US-GAAP：运营租赁可靠性错误财年0000814585P3Y金额是扣除预期回收后的净额。包括截至2020年12月31日和2019年12月31日分别为6.04亿美元和4.86亿美元的贷款回购承诺。包括估计付款和收回的金额和时间的变化包括与已支付索赔和LAE相关的金额，这些金额预计将在未来收回。主要是在收款数量和时间上的变化。“问题”是指为保险债务支付偿债费用而共享同一收入来源的财务担保保单的总和。代表MBIA承保债务的发行人应支付的合同本金和利息。与波多黎各风险敞口有关的总索赔负债是扣除净应付保单的预期回收金额后的净额。波多黎各某些风险敞口的潜在回收总额扣除了可收回净头寸的保单索赔责任。表示与总索赔负债和总潜在回收相关的折扣。计入本公司综合资产负债表的“其他资产”。负百分比表示处于应收状态的财务担保保单。追回价值反映了作为寻求强制执行其合同权利的诉讼的一部分，将判给该公司的金额的估计。按公允价值采用每股资产净值计量的投资是切实可行的，且不要求在公允价值层次中分类。代表在AOCI中确认的OTTI证券的未实现收益或亏损，其中包括减值的非信贷部分，以及AOCI报告的此类受损证券的公允价值随后的所有变化。保险损失准备金估计是基于所拥有的面值占保险总面值的比例。该公司将之前公布的6600万美元调整为1.21亿美元。该公司将之前报告的12.84亿美元修正为13.71亿美元。该公司将之前报告的4.45亿美元调整为4.33亿美元。该公司将之前报告的17.95亿美元修订为19.25亿美元。根据衍生工具和套期保值活动的会计指引，本公司嵌入衍生工具的资产负债表位置由相关主合同的位置确定。代表第三方财务担保净保费收入、净投资收入、保险相关费用和报销及其他费用的总和。主要由公司间再保险余额组成。代表与公司间应收账款和应付款项有关的公司间保费收入和费用以及公司间利息收入和费用。主要由公司间再保险余额和回购协议组成。包括90万、100万和80万符合服务条件的参与证券，并有资格分别在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度获得不可没收股息或股息等价物。加权平均值表示MBIA担保总额占工具公允价值总额的百分比。现金流的中点用于加权平均值。记录在MBIA综合经营报表所赚取的保费内。主要涉及无法收回的保费的冲销，其次是外币汇率变化带来的已实现收益。在MBIA综合全面收益/损益表的“可供出售证券的未实现收益(亏损)”中报告。在MBIA综合全面收益/损益表上的“按公允价值计量的负债的特定工具信用风险”中报告。在期末调入和调出。在MBIA综合经营报表的“按公允价值计算的金融工具净收益(损失)和外汇”中报告。在MBIA综合经营报表的“按公允价值和汇兑计算的金融工具净收益(亏损)”中报告。在MBIA合并营业报表的“其他已实现净收益(亏损)”中报告。表示采用ASU 2016-13年后的过渡调整。可随时赎回，以面值或剩余预定支付本金和利息的现值中较大者为准。合约利率为三个月LIBOR加11.26%。金额反映折价发行的投资协议到期时到期的本金。贴现是扣除账面金额调整300万美元和应计利息调整400万美元后的净额。金额反映折价发行的票据到期时到期的本金。贴现是扣除账面金额和市值调整2900万美元以及应计利息调整400万美元后的净额。代表撤销评级。可收回/(应付)再保险总额主要与未偿还损失的可收回款项(应付款项)减去收到的残值后的可收回款项有关。这一变化主要涉及由于退款活动导致的分期付款保费的减少，以及在金融工具--信贷损失项下记录的信贷损失拨备，但部分被外汇汇率的变化所抵消。包括州、市、县、学校和特区的一般义务无限和有限(财产税)债券、一般基金义务债券和养老金义务债券。包括投资者拥有的公用事业、工业发展和污染控制收入债券。包括某些非营利性企业、体育场相关融资。包括市政所有的实体，由地方政府和税收支持的交易提供支持。截至2020年12月31日，与结构性保险证券化相关的所有剩余有效保险和毛面值保险均已终止。截至2019年12月31日，包括有效保险21亿美元和总面值10亿美元的结构性保险证券化。00008145852020-01-012020-12-3100008145852020-12-3100008145852019-12-3100008145852019-01-012019-12-3100008145852018-01-012018-12-3100008145852020-06-3000008145852021-02-2200008145852018-12-3100008145852020-12-012020-12-3100008145852017-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585美国-GAAP：投资成员2019-12-310000814585美国-GAAP：主要应收账款成员2019-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2019-12-310000814585美国-GAAP：投资成员MBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员MBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember2019-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMember2019-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberMbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMemberMbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585Mbi:FairValueBelowBookValueGreaterThanFivePercentMember2019-12-310000814585MBI：其他资产认可成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最小成员数2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最大成员数2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：加权平均成员2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最小成员数2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最大成员数2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：加权平均成员2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：非性能风险成员MBI：DirectPriceModelMemberSRT：最小成员数2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：非性能风险成员MBI：DirectPriceModelMemberSRT：最大成员数2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：非性能风险成员MBI：DirectPriceModelMemberSRT：加权平均成员2019-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：最小成员数2019-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：最大成员数2019-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：加权平均成员2019-12-310000814585MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMember美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员MBI：RecoveryRatesand BreachRatesMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:QuotedMarketPricesOfVieAssetsAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedMember2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：信用衍生工具成员MBI：DirectPriceModelMemberMBI：非性能风险成员2019-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：其他衍生产品责任成员MBI：DiscountedCashFlowMember2019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：美国政府成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：美国政府成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：美国政府成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员2019-12-310000814585美国-GAAP：美国政府成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：外国政府债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：外国政府债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：外国政府债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585美国-GAAP：外国政府债务成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：Corporation Obligations成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：Corporation Obligations成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：Corporation Obligations成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：Corporation Obligations成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：固定收入基金成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：固定收入基金成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：固定收入基金成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：固定收入基金成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：DerivativeAssetsMember2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：DerivativeAssetsMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：DerivativeAssetsMember2019-12-310000814585MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：DerivativeAssetsMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：资产认可证券成员MBI：其他资产认可成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：资产认可证券成员MBI：其他资产认可成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：货币衍生品成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：货币衍生品成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员MBI：信用衍生工具成员2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：衍生责任成员MBI：非保险衍生品成员2019-12-310000814585MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：非保险衍生品成员MBI：其他衍生产品成员MBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：非保险衍生品成员MBI：其他衍生产品成员MBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherPayableMember美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：OtherPayableMember美国公认会计准则：其他责任成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国公认会计准则：其他责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国公认会计准则：其他责任成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：合并视图成员的责任Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2019-12-310000814585MBI：LaeMember2019-12-310000814585SRT：整合消除成员Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberSrt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2019-12-310000814585MBI：USPublicFinanceInsuranceMember2019-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMember2019-12-310000814585MBI：LossAndLaeReserve成员2019-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员2019-12-310000814585MBI：CautionListLowMember2019-12-310000814585MBI：CautionListMediumMember2019-12-310000814585MBI：CautionListHighMember2019-12-310000814585MBI：分类列表成员2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMember2019-12-310000814585Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310000814585Us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaaMemberMBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaMemberMBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAMemberMBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMemberMBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBelowInvestmentGradeMemberMBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：保险互换成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaaMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBelowInvestmentGradeMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员2019-12-310000814585MBI：CreditRatingAaaMemberMBI：保险运营成员US-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBelowInvestmentGradeMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员US-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-12-310000814585US-GAAP：CreditDefaultSwapMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585MBI：保险互换成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585MBI：InterestRateSwapsEmbedded Member美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585MBI：所有其他成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：所有其他成员美国-GAAP：其他资产成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：CurrencySwapsVieMemberMBI：其他资产VieMember2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：InterestRateSwapsEmbedded MemberUS-GAAP：MediumTermNotesMember2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMember美国-GAAP：其他资产成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：保险互换成员美国-GAAP：其他资产成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember美国-GAAP：其他资产成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMemberMBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：保险互换成员MBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberUS-GAAP：InterestRateSwapMemberMBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：CurrencySwapsVieMemberMBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：所有其他成员MBI：衍生责任成员2019-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ResidentialMortgageLoansMember2019-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Mbi:TotalLoansReceivableAndOtherInstrumentsMember2019-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMember2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2019-12-310000814585MBI：总理成员2019-12-310000814585MBI：MbiaCorpMember2019-12-310000814585MBI：NationalMember2019-12-310000814585STPR：CA2019-12-310000814585STPR：IL2019-12-310000814585STPR：新泽西州2019-12-310000814585STPR：嗨2019-12-310000814585STPR：TX2019-12-310000814585STPR：VA2019-12-310000814585STPR：纽约2019-12-310000814585国家：媒体2019-12-310000814585STPR：或2019-12-310000814585STPR：CO2019-12-310000814585MBI：SubTotalInSuranceInForceMember2019-12-310000814585MBI：全国多元化会员2019-12-310000814585MBI：其他国家成员2019-12-310000814585国家：美国2019-12-310000814585MBI：国际多元化成员2019-12-310000814585MBI：国家/地区规范成员2019-12-310000814585MBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585MBI：General ObligationMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：TaxBackedMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：MilitaryHousingMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：市政公用事业成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：交通成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：General ObligationLeaseMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：高等教育会员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585美国-GAAP：HealthCareMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：投资者拥有公用事业成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：MunicipalHousingMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：OtherPublicFinanceMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2019-12-310000814585MBI：SovereignRelatedAndSubSovereignMemberMBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585MBI：交通成员MBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585MBI：国际实用程序成员MBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585MBI：OtherPublicFinanceMemberMBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMemberMBI：非UnitedStatesMember2019-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)MBI：全局结构FinanceMember2019-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2019-12-310000814585Mbi:SixPointFourZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandTwentyTwoMember2019-12-310000814585MBI：MbiaIncMember2019-12-310000814585Mbi:SevenPointZeroZeroZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyFiveMember2019-12-310000814585Mbi:SevenPointOneFiveZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentySevenMember2019-12-310000814585Mbi:SixPointSixTwoFivePercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyEightMember2019-12-310000814585Mbi:FivePointSevenZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandThirtyFourMember2019-12-310000814585MBI：AccreedInterestMember2019-12-310000814585Mbi:SurplusNotesDueTwoThousandThirtyThreeMember2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT：最小成员数2019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT：最大成员数2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMemberSRT：最小成员数2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMemberSRT：最大成员数2019-12-310000814585MBI：投资协议注销成员SRT：最小成员数2019-12-310000814585MBI：投资协议注销成员SRT：最大成员数2019-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2019-12-310000814585MBI：投资协议注销成员2019-12-310000814585Mbi:MbiaInsuredVariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585Mbi:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryAggregatedMember2019-12-310000814585MBI：MBIACorpFinancingFacilityMemberMBI：InitialMember2019-12-310000814585MBI：MBIACorpFinancingFacilityMemberMBI：杰出会员2019-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMBI：结构性保险证券化成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：保险互换成员SRT：场景先前报告的成员MBI：CreditRatingAaMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：保险互换成员SRT：场景先前报告的成员MBI：CreditRatingAMember2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMemberMBI：保险互换成员SRT：场景先前报告的成员2019-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：保险互换成员SRT：场景先前报告的成员2019-12-310000814585MBI：DerivativeInstrumentMemberSRT：场景先前报告的成员MBI：保险互换成员美国-GAAP：非指定成员2019-12-310000814585MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：保险互换成员美国-GAAP：非指定成员2019-12-310000814585MBI：USPublicFinanceInsuranceMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2019-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：Corporation OperationsMember2019-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2019-12-310000814585US-GAAP：部门间消除成员2019-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310000814585美国公认会计准则：其他责任成员2020-12-310000814585国家：媒体2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMemberMBI：Consumer AssetBackedMember2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMemberMBI：Corporation AssetBackedMember2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember2020-12-310000814585美国-GAAP：投资成员2020-12-310000814585美国-GAAP：主要应收账款成员2020-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember美国-GAAP：投资成员2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember美国-GAAP：主要应收账款成员2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMemberMBI：保险损失可收回成员2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMember美国-GAAP：投资成员2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMember美国-GAAP：主要应收账款成员2020-12-310000814585MBI：全局结构FinanceMemberMBI：保险损失可收回成员2020-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：Corporation AssetBackedMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：Consumer AssetBackedMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：投资成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：主要应收账款成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：保险损失可收回成员MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMemberMBI：Consumer AssetBackedMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMemberMBI：Consumer AssetBackedMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMemberMBI：Corporation AssetBackedMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMemberMBI：Corporation AssetBackedMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585Mbi:LossAndLossAdjustmentExpenseReservesMember2020-12-310000814585Mbi:FairValueBelowBookValueGreaterThanFivePercentMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：其他资产认可成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最小成员数2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最大成员数2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：加权平均成员2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最小成员数2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：最大成员数2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：VariableInterestEntityNotesMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMemberSRT：加权平均成员2020-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：最小成员数2020-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：最大成员数2020-12-310000814585MBI：CashFlowsMemberMBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：其他衍生产品责任成员SRT：加权平均成员2020-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:MarketPricesAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedToVieObligationsMember2020-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：RecoveryRatesand BreachRatesMemberMBI：DiscountedCashFlowMember2020-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员MBI：DiscountedCashFlowMemberMBI：CashFlowsMember2020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ImpactOfFinancialGuaranteeMemberMbi:QuotedMarketPricesOfVieAssetsAdjustedForFinancialGuaranteesProvidedMember2020-12-310000814585Mbi:UnrealizedLossPositionGreaterThanTwelveMonthsMemberMbi:GreaterThanFifteenPercentToTwentyFivePercentMember2020-12-310000814585Mbi:UnrealizedLossPositionGreaterThanTwelveMonthsMemberMbi:FairValueBelowBookValueGreaterThanFivePercentMember2020-12-310000814585Mbi:UnrealizedLossPositionGreaterThanTwelveMonthsMemberMbi:GreaterThanFivePercentToFifteenPercentMember2020-12-310000814585Mbi:UnrealizedLossPositionGreaterThanTwelveMonthsMemberMBI：伟大的感恩50%成员2020-12-310000814585美国-GAAP：财务担保成员2020-12-310000814585美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：财务担保成员2020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMbi:LoansReceivableAndOtherInstrumentsAtFairValueMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：货币衍生品成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：货币衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：货币衍生品成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：货币衍生品成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：美国政府成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberMBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：外国政府债务成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：OtherFixedMaturityInvestments成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：MoneyMarketSecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：PerpetualDebtAndEquitySecuritiesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：DerivativeAssetsMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：DerivativeAssetsMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：DerivativeAssetsMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：DerivativeAssetsMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：Corporation Obligations成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：Corporation Obligations成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：其他资产认可成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：资产认可证券成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：其他资产认可成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员美国-GAAP：资产认可证券成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberMBI：其他资产认可成员美国-GAAP：资产认可证券成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：现金和现金等价物成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：其他资产成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：其他资产成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：公允价值输入级别2成员US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员MBI：保险衍生品成员MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员MBI：衍生责任成员MBI：保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：非保险衍生品成员MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMember2020-12-310000814585MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：非保险衍生品成员MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMember2020-12-310000814585MBI：衍生责任成员MBI：InterestRateDeriativesMemberMBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMember2020-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585MBI：合并视图成员的责任MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：公允价值衡量递归成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员美国-GAAP：公允价值输入级别1成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员US-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值衡量递归成员MBI：衍生责任成员MBI：其他衍生产品成员MBI：非保险衍生品成员2020-12-310000814585MBI：LaeMember2020-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberSrt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2020-12-310000814585MBI：USPublicFinanceInsuranceMember2020-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMember2020-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberSRT：整合消除成员2020-12-310000814585MBI：LossAndLaeReserve成员2020-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：贷款还款委员会成员2020-12-310000814585MBI：CautionListLowMember2020-12-310000814585MBI：CautionListMediumMember2020-12-310000814585MBI：CautionListHighMember2020-12-310000814585MBI：分类列表成员2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Mbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Mbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585Mbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585美国-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-12-310000814585Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberMbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000814585Mbi:ValueDisclosedAtFairValueNotRecordedAtFairValueMemberUs-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberUs-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000814585MBI：CreditRatingAaaMemberMBI：保险运营成员MBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaMemberMBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAMemberMBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMemberMBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBelowInvestmentGradeMemberMBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：保险互换成员2020-12-310000814585MBI：CreditRatingAaaMemberMBI：保险运营成员2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAaMember2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingAMember2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBbbMember2020-12-310000814585MBI：保险运营成员MBI：CreditRatingBelowInvestmentGradeMember2020-12-310000814585MBI：保险运营成员2020-12-310000814585MBI：保险互换成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585MBI：InterestRateSwapsEmbedded Member美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585MBI：所有其他成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：所有其他成员美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMemberMBI：其他资产VieMember美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：InterestRateSwapsEmbedded MemberUS-GAAP：MediumTermNotesMember2020-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMember美国-GAAP：其他资产成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：保险互换成员美国-GAAP：其他资产成员2020-12-310000814585MBI：保险互换成员MBI：衍生责任成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMemberMBI：衍生责任成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMemberMBI：CurrencySwapsVieMemberMBI：衍生责任成员2020-12-310000814585MBI：所有其他成员MBI：衍生责任成员美国-GAAP：非指定成员MBI：DerivativeInstrumentMember2020-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员MBI：ResidentialMortgageLoansMember2020-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Mbi:TotalLoansReceivableAndOtherInstrumentsMember2020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMember2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员MBI：保险公司会员2020-12-310000814585MBI：无关联投资者成员MBI：保险公司会员2020-12-310000814585MBI：保险公司会员2020-12-310000814585Mbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyThreeMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585Mbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyFourMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585Mbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyFiveMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585MBI：12月30日一千零三十名成员MBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585Mbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyThirtyFiveMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585Mbi:DecemberThirtyOneTwoThousandFourtyAndThereafterMemberMBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：MarchThirtyOneTwoTowyOneMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：六月三十二万二千零一2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMBI：9月30日2,000,000名成员2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyOneMember2020-12-310000814585MBI：UnenedPremiumRevenueMemberMbi:DecemberThirtyOneTwoThousandTwentyTwoMember2020-12-310000814585MBI：前台成员2020-12-310000814585MBI：安装成员2020-12-310000814585MBI：增量成员2020-12-310000814585MBI：总理成员2020-12-310000814585MBI：OmnibusPlanMember2020-12-310000814585MBI：修订后成员MBI：OmnibusPlanMember2020-12-310000814585MBI：OmnibusPlanMemberMBI：优先于修订成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-12-310000814585MBI：MbiaCorpMember2020-12-310000814585MBI：NationalMember2020-12-310000814585MBI：保单持有人剩余成员SRT：最小成员数2020-12-310000814585STPR：CA2020-12-310000814585STPR：IL2020-12-310000814585STPR：新泽西州2020-12-310000814585STPR：嗨2020-12-310000814585STPR：TX2020-12-310000814585STPR：VA2020-12-310000814585STPR：纽约2020-12-310000814585STPR：或2020-12-310000814585STPR：CO2020-12-310000814585MBI：SubTotalInSuranceInForceMember2020-12-310000814585MBI：全国多元化会员2020-12-310000814585MBI：其他国家成员2020-12-310000814585国家：美国2020-12-310000814585MBI：国际多元化成员2020-12-310000814585MBI：国家/地区规范成员2020-12-310000814585MBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585MBI：General ObligationMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：TaxBackedMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：MilitaryHousingMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：市政公用事业成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：交通成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：General ObligationLeaseMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：高等教育会员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585美国-GAAP：HealthCareMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：投资者拥有公用事业成员MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：MunicipalHousingMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：OtherPublicFinanceMemberMBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMember国家：美国2020-12-310000814585MBI：SovereignRelatedAndSubSovereignMemberMBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585MBI：交通成员MBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585MBI：国际实用程序成员MBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585MBI：OtherPublicFinanceMemberMBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585MBI：GlobalPublicFinanceMemberMBI：非UnitedStatesMember2020-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberMBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)MBI：全局结构FinanceMember2020-12-310000814585MBI：InvestmentsAtFairValueMemberMBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2020-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2020-12-310000814585美国-GAAP：美国政府成员MBI：LongTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMemberMBI：LongTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585美国-GAAP：外国政府债务成员MBI：LongTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberMBI：LongTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员MBI：LongTermAvailableForSaleMemberMBI：ResidentialMortgageBackedAgencyMember2020-12-310000814585美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员MBI：LongTermAvailableForSaleMemberMBI：ResidentialMortgageBackedNonAgencyMember2020-12-310000814585美国-GAAP：抵押贷款认可证券成员MBI：LongTermAvailableForSaleMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-12-310000814585美国-GAAP：资产认可证券成员MBI：LongTermAvailableForSaleMemberUS-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)2020-12-310000814585美国-GAAP：资产认可证券成员MBI：LongTermAvailableForSaleMemberMBI：其他资产认可成员2020-12-310000814585MBI：LongTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585MBI：ShortTermAvailableForSaleMember2020-12-310000814585美国-GAAP：可用于销售安全成员2020-12-310000814585MBI：InvestmentsAtFairValueMember2020-12-310000814585MBI：AssetsOfConsolidatedViesMember2020-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2020-12-310000814585Mbi:OverseasPrivateInvestmentCorporationMember2020-12-310000814585MBI：其他再保险公司成员2020-12-310000814585MBI：AssuredGuarantyReLtdMember2020-12-310000814585MBI：AssuredGuarantyCorpMember2020-12-310000814585Mbi:StructuredFinanceAndInternationalInsuranceMember2020-12-310000814585MBI：MbiaIncMember2020-12-310000814585Mbi:SixPointFourZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandTwentyTwoMember2020-12-310000814585MBI：NationalMemberMBI：MbiaIncDebenturesMember2020-12-310000814585MBI：MbiaIncDebenturesMember2020-12-310000814585MBI：MbiaIncSeniorNotesMember2020-12-310000814585Mbi:SevenPointZeroZeroZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyFiveMember2020-12-310000814585Mbi:SevenPointOneFiveZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentySevenMember2020-12-310000814585Mbi:SixPointSixTwoFivePercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyEightMember2020-12-310000814585Mbi:FivePointSevenZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandThirtyFourMember2020-12-310000814585MBI：AccreedInterestMember2020-12-310000814585Mbi:SurplusNotesDueTwoThousandThirtyThreeMember2020-12-310000814585美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2020-12-310000814585美国-GAAP：长期债务成员2020-12-310000814585MBI：投资协议注销成员2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityDebtMemberMBI：MbiaInsuredVariableInterestEntityMember2020-12-310000814585MBI：投资协议注销成员SRT：最小成员数2020-12-310000814585MBI：投资协议注销成员SRT：最大成员数2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMemberSRT：最小成员数2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMemberSRT：最大成员数2020-12-310000814585MBI：MBIACorpFinancingFacilityMember2020-12-310000814585MBI：MbiaincSeniorNotesMember2020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-12-310000814585MBI：投资协议注销成员2020-12-310000814585Mbi:MbiaInsuredVariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-12-310000814585Mbi:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryAggregatedMember2020-12-310000814585MBI：MBIACorpFinancingFacilityMemberMBI：杰出会员2020-12-310000814585MBI：USPublicFinanceInsuranceMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：Corporation OperationsMember2020-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2020-12-310000814585US-GAAP：部门间消除成员2020-12-310000814585MBI：NationalMemberMBI：MbiaincSeniorNotesMember2020-12-310000814585MBI：MbiaIncMemberMBI：MbiaCorpSurplusNotesMember2020-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:FinancialGuaranteeInsuranceSegmentMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201601成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201802成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201613成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：USPublicFinanceInsuranceMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：Corporation OperationsMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：部门间消除成员2018-01-012018-12-310000814585MBI：LaeMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember1美国-GAAP：股权证券成员2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：SalesMember美国-GAAP：股权证券成员2018-01-012018-12-310000814585MBI：HeldMember美国-GAAP：股权证券成员2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：CreditDefaultSwapMemberMbi:UnrealizedGainsLossesOnInsuredDerivativesMember2018-01-012018-12-310000814585Mbi:RealizedGainsLossesAndOtherSettlementsOnInsuredDerivativesMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2018-01-012018-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2018-01-012018-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2018-01-012018-12-310000814585Mbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMemberMBI：所有其他成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMember2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Mbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMember2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMember2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMember2018-01-012018-12-310000814585MBI：投资承兑公平价值成员Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2018-01-012018-12-310000814585Mbi:FixedMaturitySecuritiesHeldAtFairValueVieMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ResidentialMortgageLoansMember2018-01-012018-12-310000814585MBI：其他贷款成员美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMemberUS-GAAP：MediumTermNotesMember2018-01-012018-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember美国公认会计准则：其他责任成员2018-01-012018-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2018-01-012018-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员MBI：StockPriceTargetsMember2018-01-012018-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2018-01-012018-12-310000814585国家：美国2018-01-012018-12-310000814585MBI：其他美国成员2018-01-012018-12-310000814585MBI：其他位置成员2018-01-012018-12-310000814585Mbi:NationalPublicFinanceGuaranteeHoldingsMember2018-01-012018-12-310000814585MBI：家庭成员2018-01-012018-12-310000814585MBI：外国会员2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-01-012018-12-310000814585Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:FinancialGuaranteeInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201601成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201802成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201613成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:StructuredFinanceAndInternationalInsuranceMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：USPublicFinanceInsuranceMember2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：Corporation OperationsMember2019-01-012019-12-310000814585Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMemberUS-GAAP：运营细分市场成员2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：部门间消除成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：证券未实现亏损定位成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：LaeMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember1美国-GAAP：股权证券成员2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：SalesMember美国-GAAP：股权证券成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：HeldMember美国-GAAP：股权证券成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：LossAndLaeReserve成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：CautionListLowMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：CautionListMediumMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：分类列表成员2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：保险互换成员2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：CreditDefaultSwapMemberMbi:UnrealizedGainsLossesOnInsuredDerivativesMember2019-01-012019-12-310000814585Mbi:RealizedGainsLossesAndOtherSettlementsOnInsuredDerivativesMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2019-01-012019-12-310000814585Mbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMemberMBI：所有其他成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：Corporation ObligationMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：其他资产认可成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：MediumTermNotesMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMember2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Mbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMember2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：投资承兑公平价值成员Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2019-01-012019-12-310000814585Mbi:FixedMaturitySecuritiesHeldAtFairValueVieMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ResidentialMortgageLoansMember2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：其他贷款成员美国-GAAP：应收贷款成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMemberUS-GAAP：MediumTermNotesMember2019-01-012019-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember美国公认会计准则：其他责任成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：RefinancedFacilityMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：RefinancedFacilityMemberMbi:ExpensesOfConsolidatedVariableInterestEntitiesMember2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2019-01-012019-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员MBI：StockPriceTargetsMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：NationalMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：MbiaCorpMember2019-01-012019-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310000814585国家：美国2019-01-012019-12-310000814585MBI：其他美国成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：其他位置成员2019-01-012019-12-310000814585Mbi:NationalPublicFinanceGuaranteeHoldingsMember2019-01-012019-12-310000814585MBI：家庭成员2019-01-012019-12-310000814585MBI：外国会员2019-01-012019-12-310000814585Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:FinancialGuaranteeInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201601成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201802成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2020-01-012020-12-310000814585国家：媒体2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMbi:StructuredFinanceAndInternationalInsuranceMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：USPublicFinanceInsuranceMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMemberUs-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：USPublicFinanceInsuranceMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员MBI：Corporation OperationsMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：运营细分市场成员Mbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：部门间消除成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：证券未实现亏损定位成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：LaeMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：股权证券成员美国-GAAP：GainLossOnInvestmentsMember12020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：股权证券成员美国-GAAP：SalesMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：股权证券成员MBI：HeldMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：LossAndLaeReserve成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：CautionListLowMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：CautionListMediumMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：分类列表成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：保险互换成员2020-01-012020-12-310000814585Mbi:UnrealizedGainsLossesOnInsuredDerivativesMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:RealizedGainsLossesAndOtherSettlementsOnInsuredDerivativesMemberUS-GAAP：CreditDefaultSwapMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：InterestRateSwapMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：CurrencySwapsVieMemberMbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:ForeignExchangeAndOtherDerivativesFinancialInstrumentsMemberMBI：所有其他成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：其他资产认可成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMember2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Mbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMember2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：TotalGainsLossesIncludedInEarningsMember2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Mbi:ChangeInUnrealizedGainsLossesForPeriodIncludedInEarningsForAssetsAndLiabilitiesStillHeldMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：投资承兑公平价值成员Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:FixedMaturitySecuritiesHeldAtFairValueVieMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：应收贷款成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：ResidentialMortgageLoansMember2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMemberMBI：其他贷款成员美国-GAAP：应收贷款成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMemberUS-GAAP：MediumTermNotesMember2020-01-012020-12-310000814585Srt:ConsolidatedEntityExcludingVariableInterestEntitiesVIEMember美国公认会计准则：其他责任成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:SixPointFourZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandTwentyTwoMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：FuelLineLendersMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员MBI：保险公司会员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员SRT：最小成员数2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员SRT：最大成员数2020-01-012020-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员MBI：StockPriceTargetsMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：NationalMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaCorpMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：FinancialGuarantyInsuranceCompany成员2020-01-012020-12-310000814585Mbi:InvestmentAgreementsMtnsAndOtherAffiliatedContractsMember2020-01-012020-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310000814585国家：美国2020-01-012020-12-310000814585MBI：其他美国成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：其他位置成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaIncDebenturesMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaIncSeniorNotesMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaCapitalCorpMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：家庭成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：外国会员2020-01-012020-12-310000814585Mbi:SixPointSixTwoFivePercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyEightMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:FivePointSevenZeroZeroPercentageSeniorNotesDueTwoThousandThirtyFourMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:SurplusNotesDueTwoThousandThirtyThreeMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:SevenPointOneFiveZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentySevenMember2020-01-012020-12-310000814585Mbi:SevenPointZeroZeroZeroPercentageDebenturesDueTwoThousandTwentyFiveMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：投资协议注销成员2020-01-012020-12-310000814585US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityDebtMemberMbi:InternationalAndStructuredFinanceInsuranceMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MBIACorpFinancingFacilityMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaincSeniorNotesMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：MbiaCorpSurplusNotesMember2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2020-01-012020-12-310000814585MBI：QualifiedProfitSharingMember2020-01-012020-12-310000814585SRT：最大成员数美国-GAAP：养老金计划定义的福利成员2020-01-012020-12-310000814585美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-01-012020-12-310000814585Us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000814585MBI：GoAndPbaBondsMemberMBI：计划支持协议成员2019-06-170000814585美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-01-010000814585MBI：USPublicFinanceInsuranceMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-01-012019-03-310000814585国家：媒体2020-01-012020-01-010000814585美国-GAAP：次要事件成员2021-01-012021-01-310000814585MBI：CreditSuisseMember美国-GAAP：次要事件成员2021-01-012021-01-310000814585MBI：GoAndPbaBondsMember美国-GAAP：次要事件成员2021-02-100000814585MBI：CreditSuisseMember美国-GAAP：次要事件成员2021-01-312021-01-310000814585MBI：CreditSuisseMember美国-GAAP：次要事件成员2021-02-102021-02-100000814585美国-公认会计准则：贷款采购委员会成员美国-GAAP：次要事件成员2021-02-102021-02-100000814585美国-GAAP：CommonStockMember2017-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2017-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2017-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2017-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2017-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2018-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2018-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2017-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2017-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2017-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2017-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2018-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2017-12-310000814585SRT：ParentCompanyMember2018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedGainLossFinancialLiabilityFairValueOptionAttributableToParentMember2018-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2019-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2019-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310000814585MBI：LossAndLaeReserve成员2018-12-310000814585MBI：保险损失可收回成员2018-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310000814585US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：其他资产认可成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：Corporation ObligationMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310000814585MBI：Corporation ObligationMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：其他资产认可成员2019-12-310000814585Us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585MBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585US-GAAP：抵押性债务责任成员(US-GAAP：CollateraledDebtObligationsMembers)美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：MediumTermNotesMember2018-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2018-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：MediumTermNotesMember2019-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2019-12-310000814585美国-公认会计准则：受限的股票成员2019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310000814585美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310000814585US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310000814585美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310000814585美国-GAAP：SecuryStockMember2020-12-310000814585美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310000814585美国-GAAP：母公司成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585美国-GAAP：其他资产成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：货币衍生品成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：贷款还款委员会成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585US-GAAP：ResidentialPortfolioSegmentMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员MBI：其他资产认可成员2020-12-310000814585美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员US-GAAP：MediumTermNotesMember2020-12-310000814585MBI：VariableInterestEntityNotesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：OtherPayableMember美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：其他衍生产品责任成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585MBI：信用衍生工具成员美国-公认会计准则：公允价值输入级别3成员2020-12-310000814585美国-GAAP：会计标准更新201613成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember美国-GAAP：会计标准更新201613成员Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-12-310000814585美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-12-310000814585Us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-12-310000814585Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享UTR：年份Xbrli：纯Iso4217：美元Xbrli：共享MBI：诉讼MBI：细分市场MBI：安全性MBI：政策MBI：问题

目录

 

 

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

 

 

形式

10-K

 

 

 

☒	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条提交的年度报告

截至的财政年度12月31日, 2020

或

 

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

在从中国到日本的过渡期内，中国将从中国过渡到中国，中国将从中国过渡到中国，从中国到日本的过渡期将持续到三年。在这段过渡期内，中国将从中国过渡到中国，中国将从中国过渡到中国。

佣金档案编号

1-9583

 

 

MBIA Inc..

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

 

 

康涅狄格州		06-1185706
(注册成立州)		(美国国税局雇主) (识别号码)
曼哈顿维尔路1号，301套房, 购进, 纽约		10577
(向各主要行政长官办公室发表讲话)		(邮政编码)

注册人电话号码，包括区号：(914) 273-4545

根据该法第12(B)节登记的证券：

 

每节课的标题		交易代码		每个交易所的名称 在其上注册的
普通股		MBI		纽约证券交易所

根据该法第12(G)节登记的证券：

无

 

 

根据证券法第405条的规定，用复选标记标明注册人是否为知名的经验丰富的发行人。是

☐

    不是  

☒

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法的第(13)节或第(15)(D)节提交报告。是

☐

    不是  

☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直遵守此类提交要求。是  

☒

*

☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  

☒

*

☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

 

大型加速文件管理器		☐		加速文件管理器		☒
非加速文件管理器		☐		规模较小的新闻报道公司		☐
				新兴成长型公司		☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第2913(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。

☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国联邦法典第15编，第7262(B)节)第404(B)节对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所完成的。

☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。

☐

*

☒

截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的有表决权股票的总市值为$404,974,161.

截至2021年2月22日，53,726,305普通股的股票，每股面值1美元，是流通股。

通过引用并入的文件：

注册人2020年年会的最终委托书的部分内容将于2021年3月31日或之前提交，通过引用将其并入本表格10-K的第三部分。

 

 

 

---

目录

目录

 

		第一部分
第一项。		业务			1
项目1A。		风险因素			15
项目1B。		未解决的员工意见			26
第二项。		特性			26
第三项。		法律程序			26
第四项。		矿场安全资料披露			26
		第二部分
第五项。		注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			27
项目6		选定的财务数据			28
项目7。		管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			29
项目7A。		关于市场风险的定量和定性披露			59
第8项。		财务报表和补充数据			61
项目9。		会计与财务信息披露的变更与分歧			140
项目9A。		管制和程序			140
项目9B。		其他资料			140
		第三部分
第(10)项。		董事、高管与公司治理			141
第11项。		高管薪酬			141
项目12。		某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜			141
第(13)项。		某些关系和相关交易，以及董事独立性			142
第(14)项。		首席会计费及服务			142
		第四部分
第15项。		展品、财务报表明细表			143
		签名			147
		附表I			148
		附表II			149
		附表IV			154

---

目录

前瞻性和警告性陈述

MBIA公司及其合并子公司(统称为“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们的”)的这份年度报告包括非历史或当前事实的陈述，是根据“1995年私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的“前瞻性陈述”。“相信”、“预期”、“项目”、“计划”、“预期”、“估计”、“打算”、“可能的结果”、“展望”或“将继续”以及类似的表述都是前瞻性表述。这些陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与历史收益和目前预期或预测的结果大不相同。MBIA告诫读者不要过度依赖任何这样的前瞻性陈述，这些陈述只说明了各自的日期。如果公司后来意识到这样的结果不太可能实现，我们没有义务公开更正或更新任何前瞻性陈述。

以下是一些可能影响财务业绩或可能导致实际结果与公司前瞻性陈述中包含的或潜在的估计大不相同的一般性因素：

 

•

国家公共财政担保公司(“国家”)承保的、由美国或国外的州、地方和地区政府、财政当局和其他公共服务提供者发行的、正在经历财政压力的公共财政义务的信用损失或减值增加；

 

•

损失准备金估计数不足以涵盖潜在索赔的可能性；

 

•

国民银行现金流中断或无法进入资本市场，以及我们因抵押品登记要求而面临全球信贷市场流动性和资产价值大幅波动的风险；

 

•

全面实施战略部署的能力；

 

•

MBIA保险公司可能没有足够的流动性或资源来及时支付因某些保险交易的损失高于预期，或由于延迟或未能收回预期赔偿而导致的索赔，这可能导致纽约州金融服务部(“NYSDFS”)根据纽约保险法第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取NYSDFS认为必要的其他行动，以保护MBIA保险公司的投保人的利益；

 

•

新型冠状病毒新冠肺炎在全球蔓延对我们投保组合或业务运作的影响；

 

•

美国或海外的经济环境和金融市场恶化、房地产市场表现、信贷利差、利率和外汇水平；以及

 

•

政府监管变化的影响，包括保险法、证券法、税法、判例和会计规则。

上述因素概括了本年度报告表格10-K第I部分第21A项“风险因素”下讨论的全部风险因素，并对其进行了限定。公司鼓励读者全面回顾这些风险因素。

MBIA公司的这份年度报告还包括对MBIA管理层的意见和信念的陈述，这些陈述可能是前瞻性陈述，但须遵守前面的警告性披露。除非本报告另有说明，否则MBIA管理层在本报告中的每一份意见或信念声明均以相关行业或主题经验以及MBIA管理层某些成员的观点为基础。因此，MBIA告诫读者不要过度依赖任何这样的陈述，因为像所有观点或信念的陈述一样，它们不是事实的陈述，可能会被证明是不正确的。如果公司后来意识到任何意见或信念声明当时不准确或不准确，我们不承担公开更正或更新任何意见或信念声明的义务。此外，提醒读者，每一份意见或信念声明可能会因本报告其他地方或MBIA的其他披露而进一步受到限制。

---

目录

第一项：业务

第一部分

如本10-K表格年度报告中所使用的，(I)“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指MBIA Inc.，该公司是康涅狄格州成立于1986年的公司及其子公司，以及(Ii)除非另有说明或文意另有所指，否则均指“MBIA公司”。由MBIA保险公司与MBIA墨西哥S.A.de C.V.(以下简称“MBIA墨西哥”)共同支付。

概述

该公司的运营子公司正在耗尽他们的投资组合。今天，该公司的主要目标是确保控股公司有足够的流动性来履行其所有未偿债务，减轻国家公共财政担保公司(“国家”)和MBIA公司的损失，包括国家金融担保公司(“国家”)对波多黎各联邦及其某些工具(“波多黎各”)的承保债务的风险敞口，以及最大限度地收回已支付的保险索赔。该公司还可能寻求能够提高股东价值的战略选择。

MBIA的主要业务是通过我们的间接全资子公司National向美国公共金融市场提供财务保证保险。National的财务保证保险单为投资者提供无条件和不可撤销的担保，保证其在保险义务到期时支付本金、利息或其他金额。National已停止寻求撰写新的财务担保政策，其今天的主要活动是对截至2020年12月31日的419亿美元未偿还总面值的现有保险投资组合进行持续监督，包括必要时的补救活动。

该公司还通过其子公司MBIA Corp.在国际和结构性金融市场提供金融保证保险。截至2020年12月31日，MBIA Corp.的未偿还保险总额为77亿美元。我们预计MBIA Corp.不会撰写任何重要的新保单，鉴于其资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA Inc.产生实质性的经济影响。有关MBIA Corp.保险法定资本的进一步讨论，请参阅本10-K表格第II部分的“运营结果-资本资源”。

MBIA服务公司(以下简称“MBIA服务”)也由MBIA Inc.所有，是一家以按服务收费的方式为我们的业务提供监控、风险管理、法律、会计、财务和信息技术等支持服务的服务公司。

MBIA Inc.资本管理公司

本公司管理其资本和流动资金，以确保其能够偿还债务和其他财务义务，并支付其运营费用，同时保持足够的缓冲，以应对潜在的不利事件。MBIA Inc.已从National获得年度股息，在2020年前，MBIA Inc.根据MBIA集团的税收分享协议持有的税收托管账户定期发放红利，这一点在本10-K表格第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性--公司流动性”中有进一步描述。该公司保持稳定的流动资金状况，预计这将使其能够在未来几年内履行其义务，而不需要进入资本市场。我们的资本管理策略包括(I)考虑到股票价格、预期流动资金需求和其他相关因素，在管理层认为适当时，让本公司或National回购或回购MBIA Inc.的已发行普通股，以提高股东价值；(Ii)通过催缴和回购我们的无担保和MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)债务，为公司创造经济利益。

于2020年5月及2017年11月期间，本公司或National根据本公司董事会(“董事会”)于2020年5月及2017年11月批准的回购授权，以1.98亿美元的代价回购或回购2,640万股股份，并用尽该等股份回购授权。于2019年，本公司或National根据董事会于2017年11月批准的回购授权，以1.01亿美元的成本回购或回购1110万股股份。于2018年，本公司或National根据董事会于2017年11月批准的回购授权，以4,800万美元的成本回购或回购580万股股份。

 

1

---

目录

项目1.业务(续)

 

无担保债务包括MBIA公司的优先票据和由其子公司GFL发行的中期票据(MTN)。2020年，本公司按面值外加应计利息赎回了2022年到期的本公司6.400%优先债券的剩余本金1.15亿美元。2019年，本公司赎回了2022年到期的本公司6.400%优先债券的本金1.5亿美元，外加应计利息，并支付了与GFL债务到期日相关的5700万美元面值。2018年，该公司回购了7800万美元，并支付了1700万美元与GFL债务到期日相关的面值。

在2020年和2019年的第四季度，National分别宣布并向其最终母公司MBIA Inc.支付了8100万美元和1.34亿美元的股息。

国家风险缓解

国民银行最大的风险是其庞大而多样化的国内公共财政信贷投保组合中的信贷风险。National的风险缓解战略以积极主动的投资组合管理为前提，包括监督财务业绩和契约遵守情况、行使债权、补救以及在某些情况下解决不良信贷问题。National的做法通常侧重于及早发现压力和积极干预，尽管它对特定信贷采取某些行动的权利和能力总是因具体情况而异。作为补救努力的一部分，National可能会选择促进和参与现有信用敞口的再融资，新交易将具有改善发行人偿债能力和加强National的法律安全或契约一揽子计划的预期效果。National还可能寻求购买自己的保险义务，作为整体风险缓解战略的一部分，但受内部和监管限制。

目前，National投资组合中最糟糕的信贷是波多黎各发行的债务。如本文进一步描述的，根据波多黎各监督、管理和经济稳定法案(Promesa)第三章，其中四个信用额度，即英联邦的一般义务债券、公共建筑管理局(PBA)、波多黎各公路和运输局(PRHTA)和波多黎各电力局(PREPA)正处于类似破产的程序中。波多黎各销售税融资公司(“COFINA”)已经退出了类似破产的程序，National的抵免风险已降至零。有关National在波多黎各风险敞口产生的风险的更多信息，请参阅本10-K表格第I部分第(1A)项中的“保险投资组合损失相关风险因素”一节。

MBIA Corp.风险缓解

MBIA公司的战略主要集中在挽回保险交易的损失，通过减值和其他风险缓解战略减少保险投资组合中未来预期的经济损失，以及主要为了投保人和优先债权人的利益管理流动性。有关损失准备和追回的更多信息，请参阅本表格第二部分合并财务报表附注中的“附注6：损失和损失调整费用准备”。

我们的流动性和资本预测，以及MBIA公司预计的回收收入，反映了我们预计足以支付预期保险索赔的资源。然而，不能保证MBIA Corp.将完全或按预期的时间框架实现预期的复苏。请参阅“风险因素-MBIA Corp.风险因素-继续增加的损失赔付和延迟或未能实现预期的保险交易恢复，可能会对MBIA保险公司的法定资本及其满足流动性需求的能力产生重大不利影响，如果纽约州金融服务部(NYSDFS)得出结论认为MBIA保险公司将无法支付预期的保险索赔，则可能导致纽约州金融服务部(NYSDFS)将MBIA保险公司置于恢复或清盘程序中。”在本10-K表格的第一部分，第(1A)项中，纽约金融服务部(NYSDFS)得出结论认为MBIA保险公司将无法支付预期的保险索赔，则风险因素可能会对MBIA保险公司的法定资本及其满足流动性需求的能力产生重大不利影响。鉴于MBIA公司和MBIA公司作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA公司不依赖MBIA公司收取股息，我们不认为NYSDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序会对MBIA公司产生任何实质性的经济影响。

 

2

---

目录

项目1.业务(续)

 

我们的保险业务

我们的美国公共金融保险投资组合由National公司管理，我们的国际和结构性金融保险投资组合由MBIA公司管理。我们预计National公司或MBIA公司不会承接重大的新业务。

我们的保险单由预付或分期付款的保险费补偿。我们的财务保证保险在新发行和二级市场都有提供。此外，我们还为偿债准备金提供财务担保或担保。我们保险业务的主要风险是投保组合的不良信用表现。在撰写新业务时，我们寻求保持多元化的保险投资组合，并根据各种标准(包括收入来源、发行规模、资产类型、行业集中度、债券类型和地理位置)为交易提供保险，目的是管理和分散风险。尽管有这一目标，但不能保证我们会因单一事件或一系列事件而避免多个信用损失。特别是，新型冠状病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)的全球爆发可能会对我们的财务状况和经营业绩以及我们业务的其他方面产生不利影响。有关新冠肺炎引起的风险的更多信息，请参阅本表格10-K第I部分第21A项中的“法律、监管和其他风险因素”一节。

由于我们通常向保险义务的持有人保证按照其保单条款及时支付到期金额，在违约或其他触发事件的情况下，除非我们同意加速付款，否则保险单项下的付款一般不能加速向我们付款。然而，如果发生违约，我们可能有权自行决定加速偿还债务并全额偿还。否则，我们只需在预定付款到期时支付本金、利息或其他金额，即使投保义务条款允许持有人在发生违约时立即宣布到期并支付全部本金、应计利息或其他金额。

我们在违约后的付款义务因交易和保险类型的不同而不同。我们的公共财政保险一般承保预定利息和本金。我们的结构性融资政策一般承保(I)及时利息和最终本金；(Ii)仅在最终到期日时的最终本金；或(Iii)在任何免赔额或从属关系耗尽后，在结算个人抵押品损失时支付款项。

如果发行人拖欠本金、利息或其他保险金额，保险公司一般会在通知后一至三个工作日内提供保险金额的资金。更长的时间范围可能适用于国际交易。一般来说，我们的保险公司在收到到期债务的所有权证明后，以及在收到指定保险人作为持有人代理人的票据并证明保险人对保险人支付的款项的权利转让或其他适当文件时，就规定支付这笔款项。

全国投保组合

National的保险投资组合包括市政债券，包括美国政治区和领地的免税和应税债务，以及公用事业、机场、医疗机构、高等教育设施、学生贷款发行人、住房当局和其他类似机构，以及由私人实体发行的债务，这些债务为服务于重大公共目的的项目提供融资。用于公共目的项目融资的市政债券和私人发行的债券通常由与使用这些项目相关的税收、评估、使用费或关税、租赁支付或其他类似类型的收入来源提供支持。

截至2020年12月31日，National在美国公共财政债务上有419亿美元的未偿还保险总面值，涵盖2470份保单，并在1,506个“信贷”中多样化，我们将其定义为由同一收入来源担保的任何保险债务。截至2020年12月31日，有效保险(包括所有投保的偿债)为815亿美元。

所有保单的承保条件都是假定保险将一直有效，直至保险义务到期或提前退休。National估计，截至2020年12月31日，其有效的国内公共财政保单的平均寿命为9年。平均寿命是通过应用

 

3

---

目录

项目1.业务(续)

 

加权平均计算，使用到合同到期日的剩余年限，并根据投保的剩余偿债额度对其进行加权。没有对未来的任何退款、提前赎回或终止保险问题做出任何假设。截至2020年12月31日，该投资组合的平均年保险偿债金额为55亿美元。National的承保准则限制了任何一种保险信用以及其他类别(如地理)的有效保险。此外，National对于任何有保险的债券发行都受到监管的单一风险限制。有关这些法规要求的说明，请参阅下面的“保险法规”部分。截至2020年12月31日，National的十大受保美国公共财政信贷的未偿还面值总额为91亿美元，占National未偿还的美国公共财政总面值的21.7%。有关本公司保险投资组合的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分合并财务报表附注中的“注13：有效保险”。

MBIA Corp.保险投资组合

MBIA公司的保险投资组合包括承保各种类型的国际公共融资和全球结构性金融债券的保单，这些债券在新发行的债券和二级市场出售，或在信用违约掉期(CDS)合同中被引用。国际公共财政义务包括发放给美国境外实体的债券和贷款，包括公用事业、基础设施项目和主权相关和次主权发行人，如地区、当局或其类似机构，以及可能得到主权国家、地区或当局支持的主权所有实体。全球结构性融资债务包括资产担保交易和商业活动融资，这些交易和融资通常以不可分割的利益为担保，或以相关资产或现金流为抵押。

截至2020年12月31日，MBIA Corp.的保险投资组合中有267份未偿还保单。此外，MBIA公司还有38份与MBIA公司及其子公司发行的债务有关的未偿还保险单，在“MBIA公司承保的附属财务义务”一节中有进一步的描述。下面。MBIA Corp.在其承保投资组合中的总保单种类繁多，共有178个信用额度。

截至2020年12月31日，MBIA Corp.承保债务的未偿还面值总额为77亿美元(不包括9亿美元的承保附属金融债务和260亿美元割让给National的美国公共财政债务)。截至2020年12月31日，上述投资组合的有效保险(包括所有投保的偿债)为99亿美元。

MBIA Corp.估计，截至2020年12月31日，其有效的国际和结构性金融保单的平均寿命为6年。通过对国际公共财政债务的剩余年限和结构性金融债务的估计到期日进行计算，并根据承保的剩余偿债额度对其进行加权，确定了平均寿命。没有对未来的任何退款、提前赎回或终止保险问题做出任何假设。截至2020年12月31日，该投资组合的平均年保险偿债利率为11亿美元。有关本公司保险投资组合的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分合并财务报表附注中的“注13：有效保险”。

MBIA公司承保的附属财务义务。

在2008年之前，MBIA Inc.提供定制的投资协议，其子公司GFL发行了不同期限的MTN。这些债务中的每一项都由MBIA公司担保。GFL将其发行GFL MTN的收益借给MBIA公司。由于MBIA公司的评级下调，MBIA公司被要求为剩余的投资协议提供抵押品。自2008年开始下调MBIA Corp.的评级以来，我们没有发布新的MTN或投资协议。这些投资协议目前完全以优质资产为抵押。我们相信，随着债务到期、终止或被公司回购，未偿还的投资协议和MTN以及相应的资产余额将随着时间的推移继续下降。

MBIA Corp.是MZ Funding LLC(“MZ Funding”)和某些买方之间的融资安排(“再融资安排”)的一方，根据该安排，买方或其关联公司(统称为“高级贷款人”)同意对MZ Funding的未偿还保险优先票据进行再融资，MBIA Inc.收到经修订的MZ Funding的附属票据。再融资工具将于2022年1月20日到期，并由第一批

 

4

---

目录

项目1.业务(续)

 

MBIA Corp.在从Zohar CDO 2003-1，Limited(“Zohar I”)和Zohar II 2005-1 CDO(“Zohar II”)的资产中收回债权的所有权利、所有权和权益的优先担保权益，其中包括向据称在2020年3月底之前由Zohar I和Zohar II的保荐人和前抵押品经理(“Zohar保荐人”)控制和管理的公司的贷款和股权。2020年3月下旬，Zohar发起人辞去了除一家投资组合公司外所有投资组合公司的董事和经理职务，目前除两家投资组合公司外，所有投资组合公司都有新的董事和经理，这两家公司都受到监督Zohar I和Zohar II破产程序的破产法院批准的货币化程序的制约。有关再融资安排的信息，请参阅本表格10-K第二部分合并财务报表附注中的“注释10：债务”。

风险管理

我们最大的风险是我们投保投资组合中的信用敞口。该公司的信用风险管理和补救职能通过委员会和单位进行管理，这些委员会和单位负责监督持续的投资组合监督和补救工作中的风险。该公司的保险投资组合管理部门(“IPM”)监控和补救国内和国际公共财政和结构性风险。此外，National和MBIA Corp.各自都有自己的风险委员会，根据需要审查某些投资组合决策。此外，每家子公司都有自己的投资委员会，负责审查各自的投资组合和投资相关决策。

公司的风险监督委员会(“风险监督委员会”)负责审查重大交易，并对与信贷、市场、运营、法律、金融和商业风险相关的政策和决定进行全公司范围的审查。本公司及其子公司各自的损失准备金委员会审查损失准备金活动。

公司董事会和相关委员会，包括审计、财务和风险，监督公司及其子公司面临的风险。董事会定期评估和讨论新出现的风险和与战略举措相关的风险。董事会还每年评估和批准公司的风险容忍度政策。风险容忍度政策的目的是定义公司准备接受的风险类型和金额。评估包括与信贷、资本充足率、市场、流动性、法律、运营、网络安全和技术相关的风险。该政策提供了制定风险标准和程序的基础，并寻求在整个公司范围内一致地应用这些标准和程序。

审计委员会监督与财务和其他报告、审计、法律和监管合规相关的风险，以及本公司运营可能产生的风险，包括网络安全风险。审核委员会透过监察(I)本公司财务报表及本公司作出的其他重大财务披露的完整性，(Ii)本公司独立核数师的资格、独立性及表现，(Iii)本公司内部审计职能的履行，(Iv)本公司的合规政策及程序，以及(V)本公司营运风险管理职能的履行，监督该等风险。在监督网络安全风险方面，审计委员会每半年或酌情更频繁地收到公司高级管理层和企业安全理事会的简报，内容涉及公司网络安全政策的执行情况、公司为预防、识别和应对安全事件而进行的持续培训、外部供应商进行的定期漏洞评估，以及内部审计对MBIA数据安全政策和程序的定期审查。

财务与风险委员会监督公司的信用风险治理框架、市场风险、流动性风险和其他重大财务风险。财务与风险委员会通过监控公司：(I)资本和流动性，(Ii)自营投资组合，(Iii)资产和负债市值变化的风险敞口，(Iv)保险投资组合的信用敞口，以及(V)金融风险政策和程序，包括监管要求和限制，来监督这些风险。

公司有一个指定的模范治理团队。鉴于模型在公司的监督和补救活动、财务报告和公司财务运作中的重要性，公司制定了模型治理政策，以提高模型的一致性、可靠性、维护性和透明度，从而在整个企业的基础上降低模型风险。模式治理团队负责模式治理政策以及其他与模式治理相关的倡议。

 

5

---

目录

项目1.业务(续)

 

保险监管与补救

我们在持续的基础上监督和补救我们的保险投资组合。尽管我们的监测和补救活动因行业和债券类型的不同而有所不同，但在所有情况下，我们都专注于评估压力下的事件风险和潜在损失。

 

•

美国公共财政： 对于美国公共财政，我们持续的信用监督重点关注经济和政治趋势、发行人或项目债务和财务管理、建设和启动风险、压力下历史和预期现金流的充分性、令人满意的法律结构和债券安全条款、可行的税收和经济基础，包括考虑税收限制和失业趋势、压力损失覆盖的充分性和项目可行性，包括咨询工程师、交通顾问和其他人(如果适用)提交的令人满意的报告。根据信贷的不同，可能会进行专门的现金流分析，以了解损失敏感性。此外，专业信用分析师考虑单个义务人/信用和整个行业自然灾害或重大事件的潜在事件风险，以及监管问题。美国公共财政信贷/风险敞口通过审查受托人、发行人和项目财务和运营报告以及技术顾问和法律顾问提供的报告来监测。MBIA人员可能会定期访问项目。

 

•

国际公共财政： 国际公共财政信贷是以与美国公共财政交易相对一致的方式进行监测和补救的。此外，信用分析师考虑国家风险，包括经济和政治因素、地方监管监督的类型和质量、每个国家法律框架的实力以及当地制度框架的稳定性。分析师还监测当地的会计和法律要求、当地金融市场的发展、汇率的影响以及当地的需求动态。此外，暴露是定期审查的；当暴露降级时，审查的频率和范围往往会增加。MBIA人员可能会定期访问项目或发行人，与管理层会面。

 

•

全球结构化金融交易： 对于全球结构性融资信贷，我们专注于资产产生的历史和预计现金流、资产发起人、服务商、管理人和/或经营者的信贷和运营实力，以及交易结构(包括发起人或服务商免于破产的保护程度)。我们可以使用概率建模和现金流敏感性分析(在交易和资产特定的层面上)来测试资产绩效假设和绩效契约、触发因素和补救措施。此外，IPM可以使用各种定量工具和定性分析来测试投保投资组合内的信用质量、相关性、流动性和资本敏感性。

我们持续监测的一个关键是及早发现债务人信用质量或宏观经济或市场因素的恶化，这些因素可能会对保险信用产生不利影响。如果检测到恶化，分析师通常会评估可能的补救行动，如果出现重大压力，我们可能会制定和实施补救战略。任何补救行动的性质取决于保险问题的类型以及引起补救的事件的性质和范围。在大多数情况下，作为任何此类补救活动的一部分，我们与发行人、受托人、法律顾问、财务顾问、服务商、其他债权人、承销商和/或其他相关方合作，以降低违约的可能性，并在违约发生时降低潜在的损失严重程度。

我们使用内部信用评级系统对信用进行评级，并根据风险类型、内部评级、业绩和信用质量进行审查。根据我们所关注的问题的性质和程度，有绩效问题的信用被指定为“警示名单-低”、“警示名单-中”或“警示名单-高”，但这些类别不需要建立任何基于案例的储备。如果我们使用概率加权现金流确定预期就保险问题提出付款索赔，我们会将该问题列入“分类清单”，并为该保险问题建立基于案例的损失准备金。有关我们的损失准备金流程的信息，请参阅下面的“损失和准备金”。

信用风险模型

我们使用信用风险模型来测试定性判断，设计适当的结构，并了解交易内部和更广泛的投资组合敞口集中的敏感性。模型进行了更新，以反映投资组合和交易数据的变化，以及对未来压力结果的预期。对于投资组合监控，我们使用基于单个交易属性和定制的内部和第三方模型

 

6

---

目录

项目1.业务(续)

 

这些模型还被用来确定基于案例的损失准备金，并在适用的情况下，根据财务报告可能需要的任何保险义务按市价计价。当使用第三方模型时，我们通常与使用内部模型时一样，对抵押品、交易结构、业绩触发因素和现金流瀑布执行相同的审查和分析。见本表格第I部分第(1A)项中的“风险因素-保险投资组合损失相关风险因素-财务建模涉及最终结果的不确定性，这使得很难估计流动性、潜在索赔付款、损失准备金和公允价值”。

市场风险评估

我们在综合基础上以及在控股公司和子公司的独立基础上衡量和评估市场风险。关键的市场风险包括利率、信贷利差和汇率的变化。我们使用各种模型和方法来测试市场压力情景下的风险敞口，包括收益率曲线的平行和非平行位移、信贷利差的变化以及外汇汇率的变化。有关我们的市场风险敞口的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分第(7A)项中的“关于市场风险的定量和定性披露”。我们还分析了有压力的流动性情景和有压力的交易对手风险敞口。这些分析被用于测试投资组合指导方针。公司董事会的风险监督委员会和财务与风险委员会定期收到关于市场风险的报告。

操作风险评估

运营风险职能评估流程和控制、系统或员工行动造成的潜在经济损失或声誉影响，并设法确定外部事件造成运营中断的脆弱性。操作风险框架通常使用跨业务部门的自我评估流程进行管理，并通过内部审核审查与关键流程的执行相关联的控制。操作风险职能定期向公司董事会风险监督委员会和审计委员会报告。审计委员会审查公司的经营风险概况、风险事件活动和持续的风险缓解努力。

环境保护与社会责任风险管理

MBIA认识到并接受了其对环境和促进社会福利的责任。该公司的业务本质上是分析性和管理性的，除了其位于纽约Purchase的能源之星认证办公综合体的有限总部外，没有其他重要的地点或业务。因此，虽然我们定期评估环境风险对我们投保投资组合的影响，并表现出对环境和社会责任的坚定承诺，但我们认为，我们的业务性质、规模较小以及目前的运营为我们提供了改善这一记录的有限机会。然而，我们的风险监督委员会定期审查和执行与环境和社会治理风险有关的政策和决定。

环境风险管理

作为一家只有89名员工的金融担保保险公司，MBIA只有一个专门从事分析和行政职能的公司地点，对环境的影响非常有限。尽管如此，公司致力于在可行的情况下负责任地管理环境。该公司通过将个人打印机从几乎所有办公室和工作站中移除，并要求使用使用再生纸的位于中心位置的高效打印机/复印机，鼓励向无纸化办公室迈进。公司董事会的材料以电子方式分发，并在公司提供的平板电脑上进行审查。此外，该公司在成像技术上投入了大量资金，并对其公司记录的相当大一部分进行了成像，使用户无需硬拷贝即可轻松获取这些记录。由于MBIA实施了证券交易委员会的通知和访问计划，以及投资者对电子披露的接受度提高，该公司已经大大减少了每年印刷披露的数量。

气候变化风险管理

作为其企业风险管理框架的一部分，MBIA已将气候变化确定为其有保险的公共财政信贷组合的一个新兴风险。虽然公司的保险子公司不再

 

7

---

目录

项目1.业务(续)

 

由于这是一项新业务，因此不需要在承保决策的背景下评估气候风险，其现有的保险投资组合将需要数十年的时间才能流失，并继续暴露在气候变化的影响之下。

MBIA的未偿还保险敞口的大部分是美国市政当局，这些市政当局受到气候变化的直接和间接影响，包括恶劣天气事件、洪水和干旱的风险增加。直接影响包括修复风暴破坏和洪水以及减轻未来事件影响的成本。间接影响包括随着人口离开易受恶劣天气和洪水影响的地区，税基可能恶化。气候变化对MBIA保险投资组合的影响是真实的，但可能会在很长一段时间内显现出来。目前还不清楚减少碳排放的努力会产生什么影响。市政当局缓解气候风险的费用可能会导致财政压力，这取决于缓解的风险的性质以及州和/或联邦资金的可用性。

作为对这些威胁的回应，MBIA的风险管理和保险投资组合管理小组已经确定了保险投资组合中特别容易受到气候变化影响的部门，并将这些风险纳入内部评级、审查频率和潜在的补救行动。面临气候驱动事件风险增加的部门包括给水和下水道系统、单一地点/创收资产、桥梁和道路基础设施、电力公用事业和住房。

社会风险管理与就业政策

MBIA致力于促进社会福利-为其员工、他们生活和工作的社区以及受益于其保险的市政当局的公民。MBIA的政策是确保所有求职者和员工在所有与人事有关的问题上享有平等的就业机会，包括但不限于招聘、招聘、安置、晋升、薪酬、福利、调动和培训以及所有其他就业条款和条件。在所有此类活动中，MBIA禁止也不会容忍由于年龄、性别(包括性别认同或性别表达)、性别、种族、肤色、宗教、信仰、婚姻状况、性取向、怀孕、残疾、退伍军人身份、国籍、外国人或公民身份、遗传倾向或携带者身份、军人或退伍军人身份或任何其他受法律保护的特征而对任何人的歧视或骚扰。

MBIA的平等就业机会、不歧视和反骚扰政策适用于所有申请者和员工，为MBIA工作或代表MBIA工作的其他非雇员第三方和个人禁止骚扰、歧视和报复，无论是由同事、主管或经理还是第三方从事或针对他们的骚扰、歧视和报复。MBIA禁止对真诚报告歧视或骚扰或参与此类报告调查的任何个人采取报复或不利的就业行动。

根据适用法律，MBIA合理照顾残疾员工和申请者(包括暂时性残疾)、孕妇、哺乳母亲和真诚信奉宗教的人。如果员工有残疾、怀孕或真诚持有的宗教信仰干扰了员工履行工作的能力，员工可以联系人力资源部，询问在这种情况下是否有合理的住宿条件。

所有员工都必须遵守公司的行为准则，该准则是公司开展业务方式的重要指南。所有员工都必须阅读《行为准则》，并每年完成在线合规培训计划。

MBIA为员工提供全面的薪酬和福利方案，其中包括具有竞争力的工资和年度现金绩效奖金、带薪休假福利、包括医疗和牙科保险在内的健康和福利自愿福利、包括公司与员工缴费匹配的健康储蓄账户，以及补充人寿保险。高级管理层还会获得与股东利益挂钩的年度长期激励奖。该公司还提供合格的固定缴款养老金、合格的401(K)计划和自愿的非合格递延补偿计划，该计划接受超过联邦法规规定的限制的缴款。此外，公司还为员工提供带薪和无薪的缺勤休假，如安全时间假、家庭医疗假、育儿假、丧假、军人假和陪审团值班假。

 

8

---

目录

项目1.业务(续)

 

回馈社区

MBIA的企业使命长期以来一直包括增强社区的实力和活力，无论是通过提供其保险产品(降低城镇和市政当局的借贷成本)，还是通过赞助许多不同的慈善活动。MBIA还于2001年成立了MBIA基金会，这是一个501(C)(3)免税组织，其使命是帮助改善公司开展业务及其员工生活和工作所在社区的生活质量。自成立以来，MBIA基金会已经支付了超过2000万美元的配套礼物，近1200万美元的赠款给社区组织，以及超过30万美元的美元实干家计划，以支持员工的志愿者努力。

此外，MBIA还通过向员工提供志愿服务或担任董事会成员的组织提供年度全公司服务日(自2009年以来)、志愿者倡议委员会，以及向员工提供志愿服务或担任董事会成员的组织提供特别补助，促进员工在社区中的志愿精神。此外，通过志愿者倡议委员会，基金会每年都会推动一些实物捐赠活动，包括衣物和食物活动。基金会还积极支持救灾工作，既有基金会的直接捐款，也有将传统的2：1比例提高到3：1比例，以进一步鼓励员工捐款。

新冠肺炎大流行风险管理

为了应对新冠肺炎疫情，并努力保护员工的健康和福祉，公司于2020年3月初实施了业务连续性计划。所有员工目前都在远程工作，并将继续这样做，直到管理层判断，并与联邦、州和地方的指导一致，条件允许安全返回办公室。

MBIA致力于促进其员工的身体、情绪和财务健康和福祉。该公司持续为其员工提供各种健康活动，包括运动课程、营养研讨会、财务咨询、生物特征筛查、流感疫苗、年度体检奖励等。

损失和准备金

损失及亏损调整费用(“LAE”)准备金由我们每家经营保险公司的损失准备金委员会设立，并由我们的高管损失准备金委员会(由高级管理层成员组成)审查。该公司截至2020年12月31日的亏损和LAE准备金是基于情况的准备金和LAE将发生的估计。案例基础准备金是指对于估计损失金额超过相关保险合同的未赚取保费收入的合同，本公司对根据其保险合同支付的预期损失(扣除潜在追回并使用当前无风险利率贴现)的估计。该公司使用概率加权估计损失付款和收回的现值(折现率等于适用于货币的无风险利率和金融担保合同会计原则所要求的保险合同的加权平均剩余寿命)来估计扣除潜在收回的预期损失净额。我们记录已违约或预期在承保债务剩余期限内违约的保险债务的个案损失准备金。

有关公司用于确定何时建立案例准备金的方法的进一步讨论，请参阅本表格10-K第II部分中的“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-关键会计估计-亏损和亏损调整费用准备金”。管理层相信，我们的准备金足以支付索赔的最终净成本。然而，由于准备金是基于管理层的判断和估计，因此不能保证最终负债不会超过此类估计，也不能保证索赔支付的时间和收回的实现不会给相应的保险公司带来流动性问题。

再保险

我们目前有第三方再保险协议，覆盖我们未偿还的保险面值的3%。目前，我们不打算利用再保险来减少我们投资组合中的保险风险；然而，我们可能会不时地寻求进行交易，以降低在个人和整个投资组合的基础上嵌入我们保险投资组合中的风险。

 

9

---

目录

项目1.业务(续)

 

公司间再保险安排

MBIA公司和National公司是一项再保险协议的当事人，根据该协议，National公司对最初由MBIA公司承保的某些公共财政财务担保保单进行再保险。此外，National公司还签订了涵盖再保险协议的第二次付款保单。

MBIA保险公司与MBIA墨西哥公司签订了再保险协议和净值维持协议，根据该协议，MBIA保险公司为MBIA墨西哥公司承保的业务提供100%的再保险，并同意在符合纽约州某些监管要求和某些合同限制的情况下，维持适用法律或法规所要求的MBIA墨西哥公司的资本额。

保险监管

国家保险公司和MBIA保险公司被纳入纽约州，并接受纽约州主要保险监管和监督。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙当地监管。MBIA墨西哥分会由墨西哥组织，并接受墨西哥的主要监管和监督。该公司的保险子公司还获得许可，可以根据需要在多个司法管辖区签发财务担保保单，以开展其业务活动。

各州和全国保险监管的程度因司法管辖区而异，但纽约、西班牙、墨西哥和大多数其他司法管辖区都有法律法规规定最低偿付能力标准，包括最低资本金要求，以及保险公司必须保持的商业行为，如果我们的保险公司未能达到这些要求，我们的监管机构可能会采取某些补救行动。在其他受监管的行为中，这些法律和法规规定了允许的投资类别和集中程度。此外，一些国家的法律法规要求对保单和费率进行审批或备案。MBIA保险公司和国家保险公司都被要求向NYSDFS和其持有执照的每个其他司法管辖区的类似监管机构提交详细的年度财务报表。保险公司的经营和账目定期接受监管机构的审查。除了受我们所在司法管辖区的保险法约束外，作为获得必要的保险监管批准以进行某些交易和采取某些其他公司行动的条件，包括在下文“应急准备金”中描述的MBIA保险公司释放过多的应急准备金，以及在本10-K表格第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性--公司流动性”中描述的MBIA Inc.和National之间的资产互换。, MBIA公司及其经营保险子公司已经并可能在未来同意在进行交易或采取其他不需要监管机构批准的其他公司行动(如在符合适用的法定测试时支付股息)之前，向NYSDFS或其他适用的监管机构发出通知。

《纽约保险条例》

根据“纽约保险法”(下称“纽约保险法”)第69条的规定，我们的国内保险公司有权提供财务保证保险。第69条将财务保证保险定义为包括在证明因某些事件而给被保险人造成财务损失时应支付损失的任何保证。这些事件包括任何债务票据或其他货币义务的任何债务人或任何发行人未能在到期时支付该票据或债务的本金、利息、溢价、股息或购买价格。根据第六十九条，香港的本地保险公司获准办理财务保证保险、保证保险、信用保险，以及在其获授权办理的保险种类所必需或适当附带的范围内办理其他种类的业务。此外，他们有权承担或再保险上述种类的保险。对金融保证保险公司的法规或条例进行修订是可能的，但任何此类修订的通过或时间都不确定。

纽约州股息限制

纽约州的法律规范了National和MBIA保险公司的股息支付，并规定纽约国内股票财产/意外伤害保险公司不得宣布或分配股息，除非是从法定赚取的盈余中支付股息。纽约州法律规定，(I)的金额为

 

10

---

目录

项目1.业务(续)

 

在前12个月期间宣布或分配的股息和(2)将宣布的股息不得超过(A)投保人盈余的10%或(B)该12个月期间的调整投资净收益的100%(该12个月期间的净投资收入加上在该12个月期间之前的两年期间宣布或分配的股息的超额部分(如有))，其中较小的者为(A)提交给纽约SDFS的最近一份法定财务报表所示的投保人盈余的10%或(B)该12个月期间的调整后投资收益净额的100%。除非纽约州金融服务总监(“总监”)基于裁定保险人将保留足够盈余以支持其义务及债务，而批准更多股息派发。

由于赚取的巨额盈余赤字，MBIA保险公司自2009年12月31日以来一直没有法定支付股息的能力，预计不会有任何法定支付股息的能力，并已同意，在未获得NYSDFS事先批准的情况下，不会支付任何股息，这与释放过量应急准备金的某些事先批准有关。上述股息限额是根据法定会计原则(“美国统计”)确定的。

应急储备

作为财务保证保险公司，纽约州及其他州的法律及法规规定，本地保险公司须为其市政债券、资产支持证券(“ABS”)或其他财务担保负债保留(视乎情况而定)应急准备金。根据纽约州法律，金融保证保险公司必须缴纳保费的50%，因为它们是在1989年7月1日之前投保的保单(扣除再保险后)，对于1989年7月1日及之后投保的保单，这样的保险公司必须在15年或20年(根据发行类型)内缴费，或者直到此类保险问题的应急准备金等于相关保险类别保费的50%或担保本金的一个百分比(从0.55不等)。再保险、再融资、再融资和某些保险证券)。其他州也有类似的要求。或有准备金的缴费和维持限制了原本可用于支付股息的赚取盈余的数额。在每个州，我们的国内保险公司可以在某些情况下申请释放部分应急准备金。

风险限度

保险法律法规还限制了我国国内保险公司可以根据承保义务类型按净额承保的总体和单个证券风险。个别限额一般是对某一特定保险问题、实体或收入来源的保险面值和/或年度偿债金额，并以保险公司投保人盈余和或有准备金的百分比表示。总风险限额根据承保义务的类型，将保险面值的总金额限制在保险公司投保人盈余和应急准备金的规定倍数内。总风险限额可以从某些市政债务的300：1到某些非市政债务的50：1不等。

National遵守了其总风险上限，但在2020年向NYSDFS报告称，由于法定资本的变化，截至2020年12月31日，它没有遵守某些单一风险上限。截至2019年12月31日，National遵守了其总体和单一风险限制。在2020年至2019年期间，MBIA保险公司因法定资本的变化向NYSDFS报告了单一风险限额超额。截至2020年12月31日和2019年12月31日，MBIA保险公司遵守了其总风险上限。

控股公司条例

MBIA Inc.、National和MBIA Insurance Corporation也受到纽约州保险控股公司法规的监管。控股公司法规的要求因司法管辖区而异，但通常要求属于保险控股公司制度一部分的保险公司登记和提交某些报告，除其他信息外，描述其资本结构、所有权和财务状况。控股公司法规通常还要求事先批准控制权的变更、某些股息和其他公司间的资产转移，以及保险公司、其母公司和附属公司之间的某些交易。控股公司章程对与关联公司的某些交易规定了标准，

 

11

---

目录

项目1.业务(续)

 

除其他要求外，这些规定包括所有交易均须公平合理，而那些并非在正常业务过程中超过指定限额的交易须事先获得监管机构的批准。

控制权的变更

任何寻求直接或间接获得国家保险公司或MBIA保险公司“控制权”的实体，都必须事先获得纽约SDFS的批准。在包括纽约州在内的许多州，如果保险公司的有表决权证券的10%或以上由实体直接或间接拥有或控制，则推定存在“控制”，尽管保险监管机构可能会发现，当实体拥有或控制较少或较多的证券时，“控制”实际上存在或不存在。MBIA保险公司将需要事先获得MBIA墨西哥监管机构的批准，才能转让其目前在MBIA墨西哥持有的股份。

保险保证金

国家保险公司和MBIA保险公司在它们开展业务的大多数州免除保险担保基金的评估。大多数州的担保基金法要求在该州开展业务的保险公司参加担保协会，这些协会向在该州开展业务的受损或破产保险公司支付投保人和第三方索赔人的索赔。在大多数州，只获准承保市政债券保险、金融保证保险和其他形式的保证保险的保险公司不受这些基金的评估，其投保人被禁止对这些基金提出索赔。

投资和投资政策

与公司业务相关的投资目标、政策和指导方针一般须经董事会财务与风险委员会审议和批准。代表我们的保险公司与投资活动有关的投资目标、政策和指导方针也须经各自的董事会或类似机构的投资委员会审查和批准。

Insight North America有限责任公司根据为每个投资组合采纳的指导方针管理公司及其子公司的投资组合。与Insight Investment的协议一般规定，Insight Investment将有权在2022年12月31日之前管理公司及其子公司的固定收益投资组合，并根据这些投资组合保证某些最低收入。这些协议可以提前终止。

为了继续优化资本资源和提供支付索赔的能力，我们业务的投资目标和政策都进行了调整，以反映其不同的战略和运营状况。国民银行的投资目标是以保本为首要目标，以适度的流动性为前提，以优化税后收益和总回报为次要目标。MBIA公司的投资目标主要是保持充足的流动性，以满足索赔和其他公司的需要，其次是在规定的投资风险限度内最大限度地增加税后收入。公司部门的投资目标是提供足够的流动性来偿还到期的债务，在投资协议的情况下，企业抵押品过账义务，同时最大化总的长期回报。

评级机构

公司与穆迪投资者服务公司(“穆迪”)、标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)或克罗尔债券评级机构(Kroll Bond Rating Agency)没有保持合同关系，但MBIA墨西哥公司与穆迪公司签订的必要合同除外。穆迪公司在没有与穆迪公司签订合同的情况下，酌情决定继续维持对MBIA公司及其其他子公司的评级。

资本设施

该公司目前没有维持资本安排。有关本公司资本资源的讨论，请参阅本表格10-K第II部分的“资本资源”第(7)项。

 

12

---

目录

项目1.业务(续)

 

财务信息

有关本公司按部门划分的财务信息和按地理位置赚取的保费的信息，请参阅本表格10-K第二部分合并财务报表附注中的“附注12：业务分部”。

员工与人力资本管理

截至2020年12月31日，MBIA在我们位于纽约Purchase曼哈顿维尔路1号的单一公司总部拥有89名员工，他们都不在集体谈判协议的覆盖范围内。近年来，我们只经历了适度的员工流动率，认为我们的员工关系是令人满意的。MBIA的人力资本重点一直放在确定和留住关键人员上，因为公司正在消耗其投资组合。MBIA已经制定了继任计划，并在需要时确定了可以填补高级管理和中层管理职位的内部候选人。公司的高级管理团队和高级员工关系专业人员共同处理与员工相关的问题和计划，并每年对人员进行全面评估，以使经理能够提供有意义的反馈和发展机会，并在必要时在公司内部授予晋升机会。公司继续依靠薪酬部分(如工资、现金奖金奖励和长期激励计划奖励)来支持留住员工。该公司将业绩指标作为年度奖金计划的一部分，增加了奖金潜力，以实现优异的业绩。我们利用第三方基准数据来建立基于市场的薪酬水平。我们认为，作为绩效薪酬理念的一部分，我们目前的薪酬和激励水平反映了较高的业绩预期。有针对性地使用针对关键人才的长期激励计划奖励是MBIA长期留住战略的重要组成部分。

现有信息

该公司有一个网站，网址是www.mbia.com。公司不会将其网站上的信息作为10-K表格的一部分包含在内，也不会通过引用将此类信息包含在10-K表格中。该公司通过其网站的“SEC备案”选项卡免费提供其SEC的所有备案文件，包括Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及在这些材料提交或提交给SEC后，在合理可行的情况下尽快对这些报告进行修正。

出于礼貌，本公司在其网站的“法律诉讼”部分发布精选的信息和文件，涉及本公司作为原告或被告的选定法律诉讼。公司不一定会张贴每个程序的所有文件，也没有义务修改或更新这些文件以反映事件或预期的变化。完整的正式法庭记录可以通过联系每个诉讼事项悬而未决的相应法院的书记员办公室公开获取。

该公司在公司的MZ Funding网页上向公众提供有关其子公司MZ Funding扩展的担保贷款的资产的某些非机密信息。它还将在执行保密协议的情况下提供某些机密信息。查阅信息的说明可在MZ Funding的网页上找到。再融资贷款的说明以及与之相关的几份文件，包括高级票据契约、修订和重新签署的信贷协议以及修订和重新签署的担保协议，可在公司网站www.mbia.com上查阅公司于2019年6月10日提交的8-K表格。

 

13

---

目录

项目1.业务(续)

 

注册人的高级管理人员

本公司高管及其截至2021年3月1日在本公司的当前年龄和职位如下：

 

名字		年龄				职位和任期
威廉·C·法伦(William C.Fallon)			61			首席执行官兼董事(自2005年7月起担任执行主任)
安东尼·麦基尔南			51			执行副总裁兼首席财务官(自2011年8月起担任执行官)
乔纳森·C·哈里斯			49			总法律顾问兼秘书(自2017年9月起担任执行干事)
丹尼尔·M·阿维塔比尔			47			MBIA Corp.助理副总裁兼总裁兼首席风险官(自2017年9月起担任首席执行官)
亚当·T·伯贡齐			57			国家石油公司助理副总裁兼首席风险官(自2017年9月起担任执行官)
克里斯托弗·H·杨			48			助理副总裁兼National首席财务官(自2017年9月起担任行政官)
约瑟夫·R·沙钦格			52			主计长(自2017年5月起担任执行干事)

威廉·C·法伦(William C.Fallon)于2017年5月当选为公司董事，并于2017年9月15日被任命为首席执行官。在被任命为首席执行官兼董事之前，法伦先生曾担任公司总裁、首席运营官、副总裁兼全球结构性金融事业部负责人。法伦先生还担任National总裁兼首席执行官。2005年7月至2007年3月1日，法伦先生担任公司副总裁兼企业与战略规划部主管。在2005年加入公司之前，法伦先生是麦肯锡公司的合伙人，也是该公司公司财务和战略实践的联席主管。

安东尼·麦基尔南(Anthony McKiernan)分别于2012年5月1日和2016年3月11日被任命为执行副总裁和首席财务官。就在这些任命之前，约翰·麦基尔南先生是该公司的副总裁兼首席投资组合官。麦基尔南先生也是MBIA公司的董事长兼首席财务官。麦基尔南先生于2000年加入MBIA，担任信用分析集团副总裁，并在2007年成为结构性金融保险投资组合管理集团负责人之前管理企业保险投资组合管理集团。

MBIA Inc.董事会于2017年9月15日任命约翰·法伦先生担任与其名字相对的职位，并于2012年5月1日和2016年3月11日任命约翰·麦基尔南先生担任与其名字相对的职位。

乔纳森·C·哈里斯(Jonathan C.Harris)是该公司的总法律顾问兼秘书。在被任命为总法律顾问和秘书之前，李·哈里斯先生曾担任助理副总裁和诉讼主管。哈里斯先生于2009年加入本公司，担任诉讼主管。在加入公司之前，哈里斯先生是雷曼兄弟的诉讼律师，并在Willkie Farr&Gallagher的诉讼部门执业。MBIA Inc.董事会于2017年5月3日任命大卫·哈里斯先生担任上文与他名字相对的职位。

Daniel M.Avitabile是公司助理副总裁兼MBIA Corp.总裁兼首席风险官在2016年被任命为首席风险官之前，他管理着MBIA Corp.的特殊情况小组，该小组负责补救和减刑活动。Avitabile先生自2000年以来一直在MBIA工作，在那里他曾担任过保险投资组合管理、补救、公司战略和结构性金融新业务的职位。在加入MBIA之前，他曾在大通曼哈顿银行和道富银行任职。MBIA Inc.和MBIA Insurance Corporation董事会分别于2018年2月13日、2017年9月15日和2016年3月11日任命Avitabile先生担任上述职务。

亚当·T·伯贡齐(Adam T.Bergonzi)是该公司的助理副总裁兼National首席风险官，负责监管National的所有风险和保险投资组合管理活动。在2010年重新加入本公司时被任命为National的首席风险官之前，K.Bergonzi先生于2008年至2010年受雇于市政和基础设施保险公司，该公司是他与人共同创立的，并担任该公司的首席风险官。MBIA Inc.和国家公共财政担保公司董事会分别于2016年5月3日和2010年11月15日任命Bergonzi先生担任上述与他名字相对的职位。

 

14

---

目录

项目1.业务(续)

 

克里斯托弗·H·杨(Christopher H.Young)是该公司助理副总裁兼National首席财务官。在2009年3月被任命为National首席财务官之前，杨先生于2001年至2009年在MBIA保险公司工作，担任过各种结构性金融职位和公司战略部门。MBIA Inc.和国家公共财政担保公司董事会分别于2018年2月13日和2009年3月5日任命杨先生担任上述职务。

约瑟夫·R·沙钦格(Joseph R.Schachinger)是该公司的财务总监。在2017年5月被任命为财务总监之前，沙钦格先生自2009年以来一直担任副财务总监。MBIA Inc.董事会于2017年5月3日任命沙钦格先生担任上文与他名字相对的职位。

项目1A。风险因素

风险因素中提到的“公司”是指MBIA公司及其国内和国际子公司。“我们”、“我们的”和“我们”指的是MBIA公司或本公司，具体情况视上下文而定。我们的风险因素分为几类，按以下顺序列出：“保险投资组合损失相关风险因素”、“法律、监管和其他风险因素”、“资本、流动性和市场相关风险因素”、“MBIA公司风险因素”和“一般风险因素”。风险因素通常在每个类别中按重要性顺序列出。

保险投资组合损失相关风险因素

我们承保的一些州、地方和地区政府、财政当局和其他公共服务提供商，无论位于美国还是国外，都面临着财政压力，这可能会导致这些债务的信用损失或减损增加。

某些发行人报告说，财政压力导致税收大幅增加和/或支出减少或其他措施，以努力履行其财务义务。特别是，某些司法管辖区的养老金负债资金严重不足，这给它们的财务带来了额外的压力，无论是通过谈判还是根据美国破产法第9章进行重组，都特别具有挑战性。如果我们公共财政投资组合中债务的发行人无法提高税收，或增加其他收入，削减开支，减少负债，和/或接受州或联邦援助，我们可能会遭受这些债务的损失或减损，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。某些市政发行人经历的财务压力可能导致在允许市政发行人寻求破产保护的州申请破产法第9章的诉讼程序。在这些仍然罕见的诉讼中，债券持有人债权的解决(进而包括债券保险公司的债权)可能会受到其他债权人的法律挑战。

特别是，波多黎各联邦及其几家公共公司和机构报告了巨大的财政压力，目前正根据“波多黎各监督、管理和经济稳定法”(“普罗梅萨”)在波多黎各地区美国地区法院进行类似破产的诉讼。

联邦紧急事务管理局和其他联邦机构可能向波多黎各提供的任何援助的范围和期限尚不确定。此外，联邦政府通过向波多黎各提供救灾和支助服务的行动更多地参与，增加了遗留债务重组所固有的政治风险。这种风险可能导致Promesa成立的独立监督委员会(“监督委员会”)监督波多黎各的债务重组，波多黎各本身，或联邦政府基于波多黎各长期复苏前景的不确定性，寻求从债权人那里获得更大的让步。在这种情况下，National在波多黎各部分风险敞口上的损失可能会大幅增加。

截至2020年12月31日，National与波多黎各相关的未偿还债务为29亿美元。波多黎各可能无法或不愿意在到期时支付债务，在这种情况下，National将被要求在根据其保险单到期时支付未付本金和利息的索赔，这可能是实质性的。2021年1月1日，波多黎各拖欠某些National保险债券的预定偿债期限，因此，National支付了总计5100万美元的总索赔。虽然National将寻求收回根据其担保支付的任何索赔，但不能保证它能够收回这些款项

 

15

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

付款。如果其索赔支付最终大大超过其索赔追回，National将在这些义务上遭受损失，这可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大不利影响。

2021年2月22日，National同意加入一项修订后的计划支持协议，日期为2021年2月22日(“2021年PSA”)，其中包括监督委员会、GO债券和PBA债券的某些持有人、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp，以及Syncora Guaranty Guaranty Inc.，涉及波多黎各联邦和波多黎各公共建筑管理局第三产权案件。2021年PSA规定，National将按比例获得可分配现金、新发行的一般义务债券、或有价值工具和某些费用。National有权在2021年3月31日或之前单方面终止其参加2021年PSA的权利，并且不能保证National不会行使这种终止权利。此外，虽然2021年PSA考虑一项计划在2021年12月15日或之前生效，但不能保证这样的计划会生效，或在预期的时间表上生效。如果National没有在2021年3月31日或之前终止参与2021年PSA，监督委员会和National应共同请求在Title III法院输入命令，暂停National在GO和HTA Title III案件中的自动搁置，并根据第926条指定HTA Title III案件的受托人，这两个案件目前都在第一巡回上诉法院，以及与从英联邦追回HTA资金有关的其他行动，National不应对这些行动采取进一步行动

2019年5月3日，PREPA、监督委员会、波多黎各财政机构和金融顾问管理局(“AAFAF”)、PREPA债券持有人特设小组(“特设小组”)以及Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.签订了最终重组支持协议，该协议于2019年9月9日修订，将National和Syncora Guaranty，Inc.作为支持方(修订后的“RSA”)。规则9019批准RSA的听证会已经推迟了几次，最近一次由于冠状病毒危机被推迟，直到另行通知。RSA设想的债务重组在以下情况下才会生效：(I)确认Promesa下的调整计划；(Ii)谈判和完善最终文件和法律意见；(Iii)颁布和实施支持波多黎各的立法；(Iv)获得波多黎各监管部门的批准，每个结果都是不确定的，并面临不同程度的风险。此外，RSA考虑的重组受到了各方的批评，包括波多黎各政府成员和其他利益相关者。这种反对意见可能会对监督委员会和RSA各方获得规则9019命令并批准RSA的能力产生不利影响。

有关我们在波多黎各的风险敞口的更多信息，请参阅本表格10-K第II部分第7项中的“美国公共金融保险波多黎各风险敞口”一节。

损失准备金估计和信贷减值受到额外不确定性的影响，损失准备金可能不足以覆盖潜在的索赔。

我国保险公司出具的金融担保保单，为长期保证的义务的财务履行提供保险，这些保证是无条件的、不可撤销的。根据我们几乎所有的保单，我们无权取消保单。我们不使用其他类型保险公司惯常使用的精算方法来确定我们的损失准备金。设立适当的损失准备金是一个本质上不确定的过程，涉及管理层的许多假设、估计和主观判断，因此，不能保证我们的保险投资组合中未来的净索赔不会超过我们的损失准备金。如果我们的损失准备金不足以弥补实际损失，我们的经营业绩和财务状况可能会受到实质性的不利影响。我们使用财务模型来预测我们的保险投资组合(包括保险衍生品)未来的净索赔，并建立损失准备金，估计减值和相关的收回。不能保证基于这些模型的未来亏损预测和减值最终会反映我们所经历的实际亏损、减值和恢复。此外，这些估计所依据的假设的微小变化可能会对亏损预期产生重大影响。例如，我们的损失准备金被折现为净现值，反映了我们在一段时间内支付索赔的一般义务，而不是加速支付。根据美国普遍接受的会计原则，无风险利率用于贴现我们的损失准备金，以及每家保险公司的投资固定收益组合(不包括现金和现金等价物和其他投资)的到期收益率

 

16

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

不是用来抵销长期负债的)是根据法定会计原则对每家保险公司的损失准备金进行贴现的。因此，保险公司固定收益投资组合的无风险利率或收益率的变化，可能会对损失准备金产生重大影响。

美国和其他地方的政治和经济状况可能会对我们的业务和经营结果产生实质性的不利影响。

作为一家金融担保公司，我们的保险风险敞口和经营结果可能会受到美国和世界各地一般政治和经济状况的重大影响。普遍的全球动荡，包括欺诈、恐怖主义、灾难性事件、自然灾害、流行病或类似事件，可能会扰乱美国和其他我们为风险敞口或经营业务提供保险的国家的经济。由于新型冠状病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)于2020年初在全球爆发，我们继续密切关注其对我们投资组合的影响。有关新冠肺炎的更多信息，请参阅“法律、监管和其他风险因素”下的“风险因素”中的“由新冠肺炎传播引起的流行病可能对我们的财务状况和运营结果以及我们业务的其他方面产生不利影响”。在美国以外的某些司法管辖区，我们面临着更高的风险，即政府通过国有化或没收资产、监管变化、无法在法庭上或以其他方式执行我们的权利以及腐败，这可能会导致我们在所投保的风险敞口或声誉损害上蒙受损失。

美国各级政府的预算赤字、经济衰退、公司、市政、主权、次主权或消费者违约率的上升以及其他一般经济状况可能会对我们的保险投资组合和公司的投资组合的表现产生不利影响。此外，由于任何此类事件或一系列事件，特别是由商务和个人旅行收入支持的风险敞口，如飞机证券化和由酒店税支持的债券，多个信用额度可能会因任何此类事件或一系列事件而遭受损失，因此我们面临相关性风险。

财务建模涉及最终结果的不确定性，这使得很难估计流动性、潜在的索赔支付、损失准备金和公允价值。

该公司使用第三方和内部财务模型来估计流动性、潜在索赔支付、损失准备金和公允价值。我们使用内部财务模型进行流动性压力情景测试，以确保我们保持足够的现金和流动性证券，以满足我们的付款要求。这些计量是在法人实体和经营部门的基础上进行的。我们还依赖内部生成的财务模型，并辅之以第三方生成的模型，以估计与我们承保的高度复杂的证券相关的因素，包括标的资产的未来信用表现，并随着时间的推移评估结构、权利和我们的潜在义务。我们还使用内部模型进行持续的保险组合监控，估计基于案例的损失准备金，并在适用的情况下，按公允价值报告我们在合同下的义务。我们可能会使用第三方模型来补充此类模型，或者使用第三方专家咨询我们的内部建模专家。内部和外部模型都受到模型风险和信息风险的影响，不能保证从第三方收到的模型中的输入将是准确的，也不能保证模型本身在估计我们的流动性、潜在的未来支付索赔、相关损失准备金和公允价值方面是准确或全面的，或者它们与我们的竞争对手、交易对手或其他市场参与者采用的方法相似。特别是对我们索赔金额的估计，可能会对我们的流动性状况产生重大影响。我们可能会不时更改我们的估计索赔付款、损失准备金或公允价值模型。这些变化可能会对我们的财务业绩产生实质性影响。

我们的风险管理政策和程序可能无法充分检测或防止未来的损失。

我们定期评估我们的风险管理政策和程序。作为这种评估的结果，我们可能会采取措施改变我们的内部风险评估能力和程序、投资组合管理政策、系统和流程，以及我们在不断变化的市场条件下监控和评估我们投保投资组合表现的政策和程序。然而，不能保证这些措施足以避免未来的损失。在某些情况下，亏损可能是巨大的，特别是如果亏损发生在我们有较大名义敞口的交易上，或者发生在具有较大子弹式到期日的交易上。

 

17

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

法律、监管和其他风险因素

监管改革可能会对我们的业务产生不利影响，监管规定限制了投资者影响股东可能认为符合他们最佳利益的收购或企业合并的能力。

金融保证保险业历史上一直并将继续受到政府监管的直接和间接影响，包括保险法、证券法、税法、影响资产担保和市政债务的判例和会计规则，以及这些法律的变化。不遵守适用的法律和法规可能会使我们的保险公司和/或其选民面临罚款、被吊销保险执照以及无法从事某些业务活动(视具体情况而定)的风险。这些法律还限制了投资者在未经保险监管机构批准的情况下影响收购或企业合并的能力。

法律和法规的改变，或其解释，可能会使我们的保险公司面临更高的损失准备金和资本金要求，或者普遍的更严格的监管，这可能会对我们的财务状况和经营业绩造成重大不利影响。最后，会计准则和法规的改变可能需要修改我们的会计方法，无论是前瞻性的还是前期的；这种变化可能会对我们报告的财务结果产生不利影响，和/或使投资者更难了解我们业务的经济性，从而可能影响我们可能选择追求的业务类型或业务量。

我们的保险公司可能会成为监管行动的对象。

我们的保险公司受到多项法例和规管的限制，规定它们必须维持合资格的投资，以支持其储备和规定的最低盈余。此外，如果我们的保险公司这样做会导致他们无法满足这些要求，我们的保险公司可能会被限制这样做，如果我们的保险公司不符合这些要求，纽约州金融服务部(“NYSDFS”)可能会对我们施加以下进一步描述的其他补救行动。

根据“纽约保险法”(下称“纽约保险法”)，金融服务总监(下称“监督”)可申请命令，指示本地保险公司在某些情况下(包括在该公司无力偿债时)恢复或清盘，如该公司故意违反其章程或“纽约保险法”，或如该公司经审查后发现其进一步的业务处理会对其投保人、债权人或公众构成危险，则可申请发出命令，指示该公司恢复或清盘该公司的业务，包括在该公司无力偿债的情况下，如该公司故意违反其章程或纽约保险法，或如该公司经审查后发现其进一步的业务处理会对其投保人、债权人或公众构成危险。监督在聆讯后，如裁定保险人付给投保人的盈余不足以应付其未清偿的负债或财政需要，亦可暂时吊销保险人牌照、限制其发牌权限或限制在纽约投保的保费金额。如果总监对National采取任何此类行动，可能会导致减少或取消向MBIA Inc.支付股息。

除了监督有权启动复原或清盘程序外，如果监督发现MBIA保险公司的负债超过其承认的资产，监督可以利用其根据《纽约国际刑事法院条例》第1310条的权力，命令MBIA保险公司停止支付索赔(“1310命令”)。如果纽约SDFS不相信MBIA保险公司有能力支付预期的理赔，则可能导致MBIA保险公司进入恢复或清算程序，或发布1310号命令，持续增加的损失赔付、延迟或未能实现预期的赔偿以及某些其他因素可能会对MBIA保险公司的流动性和及时履行其保险义务的能力产生实质性的不利影响，并可能导致NYSDFS将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，或者发布1310命令。见风险因素“MBIA保险公司恢复或清算程序可能加速本公司的某些其他义务，并产生其他不利后果”，见“MBIA公司风险因素”，关于MBIA保险公司恢复或清算程序的潜在影响，或1310命令。

私人诉讼索赔可能会对我们的声誉、业务、经营结果和财务状况产生重大不利影响。

如MBIA Inc.及其子公司合并财务报表附注第II部分本10-K表第7.8项“附注19：承诺和或有事项”中进一步阐述的，本公司和/或其子公司

 

18

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

在某些诉讼中被指定为被告，在正常业务过程中，可能是新的或受威胁的法律诉讼的被告或一方。尽管本公司打算积极防御当前或未来的任何行动，但不能保证它会在任何此类行动中获胜，任何不利的最终结果都可能导致损失和/或对我们的声誉、业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。

根据美国国税法(Internal Revenue Code)第382条的所有权变更可能会产生实质性的不利税收后果。

关于我们股票的交易，我们未来可能会经历国税法第382节所指的“所有权变更”。一般而言，在测试期内(通常是三年)，某些股东在我们股票中的总持有量增加50个百分点以上的交易可能会导致所有权变更。如果发生所有权变更，我们使用某些税收属性(包括某些损失、抵免、扣除或税基)的能力可能会受到限制。2018年5月2日，MBIA Inc.的股东批准了早些时候由MBIA Inc.董事会通过的公司章程修正案。修正案对公司股票的某些收购施加了限制，否则可能会增加第382条所指的所有权变更的可能性。修正案一般禁止任何人通过直接或通过归属收购公司普通股的5%或更多的流通股而成为“第382条5%的股东”，并一般将限制现有的“3825%的股东”根据第382条增加他们在紧接修正案生效日期之前的持股百分比超过1个百分点的所有权权益，或者，如果低于修正案生效日期之后的百分比，则限制现有的“第382条5%的股东”增加他们在第382条下的所有权权益。然而，当这些限制可能对公司的财务状况产生重大不利影响时，不能保证MBIA公司不会进行所有权变更。

美国联邦所得税法的变化可能对该公司递延税金净资产的价值产生重大不利影响。

MBIA公司持有一项递延税金净资产，其价值是通过应用确定时有效的联邦公司税率来计算的。适用的美国税收法律和法规的变化，或其解释和应用，包括追溯力的可能性，可能会影响我们的递延税金净资产。由于本公司已于2017年就其递延税项净资产设立全额估值拨备，因此，对本公司递延税项净值资产的任何调整，可能会导致本公司的估值拨备出现相应变化，对本公司的资产负债表或损益表不会造成任何影响。

无效的内部控制，包括对财务报告的内部控制，可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和声誉产生实质性的不利影响。

我们不能肯定我们将来不会发现控制缺陷或重大弱点。如果我们未能弥补重大弱点或未能在未来保持对财务报告的有效内部控制，这种失败可能导致我们的年度或季度财务报表出现重大错报，无法及时预防或发现，并可能导致投资者和其他用户对我们的财务报表失去信心，限制我们筹集资金的能力，并对我们普通股的交易价格产生负面影响。此外，未能纠正重大缺陷或未能保持对财务报告的有效内部控制可能会对我们的业务、财务状况、运营结果和声誉产生重大不利影响，并可能削弱我们及时向证券交易委员会提交定期报告的能力，使我们面临诉讼和监管行动，并导致我们在未来与实施补救措施相关的大量额外成本。

新冠肺炎传播引发的疫情可能会对我们的财务状况和经营业绩以及业务的其他方面产生不利影响。

新型冠状病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)是一种由新型冠状病毒株引起的呼吸道疾病，于2020年3月在全球范围内爆发，并于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，继续造成重大的全球经济动荡，影响到广泛的经济活动，以及国内和全球的商业和金融市场。我们继续密切关注与大流行相关的事态发展，

 

19

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

包括分发疫苗的时间和影响，以评估其对我们的员工、保险投资组合和业务的影响。不能保证全球和国内经济状况不会继续恶化。全面量化或说明疫情对我们保险投资组合、投资组合或一般业务运营中的大部分信贷的影响仍然具有挑战性。这种影响的程度将取决于高度不确定的未来事态发展，包括但不限于大流行的严重程度，以及州和联邦两级为遏制或解决其影响而采取的金融和监管行动的有效性。虽然政府和非政府组织正在努力抗击新冠肺炎大流行的蔓延和严重性以及相关的公共卫生问题，但这些措施的有效性无法保证。我们也无法预测应对疫情的政治、法律和监管对策，如援助各州或市政当局的性质和条件、税收政策或旨在帮助受影响个人的计划，将如何影响我们的业务。

新冠肺炎扩散导致的宏观经济因素的不利发展，包括但不限于经济活动和确定性降低，失业增加，贷款违约或拖欠增加，以及市政预算压力增加，包括税收减少以及无法增税或限制支出，可能会对我们投保投资组合的表现以及我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。具体地说，这种不利影响可能会影响我们承保的个人市政或结构性融资信用是否能够继续履行其偿债义务或避免长期减值，因此可能导致违约增加，以及我们有义务为相关保单支付的索赔金额增加。这样的增长可能会导致我们修改我们之前提供的亏损预测或其他指导。特别是，某些有保险的市政信贷，包括与波多黎各联邦及其工具有关的信贷，可能会面临压力，部分取决于承诺用于偿还债务的税收、手续费和收入的性质，以及它们对相关经济活动放缓的敏感性。此外，基础本金义务由住宅或商业抵押贷款和抵押贷款支持证券组成的结构性融资政策，可能会受到借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或推迟或暂停政府当局对拖欠或违约抵押贷款采取丧失抵押品赎回权或执法行动的不利影响。这些交易也会受到服务商风险的影响。, 这与交易服务商的问题有关，这些问题可能会对标的资产的表现产生不利影响。此外，我们的一些信贷，特别是在我们的国际公共金融部门，具有巨额的短期偿债能力，不能保证MBIA保险公司的流动性状况能够满足此类信贷的发行人无法或不愿再融资或偿还债务时出现的任何索赔。此外，疫情及其后果可能导致的任何全国性衰退，都可能给我们所有投保的投资组合带来额外但未知的信用风险。

此外，由于新冠肺炎疫情的市场发展和结果的不确定性，我们的流动性状况和我们的投资组合(特别是我们持有的投资资产的估值)已经并可能继续受到不利影响。利率变化、市场流动性减少或美国或全球经济状况持续放缓也可能对这些资产的价值和现金流或投资组合的收益率和收入产生不利影响。此外，极端的市场波动可能会影响我们对市场事件做出有效反应的能力。在任何情况下，新冠肺炎的蔓延都会导致市场混乱、可观察到的市场活动减少或信息不可用，这些因素都可能会限制我们获得关键投入，这些投入用于推导我们在财务报告或其他报告中与估计金融工具价值相关的某些估计和假设，包括与我们对金融资产当前预期信贷损失的估计相关的长期宏观经济假设的估计和变化。限制获得此类投入可能会使我们用于经营业务的财务报表余额、估计和假设受到更大的可变性和主观性的影响。

此外，虽然我们已经实施了业务风险管理和业务连续性计划，并采取了预防措施和其他预防措施来应对大流行，但不能保证这些措施将防止对我们的业务运营产生实质性影响。目前，我们的员工正在远程工作。长时间的远程工作安排可能会带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们管理业务的能力。我们还将某些业务活动外包给第三方，因此也依赖于这些第三方业务连续性计划的成功实施和执行。如果我们将某些业务外包给的一个或多个第三方

 

20

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

如果新冠肺炎的扩散对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性和现金流产生实质性的不利影响，那么我们的业务活动就会出现经营失败的情况，这可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性和现金流产生实质性的不利影响。

资本、流动性与市场相关风险因素

我们是一家控股公司，在很大程度上依赖于National的现金流。现金流中断或无法获得第三方资本可能会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，并最终对流动性产生不利影响。

作为一家控股公司，MBIA公司在很大程度上依赖National公司的股息来支付债务的本金和利息，以及其他项目。我们预计，在可预见的将来，仅National公司一家公司就将成为该公司的红利来源，它将受到适用于保险公司的各种法律和管理限制，这些限制限制了它可能支付的现金红利、贷款和预付款的金额。有关股息的进一步讨论，请参阅MBIA Inc.及其子公司合并财务报表附注第1部分第1项中的“纽约州股息限制”和第II部分中子公司合并财务报表附注中的“注14：保险法规和股息”。

我们也可能不时寻求从外部筹集资金。公司获得外部融资的渠道以及这种融资的成本将受到各种因素的影响，这些因素可能包括(I)公司的长期债务评级，(Ii)国民银行的预期股息，(Iii)我们保险公司的财务状况和业务前景，以及(Iv)对MBIA公司和我们保险公司财务实力的看法。不能保证不能以有利的条件获得足够的资本，或者根本不能保证不会对我们的业务、经营业绩和财务状况产生不利影响。

因此，我们无法以有利的条件获得资本，可能会对我们支付亏损和债务、支付股本股息、支付债务本金和利息、支付运营费用以及对子公司进行资本投资的能力产生不利影响。此外，未来为股权或与股权挂钩的证券筹集资本可能会导致公司股东的股权被稀释。此外，公司可以发行的一些证券，如优先股或公司运营子公司发行的证券，可能拥有优先于普通股的权利、优惠和特权。

MBIA Inc.背负着巨额债务，可能会产生额外的债务，这可能会对我们的财务状况和/或我们未来获得融资、对业务变化做出反应和/或履行义务的能力产生不利影响。

截至2020年12月31日，MBIA Inc.的中期票据负债为7.1亿美元，高级票据负债为3.12亿美元，投资协议负债为2.69亿美元。我们的巨额债务和其他负债可能会产生重大后果，因为：

 

•

如果出现这种需要，我们可能无法获得额外的融资，这可能会限制我们履行债务义务的能力；

 

•

MBIA Inc.的很大一部分财政资源必须专门用于支付我们债务的本金和利息，从而减少了可用于其他目的的资金；

 

•

我们可能更难履行对债权人的义务，从而可能导致此类债务的违约和加速；

 

•

我们可能更容易受到普遍不利的经济和行业状况的影响；

 

•

我们为债务再融资的能力可能有限，或者相关成本可能会增加；

 

•

我们适应不断变化的市场情况的灵活性可能会受到限制；以及

 

•

我们面临利率和外币汇率波动的风险，因为我们的部分负债是浮动利率或以外币计价的。

 

21

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

信贷市场的不利发展可能会对MBIA Inc.提供抵押品和满足其他流动性需求的能力产生实质性的不利影响。

目前，MBIA公司的很大一部分现金和证券是以投资协议债务、公司间融资安排和衍生品为抵押的，这限制了其通过出售资产筹集流动性的能力。如果以MBIA公司的债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，我们将被要求质押更多符合条件的资产，以满足这些债务的最低要求抵押品金额。在这种情况下，我们可能会出售可能有重大损失的资产，通过公司间融资为无担保资产融资，或者使用自由现金或其他资产，尽管不能保证这些策略是否可用或足以满足流动性要求。

利率和外币汇率的水平，以及某些银行同业拆息的停止，都可能对我们的财政状况产生重大和不利的影响。

现行利率水平的上升可能会对我们的投资组合的价值产生不利影响，从而影响我们的财政状况。如果为了支付保险风险或其他负债而必须出售投资，这类投资很可能会以折扣价出售。利率的提高也对我们公司业务中以我们的投资协议债务为抵押的投资的价值产生了不利影响，这将要求公司向其交易对手提供额外的抵押品。在保险业务中，关于信用风险，利率上升可能会导致我们的浮动利率负债保险投资组合的交易压力增加。提高利率还可能导致救助准备金的现值较低，而利率下降可能导致未来损失支付的现值较高。

较低的利率可能导致净利息收入减少，因为鉴于对流动性的日益关注，现在有大量资产以现金和现金等价物的形式持有。较低的利率也将对我们公司业务中的利率掉期合同的价值产生不利影响，并将要求公司向其交易对手提供额外的抵押品。

此外，我们的许多债务发行、利率互换合约和金融投资都与银行间同业拆借利率(包括伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR))挂钩，而与投保信贷交易相关的资产或负债可能会与LIBOR挂钩，作为适用的参考利率。2017年7月，英国金融市场行为监管局(FCA)宣布，2021年之后，它将不再说服或要求银行提交伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。随后，在2020年11月30日，伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的管理人洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration)宣布计划停止发布(I)在2021年12月31日之后立即公布一周和两个月的美元LIBOR设置，以及(Ii)在2023年6月30日发布剩余的美元LIBOR设置，即隔夜以及一个、三个月、六个月和十二个月的设置。除其他发展外，这些声明导致LIBOR的未来存在不确定性，而LIBOR作为基准利率的潜在或实际中断可能会对我们基于LIBOR或与LIBOR挂钩的金融资产和负债的价值、回报和交易市场产生不利影响。此外，不能保证我们和其他市场参与者会为实际停止伦敦银行间同业拆借利率做好充分准备，这可能会对合约机制产生不可预测的影响，也可能产生不利的经济影响。

此外，本公司在以美元以外货币计价的资产和负债方面面临外币汇率波动风险。除了以外币计价的保险负债外，我们公司部门的一些剩余负债以美元以外的货币计价，我们公司部门的资产主要以美元计价。因此，美元兑外币的疲软可能会大幅增加我们的潜在义务和法定资本敞口。相反，该公司进行以外币计价的投资，外币对美元的贬值将使这种非美元计价资产的价值缩水。最近一段时间，汇率大幅波动，未来可能还会继续波动，这可能会对公司的财务状况、经营业绩和现金流产生不利影响。

MBIA公司风险因素

如上所述，出于本文所述的原因，我们认为MBIA公司不会为MBIA公司提供显著的经济或股东价值。有关MBIA公司的更多信息，请参阅

 

22

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

业务--国际和结构性金融保险“载于本表格10-K第II部分，第(7)项。此外，如本文进一步描述的，鉴于MBIA Inc.和MBIA Corp.作为不同的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA Inc.不依赖MBIA Corp.收取股息，我们不认为NYSDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序会对MBIA Inc.的财务状况或流动性产生任何实质性的经济影响。然而，不能保证MBIA保险公司的财务状况或恢复或清算程序不会对MBIA公司产生不利影响。以下关于MBIA公司的风险因素是出于这个原因列出的，也是为了独立理解MBIA公司面临的风险。

如果纽约SDFS得出结论认为MBIA保险公司将无法支付预期的索赔，那么持续高额的赔付和延迟或未能实现预期的保险交易回收可能会对MBIA保险公司的法定资本及其满足流动性需求的能力产生实质性的不利影响，并可能导致NYSDFS将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中。

MBIA保险公司对这样的风险特别敏感，即它将没有足够的资本或流动资源在到期时履行合同付款义务，或为终止保险敞口以避免损失而支付和解款项。虽然管理层对MBIA保险公司的预期流动性和资本预测反映了足够的资源来支付预期的索赔，但资本和流动性预测存在风险，因为MBIA保险公司剩余的保险敞口及其预期的打捞回收可能不稳定。这种波动性存在于超额利差和MBIA保险公司可能收取的其他残值中，特别是对其就Zohar CDO 2003-1，Limited和Zohar II 2005-1 CDO发行的保险票据支付的索赔(统称为“Zohar索赔付款”)，以及其剩余保险投资组合中的风险敞口，这可能会恶化并导致大量额外的损失准备金和索赔支付，包括对保险敞口的索赔，在某些情况下可能需要巨额子弹式赔付。

2019年7月，MBIA保险公司完成了MZ Funding LLC(“MZ Funding”)与某些买方之间的融资安排(“再融资安排”)，据此，买方或其联属公司(统称“高级贷款人”)同意对MZ Funding的未偿还保险优先票据进行再融资，MBIA Inc.收到经修订的MZ Funding附属票据。在再融资安排方面，高级贷款人购买了MZ Funding发行的新优先票据，本金总额为2.78亿美元。此外，MBIA Inc.还收到了由MZ Funding发行的经修订的附属票据，本金总额为5400万美元。再融资安排在本10-K表第II部分的第7项“流动性-MBIA公司流动性”一节中有更详细的描述。

MBIA保险公司认为，偿还再融资安排下的债务和偿还Zohar索赔付款的主要资金来源将来自向据称在2020年3月底之前由上述Zohar CDO的保荐人和前抵押品经理控制和管理的公司的贷款和股权的货币化(统称为“Zohar抵押品”)。2020年3月下旬，最初的发起人辞去了所有投资组合公司的董事和经理职务，目前除了两家投资组合公司外，所有公司都有新的董事和经理。

虽然MBIA保险公司相信，它将从Zohar抵押品中获得大量回收，但其可变现价值仍存在重大不确定性。此外，随着投资组合公司的货币化过程在新的董事和经理的协调下展开，以及关于投资组合公司财务状况的新信息被披露，我们可能会修改我们对复苏的预期。不能保证这些信息不会导致我们对任何单个投资组合公司复苏的预期进行实质性修订。

如果Zohar抵押品的收回金额不足以偿还再融资贷款在到期日或之前到期的金额，并不足以偿还MBIA Insurance Corporation的大部分Zohar索赔付款，MBIA Insurance Corporation可能会招致重大的额外损失，这可能会对其法定资本和流动性造成重大损害。此外，MBIA保险公司认为，如果NYSDFS在任何时候得出结论，MBIA保险公司将无法履行其根据

 

23

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

根据再融资安排及其发布的其他保单，NYSDFS可能会根据NYIL第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取NYSDFS可能认为必要的其他行动，以保护MBIA保险公司的投保人的利益。启动此类程序或采取其他此类行动的决定由NYSDFS独家控制。在这方面，NYSDFS享有广泛的自由裁量权，他们可能做出的任何决定都不会局限于对上述事项的考虑。然而，如上所述，考虑到MBIA公司和MBIA公司作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA公司不依赖MBIA公司收取股息，我们认为纽约SDFS对MBIA保险公司的恢复或清算程序不会对MBIA公司产生任何重大的经济长期流动性影响。

MBIA公司承保的某些交易继续表现不佳，亏损增加或未能收回预期的损失可能会对其财务状况和经营结果产生重大不利影响。

MBIA Corp.承保的某些结构性融资交易仍然不稳定，可能导致额外的损失，这可能是巨大的。MBIA Corp.还在其住宅抵押支持证券(RMBS)和债务抵押债券(CDO)风险敞口上记录了大量亏损准备金，不能保证这些准备金是否充足，特别是在经济恶化的情况下。这些交易还受到服务商风险的影响，这与交易服务商的问题有关，可能对标的资产的表现产生不利影响。截至2020年12月31日，MBIA Corp.记录了1.77亿美元的预期超额利差回收(资产利息流入和负债利息流出之间的差额)，包括与合并VIE相关的回收，以偿还我们过去和未来的预期债权。其中1.12亿美元计入公司综合资产负债表中的“可追回保险损失”，6500万美元计入公司综合资产负债表中的“亏损及亏损调整费用准备金”。超额利差的总额取决于未来的损失趋势，其中包括未来的拖欠趋势、拖欠贷款的平均冲销/清算时间、Prime和LIBOR利率之间的未来利差，以及借款人的再融资行为(可能会受到利率环境变化的影响)，从而导致自愿提前还款。超额利差还包括与有保险的第二留置权RMBS证券化相关的先前注销贷款的后续回收。不能保证这一复苏将完全或在预期的时间框架内实现。

MBIA保险公司的恢复或清算程序可能会加速公司的某些其他义务，并产生其他不利后果。

如上所述，MBIA保险公司继续面临一些重大风险和意外情况，如果这些风险和意外情况得以实现，可能会导致MBIA保险公司被NYSDFS置于恢复或清算程序中。在MBIA保险公司进行恢复或清算程序的情况下，除其他事项外，本公司可能受到以下条款的约束：

 

•

由MBIA保险公司承保的MBIA Global Funding LLC(“GFL”)发行的MTN将加速增长。如果GFL未能支付GFL MTN项下的加速金额，MTN持有人将向MBIA保险公司提出保单索赔，要求按计划支付利息和本金；

 

•

MBIA保险公司的诉讼程序可能会加速MBIA公司发布的某些投资协议，包括在某些情况下的全额付款。虽然投资协议完全以高质量的抵押品作抵押，但这些金额的结算可能会减少MBIA公司的流动性资源，如果MBIA公司未能支付这些投资协议项下的加速金额，或者担保这些投资协议的抵押品被认为不足以支付到期的加速金额，投资协议的持有人将向MBIA保险公司提出保单索赔；

 

•

根据国家保险公司与MBIA保险公司之间的再保险协议，MBIA保险公司应向国家保险公司支付的分期付款保费可能会中断、延迟或从属于MBIA保险公司投保人的索赔；

 

24

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

•

衍生品交易对手可以寻求终止MBIA保险公司承保的衍生品合同，并提出基于市场的损害索赔(无论在基础风险敞口下是否预计会出现实际的信贷相关损失)；

 

•

复原人或清算人将取代MBIA保险公司董事会，控制MBIA保险公司的运营和资产，这将导致公司失去对MBIA保险公司的控制，并可能改变MBIA保险公司的战略和管理；以及

 

•

MBIA Inc.的计划外成本，以及MBIA保险公司因任命一名康复者或清盘人为接管人以及向该康复者或清盘人支付顾问的费用和开支而产生的重大额外费用。

收入和流动性将受到分期付款保费变现下降的不利影响。

由于其保费收入的很大一部分属于分期付款性质，MBIA Corp.有一个嵌入的未来收入来源。MBIA公司实际实现的分期付款保费在未来可能会减少，原因包括提前终止保险合同、提前支付相关债务的速度加快、现有财务保证保险单的减值或不支付等因素。这样的削减将导致收入下降和流动性减少。

一般风险因素

信息技术和其他操作系统中断，或未能维护驻留在这些系统上的敏感数据的安全性、保密性或隐私，可能会损害我们的业务。

我们在很大程度上依赖于我们的信息技术和其他操作系统，以及我们用来运营业务的数据的完整性和及时性。由于完全或部分超出我们控制范围的事件或情况，这些系统可能无法正常运行或失效。此外，我们还面临着其他人(包括我们将服务或业务运营外包给他们的各种金融中介机构、供应商和各方)在运营和技术方面出现故障的风险。如果这一风险成为现实，我们可能会遇到经营困难、成本增加和其他对我们业务的不利影响。

尽管我们实施和维护了包括各种安全措施的网络安全计划，但我们的信息技术系统、网络和数据可能会受到网络攻击或物理入侵、未经授权的篡改或其他安全漏洞，导致无法维护敏感信息的安全性、保密性或隐私。

信息技术和其他操作系统中断，或由于我们或其他人的行动或不作为而未能维护驻留在此类系统上的敏感数据的安全性、保密性或隐私，可能会延迟或破坏我们的业务能力，损害我们的声誉，使我们受到监管制裁和其他索赔，导致收入损失和/或以其他方式对我们的业务造成不利影响。

该公司依赖于主要高管，这些高管中的任何一个的流失，或者它无法留住其他关键人员，都可能对其业务产生不利影响。

公司的成功在很大程度上取决于其人力资本管理，包括留住合格员工的能力，以及高级管理层和其他关键员工实施其业务战略的能力。本公司相信，在本公司经营的业务范围内，可供选择的合格行政人员数量有限。该公司在很大程度上依赖于首席执行官威廉·C·法伦(William C.Fallon)和其他高级管理人员的服务。不能保证公司能够留住主要高管的服务。虽然本公司有关键管理人员的接班计划，并预计任何关键管理人员的离职不会对其运营产生重大不利影响，但不能保证失去其中任何一位个人或公司管理团队其他关键成员的服务不会对其业务战略的实施产生不利影响。

 

25

---

目录

第1A项风险因素(续)

 

项目1B。未解决的员工意见

公司不时收到证券交易委员会工作人员对其根据1934年修订的《证券交易法》提交的定期或当前报告的书面意见。本公司在本报告所涉年度结束前180天以上收到的任何意见均无悬而未决之处。

第2项：属性

该公司在纽约的Purchase设有办公场所，公司、国家公司、MBIA公司和MBIA服务公司的总部都设在这里。该公司还在加利福尼亚州旧金山和墨西哥墨西哥城租赁办公场所。该公司普遍认为这些设施是足够的，并适合其目前的需要。

项目3.法律诉讼

有关本公司诉讼及相关事宜的讨论，请参阅MBIA Inc.及其子公司合并财务报表附注第II部分第7.8项“注19：承诺及或有事项”。在正常经营过程中，MBIA Inc.可能会卷入各种法律诉讼。出于礼貌，本公司在其网站的“法律诉讼”部分发布精选的信息和文件，涉及本公司作为原告或被告的选定法律诉讼。公司不一定会张贴每个程序的所有文件，也没有义务修改或更新这些文件以反映事件或预期的变化。完整的正式法庭记录可以通过联系每个诉讼待决的相应法院的书记员办公室公开获取。

第294项矿山安全信息披露

不适用。

 

26

---

目录

第二部分

第五项注册人普通股市场、相关股东事项和发行人购买股权证券

该公司的普通股在纽约证券交易所上市，代码为“MBI”。截至2021年2月22日，公司普通股登记股东275人。该公司在2020或2019年期间没有就其普通股支付现金股息。本公司某些子公司是否有能力以现金股利或其他方式向本公司转移资金的情况，请参阅本年度报告中的“业务保险条例”。

于2020年5月及2017年11月期间，本公司或National根据本公司董事会(“董事会”)于2020年5月及2017年11月批准的回购授权，以1.98亿美元的代价回购或回购2,640万股股份，并用尽该等股份回购授权。于2019年，本公司或National根据董事会于2017年11月批准的回购授权，以1.01亿美元的成本回购或回购1110万股股份。于2018年，本公司或National根据董事会于2017年11月批准的回购授权，以4,800万美元的成本回购或回购580万股股份。

下表列出了本公司或National在2020年第四季度每月进行的回购。关于根据长期激励计划授权发行的证券的进一步讨论，见第三部分“某些受益所有人的担保所有权和管理层及相关股东事项”。

 

月份		总人数 的股份 购得 (1)				平均值 价格 付费用户 分享				总人数： 股票 购买方式为 公开的一部分 公布的新计划				最大金额 可以在以下条件下购买： 该计划(单位：百万)
十月			133				6.55				—			$	—
十一月			174				6.23				—				—
十二月			4,158				6.53				—				—

 

(1)代表在公开市场交易中回购的股份，作为本公司非合格递延补偿计划的投资。

截至2020年12月31日，公司发行了283,186,115股普通股，每股票面价值1美元，流通股为53,677,148股。

股票表现图表

下图比较了过去五个财年我们普通股--标准普尔500指数(S&P500 Index)和标准普尔500金融板块指数(S&P Financials Index)--的累计总股东回报(四舍五入至最接近的整数美元)。该图表假设以2014年12月31日收盘价计算的100美元投资，并在各自的股息支付日对证券/指数进行股息再投资，而不收取佣金。这张图并不能预测我们普通股的未来表现。

 

27

---

目录

第五项。	注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券市场(续)

 

 

 

		2015				2016				2017				2018				2019				2020
MBIA Inc.普通股			100.00				165.12				112.96				137.65				143.52				101.54
标准普尔500指数			100.00				111.95				136.38				130.39				171.44				202.96
标准普尔金融指数			100.00				122.75				149.93				130.38				172.22				169.19

消息来源：彭博金融公司(Bloomberg Finance L.P.)

第6项：精选财务数据

不适用。

 

28

---

目录

项目七、管理层对财务状况和经营成果的讨论分析

以下关于MBIA Inc.的财务状况和经营结果的讨论和分析应与本10-K表格一起阅读。此外，对财务状况和经营结果的讨论和分析还包括MBIA公司管理层的意见陈述，这些陈述可能是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的前瞻性陈述。这些陈述会受到某些风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致实际结果与历史收益和目前预期或预测的结果大不相同。有关风险和不确定性的进一步讨论，请参阅本表格10-K第I部分第1A项中的“前瞻性陈述”和“风险因素”。

本表格10-K的这一部分一般讨论2020和2019年的项目，以及2020和2019年的同比比较。本Form 10-K中未包含的2018年项目的讨论以及2019与2018年的同比比较可在公司截至2019年12月31日的Form 10-K财年年报第II部分的第7项中的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》中找到。

引言

MBIA公司及其合并子公司(统称为“MBIA”、“公司”、“我们”、“我们”或“我们”)在金融保证保险行业内经营。MBIA在三个运营部门管理其业务：1)美国(“美国”)公共财政保险；2)法人；3)国际和结构性财政保险。我们的美国公共财政保险组合由国家公共财政担保公司(“国家”)管理，我们的公司部门由MBIA公司及其几家子公司管理，包括我们的服务公司MBIA服务公司(“MBIA服务公司”)，我们的国际和结构性金融保险业务主要由MBIA保险公司及其子公司(“MBIA公司”)管理。

National的主要目标是通过有效的监督和补救活动，最大限度地提高其现有保险投资组合的绩效，并有效地管理其投资组合。我们的企业部门包括一般企业活动，包括为MBIA的运营子公司以及资产和资本管理提供支持服务。MBIA Corp.的主要目标是满足其投保人的所有索赔，并最大限度地提高其优先贷款和剩余票据持有人以及优先股持有人未来的回收(如果有的话)。MBIA公司正在执行这一战略，其中包括采取各种行动，重点是最大限度地收集赔偿，减少和减轻其保险风险的潜在损失。我们预计National或MBIA Corp.不会承接重大的新业务。

高管概述

新冠肺炎

新型冠状病毒新冠肺炎(简称新冠肺炎)是一种由新型冠状病毒株引起的呼吸道疾病，于2020年3月在全球范围内爆发，被世界卫生组织宣布为大流行，并继续影响广泛的经济活动、国内和全球商业和金融市场。2020年12月，美国食品和药物管理局(FDA)批准了两种新冠肺炎疫苗的分销，这两种疫苗一旦被广泛采用和使用，未来可能会大幅降低新冠肺炎的影响，尽管包括某些新毒株在内的病毒影响仍不确定。任何新病毒株的影响、范围和持续时间，以及成功分发疫苗的能力，在很大程度上仍不清楚。随之而来的政府政策和社会反应，以及经济和金融后果，仍然是相当关注和发展的主题。自2020年3月初公司成功实施其业务连续性计划以来，公司员工一直在继续远程工作。我们继续执行我们所有的传统操作，包括监控，并在必要时补救我们保险投资组合中的信用。

投保投资组合

该公司继续定期评估疫情对其运营保险公司整体保险投资组合的财务影响。全面量化疫情对我们投保投资组合中大多数特定信贷的影响，或说明疫情对其影响，仍然具有挑战性，部分原因是在确定基础信贷是否能够或愿意继续偿还债务以及在多大程度上能够继续偿还债务方面存在挑战。

 

29

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

高管概述(续)

 

服务义务或避免在这种环境下的长期损害。新冠肺炎蔓延导致的宏观经济因素的不利发展，包括但不限于经济活动和确定性降低，失业率上升，贷款违约或拖欠增加，以及市政预算压力增加，包括税收减少以及增税或限制支出的能力，可能会对我们投保投资组合的业绩产生实质性和不利影响。疫情对我们的金融担保信贷的影响可能会因疫情持续时间的不同而有所不同，联邦政府对州和地方政府的持续援助，以及经济复苏的广度和速度，都可能导致我们保险投资组合中的信贷所造成的经济压力的最终程度和持续时间。此外，疫情及其后果可能导致的任何全国性衰退，都可能给我们的保险投资组合带来额外但未知的信用风险。

为抗击这种大流行的经济影响而通过的联邦立法，主要是2.7万亿美元的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)，包括向州、地区、医疗保健、高等教育和交通发行人等公共部门发行人提供大量援助。此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)宣布了几项行动，以进一步履行国会的授权，促进金融体系的稳定，这些行动直接支持市政市场。现在评估这些或任何后续的联邦应对措施是否会防止或减轻市政部门的财务困境，还为时过早。如果National保险投资组合中债务的发行人，包括波多黎各联邦及其机构(“波多黎各”)，无法提高税收、减少支出或接受联邦援助，我们可能会在这些债务上遭遇新的或额外的损失或减损，这可能会对我们的业务、财务状况和财务业绩产生实质性和不利的影响。2020年12月，国会通过了一项额外的9000亿美元的冠状病毒救济法案，然而，这一最新的援助方案不包括直接向各州和地方政府提供资金。2021年1月，一项新的1.9万亿美元的救援计划被提出，其中包括进一步稳定金融体系的援助，帮助疫苗分发，以及直接为州和地方政府提供资金。

MBIA Corp.的某些结构性融资政策，包括基础本金义务由住宅或商业抵押贷款和抵押贷款支持证券(MBS)组成的政策，可能会受到借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或延迟或暂停取消抵押品赎回权或政府当局对拖欠或违约抵押贷款采取执法行动的负面影响。MBIA Corp.在其住宅抵押支持证券(RMBS)和债务抵押债券(CDO)风险敞口上记录了大量损失准备金，如果大流行导致经济进一步恶化，不能保证这些准备金是否足够。这些交易还会受到服务商风险的影响，这些风险与交易服务商的问题有关，这些问题可能会对标的资产的表现产生不利影响。此外，我们的几个信贷，特别是在我们的国际公共金融部门，具有巨额的短期偿债能力，不能保证MBIA Corp.的流动性状况将使其能够满足在此类信贷的发行人无法或不愿意再融资或偿还债务时出现的任何索赔。MBIA Corp.已经记录了某些RMBS交易的大量预期回收，根据CARE法案，面临财务困难的抵押贷款借款人利用的忍耐选择权可能会推迟或损害这些回收的收款。

流动性

该公司继续使用现金预测和压力情景测试来监控其现金和流动资产资源。公司高级管理层成员定期开会，审查流动性指标，讨论应急计划，并确定目标流动性水平。现在预测大流行可能对我们未来的流动性状况和需求产生的全面影响还为时过早。新冠肺炎引起的信贷市场恶化导致以公司债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，因此需要抵押更多符合条件的资产，以满足这些债务所需的最低抵押品金额。这可能要求公司出售资产，可能出现重大亏损，或者使用自由现金或其他资产来满足抵押品要求，从而对公司的流动性状况产生负面影响。保险公司固定收益投资组合收益率的相关下降可能会对投资收入产生重大影响。

 

30

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

高管概述(续)

 

2020年业务发展

以下为2020年业务发展摘要：

波多黎各(有关我们波多黎各风险敞口的更多信息，请参阅“美国公共财政保险波多黎各风险敞口”部分)

 

•

2020年期间，波多黎各联邦及其某些机构(“波多黎各”)拖欠国家保险债券和国家保险公司支付的总债权总额达3.91亿美元的预定偿债期限。2021年1月1日，波多黎各还拖欠国家保险债券的定期偿债和国家支付的总索赔金额达5100万美元。截至2020年12月31日，National与波多黎各相关的未偿还债务为29亿美元。

 

•

2020年2月，根据波多黎各监督、管理和经济稳定法案(“Promesa”)成立的金融监督和管理委员会(“监督委员会”)根据之前于2019年年中宣布的计划支持协议(“PSA”)，在波多黎各联邦围棋(“GO”)Title III案件中提交了一份计划和披露声明，并与某些GO和波多黎各公共建筑局(PBA)债券持有人进行了合作。该国家公司并不是PSA的缔约方。在整个2020年到2021年，在法院和监督委员会的敦促下，PSA各方，以及包括不是PSA先前各方的单一险种保险公司在内的其他各方，参与了关于PSA新经济学的讨论。2021年2月10日，监督委员会提交了一项动议，声明它与某些PSA缔约方(不包括单一险种保险公司)原则上达成了一项协议，代表了大约70亿美元的GO和PBA债券，并要求在2021年3月8日之前提交修订后的计划。法院批准了这一请求。2021年2月22日，National同意加入修订后的PSA，日期为2021年2月22日(“2021年PSA”)，其中包括GO债券和PBA债券的某些持有人，Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp，以及Syncora Guaranty Guaranty Assured Inc.与GO和PBA Title III案件有关。2021年PSA规定，National将按比例获得可分配现金、新发行的一般义务债券和或有债券的份额2021年PSA考虑一项计划在2021年12月15日或之前生效；然而，不能保证这样的计划会生效，或在预期的时间表上生效。

 

•

在波多黎各公路和运输局(“HTA”)Title III一案中，2020年9月，法院发布了一项命令，驳回了National和其他单一公司寻求解除自动暂停的动议，以保护HTA债券持有人在某些指定现金流中的财产利益。2021年2月4日，第一巡回上诉法院听取了关于单一公司对破产法院裁决的上诉的辩论。目前还没有做出决定。如果National没有在2021年3月31日或之前终止参与2021年PSA，监督委员会和National应共同请求在Title III法院输入一项命令，暂停National目前在第一巡回上诉法院审理的GO和HTA Title III案件中的自动搁置，National不应对受英联邦计划生效的提升搁置采取进一步行动。

 

•

2020年下半年，重组了监督委员会，重新任命了三名现有成员，并任命了四名新成员，任期三年，新当选的州长担任 当然，当然 成员。董事会的这次重组于2021年初得到确认。

瑞士信贷(Credit Suisse)

2020年11月，监督MBIA Corp.对瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(Credit Suisse Securities(USA)LLC)和DLJ Mortgage Capital，Inc.(统称为“瑞士信贷”)的诉讼的法院发布了一项裁决，宣布MBIA Corp.在审判中成功地确定，由瑞士信贷赞助的HEMT 2007-2 RMBS交易中的大部分贷款都不符合资格。2021年1月，法院发布了一项命令，宣布瑞士信贷(Credit Suisse)应向MBIA Corp.赔偿约6.04亿美元的损害赔偿。2021年2月9日，诉讼各方达成和解协议，根据和解协议，瑞士信贷向MBIA Corp.支付6亿美元，2021年2月11日，法院下令驳回此案。请参阅合并财务报表附注中的“备注6：损失和亏损调整费用准备金”，以讨论我们的瑞士信贷延期索赔。

 

31

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

高管概述(续)

 

财务亮点

下表介绍了我们的财务亮点。关于我们的财务结果的详细讨论在这里包括的“经营结果”一节中介绍。有关National和MBIA保险公司在法定会计原则(“U.S.stat”)下的资本状况的讨论，请参阅“资本资源-保险法定资本”部分。

 

		截至2019年12月31日的年度，
除每股金额外，以百万美元计		2020				2019				2018
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
稀释后每股净收益(亏损)			(9.78)				(4.43)				(3.33)
调整后净收益(亏损) (1)			(173)				(17)				(38)
调整后每股摊薄净收益(亏损) (1)			(2.93)				(0.21)				(0.42)
回购股份的成本			198				101				48

 

(1)-调整后净收益(亏损)和调整后稀释后每股净收益(亏损)是非GAAP衡量标准。有关调整后的净收益(亏损)和调整后的每股摊薄净收益(亏损)的讨论，以及GAAP净收益(亏损)与调整后净收益(亏损)和GAAP稀释后净收益(亏损)与调整后每股净收益(亏损)的对账，请参阅以下“经营业绩”部分。

经济金融市场动态

由于新冠肺炎大流行，美国经济在2020年第四季度继续面临重大挑战，这仍然是全球持续的公共卫生危机。冠状病毒的持续传播和政府采取的遏制措施仍然是经济的负担。由于国会和美联储采取措施支持经济，并增加美国家庭和企业获得信贷的机会，一些金融状况有所改善，但经济活动和就业仍远低于大流行前的水平。经济复苏的道路仍然在很大程度上取决于病毒在全国各地的传播过程，这将在短期内影响经济活动和就业，并可能在中期继续对这些措施构成重大风险。由于整体消费需求疲软和油价低迷，通胀保持在较低水平。

此外，预计2021年，由于新的总统政府和国会中的民主党多数派，政府的政策将发生变化。然而，这在很大程度上仍将取决于国家对新冠肺炎疫情的处理，包括管理历史上最大规模的疫苗接种活动的重大挑战。

联邦公开市场委员会将联邦基金利率目标区间维持在0至

1

⁄

4

在2021年1月的会议上下降了2%。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)承诺将利率维持在零或接近零的水平，以降低借贷成本，直到他们确信经济已经企稳，健康危机已经消退。此外，美联储一直致力于在冠状病毒大流行期间，通过帮助家庭、雇主以及州和地方政府，利用其所有资源和工具来支持经济。

经济和金融市场趋势可能会影响公司的财务业绩。由于这场大流行，许多州和市政当局将因税收延迟、无法削减支出以及得不到及时的财政援助而经历财政困境。州和地方层面的经济恶化削弱了我们承保市政债券发行人的信用质量，降低了我们承保的美国公共财政投资组合的表现，并可能增加National的潜在损失金额。此外，较低的利率可能会导致我们公司投资组合的回报下降。有关此次大流行的更多信息，请参阅上面的“新冠肺炎”部分。

关键会计政策和估算

我们根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制综合财务报表，该原则要求使用估计和假设。请参阅综合财务报表附注中的“注释2：重要会计政策”，以讨论我们在编制综合财务报表时使用的重要会计政策和方法。

 

32

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

关键会计政策和估计(续)

 

管理层认为以下会计估计是至关重要的，因为它们需要管理层做出重大判断。管理层已与公司审计委员会讨论并审查了关键会计估计的制定、选择和披露。如果使用其他方法或管理层修改其假设，财务结果可能会大不相同。

亏损和亏损调整费用准备金

损失及亏损调整费用(“LAE”)准备金由我们每一家主要经营保险公司(国家保险公司和MBIA保险公司)的损失准备金委员会设立，并由我们的高管损失准备金委员会(由高级管理层成员组成)审查。损失和LAE准备金包括案例基础准备金和LAE在非衍生金融担保方面发生的应计费用。案例基础准备金代表我们对保险合同下已违约或预期违约的保险债务的预期损失(扣除预期收回)的估计。这些准备金要求使用有关保险义务的已支付损失和赔偿的发生、时间和金额的判断和估计。鉴于该等准备金乃基于该等估计及假设，因此不能保证实际最终亏损不会大于或低于该等估计，以致本公司于盈利中确认额外或拨回超额亏损及LAE准备金。

我们在为主要取决于基本保险义务性质的个别保单建立具体案例准备金时，考虑了许多变数。这些变数包括承保债务发行人的性质和信誉、无担保债务的预期回收率、任何以担保债务为抵押品的资产的预计现金流或市值，以及该等债务或资产的预期回收率、现金流或市值。可能影响任何保单的实际最终实现损失的因素包括经济状况和趋势、政治发展、卖家/服务商遵守相关陈述或担保的程度、利率水平、借款人行为、特定抵押品的违约率和残值，以及我们通过诉讼和其他方式执行合同权利的能力。我们对已违约或预期违约的保险义务的补救策略也可能对我们的损失准备金产生影响。

在建立案例基础损失准备金时，我们使用等于适用于货币的无风险利率和保险合同的加权平均剩余寿命的贴现率，计算概率加权估计损失付款的现值(扣除估计回收)。美国国债发行的收益率用于贴现以美元计价的损失准备金，这些准备金占我们损失准备金的大部分。同样，外国政府债券的收益率也被用来贴现以美元以外货币计价的损失准备金。

请参阅合并财务报表附注中的“损失和损失调整费用准备金”，了解有关我们的损失准备金和追回的进一步信息，包括在确定这些金额时使用的关键会计估计。

金融工具的价值评估

我们已根据公允价值计量的会计指引将按公允价值计量的金融工具分类，并根据定价投入对整个计量的重要性进行披露。对于相同的资产或负债，使用活跃市场报价的金融工具的公允价值计量一般归类为第一级，在可观察到重大投入的非活跃市场使用报价的金融工具的公允价值计量一般归类为第二级，而无法观察到重大投入的金融工具的公允价值计量一般归类为第三级。我们根据能够产生可靠公允价值的最低水平类别对我们的金融工具进行分类。可靠性的确定需要管理层做出判断。用于确定金融工具公允价值的判断程度通常与定价不可观察的程度相关。

 

33

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

关键会计政策和估计(续)

 

本公司持有或发行的金融工具的公允价值计量是通过使用可观察到的市场数据(如有)来确定的。市场数据来自各种第三方来源，包括交易商报价。如果不经常交易的工具没有交易商报价，我们会使用替代估值方法，包括类似合约的交易商报价或使用市场数据输入进行建模。使用替代估值方法通常需要在应用估计和假设时作出相当大的判断，而这些变量的变化可能会产生重大不同的价值。

资产负债的公允价值定价是利率风险、市场风险、流动性风险和信用风险的函数。对于公司内部估值的金融工具，以及公司使用经纪人报价或定价服务的金融工具，信用风险通常通过使用适当的信用利差或贴现率作为输入来纳入。该公司几乎所有以公允价值列账和报告的投资都由独立的第三方定价，包括定价服务和经纪人。

交易不频繁，因此价格透明度很低或没有的工具被归入公允价值层次的第三级。第3级还包括具有被认为对该工具的整体公允价值有重要意义的重大不可观察的投入的金融工具。截至2020年12月31日和2019年12月31日，3级资产分别约占总资产的20%和15%，公允价值按经常性基础计算。截至2020年12月31日和2019年12月31日，3级负债分别约占按公允价值经常性计算的总负债的68%和72%。

请参阅综合财务报表附注中的“附注7：金融工具的公允价值”，了解按公允价值会计的我们的金融资产和负债的更多信息，包括估值技术和用于估计公允价值的重要投入。

最近的会计声明

有关公司最近采用的会计准则的讨论，请参阅合并财务报表附注中的“附注3：最近的会计声明”。

行动结果

合并结果汇总

下表汇总了我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合财务业绩：

 

		截至2019年12月31日的年度，
除每股金额外，以百万美元计		2020				2019				2018
总收入		$	282			$	280			$	162
总费用			860				637				458
所得税前收入(亏损)			(578)				(357)				(296)
所得税拨备(福利)			—				2				—
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
稀释		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
已发行普通股加权平均数：
基本信息			59,071,843				81,014,285				89,013,711
稀释			59,071,843				81,014,285				89,013,711

 

34

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

2020与2019年

合并总收入的增长主要是由于合并可变利息实体(“VIE”)收入和投资信贷损失的有利变化。这些有利的变化被公允价值金融工具净收益(亏损)以及外汇和净投资收入的不利变化部分抵消。合并VIE收入的有利变化主要是由于2020年在第二留置权RMBS VIE内对不符合条件的抵押贷款的回购债权获得了更高的收益。2019年投资的信贷损失主要与证券发行人的不利财务状况有关，该证券于2020年第一季度出售。公允价值金融工具和外汇净收益(亏损)的不利变化主要是由于2019年出售未投保的波多黎各电力局(“PREPA”)债券和波多黎各销售税融资公司(“COFINA”)债券的实现收益。净投资收入的不利变化主要是由于2020年平均资产余额下降，主要是因为索赔支付和购买MBIA公司普通股。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的合并总支出分别包括5.3亿美元的保险净损失和2.42亿美元的LAE。损失和LAE增加的主要原因是波多黎各某些信贷的损失增加，以及预期从有保险的CDO获得的打捞收入减少。损失和LAE的增加部分被2020年无风险利率下降的影响所抵消，这增加了波多黎各某些信贷的回收现值。有关我们的保险损失和LAE的更多信息，请参阅以下National和MBIA Corp.的“损失和损失调整费用”部分。

非GAAP调整后净收益(亏损)

除了我们根据GAAP编制的业绩外，我们还使用调整后的净收益(亏损)和调整后的稀释后普通股净收入(亏损)(这两项都是非GAAP衡量标准)来分析公司的经营业绩。由于管理层使用调整后的净收入(亏损)来评估业绩和做出业务决策，因此我们认为调整后的净收入(亏损)和调整后的普通股净收入(亏损)是定期财务业绩的基本衡量标准，这对理解我们的结果很有用。调整后的每股稀释后净收益(亏损)和调整后每股稀释后净收益(亏损)不能替代根据公认会计原则确定的每股稀释后净收益(亏损)和调整后净收益(亏损)，我们对调整后每股稀释后净收益(亏损)和调整后每股稀释后净收益(亏损)的定义可能与其他公司的定义不同。

调整后的净收益(亏损)和稀释后普通股的调整后净收益(亏损)包括公司的税后业绩，不包括我们的国际和结构性金融保险部门的税后业绩，其中包括MBIA公司的业绩。鉴于MBIA公司的资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA公司产生实质性的经济影响，以及以下内容：

 

•

金融工具按市值计价的收益(亏损) -我们消除按市值计价收益(亏损)对主要包括利率掉期和混合金融工具的金融工具的影响。这些数额根据市场利率、信用利差和其他市场因素而波动。

 

•

汇兑损益 -我们剔除重新计量某些资产和负债以及非功能性货币交易的汇兑损益。考虑到外汇市场波动的可能性，我们排除了汇兑损益的影响，以提供调整后净收益(亏损)的可比性的衡量标准。

 

•

出售投资、减值证券和清偿债务的净收益(亏损) -我们剔除出售投资的收益(亏损)、与证券减值有关的投资净亏损和清偿债务的净收益(亏损)，因为这些交易的时间取决于管理层对市场机会和状况以及资本流动性状况的评估。

 

•

所得税 -如果适用，该公司对其税前调整适用联邦所得税的零有效税率。

 

35

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

下表显示了我们调整后的净收益(亏损)和稀释后普通股的调整后净收益(亏损)，并提供了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度GAAP净收益(亏损)与调整后净收益(亏损)的对账：

 

		截至2019年12月31日的年度，
以百万为单位，不包括股票和每股金额		2020				2019				2018
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
减去：调整后的净收入调整：
我们国际和结构性金融保险部门的所得税前收益(亏损)和抵销			(391)				(369)				(278)
对我们美国公共财政、保险和公司部门的所得税前收入进行调整：
金融工具按市值计价的收益(亏损) (1)			(27)				(39)				16
汇兑损益 (1)			(34)				8				21
出售投资的净收益(亏损) (1)			47				128				(13)
与证券减值相关的净投资损失			—				(67)				(5)
清偿债务净收益(亏损)			—				(1)				3
其他已实现净收益(亏损)			—				(2)				(2)
对所得税(拨备)利益的调整后的净收入调整 (2)			—				—				—
调整后净收益(亏损)		$	(173)			$	(17)			$	(38)
调整后每股摊薄后净收益(亏损)		$	(2.93	) (3)		$	(0.21	) (3)		$	(0.42	) (3)

 

(1)-在公司综合经营报表的“按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)”中报告。

(2)--在公司综合经营报表的“所得税准备金(福利)”中报告。

(3)-调整后每股稀释普通股的净收益(亏损)是用调整后的净收益(亏损)除以GAAP加权平均已发行稀释普通股数量来计算的。

每股账面价值调整

除了GAAP每股账面价值外，出于内部目的，管理层还分析了调整后的每股账面价值(“ABV”)，我们认为调整后账面价值的变化是财务业绩的重要指标。ABV也被管理层用在管理层薪酬的某些部分。由于公司的许多投资者和分析师继续使用资产净值来评估MBIA的股价，并将其作为他们投资决策的基础，因此我们公布了GAAP每股账面价值以及管理层用来计算其内部资产净值的个别调整。

管理层调整GAAP账面价值，以剔除MBIA Corp.的账面价值，以及公司认为将通过GAAP收益和全面收益从GAAP账面价值逆转的某些项目，以及公司认为将在未来期间以GAAP账面价值实现的某些项目的影响。本公司仅对其认为对基本价值和业绩重要且其可能性和金额可以合理估计的项目进行此类调整。以下说明了管理层对GAAP账面价值的调整：

 

•

MBIA Corp.的账面负值。 -我们剔除MBIA公司的负账面价值是基于我们的观点，即考虑到MBIA公司目前的财务状况、经营的管理制度、在资产分配方面给予其投保人、盈余票据持有人和优先股持有人的优先权，以及它的法律结构，MBIA公司没有、也不可能有能力向MBIA公司上游提供任何经济利益。此外，MBIA公司不会面临MBIA公司产生的任何重大财务责任。

 

•

除MBIA公司外的可供出售证券(“AFS”)的净未实现(收益)亏损。 -我们删除记录在累计其他综合收益中的AFS证券的未实现净收益和亏损，因为当此类证券到期时，它们将从GAAP账面价值中冲销。出售AFS证券和减值的收益和损失通过收益记录在账面价值中。

 

36

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

•

净未赚取保费收入超过National的预期亏损 -我们包括超过预期亏损的净未赚取保费收入。超出预期损失的净未赚取保费收入包括National的财务担保未赚取保费收入超过预期保险损失，扣除再保险和递延收购成本后的净收入。根据公认会计原则，财务担保保单的损失准备金只有在预期损失超过为该保单记录的未赚取保费收入时才会记录。因此，我们只在GAAP账面价值中增加超过每份保单预期损失的未赚取保费收入金额，以反映我们预期损失的全部金额。该公司的净未赚取保费收入将在未来期间在GAAP账面价值中确认，但是，由于信贷违约和保单终止等因素，实际金额可能与估计金额不同。

由于该公司对其递延税净资产有全额估值津贴，因此每股账面价值调整通过适用零实际税率进行了调整。

下表提供了公司内部分析中使用的GAAP每股账面价值以及管理层对每股账面价值的调整：

 

		截至12月31日，				截至12月31日，
除股票和每股金额外，以百万美元为单位		2020				2019
MBIA Inc.的总股东权益。		$	136			$	826
已发行普通股			53,677,148				79,433,293
GAAP每股账面价值		$	2.55			$	10.40
上述管理层的调整：
剔除MBIA Corp.每股负账面价值			(31.97)				(16.81)
扣除计入其他综合收益(亏损)的可售证券未实现净收益(亏损)			2.86				1.29
包括超出预期亏损的未赚取保费净收入			4.29				3.46

美国公共财政保险

我们的美国公共财政保险组合由National管理。National出具的财务担保提供无条件和不可撤销的担保，保证到期支付保险债务的本金和利息或其他金额，或者，如果National已酌情行使其保单规定的权利，在因违约或其他原因加速基本保险债务时，有权加快支付。National的担保为市政债券提供担保，包括美国政治区、公用事业区、机场、医疗机构、高等教育机构、住房当局和其他类似机构的免税和应税债务，以及由私人实体发行的债务，这些债务为服务于重大公共目的的项目提供融资。用于公共目的项目融资的市政债券和私人发行的债券通常由与使用这些项目相关的税收、评估、使用费或关税、租赁支付或其他类似类型的收入来源提供支持。截至2020年12月31日，National的未偿还保险总面值为419亿美元。

National继续监测和补救其现有的保险投资组合，并可能寻求可能提高股东价值的战略替代方案。一些州和地方政府以及领土义务人认为，国家保险公司正在经历财务和预算压力，新冠肺炎可能会加剧这种压力。由于有了新冠肺炎，我们加强了对某些信用的监控。财务和预算压力可能导致这些实体在支付其债务以及公司更多保险交易的损失或减值方面的违约增加。特别是，波多黎各经历了巨大的财政压力和有限的流动性，作为回应，国会通过了Promesa，其中设立了监督委员会，赋予其唯一权力认证波多黎各的财政计划。有关Promesa和我们的波多黎各风险敞口的更多信息，请参阅“美国公共金融保险波多黎各风险敞口”部分。我们继续密切监测和分析这些情况和其他压力信用，影响我们保险信用的压力的总体程度和持续时间仍然不确定。

 

37

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

下表显示了我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的美国公共财政保险部门业绩：

 

		截至2019年12月31日的几年，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
净保费收入		$	57			$	66			$	95				-14%				-31%
净投资收益			70				98				111				-29%				-12%
费用及发还款项			3				3				2				—%				50%
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			39				139				(21)				-72%				N/m
与非临时性减值相关的净投资损失			—				(67)				(5)				-100%				N/m
其他已实现净收益(亏损)			(1)				2				—				-150%				N/m
合并VIE的收入：
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			—				64				—				-100%				N/m
其他已实现净收益(亏损)			—				(43)				—				-100%				N/m
总收入			168				262				182				-36%				44%
亏损和亏损调整			163				53				91				N/m				-42%
递延收购成本摊销			11				16				21				-31%				-24%
运营中			48				49				41				-2%				20%
总费用			222				118				153				88%				-23%
所得税前收入(亏损)		$	(54)			$	144			$	29				-138%				N/m

 

N/m-百分比更改没有意义。

从财务担保赚取的净保费净保费是指扣除转让给再保险人的保费后赚取的毛保费，并包括预定保费收入和从退款发行中获得的保费收入。与2019年相比，2020年净保费收入下降的原因是预定保费收入减少了700万美元，退还保费收入减少了200万美元。过去几年的退款活动加速了前几年的保费收入，并减少了本年度本应赚取的预定保费金额。此外，2019年赚取的净保费包括由于公司合并与COFINA交易相关的VIE而取消的1900万美元。

净投资收入2020年净投资收入与2019年相比有所下降，主要原因是索赔支付和购买MBIA公司普通股导致平均资产基数下降。

公允价值金融工具和外汇的净收益(亏损)2020年，公允价值金融工具和外汇的净收益(亏损)包括我们对美国公共财政投资组合的持续管理带来的证券销售收益。2019年，公允价值金融工具和外汇的净收益(亏损)主要包括出售无保险的PREPA债券和COFINA债券交易所的已实现收益。

2019年与非临时性减值相关的净投资亏损与非临时性投资相关的净投资亏损(“OTTI”)主要与在收益中确认信贷损失的减值证券有关。这一OTTI是由于发行人的不利财务状况造成的。这种受损证券是在2020年第一季度出售的。

在我们的美国公共财政保险部门中，综合VIE的收入包括与COFINA调整计划相关的国家托管信托(“信托”)。2019年，合并VIE的总收入为2100万美元。这主要是由于自合并VIE以来抵押品公允价值增加的净收益，但部分被2019年2月VIE初始合并的亏损所抵消。我们选择按公允价值记录某些合并在会计项下的工具。

 

38

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

VIE合并指引及该等工具(包括持有的投资及已发行债务)的公允价值变动已反映在盈利中。于2019年，信托的所有剩余投资资产均已出售，National选择自愿额外支付，其效果是同时将信托的债务义务降至零，并全额履行其原始保险单下的义务。

截至2020年12月31日的年度的亏损和亏损调整费用，亏损和LAE主要与波多黎各的某些敞口以及投资者拥有的公用事业敞口有关。截至2019年12月31日的年度，亏损和LAE主要与波多黎各的某些敞口有关。

下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的美国公共财政保险损失、可收回资产以及损失和LAE准备金负债的信息：

 

以百万计		2020年12月31日				2019年12月31日				百分比变化
资产：
可追回的保险损失		$	1,220			$	911				34	%
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (1)			6				14				-57	%
负债：
损失和LAE准备金			469				432				9	%
可追回的保险损失--割让 (2)			48				19				N/m
净储备(残值)		$	(709	)		$	(474	)			50	%

 

(1)-在我们综合资产负债表的“其他资产”内列报。

(2)-在我们综合资产负债表的“其他负债”项下列报。

N/m-百分比更改没有意义。

截至2020年12月31日可收回的保险损失与2019年12月31日相比有所增加，主要是由于预期收回与波多黎各某些敞口支付的索赔相关，以及用于为这些未来预期收回支付现值的贴现率的变化。截至2020年12月31日的损失和LAE准备金与2019年12月31日相比有所增加，主要原因是我们波多黎各敞口的预期净付款增加。这部分被实际支付的款项和用于现值的贴现率变化的影响所抵消，因为预期未来净付款与波多黎各的某些风险敞口有关。

下表列出了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度美国公共财政保险部门的保单获取成本和运营费用：

 

		截至2019年12月31日的几年，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
总费用		$	48			$	49			$	41				-2	%			20	%
递延收购成本摊销		$	11			$	16			$	21				-31	%			-24	%
运营中			48				49				41				-2	%			20	%
总保险费		$	59			$	65			$	62				-9	%			5	%

总费用是指在推迟任何保单收购成本之前的总保险费用。

2020年递延收购成本摊销减少的原因是前几年的退款活动增加。当保险债务退款时，我们会加快与退还保险债务保单相关的任何剩余递延收购成本。在2020或2019年期间，我们没有推迟大量的政策获取成本。

投保投资组合风险金融保证保险公司使用各种方法评估其投保投资组合的潜在信用风险状况。国家用途既有内部开发的，也有内部开发的

 

39

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

信用评级系统以及第三方评级来源在分析其投保投资组合的信用质量指标。在评估信用风险时，我们从国家认可的评级机构、穆迪投资者服务公司(Moody‘s)和标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor’s Financial Services LLC)(“S&P”)获得保险义务在国民保单受益之前的基础评级(如果有)。金融担保行业内的其他公司可能会根据内部评级报告信用质量信息，这与我们的陈述无法相提并论。我们对我们的整个投资组合保持内部评级，我们的评级可能高于或低于穆迪或标普给予的基础评级。

下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，National的美国公共财政未偿还总面值保险的信用质量分布。资本增值债券(“CAB”)按发行保险单时的面值报告。所有评级均为截至公布的期间，并代表标普基础评级(如果可用)。如果标普没有对交易进行评级，则使用穆迪的等值评级。如果标普或穆迪均未对交易进行评级，则使用内部等值评级。

 

		未偿还毛票面
以百万计		2020年12月31日								2019年12月31日
额定值		金额				%				金额				%
AAA级		$	2,080				5.0	%		$	2,709				5.5	%
AA型			16,299				39.0	%			19,155				39.2	%
A			12,888				30.8	%			15,022				30.7	%
血脑屏障			7,019				16.7	%			8,225				16.8	%
低于投资级			3,570				8.5	%			3,809				7.8	%
总计		$	41,856				100.0	%		$	48,920				100.0	%

美国公共财政保险波多黎各风险敞口

以下是截至2020年12月31日，我们的美国公共财政保险部门与波多黎各相关的保险投资组合中的风险敞口摘要。

 

以百万计		毛票面 出类拔萃				债务 服务 出类拔萃				全国 内部 额定值
波多黎各电力局(PREPA)		$	903			$	1,225			d
波多黎各联邦围棋			290				378			d
波多黎各公共建筑局(PBA) (1)			169				223			d
波多黎各公路和运输局运输收入(PRHTA)			523				882			d
波多黎各公路和运输局-附属运输收入(PRHTA)			27				35			d
波多黎各公路和运输局公路收入(PRHTA)			41	(2)			61			d
波多黎各大学系统收入			73				98			d
波多黎各美洲大学公司。			19				23			a3
总计		$	2,045			$	2,925

 

(1)-另外有波多黎各联邦的担保。

(2)-包括反映出具保险单时的总票面金额的出租车。截至2020年12月31日，未偿还票面总额加上出租车增加的利息为4300万美元。

2016年6月30日，普罗梅萨由美国总统签署成为法律。Promesa规定设立监督委员会，其权力涉及为英联邦及其每个工具制定和执行财政计划，以及法院监督的第三章程序，允许波多黎各在无法通过集体行动程序与债权人达成自愿协议的情况下重组债务。在几名监督委员会成员辞职和更换之后，监督委员会

 

40

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

董事会已重新组成，有四名新成员，而三名现有成员已由主席重新任命，任期三年。新当选的波多黎各总督已任命自己为重组后的监督委员会的无投票权成员。

2017年5月3日，监督委员会根据Promesa第三章向波多黎各地区法院认证并提交了一份关于波多黎各的请愿书，从而开始了对英联邦的类似破产的案件。根据单独的请愿书，监督委员会随后分别于2017年5月5日、2017年5月21日、2017年7月2日和2019年9月27日启动了COFINA、PRHTA、PREPA和PBA的第三章程序。其中一项诉讼已于2019年2月4日解决，当时波多黎各地区进入命令，确认COFINA第三次修订后的标题III调整计划。该计划于2019年2月12日生效，截至2019年12月31日，我们不再对COFINA有敞口。不能保证第三标题的其他诉讼将以类似的结果得到解决。

由于之前的违约、各种暂缓付款和第三章案件，波多黎各未能按计划为国家保险债券支付某些偿债款项。因此，截至2020年12月31日，National已支付与GO债券、PBA债券、PREPA债券和PRHTA债券相关的总债权总额16亿美元，包括减刑付款和2019年12月17日与COFINA相关的额外付款6600万美元。随后，National支付了总额约为5100万美元的总索赔，涉及2021年1月1日到期的偿债。

2019年5月2日，监督委员会和所有Title III债务人(COFINA除外)的无担保债权人官方委员会(以下简称委员会)对包括National在内的数百名被告提起了留置权无效对抗申诉，质疑GO债券持有人留置权的存在、范围和可执行性。在法院于2019年7月24日进入约5个月的诉讼搁置之后，这些对抗性诉讼程序根据法院于2019年12月输入的临时时间表恢复。2020年2月5日，National and Assured Guaranty City Corp.提交了驳回对手诉讼的动议。根据法院的进一步命令，对抗性诉讼听证被无限期搁置。

2019年6月17日，监督委员会宣布，它已与某些英联邦GO债券持有人和有担保的PBA债券持有人就调整计划框架达成计划支持协议(PSA)，以解决英联邦价值350亿美元的债务和无担保债权。2020年2月9日，监督委员会发布了修订后的PSA。National不是修订后的PSA的缔约方，英联邦也不支持修订后的PSA。2021年2月10日，在法院建议调解几个月后，监督委员会提交了一项动议，称它与某些PSA各方原则上达成了一项协议，涉及约70亿美元的GO和PBA债券，并要求在2021年3月8日之前提交修订计划。法院批准了这一请求。2021年2月22日，National同意加入修订后的PSA，日期为2021年2月22日(“2021年PSA”)，其中包括GO债券和PBA债券的某些持有人，Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp，以及Syncora Guaranty Guaranty Assured Inc.与GO和PBA Title III案件有关。2021年PSA规定，National将按比例获得可分配现金、新发行的一般义务债券的按比例份额。或有价值工具和某些费用。加拿大国家银行有权在2021年3月31日或之前单方面终止参加2021年PSA。2021年PSA考虑一项计划在2021年12月15日或之前生效；然而，不能保证这样的计划会生效，或在预期的时间表上生效。如果National未在2021年3月31日或之前终止参加2021年PSA, 监督委员会和National应共同请求在Title III法院输入命令，暂停National在GO和HTA Title III案件中的自动搁置，并根据第926条在HTA Title III案件中指定受托人，这两个案件目前都在第一巡回上诉法院，以及与从英联邦追回HTA资金有关的其他行动，National不应就受英联邦计划约束的这些程序采取进一步行动。

2019年7月24日，斯温法官发布了一项命令，将某些对抗性诉讼程序和争议事项推迟到2019年12月31日，并在豪泽法官的领导下强制调解。National要么是利害关系方，要么是干预者，其中包括(I)PBA对手程序，寻求将PBA债券重新定性为融资，以及(Ii)Go对手程序和HTA对手程序，两者都挑战债券持有人留置权。根据法院于2019年12月输入的临时时间表，PBA

 

41

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

对抗性诉讼和HTA对抗性诉讼将被搁置至2020年3月11日，但法院随后根据围棋确认程序的进展无限期搁置了所有此类对抗性诉讼。

PBA

2018年12月21日，监督委员会提出敌对申诉，寻求驳回PBA对英联邦的行政租金索赔。PBA债券是从英联邦根据与PBA的租赁协议支付的租金中支付的。监督委员会声称，根据“破产法”第365(D)(3)条，英联邦没有义务支付租金，PBA无权根据租约优先获得行政费用索赔。2019年4月16日，斯温法官下达了一项命令，设定了发现时间表。诉讼程序目前被搁置。

2019年9月27日，监督委员会为PBA提交了第三章请愿书。

PREPA

按未偿还总面值计算，National在波多黎各的最大敞口是PREPA。

2018年10月3日，National与Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.和Syncora Guaranty Inc.(统称为“Movants”)在Title III案件中提交了一项动议，要求PREPA免除自动中止，允许搬家人行使其法定权利，在PREPA任命接管人(“接管人动议”)。这项动议被搁置，等待9019号命令的决议，如下所述。

2019年5月3日，PREPA、监督委员会、波多黎各财政机构和金融顾问管理局(“AAFAF”)、PREPA债券持有人特设小组(“特设小组”)、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(“Assured”)签订了RSA，该RSA于2019年9月9日修订，包括National and Syncora Guaranty，Inc.(“Syncora”)作为支持方。大约90%的PREPA债券持有人已经加入RSA。

RSA最初考虑在2020年3月至31日之前提交PREPA的调整计划；现在还不确定这一行动的时间。

根据RSA，监督委员会于2019年5月向第三标题法院提交了规则9019动议，寻求批准RSA(“和解动议”)和驳回接管人动议的动议。RSA要求，一旦输入批准和解动议的命令(“9019命令”)，动议人将撤回接管人动议，而特设小组将支持该撤回。接管人动议和撤销接管人动议已经被推迟了几次，最近由于新冠肺炎的爆发而被暂停，直到另行通知。RSA设想的债务重组将在(I)确认波多黎各监督、管理和经济稳定法案(“Promesa”)下的调整计划，(Ii)谈判和完善最终文件和法律意见，(Iii)颁布和实施支持性的波多黎各立法，以及(Iv)获得波多黎各监管部门的批准之前，不会生效，每个结果都不确定，并面临不同程度的风险。此外，RSA考虑的重组受到了各方的批评，包括波多黎各政府成员和其他利益相关者。这种反对意见可能会对监督委员会和RSA各方获得规则9019命令并批准RSA的能力产生不利影响。

正如RSA所设想的那样，2019年7月1日，监督委员会和AAFAF还对PREPA债券的受托人提出了敌意申诉，质疑根据信托协议产生的担保National保险义务的留置权的有效性。对抗方诉讼程序被搁置，直至(A)法院驳回9019动议后60天，(B)计划完成后，(C)监督委员会和AAFAF提交诉讼通知后60天，或(D)法院进一步命令。

RSA的某些反对者已经提起对抗性诉讼，挑战根据PREPA信托协议产生的付款优先权，声称他们有权在National和其他债券持有人面前全额付款

 

42

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

对PREPA的资产有任何留置权或追索权，包括根据RSA。所有关于此事的诉讼都已被搁置，直到法院将9019动议重新列入日程表进行审理。

2020年6月22日，监督委员会和波多黎各P3管理局宣布了一项与LUMA Energy，LLC(“LUMA”)的协议和合同，要求LUMA全面负责PREPA输电和配电系统的运营和维护；合同有效期为15年，过渡期预计为12个月。PREPA保留对该系统的所有权以及对发电系统的责任。

2020年9月18日，联邦应急管理局和PR COR3管理局宣布，联邦应急管理局承诺提供约116亿美元(扣除所需10%的成本份额)，为PREPA和PR教育部建造的项目提供资金；其中约94亿美元(净额)指定用于PREPA。

PRHTA

2019年5月20日，监督委员会和委员会对包括National在内的某些PRHTA债券的财政代理人、持有人和保险公司提起了留置权无效的敌意申诉。起诉书对PRHTA收入中某些安全权益的范围和可执行性提出了质疑。根据法院2019年12月输入的临时时间表，法院暂停了诉讼，但有一项谅解，即这些诉讼中提出的问题将在监督委员会于2020年1月16日提起的新的对抗式诉讼中得到解决。在提交这些文件之后，法院下令搁置了这些诉讼程序。

2019年8月23日，National and Assured(“HTA发起人”)在Title III案件中提交了一项动议，要求PRHTA提供足够的保护，或者免除自动停职。动议辩称，由HTA Movant承保的债券的收入被不正当地从PRHTA挪用，尽管这些收入是PRHTA及其债券持有人的专有财产。根据法院在2019年12月输入的临时时间表，HTA Movant与Ambac AsInsurance Corporation和FGIC一起，于2020年1月16日修改了动议。在2020年6月4日、2020年7月2日举行的初步听证会之后，斯温法官认为，搬家公司未能履行其负担，即他们对HTA收入(包括消费税或通行费收入)拥有法定、合同或公平的留置权。2020年9月9日，法院做出最终命令，驳回HTA电梯暂缓动议，认定平衡因素不支持暂缓救济。National于2020年9月23日向第一巡回法院提交上诉通知。第一巡回法院于2021年2月4日审理了上诉。目前还没有做出决定。如果National没有在2021年3月31日或之前终止与英联邦计划有关的2021年PSA的参与，监督委员会和National应联合请求在标题III法院输入一项命令，暂停National在GO和HTA Title III案件中解除自动搁置的行动，National不应采取进一步行动，前提是解决GO Title III案件的计划生效。

波多黎各财政计划的现状

2020年1月，监督委员会要求波多黎各政府根据最近和反复发生的地震，并考虑到波多黎各目前的紧急状态，提交一份拟议的英联邦最新财政计划。英联邦在2020年5月3日提交了修订后的财政计划。2020年5月27日，在认为波多黎各政府的财政计划不合规后，监督委员会认证了自己修订后的英联邦财政计划。修订后的财政计划反映出，主要由于新冠肺炎疫情的影响，六年预测期内(在采取措施和结构改革之后，但在偿还合同债务之前)累计盈余44亿美元大幅减少。新的盈余比之前的计划低了约65%，后者反映了大约137亿美元的盈余。对于剩余的组成单位，监督委员会于2020年6月12日和2020年6月26日认证了波多黎各大学(“大学”)和PRHTA的财政计划，同时于2020年6月29日认证了修订后的PREPA财政计划。监督委员会还核准了英联邦、PREPA、大学和PRHTA 2020财年的预算。

波多黎各大学

该大学在第三章中不是债务人，并继续拖欠偿债款项。不过，该大学须与其优先债券持有人达成停顿协议，该协议已延长至2021年2月至28日，National并不是停顿协议的一方。

 

43

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

下表列出了截至2020年12月31日的波多黎各保险敞口的预定总债务偿还额，在截至12月31日的随后五年及以后的每一年：

 

		2021				2022				2023				2024				2025				此后				总计
波多黎各电力局(PREPA)		$	140			$	140			$	137			$	137			$	105			$	566			$	1,225
波多黎各联邦围棋			83				19				14				13				75				174				378
波多黎各公共建筑局(PBA)			24				9				27				43				36				84				223
波多黎各公路和运输局运输收入(PRHTA)			27				27				36				33				36				723				882
波多黎各公路和运输局-附属运输收入(PRHTA)			1				9				1				1				1				22				35
波多黎各公路和运输局公路收入(PRHTA)			4				2				4				2				2				47				61
波多黎各大学系统收入			7				7				12				11				16				45				98
波多黎各美洲大学公司。			3				3				3				3				3				8				23
总计		$	289			$	216			$	234			$	243			$	274			$	1,669			$	2,925

公司

我们的公司部门包括一般的公司活动，包括为MBIA公司的子公司以及资产和资本管理提供支持服务。支持服务由我们的服务公司MBIA Services提供，其中包括管理、法律、会计、财务、信息技术和保险组合监控，并按服务收费。资本管理包括与MBIA公司及其子公司、MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)和MBIA投资管理公司(“IMC”)发行的服务义务有关的活动。MBIA Inc.发行债券为MBIA集团的运营提供资金。GFL通过发行不同期限的中期票据(MTN)筹集资金，这些中期票据由MBIA公司担保。GFL将这些MTN发行的收益借给MBIA公司。IMC与MBIA公司一起为债券收益和其他公共基金提供定制的投资协议，由MBIA公司担保，用于建设、贷款发放、托管和偿债或其他储备基金要求。本公司已停止发行新的MTN和投资协议，随着债务到期、终止或被催缴或回购，未偿还负债余额和相应的资产余额随着时间的推移而下降。公司部门内的所有债务都由集体管理，并由可用流动资金偿还。

下表汇总了我们公司部门截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合业绩：

 

		截至2019年12月31日的几年，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
净投资收益		$	30			$	37			$	37				-19%				—%
收费			56				53				39				6%				36%
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(63)				(54)				22				17%				N/m
清偿债务净收益(亏损)			—				(1)				3				-100%				-133%
其他已实现净收益(亏损)			—				(2)				(2)				-100%				—%
总收入			23				33				99				-30%				-67%
运营中			72				73				50				-1%				46%
利息			84				92				95				-9%				-3%
总费用			156				165				145				-5%				14%
所得税前收入(亏损)		$	(133)			$	(132)			$	(46)				—%				N/m

 

N/m-百分比更改没有意义。

 

44

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

净投资收入与2019年相比，2020年净投资收入减少的主要原因是2020年投资资产收益率较低。

公允价值金融工具净收益(亏损)与2019年相比，2020年公允价值金融工具净收益(亏损)与2019年相比出现不利变化，主要原因是2020年欧元计价负债的汇兑亏损，原因是美元走强导致美元对2019年欧元计价负债的汇兑收益减弱。与2020年相比，2019年利率掉期的公允价值损失较高，这部分抵消了这一损失，这主要是由于2019年利率下降。于2019年，吾等终止部分该等利率掉期，而以现金支付的终止金额反映该等掉期于终止日期的公允价值，而利率掉期交易对手持有的所有抵押品均已退还本公司。

国际和结构性金融保险

我们的国际和结构性金融保险组合由MBIA公司管理。MBIA公司出具的财务担保通常为到期的非美国公共金融和全球结构性金融保险债务的本金、利息或其他欠款提供无条件和不可撤销的担保，或者在MBIA公司有权在违约或其他情况下加快保险债务的履行。

MBIA Corp.为主权相关和次主权债券提供保险，这些债券是私人发行的债券，用于公用事业、收费公路、桥梁、机场、公共交通设施和其他类型的基础设施项目的融资，这些项目服务于大量公共目的。全球结构性融资和资产担保债券通常是从特定资产池产生的现金流中偿还的证券，如住宅和商业抵押贷款、保险单、消费贷款、公司贷款和债券、贸易和出口应收账款，以及设备、飞机和房地产租赁。MBIA保险公司承保由MBIA公司撰写的投资协议，如果MBIA公司没有足够的资产支付到期或终止时到期的金额，MBIA保险公司将被要求根据其保险单支付此类款项。MBIA保险公司还承保了其他附属公司的债务，包括GFL、IMC和MZ Funding LLC(“MZ Funding”)。MBIA公司还为一家附属公司、君越金融产品有限责任公司和某些其他衍生产品合同下的信用违约互换(CDS)合同下的义务提供了保险。某些保单涵盖CDS下可能到期的付款，包括在某些情况下可能到期的终止付款，包括保险对手方或主担保人根据CDS或衍生品合同发生某些破产或付款违约。我们不再承保新的CDS合约，除了与现有敞口重组相关的潜在交易。MBIA保险公司向其子公司MBIA墨西哥S.A.de C.V.(以下简称MBIA墨西哥)提供100%的再保险。

MBIA公司是公司净营业亏损(“NOL”)结转的一部分，用于计算我们的综合所得税。如果MBIA公司实现盈利，根据我们的税收分享协议，预计它将不会支付任何税款。根据MBIA公司目前的预期收益，以及我们对它不会产生重大新业务的预期，我们认为MBIA公司在不久的将来不太可能产生可观的收入。由于MBIA公司的资本结构和业务前景，我们预计其财务业绩不会对MBIA公司产生实质性的经济影响。

 

45

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

下表显示了我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的国际和结构性金融保险部门业绩：

 

		截至2019年12月31日的年度，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
净保费收入		$	24			$	27			$	78				-11%				-65%
净投资收益			5				7				6				-29%				17%
费用及发还款项			12				21				47				-43%				-55%
承保衍生工具的公允价值变动：
保险衍生品的已实现收益(损失)和其他结算			(1)				(10)				(56)				-90%				-82%
保险衍生品的未实现收益(损失)			7				25				31				-72%				-19%
投保衍生工具公允价值净变动			6				15				(25)				-60%				N/m
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(14)				(33)				(18)				-58%				83%
其他已实现净收益(亏损)			1				4				2				-75%				100%
合并VIE的收入：
净投资收益			18				34				35				-47%				-3%
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			108				41				25				N/m				64%
其他已实现净收益(亏损)			37				(20)				(171)				N/m				N/m
总收入			197				96				(21)				105%				N/m
亏损和亏损调整			367				189				(28)				94%				N/m
递延收购成本摊销			16				21				31				-24%				-32%
运营中			27				26				21				4%				24%
利息			116				131				129				-11%				2%
合并VIE的费用：
运营中			5				9				11				-44%				-18%
利息			57				89				93				-36%				-4%
总费用			588				465				257				26%				81%
所得税前收入(亏损)		$	(391)			$	(369)			$	(278)				6%				33%

 

N/m-百分比更改没有意义。

截至2020年12月31日，MBIA Corp.的未偿还保险总面值为77亿美元。

我们的国际和结构性金融保险部门从计入财务保证合同的保单中产生净保费。由于公司合并VIE，我们的合并财务报表中取消了某些保费。此外，我们从保险信用衍生品中产生净保费，这些保险信用衍生品包括在我们的合并经营报表上的“已实现的收益(损失)和保险衍生品的其他结算”中。下表提供了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度我们的财务担保合同赚取的净保费：

 

		截至2019年12月31日的几年，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
净保费收入：
非美国		$	18			$	21			$	68				-14%				-69%
美国			6				6				10				—%				-40%
净保费总收入		$	24			$	27			$	78				-11%				-65%
VIE(在整合中被淘汰)		$	(7)			$	(3)			$	7				133%				-143%

 

46

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

净保费收入是指扣除转让给再保险人的保费后所赚取的毛保费，并包括预定保费收入和从退款发行中获得的保费收入。负VIE净保费收入(在合并中冲销)与冲销以前主要从保单终止和应收保费冲销中冲销的先前冲销的净保费有关。

保险衍生品公允价值净变动保险衍生品的已实现亏损包括扣除保费和费用收入以及收到的残值后支付的款项。2020年和2019年，投保衍生品的已实现亏损源于对商业抵押贷款支持证券(CMBS)敞口的索赔支付。

2020年，保险衍生品的未实现收益是由于CMBS风险敞口终止而导致的负债逆转，金额低于之前记录的公允价值。2019年，保险衍生品的未实现收益主要是由于交易毛面摊销造成的未实现亏损逆转。

公允价值金融工具和外汇净收益(亏损)2020年公允价值金融工具和外汇净亏损主要与衍生品按市值计价的不利波动有关。2019年公允价值金融工具和外汇的净亏损主要涉及衍生品按市值计价的不利波动，以及由于美元疲软导致以墨西哥比索计价的损失准备金的外币重估造成的损失，以及由于美元走强导致以智利国家计价的保费应收账款的外币重估造成的损失。

2020年合并VIE的收入，合并VIE的总收入为1.63亿美元，而2019年为5500万美元。与2019年相比，2020年合并VIE的收入增长主要是由于2020年第二留置权RMBS VIE内不符合条件的抵押贷款的回购债权收益增加，以及2020年信贷损失拨备与2019年VIE解除合并的亏损相比出现逆转，但因VIE在2020年第一季度解除合并而导致2020年净投资收入下降，部分抵消了这一增长。

2020年的亏损和亏损调整费用，亏损和LAE主要与投保CDO的预期打捞收入减少以及2020年用于贴现预期索赔和打捞的无风险利率下降有关，这增加了净损失准备金的现值，主要是我们的投保第一留置权RMBS交易。这些亏损和LAE的增加被与第二留置权RMBS相关的预期净回收增加部分抵消。2019年，亏损和LAE主要与CDO相关的预期打捞收款减少，以及承保的第一留置权RMBS交易的预期付款增加有关。由于VIE的整合，亏损和LAE包括2020年和2019年分别消除1.44亿美元和4000万美元的亏损和LAE收益。

我们的国际和结构性金融保险投资组合管理小组负责监控国际和结构性金融保险债务。对任何保险义务的监督水平和频率取决于保险问题的类型、规模、评级和我们评估的业绩。由于有了新冠肺炎，我们加强了对某些信用的监控。请参阅合并财务报表附注中的“损失和亏损调整费用准备金”，了解公司的损失准备金政策和与其损失准备金相关的其他信息。下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日我们的保险损失可追回以及损失和LAE准备金的信息：

 

		12月31日，				12月31日，				百分比
以百万计		2020				2019				变化
资产：
可追回的保险损失		$	457			$	783				-42%
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (1)			5				5				—%
负债：
损失和LAE准备金			521				469				11%
净储备(残值)		$	59			$	(319)				-118%

 

(1)-在我们综合资产负债表的“其他资产”内列报。

 

47

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

可追回的保险损失主要涉及对MBIA公司承保某些CDO的保单支付索赔所产生的报销权利。这类付款还使MBIA Corp.有权行使某些权利和补救措施，以寻求追回其补偿权利。请参阅综合财务报表附注中的“注1：业务发展及风险和不确定因素”，了解有关我们对回收的估计的更多信息。

有关我们的损失准备政策、损失准备和可追回的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“损失和损失调整费用准备”。

下表列出了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的保单收购成本和运营费用国际和结构性金融保险部门费用：

 

		截止的年数 12月31日，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
总费用		$	28			$	26			$	22				8%				18%
递延收购成本摊销		$	16			$	21			$	31				-24%				-32%
运营中			27				26				21				4%				24%
总保险费		$	43			$	47			$	52				-9%				-10%

总费用是指在推迟任何保单收购成本之前的总保险费用。在2020或2019年期间，我们没有推迟大量的政策获取成本。这些时期的保单收购成本主要与让渡佣金和前几期分期付款保单的保费税有关。

国际和结构性金融保险组合风险敞口

信用质量

我们的国际和结构性金融保险投资组合的信用质量评估方式与我们的美国公共金融保险投资组合相同。截至2020年12月31日和2019年12月31日，根据MBIA的内部评级，在MBIA的担保生效之前，我们的国际和结构性金融保险投资组合中分别有24%和27%的评级低于投资级，而MBIA的内部评级通常比标准普尔和穆迪为我们保险投资组合的这一子集提供的基础评级更新。

精选投资组合风险敞口

以下是我们在国际和结构性金融保险部门的住宅抵押贷款保险组合中精选的重大风险敞口的摘要。此外，截至2020年12月31日，MBIA Corp.为2.77亿美元的CDO和相关工具提供了保险。在这些领域中，我们可能会遭受相当大的损失。我们不能保证在我们的财务报表中记录的损失准备金将是足够的，或者我们不会在目前没有损失准备金的交易中出现亏损，特别是在经济恶化的情况下。我们可能寻求直接或间接购买MBIA公司担保的债务，或寻求通勤保单。减少的保险风险金额(如果有的话)以及任何此类行动的性质将取决于市场状况、定价水平和其他不时考虑的因素。在某些情况下，这些活动可能会导致损失准备金的减少，但在所有情况下，它们都是为了限制我们的最终损失，并减少相关保单未来损失发展的波动性。我们购买担保债券和换取保单的能力将取决于管理层对可用流动性的评估。

住宅按揭风险敞口

MBIA Corp.承保由住宅抵押贷款支持的RMBS，包括第二留置权RMBS交易(循环房屋净值信用额度(HELOC)贷款和封闭式第二抵押(CES)抵押贷款)。MBIA公司

 

48

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

还通过RMBS证券化直接承保由第一留置权另类A-票据(“Alt-A”)和次级抵押贷款支持的MBS。下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，MBIA Corp.的直接RMBS保险敞口总额的未偿还面值总额。金额包括与公司在VIE会计指导下合并的交易相关的未偿还面值总额。

 

以百万计		截至截止日期的未偿还毛票面价值
		12月31日，				12月31日，				百分比
宣传品类型		2020				2019				变化
HELOC第二留置权		$	269			$	381				-29%
CES第二留置权			104				136				-24%
Alt-A第一留置权 (1)			825				909				-9%
次贷第一留置权			285				343				-17%
优质第一留置权			6				7				-14%
总计		$	1,489			$	1,776				-16%

 

(1)-包括截至2020年12月31日和2019年12月31日的2.37亿美元和2.48亿美元的国际敞口。

美国公共财政与国际和结构性金融再保险

再保险使公司能够出于辛迪加风险的目的放弃风险敞口。在某些情况下(包括再保险人的评级下调至指定门槛以下)，本公司一般保留收回转让给再保险人的业务的权利。目前，我们不打算使用再保险来减少我们投资组合中的保险敞口。有关再保险协议的进一步讨论，请参阅综合财务报表附注中的“附注13：有效保险”。

赋税

所得税拨备

本公司截至2020年、2020年、2019年和2018年12月31日止年度的所得税及相关有效税率如下表所示：

 

		截至2019年12月31日的年度，
以百万计		2020				2019				2018
所得税前收入(亏损)		$	(578)			$	(357)			$	(296)
所得税拨备(福利)		$	—			$	2			$	—
实际税率			0.0%				-0.6%				0.0%

在2020年和2019年，我们适用于所得税前亏损的有效税率低于美国法定税率21%，这是因为我们的递延净资产变动有全额估值津贴。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司对其递延税净资产的估值拨备分别为9.66亿美元和8.73亿美元。尽管其递延税项净资产享有全额估值津贴，但本公司相信，根据本公司将确定的National和潜在未来应税收入来源的预期收益，本公司可能能够在与该资产相关的到期前使用部分递延税项净资产。因此，公司将继续按季度重新评估其递延税项净资产。不能保证本公司未来会撤销其递延税项净值资产的任何估值津贴。有关所得税的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注中的“附注11：所得税”，包括针对公司递延税项净资产的估值准备及其对税收不确定性的会计处理。

CARE法案建立了新的税收条款，包括但不限于：(1)对2018年、2019年和2020年产生的NOL进行五年结转；(2)加快退还替代最低税(AMT)抵免结转；以及(3)追溯变化，允许某些可折旧财产加速折旧。这个

 

49

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

运营结果(续)

 

由于结转期间缺乏应纳税所得额，法律对本公司的纳税状况没有实质性影响。截至2020年12月31日，公司已收到CARE法案规定的剩余AMT信用的现金福利。

2020年12月21日，国会通过了《综合拨款法案》(《法案》)，以应对新冠肺炎对健康和经济的影响。该法案包括一系列税法变化，包括扩大员工留任抵免，对薪资保护计划进行重要修改，以及延长各种即将到期的税收条款。有关法例对本公司的税务状况并无实质影响。

资本资源

公司管理其资本资源，以最大限度地降低其资本成本，同时为National和MBIA公司维持适当的债权支付资源(“CPR”)。公司的资本资源包括股东权益总额、MBIA公司为一般公司目的发行的债务总额、MBIA公司发行的盈余票据以及MBIA公司在MZ Funding和某些买家之间的融资安排，据此，购买者或其附属公司同意为MZ Funding的未偿还保险优先票据(“再融资安排”)进行再融资。截至2020年12月31日和2019年12月31日，总资本资源分别为16亿美元和24亿美元。

除了预定的债务到期日外，我们还不时通过催缴或回购来减少无担保债务。此外，当我们认为对我们的股东有利时，MBIA公司可以回购或National公司购买已发行的MBIA公司普通股。在证券法和其他法律规定允许的情况下，可以不时在公开市场或私下交易中购买或回购债务和普通股。在相关协议允许的情况下，我们也可以选择偿还债务。MBIA公司或National可能在我们认为对我们的股东有利的时候，以价格收购或赎回MBIA公司的已发行普通股和未偿债务。有关MBIA公司股票回购和国民公司股票购买的信息，请参阅合并财务报表附注中的“注17：普通股和优先股”，有关债务回购或赎回的信息，请参阅合并财务报表附注中的“注10：债务”。MBIA Inc.支持公司发行的MTN和投资协议义务。我们寻求保持充足的流动资金和资本资源，以满足公司的一般公司需求和偿债能力。根据MBIA公司的偿债要求和预期的运营费用，我们预计，随着时间的推移，MBIA公司将从其经营子公司的分配中获得足够的资源来满足其债务义务和一般公司需求；然而，不能保证MBIA公司将有足够的资源来做到这一点。此外，该公司还可能考虑筹集第三方资本。有关MBIA Inc.流动性的更多信息，请参阅本表格10-K第一部分第1A项中的“资本、流动性和市场相关风险因素”和本文中的“流动性-公司流动性”部分。

保险法定资本

National和MBIA保险公司在纽约州金融服务部(“NYSDFS”)注册并获得许可，并受主要保险监管和监督。墨西哥的MBIA由墨西哥的Comisión Nacional de Seguros y Fianzas监管。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙当地监管。National和MBIA Insurance Corporation都被要求向NYSDFS和其持牌的每个其他司法管辖区的类似监管机构提交详细的年度财务报表和中期财务报表。这些财务报表是根据纽约州和全国保险专员协会的美国统计数据编制的，并协助我们的监管机构评估最低偿付能力标准，包括最低资本要求和业务行为。

 

50

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

资本资源(续)

 

全国

资本和盈余

截至2020年12月31日，National的法定资本为20亿美元，而截至2019年12月31日的法定资本为24亿美元。National公司法定资本的减少主要是由于收购了MBIA公司的普通股，该公司不承认这些股份是支持National公司法定资本的资产，而且它在截至2020年12月31日的一年中的法定净亏损为8200万美元。截至2020年12月31日，National的未分配盈余为9.37亿美元。有关National法定资本的更多信息，请参阅下面的“索赔支付资源(法定依据)”部分。

为了维持纽约州的金融保证保险执照，National被要求保持至少6500万美元的投保人盈余。National还被要求维持应急准备金，以便在不利经济事件中出现极端损失时为投保人提供保护。截至2020年12月31日，National符合纽约保险法(NYIL)规定的总风险限额，但不符合其某些单一风险限额。

NYIL监管金融保证保险公司的股息支付，并规定此类公司不得宣布或分配股息，除非是从法定赚取的盈余中支付股息。根据NYIL，(I)在之前的12个月期间宣布或分配的股息金额和(Ii)将宣布的股息的总和不得超过(A)最近法定财务报表中报告的投保人盈余的10%或(B)该12个月期间的调整投资净收入的100%(该12个月期间的净投资收入加上在该12个月之前的两年期间宣布或分配的股息的净投资收入超出的部分(如果有))。除非NYSDFS的监督基于保险人将保留足够的盈余来支持其义务的调查结果，批准更多的股息分配。

截至2020年12月31日，National有正的盈利盈余，可以从中支付股息，但须受上述限制的限制。2020年，National宣布并向其最终母公司MBIA Inc.支付了8100万美元的股息。我们预计，在可预见的未来，National宣布和支付的当权性股息金额将仅限于上年调整后的投资净收入。

支付申索资源(法定基础)

CPR是衡量National可用于根据其保险单支付索赔的资源的关键措施。CPR由按法定基础计算的全部财政资源和准备金组成。CPR一直是财务保证保险公司用来报告和比较资源的常用指标，MBIA的管理层继续使用它来评估这些资源的变化。我们提供CPR，使投资者和分析师能够使用与MBIA管理层评估National的资源相同的方法来评估National，以支付其保单下的索赔。没有可直接比较的GAAP衡量标准。我们对CPR的计算可能与其他公司报告的CPR的计算不同。

 

51

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

资本资源(续)

 

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的National CPR及其组成部分：

 

		自.起 12月31日，				自.起 12月31日，
以百万计		2020				2019
投保人盈余		$	1,526			$	1,891
应急储备			445				485
法定资本			1,971				2,376
未赚取的保费			355				411
分期付款保费现值 (1)			129				139
优质资源 (2)			484				550
净亏损和LAE准备金 (1)			(301)				(169)
已支付索赔的救助准备金 (1)			961				789
毛损和LAE储量			660				620
索赔-支付资源总额		$	3,115			$	3,546

 

(1)-使用截至2020年12月31日的贴现率3.49%和截至2019年12月31日的3.64%计算。

(2)-包括财务担保和与保险衍生品相关的保费。

MBIA保险公司

资本和盈余

截至2020年12月31日，MBIA保险公司的法定资本为2.73亿美元，而截至2019年12月31日的法定资本为4.76亿美元。截至2020年12月31日，MBIA保险公司的负未分配盈余为19亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，MBIA保险公司的法定净亏损为2.02亿美元。有关MBIA保险公司法定资本的更多信息，请参阅下面的“赔付资源(法定依据)”部分。

截至2020年12月31日，MBIA Insurance Corporation在法定基础上确认了与对瑞士信贷(Credit Suisse)的回购索赔、与CDO相关的追回以及RMBS的超额利差追回相关的估计残值。2020年11月，在庭审和庭审后的简报之后，监督诉讼的法院发布了一项裁决，宣布MBIA Corp.已成功确定交易中的大多数贷款不符合条件。2021年1月，法院发布了一项命令，宣布瑞士信贷(Credit Suisse)应向MBIA Corp.赔偿约6.04亿美元的损害赔偿。2021年2月9日，诉讼各方达成和解协议，根据和解协议，瑞士信贷向MBIA Corp.支付6亿美元，这一金额大大高于其先前估计的追回金额。

为了维持纽约州的金融保证保险执照，MBIA保险公司被要求保持投保人至少6500万美元的盈余。截至2020年12月31日，MBIA Corp.达到了要求的最低要求。根据NYIL，MBIA保险公司必须将其最低盈余和应急准备金以及50%的损失准备金和未赚取保费准备金投资于某些符合条件的资产。截至2020年12月31日，MBIA保险公司维持其对投保人盈余的最低要求，但没有足够的合格资产来支持其应急准备金以及50%的损失准备金和未赚取的保费准备金。截至2020年12月31日，MBIA保险公司符合NYIL规定的总风险限额，但不符合其某些单一风险限额。如果MBIA保险公司不符合上述要求，NYSDFS可以禁止MBIA保险公司办理任何新的财务保证保险业务。

由于赚取的巨额盈余赤字，MBIA保险公司自2009年12月31日以来一直没有支付股息的法定能力。根据估计的未来收入，MBIA保险公司预计不会有任何法定支付股息的能力。

 

52

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

资本资源(续)

 

NYSDFS自2013年1月15日(包括2013年1月15日)以来，一直没有批准MBIA保险公司就MBIA保险公司2033年1月15日到期的盈余票据(“盈余票据”)支付利息的请求。NYSDFS援引MBIA保险公司的流动性和财务状况，以及可获得的“自由和可分割盈余”作为此类不批准的依据。截至2021年1月15日，也就是最近的预定利息支付日期，盈余债券的9.53亿美元面值有10亿美元的未偿还利息。根据管理盈余票据的NYIL和财政代理协议第291307节，盈余票据的支付必须事先得到NYSDFS的批准，并且如果MBIA保险公司有足够的“合格盈余”，或者我们认为，“自由和可分割的盈余”作为“合格盈余”的适当计算，才能支付盈余票据。截至2020年12月31日，MBIA保险公司的“自由可分割盈余”为8,800万美元.尽管MBIA保险公司的流动性和财务状况充足，但不能保证NYSDFS会批准支付盈余票据。剩余票据的未付利息将在MBIA保险公司获得批准支付部分或全部未付利息的第一个营业日或之后到期。递延利息没有应计利息，也不会应计利息。

支付申索资源(法定基础)

CPR是衡量MBIA公司在其保险单下支付索赔的可用资源的关键指标。CPR由按法定基础计算的全部财政资源和准备金组成。CPR一直是财务保证保险公司报告和比较资源的常用指标，MBIA的管理层继续使用该指标来评估此类资源的变化。我们提供CPR，使投资者和分析师能够评估MBIA公司，使用与MBIA公司管理层评估MBIA公司根据其保单支付索赔的资源相同的标准。没有可直接比较的GAAP衡量标准。我们对CPR的计算可能与其他公司报告的CPR的计算不同。

下表列出了MBIA Corp.截至2020年12月31日和2019年12月31日的CPR及其组成部分：

 

		自.起 12月31日，				自.起 12月31日，
以百万计		2020				2019
投保人盈余		$	106			$	282
应急储备			167				194
法定资本			273				476
未赚取的保费			79				93
分期付款保费现值 (1) (2)			73				92
优质资源			152				185
净亏损和LAE准备金 (1)			(478)				(669)
已支付索赔的救助准备金 (1) (3)			1,045				1,247
毛损和LAE储量			567				578
索赔-支付资源总额		$	992			$	1,239

 

(1)-使用截至2020年12月31日的贴现率5.10%和截至2019年12月31日的贴现率5.21%计算。

(2)-根据公司对其保险风险的剩余寿命的估计。

(3)-这一数额主要包括与公司的回购、CDO和超额利差相关的预期收回。

流动性

我们使用流动性风险管理框架，其主要目标是将流动性资源与需求相匹配。我们使用现金预测和压力情景测试来监控我们的现金和流动资产资源。MBIA的高级管理层成员定期开会，审查流动性指标，讨论应急计划，并建立目标流动性水平。我们在法人基础上评估和管理流动性，以考虑企业内部可用流动性资源的法律、法规和其他限制。此外，我们

 

53

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

继续关注当前的新冠肺炎疫情，关注我们的现金和流动资产头寸和资源。现在预测大流行可能对我们未来的流动性状况和需求产生的全面影响还为时过早。有关流动性和新冠肺炎的更多信息，请参阅“高管概述-新冠肺炎”一节。以下是关于我们的流动性资源以及对我们的控股公司和我们的保险子公司的要求的讨论。

国家流动性

National可用现金的主要来源是：

 

•

投资组合中持有的资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益；

 

•

与保险损失赔偿有关的追讨；以及

 

•

分期付款保险费。

National使用现金的主要用途是：

 

•

保险交易的损失赔付和LAE；

 

•

支付股息；及

 

•

支付营业费用、税金和投资组合资产购买。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，National分别持有21亿美元和27亿美元的现金和投资，其中3.59亿美元和4.42亿美元分别是现金和现金等价物或短期投资，包括高评级商业票据、货币市场基金以及市政、美国机构和公司债券。

国家保险公司签发或再保险的保险单无条件且不可撤销地保证到期支付保险债务的本金、利息或其他金额。如果发行人拖欠本金、利息或其他保险金额，National通常承诺在通知后一至三个工作日内提供保险金额的资金。在某些情况下，到期金额可能会很大，特别是如果违约发生在National有较大名义敞口的交易上，或者发生在具有较大子弹式本金到期日的交易上。美国公共财政保险部门的财务担保合同通常不能由保险公司以外的任何一方加速签订，这有助于缓解这一部门的流动性风险。

企业流动资金

MBIA Inc.的主要现金来源是：

 

•

来自National的股息；

 

•

不受抵押品入账要求的可用现金和流动资产；

 

•

投资组合中资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益；以及

 

•

进入资本市场。

MBIA Inc.使用现金的主要用途是：

 

•

偿还未偿还的无担保公司债务和MTN；

 

•

满足投资协议和衍生产品安排下的抵押品入账要求；

 

•

与利率互换相关的付款；

 

•

支付营业费用；以及

 

•

为股票回购和债务回购提供资金。

 

54

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，MBIA Inc.的流动性头寸分别为2.94亿美元和3.75亿美元，包括现金和现金等价物以及由高评级商业票据、美国政府和资产支持债券组成的其他投资。

2020年，由于National在2019年发生的税收损失，MBIA Inc.向National返还了4900万美元的税款，其中900万美元是现金。退税是根据分税协议的条款进行的。根据CARE法案，National的2019年应税亏损必须缴纳为期五年的NOL结转，这使得它能够收回税率为35%的年份支付的税款。根据CARE法案，2020年产生的应税亏损也将受到为期五年的NOL结转的影响，之后为期两年的NOL结转条款将再次生效。除了在National的两年NOL结转期满后发放或退还资产外，如果税务托管账户中持有的所有资产的总市值超过要求的最低余额，MBIA Inc.还可以不时从税务托管账户中提取资产。由于子公司的可抵扣或可抵扣的税收属性和/或支持税收托管账户的资产的市场价值表现，不能保证子公司未来在税收托管账户下的任何付款都会发放给MBIA Inc.。

根据我们对National和MBIA公司未来收益和亏损的预测，我们预计在可预见的未来，National将成为MBIA公司的主要支付来源。在2020年期间，National宣布并向其最终母公司MBIA公司支付了8100万美元的股息。根据税收分享协议，无法保证未来任何此类股息或税收托管账户支付的金额和时间。此外，由于没有特别股息须经NYSDFS批准，我们预计National宣布和支付的股息金额将仅限于其最近提交的法定文件中报告的调整后投资净收入的前12个月。有关股息支付的其他信息，请参阅“资本资源-保险法定资本”部分。我们预计MBIA公司不会从MBIA公司获得股息或使用公司的税务托管账户。

目前，MBIA公司持有的很大一部分现金和证券是以投资协议债务、资产互换(同时回购和逆回购协议)和衍生品为抵押的，这限制了其通过出售资产筹集流动性的能力。随着以MBIA Inc.的债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，我们必须抵押更多符合条件的资产，以满足这些债务的最低要求抵押品金额。为了减轻这些风险，我们寻求保持现金和流动性资源，我们相信这些资源将足以支付我们义务的所有到期款项，并满足其他财务要求，如张贴抵押品。或有流动性资源包括：(1)出售暴露于信用利差压力风险的投资资产，可能出现亏损；(2)终止和结算利率互换协议；(3)进入资本市场。如果采取这些行动，预计要么会带来额外的流动性，要么会减少对不利信贷利差走势的敞口。不能保证这些行动将足以完全缓解这一风险。

MBIA Corp.流动性

MBIA公司的主要现金来源是：

 

•

与保险损失赔偿相关的赔偿；

 

•

分期付款保费和费用；以及

 

•

投资组合中持有的资产的本金和利息收入，包括出售资产的收益。

MBIA公司现金的主要用途是：

 

•

保险交易的损失和LAE或减值赔款；

 

•

偿还再融资贷款；以及

 

•

营业费用的支付。

 

55

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，MBIA Corp.分别持有2.43亿美元和2.3亿美元的现金和投资，其中1.3亿美元和1.24亿美元分别是现金和现金等价物或流动性投资，由货币市场基金以及市政、美国国债和公司债券组成，可立即提供给MBIA Insurance Corporation。

要求在到期时支付预定的偿债款项或在到期时全额支付保险本金的保险交易可能会给MBIA公司带来流动性风险，因为从此类付款中回收的任何资金都可以在付款后的较长一段时间内收回。MBIA Corp.通常被要求在一到三个工作日内满足索赔要求，因此，它试图通过我们的监控程序提前识别潜在的索赔。为了监控流动性风险并保持适当的流动性资源，我们使用的方法与我们监控投保投资组合内的信用质量和损失(包括压力情景)的方法相同。有关亏损处理的讨论，请参阅合并财务报表附注中的“备注6：亏损及亏损调整费用准备金”。

2020年，MBIA Corp.请求纽约SDFS预付大约2600万美元的再融资贷款，但遭到了拒绝。NYSDFS曾以MBIA Corp.的流动性状况作为不批准的依据。

预付款协议

MBIA Inc.、National、MBIA保险公司和某些其他附属公司是公司间预付款协议(“MBIA预付款协议”)的一方。MBIA预付款协议允许National公司以相当于LIBOR加0.25%的年利率向MBIA Inc.和其他MBIA集团公司提供预付款。该协议还允许其他关联公司以相当于LIBOR减0.10%的年利率向National或MBIA保险公司垫付贷款。截至上个季度末，National的预付款不能超过其已确认净资产的3%。截至2020年12月31日和2019年12月31日，没有根据协议提取任何金额。

合并现金流

关于我们的合并现金流量的信息按类别列在我们的合并现金流量表上。下表汇总了我们截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流：

 

		截至2019年12月31日的年度，												百分比变化
以百万计		2020				2019				2018				2020年与2019年9月				2019年与2018年
现金流量数据表：
提供(使用)的现金净额由：
经营活动		$	(390)			$	(368)			$	(319)				6%				15%
投资活动			1,738				1,267				1,206				37%				5%
融资活动			(1,265)				(1,096)				(752)				15%				46%
汇率变动对现金及现金等价物的影响			1				—				(1)				N/m				-100%
现金和现金等价物--年初			83				280				146				-70%				92%
现金和现金等价物--年终		$	167			$	83			$	280				101%				-70%

 

N/m-百分比更改没有意义。

经营活动

与2019年相比，截至2020年12月31日的一年中，经营活动使用的净现金增加，主要原因是保险追回和再保险收益减少7100万美元，收到的投资收入减少5800万美元。这些减幅因所付利息减少9,600万元而被部分抵销。

 

56

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

这主要是由于2019年MBIA Corp.融资工具的再融资和部分偿还，以及2020年实物支付利息的增加。

投资活动

与2019年相比，截至2020年12月31日的年度，投资活动提供的净现金增加，这主要是由于VIE活动提供的净现金增加。2020年，两家VIE被终止和解除合并，HTM投资产生8.9亿美元的净收益，而与COFINA债券相关的投资以公允价值出售，后者在2019年产生4.22亿美元的净收益。

融资活动

与2019年12月31日相比，截至2020年12月31日的年度，融资活动使用的净现金增加，主要是由于VIE解除合并和购买9400万美元的库存股，VIE票据的本金偿还增加了1.49亿美元。这些增长被减少5700万美元的中期票据本金部分抵销。

投资

以下关于投资的讨论，包括对合并投资的提及，不包括我们综合资产负债表中“合并可变利息实体的资产”项下报告的投资。VIE的投资支持VIE债务的偿还，不能用于偿还MBIA的债务。我们的AFS投资包括高质量的固定收益证券和短期投资。

有关我们的会计政策和投资的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的“注2：重要会计政策”和“注8：投资”。

信用质量

公司的AFS固定期限投资组合(不包括短期投资)的信用质量分布基于穆迪的评级，其他评级来源，如标普或公司给予的评级的最佳估计，已用于一小部分未被穆迪评级的证券。截至2020年12月31日，公司的AFS固定期限投资组合(不包括短期投资)的加权平均信用质量评级为AA，96%的投资为投资级。

投保投资

MBIA的综合投资组合包括由各种金融担保保险公司承保的投资(“投保投资”)，包括由National和MBIA Corp.承保的投资(“公司投保投资”)。在购买保险投资时，公司的第三方投资组合经理除了评估保险公司的信誉外，还会独立评估每项投资的基本信用质量、结构和流动性。保险投资因行业、发行人和持股规模的不同而不同。当穆迪没有公布评级时，第三方投资组合经理会根据穆迪(Moody‘s)或标普(S&P)分配的标的评级，对投保的投资进行标的评级，而不会使财务担保生效。当穆迪或标普没有标的评级时，标的评级基于投资组合经理对此类投资的评级的最佳估计。如果本公司确定第三方保险投资的公允价值下降与信用损失有关，本公司将建立信用损失拨备，并通过收益确认信用组成部分。

截至2020年12月31日，公允价值保险投资占合并投资的1.93亿美元或7%，其中1.67亿美元或6%的合并投资为公司保险投资。截至2020年12月31日，根据我们综合投资组合的实际或估计标的评级，在不实施财务担保的情况下，仅对投保投资的加权平均评级

 

57

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

投资组合将在Baa范围内。在不履行National和MBIA Corp.对综合投资组合中公司保险投资的担保的情况下，截至2020年12月31日，根据实际或估计的标的评级，综合投资组合的加权平均评级为AA范围。只有公司保险投资的加权平均评级在低于投资级的范围内，公司保险投资中评级低于投资级的投资占总综合投资组合的5%。

合同义务

下表汇总了截至2020年12月31日公司与合同义务相关的未来预计现金支付。估计这些付款需要管理层对这些债务做出估计和假设。管理层使用的估算和假设如下所述。由于这些估计和假设是主观的，未来期间的实际付款可能与下表中报告的不同。有关公司在保险合同下的风险，请参阅综合财务报表附注中的“注13：有效保险”。

 

		截至2020年12月31日
以百万计		2021				2022				2023				2024				2025				此后				总计
美国公共财政保险部门：
总保险索赔义务 (1)		$	5			$	1			$	—			$	—			$	—			$	—			$	6
租赁责任			3				3				3				3				3				14				29
企业部门：
长期债务			20				20				20				20				66				318				464
投资协议			11				11				27				32				43				265				389
中期票据			5				67				17				128				66				692				975
国际和结构性金融保险部门：
盈余票据			1,066				108				108				108				108				1,724				3,222
总保险索赔义务 (1)			117				34				28				23				22				878				1,102
再融资工具			33				277				—				—				—				—				310
总计		$	1,260			$	521			$	203			$	314			$	308			$	3,891			$	6,497

 

(1)-某些保单的金额是在扣除预期回收后列报的。不包括公司间再保险协议。

保险索赔债务总额代表MBIA预计(在再保险和VIE合并之前)根据公司记录的损失准备金的保险单支付的概率加权付款的未来价值。包括在总保险索赔义务中的某些保单是在扣除预期赔偿后列报的。表中包括的估计付款的折现值，以及作为金融保证保险合同入账的保单的概率加权估计回收和估计协商提前结算，在公司综合资产负债表的“亏损和损失调整费用准备金”中报告为个案准备金。在我们的国际和结构性金融保险部门合并的VIE发行的债务的再融资贷款的估计潜在索赔付款和到期本金和利息分别包括在上表的“总保险索赔义务”和“再融资贷款”中。除再融资贷款外，该等投资机构的债务以其持有的资产作抵押，而该等债务的投资者对MBIA的一般信贷并无追索权。截至2020年12月31日，发行人赞助的合并VIE发行的VIE票据总额为3.5亿美元，除MBIA的保险索赔义务外，不被视为MBIA的合同义务。本公司会根据合并指引的要求，不断重新评估与VIE的关系，并可能在未来期间导致VIE的合并或解除合并。随着公司合并和取消合并VIE，其资产负债表上记录的VIE债务金额可能会发生重大变化。

长期债务、投资协议、MTN、盈余票据和再融资安排包括本金和利息，不包括溢价或折扣。以折扣价发行的负债反映到期本金。浮动利率债务的利息支付是使用适用的远期利率估计的。本金和利息

 

58

---

目录

项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析(续)

 

流动性(续)

 

可赎回债券或允许投资者在法定到期日之前撤出资金的债券基于此类债券的预期赎回或退出日期。以外币计价的负债以美元表示，使用截至2020年12月31日的适用汇率。

国际和结构性金融保险部门2021年的盈余票据中包括9.85亿美元的未付利息，这些利息与2013至2020年的利息支付有关，其中MBIA保险公司的支付请求没有得到NYSDFS的批准。这不包括欠MBIA公司的金额，该金额已在我们的合并财务报表中注销。这笔递延利息支付将在MBIA保险公司获得批准支付此类款项的第一个工作日或之后到期。递延利息不会产生利息。不能保证NYSDFS会批准任何后续付款，也不能保证它会在预定的利息支付日期之前批准任何付款。有关MBIA保险公司的盈余票据和法定资本的更多信息，请参阅“资本资源-MBIA保险公司”部分。投资协议项下的本金支付基于预期的提款日期。所有其他本金支付均基于合同到期日。

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

该公司的市场风险敞口涉及影响其金融工具(主要是投资证券、MTN和投资协议债务)公允价值的利率、汇率和信用利差的变化。该公司的投资主要是以美元计价的固定收益证券，包括市政债券、美国政府债券、公司债券、MBS和资产支持证券。在利率、外汇汇率和信用利差上升和/或波动的时期，如果公司不得不清算这些证券，盈利能力可能会受到不利影响。该公司通过积极的投资组合管理将其对利率风险、外汇风险和信用价差变动的风险降至最低，以确保所持证券类型的适当组合，并错开其固定收益证券的到期日。

利率敏感度

利率敏感度可以通过预测假设的瞬时利率上升或下降来估计。下表列出了截至2020年12月31日该公司金融工具因利率瞬时变化而产生的税前公允价值估计变化：

 

		利率的变化
以百万计		300个基点 减少量				200个基点 减少量				100个基点 减少量				100个基点 增加				200个基点 增加				300个基点 增加
公允价值估计变动		$	226			$	125			$	53			$	(41)			$	(76)			$	(105)

汇率敏感度

本公司对以美元以外货币计价的负债承担汇率风险。我们公司部门包括的某些负债是以美元以外的货币计价的。该公司的大部分汇率风险都与欧元有关。汇率敏感度可以通过预测假想的外汇汇率瞬间增加或减少来估计。下表列出了截至2020年12月31日该公司金融工具因外汇汇率瞬时变动而产生的税前公允价值估计变化：

 

		外汇汇率的变化
		美元走弱								美元走强
以百万计		20%				10%				10%				20%
公允价值估计变动		$	(72)			$	(36)			$	36			$	72

 

59

---

目录

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露(续)

 

信用利差敏感度

信用利差敏感度可以通过预测假想的信用利差瞬间增加或减少来估计。下表列出了该公司截至2020年12月31日的金融工具的公允价值根据信用利差曲线瞬时变化的估计税前变化。假设所有信贷利差的变动幅度都是一样的。更有可能的是，信用利差的实际变化将因证券而异。公允价值的变化反映了部分抵消效应，因为投资组合的价值通常与负债组合的价值变化方向相反：

 

		信用利差的变化
以百万计		50个基点 减少量				50个基点 增加				200个基点 增加
公允价值估计变动		$	42			$	(40)			$	(138)

 

60

---

目录

项目8.财务报表

MBIA Inc.和子公司

合并财务报表索引

 

独立注册会计师事务所报告书			62
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表			65
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合经营报表			66
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面收益(亏损)表			67
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合股东权益变动表			68
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表			69
合并财务报表附注			70
注1：业务发展及风险和不明朗因素			70
注2：重要会计政策			74
附注3：最近的会计声明			80
注4：可变利息实体			81
注5：保险费			83
注6：亏损及亏损调整费用准备金			85
注7：金融工具的公允价值			93
注8：投资			106
注9：衍生工具			112
注10：债务			116
注11：所得税			119
注12：业务细分			122
注13：有效保险			126
注14：保险条例及股息			129
注15：福利计划			131
注16：每股收益			133
注17：普通股和优先股			134
注18：累计其他综合收益			135
附注19：承付款和或有事项			136

 

61

---

目录

独立注册会计师事务所报告书

致MBIA Inc.董事会和股东

财务报表与财务报告内部控制之我见

本公司已审核MBIA Inc.及其附属公司(“贵公司”)于2020年12月31日及2019年12月31日的合并资产负债表，以及截至2020年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、全面收益(亏损)表、股东权益变动表及现金流量表，包括列于第15(A)(2)项(统称“综合财务报表”)的指数所载的相关附注及财务报表附表。我们还根据以下标准对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计

内部控制-集成框架

(2013)特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。

吾等认为，上述综合财务报表在各重大方面均公平地呈列本公司于2020年12月31日及2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日止三个年度内各年度的经营业绩及现金流量，符合美国普遍接受的会计原则。同样，我们认为，本公司在所有实质性方面都保持了对截至2020年12月31日的财务报告的有效内部控制，其依据是

内部控制-集成框架

(2013)COSO发布。

意见基础

本公司管理层负责编制这些合并财务报表，维护财务报告的有效内部控制，并评估财务报告内部控制的有效性，这包括在第9A项下管理层的财务报告内部控制报告中。我们的职责是根据我们的审计，对公司的合并财务报表和公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和规定，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。该等准则要求吾等计划及执行审计工作，以合理保证综合财务报表是否无重大错报(不论是否因错误或欺诈所致)，以及是否在所有重大方面维持对财务报告的有效内部控制。

我们对合并财务报表的审计包括执行评估合并财务报表重大错报风险的程序(无论是由于错误还是欺诈)，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于合并财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估合并财务报表的整体列报。我们对财务报告内部控制的审计包括了解财务报告内部控制，评估存在重大缺陷的风险，以及根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和运作有效性。我们的审计还包括执行我们认为在这种情况下需要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的意见提供了合理的基础。

 

62

---

目录

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；以及(Iii)就防止或及时发现可能对财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对合并财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，且(I)涉及对综合财务报表具有重大意义的账目或披露，(Ii)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

某些损失和损失调整费用(LAE)准备金和可追回的保险损失

如合并财务报表附注1、2和6所述，管理层在

逐个合同

当根据合同支付的概率加权预期现金净流出现值(截至计量日期使用无风险利率贴现)超过未赚取保费收入时，将以此为基准。管理层根据截至计量日期的可用信息(包括市场信息)，使用概率加权预期现金流估计可能发生索赔付款和可能收回此类索赔付款的可能性。截至2020年12月31日，总亏损和LAE准备金为9.9亿美元。总损失和LAE准备金的一部分与波多黎各的住房抵押贷款支持证券(RMBS)和担保债务敞口有关。建立适当的损失准备金水平是一个不确定的过程，涉及管理层的许多假设、估计和主观判断，这些假设、估计和主观判断主要取决于基础保险债务的性质，包括1)保险债务发行人的性质和信誉，2)无担保债务的预期回收率，3)作为担保债务抵押品的任何资产的预计现金流或市值，4)此类债务或资产的预期回收率、现金流或市值，5)经济状况和趋势，6)政治发展，7)卖方/服务商遵守与此相关的陈述或保证的程度，8)利率水平，9)借款人行为，10)特定抵押品的违约率和残值，11)管理层通过诉讼和其他方式强制执行合同权利的能力，包括收取索赔付款的合同利息，以及12)管理层对已违约或预计违约的保险义务的补救策略。此外, 管理层根据当前的概率加权现金净流入确认支付索赔的潜在回收

 

63

---

目录

自计量之日起按适用的无风险费率估值。截至2020年12月31日，可追回的保险损失总额为16.77亿美元。正如管理层披露的那样，可追回的保险损失总额的一部分涉及rmbs超额利差可追回金额波多黎各已支付损失的可追回金额，以及就Zohar cdo发行的保险票据支付的索赔可追回金额。

2003-1,

LIMITED(“Zohar I”)和Zohar II

2005-1,

有限(“佐哈尔二号”)。承保的RMBS证券化中的超额利差是抵押贷款抵押品的利息流入与承保的RMBS票据的利息流出之间的差额。超额价差的总和取决于未来的损失趋势，包括1)未来的拖欠趋势，2)平均时间

注销/清算

拖欠贷款，3)Prime和LIBOR利率之间的未来利差，以及4)之前

冲销

与有保险的第二留置权RMBS证券化相关的贷款。对于波多黎各已支付损失的可收回款项，估计包括与以下方面有关的假设：1)经济状况和趋势，2)政治发展，3)公司通过诉讼和其他方式执行合同权利的能力，4)管理层与其他债权人和债务人的讨论以及任何现有的提议，以及5)已违约或预期违约的保险债务的补救战略。正如管理层披露的那样，对于Zohar I和Zohar II可收回的估计保险损失，收回的主要来源将来自Zohar I和Zohar II的资产货币化。管理层对Zohar I和Zohar II可收回的保险损失的估计包括从Zohar I和Zohar II资产最终货币化回收的概率加权方案。

我们决定执行与估计某些损失和可追回的LAE准备金和保险损失有关的程序是一项关键审计事项的主要考虑因素是：(I)管理层在确定与RMBS和波多黎各相关的损失和LAE准备金和可追回保险损失的估计数时的重大判断，以及与Zohar I和Zohar II资产相关的已支付索赔的追回，这反过来又导致审计师在执行与这些估计相关的程序时具有高度的主观性和判断力；(Ii)在评估ZOHAR I和ZOHAR II资产时的重大审计努力和判断(Iii)审计工作包括让具有专门技能和知识的专业人员参与协助执行这些程序和评估获得的审计证据。

处理这一问题涉及执行程序和评估审计证据，以形成我们对合并财务报表的总体意见。这些程序包括测试与估计某些损失和LAE准备金以及可追回的保险损失有关的控制措施的有效性，包括对现金流模型的控制和重大假设的制定。对于抽样的合同，这些程序除其他外，还包括让具有专门技能和知识的专业人员参与协助：i)使用行业数据和其他基准，独立估计支持估计与RMBS和Zohar I和Zohar II资产相关的损失和LAE准备金以及可收回的保险损失的一系列净现金流，并将独立估计的范围与管理层预计的净现金流进行比较；ii)对于与波多黎各有关的损失和LAE准备金以及可收回的保险损失部分，评估管理层的适当性。评估管理层估计的合理性涉及测试管理层提供的数据的完整性和准确性。

/s/普华永道

纽约，纽约

2021年3月1日

至少从1986年开始，我们就一直担任本公司的审计师。我们还无法确定我们开始担任本公司审计师的具体年份。

 

64

---

目录

MBIA Inc.和子公司

综合资产负债表

(百万，不包括股票和每股金额)

 

		12月31日， 2020				12月31日， 2019
资产
投资：
以公允价值持有的可供出售的固定到期日证券(摊销成本#美元)2,078及$2,705)		$	2,257			$	2,820
按公允价值列账的投资			196				209
以公允价值质押作为抵押品的投资(摊余成本#美元6及$15)			1				10
按公允价值计算的短期投资(摊余成本#美元281及$423)			282				423
总投资			2,736				3,462
现金和现金等价物			158				75
应收保费(扣除信贷损失准备金净额#美元5及$—)			216				249
递延收购成本			50				60
可追回的保险损失			1,677				1,694
其他资产			84				115
合并变息主体资产：
现金			9				8
持有至到期的投资，按摊销成本计算(公允价值#美元)—及$892)			—				890
按公允价值列账的投资			77				83
按公允价值计算的应收贷款			120				136
贷款回购承诺			604				486
其他资产			20				26
总资产		$	5,751			$	7,284
负债和权益
负债：
未赚取的保费收入		$	405			$	482
亏损和亏损调整费用准备金			990				901
长期债务			2,229				2,228
中期票据(包括公允价值为#美元的金融工具110及$108)			710				680
投资协议			269				304
衍生负债			215				175
其他负债			161				136
合并可变利息主体负债：
可变利息实体票据(包括公允价值为#美元的金融工具350及$403)			623				1,539
总负债			5,602				6,445
承付款和或有事项(请参阅附注19)
股本：
优先股，面值$1每股；特准股份-10,000,000已发行并未偿还的-不是Ne			—				—
普通股，面值$1每股；特准股份-400,000,000；已发行股份-283,186,115和283,433,401			283				283
额外实收资本			2,962				2,999
留存收益(亏损)			(13)				607
累计其他综合收益(亏损)，税后净额#美元8及$8			115				(2)
库存股，按成本计算-229,508,967和204,000,108股票			(3,211)				(3,061)
MBIA Inc.的总股东权益。			136				826
子公司优先股			13				13
总股本			149				839
负债和权益总额		$	5,751			$	7,284

附注是综合财务报表的组成部分。

 

65

---

目录

MBIA Inc.和子公司

合并业务报表

(百万，不包括股票和每股金额)

 

		截至2019年12月31日的年度，
		2020				2019				2018
收入：
赚取的保费：
已赚取的预定保费		$	59			$	68			$	114
退还赚取的保费			14				17				48
赚取的保费(扣除放弃的保费$)5, $5及$5)			73				85				162
净投资收益			76				114				130
费用及发还款项			2				1				25
承保衍生工具的公允价值变动：
保险衍生品的已实现收益(损失)和其他结算			(1)				(10)				(56)
保险衍生品的未实现收益(损失)			7				25				31
投保衍生工具公允价值净变动			6				15				(25)
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(38)				52				(17)
与非临时性减值相关的净投资损失：
在累计其他综合收益(亏损)中确认的非临时性减值			—				(67)				(5)
与非临时性减值相关的净投资损失			—				(67)				(5)
清偿债务净收益(亏损)			—				(1)				3
其他已实现净收益(亏损)			—				4				—
合并可变利息主体收入：
净投资收益			18				34				35
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			108				105				25
其他已实现净收益(亏损)			37				(62)				(171)
总收入			282				280				162
费用：
亏损和亏损调整			530				242				63
递延收购成本摊销			10				11				20
运营中			87				92				71
利息			178				201				206
合并可变利息主体费用：
运营中			5				9				11
利息			50				82				87
总费用			860				637				458
所得税前收入(亏损)			(578)				(357)				(296)
所得税拨备(福利)			—				2				—
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
每股普通股净收益(亏损)：
基本信息		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
稀释		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
已发行普通股加权平均数：
基本信息			59,071,843				81,014,285				89,013,711
稀释			59,071,843				81,014,285				89,013,711

附注是综合财务报表的组成部分。

 

66

---

目录

MBIA Inc.和子公司

综合全面收益表(损益表)

(单位：百万)

 

		截至2019年12月31日的几年，
		2020				2019				2018
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
其他全面收益(亏损)：
无信用损失的可供出售证券：
期内产生的未实现收益(亏损)			83				139				(60)
所得税拨备(福利)			—				—				5
总计			83				139				(65)
净收益(亏损)中包含的(收益)亏损的重新分类调整			(19)				(13)				(5)
信用损失的可供出售证券：
期内产生的未实现收益(亏损)			—				—				41
净收益(亏损)中包含的(收益)亏损的重新分类调整			—				25				5
总计			—				25				5
外币折算：
外币折算收益(亏损)			(3)				—				2
总计			(3)				—				2
按公允价值计量的负债的特定工具信用风险：
期内产生的未实现收益(亏损)			50				(25)				52
净收益(亏损)中包含的(收益)亏损的重新分类调整			6				28				—
其他全面收益(亏损)合计			117				154				30
综合收益(亏损)		$	(461)			$	(205)			$	(266)

 

附注是综合财务报表的组成部分。

 

67

---

目录

MBIA Inc.和子公司

合并股东权益变动表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(除股份金额外，以百万计)

 

		2020				2019				2018
普通股
年初余额			283,433,401				283,625,689				283,717,973
普通股已发行(注销)，净额			(247,286)				(192,288)				(92,284)
年终余额			283,186,115				283,433,401				283,625,689
普通股金额
年初和年末余额		$	283			$	284			$	284
周期变化			—				(1)				—
期末余额		$	283			$	283			$	284
额外实收资本
年初余额		$	2,999			$	3,025			$	3,171
为行使认股权证而发行的库存股			—				—				(21)
基于股份的薪酬			(37)				(26)				(125)
年终余额		$	2,962			$	2,999			$	3,025
留存收益(亏损)
年初余额		$	607			$	966			$	1,095
ASU 2016-13过渡调整			(42)				—				—
ASU 2016-01过渡调整			—				—				164
ASU 2018-02过渡调整			—				—				3
净收益(亏损)			(578)				(359)				(296)
年终余额		$	(13)			$	607			$	966
累计其他综合收益(亏损)
年初余额		$	(2)			$	(156)			$	(19)
ASU 2016-01过渡调整			—				—				(164)
ASU 2018-02过渡调整			—				—				(3)
其他综合收益(亏损)			117				154				30
年终余额		$	115			$	(2)			$	(156)
库存股
年初余额			(204,000,108)				(193,803,976)				(192,233,526)
为行使认股权证而发行的库存股			—				—				1,277,620
根据股份回购计划购入的库存股			(26,430,768)				(11,098,995)				(5,842,567)
基于股份的薪酬			921,909				902,863				2,994,497
年终余额			(229,508,967)				(204,000,108)				(193,803,976)
库存量
年初余额		$	(3,061)			$	(3,000)			$	(3,118)
为行使认股权证而发行的库存股			—				—				34
根据股份回购计划购入的库存股			(198)				(101)				(48)
基于股份的薪酬			48				40				132
年终余额		$	(3,211)			$	(3,061)			$	(3,000)
MBIA Inc.的总股东权益。
年初余额		$	826			$	1,119			$	1,413
周期变化			(690)				(293)				(294)
年终余额		$	136			$	826			$	1,119
附属股优先股
年初和年末余额			1,315				1,315				1,315
附属金额优先股
年初余额		$	13			$	13			$	12
周期变化			—				—				1
年终余额			13				13				13
总股本		$	149			$	839			$	1,132

附注是综合财务报表的组成部分。

 

68

---

目录

MBIA Inc.和子公司

合并现金流量表

(单位：百万)

 

		截至2019年12月31日的年度，
		2020				2019				2018
经营活动的现金流：
收到的保费、费用和退款		$	28			$	47			$	86
收到的投资收益			118				176				205
投保的衍生工具换向和支付的损失			(1)				(11)				(56)
已支付的财务担保损失和损失调整费用			(475)				(489)				(385)
追讨和再保险的收益			84				155				61
已支付的运营和员工相关费用			(73)				(77)				(83)
支付的利息，扣除转换为本金的利息后的净额			(84)				(180)				(146)
已收所得税(已交)			13				11				(1)
经营活动提供(使用)的现金净额			(390)				(368)				(319)
投资活动的现金流：
购买可供出售的投资			(1,133)				(2,140)				(2,265)
可供出售投资的销售			1,095				2,195				2,117
可供出售投资的偿付和到期日			724				857				329
按公允价值购买投资			(179)				(151)				(189)
按公允价值计算的投资销售、支付和到期日			198				617				212
短期投资的销售、支付和到期日(购买)净额			143				(157)				420
持有至到期投资的销售、偿付和到期日			890				—				—
按公允价值偿还应收贷款和其他票据的还款和到期日			16				74				614
可变利益主体的合并			—				72				—
可变利益实体的拆分			—				(2)				(7)
(支付)衍生品结算收益			(16)				(98)				(24)
资本支出			—				—				(1)
投资活动提供(使用)的现金净额			1,738				1,267				1,206
融资活动的现金流：
投资协议收益			12				15				12
投资协议的本金偿还			(48)				(25)				(37)
中期票据还本付息			—				(57)				(85)
可变利息实体票据的本金偿还			(914)				(765)				(598)
长期债务的本金偿还			(115)				(150)				—
购买库存股			(200)				(106)				(44)
其他融资			—				(8)				—
融资活动提供(使用)的现金净额			(1,265)				(1,096)				(752)
汇率变动对现金及现金等价物的影响			1				—				(1)
现金及现金等价物净增(减)			84				(197)				134
现金和现金等价物--年初			83				280				146
现金和现金等价物--年终		$	167			$	83			$	280
将净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的净现金进行对账：
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
对净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的现金净额进行调整：
更改：
应收保费			29				62				60
递延收购成本			10				12				21
应计投资收益			6				20				8
未赚取的保费收入			(77)				(105)				(165)
亏损和亏损调整费用准备金			86				—				(46)
可追回的保险损失			16				(99)				(213)
应计应付利息			133				106				157
应计费用			34				12				(9)
与非临时性减值相关的净投资损失			—				67				5
保险衍生品的未实现(收益)损失			(7)				(25)				(31)
按公允价值计算的金融工具和外汇的净(收益)损失			(70)				(157)				(8)
其他已实现(收益)净亏损			(37)				58				171
递延所得税拨备(福利)			12				13				—
可变利息实体利息净额			6				(3)				17
其他操作			47				30				10
净收益(亏损)调整总额			188				(9)				(23)
经营活动提供(使用)的现金净额		$	(390)			$	(368)			$	(319)

附注是综合财务报表的组成部分。

 

69

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

注1：业务发展及风险和不明朗因素

摘要

MBIA公司及其合并子公司(统称为“MBIA”或“公司”)在金融保证保险行业内经营。MBIA管理三运营部门：1)美国(“美国”)公共财政保险；2)法人；3)国际和结构性财政保险。公司的美国公共财政保险业务由国家公共财政担保公司(“国家”)管理，企业部门通过MBIA公司及其几家子公司经营，包括其服务公司MBIA服务公司(“MBIA服务公司”)，其国际和结构性金融保险业务主要通过MBIA保险公司及其子公司(“MBIA公司”)经营。

有关公司经营部门的更多信息，请参阅“注12：业务部门”。

业务发展

波多黎各

2020年期间，波多黎各联邦及其某些机构(“波多黎各”)拖欠国家保险债券的预定偿债期限，国家支付的总债权总额为#美元。391

1000万美元

。1月1日

1

,

2021

，波多黎各还拖欠国家保险债券的定期偿债和国家支付的总索赔金额达#美元。

51

1000万美元

。截至12月，

31

,

2020

，National有$

2.9

1000亿美元

与波多黎各有关的未偿还债务。有关该公司在波多黎各的风险敞口的更多信息，请参阅下面的“风险和不确定性”部分。

PREPA RSA

2019年9月，National同意与波多黎各电力局(PREPA)、其他单一险种保险公司、一群未投保的PREPA债券持有人波多黎各和波多黎各财务监督和管理委员会(“监督委员会”)签署经修订的重组支持协议(“RSA”)。批准RSA的第9019条听证会已经推迟了几次，最近一次由于新型冠状病毒新冠肺炎(“新冠肺炎”)的爆发而被推迟，直到另行通知。RSA设想的债务重组在(I)根据波多黎各“监督、管理和经济稳定法”(“普罗梅萨”)确认调整计划之前不会生效，(Ii)

三、商谈与合作

这些工作包括：(1)完善最终文件和法律意见；(3)颁布和实施支持波多黎各的立法；(4)获得波多黎各监管批准，每一项结果都是不确定的，并面临不同程度的风险。

此外，RSA考虑的重组受到了各方的批评，包括波多黎各政府成员和其他利益攸关方。这种反对意见可能会对监督委员会和RSA各方获得RSA最终批准的能力产生不利影响。

转到PSA

2019年6月17日，监督委员会宣布，它已与某些英联邦一般义务(GO)债券持有人和有担保的波多黎各建筑局(PBA)债券持有人就调整计划框架达成计划支持协议(PSA)，以解决$35.0对英联邦价值数十亿美元的债务和无担保债权。2020年2月9日，监督委员会发布了修订后的PSA。National和其他单一航线不是修订后的PSA的缔约方。2021年2月10日，在法院建议调解几个月后，监督委员会提交了一项动议，声明它与某些PSA各方原则上达成了一项协议，金额约为$710亿美元的围棋和PBA债券，并要求在2021年3月8日之前提交修订计划。法院批准了这一请求。2021年2月22日，National同意加入修订后的PSA，日期为2021年2月22日(“2021年PSA”)，其中包括GO债券和PBA债券的某些持有人，Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp，以及Syncora Guaranty Guaranty Assured Inc.与GO和PBA Title III案件有关。2021年PSA规定，National将按比例获得可分配现金、新发行的一般义务债券和或有债券的份额2021年PSA考虑一项计划，于2021年12月15日或之前生效。

 

70

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注1：业务发展及风险和不明朗因素(续)

 

如果National没有在2021年3月31日或之前终止参与2021年PSA，监督委员会和National应共同请求在Title III法院输入一项命令，暂停National在GO和HTA案件中的自动搁置，并根据第926条指定HTA Title III案件的受托人(目前均在第一巡回上诉法院)，以及与从英联邦追回HTA资金有关的其他行动，National不应就这些程序采取进一步行动

2020年10月5日，National提交了一项动议，要求输入一项命令，指示调查某些对冲基金在Title III调解过程中是否违反了法院的命令，交易了债务人的证券，包括GO债券和PBA债券。2020年10月28日，法院听取了辩论，驳回了National的动议。

瑞士信贷(Credit Suisse)

2020年11月，监督MBIA Corp.对瑞士信贷证券(美国)有限责任公司(Credit Suisse Securities(USA)LLC)和DLJ Mortgage Capital，Inc.(统称为“瑞士信贷”)的诉讼的法院发布了一项裁决，宣布MBIA Corp.在审判中成功地确定，由瑞士信贷赞助的HEMT 2007-2 RMBS交易中的大部分贷款都不符合资格。2021年1月，法院发布了一项命令，宣布瑞士信贷(Credit Suisse)对MBIA Corp.负有大约#美元的责任。604百万美元的损害赔偿金。2021年2月9日，诉讼各方达成和解协议，根据和解协议，瑞士信贷向MBIA Corp.支付$6002021年2月11日，法院下令驳回此案。请参阅“附注6：损失及亏损调整费用准备金”，以了解有关本公司的瑞士信贷回拨债权的讨论。

风险和不确定性

该公司的财务报表包括影响报告的资产、负债、收入和支出金额的估计和假设。某些重大风险和不确定性的结果可能导致公司修改其估计和假设，或者可能导致实际结果与公司的估计大不相同。以下讨论突出了可能对公司未来财务报表和业务目标产生重大影响的重大风险和不确定因素。

新冠肺炎

新冠肺炎是一种由一种新型冠状病毒引起的呼吸道疾病，于2020年3月被世界卫生组织宣布为大流行，并继续影响广泛的经济活动，以及国内和全球的商业和金融市场。2020年12月，美国食品和药物管理局(FDA)批准了新冠肺炎疫苗的分销，一旦广泛采用和使用，未来可能会大幅降低新冠肺炎的影响，尽管包括某些新毒株在内的病毒影响仍不确定。任何新病毒株的影响、范围和持续时间，以及成功分发疫苗的能力，在很大程度上仍不清楚。随之而来的政府政策和社会反应，以及经济和金融后果，仍然是相当关注和发展的主题。该公司继续执行其所有传统业务，包括监视并在必要时补救其保险投资组合中的信用。

投保投资组合

该公司继续定期评估疫情对其运营保险公司整体保险投资组合的财务影响。全面量化疫情对公司保险投资组合中的大多数特定信贷的影响或说明疫情对这些信贷的影响仍然具有挑战性，部分原因是在这种环境下，在确定基础信贷是否能够或愿意继续履行偿债义务或避免长期减值方面以及在多大程度上存在挑战。对……的不利发展

 

71

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注1：业务发展及风险和不明朗因素(续)

 

新冠肺炎蔓延导致的宏观经济因素，包括但不限于经济活动和确定性降低、失业率上升、贷款违约或拖欠增加，以及市政预算压力增加，包括税收减少以及增税或限制支出的能力，可能会对该公司投保投资组合的业绩产生实质性的不利影响。根据承诺用于偿还债务的税收、手续费和收入的性质以及它们对相关经济活动放缓的敏感性，大流行对公司财务担保信贷的影响可能会有所不同。大流行的持续时间、联邦政府对州和地方政府的援助可获得性以及经济复苏的广度和速度都可能导致该公司承保投资组合中的信贷所产生的经济压力的最终程度和持续时间。此外，疫情及其后果可能导致的任何全国性衰退都可能给该公司的保险投资组合带来额外但未知的信用风险。

联邦立法通过，以抗击这一大流行的经济影响，主要是美元2.7万亿冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)包括对公共部门发行者(包括州、地区、医疗保健、高等教育和交通发行者)的大量援助。此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve)宣布了几项行动，以进一步履行国会的授权，促进金融体系的稳定，这些行动直接支持市政市场。现在评估这些或任何后续的联邦应对措施是否会防止或减轻市政部门的财务困境，还为时过早。如果National保险投资组合中债务的发行人(包括波多黎各)无法提高税收、减少支出或接受联邦援助，该公司可能会在这些债务上遭受新的或额外的损失或减损，这可能会对其业务、财务状况和财务业绩产生实质性的不利影响。2020年12月，国会通过了一项额外的900然而，这项最新的援助计划并不包括对各州和地方政府的直接资助。2021年1月，新的美元1.9数万亿美元的救援计划被提出，其中包括进一步稳定金融体系的援助，帮助疫苗分发，以及直接为州和地方政府提供资金。

MBIA Corp.的某些结构性融资政策，包括基础本金义务由住宅或商业抵押贷款和抵押贷款支持证券(MBS)组成的政策，可能会受到借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或延迟或暂停取消抵押品赎回权或政府当局对拖欠或违约抵押贷款采取执法行动的负面影响。MBIA Corp.在其住宅抵押支持证券(RMBS)和债务抵押债券(CDO)风险敞口上记录了大量损失准备金，如果大流行导致经济进一步恶化，不能保证这些准备金是否足够。这些交易还会受到服务商风险的影响，这些风险与交易服务商的问题有关，这些问题可能会对标的资产的表现产生不利影响。此外，该公司的几个信贷，特别是在其国际公共金融部门，具有巨额的短期偿债能力，不能保证MBIA公司的流动性状况将使其能够满足如果这些信贷的发行人不能或不愿意再融资或偿还其债务而产生的任何索赔。MBIA Corp.已经记录了某些RMBS交易的大量预期回收，根据CARE法案，面临财务困难的抵押贷款借款人利用的忍耐选择权可能会推迟或损害这些回收的收款。

流动性

该公司继续使用现金预测和压力情景测试来监控其现金和流动资产资源。公司高级管理层成员定期开会，审查流动性指标，讨论应急计划，并确定目标流动性水平。现在预测这场大流行可能对公司未来的流动性状况和需求产生的全面影响还为时过早。新冠肺炎引起的信贷市场恶化导致以公司债务为抵押的资产的市值或评级资格下降，因此需要抵押更多符合条件的资产，以满足这些债务所需的最低抵押品金额。这可能要求公司出售资产，可能出现重大亏损，或者使用自由现金或其他资产来满足抵押品要求，从而对公司的流动性状况产生负面影响。保险公司固定收益投资组合收益率的相关下降可能会对投资收入产生重大影响。

 

72

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注1：业务发展及风险和不明朗因素(续)

 

美国公共金融市场状况

National继续监测和补救其现有的保险投资组合，并可能寻求可能提高股东价值的战略替代方案。某些州和地方政府和领土义务人认为国家保险公司面临财政和预算压力。这可能会导致这类实体在支付其债务以及更多National保险交易的损失或减值方面违约的情况增加。国家密切监测和分析这些情况和其他有压力的信贷，这种压力的总体程度和持续时间尚不确定。

MBIA Corp.保险投资组合

MBIA Corp.的主要目标是满足其投保人的所有索赔，并最大限度地提高其优先贷款和剩余票据持有人以及优先股持有人未来的回收(如果有的话)。MBIA公司正在执行这一战略，其中包括采取各种行动，重点是最大限度地收集赔偿，并减少其保险敞口的潜在损失。MBIA Corp.投保的投资组合表现可能恶化，并导致额外的重大损失准备金和索赔支付。MBIA Corp.履行债务的能力受到可用流动资金以及通过融资和其他交易获得额外流动资金的能力的限制。不能保证MBIA公司将成功地产生足够的资源来履行其义务。

Zohar和RMBS恢复

支付对MBIA Corp.承保的保单的索赔

A-1级

和

A-2

Zohar CDO发行的票据

2003-1,

LIMITED(“Zohar I”)和Zohar II

2005-1,

MBIA有限公司(以下简称“Zohar II”)有权向MBIA Corp.退还该等款项加上利息和费用，和/或行使某些权利和补救措施以寻求追回该等款项。MBIA Corp.预计，追回的主要来源将来自Zohar I和Zohar II(“Zohar Assets”)资产的货币化，其中包括向据称在2020年3月底之前由Zohar I和Zohar II(“Zohar赞助商”)的保荐人和前抵押品经理控制和管理的公司的贷款和股权。2020年3月下旬，Zohar赞助商辞去了除一家投资组合公司外所有投资组合公司的董事和经理职务，目前除两家投资组合公司外，所有投资组合公司都有新的董事和经理，这两家公司都需要接受法院批准的货币化程序。然而，不能保证Zohar资产的货币化将产生足以使MBIA公司收回其对Zohar I和Zohar II的大部分付款的金额。特别是，随着货币化过程与新的董事和经理就任后的协调展开，以及有关投资组合公司财务状况的新信息的披露，该公司可能会修改其对回收的预期。例如，在2020年6月3日的一次听证会上，其中一家投资组合公司的律师宣布，由于不得不调查与公司财务报表完整性相关的问题，该公司的货币化进程将被推迟。

MBIA Corp.还计划从投保的RMBS中收取超额利差；不过，收集的金额和时间还不确定。

如果不能收回预期的回收款项，可能会阻碍MBIA Corp.在其他保单到期时支付款项的能力。MBIA Corp.认为，如果纽约州金融服务部(“NYSDFS”)在任何时候得出MBIA保险公司将无法支付其投保人索赔的结论，NYSDFS很可能会根据“纽约保险法”(“NYIL”)第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取NYSDFS认为必要的其他行动来保护MBIA保险公司的投保人的利益。启动此类程序或采取其他此类行动的决定由NYSDFS独家控制。

鉴于MBIA Inc.和MBIA Corp.作为独立的法人实体分离，实体之间没有任何交叉违约，以及MBIA Inc.不依赖MBIA Corp.获得股息，该公司认为，针对MBIA保险公司的恢复或清算程序不会对MBIA Inc.产生任何重大的流动性影响。这样的诉讼可能会对MBIA产生重大不利后果

 

73

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注1：业务发展及风险和不明朗因素(续)

 

包括终止交易对手可能提出基于市场的索赔的衍生品合同、加快附属公司发行并由MBIA Corp.承保的债务义务、将MBIA保险公司的控制权拱手让给康复者或清算人，以及计划外成本。

有关MBIA公司恢复的更多信息，请参阅“附注6：损失和损失调整费用准备金”。

企业流动资金

根据该公司对National公司红利和其他现金流入的预测，该公司预计MBIA公司将有足够的现金来满足其偿债和一般公司需求。然而，MBIA公司仍然存在流动性风险，这些风险可能是由于国家银行的股息中断或减少、投资资产的业绩恶化、进入资本市场的机会受到影响以及其他目前没有预料到的因素造成的。此外，MBIA公司未能清偿由MBIA公司承保的债务，可能会导致对MBIA公司的索赔。

注2：重要会计政策

陈述的基础

综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制。根据公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内的收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。随着获得更多信息或实际金额变得可确定，记录的估计数将被修订并反映在经营业绩中。

整固

合并财务报表包括MBIA公司、其全资子公司以及该公司拥有控股财务权益的所有其他实体的账户。所有公司间余额和交易均已注销。本公司通过首先评估实体是否为有表决权的利益实体或VIE来确定其是否拥有实体的控股权。

有表决权的权益实体是指(I)有风险的股权投资总额足以使实体能够独立为其活动提供资金，(Ii)股权持有人有义务吸收亏损，有权获得剩余收益，并有权就实体的活动作出决定。当公司拥有多数表决权时，表决权实体被合并。

VIE是缺乏投票权利益实体的一个或多个特征的实体。如果实体拥有可变权益(如股权或债务投资、实益权益、担保、书面认沽期权或类似义务)，且可变权益使其拥有VIE的控股权，则需要合并VIE。当企业同时(A)有权指导VIE的活动，从而对实体的经济业绩产生最重大的影响，以及(B)有义务承担VIE的损失或有权获得VIE可能对VIE产生重大影响的利益时，即存在控股财务利益。拥有控股财务权益的企业，即主要受益者，被要求合并VIE。该公司合并了它是主要受益者的所有VIE。本公司选择在逐个VIE的基础上将公允价值选择权应用于若干综合VIE的所有金融资产和金融负债。有关更多信息，请参阅“注4：可变利息实体”。

 

投资

该公司将其投资归类为

可供出售

(“AFS”)，

持有至到期

(“HTM”)，或交易。AFS投资在综合资产负债表中按公允价值报告，

非信贷

相关未实现收益

 

74

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

扣除适用递延所得税后的亏损，反映在股东权益中累计的其他全面收益(亏损)(“AOCI”)。具体识别方法用于确定AFS证券的已实现损益。本公司有能力并有意持有该等投资至到期日的HTM投资于2020年赎回，并在综合资产负债表中按摊销成本(扣除信贷损失拨备)列报。按公允价值列账的投资包括权益工具，以及根据公允价值期权选择或分类为交易的某些投资。作为AFS持有的短期投资包括所有在购买之日剩余期限不到一年的固定期限证券、商业票据和货币市场证券。按公允价值列账的投资的公允价值变化和出售投资证券的已实现损益反映在收益中，作为公司综合经营报表上“公允价值金融工具和外汇的净收益(损失)”的一部分。

投资收入被记录为赚取收入，其中包括被视为可收回的本期应计利息。应计利息收入作为“其他资产”的一部分记录在公司的综合资产负债表中。债券折价和溢价在证券剩余期限内使用有效收益率法摊销，并在公司综合经营报表的“净投资收益”中报告。然而，某些可赎回债务证券的溢价被摊销到最早的赎回日期。对于MBS和资产支持证券(“ABS”)，折价和溢价采用追溯或前瞻性方法摊销。

作为采用会计准则更新(“ASU”)的一部分

2016-13,

从2020年1月1日起，债务证券的应计利息收入不会被评估为信贷损失，因为公司通过收益冲销任何逾期的应计利息收入，作为净投资收入的费用。利息收入随后按收到现金的程度确认。

债务证券的信用损失

对于AFS债务证券，如果公司打算出售或更有可能被要求在摊销成本基础预期收回之前出售，公司的综合营业报表反映了全部减值(证券的摊销成本基础与公允价值之间的差额)。对于2020年期间处于未实现亏损状态的AFS债务证券和赎回前持有的HTM债务证券，这些证券将按季度进行评估，以确定是否存在信贷损失。本公司认为，当本公司不期望收回债务证券的全部摊销成本基础时，即存在信贷损失。该公司衡量的是一项信贷损失拨备。

逐个安全地保护

计入基准为已记录投资与预期收取的现金流量现值之间的差额，按该工具的实际利率贴现。只有与信贷损失相关的减值金额才被确认为计入收益的费用。

作为采用ASU的一部分

2016-13,

自2020年1月1日起，本公司不再将信用损失减值记录为债务证券摊销成本的调整，而是记录信用损失拨备。债务证券的账面价值是在扣除任何信贷损失拨备后列报的。对于AFS债务证券，如果有意在减值恢复之前出售，则记录对摊销成本基础的调整。对于有信用损失拨备的债务证券，信用损失的变化包括信用损失拨备的增加，通过其他已实现净收益(亏损)和相应的信用损失拨备的变化在收益中确认。

现金和现金等价物

现金和现金等价物包括手头现金、活期存款和原始到期日不到三个月的银行存款。

递延收购成本

该公司递延了与新的或续签保险业务直接相关的收购成本。获取成本是获取保险合同的成本，该成本直接产生于

 

75

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

保险合同交易，如果合同交易没有发生，本公司就不会产生任何损失。收购成本包括参与承保的员工薪酬、某些评级机构费用、州保费和某些其他承保费用，这些费用通过将保费收入割让给再保险公司而减少。收购成本还包括该公司因承担其他财务担保人的业务而支付的让渡佣金。收购成本，扣除所收到的让渡佣金后，与

非导数

投保的金融担保交易在赚取相关保费的期间递延和摊销。

衍生物

衍生工具在综合资产负债表中按公允价值报告为资产或负债，取决于合同项下的权利或义务，公允价值变动在综合经营报表中按“按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)”或“承保衍生工具的未实现收益(亏损)”报告，具体取决于衍生工具的性质。本公司投保衍生品公允价值的净变动主要由两部分组成：(I)投保衍生品的已实现收益(亏损)和其他结算；(Ii)投保衍生品的未实现收益(亏损)。“投保衍生品的已实现收益(损失)和其他结算”包括：(I)已售出CDS合约的已收和应收保费，(Ii)就CDS合约向再保险人支付和应付的保费，(Iii)再保险折算的已收或应付净额，(Iv)由于信用事件或和解协议的发生而向CDS合约对手方支付和应付的损失，(V)因信用事件或和解协议的发生而从购买的CDS合约上收回和可追回的损失，以及(Vi)“保险衍生品未实现收益(损失)”包括保险衍生品合同公允价值的所有其他变化。截至2020年12月31日，本公司没有剩余的保险敞口计入保险CDS衍生品。

在某些情况下，该公司购买或发行了包含嵌入衍生品的证券，这些衍生品从主合同中分离出来，并作为衍生品工具入账。此外，本公司选择按公允价值记录某些包含嵌入衍生工具的金融工具，否则该衍生工具将需要与主合同分开，并作为衍生工具单独入账。这些混合金融工具包括某些中期票据(“MTN”)和某些AFS证券。鉴于将嵌入衍生品分流的复杂性，本公司选择对这些混合金融工具进行整体公允估值。

有关公司使用衍生工具及其对公司综合财务报表的影响的进一步讨论，请参阅“附注9：衍生工具”；有关衍生工具的估值方法和公允价值披露，请参阅“附注7：金融工具的公允价值”。

公允价值计量--定义和层次

本公司以公允价值持有某些金融工具。公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。本公司持有或发行的金融工具的公允价值计量是通过使用可观察到的市场数据(如有)来确定的。市场数据来自各种第三方来源，包括交易商报价。如果不经常交易的工具没有交易商报价，公司将使用其他估值方法，包括类似工具的交易商报价或使用市场数据输入的定价模型。使用其他估值方法一般需要在应用估计及假设时作出相当大的判断，而对该等估计及假设的改变可能会产生大相径庭的公允价值。本公司在计量公允价值时会考虑自身的不履行风险和交易对手的不履行风险。

会计准则建立了公允价值层次结构，将公允价值分为三个层次，用于计量公允价值的投入最大限度地利用了可观察到的投入，最大限度地减少了不可观察到的投入的使用，因为要求在可用和可靠的情况下使用最可观察到的投入。可观察到的输入是那些

 

76

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

该公司相信，市场参与者将根据现有的市场数据对资产或负债进行定价。不可观察的投入是指反映公司对市场参与者将根据现有的最佳信息为资产或负债定价时使用的假设的信念。公允价值层次的三个层次定义如下：

 

•

第1级-根据活跃市场对公司可获得的相同资产或负债的报价进行估值。估值基于活跃市场中随时可获得、交易量巨大的报价。

 

•

2级-基于不活跃或所有重要投入都可以直接或间接观察到的市场报价进行的估值。二级资产包括报价低于交易所交易工具的债务证券，使用可观察到的投入定价的证券，以及其价值使用定价模型确定的衍生品合约，这些投入在市场上可以观察到，或者可以主要从可观察到的市场数据中得出或得到证实。

 

•

第3级-基于无法观察到的投入或很少或没有市场活动支持的投入，以及对整体公允价值计量具有重要意义的投入进行估值。第3级资产和负债包括其价值是使用定价模型、贴现现金流方法或类似技术确定价值的金融工具，其中重大投入是不可观察到的，以及确定公允价值需要大量管理层判断或估计的工具。

根据工具类型、市场活动、计量公允价值的方法和其他因素，可观察到的投入的可获得性在不同的金融工具和不同的期间可能有所不同。该公司根据对公允价值计量有重要意义的最少可观察到的投入，将金融工具归类到公允价值层次中。当用于计量资产或负债的公允价值的投入根据公允价值层次的定义被归类到不同的级别时，公允价值计量被整体归类到公允价值层次的同一级别，作为对整个计量重要的最低级别的输入。

有关额外的公允价值披露，请参阅“附注7：金融工具的公允价值”。

亏损和亏损调整费用

本公司确认以下项目的损失准备金：

逐个合同

当根据合同支付的概率加权预期现金净流出现值(截至计量日期使用无风险利率贴现)超过未赚取保费收入时，将以此为基准。随后，由于违约可能性和潜在追回的变化，每个报告期都会重新计量损失准备金，以确定预期的增加或减少。损失准备金计量的后续变化在变动期内确认为损失费用或收益。损失准备金的计量和确认是在公司的综合资产负债表上报告的任何再保险的毛收入。该公司根据截至测量日期的现有信息(包括市场信息)，使用概率加权预期现金流估计可能的索赔支付和此类索赔支付的可能收回。损失准备金和挽回折扣额的增加计入损失费用。该公司在开发其预期流入时考虑其收取索赔付款合同利息的能力。计入这类利息可能会导致本公司记录的收回金额超过其在保单上的实际或预期索赔支付。

该公司根据概率加权现金流入确认已支付债权的潜在回收，这些现金流入目前以适用的无风险比率计算。这些金额在公司综合资产负债表的“可追回保险损失”中报告。只要本公司在支付索赔前已在其损失准备金中记录了潜在的追回，此类追回将在相关索赔支付时重新分类为“可追回的保险损失”，并在每个报告期重新计量。

本公司的损失准备金、可收回的保险损失和已发生的损失调整费用的应计费用在“附注6：损失和损失调整费用准备金”中披露。

 

77

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

长期债务

长期债务按未偿还本金加应计利息，扣除未摊销债务发行成本和贴现后计入。利息费用按合同利率计提。债务发行成本和贴现被摊销并报告为利息支出。

中期票据和投资协议

MTN和投资协议按未偿还本金加应计利息和扣除未摊销折扣后的净额列账，或对某些MTN按公允价值列账。利息费用按合同利率计提。折扣被摊销，并报告为利息费用。

财务保证保险费

未赚取的保费收入和未来保费的应收款项

本公司于财务保证保险及再保险合约开始时，确认未赚取保费收入的责任。

逐个合同

根据。在合同开始时确认的未赚取保费收入按到期保费的现值计量。对于大多数金融保证保险合同，本公司收取合同开始时到期的全部保费，并在那时确认未到期的保费收入负债。对于某些其他财务担保合同，本公司在合同期限内分期付款。未赚取的保费收入和未来保费的应收款项在分期付款合同开始时确认，并使用无风险贴现率按预计在合同期或预期期间收取的保费现值计量。预期期间用于确定未赚取保费收入的现值，并在以下情况下作为合同未来保费的应收账款：(A)保险债务是合同上可预付的，(B)预付款是可能的，(C)预付款的金额和时间是可以合理估计的。, 以及(D)同质资产池是保险义务的基础抵押品。由于预期预付款而使用预期风险期间的保单的应收保费在随后的计量期间进行调整，当预付款假设发生变化时，使用截至重新计量日期的无风险贴现率。该公司已经确定，其几乎所有的分期付款合同都符合被视为预期期限合同的条件。应收保费还包括当第三方代表合并VIE支付保费时，为合并VIE提供保险的分期付款保单应支付的当前保费金额。未来保费的应收金额随着分期付款的收取而减少。本公司将应收分期付款保费的折扣增加作为保费收入，并披露了在“附注5：保险费”中确认的金额。随着保费收入的确认，未赚取的保费收入负债减少。

保费应收账款的信用损失

本公司按季度评估未收保费应收账款的可收回性，并将任何信贷损失拨备计量为记录的应收保费金额与当前预计收取的保费净现值之间的差额，并按实际利率贴现，实际利率为前款所述的适用无风险利率。估计信贷损失拨备涉及大量判断，包括预测保险交易的现金流，如交易标的资产的未来表现和某些宏观经济因素的影响，以及纳入任何无法收回余额的历史经验和交易的负债结构，包括向本公司支付保费的年限。

保费收入确认

本公司根据所提供的保险保障金额，确认并计量合同期内的保费收入。保费收入是通过对给定时期内未偿还的保险本金金额应用一个不变的比率来衡量的，以确认保费的比例份额。

 

78

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

在财务保证保险合同上收到或预期收到的。每份财务保证保险合同的不变费率的计算方法为：(A)除以合同期间收到或预期收到的保费现值，与(B)合同期限内每一期间未偿还的所有保险本金金额之和的比率。

投保金融债券的发行人可以通过再融资或者因履行契约义务而发生法律失效的方式提前清偿该债务，从而导致本公司在金融担保合同项下的义务消灭。(三)保险金融债券的发行人可以通过再融资或者因履行契约约定的法律失效而提前清偿该债务，从而导致本公司在金融担保合同项下的义务消灭。本公司将保险义务的任何剩余未赚取保费收入确认为在合同失效期间赚取的退款保费，只要未赚取保费收入已被收取。

不能退款

承诺费被视为保险费，最初在收到时记入综合资产负债表中未赚取保费收入项下。一旦相关的财务保证保险单出具，承诺费就被确认为保费，并使用不变费率法计入保费和赚取保费。承诺协议在相关财务担保出具前到期的，

不可退款

承诺费立即确认为当时书面和赚取的溢价。

费用和报销收入确认

本公司就与某些交易有关的服务收取与保险有关的费用。费用是在相关服务完成后赚取的。费用类型包括工作费、豁免费和同意费以及终止费。

基于股票的薪酬

该公司在收益中确认所有以股票为基础的支付交易，按所提供的基于股票的薪酬的公允价值计算。有关确认员工股票薪酬费用所用方法的进一步讨论，请参阅“附注15：福利计划”。

外币折算

以外币计价的财务报表资产和负债以美元报告，通常使用截至资产负债表日的现行汇率。因公司财务报表的折算而产生的折算调整

非美国

将其功能货币兑换成美元的业务计入股东权益中的“累计其他综合收益(亏损)”。本公司的经营业绩

非美国

业务按年内通行的平均汇率换算。年交易导致的外币重新计量损益

非功能性

货币记录在收益中。本公司取消确认在“累计其他全面收益(亏损)”中报告的累计换算调整，并计入在出售或清算发生期间出售或清算其在外国实体的投资的部分损益。

所得税

递延所得税是根据本公司财务报表中资产和负债的计税基准与报告金额之间的亏损结转和暂时性差异记录的，这些差异将导致在报告的资产和负债金额被收回或清偿时在未来几年产生可扣除或应纳税的金额。该等暂时性差异主要与净营业亏损(“NOL”)、应计盈余票据利息、亏损准备金扣除、保费收入确认、递延收购成本、资产减值及外国税项抵免有关。设立估值免税额是为了将递延税项资产减少到更有可能变现的金额。递延税项资产和负债在经有关部门批准变更的期间，根据税法和税率变化的影响进行调整。

MBIA公司及其合格的美国子公司提交了一份合并的联邦所得税申报单。美国所得税是根据管理公司间公司的税收分享协议的条款分配的

 

79

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注2：重要会计政策(续)

 

纳税义务和税收优惠的清缴。成员之间的分配方法是根据计算得出的，就好像每个成员都提交了单独的纳税申报单一样。根据该公司的税收分享协议，每个拥有NOL的成员都将获得其税收损失和抵免的好处，因为它能够在未来赚取这些好处。

在确定未确认税收优惠(“UTB”)的负债时，可作出假设，以确定税务状况经税务机关审查后是否更有可能持续下去，以及确定可能变现的最终金额。只有根据管理层对所得税法适用的判断，税务立场很有可能在审查后得以维持时，才会确认该税务立场。确认的税收优惠金额是基于本公司对最终与税务机关达成和解时更有可能实现的最大优惠金额的评估。这个衡量标准是基於很多因素，包括税务纠纷是否可以透过与税务当局磋商解决，抑或只须在法庭上覆核。随着新信息的出现，本公司评估其税务状况，并酌情调整其UTB。如果最终实现的税收优惠与之前确认的金额不同，公司将确认UTB的调整。

有关公司所得税的更多信息，请参阅“注11：所得税”。

附注3：最近的会计声明

最近采用的会计准则

金融工具.信用损失(主题326)：金融工具信用损失的测量(ASU

2016-13)

2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了最新会计准则(ASU)

2016-13,

“金融工具--信用损失(主题326)：金融工具信用损失的计量。”ASU

2016-13

要求按摊余成本计量的融资应收账款和其他金融资产按预计通过计入信贷损失拨备而收取的净额列报，拨备的变化记为信贷损失费用或根据管理层目前对每期预期信贷损失的估计冲销信贷损失费用。ASU

2016-13

不适用于会计准则编纂主题944“金融服务-保险”范围内的金融保证保险合同的信用损失。ASU

2016-13

还对目前AFS债务证券的减值模式进行了有针对性的修订，其中包括要求确认拨备，而不是直接减记投资的成本基础。如果发行人的信用质量提高，对AFS投资的补贴可能会被逆转。新的指导意见还取代了购买信用减值债务证券的模式，并要求在记录初始摊销成本时，通过计入购买价格来建立购买此类证券时的信贷损失拨备。ASU

2016-13

从2020年1月1日开始的中期和年度有效，允许从2019年1月1日开始提前采用。ASU

2016-13

除预期适用于在采纳日期之前确认的非临时性减值(“OTTI”)的AFS债务证券外，适用于修改后的追溯基础上。

截至2020年1月1日，公司完全采用了ASU 2016-13。对于本公司持有并按摊销成本计量的金融资产，主要包括HTM债务证券、应收保费、应计投资收入和再保险可收回款项，截至采用之日，本公司与信贷损失准备相关的累计效果调整(扣除税款)总额为#美元。42留存收益减少百万。此外，该公司更新了模型，实施或修改了必要的流程和控制，以便在ASU 2016-13年度的范围内正确识别、衡量和记录预期的金融资产信贷损失。

公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化(ASU 2018-13)

2018年8月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2018-13“公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化”。ASU 2018-13修改了

 

80

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注3：最近的会计声明(续)

 

公允价值计量的披露要求。ASU 2018-13从2020年1月1日开始对中期和年度有效，允许提前采用，在标准发布后删除或修改披露，并将额外披露的采用推迟到生效日期。由于ASU 2018-13年度的修订只影响披露要求，因此采用ASU 2018-13年度并不影响本公司的合并财务报表。截至2020年1月1日，本公司通过了ASU 2018-13的全部修正案。采用ASU 2018-13年度只影响本公司综合财务报表内的公允价值披露，而不影响本公司资产负债表、经营表、全面收益表或现金流量表上报告的金额。

该公司没有采用任何对其合并财务报表有重大影响的其他新会计声明。

近期会计发展动态

参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(ASU 2020-04)

2020年3月，FASB发布了ASU 2020-04“参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响”。ASU 2020-04提供了可选的权宜之计和例外，用于将GAAP应用于参照伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或其他预期将被终止的利率(取决于某些标准)的合同修改和套期保值关系。ASU 2020-04的有效期为2020年3月12日至2022年12月31日。该公司正在评估采用ASU 2020-04的影响。

注4：可变利息实体

主要通过MBIA的国际和结构性金融保险部门，该公司向可能涉及发行人发起的特殊目的实体(“SPE”)的债务发行人提供信用保护。如果SPE的风险总股本不足以让SPE在没有额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金，或其股权投资者缺乏以下任何一种特征，SPE可被视为可变利益实体(“VIE”)：(I)有权指导SPE的活动，而这些活动对实体的经济表现有最重大的影响；或(Ii)有义务吸收实体的预期亏损或有权获得实体的预期剩余回报。VIE的一个或多个可变权益的持有者必须评估其是否拥有控股权，因此需要将该实体合并为主要受益人。对控股财务权益的评估确定主要受益人为可变利益持有人，该可变利益持有人具有以下两个特征：(I)有权指导VIE的活动，从而对实体的经济表现产生最重大的影响；(Ii)有义务承担实体的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益。主要受益人需要合并VIE。需要根据涉及VIE及其可变利益的事实和环境的任何实质性变化，对控制财务利益进行持续的重新评估。

 

该公司对发行人发起的特殊目的企业进行初步评估，以确定一个实体是否为VIE，如果发生某些事件，公司需要重新考虑其初步确定。对于所有被确定为VIE的实体，MBIA进行持续的重新评估，以确定其为VIE发行的债务提供信用保护的担保是否为本公司提供了控股权。根据其正在进行的对控制财务权益的重新评估，本公司决定VIE是否需要合并或解除合并。

本公司根据对VIE的目的和设计、实体可变权益的条款和特征以及VIE旨在产生并转嫁给可变权益持有人的风险的定性评估来决定合并。本公司一般为VIE发行的义务提供信用保护，并根据VIE的目的和设计拥有一定的合同权利。公司可能有能力根据事实和情况指导VIE的某些活动，包括某些或有事件的发生，这些活动可能被认为是VIE的活动，

 

81

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注4：可变利息实体(续)

 

m

这对实体的经济表现有重大影响。本公司一般认为，如果VIE不履行义务，其对保险债务的本金和利息支付的担保是一种吸收实体可能对VIE产生重大影响的损失的义务。当本公司根据事实和情况确定它有能力指导VIE的活动，从而对该实体的经济表现产生最重大影响时，MBIA被视为在VIE中拥有控股权，并被要求将该实体合并为主要受益人。本公司对可能导致任何VIE合并或解除合并的控制财务权益进行持续的重新评估。

综合VIE

合并VIE的资产和负债账面值为#美元。830

 

百万美元和$623

 

分别是截至2020年12月31日的100万美元和1.6

 

10亿美元和1.5

 

分别为10亿美元，截至2019年12月31日。资产和负债的账面金额在本公司综合资产负债表的“合并可变利息主体资产”和“合并可变利息主体负债”中分别列示。VIE根据对控制财务权益的持续重新评估(当事件发生或情况出现时)进行合并或解除合并，并根据该等实体的设计和特征是否具备行使构成任何VIE活动指挥权力的权利的能力。2020年，公司解体二结构性融资VIE由于提前支付VIE的未偿还票据。其中一家结构性金融VIE持有的HTM资产的信贷损失拨备降至零。有关投资信贷损失的进一步信息，请参阅“附注8：投资”。同样在2020年，2019年成立的波多黎各销售税融资公司(“COFINA”)信托基金(“信托基金”)依法解散，七相关的VIE被解除合并。由于这些VIE的解除合并，公司的综合经营报表没有受到影响。2019年第一季度，公司合并七VIE与根据COFINA调整计划设立的信托有关。在信托最初合并时，该公司记录了#美元的损失。42

 

本公司在信托基金内的财务担保的公允价值与COFINA保单上保险相关余额的账面价值之间的差额。2019年，信托基金持有的所有未保险债券均已出售，收益通过信托基金传递给证书持有人后，用于减少National在其原始保险单下的义务。此外，2019年，National选择自愿额外支付#美元。66

 

这项协议的效果是将信托公司的债务降至零，同时全额履行其原有保险单规定的义务。同样是在2019年，二由于本公司终止了与结构性融资VIE相关的保险单，这些VIE被解除合并，公司录得亏损#美元。16

 

100万美元，主要是由于AOCI的信贷损失，这些损失已计入收益。合并和解除合并损益记录在公司合并经营报表中“合并可变利益实体的收入”项下的“其他已实现净收益(亏损)”中。

发行人赞助的VIE的保险义务的持有人对本公司的一般资产没有追索权。如果未支付合并VIE发行的保险债务，本公司有义务在到期时仅就各自的保险债务支付本金和利息。本公司对综合VIE的风险敞口仅限于本公司所持有的承保债务和任何额外可变权益所提供的信用保护。

非整合VIE

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司在保险业务中非合并VIE的最大亏损敞口，以及其在这些VIE中的权益的资产和负债的账面价值。由于MBIA在VIE中的可变权益而造成的最大损失风险由有效的保险代表。有效保险是指承诺支付非合并VIE的保险义务所要求的未来本金和利息的最高限额。本公司根据承保债务的基本信用风险，汇总了未合并的VIE。公司在非合并VIE中的可变权益的性质与财务担保和对非合并VIE发行的债务的任何投资有关。

 

82

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注4：可变利息实体(续)

 

		2020年12月31日
						资产账面价值												资产负债的账面价值
以百万计		极大值 暴露 走向亏损				投资				保险费 应收账款				保险 损失 可回收的				不劳而获 补价 收入				损失和 损失 调整，调整 费用 储量
保险：
全球结构性金融：
抵押贷款支持住宅		$	1,835			$	21			$	16			$	90			$	14			$	482
消费者资产支持			293				—				1				1				1				15
企业资产担保			735				—				5				364				5				—
全球结构性金融总量			2,863				21				22				455				20				497
全球公共财政			1,434				—				7				—				7				2
全额保险		$	4,297			$	21			$	29			$	455			$	27			$	499

 

		2019年12月31日
						资产账面价值												资产负债的账面价值
以百万计		极大值 暴露 走向亏损				投资				保险费 应收账款				保险 损失 可回收的				不劳而获 补价 收入				损失和 损失 调整，调整 费用 储量
保险：
全球结构性金融：
抵押贷款支持住宅		$	2,253			$	15			$	19			$	107			$	16			$	436
抵押贷款支持商业			26				—				—				—				—				—
消费者资产支持			384				—				1				1				1				11
企业资产担保			937				—				6				673				7				—
全球结构性金融总量			3,600				15				26				781				24				447
全球公共财政			1,926				—				8				—				9				—
全额保险		$	5,526			$	15			$	34			$	781			$	33			$	447

注5：保险费

本公司按照财务保证保险合同会计原则确认和计量与财务保证(非衍生)保险和再保险合同有关的保费。

截至2020年12月31日，公司录得美元5作为保费应收账款信用损失的拨备。请参阅“附注2：重要会计政策”和“附注3：最近的会计声明”，了解与保费应收账款信用损失有关的会计信息。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，用于未来分期付款保费贴现的加权平均无风险利率为2.7%和2.8%，应收保费的加权平均预期收款期为8.75年和8.86分别是几年。截至2020年12月31日和2019年12月31日，应付再保险费为$15百万美元和$17分别为600万美元，并计入本公司综合资产负债表中的“其他负债”。应支付的再保险保费将增加并支付给再保险人，因为应支付给MBIA的保费是增加并收取的。

 

83

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注5：保险费(续)

下表显示了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度应收保费的前滚。

 

以百万计										调整
保险费 截至应收账款 2019年12月31日		补价 付款 收到				保险费 来自美国新闻网 业务 成文				中的更改 预期期限 一系列政策				积累量 保险费 应收账款 折扣 (1)				其他 (2)				保险费 应收账款为 12月31日， 2020
$        249		$	(30)			$	—			$	(1)			$	6			$	(8)			$	216

 

(1)-记录在MBIA综合经营报表赚取的保费内。

(2)-这一变化主要涉及由于退款活动而导致的分期付款保费的减少，以及在金融工具-信贷损失项下记录的信贷损失拨备，但被外汇汇率的变化部分抵消。

 

以百万计										调整
保险费 截至应收账款 2018年12月31日		补价 付款 收到				保险费 来自美国新闻网 业务 成文				中的更改 预期期限 一系列政策				吸积率 保险费 应收账款 折扣 (1)				其他 (2)				保险费 应收账款作为 从12月31日开始， 2019
$        296		$	(43)			$	—			$	(4)			$	7			$	(7)			$	249

 

(1)-记录在MBIA综合经营报表赚取的保费内。

(2)-主要涉及冲销无法收回的保费，其次是因外币汇率变化而实现的收益。

下表列出了预计收取的未贴现的未来保费金额以及预计收取这些保费的期间：

 

以百万计		预期 收藏品： 保险费
截至三个月：
2021年3月31日		$	3
2021年6月30日			10
2021年9月30日			5
2021年12月31日			10
12个月结束：
2022年12月31日			24
2023年12月31日			22
2024年12月31日			20
2025年12月31日			18
五年结束：
2030年12月31日			64
2035年12月31日			45
2040年12月31日及其后			54
总计		$	275

 

84

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注5：保险费(续)

 

下表列出了截至所述期间的未赚取保费收入余额和未来预期保费收益：

 

以百万计		不劳而获 补价 收入				预期的未来 保费收益								吸积				预期合计 未来保险费 收益
						前期				分期付款
2020年12月31日		$	405
截至三个月：
2021年3月31日			392			$	6			$	7			$	1			$	14
2021年6月30日			379				6				7				1				14
2021年9月30日			367				6				6				2				14
2021年12月31日			355				6				6				1				13
12个月结束：
2022年12月31日			310				21				24				5				50
2023年12月31日			271				19				20				4				43
2024年12月31日			235				17				19				4				40
2025年12月31日			204				15				16				4				35
五年结束：
2030年12月31日			104				50				50				15				115
2035年12月31日			50				24				30				9				63
2040年12月31日及其后			—				16				34				9				59
总计						$	186			$	219			$	55			$	460

注6：亏损及亏损调整费用准备金

该公司在其美国公共金融保险以及国际和结构性金融保险业务(统称为“IPM”)内的保险投资组合管理集团监督公司的未偿还保险债务，目的是将损失降至最低。IPM通过识别由于信用质量恶化或经济、监管或政治环境变化而有更高风险拖欠公司承保债务的发行人来实现这一目标。在这种情况下，IPM与发行人、受托人、债券法律顾问、服务商、承销商和其他相关方合作，试图缓解或补救问题，避免拖欠偿债款项。该公司通常要求发行人、服务机构(如果适用)和保险义务的受托人定期向IPM提供财务和资产相关信息，包括经审计的财务报表，以供审查。IPM还监测与保险义务有关的公开信息。通过审查发现的潜在问题，如财务结果不佳、基金余额低、契约或触发违规行为以及受托人或服务商问题，或其他可能对保险义务产生不利影响的事件，可能导致立即进行监督审查，并对可能的补救行动进行评估。IPM还监测和评估一般经济状况、当前和拟议的立法和法规、政治发展以及主权、州和市政财政和预算发展对发行人的影响。

IPM监测的频率和范围基于下面描述的标准和类别。由于保险债务的基础信用质量恶化或与发行人的基础信用相关的不良事件的发生而被判定应进行更频繁和更广泛的监测或补救活动的保险债务，根据信用恶化的程度或不良事件的性质，被分配到监督类别(“警示名单-低”、“警示名单-中”、“警示名单-高”或“分类名单”)。IPM更频繁地监测分配给监督类别的保险义务，并在必要时制定补救计划，以解决任何信用恶化问题。

除其他事项外，补救行动可能涉及放弃或重新谈判金融契约或触发因素、放弃合同条款、给予同意、转让服务、考虑重组。

 

85

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

计划、加速、担保或抵押品强制执行、破产或接管诉讼、诉讼和类似诉讼。所采取的补救行动的类型取决于保险义务的风险类型以及引起补救的事件的性质和范围。作为任何此类补救行动的一部分，本公司寻求改善其安全状况，并从保险义务的发行人那里获得让步。公司承保债务的发行人经本公司同意，可以随时通过延长期限、增减票面金额或者降低相关利率等方式对承保债务进行重组，由本公司对重组后的债务进行保险。

本公司不会为分配给“警示清单-低”、“警示清单-中”或“警示清单-高”的保险义务建立任何案例准备金。如果MBIA希望支付与保险交易有关的索赔，它会将保险交易列入其“分类清单”，并建立基于案例的准备金。以下是对每种监视类别的描述：

“注意列表-低”

—

包括在当前和预期情况下偿债保护充足的发行人。然而，自交易承销以来，偿债保护和其他信用支持和稳定措施可能已经下降，发行人承受进一步不利事件的能力降低。与未出现在监控类别中的交易相比，此类交易通常需要更频繁的监控。IPM对这一类别的发行人进行了更严格的审查。

“注意事项列表-中等”

—

包括在当前和预期情况下偿债保护充足的发行人，尽管不利趋势已经发展，而且比“警示清单-低”更为明显。这一类别的发行人可能违反了一个或多个契约或触发因素。这些发行人受到IPM更密切的监控，但通常会自行采取补救行动。

“注意列表-高”

—

包括需要采取更积极主动的补救行动，但预计不会出现偿债违约的发行人。这一类别的发行人表现出更明显的弱点，例如偿债覆盖率低，抵押品保护减少或不足，或者流动性不足，这可能导致未来的偿债违约。这一类别的发行人可能违反了一项或多项公约或触发因素，并未采取决定性的补救行动。因此，IPM采取了补救计划，并采取了更积极的补救行动。

“分类清单”

—

包括公司已支付索赔或预计将支付索赔的所有保险义务。它还包括已经支付或预计将支付大量LAE款项以减轻索赔支付的保险义务。这可能包括房地产改善、债券购买和减税支付。一般来说，IPM会在可能的情况下积极补救这些信用，包括通过法律程序进行重组，通常是在专家律师和顾问的协助下。

建立适当水平的损失准备金是一个本质上不确定的过程，涉及管理层的许多假设、估计和主观判断，这些假设、估计和主观判断主要取决于基本保险义务的性质。这些变数包括承保债务发行人的性质和信誉、无担保债务的预期回收率、任何以担保债务为抵押品的资产的预计现金流或市值，以及该等债务或资产的预期回收率、现金流或市值。可能影响任何保单的实际最终实现亏损的因素包括经济状况和趋势、政治发展、卖家/服务商遵守与此相关的陈述或担保的程度、利率水平、借款人行为、特定抵押品的违约率和残值，以及公司通过诉讼和其他方式执行合同权利的能力，包括收取索赔付款的合同利息。本公司对已违约或预期违约的保险义务的补救策略也可能对本公司的损失准备金产生影响。

在建立案例基础损失准备金时，本公司使用等于适用于该货币的无风险利率和会计要求的保险合同加权平均剩余寿命的贴现率，计算概率加权估计损失付款的现值(扣除估计回收)。

 

86

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

金融担保合同的原则。美国国债发行的收益率用于贴现以美元计价的损失准备金，这些准备金占损失准备金的大部分。同样，外国政府债券的收益率也被用来贴现以美元以外货币计价的损失准备金。不同时期贴现率的重大变化可能会对公司损失准备金的现值和预期收回产生重大影响。此外，如果该公司应用不同的贴现率，其案例基础准备金可能高于或低于截至2020年12月31日建立的准备金。例如，较高的贴现率适用于预期的未来付款将减少本公司建立的案例基础准备金的金额，而较低的贴现率将增加本公司建立的准备金的金额。同样，较高的贴现率适用于潜在的未来追回将减少本公司确定的可追回亏损金额，较低的贴现率将增加本公司确定的可追回亏损金额。

美国公共财政保险

美国公共财政担保的交易包括市政债券，包括美国政治部门的免税和应税债务，以及公用事业、机场、医疗机构、高等教育设施、住房当局和其他类似机构发行的债务，以及由私人实体发行的债务，这些债务为服务于重大公共目的的项目提供资金。该公司通过使用为每笔保险交易量身定做的概率加权现金流方案来估计未来的损失。未来的损失估计将考虑每笔保险交易的到期偿债，包括未偿还的面值和到期利息，以及此类付款的收回(如果有的话)。资本增值债券的未偿还票面总额是指保单发行时的票面金额。

某些州和地方政府和领土义务人认为国家保险公司面临财政和预算压力。此外，新冠肺炎疫情可能会给National的保险投资组合带来额外但未知的信用风险。波多黎各一直在经历巨大的财政压力和有限的流动性，作为回应，美国国会通过了Promesa。在制定损失准备金时，本公司考虑以下因素：环境和政治影响；诉讼；与债权人正在进行的讨论；偿债和未来收回的时间和金额；现有的拟议重组计划或协议；以及在其概率加权方案中与这些建议的偏差。2019年9月，National同意与PREPA、其他单一险种保险公司、一群未投保的PREPA债券持有人、波多黎各和监督委员会一起加入RSA。有关新冠肺炎和该公司在波多黎各的风险敞口的更多信息，请参阅“注1：业务发展和风险与不确定因素”。

波多黎各损失的恢复

对于波多黎各已支付损失的赔偿，估计包括与以下相关的假设：经济状况和趋势；政治发展；公司通过诉讼和其他方式执行合同权利的能力；与其他债权人和债务人的讨论；任何现有的提议；以及对已违约或预计违约的保险债务的补救战略。

国际和结构性金融保险

根据公认会计原则记录的国际和结构性金融保险部门的案例基础准备金和保险损失追回不包括在合并中被剔除的财务担保VIE。此外,

新冠肺炎

可能会给MBIA Corp.的保险投资组合带来额外但未知的信用风险。有关以下内容的详细信息，请参阅“注1：业务发展以及风险和不确定因素”

新冠肺炎。

RMBS案例基础准备金(财务担保)

该公司的RMBS储备和回收涉及金融保证保险单，不包括合并VIE上的那些。该公司的第一留置权RMBS案例基础储备主要涉及由另类A-票据和次级抵押贷款支持的RMBS。公司的第二留置权RMBS案例基础准备金涉及

 

87

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

由房屋净值信用额度支持的RMBS和

封闭式

二次抵押贷款。截至2020年12月31日，该公司使用一种名为滚动费率方法(简称滚动费率方法)的过程，计算了第一和第二留置权RMBS交易的RMBS案例准备金。滚动利率方法是一个多步骤的过程，使用贷款水平信息的数据库、专有的内部现金流模型和商业上可用的模型来估计保险债券的潜在损失和收回。滚动率被定义为当前贷款违约并随后违约的概率，以及拖欠管道中的贷款

冲销

或者被清算。损失准备金估计是基于潜在贷款损失情景的概率加权平均值。用于第二留置权和第一留置权的其他数据包括特定于交易的自愿预付率的历史平均值、LIBOR利率的前瞻性预测，以及特定于交易的损失严重程度的历史平均值。此外，对于由房屋净值信用额度支持的第二留置权RMBS，公司假设最优惠利率和伦敦银行同业拆借利率之间的基差不变。

在计算RMBS的最终累计损失时，本公司估计预计将注销的第二留置权贷款的金额(交易服务机构认为无法收回)，对于第一留置权RMBS，本公司估计未来预计通过止赎或卖空而清算的贷款金额。违约贷款的清算时间取决于贷款的拖欠期限。

对于所有RMBS交易，现金流模型都会考虑与MBIA公司的保单条款和条件一致的分配和其他结构性方面以及对MBIA公司保单的索赔。然后，使用无风险利率将上述程序估计的净索赔贴现为反映MBIA随着时间而不是加速支付索赔的一般义务的净现值。

该公司根据预期业绩每月监测RMBS投资组合的业绩，审查拖欠、滚动率和预付款率(包括自愿和非自愿)。然而，贷款表现仍难以预测，损失可能超出预期。如果实际业绩与预期业绩出现重大偏差，本公司将相应增加或减少案例基础准备金，并重新评估其假设。

RMBS恢复

该公司主要记录了两种类型的与保险的RMBS风险相关的收回：一种是由保险交易中的信托结构产生的超额利差；另一种是第二留置权“回购”索赔，该索赔与那些被纳入保险证券化的抵押贷款不符合陈述和担保(“不符合条件的贷款”)有关。

超额价差

承保的RMBS证券化中的超额利差是抵押贷款抵押品的利息流入与承保的RMBS票据的利息流出之间的差额。超额利差的总额取决于未来的损失趋势，其中包括未来的拖欠趋势、平均冲销/清算拖欠贷款的时间、Prime和LIBOR利率之间的未来利差，以及导致自愿提前还款的借款人再融资行为(可能受到利率环境变化的影响)。超额利差还包括与有保险的第二留置权RMBS证券化相关的先前注销贷款的后续回收。

第二留置权

放回原处

与不符合条件的贷款有关的申索

截至2020年12月31日，本公司已全部结清

放回原处

与将不符合条件的贷款纳入其承保的证券化有关的索赔，只有对瑞士信贷(Credit Suisse)的索赔尚未解决。在为追查这些索赔而提起的诉讼中，瑞士信贷(Credit Suisse)对该公司对个人抵押贷款不合格的评估提出了质疑。2020年11月，在庭审和庭审后的简报之后，监督诉讼的法院发布了一项裁决，宣布MBIA Corp.已成功确定交易中的大多数贷款不符合条件。2021年1月，法院发布命令，宣布瑞士信贷有责任

 

88

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

卖给MBIA公司，价格约为$6042000万美元的损害赔偿金。2021年2月9日，诉讼各方达成和解协议，根据和解协议，瑞士信贷向MBIA Corp.支付$6002021年2月11日，法院发布了驳回此案的命令。有关该公司与瑞士信贷的诉讼的进一步信息，请参阅“附注19：承诺和或有事项”。截至2020年12月31日，本公司将瑞士信贷发起的RMBS证券化合并为VIE，因此，从其保险会计中剔除了其对回收的估计，并使用公允价值计量将此类回收反映在VIE的贷款回购承诺资产的会计中。

CDO储量和回收率

该公司还为其CDO投资组合中的某些交易保留了损失和LAE准备金，主要是其多部门CDO资产类别，这些资产类别是以财务担保保单的形式提供保险的。MBIA承保的多部门CDO是包括从公司债券到结构性金融资产(包括但不限于RMBS、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)、ABS和CDO抵押品)的各种抵押品的交易。该公司估算这些保单的准备金和信贷减值的过程被确定为在多种情况下的概率加权未来潜在损失的现值，减去估计的回收。公司在制定潜在结果的范围及其对MBIA的影响时会考虑几个因素。在每笔交易的抵押品的不同违约率和严重程度下，考虑了一系列损失情景。此外，还评估了每笔交易的减记潜力。

Zohar恢复

MBIA Corp.正在寻求收回其向Zohar I和Zohar II支付的款项(加上利息和费用)。2018年3月，时任Zohar I和Zohar II主管的佐哈尔将这些资金置于特拉华州联邦破产法院的自愿破产程序中(“Zohar Funds破产案”)。2018年5月，MBIA和Zohar Funds破产案的某些当事人同意暂缓诉讼，并同意暂停诉讼和一个程序(“Zohar破产和解”)，根据该程序，债务人基金将通过一名独立董事和一名首席重组官，与基金的原始发起人合作，将Zohar资产货币化，并偿还债权人，包括MBIA Corp.。虽然Zohar破产和解协议中规定的暂缓诉讼期限已经到期，但法院裁定货币化过程将继续，这一决定得到了联邦地区法院的确认

虽然MBIA Corp.预计回收的主要来源将来自Zohar资产的货币化，但在可变现价值方面仍存在重大不确定性。2020年3月下旬，Zohar基金的最初发起人辞去了除一家投资组合公司外所有投资组合公司的董事和经理职务，这些公司的债务和股权在一定程度上构成了Zohar的资产。目前，除了两家投资组合公司外，所有公司都有了新的董事和经理，这两家公司都受到上述货币化过程的影响。然而，不能保证最近的冠状病毒爆发和/或其他事态发展不会导致Zohar资产的货币化延迟或受到影响。与Zohar I和Zohar II相关的打捞和代位权回收在公司综合资产负债表的“可追回保险损失”中报告。该公司对Zohar I和Zohar II可收回的保险损失的估计包括从Zohar资产最终货币化收回的概率加权方案。

尽管Zohar破产和解协议中同意并得到法院确认的程序，但不能保证Zohar资产的货币化将产生足够的金额，使MBIA Corp.能够收回其在Zohar I和Zohar II上支付的大部分款项。特别是，随着货币化过程与新的董事和经理就任后的协调展开，以及有关投资组合公司财务状况的新信息披露，该公司可能会修改其对回收的预期。例如，在2020年6月3日的一次听证会上，其中一家投资组合公司的律师宣布，由于不得不调查与公司财务报表完整性相关的问题，该公司的货币化进程将被推迟。如果不能收回对Zohar I和Zohar II支付的大部分款项，可能会阻碍MBIA Corp.在其他保单到期时支付款项的能力。MBIA Corp.认为，如果NYSDFS在任何时候得出结论，MBIA保险公司将不会

 

 

89

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

在有能力支付投保人索赔的情况下，NYSDFS可能会根据NYIL第74条将MBIA保险公司置于恢复或清算程序中，和/或采取NYSDFS认为必要的其他行动，以保护MBIA保险公司的投保人的利益。启动此类程序或采取其他此类行动的决定由NYSDFS独家控制。

损失和LAE储备金和追回汇总表

下表列出了公司在合并VIE抵销前的亏损和LAE准备金和回收，以及因合并国际和结构性金融保险部门VIE而抵销的金额，这些金额包括在公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表中：

 

		AS   的   12月31日，   2020								AS   的   12月31日，   2019
以百万计		资产负债表行项目								资产负债表行项目
		保险 损失 可回收的				损失   和 莱伊 储量 (2)				保险 损失 可回收的				损失   和 莱伊 储量 (2)
美国公共财政保险		$	1,220			$	469			$	911			$	432
国际和结构性金融保险：
在VIE淘汰之前 (1)			1,082				780				1,286				749
VIE淘汰赛 (1)			(625)				(259)				(503)				(280)
国际和结构性金融保险总额			457				521				783				469
总计		$	1,677			$	990			$	1,694			$	901

 

(1)-包括贷款回购承诺#美元604百万美元和$486分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。

(2)-扣除预期收回的金额。

损失和LAE准备金的变化

下表列出了截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日止年度的公司亏损和LAE准备金变动情况。除亏损和LAE付款外，亏损和LAE准备金的变化记录在公司综合经营报表的“亏损和亏损调整”费用中。截至2020年12月31日，用于贴现公司损失准备金(索赔责任)的加权平均无风险利率为0.92%。LAE储量一般预计将在#年内结清。一年期期限，不打折。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的毛损和LAE准备金包括$30百万美元和$34分别有100万美元与LAE相关。

 

以百万计		截至2020年12月31日的年度亏损和LAE准备金变动
毛损和 莱伊 截至9月1日的储量 12月31日， 2019 (1)		赔付损失				积累量 索赔责任 折扣				在以下方面进行了更改 贴现率				中的更改 假设				在以下方面进行了更改 不劳而获 补价 收入				其他				毛损 和LAE 截至9月1日的储量 12月31日， 2020 (1)
$        901		$	(441)			$	11			$	(86)			$	606			$	8			$	(9)			$	990

 

(1)-包括估计付款和追回的金额和时间的变化。

 

以百万计		截至2019年12月31日的年度亏损和LAE准备金变动
毛损和 莱伊 截至9月1日的储量 12月31日， 2018 (1)		损失 付款				积累量 索赔 负债 折扣				在以下方面进行了更改 折扣 费率				中的更改 假设				在以下方面进行了更改 不劳而获 补价 收入				中的更改 莱伊 储量				其他				毛损 和LAE 截至9月1日的储量 12月31日， 2019 (1)
$        965		$	(431)			$	18			$	(54)			$	407			$	23			$	(26)			$	(1)			$	901

 

(1)-包括估计付款和追回的金额和时间的变化。

 

90

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

该公司截至2020年12月31日的年度亏损和LAE准备金增加，主要是由于波多黎各某些敞口的预期付款增加，以及由于2020年用于列报价值损失准备金的无风险利率下降，保险第一留置权RMBS的亏损增加。由于波多黎各某些风险敞口的无风险率下降，实际支付的款项和未来收回未付损失的有利变化部分抵消了这一增长。

公司2019年损失准备金的减少主要涉及支付某些波多黎各风险敞口，以及由于信托合并为VIE而消除COFINA损失准备金。这些减少被与波多黎各某些风险敞口和第一留置权RMBS交易有关的损失准备金增加部分抵消。

可追回保险损失的变动

可追回的保险损失是指该公司对已支付索赔和LAE的估计值。该公司根据概率加权净现金流入确认已支付债权的潜在回收，该净现金流入目前按适用的无风险费率计算。下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度本公司可追回的保险损失的变化。除收款外，可收回的保险损失的变化在公司综合经营报表的“损失和损失调整”费用中记录。

 

						可追回保险损失的变动 截至2020年12月31日的年度
以百万计		毛 储备资金截至 12月31日， 2019				收藏 对于案例				吸积 的 恢复				变化 在……里面 折扣 费率				中的更改 假设 (1)				其他				毛 储备资金截至 12月31日， 2020
可追回的保险损失		$	1,694			$	(49)			$	14			$	115			$	(94)			$	(3)			$	1,677

 

(1)-包括与已支付索赔和LAE相关的金额。

 

						可追回保险损失的变动 截至2019年12月31日的年度
以百万计		毛 储备资金截至 12月31日， 2018				收藏 对于案例				吸积率 恢复				在以下方面进行了更改 折扣 费率				中的更改 假设 (1)				其他 (2)				毛 储备资金截至 12月31日， 2019
可追回的保险损失		$	1,595			$	(148)			$	35			$	70			$	105			$	37			$	1,694

 

(1)-包括与已支付索赔和LAE相关的金额，这些金额预计将在未来收回。

(2)-主要是收款量和收款时间的变化。

本公司2020年可收回的保险损失减少的主要原因是CDO的预期收回金额下降。某些波多黎各索赔付款预计将在未来收回，以及某些波多黎各风险敞口的无风险费率下降，部分抵消了这一减少额。

本公司2019年可追回保险损失的增加主要是由于预计收回某些波多黎各信贷的索赔，但被收到的与第二留置权RMBS和CDO交易的收回相关的金额部分抵消，以及与CDO交易相关的未来估计收回金额的下降。

损失和LAE活动

在截至2020年12月31日的年度，产生的损失和LAE主要是由于与CDO相关的预期打捞收款减少，波多黎各某些信贷的实际和预期付款增加，以及由于2020年用于呈报价值损失准备金的无风险利率下降，第一留置权RMBS的亏损增加。2020年期间，用于折现损失准备金和回收现金流的无风险利率总体下降。无风险利率的下降增加了回收现值的影响，主要是对波多黎各的某些信贷的影响，这部分被公司保险投资组合中未来索赔支付现值增加的影响所抵消。

 

91

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

在截至2019年12月31日的年度，发生的损失和LAE主要是由于与CDO相关的预期打捞收款减少，以及对有保险的第一留置权RMBS交易和某些波多黎各敞口的预期付款增加。

在截至2018年12月31日的年度，亏损和LAE主要与波多黎各风险敞口预期付款增加有关，但被第二留置权RMBS交易预期付款减少和CDO预期收款增加部分抵消。

与补救分配给公司监督类别的保险义务相关的成本被记录为LAE，并包括在公司综合经营报表的“损失和损失调整”费用中。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，与补救保险义务有关的LAE总额为$51

 

百万，$29

 

百万美元和$23，分别为。

监视类别

下表提供了截至2020年12月31日MBIA每个监督类别中包括的财务担保和相关索赔责任的信息：

 

		监视类别
		警诫				警诫				警诫
		明细表				明细表				明细表				分类
百万美元		低				5~6成熟				高				明细表				总计
保单数量			46				16				—				219				281
问题数量 (1)			16				3				—				100				119
剩余加权平均合同期(年)			6.4				6.4				—				7.9				7.4
未付保险合同付款总额： (2)
校长		$	1,422			$	123			$	—			$	3,302			$	4,847
利息			1,974				54				—				1,441				3,469
总计		$	3,396			$	177			$	—			$	4,743			$	8,316
总索赔负债 (3)		$	—			$	—			$	—			$	1,088			$	1,088
更少：
总潜在采收率 (4)			—				—				—				1,947				1,947
折扣，净额 (5)			—				—				—				(173)				(173)
净索赔负债(可追回)		$	—			$	—			$	—			$	(686)			$	(686)
未赚取的保费收入		$	10			$	—			$	—			$	35			$	45
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (6)																		$	11

 

(1)-“发行”是指为偿还承保债务而共享同一收入来源的财务担保保单的总和。

(2)-代表MBIA承保债务的发行人应支付的合同本金和利息。

(3)-关于波多黎各风险敞口的总索赔负债是扣除净应付头寸保单的预期收回金额后的净额。

(4)-波多黎各某些风险敞口的总潜在回收是扣除可收回净头寸的保单的索赔责任的净额。

(5)-代表与总索赔负债和总潜在回收相关的折扣。

(6)-包括在公司综合资产负债表的“其他资产”内。

 

92

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注6：亏损及亏损调整费用准备金(续)

 

下表提供了截至2019年12月31日MBIA每个监督类别中包括的财务担保和相关索赔责任的信息：

 

		监视类别
		警诫				警诫				警诫
		明细表				明细表				明细表				分类
百万美元		低				5~6成熟				高				明细表				总计
保单数量			45				19				—				212				276
问题数量 (1)			13				5				—				94				112
剩余加权平均合同期(年)			7.3				7.2				—				7.9				7.7
未付保险合同付款总额： (2)
校长		$	1,546			$	248			$	—			$	3,794			$	5,588
利息			2,107				110				—				1,668				3,885
总计		$	3,653			$	358			$	—			$	5,462			$	9,473
总索赔负债 (3)		$	—			$	—			$	—			$	965			$	965
更少：
总潜在采收率 (4)			—				—				—				2,184				2,184
折扣，净额 (5)			—				—				—				(453)				(453)
净索赔负债(可追回)		$	—			$	—			$	—			$	(766)			$	(766)
未赚取的保费收入		$	6			$	3			$	—			$	39			$	48
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险 (6)																		$	19

 

(1)-“发行”是指为偿还承保债务而共享同一收入来源的财务担保保单的总和。

(2)-代表MBIA承保债务的发行人应支付的合同本金和利息。

(3)-关于波多黎各风险敞口的总索赔负债是扣除净应付头寸保单的预期收回金额后的净额。

(4)-波多黎各某些风险敞口的总潜在回收是扣除可收回净头寸的保单的索赔责任的净额。

(5)-代表与总索赔负债和总潜在回收相关的折扣。

(6)-包括在公司综合资产负债表的“其他资产”内。

注7：金融工具的公允价值

公允价值计量

金融资产负债

本公司持有的金融资产主要包括债务证券投资、按公允价值应收贷款及综合VIE持有的贷款回购承诺。本公司发行的金融负债(不包括衍生负债)主要包括在其公司部门内为一般企业目的发行的债务、MTN、投资协议以及综合VIE发行的债务。该公司的衍生负债主要是利率掉期和有保险的信用衍生工具。

评估技术

按公允价值计量的金融工具的估值技术如下所述。

可供出售的固定期限证券、按公允价值计价的投资、作为抵押品的投资和短期投资

这些投资包括对美国财政部和政府机构、州和市政债券、外国政府、公司债务、MBS、ABS、货币市场证券以及永久债务和股票证券的投资。

基本上所有这些投资都是根据最近执行的交易价格或独立第三方(包括定价服务和经纪人)报价的市场价格进行估值的。当报价的市场价格不是

 

 

93

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

在可用情况下，公允价值通常使用类似投资的报价或基于可观察和不可观察投入的估值模型来确定。投入因投资类型而异。可观察到的输入包括合约现金流、利率收益率曲线、CDS利差、提前还款和波动性分数、多样性分数、跨货币基础指数利差，以及在发行人、到期日和资历方面与金融工具相似的结构的信用利差。不可观察的输入包括现金流预测和任何信用提升的价值。

对固定收益基金的投资采用每股资产净值，按公允价值计量，这是一种实用的权宜之计。2020年期间，对固定收益基金的投资进行了赎回。截至2019年12月31日对固定收益基金的投资计入公司合并资产负债表中的“按公允价值计入的投资”。

以活跃市场中相同投资的市场报价为基础的投资被归类为水平。

 

公允价值层次的1。一级投资通常包括美国财政部和政府机构、货币市场证券以及永久债务和股权证券。在不太活跃的市场中投资的报价市场价格，以及根据报价估值的投资，如利率收益率曲线，都按水平分类，这些投资的估值不是基于报价(其投入是可观察到的)。

 

公允价值层次的2。包含不可观察到的重要投入的投资被归类为水平

 

3.

现金和现金等价物

由于该等工具的短期性质及信用价值，现金及现金等价物的账面值大致为公允价值，并归类于公允价值层次的第1级。

按公允价值计算的应收贷款

按公允价值计算的应收贷款包括由住宅按揭贷款组成的综合投资机构持有的贷款和其他工具。

 

公允价值层次的3。住宅按揭贷款的公允价值是根据各自VIE发行的MBS报价确定的，并根据MBIA Corp.对相关MBS提供的财务担保的公允价值进行调整。根据MBIA公司的政策，财务担保的公允价值考虑了扣除回收后的预期索赔支付。

贷款回购承诺

贷款回购承诺是抵押贷款的卖方/服务商作为已支付债权的偿还而欠MBIA的义务。贷款回购承诺是合并VIE的资产。这些资产代表MBIA针对卖方/服务商违反向信托出售的证券化住宅抵押贷款遵守所述承销准则以及卖方/服务商治愈、更换或回购抵押贷款的陈述和担保的权利。贷款回购承诺的公允价值计量代表卖方/服务商欠MBIA的金额，作为已支付索赔和合同利息的偿还。贷款回购承诺不是证券，没有可观察到的报价或可比的市场交易信息。贷款回购承诺的公允价值是使用贴现现金流技术确定的，并按水平分类。

 

公允价值层次的3。

其他资产

由本公司合并的VIE已签订由交叉货币互换组成的衍生工具。交叉货币互换是为了管理外币汇率波动导致的现金流变化。VIE衍生工具的公允价值是根据衍生工具的不可观察现金流预测的投入确定的，并使用可观察到的贴现率进行贴现。由于重要的投入是不可观察的，衍生合约被归类在公允价值层次的第三级。

其他资产还包括应收账款，表示有权获得对某些保险VIE负债的索赔付款的报销付款，这是由于与第三方的风险缓解交易而产生的。

 

94

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

当事人被执行以有效地击败，或者，

实质上

减少公司在财务担保政策方面的风险。获得偿还款项的权利是基于使用现金流模型确定的公司财务担保的价值。财务担保的公允价值主要包含不可观察的投入，并被归类于公允价值层次的第三级。

公允价值中期票据

本公司已选择按公允价值经常性计量某些MTN。某些MTN的公允价值基于第三方来源提供的市场报价(如有)。当没有报价市场价格时，本公司应用矩阵定价网格，根据收到的类似工具的报价市场价格，并考虑MTN声明的到期日和利率来确定公允价值。非履约风险包括在报价的市场价格和矩阵定价网格中。MTN被归类于公允价值层次的第三级，不包括应计利息。

可变利息实体票据

VIE票据的公允价值是根据最近执行的交易价格或可观察到的报价确定的。当无法观察到特定部位的报价时，公允价值以类似证券的报价为基础。基于类似证券报价的公允价值可能会根据证券特有的因素进行调整，包括任何信用提升。可观察到的输入包括利率收益率曲线和类似证券的债券利差。不可观察的输入包括任何信用提升的价值。VIE注释按级别分类

 

2或标高

 

3基于对整个公允价值计量有重要意义的最低水平投入的公允价值层次。

衍生物

公司部门已经进行了主要由利率掉期组成的衍生品交易。场外衍生工具的公允价值是根据可观察到的投入、本公司的不履行风险和交易对手的不履行风险采用估值模型确定的。可观察到的、基于市场的投入包括利率收益率、信贷利差和波动性。这些衍生工具根据对整个公允价值计量有重要意义的最低水平投入，被归类为公允价值层次的第2级或第3级。

衍生品-保险

本公司承保的衍生合约不能合法交易，一般没有可观察到的市场价格。本公司使用基于可观察到的投入的估值模型并考虑本公司的不履行风险来确定某些受保信用衍生品的公允价值。这些有保险的信用衍生品被归类在公允价值层次的第二级。

在2020年第四季度终止其剩余的按公允价值计价的受保CDS合同之前，该公司使用内部开发的直接价格模型对其受保信用衍生品进行估值，该模型纳入了交易中所有抵押品的市场价格或估计价格、市场隐含的潜在损失的现值以及不履行风险。保险信用衍生工具的估值包括其信用状况的影响。受保信用衍生工具根据对整个公允价值计量具有重要意义的不可观察的投入，被归类到公允价值等级的第三级。

衍生工具-其他

由于2014年发生的减税，该公司还有其他衍生品负债。衍生工具的公允价值是使用贴现现金流模型确定的。主要投入包括在衍生品的预期期限内预计的不可见现金流。由于重要的投入是不可观察的，衍生合约被归类在公允价值层次的第三级。

 

95

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

O

其他负债

其他应付款项与某些或有对价有关。负债的公允价值以现金流量法为基础，使用可观察和不可观察的投入。不可察觉的投入包括对公允价值估计有重大意义的投资资产余额和资产管理费，负债被归类于公允价值层次的第三级。

不可观测的重要输入

下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司对按公允价值经常性计量的资产和负债使用的重大不可观察投入的量化信息：

 

以百万计		公允价值为 的 12月31日， 2020				评估技术		无法观察到的输入		范围：(加权 平均)
资产   的   整合   VIES：
按公允价值计算的应收贷款		$	120			根据为竞标义务提供的财务担保而调整的市场价格		财务担保的影响 (2)		-28%—109% (22%) (1)
贷款回购承诺			604			贴现现金流		回收价值 (3)
合并VIE的负债：
可变利息实体票据			303			根据所提供的财务担保调整的VIE资产的市场价格		财务担保的影响		30%—73%   (57%) (1)
其他衍生负债			49			贴现现金流		现金流		$49—$49   ($49)

 

(1)-加权平均值表示MBIA担保总额占工具公允价值总额的百分比。

(2)-负百分比代表处于应收状态的财务担保保单。

(3)-追讨价值反映作为寻求强制执行其合同权利的诉讼的一部分而判给该公司的估计金额。

 

以百万计		公允价值为 的 12月31日， 2019				评估技术		无法观察到的输入		范围(加权 平均)
合并VIE的资产：
按公允价值计算的应收贷款		$	136			根据为竞标义务提供的财务担保而调整的市场价格		财务担保的影响 (1)		-20%—99% (22%)
贷款回购承诺			486			贴现现金流		回收率 (2) 违约率 (2)
合并VIE的负债：
可变利息实体票据			347			根据所提供的财务担保调整的VIE资产的市场价格		财务担保的影响		37%—76%   (61%)
信用衍生负债(简写为CMBS)			7			直接价格模型		不履行风险		54%—54%   (54%)
其他衍生负债			34			贴现现金流		现金流		$0—$49   ($25) (3)

 

(1)-负百分比代表处于应收状态的财务担保保单。

(2)-回收率包括对公司合同执行过程中的法律风险的假设，违约率代表不符合条件的贷款的估计百分比。

(3)-现金流的中点用于加权平均。

 

96

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

重要不可观测输入的灵敏度

本公司按合并VIE的公允价值计量应收住宅贷款的公允价值时使用的重大不可观察的投入是财务担保的影响。应收住房贷款的公允价值是从VIE负债的市场价值中减去财务担保的价值计算出来的。根据保单，财务担保的价值由本公司估计为预期现金支付的现值，扣除回收后的现值。如果VIE应收相关贷款的预期现金流较低，本公司根据保险单提供的财务担保的价值将会较高。这将导致应收住宅贷款相对于VIE债务的公允价值较低。

截至2020年12月31日，本公司综合VIE的贷款回购承诺的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是回收价值，这反映了作为寻求强制执行其合同权利的诉讼的一部分，本公司将获得的金额的估计。公司剩余的贷款回购承诺在2021年第一季度结清，金额为#美元。6002000万。截至2019年12月31日，本公司综合VIE的贷款回购承诺的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入包括违约率(代表信托内持有的不符合条件的贷款的百分比)和回收率(反映对未来现金收入的估计，包括执行本公司合同权利方面的法律风险)。

在本公司合并VIE的VIE票据的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是财务担保的影响。VIE票据的公允价值是将财务担保的价值与VIE资产的市场价值相加计算出来的。财务担保的价值由本公司估计为保单下预期现金支付的现值。如果本公司为VIE发行的债务提供的担保的价值有所增加，信贷支持将增加VIE的负债价值。这将导致VIE负债的公允价值增加。

截至2019年12月31日，MBIA Corp.的CMBS信用衍生品(使用直接价格模型进行估值)的公允价值计量中使用的重大不可观察输入是非履约风险。不履行债务的风险是对MBIA公司自身支付能力的假设，以及MBIA公司是否有必要的资源在债务到期时支付债务。MBIA公司的不履行风险的任何重大增加或减少都将分别导致衍生负债的公允价值减少或增加。

MBIA Corp.的其他衍生品使用贴现现金流模型进行估值，在公允价值计量中使用的重要而不可观察的投入是使用市场利率和CDS利差折现的未来现金流的估计。未来现金流的任何重大增加或减少都将分别导致衍生负债的公允价值增加或减少。这份衍生合约于2021年第一季度结算，结算金额与截至2020年12月31日按公允价值报告的金额一致。

 

97

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

公允价值计量

下表列出了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日按公允价值经常性计量和报告的资产(包括短期投资)和负债的公允价值：

 

		*；*
以百万计		中国报价： 以下项目的活跃市场 相同的资产 (1级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入量 (3级)				截至以下日期的余额 12月31日， 2020
资产：
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	750			$	105			$	—			$	855
州和市政债券			—				195				—				195
外国政府			—				15				—				15
公司义务			—				975				—				975
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			—				319				—				319
住房抵押贷款支持 非机构组织			—				32				—				32
商业抵押贷款支持			—				20				—				20
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			—				121				—				121
其他资产支持			—				141				—				141
固定期限投资总额			750				1,923				—				2,673
货币市场证券			1				—				—				1
永久债务和股权证券			37				25				—				62
现金和现金等价物			158				—				—				158
衍生资产：
未投保的衍生资产：
利率衍生品			—				1				—				1

 

98

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

		*；*
以百万计		中国报价： 以下项目的活跃市场 相同的资产 (一级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入(3级)				截至以下日期的余额 12月31日， 2020
合并VIE的资产：
公司义务			—				6				—				6
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持 非机构组织			—				40				—				40
商业抵押贷款支持			—				16				—				16
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			—				8				—				8
其他资产支持			—				7				—				7
现金			9				—				—				9
按公允价值计算的应收贷款：
应收住宅贷款			—				—				120				120
贷款回购承诺			—				—				604				604
其他资产：
货币衍生品			—				—				6				6
其他			—				—				14				14
总资产		$	955			$	2,026			$	744			$	3,725
负债：
中期票据		$	—			$	—			$	110			$	110
衍生负债：
投保的衍生品：
信用衍生品			—				2				—				2
非保险衍生品：
利率衍生品			—				164				—				164
其他			—				—				49				49
合并VIE的负债：
可变利息实体票据			—				47				303				350
总负债		$	—			$	213			$	462			$	675

 

99

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

		*；*
以百万计		中国报价： 以下项目的活跃市场 相同的资产 (1级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入量 (3级)				截至以下日期的余额 12月31日， 2019
资产：
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	791			$	97			$	—			$	888
州和市政债券			—				200				—				200
外国政府			—				10				—				10
公司义务			—				1,266				—				1,266
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			—				330				—				330
住房抵押贷款支持 非机构组织			—				19				—				19
商业抵押贷款支持			—				22				—				22
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			—				140				—				140
其他资产支持			—				326				1				327
固定期限投资总额			791				2,410				1				3,202
货币市场证券			154				—				—				154
永久债务和股权证券			30				25				—				55
固定收益基金			—				—				—				51	(1)
现金和现金等价物			75				—				—				75
衍生资产：
未投保的衍生资产：
利率衍生品			—				1				—				1

 

100

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

		*；*
以百万计		中国报价： 以下项目的活跃市场 相同的资产 (一级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入量 (3级)				截至以下日期的余额 12月31日， 2019
合并VIE的资产：
公司义务			—				8				—				8
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持 非机构组织			—				45				—				45
商业抵押贷款支持			—				16				—				16
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			—				6				—				6
其他资产支持			—				8				—				8
现金			8				—				—				8
按公允价值计算的应收贷款：
应收住宅贷款			—				—				136				136
贷款回购承诺			—				—				486				486
其他资产：
货币衍生品			—				—				8				8
其他			—				—				18				18
总资产		$	1,058			$	2,519			$	649			$	4,277
负债：
中期票据		$	—			$	—			$	108			$	108
衍生负债：
投保的衍生品：
信用衍生品			—				2				7				9
非保险衍生品：
利率衍生品			—				132				—				132
其他			—				—				34				34
其他负债：
其他应付款项			—				—				4				4
合并VIE的负债：
可变利息实体票据			—				56				347				403
总负债		$	—			$	190			$	500			$	690

 

(1)-投资

这是通过应用每股资产净值实际权宜之计按公允价值计量的，并要求不在公允价值层次中分类。

水平

 

3截至2020年12月31日和2019年12月31日的公允价值资产约为20%和15分别占按公允价值计量的总资产的%。水平

 

3截至2020年12月31日和2019年12月31日的公允价值负债约为68%和72分别占按公允价值计量的总负债的百分比。

下表显示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司综合资产负债表中按公允价值披露但未按公允价值报告的公司资产和负债的公允价值和账面价值。本公司要求进行公允价值报告或披露的大部分金融资产和负债的估值基于相关抵押品的估计价值、本公司或第三方对贴现现金流模型估计的估计、或类似产品的报价市场价值。

 

101

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

		**公允价值计量：在报告截止日期使用公允价值计量，使用公允价值公允价值计量的方法，在报告截止日期使用公允价值公允价值计量方法。
以百万计		中国报价： 活跃的市场 购买相同资产的客户。 (1级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入量 (3级)				公允价值 截至以下日期的余额 12月31日， 2020				进位值 截至以下日期的余额 12月31日， 2020
负债：
长期债务		$	—			$	631			$	—			$	631			$	2,229
中期票据			—				—				396				396				598
投资协议			—				—				376				376				269
合并后的负债 VIES：
可变利息实体 注			—				276				—				276				273
总负债		$	—			$	907			$	772			$	1,679			$	3,369
财务担保：
债务总额(可追回)		$	—			$	—			$	811			$	811			$	(282)
让渡的是可收回的债务(责任)			—				—				45				45				(17)

 

 

		*；*
以百万计		中国报价： 活跃的市场 对于完全相同的资产 (1级)				意义重大 其他 可观测 输入量 (二级)				意义重大 看不见的 输入量 (3级)				公允价值 截至以下日期的余额 12月31日， 2019				进位值 截至以下日期的余额 12月31日， 2019
资产：
合并VIE的资产：
投资 持有至到期		$	—			$	—			$	892			$	892			$	890
总资产		$	—			$	—			$	892			$	892			$	890
负债：
长期债务		$	—			$	1,073			$	—			$	1,073			$	2,228
中期票据			—				—				396				396				570
投资协议			—				—				394				394				304
合并VIE的负债：
可变利息实体票据			—				261				892				1,153				1,136
总负债		$	—			$	1,334			$	1,682			$	3,016			$	4,238
财务担保：
总负债(可追回)		$	—			$	—			$	556			$	556			$	(311)
割让的可追回(负债)			—				—				56				56				24

 

102

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度按公允价值经常性计量的第3级资产(包括短期投资)和负债的变化情况：

截至2020年12月31日的年度按公允价值经常性计量的3级资产和负债变动

 

以百万计		平衡， 起头 年份的				总计 收益/ (亏损) 包括 在……里面 收益				未实现 收益/ (亏损) 包括 在保监处 (1)				购买				发行				安置点				销售额				转帐 vt.进入，进入 3级				转帐 离开 3级				收尾 天平				改变 未实现 收益 (亏损) 这段时间 包括在 的收益 资产静止 持有日期为 12月31日， 2020				改变 未实现 收益 (亏损) 这段时间 包括在 保险单适用于 资产静止 持有日期为 12月31日， 2020 (1)
资产：
其他资产支持		$	1			$	—			$	—			$	—			$	—			$	(1)			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
合并VIE的资产：
应收贷款-住宅			136				—				—				—				—				(16)				—				—				—				120				(4)				—
贷款回购承诺			486				118				—				—				—				—				—				—				—				604				118				—
货币衍生品			8				(2)				—				—				—				—				—				—				—				6				(2)				—
其他			18				(4)				—				—				—				—				—				—				—				14				(4)				—
总资产		$	649			$	112			$	—			$	—			$	—			$	(17)			$	—			$	—			$	—			$	744			$	108			$	—

 

以百万计		平衡， 起头 年份的				总计 (收益)/ 损失 包括 在……里面 收益				未实现 (收益)/ 损失 包括 在信用中 风险输入 保监处 (2)				购买				发行				安置点				销售额				转帐 vt.进入，进入 3级				转帐 离开 3级				收尾 天平				改变 未实现 (收益) 因以下原因造成的损失 这段时间 包括在 的收益 负债 仍然保持不变 自.起 12月31日， 2020				改变 未实现 (收益) 因以下原因造成的损失 这段时间 包括在 保险单适用于 负债 仍然保持不变 自.起 12月31日， 2020 (2)
负债：
中期票据		$	108			$	15			$	(13)			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	110			$	15			$	(13)
信用衍生品			7				(6)				—				—				—				(1)				—				—				—				—				—				—
其他衍生品			34				15				—				—				—				—				—				—				—				49				15				—
其他应付款项			4				—				—				—				—				(4)				—				—				—				—				—				—
合并VIE的负债：
VIE注释			347				11				(40)				—				—				(15)				—				—				—				303				5				(38)
总负债		$	500			$	35			$	(53)			$	—			$	—			$	(20)			$	—			$	—			$	—			$	462			$	35			$	(51)

 

(1)-已报告

在“未实现收益(亏损)”内 可供出售 MBIA综合全面收益/亏损报表中的“证券”。

(2)-报告

在MBIA综合全面收益/损益表中的“按公允价值计量的负债的特定工具信用风险”中。

截至2018年12月31日止年度按公允价值经常性计量的第3级资产和负债变动

9

 

以百万计		平衡， 起头 年份的				总计 收益/ (亏损) 包括 在……里面 收益				未实现 收益/ (亏损) 包括 在保监处				购买				发行				安置点				销售额				转帐 vt.进入，进入 3级 (1)				转帐 超过1个月的时间 3级 (1)				收尾 天平				改变 未实现 收益 (亏损) 这段时间 包括在 的收益 资产静止 持有日期为 12月31日， 2019
资产：
商业抵押贷款支持		$	7			$	—			$	—			$	—			$	—			$	(4)			$	—			$	—			$	(3)			$	—			$	—
其他资产支持			3				(1)				(1)				—				—				—				—				—				—				1				—
合并VIE的资产：
公司义务			5				—				—				—				—				(2)				—				—				(3)				—				—
债务抵押债券(CDO)			1				—				—				—				—				—				(1)				—				—				—				—
应收贷款--住宅			172				35				—				—				—				(23)				(48)				—				—				136				26
贷款回购承诺			418				68				—				—				—				—				—				—				—				486				68
货币衍生品			17				(9)				—				—				—				—				—				—				—				8				(9)
其他			14				4				—				—				—				—				—				—				—				18				4
总资产		$	637			$	97			$	(1)			$	—			$	—			$	(29)			$	(49)			$	—			$	(6)			$	649			$	89

 

103

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

以百万计		平衡， 起头 年份的				总计 (收益)/ 损失 包括 在……里面 收益				未实现 (收益)/ 损失 包括 在保监处				购买				发行				安置点				销售额				转帐 vt.进入，进入 3级 (1)				转帐 离开 3级 (1)				收尾 天平				改变 未实现 (收益) 因以下原因造成的损失 这段时间 包括在 的收益 负债 仍然保持不变 自.起 12月31日， 2019
负债：
中期票据		$	102			$	—			$	6			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	108			$	—
信用衍生品			33				(15)				—				—				—				(11)				—				—				—				7				(25)
其他衍生品			7				27				—				—				—				—				—				—				—				34				27
其他应付款项			5				2				—				—				—				(3)				—				—				—				4				2
合并VIE的负债：
VIE注释			366				45				11				—				10				(25)				(60)				—				—				347				21
总负债		$	513			$	59			$	17			$	—			$	10			$	(39)			$	(60)			$	—			$	—			$	500			$	25

 

(1)-转账

在期末进进出出。

截至2019年12月31日的年度，销售额包括VIE解除合并的影响。有关VIE解除合并的更多信息，请参阅“附注4：可变利息实体”。

截至2019年12月31日止年度，并无转入3级及转出2级的情况。CMBS及公司债务为转出3级的工具，期间可观察到对其估值有重大影响的投入。这些输入包括利差、提前还款速度、违约速度、违约严重程度、以通常报价的间隔观察到的收益率曲线，以及市场证实的输入。

包括在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度与3级资产和负债相关的收益中的损益(已实现和未实现)在公司的综合经营报表中报告如下：

 

以百万计		总收益：(亏损) 包括在公司收益中的收入												未实现损益变动率(损益) 包括在收益中的期间 对于仍然持有的资产和负债 12月31日，
		2020				2019				2018				2020				2019				2018
收入：
保险衍生品的未实现收益(损失)		$	7			$	25			$	30			$	—			$	25			$	30
保险衍生品的已实现收益(损失)和其他结算			(1)				(10)				(56)				—				—				—
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(30)				(26)				17				(30)				(27)				8
与非临时性减值相关的净投资损失			—				(1)				—				—				—				—
其他已实现净收益(亏损)			—				(2)				(1)				—				(2)				(1)
合并VIE的收入：
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			101				53				25				103				68				17
总计		$	77			$	39			$	15			$	73			$	64			$	54

公允价值期权

本公司选择按公允价值记录因采纳VIE合并会计准则而合并的若干金融工具(其中包括)。

 

104

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注7：金融工具公允价值(续)

 

下表列出了本公司截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度公允价值选择权所属金融工具的综合经营报表所包含的损益：

 

		几年过去了。 12月31日，
以百万计		2020				2019				2018
按公允价值列账的投资 (1)		$	2			$	15			$	(11)
以公允价值持有的固定期限证券-VIE (2)			4				95				(25)
按公允价值计算的应收贷款和其他票据：
住宅按揭贷款 (2)			—				35				(100)
公司贷款和其他工具 (2)			—				—				11
贷款回购承诺 (2)			118				68				12
其他资产-VIE (2)			(4)				4				—
中期票据 (1)			(15)				1				19
其他负债 (3)			—				(2)				(2)
可变利息实体票据 (2)			(12)				(89)				118

 

(1)-在MBIA综合经营报表的“按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)”中报告。

(2)-在“公允价值和国外金融工具的净收益(亏损)”内报告

交易所-VIE“

关于MBIA的合并经营报表。

(3)-在MBIA综合经营报表的“其他已实现净收益(亏损)”中报告。

下表反映了选择公允价值选项的贷款和票据截至2020年12月31日和2019年12月31日的公允价值总额与未偿还合同本金余额总额之间的差额：

 

 

		截至2020年12月31日												截至2019年12月31日
以百万计		合同 出类拔萃 校长				公平 价值				差异化				合同 出类拔萃 校长				公平 价值				差异化
按公允价值计算的应收贷款：
住宅按揭贷款-现行		$	89			$	89			$	—			$	107			$	107			$	—
住宅按揭贷款(逾期90天或以上)			147				31				116				154				29				125
按公允价值计算的应收贷款和其他工具总额		$	236			$	120			$	116			$	261			$	136			$	125
可变利息实体票据		$	1,117			$	350			$	767			$	1,126			$	403			$	723
中期票据		$	122			$	110			$	12			$	112			$	108			$	4

上表中应收贷款、VIE票据和MTN的合同未偿还本金与公允价值之间的差异主要归因于信用风险。这是由于贷款违约率高(逾期90天或更长时间)、支持VIE票据的抵押品以及公司MTN的不履行风险，导致金融工具定价低迷。

根据公允价值期权选择的负债的特定工具信用风险

截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，根据公允价值期权选择的负债的特定于工具的信用风险的累计变化为亏损1美元。51百万美元和$107在公司综合资产负债表的“累计其他全面收益”中分别报告了100万美元。可归因于特定于工具的信用风险的价值变化主要来自公司信用价差的变化。对于VIE的负债，需要对特定于工具的信用风险进行额外调整，这是由对支持这些负债的抵押品的特定交易表现的分析确定的。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，AOCI中包括的因清偿债务而在收益中确认的特定于工具的信用风险部分为亏损$6百万，$28百万美元和$97分别为百万美元。

 

105

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资

 

投资(不包括根据公允价值期权选择的投资)包括归类为AFS的债务和股权证券。

 

下表列出了截至2020年12月31日公司综合投资组合中AFS投资的摊余成本、信贷损失拨备、相应的未实现损益总额和公允价值：

 

		2020年12月31日
以百万计		摊销 成本				津贴 对于学分 损失				毛 未实现 收益				毛 未实现 损失				公平 价值
AFS投资
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	775			$	—			$	75			$	(1)			$	849
州和市政债券			162				—				32				—				194
外国政府			11				—				1				—				12
公司义务			827				—				64				(1)				890
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			305				—				8				(1)				312
住房抵押贷款支持的非机构机构			22				—				3				—				25
商业抵押贷款支持			17				—				1				—				18
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			120				—				—				(2)				118
其他资产支持			121				—				—				—				121
AFS总投资		$	2,360			$	—			$	184			$	(5)			$	2,539

 

106

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

下表列出了截至2019年12月31日，公司综合投资组合中AFS和HTM投资的摊余成本、公允价值、相应的未实现损益总额和OTTI：

 

		2019年12月31日
以百万计		摊销 成本				毛 未实现 收益				毛 未实现 损失				公平 价值				除- 暂时性 减损 (1)
AFS投资
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	838			$	46			$	(2)			$	882			$	—
州和市政债券			178				22				—				200				—
外国政府			8				1				—				9				—
公司义务			1,140				52				(1)				1,191				—
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			317				3				—				320				—
住房抵押贷款支持的非机构机构			23				1				(5)				19				—
商业抵押贷款支持			20				—				—				20				—
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			139				—				(2)				137				—
其他资产支持			321				1				(1)				321				—
AFS总投资		$	2,984			$	126			$	(11)			$	3,099			$	—
HTM投资公司
合并VIE的资产：
公司义务		$	890			$	2			$	—			$	892			$	—
HTM总投资		$	890			$	2			$	—			$	892			$	—

 

(1)-代表在AOCI中确认的OTTI证券的未实现收益或亏损，其中包括减值的非信贷部分，以及AOCI报告的此类受损证券的公允价值随后的所有变化。

HTM投资下降，原因是结构性金融VIE内部资产和负债的提前赎回，这些VIE在2020年被解除合并。

下表显示了截至2020年12月31日，AFS固定到期日证券按合同到期日的分配情况，按摊销成本、信贷损失拨备和公允价值计算的净额。合同到期日可能与预期到期日不同，因为借款人可能有权催缴或提前偿还债务。

 

		AFS证券
以百万计		网 摊销 成本				公平 价值
在一年或更短的时间内到期		$	509			$	511
在一年到五年后到期			363				379
在五年到十年后到期			266				296
十年后到期			637				759
抵押贷款支持和资产支持			585				594
固定期限投资总额		$	2,360			$	2,539

存入和质押的证券

截至2020年12月31日和2019年12月31日，存放在各监管机构的证券公允价值为1美元。11

 

百万美元。这些存款必须符合州保险法。

 

107

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

根据该公司的分税协议，MBIA公司在税务代管账户中持有的证券在该公司的综合资产负债表中被列为“以公允价值作为抵押品质押的投资”。

投资协议义务要求公司将证券质押为抵押品。与投资协议相关的质押证券不得由投资协议对手方进行质押。截至2020年12月31日和2019年12月31日，作为这些投资协议抵押品的证券的公允价值约为1美元。282

 

百万美元和$313

 

分别为百万美元。截至2020年12月31日，该公司的抵押品主要由美国财政部、政府机构和公司债务组成，主要由美国主要银行持有。

请参阅“附注9：衍生工具”，了解有关投寄给衍生工具交易对手的证券的资料。

减值投资

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日与AFS投资相关的非信贷相关未实现亏损总额：

 

		2020年12月31日
		不到12个月								12个月或更长时间								总计
以百万计		公平 价值				未实现 损失				公平 价值				未实现 损失				公平 价值				未实现 损失
AFS投资
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	99			$	(1)			$	—			$	—			$	99			$	(1)
外国政府			2				—				—				—				2				—
公司义务			103				(1)				7				—				110				(1)
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			53				(1)				—				—				53				(1)
住房抵押贷款支持的非机构机构			2				—				1				—				3				—
商业抵押贷款支持			—				—				5				—				5				—
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			37				—				78				(2)				115				(2)
其他资产支持			29				—				—				—				29				—
AFS总投资		$	325			$	(3)			$	91			$	(2)			$	416			$	(5)

 

		2019年12月31日
		不到12个月								12个月或更长时间								总计
以百万计		公平 价值				未实现 损失				公平 价值				未实现 损失				公平 价值				未实现 损失
AFS投资
固定期限投资：
美国财政部和政府机构		$	148			$	(1)			$	79			$	(1)			$	227			$	(2)
州和市政债券			11				—				15				—				26				—
公司义务			53				(1)				10				—				63				(1)
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			62				—				7				—				69				—
住房抵押贷款支持的非机构机构			—				—				11				(5)				11				(5)
商业抵押贷款支持			5				—				—				—				5				—
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			44				—				77				(2)				121				(2)
其他资产支持			48				(1)				7				—				55				(1)
AFS总投资		$	371			$	(3)			$	206			$	(8)			$	577			$	(11)

 

108

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

截至2020年12月31日，AFS投资的未实现亏损总额与2019年12月31日相比有所下降，主要原因是利率下降，部分被不断扩大的信贷利差所抵消。

以每种证券的公允价值相对于总公允价值的权重计算，截至2020年12月31日和2019年12月31日，处于未实现亏损头寸的证券的加权平均合同到期日为9和10分别是几年。截至2020年12月31日和2019年12月31日，有42和63分别处于连续十二个月以上未实现亏损的证券，其中公允价值为9和16证券分别比账面价值低逾5%.

下表列出了连续12个月或更长时间处于未实现亏损头寸的证券的分布情况，其中公允价值比账面价值低超过5截至2020年12月31日的百分比：

 

		AFS证券
公平百分比   价值 低于账面价值		数量： 有价证券				账面价值 (单位：百万美元)				公允价值 (单位：百万美元)
> 5%至15%			6			$	3			$	3
> 15%至25%			1				—				—
> 50%			2				—				—
总计			9			$	3			$	3

本公司打算在预期收回有价证券的公允价值之前出售的有价证券已减记为公允价值。在2020年第二季度，该公司损害了以公允价值出售处于未实现亏损状态的证券的意图。这些证券随后在2020年第三季度出售。截至2020年12月31日，该公司得出结论，它无意出售处于未实现亏损状态的证券，而且更有可能的是，它不必在收回成本基础之前出售这些证券。在得出这一结论时，该公司审查了其投资组合的现金流预测、其业务中潜在的现金来源和用途，以及除证券销售以外的业务可用的现金资源。它还考虑了截至2020年12月31日是否存在任何需要出售受损证券的风险管理或其他计划。

投资中的信贷损失

在计算与信贷相关的损失时，公司采用基于证券类型的现金流模型。该公司的现金流分析考虑了支持支付证券发行人所欠金额的所有现金来源。对于AFS投资，这包括信用增强，考虑到预期由包括MBIA公司和National在内的财务担保人提供的现金，这些现金是由于实际或潜在的保险单索赔而产生的。一般而言，已收到或预期收到的现金流的金额和/或时间的任何变化，不论该等现金流是否按合同规定，都会反映在公司的现金流分析中，以评估减值证券的信贷损失。

每个季度，由独立于公司确定证券信用损失的评估程序的员工组成的一个内部委员会审查和批准投资的估值。除其他职责外，该委员会还确保公司确定和计算信贷损失拨备的过程(包括使用模型和假设)是合理的，并符合公司的内部政策。

ABS、MBS和公司债务信用损失的确定

AFS ABS投资使用历史抵押品表现、交易瀑布和结构保护、信用评级以及基于每种抵押品类型和风险特定的业务和经济条件对抵押品表现的前瞻性预测来评估信用损失。评估基础抵押品以确定任何具体的业绩担忧，并在预测本金的最终回报时考虑压力情景。根据这一评估，如果一种证券预计将出现本金违约，估计的未来现金流将按照该证券用于确认该证券利息收入的实际利率贴现。对于CDO

 

109

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

在投资方面，公司使用与下文讨论的RMBS投资相同的工具，将债券水平的现金流汇总到CDO投资水平。如果现金流的现值低于公司的证券摊销成本，差额计入信贷损失。

AFS RMBS投资使用几种量化工具评估信用损失。贷款级别数据是在生成预付款、违约和严重程度向量的模型中获得和分析的。该模型使用宏观输入，包括房价假设和利率。向量输出被用作第三方现金流模型的输入，该模型考虑了交易瀑布的动态和结构特征，以生成RMBS投资的现金流。然后，证券的预期现金流按用于确认证券利息收入的利率贴现，达到现值。如果现金流的现值低于公司的投资摊余成本，差额计入信贷损失。

对于AFS公司债务投资，信用损失使用信用分析技术进行评估。该公司的分析包括对影响个人证券价值的一些定量和定性因素进行详细审查。这些因素包括证券的利率(固定或浮动)、证券的当前市场价差、任何支持证券的抵押品、证券在发行人资本结构中的地位以及信用评级的上调或下调。此外，这些因素包括对各种与发行人相关的信用指标的评估，包括市值、收益、现金流、资本化、利息覆盖率、杠杆率、流动性和管理。该公司的分析是通过比较同一行业其他发行人的类似证券的市场价格，以及最近可能影响本金最终回报的任何公司或政府行动来加强的。如果公司确定本金违约是预计的，则使用上述数据进行回收分析。如果该公司对证券的估计回收价值低于其摊销成本，差额计入信贷损失。

对于HTM公司债务投资，信贷损失是基于对预计在证券剩余寿命内收取的本金和利息现金流的概率加权金额的季度估计来评估的。开发公司的概率加权预期未来现金流是一个定量和定性的过程，它结合了从第三方来源获得的信息以及关于未来业绩的某些内部假设。公司的考虑因素包括但不限于：(A)证券标的抵押品的财务状况的变化；(B)发行人是否及时支付合同规定的利息和本金；(C)发行人的财务状况、信用评级和近期前景的变化；(D)支持证券本金和利息支付的标的抵押品产生的超额现金流水平。对可收回性的估计需要使用重要的管理层判断，并包括发行人违约和损失严重程度估计的概率和时间。此外，当这些因素被审查和适当更新时，现金流预测可能会发生变化。

公司对其他第三方担保人担保信用损失的确定

公司不确认MBIA公司和National公司承保的证券的信贷损失，因为这些证券，无论是否属于公司所有，都是根据其损失准备金政策进行减值评估的。有关公司损失准备金政策的信息，请参阅本文所附的“附注2：重大会计政策”；有关损失准备金的信息，请参阅“附注6：损失和亏损调整费用准备金”。

 

110

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

下表提供了截至2020年12月31日本公司持有的由财务担保人承保的未实现亏损证券的信息，以及与本公司拥有的面值相对应的保险损失准备金金额。截至2020年12月31日，本公司未持有任何由第三方财务担保人承保的未实现亏损头寸的证券。

 

以百万计		公平 价值				未实现 损失				为损失投保 储备 (1)
抵押贷款支持		$	3			$	—			$	1
总计		$	3			$	—			$	1

 

(1)-保险损失准备金估计是基于所拥有的面值占保险总面值的比例。

信贷损失拨备结转

截至2020年12月31日，公司没有为AFS证券设立信贷损失拨备，也没有购买截至2020年12月31日的年度的任何信用恶化资产。

下表显示了截至2020年12月31日的一年中HTM投资的信贷损失拨备的前滚。截至2020年12月31日，由于2020年第四季度按面值偿还资产，信贷损失拨备降至零。

 

						截至2020年12月31日的年度
以百万计		天平 自.起 1月1日， 2020 (1)				当前 期限和规定 对于预期的 信用损失				首字母 津贴 被认可为 PCD资产				核销				恢复				天平 自.起 12月31日， 2020
HTM投资公司
合并VIE的资产：
公司义务		$	37			$	(37)			$	—			$	—			$	—			$	—
HTM投资总津贴		$	37			$	(37)			$	—			$	—			$	—			$	—

 

(1)-代表

采用空分单元后的过渡调整 2016-13.

AFS的信用损失前滚

固定期限证券中不代表信贷损失的某些未实现损失部分在AOCI中确认。对于这些减值，在收益中确认的净额代表证券的摊销成本与减值前其预计未来贴现现金流的净现值之间的差额。公允价值和摊余成本之间的任何剩余差额在AOCI中确认。下表列出了截至所示日期，MBIA持有的固定期限证券的收益中确认的信用损失减值金额，其中部分非信贷相关损失已在AOCI中确认，以及这些金额的相应变化。截至2018年12月31日的年度，之前减值的证券的额外信用损失减值主要与引起流动性担忧、持续的信用风险和其他不利财务状况的公司义务有关。2019年，由于

 

111

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注8：投资(续)

 

公司的出售意图，这种证券被减值到公允价值，任何增量减值记录为信用损失减值收益，以及减少

开始至今

已确认的信用损失减值。

 

以百万计		截至2019年12月31日的几年，
在与OTTI相关的收益中确认的信贷损失		2019				2018
期初余额		$	37			$	32
对以前减值的证券当期确认的信用损失减值的增加			67				5
本期内减值至公允价值的证券先前确认的信贷损失减值减值			(104)				—
期末余额		$	—			$	37

可供出售投资的销售情况

已实现损益总额计入公司合并经营报表中的“按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇净额”。截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度，出售以AFS形式持有的固定期限证券的收益和已实现损益总额如下：

 

		截至2019年12月31日的年度，
以百万计		2020				2019				2018
销售收入		$	1,095			$	2,195			$	2,117
已实现毛利		$	59			$	103			$	6
已实现亏损总额		$	(15)			$	(4)			$	(19)

股权投资

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，截至每个期间末持有的股权投资确认的未实现损益如下：

 

		截止的年数 12月31日，
以百万计		2020				2019				2018
期内确认的股权证券净收益和(亏损)		$	3			$	11			$	(4)
更少：
本期内出售的股权证券的期内确认净收益和(亏损)			(1)				1				1
年度确认的未实现收益和(亏损) 截至报告日仍持有的股权证券期限		$	4			$	10			$	(5)

注9：衍生工具

美国公共财政保险

该公司在其美国公共财政保险业务中的衍生品风险主要包括与有保险的美国公共财政债务发行有关的保险利率和与通胀挂钩的掉期。这些衍生品不符合财务担保范围例外，并被计入衍生品工具。公司在其美国公共财政部门的保险衍生品的公允价值变动包括在公司综合经营报表的“保险衍生品公允价值净变化”中。

 

112

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注9：衍生工具(续)

 

公司

本公司已订立主要由利率掉期组成的衍生工具，以管理与影响某些资产价值的利率波动有关的风险。公司部门内衍生工具的公允价值变动包括在公司综合经营报表的“按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)”中。

国际和结构性金融保险

于2020年第四季度，本公司终止了其剩余的按公允价值计价的投保CDS合同，该合同的签订是为了向不符合财务保证保险范围例外的结构性金融交易提供财务保证保险。截至2020年12月31日，该公司在其国际和结构性金融保险部门的衍生品风险敞口包括与保险债务发行相关的保险利率和通胀挂钩掉期。公司国际和结构性金融部门的保险衍生品的公允价值变动包括在公司综合经营报表的“保险衍生品公允价值净变化”中。

本公司还签订了一份衍生合同，与2014年发生的某些保险风险的折算有关。本报告的公允价值变动

未投保

衍生工具计入公司综合经营报表中的“按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)”。这份衍生合约于2021年第一季度结算，结算金额与截至2020年12月31日按公允价值报告的金额一致。

可变利息实体

由该公司合并的VIE是交叉货币互换的一方，该互换是为了管理外币汇率波动导致的现金流的可变性。VIE衍生工具的公允价值变动包括在公司综合经营报表的“按公允价值计算的金融工具的净收益(亏损)和外汇--VIE”中。

已售出信用衍生品

下表列出了本公司保险业务出售的信用衍生品的信息，这些衍生品截至2020年12月31日和2019年12月31日尚未偿还。信用评级代表穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investor Services)、标准普尔金融服务公司(Standard&Poor’s Financial Services，LLC)或MBIA给予抵押品的基础评级中较低的一个。

 

百万美元		截至2020年12月31日
		名义价值
已售出信用衍生品		加权 平均值 剩馀 预期 成熟性				AAA级				AA型				A				血脑屏障				以下 投资 职等				总计 概念上的				公允价值 资产 (责任)
保险掉期			13.9五年了			$	—			$	58			$	1,327			$	358			$	—			$	1,743			$	(2)
总概念性						$	—			$	58			$	1,327			$	358			$	—			$	1,743
总公允价值						$	—			$	—			$	(1)			$	(1)			$	—							$	(2)

 

113

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注9：衍生工具(续)

 

百万美元		截至2019年12月31日
		名义价值
已售出信用衍生品		加权 平均值 剩馀 预期 成熟性				AAA级				AA型				A				血脑屏障				以下 投资 职等				总计 概念上的				公允价值 资产 (责任)
承保信用违约互换(CDS)			1.0五年了			$	—			$	—			$	—			$	—			$	32			$	32			$	(7)
保险掉期			14.0五年了				—				121	(1)			1,371	(2)			433	(3)			—				1,925	(4)			(2)
总概念性						$	—			$	121			$	1,371			$	433			$	32			$	1,957
总公允价值						$	—			$	—			$	(1)			$	(1)			$	(7)							$	(9)

 

(1)-	该公司修改了之前的 报告的金额为$66百万至$121百万美元。

(2)-	该公司修改了之前的   报告的金额为$1,284百万至$1,371百万美元。

(3)-	该公司修改了之前的 报告的金额为$445百万至$433百万美元。

(4)-	该公司修改了之前的 报告的金额为$1,795百万至$1,925百万美元。

MBIA对基础信用风险的内部信用评级是由公司的监督小组指定的。在分配内部评级时，会审查发行人和受托人的当前状态报告，以及公开可用的交易特定信息。对于主要是保险利率掉期的保险掉期，未来支付的最大潜在金额(未贴现)估计为摊销掉期的净利息结算加上本金支付(如适用)。

MBIA可以通过掉期交易对手的代位权持有追索权条款，从而如果MBIA支付了索赔，它可能有权根据掉期协议从发行人那里获得净掉期和解。

交易对手信用风险

本公司通过涵盖公司部门衍生工具的主要净额结算协议，在单个交易对手的基础上管理交易对手信用风险。这些协议允许本公司在某些触发事件发生时，根据合同净额计算应付交易对手的金额和应付该交易对手的金额。本公司仅根据主净额结算协议执行掉期交易，该协议通常包含相互信用降级条款，这些条款通常提供在MBIA或交易对手被降级至指定信用评级以下的情况下要求转让或终止的能力。

根据这些协议，公司可以接受或提供现金、美国国债或其他高评级证券，以确保交易对手对公司的风险敞口或其对交易对手的风险敞口。在交易对手违约的情况下，持有人可以使用这种抵押品来支付更换交易对手的费用。截至2020年12月31日和2019年12月31日，该公司做到了不是不要持有或向衍生品交易对手过帐现金抵押品。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，该公司拥有公允价值为美元的证券。214百万美元和$181这些金额包括在公司综合资产负债表上的“以公允价值作为可供出售的固定到期日证券”。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，一信贷支持附件(“CSA”)为$1百万美元。本CSA管辖MBIA与其衍生交易对手之间的抵押品入账要求。由于公司的信用评级低于CSA对持有交易对手抵押品的最低信用评级水平，公司没有收到抵押品。截至2020年12月31日和2019年12月31日，交易对手被穆迪评为Aa3级，被标普评为A+级。

 

114

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注9：衍生工具(续)

 

财务报表列报

根据总净额结算协议与同一交易对手签订的合资格衍生工具合约(包括本公司可能已收到或过账的任何现金抵押品)所确认的公允价值，根据与衍生工具相关的公允价值抵销的会计指引按净值列报。保险CDS和保险掉期不受主净额结算协议的约束。VIE衍生工具资产及负债并未扣除任何总净额结算协议而呈列。在适用的情况下，交易对手对衍生资产和负债的净值抵消了“利率互换”中的余额。

 

下表列出了截至2020年12月31日，按工具和资产负债表位置划分的公司衍生品资产和负债在交易对手净额结算前的公允价值总额：

 

以百万计						衍生资产 (1)								衍生负债 (1)
衍生工具		概念上的 金额 出类拔萃				资产负债表位置				公平 价值				资产负债表位置				公平 价值
未被指定为套期保值工具的：
保险掉期		$	1,743				其他资产			$	—				衍生工具和负债			$	(2)
利率互换			437				其他资产				1				衍生负债				(164)
利率互换-嵌入式			252				中期票据				—				中期票据				(10)
货币互换(简写为VIE)			53				其他资产-VIE				6				衍生工具和负债(VIE)				—
所有其他			49				其他资产				—				衍生负债				(49)
非指定衍生工具合计		$	2,534							$	7							$	(225)

 

(1)-根据衍生工具和套期保值活动会计指引，本公司嵌入衍生工具的资产负债表位置由相关主合同的位置确定。

下表列出了截至12月，按工具和资产负债表位置划分的公司衍生资产和负债在交易对手净额结算前的总公允价值。

31

,

2019

:

 

以百万计						衍生资产 (1)								衍生负债 (1)
衍生工具		概念上的 金额 出类拔萃				资产负债表位置				公平 价值				资产负债表位置				公平 价值
未被指定为套期保值工具的：
承保信用违约互换(CDS)		$	32				其他资产			$	—				衍生工具和负债			$	(7)
保险掉期			1,925	(2)			其他资产				—				衍生负债				(2)
利率互换			441				其他资产				1				衍生负债				(132)
利率互换-嵌入式			232				中期票据				—				中期票据				(15)
货币互换(简写为VIE)			58				其他资产-VIE				8				衍生工具和负债(VIE)				—
所有其他			49				其他资产				—				衍生负债				(34)
非指定衍生工具合计		$	2,737							$	9							$	(190)

 

(1)-根据衍生工具和套期保值活动会计指引，本公司嵌入衍生工具的资产负债表位置由相关主合同的位置确定。

(2)-公司修订了之前报告的金额$1,795

 

百万至$1,925

 

百万美元。

 

115

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注9：衍生工具(续)

 

下表列出了衍生工具对截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的年度综合营业报表的影响：

 

以百万计				截至2019年12月31日的几年，
衍生品未被指定为 套期保值工具		在金融衍生品的收益报告中确认的损益的地点。
				2020				2019				2018
承保信用违约互换(CDS)		保险衍生品的未实现收益(损失)		$	7			$	25			$	31
承保信用违约互换(CDS)		保险衍生品的已实现收益(损失)和其他结算			(1	)			(10	)			(56	)
利率互换		按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(42	)			(66	)			4
货币互换(简写为VIE)		按公允价值和外汇计算的金融工具净收益(亏损)			(2	)			(8	)			(2	)
所有其他		按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(15	)			(26	)			(4	)
总计				$	(53)			$	(85)			$	(27)

注10：债务

长期债务

公司的长期债务包括票据和债券，包括应计利息如下：

 

		截至2013年12月31日，
以百万计		2020				2019
6.400高级债券到期百分比2022		$	—			$	115
7.000到期债务百分比2025			46				46
7.150到期债务百分比2027			100				100
6.625到期债务百分比2028			141				141
5.700高级债券到期百分比2034 (1)			21				21
到期的剩余票据2033 (2)			940				940
应计利息			991				877
发债成本			(10)				(12)
总计		$	2,229			$	2,228

 

(1)-可随时赎回，以面值或剩余预定本息付款的现值中较大者为准。

(二)--合约利率以三个月LIBOR加11.26%为基准。

在2020至2019年期间，公司赎回了$115百万美元和$150百万美元，分别为其本金6.4002022年到期的优先债券百分比，成本为100面值的%加上应计利息。除上表外，截至2020年12月31日，National拥有$308百万美元的本金5.700高级债券到期百分比2034及$10MBIA Inc.的本金为百万美元。7.000到期债务百分比2025，和MBIA Inc.通过其企业部门拥有$13百万MBIA Corp.盈余票据。

这些金额将在公司的合并财务报表中冲销。

盈余票据的利息和本金支付须事先获得NYSDFS的批准。自2013年1月至15日付息至今，MBIA Corp.要求批准票据利息支付的请求尚未得到NYSDFS的批准。MBIA Corp.会在不按计划支付利息时通知财务代理。递延利息支付将在MBIA Corp.获得批准支付此类款项的第一个工作日或之后到期。递延利息不会产生利息。剩余票据可在发行日五周年时由MBIA Corp.按面值赎回，并可按面值赎回2023年1月15日此后每五周年一次，并可随时催缴

 

116

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注10：债务(续)

 

任何其他按票面价值加上补足金额的日期，须事先得到总监的批准和其他限制。发行盈余票据所收到的现金用于一般业务用途，递延债务发行成本正在盈余票据期限内摊销。

截至12月31日的未来五年及其后每年的长期债务债务本金支付期限合计如下：

 

以百万计		2021				2022				2023				2024				2025				此后				总计
公司债务		$	—			$	—			$	—			$	—			$	46			$	262			$	308
2033年到期的剩余票据			—				—				—				—				—				940				940
到期债务总额		$	—			$	—			$	—			$	—			$	46			$	1,202			$	1,248

投资协议

某些投资协议规定，在某些或有事件(包括MBIA公司破产或启动与MBIA公司有关的破产程序)时提前终止，在某些情况下包括全额付款。一旦发生某些合同约定的事件，投资者可能会在合同到期日之前提取其中一些资金。所有投资协议均已按照合同条款进行担保。

投资协议是以美元固定利率发布的。截至2020年12月31日和2019年12月31日，这些协议的年利率从4.78%至6.88%，加权平均利率为5.86%。根据这些投资协议，在截至12月31日的未来五年中每年以及之后，根据合同到期日，预计应支付的本金如下：

 

以百万计		本金金额
到期日：
2021		$	2
2022			3
2023			19
2024			23
2025			35
此后(至2037)			225
预期本金支付总额 (1)		$	307
减少折扣和其他调整 (2)			38
总计		$	269

 

(1)-金额反映折价发行的投资协议到期时到期的本金。

(2)-折扣是账面金额调整后的净额$3百万美元和应计利息调整$4百万美元。

 

117

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注10：债务(续)

 

中期票据

MTN以美元或非美元货币计价，根据固定或浮动利率计息。某些MTN是根据会计准则编纂(“ASC”)主题815“衍生工具和套期保值”中的会计准则按公允价值计量的。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，MTN的利率从0%至6.00%，加权平均利率为2.97%和3.07%。根据MTN债务的合同到期日，预计应支付的本金如下：

 

以百万计		本金金额
到期日：
2021		$	—
2022			62
2023			12
2024			123
2025			61
此后(至2036)			659
预期本金支付总额 (1)		$	917
减少折扣和其他调整 (2)			207
总计		$	710

 

(1)-数额反映折价发行的票据到期时到期的本金。

(2)-折扣是账面金额和市值调整后的净额$29百万美元和应计利息调整$4百万美元。

可变利息实体票据

选择按公允价值记录的VIE票据是主要由公司国际和结构性金融保险部门内的综合VIE以美元发行的债务工具。这些VIE票据由发行人发起的合并VIE发行的债务工具组成，这些VIE以这些合并VIE持有的资产为抵押。发行人赞助的VIE的保险义务的持有人对本公司的一般资产没有追索权。如果未支付合并VIE发行的债务，公司只有义务在到期时支付MBIA保险债务的本金和利息。

2019年7月，MBIA保险公司完成了MZ Funding LLC(“MZ Funding”)与某些买方之间的融资安排(“再融资安排”)，据此，买方或其联属公司(统称“高级贷款人”)同意对MZ Funding的未偿还保险优先票据进行再融资，MBIA Inc.收到经修订的MZ Funding附属票据。关于再融资安排，MZ Funding于2017年1月底发行的原始票据已赎回或修订(视何者适用而定)，高级贷款人购买了MZ Funding发行的新优先票据(“受保优先票据”)，本金总额为$2782000万。此外，MBIA Inc.还收到了由MZ Funding发行的经修订的次级票据(以及与保险优先票据一起发行的“新MZ Funding票据”)，本金总额为$。542000万。于二零一零年十二月三十一日、二零一零年及二零一九年十二月三十一日，再融资安排的综合未偿还金额为$273百万美元和$246分别为百万美元。新的MZ融资票据将于2022年1月20日并在以下地点计息12年利率为%。再融资贷款以MBIA公司从Zohar I和Zohar II的资产中收回债权的所有权利、所有权和利益的优先担保权益为担保，其中包括向据称由Zohar赞助商控制的某些投资组合公司发放的贷款和股权，以及可能存在的针对Zohar赞助商的债权。如果根据再融资安排从MBIA公司收到的资金不足以支付付息日的利息，MZ Funding可以选择支付实物利息，这会增加未偿还本金金额。

本公司根据ASC主题470“债务”记录了MZ融资债务的再融资，这导致一部分再融资被计入债务修改，一部分被计入再融资

 

118

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注10：债务(续)

 

被视为债务清偿。关于再融资融资，本公司于2019年支付债务发行成本#美元。6百万美元，其中$3已支出1百万美元，其余部分将在再融资融资期限内摊销。该公司还记录了#美元的债务清偿费用。1100万美元，以冲销之前资本化的债券发行成本。这些成本包括在公司综合经营报表中“合并可变利息实体的费用”项下的“其他已实现净收益(亏损)”中。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，合并VIE票据的未偿还合同本金总额为$1.410亿美元和2.3分别为10亿美元。截至2020年12月31日和2019年12月31日，MBIA保险的合并VIE票据的未付合同本金为$722百万美元和$1.6这不包括本公司的保险风险已通过亏损补救交易完全抵消的负债。有关合并VIE票据公允价值的信息，请参阅“附注7：金融工具的公允价值”。截至2020年12月31日，唯一未按公允价值计入的VIE票据是MZ融资票据，合同利率为12%。截至2019年12月31日，对于未按公允价值入账的VIE票据，合同利率范围为3.71%至12.00%，加权平均利率为5.57%.

下表提供了截至2020年12月31日MBIA保险的合并VIE票据下到期的预期本金支付。对于RMBS合并VIE，本金金额基于预期到期日，对于所有其他合并VIE，本金金额基于合同到期日。

 

以百万计		投保本金 金额
到期日：
2021		$	42
2022			308
2023			28
2024			14
2025			24
此后(至2038)			306
总计		$	722

注11：所得税

扣除所得税拨备(福利)前的营业收入(亏损)包括：

 

		截至十二月三十一日止的年度，
以百万计		2020								2019								2018
国内		$	(578)							$	(357)							$	(287)
外国			—								—								(9)
所得税前收入(亏损)		$	(578)							$	(357)							$	(296)

 

119

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注11：所得税(续)

 

该公司提交了一份综合纳税申报单，其中包括其所有美国子公司和外国分支机构。该公司还在西班牙、墨西哥以及各个州和地方司法管辖区提交纳税申报单。收入(亏损)和股东权益的所得税支出(收益)包括：

 

		截至2019年12月31日的几年，
以百万计		2020				2019				2018
当期税额：
联邦制		$	—			$	—			$	—
状态			—				2				1
递延税金：
联邦制			—				—				(1)
外国			—				—				—
所得税拨备(福利)			—				2				—
计入(贷记)股东权益的所得税涉及：
AFS证券未实现收益(亏损)变动			—				—				5
AFS证券随OTTI的变化			—				—				—
外币换算的变化			—				—				—
向股东权益征收(贷记)的所得税总额			—				—				5
所得税的总效应		$	—			$	2			$	5

下表列出了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度美国联邦法定税率与公司有效所得税税率的对账情况：

 

		截至2019年12月31日的年度，
		2020				2019				2018
按法定税率计算的联邦所得税			21.0%				21.0%				21.0%
由以下原因导致的税收增加(减少)：
权证按市值计价			0.0%				0.0%				(0.7)%
更改估值免税额			(20.3)%				(20.7)%				(20.9)%
州所得税，扣除联邦福利后的净额			0.0%				(0.4)%				0.0%
延期库存调整			0.0%				0.0%				(1.0)%
其他			(0.7)%				(0.5)%				1.6%
实际税率			0.0%				(0.6)%				0.0%

递延税项资产，扣除估值免税额后的净额

该公司确认递延税项资产和负债是财务报表或纳税申报表中已包括的事件的预期未来税务后果。递延税项资产及负债乃根据财务报表与资产及负债的计税基准之间的差额，采用预期差额将拨回的年度的现行税率厘定。税率变动对税收资产和负债的影响在包括制定日在内的期间的收入中确认。设立估值免税额是为了将递延税项资产减少到更有可能变现的金额。

 

120

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注11：所得税(续)

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，产生递延税项资产和负债的暂时性差异的税收影响如下表所示：

 

		自.起
以百万计		12月31日， 2020				12月31日， 2019
递延税项负债：
未赚取的保费收入		$	48			$	54
递延收购成本			10				13
累计其他综合收益未实现净损益			25				—
VIE递延税金净额			53				51
其他			6				—
递延税项总负债总额			142				118
递延税项资产：
薪酬和员工福利			9				8
应计利息			210				185
合伙基础差异			10				10
亏损和亏损调整费用准备金			98				101
净营业亏损			656				590
外国税收抵免			61				61
非暂时性减损			—				2
承保衍生品的未实现净损益			10				9
按公允价值计算的金融工具和外汇的净损益			54				21
其他			—				4
递延税项总资产总额			1,108				991
估值免税额			966				873
递延税金净资产		$	—			$	—

该公司评估现有的正面和负面证据，以估计未来是否会产生足够的应税收入，以允许使用其现有的递延税项资产。评估的一个重要的客观负面证据是该公司有三年的累计亏损。这些客观证据限制了考虑其他主观证据的能力，例如公司对税前收入的预测。根据这项评估，本公司已就其递延税项净资产#美元入账全额估值津贴。966百万美元和$873分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。本公司将继续按季度分析估值津贴。

财产和意外伤害保险公司的NOL允许向后结转两年，结转20年，除非CARE法案如下所述进行了修改。财产和意外伤害保险公司的NOL不受适用于一般公司NOL的减税和就业法案所要求的80%应税收入限制和无限期居住结转期的限制。

某些外国子公司未分配收益的处理--“所得税会计--特殊领域”

截至2020年12月31日，公司某些外国子公司的未分配收益金额并不重要。

 

121

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注11：所得税(续)

 

所得税中的不确定性会计

本公司的政策是在综合经营报表中记录和披露UTB以及所得税相关利息和/或罚款的任何变化。该公司将利息作为所得税费用的一部分计入。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司拥有不是UTB。

2011年的联邦所得税申报单已经过了审查或调查。截至2020年12月31日，该公司的NOL约为$3.1十亿美元。税改前产生的NOL和税制改革后产生的财产和伤亡NOL将在2031年至2040年之间到期。截至2020年12月31日，公司有一笔外国税收抵免结转$61100万美元，将在2021年至2030年纳税年度到期。

《国税法》第382节

2018年5月2日，MBIA Inc.的股东批准了早些时候由MBIA Inc.董事会通过的公司章程修正案。修正案对某些收购公司股票施加了限制，否则可能会增加美国国税法第382节所指的所有权变更的可能性。除某些例外情况外，修正案一般禁止任何人通过直接或通过归属收购公司普通股5%或更多的流通股而成为“第382条5%的股东”。

冠状病毒援助、救济和经济安全法

2020年3月27日，作为商业刺激计划的一部分，以应对

COVID-19，

美国政府颁布了CARE法案。CARE法案建立了新的税收条款，包括但不限于：(1)对2018年、2019年和2020年产生的NOL进行五年结转；(2)加快退还替代最低税(AMT)抵免结转；以及(3)追溯变化，允许某些可折旧财产加速折旧。由于结转期间缺乏应纳税所得额，有关法例对本公司的税务状况并无重大影响。截至2020年12月31日，公司已收到CARE法案规定的剩余AMT信用的现金福利。

综合拨款法案

2020年12月21日，美国国会通过了《综合拨款法案》(《法案》)，以应对新冠肺炎对健康和经济的影响。该法案包括一系列税法变化，包括扩大员工留任抵免，对Paycheck Protection Program的重要变化，以及延长各种即将到期的税收条款。有关法例对本公司的税务状况并无重大影响。

注12：业务细分

根据分部报告的定义，经营分部是公司的组成部分，(I)从事赚取收入和产生费用的业务活动，(Ii)首席运营决策者定期审查其经营结果，以评估分部的业绩并就分部的资源分配做出决定，以及(Iii)可获得离散财务信息。

该公司管理其跨地区的业务三经营部门：1)美国公共金融保险；2)公司；3)国际和结构性金融保险。公司在美国的公共金融保险业务通过National经营，其国际和结构性金融保险业务通过MBIA Corp.经营。

以下各节介绍了该公司的每一个可报告的经营部门。

 

122

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注12：业务分类(续)

 

美国公共财政保险

该公司在美国的公共财政保险组合由National管理。National公司出具的财务担保对到期的美国公共财政保险债务的本金、利息或其他金额的偿付提供无条件和不可撤销的担保。这些义务不受加速的影响，除非National有权在违约或其他情况下加快保险义务的履行。National的担保为市政债券提供担保，包括美国政治部门的免税和应税债务，以及公用事业、机场、医疗机构、高等教育机构、住房当局和其他类似机构的债务，以及由私人实体发行的债务，这些债务为服务于重大公共目的的项目提供融资。用于公共目的项目融资的市政债券和私人发行的债券通常由与使用这些项目有关的税收、评估、费用或关税、租赁付款或其他类似类型的收入来源提供支持。

公司

该公司的公司部门包括一般公司活动，包括向MBIA公司的子公司提供支持服务以及资产和资本管理。支持服务由该公司的服务公司MBIA服务公司提供，其中包括管理、法律、会计、财务、信息技术和保险组合监督等，按服务收费。资本管理包括与MBIA公司及其子公司、MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)和MBIA投资管理公司(“IMC”)发行的服务义务有关的活动。MBIA Inc.发行债券为MBIA集团的运营提供资金。GFL通过发行不同期限的MTN筹集资金，这些MTN又由MBIA公司担保。GFL将这些MTN发行的收益借给MBIA公司。IMC与MBIA公司一起为债券收益和其他公共基金提供定制的投资协议，由MBIA公司担保，用于建设、贷款发放、第三方托管和偿债或其他储备基金要求。本公司已停止发行新的MTN和投资协议，随着债务到期、终止或被催缴或回购，未偿还负债余额和相应的资产余额随着时间的推移而下降。公司部门内的所有债务都由集体管理，并由可用流动资金偿还。

国际和结构性金融保险

该公司的国际和结构性金融保险部门主要通过MBIA公司进行。MBIA公司出具的财务担保一般为到期的非美国公共金融和全球结构性金融保险债务的本金、利息或其他欠款提供无条件和不可撤销的担保，或者在MBIA公司有权在违约或其他情况下加速履行保险债务的情况下。MBIA公司承保由MBIA公司签署的投资合同，如果MBIA公司没有足够的资产来支付到期或终止时到期的金额，MBIA公司将支付此类款项。MBIA Corp.承保以下附属公司的债务：

 

•

MBIA Inc.

 

•

GFL；

 

•

IMC；

 

•

MZ Funding LLC；以及

 

•

Lacrosse Financial Products，LLC是MBIA保险公司的全资附属公司，MBIA保险公司为其出具了担保CDS义务的保险单。某些保单涵盖CDS项下可能到期的付款，包括在某些情况下可能到期的终止付款，包括保险交易对手或担保人根据CDS或衍生品合同发生的某些破产或付款违约。该公司不再承保新的CDS合约，但与现有风险敞口重组相关的潜在交易除外。

 

123

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注12：业务分类(续)

 

MBIA Corp.承保非美国公共融资和全球结构性融资债券，包括资产担保债券。MBIA Corp.承保了主权相关和次主权债券、公用事业债券、用于项目融资的私人发行债券，这些项目包括收费公路、桥梁、机场、公共交通设施以及其他类型的、服务于重大公共目的的基础设施项目。全球结构性融资和资产支持债券通常是从特定资产池产生的预期现金流中偿还的证券，如住宅和商业抵押贷款、保险单、消费贷款、公司贷款和债券、贸易和出口应收账款，以及设备、飞机和房地产租赁。MBIA Corp.还制定了保证某些其他衍生品合同义务的书面保单，包括可能因财务担保人或发行人的某些破产或付款违约而到期的终止付款。MBIA Corp.自2008年以来就没有承销过任何有意义的业务。

细分结果

下表提供了公司截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的分部业绩：

 

		截至2020年12月31日的年度
以百万计		美国 公众 金融 保险				公司				国际 且结构合理 金融 保险				淘汰				整合
收入 (1)		$	102			$	20			$	29			$	—			$	151
投保衍生工具公允价值净变动			—				—				6				—				6
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			39				(63)				(14)				—				(38)
其他已实现净收益(亏损)			(1)				—				1				—				—
合并VIE的收入			—				—				163				—				163
部门间收入 (2)			28				66				12				(106)				—
总收入			168				23				197				(106)				282
亏损和亏损调整			163				—				367				—				530
运营中			14				69				14				—				97
利息			—				65				113				—				178
合并VIE的费用			—				—				55				—				55
部门间费用 (2)			45				22				39				(106)				—
总费用			222				156				588				(106)				860
所得税前收入(亏损)		$	(54)			$	(133)			$	(391)			$	—			$	(578)
可识别资产		$	3,644			$	954			$	3,671			$	(2,518)	(3)		$	5,751

 

(1)-代表第三方财务担保净保费收入、净投资收入、保险相关费用和报销及其他费用的总和。

(2)-代表与公司间应收账款和应付款有关的公司间保费收入和费用以及公司间利息收入和费用。

(3)-主要由公司间再保险余额组成。

 

124

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注12：业务分类(续)

 

		截至2019年12月31日的年度
以百万计		美国 公众 金融 保险				公司				国际 且结构合理 金融 保险				淘汰				整合
收入 (1)		$	139			$	27			$	34			$	—			$	200
投保衍生工具公允价值净变动			—				—				15				—				15
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			139				(54)				(33)				—				52
与非临时性减值相关的净投资损失			(67)				—				—				—				(67)
清偿债务净收益(亏损)			—				(1)				—				—				(1)
其他已实现净收益(亏损)			2				(2)				4				—				4
合并VIE的收入			21				1				55				—				77
部门间收入 (2)			28				62				21				(111)				—
总收入			262				33				96				(111)				280
亏损和亏损调整			53				—				189				—				242
运营中			13				69				21				—				103
利息			—				73				128				—				201
合并VIE的费用			—				—				91				—				91
部门间费用 (2)			52				23				36				(111)				—
总费用			118				165				465				(111)				637
所得税前收入(亏损)		$	144			$	(132)			$	(369)			$	—			$	(357)
可识别资产		$	4,019			$	1,041			$	4,504			$	(2,280)	(3)		$	7,284

 

(1)-代表第三方财务担保净保费收入、净投资收入、保险相关费用和报销及其他费用的总和。

(2)-代表与公司间应收账款和应付款有关的公司间保费收入和费用以及公司间利息收入和费用。

(3)-主要由公司间再保险余额和回购协议组成。

 

125

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注12：业务分类(续)

 

		截至2018年12月31日的年度
以百万计		美国 公众 金融 保险				公司				国际 和 结构化 金融 保险				淘汰				整合
收入 (1)		$	178			$	31			$	108			$	—			$	317
投保衍生工具公允价值净变动			—				—				(25)				—				(25)
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(20)				22				(19)				—				(17)
与非临时性减值相关的净投资损失			(5)				—				—				—				(5)
清偿债务净收益(亏损)			—				3				—				—				3
其他已实现净收益(亏损)			—				(2)				2				—				—
合并VIE的收入			—				—				(111)				—				(111)
部门间收入 (2)			29				45				24				(98)				—
总收入			182				99				(21)				(98)				162
亏损和亏损调整			91				—				(28)				—				63
运营中			18				47				26				—				91
利息			—				78				128				—				206
合并VIE的费用			—				—				98				—				98
部门间费用 (2)			44				20				33				(97)				—
总费用			153				145				257				(97)				458
所得税前收入(亏损)		$	29			$	(46)			$	(278)			$	(1)			$	(296)

 

(1)-代表第三方财务担保净保费收入、净投资收入、保险相关费用和报销及其他费用的总和。

(2)-代表与公司间应收账款和应付款有关的公司间保费收入和费用以及公司间利息收入和费用。

公司保险部门报告的财务担保和保险衍生品的保费来自美国国内和国外。下表按风险地理位置汇总了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的财务担保和投保衍生品的保费：

 

		截至2019年12月31日的几年，
以百万计		2020				2019				2018
赚取的总保费：
美国		$	55			$	63			$	94
其他美洲			16				17				68
其他			2				5				—
总计		$	73			$	85			$	162

注13：有效保险

本公司保证支付市政证券、资产担保证券、抵押贷款担保证券和其他非市政证券的本金、利息或其他欠款。本公司的有效保险是指保险责任的保险本金、利息或其他金额的总和。在发行人不履行保险义务的情况下，本公司最终面临的信用损失风险由下表中的有效保险表示。

本公司出具的财务担保提供无条件且不可撤销的担保，保证到期支付保险债务的本金、利息或其他金额。这个

 

 

126

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注13：有效保险(续)

 

债务一般不会加速，除非公司有权在违约或其他情况下加速保险债务。发行人对债券或票据的支付可以以收入、储备基金、信用证、投资合同或抵押或其他资产的质押为后盾。在国家或MBIA公司支付债权后，获得此类资金或抵押品的权利通常属于National或MBIA公司。

截至2020年12月31日，有效保险(代表保险义务的本金和利息或其他金额)的预期到期日为2058。下表列出了MBIA公司和National公司有效的合并保险按地理位置的分布情况，不包括由MBIA公司代表关联公司担保的财务义务：

 

		截至12月31日，
数十亿美元		2020								2019
地理位置		保险 有效				的百分比 保险 有效				保险 有效				的百分比 保险 有效
加利福尼亚		$	20.0				21.9%			$	22.4				20.9%
伊利诺伊州			8.9				9.7%				10.2				9.5%
新泽西			5.4				5.9%				6.0				5.6%
夏威夷			4.1				4.4%				4.2				3.9%
德克萨斯州			3.7				4.0%				4.0				3.7%
维吉尼亚			3.2				3.6%				3.6				3.3%
纽约			3.0				3.3%				4.7				4.4%
波多黎各			2.9				3.2%				3.3				3.1%
俄勒冈州			2.7				2.9%				2.9				2.7%
科罗拉多州			2.1				2.3%				2.8				2.6%
小计			56.0				61.2%				64.1				59.7%
全国多元化			8.7				9.5%				11.8				11.0%
其他州			19.8				21.7%				23.5				21.8%
全美			84.5				92.4%				99.4				92.5%
国际多元化			0.3				0.3%				0.3				0.3%
特定国家/地区			6.6				7.3%				7.8				7.2%
非美国地区合计			6.9				7.6%				8.1				7.5%
总计		$	91.4				100.0%			$	107.5				100.0%

 

127

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注13：有效保险(续)

有效保险和按债券类型划分的未偿还保险总面值(不包括MBIA公司代表关联公司担保的财务义务)如下表所示：

 

		截至2013年12月31日，
数十亿美元		2020								2019
债券类型		保险 有效				总票面价值 金额				保险 有效				总票面价值 金额
全球公共财政-美国：
一般义务 (1)		$	25.0			$	12.1			$	29.1			$	14.3
退税			15.7				7.9				17.7				9.2
军用住房			14.8				7.0				15.2				7.1
市政公用事业			10.6				7.3				12.0				8.1
交通运输			9.2				3.0				10.6				3.9
一般义务--租赁			2.4				1.9				3.1				2.3
高等教育			1.5				1.1				2.2				1.5
卫生保健			1.2				0.8				1.4				1.0
投资者所有的公用事业公司 (2)			0.9				0.6				1.4				0.9
市政住房			0.1				0.1				0.2				0.1
其他 (3)			0.1				0.1				0.8				0.5
全美			81.5				41.9				93.7				48.9
全球公共 财务-非联合 州/州：
与主权有关的和 次主权国家 (4)			2.8				2.1				3.0				2.3
交通运输			2.1				1.8				2.7				2.3
国际公用事业			0.9				0.8				1.1				1.0
其他 (5)			0.1				0.1				0.2				0.1
总计 非联合 国家			5.9				4.8				7.0				5.7
全球公共财政总额			87.4				46.7				100.7				54.6
全球结构性金融：
抵押贷款支持住宅			2.0				1.5				2.5				1.8
企业资产担保 (6)			0.8				0.6				3.0				1.7
抵押贷款支持商业			0.5				0.2				0.5				0.2
债务抵押债券(CDO)			0.4				0.3				0.4				0.3
消费者资产支持			0.3				0.3				0.4				0.3
全球结构性金融总量			4.0				2.9				6.8				4.3
总计		$	91.4			$	49.6			$	107.5			$	58.9

 

(1)-包括州、市、县、学校和特区的一般义务无限和有限(财产)税债券、一般基金义务债券和养老金义务债券。

(2)-包括投资者所有的公用事业、工业发展和污染控制收入债券。

(3)-包括某些非营利性企业、体育场相关融资。

(4)--包括每个司法管辖区的地区、部门或其对应部门，以及得到主权国家、地区或部门支持的主权所有实体。

(5)-包括由地方政府和税收支持的交易支持的市政所有实体。

(6)-截至2020年12月31日，与结构性保险证券化相关的所有剩余有效保险和毛面值均已终止。截至2019年12月31日，包括$结构性保险证券化2.110亿美元和1.0有效保险金额和总面值分别为10亿美元。

MBIA公司承保的附属财务义务。

公司公司部门发行的投资协议合同和MTN以及公司国际和结构性金融保险部门发行的再融资融资工具由MBIA公司承保，不包括在前面的表格中。如果MBIA Inc.或这些子公司没有足够的资金

 

128

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注13：有效保险(续)

 

如果资产支付到期金额，MBIA Corp.将有义务根据其保险单支付此类款项。截至2020年12月31日，MBIA Corp.根据这些担保可能被要求支付的未来最高付款金额为$1.7

 

十亿美元。这些担保通过2037，都是在保持一定距离的基础上签订的。MBIA公司在这些交易中既有直接追索权条款，也有代位权。如果MBIA公司被要求根据这些附属公司担保中的任何一项付款，它将有权要求该附属公司偿还，并清算任何抵押品，以收回根据担保支付的金额。

再保险风险

再保险使公司能够出于辛迪加风险的目的放弃风险敞口。在某些情况下(包括再保险人的评级下调至指定门槛以下)，本公司一般保留收回转让给再保险人的业务的权利。目前，公司不打算利用再保险来减少其投资组合中的保险风险。

MBIA要求某些未经授权的再保险公司保存银行信用证或设立信托账户，以支付根据再保险合同转让给该等再保险公司的债务。本公司仍对所有再保险风险负主要责任。MBIA认为，其再保险公司仍有能力履行其义务，尽管未来无法保证这一点。

MBIA转让予再保险人的有效保险总额为$。3.0

 

10亿美元和3.5分别截至2020年和2019年12月31日的10亿美元。

截至2020年12月31日，MBIA根据再保险协议向再保险公司转让的未偿还保险面值总额为$1.510亿美元，相比之下，1.8截至2019年12月31日。截至2020年12月31日，美元1.1从该公司的美国公共财政保险部门中剥离了10亿美元的未偿还票面金额和413从该公司的国际和结构性金融保险部门中剥离了100万美元。根据National与MBIA Corp.的再保险协议，如果MBIA Corp.的再保险公司无法支付MBIA Corp.因美国公共财政风险而放弃的索赔，National将承担此类放弃索赔的责任。下表列出了截至2020年12月31日该公司为其美国公共财政以及国际和结构性金融保险业务达成的再保险协议的信息。

 

 

以百万计
再保险人		标准配置(&) 标准普尔的评级 (状态)				穆迪的信用评级 (状态)				割让标准杆 出类拔萃				的信件 信用/信托 帐目				再保险 可回收/ (须缴交) (1)
Assured Guaranty Re Ltd.			AA型				西河 (2)			$	584			$	21			$	—
			(稳定财测)
Assured Guaranty Corp.			AA型				A3				620				—				(37)
			(展望稳定)				(稳定财测)
海外私人			AA+				AAA级				221				—				—
投资公司			(展望稳定)				(展望稳定)
其他			A + 或以上				WR或以上 (2)				55				—				(1)
总计										$	1,480			$	21			$	(38)

 

(1)-可收回/(应付)的再保险总额主要与未付损失的可收回款项(应付款项)扣除收到的救助款项后的可收回款项有关。

(2)-代表撤回评级。

注14：保险条例及股息

National和MBIA保险公司受纽约州(其注册地)以及其获准从事保险业务的所有美国和非美国司法管辖区的保险法规和监督。为了保持纽约州的金融保证保险执照，National和MBIA保险公司被要求保持至少$65

上百万投保人的盈余。MBIA：

 

129

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注14：保险规定及股息(续)

 

墨西哥是由墨西哥的国家委员会管理的(Comisión Nacional de Seguros y Fianzas)。MBIA Corp.的西班牙分公司受西班牙当地监管。保险监管和监督的程度因司法管辖区而异，但纽约和大多数其他司法管辖区都有法律法规规定偿付能力和商业行为的最低标准，这些标准必须由保险公司维持。除其他事项外，这些法律规定了允许的投资类别和集中度，并限制了国家保险公司和MBIA保险公司可以根据所保险的义务类型按净额承保的总体和个人证券风险。此外，一些保险法律法规要求对保单表格和费率进行审批或备案。National和MBIA保险公司被要求向NYSDFS提交详细的年度财务报表。国家保险公司和MBIA保险公司的业务和账户定期接受监管机构的审查。

法定资本和法规

全国

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，National的法定净亏损为$82百万美元，法定净收入为$39分别为百万美元。截至2020年12月31日，National的法定资本为$2.0亿美元，包括投保人的盈余$1.510亿美元和应急储备金445百万美元。截至2019年12月31日，National的法定资本为$2.4十亿美元。

截至2020年12月31日，National符合NYIL规定的总风险限制，但不符合某些单一风险限制。

MBIA保险公司

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，MBIA保险公司的法定净亏损为$202百万美元和$141分别为百万美元。截至2020年12月31日，MBIA保险公司的法定资本为$273百万美元，包括投保人的盈余$106百万美元和应急储备金

s

共$167百万美元。截至2019年12月31日，MBIA保险公司法定资本为$476百万美元。MBIA保险公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的投保人盈余包括负的未分配盈余$1.9十亿美元。如果未来发生额外的保险损失，MBIA保险公司的投保人盈余可能会受到进一步的负面影响。

截至2020年12月31日，MBIA保险公司符合NYIL规定的总风险限额，但不符合其某些单一风险限额。如果在其单一风险限额方面出现新的超额情况，MBIA保险公司将向NYSDFS报告。

 

根据NYIL，MBIA保险公司必须建立应急准备金，以便在不利经济事件中发生极端损失时为投保人提供保护。准备金的数额是根据承保本金或赚取的保费的百分比计算的，具体取决于债务类型(扣除抵押品、再保险、再融资、再融资和某些承保证券后的净额)。根据NYIL，MBIA保险公司必须将其最低盈余和应急准备金进行投资，以及50其损失准备金和未赚取保费准备金的百分比，在某些符合条件的资产中。截至2020年12月31日，MBIA Insurance Corporation维持了投保人盈余的最低要求，但没有足够的合格资产来支持其应急准备金和50损失准备金和未到期保费准备金的%。没有足够的合格资产来支持其应急准备金，限制了原本可以用于支付股息的赚取盈余的金额。应急储备金的减少可根据超额准备金和某些规定的条件予以确认，但须经纽约自卫队警司批准。如果MBIA保险公司不符合上述要求，NYSDFS可以禁止MBIA保险公司办理任何新的财务保证保险业务，直到其不再超过限制。

 

130

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注14：保险规定及股息(续)

 

分红

NYIL监管金融保证保险公司的股息支付，并规定此类公司不得宣布或分配股息，除非是从法定赚取的盈余中支付股息。根据NYIL，(I)在过去12个月期间宣布或派发的股息及(Ii)将宣布的股息的总和不得超过(A)项中较小者。10在最新的法定财务报表中报告的投保人盈余的百分比或(B)100该12个月期间的经调整净投资收入(该12个月期间的净投资收入加上在该12个月期间之前的两年期间宣布或分配的股息之上的超额部分(如有的话))，除非NYSDFS总监基于发现保险人将保留足够的盈余来支持其义务而批准更多的股息分配，否则不适用于该12个月期间的调整后净投资收入(即该12个月期间的净投资收入加上在该12个月期间之前的两年期间宣布或分配的股息之上的超额部分(如有的话))。

在2020和2019年期间，National宣布并支付了#美元的股息81百万美元和$134分别向其最终母公司MBIA Inc.捐赠100万美元。

2020年，MBIA保险公司没有向MBIA公司或其优先股持有人宣布或支付任何股息。MBIA保险公司目前无法支付股息，包括与其优先股相关的股息，原因是截至2020年12月31日其赚取的盈余赤字，预计短期内不会有任何法定支付股息的能力。关于MBIA保险公司获得NYSDFS批准释放前几个时期的超额应急准备金，MBIA保险公司同意，在没有NYSDFS事先批准的情况下，它不会支付任何股息

.

注15：福利计划

长期激励计划

计划说明

本公司维持于2009年5月7日、2012年5月1日及2020年5月5日修订的MBIA Inc.2005综合激励计划(以下简称“综合计划”)。在综合计划下，最多16,500,000公司普通股的股票可以用于任何类型的奖励，包括股票期权、绩效股票、绩效单位、限制性股票、限制性股票单位和红利等价物。根据综合计划发行的与股票期权相关的任何股票均应计入这一限额1该期权所涵盖的股份。对于除股票期权以外的所有奖励，任何已发行的股票都应计入这一限额1.282012年5月1日修正案后发行的每股股票换1股二2012年5月1日修正案前发行的每股股票换1股。目前，该公司授予限制性股票。

根据综合计划的限制性股票部分，某些员工将获得公司普通股的限制性股票。这些奖励有一个限制期，持续时间为三至七年了根据奖励的类型，在此之后，奖励将完全授予。在归属期间，这些股份不得出售。限制性股票可以授予所有员工。

有几个3,338,822截至2020年12月31日，根据综合计划，未来可供授予的股票。

根据股票支付的会计准则，公司按股票薪酬的公允价值支出。此外，指引将以股份为基础的支付奖励分类为负债奖励或股权奖励，前者于每个资产负债表日按公允价值重新计量，后者于授出日计量，其后不再重新计量。一般来说，具有现金结算回购功能的奖励或以固定美元金额结算的奖励被归类为责任奖励，公允价值的变化将在收益中报告。具有净额结算特征的奖励被归类为股权奖励，公允价值的变化不在收益中报告。该公司的长期激励计划包括产生股权奖励的功能。此外，指导意见还要求使用没收预估。该公司使用员工离职历史信息来估计适用于当前股票奖励的罚没率。

本公司维持自愿退休福利，为本公司合资格的雇员在退休时提供若干福利。公司的委托书中包括对这些好处的描述。其中之一

 

131

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注15：福利计划(续)

 

针对那些符合退休条件的员工的退休计划的组成部分是，根据最初的授予条款，继续授予退休日期之后的所有基于业绩的限制性股票奖励，并立即授予所有未完成的基于时间的限制性股票授予。基于股份支付的会计指导要求从授予之日到退休合格日期确认这些员工的薪酬成本。与限制性股票奖励的退休福利相关的加速费用(如果有)已包括在补偿费用金额中。有关薪酬费用的其他信息，请参阅下面的“绩效奖励”部分。

限制性股票

授予的限制性股票的公允价值(扣除注销后)在授予日确定为$。7

 

百万美元和$8

 

2020年和2019年分别为100万。扣除估计没收后的未赚取赔偿额为#美元。26

 

截至2020年12月31日，预计将在加权平均期间确认为费用2.45好几年了。未赚取的补偿在适当的授权期内摊销为费用。

与限售股相关的补偿费用，扣除估计没收后为#美元。11

 

百万，$12

 

百万美元和$6

 

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。有不是在考虑本公司的估值免税额后，2020、2019年和2018年与限制性股票奖励相关的税费。

下表汇总了公司截至2020年12月31日、2020年、2019年和2018年12月31日的已发行限制性股票，以及截至这些日期的年度内的变化：

 

		限售股活动
		2020								2019								2018
		数量 股票				加权 平均价格 每股				数量 股票				加权 平均价格 每股				数量 股票				加权 平均价格 每股
年初未偿还款项			5,146,828			$	10.0958				5,044,616			$	9.7986				2,392,978			$	9.6142
授与			1,003,720				6.8150				711,176				11.4185				3,668,801				9.9711
既得			(448,455)				8.9834				(416,676)				9.0332				(267,163)				10.0705
没收			(247,286)				11.1800				(192,288)				9.4917				(750,000)				9.9576
年终未清偿债务			5,454,807			$	9.5344				5,146,828			$	10.0958				5,044,616			$	9.7986

以表现为基础的奖项

在2020、2019年和2018年期间，公司授予502,738, 221,213和247,286向若干关键员工授予限售股份，而该等关键员工的归属时间表分别取决于本公司若干股价目标的实现情况。上述限售股份披露中已计入授予及相应的补偿开支。在股票支付会计准则允许的情况下，本公司使用蒙特卡洛模拟的二项式网格模型估计授予日包含市场表现条件的奖励的公允价值，并确认必要服务期内的补偿成本。与Black-Scholes模型相比，二项式网格模型可以更好地纳入有关股票价格路径的假设，因为该模型可以容纳奖项期限内的大量潜在股票价格。本公司估计在授予之日包含内部绩效条件的奖励的公允价值，并在有可能达到内部绩效条件的情况下确认必要服务期内的补偿成本。本公司在每个报告期重新评估归属的可能性，根据某些内部业绩条件的实现情况与奖励相关的最终补偿成本将仅反映最终归属的奖励。截至2020年12月31日和2019年12月31日

 

之前授予的某些赠款没有达到股价业绩目标或内部业绩条件。相应的股份注销和费用冲销(如果适用)已包括在上述限制性股票披露中。

 

132

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注15：福利计划(续)

 

养恤金、401(K)和延期补偿计划

公司维持一项合格的非缴费固定缴费养老金计划，公司向该计划供款10每位合格员工年薪的%。确定这类缴款的年度薪酬包括基本工资和奖金(视情况而定)，最高限额为#美元。2百万美元。养老金福利在受雇后的第一个五年内授予20%在两年后归属，60%在三年后归属，80%在四年后归属，并且100%在五年后归属。本公司在每个适用年度的次年2月前为年度养老金缴费提供资金。

该公司还维持一个合格的401(K)计划。该计划是一项自愿缴费计划，允许符合条件的员工根据修订后的1986年美国国税法(Internal Revenue Code)第401(K)节推迟支付联邦所得税。雇员可透过工资扣减供款，最高可达25合格薪酬的%。该公司将员工缴费匹配到第一个5这类赔偿的%。401(K)配对捐款以现金的形式提供，参与者可以指导配对公司进行他们选择的投资。401(K)匹配福利在受雇的第一个五年期间授予20%在两年后归属，60%在三年后归属，80%在四年后归属，并且100%在五年后归属。一般来说，参与计划的员工在终止雇佣、退休、死亡或残疾时有权从计划中获得分配。

除上述两项计划外，公司还维持一项非限定递延补偿计划。对上述合格计划的缴费超过联邦法规规定的限制后，将贡献给不合格的递延补偿计划。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，与这些计划相关的费用为#美元。4百万，$4百万美元，以及$3分别为百万美元。

注16：每股收益

每股收益采用两级法计算，即根据普通股和参股证券获得不可没收股息或股息等价物的权利将收益分配给普通股和参股证券。公司根据公司的长期激励计划向某些员工和非员工董事授予限制性股票，该计划使参与者有权在归属期间获得与向普通股股东支付股息相同的不可没收股息或股息等价物。这些未授予的股票奖励代表参与的证券。在净收益期间，每股收益的计算不包括分子中参与证券的收入以及这些证券在分母中的稀释影响。在净亏损期间，分子参与证券不受影响，分母不包括该等证券的摊薄影响，因为该等证券不分担本公司的亏损。

基本每股收益不包括摊薄，计算方法是将普通股股东可获得的净收入(亏损)除以期内已发行普通股的加权平均数量。稀释后每股收益反映了期内所有可能导致发行普通股的未归属限制性股票的稀释效应。非既得性限制性股票的摊薄采用两类法和库存股法计算。库存股法假设未归属限制性股票的未确认补偿费用所得款项将用于按期内平均市场价格购买本公司普通股股票。若下表所披露的潜在摊薄证券成为归属，交易将以股份净额结算，对已发行股份余额的影响远低于潜在摊薄证券的总金额。在净亏损期间，未归属的限制性股票不包括在计算范围内，因为它们会产生反稀释作用。因此，在净亏损期间，计算基本每股收益和稀释后每股收益将产生相同的价值。

 

133

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注16：每股盈余(续)

 

下表列出了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法：

 

		截至2019年12月31日的年度，
除每股金额外，以百万美元计		2020				2019				2018
基本每股收益：
普通股股东可获得的净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
基本加权平均股份 (1)			59.1				81.0				89.0
每股基本普通股净收益(亏损)		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
稀释后每股收益：
普通股股东可获得的净收益(亏损)			(578)				(359)				(296)
稀释加权平均股份			59.1				81.0				89.0
稀释后普通股每股净收益(亏损)		$	(9.78)			$	(4.43)			$	(3.33)
由于反稀释作用而被排除在稀释每股收益之外的潜在摊薄证券			4.6				4.3				4.4

 

(1)包括0.9一亿美元，1.01000万美元，0.8在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，符合服务条件并有资格获得不可没收股息或股息等价物的参与证券分别为3.8亿美元。

注17：普通股和优先股

普通股

股份回购

普通股的购买或回购可以在证券法和其他法律规定允许的情况下，不时在公开市场或私下交易中进行。该公司认为，股票购买或回购可能是一种适当的资本部署，超过了支持公司流动性所需的金额，同时保持MBIA Corp.和National的支付债权的资源，以及其他业务需要。

下表提供了本公司或National在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的股票回购或回购信息：

 

以百万美元计，每股除外		2020				2019				2018
已回购或回购的股份数量			26.4				11.1				5.8
每股平均支付价格		$	7.50			$	9.12			$	8.21
截至12月31日的剩余授权		$	—			$	101			$	202

优先股

截至2020年12月31日，MBIA保险公司2,759已发行和已发行的、账面价值为$的优先股28百万美元，包括1,444MBIA Inc.以加权平均价$购买的股票10,900每股或10.9面值的百分比和1,315由非关联投资者持有的股份。在2020年期间，MBIA Inc.没有回购任何额外的股票。

根据MBIA的固定利率选择，优先股的股息率是使用相当于以下利率的固定利率确定的伦敦银行间同业拆借利率加200个基点。每股优先股的面值为$。1,000清算优先权为#美元100,000。优先股的持有者通常没有任何投票权。在符合某些要求的情况下，优先股可以在任何时候或不时由MBIA公司选择全部或部分赎回，赎回价格等于每股清算优先股加上当时本股息期的赎回日的任何应计和未支付的股息，以及任何以前累积的应支付的股息，而不包括这些未支付股息的利息。截至2020年12月31日和2019年12月31日，有不是优先股宣布的股息。就以下事项支付股息

 

134

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

注17：普通股和优先股(续)

 

MBIA Corp.的优先股受到与NYIL规定的普通股股息相同的限制。

注18：累计其他综合收益

下表列出了截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度AOCI各组成部分的变动情况：

 

以百万计		未实现 * 关于AFS 证券，净值				外国 * 翻译，中文网				特定于仪器的 信用风险评估 负债是衡量的 按公允价值计算，净额				总计
余额，2018年1月1日		$	(10)			$	(9)			$	—			$	(19)
ASU 2016-01 过渡调整			(2)				—				(162)				(164)
ASU 2018-02 过渡调整			(3)				—				—				(3)
净期其他综合收益(亏损)			(24)				2				52				30
平衡，2018年12月31日		$	(39)			$	(7)			$	(110)			$	(156)
重新分类前的其他综合收益(亏损)			139				—				(25)				114
从AOCI重新分类的金额			12				—				28				40
净期其他综合收益(亏损)			151				—				3				154
余额，2019年12月31日		$	112			$	(7)			$	(107)			$	(2)
重新分类前的其他综合收益(亏损)			83				(3)				50				130
从AOCI重新分类的金额			(19)				—				6				(13)
净期其他综合收益(亏损)			64				(3)				56				117
平衡，2020年12月31日		$	176			$	(10)			$	(51)			$	115

下表列出了截至2018年12月31日、2020年、2019年和12月31日的年度AOCI重新分类的详细情况：

 

以百万计		从美国保险公司(AOCI)获得的重新分类的金额 截至2019年12月31日的几年，
有关AOCI组件的详细信息		2020				2019				2018				受影响的线路项目在合并后的第一个项目上 运营报表
AFS证券的未实现收益(亏损)：
出售证券的已实现收益(亏损)		$	19			$	14			$	6			按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇
信用损失			—				(25)				(5)			与OTTI相关的净投资损失
证券摊销			—				(1)				(1)			净投资收益
			19				(12)				—			所得税前收入(亏损)
			19				(12)				—			净收益(亏损)
负债的特定工具信用风险：
清偿债务			(6)				(28)				—			按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇
该期间的重新分类总数		$	13			$	(40)			$	—			净收益(亏损)

 

135

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

附注19：承付款和或有事项

 

MBIA收到了来自各种监管机构的传票或非正式询问，涉及各种主题。MBIA已经与这些监管机构充分合作，已经或正在满足所有这些要求。MBIA可能会收到这些或其他监管机构的额外询问，并预计将在未来向这些监管机构提供有关他们询问的更多信息。

诉讼

MBIA保险公司诉瑞士信贷证券(美国)有限责任公司等人案。

；索引编号：603751/2009.(纽约补充纽约县康涅狄格州)

2009年12月14日，MBIA Corp.在纽约县纽约州最高法院开始对瑞士信贷(Credit Suisse)提起诉讼。起诉书要求赔偿与购买房屋净值抵押信托系列财务保证保险有关的索赔

2007-2

证券化。2013年1月30日，MBIA Corp.提交了修改后的起诉书。2020年11月，在庭审和庭审后的简报之后，监督诉讼的法院发布了一项裁决，宣布MBIA Corp.已成功确定交易中的大多数贷款不符合条件。2021年1月，法院发布了一项命令，宣布瑞士信贷(Credit Suisse)对MBIA Corp.负有大约#美元的责任。6042000万美元的损害赔偿金。2021年2月9日，诉讼各方达成和解协议，根据和解协议，瑞士信贷向MBIA Corp.支付$6002021年2月11日，法院发布了驳回此案的命令。

Tilton诉MBIA Inc.，

索引编号：68880/2015年(纽约补充威彻斯特县CT)

2015年11月2日，Lynn Tilton和Patriarch Partners XV，LLC向纽约州最高法院提起诉讼，起诉MBIA Inc.和MBIA Corp.，指控MBIA Inc.和MBIA Corp.欺诈性诱骗和相关索赔，这些指控源于MBIA Corp.就米歇尔·蒂尔顿女士及其附属族长实体管理的某些抵押贷款债券(CDO)发布的保单所做的所谓承诺所产生的相关索赔。原告于2016年1月15日提出修改后的诉状，双方于2017年完成了证据开示。2021年2月，双方分别提交了即决判决的交叉动议。

ZOHAR CDO 2003-1，Ltd.，等.V.Patriarch Partners，LLC等人，

案件编号

 

1：17-cv-0307-WHP(S.D.N.Y)

2017年11月27日，Lynn Tilton和某些附属实体开始对MBIA Inc.、MBIA Insurance Corp.和其他Zohar Fund利益相关者提起第三方诉讼，要求赔偿涉嫌违反Zohar基金合同以及与这些基金相关的额外法律责任和义务。2020年12月22日，本公司及其他第三方被告采取行动驳回第三方诉状。关于要驳回的动议的简报已经完成，动议正在提交中。

Tilton等人。V.MBIA Inc.等人，

对手案编号：1919-50390(九龙博彩)(银行)(特拉华州)

2019年10月1日，Lynn Tilton和某些附属实体在Zohar Funds破产案中开始对MBIA Inc.、MBIA Corp.和其他Zohar Funds债权人提起对抗性诉讼，寻求这些债权人对Zohar Funds的债权的公平从属地位。原告声称，由于被告的不公平和不公平行为，他们有权获得救济。本公司和其他被告分别于2020年10月30日提出解散动议。有关这些动议的简报预计将于2021年3月完成。

MBIA Insurance Corp.诉Tilton等人案，

对手案编号：KBO 20-50776(Bankr.(特拉华州)

2020年7月30日，MBIA Corp.在Zohar Funds破产案中开始对Lynn Tilton和某些关联实体提起对抗性诉讼，要求MBIA Corp.就其在Zohar I和Zohar II发行的优先票据上发行的保险单支付损害赔偿。2020年10月23日，Tilton和她的关联被告采取行动驳回了这一申诉。有关这项动议的简报已经完成，动议正在提交中。

 

136

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

附注19：承付款和或有事项(续)

 

 

国家公共财政担保公司等。V.瑞银金融服务公司(UBS Financial Services，Inc.)等人，

不是的。SJ2019CV07932(圣胡安高等法院)

2019年8月8日，National和MBIA Corp.在波多黎各圣胡安的初审法院提起诉讼，起诉瑞银金融服务公司(UBS Financial Services，Inc.)、瑞银证券公司(UBS Securities LLC)、花旗全球市场公司(Citigroup Global Markets Inc.)、高盛公司(Goldman Sachs&Co.LLC)、摩根大通证券公司(J.P.Morgan Securities LLC)、摩根士丹利公司(Morgan Stanley&Co.LLC)、美林(Merrill Lynch)、芬纳证券公司(Fenner&Smith Inc.)、加拿大皇家银行资本市场公司(RBC Capital Markets LLC)和桑坦德证券公司(Santander Securities LLC)，根据波多黎各法律提出了两项索赔：这些索赔涉及National对波多黎各联邦发行的债券及其由这些被告承销的工具的保险。National声称，当被告申请保证金保险时，他们通过自己的行为表示，他们将调查他们向National提供的某些信息，他们有合理的依据相信这些信息是真实和完整的。National进一步声称，被告没有进行此类调查，关键信息不真实或不完整。National寻求损害赔偿，以在审判中得到证明。2020年9月16日，被告提出驳回申诉的动议。National于2020年10月7日提交了对该动议的反对意见，简报于2020年11月30日结束。目前还没有做出决定。

Assured Guaranty Corp.、Assured Guaranty City Corp.、Ambac AsInsurance Corporation和National Public Finance Guaranty Corporation关于自动中止救济或适当保护的动议，

案件编号：17BK 3567-LTS(D.P.R.，2020年1月至16日)(Swain，J.)

2020年1月16日，National、Ambac和Assured(“Movants”)在PRHTA Title III案件中提出了一项新的动议，要求解除自动居留，或者提供足够的保护。这项动议寻求许可在波多黎各提起诉讼，并辩称，为搬家担保的债券提供担保的收入正被不正当地从PRHTA挪用，尽管这些收入是PRHTA及其债券持有人的专有财产。在2020年6月4日、2020年7月2日举行初步吊车暂缓听证会后，斯温法官裁定，动产人未能履行其责任，提出了一项有色的索赔，即他们对HTA拥有法定、合同或衡平法留置权。2020年9月9日，法院做出最终命令，驳回HTA吊销暂缓动议，认定平衡因素不支持暂缓救济。搬家的人提出了上诉，该案于2021年2月4日在第一巡回上诉法院进行了辩论。目前还没有做出决定。如果National没有在2021年3月31日或之前终止参与2021年PSA，监督委员会和National应联合请求在Title III法院输入一项命令，暂停National在GO和HTA Title III案件中解除自动暂停的行动，National不应就该程序采取进一步行动，除非解决GO Title III案件的计划生效。

波多黎各财务监督和管理委员会，作为波多黎各公路和运输局的代表等人。五、国家公共财政担保公司等

案件编号：1919-00363(D.P.R.，2019年5月20日)(Swain，J.)

2019年5月20日，监督委员会和所有Title III债务人的无担保债权人官方委员会对National和许多其他被告提起敌对诉讼，质疑PRHTA收入中某些担保权益的范围和可执行性。诉讼程序目前被搁置。

对被告诉讼请求提出异议并寻求相关救济的申诉，

案件编号：T17-03283-LTS(D.P.R.，2020年1月至16日)(Swain J.)

2020年1月16日，监督委员会对National，Ambac，Assured Guaranty，Assured Guaranty City Corp.，Financial Guaranty Insurance Company，Peaje Investments LLC和纽约梅隆银行(Bank Of New York Mellon)作为财政代理人提出了敌意申诉。监督委员会质疑HTA债券持有人对英联邦主张的留置权的主张和有效性。起诉书包含201项针对债券持有人的指控，这些债券持有人反对关于英联邦保留先前分配给HTA的某些收入的索赔和担保权益的证据。这件事目前被搁置，但法院允许监督委员会在2020年4月28日提交某些有限的交叉动议。简易判决的交叉动议于2020年7月16日提交。2020年9月23日，斯温法官听取了关于即决判决的有限交叉动议的辩论，这些动议仍悬而未决。2021年1月20日，斯温法官发布了一项命令，推迟对简易判决动议的裁决，以便被告Monolines可以寻求有限的

 

137

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

附注19：承付款和或有事项(续)

 

从监督委员会发现与消费税的征收和流动有关的所有文件，以及承诺的收入进出其账户等。

对被告诉讼请求提出异议并寻求相关救济的申诉，

案件编号：T20-00007-LTS(2020年1月16日)(Swain J.)

2020年1月16日，监督委员会和债权人委员会对National和其他被告提起敌对诉讼，质疑HTA债券持有人和保险公司对HTA主张的留置权的索赔和有效性。起诉书包含302项挑战针对HTA的索赔和留置权的指控。

作为波多黎各电力局代表的波多黎各财务监督和管理委员会等人。

,

案件编号：17BK 4780-LTS(

D.P.R.2017年7月19日)(Swain，J.)

2017年7月18日，National与其他PREPA债券持有人一起，要求监督PREPA第三标题案件的法院解除自动破产暂缓执行，并允许债券持有人寻求任命接管人来监督PREPA。2017年9月14日，法院裁定普罗梅萨禁止解除缓刑。债券持有人就这一决定向美国第一巡回上诉法院提出上诉。2018年8月8日，第一巡回法院发布命令，推翻斯温法官基于管辖理由的决定，并将动议发回。2018年10月3日，National与其他单一线路一起提交了一项最新动议，要求解除自动暂停，允许他们行使法定权利，在PREPA任命接管人。监督委员会提交了一项动议，要求驳回破产管理人的动议。这些动议被搁置到PREPA 9019和解动议裁决后的五个工作日。PREPA 9019和解动议已经休庭，等待法院的进一步命令。

2019年5月3日，PREPA、监督委员会、波多黎各财政机构和金融顾问管理局(“AAFAF”)、PREPA债券持有人特设小组、Assured Guaranty Corp.和Assured Guaranty City Corp.(统称为“RSA各方”)此前签订了重组支持协议(RSA)。2019年9月9日，National和Syncora Guarantion Inc.(以下简称Syncora)与RSA各方就RSA修正案达成一致，根据修正案，National和Syncora加入RSA。RSA包括解决PREPA重组计划问题和安排的协议。

根据RSA，监督委员会于2019年5月向第三标题法院提交了规则9019动议，寻求批准RSA(“和解动议”)。RSA要求，一旦输入批准和解动议的命令(“9019命令”)，动议人将撤回接管人动议，而特设小组将支持该撤回。正如RSA预期的那样，2019年7月1日，监督委员会和AAFAF还对PREPA债券的受托人提出了敌意申诉，质疑根据信托协议产生的担保National保险义务的留置权的有效性。对抗方诉讼程序被搁置，直至以下较早者：(A)法院驳回和解动议后60天；(B)计划完成后；(C)监督委员会和AAFAF提交诉讼通知后60天；或(D)法院进一步命令。和解动议的聆讯已押后，直至法院另有命令。根据RSA的条款，需要制定某些立法，而这些立法可能得不到足够的票数通过。此外，RSA考虑的重组受到了各方的批评，包括波多黎各政府成员和其他利益相关者。这种反对意见可能会对监督委员会和RSA各方完善和解动议和RSA的能力产生不利影响。

波多黎各财务监督和管理委员会，作为波多黎各联邦的代表等人。V.Autonomy Master Fund Limited等人，

案件编号：1919-00291(D.P.R.，2019年5月5日)(Swain，J.)

2019年5月2日，监督委员会和所有Title III债务人(COFINA除外)的无担保债权人官方委员会(以下简称委员会)对包括National在内的数百名被告提起了留置权无效对抗申诉，质疑GO债券持有人留置权的存在、范围和可执行性。在法院于2019年7月24日进入约5个月的诉讼搁置之后，这些对抗性诉讼程序根据法院于2019年12月输入的临时时间表恢复。2020年2月5日，National and Assured Guaranty City Corp.提交了驳回对手诉讼的动议。根据法院的命令，该动议已被无限期搁置。

 

138

---

目录

MBIA Inc.及其子公司

合并财务报表附注

 

附注19：承付款和或有事项(续)

 

科特兰资本市场服务有限责任公司(Cortland Capital Market Services LLC)等人。五.波多黎各等人的财务监督和管理委员会。

，案件编号T19-00396(D.P.R.，2019年7月9日)(Swain，J.)

2019年7月9日，“燃料线路贷款方”提供了大约1美元的贷款。700从2012年开始向PREPA提供百万美元资金以资助燃料购买的公司，对监督委员会、PREPA、AAFAF和PREPA债券托管人提起了敌对诉讼，声称他们有权在National和其他债券持有人对PREPA的资产拥有任何留置权或追索权之前获得全额偿付，包括根据RSA的规定。2019年9月30日，Fuel Line贷款人提交了一份修改后的起诉书，将National、Assured、Syncora和Ad Hoc Group添加为被告。被告于2019年11月11日采取行动，驳回了Fuel Line贷款人的敌意申诉。2019年12月5日，Fuel Line贷款人提交了对解散动议的反对意见。被告支持驳回动议的答辩书提交于2020年2月3日。驳回动议的听证会被推迟，直到法院确定9019和解动议和相关诉讼何时重新开始。

波多黎各财务监督和管理委员会，作为波多黎各联邦的代表等人。五、波多黎各公共建筑局，

案件编号T18-00149(D.P.R.2018年12月21日)(Swain，J.)

2018年12月21日，监督委员会和除COFINA以外的所有债务人的无担保债权人官方委员会对PBA提出敌意申诉，要求声明据称由PBA签订的租赁实际上是变相的融资交易，因此根据Promesa或破产法，PBA无权接受第三章债务人的请愿后付款或对债务人的行政债权。2019年1月28日，National提出动议，要求干预诉讼。2019年3月12日，法院批准了National的干预动议。2019年3月19日，National提交了对投诉的答复。2019年9月27日，监督委员会根据Promesa向PBA提交了自愿救济请愿书，启动了第三章下的案件。根据法院的命令，申诉已无限期搁置。

就其为被告的上述诉讼而言，本公司正就该等诉讼进行抗辩，并期望最终胜诉。然而，不能保证该公司会在这些行动中获胜。这些行动中的不利裁决可能会对公司实施其战略的能力以及对其业务、经营结果、现金流和财务状况产生重大不利影响。在诉讼的现阶段，尚未确定损害赔偿额(如果有的话)。因此，本公司无法估计任何损失金额或损失范围。同样，该公司也不能保证在其作为原告的诉讼中胜诉。

确实有不是本公司或其任何子公司参与的、未决的或据本公司所知受到威胁的其他重大诉讼。

租契

该公司有一份纽约外购总部的租赁协议，以及一份在旧金山的办公室的无形租赁协议。

 

佛朗西斯科，加利福尼亚州。此次购买的纽约初始租赁期将于2030年到期，并有权在支付终止金额后于2025年终止租赁。这份租赁协议包括一笔奖励金额，用于资助某些租赁改进、续签选择权、升级条款和免费租赁期。本租赁协议被归类为经营租赁，公司以直线方式确认经营租金费用。下表为公司截至2020年12月31日的经营租赁信息：

 

百万美元		自.起 2020年12月31日				资产负债表位置
使用权资产		$	20				其他资产
租赁责任		$	20				其他负债
加权平均剩余租赁年限(年)			8.3
用于经营租赁的贴现率			7.5%
未来最低租赁付款总额		$	29

 

139

---

目录

第9项会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

项目9A。管制和程序

信息披露控制和程序的评估

截至本表格年度报告所涵盖的期末

10-K,

对公司信息披露控制和程序(定义见规则)的设计和运行的有效性进行评估

13A-15(E)

根据经修订的一九三四年证券交易法(“交易法”)，本公司的高级管理人员(包括首席执行官和首席财务官)在监督和参与下进行交易。根据这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序截至2020年12月31日，也就是本报告涵盖的期限结束时生效。

管理层关于财务报告内部控制的报告

MBIA公司及其子公司的管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制。公司对财务报告的内部控制是在公司主要执行人员和主要财务官的监督下设计的程序，目的是根据美国普遍接受的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。

MBIA对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)与保存合理详细、准确和公平地反映资产交易和处置的记录有关的政策和程序；(2)提供合理的保证，即根据需要记录交易，以便根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，并且只有根据管理层和公司董事的授权才能进行收入和支出；(2)提供合理保证，以允许根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，并且只有根据管理层和公司董事的授权才能进行收入和支出；(2)提供合理保证，以允许根据美利坚合众国普遍接受的会计原则编制财务报表，以及只有根据管理层和公司董事的授权才能进行收支；以及(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对公司财务报表产生重大影响的未经授权收购、使用或处置公司资产。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

管理层评估了MBIA Inc.截至2020年12月31日财务报告内部控制的有效性。在进行评估时，管理层使用了

内部控制-集成框架

(2013)特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会发布。根据这项评估和这些标准，管理层已确定公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制是有效的。

本公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制的有效性已由独立注册会计师事务所普华永道会计师事务所(Pricewaterhouse Coopers LLP)在其报告中进行审计，该报告包括在项目8中的“财务报表”中。

财务报告内部控制的变化

按照规则的要求

13A-15(D)

根据交易所法案，公司管理层，包括首席执行官和首席财务官，已经评估了公司对财务报告的内部控制，以确定本年度报告涵盖的第四财季是否发生了任何对我们的财务报告内部控制产生重大影响或合理地可能产生重大影响的变化。根据这一评估，2020财年第四季度没有发生这样的变化。

项目9B。其他资料

没有。

 

140

---

目录

第三部分

项目10.董事、高级管理人员和公司治理

有关董事的资料将载于本公司将于截至2020年12月31日的财政年度结束后120天内提交的委托书(“委托书”)中的“建议股东批准的建议-建议1：董事选举”及“董事会公司管治-董事会及其委员会”项下，并以参考方式并入本公司的委托书内。

有关高管的信息载于本年度报告的第一部分，项目1，“注册人的业务-高管”。

有关第16(A)节实益所有权报告合规性的信息将在委托书中的“第16(A)节实益所有权报告合规性”一节中阐述，并通过引用并入其中。

有关本公司审计委员会的信息将在委托书中的“董事会公司治理-董事会及其委员会”项下列出，并通过引用并入。

公司通过了一项适用于公司所有员工的道德准则，包括首席执行官、首席财务官和财务总监。此类道德准则的副本可在该公司的互联网网站www.mbia.com上找到。本公司拟满足表格第(10)项的披露要求

8-K

关于对其道德守则条款的修订或放弃，以及与该守则条款的实质性修订或实质性背离有关的信息，请在其互联网网站www.mbia.com上张贴此类信息。

项目11.高管薪酬

有关公司董事和高管薪酬的信息将在委托书中的“董事会公司治理-董事会及其委员会”、“薪酬和治理委员会报告”、“薪酬讨论与分析”和“高管薪酬表”中列出，并通过引用并入其中。

第12项：某些实益所有人和管理层的担保所有权及相关股东事项

有关某些实益拥有人和管理层的担保所有权的信息将在委托书中的“某些实益拥有人的担保所有权”和“董事和高管的担保所有权”中陈述，并通过引用并入其中。

下表提供了截至2020年12月31日根据我们的股权补偿计划授权发行的证券的信息。所有未完成的奖励都与我们的普通股有关。有关我们股权薪酬计划的更多信息，请参阅本年报表格中综合财务报表附注中的“附注15：福利计划”。

10-K.

 

		(a)				(b)				(c)
计划类别		将发行的证券数量增加到 将在演习后立即发放 所有未完成的选择中， 认股权证及权利 (1)				加权平均 行权价格 未偿还期权， 认股权证及权利				剩余证券的数量： 可供将来发行 在股权薪酬项下 计划(不包括证券 反映在(A)栏) (2)
证券持有人批准的股权补偿计划			104,862			$	13.41				3,496,683
未经证券持有人批准的股权补偿计划			—				—				—
总计			104,862			$	13.41				3,496,683

 

(1)-代表根据递延补偿和股权计划授予的幻影股份

非员工

董事们。

(2)-包括3,338,822股普通股，可根据MBIA Inc.2005综合激励计划进行未来授予，以及157,861股普通股，可根据以下时间延期补偿和股票所有权计划进行未来授予

非员工

董事们。

 

141

---

目录

项目13.某些关系和相关交易，以及董事独立性

有关某些关系和相关交易的信息将在委托书中的“某些关系和相关交易”项下陈述，并通过引用并入其中。有关董事独立性的信息将在委托书中的“董事会推荐的股东批准提案-提案1：选举董事-董事独立性”中阐述，并通过引用并入其中。

项目14.主要会计费和服务费

有关主要会计费用及服务的资料将于委托书的“主要会计师费用及服务”项下列述，并以引用方式并入。

 

142

---

目录

第IV部

项目15.展品、财务报表明细表

 

(a)	财务报表和财务报表明细表和展览表

1.财务报表

MBIA Inc.的以下财务报表已包括在本协议第二部分的第(8)项中：

独立注册会计师事务所报告。

截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并经营报表。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面收益(亏损)表。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度股东权益变动表。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表。

合并财务报表附注。

2.财务报表附表

以下财务报表明细表(见第148-154页)作为本年度报告的一部分以Form 10-K形式提交。

 

进度表		标题
I.		截至2020年12月31日的除关联方投资外的投资汇总。
二、		注册人的简明财务信息：
		截至2020年12月31日和2019年12月31日的浓缩资产负债表。
		截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度运营简明报表。
		截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的简明现金流量表。
		简明财务报表附注。
四.		截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度的再保险。

注册人独立注册会计师事务所关于上述财务报表附表的报告包括在上文第(15.1)项所列报告中。

所有其他附表都被省略，因为它们不适用，或者要求的信息显示在合并财务报表或附注中。

3.展品

紧靠在展品前面的展品索引表明了作为本报告一部分的每个展品所在的展品编号。

(

关于我们合同中陈述的可信性的说明

：在审核作为本表格年度报告证物的协议时

10-K,

请记住，包括这些信息是为了向您提供有关其条款的信息，而不是为了提供有关MBIA Inc.、其子公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。这些协议包含适用协议各方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他当事人的利益而作出的，并且(I)在任何情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述被证明不准确的情况下将风险分摊给一方当事人的一种方式；(Ii)在适用协议的谈判中向另一方当事人所作的披露受到了限制，这些披露不一定反映在协议中；(Iii)他们可以不同于可能的方式适用重要性标准。及(Iv)仅截至适用协议的日期或该协议可能指定的其他一个或多个日期作出，并受较新事态发展的影响。因此，这些陈述和保证可能不描述截至其作出之日或任何其他时间的实际情况。)

 

143

---

目录

项目15.展品、财务报表附表(续)

 

3.法团章程及章程细则

附例。

3.1.2005年5月5日修订和重订的公司注册证书，通过引用附件3.1并入公司的季度报告表格10-Q截至2005年6月30日的财季。

3.2. 附例自2019年2月28日起修订，通过引用并入公司截至2018年12月31日的财政年度10-K/A表格年度报告的附件3.2。

4.界定担保持有人权利的文书，包括契约。

4.1.MBIA Inc.和芝加哥第一国民银行受托人之间的契约，日期为1990年8月1日，通过引用公司年度报告表格附件10.72注册成立10-K截至1992年12月31日的财政年度，经MBIA Inc.和Bank one Trust Company，N.A.作为受托人于2002年8月22日签署的第一补充契约修订，涉及2022年到期的300,000,000美元6.4%优先票据，该票据通过参考公司当前表格报告的附件4.04并入8-K2002年8月22日提交的，以及MBIA Inc.和纽约梅隆银行(作为受托人)之间日期为2012年11月21日的第二份补充契约，通过引用公司当前表格报告的附件4.1合并而成8-K申请日期为2012年11月26日。

4.2.高级契约，日期为2004年11月24日，由MBIA Inc.和纽约银行作为受托人，通过引用公司当前表格报告的附件4.01注册成立8-KMBIA Inc.和纽约银行作为受托人于2004年11月29日提交并经日期为2004年11月24日的第一份补充契约修订的与2034年到期的3.5亿美元5.70%优先票据有关的申请，该优先票据通过参考本公司当前表格报告的附件4.02并入本公司当前的表格报告中，该优先票据将于2004年11月29日提交，并经日期为2004年11月24日的第一补充契约修订，该契约由MBIA Inc.和作为受托人的纽约银行作为受托人提交，涉及2034年到期的3.5亿美元5.70%优先票据8-K由MBIA Inc.和纽约梅隆银行作为受托人于2004年11月29日提交并经日期为2012年11月21日的第二份补充契约修订的第二份补充契约，通过引用公司当前表格报告的附件4.2合并而成8-K申请日期为2012年11月26日。

4.3.MBIA保险公司和纽约银行之间的财政代理协议，日期为2008年1月16日，通过引用本公司当前表格报告的附件4.01并入8-K申请日期为2008年1月17日。

4.4.MBIA公司表格14%固定到浮动Rate Global票据，2033年1月15日到期，通过引用附件4.02并入公司当前的表格报告8-K申请日期为2008年1月17日。

4.5.高级票据契约，日期为2017年1月10日，由MZ Funding LLC和Wilmington Savings Fund Society，FSB作为受托人和抵押品代理，通过引用公司当前表格报告的附件99.1注册成立8-K于2017年1月10日提交。

4.6.FORM OF MZ Funding LLC$328,250,000 14%2020年1月至20日到期的高级担保票据，通过引用附件99.2并入公司当前的表格报告8-K于2017年1月10日提交。

4.7.附属票据契约，日期为2017年1月至10日，由MZ Funding LLC和Wilmington Savings Fund Society，FSB作为受托人和抵押品代理，通过引用公司当前表格报告的附件99.3注册成立8-K于2017年1月10日提交。

4.8.MZ Funding LLC$88,000,000 14%2020年1月20日到期的高级担保票据，通过引用附件99.4并入公司当前的表格报告8-K于2017年1月10日提交。

4.9.MBIA保险公司和MZ Funding LLC于2017年1月10日签订的信贷协议，通过引用附件99.5并入公司当前的表格报告8-K于2017年1月10日提交。

4.10.作为设保人的MBIA保险公司和作为担保方的MZ Funding LLC之间于2017年1月10日签署的担保协议，该协议通过引用附件99.6并入公司当前的报表8-K于2017年1月10日提交。

4.11.截至2017年1月10日，MZ Funding LLC作为出让人与Wilmington Savings Fund Society，FSB作为高级票据契约下的抵押品代理人签订的担保协议，在此称为附件4.8，并通过引用附件99.7并入公司当前的表格报告8-K于2017年1月10日提交。

 

144

---

目录

项目15.展品、财务报表附表(续)

 

4.12.截至2017年1月10日，MZ Funding LLC作为出让人与Wilmington Savings Fund Society，FSB作为附属票据契约下的抵押品代理签订的担保协议，在此称为附件4.9，并通过引用附件99.8并入公司当前的表格报告8-K于2017年1月10日提交。

4.13.作为质押人的MBIA Inc.与作为抵押品代理的Wilmington Savings Fund Society，FSB之间于2017年1月10日签订的质押协议，附属票据契约在此称为附件4.7，并通过引用附件99.9并入公司当前的报表中8-K于2017年1月10日提交。

4.14.截至2017年1月10日，威尔明顿储蓄基金协会、FSB作为受托人MZ Funding LLC和MBIA Insurance Corp.作为保险人达成的债权人间协议，通过引用本公司当前表格报告的附件99.10并入8-K于2017年1月10日提交。

10.材料合同

高管薪酬计划和安排

以下展品列出了所有现有的高管薪酬计划和安排：

10.1.MBIA Inc.年度激励计划，自2016年1月1日起生效，通过引用2015年3月24日提交的公司委托书附件A并入。

10.2.MBIA Inc.2005年综合激励计划，修订至2012年3月，通过引用本公司于2012年3月19日提交的委托书附件A并入，经其修正案修订，自2013年5月2日起生效。

10.3.自2007年2月27日起修订的关键员工就业保障计划，在公司年报表格中引用附件10.80并入10-K经2010年2月22日生效的第2号修正案进一步修订的截至2007年12月31日的财政年度，通过引用附件10.13并入公司年度报告表格10-K截至2009年12月31日的财年。

10.4.《关键员工就业保障协议表》，自2007年2月27日起修订，参照本公司年报表格附件10.81并入10-K截至2007年12月31日的财年。

10.5.MBIA Inc.2005非员工董事延期补偿计划(修订至2014年2月)，通过引用附件10.1并入公司表格S-8申请日期为2014年3月5日(注册号： 333-194335).

10.6.修订和重述MBIA Inc.递延薪酬和超额福利计划，自2010年3月22日起生效，通过引用本公司季度报告表格中的附件10.1并入10-Q截至2010年3月31日的财季。

10.7.MBIA Inc.和Daniel M.Avitabile之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.7并入公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中。

10.8.MBIA Inc.和Adam T.Bergonzi之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.8并入公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中。

10.9.MBIA Inc.和William C.Fallon之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.9并入公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中。

10.10.MBIA Inc.和Jonathan C.Harris之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.10并入公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中。

10.11.MBIA Inc.和Anthony McKiernan之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.11并入公司截至2018年12月31日的财政年度Form 10-K年度报告中。

10.12.MBIA Inc.和Christopher H.Young之间的限制性股票协议，日期为2018年11月8日，通过引用附件10.12纳入公司截至2018年12月31日的10-K表格年度报告。

21.子公司名单。

23.普华永道会计师事务所同意。

 

145

---

目录

项目15.展品、财务报表附表(续)

 

31.1.首席执行官-根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节进行认证。

31.2.首席财务官-根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节进行认证。

32.1。首席执行官-根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节的认证。

32.2。首席财务官-根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350节的认证。

99.1。MBIA保险公司和伊利诺伊州MBIA保险公司于2009年2月17日签订的配额份额再保险协议，通过引用附件99.1并入公司当前的表格报告8-K申请日期为2009年2月20日。

99.2.金融担保保险公司和国家公共财政担保公司之间的更新协议，日期为2012年9月14日，通过引用本公司季度报告表格附件99.3并入10-Q截至2013年9月30日的财季。

99.3.修订和重新签署的税收分享协议，日期为2011年9月8日，MBIA Inc.与其某些子公司之间的税收分享协议，通过引用公司年报表格附件99.3并入10-K截至2014年12月31日的年度。

101.INS.XBRL实例文档-实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为iXBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH.XML XBRL分类扩展架构文档。

101.CAL.NXBRL分类扩展计算链接库文档。

101.def.XBRL分类扩展定义Linkbase文档。

101.LAB.XBRL分类扩展标签Linkbase文档。

101.PRE.XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。

104.覆盖页面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)

 

146

---

目录

签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已促使本报告由正式授权的以下签名者代表其签署。

 

				MBIA Inc. (注册人)
日期：2021年3月1日				通过		/s/*威廉·C·法伦(William C.Fallon)对他进行了调查。
				姓名：		威廉·C·法伦(William C.Fallon)
				标题：		**首席执行官

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

 

签名		标题		日期
/s/*威廉姆·C·法伦(William C.Fallon)对他进行了审查。 威廉·C·法伦(William C.Fallon)		董事兼首席执行官		2021年3月1日
/s/*安东尼·麦基尔南(Anthony McKiernan)：* 安东尼·麦基尔南		首席财务官		2021年3月1日
/s/*美国总统约瑟夫·R·沙钦格(Joseph R.Schachinger)对他表示欢迎。 约瑟夫·R·沙钦格		副总裁助理兼财务总监(首席会计官)		2021年3月1日
/s/*查尔斯·R·莱因哈特(Charles R.Rinehart)：* 查尔斯·R·莱因哈特		董事长兼董事		2021年3月1日
/s/**戴安·L·杜布里(Diane L.Dewbrey)：* 黛安·L·杜布里		导演		2021年3月1日
/s/*史蒂文·J·吉尔伯特(Steven J.Gilbert)：* 史蒂文·J·吉尔伯特		导演		2021年3月1日
/s/*西奥多·沙斯塔(Theodore Shasta)*. 西奥多·沙斯塔		导演		2021年3月1日
/s/*理查德·C·沃恩(Richard C.Vaughan)：* 理查德·C·沃恩(Richard C.Vaughan)		导演		2021年3月1日

 

147

---

目录

附表I

MBIA Inc.和子公司

投资汇总表，关联方投资除外

2020年12月31日

(单位：百万)

 

		2020年12月31日
投资类型		成本				公允价值				金额： 显示了哪些内容 在 资产负债表
可供销售：
美国财政部和政府机构		$	556			$	631			$	631
州和市政债券			162				194				194
外国政府			9				10				10
公司义务			767				830				830
抵押贷款支持证券：
住房抵押贷款支持机构			305				312				312
住房抵押贷款支持的非机构机构			23				25				25
商业抵押贷款支持			17				17				17
资产支持证券：
债务抵押债券(CDO)			120				118				118
其他资产支持			121				121				121
长期可供销售的总金额			2,080				2,258				2,258
短期可供出售			280				281				281
可供销售总额			2,360				2,539				2,539
公允价值投资			189				197				197
总投资		$	2,549			$	2,736			$	2,736
合并变息主体资产：
公允价值投资			96				77				77
应收贷款			124				120				120
合并可变利息主体投资总额		$	220			$	197			$	197

 

148

---

目录

附表II

MBIA Inc.(母公司)

浓缩资产负债表

(百万，不包括股票和每股金额)

 

		12月31日， 2020				12月31日， 2019
资产
投资：
以公允价值持有的可供出售的固定到期日证券(摊销成本#美元)621   及$610)		$	719			$	674
按公允价值列账的投资			1				1
以公允价值质押作为抵押品的投资(摊余成本#美元10及$19)			1				11
按公允价值持有的可供出售的短期投资(摊销成本#美元)31及$167)			31				167
总投资			752				853
现金和现金等价物			26				11
对全资子公司的投资			728				1,456
其他资产			139				123
总资产		$	1,645			$	2,443
负债与股东权益
负债：
投资协议		$	269			$	274
长期债务			312				427
应付关联贷款			695				658
应付所得税			12				60
衍生负债			164				133
其他负债			57				65
总负债			1,509				1,617
股东权益：
优先股，面值$1每股；特准股份-10,000,000已发行并未偿还的-无			—				—
普通股，面值$1每股；特准股份-400,000,000；已发行股份-283,186,115和283,433,401			283				283
额外实收资本			2,962				2,999
留存收益(亏损)			(13)				607
累计其他综合收益(亏损)，税后净额			115				(2)
库存股，按成本计算-229,508,967和204,000,108股票			(3,211)				(3,061)
MBIA Inc.的总股东权益。			136				826
总负债和股东权益		$	1,645			$	2,443

简明财务报表应与

合并财务报表及其附注和附注。

 

149

---

目录

附表II

MBIA Inc.(母公司)

操作简明报表

(单位：百万)

 

		截至2019年12月31日的年度，
		2020				2019				2018
收入：
净投资收益		$	28			$	35			$	35
按公允价值计算的金融工具净收益(亏损)和外汇			(67)				(57)				20
清偿债务净收益(亏损)			—				(1)				3
其他已实现净收益(亏损)			—				(2)				(2)
总收入			(39)				(25)				56
费用：
运营中			10				10				11
利息			83				90				93
总费用			93				100				104
子公司所得税和权益前收益(亏损)			(132)				(125)				(48)
所得税拨备(福利)			(4)				(99)				(35)
子公司收益中的权益前收益(亏损)			(128)				(26)				(13)
子公司净收益(亏损)中的权益			(450)				(333)				(283)
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)

简明财务报表应与

合并财务报表及其附注和附注。

 

150

---

目录

附表II

MBIA Inc.(母公司)

简明现金流量表

(单位：百万)

 

		截至2019年12月31日的年度，
		2020				2019				2018
经营活动的现金流：
收到的投资收益		$	101			$	156			$	132
已支付的运营费用			(47)				(17)				(17)
支付的利息，扣除转换为本金的利息后的净额			(60)				(88)				(91)
已收所得税(已交)			5				34				(16)
经营活动提供(使用)的现金净额			(1)				85				8
投资活动的现金流：
购买 可供出售 投资			(216)				(278)				(495)
销售 可供出售 投资			183				319				175
付款和到期日 可供出售 投资			41				179				101
按公允价值购买投资			(2)				5				(9)
按公允价值计算的投资销售、支付和到期日			2				—				10
短期投资的销售、支付和到期日(购买)净额			137				(61)				262
(支付)衍生品结算收益			(16)				(98)				(24)
来自子公司的捐款(净额)			—				(14)				51
子公司垫款(净额)			—				—				3
投资活动提供(使用)的现金净额			129				52				74
融资活动的现金流：
投资协议收益			12				15				11
投资协议的本金偿还			(18)				(20)				(35)
长期债务收益			—				—				40
长期债务的本金偿还			(115)				(150)				—
关联贷款付款			—				(19)				(71)
限制性股票奖励和解			8				8				4
融资活动提供(使用)的现金净额			(113)				(166)				(51)
汇率对现金和现金等价物的影响			—				—				(1)
现金及现金等价物净增(减)			15				(29)				30
现金和现金等价物--年初			11				40				10
现金和现金等价物--年终		$	26			$	11			$	40
将净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的净现金进行对账：
净收益(亏损)		$	(578)			$	(359)			$	(296)
对净收益(亏损)与经营活动提供(使用)的现金净额进行调整：
更改：
公司间应收账款			(39)				(16)				(9)
现行所得税			5				23				(15)
子公司收益中的权益			450				333				283
来自子公司的股息			81				134				112
按公允价值计算的金融工具和外汇的净(收益)损失			67				57				(20)
递延所得税拨备(福利)			(4)				(88)				(35)
(收益)债务清偿损失			—				1				(3)
其他操作			17				—				(9)
净收益(亏损)调整总额			577				444				304
经营活动提供(使用)的现金净额		$	(1)			$	85			$	8

简明财务报表应与

合并财务报表及其附注和附注。

 

151

---

目录

附表II

MBIA Inc.(母公司)

简明财务报表附注

1.简明财务报表

按照美利坚合众国普遍接受的会计原则编制的财务报表中通常包括的某些信息和脚注披露已被浓缩或省略。这包括与公司综合全面收益表(亏损)完全相同的全面收益表(亏损)。建议将这些简明财务报表与本公司的综合财务报表及其附注一并阅读。

MBIA Inc.(“母公司”)的活动包括一般公司活动和融资活动，主要包括持有和管理投资、偿还未偿还公司债务、母公司及其子公司发行的投资协议，以及根据投资协议和衍生产品合同提供抵押品。

母公司面临与本公司综合财务报表附注1所述相同的流动性风险和不确定性。截至2020年12月31日，母公司的流动性状况(包括现金和现金等价物或短期投资，包括高评级商业票据、货币市场基金以及用于一般公司目的的市政、美国机构和公司债券)为#美元，不包括根据其税收分享协议托管的金额。294百万美元。

在2020至2019年期间，母公司赎回了$115百万美元和$150百万美元，分别为其本金6.400高级债券到期百分比2022代价是100面值的%加上应计利息。截至2020年12月31日，National拥有$308百万美元的本金5.700高级债券到期百分比2034及$10MBIA Inc.的本金为百万美元。7.000到期债务百分比2025，和MBIA Inc.通过其企业部门拥有$13百万MBIA Corp.盈余票据。这些金额将从母公司的压缩资产负债表中冲销。

2.会计政策

母公司对子公司的投资采用权益法。

有关重要会计政策和最近会计声明的进一步讨论，请参阅公司合并财务报表的脚注2和3。

3.附属公司的股息

在2020年，National宣布并支付了5%的股息。

$81百万美元捐给了它的终极母公司MBIA Inc.

2019年，National宣布并支付股息。

共$134百万美元捐给了它的终极母公司MBIA Inc.

2018年，National Public Finance Guarantion Holdings，Inc.宣布并支付了#美元的股息108一百万美元给母公司。此外，国家公共财政担保控股公司宣布并支付了#美元的股息。1

 

向母公司支付百万美元，MBIA Capital Corp.宣布并支付股息#美元3一百万美元给母公司。

4.递延税项资产，扣除估值免税额后的净额

母公司确认递延税项资产和负债为已包括在财务报表或纳税申报表中的事件的预期未来税务后果。递延税项资产及负债乃根据财务报表与资产及负债税基之间的差额，采用预期差额将转回的年度的现行税率厘定。税率变动对税收资产和负债的影响在包括制定日在内的期间的收入中确认。设立估值免税额是为了将递延税项资产减少到更有可能变现的金额。

 

152

---

目录

母公司评估现有的正面和负面证据，以估计未来是否会产生足够的应税收入，以允许使用其现有的递延税项资产。一个重要的客观负面证据被评估为母公司有三年的累计亏损。这些客观证据限制了考虑其他主观证据的能力，例如母公司对税前收入的预测。根据这项评估，母公司已就其递延税项净资产入账全额估值拨备。

有关递延税项净资产的进一步讨论，请参阅公司合并财务报表的附注11。

5.投资协定项下的义务

如本公司合并财务报表附注10所述，投资协议由母公司及其全资子公司MBIA投资管理公司共同执行。

6.质押抵押品

投资协议项下的几乎所有义务都要求母公司及其子公司将证券质押作为抵押品。截至2020年12月31日和2019年12月31日，就这些投资协议质押作为抵押品的证券的公允价值约为1美元。282百万美元和$313

 

分别为百万美元。截至2020年12月31日，母公司的抵押品主要由美国财政部和政府机构以及州和市政债券组成，主要存放在美国主要银行。

根据母公司签订的衍生合约，当与同一交易对手订立的衍生合约总市值超过预定门槛时，母公司或交易对手均须提交抵押品。截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，母公司及其子公司以公允价值为美元的证券质押。214

 

百万美元和$181百万美元，分别支付给衍生品交易对手。

7.应付关联贷款

应付关联贷款包括应付给MBIA Global Funding，LLC(“GFL”)的贷款。GFL通过发行不同期限的中期票据筹集资金，这些票据由MBIA Corp.担保。GFL将发行这些中期票据的收益借给母公司。

 

153

---

目录

附表IV

MBIA Inc.和子公司

再保险

截至2020年、2019年和2018年12月31日的年度

(单位：百万)

 

列A 保险 高级写作		B栏 直接 金额				C列： 割让给 其他				D栏 假设 从… 其他 公司				E栏 网 金额				F栏 百分比 金额的 假设 以网为单位
2020		$	1			$	1			$	—			$	—				0 %
2019		$	3			$	—			$	—			$	3				0%
2018		$	3			$	1			$	—			$	2				0%

 

154