corporation提供的1200万股Adecagro普通股的包销二次发行，根据上一段描述的有效搁置登记声明，每股价格为11.70美元。
咨询服务协议
2019年4月17日，本公司与马塞洛·维埃拉先生(本公司前董事)签署了为期24个月的咨询服务协议。作为根据协议提供咨询服务的代价，该公司每年将向维埃拉先生支付5万美元，以及价值5万美元的公司限制性股权奖励。
C.专家和律师的利益
不适用。
项目8.统计财务信息
A.合并报表和其他财务信息。
我们的合并财务报表见项目18.财务报表和F-1至F-78页。
法律和行政诉讼
我们受制于我们所在国家的若干法律、法规和商业惯例。在正常业务过程中，我们对现有的或潜在的索赔、诉讼和其他诉讼程序，包括涉及税收、社会保障、劳动诉讼和其他事项的索赔、诉讼和其他程序，都有一定的或有负债。当未来的成本可能会发生，并且这些成本可以合理估计时，我们就应计负债。目前，我们没有进行任何重大诉讼或仲裁，据我们所知，没有任何针对我们的重大诉讼或索赔悬而未决或受到威胁，无论是单独的还是合并的，都可能对我们的业务、经营业绩或现金流造成不利影响。
在阿根廷和巴西，我们正在进行几个法律程序，包括税收、社会保障、劳工、民事、环境、行政和其他程序，截至2020年12月31日，我们已为这些程序设立了总计300万美元的拨备。此外，目前有若干法律程序尚待处理，我们并没有就这些程序订立条文。本公司管理层认为，最终处置任何受威胁或悬而未决的事项，无论是单独处置还是合并处置，都不会对我们的合并财务状况、流动资金或运营结果产生重大不利影响，但下文所述除外。
巴西政府对UMA提起税务执法诉讼，要求征收消费税(Imposto Sobre Produtos Industrializados，简称IPI)，或对工业产品征收联邦增值税，金额约为370万美元。我们已经从下级法院获得了有利的初步判决，下级法院接受了我们基于程序理由的论点，理由是巴西政府失去了要求IPI债务的程序权。目前，在巴西政府提出上诉后，该案正在由上诉法院审查。基于法律顾问的观点，我们没有为这一索赔做任何拨备，因为在这件事上做出不利决定的风险微乎其微。如果这一诉讼结果对我们不利，我们的经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。
何塞·瓦尔特·劳林多·德·卡斯蒂霍斯，里约热内卢Agropeuária有限公司(Companhia Rio de Janeiro Agropeuária Ltd.)里约热内卢和康奎斯塔农场的其他前所有者已经向我们提起诉讼，要求我们支付大约3950万美元的补充金额，以及精神和物质损害赔偿，原因是双方涉嫌违反购买协议。下级法院做出了对我们有利的裁决，允许我们保留里约热内卢农场的所有权。卡斯蒂霍斯先生已就这一决定向高等法院(“Justiça高级法庭”)提出上诉。巴西高等法院驳回了上诉。案件的是非曲直正在等待原讼法庭的判决。卡斯蒂霍斯先生可以对这一决定提出上诉。基于法律顾问的观点，我们没有为这一索赔做任何拨备，因为在这件事上做出不利决定的风险微乎其微。如果这一诉讼结果对我们不利，我们的经营结果和财务状况可能会受到实质性的不利影响。
股利政策
股息的数额和支付将在股东大会上以简单多数票决定，通常但不一定是基于我们董事会的建议。我们股本排行榜中的所有股票平价通行证关于股息的支付。根据我们的公司章程，董事会有权根据适用的卢森堡法律分配中期股息。如果我们的净利润和可分配准备金根据卢森堡法律是足够的，我们可以合法宣布和支付股息。
根据卢森堡法律，在法定准备金达到我们已发行股本的10%之前，每年必须将我们净利润的至少5%分配给创建法定准备金。如果法定准备金随后跌破10%的门槛，则必须再次将每年净利润的至少5%分配给准备金。法定储备金不能分配。
Adecagro是一家控股公司，除了拥有Adecagro LP SCS的合伙权益外，没有其他重大资产，而Adecagro LP SCS是一个控股实体，除了间接拥有外国运营子公司的股份外，没有其他重大资产。如果我们在未来某个时候分配股息，我们将导致运营子公司向Adecagro LP SCS进行分配，而Adecagro LP SCS将向Adecagro分配足以支付任何此类股息的金额。
我们在阿根廷和巴西的子公司在宣布或支付股息方面受到一定的限制。见“项目5.经营和财务回顾及展望-B.流动性和资本资源-负债和金融工具”，另见“-与我们的业务和行业相关的风险-我们的某些子公司有巨额债务，这可能会损害他们的财务状况并减少我们收到的股息金额”。
B.重大变化
除本年报另有披露外，自年度综合财务报表之日起，并无未披露的重大变动。
第九项：收购要约和上市
A.优惠和上市详情
我们的普通股自2011年1月28日起在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“AGRO”。截至本报告日期，我们的已发行股本为183,572,723美元，即122,381,815股(其中5,295,765股为库存股，截至2020年12月31日)，每股面值1.50美元。所有已发行的股票都已缴足股款。
B.配送计划
不适用。
C.市场：
我们的普通股自2011年1月28日起在纽约证券交易所挂牌上市，代码为“AGRO”。请参阅“-A.报价和列表详细信息”。
D.出售股东
不适用。
E.稀释
不适用。
F.发行费用
不适用。
第10项：补充信息。
A.股本
不适用。
B.组织章程大纲及章程细则
以下是我们普通股的一些条款摘要，特别是基于我们的公司章程和1915年8月10日修订的卢森堡关于商业公司的法律。
Adecagro的股票受卢森堡法律及其公司章程的管辖。有关股东权利的更多信息可以在1915年8月10日修订的卢森堡商业公司法和公司章程中找到。
以下是我们股票持有人的权利摘要，这些权利对投资我们的普通股具有重要意义。这些权利在我们的公司章程中规定或由适用的卢森堡法律规定，可能与美国某些州的公司法通常规定给美国公司股东的权利不同。
此摘要不包含对您可能重要的所有信息。有关更完整的信息，您应该阅读我们最新的公司章程，这些章程作为附件附在本年度报告之后。
一般信息
Adecagro是卢森堡人法国兴业银行匿名者(股份公司)。该公司的法定名称是“Adecagro S.A.”Adecagro于2010年6月11日注册成立，并于2010年10月26日被IFH LLC收购了Adecagro的所有流通股。
2010年10月30日，IFH LLC的成员按比例将其在IFH LLC的约98%的会员权益转让给Adecagro，以换取Adecagro的普通股。在2012年的一系列交易中，我们将Adecagro的股份转让给IFH的某些有限合伙人，以换取他们在IFH的剩余权益，使我们在IFH的权益增加到约100%。
2011年1月28日，Adecagro完成了其股票在纽约证交所的首次公开募股(IPO)。这些股票的交易代码是“AGRO”。
2015年3月27日，Adecagro开始了一系列交易，目的是将Adecagro LP的注册地转移到卢森堡。关于Adecagro LP的迁移，Adecagro将IFH合并为Adecagro LP，Adecagro LP作为幸存实体，Adecagro GP S.àR.L.社会责任限制根据卢森堡法律组织，于2015年4月1日成为Adecagro LP的普通合伙人。同样在2015年4月1日，Adecagro完成了Adecagro LP(特拉华州)从特拉华州到卢森堡的迁移，Adecagro LP在没有解散或清算的情况下，继续作为Adecagro LP S.C.S.一个简单的社会党司令官(Sociétéen Commandite Simple)根据卢森堡法律组织，2015年4月2日生效。有关Adecagro LP搬迁的详细说明，请参阅“项目4.公司信息-A.公司的历史和发展-历史”。从那时起，Adecagro LP S.C.S.的事务一直受其公司章程和卢森堡法律的管辖。
Adecagro在卢森堡贸易和公司登记处注册，编号为B153681。Adecagro的注册办事处位于卢森堡大公国卢森堡大公国L-2453 Rue Eugène Ruppert 6 Rue Eugène Ruppert。
本公司章程第4条所述，Adecagro的公司宗旨如下：Adecagro的宗旨是以任何形式持有卢森堡和外国公司或其他实体或企业的股份，以购买、认购或任何其他方式收购，以及以出售、交换或其他方式转让任何种类的股票、债券、债券、票据和其他证券或权利，包括合伙企业的权益，以及以任何方式持有、收购、处置、投资(任何性质或来源的任何专利或其他知识产权，以及其产品组合的所有权、行政管理、开发和管理。Adecagro可以通过卢森堡或国外的分支机构开展业务。
Adecagro可以任何形式借款，并通过私人或公共方式发行债券、可转换债券和债券或其认为合适的任何其他证券或工具。
一般而言，Adecagro可向Adecagro拥有权益或构成Adecagro所属集团公司一部分的公司或其他企业或Adecagro认为合适的任何实体(包括上游或横向)提供援助(通过贷款、垫款、担保或证券或其他方式)，采取任何控制、管理、行政和/或监督措施，并开展其认为有助于实现和发展其宗旨的任何业务。
最后，Adecagro可以进行与所有领域直接或间接相关的所有商业、技术、金融或其他业务，以促进其目标的实现。
股本，股本
截至2020年12月31日，我们的已发行股本为183,572,722.50美元，相当于122,381,815股已发行股票(其中4,643,396股为库存股)，每股面值1.50美元。所有已发行的股票都已缴足股款。
截至2020年12月31日，已发行普通股有117,296,951股。
我们有220,287,267美元的授权未发行股本，包括截至2020年4月15日的已发行股本183,572,722.50美元，并被授权从该等授权股本中发行最多146,858,178股，每股面值1.50美元(计入截至2020年4月15日发行的股份)。截至2020年4月15日，我们的授权未发行股本为36,714,544.50美元。
我们的公司章程授权董事会在董事会或其代表决定的时间和条款下，在授权的未发行股本范围内发行股票，期限至2025年4月15日(除非延长、修订或续签，并且我们目前打算根据需要寻求续签和/或延期)。因此，董事会可按董事会或其代表酌情决定的时间及条款及条件(包括发行价)，以现金、实物出资或纳入可动用储备的方式发行法定(未发行)股本范围内的股份，同时保留任何股份发行的优先认购权给现有股东。
吾等的法定股本由吾等不时修订的公司章程细则厘定(并可予增加、减少或延长)，并由吾等股东在特别股东大会上作出的决定(修订吾等公司章程细则所规定的必要法定人数及过半数)决定。见“-公司章程修正案”和“-股东大会”。
根据卢森堡法律，现有股东受益于以现金对价发行股票的优先认购权。
股份的形式及转让
我们的股票只以登记形式发行，可以自由转让。卢森堡法律不会对卢森堡或非卢森堡居民持有或投票我们的股票的权利施加任何限制。
根据卢森堡法律，登记股份的所有权是通过在公司注册办事处的股份登记册上记录股东的姓名、他或她持有的股份数量来证明的。股份登记册上的每一次股份转让均应以书面转让声明的方式完成，该转让声明将记录在股份登记册上，该声明将由转让人和受让人或其正式指定的代理人注明日期并签署。吾等可接受根据转让人与受让人之间的一项或多项协议而进行的任何转让，并将该等转让记入股份登记册，而该等协议的真实及完整副本已交付吾等。
我们可以在不同的司法管辖区任命登记员，每个登记员都可以为登记在该登记册上的股票保存一份单独的登记册。我们已指定Computershare作为我们在纽约的登记和转让代理。吾等股份持有人可选择登记于其中一份登记册，并不时从一份登记册转移至另一份登记册，惟本公司董事会可根据其中适用的要求，对在某些司法管辖区登记、上市、报价、交易或放置的股份施加转让限制。股东可随时要求转移至本公司注册办事处的登记册。
此外，我们的公司章程规定，我们的股票可以通过证券结算系统或专业证券托管机构持有。以这种方式持有的股份与我们股东名册中记录的股份具有相同的权利和义务(须遵守某些手续)。通过证券结算系统或者证券专业托管机构持有的股票，可以按照记账方式转让证券的习惯程序转让。
发行股份
根据1915年8月10日修订的卢森堡关于商业公司的法律，Adecagro公司股票的发行需要在修订公司章程所规定的法定人数和多数情况下获得股东大会的批准。见“-公司章程修正案”和“-股东大会”。但是，股东大会可以批准授权的未发行股本，并授权
董事会有权发行不超过法定未发行股本最高限额的股票，最长期限为五年。股东大会可以修订、续展或扩大该等授权股本及授权董事会发行股份。
我们目前的法定未发行股本为220,287,267美元，包括截至2020年12月31日的已发行股本183,572,722.50美元，并获授权从该等法定股本中发行最多146,858,178股每股面值1.50美元(计入已发行股份)的股份。截至2020年4月15日，授权未发行股本为36,714,544.50美元。本公司董事会已获授权于董事会或其代表决定的时间及条款下，于截至2025年4月10日止期间，在授权未发行股本范围内发行股份(除非延长、修订或续期，而我们目前打算按不时需要寻求续期及/或延长)。
此外，2020年4月15日，股东特别大会将授权未发行股本从20亿股2,000,000,000股每股面值1.5美元调整为220,287,267股，每股面值146,858,178股(包括已发行股本)，并将有效期再延长5年；至2025年4月10日。股东特别大会亦议决，董事会可按董事会或其代表酌情决定的时间及条款及条件(包括发行价)，按董事会或其代表酌情决定的时间及条款及条件(包括发行价)发行不超过授权未发行股份总数的股份，同时保留向现有股东就任何股份发行保留优先认购权。
我们的条款规定，不得发行零碎股份。
我们的股票没有转换权，也没有适用于我们普通股的赎回或偿债基金条款。
优先购买权
我们股票的持有者有权按比例优先认购任何以现金对价或纳入可用储备的方式发行的新股。我们的章程规定，如果董事会在授权的未发行股本范围内增加已发行股本，应始终保留优先购买权。
股份回购
我们不能认购我们自己的股票。
然而，我们可以回购已发行股票或让另一人为我们的账户回购已发行股票，特别是在以下条件下：
•必须事先获得股东大会的授权(普通决议的法定人数和过半数)，该授权列明了建议回购的条款和条件，特别是要回购的股份的最高数量，授权的期限(最长不得超过五年)，如果是回购对价，则每股最低和最高对价必须已经获得；(B)必须已获得股东大会的事先授权，该授权列出了建议回购的条款和条件，特别是要回购的股份的最高数量，授权的期限(最长不得超过五年)，如果是回购对价，则为每股最低和最高对价；
•回购可能不会使我们在非合并基础上的净资产减少到低于根据卢森堡法律或其公司章程我们必须保留的准备金增加的已发行股本总和的水平；以及
•只有缴足股款的股票才能回购。
股东大会已授权本公司及/或任何全资附属公司(及/或代表其行事的任何人士)可根据1915年8月10日经修订的卢森堡法律第430-15条不时购买、收购、收受或持有本公司股份，最多占已发行股本的10%，并可按下述条款及本公司董事会进一步决定的条款购买、收购、接受或持有本公司股份，有效期为五年(以续期为准)。此后，这一期限延长至2026年4月21日结束。
收购可以任何方式进行，包括但不限于通过投标或其他要约、回购计划、通过证券交易所或私下协商的交易或董事会决定的任何其他方式(包括衍生品交易或与收购具有相同或类似经济效果的交易)。
在进行价值收购的情况下：
(I)如属非在第(Ii)款所述情况下的收购，净收购价为(X)不少于最低股价的百分之五十及(Y)高于最高股价的百分之五十，两者均为《华尔街日报》纽约城市版所报道的收市价，或如未有报道，则为本公司董事会挑选的任何其他权威来源(下称收市价)，(X)不少于最低股价的百分之五十，及(Y)高于最高股价的百分之五十，两者均为《华尔街日报》纽约版所报道的收市价，或如未有报导，则为本公司董事会挑选的任何其他权威来源(下称收市价)。购买前十(10)个交易日(或根据具体情况承诺交易的日期)；
(Ii)如属要约收购(或如董事会认为适当，则为回购计划)，
(一)正式要约公布时，在设定的净收购价或收购价区间内，每次不得低于最低股价的百分之五十，(Y)不超过最高股价的百分之五十，均为公布日前十(10)个交易日内的收盘价，但要约期内股票交易价格波动超过百分之十的，董事会可以根据该波动调整收购价或收购价区间；
B.如果公开要求出售要约，可以设定一个价格区间(董事会认为合适的话)，条件是收购价格不得低于最低股价的百分之五十，(Y)不得高于最高股价的百分之五十，每种情况下都是董事会确定的一段时间内的收盘价，但该期限不得超过相关要约开始出售日期的五(5)个交易日，并且不得在相关要约的最后一天之后结束。
此外，根据卢森堡法律，董事会可在必要时不经股东大会事先批准回购股份，以防止对我们造成严重和迫在眉睫的损害，或者如果考虑到将股份分配给员工而进行股份收购。
本公司董事会于二零一三年九月十二日批准一项股份回购计划，以收购本公司总已发行股本最多5%作为库藏股持有(“股份回购计划”)。股份回购计划的实施符合本公司股东大会授予的授权、上述任何适用法律、规则或法规以及本公司董事会批准的下列限制。股份回购计划获批准为期12个月，自2014年9月23日(其公告日期)起计，或直至达到股份回购计划授权的最大股份数为止，以较早发生者为准。2017年4月4日，董事会修改了股票回购计划，将股票回购纳入公开市场交易项下的回购，以依赖于证券交易法10b-18规则规定的操纵责任和私下谈判的交易中的“避风港”。董事会于2020年8月11日决定将股票回购计划再延长12个月，截止日期为2021年9月23日，或直至达到该计划授权的最大股票数量(以先发生者为准)。
减资
公司章程规定，经股东大会在修订公司章程所规定的法定人数和过半数通过后，已发行股本可以减少。见“-公司章程修正案”和“-股东大会”。
股东大会
根据卢森堡法律和我们的公司章程，任何定期组成的Adecagro股东大会都代表公司的全体股东。它拥有最广泛的权力来命令、执行或批准与公司经营有关的行为。
Adecagro股东周年大会及任何其他股东大会将于会议通告指明的地点及时间在卢森堡大公国举行。
本公司每股股份持有人均有权亲身或委派代表出席本公司股东大会，在股东大会上发言，并行使投票权，但须符合本公司章程细则的规定。
成立为法团。每股股份赋予股东在股东大会上一票的权利。能够出席股东大会或在股东大会上投票并不要求最低持股比例。
股东可于任何股东大会上委任另一名人士(该名人士无须为股东)作为其代表，该代表须以书面作出，并须符合本公司董事会就出席股东大会所厘定的要求，以及代表委任表格，以使股东可行使其投票权。所有委托书必须在股东大会日期前第五(5)个工作日前一天送达吾等(或吾等代理人)，除非吾等董事会决定更改该时间框架。
我们的公司章程规定，如果是通过证券结算系统或托管机构的经营者持有的股份，希望参加股东大会的该等股份的持有人必须从该经营者或托管机构处收到证书，证明在封闭日记录在相关账户中的股票数量，并证明账户中的股票将被冻结，直至股东大会结束。该等证书应于股东大会日期前五个工作日前一天提交予吾等，除非本公司董事会另订期间。
我们的董事会可以决定在股东大会之前的某个日期作为参加该股东大会的记录日期。在召开股东大会时，我们会将召集通知(必须至少在大会召开前十五日公布)刊登在法国兴业银行和协会联合会(RecueilÉlectronique des Sociétés et Association)，并在卢森堡报纸上刊登，如本公司的股票在受监管市场上市，则按照适用于本公司的该受监管市场的宣传要求。全体股东出席或者派代表出席股东大会的，可以不事先通知或者公告的情况下召开股东大会。这些召集通知必须载有会议议程，并列明出席会议和派代表出席会议的条件。
与股东大会有关的所有材料(包括通知)将在Adecagro的网站www.adecoagro.com上查阅，并将以Form 6-K的形式提交给证券交易委员会(SEC)。本公司网站上的信息不包含在本年度报告中，也不构成本年度报告的一部分。
卢森堡法律规定，如果总共占已发行股本10%的股东以书面形式要求召开股东大会，并注明会议议程，董事会有义务召开股东大会。在这种情况下，股东大会必须在提出要求后一个月内召开。如果所要求的股东大会没有在一个月内召开，总共占已发行股本10%的股东可以向卢森堡地区法院主管院长申请由法院指定召开会议。卢森堡法律规定，总共占已发行股本10%的股东可以要求在股东大会议程上增加其他项目。这一要求必须在股东大会召开前至少五天以挂号邮寄方式寄往注册办事处。
表决权
我们的每股股份使其持有人有权在股东大会上投一票。
卢森堡法律区分“普通”股东大会和“特别”股东大会。
召开股东特别大会，尤其是就修订公司章程及若干其他有限事项(包括下文所述事项)作出决议，并一般须遵守下述法定人数及过半数要求。所有其他股东大会均为普通股东大会。
普通股东大会。在普通股东大会上，没有法定人数的要求，决议以有效投票的简单多数通过，无论所代表的股份数量如何。弃权不被视为“投票”。
股东特别大会。召开股东特别大会的目的尤其是(A)增加或减少授权或已发行股本，(B)限制或排除优先购买权，(C)批准Adecagro的合法合并或分拆，(D)解散本公司或(E)修订公司章程，一般必须有至少50%的已发行股本的法定人数，除非卢森堡法律规定的有限情况除外。如达不到法定人数，
根据适当的通知程序，股东可以在晚些时候重新召集，不适用法定人数要求。
不论上一段所述之建议行动是否须于第一届或其后之股东特别大会上表决，该等行动一般须于该股东特别大会上获得至少三分之二有效投票权之批准(卢森堡法律规定之有限情况除外)。弃权不被视为“投票”。
董事的任免。董事会成员可以在任何股东大会上以有效票数的过半数选举产生。根据公司章程细则，所有董事的任期最长为三年，并可根据章程的规定延长任期，但董事应以交错方式选举，每年选举三分之一(1/3)的董事，并进一步规定，该三年任期可超过任命三周年后举行的年度股东大会为止的一段时间。任何董事均可在任何股东大会上以简单多数票罢免。公司章程规定，在出现空缺的情况下，董事会可以增选一名董事。
卢森堡法律和我们的公司章程对非卢森堡居民投票我们的股票都没有任何限制。
对公司章程的修订
卢森堡法律要求股东特别大会就公司章程的修正案作出决议。股东特别大会的议程必须注明拟对公司章程进行的修改。
为修订公司章程而召开的股东特别大会一般必须有至少50%的已发行股本的法定人数。如未达到该法定人数，股东特别大会可按适当的通知程序于稍后重新召开，但不得有法定人数。无论建议修订将于第一次或其后的股东特别大会上表决，修订一般须在该股东特别大会上获得至少三分之二票数的批准。
任何修改公司章程的决议都必须在卢森堡公证人面前做出，并且这些修改必须根据卢森堡法律公布。
兼并与分立
卢森堡公司在没有清算的情况下解散后，将其所有资产和负债转让给另一家公司，以换取向被收购公司的股东发行收购公司的股份的吸收合并，或者通过将资产转让给新成立的公司而进行的合并，原则上必须得到卢森堡公司股东特别大会的批准，并在公证人面前举行。同样，卢森堡公司的解除合并通常需要特别股东大会的批准。
清算
如果Adecagro发生清算、解散或清盘，计入支付所有债务后的剩余资产将按股东各自持股比例支付给股东。自愿清算、解散或清盘的决定需要经公司股东特别大会批准，并在公证人面前举行。
没有评估权
卢森堡法律和我们的公司章程都没有规定持不同意见的股东的任何评估权。
分配
在卢森堡法律的约束下，如果股东大会宣布每股股票从合法可用于此类目的的资金中分派，则每股股票有权平等参与分配。根据公司章程，
在卢森堡法律允许的范围内，股东大会可以批准分配，董事会可以宣布中期分配。
我们为股东账户持有的已申报和未支付的分红不计息。根据卢森堡法律，未付分配的索赔将在宣布分配之日起五年后失效。
年度帐目
董事会每年都必须准备年度账目，即Adecagro的资产和负债清单以及资产负债表和损益表。董事会还必须每年编制合并账目和年度账目和合并账目的管理报告。年度帐目、综合帐目、管理报告及核数师报告须于股东周年大会日期至少8个历日前，于Adecagro注册办事处供股东查阅。
年度账目和合并账目经年度股东大会批准后，需要在批准后一个月内和财政年度结束后不超过七个月内向卢森堡贸易和公司登记处提交。
信息权
卢森堡法律赋予股东在股东周年大会日期前8个历日查阅某些公司记录的有限权利，包括董事和审计师名单的年度帐目、综合帐目、年度帐目和综合帐目的附注、未缴足股份的股东名单、管理报告、审计师报告，以及在章程修订的情况下，建议修正案的文本以及由此产生的综合章程草案。
任何登记股东均有权应要求于股东周年大会日期前8个历日免费领取年度帐目、综合帐目、核数师报告及管理报告副本。
根据卢森堡法律，一般认为，股东有权收到对股东大会议程项目相关问题的答复，前提是此类答复对股东就该议程项目作出知情决定是必要的或有用的，除非对此类问题的答复可能损害我们的利益。
一名或多名股东代表至少10%的股本或所有现有证券附带的10%的投票权，可就公司及其控制的子公司的一项或多项管理业务(运营)向董事会提出书面问题。在后一种情况下，必须根据合并所包括公司的利益来评估请求。如果在一个月内没有答复，这些股东可以向法院申请任命专家，并被指示提交一份关于问题所针对的管理操作的报告。
董事会
Adecagro的管理权属于董事会。我们的公司章程规定，董事会必须至少由3名成员组成，不超过11名成员。董事人数由股东大会决定，董事由股东大会委任(除因去世、退休、辞职、解雇、免职或其他原因而出现董事职位空缺外，其余董事可根据适用的卢森堡法律填补该空缺并委任继任者)。
董事的任期最长为三年；但董事应以交错方式选举，每年选举三分之一的董事，并可超过该三年的任期，直至任命三周年后举行的年度股东大会为止。董事可有理由或无理由被免职(即日起)由股东大会以在股东大会上表决的简单多数票通过。董事有资格无限期连任。股东大会可随时罢免一名或多名董事，不论是否有理由以简单多数票通过决议，不论出席该股东大会的股份数目为何。
目前我们的董事会有9名成员(见“第6项：董事、高级管理人员和员工--A.董事和高级管理人员--董事会”)。董事会根据我们的利益需要经常开会。
出席或代表出席董事会会议的在任董事会成员(并能投票)的过半数构成法定人数，决议由出席或代表(并能投票)的董事会成员的简单多数票通过。董事会也可以通过所有董事签署的书面决议作出决定。
我们的董事会可以将Adecagro的日常业务管理以及代表Adecagro进行日常业务的权力委托给公司的个人董事或其他高级管理人员或代理人(有转授的权力)。此外，董事会可将Adecagro业务的日常管理以及代表Adecagro进行日常业务的权力委托给其认为合适的执行或其他委员会。董事会决定聘任和解聘的条件，以及被任命的人的报酬和权力。
目前，董事会已经任命了“第六项董事、高级管理人员和员工--A、董事和高级管理人员”中列出的高级管理人员。
董事会可(但除非法律规定除外)成立一个或多个委员会(包括但不限于审计委员会、风险及商业委员会、策略委员会及薪酬委员会)，如设立一个或多个该等委员会，董事会应委任成员(他们可以是但不需要是董事会成员)，决定其宗旨、权力及权限，以及可能适用于该委员会的程序及其他规则(须受文件所载审计委员会的规限)，董事会可设立一个或多个委员会(包括但不限于审计委员会、风险及商业委员会、策略委员会及薪酬委员会)，并在设立一个或多个该等委员会的情况下委任成员(他们可以是但不一定是董事会成员)，决定其宗旨、权力及权限，以及适用于该委员会的程序及其他规则。
目前我们董事会已经成立了一个审计委员会。见项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例。我们董事会已经成立了一个薪酬委员会。见项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例。我们董事会已经成立了一个风险和商务委员会。见项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例。我们董事会成立了一个战略委员会。见项目6.董事、高级管理人员和雇员--C.董事会惯例。
任何董事或委员会成员不得仅因身为董事而被阻止就其担任任何职务或受薪职位的任期或以卖方、买方或任何其他方式与我们订立合约，亦不得因任何董事或委员会成员的董事或成员身份而避免订立任何合约，而任何如此有利害关系的董事或委员会成员亦无须就任何酬金向我们或股东交代任何合约，但任何董事或委员会成员亦不得仅因身为董事而被阻止与吾等订立合约，或以卖方、买方或任何其他身份与吾等订立合约，或以任何其他方式与吾等订立合约，而任何董事或委员会成员亦无须因其董事或委员会成员的身份而被阻止与吾等订立合约，而此等董事或委员亦无须就任何报酬向吾等或股东交代。因担任该职务的任何委员会的董事或成员或由此建立的受托关系而通过合同实现的利润或其他利益。
任何董事或任何委员会成员(视属何情况而定)在与吾等利益冲突的交易中有直接或间接利益，而该交易须由董事会或有关委员会(视属何情况而定)审议，则任何董事或任何委员会成员均有责任通知董事会或有关委员会，并安排将其陈述的记录列入会议记录中。(C)任何董事或委员会(视属何情况而定)在与吾等利益冲突的交易中有直接或间接利益，须由董事会或有关委员会(视属何情况而定)审议。他不得参加这些审议，也不得参加决议表决。在接下来的下一次股东大会或董事会会议上，在对任何决议进行表决之前，应就任何董事或委员会成员可能与我们的利益冲突的任何交易提交一份特别报告。
董事不需要持股资格。
过去和现在的董事和其他高级职员有权在法律允许的最大程度上获得我们的赔偿，赔偿责任以及他因担任或曾经担任董事而卷入的任何索赔、诉讼、诉讼或法律程序所合理招致的一切费用。我们可以为任何董事或其他高级职员购买和维护任何此类责任的保险。
本公司不会因故意失职、恶意、严重疏忽或罔顾履行其职务所涉及的职责而对吾等或本公司股东承担任何责任。如达成和解(除非获具司法管辖权的法院或董事会批准)，将不会提供赔偿，亦不会在该董事或高级职员最终被裁定为恶意行事及不符合本公司利益的诉讼中提供赔偿。
转会代理和注册处
我们普通股的转让代理和登记机构是Computershare。吾等股份持有人可选择登记于其中一份登记册，并不时从一份登记册转移至另一份登记册，惟本公司董事会可根据其中适用的要求，对在某些司法管辖区登记、上市、报价、交易或放置的股份施加转让限制。股东总是可以要求转移到卢森堡的登记簿。
C.材料合同
请参阅“项目4.公司信息-B.业务概述”。
D.外汇管制
1991年，阿根廷可兑换法确立了固定汇率，根据这一固定汇率，阿根廷中央银行有法定义务以1美元兑1.00加元的固定汇率向任何个人出售美元。2001年，阿根廷经历了一段严重的政治、经济和社会危机时期，2002年1月6日，阿根廷国会颁布了公共紧急状态法，放弃了十多年来比索与美元的固定汇率。2002年2月11日，阿根廷政府将比索贬值并将官方汇率定为1美元兑1.40比索后，允许比索浮动。美元短缺和需求增加导致比索在2002年上半年进一步大幅贬值。阿根廷央行可能通过积极参与间接影响这一市场。由于2001年至2002年阿根廷经济和金融形势恶化，除了放弃比索兑美元平价外，阿根廷政府还制定了一系列货币和货币管制措施，包括部分冻结银行存款，暂停偿还主权外债，限制资金流出或流入阿根廷，以及创建单一自由外汇市场(“Mercado angNico y Libre de cambios”)。它现在被称为“自由贸易市场”(Mercado Libre De Cambios)，外汇市场所有的外汇买卖都必须通过它进行。虽然自2003年以来，由于阿根廷对美元需求的增加和资本流出，这些限制在一定程度上得到了逐步放松，但由于阿根廷国内对美元的需求增加，以及资本流出阿根廷，这些限制都在一定程度上得到了放松，, 2011年，阿根廷政府对从阿根廷转移资金实施了一些额外的限制，并缩短了遵守强制向阿根廷转移资金所需的时间。
马克里政府于2016年12月取消了自2011年以来颁布的大多数外汇限制和资金进出阿根廷的限制，重新确立了阿根廷居民在阿根廷境外购买和汇款的权利，没有最高金额，也没有具体分配或事先批准。
由于阿根廷在2019年8月初选后发生外汇危机，以及2019年10月总统选举的不确定性和新一届政府将采取的措施，自2019年9月1日起，初步生效至2019年12月31日，阿根廷央行恢复了严格的限制和外汇管制，并通过阿根廷行政权于2019年12月28日发布的第91/2019号法令和阿根廷央行于1月15日发布的第91/2019号法令无限期延长了这些限制和外汇管制。2020年(见“阿根廷的经济和政治状况以及人们对国际市场上这些状况的看法可能会对我们的业务以及我们进入国际资本和债务市场的机会产生直接影响，并可能对我们的经营结果和财务状况产生不利影响”。)
根据这些措施，并不时加以修订和补充，以及阿根廷中央银行采取的其他补充措施，截至本报告日期实施的主要外汇法规如下：
(A)进入外汇市场购买外币需要阿根廷央行的事先授权：
·阿根廷居民个人每月为证券投资目的投资超过200美元；
·投资于法人实体、地方政府、基金和信托的证券投资目的；
·非阿根廷居民申请，但某些豁免除外；
·允许支付股息，但从2020年1月17日起，向非阿根廷居民股东支付股息不需要事先授权，金额(包括准入时支付的金额)不超过外国直接投资新出资价值的30%。这些捐款必须是向当地公司作出的，并且必须从该日起通过外汇市场转移到阿根廷并以阿根廷比索的价格出售，并符合条例中规定的其余要求；
·除非满足某些条件，否则要求提前三个工作日以上提前偿还外债本息；
·除某些豁免外，商品和服务进口的债务预付税率；
·与相关外国方支付服务的费用，但某些豁免除外；以及
·与关联方支付外债本金的期限为2021年6月30日，除某些豁免外，包括其他项目。
(B)关于偿还外国金融债务的本息，自2019年9月1日以来发生的外国金融贷款的收益必须转移到阿根廷，并通过外汇市场兑换成阿根廷比索，以便阿根廷居民债务人随后能够进入外汇市场，在预定到期日偿还此类外国金融贷款的本息。为此目的，贷款必须在“外国资产和负债调查”(Rlevamiento De Activos Y Pasivos Externos)中申报。
(C)从2019年9月1日起，阿根廷居民之间以外币偿还当地债务和其他以外币产生的债务，禁止进入外汇市场购买外币，但截至2019年8月30日，除其他情况外，通过公共登记处或契据履行的债务除外。
(D)禁止自2019年9月2日以来阿根廷居民在阿根廷境外为出口以下货物而收取外币所得收益，须强制转移到阿根廷并通过外汇市场兑换成阿根廷比索，每种情况下的条款均自装运日期起计算：
·农作物和豆油不超过15个日历日；
·碳氢化合物和衍生品不超过30个日历日；
·关联方之间的出口(不包括上述商品)以及金属矿石和贵金属的出口不超过60个历日；
·将所有其他商品的日历日延长至180天；以及
·根据EXPORTA SIMPLE计划，为FOB年出口额低于60万美元，单个出口额低于1.5万美元的中小企业提供365个日历日的小额出口。
无论上述适用的最高条款如何，出口应收账款一经收取，其所得款项自付款或收款之日起五个历日内必须当然汇回。
(E)允许阿根廷居民在阿根廷境外收取外币用于服务出口的收益，自收到之日起五个工作日内，当然汇回，并通过外汇市场兑换成阿根廷比索。(E)宣布，阿根廷居民在阿根廷境外收取外币用于服务出口的收益，须在收到之日起五个工作日内当然汇回，并通过外汇市场兑换成阿根廷比索。
(F)根据一般规则，阿根廷居民可以进入外汇市场支付进口货物。对已办理海关登记的货物和未办理海关登记的货物适用不同的要求。阿根廷进口商可以进入外汇市场支付在进口支付跟踪系统(Sguimiento de Pago de Importaciones或“SEPAIMPO”，西班牙语首字母缩写后)登记了海关登记的进口货物，条件是满足某些要求，包括除其他外，不在预定到期日之前付款。必须向外国供应商付款。等待海关登记的货物将受到特殊的后续制度的约束。此外，进口豪华汽车和摩托车、珍珠和钻石等奢侈品需要阿根廷中央银行的事先授权。
(G)根据经修订的2020年4月30日“A”7001号函件，阿根廷中央银行为了进入外汇市场进行任何形式的支付，除了适用的要求外，还要求请求人出具宣誓书，(I)说明在紧接之前的90个历日内没有在阿根廷出售以外币结算的证券或将证券转移到阿根廷境外的托管账户；以及(Ii)承诺不在阿根廷出售以外币结算的证券或转移证券至阿根廷境外的托管账户；以及(Ii)承诺不在阿根廷出售以外币结算的证券或转移证券至阿根廷境外的托管账户；以及(Ii)承诺不在阿根廷出售以外币结算的证券或将证券转移至阿根廷境外的托管账户；以及(Ii)承诺不在阿根廷出售以外币结算的证券或将证券转移至阿根廷境外的托管账户
(H)经修订的阿根廷中央银行2020年5月28日“A”7030号公报规定，除其他事项外，为了进入外汇市场支付货物进口、非阿根廷居民提供的服务、与进口货物和服务有关的利息、股息和其他收益分配、金融债务的本金和利息、在阿根廷公共登记处支付债务证券、或法人进行国际证券投资或与衍生品进行交易、为具体分配和该方将被要求提交一份宣誓书(I)，声明截至目前，该方在阿根廷持有的所有外币都存放在阿根廷金融机构，并且其在外国流动可支配资产(除其他外，包括外币、黄金和在非阿根廷金融机构的储蓄和支票存款)的价值不超过10万美元；以及(Ii)承诺在2020年5月28日之后，分别在贷款发放、存款支付或资产收购时，将阿根廷境外收到的任何外币资金转移到阿根廷，并为阿根廷比索结算，这些资金来自于收取向第三方发放的贷款、收取存款或出售资产所得的收益，以及(Ii)承诺在2020年5月28日之后将阿根廷境外收到的任何外币资金转移到阿根廷，并结算因收取向第三方发放的贷款、收取存款或出售资产所产生的收益而获得的任何外币资金。
(I)根据经“A”7193和7239号函件修正的“A”7030号函件，阿根廷中央银行规定，在2021年6月30日之前，除某些有限的例外情况外，进入外汇市场支付进口某些货物或偿还进口货物产生的债务本金必须事先得到阿根廷中央银行的批准，但除其他事项外，当事各方提交一份宣誓书，说明该方自1月以来支付的进口总金额该金额的计算方法是，甲方在2020年1月1日至紧接进入外汇市场之日前一天期间国有化的进口总额，加上对前述计算中未包括的其他进口的付款，减去2019年9月1日至2019年12月31日期间国有化进口的待付款金额。
(J)根据2020年9月15日的通知，阿根廷中央银行通过“A”7106号函件，限制进入外汇市场支付与第三方的外债本金(与国际或多边信贷组织的债务除外)，每月总额超过100万美元，到期日为2020年10月15日至2021年3月31日，到期额最高可达原定到期本金的40%；条件是，剩余的未偿还本金余额通过平均寿命至少为两年的新的外国金融债务进行再融资，但某些有限的例外情况除外。为此，在这种情况下有资格的实体被要求在这样的指导方针内提交再融资计划。对于本金到期日在2021年4月1日至2021年12月31日之间到期的实体，也实施了类似的限制和再融资计划请求(根据函件“A”7230的规定)，为此，中央银行对以前的措施进行了某些修改。阿根廷中央银行授权提前支付与本段所述再融资有关的外债项下的本金和利息，从最初声明的到期日算起，最长可达45个历日，但须遵守某些额外要求。阿根廷中央银行还允许在与债务证券交换有关的情况下提前支付外债利息，并满足某些额外要求。此外，根据2021年2月4日的来文“A”7218, 阿根廷中央银行允许阿根廷居民进入外汇市场支付在阿根廷境外注册并于2021年2月5日发行的债务证券项下的本金和利息，这些证券在阿根廷以外币部分认购，但须符合某些要求。
(K)允许进入外汇市场购买外汇以支付上述任何款项，但须遵守阿根廷中央银行的外债信息制度。此外，要进入外汇市场，进口商和出口商必须在阿根廷中央银行创建的载有出口商和进口商外汇数据的登记处登记。阿根廷中央银行将公布的名单中的任何人都将被视为有义务的一方(必需品苏杰托斯(Sujetos Bonados))，并必须在2021年4月30日之前在登记处登记，如果他们希望从2021年5月1日起进入外汇市场进行涉及资金外流的交易，包括掉期和套利。在进入外汇市场偿还由本地金融机构批准的外币融资时，这一要求将不适用。
自2019年12月21日以来，阿根廷国会通过了社会团结法，除其他外，对阿根廷居民出于投资组合目的购买外币、用信用卡和借记卡购买商品和服务以及与国际客运相关的任何支付规定了30%的新税。阿根廷境外提供的数字服务(如托管、网络服务、软件即服务、流媒体服务等)适用于8.0%的减税税率。
根据日期为2021年1月11日的CNV第878/2021号决议，CNV规定，除某些有限的例外情况外，为了处理在阿根廷境外以阿根廷比索购买的证券以美元出售的任何指示，或将这些证券转移到阿根廷境外的托管人，这些证券必须自其在托管人的托管账户贷方之日起持有至少三个工作日。
根据分别于2020年4月1日和2020年4月20日修订的第332/2020号和第376/2020号法令，阿根廷政府批准了政府对私营部门雇主的援助。根据部长总内阁第591/2020号行政决定，除其他事项外，禁止受益于这些计划的实体进行股息分配，以及用阿根廷比索购买证券，用于出售外币或转移到阿根廷境外的托管账户。
第19359号法律(根据第480/95号法令和补充条例修订后的文本)规定了对违反任何外汇条例的处罚。处罚包括将侵权交易金额提高最高十倍的罚款、暂停交易、最长十年取消侵权方作为进口商、出口商和/或外汇机构的资格，或者在再次犯罪时甚至坐牢。
有关阿根廷目前所有外汇限制和外汇管制规定的更多信息，投资者应咨询他们的法律顾问，并阅读这里提到的适用规则，以及任何修订和补充规定，这些规定可在阿根廷中央银行的网站上获得：www.bCra.gob.ar。
外债信息制度
阿根廷中央银行“A”6401号公报确立了自2017年12月31日起适用于居住在阿根廷的个人、实体和遗产(“义务主体”)的报告制度。义务主体必须向阿根廷中央银行提交年度和季度报表，或仅向阿根廷中央银行提交年度报表，条件是上一历年与外国资产和负债有关的流动总额或上一日历年末的外国资产和负债余额达到：
•50,000,000美元或更多，在这种情况下，除年度报表外，必须在每个季度提前提交季度报表(这可能会补充和/或批准季度报表)。
•在10,000,000美元到50,000,000美元之间，在这种情况下，只需提交年度报表。
•在1,000,000美元至1,000万美元之间，在这种情况下，只需提交年度报表，并可选择使用简化版本的报表。
对于年度报表，提交报表的截止日期为180个日历日，对于季度报表，提交报表的截止日期为45个日历日。
公报“A”6401还对需要通知的五项事项以及“居留”和“外国资产或负债”等概念作出了某些定义和澄清。
有关阿根廷目前所有外汇限制和外汇管制规定的更多信息，投资者应咨询他们的法律顾问，阅读这里提到的适用规则，以及任何修订和补充规定，这些规定可以在阿根廷财政部的网站：www.Econia.gob.ar或阿根廷央行的网站：www.bCra.gob.ar上找到。
E.征税
普通股持有者在卢森堡纳税的重要考虑因素
以下是有关收购、拥有和处置您的股份的某些卢森堡税务考虑事项的摘要讨论，如果您收购我们的股份，这些事项可能适用于您。这并不是对可能与本公司任何普通股相关的所有税务考虑因素的全面描述，也没有声称包括根据一般适用规则产生的或一般假设为持有人所知的税务考虑因素。本讨论并非全面分析或列出该等交易可能带来的所有税务后果，亦未针对个别持有人的个人情况或须遵守特别税务规则的人士，处理可能与他们有关的所有税务考虑因素。
它不是法律或税务建议，也不应被解释为法律或税务建议。本讨论以本年度报告日期的卢森堡法律法规为基础，如果法律或法规发生任何变化，或其解释或应用发生变化(且可能具有追溯力)，均可进行讨论。因此，潜在投资者应咨询他们自己的专业顾问，了解他们可能受到的国家、当地或外国法律和法规(包括卢森堡税收法律和法规)的影响。
这里使用的“卢森堡个人”是指在卢森堡居住的个人，他或她从卢森堡或外国获得的全球收入应缴纳个人所得税(Impôt sur le Receivu)；“卢森堡公司持有人”是指居住在卢森堡的公司(即卢森堡所得税法第159条所指的全额应税实体)，其全球从卢森堡或外国获得的收入应缴纳企业所得税(Impôt sur le Income u des Collabortivités)。“卢森堡个人”指的是在卢森堡居住的个人，他或她从卢森堡或外国获得的全球收入应缴纳个人所得税(Impôt sur le Receivu des Colortivités)。在本摘要中，卢森堡个人和卢森堡公司持有人统称为“卢森堡持有人”。“非卢森堡持有者”是指除卢森堡持有者以外的任何Adecagro股票投资者。
适用于已实现资本利得的税制
卢森堡持有者
卢森堡居民个人持有者
卢森堡居民个人如果没有将其股份作为商业或工业业务的一部分持有，并且持有公司股本不超过10%，则只有在收购前或收购后前六个月内出售股份时实现的资本利得才应纳税，而不是作为商业或工业业务的一部分持有股份的卢森堡居民个人，只有在收购前或收购后前六个月内通过出售股份实现资本收益时，才应纳税。
卢森堡居民公司持有人
全额应税居民法人股东出售股份实现的资本收益原则上应缴纳企业所得税和市政营业税。对于在卢森堡市成立的公司持有人，截至2020财年的综合适用费率(包括失业基金缴费)为24.94%。根据“卢森堡所得税法”第166条，持有者可以免征此类税，但须满足该条规定的条件。资本利得豁免的范围可以限制在2001年12月21日大公国法令规定的情况下。
非卢森堡持有者
非卢森堡股票持有人(且在卢森堡没有常设机构、常驻代表或固定营业地点)只有在过去五年内的任何时候(连同其配偶和未成年子女)直接或间接持有Adecagro资本超过10%，并且(I)出于纳税目的，该持有人已是卢森堡居民至少15年，并且已成为卢森堡境内的非居民，则该持有人才需就出售该股票所产生的资本利得缴纳卢森堡税。(I)该持有人在过去五年中的任何时间直接或间接持有Adecagro资本的比例超过10%，且(I)出于纳税目的，该持有人已是卢森堡居民至少15年，并已在以下情况下成为非居民：(I)该持有人(连同其配偶和未成年子女)已直接或间接持有Adecagro资本的10%以上在任何适用税务条约的规限下，或(Ii)在股份收购后六个月内(或在股份实际收购前)，在任何适用的税务条约的规限下出售股份。
在卢森堡设有常设机构、常驻代表或固定营业地点的非卢森堡公司持有人(即卢森堡所得税法第159条所指的实体)，将为卢森堡公司持有人出售上述股份所获得的收益承担企业所得税和市政营业税。然而，出售股票实现的收益可能受益于卢森堡所得税法第166条和2001年12月21日大公国法令规定的全面豁免，但每种情况都必须满足其中规定的条件。
在卢森堡没有常设机构的非卢森堡公司股东，将在适用于个人非卢森堡股东的相同条件下，为出售该等股份而实现的收益承担企业所得税，如上所述。原则上，非卢森堡公司持有人只须根据上文第(Ii)项缴税，而无须根据上文第(I)项缴税。这一结果源于这样一项规定，即当卢森堡公司持有人迁移到国外并成为非卢森堡公司持有人时，该持有人在当时被视为已清算，并在当时适用税收。
适用于分配的税制
预扣税
为税收目的对新积累的利润进行的分配应征收15%的预扣税。根据卢森堡与有关持有人居住国之间存在的双重避税条约，只要满足条约中规定的条件，预扣税的税率可以降低。
如果分配给(I)卢森堡居民公司持有人(即卢森堡所得税法第159条所指的全额应税实体)，(Ii)欧盟成员国居民的集体性质的企业，并由2011年11月20日关于适用于不同成员国母子公司的共同财政制度的2011/96年理事会指令(“母子公司指令”)第2条提及，则不适用预扣税，(Iii)居住在挪威的公司或合作公司，冰岛或列支敦士登，适用卢森堡所得税法规定的与企业所得税相当的税收；(Iv)集体性质的企业，适用卢森堡所得税法规定的与企业所得税相当的税收，其居民居住在与卢森堡缔结税收条约的国家；(五)a
(I)上述类别之一的卢森堡常设机构；(Vi)一家居住在瑞士但未享受豁免、须缴纳企业所得税的法人公司，条件是在付款之日，持有人持有或承诺在至少12个月的不间断期间直接或通过税务透明工具持有至少占Adecagro股本10%的股份，或以至少1,200,000欧元的收购价收购Adecagro的股份，且前提是不排除股息接受者受益于Adecagro的母子公司指令(Parent Subsidiary Directive)，条件是股息接受者不被排除在Adecagro的母子公司指令之下受益于Adecagro的母子公司指令(Parent Subsidiary Directive)，条件是股息接受者不排除从Adecagro的母子公司指令中受益
卢森堡持有者
除受益于上述豁免的卢森堡公司持有人外，卢森堡个人持有人和需缴纳卢森堡公司税的卢森堡公司持有人必须将为股票支付的分红包括在其应纳税收入中，此类股息金额的50%免税。在某些条件下，适用的预扣税可以使相关卢森堡持有人有权享受税收抵免。
净财富税
卢森堡持有者
卢森堡股东将不会就所持股份向卢森堡股东征收卢森堡财富净税，除非(I)卢森堡股东是在卢森堡须缴纳财富净税的法人实体；或(Ii)股份归属于通过在卢森堡的常设机构、固定营业地点或常驻代表经营的企业或部分企业。
财富净税每年征收的税率取决于居住在卢森堡的企业的净财富数额，或净财富超过5亿欧元的部分，减按0.05%的税率征收净财富税(即5亿欧元以下的净财富减半征收0.5%，5亿欧元以上的应税净财富减征0.05%)。股票可免征财富净税，但须符合1934年10月16日《资产估值法》第60段规定的条件(Bewertungsgesetz)，经修订。
非卢森堡持有者
卢森堡净财富税不会就所持股份向非卢森堡持有者征收，除非这些股份属于通过卢森堡常设机构或常驻代表经营的企业或部分企业。
公司的美国联邦所得税
我们的业务资产和物业都位于美国，我们所有的员工和高管都在美国以外的地方。我们的业务是通过根据美国以外的国家的法律组织的运营公司直接进行的。这些非美国运营公司由Adecagro LP SCS间接拥有，Adecagro LP SCS是一家控股公司，是根据卢森堡法律组织的法国兴业银行(Societe Command)Simple。Adecagro LP SCS是一家合伙企业，不在美国境内从事美国国内税法(Internal Revenue Code)第864节所指的贸易或业务，本身不缴纳美国联邦净所得税。在进行首次公开募股(IPO)之前，我们收购了Adecagro LP SCS(前身公司IFH)约98%的股份，以换取我们的股票。
根据美国国税法第7874(B)条防止美国公司和某些美国合伙企业移居国外的规定，如果出于以下目的，我们将被视为美国国内公司：(I)我们被视为收购了构成美国国内合伙企业贸易或业务的几乎所有资产，(Ii)IFH的前成员因转移这些贸易或业务资产而被视为至少拥有我们80%的股票(出于80%门槛的目的，忽略了IPO中发行的股票)，以及(Iii)我们被发现没有在卢森堡进行实质性的商业活动。在这种情况下，我们将对我们在全球范围内的收入缴纳美国联邦净所得税，我们向非美国股东支付的股息将按30%的税率缴纳美国联邦预扣税(在股息的受益所有者有权根据适用的所得税条约要求降低预扣税率的范围内，可能会有所降低)。
我们认为，在IPO之前或与IPO相关的重组交易不应受第7874(B)条的约束。因此，我们认为我们的全球收入不需要缴纳美国联邦所得税，我们也不打算支付受美国联邦预扣税影响的股息。不过，有关规则在某些方面并不明确，有关规则在收购合伙企业或构成贸易或业务的合伙企业资产方面的适用指引有限。因此，我们不能向您保证，美国国税局不会试图断言我们是美国。
这一主张如果成功，可能会大幅增加我们的联邦所得税负担。非美国人的潜在持有者还应注意，在这种情况下，我们将被要求从我们支付给非美国持有者的任何股息中预扣税款(受适用于这些非美国持有者的任何适用所得税条约的约束)。
敦促股东就第7874条的可能适用咨询他们自己的税务顾问。本讨论的其余部分假设我们不被视为美国联邦所得税目的的美国公司。
美国联邦所得税对美国持有者的重要考虑
以下是与购买、拥有和处置我们的普通股有关的美国联邦所得税的重要考虑因素的讨论。本讨论仅适用于作为“美国持有者”(定义见下文)的普通股受益者，他们在公开市场购买了我们的普通股，并出于美国联邦所得税的目的将我们的普通股作为“资本资产”持有(通常是为投资而持有的财产)。本讨论基于1986年修订的“美国国税法”(下称“法典”)、其立法历史、最终的、临时的和拟议的财政部法规、行政声明和司法裁决，所有这些都可能会发生变化，也可能会有不同的解释(可能具有追溯力)。尚未寻求美国国税局就以下所述的任何美国联邦所得税后果做出裁决，也不能保证国税局或法院不会采取相反的立场。
本讨论不涉及所有美国联邦所得税考虑因素，这些考虑因素可能与特定持有者基于其与我们普通股的收购、所有权和处置有关的特定情况而相关，我们敦促您就您的特定税务情况咨询您自己的税务顾问。例如，讨论没有涉及在特殊税收情况下可能与美国持有者相关的税收考虑因素，例如：
•保险公司；
•免税组织(包括私人基金会)；
•选择按市价计价的证券、货币经纪、交易商和证券交易商；
•银行和金融机构；
•合伙企业或其他传递实体(或通过合伙企业或其他传递实体或安排持有我们普通股的人)；
•房地产投资信托基金和受监管的投资公司；
•积累收益以逃避美国联邦所得税的公司；
•通过行使员工股票期权或其他补偿获得普通股的人：安排；
•对替代最低税额负有责任的人；
•S公司；
•应计制纳税人，适用“税则”第451条(B)项规定的特殊税务会计规则；
•持有美国联邦所得税功能货币不是美元或通过其他非美国中介机构的非美国经纪人持有股票的持有者；
•某些前美国公民或居民或美国侨民；
•持有我们普通股的股东，作为套期保值、跨境或转换或其他综合交易的一部分；
•购买或出售我们普通股的持有者，作为美国联邦所得税目的的洗牌出售的一部分；或
•直接、间接或建设性地拥有我们普通股总投票权或总价值10%或以上的持有者。
本讨论没有涉及拥有普通股的替代最低税收后果，或者对合伙企业或拥有我们普通股的其他实体的股权持有者的间接后果。此外，本讨论不涉及获取、拥有或处置我们的共同财产的州、地方和外国税收后果。
股票，或美国联邦税法的任何方面(如遗产税、跳代税和赠与税)，而不是美国联邦所得税。
如果您是我们普通股的实益所有人，并且出于美国联邦所得税的目的，您是“美国持有者”：
•是美国公民或居民的个人；
•在美国或包括哥伦比亚特区在内的任何州的法律中或根据其法律设立或组织的公司或任何其他应纳税的实体；
•其收入应缴纳美国联邦所得税的遗产，不论其来源如何；或
•信托(A)如果美国境内的法院能够对其行政管理进行主要监督，并且一名或多名美国人有权控制其所有重大决定，或者(B)根据适用的财政部法规，有效的选举可以被视为美国人，以缴纳美国联邦所得税。
如果合伙企业(或在美国联邦所得税方面被视为合伙企业的实体或安排)拥有我们的普通股，则合伙人的纳税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。拥有我们普通股的合伙企业和这样的合伙企业的合伙人，应该就他们的具体税务情况咨询他们自己的税务顾问。
被动外国投资公司(“PFIC”)规则
如果我们是或将要成为美国联邦所得税的PFIC，美国持有者通常将受到一种特殊的、通常是不利的税收制度的约束，这种税收制度在某些实质性方面将不同于下文所述的税收待遇。
一般而言，对于美国持有者而言，如果在任何纳税年度，美国持有者持有我们的普通股，或者(I)该纳税年度我们的总收入中至少有75%是被动收入，或者(Ii)在该纳税年度内，我们的资产价值(根据季度平均值确定)至少有50%可归因于产生或为产生被动收入而持有的资产，则我们将成为PFIC。为此，“被动收入”除其他事项外，一般包括股息、利息、特许权使用费、租金、年金、商品和证券交易收益、外币净收益和产生被动收入的资产的净收益。如果一家外国公司至少拥有另一家公司股票价值的25%，就PFIC测试而言，该外国公司被视为拥有另一家公司资产的比例份额，并被视为直接获得另一公司收入的比例份额。
如果我们被视为PFIC，出售或以其他方式处置您的普通股所实现的收益一般不会被视为资本收益，对于个人、信托或遗产美国持有人来说，这些收益有资格享受优惠税率。相反，如果您是美国持有者，除非您及时进行“按市值计价”选举，选择每年对您的普通股按市值计价征税，或者您及时进行“合格选举基金”选举，选择每年对可归因于您普通股的PFIC的收益和收益征税(无论分配情况如何)，否则您将被视为在您持有普通股期间按比例实现了这些收益，并将按每股有效的最高税率征税。连同就除本年度外的每一该等年度可归入的税项的利息收费。此外，除非您做出及时的“按市值计价”选择或“合格选举基金”选择，否则您作为直接或间接美国持有人从我们那里获得的分配，如果我们在分配的纳税年度或上一纳税年度被视为针对您的PFIC，将没有资格享受适用于合格股息收入的优惠税率，而是将按适用于普通收入的税率征税，并且在根据PFIC规则被视为“超额分配”的范围内，这些分配也将受到约束。如果美国持有者在我们被归类为PFIC的任何一年持有普通股，则该持有者将被要求向美国国税局(IRS)提交年度申请。除某些例外情况外, 如果我们在您持有您的普通股期间的任何时间是PFIC，您的普通股将继续被视为PFIC的股票，即使我们在晚些时候不再符合PFIC测试。
尽管一家公司是否为PFIC的决定是每年做出的，因此可能会发生变化，但我们不相信在我们最近完成的纳税年度，出于美国联邦所得税的目的，我们是PFIC，也不相信我们将在本纳税年度成为PFIC。与PFIC相关的美国联邦所得税规则很复杂。未来的美国
我们敦促投资者就如何将PFIC规则应用于他们对我们普通股的投资咨询他们自己的税务顾问。本讨论的其余部分假定我们不是PFIC。
股息的课税
根据美国联邦所得税法，并受上文讨论的PFIC规则的约束，根据美国联邦所得税原则从我们当前或累积的收益和利润中获得的有关我们普通股的分配(普通股的某些按比例分配除外)将构成美国联邦所得税用途的股息，应向美国持有者征税。根据美国联邦所得税原则确定的超过我们当前和累计收益和利润的分配，将在美国持有者调整后的普通股税基范围内被视为资本的免税返还，此后将被视为出售或交换普通股的资本收益。我们目前不根据美国联邦所得税原则对我们的收入和利润进行计算。除非进行了这些计算，否则对于美国联邦所得税而言，分配应被推定为应税股息。如下所述，术语“股息”是指在美国联邦所得税中构成股息的分配。
就我们普通股支付的股息(包括因外国税收而预扣的金额)一般将在美国股东实际或建设性收到股息的当天作为普通收入计入美国股东的毛收入中。与我们普通股有关的股息将没有资格享受美国公司从其他美国公司或某些外国公司收到的股息所允许的扣除。
如果您是个人、信托或房地产美国持有者，对构成“合格股息收入”的普通股支付的股息将按适用于长期资本利得的优惠税率向您征税。在以下情况下，我们普通股支付的股息将被视为“合格股息收入”：
•普通股可以很容易地在美国成熟的证券市场上交易，或者(B)我们有资格享受卢森堡和美国之间的所得税条约(“条约”)的好处；
•在支付股息的前一年，我们不是，也不是在支付股息的年度，我们不是PFIC；
•美国持股人在除股息日前60天开始的121天内持有普通股超过60天，并满足其他持股期要求；
•美国持有者没有义务就基本相似或相关财产的头寸支付相关款项。
我们认为，出于美国联邦所得税的目的，我们的普通股不应被视为PFIC的股票。见上文“被动外国投资公司(”PFIC“)规则”。
由于我们的普通股在纽约证券交易所上市，只要它们在美国成熟的证券市场上市，就应该有资格在一个成熟的证券市场上交易，我们相信我们为普通股支付的股息将是合格的股息收入(前提是满足上面列出的其他条件)。然而，不能保证我们的普通股将来会被认为可以在一个成熟的证券市场上很容易地进行交易。然而，即使我们的普通股不被认为可以在美国成熟的证券市场上轻易交易，只要我们有资格享受本条约的好处，我们支付的股息将是合格的股息收入(前提是满足上述其他条件)。美国持有者应根据自己的具体情况咨询自己的税务顾问，了解有关股息的优惠税率的可用性，包括相关限制和特殊规则。美国公司持有者按美国联邦公司所得税税率对股息收入征税，无论股息收入是否符合条件的股息收入。
以外币支付的任何现金股息的金额将等于股息的美元价值，根据分配可包括在美国持有者毛收入中的有效汇率计算，无论当时支付是否实际上兑换成美元。如果外币在股息分配可计入美国持有者的毛收入之日兑换成美元，则美国持有者不应确认与该股息分配有关的任何外币损益。然而，如果在股息分配可包括在美国持有者的毛收入中时，外币没有兑换成美元，那么收益或损失可能会在随后将外币兑换成美元时确认。如有外币损益，
通常将是来自美国的普通收入或损失，将没有资格享受适用于合格股息收入的优惠税率。除现金外，任何财产分配的金额将是该财产在分配之日的公平市场价值。
美国持有者收到的股息将构成外国来源的收入，根据美国持有者的情况，根据美国外国税收抵免的目的，红利通常是“被动”或“一般”或“外国分支”收入。根据美国联邦所得税法关于外国税收抵免或扣除的限制，以及短期和对冲头寸的某些例外情况，对上述股息征收的卢森堡预扣税应被视为符合抵免美国持有人美国联邦所得税义务的外国所得税，如果美国持有人已选择扣除所有外国所得税，则对上述股息征收的卢森堡预扣税应被视为有资格抵扣美国持有人的美国联邦所得税责任的外国所得税(或在美国持有人的选举中扣除)。这一限制是根据美国联邦所得税法关于抵免或扣除外国税收的限制，以及对短期和对冲头寸的某些例外情况下征收的，如果美国持有人选择扣除所有外国所得税，则对上述股息征收的卢森堡预扣税应被视为有资格抵扣美国持有人的美国联邦所得税责任的外国所得税。只要根据卢森堡法律或本条约，美国持有人可以退还预扣税款，则可退还的预扣税款将没有资格抵扣美国持有人的美国联邦所得税责任。外国税收抵免的特殊限制适用于符合条件的股息收入符合美国联邦所得税优惠税率的股息。有关外国税收抵免和扣除的规则很复杂，敦促美国持有者就其特定情况下是否可以获得外国税收抵免咨询他们的独立税务顾问，包括该条约的影响。
资本增值税
根据上文讨论的PFIC规则，美国持有者在出售、交换或其他应税处置普通股时实现的收益或亏损将作为资本收益或损失缴纳美国联邦所得税，其金额等于出售或其他应税处置实现的金额的美元价值(包括扣除任何外国税前的收益总额)与该美国持有者在普通股中以美元确定的调整税基之间的差额。持有一年以上资本资产的个人、信托或遗产美国持有者的资本收益通常有资格享受适用于长期资本收益的优惠税率。资本损失的扣除额受到守则的限制。
美国持有者在出售、交换或其他应税处置普通股时实现的资本收益或损失(如果有的话)一般将被视为美国外国税收抵免目的的美国来源收入或损失。因此，在处置需要缴纳卢森堡或对收益征收其他外国所得税的普通股的情况下，美国持有者可能不能将此类外国税作为外国税收抵免其在此类处置上的美国联邦所得税责任(即，因为处置的收入或损失将来自美国)，但可以将此类外国税作为外国税收抵免美国持有者可能拥有的其他收入的美国联邦所得税，这些收入在适当的外国税收抵免限制类别中被视为来自外国来源。或者，如果美国持有人在纳税年度内没有获得任何外国所得税的抵免，他可以扣除外国所得税。
如果我们普通股的对价是以外币支付的，变现的金额将是在出售之日按即期汇率换算的收到付款的美元价值。如果我们的普通股被视为在成熟的证券市场交易，并且相关的美国持有者是现金制纳税人或权责发生制纳税人，他们做出了特殊选择(必须每年一致适用，未经美国国税局同意不得更改)，该持有人将通过换算出售结算日按现货汇率收到的金额来确定以外币变现的金额的美元价值。如果我们的普通股没有被视为在成熟的证券市场交易，或者相关的美国持有者是权责发生制纳税人，没有资格或不选择在结算日使用现汇汇率确定变现金额，则该美国持有者将确认外币收益或损失，范围为处置日(如上所述)变现的美元金额与结算日按现汇汇率收到的货币的美元价值之间的差额。美国持有者在我们普通股中的初始税基将等于这些普通股的成本。如果美国持有者使用外币购买我们的普通股，我们普通股的成本将是购买之日外币购买价的美元价值。如果我们的普通股被视为在一个成熟的证券市场交易，并且相关的美国持有者是做出上述特别选择的现金制纳税人或权责发生制纳税人, 这些持有者将通过换算购买结算日按现货汇率支付的金额来确定此类普通股成本的美元价值。
净投资所得税
某些属于个人、遗产或信托的美国持有者，如果不属于免税的特殊信托类别，将对(1)美国持有者的“净投资”中较轻的部分征收3.8%的“净投资收入”税
其中包括：(1)有关纳税年度的“收入”(对于遗产或信托，为“未分配的投资净收入”)；(2)超过某一门槛的美国持有人在该纳税年度的修正调整后总收入(就个人而言，这一门槛在125,000美元至250,000美元之间，具体取决于个人的情况)；(2)美国持有者在该纳税年度的修正调整后总收入超过某一门槛(根据个人的情况，该门槛在125,000美元至250,000美元之间)。美国持有者的净投资收入通常包括其股息收入和出售普通股的净收益，除非此类股息收入或净收益是在正常的交易或业务(包括某些被动或交易活动的交易或业务除外)过程中获得的。每个作为个人、遗产或信托的美国持有者都被敦促就“净投资收入”税是否适用于其在普通股投资方面的收入和收益咨询其税务顾问。
信息报告和备份扣缴
一般而言，普通股股息以及普通股出售、交换或其他应税处置的收益在美国境内或通过某些与美国有关的金融中介机构支付给美国持有人时，必须进行信息报告，并可能受到备用扣缴的约束，除非持有人是豁免接受者，或者在备用扣缴的情况下，提供准确的纳税人识别号，并在伪证处罚下证明持有人是美国人，不受备用扣缴的处罚。
备用预扣不是附加税。根据备份预扣规则扣缴的任何金额，只要及时向美国国税局提供所需信息，通常都将被允许作为美国持有者在美国联邦所得税债务中的退款或抵免。
某些持有“指定外国金融资产”(如守则第6038D节所定义)权益的美国持有者，如果这些资产的总价值超过某些门槛，通常需要在其美国联邦所得税申报表中提交美国国税局8938表格，以报告他们对该等指定外国金融资产(可能包括我们的普通股)的所有权。通过美国金融机构持有的金融资产不受这一报告要求的约束。没有报告这一要求信息的投资者可能会受到重大处罚。此外，如果被要求提交IRS表格8938的美国持有者没有提交该表格，则该持有者在相关纳税年度评估和征收美国联邦所得税的诉讼时效可能要到提交所需信息之日起三年后才会结束。鼓励美国持有者就他们的纳税申报义务咨询他们自己的税务顾问。
F.股息和支付代理人
不适用。
G.专家发言
不适用。
H.展出的文件
我们被要求向证券交易委员会提交年度和特别报告以及其他信息。您可以在美国证券交易委员会的公共资料室阅读和复制公司提交的任何文件，该资料室位于东北地区F街100F街，华盛顿特区20549号1580室。有关公共资料室的更多信息，请致电证券交易委员会，电话：1-800-SEC-0330。证交会还在http://www.sec.gov上设有一个网站，其中包含以电子方式向证交会提交的注册人的报告和其他信息。
I.附属信息
不适用。
第十一项：加强对市场风险的定量和定性披露
在正常业务过程中，我们面临商品价格和利率风险，主要与我们的作物生产活动以及汇率和利率的变化有关。我们通过使用各种金融工具来管理我们对这些风险的敞口，这些工具都不是为了交易目的而签订的。我们已经制定了金融工具的使用政策和程序，特别是与这类金融工具的类型和数量有关的政策和程序。我们对金融衍生工具的使用与我们的核心业务相关，并受内部控制政策的监管。有关我们市场风险的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注2。
第12项：除股权证券外的其他证券的说明
A.债务证券(Debt Securities)：
不适用。
B.认股权证和权利：
不适用。
C.其他证券市场：
不适用。
D.美国存托股份。
不适用。
第二部分
第13项：债务违约、股息拖欠和拖欠
不适用。
项目14.对担保持有人的权利和收益的使用进行实质性修改
不适用。
项目15.管理控制和程序
A)披露控制和程序
我们公司管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，根据1934年证券交易法颁布的第13a-15条规则，对截至2020年12月31日我们的披露控制和程序的有效性进行了评估。任何披露控制和程序制度的有效性都有固有的局限性，包括人为错误的可能性以及规避或凌驾控制和程序的可能性。因此，即使是有效的披露控制和程序也只能为实现其控制目标提供合理的保证。根据这一评估，我们公司的首席执行官和首席财务官得出结论，该等披露控制和程序自2020年12月31日起有效。
B)管理层关于财务报告内部控制的年度报告
公司管理层负责根据1934年“证券交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)条的规定，建立和维持对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司首席执行官和首席财务官的监督下设计的程序，该程序：(I)与保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关；(Ii)提供合理的保证，即交易被记录为必要的，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表以进行外部报告，并且只有在公司管理层和董事授权的情况下才能进行收支；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表有重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。公司在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至2020年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。
我们评估了截至2020年12月31日公司财务报告内部控制的有效性。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的“内部控制-综合框架(2013)”中确立的标准。本次评估的结果是，公司管理层认定，截至2020年12月31日，公司对财务报告的内部控制是有效的。
C)注册会计师事务所的认证报告
公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制有效性已由我们的独立审计师普华永道会计师事务所(Price Waterhouse&Co S.R.L)审计，其报告载于本公司合并财务报表F-2页。
D)改变财务报告的内部控制
根据交易法第13a-15(D)条的要求，我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，对我们的财务报告内部控制进行了评估，以确定自上次报告以来所涵盖的期间内是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。根据这一评估，已经确定没有
本年度报告所涵盖期间发生的已对或可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
第16项。
项目16 A审计委员会财务专家：
我们的审计委员会由三名独立董事组成：马克·沙赫特先生、安德烈斯·贝拉斯科·布拉内斯先生和伊沃·萨贾诺维奇先生。我们的董事会认定Mark Schachter先生具有“审计委员会财务专家”的属性，在本条款16A的含义内是独立的，符合纽约证券交易所的财务知识要求。
项目16B道德守则
我们已经通过了适用于我们的董事、高级管理人员和所有员工的道德和商业行为准则。我们的道德准则文本张贴在我们的网站上：www.adecoagro.com。
项目16 C。首席会计师费用及服务
下表列出了以下指定类别的费用总额，这些费用与普华永道国际有限公司网络的成员普华永道会计师事务所(一家独立注册会计师事务所和我们的主要外部审计师)在指定期间提供的某些专业服务有关。除以下规定外，在下列期间，我们没有向我们的审计师支付任何其他费用。
| | | | | | | | | | | |
| | 截至年底的年度
十二月三十一日， |
| | (单位：千元) |
| | 2020 | | 2019 |
审计费(1) | 1,275 | | | 1,288 | |
税费(2) | — | | | — | |
| 总计 | 1,275 | | | 1,288 | |
(1)“审计费”是指我们的主要审计师为审计我们的综合财务报表和对公司财务报告的内部控制、公司及其子公司的法定财务报表以及证券交易委员会或其他监管机构备案所需的任何其他审计服务而提供的专业服务的总费用。
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的财年，我们的主要审计师没有提供任何与审计无关的服务。
审计委员会批准政策和程序
审计委员会采取了预先批准的政策和程序，要求我们的独立审计师进行的所有审计和非审计服务都必须事先获得审计委员会的批准。审计委员会每年审查和预先批准独立核数师可能提供的服务，而无需获得审计委员会的具体预先批准。外部审计师提交的任何服务提案，如果不是预先批准的服务，都需要由审计委员会在其会议期间讨论和批准。一旦提议的服务获得批准，我们或我们的子公司将正式聘用服务。
审计委员会或其主席或任何获授权的审计委员会成员，可预先批准任何许可审计或许可非审计服务和费用，但最高限额不得超过预定数额。审计委员会有权为此类服务和费用的预先审批制定其他政策和程序。审计委员会批准了上述所有非审计服务，并认定提供此类服务符合保持普华永道公司的独立性。
项目16 D。对审计委员会的上市标准的豁免
不适用。
项目16E发行人和关联购买者购买股权证券。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | (A)以下项目的总数：
股票数(单位)
已购买 | (B)平均价格
每股支付1美元 | (C)以下项目的总数量：
股票作为股票购买
公开的第二部分
宣布了新的计划或
节目 | (D)最高
新股数量为股
这一目标可能还没有实现。
根据协议购买的产品
计划或实施计划 |
| 09/1/2013-12/31/2013 | 654,454 | 7.71 | 654,454 | 5,861,397 |
| 1/1/2014-8/31/2014 | 1,692,139 | 7.81 | 1,692,139 | 4,591,949 |
| 9/1/2015-10/31/2015 | 37,500 | 7.96 | 37,500 | 6,025,916 |
| 9/1/2016-12/31/2016 | 456,732 | 10.67 | 456,732 | 5,929,278 |
| 1/1/2017-12/31/2017 | 3,849,445 | 10.29 | 3,849,445 | 5,010,777 |
| 1/1/2018-4/26/2018 | 1,613,584 | 9.07 | 1,613,584 | 1,658,228 |
| 1/1/2019-9/30/2019 | 297,732 | 5.83 | 297,732 | 5,530,053 |
| 10/1/2019-12/31/2019 | 398,466 | 6.31 | 398,466 | 5,475,760 |
| 1/1/2020-9/30/2020 | 772,615 | 5.06 | 772,615 | 4,703,145 |
| 12/1/2020-12/31/2020 | 66,716 | 6.60 | 66,716 | 5,800,224 |
| 1/1/2021-1/31/2021 | 532,894 | 7.59 | 532,894 | 5,267,330 |
| 2/1/2021-2/28/2021 | 371,251 | 8.06 | 371,251 | 4,896,079 |
| 3/1/2021-3/31/2021 | 289,606 | 8.33 | 289,606 | 4,606,473 |
| 4/1/2021-4/19/2021 | 178,105 | 8.35 | 178,105 | 4,428,368 |
| 总计 | 11,211,239 | 7.83 | 11,211,239 | |
*上述所购股份总数是根据本公司于2013年9月12日通过的回购计划购买的。见“项目10-附加信息-股份回购”。
项目16F。更改注册人的认证会计师
不适用。
项目16G。公司治理
我们的公司治理实践受卢森堡法律(特别是1915年8月10日关于商业公司的法律)和我们的公司章程的管辖。作为一家在纽交所上市的卢森堡公司，我们不需要遵守纽交所的所有公司治理上市标准。然而，我们相信，我们的公司治理实践在所有实质性方面都达到或超过了纽约证券交易所对受控公司通常要求的公司治理标准。以下是我们的公司治理实践与纽约证券交易所要求的美国上市公司的公司治理标准有哪些重大不同之处的摘要(前提是我们的公司治理实践可能在非实质性方面与纽约证券交易所要求的标准不同，这里没有详细说明)：
独立董事占多数
根据纽约证交所的标准，美国上市公司必须拥有多数独立董事。根据卢森堡法律，董事会中没有独立董事占多数的法律义务。
非管理董事会议
根据纽约证交所的标准，非管理层董事必须在管理层没有出席的情况下定期召开执行会议，如果此类组织包括不独立的董事，则应每年安排一次会议，仅包括独立董事。卢森堡法律和我们的组织章程都不要求举行这样的会议，我们也没有关于这些会议的既定政策。然而，我们的公司章程规定，董事会应在符合公司最佳利益的情况下召开会议。有关更多信息，请参阅“项目6.董事、高级管理人员和雇员--A.董事和高级管理人员”。
与非管理董事的沟通
纽交所上市公司被要求提供一种方法，让利害关系方作为一个群体直接与非管理层董事沟通。股东可致函巴西圣保罗Jardim Europa，Jardim Europa，São Paulo，邮编：(01448)3035-1588，鲁亚·阿毛里先生，向公司非管理董事发送通信信息，电话：(5511)30351588。函件将转交总检察长处理，以便采取适当行动。提交给首席执行官的所有悬而未决的问题的状况将酌情报告给董事会。
审计委员会
根据纽约证交所的标准，美国上市公司必须有一个由独立董事组成的审计委员会，该委员会必须满足1934年交易法颁布的第10A-3条的要求。我们的公司章程规定，董事会可以成立审计委员会。董事会成立了审计委员会，并任命马克·沙赫特先生、伊沃·安德烈斯·萨贾诺维奇先生和安德烈斯·贝拉斯科·布拉内斯先生为审计委员会成员。根据纽约证交所的标准，我们有一个完全由独立董事组成的审计委员会。有关更多信息，请参阅“项目6.董事、高级管理人员和员工--C.董事会惯例”。
根据纽约证交所的标准，所有美国上市公司的审计委员会成员都必须具备财务知识，或者必须在合理的时间内获得此类财务知识，而且至少有一名成员必须具有会计或财务管理经验。此外，如果一名审计委员会成员同时是三家以上上市公司的审计委员会成员，而上市公司没有限制其成员可以任职的审计委员会的数量，那么在每一种情况下，董事会都必须确定同时任职是否会阻碍该成员有效地担任上市公司审计委员会的成员，并应公开披露其决定。根据卢森堡法律或我们的公司章程，没有关于审计委员会成员的类似规定。
评价董事独立性的标准
根据纽约证交所的标准，董事会必须根据具体情况，就每位董事的独立性或缺乏独立性发表意见。卢森堡法律和我们的章程都不要求董事会表达这样的意见。此外，根据纽约证券交易所的规则，“独立”的定义在一些非实质方面与我们的公司章程所载的定义有所不同。
审计委员会的职责
根据我们的公司章程，审计委员会应协助董事会履行与本公司财务报表完整性有关的监督责任，包括定期向董事会报告其活动和本公司财务报告内部控制制度的充分性。根据修订后的审计委员会章程，审计委员会应就公司外部审计师的任命、薪酬、保留和监督提出建议，并考虑其独立性。审核委员会须审核吾等或吾等附属公司与关联方之间的重大交易(定义见公司章程)，履行本公司股份上市所在受规管市场的法律法规赋予其的其他职责，以及履行董事会赋予其的其他职责。
纽约证券交易所要求在美国上市公司审计委员会章程中规定某些事项。我们的审计委员会章程规定了根据纽约证券交易所标准，这些机构应承担的许多职责；
然而，由于我们的股权结构和控股公司性质，章程并不包含所有此类责任，包括与为独立审计师的员工或前员工制定招聘政策相关的条款。
提名/公司治理委员会。
纽约证券交易所要求美国上市公司有一个由独立董事组成的提名/公司治理委员会，并有一份委员会章程，其中规定了该委员会的宗旨、职责和评估程序。在卢森堡法律和我们的公司章程允许的情况下，我们目前没有提名或公司治理委员会。
股东对股权薪酬计划的投票
根据纽约证券交易所的标准，美国上市公司的股东必须有机会就股权薪酬计划及其实质性修订进行投票，但就业诱因奖励、合并和收购背景下的某些赠款、计划和修正案以及某些特定类型的计划除外。卢森堡公司法和我们的公司章程都不需要股东批准基于股权的薪酬计划。卢森堡法律只需要董事会批准就可以采用基于股权的薪酬计划。
披露企业管治指引
纽约证交所上市公司必须采纳并披露公司治理准则。卢森堡法律和我们的公司章程都不要求采纳或披露公司治理准则。我们的董事会遵循与我们的股权结构和控股公司性质一致的公司治理指导方针，但我们没有将其编成法典，因此不会在我们的网站上披露。
商业行为和道德准则
根据纽约证券交易所的标准，上市公司必须采纳并披露董事、高级管理人员和员工的商业行为和道德准则，并迅速披露对董事或高管的任何豁免。卢森堡法律和我们的公司章程都不要求采纳或披露这样的行为准则。
我们已经通过了适用于我们的董事、高级管理人员和所有员工的道德和商业行为准则。我们的道德准则文本张贴在我们的网站上：www.adecoagro.com。并基本遵守纽约证券交易所在商业行为和道德准则下的要求。
首席执行官认证
在纽约证券交易所上市的美国公司的首席执行官必须每年证明他或她不知道公司违反了纽约证券交易所的公司治理标准。根据纽约证券交易所适用于外国私人发行人的规则，我们的首席执行官不需要向纽约证券交易所提供这一年度合规认证。然而，根据纽约证券交易所适用于所有上市公司的规则，我们的首席执行官必须在我们的任何高管意识到任何违反纽约证券交易所公司治理标准任何适用条款的情况后，立即以书面形式通知纽约证券交易所。此外，我们必须每年提交一份签立的书面确认书，并在每次董事会或审计委员会发生变化时提交临时确认书。
项目16 H。煤矿安全信息披露
不适用。
第三部分
项目17.编制财务报表
我们已经对第18项作出了回应，而不是对这一项作出回应。
项目18.编制财务报表。
见本年度报告的F-1至F-87页。
项目19.所有展品
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| 展品编号 | | 描述 |
| 1.1 | | 修订和重新修订的Adecagro S.A.章程日期为2020年4月15日，以前作为证据1.1提交。请参阅我们截至2019年12月31日的Form 20-F年度报告，并通过引用将其并入本文。 |
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| 2.1 | | 股本说明 |
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| 4.14 | | Angélica Agroenergia Ltd da于2010年3月4日签署的BNDES Repasse融资协议第二修正案的英文译本。以及银行银团，之前作为本公司F-1表格注册说明书的附件10.11提交，并通过引用并入本文。 |
| | | |
| 4.16 | | 国际农田控股有限责任公司与Usina Monte Alegre S.A.于二零零六年二月十六日签订的单位发行协议，该协议先前作为本公司F-1表格注册声明的附件10.13提交，并在此并入作为参考。 |
| | | |
| 4.17 | | 国际农田控股有限责任公司与Usina Monte Alegre S.A.于二零零六年二月十六日签订的股份买卖协议，该协议先前作为本公司F-1表格注册声明的附件10.14提交，并于此并入作为参考。 |
| | | |
| 4.18 | | 国际农地控股有限公司与Usina Monte Alegre S.A.于二零零六年二月十六日签订的第一要约权协议，该协议先前作为本公司F-1表格注册声明的附件10.15提交，并在此并入作为参考。 |
| | |
| 4.26 | | Angélica Agroenergia Ltd da于2009年2月6日签署的“后备电力协议”的英文译本。和Câmara de Comercialização de Energia Elétrica，这两份文件以前作为本公司F-1表格注册声明的附件10.23提交，并通过引用并入本文。 |
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| 4.28 | | Angélica Agroenergia Ltd.and Angélica Agroenergia Ltd da于2008年6月3日签订的能源分配合同的英文译本。和Empresa Energética do Mato Grosso do Sul.，之前作为附件10.25提交给公司的F-1表格注册声明，并通过引用并入本文。 |
| | | |
| 4.29 | | 2009年4月6日Angélica Agroenergia Ltd da之间的能源分配合同第一修正案的英译本。和Empresa Energética do Mato Grosso do Sul.，之前作为本公司F-1表格注册声明的附件10.26提交，并通过引用并入本文。 |
| | | |
| 4.30 | | Agroenergia Ltd da与Angélica Agroenergia Ltd da于2010年5月1日签署的能源分配合同第二修正案的英译本。和Empresa Energética do Mato Grosso do Sul.，之前作为附件10.27提交给公司的F-1表格注册声明，并通过引用并入本文。 |
| | | |
| 4.35 | | Adecagro S.A.与某些股东之间的注册权协议表，以前作为F-1表的公司注册声明的附件10.33提交，并通过引用并入本文。 |
| | | |
| 4.39 | | Adecagro S.A.与Al Gharrafa Investment Company于2011年1月6日签署的股票认购协议，此前作为公司F-1表格注册声明的附件10.41提交，并在此并入作为参考。 |
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| 4.43 | | 截至2017年9月21日，Adecagro S.A.作为发行人，Adeco Agropecuaria S.A.，Pilaga S.A.，Adecagro Brasil Participaçáes S.A.，Adecagro Vale do Ivinhema S.A.，Usina Monte Alegre Ltda作为附属担保人，以及纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为受托人、注册人和付款代理。之前作为附件4.43提交给公司截至2017年12月31日的年度报告Form 20-F，并通过引用并入本文。 |
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| 8.1 | | 截至2021年4月27日，Adecagro S.A.的子公司。 |
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| 12.1 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。 |
| | | |
| 12.2 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。 |
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| 13.1 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官证书。 |
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| 13.2 | | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。 |
| | | |
| 15.1 | | 高纬物业阿根廷公司同意。 |
| | | |
| 15.2 | | 普莱斯·沃特豪斯公司(Price Waterhouse&Co.S.r.l)同意。 |
| | |
| 101.INS | | IXBRL实例文档。 |
| | |
| 101.SCH | | IXBRL分类扩展架构文档。 |
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| 101.CAL | | IXBRL分类扩展计算链接库文档。 |
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| 101.DEF | | IXBRL分类扩展定义Linkbase文档。 |
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| 101.LAB | | IXBRL分类扩展标签Linkbase文档。 |
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| 101.PRE | | IXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。 |
签名
注册人特此证明其符合提交20-F表格的所有要求，并已正式安排并授权以下签署人代表其签署本年度报告。
| | |
| Adecagro S.A. |
| |
| /s/马里亚诺·博世 |
| 姓名：马里亚诺·博世(Mariano Bosch) |
| 头衔：首席执行官 |
日期：2021年4月28日
Adecagro S.A.
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并财务报表以及截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度合并财务报表
独立注册会计师事务所报告书
致Adecagro S.A.董事会和股东
财务报表与财务报告内部控制之我见
我们已审核随附的Adecagro S.A.及其附属公司(“贵公司”)于2020年12月31日及2019年12月31日的综合财务状况表，以及截至2020年12月31日止三个年度各年度的相关综合收益表、全面收益表、股东权益变动表及现金流量表，包括相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们还根据特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。
我们认为，上述综合财务报表按照国际会计准则委员会发布的国际财务报告准则，在各重大方面公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三个年度的经营业绩和现金流量。此外，我们认为，根据首席运营官发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至202年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制。
会计原则的变化
正如综合财务报表附注34.1所述，本公司于2019年更改了租赁的会计处理方式。
意见基础
本公司管理层负责这些合并财务报表，维护有效的财务报告内部控制，以及对财务报告内部控制有效性的评估，包括在第15项下的管理层《财务报告内部控制年度报告》中。我们的责任是对本公司的合并财务报表和基于我们审计的本公司财务报告内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(SEC)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。
我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证综合财务报表是否无重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。
我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。
财务报告内部控制的定义及其局限性
公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(I)与记录的保存有关，合理详细地，
(I)准确及公平地反映本公司资产的交易及处置；(Ii)提供合理保证，确认交易已按需要记录，以便根据公认会计原则编制财务报表，且本公司的收支仅根据本公司管理层及董事的授权而进行；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证；及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置本公司资产提供合理保证。
由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。
关键审计事项
以下传达的关键审计事项是指已传达或要求传达至审计委员会的当期综合财务报表审计所产生的事项，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，以及(Ii)涉及我们特别具有挑战性、主观性或复杂性的判断。关键审计事项的沟通不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，而吾等亦不会透过传达以下关键审计事项，就关键审计事项或与该等事项相关的账目或披露提供单独意见。
第三级生物资产的评估
如综合财务报表附注16、33(B)及34.11所述，于2020年12月31日，本公司与播种地作物、播种地稻及播种地甘蔗相关的3级生物资产的总公允价值为1.48亿美元。这些生物资产的公允价值是由管理层使用贴现现金流模型确定的，该模型需要输入高度主观的假设，包括重大的不可观察的投入。贴现现金流模型包括与管理层现金流预测相关的重要判断和假设，包括未来市场价格、收获时的估计产量、估计生产周期、未来收获成本和其他成本以及估计贴现率。
我们决定执行与公司与播种的土地作物、播种的水稻和播种的甘蔗相关的3级生物资产的估值程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定公允价值计量时的重大判断；(Ii)审计师在执行程序和评估管理层的现金流预测方面的高度判断、主观性和努力，以及与未来市场价格、收获时的估计产量、估计的生产周期、未来的收获成本和其他成本和估计的其他成本和估计有关的重大假设。(Iii)审计工作涉及使用具有专门技能和知识的专业人员。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与公司与播种的陆上作物、播种的水稻和播种的甘蔗有关的3级生物资产估值控制的有效性。这些程序还包括(其中包括)评估管理层在制定公允价值计量时使用的重要假设和方法，包括未来市场价格、收获时的估计产量、估计生产周期、未来收获成本和其他成本以及估计贴现率。评估管理层的假设包括评估这些假设是否合理，考虑与外部信息和过去记录的一致性，以及测试管理层对某些重要假设的敏感性分析。具有专门技能和知识的专业人员被用来协助评估某些重要的假设，包括收获时的估计产量和估计的生产周期。
财产、厂房和设备以及商誉减值评估-巴西已分配商誉的现金产生单位
如综合财务报表附注12、15、33(A)及34.10所述，本公司于2020年12月31日的综合物业、厂房及设备及商誉结余分别为13.58亿美元及1450万美元，其中5.19亿美元分配给
在巴西分配的商誉。本公司自每年9月30日起进行减值测试，如果事件或环境变化表明资产或现金产生单位的账面价值可能无法收回，则进行更频繁的减值测试。减值亏损确认为资产或现金产生单位的账面金额超过其可收回金额的金额。估计个别资产的可收回金额，或如个别资产不独立产生现金流，则估计该资产所属的现金产生单位的可收回金额。资产或现金产生单位的可收回金额为公允价值减去销售成本和使用价值两者中较高者。巴西已分配商誉的现金产生单位的可收回金额是根据使用价值计算确定的。在确定使用价值计算时，需要使用与管理层现金流预测相关的重大估计和假设，包括收益率平均增长率、未来定价增加、未来成本下降、贴现率和永久增长率。
我们确定执行与巴西分配商誉的现金产生单位相关的财产、厂房和设备以及商誉的减值评估程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在制定这些现金产生单位的使用价值计算时的重大判断；(Ii)审计师在执行程序和评估管理层的现金流预测方面的高度判断、主观性和努力，以及与收益率平均增长率、未来定价增加、未来成本降低、贴现率和永久增长率相关的重大假设；以及(Iii)审计。
处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与管理层对与巴西分配商誉的现金产生单位相关的物业、厂房和设备以及商誉的减值评估有关的控制措施的有效性，包括对公司现金产生单位的估值的控制。这些程序还包括(I)测试管理层制定估算的过程；(Ii)评估贴现现金流模型的适当性；(Iii)测试模型中使用的基础数据的完整性和准确性；(Iv)评估管理层使用的与收益率平均增长率、未来定价增加、未来成本下降、贴现率和永久增长率有关的重大假设的合理性。评估管理层有关收益率平均增长率、未来定价增加、未来成本下降、贴现率和永久增长率的假设涉及评估管理层使用的假设是否合理，考虑到(I)现金产生单位当前和过去的业绩；(Ii)与外部市场和行业数据的一致性；以及(Iii)这些假设是否与审计其他领域获得的证据一致。具有专业技能和知识的专业人员被用来协助评估公司的贴现现金流模型和贴现率假设。
阿根廷布宜诺斯艾利斯。
2021年4月28日
/s/Price Waterhouse&Co.S.r.l.
/s/豪尔赫·弗雷德里科·萨巴莱塔(合伙人)
豪尔赫·弗雷德里科·扎巴莱塔
自2008年以来，我们一直担任本公司的审计师。
法律信息
面额：Adecagro S.A.
法定地址：眩晕Naos大楼，卢森堡L-2453，Rue Eugène Ruppert 6号
公司活动：农业和农用工业
注册日期：2010年6月11日
公司章程期满：未定义术语
注册号码(RCS卢森堡)： B153.681
已发行股本：122,381,815股普通股
已发行股本：117,296,951股普通股
国库股：5,084,864股普通股
Adecagro S.A.
合并损益表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 注意事项 | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) |
| 所提供的商品和服务的销售 | 4 | 817,764 | | | 887,138 | | | 793,239 | |
| 销售商品和提供服务的成本 | 5 | (611,946) | | | (671,173) | | | (609,965) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 16 | 122,729 | | | 68,589 | | | 16,195 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | | 7,005 | | | 1,825 | | | (909) | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | | 335,552 | | | 286,379 | | | 198,560 | |
| 一般和行政费用 | 6 | (53,428) | | | (57,202) | | | (56,080) | |
| 销售费用 | 6 | (95,058) | | | (106,972) | | | (90,215) | |
| 其他营业收入，净额 | 8 | 1,987 | | | (822) | | | 104,232 | |
| 运营利润 | | 189,053 | | | 121,383 | | | 156,497 | |
| 财政收入 | 9 | 26,054 | | | 8,979 | | | 8,394 | |
| 融资成本 | 9 | (213,776) | | | (126,111) | | | (163,937) | |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 9 | 12,064 | | | 16,911 | | | (25,211) | |
| 财务结果，净额 | 9 | (175,658) | | | (100,221) | | | (180,754) | |
| 所得税前利润/(亏损) | | 13,395 | | | 21,162 | | | (24,257) | |
| 所得税(费用)/福利 | 10 | (12,325) | | | (20,820) | | | 1,024 | |
| 本年度的利润/(亏损) | | 1,070 | | | 342 | | | (23,233) | |
| | | | | | |
| 归因于： | | | | | | |
| 母公司的股权持有人 | | 412 | | | (772) | | | (24,622) | |
| 非控股权益 | | 658 | | | 1,114 | | | 1,389 | |
| | | | | | |
| 本年度母公司股东应占运营的每股收益/(亏损)： | | | | | | |
| 基本每股收益 | 11 | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | |
| 稀释后每股收益 | 11 | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | |
(*) 如附注34.1所述，过往期间已重新编制，以反映本公司就财务业绩内的重新分类而改变的会计政策。
Adecagro S.A.
综合全面收益表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 本年度的利润/(亏损) | 1,070 | | | 342 | | | (23,233) | |
| 其他全面收入： | | | | | |
-包括随后可能重新分类为损益的项目： | | | | | |
| 对外业务翻译的交流差异 | (78,961) | | | (27,828) | | | (121,296) | |
| 现金流对冲，扣除所得税后的净额 | (14,386) | | | (19,420) | | | (32,195) | |
-不会重新分类为损益的其他项目： | | | | | |
| 重估扣除所得税的盈余净额(附注12、14) | 29,453 | | | (31,929) | | | 405,906 | |
| 本年度其他综合(亏损)/收入 | (63,894) | | | (79,177) | | | 252,415 | |
| 本年度综合(亏损)/收入总额 | (62,824) | | | (78,835) | | | 229,182 | |
| | | | | |
| 归因于： | | | | | |
| 母公司的股权持有人 | (63,353) | | | (75,437) | | | 213,641 | |
| 非控股权益 | 529 | | | (3,398) | | | 15,541 | |
Adecagro S.A.
合并财务状况表
截至2020年12月31日和2019年12月31日
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 注意事项 | 2020 | | 2019 (*) |
| 资产 | | | | |
| 非流动资产 | | | | |
| 财产、厂房和设备 | 12 | 1,358,292 | | | 1,493,220 | |
| 使用权资产 | 13 | 209,694 | | | 238,053 | |
| 投资性物业 | 14 | 31,179 | | | 34,295 | |
| 无形资产 | 15 | 26,930 | | | 33,679 | |
| 生物资产 | 16 | 14,725 | | | 13,303 | |
| 递延所得税资产 | 10 | 19,821 | | | 13,664 | |
| 贸易和其他应收账款净额 | 19 | 52,266 | | | 44,993 | |
| 衍生金融工具 | 18 | 1,951 | | | — | |
| 其他资产 | | 809 | | | 1,034 | |
| 非流动资产总额 | | 1,715,667 | | | 1,872,241 | |
| 流动资产 | | | | |
| 生物资产 | 16 | 150,968 | | | 117,133 | |
| 盘存 | 20 | 133,461 | | | 112,790 | |
| 贸易和其他应收账款净额 | 19 | 145,662 | | | 127,338 | |
| 衍生金融工具 | 18 | 151 | | | 1,435 | |
| 其他资产 | | 45 | | | 94 | |
| 现金和现金等价物 | 21 | 336,282 | | | 290,276 | |
| 流动资产总额 | | 766,569 | | | 649,066 | |
| 总资产 | | 2,482,236 | | | 2,521,307 | |
| 股东权益 | | | | |
| 母公司股权持有人的资本和储备 | | | | |
| 股本 | 23 | 183,573 | | | 183,573 | |
| 股票溢价 | 23 | 902,815 | | | 901,739 | |
| 累计平移调整 | | (555,044) | | | (492,374) | |
| 股权结算补偿 | | 14,795 | | | 15,354 | |
| 现金流对冲 | 2 | (90,689) | | | (76,303) | |
| 其他储备 | | 83,406 | | | 66,047 | |
| 库存股 | | (7,630) | | | (7,946) | |
| 重估盈余 | | 343,570 | | | 337,877 | |
| 出售子公司非控股权益的准备金 | | 41,574 | | | 41,574 | |
| 留存收益 | | 8,671 | | | 18,728 | |
| 母公司股东应占权益 | | 925,041 | | | 988,269 | |
| 非控股权益 | | 38,683 | | | 40,614 | |
| 股东权益总额 | | 963,724 | | | 1,028,883 | |
| 负债 | | | | |
| 非流动负债 | | | | |
| 贸易和其他应付款项 | 26 | 290 | | | 3,599 | |
| 借款 | 27 | 813,464 | | | 780,202 | |
| 租赁负债 | 28 | 159,435 | | | 174,570 | |
| 递延所得税负债 | 10 | 182,377 | | | 165,508 | |
| 工资总额和社会负债 | 29 | 1,075 | | | 1,209 | |
| | | | |
| 其他法律责任准备金 | 30 | 2,705 | | | 2,936 | |
| 非流动负债总额 | | 1,159,346 | | | 1,128,024 | |
| 流动负债 | | | | |
| 贸易和其他应付款项 | 26 | 126,315 | | | 106,887 | |
| 流动所得税负债 | | 760 | | | 754 | |
| 工资总额和社会负债 | 29 | 23,333 | | | 25,208 | |
| 借款 | 27 | 157,626 | | | 188,078 | |
| 租赁负债 | 28 | 36,337 | | | 41,814 | |
| 衍生金融工具 | 18 | 13,141 | | | 1,423 | |
| 其他法律责任准备金 | 30 | 1,654 | | | 236 | |
| 流动负债总额 | | 359,166 | | | 364,400 | |
| 总负债 | | 1,518,512 | | | 1,492,424 | |
| 股东权益和负债总额 | | 2,482,236 | | | 2,521,307 | |
(*) 如附注34.1所述，过往期间已进行重算，以反映本公司就国际会计准则第29号的首次应用在股东权益内重新分类的会计政策的改变。
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合并股东权益变动表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 归属于母公司股权持有人 | | |
| | 股本
(注23) | 分享
补价
(注23) | 累积
翻译
调整，调整 | 股权结算
补偿 | 现金流对冲 | 其他储备 | 财务处
股票 | 重估盈余 | 非控股出售准备金
附属公司的权益 | 留用
收益 | 小计 | 非
控管
利息 | 总计
股东的
股权 |
| 2018年1月1日的余额 | 183,573 | | 908,934 | | (552,604) | | 17,852 | | (24,691) | | — | | (6,967) | | — | | 41,574 | | 294,150 | | 861,821 | | 29,376 | | 891,197 | |
| 重新分类“适用国际会计准则第29号的期初余额调整(注29)(*)” | — | | — | | 187,941 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (187,941) | | — | | — | | — | |
| 财政年度初的总股本 | 183,573 | | 908,934 | | (364,663) | | 17,852 | | (24,691) | | — | | (6,967) | | — | | 41,574 | | 106,209 | | 861,821 | | 29,376 | | 891,197 | |
| 全年亏损 | — | | — | | — | | — | | — | | | — | | | — | | (24,622) | | (24,622) | | 1,389 | | (23,233) | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | |
–随后可能重新分类为损益的项目： | | | | | | | | | | | | | |
| 对外业务翻译的交流差异 | — | | — | | (113,433) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (113,433) | | (7,863) | | (121,296) | |
| 现金流对冲(*) | — | | — | | — | | — | | (32,193) | | — | | — | | — | | — | | — | | (32,193) | | (2) | | (32,195) | |
–以后不会重新分类为损益的项目： | | | | | | | | | | | | | |
| 重估盈余(**) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 383,889 | | — | | — | | 383,889 | | 22,017 | | 405,906 | |
| 本年度其他全面收入 | — | | — | | (113,433) | | — | | (32,193) | | — | | — | | 383,889 | | — | | — | | 238,263 | | 14,152 | | 252,415 | |
| 本年度综合收益总额 | — | | — | | (113,433) | | — | | (32,193) | | — | | — | | 383,889 | | — | | (24,622) | | 213,641 | | 15,541 | | 229,182 | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 政府拨款的储备金(1) | — | | — | | — | | — | | — | | 32,380 | | — | | — | | — | | (32,380) | | — | | — | | — | |
| 员工股票期权(附注24) | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| -没收 | — | | — | | — | | (40) | | — | | — | | — | | — | | — | | 40 | | — | | — | | — | |
| 限售股(附注24)： | | | | | | | | | | | | | |
| -员工服务的价值 | — | | — | | — | | 3,899 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 3,899 | | — | | 3,899 | |
| -已授权 | — | | 4,775 | | — | | (5,520) | | — | | — | | 745 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 购买自有股份(附注23) | — | | (13,206) | | — | | — | | — | | — | | (2,519) | | — | | — | | — | | (15,725) | | — | | (15,725) | |
| 分红 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (408) | | (408) | |
| 2018年12月31日的余额 | 183,573 | | 900,503 | | (478,096) | | 16,191 | | (56,884) | | 32,380 | | (8,741) | | 383,889 | | 41,574 | | 49,247 | | 1,063,636 | | 44,509 | | 1,108,145 | |
(*) 净额，净额11,322所得税。
(**) 净额，净额139,223所得税。
(***) 如附注34所述，过往期间已进行重算，以反映本公司为应用国际会计准则第29号而对期初余额调整分类的会计政策的改变。
(1) 与ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)在我们的糖、乙醇和能源业务中的销售价值相对应的推定信用(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)。(请参阅附注25)。
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合并股东权益变动表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 归属于母公司股权持有人 | | |
| | 股本
(注23) | 分享
补价
(注23) | 累积
翻译
调整，调整 | 股权结算
补偿 | 现金流
树篱 | 其他储备 | 财务处
股票 | 重估盈余 | 出售子公司非控股权益的准备金 | 留用
收益 | 小计 | 非
控管
利息 | 总计
股东的
股权 |
| 2019年1月1日余额(*) | 183,573 | | 900,503 | | (478,096) | | 16,191 | | (56,884) | | 32,380 | | (8,741) | | 383,889 | | 41,574 | | 49,247 | | 1,063,636 | | 44,509 | | 1,108,145 | |
| 全年利润 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (772) | | (772) | | 1,114 | | 342 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | |
–随后可能重新分类为损益的项目： | | | | | | | | | | | | | |
| 对外业务翻译的交流差异 | — | | — | | (14,278) | | — | | — | | — | | — | | (12,183) | | — | | — | | (26,461) | | (1,367) | | (27,828) | |
| 现金流对冲(*) | — | | — | | — | | — | | (19,419) | | — | | — | | — | | — | | — | | (19,419) | | (1) | | (19,420) | |
–以后不会重新分类为损益的项目： | | | | | | | | | | | — | | | — | |
| 重估盈余(**) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (28,785) | | — | | — | | (28,785) | | (3,144) | | (31,929) | |
| 处置资产所得重估盈余储备金(*) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (5,044) | | — | | 5,044 | | — | | — | | — | |
| 本年度其他综合(亏损)/收入 | — | | — | | (14,278) | | — | | (19,419) | | — | | — | | (46,012) | | — | | 5,044 | | (74,665) | | (4,512) | | (79,177) | |
| 本年度综合收益总额 | — | | — | | (14,278) | | — | | (19,419) | | — | | — | | (46,012) | | — | | 4,272 | | (75,437) | | (3,398) | | (78,835) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 政府拨款的储备金(1) | — | | — | | — | | — | | — | | 34,791 | | — | | — | | — | | (34,791) | | — | | — | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
| -没收 | — | | — | | — | | — | | — | | 5 | | (5) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 限售股份及限售单位(注21)： | | | | | | | | | | | | | |
| -员工服务的价值 | — | | — | | — | | 3,612 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 3,612 | | — | | 3,612 | |
| -已授权 | — | | 4,455 | | — | | (4,449) | | — | | — | | 715 | | — | | — | | — | | 721 | | — | | 721 | |
| 购买自有股份(附注23) | — | | (3,219) | | — | | — | | — | | — | | (1,044) | | — | | — | | — | | (4,263) | | — | | (4,263) | |
| 授权(*) | — | | — | | — | | — | | — | | (1,129) | | 1,129 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 分红 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (497) | | (497) | |
| 2019年12月31日的余额 | 183,573 | | 901,739 | | (492,374) | | 15,354 | | (76,303) | | 66,047 | | (7,946) | | 337,877 | | 41,574 | | 18,728 | | 988,269 | | 40,614 | | 1,028,883 | |
(*) 净额，净额6,752所得税额.
(**) 净额，净额10,480所得税。
(***) 净额，净额2,978所得税。
(****)如附注34所述，过往期间已进行重算，以反映本公司为应用国际会计准则第29号而对期初余额调整分类的会计政策的改变。
(1) 与ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)在我们的糖、乙醇和能源业务中的销售价值相对应的推定信用(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)。(请参阅附注25)。
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截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 归属于母公司股权持有人 | | |
| | 股本
(注23) | 分享
补价
(注23) | 累积
翻译
调整，调整 | 股权结算
补偿 | 现金流
树篱 | 其他储备 | 财务处
股票 | 重估盈余 | 出售子公司非控股权益的准备金 | 留用
收益 | 小计 | 非
控管
利息 | 总计
股东的
股权 |
| 2020年1月1日的余额 | 183,573 | | 901,739 | | (492,374) | | 15,354 | | (76,303) | | 66,047 | | (7,946) | | 337,877 | | 41,574 | | 18,728 | | 988,269 | | 40,614 | | 1,028,883 | |
| 全年利润 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 412 | | 412 | | 658 | | 1,070 | |
| 其他全面收入： | | | | | | | | | | | | | |
-包括随后可能重新分类为损益的项目： | | | | | | | | | | | | | |
| 对外业务翻译的交流差异 | — | | — | | (62,670) | | — | | — | | — | | — | | (15,173) | | — | | — | | (77,843) | | (1,118) | | (78,961) | |
| 现金流对冲(*) | — | | — | | — | | — | | (14,386) | | — | | — | | — | | — | | — | | (14,386) | | — | | (14,386) | |
-会计项目不会重新分类为损益： | | | | | | | | | | | | | |
| 重估盈余(**) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 28,464 | | — | | — | | 28,464 | | 989 | | 29,453 | |
| 处置资产所得重估盈余储备金(*) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (7,598) | | — | | 7,598 | | — | | — | | — | |
| 本年度其他全面收入 | — | | — | | (62,670) | | — | | (14,386) | | — | | — | | 5,693 | | — | | 7,598 | | (63,765) | | (129) | | (63,894) | |
| 本年度综合收益总额 | — | | — | | (62,670) | | — | | (14,386) | | — | | — | | 5,693 | | — | | 8,010 | | (63,353) | | 529 | | (62,824) | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 政府拨款的储备金(1) | — | | — | | — | | — | | — | | 18,067 | | — | | — | | — | | (18,067) | | — | | — | | — | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| 限售股(附注24)： | | | | | | | | | | | | | |
| -员工服务的价值 | — | | — | | — | | 3,266 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 3,266 | | — | | 3,266 | |
| -已授权 | — | | 4,182 | | — | | (3,825) | | — | | 383 | | 484 | | — | | — | | — | | 1,224 | | — | | 1,224 | |
| -没收 | — | | — | | — | | — | | — | | 36 | | (36) | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| -已授予 | — | | — | | — | | — | | — | | (1,127) | | 1,127 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 购买自有股份(附注23) | — | | (3,106) | | — | | — | | — | | — | | (1,259) | | — | | — | | — | | (4,365) | | — | | (4,365) | |
| 分红 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (2,460) | | (2,460) | |
| 2020年12月31日的余额 | 183,573 | | 902,815 | | (555,044) | | 14,795 | | (90,689) | | 83,406 | | (7,630) | | 343,570 | | 41,574 | | 8,671 | | 925,041 | | 38,683 | | 963,724 | |
(*)净额，净额5,729所得税。
(**) 净额，净额11,790所得税。
(***)净额，净额3,458所得税。
(1) 与ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)在我们的糖、乙醇和能源业务中的销售价值相对应的推定信用(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)。(请参阅附注25)。
Adecagro S.A.
合并现金流量表
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 注意事项 | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) |
| 经营活动的现金流： | | | | | | |
| 本年度的利润/(亏损) | | 1,070 | | | 342 | | | (23,233) | |
| 对以下各项进行调整： | | | | | | |
| 所得税费用/(福利) | 10 | 12,325 | | | 20,820 | | | (1,024) | |
| 折旧 | 12 | 140,579 | | | 173,208 | | | 153,034 | |
| 摊销 | 15 | 1,293 | | | 1,231 | | | 1,220 | |
| 使用权资产折旧 | 13 | 40,820 | | | 45,168 | | | — | |
| 处置其他财产的损失 | 8 | (2,198) | | | 329 | | | 95 | |
| 出售耕地和其他资产的收益 | 8 | (2,064) | | | (1,354) | | | (36,227) | |
| 出售子公司的亏损 | | 554 | | | — | | | — | |
| 收购子公司 | 22 | — | | | (149) | | | — | |
| 投资性物业公允价值调整净(利)损 | 8 | (1,077) | | | 325 | | | (13,409) | |
| 以股权结算的基于股份的补偿 | 7 | 4,316 | | | 4,734 | | | 4,728 | |
| 衍生金融工具及远期损失/(收益) | 8, 9 | 10,058 | | | (469) | | | (51,504) | |
| 与租赁负债和其他财务费用相关的利息、融资成本、净额 | 9 | 47,686 | | | 59,916 | | | 40,223 | |
| 未收获生物资产的初始确认和公允价值变动(未实现) | | (32,975) | | | (1,720) | | | 30,299 | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(未实现) | | 481 | | | 481 | | | 647 | |
| 供应及津贴 | | 1,940 | | | 2,778 | | | 2,126 | |
| 通货膨胀对货币项目的净(收益)/损失影响 | 9 | (12,064) | | | (16,911) | | | 25,211 | |
| 净汇兑损失 | 9 | 109,266 | | | 25,779 | | | 68,787 | |
| 现金流对冲-从股权转移 | 9 | 24,363 | | | 25,484 | | | 38,086 | |
| 小计 | | 344,373 | | | 339,992 | | | 239,059 | |
| 营业资产和负债变动情况： | | | | | | |
| 贸易和其他应收款增加 | | (55,233) | | | (17,664) | | | (65,942) | |
| 库存(增加)/减少 | | (30,165) | | | 9,998 | | | (41,531) | |
| 生物资产(增加)/减少 | | (10,290) | | | (27,037) | | | 2,958 | |
| (增加)/减少其他资产 | | (35) | | | (210) | | | (777) | |
| 衍生金融工具减少 | | 5,234 | | | 3,997 | | | 50,021 | |
| 贸易和其他应付款项的增加 | | 828 | | | 13,102 | | | 31,148 | |
| 工资总额和社会保障负债增加 | | 4,120 | | | 2,565 | | | 5,876 | |
| 增加/(减少)其他负债拨备 | | 380 | | | (351) | | | (430) | |
| 经营活动产生的税前净现金 | | 259,212 | | | 324,392 | | | 220,382 | |
| 已缴所得税 | | (2,087) | | | (2,282) | | | (1,869) | |
| 经营活动产生的现金净额 | (a) | 257,125 | | | 322,110 | | | 218,513 | |
(*)已重算过往期间，以反映本公司就财务业绩内的重新分类所作的会计政策改变，详情见附注34.1
Adecagro S.A.
合并现金流量表(续)
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 注意事项 | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) |
| 投资活动的现金流： | | | | | | |
| 收购业务，扣除收购的现金和现金等价物后的净额 | | — | | | 683 | | | — | |
| 购置物业、厂房及设备 | 12 | (168,529) | | | (252,450) | | | (207,069) | |
| 购买牛和非流动生物资产 | 16 | (7,339) | | | (4,950) | | | (5,706) | |
| 购买无形资产 | 15 | (1,122) | | | (8,617) | | | (3,321) | |
| 收到的利息及其他 | 9 | 25,421 | | | 7,210 | | | 7,728 | |
| 处置其他财产所得款项 | | 3,482 | | | 2,652 | | | 1,748 | |
| 出售耕地和其他资产所得收益 | 22 | 16,022 | | | 5,833 | | | 31,511 | |
| 出售附属公司所得款项 | 22 | 10,149 | | | — | | | — | |
| 用于投资活动的净现金 | (b) | (121,916) | | | (249,639) | | | (175,109) | |
| | | | | | |
| 融资活动的现金流： | | | | | | |
| | | | | | |
| 长期借款收益 | 27 | 116,015 | | | 108,271 | | | 45,536 | |
| 偿还长期借款 | 27 | (34,750) | | | (101,826) | | | (124,349) | |
| 短期借款收益 | 27 | 207,217 | | | 193,977 | | | 318,108 | |
| 偿还短期借款 | 27 | (233,540) | | | (131,521) | | | (190,630) | |
| 支付的利息 | (c) | (60,026) | | | (53,996) | | | (50,021) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| (支付)/收集衍生品金融工具 | | (1,687) | | | 1,481 | | | (2,578) | |
| 租赁费 | | (40,336) | | | (49,081) | | | — | |
| 购买自己的股份 | | (4,365) | | | (4,263) | | | (15,725) | |
| 支付给非控股权益的股息 | | (2,447) | | | (905) | | | (1,195) | |
| 融资活动使用的净现金 | (d) | (53,919) | | | (37,863) | | | (20,854) | |
| 现金及现金等价物净增加情况 | | 81,290 | | | 34,608 | | | 22,550 | |
| 年初现金及现金等价物 | 21 | 290,276 | | | 273,635 | | | 269,195 | |
| 汇率变动和通货膨胀对现金和现金等价物的影响 | (e) | (35,284) | | | (17,967) | | | (18,110) | |
| 年终现金和现金等价物 | 21 | 336,282 | | | 290,276 | | | 273,635 | |
(a) 包括(14,956), 23,550和7,598阿根廷子公司的“国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”分别在2020年、2019年和2018年产生了综合影响。
(b) 包括(429), 2,922和3,935阿根廷子公司的“国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”分别在2020年、2019年和2018年产生了综合影响。
(c) 包括(1,639), 4.408和零阿根廷子公司的“国际会计准则第29号”和“国际会计准则第21号”分别在2020年、2019年和2018年产生了综合影响。
(d) 包括15,694, (14,340)及(8,231)阿根廷子公司的国际会计准则第29号和国际会计准则第21号分别在2020年、2019年和2018年产生的综合影响。
(e) 包括(309), (12,132)及(3,302)阿根廷子公司的国际会计准则第29号和国际会计准则第21号分别在2020年、2019年和2018年产生的综合影响。
其他票据披露的非现金投融资交易为附注22所列子公司的卖方融资。
(*) 如附注34.1所述，以前的期间已重新编制，以反映公司在财务业绩内重新分类的会计政策的变化
Adecagro S.A.
合并财务报表附注
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
1. 一般信息
Adecagro S.A.(“公司”或“Adecagro”)是本集团的最终母公司，是根据卢森堡大公国法律组织的无名氏(股份有限公司)。Adecagro是一家控股公司，主要通过其经营子公司从事农业和农工业活动。本公司及其运营子公司以下统称为“集团”。这些活动通过三主要业务线，即农业；糖业、乙醇以及能源和土地改造。农业还包括三可报告部分，在本合并财务报表附注3中详细描述。
Adecagro是一家在纽约证券交易所上市的上市公司，是一家外国注册公司，代码为AGRO。
这些合并财务报表已获董事会批准于2021年3月9日发布。
2. 金融风险管理
风险管理原则和流程
本集团的活动面临各种财务风险。本集团的整体风险管理计划侧重于金融市场的不可预测性，并寻求通过适当的融资手段将本集团的资本成本降至最低，并有效地管理和控制本集团的财务风险。本集团利用金融工具对冲某些风险敞口。
本集团识别、评估和缓解风险的方法由风险和商务委员会执行，该委员会的重点是及时和适当地管理风险。
主要的金融风险涉及原材料价格、最终产品价格、汇率、利率、流动性和信贷。本节介绍可能对本集团的战略、业绩、经营业绩和财务状况产生重大不利影响的主要风险和不确定因素。这些风险没有以任何特定的潜在重要性或发生概率的顺序出现。
在阿根廷，持续的经济事件迫使政府在外汇市场实施某些限制，例如：
–向非居民支付股息。
-设定进入和结算出口的具体截止日期
-事先获得BCRA的授权，为公司形成外部资产
-事先授权BCRA偿还与海外公司相关的债务
-推迟支付某些公共债务工具。
-燃料价格管制
•汇率风险
本集团的现金流量、损益表及财务状况表均以美元列报，并可能受到汇率波动的影响。国际财务报告准则第7号定义的货币风险是由于货币资产和负债以非功能性货币计价而产生的。
本集团大部分业务活动以附属公司各自的功能货币(主要是巴西雷亚尔和阿根廷比索)进行。然而，该集团可以使用各自功能货币以外的货币进行交易，主要是美元。因此，这些子公司可能在每个年末持有美元计价的货币余额，如下表所示。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
本集团对美元的净财务头寸敞口是根据具体情况进行管理的，部分原因是通过外汇衍生品合约对冲某些预期现金流。
下表显示集团内各附属公司按功能货币分类的货币净头寸。在这些表格中，非美元金额以美元表示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 |
| | 子公司本位币 |
净货币头寸
(负债)/资产 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 阿根廷比索 | (115,097) | | — | | — | | (288) | | (115,385) | |
| 巴西雷亚尔 | — | | (298,039) | | — | | — | | (298,039) | |
| 美元 | (193,353) | | (307,611) | | 20,720 | | 47,122 | | (433,122) | |
| 乌拉圭比索 | — | | — | | (655) | | — | | (655) | |
| 总计 | (308,450) | | (605,650) | | 20,065 | | 46,834 | | (847,201) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 |
| | 子公司本位币 |
净货币头寸
(负债)/资产 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 阿根廷比索 | (19,733) | | — | | — | | (560) | | (20,293) | |
| 巴西雷亚尔 | — | | (196,081) | | — | | — | | (196,081) | |
| 美元 | (317,296) | | (438,604) | | 21,586 | | 48,091 | | (686,223) | |
| 乌拉圭比索 | — | | — | | (2,086) | | — | | (2,086) | |
| 总计 | (337,029) | | (634,685) | | 19,500 | | 47,531 | | (904,683) | |
下表所示本集团的分析是根据各功能货币子公司对美元的风险敞口进行的。专家组估计，在其他因素不变的情况下，假设10截至二零二零年十二月三十一日、二零二零年及二零一九年十二月三十一日止年度美元兑各功能货币升值/贬值百分比将会减少/增加本集团的所得税前利润这一年。一个10美元对功能性货币贬值%将对损益表产生同等和相反的影响。这一影响的一部分将被确认为其他全面收入，因为该公司的部分借款被用作其极有可能以美元计价的部分未来销售的外汇汇率风险的现金流对冲(详情请参阅下文的对冲会计-现金流对冲)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 功能货币 |
| 净货币头寸 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 总计 |
| 2020 | 美元 | (19,335) | | (30,761) | | 2,072 | | (48,024) | |
| 2019 | 美元 | (31,730) | | (43,860) | | 2,159 | | (73,431) | |
以上各表仅考虑美元假设升值/贬值对本集团净财务状况的影响。假设美元兑本集团附属公司的功能货币升值/贬值，历史上已分别对本集团生物资产的公允价值和本集团农产品的最终价格产生正面/负面影响，两者一般与美元挂钩。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
套期保值会计现金流套期保值
自二零一三年七月一日起，本集团正式记录及指定现金流对冲关系，以利用部分以美元计价的借款、货币远期及外币浮动至固定利率掉期，对冲其部分极有可能以美元计价的未来销售的汇率风险。
长期借款本金(非衍生金融工具)和外币远期合约名义价值(衍生金融工具)被指定为对冲工具。这些工具分别面临与巴西业务和阿根廷比索/美元业务相关的巴西雷亚尔/美元外币风险。截至2020年12月31日和2019年12月31日，大约15.0%和19.5分别有%的预计销售额符合对冲会计目的的极有可能的预测交易，并被指定为套期保值项目。
本集团已编制正式文件以支持上述指定，包括解释对冲关系的指定如何配合本集团的风险管理政策、识别对冲工具、对冲交易、正被对冲的风险的性质，以及证明对冲预期会非常有效的分析。本集团持续重新评估对冲的预期及追溯效力，比较对冲工具账面值的外币部分与极有可能的未来销售的外币部分。
根据现金流量对冲会计，外币汇率变动对衍生工具及非衍生对冲工具的影响不会立即在损益中确认，但会在未来销售期间由权益重新分类至损益，以便更恰当地列报反映本集团风险管理政策策略的期间业绩。
该公司预计现金流将在2021年至2025年之间发生并影响损益。
截至2020年12月31日的年度，所得税前总金额为46,145收益(美元54,3122019年收益)在其他综合收入中确认，金额为#美元26,031亏损(美元15,5942019年亏损)在“财务业绩，净额”内从权益重新归类为损益。
•原材料价格风险
工业供应商和制造商的原材料、商品和服务成本的上涨给项目经济带来了风险。本集团成本结构的一大部分包括原材料成本，主要包括种子、化肥和农用化学品等。这些原材料的价格可能差别很大。
•终端产品价格风险
商品价格历来是周期性的，反映了整体经济状况和行业内产能的变化，这影响了从事农业综合企业的实体的盈利能力。该集团结合不同的行动，将价格风险降至最低。一定比例的作物将在收获期间和收获后出售。本集团管理每种商品的最低和最高价格以及每种作物的毛利，以决定何时和如何销售。在经济上可行和可能的情况下，通过与主要贸易公司签订远期合同或使用衍生品金融工具来对冲最终产品价格风险，这些工具主要包括农作物和糖期货合约，但也包括偶尔的看跌期权和看涨期权。终端产品期货价格的变动将导致终端产品套期保值合约的公允价值发生变化。这些税后公允价值变动记录在综合收益表中。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
合同头寸的设计是为了确保集团将就其生产的某些数量获得确定的最低价格。这些工具的交易对手通常是主要金融机构。在订立该等合约时，本集团已承担交易对手可能无法履行其合约条款所可能产生的风险。本集团预计不会因交易对手违约而造成任何重大损失。本集团亦有责任为该等票据支付保证金按金及保费。该等估计仅代表金融工具对市场风险的敏感度，并不代表本集团对最终产品价格风险的整体风险敞口，因为农作物及牛产品销售不属IFRS 7披露规定范围内的金融工具。
流动性风险
本集团面临流动资金风险，包括与到期借款再融资相关的风险，以及无法提供借款融资以满足现金需求。未能管理流动资金风险可能对本集团的现金流和财务状况表产生重大影响。
审慎的流动性风险管理包括管理债务到期日和资金来源的概况，密切监督现金流预测，保持充足的现金，并确保从充足的承诺信贷安排和平仓市场头寸的能力获得资金。本集团为现有及未来债务需求提供资金的能力，是透过维持多元化资金来源及优质贷款人提供充足的可用资金额度，以及取得长期财务安排来管理。
截至2020年12月31日，本集团现金及现金等价物合计为美元。336.3100万美元，可用于管理流动性风险。
下表按截至合约到期日财务状况表的剩余期间，将本集团的非衍生金融负债及衍生金融负债按相关期限分组分析。表中披露的金额是合同未贴现现金流量，因此它们与财务状况表上披露的金额不相符，但不适用贴现的短期应付款项除外。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 | 少于
1年 | 介于
一年和两年 | 在2个之间
和5年 | 完毕
5年 | 总计 |
| 贸易和其他应付款项 | 114,523 | | 15 | | 22 | | 253 | | 114,813 | |
| 借款 | 286,588 | | 132,266 | | 197,941 | | 713,321 | | 1,330,116 | |
| 租赁负债 | 36,714 | | 20,608 | | 74,565 | | 65,639 | | 197,526 | |
| 衍生金融工具 | 13,141 | | — | | — | | — | | 13,141 | |
| 总计 | 450,966 | | 152,889 | | 272,528 | | 779,213 | | 1,655,596 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 | 少于
1年 | 介于
一年和两年 | 在2个之间
和5年 | 完毕
5年 | 总计 |
| 贸易和其他应付款项 | 94,821 | | 3,399 | | 30 | | 170 | | 98,420 | |
| 借款 | 122,403 | | 154,682 | | 230,058 | | 681,819 | | 1,188,962 | |
| 租赁负债 | 46,370 | | 52,372 | | 89,259 | | 121,081 | | 309,082 | |
| 衍生金融工具 | 1,423 | | — | | — | | — | | 1,423 | |
| 总计 | 265,017 | | 210,453 | | 319,347 | | 803,070 | | 1,597,887 | |
•利率风险
本集团的利率风险来自以浮动利率进行的长期借款，使本集团面临现金流利率风险。按固定利率发行的借款使本集团面临公允价值利率风险。本集团借款的利率概况载于附注27。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
本集团偶尔使用浮动至固定利率掉期来管理其现金流利率风险敞口。这种利率互换具有将借款从浮动利率转换为固定利率的经济效果。
下表显示了本集团按发放贷款的子公司的货币面值和功能货币分类的固定利率和浮动利率借款。这些分析是在利率互换生效后进行的。
*截至2020年和2019年12月31日的年度分析如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 |
| | 子公司本位币 |
| 每种货币面值的汇率 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 固定费率： | | | | | |
| 阿根廷比索 | 81,283 | | — | | — | | — | | 81,283 | |
| 巴西雷亚尔 | — | | 22,834 | | — | | — | | 22,834 | |
| 美元 | 30,671 | | 75,592 | | 2,002 | | 505,259 | | 613,524 | |
| 固定利率借款小计 | 111,954 | | 98,426 | | 2,002 | | 505,259 | | 717,641 | |
| 可变费率： | | | | | |
| 巴西雷亚尔 | — | | 184,123 | | — | | — | | 184,123 | |
| 美元 | 66,584 | | 2,742 | | — | | — | | 69,326 | |
| 浮动利率借款小计 | 66,584 | | 186,865 | | — | | — | | 253,449 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 财务状况表中的借款总额 | 178,538 | | 285,291 | | 2,002 | | 505,259 | | 971,090 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 |
| | 子公司本位币 |
| 每种货币面值的汇率 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 固定费率： | | | | | |
| 阿根廷比索 | 549 | | — | | — | | — | | 549 | |
| 巴西雷亚尔 | — | | 142,142 | | — | | — | | 142,142 | |
| 美元 | 128,464 | | 77,378 | | 15,113 | | 504,814 | | 725,769 | |
| 固定利率借款小计 | 129,013 | | 219,520 | | 15,113 | | 504,814 | | 868,460 | |
| 可变费率： | | | | | |
| 巴西雷亚尔 | — | | 13,604 | | — | | — | | 13,604 | |
| 美元 | 79,339 | | 6,877 | | — | | — | | 86,216 | |
| 浮动利率借款小计 | 79,339 | | 20,481 | | — | | — | | 99,820 | |
| | | | | |
| | | | | |
| 财务状况表中的借款总额 | 208,352 | | 240,001 | | 15,113 | | 504,814 | | 968,280 | |
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，如果在所有其他变量保持不变的情况下，浮动利率借款的利率上升1%，本集团的所得税前利润这些年将会减少，如下所示。利率每降低1%，对损益表的影响是相等的，也是相反的。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 |
| | 子公司本位币 |
| 每种货币面值的汇率 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚尔 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 可变费率： | | | | | |
| 巴西雷亚尔 | — | | (1,841) | | — | | — | | (1,841) | |
| 美元 | (666) | | (27) | | | — | | (693) | |
| 对所得税前利润的总影响 | (666) | | (1,868) | | — | | — | | (2,534) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 |
| | 子公司本位币 |
| 每种货币面值的汇率 | 阿根廷人
比索 | 巴西人
雷亚斯 | 乌拉圭人
比索 | 美元 | 总计 |
| 可变费率： | | | | | |
| 巴西雷亚尔 | — | | (136) | | — | | — | | (136) | |
| 美元 | (793) | | (69) | | — | | — | | (862) | |
| 对所得税前利润的总影响 | (793) | | (205) | | — | | — | | (998) | |
敏感性分析乃假设利率变动已于财务状况表日期发生，并已适用于该日存在的金融工具的利率风险敞口。增加或减少100个基点代表管理层对该等利率的合理可能变动的评估，该等利率对本集团的影响最大，特别是在截至下一年度财务状况报表日期的期间内，特别是美国和巴西的利率。
•信用风险
本集团在有关实物产品销售的欠款、衍生工具的使用及剩余现金余额的投资等方面的信贷风险敞口于若干协议中产生。本集团还面临政治和经济风险事件，可能导致无法向本集团支付外币债务。
本集团的政策是在规定的交易限额内管理对交易对手的信贷风险。本集团所有重要交易对手均获分配内部信贷限额。
该集团向庞大的客户群销售产品。客户类型和类别可能因本集团的业务部门而有所不同。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，超过80%和96分别占本集团农作物销售额的3%36和42在本集团拥有良好信用记录的知名客户(包括跨国和本地客户)。在糖、乙醇和能源领域，乙醇的销售集中在46和52客户，这代表了100分别为2020年12月31日和2019年12月31日止的年度乙醇总销售额的%。大致78%和86集团糖业销售额的%集中在76和66分别为2020年12月31日和2019年12月31日止年度的知名交易商。剩下的22%和14%，主要与“冰糖”有关，分散在几个客户之间。在2020和2019年，能源销售96%和94%集中在52主要客户。在乳制品领域，65%和70%的销售额集中在21和36分别是2020年和2019年的知名客户。
报告期内并无超过信贷限额，管理层预期该等交易对手不会因不良表现而蒙受任何损失。如果集团的任何客户是独立评级的，则使用这些评级。否则，本集团会考虑客户的财务状况、过往经验及其他因素来评估客户的信贷质素(详情见附注18)。本集团可寻求现金抵押品、信用证或母公司担保(视情况而定)。对客户的销售主要是用有惯例付款条件的赊销方式进行的。信用风险的最大风险敞口是指每项金融资产在财务状况表中扣除减值准备后的账面价值。本集团因应收贸易账款而承担的信贷风险载于附注19。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
本集团面临现金及现金等值余额的交易对手信用风险。本集团在多家金融机构持有现金存款。本集团通过将个人存款限制在明确定义的限额来管理其信用风险敞口。本集团只向优质银行及金融机构存款。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，现金和现金等价物总额主要包括银行现金和银行短期存款。本集团获授权与评级为“BBB+”或以上的银行进行交易。截至2020年12月31日和2019年12月31日，6和8银行(主要是摩根大通(JP Morgan)、萨夫拉银行(Banco Safra)、伊塔乌银行(ItaúNosa)、农业信贷银行(Credit Agricole)、瑞士信贷(Credit Suisse)和伊塔乌银行(Banco Itaú81%和85分别为存入现金总额的%。剩余的现金和现金等价物涉及手头现金。此外，截至2020年12月31日止年度，本集团主要投资于定期银行存款。五银行(ING、法国农业信贷银行(Credit Agricole)、瑞士信贷(Credit Suisse)、摩根大通(JP Morgan)和布宜诺斯艾利斯加利西亚银行(Banco Galicia y布宜诺斯艾利斯))还签订了衍生品合约(货币远期)本集团因现金及现金等价物而产生的信贷风险载于附注21。
本集团持有衍生金融工具的主要目标是管理货币汇率风险、利率风险及商品价格风险。本集团一般与信用质素高的交易对手订立衍生工具交易，并根据政策，根据对任何一个交易对手的相对信用状况的分析，限制对该交易对手的信贷风险金额。与衍生工具相关的信用风险的金额一般限于交易对手的义务超过对该交易对手的义务的金额(如果有的话)。
本集团亦订立农作物期货合约，透过评级良好的经纪商在阿根廷及巴西的成熟交易市场进行交易。管理层不希望任何交易对手不履行其义务。
•资本风险管理
本集团在管理资本时的目标是保障本集团作为一家持续经营企业继续经营的能力，以便为股东提供回报和为其他利益相关者提供利益，并保持最佳资本结构以降低资本成本。为维持或调整资本结构，可以调整支付给股东的股息金额、向股东返还资本、发行新股或购买自有股份或出售资产以减少债务。与业内其他公司一样，本集团根据杠杆率监测资本。这一比率的计算方法是总债务(包括综合财务状况表中显示的流动和非流动借款，如适用)除以总资本。资本总额按权益计算，如合并财务状况表所示，加上借款总额。在截至2020年12月31日的年度内，战略是将杠杆率保持在0.40至0.60具体情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 借款总额 | 971,090 | | | 968,280 | |
| 总股本 | 963,724 | | | 1,028,883 | |
| 总资本 | 1,934,814 | | | 1,997,163 | |
| 传动比 | 0.50 | | | 0.48 | |
•衍生金融工具
作为其业务运作的一部分，本集团使用各种衍生金融工具来管理其对上述金融风险的风险敞口。作为此策略的一部分，本集团可订立(I)利率衍生工具，以管理浮动及固定利率债务的组合；(Ii)货币，以管理汇率风险；及(Iii)作物(期货合约及认沽及看涨期权)，以管理其综合作物生产活动所产生的价格波动风险。本集团的政策是不使用衍生工具作投机用途。
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
2、加强金融风险管理(续)
衍生金融工具在不同程度上涉及未在财务报表中确认的市场和信用风险因素。由于价格变动而产生的与这些工具相关的市场风险预计将抵消被对冲的相关交易、资产和负债的市场风险。与本集团合约有关的协议交易对手一般为信用评级等于或高于BBB+的大型机构。本集团持续监察该等交易对手的信贷评级，并寻求限制其对任何一家金融机构的财务风险。虽然衍生金融工具的合约或名义金额提供衡量该等交易量的一项指标，但该等合约或名义金额并不代表本集团的信贷风险敞口金额。可能面临信用风险的金额(因交易对手可能无法履行其合同条款而产生)一般限于交易对手在合同项下的义务超出本集团对交易对手的义务的金额(如有)。
下表显示了截至每份财务状况报表日期的每种衍生工具合约的未平仓头寸：
▪ 期货/期权
截至2020年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2020 |
类型：
衍生合约 | | 数量
(千人)
(**) | | 概念上的
金额 | | 公平
价值资产/
(责任) | | (亏损)/收益
(*) |
| 期货： | | | | | | | | |
| 销售 | | | | | | | | |
| 玉米 | | 52 | | | 6,027 | | | (2,846) | | | 2,846 | |
| 大豆 | | 32 | | | 7,242 | | | (3,380) | | | 3,380 | |
| 小麦 | | (19) | | | (4,272) | | | 151 | | | (151) | |
| 白糖 | | 217 | | | 63,025 | | | (6,738) | | | 5,538 | |
| 乙醇 | | 1 | | | 277 | | | (20) | | | 3 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 总计 | | 283 | | | 72,299 | | | (12,833) | | | 11,616 | |
截至2019年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019 |
类型：
衍生合约 | | 数量
(千人)
(**) | | 概念上的
金额 | | 公平
价值资产/
(责任) | | (亏损)/收益
(*) |
| 期货： | | | | | | | | |
| 销售 | | | | | | | | |
| 玉米 | | 221 | | | 923 | | | 445 | | | (446) | |
| 大豆 | | 107 | | | 7,118 | | | 759 | | | (687) | |
| 小麦 | | 13 | | | 515 | | | (28) | | | 28 | |
| 白糖 | | 101 | | | 29,409 | | | (1,342) | | | 1,155 | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| 总计 | | 442 | | | 37,965 | | | (166) | | | 50 | |
(*)列入附注8行项目“商品衍生金融工具的(损失)收益”。
(**)所有数量，以吨和米为单位3.
商品期货合约公允价值参照期货交易所的市场报价计算。
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2、加强金融风险管理(续)
▪利率互换
2020年12月31日，该集团在巴西的子公司Adecagro Vale do Ivinhema与ItaúBBA达成了一项总金额为1美元的利率互换操作4002000万。在这些行动中，Adecagro Vale do Ivinhema获得IPCA(扩展国家消费者价格指数)加4.24年利率%，并支付CDI(雷亚尔的银行间浮动利率)外加1.85每年的百分比。该掉期每半年到期一次，至2026年12月。这份合同确认了一笔美元的收益。1.8到2020年，这一数字将达到1.6亿。
▪货币远期
截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本集团与巴西银行订立数份货币远期合约，以对冲巴西雷亚尔兑美元的波动，总金额达1美元23.8百万美元。这些合同导致确认损失#美元。1.9百万美元和美元1.12020年和2019年分别为100万。
于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，本集团订立多份货币远期合约，以对冲美元兑欧元的波动，名义总金额为美元。2.4数百万美元。货币远期合约到期日为2021年3月。未履行的合同导致确认了高达美元的损失。0.03到2020年，这一数字将达到1.6亿。
货币远期合约的损益包括在损益表的“财务结果，净额”内。
▪欧元-印度卢布价格互换
随着巴西国家石油公司Petrobras(巴西国家石油公司)于2017年开始跟踪国际汽油的走势以确定其国内价格，该集团在巴西的子公司Adecagro Vale do Ivinhema于2018年3月进行了掉期操作，目的是减轻该公司销售的乙醇价格中汽油波动的影响。掉期根据到期日到期，截至2018年12月31日，所有掉期头寸已全部平仓。集团录得亏损#美元。1.6百万美元。
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3. 细分市场信息
根据“国际财务报告准则”第8号，运营部门是根据“管理方法”确定的。营运分部是一个实体的组成部分，可获得有关该实体的单独财务信息，由首席运营决策者(“CODM”)在决定如何分配资源和评估业绩时定期进行评估。集团的CODM是管理委员会。IFRS 8规定了基于集团内部组织和管理结构的外部分部报告以及提交给首席运营决策者的内部财务报告。
本集团于三主要业务线，即农业；糖、乙醇和能源；以及土地改造。
•该公司的“农业”还包括三可报告的细分市场：
•本公司的“作物”业务包括种植、收割及销售谷物、油籽及纤维(包括小麦、玉米、大豆、棉花及向日葵等)，以及向第三方提供谷物仓储/调理及搬运及干燥服务。此细分市场中的每个底层裁剪并不代表一个单独的运营细分市场。管理层寻求通过种植一种或多种作物来最大限度地利用土地。种植作物的种类及表面数量可能因不同的收成年度而有所不同，这取决于若干因素，其中一些因素并非本集团所能控制。管理的重点是生产性土地的长期表现，在这种程度上，绩效是考虑到土地上种植的作物的聚合组合(如果有的话)来评估的。一名经理负责管理所有作物的经营活动，而不是每一种作物。
•该公司的“大米”部门包括大米的种植、收获、加工和销售。
•该公司的“乳制品”部门包括生产和销售原料奶和工业化产品，包括UHT、奶酪和奶粉等。
•本公司的“所有其他部门”包括剩余的非报告经营部门的合计，这些部门不符合披露的数量门槛，即咖啡和牛。
•该公司的“糖、乙醇和能源”部门包括种植甘蔗，甘蔗在自己的糖厂加工，转化为乙醇、糖和电力并投放市场；
•本公司的“土地转型”分部包括(I)确认及收购未开发及管理不善的农地业务；及(Ii)透过策略性处置资产(产生利润)实现价值。
分部总资产和负债以与合并财务报表一致的方式计量。这些资产和负债是根据该部门的运营和资产的实际位置进行分配的。
自2018年7月1日起，集团将国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”(“国际会计准则第29号”)应用于其阿根廷业务。国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”要求，职能货币为恶性通货膨胀经济体的实体的财务报表应根据一般物价指数变化的影响进行调整，并在报告期结束日以当前计量单位表示(“通货膨胀会计”)。为了确定一个经济体是否被归类为恶性通胀，国际会计准则第29号列出了一系列要考虑的因素，包括累计通胀率是否接近或超过100%的门槛。因此，自2018年7月1日起，根据国际会计准则第29条的条款，阿根廷被归类为恶性通胀经济体。(请参阅附注34-准备和陈述的基础)。
根据“国际会计准则”第29条，财务状况表中所有阿根廷比索计价的非货币性项目从最初确认之日起至报告期末采用一般物价指数进行调整。同样，损益表中所有以阿根廷比索计价的项目都应以报告期末的现行计量单位表示，因此，损益表项目通过适用一般物价指数进行调整。
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3、中国分部信息(续)
按月计算，从最初在财务报表中确认之日起至报告期末止。这个过程被称为“重新测量”。
一旦重新计量过程完成，所有阿根廷比索计价账户将按照国际会计准则第21号“外汇汇率变动的影响”(“国际会计准则21”)中的指导原则换算成美元(集团的报告货币)。“国际会计准则”第21号要求按最近一份财务状况表日期的收盘价折算金额。这个过程叫做“翻译”。
重新测量和转换过程每月进行一次，直到年底。由于这一过程，特定月份的重新测量和转换的运营结果在年底之前可能会发生变化，影响比较和分析。
本集团阿根廷业务采用国际会计准则第29号后，管理层修订了CODM审查的信息。因此，自2018年7月1日(阿根廷开始进行恶性通货膨胀会计)起，向CODM提供的信息偏离了国际会计准则第29号和国际会计准则第21号的重新计量和换算流程，具体如下。阿根廷业务于每个报告期的分部业绩已按通胀调整，并使用报告期平均汇率换算为本集团的报告货币。后来没有根据上文概述的国际会计准则第29号和第21号程序重新计量和换算折算的金额。自2018年1月1日至2018年6月30日，本集团的分部业绩仍基于截至2018年6月30日采用的国际财务报告准则计量原则。
为了每月评估企业的经济表现，阿根廷的经营业绩是基于经通胀调整后的月度数据，并换算成每月的美元平均汇率。这些已经转换的数字随后不会按照上文“国际会计准则29”和“国际会计准则21”所述进行重新调整和重新转换。应该注意的是，这种评估部门信息的转换方法与该公司用来转换来自其他国家(未被指定为恶性通货膨胀经济体)的其他子公司的运营结果相同，因为它允许更准确地分析其整体业务的经济表现。
本集团首席财务总监认为，将重新计量和换算过程排除在分部报告结构之外，可提供更有用的列报方式，并便于期间间比较和业绩分析。
下表显示了根据CODM审阅的信息对每个应报告分部的调整，以及根据截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日的综合财务报表根据国际会计准则29和国际会计准则21计量的应报告分部。
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2020年12月31日的年度分部对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 |
| 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 170,114 | | | (1,653) | | | 168,461 | | | 102,886 | | | (1,024) | | | 101,862 | | | 135,471 | | | (1,997) | | | 133,474 | |
| 提供商品和服务的成本 | (150,745) | | | 1,495 | | | (149,250) | | | (74,395) | | | 565 | | | (73,830) | | | (117,754) | | | 1,747 | | | (116,007) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 41,777 | | | (934) | | | 40,843 | | | 19,449 | | | (772) | | | 18,677 | | | 12,638 | | | (294) | | | 12,344 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | 7,078 | | | (71) | | | 7,007 | | | — | | | — | | | — | | | (2) | | | — | | | (2) | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 68,224 | | | (1,163) | | | 67,061 | | | 47,940 | | | (1,231) | | | 46,709 | | | 30,353 | | | (544) | | | 29,809 | |
| 一般和行政费用 | (6,816) | | | 122 | | | (6,694) | | | (7,045) | | | 146 | | | (6,899) | | | (4,896) | | | 108 | | | (4,788) | |
| 销售费用 | (18,265) | | | 267 | | | (17,998) | | | (14,170) | | | 247 | | | (13,923) | | | (13,824) | | | 284 | | | (13,540) | |
| 其他营业收入，净额 | (12,846) | | | (7) | | | (12,853) | | | 731 | | | (18) | | | 713 | | | (189) | | | 3 | | | (186) | |
| 融资税前营业利润 | 30,297 | | | (781) | | | 29,516 | | | 27,456 | | | (856) | | | 26,600 | | | 11,444 | | | (149) | | | 11,295 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (5,397) | | | 111 | | | (5,286) | | | (6,652) | | | 147 | | | (6,505) | | | (6,709) | | | 141 | | | (6,568) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 |
| 所有其他细分市场 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 2,545 | | | (37) | | | 2,508 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 822,475 | | | (4,711) | | | 817,764 | |
| 提供商品和服务的成本 | (1,984) | | | 22 | | | (1,962) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (615,775) | | | 3,829 | | | (611,946) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 1,269 | | | (13) | | | 1,256 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 124,742 | | | (2,013) | | | 122,729 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 7,076 | | | (71) | | | 7,005 | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 1,830 | | | (28) | | | 1,802 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 338,518 | | | (2,966) | | | 335,552 | |
| 一般和行政费用 | (120) | | | 2 | | | (118) | | | — | | | (4) | | | (4) | | | (19,319) | | | 336 | | | (18,983) | | | (54,138) | | | 710 | | | (53,428) | |
| 销售费用 | (217) | | | 3 | | | (214) | | | — | | | — | | | — | | | (202) | | | 7 | | | (195) | | | (95,866) | | | 808 | | | (95,058) | |
| 其他营业收入，净额 | 1,069 | | | (2) | | | 1,067 | | | 7,934 | | | (14) | | | 7,920 | | | (161) | | | (8) | | | (169) | | | 2,033 | | | (46) | | | 1,987 | |
| 融资税前营业利润 | 2,562 | | | (25) | | | 2,537 | | | 7,934 | | | (18) | | | 7,916 | | | (19,682) | | | 335 | | | (19,347) | | | 190,547 | | | (1,494) | | | 189,053 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (138) | | | 3 | | | (135) | | | — | | | — | | | — | | | (876) | | | 14 | | | (862) | | | (142,288) | | | 416 | | | (141,872) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | 1,080 | | | (3) | | | 1,077 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,080 | | | (3) | | | 1,077 | |
糖、乙醇和能源部门由于缺乏差异而没有调和。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2019年12月31日的年度分部对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019 |
| 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 168,938 | | | (2,492) | | | 166,446 | | | 102,162 | | | (1,006) | | | 101,156 | | | 84,767 | | | (945) | | | 83,822 | |
| 提供商品和服务的成本 | (159,197) | | | 2,687 | | | (156,510) | | | (74,480) | | | 529 | | | (73,951) | | | (77,532) | | | 838 | | | (76,694) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 30,290 | | | (549) | | | 29,741 | | | 13,194 | | | (979) | | | 12,215 | | | 13,741 | | | (231) | | | 13,510 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | 1,542 | | | 283 | | | 1,825 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 41,573 | | | (71) | | | 41,502 | | | 40,876 | | | (1,456) | | | 39,420 | | | 20,976 | | | (338) | | | 20,638 | |
| 一般和行政费用 | (5,446) | | | (87) | | | (5,533) | | | (6,752) | | | 147 | | | (6,605) | | | (4,188) | | | 90 | | | (4,098) | |
| 销售费用 | (12,852) | | | 128 | | | (12,724) | | | (21,072) | | | 498 | | | (20,574) | | | (6,252) | | | 18 | | | (6,234) | |
| 其他营业收入，净额 | (2,283) | | | (225) | | | (2,508) | | | 282 | | | (15) | | | 267 | | | (635) | | | (68) | | | (703) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资税前营业利润 | 20,992 | | | (255) | | | 20,737 | | | 13,334 | | | (826) | | | 12,508 | | | 9,901 | | | (298) | | | 9,603 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (4,662) | | | (137) | | | (4,799) | | | (6,994) | | | 171 | | | (6,823) | | | (5,064) | | | 98 | | | (4,966) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019 |
| 所有其他细分市场 | | 公司 | | 总计 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 3,904 | | | 27 | | | 3,931 | | | — | | | — | | | — | | | 891,554 | | | (4,416) | | | 887,138 | |
| 提供商品和服务的成本 | (3,412) | | | (40) | | | (3,452) | | | — | | | — | | | — | | | (675,187) | | | 4,014 | | | (671,173) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | (40) | | | 53 | | | 13 | | | — | | | — | | | — | | | 70,295 | | | (1,706) | | | 68,589 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,542 | | | 283 | | | 1,825 | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 452 | | | 40 | | | 492 | | | — | | | — | | | — | | | 288,204 | | | (1,825) | | | 286,379 | |
| 一般和行政费用 | (167) | | | 17 | | | (150) | | | (19,319) | | | 428 | | | (18,891) | | | (57,797) | | | 595 | | | (57,202) | |
| 销售费用 | (171) | | | (11) | | | (182) | | | (165) | | | 23 | | | (142) | | | (107,628) | | | 656 | | | (106,972) | |
| 其他营业收入，净额 | (956) | | | 602 | | | (354) | | | (175) | | | 23 | | | (152) | | | (1,137) | | | 315 | | | (822) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资税前营业利润 | (842) | | | 648 | | | (194) | | | (19,659) | | | 474 | | | (19,185) | | | 121,642 | | | (259) | | | 121,383 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (181) | | | 4 | | | (177) | | | (20) | | | 20 | | | — | | | (174,578) | | | 337 | | | (174,241) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | (927) | | | 602 | | | (325) | | | — | | | — | | | — | | | (927) | | | 602 | | | (325) | |
由于缺乏差异，糖、乙醇和能源以及土地转换部分没有得到协调。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2018年12月31日的年度分部对账：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018 |
| 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 164,538 | | | (9,120) | | | 155,418 | | | 100,013 | | | (4,610) | | | 95,403 | | | 33,201 | | | (3,491) | | | 29,710 | |
| 提供商品和服务的成本 | (165,988) | | | 9,052 | | | (156,936) | | | (75,739) | | | 766 | | | (74,973) | | | (31,488) | | | 3,361 | | | (28,127) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 36,422 | | | (7,755) | | | 28,667 | | | 8,967 | | | (4,842) | | | 4,125 | | | 7,295 | | | (1,840) | | | 5,455 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | 2,704 | | | (3,613) | | | (909) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 37,676 | | | (11,436) | | | 26,240 | | | 33,241 | | | (8,686) | | | 24,555 | | | 9,008 | | | (1,970) | | | 7,038 | |
| 一般和行政费用 | (4,239) | | | 37 | | | (4,202) | | | (5,070) | | | (869) | | | (5,939) | | | (2,034) | | | (246) | | | (2,280) | |
| 销售费用 | (5,921) | | | 474 | | | (5,447) | | | (15,465) | | | 1,375 | | | (14,090) | | | (983) | | | 41 | | | (942) | |
| 其他营业收入，净额 | 4,799 | | | 1,741 | | | 6,540 | | | 275 | | | (58) | | | 217 | | | (1,055) | | | 58 | | | (997) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资税前营业利润 | 32,315 | | | (9,184) | | | 23,131 | | | 12,981 | | | (8,238) | | | 4,743 | | | 4,936 | | | (2,117) | | | 2,819 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (1,697) | | | (329) | | | (2,026) | | | (5,846) | | | (470) | | | (6,316) | | | (2,253) | | | (280) | | | (2,533) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018 |
| 所有其他细分市场 | | 公司 | | 总计 |
| 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 | | 总分部报告 | | 调整，调整 | | 按损益表合计 |
| 售出商品的销售和提供的服务 | 1,919 | | | (149) | | | 1,770 | | | — | | | — | | | — | | | 810,609 | | | (17,370) | | | 793,239 | |
| 提供商品和服务的成本 | (1,412) | | | 99 | | | (1,313) | | | — | | | — | | | — | | | (623,243) | | | 13,278 | | | (609,965) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | (806) | | | (393) | | | (1,199) | | | — | | | — | | | — | | | 31,025 | | | (14,830) | | | 16,195 | |
| 农产品收获后可变现净值变化的收益 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,704 | | | (3,613) | | | (909) | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | (299) | | | (443) | | | (742) | | | — | | | — | | | — | | | 221,095 | | | (22,535) | | | 198,560 | |
| 一般和行政费用 | (155) | | | (9) | | | (164) | | | (19,626) | | | 1,433 | | | (18,193) | | | (56,426) | | | 346 | | | (56,080) | |
| 销售费用 | (165) | | | 16 | | | (149) | | | (178) | | | 33 | | | (145) | | | (92,154) | | | 1,939 | | | (90,215) | |
| 其他营业收入，净额 | 10,668 | | | 2,728 | | | 13,396 | | | (167) | | | 36 | | | (131) | | | 99,727 | | | 4,505 | | | 104,232 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 融资税前营业利润 | 10,049 | | | 2,292 | | | 12,341 | | | (19,971) | | | 1,502 | | | (18,469) | | | 172,242 | | | (15,745) | | | 156,497 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (171) | | | (6) | | | (177) | | | — | | | — | | | — | | | (153,169) | | | (1,085) | | | (154,254) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | 10,680 | | | 2,729 | | | 13,409 | | | — | | | — | | | — | | | 10,680 | | | 2,729 | | | 13,409 | |
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
下表载列有关本集团须呈报分部的资料。在该栏中公开了某些不能分配给段的保持功能性质的其他活动“公司”.
截至2020年12月31日的年度分部分析：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 农耕 | | 糖，
乙醇与能源 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | | | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 170,114 | | | 102,886 | | | 135,471 | | | 2,545 | | | 411,016 | | | 411,459 | | | — | | | — | | | 822,475 | |
| 销售商品和提供服务的成本 | (150,745) | | | (74,395) | | | (117,754) | | | (1,984) | | | (344,878) | | | (270,897) | | | — | | | — | | | (615,775) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 41,777 | | | 19,449 | | | 12,638 | | | 1,269 | | | 75,133 | | | 49,609 | | | — | | | — | | | 124,742 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 7,078 | | | — | | | (2) | | | — | | | 7,076 | | | — | | | — | | | — | | | 7,076 | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 68,224 | | | 47,940 | | | 30,353 | | | 1,830 | | | 148,347 | | | 190,171 | | | — | | | — | | | 338,518 | |
| 一般和行政费用 | (6,816) | | | (7,045) | | | (4,896) | | | (120) | | | (18,877) | | | (15,942) | | | — | | | (19,319) | | | (54,138) | |
| 销售费用 | (18,265) | | | (14,170) | | | (13,824) | | | (217) | | | (46,476) | | | (49,188) | | | — | | | (202) | | | (95,866) | |
| 其他营业收入，净额 | (12,846) | | | 731 | | | (189) | | | 1,069 | | | (11,235) | | | 5,495 | | | 7,934 | | | (161) | | | 2,033 | |
| 财务税前营业利润/(亏损) | 30,297 | | | 27,456 | | | 11,444 | | | 2,562 | | | 71,759 | | | 130,536 | | | 7,934 | | | (19,682) | | | 190,547 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (5,397) | | | (6,652) | | | (6,709) | | | (138) | | | (18,896) | | | (122,516) | | | — | | | (876) | | | (142,288) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | 1,080 | | | 1,080 | | | — | | | — | | | — | | | 1,080 | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 10,198 | | | — | | | 10,198 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动(未实现) | 12,211 | | | 3,975 | | | (5,151) | | | 2,258 | | | 13,293 | | | 19,682 | | | — | | | — | | | 32,975 | |
| 生物资产和农产品公允价值初始确认及变动(已实现) | 29,566 | | | 15,474 | | | 17,789 | | | (989) | | | 61,840 | | | 29,927 | | | — | | | — | | | 91,767 | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(未实现) | (481) | | | — | | | — | | | — | | | (481) | | | — | | | — | | | — | | | (481) | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(已实现) | 7,559 | | | — | | | (2) | | | — | | | 7,557 | | | — | | | — | | | — | | | 7,557 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 农田和农田改良网 | 454,212 | | | 141,661 | | | 1,911 | | | 53,902 | | | 651,686 | | | 64,065 | | | — | | | — | | | 715,751 | |
| 机器、设备和其他固定资产净额 | 39,517 | | | 18,567 | | | 67,859 | | | 539 | | | 126,482 | | | 153,490 | | | — | | | — | | | 279,972 | |
| 无记名植物，网 | 685 | | | — | | | — | | | — | | | 685 | | | 304,144 | | | — | | | — | | | 304,829 | |
| 正在进行的工作 | 820 | | | 23,381 | | | 18,365 | | | 1,178 | | | 43,744 | | | 13,996 | | | — | | | — | | | 57,740 | |
| 使用权资产评估 | 4,275 | | | 2,472 | | | 1,288 | | | — | | | 8,035 | | | 201,365 | | | — | | | 294 | | | 209,694 | |
| 投资性物业 | — | | | — | | | — | | | 31,179 | | | 31,179 | | | — | | | — | | | — | | | 31,179 | |
| 商誉 | 5,720 | | | 792 | | | 3,769 | | | — | | | 10,281 | | | 4,201 | | | — | | | — | | | 14,482 | |
| 生物资产 | 47,489 | | | 29,062 | | | 12,933 | | | 4,703 | | | 94,187 | | | 71,506 | | | — | | | — | | | 165,693 | |
| 成品 | 30,267 | | | 5,970 | | | 6,489 | | | — | | | 42,726 | | | 34,315 | | | — | | | — | | | 77,041 | |
| 原材料、第三方持有的股票和其他人持有的股票 | 21,893 | | | 4,519 | | | 7,377 | | | 318 | | | 34,107 | | | 22,313 | | | — | | | — | | | 56,420 | |
| 部门总资产 | 604,878 | | | 226,424 | | | 119,991 | | | 91,819 | | | 1,043,112 | | | 869,395 | | | — | | | 294 | | | 1,912,801 | |
| 借款 | 37,111 | | | 39,686 | | | 103,742 | | | — | | | 180,539 | | | 632,985 | | | — | | | 157,566 | | | 971,090 | |
| 租赁负债 | 5,920 | | | 3,063 | | | 1,311 | | | — | | | 10,294 | | | 185,155 | | | — | | | 323 | | | 195,772 | |
| 分部负债总额 | 43,031 | | | 42,749 | | | 105,053 | | | — | | | 190,833 | | | 818,140 | | | — | | | 157,889 | | | 1,166,862 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2019年12月31日的年度分部分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 农耕 | | 糖，
乙醇与能源 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | | | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 168,938 | | | 102,162 | | | 84,767 | | | 3,904 | | | 359,771 | | | 531,783 | | | — | | | — | | | 891,554 | |
| 销售商品和提供服务的成本 | (159,197) | | | (74,480) | | | (77,532) | | | (3,412) | | | (314,621) | | | (360,566) | | | — | | | — | | | (675,187) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 30,290 | | | 13,194 | | | 13,741 | | | (40) | | | 57,185 | | | 13,110 | | | — | | | — | | | 70,295 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 1,542 | | | — | | | — | | | — | | | 1,542 | | | — | | | — | | | — | | | 1,542 | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 41,573 | | | 40,876 | | | 20,976 | | | 452 | | | 103,877 | | | 184,327 | | | — | | | — | | | 288,204 | |
| 一般和行政费用 | (5,446) | | | (6,752) | | | (4,188) | | | (167) | | | (16,553) | | | (21,925) | | | — | | | (19,319) | | | (57,797) | |
| 销售费用 | (12,852) | | | (21,072) | | | (6,252) | | | (171) | | | (40,347) | | | (67,116) | | | — | | | (165) | | | (107,628) | |
| 其他营业收入，净额 | (2,283) | | | 282 | | | (635) | | | (956) | | | (3,592) | | | 126 | | | 2,504 | | | (175) | | | (1,137) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 财务税前营业利润/(亏损) | 20,992 | | | 13,334 | | | 9,901 | | | (842) | | | 43,385 | | | 95,412 | | | 2,504 | | | (19,659) | | | 121,642 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (4,662) | | | (6,994) | | | (5,064) | | | (181) | | | (16,901) | | | (157,657) | | | — | | | (20) | | | (174,578) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | (927) | | | (927) | | | — | | | — | | | — | | | (927) | |
| 税前处置资产所产生的重估盈余的冲销 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,022 | | | — | | | 8,022 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动(未实现) | 6,091 | | | 509 | | | (3,957) | | | (72) | | | 2,571 | | | (851) | | | — | | | — | | | 1,720 | |
| 生物资产和农产品公允价值初始确认及变动(已实现) | 24,199 | | | 12,685 | | | 17,698 | | | 32 | | | 54,614 | | | 13,961 | | | — | | | — | | | 68,575 | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(未实现) | (481) | | | — | | | — | | | — | | | (481) | | | — | | | — | | | — | | | (481) | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(已实现) | 2,023 | | | — | | | — | | | — | | | 2,023 | | | — | | | — | | | — | | | 2,023 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 农田和农田改良网 | 474,922 | | | 142,864 | | | 611 | | | 52,874 | | | 671,271 | | | 63,594 | | | — | | | — | | | 734,865 | |
| 机器、设备和其他固定资产净额 | 29,038 | | | 25,425 | | | 74,403 | | | 507 | | | 129,373 | | | 316,304 | | | — | | | — | | | 445,677 | |
| 无记名植物，网 | 592 | | | — | | | — | | | — | | | 592 | | | 252,928 | | | — | | | — | | | 253,520 | |
| 正在进行的工作 | 11,457 | | | 15,669 | | | 15,394 | | | 1,214 | | | 43,734 | | | 15,424 | | | — | | | — | | | 59,158 | |
| 使用权资产 | 4,378 | | | 567 | | | 371 | | | — | | | 5,316 | | | 231,832 | | | — | | | 905 | | | 238,053 | |
| 投资性物业 | — | | | — | | | — | | | 34,295 | | | 34,295 | | | — | | | — | | | — | | | 34,295 | |
| 商誉 | 9,896 | | | 3,890 | | | — | | | 817 | | | 14,603 | | | 5,417 | | | — | | | — | | | 20,020 | |
| 生物资产 | 38,404 | | | 21,484 | | | 11,521 | | | 3,673 | | | 75,082 | | | 55,354 | | | — | | | — | | | 130,436 | |
| 成品 | 17,830 | | | 5,805 | | | 4,779 | | | — | | | 28,414 | | | 36,864 | | | — | | | — | | | 65,278 | |
| 原材料、第三方持有的股票和其他人持有的股票 | 17,187 | | | 4,876 | | | 5,156 | | | 90 | | | 27,309 | | | 20,203 | | | — | | | — | | | 47,512 | |
| 部门总资产 | 603,704 | | | 220,580 | | | 112,235 | | | 93,470 | | | 1,029,989 | | | 997,920 | | | — | | | 905 | | | 2,028,814 | |
| 借款 | 28,045 | | | 45,602 | | | 100,262 | | | — | | | 173,909 | | | 612,329 | | | — | | | 182,042 | | | 968,280 | |
| 租赁负债 | 4,857 | | | 490 | | | 378 | | | — | | | 5,725 | | | 209,700 | | | — | | | 959 | | | 216,384 | |
| 分部负债总额 | 32,902 | | | 46,092 | | | 100,640 | | | — | | | 179,634 | | | 822,029 | | | — | | | 183,001 | | | 1,184,664 | |
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2018年12月31日的年度分部分析
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 农耕 | | 糖，
乙醇与能源 | | 土地流转 | | 公司 | | 总计 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 农耕
小计 | | | | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 164,538 | | | 100,013 | | | 33,201 | | | 1,919 | | | 299,671 | | | 510,938 | | | — | | | — | | | 810,609 | |
| 销售商品和提供服务的成本 | (165,988) | | | (75,739) | | | (31,488) | | | (1,412) | | | (274,627) | | | (348,616) | | | — | | | — | | | (623,243) | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 36,422 | | | 8,967 | | | 7,295 | | | (806) | | | 51,878 | | | (20,853) | | | — | | | — | | | 31,025 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 2,704 | | | — | | | — | | | — | | | 2,704 | | | — | | | — | | | — | | | 2,704 | |
| 扣除营业费用前的制造业和农业活动利润率 | 37,676 | | | 33,241 | | | 9,008 | | | (299) | | | 79,626 | | | 141,469 | | | — | | | — | | | 221,095 | |
| 一般和行政费用 | (4,239) | | | (5,070) | | | (2,034) | | | (155) | | | (11,498) | | | (25,302) | | | — | | | (19,626) | | | (56,426) | |
| 销售费用 | (5,921) | | | (15,465) | | | (983) | | | (165) | | | (22,534) | | | (69,442) | | | — | | | (178) | | | (92,154) | |
| 其他营业收入，净额 | 4,799 | | | 275 | | | (1,055) | | | 10,668 | | | 14,687 | | | 48,357 | | | 36,850 | | | (167) | | | 99,727 | |
| 财务税前营业利润/(亏损) | 32,315 | | | 12,981 | | | 4,936 | | | 10,049 | | | 60,281 | | | 95,082 | | | 36,850 | | | (19,971) | | | 172,242 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 折旧及摊销 | (1,697) | | | (5,846) | | | (2,253) | | | (171) | | | (9,967) | | | (143,202) | | | — | | | — | | | (153,169) | |
| 投资性物业公允价值调整净额(亏损)/收益 | — | | | — | | | — | | | 10,680 | | | 10,680 | | | — | | | — | | | — | | | 10,680 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动(未实现) | 8,205 | | | (181) | | | (599) | | | 102 | | | 7,527 | | | (37,808) | | | — | | | — | | | (30,281) | |
| 生物资产和农产品公允价值初始确认及变动(已实现) | 28,217 | | | 9,148 | | | 7,894 | | | (908) | | | 44,351 | | | 16,955 | | | — | | | — | | | 61,306 | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(未实现) | (647) | | | — | | | — | | | — | | | (647) | | | — | | | — | | | — | | | (647) | |
| 农产品收获后可实现净值变动情况(已实现) | 3,351 | | | — | | | — | | | — | | | 3,351 | | | — | | | — | | | — | | | 3,351 | |
分部总资产和负债以与合并财务报表一致的方式计量。这些资产和负债是根据该部门的运营和资产的实际位置进行分配的。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
根据财务状况表，应报告部门的总资产和负债与总资产进行核对如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 按部门信息列出的应报告资产总额 | 1,912,801 | | | 2,028,814 | |
| 无形资产(不包括商誉) | 12,448 | | | 13,659 | |
| 递延所得税资产 | 19,821 | | | 13,664 | |
| 贸易和其他应收款 | 197,928 | | | 172,331 | |
| 其他资产 | 854 | | | 1,128 | |
| 衍生金融工具 | 2,102 | | | 1,435 | |
| 现金和现金等价物 | 336,282 | | | 290,276 | |
| 财务状况表中的总资产 | 2,482,236 | | | 2,521,307 | |
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 各分部信息的应报告负债总额 | 1,166,862 | | | 1,184,664 | |
| 贸易和其他应付款项 | 126,605 | | | 110,486 | |
| 递延所得税负债 | 182,377 | | | 165,508 | |
| 工资总额和社会负债 | 24,408 | | | 26,417 | |
| 其他法律责任准备金 | 4,359 | | | 3,172 | |
| 流动所得税负债 | 760 | | | 754 | |
| 衍生金融工具 | 13,141 | | | 1,423 | |
| 财务状况表中的总负债 | 1,518,512 | | | 1,492,424 | |
非流动资产收入和公允价值损益按地理区域列示。以下是该集团活跃的地区：阿根廷、巴西和乌拉圭。
截至2020年12月31日及截至2020年12月31日的年度：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 阿根廷 | | 巴西 | | 乌拉圭 | | 总计 |
| 财产、厂房和设备 | 811,653 | | | 535,857 | | | 10,782 | | | 1,358,292 | |
| 投资性物业 | 31,179 | | | — | | | — | | | 31,179 | |
| 商誉 | 10,280 | | | 4,202 | | | — | | | 14,482 | |
| 生物资产的非流动部分 | 14,725 | | | — | | | — | | | 14,725 | |
| | | | | | | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 389,018 | | | 411,779 | | | 21,678 | | | 822,475 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 72,391 | | | 50,348 | | | 2,003 | | | 124,742 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 6,770 | | | (88) | | | 394 | | | 7,076 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3、中国分部信息(续)
截至2019年12月31日及截至2019年12月31日的年度：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 阿根廷 | | 巴西 | | 乌拉圭 | | 总计 |
| 财产、厂房和设备 | 834,248 | | | 648,471 | | | 10,501 | | | 1,493,220 | |
| 投资性物业 | 34,295 | | | — | | | — | | | 34,295 | |
| 商誉 | 14,603 | | | 5,417 | | | — | | | 20,020 | |
| 生物资产的非流动部分 | 13,303 | | | — | | | — | | | 13,303 | |
| | | | | | | |
| 所提供的商品和服务的销售 | 229,547 | | | 462,174 | | | 199,833 | | | 891,554 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 55,760 | | | 13,167 | | | 1,368 | | | 70,295 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 2,682 | | | (8) | | | (1,132) | | | 1,542 | |
截至2018年12月31日及截至2018年12月31日的年度：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 阿根廷 | | 巴西 | | 乌拉圭 | | 总计 |
| 所提供的商品和服务的销售 | 207,480 | | | 496,966 | | | 106,163 | | | 810,609 | |
| 生物资产和农产品公允价值的初步确认和变动 | 45,985 | | | (13,541) | | | (1,419) | | | 31,025 | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 1,148 | | | 1,436 | | | 120 | | | 2,704 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
4. 销售额
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 提供的制成品和服务： | | | | | |
| 乙醇 | 199,062 | | | 373,847 | | | 324,661 | |
| 白糖 | 171,102 | | | 97,710 | | | 128,377 | |
| 能量 | 42,756 | | | 60,913 | | | 57,797 | |
| 花生 | 46,708 | | | 28,928 | | | — | |
| 向日葵 | 10,433 | | | 7,534 | | | — | |
| 棉质 | 1,969 | | | 623 | | | — | |
| 米饭 | 96,397 | | | 97,515 | | | 92,560 | |
| 液态奶(UHT) | 54,380 | | | 38,441 | | | — | |
| 奶粉 | 40,500 | | | 20,722 | | | 8,646 | |
| 其他乳制品 | 17,205 | | | 8,856 | | | — | |
| 豆油和豆粕 | — | | | 1,062 | | | 14,059 | |
| 服务 | 4,774 | | | 4,521 | | | 487 | |
| 租金收入 | 584 | | | 564 | | | 643 | |
| 其他 | 5,623 | | | 3,401 | | | 7,826 | |
| | 691,493 | | | 744,637 | | | 635,056 | |
| 农产品和生物资产： | | | | | |
| 大豆 | 44,271 | | | 44,538 | | | 66,471 | |
| 玉米 | 44,475 | | | 59,714 | | | 33,106 | |
| 小麦 | 14,457 | | | 18,733 | | | 30,091 | |
| 花生 | — | | | — | | | 1,752 | |
| 向日葵 | 633 | | | 701 | | | 1,314 | |
| 大麦 | 275 | | | 1,085 | | | 1,203 | |
| 种子 | 1,732 | | | 734 | | | 461 | |
| 牛奶 | 12,817 | | | 9,977 | | | 19,267 | |
| 黄牛 | 1,959 | | | 3,452 | | | 1,279 | |
| 奶牛业用牛 | 2,729 | | | 2,169 | | | 1,612 | |
| 其他 | 2,923 | | | 1,398 | | | 1,627 | |
| 126,271 | | | 142,501 | | | 158,183 | |
| 总销售额 | 817,764 | | | 887,138 | | | 793,239 | |
在未来日期销售商品的承诺
本集团订立合约，透过销售远期合约出售非金融工具，主要为糖、大豆及玉米。持有该等合约的目的是根据本集团的预期销售交付非金融工具。因此，由于符合自己的使用例外标准，这些合同不会记录为衍生品。
这些合同的名义金额为美元。42.2截至2020年12月31日的百万美元(2019年：美元)71.7百万美元；2018年：美元63.3百万)主要由3,419千立方米乙醇(美元)1.7百万)，698,868千兆瓦时(美元)30.3百万)，9,045千吨大豆(美元)2.5百万)，15,517千吨小麦(美元)3.1百万)，以及23,242千吨玉米(美元)3.4百万美元)，将于2021年1月至12月到期。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
5. 销售商品和提供服务的成本
截至2020年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 |
| 2020年初的成品(注20) | 17,830 | | | 5,805 | | | 4,779 | | | — | | | 36,864 | | | 65,278 | |
| 制成品的生产成本(附注6) | 44,074 | | | 79,507 | | | 102,933 | | | — | | | 285,627 | | | 512,141 | |
| 购买 | 3,648 | | | — | | | — | | | — | | | 6,088 | | | 9,736 | |
| 农产品 | 137,204 | | | — | | | 15,546 | | | 1,962 | | | — | | | 154,712 | |
| 转原材料 | (46,192) | | | (4,256) | | | — | | | — | | | — | | | (50,448) | |
| 农产品直销费用 | 16,467 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 16,467 | |
| 退税(一) | — | | | — | | | — | | | — | | | (21,765) | | | (21,765) | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 7,007 | | | — | | | (2) | | | — | | | — | | | 7,005 | |
| 2020年12月31日底产成品(注20) | (30,267) | | | (5,970) | | | (6,489) | | | — | | | (34,315) | | | (77,041) | |
| 汇兑差额 | (521) | | | (1,256) | | | (760) | | | — | | | (1,602) | | | (4,139) | |
| 销售商品和提供服务的成本以及农产品直接销售费用 | 149,250 | | | 73,830 | | | 116,007 | | | 1,962 | | | 270,897 | | | 611,946 | |
(I)相当于ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)对销售价值的推定信用。
截至2019年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 |
| 2019年初的成品 | 29,144 | | | 9,507 | | | 1,170 | | | — | | | 39,937 | | | 79,758 | |
| | | | | | | | | | | |
| 制成品的生产成本(附注6) | 33,952 | | | 66,386 | | | 68,851 | | | — | | | 354,964 | | | 524,153 | |
| 购买 | 21,715 | | | 3,095 | | | — | | | — | | | 44,577 | | | 69,387 | |
| 农产品 | 108,732 | | | — | | | 12,146 | | | 3,452 | | | — | | | 124,330 | |
| 转原材料 | (35,757) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (35,757) | |
| 农产品直销费用 | 15,752 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 15,752 | |
| 退税(一) | — | | | — | | | — | | | — | | | (32,995) | | | (32,995) | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | 1,825 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,825 | |
| 2019年12月31日底产成品(注20) | (17,830) | | | (5,805) | | | (4,779) | | | — | | | (36,864) | | | (65,278) | |
| 汇兑差额 | (1,023) | | | 768 | | | (694) | | | — | | | (9,053) | | | (10,002) | |
| 销售商品和提供服务的成本以及农产品直接销售费用 | 156,510 | | | 73,951 | | | 76,694 | | | 3,452 | | | 360,566 | | | 671,173 | |
(I)相当于ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)对销售价值的推定信用。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
5.统计销售商品和提供服务的成本(续)
截至2018年12月31日：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2018 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 |
| 2018年初的成品 | 21,146 | | | 8,476 | | | — | | | — | | | 32,266 | | | 61,888 | |
| 国际会计准则第29号适用的期初账面金额调整 | 42 | | | 1,354 | | | — | | | — | | | — | | | 1,396 | |
| 制成品的生产成本(附注6) | 17,930 | | | 61,600 | | | 7,546 | | | 36 | | | 349,495 | | | 436,607 | |
| 购买 | 63,533 | | | 15,540 | | | 872 | | | — | | | 43,531 | | | 123,476 | |
| 农产品 | 104,941 | | | — | | | 20,879 | | | 1,277 | | | — | | | 127,097 | |
| 转原材料 | (24,375) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (24,375) | |
| 农产品直销费用 | 12,629 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 12,629 | |
| 退税(一) | — | | | — | | | — | | | — | | | (32,380) | | | (32,380) | |
| 农产品收获后可变现净值的变化 | (909) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (909) | |
| 2018年12月31日底的产成品 | (29,144) | | | (9,507) | | | (1,170) | | | — | | | (39,937) | | | (79,758) | |
| 汇兑差额 | (8,857) | | | (2,490) | | | — | | | — | | | (4,359) | | | (15,706) | |
| 销售商品和提供服务的成本以及农产品直接销售费用 | 156,936 | | | 74,973 | | | 28,127 | | | 1,313 | | | 348,616 | | | 609,965 | |
(I)相当于ICMS(Imposto sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)对销售价值的推定信用。
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
6. 费用性质
本集团列报费用法功能下的损益表。在这种方法下，费用按其作为细目“货物销售成本和直接农产品销售费用”、“一般和行政费用”和“销售费用”的一部分的功能分类。
下表提供了有关费用性质及其与集团内部职能的关系所需的额外披露：
截至2020年12月31日的年度按性质划分的费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 制成品生产成本(附注5) | | 一般和
行政性
费用 | | 卖
费用 | | 总计 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 | | | |
| 工资、社保费用和员工福利 | 2,348 | | | 4,466 | | | 7,452 | | | — | | | 26,341 | | | 40,607 | | | 25,519 | | | 5,206 | | | 71,332 | |
| 原材料和消耗品 | 448 | | | 3,072 | | | 14,486 | | | — | | | 8,743 | | | 26,749 | | | — | | | — | | | 26,749 | |
| 折旧及摊销 | 2,929 | | | 2,016 | | | 2,812 | | | — | | | 93,211 | | | 100,968 | | | 12,490 | | | 985 | | | 114,443 | |
| 使用权资产折旧 | — | | | 19 | | | 461 | | | — | | | 6,208 | | | 6,688 | | | 3,557 | | | 24 | | | 10,269 | |
| 燃料、润滑剂和其他 | 131 | | | 68 | | | 2,030 | | | — | | | 16,543 | | | 18,772 | | | 428 | | | 187 | | | 19,387 | |
| 维护和维修 | 639 | | | 1,492 | | | 1,141 | | | — | | | 12,581 | | | 15,853 | | | 954 | | | 476 | | | 17,283 | |
| 货运费 | 172 | | | 4,617 | | | 1,708 | | | — | | | 649 | | | 7,146 | | | — | | | 33,111 | | | 40,257 | |
| 出口税/销售税 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 35,966 | | | 35,966 | |
| 出口费用 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,801 | | | 8,801 | |
| 承办商及服务 | 1,358 | | | 116 | | | 54 | | | — | | | 5,086 | | | 6,614 | | | — | | | — | | | 6,614 | |
| 能量传输 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,231 | | | 2,231 | |
| 能源功率 | 803 | | | 1,015 | | | 1,879 | | | — | | | 764 | | | 4,461 | | | 137 | | | 114 | | | 4,712 | |
| 专业费用 | 32 | | | 35 | | | 103 | | | — | | | 447 | | | 617 | | | 6,261 | | | 1,060 | | | 7,938 | |
| 其他税种 | 20 | | | 76 | | | 97 | | | — | | | 2,312 | | | 2,505 | | | 376 | | | 21 | | | 2,902 | |
| 偶然事件 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 703 | | | — | | | 703 | |
| 租赁费及类似安排 | 111 | | | 182 | | | 137 | | | — | | | — | | | 430 | | | 283 | | | 226 | | | 939 | |
| 第三方原材料 | 3,257 | | | 6,578 | | | 42,051 | | | — | | | 13,547 | | | 65,433 | | | — | | | — | | | 65,433 | |
| 追讨税款 | — | | | — | | | — | | | — | | | (1,087) | | | (1,087) | | | — | | | — | | | (1,087) | |
| 其他 | 524 | | | 1,219 | | | 1,975 | | | — | | | 1,613 | | | 5,331 | | | 2,720 | | | 6,650 | | | 14,701 | |
| 小计 | 12,772 | | | 24,971 | | | 76,386 | | | — | | | 186,958 | | | 301,087 | | | 53,428 | | | 95,058 | | | 449,573 | |
| 自有农产品消费 | 31,302 | | | 54,536 | | | 26,547 | | | — | | | 98,669 | | | 211,054 | | | — | | | — | | | 211,054 | |
| 总计 | 44,074 | | | 79,507 | | | 102,933 | | | — | | | 285,627 | | | 512,141 | | | 53,428 | | | 95,058 | | | 660,627 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
6.按性质分类的费用减少(续)
截至2019年12月31日的年度按性质划分的费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 制成品生产成本(附注5) | | 一般和
行政性
费用 | | 卖
费用 | | 总计 |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 | | | |
| 工资、社保费用和员工福利 | 1,880 | | | 4,738 | | | 4,412 | | | — | | | 39,768 | | | 50,798 | | | 27,492 | | | 6,211 | | | 84,501 | |
| 原材料和消耗品 | 314 | | | 6,527 | | | 10,151 | | | — | | | 15,683 | | | 32,675 | | | — | | | — | | | 32,675 | |
| 折旧及摊销 | 2,581 | | | 1,897 | | | 2,140 | | | — | | | 122,025 | | | 128,643 | | | 11,212 | | | 868 | | | 140,723 | |
| 使用权资产折旧 | — | | | 116 | | | 344 | | | — | | | 6,794 | | | 7,254 | | | 2,007 | | | 5 | | | 9,266 | |
| 燃料、润滑剂和其他 | 228 | | | 83 | | | 1,381 | | | — | | | 25,430 | | | 27,122 | | | 593 | | | 225 | | | 27,940 | |
| 维护和维修 | 290 | | | 1,120 | | | 985 | | | — | | | 19,694 | | | 22,089 | | | 1,755 | | | 534 | | | 24,378 | |
| 货运费 | 146 | | | 2,405 | | | 1,959 | | | — | | | 784 | | | 5,294 | | | — | | | 23,130 | | | 28,424 | |
| 出口税/销售税 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 52,312 | | | 52,312 | |
| 出口费用 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,552 | | | 5,552 | |
| 承办商及服务 | 1,051 | | | 138 | | | 40 | | | — | | | 9,381 | | | 10,610 | | | — | | | — | | | 10,610 | |
| 能量传输 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 88 | | | 3,057 | | | 3,145 | |
| 能源功率 | 725 | | | 1,298 | | | 1,659 | | | — | | | 1,181 | | | 4,863 | | | 145 | | | 145 | | | 5,153 | |
| 专业费用 | 20 | | | 65 | | | 127 | | | — | | | 175 | | | 387 | | | 8,065 | | | 1,047 | | | 9,499 | |
| 其他税种 | 1 | | | 74 | | | 81 | | | — | | | 1,241 | | | 1,397 | | | 1,089 | | | 28 | | | 2,514 | |
| 偶然事件 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 459 | | | — | | | 459 | |
| 租赁费及类似安排 | 83 | | | 171 | | | 78 | | | — | | | — | | | 332 | | | 831 | | | 125 | | | 1,288 | |
| 第三方原材料 | 7,136 | | | 5,629 | | | 18,131 | | | — | | | 11,243 | | | 42,139 | | | — | | | — | | | 42,139 | |
| 追讨税款 | — | | | — | | | — | | | — | | | (396) | | | (396) | | | — | | | — | | | (396) | |
| 其他 | 431 | | | 695 | | | 681 | | | — | | | 2,324 | | | 4,131 | | | 3,466 | | | 13,733 | | | 21,330 | |
| 小计 | 14,886 | | | 24,956 | | | 42,169 | | | — | | | 255,327 | | | 337,338 | | | 57,202 | | | 106,972 | | | 501,512 | |
| 自有农产品消费 | 19,066 | | | 41,430 | | | 26,682 | | | — | | | 99,637 | | | 186,815 | | | — | | | — | | | 186,815 | |
| 总计 | 33,952 | | | 66,386 | | | 68,851 | | | — | | | 354,964 | | | 524,153 | | | 57,202 | | | 106,972 | | | 688,327 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
6.按性质分类的费用减少(续)
截至2018年12月31日的年度按性质划分的费用：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 制成品生产成本(附注5) | | | | | | |
| | 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 | | 一般和
行政性
费用 | | 卖
费用 | | 总计 |
| 工资、社保费用和员工福利 | — | | | 5,055 | | | 115 | | | 36 | | | 46,106 | | | 51,312 | | | 29,245 | | | 5,908 | | | 86,465 | |
| 原材料和消耗品 | 733 | | | 4,391 | | | 282 | | | — | | | 10,122 | | | 15,528 | | | — | | | — | | | 15,528 | |
| 折旧及摊销 | — | | | 1,764 | | | 118 | | | — | | | 115,253 | | | 117,135 | | | 9,667 | | | 767 | | | 127,569 | |
| 燃料、润滑剂和其他 | — | | | 117 | | | — | | | — | | | 26,267 | | | 26,384 | | | 614 | | | 192 | | | 27,190 | |
| 维护和维修 | — | | | 1,452 | | | 30 | | | — | | | 19,715 | | | 21,197 | | | 1,573 | | | 365 | | | 23,135 | |
| 货运费 | 47 | | | 2,519 | | | 436 | | | — | | | 685 | | | 3,687 | | | — | | | 24,700 | | | 28,387 | |
| 出口税/销售税 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 42,074 | | | 42,074 | |
| 出口费用 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,774 | | | 2,774 | |
| 承办商及服务 | 2,885 | | | 254 | | | 1,279 | | | — | | | 7,901 | | | 12,319 | | | — | | | — | | | 12,319 | |
| 能量传输 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 2,689 | | | 2,689 | |
| 能源功率 | — | | | 1,239 | | | 138 | | | — | | | 1,340 | | | 2,717 | | | 145 | | | 57 | | | 2,919 | |
| 专业费用 | — | | | 52 | | | — | | | — | | | 484 | | | 536 | | | 7,781 | | | 556 | | | 8,873 | |
| 其他税种 | — | | | 71 | | | — | | | — | | | 1,841 | | | 1,912 | | | 1,309 | | | 10 | | | 3,231 | |
| 偶然事件 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 1,345 | | | — | | | 1,345 | |
| 租赁费及类似安排 | — | | | 276 | | | 3 | | | — | | | — | | | 279 | | | 1,077 | | | 53 | | | 1,409 | |
| 第三方原材料 | — | | | 2,913 | | | — | | | — | | | 13,154 | | | 16,067 | | | — | | | — | | | 16,067 | |
| 其他 | 3 | | | 1,697 | | | 223 | | | — | | | 5,067 | | | 6,990 | | | 3,324 | | | 10,070 | | | 20,384 | |
| 小计 | 3,668 | | | 21,800 | | | 2,624 | | | 36 | | | 247,935 | | | 276,063 | | | 56,080 | | | 90,215 | | | 422,358 | |
| 自有农产品消费 | 14,262 | | | 39,800 | | | 4,922 | | | — | | | 101,560 | | | 160,544 | | | — | | | — | | | 160,544 | |
| 总计 | 17,930 | | | 61,600 | | | 7,546 | | | 36 | | | 349,495 | | | 436,607 | | | 56,080 | | | 90,215 | | | 582,902 | |
7. 工资和社会保障费用
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 工资薪金(一) | 89,662 | | | 104,400 | | | 105,931 | |
| 社会保障费用 | 27,430 | | | 30,888 | | | 29,865 | |
| 股权结算股权薪酬 | 4,316 | | | 4,734 | | | 4,728 | |
| | 121,408 | | | 140,022 | | | 140,524 | |
| | | | | |
(i)包括美元27,544，美元32,714和美元32,636，分别在2020年、2019年和2018年资本化为房地产、厂房和设备。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
8. 其他营业收入，净额
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 处置农田和其他资产的收益(附注22) | 2,064 | | | 1,354 | | | 36,227 | |
| 出售附属公司的亏损(附注22) | (554) | | | — | | | — | |
| 商品衍生金融工具的(损失)/收益 | (8,320) | | | (618) | | | 54,694 | |
| 处置其他财产的收益/(损失) | 2,198 | | | (329) | | | (95) | |
| 投资性物业公允价值调整净收益/(亏损) | 1,077 | | | (325) | | | 13,409 | |
| 其他 | 5,522 | | | (904) | | | (3) | |
| | 1,987 | | | (822) | | | 104,232 | |
9. 财务结果，净额
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 (*) | | 2018 (*) |
| 财务收入： | | | | | |
| -利息收入 | 4,084 | | | 6,390 | | | 7,728 | |
| --利率/汇率衍生金融工具收益 | 92 | | | 1,189 | | | — | |
| -其他收入 | 21,878 | | | 1,400 | | | 666 | |
| 财政收入 | 26,054 | | | 8,979 | | | 8,394 | |
| | | | | |
| 融资成本： | | | | | |
| -利息支出 | (58,282) | | | (56,468) | | | (47,266) | |
| -与租赁负债相关的融资成本 | (12,532) | | | (9,524) | | | — | |
| -现金流对冲-股权转让(附注2) | (24,363) | | | (25,484) | | | (38,086) | |
| -汇兑损失，净额 | (109,266) | | | (25,779) | | | (68,787) | |
| -税收 | (4,559) | | | (4,364) | | | (3,136) | |
| --利率/汇率衍生金融工具亏损 | — | | | — | | | (3,024) | |
| | | | | |
| -其他费用 | (4,774) | | | (4,492) | | | (3,638) | |
| 融资成本 | (213,776) | | | (126,111) | | | (163,937) | |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 12,064 | | | 16,911 | | | (25,211) | |
| 总财务业绩(净额) | (175,658) | | | (100,221) | | | (180,754) | |
(*)如附注34.1所述，过往期间已予重算，以反映本公司就财务业绩内的重新分类而改变的会计政策。
10. 税收
Adecagro须遵守卢森堡适用的一般税务规定。
本集团的所得税乃根据本年度的估计应课税结果按各自外国税务管辖区的现行税率计算。本集团各附属公司须根据其营运地区的规则及规例，以独立基准计算其所得税。因此，本集团在法律上不得以子公司的收入补偿子公司的损失。本集团综合所得税拨备详情如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 当期所得税 | (2,840) | | | 666 | | | (2,846) | |
| 递延所得税 | (9,485) | | | (21,486) | | | 3,870 | |
| 所得税(费用)/福利 | (12,325) | | | (20,820) | | | 1,024 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
10、增值税(续)
本集团所有年度经营的国家/地区的法定税率为：
| | | | | | | | |
| 税收管辖权 | | 所得税税率 |
| 阿根廷(一) | | 30 | % |
| 巴西 | | 34 | % |
| 乌拉圭 | | 25 | % |
| 西班牙 | | 25 | % |
| 卢森堡 | | 24.94 | % |
(一)2017年至2019年，阿根廷政府对所得税进行了调整。所得税税率将降至302018年到2020年的百分比，以及25从2021年开始。开征了一项新的股息税，税率为72018年至2020年的百分比，以及13从2021年开始。考虑到2018年、2019年和2020年导致阿根廷子公司亏损，没有确认未来股息预扣税的递延所得税负债。
集团截至2020年12月31日和2019年12月31日的递延税项资产和负债，在不考虑同一税收管辖区内余额抵销的情况下，将按如下方式收回或结算：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 递延所得税资产将在超过12个月后收回 | 105,424 | | | 108,294 | |
| 递延所得税资产将在12个月内收回 | 23,744 | | | 35,973 | |
| 递延所得税资产 | 129,168 | | | 144,267 | |
| | | |
| 递延所得税负债将在超过12个月后清偿 | (278,035) | | | (292,871) | |
| 递延所得税债务将在12个月内清偿 | (13,689) | | | (3,240) | |
| 递延所得税负债 | (291,724) | | | (296,111) | |
| 递延所得税(负债)/资产，净额 | (162,556) | | | (151,844) | |
递延所得税账户的总变动如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 年初 | (151,844) | | | (151,980) | |
| 汇兑差额 | 1,536 | | | 4,877 | |
| 农地公允价值评估的变动 | (11,790) | | | 10,480 | |
| 收购子公司 | — | | | (3,515) | |
| 附属公司的处置 | 3,458 | | | 3,730 | |
| 其他 | (159) | | | (705) | |
| 与现金流对冲相关的税收抵免(一) | 5,728 | | | 6,755 | |
| 所得税优惠费用 | (9,485) | | | (21,486) | |
| 年终 | (162,556) | | | (151,844) | |
(I)涉及在其他综合收益中确认的现金流对冲在所得税前的损益，金额为美元46,145截至2020年12月31日的年度(2019年：美元75,822)；扣除从权益到损益表的重新分类净额#美元(26,031)截至2020年12月31日的年度(2019年：美元(32,305))
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
10、增值税(续)
本年度递延所得税资产和负债的变动情况(不考虑同一税收管辖区内余额的抵销)如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
递延所得税
负债 | | 财产，
植物和
装备 | | 投资性物业 | | 生物性
资产 | | 其他 | | 总计 |
| 2019年1月1日 | | 270,583 | | | 11,954 | | | 3,466 | | | 2,408 | | | 288,411 | |
| 记入损益表的费用/(贷记) | | 31,745 | | | 331 | | | 912 | | | (1,939) | | | 31,049 | |
| 收购子公司 | | 3,603 | | | — | | | — | | | — | | | 3,603 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| 农用地重估 | | (10,480) | | | — | | | — | | | — | | | (10,480) | |
| 出售附属公司 | | (3,730) | | | — | | | — | | | — | | | (3,730) | |
| 汇兑差额 | | (10,862) | | | (378) | | | (199) | | | (1,303) | | | (12,742) | |
| 2019年12月31日 | | 280,859 | | | 11,907 | | | 4,179 | | | (834) | | | 296,111 | |
| 记入损益表的费用/(贷记) | | 11,581 | | | (1,928) | | | 6,463 | | | — | | | 16,116 | |
| 农用地重估 | | 11,521 | | | 269 | | | — | | | — | | | 11,790 | |
| 出售附属公司 | | (3,513) | | | — | | | — | | | — | | | (3,513) | |
| 汇兑差额 | | (28,920) | | | (370) | | | 510 | | | — | | | (28,780) | |
| 2020年12月31日 | | 271,528 | | | 9,878 | | | 11,152 | | | (834) | | | 291,724 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
递延所得税
资产 | | 条文 | | 税损
进位
前向 | | 股权结算
基于共享的
补偿 | | 借款 | | 生物性
资产 | | 其他 | | 总计 |
| 2019年1月1日 | | 3,960 | | | 80,220 | | | 5,302 | | | | | 4,594 | | | 42,355 | | | 136,431 | |
| 记入损益表的费用/(贷记) | | (604) | | | 8,017 | | | (1,214) | | | 2,709 | | | (117) | | | 772 | | | 9,563 | |
| 收购子公司 | | 7 | | | 134 | | | — | | | — | | | — | | | (53) | | | 88 | |
| 其他 | | — | | | — | | | (705) | | | — | | | — | | | — | | | (705) | |
| 与现金流对冲有关的税费 | | — | | | 6,755 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,755 | |
| 汇兑差额 | | (126) | | | (3,707) | | | — | | | (1,161) | | | 31 | | | (2,902) | | | (7,865) | |
| 2019年12月31日 | | 3,237 | | | 91,419 | | | 3,383 | | | 1,548 | | | 4,508 | | | 40,172 | | | 144,267 | |
| (贷记)/记入损益表 | | 4,941 | | | (5,843) | | | (835) | | | 34,017 | | | (4,508) | | | (21,141) | | | 6,631 | |
| 附属公司的处置 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (55) | | | (55) | |
| 其他 | | — | | | — | | | (60) | | | — | | | — | | | (99) | | | (159) | |
| 与现金流对冲有关的税费 | | — | | | 5,728 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,728 | |
| 汇兑差额 | | (1,152) | | | (20,363) | | | — | | | (9,460) | | | — | | | 3,731 | | | (27,244) | |
| 2020年12月31日 | | 7,026 | | | 70,941 | | | 2,488 | | | 26,105 | | | — | | | 22,608 | | | 129,168 | |
阿根廷和乌拉圭的税损结转通常在5好几年了。巴西和卢森堡的税损结转不会到期。然而，在巴西，每年的应税利润只能通过税收损失结转减少，最高结转金额为30%.
为全面变现递延税项资产，本集团将需要在税项亏损结转发生的国家产生未来应纳税所得额。根据历史应纳税所得额和对未来的预测
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
10、增值税(续)
根据递延税项资产可抵扣期间的应纳税所得额，管理层相信，于2020年12月31日，本集团很可能会在巴西及阿根廷变现部分递延税项资产。
截至2020年12月31日，本集团税损结转情况及对应辖区如下：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 管辖权 | | 税损结转 | | 有效期 |
| 阿根廷(1) | | 92,845 | | | 5年份 |
| 巴西 | | 123,509 | | | 没有到期日。 |
| 乌拉圭 | | 4,895 | | | 5年份 |
| 卢森堡 | | 34,832 | | | 没有到期日。 |
(一)截至2020年12月31日，阿根廷确定税损结转账龄情况如下：
| | | | | | | | |
| 世代年份 | | 金额 |
| 2016 | | 701 | |
| 2017 | | 6,966 | |
| 2018 | | 19,181 | |
| 2019 | | 52,126 | |
| 2020 | | 13,871 | |
递延所得税资产确认为税损结转，前提是有可能通过未来应课税利润实现相关的税收优惠。本集团未确认递延所得税资产美元。5.3截至2020年12月31日，损失达600万美元。20.2可从未来应纳税所得额结转的百万美元。
本集团所得税前溢利的税项与按适用于综合实体溢利之加权平均税率计算之理论金额不同如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 按各自国家的利润适用税率计算的税款 | (4,184) | | | (7,250) | | | 2,956 | |
| 不可扣除项目 | (7,642) | | | (1,511) | | | (2,249) | |
| 阿根廷法定所得税率变化的影响 | 6,324 | | | 3,115 | | | (1,013) | |
| 未用税损 | (710) | | | (3,742) | | | (4,181) | |
| 未确认递延税项资产的税损 | — | | | — | | | (2,368) | |
| 免税所得 | 11,060 | | | 11,545 | | | 13,069 | |
| 以前未确认的税收损失现在已弥补，以减少税费 | 1,529 | | | 1,910 | | | — | |
| “国际会计准则第29号”对阿根廷通货膨胀的影响及税收调整 | (19,239) | | | (23,805) | | | (5,825) | |
| 其他 | 537 | | | (1,082) | | | 635 | |
| 所得税(费用)/福利 | (12,325) | | | (20,820) | | | 1,024 | |
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
11. 每股收益
(A)基本
每股基本盈利按本集团权益持有人应占溢利除以期内已发行加权平均数(不包括作为库存股持有的普通股)计算(附注24)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 本集团股东应占营业利润/(亏损) | 412 | | | (772) | | | (24,622) | |
| 加权平均已发行股数(千股) | 117,453 | | | 117,252 | | | 116,637 | |
| 基本每股运营收益/(亏损) | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | |
(B)稀释
稀释每股收益是通过调整加权平均流通股数量来计算的，以假设所有稀释性潜在股票的转换。集团拥有二稀释潜在股份的种类：股权结算的股票期权和受限单位。就该等工具而言，根据已发行购股权所附认购权的货币价值，计算可按公允价值购入的股份数目。以上计算的股份数目与假设行使股权结算购股权时应发行的股份数目进行比较。截至2020年12月31日，有261千人(2019年：)645数千人；2018年：人851数以千计)未偿还的购股权/受限单位，可能会在未来产生摊薄影响，但在本报告所述期间具有反摊薄作用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 本集团股东应占营业利润/(亏损) | 412 | | | (772) | | | (24,622) | |
| 加权平均已发行股数(千股) | 117,453 | | | 117,252 | | | 116,637 | |
| 对以下各项进行调整： | | | | | |
| -员工股票期权和受限单位(千) | 261 | | | 645 | | | 1,198 | |
| 稀释后每股收益的加权平均股数(千) | 117,714 | | | 117,897 | | | 117,835 | |
| 稀释后每股运营收益/(亏损) | 0.003 | | | (0.007) | | | (0.211) | |
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
12. 财产、厂房和设备
本集团于2020及2019年的物业、厂房及设备变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 农田 | | 农田
改进 | | 建筑和建筑
设施 | | 机械、电子产品
设备、服务
家具和
配件 | | 不记名植物 | | 其他 | | 在中国工作
进展 | | 总计 |
| 2019年1月1日 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 成本 | 780,184 | | | 32,718 | | | 344,915 | | | 718,978 | | | 480,049 | | | 21,611 | | | 50,904 | | | 2,429,359 | |
| 累计折旧 | — | | | (16,394) | | | (156,293) | | | (513,830) | | | (247,093) | | | (15,310) | | | — | | | (948,920) | |
| 账面净额 | 780,184 | | | 16,324 | | | 188,622 | | | 205,148 | | | 232,956 | | | 6,301 | | | 50,904 | | | 1,480,439 | |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初账面金额 | 780,184 | | | 16,324 | | | 188,622 | | | 205,148 | | | 232,956 | | | 6,301 | | | 50,904 | | | 1,480,439 | |
| 汇兑差额 | (25,205) | | | (536) | | | (6,846) | | | (8,770) | | | (9,802) | | | (207) | | | (3,170) | | | (54,536) | |
| 加法 | 1,738 | | | 62 | | | 38,570 | | | 62,320 | | | 102,813 | | | 2,160 | | | 54,488 | | | 262,151 | |
| 重估盈余 | (42,384) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (42,384) | |
| 收购子公司 | 815 | | | — | | | 24,126 | | | 5,280 | | | — | | | 437 | | | — | | | 30,658 | |
| 从投资性物业重新分类 | 4,816 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 4,816 | |
| 转帐 | — | | | 12,643 | | | 13,614 | | | 16,772 | | | — | | | 35 | | | (43,064) | | | — | |
| 处置 | — | | | — | | | (81) | | | (3,308) | | | — | | | (129) | | | — | | | (3,518) | |
| 出售附属公司 | (10,379) | | | — | | | (571) | | | (22) | | | — | | | — | | | — | | | (10,972) | |
| 重新分类为非所得税抵免(*) | — | | | — | | | — | | | (226) | | | — | | | — | | | — | | | (226) | |
| 折旧 | — | | | (3,213) | | | (24,714) | | | (70,921) | | | (72,447) | | | (1,913) | | | — | | | (173,208) | |
| 期末账面净额 | 709,585 | | | 25,280 | | | 232,720 | | | 206,273 | | | 253,520 | | | 6,684 | | | 59,158 | | | 1,493,220 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 农田 | | 农田
改进 | | 建筑物和
设施 | | 机械，
设备，
家具和
配件 | | 不记名植物 | | 其他 | | 在.工作
进展 | | 总计 |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 农地公允价值/成本 | 709,585 | | | 44,887 | | | 413,727 | | | 791,024 | | | 573,060 | | | 23,907 | | | 59,158 | | | 2,615,348 | |
| 累计折旧 | — | | | (19,607) | | | (181,007) | | | (584,751) | | | (319,540) | | | (17,223) | | | — | | | (1,122,128) | |
| 账面净额 | 709,585 | | | 25,280 | | | 232,720 | | | 206,273 | | | 253,520 | | | 6,684 | | | 59,158 | | | 1,493,220 | |
| 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期初账面金额 | 709,585 | | | 25,280 | | | 232,720 | | | 206,273 | | | 253,520 | | | 6,684 | | | 59,158 | | | 1,493,220 | |
| 汇兑差额 | (36,422) | | | (432) | | | (55,368) | | | (112,657) | | | 30,864 | | | (617) | | | (6,445) | | | (181,077) | |
| 加法 | — | | | — | | | 11,279 | | | 52,350 | | | 72,592 | | | 1,877 | | | 31,192 | | | 169,290 | |
| 重估盈余 | 41,490 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 41,490 | |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 从投资性物业重新分类 | 3,127 | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 3,127 | |
| 转帐 | — | | | (177) | | | 10,101 | | | 16,182 | | | — | | | 59 | | | (26,165) | | | — | |
| 处置 | (10,118) | | | — | | | (73) | | | (3,092) | | | — | | | (37) | | | — | | | (13,320) | |
| 出售附属公司 | (13,496) | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (13,496) | |
| 重新分类为非所得税抵免(*) | — | | | — | | | — | | | (363) | | | — | | | — | | | — | | | (363) | |
| 折旧 | — | | | (3,086) | | | (21,055) | | | (62,788) | | | (52,147) | | | (1,503) | | | — | | | (140,579) | |
| 期末账面净额 | 694,166 | | | 21,585 | | | 177,604 | | | 95,905 | | | 304,829 | | | 6,463 | | | 57,740 | | | 1,358,292 | |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | |
| 农地公允价值/成本 | 694,166 | | | 44,278 | | | 379,666 | | | 743,444 | | | 676,516 | | | 25,189 | | | 57,740 | | | 2,620,999 | |
| 累计折旧 | — | | | (22,693) | | | (202,062) | | | (647,539) | | | (371,687) | | | (18,726) | | | — | | | (1,262,707) | |
| 账面净额 | 694,166 | | | 21,585 | | | 177,604 | | | 95,905 | | | 304,829 | | | 6,463 | | | 57,740 | | | 1,358,292 | |
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
12.包括物业、厂房和设备(续)
(*)巴西联邦税法允许实体从购买的资产总成本中提取一定比例作为税收抵免。截至2020年12月31日和2019年12月31日，ICMS(Imposto Sobre Circulação de Mercadorias e Prestação de Serviços)税收抵免被重新分类为贸易和其他应收账款。
折旧是用直线法计算的，将成本分摊到估计的使用寿命内。农田不会贬值。
| | | | | |
| 农田改良 | 5-25年份 |
| 建筑物和设施 | 20年份 |
| 家具和配件 | 10年份 |
| 计算机设备 | 3-5年份 |
| 机器设备 | 4-10年份 |
| 车辆 | 4-5年份 |
| 不记名植物 | 6年数-基于生产率 |
资产的剩余价值和使用年限在每个财务状况报表日期进行审核，并在适当情况下进行调整。
这些农田是按公允价值计量的。所有总估值为美元的农地694百万截至2020年12月31日，估值是使用独立专家准备的销售比较法确定的。可比物业的销售价格会根据每个物业的具体情况而调整，最相关的前提是每公顷的价格(第三层)。 该集团估计，在其他因素不变的情况下，10在截至2020年12月31日的期间内，销售价格降低%将使农地的价值减少1美元。69百万美元(2019年：美元71这将影响其对股东权益变动表中“重估盈余”项目的税收影响。如果农地按历史成本计算，截至2020年12月31日的金额将为美元。194百万美元。
折旧费用计入截至2020年和2019年12月31日止年度的“生物资产生产成本”、“制成品生产成本”、“一般及行政费用”、“销售费用”，并计入“物业、厂房及设备”。
在截至2020年12月31日的年度内，借款成本为3,861(2019年：美元)13,904)作为合格资产购置或建造成本的组成部分资本化。
本集团的若干资产已被质押作为抵押品，以担保本集团的借款及其他应付款项。质押资产的账面净值为美元。451,904截至2020年12月31日(2019年：美元)324,129).
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
13. 使用权资产
本集团2020年使用权资产变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 农业伙伴关系(*) | | 其他 | | 总计 |
| |
| 2019年1月1日 | | | | | |
| 采用国际财务报告准则第16号 | 194,763 | | | 10,174 | | | 204,937 | |
| 汇兑差额 | 1,582 | | | (14,364) | | | (12,782) | |
| 添加和重新测量 | 60,770 | | | 30,296 | | | 91,066 | |
| 折旧 | (37,278) | | | (7,890) | | | (45,168) | |
| 期末账面净额 | 219,837 | | | 18,216 | | | 238,053 | |
| | | | | |
| 2020年12月31日 | | | | | |
| 期初账面金额 | 219,837 | | | 18,216 | | | 238,053 | |
| 汇兑差额 | (47,186) | | | (3,969) | | | (51,155) | |
| 添加和重新测量 | 53,149 | | | 10,467 | | | 63,616 | |
| 折旧 | (33,530) | | | (7,290) | | | (40,820) | |
| 期末账面净额 | 192,270 | | | 17,424 | | | 209,694 | |
(*)农业伙伴关系平均有6年限。
折旧费用计入截至2020年12月31日止年度的“生物资产生产成本”、“制成品生产成本”、“一般及行政费用”、“销售费用”，并计入“物业、厂房及设备”。
14. 投资性物业
本集团2020、2019年投资物业变动情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 新年伊始 | 34,295 | | | 40,725 | |
| 公允价值调整净收益/(亏损)(附注8) | 1,077 | | | (325) | |
| 重新分类为房地产、厂房和设备(一) | (3,127) | | | (4,816) | |
| 汇兑差额 | (1,066) | | | (1,289) | |
| 年底 | 31,179 | | | 34,295 | |
| 公允价值 | 31,179 | | | 34,295 | |
| 账面净额 | 31,179 | | | 34,295 | |
(I)与与第三方的合同到期有关。
所有投资物业的会计政策均按公允价值计量。所有总估值为$#的投资物业31.2百万美元和美元34.2百万分别截至2020年12月31日和2019年12月31日，估值是使用独立专家准备的销售比较法确定的。可比物业的销售价格会根据每个物业的具体情况而调整，最相关的前提是每公顷的价格(第三层)。公允价值的增加/减少在损益表中“其他营业收入，净额”项下确认。集团估计，在其他因素不变的情况下，截至12月31日的销售价格将下降10%，
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
14、房地产投资物业(续)
2020年和2019年将使这些投资物业的价值缩水3.1百万美元和美元3.4这将影响项目“公允价值调整净收益”。
15. 无形资产
本集团2020、2019年无形资产变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 商誉 | | 软体 | | 商标 | | 其他 | | 总计 |
| 2019年1月1日 | | | | | | | | | |
| 成本 | 21,350 | | | 10,165 | | | 2,442 | | | 338 | | | 34,295 | |
| 累计摊销 | — | | | (4,568) | | | (1,556) | | | (262) | | | (6,386) | |
| 账面净额 | 21,350 | | | 5,597 | | | 886 | | | 76 | | | 27,909 | |
| 截至2019年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 期初账面金额 | 21,350 | | | 5,597 | | | 886 | | | 76 | | | 27,909 | |
| 汇兑差额 | (695) | | | (329) | | | (1) | | | (16) | | | (1,041) | |
| 加法 | — | | | 2,080 | | | 6,431 | | | 106 | | | 8,617 | |
| 收购子公司 | — | | | 66 | | | — | | | — | | | 66 | |
| 处置 | (635) | | | (6) | | | — | | | — | | | (641) | |
| 摊销费用(I) | — | | | (1,147) | | | — | | | (84) | | | (1,231) | |
| 期末账面净额 | 20,020 | | | 6,261 | | | 7,316 | | | 82 | | | 33,679 | |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | |
| 成本 | 20,020 | | | 11,976 | | | 8,872 | | | 428 | | | 41,296 | |
| 累计摊销 | — | | | (5,715) | | | (1,556) | | | (346) | | | (7,617) | |
| 账面净额 | 20,020 | | | 6,261 | | | 7,316 | | | 82 | | | 33,679 | |
| 截至2020年12月31日的年度 | | | | | | | | | |
| 期初账面金额 | 20,020 | | | 6,261 | | | 7,316 | | | 82 | | | 33,679 | |
| 汇兑差额 | (1,687) | | | (954) | | | (80) | | | (35) | | | (2,756) | |
| 加法 | — | | | 823 | | | 326 | | | 94 | | | 1,243 | |
| | | | | | | | | |
| 处置 | — | | | (46) | | | — | | | (46) | | | (92) | |
| 附属公司的处置 | (3,851) | | | — | | | — | | | — | | | (3,851) | |
| 摊销费用(I) | — | | | (820) | | | (412) | | | (61) | | | (1,293) | |
| 期末账面净额 | 14,482 | | | 5,264 | | | 7,150 | | | 34 | | | 26,930 | |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 成本 | 14,482 | | | 11,799 | | | 9,118 | | | 441 | | | 35,840 | |
| 累计摊销 | — | | | (6,535) | | | (1,968) | | | (407) | | | (8,910) | |
| 账面净额 | 14,482 | | | 5,264 | | | 7,150 | | | 34 | | | 26,930 | |
(i)摊销费用分别计入截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的“一般及行政费用”及“销售费用”。列报的任何年度并无减值费用(见附注33(A))。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
16. 生物资产
本集团2020、2019年生物资产变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 |
| | 粮食作物
(Ii) | | 米饭
(Ii) | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 甘蔗
(Ii) | | 总计 |
| 新年伊始 | 38,404 | | | 21,484 | | | 11,521 | | | 3,673 | | | 55,354 | | | 130,436 | |
| 因购买而增加 | — | | | — | | | — | | | 580 | | | — | | | 580 | |
| 生物资产的初始确认和公允价值变动(一) | 40,843 | | | 18,677 | | | 12,344 | | | 1,256 | | | 49,609 | | | 122,729 | |
| 由于收获/处置而减少 | (137,204) | | | (51,673) | | | (42,641) | | | (2,760) | | | (101,967) | | | (336,245) | |
| 年内招致的费用 | 106,889 | | | 41,243 | | | 32,043 | | | 2,003 | | | 81,193 | | | 263,371 | |
| 汇兑差额 | (1,443) | | | (669) | | | (334) | | | (49) | | | (12,683) | | | (15,178) | |
| 年底 | 47,489 | | | 29,062 | | | 12,933 | | | 4,703 | | | 71,506 | | | 165,693 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 |
| | 粮食作物
(Ii) | | 米饭
(Ii) | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 甘蔗
(Ii) | | 总计 |
| 新年伊始 | 27,347 | | | 17,173 | | | 10,298 | | | 3,094 | | | 47,475 | | | 105,387 | |
| 因购买而增加 | — | | | — | | | — | | | 1,080 | | | — | | | 1,080 | |
| 生物资产的初始确认和公允价值变动(一) | 29,741 | | | 12,215 | | | 13,510 | | | 13 | | | 13,110 | | | 68,589 | |
| 由于收获/处置而减少 | (108,732) | | | (39,331) | | | (38,828) | | | (3,452) | | | (103,551) | | | (293,894) | |
| 年内招致的费用 | 93,715 | | | 32,802 | | | 26,735 | | | 3,035 | | | 100,775 | | | 257,062 | |
| 汇兑差额 | (3,667) | | | (1,375) | | | (194) | | | (97) | | | (2,455) | | | (7,788) | |
| 年底 | 38,404 | | | 21,484 | | | 11,521 | | | 3,673 | | | 55,354 | | | 130,436 | |
(一)生产周期在一年以上的生物资产(即乳制品和牛)产生的“生物资产公允价值初步确认和变动”金额达美元。13,600截至2020年12月31日的年度(2019年：美元4,257)。2020年，金额为美元。966(2019年：美元)2,414)可归因于价格变动，金额为美元。12,634(2019年：美元1,843)可归因于物理变化。
(Ii)在层次结构的第三级内按公允价值计量的生物资产。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
16、收购生物资产(续)
截至2020年12月31日的生产成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 |
| 工资、社保费用和员工福利 | 2,739 | | | 5,822 | | | 4,215 | | | 672 | | | 9,084 | | | 22,532 | |
| 折旧及摊销 | 40 | | | — | | | — | | | — | | | 3,852 | | | 3,892 | |
| 使用权资产折旧 | — | | | — | | | — | | | — | | | 27,862 | | | 27,862 | |
| 化肥、农用化学品和种子 | 46,406 | | | 9,655 | | | 10 | | | — | | | 29,416 | | | 85,487 | |
| 燃料、润滑剂和其他 | 716 | | | 534 | | | 754 | | | 51 | | | 2,053 | | | 4,108 | |
| 维护和维修 | 1,040 | | | 4,451 | | | 1,820 | | | 229 | | | 1,921 | | | 9,461 | |
| 货运费 | 1,832 | | | 453 | | | 118 | | | 49 | | | — | | | 2,452 | |
| 承办商及服务 | 30,819 | | | 15,681 | | | — | | | 19 | | | 4,951 | | | 51,470 | |
| 饲养费 | — | | | — | | | 13,092 | | | 285 | | | — | | | 13,377 | |
| 兽医费用 | — | | | — | | | 2,395 | | | 189 | | | — | | | 2,584 | |
| 能源功率 | 51 | | | 2,138 | | | 863 | | | 6 | | | — | | | 3,058 | |
| 专业费用 | 565 | | | 1,838 | | | 162 | | | 4 | | | 343 | | | 2,912 | |
| 其他税种 | 1,185 | | | 100 | | | 8 | | | 83 | | | 51 | | | 1,427 | |
| 租赁费及类似安排 | 19,694 | | | 109 | | | 3 | | | 2 | | | 1,004 | | | 20,812 | |
| 其他 | 1,802 | | | 462 | | | 460 | | | 9 | | | 656 | | | 3,389 | |
| 小计 | 106,889 | | | 41,243 | | | 23,900 | | | 1,598 | | | 81,193 | | | 254,823 | |
| 自有农产品消费 | — | | | — | | | 8,143 | | | 405 | | | — | | | 8,548 | |
| 总计 | 106,889 | | | 41,243 | | | 32,043 | | | 2,003 | | | 81,193 | | | 263,371 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
16、收购生物资产(续)
截至2019年12月31日的生产成本：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 粮食作物 | | 米饭 | | 乳品 | | 所有其他
分段 | | 糖，
乙醇和
能量 | | 总计 |
| 工资、社保费用和员工福利 | 2,600 | | | 5,192 | | | 3,776 | | | 582 | | | 10,657 | | | 22,807 | |
| 折旧及摊销 | 3 | | | — | | | — | | | — | | | 5,465 | | | 5,468 | |
| 使用权资产折旧 | — | | | — | | | — | | | — | | | 31,190 | | | 31,190 | |
| 化肥、农用化学品和种子 | 40,767 | | | 9,924 | | | — | | | 33 | | | 40,355 | | | 91,079 | |
| 燃料、润滑剂和其他 | 886 | | | 678 | | | 889 | | | 77 | | | 3,031 | | | 5,561 | |
| 维护和维修 | 996 | | | 2,648 | | | 1,582 | | | 253 | | | 2,254 | | | 7,733 | |
| 货运费 | 1,446 | | | 318 | | | 89 | | | 151 | | | — | | | 2,004 | |
| 承办商及服务 | 27,782 | | | 10,745 | | | 3 | | | 96 | | | 5,161 | | | 43,787 | |
| 饲养费 | 3 | | | — | | | 10,538 | | | 810 | | | — | | | 11,351 | |
| 兽医费用 | — | | | — | | | 2,020 | | | 209 | | | — | | | 2,229 | |
| 能源功率 | 69 | | | 2,310 | | | 979 | | | 10 | | | — | | | 3,368 | |
| 专业费用 | 196 | | | 74 | | | 138 | | | 4 | | | 214 | | | 626 | |
| 其他税种 | 1,182 | | | 105 | | | 8 | | | 96 | | | 43 | | | 1,434 | |
| 租赁费及类似安排 | 14,767 | | | 53 | | | 3 | | | 8 | | | 1,417 | | | 16,248 | |
| 其他 | 3,018 | | | 755 | | | 307 | | | 28 | | | 988 | | | 5,096 | |
| 小计 | 93,715 | | | 32,802 | | | 20,332 | | | 2,357 | | | 100,775 | | | 249,981 | |
| 自有农产品消费 | — | | | — | | | 6,403 | | | 678 | | | — | | | 7,081 | |
| 总计 | 93,715 | | | 32,802 | | | 26,735 | | | 3,035 | | | 100,775 | | | 257,062 | |
2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日生物资产情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | | | |
| 乳品生产用牛(一) | 12,600 | | | 11,397 | |
| 种牛(二) | 2,003 | | | 1,783 | |
| 其他牛只(二) | 122 | | | 123 | |
| | 14,725 | | | 13,303 | |
| 当前 | | | |
| 种牛(三) | 2,578 | | | 1,677 | |
| 其他牛(三) | 333 | | | 214 | |
| 播种的陆上作物(二) | 47,489 | | | 38,404 | |
| 播种的土地--水稻(二) | 29,062 | | | 21,484 | |
| 土地甘蔗播种(二) | 71,506 | | | 55,354 | |
| | 150,968 | | | 117,133 | |
| 生物资产总额 | 165,693 | | | 130,436 | |
(i)被归类为无记名生物资产和成熟生物资产。
(Ii)被归类为消耗性和未成熟的生物资产。
(Iii)归类为消耗性生物资产和成熟生物资产。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
16、收购生物资产(续)
农产品收获时的公允价值减去估计销售点成本为1美元。290,844截至2020年12月31日的年度(2019年：美元)251,614).
下表为本集团于2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日按公允价值计量的生物资产(见附注18，见各公允价值水平说明)：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 | | 1级 | | 2级 | | 3级 | | 总计 |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 乳品生产用牛 | — | | | 12,600 | | | — | | | 12,600 | | | — | | | 11,397 | | | — | | | 11,397 | |
| 种牛 | 4,581 | | | — | | | — | | | 4,581 | | | 3,460 | | | — | | | — | | | 3,460 | |
| 其他牛只 | — | | | 455 | | | — | | | 455 | | | — | | | 337 | | | — | | | 337 | |
| 播种地用甘蔗 | — | | | — | | | 71,506 | | | 71,506 | | | — | | | — | | | 55,354 | | | 55,354 | |
| 播种地面作物 | — | | | — | | | 47,489 | | | 47,489 | | | — | | | — | | | 38,404 | | | 38,404 | |
| 播种的土地-水稻 | — | | | — | | | 29,062 | | | 29,062 | | | — | | | — | | | 21,484 | | | 21,484 | |
年内没有任何级别之间的调动。
使用贴现现金流估值技术计量本集团的生物资产时，使用了以下不可观察到的重大投入：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 描述 | | 看不见的
输入 | | 无法观察到的数据输入的范围 | | 看不见的人际关系
投入要达到公允价值 |
| | | | | 2020 | | 2019 | | |
| 播种地用甘蔗 | | 甘蔗产量-每公顷吨数；甘蔗TRS(每吨甘蔗公斤糖)生产成本-每公顷美元。(包括维护费、收割费和租赁费)
| | ‘-甘蔗产量：60-100TN/ha-甘蔗TRS：120-140公斤糖/吨甘蔗-维护成本：400-600美元/公顷-收获成本：6.0-12.0美元/吨甘蔗租赁成本：12.0-14.4TN/ha | | ‘-甘蔗产量：60-100TN/ha-甘蔗TRS：120-140公斤糖/吨甘蔗-维护成本：500-700美元/公顷-收获成本：9.0-15.0美元/吨甘蔗租赁成本：12.0-14.4TN/ha | | 甘蔗产量越高，公允价值越高。每公顷的维护、收获和租赁成本越高，公允价值就越低。甘蔗的TRS越高，其公允价值越高。
|
| 播种地面作物 | | 作物产量--每公顷吨；商业成本--每公顷1美元；
生产成本--每公顷1美元。
| | ‘-作物产量：0.95 – 5.5小麦TN/ha，2.5 – 11玉米TN/ha，0.8 - 3.8大豆TN/ha，0.6 - 3向日葵和2.5 - 3.5花生TN/ha-商业成本：6-43美元/tn小麦，2-51玉米每吨1美元，7-59大豆每吨1美元，1-71向日葵和洋葵的价格为1美元/吨。22-31花生生产成本为美元/公顷：115-612小麦每公顷1美元，198-990玉米每公顷1美元，159-750大豆每公顷1美元，233-641向日葵和向日葵的价格为每公顷1美元695-1400花生每公顷美元 | | ‘-作物产量：0.95 – 4.69小麦TN/ha，2.5 – 10玉米15tn/公顷，1.19 - 3.8大豆和大豆的总氮/公顷1.6-3向日葵 -商业成本：6-43小麦每公顷1美元，2-51玉米每公顷1美元，7-59大豆和大豆的价格为每公顷1美元2-71向日葵每公顷美元 -生产成本：115-574小麦每公顷1美元，198-859玉米每公顷1美元，159-679大豆和大豆的价格为每公顷1美元233-641向日葵每公顷美元 | | 作物产量越高，公允价值就越高。每公顷的商业和直接成本越高，公允价值就越低。
|
| 播种的土地-水稻 | | 水稻产量--每公顷吨；
商业成本--每公顷美元；
生产成本--每公顷1美元。 | | ‘-水稻产量：6.5 -7.5TN/ha-商业成本：8-16美元/公顷-生产成本：750-950美元/公顷 | | ‘-水稻产量：6.5 -7.5TN/ha -商业成本：8-12美元/公顷 -生产成本：750-950美元/公顷 | | 水稻产量越高，公允价值越高。每公顷的商业和直接成本越高，公允价值就越低。
|
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
16、收购生物资产(续)
截至2020年12月31日，合理的10在所有其他变量保持不变的情况下，估计成本增加(减少)%将导致本集团种植园的公允价值减去销售成本减少(增加)美元。14.7甘蔗100万美元，1美元3.7百万美元用于农作物，美元3.7一百万大米。
截至2019年12月31日，合理的10在所有其他变量保持不变的情况下，估计成本增加(减少)%将导致本集团种植园的公允价值减去销售成本减少(增加)美元。7.9甘蔗100万美元，1美元2.8百万美元用于农作物，美元2.0一百万大米。
17. 对合资企业的投资
下表列出了截至2018年12月31日止年度本集团对合资企业的投资情况：
| | | | | | | | |
| | | 持有的所有权权益的百分比 |
| 新实体的名称：Of The Entity of Entity | 国家/地区：
成立为法团及运作 | 2018 |
| CHS agro S.A. | 阿根廷 | 50 | % |
2013年2月26日，集团成立了CHS agro，这是一家与CHS Inc.的合资企业。CHS Inc.是美国领先的农民所有的能源、谷物和食品公司。本集团持有一项50CHS agro的%权益。2014年10月，CHS AGRO在阿根廷布宜诺斯艾利斯省佩瓦霍市的向日葵加工厂完工。
*在2019年1月，公司收购了剩余的50CHS Agro S.A.是该公司与CHS阿根廷公司的合资企业，在此次收购后，公司拥有100CHS Agro S.A.后来改名为Girasoles del Plata S.A.的百分比(见附注22)。因此，截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司不是任何合资企业的一部分。
下列金额为合营企业的收入和费用：
| | | | | |
| | 2018 |
| 收入 | 9,305 | |
| 费用 | (31,989) | |
| 所得税前亏损 | (22,684) | |
当被投资人的亏损份额等于或超过一项投资的账面价值时，本集团将停止应用权益法，该投资将降至零，不会记录额外亏损。2018年的情况就是这样。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
18. 按类别划分的金融工具
本集团将其金融资产分类如下：
(A)按公允价值计入损益的金融资产
按公允价值计入损益的金融资产是指为交易而持有的金融资产。金融资产如果主要是为了在短期内出售而获得的，则被归类为这一类。衍生品也被归类为持有以供交易，除非它们被指定为套期保值。就所有列报年度而言，本集团按公允价值计入损益的金融资产主要包括衍生金融工具。
(B)按摊销成本计算的金融资产。
按摊销成本计算的金融资产，即贷款和应收账款，是指在活跃的市场上没有报价的具有固定或可确定付款的非衍生金融资产。贷款和应收账款包括财务状况表中的“贸易和其他应收账款”和“现金和现金等价物”。
下表显示了按金融工具类别划分的金融资产和金融负债的账面价值，并酌情与财务状况表中相应的项目进行了对账。由于行项目“贸易和其他应收款、净额”和“贸易和其他应付款”既包含金融工具，也包含非金融资产或负债(如其他应收税或今后接受服务的预付款)，因此对账列列在“非金融资产”和“非金融负债”栏。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按摊销成本计算的金融资产 | | 资产在交易会上出售
价值贯穿始终
盈利或亏损 | | 小计
金融
资产 | | 非
金融
资产 | | 总计 |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | |
| 财务状况表中的资产 | | | | | | | | | |
| 贸易和其他应收款 | 109,231 | | | — | | | 109,231 | | | 88,697 | | | 197,928 | |
| 衍生金融工具 | — | | | 2,102 | | | 2,102 | | | — | | | 2,102 | |
| 现金和现金等价物 | 336,282 | | | — | | | 336,282 | | | — | | | 336,282 | |
| 总计 | 445,513 | | | 2,102 | | | 447,615 | | | 88,697 | | | 536,312 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 负债水平为
公允价值
通过增加利润
否则就会损失惨重 | | 金融
负债水平为
摊销成本 | | 小计
金融
负债 | | 非
金融
负债 | | 总计 |
| 财务状况表中的负债 | | | | | | | | | |
| 贸易和其他应付款项 | — | | | 114,813 | | | 114,813 | | | 11,792 | | | 126,605 | |
| 借款(一) | — | | | 971,090 | | | 971,090 | | | — | | | 971,090 | |
| | | | | | | | | |
| 租赁负债 | — | | | 195,772 | | | 195,772 | | | — | | | 195,772 | |
| 衍生金融工具(一) | 13,141 | | | — | | | 13,141 | | | — | | | 13,141 | |
| 总计 | 13,141 | | | 1,281,675 | | | 1,294,816 | | | 11,792 | | | 1,306,608 | |
(I)自二零一三年七月一日起，本集团正式记录及指定现金流对冲关系，以利用部分以美元计价的借款、货币远期及外币浮动至固定利率掉期(见附注2)，对冲其部分极有可能以美元计价的未来销售的汇率风险。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
18.按类别划分的金融工具分类(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按摊销成本计算的金融资产 | | 资产在交易会上出售
价值贯穿始终
盈利或亏损 | | 小计
金融
资产 | | 非
金融
资产 | | 总计 |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | |
| 财务状况表中的资产 | | | | | | | | | |
| 贸易和其他应收款 | 88,113 | | | — | | | 88,113 | | | 84,218 | | | 172,331 | |
| 衍生金融工具 | — | | | 1,435 | | | 1,435 | | | — | | | 1,435 | |
| 现金和现金等价物 | 290,276 | | | — | | | 290,276 | | | — | | | 290,276 | |
| 总计 | 378,389 | | | 1,435 | | | 379,824 | | | 84,218 | | | 464,042 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 负债水平为
公允价值
通过增加利润
否则就会损失惨重 | | 金融
负债水平为
摊销成本 | | 小计
金融
负债 | | 非
金融
负债 | | 总计 |
| 财务状况表中的负债 | | | | | | | | | |
| 贸易和其他应付款项 | — | | | 98,420 | | | 98,420 | | | 12,066 | | | 110,486 | |
| 借款(一) | — | | | 968,280 | | | 968,280 | | | — | | | 968,280 | |
| 租赁负债 | — | | | 216,384 | | | 216,384 | | | — | | | 216,384 | |
| 衍生金融工具(一) | 1,423 | | | — | | | 1,423 | | | — | | | 1,423 | |
| 总计 | 1,423 | | | 1,283,084 | | | 1,284,507 | | | 12,066 | | | 1,296,573 | |
(I)自二零一三年七月一日起，本集团正式记录及指定现金流对冲关系，以利用其以美元、货币远期及外币浮动至固定利率掉期计价的部分借款(见附注2)，对冲其部分极有可能以美元计价的未来销售的外汇风险。
由于大部分贸易应收账款及应付账款、其他应收账款及负债以及现金及现金等价物的到期日较短，故其于结算日的账面值与其各自的公允价值并无重大差异。长期借款的公允价值在附注27中披露。
金融工具的收入、费用、损益可以归入以下类别：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按摊销成本计算的金融资产/负债 | | 资产/资产负债
按公允价值计算
通过增加利润或
损失 | | 其他金融服务
负债水平为
摊销成本 | | 总计 |
| 2020年12月31日 | | | | | | | |
| 利息收入(一) | 4,084 | | | — | | | — | | | 4,084 | |
| 利息支出(一) | (58,282) | | | — | | | — | | | (58,282) | |
| 汇兑(亏损)/收益(一) | (109,266) | | | — | | | — | | | (109,266) | |
| 衍生金融工具损失(二) | — | | | (8,228) | | | — | | | (8,228) | |
| 与租赁负债相关的融资成本 | (12,532) | | | — | | | — | | | (12,532) | |
| | | | | | | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
18.按类别划分的金融工具分类(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 按摊销成本计算的金融资产/负债 | | 资产/资产负债
按公允价值计算
通过增加利润或
损失 | | 其他财务
负债水平为
摊销成本 | | 总计 |
| 2019年12月31日 | | | | | | | |
| 利息收入(一) | 6,390 | | | — | | | — | | | 6,390 | |
| 利息支出(一) | (56,441) | | | (27) | | | | | (56,468) | |
| 汇兑损益(一) | (19,807) | | | (5,972) | | | — | | | (25,779) | |
| 衍生金融工具(亏损)/收益(II) | (870) | | | 1,441 | | | — | | | 571 | |
| 与租赁负债相关的融资成本 | (9,524) | | | — | | | — | | | (9,524) | |
| | | | | | | |
(i)包括在合并损益表中的“财务结果，净额”。
(Ii)包括在合并损益表中的“其他营业收入，净额”和“财务结果，净额”。
确定公允价值
国际财务报告准则第13号将公允价值定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。所有按公允价值确认的金融工具均分配到国际财务报告准则第13号的估值等级之一。该估值等级规定了三个等级。分配反映了哪些公允价值来自市场交易，以及由于缺乏市场交易而估值基于模型的情况。公允价值层次结构中的整体水平是根据对整个公允价值计量具有重要意义的最低水平投入来确定的。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，财务状况表上按公允价值确认的金融工具包括衍生金融工具。
就第1级而言，估值是根据本集团于财务状况表日期可参考的相同金融资产在活跃市场的未经调整报价。本集团分配给这一级别的金融工具主要包括在股票市场交易的农作物期货和期权。
没有在股票市场交易的衍生品被分配到第二级，使用基于可观察到的市场数据的模型进行估值。本集团分配给这一级别的金融工具主要包括利率掉期和外币利率掉期。
就第3级而言，本集团使用的估值方法并非基于市场上可见的投入。只有在没有可观察到的市场数据的情况下，这才是允许的。本集团于呈列任何年度并无分配至此水平的金融工具。
下表列出了集团截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日按公允价值计量的金融资产和金融负债及其在公允价值层次中的分配：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 1级 | | 2级 | | 总计 |
| 资产 | | | | | | | |
| 衍生金融工具 | 2020 | | 151 | | | 1,951 | | | 2,102 | |
| 衍生金融工具 | 2019 | | 1,257 | | | 178 | | | 1,435 | |
| | | | | | | |
| 负债 | | | | | | | |
| 衍生金融工具 | 2020 | | (12,984) | | | (157) | | | (13,141) | |
| 衍生金融工具 | 2019 | | (1,423) | | | — | | | (1,423) | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
18.按类别划分的金融工具分类(续)
在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，1级和2级之间没有转移。
当没有活跃市场的报价时，公允价值(尤其是衍生产品)基于公认的估值方法。为此目的，本集团使用一系列估值模型，详情见下表：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 班级 | | 定价方法 | | 参数 | | 定价模型 | | 水平 | | 总计 |
| | | | | | | | | | |
| 期货 | | 报价 | | — | | — | | 1 | | (12,833) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| NDF | | 报价 | | 掉期曲线 | | 现值法 | | 2 | | (30) | |
| | | | | | | | | | |
| 利率互换 | | 理论价格 | | 货币市场利率曲线 | | 现值法 | | 2 | | 1,824 | |
| | | | | | | | | | | (11,039) | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
19. 贸易和其他应收账款净额
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | | | |
| | | |
| | | |
| 对供应商的预付款 | 1,704 | | | 723 | |
| 所得税抵免 | 5,283 | | | 5,240 | |
| 非所得税抵免(一) | 18,195 | | | 16,895 | |
| 司法存款 | 2,188 | | | 2,596 | |
| 出售子公司应收款项(附注22) | 23,093 | | | 17,047 | |
| | | |
| 其他应收账款 | 1,803 | | | 2,492 | |
| 非流动部分 | 52,266 | | | 44,993 | |
| 当前 | | | |
| 贸易应收账款 | 58,530 | | | 55,271 | |
| | | |
| 减去：应收贸易账款拨备 | (3,965) | | | (3,773) | |
| 应收贸易账款-净额 | 54,565 | | | 51,498 | |
| 预付费用 | 10,427 | | | 12,521 | |
| 对供应商的预付款 | 17,751 | | | 14,417 | |
| 所得税抵免 | 1,709 | | | 1,059 | |
| 非所得税抵免(一) | 33,628 | | | 33,363 | |
| 出售子公司应收款项(附注22) | 15,506 | | | 5,716 | |
| 现金抵押品 | 36 | | | 23 | |
| | | |
| 其他应收账款 | 12,040 | | | 8,741 | |
| 小计 | 91,097 | | | 75,840 | |
| 当前部分 | 145,662 | | | 127,338 | |
| 贸易和其他应收账款总额(净额) | 197,928 | | | 172,331 | |
(一)包括美元363(2019年：美元226)从不动产、厂房和设备重新分类。
由于其短期性质，当期应收账款和其他应收账款的公允价值接近其各自的账面价值。由于贴现的影响不大，非流动贸易和其他应收账款的公允价值接近其账面价值。
本集团贸易及其他应收账款的账面金额以下列货币计价(以美元表示)：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 货币 | | | |
| 美元 | 56,531 | | | 37,131 | |
| 阿根廷比索 | 55,433 | | | 45,520 | |
| 乌拉圭比索 | 811 | | | 999 | |
| 巴西雷亚尔 | 85,153 | | | 88,681 | |
| | 197,928 | | | 172,331 | |
截至2020年12月31日，贸易应收账款为美元。11,623(2019年：美元)5,052)逾期但未受损。对这些应收账款的账龄分析表明，美元977和美元318分别在2020年12月31日和2019年12月31日超过6个月。
自2018年1月1日起，本公司对应收贸易账款采用国际财务报告准则第9号允许的简化方法，要求预期终身亏损从应收账款的初始确认开始确认。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
19.国际贸易及其他应收账款净额(续)
拖欠款项是应收账款可能减值的一个指标。然而，管理层在确定应收账款何时减值时会考虑所有可用的证据。一般来说，逾期180天以上的贸易应收账款是全额拨备的。然而，某些逾期180天以上的应收账款不是基于信用质量分析的个案分析而计提的。此外，如果具体分析显示存在潜在减值，则可计提逾期未超过180天的应收账款。
本集团应收贸易款项拨备变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 1月1日 | 3,773 | | | 2,503 | | | 1,002 | |
| 年度收费大奖 | 2,192 | | | 3,656 | | | 2,468 | |
| 收购子公司 | — | | | 46 | | | — | |
| 冲销未用金额 | (769) | | | (1,314) | | | (237) | |
| 年内使用 | (446) | | | (48) | | | (281) | |
| 汇兑差额 | (785) | | | (1,070) | | | (449) | |
| 12月31日 | 3,965 | | | 3,773 | | | 2,503 | |
应收贸易账款备抵的产生和释放已计入损益表中的“销售费用”。当没有收回额外现金的期望时，记入津贴账户的金额通常被注销。
报告日的最大信用风险敞口为上述各类应收账面价值。
截至2020年12月31日，大约50% (2019: 25%)未偿还的未减值贸易应收账款(既不是逾期也不是减值)与销售有关24拥有良好信誉的知名跨国公司，包括但不限于Itersnack采购公司、Camara de Comercializacao de Energia Electrica CCEE、Real Peunats Company、InterFood America S.A.、Mastellone Hnos。S.A.、Companhia de Distribuição Araguaia等。这些实体或其母公司中的大多数都是外部信用评级。本集团审阅这些来自信贷机构的外部评级。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，未偿还的未减值贸易应收账款(既不逾期也不减值)的剩余百分比与向分散的大量客户销售有关，这些客户可能无法获得外部信用评级。然而，没有外部信用评级的客户的总基数相对稳定。
在本集团工作不足六个月的新客户将受到密切关注。到目前为止，本集团与这些新客户的信用状况并未出现问题。无法获得外部信用评级的客户大多为在本集团拥有超过六个月历史且过去没有违约的现有客户。一小部分客户可能在过去经历过一些不太严重的违约，但完全恢复了。
20. 盘存
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 原料 | 56,420 | | | 47,501 | |
| 制成品(附注5)(1) | 77,041 | | | 65,278 | |
| | | |
| 其他 | — | | | 11 | |
| | 133,461 | | | 112,790 | |
(1)农作物应报告分部的产成品按公允价值计价。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
21. 现金和现金等价物
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 银行现金和手头现金 | 178,079 | | | 124,701 | |
| 银行短期存款 | 158,203 | | | 165,575 | |
| | 336,282 | | | 290,276 | |
22. 处置和收购
收购
2019年1月，本公司收购，其余50CHS Agro S.A.是该公司与CHS阿根廷公司的合资企业，在此次收购后，我们拥有100CHS Agro S.A.后来更名为Girasoles del Plata S.A.的股份百分比。这项业务的对价是象征性的。在收购当天，我们的参股价值为0。作为这项交易的结果，公司确认了项目中其他营业收入美元的收益。0.2百万美元。
取得的净资产如下：
| | | | | |
| 财产、厂房和设备 | 21,800 | |
| 无形资产，净额 | 41 | |
| 盘存 | 1,866 | |
| 贸易和其他应收账款净额 | 4,492 | |
| 递延所得税负债 | (4,546) | |
| 贸易和其他应付款项 | (1,031) | |
| 流动所得税负债 | (5) | |
| 工资总额和社会负债 | (153) | |
| 借款 | (23,062) | |
| 因业务合并而增加的现金和现金等价物 | 747 | |
| 因业务合并而增加的净资产总额 | 149 | |
| 以前持有的股权的公允价值 | 74 | |
| 购买便宜货的收益 | 75 | |
2019年1月，公司收购了100Olam Alimentos S.A.的股份，其主要资产是位于科尔多巴省的花生加工厂(目前为Mani del Plata S.A.)来自奥兰国际有限公司。此次收购的对价为美元10百万美元将在三分期付款，第一次和第二次付款在结账时支付。这笔交易符合购买资产的条件。
2019年2月，公司收购了二来自Sancor Cooperativas Unidas Limitada(“Sancor”)的乳品设施。第一家工厂位于布宜诺斯艾利斯省奇维尔科伊，加工液态奶，第二家工厂位于科尔多瓦省莫特罗斯，生产奶粉和奶酪。连同这些设施，我们还收购了las Tres Niñas和Angelita品牌。这些业务的总对价为#美元。47百万美元。这笔交易符合购买资产的条件。
处置
于2020年12月，本公司完成出售Global Seward S.L.U..及Peak City S.L.U..的全资附属公司，其主要标的资产为惠伦农场，售价为美元30.1百万美元，美元10.1在结算日收取了1.8亿美元，余额将在#年收取。二每年分期付款。这笔交易造成了损失。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
22、新的资产处置和收购(续)
税前美元0.62000万美元计入“其他营业收入”项，也计入将重估盈余重新分类为留存收益#美元。2.22000万。
2020年6月，本公司募集到美元12.11000万美元作为出售811.70阿根廷圣达菲省的一公顷农场。这笔交易带来的税前收益为#美元。2.12000万美元包括在“其他营业收入”项中，也包括在将重估盈余重新分类为所得税前留存收益#美元。8.0600万美元反映在股东权益变动表中。
2019年1月，我们完成了以Alto Alegre农场为主要标的资产的全资子公司Q065 Negócios ImobiliáRios Ltd.的出售，售价为美元16.62000万雷亚尔(雷亚尔)62.5(亿美元)，其中美元2.22000万雷亚尔(雷亚尔)8.4(百万)已收款，余额将在#年收款七从2019年6月开始每年分期付款。这笔交易带来的税前收益为#美元。1.52000万美元，以及将重估盈余重新分类为留存收益1美元8.02000万。
2018年6月，本集团完成以Conquista农场为主要标的资产的全资子公司Q43 Negócios ImobiliáRios Ltd.的出售，售价为美元18.4百万(雷亚尔)68百万美元)，其中美元5.6百万(雷亚尔)21.4百万)已经收款，余额将在#年收款。四从2019年6月开始每年分期付款。这笔交易带来了#美元的收益。142000万美元，列在“出售农田和其他资产的收益”项下的“其他营业收入”项下。
2018年5月，集团完成出售全资子公司Q45 Negócios IMobiáRios Ltd.，其主要标的资产为里约热内卢农场，出售价格为美元。342000万雷亚尔(雷亚尔)120(亿美元)，截至这些财务报表日期已全额收取。这笔交易带来了#美元的收益。22在“出售农田和其他资产的收益”项下列入“其他营业收入”。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
23. 股东出资
本集团股本为面值为美元的普通股。1.5每股一股，每人一票。
| | | | | | | | | | | |
| | 新股数量为股 | | 股本金和股本金
股票溢价 |
| 2018年1月1日 | 122,382 | | | 1,092,507 | |
| 行使雇员购股权(附注24)(1) | — | | | — | |
| 归属的限制性股份和单位(附注24) | — | | | 4,775 | |
| 购买自己的股份 | — | | | (13,206) | |
| 2018年12月31日 | 122,382 | | | 1,084,076 | |
| 归属的限制性股份和单位(附注24) | — | | | 4,455 | |
| 购买自己的股份 | — | | | (3,219) | |
| 2019年12月31日 | 122,382 | | | 1,085,312 | |
| | | |
| 归属限售股单位(附注24) | — | | | 4,182 | |
| 购买自己的股份 | — | | | (3,106) | |
| 2020年12月31日 | 122,382 | | | 1,086,388 | |
(1)国库股被用来结算这些期权和单位。
股票回购计划
2013年9月24日，公司董事会批准了一项股份回购计划，回购金额最高可达5占其流通股的%。回购计划已于2013年9月24日开始，每隔12个月由董事会进行审查。2020年8月11日，董事会批准将该计划再延长12个月，至2021年9月23日结束。
该计划下的股票回购是在公开市场交易中根据1934年修订的美国证券交易法(U.S.Securities Exchange Act)下10b-18规则的交易条件以及适用的规则和条例不时进行的。股票回购计划不要求Adecagro收购任何特定数量或数额的股票，公司可酌情随时修改、暂停、恢复或终止该计划，而无需事先通知。
截至2020年12月31日，公司回购9,957,078本计划下的股份，其中4,406,246已应用于公司股票期权计划和限制性股票单位计划的部分执行。本公司于2020、2019年及2018年回购股份，金额为美元4,365，美元4,263和美元15,725，分别为。截至2020年12月31日的已发行库存股总数为5,084,864.
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
24. 股权结算股份支付
本集团制定了“2004年度激励期权计划”和“2007/2008年度股权激励计划”(统称“股权激励计划”)，向本集团子公司的高级管理人员和精选员工授予股权结算期权，期限为十年。此外，本集团于二零一零年制定了一项“Adecagro限制性股份及限制性股份单位计划”(简称“限制性股份计划”)，根据该计划，本集团向本集团附属公司的高级管理人员及中层管理人员及主要员工授予限制性股份单位及限制性股份。
(a)期权方案
期权计划项下期权的公允价值于授出日采用Black-Scholes估值技术计量。
截至这些财务报表的日期，所有期权都已被授予并支出。
Adecagro/IFH 2004股票激励期权计划公司成立于2004年，由公司薪酬委员会管理。期权可以通过十年期句号。2014年5月，这一期限又延长了一次十年-句号。
根据Adecagro/IFH 2004股票激励期权计划，未偿还的股权结算期权数量及其相关的加权平均行使价格的变动情况如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 | | 2018 |
| | 平均值
锻炼
每件商品的价格
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(千人) | | 平均值
锻炼
每小时价格：
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(千人) | | 平均值
锻炼
每小时价格：
分享 | | 选项
(千人) |
| 1月1日 | 6.66 | | | 1,634 | | | 6.66 | | | 1,634 | | | 6.66 | | | 1,634 | |
| | | | | | | | | | | |
| 练习 | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| 12月31日 | 6.66 | | | 1,634 | | | 6.66 | | | 1,634 | | | 6.66 | | | 1,634 | |
根据本计划，年底未偿还期权的到期日和行权价如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 锻炼
每股价格 | | 共享(以千为单位) |
| 到期日(I)： | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 2024年5月1日 | 5.83 | | | 496 | | | 496 | | | 496 | |
| 2025年5月1日 | 5.83 | | | 452 | | | 452 | | | 452 | |
| 2026年1月1日 | 5.83 | | | 142 | | | 142 | | | 142 | |
| 2026年2月16日 | 7.11 | | | 103 | | | 103 | | | 103 | |
| 2026年10月1日 | 8.62 | | | 441 | | | 441 | | | 441 | |
(一)2014年5月，董事会决定延长本计划的到期日。
Adecagro/IFH 2007/2008股权激励计划实际上是在2007年底建立的，并于2020年到期，没有执行任何选择。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
24、银行以股权结算的单位付款(续)
(b)限售股/限售股单位计划
限售股及限售股计划于二零一零年生效，并于二零一一年十一月修订。它由公司的薪酬委员会管理。本计划项下的限制性股票或单位归属于3-自批出日期起计的一年33在授予日的每个周年纪念日上的%。每授予一股限制性股票或限制性单位，参与者有权获得一股本公司普通股。除参与者在有关归属日期前不得终止受雇于本集团外，对交付普通股并无业绩要求。如果参与者因任何原因不再是员工，任何未归属的限制性股票或单位不得转换为普通股。根据该计划可给予奖励的普通股最高数量为5,379,164，其中3,809,322已经被赋予了1,396,221将归属于未来的时期。普通股的最高数量每年都会修订。
于2020年12月31日，集团确认薪酬支出为美元。4.5与根据限售股计划授予的限售股单位相关的百万股(2019年：美元)4.8百万美元和2017年：美元4.9百万)。
限售股份计划项下的限售股份于授出日期按公允价值计量。
限制性股票计划下的关键授予日期公允价值和其他假设详细如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授予日期 | 4月1日，
2018 | | 5月15日，
2018 | | 4月1日，
2019 | | 5月15日，
2019 | | 4月1日，
2020 | | 5月12日，
2020 |
| 公允价值 | 8.43 | | | 9.10 | | | 7.00 | | | 7.20 | | | 5.65 | | | 7.45 | |
| 归属前终止雇用的可能性 | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % |
根据限售股份计划发行的限售股份数目变动如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 限售股(千股) | | 限制性股票单位(千) |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 | | 2018 |
| 1月1日 | 750 | | | — | | | 508 | | | 976 | | | 969 | |
| 已批准(1) | 751 | | | 753 | | | — | | | 20 | | | 530 | |
| 没收 | (24) | | | (3) | | | (10) | | | (12) | | | (25) | |
| 既得 | (255) | | | — | | | (324) | | | (476) | | | (498) | |
| 12月31日 | 1,222 | | | 750 | | | 174 | | | 508 | | | 976 | |
(一)2020年3月10日董事会、2020年4月15日股东大会通过。
25. 法定准备金和其他准备金
根据本集团所在若干国家的法律，本年度利润的一部分(5%)将被分离，以构成法定准备金，直至达到法定上限为止。这些法定准备金不能用于股息分配，只能释放以吸收损失。这些储备的法定上限还没有达到。
法定准备金和其他准备金为#美元。9,662截至2020年12月31日(2019年：美元8,375)，并计入股东权益变动表中的留存收益余额。
只要公司拥有根据卢森堡公认会计原则编制的独立财务报表产生的可分配留存收益或可分配准备金(包括股票溢价)，公司可以红利或其他形式进行分配。不是公司截至2020年12月31日的独立财务报表的可分配留存收益结果，但公司的可分配储备超过美元。935,297.
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
25、美国法律和其他储备(续)
在另一项储备项目中，包括该公司在南马托格罗索州政府承认的ICMS方面的利益。根据第160/17号补充法，巴西任何遗产授予的与ICMS有关的赠款被视为投资赠款。这笔投资赠款将不会被计算来计算所得税，因为它们是作为股权储备入账的。这笔准备金不能分配，除非缴纳所得税。
26. 贸易和其他应付款项
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | | | |
| 从购置财产、厂房和设备中支付的款项 | — | | | 3,394 | |
| 其他应付款 | 290 | | | 205 | |
| | 290 | | | 3,599 | |
| 当前 | | | |
| 贸易应付款 | 110,662 | | | 90,594 | |
| 来自客户的预付款 | 4,755 | | | 2,980 | |
| | | |
| 应缴税款 | 7,037 | | | 9,086 | |
| 购置房产、厂房和设备的应付款 | 3,569 | | | 3,596 | |
| 其他应付款 | 292 | | | 631 | |
| | 126,315 | | | 106,887 | |
| 贸易和其他应付款总额 | 126,605 | | | 110,486 | |
由于其短期性质，当前贸易和其他应付款项的公允价值接近其各自的账面价值。由于贴现的影响不大，非流动贸易和其他应付账款的公允价值接近其账面价值。
27. 借款
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | | | |
| 高级注释 | 497,009 | | | 496,564 | |
| 银行借款 | 316,455 | | | 283,638 | |
| | | |
| | 813,464 | | | 780,202 | |
| 当前 | | | |
| 高级注释 | 8,250 | | | 8,250 | |
| 银行透支 | 50,447 | | | 27 | |
| 银行借款 | 98,929 | | | 179,801 | |
| | | |
| | 157,626 | | | 188,078 | |
| 借款总额 | 971,090 | | | 968,280 | |
截至2020年12月31日，银行借款总额包括担保负债美元。97,999(2019年：美元210,525)。该等贷款主要以物业、厂房及设备、甘蔗种植园、糖出口合约及本集团若干附属公司股份作抵押。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
27.银行借款增加(续)
附注2027
本公司于二零一七年九月二十一日发行面额为美元的优先票据(以下简称“票据”)500百万美元，按年名义利率计算6%。该批债券将於二零二七年九月二十一日期满。该批债券的利息每半年派息一次，分别於每年三月二十一日及九月二十一日派息。扣除费用后的总收益为美元。495.7百万美元。
债券由我们目前及未来的若干附属公司以优先无抵押方式提供全面及无条件担保。截至发行日期，Adeco Agropecuaria S.A.、Adecagro Brasil Participaçáes S.A.、Adecagro Vale do Ivinhema S.A.、PilagáS.A.和Usina Monte Alegre Ltd da。是唯一的附属担保人。
票据载有惯常的财务契约和限制，规定我们必须符合预先界定的财务比率，以及其他限制。在2020至2019年期间，集团遵守了这些金融公约。
本集团借款的到期日及本集团对固定及浮动利率的风险敞口如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 固定费率： | | | |
| 不足1年 | 116,113 | | | 120,154 | |
| 1至2年间 | 52,175 | | | 46,247 | |
| 2至3年间 | 39,844 | | | 55,453 | |
| 三到四年之间 | 12,500 | | | 40,725 | |
| 4至5年间 | — | | | 10,331 | |
| 5年以上 | 497,009 | | | 595,550 | |
| | 717,641 | | | 868,460 | |
| 可变费率： | | | |
| 不足1年 | 41,513 | | | 67,924 | |
| 1至2年间 | 32,870 | | | 20,007 | |
| 2至3年间 | 6,035 | | | 7,197 | |
| 三到四年之间 | 5,154 | | | 4,692 | |
| 4至5年间 | 28,334 | | | — | |
| 5年以上 | 139,543 | | | — | |
| | 253,449 | | | 99,820 | |
| | 971,090 | | | 968,280 | |
集团在巴西的子公司发生的借款在2021年1月至2027年11月期间的不同日期偿还，并承担以下两种固定利率之一：2.50%至7.95根据伦敦银行同业拆借利率或其他特定基本利率加利差计算的年利率或浮动利率1.62%至4.24每年的百分比。截至2020年12月31日，没有受伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)约束的借款(6个月)。截至2019年12月，伦敦银行同业拆借利率(6个月)为2.88%.
本集团在阿根廷的子公司所发生的借款在2021年1月至2028年6月期间的不同日期偿还，并承担以下两种固定利率中的一种：2.75%和7.0按伦敦银行同业拆借利率或其他特定基本利率加利差计算的年利率或浮动利率 4.0%对于那些以美元计价的借款，固定利率从30%至39以阿根廷比索计价的借款的年利率。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
27.银行借款增加(续)
巴西子公司
集团巴西子公司的主要贷款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 银行 | 授予日期 | 名义上的 金额 | 截至12月31日的未偿还资本 | 到期日 | 年利率 |
| 2020 | 2019 |
| (单位：百万) | 数以百万计的
雷亚尔 | 数以百万计的 等价物 美元 | 数以百万计的
等价物
美元 |
| 巴西银行(Banco Do Brasil)(1) | 2012年10月 | R$ | 130.0 | | R$ | 36.8 | | 7.08 | | 13.4 | | 2022年11月 | 2.94%减去15绩效奖金的百分比 |
| Itau BBA FINAME贷款(2) | 2012年12月 | R$ | 45.9 | | R$ | 7.3 | | 1.40 | | 1.6 | | 2022年12月 | 2.50% |
| 巴西银行/ItaúBBA FINEM贷款(3) | 2013年9月 | R$ | 273.0 | | R$ | 49.4 | | 9.51 | | 16.5 | | 2023年1月 | 6.83% |
| BNDES FINEM贷款(4) | 2013年11月 | R$ | 215.0 | | R$ | 55.4 | | 10.66 | | 20.8 | | 2023年1月 | 3.75% |
| 荷兰国际集团银行(ING Bank N.V.)(5) | 2018年10月 | 美元 | 75.0 | | | — | | 75.00 | | 75.0 | | 2023年10月 | 6.33% |
| 农业生态系统(CRA)(CERTIFICADOS Recebíveis do Agronigócio(CRA)) | 2019年12月 | R$ | 405.0 | | R$ | 405.0 | | 77.92 | | 99.2 | | 2027年11月 | 3.80%+IPCA |
| Banco do Brasil NCE贷款 | 2020年3月 | R$ | 150.0 | | R$ | 75.0 | | 14.43 | | — | | 2021年3月 | 4.14% |
| Debênture Loan(6) | 2020年12月 | R$ | 403.2 | | R$ | 403.2 | | 77.59 | | — | | 2026年12月 | 4.24%+IPCA |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
(1)以(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；以及(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权为抵押。
(2)以(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；以及(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权为抵押。
(3)(I)卡门(Santa Agua)农场的一级抵押；(Ii)对Ivinhema工厂和设备的留置权；以及(Iv)长期购电协议(PPA)。
(4)以(I)对Ivinhema工厂和设备的留置权；以及(Ii)电力销售合同为抵押。
(5)以销售合同为抵押。
(6)以受托转让能源合同为抵押。
2019年12月，Adecagro Vale do Ivinhema将雷亚尔400.0由IPCA(巴西官方通货膨胀率)调整的100万美元农业债券(CRA)，2027年11月到期，计息3.80每年的百分比。这笔债务是在没有担保的情况下发行的。
上述贷款，除商业信贷资料库外，均载有若干惯常的财务契诺和限制，规定我们必须符合预先界定的财务比率，以及其他限制，以及派发股息的限制。这些财务比率是根据巴西子公司的法定财务报表来衡量的。
在2020至2019年期间，集团遵守了所有财务公约。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
27.银行借款增加(续)
阿根廷子公司
集团阿根廷子公司的主要贷款如下：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 银行 | 授予日期 | 名义上的
金额 | 截至以下日期的未偿还资本
12月31日 | 到期日 | 年利率 |
| 2020 | 2019 |
| (单位：百万美元) | (单位：百万美元) | (单位：百万) |
| 国际金融公司A部分(1) | 2016 | 美元25.0 | — | 18.18 | 2023年9月 | 4%加LIBOR |
| IFC传输B(1) | 2016 | 美元25.0 | — | 14.29 | 2021年9月 | 4%加LIBOR |
| 荷兰合作银行(2) | 2018 | 美元50.0 | 50.00 | 50.00 | 2024年6月 | 6.17% |
| 国际金融公司A部分(3) | 2020 | 美元12.6 | 12.60 | — | 2028年6月 | 4%加LIBOR |
| 国际金融公司B部分(3) | 2020 | 美元9.4 | 9.41 | — | 2028年6月 | 4%加LIBOR |
(1)以美元作抵押113卡门农场(Carmen Farm)的100万抵押贷款，该农场是Adeco Agropecuaria S.A.的财产。
(2)以Dinaluca S.A.、Compañía Agroforestal S.M.A.和Girasoles del Plata S.A.的股份质押。
(3)以美元作抵押241.8比卡门高出百万的抵押贷款， 阿博伦戈、圣卡洛斯、拉斯霍克塔斯和La Rosa农场，这是Adeco Agropecuaria S.A.35.7对El Meridiano农场的100万抵押贷款，该农场是Pilaga S.A.的财产，以及44.3圣卢西亚农场抵押贷款100万美元，该农场是Bañados del Salado S.A.的财产。
向国际金融公司(IFC)贷款
2020年6月，我们的阿根廷子公司Adeco Agropecuaria S.A.，PilagáS.A.和L3N S.A.达成了一项100与世界银行集团成员国际金融公司(IFC)签订了100万欧元的贷款协议。这笔贷款的期限是八年了，包括一个两年制宽限期，利率为LIBOR+4%。10月份，美元22已经收到了一百万。
这笔贷款包含惯常的金融契约和限制，这些限制要求我们满足预先定义的财务比率，以及其他限制。
上述贷款包含一些惯常的财务契约和限制，规定我们必须符合预先定义的财务比率，以及其他限制，以及支付股息的限制。这些财务比率是根据阿根廷子公司的法定财务报表来计量的。
在2020至2019年期间，集团遵守了所有财务公约。
由于期限较短，短期借款的账面价值接近其公允价值。浮动利率的长期借款接近其公允价值，固定利率的长期借款的公允价值与其公允价值没有显著差异。截至2019年12月31日和2020年12月31日，票据的公允价值(第2级)相当于美元。497百万美元和美元528百万，99.49%和105.65分别为名义金额的%。
本集团按货币划分的借款细目载于附注2-利率风险。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
27.银行借款增加(续)
本集团截至2020年12月31日及2019年12月31日的借款演变情况如下：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 年初金额 | 968,280 | | | 862,116 | |
| | | |
| 长期借款收益 | 116,015 | | | 108,271 | |
| 偿还长期借款 | (34,750) | | | (101,826) | |
| 短期借款收益 | 207,217 | | | 193,977 | |
| 偿还短期借款 | (233,540) | | | (131,521) | |
| 利息支付(1) | (57,914) | | | (51,529) | |
| 应计利息 | 52,800 | | | 53,277 | |
| 收购子公司 | — | | | 12,823 | |
| 汇兑差额、通货膨胀和折算、净额 | (55,612) | | | 7,284 | |
| 其他 | 8,594 | | | 15,408 | |
| 年终金额 | 971,090 | | | 968,280 | |
(1)不包括支付与贸易和其他应付款项有关的利息。
28. 租赁负债
| | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 |
| 租赁负债 | | | |
| 非电流 | 159,435 | | | 174,570 | |
| 当前 | 36,337 | | | 41,814 | |
| 195,772 | | | 216,384 | |
本集团租赁负债到期日如下：
| | | | | | | | | | | |
| 2020 | | 2019 |
| 不足1年 | 36,337 | | | 41,814 | |
| 1至2年间 | 20,276 | | | 46,657 | |
| 2至3年间 | 30,228 | | | 28,197 | |
| 三到四年之间 | 23,920 | | | 21,160 | |
| 4至5年间 | 19,951 | | | 18,427 | |
| 5年以上 | 65,060 | | | 60,129 | |
| 195,772 | | | 216,384 | |
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
29. 工资和社会保障负债
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | | | |
| 应付社保 | 1,075 | | | 1,209 | |
| | 1,075 | | | 1,209 | |
| 当前 | | | |
| 应付薪金 | 2,774 | | | 3,290 | |
| 应付社保 | 2,827 | | | 3,025 | |
| 关于休假的规定 | 6,866 | | | 8,808 | |
| 有关花红的拨备 | 10,866 | | | 10,085 | |
| | 23,333 | | | 25,208 | |
| 工资总额和社会保障负债总额 | 24,408 | | | 26,417 | |
30. 其他法律责任准备金
本集团须遵守其业务所在国家的若干法律、法规及商业惯例。在正常业务过程中，本集团须就现有或潜在的索偿、诉讼及其他法律程序(包括涉及税务、劳工及社会保障、行政及民事及其他事宜)承担若干或有负债。本集团于可能产生未来成本并可合理估计该等成本时，应计负债。本集团根据最新发展、对事件结果的估计以及法律顾问在诉讼、诉讼和和解方面的经验来计算应计费用。随着负债范围变得更明确或有更多资料可用，本集团可能需要更改其对未来成本的估计，这可能对其经营业绩和财务状况或流动资金产生重大影响。
下表显示了按拨备类型分类的本集团其他负债拨备的变动情况：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 劳工，法律法规和
其他政府索赔 | | 其他 | | 总计 |
| 2019年1月1日 | 3,620 | | | 5 | | | 3,625 | |
| 加法 | 527 | | | 41 | | | 568 | |
| 年内使用 | (774) | | | — | | | (774) | |
| 汇兑差额 | (247) | | | — | | | (247) | |
| 2019年12月31日 | 3,126 | | | 46 | | | 3,172 | |
| 加法 | 890 | | | 1,449 | | | 2,339 | |
| 年内使用 | (407) | | | — | | | (407) | |
| 汇兑差额 | (745) | | | — | | | (745) | |
| 2020年12月31日 | 2,864 | | | 1,495 | | | 4,359 | |
拨备总额分析：
| | | | | | | | | | | |
| | 2020 | | 2019 |
| 非电流 | 2,705 | | | 2,936 | |
| 当前 | 1,654 | | | 236 | |
| | 4,359 | | | 3,172 | |
该集团在巴西参与了几项法律诉讼，包括税收、劳工、民事、行政和其他诉讼，这些诉讼符合或有负债的条件，索赔总额为名义金额为美元。73.7百万美元和美元22.4分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。2020年的主要增加是指巴西税务当局声称，根据暂行措施第2159-70/01条和所得税条例/18第325条的规定，不包括农村活动加速折旧的所得税计算基数。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
31. 集团公司
下表详细介绍了截至2020年12月31日和2019年12月31日组成集团的子公司：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | 2020 | | 2019 |
| | 活动 | | 国家/地区：
参入
和业务运营 | | 所有权
百分数
如果不是这样的话就会被扣留
100 % | | 所有权
百分数
如果不是这样的话就会被扣留
100 % |
| 主要附属业务详情： | | | | | | | |
| 营运公司(除非另有说明)： | | | | | | | |
| Adeco Agropecuaria S.A. | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 皮拉加(PilagáS.A.) | (a) | | 阿根廷 | | 99.94 | % | | 99.94 | % |
| CAVOK S.A. | (a) | | 阿根廷 | | 51 | % | | 51 | % |
| 建立ecimientos El Orden S.A. | (a) | | 阿根廷 | | 51 | % | | 51 | % |
| Bañado del Salado S.A. | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 农业投资公司(Agro Investment S.A.) | (a) | | 阿根廷 | | 51 | % | | 51 | % |
| Forsalta S.A. | (a) | | 阿根廷 | | 51 | % | | 51 | % |
| 迪纳卢卡(Dinaluca S.A.) | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 西蒙内塔公司(Simoneta S.A.) | (a) | | 阿根廷 | | (*) | | — | |
| [中英文摘要]Compañía AgroForest stal S.M.S.A. | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| Energía Agro S.A.U. | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| L3N S.A. | (d) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 马尼德尔·普拉塔公司(Manídel Plata S.A.) | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 吉拉索尔斯·德尔·普拉塔(Girasoles del Plata S.A.) | (a) | | 阿根廷 | | — | | | — | |
| 巴西Adeco Agropecuaria Brasil S.A. | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| Adecagro Vale do Ivinhema S.A.(“AVI”) | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| 乌西娜·蒙特·阿莱格雷有限公司。(“UMA”) | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| 蒙特阿雷格尔能源有限公司。 | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| Adecagro Energia Ltd da. | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| Adecagro Agrtura e Participação Ltd da. | (b) | | 巴西 | | — | | | — | |
| 凯利泽公司(Kelizer S.A.) | (a) | | 乌拉圭 | | — | | | — | |
| 乌拉圭Adecagro S.A. | (a) | | 乌拉圭 | | — | | | — | |
| 控股公司： | | | | | | | |
| Adeco Brasil Participaçáes S.A. | — | | 巴西 | | — | | | — | |
| Adecagro LP S.C.S. | — | | 卢森堡 | | — | | | — | |
| Adecagro GP S.a.r.l. | — | | 卢森堡 | | — | | | — | |
| Ladelux S.C.A. | — | | 乌拉圭 | | — | | | — | |
| 西班牙控股公司 | (c) | | 西班牙 | | — | | | — | |
(A)主要是农作物、水稻、牛和其他。
(B)主要是甘蔗、乙醇和能源。
(C)由(1)全资子公司组成：Kadesh Hispania S.L.U..；Leterton España S.L.U..；Global Asterion S.L.U..；Global Acasto S.L.U..；Global Laertes S.L.U..；Global Seward S.L.U..(*)；Global Pindaro S.L.U..；Global Pileo S.L.U..；Peak Texas S.L.U.K.；Peak City S.L.U..(*)；Global Neimoidi.全球Acamante S.L.U.K.；Global Carelio S.L.U.K.；Global Calidon S.L.U..；Global Mirabilis S.L.U..Global Anceo S.L.U.Global Hisingen S.L.U..
(D)主要为奶制品
(*)Simoneta S.A.、Global Seward S.L.U..和Peak City S.L.U.2020年12月期间出售。参见注释22。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
31、中国三大集团公司(续)
各主要附属公司的投票权百分比与所持股本的百分比相同。已发行股本仅代表普通股/配额、单位或其等价物。任何附属公司均无发行优先股或单位。
根据本集团所在某些国家的法律，本年度利润的5%将被分离，以构成法定准备金，直至达到法定上限金额(总资本的20%)。这些法定准备金不能用于股息分配，只能释放以吸收损失。本集团的合资企业尚未达到法定上限金额。
32. 关联方交易
以下为与关联方的余额和交易情况摘要：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 关联方 | | 关系 | | 交易说明 | | 收入(亏损)包括在
损益表 | | 应收余额
(应付)/(权益) |
| 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2020 | | 2019 |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 董事和高级管理人员 | | 就业 | | 薪酬选定员工 | | (5,232) | | | (5,232) | | | (7,122) | | | (15,499) | | | (15,499) | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 吉拉索尔·德尔·普拉塔(Girasoles del Plata S.A)(I) | | 合资企业 | | 货物销售 | | — | | | — | | | 456 | | | — | | | — | |
| | | | 服务 | | — | | | — | | | 210 | | | — | | | — | |
| | | | 利息收入 | | — | | | — | | | 242 | | | — | | | — | |
(i)自2019年2月以来，Girasoles del Plata S.A.(前身为CHS Agro S.A.)完全是集团的一部分。
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合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
33. 关键会计估计和判断
关键会计政策是指对描述本集团的财务状况、经营业绩和现金流最为重要的政策，并要求管理层对本质上不确定的事项作出困难、主观或复杂的判断和估计。管理层根据历史经验和其他它认为合理的假设做出估计。本集团的关键会计政策如下所述。
实际结果可能与采用关键会计政策时使用的估计结果不同，这可能对本集团的经营业绩产生重大影响。本集团亦有其他被视为主要会计政策的政策，例如收入确认政策。然而，本集团财务报表附注所讨论的其他政策并不符合关键会计估计的定义，因为它们一般不需要作出估计或作出困难或主观的判断。
(A)非金融资产减值
自每份财务状况表日起，本集团会审核其物业、厂房及设备及有限寿命无形资产的账面值，以确定是否有任何迹象显示该等资产可能已出现减值亏损。如果存在任何此类迹象，则估计资产的可收回金额，以确定减值损失的程度(如果有的话)。若该资产并未产生独立的现金流量，本集团估计该资产所属的现金产生单位的可收回金额。本集团的物业、厂房及设备项目一般不会产生独立现金流。
在商誉的情况下，获得的任何商誉都将分配给预计将从业务合并中受益的现金产生单位(“CGU”)。获分配商誉的现金流转单位每年进行减值测试，若事件或环境变化显示现金流转单位的账面值可能减值，则会更频密地进行减值测试。CGU的账面价值与其可收回金额进行比较，后者是公允价值减去销售成本和使用价值中的较高者。减值损失确认为账面金额超过其可收回金额的金额。减值审核要求管理层作出若干重大判断，包括根据公允价值减去销售成本或使用价值(视情况而定)估计分配商誉的CGU的可收回价值，以得出其认为商誉是否减值的结论。
根据减值测试的目的，每个CGU代表产生现金流入的最小可识别资产组，这些现金流入在很大程度上独立于来自其他资产或资产组的现金流入。
这些农田可能会被用于不同的活动，这些活动可能会产生独立的现金流。对于那些用于一项以上分部活动(即作物和牛或租金收入)的农地，农地将被进一步细分为两个或更多个CGU(视情况而定)，以便进行减值测试。对于其在巴西的物业，管理层将一片农田及其相关工厂确定为单独的CGU。阿根廷和乌拉圭的大部分农田都被视为单一的CGU。
根据这些标准，管理层总共确定了40截至2020年9月30日的CGU和40截至2019年9月30日的CGU。
截至2020年9月30日和2019年9月30日，由于没有减值指标，集团仅在阿根廷和巴西测试了已分配商誉的CGU。
根据公允价值减去销售成本模型在2020年9月30日和2019年9月30日测试的所有CGU：。
截至2020年9月30日，集团在阿根廷确定了11个CGU(2019年：11个CGU)基于此模式进行测试(所有CGU均已分配商誉)。估计公允价值减去销售成本是基于可获得的最佳信息，指的是在有意愿的各方之间的当前交易中，CGU可以被买卖的金额。管理可以通过外部顾问的工作来协助。在使用该模型时，本集团采用“销售比较法”作为其评估大部分物业的方法，该方法依赖于同类农业物业的销售结果来估计CGU的价值。这种方法的理论基础是，物业的公允价值与类似物业的售价直接相关。
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
33.报告关键会计估计和判断(续)
公允价值是通过广泛的分析确定的，其中包括土地的当前和潜在土壤生产力(生产作物和饲养牲畜的能力)、从土壤使用中获得的预计利润率、为土壤使用获得的租金价值(如果适用)以及气候和地理位置等其他因素。农田等级是通过考虑土壤质地和质量、产量、地形、排水和降雨量等因素来确定的。农田可能包含农场附属建筑。农场附属建筑是指用于农业经营的任何设施或结构。附属建筑的价值取决于它们的大小、年限和设计。
根据上述因素，为了确定价值，每个农场财产都被分配了不同的土壤分类，土壤分类量化了影响土壤农业能力的因素。土壤的分类从最多产到最差都有。
他说，建立农场财产评估的第一步是销售调查，确定农场所在地区的有效农场销售。每公顷的价格被分配给每个农场内的每个土壤类别。这一价格是根据上文主要描述的定量和定性分析确定的。
他们说，然后将结果与实际销售额(如果有的话)和当前的市场状况进行测试，以确保产生的价值是准确、一致和公平的。
下表仅显示了在每个期末分配商誉的11个CGU(2019年：11个CGU)以及分配给每个CGU的相应商誉金额：
| | | | | | | | | | | | | | |
| CGU/运营部门/国家/地区 | | 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 |
| 洛杉矶/庄稼/阿根廷 | | 168 | | | 162 | |
| 洛杉矶/牛/阿根廷 | | 27 | | | 26 | |
| 厄尔奥登/庄稼/阿根廷 | | 180 | | | 175 | |
| 埃尔奥登/牛/阿根廷 | | 7 | | | 6 | |
| 拉瓜里达/庄稼/阿根廷 | | 1,196 | | | 1,158 | |
| 拉瓜里达/牛/阿根廷 | | 616 | | | 597 | |
| 洛斯瓜亚坎/庄稼/阿根廷 | | 2,215 | | | 2,145 | |
| Doña Marina/Rice/阿根廷 | | 3,856 | | | 3,734 | |
| 惠伦/作物/阿根廷(1) | | 3,838 | | | 3,716 | |
| 埃尔科罗拉多州/庄稼/阿根廷 | | 1,918 | | | 1,857 | |
| 埃尔科罗拉多/牛/阿根廷 | | 19 | | | 18 | |
| 测试分配给CGU的期末账面净值(注15) | | 14,040 | | | 13,594 | |
| 分配给CGU的PPE项目的期末账面净值 | | 161,010 | | | 162,844 | |
| 已测试分配给CGU的总资产 | | 175,050 | | | 176,438 | |
(1)于2020年12月处置，见附注22。
根据上述测试，本集团确定，于2020年9月30日及2019年9月30日，已获分配商誉的现金增值税单位均无减值。
根据使用价值模型在2020年9月30日和2019年9月30日测试的CGU：
截至2020年9月30日，集团确定2CGU(2019年：2根据这一模式(所有已分配商誉的CGU)在巴西接受测试。在确定使用价值计算时，需要使用与管理层现金流预测有关的重要估计数和假设。在计算使用价值时，本集团采用税前税率对未来税前现金流进行贴现。在每一种情况下，这些关键假设都是管理层做出的
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
33.报告关键会计估计和判断(续)
反映过去的经验，并与相关的外部信息来源(如适当的市场数据)保持一致。在计算使用价值时，可以借助外部顾问的工作来辅助管理。
管理层在使用价值计算中使用的被认为对计算最敏感的关键假设是：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 关键假设 | | 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 |
| 财务预测 | | 盖子4UMA年份(*) | | 盖子4UMA年份(*) |
| | 盖子7AVI年份(**) | | 盖子7AVI年份(**) |
| 产量平均增长率 | | 0-1% | | 0-1% |
| 未来价格上涨 | | 1.76年利率% | | 0.11年利率% |
| 未来成本降低 | | 0.33年利率% | | 0.78年利率% |
| 贴现率 | | 7% | | 7% |
| 永久增长率 | | 1% | | 1% |
(*)UMA代表Usina Monte Alegre LTDA。
**)AVI代表Adecagro Vale do Ivinhema S.A.
目前的贴现率是以美国公债的无风险利率为基础，经风险溢价调整，以反映尤其是投资南美和巴西的风险增加。风险溢价调整是根据各个CGU特有的因素进行评估的，并反映了CGU开展业务的国家/地区。
下表仅显示了2在每个期末分配商誉的CGU以及分配给每个CGU的相应商誉金额：
| | | | | | | | | | | | | | |
| CGU/操作段 | | 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 |
| AVI/糖、乙醇和能源 | | 2,815 | | | 3,813 | |
| UMA/糖、乙醇和能源 | | 1,056 | | | 1,430 | |
| 测试分配给CGU的期末账面净值(注15) | | 3,871 | | | 5,243 | |
| 分配给CGU的PPE项目的期末账面净值 | | 494,077 | | | 614,702 | |
| 分配给2个测试CGU的总资产 | | 497,948 | | | 619,945 | |
根据上述测试，本集团确定，于2020年9月30日及2019年9月30日，已获分配商誉的现金增值税单位均无减值。
管理层认为这些假设是保守的，并不认为假设的任何合理变化会导致这些CGU的账面价值超过可收回金额。
该公司在阿根廷和巴西分配给分配商誉的现金产生单位的商誉以及财产、厂房和设备余额为$S147百万美元和美元519截至2020年12月31日，分别为100万美元。
截至2020年12月31日，本集团认定无减值指标。
(B)生物资产
本集团生物资产的性质及其公允价值的厘定基准载于附注34.11。贴现现金流模型需要输入高度主观的假设，包括可观测和不可观测的数据。一般来说，生物资产公允价值的估计是基于市场上不可观察到的模型或投入，这种不可观测投入的使用对资产的整体估值具有重要意义。这些
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33.报告关键会计估计和判断(续)
投入基于可获得的最佳信息，例如通过参考过去实践和结果的历史信息、统计和农学信息以及其他分析技术来确定。贴现现金流模型包括与现金流预测相关的重要假设，包括未来市场价格、收获时的估计产量、估计生产周期、未来收获成本和其他成本以及估计贴现率。
市场价格一般是参照农产品主要市场的可观测数据来确定的。采伐成本和其他成本是根据历史和统计数据估算的。产量是根据几个因素估计的，包括农田的位置和土壤类型、环境条件、基础设施和其他限制以及测量时的生长情况。产量受到高度不确定性的影响，可能会受到本集团无法控制的几个因素的影响，包括但不限于极端或不寻常的天气条件、瘟疫和其他作物病害等因素。
上面讨论的重要假设是高度敏感的。假设的合理转变，包括但不限于所使用的价格、成本和贴现因素的增加或减少，将导致生物资产公允价值的大幅增加或减少。此外，现金流是根据估计产量在若干年内预测的。对产量的估计本身取决于除上述假设之外的各种假设，包括但不限于位置、环境条件和其他限制等几个因素。这些估计的变动可能会对估计产量产生重大影响，因此可能会影响对公允价值评估中使用的未来现金流的估计(见附注16)。
(C)所得税
本集团须在多个司法管辖区缴纳所得税。在确定全球所得税拨备时，需要做出重大判断。有许多交易和计算的最终税收决定是不确定的。本集团根据对是否应缴额外税款的估计，确认预期税务审计事项的负债。如该等事项的最终税项结果与最初记录的金额不同，则该等差额将影响作出该等厘定期间的当期及递延所得税资产及负债。
递延税项资产在每个报告日期进行审核，并在不再可能有足够的应纳税所得额以结清全部或部分资产的情况下进行减值。递延税项资产和负债不贴现。递延税项资产的最终变现取决于这些暂时性差额可扣除期间未来应税收入的产生情况。管理层在作出此评估时会考虑递延税项负债的预定冲销、预计未来应课税收入及税务筹划策略(见附注10)。
(D)农地和投资财产的公允价值
财产、厂房和设备
农地按公允价值确认，其依据是外部独立专家编制的定期(但至少每年)估值。重估准备金计入股东权益。估值采用销售比较法确定。可比物业的售价会因应每项物业的具体情况而作出调整，最相关的前提是每公顷售价(第三层)(见附注12)。
投资性物业
投资性房地产包括出租或增值的农田，在正常经营过程中不用于生产或销售，按公允价值计量。以独立外部专家为基础的公允价值的变化影响了该期间其他营业收入净额项下的损益(见附注14)。
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34. 重要会计政策摘要
编制该等综合财务报表所采用的主要会计政策如下。除非另有说明，这些政策一直适用于提交的所有年份。
恶性通货膨胀经济中的财务报告
国际会计准则第29号“恶性通货膨胀经济体的财务报告”要求，职能货币为恶性通货膨胀经济体的实体的财务报表应根据适当的一般物价指数变化的影响进行调整，并在报告期结束日以当前计量单位表示。因此，自购置日或重估日(视情况而定)产生的通货膨胀必须在非货币性项目中计算。
为了断定一个经济体是否根据IAS/29的条款被归类为恶性通胀，该标准详细说明了一系列要考虑的因素，包括是否存在接近或超过100%的三年累计通胀率。
自2018年以来，当三年累计通货膨胀率超过100%门槛时，阿根廷的业务被视为处于恶性通胀经济下，因为根据国际会计准则第29条的条款，阿根廷的业务被视为处于恶性通货膨胀经济下，从那时起，阿根廷比索一直被应用于其子公司的财务报告中，并以阿根廷比索为功能货币。
如果一个外国实体的功能货币是一个经济高度通货膨胀的国家，那么该实体的财务报表在换算成美元之前会被重述，以反映该国的总体价格水平或指数的变化。在兑换成美元之前，该外国实体的财务报表会被重述，以反映该国的总体价格水平或指数的变化。在对恶性通货膨胀进行调整时，一般物价指数适用于财务报表(包括权益)中的所有非货币性项目，由此产生的损益，即实体净货币头寸的损益，在损益表中确认。财务状况结算表中的货币项目不作调整。该集团将所有阿根廷子公司视为恶性通货膨胀经济体，因为它们都以阿根廷比索作为功能性货币。所有外国实体的结果和财务状况都是在阿根廷比索一般购买力变化重述后按收盘价换算的，这些外国实体的职能货币是一个经济高度通货膨胀的国家。
2020年、2019年和2018年的通胀调整是通过国家统计局发布的阿根廷价格指数得出的换算系数计算的，该指数的同比变化分别为1.361、1.538和1.476。
上述调整的主要程序如下：
•在资产负债表日按流动金额列账的货币资产和负债不会重新列报，因为它们已按资产负债表日的流动货币单位表示。
•非货币性资产和负债在资产负债表日未按当期金额列账，股东权益构成通过应用相关换算系数进行调整。
•损益表中的所有项目都通过应用相关的换算系数进行了重述。
•通货膨胀对公司净货币头寸的影响包括在损益表的“其他财务业绩”中(附注9)。
•根据“国际会计准则”第21条将比较金额重新换算为收盘价的持续适用，以及“国际会计准则”第29条所要求的恶性通货膨胀调整，除了在应用恶性通货膨胀会计方面产生的差异外，还将导致差异。
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34、中国重要会计政策摘要(续)
这些以稳定货币列报的综合财务报表中的比较数字不会根据随后价格水平或汇率的变化进行调整。这导致了上一年的期末股本和本年度的期初股本之间的差额。该公司直接在股本中确认了这一最初的差异。
34.1 准备和演示的基础
本集团的综合财务报表乃根据国际会计准则委员会(IASB)的国际财务报告准则(IFRS)及国际财务报告解释委员会(IFRIC)的解释编制。国际会计准则委员会发布的、在编制这些合并财务报表时有效的所有国际财务报告准则均已适用。
综合财务报表乃根据历史成本公约编制，并经按公允价值计入损益之金融资产及金融负债(包括衍生工具)、按收获点之生物资产及农产品及按公允价值计量之农田修订。
按照“国际财务报告准则”编制合并财务报表需要使用某些关键会计估计。它还要求管理层在应用本集团会计政策的过程中行使其判断力。涉及较高判断力或复杂性的领域，或假设和估计对合并财务报表有重大影响的领域在附注34中披露。
本年度内会计政策变更的说明。
重新分类
在截至2020年9月30日的期间内，公司改变了与2018年实施的国际会计准则第29号(通货膨胀会计)应用相关的会计政策。截至2017年12月31日的通货膨胀会计累计初始影响除以当日汇率，直接在权益中确认，列在“适用国际会计准则第29号的期初余额调整”一栏，作为留存收益的一部分。在初步确认后，恶性通货膨胀调整和将可比金额重新换算为收盘汇率的持续影响已在其他全面收益中确认，作为累计换算调整(“CTA”)的一部分。
本公司已改变其列报国际会计准则第29号首次应用的影响的会计政策，并将其重新分类为其他全面收益，作为累计换算调整(“CTA”)的一部分；而不是在留存收益内列报。列报政策的这一变化是为了为同一概念提供统一的披露，只需要对股本的构成要素进行重新分类，并不影响全部股东股本。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年1月1日 | | 2018年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| (前述) | 增加/(减少) | (修订) | | (前述) | 增加/(减少) | (修订) | | (前述) | 增加/(减少) | (修订) |
| 留存收益 | 294,150 | | (187,941) | | 106,209 | | | 237,188 | | (187,941) | | 49,247 | | | 206,669 | | (187,941) | | 18,728 | |
| 累计平移调整 | (552,604) | | 187,941 | | (364,663) | | | (666,037) | | 187,941 | | (478,096) | | | (680,315) | | 187,941 | | (492,374) | |
母公司股权持有人应占小计 | 861,821 | | — | | 861,821 | | | 1,063,636 | | — | | 1,063,636 | | | 988,269 | | — | | 988,269 | |
此外，与恶性通货膨胀会计相关的是，该公司改变了财务收入/费用列报的会计政策。在2020年6月之前，该公司选择不将通货膨胀对财务业绩的影响分开。考虑到这种影响的分离提供了可靠和更相关的信息，该公司决定改变其列报政策，并将通胀对财务业绩的影响分开。财务结果将反映利息和汇率差异，扣除通胀影响。这一变化仅代表财务结果中的重新分类，对总财务结果、净收益或净收益没有任何影响。
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(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.1%准备和陈述的基础(续)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年12月31日 | | 2018年12月31日 |
| (前述) | 增加/(减少) | (修订) | | (前述) | 增加/(减少) | (修订) |
| -利息收入 | 7,319 | | (929) | | 6,390 | | | 7,915 | | (187) | | 7,728 | |
| 财政收入 | 9,908 | | (929) | | 8,979 | | | 8,581 | | (187) | | 8,394 | |
| -利息支出 | (60,134) | | 3,666 | | (56,468) | | | (51,577) | | 4,311 | | (47,266) | |
| -现金流对冲-股权转让 | (15,594) | | (9,890) | | (25,484) | | | (26,693) | | (11,393) | | (38,086) | |
| -汇兑损失，净额 | (108,458) | | 82,679 | | (25,779) | | | (183,195) | | 114,408 | | (68,787) | |
| 融资成本 | (202,566) | | 76,455 | | (126,111) | | | (271,263) | | 107,326 | | (163,937) | |
| 其他财务业绩-通货膨胀对货币项目影响的净收益 | 92,437 | | (75,526) | | 16,911 | | | 81,928 | | (107,139) | | (25,211) | |
| 总财务业绩(净额) | (100,221) | | — | | (100,221) | | | (180,754) | | — | | (180,754) | |
这两个变化都反映在比较期间，因此重述了比较数字。
尽早采用IFRS 3修正案
国际会计准则委员会发布了对IFRS 3“企业合并”的狭义修订，以改进企业的定义。
他说，修订后的定义强调企业的产出是向客户提供商品和服务，而之前的定义侧重于以股息、较低成本或其他经济利益的形式向投资者和其他人提供回报。
这些实体被要求将修正案应用于收购日期在2020年1月1日或之后开始的第一个年度报告期开始或之后的交易。本公司自2019年1月1日起实施此项修订。
去年会计政策变更情况说明
租契
从2019年1月1日开始的财政年度以及以后采用IFRS 16租约是强制性的。
“国际财务报告准则”第16号是按照简化方法通过的，没有重申比较。新租赁会计规则产生的重新分类和调整在2019年1月1日的期初资产负债表中直接确认。
于采纳国际财务报告准则第16号时，本公司确认与先前根据国际会计准则第17号租赁原则分类为“营运租赁”的租赁有关的租赁负债，以便初步确认，该等负债按剩余租赁付款的现值计量，并以承租人于2019年1月1日的增量借款利率贴现。
自2019年1月1日起采用IFRS 16租赁，导致会计政策发生变化，并对财务报表中确认的金额进行了调整。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.1%准备和陈述的基础(续)
使用权资产
在财务状况表中，使用权资产总额列在此类资产项下：
| | | | | | | | | | | |
| | 使用权 | | 租赁负债 |
| | | |
| 截至2018年12月31日的期末余额 | — | | | — | |
| 初步识别 | 204,937 | | | (204,937) | |
| 来自贸易和其他应收款的重新分类，净额 | — | | | 26,794 | |
| 截至2019年1月1日的期初余额 | 204,937 | | | (178,143) | |
使用权和租赁负债的会计政策在附注34.7租赁中披露
尚未采用的新标准和解释
若干新的会计准则及诠释已公布，该等准则及诠释在2020年12月31日的报告期内并非强制性的，并未被本集团及早采纳。预计这些标准在当前或未来报告期内不会对实体以及可预见的未来交易产生实质性影响。
34.2 合并范围
合并财务报表包括公司及其所有子公司自控制开始之日起至控制终止之日止的业绩。该等数字亦包括本集团于共同控制开始时至共同控制终止之日，按权益会计基准于其共同控制实体的净收入中所占的份额。
(A)附属公司
子公司是本集团拥有控制权的所有实体。当本集团因参与某实体而面临或有权获得可变回报时，本集团控制该实体，并有能力通过其对该实体的权力影响该等回报。子公司从控制权开始之日起完全合并，从控制权停止之日起解除合并。
本集团采用收购会计方法核算业务合并。收购附属公司的转让代价为本集团转让的资产、产生的负债和发行的股权的公允价值。转让的对价包括因或有对价安排而产生的任何资产或负债的公允价值。与收购相关的成本在发生时计入费用。在企业合并中取得的可识别资产以及承担的负债和或有负债最初按收购日的公允价值计量。
本集团按逐项收购原则，按公允价值或按非控股权益占被收购方净资产的比例确认被收购方的任何非控股权益。
转让对价的超额部分、被收购方的任何非控股权益的金额以及被收购方之前的任何股权的公允价值超过收购的可识别净资产的公允价值的部分计入商誉。
公司间交易、集团公司间交易的余额和未实现收益被冲销。未实现的亏损也被消除了。附属公司的会计政策已在有需要时作出改变，以确保与本集团采纳的政策一致。
(B)出售附属公司
当本集团不再拥有控制权时，该实体的任何留存权益将重新计量至失去控制权当日的公允价值，账面金额的变动将在损益中确认。公允价值是初始账面价值。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.2%的合并范围(续)
为随后将留存权益作为联营企业、合资企业或金融资产入账的金额。此外，先前于该实体的其他全面收益中确认的任何金额均按本集团直接处置相关资产或负债的方式入账。这可能意味着以前在其他全面收益中确认的金额被重新分类为损益，但相关的重估盈余被重新分类为留存收益。
34.3 细分市场报告
根据“国际财务报告准则”第8号，运营部门是根据“管理方法”确定的。该办法规定了基于集团内部组织和管理结构的外部分部报告，以及向首席运营决策者(公司为管理委员会)提交的内部财务报告。
34.4 外币折算
(A)职能货币和列报货币
本集团各实体的财务报表所包括的项目均以该实体经营所处的主要经济环境的货币(“功能货币”)计量。综合财务报表以美元列报，美元是本集团的列报货币。
(B)交易和余额
外币交易使用项目重新计量的交易或估值日期的现行汇率换算为功能货币。结算这类交易以及以年终汇率换算以外币计价的货币资产和负债所产生的汇兑损益在损益表中酌情在“财务收入”或“财务成本”项下确认。
(C)集团公司
具有与列报货币不同的本位币的集团实体(除那些货币属于高通胀经济体-阿根廷子公司的实体)的业绩和财务状况换算成列报货币如下：
•列报的每份财务状况表的资产和负债按该财务状况表日的收盘价折算；
•每份损益表的收入和费用是按平均汇率换算的(除非这个平均值不是交易日现行汇率累积影响的合理近似值，在这种情况下，收入和费用是按交易日的汇率换算的)；以及
•所有由此产生的汇兑差额都被确认为权益的一个单独组成部分。
当出售海外业务时，计入权益的汇兑差额在损益表中确认为销售损益的一部分。
因收购外国实体而产生的商誉和公允价值调整被视为该外国实体的资产和负债，并按收盘价折算。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.5 财产、厂房和设备
农地最初按公允价值入账，其后根据由外部独立专家编制的定期(但至少每年一次)估值重估模式。重估准备金计入股东权益。所有其他财产、厂房和设备按成本减去累计折旧和减值损失(如果有的话)入账。历史成本包括收购价格和任何直接可归因于收购的成本。在不动产植物和设备的定义下，包括了甘蔗和咖啡树等不记名植物。
如果一项财产、厂房和设备的各个组成部分具有不同的使用寿命，则将其作为单独的项目进行会计处理，并分别折旧。
只有当与该项目相关的未来经济利益可能流向本集团且该项目的成本可以可靠计量时，后续成本才计入资产的账面金额或确认为单独的资产(视情况而定)。已更换部件的携带量将被取消识别。所有其他维修和保养费用在发生时记入损益表。
本集团使用的折旧方法和期间在附注12中披露。
出售的收益和损失是通过比较收益和账面金额来确定的，并在合并损益表的“其他营业收入，净额”中确认。
34.6 投资性物业
投资物业由供出租或供资本增值的农地组成，在正常业务过程中不用于生产或出售，按公允价值扣除减值损失(如有)计量。以独立外部专家为基础的公允价值的变动影响了项目其他营业收入净额中的当期损益。
34.7 租契
租赁于租赁资产可供本集团使用之日确认为使用权资产及相应负债。每笔租赁付款在负债和融资成本之间分摊。融资成本计入租赁期内的利润或亏损，以便对每期负债的剩余余额产生恒定的定期利率。使用权资产按资产使用年限和租赁期中较短者按直线折旧。
在确定租赁期时，公司考虑了所有事实和情况，这些事实和情况会产生经济诱因，促使公司行使延期选择权或不行使终止选择权。只有在合理确定延长(或不终止)租约的情况下，延长选择权(或终止选择权后的期限)才包括在租赁期内。
所有的短期租赁都是在损益表中直线确认为费用。
作为承租人的会计
本公司在每份租赁合同开始之日确认使用权资产和租赁负债，该租赁合同授予在一段时间内控制已确定资产的使用的权利。开工日期是出租人将标的资产提供给承租人使用的日期。该公司对租期低于12个月、价值低于3万美元的租约和/或与可变付款相关的条款适用豁免。该等租约已被视为短期租约，因此，并无确认使用权资产或租赁负债。
在初始确认时，使用权资产的计量考虑到：
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
3470亿份新租约(续)
•租赁负债的初始计量价值；
•在生效日期或之前支付的任何租约款项，减去任何租约优惠；以及
•承租人招致的任何初始直接费用；以及
在初步确认后，使用权资产按成本减去任何累计折旧和/或减值损失计量，并根据租赁负债的任何重新计量进行调整。
使用权资产的折旧在租赁合同的预计期限内使用直线法计算。
*租赁负债初步按该日未支付的租赁付款现值计量，包括以下概念：
•取决于指数或费率的可变租赁付款，最初使用截至开始日期的指数或费率计量；
•承租人根据剩余价值担保应支付的金额；
•在承租人合理确定将行使购买期权的情况下，该期权的行使价；以及
•租赁期限反映承租人行使终止租赁权的，支付终止租赁金；
•固定付款，减去任何应收租赁奖励；
生效日期后，本公司以下列方式计量租赁负债：
•增加账面金额以反映租赁负债的利息；
•减少账面金额，以反映已支付的租金；以及
•重新计量账面金额，以反映任何重新评估或租约修订。
由于上述对使用权资产和租赁负债估值的投入，包括标准范围内合同的确定，贴现现金流中使用的合同期限和利率涉及管理层的高度估计。
34.8 商誉
商誉指本集团收购时不能个别确认及单独确认的资产所产生的未来经济利益。收购商誉最初按成本计量。超出代价超过本集团于收购日应占被收购附属公司资产净值净额的公允价值。初始确认后，商誉按成本减去任何累计减值损失计量。它被分配给预期将从收购中受益的现金产生单位，以进行减值测试。商誉计入财务状况表中的“无形资产”。收购外国实体产生的商誉被视为外国实体的资产，以当地货币计价，并按成交汇率换算。
商誉不摊销，但按年度进行减值测试，或在有减值迹象的情况下更频繁地进行减值测试(见附注34(A))。出售集团实体的损益包括与出售实体有关的任何商誉(见附注35.10)。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.9 其他无形资产
本集团收购的其他使用年限有限的无形资产，按成本减去累计摊销及减值亏损(如有)计量。这些无形资产主要由商标和计算机软件组成，并在损益表中以直线方式摊销，估计使用年限为10至20年和3至5分别是几年。
34.10 资产减值
商誉
如事件或情况变化显示账面值可能无法收回，本公司每年或更频密地进行减值测试。减值损失确认为账面金额超过其可收回金额的金额。为进行减值测试，资产按有单独可识别现金流的最低水平分组，称为现金产生单位。如果现金产生单位的可收回金额小于其账面金额，减值损失将首先分配给现金产生单位的任何商誉的账面金额，然后根据单位内每项资产的账面价值按比例分配给该单位的其他资产。确认为商誉的减值损失在后续期间无法冲销。可收回金额是公允价值减去销售成本和使用价值两者中的较高者。在确定使用价值时，估计未来现金流量使用税前贴现率折现至其现值，该贴现率反映了当前市场对货币时间价值的评估，以及尚未调整未来现金流量估计的资产特有的风险(详情见附注34(A))。
财产、厂房和设备以及有限寿命的无形资产
于每个财务状况报表日期，本集团会审核其物业、厂房及设备及其他寿命有限的无形资产的账面值，以确定是否有任何迹象显示该等资产已出现减值亏损。如果存在任何此类迹象，则估计资产的可收回金额，以确定减值损失的程度(如果有的话)。若该资产不产生独立于其他资产的现金流，本集团估计该资产所属的现金产生单位的可收回金额。
如果资产或现金产生单位的可收回金额估计低于其账面金额，该账面金额将减少到其可收回金额。减值损失立即在损益表中确认。
若减值亏损其后转回，则该资产或现金产生单位的账面值将增加至其可收回金额的修订估计，但不得超过该资产或现金产生单位在过往年度未确认减值亏损时所厘定的账面值。减值损失的冲销立即在损益表中确认。
34.11 生物资产
生物资产包括种植作物(主要是玉米、小麦、大豆、向日葵花生和水稻)、甘蔗、咖啡和牲畜(种植用于乳制品生产的牛群和牛)。
本集团区分消耗性和无记名生物资产，以及成熟和未成熟生物资产。“消耗性”生物资产是指可以作为农业产品收获或作为生物资产出售的资产，例如用于乳制品生产的牲畜。“持有者”生物资产是指那些能够生产不止一次收成的资产，例如生产原料奶的甘蔗或牲畜。“成熟”生物资产是指达到可收获规格(对于消耗性生物资产)或能够持续定期收获(对于无记名生物资产)的资产。“未成熟”生物资产是指成熟生物资产以外的资产。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.11%收购生物资产(续)
只有在下列情况下，成本才被资本化为生物资产：(A)未来的经济利益有可能流向该实体；(B)成本可以可靠地计量。本集团将种植、收获、除草、苗木、灌溉、农用化学品、化肥以及直接归因于生物资产管理的固定和可变生产管理费用的系统分配等成本资本化。已发生的费用包括行政管理费用和其他一般间接费用以及未分配的生产间接费用等。
生物资产，无论是在首次确认时还是在随后的每个报告日期，都按公允价值减去出售成本计量，除非公允价值不能可靠计量。成本接近公允价值时，由于成本最初发生，生物转化几乎没有发生，或者生物转化对价格的影响预计不是实质性的。
按公允价值减去销售成本计量生物资产和以公允价值减去销售成本在收获时计量农产品产生的损益，在产生损益的期间在损益表“生物资产和农产品公允价值的初始确认和变动”项中确认。
如果生物资产或农产品有活跃的市场，则以最相关市场的市场报价作为确定公允价值的基础。否则，当没有活跃的市场或没有市场决定的价格时，生物资产的公允价值通过使用估值技术来确定。
因此，生物资产的公允价值一般来源于相关农产品的预期贴现现金流。农产品在收获期的公允价值一般来源于市场决定的价格。
关于根据公司业务部门确定公允价值的一般说明如下：
•种植包括水稻在内的农作物：
对于生物生长不显著的种植作物，按接近公允价值的成本计量。种植农作物的支出包括整地费用和播种期间发生的其他直接费用，包括人工、苗木、农用化学品和化肥等。
否则，生物资产以公允价值减去初始确认时和任何后续期间的估计销售点成本计量。销售点成本包括出售资产所需的所有成本
包括水稻在内的种植作物的公允价值是基于一个公式来衡量的，该公式考虑了对作物产量的估计、估计的市场价格和成本以及贴现率。估测产量是根据几个因素确定的，包括农田的位置、环境条件和其他限制，以及测量时的生长情况。产量乘以播种的公顷，以确定包括水稻在内的预计收获的作物吨数。然后，将这些吨乘以按未来作物价格减去将发生的直接成本确定的净现金流。这笔金额是以贴现率贴现的，贴现率反映了当前市场对所涉资产的评估以及资金的时间价值。
•增长的牛群和牛：
牲畜按公允价值减去估计销售点成本计量，其中的任何变动均在损益表中确认，在初次确认时以及随后在每个报告期确认。牲畜的公允价值乃根据本集团经营的市场的实际售价减去估计销售点成本厘定。
•甘蔗：
甘蔗种植成本是财产、厂房和设备的一部分。种植在甘蔗上的农产品被归类为生物资产，并以公允价值减去销售成本进行计量。种植在甘蔗上的农产品的公平价值取决于种植园的品种、位置和成熟度。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.11%收购生物资产(续)
生长在甘蔗中的农产品(生物生长不显著)按成本计价，接近公允价值。种植甘蔗的农产品支出主要包括劳动力、农用化学品和化肥等。当其实现显著的生物增长时，通过折现现金流模型以公允价值计量。预计收入基于估计的年产量(将用于糖、乙醇、能源和生甘蔗生产)，价格按糖期货合约(11号糖ICE-NY合约)为期6个月的日均价格计算。预计成本包括维护和土地租赁等。这些预估以适当的贴现率贴现。
34.12 盘存
库存包括原材料、制成品(包括收获的农产品和制成品)等。
收获的农产品(大米和牛奶除外)在销售点之前以可变现净值计量，因为农产品有活跃的市场，农产品不会售出的风险可以忽略不计，而且业内有一种以可变现净值计算库存的行之有效的做法。可变现净值的变动在产生期间的损益表中确认，列在“农产品收获后可变现净值变动”项下。
所有其他库存(包括大米和牛奶)均以成本和可变现净值中的较低者计量。成本是用加权平均法确定的。
34.13 金融资产
金融资产分为以下两类：按公允价值计提损益，按摊销成本计提，即贷款和应收账款。分类取决于收购金融资产的目的。管理层在初始确认时确定其金融资产的分类(见附注18)。
(A)确认和计量
定期买卖金融资产于交易日(本集团承诺购买或出售资产之日)确认。未按公允价值计入损益的金融资产最初按公允价值加交易成本确认。按公允价值计入损益的金融资产最初按公允价值确认，交易成本在损益表中列支。当收取投资现金流的权利已届满或已转让，而本集团已转让实质上所有所有权风险及回报时，金融资产将不再确认。按公允价值计入损益的金融资产随后按公允价值列账。贷款和应收账款随后采用实际利息法按摊销成本入账。
“通过损益按公允价值计算的金融资产”类别的公允价值变动产生的损益在产生期间的“其他营业收入，净额”内的损益表中列示。
若金融资产(及非上市证券)市场不活跃，本集团会使用估值技术厘定公允价值。这些措施包括使用最近的公平交易、参考实质上相同的其他工具、贴现现金流分析和期权定价模型，最大限度地利用市场投入，并尽可能少地依赖特定于实体的投入。
本集团于每个财务状况报表日期评估是否有客观证据显示一项或一组金融资产已减值。应收贸易账款的减值测试载于附注35.15。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.13亿欧元金融资产(续)
(B)抵销金融工具
当存在法律上可执行的抵销已确认金额的权利并有意按净额结算，或同时变现资产和清偿负债时，金融资产和负债被抵销，并在财务状况表中报告净额。这一权利不能取决于未来的事件，而且在任何情况下都必须是可强制执行的。
34.14 衍生金融工具与套期保值活动
衍生工具最初于衍生工具合约签订之日按公允价值确认，其后按其公允价值重新计量。商品期货合约公允价值参考期货交易所市场报价计算。商品期权的公允价值是使用年终市场利率和普通期权定价模型计算的。利率互换的公允价值是使用贴现现金流分析计算的。
本集团使用可提供适当经济结果的对冲工具，管理金融及商品风险的风险敞口。使用的本金对冲工具可能包括商品期货合约、看跌期权、外汇远期合约和利率互换。本集团并无使用衍生金融工具作投机用途。
本集团的政策是将套期保值会计应用于符合IFRS 9允许、实际可行且可减少波动性的套期保值关系，但从经济角度而言可能是有效对冲的交易未必总是符合IFRS 9规定的套期保值会计要求。本集团持有以对冲这些风险的任何衍生品均被分类为“持有以供交易”，并在财务状况表的正面单独列明。确认衍生品损益的方法取决于衍生品是否被指定为套期保值工具，如果被指定为套期保值工具，则取决于被套期保值项目的性质。大宗商品衍生品的损益被归类为“其他营业收入，净额”。利率和汇率衍生品的损益归入“财务业绩净额”。本集团指定若干衍生工具作为与极有可能发生的预测交易(现金流对冲)相关的外币风险的对冲。
本集团在交易开始时记录套期保值工具与套期保值项目之间的关系，以及进行各种套期保值交易的风险管理目标和策略。本集团亦记录其于对冲初期及持续进行的评估，以评估对冲交易所使用的工具在抵销对冲项目的公允价值或现金流量变动方面是否非常有效。
现金流对冲
被指定为现金流量套期保值的工具的有效损益部分在其他全面收益中确认。与无效部分相关的收益或损失在损益表中立即确认，视情况在“财务收入”或“财务成本”内确认。
当套期保值项目影响损益时，权益中累积的金额重新分类为损益。与有效部分相关的收益或损失在损益表中确认，视情况在“财务收入”或“财务成本”内确认。
当套期保值工具到期或被出售，或当套期保值工具不再符合套期保值会计标准时，当时存在于权益中的任何累计损益仍保留在权益中，并于预测交易最终于损益表中确认时确认。当预计不再发生预测交易时，在权益中报告的累计损益立即转移到损益表。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.15 贸易和其他应收款以及贸易和其他应付款
应收贸易账款最初按公允价值确认，随后按实际利息法按摊销成本计量。在应收账款的情况下，减去应收贸易账款的拨备。
该集团采用国际财务报告准则第9号简化方法来衡量预期信贷损失，该方法对所有应收贸易账款使用终身预期损失准备金。为了衡量预期的信用损失，贸易应收账款根据共同的信用风险特征和逾期天数进行了分组。
34.16 现金和现金等价物
现金和现金等价物包括手头现金、银行存款和其他原始到期日为3个月或更短的短期高流动性投资。在现金流量表中，支付的利息在融资现金流量中列示，收到的利息在投资活动中列报。
34.17 借款
借款最初按公允价值确认，扣除已发生的交易成本。借款随后采用实际利息法按摊余成本计量。借款成本在完成资产并为其预期用途做好准备所需的一段时间内资本化。
34.18 条文
在下列情况下确认拨备：(I)本集团因过往事件而具有现时的法律或推定责任；(Ii)可能需要流出资源以清偿该责任；及(Iii)可对该责任的金额作出可靠估计。拨备是用反映当前市场对货币时间价值和债务特有风险的评估的税前税率，以预期偿还债务所需支出的现值计量的。
34.19 繁重的合同
本集团订立合约，要求本集团按照本集团的预期销售额销售商品。这些合约不符合衍生品的资格。这些合同只有在至少一方根据协议履行后才会得到承认。然而，当合同繁重时，本集团将合同下的当前义务确认为财务状况表中“拨备和其他负债”中的一项规定。这些繁重合同下的损失在损益表中的“其他营业收入，净额”中确认。
34.20 当期所得税和递延所得税
本集团每年的税项优惠或开支包括应占本集团营运附属公司的当期应缴税项及递延税项的费用。税收在损益表中确认，除非它与直接在权益中确认的项目有关。在这种情况下，税收也是在股权中确认的。
现行所得税费用是根据本集团附属公司经营及产生应课税收入的国家的财务状况表日颁布的税法计算。管理层会定期评估报税表中的立场，评估适用的税务法规需要解释的情况。它根据预计应向税务机关支付的金额在适当的基础上制定拨备。
递延所得税是根据综合财务报表中资产和负债的计税基准与其账面金额之间产生的暂时性差异，采用负债法确认的。然而，如果递延所得税产生于除业务合并以外的交易中的资产或负债的初始确认，而该资产或负债在交易时既不影响会计，也不影响应纳税损益，则不计入递延所得税。递延所得税乃根据本集团附属公司经营及产生应课税收入所在国家的有效税率(及法律)厘定。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.20%扣除当期和递延所得税(续)
递延所得税资产只有在有可能获得未来应税利润的情况下才予以确认，临时差额可以用来抵销这些暂时性差异。
递延所得税是就投资于附属公司而产生的暂时性差额拨备，除非该暂时性差额的拨回时间由本集团控制，而该暂时性差额很可能在可预见的将来不会拨回。
本集团可控制其附属公司派发股息的时间，因此预期在可预见的将来不会将海外收益汇出，以致计入应课税溢利。因此，只有在财务状况表日，股息已应计为应收款项，或附属公司已订立具约束力的协议，在未来分配过往收益的情况下，才会就海外附属公司的留存收益确认递延税项。
34.21 收入确认
该集团的主要活动包括农业和农用工业活动。
该集团的农业活动包括种植和销售农产品。根据国际会计准则第41号“农业”，牛只按公允价值计量，并在出现变动时在损益表中确认。农产品按可变现净值计量，变动发生时在损益表中确认。因此，农产品和牛的销售一般不会在损益表中产生任何单独的损益。
该集团的农工业活动包括销售制成品(即工业化大米、牛奶相关产品、乙醇、糖、能源等)。这些销售按已收或应收代价的公允价值计量，扣除退货和津贴、贸易和其他折扣以及销售税(视情况而定)。
收入于将全部控制权转移至买方、有可能收回代价、相关成本及货物可能退回可予可靠估计，且没有持续的管理层介入货物时确认。控制权的转让因销售合同的具体条款而异。收入在产品控制权转移时确认，即产品交付给客户时，对销售产品的渠道和价格拥有完全酌情权，且不存在可能影响客户接受产品的未履行义务。
本集团亦提供若干与农业相关的服务，例如谷物仓储/调理及其他服务，例如搬运及烘干服务。服务收入在提供服务时确认。
本集团根据经营租赁协议将自有农田物业租赁给第三方。租金收入在租赁期内以直线方式确认。
本集团是一项协议的一方。15-为期一年的电力销售协议，将于2042年到期。交付期从每年的4月开始，到11月结束。该集团也是中国的一方。二 15-年电力协议，交付期从每年3月开始，到12月结束，这些协议。二这些协议将分别于2024年和2025年到期。所有协议下的价格每年都会根据通胀进行调整。与这些条款下的电力销售相关的收入。二这些协议是根据交付的产量记录的。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
34.22 农地销售
集团的策略是透过生产能力的转变，赚取土地增值价值。因此，本集团可能寻求通过出售农田资产和业务实现价值。
农地销售须待(I)销售完成，(Ii)本集团已确定买方可能会支付，(Iii)收入金额可可靠计量，及(Iv)本集团已将所有权风险转移至买方，并无持续参与，方可确认农地销售。“农地销售”收益列在损益表的“其他营业收入，净额”项下。
34.23 持有待售资产及停业经营
当本集团打算处置代表独立主要业务线或业务地理区域的业务组成部分，或仅为转售而收购的附属公司时，本集团会将该等业务分类为停产业务。终止业务的税后溢利或亏损在损益表的正面显示为单一金额，与本集团的其他业绩分开显示。分类为持有待售的资产和负债按账面价值和公允价值减去出售成本中较低者计量。
如果非流动资产和出售集团的账面价值将通过出售而不是继续使用而收回，则被归类为持有以待出售。只有当管理层承诺出售(处置)、出售(处置)极有可能并预期在分类后一年内完成，且该资产可按其现有状况立即出售(处置)时，该条件才被视为符合。列示比较期间的损益表是为了显示与持续业务分开的非持续业务。
34.24 每股收益
每股基本收益的计算方法是将该年度归属于母公司股东的净收入除以该年度已发行普通股的加权平均数。稀释后每股净收益的计算方法是将当期净收入除以已发行普通股的加权平均数，在稀释时，根据所有潜在摊薄股份(包括股票期权)的影响进行调整，并按现有折算基础进行调整。
34.25 股权结算股份支付
本集团向若干董事、高级管理人员及雇员发放以股权结算的股份付款。奖励项下的期权在授予日按公允价值计量。在考虑到对最终将授予的奖励的估计后，确认费用以直线方式在授权期内分摊每项奖励的公允价值。归属水平的估计至少每年审查一次，对累计费用的任何影响都会立即确认。
34.26 研发
研究阶段支出在发生时计入费用。发展支出只有满足严格的标准，特别是与技术可行性和产生未来经济效益有关的标准时，才会被资本化为内部产生的无形资产。到目前为止，研究费用并不重要。到目前为止，集团尚未将任何开发费用资本化。
Adecagro S.A.
合并财务报表附注(续)
(除股票和每股数据以及另有说明外，所有金额均以千美元为单位)
35. 新冠肺炎大流行相关信息
2019年12月，据报道，一种新的冠状病毒株(新冠肺炎)在中国浮出水面，并于2020年初开始向世界其他地区传播。新冠肺炎病毒正在影响全球的经济活动，并带来这样的风险，即Adecagro或其员工、承包商、供应商、客户和其他业务合作伙伴可能被无限期阻止开展某些业务活动，包括由于政府当局强制关闭或公司以其他方式采取预防措施而关闭。鉴于新冠肺炎未来传播的范围和时间以及保护措施的施加或放松存在不确定性，因此无法总体上预测新冠肺炎对行业的影响，并合理估计对公司的财务影响。
在巴西，政府于2020年3月成立了一个危机委员会，以监测新冠肺炎的影响。从那时起，它已经宣布了几项措施(税收和其他)来解决新冠肺炎的影响。在这方面，巴西卫生当局以及几个州和市政当局已经通过或建议采取社会疏远措施。
在阿根廷，2020年3月20日，阿根廷政府实施了社会、预防性和强制性隔离制度，禁止人员在路线、道路和公共场所流动(“强制性隔离制度”)，截至本报告日，该制度已部分恢复。
截至本报告之日，我们阿根廷子公司从事的与农产品生产、分销和商业化相关的活动因被视为“基本”活动而不受强制隔离制度的约束。我们在巴西的活动也没有限制
为了保证卫生部规定的卫生和安全条件，并保护我们子公司员工的健康，Adecagro除了成立危机委员会外，还制定了针对每个设施量身定做的预防和行动方案。所采取的措施包括但不限于：(I)每日在抵达该设施时量度体温；(Ii)强制在工作地点保持距离；(Iii)限制午餐室及车辆的人数上限；(Iv)设置卫生屏障；(Iv)穿上特别防护服。此外，在中央办公室雇员的强制性隔离制度期间，远程工作得到了保障，农场或工业设施的行政雇员也实行了轮换计划。
无论是在农场和工业层面，还是在公路和港口，我们的大多数企业都在运营，没有任何重大中断。然而，由于当局与大流行有关的封锁决定，我们的产品(主要是巴西的乙醇)的需求已经减少。尽管如此，我们正在优化我们的生产结构，以缓解这种需求的减少。
该公司正密切监察有关情况，并采取一切必要措施，以保障人类生命及其运作。
