轴心资本控股有限公司假象2020财年0001214816P5Y60956090P1Y00012148162020-01-012020-12-310001214816美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310001214816美国-GAAP：系列EPferredStockMember2020-01-012020-12-31Iso4217：美元00012148162020-06-30Xbrli：共享00012148162021-02-2200012148162020-12-3100012148162019-12-3100012148162019-01-012019-12-3100012148162018-01-012018-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享0001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithoutAllowanceForCreditLossParentMemberUs-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-01-012018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMemberUs-gaap:AociGainLossDebtSecuritiesAvailableForSaleWithAllowanceForCreditLossParentMember2018-01-012018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-01-012018-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2019-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2018-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2017-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2020-01-012020-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2019-01-012019-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2018-01-012018-12-310001214816美国-GAAP：首选股票成员2020-12-310001214816美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001214816美国-GAAP：CommonStockMember2020-12-310001214816美国-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001214816美国-GAAP：CommonStockMember2017-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-12-310001214816US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2017-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-GAAP：会计标准更新201802成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember美国-GAAP：会计标准更新201601成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2017-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2018-01-012018-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedTranslationAdjustmentMember2020-12-310001214816Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2017-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201802成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)美国-GAAP：会计标准更新201601成员Srt:CumulativeEffectPeriodOfAdoptionAdjustmentMember2017-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2018-01-012018-12-310001214816美国-公认会计准则：留存的耳机成员(ReainedEarningsMember)2020-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2018-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2017-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2020-01-012020-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2019-01-012019-12-310001214816美国-GAAP：SecuryStockCommonMember2018-01-012018-12-310001214816美国-GAAP：Secury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DebtSecuritiesMember2020-12-310001214816Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByUSGovernmentSponsoredEnterprisesMember2020-12-310001214816Us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2020-12-310001214816Us-gaap:AssetBackedSecuritiesSecuritizedLoansAndReceivablesMember2020-12-310001214816Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-12-310001214816美国-公认会计准则：固定的MaturitiesMember2020-12-310001214816美国-美国公认会计准则：抵押贷款成员2020-12-310001214816美国-GAAP：ShortTermInvestmentsMember2020-12-310001214816美国-GAAP：股权证券成员2020-12-310001214816美国-GAAP：其他投资成员2020-12-310001214816美国-GAAP：EquityMethodInvestmentsMember2020-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2019-12-310001214816Axs:SeniorNotesAxisSpecialtyFinanceLlc2010Member美国-GAAP：财务担保成员美国-GAAP：老年人注意事项成员AXS：AXISSpecialtyFinancePLCMember2020-12-310001214816美国-GAAP：财务担保成员美国-GAAP：老年人注意事项成员SRT：ParentCompanyMemberAxs:SeniorNotesDue2045AxisSpecialtyFinancePLC2014Member2020-12-310001214816Axs:SeniorNotesAxisSpecialtyFinancePLC2017Member美国-GAAP：财务担保成员美国-GAAP：老年人注意事项成员SRT：ParentCompanyMember2020-12-310001214816美国-GAAP：财务担保成员美国-GAAP：老年人注意事项成员AXS：A3.900高级注释成员2020-12-310001214816Axs:SeniorNotesAxisSpecialtyFinanceLlc2010Member美国-GAAP：初级或从属债务成员美国-GAAP：财务担保成员2020-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2020-01-012020-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2019-01-012019-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2018-01-012018-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2018-12-310001214816SRT：ParentCompanyMember2017-12-310001214816美国-GAAP：Corporation NonSegmentMember2020-12-310001214816美国-GAAP：Corporation NonSegmentMember2019-12-310001214816美国-GAAP：Corporation NonSegmentMember2018-12-310001214816Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2020-01-012020-12-310001214816Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2019-01-012019-12-310001214816Us-gaap:PropertyLiabilityAndCasualtyInsuranceSegmentMember2018-01-012018-12-310001214816Us-gaap:AccidentAndHealthInsuranceSegmentMember2018-01-012018-12-31

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549。

表格：10-K

☒        依据第313或15(D)条提交的周年报告

1934年“证券交易法”(Securities Exchange ACT)

截至的财政年度12月31日, 2020

或

☐*

1934年证券交易法

对于从中国到印度的过渡期，中国需要更多的支持。

佣金档案编号001-31721

轴心资本控股有限公司

(注册人的确切姓名见其章程)

百慕达

(注册成立或组织的州或其他司法管辖区)

98-0395986

(国际税务局雇主识别号码)

碧桂湾路92号, 彭布罗克, 百慕达HM 08

(主要执行机构地址和邮政编码)

(441) 496-2600

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)款登记的证券：

每节课的标题			交易代码			注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值0.0125美元			AXS			纽约证券交易所
存托股份，每股相当于5.50%E系列优先股的1/100权益			AXS PRE			纽约证券交易所

根据该法第(12)(G)款登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是  ☒第一位：没有第二位。☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法的第13节或第15(D)节提交报告。*是的。☐  不是  ☒

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。是  ☒第一位：没有第二位。☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是  ☒第一位：没有第二位。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速滤波器    ☒    加快了文件管理器的更新速度。☐

非加速文件管理器更新文件。☐*☐

*☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。是☒**不存在任何问题。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。*是，不是。☐第一位：没有第二位。☒

注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，根据注册人最近完成的第二财季(2020年6月30日)最后一个营业日的收盘价计算，约为$3.4十亿美元。

在2021年2月22日，有84,407,257注册人的已发行普通股，每股面值0.0125美元。

以引用方式并入的文件

注册人根据条例第14A条向美国证券交易委员会提交的最终委托书中与2021年5月7日召开的股东年会有关的部分，作为对本表格第III部分第10、11、12、13和14项的参考并入本表格第III部分(10-K)。最终的委托书将在注册人截至2020年12月31日的财年后120天内提交给美国证券交易委员会(SEC)。

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轴心资本控股有限公司

目录

						第7页：
			第一部分
第一项。			业务			4
项目1A。			风险因素			32
项目1B。			未解决的员工意见			52
第二项。			特性			52
第三项。			法律程序			53
项目4.			矿场安全资料披露			53
			第二部分
第五项。			注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场			53
第6项			选定的财务数据			54
第7项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			55
第7A项。			关于市场风险的定量和定性披露			108
第8项。			财务报表和补充数据			111
第9项			会计与财务信息披露的变更与分歧			217
第9A项。			管制和程序			217
第9B项。			其他资料			219
			第三部分
第10项。			董事、高管与公司治理			219
第11项。			高管薪酬			219
第12项。			某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜			219
第13项。			某些关系和相关交易，以及董事独立性			220
第14项。			首席会计费及服务			220
			第四部分
第15项。			展品和财务报表明细表			220
第16项。			表格10-K摘要			225

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有关前瞻性陈述的注意事项

这份Form 10-K年度报告包含符合1933年“证券法”第27A节和1934年“证券交易法”第21E节的前瞻性陈述。除本报告中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括有关我们的估计、信念、预期、意图、战略或预测的陈述，均为前瞻性陈述。我们打算将这些前瞻性陈述纳入美国前瞻性陈述的安全港条款(下称“美国”)。联邦证券法。在某些情况下，可以通过使用“可能”、“应该”、“可能”、“预期”、“估计”、“预期”、“计划”、“相信”、“预测”、“潜在”、“打算”等前瞻性词语来识别这些陈述。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于当前的预期、估计和预测以及各种假设，其中许多假设本质上是不确定的，超出了管理层的控制。

本报告中包含的前瞻性陈述可能包括但不限于：有关我们对灾难和其他天气相关损失(包括与新冠肺炎大流行相关的损失)的估计、对我们投资组合和衍生品合约公允市场价值中潜在损失的衡量、对我们业务表现的预期、我们的财务业绩、我们的流动性和资本资源、我们战略举措的结果、我们对被收购实体的估计协同效应和成功整合的预期、我们对与我们的转型计划相关的估计收益和协同效应的预期、我们对定价和其他市场状况的预期。以及对利率、信用利差、股权证券价格和外币利率变动的潜在影响的估值。

前瞻性陈述仅反映我们的预期，并不是对业绩的保证。这些陈述涉及风险、不确定性和假设。因此，存在或将存在重要因素，可能导致实际事件或结果与此类陈述中指出的大不相同。我们相信这些因素包括但不限于“风险因素摘要”更详细地说，在第1A项下，“风险因素”在本报告中，由于这些因素可能会在我们提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的定期和其他文件中不时更新，这些文件可在证券交易委员会网站www.sec.gov上查阅。敦促读者仔细考虑所有这些因素，因为新冠肺炎大流行可能会增加所述的许多其他风险和不确定性。

 

我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

风险因素摘要

投资我们的普通股涉及很大的风险，我们成功经营业务的能力受到许多风险的影响，包括那些通常与在保险/再保险行业经营有关的风险。一些更重大的实质性挑战和风险包括：

新冠肺炎

我们已经并可能继续受到正在发生的新型冠状病毒的不利影响。 (新冠肺炎)大流行。大流行的最终规模和范围目前尚不清楚，大流行的影响可能会与我们业务的所有领域相互作用，并加剧下文所述的许多其他风险因素。. 对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性的整体影响可能是实质性的。

保险风险

保险风险是指通过承保过程转移给我们的保险和再保险责任的发生、数额和时间的固有不确定性。

•保险/再保险业务具有历史周期性，我们预计将经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

•我们可能会受到各种各样的自然灾害或人为灾难的不利影响。灾难的发生和严重程度本质上是不可预测的，灾难造成的损失可能是巨大的。气候变化可能会增加我们对自然灾害损失的风险，我们可能会面临物理风险、过渡风险和责任风险。

1

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•我们可能会受到新出现的索赔和覆盖问题的影响，和/或如果实际索赔超过我们的损失准备金。解决未决索赔的实际最终成本，以及预计在未到期的风险期内产生的索赔，都是不确定的。还有许多其他因素会导致损失准备金增加或减少，这些因素包括但不限于新出现的索赔和保险问题，如索赔严重程度的变化、报告索赔的预期水平的变化、改变保险范围和/或责任的司法行动、立法、法规、社会和经济环境的变化，以及损失膨胀的意外变化。

•我们可能会受到通货膨胀的不利影响。我们的业务与其他保险公司和再保险公司一样，容易受到通胀的影响，因为保费是在知道最终的亏损金额和亏损费用之前确定的。

•我们可能会因损失限制策略的失败而受到不利影响，包括使用再保险。

•我们可能会受到用于支持关键决策的模型失败的不利影响。

战略风险

战略风险影响或由组织的业务战略和战略目标造成。我们的战略风险评估不仅评估了可能导致我们选择的战略失败的内部和外部挑战，还评估了可能影响我们长期业绩和地位的主要风险。

•保险和再保险业的竞争和整合可能会对我们造成不利影响。竞争加剧可能会导致提交的文件更少，保险费率更低，政策条款和条件不那么优惠，获得和留住客户的成本更高。

•我们已经并可能继续受到全球经济状况恶化的不利影响。经济不确定性和市场动荡已经并可能在未来影响我们业务的其他方面，包括对我们产品的需求和索赔，客户、交易对手和其他人与我们建立或维持关系的能力，我们获取和有效利用内部和外部资本资源的能力，以及我们的投资业绩和投资组合。持续的低利率环境可能会随着投资收入的下降而降低我们的盈利能力。

•我们可能会受到英国退出欧盟的不利影响。

•我们可能会因一家主要经纪商的业务损失而受到不利影响。

•如果我们的财务实力或信用评级被下调，我们可能会受到不利影响。如果我们未来遭遇信用评级下调、撤资或负面观察/展望，我们可能会招致更高的借贷成本，获得资金的手段可能会更加有限。这也可能导致我们的业务损失惨重。

市场风险

市场风险是指我们的金融工具可能受到金融市场价格或利率变动的负面影响的风险。

•我们的投资和衍生工具组合可能会受到资本市场风险的不利影响，这些风险与股票价格、利率、信用利差和其他因素的变化有关。

•我们的经营业绩可能会受到汇率波动的不利影响。

流动性风险

流动性风险是指我们可能没有足够的财政资源来履行到期债务的风险，或者必须为此承担过高的成本。

•我们的承销活动可能使我们面临流动性风险。这主要是由于需要覆盖潜在的极端损失事件和限制集团内资金流动的监管限制。

2

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信用风险

信用风险是指由于我们的第三方交易对手的信誉下降(财务实力下降，最终可能违约)而招致财务损失的风险。

•如果我们无法从我们的交易对手(大多数是实质性的再保险公司，但也包括经纪人、代理人和客户)那里收取应付给我们的金额，我们可能会受到不利影响。

操作风险

运营风险是指由于流程不充分、系统故障、人为错误或外部事件造成的损失风险，包括但不限于直接或间接财务损失、声誉损害、客户不满以及法律和监管处罚。

•我们赖以维持运营和管理业务固有运营风险(包括外包给第三方的风险)的流程、人员或系统出现故障，可能会对我们造成不利影响。

监管风险

监管风险是指我们未能遵守法律、法定或监管义务而产生的风险。

•我们的保险和再保险子公司在全球开展业务，并在多个司法管辖区受到不同程度的监管。如果我们不能完全遵守或获得豁免，我们可能会受到不利的影响。

与我国证券所有权相关的风险

•除了上述对我们业务的风险外，还存在与我们证券所有权相关的某些其他风险，例如与我们的控股公司结构或我们的组织文件和细则中的规定有关的风险。

与税收相关的风险

•在我们经营的多个司法管辖区，税务规则的变化或对现有税务规则的解释的变化可能会对我们产生不利影响。

读者应仔细考虑上述风险以及第1A项中详述的风险。“风险因素”以及这份报告中包含的所有其他信息。

网站和社交媒体披露

我们使用我们的网站(Www.axiscapital.com)和我们的公司Twitter(@AXIS_Capital)和LinkedIn(AXIS Capital)账户作为公司信息的发布渠道。我们通过这些渠道发布的信息可能会被视为重要信息。因此，投资者除了关注我们的新闻稿、SEC备案文件以及公开电话会议和网络广播外，还应该关注这些渠道。此外，当注册我们的“电子邮件警报”计划时，可能会收到关于AXIS Capital的电子邮件警报和其他信息，这些信息可以在我们网站的投资者信息部分找到(Www.axiscapital.com)。我们网站和社交媒体渠道的内容不是本Form 10-K年度报告的一部分。

3

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第一部分

第一项：商业银行业务

在本10-K表格中，对“Axis Capital”的提述是指Axis Capital Holdings Limited，对“我们”、“我们”、“Axis”、“集团”或“公司”的提述是指Axis Capital Holdings Limited及其直接和间接子公司和分支机构，包括：Axis Specialty Holdings百慕大有限公司、Axis Specialty Limited(“Axis Specialty百慕大”)、Axis Specialty Limited(新加坡分行)、Axis Specialty Investments Limited、Axis Specialty Investments II Limited、Axis Specialty UK Holdings Limited，AXIS Corporation Capital UK Limited(为AXIS辛迪加1686(“辛迪加1686”)提供70%资本支持的公司成员)、Novae Group Limited、AXIS UK Services Limited、AXIS承保有限公司、AXIS Corporation Capital UK II Limited(AXIS Syndicate 2007(“辛迪加2007”)唯一法人成员和为辛迪加1686提供30%资本支持的公司成员)、AXIS Ventures Limited(“AXIS Ventures”)、AXIS再保险经理有限公司(“AXIS再保险经理”)、AXIS SpecialtyAXIS Specialty Europe SE(英国分公司)，AXIS Specialty Europe SE(比利时分公司)，AXIS Specialty Europe SE(荷兰分公司)，AXIS再保险(DIFC)有限公司，AXIS Re SE，AXIS Re SE，都柏林(苏黎世分公司)(“AXIS Re Europe”)，AXIS SE Escritório de Presação No Brasil Ltd.，Contessa Limited，AXIS Specialty Global Holdings Limited，AXIS Specialty U.S.Holdings，Inc.，AXIS Re U.S.Holdings，Inc.AXIS Specialty U.S.Services，Inc.，AXIS Specialty U.S.Services，Inc.(英国分公司)，AXIS Specialty Canada Services，ULC，AXIS Group Services，Inc.，AXIS Specialty保险人，Inc.，AXIS保险公司(“AXIS保险公司”)，AXIS剩余保险公司(“AXIS盈馀”)，AXIS专业保险公司(“AXIS专业美国”), 特年保险集团有限公司、Axis Specialty Finance LLC和Axis Specialty Finance PLC，除非上下文另有说明。

除非另有说明，否则表格美元以千为单位。由于四舍五入差异，金额可能无法对帐。

一般信息

Axis通过设在百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大的运营子公司和分支网络，在全球范围内为我们的客户提供广泛的专业保险和条约再保险。我们的承保业务围绕我们的全球承保平台AXIS保险和AXIS再保险进行组织。

我们经营的市场在历史上一直是周期性的。在承保能力过剩(由资本可获得性定义)期间，竞争可能会导致保险公司和再保险公司的定价更低，保单条款和条件更不有利。在承保能力下降的时期，定价、保单条款和条件通常对保险公司和再保险公司更有利。从历史上看，承保能力受到几个因素的影响，包括行业损失、灾难、法律和监管指导方针的变化、投资结果以及竞争对手的评级和财务实力。2020年，我们利用坚挺的市场状况，增加了我们在一些有吸引力的专业领域和条约再保险市场的相关性，我们继续重新平衡我们的投资组合，转向波动性较小的业务领域。

截至2020年12月31日，我们的普通股股东权益为47亿美元，总资本为66亿美元，总资产为259亿美元。

我们的业务战略

我们是一家混合专业线保险和条约再保险公司，在我们选择竞争的许多市场上处于领先地位。我们为我们的客户和分销合作伙伴提供广泛的风险转移产品和服务，并以出色的财务实力为后盾，提供有意义的能力。我们对我们的投资组合进行整体管理，旨在构建最优的风险投资组合，与我们的风险偏好和我们的特许经营发展相一致。我们培育了一种道德、创业和纪律严明的文化，促进卓越的客户服务、明智的风险承担和为我们的股东实现卓越的风险调整回报。我们相信，我们目标的实现将使我们成为专业风险领域的全球领先者。

4

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我们的目标是通过以下多管齐下的方式执行我们的业务战略：

我们提供跨细分市场和地理位置的多样化产品和服务：作为一家平衡的混合专业线保险和条约再保险公司，我们的地位使我们能够洞察各种市场的机遇和挑战。我们总部设在百慕大，在美国、加拿大和欧洲设有办事处，包括都柏林、伦敦、苏黎世和布鲁塞尔。我们正在整个拉丁美洲积极寻求机会，主要是通过我们的迈阿密办事处，这使我们能够在拉丁美洲提供全方位的兼职和条约再保险解决方案。我们的新加坡办事处是我们在亚洲的区域枢纽，在亚太地区提供专业保险和再保险解决方案。

我们承保平衡的风险组合，包括复杂和不稳定的路线， 通过风险限制、多样化和风险管理来缓和总体波动性：风险管理是我们组织结构中的一项战略优先事项，我们正在不断监测、审查和完善我们的企业风险管理实践。我们将判断和经验与数据驱动的分析相结合，增强了我们的整体风险选择流程。

我们根据可用的市场机会和回报，在承保周期内调整我们的风险偏好和资本部署：作为对市场动态的回应，我们在机会发展时识别机会，并在新趋势出现时迅速做出反应。我们的风险分析提供重要和持续的反馈，进一步帮助我们持续评估风险偏好和战略资本部署。我们已经成功地扩展了我们的产品线，找到了新的分销渠道，并进入了新的地区。当我们发现我们的资本没有足够的吸引力时，我们会通过股票回购或分红将多余的资本返还给我们的股东。

我们与客户和分销合作伙伴发展并保持着深度、信任和互惠互利的关系，为风险管理需求提供高水平的服务和有效的解决方案：我们的管理团队拥有丰富的行业经验、深厚的产品知识和长期的市场关系。我们主要在风险复杂的专业市场进行交易。我们投资于数据和技术能力和工具，以增强我们的承销商并增强我们向客户提供的服务。我们的智力资本和成熟的客户服务能力吸引了寻求解决方案的客户和分销合作伙伴。

我们保持着卓越的财务实力，其特点是财务纪律和透明度：截至2020年12月31日，我们的总资本为66亿美元，以及我们高质量和流动性的投资组合，以及我们的运营子公司被标准普尔评为“A+”(“强劲”)和A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)评为“A”(优秀)的评级，这些都是我们财务实力的关键指标。

我们吸引、发展、留住和激励专家团队：我们的目标是吸引和留住业内顶尖人才，并激励我们的员工做出符合客户和股东最佳利益的决定。我们培养一种道德、风险意识和成就导向的文化，促进专业精神、责任、正直、纪律和创业精神。因此，我们相信我们的员工能够为AXIS做出最佳的承保和战略决策。

在2020年，我们衡量业绩的关键指标包括营业平均普通股权益回报率(“营运ROACE”)，它与最具可比性的GAAP财务衡量指标--平均普通股权益回报率(ROACE)--在项目7‘中进行了协调。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--非GAAP财务指标对账‘按年计算，以及长期的相对总股东回报率(“TSR”)。我们认为，根据长期战略计划的成功执行应该会推动TSR在长期内的增长，TSR与其他相关的关键业绩指标直接相关，包括经股息调整的稀释后普通股每股账面价值。我们的目标是实现最高五分之一的行业运营ROACE和经股息调整后的稀释普通股每股账面价值的增长，在承销周期内的波动性与行业平均水平保持一致。

5

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段信息

我们的承保业务围绕我们的全球承保平台AXIS保险和AXIS再保险进行组织。我们已经确定我们有两个需要报告的部门，保险和再保险。我们不按部门分配资产，商誉和无形资产除外。

请参阅第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”有关我们的可报告分部和项目8的更多信息，请参见合并财务报表附注3。段信息有关我们的可报告部门的更多信息，以及基于我们子公司所在地编写的毛保费地理分布的说明。

下表列出了我们每个可报告部门最近三年每年的毛保费。

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			保险			$	4,018,399					$	3,675,931					$	3,797,592
			再保险			2,808,539						3,222,927						3,112,473
			总计			$	6,826,938					$	6,898,858					$	6,910,065

保险部门

业务线和分销

我们的保险部门在全球范围内向各种利基市场提供专业保险产品。以下是我们保险部门的业务范围：

•属性：为几乎所有类型的财产提供实物损失或损坏、业务中断和机械故障保险，包括商业建筑、住宅、建筑项目和陆上可再生能源装置。这一业务包括主要风险和超额风险，其中一些风险面临灾难风险。

•海军陆战队：提供传统海洋类别的掩护，包括近海能源、可再生近海能源、货物、责任、休闲海洋、美术、物种和船体战争。海上能源保险包括有形损害、业务中断、运营商额外费用以及海上上游能源所有方面的责任保险，从勘探和建设到运营和分销阶段。

•恐怖主义：为被保险人在恐怖主义行为后的人身损害和业务中断提供保险，包括绑架和赎金，以及危机管理保险。

•航空业：主要为客运航空公司提供船体和责任以及特定的战争保险，但也为货运业务、通用航空业务、机场、航空当局、安全公司和产品制造商提供保险。

•信用和政治风险：为银行、商品贸易商、公司以及多边和出口信贷机构提供信用和政治风险保险产品。该保险承保一系列风险，包括主权违约、信用违约、政治暴力、货币不可兑换和不可转让、没收、飞机无法收回以及因政治事件而导致的合同受挫。

•专业线：为商业企业、金融机构、非营利组织和其他专业服务提供者提供董事和高级管理人员责任、错误和遗漏责任、雇佣行为责任、受托责任、犯罪、专业赔偿、网络和隐私保险、医疗事故和其他与金融保险相关的保险。这项业务主要是在索赔的基础上进行的。

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•责任：主要针对美国批发市场的主要和低至中级超额和伞式商业责任风险，以及主要在英国的雇主、公共和产品责任业务的主要和超额亏损。目标行业包括建筑、制造、运输和卡车运输以及其他服务。

•意外事故与健康：包括意外死亡、旅游保险和专门为雇主和亲缘团体提供的保健品。

•停产线路-Novae：包括Novae在2016年第四季度和2017年第一季度退出或进入决选的那些业务线。这些停产保险项目包括金融机构、专业赔偿、国际责任以及国际直接财产和临时财产。

我们主要通过世界各地的批发和零售经纪人开展业务。我们的一些保险产品也通过管理总代理(“MGA”)和管理一般承保人(“MGU”)进行分销。在美国，我们有能力使用向州保险监管机构提交的表格和费率，以及在表格和费率方面提供灵活性的非承认或盈余额度的基础上撰写业务，因为这些表格和费率没有提交给州监管机构。我们在美国承保非承保业务的能力为我们提供了承保非标准保险所需的定价灵活性。除了事件限制外，我们几乎所有的保险业务都受到总限额的限制。

由经纪承保的毛保费，如经纪在过去三年内任何一年的保费占总保费的10%或以上，则分别显示如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020												2019												2018
			达信麦克伦南公司(Marsh&McLennan Companies Inc.)			$	496,913					12		%				$	434,108					12		%				$	380,238					10		%
			怡安公司			485,113						12		%				393,645						11		%				405,281						11		%
			其他经纪人			2,310,687						58		%				2,015,822						54		%				2,067,447						54		%
			管理一般机构和承销商			725,686						18		%				832,356						23		%				944,626						25		%
			总计			$	4,018,399					100		%				$	3,675,931					100		%				$	3,797,592					100		%

没有被保险人占保险部分毛保费的10%以上。

竞争环境

在我们的保险领域，竞争集中在运力、胃口和分销等形式的价格、服务和可用性上，我们在全球和当地与美国和非美国的航空公司竞争。我们相信，通过在我们选定的业务线和细分市场中承保专业知识，为我们的战略合作伙伴提供定制的解决方案，并为我们的客户提供一流的索赔服务水平，我们可以实现积极的差异化。此外，我们在建立灵活业务模式方面的投资预计将进一步定位我们，使我们能够抓住机遇，更快地将创新产品和服务推向市场，同时推动我们加强投资组合和推动盈利增长的努力。

再保险分部

业务线和分销

我们的再保险部门在全球范围内为保险公司提供协议再保险，按超额损失和按比例承保。对于超额损失业务，我们通常赔偿再保险公司超过特定个人或总损失免赔额的部分损失，包括个别损失和合计损失。对于比例业务，我们承担一定比例的标的保费，并承担相同比例的亏损和亏损费用的责任。我们的业务主要是通过世界各地的再保险经纪人进行的。以下是我们再保险部门的业务范围：

 

•灾难：为我们的分割者承保的基础保险单中所涵盖的大多数灾难性损失提供保障。基本保单主要包括与财产相关的风险，但也包括其他风险，包括工人赔偿和人身意外。该投资组合中的保单承保的主要风险包括飓风和风暴、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾。在某些情况下，恐怖主义可能是一种隐蔽的危险，或者是唯一的危险。这笔业务是按比例和超额亏损写的。

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•属性：为自然和人为风险造成的财产损失和相关损失提供保护，这些风险包括在我们的分割者承保的基本个人和商业保险项目中。主要的风险是财产损失，但其他风险，包括业务中断和其他非财产损失，也可能在由承保风险引起的情况下投保。这份保单承保的最大风险包括风暴、龙卷风和地震，但也包括其他风险，如冰冻、骚乱、洪水、工业爆炸、火灾、冰雹和其他一些损失事件。这笔业务是按比例和超额亏损写的。

•专业线：提供 保障董事及高级职员责任、雇佣执业责任、医疗事故、专业赔偿、环境责任、网络及其他错误及遗漏保险风险。基础业务主要是在索赔的基础上撰写的。这笔业务是按比例和超额亏损写的。

•信用和担保：提供商业信用保险产品的再保险，包括比例损失结构和超额损失结构。基础保险在商品和服务的买家拖欠付款的情况下对商品和服务的卖家进行赔偿。保证再保险为保险公司为满足世界各地不同司法管辖区的监管要求或合同义务而发行的一系列保证债券所产生的损失提供保护。抵押再保险还提供给抵押担保保险公司和美国政府支持的实体，以弥补与信用风险转移到私营部门有关的损失。

•马达：为保险公司提供因任何一起事故引起的汽车责任和财产损失的保护。损失事故可能涉及一个或多个索赔人，其中分割保险人从事故中汇总索赔。提供了传统的比例再保险和非比例再保险以及结构化的解决方案。

•责任：为保险公司承保的意外伤害业务、超额额和剩余额度的意外伤害业务和特殊意外伤害计划提供保护。基本业务的主要焦点是一般责任、工人赔偿、汽车责任和额外伤亡。

•农业：在全球范围内为主要保险公司承保多险种保险、作物冰雹险和命名险提供与粮食和纤维生产相关的风险保护，并为有作物产量和/或价格偏差风险敞口的农业依赖行业提供自定义风险转移机制。这项业务是按比例和合计止损再保险的基础上投保的。

•工程学：在施工阶段为所有类型的施工风险以及与机械和设备的安装、测试和试运行相关的风险提供保护。这项业务还包括承保因机器、厂房和设备以及电子设备的运行故障以及业务中断而造成的损失。我们决定在2020年退出这一业务。

•海洋和航空：包括特殊海运类别，如货物、船体、游艇、海运责任、内陆海运和近海能源。本保单承保的主要风险包括因海洋或陆地自然风险、火灾和爆炸、搁浅/沉没/打捞、污染、船东和海上雇主责任等人为事件造成的实物损失、损害和/或责任。这笔生意是在非比例和比例的基础上写的。航空业为航空、航空航天和通用航空风险敞口提供保险。这笔生意是按比例和非比例写的。

•意外与健康：包括个人意外、特殊健康、意外死亡、旅行、人寿和伤残再保险产品，这些产品是按比例和灾难性或按生命损失超额提供的。

•停产的线路-Novae: 包括Novae在2016年第四季度和2017年第一季度退出或进入决选的那些业务线。这些不连续的再保险项目包括汽车再保险、一般责任再保险和国际兼职财产。

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由经纪承保的毛保费，如经纪在过去三年内任何一年的保费占总保费的10%或以上，则分别显示如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020												2019												2018
			达信麦克伦南公司(Marsh&McLennan Companies Inc.)			$	818,821					29		%				$	838,617					26		%				$	779,375					25		%
			怡安公司			694,712						25		%				887,602						28		%				765,779						25		%
			威利斯大厦华生公司(Willis Tower Watson PLC)			435,498						16		%				403,402						13		%				361,983						12		%
			其他经纪人			582,368						20		%				795,352						24		%				864,601						28		%
			直接			105,777						4		%				135,614						4		%				178,568						6		%
			管理一般机构和承销商			171,363						6		%				162,339						5		%				162,167						5		%
			总计			$	2,808,539					100		%				$	3,222,927					100		%				$	3,112,473					100		%

在再保险业务的毛保费中，没有任何分割者的比例超过10%。

竞争环境

在我们的再保险领域，竞争往往集中在可用性、服务、财务实力和价格上。我们与美国和非美国的主要再保险公司以及众多多线保险组织的再保险部门展开竞争。除了传统的市场参与者，我们还与新的市场参与者竞争，这些新的市场参与者得到了另类资本来源的支持，提供担保或其他非传统基础上的风险转移解决方案。我们的客户还可以通过巨灾债券和保险损失担保等资本市场产品获得再保险保障。我们相信，通过我们多样化的全球产品供应、对客户需求的响应以及提供尖端和创新产品的能力，我们获得了竞争优势。我们提供出色的索赔管理、强大的财务实力评级，以及利用我们的资产负债表和与战略资本合作伙伴的关系来提供有意义的能力的能力。

现金和投资

我们寻求平衡投资组合增加账面价值的目标和创造相对稳定的投资收入，同时提供足够的流动性来履行我们的债权和其他义务。潜在债权产生的流动性需求是最重要的，并在资产类别参与和资产配置过程中予以考虑。我们的投资组合中有很大一部分专门用于投资级固定到期日，这将产生与预期索赔支付相匹配的现金流。

为了分散风险和优化账面价值的增长，我们可以投资于其他资产类别，如股权证券、高收益证券和另类投资(如私募股权基金)，这些资产类别的潜在总回报率更高。这些个人投资类别涉及不同程度的风险，包括可能出现更不稳定的回报和流动性减少。然而，作为平衡投资组合的一部分，它们也提供了利率和信用风险的多样化。

关于我们的投资组合，我们主要利用第三方投资经理进行证券选择和交易执行功能，但要遵守每种资产类别的指导方针和目标。这使我们能够积极管理我们的投资组合，接触到在各种产品和市场上表现最好的公司。我们根据包括投资风格、业绩历史和公司治理在内的各种标准来选择经理人。此外，我们通过分析我们的经营环境(包括现金流的预期波动性、整体资本状况、监管和评级机构的考虑因素)来监控每一家子公司的批准投资资产类别。我们董事会的财务委员会批准集团的整体资产配置目标和投资政策，以确保它们与我们的总体目标、战略和目标保持一致。我们还有一个投资和财务委员会，由我们的高级管理团队成员组成，负责监督我们投资战略的实施。

请参阅第7项管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--现金与投资和合并财务报表附注5第8项“投资”有关我们投资组合的更多信息，请访问。

请参阅‘“风险与资本管理”有关投资风险管理的更多信息，请访问。

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调节

一般信息

保险和再保险业务在大多数国家都受到监管，尽管监管的程度和类型在不同的司法管辖区之间存在很大差异。此外，一些司法管辖区目前正在评估其监管的变化，我们正在监测这些潜在的发展。只要我们意识到即将发生的法规变化，指定的项目团队就会让我们做好准备，及时遵守这些预期的变化。以下描述了公司运营所依据的现行材料法规。

百慕达

我们的百慕大保险运营子公司AXIS Specialty百慕大是一家受1978年百慕大保险法和经修订的相关法规(“保险法”)约束的4类一般业务保险公司。保险法“规定，任何人不得在百慕大境内或从百慕大境内经营任何保险或再保险业务，除非百慕大金融管理局(”BMA“)根据”保险法“注册为保险人。保险法“规定了百慕大保险公司的偿付能力和流动性标准以及审计和报告要求，并授予BMA监督、调查、要求提供信息和要求出示文件以及干预保险公司事务的权力。与第4类别保险人有关的重大要求包括委任独立核数师、委任损失准备金专家、委任百慕大主要代表、提交年度法定财务报表、提交年度GAAP财务报表、提交年度资本及偿付能力回报、遵守最低及增强资本要求、遵守有关削减资本及支付股息及分派的若干限制、遵守集团偿付能力及监管规则(如适用)，以及遵守保险操守准则。2018年7月30日，《2018年保险修正案(第2号)法案》修订了《保险法》，规定在保险公司清盘或清盘的情况下，投保人的责任优先于一般无担保债权人支付。自2019年1月1日起，本修正案适用于一般商业保险公司，并规定，在符合某些法定优先债务的情况下，, 保险人的保险债务必须优先于保险人的所有其他无担保债务。保险债务被定义为保险人根据保险合同负有或可能承担责任的债务，但不包括保险人是被保险人的保险合同所欠保险人的债务。

自2016年1月1日起，BMA被授予偿付能力II项下的完全“等价物”(请参阅下面是“爱尔兰”)百慕大商业保险部门，包括4类保险公司。

BMA担任AXIS Capital的集团监事，并已指定AXIS Specialty百慕大为本集团的“指定保险人”。根据集团监管及保险集团偿付能力规则，Axis Capital须编制及呈交经审计集团GAAP年度财务报表、年度集团法定财务报表、年度集团资本及偿付能力报表及季度集团未经审计GAAP财务报表，并委任一名集团精算师及一名集团审计师。Axis Capital还提交了年度资本和偿付能力回报，必须确保符合最低和增强的资本要求。

自2020年9月23日起，AXIS Ventures ReInsurance Limited取消注册为3A级保险公司，BMA和AXIS Ventures取消注册为BMA的保险经理。Axis Ventures再保险有限公司目前正在等待解散。

Axis再保险经理作为保险经理受到BMA的监管。保险管理人受“保险法”约束，该法规定，除非根据“保险法”在BMA登记，否则任何人不得从事保险管理人业务。保险管理人必须遵守保险管理人行为准则。

AXIS Capital、AXIS Specialty百慕大、AXIS Specialty Holdings百慕大有限公司、AXIS Specialty Investments Limited、AXIS Ventures、AXIS Specialty Investments II Limited及AXIS再保险管理人必须遵守经修订的1981年百慕大公司法(“公司法”)有关股息支付及分派的规定。在以下情况下，百慕大公司不得宣布或支付股息或从缴入盈余中进行分配：(A)公司无法或在支付后无法在到期时偿还负债；或(B)公司资产的可变现价值因此会低于其负债。(B)百慕大公司不得宣布或支付股息或从缴款盈余中进行分配：(A)公司无法或将在支付后无法偿还到期负债；或(B)公司资产的可变现价值因此而低于其负债。

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AXIS Specialty百慕大的新加坡分行AXIS Specialty Limited(新加坡分公司)成立于二零零八年，由新加坡金融管理局(“金管局”)根据新加坡保险法进行监管，该法案对资本充足率、风险管理、治理、审计和精算要求实施了重要规定。Axis Specialty Limited(新加坡分公司)在新加坡获会计及企业监管局(“ACRA”)注册为外国公司，并根据新加坡公司法受ACRA监管。在设立新加坡分公司之前，AXIS专业百慕大公司自2004年以来一直在新加坡设有代表处。

Axis Specialty百慕大在中国和荷兰拥有再保险许可。Axis Specialty Limited(新加坡分公司)在中国拥有单独的再保险许可。

根据百慕大和欧盟之间的偿付能力II等值，Axis Re SE可能在百慕大承保再保险。

Axis管理代理有限公司可使用伦敦劳合社(“劳合社”)执照在百慕大承保一般保险和再保险(请参阅“英国和伦敦劳合社“(见下文)。

美国

美国保险控股公司对Axis Capital保险子公司的监管

作为保险控股公司系统的成员，AXIS保险公司、AXIS Re美国公司、AXIS Specialty US公司和AXIS PULTURE公司，统称为AXIS Capital的美国保险子公司(统称为美国保险子公司)，受其开展业务所在州的保险控股公司制度法律和法规的约束。这些法律一般要求每个美国保险子公司向其国内州保险部门登记，并提供可能对控股公司系统内的运营、管理或财务状况产生重大影响的财务和其他信息。控股公司系统内涉及保险公司的所有交易都必须是公平和公平的。在完成影响保险公司所有权或控制权的交易以及保险公司与其控股公司系统中的实体之间的某些重大交易之前，必须通知适用的保险部门，未经保险部门事先批准，不得完成某些交易。

国家保险条例

Axis Re U.S.获得在全美和波多黎各进行保险和再保险业务的许可。Axis Re U.S.还被授权通过其加拿大分支机构在加拿大各地办理保险和再保险业务，并在阿根廷、巴西、中国、哥伦比亚、厄瓜多尔、关岛、危地马拉、洪都拉斯、巴拿马、印度和墨西哥拥有再保险许可。Axis Insurance Co.获得在美国各地办理保险和再保险业务的许可。Axis Specialty U.S.公司获得在美国各地(加利福尼亚州、爱荷华州、缅因州、新墨西哥州、纽约州和怀俄明州除外)办理保险和再保险业务的许可。轴心盈余有资格在美国、波多黎各和美属维尔京群岛的盈余额度基础上承保。

我们的美国保险子公司也受到各自所在州和开展业务的其他司法管辖区的监管和监督。这些规定通常源自将监管和监督权力下放给保险官员的法规。监管框架因州而异，但一般涉及对保单表格和费率的批准、必须达到和维持的偿付能力标准，包括基于风险的资本标准、保险人与其关联公司之间的重大交易、对保险人、代理人和经纪人的许可、对保险单终止的限制、对某些投资的性质和数额的限制、对单个风险相对于保险人盈余的保险净额的限制、为投保人利益的证券存款、会计方法、对财务状况的定期检查。需要申报的财务状况报告的形式和内容，未到期保费、损失、费用和其他义务的准备金。

我们的美国保险子公司必须向其开展业务的每个州的州保险监管机构提交详细的季度法定财务报表。此外，美国保险子公司的运营和账户要接受州监管机构定期进行的财务状况和市场行为审查。

监管机构和评级机构使用法定盈余作为衡量标准，以评估我们的美国保险子公司支持业务运营和支付股息的能力。我们的美国保险子公司受到各种州法律和法规的限制，这些限制了在未经监管机构事先批准的情况下，可以从赚取的盈余中支付的股息金额。这些限制因州而异，但通常是基于法定盈余、法定净值的计算。

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收入和投资收入。此外，许多州监管机构利用全国保险专员协会(National Association Of Insurance Commission)颁布的基于风险的资本金要求，作为识别可能资本不足的保险公司的一种手段。

虽然一般来说，保险业不受联邦政府的直接监管，但联邦立法和倡议可能会影响该行业和我们的业务。2010年“多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案”(“多德-弗兰克法案”)的某些条款涉及保险监管和业务。具体地说，联邦保险办公室(“FIO”)在收集信息和向国会报告保险业务方面的权力有限。此外，“多德-弗兰克法案”还包含2010年的“不承认和再保险改革法案”(“NRRA”)。NRRA试图协调盈余额度税的支付，简化外国保险公司成为授权盈余额度的批准，并协调某些再保险的信用额度。该公司继续监测多德-弗兰克法案的实施情况。

特年保险集团是一家为小时工和兼职员工及其家人提供自愿、有限福利、负担得起的健康计划和其他员工福利的领先供应商，是美国除夏威夷以外的所有50个州的授权保险生产商。作为亚利桑那州的一家居民保险生产商，特年保险集团有限责任公司受到亚利桑那州保险部的监管和监督，也受到特年从事业务的其他州的监管和监督。

Axis Specialty保险人公司是一家佛罗里达州持牌再保险中介公司，受佛罗里达州金融服务部的监管和监督。Axis Specialty保险人公司作为辛迪加1686的拉丁美洲和加勒比地区保险持有人，为拉丁美洲和加勒比市场提供临时再保险。

美国对我们的非美国保险子公司的授权

美国各州的保险法规定或禁止未获准在其管辖范围内开展业务或根据豁免开展业务的保险公司和再保险公司销售保险和再保险。Axity Specialty Europe有资格在整个美国和波多黎各开展剩余线路业务。Axis Managing Agency Ltd有资格使用劳合社的执照，(I)在全美和美国所有地区承保盈余额度业务，(Ii)在伊利诺伊州、肯塔基州和美属维尔京群岛承保人寿保险业务以外的保险业务，以及(Iii)在全美和美国所有地区(纽约的意外和健康再保险除外)承保非寿险再保险业务。

除了领牌的司法管辖区所施加的规管规定外，再保险人的业务运作亦受到美国各州规管“再保险信贷”的规管规定的影响，这些规管规定是施加于分保公司的。一般来说，从再保险人那里获得再保险的再保险公司，如获得再保险公司提交法定财务报表的司法管辖区或州的许可、认可或批准，则被允许在其法定财务报表中反映一笔总金额相当于割让公司对未赚取保费的责任(即保单期间未到期部分的保费)、损失准备金和损失费用准备金让与再保险人的信用额度。然而，绝大多数州允许承认从非持牌或未经认可的再保险人获得的再保险所产生的法定盈余，只要再保险人提供信用证、信托基金或其他可接受的担保安排。除了在某些有限的情况下，少数几个州不允许对转让给非持牌再保险公司的再保险提供信贷，另一些州则施加了额外的要求，使其难以获得认可。在建立多受益人再保险信托方面，AXIS Specialty百慕大获得了除纽约以外的所有美国司法管辖区的认可或受托再保险人地位。

爱尔兰

我们在爱尔兰注册的保险人和再保险人受修订后的偿付能力II指令(指令2009/138/EC)的约束。偿付能力二是对现有欧盟委员会偿付能力一保险和再保险监管和监督的巩固和现代化，包括保险/再保险部门基于风险的统一偿付能力和报告制度。偿付能力II涵盖三个主要领域：(I)资产和负债的估值以及相关的偿付能力资本要求；(Ii)治理要求，包括合规、内部审计、精算和风险管理等关键职能；以及(Iii)法人和欧洲联盟(下称“欧盟”)。集团报告和披露要求，包括公开披露。资本要求必须使用偿付能力II标准公式计算，除非爱尔兰中央银行(CBI)事先授权一家公司使用自己的内部模型。我们的某些欧洲法人实体受偿付能力II的约束。

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Axis Specialty Europe

Axis Specialty Europe是一家欧洲公共有限责任公司，根据爱尔兰法律注册为非寿险公司。它是一家名为Societas Europaea(SE)或欧洲协会的公司，并已根据欧盟法律注册。作为一家SE公司，Axis Specialty Europe可以更轻松地与欧洲成员国的公司合并，也可以将其注册地转移到欧盟的其他成员国。Axis Specialty Europe受CBI授权和监管，其依据是1909至2000年的保险法(经修订、废除或取代)、1942-2014年(经修订、废除或取代的中央银行法)以及欧盟关于一般保险和根据其制定的法定文书的法规。Axis Specialty Europe有权在整个欧盟和欧洲经济区(“EEA”)的16个非寿险类别开展业务，欧洲经济区包括除冰岛、列支敦士登和挪威以外的每个欧盟成员国。Axis Specialty Europe也可以在其授权的保险业务类别内承保再保险业务。

Axity Specialty Europe受偿付能力II的约束。根据偿付能力II，Axis Specialty Europe被允许向位于任何EEA成员国的客户提供保险服务(“服务自由”)，但必须遵守适用的EEA成员国监管机构可能制定的任何“一般货物要求”。Axis Specialty Europe已经通知CBI，它打算在所有欧洲经济区国家以服务自由为基础提供保险服务。

偿付能力II还允许Axis Specialty Europe根据“设立自由”的原则在任何欧洲经济区成员国开展保险业务，但须事先获得CBI的批准。Axis Specialty Europe通过其在英国、比利时和荷兰设立的分支机构，在英国、比利时和荷兰设立分支机构。

Axis Specialty欧洲公司的英国分公司在英国经营一般保险业务，业务名称为Axis Specialty London。英国于2020年12月31日退出欧盟，现在被认为是第三个国家。为了保持业务连续性，AXIS Specialty Europe于2018年向英国审慎监管局(以下简称PRA)提交了第三国分支机构的授权申请。由于这项申请仍在审理中，AXIS Specialty Europe加入了PRA的临时许可制度(“TPR”)，在该制度下，它能够保持业务连续性。Axis Specialty Europe将继续留在TPR中，完全受PRA和金融市场行为监管局(FCA)的监管，直到其加入TPR三周年以及PRA申请得到全面评估和批准的较早者。

自2019年1月1日起，Compagnie Belge d‘Assures Aviation NV/SA以吸收合并的方式并入Axis Specialty Europe，在不进行清算的情况下解散(简称Aviabel合并)。关于Aviabel的合并，Axis Specialty Europe在比利时和荷兰设立了两个新的分支机构(见“比利时“和”荷兰“(见下文)。

Axalty Specialty Europe拥有在泽西岛开展保险业务的当地监管许可，并在印度、中国、阿根廷、墨西哥、巴拿马、巴拉圭、智利、洪都拉斯、厄瓜多尔、哥伦比亚和危地马拉拥有再保险许可。

轴环东南

Axis Re SE是一家欧洲公共有限责任公司，根据爱尔兰法律注册为再保险公司。Axis Re SE也是根据欧盟法律注册的Societas Europaea(SE)或欧洲社会公司。根据经修订、废除或取代的1909至2000年保险法、经修订、废除或取代的1942-2014年中央银行法以及适用于再保险的欧盟法规及根据该等法令制定的法定文书，Axis Re SE获CBI授权为综合再保险人(非寿险及寿险)。Axis Re SE被授权在整个欧盟和欧洲经济区进行再保险业务，并受偿付能力II的约束。

Axis Re SE通过其在瑞士苏黎世的分支机构开展业务，交易名称为Axis Re Europe(见11.瑞士“(见下文)。

AXIS Re SE Escritório de Presação No Brasil Ltd da.AXIS Re SE于巴西成立，作为AXIS Re SE的附属公司，以协助巴西私人保险监管局(“SUSEEP”)审批AXIS Re SE代表处及将AXIS Re SE注册为认可再保险人的监管要求。

Axis Re SE在法国和西班牙的代表处在2019年关闭。

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Axis Re SE在阿根廷、玻利维亚、巴西、中国、智利、哥伦比亚、多米尼加共和国、厄瓜多尔、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、印度、墨西哥、尼加拉瓜、巴拿马、巴拉圭、秘鲁和委内瑞拉拥有再保险许可。

Axis Specialty Holdings爱尔兰有限公司

Axis Specialty Holdings爱尔兰有限公司是Axis Specialty Europe和Axis Re SE的有限责任控股公司，这两家公司都是根据爱尔兰法律注册成立的，Contessa Limited是一家英国持牌保险中介公司，AXIS再保险(DIFC)有限公司是一家迪拜持牌保险中介公司。

Axis Specialty百慕大可根据欧盟授予百慕大的偿付能力II等值条款承保再保险。

Axis Managing Agency Ltd有资格通过劳合社布鲁塞尔在爱尔兰承保保险(永久健康除外)和再保险业务(见“英国退欧带来的监管影响“(见下文)。

Axis Specialty Global Holdings Limited

Axis Specialty Global Holdings Limited是Axis Capital美国保险子公司的有限责任控股公司。

英国和伦敦劳合社

在英国，根据2000年“金融服务和市场法”(FSMA)，任何人除非获得授权或豁免，否则不得从事受监管的活动。签订或调解保险或再保险合同是需要授权的受监管活动。生效的保险合同需要得到PRA的授权，并受FCA的监管。保险中介合同需要FCA的授权。

根据《2012年金融服务法案》(Financial Services Act 2012)，FCA是所有在英国从事受监管活动的英国公司的行为监管机构，而英国PRA是英国银行、建房互助会、信用合作社、保险公司和主要投资公司的审慎监管机构。作为一个审慎监管机构，PRA的总体目标是促进其监管的公司的安全和稳健。PRA规则要求金融公司持有足够的资本，并有足够的风险控制措施。

FCA的法定策略目标是确保有关市场运作良好，并有保障消费者、保障金融市场和促进竞争的运作目标。它制定的规则涵盖了公司必须如何管理，与公司的系统和控制有关的要求，必须如何开展业务，以及公司管理金融犯罪风险的安排。PRA和FCA要求定期和临时报告，并通过包括收集数据、行业审查和现场访问在内的各种手段监督各自规则手册的遵守情况。AXIS管理机构有限公司的董事和高级管理人员必须是FSMA下的“批准人员”，使他们直接和亲自负责确保遵守PRA和FCA的要求。

安盛管理代理有限公司。

Axis Managing Agency Ltd由PRA授权和监管，并受FCA监管，从事保险和再保险业务，是劳合社授权的劳合社管理代理，管理我们的辛迪加、辛迪加1686和辛迪加2007。Axis管理代理有限公司也是第三方劳合社特殊目的安排SPA 6129的管理代理。

为了巩固劳合社在辛迪加1686下的业务，辛迪加2007停止接受新业务，并于2019年1月1日进入决选。辛迪加2007和SPA 6129的最后承保年度将以2021年1月1日生效的再保险结算安排的方式结束。

劳合社是一个以银团成员身份承保保险和再保险的法人和个人会员协会。银团由一个或多个成员组成，组成一个接受保险和再保险风险的团体。*每个银团由一名管理代理人管理。管理代理人代表银团成员承保保险业务，这些成员在每个承保会计年度按照各自在银团中的份额按比例收取利润或承担损失。

劳合社受英国法律约束，并根据FSMA授权。1982年劳合社法案定义了协会运作所依据的治理结构和规则。根据1982年劳合社法令，劳合社理事会负责管理和监督劳合社市场，并支持劳合社市场。劳合社管理和保护劳合社的国际执照网络。劳合社同意辛迪加的业务计划，并根据

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那些计划。银团只需根据其商定的业务计划承保。如果他们未能做到这一点，劳合社可以采取一系列行动，包括作为最后手段，禁止辛迪加承销。劳合社还监督辛迪加遵守劳合社的最低标准，并负责制定会员和核心资本水平。

劳合社拥有一个全球性的执照和授权网络，劳合社的承销商可以在劳合社拥有授权地位的国家或来自这些国家的业务开展业务，这些国家或国家可以向未被承认的保险公司或再保险公司提供授权地位或豁免。劳合社的执照只有在与劳合社每年达成的辛迪加业务预测(Syndicate Business Forecast)列出这些国家的名字的情况下才能使用。

Axis管理代理有限公司在劳合社保险公司(中国)有限公司设有承保部，该公司是劳合社公司的全资子公司，允许其在中国承保再保险业务。

Axis Corporation Capital UK Limited

在2018年12月31日之前，Axis Corporation Capital UK Limited是辛迪加1686的唯一企业成员。自2019年1月1日起，AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporation Capital UK II Limited均为辛迪加1686的法人成员，分别提供70%和30%的资本支持。辛迪加1686由AXIS管理代理有限公司管理。

Axis Corporation Capital UK II Limited

(前身为Novae Corporation Underging Limited)

收购Novae Group Limited后，Syndicate 2007的管理权移交给Axis Managing Agency Ltd。Axis Corporation Capital UK II Limited是Syndicate 2007的唯一法人成员。

安盛承销有限公司

AXIS承保有限公司(前身为新星承保有限公司)是由FCA授权和监管的保险中介机构，代表辛迪加1686在劳合社承保保险。

康德萨有限公司

自2019年12月起，Contessa Limited停止代表Axis Specialty Europe承保保险。Contessa Limited将继续在决选的基础上管理AXIS Specialty Europe业务。

2021年1月，Contessa Limited放弃了FCA的保险中介执照。

Axis Specialty UK Holdings Limited

AXIS Specialty UK Holdings Limited是AXIS管理机构有限公司、AXIS Corporation Capital UK Limited和Novae Group Limited的有限责任控股公司，根据英格兰和威尔士法律注册成立。

英国退欧带来的监管影响

2016年6月23日，英国公投决定退出欧盟(“脱欧”)，2020年12月31日，英国完成退出欧盟。虽然欧盟和英国达成了协议，但这项协议不包括金融服务。各方承诺在2021年3月之前达成一份涵盖金融服务的谅解备忘录。以下是英国退出欧盟对我们的保险公司和再保险公司目前的影响。

保险

Axis Specialty Europe根据欧盟法律规定的自由设立权利在英国设立了分支机构。由于预计Axis Specialty Europe将因英国退出欧盟而失去在英国开展业务的授权，因此于2018年向PRA提交了第三国分支机构的授权申请。由于此申请仍在等待中，AXIS Specialty Europe进入了TPR，以获得临时授权。根据TPR，Axis Specialty Europe有权作为第三国分支机构在英国运营，并完全受PRA和FCA的监管。因此，AXS Specialty Europe在英国的业务得以不间断地继续运营。

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为了准备英国退欧，劳合社在布鲁塞尔成立了劳合社保险公司(“劳合社布鲁塞尔”)，以保留进入欧洲经济区市场的权利，并将所有欧洲经济区的风险转移到劳合社布鲁塞尔。 劳合社布鲁塞尔已获得比利时国家银行(“NBB”)和比利时行为监管机构--金融服务和市场管理局(“比利时FSMA”)的批准，有权在整个欧洲经济区承保非寿险风险。随着英国退欧，所有欧洲经济区风险都由劳合社(Lloyd)的布鲁塞尔承保。 Axis管理机构有限公司保留了通过劳合社布鲁塞尔进入欧洲经济区市场的权利。

2021年1月，劳合社布鲁塞尔向劳合社管理代理人通报了正在与劳合社、NBB和比利时FSMA就劳合社布鲁塞尔的运营模式以及劳合社管理代理人代表劳合社布鲁塞尔开展的活动进行的讨论的最新情况。我们继续关注这些讨论，并准备解决我们在英国或欧洲经济区运营模式所需的任何变化。

再保险

Axis管理机构有限公司仍然可以通过劳合社布鲁塞尔在整个欧洲经济区进行非寿险、按比例和超额损失再保险。欧盟尚未根据偿付能力II授予与英国同等地位，但审查仍在进行中，预计将在未来几个月做出决定。

Axis Re SE目前根据欧洲法律在欧洲经济区办理再保险业务。2020年11月，英国根据偿付能力II授予EEA监管再保险公司(包括Axis Re SE)同等地位，允许此类再保险公司不间断地继续运营。

11.瑞士

Axis Re SE在瑞士苏黎世的分公司交易名称为Axis Re Europe，在苏黎世的注册名称为Axis Re SE，都柏林(苏黎世分公司)。CBI仍负责对分行的审慎监管。瑞士金融市场监督管理局(Swiss Financial Market Supervisor Authority)不会对欧洲经济区再保险公司的瑞士分支机构实施额外监管。

Axis管理代理有限公司有资格使用劳合社的执照承保除人寿、疾病和法律费用以外的所有类别的保险业务，并有权在瑞士承保所有类别的再保险业务。

新加坡

Axis Specialty百慕大从其在新加坡的分支机构Axis Specialty Limited(新加坡分公司)开展保险和再保险业务，受BMA和MAS的监督，MAS对资本充足率、风险管理、治理、审计和精算要求实施了重要规定。Axis Specialty Limited(新加坡分公司)由ACRA在新加坡注册为外国公司，并受ACRA根据新加坡公司法进行监管。

Axis Management Agency Ltd有资格使用劳合社的执照从新加坡承保保险，但某些必修课和寿险业务除外。在某些情况下，新加坡业务也可以从新加坡以外的地方写成，在这种情况下，新加坡业务可以交由新加坡金融管理局(MAS)授权的新加坡中介机构在劳合社开展业务，或者直接与被保险人打交道。

加拿大

AXIS再保险美国公司由其加拿大分公司AXIS再保险公司(加拿大分公司)经营保险和再保险业务，受纽约州金融服务部和加拿大金融机构总监办公室(“OSFI”)的监管，OSFI是根据“保险公司法”(加拿大)监管在加拿大经营的加拿大和非加拿大联邦保险公司的联邦监管机构。该分行由OSFI授权办理保险和再保险业务。此外，该分支机构受其持牌的每个省和地区的法律法规的约束。

Axis Management Agency Ltd有资格使用劳合社执照，但须遵守其所在省和地区的法律法规，并在加拿大或加拿大承保保险，但以下例外情况除外：魁北克省农作物冰雹保险；不列颠哥伦比亚省房屋保修保险；人寿保险；信用保护保险；所有权保险；担保人；抵押违约保险。辛迪加1686通过劳合社(Lloyd‘s)被授权在加拿大或从加拿大承保再保险，但须受到与人寿再保险相关的某些限制。

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比利时

Axis Specialty Europe从其比利时分公司-Axis Specialty Europe SE(比利时分公司)承保，受CBI审慎监管和NBB的有限监管。

Axis Specialty Europe还获准在比利时以服务自由为基础承保保险和再保险。

Axis Re SE有权在比利时以服务自由为基础承保再保险。

Axis Managing Agency Ltd有资格通过劳合社布鲁塞尔在比利时承保保险(永久健康除外)和再保险业务(见“英国退欧带来的监管影响“(上图)。

荷兰

Axis Specialty Europe从其荷兰分行AXIS Specialty Europe SE(荷兰分行)承保，该分行受到CBI的审慎监管和荷兰国家银行的有限监管。

Axis Specialty Europe有权在荷兰以服务自由为基础承保保险和再保险。

Axis Re SE获准在荷兰以服务自由为基础承保再保险。

Axis Managing Agency Ltd有资格通过劳合社布鲁塞尔在荷兰承保保险(永久健康除外)和再保险业务(见“英国退欧带来的监管影响“(上图)。

迪拜

Axis再保险(DIFC)有限公司于2017年12月获得迪拜金融服务管理局(Dubai Financial Services Authority)颁发的审慎4类牌照，并根据Axis Re SE董事会授予的具有约束力的授权作为中介运营，承保意外和健康再保险。2020年12月，AXIS再保险(DIFC)有限公司交出了牌照，目前正在清算程序中。

Axis管理代理有限公司有资格使用劳合社的执照在迪拜或从迪拜承保再保险，但有某些例外情况。

非认购保险及再保险

根据未获承认的保险公司和再保险公司可获得的监管许可和豁免，该公司还在许多国家(包括上述国家)为风险提供保险和再保险。

Axis管理代理有限公司有资格使用劳合社的执照从事保险和再保险业务，只要劳合社拥有授权地位，或根据未获承认的保险公司和再保险公司可获得的监管豁免。

商标

我们使用我们的商标(其中包括我们的“AXIS”商标)在全球营销我们的产品和服务，我们相信我们充分维护了我们的商标组合，以保护我们的权利。

人力资本管理

作为一家公司，Axis Capital的使命不仅是提供出色的财务业绩，而且还帮助我们的客户、经纪人和合作伙伴应对动荡世界的挑战。我们相信，我们的员工使我们有别于我们的竞争对手，对于我们作为一家有目的地领导的保险和再保险公司的成功至关重要。我们的员工实力植根于我们的一轴文化，它崇尚协作、多样性和正直，以及坚持不懈的执行力、不断学习、适应和改进。我们认识到，我们的力量在于我们的员工，因此，我们的核心战略之一是投资和支持我们的员工，包括以下重点领域：

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健康、安全和健康

我们致力于保障员工的健康、安全和健康。为了应对持续的新冠肺炎疫情，我们的大多数员工自2020年3月以来一直在远程工作，我们暂停了所有非必要的商务旅行。我们为员工提供办公室和技术津贴，以帮助员工过渡到在家工作，并开发了专注于员工福祉的教育工具和材料，包括远程工作最佳实践、虚拟团队的领导力以及在家工作时管理压力。我们还为直接受新冠肺炎影响的员工提供了灵活的工作时间安排，增加了半天的福利天数，并允许灵活的带薪休假和病假政策。我们正在仔细审查和监测我们所在地区的健康信息和就地避难令，我们只是根据适用司法管辖区的规则和规定，在可选和有限的基础上重新开放了我们的某些办事处。我们的董事会专注于我们对新冠肺炎疫情的应对，定期收到关于员工健康和安全的最新消息，应对实际或可疑的新冠肺炎接触或病例的方案，以及任何重返工作岗位的决定的状况。

多样性、公平性和包容性

我们将多样性、公平性和包容性视为一项战略要务，这是我们业务和文化的核心。我们相信，鼓励广泛的经验、背景和视角，并确保平等对待所有人，将使AXIS成为一个更有价值的工作场所，使我们能够吸引有才华的团队成员，丰富我们的视角，使我们作为一个全球性组织变得更加强大。以下是2020年颁布的战略和倡议，旨在进一步推进我们多元、公平和包容的文化：

•多样性与包容性理事会：我们成立了一个多元化和包容性理事会，由全球员工组成，代表了各种经验和观点。该委员会的成立是为了确保不同观点和背景的员工可以分享他们的想法、想法和建议。理事会得到一个由发展与工业倡导者组成的辅助小组的支持，他们积极参与和促进理事会的工作。

•教育措施：Axis致力于多样性、公平和包容性的教育倡议，并通过不同的媒介提供这些倡议。这些措施包括：

◦对所有员工进行强制性的无意识偏见培训；

◦每月对所有员工进行各种多样性、公平性和包容性主题的“知识测试”；

◦作为快速参考指南的信息工具包；以及

◦建立反种族主义资源中心。

与外部主持人和轴心国同事小组一起举办的关于种族正义和平等的全球论坛强调了国际年。

•招聘：我们继续扩大我们的招聘战略，以确定、寻找和开发多样化的候选人渠道。这些措施包括：

◦建立和加强与不同大学和外部专业组织的现有关系；

◦在百慕大、伦敦和美国参加不同的学徒计划；

◦进一步扩大我们的实习项目，使其具有很强的多样性；

◦提供招聘培训和经理培训，重点是提高经理在招聘不同候选人方面的效率；以及

◦确保管理层继任计划具有多样化的代表性。

•宣传：Axis通过赞助和参加亚特兰大、百慕大、伦敦、纽约和苏黎世的地方委员会，参加了劳合社跳水节，这是一个保险业多元化和包容性的节日。

•跟踪： 我们建立了不同的招聘、人员流动、晋升、继任计划和候选人名单的季度衡量标准。为了支持这项工作，我们每半年测量一次性别薪酬差距，并进行年度薪酬审计。我们还继续与一家人力资本分析公司合作，该公司就多样性、股权和包容性指标向公司提供建议，帮助我们设定、跟踪并持续改善我们的多样性、股权和包容性。

•披露：我们相信，透明度将在推动行动方面发挥关键作用，因为它将揭示我们可以在哪些领域增加劳动力中代表性不足的人口。2020年，AXIS参与了彭博社性别平等指数(“GEI”)，这是一个致力于披露其实现性别平等努力的上市公司的指数，以建立

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我们组织内的性别平等程度更高。这种参与反过来又使AXIS被纳入2021年全球环境倡议。

人才开发

在Axis，投资于我们的员工是重中之重。我们为员工提供各种职业发展资源，帮助他们实现职业目标。以下是我们为实现这一目标而在2020年采取的一些举措：

•组织内的职业流动：2020年，我们20%的空缺职位由内部候选人填补。

•Axis学院：我们为员工提供进入AXIS学院的机会，该学院是我们的学习和发展中心，体现了我们对继续教育的承诺。Axis Academy包括5000多个在线培训课程。

•专业发展：我们还为外部专业发展机会提供经济援助，并为某些与商业相关的兼职学位项目提供学费报销。

•早期职业计划：我们的早期职业计划旨在通过我们的实习和发展计划建立一个强大的早期职业人才渠道。

•Axis职业生涯：我们创建了AXIS职业生涯，以确保我们的员工感到有能力“拥有自己的职业生涯”--提供一套全面的专业发展工具、资源和培训模块，以帮助我们的全球组织驾驭职业经历和提升技能。这包括领导力培养、指导、工作借调、影子和互换。

雇员敬业度

我们理解员工敬业度会带来更令人满意、更有成就感的工作场所，并激励员工尽力而为。我们的员工参与计划包括：(I)AXIS掌声(我们的全球表彰计划，以表彰AXIS其他成员的贡献)，(Ii)AXIS员工及其家人的社区建设活动，以及(Iii)我们的员工主导的慈善捐赠计划，帮助我们的员工回馈他们的社区。

2020年间，我们开展了一项全企业参与度调查，衡量参与度和包容性。管理人员和团队对调查结果进行了反思，并制定了全企业和地方行动计划，以解决确定的增长领域。

薪酬和福利

为了吸引和留住我们行业的顶尖人才，我们为员工提供全面的奖励计划，旨在激励出色的业绩并提供同工同酬。我们的薪酬方案与我们的绩效工资理念保持一致，并通过年终绩效评估每年进行评估。我们的方案还定期与每个人才市场上规模类似的保险、再保险和金融服务公司进行比较。薪酬部分包括具有市场竞争力的工资和短期年度激励计划(即奖金支付)，对于高级员工来说，还包括长期激励措施，如股权赠与。我们的综合福利计划包括员工及其家人的医疗计划、灵活的支出账户、带雇主缴费的退休储蓄计划和工作-生活福利，包括育儿假政策、符合条件的员工的灵活工作安排和慈善配对计划。

继任规划

我们有一个健全的人才和继任规划流程。管理层每年都会为我们执行委员会的每一位成员及其直接下属制定人才和继任计划，重点关注高绩效和高潜力的人才、多样化的人才以及每个职位的继任计划。我们的董事会每年都会收到执行委员会每位成员的全面继任计划。鉴于新冠肺炎疫情，2020年，薪酬委员会还收到了关于执行委员会紧急接班计划的报告。

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雇员

截至2020年12月31日，我们拥有1,921名员工。在2020财年，员工数量增加了约17%，这主要是因为我们在新斯科舍省哈利法克斯新开设的办事处的业务技术解决方案团队增加了。在2020财年，我们的自愿离职率约为8%.

以下是我们在2020年12月31日按地区划分的员工的大致摘要：

						雇员
			北美			1,212
			欧洲、中东和非洲			677
			亚太地区			32
			**员工总数：			1,921

截至2020年12月31日，我们的全球员工的性别统计数据大致如下：

						女人			男人
			员工总数(1)			43%			55%

(1)2%的员工没有确认身份。

截至2020年12月31日，我们的美国员工大约有以下种族和族裔人口统计数据：

						所有美国雇员(2)(3)
			黑人/非裔美国人			14%
			亚洲人			10%
			西班牙裔/拉丁裔			4%
			白色			59%
			多种族、美洲原住民和太平洋岛民			2%

(2)此信息仅供美国员工使用。我们继续收集全球人口信息，以展示我们的种族和民族多样性。

(3)11%的员工没有透露身份。

信息安全

信息安全是我们的首要任务之一。我们的信息安全生态系统旨在通过持续的评估和测量，随着不断变化的安全威胁环境而发展。我们使用商业和专有安全监控技术和技术来持续监控和应对网络威胁。我们还定期聘请独立的第三方安全审计人员根据相关安全标准和法规测试我们的系统和控制。

我们的员工和承包商必须遵守我们的IT最终用户政策，并每年证明他们的合规性。所有新员工以及现有员工和承包商必须定期接受信息安全意识培训。

我们的董事会与董事会的风险委员会和审计委员会一起监督我们的信息安全计划。2020年，我们的董事会全年定期收到关于网络安全问题的更新，这些更新是董事会常设议程的一部分。

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现有信息

我们的互联网网址是Www.axiscapital.com。我们网站中包含的信息不是本报告的一部分。

我们在以电子方式向证券交易委员会提交或提交材料后，在合理可行的情况下，尽快通过我们的互联网网站免费提供我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告，以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提供的报告的修正案。我们每个审计委员会、企业管治和提名委员会、薪酬委员会、财务委员会、执行委员会和风险委员会的最新约章副本，以及我们的企业管治指引和商业操守准则，均可在我们的互联网网站下载，网址为Www.axiscapital.com.

风险与资本管理 

风险管理框架-概述

使命和目标

公司企业风险管理(“ERM”)的使命是及时识别、评估、管理、监控和报告影响我们实现战略、运营和财务目标的风险。我们风险管理框架的主要目标是：

 

•通过根据我们声明的风险偏好和限制来监控我们的风险，从而保护我们的资本基础和收益；

•通过纪律严明和知情的冒险行为，促进健全的风险管理文化；

•通过为有效的资本配置提供基础，提高价值创造，促进最佳风险-回报状况；

•通过提供可靠和及时的风险信息，支持我们整个集团的决策过程；以及

•维护我们的声誉。

风险管理框架适用于我们保险和再保险部门的所有业务和公司职能。

风险治理

我们风险管理框架的核心是一个治理流程，负责识别、评估、管理、监控和报告风险。我们明确了整个组织的风险管理角色和责任，从董事会和首席执行官到我们的业务和公司职能，从而将风险管理嵌入整个公司(请参阅‘风险治理与风险管理组织‘下文)。

为了支持我们的治理流程，我们依赖我们记录在案的政策和程序。我们的风险政策是一套正式的文件，我们用来详细说明我们管理个人和总体风险的方法和风险缓解/控制理念。我们也有批准例外情况的程序，以及将风险问题提交高级管理层和董事会的程序。我们的定性和定量风险报告框架为高级管理层提供了有关我们整体风险概况、遵守风险偏好和限制以及在运营实体和集团层面采取改进行动的透明度和预警指标。

各个治理和控制机构进行协调，以帮助确保目标的实现、风险的识别和适当的管理，以及内部控制的到位和有效运行。

内部资本模式

我们风险管理框架的一个重要方面是我们的内部资本模式。通过使用此建模框架，我们可以了解相关的交互作用，从而全面了解我们在任何一年面临风险的资本

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在影响我们的已知风险中。这种综合方法认识到，单个风险因素可以影响不同的子投资组合，并且不同的风险因素可能具有不同的相互依赖性。随着我们的风险格局和外部环境的持续发展，我们不断审查和更新我们的模型及其参数。

以及用于衡量内部风险资本(请参阅‘“资本管理”我们的内部资本模型被用作管理业务、规划资本配置、投资组合监控、再保险和分拆(统称为“再保险”)购买和投资资产配置的工具。

我们的内部资本模型是业务规划过程中不可或缺的一部分，该过程评估我们未来的业务和投资战略是否符合我们在集团和运营实体层面确定的风险偏好和目标。该模型还通过在整个集团范围内提供一致的风险衡量，为优化我们的风险-回报状况提供了基础。对模型输出进行审查，并用管理层的判断、业务经验和专业知识进行补充。

风险分散

作为一家全球保险和再保险公司，在不同业务中提供广泛的产品，多元化是我们商业模式和风险框架的关键组成部分。多元化通过限制单一事件的影响并为相对稳定的长期结果和我们的总体风险状况做出贡献，增强了我们管理风险的能力。分散效应的实现程度不仅取决于风险之间的相关性，而且取决于风险的相对集中程度。因此，我们的目标是保持一个平衡的风险状况，而不会有任何不成比例的大风险。我们的内部资本模型考虑了各个风险之间的相关性和分散化程度，我们根据多元化前/后的内部风险资本要求一致地衡量整个业务的集中度风险。

风险偏好和限制框架

我们的综合风险管理框架考虑了我们运营中出现的重大风险。可能累积并有可能造成重大损失的较大风险受制于我们整个集团的风险偏好和限制框架。根据董事会的授权，我们的风险偏好代表我们愿意在我们的资本资源施加的限制范围内接受的风险，以及我们的利益相关者对我们的业务中所持有的风险类型的期望。在年度汇总层面上，我们还监测和管理任何一年累积的风险敞口造成的潜在财务损失。

具体的风险限额在我们确定的风险类别和我们的运营实体之间定义并转换为一致的框架，旨在限制单个风险类型或风险累积的影响。个人限额是通过迭代过程设定的，以确保整体框架符合我们整个集团对资本充足率和风险积累的要求。

例如，我们通过风险仪表盘和限制消费报告来监控风险。这些都是为了让我们能够在早期阶段发现潜在的偏离我们内部风险限额的情况。

外部视角

不同的外部持份者，包括监管机构、评级机构、投资者和会计机构，都强调保险/再保险业健全风险管理的重要性。我们监控外部环境的发展，并相应地发展我们的风险管理实践。

风险治理与风险管理组织

我们的治理框架的关键要素，特别是与风险管理相关的要素，如下所述：

董事会级别

董事会风险委员会(“风险委员会”)协助董事监督我们的企业风险管理框架的完整性和有效性，并确保我们的风险承担和风险缓解活动符合该框架。风险委员会审阅、批准及监察我们的整体风险策略、风险偏好及主要风险限额，并定期收到集团风险管理部门(“集团风险”)的报告，以确保管理层处理任何重大风险问题。风险委员会与管理层及内部审计进一步检讨本集团的一般政策及程序，并信纳已建立及维持有效的风险管理及控制制度。在其其他职责中，风险委员会还审查和批准我们每年的

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风险和偿付能力评估(ORSA)报告。风险委员会评估集团风险职能的独立性和客观性，批准其职权范围，并审查其持续活动。

根据首席执行官的建议，风险委员会还进行审查，并就首席风险官的任命和/或免职向董事会提出建议。风险委员会定期在不同的执行会议上与首席风险官会面。

董事会财务委员会监督本集团的资金投入和融资安排的充足性。这包括批准集团的战略性资产配置计划。董事会审计委员会由内部审计支持，负责监督内部控制和合规程序，并与管理层和风险委员会主席一起审查本集团关于风险评估和风险管理的政策。

集团执行层

执行委员会在董事会设定的总体风险偏好范围内制定我们的业务目标和风险战略。它在整个集团范围内分配资本资源并设定限额，目的是平衡回报和风险。虽然执行委员会全面负责风险管理，但已将部分权力授予由首席执行官、首席财务官、首席战略官、集团承销主管、每个部门的首席执行官、首席风险官、集团首席精算师和总法律顾问兼公司秘书组成的行政级别的风险管理委员会(“RMC”)，该委员会的成员包括首席执行官、首席财务官、首席战略官、集团承销主管、每个部门的首席执行官、首席风险官、集团首席精算师和总法律顾问兼公司秘书。

风险管理委员会负责监督本集团企业风险管理框架的完整性和有效性，并确保本集团的风险承担和风险缓解活动符合该框架，包括根据我们的风险限额审查年度业务计划。除区域管理委员会外，还有一个由独立但互补的管理委员会和小组委员会组成的既定框架，侧重于机构风险管理的特定方面，包括：

管理委员会

•商务委员会监督承保战略和业绩，建立回报目标，并管理每一业务领域的风险/风险限制，与公司的战略目标保持一致。

•每个主要业务线的产品委员会旨在为投资组合管理制定连贯的战略，制定承保指导方针和风险偏好，并利用我们运营的多个地区的专业知识。产品委员会还监督暴露管理框架和风险视图。

•投资及财务委员会监督本集团的投资活动，包括监察市场风险、我们投资经理的表现及本集团的资产负债管理、流动资金状况及投资政策及指引。投融资委员会亦负责筹备集团的策略性资产配置，并提交董事会财务委员会审批。

•资本管理委员会监督本公司资本管理政策的完整性和有效性，包括本公司法人实体和分支机构的资本管理政策，并监督本集团内部的资本供应情况。

•集团储备委员会确保对集团和分部损失准备金进行适当的监督和挑战。

RMC小组委员会

•自然灾害委员会负责监督本集团的自然灾害风险管理框架，包括模型和累积实践的验证。

•非自然巨灾委员会监督集团的非自然巨灾风险管理框架，包括模型和累积实践的验证。

•再保险安全委员会(“RSC”)规定了我们的再保险交易对手的财务安全要求，并根据需要批准我们的交易对手。

•内部模型委员会监督集团的内部模型框架，包括关键模型假设、方法和验证框架。

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•操作风险委员会监督本集团的操作风险框架，以识别、评估、管理、监控及报告操作风险，并促进在整个集团内嵌入有效的操作风险管理实践。

•新兴风险工作组负责监督识别、评估、管理、监测和报告当前和潜在新兴风险的过程。

•气候变化工作组专门关注与气候有关的风险，并监督我们气候风险管理框架的实施。

集团风险管理组织

作为一般原则，我们每个业务部门、部门和公司职能的管理层首先要对其决策的风险和回报负责。管理层是风险管理流程的“所有者”，负责在规定的风险范围内管理我们的业务。

首席风险官向首席财务官和风险委员会主席报告，领导我们独立的集团风险职能，负责监督和实施集团的企业风险管理框架，并为风险管理实践提供指导和支持。集团风险负责制定识别、评估、管理、监控和报告风险的方法和流程。这构成了向风险委员会和RMC通报本集团风险状况的基础。集团风险制定了我们的风险管理框架，并监督集团和运营实体层面遵守该框架的情况。我们的首席风险官定期向首席财务官、执行委员会、RMC和风险委员会报告风险问题。

内部审计是一项独立、客观的职能，向董事会审计委员会报告我们风险管理框架的有效性。这包括确保关键业务风险得到充分识别和适当管理，以及我们的内部控制系统有效运行。内部审计还为我们内部资本模型的有效性提供独立保证，并协调基于风险的审计、合规审查和其他具体举措，以评估和解决我们业务目标领域内的风险。

我们的风险治理结构得到了我们的法律团队的进一步补充，该团队寻求在其他团队的支持下降低法律和法规合规风险。这包括确保遵守法律和法规方面的重大发展，并确保我们对即将到来的立法和法规变化以及适用的法院裁决做出适当反应。

风险状况

我们的风险格局包括由于开展业务而产生的战略、保险、信贷、市场、运营和流动性风险。下面我们提供这些风险类别的定义以及对这些风险的管理说明。在这些风险类别中，我们通过一个框架识别和评估新出现的威胁和机会，该框架包括评估可能影响风险暴露的潜在意外因素。

我们会定期审查我们的风险状况，以确保根据公司不断变化的风险状况保持最新。此外，我们对所有企业风险进行持续的风险评估，其输出被记录在我们的风险登记簿中，并通过我们的治理结构进行审查和报告。

保险风险

保险风险是指通过承保过程转移给我们的保险和再保险责任的发生、数额和时间的固有不确定性。

自2001年成立以来，我们扩大了国际业务，在百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大设有承销办事处。我们纪律严明的承保方法，加上同行评审程序，使我们能够以受控和一致的方式管理这一增长。

本集团承保风险管治的一个关键组成部分是我们的同行评审程序，该流程允许对风险和定价进行协作审查，并确保承销符合既定的指导方针和程序。本集团设有承保指引，以提供一致的定价及风险分析框架，并确保与本集团的风险偏好保持一致。承保能力受到限制，并根据个人的特定角色和专业知识将权限级联到个人。

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我们的业务范围也很广，包括管理层发起的审计(“MIA”)。MIA是由独立于交易发起人的团队对承保和索赔文件进行的审计，其目的是测试我们的承保和索赔流程的稳健性，并识别我们操作风险环境中未来趋势的任何早期指标。

再保险采购

我们减轻保险风险的另一个关键组成部分是购买再保险，以根据条约(涵盖一系列风险)和临时(单一风险)来保护我们的短尾和长尾业务。

对于条约再保险，我们购买按比例和非按比例投保。根据比例再保险，我们在承保的保单上放弃一定比例的保费以及损失和损失费用。我们主要对我们的责任、专业线和网络投资组合以及精选的财产投资组合使用比例再保险，在这些投资组合中，我们针对较高的损失频率而不是特定事件提供保护。我们还为我们的假定财产巨灾再保险组合、意外伤害、信贷和担保投资组合购买比例再保险，其中包括割让给我们的战略资本合作伙伴(Strategic Capital Partners)。此外，我们使用非比例再保险，即一定金额以下的损失(即我们的留成)由我们承担。通过使用非比例再保险，我们可以通过留成来限制我们的责任，这反映了我们承担风险的意愿和能力，因此符合我们的风险偏好。我们主要购买以下形式的非比例再保险：

 

•每险超额损失-再保险人赔偿我们在条约条款和条件中规定的所有个别保单的损失金额。按风险计算，条约是针对大额单一损失(例如大额火灾索赔)减少风险的有效手段。

•巨灾超额损失-为我们的保险组合提供总损失保险，防止因单一事件(如暴风雨)而产生的累积损失。

我们有一个集中的风险融资部门，负责协调整个集团的对外条约再保险采购，并由我们的再保险采购小组(“RPG”)监督。RPG包括我们的首席执行官、首席财务官、首席风险官、集团承销主管和业务领导团队的代表等，负责批准每项条约配售，旨在确保我们的RSC批准的交易对手小组内存在适当的多元化。

临时再保险是风险转移的个案。在某些情况下，我们使用临时再保险来补充条约再保险，承保条约已经涵盖的风险之外的额外风险。临时再保险由风险融资团队监督。

自然灾害巨灾风险

飓风、风暴、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾等自然灾害由于其累积潜力和发生波动性，给风险管理带来了挑战。在管理自然灾害风险时，我们的内部风险限制框架旨在限制单一事件造成的资本损失，以及任何一年中多个(但可能较小的事件)造成的资本损失。在这个框架内，我们对定义的区域内和不同的回收期内的单个事件、单个区域可能的最大损失(“PML”)设定了风险限制。例如，在250年一遇的报酬期内，我们不愿意将超过20%的普通股权益暴露于单一区域内的单一事件。

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下表显示了与2021年1月1日和2020年1月1日的峰值行业巨灾风险暴露相对应的特定定义单区内单个自然灾害巨灾事件的平均PML：

			1月1日， (单位：百万美元)									2021																		2020
			单一区域/单一活动						危险			每年50年 返回 期间						每年100个 返回 期间						每年250人 返回 期间						每年50年 返回 期间						每年100个 返回 期间						每年250人 返回 期间
			东南						美国遭遇飓风			$	286					$	408					$	625					$	262					$	310					$	428
			东北						美国遭遇飓风			42						115						262						53						145						236
			大西洋中部						美国遭遇飓风			90						263						520						120						214						349
			墨西哥湾						美国遭遇飓风			175						263						431						202						249						283
			加利福尼亚						地震			193						396						504						176						249						292
			欧洲						暴风雨			136						182						240						195						238						316
			日本						地震			103						179						336						138						247						414
			日本						暴风雨			113						186						220						114						195						256

回收期是指预计发生一定数额或更大损失的频率。区域是指保险风险被认为与单一灾难性事件相关的地理区域。如上所述，建模事件的估计损失根据预计发生的行业总损失的大部分被分组到单个区域中。在管理地区性集中度时，我们的目标是确保适当地捕捉单个事件的地理位置，但足够清晰，以便它们跟踪特定类型的事件。例如，我们对东南风的定义包括五个州，包括佛罗里达州，而我们对墨西哥湾风的定义包括四个州，包括德克萨斯州。

我们的PML考虑到了这样一个事实，即一个事件可能会在多个业务领域引发索赔。例如，我们的美国飓风模型包括我们的灾难、房地产、工程、能源、海运和航空业务对我们财务业绩的税前影响。我们的PML包括关于事件的地点、大小和震级、事件发生的频率、建筑类型和物业的损坏易感性以及重建物业的成本的假设。非美国地区的损失估计将受到汇率的影响，尽管从账面价值的角度来看，我们可能会缓解这种货币波动性。

如上表所示，我们为美国东南部飓风建模的100年1次重现期PML(扣除再保险后)约为4亿美元。根据我们的模型，一次东南飓风事件每年造成损失超过4亿美元的可能性为1%。相反，每年东南飓风造成的损失有99%的可能性降至4亿美元以下。

我们通过将判断和经验与灾难模型的输出相结合来开发我们的PML估计， 可从AIR Worldwide(“AIR”)获得，我们也用于为巨灾风险定价。这个模型涵盖了我们面临潜在风险的主要危险区域。此外，我们还包括了我们对未建模风险和其他因素的估计，我们认为这些因素为我们提供了对灾难风险的更全面的看法。

我们的PML估计是基于固有地受到重大不确定性和意外情况影响的假设。这些不确定性和偶然性可能会影响实际损失，并可能导致实际损失与上面所表达的有很大不同。我们的目标是通过多种方式减少模型错误的可能性，其中最重要的是确保管理层的判断补充模型输出。我们还在业务线和集团级别执行持续的模型验证，包括通过我们的巨灾模型验证团队。这些验证程序包括模型的敏感性测试，以了解它们的关键变量，并在可能的情况下，将模型输出与实际结果进行反向测试。

高峰区灾难的估计净损失可能会因几个因素而不同，这些因素包括但不限于供应商灾难模型的更新、我们内部模型的变化、我们承保组合的变化、我们再保险购买策略的变化以及汇率的变化，这些因素包括但不限于：供应商巨灾模型的更新、我们内部模型的变化、我们承保组合的变化、我们再保险购买策略的变化以及汇率的变化。

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人为巨灾风险

与我们对自然灾害风险暴露的管理一致，我们对人为灾难的管理也采取了类似的重点和分析方法。人为灾难，包括火车相撞、飞机坠毁或恐怖主义等风险，在强度和频率方面的假设更难建模。对于这些风险，我们将供应商模型(如果有)与我们定制的建模、承保判断和专业知识结合在一起。这使我们能够利用与人为巨灾风险敞口相关的商机，特别是在我们可以充分衡量和限制风险并获得充分风险定价的情况下。

作为我们方法的一个例子，我们对恐怖主义风险的评估是基于定性和定量数据的混合(例如，用于估计预定义规模的袭击后的财产损失、业务中断、死亡率和发病率)，我们使用这些数据来限制和管理我们的总体恐怖主义风险。我们使用市面上可买到的供应商建模和定制建模工具，在确定性和概率性的基础上测量潜在恐怖主义聚集区周围的积聚情况。我们用承销判断来补充我们的建模结果。

预留风险

损失准备金的估计受到不确定性的影响，因为在资产负债表日之前产生的索赔的结算取决于未来的事件和发展。导致损失准备金增加或减少的因素有很多，包括但不限于新出现的索赔和承保问题、立法、监管、社会和经济环境的变化以及损失通货膨胀的意外变化。损失限制策略的失败和/或用于支持关键决策的模型的失败也可能对损失准备金的估计产生不利影响。

本公司根据精算最佳实践，基于已证实的方法和假设，计算亏损和亏损费用准备金(“亏损准备金”)。此外，我们有完善的确定损失准备金的程序，我们确保这些程序得到始终如一的应用。我们的损失准备金流程要求数据质量和可靠性，并要求对总准备金和个别大额索赔进行定量和定性审查。在结构化控制框架内，索赔信息在整个组织内定期传达，包括向高级管理层传达，以提高对整个保险市场发生的损失的认识。随后的详细和分析性拨备方法旨在吸收和理解有关已报告和未报告索赔的最新信息，尽快确认由此产生的风险，并在我们的综合财务报表中记录适当的损失准备金。

为长尾业务计提准备金是计提风险的重要组成部分。当亏损趋势证明高于我们的准备金假设时，风险就会更大，因为存在堆积效应：我们在合并财务报表中记录的损失准备金涵盖了几年来承保活动产生的索赔，这些准备金很可能会受到不利亏损趋势的不利影响。我们通过各种方式管理和缓解长尾业务的准备金风险。首先，我们承保的长尾业务是平衡和多样化的全球投资组合的一部分。我们将通过多种方式来管理和缓解长尾业务的准备金风险。首先，我们承保的长尾业务是一个平衡良好、多样化的全球投资组合的一部分，这些准备金可能会受到不利损失趋势的不利影响。首先，我们承保的长尾业务是一个平衡和多样化的全球投资组合的一部分长尾净保费(即负债和电机业务)占总净保费的23%，长尾净亏损准备金占净亏损准备金总额的35%。我们还购买责任业务的再保险来管理我们的净头寸。其次，我们遵循严格的承保流程，利用现有信息，包括行业趋势。

预留风险的另一个重要组成部分涉及重大灾难事件后损失的估计。请参阅第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计--损失准备金和亏损费用”了解更多细节。

理赔风险

在接受风险时，我们承诺支付索赔，因此必须了解和控制这些风险。我们在主营业务中嵌入了索赔团队。我们的索赔团队包括一批经验丰富的专业人士，包括索赔调解员和律师。“我们还酌情使用经认可的外部服务提供商，例如独立调解员和评估师、测量师、会计师、调查员和专业律师。

我们在我们所有的索赔团队中维护索赔处理指南，其中包括索赔报告控制和索赔报告升级程序的详细信息。大额索赔事项在每周索赔会议期间进行审查。每次会议的记录都会传阅给我们的承销商、高级管理层和其他参与预留过程的人。为了保持承保和索赔团队之间的沟通，索赔人员定期在承保会议上报告，并经常参加客户会议。

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我们在索赔团队中培养了一种强烈的审查文化。这包括高级索赔处理员审计索赔文件样本的MIA。这一过程旨在确保索赔团队之间的一致性，并制定整个集团的最佳做法。

当我们收到索赔通知时，无论金额大小，它都会记录在我们的索赔和承保系统中。此外，我们还开发了一种标准格式和程序，以生成重大事件和潜在损失的“快速报告”，无论我们是否有风险敞口。我们的快速报告流程允许直接通知世界各地的承销商和高级管理层。同样，对于自然灾害，我们开发了一个巨灾数据库，以及某些系统中的巨灾编码，它允许在损失信息从早期建模结果发展到完全调整和支付损失的过程中收集、分析和报告损失信息。

战略风险

战略风险影响或由组织的业务战略和战略目标造成。我们的战略风险评估不仅评估可能导致我们选择的战略失败的内部和外部挑战，还评估可能影响我们的长期业绩和地位的主要风险。我们认为，我们必须考虑与每项战略相关的业务风险，并由每项战略缓解业务风险。我们还将战略风险不仅视为风险的负面影响，还视为收益的次优。从根本上说，我们认为，如果我们同时分析价值保护和战略目标，我们就为成功做好了准备。我们认为，如果我们既分析价值保护，又分析战略目标，战略风险不仅是风险的负面影响，而且是收益的次优化。从根本上说，我们相信，如果我们同时分析价值保护和战略目标，我们就为成功做好了准备

作为我们整个企业转型的一部分，我们成立了一个战略职能部门，以确保高效和有效地确定全企业资源的优先顺序和协调，以推动目标战略成果。*执行委员会至少每季度召开一次会议，接收有关战略执行情况的全面信息，并做出调整和/或推进战略的决定。此外，我们整个业务中为支持更广泛的企业战略而采用的战略，都会在更广泛的治理结构的背景下由商业理事会和商业领导层进行审查，并最终得到董事会的批准。

市场风险

市场风险是指我们的金融工具可能受到金融市场价格或利率(如股票价格、利率、信贷利差和汇率)变动的负面影响的风险。市场价格或利率的波动主要影响我们的投资组合。

通过资产和负债管理，我们的目标是确保市场风险以同样的方式影响我们投资的经济价值以及我们的损失准备金和其他负债，从而减轻市场波动的影响。例如，我们通过收购具有类似特征的投资，在资产负债表的资产端反映了我们负债的重要特征，如到期日模式和货币结构。

我们用各种内部政策和限制来补充我们的资产负债管理。作为我们战略资产配置过程的一部分，我们模拟并强调了不同的资产策略，以便评估“最佳”投资组合(给定回报目标和风险约束)。我们的投资团队管理资产类别，以控制风险聚合，并为构建投资组合和选择外部资产管理公司提供一致的方法。我们对单一发行人和某些资产类别的投资集中度有限制，并限制非流动性投资的水平(请参阅‘“流动性风险”(见下文)。此外，我们的投资指导方针不允许在我们的任何固定期限投资组合中使用杠杆。

我们使用历史和假设情景对我们的投资组合进行压力测试，以分析异常市场状况的影响，并确保潜在的投资损失保持在我们的风险偏好范围内。在年度汇总水平上，我们管理我们投资组合的总风险敞口，以便任何一年的“总回报”投资损失不太可能在规定的回报期超过我们普通股权益的规定百分比。

我们通过寻求将我们估计的以外币支付的保险和再保险负债与以相同货币计价的资产(包括现金和投资)相匹配来降低外币风险。如有需要，我们会使用衍生金融工具进行经济对冲。例如，在某些情况下，我们使用远期合约和货币期权来经济地对冲我们无与伦比的外汇敞口的一部分。

流动性风险

流动性风险是指我们可能没有足够的财政资源来履行到期债务的风险，或者必须为此承担过高的成本。作为一家保险公司和再保险公司，我们的核心业务主要是产生流动性。

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通过保费、投资收入和投资到期/出售。我们对流动性风险的敞口主要源于需要覆盖潜在的极端损失事件和限制本集团内部资金流动的监管限制。为了管理这些风险，我们制定了一系列流动性政策和程序： 

•我们保持现金和现金等价物，以及高质量、流动性强的投资组合，以满足预期的资金外流，以及一系列潜在压力事件可能导致的资金外流。我们对可能是非流动性形式的现金和投资的最高百分比以及不受限制的现金和流动性投资级固定收益证券的最低百分比进行了限制。

•我们维持承诺的借款机制，以及获得多样化资金来源的机会，以应对突发事件。资金来源包括资产出售、外债发行和信贷额度。

信用风险

信用风险是指由于我们的第三方交易对手的信誉下降(财务实力下降，最终可能违约)而招致财务损失的风险。我们区分：各种形式的信用风险敞口；我们投资的工具(如公司债券)导致发行人违约的风险；直接合同关系(如再保险)中的交易对手风险；与我们的保费应收账款相关的信用风险，包括来自经纪商和其他中介机构的风险；以及我们通过保险合同承担的风险，如我们的信用和政治风险以及信用和担保业务。

信用风险聚合

我们在整个集团的基础上监控和管理信用风险的聚合，使我们能够考虑针对单个公司、国家、地区、行业和任何其他相关的相互依存关系的风险敞口管理战略。我们的信用敞口是根据风险来源汇总的。信用风险聚合是通过最大限度地减少承保、融资和投资活动中的重叠来管理的。作为我们信用聚合框架的一部分，我们按国家和单个交易对手(或关联交易对手的母公司)分配总信用额度。这些限额是以各种因素为基础并根据各种因素进行调整的，这些因素包括当前的经济环境和潜在信贷敞口的性质。

我们的信用聚合测量和报告过程由我们的信用风险敞口数据库提供便利，该数据库包含交易对手详细信息和信用风险敞口的相关信息。整个集团的管理层都可以访问该数据库，从而提供透明度，以便实施积极的风险管理战略。我们还授权第三方工具提供信用风险评估。我们监控我们的所有信贷总量，并在适当的情况下调整我们的内部风险限额和/或采取具体行动来降低我们的风险敞口。

与现金和投资相关的信用风险

为了减轻与现金和现金等价物相关的集中度和运营风险，我们限制了可以存放在单一交易对手的最大现金金额，并根据当前评级、前景和其他相关因素限制了可接受的交易对手。

我们的固定期限投资组合，约占我们总资产的120亿美元或47%，因债券发行人和第三方交易对手(如托管人)信誉下降而面临潜在损失。我们的投资组合由外部投资经理根据其投资指导方针进行管理。我们通过多元化、按评级分级的发行人风险敞口限制以及对托管人的合同和其他法律补救措施来限制此类信用风险。不包括美国政府和机构证券，我们将信用风险集中在任何一个公司发行人身上，对于评级为A-或以上的证券，我们将信用风险集中在我们投资级固定到期日投资组合的2%或更低，对于评级低于A-的证券，我们将我们的投资级固定到期日投资组合的信用风险集中在1%或更低。

与再保险可收回资产相关的信用风险

如果再保险人未能履行我们的再保险合同规定的义务，我们将面临信用风险。为了帮助缓解这种情况，我们购买的再保险受到我们RSC指定的财务安全要求的约束。注册再保险委员会备存核准再保险人名单，为潜在的新再保险人进行信贷风险评估，定期监察核准再保险人，并考虑可能对其资信有重大影响的事件，就不同类别的割让业务建议交易对手限额，以及监察信贷风险的集中程度。这一评估考虑了广泛的个人属性，包括对交易对手的财务实力、行业地位和其他定性因素的审查。一般来说，RSC要求不符合规定要求的再保险人提供抵押品。

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与溢价应收账款相关的信用风险

我们客户基础的多样性限制了与保费应收账款相关的信用风险。此外，对于保险合同，我们有权取消不支付保费的承保范围；对于再保险合同，我们有合同权利将应收保费与相应的损失和损失费用相抵。

经纪人和其他中介机构代表我们向客户收取保费。我们制定了管理和监控中介机构信用风险的程序，重点是对最大头寸的日常监控。

这些合同权利有助于减轻信用风险，以及监测过期的保费应收余额。鉴于这些缓解因素，并考虑到根据相关合同的条款，目前有很大一部分保费应收账款尚未到期，我们没有使用特定的信用质量指标来监控我们的保费应收账款余额。

与我们的承保组合相关的信用风险

在保险部分，我们主要为寻求减轻借款人不付款风险的贷款人(金融机构)提供信用保险。这款产品是对我们传统政治风险保险业务的补充。对于信用保险合同，保险的买方(通常是银行)有必要持有保险资产，通常是基础贷款，以便根据保险合同要求赔偿。提供的绝大多数信用保险是针对单一名称的非流动性风险，主要是以优先担保银行贷款的形式提供，这些贷款可以单独分析和承保。作为承销过程的一部分，对债务人的信誉和声誉进行评估至关重要。我们通常要求我们的客户在我们承保的每笔交易中保留一定份额。我们承保分析的一个关键要素是评估违约情况下的追回情况，因此，抵押品的强度和抵押品权利的可执行性至关重要。

我们避免为由风险池定义的结构性金融产品投保，也不为可能使我们面临按市值计价损失的合成产品投保。我们还寻求避免在我们的信用保险合同中引入流动性风险的条款，最明显的是在评级下调时以抵押品要求的形式出现。

我们还针对导致银行和公司跨境投资减值的主权违约或主权行动提供保护。我们的合同通常包括与保险交易的可执行性有关的我们责任的先决条件，并限制对交易文件的修改，被保险人防止和最大限度减少损失的义务，代位权(包括将保险资产转让给我们的权利)和等待期。根据我们的大多数政策，如果债务人在客户到期付款时未能付款，我们将在最长180天的等待期内支付损失赔偿金。

在再保险部分，我们为信用和担保债券保险人提供再保险，这些保险公司面临因不支付保单承保的贸易应收账款(信用保险)或不履行义务(担保)而产生的财务损失风险。我们的信用保险敞口主要集中在发达经济体，而我们的担保债券敞口主要集中在拉丁美洲和发达经济体。我们还通过为抵押贷款保险公司和美国政府支持的实体信用风险分担交易提供保险和再保险，为抵押贷款行业提供保险。我们关注的是联邦住房贷款抵押公司和联邦国家抵押贷款协会在单一家庭、固定利率、符合条件的抵押贷款空间中的信用风险转移。我们通过AXIS Re美国公司、AXIS Specialty百慕大公司和AXIS管理机构有限公司在全球范围内按比例和非比例提供这项保险。我们通过在设定的抵押贷款信用质量和集中度参数内进行稳健承保，持续监控房地产市场，以及因房地产市场严重经济低迷而限制我们的PML，来监控和管理抵押贷款风险敞口。

操作风险

运营风险是指由于流程不充分、系统故障、人为错误或外部事件造成的损失风险，包括但不限于直接或间接财务损失、声誉损害、客户不满以及法律和监管处罚。

集团风险负责协调和监督集团范围内的操作风险管理框架。作为这项工作的一部分，我们维护一个运营亏损事件数据库，帮助我们监控和分析潜在的运营风险，识别任何趋势，并在必要时采取改进措施，以避免运营亏损事件的发生或再次发生。

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我们通过在整个业务中应用流程控制来管理交易型操作风险。在测试这些控制时，我们通过定期承保和索赔MIA来补充内部审计团队的工作(如上所述)。

我们有专门的流程和系统，专注于高度优先的运营事项，例如信息安全、管理业务连续性和第三方供应商风险： 

•可能对工作环境、设施和人员造成严重破坏的重大故障和灾难给我们带来了重大的运营风险。我们的业务连续性管理框架致力于保护关键业务功能不受这些影响，使我们能够及时、高质量地执行我们的核心任务。在2020年间，我们继续通过周期性计划测试来审查我们的业务连续性规划程序。

•我们已经开发了多个信息技术(“IT”)平台、应用程序和安全控制，以支持我们在全球的业务活动。我们的资讯科技系统设有专门的保安标准，以确保我们的资讯资产得到适当的使用、可用和保护。

•我们使用第三方供应商使我们面临大量增加的运营风险，包括安全漏洞、欺诈、不遵守法律法规或内部指导方针以及服务不足的风险。我们通过对潜在的大型供应商进行彻底的风险评估、审查供应商的财务稳定性、提供持续服务的能力和业务连续性规划等方式来管理重要的第三方供应商风险。

资本管理

我们的资本管理战略是通过优化资本配置和将资本成本降至最低来最大化长期股东价值。我们根据我们的目标资本范围(“TCR”)概念管理我们的资本。TCR定义了吸收冲击损失并仍然满足我们与关键资本基准相关的最低偿付能力目标所需的首选资本水平，包括我们对内部资本模型以及监管和评级机构资本要求的风险的“自己的看法”：

•内部风险资本-我们使用内部资本模型来评估业务的资本消耗，衡量和监控极端回报期的潜在风险聚合。

•监管资本要求-在我们开展业务的每个国家/地区，当地监管机构规定了每个受监管实体为支持其负债和业务计划而必须持有的最低资本金额和类型。除了符合偿付能力要求所需的最低资本外，我们的目标是持有足够的缓冲资金，以确保我们的每个运营实体都符合当地的资本要求。参见合并财务报表附注21第8项，“国家财务信息”(Statuary Financial Information)了解更多细节。

•评级机构资本要求-评级机构应用自己的模型来评估公司所需风险资本与其可用资本资源之间的关系。资本充足性评估通常是评级机构过程中不可或缺的一部分。满足评级机构资本金要求，保持良好的信用评级是公司的战略经营目标。请参阅第7项‘管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析-- 流动性与资本资源‘了解更多细节。

TCR确定了管理层需要在资本接近最低要求之前考虑筹集资本、修改业务计划或执行资本管理活动的时间点(“预警指标”)。这使我们能够采取适当的措施，确保我们的资本和偿付能力状况持续强劲和适当，并使我们能够在机会出现时加以利用。此类措施在需要时执行，包括传统的资本管理工具(例如股息、股票回购、发行股票或债务)或通过改变我们的风险敞口(例如重新校准我们的投资组合或改变我们的再保险购买策略)。

大屿山铁路公司亦会考虑一个资本额，超过该数额的资本可被视为“过剩”。如果我们的超额资本找不到足够有吸引力的机会和回报，我们可以通过股票回购和/或分红将资本返还给我们的股东。在这样做的过程中，我们寻求在为股东提供更高回报和稳健资本状况提供的保障之间保持适当的平衡。

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项目1A。    危险因素

新冠肺炎

正在进行的新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的最终规模和范围目前尚不清楚，预计将继续对我们的业务产生不利影响。对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性的整体影响可能是实质性的。

在2020年第一季度，新型冠状病毒新冠肺炎在全球爆发，它已经蔓延到200多个国家和地区，包括我们的主要业务地点百慕大、欧洲、英国和美国。世界卫生组织已将新冠肺炎列为流行病，我们开展业务的许多国家，包括百慕大、英国、瑞士和美国，都已宣布国家进入紧急状态。疫情的全球影响在2020年期间继续发展，许多国家采取了社会疏远措施和隔离措施，限制旅行，限制贸易，限制非必要企业的经营，并发布就地避难令，以此作为应对措施。虽然一些最初的限制已经放松，但随着大流行在许多国家的死灰复燃，社会和经济活动受到了新的或持续的限制。这些行动扰乱了全球供应链，并对许多经济部门的运营产生了不利影响。疫情可能会继续对经济和市场状况产生不利影响，并已引发全球经济放缓。

新冠肺炎疫情的规模和范围可能会加剧此处描述的许多其他风险因素对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性的潜在不利影响，包括但不限于：

•我们面临着巨大的灾难事件造成的损失，包括大流行。新冠肺炎疫情造成我们损失的程度最终将取决于其严重程度和持续时间，这些损失可能会对我们的运营业绩、财务业绩产生实质性的不利影响条件或流动性。W我们已确认承保意外及健康(包括旅行)、活动取消、财产/业务中断等保险及再保险保单所引致的风险，以及承保信贷及保证(包括按揭)及专业类别(医疗事故及董事及高级人员责任)等保险及再保险保单所可能引致的风险风险，并已确认本公司承保的风险包括意外及健康(包括旅行)、活动取消、财产/业务中断，以及承保信贷及保证(包括按揭)及专业类别(医疗事故及董事及高级人员的法律责任)。这些风险敞口和潜在风险敞口包括与新冠肺炎有关的直接索赔(例如，庇护令导致业务中断)和随之而来的经济低迷带来的间接风险敞口。我们注意到，随着大流行和相关经济衰退的发展以及新信息的发现，其他线路可能会受到影响。

•我们的风险由我们的保险和再保险合同控制和限制，其中包括定义我们的保单是否以及如何应对新冠肺炎疫情造成的损失的具体条款和条件。然而，立法、监管或司法行动(例如，英国金融市场行为监管局(FCA)关于商业中断保险的测试案例以及随后的法律行动，包括上诉)和社会影响可能会改变解释我们的合同或扩大或更改覆盖范围(超出合同中规定的义务或超出双方的意图)。我们根据我们对适用司法管辖区当前法律地位的最佳解释来设定我们的准备金，但是这些立法、监管或司法行动使我们很难预测大流行可能造成的损失总额。

•实际索赔可能超过损失准备金。虽然我们认为截至2020年12月31日的损失和损失费用净准备金是充足的，但新冠肺炎大流行影响的持续时间、严重程度和范围与当前预期的变化可能导致最终损失大幅高于或低于目前拨备的损失和损失费用净准备金。导致损失和损失费用净准备金增加或减少的因素包括新冠肺炎大流行或其对经济的相关影响导致的索赔频率或严重性的变化。

•新冠肺炎疫情引发的不确定性和市场动荡可能会继续影响我们业务的其他方面，包括对我们产品的需求，以及客户、交易对手和其他人与我们建立或维持关系的能力。此外，保险和再保险的市场可能会更小，我们为其承保业务的某些行业已经并可能继续受到大流行的影响(例如，

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能源、航空、零售、酒店和建筑行业等)，导致我们的溢价水平面临下行压力。

•我们现金和投资组合的表现对我们的财务业绩有重大影响。新冠肺炎疫情的影响加剧了我们投资组合面临的风险，包括与一般经济状况相关的风险、利率波动风险、股价风险、外汇走势风险、提前还款或再投资风险、流动性风险和信用风险。我们对股票、公司债券和对冲基金的投资经历了价格波动的加剧和持续的低利率。政府对流动和/或社会距离做法施加的限制导致许多公司和行业的收入急剧下降，我们在一些受影响较大的行业有一些债务和/或股权敞口。我们认为，新冠肺炎大流行的负面影响可能还会持续一段时间。

•新冠肺炎疫情可能会影响现金流，并可能需要获得超出先前预测的流动性。由于新冠肺炎大流行，获得额外所需流动性可能很困难，或者存在相关成本，这是一个风险。

•新冠肺炎大流行对金融市场的影响可能会影响我们获得额外资本的能力(如果我们愿意的话)，或者影响我们有效配置现有资本资源的能力。

•我们的某些投保人和中介人可能会因为无力偿债或其他原因而无法支付欠我们的保费。破产、流动性问题、新冠肺炎疫情影响导致的财务困境或经济衰退的普遍影响可能会增加投保人或中介机构(如保险经纪人)尽管有义务支付欠我们的部分或全部保费，但仍有可能无法支付部分或全部保费的风险。我们的合同条款或监管机构的行动可能不允许我们取消保险，即使我们没有收到付款。如果我们判断新冠肺炎疫情降低了客户对保险的需求，我们可能会进一步决定(或根据法规的要求)退还已经缴纳的保费。如果退款或不付款变得普遍，无论是由于资不抵债、缺乏流动性、不利的经济状况、经营失败或其他原因，都可能对我们的收入和经营业绩产生重大不利影响。

•新冠肺炎疫情可能会影响我们以优惠条款获得再保险和恢复期安排的能力，这可能会限制我们愿意承保的业务量，或者减少我们对大型损失事件的再保险保障。

•虽然再保险业的财政实力普遍保持强劲，但我们的再保险和分拆交易对手可能会遇到财政困难，因此可能无法根据适用的合约支付欠我们的款项。

•我们的再保险人和光复保险人可能因为不同意或对合同有不同的解释而不愿支付索赔。

•索赔纠纷和承保续签行动存在声誉损害的风险。

此外，新冠肺炎疫情可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响，因为其他领域存在重大干扰，包括：

•我们可能会遇到员工生产率下降的情况，包括长时间远程工作安排，或增加的医疗、紧急或其他假期。

•我们员工长时间的远程工作可能会给我们的技术资源带来压力，并带来运营风险，包括增加的网络安全风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用新冠肺炎大流行的网络钓鱼和社交工程尝试。

•同样，我们在外包的基础上提供关键业务服务所依赖的第三方(包括但不限于委托承保、索赔处理、财务运营、IT支持)也可能遇到运营或系统中断或网络安全问题，影响他们向我们提供服务，进而影响我们的运营绩效。

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•新冠肺炎疫情可能会影响我们吸引和留住关键人员的能力，这可能会对我们的业务产生不利影响。

•出行限制、为应对新冠肺炎而实施的社交距离要求，以及经济条件，可能会挑战我们在新冠肺炎之前预期的承保或再保险业务以及营销我们产品和服务的能力。

新冠肺炎疫情的影响持续时间和程度取决于目前无法准确预测的未来事态发展，比如病毒的严重程度和传播率、遏制行动的程度和效果，以及政府支持经济的行动的程度和效果。经济低迷的持续时间和严重程度以及这些因素和其他因素对我们的员工、客户和合作伙伴的影响都是不确定的。这种对我们的业务、运营结果、财务状况或流动性的影响可能是实质性的。

保险风险

保险风险是指通过承保过程转移给我们的保险和再保险责任的发生、数额和时间的固有不确定性。

保险/再保险业务具有历史周期性，我们预计将经历承保能力过剩和保险费率不利的时期。

保险/再保险业务历史上一直是一个周期性行业，其特点是由于承保能力过剩而出现激烈的价格竞争时期，以及产能短缺导致保费水平有利的时期。保险费率的增加往往被保险和再保险能力的增加所抵消，这些供应是通过新进入者提供的资本、新的资本市场工具和结构以及/或现有保险公司和再保险公司承诺增加资本来抵消的，这可能会导致价格下降。这些因素中的任何一个都可能导致保费大幅下降，保单条款不那么优惠，为我们的承保服务提交的文件也会减少。除了这些考虑因素外，承保人和保险人蒙受损失的频率和严重程度的改变，可能会对保险/再保险业务的周期产生重大影响。

业务结果、财务状况或流动性可能会受到自然灾害和人为灾害以及大流行病或传染性疾病爆发的不利影响。

我们面临着自然灾害、人为灾难和其他灾难事件造成的意想不到的损失。各种事件都可能造成灾难，包括飓风、台风、地震、海啸、冰雹、洪水、严冬天气、火灾、干旱和其他自然灾害，以及流行病或传染性疾病的爆发，包括新冠肺炎大流行。灾难也可能是人为的，如恐怖袭击和其他故意破坏行为，包括涉及核、生物、化学或辐射事件、网络攻击、爆炸和基础设施故障的行为。灾难的发生和严重程度本质上是不可预测的，灾难造成的损失可能是巨大的。

保险财产的价值和集中度增加，特别是沿海地区，以及重建受影响财产所需建筑材料成本的增加，可能会增加未来灾难事件的影响。全球气候条件的变化可能会进一步增加未来灾难活动和损失的频率和严重程度。同样，全球政治和经济状况的变化可能会增加未来人为灾难事件的频率和严重程度。巨灾事件的影响包括确认以下项目的净亏损和亏损费用：

•总计7.74亿美元，主要与新冠肺炎大流行、劳拉飓风、萨利飓风、哲塔和三角洲飓风、中西部德雷克飓风以及2020年美国西海岸的野火有关；

•总计3.36亿美元，主要与2019年日本台风哈吉比斯(Hagibis)、法赛(Faxai)和塔帕(Tapah)、飓风多里安(Dorian)和澳大利亚野火(Australia Wildfire)有关；以及

•总计4.3亿美元，主要与2018年的飓风迈克尔和佛罗伦萨、加州野火和台风杰比有关。

这些事件大大减少了这些年的净收入。虽然我们通过使用承保控制和购买第三方再保险来管理我们对此类事件的风险敞口，但巨灾事件本质上是不可预测的，

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此类事件发生时的实际性质可能比我们在定价和风险管理预期中预期的更频繁或更严重。因此，一个或多个灾难事件的发生可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生实质性的不利影响。

网络事件是人为的危险，因此威胁格局是动态和不断变化的。网络事件给我们的客户造成损失的频率和严重程度的增加可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生不利影响，这是一种风险。这一风险造成的损失还取决于我们客户的网络安全实践和防御，以及我们的政策措辞与不断变化的威胁形势的互动。此外，我们对网络事件的风险敞口可能包括通过“非正面”保险的风险敞口，这意味着与网络风险没有明确包括或排除在保单措辞中的保单相关的风险和潜在损失。由于这是一种相对较新的危险，即使在明确排除网络事件损失的情况下，也不能保证法院或仲裁小组会按照排除的意图解释政策措辞。

全球气候变化可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生不利影响。

由于气候变化，我们可能面临气候风险的不同方面，特别是物理风险、责任风险和过渡风险。

实物风险描述与天气有关的事件和气候的较长期变化，主要来自财产保险和再保险的承保。气候变化可能会使我们面临更频繁和/或更严重的与天气相关的损失，我们对这些危险的定价或对相关集合的管理可能没有或不会适当地考虑到气候变化。从长远来看，如果不能对价格和覆盖范围进行适当的调整，气候变化可能会对某些行业的经济可行性产生影响。

我们还可能面临责任风险。责任风险是指我们的投保人因实物风险或过渡风险而遭受的损失或损害，例如因责任类别中与气候有关的诉讼造成的损失。这些风险可能源于管理层和董事会没有充分考虑或应对气候变化的影响，或者没有适当地披露当前和未来的风险。

此外，还有一个风险是，我们的某些业务要素可能会因为气候变化的“转型”风险而不再可行，这些风险与技术变化、政府和监管机构为鼓励和支持这种转型而实施的措施以及整个社会适应低碳经济所造成的损失有关。认识到这一过渡的重要性，自2020年起，Axis Capital停止为其主要活动涉及热煤开采或发电或沥青砂开采的公司承保风险(以及投资于这些公司的证券)，从2021年起，Axis Capital承诺不再为涵盖北极国家野生动物保护区石油和天然气勘探、生产或运输的项目承保新的保险或兼职再保险合同，或提供投资支持。我们的财务状况或经营业绩仍然存在风险，可能会受到气候变化转型引发的商业模式变化的影响，以及我们为管理这一转型而实施的战略的表现。

此外，气候变化对我们所投资的公司和证券的有形和过渡性影响，包括“搁浅资产”，可能会使我们的投资价值蒙受损失。

我们可能面临战争、恐怖主义、政治动荡和地缘政治不确定性带来的意想不到的损失，这些或其他意想不到的损失可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生不利影响。

在世界许多地区，战争、恐怖主义行为、政治动荡和地缘政治不稳定造成的意外损失给我们带来了巨大的风险。在某些情况下，我们专门为恐怖主义行为造成的风险投保和再投保。即使在我们试图将恐怖主义造成的损失和某些其他类似风险排除在我们承保的一些保险之外的情况下，也不能保证法院或仲裁小组会解释政策语言或以其他方式做出对我们有利的裁决。因此，我们不能保证我们的亏损准备金和亏损费用准备金(“亏损准备金”)在亏损出现时足以弥补亏损。

我们在自己的再保险计划中限制了恐怖主义的承保范围，因为我们暴露在与恐怖主义行为有关的巨灾损失中。2019年12月20日，美国总统签署了《2019年恐怖主义风险保险计划再授权法案》(简称《TRIP》)，将该计划延长至2027年12月31日。尽管Trip在发生某些恐怖主义行为时提供福利，但这些福利受到免赔额和其他限制的限制。根据TRIP协议，一旦某些恐怖主义行为造成的损失超过上一历年直接商业财产和责任保险费的20%，联邦政府将赔偿保险公司超过这一免赔额80%的损失。

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值得注意的是，Trip不为再保险损失提供保险。鉴于恐怖主义损失的频率和严重性不可预测，以及我们自己的再保险计划涵盖的恐怖主义范围有限，未来恐怖主义行为造成的损失可能会对我们未来的运营结果、财务状况或流动性产生实质性的不利影响。

我们的信用和政治风险保险业务在政府行动阻止被保险人行使合同权利的情况下保护在外国司法管辖区有利益的被保险人，并可能保护他们的资产免受有形损害风险。提供的保险可能包括因征用、被迫放弃、吊销执照、贸易禁运、合同受挫、不付款、土地战争或政治暴力(包括恐怖主义、革命、叛乱和内乱)而造成的损失。

我们的信用和政治风险业务还为特定的贷款义务提供不付款保险。我们承保因商业和政治风险事件而导致的主权违约和企业违约。绝大多数公司提供的不付款信用保险是针对单一名称的非流动性风险，主要是以优先银行贷款的形式提供，这些贷款可以单独分析和承保。我们避免为由风险池定义的结构性金融产品投保，也不为可能使我们面临按市值计价损失的合成产品投保。我们也避免在我们的信用保险合同中引入流动性风险的条款，最明显的是，在评级下调时以抵押品要求的形式出现。我们还管理我们的风险敞口，其中包括按国家、地区、行业和单个交易对手设定信用限额，并定期审查我们的总风险敞口。然而，由于全球化，一个地区的政治不稳定可能会蔓延到其他地区。关于各种国内和国际事务的地缘政治不确定性，如美国的政治和监管环境，一个或多个欧洲主权债务发行人违约的可能性，以及英国退欧(定义如下)可能对我们的运营结果、财务状况或流动性产生实质性的不利影响。

新出现的索赔和承保问题对我们业务的影响是不确定的。

随着行业惯例以及法律、司法、社会、政治、技术和其他环境条件的变化，可能会出现与索赔和覆盖相关的意想不到的问题。这些问题可能会通过将承保范围扩大到超出我们的承保意图或增加索赔频率和/或严重性来对我们的业务产生不利影响。例如，上一次全球金融危机导致专业领域保险和再保险业务的索赔活动水平上升。此外，立法、监管、司法或社会影响可能会对保险公司或再保险公司施加与新冠肺炎疫情相关的新义务，使承保范围超出预期的合同义务，或导致索赔频率或索赔严重程度超过预期水平，如上文新冠肺炎风险因素中所述。在某些情况下，这些变化的影响可能要到我们发出受影响的保险或再保险合同后才会显现出来。此外，根据若干因素，实际损失可能与目前估计的损失有很大不同(请参阅“如果实际索赔超过我们的损失准备金，我们的财务业绩可能会受到不利影响。“(见下文)。因此，保险或再保险合同下的全部责任范围可能在合同发出并发生亏损后多年才能知道。

如果实际索赔超过损失准备金，我们的财务业绩可能会受到不利影响。

虽然我们认为截至2020年12月31日的损失准备金是充足的，但在最初估值日期未知的新信息、事件或情况可能导致最终损失的未来发展明显高于或低于目前提供的损失准备金。截至2020年12月31日解决未决索赔的实际最终成本，以及预计将在未到期的风险期产生的索赔，都是不确定的。例如，我们在2020年记录的与新冠肺炎大流行相关的损失准备金仍然存在重大不确定性。导致损失准备金增加或减少的因素有很多，包括但不限于索赔严重程度的变化、报告索赔的预期水平的变化、改变承保范围和/或责任的司法行动、立法、法规、社会和经济环境的变化以及损失膨胀的意外变化。

在建立我们在2020年12月31日对损失准备金的单点最佳估计时，管理层考虑了精算估计，并对精算估计中可能无法完全反映的定性因素做出了知情判断。这些因素包括但不限于出现索赔的时间、索赔的数量和复杂性、社会和司法趋势、个别索赔的潜在严重性以及内部历史损失数据与行业信息的程度。

如果损失准备金被证明不足，对先前估计的上一年损失准备金的变化可能会对报告的日历年承保结果产生不利影响，如果损失准备金被证明高于实际索赔支付，则可能会对报告的业绩产生有利影响。如果净收益不足以吸收所需增加的损失准备金，我们将出现净亏损，并可能导致资本减少。

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我们可能会受到通货膨胀的不利影响。

我们的业务与其他保险公司和再保险公司一样，容易受到通胀的影响，因为保费是在知道最终的亏损金额和亏损费用之前确定的。虽然我们在厘定保费时会考虑通胀的潜在影响，但保费未必能完全抵销通胀的影响，因而基本上会导致我们承保和再投保的风险定价偏低。损失准备金包括对未来支付理赔和理赔处理费用的假设，如更换财产的价值、我们承保的房地产业务的相关劳动力成本和诉讼成本。如果通货膨胀导致成本增加，超过为索赔设立的损失准备金，我们将被要求增加损失准备金，并在发现亏损的期间相应减少净收益，这可能对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。意想不到的通胀上升也可能导致利率上升，这将对我们固定收益证券的价值以及潜在的其他投资产生负面影响。

我们的亏损限制策略的失败可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生不利影响。

我们寻求通过多种方法减少损失敞口。例如，我们在超额损失的基础上签订了一些再保险合同。超额损失再保险为再保险的被保险人赔偿超过一定数额的损失。我们一般会限制保险业务中每个客户和业务线的额度，并为我们的许多业务线购买再保险。在比例再保险条约的情况下，我们寻求每个事件的限制或损失和损失费用比率上限，以限制任何一个事件造成的损失的影响。在比例再保险中，再保险人按比例分担被保险人的保费和损失。我们还寻求通过地域多元化来限制我们的亏损敞口。地理区域限制涉及重大的承保判断，包括确定区域的面积和将特定保单纳入特定区域的限制。此外，我们的保险单和再保险合同中的各种条款，例如限制或排除在承保范围之外，或选择协商以限制我们的风险的法院，可能无法以我们预期的方式执行。我们不能确定这些损失限制方法是否能有效地防止重大损失暴露，这可能会对我们的运营结果、财务状况或流动性产生重大不利影响。

如果我们选择购买再保险，我们可能无法这样做。

我们为我们的保险和再保险业务购买再保险，以减轻对我们财务业绩的损失的波动性。保险公司和再保险公司不时受到市场情况的限制，甚至在某些情况下，无法获得他们认为足以应付业务需要的再保险种类和金额。我们不能保证我们期望的再保险金额或转业后再保险在未来的市场上会出现。在目前的环境下，我们续签现有再保险或复原再保险安排或以优惠条款获得所需金额的新保险或重置保险的能力可能会因新冠肺炎大流行而大幅降低。除产能风险外，剩余产能可能不符合我们认为合适或可接受的条款，也不符合我们希望与之开展业务的公司的条款。如果我们无法续签现有的再保险或期后再保险，或无法购买新的或替代的保险，我们愿意承保的业务量可能会受到限制，或者我们对重大损失事件造成的损失的保护可能会大幅减少。

我们利用模型来帮助我们在承保、准备金、再保险购买和巨灾风险评估等关键领域做出决策，但实际结果可能与模型输出不同。

我们使用各种建模技术(例如，情景、预测、随机和/或预测)来分析和估计与我们的资产和负债相关的风险敞口、亏损趋势和其他风险。我们利用模型化的输出和相关分析来帮助我们做出决策，例如，与承保和定价、准备金、再保险购买有关，以及通过估计可能的最大损失(PML)来评估我们的巨灾风险。来自专有模型和第三方模型的建模输出和相关分析受到各种假设、专业判断、不确定性和任何统计分析的固有限制，包括历史内部和行业数据的使用和质量。因此，损失事件的实际损失，无论是单个组件(例如，风、洪水、地震等)造成的损失。或者总的来说，可能与建模结果有很大的不同。如果基于这些模型或其他因素，我们对产品定价错误或低估了亏损事件的频率和/或严重性，我们的运营结果、财务状况或流动性可能会受到不利影响。

关于我们的巨灾风险评估，我们的模型综合运用了历史数据、科学理论和数学方法。来自多个商用供应商模型的输出是我们PML评估过程中的关键输入。我们认为，这些供应商的数据和参数输入存在相当大的不确定性

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模特们。在这方面，在模型中使用的保险数据的准备和建模软件的运行方面没有统一的标准。在我们看来，模型的准确性在很大程度上取决于最近实际发生的大灾难的详细保险损失数据的可用性。由于事件数量有限，单个大型灾难事件的建模损失估计与实际公司体验之间有很大差异的可能性很大。对于年频率有限或没有建模的危险，这种潜在差异可能会更大。我们执行自己的供应商模型验证(如有可能，包括敏感度分析和回测)，并用历史损失信息以及分析和管理判断来补充模型输出。此外，我们还得出了我们自己对非建模风险的估计。尽管如此，我们的PML估计受到高度不确定性的影响，巨灾事件造成的实际损失可能会有很大不同。

如果我们计划业务中的总代理、总代理、承保人、其他生产商和第三方管理人员超出他们的承保和/或理赔权限或以其他方式违反对我们的义务，我们可能会受到不利影响。

在保险部门开展的项目业务中，在我们的承保、财务、索赔和信息技术尽职调查审查之后，我们授权管理总代理、总代理、保险持有人和其他生产者在我们规定的承保权限内代表我们承保业务。一旦计划/承保人开始，我们必须依靠这些实体的承销控制在我们提供的承销权限内开展业务。尽管我们会持续监控我们的计划/保险持有人，但我们的监控力度可能不够充分，或者这些实体可能会超出其承保或理赔权限，或者以其他方式违反对我们的义务。如果这些实体越权或以其他方式违反未来欠我们的义务，我们的经营业绩或财务状况可能会受到重大不利影响。

战略风险

战略风险影响或由组织的业务战略和战略目标造成。我们的战略风险评估不仅评估了可能导致我们选择的战略失败的内部和外部挑战，还评估了可能影响我们长期业绩和地位的主要风险。

保险/再保险行业的竞争和整合可能会降低我们的增长和盈利能力。

保险/再保险行业竞争激烈。我们在国际和地区的基础上与美国、百慕大、欧洲和其他主要的国际保险公司、再保险公司和承保财团(包括劳合社)竞争，其中一些公司拥有比我们更多的财务、营销和管理资源。我们还与不断成立的新公司竞争，以进入保险/再保险市场。此外，资本市场参与者创造了旨在与保险和再保险产品竞争的替代产品。保险/再保险业的新资本和另类资本流入，以及投保人和分割者保留更多业务，可能导致保险和再保险资本供应过剩。近年来，保险/再保险行业出现了大量的合并和收购活动，这种情况可能会继续下去；合并后的实体具有更强的市场实力，我们可能会因为合并而经历更激烈的竞争。竞争加剧可能会导致提交的文件更少，保险费率更低，政策条款和条件不那么优惠，获得和留住客户的成本更高。如果行业定价达不到我们的门槛费率，我们可能会减少未来的承保活动。这些因素可能会对我们的增长和盈利能力产生实质性的不利影响。

保险业正在经历广泛的技术变革。传统保险业参与者、科技公司、“InsurTech”初创公司和其他公司越来越关注利用技术和创新来颠覆当前的商业模式。这可能会增强客户的关注度，提高效率，提供更相关的产品和其他竞争优势来源。如果我们不适应这些技术变化，可能会损害我们的竞争能力，这可能会对我们的增长或盈利能力产生实质性的不利影响。

此外，在我们经营的市场中，创新、技术变革和客户偏好的变化也给我们的业务带来了其他风险。例如，它们可能导致费用增加，因为我们需要进行投资，以使我们的产品和服务反映这种创新和变化。

全球经济状况可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。

全球金融市场可能会波动，而新冠肺炎疫情已经引发了一段波动加剧和全球经济放缓的时期。美国和其他国家的政府对新冠肺炎疫情做出了前所未有的市场干预，包括降息和重大经济刺激计划。许多.

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截至2020年12月31日，这些干预仍在进行中，其对金融市场和实体经济的长期影响仍不确定。不确定性和市场动荡已经并可能在未来影响到我们业务的其他方面，包括对我们产品的需求和索赔，客户、交易对手和其他人与我们建立或维持关系的能力，我们获取和有效利用内部和外部资本资源的能力，以及我们的投资业绩和投资组合。我们还通过抵押保险公司和美国政府支持的实体信用风险分担交易的保险和再保险为抵押贷款行业提供保险，而不断恶化的经济状况可能会导致抵押贷款保险损失增加，并对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响。

此外，各国政府采取的稳定金融市场和改善经济状况的措施可能无效，继续解除某些此类措施的实际或预期努力可能会扰乱金融市场和/或可能对我们投资组合的价值产生不利影响。持续目前的低利率环境可能会导致我们的投资收入减少，因为新的资金和固定收益证券的销售和到期收益以较低的利率进行再投资。这降低了我们未来的整体盈利能力。 尽管最近通胀温和，而且这一趋势可能会持续，但世界各国政府为应对新冠肺炎疫情而采取的措施、扩张性货币政策或其他因素可能会导致通胀环境。

鉴于持续的全球经济不确定性，不断变化的市场状况可能会继续影响我们的运营结果、财务状况和资本资源。如果金融市场或整体经济状况进一步恶化或波动，我们的经营业绩、财务状况、资本资源和竞争格局可能会受到重大不利影响。

我们进行或可能进行的收购可能最终不会成功。

作为我们战略的一部分，我们已经并可能继续通过收购实现增长。例如，作为我们发展市场领先的国际专业保险业务战略的一部分，我们收购了Novae Group plc，这是一家专业保险和再保险公司，于2017年通过劳合社运营。潜在收购的谈判以及被收购企业或新员工的整合可能会导致管理资源的大量转移。成功的整合将取决于我们将收购的业务或新的人员有效地整合到我们现有的风险管理和财务和运营报告系统中的能力，我们有效管理我们进入新市场和地理位置所产生的任何监管问题的能力，我们留住关键人员的能力以及其他运营和经济因素。不能保证收购的业务或新员工的整合会成功，不能保证我们将实现预期的协同效应、成本节约和运营效率，也不能保证收购的业务将被证明是盈利的或可持续的。如果未能成功整合被收购的业务或管理整合过程带来的挑战，可能会对我们的财务业绩产生不利影响。收购可能涉及许多额外风险，如意外诉讼或索赔水平的潜在损失，以及无法产生足够的收入来抵消收购成本。

我们通过收购实现增长的能力将在一定程度上取决于我们能否成功应对这些风险。如果我们未能有效实施收购战略，可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生重大不利影响。

英国退出欧盟可能会对我们产生不利影响。

2016年6月23日，英国公投支持脱欧，2020年12月31日，英国脱离欧盟。欧盟和英国于2020年12月24日签署了不包括金融服务的贸易与合作协议，双方承诺在2021年3月之前签署涵盖金融服务的谅解备忘录。随着英国正式退出单一市场，AXIS Specialty Europe SE根据PRA的临时许可制度保留了进入英国市场的权利。为了继续进入英国市场，AXIS Specialty Europe SE已申请授权在英国作为第三国分支机构运营。PRA可能会拒绝这一申请，在这种情况下，AXIS Specialty Europe SE将需要寻求监管部门的批准，才能成立一家新的英国注册保险公司。这可能会影响Axis Specialty Europe SE在英国的运营能力。

Axis管理机构有限公司通过总部设在比利时的劳埃德保险公司进入欧洲经济区市场，该公司已获得比利时国家银行和金融服务和市场管理局的批准。然而，劳合社保险公司和比利时监管机构目前正在就劳合社保险公司的公司结构的某些要素进行讨论。根据结果，Axis管理代理有限公司进入欧洲经济区市场的机会可能会受到影响。

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英国退欧的任何这些影响，以及其他我们无法预料的影响，都可能对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

由于我们很大一部分收入依赖于少数几家经纪商，任何一家券商提供的业务损失都可能对我们造成不利影响。

我们主要通过保险和再保险经纪人在全球营销我们的保险和再保险产品，我们很大一部分业务来自数量有限的经纪人。达信公司(Marsh&McLennan Companies，Inc.)，包括其子公司盖伊·卡朋特公司(Guy Carpenter&Company，Inc.)、怡安(Aon Plc)和威利斯·塔沃森公司(Willis Towers Watson PLC)，贡献了2020年毛保费的47%。怡安和Willis Towers Watson的合并将进一步集中经纪市场。我们与这些经纪商的关系基于我们承保和索赔服务的质量，以及我们的财务实力评级。这些因素的任何恶化都可能导致经纪人建议我们的客户将他们的业务交给其他保险公司和再保险公司。此外，这些经纪也拥有或将来可能收购保险及再保险公司的所有权权益，这些公司可能会与我们竞争；这些经纪可能会偏袒自己的保险公司和再保险公司，而不是其他公司。其中一家或多家经纪提供的全部或相当一部分业务的损失可能会对我们的业务产生实质性的不利影响。

一家或多家评级机构下调我们的财务实力或信用评级，可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况或流动性产生不利影响。

理赔和财务实力评级是建立保险公司竞争地位和保持客户信心的重要因素，这是我们和我们营销保险产品的能力的重要因素。独立评级机构会持续分析保险公司的财务表现和状况。

2020年5月5日，A.M.Best将其评级和展望分别从A+和负面修订为A和稳定。第三方评级机构持续监控公司，因此，我们的评级随时可能发生变化。

不能保证我们不会经历进一步的评级下调。任何独立评级机构的降级、撤回或负面观察/展望都可能导致我们在保险/再保险行业的竞争地位受到影响，并使我们更难营销我们的产品。此外，如果未来我们遭遇信用评级下调、撤资或负面观察/展望，我们可能会招致更高的借贷成本，获得资金的手段可能会更加有限。评级下调、撤资或负面观察/展望也可能导致我们的业务大幅流失，因为放弃此类业务的公司和经纪商可能会转移到其他评级更高的保险公司和再保险公司。我们还将被要求根据我们的某些再保险保单的条款提供抵押品。

我们未来可能需要额外的资金，这些资金可能无法获得，也可能只有在不利的条件下才能获得。

我们未来的资本要求取决于许多因素，包括评级机构和监管要求、我们投资组合的表现、我们成功开展新业务的能力、灾难事件的频率和严重程度，以及我们在足以弥补亏损的水平上建立溢价率和损失准备金的能力。我们可能需要通过融资来筹集额外的资金。如果我们做不到这一点，可能会削弱我们开展业务的能力。任何股权或债务融资，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。随着新冠肺炎大流行的持续，进入资本市场的机会可能会受到更多限制，资本成本可能会上升(请参阅“正在进行的新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的最终规模和范围目前尚不清楚，预计将继续对我们的业务产生不利影响。对我们的业务、经营结果、财务状况或流动性的整体影响可能是实质性的。“(见上文)。股权融资可能会稀释我们的现有股东，并可能导致发行具有优先于我们其他证券的权利、优惠和特权的证券。如果我们不能以有利的条件或根本不能获得足够的资本，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。

我们无法获得必要的信贷可能会对我们在某些市场提供再保险的能力造成不利影响。

AXIS Specialty百慕大和AXIS Re SE均未在百慕大、爱尔兰、新加坡和巴西以外的任何司法管辖区获得保险公司或再保险公司的执照或认可。由于美国和其他一些司法管辖区不允许保险公司在其法定财务报表上对从无照或未被承认的保险公司获得的再保险收取信用，除非建立了适当的安全机制，因此我们在这些司法管辖区的再保险客户通常要求AXIS Specialty百慕大和AXIS Re SE提供信用证或其他抵押品。我们的信用证是用来邮寄信用证的。然而，如果我们的信用额度不足，或者我们无法续签信用额度或安排

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对于商业上负担得起的其他类型的证券，AXIS Specialty百慕大和AXIS Re SE为我们的一些客户承保业务的能力可能会受到限制。

我们可能会因失去一名或多名关键行政人员或无法吸引和留住合格人员或一名行政人员无法获得百慕大工作许可证而受到不利影响。

我们的成功取决于我们能否留住现有主要高管的服务，以及在未来吸引和留住更多合格的人员。失去我们任何一位主要高管的服务，或者未来无法聘用和留住其他高素质的人员，都可能对我们开展业务的能力产生不利影响。在我们的经营司法管辖区内，本地雇佣法例、税项和监管机构对薪酬做法的改变，可能会影响我们招聘和挽留合资格人员的能力，或影响我们这样做的成本。此外，新冠肺炎疫情可能会影响我们吸引和留住关键人员的能力。不能保证我们会成功地以我们可以接受的条件物色、聘用或留住继任者。

除少数例外情况外，根据百慕大法律，只有百慕大人、百慕大人的配偶或永久居民证书持有者(统称为“居民”)才能在没有适当政府工作许可的情况下在百慕大从事任何有报酬的职业。只有在适当的公共广告(大多数情况下)之后，没有符合招聘职位最低标准要求的居民申请该职位，百慕大政府才能授予或延长工作许可证。工作许可证的有效期一般为一年、三年或五年。在符合上述条件的情况下，外籍工人可以通过重新申请工作许可，无限期地继续在百慕大受雇。在我们百慕大办事处工作的所有需要工作许可的行政官员都已获得工作许可。

市场风险

市场风险是指我们的金融工具可能受到金融市场价格或利率(如股票价格、利率、信贷利差和汇率)变动的负面影响的风险。

我们的投资和衍生工具组合面临与利率、信用利差和股票价格变化相关的重大资本市场风险，以及可能对我们的运营业绩或财务状况产生不利影响的其他风险。

我们现金和投资组合的表现对我们的财务业绩有重大影响。如果不能成功执行我们的投资战略，可能会对我们的运营结果或财务状况产生重大影响。

我们的投资组合受到各种市场风险的影响，包括与一般经济状况有关的风险、利率波动风险、股价风险、外汇走势风险、提前还款或再投资风险、流动性风险和信用风险。虽然我们在投资指引中特别强调本金和流动性的多元化和保存，以管理市场风险，但新冠肺炎大流行导致的全球金融市场波动对我们的投资组合价值产生了不利影响，并可能再次对我们的投资组合价值产生不利影响(请参阅 (请参阅“正在进行的新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的最终规模和范围目前尚不清楚，预计将继续对我们的业务产生不利影响。对我们的业务、经营结果、财务状况或流动性的整体影响可能是实质性的。“(见上文)。

截至2020年12月31日，我们的固定到期日占我们总投资的84%，占总现金和投资的77%，可能会受到利率变化的不利影响。利率上升可能会导致我们投资组合的公允价值下降，从而导致较低的账面价值(请参阅第7A项“市场风险的定量和定性披露”了解更多细节)和资本资源。利率下降或持续目前的低利率环境可能会导致我们的投资收入减少，因为新的资金和销售固定收益证券的收益以及到期的固定收益证券将以较低的利率进行再投资。这降低了我们未来的整体盈利能力。利率对许多因素高度敏感，包括政府和央行的货币政策、通货膨胀、国内外经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素。

我们的“其他投资”和股权证券投资组合使我们面临市场价格波动的风险，这是由许多我们无法控制的因素推动的，包括但不限于全球股市表现。鉴于我们对外部投资经理的依赖，我们也面临着运营风险，这些风险可能包括但不限于未能遵循我们的投资指导方针、技术和人员不足以及灾难恢复计划不足。

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我们的衍生工具交易对手可能会因破产、资不抵债、缺乏流动性、不利的经济状况、经营失败、欺诈或其他原因而拖欠欠我们的金额。即使我们在违约情况下有权获得抵押品，这些抵押品可能是非流动性的，或者在清算时从这些抵押品获得的收益可能不足以收回全部债务。

LIBOR确定方法的改变和LIBOR的潜在替代可能会对我们的资本成本和净投资收入产生不利影响。

2017年7月27日，FCA宣布打算在2021年之后停止维持LIBOR。2020年11月30日，FCA宣布，在与LIBOR管理人协商确认后，将在2021年12月31日后立即停止发布一周和两个月期美元LIBOR，并在2023年6月30日之后立即停止发布剩余的期限。此外，美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)建议银行停止签订基于美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的新合约。

这种潜在变化的性质、替代参考利率或其他改革的不确定性可能会对基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的证券(包括我们投资组合中持有的证券)的交易市场产生不利影响。对LIBOR或后续参考利率的确定或监管的改变或改革可能会导致报告的LIBOR或后续参考利率突然或长期增加或减少，这可能会对浮息证券市场以及我们直接或间接参考LIBOR或其后续利率的投资组合和保险产品的价值产生不利影响。

截至2020年12月31日，我们的投资组合包括19亿美元的浮动利率投资，这些投资的利率与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)挂钩。管理我们投资的工具和协议一般规定，如果当前指数不再可用，则提供适当的后备语言，但不能保证替代指数将提供可比回报。目前还没有关于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)或任何特定替代率的未来使用情况的明确信息。因此，任何此类事件对净投资收入的潜在影响还无法确定，基准利率的任何变化都可能减少净投资收入，这可能会影响我们的运营业绩、流动性或我们投资的市场价值。

我们的经营业绩可能会受到汇率波动的不利影响。

我们的报告货币是美元。然而，一部分毛保费是以美元以外的货币书写和割让的，一部分毛保费和割让损失准备金是以非美元货币计价的。此外，我们的投资组合中有一部分是以美元以外的货币计价的。我们可能会经历这些非美元货币价值波动造成的损失或收益。如果美元对当地货币持续走强，我们的经营业绩可能会受到不利影响。虽然我们通过匹配我们的主要外币资产和负债以及使用货币衍生品来管理我们的外汇风险，但不能保证我们会成功地减少由于不利的货币波动而造成的外汇损失。在我们开展业务的司法管辖区，政治动荡、主权债务担忧或其他经济因素，以及新冠肺炎疫情，都可能放大这些风险。

流动性风险

流动性风险是指我们可能没有足够的财政资源来履行到期债务的风险，或者必须为此承担过高的成本。

我们的承销活动可能使我们面临流动性风险。

我们对流动性风险的敞口主要源于需要覆盖潜在的极端损失事件和限制本集团内部资金流动的监管限制。我们保持现金和现金等价物以及高质量、流动性的投资组合，以满足预期的资金外流，以及一系列潜在压力事件可能导致的资金外流。我们对可能是非流动性形式的现金和投资的最高百分比以及我们资产组合中可以投资于不受限制的现金和流动性投资级固定收益证券的最低百分比进行了内部限制。

此外，我们还可以获得不同的资金来源，以应对突发事件。资金来源包括出售资产和发行外债，我们可能会寻求建立借款机制，以应对此类意外情况。我们进行压力测试，以确保这些资金来源在极端情况下的充足性；然而，在某些情况下，我们的运营结果或财务状况可能会因为我们无法获得适当的流动性或这样做的成本而受到不利影响。

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信用风险

信用风险是指由于我们的第三方交易对手的信誉下降(财务实力下降，最终可能违约)而招致财务损失的风险。

如果我们成功地购买了再保险，我们可能无法收回欠我们的金额。

再保险人无力偿债，或无力或拒绝根据其与我们签订的再保险协议的条款付款，可能会对我们的业务产生重大不利影响，因为我们仍对被保险人负有责任。每当我们购买再保险或复原再保险时，我们都会面临交易对手风险，而随着交易对手经历经济压力，新冠肺炎疫情加剧了这种风险。因此，我们现在或将来的任何再保险人无力或不愿意根据我们的再保险或退保协议的条款及时向我们付款，可能会对我们的经营业绩、财务状况或流动性产生重大的不利影响。

我们对经纪人的依赖使我们面临信用风险。

按照行业惯例，我们向经纪支付根据我们的保险和再保险合同提出的索赔所欠的金额，这些经纪将这些金额支付给向我们购买保险和再保险的客户。虽然法律尚未确定，并取决于特定案件的事实和情况，但在某些司法管辖区，如果经纪人没有支付此类款项，我们仍可能对被保险人或割让保险人承担不足的责任。

相反，在某些司法管辖区，当被保险人或分割保险人向经纪支付这些保单的保费以支付给我们时，这些保费可能被视为已支付给我们，而被保险人或分割保险人将不再对我们承担这些金额的法律责任，无论我们是否确实从经纪那里收到了保费。因此，我们承担与我们进行业务往来的经纪人相关的一定程度的信用风险。这些风险在以金融市场不稳定和/或经济下滑或衰退为特征的时期加剧。

我们的某些投保人和中介人可能会因为无力偿债或其他原因而无法支付欠我们的保费。

破产、流动性问题、财务困境或经济衰退的总体影响，包括新冠肺炎疫情的影响，可能会增加投保人或中介机构(如保险经纪人)尽管有义务支付欠我们的部分或全部保费，但仍可能无法支付部分或全部保费的风险。即使我们没有收到付款，合同条款也不允许我们取消保险。如果拖欠款项变得普遍，无论是由于资不抵债、缺乏流动资金、不利的经济状况、经营失败或其他原因，都可能对我们的收入和经营业绩产生重大不利影响。

操作风险

运营风险是指由于流程不充分、系统故障、人为错误或外部事件造成的损失风险，包括但不限于直接或间接财务损失、声誉损害、客户不满以及法律和监管处罚。

如果我们在技术和/或数据安全方面遇到困难，我们开展业务的能力可能会受到不利影响。

虽然技术可以简化许多业务流程并最终降低运营成本，但技术计划存在一定的风险。我们的业务有赖于我们的员工和外包商以高效和不间断的方式履行必要的业务职能的能力，如处理保单和支付索赔。新冠肺炎疫情导致的远程工作时间延长可能会给我们的技术资源带来压力。关闭或无法访问我们的一个或多个设施、停电或我们的一个或多个信息技术、电信或其他系统故障可能会严重削弱我们及时执行此类功能的能力。如果持续或反复出现这种业务中断、系统故障或服务拒绝，可能会导致我们编写和处理业务、提供客户服务、及时支付索赔或执行其他必要业务功能的能力下降。未经授权的访问、计算机病毒、欺骗性通信(网络钓鱼)、恶意软件、黑客和其他外部危险(包括灾难事件)可能会使我们的数据系统面临安全漏洞。这些风险可能会使我们面临数据丢失和损坏的风险。

与其他全球公司一样，我们可能经常成为网络和其他安全威胁企图的目标，必须持续监测和发展我们的信息技术网络和基础设施，以防止、检测、解决和减轻我们的数据和系统受到威胁的风险。随着时间的推移，尤其是最近，这些威胁的复杂性

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继续增加。由于新冠肺炎大流行，远程工作安排的时间延长可能会增加网络安全风险。远程工作环境可能不那么安全，更容易受到黑客攻击，包括试图利用新冠肺炎大流行的网络钓鱼和社交工程尝试。虽然行政和技术管制，以及其他预防措施，可以减低发生网络事故的风险和保护我们的资讯科技，但它们可能不足以阻止网络攻击和/或防止我们的系统出现其他安全漏洞。

如果任何中断或安全漏洞导致我们的数据丢失或损坏，或不适当地披露我们或其他人的机密信息，可能会影响我们的运营，对我们的声誉造成重大损害，影响我们与客户和客户的关系，导致根据各种数据隐私法对我们提出索赔，导致监管行动，并最终对我们的业务或运营产生实质性的不利影响。此外，尽管我们购买了有限的网络保险，但我们可能会被要求支付巨额费用，以减轻任何安全漏洞造成的损害，解决我们业务中的任何中断，或防止未来的损害，这些费用可能不在我们的网络保险范围内。

我们还在多个拥有严格数据隐私和其他相关法律的司法管辖区开展业务，在发生重大网络安全事件时，这些法律或人员可能会违反这些法律。不遵守这些义务可能会导致罚款和其他可能是实质性的处罚。

如果第三方外包服务提供商未能令人满意地履行某些技术和业务流程功能，我们的业务可能会受到不利影响。

我们将某些技术和业务流程功能外包给第三方。如果我们没有有效地开发和实施我们的外包战略，第三方提供商的表现没有达到预期，或者我们在过渡过程中遇到技术或其他问题，我们可能无法实现生产率提高或成本效率，并可能遇到运营困难、成本增加和业务损失。我们将某些技术和业务流程功能外包给第三方可能会使我们面临与数据安全相关的更大风险，这可能会导致金钱和声誉损害。新冠肺炎疫情增加了我们第三方合作伙伴的业务流程和技术压力。此外，我们接受第三方提供商服务的能力可能会受到政治不稳定或意想不到的监管要求的影响。因此，我们开展业务的能力可能会受到实质性的不利影响。

我们依赖内部流程来维持我们的运营并管理业务固有的运营风险；员工在执行这些流程时的不当行为、错误或疏忽可能会导致财务损失。

我们依靠内部流程的执行来维护和执行我们的运营。我们寻求通过企业风险管理框架、内部控制、管理评审和其他过程来监控和控制我们在这些过程中产生的风险。我们不能完全保证这些流程将有效地识别或控制所有风险，或者我们的员工和第三方代理将有效地执行它们。损失可能是由于欺诈、错误或未能正确记录交易、未获得适当的内部授权、未遵守承保或其他内部准则或未遵守监管要求等原因造成的。这些风险可能导致亏损，对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。长时间的远程工作安排可能会增加或引入新的运营风险，并对我们管理内部流程风险的能力产生不利影响。此外，如果我们在这些风险中遭受重大损失，第三方提供的保险单可能不会承保我们。

监管风险

监管风险是指我们未能遵守法律、法定或监管义务而产生的风险。

遵守有关处理个人数据和信息的法律和法规可能会阻碍我们的服务或导致成本增加。不遵守这些数据隐私法律和法规可能会导致数据保护或金融服务行为监管机构施加重大罚款或处罚和/或判给民事损害赔偿，任何数据泄露都可能对我们的声誉、运营结果或财务状况产生不利影响，或产生其他不利后果。

我们的业务依赖于许多司法管辖区的数据处理和跨国界的数据流动。与我们的业务相关的个人信息的收集、存储、处理、披露、使用、传输和安全均受联邦、州和外国数据隐私法的约束。这些法律要求并不统一，而且还在继续演变，这一领域的监管审查在全球范围内都在加强。在许多情况下，这些法律不仅适用于第三方-

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这不仅适用于各方交易，也适用于集团内部的信息传输。各国对隐私和数据保护法的解释和适用可能不同，可能会产生不一致或相互冲突的要求。

“一般资料私隐规例”(下称“一般资料私隐规例”)具有域外效力。它要求所有处理欧盟公民数据的公司都要遵守GDPR，无论公司在哪里，还要求欧盟公司处理非欧盟公民的数据。具体而言，“个人资料检讨法”对个人资料的处理施加要求，并赋予资料当事人新的权利，包括查阅其个人资料、删除其个人资料、“被遗忘权”及“携带”个人资料的权利。

加州消费者私隐法案“(”CCPA“)于2020年1月1日生效，赋予加州居民权利，包括有权知道收集了哪些有关他们的个人信息，以及他们的个人信息是否被出售(如果是，出售给谁)，访问他们收集的个人信息，并要求企业删除他们的个人信息。《加州隐私权法案》将于2023年1月1日生效，并于2023年7月1日全面实施。将会有一个2022年1月1日的“回顾”，这意味着在2022年日历年收集的数据受从2023年1月1日开始的CPRA条款的约束。CPRA将作为CCPA的附录，加强加州居民的权利，收紧对个人信息使用的商业监管，并建立一个新的政府机构，负责全州范围内的数据隐私执法。

为遵守GDPR、CCPA(经CPRA强化)和其他法律(包括新加坡最近修订的个人数据保护法和百慕大的个人信息保护法)施加的强化义务，我们需要在适当的技术或组织措施上进行投资，以保障数据主体的权利和自由，这可能会给我们的业务带来重大成本，并可能需要我们修改某些业务做法。过去几年，由于数据安全事件和侵犯隐私行为，监管部门采取的执法行动、调查以及施加的巨额罚款和处罚大幅增加。颁布更具限制性的法律、规则、法规或未来的执法行动或调查可能会通过增加成本或限制我们的业务来影响我们，而不遵守规定可能会导致监管处罚和重大法律责任。

此外，公司或与我们有业务往来的其他各方未经授权披露或转移敏感或机密的客户或公司数据，无论是由于系统故障、员工疏忽、欺诈或挪用，都可能使我们在一个或多个司法管辖区面临重大诉讼、金钱损害、监管执法行动、罚款和刑事起诉。此类事件还可能导致负面宣传和损害我们的声誉，并导致我们失去业务，因此可能对我们的运营业绩或财务状况产生重大不利影响。

我们运营的监管系统及其潜在的变化可能会对我们的业务产生不利影响。

我们的保险和再保险子公司在全球开展业务，并在多个司法管辖区受到不同程度的监管。在英国，劳合社拥有构成独特监管风险的监管权。我们的保险和再保险子公司所在的司法管辖区和市场(包括劳合社)的法律和法规要求我们的子公司保持最低法定资本和流动性水平，满足偿付能力标准，参与担保基金，并接受对其财务状况以及对承保和其他法规的遵守情况的定期检查。这些法律法规还限制或限制股息的支付和资本的减少。法规、法规和政策也可能限制这些子公司签订保险和再保险合同、进行某些投资和分配资金的能力。此外，新冠肺炎疫情加强了对保险业的监管审查，遵守相关监管询问的成本可能很大。保险法律法规的目的一般是保护被保险人和让渡的保险公司，而不是我们的股东。我们可能无法完全遵守或获得这些法规和法规的适当豁免，这可能会限制我们开展业务或从事在我们开展业务的一个或多个司法管辖区监管的活动的能力，并可能使我们受到罚款和其他制裁。此外，我们的保险和再保险子公司所受的法律或法规的变化，或执法或监管机构对其解释的变化，可能会对我们的业务产生重大不利影响。

最近发生的事件和保险产品市场的不稳定可能导致政府对我们的行业进行干预，这可能会阻碍我们的灵活性，并对我们在市场上可能获得的商业机会产生负面影响。

政府干预和未来政府干预的可能性给保险和再保险市场带来了不确定性。政府和监管机构通常关心的是，让偿付能力比率高、资本本地化的保险公司和再保险公司确保对投保人的保护，同时可能损害其他组成部分。

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包括保险公司和再保险公司的股东。跨多个司法管辖区的与业务中断保险相关的政府、监管和司法行动通过改变我们合同的解释或扩大或更改承保范围(超出这些合同中规定的义务或超出当事人的意图)，加剧了不确定性。

近年来，某些美国和非美国的司法和监管机构，包括美国总检察长办公室和某些州总检察长，已经开始对保险业的商业行为进行调查。此外，尽管美国联邦政府在历史上没有对保险业进行监管，但时不时会有建议，尤其是在最近一次全球金融危机之后，对美国保险业实施联邦监管。例如，2010年，多德-弗兰克法案在美国财政部内设立了联邦保险办公室(“FIO”)。FIO在收集有关保险业的数据和信息方面的监管权力有限，并已就如何更新和改善美国的保险监管进行了一项研究，并向美国国会提交了这项研究。这项研究的结果预计不会对公司产生重大影响。此外，“多德-弗兰克法案”赋予美联储(Federal Reserve)对包括保险公司在内的多家美国金融服务公司的监管权，前提是这些公司被金融稳定监督委员会(Financial Stability Supervisor Council)三分之二的票数认定为具有“系统重要性”。虽然我们不相信我们具有系统重要性(如《多德-弗兰克法案》所定义)，但《多德-弗兰克法案》、《多德-弗兰克法案》或未来采用的额外联邦或州法规可能会给我们带来重大负担，影响我们开展业务和管理子公司的方式，增加合规成本，提高运营子公司所需的资本水平，重复州法规和/或导致竞争劣势。

我们的某些欧洲法律实体受当地法律约束，这些法律实施偿付能力II指令。偿付能力II涵盖三个主要领域：(I)基于偿付能力II的经济基础上对资产和负债的估值以及基于风险的偿付能力和资本要求；(Ii)治理要求，包括与合规、内部审计、精算和风险管理等关键职能相关的要求；以及(Iii)新的监管法人实体和集团的报告和披露要求，包括公开披露。根据偿付能力II指令，BMA完全等同于百慕大商业保险部门，包括4类保险公司。

虽然我们无法预测政府可能采取的措施的确切性质、时间或范围，但这些建议可能会对我们的业务产生重大不利影响，其中包括：

•在我们的目标市场和消费者提供再保险能力；

•要求我们进一步参与行业联营和担保协会；

•扩大现有政策的覆盖范围；例如，在发生重大灾害之后；

•进一步规管保险及再保险合约的条款；或

•不成比例地使一个国家的公司比另一个国家的公司受益。

我们的国际业务受到与制裁和外国腐败行为相关的适用法律法规的约束，违反这些法律和法规可能会对我们的运营产生不利影响。

我们必须遵守美国和我们开展业务的其他外国司法管辖区(包括百慕大、英国和欧洲共同体)的所有适用的经济和金融制裁、其他贸易管制和反贿赂法律法规。适用于我们的美国法律法规包括由美国财政部外国资产控制办公室(Office Of Foreign Assets Control)实施的经济贸易制裁法律法规，以及由美国国务院实施的某些法律。此外，我们还须遵守“反海外腐败法”和其他反贿赂法律，如“爱尔兰刑事司法(腐败罪行)法”、“百慕大反贿赂法”和“英国反贿赂法”，这些法律一般禁止行贿或不合理的礼物。尽管我们制定了旨在确保遵守这些法律法规的政策和控制措施，但员工或代表我们行事的代理人可能无法遵守适用的法律法规，而且由于风险的复杂性，我们可能无法始终确保遵守这些法律法规。在这种情况下，我们可能面临民事处罚、刑事处罚和其他制裁，包括罚款或其他无意的惩罚行动。此外，此类违规行为可能会损害我们的业务和/或我们的声誉。所有上述情况都可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

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与我国证券所有权相关的风险

除了上述对我们业务的风险外，还有一些与我们证券所有权相关的其他风险。

我们普通股的价格可能会波动。

近年来，股票证券市场的波动性很大。2020年、2019年和2018年，我们的普通股价格分别从33.29美元的低点到65.80美元的高点，从50.95美元的低点到67.25美元的高点，从47.86美元的低点到60.12美元的高点。我们普通股的价格可能不会保持在或超过目前的水平。除了上述其他风险因素中描述的因素外，以下因素可能对我们普通股的市场价格产生重大不利影响：

•我们季度业绩的实际或预期变化，包括灾难或我们的投资业绩的结果；

•任何股份回购计划；

•保险/再保险业公司市值的变动；

•改变对未来财务业绩的预期或者改变证券分析师的估计；

•股票市场过程和成交量的波动；

•未来发行或者出售普通股或者其他证券；

•关键人员的增减；

•修改税法；以及

•我们或我们的竞争对手宣布收购、投资或战略联盟。

美国股市继续经历价格和成交量的波动。这种波动，以及总体政治形势、当前经济状况或利率或货币汇率波动，都可能对我们股票的市场价格产生重大不利影响。

我们支付股息和偿还债务的能力可能会受到我们控股公司结构的限制。

Axis Capital是一家控股公司，本身没有直接业务。AXIS Capital除拥有其经营保险和再保险子公司、AXIS Specialty百慕大、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe、劳合社成员(AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporation Capital UK II Limited)、AXIS Re U.S.、AXIS Specialty U.S.、AXIS盈馀和AXIS保险有限公司(统称为“保险子公司”)的股份外，并无其他重大业务或资产。我们保险子公司的股息和其他允许的分派(在某些情况下通过我们的子公司控股公司)是我们满足持续现金需求(包括偿债和其他费用)以及向我们的股东支付股息的主要资金来源。我们的保险子公司受到严格的监管限制，限制了它们申报和支付股息以及进行分配的能力。此外，某些司法管辖区可能会考虑对保险公司实施股息限制，以应对新冠肺炎大流行，如果这项限制获得通过，可能会进一步限制我们的保险子公司申报和支付股息以及进行分配的能力(请参阅(参阅)正在进行的新型冠状病毒(新冠肺炎)大流行的最终规模和范围目前尚不清楚，预计将继续对我们的业务产生不利影响。对我们的业务、经营结果、财务状况或流动性的整体影响可能是实质性的。“ (见上文)。我们的保险子公司无法支付足以使我们在控股公司层面满足现金需求的股息，可能会对我们的业务以及我们支付股息和偿还债务的能力产生重大不利影响。

Axis Capital是一家百慕大公司，可能很难执行对其或其董事和高管不利的判决。

Axis Capital是根据百慕大法律注册成立的，我们的业务总部设在百慕大。此外，我们的一些董事和高级管理人员居住在美国境外，我们的全部或大部分资产以及这些人员的资产位于美国以外的司法管辖区。因此，可能很难或不可能在美国境内向这些人送达法律程序文件，或根据美国法院的判决(包括基于美国联邦证券法民事责任条款的判决)对我们或他们进行赔偿。此外，可能无法在百慕大起诉我们或我们的董事和高级管理人员违反美国联邦证券法，因为根据百慕大法律，这些法律可能没有治外法权，在百慕大没有法律效力。然而，百慕大法院可以在提起的诉讼中对我们或我们的董事和高级职员施加民事责任，包括可能的金钱损害赔偿。

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根据百慕大法律，如果申诉中指控的事实构成或引起诉讼理由，可向百慕大最高法院提出申诉。

我们的组织文件中有可能减少或增加我们股票投票权的条款。

我们的公司细则一般规定，股东持有的每股普通股有一票投票权，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。然而，股东可行使的投票权可能会受到限制，因此某些个人或团体不会被视为持有我们股票赋予的投票权的9.5%或更多。根据这些规定，一些股东可能有权行使投票权，其投票权限制在每股不到一票。此外，这些条文可能会削弱一些股东的投票权，否则这些股东便不会因直接拥有股份而受到限制。此外，我们的董事会可以在其认为必要时限制股东行使投票权，以避免不利的税收、法律或监管后果。

根据我们的公司细则，我们也有权要求任何股东提供信息，以确定股东的投票权是否将根据公司细则受到限制。如果股东没有回应我们的信息要求，或者提交了不完整或不准确的信息来回应我们的要求，我们可以自行决定取消股东的投票权。

我们的公司细则中有一些条款可能限制普通股转让的能力，并可能要求股东出售其普通股。

在某些情况下，我们的董事会可能会拒绝登记任何普通股的转让，包括如果他们有理由相信任何非最低限度的不良税收、监管或法律后果可能会因此类转让而对我们、我们的任何子公司或我们的任何股东产生。我们的公司细则还规定，如果我们的董事会确定某人的股份所有权可能会给我们、我们的任何子公司或我们的任何股东带来非最低限度的不利税收、法律或监管后果，则我们有权(但没有义务)要求该股东以公允价值向我们或我们向其转让回购权利的第三方出售该人持有的最低普通股数量，这是消除非最低限度不利税收、法律或监管后果所必需的。

适用的保险法可能会使我们公司的控制权变更变得困难。

在获得对美国保险公司的控制权之前，必须事先获得国内保险公司所在州保险专员的书面批准。在批准收购国内保险公司控制权的申请之前，国家保险专员将考虑收购人的财务实力、收购人董事会和高管人员的诚信和管理、收购人对国内保险公司未来经营的计划，以及完成控制权收购可能产生的任何反竞争结果等因素。在批准申请之前，州保险专员将考虑收购人的财务实力、收购人董事会和高级管理人员的诚信和管理情况、收购人对国内保险公司未来经营的计划，以及完成控制权收购可能产生的任何反竞争结果。一般来说，州法律规定，如果任何人直接或间接拥有、控制、拥有投票权或持有代表国内保险公司10%或更多有表决权证券的委托书，则推定存在对该国内保险公司的控制。由于收购我们10%或更多普通股的人将间接控制Axis美国子公司相同百分比的股票，因此康涅狄格州、伊利诺伊州和纽约州控制权法律的保险变更可能适用于此类交易。

百慕大的保险法规定，凡注册保险人或再保险人的股份或其母公司的股份在认可证券交易所交易，而某人成为该保险人或再保险人的10%、20%、33%或50%的股东控权人，该人须在45天内以书面通知BMA他们已成为该等控权人。此外，任何人如属第4类保险人或再保险人(例如AXIS Specialty百慕大)的股东控权人，而其母公司的股份或股份在认可证券交易所买卖，则他必须在不迟于该保险人或再保险人所持有的表决权比例将达到或已降至10%、20%、33%或50%(视属何情况而定)的情况下，向BMA送达书面通知，说明他已减持或处置他在该保险人或再保险人中的持股比例，而该等股份或再保险人在该保险人或再保险人中的投票权比例将会达到或低于10%、20%、33%或50%(视属何情况而定)。《保险法》规定了股东控制人的定义，但泛指(一)持有注册保险人、再保险人或其母公司股东大会表决权的股份达到百分之十以上；(二)有权在注册保险人、再保险人或其母公司的股东大会上行使百分之十以上表决权的人；(三)能够凭借所持股份或其股份对注册保险人、再保险人或其母公司的管理层产生重大影响的人。如果BMA认为任何持有我们普通股10%或以上的人不是或不再是合适的持有者，BMA可以反对该人。在这种情况下，BMA可以要求股东减持普通股，并除其他事项外，指示

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普通股附带的表决权不得行使。任何人如果不遵守BMA的通知或指示，即属犯罪。

此外，爱尔兰的保险法和法规要求，任何人收购或处置爱尔兰授权的保险或再保险公司(如AXIS Specialty Europe或AXIS Re SE)的直接或间接持股，如占该公司资本或投票权的10%或以上，或使其有可能对该公司的管理层产生重大影响，或任何建议将其持股减少或增加至指定水平的人，必须首先通知爱尔兰中央银行(CBI)。他们还要求任何爱尔兰授权的保险或再保险公司，如果知道其资本涉及特定水平的任何收购或处置，都必须通知CBI。具体规定的水平是20%、33%和50%，或导致公司成为1994年欧洲共同体(非人寿保险)框架条例第20条所指的收购人子公司的其他所有权水平。

工商业监管局有3个月的时间，自递交通知之日起计，如基於“确保有关保险或再保险业务审慎稳妥地管理”的需要，而不信纳收购人是否适合，可在3个月内反对拟议的交易。任何人拥有10%或以上的资本或投票权，或有可能对AXIS Capital的管理层施加重大影响的股份，都将被视为持有AXIS Specialty Europe和AXIS Re SE的“合格持股”。

在英国，审慎监管局(下称“审慎监管局”)及金融市场监管局(下称“金融市场监管局”)规管取得根据“2000年金融服务及市场法令”(下称“金融服务及市场法令”)授权的任何英国保险公司及劳合社管理代理人的“控制权”。任何法人或个人(连同与其“一致行动”的任何人)直接或间接取得英国获授权保险公司或劳合社的管理代理人或其母公司10%或以上的股份，或有权行使或控制行使该获授权保险公司或劳合社的管理代理人或其母公司10%或以上的投票权，就有关法例而言，将被视为已取得“控制权”。任何人如凭借其在该获授权保险公司或其母公司的持股或投票权而对该获授权保险公司或其母公司的管理有重大影响力，该人亦会如此。因此，购买本公司10%或更多的普通股将被视为获得了Axis Managing Agency Ltd的“控制权”。根据FSMA，任何打算获得对英国授权保险公司的“控制权”的人，必须事先通知PRA他这样做的意图。覆检管理局会征询边境管制局的意见，届时将有60个工作天考虑该人取得“控制权”的申请(不过，在监管机构对申请有疑问的某些情况下，这60个工作天的期限可延长至最多30个工作天)。如果没有提出相关的事先申请，PRA可能会对AXIS管理代理有限公司采取行动。

如果已经被认为拥有“控制权”的人将其“控制权”水平提高到超过一定的百分比，则需要事先获得PRA的批准。这些百分比是20%、30%和50%。类似的规定亦适用于取得保险中介人(例如AXIS承保有限公司或Contessa Limited)的英国认可人士的控制权，但该项批准必须获得FCA而非PRA的批准，而触发事前批准规定的门槛是该保险中介人或其母公司的股份或投票权的20%。劳合社管理代理人或成员的控制权变更，亦须获得劳合社理事会的批准。大体上，劳合社在控制方面采用了与FSMA(见上文)中规定的相同的测试，并在实践中将其审批过程与PRA的审批过程相协调。

虽然我们的公司细则将任何股东的投票权限制在9.5%以下，但不能保证适用的监管机构会同意拥有我们10%或以上股份的股东不会因为该等股份的投票权的限制而控制适用的保险子公司。这些法律可能会阻碍潜在的收购提议，并可能推迟、阻止或阻止公司控制权的变更，包括我们的一些或所有股东可能认为是可取的交易。

我们公司细则中的反收购条款可能会阻碍更换董事或改变控制权的尝试，这可能会降低我们普通股的价值。

我们的公司细则包含一些条款，这些条款可能会使股东更换董事变得更加困难，并可能推迟或阻止股东可能认为有利的控制权变更。这些条款包括交错的董事会，限制股东除名董事的能力，限制投票权和限制普通股的转让。这些条款可能会阻止股东从潜在收购中竞购者提供的高于我们股票市价的任何溢价中获益。即使在没有

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如果这些条款被视为阻碍未来的收购尝试，则可能对我们股票的现行市场价格产生不利影响。如果这些条款被视为阻碍了未来的收购尝试，那么这些条款可能会对我们股票的现行市场价格产生不利影响。

与税收相关的风险

我们可能在2035年3月31日之后在百慕大纳税，这可能会对我们的运营结果产生不利影响。

根据修订后的《1966年百慕大免税企业税收保护法》，百慕大财政部长向我们的每一家百慕大居民公司保证，如果百慕大颁布任何法律，对利润或收入计算的税收，或对任何资本资产、收益或增值税计算的税收，或任何遗产税或遗产税性质的税收，那么在2031年3月31日之前，征收的任何此类税收将不适用于我们的百慕大居民公司或它们各自的任何业务、股票、债券或其他义务。鉴于财政部长保证的期限有限，我们不能确定我们在2035年3月31日之后不会被征收任何百慕大税。

我们的非美国公司可能要缴纳美国税，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们打算管理我们的业务，以使我们的每一家非美国公司，除了我们的劳埃德公司与美国有效关联的收入之外，都将以这样的方式运营，即这些公司不应缴纳美国税(美国对可归因于美国风险的保险或再保险的保险或再保险保费征收美国消费税，以及对某些类型的美国来源投资收入征收美国预扣税)，因为这些公司都不应被视为在美国境内从事贸易或业务。由于在美国境内从事贸易或业务的构成活动存在相当大的不确定性，我们不能肯定美国国税局(U.S.Internal Revenue Service)不会成功地争辩说，我们的任何非美国公司在美国从事贸易或业务。如果我们的任何非美国公司被认为在美国从事贸易或业务，它可能需要缴纳美国公司所得税和与此类美国业务有效相关的部分收益的额外分支机构利润税。如果是这样的话，我们的经营结果可能会受到实质性的不利影响。

美国税法的变化可能会对我们产生不利影响。

《2017年减税和就业法案》(简称《美国税制改革》)包括了一些条款，旨在消除在美国境外拥有合法注册地、但与美国有一定联系的公司(包括保险和再保险公司)的一些公认的税收优惠，该法案极大地改变了美国现有的联邦国内和国际所得税法。除其他外，美国税制改革降低了美国的企业税率，对国际税制进行了广泛的改革，取消了企业替代最低税制，修改了损失准备金贴现方法，并改变了税收优惠投资的比例。此外，根据美国税制改革，某些美国公司向外国附属公司支付的可扣除款项(包括再保险保费)超过一定金额，现在需要支付基数侵蚀最低税款。此外，如果新的立法提高了美国的公司税率，我们的经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们的非英国公司可能要缴纳英国税，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们打算以这样的方式运营，即我们的任何非英国公司出于纳税目的都不在英国居住，除了AXIS Specialty Europe和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.之外，我们没有任何非英国居民公司在英国设有永久办事处。因此，我们预计除了AXIS Specialty Europe和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.之外，我们的任何非英国居民公司都不需要缴纳英国税。然而，由于判例法和英国法规都没有明确定义通过常设机构在英国进行贸易的活动，英国税务当局可能会成功地辩称，除了AXIS Specialty Europe和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.之外，我们的一家或多家非英国公司通过在英国的永久机构在英国进行交易，因此需要缴纳英国税。

此外，在某些情况下，既非在英国居住，亦非有权享有英国与其居住司法管辖区之间的双重课税条约所提供的保护的公司，可能须就在英国进行的贸易的利润缴纳所得税(扣除或扣缴除外)，即使该贸易并非透过常设机构进行。我们打算以这样一种方式运作，即我们的公司在这方面不需要缴纳英国所得税。

如果我们的任何非英国居民公司出于英国公司税的目的被视为在英国居住，或者如果我们的任何非英国公司，除了AXIS Specialty Europe或AXIS Specialty U.S.Services，Inc.将被视为在英国居住

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由于在英国进行贸易，无论是否通过常设机构，我们的经营结果都可能受到实质性的不利影响。

英国转移利得税(“DPT”)与英国公司税是分开的，税率较高。这是一项反避税措施，目的是保障英国的税基免受人为挪用在英国进行的活动所赚取的利润的影响，但这些利润在英国并不会被课税，特别是因为同一跨国集团的公司之间的安排。英国的双重税收协定网络不提供免受DPT指控的保护。如果规则适用于某些安排，可能需要预先支付英国税务机关对被视为纳税义务的估计。如果我们的任何非英国公司对DPT负有责任，我们的业绩可能会受到实质性的不利影响。

英国税法的变化可能会对我们产生不利影响。

Axis Specialty Europe、Axis Specialty U.S.Services，Inc.和我们在英国的居民公司在英国被视为应税公司。英国公司税的基数或税率的任何变化都可能对这些公司的运营产生重大不利影响。

我们的非爱尔兰公司可能要缴纳爱尔兰税，这可能会对我们的经营业绩产生不利影响。

我们打算以这样的方式经营我们的非爱尔兰居民公司，这样我们的非爱尔兰居民公司就不会出于税收目的而居住在爱尔兰，也不会被视为通过爱尔兰的分支机构或代理机构进行贸易。

因此，我们预计我们的任何非爱尔兰居民公司都不需要缴纳爱尔兰公司税。然而，由于确定一家公司是否居住在爱尔兰是一个事实问题，需要根据许多不同的因素来确定，而且由于判例法和爱尔兰法律都没有明确界定通过分支机构或代理机构在爱尔兰进行贸易的活动，因此爱尔兰税务专员可能会成功地争辩说，我们的一家或多家非爱尔兰公司居住在爱尔兰或通过爱尔兰的分支机构或代理机构进行交易，因此应缴纳爱尔兰公司税。如果是这样的话，我们的经营结果可能会受到实质性的不利影响。

爱尔兰税法的变化可能会对我们产生不利影响。

AXIS Specialty Europe和AXIS Re SE在爱尔兰经营的保险和再保险业务的交易收入在爱尔兰一般按12.5%的税率征税。在过去的几年里，许多欧盟成员国不时呼吁统一欧盟内部的公司税基。爱尔兰和其他成员国一直反对欧盟向标准化公司税率或税基靠拢。爱尔兰政府也明确承诺保留12.5%的公司税税率。然而，如果爱尔兰的税法改变，以提高一般公司税率，我们的经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

如果AXIS Specialty Europe SE或AXIS Re SE持有的投资被认定不是这些公司经营的保险和再保险业务的组成部分，可能会征收额外的爱尔兰税，我们的业务和财务业绩可能会受到不利影响。

根据行政惯例，AXIS Specialty Europe和AXIS Re SE的投资所得应纳税所得额在爱尔兰一般按12.5%的税率征税，理由是此类投资要么构成监管机构要求的永久资本的一部分，要么在其他方面是这些公司开展的保险和再保险业务的组成部分。Axis Specialty Europe和Axis Re SE打算以这样的方式运营，使这些公司持有的投资水平不超过Axis Specialty Europe和Axis Re SE开展的保险和再保险业务所不可或缺的金额。然而，如果AXIS Specialty Europe或AXIS Re SE获得的投资收入被视为非贸易收入，爱尔兰公司税可能会高于一般12.5%的税率适用于此类投资收入，我们的经营业绩可能会受到重大不利影响。

在计算应税利润时，转让定价调整可能会对我们的运营产生不利影响。

在不同司法管辖区建立的缔约方之间的任何附属安排均受转让定价制度的约束。因此，如果发现任何安排(包括任何再保险或融资安排)不是按公平条件作出的，则须作出调整，以计算应课税利润，犹如该安排是按公平条件作出一样。转让定价的任何调整都可能对相关纳税公司的税费产生重大不利影响。

自2016年1月1日起，百慕大实施了逐国报告(“CBCR”)，要求跨国集团报告其在每个司法管辖区的运营和集团内交易的详细情况。有可能我们的方法

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转让定价可能会受到我们所在司法管辖区税务机关的更严格审查，这可能会导致未来的转让定价审计。

根据经济合作与发展组织(“OECD”)的建议，税法的变化可能会对我们造成实质性的不利影响。

经合组织在成员国和非成员国之间发起了一项全球倡议，旨在采取措施限制有害的税收竞争，该倡议被称为“税基侵蚀和利润转移”(BEPS)项目，并于2015年发布了一系列建议行动的报告。这些措施在很大程度上旨在抵消世界各国低税和优惠税收制度的影响，包括扩大常设机构的定义和更新将利润分配给常设机构的规则，收紧转让定价规则以确保结果与价值创造一致，抵消混合金融工具的影响，限制用于税收目的的利息成本扣除，并防止双重税收条约滥用。为了响应BEPS项目，许多国家已经改变或宣布了未来对其税法的修改。特别是，欧盟试图通过反避税指令(“反避税指令”和“反避税指令II”)协调成员国对BEPS报告的反应。ATAD和ATAD II要求所有欧盟成员国实施特定的反避税措施，包括受控外国公司制度、利息扣除限制和反混合规则。税法的改变和额外的报告要求可能会增加税收负担，增加税收遵从的复杂性和成本。

2019年5月31日，经合组织发布了一份《工作计划》，旨在应对日益数字化的经济带来的税收挑战。这被分成两个支柱。第一支柱应对数字化经济的更广泛挑战，并侧重于集团利润在征税管辖区之间的分配，其基础是基于市场的概念，而不是历史上的“常设机构”概念。支柱二通过引入全球最低税率和拟议的基数侵蚀付款税，解决了利润转移到低税收司法管辖区实体的剩余BEPS风险，这将通过拒绝对某些付款进行扣除或征收基于来源的税收(包括预扣税)来运作。经合组织于2020年10月14日公布了其提案的详细蓝图，公众咨询实际上是在2021年1月举行的。经合组织宣布的目标是在2021年年中使这一进程圆满结束。然而，在现阶段，还不知道磋商的结果会是什么，也不知道经济合作与发展组织(OECD)的建议导致的任何立法修改将于何时实施。到目前为止，这项建议的范围很广，可能会对我们的运营和业绩产生重大不利影响。

一般风险因素

当前会计惯例未来的变化可能会对我们报告的财务结果产生不利影响。

未来会计惯例的改变可能会导致重大的额外费用，并可能影响财务报表行项目的计算。例如，如果我们被要求准备与前几个时期相关的信息，或者如果我们被要求追溯应用新的要求，就可能发生这种情况。

项目1B.提供未解决的工作人员意见。

截至2020年12月31日，我们没有收到SEC工作人员尚未解决的评论。

项目2.管理所有财产

我们在百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大设有办公设施。我们拥有位于爱尔兰都柏林的办公室所在的大楼，我们在其他国家租用办公空间。我们在正常业务过程中根据需要续签和签订租约。我们的全球总部位于百慕大彭布罗克HM 08，AXIS豪宅皮茨湾路92号。我们相信，我们的办公空间足以让我们在可预见的未来开展业务。

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第三项：继续进行法律诉讼

在日常业务过程中，我们不时会受到包括仲裁在内的例行法律程序的约束。这些法律程序一般与我们在其保险或再保险业务的正常过程中提出或针对我们提出的索赔有关。与这些诉讼相关的预计应付金额计入我们综合资产负债表中的亏损和亏损费用准备金。

我们不参与任何在正常业务过程之外发生的重大法律诉讼。

第四项：煤矿安全信息披露

不适用。

第二部分

第五项：建立注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“AXS”。

截至2021年2月22日，我们普通股的登记持有者人数为18人。这一数字并不代表我们普通股的实际实益所有人人数，因为股票经常被证券交易商和其他人以“街头名义”持有，以使可能投票的实益所有人受益。

我们有每季度支付现金股息的历史。虽然我们预计在可预见的将来将继续支付可比的现金股息，但未来股息的宣布和支付由我们的董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括但不限于我们的净收入、财务状况、业务需求、我们运营子公司的资本和盈余要求以及监管和合同限制，包括我们的信贷安排中规定的限制。请参阅第7项管理层对财务状况和经营成果--流动性和资本资源--的讨论和分析了解更多细节。

发行人购买股票证券

普通股

下表显示了有关回购普通股数量的信息：

期间			总人数 的股份 购得(A)(B)			平均值 付出的代价 每股			中国股票总数为股 作为以下项目的一部分购买 公开宣布 计划或计划			最大数量为(或近似值) 美元(价值)美元的股票证明了这一点 可能还没有根据 计划或计划(b)
2020年10月1日至31日			9			$44.98			—			—
2020年11月1日至30日			29			$42.69			—			—
2020年12月1日至31日			1			$51.99			—			—
总计			39						—			—

(a)以千计。

(b)股票是从员工手中回购的，以偿还在归属以股份结算的限制性股票单位时产生的预扣税义务。

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第六项：精选财务数据。

下表显示了过去五年的精选综合财务信息。此数据应与项目“7”一起读取。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析和项目#8‘财务报表和补充数据“。

						在截至12月31日的年度内及截至12月31日止的年度内，
						2020						2019						2018						2017						2016
						(单位为千，每股除外)
			选定的运营报表数据：
			书面毛保费			$	6,826,938					$	6,898,858					$	6,910,065					$	5,556,273					$	4,970,208
			净保费收入			4,371,309						4,587,178						4,791,495						4,148,760						3,705,625
			净投资收益			349,601						478,572						438,507						400,805						353,335
			净投资收益(亏损)			129,133						91,233						(150,218)						28,226						(60,525)
			净亏损和亏损费用			3,281,252						3,044,798						3,190,287						3,287,772						2,204,197
			采购成本			929,517						1,024,582						968,835						823,591						746,876
			一般和行政费用			579,790						634,831						627,389						579,428						602,717
			利息支出和融资成本			75,049						68,107						67,432						54,811						51,360
			优先股股息			30,250						41,112						42,625						46,810						46,597
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)(1) (2) (3)			$	(150,674)					$	282,361					$	396					$	(415,779)					$	465,462
			每股数据：
			普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.37					$	—					$	(4.94)					$	5.13
			稀释后普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.34					$	—					$	(4.94)					$	5.08
			宣布的每股普通股现金股息			$	1.65					$	1.61					$	1.57					$	1.53					$	1.43
			加权平均已发行普通股			84,262						83,894						83,501						84,108						90,772
			加权平均稀释后已发行普通股			84,262						84,473						84,007						84,108						91,547
			运营比率：(4)
			净亏损和亏损费用比率			75.1		%				66.4		%				66.6		%				79.2		%				59.5		%
			收购成本率			21.3		%				22.3		%				20.2		%				19.9		%				20.2		%
			一般和行政费用比率			13.2		%				13.9		%				13.1		%				14.0		%				16.2		%
			合并比率			109.6		%				102.6		%				99.9		%				113.1		%				95.9		%
			选定的资产负债表数据：
			投资			$	14,258,796					$	14,302,375					$	13,155,560					$	14,784,210					$	13,459,507
			现金和现金等价物			1,503,232						1,576,457						1,830,020						1,363,786						1,241,507
			对未支付和已支付的损失和损失费用可追讨的再保险			4,930,842						4,205,551						3,781,902						3,338,840						2,334,922
			总资产			25,877,687						25,604,054						24,132,566						24,760,177						20,813,691
			损失准备金和损失费用			13,926,766						12,752,081						12,280,769						12,997,553						9,697,827
			未赚取的保费			3,685,886						3,626,246						3,635,758						3,641,399						2,969,498
			债务			1,309,695						1,808,157						1,341,961						1,376,529						992,950
			股东权益总额			5,295,694						5,544,008						5,030,071						5,341,264						6,272,370
			普通股每股账面价值(5)			$	56.26					$	56.80					$	50.91					$	54.91					$	59.54
			稀释后普通股每股账面价值(5)			$	55.09					$	55.79					$	49.93					$	53.88					$	58.27
			已发行普通股			84,353						83,959						83,586						83,161						86,441
			稀释后的已发行普通股			86,143						85,489						85,229						84,745						88,317

(1)2020、2019年和2018年，公司确认的重组费用分别为800万美元、3700万美元和6700万美元，与2017年启动的转型计划相关。该计划包括2017年第四季度开始的Novae Group plc(“Novae”)的整合，我们的事故和健康业务的重新调整，以及其他旨在提高我们的效率和盈利能力，同时提供以客户为中心的运营模式的计划。于二零一七年，本公司确认交易及重组开支为2,700万美元，包括与收购Novae有关的交易成本，例如尽职调查、法律、会计、投资银行手续费及开支，以及与将Novae整合入本公司营运有关的整合开支，以及与解雇若干员工有关的薪酬相关成本。

(2)2017年，由于根据美国税制改革对递延税净资产进行了重估，公司确认了4200万美元的税费支出。

(3)于2020、2019年、2018年及2017年，本公司确认与收购Novae相关的收购业务价值(VOBA)分别为500万美元、2700万美元、1.72亿美元及5000万美元。见合并财务报表附注4第8项商誉与无形资产‘了解更多细节。

(4)营运比率的计算方法是将各自的营运费用除以赚取的净保费。

(5)普通股每股账面价值和稀释普通股每股账面价值分别通过普通股股东权益总额除以已发行普通股和稀释后普通股的数量来计算。

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项目七、公司管理层对财务状况和经营成果的讨论分析

以下是对我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度经营业绩以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况的讨论和分析。此内容应与第“8”项一起阅读。财务报表和补充数据这份报告的一部分。除非另有说明，否则表格中的美元以千为单位，每股金额除外。由于四舍五入差异，金额可能无法对帐。

			“纽约时报”：
2020年财务亮点			56
概述			57
综合运营结果			60
按细分市场划分的结果：
I)保险分部			62
Ii)再保险分部			65
净投资收益和净投资收益(亏损)			68
其他费用(收入)，净额			71
财务措施			72
非GAAP财务指标对账			74
现金和投资			77
流动性与资本资源			85
关键会计估计			90
一)损失准备金和损失费用			91
二)对未付损失和损失费用可追回的再保险			101
三)毛保费和净保费收入			102
四)金融资产和负债的公允价值计量			104
五)减值损失和预期信贷损失拨备--可供出售的固定到期日			106
近期会计公告			108
表外和特殊目的实体安排			108

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2020年财务亮点

2020年综合运营结果

 

•可归因于以下原因的净亏损的普通股股东1.507亿美元，或$(1.79)每股普通股和稀释后普通股

•OPE评级损失(1)1.74亿美元，或$(2.08)稀释后每股普通股(1)

•承保的毛保费68亿美元

•净保费由43亿美元

•净保费收入为44亿美元

•税前巨灾和天气相关损失，扣除再保险和恢复保费后，7.74亿美元(保险：4.43亿美元；再保险：3.3亿美元)，或17.7个姿势INTS，包括3.6亿美元，或8.2点，可归因于新冠肺炎大流行。其他灾难和与天气有关的损失为4.14亿美元，或9.4分，与飓风劳拉、萨利、泽塔和三角洲、中西部德雷克、美国西海岸野火和其他与天气有关的事件有关

•上年净有利储备开发1600万美元

•承保损失(2)3.26亿美元，合并比率为109.6%

•净投资收入3.5亿美元

•净投资收益1.29亿美元

•外汇损失8100万美元

2020综合财务状况

 

•现金和投资总额158亿美元；固定期限、现金和短期证券占现金和投资总额的87%，平均信用评级为AA-

•总资产259亿美元

•损失准备金党卫军费用139亿美元，未付和已付损失可追回的再保险和49亿美元的损失费用

•13亿美元的债务和债务与总资本的比率(3)的19.8%

•普通股股东权益47亿美元；稀释后普通股每股账面价值55.09美元

(1)营业收入(亏损)和稀释后普通股营业收入(亏损)是证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务计量。分别与最具可比性的公认会计准则财务指标、可供普通股股东使用的净收益(亏损)和稀释后普通股收益(亏损)进行了核对，并讨论了列报这些项目的理由。管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标对账.

(2)综合承保收益(亏损)是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务计量。与最具可比性的GAAP财务指标--净收益(亏损)的对账列于《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--经营综合成果》，，并对其演示的基本原理进行了讨论，请参见 '管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--非GAAP财务指标对账.

(3)债务与总资本的比率是通过债务除以总资本来计算的。资本总额代表股东权益和债务总额的总和。

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概述

业务概述

Axis Capital通过其运营子公司，是专业险种保险和条约再保险的全球供应商，业务遍及百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大。我们的承保业务围绕我们的全球承保平台AXIS保险和AXIS再保险进行组织。

我们为我们的客户和分销合作伙伴提供广泛的风险转移产品和服务，并以出色的财务实力为后盾，提供有意义的能力。我们对我们的投资组合进行整体管理，旨在构建最优的风险投资组合，与我们的风险偏好和我们的特许经营发展相一致。我们培育了一种道德、创业、纪律严明和多元化的文化，促进卓越的客户服务、明智的风险承担和为我们的股东实现卓越的风险调整回报。我们相信，我们目标的实现将使我们成为专业风险领域的全球领先者。2020年我们业务战略的执行包括以下几个方面：

•实施全球应对战略，帮助管理和减轻新冠肺炎大流行的影响，涵盖承保、投资、资本和流动性、运营和员工福利；

•提高我们在一些有吸引力的专业线保险和条约再保险市场的相关性，并继续实施更有针对性的分销战略；

•继续在我们具有强大盈利增长潜力的业务领域保持领先地位，包括美国过剩和过剩生产线、北美专业生产线和劳合社的专业保险业务；

•重新平衡我们的投资组合，转向波动性较小、费率有吸引力的业务；

•提高我们操作平台和流程的有效性和效率；

•投资于数据和技术能力以及工具，以增强我们的承销商并增强我们向客户提供的服务；

•拓宽风险资金来源，开发利用第三方资本的工具；

•发展我们的企业公民计划，以回馈我们的社区，并帮助为更可持续的未来做出贡献。

有关截至2019年12月31日的年度的运营结果和财务状况与截至2018年12月31日的年度相比的变化的讨论，请参阅第二部分，第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析在我们于2020年2月27日提交给证券交易委员会的2019年Form 10-K中，这些讨论通过引用并入本文。

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展望

我们致力于在专业保险和全球再保险领域处于领先地位，我们在这些领域拥有深厚的人才和专业知识。我们相信我们有条件在快速发展的市场中取得成功。*通过我们的混合战略，我们开发了大量的平台，为我们提供了平衡和多样化，使我们能够利用这两个市场中的积极机会，为我们的股东创造最具吸引力的风险回报组合。我们相信，我们的市场定位、承保专业知识、一流的索赔管理能力以及与我们的分销商和客户的牢固关系将提供提高盈利能力的机会，我们的产品线之间的差异是由我们对市场状况的战术反应推动的。

 

到2020年第四季度，几乎所有保险公司和地区的费率、条款和条件都继续加速改善。我们预计，在2021年之前，随着运营商评估定价、投资组合构建和账户偏好，许多专业细分市场将经历进一步的定价改进。保险市场继续提高能力，资本仍然可用，并愿意在某些口袋里存在广泛的回报障碍的情况下支持业务。在这种市场环境下，我们专注于那些定价适当的业务和细分市场，我们正在牺牲增长来换取其他领域的盈利能力。

再保险市场的费率、条款和条件也在改善。这些改善是由于该行业面临的压力，包括短期驱动因素，如该行业在过去四年未能满足资本成本、自然灾害事件频率增加和复古保护成本增加，以及长期驱动因素，如储备充足水平的压力、低利率以及与社会通胀相关的隐约可见的不确定性。与变革的理由相平衡的是强劲的行业资本化。我们相信，这些改进将转化为一个更健康、更有利可图的市场。这种环境需要强劲的承销和投资组合管理相结合，并在回报诱人的情况下实现明智的增量增长。在过去的几年里，我们重新定位了我们的投资组合，并相信我们的业务已经为当前的市场环境做好了很好的定位。

我们对保险和再保险领域的价格改善感到鼓舞。尽管大多数行业和市场都出现了积极的利率势头，但并不是所有的行业都处于足够的水平，在许多情况下，需要更高的利率才能提供足够的回报，特别是考虑到最近市场的高亏损经历、新冠肺炎大流行和较低的利率。当价格适当地反映这些趋势以提供足够的盈利能力时，我们将寻求在我们的风险和波动性指导方针内增长。凭借我们公司历史上最平衡的账簿，我们相信AXIS处于有利地位，能够在当前的市场环境下推动盈利增长。

与新冠肺炎相关的最新发展

2020年3月11日，新型冠状病毒新冠肺炎爆发，被世界卫生组织宣布为大流行。新冠肺炎危机在全球范围内颠覆了市场和社会，其影响仍在保险和再保险行业以及AXIS感受到。

新冠肺炎及其相关影响是一种新兴和不断演变的风险，从承保、投资、资本和流动性、运营和员工福利的角度来看，我们都面临着这种风险。我们已经实施了一项全球应对战略，以帮助管理和缓解这些风险。

我们的团队继续密切跟踪情况，包括对现有承保和投资敞口进行压力和情景测试，并考虑到其他假设，包括疫情可能的严重程度和持续时间。

预约

我们报告了与2020年12月31日新冠肺炎大流行直接影响相关的最终损失估计为3.6亿美元。我们还分析了间接风险敞口的潜在损失，特别是在伤亡赔偿额度、专业赔偿额度和信用额度方面。我们认识到，虽然这些业务领域新出现的亏损可能更难直接归咎于新冠肺炎，但疫情已经造成了一个经济和法律环境，可能会导致其中一些领域的亏损频率增加。加上2020年确认的3.6亿美元，我们相信，我们于2020年12月31日建立的损失和损失费用准备金(“损失准备金”)估计，考虑到直接和间接影响，足以反映我们对2020年12月31日发生的所有业务线与新冠肺炎大流行相关的最终损失的估计。我们预计，新冠肺炎的全面影响及其对这些行业的经济影响可能需要几个季度，甚至可能几年时间才能完全显现。

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与新冠肺炎大流行相关的最终损失估计存在重大不确定性。造成这种不确定性的原因是，由于缺乏可比较的事件，因此很难对新冠肺炎大流行的影响、事件的持续性质及其对世界经济和全球人口健康的深远影响做出假设。

虽然我们相信我们对损失准备金的估计足以支付截至2020年12月31日已发生的损失和损失费用，但根据目前的事实和情况，如果有与先前预期不同的发展，我们将继续监测我们假设的适当性，因为新信息浮出水面，并对与新冠肺炎大流行相关的最终损失估计进行调整(请参阅“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--业绩分段”和合并财务报表附注8项目8‘亏损准备金和亏损费用’以获取更多详细信息)。

这一事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

包销

随着我们的行业和社会继续应对新冠肺炎带来的挑战，我们正在密切关注客户和再保险公司的现金收入，并适当考虑某些政府机构发布的相关指令。在…2020年12月31日，我们在确定费用津贴时考虑了新冠肺炎的潜在财务影响。CTED保险和再保险保费余额、应收和再保险未付损失的可收回余额。根据当时的事实和情况，我们没有调整2020年12月31日的预期信贷损失拨备。随着新信息的披露，我们将继续监测预期信贷损失拨备的适当性。对后续时期预期信贷损失拨备的调整可能是实质性的。

我们以个人为基础审查索赔，在我们的保单提供保险的情况下，我们正在支付款项，以帮助我们的投保人克服财务困难。

鉴于新冠肺炎大流行，我们的承销商重新评估了风险偏好，特别是与接触传染病、病毒、病原体和其他类似风险有关的风险偏好。我们已经采取了适当的措施来减少对这类风险的敞口，包括提高定价和增加保单条款和条件，包括排除。2020年，由于全球范围内社会以及保险和再保险市场的混乱，保费收入受到了不利影响。我们预计这一趋势将在2021年继续下去。对后续期间保费的调整可能是实质性的。

资本和流动性

我们预计运营产生的现金流，加上我们的投资组合提供的流动性，将足以支付现金流出和在可预见的未来到期的其他合同承诺(请参阅“资本和流动性”以获取更多详细信息)。

费用管理

第一季度，根据新冠肺炎疫情对我们业务的具体影响，我们将2020年的费用预算减少了约5,000万美元。这些临时性的费用节省是通过减少与绩效相关的薪酬、差旅和娱乐成本以及因疫情和远程工作环境而节省的其他费用来实现的。

59

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综合经营成果

			截至十二月三十一日止的年度，						2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			承保收入：
			书面毛保费						$	6,826,938					(1%)						$	6,898,858					—%						$	6,910,065
			承保的净保费						4,336,409						(3%)						4,489,615						(4%)						4,658,962
			净保费收入						4,371,309						(5%)						4,587,178						(4%)						4,791,495
			与保险有关的其他收入(损失)						(8,089)						尼姆						16,444						55%						10,622
			承保费用：
			净亏损和亏损费用						(3,281,252)						8%						(3,044,798)						(5%)						(3,190,287)
			采购成本						(929,517)						(9%)						(1,024,582)						6%						(968,835)
			与承保有关的一般及行政费用(1)						(477,968)						(5%)						(505,735)						(3%)						(519,168)
			承保收益(亏损)						$	(325,517)											$	28,507											$	123,827
			净投资收益						349,601						(27%)						478,572						9%						438,507
			净投资收益(亏损)						129,133						42%						91,233						尼姆						(150,218)
			公司费用(1)						(101,822)						(21%)						(129,096)						19%						(108,221)
			汇兑(亏损)收益						(81,069)						尼姆						12,041						(59%)						29,165
			利息支出和融资成本						(75,049)						10%						(68,107)						1%						(67,432)
			重组费用						(7,881)						(79%)						(37,384)						(44%)						(66,940)
			收购业务价值摊销						(5,139)						(81%)						(26,722)						(84%)						(172,332)
			无形资产摊销						(11,390)						(2%)						(11,597)						(16%)						(13,814)
			权益法投资的税前收益(亏损)和收益(亏损)利息						$	(129,133)											$	337,447											$	12,542
			所得税(费用)福利						12,321						尼姆						(23,692)						尼姆						29,486
			权益法投资的收益(亏损)利息						(3,612)						尼姆						9,718						尼姆						993
			净收益(亏损)						$	(120,424)											$	323,473											$	43,021
			优先股股息						$	(30,250)					(26%)						$	(41,112)					(4%)						$	(42,625)
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)						$	(150,674)											$	282,361											$	396

NM-没有意义

(1)承保相关的一般和行政费用是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务衡量标准。对一般和行政费用的对账是GAAP财务指标中最具可比性的，还包括2020、2019年和2018年分别为1.02亿美元、1.29亿美元和1.08亿美元的公司费用。参考管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-其他费用(收入)，净额‘’了解有关公司费用的更多信息。另请参阅管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标对账了解更多细节。

60

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承保收入

按部门划分的承保收入如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			毛保费承保额：
			保险			$	4,018,399					9%						$	3,675,931					(3%)						$	3,797,592
			再保险			2,808,539						(13%)						3,222,927						4%						3,112,473
			毛保费总额			$	6,826,938					(1%)						$	6,898,858					尼姆						$	6,910,065
			已承保毛保费的让与百分比：
			保险			41%						1分。						40%						1分。						39%
			再保险			30%						1分。						29%						4分						25%
			放弃毛保费的总百分比			36%						1分。						35%						2分						33%
			净保费：
			保险			$	2,357,501					7%						$	2,209,155					(5%)						$	2,324,747
			再保险			1,978,908						(13%)						2,280,460						(2%)						2,334,215
			净保费总额			$	4,336,409					(3%)						$	4,489,615					(4%)						$	4,658,962
			净保费收入：
			保险			$	2,299,038					5%						$	2,190,084					(7%)						$	2,362,606
			再保险			2,072,271						(14%)						2,397,094						(1%)						2,428,889
			净保费总收入			$	4,371,309					(5%)						$	4,587,178					(4%)						$	4,791,495

请参阅‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--以分段式经营成果为例了解承销收入的更多细节。

承保费用

综合比率的组成部分如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						%1个百分点 变化						2019						%1个百分点 变化						2018
			当前事故年损失率，不包括巨灾和与天气有关的损失			57.7		%				(2.9)						60.6		%				(1.1)						61.7		%
			灾害率和天气损失率			17.7		%				10.2						7.5		%				(1.5)						9.0		%
			当前事故年损失率			75.4		%				7.3						68.1		%				(2.6)						70.7		%
			上一年度储量开发率			(0.3		%)				1.4						(1.7		%)				2.4						(4.1		%)
			净亏损和亏损费用比率			75.1		%				8.7						66.4		%				(0.2)						66.6		%
			收购成本率			21.3		%				(1.0)						22.3		%				2.1						20.2		%
			一般和行政费用比率(1)			13.2		%				(0.7)						13.9		%				0.8						13.1		%
			合并比率			109.6		%				7.0						102.6		%				2.7						99.9		%

(1)一般和行政费用比率包括2020、2019年和2018年未分配给承保部门的公司费用分别为2.3%、2.8%和2.3%。请参阅‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--其他费用(收入)、净额以获取更多信息。

请参阅‘管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--以分段式经营成果为例了解有关承销费用的更多细节。

61

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按细分市场划分的结果

保险部门

保险部门的业绩如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			收入：
			书面毛保费			$	4,018,399					9%						$	3,675,931					(3%)						$	3,797,592
			承保的净保费			2,357,501						7%						2,209,155						(5%)						2,324,747
			净保费收入			2,299,038						5%						2,190,084						(7%)						2,362,606
			其他与保险有关的收入			2,647						(7%)						2,858						(17%)						3,460
			费用：
			本事故年净亏损和亏损费用			(1,705,951)												(1,331,981)												(1,587,129)
			上一年储量开发			8,937												53,302												92,806
			采购成本			(461,533)												(468,281)												(399,193)
			与承保有关的一般及行政费用			(378,839)												(401,963)												(395,252)
			承保收益(亏损)			$	(235,701)											$	44,019											$	77,298
			比率：									%1个百分点 变化												%1个百分点 变化
			当前事故年损失率，不包括巨灾和与天气有关的损失			55.1		%				(1.9)						57.0		%				(1.5)						58.5		%
			灾害率和天气损失率			19.1		%				15.3						3.8		%				(4.9)						8.7		%
			当前事故年损失率			74.2		%				13.4						60.8		%				(6.4)						67.2		%
			上一年度储量开发率			(0.4		%)				2.0						(2.4		%)				1.6						(4.0		%)
			净亏损和亏损费用比率			73.8		%				15.4						58.4		%				(4.8)						63.2		%
			收购成本率			20.1		%				(1.3)						21.4		%				4.5						16.9		%
			与承保有关的一般及行政费用比率			16.5		%				(1.8)						18.3		%				1.5						16.8		%
			合并比率			110.4		%				12.3						98.1		%				1.2						96.9		%

62

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书面毛保费

按业务类别划分的毛保费如下：

																																										%变化
			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018												2019年至2020年						2018年至2019年
			属性			$	996,650					26		%				$	943,760					26		%				$	1,192,807					31		%				6		%				(21		%)
			海军陆战队			419,405						10		%				411,309						11		%				367,047						10		%				2		%				12		%
			恐怖主义			55,781						1		%				60,120						2		%				61,663						2		%				(7		%)				(3		%)
			航空业			87,671						2		%				74,670						2		%				89,673						2		%				17		%				(17		%)
			信用和政治风险			156,414						4		%				154,999						4		%				190,433						5		%				1		%				(19		%)
			专业线			1,378,503						34		%				1,177,274						32		%				1,115,213						29		%				17		%				6		%
			负债			763,155						19		%				699,876						19		%				553,461						15		%				9		%				26		%
			事故风险与健康			158,585						4		%				144,103						4		%				210,502						6		%				10		%				(32		%)
			停产的生产线-Novae			2,235						—		%				9,820						—		%				16,793						—		%				尼姆						(42		%)
			总计			$	4,018,399					100		%				$	3,675,931					100		%				$	3,797,592					100		%				9		%				(3		%)

NM-没有意义

格罗斯美国2020年的保费增加了3.42亿美元，增幅为9%。与2019年相比。E增长主要归因于专业线、负债、财产、事故和健康以及航空线。

专业线、负债线和财产线的增加是由于新业务和有利的费率变化。事故和健康线路的增加是由于新业务的增加。航空线路的增加是由于时间上的差异。

承保的让与保费

2020年承保的让渡保费为16.61亿美元，占毛保费的41%，而14.67亿美元，2019年增长40%。承保的放弃保费增加1.94亿元，增幅为13%主要是受专业航线、财产、负债和海运航线增加的推动，信用和政治风险以及航空航线的下降部分抵消了这一增长。

净保费收入

各行各业赚取的净保费如下：

																																										%变化
			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018												2019年至2020年						2018年至2019年
			属性			$	605,650					26		%				$	633,550					29		%				$	796,945					34		%				(4		%)				(21		%)
			海军陆战队			293,746						13		%				281,764						13		%				300,944						13		%				4		%				(6		%)
			恐怖主义			47,378						2		%				47,345						2		%				49,150						2		%				—		%				(4		%)
			航空业			70,910						3		%				55,028						3		%				74,203						3		%				29		%				(26		%)
			信用和政治风险			105,869						5		%				91,698						4		%				102,825						4		%				15		%				(11		%)
			专业线			715,276						31		%				661,250						30		%				570,241						24		%				8		%				16		%
			负债			313,291						14		%				264,667						12		%				229,373						10		%				18		%				15		%
			事故风险与健康			143,723						6		%				144,499						7		%				207,777						9		%				(1		%)				(30		%)
			停产的生产线-Novae			3,195						—		%				10,283						—		%				31,148						1		%				(69		%)				(67		%)
			总计			$	2,299,038					100		%				$	2,190,084					100		%				$	2,362,606					100		%				5		%				(7		%)

与2019年相比，2020年的净保费收入增加了1.09亿美元，增幅为5%。这一增长主要是由于专业系列、负债、海运以及信贷和政治风险系列的毛保费增加，以及房地产和航空系列的让渡保费收入下降，但部分抵消了专业系列和责任系列的让渡保费收入的增加，以及房地产系列的毛保费收入的下降。

63

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损耗率

损失率的构成如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						%1个百分点 变化						2019						%1个百分点 变化						2018
			当前事故年损失率			74.2		%				13.4						60.8		%				(6.4)						67.2		%
			上一年度储量开发率			(0.4		%)				2.0						(2.4		%)				1.6						(4.0		%)
			损耗率			73.8		%				15.4						58.4		%				(4.8)						63.2		%

当前事故年损失率o

目前的事故年损失率从2019年的60.8%上升到2020年的74.2%。当前事故年损失率的上升是受到更高水平的灾难和与天气有关的损失的影响。2020年间，灾难和与天气相关的损失扣除恢复保费后的上港企业净额为4.43亿美元，或19.1点，主要归因于新冠肺炎大流行、劳拉飓风、萨利飓风、哲塔飓风和达美航空，以及其他与天气有关的活动。在.期间2020、灾难和与天气有关的损失包括2.04亿美元，或8.8个百分点适用于新冠肺炎大流行，主要与财产相关的保险有关，但也包括活动取消保险。相比之下，2019年，灾难和与天气相关的损失为8400万美元，或3.8个百分点，主要归因于飓风多里安和其他与天气相关的事件。

在对巨灾和天气相关损失的影响进行调整后，目前的事故年损失率从2019年的57.0%下降到2020年的55.1%。减少的主要原因是财产、航空、海运、信贷和政治风险额度的亏损情况有所改善，以及有利的定价超过亏损趋势的影响，但部分被业务组合的变化所抵消。

上一年储备发展

参见合并财务报表附注8第8项‘亏损准备金和亏损费用’有关储备类别、预期索赔尾数和前一年发展的详细信息。

收购成本率

收购N成本比率从2020年的21.4%降至2020年的20.1%2019年，关联收购了Novae。在收购日期，根据该日的估计公允价值将收购价格分配给收购的资产和承担的负债，导致Novae的资产负债表上的递延收购成本资产被注销，因为在该日期生效的保单的价值在VOBA中被考虑。后奏确切地说，没有100万美元和1200万美元的ACQUSIsitio2020年的N费用以及2019分别，并未显著提高采购成本比率2020和使收购成本比率提高0.6个百分点2019。调整这些数额的购置成本比率后，购置成本比率在#年下降了1.9个百分点。2020，与2019年相比，主要与物业类别业务组合的改变有关，并反映最近一段期间的专业类别及负债类别有所增加。

与承保有关的一般及行政费用比率

与承保相关的一般和行政费用比率从2019年的18.3%下降到2020年的16.5%，主要是由于公司成本分配到细分市场、差旅和娱乐费用以及专业费用的减少，以及赚取的净保费的增加，但部分被人员成本的增加所抵消。

64

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再保险分部

再保险部门的结果如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			收入：
			书面毛保费			$	2,808,539					(13%)						$	3,222,927					4%						$	3,112,473
			承保的净保费			1,978,908						(13%)						2,280,460						(2%)						2,334,215
			净保费收入			2,072,271						(14%)						2,397,094						(1%)						2,428,889
			与保险有关的其他收入(损失)			(10,736)						尼姆						13,586						尼姆						7,162
			费用：
			本事故年净亏损和亏损费用			(1,591,210)												(1,791,717)												(1,802,820)
			上一年储量开发			6,972												25,598												106,856
			采购成本			(467,984)												(556,301)												(569,642)
			与承保有关的一般及行政费用			(99,129)												(103,772)												(123,916)
			承保收益(亏损)			$	(89,816)											$	(15,512)											$	46,529
			比率：									%1个百分点 变化												%1个百分点 变化
			当前事故年损失率，不包括巨灾和与天气有关的损失			60.6		%				(3.4)						64.0		%				(0.8)						64.8		%
			灾害率和天气损失率			16.2		%				5.5						10.7		%				1.3						9.4		%
			当前事故年损失率			76.8		%				2.1						74.7		%				0.5						74.2		%
			上一年度储量开发率			(0.4		%)				0.6						(1.0		%)				3.4						(4.4		%)
			净亏损和亏损费用比率			76.4		%				2.7						73.7		%				3.9						69.8		%
			收购成本率			22.6		%				(0.6)						23.2		%				(0.3)						23.5		%
			与承保有关的一般及行政费用比率			4.8		%				0.5						4.3		%				(0.8)						5.1		%
			合并比率			103.8		%				2.6						101.2		%				2.8						98.4		%

NM-没有意义

65

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书面毛保费:

按业务类别划分的毛保费如下：

																																										%变化
			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018												2019年至2020年						2018年至2019年
			巨灾			$	551,143					19		%				$	718,514					24		%				$	536,243					17		%				(23		%)				34		%
			属性			245,744						9		%				304,166						9		%				342,789						11		%				(19		%)				(11		%)
			信贷和担保			232,699						8		%				269,733						8		%				329,126						11		%				(14		%)				(18		%)
			专业线			312,935						11		%				261,072						8		%				268,181						9		%				20		%				(3		%)
			电动机			304,439						11		%				334,887						10		%				499,727						16		%				(9		%)				(33		%)
			负债			618,913						22		%				546,479						17		%				438,767						14		%				13		%				25		%
			工程学			25,886						1		%				57,028						2		%				60,358						2		%				(55		%)				(6		%)
			农业			70,500						3		%				224,961						7		%				226,246						7		%				(69		%)				(1		%)
			海洋和航空			73,103						3		%				74,781						2		%				44,741						1		%				(2		%)				67		%
			事故与健康			371,828						13		%				432,670						13		%				365,660						12		%				(14		%)				18		%
			停产的生产线-Novae			1,349						—		%				(1,364)						—		%				635						—		%				尼姆						尼姆
			总计			$	2,808,539					100		%				$	3,222,927					100		%				$	3,112,473					100		%				(13		%)				4		%

NM-没有意义

2020年的毛保费减少通过4.14亿美元，或13%， (4.01亿美元，按常量计算为12%)货币基础)，与2019年相比。减少的主要原因是灾难、农业、事故和健康、财产、信贷和担保、工程和汽车行业，部分被负债和专业领域的增加所抵消。

巨灾、农业和地产线的减少是由非续订和与投资组合重新定位相关的线大小减少推动的。事故和健康保险额度的减少是由于决定退出中东业务后没有续签。信贷和担保额度减少的原因是新冠肺炎疫情导致商业机会减少。这一数字的下降工程学LINES是由于决定退出这一业务后未续签的原因。汽车生产线的减少主要是由于保费调整。负债和专业线的增加是由保费调整以及与续签和新业务相关的有利市场条件推动的。

承保的让与保费

2020年承保的让渡保费是8.3亿美元，或30%的毛保费，与之相比O 2019年为9.42亿美元，占29%。放弃保费减少1.13亿元，减幅为12%，主要原因是巨灾、事故和健康、信贷和担保以及农业领域的减少，部分被负债、专业领域和机动领域的增加所抵消。

巨灾额度减少的原因是转让给战略合作伙伴的保费减少，以及巨灾债券不再续签。事故和健康额度减少的原因是调整了现有的配额份额恢复性条约。信贷和担保额度减少的原因是，转让给配额份额恢复性条约的保费减少，以及调整了现有的配额份额恢复性条约。农业项目减少的原因是不续签一项大配额份额的恢复性条约。

负债和专业项目增加的原因是，转让给新的配额份额恢复性条约的保费增加，但这部分被现有配额份额恢复性条约的重组所抵消。汽车生产线的增加是由于转让给一项新的配额份额恢复条约的保费增加。

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净保费收入

各行各业赚取的净保费如下：

																																										%变化
			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018												2019年至2020年						2018年至2019年
			巨灾			$	244,934					12		%				$	267,591					10		%				$	250,016					12		%				(8		%)				7		%
			属性			256,244						12		%				311,625						13		%				317,038						13		%				(18		%)				(2		%)
			信贷和担保			187,721						9		%				208,717						9		%				250,276						10		%				(10		%)				(17		%)
			专业线			207,605						10		%				206,328						9		%				220,687						9		%				1		%				(7		%)
			电动机			255,916						12		%				398,565						17		%				438,693						18		%				(36		%)				(9		%)
			负债			396,906						19		%				373,664						16		%				363,292						15		%				6		%				3		%
			工程学			60,521						3		%				63,899						3		%				67,932						3		%				(5		%)				(6		%)
			农业			73,696						4		%				188,925						8		%				176,435						7		%				(61		%)				7		%
			海洋和航空			53,516						3		%				59,209						2		%				35,570						1		%				(10		%)				66		%
			事故与健康			333,996						16		%				319,619						13		%				299,813						12		%				4		%				7		%
			停产的生产线-Novae			1,216						—		%				(1,048)						—		%				9,137						—		%				尼姆						尼姆
			总计			$	2,072,271					100		%				$	2,397,094					100		%				$	2,428,889					100		%				(14		%)				(1		%)

NM-没有意义

与2019年相比，2020年的净保费收入减少了3.25亿美元，降幅为14%(2.94亿美元，按不变货币计算，降幅为12%)。这一下降主要是由于农业、汽车、巨灾、房地产、信贷和担保业务的毛保费收入下降，以及负债项目的让渡保费收入增加，但因巨灾和农业额度的让渡保费收入下降以及负债额度的毛保费收入增加而部分抵消了这一下降。

其他与保险有关的收入(损失)

2020年，其他保险相关亏损为1100万美元，而2019年其他保险相关收入为1400万美元。减少2400万美元的主要原因是，确认了与世卫组织大流行风险挂钩互换有关的1000万美元全额损失，以及与战略资本伙伴安排有关的费用减少。

损耗率

损失率的构成如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，						2020						%1个百分点 变化						2019						%1个百分点 变化						2018
			当前事故年损失率						76.8		%				2.1						74.7		%				0.5						74.2		%
			上一年度储量开发率						(0.4		%)				0.6						(1.0		%)				3.4						(4.4		%)
			损耗率						76.4		%				2.7						73.7		%				3.9						69.8		%

当前事故年损失率

目前的事故年损失率从2019年的74.7%上升到2020年的76.8%。当前事故年损失率的上升是受到更高水平的灾难和与天气有关的损失的影响。2020年间，与灾难和天气相关的扣除恢复保费后的净亏损为3.3亿美元，或16.2点，主要归因于新冠肺炎大流行，中西部德雷克，飓风劳拉，西部野火美国东海岸，以及其他与天气有关的事件。在.期间2020、灾难和天气相关的损失包括1.56亿美元，或7.6点，可归因于新冠肺炎大流行，主要与财产相关的保险有关，但也包括事故和健康，以及抵押贷款相关的保险。

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相比之下，2019年，灾害和与天气相关的损失S，扣除复职保费后，2.52亿美元或10.7分，主要归因于日本台风哈吉比斯、法赛和塔帕、飓风多里安、澳大利亚野火和其他与天气有关的事件。

在对巨灾和天气相关损失的影响进行调整后，目前的事故年损失率从2019年的64.0%下降到2020年的60.6%。减少的主要原因是业务组合的变化以及农业和航空公司亏损情况的改善。

上一年储备发展

参见合并财务报表附注8第8项‘亏损准备金和亏损费用’有关储备类别、预期索赔尾数和前一年发展的详细信息。

收购成本率:

收购成本比率从2019年的23.2%降至2020年的22.6%，主要与业务组合的变化和复古合同的影响有关。

与承保有关的一般及行政费用比率

与承保相关的一般和行政费用比率从2019年的4.3%上升到2020年的4.8%，主要是由于净保费收入和与战略资本合作伙伴安排相关的费用下降，部分被差旅和娱乐费用的下降所抵消。

净投资收益和净投资收益(亏损)

净投资收益

按主要资产类别划分的现金和投资组合的净投资收入如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			固定期限			$	317,121					(17%)						$	384,053					8%						$	356,273
			其他投资			16,059						(73%)						60,038						23%						48,959
			股权证券			9,328						(11%)						10,434						4%						10,077
			按揭贷款			15,432						5%						14,712						8%						13,566
			现金和现金等价物			13,582						(49%)						26,882						(2%)						27,566
			短期投资			2,749						(61%)						7,053						(25%)						9,365
			总投资收益			374,271						(26%)						503,172						8%						465,806
			投资费用			(24,670)						—%						(24,600)						(10%)						(27,299)
			净投资收益			$	349,601					(27%)						$	478,572					9%						$	438,507
			税前收益：(1)
			固定期限			2.6		%										3.2		%										3.0		%

(1)税前收益率的计算方法是将净投资收入除以平均月末摊销成本余额。

固定期限

2020与2019年: 与2019年相比，2020年的净投资收入减少了6700万美元，降幅为17%，原因是收益率下降，投资组合对固定期限的配置减少。

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其他投资

其他投资包括对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金、房地产基金、其他私人持有的投资、对CLO-Equities的间接投资以及海外存款。这些投资按公允价值记录，公允价值和收入分配的变化在净投资收入中报告。因此，其他投资的税前回报可能每年都有很大变化，特别是在股票和信贷市场动荡的时期。

其他投资的净投资收入如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			对冲、直接贷款、私募股权和房地产基金			$	16,267					$	42,186					$	40,295
			其他私人持股投资			5,809						18,050						2,036
			CLO-股票			(6,017)						(198)						6,628
			来自其他投资的净投资收入总额(1)			$	16,059					$	60,038					$	48,959
			其他投资的税前回报(2)			2.2		%				8.5		%				6.4		%

(1)不包括海外存款。

(2)其他投资的税前回报是通过将其他投资的净投资收入除以所示期间持有的平均月末公允价值余额(不包括海外存款)来计算的。

2020与2019年: 2020年其他投资的税前回报率从2019年的8.5%降至2.2%。减少的主要原因是直接贷款和房地产基金的回报率较低，以及2019年与出售私人持有的投资相关的1300万美元的实现收益。

净投资收益(亏损)

分类为可供出售的固定到期日按公允价值报告。当这些证券出售或减值时，固定期限的已实现收益(亏损)在净投资收益(亏损)中报告。

股权证券按公允价值报告。当证券出售或减值时，股权证券的已实现收益(亏损)也报告在净投资收益(亏损)中。此外，权益证券的公允价值变动在净投资收益(亏损)中报告。

投资衍生品(主要是外汇远期合约和交易所交易利率掉期)的公允价值变动计入净投资收益(亏损)。

净投资收益(亏损)如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			关于出售投资：
			固定期限和短期投资			$	92,119					$	36,645					$	(96,086)
			股权证券			19,808						3,126						17,046
						111,927						39,771						(79,040)
			预期信贷损失拨备			(323)						—						—
			减值损失 (1)			(1,486)						—						—
			OTTI损耗			—						(6,984)						(9,733)
			投资衍生工具公允价值变动			(2,434)						(1,823)						5,445
			股权证券未实现净收益(亏损)			21,449						60,269						(66,890)
			净投资收益(亏损)			$	129,133					$	91,233					$	(150,218)

(1)与本公司拟出售证券的情况有关，或本公司极有可能被要求在证券预期收回前出售证券。

2020与2019年:2020年的净投资收益为1.29亿美元，而2019年的净投资收益为9100万美元。2020年公布的净投资收益主要反映了出售美国政府、机构RMBS和交易所交易基金(ETF)的已实现净收益，以及股票证券的未实现净收益。2019年公布的净投资收益主要反映了股权证券的未实现净收益和出售美国政府和机构RMBS的已实现净收益。

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论股权出让

一般来说，个别证券的销售发生在特定发行的相对价值、信用质量或期限发生变化时。我们还可以出售证券来重新平衡我们的投资组合，以改变对特定资产类别或行业的敞口。

减值和OTTI损失

减值损失(请参阅‘关键会计估计--减值损失更多详情)按资产类别在净收入中确认的情况如下：

2020与2019年：2020年减值损失为100万美元，而2019年OTTI亏损为700万美元。2020年的减值亏损主要是由于我们打算出售或更有可能被要求出售的非投资级公司债务证券的减值。OTTI在2019年的亏损包括非美国计价证券的减值，原因是美元兑英镑和欧元走强导致的外汇损失，以及非投资级公司债务证券的减值，这些证券的价值大幅下降。

投资衍生工具的公允价值变动

我们不时地通过衍生品合约在经济上对冲外汇敞口和利率风险。

2020年，外汇对冲导致200万美元的净亏损，主要与欧元计价的证券有关，这些证券在2020年经历了波动。

2019年，外汇对冲带来200万美元的净收益，主要与2019年经历波动的欧元计价证券有关。我们还录得与利率掉期相关的400万美元净亏损。

我们的衍生工具在现行会计指引下并未被指定为套期工具，因此，套期证券的未实现净收益(亏损)计入股东权益变动表中的累计其他全面收益。

总收益

我们的投资策略是着眼长远，通过积极管理我们的投资组合，在一定的指导方针和限制下实现总回报的最大化。在评估这一方法下的收益时，我们包括净投资收益、净投资收益(亏损)、固定期限未实现收益(亏损)的变化，以及我们的投资组合产生的权益法投资的收益(亏损)利息。

现金和投资的总回报率如下：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			净投资收益			$	349,601					$	478,572					$	438,507
			净投资收益(亏损)			129,133						91,233						(150,218)
			固定期限未实现净收益(亏损)变动(1)			269,937						385,364						(191,529)
			权益法投资的收益(亏损)利息			(3,612)						9,718						993
			总计			$	745,059					$	964,887					$	97,753
			平均现金和投资(2)			$	15,562,097					$	15,322,688					$	15,361,287
			税前平均现金和投资总回报率：
			包括与投资有关的外汇走势			4.8		%				6.3		%				0.6		%
			不包括与投资有关的外汇变动(3)			4.4		%				6.1		%				0.9		%

(1)固定期限未实现净收益(亏损)的变动以期末未实现净收益(亏损)减去上期末未实现净收益(亏损)计算。

(2)平均现金和投资余额以期末公允价值余额的平均值计算。

(3)税前现金和投资总回报(不包括汇率变动)是美国证券交易委员会S-K规则第10(E)项定义的非GAAP财务衡量标准。对税前现金和投资总回报率(GAAP最具可比性的财务指标)的对账，包括截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为5500万美元、2500万美元和4800万美元的汇兑收益(亏损)。

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其他费用(收入)，净额

下表提供了其他费用(收入)的汇总(净额)：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						%的更改						2019						%的更改						2018
			公司费用			$	101,822					(21%)						$	129,096					19%						$	108,221
			汇兑损失(收益)			81,069						尼姆						(12,041)						尼姆						(29,165)
			利息支出和融资成本			75,049						10%						68,107						1%						67,432
			所得税费用(福利)			(12,321)						尼姆						23,692						尼姆						(29,486)
			总计			$	245,619											$	208,854											$	117,002

NM-没有意义

公司费用

公司费用包括必要的控股公司成本以支持我们的全球保险和再保险业务，以及与上市公司运营相关的成本。作为净保费收入的百分比，企业费用从2019年的2.8%下降到2020年的2.3%。

2020年企业费用的降幅为这主要与信息技术成本、旅行和娱乐成本、人事成本和专业费用的下降有关，但部分被保险部门公司成本分配的减少所抵消。

汇兑损失(收益)

我们的一些业务是用美元以外的货币写的。2020年的外汇损失主要是由于美元疲软对以英镑和欧元计价的保险相关净负债的重新计量的影响。

2019年的外汇收益主要是由于美元走强对重新计量以欧元计价的保险相关净负债的影响，部分抵消了美元疲软对以英镑计价的保险相关净负债重新计量的影响。

利息支出和融资成本

利息开支及融资成本与2010年发行的5.875厘优先无抵押票据(“5.875厘优先票据”)的到期利息有关。并于2020年6月偿还，2014年发行的5.150厘优先无抵押票据(“5.150厘优先票据”)、2017年发行的4.000厘优先无抵押票据(“4.000厘优先票据”)、3.900厘优先无抵押票据(“3.900厘优先票据”)、而4.900厘定息重置次级债券(“次级债券”)2019年发布。

与2019年相比，2020年的利息支出和融资成本增加了700万美元，这是由于2019年6月19日发行了3.900%的优先债券和2019年12月10日发行了次级债券，但这部分被2019年4月1日偿还2.650%的优先债券和2020年6月1日偿还5.875%的优先债券所抵消。

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所得税费用(福利)

所得税支出(收益)主要来自我们在美国和欧洲的海外业务产生的收入(亏损)。我们的有效税率为所得税费用(收益)除以税前收益(亏损)，包括权益法投资的收益(亏损)利息。9.3%、6.8%和(217.9%)分别为2020、2019年和2018年。根据税收管辖区之间的净收益(亏损)分布以及其他因素，这一有效税率在不同年份之间可能会有所不同。

1200万美元的税收优惠在2020年主要是由于我们在英国的业务产生了税前亏损。

2019年2400万美元的税费主要是由于税前收入的地理分布，费用是由我们美国和欧洲业务产生的税前收入推动的，部分被我们英国业务的税前亏损所抵消。

财务措施

我们认为，以下财务指标在评估业绩和衡量为普通股股东创造的整体价值增长方面非常重要：

			截至2019年12月31日，			2020						2019						2018
			平均普通股权益回报率(1)			(3.2		%)				6.3		%				—		%
			平均普通股权益营业回报率(2)			(3.7		%)				4.7		%				3.6		%
			稀释后普通股每股账面价值(3)			$	55.09					$	55.79					$	49.93
			宣布的每股普通股现金股息			$	1.65					$	1.61					$	1.57
			经股息调整的稀释后普通股每股账面价值增加(减少)			$	0.95					$	7.47					$	(2.38)

(1)平均普通股权益报酬率(ROACE)的计算方法是，将当年普通股股东可用(应占)的净收入(亏损)除以利用年初和年底普通股股东权益余额确定的平均普通股股东权益。

(2)平均普通股运营回报率(“运营ROACE”)，这是SEC法规S-K第10(E)项定义的非GAAP财务指标。中提供了与最具可比性的GAAP财务指标ROACE的对账，并对其提出的理由进行了讨论管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--非公认会计准则财务指标对账'.

(3)稀释后普通股每股账面价值代表普通股股东权益除以已发行稀释后普通股数量，采用库存股方法确定。现金结算的限制性股票单位不包括在内。

平均普通股权益回报率

我们的目标是产生更高的资本回报，为我们承担的风险适当地回报普通股股东，只有当我们预期回报达到或超过我们的要求时，我们才能增加收入。我们认识到，承保周期的性质以及任何一年中大型亏损事件的频率或严重程度都可能对在任何特定时期实现盈利目标的能力构成挑战。

ROACE反映了普通股股东可获得(可归属)的净收益(亏损)的影响，包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)、重组费用和权益法投资的收益(亏损)利息。

这一数字的下降与2019年相比，2020年的ROACE主要由承保亏损、净投资收入减少及汇兑亏损所带动，但因净投资收益增加、所得税优惠以及与收购Novae相关的公司开支、重组费用及收购业务价值摊销(“VOBA”)减少而部分抵销。

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营业ROACE不包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)、重组费用和权益法投资的收益(亏损)利息的影响。

T与2019年相比，2020年运营ROACE的减少主要是由于承保亏损和投资收入的减少，但被所得税优惠部分抵消，以及与收购Novae相关的公司费用和VOBA摊销的减少。

稀释后普通股每股账面价值

我们认为稀释后每股普通股的账面价值是衡量普通股股东回报的适当指标，因为我们相信稀释后账面价值的增长最终将转化为我们股票价格的升值。

2020年，稀释后普通股每股账面价值下降1%，由于产生的净亏损和宣布的普通股股息，部分被其他全面收益中报告的未实现投资净收益所抵消。

2019年，稀释后普通股每股账面价值增长12%,主要受其他全面收益所产生的净收入和报告的未实现投资净收益所推动，但部分被宣布的普通股股息所抵消。2019年未实现投资净收益反映了利率下降和信贷利差收紧，这对固定期限的市场价值产生了积极影响。

宣布的每股普通股现金股息

我们主张以分红的方式将多余资本返还给股东。因此，股利政策是我们为股东创造的价值的一个组成部分。我们的董事会已经批准连续17年增加季度普通股股息。

经股息调整的稀释普通股每股账面价值

总而言之，我们认为，稀释后普通股每股账面价值的增长和宣布的普通股红利代表着为普通股股东创造的总价值。由于保险行业的公司有不同的股息支付政策，我们认为投资者使用经股息指标调整后的稀释后普通股每股账面价值来衡量整个行业的可比业绩。

2020年，总价值增加0.95美元，增幅为2%，这是由在其他全面收益中确认的未实现投资净收益推动的，但被当年产生的净亏损部分抵消。

2019年，总价值增长7.47美元，增幅为15%，这是由产生的净收入和其他综合收益中报告的未实现投资净收益推动的。

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非公认会计准则财务指标对账

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	(150,674)					$	282,361					$	396
			净投资(收益)损失(1)			(129,133)						(91,233)						150,218
			汇兑损失(收益)(2)			81,069						(12,041)						(29,165)
			重组费用(3)			7,881						37,384						66,940
			权益损失法投资的利息(收益)(4)			3,612						(9,718)						(993)
			所得税费用(福利)			13,023						6,656						(26,697)
			营业收入(亏损)			$	(174,222)					$	213,409					$	160,699
			稀释后普通股每股收益(亏损) (5)			$	(1.79)					$	3.34					$	—
			净投资(收益)损失			(1.53)						(1.08)						1.79
			汇兑损失(收益)			0.96						(0.14)						(0.35)
			重组费用			0.09						0.44						0.80
			权益损失法投资的利息(收益)			0.04						(0.12)						(0.01)
			所得税费用(福利)			0.15						0.08						(0.32)
			稀释后每股普通股营业收入(亏损)(5)			$	(2.08)					$	2.52					$	1.91
			加权平均稀释后已发行普通股(6)			84,262						84,473						84,007
			平均普通股股东权益			$	4,757,351					$	4,512,040					$	4,410,668
			平均普通股权益回报率			(3.2%)						6.3%						—%
			平均普通股权益营业回报率			(3.7%)						4.7%						3.6%

NM-没有意义

(1)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，税收成本(收益)分别为1800万美元、1200万美元和(1200万美元)。税务影响是在考虑其他相关因素(包括利用资本亏损的能力)后，通过应用适用司法管辖区的法定税率来估计的。

(2)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，税收成本(收益)分别为(400万)美元、100万美元和(400万)美元。税收影响是在考虑其他相关因素(包括特定外汇交易的税收状况)后，通过应用适用司法管辖区的法定税率来估计的。

(3)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度税收(福利)分别为100万美元、700万美元和1100万美元。通过适用适用司法管辖区的法定税率来估计税收影响。

(4)截至2019年12月31日的年度的税收成本(收益)为零，截至2018年12月31日的年度的税收成本(收益)为30万美元，通过应用适用司法管辖区的法定税率来估计税收影响。

(5)截至2020年12月31日止年度的每股摊薄普通股亏损和每股摊薄普通股营业亏损，均采用普通股股东应占净亏损和当年确认的营业亏损的加权平均已发行普通股计算。

(6)见合并财务报表附注13第8项“普通股每股收益”了解更多细节。

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使用非公认会计准则财务指标的理由

我们以我们认为对投资者、分析师、评级机构和其他使用我们的财务信息来评估我们业绩的人有意义和有用的方式展示我们的运营结果。根据美国证券交易委员会的规则和规定，我们使用的一些衡量标准被认为是非GAAP财务衡量标准。在本次管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析(“MD&A”)中，我们提出了与承保相关的一般和行政费用、综合承保收入(亏损)、营业收入(亏损)(总计和每股基础上)、平均普通股权益营业回报率(“营运ROACE”)、按不变货币基础列报的金额，以及不包括外汇变动在内的税前现金和投资总回报率，这些都是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项界定的非GAAP财务指标。我们认为，这些非GAAP财务衡量标准可能由其他公司以不同的方式定义和计算，有助于解释和加强对我们经营业绩的理解。然而，这些措施不应被视为替代根据美利坚合众国普遍接受的会计原则(“美国公认会计原则”)确定的措施。

与承保有关的一般及行政费用

与承保相关的一般和行政费用包括我们承保业务的增量和/或直接归因于我们的承保业务的一般和行政费用。这项措施载于合并财务报表附注3第8项‘细分市场信息’因此，当在其他地方综合列报时，它被认为是一种非GAAP财务衡量标准。

公司费用包括支持我们全球保险和再保险业务所需的控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。由于这些成本不是增加的和/或直接归因于我们的承保业务，这些成本不包括与承保相关的一般和行政费用，因此不包括综合承保收入(亏损)。一般和行政费用是GAAP中与承保相关的一般和行政费用最具可比性的财务指标，也包括公司费用。

与承保相关的一般和行政费用与一般和行政费用的对账，是公认会计准则中最具可比性的财务指标。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--执行总结--综合经营成果”.

综合承保收益(亏损)

综合承保收益(亏损)是一项衡量承保盈利能力的税前指标，将赚取的净保费和其他保险相关收入(亏损)计入收入和净亏损及亏损费用、收购成本以及与承保相关的一般和行政费用作为费用。这项措施载于合并财务报表附注3第8项‘细分市场信息’因此，当在其他地方综合列报时，它被认为是一种非GAAP财务衡量标准。

我们将承保业绩与投资组合的表现分开评估。因此，我们认为将净投资收益和净投资收益(亏损)从我们的承保盈利能力指标中剔除是合适的。

我们综合经营报表中的汇兑损失(收益)主要与汇率变动对我们保险相关净负债的影响有关。然而，我们管理投资组合的方式是，我们投资组合的未实现和已实现汇兑损失(收益)通常会抵消我们承销组合产生的很大一部分汇兑损失(收益)。因此，我们认为汇兑损失(收益)对我们的承保业绩没有重要贡献，因此，汇兑损失(收益)被排除在综合承保收入(亏损)之外。

利息支出和融资成本主要与我们债务的应付利息有关。由于这些费用不是增加的和/或直接归因于我们的承保业务，这些费用不包括与承保相关的一般和行政费用，因此不包括综合承保收入(亏损)。

重组费用与2017年启动的转型计划有关。该计划包括整合2017年第四季度开始的Novae，重新调整我们的事故和健康业务，以及旨在提高效率和增强盈利能力的其他计划，同时提供以客户为中心的运营模式。重组费用主要由业务决策驱动，业务决策的性质和时间与承保过程无关，因此，这些费用不计入综合承保收益(亏损)。

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包括VOBA在内的无形资产摊销源于商业决策，其性质和时间与承保过程无关，因此，这些费用不包括在综合承保收益(亏损)中。

我们相信，通过突出我们承保活动的基本税前盈利能力，与承保相关的一般和行政费用以及综合承保收入(亏损)的列报使投资者能够更好地了解我们的经营结果。综合承保收入(亏损)与净收益(亏损)的对账，这是最具可比性的公认会计准则财务指标，载于。“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--执行总结--综合经营成果”.

营业收入(亏损)

营业收入(亏损)是指税后经营业绩，不包括净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)、重组费用和权益法投资的收益(亏损)利息。

虽然投资保费以产生收入和投资收益(亏损)是我们业务不可分割的一部分，但实现投资收益(亏损)的决心独立于承保流程，并在很大程度上受到市场机会的影响。此外，许多用户认为，实现投资收益(亏损)的时机对许多公司来说有点机会主义。

我们综合经营报表中的汇兑损失(收益)主要与汇率变动对保险相关净负债的影响有关。此外，我们确认股权证券的未实现汇兑损失(收益)和出售可供出售的投资实现的汇兑损失(收益)，并将股权证券的净投资收益(亏损)计入净投资收益(亏损)。我们还确认其他综合收益(亏损)中的可供出售投资的未实现汇兑损失(收益)。这些未实现的汇兑损失(收益)通常抵消了净收益(亏损)中报告的很大一部分汇兑损失(收益)，从而将汇率变动对股东权益总额的影响降至最低。因此，我们单独的综合经营报表中的汇兑损失(收益)对我们的业务表现没有重要的贡献。

重组费用与2017年启动的转型计划有关。该计划包括整合2017年第四季度开始的Novae，重新调整我们的事故和健康业务，以及旨在提高效率和增强盈利能力的其他计划，同时提供以客户为中心的运营模式。重组费用主要由业务决策驱动，业务决策的性质和时间与承销过程无关，因此，这些费用不包括在营业收入(亏损)中。

权益法投资的收益(亏损)利息主要由业务决策驱动，业务决策的性质和时间与承保过程无关，因此，该收益(亏损)不计入营业收入(亏损)。

我们财务报表的某些使用者评估不包括税后净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)、重组费用和权益法投资的收益利息(亏损)的业绩，以了解经常性收入来源的盈利能力。

我们认为，不包括税后净投资收益(亏损)、汇兑损失(收益)、重组费用和权益法投资的收益(亏损)利息的普通股股东可获得(可归属)的净收入(亏损)反映了我们业务的根本基本面。此外，我们相信，此演示文稿使投资者和我们财务信息的其他用户能够以类似于我们管理层分析基本业务业绩的方式来分析业绩。我们还相信，这一措施遵循了行业惯例，因此有助于将我们的表现与我们的同行进行比较。我们相信，基于同样的原因，跟踪我们的股票分析师和某些评级机构，以及整个保险业，通常都会将这些项目排除在他们的分析之外。营业收入(亏损)与普通股股东可用(应占)净收益(亏损)的对账，即最具可比性的GAAP财务指标，如上所示。

我们还公布了每股稀释普通股的营业收入(亏损)和营业ROACE，它们来自营业收入(亏损)计量，并分别与最具可比性的GAAP财务计量、稀释普通股每股收益(亏损)和平均普通股股本回报率(“ROACE”)进行了核对。

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不变货币基础

在本MD&A中，我们提供按不变货币计算的毛保费、净保费和净保费收入。按不变货币计算的金额是通过应用本年度到上一年的平均外汇汇率来计算的。我们相信，这一演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够分析恒定的毛保费、净保费和净保费收入的增长情况。按公认会计准则计算的毛保费、净保费和净保费收入的对账列于‘管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析--分段式经营成果.

税前现金和投资(不包括外汇变动)总回报率

税前现金和投资总回报(不包括外汇变动)衡量的是净投资收入(亏损)、净投资收益(亏损)、权益法投资的收益利息(亏损)以及平均现金和投资余额产生的未实现收益(亏损)的变化。税前现金和投资总回报(不包括外汇变动)与税前现金和投资总回报(最具可比性的公认会计准则财务指标)的对账列于‘管理层对财务状况和经营成果--净投资收益和净投资损益的探讨与分析。我们相信，这一演示使投资者和我们财务信息的其他用户能够分析我们投资组合的表现。

收购Novae

2017年10月2日，我们收购了Novae。于收购日期，吾等确认所收购业务的价值(“VOBA”)，代表于交易完成日生效的保单内预期承保利润的现值。此外，将收购价格分配给收购日的资产和根据收购日的估计公允价值承担的负债，导致Novae在收购日的资产负债表上注销递延收购成本资产，因为该日生效的保单价值在VOBA中被考虑。因此，2020、2019年和2018年的承保收入(亏损)包括在收购日确认Novae资产负债表的保费，而没有确认相关的收购成本。

现金和投资

现金和投资的详细情况如下：

												2020年12月31日												2019年12月31日
												公允价值												公允价值
			固定期限									$	12,041,799											$	12,468,205
			股权证券									518,445												474,207
			按揭贷款									593,290												432,748
			其他投资									829,156												770,923
			权益法投资									114,209												117,821
			短期投资									161,897												38,471
			总投资									$	14,258,796											$	14,302,375
			现金和现金等价物(1)									$	1,503,232											$	1,576,457

(1)包括2020年和2019年分别为6亿美元和3.35亿美元的限制性现金和现金等价物。

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概述

2020年总投资的公允价值减少4,400万美元，这是因为来自运营的现金流入以及固定到期日和股票市值的增加被偿还5亿美元的5.875%优先债券和赎回2.25亿美元的5.50%D系列优先股所抵消。

下面详细分析了我们按资产类别划分的投资组合：

固定期限

我们固定期限投资组合的详细情况如下：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						公允价值						占总数的%						公允价值						占总数的%
			固定期限：
			美国政府和机构			$	1,918,699					16		%				$	2,112,881					17		%
			非美国政府			671,273						6		%				576,592						5		%
			公司债务			4,655,951						39		%				4,930,254						38		%
			代理RMBS			1,286,209						11		%				1,592,584						13		%
			CMBS			1,353,587						11		%				1,365,052						11		%
			非机构RMBS			140,104						1		%				84,922						1		%
			ABS			1,720,078						14		%				1,598,693						13		%
			市政当局(1)			295,898						2		%				207,227						2		%
			总计			$	12,041,799					100		%				$	12,468,205					100		%
			信用评级：
			美国政府和机构			$	1,918,699					16		%				$	2,112,881					17		%
			AAA级(2)			4,551,312						37		%				4,896,833						38		%
			AA型			913,707						8		%				865,601						7		%
			A			1,896,407						16		%				1,848,331						15		%
			血脑屏障			1,732,058						14		%				1,684,589						14		%
			低于BBB(3)			1,029,616						9		%				1,059,970						9		%
			总计			$	12,041,799					100		%				$	12,468,205					100		%

(1)包括各州、市政当局和政治分区发行的债券。

(2)包括美国政府支持的机构、住宅抵押贷款支持证券(RMBS)和商业抵押贷款支持证券(CMBS)。

(3)非投资级和非评级证券。

截至2020年12月31日，固定期限的加权平均信用评级为AA-(2019年：AA-)，账面收益率为2.3%(2019年：2.8%)，平均期限为3.3年(2019年：3.2年)。截至2020年12月31日，固定期限加上短期投资以及现金和现金等价物(即总投资137亿美元)，加权平均信用评级为AA-(2019年：AA-)，平均期限为3.0年(2019年：2.9年)。

我们将信用评级分配给固定期限的方法与巴克莱美国综合债券指数(Barclays U.S.Aggregate Bond Index)使用的方法是一致的。这种方法使用了标准普尔(S&P)、穆迪(Moody‘s)和惠誉(Fitch)之间的评级。当这些机构中只有两个机构的评级可用时，将使用较低的评级。当只有一家机构对一种证券进行评级时，就会使用该评级。

为了计算固定期限的加权平均信用评级，我们为每个评级分配分数，最高评级(AAA)为29分，最低评级(D)为2分，然后根据个别证券的公允价值计算加权平均。未获标普、穆迪或惠誉评级的证券被排除在加权平均计算之外。截至2020年12月31日，未评级的固定到期日的公允价值为5000万美元(2019年：3400万美元)。

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除了在我们的固定期限投资组合内管理信用风险敞口外，我们还在整个集团的基础上监测国家风险敞口的汇总情况(请参阅第(1)项)。“风险与资本管理”以获取更多详细信息)。国家风险敞口是指一个国家发生的事件，如货币危机、监管变化和其他政治事件，将对该国债务人履行义务的能力产生不利影响的风险。对于公司债务和结构性证券，我们根据一系列因素来衡量风险敞口的国家，这些因素包括但不限于管理地点、主要业务和收入国家。

下面详细分析了我们按主要资产类别划分的固定到期日投资组合。

非美国政府

非美国政府证券包括由非美国政府及其机构以及超国家组织发行的债券(统称为主权债务证券)。

按公允价值计算，对欧元区政府和其他非美国政府集中地的敞口细节如下：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
			国家			公允价值						占总数的%						加权 平均值 信用评级						公允价值						占总数的%						加权 平均值 信用评级
			欧元区国家：
			超国家的(1)			$	19,773					3		%				AAA级						$	11,928					2		%				AAA级
			荷兰			$	14,482					2		%				AA+						$	12,034					2		%				AA+
			德国			3,689						1		%				AAA级						4,356						1		%				AAA级
			奥地利			3,629						1		%				AA+						3,972						1		%				AA+
			法国			503						—		%				AA型						4,908						1		%				AA型
			欧元区总规模			$	42,076					7		%				AA+						$	37,198					7		%				AA+
			其他浓度：
			英国			$	305,083					45		%				AA-						$	238,238					41		%				AA型
			加拿大			139,834						21		%				AAA级						129,191						22		%				AA+
			墨西哥			21,404						3		%				血脑屏障						22,402						4		%				BBB+
			其他			162,876						24		%				AA型						149,563						26		%				AA+
			其他总浓度			$	629,197					93		%				AA+						$	539,394					93		%				AA+
			非美国政府总数			$	671,273					100		%				AA-						$	576,592					100		%				AA-

(1)只包括欧元区的超国家国家。

截至2020年12月31日，非美国政府证券的未实现净收益为3800万美元(2019年：1200万美元)，其中包括100万美元(2019年：300万美元)的未实现汇兑损失总额，主要与英国政府债券有关。

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公司债务

公司债务证券主要由各种公司发行人和行业的投资级债务组成。

按行业划分的公司债券组合详情如下：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
						公允价值						占总数的%						加权 平均值 信用评级						公允价值						占总数的%						加权 平均值 信用评级
			金融机构：
			美国银行业			$	905,944					19		%				A						$	969,570					20		%				A-
			外资银行业务			274,462						6		%				A+						370,981						8		%				A
			公司/商业金融			273,682						6		%				BBB-						358,008						7		%				BBB-
			保险			135,843						3		%				A+						147,287						3		%				A
			投资经纪业务			62,340						1		%				A-						53,173						1		%				A-
			金融机构总数			1,652,271						35		%				A-						1,899,019						39		%				A-
			消费者非周期性产品			660,513						14		%				血脑屏障						614,605						12		%				BBB-
			消费周期性			463,953						10		%				BB+						452,375						9		%				BBB-
			通信			427,266						9		%				BBB-						454,400						9		%				BB+
			工业股			424,506						9		%				bb						346,289						7		%				bb
			技术			339,666						7		%				BBB-						354,449						7		%				BBB-
			公用事业			181,641						4		%				BBB+						141,104						3		%				BBB+
			能量			179,570						4		%				BBB+						239,857						5		%				血脑屏障
			其他			326,565						8		%				A+						428,156						9		%				A+
			总计			$	4,655,951					100		%				血脑屏障						$	4,930,254					100		%				BBB+
			信用质量汇总：
			投资级			$	3,720,558					80		%				A-						$	3,935,941					80		%				A-
			非投资级			935,393						20		%				B						994,313						20		%				B+
			总计			$	4,655,951					100		%				血脑屏障						$	4,930,254					100		%				BBB+

截至2020年12月31日，我们的非投资级投资组合的公允价值为9.35亿美元(2019年：9.94亿美元)，加权平均信用评级为B(2019年：B+)，存续期为2.0年(2019年：1.5年)。截至2020年12月31日，我们的公司债务组合(包括非投资级证券)的存续期为3.7年(2019年：3.1年)。

抵押贷款支持证券

我们的RMBS和CMBS投资组合按信用评级的公允价值详情如下：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						RMBS						CMBS						RMBS						CMBS
			政府机构			$	1,286,209					$	311,698					$	1,592,584					$	332,383
			AAA级			109,903						972,222						64,685						991,627
			AA型			8,378						64,459						1,377						37,872
			A			7,101						1,608						1,107						3,170
			血脑屏障			677						2,375						1,760						—
			低于BBB(1)			14,045						1,225						15,993						—
			总计			$	1,426,313					$	1,353,587					$	1,677,506					$	1,365,052

(1)非投资级证券

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住宅按揭证券

机构RMBS由联邦全国抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押贷款公司和政府全国抵押贷款协会发行的债券组成，这些债券主要是AAA级的，并得到不同地理区域多样化贷款的支持。截至2020年12月31日，机构RMBS的平均存续期为3.2年(2019年：3.4年)。

非机构RMBS主要包括非机构发行的投资级债券。截至2020年12月31日，非机构RMBS平均久期为1.5年(2019年：2.1年)，加权平均年限为4.7年(2019年：6.1年)。

商业MBS

CMBS主要包括非机构发行的投资级债券。截至2020年12月31日，我们约99%(2019年：99%)的CMBS评级为AA或更高。截至2020年12月31日，投资组合的加权平均估计从属百分比为29%(2019年：29%)，这代表在证券发生第一美元本金损失之前，可用于吸收损失的投资控股所属资本结构的当前加权平均估计百分比。截至2020年12月31日，CMBS的平均久期为4.8年(2019年：5.1年)，加权平均寿命为5.5年(2019年：6.1年)。

资产支持证券

ABS主要包括由各种基础抵押品的贷款池支持的投资级债券，包括汽车贷款、学生贷款、信用卡应收账款和由各种金融机构发起的抵押贷款债券(CLO)。

我们ABS投资组合按标的抵押品和信用评级的公允价值详情如下：

						资产支持证券
						AAA级						AA型						A						血脑屏障						BBB以下						总计
			2020年12月31日
			CLO-债务部分			$	820,870					$	55,107					$	48,269					$	46,150					$	75,954					$	1,046,350
			自动			278,964						—						—						—						—						278,964
			助学贷款			113,294						7,513						—						—						—						120,807
			信用卡			10,254						—						—						—						—						10,254
			其他			214,749						15,744						17,075						15,641						494						263,703
			总计			$	1,438,131					$	78,364					$	65,344					$	61,791					$	76,448					$	1,720,078
			占总数的百分比			84%						5%						4%						4%						3%						100%
			2019年12月31日
			CLO-债务部分			$	840,999					$	46,463					$	16,682					$	10,385					$	23,447					$	937,976
			自动			349,103						—						—						—						—						349,103
			助学贷款			69,690						5,003						—						—						—						74,693
			信用卡			19,657						—						—						—						—						19,657
			其他			177,488						9,142						27,860						2,186						588						217,264
			总计			$	1,456,937					$	60,608					$	44,542					$	12,571					$	24,035					$	1,598,693
			占总数的百分比			91%						4%						3%						1%						1%						100%

截至2020年12月31日，我们的ABS投资组合的平均久期为0.9年(2019年：0.7年)，加权平均寿命为3.6年(2019年：3.5年)。

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市政当局

市政债券包括由美国注册的州和市政实体发行的收入债券和一般义务债券，主要持有于我们美国子公司的应税投资组合中。

按州以及收入债券和一般义务(“G.O.”)之间的市政投资组合的公允价值详情债券如下：

						G.O.						收入						总计						占总数的% 公允价值						毛 未实现 利得						毛 未实现 损失						加权 平均值 信用评级
			2020年12月31日
			纽约			$	18,346					$	39,597					$	57,943					20%						$	3,287					$	—					AA型
			加利福尼亚			8,041						33,340						41,381						14%						1,881						(2)						AA-
			德克萨斯州			8,884						25,193						34,077						12%						1,635						—						AA型
			马萨诸塞州			21,090						10,842						31,932						11%						700						—						AA+
			密西根			—						15,413						15,413						5%						948						—						AA-
			其他			20,426						94,726						115,152						38%						4,697						(29)						A+
						$	76,787					$	219,111					$	295,898					100%						$	13,148					$	(31)					AA-
			2019年12月31日
			纽约			$	5,011					$	44,549					$	49,560					24%						$	1,139					$	(35)					AA+
			加利福尼亚			21,333						21,416						42,749						21%						1,088						(4)						AA型
			马萨诸塞州			16,122						522						16,644						8%						22						(117)						AA型
			德克萨斯州			3,702						11,232						14,934						7%						418						(88)						AA型
			密西根			—						13,952						13,952						7%						194						(17)						AA-
			其他			12,796						56,592						69,388						33%						1,498						(146)						A+
						$	58,964					$	148,263					$	207,227					100%						$	4,359					$	(407)					AA型

G.O.债券由发行债务的当局的完全信用和信用支持，并由这些当局的征税权力担保。收入债券由发行人提供的服务(如下水道、供水或公用事业项目)产生的收入流支持。由于营收债券的发行人没有能力从税收中提取资金或征税来为债务提供资金，因此营收债券的违约风险可能比G.O.债券更大。截至2020年12月31日，75%(2019年：96%)的直辖市应纳税，其余的免税。

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未实现亏损总额

截至2020年12月31日，我们固定到期日投资组合的未实现亏损总额为1900万美元(2019年：3200万美元)。

未实现亏损状况(包括汇兑损失(收益)的任何影响)中所有投资级固定到期日的未实现亏损状况占摊销成本的百分比如下：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
			严重程度 未实现亏损			公允价值						毛 未实现 损失						的百分比 总额和毛收入 未实现 损失						公允价值						毛 未实现 损失						的百分比 总额和毛收入 未实现 损失
			0-10%			$	1,212,074					$	(9,553)					87		%				$	2,961,063					$	(24,823)					96		%
			10-20%			6,102						(726)						7		%				6,571						(1,006)						4		%
			20-30%			2,374						(626)						6		%				10						(3)						—		%
			30-40%			—						—						—		%				—						—						—		%
			40-50%			—						—						—		%				—						—						—		%
			> 50%			—						—						—		%				—						—						—		%
			总计			$	1,220,550					$	(10,905)					100		%				$	2,967,644					$	(25,832)					100		%

投资级固定期限未实现亏损总额的减少反映了信贷利差收紧对投资级公司债务证券的影响。

包括汇兑损失(收益)的任何影响在内，未实现亏损状况占所有非投资级固定到期日摊销成本的百分比如下：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
			严重程度 未实现亏损			公允价值						毛 未实现 损失						的百分比 总额和毛收入 未实现 损失						公允价值						毛 未实现 损失						的百分比 总额和毛收入 未实现 损失
			0-10%			$	220,424					$	(4,833)					60		%				$	197,731					$	(4,319)					72		%
			10-20%			14,068						(1,889)						24		%				7,577						(1,063)						18		%
			20-30%			258						(87)						1		%				1,893						(557)						9		%
			30-40%			1,279						(799)						10		%				106						(63)						1		%
			40-50%			88						(1)						—		%				—						—						—		%
			> 50%			346						(397)						5		%				13						(18)						—		%
			总计			$	236,463					$	(8,006)					100		%				$	207,320					$	(6,020)					100		%

非投资级固定期限未实现亏损总额的增加反映了信用利差扩大对非投资级高收益公司债证券的影响。

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股权证券

截至2020年12月31日，股权证券的未实现净收益为9700万美元(2019年：7500万美元)。这一增长是由于全球股市表现改善所致。

按揭贷款

2020年，商业抵押贷款投资从4.33亿美元增加到5.93亿美元，增加了1.6亿美元。商业抵押贷款是高质量的，以各种商业物业为抵押，在美国各地的地理位置和物业类型上都是多样化的，以降低集中风险。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日，我们的商业抵押贷款组合没有信贷损失或逾期金额。

其他投资

我们的其他投资组合详情如下：

						2020年12月31日												2019年12月31日
			对冲基金
			多/空股票基金			$	25,300					3		%				$	31,248					4		%
			多策略基金			121,420						15		%				136,542						18		%
			对冲基金总额			146,720						18		%				167,790						22		%
			直接借贷资金			272,131						33		%				277,395						36		%
			私募股权基金			124,706						15		%				80,412						10		%
			房地产基金			164,250						20		%				130,112						17		%
			总对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金			707,807						86		%				655,709						85		%
			CLO-股票			6,173						1		%				14,328						2		%
			其他私人持股投资			70,011						8		%				36,934						5		%
			海外存款			45,165						5		%				63,952						8		%
			其他投资总额			$	829,156					100		%				$	770,923					100		%

见合并财务报表附注5(C)第8项“投资”。

权益法投资

于二零一六年，吾等支付1.08亿美元(包括直接交易费用)收购哈灵顿再保险控股有限公司(“哈林顿”)19%的普通股权益，哈林顿再保险控股有限公司(“哈林顿”)是哈林顿再保险有限公司(“哈林顿再保险”)的母公司，哈林顿再保险有限公司(“哈林顿再保险”)是本公司与Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)共同发起的独立再保险公司。哈林顿不是要求包括在合并财务报表中的可变利益实体。我们按照权益会计方法核算我们在哈灵顿的所有权权益。

在我们的综合业绩中，我们在哈灵顿的所有权权益在权益法投资的收益(亏损)利息中报告。权益法投资的收益(亏损)利息新元(400万英镑)2020年，而2019年为1000万美元。这一下降归因于哈灵顿实现的负投资回报。

受限资产

见合并财务报表附注5(G)第8项“投资”。

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流动性和资本资源

流动性

流动性是衡量一家公司产生足够现金流以满足其业务运营的短期和长期现金需求的能力。我们在控股公司和运营子公司层面管理流动性。

控股公司

作为一家控股公司，Axis Capital没有自己的业务，其资产主要包括对其子公司的投资。因此，Axis Capital未来的现金流取决于其子公司能否获得股息或其他法定允许的分配，如资本回报。支付此类股息和/或分配的能力受到Axis Capital子公司所在国家和州的适用法律法规的限制(请参阅合并财务报表附注21第7.8项“国家财务信息”(Statuary Financial Information)更多细节)，以及需要维持资本水平，以充分支持保险和再保险业务，并保持由独立评级机构发布的财务实力评级。2020年，Axis Capital从其子公司获得3.5亿美元(2019年：2.5亿美元)的分配。Axis Capital的主要资金用途是向普通股和优先股股东支付股息，支付债务利息和本金，对子公司进行资本投资，以及支付公司运营费用。我们相信，Axis Capital子公司的股息/分派能力(截至2020年12月31日为9亿美元)将在可预见的未来为Axis Capital提供充足的流动性。

运营子公司

Axis Capital的运营子公司主要从保费净流入减去与承保活动相关的索赔支付和净投资收入中获得现金。从历史上看，这些现金收入足以为这些子公司的运营费用提供资金，也可以为向Axis Capital支付股息提供资金。子公司的剩余现金流通常投资于我们的投资组合。剩余的现金流也被用来为普通股回购提供资金，并在最近几个时期为收购提供资金。

我们运营子公司的保险和再保险业务本质上提供了流动性，因为保费是在支付损失的时间之前(有时是相当提前的)收到的。然而，由于我们承保的某些类型的业务具有低频率/高严重性的性质，为亏损支付提供资金所需的现金金额在不同时期可能会有很大波动。

过去三年来自经营、投资和融资活动的综合现金流如下：

			提供的现金总额(用于)(1)			2020						2019						2018
			经营活动			$	343,503					$	199,004					$	10,773
			投资活动			489,921						(774,315)						638,554
			融资活动			(908,803)						277,510						(186,207)
			汇率变动对现金的影响			2,154						44,238						3,114
			增加(减少)现金和现金等价物			$	(73,225)					$	(253,563)					$	466,234

(1)以下是指第(8)项，‘合并现金流量表了解更多细节。

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•2020年，运营活动提供的净现金为3.44亿美元，而2019年为1.99亿美元。保险和再保险业务的现金流入通常包括保费、扣除收购成本和再保险可收回金额。现金流出主要包括支付亏损和亏损费用，以及支付给再保险人的保费和运营费用。经营活动提供的现金可能会因收取保费和再保险可收回款项与支付损失和亏损费用以及向再保险人支付保费之间的时间差异而波动。OPE与2019年相比，2020年评级现金流入增加，主要原因是收到的保费增加，运营费用减少，支付的所得税减少，但亏损和亏损费用的支付增加，以及从固定收益投资组合收到的利息和股息减少，部分抵消了这一影响。

•2020年的投资现金流入主要与出售和赎回固定到期日的净收益8.16亿美元有关，但被净购买1.6亿美元的抵押贷款、1.23亿美元的短期投资和4500万美元的其他资产部分抵消。2019年的投资现金流入主要与净买入6.93亿美元的固定到期日，净买入2200万美元的股权证券有关，部分被出售其他投资的净收益3100万美元所抵消。

•融资现金流出是由于偿还5亿美元的5.875%优先债券、赎回2.25亿美元的D系列优先股，以及于2020年向普通股和优先股东支付1.73亿美元的股息(2019年：1.8亿美元)。于2019年，融资现金流入是由于发行3亿美元3.900%优先债券及425,000,000美元次级债券所得款项净额，以及融资现金流出主要与偿还250,000,000美元2.650%优先债券有关。现金流出还包括与2020年股票结算限制性股票单位归属相关的普通股回购1000万美元(2019年：1000万美元)。未来股息和股票回购的宣布和支付由我们的董事会自行决定，并将取决于许多因素，包括但不限于我们的净收益、财务状况(适当考虑了新冠肺炎疫情的影响)、业务需求、我们运营子公司的资本和盈余要求以及监管和合同限制，包括我们的信贷安排中规定的限制(请参阅“资本资源--股份回购”(详情见下文)。

自2003年以来，除了2009年受到全球金融危机的影响外，我们所有年份都产生了正的运营现金流。即使在确认了重大灾难和与天气有关的损失(包括2020年新冠肺炎大流行的影响)的情况下，仍产生了这些正现金流。

净亏损和损失费用，即恢复保费总额，包括2020年灾难和天气相关损失的最终损失估计数为7.73亿美元，2019年为3.51亿美元，2018年为4.4亿美元。其中某些事件的最终损失估计仍然存在很大的不确定性(请参阅“承保业绩-保险分部-当前事故年损失”和“承保业绩-再保险分部-当前意外年损失率”更多细节)，以及相关现金流出的时间。

如果索赔支付义务超过我们通过运营现金流为支付提供资金的能力，我们将利用现金和现金等值余额和/或清算我们投资组合的一部分。我们的投资组合很大程度上倾向于保守、高质量和高流动性的证券。我们预计，如有必要，截至2020年12月31日，在正常市场条件下，大约130亿美元的现金和投资资产可以在一到三个工作日内到位；其中49亿美元与限制性资产有关，这些资产主要支持我们在监管司法管辖区的义务，我们在这些司法管辖区作为未获承认的承运人运营(参见综合财务报表附注5(G)第8项“投资”以获取更多详细信息)。有关背景信息，请参阅2021年1月1日。我们最大的250年1次返回期、单一事件、单区建模的可能最大损失(美国东南部飓风)约为4亿美元，不包括再保险。与此类事件有关的索赔付款将在多个月的时间内支付。我们的内部风险容忍度框架旨在限制单一事件造成的资本损失，以及任何一年中多个但可能较小的事件造成的资本损失(请参阅第1项“风险与资本管理”以获取更多详细信息)。

我们预期营运所产生的现金流，加上我们的投资组合所提供的流动资金，在可预见的将来将足以支付所需的现金流出及其他合约承诺(请参阅“合同义务和承诺”(详情见下文)。

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资本资源

除了普通股，我们还利用其他外部融资来源，包括债务、优先股和信用证融资来支持我们的业务运营。我们相信，我们拥有足够的资本，使我们能够利用市场机会，保持我们的财务实力评级，以及遵守当地的各种法律法规。我们定期监测资本充足率，并将根据业务需要(参见第(1)项)调整资本基础(上调或下调)。“风险与资本管理”以获取更多详细信息)。

下表汇总了合并资本：

			12月31日，			2020						2019
			债务			$	1,309,695					$	1,808,157
			优先股			550,000						775,000
			普通股权益			4,745,694						4,769,008
			股东权益			5,295,694						5,544,008
			总资本			$	6,605,389					$	7,352,165
			债务与资本总额的比率			19.8		%				24.6		%
			债务和优先股权益占总资本的比率			28.2		%				35.1		%

我们通过债务和股权资本相结合的方式为我们的运营提供资金。债务对总资本的比率，以及债务和优先股对总资本的比率，提供了我们资本结构的指标，以及对我们财务实力的一些洞察。

虽然新冠肺炎疫情和巨灾以及天气相关损失的影响降低了普通股股东权益，但我们认为我们的财务灵活性仍然很强，如果出现与之前预期不同的发展，我们会做出调整。

债务

债务指2014年发行的5.150厘优先票据，将于2045年到期；2017年发行的4.000厘优先票据，将于2027年到期；2019年发行的3.900厘优先票据，将于2029年到期；以及2019年发行的4.900厘次级票据，将于2040年到期(请参阅综合财务报表附注10(A)项)“债务和融资安排”有关更多详细信息，请参见).

发行的3.900厘优先债券及4.900厘次级债券的目的，是为偿还于2020年6月到期的5亿元无抵押优先票据，以及于2020年1月至17日赎回D系列优先股(请参阅“优先股”(详情见下文).

优先股

D系列优先股

2013年5月20日，我们发行了2.25亿美元5.50%的D系列优先股，清算优先权为每股25.00美元。D系列优先股的股息是非累积的。在宣布的范围内，就每个股息期累计的股息，每股金额相当于每年清算优先权的5.50%。2020年1月17日，我们赎回了所有已发行的D系列优先股，总清算优先权为2.25亿美元(请参阅合并财务报表附注14项目8.“股东权益”(Shareholder‘s Equity)了解更多细节).

E系列优先股

2016年11月7日，我们发行了5.5亿美元的5.50%E系列优先股，清算优先权为每股2500美元(相当于每股存托股份25美元)。E系列优先股的股息是非累积的。在宣布的范围内，就每个股息期而言，每股股息的累计金额相当于每年清算优先权的5.50%(相当于每股E系列优先股137.50美元和每股存托股份1.375美元)。我们可能在2021年11月7日或之后赎回这些股票，赎回价格为每股E系列优先股2,500美元(相当于每股存托股份25美元).

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担保信用证便利

我们经常与金融机构签订协议，以获得有担保的信用证融资。这些安排主要是用来在正常运作过程中，向向我们购买再保险保障的某些保险和再保险实体签发信用证。根据当地保险法规，这些信用证允许这些业务在Axis Capital子公司未获得许可或以其他方式被接纳为保险公司的司法管辖区获得再保险。除其他因素外，我们未偿还信用证的价值受未到期保费金额、损失准备金的发展、损失准备金的支付方式、我们业务的扩展以及该业务的亏损经历等因素的影响。这些贷款中的一部分也可能用于流动性目的。

2020年3月28日，Axis Capital的某些运营子公司(“参与子公司”)修改了与花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)现有的2.5亿美元担保信用证安排(“2.5亿美元安排”)，将到期日延长至2021年3月31日。

2019年12月24日，参与子公司修改了与花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)现有的5亿美元有担保信用证安排(“5亿美元安排”)，将到期日延长至2023年12月31日。

根据2.5亿美元贷款和5亿美元贷款签发的信用证主要用于支持参与子公司的再保险义务。这些贷款须受若干公约所规限，包括须维持足够抵押品，以支付该等贷款下尚未清偿的债务。这些债务包括未付信用证的或有偿还义务和应付给花旗银行的费用。如果发生违约，花旗银行可以行使某些补救措施，包括对质押抵押品行使控制权，以及终止对任何或所有参与子公司的贷款。

截至2020年12月31日，未偿还信用证为3.39亿美元(见合并财务报表附注10第8项“债务和融资安排”以获取更多详细信息)。

普通股权益

在截至2020年12月31日的年度内，普通式年金减少2,300万美元。下表对期初和期末普通股权益进行了核对职位：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，						2020						2019
			普通股--开盘						$	4,769,008					$	4,255,071
			净收益(亏损)						(120,424)						323,473
			可供出售投资的未实现收益的变动(扣除税收)						239,114						349,886
			股份回购						(10,382)						(10,165)
			普通股股息						(142,405)						(138,487)
			优先股股息						(30,250)						(41,112)
			基于股份的薪酬费用						35,574						29,675
			外币折算调整						3,571						(1,066)
			其他						1,888						1,733
			普通股--结账						$	4,745,694					$	4,769,008

股份回购

在2020年间，我们将发行了194,000股普通股由雇员支付与股份结算的限制性股票单位归属有关的预扣税责任根据我们2007年和2017年的长期股权薪酬计划，总成本为1000万美元。2021年的普通股回购计划尚未获得授权。

货架注册

2019年11月19日，我们向SEC提交了一份未分配的通用货架登记声明，该声明于备案时生效。根据搁置登记，我们可以发行无限量的股权、债务、认股权证、购买合同或这些证券的组合。我们根据本注册声明发行证券的意图和能力将取决于任何建议发行时的市场状况。

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财务实力评级

我们的主要保险和再保险运营子公司获得了国际公认评级机构的财务实力评级，其中包括标准普尔、A.M.Best和穆迪投资者服务公司。这些评级是公开宣布的，可以直接从评级机构获得，也可以在我们的网站上获得。

财务实力评级代表评级机构对一家公司的整体财务实力及其履行保险和再保险合同义务的能力的看法。独立评级是在保险和再保险市场确立竞争地位的重要因素之一。评级机构在厘定一间保险公司的财政实力评级时，会考虑很多因素，包括支持该公司业务运作所需的法定盈余的相对水平。这些评级是基于评级机构认为与投保人、代理人和中介机构相关的因素，而不是针对保护投资者。评级不是买入、卖出或持有证券的建议。

以下是国际公认机构对我们的主要保险和保险经营子公司的最新财务实力评级：

评级机构

评级机构对评级的描述

评级和展望

机构评级 定义

评级排名

标准普尔

“关于保险组织根据其保单和合同条款支付能力的财务安全特征的意见”。

A+ (否定) (1)

“强大的融资能力，以履行其财务承诺.”

“A”级在十大评级类别中排名第三。第二到第八个主要评级类别可以通过添加加号或减号进行修改，以显示在主要评级类别中的相对地位。

上午最佳

“对保险人的财务实力和履行其正在进行的保险单和合同义务的能力的意见”。

A (稳定)(2)

“出色的履行持续保险义务的能力”

“A”级在14个等级中排名第三。评级展望(“正面”、“负面”和“稳定”)被指定为表明评级在中期(通常定义为36个月)内的潜在方向。

穆迪全球投资者服务公司

“对保险公司是否有能力按时支付优先投保人索赔和义务的意见。”

A2 (否定) (3)

“提供良好的财务保障”

“A”级是九个评级类别中第三高的。第二到第七个类别中的每一个被细分为三个子类别，如附加的数字修饰符‘1’、‘2’和‘3’所示。修饰符‘1’表示义务处于评级类别的较高端，修饰符‘2’表示评级类别的中端排名，修饰符‘3’表示评级类别的较低端排名。

(一)在2020年5月11日，由于经营业绩的不利趋势，标准普尔将展望从稳定调整为负面。

(2)高盛于2020年5月5日上午最佳将其评级和展望分别从A+和负面修订为A和稳定。修订后的评级是基于过去五年经营业绩的不利趋势，特别是来自保险部门的趋势。修订后的展望继续反映我们强劲的资产负债表、有利的业务概况和适当的风险管理做法。

(3)在2019年4月，穆迪投资者服务公司将其前景从稳定修订为负面，反映出运营和财务杠杆较高，资本相对于同行较低。

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合同义务和承诺

截至2020年12月31日，按到期期限划分的合同义务和承诺为：

									按期付款到期
			合同义务和其他承诺						总计						少于1 年						1-3年						3-5年						超过 5年
			经营活动
			估计总亏损和亏损费用付款(1)						$	13,926,766					$	3,839,180					$	4,618,273					$	2,400,797					$	3,068,516
			经营租赁义务(2)						140,263						17,215						35,044						21,990						66,014
			投资活动
			资金不足的投资承诺(3)						634,206						249,609						112,109						125,563						146,925
			融资活动
			债务(本金支付)(4)						1,325,000						—						—						—						1,325,000
			债务(利息支付)(4)(5)						863,561						60,680						121,539						121,796						559,546
			总计						$	16,889,796					$	4,166,684					$	4,886,965					$	2,670,146					$	5,166,001

(1)我们有义务为我们所签订的保险和再保险合同所涵盖的特定损失事件支付索赔。损失赔偿是我们未来最重要的付款义务。与我们的其他合同义务不同，现金付款不能根据基础合同中规定的条款确定。我们对损失准备金和损失费用的最佳估计见上表。实际金额和时间可能与我们的最佳估计大不相同(请参阅‘关键会计估计--损失和损失费用准备金‘了解更多详细信息)。我们没有考虑到应支付给我们的未付金额的相应再保险可追回金额。

(2)在正常业务过程中，我们续签并签订于不同日期到期的写字楼新租约(请参阅合并财务报表附注12第8项)。租契‘了解更多详细信息)。

(3)我们有与我们的其他投资组合相关的5.88亿美元的无资金支持的投资承诺，可由我们的投资经理赎回(参见合并财务报表附注5(C)第8项)。投资此外，我们还有4,600万美元与我们的商业抵押贷款组合相关的无资金支持的承诺。

(4)见合并财务报表附注10(A)第(8)项债务和融资安排有关更多详细信息，请参阅“%s”。

(5)债务(利息支付)包括1500万美元的未摊销贴现和债务发行费用。

关键会计估计

合并财务报表包括具有内在不确定性和判断性的某些金额。因此，我们需要做出假设和最佳估计，以确定报告的价值。我们认为会计估计在以下情况下是关键的：(1)它要求为处理不确定性而做出重大假设，以及(2)估计的变化可能对我们的运营结果、财务状况或流动性产生重大影响。

我们认为，需要作出如此主观和复杂估计的重要项目包括：

•损失准备金和损失费用准备金；

•对未偿损失和损失费用，包括预期信贷损失拨备，可追回的再保险；

•毛保费和净保费收入；

•金融资产和负债的公允价值计量；

•与可供出售证券相关的信用损失拨备。

重要的会计政策对于理解合并财务报表也很重要(参见合并财务报表附注2第8项“列报基础和重大会计政策”以获取更多详细信息)。

我们认为，合并财务报表中包含的金额反映了管理层的最佳判断。然而，诸如第(1A)项所述的因素风险因素这可能会导致实际事件或结果与基本假设和估计大不相同，从而可能对我们的运营业绩、财务状况或流动性产生重大不利影响。

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损失准备金和损失费用

概述

我们认为，我们做出的最重要的会计判断是对损失准备金和损失费用准备金(“损失准备金”)的估计。损失准备金是指管理层对在资产负债表日或之前发生的保险和再保险事件的最终损失和损失费用(“最终损失”)的未付部分的估计。损失准备金反映已向我们报告的索赔(“案件准备金”)和已发生但未报告的索赔(“IBNR”)。损失准备金是我们根据对当时已知的事实和情况的评估，对最终理赔和管理索赔所需费用的最佳估计。

损失准备金不是对负债的准确计算，而是复杂的估计。估算损失准备金的过程涉及许多变量(请参阅‘报告储量的选择– “管理层的最佳估计”(详情见下文)。我们审阅每个报告期的损失准备金估计数，并考虑该特定时间点已知的所有重大事实和情况。随着更多经验和其他数据的获得和/或法律和法律解释的变化，我们可能会调整之前对损失准备金的估计。调整是在确定调整的期间确认的，因此它们可能会对该期间的承保结果产生积极影响(表明当前估计低于以前的估计)，也可能对该期间的承保结果产生不利影响(表明当前估计高于以前的估计)。

案例保留

关于保险业务，我们的被保险人和/或他们的经纪人通常会通知我们损失。根据这些信息，我们的索赔人员估计索赔产生的最终损失，包括管理索赔结算过程的成本。这些估计反映了我们的索赔人员根据一般保留做法、这些人员对具体索赔性质的经验和知识以及在适当情况下法律顾问、损失理算师和其他相关顾问的建议所作的判断。

关于再保险业务，我们通常会接到分拆公司和/或其经纪公司的损失通知。对于超出损失的合同，我们通常会被告知特定合同的保险损失，并记录因索赔而产生的估计最终责任的案件准备金。对于按比例签订的合同，我们通常会收到合计的索赔信息，并根据这些信息记录因索赔而产生的估计最终责任的案件准备金。比例再保险合同通常要求单独通知超过预定金额的损失，以便我们能够对其进行充分评估。我们的索赔部门会评估我们收到的每一份具体的损失通知，并在割让公司的索赔准备金被认为不足时记录额外的案件准备金。我们还承担了广泛的分包审计计划，在必要的情况下利用外包的法律和行业经验。这使我们能够审查分割者的索赔管理做法，以确保准备金与风险敞口一致，充分建立，并及时适当报告。

IBNR

由于报告索赔的潜在发展，以及损失事件发生和实际报告之间的时间滞后(称为报告滞后)，估计IBNR是必要的。申报滞后可能是由多个因素造成的，包括但不限于损失的性质、中介机构的使用以及索赔调整过程的复杂性。因为我们没有关于IBNR的具体信息，所以必须估计一下。IBNR的计算方法是从管理层对最终损失的最佳估计中减去已发生的损失(即已支付损失和案件准备金)。与在合同层面建立的案例准备金不同，IBNR准备金通常是在总体水平上估计的，不能被确定为特定损失事件或合同的准备金(参见‘为重大灾难性事件预留(详情见下文)。

预约方法论

信息来源

我们的季度损失准备金流程从收集和分析每个细分市场的已支付和已发生索赔数据开始。分段数据按准备金类别分类，再按承保年份和事故年份分类。承保年份或事故年份信息用于分析我们的业务并估计损失准备金。选择储备类别是为了确保标的合约具有同质损失发展特征，同时保持足够大的规模，以使趋势估计可信。我们会定期审查预备班，并随着我们业务的发展而调整。除了行业基准之外，已支付和已发生的索赔数据也是我们精算师使用的许多方法的关键输入。分配给我们的历史损失数据与行业的相对权重

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数据因多种因素而异，包括我们的历史记录和正在评估的后备力量类别的发展概况(请参阅“索赔尾部分析”(详情见下文)。

精算分析

有多种精算方法可用来估计最终损失。每种方法都有自己的假设和优缺点，没有一种估计方法在所有情况下都比其他方法更好，也没有一组假设变量对所有储备类别都有意义。特定估算方法在应用于一组特定索赔时的相对优势和劣势也可能随着时间的推移而变化。

以下是精算师常用的储量估算方法的简要说明，并讨论其各自的优点和缺点：

 

•预期损失率法(“ELR法”)：这种方法通过将预期损失率应用于意外年或承保年度的赚取或书面保费，来估计该年的最终损失。通常，预期损失率基于(A)对迄今历史亏损经验的分析，(B)定价信息和(C)行业数据中的一个或多个，并进行适当调整，以反映费率、亏损和风险敞口趋势以及条款和条件的变化。这种方法对事故年或承保年的实际损失不敏感，因此在发展的早期阶段通常是有用的，因为损失很少。相反，对事故年或承保年度发生/支付的损失缺乏敏感度，意味着这种方法在事故年或承保年度发展的后期阶段通常是不合适的。

•损失发展法(也称为“链梯法”或“环节比率法”)：该方法假定每个事故年或承保年度在特定发展阶段发生/支付的损失遵循相对相似的模式。它假设平均而言，每个意外年或承保年在该年开始后的同一时间点所招致/支付的最终损失的百分比是相同的。已发生/已支付的百分比是针对每个开发阶段(例如12个月、24个月等)确定的。在检查了历史亏损发展数据和/或外部行业基准信息的平均值之后。最终损失的估算方法是将实际发生/支付的损失乘以确定的发生/支付百分比的倒数。这种方法的优点是它对损失出现/支付做出反应，并且它充分利用了历史索赔出现/支付的经验。然而，当稳定亏损发展/支付模式的基本假设不成立时，这种方法有弱点。这可能是业务组合变化、索赔膨胀趋势或索赔报告做法和/或存在大额索赔等因素造成的后果。此外，当潜在的已发生/已支付模式存在波动时，这种方法往往会产生对最终损失的不稳定估计。特别是，在发生/支付损失的预期百分比较低的情况下，实际索赔和预期索赔之间的微小偏差可能会导致对最终损失的估计非常不稳定。因此，这种方法通常不适用于事故年或承保年的早期开发阶段。

•Bornhuetter-Ferguson法(简称“BF法”)：该方法可视为ELR法和损失发展法的结合，即随着事故年或承保年的成熟，损失发展法的权重逐渐增大。BF方法的主要优点是，在开发的早期阶段，它提供了比损失发展方法更稳定的最终损失估计，同时比ELR方法对新出现的损失发展的反应更快。此外，BF法允许通过使用预期损失率纳入外部市场信息，而亏损发展法不包括此类信息。

作为我们季度亏损准备过程的一部分，我们的精算师使用他们认为将在该特定评估日期为每个准备金类别和事故年度或承保年度组合产生最可靠的最终损失估计的估计方法。通常，这是两种或两种以上适当精算方法结果的混合(即加权平均)。这些最终损失估计通常被用来评估在上一报告期建立的前几个事故或承保年度的最终损失估计的充分性。对于当前事故或承保年度的初步估计，现有的索赔数据通常不足以对最终损失做出可靠的估计。因此，事故或承保年度的初步估计通常基于较长尾线的ELR方法和较短尾线的BF方法。每个储备类别的初始ELR是由我们的精算师、承销商和管理层在年初合作建立的，作为计划过程的一部分，考虑到之前事故年或承保年的经验和行业基准，在考虑了诸如亏损和风险敞口趋势、费率差异、合同条款和条件的变化、业务组合变化以及本年度与以前事故或承保年之间的其他已知差异等因素后进行了调整。如果基本假设(如亏损发展或保险费率变化)与最初的假设不同，特定事故或承保年度的初始预期损失率可能会随着时间的推移而修改。

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关键精算假设

使用上述精算方法需要我们做出某些明确的假设，其中最重要的是：(1)预期损失率和(2)损失发展模式。

早些年，我们在确定预期损失率和选择亏损发展模式时，非常依赖行业基准。随着时间的推移，我们在建立这些比率和选择这些模式时，越来越依赖于我们的历史损失经验，因为我们认为我们的经验的权重已经足够可信，可以考虑。对于这三个索赔尾部类别，给予我们经验的权重各不相同(请参阅“克莱姆尾部分析”(详情见下文)。在厘定保险业务的预期损失率时，我们会考虑多个其他因素，包括风险敞口趋势、新业务及续期业务的费率是否足够、已放弃的再保险成本、索偿情况的变化，以及承保人对市场环境下条款及条件的看法。对于再保险部门，预期损失率是基于逐份合同审查的，该审查考虑了客户提供的信息以及我们的承保人和精算师提供的关于定价、条款和条件以及承保范围变化影响的估计。我们亦已视乎情况，考虑由独立精算师行编制和分析的某些业务类别的市场经验。

索赔尾部分析

每个可报告部门的毛损准备金(按案例准备金和IBNR分类并按准备金类别划分)如下所示。参见合并财务报表附注8第8项‘亏损准备金和亏损费用’用于将公司的业务线映射到预留类别和预期索赔尾部。

						2020																		2019
			12月31日，			案例--储备						IBNR						总计						案例--储备						IBNR						总计
			保险部门：
			财产和其他			$	704,107					$	642,413					$	1,346,520					$	655,262					$	327,475					$	982,737
			海军陆战队			221,243						317,869						539,112						235,549						281,677						517,226
			航空业			132,613						38,018						170,631						116,932						31,445						148,377
			信用和政治风险			8,917						152,134						161,051						5,905						124,109						130,014
			专业线			801,565						2,279,712						3,081,277						806,780						2,041,317						2,848,097
			负债			376,486						1,635,421						2,011,907						396,837						1,473,280						1,870,117
			总保险			2,244,931						5,065,567						7,310,498						2,217,265						4,279,303						6,496,568
			再保险部门：
			财产和其他			1,086,265						1,027,316						2,113,581						879,301						1,186,655						2,065,958
			信贷和担保			149,778						157,196						306,974						125,029						190,368						315,397
			专业线			516,011						673,082						1,189,093						429,576						688,439						1,118,015
			电动机			809,389						540,623						1,350,012						778,534						516,148						1,294,681
			负债			525,526						1,131,082						1,656,608						431,211						1,030,252						1,461,462
			全额再保险			3,086,969						3,529,299						6,616,268						2,643,651						3,611,862						6,255,513
			总计			$	5,331,900					$	8,594,866					$	13,926,766					$	4,860,916					$	7,891,165					$	12,752,081

为了捕捉损失准备金发展和潜在波动性的关键动态，准备金类别应根据其潜在的预计损失出现和结算时长来考虑，一般称为“尾部”。我们认为我们的业务由三类索赔组成：短尾、中尾和长尾。上一次事故年储量的有利发展表明当前估计低于以前的估计，而上一次事故年储量的不利发展表明当前估计高于以前的估计。下面讨论了我们的损失准备金过程的细节，因为它适用于每个索赔尾部类别，以及对影响我们为每个类别发展历史损失准备金的因素的评论。

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短尾业务

短尾业务通常包括风险敞口，这些风险敞口的损失通常是已知的，并在基础损失事件发生后相对较短的时间内支付。我们的短尾业务主要涉及财产保险，包括恐怖主义、事故和健康、保险部门的停产系列-Novae、海洋、航空船体和战争业务，以及再保险部门的灾难、财产、工程、农业、海洋和航空、事故和健康以及停产系列-Novae业务。

在意外发生初期，短尾业务的主要精算假设主要是参考预期损失率和亏损发展模式的行业基准而制定的。随着我们历史损失经验的积累，它获得了可信度，并成为建立这些关键精算假设时需要考虑的因素。因此，我们在选择用于估计事故年度最终损失的预期损失率和损失发展模式时，逐步提高了分配给我们的历史损失经验的权重。由于短尾业务的报告和结算模式相对较短，我们在为最近和较成熟的事故年度建立准备金时，通常更注重经验方法和其他定性考虑因素(参见合并财务报表附注8项目8‘亏损准备金和亏损费用’有关储备类别、预期索赔尾数和前一年发展的详细信息)。

尽管短尾业务的最终亏损估计在本质上比中长尾业务更确定，但仍需要做出重大判断。举例来说，我们大部分的超额保险和超额损失再保险业务都有很高的附加点，因此，往往很难估计索偿金额会否超过这些附加点。此外，与巨灾事件相关的固有不确定性进一步增加了估计潜在风险的复杂性。此外，我们在保险部门的某些业务中使用管理总代理(“MGA”)和其他生产商，这可能会延迟向我们报告损失信息。我们预期意外年度或承保年度的大部分发展项目会在未来一至三年内确认。

中尾业务

中尾业务的报赔结算期一般比短尾备付类要长。我们的中尾业务主要包括保险和再保险专业线，再保险信贷和担保，保险领域的航空责任业务和保险部门的停产业务-Novae。我们还认为保险信贷和政治风险业务具有中等尾部，因为索赔的复杂性以及实现代位权资产可能需要额外的时间。

对于我们最早的事故和承保年度，最初的关键精算预期损失率和损失发展假设是利用行业基准建立的。由于索赔尾部较长，中尾业务比短尾业务需要更长的时间来制定可靠的损失历史记录，以用于损失准备金过程。我们的中尾业务预留方法是根据业务线量身定做的，主要业务线具体如下：

•保险和再保险专业线

对于专业线业务和停产线-Novae，索赔支付和报告模式通常是中长尾的。这项业务主要是在索赔的基础上进行的。

关于关键的精算假设，我们在确定预期损失率和选定的损失发展模式时依赖我们的损失经验。专业线业务的损失报告模式往往是不稳定的，导致基于已发生损失数据的精算指标不稳定，直到事故年或承保年到期。因此，事故年或承保年的初始损失准备金一般基于ELR方法并考虑相关定性因素。随着事故年和承保年的成熟，我们越来越重视反映我们经验的方法，直到选择几乎完全基于经验的方法。当我们相信我们发生的损失发展足以产生有意义的精算指标时，我们评估在储备类别水平向基于经验的方法过渡的适当性，开始这一过渡。我们完全过渡到完全依赖经验方法的速度可能会因预备役级别和年份而异，这取决于我们对此类适应症的稳定性和相关性的评估。对于保险领域的一些专业领域，我们在建立准备金时，除了通常使用的精算方法外，还依赖于未结索赔清单的评估。

我们从ELR方法到基于经验的方法的转变始于2008年，当时我们开始逐步过渡到2004年和之前的事故年。随着我们亏损历史的继续发展，过渡期扩大到包括额外的事故年份(参见合并财务报表附注8项目8‘亏损准备金和亏损费用’有关储备类别、预期索赔尾数和前一年发展的详细信息)。

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•再保险信用和担保

与再保险信贷和担保业务不同，最初和最近的承保年度亏损预测通常基于ELR方法，并考虑了定性因素。鉴于商业信贷和按揭业务有一个更快和更稳定的报告模式，我们通常会比担保业务更早开始过渡到基于经验的方法。

•保险信用与政治风险    

参考‘为信用和政治风险业务预留资金’下面更详细地讨论了与这项业务相关的具体损失准备金问题。在考虑这一业务的上一年准备金发展时，重要的是要注意到，当单独考虑单个事故年时，信贷业务的多年性质会扭曲损失率。近年来，这些合同的平均期限为4至5年。因此，这些合同的保费通常会在合同期限内平均赚取，因此会反映在多个事故年份。相比之下，这些合同造成的损失可以说是频率低、严重程度高，只反映在一个事故年度内。

对信贷和政治风险业务回收价值的估计需要重要的管理判断。截至2020年12月31日，信贷和政治风险业务的估计回收为5200万美元(2019年：3500万美元)。

长尾业务

与短尾和中尾业务相比，长尾业务的索赔尾部预计会明显更长，因为索赔通常是在相关损失事件发生数年甚至数十年后报告并最终支付或结算的。我们的长尾业务主要涉及保险和再保险部门的负债业务，以及再保险汽车业务，以及保险和再保险部门的停产系列-Novae。

一般来说，长尾业务的事故年或承保年最终损失的估计明显比短尾和中尾业务的估计更不确定。对长尾业务的估计造成额外不确定性的因素包括但不限于：

•在形成我们的关键精算假设时，更加重视行业基准；

•精算估计的潜在波动性，考虑到产生有意义的已发生损失所需的发展年数占最终损失的百分比；

•损失趋势、索赔膨胀(如医疗、司法、社会)和一般经济状况的固有不确定性；以及

•未来诉讼、立法或司法改革的可能性，这些变化可能会影响未来的损失经验(相对于储量估计中所依赖的先前行业损失经验)。

到目前为止，长尾业务的关键精算假设是从行业基准的组合中得出的，并辅之以我们的历史亏损经验。虽然我们认为行业基准反映了我们业务的性质和覆盖范围，但实际亏损经验可能与基于行业平均水平的基准有所不同。

由于这项业务的发展尾巴很长，大多数事故年和承保年的储量估计主要基于BF或ELR方法，并考虑到定性因素。作为我们季度亏损准备流程的一部分，我们根据选定的亏损发展模式，相对于预期亏损，监控实际支付和已发生亏损的出现情况。任何不利损失出现的驱动因素都会被调查，因此，在某些情况下，导致了对不利发展的立即认识。

在2012年第四季度之前，我们没有确认出现任何有利的亏损。因此，在某些期间，鉴于某些准备金类别和事故年份组合出现不利亏损，我们确认了保险责任业务上一年的净不良准备金发展。

从二零一二年第四季度的损失准备程序开始，我们开始重视反映我们负债业务经验的精算方法，因为我们相信我们最古老的意外年份正处于预期发展阶段，该等方法将产生有意义的精算指标。

2020年，我们继续在前几年的保险和再保险责任系列业务的基础上，继续注重以经验为基础的方法。

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为信用和政治风险业务预留资金

我们的保险信用和政治风险业务为银行、商品贸易商、公司以及多边和出口信贷机构提供信用和政治风险保险产品。该保险承保一系列风险，包括主权违约、信用违约、政治暴力、货币不可兑换和不可转让、没收、飞机无法收回以及因政治事件而导致的合同受挫。

这项业务的索赔往往以其严重性风险为特征，而不是其频率风险，因此，索赔支付和报告模式预计将是不稳定的。根据我们信用保险单的通知条款，我们预计会在相对较短的时间内收到保险事件的通知。因此，我们通常基于逐个合同的分析来估计最终损失，该分析考虑了合同的条款、潜在损失事件的事实和情况以及索赔经理的定性投入。

其中许多合同的一个重要和显著的特点是，在向被保险人支付索赔后，合同权利可以代位或以其他方式享有被保险人在保险贷款或融资协议下的追偿权利。这些估计的回收被记录为抵销信贷和政治风险损失准备金。索赔付款日期和最终从相应担保中收回之间的滞后可能会导致某个时间点的案件准备金为负(就像2020年12月31日和2019年12月31日的情况一样)。基础抵押品的性质对每笔交易都是特定的，因此我们在逐个合同的基础上估计这种抵押品的价值。这一估值过程本质上是主观的，涉及到管理层判断的应用，因为抵押品的活跃市场往往并不存在。对价值的估计是基于大量的投入，包括我们的保险人提供的信息，以及包括评级机构、资产评估专家和其他公开信息在内的第三方来源。我们还评估任何事后情况，包括重组、清盘和拥有资产提案/协议。

在某些情况下，当我们意识到与信用和政治风险业务相关的损失事件时，我们会协商最终解决我们所有的保单债务的固定金额。在大多数情况下，当被保险人采取行动实现作为保险贷款或融资基础的抵押品的利益，并向我们提交代表我们根据保单条款全额和最后付款的净结算建议书时，就会发生这种情况。作为对这笔付款的对价，我们保证取消保单或解除所有索赔，并放弃根据投保贷款或融资协议可能向我们提供的担保追回这些和解款项的权利。在某些情况下，以净结清或全额付款的方式注销可能会导致与保单相关的保费调整。

为重大灾难性事件预留

我们不能使用上述传统精算方法估计飓风和地震等大范围灾难性事件造成的损失。与其中某些事件相关的损失的规模和复杂性固有地增加了不确定性水平，因此增加了达成损失准备金估计所涉及的管理层判断水平。因此，这些事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

与新冠肺炎疫情相关的损失准备金代表了我们对截至资产负债表日已发生的损失和损失费用的最佳估计。损失准备金的确定是基于对各个合同和条约对所有业务领域的覆盖范围的全面评估，并在适当的情况下包括对建模分析和市场信息的审查。此外，我们考虑从客户、经纪人和损失理算师那里收到的信息，以及全球避险订单和最近法院判决的结果，包括英国最高法院的裁决。

新冠肺炎大流行相关损失准备金的估计存在重大不确定性。造成这种不确定性的原因是，由于缺乏可比较的事件，因此很难对新冠肺炎大流行的影响、事件的持续性质及其对世界经济和人口健康的深远影响做出假设。这些假设包括：

•大流行的性质和持续时间；

•对人类健康、经济和消费者的影响；

•政府机构的反应，包括立法、监管或司法行动，以及可能改变对我们合同的解释的社会影响；

•我们合同规定的承保范围；

•我们放弃的再保险所提供的保险范围；以及

•评估减损行动的损失和影响。

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虽然我们相信，根据目前的事实和情况，我们对损失准备金的估计足以弥补资产负债表日已发生的损失和损失费用，但随着新信息的出现，以及如果出现与先前预期不同的事态发展，我们对与新冠肺炎大流行相关的最终损失的估计进行调整，我们将继续监测这些假设的适当性。调整记录在确定调整的期间。这一事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

与新冠肺炎疫情以外的其他灾难相关的损失准备金代表了我们对截至资产负债表日已发生的损失和损失费用的最佳估计。这些损失准备金的确定是由管理层在灾难发生后通过对可能受到灾难事件影响的个别合同进行深入分析来估计的。这种深入分析可能依赖于几个信息来源，包括：

•估计灾难性事件造成的保险行业损失的规模和我们相应的市场份额；

•审查我们的合同组合，以确定可能受到灾难性事件影响的合同；

•基于客户和经纪人之前报告的信息(包括承保过程中获得的风险敞口数据)对模型化损失估计进行审查；

•与我们的客户和经纪人讨论活动的影响；以及

•各独立统计报告机构发布的巨灾公告。

我们通常使用这些信息来源的混合来得出灾难性事件造成的最终损失的总体估计。

还有其他风险会影响我们准确估计灾难性事件最终损失的能力。例如，飓风和地震相关损失准备金的估计可能受到各种因素的影响，包括但不限于：无法进入受灾地区的部分地区、基础设施中断、造成损失的因素的复杂性、法律和监管的不确定性、在估计业务中断损失和额外生活费用方面涉及的复杂性、需求激增的影响、欺诈以及可获得信息的有限性质。对于飓风，其他复杂的覆盖因素可能包括确定损害是由洪水还是风造成的，评估一般责任和污染暴露，以及霉菌损害。灾难发生的时间，例如在报告期接近尾声时，也会影响我们可用来估计该报告期损失准备金的信息水平。

虽然吾等相信我们对损失准备金的估计足以应付根据当前事实及情况于结算日已发生的亏损及亏损开支，但我们会在随后的报告期内监察与每宗重大灾难有关的已支付及已发生损失的变化，并在出现与先前预期不同的事态发展时，对每宗事件的最终损失估计作出调整。调整记录在确定调整的期间。这些事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

2020和2019年的运营结果受到自然灾害活动的影响(请参阅“承保业绩-保险分部-当前事故年损失率”和“承保业绩-再保险分部-当前意外年损失率”以获取更多详细信息)。

上报储量的选择– 管理层的最佳估计

我们的季度亏损准备过程涉及承保、索赔、精算、法律、分拆再保险和财务部门的协作，包括各种细分委员会会议，最终由我们的集团储备委员会(由高级管理层组成)批准一个单一的最佳估计。在选择最佳估计值时，管理层会考虑精算估计值，并对这些精算估计值中可能未完全反映的定性因素进行知情判断。这些因素包括但不限于索赔出现的时间、索赔的数量和复杂性、社会和司法趋势、个别索赔的潜在严重性以及我们的历史损失数据与行业信息的程度。虽然在得出点估计时考虑了这些定性因素，但没有为定性因素制定具体的规定。

关于在收购日确定Novae亏损和亏损费用准备金的公允价值，根据辛迪加2007年度及之前几年的RITC交易(该交易在分配收购价之前完成)，对这些储备的可观察价值给予了重视。管理层在2017年12月31日建立损失和亏损费用准备金的最佳估计时，没有改变最初的估计。这与我们的一般做法是一致的，即如果交易已经完成或被认为很有可能在短期内完成，我们将确认第三方责任减免的全部或部分预期成本。

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从2013年开始，我们大大加强了专门用于精算准备金职能的能力和资源。因此，从2014年第一季度开始，管理层开始依赖内部精算准备金职能进行季度损失准备金，而不是使用独立精算公司的服务。我们每年都会使用独立精算师事务所就我们的每一家运营子公司和法定报告实体的损失准备金的合理性提供精算意见，因为这些精算意见是满足各种保险监管要求所必需的。这家精算公司还与管理层讨论了年度审查的结论，并向董事会审计委员会提交了调查结果。

灵敏度分析

虽然我们认为截至2020年12月31日的损失准备金是充足的，但新的信息、事件或情况可能会导致最终损失远远大于或低于我们的损失准备金拨备。如前所述，可能导致准备金增加或减少的因素很多，特别是与巨灾损失和长尾业务相关的因素。

预期损失率是估计企业在发展初期的最终损失的一个关键假设。预期损失率越高，最终损失估计值越高，反之亦然。假设损失发展模式是估计损失准备金的另一个重要假设。加快损失报告模式(即缩短索赔尾部)会降低最终损失，因为估计已经发生的损失比例会更高。对于经营历史相对有限的公司来说，索赔出现的时间(即发展模式的长度)的不确定性通常较大，因此，我们在建立损失准备金估计时在一定程度上依赖行业基准。

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用于估计2020年12月31日毛损准备金的两个关键假设合理可能发生的变化对毛损准备金估计的影响如下：

			保险
			发展模式			预期损失率
			财产和其他			降低5%						未变						5%的涨幅
			缩短3个月			$	(57,199)					$	(50,476)					$	(43,738)
			未变			(9,188)						—						9,172
			再延长3个月			44,366						56,197						68,014
			海军陆战队			降低5%						未变						高出5%
			缩短3个月			$	(47,269)					$	(36,735)					$	(26,215)
			未变			(12,303)						—						12,293
			再延长3个月			15,612						29,302						42,988
			航空业			降低5%						未变						高出5%
			缩短3个月			$	(11,765)					$	(10,282)					$	(8,799)
			未变			(1,997)						—						1,997
			再延长3个月			19,663						22,800						25,937
			信用和政治风险			10%-更低						未变						10%的涨幅
			缩短3个月			$	(10,793)					$	(40)					$	16,612
			未变			(10,763)						—						16,663
			再延长3个月			(10,714)						59						16,731
			专业线			降低10%						未变						高出10%
			缩短6个月			$	(425,931)					$	(117,973)					$	191,070
			未变			(320,129)						—						320,504
			再延长6个月			(174,634)						162,369						499,595
			负债			降低10%						未变						高出10%
			缩短6个月			$	(254,234)					$	(47,019)					$	160,201
			未变			(211,750)						—						211,752
			再延长6个月			(157,773)						59,784						277,338

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			再保险
			发展模式			预期损失率
			财产和其他			降低5%						未变						5%的涨幅
			缩短3个月			$	(112,472)					$	(53,558)					$	5,654
			未变			(64,593)						—						55,802
			再延长3个月			(6,530)						55,296						117,196
			信贷和担保			10%-更低						未变						10%的涨幅
			缩短6个月			$	(33,479)					$	(20,454)					$	(7,198)
			未变			(11,616)						—						13,995
			再延长6个月			30,774						43,182						57,935
			专业线			降低10%						未变						高出10%
			缩短6个月			$	(121,004)					$	(51,246)					$	21,768
			未变			(65,076)						—						70,517
			再延长6个月			105						71,519						142,065
			电动机			降低10%						未变						高出10%
			缩短6个月			$	(74,686)					$	(31,742)					$	13,676
			未变			(44,892)						—						46,875
			再延长6个月			12,492						61,015						110,035
			负债			降低10%						未变						高出10%
			缩短6个月			$	(201,254)					$	(75,630)					$	72,860
			未变			(119,751)						—						129,118
			再延长6个月			(20,305)						107,362						229,220

结果表明，在所有事故年份，损失准备金累计增加(减少)。例如，如果假设保险财产和其他业务的亏损发展模式缩短三个月，而ELR假设没有相应变化，则损失准备金可能减少约5000万美元。表中列出的每一种影响都是单独估计的，没有考虑关键假设之间或储备类别之间的任何相关性。因此，将每一个金额加在一起，试图估计总波动率是不合适的。虽然我们认为预期损失率和亏损发展模式的变化是可以合理预期的，但我们关于可变性的历史损失数据通常是有限的，实际变化可能大于或小于这些数额。同样重要的是要注意到，变化并不意味着“最好的”或“最坏的”一系列情景，因此，未来损失准备金的变化可能会多于或少于所提出的数额。虽然我们认为这些都是合理的可能性，但我们不认为这种敏感性分析应该被视为实际的储备区间。

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对未付损失和损失费用可追讨的再保险

在正常的业务过程中，我们购买条约和兼职产品。 再保险保护，以限制灾难性事件造成的最终损失，并降低损失聚合风险。如再保险人未能履行再保险协议下的责任，我们仍须负上法律责任。因此，如果我们的任何再保险人不能或不愿意支付索赔，我们将面临与再保险可收回余额相关的信用风险。

就未付损失及亏损开支可收回的再保险(“可收回的再保险”)按个案准备金和IBNR及按准备金类别划分如下所示，每一须呈报分部的可收回再保险(“可收回再保险”)如下所示。参见合并财务报表附注8第8项‘亏损准备金和亏损费用’用于将公司的业务线映射到预留类别和预期索赔尾部。

						2020																		2019
			12月31日，			案例 储量						IBNR						总计						案例 储量						IBNR						总计
			保险部门：
			财产和其他			$	232,796					$	275,429					$	508,225					$	241,029					$	117,165					$	358,194
			海军陆战队			74,065						88,331						162,396						70,927						93,078						164,005
			航空业			60,955						3,297						64,252						34,298						1,796						36,094
			信用和政治风险			7,239						44,428						51,667						9,730						24,885						34,615
			专业线			317,600						909,583						1,227,183						318,850						786,834						1,105,684
			负债			185,453						997,191						1,182,644						215,203						893,178						1,108,381
			总保险			878,108						2,318,259						3,196,367						890,037						1,916,936						2,806,973
			再保险部门：
			财产及其他*			235,508						261,703						497,211						171,741			*			277,144			*			448,885
			信贷和担保			29,138						41,005						70,143						18,490						45,985						64,475
			专业线			58,646						127,599						186,245						23,968						111,537						135,505
			电动机			105,793						122,660						228,453						99,730						109,765						209,495
			负债			76,352						241,870						318,222						39,722						172,701						212,423
			全额再保险			505,437						794,837						1,300,274						353,651						717,132						1,070,783
			总计			$	1,383,545					$	3,113,096					$	4,496,641					$	1,243,688					$	2,634,068					$	3,877,756

*为方便比较各期间的资料，已对上一年度的金额作出若干重新分类，以符合本年度的列报方式。这些重新分类没有影响运营结果、财务状况或流动性。

截至2020年12月31日，再保险可收回金额占损失准备金的百分比为32%(2019年：30%)。截至2020年12月31日，截至AM Best评级为A-或更高的再保险公司可收回的再保险可收回金额(不包括预期信贷损失拨备)为87.6%(2019年：89.1%)。见合并财务报表附注11第T8项“委托和或有事项”用于分析与2020年12月31日未支付和已支付损失和损失费用可收回的再保险相关的信用风险。

确认再保险可收回余额需要两个关键估计。第一项估计是将拨给再保险公司的损失准备金数额。这一金额包括与案件准备金相关的金额和与IBNR相关的金额。

与个案准备金有关的可收回再保险，是通过将适用的再保险承保条款适用于个别个案准备金估计数，在个案基础上估计的。与IBNR相关的可收回再保险通常是作为我们损失准备金过程的一部分而开发的，因此，其估计与IBNR的估计存在类似的风险和不确定性。对超额损失再保险合同下的转让金额的估计也考虑了这些合同的定价信息，需要比比例合同的估计更大的判断力。

第二项估计是我们相信最终不会向再保险人收取的再保险可收回结余的数额。我们在选择再保险公司时是有选择性的，主要是向财政状况良好和行业评级较高的再保险公司购买再保险。我们最终收取的金额可能与我们的估计不同，原因是再保险人有能力和意愿支付索赔，这可能会受到破产、合同语言或承保范围的合同纠纷和/或其他原因等因素的负面影响。此外，该公司的经济状况和/或运营业绩

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个别再保险人可能会变坏，而这亦可能影响再保险人履行合约义务的能力和意愿。

因此，我们至少每季度审查一次再保险可收回余额，以估计预期信贷损失的拨备。

我们估计，在我们认为不可能全额收回的再保险可收回余额中，针对预期信贷损失的特定情况下的拨备。此外，我们使用违约分析估计了再保险可收回余额的剩余部分的预期信贷损失拨备。违约分析的主要组成部分是再保险人的再保险可收回余额，以及根据再保险人的信用评级和收款期长短而应用的违约系数，以估计无法收回的金额。违约因素是基于一家主要评级机构开发的模型。默认分析考虑了当前和预测的经济状况。

预期信贷损失拨备在净收益(亏损)中确认。对预期信贷损失拨备的任何调整都在确定期间确认。再保险可收回余额的冲销，连同预期信贷损失的相关拨备，在余额被视为无法收回的期间确认。

截至2020年12月31日，预期信贷损失拨备为2400万美元，截至2019年12月31日，坏账拨备为1800万美元。在过去三年，我们并没有撇销任何重大的再保险可收回结余。

到2020年12月31日，不同假设的使用可能会对预期信贷损失拨备产生实质性影响。如果我们的再保险人的信誉因影响再保险业的不利事件(例如大量灾难)而恶化，则无法收回的金额可能会大大超过预期的信贷损失拨备。考虑到估计预期信贷损失拨备的各种考虑因素，我们不能准确地量化某一特定行业事件对预期信贷损失拨备的影响。

书面毛保费

收入主要与我们承保业务产生的保费有关。确认毛保费的基础因保单或合同类型的不同而不同。

保险部门

承保的保险费是根据标的保单的条款记录的。

就我们大部分的保险业务而言，保单上注明的固定保费是在保单开始时记录的。如果基础保险价值发生变化，此保险费将进行调整。我们积极监控潜在的保险价值，对保费的任何调整都会在确定保费的期间确认。以固定保费为基础的毛保费占或86%和87%F分别为2020年12月31日和2019年12月31日止年度的毛保费。其中一些业务是通过MGA编写的，MGA是根据我们的承保指南授权代表我们约束风险的第三方。对于这项业务，保费是根据从MGA收到的月结单或基于历史经验的最佳估计来记录的。

我们的有限数量的保险业务是以额度单据或比例为基础的，即我们与其他无关的保险公司一起承担特定风险或一组风险的保费和损失的商定比例。由于这项业务的保费未在保单中注明，保费在保单开始时根据客户通过经纪人提供的估计数确认(请参阅“再保险分部”(详情见下文)。我们会按季检讨这些保费估计，以及对保费估计所作的任何调整。在它们被确定的期间内被确认。以线条或按比例方式承保的毛保费分别占14%和13%。在截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的分部毛保费中，这些保费估计对税前净收入的影响并不重要。

对于信用和政治风险业务，我们会在多年的基础上制定某些保单。这些保单的保费在保单开始时根据管理层的最佳估计进行记录待收保费的配偶，包括与预付/再融资有关的假设。截至2020年12月31日，信用和政治风险业务未到期保费的平均期限为5.3年(2019年：5.9年)。

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再保险分部

再保险费在合同开始时根据从割让公司收到的估计数记录。

再保险部分按超额损失和比例为分割者(即保险公司)提供保险。在大多数情况下，被分割者在与我们签订协议时尚未承保的业务向我们寻求保护，因此，被分割者在向我们购买再保险时必须估计其基础保费。

对于多年期合同，根据管理层对将收到的保险费的最佳估计，在合同开始时记录保险费。多年期合同的保费是每年确认的，如果分割者有能力在合同期限内单方面往返或取消保险。

与分割者签订的超额损失再保险合同通常包括最低保费或存款保费条款。对于超出损失的再保险合同，最低保费或存款保费通常被认为是合同开始时对保费的最佳估计。最低保费或保证金通常会在合约期结束时调整，以反映合约期内有效的潜在风险的变化。对最低保费或存款保费的任何调整都将在确定期间确认。超额损失再保险合同的毛保费分别占再保险部门截至2020年12月31日和2019年12月31日的毛保费的52%和48%。

我们的许多超额损失再保险合同也包括条款，要求在发生损失时自动恢复承保范围。在重大亏损事件发生的一年，恢复保费将高于没有重大亏损事件的年份。恢复保费是在发生亏损事件并记录亏损时确认和赚取的。虽然恢复保费金额由合同条款定义，但恢复保费的确认是基于对损失和损失费用的估计，这反映了管理层的判断(请参阅“关键会计估计--损失和损失费用准备金”有关更多详细信息，请参见上文)。

对于比例再保险合同，保费在合同开始时根据从分拆公司收到的估计数确认。我们每季检讨这些保费估计，并根据分割者报告的保费评估其合理性。导致初始保费估计发生变化的因素可能包括：

•续约率或被分割者接受的新业务费率的变化(变化可能是由于相关保险市场的变化，可能影响到不止一个我们的分割者，也可能是由于单个分割者的营销策略或风险偏好的变化)；

•基础曝光值的变化；和/或

•由分割者收取的差饷的变动。

作为这一审查过程的结果，对保费估计的任何调整都会在确定期间确认。保费估计的变化可能会对这一时期的毛保费产生重大影响。保费估计的变化也可能对在确定保费期间赚取的净保费产生重大影响，因为任何调整都可能是实质性或全额赚取的。比例再保险合同的毛保费，包括对前几年确定的保费估计的调整，分别占截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度再保险部门毛保费的48%和52%。

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年内开始承保的比例再保险合约的毛保费如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			巨灾			$	13,863					$	17,149					$	12,944
			属性			135,312						184,552						237,527
			信贷和担保			91,940						162,948						221,260
			专业线			156,643						159,234						174,126
			电动机			228,754						194,871						361,471
			负债			265,358						251,515						246,554
			工程学			15,472						51,052						48,692
			农业			52,682						194,379						205,116
			事故与健康			300,646						335,538						284,675
			海洋和航空			19,065						22,697						11,360
			预计保费总额			$	1,279,735					$	1,573,935					$	1,803,725
			毛保费(再保险部分)			$	2,808,539					$	3,222,927					$	3,112,473
			占总毛保费的百分比			46		%				49		%				58		%

历史经验行政长官表示，比例再保险合约初步保费估计的累积调整已响起。在过去的5年中，ED从0%上升到5%。考虑到保费金额与当前水平相当的近年来，我们认为，比例再保险合同2020年初始保费估计合理可能的变化将是任一方向的3%。这一数额的初始保费估计的变化将导致毛保费发生约3900万美元的变化。考虑到这一幅度的初始保费估计的变化不会对税前净收入产生实质性影响经营当期亏损和亏损费用比率。然而，更大的变化，无论是积极的还是消极的，都是可能的。

净保费收入

保费是在我们暴露于潜在风险的期间平均赚取的。合同开始后的环境变化可能会影响收益期。例如，当达到合同的风险敞口限制时，任何相关的未赚取保费都将全额赚取。这可能会对赚取的净保费产生重大影响，特别是对信贷和政治风险业务领域的多年合同而言。

固定保费保险单和超额损失再保险合同一般在合同期限内以“已发生的损失”或“已提出的索赔”为基础。因此，保费收入在合同期内平均分配，合同期一般为12个月。

额度滑脱或比例保单及比例再保险合约一般以“附加风险”为基础，涵盖与该等合约条款内所载标的保单有关的索偿。由于标的业务在整个合同期(通常为一年)内开始，而标的业务通常有一年的承保期，因此这些保费通常在24个月内平均赚取。

金融资产负债的公允价值计量

公允价值被定义为在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格(即“退出价格”)。美国公认会计准则(GAAP)规定了公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级，对不可观察到的数据给予最低优先级。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的。该层次结构分为三个级别，如下所示： 

•第1级-根据活跃市场上我们有能力获得的相同资产或负债的未调整报价进行估值。估值调整和大宗折扣不适用于一级工具。

•第2级-基于活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同资产或负债的报价或可观察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重性等)。或者可以用可观察到的市场数据来证实。

•第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值。无法观察到的输入反映了我们对市场参与者可能使用的假设的判断。

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请参阅合并财务报表附注6第T8项。公允价值计量有关估值技术的更多信息，包括评估我们金融工具公允价值时通常使用的重要投入和假设。

我们对金融工具的估计公允价值可能与该金融工具在立即出售(例如强制交易)时可能实现的金额不同。此外，当市场由于缺乏可用的基于市场的投入而导致流动性降低时，金融工具的估值更具主观性，就像2008年底和2009年初全球金融市场危机期间的情况一样。这可能会导致我们改变估值方法的选择(从市场法转向现金流量法)，或者可能导致我们使用多种估值技术来估计金融工具的公允价值。这种情况可能需要重要的管理层判断，并可能导致金融工具在公允价值等级之间重新分类。

固定期限和股权证券

截至2020年12月31日，固定到期日和股权证券总额的95%(2019年：95%)的公允价值是基于全球公认的独立定价服务提供的价格，我们目前和详细了解这些服务的价格是如何得出的。其余证券要么通过不具约束力的经纪商报价定价，要么通过内部估值模型定价。

通常，当无法从独立定价服务获得价格时，我们直接从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得报价。如果我们的定价控制容忍程序检测到定价服务的定价不能反映当前的市场水平，也可能会出现这种情况。一般来说，经纪自营商根据可观察到的市场输入，通过他们的交易部门对证券进行估值。他们的定价方法包括根据交易数据、出价或报价、观察到的价差和新发行证券的表现绘制证券地图。他们还可以通过观察类似证券的二级交易来确定定价。

在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们没有调整任何由独立定价服务提供的定价(请参阅‘管理定价验证‘(见下文)。此外，3级固定期限证券和股权证券总额为1500万美元(2019年：800万美元)，不到固定期限证券和股权证券总额的1%(见合并财务报表附注6第8项)。“公允价值计量”了解更多信息)。

管理定价验证

虽然我们从定价服务和/或经纪自营商那里获得定价，但管理层最终负责确定所有证券的公允价值计量。为确保公允价值计量的一致性和符合美国公认会计原则，我们每年更新对定价服务和经纪自营商使用的定价方法的理解。

我们还对任何我们认为在当前市场条件下可能不能代表公允价值的价格提出质疑。我们的审核过程包括但不限于：(I)对外部各方用于计算公允价值的定价方法和估值模型进行初步和持续评估；(Ii)进行定量分析；(Iii)审核定价过程中获得的多个报价以及每种证券的最终公允价值范围(如果有)，以及(Iv)随机选择购买或出售的证券，并将执行价格与独立定价来源和经纪自营商提供的公允价值估计进行比较。

其他投资

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金的公允价值是根据外部基金经理或第三方管理人的建议使用资产净值(NAV)来估计的(参见合并财务报表附注6第8项“公允价值计量”了解更多信息)。

CLO-股权证券

在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们通过CLO-Equities的基金结构进行了间接投资，CLO-Equities在业内也被称为“现金流CLO”。于2020年，CLO-Equity市场继续相对不活跃，只观察到少量交易，特别是与我们CLO-Equities相关的交易。我们对CLO-Equities的间接投资是使用外部经理准备的贴现现金流模型进行估值的。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们对CLO-Equities的间接投资的估计公允价值为600万美元(2019年：1400万美元)。

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贴现现金流模型中使用的重要投入如下：

			十二月三十一号，			2020						2019
			违约率			4.5%						3.5%
			损失重要率			50.0%						35.0%
			抵押品价差			3.0%						3.0%
			预计到期日			5年						7年

违约率和损失严重程度是贴现现金流模型中最具判断性、不可观察到的市场输入，我们对CLO-Equities的间接投资的估值最敏感。

由于用于为这种证券定价的重要投入是不可观察到的，间接投资CLO-Equities的公允价值被归类为3级。

其他私人持股投资

其他私人持有的投资包括可转换优先股、普通股、可转换票据和可变收益证券。这些投资最初按接近公允价值的成本计价。在随后的计量期间，这些投资的公允价值通常使用从每个被投资人那里获得的资本报表来确定。2020年，可变收益率证券的公允价值是使用外部开发的贴现现金流模型确定的。

贴现现金流模型中使用的重要投入如下：

			十二月三十一号，			2020						2019
			贴现率			1.3%						—
			违约率			0.5%						—
			损耗吸收产率			1.0%						—
			预计到期日			5年						—

由于用于为这些投资定价的重大投入是不可观察到的，其他私人持有的投资的公允价值被归类为3级。

海外存款

海外存款包括对Syndicate 2007持有的私人基金的投资，其中基础投资主要是美国政府、非美国政府和公司债务证券。这些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投资中。由于用于标的投资定价的重要投入是可观察到的市场投入，海外存款的公允价值被归类为第二级。

减值损失和预期信贷损失拨备-可供出售的固定到期日

以下讨论提供了有关我们识别固定到期日减值的流程的详细信息，这些减值在ASU 2016-13年通过后可供销售，“金融工具-信贷损失(主题326)-金融工具信用损失计量，“以及相关减值损失的确认。

于2020年，我们记录了30万美元的预期信贷损失拨备和100万美元的减值损失(请参阅‘净投资收益和净投资收益(亏损)‘以获取更多详细信息)。

分类为可供出售的固定到期日按资产负债表日的公允价值报告。我们的可供出售(“AFS”)投资组合是综合总资产的最大组成部分，是股东权益的倍数。因此，减值损失可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响，特别是在金融市场混乱时期。

如果投资的公允价值低于摊销成本，可供出售的固定到期日就会减值。

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如果固定到期日受损，我们打算出售证券，或者我们更有可能被要求在证券预期恢复之前出售证券，则减值损失的全部金额将计入净收入，并计入综合经营报表中的净投资收益(亏损)。证券的新成本基础是摊销成本基础减去在净收入中确认的减值费用。新的成本基础不会根据公允价值的后续增长进行调整。

有时，我们可能会在资产负债表日之后出售我们不打算出售的固定到期日。相反，我们可能不会出售我们打算在资产负债表日出售的固定到期日。*这些意图的变化可能是由于资产负债表日之后发生的事件而发生的。可能导致意图改变的事件类型包括但不限于，与特定发行人相关的经济事实和情况的重大变化，流动性需求的变化，或者税法或监管环境的变化。这些事件类型可能会导致意图的改变，但不限于，与特定发行人相关的经济事实和情况的重大变化，流动性需求的变化，或者税法或监管环境的变化。这类事件可能导致意图的改变，但不限于，与特定发行人相关的经济事实和情况的重大变化，流动性需求的变化，或者税法或监管环境的变化

在我们打算持有减值固定到期日的情况下，我们会确定公允价值低于摊余成本基础是由于信用损失还是其他因素造成的。如果我们预计不能根据从证券收取的预计现金流完全收回摊销成本(即存在信用损失)，则建立预期信用损失拨备。预期信贷损失的拨备仅限于证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。截至2020年12月31日，预期信贷损失拨备为30万美元。预期信贷损失拨备计入净收入，并计入综合经营报表的净投资收益(亏损)。

在季度基础上，我们通过考虑以下因素来评估固定期限的未实现亏损是否代表信用减值：

a.公允价值低于摊余成本的程度；

b.与安全、行业或者地理区域有关的不利条件；

c.信用评级机构下调该证券的信用评级；以及

d.发行人未能按期支付本金或利息。

证券处于未实现损失状态的时间长度不再影响信用损失是否存在的确定。

如果一种证券被评估为信用减损，则通过将预期未来现金流的现值与摊销成本基础进行比较，对其进行贴现现金流分析。如果预期现金流的现值小于摊销成本，则存在信用损失，并确认对预期信用损失的拨备。如果预期未来现金流的现值等于或大于摊销成本基础，则不存在预期的信用损失。

非信贷部分(如利率、市场状况等)损失的一部分在其他全面收益中确认。

我们的信用减值审查程序不包括由美国政府及其机构(EAD.N：行情)明示或默示担保的固定到期日(FAR.N：行情).美国政府、美国机构和美国机构RMBS)因为我们预计这些证券不会低于摊销成本。评估这些证券是否有意亏本出售。

在净收入中确认的预期信贷损失拨备是根据证券的摊销成本与预期从证券收取的预计未来现金流的净现值之间的差额计算的。用于估计预期信贷损失拨备的重要投入和方法在合并财务报表附注5(F)项目8中披露。“投资”.

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最近的会计声明

截至2020年12月31日，没有我们预计可能对我们的运营业绩、财务状况或流动性产生实质性影响的最近发布的尚未采用的会计声明。

表外和特殊目的实体安排

于2020年12月31日，吾等并无参与任何由S-K规例第303(A)(4)项界定的表外安排，而未与本公司合并的实体是管理层认为合理可能对其财务状况、收入或开支、经营业绩、流动资金、资本支出或资本资源产生当前或未来影响的一方，而我们相信该等安排对投资者而言是重大的。

第(7A)项要求对市场风险进行定量和定性披露。

市场风险是指我们的金融工具可能受到金融市场价格或利率(如股票价格、利率、信用利差和汇率)变动的负面影响的风险(参见第(1)项)。“风险与资本管理”以获取更多详细信息)。

我们拥有大量的资产，其公允价值受到市场风险的影响。我们的固定到期日被归类为可供出售，因此利率和外币汇率变化导致的公允价值变化对其他全面收益、股东权益总额和普通股每股账面价值有直接影响，但可能不会对净收入产生直接影响。这些市场风险的变化在出售证券时以及如果出售证券时会影响净收益。，或记录减值费用或预期信贷损失拨备。股权证券按公允价值报告，公允价值变动在净收入中确认。在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日，我们还投资了另类投资，包括对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金、房地产基金、CLO-Equities、其他私人持股投资和海外存款。这些投资也面临市场风险，公允价值的变化立即反映在净收入中。

灵敏度分析

以下是我们在2020年12月31日和2019年12月31日一级市场风险敞口的敏感性分析。

我们在2020年应对这些风险的政策与2019年没有实质性的不同。根据已知或预期在未来报告期生效的情况，我们目前预计我们的一级市场风险敞口或这些敞口在未来报告期的管理方式不会发生重大变化。

利率与信用利差风险

利率风险包括对固定期限公允价值有直接影响的利率和信用利差波动。随着利率上升和信贷利差扩大，固定期限的公允价值下降，反之亦然。

我们通过使用各种不同的利率(包括信用利差)对固定到期日进行重新估值，来监控对利率和信用利差变化的敏感性。我们使用持续期和证券水平上的凸度来估计每种证券收益率变化所导致的公允价值变化。持续期衡量资产对收益率变化的价格敏感度。凸度衡量安全期限如何随着利率的变化而变化。久期和凸度分析考虑了MBS和ABS提前还款预期的变化。分析在安全级别执行，并聚合到资产类别级别。

108

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下表列出了由于美国收益率曲线瞬间上升100个基点，以及公司债、非机构住宅和商业MBS、ABS和市政债券证券的信用利差额外扩大100个基点，对固定到期日公允价值的税前影响估计。

						公允价值						公允价值潜在的不利变化
												增加 利率 乘以100 基点：						加宽 信贷利差 乘以100 基点：						总计
			2020年12月31日
			美国政府和机构			$	1,918,699					$	(67,495)					$	—					$	(67,495)
			非美国政府			671,273						(23,491)						—						(23,491)
			代理RMBS			1,286,209						(41,345)						—						(41,345)
			暴露于信用利差的证券：
			公司债务			4,655,951						(169,961)						(174,114)						(344,075)
			CMBS			1,353,587						(64,430)						(68,978)						(133,408)
			非机构RMBS			140,104						(2,137)						(4,022)						(6,159)
			ABS			1,720,078						(15,460)						(53,007)						(68,467)
			市政当局			295,898						(15,314)						(15,375)						(30,689)
						$	12,041,799					$	(399,633)					$	(315,496)					$	(715,129)
			2019年12月31日
			美国政府和机构			$	2,112,881					$	(78,364)					$	—					$	(78,364)
			非美国政府			576,592						(20,430)						—						(20,430)
			代理RMBS			1,592,584						(54,850)						—						(54,850)
			暴露于信用利差的证券：
			公司债务			4,930,254						(154,282)						(162,741)						(317,023)
			CMBS			1,365,052						(69,922)						(74,549)						(144,471)
			非机构RMBS			84,922						(1,766)						(3,205)						(4,971)
			ABS			1,598,693						(10,951)						(47,745)						(58,696)
			市政当局			207,227						(9,045)						(9,399)						(18,444)
						$	12,468,205					$	(399,610)					$	(297,639)					$	(697,249)

美国政府机构的利差扩大范围有限，因此，在正常市场条件下，这些证券的利差扩大100个基点是非常不可能的。我们的非美国政府债务评级很高，我们认为这些证券未来信用利差扩大的潜力也将是有限的。我们在非机构RMBS和ABS中持有的某些资产实行浮动利率，这减轻了利率风险敞口。

上述敏感性分析反映了我们对一年内合理可能发生的变化的看法。注意：这不应该被解释为我们对未来市场事件的预测，而是对此类事件的影响的说明。

我们对CLO-Equities的投资也面临利率风险，但无风险收益率曲线增加100个基点对其公允价值的影响不大。

此外，我们对债券共同基金的投资面临利率风险，然而，由于标的证券的存续期较短，这种风险敞口在很大程度上得到了缓解。

股权价格风险

我们的股票投资组合(不包括债券共同基金)面临着股票价格风险。这一风险被定义为股票价格不利变化导致的公允价值潜在损失。全球股票投资组合被管理成一个基准综合指数，该指数由标准普尔500指数和摩根士丹利资本国际世界指数(MSCI World Index)组成。标的指数的变动对整体投资组合也有相应的影响。截至2020年12月31日，股权证券的公允价值为2.41亿美元(2019年：2.98亿美元)。截至2020年12月31日，在税前基础上，我们股票敞口的整体市场价格下跌20%的影响将为4800万美元(2019年：6000万美元)。

109

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我们对对冲基金的投资对股票策略有很大的敞口，持有净多头头寸。截至2020年12月31日，我们在对冲基金的投资公允价值瞬间下降15%的影响将是2200万美元(2019年：2500万美元)，在税前基础上。

外币风险

下表列出了净外币风险敞口总额的敏感性分析。

						澳元						新西兰第纳尔						计算机辅助设计						欧元						英镑						日圆						其他						总计
			2020年12月31日
			净管理资产(负债)，不包括衍生工具			$	7,100					$	2,067					$	231,382					$	(527,046)					$	(412,049)					$	(125,523)					$	70,496					$	(753,573)
			外币衍生品，净额			(769)						5,752						(205,005)						466,006						329,055						122,459						9,097						726,595
			净管理外汇风险敞口			6,331						7,819						26,377						(61,040)						(82,994)						(3,064)						79,593						(26,978)
			其他净外币风险敞口			1						—						118						(2,369)						(1,245)						—						38,631						35,136
			净外币风险敞口总额			$	6,332					$	7,819					$	26,495					$	(63,409)					$	(84,239)					$	(3,064)					$	118,224					$	8,158
			净外币风险占股东权益总额的百分比			0.1		%				0.1		%				0.5		%				(1.2		%)				(1.6		%)				(0.1		%)				2.2		%				0.2		%
			假设利率变动为10%，净外币敞口对股东权益的税前影响(1)			$	633					$	782					$	2,650					$	(6,341)					$	(8,424)					$	(306)					$	11,822					$	816
			2019年12月31日
			净管理资产(负债)，不包括衍生工具			$	42,435					$	(2,247)					$	157,512					$	(442,481)					$	(198,535)					$	(160,737)					$	114,073					$	(489,980)
			外币衍生品，净额			(23,881)						6,407						(125,019)						356,501						144,866						204,918						4,366						568,158
			净管理外汇风险敞口			18,554						4,160						32,493						(85,980)						(53,669)						44,181						118,439						78,178
			其他净外币风险敞口			1						—						116						(319)						(316)						—						51,323						50,805
			净外币风险敞口总额			$	18,555					$	4,160					$	32,609					$	(86,299)					$	(53,985)					$	44,181					$	169,762					$	128,983
			净外币风险占股东权益总额的百分比			0.3		%				0.1		%				0.6		%				(1.6		%)				(1.0		%)				0.8		%				3.1		%				2.3		%
			假设利率变动为10%，净外币敞口对股东权益的税前影响(1)			$	1,856					$	416					$	3,261					$	(8,630)					$	(5,399)					$	4,418					$	16,976					$	12,898

(1)假设基础货币相对于美元有10%的变化。

净管理外汇风险敞口

我们的净管理外汇敞口受内部风险容忍度标准的约束。对于重大外币风险，定义为净资产/负债头寸超过股东权益总额的1%或5300万美元，以这些货币计价的资产价值应在以同一货币计价的负债的90%至110%的范围内。此外，合计的外币风险敞口也受到相同的容差范围的约束。我们可能会使用衍生品工具，将有管理的净外币风险敞口维持在我们的风险承受能力水平内。

其他净外币风险敞口

其他净外汇敞口包括那些由特定投资经理管理的资产，这些投资经理有权将外汇敞口作为其总回报策略的一部分。截至2020年12月31日，其他净外币敞口主要包括我们的新兴市场债务证券投资组合。

110

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项目8.报告财务报表和补充数据

合并财务报表及附注索引			第7页：
独立注册会计师事务所报告书			112
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表			114
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合营业报表			115
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面收益(亏损)表			116
截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的综合股东权益变动表			117
截至2020年、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表			118
合并财务报表附注			120
注1-组织			120
附注2-列报基础和重要会计政策			121
注3-细分市场信息			130
附注4-商誉和无形资产			134
注5-投资			137
附注6-公允价值计量			148
附注7-衍生工具			158
附注8--损失和损失费用准备金			161
附注9-再保险			191
附注10-债务和融资安排			192
附注11--承付款和或有事项			195
附注12-租契			198
注13-普通股每股收益			200
附注14-股东权益			201
附注15-退休计划			203
附注16-以股份为基础的薪酬			203
附注17-关联方交易			205
附注18-重组费用			207
附注19--所得税			207
附注20-其他全面收益(亏损)			211
附注21-法定财务资料			213
注22-未经审计的简明季度财务数据			216
注23-后续事件			216

111

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独立注册会计师事务所报告

致AXIS资本控股有限公司董事会和股东

对财务报表的意见

本公司已审核Axis Capital Holdings Limited及其附属公司(“贵公司”)于2020年12月31日及2019年12月31日的综合资产负债表、截至2020年12月31日止三个年度各年度的相关综合经营表、全面收益、股东权益变动及现金流量，以及列于指数第15项的相关附注及附表(统称“财务报表”)。我们认为，财务报表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三个年度的运营结果和现金流量，符合美国公认的会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会发起组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们2021年2月26日的报告对公司的财务报告内部控制发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指在对财务报表进行当期审计时产生的事项，该事项已传达或要求传达给审计委员会，(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露，(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观的或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变我们对财务报表的整体意见，我们也不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与之相关的账目或披露提供单独的意见。

亏损和亏损费用准备金-请参阅合并财务报表附注2和附注8

关键审计事项说明

该公司对损失和损失费用准备金的估计是根据索赔严重程度和频率的预期趋势以及在索赔解决过程中可能发生重大变化的其他因素得出的。这一估计对重大假设很敏感，包括初始预期损失率和损失发展因素。该估计还对精算方法的选择和这些方法的权重(用于预测最终损失)、与灾难性事件相关的最终准备金的估计以及其他因素非常敏感。此外，并不是所有的灾难性事件都可以用传统的精算方法建模，这增加了估算此类事件损失准备金所需的判断程度。

审计公司对已发生但未报告(“IBNR”)索赔的最终解决和管理成本的方法、假设和最佳估计，这些索赔包括在记录的损失和亏损调整准备金中，尤其涉及审计师的主观判断和更多的努力，包括我们精算专家的参与。

112

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如何在审计中处理关键审计事项

我们与亏损准备金和亏损费用相关的审计程序包括以下内容：

•我们测试了对记录的损失和亏损费用准备金的估值控制的有效性，包括管理层对所使用的重要精算方法和假设的审查和批准程序，以及管理层对损失和亏损费用准备金的最佳估计的批准。

•我们测试了作为公司精算分析基础的基础数据(包括历史索赔数据)的完整性和准确性，以测试精算估计的关键输入的合理性。

•在我们精算专家的帮助下：

–我们独立地对选定业务类别的储量进行了估算，将我们的估算与本公司登记的估算进行了比较，并对差异进行了评估。

–我们对照公认的精算实践对公司的方法进行了评估，对其余的课程进行了评估。我们还利用我们的行业知识和经验以及其他分析程序对公司使用的假设进行了评估。

–我们将第三方精算师准备的准备金研究结果与管理层的最佳估计进行了比较，并对差异进行了评估。

 

/s/德勤有限公司
百慕大汉密尔顿
2021年2月26日

自2001年以来，我们一直担任本公司的审计师。

113

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轴心资本控股有限公司

综合资产负债表

2020年12月31日和2019年12月31日

			2020						2019
			(单位：千)
资产
投资：
固定可供出售的到期债券，按公允价值计算 *(2020年摊销成本：$11,566,930; 2019: $12,263,240 **取消预期信贷损失拨备2020: $323)			$	12,041,799					$	12,468,205
股权证券，按公允价值计算 *(成本2020: $421,744; 2019: $398,956)			518,445						474,207
按公允价值持有以供投资的按揭贷款     *(2020年预期信贷损失拨备：$零)			593,290						432,748
其他投资，按公允价值计算			829,156						770,923
权益法投资			114,209						117,821
按公允价值计算的短期投资			161,897						38,471
总投资			14,258,796						14,302,375
现金和现金等价物			902,831						1,241,109
限制性现金和现金等价物			600,401						335,348
应计应收利息			65,020						78,085
应收保险和再保险保费余额 (预期信贷损失拨备)；预计信贷损失拨备(Allowance for Expect信用损失)2020: $8,836)			2,738,342						3,071,390
对未付损失和损失费用可追讨的再保险     预期信贷损失拨备2020: $23,711)			4,496,641						3,877,756
对已支付的损失和损失费用可追讨的再保险			434,201						327,795
递延收购成本			431,439						492,119
预付再保险费			1,194,455						1,101,889
出售投资的应收账款			2,150						35,659
商誉			100,801						102,003
无形资产			219,633						230,550
收购的业务价值			3,854						8,992
经营性租赁使用权资产			123,579						111,092
其他资产			305,544						287,892
总资产			$	25,877,687					$	25,604,054
负债
损失准备金和损失费用			$	13,926,766					$	12,752,081
未赚取的保费			3,685,886						3,626,246
应付保险和再保险余额			1,092,042						1,349,082
债务			1,309,695						1,808,157
购买投资的应付金额			104,777						32,985
经营租赁负债			140,263						115,584
其他负债			322,564						375,911
总负债			20,581,993						20,060,046
承诺和或有事项
股东权益
优先股			550,000						775,000
普通股(2020年发行的股票：176,580; 2019: 176,580 2020年已发行股票：84,353; 2019: 83,959)			2,206						2,206
额外实收资本			2,330,054						2,317,212
累计其他综合收益			414,395						171,710
留存收益			5,763,607						6,056,686
库存股，按成本价计算(2020: 92,227; 2019: 92,621)			(3,764,568)						(3,778,806)
股东权益总额			5,295,694						5,544,008
总负债和股东权益			$	25,877,687					$	25,604,054

 请参阅合并财务报表附注。

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轴心资本控股有限公司

合并业务报表

截至2020年12月31日、2019年和2018年的年度

			2020						2019						2018
			(单位为千，每股数据除外)
收入
净保费收入			$	4,371,309					$	4,587,178					$	4,791,495
净投资收益			349,601						478,572						438,507
与保险有关的其他收入(损失)			(8,089)						16,444						10,622
净投资收益(亏损)：
预期信贷损失拨备			(323)						—						—
减值损失			(1,486)						—						—
非暂时性减值(“OTTI”)损失			—						(6,984)						(9,733)
其他已实现和未实现投资收益(亏损)			130,942						98,217						(140,485)
净投资收益(亏损)合计			129,133						91,233						(150,218)
总收入			4,841,954						5,173,427						5,090,406
费用
净亏损和亏损费用			3,281,252						3,044,798						3,190,287
采购成本			929,517						1,024,582						968,835
一般和行政费用			579,790						634,831						627,389
汇兑损失(收益)			81,069						(12,041)						(29,165)
利息支出和融资成本			75,049						68,107						67,432
重组费用			7,881						37,384						66,940
收购业务价值摊销			5,139						26,722						172,332
无形资产摊销			11,390						11,597						13,814
总费用			4,971,087						4,835,980						5,077,864
权益法投资的税前收益(亏损)和收益(亏损)利息			(129,133)						337,447						12,542
所得税(费用)福利			12,321						(23,692)						29,486
权益法投资的收益(亏损)利息			(3,612)						9,718						993
净收益(亏损)			(120,424)						323,473						43,021
优先股股息			30,250						41,112						42,625
可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	(150,674)					$	282,361					$	396
每股数据
普通股每股收益(亏损)：
普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.37					$	—
稀释后普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.34					$	—
加权平均已发行普通股			84,262						83,894						83,501
加权平均稀释后已发行普通股			84,262						84,473						84,007

 请参阅合并财务报表附注。

115

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轴心资本控股有限公司

综合全面收益表(损益表)

截至2020年12月31日、2019年和2018年的年度

 

			2020						2019						2018
			(单位：万人)
净收益(亏损)			$	(120,424)					$	323,473					$	43,021
其他综合收益(亏损)，税后净额：
可供出售的投资项目：
未确认预期信贷损失准备的年度内发生的未实现收益(亏损)			317,166						374,615						(291,731)
已确认计提预期信贷损失准备的年度内发生的未实现收益(亏损)			(40)						—						—
对净收入(亏损)中确认的已实现(收益)净亏损、减值亏损和OTTI亏损进行重新分类的调整			(78,012)						(24,729)						100,902
年内发生的未实现收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额			239,114						349,886						(190,829)
外币折算调整			3,571						(1,066)						(11,165)
扣除税后的其他综合收益(亏损)总额			242,685						348,820						(201,994)
综合收益(亏损)			$	122,261					$	672,293					$	(158,973)

 请参阅合并财务报表附注。

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合并股东权益变动表

截至2020年12月31日、2019年和2018年的年度

			2020						2019						2018
			(单位：千)
优先股
年初余额			$	775,000					$	775,000					$	775,000
回购股份			(225,000)						—						—
年终余额			550,000						775,000						775,000
普通股(面值)
年初和年末余额			2,206						2,206						2,206
额外实收资本
年初余额			2,317,212						2,308,583						2,299,166
重新发行的库存股			(22,732)						(21,046)						(24,088)
基于股份的薪酬费用			35,574						29,675						33,505
年终余额			2,330,054						2,317,212						2,308,583
累计其他综合收益(亏损)
年初余额			171,710						(177,110)						92,382
可供出售投资的未实现收益(亏损)，税后净额：
年初余额			181,521						(168,365)						89,962
采用ASU编号2018-02的累积效果			—						—						2,106
采用ASU No.2016-01的累积效应(扣除税项)			—						—						(69,604)
年内发生的未实现收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额			239,114						349,886						(190,829)
年终余额			420,635						181,521						(168,365)
累计外币折算调整，税后净额：
年初余额			(9,811)						(8,745)						2,420
外币折算调整			3,571						(1,066)						(11,165)
年终余额			(6,240)						(9,811)						(8,745)
年终余额			414,395						171,710						(177,110)
留存收益
年初余额			6,056,686						5,912,812						5,979,666
采用ASU编号2018-02的累积效果			—						—						(2,106)
采用ASU No.2016-01的累积效应(扣除税项)			—						—						69,604
净收益(亏损)			(120,424)						323,473						43,021
优先股股息(1)			(30,250)						(41,112)						(42,625)
普通股股息(1)			(142,405)						(138,487)						(134,748)
年终余额			5,763,607						6,056,686						5,912,812
库存股，按成本价计算
年初余额			(3,778,806)						(3,791,420)						(3,807,156)
回购股份			(10,382)						(10,165)						(10,080)
重新发行的股票			24,620						22,779						25,816
年终余额			(3,764,568)						(3,778,806)						(3,791,420)
股东权益总额			$	5,295,694					$	5,544,008					$	5,030,071

(1) 请参阅附注14“股东权益”有关宣布和支付的与公司普通股和优先股相关的股息的详细信息。

 请参阅合并财务报表附注。

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合并现金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年的年度

			2020						2019						2018
			(单位：千)
经营活动的现金流：
净收益(亏损)			$	(120,424)					$	323,473					$	43,021
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
净投资(收益)损失			(129,133)						(91,233)						144,297
其他投资的已实现和未实现净收益			(16,059)						(60,038)						(45,153)
固定期限摊销			32,893						18,499						24,663
权益损失法投资的利息(收益)			3,612						(9,718)						495
收购业务价值摊销			5,139						26,722						172,332
其他摊销和折旧			65,797						75,229						9,795
以股份为基础的薪酬费用，扣除现金支付后的净额			29,005						32,491						34,346
非现金汇兑收益			—						(6,043)						—
以下方面的更改：
应计应收利息			13,097						2,140						(3,184)
对未支付和已支付的损失和损失费用可追讨的再保险			(723,860)						(412,076)						(766,690)
递延收购成本			60,828						74,331						(98,329)
预付再保险费			(94,122)						(88,789)						(212,654)
损失准备金和损失费用			1,178,292						467,428						442,839
未赚取的保费			62,999						(7,958)						29,760
保险和再保险余额，净额			72,503						(51,075)						208,783
其他项目			(97,064)						(94,379)						26,452
经营活动提供的净现金			343,503						199,004						10,773
投资活动的现金流：
购买：
固定期限			(10,494,198)						(9,994,025)						(8,464,140)
股权证券			(117,883)						(58,022)						(73,107)
按揭贷款			(199,259)						(194,020)						(106,171)
其他投资			(166,602)						(218,178)						(180,126)
短期投资			(365,170)						(179,230)						(305,670)
出售以下资产所得收益：
固定期限			9,784,137						8,018,658						7,586,536
股权证券			119,381						36,016						246,196
其他投资			166,976						249,129						361,030
短期投资			171,976						266,057						178,983
赎回固定期限债券所得款项			1,526,396						1,282,796						1,241,214
赎回短期投资所得收益			69,707						19,366						45,831
偿还按揭贷款所得款项			39,121						60,244						133,081
购买其他资产			(44,661)						(63,106)						(25,103)
投资活动提供(用于)的现金净额			489,921						(774,315)						638,554
融资活动的现金流：
发行优先票据所得款项净额			—						717,509						—
赎回优先票据			(500,000)						(250,000)						—
优先股回购			(225,000)						—						—
代扣代缴税款			(10,382)						(10,165)						(10,080)
已支付股息-普通股			(141,590)						(137,209)						(133,502)
已支付股息-优先股			(31,831)						(42,625)						(42,625)
融资活动提供(用于)的现金净额			(908,803)						277,510						(186,207)
汇率变动对外币现金、现金等价物和限制性现金的影响			2,154						44,238						3,114
增加(减少)现金、现金等价物和限制性现金			(73,225)						(253,563)						466,234
现金、现金等价物和限制性现金-年初			1,576,457						1,830,020						1,363,786
现金、现金等价物和限制性现金-年终			$	1,503,232					$	1,576,457					$	1,830,020

 请参阅合并财务报表附注。

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合并现金流量表(续)

截至2020年12月31日、2019年和2018年的年度

现金流量信息的补充披露：
已缴所得税			$	4,414					$	39,949					$	15,698
支付的利息			$	54,108					$	59,563					$	64,822

现金流量信息的补充披露：

2019年，非现金汇兑收益归因于与Aviabel Re S.A.相关的累计换算调整余额从合并资产负债表中的累计其他全面收入重新分类为合并经营表中因该实体清算而产生的汇兑损失(收益)(见附注8‘亏损准备金和亏损费用‘和注释20“其他全面收益(亏损)”)。

于2018年，就再保险结算协议(“RITC”)支付的总代价为：辛迪加2007年度及之前各年度819其中百万美元600百万美元以证券转让的方式结算，并在综合现金流量表中作为非现金活动处理(见附注8‘损失准备金和亏损准备金 费用').

 请参阅合并财务报表附注。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

1.组织机构改革。

Axis Capital Holdings Limited(“Axis Capital”及其全资附属公司“公司”)于二零零二年十二月九日根据百慕大法律注册成立。该公司在全球范围内提供广泛的保险和再保险产品。公司设在百慕大、美国、欧洲、新加坡和加拿大的主要运营子公司如下：

•Axis Specialty Limited(“Axis Specialty百慕大”)是一家在百慕大注册的公司，获授权在全球范围内提供特殊保险和条约再保险产品。此外，AXIS Specialty百慕大通过其在新加坡的分支机构AXIS Specialty Limited(新加坡分公司)开展保险和再保险业务。

•总部设在伊利诺伊州的AXIS保险公司和注册在纽约的AXIS再保险公司与AXIS再保险公司(加拿大分公司)一起获得许可，可以在全球范围内向各种利基市场提供一系列特殊保险和条约再保险产品。总部位于伊利诺伊州的Axis盈馀保险公司有资格在盈馀额度的基础上承保。

•Axis Specialty Europe SE(“Axis Specialty Europe”)是一家欧洲公共有限责任公司，根据爱尔兰法律注册为非寿险公司。它是根据欧盟公司法注册的Societas Europaea(SE)或欧洲协会公司。Axis Specialty Europe还通过其在英国(“UK”)的分支机构Axis Specialty Europe SE(“UK Branch”)开展保险业务。随着英国于2020年1月31日退出欧盟，一旦过渡期安排于2021年12月31日到期，AXIS Specialty Europe预计将作为英国的第三国分支机构受到英国审慎监管局(“PRA”)的全面监管。在AXIS Specialty Europe向PRA申请在英国设立第三国分支机构的申请获得批准之前，AXIS Specialty Europe将继续根据PRA和英国金融市场行为监管局(FCA)的临时许可制度在英国进行交易。自2019年1月1日起，Compagnie Belge d‘Assures Aviation NV/SA(“Aviabel”)以吸收合并的方式并入Axis Specialty Europe，并在不进行清算的情况下解散(“Aviabel合并”)。与Aviabel合并相关的是，Axis Specialty Europe在比利时和荷兰设立了新的分支机构，分别是Axis Specialty Europe SE(比利时分公司)和Axis Specialty Europe SE(荷兰分公司)。自2019年1月1日起，Axis Specialty Europe通过其在比利时和荷兰的新分支机构开展保险业务。

•Axis Re SE是一家欧洲上市有限责任公司，根据爱尔兰法律注册为再保险公司。Axis Re SE也是欧洲社会(SE)。Axis Re SE还通过其在瑞士的分行--AXIS Re SE都柏林分行(苏黎世分行)开展再保险业务。

•本公司通过其成员AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporate Capital UK II Limited在伦敦劳合社(“劳合社”)市场运营，这两家公司提供70%和30AXIS辛迪加1686由AXIS管理机构有限公司(“AXIS管理机构”)管理。

•2017年10月2日，本公司全资子公司Axis Specialty UK Holdings Limited收购了一家100Novae Group plc(“Novae”)的%所有权权益。Axis Corporation Capital UK II Limited是Novae Syndicate 2007(“Syndicate 2007”)的唯一法人成员。自2018年1月1日起，AXIS管理机构开始对辛迪加2007进行管理和监督。自2019年1月1日起，辛迪加2007停止接受新业务，并进入决选。

•AXIS Ventures Limited(“AXIS Ventures”)和AXIS再保险经理有限公司(“AXIS再保险经理”)作为保险经理受BMA监管，从向战略资本合作伙伴提供的服务中赚取手续费收入。自2020年9月23日起，Axis Ventures取消了BMA保险经理的注册。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2.说明列报依据和重大会计政策

陈述的基础

这些综合财务报表是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)和美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和规定编制的，包括Axis Capital Holdings Limited及其全资子公司。

所有公司间账户和交易都已取消。

表格中的美元和股票金额以千为单位，每股金额除外。所有的金额都是以美元报告的。

预算的使用

编制这些合并财务报表需要管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用。虽然管理层认为合并财务报表中包含的金额反映了其最佳估计和假设，但实际结果可能与这些估计不同。该公司的主要估计包括： 

•损失准备金和损失费用准备金；

•对未付损失和损失费用可追回的再保险，包括预期信贷损失拨备；

•毛保费和净保费收入；

•金融资产和负债的公允价值计量；

•与可供出售证券相关的信用损失拨备。

公司的主要会计政策如下：

A)收购美国投资公司(Investments)

固定期限，可供出售，按公允价值计算

分类为可供出售的固定到期日按公允价值报告(参见附注6‘公允价值计量‘)。固定到期日公允价值变动(扣除税项)在综合股东权益变动表中确认于累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)。

净投资收入包括利息收入以及市场溢价和折扣的摊销，并扣除投资费用后列报。投资收益在赚取时确认。固定期限的购买和销售以交易日期为基础进行记录，固定期限的销售的已实现收益(亏损)根据特定的识别方法确定。固定期限的已实现收益(亏损)计入合并经营报表中的净投资收益(亏损)。

本公司根据恒定有效收益率法确认固定到期日的投资收入，其中包括对估计本金偿还的调整(如果适用)。用于确定受提前还款风险影响的固定到期日摊销的有效收益率(例如，资产支持证券、抵押贷款支持证券和其他结构性证券)将根据历史和/或预计的未来现金流定期重新计算和调整。高评级可预付固定到期日的收益率调整采用回溯法核算。对其他预付固定期限的收益率的调整采用前瞻性方法计入。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

随着2016-13年度会计准则更新(“ASU”)的通过，“金融工具--信贷损失(话题326)--金融工具信用损失计量，“(请参阅‘2020年采用的新会计准则下图)：

如果投资的公允价值低于摊销成本，可供出售的固定到期日就会减值。

如果固定到期日受损，公司打算出售证券，或者公司更有可能被要求在预期恢复之前出售证券，则减值损失的全部金额将计入净收入，并计入净投资收益(亏损)。

在本公司打算持有减值固定到期日的情况下，本公司确定公允价值下降至摊余成本基础以下是否是由于信用损失或其他因素造成的。如果公司预计不能全额收回摊销成本, 为预期的信贷损失设立了一项拨备。预期信贷损失的拨备仅限于证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。 预期信贷损失拨备计入净收益，计入净投资收益(损失)。

本公司每季度评估固定期限的未实现亏损是否代表信贷减损，并考虑以下因素：

a.公允价值低于摊余成本的程度；

b.与安全、行业或者地理区域有关的不利条件；

c.信用评级机构下调该证券的信用评级；以及

d.发行人未能按期支付本金或利息。

证券处于未实现损失状态的时间长度不再影响信用损失是否存在的确定。如果一种证券被评估为信用减损，则通过将预期未来现金流的现值与摊销成本基础进行比较，对其进行贴现现金流分析。如果预期现金流的现值小于摊销成本，则存在信用损失，并确认对预期信用损失的拨备。如果预期未来现金流的现值等于或大于摊销成本基础，则不存在预期的信用损失。

亏损的非信用减值金额在其他全面收益中确认。

该公司单独报告了与可供出售债务证券相关的应计应收利息，并已选择不计量应计应收利息的预期信贷损失拨备。应计利息应收余额的核销在被认为无法收回的期间在净投资收益(损失)中确认。

在采用ASU 2016-13之前

如果投资的公允价值低于摊销成本，可供出售的固定到期日就会减值。

在季度基础上，该公司评估固定期限的未实现亏损是否代表非临时性的减值。该公司的减值审查程序首先进行定量分析，以确定要评估的证券是否具有潜在的OTTI。对于已识别的证券，执行基本面分析时会考虑以下定量和定性因素：

a.下跌的持续时间和程度；以下是调查结果。

b.证券发行人的财务状况、近期和长期前景；

c.下降的原因(如信贷利差扩大、信贷事件、汇率变动)；

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

d.公允价值的历史波动率和隐含的未来波动率；以及

e.证券的抵押品结构和信用支持(如果适用)。

如果固定到期日受到减损，公司打算出售证券，或者公司更有可能被要求在预期的恢复之前出售证券，则减值被视为非临时性的。在这些情况下，减值的全部金额计入净收入，并计入综合经营报表的净投资收益(亏损)。

在本公司打算持有减值固定到期日的情况下，本公司估计证券的预期信贷损失，减值的这一部分计入净收益，并计入综合经营报表的净投资收益(亏损)。在确认OTTI费用后，证券的新成本基础是摊销成本基础减去在净收入中确认的OTTI费用。新的成本基础不会根据公允价值的后续增长进行调整。新成本基础与预期收取的现金流量之间的差额按季度增加或摊销，计入固定期限剩余期限的净投资收入。

本公司确认减值的非信贷部分(即与利率、市场状况等有关)在其他综合收益中。

股权证券，按公允价值计算

股权证券按公允价值报告。权益证券的公允价值变动(税后净额)在综合经营报表中确认为净投资收益(亏损)。

净投资收益包括股息收入，并在扣除投资费用后列报。投资收益在赚取时确认。股权证券的买卖按交易日入账，股权证券的已实现收益(亏损)根据具体的确认方法确定。权益证券的已实现收益(亏损)计入合并经营报表中的净投资收益(亏损)。

按公允价值持有以供投资的抵押贷款

随着2016-13年度会计准则更新(“ASU”)的通过，“金融工具--信贷损失(话题326)--金融工具信用损失计量，“(请参阅‘2020年采用的新会计准则下图)：

持有作投资用途的按揭贷款按摊销成本呈报，摊销成本计算为未偿还本金余额，经任何未摊销溢价或折扣、递延费用或开支调整后，并扣除估值津贴。

为投资而持有的抵押贷款，是在扣除预期信贷损失的准备金后列报的。预期信贷损失的拨备是根据公司对预计终身损失的分析估算的。这些预测考虑了公司在信用质量指标方面的经验， 具有相似风险特征的贷款的贷款损失、违约、损失严重程度和损失预期。这些评估会随着条件的变化和新信息的出现而进行修订。预期信贷损失的拨备在净投资收益(损失)中确认。对预期信贷损失拨备的任何调整都在确定期间确认。

利息收入和预付费用在赚取时确认。利息收入是根据有效的收益率法确认的，这种方法实现了溢价的摊销和折扣的增加。

在采用ASU 2016-13之前

为投资而持有的按揭贷款按摊销成本报告，摊销成本计算为未偿还本金余额，根据任何未摊销保费或折扣、递延费用或支出进行调整，并扣除估值津贴。

利息收入和预付费用在赚取时确认。利息收入是根据有效的收益率法确认的，这种方法实现了溢价的摊销和折扣的增加。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

其他投资

其他投资按公允价值入账(参见附注6‘公允价值计量‘)。公允价值变动和已实现收益(亏损)在合并经营报表的净投资收入中列报。

权益法投资

公司对被投资方的经营和财务政策有重大影响的投资被归类为权益法投资，并采用权益会计方法进行会计核算。在应用权益会计方法时，投资最初按成本入账，随后根据公司在被投资方净收益或亏损中的比例进行调整。调整基于被投资方提供的最新财务信息。这些投资的账面价值变动在净收益中计入权益法投资的收益(亏损)利息。

短期投资

短期投资主要包括自购买之日起三个月以上但不到一年的高流动性债务证券。这些投资按接近公允价值的摊余成本列账。

B)购买现金和现金等价物

现金等价物包括货币市场基金、定息存款和购买时期限在90天以下的逆回购协议。现金和现金等价物按摊销成本记录，由于这些证券的短期、流动性，这一成本接近公允价值。限制性现金主要是指以信托形式持有的资金，用于支持该公司作为非认可承运人运营的监管司法管辖区的义务，以及支持劳合社的辛迪加1686和辛迪加2007的承销活动。 

C)降低保费和采购成本

保险费

承保的保险费是根据标的保单的条款记录的。

再保险费在合同开始时根据从割让公司收到的估计数记录。对于多年期合同，保险费和再保险费在合同开始时根据管理层对将收到的总保费的最佳估计记录。多年期合同的保费是每年确认的，如果分割者有能力在合同期限内单方面往返或取消保险。

对保险和再保险保费估计的任何调整都会在确定期间确认。

保险费和再保险费在公司面临潜在风险期间平均赚取，除多年期合同外，一般为一至两年。未到期保费是指与现行合同下的未到期风险有关的保费部分。

恢复保费是在发生损失事件并记录损失时确认和赚取的，其中合同剩余期限的承保限额是根据预先定义的合同条款恢复的。正如附注2(D)所述，恢复保费的确认是基于对损失和损失费用的估计，这反映了管理层的判断。亏损和亏损费用‘下面。

随着2016-13年度会计准则更新(“ASU”)的通过，“金融工具--信贷损失(话题326)--金融工具信用损失计量，“(请参阅‘2020年采用的新会计准则下图)：

应收保险和再保险保费余额至少每季度审查减值一次，并在扣除预期信贷损失拨备后列报。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

预期信贷损失拨备是根据公司对到期金额、历史拖欠和注销以及当前经济状况的分析，以及对短期经济状况的合理和可支持的预测来估计的。预期信贷损失拨备在净收益(亏损)中确认。对预期信贷损失拨备的任何调整都在确定期间确认。应收保费余额的冲销，连同相关的预期信贷损失拨备，在余额被视为无法收回的期间确认。该公司没有重大减记的历史。

在采用ASU 2016-13之前

应收保险费和再保险费余额至少每季度审查一次减值，并为被认为无法收回的金额建立拨备。

采购成本

收购成本随成功收购新的或续签现有保险和再保险合同的努力而变化，并与成功的收购努力直接相关，主要包括支付给经纪人的费用和佣金以及保费税。收购成本显示的是购买再保险的佣金净额。净收购成本递延，并在赚取相关溢价时计入净收入。当合同条款规定抵销权时，应收保险费和再保险费余额是扣除购置成本后列报的。

在评估递延收购成本的可回收性时，预期亏损和亏损费用、其他成本以及与这些保费相关的投资收入都会被考虑在内。如果递延金额被估计为无法收回，则这些递延金额将计入费用。参与合同采购的人员的薪酬费用以及广告费在发生时计入费用。

D)减少亏损和亏损费用

损失和损失费用准备金是指在资产负债表日或之前发生的保险和再保险事件的最终损失责任和损失费用的未付部分的估计。这些金额反映了已报告的索赔(“案例储备”)和已发生但尚未报告的索赔(“IBNR”)，并减少了预计的打捞和代位权回收金额。

该公司按季度审查其亏损和亏损费用准备金。案件准备金主要是根据客户和/或其经纪人报告的金额建立的。管理层在审查了详细的精算分析，并对精算估计中可能未完全反映的定性因素作出知情判断后，对国际会计准则准则进行了估计。在这个过程中使用了多种精算方法，包括期望损失率法、链梯法和Bornhuetter Ferguson法。这一估计在很大程度上取决于管理层对哪种(哪些)方法最适合特定事故/承保年份和行业的判断。在应用这些方法时，历史索赔数据通常会得到行业基准的补充。

对损失准备金和损失费用估计数的任何调整都在确定期间确认。虽然本公司相信其亏损及亏损开支准备金充足，但这项估计需要作出重大判断，而新资料、事件或情况可能会导致最终亏损大幅高于或低于综合资产负债表的拨备。

(E)美国再保险公司(ReInsurance)

在正常业务过程中，公司购买条约和兼职产品 再保险保护，以限制其因巨灾事件造成的最终损失，并降低其损失聚合风险。支付给再保险人的保费(即承保的割让保费)在承保期内确认。预付再保险费是指与现行合同的未到期期限有关的放弃部分保费。恢复保费是在发生损失事件并记录损失时确认和赚取的，其中合同剩余期限的承保限额是根据预先定义的合同条款恢复的。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

有关个案准备金的未付损失及亏损开支(“可收回再保险”)的可追讨再保险，乃根据个别个案准备金估计适用的再保险承保条款而估计。与IBNR相关的可收回再保险一般是作为公司损失准备金过程的一部分制定的，因此，其估计与IBNR的估计受到类似的风险和不确定因素的影响。

随着2016-13年度会计准则更新(“ASU”)的通过，“金融工具--信贷损失(话题326)--金融工具信用损失计量，“(请参阅‘2020年采用的新会计准则下图)：

再保险可收回余额至少每季度审查减值一次，并在扣除预期信贷损失拨备后列报。

根据公司对到期金额、历史拖欠和注销情况的分析，估计特定情况下的预期信贷损失拨备。此外，本公司根据再保险人的信贷评级及收款期长短进行违约分析，以估计再保险可收回余额的预期信贷损失免税额。这个 违约分析考虑了当前和预测的经济状况。

预期信贷损失拨备在净收益(亏损)中确认。对预期信贷损失拨备的任何调整都在确定期间确认。再保险可收回余额的冲销，连同预期信贷损失的相关拨备，在余额被视为无法收回的期间确认。该公司没有重大减记的历史。

在采用ASU 2016-13之前

可收回再保险按扣除坏账拨备后列报，反映本公司认为因无力偿债、合约语言或承保范围的合约争议及/或其他原因而最终无法向再保险人收回的金额。该公司对其认为不太可能全额收回的再保险可收回余额适用特定情况的拨备。此外，该公司使用违约分析来估计再保险可收回余额的剩余部分的坏账拨备。

再保险可收回余额的估计和坏账拨备需要管理层的判断，并按季度进行详细审查。对坏账准备的任何调整都在确定期间确认。

追溯再保险

有追溯力的再保险向割让公司补偿因再保险合同涵盖的过去可保事件而产生的责任。在某些情况下，再保险合同既包括预期损失，也包括追溯损失，在实际情况下，公司将这些再保险合同的预期要素和追溯要素分开，并分别对每个要素进行核算。与有追溯力的再保险合同有关的最初收益将递延，并在结算期内摊销为收入，而损失则立即确认。当可向再保险人收回的估计金额发生变化或与该金额相关的收到时间发生变化时，累计摊销调整将在确定变化的期间在净收益中确认，以便递延收益反映在再保险交易开始时修订估计可用的情况下本应存在的余额。

F)中国外汇市场

本公司及其大部分子公司的本位币为美元。所有外币交易最初都按交易日的汇率以本位币计量和记录。

以外币计价的货币资产和负债按资产负债表日的有效汇率重新计量为功能货币，由此产生的汇兑损失(收益)一般在#年确认。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

2、说明列报依据和重大会计政策(续)

合并后的营业报表。与以外币计价的可供出售投资有关的汇兑损失(收益)代表证券市值的未实现升值(贬值)，并计入AOCI。以外币计价的非货币性资产和负债随后不会重新计量。

该公司的报告货币是美元。功能货币不是美元的公司子公司和分支机构的资产和负债使用资产负债表日的有效汇率换算成美元，收入和费用使用该期间的加权平均汇率换算。换算调整的影响在综合变动表股东权益中作为AOCI的单独组成部分报告。

G)取消以股份为基础的薪酬

本公司有权向其员工和董事发行限制性股票、限制性股票单位、业绩单位、股票期权、股票增值权和其他基于股权的奖励。该公司的计划包括股票结算和现金结算的服务和绩效奖励。

以股票结算和现金结算的服务和绩效奖励的公允价值以授予日计算的公司普通股市值为基础，并在必要的服务期内支出。与股票结算和现金结算的绩效奖励相关的薪酬支出也会根据在适用的绩效期间达到既定绩效标准的情况进行定期调整。

以现金结算的服务和业绩奖励的公允价值在合并资产负债表中确认为负债，并在每个报告期结束时重新计量。

公司在罚没发生时予以确认。

H)收购美国衍生工具公司

本公司可能订立衍生工具，例如期货、期权、利率掉期及外币远期合约，作为其整体外币风险管理策略的一部分，以获取对特定金融市场的敞口或提高收益。

本公司亦可不时订立符合财务会计准则委员会(“FASB”)对衍生工具合约定义的保险及再保险合约。

本公司按公允价值计量所有衍生工具(见附注6‘公允价值计量‘)，并在综合资产负债表中确认该等工具为资产或负债。公允价值的后续变动和任何已实现的损益在合并经营报表中确认。

I)包括商誉和无形资产

该公司确认与某些收购相关的商誉和其他无形资产。商誉是指支付的购买价格超过在这些收购中获得的净资产公允价值的部分，不摊销。其他使用年限有限的无形资产，按该无形资产的预计使用年限摊销。其他使用年限不确定的无形资产不摊销。

该公司在每年第四季度测试商誉和不确定无形资产的潜在减值，如果发生事件或情况变化表明资产减值，则在年度测试之间进行测试。这类事件或情况可能包括地理市场的经济低迷或对未来业务的评估发生变化。

为评估减值商誉，本公司可先进行定性评估，以确定是否需要进行商誉减值量化测试。如果确定有必要，量化测试将报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，则认为报告单位的商誉没有减损。如果报告的账面金额

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2、说明列报依据和重大会计政策(续)

如果单位超过公允价值，减值损失确认的金额等于超出的部分，但限于分配给该报告单位的商誉总额。

为评估无限期活着无形资产的减值，本公司可能首先进行定性评估，以确定是否需要进行量化减值测试。如果公司选择进行定性评估，它首先评估定性因素，以确定是否更有可能减值一项不确定的活着无形资产。如果本公司确定该无限期活体无形资产更有可能减值，本公司将进行量化减值测试。

就评估商誉及无限存续无形资产减值而言，本公司可无条件选择在任何期间绕过定性评估，直接进行量化减值测试。公司可在随后的任何期间恢复执行定性评估。

对于其他确定的活体无形资产，每当发生事件或环境变化表明其账面价值可能无法收回时，公司都会测试其可回收性。如果资产的账面价值无法收回并超过其公允价值，本公司将确认减值损失。如果一项确定的活体无形资产的账面价值超过该资产的使用和最终处置预期产生的未贴现现金流的总和，则该账面价值不可收回。

如果商誉或无形资产减值，资产的账面价值将减少到公允价值，相应的费用将记录在合并经营报表中。

(J)取消所得税

本公司的某些子公司和分支机构在其应纳税的司法管辖区经营。当期及递延所得税根据制定的税法及有关司法管辖区在税项变为应计或可变现期间适用的税率，计入净收入，或在某些情况下计入AOCI。递延所得税是针对综合资产负债表中使用的资产和负债基数与各种司法管辖区纳税申报表中使用的资产和负债基数之间的所有临时性差异而计提的。当评估显示一项递延税项资产的一部分在可预见的将来极有可能无法变现时，会记录一项针对递延税项资产的估值拨备。*本公司只有在有关税务机关审核后更有可能维持不确定税项仓位的情况下，才会确认该仓位所带来的税项利益。

K)增持国库股

本公司购回且其后未注销的普通股被归类为库存股，并按成本入账。这导致合并资产负债表中的股东权益减少。本公司采用平均成本法确定国库再发行股票的成本。

L)取消所有租约

本公司确认支付租赁款项的负债(租赁负债)和代表其在与办公物业和设备租赁相关的租赁期内使用标的资产的权利的使用权资产。

本公司将非租赁组成部分与租赁组成部分分开核算。因此，与本公司租赁相关的非租赁组成部分不包括在本公司综合资产负债表的租赁负债和使用权资产中。

本公司不在本公司综合资产负债表中记录初始期限为12个月或以下(短期)的办公物业和设备租赁。

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2、说明列报依据和重大会计政策(续)

M)支持2020年通过的新会计准则

金融工具信用损失的计量

自2020年1月1日起，本公司通过了ASU 2016-13“金融工具-信贷损失(主题326)-金融工具信用损失计量，“对应收保险及再保险保费结余、可收回未付损失及亏损开支的再保险，以及持有作投资用途的按揭贷款，采用经修订的追溯法。本公司评估采用ASU 2016-13年度的影响为$零。本指引以基于“预期损失”的方法取代了“已发生损失”减值方法，以估计某些类型金融工具的信贷损失，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以便为信贷损失估计提供信息。指导意见要求金融资产以预计收取的净额列报。信贷损失准备是一个估值账户，从金融资产的成本中扣除，以金融资产预期收取的金额计入账面净值。

应收保险费和再保险费余额为#美元。2,738截至2020年12月31日，扣除预期信贷损失拨备后，净额为100万欧元。预计信贷损失拨备是根据公司对到期金额、历史拖欠和注销以及当前经济状况的分析，以及对短期经济状况的合理和可支持的预测，并考虑到新冠肺炎疫情的潜在影响而估计的。截至2020年12月31日，预计在应收保费余额有效期内确认的信贷损失拨备为#美元。9百万美元。

就$的未付损失和损失费用可追讨的再保险4,497截至2020年12月31日，扣除预期信贷损失拨备后，净额为100万欧元。根据公司对到期金额、历史拖欠和注销情况的分析，估计了针对特定情况的预期信贷损失拨备。此外，本公司根据再保险人的信用评级及收款期长短进行违约分析，以估计再保险可收回余额的预期信贷损失免税额。默认分析考虑了当前和预测的经济状况，包括新冠肺炎疫情的潜在影响。截至2020年12月31日，预计在再保险可收回余额的有效期内确认的信贷损失拨备为#美元。24百万美元。

抵押贷款，为投资而持有，金额为$593截至2020年12月31日，扣除预期信贷损失拨备后，净额为100万欧元。预期信贷损失的拨备是根据公司对预计终身损失的分析估算的。这些预测考虑了公司在信用质量指标方面的经验s, 具有相似风险特征的贷款的贷款损失、违约、损失严重程度和损失预期。随着情况的变化和新信息的出现，这些预测会进行修订。截至2020年12月31日，预计在我们的抵押贷款期限内确认的信贷损失拨备为$零.

自2020年1月1日起，本公司采用了预期过渡方法，对ASU 2016-13年度引入的可供出售证券的减值模型进行了有针对性的改变。最新的指导意见修正了以前的非临时性减值模式，要求通过拨备账户确认与信贷损失相关的减值，并将信贷损失金额限制在证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。此外，证券处于未实现损失状态的时间长度不再影响信用损失是否存在的确定。

如果公司打算持有减值固定到期日，并且预计不能全额收回摊销成本, 为预期的信贷损失设立了一项拨备。截至2020年12月31日，预期信贷损失拨备为AS$(0.3)百万.

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3.提供更多细分市场信息

Axis Capital的承保业务围绕其全球承保平台Axis Insurance和Axis Re组织。该公司已确定它已二可报告部分、保险和再保险。除商誉和无形资产外，公司不按部门分配资产。

保险

该公司的保险部门在全球范围内向各种利基市场提供专业保险产品。这一细分市场的产品线包括财产、海洋、恐怖主义、航空、信用和政治风险、专业线、责任、事故风险和健康，以及停产线-Novae。

再保险

该公司的再保险部门在全球范围内向保险公司提供协约再保险。这一细分市场的产品线包括巨灾、财产、信贷和担保、专业线、电机、责任、工程、农业、海洋和航空、事故和健康，以及停产线-Novae。

下表列出了该公司可报告部门的承销结果，以及分配的商誉和无形资产的账面价值：

			截至2020年12月31日止年度			保险						再保险						总计
			书面毛保费			$	4,018,399					$	2,808,539					$	6,826,938
			承保的净保费			2,357,501						1,978,908						4,336,409
			净保费收入			2,299,038						2,072,271						4,371,309
			与保险有关的其他收入(损失)			2,647						(10,736)						(8,089)
			净亏损和亏损费用			(1,697,014)						(1,584,238)						(3,281,252)
			采购成本			(461,533)						(467,984)						(929,517)
			与承保有关的一般及行政费用			(378,839)						(99,129)						(477,968)
			承保收益(亏损)			$	(235,701)					$	(89,816)					$	(325,517)
			净投资收益															349,601
			净投资收益															129,133
			公司费用															(101,822)
			汇兑损失															(81,069)
			利息支出和融资成本															(75,049)
			重组费用															(7,881)
			收购业务价值摊销															(5,139)
			无形资产摊销															(11,390)
			权益法投资的税前收益(亏损)和收益(亏损)利息															$	(129,133)
			净亏损和亏损费用比率			73.8		%				76.4		%				75.1		%
			收购成本率			20.1		%				22.6		%				21.3		%
			一般和行政费用比率			16.5		%				4.8		%				13.2		%
			合并比率			110.4		%				103.8		%				109.6		%
			商誉和无形资产			$	320,434					$	—					$	320,434

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

3、发布更多细分市场信息(续)

			截至2019年12月31日止年度			保险						再保险						总计
			书面毛保费			$	3,675,931					$	3,222,927					$	6,898,858
			承保的净保费			2,209,155						2,280,460						4,489,615
			净保费收入			2,190,084						2,397,094						4,587,178
			其他与保险有关的收入			2,858						13,586						16,444
			净亏损和亏损费用			(1,278,679)						(1,766,119)						(3,044,798)
			采购成本			(468,281)						(556,301)						(1,024,582)
			与承保有关的一般及行政费用			(401,963)						(103,772)						(505,735)
			承保收益(亏损)			$	44,019					$	(15,512)					$	28,507
			净投资收益															478,572
			净投资收益															91,233
			公司费用															(129,096)
			外汇收益															12,041
			利息支出和融资成本															(68,107)
			重组费用															(37,384)
			收购业务价值摊销															(26,722)
			无形资产摊销															(11,597)
			权益法投资的税前收益(亏损)和收益(亏损)利息															$	337,447
			净亏损和亏损费用比率			58.4		%				73.7		%				66.4		%
			收购成本率			21.4		%				23.2		%				22.3		%
			一般和行政费用比率			18.3		%				4.3		%				13.9		%
			合并比率			98.1		%				101.2		%				102.6		%
			商誉和无形资产			$	332,553					$	—					$	332,553

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

3、发布更多细分市场信息(续)

			截至2018年12月31日的年度			保险						再保险						总计
			书面毛保费			$	3,797,592					$	3,112,473					$	6,910,065
			承保的净保费			2,324,747						2,334,215						4,658,962
			净保费收入			2,362,606						2,428,889						4,791,495
			其他与保险有关的收入			3,460						7,162						10,622
			净亏损和亏损费用			(1,494,323)						(1,695,964)						(3,190,287)
			采购成本			(399,193)						(569,642)						(968,835)
			与承保有关的一般及行政费用			(395,252)						(123,916)						(519,168)
			承保收入			$	77,298					$	46,529					$	123,827
			净投资收益															438,507
			净投资损失															(150,218)
			公司费用															(108,221)
			外汇收益															29,165
			利息支出和融资成本															(67,432)
			重组费用															(66,940)
			收购业务价值摊销															(172,332)
			无形资产摊销															(13,814)
			权益法投资的税前收益(亏损)和收益(亏损)利息															$	12,542
			净亏损和亏损费用比率			63.2		%				69.8		%				66.6		%
			收购成本率			16.9		%				23.5		%				20.2		%
			一般和行政费用比率			16.8		%				5.1		%				13.1		%
			合并比率			96.9		%				98.4		%				99.9		%
			商誉和无形资产			$	343,571					$	—					$	343,571

 

下表按公司子公司的地理位置列出了毛保费：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			百慕达			$	602,432					$	738,258					$	606,452
			爱尔兰			1,516,596						1,679,646						1,805,882
			美国			3,398,108						3,090,547						2,811,537
			伦敦劳合社			1,309,802						1,390,407						1,686,194
			书面毛保费			$	6,826,938					$	6,898,858					$	6,910,065

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

3、发布更多细分市场信息(续)

下表列出了按部门和业务线赚取的净保费：**

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			保险
			属性			$	605,650					$	633,550					$	796,945
			海军陆战队			293,746						281,764						300,944
			恐怖主义			47,378						47,345						49,150
			航空业			70,910						55,028						74,203
			信用和政治风险			105,869						91,698						102,825
			专业线			715,276						661,250						570,241
			负债			313,291						264,667						229,373
			事故风险与健康			143,723						144,499						207,777
			停产的生产线-Novae			3,195						10,283						31,148
			总保险			2,299,038						2,190,084						2,362,606
			再保险
			巨灾			244,934						267,591						250,016
			属性			256,244						311,625						317,038
			信贷和担保			187,721						208,717						250,276
			专业线			207,605						206,328						220,687
			电动机			255,916						398,565						438,693
			负债			396,906						373,664						363,292
			工程学			60,521						63,899						67,932
			农业			73,696						188,925						176,435
			海洋和航空			53,516						59,209						35,570
			事故风险与健康			333,996						319,619						299,813
			停产的生产线-Novae			1,216						(1,048)						9,137
			全额再保险			2,072,271						2,397,094						2,428,889
			总计			$	4,371,309					$	4,587,178					$	4,791,495

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

4.出售商誉和无形资产

下表提供了与公司保险部门相关的商誉和无形资产的详细情况：

						商誉						无形的 资产与客户关系密切 无限生命						无形的 资产与客户关系密切 有限寿命						总计
			2018年12月31日的余额
			总金额			$	97,092					$	120,784					$	410,575					$	628,451
			累计摊销			不适用						不适用						(66,534)						(66,534)
			累计平移调整			4,911						—						—						4,911
						102,003						120,784						344,041						566,828
			摊销			不适用						不适用						(184,043)						(184,043)
			减损费用			—						—						(3,500)						(3,500)
			2019年12月31日的余额
			总金额			97,092						120,784						404,304						622,180
			累计摊销			不适用						不适用						(247,804)						(247,804)
			累计平移调整			4,911						—						—						4,911
						102,003						120,784						156,500						379,287
			摊销			不适用						不适用						(37,742)						(37,742)
			2020年12月31日的余额
			总金额			$	97,092					$	120,784					$	394,604					$	612,480
			累计摊销			不适用						不适用						(275,846)						(275,846)
			累计平移调整			4,911						—						—						4,911
						102,003						120,784						118,758						341,545
			摊销			不适用						不适用						(16,055)						(16,055)
			减损费用			(1,202)						—						—						(1,202)
						$	100,801					$	120,784					$	102,703					$	324,288

不适用-不适用

生命无限的无形资产

具有无限寿命的无形资产包括提供无限期交易业务的合法权利的美国州许可证，以及劳合社辛迪加能力的价值，后者代表在劳合社市场承保特定分配的保费限额的权利。

减值审查

截至2020年12月31日止年度，本公司对商誉及无限期活期无形资产的减值审核导致确认减值亏损#美元11000万美元与退出某些节目业务有关。截至2019年12月31日止年度，本公司对商誉及无限期活期无形资产的减值审核不是不会导致确认减值损失。截至2018年12月31日止年度，本公司对商誉及无限期活期无形资产的减值审核导致确认减值亏损#美元42000万美元与终止与收购Novae相关的管理总代理(“MGA”)合同无形资产有关。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

4、增加商誉和无形资产(续)

下表提供了按VOBA和无形资产类别划分的总金额和累计摊销的详细情况：

									VOBA与无形资产
			2020年12月31日的余额						总金额						累计摊销						总计
			美国各州执照						$	26,036					不适用						$	26,036
			客户关系和客户列表-特年(1)						13,330						(7,665)						5,665
			VOBA-Novae(2)						256,942						(253,088)						3,854
			辛迪加能力(2)						94,748						不适用						94,748
			承保人(2)						63,565						(17,216)						46,349
			大型经纪商(2)						46,641						(10,106)						36,535
			中小企业经纪商(2)						14,126						(3,826)						10,300
									$	515,388					$	(291,901)					$	223,487

(一)自2015年4月1日起，本公司完成对特年保险集团有限责任公司的收购，确认上述详述的确定人寿无形资产。

(2)截至2017年10月2日，公司收购Novae并确认有限活无形资产，包括收购的商业价值(VOBA)、分销网络以及与劳合社银团能力相关的无限期活无形资产，所有这些都在上文详细介绍。

									VOBA与无形资产
			2019年12月31日的余额						总金额						累计摊销和减值						总计
			美国各州执照						$	26,036					不适用						$	26,036
			客户列表、商标和竞业禁止-Media Pro (3)						9,700						(9,700)						—
			客户关系和客户列表-特年						13,330						(6,333)						6,997
			VOBA-Novae						256,942						(247,950)						8,992
			辛迪加能力						94,748						不适用						94,748
			承保人						63,565						(11,918)						51,647
			大型经纪商						46,641						(6,996)						39,645
			中小企业经纪商						14,126						(2,649)						11,477
									$	525,088					$	(285,546)					$	239,542

(3)自2007年5月1日起，本公司收购了Media/Professional Insurance(Media/Pro)的资产和业务，并确认了上述详述的确定寿险无形资产。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

4、增加商誉和无形资产(续)

下表提供了VOBA和有限寿命无形资产的预计摊销费用详情：

									VOBA						无形资产						总计
			2021						3,854						10,916						14,770
			2022						—						10,916						10,916
			2023						—						10,916						10,916
			2024						—						10,916						10,916
			2025						—						9,921						9,921
			2026年及其后						—						45,264						45,264
			剩余摊销费用总额						3,854						98,849						102,703
			无限期活体无形资产						—						120,784						120,784
			无形资产总额						$	3,854					$	219,633					$	223,487

有限寿命无形资产的估计剩余平均使用寿命为9好几年了。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、增加投资。

A)购买固定到期日和股票证券

固定期限

下表提供了归类为可供出售的公司固定到期日的摊销成本和公允价值：

						摊销 成本						预期信贷损失拨备						毛 未实现 利得						毛 未实现 损失						公平 价值
			2020年12月31日
			固定期限
			美国政府和机构			$	1,881,489					$	—					$	38,969					$	(1,759)					$	1,918,699
			非美国政府			632,875						—						38,826						(428)						671,273
			公司债务			4,408,351						(303)						254,261						(6,358)						4,655,951
			代理RMBS(1)			1,244,727						—						42,170						(688)						1,286,209
			CMBS(2)			1,268,273						—						87,598						(2,284)						1,353,587
			非机构RMBS			136,198						(20)						4,604						(678)						140,104
			ABS(3)			1,712,236						—						14,527						(6,685)						1,720,078
			市政当局(4)			282,781						—						13,148						(31)						295,898
			总固定到期日			$	11,566,930					$	(323)					$	494,103					$	(18,911)					$	12,041,799
			2019年12月31日
			固定期限
			美国政府和机构			$	2,102,849					$	—					$	16,345					$	(6,313)					$	2,112,881
			非美国政府			564,505						—						14,535						(2,448)						576,592
			公司债务			4,797,384						—						140,426						(7,556)						4,930,254
			代理RMBS(1)			1,570,823						—						25,215						(3,454)						1,592,584
			CMBS(2)			1,340,156						—						29,838						(4,942)						1,365,052
			非机构RMBS			84,381						—						1,393						(852)						84,922
			ABS(3)			1,599,867						—						4,706						(5,880)						1,598,693
			市政当局(4)			203,275						—						4,359						(407)						207,227
			总固定到期日			$	12,263,240					$	—					$	236,817					$	(31,852)					$	12,468,205

(1)住房抵押贷款支持证券(“RMBS”)起源于美国政府支持的机构。

(2)商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)。

(3)资产支持证券(“ABS”)包括主要以汽车贷款、学生贷款、信用卡应收账款和抵押贷款债券(CLO)为抵押的债务分批证券。

(4)市政债券包括各州、市政当局和政治分区发行的债券。

 

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

股权证券

下表提供了该公司股权证券的成本和公允价值：

						成本						毛 未实现 利得						毛 未实现 损失						公平 价值
			2020年12月31日
			股权证券
			普通股			$	10,810					$	689					$	(557)					$	10,942
			优先股			6,301						1,767						—						8,068
			交易所买卖基金(ETF)			147,794						74,314						(390)						221,718
			债券共同基金			256,839						20,878						—						277,717
			总股本证券			$	421,744					$	97,648					$	(947)					$	518,445
			2019年12月31日
			股权证券
			普通股			$	504					$	77					$	(388)					$	193
			优先股			—						—						—						—
			交易所买卖基金(ETF)			215,986						81,444						(105)						297,325
			债券共同基金			182,466						—						(5,777)						176,689
			总股本证券			$	398,956					$	81,521					$	(6,270)					$	474,207

在正常的投资活动中，本公司积极管理结构性证券的非控制部分的分配，这些部分是由可变权益实体(“VIE”)发行的可变利息。这些结构性证券包括RMBS、CMBS和ABS。

该公司还投资于有限合伙企业，这些合伙企业代表着60公司其他投资的%。有限合伙企业的投资包括对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金、房地产基金和CLO股权分批证券，这些都是VIE发行的可变利息(参见附注5(C)‘)。其他投资‘)。本公司无权指导对这些VIE的经济绩效最重要的活动，因此本公司不是这些VIE的主要受益者。

这些权益的最大损失风险仅限于公司作出的承诺金额。除原始投资外，本公司没有向这些结构性证券提供财务或其他支持。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

固定期限的合同到期日

预期到期日可能与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。下表提供了固定期限的合同期限：

						摊销 成本						公平 价值						占全球总数的% 公允价值
			2020年12月31日
			成熟性
			在一年或更短的时间内到期			$	436,287					$	444,527					3.6		%
			在一年到五年后到期			4,165,696						4,335,219						36.0		%
			在五年到十年后到期			2,344,859						2,489,050						20.7		%
			十年后到期			258,654						273,025						2.3		%
						7,205,496						7,541,821						62.6		%
			代理RMBS			1,244,727						1,286,209						10.7		%
			CMBS			1,268,273						1,353,587						11.2		%
			非机构RMBS			136,198						140,104						1.2		%
			ABS			1,712,236						1,720,078						14.3		%
			总计			$	11,566,930					$	12,041,799					100.0		%
			2019年12月31日
			成熟性
			在一年或更短的时间内到期			$	438,881					$	443,228					3.6		%
			在一年到五年后到期			4,810,202						4,884,837						39.2		%
			在五年到十年后到期			2,091,486						2,157,157						17.3		%
			十年后到期			327,444						341,732						2.7		%
						7,668,013						7,826,954						62.8		%
			代理RMBS			1,570,823						1,592,584						12.8		%
			CMBS			1,340,156						1,365,052						10.9		%
			非机构RMBS			84,381						84,922						0.7		%
			ABS			1,599,867						1,598,693						12.8		%
			总计			$	12,263,240					$	12,468,205					100.0		%

 

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

未实现亏损总额

下表汇总了未实现损失头寸的固定到期日以及证券持续处于未实现损失头寸的时间长度的公允价值和未实现总损失总额：

						12个月或更长时间												少于12个月												总计
						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失						公平 价值						未实现 损失
			2020年12月31日
			固定期限
			美国政府和机构			$	—					$	—					$	251,606					$	(1,759)					$	251,606					$	(1,759)
			非美国政府			16,115						(262)						3,652						(166)						19,767						(428)
			公司债务			63,640						(2,244)						233,970						(4,114)						297,610						(6,358)
			代理RMBS			6,580						(20)						78,672						(668)						85,252						(688)
			CMBS			19,736						(1,012)						70,656						(1,272)						90,392						(2,284)
			非机构RMBS			5,109						(598)						9,558						(80)						14,667						(678)
			ABS			325,436						(4,011)						360,402						(2,674)						685,838						(6,685)
			市政当局			—						—						11,881						(31)						11,881						(31)
			总固定到期日			$	436,616					$	(8,147)					$	1,020,397					$	(10,764)					$	1,457,013					$	(18,911)
			2019年12月31日
			固定期限
			美国政府和机构			$	9,536					$	(67)					$	614,705					$	(6,246)					$	624,241					$	(6,313)
			非美国政府			99,466						(2,036)						18,361						(412)						117,827						(2,448)
			公司债务			121,635						(3,847)						375,858						(3,709)						497,493						(7,556)
			代理RMBS			195,395						(1,816)						326,402						(1,638)						521,797						(3,454)
			CMBS			24,281						(64)						364,641						(4,878)						388,922						(4,942)
			非机构RMBS			6,345						(792)						25,816						(60)						32,161						(852)
			ABS			535,780						(4,667)						404,641						(1,213)						940,421						(5,880)
			市政当局			5,418						(34)						46,684						(373)						52,102						(407)
			总固定到期日			$	997,856					$	(13,323)					$	2,177,108					$	(18,529)					$	3,174,964					$	(31,852)

固定期限

2020年12月31日，719固定到期日(2019年：1,190)处于未实现亏损状态为$19百万美元(2019年：$32百万)，其中$7百万美元(2019年：$5百万美元)与低于投资级或未评级的证券有关。

2020年12月31日，249固定到期日(2019年：497)已连续12个月或更长时间处于未实现亏损状态，公允价值为$437百万美元(2019年：$998百万)。

未实现亏损#美元。19百万美元(2019年：$32(百万美元)是由于非信贷因素造成的，预计将随着相关证券接近到期而收回。

于2020年12月31日，本公司并不打算以未实现亏损状态出售该等证券，本公司极有可能不会被要求在预期收回其摊销成本前出售该等证券。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

B)提供更多抵押贷款

下表提供了该公司为投资而持有的按揭贷款的详细情况：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						账面价值						占总数的百分比						账面价值						占总数的百分比
			为投资而持有的按揭贷款：
			商品化			$	593,290					100		%				$	432,748					100		%
			为投资而持有的按揭贷款总额			$	593,290					100		%				$	432,748					100		%

商业按揭贷款的主要信贷质量指标是偿债覆盖率，它将物业的净营业收入与偿还贷款本息所需的金额进行比较(一般来说，偿债覆盖率越低，遭受信贷损失的风险越高)，以及贷款与价值比率(将贷款的未偿还本金余额与相关抵押品的估计公允价值进行比较，一般情况下，贷款与价值比率越高，发生信用损失的风险越高)。偿债覆盖率和贷款与价值比率，以及用于计算这些比率的值，每年滚动更新。

公司拥有高质量的按揭贷款组合，具有加权平均偿债覆盖率。IO，共2.4x (2019: 2.1x) 和加权平均按揭成数为60% (2019: 57%).在2020年和2019年12月31日，有不是与公司持有的商业抵押贷款相关的信用损失或逾期金额。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

C)投资于其他投资项目

下表提供了该公司其他投资的摘要，以及与每个类别的流动性有关的其他信息：

						公允价值												赎回频率 (如果当前符合条件)						救赎 通知期
			2020年12月31日
			多/空股票基金			$	25,300					3		%				每年						60日数
			多策略基金			121,420						15		%				每季度、半年一次						60-95日数
			直接借贷资金			272,131						33		%				季刊(1)						90日数
			私募股权基金			124,706						15		%				不适用						不适用
			房地产基金			164,250						20		%				季刊(2)						45日数
			CLO-股票			6,173						1		%				不适用						不适用
			其他私人持股投资			70,011						8		%				不适用						不适用
			海外存款			45,165						5		%				不适用						不适用
			其他投资总额			$	829,156					100		%
			2019年12月31日
			多/空股票基金			$	31,248					4		%				每年						60日数
			多策略基金			136,542						18		%				每季度、半年一次						60-90日数
			直接借贷资金			277,395						36		%				不适用						不适用
			私募股权基金			80,412						10		%				不适用						不适用
			房地产基金			130,112						17		%				不适用						不适用
			CLO-股票			14,328						2		%				不适用						不适用
			其他私人持股投资			36,934						5		%				不适用						不适用
			海外存款			63,952						8		%				不适用						不适用
			其他投资总额			$	770,923					100		%

不适用-不适用

(1)适用于一公允价值为$的基金38百万美元。

(2)适用于一公允价值为$的基金61百万美元。

 

上述基金的投资策略如下：

 

•多/空股票基金：寻求实现有吸引力的回报，主要是通过执行一项股权交易策略，涉及对公开交易的股权证券的多头和空头投资。

•多策略基金：寻求通过追求多种投资策略来实现高于市场的回报，以分散风险和降低波动性。这一类别包括对冲基金的基金，这些基金通过各种对冲基金策略投资于大量对冲基金。

•直接借贷资金：通过投资于直接向借款人提供融资的基金，寻求实现有吸引力的风险调整后回报，包括当前的创收。

•私募股权基金：通过在几年内投资于私人交易，寻求获得有吸引力的风险调整后回报。

•房地产基金：通过对房地产和房地产证券和业务进行投资和管理，寻求获得有吸引力的风险调整后回报。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

5、扩大投资规模(续)

可能影响公司赎回对冲基金能力的两个常见赎回限制是闸门和锁定。闸机是指基金的普通合伙人或投资经理可以暂停赎回，以便在赎回请求的总额超过基金净资产的预定百分比的情况下推迟全部或部分赎回请求，否则可能会阻碍普通合伙人或投资经理有序清算所持股份的能力，以产生为非常大的赎回支付提供资金所需的现金。禁售期是根据合同要求投资者在有能力赎回证券之前持有证券的初始时间。在2020至2019年期间，这两项限制均未影响本公司的赎回请求。在2020年12月31日，$25百万美元(2019年：$69百万)，代表17% (2019: 41占对冲基金总额的%)与公司仍在禁售期内的持股有关。这些禁闭期的到期时间为2021年3月至2022年3月。

截至2020年12月31日，该公司拥有151百万美元(2019年：$170作为直接贷款基金的有限合伙人，没有资金的承诺额为600万欧元(约合600万元人民币)。一旦这些基金的普通合伙人募集了全部承诺资本，在基金投资期限结束之前，资产将不会全部返还。这些基金的投资条款从五至十五年某些基金的普通合伙人可以选择将期限延长至多三年.

截至2020年12月31日，该公司拥有20百万美元(2019年：$24作为多策略对冲基金的有限合伙人，没有资金的承诺占到了600万美元。一旦这些基金的普通合伙人收回了全部承诺资本，这些资产将在基金的投资期限结束后才会全部返还。这些基金的投资条款从两年与标的基金的解散有关。

截至2020年12月31日，该公司拥有201百万美元(2019年：$82作为投资于房地产和房地产证券和企业的基金的有限合伙人，无资金承诺的资金总额为300万欧元(约合600万元人民币)。这些基金包括一只开放式基金和投资期限从七年了与标的基金的解散有关。

截至2020年12月31日，该公司拥有166百万美元(2019年：$261作为私募股权基金的有限合伙人，没有资金的承诺占到了600万美元。基金的存续期取决于标的基金的解散。本公司预期整体持股期将结束。五年.

在2015年间，该公司实现了1美元的利润50百万承诺，作为银行左轮手枪机会基金的有限合伙人。该基金的投资期限为七年了普通合伙人可以选择将期限延长最多两年。截至2020年12月31日，这一承诺仍未获得资金。预计这笔资金不会全部提取。

辛迪加2007持有海外存款，其中包括对私人基金的投资，这些基金的基础投资主要是美国政府、非美国政府和公司债务证券。这些基金不在交易所交易，因此不包括在可供出售的投资范围内。

D)投资股权法投资公司(Equity Method Investments)

在2016年间，该公司支付了$108百万美元，包括收购的直接交易成本19哈灵顿再保险控股有限公司(“哈灵顿”)是哈灵顿再保险有限公司(“哈灵顿再保险”)的母公司，哈灵顿再保险控股有限公司(“哈林顿再保险”)是一家由本公司和Blackstone Group L.P.(“Blackstone”)共同发起的独立再保险公司。通过长期服务协议，本公司将担任哈灵顿再保险的再保险承保管理人，黑石集团将担任独家投资管理服务提供商。作为投资者，本公司预计将从哈灵顿再保险公司产生的承销利润以及Blackstone寻求通过其投资管理服务实现的收入和资本增值中受益。此外，本公司已与Blackstone订立安排，根据该安排，承销及投资相关费用将平均分摊。哈林顿不是要求包括在公司合并财务报表中的VIE。该公司对其在哈灵顿的所有权权益进行了核算

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5、扩大投资规模(续)

在权益会计法下。公司在净资产中所占标的权益的比例导致基差为#美元。5百万美元，代表初始交易成本。

E)增加净投资收入

净投资收入来自以下来源：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			固定期限			$	317,121					$	384,053					$	356,273
			其他投资			16,059						60,038						48,959
			股权证券			9,328						10,434						10,077
			按揭贷款			15,432						14,712						13,566
			现金和现金等价物			13,582						26,882						27,566
			短期投资			2,749						7,053						9,365
			总投资收益			374,271						503,172						465,806
			投资费用			(24,670)						(24,600)						(27,299)
			净投资收益			$	349,601					$	478,572					$	438,507

 

F)减少净投资收益(亏损)

下表提供了对净投资收益(亏损)的分析：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			已实现投资收益总额
			固定期限和短期投资			$	186,726					$	93,160					$	46,067
			股权证券			25,648						3,449						20,435
			已实现投资收益总额			212,374						96,609						66,502
			已实现投资损失总额
			固定期限和短期投资			(94,607)						(56,515)						(142,153)
			股权证券			(5,840)						(323)						(3,389)
			已实现投资损失总额			(100,447)						(56,838)						(145,542)
			预期信贷损失拨备			(323)						—						—
			减值损失(1)			(1,486)						—						—
			OTTI损耗			—						(6,984)						(9,733)
			投资衍生工具公允价值变动(2)			(2,434)						(1,823)						5,445
			股权证券未实现净收益(亏损)			21,449						60,269						(66,890)
			净投资收益(亏损)			$	129,133					$	91,233					$	(150,218)

(1)与公司打算出售证券的情况有关，或者公司更有可能被要求在预期的复苏之前出售证券。

(2)请参阅注释7“衍生工具”。

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5、扩大投资规模(续)

下表对分类为可供出售的固定期限的预期信贷损失拨备的期初和期末余额进行了调节：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			期初余额			$	—					$	—					$	—
			先前未确认信用损失的证券的预期信用损失			22,570						—						—
			增加(减少)先前确认信用损失的证券的预期信用损失			(11,542)						—						—
			公司打算出售或更有可能被要求出售的证券的减值			—						—						—
			出售/赎回/到期的证券			(10,705)						—						—
			期末余额			$	323					$	—					$	—

下表汇总了按资产类别在净收入中确认的OTTI费用：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			固定期限：
			非美国政府			$	—					$	90					$	4,697
			公司债务			—						6,894						4,995
			非机构CMBS			—						—						41
			在净收入中确认的总OTTI			$	—					$	6,984					$	9,733

固定期限

当公允价值低于摊销成本时，该公司评估可供出售的证券的预期信用损失。如果公司打算或将被要求在预期收回之前出售证券，减值损失的全部金额将计入净收入。如果该公司不打算或将不需要在其预期收回之前出售该证券，将建立预期信贷损失拨备，与信贷损失有关的部分损失将计入净收入。

自2020年1月1日起，本公司对可供出售证券的减值模式进行了有针对性的改变。最新的指导意见修正了以前的OTTI减值模型，要求通过拨备账户确认与信贷损失相关的减值，并将信贷损失金额限制在证券的摊余成本基础与其公允价值之间的差额。此外，证券处于未实现损失状态的时间长度不再影响信用损失是否存在的确定。

下面介绍了按资产类别划分的信用损失活动摘要、重要投入和用于估计信用损失的方法。

美国政府、美国机构和美国机构RMBS

美国政府发行或支持的证券的未实现损失，无论是明示的还是隐含的，都不会被分析为信贷损失。本公司的结论是，这些证券出现信用损失的可能性极小，因为美国政府对某些证券有明确的担保(例如，政府全国抵押贷款协会发行的证券)，而与其他证券相关的隐性担保已被过去的行动所证实(例如，美国政府在2008年信贷危机期间对联邦全国抵押贷款协会和联邦住房贷款抵押公司的救助)。

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5、扩大投资规模(续)

虽然没有分析这些证券的信用损失，但会评估它们的出售意向和可能的出售要求。

非美国政府

评估非美国政府证券的预期信用损失主要是通过使用未实现损失的严重性、信用评级和价格波动等信息对信用损失的可能性进行定性评估。截至2020年12月31日，未实现亏损总额不到$17亿美元，主要是由于外汇损失。截至2020年12月31日，该公司预计其非美国政府固定到期日不会有任何信贷损失。

此前，对非美国政府证券的信用损失评估包括损失期限和汇兑损失。截至2019年12月31日，未实现亏损总额为$2100万美元，主要是由于外汇损失。2019年，OTTI对非美国政府固定到期日的收费主要与某些证券的未实现汇兑损失有关，这些证券的摊销成本的预测回收情况不确定。

公司债务

为了估计公司债务证券的预期信贷损失，该公司预计的现金流主要是由有关损失严重程度、违约概率和预计回收率的假设推动的。该公司的违约和损失严重程度是基于信用评级、信用分析和宏观经济预测。2020年，公司债务证券的预期信贷损失拨备主要与损失严重程度有关，其中预测的摊销成本回收不确定。

2019年，OTTI对公司债务证券的收费主要涉及亏损严重程度、某些证券的未实现汇兑损失(这些证券的摊销成本的预测回收不确定)，以及公司打算在这些证券的摊销成本预期收回之前出售证券的情况。

 

CMBS

该公司对CMBS的投资是多元化的，主要评级为AA或更高。截至2020年12月31日，CMBS的加权平均估计从属百分比为29% (2019: 29%)。根据2020年12月31日和2019年12月31日的贴现现金流，目前的从属水平足以弥补CMBS标的抵押品的估计贷款损失。

非机构RMBS

为了估计非机构RMBS的预期信贷损失，该公司的预计现金流纳入了来自广泛接受的第三方数据来源的基础数据，以及对证券未来表现的某些内部假设和判断。这些假设包括违约、拖欠、损失严重程度和提前还款率。自2019年12月31日以来，用于计算2020年信贷损失的假设没有明显变化。

于2020年12月31日，本公司非机构RMBS的公允价值为$140百万美元(2019年：$85百万美元)，主要由$85百万美元(2019年：$54百万美元)和$23百万美元(2019年：$11百万)的Alt-A MBS。截至2020年12月31日，非机构RMBS的预期信贷损失拨备与损失严重程度有关，其中预测的摊销成本回收是不确定的。

ABS

本公司对ABS的投资主要包括在2017至2020年间主要作为新发行购买的CLO债务分批证券(“CLO债务”)。*几乎所有这些新发行的债券的信用评级均为AA或更高。本公司利用基于情景的方法根据当前资产市场价格审查其CLO债务组合。该公司还审查这些证券的从属水平，以确定它们吸收标的抵押品信用损失的能力。如果预计本公司持有的一批证券的亏损低于从属水平，则该证券将被确定不会出现信用损失。从2020年12月31日到2019年12月31日，本公司预计其CLO债务不会出现任何信用损失。 

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5、扩大投资规模(续)

G)限制限制资产

为了支持本公司在其作为非认可承运人运营的监管司法管辖区内的义务，本公司以信托形式持有的资产提供抵押品，并在较小程度上以信用证的形式提供抵押品(参见附注10(B))。债务和融资安排s').

此外，公司通过其公司成员AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporation Capital UK II Limited在劳合社市场运营，这两家公司提供70%和30%，分别为辛迪加1686的资本支持。Axis Corporation Capital UK II Limited是辛迪加2007的唯一企业成员。劳合社根据欧洲议会和欧洲理事会2009年11月25日关于承接和经营保险和再保险业务(偿付能力II)(“偿付能力II”)的指令2009/138/EC的监管规则，通过应用基于监管规则的资本模式，每年为公司成员设定资本金要求。

为支持承保而提供的资本，或劳合社(“FAL”)的资金，可由认可银行提供的现金、某些投资和信用证支付(请参阅附注11“委托和或有事项”和注释21‘法定财务信息‘).

截至2020年12月31日，以信托形式为第三方协议持有的抵押品为$1,903百万美元(2019年：$1,856百万)包含在内$45百万美元(2019年：$365百万美元)的固定到期日和股权证券，以及#美元的现金225百万美元(2019年：$16百万美元)以存款形式持有，以支持辛迪加2007年的承销活动，包括$297百万美元(2019年：$169百万美元)的固定到期日和股权证券，以及#美元的现金178百万美元(2019年：$181百万美元)以存款形式持有，以支持辛迪加1686的承销活动。

公司的限制性投资和现金主要包括高质量的固定期限证券和短期投资证券。

下表提供了公司受限投资和现金的公允价值：

			十二月三十一号，						2020						2019
			公司间协议的信托抵押品						$	1,153,157					$	1,580,689
			有担保信用证融资的抵押品						434,845						473,187
			劳合社的基金						1,155,832						1,314,345
			第三方协议的信托抵押品						1,903,274						1,856,327
			存放于监管机构或托管于监管机构的证券						265,959						76,229
			受限投资总额						$	4,913,067					$	5,300,777

H)签署不同的逆回购协议

截至2020年12月31日，公司持有美元91百万美元(2019年：$零)的逆回购协议。这些贷款是完全抵押的，一般短期内未偿还，在公司综合资产负债表中作为现金和现金等价物的一部分按毛数列示。这些贷款所需的抵押品要么是现金，要么是美国国债，最低利率为102贷款本金的%。到期时，公司将获得本金和利息收入。该公司每天监测借出和借入证券的估计公允价值，并在整个交易期间根据需要获得额外抵押品。

 

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6.评估公允价值计量方法

公允价值层次

公允价值被定义为在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债的价格(即“退出价格”)。美国公认会计准则(GAAP)规定了公允价值层次结构，对用于计量公允价值的估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构对活跃市场的报价给予最高优先级，对不可观察到的数据给予最低优先级。给定公允价值计量所属的层次结构中的级别是根据对该计量重要的最低级别输入确定的。该层次结构分为三个级别，如下所示：

•第1级-根据活跃市场对公司有能力获得的相同资产或负债的未经调整的报价进行估值。

•第2级-基于类似资产或负债在活跃市场的报价、相同资产或负债在非活跃市场的报价，或可观察到重大投入的估值(例如利率、收益率曲线、提前还款速度、违约率、损失严重程度等)。或者可以用可观察到的市场数据来证实。

•第3级-基于不可观察和对整体公允价值计量有重要意义的投入进行估值。无法观察到的输入反映了该公司对市场参与者可能使用的假设的判断。

可观察投入的可获得性可能因金融工具而异，并受到多种因素的影响，例如金融工具的类型、该金融工具是否是新的且尚未在市场上建立，以及交易特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。

因此，对于第三级的金融工具，管理层在确定公允价值时的判断程度最大。在市场混乱时期，许多金融工具的价格和投入的可观测性可能会降低。这可能导致本公司改变估值方法的选择(从市场法改为现金流量法)，或可能导致本公司使用多种估值技术来估计金融工具的公允价值。这种情况可能会导致一种工具在公允价值层次结构内的不同级别之间重新分类。

评估技术

估值技术，包括通常用于厘定本公司金融工具公允价值的重大投入和假设，以及其金融工具在公允价值层次中的公允价值分类，将在下文详细介绍。

固定期限

在每个估值日期，本公司在可能的情况下使用市场法估值技术估计其固定到期日投资组合的公允价值。市场方法包括但不限于，从第三方定价服务获得的相同或可比证券的价格，以及使用可观察到的市场输入(如收益率曲线、信用风险和利差、波动性测量和提前还款速度)的“定价矩阵模型”的使用。第三方定价服务的定价来自多个供应商(如果有)，公司根据历史定价经验和供应商专业知识按资产类型维护供应商层次结构。在无法从定价服务中获得价格的情况下，本公司从活跃在相应市场的经纪自营商那里获得非约束性报价。以下将详细介绍一般用于按资产类别厘定本公司固定到期日的公允价值的估值技术，包括重要的投入和假设，以及该等证券的公允价值在公允价值层次中的分类。

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6.公允价值计量报告(续)

美国政府和机构

美国政府和机构证券主要由美国财政部和抵押贷款传递机构发行的债券组成，这些机构包括联邦全国抵押贷款协会(Federal National Mortgage Association)、联邦住房贷款抵押贷款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)和政府全国抵押贷款协会(Government National Mortgage Association)。由于美国国债的公允价值是基于活跃市场上未经调整的报价市场价格，因此这些证券的公允价值被归类为1级。美国政府机构证券的公允价值是根据无风险收益率曲线上方的利差来确定的。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，美国政府机构证券的公允价值被归类为2级。

非美国政府

非美国政府证券包括由非美国政府及其机构以及超国家组织发行的债券(统称为主权债务证券)。这些证券的公允价值基于从国际指数或估值模型获得的价格，这些指数或估值模型包括利率收益率曲线、跨货币基础指数利差和国家信用利差等投入，其结构在发行人、到期日和资历方面与主权债券相似。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，非美国政府证券的公允价值被归类为第二级。

公司债务

公司债务证券主要由各种公司发行人和行业的投资级债务组成。这些证券的公允价值通常是使用无风险收益率曲线上方的利差来确定的。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，公司债务证券的公允价值通常被归类为第二级。如果无法从定价服务中获得定价，公司会从经纪自营商那里获得非约束性报价，以估计公允价值。在成交量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。在这种情况下，这些证券的公允价值被归类为3级。

代理RMBS

机构RMBS由联邦全国抵押贷款协会(Federal National Mortgage Association)、联邦住房贷款抵押贷款公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation)和政府全国抵押贷款协会(Government National Mortgage Association)发行的债券组成。这些证券的公允价值是使用抵押贷款池特定模型定价的，该模型使用活跃的待公布市场的每日投入，以及基于年份的与每个抵押贷款池相关的利差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，机构RMBS的公允价值被归类为2级。

CMBS

CMBS主要包括非机构发行的投资级债券。这些证券的公允价值是使用定价模型确定的，该模型使用交易商报价和其他可用交易信息以及安全级别特征来确定交易特定价差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，CMBS的公允价值通常被归类为第二级。当定价服务无法提供定价时，本公司从经纪自营商那里获得非约束性报价，以估计公允价值。在成交量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。I在这一事件中，这些证券的公允价值被归类为3级。

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6.公允价值计量报告(续)

非机构RMBS

非机构RMBS主要包括非机构发行的投资级债券。这些证券的公允价值是使用期权调整价差模型或其他相关模型来确定的，这些模型使用的投入包括可获得的交易信息或经纪人报价、基于基础抵押品的历史统计数据和当前市场数据的预付款和违约预测。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，非机构RMBS的公允价值通常被归类为第二级。如果定价服务无法获得定价，本公司将从经纪自营商那里获得不具约束力的报价，以估计公允价值。在成交量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。在这种情况下，这些证券的公允价值被归类为3级。

ABS

ABS主要包括由各种基础抵押品的贷款池支持的投资级债券，包括汽车贷款、学生贷款、信用卡应收账款和抵押贷款债券(CLO)，这些债券是由各种金融机构发起的。这些证券的公允价值是使用一个模型来确定的，该模型使用了主要来自新发行市场的提前还款速度和利差。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，ABS的公允价值通常被归类为2级。当定价服务无法提供定价时，本公司从经纪自营商那里获得非约束性报价tO估计公允价值。在成交量较低且当前交易无序的情况下，通常会出现这种情况。在这种情况下，这些证券的公允价值被归类为3级。

市政当局

市政债券包括由美国注册的州和市政实体发行的收入债券和一般义务债券。这些证券的公允价值是根据从新发行市场获得的利差、交易价格和经纪自营商报价确定的。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，因此市政当局的公允价值被归类为第二级。

股权证券

股票证券包括普通股、优先股、交易所交易基金(ETF)和债券共同基金。由于普通股、优先股和交易所买卖基金(ETF)的公允价值是基于活跃市场上未经调整的报价，这些证券的公允价值被归类为一级。由于债券共同基金每天都有流动性，这些证券的公允价值被归类为二级。

其他投资

间接投资CLO-Equities的公允价值是使用收益法估值技术估计的，特别是由于二级市场缺乏可观察和相关的交易而采用外部开发的贴现现金流模型。由于用于为这种证券定价的重要投入是不可观察到的，间接投资CLO-Equities的公允价值被归类为3级。

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6.公允价值计量报告(续)

其他私人持有的投资包括可转换优先股、普通股、可转换票据和可变收益证券。这些投资最初按成本计价，接近公允价值。在随后的计价期间，这些投资的公允价值通常使用从每家被投资公司获得的资本报表来确定。为了评估从每家被投资公司收到的信息的合理性，本公司对可能影响被投资公司经营业绩、财务状况或流动性的当前市场状况、历史结果和新兴趋势保持了解。此外，公司还与被投资公司的管理层进行定期沟通。2020年，可变收益率证券的公允价值是使用外部开发的贴现现金流模型确定的。由于用于为这些投资定价的重大投入是不可观察到的，其他私人持有的投资的公允价值被归类为3级。

海外存款包括对Syndicate 2007持有的私人基金的投资，其中基础投资主要是美国政府、非美国政府和公司债务证券。这些基金不在交易所交易，因此，它们不包括在可供出售的投资中。由于用于标的投资定价的重要投入是可观察到的市场投入，海外存款的公允价值被归类为第二级。

短期投资

短期投资主要包括自购买之日起三个月以上但不到一年到期的高流动性证券。由于即将到期，这些证券通常交易不活跃，因此其摊销成本接近公允价值。短期投资的公允价值被归类为第二级。

衍生工具

衍生工具包括外汇远期合约和交易所交易利率掉期，它们是根据公司的经济对冲策略和在场外衍生品市场进行交易而定制的。这些衍生品的公允价值是根据第三方定价供应商的重大可观察市场投入、非约束性经纪-交易商报价和/或最近的交易活动，使用市场方法估值技术确定的。由于用于为这些衍生工具定价的重要投入是可观察到的市场投入，因此这些衍生工具的公允价值被归类为第二级。

其他与承保相关的衍生品包括计入衍生品的保险和再保险合约。这些衍生合约最初按接近公允价值的成本估值。在随后的计量期间，这些衍生品的公允价值是使用内部开发的贴现现金流模型确定的。由于用于为这些衍生品定价的重大投入是不可观察到的，这些合约的公允价值被归类为3级。

现金结算奖

现金结算奖励包括构成公司薪酬计划一部分的限制性股票单位。虽然这些奖励的公允价值是根据活跃市场的可观察报价市场价格确定的，但受限股票单位的交易并不活跃。由于用于为这些证券定价的重要投入是可观察到的市场投入，这些负债的公允价值被归类为第二级。

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6.公允价值计量报告(续)

下表列出了在所示期间按公允价值经常性计量的金融工具：

						活跃市场报价 对于相同的资源(级别1)						其他可观察到的重要因素 输入(级别2)						无法观察到的重要输入(3级)						基于资产净值的公允价值实践权宜之计						公允价值总额
			2020年12月31日
			资产
			固定期限
			美国政府和机构			$	1,861,240					$	57,459					$	—					$	—					$	1,918,699
			非美国政府			—						671,273						—						—						671,273
			公司债务			—						4,653,447						2,504						—						4,655,951
			代理RMBS			—						1,286,209						—						—						1,286,209
			CMBS			—						1,351,847						1,740						—						1,353,587
			非机构RMBS			—						140,104						—						—						140,104
			ABS			—						1,709,413						10,665						—						1,720,078
			市政当局			—						295,898						—						—						295,898
						1,861,240						10,165,650						14,909						—						12,041,799
			股权证券
			普通股			10,942						—						—						—						10,942
			优先股			8,068						—						—						—						8,068
			交易所买卖基金(ETF)			221,718						—						—						—						221,718
			债券共同基金			—						277,717						—						—						277,717
						240,728						277,717						—						—						518,445
			其他投资
			对冲基金(1)			—						—						—						146,720						146,720
			直接借贷资金			—						—						—						272,131						272,131
			私募股权基金			—						—						—						124,706						124,706
			房地产基金			—						—						—						164,250						164,250
			CLO-股票			—						—						6,173						—						6,173
			其他私人持股投资			—						—						70,011						—						70,011
			海外存款			—						45,165						—						—						45,165
						—						45,165						76,184						707,807						829,156
			短期投资			—						161,897						—						—						161,897
			其他资产
			衍生工具(请参阅附注7)			—						18,875						—						—						18,875
			总资产			$	2,101,968					$	10,669,304					$	91,093					$	707,807					$	13,570,172
			负债
			衍生工具(请参阅附注7)			$	—					$	2,364					$	9,122					$	—					$	11,486
			现金结算的赔偿(请参阅附注16)			—						13,273						—						—						13,273
			总负债			$	—					$	15,637					$	9,122					$	—					$	24,759

(一)基金包括多空股票型和多策略基金。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

6.公允价值计量报告(续)

						活跃市场报价 对于相同的资源(级别1)						其他可观察到的重要因素 输入(级别2)						无法观察到的重要输入(3级)						基于资产净值的公允价值实践权宜之计						公允价值总额
			2019年12月31日
			资产
			固定期限
			美国政府和机构			$	2,053,622					$	59,259					$	—					$	—					$	2,112,881
			非美国政府			—						576,592						—						—						576,592
			公司债务			—						4,927,957						2,297						—						4,930,254
			代理RMBS			—						1,592,584						—						—						1,592,584
			CMBS			—						1,359,817						5,235						—						1,365,052
			非机构RMBS			—						84,922						—						—						84,922
			ABS			—						1,598,204						489						—						1,598,693
			市政当局			—						207,227						—						—						207,227
						2,053,622						10,406,562						8,021						—						12,468,205
			股权证券
			普通股			193						—						—						—						193
			优先股			—						—						—						—						—
			交易所买卖基金(ETF)			297,325						—						—						—						297,325
			债券共同基金			—						176,689						—						—						176,689
						297,518						176,689						—						—						474,207
			其他投资
			对冲基金(1)			—						—						—						167,790						167,790
			直接借贷资金			—						—						—						277,395						277,395
			私募股权基金			—						—						—						80,412						80,412
			房地产基金			—						—						—						130,112						130,112
			CLO-股票			—						—						14,328						—						14,328
			其他私人持股投资			—						—						36,934						—						36,934
			海外存款			—						63,952						—						—						63,952
						—						63,952						51,262						655,709						770,923
			短期投资			—						38,471						—						—						38,471
			其他资产
			衍生工具(请参阅附注7)			—						3,174						—						—						3,174
			总资产			$	2,351,140					$	10,688,848					$	59,283					$	655,709					$	13,754,980
			负债
			衍生工具(请参阅附注7)			$	—					$	3,965					$	9,672					$	—					$	13,637
			现金结算的赔偿(请参阅附注16)			—						21,731						—						—						21,731
			总负债			$	—					$	25,696					$	9,672					$	—					$	35,368

(一)基金包括多空股票型和多策略基金。

 

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6.公允价值计量报告(续)

下表量化了在2020年12月31日对公允价值层次中被归类为3级的投资进行公允价值估算时使用的重大不可观察的投入：

						公允价值			估价技术			无法观察到的输入			量程			加权 平均值
			其他投资-CLO-股票			$	6,173		贴现现金流			违约率			4.5%			4.5%
												损失重要率			50.0%			50.0%
												抵押品价差			3.0%			3.0%
												预计到期日和到期日			5年份			5年份
			其他投资--其他私人投资 持有的投资			$	21,643		贴现现金流			贴现率			1.3%			1.3%
												违约率			0.5%			0.5%
												损耗吸收产率			1.0%			1.0%
												预计到期日			5年份			5年份
			衍生品-其他承销- 相关衍生品			$	(9,122)		贴现现金流			贴现率			0.4%			0.4%

注：固定到期日为$15由于这些证券是使用经纪-交易商报价定价的，因此被归类为3级的100万只证券不在上表中。此外，其他私人持有的投资为$48由于这些投资是根据从被投资公司收到的资本报表来定价的，因此被归类为3级的100万美元的投资不包括在上表中。

其他投资-CLO-股票

CLO-Equities市场继续相对不活跃，只观察到少量交易，特别是与本公司持有的CLO-Equities相关的交易。因此，本公司在CLO-Equities的间接投资的公允价值是使用外部投资经理编制的贴现现金流模型确定的。

违约率和损失严重程度是贴现现金流模型中最具判断性、不可观察到的市场投入，公司对CLO-Equities的间接投资的估值对该模型最为敏感。这两项重大投入中的任何一项单独大幅增加(减少)将导致CLO-Equities投资的公允价值估计较低(较高)，一般情况下，违约率假设的变化将伴随着亏损严重率假设的方向相似的变化。抵押品利差和估计到期日是较不具判断性的投入，因为它们分别基于实际利差的历史平均值和当前标的投资组合的加权平均寿命。如果这两个重大投入中的任何一个单独大幅增加(减少)，将导致对CLO-Equities投资的公允价值估计更高(更低)。通常，这些投入彼此之间或与违约和损失严重程度没有显著的相互关系。

在季度基础上，公司对CLO-Equities的间接投资的估值过程包括对基本现金流和贴现现金流模型中使用的关键假设的审查。上述重大不可观察到的投入是根据从二级市场获得的信息(包括从本公司CLO-Equities投资经理那里收到的信息)进行审查和更新的。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对当前市场状况、历史结果和可能影响未来现金流的新兴趋势保持了解。此外，公司在其模型中使用的假设通过与行业参与者的定期沟通和对公司参与的交易的持续监测来更新。

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6.公允价值计量报告(续)

其他投资-其他私人持有的证券

其他私人持有的证券最初按接近公允价值的成本估值。在随后的计量期间，可变收益率证券的公允价值是使用外部开发的贴现现金流模型确定的。该模型包括特定于该投资的投入。公允价值计量中使用的投入包括适当的贴现率、违约率、损失吸纳率和估计到期日。适当贴现率的选择是判断的，是这项投资估值中使用的最重要的不可观察的输入。孤立地大幅增加(减少)这一投入可能导致这项投资的公允价值计量大幅降低(更高)。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对当前市场状况、历史结果以及可能影响未来现金流的被投资人特定信息保持了解。

衍生品-其他与承销相关的衍生品

其他承销相关衍生工具的初始估值为接近公允价值的成本。在随后的计量期间，这些衍生工具的公允价值是使用内部开发的使用适当贴现率的贴现现金流模型来确定的。适当贴现率的选择是判断的，也是这些衍生品估值中最重要的不可观察的输入。单独大幅增加(减少)这一投入可能会导致衍生合约的公允价值计量大幅降低(提高)。为了评估公司在贴现现金流模型中使用的投入的合理性，公司对当前市场状况、历史结果以及可能影响未来现金流的合同特定信息保持了解。

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6.公允价值计量报告(续)

下表列出了按公允价值经常性计量的金融工具的第3级变化：

						开场 平衡						转帐 vt.进入，进入 3级						转帐 离开 3级						包括在 净收入(1)						包括 在美国保险业保险公司(OCI) (2)						购买						销售额						定居点/ 分布						闭幕式 平衡						改变 未实现 得/(失) (3)
			截至2020年12月31日的年度
			固定期限
			公司债务			$	2,297					$	—					$	—					$	—					$	207					$	—					$	—					$	—					$	2,504					$	—
			CMBS			5,235						—						—						—						(11)						—						—						(3,484)						1,740						—
			ABS			489						9,091						—						—						116						969						—						—						10,665						—
						8,021						9,091						—						—						312						969						—						(3,484)						14,909						—
			其他投资
			CLO-股票			14,328						—						—						(6,017)						—						—						—						(2,138)						6,173						(5,319)
			其他私人持股投资			36,934						—						—						6,040						—						27,037						—						—						70,011						6,040
						51,262						—						—						23						—						27,037						—						(2,138)						76,184						721
			总资产			$	59,283					$	9,091					$	—					$	23					$	312					$	28,006					$	—					$	(5,622)					$	91,093					$	721
			其他负债
			衍生工具			9,672						—						—						9,421						—						—						—						(9,971)						9,122						(550)
			总负债			$	9,672					$	—					$	—					$	9,421					$	—					$	—					$	—					$	(9,971)					$	9,122					$	(550)
			截至2019年12月31日的年度
			固定期限
			公司债务			$	49,012					$	—					$	—					$	4,790					$	(4,168)					$	—					$	(6,068)					$	(41,269)					$	2,297					$	—
			CMBS			19,134						—						(7,077)						—						142						—						—						(6,964)						5,235						—
			ABS			18,533						—						(18,230)						—						186						—						—						—						489						—
						86,679						—						(25,307)						4,790						(3,840)						—						(6,068)						(48,233)						8,021						—
			其他投资
			CLO-股票			21,271						—						—						(199)						—						—						—						(6,744)						14,328						(199)
			其他私人持股投资			44,518						—						—						18,092						—						22,500						(48,176)						—						36,934						5,150
						65,789						—						—						17,893						—						22,500						(48,176)						(6,744)						51,262						4,951
			总资产			$	152,468					$	—					$	(25,307)					$	22,683					$	(3,840)					$	22,500					$	(54,244)					$	(54,977)					$	59,283					$	4,951
			其他负债
			衍生工具			10,299						—						—						(627)						—						—						—						—						9,672						(627)
			总负债			$	10,299					$	—					$	—					$	(627)					$	—					$	—					$	—					$	—					$	9,672					$	(627)

(一)计入净收益的固定期限已实现收益(亏损)和其他资产、其他负债的已实现和未实现收益(亏损)计入净投资收益(亏损)。净收益中包括的其他投资的已实现和未实现收益(亏损)计入净投资收益。

(2)其他固定期限的未实现收益(亏损)计入其他全面收益(“保监处”)。

(三)报告日持有的与资产和负债相关的未实现收益(亏损)的变动情况。

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6.公允价值计量报告(续)

从2级转移到3级

2020年期间从2级转移到3级的主要原因是缺乏可观察到的市场投入，以及某些固定期限的定价供应商和经纪自营商的多个报价。2019年期间没有从2级转移到3级。

从3级转出到2级

在2020年期间，没有从3级转移到2级。2019年期间从3级转移到2级的主要原因是可观察到的市场投入和某些固定期限的定价供应商的多个报价。

用资产净值计量其他投资的公允价值

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金的公允价值是根据外部基金经理或第三方管理人的建议使用资产净值(NAV)估计的。对于这些基金，资产净值是基于基金管理人或管理人根据基金管理文件和美国公认会计原则(GAAP)对标的持有物的估值。

对于对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金，估值报表通常是在报告滞后的情况下发布的。因此，本公司通过从最新的基金估值开始，并根据资本募集、赎回、提款和分配进行调整，来估计这些基金的公允价值。相关基金经理无法提供这些基金的回报估计，因此本公司在计量这些基金的公允价值时通常存在报告滞后。在2020年12月31日，基金报告的滞后代表86% (2019: 68%)的其他投资余额。

该公司通常无法获得与基金内持有的标的证券有关的财务信息。因此，管理层无法证实基金经理或基金管理人提供的资产估值相关证券的公允价值。为评估净资产净值的合理性，本公司每季进行多项监察程序，以评估基金经理及基金管理人所提供资料的质素。这些程序包括但不限于与基金经理定期检讨和讨论每只基金的表现，定期对照适用基准评估基金表现，以及对照其后收到的资产净值对本公司的公允价值估计进行反向测试。回溯测试涉及将公司之前报告的每只基金的公允价值与经审计的财务报表的资产净值(年终价值)和基金经理和基金管理人的最终资产净值(临时价值)进行比较。

对冲基金、直接贷款基金、私募股权基金和房地产基金的公允价值是用资产净值实务权宜之计来计量的，因此这些基金的公允价值没有被归类在公允价值等级之内。

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6.公允价值计量报告(续)

按公允价值披露但未列账的金融工具

金融工具公允价值会计指引也适用于按公允价值披露但未列账的金融工具，但包括保险合同在内的某些金融工具除外。

于二零二零年十二月三十一日，现金及现金等价物(包括限制金额、应计投资收入、出售投资应收款项、若干其他资产、买入投资应付款项及若干其他负债)的账面值因到期日短而接近公允价值。由于这些金融工具交易不活跃，其公允价值被归类为2级。

截至2020年12月31日，为投资而持有的抵押贷款的账面价值接近公允价值。按揭贷款的公允价值主要通过估计预期未来现金流，并使用具有类似信用风险的类似按揭贷款的当前利率进行贴现，或根据类似贷款的定价确定。由于按揭贷款交易不活跃，其公允价值被归类为3级。

于2020年12月31日，本公司的债务按摊销成本入账，账面价值为#美元。1,310百万美元(2019年：$1,808百万美元)和公允价值$1,485百万美元(2019年：$1,896百万)。该公司债务的公允价值基于从第三方定价服务机构获得的价格，并使用无风险收益率曲线之上的价差来确定。这些利差通常来自新发行市场、二级交易和经纪自营商报价。由于无风险收益率曲线的收益率和利差是可观察到的市场投入，公司债务的公允价值被归类为2级。

7.购买更多衍生工具

下表提供了按公允价值记录的衍生品资产负债表分类：

						2020年12月31日																		2019年12月31日
						导数 概念上的 金额						衍生资产 公平 价值(1)						衍生负债 公平 价值(1)						导数 概念上的 金额						衍生资产 公平 价值(1)						衍生负债 公平 价值(1)
			有关投资组合：
			外汇远期合约			$	105,781					$	2					$	2,364					$	68,998					$	—					$	1,405
			有关承销组合：
			外汇远期合约			1,197,012						18,873						—						1,038,630						3,174						2,560
			其他与承销有关的合约			75,000						—						9,122						85,000						—						9,672
			总导数									$	18,875					$	11,486											$	3,174					$	13,637

(1)衍生资产和负债在合并资产负债表中归类为其他资产和其他负债。

衍生产品合同的名义金额代表计算支付或收到的金额的基础，并在上表中列示，以量化公司的衍生产品活动的数量。名义金额不能反映信用风险。

根据现行会计准则，本公司的衍生工具均未被指定为套期保值工具。

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7.发行更多衍生工具(续)

抵销资产和负债

该公司的衍生工具一般根据国际掉期和衍生工具协会总净额结算协议进行交易，这些协议确立了适用于所有交易的条款。如果发生破产或其他规定的事件，总净额结算协议规定，个人头寸将被一个新的金额(通常称为终止金额)取代，该金额是通过考虑市场价格并转换为单一货币来确定的。实际上，这种合同结算净额将信贷敞口从总敞口减少到净敞口。

下表对衍生资产和负债总额与综合资产负债表中的净额进行了核对，差额可归因于主净额结算协议的影响：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						总金额			总金额抵销			网 金额(1)						总金额			总金额抵销			网 金额(1)
			衍生资产			$	27,765		$	(8,890)		$	18,875					$	7,673		$	(4,499)		$	3,174
			衍生负债			$	20,376		$	(8,890)		$	11,486					$	18,136		$	(4,499)		$	13,637

(1)净资产和负债衍生工具在合并资产负债表中归类为其他资产和其他负债。

请参阅注释5“投资”有关逆回购协议的信息。

 

A)与投资组合有关的信息

外币风险

本公司的投资组合面临外币风险，因此其投资的公允价值部分受外汇汇率变化的影响。本公司可订立外汇远期合约，以管理此外币风险的影响。这些外币套期保值活动没有被指定为财务报告目的的特定套期保值。

利率风险

该公司的投资组合包括很大比例的固定到期日，这使其面临重大的利率风险。作为全面管理这一风险的一部分，该公司可能会使用利率掉期。

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7.发行更多衍生工具(续)

B)提供与承销投资组合相关的信息

外币风险

该公司的保险和再保险子公司和分支机构在不同国家开展业务。它的一些业务是用美元以外的货币承保的，因此承销组合面临着重大的外币风险。该公司通过寻求将其保险和再保险合同项下的外币净负债与以相同货币计价的现金和投资相匹配来管理外币风险。该公司使用衍生工具，特别是远期合约来经济地对冲外汇风险。

其他与承保有关的风险

本公司签订保险和再保险合同，这些合同作为衍生品入账。这些保险或再保险合同为被保险人或分割人提供赔偿，因为变量发生了变化，而不是可识别的可保险事件。该公司认为这些合同是其承销业务的一部分。

下表提供了未被指定为套期保值的衍生品在净收入中确认的未实现和已实现收益(亏损)总额：

						包括确认损益的合并经营报表行项目 在净收入中			年确认的损益总额。 净收入
									2020						2019						2018
			有关投资组合：
			外汇远期合约			净投资收益(亏损)			$	(2,434)					$	1,854					$	3,446
			*利率互换			净投资收益(亏损)			—						(3,677)						1,999
			有关承销组合：
			外汇远期合约			汇兑损益			44,166						(10,678)						(3,509)
			其他与承销有关的合约			与保险有关的其他收入(损失)			(9,035)						1,789						2,384
			总计						$	32,697					$	(10,712)					$	4,320

 

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8.为亏损和亏损费用提取准备金

预约方法论

信息来源

公司的损失准备金程序始于收集和分析公司每个部门的已支付和已发生的索赔数据。分段数据按准备金类别分类，再按承保年份和事故年份分类。承保年度或事故年度信息用于分析公司的业务，并估计损失准备金和损失费用。选择储备类别是为了确保标的合约具有同质损失发展特征，同时保持足够大的规模，以使趋势估计可信。本公司的储备类别会定期检讨，并会随着本公司业务的发展而作出调整。除了行业基准之外，已支付和已发生的索赔数据也是该公司精算师采用的许多方法的关键输入。分配给公司历史亏损数据与行业数据的相对权重根据许多因素而有所不同，这些因素包括公司的历史记录和正在评估的储备类别的发展概况(请参考《索赔尾部分析》和《按事故年份列出的已发生和已支付的净索赔发展表》。(详情见下文)。

下表列出了该公司要保留的业务类别和预期索赔尾数：

保险部门

保留类和尾部

财产和其他

海军陆战队

航空业

信用和政治风险

专业线

负债

短的

短的

短/中

5~6成熟

5~6成熟

长

报告的业务范围

属性

X

海军陆战队

X

恐怖主义

X

航空业

X

信用和政治风险

X

专业线

X

负债

X

事故与健康

X

停产的生产线-Novae

X

X

X

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险分部

保留类和尾部

财产和其他

信贷和担保

专业线

电动机

负债

短的

5~6成熟

5~6成熟

长

长

报告的业务范围

巨灾

X

属性

X

信贷和担保

X

专业线

X

电动机

X

负债

X

工程学

X

农业

X

海洋和航空

X

事故与健康

X

停产的生产线-Novae

X

X

X

精算分析

有多种精算方法可用来估计最终损失。每种方法都有自己的假设和优缺点，没有一种估计方法在所有情况下都比其他方法更好，也没有一组假设变量对所有储备类别都有意义。特定估算方法在应用于一组特定索赔时的相对优势和劣势也可能随着时间的推移而变化。

以下是对该公司精算师常用的储量估算方法的简要说明，包括对其具体优点和缺点的讨论： 

•期望损失率法(“ELR法”)：此方法通过将预期损失率应用于意外年或承保年度的赚取或承保保费，来估计该年的最终损失。通常，预期损失率基于(A)对迄今历史亏损经验的分析，(B)定价信息和(C)行业数据中的一个或多个，并进行适当调整，以反映费率、亏损和风险敞口趋势以及条款和条件的变化。这种方法对事故年或承保年的实际损失不敏感，因此在发展的早期阶段通常是有用的，因为损失很少。相反，对事故年或承保年度发生/支付的损失缺乏敏感度，意味着这种方法在事故年或承保年度发展的后期阶段通常是不合适的。

•损耗发展法(也称为“链梯法”或“链节比法”)：此方法假定在特定发展阶段的每个事故年或承保年发生/支付的损失遵循相对类似的模式。它假设平均而言，每个意外年或承保年在该年开始后的同一时间点所招致/支付的最终损失的百分比是相同的。已发生/已支付的百分比是针对每个开发阶段(例如12个月、24个月等)确定的。在检查了历史亏损发展数据和/或外部行业基准信息的平均值之后。最终损失的估算方法是将实际发生/支付的损失乘以确定的发生/支付百分比的倒数。这种方法的优点是它对损失出现/支付做出反应，并且它充分利用了历史索赔出现/支付的经验。然而，当稳定亏损发展/支付模式的基本假设不成立时，这种方法有弱点。这可能是业务组合变化、索赔膨胀趋势或索赔报告做法和/或存在大额索赔等因素造成的后果。此外，当潜在的已发生/已支付模式存在波动时，这种方法往往会产生对最终损失的不稳定估计。在……里面

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

特别是，在发生/支付损失的预期百分比较低的情况下，实际索赔和预期索赔之间的微小偏差可能导致对最终损失的估计非常不稳定。因此，这种方法通常不适用于事故年或承保年的早期开发阶段。

•Bornhuetter-Ferguson法(“BF法”)：这种方法可以看作是ELR和损失发展法的结合，在这种情况下，随着事故年或承保年的成熟，损失发展法被逐渐给予更多的权重。BF方法的主要优点是，在开发的早期阶段，它提供了比损失发展方法更稳定的最终损失估计，同时比ELR方法对新出现的损失发展的反应更快。此外，BF法允许通过使用预期损失率纳入外部市场信息，而亏损发展法不包括此类信息。

作为损失准备过程的一部分，本公司的精算师采用他们认为将在该特定评估日期对每个储备类别和事故年度或承保年度组合的最终损失作出最可靠估计的估计方法。通常，这是两种或两种以上适当精算方法结果的混合(即加权平均)。这些最终损失估计通常被用来评估在上一报告期建立的前几个事故或承保年度的最终损失估计的充分性。对于当前事故或承保年度的初步估计，现有的索赔数据通常不足以对最终损失做出可靠的估计。因此，事故或承保年度的初步估计通常基于较长尾线的ELR方法和较短尾线的BF方法。每个储备类别的初始ELR是由公司的精算师、承销商和管理层在年初合作建立的，作为计划过程的一部分，考虑到以前事故年或承保年的经验和行业基准，在考虑了诸如亏损和风险敞口趋势、费率差异、合同条款和条件的变化、业务组合变化以及本年度与以前事故或承保年之间的其他已知差异等因素后进行了调整。如果基本假设(如亏损发展或保险费率变化)与最初的假设不同，特定事故或承保年度的初始预期损失率可能会随着时间的推移而修改。

关键精算假设

使用上述精算方法需要公司做出某些明确的假设，其中最重要的是：(1)预期损失率和(2)亏损发展模式。

早些年，在确定预期损失率和选择亏损发展模式时，非常依赖行业基准。随着时间的推移，公司在确定这些比率和选择这些模式时，越来越依赖历史损失经验，因为公司认为其经验的份量已经足够可信，可以考虑。对于三个索赔尾部类别，给予公司经验的权重各不相同(请参阅“克莱姆尾部分析”(详情见下文)。在厘定保险分部的预期损失率时，我们会考虑多个其他因素，包括风险敞口趋势、新业务及续期业务的费率是否足够、已割让的再保险成本、索偿情况的变化，以及承保人对市场环境下条款及条件的看法。对于再保险部门，预期损失率是基于逐份合同审查的，该审查考虑了客户提供的信息以及承保人和精算师提供的关于定价、条款和条件以及承保范围变化影响的估计。由独立精算师行编制和分析的某些业务类别的市场经验，亦会视乎情况而定。

索赔尾部分析

短尾业务

短尾业务通常包括风险敞口，这些风险敞口的损失通常是已知的，并在基础损失事件发生后相对较短的时间内支付。短尾业务包括保险部门的财产和其他、海运和航空准备金类别的基础风险，以及再保险部门的财产和其他储备类别的基础风险。

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

在意外发生初期，短尾业务的主要精算假设主要是参考预期损失率和亏损发展模式的行业基准而制定的。随着公司历史亏损经验的积累，它获得了可信度，并成为建立这些关键精算假设时需要考虑的因素。因此，本公司在选择用于估计事故年度最终损失的预期损失率和亏损发展模式时，逐步提高了分配给其历史损失经验的权重。由于短尾业务的报告和结算模式相对较短，在为最近和较成熟的事故年度建立准备金时，通常更注重经验方法和其他定性考虑。意外年或承保年的大部分开发项目预计将在随后的几年内确认。一至三年.

中尾业务

中尾业务的报赔结算期一般比短尾备付类要长。中尾业务主要包括保险和再保险专业线准备金类、保险信用和政治风险类、再保险信用类和保证准备金类。

对于公司最早的事故和承保年度，最初的关键精算预期损失率和损失发展假设是利用行业基准建立的。由于索赔尾部较长，中尾业务比短尾业务需要更长的时间来制定可靠的损失历史，以便在准备金过程中使用。

长尾业务

与短尾和中尾业务相比，长尾业务的索赔尾部预计会明显更长，因为索赔通常是在相关损失事件发生数年甚至数十年后报告并最终支付或结算的。长尾业务主要包括保险和再保险责任准备金类别和再保险汽车准备金类别。

一般来说，长尾业务的事故年或承保年最终损失的估计明显比短尾和中尾业务的估计更不确定。到目前为止，长尾业务的关键精算假设是从行业基准和公司历史亏损经验的组合中得出的。虽然该公司认为反映其业务性质和覆盖范围的行业基准被考虑在内，但实际亏损经验可能与基于行业平均水平的基准有所不同。由于这项业务的发展尾巴很长，大多数事故年和承保年的储量估计主要基于BF法或ELR法，并考虑了定性因素。

为重大灾难性事件预留

该公司无法使用上述传统精算方法估计飓风和地震等大范围灾难性事件造成的损失。与其中某些事件相关的损失的规模和复杂性固有地增加了不确定性水平，从而增加了为损失和损失费用得出估计净准备金所涉及的管理判断水平。因此，这些事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

新冠肺炎疫情相关损失和损失费用的净准备金是本公司对截至2020年12月31日已发生的损失和损失费用的最佳估计。亏损和亏损费用的净准备金的确定是基于公司对各个合同和条约对所有业务领域的覆盖范围的全面评估，并在适当的情况下包括对模型分析和市场信息的审查。此外，该公司还考虑从客户、经纪人和损失理算师那里收到的信息、全球避难所订单以及最近法院判决的结果，包括英国最高法院的裁决。

新冠肺炎大流行相关损失和损失费用净准备金的估计存在重大不确定性。造成这种不确定性的原因是，由于缺乏可比较的事件，因此很难对新冠肺炎大流行的影响、事件的持续性质及其对世界经济和人口健康的深远影响做出假设。这些假设包括：

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

•大流行的性质和持续时间；

•对健康、经济和公司客户的影响；

•政府机构的反应，包括立法、监管或司法行动，以及可能改变公司合同解释的社会影响；

•公司合同规定的承保范围；

•本公司已割让的再保险所提供的承保范围；及

•评估减损行动的损失和影响。

虽然公司认为其损失和损失费用净准备金的估计足以弥补根据当前事实和情况在2020年12月31日发生的损失和损失费用，但随着新信息的出现，公司将继续监测这些假设的适当性，并在出现与先前预期不同的事态发展时对与新冠肺炎大流行相关的最终损失估计进行调整。调整记录在确定调整的期间。这一事件的实际损失最终可能与公司目前的估计大不相同。

新冠肺炎疫情以外的其他灾难的损失和损失费用净准备金的估计代表了本公司对截至2020年12月31日已发生的损失和损失费用的最佳估计。这些损失和损失费用净准备金的确定是在灾难发生后由管理层通过对可能受到灾难性事件影响的个别合同进行深入分析来估计的。这种深入分析可能依赖于几个信息来源，包括：

•估计灾难性事件造成的保险行业损失的规模和公司相应的市场份额；

•对公司履行的合同组合进行审查，以确定可能受到灾难性事件影响的合同；

•基于客户和经纪人之前报告的信息(包括承保过程中获得的风险敞口数据)对模型化损失估计进行审查；

•与客户和经纪人讨论活动的影响；以及

•各独立统计报告机构发布的巨灾公告。

这些信息来源的混合通常被用来得出这些灾难性事件造成的最终损失的总体估计。

虽然公司认为其亏损和亏损费用净准备金的估计足以弥补根据当前事实和情况在2020年12月31日发生的损失和损失费用，但公司会监测随后报告期内与每一次重大灾难相关的已支付和发生的损失的变化，如果有与之前预期不同的事态发展，则会对每一事件的最终损失估计进行调整。调整记录在确定调整的期间。这些事件的实际损失最终可能与公司目前的估计大不相同。

报告储量的选择--管理层的最佳估计

公司的损失准备金程序涉及其承保、索赔、精算、法律、分拆的再保险和财务部门的协作，包括各种分部委员会会议，并最终由由高级管理层组成的公司集团准备金委员会批准一个最佳估计点。在选择最佳估计值时，管理层会考虑精算估计值，并对这些精算估计值中可能未完全反映的定性因素进行知情判断。这些因素包括但不限于

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

索赔的出现、索赔的数量和复杂性、社会和司法趋势、个人索赔的潜在严重性以及公司历史损失数据相对于行业信息的程度。虽然在得出点估计时考虑了这些定性因素，但没有为定性因素制定具体的规定。

损失准备金和损失费用

损失准备金和损失费用包括以下内容：

			12月31日，			2020						2019
			申报损失和损失费用准备金			$	5,331,900					$	4,860,916
			已发生但未报告的损失准备金			8,594,866						7,891,165
			损失准备金和损失费用			$	13,926,766					$	12,752,081

预留前滚

下表对公司的亏损和亏损费用的期初和期末毛准备金以及未偿亏损和亏损费用的净准备金进行了对账：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			亏损和亏损费用总准备金，年初			$	12,752,081					$	12,280,769					$	12,997,553
			年初未偿损失可收回的再保险减少			(3,877,756)						(3,501,669)						(3,159,514)
			年初未付损失和损失费用净准备金			8,874,325						8,779,100						9,838,039
			发生的净亏损和亏损费用涉及：
			当年			3,297,161						3,123,698						3,389,949
			前几年			(15,909)						(78,900)						(199,662)
						3,281,252						3,044,798						3,190,287
			已支付亏损净额和与以下项目相关的亏损费用：
			当年			(571,442)						(598,988)						(724,199)
			前几年			(2,365,959)						(2,371,637)						(2,368,615)
						(2,937,401)						(2,970,625)						(3,092,814)
			外汇和其他			211,949						21,052						(1,156,412)
			未付亏损和亏损费用净准备金，年终			9,430,125						8,874,325						8,779,100
			未偿损失的再保险可追回，年终			4,496,641						3,877,756						3,501,669
			亏损和亏损费用总准备金，年终			$	13,926,766					$	12,752,081					$	12,280,769

该公司的业务亏损经历通常以低频率和高严重程度为特征，这可能会导致其财务业绩的波动。在2020、2019年和2018年期间，该公司确认了与灾难和天气相关的损失，扣除恢复保费后，净额为$774百万，$336百万美元和$430百万美元。

于2019年12月15日，本公司与关联方Harrington Re订立配额股份追溯协议，该协议被视为符合追溯再保险会计的既定准则。该公司确认了可就未偿损失赔偿的再保险金额为#美元。59与这份再保险协议相关的百万美元。这笔交易是以与谈判达成的距离合同一致的市场价格进行的。

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

于2018年4月16日，本公司与关联方Harrington Re订立配额股份追溯协议，该协议被视为符合追溯再保险会计的既定准则。该公司确认了可就未偿损失赔偿的再保险金额为#美元。108与这份再保险协议相关的百万美元。这笔交易是以与谈判达成的距离合同一致的市场价格进行的。

辛迪加2007的管理代理Axis Managing Agency Ltd.签订了一项再保险协议，终止辛迪加2007 2015年度及之前几年的账户(“RITC”)，生效日期为2018年1月1日。这份协议被认为是一份续签的再保险合同。截至2018年12月31日，外汇和其他费用包括减少损失准备金和损失费用#美元。819与这笔交易相关的百万美元。

对重大灾难事件的估计

截至2020年12月31日，损失和损失费用净准备金包括许多灾难事件的估计金额。其中某些事件造成的损失的规模和复杂性固有地增加了不确定性水平，从而增加了为损失和损失费用得出估计净准备金所涉及的管理层判断水平。这些事件包括2019年的新冠肺炎大流行、飓风劳拉、萨利、哲塔和三角洲，2020年横扫美国西海岸的中西部德雷克和野火，日本台风哈吉比斯、法赛和塔帕，2019年的飓风多里安和澳大利亚野火，以及2018年的飓风迈克尔和弗洛伦斯，加州野火和台风杰比。因此，这些事件的实际损失最终可能与目前的估计大不相同。

上一年储备发展

该公司上一年度的净有利储备增长源于对与前几个历年发生的亏损事件有关的亏损和亏损支出估计的变化。下表按部门列出了上一年的净储备发展情况：

						有利(不利)						有利(不利)						有利(不利)
						保险						再保险						总计
			截至2020年12月31日的年度			$	8,937					$	6,972					$	15,909
			截至2019年12月31日的年度			53,302						25,598						78,900
			截至2018年12月31日的年度			92,806						106,856						199,662

以下各节提供了按区段、预留类别和事故年份划分的上一年净准备金发展的进一步详细信息。

保险部门:

						有利(不利)						有利(不利)						有利(不利)
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			财产和其他			$	46,791					$	11,042					$	64,781
			海军陆战队			16,780						33,260						17,913
			航空业			6,416						3,741						(2,938)
			信用和政治风险			(745)						18,810						3,609
			专业线			(35,661)						11,721						31,687
			负债			(24,644)						(25,272)						(22,246)
			总计			$	8,937					$	53,302					$	92,806

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8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

在2020年，我们确认了9上一年净有利储量开发百万美元，其主要组成部分是：

•$47房地产和其他业务上的上年净有利储备发展主要是由于好于预期的亏损出现，主要与2018年和2019年的事故年有关，好于预期的亏损出现可归因于2017年、2018年和2019年的巨灾事件。

•$17海洋业务上一年净有利储备发展100万美元，主要是由于出现的亏损好于预期，主要与2018年事故年度有关。

•$36主要是由于欧洲专业赔偿和金融机构业务账簿和商业管理解决方案业务账簿内的准备金加强，主要与2018年和2019年事故年度有关，以及与2009年事故年度相关的具体大额索赔导致的损失估计增加，专业线路业务上的上一年度净不良准备金开发增加了600万欧元，这主要是由于欧洲专业赔偿和金融机构业务账簿和商业管理解决方案业务账簿内的准备金加强所致。

•$25负债业务上一年净不利准备金的发展，主要是由于主要伤亡、美国额外伤亡和主要与2017年和2018年事故年度相关的计划业务账簿内准备金的加强。

2019年，我们认识到$53百万对上一年有利的储备发展净额，其主要成分是：

 

•$33海洋业务上一年的净有利储备发展，主要是由于好于预期的亏损出现，主要与2015至2017年的事故年度有关。

•$19上年度净有利准备金发展信贷和政治风险业务的主要原因是出现了好于预期的亏损，主要与最近几年的事故有关。

•$12由于公司继续向基于更多经验的精算方法过渡，专业行业业务上的上一年净有利储备发展反映了在较老事故年的总体有利经验。

•$11房地产和其他业务上的上年净有利储备发展，主要是由于2017年灾难事件和超级风暴桑迪相关的亏损好于预期，但被主要与2018年事故年相关的国际业务账簿内准备金的加强部分抵消。

•$25负债业务上一年净不利准备金的发展，主要是由于美国超额伤亡和美国主要伤亡业务账簿内准备金的加强，主要是由于汽车索赔的频率和严重性以及主要与2015年和2017年事故年度有关的一般责任索赔的频率更高。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险分部:

						有利(不利)						有利(不利)						有利(不利)
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			财产和其他			$	(5,935)					$	(133,448)					$	6,012
			信贷和担保			36,829						53,223						33,497
			专业线			(15,352)						3,668						21,310
			电动机			21,086						70,872						22,932
			负债			(29,656)						31,283						23,105
			总计			$	6,972					$	25,598					$	106,856

在2020年，我们确认了7上一年净有利储量开发百万美元，其主要组成部分是：

•$37信贷和担保业务上年度净有利准备金发展百万美元，主要是由于与多个事故年有关的亏损出现得好于预期。

•$21汽车业务上一年的净有利储备发展，主要是由于主要与较早的事故年份相关的非比例条约业务，但主要与2018年事故年度相关的比例条约业务的亏损估计增加，部分抵消了这一影响。

•$30由于美国伤亡事故、美国多线/地区和欧洲业务主要与2016至2019年事故年度有关的准备金加强，以及与2009年事故年度相关的特定大额索赔造成的损失估计增加，负债业务上的净不良准备金开发达到100万美元。

•$15由于与2016年事故年相关的特定大额索赔的损失估计增加，以及欧洲业务账簿内主要与2016至2018年事故年相关的准备金加强，专业线路业务上的上年净不良准备金开发增加。

•$6房地产和其他业务上的上年净逆差准备金开发，主要是由于与2019年事故年相关的海洋和航空业务线内的特定大额索赔导致的损失估计增加，主要与2016至2018年事故年度相关的工程业务线内准备金的加强，但由于2019年巨灾事件出现的损失好于预期，物业业务线内上一年的净不利准备金发展部分抵消了这一影响。

在2019年，我们确认了26上一年净有利储量开发百万美元，其主要组成部分是：

•$71由于奥格登率的提高和相关精算假设在几个事故年度的变化的影响，上一年的净有利储备发展对电机业务产生了百万美元的影响，这主要是由于奥格登率的提高和相关精算假设的变化造成的。

•$53信贷和担保业务上一年的净有利准备金发展，主要是由于好于预期的亏损出现，主要与2015年至2017年的意外年度有关。

•$31上一年净有利的负债业务准备金发展百万美元，主要是由于管理层增加了对基于较早事故年份的经验的重视。

•$133房地产及其他业务上年度净逆差储备发展百万美元，主要是由于飓风伊尔玛和迈克尔造成的损失估计增加，符合行业趋势，损失增加。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

可归因于台风Jebi的估计与更新的行业保险损失估计一致，并在美国地区和商业比例财产业务账簿和欧洲比例财产业务账簿内加强储备。

按事故年份列出的已发生和已支付的净索赔发展表

下表列出了按事故年份列出的已发生和已支付索赔发展情况、已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展情况、累计报告的索赔频率以及按年龄划分的已发生索赔的平均年支付百分比。保险和再保险部门的损失发展表以意外年份为基础。本公司不为亏损和亏损费用贴现准备金。

非美元计价的亏损数据按重大基础货币资产负债表日的有效汇率换算成美元。外币汇率的波动可能会导致亏损发展的实质性转变。综合资产负债表中披露的亏损准备金和亏损费用也使用资产负债表日的有效汇率重新计量。

在建立损失和损失费用净准备金时有许多考虑因素，试图仅使用这些表格中提供的数据来评估损失和损失费用净准备金可能具有误导性。该公司告诫不要机械地应用标准精算方法来使用本披露中提供的数据来预测最终损失。

保险部门

保险分部内准备金类别的累计索赔频率的报告是通过计算唯一索赔参考的数量来衡量的，其中包括分配给零和名义案件准备金的索赔参考。索赔参考按索赔人按每个准备金类别的损失事件分组。就管理总代理所产生的若干保险设施及业务而言，标的数据以汇总形式向本公司报告，因此无法取得提供累积索偿频率所需的资料，因此报告索偿频率被视为不切实际。

保险财产及其他

这一预备役类别包括财产、恐怖主义、事故和健康，以及停产的线路-Novae。

房地产业务线为几乎所有类型的物业提供有形损失或损坏、业务中断和机械故障保险，包括商业建筑、住宅、建筑项目和陆上能源装置。这一业务包括主要风险和超额风险，其中一些风险面临灾难风险。

恐怖主义业务为被保险人在恐怖主义行为发生后的人身损害和业务中断提供保险，包括绑架和赎金，以及危机管理保险。

事故和健康业务线包括意外死亡、旅行保险和专门为雇主和亲缘团体提供的保健品。自2012年以来，报告的与事故和健康行业有关的索赔大幅增加。此外，2017年有限福利医疗业务的增加导致该年报告的索赔大幅增加。

停产的Line-Novae包括Novae在2016年第四季度退出或进入决选的国际直接和兼职房地产业务线。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

一般来说，报告和支付模式是相对短尾的，尽管由于灾难事件的发生，它们可能会波动。

保险财产及其他
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	347,569		$	325,274		$	304,702		$	284,201		$	281,155		$	279,964		$	280,395		$	278,688		$	277,792		$	277,515		$	(231)		6,367
2012						393,170			403,254			385,068			364,667			360,525			354,801			353,971			343,934			343,619			(21)			29,942
2013									310,601			300,682			273,775			269,831			269,490			279,922			276,229			275,712			1,135			53,204
2014												362,684			357,885			347,227			331,142			330,011			328,404			323,736			4,334			62,371
2015															280,489			273,606			262,733			258,190			255,319			257,419			1,763			48,469
2016																		355,771			384,230			375,260			362,103			356,016			3,427			93,792
2017																					911,274			838,640			824,039			813,005			(5,501)			698,289
2018																								742,601			775,861			754,741			10,217			731,142
2019																											454,386			448,467			11,186			659,908
2020																														733,794			308,515			524,539
																											总计			$	4,584,024

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险财产及其他
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	83,511		$	191,823		$	248,346		$	270,636		$	269,626		$	269,423		$	270,104		$	270,546		$	270,516		$	270,507
2012						77,794			214,771			279,588			302,638			310,171			315,391			315,466			317,574			317,803
2013									76,179			199,930			238,808			249,852			260,895			263,930			265,749			269,598
2014												133,451			261,155			308,010			315,212			319,414			320,597			317,306
2015															100,483			204,862			229,901			244,205			244,916			251,758
2016																		126,232			294,777			335,173			343,839			345,188
2017																					256,136			634,649			751,394			781,152
2018																								292,977			592,507			693,287
2019																											197,703			330,268
2020																														219,395
总计																														3,796,262
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														7,141
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	794,903

保险财产及其他
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
34.0%			40.8%			14.6%			4.7%			1.3%			1.1%			—%			0.7%			0.1%			—%

海上保险

这一储备类别包括为传统海洋类别提供保障的海洋业务类别，包括近海能源、可再生近海能源、货物、责任、休闲海洋、美术、物种、船体和战争。海上能源保险包括有形损害、业务中断、运营商额外费用以及海上上游能源所有方面的责任保险，从勘探和建设到运营和分销阶段。根据海运保单产生的索赔的复杂性往往导致报告和支付模式比财产和其他储备类别的报告和支付模式更长。暴露在暴风雨和地震等自然灾害中可能会导致波动。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

海上保险
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	90,960		$	79,215		$	73,257		$	66,351		$	66,320		$	66,560		$	68,860		$	69,555		$	68,861		$	67,054		$	(1,250)		3,830
2012						89,889			83,431			69,484			71,663			72,708			75,326			73,581			63,067			66,026			7,249			4,135
2013									80,641			102,110			97,660			98,759			83,984			83,594			82,622			81,774			846			2,354
2014												59,786			44,936			49,238			44,979			46,705			48,470			42,221			(2,231)			2,166
2015															160,793			142,383			138,704			131,483			118,861			123,836			7,507			2,231
2016																		86,464			78,953			76,805			71,694			70,491			3,300			2,857
2017																					207,378			172,077			160,919			158,812			13,932			4,005
2018																								186,550			194,257			183,415			34,579			4,370
2019																											170,489			168,318			47,064			4,475
2020																														170,763			107,624			3,558
																											总计			$	1,132,710

海上保险
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	26,467		$	44,483		$	55,329		$	58,465		$	60,340		$	61,063		$	65,512		$	67,560		$	68,051		$	68,022
2012						10,752			38,820			45,197			50,028			50,865			53,309			55,387			56,524			56,689
2013									19,577			44,931			56,126			64,497			67,196			78,245			78,396			79,683
2014												6,365			15,418			27,529			27,462			36,681			41,788			42,945
2015															21,467			55,425			109,431			112,390			113,818			115,391
2016																		12,498			31,890			57,552			63,829			64,645
2017																					14,634			68,709			92,848			117,253
2018																								27,218			87,150			117,629
2019																											36,354			76,175
2020																														38,433
总计																														776,865
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														6,786
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	362,631

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

海上保险
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
19.8%			29.7%			22.5%			7.0%			5.3%			6.3%			3.2%			2.1%			0.5%			—%

保险航空

这一预备役类别包括为船体和责任提供保险的航空业务，以及主要为客运航空公司提供特殊战争保险，但也为货运业务、通用航空业务、机场、航空当局、安全公司和产品制造商提供保险的航空业务。索赔报告模式因所提供的保险范围而异。与涉及乘客和第三方的责任索赔相比，战争或恐怖主义造成的损失和航空器外壳损坏的报告通常更快，而且通常表现出更长的报告和付款模式。到目前为止，向该公司报告的索赔主要与船体损坏有关，因此，报告和付款模式通常表现为相对较短的尾巴。

保险航空
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	17,727		$	15,407		$	12,799		$	9,576		$	8,447		$	7,301		$	7,259		$	7,217		$	6,976		$	6,582		$	56		4,203
2012						12,808			10,705			10,832			8,752			7,804			7,747			7,635			7,428			7,346			59			2,859
2013									15,657			16,349			15,234			15,278			15,615			15,502			16,793			16,700			149			3,020
2014												20,438			23,050			24,373			21,818			21,876			19,118			17,370			58			3,534
2015															29,796			28,534			29,877			29,613			27,557			28,038			86			4,155
2016																		29,194			33,553			33,728			31,796			32,525			812			4,091
2017																					56,102			62,643			67,644			70,029			(1,046)			4,347
2018																								58,340			64,250			62,696			3,262			4,405
2019																											44,653			42,786			5,387			2,785
2020																														37,092			22,625			1,297
																											总计			$	321,164

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险航空
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	639		$	2,834		$	4,527		$	5,047		$	5,584		$	5,836		$	6,057		$	6,199		$	6,244		$	6,252
2012						958			2,872			4,166			5,966			6,863			7,087			7,201			7,136			7,134
2013									4,402			7,339			9,767			11,474			13,585			14,195			14,516			15,976
2014												3,990			8,035			11,711			13,871			14,509			14,874			15,044
2015															8,092			16,182			20,990			23,253			24,716			26,026
2016																		10,424			19,310			26,311			27,879			29,117
2017																					21,458			40,811			51,512			59,895
2018																								21,544			40,713			48,088
2019																											18,465			29,808
2020																														6,311
总计																														243,651
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														6,511
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	84,024

保险航空
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
25.8%			26.8%			18.1%			11.4%			7.6%			3.5%			2.0%			3.3%			0.4%			0.1%

保险信用与政治风险

这一储备类别包括为银行、商品贸易商、公司以及多边和出口信贷机构提供信用和政治风险保险产品的信用和政治风险业务。该保险承保一系列风险，包括主权违约、信用违约、政治暴力、货币不可兑换和不可转让、没收、飞机无法收回以及因政治事件而导致的合同受挫。

信用保险的承保范围主要是为寻求减轻借款人不还款风险的贷款人提供的。为了根据信用保险合同索赔，未经本公司事先同意，被保险人(通常是银行)不能将保险合同(通常是贷款)转让给任何第三方，并且通常有义务在其账面上持有大量未对冲和未投保的保险资产。这项业务的索赔往往以其严重性风险为特征，而不是其频率风险。索赔报告和付款模式预计将是不稳定的。根据公司发布的信用保险单的通知规定，预计在较短的时间内收到保险事件的通知。因此，该公司通常根据逐个合同的分析来估计最终损失，该分析考虑了合同的条款、潜在损失事件的事实和情况以及索赔经理的定性投入。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险信用与政治风险
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	58,154		$	48,665		$	47,706		$	48,361		$	48,333		$	45,036		$	33,609		$	27,904		$	27,904		$	27,754		$	118		4
2012						32,602			15,672			12,435			12,447			10,323			47			199			199			199			155			4
2013									26,439			25,684			9,759			9,880			14,942			14,067			12,377			12,739			4,432			2
2014												38,825			70,713			67,109			68,324			69,589			71,275			70,747			2,123			6
2015															30,329			30,368			27,524			26,012			25,930			24,851			1,542			2
2016																		47,736			43,746			41,256			41,826			25,612			2,061			1
2017																					48,086			33,524			26,552			18,744			8,163			3
2018																								45,047			34,116			32,740			12,279			1
2019																											51,638			80,181			23,821			14
2020																														60,501			48,752			24
																											总计			$	354,068

保险信用与政治风险
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	32,788		$	37,205		$	27,636		$	27,636		$	27,636		$	27,636		$	27,636		$	27,636		$	27,636		$	27,636
2012						—			—			—			—			40			42			44			44			44
2013									745			2,235			3,726			5,216			11,769			13,828			13,828			13,828
2014												1,924			39,952			61,108			57,858			57,858			64,051			70,224
2015															—			23,309			23,309			23,309			23,309			23,309
2016																		—			23,551			23,551			23,551			23,551
2017																					396			4,305			9,615			12,103
2018																								5,751			14,095			16,152
2019																											16,260			46,797
2020																														9,823
总计																														243,467
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														(3,957)
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	106,644

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轴心资本控股有限公司

合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险信用与政治风险
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
18.3%			39.1%			5.2%			2.9%			11.9%			5.2%			2.4%			—%			—%			—%

保险专业线

此储备类别包括为商业企业、金融机构、非牟利机构及其他专业服务提供者提供董事及高级人员责任、错误及遗漏责任、雇佣实务责任、受信责任、罪行、专业弥偿、网络及私隐保险、医疗事故及其他与金融保险有关的保险的专业行业。这一储备类别还包括停产的行业-Novae，具体地说是Novae在2017年第一季度退出或进入决选的金融机构和专业赔偿业务领域。这项业务主要是在索赔的基础上进行的。通常情况下，预计此预留类别将显示中长期尾部索赔报告和付款模式。

关于关键的精算假设，该公司在确定预期损失率和选择亏损发展模式时依赖其亏损经验。专业线业务的损失报告模式往往是不稳定的，导致基于已发生损失数据的精算指标不稳定，直到事故年或承保年到期。因此，事故年或承保年的损失和损失费用的初始准备金一般基于ELR方法并考虑相关的定性因素。随着事故年和承保年的成熟，公司越来越重视反映其经验的方法，直到其选择几乎完全基于经验的方法。该公司评估在储备类别层面向基于经验的方法过渡的适当性，当它相信其发生的损失发展足以产生有意义的精算指标时，就开始这一过渡。该公司完全转向完全依赖基于经验的方法的速度可能会因储备类别和年份而异，这取决于它对此类适应症的稳定性和相关性的评估。对于保险领域的一些专业领域，本公司在建立准备金时，除了通常采用的精算方法外，还依赖于对未结索赔清单的评估。

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轴心资本控股有限公司

合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险专业线
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	314,835		$	316,639		$	335,265		$	327,971		$	331,903		$	344,964		$	353,336		$	353,862		$	351,191		$	345,862		$	22,156		7,239
2012						330,010			377,296			378,793			377,895			365,291			367,369			355,893			353,860			335,671			22,818			8,334
2013									385,460			399,136			400,434			367,072			356,643			358,938			336,933			340,078			41,955			9,457
2014												414,720			413,840			423,998			394,748			374,397			356,930			350,182			63,136			9,825
2015															379,378			379,036			384,477			359,619			346,488			329,502			54,530			10,493
2016																		351,055			353,679			360,116			361,799			372,198			76,612			11,836
2017																					396,543			403,257			439,134			435,827			154,318			13,670
2018																								365,577			378,822			432,338			196,909			16,453
2019																											407,043			429,729			248,218			16,369
2020																														439,054			384,984			9,284
																											总计			$	3,810,441

保险专业线
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	7,464		$	33,058		$	74,932		$	109,183		$	166,417		$	239,092		$	284,246		$	295,434		$	303,147		$	318,439
2012						7,830			41,586			100,608			185,091			231,960			255,108			274,615			282,970			299,719
2013									17,732			73,347			130,341			176,846			214,481			244,566			265,346			278,086
2014												23,616			71,224			131,018			193,659			225,591			244,832			254,655
2015															20,376			67,994			138,369			170,331			204,480			243,519
2016																		15,924			71,316			147,958			193,151			235,346
2017																					21,039			72,501			140,047			207,157
2018																								21,346			83,623			156,052
2019																											28,265			99,594
2020																														26,489
总计																														2,119,056
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														94,767
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	1,786,152

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险专业线
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
4.9%			13.3%			17.2%			14.8%			12.1%			10.8%			7.0%			3.1%			3.6%			4.4%

保险责任

这一储备类别包括主要针对美国批发市场的初级和中低级超额和伞式商业责任风险的负债线业务，以及主要在英国的主要和超额亏损的雇主、公共和产品责任业务。这一储备类别还包括 停产系列-Novae，具体地说，是Novae在2016年第四季度退出或进入决选的国际责任系列业务。目标行业包括建筑业、制造业、运输业和卡车运输业等服务业。在撰写合同、通知和随后解决与该合同有关的索赔之间的延误，导致索赔报告和付款模式通常是长尾性质的。索赔发展尾巴的一个后果是，在许多不确定因素中，这一业务特别容易受到相对于合同签订时假定的索赔通胀水平的意外影响。影响这一类别索赔通胀的因素可能包括但不限于潜在的经济和医疗通胀、司法通胀、大规模侵权和不断变化的社会趋势。

保险责任
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展			报告的累计索赔数量
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	72,584		$	75,329		$	83,925		$	87,771		$	85,792		$	84,079		$	82,313		$	82,658		$	85,037		$	85,085		$	12,780		3,691
2012						70,883			71,711			74,136			71,475			68,659			75,698			72,728			67,239			64,543			14,803			3,312
2013									93,238			95,315			95,181			88,248			93,688			95,989			91,949			89,908			11,899			3,693
2014												107,161			124,368			129,828			130,688			132,034			131,490			132,596			18,701			5,087
2015															128,438			127,423			137,718			165,202			182,959			188,296			34,876			6,351
2016																		124,331			130,249			129,069			127,691			120,442			36,430			7,262
2017																					167,648			167,673			183,746			200,362			47,636			8,542
2018																								169,557			167,564			190,741			78,563			8,255
2019																											192,320			193,686			109,765			7,119
2020																														225,025			204,825			3,977
																											总计			$	1,490,684

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

保险责任
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	2,761		$	10,540		$	20,190		$	38,377		$	46,074		$	54,996		$	60,261		$	62,151		$	67,114		$	72,023
2012						1,631			5,515			15,412			30,146			37,140			42,741			46,541			48,035			48,317
2013									2,364			23,287			33,326			42,056			60,011			66,970			71,989			73,320
2014												1,419			18,665			49,861			71,609			84,389			93,589			103,063
2015															5,440			22,441			39,718			92,753			120,357			141,062
2016																		6,333			23,326			36,404			56,497			66,437
2017																					5,481			29,687			59,432			116,232
2018																								9,554			35,056			72,604
2019																											7,900			40,047
2020																														8,156
总计																														741,261
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														53,506
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	802,929

保险责任
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
3.3%			13.0%			14.5%			20.5%			12.1%			9.0%			6.2%			2.0%			3.1%			5.8%

再保险分部

由于需要将与比例条约有关的损失信息分配到适当的事故年份，再保险部门按事故年份分列的已发生和已支付的净索赔发展表的列报具有挑战性。与比例条约再保险合同相关的信息通常按承保年度使用季度Bordereau报告方式提交给本公司，并补充列出重大损失。较大的损失可以准确地分摊到相应的事故年份。剩余的损失一般只能根据估计的保费收入和损失报告模式分配到事故年份。在管理层的假设和分摊程序与实际损失发展模式不同的情况下，实际损失发展可能与下表所示的净已发生和已支付索赔发展大不相同。

报告再保险分部内储备类别的累积申索频率被视为不切实际，因为本公司并无提供该等储备类别的累积申索频率所需的资料。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险财产和其他

这一储备类别包括巨灾、房地产、农业、工程、海洋和航空、事故和健康，以及停产的线路-Novae。

巨灾业务为本公司的分割者承保的基础保险单中所涵盖的大多数灾难性损失提供保障。基本保单主要包括与财产相关的风险，但也包括其他风险，包括工人赔偿和人身意外。该投资组合中的保单承保的主要风险包括飓风和风暴、地震、洪水、龙卷风、冰雹和火灾。在某些情况下，恐怖主义可能是一种隐蔽的危险，或者是唯一的危险。这笔业务是按比例和超额亏损写的。

财产性业务为自然和人为危险造成的财产损失和相关损失提供保护，这些都在由公司的分割者承保的基本个人和商业业务保单中。主要的风险是财产损失，但其他风险，包括业务中断和其他非财产损失，也可能在由保险危险引起的情况下投保。这份保单承保的最大风险包括风暴、龙卷风和地震，但也包括其他风险，如冰冻、骚乱、洪水、工业爆炸、火灾、冰雹和其他一些损失事件。这笔业务是按比例和超额亏损写的。

农业业务为主要保险公司提供与全球粮食和纤维生产相关的风险保护，承保多种风险作物保险、作物冰雹保险和命名风险保险，并为有作物产量和/或价格偏差风险敞口的农业依赖行业提供自定义风险转移机制。这项业务是按比例和合计止损再保险的基础上投保的。

工程业务为所有类型的施工风险提供保障，以及在施工阶段安装、测试和调试机械和设备的相关风险。这项业务还包括因机器、厂房和设备、电子设备的运行故障以及业务中断而造成的损失。该公司决定在2020年退出这一业务。

海运和航空业务包括特殊海运类别，如货物、船体、游艇、海运责任、内陆海运和近海能源。本保单承保的主要风险包括因海洋或陆地自然风险、火灾和爆炸、搁浅/沉没/打捞、污染、船东和海上雇主责任等人为事件造成的实物损失、损害和/或责任。这笔生意是在非比例和比例的基础上写的。航空业为航空、航空航天和通用航空风险敞口提供保险。这笔生意是按比例和非比例写的。

意外和健康业务包括个人意外、特殊健康、意外死亡、旅行、人寿和伤残再保险产品，这些产品是按比例和灾难性的或按生命损失超额提供的。

这个 停产线-Novae包括Novae在2016年第四季度退出或进入决选的国际兼职房地产业务线。

一般来说，报告和支付模式是相对短尾的，尽管由于灾难事件的发生，它们可能会波动。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险财产和其他
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	1,147,558		$	1,156,022		$	1,156,008		$	1,113,395		$	1,096,469		$	1,070,969		$	1,069,295		$	1,070,875		$	1,072,109		$	1,068,938		$	4,016
2012						558,114			526,700			511,157			480,467			464,567			459,625			461,000			457,777			457,372			747
2013									583,687			567,292			536,423			516,164			510,134			509,582			506,213			505,548			738
2014												544,212			565,279			539,285			526,767			524,785			524,099			521,230			39,729
2015															481,328			470,515			465,427			459,819			455,873			461,382			6,756
2016																		623,624			644,393			630,447			626,868			628,910			2,351
2017																					1,101,428			1,080,866			1,098,312			1,106,201			47,451
2018																								889,102			1,020,689			1,025,683			68,161
2019																											966,716			977,194			183,064
2020																														855,632			442,418
																											总计			$	7,608,090

再保险财产和其他
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	261,198		$	605,668		$	817,211		$	919,965		$	950,247		$	1,024,187		$	1,039,375		$	1,042,203		$	1,048,430		$	1,052,937
2012						123,594			296,496			369,726			392,448			407,161			416,897			418,995			431,573			437,895
2013									107,883			328,273			446,221			477,155			487,161			488,626			489,337			494,554
2014												102,394			355,383			438,269			456,267			462,510			467,589			469,836
2015															71,438			268,037			372,981			405,736			418,506			429,278
2016																		128,439			381,965			527,359			570,973			592,463
2017																					251,905			720,708			860,241			929,367
2018																								196,512			654,299			798,684
2019																											161,854			593,715
2020																														184,340
总计																														5,983,069
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														14,996
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	1,640,017

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险财产和其他
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
20.8%			41.8%			18.4%			6.3%			2.6%			2.5%			0.6%			1.4%			1.0%			0.4%

再保险信用和担保

这一准备金类别包括信用和担保业务，该业务为商业信用保险产品提供再保险，并包括比例损失结构和超额损失结构。基础保险在商品和服务的买家拖欠付款的情况下对商品和服务的卖家进行赔偿。保证再保险为保险公司为满足世界各地不同司法管辖区的监管要求或合同义务而发行的一系列保证债券所产生的损失提供保护。该公司还为抵押担保保险公司和美国政府支持的实体提供抵押再保险，以弥补与信用风险转移到私营部门有关的损失。

最初和最近的承保年度亏损预测通常基于ELR方法，并考虑了定性因素。鉴于商业信贷和抵押贷款业务有更快、更稳定的报告模式，本公司通常比担保业务更早开始向基于经验的方法过渡。

再保险信贷和担保
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	124,676		$	113,314		$	111,684		$	119,067		$	117,020		$	108,220		$	106,414		$	105,776		$	102,612		$	100,503		$	1,102
2012						164,496			154,131			156,952			153,928			145,254			136,944			133,199			130,049			127,775			2,141
2013									168,742			158,105			149,059			145,059			140,569			128,951			128,982			131,791			2,600
2014												139,551			140,462			147,688			143,931			132,014			130,638			126,854			3,602
2015															164,357			172,064			166,901			162,359			142,908			143,946			4,697
2016																		145,370			145,838			153,816			127,556			119,640			3,335
2017																					142,334			137,372			131,559			122,789			4,399
2018																								114,691			125,256			120,639			30,189
2019																											77,203			72,559			17,807
2020																														77,143			39,026
																											总计			$	1,143,639

183

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轴心资本控股有限公司

合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险信贷和担保
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	22,714		$	56,811		$	75,122		$	83,199		$	87,860		$	90,181		$	92,557		$	94,208		$	95,042		$	95,734
2012						50,749			88,745			103,866			109,765			113,340			115,187			116,559			118,514			118,948
2013									32,786			79,432			94,952			101,765			109,528			111,532			116,501			118,730
2014												35,910			63,361			89,356			98,712			106,341			110,768			111,316
2015															33,105			84,626			103,810			121,482			123,365			127,130
2016																		42,410			75,646			95,624			105,444			106,658
2017																					37,531			76,621			94,020			106,016
2018																								39,333			71,157			76,834
2019																											19,535			33,521
2020																														25,366
总计																														920,253
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														20,223
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	243,609

再保险信贷和担保
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
29.7%			29.1%			13.9%			7.9%			3.6%			2.3%			1.9%			1.6%			0.6%			0.7%

再保险专业线

这项储备类别包括为董事及高级人员的责任、雇佣实务责任、医疗事故、专业弥偿、环境责任、网络及其他错误及遗漏保险风险提供保障的专业业务。基础业务主要是在索赔的基础上撰写的。这笔业务是按比例和超额亏损写的。通常，这一预留类别预计将呈现中长尾索赔报告和支付模式。

关于关键的精算假设，该公司在确定预期损失率和选择亏损发展模式时依赖其亏损经验。专业线业务的亏损报告模式往往是不稳定的，导致在承保年度到期之前，基于已发生的亏损数据的精算指标不稳定。因此，承保年度的初始损失准备金和损失费用一般基于ELR方法并考虑相关的定性因素。随着承保年限的成熟，该公司越来越重视反映其经验的方法，直到其选择几乎完全基于经验的方法。该公司评估在储备类别层面向基于经验的方法过渡的适当性，当它相信其发生的损失发展足以产生有意义的精算指标时，就开始这一过渡。该公司完全转向完全依赖基于经验的方法的速度可能会因储备类别和年份而异，这取决于它对此类适应症的稳定性和相关性的评估。

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险专业线
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	202,330		$	202,548		$	203,632		$	212,362		$	209,993		$	209,133		$	201,175		$	178,046		$	167,553		$	163,620		$	8,396
2012						210,543			217,148			222,578			224,912			223,661			213,805			215,159			207,936			204,530			10,839
2013									210,173			215,431			216,716			215,064			214,668			207,425			183,035			170,614			17,670
2014												220,070			220,132			220,120			220,167			234,567			231,153			230,034			21,710
2015															212,683			213,076			215,362			226,092			233,056			230,331			37,004
2016																		195,753			196,922			200,808			229,187			257,160			55,800
2017																					156,074			157,025			163,474			180,501			64,159
2018																								148,348			151,299			158,552			86,571
2019																											141,702			142,176			101,309
2020																														141,457			123,152
																											总计			$	1,878,975

再保险专业线
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	1,510		$	11,836		$	30,342		$	57,404		$	85,065		$	103,322		$	120,088		$	130,411		$	136,934		$	138,436
2012						780			10,453			29,747			53,827			86,240			107,641			132,392			146,517			156,191
2013									1,069			12,132			30,676			65,218			81,967			105,398			123,927			129,296
2014												2,020			13,089			48,957			74,799			109,581			147,649			159,457
2015															3,134			13,507			41,600			79,330			112,228			132,417
2016																		1,786			20,646			52,820			95,727			125,847
2017																					2,815			15,082			40,082			63,183
2018																								272			2,702			31,594
2019																											377			13,843
2020																														3,824
总计																														954,088
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														65,680
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	990,567

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险专业线
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
1.0%			5.8%			13.0%			15.1%			13.9%			12.1%			9.6%			5.4%			4.4%			0.9%

再保险电机

这一储备类别包括机动业务，该业务为保险公司提供因任何一次事故而引起的机动责任和机动财产损失的保护。损失事故可能涉及一个或多个索赔人，其中分割保险人从事故中汇总索赔。这一储备类别还包括停产的系列-Novae，特别是Novae在2017年第一季度退出或进入决选的汽车再保险业务系列。该公司提供传统的比例和非比例再保险，以及主要与欧洲风险敞口有关的结构化解决方案。

自2010年以来，按比例承保的业务大幅扩张，目前占该业务保费的大部分。大部分保费涉及数量相对较少的大型联合王国(“U.K.”)配额份额再保险条约合同。与马达非比例类别相比，马达比例类别的报告和支付模式通常要短得多。

马达非比例业务包括为几个欧洲国家的分割者签订的标准超额损失合同，大部分保费与英国和法国这两个主要市场有关。自2009/2010年度以来，英国市场上越来越多的大额身体伤害和解是使用指数化年金(定期付款订单)结算的。这导致了英国非比例电动汽车书在较早的事故年份上有一个实质性的更长的发展尾巴。这也导致了一些英国汽车条约的资本化条款，这些条款允许再保险公司解决根据PPO提出的索赔，并一次性支付，以帮助缓解最近几年意外年份发展尾部的拉长。

2017年，英国司法部宣布降低用于计算英国身体伤害案件一次性赔偿的贴现率，即奥格登率(Ogden Rate)。自2017年3月20日起，奥格登税率从加2.5%至负0.75%。这导致了使用PPO解决索赔的数量减少的趋势，以及预计最终损失的增加，特别是与最近几年的事故有关的损失。

自2019年8月5日起，奥格登利率从-0.75%至负0.25%。这导致预计的最终损失减少，特别是与最近几年的事故有关。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险电机
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	164,847		$	169,341		$	173,561		$	179,943		$	176,048		$	166,869		$	155,648		$	150,105		$	142,017		$	139,182		$	17,768
2012						188,256			179,151			166,747			158,734			153,524			143,492			140,251			131,573			131,937			13,920
2013									172,316			171,275			158,838			148,804			145,148			141,827			132,624			129,238			12,486
2014												192,457			196,133			191,121			187,883			183,197			179,646			175,871			6,713
2015															233,605			231,712			235,796			237,299			225,413			223,532			11,590
2016																		257,429			279,115			281,659			270,554			261,473			11,999
2017																					379,810			396,370			377,292			378,976			37,506
2018																								375,513			378,515			391,410			55,538
2019																											354,221			354,568			79,778
2020																														221,276			152,472
																											总计			$	2,407,463

再保险电机
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	24,346		$	49,721		$	65,351		$	76,441		$	83,615		$	89,952		$	94,893		$	95,946		$	98,020		$	100,394
2012						29,851			55,800			71,305			81,695			88,535			92,812			95,269			96,508			98,316
2013									34,780			56,692			71,790			82,510			88,589			94,498			97,715			100,213
2014												44,432			78,589			99,642			108,374			119,252			129,566			139,456
2015															59,120			98,431			120,135			138,317			155,110			169,838
2016																		62,171			110,605			136,449			155,493			175,311
2017																					73,759			141,599			174,770			209,888
2018																								85,701			150,276			200,801
2019																											91,189			159,461
2020																														25,631
总计																														1,379,309
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														233,087
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	1,261,241

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合并财务报表附注

2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险电机
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
22.1%			18.2%			11.0%			7.7%			6.1%			5.0%			3.4%			1.2%			1.5%			1.7%

再保险责任

这一储备类别包括为承保意外伤害业务、超额和过剩意外伤害业务和特殊意外伤害计划的保险公司提供保护的责任线业务。基本业务的主要焦点是一般责任、工人赔偿、汽车责任和额外伤亡。这一储备类别包括停产的系列-Novae，特别是Novae在2017年第一季度退出或进入决选的一般责任再保险业务系列。

索赔报告和付款模式通常是长尾性质的，因此，围绕未来损失发展的不确定性增加。特别是，索赔可能会受到来自多个来源的通胀的影响，包括但不限于经济和医疗通胀、司法通胀、大规模侵权和不断变化的社会趋势。

再保险责任
			已发生的索赔和已分配的索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														2020年12月31日
			截至12月31日止年度，																														已发生但未报告的负债总额加上已报告索赔的预期发展
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	174,639		$	174,227		$	175,605		$	193,629		$	200,328		$	197,061		$	196,289		$	194,372		$	191,594		$	193,320		$	6,656
2012						168,766			164,844			169,091			173,932			175,105			172,431			165,296			159,163			161,267			10,642
2013									173,637			177,377			184,048			186,062			185,681			178,529			157,813			156,342			16,314
2014												201,352			204,684			206,463			202,487			201,313			199,173			189,296			28,929
2015															216,431			216,838			217,784			217,535			215,250			215,178			48,999
2016																		242,579			248,194			253,506			256,767			267,235			73,124
2017																					278,204			273,664			281,677			290,621			95,966
2018																								267,162			272,102			277,824			127,342
2019																											265,317			275,090			186,427
2020																														283,901			239,574
																											总计			$	2,310,074

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

再保险责任
			累计已支付索赔和已分配索赔调整费用，扣除再保险后的净额
			截至12月31日止年度，
事故年			2011年未经审计			2012年未经审计			2013年未经审计			2014年未经审计			2015年未经审计			2016年未经审计			2017年未经审计			2018年未经审计			2019年未经审计			2020
2011			$	5,202		$	21,305		$	40,027		$	70,339		$	92,760		$	112,649		$	123,781		$	136,200		$	142,173		$	150,790
2012						3,545			12,812			28,426			58,881			78,405			101,391			115,874			126,298			134,789
2013									5,977			22,262			52,364			69,100			88,334			102,678			113,217			123,774
2014												7,112			28,700			48,503			70,400			89,760			110,511			131,002
2015															7,274			27,476			54,640			81,010			109,349			131,327
2016																		11,886			37,831			69,903			112,434			143,917
2017																					12,448			42,218			78,830			121,535
2018																								19,369			50,223			85,671
2019																											19,334			45,511
2020																														16,948
总计																														1,085,264
2011年前所有未偿负债，扣除再保险后的净额																														95,411
索赔负债和索赔调整费用，扣除再保险后的净额																														$	1,320,221

再保险责任
按年龄划分的已发生索赔的年平均赔付百分比(扣除再保险后)(未经审计)
第1年			第2年			第3年			第4年			第5年			第6年			7年级			8年级			第9年			第10年
4.5%			9.5%			12.4%			14.3%			11.9%			11.0%			8.1%			6.6%			4.2%			4.5%

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

8.计提亏损和亏损费用准备金(续)

亏损发展表与合并资产负债表的对账

下表将包括在亏损发展表中的截至2020年12月31日的亏损和亏损费用准备金与合并资产负债表中报告的亏损和亏损费用准备金进行对账：

已发生和已支付索赔的披露与负债的对账 未支付的索赔和索赔调整费
						2020年12月31日
						未偿债务净额						就未付的申索可追讨的再保险						未偿债务总额
保险部门
财产和其他						$	794,903					$	508,225					$	1,303,128
海军陆战队						362,631						162,396						525,027
航空业						84,024						64,252						148,276
信用和政治风险						106,644						51,667						158,311
专业线						1,786,152						1,227,183						3,013,335
负债						802,929						1,182,644						1,985,573
总保险分部						3,937,283						3,196,367						7,133,650
再保险分部
财产和其他						1,640,017						497,211						2,137,228
信贷和担保						243,609						70,143						313,752
专业线						990,567						186,245						1,176,812
电动机						1,261,241						228,453						1,489,694
负债						1,320,221						318,222						1,638,443
总再保险部分						5,455,655						1,300,274						6,755,929
总计						$	9,392,938					$	4,496,641					13,889,579
未分配的索赔调整费用																		140,245
外汇和其他(1)																		49,072
(割让)/与追溯交易有关的假定准备金																		(152,130)
未付索赔的总负债和索赔调整费																		$	13,926,766

(1)所有非美元计价的亏损数据按资产负债表的有效汇率折算为美元 材料基础货币的日期。货币汇率的波动可能会导致亏损发展的实质性转变。综合资产负债表中披露的亏损准备金和亏损费用也按资产负债表日的有效汇率重新计量。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

9.购买保险和再保险

在正常业务过程中，本公司购买条约和临时再保险保障，以限制灾难性事件造成的最终损失，降低损失累计风险。

临时再保险为一份保单承担全部或部分损失，本公司单独协商每份临时合同。

条约再保险为特定类型或类别的风险提供保险。该公司的条约再保险协议按超额损失或按比例提供这种保险。超额损失险在达到指定的损失金额后，按合同规定的金额投保。这些条约可以在一份合同中涵盖多个业务领域。根据比例再保险，该公司在其承保的保单上放弃一定比例的保费以及损失和损失费用。这些条约为该公司提供了从第一美元损失开始的特定百分比的保险。

所有这些再保险合约均赋予该公司向再保险人追讨指定数额的损失及损失开支的权利。在再保险人因偿付能力问题、合同语言或承保范围的合同纠纷和/或其他原因而未能履行本协议规定的义务的情况下，本公司仍然要负责任。该公司主要将其业务让给评级为A-或更高的再保险公司。

下表列出了承保和赚取的毛保费和净保费：

			截至2013年12月31日的一年，			2020												2019												2018
						保险费 成文						保险费 挣来						保险费 成文						保险费 挣来						保险费 成文						保险费 挣来
			毛			$	6,826,938					$	6,768,733					$	6,898,858					$	6,910,677					$	6,910,065					$	6,882,217
			割让			(2,490,529)						(2,397,424)						(2,409,243)						(2,323,499)						(2,251,103)						(2,090,722)
			网			$	4,336,409					$	4,371,309					$	4,489,615					$	4,587,178					$	4,658,962					$	4,791,495

截至2020年12月31日止年度，本公司确认已割让亏损及亏损开支$1,914百万 (2019: $1,602百万美元；2018年：美元1,565百万)。

于2020年12月31日，本公司的坏账准备为$24百万 (2019: $18百万美元；2018年：美元21百万)。

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10.制定新的债务和融资安排

A)偿还更多债务

下表汇总了该公司的债务：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019
			5.875高级注释百分比(1)			$	—					$	499,687
			5.150高级注释百分比			246,559						246,491
			4.000高级注释百分比			347,324						346,997
			3.900高级注释百分比			295,748						295,339
			初级附属票据			420,064						419,643
			债务总额			$	1,309,695					$	1,808,157

(1)成立于2020年6月1日，Axis Specialty Finance LLC，a100%拥有的财务子公司，偿还了$500本金总额为，000,000,000,000美元5.875指定到期日的高级票据百分比。

下表提供了该公司债务的主要条款：

			描述			发行日期						合计本金						发行价						净收益						到期日
			5.150高级注释百分比			2014年3月13日						250,000						99.474		%				246,000						2045年4月1日
			4.000高级注释百分比			(2017年12月6日)						350,000						99.780		%				347,000						2027年12月6日
			3.900高级注释百分比			2019年6月19日						300,000						99.360		%				296,000						2029年7月15日
			初级附属票据			2019年12月10日						425,000						99.000		%				420,750						2040年1月15日

			描述			利率，利率						到期利息支付
			5.150高级注释百分比			5.150		%				每年4月1日和10月1日每半年拖欠一次
			4.000高级注释百分比			4.000		%				每年6月6日和12月6日每半年拖欠一次
			3.900高级注释百分比			3.900		%				每年1月15日和7月15日每半年拖欠一次
			初级附属票据(2)			4.900		%				每年1月15日和7月15日每半年一次

(2)将次级债券自发行之日起至(但不包括)2030年1月15日(“票面赎回日”)的应计利息，按4.900%和面值赎回日期(包括面值赎回日期)，利率等于重置利息确定日期的五年期国库券利率，外加3.186%。该批次级债券的利息由二零二零年七月十五日开始，每半年派息一次，日期为每年一月十五日及七月十五日。

5.150高级注释百分比

这个5.150优先票据百分比被列为AXIS Specialty Finance PLC的无担保优先债务，a100拥有%股权的财务子公司。Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance PLC根据5.150高级注释百分比。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

于2019年4月3日，AXIS Capital及AXIS Specialty Finance PLC订立了AXIS Specialty Finance PLC之间的首份补充契约(“第一份补充契约”)，该契约由AXIS Capital作为发行人、AXIS Capital作为担保人以及纽约梅隆银行信托公司(北卡罗来纳州)作为受托人(“受托人”)订立，该优先契约(“契约”)涉及5.150高级注释百分比。

做出这些更改是为了允许5.150%根据百慕大金融管理局的合格资本要求，高级票据有资格成为第3级附属资本。因为这项修正案不会对持有者的利益造成实质性的不利影响5.150%高级票据，第一个补充契约是在未经任何持有人同意的情况下订立的

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10.英国政府债务和融资安排(续)

的5.150高级注释百分比。第一项补充义齿与5.150%只限高级债券，并不影响根据该契约发行的任何其他证券系列。

4.000高级注释百分比

这个4.000优先票据百分比被列为AXIS Specialty Finance PLC的无担保优先债务，a100拥有%股权的财务子公司。Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance PLC根据4.000高级注释百分比。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

3.900高级注释百分比

这个3.900优先票据百分比被列为AXIS Specialty Finance LLC的无担保优先债务，a100拥有%股权的财务子公司。Axis Capital已完全和无条件地担保Axis Specialty Finance LLC根据3.900高级注释百分比。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

本公司有权随时及不时以“完整”赎回价格全部或部分赎回优先票据，赎回价格相等于本金总额或其余预定支付本金及利息的现值之和(以较大者为准)。相关契约包含各种契约，包括对受限制子公司的股票留置权的限制、对受限制子公司的股票处置的限制以及对合并和合并的限制。截至2020年12月31日，该公司遵守了契约中包含的所有契约。

已确认的与高级债券相关的利息支出包括应付利息、发售折扣的摊销和债券发售费用的摊销。发售折扣和债券发售费用将在优先债券未偿还期间摊销。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司的利息开支为$52百万 (2019: $672018年百万美元：美元64百万)。

初级附属票据

这个4.900固定利率重置次级债券百分比被列为Axis Specialty Finance LLC的无担保次级债券，a100拥有%股权的财务子公司。Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance LLC在初级票据项下的所有义务。Axis Capital在本担保项下的债务为无抵押次级债务，与Axis Capital的所有未来无担保及次级债务并列，与Axis Capital的所有未偿还及未来优先债务的偿付权同等。

与次级债券相关确认的利息支出包括应付利息和债券发行费用的摊销。债券发行费用在次级债券未偿还期间摊销。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司的利息开支为$21百万 (2019: $1(亿美元)。

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10.英国政府债务和融资安排(续)

预定债务到期日

下表提供了公司债务在2020年12月31日的预定到期日：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2021			—
			2022			—
			2023			—
			2024			—
			2025			—
			2025年之后			1,325,000
			未摊销贴现和发债费用			(15,305)
			高级票据和应付票据总额			$	1,309,695

B)提供信用证融资服务

2013年11月20日，Axis Capital的若干运营子公司(“参与子公司”)签订了一项修正案，以延长公司担保美元的期限。750与花旗银行欧洲公司(“花旗银行”)的百万信用证贷款(“美元”)750百万元贷款“)根据总偿还协议及其他附属文件(统称”LOC贷款文件“)。750百万贷款，信用证最高总金额为$750100万可代表参与的子公司发行。这些信用证主要用于支持参与子公司的再保险义务。$750百万贷款受某些契约的约束，包括要求维持足够的抵押品，如LOC贷款文件中所定义的，以支付#项下的所有义务750百万设施。这些债务包括未付信用证的或有偿还义务和应付给花旗银行的费用。如果发生违约，花旗银行可以行使某些补救措施，包括对质押抵押品的控制权和终止美元的可获得性。750向任何或所有参与子公司提供100万欧元的贷款。

2015年3月31日，参与的子公司签订了一项修正案，以降低美元的最大总利用率750百万美元的融资规模500百万(“$500百万元贷款“)。所有其他重大条款及条件均维持不变。

2017年3月27日，参与的子公司修改了现有的美元500百万美元贷款将包括额外的$250百万有担保信用证容量(“$250百万贷款“)，根据承诺贷款函和总偿还协议的修正案。250百万贷款，信用证最高总金额为$250百万美元可代表参与的子公司发行，一旦美元500百万设施已得到充分利用。

2020年3月28日，美元的到期日250百万设施延长至2021年3月31日。

2019年12月24日，美元的到期日500百万设施延长至2023年12月31日。

截至2020年12月31日，LOC贷款项下的未偿还信用证为$339百万 (2019: $357(亿美元)。截至2020年12月31日，参与子公司遵守了所有LOC融资契约。

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11.预算承诺和或有事项

A)降低信用风险的集中度

信用风险聚合

本公司在整个集团的基础上监控和管理信用风险的聚合，使其能够考虑针对个别公司、国家、地区、行业以及任何其他相关的相互依存关系的风险敞口管理战略。本公司的信用风险是根据风险来源汇总的。信用风险聚合还通过最大限度地减少承销、融资和投资活动中的重叠来管理。作为其信用汇总框架的一部分，本公司还按国家和单个交易对手(或关联交易对手的母公司)分配总信用额度。这些限额基于各种因素，并根据各种因素进行调整，这些因素包括当前的经济环境和潜在信贷敞口的性质。

公司的信用汇总衡量和报告过程由其信用风险敞口数据库提供便利，该数据库包含交易对手详细信息和信用风险敞口的相关信息。整个公司的管理层都可以访问该数据库，因此提供了透明度，以便实施积极的风险管理战略。该公司还授权第三方工具提供信用风险评估。本公司监控其所有信贷总额，并在适当的情况下调整其内部风险限额和/或采取具体行动以降低我们的风险敞口。

可能使公司面临集中信用风险的资产主要包括现金和投资、未付和已付索赔可收回的再保险以及应收保险费和再保险费余额，如下所述：

(I)管理现金和投资公司

为了减轻与现金和现金等价物相关的集中度和运营风险，本公司限制了可以存放在单一交易对手的最大现金金额，并根据当前评级、前景和其他相关因素限制了可接受的交易对手。

公司的固定到期日投资组合，约为$1210亿或47占其总资产的30%，面临着债券发行人以及托管人等第三方交易对手信誉下降带来的潜在损失。公司的投资组合由外部投资经理根据其投资指导方针进行管理。该公司通过多元化、按评级分级的发行人风险敞口限制，以及对于托管人，通过合同和其他法律补救措施来限制信用风险。不包括美国政府和机构证券，该公司将其信用风险集中度限制在纽约单一企业发行人至2A级或以上证券的投资级固定到期日投资组合的%或以下1对于评级低于A-的证券，其投资级固定到期日投资组合的百分比或更低。

截至2020年12月31日，本公司符合这些限制。

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11.预算承诺和或有事项(续)

(Ii)未支付和已支付的损失和损失费用可追回的部分再保险

如本公司的任何再保险人未能履行其再保险合约下的责任，则本公司须承担与再保险有关的信贷风险，而再保险可就未付及已付的损失及亏损开支追讨。为帮助降低这一风险，本公司购买再保险须遵守其再保险安全委员会规定的财务安全要求。该委员会备存核准再保险人名单、为潜在的新再保险人进行信贷风险评估、定期监察核准再保险人，并考虑可能对其信誉有重大影响的事件，就不同类别的割让业务的交易对手容忍度提出建议，以及监察信贷风险的集中程度。这一评估考虑了广泛的个人属性，包括对交易对手的财务实力、行业地位和其他定性因素的审查。一般而言，委员会要求不符合指定要求的再保险人提供抵押品。

 截至2020年12月31日，按再保险公司划分的三个最大余额占13%, 10%和7% (2019: 12%, 10%和9%)对未支付和已支付的损失和损失费用可追回的再保险。

在2020年12月31日，87.6%(2019年12月31日：89.1在公司就未付和已支付的损失和损失费用可收回的再保险中，抵押品总额可从评级为A-或更高的再保险人那里收取，时间为上午最佳。

(Iii)应收其他保险和再保险保费余额

该公司客户基础的多样性限制了与其应收保险和再保险保费余额相关的信用风险。此外，对于保险合同，公司有权取消不支付保费的承保范围，对于再保险合同，公司有合同权利将应收保费余额与相应的损失和损失费用付款相抵销。

经纪人和其他中介机构代表公司向客户收取保费。该公司制定了管理和监测中介机构信用风险的程序，重点是对最大头寸的日常监测。

这些合同权利有助于减轻信用风险，以及监测应收账款的过期保费余额。鉴于这些缓解因素，并考虑到根据相关合同的条款，目前有很大一部分应收保费余额尚未到期，本公司没有使用具体的信用质量指标来监控其应收保费余额。

于二零二零年十二月三十一日，本公司计提估计无法收回的应收保费余额拨备。$9百万 (2019: $7百万)。

截至2020年12月31日的一年，坏账支出为零 (2019: $零; 2018: $零).

 B)投资银行经纪公司

该公司通过经纪人和与保险公司的直接关系开展业务。截至2020年12月31日的年度，三经纪人占了47% (2019: 47%; 2018: 43%)的毛保费。

达信公司(Marsh&McLennan Companies Inc.)19% (2019: 18%; 2018: 17%)，怡安股份有限公司占17% (2019: 19%; 2018: 17%)，Willis Tower Watson PLC占11% (2019: 10%; 2018: 9%).

没有其他经纪人，也没有单独的投保人或再投保人过去三年中任何一年的毛保费都超过10%。

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11.预算承诺和或有事项(续)

 C)收购再保险公司(ReInsurance A)NCE购买承诺

在正常业务过程中，本公司为其保险和再保险业务购买再保险和退保(统称为“再保险”)保障。最低再保险费按季度合同提前支付。2020年12月31日，公司有未偿还的再保险购买承诺为$132000万美元(2019年：$57(600万美元)，所有这些都将在2023年6月30日之前到期。一个再保险合同下的实际支付将取决于标的保费，并可能超过最低再保险保费。

D)支持更多的法律诉讼

本公司不时须接受日常业务过程中出现的例行法律程序，包括仲裁。这些法律程序一般与该公司在其保险或再保险业务的正常过程中提出或针对该公司提出的索赔有关。与这些诉讼相关的预计应付金额计入公司综合资产负债表中的亏损和亏损费用准备金。

本公司不参与任何在正常业务过程之外发生的重大法律诉讼。

E)收购美国投资公司(Investments)

2020年12月31日，公司拥有s $588百万 (2019: $588百万)与其其他投资组合相关的无资金支持的投资承诺，可由投资经理赎回(参见附注5(C))。投资‘)。截至2020年12月31日，该公司拥有46百万美元(2019年：$32百万)的资金不足的投资承诺，用于购买商业抵押贷款。

F)管理劳合社的投资基金

该公司通过其公司成员AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporation Capital UK II Limited在劳合社市场运营，这两家公司提供70%和30%，分别为辛迪加1686的资本支持。Axis Corporation Capital UK II Limited是辛迪加2007的唯一企业成员。劳合社每年通过应用基于偿付能力II监管规则的资本模型，为公司成员设定资本金要求。

用于支持承保或固定资产贷款的资本可以通过现金、某些投资和认可银行提供的信用证来支付。

截至2020年12月31日，投资和现金f $1.2十亿 (2019: $1.3亿)仅限于满足公司的FAL要求(请参阅注释5“投资”和注释21‘法定财务信息‘).

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12.签订新的租约

在正常业务过程中，本公司续签并签订新的办公物业和设备租约，这些租约将于不同日期到期。

在租赁开始之日，公司评估合同是否为租赁或包含租赁。在开始日期，本公司确定每个单独租赁组成部分的分类为融资租赁或经营租赁。该公司的租约目前全部归类为经营性租约。对于租期超过12个月的经营租赁，本公司将按租赁开始日的租赁付款现值在公司的综合资产负债表中确认租赁负债和使用权资产。

在开始日期，本公司通过假设行使被视为合理确定的续期选择权来确定租赁条款。本公司全权决定是否行使租约续期选择权。

由于租赁合同一般不提供隐含贴现率，本公司根据开始日期可获得的信息使用递增借款利率来确定租赁付款的现值。递增借款利率基于期限与相关租赁期限相似的借款。本公司已作出会计政策选择，不包括在确定借款期限时不能合理确定行使的续签、终止或购买选择权。

本公司的租赁协议不包含任何重大剩余价值担保或重大限制性契约。

经营租赁租金自开始之日起按直线法在租赁期内支出。

下表为公司租赁费用总额及租赁交易产生的现金流：

						年终						年终
						2020年12月31日						2019年12月31日
			租赁费：
			经营租赁费用			$	24,726					$	27,549
			短期租赁费用(1)			299						1,132
			转租收入(2)			(3,578)						(1,144)
			租赁总费用			$	21,447					$	27,537
			其他信息：
			经营性租赁的经营性现金流出			$	20,452					$	25,004
			以新的经营租赁负债换取的使用权资产			$	36,742					$	—
			加权平均剩余租赁期限-经营租赁(3)			10.2年份						9.0年份
			加权平均贴现率-经营租赁(4)			4.2		%				4.7		%

(一)短期租赁费用按租赁期限直线确认。

(二)部分转租收入主要与纽约和伦敦的写字楼物业有关。

(三)加权平均剩余租赁年限是根据报告日的剩余租赁年限和每份租赁的租赁负债余额计算的。

(4)加权平均折扣率是根据报告日用于计算各租约租赁负债余额的贴现率和报告日各租约租赁付款余额的折现率计算得出的，加权平均折扣率是根据报告日用于计算各租约租赁负债余额的贴现率和报告日各租约租赁付款余额的折现率计算得出的。

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12、新租约(续)

下表为本公司经营租赁负债于2020年12月31日的预定到期日：

						预期
			截至十二月三十一日止的年度，			现金流
			2021			$	22,817
			2022			23,598
			2023			20,190
			2024			14,478
			2025			13,849
			后来的几年			78,987
			折扣			(33,656)
			已贴现的经营租赁负债总额			$	140,263

在2020年2月1日，也就是开工日期，公司反映了15公司合并资产负债表中佐治亚州阿尔法雷塔一处新写字楼物业的年度租约。因此，该租约也反映在上面的到期表中。的合同租赁总成本15一年的租赁费是$402000万。

下表为本公司经营租赁负债于2019年12月31日的预定到期日：

			截至十二月三十一日止的年度，
			2020			$	19,225
			2021			19,129
			2022			20,049
			2023			16,641
			2024			11,006
			后来的几年			58,562
			折扣			(29,028)
			已贴现的经营租赁负债总额			$	115,584

截至2018年12月31日的年度，总租赁费用为 $332000万。

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13.提高每股普通股收益。

下表比较了普通股每股收益(亏损)和稀释后普通股收益(亏损)：

			在截至2013年12月31日的年度内，			2020						2019						2018
			普通股每股收益(亏损)
			净收益(亏损)			$	(120,424)					$	323,473					$	43,021
			减去：优先股股息			30,250						41,112						42,625
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	(150,674)					$	282,361					$	396
			加权平均已发行普通股			84,262						83,894						83,501
			普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.37					$	—
			稀释后普通股每股收益(亏损)
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	(150,674)					$	282,361					$	396
			加权平均已发行普通股			84,262						83,894						83,501
			基于股份的薪酬计划(1)			—						579						506
			加权平均稀释后已发行普通股			84,262						84,473						84,007
			稀释后普通股每股收益(亏损)			$	(1.79)					$	3.34					$	—
			不计入摊薄计算的加权平均反摊薄股份			922						154						245

(1)除由于截至2020年12月31日止年度确认的净亏损外，股份等价物为反摊薄。

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14.提高股东权益

A)购买普通股

公司的法定股本为800,000,000普通股，面值$0.0125每股。

下表列出了已发行和已发行普通股的变化：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			已发行股份，年初余额			176,580						176,580						176,580
			已发行股份			—						—						—
			年底已发行股份总数			176,580						176,580						176,580
			库存股，年初余额			(92,621)						(92,994)						(93,419)
			回购股份			(194)						(176)						(200)
			重新发行的股票			588						549						625
			年末库藏股合计			(92,227)						(92,621)						(92,994)
			总流通股			84,353						83,959						83,586

库存股

公司董事会自2017年12月31日起未授权普通股回购计划。

下表列出了从财政部持有的股票中回购的普通股：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			在公开市场上：
			总股份数			—						—						—
			总成本			$	—					$	—					$	—
			每股平均价格(1)			$	—					$	—					$	—
			员工来信：(2)
			总股份数			194						176						200
			总成本			$	10,382					$	10,165					$	10,080
			每股平均价格(1)			$	53.43					$	57.66					$	50.40
			回购的股份总数：
			总股份数			194						176						200
			总成本			$	10,382					$	10,165					$	10,080
			每股平均价格(1)			$	53.43					$	57.66					$	50.40

(一)使用整数计算。

(二)从员工手中回购股份，以清偿与股份结算的限制性股票单位归属相关的预扣税义务。

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14、增加股东权益(续)

B)购买更多优先股

D系列优先股

2013年5月20日，公司发行了美元225百万美元5.50%D系列优先股，面值$0.0125每股，清算优先权为$25.00每股。公司可在2018年6月1日或之后赎回D系列优先股，赎回价格为$25.00每股。D系列优先股的股息是非累积的。D系列优先股的持有者只有在董事会宣布的情况下，才有权从最初的发行日期起每季度收到拖欠的非累积现金股息，从2013年9月1日开始，每年的3月、6月、9月和12月的第一天。在宣布的范围内，就每个股息期而言，每股股息的累计金额等于5.50每年清算优先权的%。

2020年1月17日，本公司赎回全部9,000,000D系列优先股，总清算优先股为$225百万美元。

E系列优先股

2016年11月7日，公司发行美元550百万美元5.50%E系列优先股，面值$0.0125每股，清算优先权为$2,500每股。公司可能在2021年11月7日或之后赎回E系列优先股，赎回价格为$2,500每股。E系列优先股的股息是非累积的。E系列优先股的持有者只有在董事会宣布的情况下，才有权从最初的发行日期起获得季度拖欠的非累积现金股息，从2017年1月15日开始，每年的1月、4月、7月和10月的第15天。在宣布的范围内，就每个股息期而言，每股股息的累计金额等于5.50每年清算优先权的%。

分红

下表列出了宣布和支付的与公司普通股和优先股相关的股息：

						每股数据
						宣布的股息						在申报年度支付的股息						在宣布后一年内支付的股息
			截至2018年12月31日的年度
			**普通股			$	1.57					$	1.17					$	0.40
			*D系列优先股			$	1.38					$	1.03					$	0.34
			*E系列优先股			$	137.50					$	103.13					$	34.38
			截至2019年12月31日的年度
			**普通股			$	1.61					$	1.20					$	0.41
			*D系列优先股(1)			$	1.21					$	1.03					$	0.18
			*E系列优先股			$	137.50					$	103.13					$	34.38
			截至2020年12月31日的年度
			**普通股			$	1.65					$	1.23					$	0.42
			*E系列优先股			$	137.50					$	103.13					$	34.38

(1)2020年1月17日，公司赎回全部9,000,000D系列优先股，总清算优先股为$2252000万。D系列优先股的末期股息于2019年宣布。

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15.制定不同的退休计划

公司维持固定缴款计划，为符合条件的员工提供退休福利。对这些计划的缴费由外部管理，以合格的薪酬为基础。

对于符合条件的美国员工，公司提供一项不受限制的递延补偿计划，使员工对该计划的贡献超过公司401(K)计划所允许的数额。此外，雇员可以从收到的任何奖金中支付额外的供款，并从雇主对该计划的酌情供款中受益。

2020年间，养老金支出总额为$29百万 (2019: $28百万美元和2018年：美元27百万美元)，以支付上述退休福利。

16.取消以股份为基础的薪酬

2017年5月，股东批准设立AXIS资本控股有限公司2017长期股权补偿计划(《2017计划》)。2017年计划规定，除其他事项外，发行限制性股票、限制性股票单位(股份结算奖励和现金结算奖励)、业绩单位(股份结算奖励和现金结算奖励)。

奖励)、股票期权、股票增值权和其他以股权为基础的奖励给公司的员工和董事。2017年计划共授权发布3,400,000普通股。公司2017年度计划于2017年5月到期，取代了2007年度长期股权补偿计划(“2007计划”)。根据2007年计划可供授予的所有剩余股份已被取消。在2007年计划期满前根据该计划作出的裁决仍按照2007年计划的条款有效。在2020年12月31日，1,912,055根据2017年计划，股权奖励仍然可以发放。每项奖励的公允价值均以授予日公司普通股的公允市值确定。

限制性股票单位-股份-结算

根据2017年计划或2007年计划授予的股份结算限制性股票单位三年期间，按照三年中的分级归属明细表三从授权日开始的年度分期付款，或根据四年中的分级归属明细表四从赠与之日起每年分期付款。

限制性股票单位-现金结算

根据2017年计划或2007年计划授予的现金结算限制性股票单位是责任奖励，通常是在三年期间，或根据四年自授予之日起分四个年度分期付款的分级授予时间表。

业绩限制性股票单位--股份结算和现金结算

根据2017年计划或2007年计划授予的业绩限制性股票单位代表基于在适用的业绩期间达到既定业绩标准和继续服务而在未来获得指定数量普通股的权利。根据这些计划颁发的奖励通常在悬崖上授予

结束于三年句号。薪酬费用在适用的必要服务期内以直线方式确认，并根据在适用的履约期内实现既定业绩标准的情况进行定期调整。授予的业绩限制性股票单位要么是以股票结算的奖励，要么是以现金结算的责任奖励。

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16、以股份为基础的薪酬调整(续)

加速条文

根据2017年计划和2007年计划提供的赠款通常允许加快对员工的

公司控制权变更后的死亡、永久残疾或某些终止两年

控制事件的更改。尽管有这些归属条款，但公司董事会薪酬委员会拥有广泛的权力，可以酌情加快归属。

退休计划

于二零一六年，本公司设立AXIS行政限制性股票单位退休计划(“计划”)，以奖励本公司若干合资格长期雇员的敬业服务。该计划于2017年实施。在某些条件得到满足的情况下，符合条件的员工在退休时或退休后不会丧失其所有已发行的以股票结算的限制性股票单位或以现金结算的限制性股票单位。如果没有该计划，未完成的限制性股票单位一般会在终止雇佣时被没收。

A)获得个股票结算奖励

下表提供了公司以股份结算的限制性股票单位的活动摘要：

						股份结算业绩 限售股单位												股份结算服务 限售股单位
						数量： 受限 库存单位						加权平均授权日 公允价值(1)						数量： 受限 库存单位						加权平均 授予日期 公允价值(1)
			非既得限制性股票单位-2018年12月31日			232						$	54.54					1,411						$	54.12
			授与			127						54.70						523						54.88
			既得			(61)						53.82						(487)						54.29
			没收			(40)						64.01						(174)						54.49
			非既得限制性股票单位-2019年12月31日			258						53.31						1,273						54.32
			授与			97						62.26						894						58.98
			既得			(27)						64.01						(561)						55.29
			没收			(39)						48.89						(105)						57.54
			非既得限制性股票单位-2020年12月31日			289						$	55.92					1,501						$	56.50

(1)公允价值以本公司普通股于授出日的收市价为基准。

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16、以股份为基础的薪酬调整(续)

B)颁发个现金结算奖

下表提供了公司以现金结算的限制性股票单位的活动摘要：

						*现金结算业绩限制性股票单位						现金结算服务限制性股票单位
						数量： 限制性股票单位						数量： 限制性股票单位
			非既得限制性股票单位-2018年12月31日			27						932
			授与			—						364
			既得			(12)						(333)
			没收			(9)						(110)
			非既得限制性股票单位-2019年12月31日			6						853
			授与			—						1
			既得			(6)						(332)
			没收			—						(51)
			非既得限制性股票单位-2020年12月31日			—						471

下表提供了与基于股份的薪酬相关的附加信息：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			基于股份的薪酬费用(1)			$	47,789					$	52,218					$	54,011
			与基于股份的薪酬费用相关的税收优惠			$	8,061					$	8,913					$	7,772
			现金结算限制性股票单位的负债(2)			$	13,273					$	21,731					$	20,648
			归属限制性股票单位的公允价值(3)			$	50,757					$	51,206					$	50,750
			未确认的基于股份的薪酬费用			$	74,014					$	75,770					$	87,341
			与确认未确认的基于股份的薪酬费用相关的预期加权平均期间			2.4年份						2.3年份						2.4年份

(一)与股份结算股票单位和现金结算限制性股票单位有关的股票。

(二)在合并资产负债表中计入其他负债的资产。

(3)公允价值以本公司普通股在归属日的收盘价为准。

17.取消关联方交易

公司董事会成员Charles Davis先生是Stone Point Capital，LLC(“Stone Point”)的首席执行官。在正常业务过程中，公司聘请Stone Point的关联公司Sky Harbor Capital Management，LLC为某些短期高收益债务组合提供资产管理服务。在截至2020年12月31日的一年中，支付给天空港口资本管理公司(Sky Harbor Capital Management，LLC)的总费用为 $3百万 (2019: $3百万美元；2018年：美元2百万)。

该公司拥有投资d $7NXT Capital高级贷款基金II、LP和美元18百万美元的NXT案例资本高级贷款基金III，LP。这些基金的管理人是NXT Capital Inc.(“NXT Capital”)的间接子公司。由Stone Point间接拥有的投资基金大约伊利43的百分比NXT Capital直到2018年8月出售了这一所有权权益。截至2018年12月31日的年度，支付给NXT Capital的费用为1百万美元。

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17、公开关联方交易(续)

此外，该公司还投资了泰德$38百万吨自由消费信贷基金，LLC-系列B该基金的管理人是自由金融资产管理公司(“自由”)，它是万神殿合伙人有限责任公司(“万神殿”)的间接子公司。Stone Point管理的投资基金大约拥有 14.5的百分比万神殿。在截至2020年12月31日的一年中，支付给Freedom的费用为2百万美元(2019年：$3百万美元；2018年：美元2百万)。

该公司已投资$23在Stone Point的私募股权基金--三叉戟八世L.P.(“三叉戟八世”)中投资100万美元。截至2020年12月31日的年度，费用支付D至石角与三叉戟八号有关的费用为$1百万(2019年: $零; 2018: $零).

该公司已投资$11百万与Stone Point共同投资，以获得T-VIII Co-Invest-A LP的合伙权益。T-VIII Co-Invest-A LP由Stone Point成立，目的是促进多个投资者对金融咨询公司达夫-菲尔普斯有限责任公司(Duff&菲尔普斯，LLC)的投资。截至二零二零年十二月三十一日止年度，本公司并无就三叉戟VIII共同投资向Stone Point支付任何费用。

公司董事长布特先生收到了截至2020年12月31日的年度为$0.4百万美元(2019年：$0.4百万美元；2018年：美元0.5根据布特先生与本公司于二零二零年十二月三十一日终止的顾问协议的条款。

本公司的投资组合包括被认为有能力对被投资公司的经营和财务政策产生重大影响的某些投资。当本公司对一家公司的普通股投资20%或以上，或对封闭式基金、有限合伙企业、有限责任公司或类似投资工具的投资超过3%至5%时，通常认为存在重大影响。作为$404百万(2019: $410(本公司一般向该等投资的投资管理人支付管理费及履约费)。(本公司一般向该等投资的投资管理人支付管理费及履约费。本公司认为，支付给投资经理的所有费用都是按照与谈判达成的公平合同一致的市场费率计算的。

哈灵顿和哈灵顿于2016年重新开始运营(参见附注5‘投资‘)。该公司有能力对哈灵顿和哈灵顿再保险公司的经营和财务政策施加重大影响。在正常业务过程中，本公司与哈灵顿再保险公司进行某些再保险交易。截至2020年12月31日止年度，本公司放弃再保险保费$2562000万美元(2019年：$2472000万美元；2018年：美元194(700万美元)，并让出损失$1872000万美元(2019年：$1572000万美元；2018年：美元142(100万)到哈灵顿再保险公司(Harrington Re)。此外，哈灵顿再保险公司还向该公司支付了一定的收购成本和行政费用。截至2020年12月31日，对未付和已付损失可追回的再保险金额为#美元。6412000万美元(2019年：$5181000万美元)，应付再保险分保金额包括在应付保险和再保险余额中#美元。1882000万美元(2019年：$159(亿美元)在合并资产负债表中。所有交易都是以一致的市场价格进行的。新台币与谈判的手臂距离合同。

2013年11月5日，本公司成立了AXIS Ventures ReInsurance Limited(“Ventures Re”)，这是一家在百慕大注册的保险公司。Ventures Re的所有董事都是该公司的雇员。自2015年1月1日起，Ventures Re不再计入本公司的综合财务报表。在正常业务过程中，本公司与Ventures Re签订了若干再保险合同。自2020年1月1日起，Ventures再保险公司与多家再保险公司签订了续签再保险合同。截至2020年12月31日止年度，本公司让出保费$零 (2019: $1922000万美元；2018年：美元182(700万美元)，并让出损失$零 (2019: $1402000万美元；2018年：美元1383.5亿美元)给风险投资再保险公司(Ventures Re)。此外，风险投资公司还向公司支付了一定的收购成本和行政费用。截至2020年12月31日，对未付和已付损失可追回的再保险金额为#美元。零 (2019: $1991000万美元)，应付再保险分保金额包括在应付保险和再保险余额中#美元。零 (2019: $46(亿美元)在合并资产负债表中。所有交易都是以与谈判达成的距离合同一致的市场费率进行的。

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18.预算重组费用

在截至2020年12月31日的一年中，重组费用为82000万美元(2019年：$372000万美元和2018年：美元67(亿)，分别相关为公司于2017年启动的转型计划做出贡献。该计划包括整合2017年第四季度开始的Novae，重新调整公司的事故和健康业务，以及旨在提高效率和增强盈利能力的其他计划，同时提供以客户为中心的运营模式。

19.    所得税

根据百慕大现行法律，Axis Capital在百慕大注册的子公司无需为收入或资本利得在百慕大缴纳任何税款。本公司已收到百慕大财政部长的保证，即在2035年3月之前，一旦征收任何税款，公司将在百慕大免税。本公司的主要百慕大附属公司在新加坡设有营运分支机构，须缴交该司法管辖区的相关税项。新加坡分行不在该税收管辖区接受审查，但在2017至2020纳税年度仍需接受审查。

Axis Capital的美国子公司需缴纳联邦、州和地方企业所得税，以及适用于美国公司的其他税收。联邦所得税的规定是根据《美国国税法》和《条例》的综合税收条款的原则确定的。如果美国子公司在美国集团以外支付股息，将适用预扣税。该公司在美国的子公司没有接受审查，但在2017至2020纳税年度仍需接受审查。

在加拿大，Axis Capital的美国再保险公司通过分支机构运营，其美国服务公司在加拿大拥有一家无限责任公司子公司。加拿大的业务需要缴纳该司法管辖区的相关税收，并在2016至2020纳税年度内继续接受审查。

2018年，Axis Capital在爱尔兰、英国、比利时、卢森堡、巴西和迪拜设有子公司。自2019年1月1日起，Axis Capital在比利时的子公司合并为Axis Specialty Europe。此外，该公司于2019年12月停止在卢森堡的业务。因此，Axis Capital在2020年在爱尔兰、英国、巴西和迪拜设有子公司。2018年，Axis Capital的爱尔兰业务在英国和瑞士设有分支机构。自2019年1月1日起，Axis Specialty Europe和Aviabel SA合并后，Axis Capital的爱尔兰业务也在比利时和荷兰设有分支机构。爱尔兰正在进行2016和2017纳税年度的审计，比利时正在进行2017和2018纳税年度的审计。Axis Capital的子公司或分支机构没有其他正在进行的审计，但在2016至2020纳税年度内，这些审计仍受到所有适用司法管辖区的审查。

在英国，该公司通过劳合社财团运营，其收入在英国须纳税，由其公司成员支付。劳合社的业务收入也要在劳合社运营的其他司法管辖区纳税，包括美国。根据劳合社和美国国税局之间的一项结束协议，劳合社的企业成员要为劳合社财团在美国的关联收入缴纳美国所得税。如果劳合社的财团在英国以外的地方纳税，他们可以申请抵免外国税收，仅限于对相同收入征收的英国等值税收。

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19、取消免征所得税(续)

下表提供了所得税费用和纳税净资产的分析：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			当期所得税费用(福利)
			美国			$	(1,122)					$	12,601					$	(5,401)
			欧洲			365						22,425						10,409
			其他			—						469						51
			递延所得税费用(福利)
			美国			(3,098)						17,665						15,288
			欧洲			(8,466)						(29,468)						(49,833)
			所得税费用(福利)合计			$	(12,321)					$	23,692					$	(29,486)
			当期应收税金净额(应付款)			$	12,205					$	13,130					$	9,683
			递延税金净资产(负债)			(1,625)						18,621						39,775
			纳税净资产			$	10,580					$	31,751					$	49,458

 

递延所得税反映了用于财务报告和所得税目的的资产和负债账面金额之间的暂时性差异对税收的影响。下表提供了递延税项资产和负债的重要组成部分的详细信息：

			12月31日，			2020						2019
			递延税项资产：
			对亏损和亏损费用的净准备金进行贴现			$	47,912					$	40,523
			未赚取的保费			46,049						42,709
			营业和资本亏损结转(1)			80,008						85,901
			应计项目目前不可扣除			28,096						29,705
			税收抵免			11,142						2,956
			其他递延税项资产			24,266						14,355
			估值扣除前的递延税项资产			237,473						216,149
			估值免税额			(20,778)						(18,560)
			递延税项资产扣除估值免税额后的净额			216,695						197,589
			递延税项负债：
			递延收购成本			(33,550)						(38,320)
			未实现投资净收益			(62,921)						(30,434)
			无形资产			(46,132)						(44,199)
			均衡储备			(2,825)						(2,825)
			其他递延税项负债			(72,892)						(63,190)
			递延税项负债			(218,320)						(178,968)
			递延税项净资产			$	(1,625)					$	18,621

(1)扣除2020年12月31日和2019年12月31日的营业亏损总额，结转的总营业亏损包括劳合社递延年度的账户亏损$39300万美元和300万美元50分别为2000万人。

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19、取消免征所得税(续)

下表汇总了营业损失和资本损失结转总额以及税收抵免：

			十二月三十一号，			2020						2019
			营业和资本亏损结转(1)
			新加坡(分行)营业亏损结转			$	110,504					$	103,899
			英国营业亏损结转(2)			357,226						431,374
			爱尔兰营业亏损结转			404						9,064
			爱尔兰资本亏损结转			716						716
			比利时营业亏损结转			1,850						—
			税收抵免(1)
			爱尔兰外国税收抵免			$	2,386					$	2,092
			英国税收抵免			8,756						864

(一)自2020年12月31日起，所有剩余经营亏损和资本亏损结转及税收抵免均可无限期结转。

(2)扣除2020年12月31日和2019年12月31日，英国营业亏损结转包括劳合社递延年度的账户亏损$206300万美元和300万美元2931000万，分别小莉。

下表显示了对该公司估值津贴变动情况的分析：

			12月31日，			2020						2019
			所得税费用：
			估价免税额-年初			$	18,560					$	13,891
			营业亏损结转			661						2,445
			外国税收抵免			293						(114)
			英国分行资产和其他外国利差			1,264						2,338
			估值免税额-年终			$	20,778					$	18,560
			累计其他综合收益：
			估价免税额-年初			—						5,064
			与投资有关的项目变动			—						(5,064)
			估值免税额-年终			—						—
			总估值免税额-年终			$	20,778					$	18,560

于2020年12月31日及2019年12月31日，本公司就：(1)与新加坡业务有关的营业亏损结转；(2)爱尔兰未使用的外国税收抵免及(3)与分行业务相关的若干其他递延税项资产，设立全额估值津贴。2019年12月31日，由于公司处于未实现投资收益状态，释放了某些未实现投资损失的估值津贴。

虽然不能保证实现，但管理层认为，记录的递延税净资产的税收优惠更有可能实现。在评估本公司在产生这些税项资产的司法管辖区内收回这些税项资产的能力时，它考虑了所有可用的正面和负面证据，包括历史业绩、营业亏损结转潜力和递延税项负债的预定冲销。该公司相信，它在美国和英国的业务将在未来产生大量的应税收入，并有递延纳税负债，这些负债将在未来时期冲销，因此公司相信有足够的普通应税收入可用于利用所有剩余的普通递延纳税资产。

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19、取消免征所得税(续)

在2020年和2019年12月31日，有不是未确认的税收优惠。

下表列出了国内和国外司法管辖区之间所得税前收入的分配情况，并对实际所得税税率与通过适用以下有效税率计算的金额进行了调整。0根据百慕大法律，所得税前收入的百分比：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			所得税前收入(亏损)
			百慕大(国内)			$	(45,951)					$	179,418					$	181,597
			外国			(86,794)						167,747						(168,062)
			*所得税前总收入(亏损)			$	(132,745)					$	347,165					$	13,535
			实际税率对账(所得税前收入的百分比)
			预期税率			0.0		%				0.0		%				0.0		%
			按当地预期税率征收的外国税：
			美国			5.6		%				8.1		%				65.7		%
			欧洲			9.2		%				0.4		%				(289.7)		%
			估值免税额			(1.7)		%				1.3		%				(13.4)		%
			免税收入净额			—		%				—		%				(3.3)		%
			欧洲制定的税率的变化			(1.7)		%				—		%				16.9		%
			其他			(2.1)		%				(3.0)		%				5.9		%
			实际税率			9.3		%				6.8		%				(217.9)		%

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20、收入及其他综合收益(亏损)

下表列出了分配给其他综合收益(亏损)各组成部分的税收影响：

						税前金额						所得税(费用)福利						税额净额
			截至2020年12月31日的年度
			可供出售的投资项目：
			未确认预期信贷损失准备的年度内发生的未实现收益(亏损)			$	360,357					$	(43,191)					$	317,166
			已确认计提预期信贷损失准备的年度内发生的未实现收益(亏损)			(40)						—						(40)
			对净收入(亏损)中确认的已实现(收益)净亏损、减值亏损和OTTI亏损进行重新分类的调整			(90,380)						12,368						(78,012)
			年内发生的未实现收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额			269,937						(30,823)						239,114
			外币折算调整			3,571						—						3,571
			扣除税后的其他综合收益(亏损)总额			$	273,508					$	(30,823)					$	242,685
			截至2019年12月31日的年度
			可供出售的投资项目：
			本年度发生的未实现收益(亏损)			$	414,982					$	(40,367)					$	374,615
			对在净收益(亏损)中确认的已实现(收益)净亏损和OTTI亏损进行重新分类的调整			$	(29,618)					$	4,889					$	(24,729)
			年内发生的未实现收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额 (1)			385,364						(35,478)						349,886
			外币折算调整			(1,066)						—						(1,066)
			扣除税后的其他综合收益(亏损)总额			$	384,298					$	(35,478)					$	348,820
			截至2018年12月31日的年度
			可供出售的投资项目：
			本年度发生的未实现收益(亏损)			$	(297,259)					$	5,528					$	(291,731)
			对在净收益(亏损)中确认的已实现(收益)净亏损和OTTI亏损进行重新分类的调整			105,730						(4,828)						100,902
			年内发生的未实现收益(亏损)，扣除重新分类调整后的净额			(191,529)						700						(190,829)
			外币折算调整			(11,165)						—						(11,165)
			扣除税后的其他综合收益(亏损)总额			$	(202,694)					$	700					$	(201,994)

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20、收益及其他综合收益(亏损)(续)

下表显示了从累计其他全面收益(“AOCI”)重新分类为净额的金额的详细情况

收入(亏损)：

									从AOCI重新分类的金额(1)
			AOCI组件			包括重新分类调整的合并操作报表行项目			截至十二月三十一日止的年度，
									2020						2019						2018
			可供出售投资的未实现收益(亏损)
						其他已实现损益			$	91,866					$	36,602					$	(95,997)
						减值损失			(1,486)						—						—
						OTTI损耗			—						(6,984)						(9,733)
						税前合计			90,380						29,618						(105,730)
						所得税(费用)福利			(12,368)						(4,889)						4,828
						税后净额			$	78,012					$	24,729					$	(100,902)
			外币折算调整(2)
						汇兑损益			$	—					$	6,043					$	—
						所得税(费用)福利			—						—						—
						扣除税金后的净额			$	—					$	6,043					$	—

(1)括号内的金额为计入净收益(亏损)的费用。

(2)在此之前，公司发布了与Aviabel Re S.A.相关的累计折算调整数$。6从合并资产负债表中的AOCI到2019年12月18日与该实体清算相关的合并经营报表中的汇兑损失(收益)。

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21.披露法定财务信息

该公司的保险和再保险业务受其经营地区的保险和再保险法律法规的约束，其中最重要的司法管辖区包括百慕大、爱尔兰和美国。此外，该公司还受劳合社的监管。这些法规包括对未经保险监管部门事先批准而向股东发放的股息或其他分派(如贷款或现金垫款)的金额进行某些限制。

下表显示了该公司每个最重要监管辖区的法定资本和盈余：

						百慕达									爱尔兰									美国
			十二月三十一号，			2020			2019						2020			2019						2020			2019
			规定的法定资本和盈余			$	1,584,854		$	1,502,153					$	778,493		$	719,405					$	542,824		$	500,750
			可用法定资本和盈余			$	3,004,077		$	3,288,752					$	1,085,317		$	1,069,621					$	1,685,684		$	1,713,013

百慕达

根据1978年保险法、百慕大修订及相关法规(“该法案”)，本公司的百慕大附属公司AXIS Specialty百慕大须维持最低法定资本及盈余等于最低偿付能力保证金(“MSM”)及增强资本要求(“ECR”)中较大者。MSM是$中的较大者100百万，50净保费的百分比，15损失和损失费用净准备金的%，以及25ECR的%。公司的ECR是计算的根据百慕大金融管理局(“BMA”)开发的基于风险的标准资本模型进行模拟。2016年，BMA实施了经济资产负债表(EBS)框架，作为确定ECR的基础。截至2020年12月31日和2019年12月31日，所需和可用的法定资本和盈余均基于这一EBS框架。

根据该法案，AXIS Specialty百慕大公司在支付股息方面受到限制，股息金额超过25上一年法定资本和盈余的%，据此签署的宣誓书至少有二要求董事会成员证明，任何超过该金额的股息都不会导致公司无法达到其相关利润率。-于2020年12月31日，百慕大专业公司在满足法定资本和盈余最低要求的情况下，无需签署宣誓书即可支付的最高股息轴约为$792百万 (2019: $844百万)。

爱尔兰

自2016年1月1日起，公司的爱尔兰子公司AXIS Specialty Europe和AXIS Re SE必须始终保持最低资本金要求(MCR)和偿付能力资本金要求(SCR)。资本需求是参照偿付能力II的定义计算的。如果一个实体低于MCR或SCR，爱尔兰中央银行有权采取行动恢复公司的财务状况Any的爱尔兰子公司。在2020年至2019年期间，该公司的爱尔兰子公司都遵守了这些要求。

在满足偿付能力和资本要求的前提下，公司的爱尔兰子公司可以宣布分红。最高股息限于“超额合格自有资金”，定义为超过偿付能力II的超额资本，也可能限于“可供分配的利润”，定义为累计已实现利润减去累计已实现亏损和法定准备金。为了应对持续的新冠肺炎疫情，爱尔兰中央银行要求公司的爱尔兰子公司在进行任何分配之前，必须获得批准。截至2020年12月31日，公司爱尔兰子公司在满足偿付能力和资本要求后，可以支付的最大股息约为$11百万 (2019: $70百万)。

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21.公开法定财务信息(续)

美国

该公司在美国的业务所需的法定资本和盈余是使用基于风险的资本公式(“RBC”)确定的，该公式是全美保险监理员协会(“专员”)的一种方法，根据其规模和风险状况来衡量美国报告实体支持其整体业务运营所需的最低资本。如一间公司低於根据“商业信贷资料库”所厘定的认可管制水平，银行监理专员获授权采取任何认为需要的规管行动，以保障投保人及债权人。该公司在美国的保险子公司可能支付的最高股息受到所在州监管要求的限制。一般来说，公司在美国的每个保险子公司可支付的最高股息仅限于未分配盈余(法定相当于留存收益)，也可限于法定净收入、净投资收入或10法定资本和盈余总额的百分比。截至2020年12月31日，公司美国保险业务在未经监管部门批准的情况下可以支付的最高股息约为$110百万 (2019: $141百万)。

伦敦劳合社

该公司通过其公司成员AXIS Corporation Capital UK Limited和AXIS Corporation Capital UK II Limited在劳合社市场运营，这两家公司提供70%和30分别为辛迪加1686资本支持的30%。Axis Corporation Capital UK Limited在2018年12月31日之前一直是辛迪加1686的唯一企业成员。自2017年8月4日起，Axis Managing Agency接管辛迪加1686，以自2014年起生效的Asta Managing Agency Limited取代本公司的第三方管理代理协议。

Axis Capital UK II Limited是辛迪加2007的唯一企业成员。2018年1月1日，公司获得劳合社对AXIS管理机构的授权，开始对辛迪加2007进行管理和监督。

劳合社及劳合社集团的法人成员均须遵守劳合社的规则，而劳合社的规则是由公司细则所订明，以及劳合社理事会根据1982年劳合社法令所赋予的权力而订立的规定。这些规则订明会员的会费、他们对劳合社中央基金的供款水平，以及他们必须存放在劳合社以支持其承保的资产。劳合社理事会拥有广泛的权力来制裁违反其规则的行为，包括限制或禁止成员加入劳合社集团的权力。

用于支持承销(FAL)的资本不能用于支付股息或营运资本要求的分配。公司成员也可能被要求保持劳合社控制下的资金超过其资本金要求，而且这些资金也可能无法分配用于支付股息。劳合社每年通过应用基于偿付能力II监管规则的资本模型来设定公司成员的所需资本。

FAL可通过现金、某些投资和信函支付。由认可银行提供的信贷。截至2020年12月31日，固定到期日和公允价值为美元的短期投资746百万美元(2019年：$725百万美元)和现金$12百万美元(2019年：$22分别被限制为满足Axis Corporation Capital UK Limited的FAL要求。截至2020年12月31日，固定到期日和公允价值为美元的短期投资361百万美元(2019年：$513百万美元)，公允价值为$的股权证券23百万美元(2019年：$49百万美元)和现金$14百万美元(2019年：$5百万)受到限制，以满足Axis Corporation Capital UK II Limited FAL要求(请参阅注释5‘投资').

每年，公司会员都可以向劳合社申请释放超过商定的FAL要求的累积资金，无论是辛迪加利润还是FAL利息。截至2020年12月31日和2019年12月31日，实际资本和资产超过了1686和2007银团的FAL要求。2020年间，净资金为$322000万美元(2019年：$47(600万)从FAL获释。两者都有Axis Corporation Capital UK Limited和Axis Corporation Capital II Limited继续支持银团1686和2007的FAL要求。

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21.公开法定财务信息(续)

分支机构

该公司在百慕大和美国的运营子公司分别在新加坡和加拿大设有分支机构。该公司在爱尔兰的运营子公司在瑞士、英国、比利时和荷兰设有分支机构。由于分支机构在监管方面不被视为独立的实体，所需和实际的法定资本和盈余上表中每个辖区的金额包括与适用分支机构相关的金额。该公司在新加坡和加拿大的分支机构在其注册国须遵守额外的最低资本或资产要求。截至2020年12月31日和2019年12月31日，这些分支机构的实际资本/资产均超过当地相关监管要求。

公司营业子公司的法定净收益(亏损)总额为$85百万, $364百万美元，以及$2682020年、2019年和2018年分别为100万。法定财务报表与根据美国公认会计原则编制的报表之间的差异因司法管辖区而异，然而，主要差异在于法定财务报表可能不反映递延收购成本、某些递延税项净资产、商誉和无形资产、固定期限的未实现收益(亏损)或某些未经授权的再保险可收回余额。

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2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日

22、报告未经审计的简明季度财务数据

下表显示了未经审计的季度财务业绩摘要：

			季度结束			12月31日						9月30日						六月三十日									3月31日
			2020
			净保费收入			$	1,087,368					$	1,091,312					$	1,104,003								$	1,088,625
			净投资收益			109,503						101,956						45,040									93,101
			净投资收益(亏损)			83,356						55,609						53,043									(62,877)
			承保收益(亏损)(1) (2)			(80,835)						(135,324)						87,412									(196,767)
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			(4,819)						(72,945)						112,477									(185,390)
			普通股每股收益(亏损)			$	(0.06)					$	(0.87)					$	1.33								$	(2.20)
			稀释后普通股每股收益(亏损)			$	(0.06)					$	(0.87)					$	1.33								$	(2.20)
			2019
			净保费收入			$	1,172,051					$	1,157,307					$	1,123,607								$	1,134,212
			净投资收益			117,557						115,763						137,949									107,303
			净投资收益			42,712						14,527						21,225									12,767
			承保收益(亏损)(1) (2)			(49,254)						(78,718)						78,659									77,822
			可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			(9,897)						27,745						166,387									98,125
			普通股每股收益(亏损)			$	(0.12)					$	0.33					$	1.98								$	1.17
			稀释后普通股每股收益(亏损)			$	(0.12)					$	0.33					$	1.97								$	1.16

(1)综合承保收入是衡量承保盈利能力的税前指标，将赚取的净保费和其他保险相关收入(亏损)计入收入和净亏损及亏损费用、收购成本以及与承保相关的一般和行政费用作为费用。综合承保收益(亏损)是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务计量。最具可比性的公认会计准则财务计量--权益法投资的所得税前收益(亏损)和收益(亏损)利息的对账在附注3中提供。‘细分市场信息’。

(2)与承销相关的一般和行政费用包括那些递增的和/或直接归因于公司承销业务的一般和行政费用。承保相关的一般和行政费用是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务衡量标准。对一般和行政费用的对账是公认会计准则最具可比性的财务指标，还包括公司费用#美元。27百万，$21百万，$27百万美元和$27截至2020年12月31日、9月30日、6月30日和3月31日的季度分别为100万美元。在截至2019年12月31日、9月30日、6月30日和3月31日的季度中，公司费用为32百万，$29百万，$32百万美元和$36分别为百万美元。公司费用包括支持公司在全球的保险和再保险业务所需的控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。由于这些成本不是增加的和/或直接归因于公司的承保业务，这些成本不包括与承保相关的一般和行政费用，因此不包括综合承保收入(亏损)。

(3)在截至2020年12月31日、9月30日、6月30日和3月31日的季度内，公司确认重组费用为7百万，$1百万，$0.4百万美元和$1分别与其转型计划有关的资金为100万美元。于截至2019年12月31日、9月30日、6月30日及3月31日止季度，本公司确认重组费用为$8百万，$11百万，$3百万美元和$15百万美元(请参阅附注18‘重组费用‘).

(4)在截至2020年12月31日、9月30日、6月30日和3月31日的季度内，公司确认VOBA摊销为$1百万，$1百万，$1百万美元和$2100万美元，分别与收购Novae有关。于截至2019年12月31日、9月30日、6月30日及3月31日止季度，本公司确认VOBA摊销为$2百万，$4百万，$7百万美元和$13分别为百万美元(请参阅附注4‘商誉和无形资产').

23.    后续事件

2021年第一季度，北美经历了恶劣的冬季天气，可能会影响公司的财务业绩。对这些事件对公司第一季度业绩的财务影响的评估还处于非常早期的阶段。

由于地理分布、损害的复杂性以及这些事件最近发生的时间，目前无法准确估计这些事件将对公司第一季度业绩产生的财务影响。

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项目9.报告会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

项目9A：管理控制和程序

披露控制和程序

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，于2020年12月31日对公司的披露控制和程序(如1934年《证券交易法》(以下简称《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条规定)的有效性进行了评估。基于这一评估，公司首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以确保公司根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并在适当情况下积累并传达给管理层，包括其主要高管和主要财务官，以便及时做出关于所需披露的决定。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

公司管理层负责建立和维护对财务报告的充分内部控制(如“交易法”第13a-15(F)和15d-15(F)条所定义)。公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了评估。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦内部控制-综合框架委员会赞助组织委员会(2013年)提出的标准。

基于该评估，本公司管理层相信，于2020年12月31日，本公司对财务报告的内部控制有效，可为财务报告的可靠性及根据公认会计原则编制对外财务报表提供合理保证。

本公司独立注册会计师事务所已出具截至2020年12月31日管理层对本公司财务报告内部控制评估的审计报告。此报告显示在下面。

所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的内部控制系统，也只能在财务报告和财务报表的编制方面提供合理的保证。

财务报告内部控制的变化

公司管理层在公司首席执行官和首席财务官的参与下，对截至2020年12月31日的季度内公司财务报告内部控制的变化进行了评估。根据该评估，在截至2020年12月31日的季度内，本公司财务报告内部控制没有发生重大影响或合理可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。公司尚未经历由于新冠肺炎疫情而引入远程工作模式对其财务报告内部控制造成的任何实质性影响。

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独立注册会计师事务所报告

致AXIS资本控股有限公司董事会和股东

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会(COSO)保荐组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，对AXIS资本控股有限公司及其子公司(“本公司”)截至2020年12月31日的财务报告进行了内部控制审计。我们认为，根据COSO发布的《内部控制-综合框架(2013)》中确立的标准，截至2020年12月31日，本公司在所有实质性方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2020年12月31日及截至2020年12月31日年度的综合财务报表，我们于2021年2月26日的报告对该等财务报表表达了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并负责评估财务报告内部控制的有效性，包括在随附的管理层财务报告内部控制年度报告中。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/德勤控股有限公司
百慕大汉密尔顿
2021年2月26日

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第29B项：提供其他信息

根据1934年“证券交易法”第13(R)条披露某些活动

修订后的1934年证券交易法第13(R)条要求发行人在年度和季度报告中披露他们或其任何附属公司是否在知情的情况下与伊朗或与根据美国法律受到某些制裁的个人或实体从事某些活动。即使活动、交易或交易是在美国境外按照适用法律进行的，发行人也必须提供这一披露。

在适用法律和法规允许的情况下，我们的某些非美国子公司在全球范围内向非美国保险公司提供条约再保险，包括责任保险公司、海运、航空和能源风险保险公司，因此，这些基础再保险投资组合可能对伊朗有一定的风险敞口。此外，我们还在全球范围内为非美国的承保人和保险人承保保险和临时再保险，包括责任险、海运险、航空险和能源险。向非伊朗企业提供的保险可能间接涵盖在伊朗的风险敞口。例如，我们的某些业务承保全球船体和货运保单，为进出世界各地港口的船只提供保险，包括伊朗。在截至2020年12月31日的季度里，没有实质性的溢价分配或分摊到与伊朗相关的活动中。由于我们认为这些活动在适用的法律和法规下是允许的，我们打算让我们的非美国子公司在适用法律允许的范围内继续提供此类保险。

第三部分

项目10.管理董事、高管和公司治理

本项目所需的信息以引用的方式并入标题中的各节“提案第1号--董事选举”, “公司治理”，和“行政长官”根据第14A条规定，最终委托书将在截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

第11项：增加高管薪酬  

本项目所需的信息以引用的方式并入标题中的各节“高管薪酬”, “薪酬讨论与分析”, “董事薪酬”, “薪酬委员会报告”和“薪酬委员会连锁与内部人士参与”根据第14A条规定，最终委托书将在截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

第(12)项：保护某些实益所有人和管理层的担保所有权以及相关股东事项

 

本项目所需的信息以引用的方式并入标题中的各节“大股东”“拖欠第16(A)条报告” 和“股权薪酬计划资料”根据第14A条规定，最终委托书将在截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

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第(13)项：建立某些关系和相关交易，以及董事独立性

本项目所需的信息以引用的方式并入标题中的各节“某些关系和相关交易”，及“企业管治”根据第14A条规定，最终委托书将在截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

第(14)项：本金会计手续费和服务费

本项目所需的信息以引用方式并入标题为“首席会计费及服务”根据第14A条规定，最终委托书将在截至2020年12月31日的财年结束后120天内提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)。

第四部分

项目15.清单、展品和财务报表明细表

(a)财务报表、财务报表明细表和证物

1.编制财务报表。

载于第二部分--请参阅本报告项目8。

2.中国企业财务报表明细表

独立注册会计师事务所报告书

附表一-投资摘要--关联方投资除外

附表二：注册人简明财务信息-注册人财务信息简明

附表三：补充保险信息-补充保险信息

附表四：再保险补充信息。-补充再保险信息

附表五和附表六被省略，因为这些信息是在项目T8(合并财务报表)或上述附表中提供的。

3.展览和展品

展品 数						文件说明
2.1						规则2.7 2017年7月5日关于收购Novae Group plc的公告(通过参考2017年7月6日提交的公司当前报告8-K表的附件2.1并入)。
2.2						规则2.7 2017年8月24日关于收购Novae Group plc的公告(通过参考2017年8月25日提交的公司当前报告8-K表的附件2.1并入)。
3.1						AXIS资本控股有限公司的注册证书及组织章程大纲(于二零零三年四月十六日提交的本公司于表格S-1的注册说明书(修订编号：S-1)(编号：第333-103620号)附件33.1成立为法团)。
3.2						修订及重订AXIS Capital Holdings Limited之公司细则(以参考本公司于二零零九年五月十五日提交之S-8表格注册说明书附件4.2注册成立为法团)。

220

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4.1						普通股股票样本(参考本公司于2003年6月10日提交的S-1表格注册说明书附件4.1(修订编号：333-103620))。
4.2						AXIS Specialty Finance LLC、AXIS Capital Holdings Limited和作为受托人的纽约梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)之间的高级契约，日期为2010年3月23日(通过参考本公司于2010年4月27日提交的Form 10-Q季度报告的附件4.4注册成立)。
4.3						AXIS Specialty Finance PLC(发行人)、本公司(担保人)和纽约梅隆银行信托公司(受托人)之间的高级契约，日期为2014年3月13日(通过参考本公司于2014年3月13日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成)。
4.4						AXIS Specialty Finance PLC、AXIS Capital Holdings Limited和纽约银行梅隆信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)于2019年4月3日签署的第一份补充契约，涉及2045年到期的5.150%优先债券(合并内容参考本公司于2019年4月4日提交的当前8-K表格报告的附件4.1)。
4.5						于2019年12月10日，AXIS Specialty Finance LLC、AXIS Capital Holdings Limited和纽约梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)之间的初级附属契约(通过参考本公司于2019年12月11日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成)，其中包括AXIS Specialty Finance LLC、AXIS Capital Holdings Limited和纽约梅隆银行信托公司(Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)。
4.6						AXIS Specialty Finance LLC、AXIS Capital Holdings Limited和纽约梅隆银行信托公司(The Bank of New York Mellon Trust Company，N.A.)于2019年12月10日签署的日期为2019年12月10日的第一份补充契约，涉及2040年到期的4.900%次级债券(通过参考本公司于2019年12月11日提交的当前8-K表格报告的附件4.2并入)。
4.7						于2020年到期的5.875厘优先债券表格(于二零一零年三月二十三日提交的本公司目前8-K表格报告的附件4.1)。
4.8						2045年到期的5.150%优先债券表格(通过引用本公司于2014年3月13日提交的当前8-K表格的附件4.3并入)。
4.9						2027年到期的4.000%优先债券表格(通过引用本公司于2017年12月6日提交的当前8-K表格的附件4.1并入)。
4.10						2029年到期的3.900%优先债券表格(通过参考本公司于2019年6月19日提交的当前8-K表格的附件4.1并入)。
4.11						2040年到期的4.900厘次级票据表格(并入附件4.3[包括在附件4.2中]请参阅本公司于2019年12月11日提交的当前8-K表格报告)。
4.12						列明5.50%系列D系列优先股的具体权利、优惠、限制和其他条款的指定证书(通过参考本公司于2013年5月20日提交的当前8-K表格报告的附件3.1并入)。
4.13						列明5.50%E系列优先股的具体权利、优惠、限制和其他条款的指定证书(通过参考2016年11月7日提交的公司当前8-K报表的附件3.1并入)。
†4.14						AXIS资本控股有限公司根据交易法第12条注册的证券说明。
10.1						AXIS Capital Holdings Limited及其附表A所列各人士于二零零二年十二月三十一日修订及重订的股东协议(以参考本公司于二零零三年六月十日提交的S-1表格注册说明书第10.1号(修订编号：333-103620)成立为法团)。
*10.2						由Michael A.Butt与Axis Specialty Limited于二零一二年五月三日签订及之间的咨询协议(于二零一二年五月九日提交的本公司目前8-K/A表格中的附件10.5作为参考并入)。
*10.3						2013年12月5日Michael A.Butt与Axis Specialty Limited签订的咨询协议的第1号修正案(通过参考2013年12月9日提交的公司当前8-K报表的附件10.4并入)。
*10.4						Michael A.Butt和Axis Specialty Limited于2014年12月5日签署的咨询协议第2号修正案(通过引用2015年2月23日提交的公司年度报告Form 10-K的附件10.4并入本公司)。

221

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*10.5						Michael A.Butt和Axis Specialty Limited于2016年1月15日签署的咨询协议的第3号修正案(通过参考公司于2016年2月25日提交的Form 10-K年度报告的附件10.5而并入)。
*10.6						Michael A.Butt与Axis Specialty Limited于2016年12月8日签订的咨询协议第4号修正案(合并内容参考公司于2017年2月27日提交的Form 10-K年度报告附件10.6)。
*10.7						Michael A.Butt和Axis Specialty Limited于2017年12月7日签署的咨询协议第5号修正案(通过参考2018年2月28日提交的公司10-K表格年度报告的附件10.7并入)。
*10.8						Michael A.Butt和Axis Specialty Limited于2018年12月5日签署的咨询协议第6号修正案(通过引用2019年2月26日提交的公司10-K表格年度报告的附件10.8并入)。
*10.9						Michael A.Butt和Axis Specialty Limited于2019年7月18日签署的咨询协议第7号修正案(通过引用2019年8月7日提交的公司季度报告Form 10-Q的附件10.1并入)。
*10.10						艾伯特·本奇莫尔、AXIS资本控股有限公司和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.于2012年5月3日签订的雇佣协议(通过引用本公司于2012年5月9日提交的当前8-K/A表格中的附件10.1合并而成)。
*10.11						阿尔伯特·本奇莫尔、AXIS资本控股有限公司和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.于2015年3月9日签署的雇佣协议第1号修正案(通过引用2015年3月11日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并)。
*10.12						阿尔伯特·本奇莫尔、AXIS资本控股有限公司和AXIS Specialty U.S.Services，Inc.于2016年1月19日签署的雇佣协议第2号修正案(通过引用2016年1月25日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并)。
*10.13						艾伯特·本奇莫尔、AXIS Capital Holdings Limited、AXIS Specialty U.S.Services，Inc.和AXIS Specialty Limited于2017年1月1日签署的雇佣协议第3号修正案(合并内容参考公司于2017年2月27日提交的Form 10-K年报附件10.10)。
*10.14						艾伯特·本查莫尔、AXIS Capital Holdings Limited和AXIS Specialty Limited于2018年12月6日签署的雇佣协议第4号修正案(通过参考本公司于2018年12月11日提交的当前8-K表格报告的附件10.1合并而成)。
*10.15						Peter W.Wilson与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2014年6月23日签订的雇佣协议(通过参考2015年2月23日提交的公司年度报告Form 10-K中的附件10.12并入)。
*10.16						Peter W.Wilson和Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2016年9月21日签署的雇佣协议第1号修正案(通过引用附件10.1并入该公司于2016年9月27日提交的当前8-K表格报告中)。
*10.17						彼得·W·威尔逊和Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2019年9月19日对雇佣协议进行的第2号修正案(通过引用附件10.1并入2019年9月24日提交的公司当前8-K报表的附件10.1)。
*10.18						Peter Vogt与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2017年12月11日签订的雇佣协议(通过参考2018年2月28日提交的公司年度报告Form 10-K的附件10.22并入)。
*10.19						Peter Vogt与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2020年10月2日签署的雇佣协议第1号修正案(通过引用附件10.1并入本公司于2020年10月7日提交的8-K表格的当前报告中)。
*10.20						Steve K.Arora与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2017年7月5日签订的雇佣协议(通过参考2019年2月26日提交的公司年度报告Form 10-K中的附件10.20合并而成)。
*10.21						Steve K.Arora和Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2020年10月6日签署的雇佣协议第1号修正案(通过引用附件10.2并入该公司于2020年10月7日提交的当前8-K表格报告中)。

222

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*10.22						Steve K.Arora与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2017年7月5日签订的信函协议(通过参考2019年2月26日提交的公司10-K表格年度报告附件10.21并入本公司)。
*10.23						Steve K.Arora与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2020年10月6日签署的信函协议的第1号修正案(通过引用附件10.3并入本公司于2020年10月7日提交的8-K表格的当前报告中)。
*10.24						David Phillips与Axis Specialty U.S.Services，Inc.于2014年3月21日签订的雇佣协议(通过引用本公司于2019年2月26日提交的Form 10-K年度报告的附件10.22而并入)。
*10.25						经修订的2007年长期股权补偿计划(并入本公司于二零一二年五月十五日提交的S-8表格注册说明书附件4.4)。
*10.26						2017长期股权补偿计划(参照公司于2017年5月8日提交的S-8表格注册说明书附件4.4并入)。
†*10.27						高管长期股权薪酬计划。
*10.28						高管年度激励计划(参照公司于2020年2月27日提交的Form 10-K年度报告的附件10.29)。
†*10.29						高管年度激励计划。
*10.30						Axis高管RSU退休计划(合并内容参考公司于2017年2月27日提交的Form 10-K年报附件10.26)。
*10.31						员工限制性股票奖励协议表(参照公司2014年2月21日提交的10-K年度报告附件10.24并入)。
*10.32						员工限制性股票奖励协议表格(业绩归属)(参照公司于2017年2月27日提交的10-K表格年度报告附件10.22并入)。
*10.33						员工限售股奖励协议表(符合退休资格/业绩归属)(参照本公司于2017年2月27日提交的Form 10-K年度报告附件10.27并入)。
*10.34						员工限制性股票奖励协议表格(符合退休条件)(参照公司于2017年2月27日提交的10-K表格年度报告附件10.28并入)。
*10.35						员工限制性股票奖励协议(绩效归属)表格(通过参考2018年2月28日提交的公司年报10-K表格中的附件10.37并入)。
*10.36						员工限制性股票奖励协议表(参照公司于2018年2月28日提交的Form 10-K年度报告附件10.38并入)。
*10.37						员工限制性股票奖励协议表格(绩效归属)(通过引用本公司于2019年2月26日提交的Form 10-K年报附件10.36并入)。
*10.38						员工限制性股票奖励协议表(参照本公司于2019年2月26日提交的Form 10-K年度报告附件10.37并入)。
*10.39						员工限制性股票奖励协议表格(业绩归属)(通过引用本公司于2020年2月27日提交的10-K表格年度报告附件10.39并入)。
†*10.40						员工限制性股票奖励协议(绩效奖励)表格。
†*10.41						员工限制性股票奖励协议表格。
*10.42						Axalty Specialty U.S.Services，Inc.补充退休计划(通过参考2008年2月26日提交的公司年度报告Form 10-K中的附件10.23并入)。
*10.43						董事年薪计划(参照本公司于2020年2月27日提交的10-K表格年度报告附件10.42)。

223

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10.44						AXIS Specialty Limited、AXIS Re Limited、AXIS Specialty Europe Limited、AXIS保险公司、AXIS盈馀保险公司、AXIS专业保险公司、AXIS再保险公司和花旗银行欧洲公司之间于2010年5月14日签署的总偿还协议(通过参考公司于2010年5月19日提交的当前8-K表格中的附件10.1合并而成)。
10.45						AXIS Specialty Limited、AXIS Re Limited、AXIS Specialty Europe Limited、AXIS保险公司、AXIS盈馀保险公司、AXIS专业保险公司、AXIS再保险公司和花旗银行欧洲公司之间于2012年1月27日对总偿还协议进行的修订(通过参考2012年1月30日提交的公司当前8-K报表附件10.1合并而成)。
10.46						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS剩余保险公司、AXIS再保险公司和花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)对2013年11月20日承诺的融资信函的修订(通过参考2013年11月21日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并而成)。
10.47						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS再保险公司、AXIS盈馀保险公司和花旗欧洲公司(Citibank Europe Plc)之间于2015年3月31日提交的对承诺融资信函的修订(通过参考2015年4月1日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并而成)。
10.48						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS再保险公司、AXIS盈馀保险公司和花旗欧洲公司之间于2015年3月31日对融资费用函进行的修订(通过参考2015年4月1日提交的公司当前8-K报表的附件10.2合并)。
10.49						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS剩余保险公司、AXIS再保险公司和花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)于2015年12月18日发出的承诺函(通过参考2015年12月22日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并而成)。
10.50						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS剩余保险公司和AXIS再保险公司以及花旗欧洲公司(Citibank Europe Plc)于2017年3月27日发出的承诺信(通过参考2017年3月31日提交的公司当前8-K报表的附件10.1并入)。
10.51						AXIS Specialty Limited、AXIS Re Limited、AXIS Specialty Europe Limited、AXIS保险公司、AXIS盈余保险公司、AXIS再保险公司和花旗欧洲公司之间于2017年3月27日对总报销协议的修订(通过参考2017年3月31日提交的公司当前8-K报表的附件10.2并入)。
10.52						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS盈余保险公司、AXIS再保险公司和花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)对2018年3月28日承诺的融资信函的修正案(通过参考2018年4月3日提交的公司当前8-K报表的附件10.1并入)。
10.53						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS盈余保险公司、AXIS再保险公司和花旗欧洲公司(Citibank Europe Plc)于2019年3月28日签署的2.5亿美元有担保信用证融资的修订契据(通过参考2019年4月3日提交的公司当前8-K报表的附件10.1合并而成)。
10.54						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS盈余保险公司、AXIS再保险公司和花旗欧洲公司(Citibank Europe Plc)于2019年12月24日签署的5亿美元有担保信用证融资修正案契据(通过参考2019年12月30日提交的公司当前报告8-K表的附件10.1合并)。
10.55						AXIS Specialty Limited、AXIS Re SE、AXIS Specialty Europe SE、AXIS保险公司、AXIS盈余保险公司、AXIS再保险公司和花旗欧洲公司(Citibank Europe Plc)之间于2020年3月28日签署的2.5亿美元有担保信用证融资的修订契据(通过参考公司于2020年4月1日提交的当前8-K表格报告的附件10.1合并而成)。
†21.1						注册人的子公司。
†22.1						担保证券的附属担保人和发行人。
†23.1						德勤有限公司同意。
†24.1						授权书(作为本文件签名页的一部分)。

224

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†31.1						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
†31.2						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。
†32.1						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官证书。
†32.2						根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。
†101						以下财务资料来自Axis Capital Holdings Limited截至2020年12月31日的年度报告Form 10-K，其格式为Inline XBRL：(I)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表；(Ii)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并经营报表；(Iii)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面收益表；(Iv)截至12月31日的合并股东权益变动表(V)截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并现金流量表；和(Vi)合并财务报表附注，标记为文本块和详细信息。
†104						封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

*展览10.2至10.43代表董事和/或高管有资格参与的管理合同、补偿计划或安排。

†    谨此提交。

作为本报告证物存档的协议和其他文件，除了协议或其他文件本身的条款外，并不打算提供事实信息或其他披露，因此您不应依赖它们来实现此目的。特别是，我们在这些协议或其他文件中作出的任何陈述和保证仅在相关协议或文件的特定背景下作出，不得描述截至其作出之日或任何其他时间的实际情况。

第16项：表格10-K摘要

没有。

225

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已于2021年2月26日正式授权以下签名者代表其签署本报告。

轴心资本控股有限公司

由以下人员提供：

/s/阿尔伯特·本奇莫尔

阿尔伯特·本奇莫尔

总裁兼首席执行官

授权书

我们，以下签署的AXIS资本控股有限公司的董事和高级管理人员，特此任命Peter Vogt和Conrad D.Brooks，以及他们每一位分别为我们的真实和合法的受权人，并有权以我们的名义，以下列身份代表我们签署提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告的任何和所有修订，特此批准和确认我们的签名，因为我们的上述受权人可能签署了对所述Form 10年度报告的任何和所有修订-

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2021年2月26日指定的身份签署。

签名						标题
/s/阿尔伯特·本奇莫尔						首席执行官、总裁兼董事 (首席行政主任)
阿尔伯特·本奇莫尔
/s/Peter Vogt						首席财务官 (首席财务官)
彼得·沃格特
/s/肯特·齐格勒						全球公司总监 (首席会计官)
肯特·齐格勒
/s/W.马斯顿·贝克尔(Marston Becker)						导演
马斯顿·贝克尔(W.Marston Becker)
查尔斯·A·戴维斯						导演
查尔斯·A·戴维斯
/s/安妮·梅丽莎·道林(Anne Melissa Dowling)						导演
安妮·梅丽莎·道林

226

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签名						标题
/s/Elanor R.Hardwick						导演
埃拉诺·R·哈德威克
/s/托马斯·C·雷米(Thomas C.Ramey)						导演
托马斯·C·雷米
亨利·B·史密斯						导演
亨利·B·史密斯
/s/BARBARA A.YASTINE						导演
芭芭拉·A·亚斯汀
/s/莉莎白·H·兹拉特库斯						导演
莉莎白·H·兹拉特库斯

227

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附表I

轴心资本控股有限公司

投资汇总表--关联方投资除外

 

						2020年12月31日
						摊销成本						公允价值						资产负债表上显示的金额
			(单位：千)
			投资类型：
			固定到期日，可按公允价值出售
			美国政府和机构			$	1,881,489					$	1,918,699					$	1,918,699
			非美国政府			632,875						671,273						671,273
			公司债务			4,408,351						4,655,951						4,655,951
			代理RMBS			1,244,727						1,286,209						1,286,209
			CMBS			1,268,273						1,353,587						1,353,587
			非机构RMBS			136,198						140,104						140,104
			ABS			1,712,236						1,720,078						1,720,078
			市政当局			282,781						295,898						295,898
			总固定到期日			$	11,566,930					12,041,799						12,041,799
			按公允价值持有以供投资的按揭贷款									593,290						593,290
			按公允价值计算的短期投资									161,897						161,897
			股权证券，按公允价值计算									518,445						518,445
			其他投资，按公允价值计算(1)									539,616						829,156
			权益法投资(2)									—						114,209
			总投资									$	13,855,047					$	14,258,796

(1)其他投资不包括公司被认为有能力对被投资方的经营和财务政策产生重大影响的投资。

(2)权益法投资不包括在内，因为公司有能力对被投资方的经营和财务政策施加重大影响。

228

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附表II

轴心资本控股有限公司

简明资产负债表-母公司

2020年12月31日和2019年12月31日

 

			2020						2019
			(单位：千)
资产
对附属公司的投资			$	5,633,176					$	5,807,851
现金和现金等价物			1,711						3,103
其他资产			5,832						5,540
总资产			$	5,640,719					$	5,816,494
负债
公司间应付账款			$	289,486					$	215,911
应付股息			50,153						50,927
其他负债			5,386						5,648
总负债			345,025						272,486
股东权益
优先股			550,000						775,000
普通股(2020年发行的股票：176,580; 2019: 176,580 预计2020年已发行的股票数量：84,353; 2019: 83,959)			2,206						2,206
额外实收资本			2,330,054						2,317,212
累计其他综合收益			414,395						171,710
留存收益			5,763,607						6,056,686
库存股，按成本价计算(2020: 92,227; 2019: 92,621)			(3,764,568)						(3,778,806)
股东权益总额			5,295,694						5,544,008
总负债和股东权益			$	5,640,719					$	5,816,494

(1)Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance PLC，a100持股%的财务子公司，与发行美元相关250本金总额为百万美元5.15%优先无担保票据。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

(2)Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance PLC，a100持股%的财务子公司，与发行美元相关350本金总额为百万美元4.0%优先无担保票据。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

(3)Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance LLC，a100持股%的财务子公司，与发行美元相关300本金总额为百万美元3.9%优先无担保票据。Axis Capital在本担保项下的债务为无担保优先债务，与Axis Capital的所有其他优先债务同等。

(4)Axis Capital已全面和无条件地担保Axis Specialty Finance LLC，a100持股%的财务子公司，与发行美元相关425本金总额为百万美元4.9%固定利率重置初级无担保票据。Axis Capital在本担保项下的债务为无抵押次级债务，与Axis Capital的所有未来无担保及次级债务并列，与Axis Capital的所有未偿还及未来优先债务的偿付权同等。

229

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附表II

轴心资本控股有限公司

简明运营报表-母公司

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度

 

			2020						2019						2018
			(单位：千)
收入
净投资收益			$	750					$	1,800					$	900
总收入			750						1,800						900
费用
一般和行政费用			37,629						53,335						29,250
总费用			37,629						53,335						29,250
子公司净收益(亏损)中的权益前收益(亏损)			(36,879)						(51,535)						(28,350)
子公司净收益(亏损)中的权益			(83,545)						375,008						71,371
净收益(亏损)			(120,424)						323,473						43,021
优先股股息			30,250						41,112						42,625
可供普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	(150,674)					$	282,361					$	396
综合收益(亏损)			$	122,261					$	672,293					$	(158,973)

230

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附表II

轴心资本控股有限公司

现金流量表简明表-母公司

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度

 

			2020						2019						2018
			(单位：千)
经营活动的现金流：
净收益(亏损)			$	(120,424)					$	323,473					$	43,021
对净收益(亏损)与经营活动提供的现金净额进行调整：
子公司净(收益)亏损中的权益			83,545						(375,008)						(71,371)
公司间应付款项的变动			73,575						(32,081)						87,042
从子公司收到的股息			350,000						250,000						200,000
其他项目			20,715						23,619						(79,927)
经营活动提供的净现金			407,411						190,003						178,765
融资活动的现金流：
代扣代缴税款			(10,382)						(10,165)						(10,080)
已支付股息-普通股			(141,590)						(137,209)						(133,502)
优先股回购			(225,000)						—						—
已支付股息-优先股			(31,831)						(42,625)						(42,625)
用于融资活动的净现金			(408,803)						(189,999)						(186,207)
增加(减少)现金、现金等价物和限制性现金			(1,392)						4						(7,442)
现金、现金等价物和限制性现金-年初			3,103						3,099						10,541
现金、现金等价物和限制性现金-年终			$	1,711					$	3,103					$	3,099

231

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附表III

轴心资本控股有限公司

补充保险信息

 

						截至2020年12月31日止年度
(单位：千)						延期 收购 费用						储备 赔偿损失 和损失 费用						不劳而获 保费						网 保费 挣来						网 投资收益(1)						净亏损 和损失 费用						采办 费用						其他 运营费用(2)						网 保费 成文
保险						$	176,749					$	7,310,498					$	2,295,763					$	2,299,038					$	—					$	1,697,014					$	461,533					$	378,839					$	2,357,501
再保险						254,690						6,616,268						1,390,123						2,072,271						—						1,584,238						467,984						99,129						1,978,908
公司						—						—						—						—						349,601						—						—						101,822						—
总计						$	431,439					$	13,926,766					$	3,685,886					$	4,371,309					$	349,601					$	3,281,252					$	929,517					$	579,790					$	4,336,409
						截至2019年12月31日止年度
(单位：千)						延期 收购 费用						储备 赔偿损失 和损失 费用						不劳而获 保费						网 保费 挣来						网 投资收益(1)						净亏损 和损失 费用						采办 费用						其他 运营费用(2)						网 保费 成文
保险						$	191,925					$	6,496,568					$	2,115,664					$	2,190,084					$	—					$	1,278,679					$	468,281					$	401,963					$	2,209,155
再保险						300,194						6,255,513						1,510,582						2,397,094						—						1,766,119						556,301						103,772						2,280,460
公司						—						—						—						—						478,572						—						—						129,096						—
总计						$	492,119					$	12,752,081					$	3,626,246					$	4,587,178					$	478,572					$	3,044,798					$	1,024,582					$	634,831					$	4,489,615
						截至2018年12月31日的年度
(单位：千)						延期 收购 费用						储备 赔偿损失 和损失 费用						不劳而获 保费						网 保费 挣来						网 投资收益(1)						净亏损 和损失 费用						采办 费用						其他 运营费用(2)						网 保费 成文
保险						$	209,622					$	6,426,309					$	2,061,123					$	2,362,606					$	—					$	1,494,323					$	399,193					$	395,252					$	2,324,747
再保险						357,000						5,854,460						1,574,635						2,428,889						—						1,695,964						569,642						123,916						2,334,215
公司						—						—						—						—						438,507						—						—						108,221						—
总计						$	566,622					$	12,280,769					$	3,635,758					$	4,791,495					$	438,507					$	3,190,287					$	968,835					$	627,389					$	4,658,962

 

(1)本公司对其可报告部门的承保业绩与其投资组合的表现分开进行评估，因此，本公司认为将净投资收入从其承保盈利能力指标中剔除是合适的。

(2)与公司应报告部门相关的金额反映了与承保相关的一般和行政费用，其中包括那些递增的和/或直接归因于公司承销业务的一般和行政费用。承保相关的一般和行政费用是美国证券交易委员会S-K条例第10(E)项中定义的非GAAP财务衡量标准。对一般和行政费用的对账是最具可比性的公认会计准则财务指标，如上表所示，还包括公司费用#美元。1021000万，$1292000万美元，以及$108截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为3.8亿美元。公司费用包括支持我们全球保险和再保险业务所需的控股公司成本，以及作为上市公司运营的相关成本。由于这些成本不是增加的和/或直接归因于公司的承保业务，这些费用不包括在与承保相关的一般和行政费用中。

232

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附表IV

轴心资本控股有限公司

补充再保险信息

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度

 

			(单位：千)						毛收入 金额						割让给 其他 公司						假设 从… 其他 公司						网 金额						百分比 金额的 假设为 网
			2020
			财产和伤亡						$	3,455,690					$	2,446,890					$	2,840,834					$	3,849,634					73.8		%
			事故与健康						154,511						43,639						375,903						486,775						77.2		%
			总计						$	3,610,201					$	2,490,529					$	3,216,737					$	4,336,409					74.2		%
			2019
			财产和伤亡						$	3,134,462					$	2,311,001					$	3,187,623					$	4,011,084					79.5		%
			事故与健康						141,535						98,242						435,238						478,531						91.0		%
			总计						$	3,275,997					$	2,409,243					$	3,622,861					$	4,489,615					80.7		%
			2018
			财产和伤亡						$	3,258,999					$	2,163,417					$	3,074,906					$	4,170,488					73.7		%
			事故与健康						209,041						87,686						367,119						488,474						75.2		%
			总计						$	3,468,040					$	2,251,103					$	3,442,025					$	4,658,962					73.9		%

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