EIG-20210331
错误000137904112/312021Q12,385,4002,333,600124,800112,40042,30036,8001,00026,50020070012,20010,8004004000.010.01150,000,000150,000,00057,625,80857,413,80628,478,25428,564,7980.010.0125,000,00025,000,000——29,147,55428,849,0089.47.60.21.49.66.29.47.60.21.400013790412021-01-012021-03-31Xbrli：共享00013790412021-04-15Iso4217：美元00013790412021-03-3100013790412020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00013790412020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2021-01-012021-03-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-01-012021-03-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-01-012021-03-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-01-012021-03-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2021-01-012021-03-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2021-03-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2021-03-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2021-03-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2021-03-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2021-03-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-12-3100013790412019-12-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-03-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001379041美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-03-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-03-3100013790412020-03-31Xbrli：纯0001379041Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2021-03-310001379041Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-03-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-03-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-03-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310001379041美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-03-310001379041美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-03-310001379041美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2021-03-310001379041美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310001379041美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310001379041美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-12-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-03-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2021-03-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2021-03-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310001379041Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310001379041美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：Corporation 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EquipmentMember2020-12-310001379041美国-GAAP：租赁改进成员2021-03-310001379041美国-GAAP：租赁改进成员2020-12-310001379041US-GAAP：ComputerEquipmentMember2021-03-310001379041US-GAAP：ComputerEquipmentMember2020-12-310001379041美国-GAAP：汽车行业成员2021-03-310001379041美国-GAAP：汽车行业成员2020-12-3100013790412020-01-012020-12-310001379041SRT：最小成员数2021-03-310001379041SRT：最大成员数2021-03-310001379041EIG：与志愿者相关的RiskBusinessMember2021-01-012021-03-310001379041Eig:RelatedtoInvoluntaryAssignedRiskBusinessMember2021-01-012021-03-310001379041EIG：与志愿者相关的RiskBusinessMember2020-01-012020-03-310001379041Eig:RelatedtoInvoluntaryAssignedRiskBusinessMember2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：保障性担保成员2021-03-310001379041EIG：EmployersAssuranceCompanyDomainSRT：FederalHomeLoanBankOfSanFranciscoMember2021-03-310001379041SRT：FederalHomeLoanBankOfSanFranciscoMemberEig:EmployersCompensationInsuranceCompanyMember2021-03-310001379041SRT：FederalHomeLoanBankOfSanFranciscoMemberEIG：EmployersPferredInsuranceCompanyMember2021-03-310001379041SRT：官员成员美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-01-012021-03-310001379041SRT：官员成员美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-03-310001379041SRT：官员成员US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-03-310001379041SRT：官员成员US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-03-310001379041美国-GAAP：员工股票期权成员2021-03-310001379041美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-03-310001379041US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-03-310001379041US-GAAP：PerformanceSharesMember2021-01-012021-03-310001379041US-GAAP：PerformanceSharesMember2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：员工股票期权成员2021-01-012021-03-310001379041美国-GAAP：员工股票期权成员2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2021-01-012021-03-310001379041美国-GAAP：RestrictedStockUnitsRSUMember2020-01-012020-03-310001379041EIG：EmployersSegmentMember2021-01-012021-03-310001379041EIG：CeritySegmentMember2021-01-012021-03-310001379041美国-GAAP：公司成员2021-01-012021-03-310001379041EIG：EmployersSegmentMember2020-01-012020-03-310001379041EIG：CeritySegmentMember2020-01-012020-03-310001379041美国-GAAP：公司成员2020-01-012020-03-310001379041STPR：CA2021-03-310001379041STPR：CA2020-12-310001379041STPR：CA2020-03-310001379041STPR：CA2019-12-310001379041STPR：FL2021-03-310001379041STPR：FL2020-12-310001379041STPR：FL2020-03-310001379041STPR：FL2019-12-310001379041STPR：纽约2021-03-310001379041STPR：纽约2020-12-310001379041STPR：纽约2020-03-310001379041STPR：纽约2019-12-310001379041EIG：所有其他国家成员2021-03-310001379041EIG：所有其他国家成员2020-12-310001379041EIG：所有其他国家成员2020-03-310001379041EIG：所有其他国家成员2019-12-310001379041国家：美国2021-03-310001379041国家：美国2020-12-310001379041国家：美国2020-03-310001379041国家：美国2019-12-31

美国证券交易委员会
华盛顿特区20549

表格10-Q

☑根据证券交易所第13或15(D)条提交的季度报告
1934年法令
截至本季度的季度报告2021年3月31日

或

☐根据证券交易所第13或15(D)条提交的过渡报告
1934年法令
从_年到_年的过渡期

委托文件编号：001-33245

雇主控股公司
(注册人的确切姓名载于其章程)
内华达州04-3850065
(州或其他司法管辖区
指公司或组织)		(税务局雇主
识别号码)
10375职业圈
里诺,内华达州89521
(主要执行机构地址和邮政编码)
(888) 682-6671
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易代码注册的每个交易所的名称
普通股，每股面值0.01美元EIG纽约证券交易所

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)，(1)已提交1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑不是☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312B-2条中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☑加速文件管理器☐非加速文件服务器☐规模较小的报告公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐不是☑
截至2021年4月15日，有28,522,190注册人已发行普通股的股份。


目录
  页面
不是的。
第1部分-财务信息
   
项目1
合并财务报表
 
 
截至2021年3月31日(未经审计)和2020年12月31日的合并资产负债表
3
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月综合全面收益表(未经审计)
5
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月股东权益综合报表(未经审计)
6
 
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月合并现金流量表(未经审计)
7
 
合并财务报表附注(未经审计)
9
项目2
管理层对合并财务状况和经营成果的探讨与分析
23
项目3
关于市场风险的定量和定性披露
36
项目4
管制和程序
38
   
 
第二部分-其他资料
 
   
项目1
法律程序
39
第1A项
风险因素
39
项目2
未登记的股权证券销售和收益的使用
39
项目3
高级证券违约
39
项目4
矿场安全资料披露
39
项目5
其他资料
39
项目6
陈列品
40
签名
41



2


第一部分 – 财务信息
项目1.合并财务报表
雇主控股公司及其子公司
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
自.起自.起
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
资产(未经审计)
投资：  
按公允价值计算的固定到期日证券(摊销成本$2,385.4在2021年3月31日和2021年3月31日2,333.6截至2020年12月31日，扣除CECL津贴净额为$0.2在2021年3月31日和2021年3月31日0.7(2020年12月31日)
$2,485.4 $2,479.2 
公允价值股权证券(成本为#美元124.8在2021年3月31日和2021年3月31日112.4(2020年12月31日)
229.7 208.5 
按成本计算的股权证券
6.7 6.7 
其他投资资产(成本$42.3在2021年3月31日和2021年3月31日36.8(2020年12月31日)
42.4 36.2 
按公允价值计算的短期投资(摊余成本#美元1.0在2021年3月31日和2021年3月31日26.5(2020年12月31日)
1.0 26.6 
总投资2,765.2 2,757.2 
现金和现金等价物85.4 160.4 
限制性现金和现金等价物0.2 0.2 
应计投资收益17.2 15.3 
应收保费(减去CECL津贴#美元12.2在2021年3月31日和2021年3月31日10.8(2020年12月31日)
243.7 232.1 
可为以下情况追讨的再保险：
已支付损失7.2 7.6 
未付损失(减去CECL津贴#美元0.4在2021年3月31日和2021年3月31日0.4(2020年12月31日)
491.9 496.6 
递延保单收购成本44.1 43.2 
财产和设备，净额18.1 19.1 
经营性租赁使用权资产16.4 17.4 
无形资产，净额13.6 13.6 
商誉36.2 36.2 
或有佣金应收-LPT协议13.4 13.4 
云计算安排49.7 50.2 
其他资产61.7 60.1 
总资产$3,864.0 $3,922.6 
负债和股东权益  
索偿及保单负债：  
未付亏损和亏损调整费用$2,034.1 $2,069.4 
未赚取的保费313.8 299.1 
应付佣金及保费税38.3 43.0 
应付账款和应计费用23.3 22.9 
递延再保险收益-LPT协议123.3 125.4 
FHLB进展15.0 20.0 
递延所得税负债7.4 15.5 
经营租赁负债19.1 19.9 
不可取消的债务24.2 24.1 
其他负债78.9 70.5 
总负债$2,677.4 $2,709.8 
承诺和或有事项
3

雇主控股公司及其子公司
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
自.起自.起
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
股东权益：(未经审计) 
普通股，面值0.01美元；授权股份150,000,000股；57,625,808和57,413,806已发行及已发行的股份28,478,254和28,564,798分别于2021年3月31日和2020年12月31日发行的股票
$0.6 $0.6 
优先股，面值0.01美元；授权股票25,000,000股；未发行— — 
额外实收资本407.9 404.3 
留存收益1,263.8 1,247.9 
累计其他综合收益，税后净额79.0 115.1 
库存股，按成本计算(29,147,554股票在2021年3月31日和28,849,008(2020年12月31日的股票)
(564.7)(555.1)
股东权益总额1,186.6 1,212.8 
总负债和股东权益$3,864.0 $3,922.6 
见合并财务报表的未经审计附注。
4

雇主控股公司及其子公司
综合全面收益表
(单位为百万，每股数据除外)
截至三个月
 三月三十一号，
 20212020
收入(未经审计)
净保费收入$133.9 $167.9 
净投资收益18.4 19.9 
投资已实现和未实现净收益(亏损)10.9 (61.1)
其他收入0.4 0.3 
总收入163.6 127.0 
费用
亏损和亏损调整费用69.6 104.3 
佣金费用16.8 21.3 
承保及一般及行政费用46.6 46.7 
利息和融资费用0.1 — 
其他费用2.9 — 
总费用136.0 172.3 
所得税前净收益(亏损)27.6 (45.3)
所得税费用(福利)4.5 (10.4)
净收益(亏损)$23.1 $(34.9)
综合收益(亏损)
期内产生的未实现的AFS投资亏损(扣除税收优惠净额#美元)。9.4及$7.6分别为2021年、2021年和2020年3月31日止的三个月)
$(35.5)$(29.2)
已实现的AFS投资(收益)净收益亏损(扣除税(费用)收益#美元)的重新分类调整0.2和$(1.4)分别为2021年、2021年和2020年3月31日止的三个月)
(0.6)5.5 
其他综合亏损，税后净额(36.1)(23.7)
全面损失总额$(13.0)$(58.6)
投资已实现和未实现净收益(亏损)
减值前投资的已实现和未实现净收益(亏损)$10.9 $(61.1)
投资已实现和未实现净收益(亏损)$10.9 $(61.1)
普通股每股收益(亏损)(注13)：
基本信息$0.81 $(1.14)
稀释$0.80 $(1.14)
宣布的每股普通股、RSU和PSU现金股息$0.25 $0.25 
见合并财务报表的未经审计附注。
5

雇主控股公司及其子公司
股东权益合并报表
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月
(未经审计)
普通股额外实收资本留存收益累计其他综合收益净额按成本计算的库存量股东权益总额
已发行股份金额
(单位：百万，共享数据除外)
余额，2021年1月1日57,413,806 $0.6 $404.3 $1,247.9 $115.1 $(555.1)$1,212.8 
基于股票的债务— — 5.2 — — — 5.2 
行使的股票期权41,851 — 0.9 — — — 0.9 
归属RSU和PSU，扣除为满足预扣税款而扣留的股份170,151 — (2.5)— — — (2.5)
收购普通股— — — — (9.6)(9.6)
宣布的股息— — — (7.1)— — (7.1)
当期净收益— — — 23.1 — — 23.1 
扣除税后的投资未实现净收益的变化为9.6美元— — — — (36.1)— (36.1)
平衡，2021年3月31日57,625,808 $0.6 $407.9 $1,263.8 $79.0 $(564.7)$1,186.6 
平衡，2020年1月1日57,184,370 $0.6 $396.4 $1,158.8 $65.3 $(455.3)$1,165.8 
基于股票的债务— — 2.5 — — — 2.5 
行使的股票期权36,500 — 0.8 — — — 0.8 
归属RSU和PSU，扣除为满足预扣税款而扣留的股份154,715 — (2.7)— — — (2.7)
收购普通股— — — — (42.5)(42.5)
宣布的股息— — — (8.0)— — (8.0)
当期净亏损— — — (34.9)— — (34.9)
扣除税后的投资未实现净收益的变化为6.2美元— — — — (23.7)— (23.7)
平衡，2020年3月31日57,375,585 $0.6 $397.0 $1,115.9 $41.6 $(497.8)$1,057.3 

见合并财务报表的未经审计附注。
6

雇主控股公司及其子公司
合并现金流量表
(单位：百万)
 截至三个月
 三月三十一号，
 20212020
经营活动(未经审计)
净收益(亏损)$23.1 $(34.9)
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧及摊销1.9 2.1 
基于股票的薪酬5.2 2.4 
云计算安排的摊销3.1 1.6 
投资溢价摊销净额1.5 3.2 
预期信贷损失拨备1.4 (0.3)
递延所得税费用9.5 (13.6)
投资已实现和未实现(收益)净亏损(10.9)61.1 
营业资产和负债变动情况：  
应收保费(13.0)(5.8)
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险5.1 5.2 
云计算安排(2.6)(4.5)
经营性租赁使用权资产1.0 1.0 
现行联邦所得税(5.3)3.0 
未付亏损和亏损调整费用(35.3)(1.1)
未赚取的保费14.7 16.7 
应付帐款、应计费用和其他负债3.1 (1.9)
递延再保险收益-LPT协议(2.1)(2.4)
经营租赁负债(0.8)(1.0)
不可取消的债务0.1 (1.7)
其他(11.1)(13.6)
经营活动提供的现金净额(由)(11.4)15.5 
投资活动  
购买固定期限证券(243.6)(228.3)
购买股权证券(19.3)(89.3)
购买短期投资— (76.2)
购买其他投资资产(5.6)(2.7)
出售固定期限证券所得款项74.0 220.2 
出售股权证券所得收益8.0 86.5 
固定期限证券到期和赎回收益116.7 86.6 
短期投资到期收益25.5 66.9 
未结清投资买入和卖出净变化5.6 (5.6)
资本支出及其他(1.1)(1.9)
投资活动提供的净现金(由)(39.8)56.2 
融资活动  
收购普通股(10.0)(42.5)
与股票薪酬相关的现金交易(1.7)(1.9)
支付给股东的股息(7.1)(8.0)
偿还FHLB预付款(5.0)— 
LOC收益12.0 — 
LOC还款(12.0)— 
资本租赁费— (0.1)
用于融资活动的净现金(23.8)(52.5)
现金、现金等价物和限制性现金净(减)增(75.0)19.2 
期初现金、现金等价物和限制性现金160.6 155.2 
期末现金、现金等价物和限制性现金$85.6 $174.4 
7

下表按合并资产负债表中的类别列出了我们的现金、现金等价物和限制性现金：
自.起自.起
三月三十一号，
2021		十二月三十一日，
2020
(单位：百万)
现金和现金等价物$85.4 $160.4 
支持再保险义务的限制性现金和现金等价物0.2 0.2 
现金总额、现金等价物和限制性现金$85.6 $160.6 
 
见合并财务报表的未经审计附注。
8

雇主控股公司及其子公司
合并财务报表附注
 (未经审计)
1. 介绍基础和操作总结
雇主控股公司(EHI)是内华达州的一家控股公司。通过旗下全资子公司--内华达州雇主保险公司、雇主补偿保险公司、雇主优先保险公司(Epic)、雇主保险公司(EAC)和高诚保险公司(CIC)，EHI从事商业财产和意外伤害保险行业，专门从事工伤赔偿产品和服务。除非另有说明，否则所有提及的“公司”均指EHI及其子公司。
1999年，内华达州工业保险系统(基金)通过与第三方再保险公司的损失组合转移交易，签订了具有追溯力的100%配额份额再保险协议(LPT协议)。低保协议自一九九九年六月三十日起生效，并将继续有效，直至：(I)承保保单下的所有索偿均已结束；(Ii)经双方同意，低保协议获减免或终止；或(Iii)再保险人的总法律责任上限已用尽，两者以较早发生者为准。LPT协议没有规定任何额外的终止条款。2000年1月1日，EICN承担了基金的所有资产、负债和业务，包括基金与LPT协议相关的权利和义务(见附注9)。
本公司将LPT协议记为追溯再保险。订立LPT协议后，初步递延再保险收益(递延收益)记入本公司综合资产负债表的负债。根据LPT协议，本公司有权收取或有利润佣金。或有利润佣金根据LPT协议项下迄今的实际支付结果和预期支付亏损的预测进行估计，并在本公司的综合资产负债表中作为资产入账。
随附的合并财务报表是根据美国(U.S.)中期财务信息的公认会计原则(GAAP)，以及表格10-Q和修订后的1934年证券交易法S-X条例第10条的说明。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。管理层认为，所有必要的调整(包括正常的、经常性的调整)都已包括在内，以便公平地列报公司的综合财务状况和所提期间的经营业绩。一个过渡期的经营结果不一定代表一整年的结果。这些财务报表的编制与公司截至2020年12月31日的10-K表格(年报)中描述的会计政策一致。
本公司通过二可报告的细分市场：雇主和Cerity。每个细分市场都代表着一个独立的、不同的承保平台，公司通过该平台开展保险业务。此演示文稿使读者以及公司的首席运营决策者能够客观地分析通过公司各承保平台发起的业务。有关本公司营运分部的详细财务资料载于附注14。
预算的使用
根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用金额。因此，实际结果可能与这些估计不同。需要管理层判断的最重要的领域是未偿损失和损失调整费用(LAE)的估计、再保险可收回金额的评估、保费收入的确认、递延所得税的可收回程度以及投资估值。
重新分类
某些前期信息已重新分类，以符合本期列报。
2. 新会计准则
近期发布的会计准则
2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了最新会计准则(ASU)2020-04，参考汇率改革(主题848)。这一更新提供了可选的过渡指导，以减轻与从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡相关的潜在会计负担，以及与将美国公认会计原则应用于合同、对冲关系和其他受参考汇率改革影响的交易相关的可选权宜之计和例外。公司可以立即应用此ASU，但只有到2022年12月31日此ASU生效时才能及早采用。该公司正在评估伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)对其现有合同和投资的影响，但预计此次更新不会对其综合财务状况或经营业绩产生实质性影响。
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最近采用的会计准则
2020年10月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2020-10，编撰改进。这一更新确保要求或为实体提供财务报表附注选项的所有披露指南都包括在编纂的披露部分(第50节)中。此更新还提供了原始指南不明确的编码。该公司采用了这一标准，对其综合财务状况或经营结果没有任何影响。
2020年10月，美国财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2020-08,对小主题310-20“应收--不可退还的费用和其他费用”的编纂改进。本次更新中的修订缩短了某些已购买的以溢价持有的可赎回债务证券的摊销期限，要求实体在第310-20-25-33段范围内将与这些可赎回债务证券相关的溢价摊销至最早的赎回日期。有关修订会影响ASU 2017-08，应收账款-不可退还的费用和其他成本(子主题310-20)：购买的可赎回债务证券的溢价摊销。该公司采用了这一标准，对其综合财务状况或经营结果没有任何影响。
2019年12月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2019-12，所得税(主题740)。此次更新通过删除某些例外，简化了会计准则编纂(ASC)主题740中的所得税会计，并澄清了现有指南。该公司采用了这一标准，对其综合财务状况或经营结果没有任何影响。
3. 金融工具的价值评估
按公允价值列账的金融工具
按公允价值计算的本公司金融工具的账面价值和估计公允价值如下：
2021年3月31日2020年12月31日
 账面价值估计公允价值账面价值估计公允价值
 (单位：百万)
金融资产  
按公允价值计算的总投资$2,716.1 $2,716.1 $2,714.3 $2,714.3 
现金和现金等价物85.4 85.4 160.4 160.4 
限制性现金和现金等价物0.2 0.2 0.2 0.2 
本公司综合资产负债表中按公允价值记录的资产和负债根据与用于计量其公允价值的投入相关的判断水平进行分类。级别输入定义如下：
•第1级-投入是指在计量日期活跃市场上相同资产或负债的未经调整的市场报价。
•第2级-第1级价格以外的投入，通过与测量日期的市场数据进行核实，可观察到类似资产或负债的价格。
•第三级-无法观察到的输入，反映管理层对有意愿的市场参与者在测量日期将使用什么对资产或负债进行定价的最佳估计。
该公司使用第三方定价服务来协助其投资会计职能。最终定价来源因使用的投资证券和定价服务而异，但根据可观察到的投入(1级和2级)进行估值的投资证券通常是根据实际交易分配价值的。根据具有重大不可观察到的投入或非约束性经纪人报价的定价模型进行估值的证券被归类为3级。该公司对其从第三方收到的价格进行季度分析，以确定这些价格是否是公允价值的合理估计，包括通过使用替代定价来源的可观察市场价格确认这些证券的公允价值，因为确保公司合并财务报表中反映的公允价值是适当的最终责任是管理层的责任。如果在这些分析中发现不同之处，公司可能会从其他定价服务中获得更多信息，以验证报价。
该公司对资产公允价值的所有估计都以投标价格(如果有)为基础，因为它们代表了第三方市场参与者在公平交易中愿意支付的价格。
对于交易不活跃的证券，第三方定价服务可能使用类似工具的市场报价或贴现现金流分析，纳入类似证券市场目前可观察到的投入。估值方法中经常使用的输入包括但不限于经纪人报价、基准收益率、信用利差、违约率和提前还款速度假设。截至2021年3月31日和2020年12月31日，第三方定价服务使用的估值方法没有实质性调整。
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这些估值方法只有在有客观可核实的信息来产生估值的情况下才会产生公允价值的估计。如果无法获得客观可核实的信息，公司将被要求使用一些相同的方法对公允价值进行估计，并对无法获得的基于市场的投入做出假设。
下表列出了本公司按公允价值进行的投资以及相应的公允价值计量。
2021年3月31日2020年12月31日
1级2级3级1级2级3级
(单位：百万)
固定期限证券：
美国国债$— $78.3 $— $— $78.3 $— 
美国机构— 3.0 — — 3.1 — 
各州和直辖市— 442.3 — — 482.7 — 
公司证券— 1,107.3 — — 1,046.4 — 
住房贷款抵押证券
— 431.9 — — 461.0 — 
商业抵押贷款支持证券
— 98.0 — — 102.4 — 
资产支持证券— 50.7 — — 42.6 — 
抵押贷款债券— 84.3 — — 83.6 — 
外国政府证券— 12.3 — — 8.2 — 
其他有价证券
— 177.3 — — 170.9 — 
固定期限证券总额$— $2,485.4 $— $— $2,479.2 $— 
按公允价值计算的股权证券：
工业和杂项$199.6 $— $— $179.1 $— $— 
其他30.1 — — 29.4 — — 
按公允价值计算的股权证券总额$229.7 $— $— $208.5 $— $— 
短期投资$— $1.0 $— $4.0 $22.6 $— 
按公允价值计算的总投资$229.7 $2,486.4 $— $212.5 $2,501.8 $— 
按成本列账的金融工具
易安信、信保、Epic和易安信是旧金山联邦住房贷款银行(FHLB)的成员。成员被要求购买FHLB的股票，此外还需要维持支持任何预付款的抵押品存款。该公司对FHLB股票的投资按成本记录，接近公允价值，因为这些证券的购买和销售与发行人的面值相同。FHLB股票被视为受限证券，公司根据面值的最终恢复情况定期评估其减值情况。
该公司还投资于房地产投资信托基金的可转换优先股，这些优先股按成本和大约公允价值列账。
按资产净值结转的金融工具
该公司对私募股权有限合伙企业的投资包括在公司综合资产负债表上的其他投资资产中。该等投资并无可轻易厘定的公允价值，并按资产净值列账，因此被排除在公允价值架构之外。该公司使用交易价格初步估计了这些投资的价值。在随后的时期，公司根据每年审计的财务报表，使用普通合伙人每季度提供的每股资产净值来衡量这些投资。这些投资一般不能由被投资人赎回，未经普通合伙人批准不得出售。这些投资的基金期限为10至12三年，以两年或三年为准一年延期由普通合伙人自行决定。本公司将获得基金投资的股息和利息收益的分配，以及基金投资的处置收益或部分收益。该公司预计，在整个基金期限内，这些分配是不定期的。截至2021年3月31日，公司对这些私募股权有限合伙企业的无资金承诺总额为$57.9百万美元。
此外，某些现金等价物，主要是货币市场证券，使用接近公允价值的资产净值计量。
11

下表列出了公司综合资产负债表中按资产净值结转的现金和投资。
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
资产净值结转的现金等价物$45.7 $58.7 
资产净值结转的其他投资资产22.4 16.2 
4. 投资
该公司可供出售(AFS)投资的摊销成本、未实现收益总额、未实现亏损总额和估计公允价值如下：
摊销
成本		毛
未实现
收益		毛
未实现
损失		估计数
公允价值
(单位：百万)
2021年3月31日
固定期限证券
美国国债$75.7 $2.6 $— $78.3 
美国机构2.8 0.2 — 3.0 
各州和直辖市415.3 27.2 (0.2)442.3 
公司证券1,052.7 58.4 (3.8)1,107.3 
住房贷款抵押证券422.6 12.6 (3.3)431.9 
商业抵押贷款支持证券93.1 5.1 (0.2)98.0 
资产支持证券50.3 0.9 (0.5)50.7 
抵押贷款债券84.5 — (0.2)84.3 
外国政府证券12.7 — (0.4)12.3 
其他有价证券175.7 1.9 (0.3)177.3 
固定期限证券总额$2,385.4 $108.9 $(8.9)$2,485.4 
短期投资1.0 — — 1.0 
AFS总投资$2,386.4 $108.9 $(8.9)$2,486.4 
2020年12月31日
固定期限证券
美国国债$74.3 $4.0 $— $78.3 
美国机构2.8 0.3 — 3.1 
各州和直辖市449.4 33.3 — 482.7 
公司证券963.5 83.2 (0.3)1,046.4 
住房贷款抵押证券444.6 16.7 (0.3)461.0 
商业抵押贷款支持证券94.7 7.8 (0.1)102.4 
资产支持证券42.0 0.9 (0.3)42.6 
抵押贷款债券84.4 — (0.8)83.6 
外国政府证券8.0 0.2 — 8.2 
其他有价证券169.9 1.5 (0.5)170.9 
固定期限证券总额$2,333.6 $147.9 $(2.3)$2,479.2 
短期投资26.5 0.1 — 26.6 
AFS总投资$2,360.1 $148.0 $(2.3)$2,505.8 
本公司股权证券于2021年3月31日和2020年12月31日按公允价值记录的成本和估计公允价值如下：
成本估计公允价值
(单位：百万)
2021年3月31日
公允价值股权证券
工业和杂项$109.0 $199.6 
其他15.8 30.1 
按公允价值计算的股权证券总额$124.8 $229.7 
12

2020年12月31日
公允价值股权证券
工业和杂项$94.1 $179.1 
其他18.3 29.4 
按公允价值计算的股权证券总额$112.4 $208.5 
该公司有其他投资资产，总额达$。42.4百万美元和$36.22021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。这些投资包括：(一)总额为#美元的私募股权有限合伙企业。22.4百万美元和$16.2百万美元(初始成本为$22.3百万美元和$16.8百万)，分别于2021年3月31日和2020年12月31日，根据普通合伙人提供的信息按资产净值计价；以及(Ii)总额为$的房地产投资信托的可转换优先股20.02021年3月31日和2020年12月31日各为100万美元，按成本和近似公允价值列账。该等投资在转换前不可赎回，并由本公司根据投资最终收回的情况定期评估减值。这些投资的价值变化通过公司综合全面收益表上的已实现和未实现净损益记录。
按合同到期日计算，公司固定到期日证券在2021年3月31日的摊销成本和估计公允价值如下。预期到期日与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。
摊销成本估计公允价值
(单位：百万)
在一年或更短的时间内到期$129.9 $131.7 
在一年到五年后到期682.2 719.9 
在五年到十年后到期814.6 858.3 
十年后到期108.2 110.6 
抵押贷款和资产支持证券650.5 664.9 
总计$2,385.4 $2,485.4 
以下为截至2021年3月31日和2020年12月31日，连续未实现亏损状况不足12个月和连续未实现亏损状况持续12个月或以上的AFS投资摘要。
2021年3月31日2020年12月31日
估计公允价值毛
未实现
损失		问题数量估计公允价值毛
未实现
损失		问题数量
(百万美元)
不足12个月：
固定期限证券
各州和直辖市$12.9 $(0.2)9 $— $— — 
公司证券165.8 (3.8)111 9.7 (0.3)10 
住房贷款抵押证券
144.6 (3.3)34 47.4 (0.3)13 
商业抵押贷款支持证券
5.0 (0.2)5 5.5 (0.1)6 
资产支持证券21.4 (0.5)9 7.8 (0.3)6 
抵押贷款债券18.4 (0.1)6 74.6 (0.8)18 
外国政府证券12.3 (0.4)2 — — — 
其他有价证券
37.9 (0.2)125 60.4 (0.5)146 
固定期限证券总额418.3 (8.7)301 205.4 (2.3)199 
总计少于12个月$418.3 $(8.7)301 $205.4 $(2.3)199 
12个月或以上：
固定期限证券
抵押贷款债券$38.6 $(0.1)7 $— $— — 
其他有价证券7.9 (0.1)31 — — — 
固定期限证券总额46.5 (0.2)38 — — — 
总计12个月或更长时间$46.5 $(0.2)38 $— $— — 
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公司对AFS债务证券的当前预期信贷损失(CECL)拨备为$。0.2百万美元和$0.7分别为100万美元(见附注5)。总公允的固定期限证券
13

于2021年3月31日及2020年12月31日的价值低于摊销成本是指本公司无意、需要或要求以低于其摊余成本的金额出售的价值。
投资的已实现损益包括证券出售时相对于其原始或调整成本(股权证券)或摊销成本(固定到期日证券)的损益。当证券因非临时性减值或预期信贷损失准备的变化而减记时，固定期限证券的已实现亏损也会得到确认。
按公允价值记录的投资已实现净损益和公司投资未实现损益变动按具体标识确定，具体如下：
已实现毛利已实现亏损总额CECL津贴净变动未实现净收益变动反映在收益中的公允价值变动AOCI税前反映的公允价值变动
(单位：百万)
截至2021年3月31日的三个月
固定期限证券$0.7 $(0.4)$0.5 $(45.6)$0.8 $(45.6)
股权证券0.9 (0.3)— 8.8 9.4 — 
其他投资资产— — — 0.7 0.7 — 
短期投资— — — (0.1)— (0.1)
总投资$1.6 $(0.7)$0.5 $(36.2)$10.9 $(45.7)
截至2020年3月31日的三个月
固定期限证券$4.1 $(0.3)$(10.7)$(29.9)$(6.9)$(29.9)
股权证券22.7 (7.3)— (69.2)(53.8)— 
其他投资资产— — — (0.4)(0.4)— 
总投资$26.8 $(7.6)$(10.7)$(99.5)$(61.1)$(29.9)
出售固定到期日证券的收益为#美元。74.0截至2021年3月31日的三个月为100万美元，相比之下，220.2截至2020年3月31日的三个月为100万美元。
净投资收入如下：
截至三个月
三月三十一号，
 20212020
 (单位：百万)
固定期限证券$18.2 $19.3 
股权证券0.9 1.3 
其他投资资产0.2 0.6 
短期投资0.2 0.1 
现金等价物和限制性现金— 0.2 
总投资收益19.5 21.5 
投资费用(1.1)(1.6)
净投资收益$18.4 $19.9 
根据各种州法律法规的要求，本公司必须通过存款证券或其他方式支持其在其业务所在的某些州的未偿还损失准备金。这些法律法规不仅规定了符合存款条件的证券的数量，而且还规定了证券的种类。截至2021年3月31日和2020年12月31日，公允价值为美元的证券925.6百万美元和$768.7分别有100万人存入银行。此外，FHLB提供的备用信用证取代了美元。130.0百万美元和$275.0截至2021年3月31日和2020年12月31日的存款证券分别为100万份(见附注10)。
某些再保险合同要求本公司的资金以信托形式为分割者的利益持有，以保证本公司承担的未偿债务。于2021年3月31日及2020年12月31日，为割让再保险人利益而以信托形式持有的固定到期日证券及限制性现金及现金等价物的公允价值为$3.1百万美元和$3.2分别为百万美元。
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5. 当前预期信贷损失
应收保费
应收保费余额应在一年或更短时间内全部到期。该公司目前根据内部账龄时间表，使用可收款性和历史支付模式，以及当前和预期的未来市场状况，确定应收保费的津贴，以确定津贴的适当性。历史支付模式以及类似的风险特征和公司的业务战略为评估提供了基础，这些特征和战略并没有随着时间的推移而发生重大变化。然而，与历史信息中包含的经济状况相比，当前和未来的市场状况都有所恶化。具体地说，由于新冠肺炎大流行，截至2021年3月31日，失业率以及小企业暂时和永久关闭的情况有所增加，本公司预计这一趋势将持续到企业能够以更正常化的速度运营为止。根据我们过去大体上类似情况下的经验，公司将继续评估历史支付模式和账龄安排，以反映我们当前条件和未来预测变化的差异。信贷损失拨备的变动通过承保和一般及行政费用入账。
下表显示了应收保费预期信贷损失拨备的变化。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
应收保费预计信贷损失准备的期初余额$10.8 $4.6 
本期预期信贷损失准备金3.3 4.1 
从免税额中扣除的冲销(0.1)(4.8)
已收集的追讨款项(1.8)— 
应收保费预计信贷损失准备期末余额$12.2 $3.9 
可追讨的再保险
在评估再保险资产津贴(包括可收回的再保险款项和或有佣金应收款项)时，公司会考虑历史资料、再保险人的财务实力、抵押金额和评级，以确定津贴的适当性。从历史上看，该公司没有经历过再保险交易的信用损失。在评估未来违约时，本公司使用A.M.最佳平均累计净减损比率评估了基于评级的方法下的CECL拨备。再保险人评级也通过这一过程进行评估。信贷损失拨备的变动通过承保和一般及行政费用入账。
下表显示了再保险可收回的预期信贷损失拨备的变化。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
再保险可收回的预期信贷损失拨备的期初余额$0.4 $— 
本期预期信贷损失准备金— 0.4 
再保险可收回的预期信贷损失拨备期末余额$0.4 $0.4 
投资
该公司评估所有AFS债务证券的未实现损失状况，以确定预期的信贷损失。本公司在收回其摊销成本基准之前，首先评估其是否打算出售或更有可能被要求出售证券。如果符合这两个标准中的任何一个，证券的摊余成本基础就会减记为其公允价值。对于不符合这两个标准的AFS债务证券，该公司评估公允价值下降是否由信用损失或其他因素造成。在作出这项评估时，管理层会考虑公允价值低于摊销成本的程度、评级机构对证券评级的任何变化，以及与证券具体相关的不利条件等因素。未通过信贷损失准备记录的任何减值在
15

公司合并资产负债表中累计的其他全面收入。信贷损失准备的变化通过已实现的资本损失来记录。
截至2021年3月31日，公司设立了总额为$的信贷损失拨备。0.2百万美元。就该公司对固定收益债务证券的投资而言，信贷损失拨备是根据以下因素确定的：(I)观察截至该日可能出现信用损失的债务证券的信用特征，并将预期收取的现金流量现值与其摊销成本基础进行比较；(Ii)通过将预期收取的现金流量现值与其摊销成本基础进行比较，观察未来可能出现信用损失的债务证券的信用特征。现金流的预期现值是使用基于情景的信用损失模型计算的，该模型源自美联储采用的全面资本分析审查(CCAR)框架下的贴现现金流。
截至2021年3月31日，公司不打算出售其摊销成本超过公允价值的任何AFS债务证券。
AFS债务证券的应计应收利息总额为#美元。17.2截至2021年3月31日，信贷损失为100万美元，并被排除在基于历史上及时付款的信贷损失估计之外。
下表显示了可供出售证券的预期信贷损失拨备的变化。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
AFS证券预期信贷损失准备的期初余额$0.7 $— 
本期预期信贷损失准备金— 10.7 
因处置而减少的免税额(0.2)— 
追讨先前冲销的款额(0.3)— 
AFS证券预期信贷损失准备期末余额$0.2 $10.7 
6. 财产和设备
物业和设备包括以下内容：
截至3月31日截止到十二月三十一号，
20212020
(单位：百万)
家具和设备$3.4 $3.4 
租赁权的改进5.5 5.5 
计算机和软件50.9 53.3 
汽车0.9 0.8 
财产和设备，毛额60.7 63.0 
累计折旧(42.6)(43.9)
财产和设备，净额$18.1 $19.1 
截至2021年3月31日的三个月，与财产和设备有关的折旧费用为#美元。1.9百万美元，以及$8.2截至2020年12月31日的一年为100万美元。内部开发的软件成本为$0.5在截至2021年3月31日的三个月中，3.2在截至2020年12月31日的一年中，内部开发的软件成本达到了100万美元。
云计算安排
该公司与云计算安排相关的资本化成本总计为$49.7百万美元和$50.2本公司截至2021年3月31日和2020年12月31日的综合资产负债表中，分别包括服务合同费用和与托管安排相关的实施成本。主办安排的摊销总额为#美元。3.1截至2021年3月31日的三个月为百万美元，9.0截至2020年12月31日的一年为100万美元。
租契
本公司在交易开始时确定一项安排是否为租赁。写字楼的经营租赁在公司的综合资产负债表中作为使用权资产(ROU资产)和租赁负债列示。融资
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汽车租赁包括在公司综合资产负债表的财产、设备和其他负债中。
ROU资产代表在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表因租赁交易而产生的支付租赁款项的义务。经营租赁ROU资产和负债于开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。该公司使用抵押递增借款利率来确定租赁付款的现值。ROU资产还包括租赁协议中的租赁付款减去任何租赁奖励。该公司的租赁条款可能包括延长或终止租赁的选项。租赁付款的租赁费用在租赁期内以直线方式确认。截至2021年3月31日，公司的经营租赁剩余期限为1年份至8几年，有多个选项可以延长到9在没有终止条款的情况下被判入狱数年。该公司的融资租赁有权在下列时间后终止1年。
租赁费用的构成如下：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
经营租赁费用$1.1 $1.3 
融资租赁费用— 0.1 
租赁总费用$1.1 $1.4 
自.起2021年3月31日，经营租约的加权平均剩余租约期为5.9年份而对于融资租赁， 3.6好几年了。加权平均贴现率为2.2%和3.7%分别用于运营租赁和融资租赁.
租赁负债的到期日如下：
截至2021年3月31日
经营租约融资租赁
(单位：百万)
2021$3.1 $0.1 
20223.2 0.1 
20233.2 0.2 
20243.2 0.1 
20253.0 0.1 
此后4.7 — 
租赁付款总额20.4 0.6 
减去：推定利息(1.3)— 
总计$19.1 $0.6 
与租赁有关的补充资产负债表信息如下：
截止到三月三十一号，截止到十二月三十一号，
20212020
(单位：百万)
经营租赁：
经营性租赁使用权资产$16.4 $17.4 
经营租赁负债19.1 19.9 
融资租赁：
财产和设备，毛额0.9 0.8 
累计折旧(0.3)(0.4)
财产和设备，净额0.6 0.4 
其他负债$0.6 $0.4 
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与租赁有关的补充现金流量信息如下：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
用于经营租赁的经营现金流$1.1 $1.3 
用于融资租赁的融资现金流— 0.1 
7. 所得税
该公司的实际税率为16.3截至2021年3月31日的三个月的百分比，而23.02020年同期为%。公布的每个时期的有效税率包括与税收优惠投资收入、LPT调整和递延收益摊销相关的所得税优惠。
8. 未偿损失责任和损失调整费用 
下表是未偿损失负债和法律责任变更的对账。
截至三个月
 三月三十一号，
 20212020
 (单位：百万)
期初未付损失和LAE$2,069.4 $2,192.8 
可收回的再保险较少，不包括CECL津贴，用于未付损失和LAE
497.0 532.5 
期初净未付损失和LAE1,572.4 1,660.3 
在与以下有关的期间内发生的损失和LAE(扣除再保险后的净额)：
  
本期85.6 110.2 
前期(13.9)(3.5)
期内发生的合计净亏损及LAE71.7 106.7 
已支付损失和扣除再保险后的净资产收益率(LAE)与以下相关：  
本期4.7 6.9 
前期97.6 95.4 
期内已付亏损净额及LAE合计102.3 102.3 
结束未付损失和LAE，扣除再保险后的净额1,541.8 1,664.7 
对未付损失和LAE可追回的再保险，不包括CECL津贴
492.3 527.0 
期末未付损失和LAE$2,034.1 $2,191.7 
上表包括的净亏损总额和LAE不包括递延再保险收益-LPT协议的摊销，该协议总额为#美元。2.1百万美元和$2.4截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月分别为100万美元(见附注9)。
截至2021年3月31日的三个月，可归因于前期的已发生亏损和LAE的变化包括#美元。13.4公司自愿风险业务净有利发展100万美元，0.5公司指定风险业务的有利发展百万美元。截至2020年3月31日的三个月，可归因于前期的已发生亏损和LAE的变化包括$3.0公司自愿风险业务净有利发展100万美元，0.5公司指定风险业务的有利发展百万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，自愿业务在之前的事故年亏损方面出现了有利的发展，这是观察到有利的已支付亏损成本趋势的结果，主要是2017年及之前的事故年。在截至2020年3月31日的三个月里，自愿性业务出现了有利的上一次事故年亏损发展，这是观察到有利的亏损成本趋势的结果，主要是2010年及之前的事故年。
9. LPT协议
该公司是LPT协议的一方，根据该协议，$1.5与基金1995年7月1日之前发生的索赔有关的损失和法律责任负债再保险金额为#美元。775.0百万美元。LPT协议提供的保险范围最高可达$2.0十亿美元。本公司在随附的综合资产负债表中将其或有佣金估计记为或有佣金应收-LPT协议，相应的负债在随附的综合资产负债表中记录在递延再保险收益-LPT协议中。递延收益是
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用回收法摊销。摊销由LPT协议有效期内实际再保险回收占估计回收总额的比例确定，或有利润佣金除外，该佣金摊销至2024年6月30日，也就是根据LPT协议公司有权获得或有利润佣金的日期。摊销在随附的综合全面收益表中发生的亏损和LAE中记录。对递延收益的任何调整都记录在随附的综合全面收益表中发生的亏损和LAE中。
该公司摊销了$2.1百万美元和$2.4截至2021年和2020年3月31日的三个月的递延收益中的100万美元。剩余的递延收益为#美元。123.3百万美元和美元125.4分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。根据LPT协定，估计剩余负债为#美元。348.5百万美元和$353.5分别截至2021年3月31日和2020年12月31日。与LPT协议有关的损失和LAE总额为#美元。823.9百万美元和$818.9从成立到2021年3月31日和2020年12月31日分别为100万。
10. FHLB预付款、应付票据和其他融资安排
2020年12月15日，本公司与金融机构银团订立信贷协议(以下简称信贷协议)。信贷协议规定了$75.0300万美元的三年期循环信贷安排，并由公司的某些全资子公司(雇主集团，Inc.和Cerity Group，Inc.)担保。信贷协议项下的借款可用作营运资金及本公司及其附属公司的一般公司用途。根据信贷协议，本公司亦有权要求增加信贷额度，最高额度为$。125.02000万美元，取决于贷款人的同意和某些条件的满足。
信贷协议下适用于贷款的利率一般以基本利率加特定保证金为基础，范围为0.25%至1.25%，或欧洲美元利率(一旦伦敦银行同业拆借利率停止，它将转换为替代参考利率)，外加一个指定的保证金，范围为1.25%至2.25%。此外，公司将为每个贷款人的承诺支付一笔费用，费用范围从0.20%至0.50%，与用法无关。适用的保证金和承诺费金额取决于A.M.Best最近宣布的公司保险子公司的财务实力评级，或者如果没有这样的财务实力评级，则公司的债务占总资本的比例也会有所不同。截至2021年3月31日的三个月内支付的利息总额不到$0.12000万。
信贷协议载有契约，规定本公司及其合并附属公司须维持：(I)截至2020年9月30日，最低综合净值不低于公司股东权益的70%，另加此后公司总净收入的50%；及(Ii)债务与总资本的比率不超过35%，每种情况都是根据信贷协议确定的。截至2021年3月31日，公司遵守了所有债务契约。
该公司产生了$0.7300万美元的债券发行成本，这些成本将在该设施的三年寿命内摊销利息和融资费用。设施未使用部分的年度承诺费和管理费为0.30%，最多$225,000，及每年代理费$。25,000。预付款可随时偿还，无需预付罚金或额外费用。该公司借入并其后偿还$。12.0在截至2021年3月31日的三个月内，信贷安排下的2.5亿欧元。截至2021年3月31日，公司拥有不是信贷安排的未偿还借款。
其他融资安排包括以下内容：
欧洲工商银行、欧洲投资公司、Epic和东亚银行是FHLB的成员。会员资格允许保险子公司获得抵押预付款，这些预付款可用于支持和加强流动性管理。可以预支的金额取决于每家公司的法定确认资产。
在2020年第二季度，FHLB宣布了其零利率回收先行计划(FHLB先行计划)。FHLB预付款计划是一种零利率、6个月或1年期的信贷产品，会员可以用来立即向业主、企业和其他客户提供新冠肺炎疫情影响的救济。每名会员最高可获分配$10.0根据FHLB预付款计划，预付款为2000万美元。
2020年5月11日，本公司各保险子公司共收到35.0预付款计划下的1.3亿美元预付款。垫款由公司的保险子公司以前质押给FHLB的抵押品担保，以支持其现有的抵押垫款安排，抵押品已经减去了这些未偿还的垫款金额。公司偿还了$15.02020年11月4日的1000万美元和5.02021年3月31日，300万美元。其余预付款为#美元。15.01000万美元被要求在2021年5月11日之前偿还给FHLB。
FHLB成员资格还允许公司的保险子公司获得备用信用证(信用证协议)。2021年1月26日，公司选择修改FHLB、ECIC和EAC之间现有的信用证协议，以减少各自的信用证金额。目前经修订的信用证协议金额为#美元。50.0EAC的百万美元，$70.0400万美元用于ECIC，以及$10.0Epic一百万。修改后的信用证协议将于2022年3月31日到期，并将保持常青树状态，自动延期一年，除非联邦住房金融局
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在当时适用的到期日之前至少60天通知受益人其选择不续签。信用证协议只能用来全部或部分满足加利福尼亚州的保险存款要求，并且在任何时候都有合格的抵押品作为全部担保。信用证协议需要缴纳年度维护费和#%的费用。15已发行金额的基点。截至2021年3月31日和2020年12月31日，信用证总额为$130.0百万美元和$275.0根据这些信用证协议，分别发行了100万美元，以代替存放在加利福尼亚州的证券。
截至2021年3月31日和2020年12月31日，公允价值为美元的投资证券355.8百万美元和$385.6公司的保险子公司分别向FHLB承诺了100万美元，以支持抵押预付款和信用证协议。
11. 累计其他综合收益
累计其他全面收益由归类为AFS的投资的未实现收益(扣除递延税费)组成。下表汇总了累计其他综合收益的构成部分：
2021年3月31日2020年12月31日
(单位：百万)
税前投资未实现净收益$100.0 $145.7 
未实现净收益的递延税费(21.0)(30.6)
累计其他综合收益合计$79.0 $115.1 
12. 基于股票的薪酬
公司向公司某些员工和非员工董事授予限制性股票单位(RSU)和绩效股票单位(PSU)如下：
获奖数量授权日的加权平均公允价值授予日的合计公允价值
(单位：百万)
2021年3月
RSU(1)
66,560 $37.54 $2.5 
PSU(2)
77,320 37.54 2.9 
(1)2021年3月授予的RSU授予了公司的某些员工，在2022年3月15日以及随后的三个纪念日中的每一个纪念日，奖励25%。RSU在某些情况下可加速归属，包括但不限于：死亡、残疾、退休或与公司控制权变更相关的情况。
(2)2021年3月授予的PSU授予了公司的某些员工，其绩效期限为两年后跟一个附加的一年归属期。PSU的奖励取决于特定的绩效目标，奖金的范围从0%至200目标奖项的%。表中显示的值表示在目标级别授予的PSU总数。
被授予RSU和PSU的员工有权获得合格奖励的股息等价物，在基础奖励授予并支付时以现金支付。如果标的奖励没有归属或被没收，与标的奖励有关的股息等价物也将无法支付，并将被没收。
行使的股票期权总额41,851截至2021年3月31日的三个月，36,500截至2020年3月31日的三个月，以及40,800截至2020年12月31日的年度。
截至2021年3月31日，公司拥有71,365选项，230,267RSU和244,951未完成的PSU(根据授予的目标数量)。
13. 普通股每股收益
每股基本收益的计算方法是净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释后每股收益反映了所有普通股等价物对每股收益的潜在稀释影响。稀释每股收益包括根据“库存股方法”发行的普通股，这反映了如果已发行的RSU和PSU被授予以及股票期权被行使时可能发生的稀释。
RSU和PSU有权在完全授予或支付的奖励中获得股息等价物。红利等价物反映在公司的净收入中；因此，就确定每股收益而言，这些奖励不被视为参与证券。
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下表列出了计算每股普通股收益时使用的净收入和已发行股票的加权平均数量。
截至三个月
 三月三十一号，
 20212020
 (单位：百万，共享数据除外)
净收益(亏损)$23.1 $(34.9)
加权平均流通股数-基本28,516,731 30,697,496 
稀释证券的影响：
PSU344,615 331,806 
股票期权34,530 64,539 
RSU72,463 62,308 
稀释潜力股451,608 458,653 
加权平均流通股数-稀释28,968,339 31,156,149 
14. 细分市场报告
2019年，公司对公司结构进行了调整，主要涉及推出和进一步开发Cerity品牌名称(Cerity)下提供的新数字保险平台。该公司已确定它已二需要报告的部分：雇主和诚信。这些细分中的每一个都代表着一个独立和独特的承保平台，公司通过该平台开展保险业务。每个可报告部门及其公司和其他活动的性质和组成如下：
雇主部分代表雇主品牌(雇主)通过其代理商提供的传统业务，包括源自公司战略伙伴关系和联盟的业务。
“圣灵”(The Cerity) 细分市场代表以Cerity品牌名称提供的业务，其中包括公司的直接客户业务。
公司和其他活动包括不被视为承销性质的控股公司费用、LPT协议的财务影响以及由中投承担和放弃的遗留业务。这些费用不被视为可报告分部的一部分，也不会以其他方式分配给应报告分部。
本公司已确定按分部报告可识别资产并不可行，因为某些资产可在分部之间互换使用。
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下表按可报告部门汇总了公司的书面保费和所得税前净收益的组成部分。
雇主Cerity公司和其他总计
(单位：百万)
截至2021年3月31日的三个月
书面毛保费$148.0 $0.3 $— $148.3 
承保的净保费146.6 0.3 — 146.9 
净保费收入133.9 — — 133.9 
净投资收益17.6 0.7 0.1 18.4 
投资已实现和未实现净收益10.8 0.1 — 10.9 
其他收入0.4 — — 0.4 
总收入162.7 0.8 0.1 163.6 
亏损和亏损调整费用71.7 — (2.1)69.6 
佣金费用16.8 — — 16.8 
承保及一般及行政费用37.3 3.7 5.6 46.6 
利息和融资费用— — 0.1 0.1 
其他费用2.9 — — 2.9 
总费用128.7 3.7 3.6 136.0 
所得税前净收益(亏损)$34.0 $(2.9)$(3.5)$27.6 
截至2020年3月31日的三个月
书面毛保费$184.7 $— $— $184.7 
承保的净保费183.4 — — 183.4 
净保费收入167.9 — — 167.9 
净投资收益18.6 0.8 0.5 19.9 
投资已实现和未实现净亏损(57.3)(1.7)(2.1)(61.1)
其他收入0.3 — — 0.3 
总收入129.5 (0.9)(1.6)127.0 
亏损和亏损调整费用106.7 — (2.4)104.3 
佣金费用21.3 — — 21.3 
承保及一般及行政费用39.2 3.8 3.7 46.7 
总费用167.2 3.8 1.3 172.3 
所得税前净亏损$(37.7)$(4.7)$(2.9)$(45.3)

实体范围的披露
该公司仅在美国境内运营，不从单个投保人占其收入10%或更多的交易中获得收入。下表显示了该公司的有效保费和
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每个州的有效保单，约占我们有效保费的5%或更多，以及所有其他州在所述期间的总和：
2021年3月31日2020年12月31日2020年3月31日2019年12月31日
状态有效保费政策
有效		有效保费政策
有效		有效
保险费		政策
有效		有效
保险费		政策
有效
(百万美元)
加利福尼亚$251.4 39,264 $262.0 39,610 $309.5 42,794 $329.8 43,079 
弗罗里达38.6 7,303 37.9 6,898 37.3 6,110 36.3 5,822 
纽约25.6 6,724 26.7 6,657 31.3 6,302 31.7 5,679 
其他(43个州和华盛顿特区)
237.7 51,481 251.3 50,341 264.5 46,223 266.8 44,104 
总计$553.3 104,772 $577.9 103,506 $642.6 101,429 $664.6 98,684 
第二项：财务管理部门对合并财务状况和经营成果的讨论和分析
除非另有说明，否则所有提及的“我们”、“本公司”或类似术语均指EHI及其子公司。在这份Form 10-Q季度报告中，公司及其管理层根据目前可用的信息讨论并发表声明，这些信息涉及他们的意图、信念、当前预期和对公司未来业绩的预测，其中包括新冠肺炎疫情的影响、业务增长、保留率、损失成本、索赔趋势以及关键业务举措、未来技术和计划投资的影响。这些陈述中的某些可能构成“前瞻性”陈述，正如1995年“私人证券诉讼改革法”中所定义的那样。这些前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实没有严格的联系，通常通过诸如“可能”、“将会”、“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“目标”、“项目”、“打算”、“相信”、“估计”等词语来识别。“预测”、“潜在”、“形式”、“寻求”、“可能”或“继续”或其他类似的术语及其否定。该公司及其管理层提醒投资者，此类前瞻性陈述不能保证未来的业绩。风险和不确定性是公司未来业绩的固有因素。可能导致公司的实际结果与这些前瞻性陈述所表明的结果大不相同的因素包括，公司不时提交给证券交易委员会的公开文件中讨论或确定的因素，包括公司在Form 10-K年度报告和第II部分中详细说明的风险, 本报告项目1A。除非适用的证券法要求，否则公司没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。
概述
我们是内华达州的控股公司。通过我们的保险子公司，我们为中低风险行业的小企业提供工伤保险。工人补偿保险是根据法定制度提供的，根据该制度，大多数雇主必须为其雇员的医疗、残疾、职业康复和/或因工受伤或疾病的死亡抚恤金费用提供保险。我们在全美提供工人补偿保险，集中在加利福尼亚州，那里产生了我们有效保费的45%。我们的收入主要由赚取的净保费、净投资收入以及已实现和未实现的投资净收益组成。
我们的目标是小企业，因为我们认为，与美国工伤保险行业相比，这个市场的传统特点是竞争对手更少，价格更具吸引力，持续性更强。我们相信，鉴于我们在这一细分市场的承保和索赔处理方面的专业知识，我们能够将我们的保单定价在具有竞争力和长期盈利的水平。我们的承保方式是始终如一地以适当和有竞争力的价格承保小企业账户，而不会为了短期营收增长而牺牲长期盈利能力和稳定性。
我们的战略是追求跨越市场周期的有利可图的增长机会，并在审慎的投资组合管理的约束下实现总投资回报的最大化。我们通过专注于纪律严明的承保和索赔管理，利用旨在产生卓越医疗和赔偿结果的医疗提供商网络，与独立保险机构建立和维护强大的长期关系，开发和实施旨在改变小企业和保险代理人利用数字能力的方式的新技术，以及开发重要的替代分销渠道，寻求有利可图的增长机会。我们继续执行一系列持续的业务计划，包括：实现内部和面向客户的业务流程的卓越；分散我们在各个地理市场的风险敞口；利用多公司定价平台和特定地区的定价。此外，我们继续执行我们的计划，开发和实施我们相信将从根本上改变和增强我们客户的数字体验的新技术和新能力，包括：(I)继续投资于新技术、数据分析和流程改进能力，专注于改善代理体验和提高代理效率；以及(Ii)推出和进一步开发数字保险解决方案，包括直接面向客户的员工补偿覆盖范围。
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保险业竞争激烈，以价格和服务质量为基础的全国工赔行业竞争激烈。我们与其他专业工人补偿载体、国家机构、多线保险公司、专业雇主组织、自我保险基金和国家保险池竞争。由于这些竞争条件，在截至2021年3月31日的三个月里，我们续订的定价显示，与一年前此类业务的费率水平相比，总体费率下降了6.1%。
冠状病毒病(新冠肺炎)考虑因素
新冠肺炎疫情导致商业活动减少、广泛失业、供应链中断以及整体经济和金融市场不稳定。所有州，包括加利福尼亚州，截至2021年3月31日，我们产生了45%的有效保费，对商业运营和社交聚会施加了各种限制。我们承保的某些类别的业务，特别是与饮食业和酒店业有关的业务，尤其受到这些限制的影响。
尽管出现了新冠肺炎大流行，但我们体验到了强大的新商机。许多企业已经开始重新开业，限制已经修改或取消；因此，在我们开展业务的几乎所有州，除了加利福尼亚州以外，我们都经历了新业务提交和新政策制定的同比增长。尽管我们在2021年第一季度经历了非加州新业务保单的增加，但我们的新业务保费有所下降，主要是由于平均保单规模的下降。
虽然我们的新业务溢价产量在1月和2月没有达到我们的预期，但我们对3月份经历的反弹感到鼓舞，到4月份为止，我们正在经历这一反弹。我们以创纪录的有效保单数量结束了本季度，这表明我们的投保人正在忍受这场流行病，小企业正在购买工人补偿保险。随着疫苗的广泛接种和劳动力市场的改善，我们乐观地认为，不断增加的工资将有助于提高保费。为了支持这一预期的复苏，我们继续追求和推进我们所做的重大投资，为我们的独立和数字代理商提供卓越的客户体验。
总体而言，我们的留职率在整个2021年第一季度都保持强劲。
随着经验的发展或新信息的获得，我们不断审查和调整投保人工资总额、经济状况和季节性的变化。任何这样的调整都包括在我们目前的业务中。我们目前薪资风险的大约25%，包括与我们最大的薪资合作伙伴产生的保单相关的风险，被认为是“随付随付”，即从投保人那里收取的相关保费会根据基础薪资的变化进行实时调整。对于所有其他投保人，工资总额的调整是通过中期背书和/或保费审计定期进行的。在截至2021年3月31日的三个月里，我们将最终审计保费应计减少了约270万美元，以反映我们对有效保单的风险敞口调整的估计，我们预计将从经济收缩的影响中返回给投保人。
尽管政府的授权和与新冠肺炎疫情相关的立法改革，包括在许多州推定新冠肺炎对所有或某些职业群体都是可赔偿的，但我们在2021年第一季度经历了可赔偿索赔的频率和严重性的下降。几乎所有州都经历了这种下降，包括加利福尼亚州。
总体而言，我们在2021年事故年记录的损失和每美元保费收入的LAE低于2020事故年。

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经营成果
我们的行动结果如下：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
书面毛保费$148.3 $184.7 
承保的净保费$146.9 $183.4 
净保费收入$133.9 $167.9 
净投资收益18.4 19.9 
投资已实现和未实现净收益(亏损)10.9 (61.1)
其他收入0.4 0.3 
总收入163.6 127.0 
损失和LAE69.6 104.3 
佣金费用16.8 21.3 
承保及一般及行政费用46.6 46.7 
利息和融资费用0.1 — 
其他费用2.9 — 
总费用136.0 172.3 
所得税费用(福利)4.5 (10.4)
净收益(亏损)$23.1 $(34.9)
概述
截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们的净收益(亏损)分别为2310万美元和3490万美元。与2020年同期相比，影响我们截至2021年3月31日的三个月财务表现的关键因素包括：
•净保费收入下降20.3%；
•损失和LAE下降33.3%；
•净投资收入下降7.5%；以及
•净已实现投资收益(亏损)为1090万美元，未实现投资收益(亏损)为6110万美元。
合并财务结果汇总表
书面毛保费
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，毛保费分别为1.483亿美元和1.847亿美元。同比下降与我们的雇主部门有关。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。
承保的净保费
净保费是指毛保费减去再保险费。
净保费收入
所赚取的净保费主要取决于之前承保的净保费金额和时间。
投资净收益、已实现和未实现投资净损益
我们投资于固定期限证券、股权证券、其他投资资产、短期投资和现金等价物。净投资收入包括我们投资资产赚取的利息和股息，以及我们固定到期日证券的溢价和折扣摊销，减去银行手续费以及托管和投资组合管理费。我们已经在我们的投资组合中建立了高质量/短期偏向。
与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，净投资收入下降了7.5%。下降的主要原因是利率同比下降影响了债券收益率。的平均税前账面收益率
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截至2021年3月31日，投资资产降至3.0%，低于截至2020年3月31日的3.2%。平均投资资产，包括现金和现金等价物，同比下降。
我们投资的已实现和某些未实现损益从我们的净投资收入中单独报告。投资的已实现损益包括证券出售时相对于其原始或调整成本(股权证券)或摊销成本(固定到期日证券)的损益。我们的预期信用损失准备金的变化或证券因非暂时性减值而减记时，也会确认已实现的损失。权益证券和其他投资资产的公允价值变动也包括在我们的综合全面收益表上投资的已实现和未实现净收益(亏损)中。
截至2021年和2020年3月31日的三个月，已实现和未实现的投资净收益(亏损)分别为1090万美元和6110万美元。截至2021年和2020年3月31日的三个月的投资已实现和未实现净收益分别包括1010万美元和5420万美元的股权证券和其他投资的已实现和未实现净收益(亏损)，以及固定期限证券的已实现和未实现净收益(亏损)分别为80万美元和690万美元。
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三年中，我们股票证券的净投资损益与美国股市的表现基本一致。在截至2020年3月31日的三个月里，我们在固定期限证券上的净亏损在很大程度上是因为我们持有的固定期限证券收益率与美国国债之间的信贷利差扩大，尽管在此期间市场利率有所下降。截至2021年3月31日的三个月，由于预期信贷损失拨备的变化，我们固定期限证券的净投资收益增加了50万美元，而截至2020年3月31日的三个月，由于预期信贷损失拨备的变化，我们固定期限证券的净投资收益分别减少了1070万美元。
有关我们投资的更多信息请参见“-流动性和资本资源-投资”。
其他收入
其他收入包括固定资产净损益、非投资利息、分期费收入和其他杂项收入。
损失和LAE
损失和LAE是我们最大的费用项目，包括索赔付款、递延收益的摊销、未来索赔付款的估计以及本期和前期估计的变化，以及与调查、辩护和调整索赔相关的成本。我们财务报告的质量在很大程度上取决于准确预测我们的损失和LAE，这两项本身就是不确定的，因为它们是基于精算估计技术对个人索赔最终成本的估计。
我们目前的事故年度损失估计考虑了索赔频率和严重程度的逐年下降。2021年第一季度期间发生的索赔结算活动增加带来的成本节约也降低了索赔总成本。我们相信我们目前的事故年损失估计是足够的，然而，最终损失在许多年内都不会有任何确定的结果。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。
佣金费用
佣金支出包括向我们的代理和经纪人(包括我们的合作伙伴和联盟)支付他们为我们收取的保费的直接佣金，以及奖励付款、其他营销成本和费用。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。
承保、一般及行政费用
承保费用是指我们为承保和维护我们出具的保险单而产生的成本，不包括佣金。直接承保费用，如保费税、投保人分红，以及那些与新业务或续签业务的产生直接相关的费用，都被确认为相关保费收入。间接承保费用，如公司各子公司的运营费用，不会随着新业务或续签业务的开展而直接变化，并被确认为已发生的费用。
在确定我们的可报告部门的承保费用比率时，控股公司的一般和行政费用不包括在内。
利息和融资费用
利息和融资费用包括信贷手续费和利息、信用证费用、融资租赁利息和其他融资费用。
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其他费用
在截至2021年3月31日的三个月里，我们记录了2021年第一季度有效裁员导致的290万美元的员工遣散费。采取这一行动是为了更好地使我们的支出与我们目前的收入保持一致。
所得税费用
截至2021年和2020年3月31日的三个月，所得税支出(福利)分别为450万美元和(1040万)美元，同期有效税率分别为16.3%和23.0%。公布的每个时期的有效税率包括与税收优惠投资收入、LPT调整和递延收益摊销相关的所得税优惠。
按部门划分的财务结果汇总
雇主
用人单位所得税前净收益(亏损)的构成如下表所示：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(百万美元)
书面毛保费$148.0 $184.7 
承保的净保费$146.6 $183.4 
净保费收入$133.9 $167.9 
净投资收益17.6 18.6 
投资已实现和未实现净收益(亏损)10.8 (57.3)
其他收入0.4 0.3 
总收入162.7 129.5 
损失和LAE71.7 106.7 
佣金费用16.8 21.3 
承保费用37.3 39.2 
其他费用2.9 — 
总费用128.7 167.2 
所得税前净收益(亏损)$34.0 $(37.7)
承保收入$8.1 $0.7 
合并比率93.9 %99.5 %
承保业绩
书面毛保费
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，毛保费分别为1.48亿美元和1.847亿美元。同比下降的主要原因是新冠肺炎疫情的影响，包括我们的许多保险人的工资下降，我们的保费是以此为基础的，特别是在我们的餐厅和酒店业。在截至2021年3月31日的三个月里，我们将最终审计应计项目减少了约270万美元，以反映我们对有效保单的风险敞口调整的估计，我们预计将从经济收缩的影响中返回给投保人。随着许多企业开始重新开业，我们发现，在我们开展业务的几乎所有州，除了加利福尼亚州以外，提交的新业务和撰写的新保单数量都在逐年增加。尽管我们最近经历了非加州新业务保单的增加，但我们的新业务保费却下降了，这主要是由于平均保单规模的下降。此外，在我们开展业务的许多州，某些无利可图的账户没有续签，以及平均费率同比下降，进一步影响了我们的毛保费。
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三家公司的净保费分别为1.466亿美元和1.834亿美元。在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，放弃的再保险费分别为140万美元和130万美元。
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净保费收入
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，净保费收入分别为1.339亿美元和1.679亿美元。
下表显示了我们的保费所依据的雇主有效保费、保单数量、平均保单大小和工资风险的百分比变化，总体而言，加利福尼亚州(我们45%的保费是在加州产生的)和所有其他州(不包括加州)都是如此：
截至2021年3月31日
年初至今的变化按年变动
总括加利福尼亚所有其他州总括加利福尼亚所有其他州
有效保费(4.3)%(4.1)%(4.5)%(14.0)%(18.8)%(9.5)%
有效策略计数1.0 (1.0)2.2 2.9 (8.4)11.2 
有效策略的平均大小(5.2)(3.1)(6.6)(16.4)(11.4)(18.6)
有效薪资风险敞口(1.8)(0.4)(2.4)(2.3)(7.1)0.3 
下表显示了雇主的有效保费和每个州的有效保单数量，其中约占我们有效保费的5%，以及所有其他州在所述期间的总和：
2021年3月31日2020年12月31日2020年3月31日2019年12月31日
状态有效
保险费		政策
有效		有效
保险费		政策
有效		有效
保险费		政策
有效		有效
保险费		政策
有效
(百万美元)
加利福尼亚$251.2 39,199 $262.0 39,610 $309.5 42,794 $329.8 43,079 
弗罗里达38.5 7,255 37.9 6,898 37.3 6,110 36.3 5,822 
纽约25.5 6,681 26.7 6,657 31.3 6,302 31.7 5,679 
其他(43个州和华盛顿特区)
237.5 51,155 251.1 50,124 264.5 46,134 266.7 44,019 
总计$552.7 104,290 $577.7 103,289 $642.6 101,340 $664.5 98,599 
截至2021年3月31日和2020年3月31日，替代分销渠道分别产生了1.476亿美元和1.614亿美元的有效保费，分别占我们有效保费的26.7%和25.1%。我们相信，与工资相关的产品和服务通过这些关系捆绑在一起，比我们的独立代理产生的业务更高的留职率。这些关系还使我们能够接触到我们可能无法通过我们的独立代理分销渠道接触到的新客户。我们继续积极寻求新的伙伴关系和联盟。
新冠肺炎疫情及其对我们保险产品营销和分销的持续影响，包括进一步和/或长期中断我们的独立代理以及战略合作伙伴和联盟的业务的可能性，仍然不确定。
亏损和LAE、佣金费用和承保费用
下表显示了我们雇主类别的历年综合比率。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
损耗和LAE比率53.5 %63.5 %
佣金费用比率12.5 12.7 
承保费用比率27.9 23.3 
合并比率93.9 %99.5 %
损失和LAE比率。我们在日历年和事故年的基础上分析我们的损失和LAE比率。
日历年损失和LAE比率的计算方法是将该日历年记录的损失和LAE除以该日历年赚取的净保费，而不考虑基础保险事件发生的时间。历年损失和LAE比率包括本日历年度内为本年度和前几年发生的保险事件建立的损失准备金和LAE的变化。特定年份的日历年损失率和LAE比率在未来期间不会改变。
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事故年损失和LAE比率的计算方法是将特定年份发生的报告事件的累计损失和LAE除以该年赚取的净保费。某一年的事故年损失和LAE比率在随后的期间重新计算时可以减少或增加，因为为该年发生的保险事件建立的准备金发展有利或不利。事故年损失和LAE比率是基于我们的法定财务报表，而不是来自我们的GAAP财务信息。
我们分析我们的历年亏损和LAE比率，以衡量我们在特定年份的盈利能力，并评估我们在特定年份收取的保费费率是否足以覆盖所有时期的预期亏损和LAE，包括开发(无论有利还是不利)以前时期建立的准备金。相反，我们分析我们的事故年损失和LAE比率，以评估我们的承保业绩，以及我们在特定年份就该年发生的保险事件的最终损失和LAE收取的保费费率的充分性。本报告中提供的损失和LAE比率是以历年为基础的，除非明确指定为事故年损失和LAE比率。
下表反映了以前的事故年度损失和LAE准备金调整以及影响与损失比率。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(百万美元)
损失和LAE$71.7 $106.7 
往年事故年发展良好，净值13.9 3.5 
当前事故年损失和LAE$85.6 $110.2 
当前事故年损失和LAE比率63.9 %65.6 %

与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月我们的亏损和LAE有所下降，主要是由于赚取的保费下降和有利的上年亏损发展增加。在截至2021年3月31日的三个月里，有利的前一事故年亏损发展总额为1390万美元，其中分别包括我们自愿业务的净有利发展1340万美元和我们分配的风险业务的有利发展50万美元。截至2020年3月31日的三个月，有利发展总额为350万美元，其中包括我们自愿业务的净有利发展300万美元和我们分配的风险业务的有利发展50万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，我们的自愿业务出现了有利的前事故年亏损发展，这是观察到主要与2017年及之前的事故年相关的有利的已支付亏损成本趋势的结果。在截至2020年3月31日的三个月里，我们的自愿业务出现了有利的上一次事故年亏损发展，这是观察到有利的亏损成本趋势的结果，主要是2010年及之前的事故年。除了观察到的2010年及以前事故年的趋势外，过去几个季度观察到的最近事故年的有利损失成本趋势持续到2020年第一季度；然而，我们认为新冠肺炎大流行造成的经济状况增加了累积创伤索赔和潜在索赔报告的风险，特别是最近几个事故年。因此，在截至2020年3月31日的三个月里，我们限制了对2010年后意外年份有利发展的认可，这些年份没有受到上一次衰退的影响。
截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们目前的事故年损失和LAE比率分别为63.9%和65.6%。在截至2021年3月31日的三个月里，我们当前事故年比率的下降主要是由于索赔频率和严重性的下降。我们目前的事故年损失和LAE比率继续反映出我们的关键业务举措的影响，包括强调加速解决未决索赔；分散我们在各个地理市场的风险敞口；以及利用数据驱动战略，在所有市场瞄准、承保和定价有利可图的业务类别。
佣金费用比率。截至2021年和2020年3月31日的三个月，佣金费用比率分别为12.5%和12.7%。截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们的佣金支出分别为1680万美元和2130万美元。与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，我们的佣金费用比率下降了0.2个百分点，降幅为1.6%，这主要是由于替代分销渠道集中度较低，佣金率较高。
承保费用比率。截至2021年和2020年3月31日止三个月的承保费用比率分别为27.9%和23.3%。截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们的承保费用分别为3730万美元和3920万美元。与2020年同期相比，截至2021年3月31日的三个月，我们的承保和其他运营费用比率上升了4.6个百分点，即19.7%，主要是由于净保费收入同比下降。在截至2021年3月31日的三个月里，坏账费用减少了130万美元，专业费用减少了110万美元，但与2020年同期相比，折旧和摊销费用各增加了100万美元，部分抵消了这一影响。
29

承保收入
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，我们雇主部门的承保收入分别为810万美元和70万美元。承保收入或亏损是通过从净保费中扣除损失和LAE、佣金费用和承保费用来确定的。
非承保收入和费用
有关非承保相关收入和支出的进一步讨论，包括净投资收入、投资的已实现和未实现净损益、其他收入、利息和融资费用以及其他费用，请参阅“-经营业绩-综合财务业绩摘要”。
CERITY
Cerity税前净亏损的构成如下表所示：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
书面毛保费$0.3 $— 
承保的净保费$0.3 $— 
净保费收入$— $— 
净投资收益0.7 0.8 
投资已实现和未实现净收益(亏损)0.1 (1.7)
总收入0.8 (0.9)
承保费用3.7 3.8 
总费用3.7 3.8 
所得税前净亏损$(2.9)$(4.7)
承保损失$(3.7)$(3.8)
合并比率N/mN/m
N/M-没有意义
承保业绩
毛保费及净保费
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个季度，毛保费和净保费分别为30万美元和不到10万美元。
净保费收入
截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月，净保费收入每个月都不到10万美元。
承保费用
截至2021年和2020年3月31日的三个月，我们Cerity部门的承保费用分别为370万美元和380万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，我们的薪酬相关费用减少了50万美元，但与2020年同期相比，营销费用增加了40万美元，部分抵消了这一减少。
承保损失
在截至2021年3月31日和2020年3月31日的三个月里，我们Cerity部门的承保亏损分别为370万美元和380万美元。承保收入或亏损是通过从净保费中扣除损失和LAE、佣金费用和承保费用来确定的。
非承保收入
有关非承保相关收入的进一步讨论，包括净投资收入和净已实现和未实现的投资损益，请参阅“-经营业绩-综合财务业绩汇总”。
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公司和其他
公司和其他公司税前净亏损的构成如下表所示：
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
净投资收益0.1 0.5 
投资已实现和未实现净亏损— (2.1)
总收入0.1 (1.6)
损耗和LAE-LPT(2.1)(2.4)
一般和行政费用5.6 3.7 
利息和融资费用0.1 — 
总费用3.6 1.3 
所得税前净亏损$(3.5)$(2.9)
损耗和LAE-LPT
下表反映了LPT对亏损和LAE的影响，这些影响被记录为我们综合全面收益表上发生的亏损和LAE的减少。
截至三个月
三月三十一号，
20212020
(单位：百万)
与亏损相关的递延收益摊销$1.7 $2.0 
与或有佣金有关的递延收益摊销0.4 0.4 
LPT的总体影响$2.1 $2.4 
一般和行政费用
一般和行政费用主要包括与薪酬相关的费用、专业费用和控股公司层面的其他公司费用。截至2021年和2020年3月31日的三个月，一般和行政费用分别为560万美元和370万美元。在截至2021年3月31日的三个月里，由于我们的前总裁兼首席执行官道格拉斯·D·德克斯(Douglas D.Dirks)于2021年4月1日退休，我们的公司和其他与薪酬相关的费用增加了230万美元。开支的增加反映：(I)根据该等奖励的退休规定，其若干尚未行使的以股份为基础的奖励加快；及(Ii)董事会于二零二一年第一季批准额外归属其若干以股份为基础的尚未偿还的奖励。
非承保收入和费用
有关非承保相关收入和支出的进一步讨论，包括净投资收入和投资的已实现和未实现净损益，以及利息和融资费用，请参阅“-经营业绩-综合财务业绩摘要”。
流动性与资本资源
“新冠肺炎”的思考
新冠肺炎疫情对美国经济、我们目前的业务和我们的投资组合产生了重大影响。尽管如此，我们认为我们控股公司及其运营子公司的可用流动资金仍然充足，我们目前预计没有必要：(I)暂停普通股息，或放弃回购我们的普通股；(Ii)寻求注资；或(Iii)寻求任何实质性的非投资性资产出售。此外，控股公司没有未偿债务，其经营子公司也没有计息债务。
控股公司流动资金
我们是一家控股公司，我们为运营提供资金的能力取决于现有资本和我们子公司向控股公司支付股息的能力。我们的保险子公司支付股息受到国家保险法律法规的限制，包括设立最低偿付能力和流动性门槛的法律。我们需要现金
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支付股东股息，回购普通股，为我们的保险子公司提供额外的盈余，并为我们的运营费用提供资金。
我们的保险子公司向母公司支付股息的能力是基于报告的资本、盈余和在过去12个月内支付的股息。2021年第一季度，EICN向母公司支付了1250万美元的现金股息。由于这笔付款，EICN在没有事先获得监管部门批准的情况下，不能在2021年剩余时间支付任何股息。
截至2021年3月31日，控股公司的现金和投资总额为1860万美元，其中包括750万美元的现金和现金等价物，1070万美元的固定到期日证券，以及40万美元的股权证券。
2020年12月15日，EHI与金融机构组成的银团签订了信贷协议(The Credit Agreement)。信贷协议为EHI提供7,500万美元的三年期循环信贷安排。信贷协议项下的借款可用于营运资金和一般公司用途。根据信贷协议，EHI有权要求增加该贷款项下的可用信贷，最高贷款额为1.25亿美元，但须征得贷款人的同意并满足若干条件。在截至2021年3月31日的三个月内，EHI根据信贷协议借入并随后偿还了1200万美元。截至2021年3月31日，EHI在信贷协议下没有未偿还的预付款。
信贷协议下适用于贷款的利率一般基于基本利率加特定保证金，由0.25%至1.25%不等，或欧洲美元利率(一旦伦敦银行同业拆借利率终止，将转换为替代参考利率)加指定保证金，由1.25%至2.25%不等。在截至2021年3月31日的三个月中，支付的总利息不到10万美元。
信贷协议载有要求吾等维持：(I)截至2020年9月30日的最低综合资产净值不低于股东权益的70%，另加其后总净收入的50%；及(Ii)债务与总资本比率不超过35%，每种情况均根据信贷协议厘定。(I)根据信贷协议厘定的最低综合资产净值不低于股东权益的70%，加上其后总净收入的50%；及(Ii)债务与总资本的比率不超过35%，每种情况均根据信贷协议厘定。截至2021年3月31日，我们遵守了所有债务公约。
运营子公司的流动性
我们的运营子公司(包括我们的保险和其他运营子公司)的主要现金来源是保费收入、投资收入、投资的销售和到期日、FHLB预付款的收益以及再保险回收。我们运营子公司的现金主要用途是支付亏损和LAE、佣金费用、承保以及一般和行政费用、转让的再保险、偿还FHLB预付款、投资购买以及支付给母公司的股息。
截至2021年3月31日，我们的运营子公司持有的现金和投资总额为28.322亿美元，其中包括7810万美元的现金和现金等价物、24.747亿美元的固定到期日证券、2.36亿美元的股权证券、4240万美元的其他投资资产和100万美元的短期投资。截至2021年3月31日，我们运营子公司的即时和未支配流动性来源包括7790万美元的现金和现金等价物、2.293亿美元的公开交易股权证券(其收益可在三个工作日内获得)、8.749亿美元的高流动性固定到期日证券(其收益可在三个工作日内获得)以及100万美元的短期投资(其收益可在三个工作日内获得)。我们相信，未来24个月，我们子公司的流动性需求将通过运营现金、投资收益和到期投资来满足。
欧洲工商银行、欧洲投资公司、Epic和东亚银行是FHLB的成员。会员资格允许我们的子公司获得抵押预付款，这些预付款可用于支持和加强流动性管理。可以预支的金额取决于每家公司的法定确认资产。
在2020年第二季度，FHLB宣布了其零利率回收先行计划(FHLB先行计划)。FHLB预付款计划是一种零利率、6个月或1年期的信贷产品，会员可以用来立即向正在与新冠肺炎疫情的财务影响作斗争的业主、企业和其他客户提供救济。根据FHLB预付款计划，每个成员都获得了高达1000万美元的预付款。
2020年5月11日，我们的保险子公司根据FHLB预付款计划总共收到了3500万美元的预付款。垫款是由我们的保险子公司以前向FHLB抵押的抵押品来担保的，以支持我们现有的抵押垫款安排，这笔抵押品已经减去了这些未偿还的垫款金额。我们的保险子公司于2020年11月4日偿还了1500万美元，并于2021年3月31日偿还了500万美元。剩余的1500万美元预付款需要在2021年5月11日之前偿还给FHLB。
FHLB成员资格还允许我们的保险子公司获得备用信用证协议。2021年1月26日，我们选择修改FHLB、ECIC和EAC之间现有的信用证协议，以减少各自的信用额度。经修订的当前信用证协议金额分别为东非共同体5,000万美元、出口信用保险公司7,000万美元和Epic 1,000万美元。修订后的信用证协议将于2022年3月31日到期。这个
32

信用证协议只能用来全部或部分满足加利福尼亚州的保险存款要求，并在任何时候都以合格抵押品作充分担保(见附注10)。
我们购买再保险是为了保护我们免受严重索赔和灾难性事件(包括流行病)的损失。2020年7月1日，我们加入了一项新的再保险计划，有效期至2021年6月30日。再保险计划由一个条约组成，涵盖四层保险范围内的超额损失和灾难性损失事件。我们的再保险承保范围是1.9亿美元，超出我们每次事件1000万美元的保留额，但受某些例外情况的限制。我们相信我们的再保险计划符合我们的需要，我们的资本充足。我们进一步相信，根据我们目前与新冠肺炎疫情相关的超额损失再保险计划，我们不会引发复苏。
各种州的法律法规要求我们将投资证券或信用证存放在我们开展业务的某些州。公允价值为9.256亿美元和7.687亿美元的证券分别在2021年3月31日和2020年12月31日存入。这些法律法规对符合存款条件的投资证券的额度和种类均有规定。此外，FHLB已签发备用信用证，分别取代2021年3月31日和2020年12月31日的1.3亿美元和2.75亿美元存款证券。
某些再保险合约规定，公司资金须以信托形式持有，以保障分割者的利益，以保证我们承担的未偿债务。截至2021年3月31日和2020年12月31日，为我们即将剥离的再保险人的利益而以信托形式持有的固定期限证券的公允价值分别为310万美元和320万美元。
流动资金来源
我们分别监控我们每个子公司的现金流，也监控一个合并集团的现金流。我们使用趋势和方差分析来预测未来的现金需求，并对我们的预测进行适当的调整。
下表显示了我们截至三个月的净现金流：
 三月三十一号，
 20212020
 (单位：百万)
由以下机构提供的现金、现金等价物和限制性现金(用于)：  
经营活动$(11.4)$15.5 
投资活动(39.8)56.2 
融资活动(23.8)(52.5)
(减少)现金、现金等价物和限制性现金的增加$(75.0)$19.2 
有关我们的现金流量的更多信息，请参见项目1现金流量表合并报表。
经营活动
截至2021年3月31日的三个月，经营活动中使用的净现金包括收到的净保费1.357亿美元和收到的投资收入1800万美元。这些运营现金流入被1.019亿美元的净索赔支付，4410万美元的承保以及一般和行政费用，以及1900万美元的佣金所抵消。
截至2020年3月31日的三个月，经营活动提供的净现金包括收到的净保费1.787亿美元和收到的投资收入2270万美元。这些运营现金流入被1.026亿美元的索赔净付款、6260万美元的承保以及一般和行政费用以及2310万美元的佣金部分抵消。
投资活动
截至2021年3月31日的三个月，投资活动中使用的净现金主要与收到的保费投资以及投资销售、到期日、赎回和利息收入的资金再投资有关。这些投资现金流出被投资销售、到期和赎回部分抵消，这些投资所得用于支付索赔、承销和一般及行政费用、股东股息支付以及普通股回购。
截至2020年3月31日的三个月，投资活动提供的净现金主要与投资的销售、到期日和赎回有关，这些投资的收益用于支付索赔、承销和一般及行政费用、股东股息支付和普通股回购，部分被投资销售、到期日、赎回和利息收入所收到的保费和资金的再投资所抵消。
33

融资活动
截至2021年3月31日的三个月，融资活动中使用的净现金主要与普通股回购、股东股息支付和FHLB预付款的偿还有关。在截至2021年3月31日的三个月内，我们根据信贷协议借入并随后偿还了1200万美元。
截至2020年3月31日的三个月，融资活动中使用的净现金主要与普通股回购和股东股息支付有关。
分红
在截至2021年和2020年3月31日的三个月里，我们分别向股东支付了710万美元和800万美元的股息。宣布和向普通股股东支付未来股息将由我们的董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括我们的财务状况、我们运营子公司的资本要求、法律和监管要求，以及我们的董事会认为相关的任何其他因素。2021年4月21日，董事会宣布每股0.25美元的股息，2021年5月19日支付给2021年5月5日登记在册的股东。
股份回购
在截至2021年3月31日的三个月里，我们以960万美元的价格回购了298,546股普通股。未来我们普通股的回购将由我们的董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括我们的财务状况、我们运营子公司的资本要求、一般商业和社会经济状况、法律、税收、监管和/或合同限制，以及我们的董事会认为相关的任何其他因素。
资本资源
截至2021年3月31日，我们可用的资本资源包括11.866亿美元的股东权益和1.233亿美元的递延收益。
合同义务和承诺
下表列出了截至2021年3月31日我们的合同义务和承诺。
 按期付款到期
 总计少于
1年制		1-3年4-5年多过
5年
 (单位：百万)
经营租约$20.4 $4.0 $9.6 $4.7 $2.1 
不可撤销的合同24.2 5.2 9.0 9.2 0.8 
FHLB进展15.0 15.0 — — — 
融资租赁0.6 0.1 0.4 0.1 — 
未付损失和LAE准备金(1)(2)
2,034.1 308.8 388.8 237.4 1,099.1 
资金不足的投资承诺57.9 57.9 — — — 
合同义务总额$2,152.2 $391.0 $407.8 $251.4 $1,102.0 
(1)估计损失和LAE准备金支付模式是基于历史信息计算的。我们按期间计算的损失和LAE准备金支付受到与确定准备金水平相关的相同不确定性的影响，以及由于难以预测何时支付索赔(包括尚未报告给我们的索赔)而产生的额外不确定性。按期间实际支付的损失和LAE可能与上表存在实质性差异，因为由于预期支付模式和实际支付模式之间的差异，当前对损失和LAE准备金的估计与实际最终索赔金额存在差异。
(2)未付损失和LAE准备金列示未付损失的再保险可追回款项总额，如下所示每一期间的情况：
 按期间到期的追讨款项
 总计少于
1年制		1-3年4-5年多过
5年
 (单位：百万)
未偿损失的再保险可追回金额和LAE$(492.3)$(32.0)$(56.1)$(50.3)$(353.9)
投资
我们的投资组合的结构是为了支持我们的需要：(I)优化我们经风险调整的总回报；(Ii)提供充足的流动性；(Iii)促进财务实力和稳定性；以及(Iv)确保监管和法律合规。
34

截至2021年3月31日，我们投资的总成本和摊销成本按公允价值记录为25.112亿美元，公允价值为27.161亿美元。这些投资提供了稳定的收入来源，可能会随着利率和我们目前的投资策略的变化而波动。
截至2021年3月31日，我们的投资组合由90%的固定期限证券组成。我们努力通过管理这些证券的存续期来限制与固定期限投资相关的利率风险。截至2021年3月31日，我们的固定到期日证券(不包括现金和现金等价物)的存续期为3.8年。为了将利率风险降至最低，我们的投资组合侧重于短期和中期债券；然而，我们的投资策略平衡了持续期、收益率和信用风险的考虑。我们的投资准则要求我们的固定期限证券投资组合的最低加权平均质量为“A+”，使用标准普尔(S&P)指定的评级或另一家国家认可的统计评级机构指定的同等评级。截至2021年3月31日，我们的固定期限证券投资组合加权平均质量为“A+”，其中47.9%的投资组合基于市值评级为“AA”或更好。固定期限证券中的其他证券包括银行贷款，这些贷款被归类为AFS，并按公允价值报告。
我们的投资组合还包括股权证券。我们努力通过分散我们在几个行业的持股来限制与公开交易的股权证券相关的股权价格风险敞口。截至2021年3月31日，这些股权证券的公允价值为2.297亿美元，占我们当时投资组合的9%。我们还有一笔670万美元的FHLB股票投资，我们按成本记录。我们从FHLB获得这项投资的定期股息，当宣布时，股息可能会因时期而异。
截至2021年3月31日，我们的其他投资资产占我们投资组合的2%，包括私募股权有限合伙企业和房地产投资信托基金的可转换优先股。截至2021年3月31日，我们对私募股权有限合伙企业的投资总额为2240万美元，一般不能由被投资人赎回，未经普通合伙人事先批准，不得出售。这些投资的基金期限为10至12年，可由普通合伙人酌情决定延长两到三次一年。我们预计在整个基金期限内，我们将不时收到来自基金投资的股息和利息的分配，以及从处置基金投资或其部分的收益。截至2021年3月31日，我们对这些私募股权有限合伙企业的未出资承诺总额为5790万美元。截至2021年3月31日，我们对房地产投资信托基金可转换优先股的投资总额为2000万美元，在转换之前不可赎回，并根据投资最终收回情况定期评估减值。
我们相信，我们目前的资产配置符合我们的战略，即为索赔和保单负债保留资本，并提供足够的资本资源来支持和发展我们正在进行的保险业务。
下表显示了截至2021年3月31日的估计公允价值、公允价值占总投资资产的百分比、平均期末账面收益率和平均期末税金等值收益率(每种收益均基于每类投资资产的账面价值)。
类别估计公平
价值		百分比
占总数的百分比		账面收益率
税额当量收益(1)
 (单位：百万，百分比除外)
美国国债$78.3 2.9 %2.1 %2.1 %
美国机构3.0 0.1 2.4 2.4 
各州和直辖市442.3 16.3 2.9 2.9 
公司证券1,107.3 40.7 3.2 3.2 
住房贷款抵押证券431.9 15.9 2.3 2.3 
商业抵押贷款支持证券98.0 3.6 3.1 3.1 
资产支持证券50.7 1.9 3.5 3.5 
抵押贷款债券84.3 3.1 1.9 1.9 
外国政府证券12.3 0.5 2.8 2.8 
其他有价证券177.3 6.5 3.5 3.5 
股权证券229.7 8.5 3.2 3.6 
短期投资1.0 — 5.8 5.8 
按公允价值计算的总投资$2,716.1 100.0 % 
加权平均收益率  3.0 %3.2 %
(一)按21%的法定所得税率计算
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下表显示了截至2021年3月31日，按信用评级类别划分的我们固定到期日证券估计公允价值总额的百分比，采用穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)或标普(S&P)给予的较低评级。
额定值占总数的百分比
估计公允价值
“AAA”8.2 %
“AA”39.7 
“A”28.4 
“bbb”15.4 
低于投资级8.3 
总计100.0 %
我们目前拥有的投资可能会被发行人违约。我们定期评估个别证券，作为我们正在进行的投资组合管理的一部分，包括识别与信贷相关的损失。我们的评估包括审查低于摊销成本的投资的公允价值下降的程度、发行人的历史和预期财务表现以及近期前景、行业前景、信用评级以及宏观经济变化，包括新冠肺炎疫情造成的变化。我们还决定，我们是否更有可能被要求在证券的公允价值恢复到高于成本或到期日之前出售该证券。
除了确认处置投资证券时的已实现损益外，我们还根据预期信贷损失的变化确认AFS债务证券的已实现损益。截至2021年3月31日，我们有20万美元的AFS债务证券预期信贷损失拨备。在截至2021年3月31日的三个月里，由于价格回升和处置拨备的减少，我们确认AFS债务证券的预期信贷损失拨备减少了50万美元。剩余的固定到期日证券，其公允价值总额低于2021年3月31日的摊销成本，是指我们没有意图、需要或要求以低于其摊销成本的金额出售的证券。
表外安排
我们没有表外安排。
关键会计政策
本季度报告中包括的未经审计的中期综合财务报表包括基于对尚未完成的交易使用管理层估计和判断的金额。我们认为，对编制合并财务报表最关键的估计和判断涉及以下内容：(A)损失准备金和LAE；(B)可收回的再保险；(C)确认保费收入；(D)递延所得税；(E)投资估值。这些估计和判断需要对高度不确定的事项使用假设，因此可能会随着事实和情况的发展而变化。我们的会计政策在“管理层在年报中对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“关键会计政策”一节中进行了讨论。
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指主要由金融工具公允价值的不利变化引起的潜在经济损失的风险。影响我们的市场风险的主要组成部分是信用风险、利率风险和股价风险。
信用风险
我们的固定期限证券、股权证券、其他投资资产和现金等价物面临信用风险，我们试图通过发行人和行业多元化来管理。我们的投资准则包括对固定期限证券的最低评级和单一发行人的集中度的限制。
我们还承担与再保险人有关的信用风险，考虑到一些损失准备金在较长一段时间内仍未偿还，这一风险可能会很大。即使再保险人拒绝或未能履行其在适用的再保险协议下对我们的义务，我们也必须支付损失。我们不断监测我们再保险公司的财务状况和财务实力评级。此外，我们承担应收保费的信用风险，由于我们的投保人基础是大量的实体，并且分散在许多不同的行业和地区，因此应收保费通常是多样化的。
最近新冠肺炎疫情造成的经济混乱增加了与我们某些投资持股、可收回再保险和应收保费相关的信用风险。截至2021年3月31日，我们的固定期限投资组合有20万美元的预期信贷损失准备金。见合并财务报表附注5。
36

利率风险
投资
我们的固定期限投资组合的公允价值面临利率风险，这是由于现行利率的变化而导致公允价值变化的风险，我们努力通过管理久期来限制公允价值的变化。截至2021年3月31日，我们的固定到期日投资(不包括现金和现金等价物)的存续期为3.8年。为了将利率风险降至最低，我们的投资组合侧重于短期和中期债券；然而，我们的投资策略平衡了持续期、收益率和信用风险的考虑。我们不断监测利率的变化，以及对我们的流动性和履行义务能力的影响。
灵敏度分析
市场敏感型工具的公允价值或现金流可能会因利率和其他市场状况的变化而在未来收益中出现亏损。我们的敏感度分析应用市场利率的假设平行变动，并反映我们认为该等利率有合理可能的近期变动(涵盖自合并财务报表日期起计至一年的一段时间)。实际结果可能与本披露中假设的市场利率变化不同。本敏感度分析并不反映我们可能采取的任何行动的结果，以减轻公允价值上的此类假设损失。
在这个模型中，我们使用公允价值来衡量我们的潜在损失，其中包括固定期限证券和短期投资。对于投资的资产，我们使用修正的久期模型来计算公允价值的变化。投资资产的持续期根据看涨、看跌和利率重置功能进行调整。投资资产组合存续期以市值加权计算，不包括应计投资收入，使用截至2021年3月31日的持有量计算。根据利率的具体变化，截至2021年3月31日，我们的固定期限证券和短期投资的公允价值估计变化如下：截至2021年3月31日，这些证券和短期投资的总价值为24.854亿美元：
假设性的利率变化公允价值税前估计增减
(单位：百万，百分比除外)
升300个基点$(284.6)(12.2)%
升200个基点(146.8)(6.3)
加息100个基点(95.1)(4.1)
下跌50个基点46.2 2.0 
下跌100个基点91.6 3.9 
对利率假设性变化对投资收益影响的最重要评估将基于以下方面的GAAP指导：“计入与发起或获得贷款相关的不可退还的费用和成本以及租赁的初始直接成本。" 这需要对抵押贷款支持证券进行摊销调整。抵押贷款支持证券的抵押贷款预付利率，因此抵押贷款支持证券的平均寿命可能会随着利率的变化而变化(例如，抵押贷款的预付速度更快，抵押贷款支持证券的平均寿命在利率下降时下降)。对摊销变化的调整是基于修订的平均寿命假设，如果我们很大一部分商业和住宅抵押贷款支持证券是以相对于面值的大幅折扣或溢价购买的，将对投资收入产生影响。截至2021年3月31日，我们持有的商业和住宅抵押贷款支持证券的面值为5.07亿美元，摊销成本为面值的103.0。由于我们的大多数抵押贷款支持证券是以相当于面值百分比的溢价或折扣购买的，因此调整可能会对投资收入产生重大影响。截至2021年3月31日，该投资组合中的商业和住宅抵押贷款支持证券部分占总投资的19.5%。截至2021年3月31日，机构支持的住宅抵押贷款传递总计3.871亿美元，占投资组合中住宅抵押贷款支持证券部分的89.6%。
股权价格风险
股权价格风险是指我们在投资组合中持有的股权证券的公允价值可能遭受损失的风险。我们在投资组合中持有的股权证券的市场价格的不利变化将导致我们综合资产负债表上总资产的公允价值减少，以及我们综合全面收益表上的已实现和未实现净损益减少。新冠肺炎疫情造成的经济和市场混乱导致我们股权证券的公允价值波动。我们主要投资于大中型资本发行人的股权证券，并通过分散我们在几个行业的股权持有量，将我们对股价风险的敞口降至最低。
37

下表显示了截至2021年3月31日，我们按公允价值计算的股权证券对价格变化的敏感度：
(单位：百万)成本公允价值公允价值下降20%税前对总股本证券的影响公允价值增加20%税前对总股本证券的影响
股权证券$124.8 $229.7 $183.8 $(45.9)$275.6 $45.9 
通货膨胀的影响
通货膨胀可能会严重影响我们的财务报表和运营结果。我们对损失和LAE的估计包括对关闭的时间和未来支付索赔和索赔处理费用(如医疗和诉讼费用)的假设。如果通货膨胀导致这些成本增加到超过既定准备金的程度，我们将被要求增加这些损失准备金和LAE，从而减少我们在发现不足的期间的收益。我们通过回顾成本趋势和我们的历史储备结果，在储备过程中考虑通货膨胀。我们在厘定差饷是否足够时，亦会考虑赔偿和医疗成本的趋势。
通货膨胀率的波动也会影响利率，而利率反过来又会影响我们投资组合的市值和新投资的收益。运营费用，包括工资，也受到一定程度的通胀影响。
新冠肺炎疫情增加了未来几年美国经济发展道路、消费者行为和工作场所规范的不确定性。最近的供需冲击和财政政策的戏剧性变化可能会导致未来一段时期的通胀水平上升。
第四项：安全控制和程序
在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督下，我们评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(经修订(交易法))下的规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
尽管本公司处于在家办公状态，但在本报告所涵盖的期间内，我们对财务报告的内部控制(根据交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。
38

第二部分 – 其他信息
第一项：第三项法律诉讼
在提出金钱损害索赔的正常业务过程中，本公司不时卷入悬而未决和受到威胁的诉讼。管理层认为，该等悬而未决或受威胁的诉讼所产生的最终责任(如有)，预计不会对本公司的经营业绩、流动资金或财务状况产生重大影响。
项目11A.不同的风险因素
我们在年报中披露了可能影响同比比较并可能影响公司未来业务表现的最重大风险因素。我们每季度都会审查这些披露，并视情况更新风险因素。截至本报告日期，我们的年度报告中包含的风险因素没有发生重大变化。
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用 
下表提供了公司在2021年第一季度回购普通股的相关信息：
期间购买的股份总数平均值
支付的价格
每股		作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数近似值
股票的美元价值
可能还会根据该计划购买
    (单位：百万)
1月1日-1月31日177,513 $32.62 177,513 $22.7 
2月1日-2月28日120,000 31.56 120,000 18.9 
3月1日-3月31日1,033 36.90 1,033 18.9 
298,546 $32.21 298,546  
2018年2月21日，董事会宣布了一项股票回购计划，在2018年2月26日至2020年2月26日期间回购最多5000万美元的我们的普通股(2018年计划)。2019年4月24日，董事会批准将2018年计划扩大5000万美元，至1.00亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2020年6月30日。2020年3月11日，董事会批准将2018年计划第二次扩大5000万美元，至1.5亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2021年6月30日。2020年7月22日，董事会批准将2018年计划第三次扩大5000万美元，至2亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2021年9月30日。2018年计划规定，根据适用的法律法规，并由管理层决定，可以通过包括公开市场交易或私下交易在内的各种方式，以现行市场价格购买股票。回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括股价、公司和监管要求，以及其他市场和经济状况。2018计划项下的回购可随时开始、修改或暂停，恕不另行通知，并可随时暂停或中止该计划。
第三项高级证券违约
没有。
第二项第四项：煤矿安全信息披露
不适用。
第五项：其他信息
没有。
39

项目6.所有展品
   在此以引用的方式并入本文
展品
不是的。		展品说明包括
特此声明		形式文件编号展品申报日期
*10.1
雇主控股公司与道格拉斯·D·德克斯于2021年3月8日签署的分居与释放协议
8-K001-3324510.12021年3月8日
*10.2
雇主控股公司于2020年12月8日向克里斯托弗·W·劳斯发出的聘书
8-K001-3324510.12021年4月5日
*10.3
雇主控股公司与斯蒂芬·V·菲斯塔于2021年3月17日签订的分居与释放协议
X
10.4
Epic与FHLB于2021年1月26日对第2018-10号不可撤销备用信用证的第3号修正案
X
10.5
EAC和FHLB之间的不可撤销备用信用证第2018-08号修正案，日期为2021年1月26日
X
31.1
依据第302条对凯瑟琳·H·安东内洛的认证
X   
31.2
根据第302条对Michael S.Paquette的认证
X   
32.1
依据第906条对凯瑟琳·H·安东内洛的认证
X   
32.2
根据第906条对Michael S.Paquette的认证
X   
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入了内联XBRL文档。X   
101.SCHXBRL分类扩展架构文档X   
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档X   
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档X
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档X   
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档X   
—————
*代表管理合约和补偿计划或安排

40

签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
 

雇主控股公司
日期：2021年4月26日/s/Michael S.Paquette
 迈克尔·S·帕奎特
 执行副总裁兼首席财务官
 雇主控股公司
(首席财务会计官)
41