WYN-20210331
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目录


美国
美国证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549
表格：10-Q
☑    根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节规定的季度报告
在截至本季度末的季度内2021年3月31日
或
☐    根据“宪法”第(13)或(15)(D)条提交的过渡报告 1934年证券交易法
的过渡期       至       
委员会文件编号：001-32876
旅游+休闲公司。
(注册人的确切姓名载于其约章)
特拉华州
20-0052541
(州或其他司法管辖区
公司或组织)
(税务局雇主
识别号码)
海港大道6277号
32821
奥兰多,
弗罗里达
(邮政编码)
(主要行政办公室地址)
(407) 626-5200
(注册人电话号码，包括区号)
无
(前姓名、前地址和前会计年度，如果自上次报告以来发生更改)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题商品代号注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元
TNL
纽约证券交易所
用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类提交要求。是 ☑*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是 ☑*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。参见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑
加速文件管理器
☐
非加速文件服务器☐
规模较小的报告公司
☐
新兴成长型公司
☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第312b-2条所定义)。☐    没有。☑
注明截至最后实际可行日期发行人所属各类普通股的流通股数量：
86,183,011截至2021年3月31日已发行的普通股。

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第I部分财务信息
第一项。
简明合并财务报表(未经审计)
3
独立注册会计师事务所报告书
3
简明合并损益表
4
简明综合全面收益/(亏损)表
5
简明综合资产负债表
6
现金流量表简明合并报表
7
简明合并赤字报表
8
简明合并财务报表附注
9
注1-陈述的背景和依据
9
附注2-新会计声明
10
注3-收入确认
10
注4-每股收益/(亏损)
14
注5-收购
15
附注6-度假所有权合同应收款
15
注7-库存
18
附注8--财产和设备
19
附注9--债务
19
附注10-可变利息实体
21
附注11-公允价值
22
附注12-衍生工具和套期保值活动
24
附注13--所得税
24
附注14-租契
25
附注15--承付款和或有事项
26
附注16-累计其他综合(亏损)/收入
28
附注17-基于股票的薪酬
28
注18-细分市场信息
30
注19-新冠肺炎相关项目
32
附注20--减值
33
附注21--重组
33
附注22-与前母公司和前附属公司的交易
34
附注23-关联方交易
36
附注24-后续事件
36
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
37
前瞻性陈述
37
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
50
第四项。
管制和程序
50
第II部其他信息
第一项。
法律程序
51
项目1A。
风险因素
51
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
51
第三项。
高级证券违约
51
项目4.
矿场安全资料披露
51
第五项。
其他资料
51
第6项。
陈列品
52
签名
53

1
目录

术语表
以下术语和缩略语出现在本报告正文中，其定义如下：

调整后的EBITDA
非GAAP衡量标准，公司将其定义为持续经营折旧和摊销前的净收益/(亏损)、利息支出(不包括消费者融资利息)、提前清偿债务、利息收入(不包括消费者融资收入)和所得税。调整后的EBITDA还不包括基于股票的薪酬成本、分离和重组成本、遗留项目、交易成本、减值、出售/处置业务的损益，以及符合不寻常和/或不常见条件的项目。遗留项目包括与收购持续业务和处置有关的某些或有负债的清偿和调整，包括温德姆酒店和Cendant的分离以及欧洲度假租赁业务的出售。
AOCL累计其他综合损失
ARN联盟预订网
ARPA《2021年美国救援计划法案》
澳元澳元
唤醒Awaze Limited，前身为Compass IV Limited，是铂金股权有限责任公司的附属公司
板子董事会
CARE法案冠状病毒援助、救济和经济安全法
公司旅游+休闲公司及其子公司
新冠肺炎新型冠状病毒全球大流行
信贷协议修正案关于公司循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议修正案
易办事每股收益/(亏损)
FASB财务会计准则委员会
公认会计原则美国公认会计原则
伦敦银行间同业拆借利率伦敦银行间同业拆借利率
梅雷迪思梅雷迪思公司
穆迪(Moody‘s)穆迪投资者服务公司
NQ非限制性股票期权
新西兰第纳尔新西兰元
PCAOB上市公司会计监督委员会
PSU业绩既得限制性股票单位
救济期信贷协议修正案的宽免期
RSU限售股单位
标普(S&P)标准普尔评级服务
证交会证券交易委员会
SPE特殊目的实体
衍生产品剥离温德姆酒店及度假村公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)
香港特别行政区(SSAR)股权分置增值权
旅游+休闲旅游+休闲公司及其子公司
瓦卡萨瓦卡萨有限责任公司
VIE可变利息实体
VOCR应收度假所有权合同
沃伊度假所有权权益
VPG每位来宾的卷
温德姆酒店温德姆酒店及度假村公司(Wyndham Hotels&Resorts，Inc.)

2
目录

第一部分：金融信息
第一项：简明合并财务报表(未经审计)。
独立注册会计师事务所报告
致旅游休闲公司股东和董事会

中期财务报表审核结果
我们审阅了随附的截至2021年3月31日的旅行+休闲公司及其子公司(“本公司”)的简明综合资产负债表，截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月期间的相关简明综合收益/(亏损)、全面收益/(亏损)、现金流量和亏损表，以及相关的附注(统称为“中期财务报表”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉随附的中期财务报表须作出任何重大修改，以符合美国普遍接受的会计原则。
我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合(亏损)/收益、全面(亏损)/收益、现金流量和权益/(亏损)表(未在此列示)，并在我们于2021年2月24日的报告中对该等综合财务报表发表了无保留意见。我们认为，随附的截至2020年12月31日的简明综合资产负债表中所载的信息，在所有重大方面都与其来源的综合资产负债表有关。

评审结果的依据
中期财务报表由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。
我们是根据PCAOB的标准进行审查的。对中期财务报表的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的意见。


/s/德勤律师事务所

佛罗里达州坦帕
2021年4月28日


3
目录
旅游+休闲公司。
简明合并损益表
(单位：百万，每股除外)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
20212020
净收入
服务费和会员费$348 $327 
度假所有权权益出售172 90 
消费融资98 127 
其他10 14 
净收入628 558 
费用
运营中290 398 
度假所有权权益的成本/(回收)21 (31)
消费者融资利息24 25 
一般和行政106 110 
营销69 131 
折旧及摊销31 31 
新冠肺炎相关成本1 23 
资产减值— 10 
重组(1)2 
总费用541 699 
营业收入/(亏损)87 (141)
其他(收入)，净额— (2)
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
所得税前收益/(亏损)35 (178)
所得税拨备/(优惠)6 (44)
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)
每股收益/(亏损)
基本信息$0.33 $(1.54)
稀释0.33 (1.54)

请参阅精简合并财务报表附注。
4
目录
旅游+休闲公司。
简明综合全面收益表/(损益表)
(以百万计)
(未经审计)
截至三个月
三月三十一号，
20212020
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)
其他综合亏损，税后净额
扣除税后的外币换算调整(13)(65)
其他综合亏损，税后净额(13)(65)
综合收益/(亏损)$16 $(199)

请参阅精简合并财务报表附注。
5
目录
旅游+休闲公司。
压缩合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
(未经审计)

三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
资产
现金和现金等价物$322 $1,196 
受限现金(VIE-2021年为110美元，2020年为92美元)139 121 
贸易应收账款净额111 115 
度假所有权合同应收账款，净额(VIE-2021年为2313美元，2020年为2458美元)2,353 2,482 
库存1,359 1,347 
预付费用209 204 
财产和设备，净额658 666 
商誉964 964 
其他无形资产，净额227 131 
其他资产386 387 
总资产$6,728 $7,613 
负债和(赤字)
应付帐款$62 $62 
应计费用和其他负债924 929 
递延收入434 447 
无追索权度假所有权债务(VIE)2,183 2,234 
债务3,386 4,184 
递延所得税715 725 
总负债7,704 8,581 
承付款和或有事项(附注15)
股东(赤字)：
优先股，面值0.01美元，授权600万股，未发行和已发行— — 
普通股，面值0.01美元，授权股份600,000,000股，截至2021年已发行222,007,727股，截至2020年已发行221,755,960股2 2 
库存股，按成本计算-2021年为135,824,676股，2020年为135,824,676股(6,508)(6,508)
额外实收资本4,160 4,157 
留存收益1,392 1,390 
累计其他综合损失(29)(16)
股东合计(亏损)(983)(975)
非控股权益7 7 
合计(赤字)(976)(968)
总负债和(赤字)$6,728 $7,613 

请参阅精简合并财务报表附注。
6
目录
旅游+休闲公司。
简明合并现金流量表
(单位：百万)
(未经审计)

截至三个月
三月三十一号，
20212020
经营活动
净收益/(亏损)$29 $(134)
将净收益/(亏损)调整为经营活动提供的净现金：
折旧及摊销31 31 
贷款损失准备金38 315 
递延所得税(12)(50)
基于股票的薪酬7 1 
资产减值— 10 
非现金租赁费用3 6 
非现金利息7 5 
其他，净额3 2 
资产和负债净变化，不包括收购和处置的影响：
贸易应收账款3 4 
度假所有权合同应收款90 (15)
库存(53)(40)
递延收入(14)18 
应付帐款、应计费用、预付费用、其他资产和其他负债(54)(96)
经营活动提供的净现金78 57 
投资活动
增加物业和设备(12)(21)
收购(35)— 
其他，净额— 3 
用于投资活动的净现金(47)(18)
融资活动
无追索权度假所有权债务收益597 250 
无追索权度假所有权债务本金支付(644)(372)
债务收益— 1,064 
债务本金支付(548)(77)
票据的偿还(251)(41)
假期所有权偿还库存安排— (5)
向股东派发股息(26)(43)
发行普通股所得款项2 — 
普通股回购— (128)
债务发行/修改成本(7)(1)
激励性股权奖励的股票净结算额(7)(1)
净现金(用于融资活动)/由融资活动提供(884)646 
汇率变动对现金、现金等价物和限制性现金的影响(3)(16)
现金、现金等价物和限制性现金净变化(856)669 
期初现金、现金等价物和限制性现金1,317 502 
期末现金、现金等价物和限制性现金461 1,171 
减去：受限现金139 153 
现金和现金等价物$322 $1,018 

请参阅精简合并财务报表附注。
7

旅游+休闲公司。
简明合并亏损表
(单位：百万)
(未经审计)
未偿还普通股普通股库存股额外实收资本留存收益累计其他综合损失非控股权益总赤字
截至2020年12月31日的余额86 $2 $(6,508)$4,157 $1,390 $(16)$7 $(968)
净收入— — — — 29 — — 29 
其他综合损失— — — — — (13)— (13)
股票期权行权— — — 3 — — — 3 
基于股票的薪酬净额结算— — — (7)— — — (7)
股票薪酬的变化— — — 7 — — — 7 
股息(每股0.30美元)— — — — (27)— — (27)
截至2021年3月31日的余额86 $2 $(6,508)$4,160 $1,392 $(29)$7 $(976)

未偿还普通股普通股库存股额外实收资本留存收益累计其他综合损失非控股权益总赤字
截至2019年12月31日的余额88 $2 $(6,383)$4,118 $1,785 $(52)$6 $(524)
净损失— — — — (134)— — (134)
其他综合损失— — — — — (65)— (65)
股票薪酬的变化— — — 1 — — — 1 
普通股回购(3)— (125)— — — — (125)
股息(每股0.5美元)— — — — (44)— — (44)
截至2020年3月31日的余额85 $2 $(6,508)$4,119 $1,607 $(117)$6 $(891)

请参阅精简合并财务报表附注。
8
目录

旅游+休闲公司。
简明合并财务报表附注
(除非另有说明，否则除每股和每股金额外，所有金额均以百万为单位)
(未经审计)
1.    介绍的背景和依据
背景
2021年1月5日，温德姆目的地公司从梅雷迪思公司手中收购了Travel+休闲品牌和相关资产。总购买价格为$。1002000万美元，其中包括$35成交时支付了1.6亿美元的现金，后续付款将持续到2024年6月。与此次收购相关的是，温德姆目的地公司于2021年2月17日更名为Travel+休闲公司，股票代码更名为TNL。

新成立的旅游+休闲公司及其子公司(统称为“旅游+休闲”或“公司”，前身为温德姆目的地公司)是一家全球性的酒店服务和旅游产品提供商。该公司在以下地区运营二细分市场：度假所有权(前身为温德姆度假俱乐部)、旅游和会员(前身为全景或度假交易所)。在收购Travel+休闲品牌时，该公司更新了其可报告细分市场的名称和构成，以更好地与这些细分市场的管理方式保持一致。

度假所有权部门向个人消费者开发、营销和销售度假所有权权益(“VOI”)，提供与VOI销售相关的消费者融资，并在度假村提供物业管理服务。这一细分市场完全由温德姆目的地业务线(前身为温德姆度假俱乐部)组成。以下品牌在温德姆目的地业务线下运营：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的总统储备。

旅游和会员部经营各种旅游业务，包括三度假交换品牌，房屋交换网络，旅游技术平台，旅游会员资格，以及直接面向消费者的租赁。这一细分市场由全景和新的旅游+休闲集团业务线组成。随着旅游+休闲集团的成立，该公司决定将其假期外业务的运营(专注于直接面向消费者预订)更好地与这一新业务线的运营保持一致，因此将假期外业务的管理过渡到旅游和会员部。因此，该公司将其额外假期业务的结果从以前在度假所有权部门报告的结果重新归入旅行和会员部门。上期分部信息已重述，以反映这一变化。以下品牌在Panorama业务线下运营：RCI、Panorama Travel Solutions、联盟预订网络(“ARN”)、7Across、The Registry Collection和Love Home交换。旅游+休闲集团经营BookTandL.com、旅游+休闲旅游俱乐部和Extra Holidays品牌。

新冠肺炎的影响
截至2021年和2020年3月31日的三个月的运营结果包括与新型冠状病毒全球大流行(“新冠肺炎”)相关的影响，这对旅游业、本公司、其客户和员工造成了重大负面影响。作为对新冠肺炎的回应，度假村所有权部门于2020年3月中旬暂时关闭了全球各地的度假村，并暂停了销售和营销业务。在旅行和会员制部分，附属度假村关闭和地区性旅行限制导致预订量下降和取消数量增加。因此，该公司在2020年第二季度大幅裁员，并解雇了数千名员工。截至2021年3月31日，公司已重新开业93%的度假村(96%截至本申请日期)并重新打开92其销售办事处的百分比(95(截至本申请日期的%)。本公司估计，其余暂停的业务将于2021年上半年恢复运营。由于这些重新开业，公司的大多数休假员工已经重返工作岗位。

作为增加流动资金的预防措施，该公司在2020年第一季度动用了$1.020亿美元的循环信贷安排并暂停了其股票回购活动，并在2020年第三季度修订了其循环信贷安排和定期贷款B，在2020年7月15日至2022年4月1日的救济期内提供了灵活性。截至2021年3月31日，公司已偿还其$1.010亿美元的循环信贷安排。见注9-债务了解更多细节。

鉴于这些重大事件，该公司的收入受到了负面影响，虽然收入已经开始恢复，但并不是所有的产品和服务都达到大流行前的水平。该公司产生了$241在截至2020年3月31日的三个月里，与新冠肺炎相关的费用达到了100万美元。截至2021年3月31日的三个月有无形的新冠肺炎费用；请参阅注释 19—新冠肺炎相关项目了解更多细节。
9
目录


陈述的基础
这份Form 10-Q季度报告中随附的未经审计的简明综合财务报表包括Travel+休闲的账目和交易，以及Travel+休闲直接或间接拥有控股权的实体。随附的简明综合财务报表是根据美国公认的会计原则编制的。所有公司间余额和交易均已在简明综合财务报表中冲销。此外，上期分部的业绩进行了重述，以反映前述额外假期业务重新分类为旅行和会员部的情况。

本公司提交的非分类资产负债表符合本公司同行的资产负债表和行业惯例。

在呈报简明综合财务报表时，管理层作出的估计和假设会影响资产、负债、收入和费用以及相关披露的报告金额。就其性质而言，估计是基于判断和可获得的信息。因此，实际结果可能与这些估计和假设不同。管理层认为，简明综合财务报表包含公平列报中期业绩所需的所有正常经常性调整。中期报告的业务结果不一定代表全年或其后任何中期的业务结果。这些简明综合财务报表应与公司于2021年2月24日提交给美国证券交易委员会(SEC)的Form 10-K年度报告中包含的2020年综合财务报表一并阅读。

2.    新会计公告
最近发布的会计公告
参考汇率改革。2020年3月，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了指导意见，并于2021年1月进行了修订。它为将普遍接受的会计原则应用于合同修改和对冲关系提供了可选的权宜之计和例外，但须满足某些标准，这些标准参考了伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或预计将被终止的另一参考利率。本指南自2020年3月12日起生效，有效期至2022年12月31日。从基于LIBOR的基准利率的过渡预计将于2022年1月1日开始，并将在2023年6月30日逐步取消美元LIBOR利率时完成。该公司目前正在评估从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡对其财务报表和相关披露的影响，以及本指导方针对过渡的相关影响。2020年10月27日，该公司完成了其美元银行管道设施的续签，并采用了适当的资产支持证券(ABS)融资结构的LIBOR披露作为续签的一部分。该公司打算在2021年底之前在其其他相关协议中酌情采用此类措辞。

最近采用的会计公告
简化所得税核算。2019年12月，FASB发布了简化所得税核算的指导意见，并明确了与税收可抵扣股息相关的税收优惠的财务报表列报。本指南自2020年12月15日之后的财年开始生效，包括这些财年内的过渡期。采用这一指导方针对公司的简明综合财务报表和相关披露没有产生实质性影响。

3.    收入确认
度假所有权
该公司开发、营销和向个人消费者销售VOI，提供与VOI销售相关的消费融资，并在度假村提供物业管理服务。该公司对VOI的销售要么是现金销售，要么是开发商融资的销售。开发商融资的销售通常由基础VOI担保。VOI销售收入在控制权转让时确认，该时间被定义为签订了具有约束力的销售合同、剩余交易价格执行了融资合同、法定解除期已过、交易价格被视为应收的时间点。

对于开发商融资的销售，本公司在销售时将VOI销售交易价格减去估计的坏账对价。该公司对无法收回金额的估计主要基于该公司静态资金池分析的结果，该分析依赖于按客户类别划分的历史付款数据。

10
目录

在达成VOI销售时，该公司可能会向其客户提供某些非现金奖励，例如未来在其度假村住宿的积分。对于这些VOI销售，公司将VOI销售分为两部分，并在VOI销售和非现金激励之间分配销售价格。非现金奖励的有效期一般为18不超过几个月，并在控制权移交后的某个时间点确认。

该公司提供日常物业管理服务，包括监督物业业主协会和俱乐部的内务服务、维护以及某些会计和行政服务。这些服务还可能包括预订和度假村翻新活动。此类协议通常适用于以下条款一年或更少，并且每年自动续订。该公司的管理协议包含取消条款，允许任何一方以董事会多数票或非开发商权益的多数票取消协议。本公司收取该等物业管理服务的费用，按月预先收取，并根据经营该等度假村的总成本计算(或在度假村翻新活动中提供服务)。物业管理服务费通常约为10预算运营费用的%。本公司有权就代表业主协会提供管理服务而招致的费用(“可偿还收入”)作出补偿。该等可偿还成本主要涉及本公司为雇主的协会、俱乐部及度假村物业管理的工资成本，并在综合综合收益/(亏损)表中反映为营运开支的一部分。公司降低了支付给业主协会的金额的管理费，这些金额反映了其保留所有权的VOI的维护费，因为公司得出结论，此类付款是应支付给客户的对价。

物业管理费收入于提供服务时确认，并在简明综合收益/(亏损)表中记为服务及会员费的一部分。由管理费收入和可报销收入组成的物业管理收入(单位：百万)：
截至三个月
三月三十一号，
2021
2020 (a)
管理费收入$85 $89 
可报销收入69 78 
物业管理收入$154 $167 
(a)反映了将额外假期业务线从度假所有权部门重新分类到旅行和会员部门的影响。

一在公司管理的协会中，支付了旅行和会员费部分$7在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，兑换服务的交易额为100万美元。

旅行和会员制
作为度假交换服务的提供商，本公司与度假所有权物业开发商签订附属协议，允许VOIS的所有者在附属于本公司度假交换网络的其他物业进行间隔交换，对于某些会员，还可以交换其他与休闲相关的服务和产品。

旅行和会员费的大部分收入来自会费和促进会员交易的费用。会费收入代表会员或附属俱乐部代表他们支付的费用。该公司确认会员在会员期间以直线方式缴纳的会费收入，因为履行义务是通过交付出版物(如果适用)以及提供与旅行相关的产品和服务来履行的。附属俱乐部为成为会员而应支付的估计合同净对价，在与附属俱乐部的合同期内按照估计的每月平均会员人数的比例确认为收入。这样的估计会根据实际和预测的成员活动的变化定期进行调整。如需支付额外费用，会员有权在与本公司度假交换网络有关的其他物业换取间歇时间，对于某些会员，有权换取其他与休闲相关的服务和产品。该公司还通过为会员和非会员预订旅行住宿提供便利而获得收入。当这些交易得到确认，扣除预期的取消后，收入就会确认。

该公司的度假交换业务还从与附属度假村、俱乐部服务和忠诚度计划有关的计划中获得收入；以及其他与交换相关的产品，这些产品为会员提供保护交易权或积分的能力，延长存款的存续期，并合并两笔或两笔以上的存款，以便有机会以更高的交易力进行间隔兑换。其他假期交换相关产品费用将在未来交换、活动或其他相关交易发生时递延并确认为收入。

11
目录

公司还通过2019年收购ARN以及通过公司的度假村服务解决方案业务、优化企业对企业(“B2B”)能力以及消费者旅行规划的整合，从其他旅游产品和服务中获得收入。该公司与主要旅行供应商的关系和购买力为其合作伙伴提供了独家旅行库存。该公司的附属公司和成员可以从住宿批发商、机票和租车提供商那里获得库存。

该公司从其RCI Elite Rewards联合品牌信用卡计划中赚取收入，该计划主要来自持卡人的消费和新持卡人的注册。在公司履行履约义务之前，根据该计划收到的预付款将被确认为合同债务。该计划的主要履约义务与品牌履约服务有关。合同总对价是在合同期限内以直线方式估算和确认的。

其他项目
该公司记录了物业管理服务收入和RCI精英奖励收入，其中度假、所有权、旅行和会员部门的收入总额作为本金。

合同责任
合同负债通常是指公司尚未转让给客户的货物或服务预先收到的付款或对价。截至2021年3月31日和2020年12月31日的合同负债如下(单位：百万)：
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
延期订阅收入$181 $176 
递延VOI试用包收入109 115 
递延VOI奖励收入66 74 
递延外汇相关收入(a)
63 59 
递延联合品牌信用卡计划收入14 16 
递延其他收入3 8 
总计$436 $448 
(a)包括为会员提供因公司因意外事件而发起的取消的合同责任。这些金额包括在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。

在公司的度假所有权业务中，递延的VOI试用套餐收入代表提前收到的试用VOI的对价，它允许客户在通常情况下使用度假套餐。一年购买价格。递延VOI奖励收入是指在VOI销售时收到的额外旅行相关服务和产品的预付款。当客户使用额外的服务和产品时确认收入，这通常在一年VOI销售的一部分。

在公司的旅行和会员制业务中，递延订阅收入是指会员和附属俱乐部为公司旅行计划中的会员制预先收取的账单和付款，这些费用和付款将在未来一段时间内得到确认。递延收入主要是指会员因有权进入公司的度假旅游网络以预订度假交换、租赁旅行住宿以及其他与休闲相关的服务和产品而预先收到的付款，这些服务和产品通常被视为一年.
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合同负债变化情况如下(单位：百万)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
期初余额$448 $539 
加法74 103 
已确认收入(86)(84)
期末余额$436 $558 
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资本化合同成本
该公司的度假所有权部门在VOI试用套餐和奖励收入方面产生了一定的直接和递增销售成本。这些成本被资本化，然后在使用期内摊销，使用期通常在20%以内。一年这笔交易占了总成交额的3%。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些资本化成本为$37百万美元和$41并计入简明综合资产负债表的其他资产内。

该公司的旅行和会员部产生一定的直接和递增销售成本，以获得与客户签订与订阅收入和外汇相关收入相关的合同。这些成本主要由支付给内部和外部各方的佣金和信用卡手续费组成，在合同开始时递延，并在利益转移到客户时确认。截至2021年3月31日和2020年12月31日，这些资本化成本为$17百万美元和$16并计入简明综合资产负债表的其他资产内。

实用的权宜之计
如果公司在合同开始时预期，公司履行履约义务与客户为该货物或服务付款之间的期间是，则公司没有调整对重大融资部分的影响的对价；如果公司在合同开始时预期，公司履行履约义务与客户为该货物或服务付款之间的时间段为一年或者更少。

履行义务
履约义务是在与客户签订的合同中承诺将独特的商品或服务转让给客户。从客户收到的对价分配给每一项不同的履约义务，并在履行每项履约义务时确认为收入。

下表汇总了公司在以下12个月期间的剩余履约义务(单位：百万)：
4/1/2021 - 3/31/20224/1/2022 - 3/31/20234/1/2023 - 3/31/2024此后总计
订阅收入$107 $39 $18 $17 $181 
VOI试用套餐收入109 — — — 109 
VOI奖励收入66 — — — 66 
外汇相关收入59 3 1 — 63 
联合品牌信用卡计划收入3 3 3 5 14 
其他收入3 — — — 3 
总计$347 $45 $22 $22 $436 

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净收入的分解
下表按公司每个部门的主要服务和产品列出了公司从与客户签订的合同中获得的净收入(单位：百万)。(a):
截至三个月
三月三十一号，
20212020
度假所有权
度假所有权权益出售(b)
$172 $90 
物业管理费和可报销收入157 170 
消费融资98 127 
按服务收费的佣金12 3 
辅助收入10 13 
总度假所有权449 403 
旅行和会员制
交易收入132 96 
订阅收入41 44 
辅助收入10 19 
旅行和会员总数183 159 
公司和其他
淘汰(4)(4)
公司和其他合计(4)(4)
净收入$628 $558 
(a)此表反映了在显示的所有期间中，额外假期从休假所有权部分重新分类到旅行和会员卡部分的情况。额外的假日收入包括在交易收入中。
(b)该公司将贷款损失准备金额外增加了#美元。2252020年第一季度，由于新冠肺炎相关的失业率上升导致的违约率预计将增加，这反映为截至2020年3月31日的三个月，合并收益/(亏损)表上的假期所有权利息销售减少。

4.    每股收益/(亏损)
基本和稀释后每股收益/(亏损)(“EPS”)的计算依据是旅游+休闲公司股东应占的净收入/(亏损)除以普通股的基本加权平均数和稀释后的已发行普通股加权平均数。下表列出了基本每股收益和稀释每股收益的计算方法(单位为百万，每股数据除外)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)
每股收益/(亏损)(a)
基本信息$0.33 $(1.54)
稀释0.33 (1.54)
基本加权平均流通股86.3 86.9 
股票结算增值权(“SSAR”)(b)和PSU(c)
0.6 — 
稀释加权平均流通股(D)(E)
86.9 86.9 
分红：
支付给股东的股息总额$26 $43 
(a)每股收益/(亏损)金额使用整数计算。
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(b)不包括0.2百万和1.2在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，本可以反稀释每股收益的限制性股票单位(“RSU”)达到了100万股。在2020年间，0.5如果该公司在此期间没有处于净亏损状态，其中100万个单位将被稀释。这些股票可能会在未来稀释每股收益。
(c)不包括业绩既得性限制性股票单位(“PSU”)0.4百万和0.3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月中，由于公司没有达到所需的业绩指标，该公司的利润为600万欧元。这些PSU可能会在未来稀释每股收益。
(d)不包括1.5百万和1.6在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，100万份未偿还的股票期权奖励将反稀释每股收益。这些未偿还的股票期权奖励可能会在未来稀释每股收益。.
(e)本公司潜在普通股的摊薄影响采用库存股方法，采用期内平均市价计算。

股票回购计划
下表汇总了当前股票回购计划下的股票回购活动(单位：百万)：
股票成本
截至2020年12月31日111.3 $5,727 
回购— — 
截至2021年3月31日111.3 $5,727 
该公司有$353截至2021年3月31日，其计划下的剩余可用资金为100万美元。从行使股票期权中获得的收益增加了该计划下的回购能力。2020年3月，由于新冠肺炎带来的不确定性，本公司暂停了股份回购活动。2020年7月15日，本公司修订了循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议，其中，修订将本公司置于2020年7月15日至2022年4月1日的救济期(“救济期”)，禁止使用现金回购股票，直到本公司选择行使其退出修订的选择权。本公司有权随时终止救济期，以证明其遵守了4.25至1.0的第一留置权杠杆率。

5.    收购
旅游+休闲。2021年1月5日，该公司从梅雷迪斯公司(Meredith Corporation)手中以美元收购了Travel+休闲品牌1002000万美元，带着$352024年6月之前完成结账和后续付款时支付的1.8亿美元。本次交易作为一项资产收购入账，并将全部对价分配给商标无限期无形资产。

6.    度假所有权合同应收款
该公司通过向其VOIS的购买者提供融资来产生度假所有权合同应收账款(“VOCR”)。度假所有权合同应收账款，净额包括(以百万为单位)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
假期所有权合同应收款：
证券化(a)
$2,313 $2,458 
非证券化(b)
662 717 
度假所有权合同应收账款，毛额2,975 3,175 
减去：贷款损失拨备622 693 
度假所有权合同应收账款净额$2,353 $2,482 
(a)不包括$20百万美元和$23截至2021年3月31日和2020年12月31日证券化VOCR的应计利息(包括在应收贸易账款中)在简明合并资产负债表上的净额。
(b)不包括$6百万美元和$9截至2021年3月31日和2020年12月31日的非证券化VOCR的应计利息(包括在应收贸易账款中)在简明合并资产负债表上的净额。

在截至2021年和2020年3月31日的三个月内，公司证券化的VOCR产生的利息收入为$79百万美元和$106百万美元。该等利息收入计入简明综合损益表的消费融资收入内。

在截至2021年和2020年3月31日的三个月内，公司发起的VOCR为$103百万美元和$237百万美元，并收到本金收款$193百万美元和$222百万美元。未偿还VOCR加权平均利率为14.4截至2021年3月31日和2020年12月31日。
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录像机贷款损失拨备的活动情况如下(以百万为单位)：
金额
截至2020年12月31日的贷款损失拨备$693 
贷款损失准备金38 
合同应收账款核销，净额(109)
截至2021年3月31日的贷款损失拨备$622 
金额
截至2019年12月31日的贷款损失拨备$747 
贷款损失准备金315 
合同应收账款核销，净额(132)
截至2020年3月31日的贷款损失拨备$930 

该公司记录了#美元的贷款损失准备金。38在截至2021年3月31日的三个月中，净收入减少了100万美元，净收入为315截至2020年3月31日的三个月为100万美元。由于2020年第一季度新冠肺炎引发的经济低迷，本公司评估了新冠肺炎对其所有者偿还合同应收账款能力的潜在影响，并由于当时的当前和预计失业率，本公司增加了贷款损失准备金。这反映为额外的#美元。225度假所有权权益销售减少100万美元，55在简明综合损益表上减少成本/(收回)度假所有权权益100万美元。

估算新冠肺炎的额外贷款损失准备金涉及到大量估计和假设的使用。管理层根据2008年最近一次经济衰退期间观察到的失业率与新增净违约率之间关系的历史数据进行了估计。具体地说，历史数据表明，新的净违约率直到失业率达到顶峰后15-20个月才恢复到以前的水平。截至2021年3月31日，鉴于大流行期间向消费者提供的大量政府援助，该公司估计，随着这些计划到期，违约率在未来9-12个月内仍将居高不下。随着获得更多信息，该公司将继续监测这一储备情况。

融资应收账款的信用质量与信用损失拨备
在确定的融资VOI合同应收账款类别中区分的基础是消费者公平艾萨克公司(“FICO”)得分。FICO评分是美国最大的银行和贷款机构广泛使用的消费者信用评分的品牌版本。FICO得分从300到850不等，是根据从美国三大信用报告机构中的一家或多家获得的信息计算出来的，这些机构汇编和报告了消费者的信用记录。公司每月滚动更新所有有效VOI合同应收账款的记录，以确保至少每六个月对所有VOI合同应收账款进行计分。该公司将所有VOI合同应收款分成五个不同的类别：FICO得分从700到850，从600到699，低于600，没有得分(主要由没有得分的消费者组成，包括拒绝获得FICO得分的消费者和非美国居民)，以及亚太地区(包括公司的度假所有权亚太业务的应收账款，得分不是现成的)。

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下表详细说明了根据上述政策使用最新更新的FICO分数对融资应收账款进行的账龄分析(单位：百万)：
截至2021年3月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
当前$1,631 $785 $147 $87 $207 $2,857 
31-60天17 17 9 2 1 46 
61-90天13 12 8 2 1 36 
91-120天11 13 10 1 1 36 
总计(a)
$1,672 $827 $174 $92 $210 $2,975 
截至2020年12月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
当前$1,706 $835 $160 $96 $221 $3,018 
31-60天20 25 13 4 2 64 
61-90天13 18 12 3 1 47 
91-120天12 16 14 3 1 46 
总计(a)
$1,751 $894 $199 $106 $225 $3,175 
(a)包括临时延期的合同(最多180天)。截至2021年3月31日和2020年12月31日，推迟签订的合同总额为25百万美元和$37百万美元。

VOI合同应收账款一旦合同拖欠金额超过，本公司即停止计息90并拨回迄今确认的所有相关应计利息，以抵销简明综合收益表/(亏损)上的消费融资收入中包括的利息收入。大于120天数，VOI合同应收账款核销至贷款损失拨备。根据其政策，本公司采用静态集合方法评估贷款损失拨备，因此不会独立于集合评估个别贷款的减值。

下表根据上述政策，使用最近更新的FICO分数详细说明了融资应收账款的来源年份(单位：百万)：
截至2021年3月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
2021$102 $29 $— $4 $16 $151 
2020353 164 22 9 57 605 
2019431 233 57 24 48 793 
2018311 164 41 18 32 566 
2017204 104 25 14 20 367 
在先271 133 29 23 37 493 
总计$1,672 $827 $174 $92 $210 $2,975 
截至2020年12月31日
700+600-699没有得分亚太地区总计
2020$424 $173 $11 $17 $55 $680 
2019476 269 67 27 70 909 
2018339 183 50 21 36 629 
2017220 115 31 16 22 404 
2016128 63 16 10 16 233 
在先164 91 24 15 26 320 
总计$1,751 $894 $199 $106 $225 $3,175 

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7.    库存
库存包括(以百万为单位)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
已完成的VOI库存$1,088 $1,049 
预计VOI回收率223 246 
正在进行的VOI建设30 30 
待回购的已售出存货13 13 
假期交换积分和其他4 8 
为VOI发展保留的土地1 1 
总库存$1,359 $1,347 

该公司将VOI库存净转移至财产和设备#美元。10百万美元和$12在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，这一数字达到了100万。

在2020年，由于围绕新冠肺炎的度假村关闭和取消，该公司记录了美元48更换库存减少100万美元，其中包括RCI以前为提供增强的网外旅行而产生的成本
给会员的选择。这些注销包括在简明综合损益表/(亏损)的业务费用中，为#美元。38其中300万美元包括在截至2020年3月31日的三个月的业绩中。该公司预计，剩余库存将在2021年及以后得到充分利用，以最大限度地增加其成员的外汇供应。

库存销售交易记录
2020年，该公司从第三方开发商手中收购了佛罗里达州奥兰多和犹他州摩阿布的物业，以获得度假所有权清单以及物业和设备。

2013年，该公司将位于内华达州拉斯维加斯的房地产出售给第三方开发商，包括度假所有权库存以及物业和设备。该公司认识到不是这笔销售交易的收益或损失。

根据与第三方发展商的协议，本公司有条件权利及有条件义务向发展商回购已建成物业，但须符合本公司的度假村标准，且第三方发展商并未将物业售予另一方的情况下，本公司有条件权利及有条件义务向发展商回购已建成物业。根据房地产销售会计准则，本公司的有条件权利和义务构成持续参与，因此本公司无法将该等交易作为销售入账。

下表汇总了与公司库存义务相关的活动(单位：百万)：
拉斯维加斯(a)
摩押(a)
奥兰多(a)
其他(b)
总计
2020年12月31日$13 $31 $22 $17 $83 
购买— 25 — 19 44 
付款— (56)— (22)(78)
2021年3月31日$13 $— $22 $14 $49 
2019年12月31日$43 $— $— $6 $49 
购买— — — 42 42 
付款(19)— — (33)(52)
2020年3月31日$24 $— $— $15 $39 
(a)计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。
(b)包括在简明综合资产负债表的应付帐款中。

本公司已承诺向第三方开发商回购位于内华达州拉斯维加斯的已落成物业，惟该物业须符合本公司的度假所有权度假村标准，且第三方开发商并未将该物业售予另一方。根据这些承诺，该公司可能需要支付的未来最高潜在付款为$59截至2021年3月31日，100万。

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8.    财产和设备
财产和设备，净额，包括(百万)：
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
土地$31 $30 
建筑和租赁方面的改进597 591 
家具、固定装置和设备208 207 
大写软件698 694 
融资租赁14 14 
在建15 12 
总资产和设备1,563 1,548 
减去：累计折旧和摊销905 882 
财产和设备，净额$658 $666 

9.    债务
该公司的债务包括(以百万计)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
无追索权度假所有权债务: (a)
学期笔记(b)
$1,954 $1,893 
澳元/新西兰元银行管道设施(2021年9月到期) (c)
155 173 
美元银行管道融资(2022年10月到期)(d)
74 168 
总计$2,183 $2,234 
债务: (e)
10亿美元担保循环信贷安排(2023年5月到期)(f)
$— $547 
3亿美元有担保定期贷款B(2025年5月到期)(g)
290 291 
2.5亿美元5.625%担保票据(2021年3月到期)
— 250 
6.5亿美元4.25%担保票据(2022年3月到期)(h)
650 650 
4亿美元3.90%担保票据(2023年3月到期)(i)
402 402 
3亿美元5.65%担保票据(2024年4月到期)299 299 
3.5亿美元6.60%担保票据(2025年10月到期)(j)
344 344 
6.5亿美元6.625%担保票据(2026年7月到期)641 641 
4亿美元6.00%担保票据(2027年4月到期)(k)
408 408 
3.5亿美元4.625%担保票据(2030年3月到期)345 345 
融资租赁7 7 
总计$3,386 $4,184 
(a)代表通过远离破产的特殊目的实体(“SPE”)证券化的无追索权债务，其债权人对本公司的本金和利息没有追索权。这些未偿还借款(在法律上不是本公司的负债)以#美元为抵押。2.4410亿美元和2.57截至2021年3月31日和2020年12月31日，基础VOCR和相关资产(在法律上不是本公司的资产)总额为10亿美元。
(b)定期票据的账面金额是扣除递延融资成本#美元后的净额。23百万美元和$21截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(c)该公司的借款能力为255百万澳元(“澳元”)和48到2021年9月，澳元/新西兰元银行管道安排下的100万新西兰元(“新西兰元”)。在这项贷款下的借款必须在2023年9月之前偿还。.
(d)该公司的借款能力为#美元。800到2022年10月，在美元银行管道安排下的100万美元。这项安排下的借款必须在抵押应收账款摊销时偿还，但不迟于2023年11月。
(e)有担保票据和定期贷款的账面金额是扣除未摊销折价#美元后的净额。15百万美元和$16截至2021年3月31日和2020年12月31日，净额为100万美元，扣除未摊销债务融资成本净额为7截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(f)从这项贷款中借款的加权平均实际利率为3.19%和3.02截至2021年3月31日和2020年12月31日。2020年3月下旬，该公司提取了其1.0由于新冠肺炎的缘故，10亿美元获得了循环信贷安排，作为一项预防措施。截至2021年3月31日，这些借款已经偿还。
(g)从这项贷款中借款的加权平均实际利率为2.40%和2.93截至2021年3月31日和2020年12月31日。
(h)包括不到$1截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品结算的未摊销收益为100万美元。
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(i)包括$3截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品结算的未摊销收益为100万美元。
(j)包括$5截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品结算产生的未摊销亏损为100万美元。
(k)包括$10百万美元和$11截至2021年3月31日和2020年12月31日，衍生品结算的未摊销收益为100万美元。

塞拉分时度假2021-1应收账款融资有限责任公司
2021年3月8日，公司完成了由Sierra Timeshare 2021-1 Receivables Fundings LLC发行的一系列应付定期票据的配售，初始本金为#美元。500百万美元，由VOCR担保，加权平均票面利率为1.57%。这笔交易的预付率是98%.

到期日和能力
该公司截至2021年3月31日的未偿债务到期日如下(单位：百万)：
无追索权休假所有权债务债务总计
1年内$260 $655 $915 
1至2年间326 408 734 
2至3年间214 4 218 
三到四年之间215 302 517 
4至5年间234 622 856 
此后934 1,395 2,329 
$2,183 $3,386 $5,569 

无追索权度假所有权债务的所需本金支付基于基础VOCR的合同偿还条款。由于VOCR义务人提前还款，实际到期日可能会有所不同。

截至2021年3月31日，公司借款安排下的可用产能如下(单位：百万)：
无追索权管道设施(a)
旋转
信贷安排(b)
总容量$1,027 $1,000 
减去：未偿还借款229 — 
减价：信用证— 66 
可用容量$798 $934 
(a)由公司的美元银行管道设施和澳元/新西兰元银行管道设施组成。这些贷款的能力取决于该公司提供额外资产以抵押额外的无追索权借款的能力。
(b)由公司的$1.010亿美元有担保的循环信贷安排。

债务契约
循环信贷安排和定期贷款B须遵守契约，包括维持信贷协议中规定的特定财务比率。财务比率契约的最低利息覆盖率至少为2.5至1.0，且第一留置权杠杆率最高不得超过4.25截至测量日期为1.0。利息覆盖率的计算方法为综合EBITDA(定义见信贷协议)除以综合利息支出(定义见信贷协议)，两者均按计量日期前12个月的往绩基准计量。第一留置权杠杆率的计算方法是将截至测量日期的综合第一留置权债务(定义见信贷协议)除以综合EBITDA(定义见信贷协议)，该综合EBITDA按测量日期前12个月的拖尾基准计量。

于2020年7月15日，本公司就其循环信贷安排及定期贷款B订立了本公司信贷协议修正案(“信贷协议修正案”)。信贷协议修正案为本公司的有担保循环信贷安排设立了宽免期，该安排于2020年7月15日开始，将于2022年4月1日结束，或在公司终止宽免期时(受某些条件限制)。信贷协议修正案增加了现有的以杠杆为基础的金融契约4.25在减免期内，每个适用季度的水平不同，调整为1.0。截至2021年3月31日的测试期的最大第一留置权杠杆率为7.50设置为1.0。从2021年第一季度开始，一直持续到2021年第三季度，信贷协议修正案规定，就第一留置权杠杆率而言，综合EBITDA(如信贷协议中所定义)将基于测量日期前12个月的较大值或年化基础上的较大者进行计量。此后，合并EBITDA将以往绩12个月为基础进行计量，以及
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在救济期之后，信贷协议修正案重新建立了以杠杆为基础的金融契约4.25至1.0，在信贷协议修正案生效日期之前已存在。此外，信贷协议修正案特别提高了适用于公司担保循环信贷安排下借款的利率，该利率基于公司在超过任何季度的第一留置权杠杆率。4.25至1.0，直到救济期结束；增加了新的最低流动性契约，每季测试一次，直到救济期结束，(I)$250百万加(二)50在信贷协议修正案生效日期之后、相关会计季度最后一天或之前支付的股息总额的%；并要求公司保持不低于信贷协议中定义的利息覆盖率2.00到1.0，它将增加到2.50减免期后的1.0，即信贷协议修正案生效日期之前的水平。最后，《信贷协议修正案》修改了信贷协议中关于“重大不利影响”的定义，以考虑到“新冠肺炎”大流行在救助期内的影响。宽限期包括对现金使用的若干限制，包括禁止回购股份，直至本公司能够并选择行使其退出修订的选择权为止。此外，修正案将救济期内的股息支付限制在不超过$。0.50每股，即修正前的有效汇率。本公司有权随时终止救济期，以证明其遵守了4.25至1.0的第一留置权杠杆率。

截至2021年3月31日，公司的利息覆盖率为2.7降至1.0，第一留置权杠杆率为5.4设置为1.0。这些比率不包括与任何合格证券化融资(定义见信贷协议)相关的利息、支出或债务。截至2021年3月31日，本公司遵守上述财务契约。根据信贷协议修正案，如果第一留置权杠杆率超过4.25到1.0，左轮手枪借款利率将增加，该公司将受到与其信用证相关的更高费用的影响。在给定第一留置权杠杆率的情况下5.4到2020年12月31日，左轮手枪借款利率和与信用证相关的费用增加到1.0252021年3月2日生效的基点。这一利率可能会根据公司的第一留置权杠杆率在未来发生变化，这可能会进一步提高利率，最高可达额外的25基点，或降低这一利率。

公司的每一张无追索权、证券化定期票据和银行管道设施都包含与适用贷款池的表现有关的各种触发因素。如果担保公司证券化票据的VOCR池未能在合同触发因素(如更高的违约率或违约率)建立的参数范围内运行，则有条款规定，该池的现金流将作为票据持有人的额外抵押品在证券化中保持不变，或用于加速向票据持有人偿还未偿还本金。截至2021年3月31日，公司所有证券化贷款池均符合适用的合同触发条件。

利息支出
该公司产生的利息支出为#美元。53在截至2021年3月31日的三个月内达到100万。这些数额主要包括债务利息，不包括无追索权的度假所有权债务，包括不到#美元的抵销。1在截至2021年3月31日的三个月里，资本化利息达到了100万美元。与该等利息有关的已支付现金为$。70在截至2021年3月31日的三个月内达到100万。

该公司产生的利息支出为#美元。41在截至2020年3月31日的三个月内达到100万美元。这些数额主要包括债务利息，不包括无追索权的度假所有权债务，包括不到#美元的抵销。1截至2020年3月31日的三个月内，资本化利息为100万美元。与该等利息有关的已支付现金为$。39在截至2020年3月31日的三个月内达到100万美元。

利息 与公司无追索权度假所有权债务相关的费用为#美元。24百万美元和$25在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，收入为100万美元，并记录在简明综合收益/(亏损)表上的消费者融资利息中。与该等利息有关的已支付现金为$。17百万美元和$19截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月为100万美元。

10.    可变利息实体
根据适用的可变权益实体(VIE)合并会计准则，公司分析其可变权益，包括贷款、担保、特殊目的企业和股权投资，以确定公司拥有可变权益的实体是否为可变权益实体。如果该实体被认为是VIE，公司将决定它是否将被视为该实体的主要受益人。该公司将其确定为主要受益者的VIE合并到其财务报表中。

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度假所有权合同应收账款证券化
该公司汇集合格的VOCR，并将其出售给远离破产的实体。VOCR有资格进行证券化的主要依据是获得融资的VOI购买者的信用实力。VOCR通过与破产无关的SPE进行证券化，这些SPE合并在公司的简明综合财务报表中。因此，在出售给特殊目的企业时，该公司不确认这些证券化产生的收益或损失。利息收入在VOCR的合同期限内赚取时予以确认。本公司根据基于市场条件的公平协商的服务协议为证券化的VOCR提供服务。这些特殊目的企业的活动仅限于(I)从公司的度假所有权子公司购买VOCR，(Ii)发行债务证券和/或通过管道融资为此类购买提供资金，以及(Iii)进行衍生品交易以对冲利率风险。在法律上，远离破产的特殊目的企业与公司是分开的。远离破产的特殊目的实体持有的应收账款对本公司的债权人是不可用的，在法律上也不是本公司的资产。此外，通过特殊目的企业证券化的无追索权债务在法律上不是本公司的负债，因此，这些特殊目的实体的债权人对本公司的本金和利息没有追索权。

这些度假所有权特殊目的企业的资产和负债如下(以百万为单位)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
证券化合同应收账款，毛额(a)
$2,313 $2,458 
证券化限制性现金(b)
110 92 
证券化合同应收账款利息应收(c)
20 23 
其他资产(d)
5 5 
SPE总资产2,448 2,578 
无追索权定期票据(E)(F)
1,954 1,893 
无追索权管道设施(e)
229 341 
其他负债(g)
10 2 
SPE总负债2,193 2,236 
SPE资产超过SPE负债$255 $342 
(a)本公司不向特殊目的企业分配贷款损失拨备。这一金额包括在度假所有权合同应收账款中，在简明综合资产负债表上为净额。
(b)包括在简明综合资产负债表的限制性现金中。
(c)包括在应收贸易账款中，在简明综合资产负债表上的净额。
(d)主要包括银行管道设施的递延融资成本和一项证券投资资产，该资产包括在简明综合资产负债表的其他资产中。
(e)包括在简明综合资产负债表上的无追索权假期所有权债务中。
(f)包括递延融资成本#美元23百万美元和$21截至2021年3月31日和2020年12月31日，与无追索权债务相关的100万美元。
(g)主要包括无追索权债务的应计利息，该利息计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

此外，该公司还有一些尚未通过破产远程特殊目的实体进行证券化的VOCR。这些应收账款总额为#美元。662百万美元和$717截至2021年3月31日和2020年12月31日。假期所有权应收账款和其他证券化资产总额(扣除证券化负债和贷款损失拨备)汇总如下(单位：百万)：
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
SPE资产超过SPE负债$255 $342 
非证券化合同应收账款662 717 
减去：贷款损失拨备622 693 
合计，净额$295 $366 

11.    公允价值
本公司按公允价值经常性计量其金融资产和负债，并利用公允价值等级来确定该等公允价值。按公允价值列账的金融资产和负债按下列三类之一分类和披露：

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级别1：活跃市场中相同工具的报价。

第2级：活跃市场中类似工具的报价；非活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可观察到或其重要价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。

级别3：当市场数据很少或没有市场数据时，使用不可观察的输入。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值计量所属的公允价值层次中的水平是根据对公允价值计量重要的最低水平输入(最接近水平3)确定的。公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，并考虑资产或负债的特定因素。

该公司目前的衍生工具包括外汇远期合约和利率上限。

截至2021年3月31日，该公司的外汇合同金额不到1美元。1包括在其他资产中的百万美元资产和1在简明综合资产负债表上计入应计费用和其他负债的负债(百万美元)。在经常性基础上，该等资产和负债按估计公允价值(均为第二级)重新计量，因此等于账面价值。

截至2021年3月31日和2020年3月31日，利率上限的影响并不重要。

对于使用活跃市场报价计量的资产和负债，公允价值为每单位公布市场价格乘以不考虑交易成本的持有单位数量。使用其他重大可观察投入计量的资产和负债参照类似的资产和负债进行估值。就该等项目而言，公允价值的一大部分乃参考活跃市场类似资产及负债的报价计算。对于使用重大不可观察投入计量的资产和负债，公允价值主要使用公允价值模型(如贴现现金流模型)得出。

金融工具的公允价值通常参照在国家证券交易所或场外交易市场交易产生的市场价值确定。如无报价市价，则公允价值以使用现值或其他估值技术(视乎情况而定)的估计为基础。由于这些资产和负债的短期到期日，现金和现金等价物、限制性现金、应收贸易应收账款、应付账款、应计费用和其他流动负债的账面价值接近公允价值。

所有其他金融工具的账面价值和估计公允价值如下(单位：百万)：
2021年3月31日2020年12月31日
携载
金额		估计公允价值携载
金额：		估计公允价值
资产
度假所有权合同应收账款净额(3级)$2,353 $2,874 $2,482 $3,035 
负债
债务(2级)$5,569 $5,839 $6,418 $6,705 

该公司使用贴现现金流模型估计其VOCR的公允价值，它认为该模型可与独立第三方在当前市场上使用的模型相媲美。该模型使用由合同应收账款组合的违约率、预付款率、票面利率和贷款条款组成的第三级输入作为风险和相对价值的关键驱动因素，当与定价参数结合应用时，这些因素决定了基础合同应收账款的公允价值。

该公司通过从积极发行和促进分时度假证券二级市场的投资银行获得由指示性投标组成的第2级投入，估计其无追索权度假所有权债务的公允价值。该公司使用基于投资银行指示性投标的第2级投入估算其债务(不包括融资租赁)的公允价值，并使用市场报价确定其担保票据的公允价值(此类担保票据交易不活跃)。

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12.    衍生工具与套期保值活动
外币风险
该公司的外币汇率受到全球汇率波动的影响，特别是欧元、英镑、澳元和加元以及墨西哥比索。该公司使用独立的外币远期合约来管理与其外币计价的应收账款、应付账款和外国子公司的预测收益相关的外币汇率变化的一部分风险。此外，该公司还使用被指定为现金流对冲的外币远期合约来管理其对预测外币计价卖方付款变化的一部分风险敞口。本公司预期于未来12个月内从累积其他全面亏损(“AOCL”)重新分类为盈利的指定现金流对冲合约的损益金额并不重大。

利率风险
用于为公司运营提供资金的部分债务可能会受到利率波动的影响。该公司定期使用金融衍生品从战略上调整其固定利率到浮动利率债务的组合。所使用的衍生工具包括将固定利率债务转换为可变利率债务的利率掉期(即公允价值对冲)和利率上限(未指定的对冲)，以管理整体利息成本。对于被指定为公允价值对冲的关系，衍生工具的公允价值变动计入收益，并对对冲债务的账面金额进行抵销调整。截至2021年3月31日和2020年3月31日，公司拥有不是公允价值利率套期保值。
在截至3月31日、2021年和2020年的三个月里，AOCL确认的衍生品亏损并不严重。

13.    所得税
该公司在不同限制法规的司法管辖区提交美国联邦、州和外国所得税申报单。在2016年前的几年内，本公司不再接受美国联邦所得税审查。此外，除极少数例外，本公司在2010年前不再接受州、地方或外国所得税审查。

该公司的实际税率为17.1%和24.7截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月。实际税率的变化主要是由于在截至2021年3月31日的三个月中确认的基于股票的薪酬的超额税收优惠。

公司缴纳所得税，扣除退税净额为#美元。5在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，这一数字达到了100万。

税务头寸至少每季度审查一次，并在获得新信息时进行调整。递延税项资产的可回收性是通过评估来自所有来源的未来预期应税收入的充足性来评估的，包括应税暂时性差异的冲销、可用的税务筹划策略和预测的营业收益。这些对未来应税收入的估计本身就需要做出重大判断。在认为递延税项资产更有可能无法收回的范围内，设立估值免税额。由于包括新冠肺炎负面影响在内的各种因素，公司将与外国税收抵免和其他递延资产相关的估值免税额提高了#美元。2300万美元和300万美元3在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，这一数字达到了100万。

2021年3月11日，《2021年美国救援计划法案》签署成为法律，这是提供新冠肺炎救援的最新刺激方案。ARPA包括将冠状病毒援助、救济和经济安全(“CARE”)法案员工留任税收抵免延长至2021年12月31日。该公司记录了$1在截至2021年3月31日的三个月里，额外的员工留任税收抵免达到1.8亿美元。除了扩大员工留任抵免(除其他条款外)，ARPA还包括几项增加收入和营业税的条款。其中一项会影响该公司的条文，是将补偿扣除额上限扩大至超过$。1为某些上市公司的受保员工提供100万美元。ARPA将限制扩大到接下来的五名薪酬最高的员工，从2026年12月31日之后的纳税年度开始生效。
2020年3月27日，CARE法案成立，旨在为受新冠肺炎影响的个人、家庭和企业提供紧急援助和医疗保健，并在总体上支持美国经济。除其他事项外，CARE法案包括有关可退还工资税抵免、推迟雇主社会保障付款、净营业亏损结转期、替代最低税收抵免退款、修改净利息扣除限制以及对合格装修物业的税收折旧方法进行技术更正的条款。
虽然公司继续审查和考虑根据CARE法案、ARPA或可能为回应新冠肺炎而颁布的类似立法(其有资格获得)下的任何可用的福利，但公司无法预测
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这些福利将被分配或管理，并且不能保证它将能够及时获得此类福利。

14.    租契
该公司根据融资和经营租赁为其公司总部、行政职能、营销和销售办公室以及各种其他设施和设备租赁财产和设备。对于租期超过12个月的租约，本公司按租期内租赁付款的现值记录相关资产和债务。它的许多租约包括租金升级条款、租赁奖励、续签选择权和/或终止选择权，这些都是公司确定租赁费时考虑的因素。本公司选择了事后实际的权宜之计，以确定现有租约的合理确定租期。本公司还作出了会计政策选择，将初始期限为12个月或以下的租赁留在资产负债表之外，并在简明综合收益/(亏损)表中以直线基础确认租赁期限内的相关租赁付款。

当可用时，本公司使用租约中隐含的利率将租赁付款贴现至现值；然而，其大部分租约并未提供易于确定的隐含利率。因此，公司必须根据租赁开始时提供的信息估计其递增借款利率，以贴现租赁付款。该公司的大部分租约的剩余租约条款为一至20几年，其中一些包括延长租约最多可达10年，其中一些包括在以下时间内终止租约的选项一年.

下表列出了与融资和经营租赁的租赁成本相关的某些信息(单位：百万)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
经营租赁成本$6 $8 
短期租赁成本$3 $5 
融资租赁成本：
使用权资产摊销$1 $1 
租赁负债利息— — 
融资租赁总成本$1 $1 

下表列出了简明综合资产负债表中记录的与租赁相关的资产和负债：
资产负债表分类2021年3月31日2020年12月31日
运营租赁(以百万为单位)：
经营性租赁使用权资产其他资产$87 $92 
经营租赁负债应计费用和其他负债$148 $157 
融资租赁(单位：百万)：
融资租赁资产(a)
财产和设备，净额$7 $8 
融资租赁负债债务$7 $7 
加权平均剩余租期：
经营租约6.9年份7.1年份
融资租赁2.5年份2.6年份
加权平均贴现率：
经营租约(b)
5.9 %5.9 %
融资租赁5.6 %5.6 %
(a)列报累计折旧后的净额。
(b)采用新租赁标准后，用于现有租赁的贴现率于2019年1月1日确定。

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下表提供了与租赁相关的补充现金流信息(单位：百万)：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
营业租赁的营业现金流$10 $10 
融资租赁的营业现金流— — 
融资租赁产生的现金流1 1 
以租赁义务换取的使用权资产：
经营租约$— $7 
融资租赁— 1 

下表列出了截至2021年3月31日的租赁负债到期日(单位：百万)：
经营租约金融
租契
截至2021年12月31日的9个月$25 $3 
202231 3 
202328 2 
202427 — 
202523 — 
此后49 — 
最低租赁付款总额183 8 
减去：相当于利息的租赁付款额(35)(1)
未来最低租赁付款现值$148 $7 

15.    承诺和或有事项
该公司涉及与其业务相关的索赔、法律和监管程序以及政府调查，管理层认为，这些都不会对公司的经营业绩或财务状况产生实质性影响。

旅游+休闲诉讼
本公司可能不时涉及其正常业务过程中产生的索赔、法律和监管程序以及政府查询，包括但不限于：对于其度假所有权业务-业主协会、业主和潜在业主就出售或使用Vois或土地，或度假所有权度假村的管理，或与度假所有权单位或度假村或与客人预订和预订相关的违约、恶意、利益冲突、欺诈、消费者保护和其他法定索赔；以及客人和其他消费者因据称在度假所有权单位或度假村或与客人预订和预订有关的伤害或行为或事故而遭受的疏忽、违约、欺诈、消费者保护和其他法定索赔；对于其旅行和会员业务-附属公司和客户就各自的协议、疏忽、违约、欺诈、消费者保护和其他法定索赔，就会员、客人和其他消费者声称在附属度假村遭受的伤害或与附属度假村有关或与之相关的行为或事故提出的其他法定索赔；对于其旅行和会员业务-附属公司和客户因各自的协议、疏忽、违约、欺诈、消费者保护和其他法定索赔而声称的在附属度假村遭受的伤害或与附属度假村或与之相关的行为或事故就其每项业务而言，破产程序涉及努力向破产债务人收取应收款、雇佣事务，包括但不限于非法终止、报复、歧视、骚扰和工时索赔、举报人索赔、侵犯第三方知识产权索赔、与信息安全、隐私和消费者保护有关的索赔、受托责任/信托索赔、税务索赔、环境索赔和房东/租户纠纷。

本公司在咨询外部律师后确定可能已发生负债，并且损失金额可以合理估计时，记录法律或有事项的应计项目。在作出该等决定时，本公司除其他事项外，会评估不利结果的可能性程度，以及在可能已招致负债时，本公司对亏损作出合理估计的能力。该公司每个会计季度都会审查这些应计项目，并根据事实和情况的变化进行修订，包括改变其处理这些问题的战略。这个公司相信，它已经为这类事情积累了足够的智慧。H储备金为#美元13百万截至2021年3月31日和2020年12月31日。此类储备不包括
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有关本公司与Cendant分拆的事宜、与剥离酒店业务(“剥离”)温德姆酒店及度假村集团(“Wyndham Hotels&Resorts，Inc.”)有关的事宜、与出售欧洲度假租赁业务有关的事宜，以及与出售北美度假租赁业务有关的事宜，将于附注22-与前母公司及前附属公司的交易. L诉讼本质上是不可预测的，尽管本公司认为其应计项目充足和/或在这些问题上拥有有效的辩护理由，但可能会出现不利的结果。因此，索赔金额超过应计金额(如有)的这类诉讼的不利结果可能会对本公司在任何给定报告期的收益和/或现金流产生重大影响。截至2021年3月31日，此类法律程序的不良后果造成的潜在风险总计可能高达美元。56超过记录的应计项目100万美元。然而，本公司并不认为该等诉讼的影响会对本公司造成与其综合财务状况及/或流动资金有关的重大负债。

对于被认为合理可行、因此不需要应计的事项，本公司认为，根据目前掌握的信息，该等事项不会对其经营业绩、财务状况或现金流产生重大影响。截至2021年3月31日，此类法律程序的不利结果造成的潜在风险总额可能高达美元。1百万美元。

G乌兰特(Uarantees)/I创新
标准担保/赔偿
在正常业务过程中，本公司签订包含标准担保和赔偿的协议，根据该协议，本公司就特定违反基础协议或与基础协议相关的第三方索赔向另一方进行赔偿。此类基本协议通常由该公司的一家子公司签订。各种基本协议一般管理产品或服务的购买、销售或外包、房地产租赁、软件许可和/或度假所有权物业的开发、获得信贷安排、衍生品和债务证券的发行。此外，在正常业务过程中，该公司还为其运营业务部门提供与预付客户住宿和其他存款的商业信用卡处理相关的公司担保。虽然这些担保和赔偿中的大部分只在基础协议的有效期内延长，但也有一些在协议到期后继续存在。由于触发事件无法预测，公司无法估计在这些担保和赔偿下未来可能支付的最大金额。在某些情况下，该公司维持保险范围，以减轻任何可能的付款。

其他担保和赔偿
度假所有权
本公司已承诺向第三方开发商回购位于内华达州拉斯维加斯的竣工物业，但该物业须符合本公司的度假所有权度假村标准，且该第三方开发商不得将该物业出售给另一方。见注7-库存了解更多细节。

有关与本公司前母公司及附属公司有关的担保及弥偿的资料，请参阅附注22-与前母公司和前子公司的交易。



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目录

16.    累计其他综合(亏损)/收益
累计其他综合亏损构成如下(单位：百万)：
外国未实现定义累计
货币(亏损)/收益效益其他
翻译浅谈现金流养老金全面
税前调整篱笆平面图(亏损)/收入
余额，2020年12月31日$(113)$(1)$— $(114)
*其他全面亏损(14)— — (14)
余额，2021年3月31日$(127)$(1)$— $(128)
税收
余额，2020年12月31日$97 $1 $— $98 
*其他全面亏损1 — — 1 
余额，2021年3月31日$98 $1 $— $99 
税后净额
余额，2020年12月31日$(16)$— $— $(16)
*其他全面亏损(13)— — (13)
余额，2021年3月31日$(29)$— $— $(29)
外国未实现定义累计
货币(亏损)/收益效益其他
翻译浅谈现金流养老金全面
税前调整篱笆平面图(亏损)/收入
余额，2019年12月31日$(148)$(1)$1 $(148)
*其他全面亏损(65)— — (65)
平衡，2020年3月31日$(213)$(1)$1 $(213)
税收
余额，2019年12月31日$95 $1 $— $96 
*其他全面亏损— — — — 
平衡，2020年3月31日$95 $1 $— $96 
税后净额
余额，2019年12月31日$(53)$— $1 $(52)
*其他全面亏损(65)— — (65)
平衡，2020年3月31日$(118)$— $1 $(117)

货币换算调整不包括与对外国子公司的投资有关的所得税，在这些子公司中，公司打算将未分配的收益无限期地再投资于这些海外业务。

17.    基于股票的薪酬
该公司有一个基于股票的薪酬计划，可向关键员工、非员工董事、顾问和顾问授予RSU、PSU、SSAR、非限制性股票期权(“NQ”)和其他基于股票的奖励。

Wyndham Worldwide Corporation 2006股权激励计划最初于2006年通过，并于2018年5月17日全部修订和重述，并经股东批准(“修订和重启股权激励计划”)。根据修订和重新确定的股权激励计划，最多15.7可能会奖励100万股普通股。截至2021年3月31日，11.3仍有100万股可用。

公司颁发的激励性股权奖
在截至2021年3月31日的三个月内，公司向关键员工和高级管理人员发放了总额为美元的激励性股权奖励。33百万以RSU的形式，$7百万美元，以PSU的形式，和$2以股票期权的形式。在这些奖励中，NQ和RSU将在一段时间内按比例授予四年了。PSU将在授予日期的三周年时悬崖背心，这取决于公司达到某些业绩指标。
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在截至2020年3月31日的三个月内，公司向关键员工和高级管理人员发放了总额为美元的激励性股权奖励。26百万以RSU的形式，$8百万美元，以PSU的形式，和$8以股票期权的形式。

在截至2021年3月31日的三个月里，公司授予公司主要员工和高级管理人员的激励性股权奖励活动包括以下内容(以百万为单位，不包括奖励价格)：
余额，2020年12月31日授与既得/行使
没收(a)
余额，2021年3月31日
RSU
RSU数量1.6 0.5 (0.2)— 1.9 
(b)
加权平均授权价$38.22 $59.00 $42.51 $— $43.77 
PSU
PSU数量0.3 0.1 — — 0.4 
(c)
加权平均授权价$42.57 $59.00 $— $— $47.00 
SSARS
SSAR数量0.2 — (0.2)— — 
(d)
加权平均授权价$34.51 $— $34.51 $— $— 
NQS(f)
NQ数量2.3 0.1 — — 2.4 
(e)
加权平均授权价$44.15 $59.00 $— $— $44.88 
(a)本公司在没收发生时予以确认。
(b)与RSU相关的未确认补偿费用合计为$71截至2021年3月31日，预计将在加权平均期间确认3.0好几年了。
(c)有不是截至2021年3月31日，与PSU相关的未确认补偿费用。
(d)截至2021年3月31日，所有SSAR都已行使，因此有不是未确认的补偿费用。
(e)有几个0.8截至2021年3月31日可行使的百万NQ。这些NQ将在加权平均时间段内到期7.8年，并按加权平均批出日期公允价值$8.38。NQ的未确认薪酬支出为$12截至2021年3月31日，预计将在加权平均期间确认2.8好几年了。
(f)签署新股后，公司将向参与者发行新股。

本公司在2021年期间授予的股票期权的公允价值是在授予日使用Black-Scholes期权定价模型和下表概述的相关加权平均假设估计的。预期波动率是基于公司股票和可比公司股票在期权的估计预期寿命内的历史和隐含波动性。预期寿命代表这些奖项预计将突出的时间段。无风险利率是基于期限类似于期权预期寿命的美国国债收益率计算的。预计股息率是根据公司预期年度股息除以授予日公司股票价格得出的。

股票期权20212020
授予日期公允价值$18.87$7.27-$7.28
授权日执行价$59.00$41.04
预期波动率44.80%32.60%-32.88%
预期寿命6.25年份6.25-7.50年份
无风险利率1.09%0.95%-1.03%
预计股息率3.12%4.87%

基于股票的薪酬费用
该公司记录的股票薪酬支出为#美元。7在截至2021年3月31日的三个月内，1在截至2020年3月31日的三个月内，与授予关键员工、高级管理人员和非员工董事的激励性股权奖励相关的资金为100万美元。
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目录


该公司支付了$7百万美元和$1在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月内，为奖励股权奖励的净股份结算缴纳了100万英镑的税款。

18.    段信息
本公司拥有二可报告的细分市场：度假所有权(前身为温德姆度假俱乐部)、旅行和会员(前身为全景或度假交易所)。在收购Travel+休闲品牌时，该公司更新了其可报告细分市场的名称和构成，以更好地与这些细分市场的管理方式保持一致。度假所有权部门开发、营销和销售VOI给个人消费者，提供与VOI销售相关的消费融资，并在度假村提供物业管理服务。旅游和会员部经营各种旅游业务，包括三度假交换品牌，房屋交换网络，旅游技术平台，旅游会员资格，以及直接面向消费者的租赁。随着旅游+休闲集团的成立，该公司决定将其假期外业务的运营(重点是直接面向消费者预订)更好地与这一新业务线的运营保持一致，因此将假期外业务的管理过渡到旅游和会员部。因此，该公司将其额外假期业务的结果从以前在度假所有权部门报告的结果重新归入旅行和会员部门。这一变化反映在报告的所有期间。下面介绍的可报告部门代表公司的运营部门，这些部门有离散的财务信息，并由其首席运营决策者定期利用这些信息来评估业绩和分配资源。在确定其应报告的部门时，公司还考虑其经营部门提供的服务的性质。管理层使用净收入和调整后的EBITDA来评估可报告部门的表现。公司将调整后的EBITDA定义为持续经营折旧和摊销前的净收益/(亏损)、利息支出(不包括消费者融资利息)、提前清偿债务、利息收入(不包括消费者融资收入)和所得税。调整后的EBITDA还不包括基于股票的薪酬成本、分离和重组成本、遗留项目、交易成本、减值、出售/处置业务的损益，以及符合不寻常和/或不常见条件的项目。遗留项目包括解决和调整与收购持续业务和处置有关的某些或有负债。, 包括Wyndham Hotels和Cendant的分离，以及出售欧洲度假租赁业务。该公司认为，调整后的EBITDA是衡量其部门业绩的有用指标，当与GAAP衡量标准一起考虑时，公司认为这能更全面地了解其经营业绩。该公司列报的调整后EBITDA可能无法与其他公司使用的同名指标相比。

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目录

下表介绍了该公司的部门信息(以百万为单位)：
截至三个月
三月三十一号，
净收入20212020
度假所有权$449 $403 
旅行和会员制183 159 
可报告的细分市场合计632 562 
公司和其他(a)
(4)(4)
公司总数$628 $558 
截至三个月
三月三十一号，
净收益/(亏损)与调整后EBITDA的对账20212020
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)
所得税拨备/(优惠)6 (44)
折旧及摊销31 31 
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
基于股票的薪酬7 1 
遗留项目4 1 
新冠肺炎相关成本(b)
1 12 
交换库存核销— 38 
资产减值— 10 
重组(1)2 
调整后的EBITDA$129 $(44)
截至三个月
三月三十一号，
调整后的EBITDA20212020
度假所有权$66 $(75)
旅行和会员制75 44 
可报告的细分市场合计141 (31)
公司和其他(a)
(12)(13)
公司总数$129 $(44)
(a)包括消除部门之间的交易。
(b)反映了由于新冠肺炎裁员而导致的遣散费和其他员工成本，部分被与美国CARE法案、ARPA和类似的国际计划相关的员工留任积分所抵消，这些积分用于支付给某些员工的工资，尽管他们已经暂停了运营。此金额不包括与闲置支付相关的成本。

细分资产(a)
三月三十一号，
2021		2020年12月31日
度假所有权$4,891 $5,000 
旅行和会员制1,460 1,372 
可报告的细分市场合计6,351 6,372 
公司和其他377 1,241 
公司总数$6,728 $7,613 
(a)不包括对合并子公司的投资。

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目录

19.    新冠肺炎相关项目
在截至2021年3月31日的三个月内，本公司有与新冠肺炎直接相关的费用，详见下表(单位：百万)：

截至三个月
2021年3月31日		度假所有权旅行和会员制公司整合损益表分类
与员工薪酬相关和其他$— $— $1 $1 新冠肺炎相关成本
与租赁相关(1)— — (1)重组
总计新冠肺炎$(1)$— $1 $— 

在截至2020年3月31日的三个月内，本公司发生了241与新冠肺炎直接相关的费用百万，详见下表(百万)：

截至三个月
2020年3月31日		度假所有权旅行和会员制公司整合损益表分类
贷款损失拨备：
备抵$225 $— $— $225 度假所有权权益出售
恢复(55)— — (55)度假所有权权益的成本/(回收)
交换库存核销— 38 — 38 运营费用
与员工薪酬相关和其他19 1 3 23 新冠肺炎相关成本
资产减值6 4 — 10 资产减值
总计新冠肺炎$195 $43 $3 $241 

贷款损失拨备-由于度假村和销售中心关闭，以及截至2020年3月31日的三个月内新冠肺炎导致的经济低迷，本公司评估了新冠肺炎对业主偿还合同应收账款能力的潜在影响，并由于失业率上升，本公司增加了贷款损失拨备。这反映为额外的#美元。225度假所有权权益销售减少100万美元，55在简明综合收益表/(亏损)上减少成本/(收回)度假所有权权益100万美元。与新冠肺炎有关的拨备对调整后的EBITDA的净负面影响为#美元170百万美元。随着获得更多信息，该公司将继续监测这一储备情况。请参阅附注6-度假所有权合同应收款了解更多细节。

交换库存核销-在截至2020年3月31日的三个月内，公司冲销了$38注7中讨论的1.8亿美元的交易所库存-库存。

与雇员补偿有关及其他-在截至2020年3月31日的三个月中，这些成本包括$21100万美元，用于某些员工在暂停运营期间继续裁员、薪金和福利以及与休假员工相关的假期津贴造成的遣散费和其他员工费用；以及#美元2数百万美元与重新谈判或退出某些协议有关的费用。

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目录

在这些行动中，公司记录了新冠肺炎与员工有关的负债，这些负债包括在简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中。与这些新冠肺炎相关负债相关的活动摘要如下(单位：百万)：
截至的法律责任截至的法律责任
2020年12月31日已确认成本现金支付2021年3月31日
新冠肺炎员工相关信息$6 $— $(3)$3 
$6 $— $(3)$3 

资产减值-在截至2020年3月31日的三个月内，公司发生了$10注20中讨论的与新冠肺炎相关的百万美元减值-减损了解更多细节。

20.    减损
在截至2020年3月31日的三个月内，公司录得美元10数以百万计的资产减值，所有这些都与新冠肺炎相关。该公司确定了$6度假所有权部门与预付开发成本和未开发土地有关的减值100万美元4在与Love Home交换商号相关的旅游和会员卡上，有100万美元。这些减值包括在简明综合收益/(亏损)表的资产减值项目中。

有几个不是截至2021年3月31日的三个月的减值费用。

21.    重组
2020年重组计划
在2020年内，该公司记录了$37百万美元的重组费用，$36其中数百万与新冠肺炎相关。受新冠肺炎影响，公司于2020年第二季度决定放弃新泽西州行政办公室的剩余部分。本公司于二零二零年第二季接获通知，温德姆酒店已根据分租协议行使其提早终止权利。因此，该公司记录了#美元。22与办公空间非租赁部分相关的重组费用百万美元和#美元24与其差旅和会员部的使用权资产以及家具、固定装置和设备的注销相关的减值费用达100万美元。该公司还确认了$12由于重新谈判协议而产生的与租赁相关的百万美元费用和2与其度假所有权部门关闭的销售中心相关的百万设施相关重组费用。差旅和会员费部分额外确认#美元。1与合并共享服务中心相关的员工相关费用达百万美元。于2020年内，本公司将其重组负债减少了$12上百万的现金支付。2021年第一季度与2020年结构调整计划相关的活动见下表。剩余的2020年重组负债为1美元27预计到2029年底，将支付100万美元。

该公司在2020年前实施了其他重组计划。剩余负债不足$1截至2021年3月31日的100万美元主要与人事相关，预计将在2021年底之前支付。

与公司重组计划相关的活动摘要如下(单位：百万)：
截至的法律责任截至的法律责任
2020年12月31日已确认成本现金支付其他2021年3月31日
与人员相关的$1 $— $(1)$— $— 
与设施相关23 — — — 23 
与市场营销相关2 (1)
(a)
— 3 
(b)
4 
$26 $(1)$(1)$3 $27 
(a)包括$1与偿还以前在度假所有权部门注销的预付许可费相关的费用100万美元。
(b)包括$2800万美元的解雇费报销和1美元1在度假所有权部分报销100万美元的许可费。

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目录

22.    与前母公司及前附属公司的交易
与Cendant有关的事项
根据与Cendant(公司的前母公司)的分离和分销协议，公司与Cendant和Cendant的前子公司Realology达成了某些担保承诺。这些担保安排主要涉及Wyndham Worldwide公司承担的某些或有诉讼负债、或有税收负债以及Cendant或有负债和其他公司负债。37.5%的责任，而Cendant的前子公司Realology负责其余的责任62.5%。在剥离方面，温德姆酒店同意保留Cendant三分之一的或有债务和其他公司债务以及相关成本；因此，Travel+休闲实际上负责25这类事项在分居后的百分比。自Cendant分居以来，Cendant已经解决了分居当天悬而未决的大部分诉讼。

截至2021年3月31日，Cendant分离及相关负债为$13百万美元包括$12百万美元的纳税义务和$1百万美元用于其他或有负债和公司负债。截至2020年12月31日，该公司拥有13与Cendant分离相关的百万美元债务。这些负债计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

与温德姆酒店有关的事宜
关于2018年5月31日的剥离，Travel+休闲与温德姆酒店签订了多项协议，规范分离后双方的关系，包括分居和分销协议、员工事宜协议、税务事宜协议、过渡服务协议以及许可、开发和竞业禁止协议。

2021年1月4日，本公司与Wyndham Hotels签订了一项书面协议，根据该协议，除其他事项外，
温德姆酒店放弃了执行许可、开发和竞业禁止协议中某些竞业禁止契约的权利。

根据该等有关Travel+休闲与温德姆酒店之间关系的协议，Travel+休闲承担本公司在分派前产生的某些或有企业负债的三分之二，而温德姆酒店承担本公司在分派前产生的或有债务的三分之一，包括本公司与某些终止或剥离的业务有关的负债、某些一般公司事宜，以及与分拆计划有关的任何行动。同样，Travel+休闲公司有权获得三分之二的收益，温德姆酒店有权从公司在分配前产生或积累的某些或有公司资产中获得三分之一的收益。

旅游+休闲与Wyndham Hotels签订过渡期服务协议，根据该协议，两家公司同意在过渡期的基础上相互提供若干过渡期服务，包括人力资源、设施、工资、税务、信息技术、信息管理及相关服务、财务、财务、采购和员工福利管理。截至2020年3月31日的三个月，过渡服务协议费用不到$1在简明综合收益表/(损失表)上计入一般和行政费用的总费用和行政费用为100万美元。这些过渡服务于2020年结束。

与欧洲度假租赁业务有关的事项
关于将公司的欧洲度假租赁业务出售给Awaze Limited(“Awaze”)，前身为铂金股权有限公司(Platinum Equity，LLC)的联属公司Compass IV Limited，本公司和Wyndham Hotels同意为某些信用卡服务提供商、一个英国旅游协会和某些监管机构的利益提供某些交易结束后的信贷支持，以允许他们继续向该业务提供服务或获得监管部门的批准。如果企业未能履行到期付款的主要义务，可能会要求提供结账后的信贷支持。Awaze为旅游+休闲提供了一种赔偿，如果关闭后的信用支持被强制执行或被要求的话。

在交易结束时，该公司同意在交易结束后向一家英国旅游协会和监管机构提供额外的信贷支持。在结账时设立了一个代管机构，其中#美元。46百万英镑随后被释放，以换取一项有担保的债券安排和以英镑计价的永久担保，金额为#美元。46百万美元。担保的估计公允价值为#美元。22截至2021年3月31日，100万。公司成立了一个$7应从温德姆酒店收取的保证金。

此外，本公司同意就与欧洲度假租赁业务之前的经营有关的某些索赔和评估(包括所得税、增值税和其他税务事项)对Awaze进行赔偿。
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交易。赔偿的估计公允价值为$。40截至2021年3月31日，为100万人。该公司有一笔$13应从温德姆酒店收取的保证金。

温德姆酒店(Wyndham Hotels)主要为一家英国旅游协会提供某些收盘后的信贷支持，其形式是担保，主要以英镑计价，最高可达约#美元。81一百万美元的永久保证金。这些担保总额为$。39截至2021年3月31日，为100万人。旅游+休闲承担了这些担保的三分之二。

作为这项协议的一部分，温德姆酒店必须维持最低信用评级，穆迪投资者服务公司(“穆迪”)的最低信用评级于2020年5月9日提高到Ba1，标准普尔评级服务公司(“S&P”)的最低信用评级提高到BB+。2020年4月，标普将温德姆酒店的信用评级从BB+下调至BB。尽管与欧洲度假租赁销售中保留的赔偿相关的任何最终风险将由Travel+休闲公司分担三分之二，由温德姆酒店公司分担三分之一，但作为销售实体，Travel+休闲公司负责管理额外的安全措施，以在任何一家公司低于特定信用评级门槛的情况下加强公司担保。由于温德姆酒店信用评级下调，在2020年间，该公司发布了一份GB58百万担保债券和1 GB36百万信用证($80百万美元和$49截至2021年3月31日，这一数字将保持在100万美元，直到标准普尔和穆迪的信用评级提高到BB+/Ba1。

截至2021年3月31日，Travel+休闲负责的与出售欧洲度假租赁业务有关的担保和赔偿的估计公允价值总计为美元，其中包括与温德姆酒店提供的担保有关的三分之二部分。90百万美元，计入应计费用和其他负债以及应收账款总额#美元。21其中100万美元包括在简明综合资产负债表的其他资产中，代表了温德姆酒店公司负责的这些担保和赔偿的一部分。

在2019年期间，Awaze提议在关闭后进行某些调整，金额为#美元。44本公司认为该等调整并无根据，且目前本公司无法合理估计潜在负债的可能性或数额(如有)。任何潜在的责任将由公司和温德姆酒店分别分担三分之二和三分之一，其影响将包括在停止运营中。在2020年第二季度结束后，Awaze向英格兰和威尔士高等法院提出了索赔。该公司于2020年9月25日提交了答辩书，陈述了它对索赔的异议，并反驳了对索赔金额的任何义务。

旅游+休闲公司与Awaze签订了过渡服务协议，根据该协议，两家公司同意在过渡的基础上相互提供某些过渡服务，包括人力资源、设施、工资、税务、信息技术、信息管理和相关服务、财务、财务和采购。在截至2020年3月31日的三个月内，过渡服务协议费用不到$1百万美元和过渡服务协议收入不到$1百万美元。过渡服务协议费用包括在一般和行政费用中，过渡服务收入包括在简明综合损益表的净收入中。这些过渡服务于2020年结束。

与北美度假租赁业务有关的事项
关于出售北美度假租赁业务，该公司同意赔偿Vacasa LLC(“Vacasa”)在交易前期间的某些索赔和评估，包括与北美度假租赁业务运营有关的所得税和其他税务事项。赔偿的估计公允价值为$。22021年3月31日，这笔款项计入简明综合资产负债表的应计费用和其他负债。

关于2019年第四季度北美度假租赁业务的出售，本公司与Vacasa签订了过渡服务协议，根据该协议，两家公司同意相互提供若干过渡服务，包括人力资源、设施、工资、信息技术、信息管理及相关服务、财务和临时过渡。在截至2021年3月31日的三个月内，过渡服务协议费用不到$1百万美元和过渡服务协议收入不到$1百万美元。在截至2020年3月31日的三个月内，过渡服务协议费用为1百万美元和过渡服务协议收入为1百万美元。过渡服务协议费用包括在一般和行政费用中，过渡服务收入包括在简明综合损益表的其他收入中。这些过渡服务于2021年2月结束。

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23.    关联方交易
2019年3月，本公司与本公司一名前高管达成一项协议，根据该协议，该前高管将通过SPE开发和建设位于佛罗里达州奥兰多的VOI库存。2020年7月8日，公司以#美元收购了已完工的度假所有权物业。45百万美元。

该公司偶尔会通过分时安排将前任首席执行官和现任董事会主席的飞机转租给商务旅行。公司招致的费用不到$1在截至2020年3月31日的三个月里，飞机的费用达到了100万美元，在截至2021年3月31日的三个月里，没有转租飞机。

24.    后续事件
澳元/新西兰元银行管道更新
2021年4月27日，公司续签了澳元/新西兰元分时租赁应收账款管道设施，将承诺期从2021年9月延长至2023年4月。此次续签包括将澳元借款能力从#澳元下调至#澳元。255百万至澳元2502000万新西兰元，而新西兰的容量保持不变，仍为新西兰元482000万。续期以银行票据掉期得标利率加码为基础，按浮动利率计息。1.65%.


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目录

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析。
前瞻性陈述
本报告还包括由美国证券交易委员会(SEC)定义的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述是除有关历史事实的陈述之外的任何陈述，包括有关我们对未来的期望、信念、希望、意图或战略的陈述。在某些情况下，前瞻性陈述可以通过使用诸如“可能”、“将会”、“预期”、“应该”、“相信”、“计划”、“预期”、“估计”、“预测”、“潜在”、“继续”、“未来”或其他含义相似的词语来识别。前瞻性陈述会受到风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定性可能会导致旅行+休闲公司及其子公司(“旅行+休闲”或“我们”)的实际结果与前瞻性陈述中讨论的或暗示的结果大不相同。可能导致这种差异的因素包括但不限于：有关我们实现从梅雷迪斯公司收购旅行+休闲的好处的能力的不确定性；新型冠状病毒全球大流行(“新冠肺炎”)的范围和持续时间；以及 新冠肺炎疫情的潜在影响以及政府、企业和个人为应对疫情而采取的行动以及我们相关的应急计划和成本削减对我们的业务、度假所有权权益销售和旅游流量、消费者需求和流动性、我们遵守债务项下的金融和限制性契约的能力、我们以合理条件、以合理成本或根本不能获得资本的能力；我们保持信用评级的能力和温德姆酒店及度假村公司(以下简称温德姆酒店)维持信用评级的能力；总体经济状况和失业率，金融和信贷市场的表现，休闲旅游业的竞争和经济环境；与员工远程工作或劳动力减少相关的风险；战争、恐怖主义活动、政治冲突、恶劣天气事件和其他自然灾害的影响，以及流行病(包括新冠肺炎)或流行病的威胁；与度假所有权以及旅行和会员制部分相关的经营风险；这些不确定性包括与收购、处置和其他战略交易相关的不确定性，包括剥离我们的酒店业务温德姆酒店集团(Wyndham Hotels)，以及对我们与客户、供应商、员工和其他有关系的人的关系的任何潜在影响，以及可能对我们的业务造成的中断；我们执行战略的能力；未来分红和股票回购(如果有的话)的时间和金额，以及在我们提交给证券交易委员会的文件(包括第一部分第1A项)中作为“风险因素”披露的其他因素。我们于2021年2月24日向SEC提交的截至2020年12月31日的财年Form 10-K年度报告的一部分。我们提醒读者，任何这样的陈述都是基于目前可用的可操作的, 它们不应过度依赖这些前瞻性陈述，因为它们只反映管理层截至作出这些陈述之日的意见。除非法律另有要求，否则我们没有义务审查或更新这些前瞻性陈述，以反映事件或情况发生时的情况。

业务和概述
我们是一家全球酒店服务和旅游产品提供商，在以下两个细分市场开展业务：
•度假所有权Wyndham Vacation Club(前身为温德姆度假俱乐部)-向个人消费者开发、营销和销售度假所有权权益(“VOI”)，提供与VOI销售相关的消费者融资，并在度假村提供物业管理服务。这一细分市场完全由我们的温德姆目的地业务线组成。以下品牌在温德姆目的地业务线下运营：Club Wyndham、Worldmark by Wyndham、Shell Vacations Club、Wyndham的Margaritaville Vacation Club和Wyndham的总统储备。
•旅行和会员制(前身为Panorama或Vacation Exchange)-经营多种旅游业务，包括三个度假交换品牌、一个房屋交换网络、旅游技术平台、旅游会员和直接面向消费者的租赁。这一细分市场由我们的全景和旅游+休闲集团业务线组成。以下品牌在全景旅游业务线下运营：RCI、全景旅游解决方案、联盟预订网络、7Across、注册表集合和爱之家交换。旅游+休闲集团经营BookTandL.com、旅游+休闲旅游俱乐部和Extra Holidays品牌。

旅游+休闲品牌收购
2021年1月5日，温德姆目的地公司(Wyndham Destination，Inc.)以1亿美元从梅雷迪斯公司(Meredith Corporation)手中收购了Travel+休闲品牌和相关资产，其中包括在交易完成时支付的3500万美元现金，后续付款将持续到2024年6月。此次收购包括Travel+休闲公司的旅游俱乐部及其近6万名会员。这项交易在旅游+休闲公司和梅雷迪斯公司之间建立了战略联盟，梅雷迪思公司将继续经营和货币化旅游+休闲公司在多个渠道的多平台媒体资产，双方签订了为期30年的免版税、可续签的许可协议。与此次收购相关的是，2021年2月17日，温德姆目的地公司更名为Travel+休闲公司，并将继续在纽约证券交易所以新的股票代码TNL进行交易。

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目录

在收购Travel+休闲品牌的过程中，我们更新了可报告细分市场的名称和构成，以便更好地与管理方式保持一致。我们创建了旅游+休闲集团，该集团隶属于旅游和会员部，以及全景业务线。随着旅游+休闲集团的成立，我们决定，我们的额外假期业务的运营，专注于直接面向消费者预订，更好地与这一新业务线的运营保持一致，因此将我们额外假期业务的管理转移到了旅游和会员部。因此，我们将之前在度假所有权部分报告的额外假期业务的结果重新分类为旅行和会员部分。

新冠肺炎对我们业务的影响
截至2021年和2020年3月31日的三个月的运营结果包括与新型冠状病毒全球大流行(“新冠肺炎”)相关的影响，这对旅游业、我们的公司、我们的客户和我们的员工都产生了严重的负面影响。

我们对新冠肺炎的回应最初集中在业主、会员、客人和员工的健康和安全上，当时我们在2020年初关闭了大部分度假村和销售中心。结果，我们大幅裁员，解雇了数千名员工。截至2021年3月31日，我们已经重新开放了93%的度假村(截至提交文件之日为96%)，重新开放了92%的销售办事处(截至提交文件之日为95%)。我们估计，剩余的暂停运营将在2021年上半年恢复。由于我们几乎所有的度假村都重新开放，大多数被迫休假的员工已经重返工作岗位。

在2020年第一季度，我们还评估了新冠肺炎对业主偿还合同应收账款能力的影响。因此，我们额外记录了2.25亿美元的贷款损失准备金，这导致我们在截至2020年3月31日的三个月中产生了2.41亿美元的新冠肺炎相关费用。随着我们开始看到净新增违约情况有所改善，失业率低于预期，我们在2020年第四季度将这项津贴减少了2000万美元。

截至2021年3月31日，鉴于大流行期间向消费者提供的大量政府援助，我们预计，随着这些计划到期，未来9-12个月的违约风险仍将居高不下。如果失业率或我们对度假所有权合同应收账款(“VOCR”)的收取体验与当前预期有很大不同，我们可能需要进一步增加或减少VOCR的贷款损失拨备。在截至2021年3月31日的三个月里，我们记录了无形的新冠肺炎费用，而去年同期为2.41亿美元。我们认为，与2020年相比，2021年与新冠肺炎相关的支出将继续保持在较低水平。请参阅备注 19—新冠肺炎相关项目欲了解新冠肺炎对我们业务的影响的更多详细信息，请参阅本季度报告第I部分10-Q表格中的第1项简明合并财务报表。

作为在大流行期间增强流动性的预防措施，2020年第一季度，我们动用了10亿美元的循环信贷安排，并暂停了股票回购活动。2020年第三季度，我们修订了管理我们循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议，该协议在2020年7月15日至2022年4月1日的救济期内提供了财务契约灵活性。虽然我们目前被禁止在救济期内使用现金进行股票回购，但我们仍有能力支付股息，并对我们的业务进行投资。截至2021年3月31日，我们已经偿还了10亿美元的循环信贷安排。见注9-债务请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明综合财务报表，以了解更多详细信息。

2021年3月8日，我们成功完成了5亿美元的证券化融资，成本比我们过去完成的任何证券化交易都要优惠。这笔交易强化了我们的预期，即我们将能够保持充足的流动性。

作为我们重新开业战略的一部分，我们通过利用我们的所有者升级渠道，专注于利润率更高的所有者业务。在新冠肺炎受到影响之前，我们略低于40%的销售交易是卖给利润率较低的新业主，而2021年第一季度这一比例为32%。

我们还提高了信用标准，取消了低于640分的公平艾萨克公司(“FICO”)得分，我们预计这将继续加强我们的应收账款组合。此外，我们关闭了一些无利可图的营销和销售场所，并将营销渠道和资源转移到我们最具生产力的渠道。所有这些变化都是为了提高每位客户的销售额(“VPG”)，这是一种衡量销售效率的指标，与盈利能力密切相关。截至2021年3月31日的三个月，我们的VPG比去年同期增长了34%。

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鉴于新冠肺炎对我们业务的重大影响，我们的收入受到了负面影响。虽然收入已经开始复苏，但并不是所有的产品和服务线都达到疫情前的水平，我们相信新冠肺炎在短期内将继续对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响。然而，我们确实观察到，2021年3月，与本季度前两个月相比，今年剩余时间抵达的游客预订量有所增加，再加上最近消费者信心的增强，旅行限制的减少，以及疫苗推出速度快于预期，我们看到了旅行情绪的拐点，我们预计这将导致夏季旅行的强劲复苏。

有关与新冠肺炎大流行对我们未来业绩和财务状况的影响相关的某些事件、不确定性、趋势和风险，请参阅2021年2月24日提交给美国证券交易委员会的10-K表格年度报告中第1A部分包含的“与新冠肺炎大流行相关的风险”。

行动结果
关于旅游+休闲品牌的收购和旅游+休闲集团业务线的创建，我们决定，我们的额外假期业务的运营，专注于直接面向消费者预订，更好地与新的旅游+休闲集团业务线的运营保持一致，因此将该业务的管理过渡到旅游和会员部。因此，我们将之前在度假所有权部分报告的额外假期业务的结果重新分类为旅行和会员部分。这一变化反映在报告的所有期间。下文所示的可报告分部代表我们的运营分部，可获得离散的财务信息，并由我们的首席运营决策者定期利用这些分部来评估业绩和分配资源。在确定应报告的部门时，我们还考虑了我们的运营部门提供的服务的性质。管理层使用净收入和调整后的EBITDA来评估可报告部门的表现。我们将调整后的EBITDA定义为持续经营折旧和摊销前的净收益/(亏损)、利息支出(不包括消费者融资利息)、提前清偿债务、利息收入(不包括消费者融资收入)和所得税。调整后的EBITDA还不包括基于股票的薪酬成本、分离和重组成本、遗留项目、交易成本、减值、出售/处置业务的损益，以及符合不寻常和/或不常见条件的项目。遗留项目包括解决和调整与收购持续业务和处置有关的某些或有负债。, 包括Wyndham Hotels和Cendant的分离，以及出售欧洲度假租赁业务。我们认为，调整后的EBITDA是衡量我们部门业绩的有用指标，当与GAAP指标一起考虑时，我们相信它能更全面地了解我们的经营业绩。我们对调整后EBITDA的列报可能无法与其他公司使用的同名指标相比。

运营统计
下表显示了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的运营统计数据。这些运营统计数据是我们收入的驱动力，因此有助于我们更好地了解我们的业务。请参阅截至2021年3月31日的三个月与截至2020年3月31日的三个月部分，以讨论这些运营统计数据在本报告期间对我们的业务有何影响。
截至3月31日的三个月，
20212020
%变化(g)
度假所有权
VOI总销售额(百万)(A)(H)
$236 $413 (43.0)
巡回演出(2000年)(b)
76 162 (52.7)
每位来宾的卷(“VPG”)(c)
$2,847 $2,128 33.8
旅行和会员制(d)
交易记录(以2000为单位)(e)
兑换354 260 36.0
非交换159 141 12.9
交易总额513 401 27.9
每笔交易的收入(f)
兑换$292 $279 4.5
非交换$182 $164 11.6
每笔交易的总收入$258 $239 8.1
(a)代表VOI的总销售额，包括贷款损失拨备生效前的按服务收费计划的销售额。我们相信，VOI总销售额可以更好地了解我们度假所有权业务的表现，因为它直接衡量了该业务在给定报告期内的销售额。
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(b)表示在我们努力销售VOI的过程中客人参加的旅游次数。
(c)VPG的计算方法是将总VOI销售额(不包括电话销售升级，即非巡演升级销售)除以巡演数量。我们相信，VPG能让我们更好地了解度假所有权业务的表现，因为它直接衡量了该业务在特定报告期内旅游销售的效率。
(d)包括从收购日期开始的收购带来的影响。
(e)表示在此期间确认为收入的假期预订数(扣除取消数)。
(f)表示交易收入除以交易。
(g)由于四舍五入的原因，可能不会计算更改百分比。
(h)下表提供了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月的假期所有权权益销售额、净销售额与总VOI销售额的对账(单位：百万)：
20212020
度假所有权权益销售，净额$172 $90 
贷款损失准备38 315 
VOI总销售额，扣除服务费销售额210 405 
按服务收费销售(1)
26 8 
VOI总销售额$236 $413 
(1)代表VOI通过我们的服务收费计划的总销售额，其中库存通过我们的销售和营销渠道销售，并收取佣金。截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，按服务收费佣金收入分别为1200万美元和300万美元。这些佣金在本季度报告表格10-Q第I部分第1项的简明综合收益/(亏损)表中的服务费和会员费中报告。

我们2020年的运营统计数据包括新冠肺炎的影响，这些影响对旅游业、我们的公司、我们的客户和我们的员工都产生了严重的负面影响。作为对新冠肺炎的回应，我们的度假所有权部门于2020年3月中旬暂时关闭了全球各地的度假村，并暂停了销售和营销业务。这些关闭导致旅行团减少，这对VOI的总销售额产生了负面影响。在我们的旅行和会员部分，附属度假村关闭和地区性旅行限制导致预订减少和取消增加，这导致2020年期间的交易和每笔交易的收入较低。考虑到美国新冠肺炎疫苗接种的速度、旅行限制的减少、消费者信心的增强以及被压抑的休闲旅游需求，我们在VPG、交易数量和每笔交易的收入方面都有所改善，并在2021年第一季度结束时，这些领域的势头有所增强；然而，并不是所有的产品和服务线都尚未恢复到疫情爆发前的水平。我们预计2021年新冠肺炎对我们运营统计数据的影响将持续下去；然而，我们预计2021年不会产生2020年那样的新冠肺炎费用水平。

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截至2021年3月31日的三个月vs.截至2020年3月31日的三个月
我们的综合结果如下(单位：百万)：
截至3月31日的三个月，
20212020有利/(不利)
净收入$628 $558 $70 
费用541 699 158 
营业收入/(亏损)87 (141)228 
其他(收入)，净额— (2)(2)
利息支出53 41 (12)
利息(收入)(1)(2)(1)
所得税前收益/(亏损)35 (178)213 
所得税拨备/(优惠)6 (44)(50)
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)$163 

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月净收入增加了7000万美元。在2020年第一季度，由于预计由于新冠肺炎的影响导致违约增加，我们记录了额外的2.25亿美元的拨备，这对收入产生了负面影响，并相应地产生了5,500万美元的度假所有权权益成本收益，这是与额外拨备相关的估计回收。由于本年度没有进行这些调整，调整后的EBITDA增加了1.7亿美元。收入增长6600万美元(11.8%)，受到400万美元(0.7%)外币的有利影响。不包括上一年记录的额外拨备和外币的影响，剩余收入减少的主要原因是：
•我们度假所有权部门收入减少1.82亿美元，主要原因是新冠肺炎导致旅行团减少，消费者融资收入和物业管理收入减少，导致总VOI销售额下降；部分被佣金收入增加所抵消，以及
•我们旅游和会员部门的收入增加了2,300万美元，这是由于度假交易预订量增加所推动的，但由于新冠肺炎对新业主销售的影响，订阅收入的下降部分抵消了这一增长。

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月的支出减少了1.58亿美元。费用减少1.56亿美元(22.3%)，是受到200万美元(0.3%)外币的不利影响。剔除外币影响，费用减少的主要原因是：
•销售和佣金费用减少6600万美元，主要原因是VOI销售总额下降；
•营销成本减少6200万美元，主要原因是销售和营销业务减少；
•由于2020年交易所库存减记，减少3800万美元；
•新冠肺炎相关成本降低2,200万美元；
•财产管理费用减少1400万美元，主要原因是管理费和可偿还费用减少；
•与前一年采取的与新冠肺炎影响相关的行动相关的一般和行政费用减少1,100万美元；以及
•2020年与新冠肺炎相关的减值减少1,000万美元。
这些减幅被以下各项部分抵销：
•VOIS销售费用增加5,200万美元，主要是因为2020年第一季度没有记录5,500万美元的收益，即与新冠肺炎相关的贷款损失额外拨备相关的估计回收；
•由于VOI服务费销售增加，佣金支出增加了700万美元；以及
•未售出存货维护费增加600万美元，主要原因是销售和营销业务减少，导致无法收回部分成本。

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，扣除其他费用的其他收入减少了200万美元，这主要是由于2020年业务中断复苏的速度更快。

与去年同期相比，截至2021年3月31日的三个月的利息支出增加了1,200万美元，这主要是由于2020年第三季度发行了6.5亿美元的6.625%担保票据，以及本期间我们循环信贷安排的平均未偿还余额增加。

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在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们的有效税率分别为17.1%和24.7%。实际税率的变化主要是由于在截至2021年3月31日的三个月中确认的基于股票的薪酬的税收优惠。

由于这些项目，截至2021年3月31日的三个月，旅游+休闲股东应占净收益为2900万美元，而去年同期旅游+休闲股东应占净亏损为1.34亿美元。

我们的细分结果如下(单位：百万)：
截至三个月
三月三十一号，
净收入20212020
度假所有权$449 $403 
旅行和会员制183 159 
可报告的细分市场合计632 562 
公司和其他(a)
(4)(4)
公司总数$628 $558 
截至三个月
三月三十一号，
净收入与调整后EBITDA的对账20212020
旅游+休闲股东应占净收益/(亏损)$29 $(134)
所得税拨备/(优惠)6 (44)
折旧及摊销31 31 
利息支出53 41 
利息(收入)(1)(2)
基于股票的薪酬7 1 
遗留项目4 1 
新冠肺炎相关成本(b)
1 12 
交换库存核销— 38 
资产减值— 10 
重组(1)2 
调整后的EBITDA$129 $(44)
截至三个月
三月三十一号，
调整后的EBITDA20212020
度假所有权$66 $(75)
旅行和会员制75 44 
可报告的细分市场合计141 (31)
公司和其他(a)
(12)(13)
公司总数$129 $(44)
(a)包括消除部门之间的交易。
(b)反映了由于新冠肺炎裁员而导致的遣散费和其他相关成本，部分被与美国冠状病毒援助、救济和经济安全法案、2021年美国救援计划法案相关的员工留任积分所抵消,以及类似的国际计划，尽管暂停运营，但仍向某些员工支付工资。此金额不包括与闲置支付相关的成本。

度假所有权
与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，净收入增加了4600万美元，调整后的EBITDA增加了1.41亿美元。净收入增长4,300万美元(10.7%)受到外币300万美元(0.7%)的有利影响，调整后EBITDA总额增长1.4亿美元(186.7%)受到外币100万美元(1.3%)的有利影响。

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不包括外币影响的净收入增长主要是由以下因素推动的：
•我们的贷款损失拨备减少2.78亿美元，主要是由于没有与新冠肺炎相关的2.25亿美元额外拨备(2020年第一季度记录)，以及VOI销售总额下降，以及
•由于服务费VOI销售增加，佣金收入增加了900万美元。
这些增幅被以下各项部分抵销：
•扣除服务费销售后，VOI总销售额减少1.98亿美元，主要是因为与新冠肺炎直接相关的销售和营销业务受到负面影响，导致旅行团减少了53%；
•消费融资收入减少2,800万美元，主要是由于较低的平均投资组合余额所赚取的加权平均利率较低；以及
•物业管理收入减少1400万美元，主要原因是管理费和可偿还收入减少。

除上述驱动因素外，扣除外币影响的调整后EBITDA还受到以下因素的影响：
•销售和佣金费用减少6600万美元，主要原因是VOI销售总额下降；
•营销成本减少6000万美元，主要原因是销售和营销业务减少；
•财产管理费用减少1400万美元，主要原因是管理费和可偿还费用减少；
•与裁员相关的新冠肺炎相关成本减少900万美元；以及
•一般和行政费用减少800万美元，主要原因是与信息技术有关的费用降低；部分抵消
•VOIS销售成本增加5,200万美元，主要是因为2020年第一季度没有记录到5,500万美元的收益，即与新冠肺炎额外拨款有关的估计回收；
•由于VOI服务费销售增加，佣金支出增加了700万美元；以及
•未售出存货维护费增加600万美元，主要原因是销售和营销业务减少，导致无法收回部分成本。

旅行和会员制
与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，净收入增加了2400万美元，调整后的EBITDA增加了3100万美元。2300万美元(14.5%)的收入增长受到100万美元(0.6%)外币的有利影响。调整后的EBITDA增长为3,100万美元(70.5%)，没有受到外币的实质性影响。

不包括外币影响的净收入增长是由以下因素推动的：
•交易收入增加3,000万美元，原因是预订的假期交易比上年增加28%，这受到新冠肺炎的负面影响，部分抵消了
•订阅收入减少700万美元，原因是整个行业的新所有者销售额下降，会员组合继续转向与大型俱乐部有关联的会员，这些俱乐部的平均订阅率较低。

除上述驱动因素外，不包括外币影响的调整后EBITDA还受到以下因素的影响：
•业务费用、一般费用和行政费用减少1400万美元，原因是2020年第一季度后实施的裁员和节约成本举措；部分抵消
•与更高的收入相关的销售成本增加了800万美元。

公司和其他
与2020年相比，截至2021年3月31日的三个月，公司调整后的EBITDA增加了100万美元，并受到100万美元外币的有利影响。剔除外币调整后的EBITDA持平。

重组计划
2020年，我们记录了3,700万美元的重组费用，其中3,600万美元与新冠肺炎相关。由于新冠肺炎的影响，我们在2020年第二季度决定放弃新泽西州行政办公室的剩余部分。我们在第二季度接到通知，温德姆酒店根据分租协议行使了提前解约权。因此，我们记录了与办公空间非租赁部分相关的2200万美元的重组费用，以及与注销差旅和会员部的使用权资产以及家具、固定装置和设备相关的2400万美元的减值费用。我们还确认了1200万美元的租赁相关费用，原因是
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重新谈判一项协议，以及与度假所有权部门关闭的销售中心相关的200万美元设施相关重组费用。差旅和会员部还确认了与合并共享服务中心相关的100万美元员工相关费用。2020年，我们减少了1200万美元的现金支付，从而减少了重组负债。在截至2021年3月31日的三个月里，我们减少了100万美元的现金支付，从而减少了重组负债。我们还冲销了与之前注销的预付许可费的报销相关的100万美元费用，并在此期间在我们的度假所有权部门增加了300万美元的现金报销负债。2020年剩余的2700万美元重组负债预计将在2029年底之前支付。

我们还有其他重组计划在2020年前实施。截至2021年3月31日，剩余的不到100万美元的负债主要与人事有关，预计将在2021年底之前支付。

财务状况、流动性和资金来源
财务状况
(单位：百万)三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020		变化
总资产$6,728 $7,613 $(885)
总负债7,704 8,581 (877)
合计(赤字)(976)(968)(8)

从2020年12月31日到2021年3月31日，总资产减少了8.85亿美元，主要原因是：
•现金和现金等价物减少8.74亿美元，主要原因是偿还债务、支付利息和支付股息；以及
•度假所有权合同应收账款净额减少1.29亿美元，主要原因是本金收款增加，但被净VOI来源部分抵消。
这些减幅被以下各项部分抵销：
•限制性现金增加1800万美元，主要原因是净发行无追索权债务；以及
•其他无形资产增加9600万美元，净额主要与从Meredith手中收购Travel+休闲品牌有关。

从2020年12月31日到2021年3月31日，总负债减少了8.77亿美元，主要是因为：
•无追索权度假所有权债务减少5100万美元，主要原因是净还款；以及
•债务减少7.98亿美元，主要是由于偿还循环信贷安排和2021年3月到期的2.5亿美元票据。

从2020年12月31日到2021年3月31日，赤字总额增加了800万美元，主要是由于2700万美元的股息；以及汇率波动(主要是欧元、丹麦克朗和澳元)推动的1300万美元的不利货币换算调整；部分被Travel+休闲股东可归因于2900万美元的净收入所抵消。

流动性和资本资源
目前，我们的融资需求由我们循环信贷安排下的运营和借款产生的现金以及担保债务的发行来支持。此外，我们使用我们的银行管道设施和无追索权债务借款来为我们的VOCR融资。我们相信，我们的运营净现金、现金和现金等价物、获得我们的循环信贷设施、我们的银行渠道设施以及继续进入债务市场为我们提供了足够的流动性，以满足我们在可预见的未来的持续现金需求。

作为全球大流行开始时的一项预防措施，我们在2020年3月完全动用了循环信贷安排。基于我们迄今业务的复苏、我们强大的流动性状况以及进入担保债务资本市场的能力，在2021年第一季度，我们全额偿还了剩余的5.47亿美元未偿还左轮手枪余额。循环信贷安排将于2023年5月到期，总容量为10亿美元。截至2021年3月31日，扣除信用证后，我们有9.34亿美元的可用产能。

在本季度，我们偿还了2021年3月到期的2.5亿美元5.625%的担保票据。

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2020年7月15日，我们修订了关于循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议(“信贷协议修正案”)。信贷协议修正案就我们的有担保循环信贷安排设立了救济期(“救济期”)，从2020年7月15日开始，到2022年4月1日结束。除其他变化外，此项修订增加了一项新的最低流动资金契约，每季测试一次，直至救济期结束，金额为(I)2.5亿美元加上(Ii)信贷协议修订生效日期后及相关财政季度最后一天或之前支付的股息总额的50%。

2020年，我们成功执行了9亿美元的分时应收账款融资，发行了6.5亿美元的2026年到期的高级担保票据，利率为6.625%。我们计划继续使用我们的管道设施和无追索权债务借款来为VOCR融资。2021年第一季度，我们完成了今年第一笔资产支持证券(ABS)交易。高需求使我们得以扩大交易规模，我们以98%的预付率完成了5亿美元的证券化融资，公司加权平均收益率为1.57%，创历史新低。我们还将2020年4月完成的ABS交易中发行的票据称为抵押品，并将这些抵押品包括在2021年的ABS交易中，从而降低了我们无追索权债务的未来利率。这笔交易对我们的流动性产生了积极影响，并强化了我们将保持充足流动性的预期。

截至2022年10月，我们的无追索权分时租赁应收美元银行管道设施的借款能力为8亿美元，截至2021年3月31日的可用能力为7.26亿美元。这项安排下的借款必须在抵押应收账款摊销时偿还，但不迟于2023年11月。

截至2021年9月，我们的无追索权分时应收澳元和新西兰元银行管道设施的借款能力分别为2.55亿澳元和4800万新西兰元，截至2021年3月31日的可用能力为7200万美元。这项安排下的借款要求不迟于2023年9月偿还。

吾等可不时视乎市场情况及其他因素，以现金及/或其他证券或其他代价回购未偿还债务，不论该等债务是否高于或低于其面值，在每种情况下均以公开市场购买及/或私下协商交易的方式回购。

我们现正评估由伦敦银行同业拆息(“LIBOR”)作为利率基准过渡至其他潜在参考利率(包括但不限于有担保隔夜融资利率(“SOFR”))的影响。目前，我们有债务和衍生品工具，参考基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利率。尽管其中某些基于LIBOR的债务规定了在未报告LIBOR的情况下计算相关应付利率的替代方法(包括过渡到替代基准利率)，但未来变化的程度和方式的不确定性可能导致利率和/或付款高于、低于或在一段时间内与如果LIBOR以当前形式提供时我们的义务所支付的利率和/或付款无关。从基于LIBOR的基准利率的过渡预计将于2022年1月1日开始，并在2023年6月30日美元LIBOR利率逐步取消时完成。管理层将继续积极评估这一过渡过程中涉及的相关机会和风险。2020年10月27日，我们完成了美元银行管道设施的续签，并采用了适当的ABS融资结构LIBOR披露作为续签的一部分。我们打算在2021年底之前将这种措辞纳入我们的其他相关协议。

现金流
下表汇总了截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月现金、现金等价物和限制性现金的变化情况(单位：百万)：
20212020变化
现金提供人/(用于)：
经营活动$78 $57 $21 
投资活动(47)(18)(29)
融资活动(884)646 (1,530)
汇率变动对现金及现金等价物的影响(3)(16)13 
现金、现金等价物和限制性现金净变化$(856)$669 $(1,525)

经营活动
截至2021年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金为7800万美元，而去年同期为5700万美元。这2100万美元的增长是由于净收益增加1.63亿美元；用于营运资本的现金减少1.01亿美元；被非现金回补项目减少2.43亿美元部分抵消，这主要是由于贷款损失准备金减少，部分被递延所得税抵消。
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投资活动
截至2021年3月31日的三个月，投资活动中使用的净现金为4700万美元，而去年同期为1800万美元。这一增长主要与2021年从Meredith手中收购Travel+休闲品牌的交易完成时支付的3500万美元有关，而2020年没有类似的交易。

融资活动
截至2021年3月31日的三个月，用于融资活动的净现金为8.84亿美元, 而上一年融资活动提供的现金净额为6.46亿美元。出现差异的主要原因是前一年10亿美元有担保循环信贷安排的减少，本年度循环信贷安排和2021年3月到期的票据偿还7.99亿美元，无追索权债务净支付减少7500万美元，股票回购减少1.28亿美元，股息支付减少1700万美元。

资本调配
我们专注于部署资本，以获得尽可能高的回报。最终，我们的业务目标是在优化现金流和调整后的EBITDA的同时实现业务增长。我们打算继续在我们整个业务的精选资本和技术改进方面进行投资。我们还可能寻求通过并购活动实现业务的战略性增长。我们还寻求将第一留置权杠杆率恢复到4.25%至1.0%以下2022年4月1日或之前。最后，从长远来看，我们打算继续通过回购普通股和支付股息来向股东返还价值，尽管由于新冠肺炎的影响，我们的股票回购计划自2020年3月以来已经暂停。未来所有季度现金股息的宣布均须经董事会(“董事会”)最终批准。

在截至2021年3月31日的三个月里，我们在度假所有权开发项目(库存)上花费了7800万美元。我们相信，我们的度假所有权业务目前有足够的成品库存来支持至少明年的度假所有权销售。2021年期间，我们预计在度假所有权开发项目上的支出在1.5亿至1.7亿美元之间。从2022年到2025年的四年期间，度假所有权开发项目的平均库存支出预计在每年1.7亿至2亿美元之间。在计入预期的年均额外支出后，我们预计至少在未来四到五年内，将有足够的库存来支持度假所有权的销售。

在截至2021年3月31日的三个月里，我们在资本支出上花费了1200万美元，主要用于信息技术和销售中心改善项目。2021年期间，我们预计资本支出在7000万至7500万美元之间。

在我们专注于优化现金流的同时，我们正在继续我们在度假所有权方面的轻资产努力，通过寻找与金融合作伙伴的机会，他们进行战略投资，代表我们开发资产。我们把这称为准时制(Just-In-Time)。合作伙伴可以投资于新的基础开发项目，也可以现金向我们购买目前位于我们简明综合资产负债表中的现有在建库存。合作伙伴将完成项目的开发，我们可以根据需要或协议规定的义务在未来日期购买成品库存。

我们预计，实施我们的资本支出计划、战略投资和度假所有权开发项目所需的大部分支出将由运营产生的现金流以及现金和现金等价物提供资金。预计额外支出将由一般公司借款提供资金。

股票回购计划
2007年8月20日，我们的董事会批准了一项股票回购计划，使我们能够购买普通股。自那以后，董事会已经八次增加了该计划的能力，最近一次是在2017年10月，增加了10亿美元，使目前计划下的总授权达到60亿美元。通过行使股票期权获得的收益增加了我们在该计划下的回购能力。截至2021年3月31日，我们的计划中还有3.53亿美元的剩余可用资金。

具体回购的金额和时间取决于市场状况、适用的法律要求和其他因素。回购可以在公开市场进行，也可以在私下协商的交易中进行。由于新冠肺炎相关的不确定性，我们在2020年3月暂停了股票回购活动。2020年7月15日，我们修改了循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议。除其他变化外，信贷协议修正案将我们置于救济期，从2020年7月15日到2022年4月1日，禁止使用现金回购股票，直到我们
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选择行使我们退出修正案的选择权。我们可以选择在任何能够证明符合4.25%至1.0%的第一留置权杠杆率的时间终止救济期。

分红
在截至2021年3月31日的季度期间，我们支付了每股0.30美元(总计2600万美元)的现金股息。在截至2020年3月31日的季度期间，我们支付了每股0.5美元(总计4300万美元)的现金股息。2020年7月15日，我们修订了管理我们循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议。除其他变化外，修订将我们置于救济期，其中增加了一个新的最低流动资金契约，每季度测试一次，直至救济期结束，(I)2.5亿美元加上(Ii)修订生效日期后相关财政季度最后一天或之前支付的股息总额的50%。此外，修正案将救济期内的股息支付限制在不超过每股0.50美元的水平，即修正案之前的水平。

尽管受新冠肺炎的影响，我们的季度股息在2020年第三季度有所减少，但我们打算以最低限度的收益增长率增长我们的股息，但信贷协议修正案设定的限制除外。向我们普通股持有人宣布和支付未来股息由董事会酌情决定，并取决于许多因素，包括我们的财务状况、收益、我们业务的资本要求、与某些债务义务相关的契约、法律要求、监管限制、行业惯例以及我们董事会认为相关的其他因素。不能保证将来会派发股息。

长期债务契约
循环信贷安排和定期贷款B须遵守契约，包括维持信贷协议中规定的特定财务比率。财务比率契约由最低利息覆盖率和最高第一留置权杠杆率组成。利息覆盖率的计算方法为综合EBITDA(定义见信贷协议)除以综合利息支出(定义见信贷协议)，两者均按计量日期前12个月的往绩基准计量。第一留置权杠杆率的计算方法为：将截至测量日期的综合第一留置权债务(定义见信贷协议)除以综合EBITDA(定义见信贷协议)，该综合EBITDA按测量日期前12个月的拖尾基准计量，或按救济期内某些测试期允许的年化基准计量。

新冠肺炎的全球传播对旅游业、我们的公司、我们的客户和我们的员工产生了重大影响。我们对新冠肺炎的回应最初集中在业主、会员、客人和员工的健康和安全上，当时我们关闭了大部分度假村和销售中心。我们还非常专注于保存现金、削减成本和管理流动性。尽管截至2021年3月31日，我们已经重新开放了93%的度假村(截至提交文件之日为96%)，并重新开放了92%的销售办事处(截至提交文件之日为95%)，但新冠肺炎对我们行业和业务的持续影响导致了更高的第一留置权杠杆率，我们预计随着休闲旅游的复苏，第一留置权杠杆率将随着时间的推移而下降。2020年7月15日，我们修订了循环信贷安排和定期贷款B的信贷协议，提高了指定救济期至2022年第一季度的最高第一留置权杠杆率，降低了允许的最低利息覆盖率。信贷协议修正案包括对救济期内现金使用的某些限制，包括在我们能够并选择行使退出修正案的选择权之前，禁止回购股票。我们可以选择在任何能够证明符合4.25%至1.0%的第一留置权杠杆率的情况下终止这一救济期。截至2021年3月31日的测试期内，第一留置权杠杆率最高为7.50至1.0。此外，在救济期内，增加了一项新的最低流动资金契约，每季测试一次，直至救济期结束，并要求我们维持不低于2.00至1.0的利息覆盖比率(如信贷协议中所定义)。见注9-债务请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明综合财务报表，以了解更多详细信息。

截至2021年3月31日，我们的第一留置权杠杆率为5.4%至1.0%，利息覆盖率为2.7%至1.0%。这些比率不包括与任何合格证券化融资(定义见信贷协议)相关的利息、支出或债务。截至2021年3月31日，我们遵守了上述修订后的金融契约。根据信贷协议修正案，如果第一留置权杠杆率超过4.25至1.0，左轮手枪借款的利率将会上升，我们将受到与信用证相关的更高费用的影响。鉴于2020年12月31日的第一个留置权杠杆率为5.4至1.0，左轮手枪借款利率和与信用证相关的费用从2021年3月2日起上调了25个基点。这一利率可能会根据我们的第一留置权杠杆率在未来发生变化，这可能会进一步提高利率，最高可达25个基点，也可能会降低这一利率。

我们的每一种无追索权、证券化定期票据和银行管道工具都包含与适用贷款池表现相关的各种触发因素。如果担保我们其中一种证券化票据的VOCR池未能在合同触发因素(如更高的违约率或违约率)建立的参数内运行，则有条款
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据此，该池的现金流将作为票据持有人的额外抵押品维持在证券化中，或用于加速向票据持有人偿还未偿还本金。截至2021年3月31日，我们所有的证券化贷款池都符合适用的合同触发条件。

有关我们的信贷安排、定期贷款B和无追索权债务的更多细节，请参见附注9-债务请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明综合财务报表。

流动性
我们的度假所有权业务通过(I)资产担保管道设施和(Ii)定期资产担保证券化为其某些VOCR融资，所有这些都在本金和利息方面对我们没有追索权。

我们相信，我们的美元银行管道工具的期限至2022年10月，以及我们的澳元/新西兰元银行管道工具的期限至2021年9月，合计容量为10.3亿美元，加上我们发行定期资产支持证券的能力，应能为我们预期的销售速度提供足够的流动性，我们预计在可预见的未来将有可用的流动性为VOI的销售提供资金。截至2021年3月31日，我们在这些资产支持的管道设施下有7.98亿美元的可用资金。

我们的流动性状况可能会受到我们经营的资本市场不利条件的负面影响，或者如果我们的VOCR投资组合不符合特定的投资组合信用参数。与我们的VOCR证券化计划相关的流动性，如果我们在到期日未能更新或更换我们的管道设施，或者如果特定的应收账款池未能达到特定的比率，在某些情况下，如果基础VOCR的违约率或其他信用指标恶化，可能会对我们的流动性产生不利影响。我们出售由我们的VOCR支持的证券的能力取决于资本市场参与者投资此类证券的持续能力和意愿。在第一季度，我们成功完成了5亿美元的证券化融资，预付率为98%，公司加权平均收益率为1.57%，创历史新低。我们还将2020年4月完成的ABS交易中发行的票据称为抵押品，并将这些抵押品包括在2021年的ABS交易中，从而降低了我们无追索权债务的未来利率。这笔交易对我们的流动性产生了积极影响，并强化了我们的预期，即我们将能够保持充足的流动性。

我们主要在度假所有权业务中使用担保债券进行销售和开发交易，以满足某些州的监管要求。在我们的正常业务过程中，我们收集了12家担保提供商的承诺，金额为23亿美元，其中截至2021年3月31日，我们有2.73亿美元未偿还。担保能力的可获得性、条款和条件以及定价取决于(其中包括)提供担保能力的保险公司关联公司的持续财务实力和稳定性、该等能力的普遍可用性以及我们的公司信用评级。如果担保能力不可用，或者担保能力的条款和条件以及定价对我们来说是不可接受的，我们的度假所有权业务可能会受到负面影响。

我们的担保债务被穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)评为BA3级，展望为“负面”；被标准普尔评级服务(Standard&Poor’s Rating Services)评为BB-，展望为“负面”；被惠誉评级机构(Fitch Rating Agency)评为BB+，展望为“负面”。证券评级不是买入、卖出或持有证券的建议，可能会受到指定评级机构的修订或撤回。本报告中提及任何此类信用评级的目的仅限于讨论或提及我们的流动资金和资金成本的各个方面。对信用评级的任何提及并不是对任何信用评级或信用评级变化的任何保证或保证，也不应过度依赖任何信用评级或信用评级的变化，也不是任何关于未来业绩、未来流动资金或任何未来信用评级的推论。有关我们的信贷评级下调及温德姆酒店信贷评级下调的影响的资料，请参阅附注22-与前母公司及前附属公司的交易 -与欧洲度假租赁业务有关的事项请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明综合财务报表。

季节性
我们的净收入和销售VOI和度假交换费的净收入出现季节性波动。由于休闲旅游的增加，第三季度VOI的销售收入普遍高于其他季度。假期交换费的收入通常在第一季度最高，这通常是我们的度假交换业务成员预订全年假期的时候。我们的季节性已经并可能继续受到新冠肺炎的影响。

我们业务的季节性可能会导致我们季度经营业绩的波动。当我们向新的市场和地理位置扩张时，我们可能会经历更多或不同的季节性动态，从而导致经营结果的波动不同于我们过去经历的波动。

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合同义务
下表汇总了我们在以下12个月期间的未来合同义务(以百万为单位)：
4/1/21 - 3/31/224/1/22 - 3/31/234/1/23 - 3/31/244/1/24 - 3/31/254/1/25 - 3/31/26此后总计
债务$652 $405 $3 $302 $622 $1,395 $3,379 
无追索权债务(a)
260 326 214 215 234 934 2,183 
债务利息(b)
239 202 175 150 126 112 1,004 
购买承诺(c)
241 125 103 99 126 241 935 
经营租约34 29 28 26 20 46 183 
受有条件回购约束的已售出存货(d)
29 30 — — — — 59 
分居负债(e)
1 12 — — — 2 15 
融资租赁3 3 1 — — — 7 
其他 (f)
31 30 15 10 — — 86 
总计：(g)
$1,490 $1,162 $539 $802 $1,128 $2,730 $7,851 
(a)代表通过远离破产的特殊目的实体证券化的债务，这些实体的债权人对我们的本金和利息没有追索权。
(b)包括债务利息、无追索权债务和融资租赁；使用我们的债务和无追索权债务的规定利率进行估计。
(c)其中包括：(I)7.37亿美元用于营销活动；(Ii)8600万美元用于度假物业开发，其中2200万美元包括在本季度报告第一部分10-Q表格第1项中的简明综合资产负债表的应计费用和其他负债中；(Iii)2800万美元用于信息技术活动。
(d)代表向第三方开发商回购已完成的度假所有权物业的义务(见附注7-库存请参阅本季度报告第I部分表格10-Q第1项中的简明综合财务报表，其中1,300万美元已包括在本表格10-Q季度报告第I部分中的简明综合资产负债表中的应计费用和其他负债中，详情请参阅本季度报告第I部分的表格10-Q中的第1项(见表10-Q的季度报告第1项)，其中1,300万美元已包括在本10-Q季度报告的第I部分的简明综合资产负债表中。
(e)代表我们根据温德姆酒店的Cendant分拆和分拆而承担和负责的负债(见附注22-与前母公司及前附属公司的交易请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明合并财务报表，以了解更多详情)。
(f)代表收购Alliance预订网络和Travel+休闲品牌的未来对价(见附注5-收购如需进一步详细信息，请参阅本季度报告第I部分第1项表格10-Q中的简明合并财务报表。
(g)不包括与所得税不确定性会计指引相关的未确认税利负债3900万美元，因为无法合理评估确定与各自税务机关结算该等负债的期间。

承诺和或有事项
我们不时涉及与我们业务相关的索赔、法律和监管程序以及政府调查，管理层认为这些都不会对我们的运营结果或财务状况产生实质性影响。见附注15-承诺和或有事项请参阅简明综合财务报表，说明在我们的正常业务运作中产生的申索和法律行动，以及我们的担保和弥偿，以及附注22-与前母公司及前附属公司的交易请参阅简明综合财务报表，以说明我们关于Cendant或有诉讼的义务、与温德姆酒店有关的事项、与欧洲度假租赁业务相关的事项以及与北美度假租赁业务相关的事项。这两项附注均载于本季度报告的表格10-Q的第I部分第1项内。

关键会计政策
在按照公认会计原则列报我们的简明综合财务报表时，我们必须作出影响其报告金额的估计和假设。我们需要做出的一些估计和假设涉及到一些本质上不确定的问题，因为它们与未来的事件有关。然而，我们无法预测无法控制的事件，因此，在评估此类估计和假设时也不能考虑这些事件。如果当前状况发生重大不利变化，可能会对我们的综合经营业绩、财务状况和流动性造成实质性影响。我们认为，我们在编制简明合并财务报表时使用的估计和假设在当时是最合适的。这些简明综合财务报表应与2021年2月24日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告中包含的经审计的综合财务报表一并阅读，其中包括对我们的关键会计政策的描述，这些政策涉及可能影响报告结果的主观和复杂判断。

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第三项：关于市场风险的定量和定性披露。
我们根据利息和外币汇率的变化评估我们的市场风险，使用敏感性分析，该分析基于利息和外币汇率假设10%的变化(增加和减少)来衡量收益、公允价值和现金流的潜在影响。我们使用2021年3月31日的市场利率分别对我们的每个市场风险敞口进行了敏感性分析。这些估计假设利率收益率曲线和汇率发生即时、平行的变化。通过这些分析，我们已经确定，假设利率变化10%，每年消费者融资利息支出和总利息支出的增减将少于100万美元。我们已确定，假设外币汇率变动10%，将导致我们未偿还远期外汇合约的公允价值大约增加或减少600万美元，这通常会被被经济对冲的基础风险产生的相反影响所抵消。因此，我们认为利率或外币汇率的10%变动不会对我们的价格、收益、公允价值或现金流产生实质性影响。

我们的浮动利率借款，包括我们的定期贷款、无追索权管道贷款和循环信贷贷款，使我们面临适用利率波动带来的风险。截至2021年3月31日，此类浮动利率借款的未偿还余额总额为2.29亿美元的无追索权债务和2.9亿美元的公司债务。基础利率变化100个基点将导致年度消费者融资利息支出增加或减少200万美元，我们的年度债务利息支出增加或减少300万美元。

项目4.控制和程序
(a)披露控制和程序。截至本报告期末，吾等在我们的管理层(包括我们的主要行政人员和主要财务官)的监督和参与下，对我们的披露控制和程序(该术语在1934年证券交易法(“交易法”)第13(A)-15(E)条中定义)的设计和操作的有效性进行了评估。基于这样的评估，我们的主要高管和主要财务官得出结论，我们的披露控制和程序的设计和运作有效，以提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并提供合理的保证，确保这些信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的主要高管和主要财务官，以便及时做出有关要求披露的决定。

(b)财务报告的内部控制。*在本报告所涉及的期间内，我们对财务报告的内部控制(该词的定义见外汇法案下的规则13a-15(F))没有发生重大影响或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。截至2021年3月31日，我们使用了内部控制-综合框架(2013)由特雷德韦委员会赞助组织委员会发布。

由于有了新冠肺炎，我们的大部分员工从2020年3月下旬开始远程办公。我们没有发现我们的披露控制和程序以及我们对财务报告的内部控制因此而发生任何重大变化。我们正在持续监测和评估新冠肺炎的情况，以最大限度地减少对我们内部控制设计和运行有效性的影响。
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第二部分-其他资料
第1项法律诉讼
我们涉及在正常业务过程中产生的各种索赔和诉讼，管理层认为这些索赔和诉讼都不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。见附注15-承诺和或有事项请参阅简明综合财务报表，以说明在我们的日常业务运作中产生的申索及法律行动，以及附注22-与前母公司及前附属公司的交易请参阅简明合并财务报表，了解我们关于Cendant或有诉讼的义务、与温德姆酒店及度假村公司有关的事项、与欧洲度假租赁业务相关的事项以及与北美度假租赁业务相关的事项。这两项附注均载于本季度报告的表格10-Q的第I部分第1项内。

第1A项风险因素。
对我们业务和运营的讨论应与第I部分第1A项中包含的风险因素一起阅读。我们于2021年2月24日向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交的截至2020年12月31日的财年Form 10-K年度报告的一部分，其中描述了我们现在或可能面临的各种风险和不确定性。这些风险和不确定性有可能对我们的业务、财务状况、经营结果、现金流、战略或前景产生重大和不利的影响。截至2021年3月31日，第一部分第1a项所列风险因素没有发生实质性变化。截至2020年12月31日的财年Form 10-K年度报告。

第二项：股权证券的未登记销售和所得资金的使用。
(C)以下是截至2021年3月31日的季度我们按月进行的普通股回购摘要：
发行人购买股权证券
期间购买的股份总数每股平均支付价格作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数根据计划可能尚未购买的股票的近似美元价值
2021年1月— $— — $351,074,356 
2021年2月— — — 351,219,478 
2021年3月— — — 353,239,172 
总计— $— — $353,239,172 

2007年8月20日，我们的董事会(“董事会”)批准回购我们的普通股(“股份回购计划”)。根据股票回购计划，我们有权根据适用的联邦证券法，包括通过规则10b5-1交易计划和根据交易所法案规则10b-18，通过公开市场购买、私下协商的交易或其他方式回购股票。股票回购计划没有时间限制，可以随时暂停或完全停止。自那以后，董事会已经将股票回购计划的容量增加了八次，最近一次是在2017年10月23日，增加了10亿美元，使该计划下的总授权达到60亿美元。通过行使股票期权获得的收益增加了我们在该计划下的回购能力。根据我们目前和之前的股票回购计划，总授权金额为68亿美元。有关股票回购计划的更多信息，请参阅本季度报告(Form 10-Q)第I部分第2项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--股票回购计划”。

有关支付红利的限制的说明，请参阅本季度报告(Form 10-Q)第I部分第2项中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--红利”。

第三项高级证券的债务违约。
没有。

第四项：披露煤矿安全信息。
不适用。

第5项：提供其他信息。
没有。
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第六项：展示所有展品。
展品编号：描述
3.1
重述的公司注册证书(通过参考2012年5月10日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)。
3.2
自2018年5月31日起生效的Wyndham Worldwide Corporation注册证书修正案证书(通过参考2018年6月4日提交的注册人Form 8-K的附件3.1并入)。
3.3
温德姆目的地公司重新注册证书修正案证书，自2021年2月17日起生效(通过参考2021年2月17日提交的注册人表格8-K的附件3.1并入)。
3.4
第三次修订和重新修订的旅行+休闲公司章程，自2021年2月17日起生效(通过参考2021年2月17日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)。
15*
Letter Re：未经审计的中期财务信息
31.1*
根据1934年证券交易法第13a-14(A)条对总裁和首席执行官的认证。
31.2*
根据1934年“证券交易法”第13a-14(A)条对首席财务官的认证
32**
根据“美国法典”第18编第1350条颁发总裁兼首席执行官和首席财务官证书。
101.INS*内联XBRL实例文档
101.SCH*内联XBRL分类扩展架构文档
101.CAL*内联XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档
104*封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
*与本报告一起提交的调查报告
**随本报告提供



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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

旅游+休闲公司。
日期：2021年4月28日由以下人员提供：/s/Michael A.Hug
迈克尔·A·赫格
首席财务官
日期：2021年4月28日由以下人员提供：/s/伊丽莎白·E·德雷尔(Elizabeth E.Dreyer)
伊丽莎白·E·德雷尔
首席会计官

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