SF-10k_20201231.htm
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OfCreditMember2019-12-310000720672美国-公认会计准则：未提供资金的贷款委员会成员Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2020-01-010000720672美国-公认会计准则：未提供资金的贷款委员会成员2020-12-310000720672Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2020-12-310000720672Us-gaap:AccountsPayableAndAccruedLiabilitiesMember2019-12-310000720672美国-GAAP：其他资产成员2019-12-31SF：细分市场0000720672SF：GlobalWealthManagementMember2018-01-012018-12-310000720672SF：InstitutionalGroupMember2018-01-012018-12-310000720672美国-GAAP：所有其他部门成员2018-01-012018-12-310000720672美国-GAAP：所有其他部门成员2020-12-310000720672美国-GAAP：所有其他部门成员2019-12-310000720672国家：美国2020-01-012020-12-310000720672国家：美国2019-01-012019-12-310000720672国家：美国2018-01-012018-12-310000720672国家：GB2018-01-012018-12-310000720672SF：其他国家/地区成员2020-01-012020-12-310000720672SF：其他国家/地区成员2019-01-012019-12-310000720672SF：其他国家/地区成员2018-01-012018-12-310000720672SF：BusinessBancsharesIncMember2018-08-302018-08-310000720672Sf:NoncumulativePerpetualPreferredStockSeriesBMember2019-02-202019-02-210000720672Sf:NoncumulativePerpetualPreferredStockSeriesBMember2019-02-210000720672美国-GAAP：系列BPferredStockMember美国-GAAP：超额分配选项成员2019-03-012019-03-310000720672Sf:NoncumulativePerpetualPreferredStockSeriesBMember2020-01-012020-12-310000720672Sf:NoncumulativePerpetualSeriesCPreferredStockMember2020-05-182020-05-190000720672Sf:NoncumulativePerpetualSeriesCPreferredStockMember2020-05-190000720672美国-GAAP：系列CPferredStockMember美国-GAAP：超额分配选项成员2020-05-182020-05-190000720672Sf:NoncumulativePerpetualSeriesCPreferredStockMember2020-01-012020-12-310000720672Us-gaap:VariableInterestEntityNotPrimaryBeneficiaryMember2020-12-31SF：事件00007206722020-01-012020-03-3100007206722020-04-012020-06-3000007206722020-07-012020-09-3000007206722020-10-012020-12-3100007206722019-01-012019-03-3100007206722019-04-012019-06-3000007206722019-07-012019-09-3000007206722019-10-012019-12-31

 

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

 

表格10-K

 

(马克·科恩)

☒

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的年度报告

截至的财政年度十二月三十一日，2020

或

☐

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

的过渡期                   至                   

委托文件编号：001-09305

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp).

(注册人的确切姓名载于其章程)

 

 

特拉华州

 

43-1273600

(述明或其他司法管辖权

 

(税务局雇主

公司或组织)

 

识别号码)

 

北百老汇大街501号, 圣路易斯, 密苏里63102-2188

(主要执行机构地址和邮政编码)

(314) 342-2000

(注册人电话号码，包括区号)

 

根据该法第12(B)条登记的证券：

每个级别/交易代码的名称

 

注册的每个交易所的名称

 

已发行股票或本金-2021年2月12日

 

普通股，每股面值0.15美元 (sf)

 

纽约证券交易所

 

104,973,677

 

存托股份，每股相当于6.25%非累积优先股股份的千分之一权益，A系列 (SF-PA)

 

纽约证券交易所

 

 

6,000

 

存托股份，每股相当于6.25%非累积优先股股份的千分之一权益，B系列 (SF-PB)

 

纽约证券交易所

 

 

6,400

 

存托股份，每股相当于6.125%非累积优先股股份的千分之一权益，C系列 (SF-PC)

 

纽约证券交易所

 

 

9,000

 

2047年到期的5.20%优先债券(SFB)

 

纽约证券交易所

 

 

$225,000,000

 

 

根据该法第12(G)条登记的证券： 无

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。.是 ☒*☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据交易所法案的第13节或第15(D)节提交报告。是☐     不是☒

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(简称《交易法》)第13条或第15条(D)项要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是☒*编号：☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☒*编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器

☒

加速文件管理器

☐

非加速文件服务器

☐

规模较小的报告公司

☐

 

 

新兴成长型公司

☐

 

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所进行的。 ☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐*编号：☒

截至2020年6月30日交易结束，注册人的非关联公司持有的注册人普通股的总市值为每股0.15美元。3.4十亿美元。1

1

在确定这一数额时，登记人假定登记人的高管和董事是登记人的附属公司。对于任何其他目的，该等假设不应被视为决定性的。

以引用方式并入的文件

年度股东大会的委托书部分将在我们截至2020年12月31日的财政年度的120天内提交，通过引用并入本文件第三部分。

 

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

目录

 

 

 

 

 

第一部分

 

 

 

 

第一项。

业务

1

 

第1A项

风险因素

12

 

第1B项。

未解决的员工意见

25

 

第二项。

特性

25

 

第三项。

法律程序

26

 

项目4.

矿场安全资料披露

26

第二部分

 

 

 

 

第五项。

注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

27

 

第6项

选定的财务数据

29

 

第7项。

管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

31

 

第7A项。

关于市场风险的定量和定性披露

67

 

第8项。

财务报表和补充数据

71

 

第9项

会计与财务信息披露的变更与分歧

132

 

第9A项。

管制和程序

132

 

第9B项。

其他资料

134

第三部分

 

 

 

 

第10项。

董事、高管与公司治理

135

 

第11项。

高管薪酬

135

 

第12项。

某些实益拥有人的担保所有权和管理层及相关股东事宜

135

 

第13项。

某些关系和相关交易，以及董事独立性

136

 

第14项。

首席会计费及服务

136

第IV部

 

 

 

 

第15项。

展品和财务报表明细表

137

 

 

签名

142

 

 

 

 

第一部分

本报告中的某些陈述可能被视为前瞻性陈述。非历史或当前事实的陈述，包括有关信念和预期的陈述，均为前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括但不限于有关一般经济、政治、监管和市场状况、投资银行和经纪行业、我们的目标和结果的陈述，还可能包括我们对各种法律诉讼的影响、管理层的预期、我们的流动性和资金来源、交易对手信用风险或其他类似事项的看法。前瞻性陈述涉及固有的风险和不确定因素，重要因素可能导致实际结果与预期的结果大不相同，包括下文第1A项“风险因素”中讨论的因素以及本报告第二部分第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中“影响我们业务的外部因素”中讨论的因素。

由于这些和其他不确定性，我们未来的实际结果可能与这些前瞻性陈述显示的结果大不相同。此外，我们过去的经营业绩并不一定预示着我们未来的业绩。我们没有义务公开发布对前瞻性陈述的任何修订，也没有义务反映本文件发布之日之后发生的事件或情况。

项目1。生意场

Stifel Financial Corp.是特拉华州的一家公司，也是一家总部设在圣路易斯的金融控股公司。我们成立于1983年。我们的主要子公司是Stifel，Nicolaus&Company，Inc.(“Stifel”)，一家提供全方位服务的零售、机构财富管理和投资银行公司。Stifel是成立于1890年的合作伙伴关系的继任者。我们的其他子公司包括独立承包商经纪交易商公司Century Securities Associates，Inc.(“CSA”)；经纪交易商公司Keefe，Bruyette S&Woods，Inc.(“KBW”)和Miller Buckfire&Co.LLC(“Miller Buckfire”)；我们的欧洲子公司Stifel Nicolaus Europe Limited(“SNEL”)；我们的加拿大子公司Stifel Nicolaus Canada Inc.(“SNC”)；Stifel Bank&Trust和Stifel Bank、零售和商业银行、北卡罗来纳州Stifel Trust Company和特拉华州Stifel Trust Company(统称为“Stifel Trust”)、我们的信托公司(统称“Stifel Bancorp”)以及资产管理公司1919 Investment Counsel，LLC。除文意另有所指外，此处使用的术语“本公司”、“本公司”、“本公司”和“本公司”均指Stifel Financial Corp.及其子公司。

我们拥有130年的经营历史，建立了多元化的业务，服务于全国各地的私人客户、机构投资者和投资银行客户。我们的主要活动包括：

 

•

私人客户服务，包括证券交易和金融规划服务；

 

•

机构股权和固定收益销售、交易和研究以及市政金融；

 

•

投资银行服务，包括合并和收购、公开发行和私募；以及

 

•

零售和商业银行业务，包括个人和商业贷款项目。

我们的核心理念是基于信任、理解和研究建议的传统。我们通过培养企业家精神和长远思维来吸引和留住有经验的专业人士。我们为私人、机构和企业客户提供优质、个性化的服务，我们的理念是：如果我们把客户的需求放在首位，我们的客户和我们的公司都会繁荣。我们坚定不移的客户和合作伙伴的专注为我们赢得了全国领先的财富管理和投资银行公司之一的声誉。

我们通过有机和机会性收购实现了业务增长。在过去几年中，我们实现了大幅增长，主要是通过完成并成功整合了多项收购，包括在2020年间整合的以下收购：

 

•

第一帝国控股公司 (“第一帝国”) – 2019年1月2日，我们完成了对第一帝国及其子公司的收购，其中包括专门从事固定收益市场的机构经纪自营商第一帝国证券公司(First Empire Securities，Inc.)。

 

•

Mooland Partners(“Mooland”)-2019年7月1日，我们完成了对Mooland的收购，Mooland是一家服务于全球科技行业的独立并购和私人资本咨询公司。

 

•

B&F Capital Markets，Inc.(“B&F”)-2019年9月3日，我们完成了对B&F的收购，B&F是一家私人持股公司，专注于通过经验丰富的专业人士和专有软件的结合，为全美的地区性和社区银行提供利率衍生品计划。

 

•

乔治·K·鲍姆公司(George K.Baum&Company)-2019年9月27日，我们完成了对GKB某些资产的收购，GKB是一家专注于公共财政和应税固定收益销售和交易的私人持股投资银行公司。

 

•

MainFirst Bank AG(“MainFirst”)-2019年11月1日，我们完成了对MainFirst的收购，MainFirst是一家独立的欧洲资本市场公司，专门从事股权经纪和研究、股权资本市场和资产管理。MainFirst在法兰克福、伦敦、米兰、慕尼黑、纽约、巴黎和苏黎世的办公室运营。MainFirst更名为Stifel Bank AG。

1

 

•

GMP Capital Inc.(“GMP”)-2019年12月6日，我们完成了对GMP几乎所有资本市场业务的收购，GMP是一家总部位于加拿大的独立投资银行特许经营权，为企业客户和机构投资者提供投资银行服务，包括股权融资、并购、机构销售和交易，以及研究服务。GMP作为Stifel Nicolaus加拿大公司子公司的一部分作为Stifel GMP运营。

业务部门

我们经营以下细分市场：全球财富管理、机构集团和其他。有关我们部门的财务结果的讨论，请参阅项目7，“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-部门分析。”

对企业的叙事性描述

通过我们的经纪-交易商子公司，我们向来自美国和欧洲的客户提供与证券相关的金融服务。我们的客户包括个人、公司、市政当局和机构。我们的客户遍及美国各地，在英国、欧洲和加拿大的业务也在不断增长。在我们的任何业务部门中，没有单一客户占到相当大的比例。我们的库存，我们认为是中等规模的，旨在快速周转，存在的目的是促进订单流动，支持我们客户的投资策略。为方便客户交易和我们的庄家活动而持有的证券库存对市场走势非常敏感。此外，我们的资产负债表流动性很高，没有大量持有难以估值或再市场的证券。我们相信，我们广阔的平台、基于收费的收入和强大的分销网络使我们能够很好地利用金融服务部门目前的趋势。

全球财富管理

我们通过整合的Stifel分支系统为我们的客户提供证券交易、经纪和投资服务。在过去的12年里，我们在人员和技术方面进行了大量投资，以发展私人客户集团。

合并的Stifel分支系统

截至2020年12月31日，私人客户集团在48个州和哥伦比亚特区的392个分支机构拥有2187名财务顾问网络。此外，我们还有93个独立承包商。

我们的财务顾问为我们的客户提供广泛的投资和服务，包括财务规划服务。我们提供股权证券；应税和免税的固定收益证券，包括市政、公司和政府机构证券；优先股；以及单位投资信托基金。我们还提供一系列外部管理的收费产品。此外，我们通过与众多第三方分销商达成协议，提供保险和年金产品以及投资公司股票。我们鼓励我们的财务顾问追求最适合他们客户需求的产品和服务，以及他们觉得最放心推荐的产品和服务。我们的私人客户可以选择传统的佣金结构或收费的资金管理计划。在大多数情况下，向客户销售投资产品的佣金是根据既定的佣金时间表收取的。在某些情况下，可能会根据财务顾问确定的相关客户或交易因素给予不同的折扣。

我们的独立承包商在我们的CSA业务中运营，他们为其私人客户提供与Stifel相同类型的金融产品和服务。根据合同安排，这些独立承包商还可以为自己提供会计服务、房地产经纪、保险或其他商业活动。独立承包人负责他们的所有直接费用，并向他们支付更大比例的佣金，以补偿他们增加的费用。CSA是一家介绍性经纪自营商，因此通过Stifel清算其交易。

客户融资

客户证券交易以现金或保证金方式进行。当以保证金方式购买证券时，客户在其账户中的存款低于证券的全部成本。我们向客户贷款，以支付购买价格的余额。这些贷款以购买的证券为抵押。贷款金额受联邦储备系统理事会T规定、金融业监管局(FINRA)保证金要求和我们的内部政策的保证金要求的约束，这些规定通常比T规定或FINRA要求更严格。在允许客户以保证金方式购买证券时，我们面临市场下跌的风险，这可能会使我们的抵押品价值低于客户的负债金额。

我们通过Stifel Bancorp提供基于证券的贷款，允许客户根据符合条件的证券的价值借入资金，用于购买、交易或携带有价证券或再融资保证金债务以外的任何适当目的。贷款要求受联邦储备系统理事会规则U(“规则U”)和我们的内部政策的约束，这些政策通常比规则U更严格。我们针对合格证券设立批准的额度和预付利率，并每天监控限额，并根据此类指导原则要求客户在必要时存入额外的抵押品或减少债务头寸。在检讨以证券为本的借贷时，考虑的因素包括贷款额、集中或限制持仓的程度，以及对投资组合的整体评估，以确保适当分散投资，或在集中持仓的情况下，确保相关抵押品或潜在对冲策略的适当流动资金。以证券为基础的贷款的基础抵押品将根据建议抵押品头寸的流动性、证券估值、历史交易范围、波动性分析和行业集中度评估进行审查。

2

资产管理

我们的资产管理业务为机构、私人客户和投资顾问提供专业的投资管理解决方案。这一领域的收入主要来自与为个人和机构投资组合以及共同基金提供的资产管理服务相关的投资咨询费。投资咨询费是从管理或非可自由支配的基于资产的计划中持有的资产赚取的。这些费用是根据季度初、季度末或日均资产余额计算的。私人客户投资组合的费用和机构费用通常基于上一期末的资产价值。资产余额受到市场表现和客户账户/基金销售和赎回的影响。从历史上看，随着现有账户价值的增加，上涨的市场对投资咨询费收入产生了积极影响，个人和机构可能会在上涨的市场中投入增量资金。在这一细分市场的总业务量中，没有一家客户占到相当大的比例。

Stifel Bancorp

2007年4月，我们完成了对First Service的收购，这是一家总部位于圣路易斯的全方位服务银行，现在的名称是Stifel Bank&Trust。2018年8月31日，公司完成了对BBI及其全资子公司圣路易斯商业银行(Business Bank Of St.Louis)的收购，圣路易斯商业银行是一家提供全方位服务的银行设施，资产约为6.00亿美元，从单一地点运营。圣路易斯商业银行(Business Bank of St.Louis)现在的名称是斯蒂费尔银行(Stifel Bank)。商业银行股份有限公司作为Stifel银行和信托公司及其全资子公司的控股公司和Stifel银行(统称为“银行子公司”)更名为“Stifel Bancorp，Inc.”。我们的银行子公司被报告在全球财富管理部门。我们的零售和商业银行资产已从收购之日的1.456亿美元增长到2020年12月31日的189亿美元。通过我们的银行子公司，我们向私人和企业客户提供零售和商业银行服务，包括个人贷款项目，如固定和可变抵押贷款、房屋净值信用额度、个人贷款、以存单或储蓄为担保的贷款和基于证券的贷款，以及商业贷款项目，如小企业贷款、商业房地产贷款、信用额度、信用卡、定期贷款、库存和应收账款融资，以及其他银行产品。我们相信，我们的银行子公司不仅通过向我们的私人客户提供更广泛的服务来帮助我们更有效地为他们服务，而且还使我们能够更好地利用我们的私人客户持有的现金余额，这些现金余额被存入我们的银行子公司，这是他们的主要资金来源。

机构集团

机构集团部门包括研究、股票和固定收益机构销售和交易、投资银行、公共财政和辛迪加。

研究

我们的研究部门发布了多个行业组织的研究报告，并为我们的客户提供及时、有洞察力和可操作性的研究，旨在提高投资业绩。

机构销售和贸易

我们的股票销售和交易团队负责分发我们的自有股票研究产品，并将我们的投资建议传达给我们的机构投资者客户群，执行股票交易，出售我们作为承销商的公司的证券，并建立证券市场。在我们的各种销售和交易活动中，我们采取专注的方式来服务我们的客户，保持库存，以促进订单流动，并支持我们机构固定收益客户的投资策略，而不是通过自营交易寻求交易利润。

固定收益机构销售和交易集团由应税和免税销售部门组成。我们的机构销售和交易集团执行多元化交易，涉及市政、公司、政府机构和抵押贷款支持证券。

投资银行业务

我们的投资银行业务包括提供金融咨询服务，主要涉及合并和收购，以及公开发行和私募债务和股权证券。这家投资银行集团专注于中端市场公司以及我们拥有特殊专长的目标行业的较大公司，这些行业包括房地产、金融服务、医疗保健、航空航天/国防和政府服务、电信、交通、能源、商业服务、消费者服务、工业、技术和教育。

我们的银团部门协调我们管理的股票和债券发行的营销、分销、定价和稳定。此外，该部门还协调我们的承销参与和由其他投资银行管理的销售集团机会。

公共财政

我们的公共财政集团作为州、市和其他政治区发行的债券的承销商和交易商，并作为其他公司管理的债券的管理人或参与者。

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其他细分市场

其他部分包括股票借贷活动的利息收入、未分配的利息支出、利息收入和所持投资的损益、某些管理人员的股票奖励摊销以及与执行订单、处理证券交易、托管客户证券、接收、识别和交付资金和证券有关的所有未分配的间接费用；遵守监管和法律要求；内部财务会计和控制；以及一般行政和收购费用。

人力资本

我们专注于我们业务的持久性、健康性和长期增长和发展，以及我们对股东、客户、同事、我们生活和工作的社区以及整个社会的长期贡献。对这一切起作用的是我们的文化，它源于我们的同事。

截至2020年12月31日，我们拥有8500多名员工，其中包括2280名财务顾问，主要分布在美国，在英国、欧洲和加拿大的业务也在不断增长。

为了有效地竞争，我们必须吸引、留住和激励合格的专业人员，包括成功的财务顾问、投资银行家、交易专业人员、投资组合经理和其他创收或专门人员。

我们发展和留住客户的能力取决于我们的员工和公司的声誉、营销努力、能力和知识。我们的劳动力主要由投资银行家、销售人员、交易专业人员、研究专业人员和其他创收或专业人员等职位的员工组成。为了有效地竞争，并继续为我们的客户提供一流的服务，我们必须吸引、留住和激励合格的专业人员。金融服务业的营业额很高。我们相信，我们的文化、我们在机会方面保持精英统治的努力，以及我们的持续发展和发展，都有助于我们成功地吸引和留住优秀人才。

我们已经成为一家首屈一指的中端市场投资银行和财富管理公司。我们作为一家公司的长期成功，以及我们为股东创造可持续价值的能力，只有因为我们的企业文化把客户和同事的需求放在首位才是可能的。作为一家金融服务公司，我们相信为我们生活和运营的社区的可持续经济发展做出贡献是我们的责任。这种担忧始于国内，随着Stifel的扩张和我们的生活变得更加相互联系，这种担忧变得更加全球化。我们的文化奖励合作、努力工作和同理心。这种文化的核心是以人之道还治其人之身的金科玉律。有关我们吸引、培养和留住高技能和高生产力员工的能力的风险的讨论，请参阅项目1A，风险因素。

业务连续性

我们已经制定了一项业务连续性计划，旨在允许在密苏里州圣路易斯市总部设施以及公司其他关键职能区域中断的情况下继续运营关键业务功能。一些关键业务功能由外部供应商提供支持，这些供应商根据我们的内部需求和能力维护备份和恢复。我们定期参与这些备份和恢复功能的测试。同样，我们内部支持的业务功能也可以在没有圣路易斯总部的情况下，通过在其他东西海岸数据中心和某些分支机构的冗余计算机设施的组合来支持，这些分支机构可以通过其主要或冗余设施连接到我们的第三方证券处理供应商。系统的设计使得我们可以将关键的处理活动和功能安排到备用地点，这些地点可以根据需要配备重新安置的人员。


4

 

增长战略

我们相信，我们的增长战略将使我们能够增加收入，并扩大我们作为重要合作伙伴与客户的角色。在执行我们的增长战略时，我们利用了中端公司之间的整合，我们相信这为我们在全球财富和机构集团领域提供了机会。我们不会为任何特定类型的收购制定具体的增长或业务计划，也不会专注于特定的公司或地域扩张，也不会设定量化目标，如新员工或新办事处的预期数量；然而，我们的公司理念一直是能够在机会出现时利用机会，同时保持足够的资本水平。我们打算有条不紊地执行以下战略：

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进一步扩大我们的私人客户在美国的足迹。我们已将私人客户分支机构的数量从1997年12月31日的39家扩大到2020年12月31日的392家，同期我们的分支机构财务顾问从262家增加到2187家。此外，管理的资产从1997年12月31日的117亿美元增长到2020年12月31日的3574亿美元。通过有机增长和收购，我们在全国建立了强大的足迹。随着时间的推移，我们计划进一步扩大我们国内私人客户的足迹。我们计划通过招募经验丰富、与客户建立了良好关系的财务顾问来实现这一目标，并继续有选择地考虑可能出现的收购机会。

•

进一步拓展我们在国内和国际上的机构业务。我们的机构股权业务建立在这样一个前提之上，即高质量的基本面研究不是商品。我们高度评价的研究、机构销售和交易团队的有效合作推动了我们业务的增长。我们已经确定了通过利用市场混乱来扩大我们研究能力的机会。截至2020年12月31日，我们的研究部被Starmine评为按覆盖范围内的国内股票衡量的最大研究部门。我们的目标是通过增加更多的机构销售和交易团队，以及更加重视客户管理，进一步使我们的研究平台货币化。

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发展我们的投资银行业务。通过利用我们的行业专业知识、我们的产品知识、我们的研究平台、我们经验丰富的员工、我们的资本市场实力、我们对中间市场的关注以及我们的私人客户网络，我们打算发展我们的投资银行业务。2010年与TWPG合并，2012年我们收购Miller Buckfire，2013年与KBW合并，2014年收购De La Rosa、Oriel和Merchant Capital，2016年收购Eaton Partners和ISM，2019年收购First Empire、Mooland、B&F、GKB、MainFirst和GMP，通过扩大行业、产品和地理覆盖范围(包括为初创公司筹集资金)，加快了我们投资银行业务的增长。我们相信，我们作为一家专注于中端市场的投资银行，拥有广泛和受人尊敬的研究，将使我们能够利用中端市场的机会，继续使我们的投资银行业务覆盖范围与我们的研究足迹保持一致。

•

通过为客户提供银行服务，专注于Stifel Bancorp内部的资产生成。我们相信，通过Stifel Bancorp提供的银行服务加强了我们现有的客户关系，并帮助我们招募财务顾问，寻求为他们的私人客户提供全方位的服务。我们打算继续专注于向我们的私人和公司客户销售银行产品和服务。

•

以纪律对待收购机会。在我们的运营历史过程中，我们已经证明了我们识别、影响和整合有吸引力的收购机会的能力。我们相信，当前的环境和市场混乱将继续为我们提供在机会主义的基础上深思熟虑地考虑收购的能力。

竞争

我们与其他证券公司竞争，其中一些为客户提供更广泛的经纪服务，拥有更多的资源，可能具有更高的运营效率。此外，我们还面临着来自其他金融机构的日益激烈的竞争，如商业银行、在线服务提供商和其他提供金融服务的公司。1999年底签署成为法律的金融现代化法案取消了对银行和保险公司的限制，允许它们提供曾经由证券公司主导的金融服务。此外，金融服务业的整合可能会导致来自更大、更多元化组织的竞争加剧。

当我们进入我们的131ST在一年的业务中，我们继续依靠在我们的市场领域获得的专业知识、我们的人员和我们的股权资本在竞争环境中运营。

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调节

以下讨论总结了适用于本公司作为金融服务业参与者的监管框架的主要要素，特别是银行和证券业。该框架包括美国联邦和州法律下的广泛监管，以及我们公司开展业务的美国以外司法管辖区的适用法律，旨在保护我们的客户、金融市场、我们的储户和联邦存款保险基金的完整性，而不是为了保护我们的债权人或股东。这些规章制度限制了我们从事某些活动的能力，以及我们从其受监管的子公司(包括Stifel Bancorp和我们的经纪-交易商子公司)为公司提供资金的能力。在以下信息描述法律和法规规定的范围内，通过参考所引用的特定法规和法规条款来对其整体进行限定。适用法律或法规或监管政策的变化可能会对我们的业务产生实质性影响。

我们继续经历金融监管的显著变革时期。这些变化可能会对我们开展业务的方式产生重大影响。许多监管或监督政策仍处于不断变化的状态，在不久的将来可能会进行修改。因此，我们无法具体量化这些监管或监督要求将对我们的业务和运营产生的影响。有关未来对我们业务的潜在影响的进一步讨论，请参见表10-K中的项目1A“风险因素”。

金融控股公司条例

我们是一家银行控股公司，根据1956年修订的银行控股公司法(“BHCA”)，我们已选择成为一家金融控股公司。因此，我们的公司及其业务活动受到美国联邦储备委员会(“美联储”)的监督、审查和监管。BHCA和其他联邦法律对银行和金融控股公司可能从事的活动类型以及一系列监管要求和活动进行了特别限制，包括对违反法律和法规的监管执法行动。对银行控股公司、金融控股公司及其附属公司的监管主要是为了保护银行子公司的储户和其他客户、联邦存款保险公司(“FDIC”)的存款保险基金以及整个银行体系，而不是为了保护股东或其他债权人。

Stifel Bank&Trust和Stifel Bank是由美联储和消费者金融保护局(“CFPB”)监管、监督和审查的州特许银行。Stifel Trust由货币监理署(“OCC”)监管、监督和审查。美联储和联邦存款保险公司还监管并可能审查我们的银行子公司，就美联储而言，还包括斯蒂费尔信托公司(Stifel Trust)。

总体而言，美联储、OCC、FDIC和CFPB的规则和法规涵盖银行业务的所有方面，例如，包括贷款实践、存款接收、资本结构、与附属公司的交易、人员的行为和资格，以及以下各节进一步讨论的资本金要求。这一监管、监督和监督框架可能会发生重大变化，可能会影响我们公司、我们的银行子公司、Stifel Trust和我们所有其他子公司的运营成本和允许的业务。作为监管职能的一部分，美联储、OCC、FDIC和CFPB也有权对违法行为采取执法行动，对于美联储、OCC和FDIC来说，也有权对不安全或不健全的做法采取执法行动。

巴塞尔协议III与美国资本规则

作为一家银行和金融控股公司，我们的公司和我们的银行子公司受到美联储的监管，包括资本金要求。我们的银行子公司受到美联储和密苏里州金融部管理的各种监管资本要求的约束。未能达到最低资本要求可能会引发监管机构采取某些强制性的、可能的额外酌情行动，如果采取这些行动，可能会对我们公司和我们的银行子公司的财务报表产生直接的实质性影响。

OCC、美联储和FDIC公布了实施巴塞尔银行监管委员会制定的巴塞尔III资本框架以及某些多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)和其他资本规定的美国最终规则，并更新了及时纠正行动框架，以反映新的监管资本最低要求(“美国巴塞尔III规则”)。美国巴塞尔III规则：(I)提高监管资本的数量和质量；(Ii)建立资本保护缓冲；以及(Iii)改变风险加权资产的计算方式。美国巴塞尔III规则于2015年1月1日起对我们公司及其银行子公司生效，但须遵守适用的分阶段实施期限。保本缓冲管理办法于2016年1月1日起对我公司及其银行子公司实施。资本要求可能会限制我们在有利的市场条件下增长和向股东返还资本的能力，或者要求我们筹集额外的资本。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到不利影响。有关更多信息，请参阅表10-K中的第1A项“风险因素”。

未能满足最低资本金要求可能引发监管机构的自由裁量性行动，在某些情况下，可能会对我们银行子公司的财务业绩产生直接的实质性影响。根据资本充足准则，我们的银行子公司必须满足特定的资本准则，这些准则涉及根据监管会计惯例计算的资产、负债和某些表外项目的量化指标。我们银行子公司的资本额和分类也受到美国监管机构基于资本构成、资产风险权重、表外资产的定性判断

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交易，以及其他因素。联邦银行法规为确保资本充足率而制定的量化措施要求我们的银行子公司保持以下最低金额和比率：(I)普通股一级、一级资本和总资本与风险加权资产之比；(Ii)一级资本与平均综合资产之比；以及(Iii)资本保护缓冲。

2019年7月，美联储发布了一项最终规则，简化和澄清了针对某些银行组织的多项现有监管资本规则。具体地说，该规则简化了抵押贷款服务资产、某些递延税项资产、对未合并金融机构的资本工具的投资以及少数股权的资本处理。这一规定还将允许银行控股公司在没有美联储事先批准的情况下回购普通股，前提是银行控股公司不受单独的法律或监管要求的约束，必须事先获得批准。如果我们的公司、其银行子公司和Stifel Trust没有“良好的资本”或“良好的管理”，或者如果它们受到任何悬而未决的监管问题的影响，它们将继续需要获得美联储的事先批准。美联储的指引还表明，如果我们的公司正在经历或面临经历财务疲软或考虑扩张的风险，无论是通过收购还是其他新活动，它都需要提前通知美联储回购普通股。该规定于2020年4月1日生效，用于简化资本金规则的修正案，并于2019年10月1日生效，用于修订普通股回购的预先审批要求。详情见本表格10-K综合财务报表附注18。

压力测试

2018年5月24日，经济增长、监管救济和消费者保护法签署成为法律，对多德-弗兰克法案进行了某些有限的修订，并对金融危机后的其他法规进行了一些有针对性的修改。除其他外，该法律将多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)公司运营的压力测试、流动性覆盖和银行控股公司的生前遗嘱要求的资产门槛提高到2500亿美元，这取决于美联储是否有能力对资产在1000亿美元或以上的机构应用这些要求，以解决金融稳定风险或安全和稳健问题。自那以后，美联储、货币监理署(OCC)和联邦存款保险公司(FDIC)都发布了相关的指导意见和规定。由于这些变化，我们的银行子公司目前不再受多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)公司运营的压力测试要求的约束。

控股公司支持

根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)，美联储必须要求银行控股公司(如我们的公司)成为任何附属存款机构的财务实力来源。“财务力量来源”一词被定义为公司在其投保的存托机构子公司发生财务困境时向此类子公司提供财务援助的能力。根据这一要求，如果我们的银行子公司遇到财务困境，我们可能会被要求在未来向它们提供财务援助。

存款保险

由于我们的银行子公司提供FDIC保险覆盖的存款，通常每个账户所有权类型最高可达250,000美元，因此我们的银行子公司受联邦存款保险法的约束。对于资产超过100亿美元的银行，其中包括Stifel Bancorp，FDIC目前的评估率计算依赖于一张记分卡，该记分卡旨在衡量财务表现和承受压力的能力，此外还衡量FDIC在银行倒闭时的风险敞口。

立即采取纠正措施

1991年美国联邦存款保险公司改善法案(“FDICIA”)要求美国联邦银行监管机构对不符合特定资本金要求的存款机构采取“迅速纠正行动”。FDICIA为FDIC保险的银行(如我们的银行子公司)设立了五个资本类别：资本充足、资本充足、资本不足、资本严重不足和资本严重不足。

如果一家机构被确定处于不安全或不健全的状况，或在某些事项上获得不满意的审查评级，则该机构可能被降级至或被视为处于低于其资本比率所示的资本类别。随着机构资本类别的下降，FDICIA对运营、管理和资本分配施加了越来越多的限制性限制。如果不能满足资本金要求，存款机构也可能需要筹集资金。最终，资本严重不足的机构要接受破产管理人的任命。

本规定不适用于我公司等银行控股公司。然而，美联储有权根据银行控股公司的存款机构子公司的资本不足状况，在银行控股公司层面采取适当行动。在某些与资本不足的存款机构子公司有关的情况下，银行控股公司将被要求为资本不足的子公司的资本恢复计划的执行提供担保，并可能因未能履行对担保的承诺而承担民事赔偿责任。此外，在银行控股公司破产的情况下，这项担保将优先于银行控股公司的一般无担保债权人。


7

 

沃尔克规则

我们受“沃尔克规则”(Volcker Rule)的约束，该规则一般禁止银行控股公司及其关联公司(统称“银行实体”)从事自营交易、收购或保留所有权权益、赞助对冲基金和私募股权基金(“备兑基金”)或与其建立某种关系，但某些例外情况除外。

我们有私人股本投资，其中一些符合沃尔克规则(Volcker Rule)对担保基金的定义。在担保基金投资方面，遵守规则的符合期为2017年7月；然而，银行实体可以申请延期，提供至多5年的额外期限，以符合对某些流动性较差基金的投资。我们的大部分担保基金投资符合沃尔克规则(Volcker Rule)下被视为非流动性基金的标准，我们获得了美联储的批准，可以继续持有此类投资，直到2022年7月。合规截止日期的延长为我们提供了更多的时间来尝试在适当的时候实现这些投资的价值，并在那个时候执行适当的战略来遵守沃尔克规则。然而，我们目前的重点是剥离现有投资组合。

美联储、OCC、FDIC、SEC和商品期货交易委员会(CFTC)在2019年敲定了对沃尔克规则的修正案，这些修正案主要与沃尔克规则的自营交易和合规计划要求有关。修正案没有改变沃尔克规则的一般禁令，但它们提供了某些澄清和遵守的简化方法。虽然这些机构对沃尔克规则的备兑基金相关条款做出了某些有限的修改，但它们指出，它们继续考虑备兑基金条款的其他方面，并打算单独发布一项专门针对这些领域的拟议规则制定。

经纪交易商与证券监管

美国证券交易委员会是负责管理美国联邦证券法的联邦机构。我们的经纪-交易商子公司遵守与其业务运营相关的证券交易委员会法规，包括销售和交易行为、公开发行、发布研究报告、客户资金和证券的使用和保管、资本结构、记录保存、隐私要求以及董事、高级管理人员和员工的行为。在金融服务公司开展业务的州，金融服务公司也受到州证券委员会的监管。

经纪自营商被要求保持被认为是履行对客户和其他人持续承诺所需的最低净资本，并被要求以相对流动的形式保持其资产。这些规定还限制了经纪自营商向母公司和其他附属公司转移资本的能力。SEC已经通过了对其金融稳定规则的修订，其中许多修订于2013年10月生效，适用于我们的经纪-交易商子公司，包括对以下规则的修改：(I)净资本规则；(Ii)客户保护规则；(Iii)记录保存规则；以及(Iv)通知规则。

金融服务公司受到各种外国政府、证券交易所、中央银行和监管机构的监管，特别是在它们设立办事处的国家。在美国以外，我们主要在加拿大和欧洲增设了办事处，并受到这些地区的监管。然而，在美国和加拿大，对经纪自营商的大部分监管已委托给自律组织(SRO)(即FINRA、加拿大投资行业监管组织(IIROC)和证券交易所)。这些SRO通过并修订监管该行业的规则，但须经政府机构批准。这些SRO还对会员经纪自营商进行定期检查。

SEC、SRO和州证券监管机构可以进行行政诉讼，可能导致对经纪交易商、其高级管理人员或员工进行谴责、罚款、停职或开除。这样的行政诉讼，无论是否导致不利的调查结果，都可能需要大量支出，并可能对经纪自营商的声誉造成不利影响。

我们的美国经纪-交易商子公司受证券投资者保护法(SIPA)的约束，联邦法律要求它们必须是证券投资者保护公司(SIPC)的成员。SIPC是根据SIPA成立的，在清算或财务困境期间监督经纪自营商的清算。SIPC基金为每个客户持有的现金和证券提供保护，最高可达50万美元，对现金余额的索赔上限为25万美元。有关我们净资本要求的进一步讨论，请参阅项目7，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源。”

美国经纪自营商资本

经纪自营商被要求保持被认为是履行对客户和其他人持续承诺所需的最低净资本，并被要求以相对流动的形式保持其资产。这些规定还限制了经纪自营商向母公司和其他附属公司转移资本的能力。美国证券交易委员会通过了对其金融稳定规则的修订，其中许多规则适用于我们的经纪-交易商子公司，包括对以下规则的修改：(I)净资本规则；(Ii)客户保护规则；(Iii)记录保存规则；以及(Iv)通知规则。


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货币市场改革

SEC通过了货币市场共同基金管理规则的修正案。修正案进行了结构性和操作性改革，以解决投资者在相对较短的时间内从货币市场基金过度撤资的风险，同时保留货币市场基金的好处。我们不赞助任何货币市场基金。我们在有限的情况下将第三方赞助的资金用于我们自己的投资目的，并为我们的客户提供几种现金清扫选择之一。

受托责任标准

SEC法规最佳利益要求经纪自营商及其关联人在推荐证券交易或投资策略(包括推荐账户类型)时，应按照零售客户的最佳利益行事，而不是将自己的财务或其他利益置于零售客户利益之上。为了达到这一最佳利益标准，经纪自营商必须履行四项组成义务，包括披露义务、谨慎义务、利益冲突义务和合规义务，经纪自营商和投资顾问都被要求披露其行为标准和利益冲突。

除证交会外，各州还提出或通过了法律法规，寻求对经纪自营商实施新的行为标准，按照成文规定，这些标准与证交会的新规定不同，如果采用可能会导致额外的实施成本。SEC没有表示有意先发制人，州政府的一些提议将允许私人诉权。

投资管理条例

我们的投资咨询业务，包括我们赞助的共同基金，在美国也受到广泛的监管。我们的美国资产管理公司根据1940年修订后的《投资顾问法案》在SEC注册为投资顾问，还必须在某些州提交通知备案。我们资产管理业务的几乎所有方面都受到各种联邦和州法律法规的约束。这些法律法规主要是为了让资产管理客户受益。

其他非美国法规

我们的非美国子公司须遵守其运营所在司法管辖区的适用法律和法规。

根据IIROC的要求，SNC必须属于加拿大投资者保护基金(CIPF)，该基金的主要作用是保护投资者。该基金为每个客户持有的最高100万加元(“加元”)的客户账户中持有的证券和现金提供保护，某些类型的账户单独承保100万加元。

我们的某些子公司在英国注册，并在英国运营，英国拥有高度发达和全面的监管制度。这些子公司中的一些在零售领域运营，为高净值个人提供投资和财务规划服务，而其他子公司则向机构客户提供经纪和投资银行服务。这些子公司由英国行为监管机构金融市场行为监管局(FCA)授权和监管，并获得在其他欧盟(EU)开展业务的许可。这是条约安排的一部分。

在欧洲，《金融工具市场条例》和《金融工具市场指令》修订版(统称《MiFID II》)于2018年1月3日全面生效，并在欧盟引入了全面、新的交易和市场基础设施改革，包括新的交易场所、增强交易前和交易后的透明度，以及额外的投资者保护要求等。为了符合MiFID II，我们已经对我们的欧洲业务进行了更改，包括系统和控制。

《银行保密法》和《2001年美国爱国者法案》

经2001年“美国爱国者法案”(“爱国者法案”)修订的“美国银行保密法”(“BSA”)载有反洗钱和金融透明度法律，并要求执行适用于所有金融机构的各种法规，包括在开户时核实客户身份的标准，以及监测客户交易和报告可疑活动的义务。通过这些和其他条款，BSA和爱国者法案寻求促进识别可能参与恐怖主义、洗钱或其他可疑活动的各方。美国以外的反洗钱法律也有一些类似的规定。

我们公司及其附属公司已被要求实施并持续保持内部政策、程序和控制，以履行美国和非美国法律和法规规定的有关反洗钱的合规义务。不符合这些规定的要求可能会导致监管行动，包括罚款。


9

 

隐私和数据保护

多项旨在保护个人资料的资料私隐法例，一直以来都规定本公司有责任就其资料处理方法发出通知，提供若干选择退出，以及实施合理的保安措施，以阻吓未经授权的查阅。但是，随着技术导致商业实践和整个消费者习惯的严重转变，世界各地的政策制定者已经对此类法律进行了重大改革，赋予个人新的权利，并对企业提出相应的新要求。新法律还规定企业有义务制定适当的措施，防止未经授权的个人信息收集、处理、存储和共享，即使是被授权者也是如此。这些法律中最突出的是欧盟的“一般数据保护条例”(“GDPR”)和“加州消费者隐私法”(“CCPA”)。这些法律允许监管机构对不遵守规定的行为处以巨额罚款，并增加个人提起诉讼的动机，从而放大了企业的风险。虽然受这两项法律的约束，但由于其业务和数据处理活动的性质，我们公司评估其总体风险相对较低。我们已经采取了必要的措施来降低与数据隐私相关的风险。我们关注相关司法管辖区的监管发展，并主动调整我们的战略，以符合不断变化的法规。

《公众公司条例》

作为一家普通股在纽约证券交易所(NYSE)和芝加哥证券交易所(CHX)上市的上市公司，我们必须遵守美国证券交易委员会(SEC)、纽约证券交易所(NYSE)和芝加哥证券交易所(CHX)建立的公司治理要求，以及联邦和州法律。根据2002年的萨班斯-奥克斯利法案(以下简称“法案”)，我们必须满足与董事会成员的业务往来、审计和薪酬委员会的结构、高级财务官的道德标准、财务报告内部控制结构和程序的实施、首席执行官和首席财务官有关财务报表的额外责任以及他们对我们财务报告的内部控制的评估等方面的某些要求。遵守法案的所有方面，特别是与管理层评估内部控制相关的条款，给我们公司带来了额外的成本，反映了内部员工和管理时间，以及自法案生效以来的额外审计费用。

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行政主任

截至2021年2月12日，有关我们的高管及其年龄的信息如下：

名字

 

年龄

 

 

职位

罗纳德·J·克鲁谢夫斯基

 

 

62

 

 

董事会主席兼首席执行官

托马斯·W·韦塞尔(Thomas W.Weisel)

 

 

79

 

 

高级董事总经理兼董事总经理

詹姆斯·M·泽姆利亚克

 

 

61

 

 

总统

托马斯·B·米肖(Thomas B.Michaud)

 

 

56

 

 

高级副总裁

维克多·J·内西

 

 

60

 

 

机构集团总裁兼董事

马克·P·费舍尔

 

 

51

 

 

高级副总裁兼总法律顾问

詹姆斯·M·马里森(James M.Marischen)

 

 

41

 

 

高级副总裁兼首席财务官

大卫·D·斯莱尼

 

 

51

 

 

高级副总裁兼首席运营官

克里斯托弗·K·赖歇特

 

 

57

 

 

Stifel银行和信托公司首席执行官

罗纳德·J·克鲁谢夫斯基自1997年9月以来一直担任我们公司和Stifel的首席执行官兼董事，自2001年4月以来一直担任我们公司和Stifel的董事会主席。在此之前，Kruszewski先生于1993年至1997年9月担任贝尔德金融公司的总经理兼首席财务官，以及证券经纪交易商罗伯特·W·贝尔德有限公司的董事总经理。

托马斯·W·韦塞尔(Thomas W.Weisel)自2010年8月我们公司与Thomas Weisel Partners Group，Inc.完成合并后，Weisel先生一直担任公司高级董事总经理。在此之前，Weisel先生曾在1998年至2010年6月担任他创立的Thomas Weisel Partners Group，Inc.的董事长兼首席执行官。在创建Thomas Weisel Partners之前，Weisel先生于1971年是Robertson，Coleman，Siebel&Weisel的创始人，该公司于1978年成为蒙哥马利证券公司，他在1998年9月之前一直担任蒙哥马利证券公司的董事长兼首席执行官。韦塞尔先生于2002年至2006年担任纳斯达克股票市场董事会董事。

詹姆斯·M·泽姆利亚克2014年6月被任命为总统办公室成员。Zemlyak先生于1999年2月至2018年8月担任我们公司和Stifel的首席财务官。Zemlyak先生于1999年2月至2017年6月担任我们公司的董事。泽姆利亚克先生在1999年2月至2012年1月期间担任我们公司的财务主管。Zemlyak先生自2002年8月以来一直担任Stifel的首席运营官，并自2005年12月1日起担任Stifel的执行副总裁。泽姆利亚克先生还曾在1999年2月至2006年10月担任Stifel的首席财务官。在加入我们公司之前，Zemlyak先生曾于1997年至1999年担任贝尔德金融公司的常务董事兼首席财务官，并于1994年至1999年担任罗伯特·W·贝尔德公司的高级副总裁兼首席财务官。

托马斯·B·米肖(Thomas B.Michaud)自2013年2月15日我们公司与KBW，Inc.完成合并以来，他一直担任我们公司的高级副总裁和我们的经纪自营商子公司Keefe，Bruyette&Woods，Inc.的董事长、首席执行官和总裁。Michaud先生从2013年2月到2017年6月担任我们公司的董事。在此之前，Michaud先生自2011年10月起担任KBW公司首席执行官兼总裁，自2005年8月KBW公司成立以来担任副董事长兼董事。他之前在2005年8月至2011年10月担任首席运营官。

维克多·J·内西2014年6月被任命为总统办公室成员。自2009年7月以来，Nesi先生一直担任投资银行业务总监和我们机构集团的董事。内西先生于2009年8月至2017年6月担任我公司董事。内西拥有20多年的银行和私募股权投资经验，最近在美林(Merrill Lynch)工作，负责电信和媒体行业的全球私募股权业务。2005年至2007年，他担任美林美洲地区投资银行部总监。在1996年加入美林之前，内西在所罗门兄弟和高盛担任了七年的投资银行家。

马克·P·费舍尔自2010年7月以来担任高级副总裁，自2014年5月以来担任总法律顾问。费希尔先生从2005年5月开始担任Thomas Weisel Partners Group，Inc.的总法律顾问，直到我们公司与Thomas Weisel Partners Group，Inc.于2010年7月合并。1998年1月至2005年5月，费希尔先生在Sullivan&Cromwell LLP从事公司法和证券法业务。

詹姆斯·M·马里森(James M.Marischen)2018年8月被任命为我们公司和Stifel的首席财务官。在此之前，Marischen先生于2014年1月至2018年8月担任我公司高级副总裁兼首席风险官。2015年，Marischen先生被任命为我们的首席会计官。Marischen先生于2008年2月至2014年1月担任Stifel Bank&Trust执行副总裁兼首席财务官。在2008年加入我们公司之前，Marischen先生在毕马威会计师事务所(KPMG LLP)从事公共会计工作。

大卫·D·斯莱尼2018年8月被任命为我公司首席运营官。斯利尼先生自2003年5月以来一直担任我们公司的高级副总裁。1997年，斯利尼先生开始在Stifel公司担任战略规划和财务职务，并自2003年5月以来一直担任Stifel公司的董事。斯利尼先生还负责我们公司的运营和技术部。斯利尼于1992年加入Stifel，1992年至1995年间，斯利尼担任固定收益交易员，后来负责该公司的股权辛迪加部门。

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克里斯托弗·K·赖歇特自2008年1月以来一直担任Stifel Bank&Trust的首席执行官。在此之前，Reichert先生于2007年10月至2008年1月担任Stifel Bank&Trust总裁。在2007年加入公司之前，Reichert先生曾担任Pulaski银行执行副总裁，也是Pulaski银行和Pulaski金融公司董事会成员。

现有信息

我们的网址是www.stiFel.com。在我们以电子方式向SEC提交或提供给SEC后，我们将在合理可行的范围内尽快通过SEC网站的链接免费提供Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告、根据1934年“证券交易法”(1934年)(经修订)第13(A)和15(D)条提交或提交的报告修正案以及委托书。

此外，我们还在我们的网站上的“投资者关系-公司治理”下提供了一些公司治理文件，并应任何股东的要求以印刷形式提供。其中包括：审计委员会章程、薪酬委员会章程、风险管理/公司治理委员会章程、公司治理准则、投诉报告流程和员工道德准则。在美国证券交易委员会和纽约证券交易所要求的时间内，我们将在我们的网站上公布对任何可用文件的任何修改。我们网站上的信息并未作为参考并入本报告。

第1A项。危险因素

我们的业务和财务结果会受到各种风险和不确定因素的影响，包括下面描述的风险和不确定因素，这些风险和不确定因素可能会对我们的业务、财务状况、经营结果、流动资金以及我们普通股的交易价格产生不利影响。以下各节中提供的风险因素列表并不详尽;可能存在以下各节或本10-K表中未讨论的因素，这些因素会对我们的运营结果产生不利影响、损害我们的声誉或抑制我们创造新业务前景的能力。我们可能会在提交给证券交易委员会的其他报告中不时修改或补充这些风险因素。

市场和流动性风险

缺乏流动性或资金来源可能会损害我们的业务和财务状况。我们无法保持充足的流动性，或者无法轻松进入信贷和资本市场，这可能会对我们的财务状况产生重大负面影响。如果我们经纪或银行业务的流动性不足或不可用，我们可能会被要求缩减或缩减业务，例如限制招聘额外的财务顾问，限制放贷，以不利的价格出售资产，以及削减或取消股息支付。我们的流动性可能会受到以下因素的负面影响：我们的子公司无法从收益、流动性或适用于我们子公司的资本要求中以股息的形式产生现金，这可能会阻止我们向母公司流动现金；我们的子公司的有担保和无担保借款进入信贷市场的机会有限或无法进入信贷市场；我们公司进入资本市场的机会减少；以及由于不利的法律和解、判决或监管制裁而导致的其他资本承诺或限制。此外，作为一家银行控股公司，我们支付股息和/或回购股票的能力可能会受到禁止或限制。我们的某些监管机构有权，在某些情况下，有责任禁止或限制受监管的附属公司向其母公司支付股息。

能否获得融资，包括进入信贷和资本市场，取决于各种因素，例如债务和股票市场的状况、信贷的普遍可获得性、证券交易活动的数量、金融服务业的整体信贷可获得性，以及我们的信贷评级。我们的资金成本和资金可获得性可能会受到流动性不佳的信贷市场和更大的信贷利差的不利影响。此外，由于未来对特定交易对手实力以及总体市场稳定性的担忧，贷款人可能会不时削减甚至停止向借款人提供资金。有关流动性以及我们如何管理流动性风险的其他信息，请参阅本表格10-K中的第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

信用评级的下调可能会对我们的运营、收益和财务状况产生实质性的不利影响。如果我们的信用评级被下调，或者如果评级机构表示可能会降级，我们的业务、财务状况和运营结果可能会受到不利影响，对我们财务实力的看法可能会受到损害，从而对我们的客户关系产生不利影响。我们信用评级的这种变化也可能对我们的流动性和竞争地位产生不利影响，增加我们的借贷成本，限制我们进入资本市场的机会，触发某些金融协议下的义务，或者减少愿意或允许与我们做生意或向我们放贷的投资者、客户和交易对手的数量，从而减少我们的业务运营和盈利能力。

我们可能无法获得额外的外部融资，以优惠的条件为我们的运营提供资金，或者根本无法获得。信用评级下调至低于投资级的影响将导致我们违反信用协议中的条款，并可能导致可用信用水平下降或要求立即付款。

信用评级下调还将导致本公司就其循环信贷安排上的任何未使用余额支付更高的承诺费，此外，还会触发适用于在评级下调之时及之后额度上任何未偿还借款的更高利率(有关本公司信贷安排的信息，请参阅本表格10-K综合财务报表附注11)。

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我们面临着市场风险。我们直接和间接地受到市场状况变化的影响。市场风险一般指资产、负债或收入的价值将受到市场状况变化的不利影响的风险。例如，利率变化可能会对我们的净息差产生不利影响，即我们从资产上赚取的收益率与我们为存款和其他资金来源支付的利率之间的差额，这反过来又会影响我们的净利息收入和收益。利率变化对资产利息的影响可能与对负债利息的影响不同。在我们的经纪业务中，利率上升的环境通常会导致我们赚取更大的净息差，并增加我们多家银行存款清扫计划的手续费。相反，在这些业务中，利率下降的环境通常会导致我们赚取较小的净息差。如果我们不能有效地管理利率风险，利率的变化可能会对我们的盈利能力产生重大的不利影响。

市场风险存在于与我们的业务和活动相关的金融工具中，包括贷款、存款、证券、短期借款、长期债务、交易账户资产和负债、衍生品和私募股权投资。不时改变的市场情况，使我们面临市场风险，包括利率、股票价格、外汇汇率的波动，以及由于市场看法或发行人的实际信用质量的变化而导致的价格恶化或价值变化。

此外，金融市场流动性或透明度的中断可能会导致我们无法出售、辛迪加或变现证券头寸的价值，从而导致集中度增加。无法减少我们在特定证券中的头寸不仅可能增加与此类头寸相关的市场和信用风险，而且还会增加我们资产负债表上的风险加权资产水平，从而增加我们的资本金要求，这可能会对我们的业务业绩、财务状况和流动性产生不利影响。有关我们的市场风险敞口和管理方法的更多信息，请参阅本表格10-K中的项目7A，“关于市场风险的定量和定性披露”。

我们面临信用风险。我们通常面临这样的风险，即欠我们钱、证券或其他资产的第三方将因各种原因(包括破产、缺乏流动性或经营失败等)而无法履行对我们的义务。我们在经纪-交易商做市和承销业务的正常过程中，积极从客户和交易对手买卖证券，这使我们面临信用风险。虽然我们一般以交易的标的证券作抵押，但我们仍然面临与抵押品市值在结算日期期间发生变化相关的风险。我们的信用风险和信用损失可能会增加，因为我们的贷款或投资给借款人或发行人，作为一个整体，他们可能受到经济或市场状况下降的独特或不成比例的影响。个别较大风险的恶化可能导致额外的贷款损失拨备和/或冲销，或我们投资的信用减值，从而对我们的运营业绩、财务状况、监管资本和流动性产生实质性影响。

我们还持有某些证券、贷款和衍生品，作为我们交易库存的一部分。证券或贷款相关发行人的实际或感知信用质量恶化，或某些衍生合约的发行人和交易对手不履行义务，都可能导致亏损。

作为投资和融资活动的一部分，我们向其他经纪自营商借入证券，并将证券出借给其他经纪自营商，也可能签订回购和/或转售证券的协议。如果这些交易的交易对手不履行承诺，这些交易中使用的证券市场价值的急剧变化可能会导致损失。

我们通过建立和监控信用额度，以及定期评估抵押品和交易水平，来管理与这些交易相关的风险。我们其中一个交易对手的信用质量显著恶化，可能会导致人们普遍担心同行业其他交易对手的信用质量，从而加剧我们的信用风险敞口。

我们允许我们的客户以保证金方式购买证券。在证券价格大幅下跌期间，获得客户保证金贷款的抵押品的价值可能会低于购买者的负债额。如果客户无法为这些保证金贷款提供额外的抵押品，我们可能会在这些保证金交易中蒙受损失。这可能会导致我们产生额外的费用，为与交易对手或客户违约相关的索赔或诉讼辩护或提起诉讼。

我们将现金存入存款机构，作为维持满足我们运营需求所需流动性的一种手段，我们还为代表客户将等待投资的现金存入存款机构提供便利。如果存款机构未能退还这些存款，可能会严重影响我们的运营流动性，导致严重的声誉损害，并对我们的财务业绩产生不利影响。

我们通过贷款向企业和个人提供贷款，包括商业和工业贷款、商业和住宅抵押贷款、免税贷款、房屋净值信用额度和其他一般以证券为抵押的贷款，也存在信用风险。我们的投资也会招致信用风险。如果我们的贷款或投资集中在从事相同或类似活动、行业或地域的借款人或发行者，或集中于作为一个整体可能受到经济或市场状况独特或不成比例影响的借款人或发行者，我们的信用风险和信用损失可能会增加。个别较大风险敞口的恶化，例如由于自然灾害、卫生紧急情况或流行病、恐怖主义行为、恶劣天气事件或其他不利经济事件，可能导致额外的贷款损失拨备和/或冲销，或我们投资的信用减值，从而对我们的净收入和监管资本产生重大影响。

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房地产市场的下滑或持续的经济低迷可能会导致我们减记Stifel Bancorp投资组合中一些贷款的价值，取消某些房地产的抵押品赎回权，或者减记我们一些证券的价值。信用质量通常也可能受到债务人财务状况或状况的不利变化或美国经济实力恶化的影响。

有关我们的信用风险敞口和管理方法的更多信息，请参阅本表格10-K中的项目7A，“关于市场风险的定量和定性披露”。

预计逐步取消伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)可能会对我们的净利息收入产生负面影响，并需要大量的运营工作。负责监管伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的FCA宣布，2021年后不会强制面板银行向LIBOR缴费。在2021年之后，甚至可能在此之前，银行很可能不会继续提供计算LIBOR的提交文件。预计未来几年将出现从广泛使用伦敦银行同业拆借利率(Libor)向替代利率的过渡。尽管过渡的全部影响尚不清楚，但这一变化可能会对一系列金融产品的价值、回报和交易市场产生不利影响，包括我们金融资产和负债中包括的任何基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的证券、贷款和衍生品。如果LIBOR一如预期在2021年之后停止，根据管理工具的条款，适用利率或支付金额的计算将存在不确定性或差异。要过渡到使用新的基准利率，并对我们的系统、流程和模型进行必要的更改，需要做大量的工作。这可能会影响我们现有的交易数据、产品、系统、运营和估值流程。重置基准下的利率计算也可能影响我们的净利息收入以及账户和服务费。此外，在逐步淘汰期间，LIBOR的表现可能与过去不同，这可能导致利息支付减少，某些资产的价值减少。我们正在评估过渡的影响，但目前我们不能合理地估计过渡的影响。

经济环境风险

我们的运营结果已经并可能继续受到新冠肺炎疫情的不利影响。冠状病毒病(新冠肺炎)大流行已经并可能继续严重影响全球经济状况，导致全球金融市场持续大幅波动，长期处于相对较高的失业率水平，以及业务挑战，例如实施或重新制定临时关闭企业的措施、就地避难指令和持续的远程工作协议。世界各国政府和央行对疫情引发的经济危机采取了实施刺激和流动性计划以及降息的措施，尽管目前还不清楚这些或未来的行动是否会成功对抗经济混乱，也不清楚是否会采取额外的措施。如果疫情像预期的那样持续到2021年，或者如果政府和央行的行动不成功，或者没有延长或维持，对全球经济的不利影响可能会持续或进一步加深，我们未来几个季度的运营结果和财务状况将受到不利影响。

2020年，这场流行病影响了我们的每个业务部门，如果当前状况持续或恶化(例如，资产价格下降和波动、利率下降、信用利差扩大、信用恶化、市场波动和投资银行咨询活动减少)，这种影响可能会持续或在未来增加。

这导致2020年上半年贷款和承诺、投资和某些类别交易资产的估值大幅下降，信贷损失拨备增加，净利息收入减少，投资银行咨询费减少。与此同时，我们已经实现的与高水平客户交易活动相关的某些产品的收入增长可能不会在未来几个季度复制。

在大流行的影响消退之前，我们可能会经历客户活动减少以及对我们的产品和服务的需求减少，以及我们的贷款、承诺和投资组合中更高的信贷和估值损失。虽然到目前为止我们还没有任何资产减值，但我们也可能遇到其他金融资产的减值和对我们财务状况的其他负面影响，包括可能对资本和流动性的限制，可能降低我们的监管资本和流动性比率，以及更高的资本成本，以及可能改变或下调我们的信用评级。此外，利率的大幅下降进一步缩小了我们的贷款业务的利差，我们预计还会继续缩小。商业活动持续放缓将导致整体投行业务营收下滑，管理下的资产和客户余额下滑也将进一步减少资产管理和服务营收。

在业务上，虽然我们已经启动了远程工作协议，并限制了我们员工的商务旅行，但如果我们的大部分员工(包括关键人员)因疾病、政府行动或其他与大流行相关的限制而无法有效工作，大流行对我们业务的影响可能会加剧。此外，由于在家办公的安排，网络安全和运营风险可能会增加。

我们的业务取决于客户进行金融交易的意愿和能力。新冠肺炎或另一种高传染性或传染性疾病的持续传播已经并可能继续对此类活动以及我们开展业务的其他方面造成严重干扰。这些影响包括限制员工的出差能力，以及暂时关闭我们的设施或我们客户、供应商或其他供应商的设施。我们经常通过拜访他们的办公室或让他们访问我们的办公室来招募熟练的专业人员和新客户。尽管我们已经成功地实现了

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虚拟招聘战略、旅行限制或其他妨碍我们与专业潜在客户或潜在新客户会面的中断，可能会对我们长期招募此类专业潜在客户或吸引潜在新客户的能力产生不利影响。

我们正在采取必要和建议的预防措施来保护我们员工和客户的安全和福祉，包括通过远程进行某些业务活动和操作。然而，我们不能保证所采取的步骤是足够或适当的，也不能预测我们的员工提供客户支持和服务的能力将受到多大程度的干扰。

尽管新冠肺炎大流行的爆发导致许多公司的股价大幅下跌，以及我们自己证券的交易价格，但市场不仅已经企稳，而且回到了接近新冠肺炎之前的水平。然而，新冠肺炎疫情的进一步蔓延可能会对股票和其他证券价格造成实质性负面影响，并对整个银行和我们业务所在地区的其他金融活动造成实质性干扰。这可能会导致对我们产品和服务的需求下降，这将对我们的流动性状况和我们的增长战略产生负面影响。这些发展中的任何一个或多个都可能对我们和我们合并的子公司的业务、运营、合并的财务状况和合并的运营结果产生实质性的不利影响。

过去，市场和总体经济状况的突然变化对我们的业务和盈利能力产生了不利影响，未来也可能对其产生不利影响，并导致我们的经营业绩出现波动。经济和市场状况已经并将继续对我们的经营业绩和财务状况产生直接和实质性的影响，因为金融服务业的表现受到总体经济状况和金融市场活动的整体实力的极大影响。

我们的投资银行业务收入，以咨询服务和承销的形式，与一般经济状况和相应的金融市场活动直接相关。当这种经济状况的前景不确定或负面时，金融市场活动通常会减少，这会减少我们的投资银行收入。对美国和全球经济前景的预期降低或进一步下滑可能会导致金融市场活动减少，并对我们的投资银行业务收入产生负面影响。

除了前面风险因素中列出的商业风险外，全球经济状况和全球金融市场仍然容易受到某些事件构成的潜在风险的影响，这些事件包括，除其他外，新冠肺炎的持续传播和相关影响的任何扩大给全球贸易或旅游带来的挑战，美国和欧盟的政治和金融不确定性，对美国和其他主要经济体的重新担忧，国内和国际政治或社会动荡(包括相关的抗议或骚乱)。商业活动的减少导致全球对石油和天然气的需求减少，从而导致这些商品的价格处于历史低位，并使世界各地的恐怖主义和武装冲突变得复杂。特别是，由于涉及新冠肺炎和相关的大流行，这种影响的程度将取决于高度不确定和无法预测的未来事态发展，包括病毒的地理传播、疾病的总体严重程度、疫情持续时间、各国政府当局可能采取的应对疫情的措施(如隔离和旅行限制)以及可能对全球经济造成的进一步影响。更广泛地说，由于我们的业务与总体经济前景密切相关，这种前景的显著恶化或某些事件的发生可能会对我们的业务和整体运营业绩产生直接和重大的负面影响。

我们受到影响全球金融市场的国内外宏观经济形势的影响。我们从事各种金融服务业务。因此，我们受到国内外宏观经济和政治状况的影响，包括经济产出水平、利率和通货膨胀率、就业水平、商品价格、消费者信心水平、国际贸易政策以及财政和货币政策。例如，美联储的政策在很大程度上决定了贷款和投资的资金成本，以及这些贷款和投资的回报。这些政策对市场的影响也会大幅降低我们某些金融资产的价值，尤其是债务证券。美联储政策的变化是我们无法控制的，因此，这些变化对我们的活动和我们的业务结果的影响很难预测。宏观经济状况也可能直接或间接影响全球金融市场的一些因素，这些因素可能对我们的经营业绩不利，包括证券市场的交易水平、投资和发起活动、证券估值、利率和货币利率的绝对和相对水平以及波动性、房地产价值、发行人和借款人的实际和预期质量，以及贷款和存款的供求。

虽然近年来我们经历了对许多业务有利的经营环境，但如果我们经历了一段时间的证券市场持续低迷、短期利率回到非常低的水平、信贷市场混乱、房地产价值下降、抵押贷款和其他贷款拖欠增加以及其他负面市场因素，我们的收入可能会受到严重影响。

我们可能会经历以下情况：我们为客户执行的交易量减少带来的佣金收入下降；代表我们客户管理的证券投资组合价值下降带来的手续费下降；活跃度下降导致的资本市场和咨询交易收入减少；信贷拨备和冲销增加；客户和市场参与者未能履行结算义务造成的损失；净利息收益减少以及其他损失。收入和其他亏损的减少可能会导致盈利能力下降，因为我们的某些支出，包括但不限于债务利息支出、租金、设施和工资支出是固定的，我们在短期内减少这些支出的能力是有限的。

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美国市场也可能受到世界其他地区发生的政治和内乱的影响。对欧盟的担忧，包括英国退出欧盟(Brexit)和欧盟主权债务的稳定性，给全球金融市场带来了不确定性和混乱。英国退欧或英国与欧盟之间新的经济和安全关系的条款对英国和欧盟之间的货物、服务、人员和资本流动、客户行为、经济状况、利率、汇率、资金可用性或其他事项的潜在影响尚不清楚，可能会对我们的业务产生不利影响，包括我们来自贸易和投资银行活动的收入，特别是在欧洲，以及我们的运营和财务状况。我们已经做了为了确保我们能够继续在欧盟成员国提供跨境服务，而不需要在每个成员国单独获得监管授权，我们对欧洲业务进行了某些改革。其他欧盟成员国可能会在未来遭遇财务困境，或者可能选择效仿英国退出欧盟。这些事态发展对经济状况和全球市场的任何负面影响都可能对我们的业务、财务状况和流动性产生不利影响。

我们可能会受到影响美国州和地方政府的预算压力，以及住房和劳动力市场的负面趋势的影响。投资者对这些趋势的担忧可能会减少我们参与的交易数量和规模，进而减少我们的固定收益投资银行收入。此外，这些因素可能会对我们在交易证券组合中持有的市政证券的价值产生不利影响。

我们主要受北美经济状况的影响。美国和加拿大的市场状况可以通过以下指标进行评估：利率水平和波动性、失业率和就业不足率、;房地产价格、;消费者信心水平和消费者支出变化、;和个人破产数量等。市场状况恶化可能会减少贷款需求，导致抵押贷款和其他贷款拖欠增加，影响贷款偿还业绩，并导致更高的准备金和净冲销，这可能会对我们的收益产生不利影响。

我们面临着来自国际市场的风险。我们在世界其他地区开展业务，因此面临风险，包括市场风险、诉讼风险和监管合规风险。我们的业务和来自非美国业务的收入可能会因汇率波动、社会或政治不稳定、监管制度不健全、政府或中央银行政策变化、主权国家信用评级下调、征收、国有化、资产没收以及不利的立法、经济和政治事态发展而遭受损失。在上述任何业务中采取行动或不采取行动，包括未能遵循有关监管合规和/或公司治理的适当做法，都可能损害我们的运营和声誉。我们还投资或交易位于非美国司法管辖区的公司的证券。由于上述因素，非美国证券交易收入也可能受到负面波动的影响。

操作风险

损害我们的声誉可能会损害我们的业务。维护我们的声誉对于吸引和保持客户、投资者、财务顾问和其他合伙人至关重要。如果我们没有解决或似乎没有解决可能导致声誉风险的问题，我们可能会严重损害我们的业务前景。这些问题可能包括但不限于本项目1A中讨论的任何风险，包括适当处理潜在的利益冲突、法律和监管要求、道德问题、洗钱、网络安全和隐私、记录保存以及销售和交易做法。此外，未能以预期价格出售我们承销的证券，以及正确识别我们产品固有的法律、信用、流动性和市场风险，也可能导致声誉风险。未能保持适当的服务和质量标准，或未能或被认为未能公平对待客户，可能会导致客户不满、诉讼和加强监管审查，所有这些都可能导致收入损失、运营成本上升和声誉损害。对我们的负面宣传，不管是真是假，也可能损害我们的声誉。

我们吸引和留住高级专业人员、合格的财务顾问和其他员工的能力对于我们业务的持续成功至关重要。我们发展和留住客户的能力取决于我们的高级专业人员、执行委员会成员以及合伙人和财务顾问的声誉、判断力、业务发展能力和技能。为了有效地竞争，我们必须吸引、留住和激励合格的专业人员，包括成功的财务顾问、投资银行家、交易专业人员、投资组合经理和其他创收或专门人员。我们面临的竞争压力可能会对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性产生不利影响。

金融服务业的营业额很高。在金融服务业招聘和留住熟练专业人员的成本已大幅攀升。金融行业的雇主越来越多地提供有保证的合同、预付款和增加薪酬。这些可能是当前员工决定离开我们以及未来员工决定加入我们的重要因素。由於业内对技术人才的竞争仍然激烈，我们可能须投放大量资源来吸引和挽留人才。特别是，我们的财务业绩可能会受到与我们可能向新招聘的财务顾问和其他关键人员提供的任何预付贷款或其他激励措施相关的成本的不利影响。

如果我们有薪酬目标，我们可能无法留住我们的员工，这可能会导致招聘费用增加，或者导致我们以超出目标范围的薪酬水平招聘更多员工。特别是，我们的财务业绩可能会受到与我们可能向新招聘的财务顾问和其他关键人员提供的任何预付贷款或其他激励措施相关的成本的不利影响。如果我们失去任何一位投资银行家的服务，资深

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无论是股票研究、销售和交易专业人士、资产经理还是高管，我们都可能无法与竞争对手保持有价值的关系，我们的一些客户可能会选择使用竞争对手的服务，而不是我们的服务。如果我们不能留住高级专业人员或增聘专业人员，我们的声誉、业务、经营业绩和财政状况都会受到不利影响。此外，新的业务计划和扩展现有业务的努力通常要求我们在产生额外收入之前产生薪酬和福利支出。

此外，在我们的行业中，员工接受竞争对手职位的公司经常声称这些竞争对手从事了不公平的招聘做法。我们已经收到了几起这样的索赔，未来可能还会受到更多索赔的影响，因为我们寻求招聘合格的人员，其中一些人可能为我们的竞争对手工作。其中一些索赔可能会导致实质性的诉讼。无论这些指控有何可取之处，我们都可能招致巨大的抗辩费用。这样的说法也可能会阻碍为我们的竞争对手工作的潜在员工加入我们的行列。我们的一些竞争对手已经退出了经纪人招聘协议(“协议”)，这是一项由1800多家公司组成的自愿协议，其中规定了财务顾问在加入新公司时可能随身携带的客户信息。将这样的客户数据带给新的经纪自营商的能力通常意味着财务顾问能够更好地将客户账户余额转移到他或她的新公司。其他竞争者也有可能同样退出该议定书。如果我们向其招聘新财务顾问的经纪自营商阻止或大大限制客户数据的传输，我们的招聘工作可能会受到不利影响，我们可能会继续面临与我们的招聘工作相关的索赔。

我们的业务依赖于客户账户管理所赚取的费用和资产管理费。近年来，我们发展了资产管理业务，这增加了与这项业务相关的风险，相对于我们的整体业务。我们支付的资产管理费取决于我们私人客户集团部门收费账户中客户资产的价值，以及我们资产管理业务中的AUM。我们收费资产和资产管理的价值受到市场波动和资产流入或流出的影响。由于我们的私人客户集团客户从传统的基于交易的账户转向收费账户，我们的客户资产中有更大一部分受到市场波动的更直接影响。因此，在市场价值下降的时期，收费账户和AUM的价值可能会随之下降，这将对我们的收入产生负面影响。此外，我们的基金、投资组合经理或财务顾问的投资表现低于市场，可能会导致资金外流或更难吸引新投资者进入我们的资产管理产品，从而进一步影响我们的业务和财务状况。

由于竞争加剧和合同重新谈判等因素，我们的资产管理费也可能随着时间的推移而下降。此外，近年来的市场环境导致人们转向被动投资产品，这种产品产生的费用低于主动管理的产品。被动投资的持续趋势或市值或资产管理账户费用结构的变化将影响我们的收入、业务和财务状况。

我们的承销、做市、交易和其他业务活动使我们的资本面临风险。如果由于任何原因，我们无法以预期的价格水平出售我们承销的证券，我们可能会蒙受损失，并受到声誉损害。作为承销商，我们还必须遵守更高的标准，即招股说明书和与我们参与的发行相关的其他发售文件中的重大错误陈述或遗漏的责任。虽然这不是典型的，但作为我们承销流程的一部分，我们可能会持有单个发行人或从事特定行业的发行人的大量证券头寸。这些头寸价值的突然变化可能会影响我们的财务业绩。

作为做市商，我们可能持有特定证券的头寸，而这些不多元化的持股集中了市场波动的风险，可能会导致比我们持有的更多元化的情况下更大的损失。尽管我们采取了风险缓解政策，但我们可能会因为我们持有的与做市相关的头寸而蒙受损失。

我们已经并可能在适用法规允许的有限范围内继续对私募股权基金和其他非流动性投资进行本金投资;然而，我们目前的重点是剥离我们现有的投资组合。如果我们不能以有吸引力的价格出售或以其他方式处置我们的权益，或者不能完成理想的退出战略，我们可能无法实现我们的投资目标。特别是，这些风险可能源于投资组合公司的财务状况或前景的变化、经济状况的变化或法律、法规、财政政策或政治条件的变化。找出有吸引力的投资机会，然后实现这些投资的现金价值，可能需要相当长的一段时间。此外，即使一项私募股权投资被证明是有利可图的，也可能需要几年或更长时间才能以现金实现任何利润。

其他金融机构和中介机构的稳健影响着我们。我们面临任何结算代理、交易所、结算所或我们用来促进证券交易的其他金融中介机构的运营失败、终止或容量限制的风险。由於监管制度的改变，以及多年来结算代理、交易所和结算所之间的合并，我们对某些金融中介机构的风险敞口有所增加，并可能影响我们在有需要时寻找足够和具成本效益的替代方案的能力。这些中介机构的任何失败、终止或限制都可能对我们执行交易、服务客户和管理风险敞口的能力产生不利影响。

我们从事日常交易和融资交易的能力可能会受到其他金融机构的行动和商业稳健性的不利影响。金融服务机构由于交易、清算、融资、交易对手或其他关系而相互关联。我们与许多不同的行业和交易对手都有业务往来，我们经常与

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金融行业的交易对手，包括经纪商和交易商、商业银行、投资银行、共同基金和对冲基金以及其他机构客户。从历史上看，一家或多家金融服务机构或整个金融服务业的违约，甚至是关于其财务状况的传言或问题，都会导致整个市场的流动性问题，并可能导致我们或其他机构的亏损或违约。其中许多交易使我们在交易对手或客户违约时面临信用风险。此外，当我们持有的抵押品无法变现或清算价格不足以收回我们应得的全部贷款或衍生工具风险时，我们的信用风险可能会加剧。与交易对手违约相关的损失可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。

我们在业务领域继续面临定价压力，这可能会影响我们未来的收入和盈利能力。在固定收益和股票交易中，我们继续面临交易保证金和佣金的定价压力。在固定收益市场，监管要求提高了价格透明度，导致价格竞争和交易利润率下降。在股票市场，我们遇到了来自机构客户的定价压力，要求他们减少佣金，部分原因是行业趋势，即研究和执行服务分开付费。电子和直接市场准入交易的使用进一步压缩了我们的交易保证金，这造成了额外的竞争压力。我们认为，随着机构投资者继续减少他们愿意支付的金额，包括减少他们使用的经纪公司的数量，以及我们的一些竞争对手寻求通过降低费用、佣金或利润率来获得市场份额，这些领域和其他领域的价格竞争和定价压力将继续存在。

随着监管机构加强监管、审查和监督，我们的银行子公司的增长可能会使我们面临更大的信用风险、操作风险、监管风险和对市场利率的敏感性。我们经历了Stifel Bancorp的贷款组合和投资组合的增长，其中包括可供出售和持有至到期的证券，Stifel Bancorp的资金来自附属客户存款。虽然我们的股票担保贷款是以客户经纪账户中持有的资产为抵押的，但我们面临着与这些贷款相关的一些信用和操作风险。随着存款的增加和随之而来的流动性，我们已经能够扩大我们的投资组合。此外，Stifel Bancorp的抵押贷款和商业贷款业务也大幅增长。尽管我们相信我们有保守的承保政策，但抵押贷款银行业务存在固有的风险。

由于我们的资产和负债中有很高比例是计息或与利息相关的工具，我们对利率、收益率曲线形状或市场利率之间的相对利差的变化更加敏感。

政府及其机构(包括美联储)的货币、税收和其他政策对利率和整体金融市场表现有重大影响。美联储的一项重要职能是调节全国的银行信贷供应和市场利率。美联储的行动影响我们对贷款收取的利率，以及我们为借款和有息存款支付的利率，这也可能影响我们表内和表外金融工具的价值。我们无法预测未来货币、税收和其他政策变化的性质或时间，也无法预测它们可能对我们的活动和经营结果产生的影响。

短期利率的下降，如美联储(Federal Reserve)在2019年财年末和2020年第一季度宣布的利率下降，对我们的业绩产生了负面影响，特别是对我们的净利息收入，即创息资产赚取的利息与资金来源支付的利息之间的差额。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)为应对新冠肺炎大流行的担忧，进一步大幅降息。这些市场利率的下降将对我们的经营业绩产生负面影响。

此外，我们的银行子公司在州和联邦层面受到严格监管。这项规定是为了保护储户、联邦存款保险基金、消费者和整个银行体系，而不是保护我们的股东。联邦和州的法规可能会严重限制我们的业务，如果我们最终被发现违反法律和监管规则，我们将受到各种监管行动的影响，其中可能包括罚款、处罚或其他制裁。

我们面临着激烈的竞争。我们从事的是竞争激烈的业务。我们的竞争基于一系列因素，包括我们财务顾问和助理的质量、我们的产品和服务、定价(如执行价格和费用水平)、地理位置和在相关市场的声誉。随着时间的推移，金融服务行业的公司之间出现了实质性的整合和融合，这大大增加了我们的竞争对手的资本基础和地理覆盖范围。有关我们竞争对手的更多信息，请参阅本表格10-K项目1的“竞争”部分。

我们与全国性的全方位经纪自营商、投资银行公司和商业银行直接竞争，在较小程度上也与贴现经纪商、交易商和投资顾问竞争。此外，我们还面临着来自较新进入市场的公司的竞争，以及其他公司越来越多地使用替代销售渠道。我们还间接地与保险公司、房地产公司和对冲基金等公司争夺投资资产。这场竞争可能会使我们的业务受损。

要保持竞争力，我们未来的成功在一定程度上也有赖于我们开发和提高我们的产品和服务的能力。无法开发新产品和服务，或增强现有产品，可能会对我们的盈利能力产生实质性的不利影响。此外，为了跟上科技不断改变和改进的步伐，我们可能会有庞大的开支。

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我们面临着操作风险。 我们多样化的运营使我们面临因内部流程、人员和系统外部事件不充分或失败而导致损失的风险，包括我们开展业务的交易所或我们的数据中心、运营处理站点或分支机构之间的技术或连接故障。我们的业务有赖于我们每天处理和监控众多不同市场的大量复杂交易的能力。我们的系统无法适应不断增长的交易量，这也可能限制我们扩大业务的能力。我们的财务、会计、数据处理或其他操作系统和设施可能会因完全或部分无法控制的事件而无法正常运行或瘫痪，从而对我们处理这些交易或提供这些服务的能力造成不利影响。操作风险存在于我们业务的每一项活动、职能或单位中，可能表现为内部或外部欺诈、雇佣和雇佣行为、履行专业义务的错误或未能达到公司受托标准。在业务中断、系统故障或事务处理失败的情况下，也存在操作风险。与我们有业务往来的第三方也可能是运营风险的来源，包括系统故障或故障或这些方员工的不当行为。此外，当我们改变流程或引入新产品和服务时，我们可能无法充分认识或识别此类改变可能带来的新的运营风险。越来越多地使用自动化技术可能会放大人工或系统处理错误(包括外包操作)带来的风险。

我们制定的业务应急计划旨在确保我们有能力在业务中断时恢复关键业务功能和支持资产，包括员工和技术。尽管我们竭尽全力制定和测试我们的计划，但由于不可预见的因素，我们开展业务的能力在任何情况下都可能受到涉及物理站点访问的中断、灾难性事件(包括与天气相关的事件、涉及电气、环境或通信故障的事件)以及影响我们所依赖的其他人提供的服务的事件的不利影响，这些事件可能会影响我们的同事或与我们开展业务的第三方。

有关我们的操作风险敞口和管理方法的更多信息，请参阅本表格10-K中的项目7A，“关于市场风险的定量和定性披露”。

如果我们的电信或数据处理系统持续中断，或未能有效更新我们使用的技术，可能会对我们的业务造成重大不利影响。我们的业务广泛依赖数据处理和通信系统。除了更好地为客户服务外，技术的有效利用还提高了效率，使我们能够降低成本。调整或开发我们的技术系统以满足新的法规要求、客户需求和竞争需求对我们的业务至关重要。新技术的引进经常带来挑战。在开发新的或增强的应用程序时存在重大的技术和财务成本和风险，包括我们可能无法有效地使用新技术或使我们的应用程序适应新兴行业标准的风险。

我们能否继续取得成功，在一定程度上有赖于我们有能力：(I)成功地定期维护和提升我们的技术系统的能力；(Ii)保持我们数据处理和通信系统中包含的信息的质量；(Iii)通过利用技术提供满足客户需求的产品和服务来满足他们的需求；以及(Iv)留住熟练的信息技术人员。我们的技术系统故障可能是由于我们无法控制的事件造成的，包括系统故障或网络攻击，或无法有效升级这些系统或实施新的技术驱动的产品或服务，可能会导致财务损失、对客户的责任、违反适用的隐私和其他适用法律，以及监管制裁。见项目7“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”。-10-K表格中的“风险管理”，以获取有关我们面临的操作风险和管理操作风险的方法的更多信息。

我们的技术系统、我们的客户或我们所依赖的其他第三方供应商的任何网络攻击或其他安全漏洞都可能使我们承担重大责任，并损害我们的声誉。我们的运营在很大程度上依赖于我们的计算机系统和网络中敏感和机密的金融、个人和其他信息的安全处理、存储和传输。近年来，发生了几起广为人知的案件，涉及金融服务公司报告未经授权披露客户或其他机密信息，以及涉及盗窃、传播和破坏公司信息或其他资产的网络攻击，在某些情况下，是由于员工或承包商没有遵循程序或第三方的行动造成的。与其他金融服务公司一样，我们每天都会遇到针对我们的计算机系统、软件、网络及其用户的恶意网络活动。这种恶意活动包括试图进行未经授权的访问、植入计算机病毒或恶意软件以及拒绝服务攻击。我们还经历了大量的网络钓鱼和其他形式的社会工程，目的是对我们的公司、我们的同事、我们的顾问或我们的客户实施欺诈。我们寻求持续监控并灵活应对任何此类活动，并开发我们的系统以保护我们的技术基础设施和数据不被滥用、挪用或损坏。

网络攻击的来源多种多样，包括与外国政府有关联的第三方、有组织犯罪或恐怖组织。第三方还可能试图在我们公司内部安插个人，或诱使我们系统的同事、客户或其他用户泄露敏感信息或提供对我们数据的访问，而这些类型的风险可能难以检测或预防。虽然金融服务公司的网络安全事故有所增加，但我们并没有遇到任何与网络攻击或其他信息安全漏洞有关的重大损失。然而，这些攻击中使用的技术越来越复杂，变化频繁，往往在启动后才被识别。尽管我们寻求维护一套强大的身份验证和分层信息安全控制，包括我们的网络威胁分析、数据加密和令牌化

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技术、反恶意软件防御和漏洞管理程序，这些控制措施中的任何一个或其组合都可能无法及时检测、缓解或补救这些风险。尽管我们实施了保护措施，并努力在情况允许时对其进行修改，但我们的计算机系统、软件和网络可能容易受到人为错误、自然灾害、断电、垃圾邮件攻击、未经授权的访问、分布式拒绝服务攻击、计算机病毒和其他恶意代码以及其他事件的影响，这些事件可能会导致我们的声誉遭受重大责任和损害，并对我们的运营的安全和稳定性产生持续的影响。

我们还依赖众多第三方服务提供商进行我们业务运营的其他方面，我们面临着与它们相关的类似风险。虽然我们会定期对这些第三者供应商进行保安评估，但我们不能肯定他们的资讯保安协议是否足以抵御网络攻击或其他保安漏洞。此外，为了访问我们的产品和服务，我们的客户可能会使用我们安全控制系统之外的计算机和其他设备。

尽管我们采取了预防措施，但如果发生网络攻击或其他信息安全漏洞，这可能会危及我们保密保存的信息，或者以其他方式导致我们或我们的客户和交易对手的业务中断，使我们承担责任。随着未遂攻击的范围和复杂性不断发展，我们可能需要花费大量额外资源来修改或增强我们的保护措施，调查和补救漏洞或其他暴露，或者与我们的客户沟通有关网络攻击的信息。虽然我们有一些网络风险和攻击的保险，但我们可能会受到超过我们保单限额的诉讼和财务损失，或者不在我们现有的任何保险单的承保范围内。技术故障还可能干扰我们遵守财务报告和其他监管要求的能力，使我们面临监管机构潜在的纪律处分。此外，SEC在2018年2月发布了指导意见，称作为一家上市公司，预计我们将拥有与网络安全披露相关的控制程序，并被要求在联邦证券法要求的披露中披露与某些网络攻击或其他信息安全违规有关的信息。此外，对其他大型金融机构或其他市场参与者的成功网络攻击，无论我们是否受到影响，都可能导致客户对金融机构普遍失去信心，这可能会对我们产生负面影响，包括损害市场对我们安全措施或整个金融系统有效性的看法，这可能会导致我们的金融产品和服务的使用减少。

此外，鉴于我们处理的交易量很大，我们的客户、合作伙伴和交易对手数量众多，恶意行为者越来越复杂，网络攻击可能会发生并持续很长一段时间，而不会被发现。我们预计，对网络攻击的任何调查都将需要相当长的时间，而且在我们获得全面和可靠的信息之前，可能会有广泛的拖延。在这段时间里，我们不一定知道伤害的程度或如何最好地补救，而且某些错误或行动在被发现和补救之前可能会重复或加剧，所有这些都会进一步增加此类攻击的成本和后果。

根据各种数据保护法，我们也可能承担责任。在向客户提供服务时，我们管理、使用和存储敏感或机密的客户或相关数据，包括个人数据。因此，我们受到许多旨在保护这些信息的法律和法规的约束，例如管理个人身份信息保护的美国联邦、州和国际法。这些法律法规的复杂性和数量都在增加。如果任何人，包括我们的任何同事，疏忽或故意违反我们对客户或关联数据的既定控制，或以其他方式管理或挪用此类数据，我们可能会面临重大的金钱损失、监管执法行动、罚款和/或刑事起诉。此外，未经授权披露敏感或机密客户或相关数据，无论是由于系统故障、相关疏忽、欺诈或挪用，都可能损害我们的声誉，并导致我们失去客户和相关收入。如果客户数据的安全遭到破坏，可能会承担重大责任。根据导致违约的情况，这一责任可能不受合同限制或排除后果性或间接损害。

有关我们对这些类型的操作风险的暴露和管理方法的更多信息，请参阅本表格10-K中的项目7A，“关于市场风险的定量和定性披露”。

编制合并财务报表需要使用可能与实际结果不同的估计，而新的会计准则可能会对未来报告的结果产生不利影响。按照美国公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响合并财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。这样的估计和假设可能需要管理层做出困难的、主观的判断。我们最关键的估计之一是Stifel Bancorp的贷款损失准备金。在任何给定的时间点，房地产和信贷市场的状况都可能增加估计Stifel Bancorp贷款组合固有损失的复杂性和不确定性。如果管理层的基本假设和判断被证明是不准确的，贷款损失拨备可能不足以弥补实际损失。我们的财务状况，包括我们的流动性和资本，以及经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

我们的金融工具，包括某些交易资产和负债、可供出售的证券、投资和某些贷款，以及其他项目，要求管理层确定其公允价值，以便编制我们的合并财务报表。在没有市场报价的情况下，我们可以根据内部开发的标准确定公允价值。

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模型或其他手段，最终在某种程度上取决于我们的主观判断。其中一些工具和其他资产和负债可能没有直接可见的投入，这使得它们的估值特别主观，因此基于估计和判断。此外，市场突然出现流动性不足或某些证券价格下跌可能会使某些项目的估值变得更加困难，这可能会导致此类估值可能会进一步变化或调整，以及我们在随后几个时期的收益下降。

我们的会计政策和方法是我们记录和报告财务状况和经营结果的基础。财务会计准则委员会(“FASB”)和美国证券交易委员会(SEC)不时修订管理我们财务报表编制的财务会计和报告准则。此外，会计准则制定者和解释会计准则的人可能会改变甚至逆转他们之前对如何应用这些准则的解释或立场。这些变化可能很难预测，并可能对我们记录和报告财务状况和运营结果的方式产生重大影响。在某些情况下，我们可能被要求追溯应用新的或修订的标准，导致我们重复上期财务报表。

FASB近年来发布了几项新的会计准则，包括关于信贷损失和租赁的主题，联邦银行业监管机构已经发布了其中一些新准则的实施指南和拟议的实施规则。特别是，新的信贷损失标准将取代现有的多种减值模型，包括将贷款的“已发生损失”模型替换为“预期损失”模型。采用新的信贷损失标准不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。我们正在评估拟议的监管实施规则将对我们的监管资本产生的潜在影响。

有关我们的一些重要会计估计、政策和标准的进一步讨论，请参阅项目7“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键会计估计“和本表格10-K合并财务报表附注2。

我们的风险管理和利益冲突政策和程序可能会让我们暴露在未知或不可预见的风险中。我们寻求通过运营和合规报告系统、内部控制、管理审查流程和其他机制来管理、监控和控制我们的市场、信用、运营、流动性以及法律和法规合规风险；但是，不能保证我们的程序将是有效的。虽然我们使用限制和其他风险缓解技术，但这些技术和随之而来的判断不能总是预测到不可预见的经济和金融结果，或者这些结果的细节和时机。我们的风险管理方法可能无法有效地预测未来的风险暴露。此外，我们的一些风险管理方法是基于对有关市场、客户和其他事项的信息的评估，这些信息基于可能不再准确或预测价值有限的假设。如果不能充分管理我们的增长，包括我们提供的产品或服务的增长，或者不能有效地管理我们的风险，可能会对我们的业务和财务状况产生实质性的不利影响。

金融服务公司受到许多实际或被认为存在的利益冲突的影响，这些冲突经常受到美国联邦和州监管机构以及FINRA等SRO的审查。我们的风险管理流程包括解决业务中出现的潜在利益冲突。随着我们业务活动的扩大，对潜在利益冲突的管理变得越来越复杂。被认为或实际未能充分解决利益冲突可能会影响我们的声誉，影响客户与我们交易的意愿，或引发诉讼或监管行动。因此，不能保证将来不会出现可能对我们的业务和财务状况造成实质性损害的利益冲突。

有关我们如何监控和管理市场和某些其他风险的更多信息，请参阅本表格10-K中的项目7A，“关于市场风险的定量和定性披露”。

难以发现和阻止的关联不当行为可能会损害我们吸引和留住客户的能力，并使我们承担重大法律责任和声誉损害。我们的员工可能会从事对我们的业务产生不利影响的不当行为，这是有风险的。例如，我们的银行业务经常要求我们处理对客户非常重要的机密事务。我们的员工与客户、客户和交易对手持续互动。所有员工都应展示在我们的原则、政策和技术框架中反映的行为和道德，以保护我们自己和客户的信息。我们不可能阻止或阻止每一起联营不当行为的发生，我们采取的预防措施很可能不会在所有情况下都有效。如果我们的员工不当使用或披露客户提供的机密信息，我们可能会受到未来的监管制裁，并对我们的声誉、财务状况、当前的客户关系以及吸引未来客户的能力造成严重损害。我们还必须遵守资产管理业务产生的一些义务和标准，以及我们对所管理资产的管理权限。此外，我们的财务顾问可能以受托身份行事，提供财务规划、投资建议和可自由支配的资产管理。如果我们的任何员工违反这些义务和标准，都会对我们的客户和我们造成不利影响。并不是总能阻止关联的不当行为，我们为发现和防止此类活动而采取的预防措施可能并不有效。如果我们的员工有不当行为，我们的业务将受到不利影响。

我们国内客户现金余额的大幅下降可能会对我们的净收入和/或我们为Stifel Bancorp的增长提供资金的能力产生负面影响。我们严重依赖银行存款作为Stifel Bancorp向客户发放贷款和购买投资证券的低成本资金来源。我们的银行存款主要是由我们的多家银行清扫计划推动的，在该计划中，客户的现金

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他们经纪账户中的存款被扫入我们银行子公司和各种第三方银行的FDIC保险计息账户。我们国内客户的现金余额大幅减少，我们的银行子公司和第三方银行之间的现金配置发生变化，或者现金从我们公司转移出去，都可能严重影响我们继续增长生息资产的能力，和/或要求我们使用成本更高的存款来源来增长生息资产。

我们业务的增长可能会增加成本以及监管和整合风险。我们继续增长，包括通过收购和招聘努力。整合被收购的业务，为新业务提供平台，以及与其他公司合作都会带来风险，并带来财务、管理和运营方面的挑战。我们可能会在扩大现有业务、招聘财务顾问或进行战略性收购或投资方面产生巨额费用。如果与这种增长相关的投资和费用得不到此类投资或增长带来的收入的匹配或超过，我们的整体盈利能力将受到负面影响。

扩展还可能需要额外的合规性、文档、风险管理和内部控制程序，通常需要雇佣更多人员来处理这些程序。如果我们的扩展业务或任何新业务的此类程序不够充分或没有得到遵守，我们可能会面临重大损失或监管制裁。

此外，在我们寻求收购的程度上，我们可能无法以可接受的条件完成此类收购。我们可能无法将任何收购的业务成功整合到我们现有的业务中。我们在整合被收购的业务时可能遇到的困难可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。此外，我们可能需要筹集资金或借入资金，才能为收购提供资金，这可能会导致稀释或增加杠杆率。我们可能无法以优惠条件获得融资，也可能根本无法获得融资。

法律和监管风险

金融服务公司受到高度监管，过去几年加强的监管审查可能会增加不利监管行动导致的金融责任和声誉损害的风险。在过去的几年里，金融服务公司一直在不断变化的监管环境中运营。该行业在很长一段时间内经历了监管金融服务业的法律法规的重大变化，以及包括证券交易所、FINRA和州总检察长在内的各种监管机构(包括SEC、美联储、OCC和CFPB)的更严格审查。例如，《多德-弗兰克法案》(Dodd-Frank Act)导致了监管制度的全面变革，包括大幅增加了对金融服务业的监督和监管。近年来，监管部门施加的处罚和罚款大幅增加。现有法律、规则和法规的解释或执行方面的变化可能会对我们产生不利影响。

现有和新的法律和法规可能会影响我们的收入，限制我们追求商机的能力，影响我们的资产价值，要求我们至少改变部分业务做法，施加额外的合规成本，以及以其他方式对我们的业务产生不利影响。

随着我们继续增长并超过根据多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)设立的某些合并资产门槛，监管审查(以及相关的合规成本)也在不断加强，这些门槛的效果是对较大的机构实施更高的标准和要求。这些措施包括，但不限于，我们的银行子公司受到CFPB的监督。CFPB采取的任何行动都可能导致要求改变或停止提供受影响的产品和服务，降低此类产品和服务的吸引力，施加额外的合规措施，或导致罚款、处罚或所需的补救措施。

我们还必须遵守沃尔克规则的规定。尽管我们历史上没有从事过大量的自营交易，但由于我们的承销和做市活动以及我们对备兑基金的投资，我们已经并预计将继续经历运营和合规成本的增加，以及我们私募股权投资的变化。法规的任何更改或监管方法的更改也可能导致合规成本增加，以至于我们需要修改现有的合规政策、程序和做法。

经纪交易商及投资顾问须遵守涵盖证券业务各方面的规例，包括但不限于：销售及交易方法；经纪交易商之间的交易手法；客户资金及证券的使用及保管；证券公司的资本结构；反清洗黑钱工作；备存纪录；以及董事、高级人员及雇员的操守。任何违反这些法律或法规的行为都可能使我们面临以下事件，其中任何事件都可能对我们的业务、财务状况和前景产生实质性的不利影响：民事和刑事责任；制裁，其中可能包括撤销我们子公司作为投资顾问或经纪自营商的注册；吊销我们财务顾问的执照；谴责；罚款；或暂时暂停或永久禁止开展业务。

针对我们的监管行动可能导致判决、和解、罚款、处罚或其他结果，其中任何一项都可能对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。不能保证监管机构会对我们公司及其子公司实施的政策和程序感到满意。此外，公司及其关联公司可能会不时受到有关监管、合规或其他监管缺陷的额外调查结果的影响，这可能会使我们承担额外的责任，包括处罚和对我们的业务活动的限制。在其他方面，这些限制可能会限制我们进行投资、完成收购、扩展到新的业务线、支付股息和/或进行股票回购的能力。请参阅本报告第1项“条例”，了解有关我们的

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本报告涉及监管环境和项目7“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-风险管理”，内容涉及我们管理监管风险的方法。

我们面临着法律诉讼的风险，这可能会给我们带来无法挽回的重大损失。这些诉讼中的索赔人可能是客户、合伙人或监管机构等，他们要求赔偿我们合伙人的错误、错误、疏忽或欺诈行为。我们业务的许多方面都涉及正常业务过程中产生的重大责任风险。金融服务业的参与者面临着越来越多的诉讼和仲裁程序。不满的客户经常向经纪自营商及其雇员提出索偿，包括疏忽、欺诈、未经授权的交易、适当性、舞弊、监管不力、违反受托责任、雇员错误、故意行为失当、财务顾问或交易员未经授权的交易、不当招聘活动，以及证券交易处理过程中的失误。与潜在诉讼相关的风险往往很难评估或量化，潜在索赔的存在和规模往往在很长一段时间内都是未知的。

这些类型的索赔使我们面临重大损失的风险。欺诈行为很难发现和阻止，虽然我们相信我们的监管程序设计合理，可以发现和防止违反适用法律、规则和法规的行为，但我们不能向投资者保证，我们的风险管理程序和控制措施将防止欺诈活动造成的损失。在我们作为承销商和销售代理的角色中，如果招股说明书和其他有关承销证券发行的通信中存在重大错误陈述或重大信息遗漏，我们可能会承担责任。在任何时候，针对我们的现有索赔总额都可能是实质性的。虽然我们预计针对我们的任何现有索赔的结果不会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响，但我们不能向您保证，这些类型的诉讼不会对我们的公司产生实质性的不利影响。我们不投保支付这些责任的保险，但针对我们的同伙的某些欺诈行为投保的除外。此外，我们的章程规定在特拉华州法律允许的最大范围内对我们的高级管理人员、董事和同事进行赔偿。在未来，我们可能成为已经或可能成为诉讼被告的高级职员、董事或合伙人根据这些文件提出赔偿要求的对象。这些索赔要求可能使我们面临潜在责任的重大风险。

在挑战市场状况的过程中，针对金融机构的诉讼和监管程序要求的索赔数量和赔偿金额都出现了历史性的增长。诉讼风险包括证券法或其他法律规定的与证券发行和其他交易有关的被指控的重大虚假或误导性陈述的潜在责任、与我们基于客户投资目标的投资建议(包括拍卖利率证券)的适当性相关的问题、在不利的市场条件下无法及时出售或赎回证券的问题、合同问题、雇佣索赔，以及我们向战略交易参与者提供的其他建议的潜在责任。重大法律责任可能会对我们造成重大的不利财务影响或造成重大的声誉损害，进而可能严重损害我们的业务和未来的业务前景。

除了上述与潜在责任相关的财务成本和风险外，个人诉讼和索赔的辩护成本随着时间的推移不断增加。与诉讼和索赔辩护相关的外部律师费数额可能很大，可能会对我们的运营结果产生实质性的不利影响。

有关我们法律问题的讨论，请参阅本表格10-K中的第3项“法律诉讼”；有关我们管理法律风险的方法的讨论，请参阅本表格10-K中的第7A项“关于市场风险的定量和定性披露”。

巴塞尔III监管资本标准对我们施加了额外的资本和其他要求，这可能会降低我们的盈利能力。美联储、OCC和FDIC已经实施了巴塞尔III的全球监管资本改革，以及多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)要求的某些变化。美国巴塞尔III规则提高了监管资本的数量和质量，建立了资本保护缓冲，并对风险加权资产的计算进行了有选择的改变。自2015年1月1日起，我们开始接受美国巴塞尔III最终规则的要求，其中几项规定有分阶段实施的期限，包括新的最低资本比率要求、资本保护缓冲以及监管资本调整和扣除。根据美国巴塞尔协议III规定的增加资本要求，可能会限制我们在有利的市场条件下增长的能力，或者要求我们筹集额外的资本。因此，我们的业务、经营业绩、财务状况和前景可能会受到不利影响。

如果不遵守主要适用于我们公司、我们的银行子公司或我们的经纪自营商子公司的监管资本要求，将严重损害我们的业务。我们的公司和it银行子公司受到美国各联邦监管机构管理的各种监管和资本要求的约束，因此必须满足特定的资本准则，这些准则涉及我们公司和我们的银行子公司的资产、负债和根据监管准则计算的某些表外项目的量化指标。我们公司及其银行子公司的资本额和分类也受到美国联邦监管机构基于我们资本的组成部分、资产的风险权重、表外交易和其他因素的定性判断。为确保资本充足，监管规定的量化措施要求本公司及其银行子公司维持普通股一级、一级资本与风险加权资产、一级资本与平均资产的最低金额和比率，以及资本保护缓冲(定义见条例)。未能达到最低资本金要求可能会引发监管机构采取某些强制性(以及潜在的额外自由裁量权)行动，如果采取这些行动，可能会损害我们公司或我们的银行子公司的运营和财务状况。

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我们必须遵守SEC的统一净资本规则(规则15c3-1)和FINRA的净资本规则，这可能会限制我们从经纪-交易商子公司提取资本的能力。统一的净资本规则规定了经纪自营商必须保持的最低净资本水平，并要求其部分资产具有相对流动性。如果由此产生的净资本低于某些门槛，FINRA可以禁止成员公司扩大业务或支付现金股息。此外，根据IIROC在该司法管辖区适用的法规，我们的加拿大经纪交易商子公司也受到类似的限制。适用于我们一些重要子公司的监管资本要求可能会阻碍我们公司获得支付任何此类义务所需的资金。

有关规定和资本要求的详细信息，请参阅本表格10-K合并财务报表附注18。

根据联邦和州法律适用的经纪自营商行为标准相关要求的变化可能会对我们的业务产生不利影响。2019年6月，SEC通过了与经纪自营商和投资顾问提供建议相关的一揽子规则制定和解释，包括监管最佳利益。除其他事项外，规管最佳利益规定经纪交易商在向散户客户推荐任何涉及证券的证券交易或投资策略时，必须以该客户的最佳利益为依归。该规定将对经纪自营商施加更高的标准，我们预计为了审查和修改我们的政策和程序，以及相关的监管和合规控制，将产生额外的成本。

除SEC外，各州已经提出或正在考虑通过法律法规，寻求对经纪自营商实施新的行为标准，按照成文规定，这些标准与SEC的新规定不同，如果采用，可能会导致额外的实施成本。

实施美国证券交易委员会的新规定，以及针对类似问题通过的任何新的州规定，可能会对我们的业绩产生负面影响，包括与合规、法律、运营和信息技术相关的成本增加的影响。

与资产管理业务相关的众多监管变化和加强的监管和执法活动可能会增加我们的合规和法律成本，并在其他方面对我们的业务产生不利影响。投资管理业务受到了一些高度公开的监管事项的影响，这些事项导致行业内加强了审查，并对共同基金、投资顾问和经纪自营商制定了新的规则和规定。随着经纪自营商审查并可能对其分销平台上可用的共同基金和共同基金份额类别进行更改，此类变化可能会影响我们的盈利能力。

资产管理业务经历了一系列广为人知的监管调查，导致行业内加强了审查，并对共同基金、投资顾问和经纪自营商制定了新的规则和规定。由于我们的一些全资子公司在SEC注册为投资顾问，加强监管审查和规则制定举措可能会导致额外的运营和合规成本，或者对我们的资产管理业务进行巨额罚款或处罚，否则可能会限制我们从事某些活动的能力。目前还无法确定已经或可能提出的任何新法律、法规或倡议的影响程度，也无法确定是否有任何提案将成为法律。遵守任何新的法律或法规可能会使合规变得更加困难和昂贵，并影响我们开展业务的方式，包括我们提供的产品和服务。

此外，美国和外国政府已经采取了影响投资管理行业的监管行动，并可能继续这样做，包括扩大现有(或制定新的)标准、要求和规则，这些标准、要求和规则可能适用于我们和我们的子公司。例如，美国的几个州和市政当局已经采用了“付费游戏”规则，这可能会限制我们收取咨询费的能力。这样的“付费游戏”规则可能会影响我们这部分业务的盈利能力。

“软美元”的使用，即支付给经纪自营商与执行交易有关的佣金的一部分，也用于支付提供给顾问的研究和其他服务，这一点会定期重新审查，未来可能会受到限制或修改。我们的投资管理活动在投资决策过程中所依赖的研究通常是由我们的投资分析师或外部研究产生的，包括用软美元支付的外部研究。这种外部研究通常用于信息收集或核实目的，包括经纪人提供的研究以及第三方提供的数据库和研究服务。如果软性美元的使用受到限制，我们可能不得不承担这些额外成本中的一部分。

有关对冲基金管理和某些投资产品使用的新规定，包括额外的记录保存和披露要求，可能会影响我们的资产管理业务，并导致成本增加。

作为一家金融控股公司，我们公司的流动性依赖于子公司的支付，这可能会受到监管的限制。我们是一家金融控股公司，因此依赖子公司的股息、分配和其他付款来履行我们的义务，包括偿债义务。我们的子公司受到法律法规的约束，这些法规限制股息支付或授权监管机构阻止或减少从这些子公司向我们公司的资金流动。我们的经纪自营商和银行子公司在放贷或与关联公司进行交易方面的能力有限，并受到最低监管资本和其他要求的约束，以及他们使用存放在经纪或银行账户中的资金为其业务提供资金的能力的限制。这些要求可能会阻碍我们公司从子公司获得资金的能力。我们支付股息或回购本公司股票的能力也可能受到禁止或限制。

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普通股。联邦银行监管机构，包括OCC、美联储和FDIC，以及SEC(通过FINRA)有权并在某些情况下有义务限制或禁止他们监管的银行机构(包括我公司及其银行子公司)支付股息和股票回购。有关流动性以及我们如何管理流动性风险的更多信息，请参阅本报告第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源”。

1B项。未解决的员工意见

没有。

 

项目2。特性

下表列出了我们公司在截至2020年12月31日的一年中使用的每一处主要物业的位置、大约面积和用途。我们在密苏里州圣路易斯市拥有执行办公室。我们以经营租约的形式出租或转租这些物业中的大部分。这样的租约将在不同的时间到期，一直持续到2036年。

位置

 

近似正方形素材

 

 

使用

密苏里州圣路易斯

 

 

434,000

 

 

Stifel总部和行政办公室，

*全球财富管理业务(包括CSA)，

企业和机构集团运营

纽约，纽约

 

 

282,000

 

 

全球财富管理与机构集团运营

马里兰州巴尔的摩

 

 

97,500

 

 

机构集团运作和行政办公室

加州旧金山

 

 

88,500

 

 

全球财富管理与机构集团运营

芝加哥，伊利诺斯州

 

 

62,500

 

 

全球财富管理与机构集团运营

阿拉巴马州伯明翰

 

 

62,500

 

 

全球财富管理与机构集团运营

弗洛拉姆公园，新泽西州

 

 

49,000

 

 

全球财富管理与机构集团运营

我们还在美国各地和某些国家的450个租赁办事处保持运营，主要用于我们的经纪自营商业务。我们租用了392间私人客户办公室。此外，Stifel Bancorp为其行政办公室和业务租用了一个地点。我们的机构集团部门在美国和某些外国地点租用了58个办事处。我们相信，根据现行租约和“一地两检”的安排，我们目前的设施内可供我们使用的空间是适当和足够的，足以满足我们的需要，而且这些设施有足够的生产能力和得到适当的利用。

我们独立承包公司分支机构的租赁由各自的独立财务顾问负责。

有关我们租赁义务的进一步信息，请参阅合并财务报表附注19。

 


25

 

我们公司及其子公司被点名并受到主要由我们的证券业务活动引起的各种诉讼和索赔的影响，这些诉讼和索赔包括诉讼、仲裁索赔、集体诉讼和监管事项。其中一些索赔寻求实质性的补偿性、惩罚性或不确定的损害赔偿。我们公司及其子公司还参与了政府和自律组织对我们业务的其他审查、调查和诉讼，这可能会导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令和其他救济。我们正在反驳这些指控中的指控，我们相信，在这些诉讼、仲裁和监管调查中，每一项都有值得称赞的辩护理由。鉴於针对本公司的索偿个案数目和种类繁多、诉讼待决的司法管辖区数目众多，以及预测诉讼和其他索偿的结果存在固有的困难，我们不能肯定地说明未决的诉讼或其他索偿的最终结果会是甚麽。

我们已为未决和潜在的法律行动、调查和监管程序可能导致的可能和合理估计的潜在损失建立了准备金。然而，在许多情况下，很难确定任何损失是否可能或合理可能，或估计任何潜在损失的金额或范围，特别是在诉讼可能处于相对早期阶段，或者原告正在寻求实质性或不确定的损害赔偿的情况下。在合理估计损失或损失范围之前，事情往往需要进一步发展。

我们认为，根据目前可获得的信息、与外部法律顾问的审查以及对我们综合财务报表中有关这些事项的拨备金额的考虑，这些事项的最终解决将不会对我们的财务状况和运营结果产生重大不利影响。然而，这些问题中的一个或多个的解决可能会对未来任何时期的经营结果产生实质性影响，这取决于这些问题的最终解决以及该期间的收入水平。对于尚未建立准备金且吾等认为有合理可能出现亏损的事项，以及已记录准备金但根据现有资料有可能出现超过应计金额的亏损的事项，吾等相信该等亏损不会对吾等的综合财务报表造成重大影响。

卡雷农迪水务局

Stifel已被指定为密歇根州东区美国地区法院南区分部的被告，该诉讼涉及承销债券为Karegnon di Water Authority(“KWA”)管道提供资金，这是一条旨在为密歇根州弗林特及其周边地区提供服务的新输水管道。这起诉讼针对的是摩根大通(JP Morgan Chase)作为高级经理，以及斯蒂费尔(Stifel)和富国银行(Wells Fargo)作为联席管理人，他们在2014年为KWA承销了这些债券。起诉书指控承销商被告提出了新颖的指控，包括共谋和专业疏忽。我们打算对这些指控进行有力的辩护。

第四项。矿山安全信息披露

不适用。

26

第二部分

第五项。注册人普通股、相关股东事项和发行人购买股权证券的市场

市场信息

我们的普通股在纽约证券交易所和芝加哥证券交易所交易，代码是“SF”。据纽约证券交易所2021年2月12日报道，我们普通股的收盘价为58.46美元。截至那一天，我们的普通股大约有3.8万名股东持有。下表列出了我们普通股的高、低交易时段。股票和每股信息已追溯调整，以反映2020年12月的三供二股票拆分。

 

 

2020

 

 

2019

 

 

 

高

 

 

低

 

 

高

 

 

低

 

第一季度

 

$

46.07

 

 

$

20.75

 

 

$

38.02

 

 

$

26.53

 

第二季度

 

$

37.66

 

 

$

23.26

 

 

$

39.95

 

 

$

35.27

 

第三季度

 

$

37.14

 

 

$

29.52

 

 

$

41.29

 

 

$

33.83

 

第四季度

 

$

52.67

 

 

$

33.47

 

 

$

42.35

 

 

$

33.09

 

本年度支付的普通股每股现金股息如下所示。股息是在支付季度宣布的。

 

 

2020财年

 

 

2019财年

 

第一季度

 

$

0.11

 

 

$

0.10

 

第二季度

 

$

0.11

 

 

$

0.10

 

第三季度

 

$

0.11

 

 

$

0.10

 

第四季度

 

$

0.11

 

 

$

0.10

 

我们普通股的股息支付取决于几个因素，包括经营业绩、我们公司的财务要求以及我们子公司的资金可获得性。有关我们的经纪-交易商子公司和银行子公司的资本限制的更多信息，请参阅合并财务报表附注18。

根据股权补偿计划授权发行的证券

有关根据我们的股权补偿计划授权发行的证券的信息包含在第12项“某些受益所有者和管理层的担保所有权及相关股东事项”中。

发行人购买股票证券

在截至2020年12月31日的季度内，没有未登记的股权证券销售。下表列出了在截至2020年12月31日的季度内，Stifel Financial Corp.或任何“关联买家”(根据1934年证券交易法修订后的第10b-10(A)(3)条规定)购买我们普通股的相关信息。股票和每股信息已追溯调整，以反映2020年12月的三供二股票拆分。

 

 

总人数

购买的股份

 

 

平均支付价格

每股

 

 

总人数

股票

购买方式为

公开的一部分

已宣布的计划

 

 

最大数量

那一年5月的股票

但仍将被购买

根据该计划或

计划

 

2020年10月1日至31日

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

13,291,500

 

2020年11月1日至30日

 

 

38,433

 

 

 

45.37

 

 

 

38,433

 

 

 

13,253,067

 

2020年12月1日至31日

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

13,253,067

 

 

 

 

38,433

 

 

 

45.37

 

 

 

38,433

 

 

 

 

 

我们获得了董事会的持续授权，可以在公开市场或谈判交易中回购我们的普通股。2020年11月9日，我们的首席执行官向公司交出了38,433股普通股。这笔交易是以当日收盘价45.37美元进行的。截至2020年12月31日，根据该计划可能购买的最大股票数量为1330万股。


27

 

股票表现图表

五年股东回报对比

下图将我们普通股的累计股东回报与同行集团指数、标准普尔500指数(S&P500)和纽约证券交易所ARCA证券经纪交易商指数在截至2020年12月31日的五年期间的累计总回报进行了比较。纽约证交所ARCA证券经纪交易商指数由18家公司组成经纪行业的公司。经纪-交易商指数包括我们公司。下图所示的股价信息不一定代表未来的价格表现。

本报告中的材料不被视为向证券交易委员会“存档”，也不会以引用的方式并入根据1933年“证券法”或1934年“证券交易法”提交的任何文件中，无论该文件是在本报告日期之前还是之后提交的，也不管在任何此类文件中使用的任何一般注册语言如何。

下面的表格和图表假设在2015年12月31日，我们的普通股、同行集团指数、标准普尔500指数和纽约证交所ARCA证券经纪交易商指数投资了100.00美元，并对股息进行了再投资。

 

 

 

2016

 

 

 

2017

 

 

 

2018

 

 

 

2019

 

 

 

2020

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

 

$

118

 

 

$

141

 

 

$

99

 

 

$

147

 

 

$

186

 

同级组

 

$

128

 

 

$

144

 

 

$

101

 

 

$

128

 

 

$

159

 

标准普尔500指数

 

$

112

 

 

$

136

 

 

$

130

 

 

$

171

 

 

$

203

 

纽约证交所ARCA证券经纪交易商指数

 

$

115

 

 

$

149

 

 

$

133

 

 

$

163

 

 

$

212

 

 

*复合年增长率

同业集团指数由以下公司组成，它们与我们服务于相同的市场，并在一个或多个市场与我们竞争：

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

 

雷蒙德·詹姆斯金融公司

奥本海默控股公司

 

高盛集团(Goldman Sachs Group，Inc.)

JMP集团，Inc.

 

摩根士丹利

派珀·桑德勒公司

 

 

 

28

 

第六项。选定的财务数据

以下选定的合并财务数据(除每股金额外，以千计)是从我们的合并财务报表中衍生出来的。这些数据应与合并财务报表及其附注一起阅读，并与项目7“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一起阅读。股票和每股信息已进行追溯调整，以反映2020年12月的三合一股票拆分。

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

 

 

2017

 

 

 

2016

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

760,627

 

 

$

667,494

 

 

$

657,732

 

 

$

678,904

 

 

$

729,989

 

主要交易记录

 

 

588,303

 

 

 

404,751

 

 

 

351,378

 

 

 

396,826

 

 

 

475,428

 

投资银行业务

 

 

952,308

 

 

 

817,421

 

 

 

707,670

 

 

 

726,763

 

 

 

513,034

 

资产管理费和服务费

 

 

917,424

 

 

 

848,035

 

 

 

806,175

 

 

 

702,064

 

 

 

582,789

 

利息

 

 

523,832

 

 

 

724,882

 

 

 

646,449

 

 

 

454,381

 

 

 

294,332

 

其他收入

 

 

75,345

 

 

 

52,378

 

 

 

25,553

 

 

 

37,524

 

 

 

46,798

 

总收入

 

 

3,817,839

 

 

 

3,514,961

 

 

 

3,194,957

 

 

 

2,996,462

 

 

 

2,642,370

 

利息支出

 

 

65,778

 

 

 

177,931

 

 

 

170,076

 

 

 

70,030

 

 

 

66,874

 

净收入

 

 

3,752,061

 

 

 

3,337,030

 

 

 

3,024,881

 

 

 

2,926,432

 

 

 

2,575,496

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

2,279,335

 

 

 

1,978,116

 

 

 

1,770,762

 

 

 

1,958,929

 

 

 

1,726,016

 

入住率和设备租金

 

 

274,664

 

 

 

242,893

 

 

 

222,384

 

 

 

222,708

 

 

 

231,324

 

通讯和办公用品

 

 

164,736

 

 

 

147,428

 

 

 

140,254

 

 

 

133,493

 

 

 

139,644

 

佣金和场内经纪业务

 

 

55,960

 

 

 

44,011

 

 

 

41,967

 

 

 

44,132

 

 

 

44,315

 

信贷损失准备金

 

 

33,925

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

 

 

25,320

 

 

 

15,659

 

其他运营费用

 

 

292,281

 

 

 

315,467

 

 

 

296,786

 

 

 

272,314

 

 

 

275,956

 

非利息支出总额

 

 

3,100,901

 

 

 

2,737,892

 

 

 

2,490,519

 

 

 

2,656,896

 

 

 

2,432,914

 

所得税前营业收入

 

 

651,160

 

 

 

599,138

 

 

 

534,362

 

 

 

269,536

 

 

 

142,582

 

所得税拨备

 

 

147,688

 

 

 

149,152

 

 

 

140,394

 

 

 

86,665

 

 

 

61,062

 

净收入

 

 

503,472

 

 

 

449,986

 

 

 

393,968

 

 

 

182,871

 

 

 

81,520

 

适用于非控股权益的净收入

 

 

—

 

 

 

1,590

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

适用于Stifel Financial Corp.的净收入。

 

 

503,472

 

 

 

448,396

 

 

 

393,968

 

 

 

182,871

 

 

 

81,520

 

优先股息

 

 

27,261

 

 

 

17,319

 

 

 

9,375

 

 

 

9,375

 

 

 

3,906

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

476,211

 

 

$

431,077

 

 

$

384,593

 

 

$

173,496

 

 

$

77,614

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

4.49

 

 

$

3.99

 

 

$

3.57

 

 

$

1.69

 

 

$

0.77

 

稀释

 

$

4.16

 

 

$

3.66

 

 

$

3.15

 

 

$

1.43

 

 

$

0.67

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宣布的每股普通股现金股息

 

$

0.45

 

 

$

0.40

 

 

$

0.32

 

 

$

0.13

 

 

$

—

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加权-已发行普通股的平均数量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

 

106,174

 

 

 

107,997

 

 

 

107,679

 

 

 

102,843

 

 

 

100,307

 

稀释

 

 

114,573

 

 

 

117,878

 

 

 

121,982

 

 

 

121,553

 

 

 

116,345

 

财务状况：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产

 

$

26,604,254

 

 

$

24,610,225

 

 

$

24,519,598

 

 

$

21,383,953

 

 

$

19,129,356

 

长期债务 (1)

 

$

1,185,000

 

 

$

1,085,000

 

 

$

1,085,000

 

 

$

1,092,500

 

 

$

867,500

 

合计Stifel Financial Corp.股东权益

 

$

4,238,766

 

 

$

3,614,791

 

 

$

3,167,593

 

 

$

2,861,576

 

 

$

2,738,408

 

普通股每股账面价值(2)

 

$

35.91

 

 

$

32.24

 

 

$

28.41

 

 

$

25.51

 

 

$

25.89

 

 

(1)

包括优先票据，不包括债务发行成本(在综合财务状况报表上呈现净额)和Stifel Financial Capital Trusts的债券。

(2)

不包括优先股和非控股权益。


29

 

在比较每年的数据时，应考虑以下项目：1)收购Eaton Partners和ISM，以及2016年作为巴克莱收购的一部分而发放的作为留存的股票奖励的支出；2)收购City Securities；公司为最大限度地节省税款而针对减税和就业法案(“税法”)采取的行动；合并相关费用；与以前披露的法律事项相关的诉讼费用；由于颁布税法而对公司递延税项资产的重估；以及有利的3)2018年收购Ziegler和BBI；4)2019年收购第一帝国、Mooland、B&F、GKB、MainFirst和GMP Capital。关于这些项目和其他可能影响年度数据可比性的项目的讨论，见本报告第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”。

30

第7项。管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

以下有关本公司财务状况和经营结果的讨论应与本Form 10-K年度报告(截至2020年12月31日)中包含的综合财务报表及其附注一起阅读。

除非另有说明，本报告中的术语“我们”、“我们”、“我们”或“我们的公司”均指Stifel金融公司及其全资子公司。

执行摘要

我们是一家金融服务和银行控股公司。我们已经建立了多元化的业务，服务于遍布全国的私人客户、机构投资者和投资银行客户。我们的主要业务是：(I)私人客户服务，包括证券交易和财务规划服务；(Ii)机构股权和固定收益销售、交易和研究以及市政金融；(Iii)投资银行服务，包括合并和收购、公开发行和私募；以及(Iv)零售和商业银行业务，包括个人和商业贷款计划。

我们的核心理念是基于信任、理解和研究建议的传统。我们通过培养企业家精神和长远思维来吸引和留住有经验的专业人士。我们为私人、机构和企业客户提供优质、个性化的服务，我们的理念是：如果我们把客户的需求放在首位，我们的客户和我们的公司都会繁荣。我们坚定不移的客户和合作伙伴的专注为我们赢得了全国领先的财富管理和投资银行公司之一的声誉。我们通过有机和机会性收购实现了业务增长。

我们计划继续把重点放在收入增长上，并继续重视发展高质量的客户关系。在我们的私人客户业务中，我们的努力将集中在招聘经验丰富的财务顾问和建立客户关系。在我们的资本市场业务中，我们的重点仍然是提供高质量的客户管理和产品多样化。在执行我们的增长战略时，我们将继续寻找机会，使我们能够利用中端市场公司之间的整合，从而使我们能够增加在我们的私人客户和机构集团业务中的市场份额。

Stifel金融公司通过其全资子公司，主要从事零售经纪、证券交易、投资银行业务、投资咨询、零售、消费者和商业银行业务以及相关的金融服务。我们的主要地理集中区在美国各地，在英国、欧洲和加拿大的业务不断增长。我们的主要客户是个人投资者、公司、市政当局和机构。

我们吸引和留住高技能和高生产力员工的能力对我们业务的成功至关重要。因此，薪酬和福利是我们支出的最大组成部分，我们的业绩取决于我们吸引、发展和留住高技能员工的能力，这些员工有动力并致力于为客户提供最高质量的服务和指导。

2020年5月19日，公司完成了2.25亿美元的包销注册公开发行，发行额为6.125%的非累积永久优先股C系列(“C系列优先股”)，其中包括根据超额配售选择权出售价值2,500万美元的C系列优先股。

2020年5月20日，我们在注册承销的公开发行中出售了本金总额为4.00亿美元的2030年5月到期的4.00%优先债券。

2020年11月11日，我们的董事会批准向截至2020年12月2日登记在册的股东支付我们于2020年12月16日支付的普通股50%的股票股息，形式为三取二股票拆分。所有股票和每股信息都进行了追溯调整，以反映股票拆分。

新冠肺炎大流行

2020年第一季度，世界卫生组织宣布一种新型冠状病毒链(“新冠肺炎”)的爆发为大流行。自那以后，当局实施了许多措施，试图遏制新冠肺炎的传播和影响，比如旅行禁令和限制、隔离、就地避难命令，以及对商业活动的限制，包括关闭。某些司法管辖区已经开始重新开放，但在新冠肺炎新案件增加的情况下，它们又回到了限制措施上。最近的事态发展包括分阶段重新开放国内和全球市场以及不同程度的其他经济活动。这些措施严重限制了全球经济活动，扰乱了全球供应链，降低了资产估值，显著增加了失业率和就业不足水平，降低了某些证券市场的流动性，并导致金融、能源和大宗商品市场大幅波动和中断。最近在各州爆发的疫情表明，新冠肺炎以及应对这一流行病的相关措施，将继续影响和扰乱全球和国内经济，进而影响和扰乱我们的业务，一直持续到2021年。

31

为了应对美国的经济影响，2020年3月和4月，总统签署了各种刺激方案，以减轻企业和个人的负担。此外，美国联邦储备委员会(“美联储”)也为中小企业提供了更多的资金来源，从而采取了更多措施来提振经济至于州和地方政府，他们正在努力应对新冠肺炎疫情造成的现金流压力，以及降低联邦基金利率和美联储贴现窗口的利率，以及实施促进某些证券市场流动性的计划。

随后，鉴于上述政府行动和美国联邦储备银行(Federal Reserve Bank)对未来利率政策的更加明确，股票市场经历了强劲反弹，随着股票和债券新发行资本市场的重新活跃，为投资者提供了一个支持性的交易环境。我们经历了强劲的市场交易量和整个资本市场业务客户活动的增加，业绩大幅改善。

为了应对大流行，我们实施了协议和流程，以帮助保护我们的同事和客户。这些措施包括：

 

•

从远程位置运营我们的业务，利用我们的业务连续性计划和功能，包括让大多数员工在家工作，以及其他员工使用预先计划的应急策略进行关键现场操作。这些能力使我们能够继续为我们的客户提供服务。

 

•

通过扩大远程获得健康和医疗保健的机会，在大流行期间为我们的同事提供支持。

 

•

我们的信息技术团队已经部署了远程技术，使员工能够有效地远程工作。自3月以来，技术团队对这些系统进行了多次升级和更改，以确保最佳性能。

 

•

我们的信息安全团队专注于通过持续审查、监控和培训员工来保护数据。

 

•

参与CARE法案和美联储为企业提供贷款的计划，包括SBA PPP，并继续为我们的客户提供重要的金融服务。

我们继续在国家一级以及区域和地方一级监测大流行的影响，并正在采取相应的应对措施。此外，我们继续与我们的客户、员工和监管机构进行频繁的沟通。

我们每年测试商誉减值，并在某些事件或情况存在的情况下临时测试商誉减值。我们于2020年10月1日进行了年度减值测试，没有因年度减值测试而产生的减值费用。此外，鉴于这场流行病，我们评估了我们的资产，包括商誉和其他无形资产，以确定潜在的减值，并审查了按公允价值列账的金融工具的公允价值。根据我们于二零二零年十二月三十一日的审核，并无录得减值，公允价值分级分类亦无重大改变。

截至2020年12月31日的年度业绩

在截至2020年12月31日的一年中，净收入增长了12.4%，达到创纪录的38亿美元，而2019年同期为33亿美元。这代表了我们的25%连续一年实现创纪录的净收入。截至2020年12月31日的一年，普通股股东可获得的净收入增长10.5%，至4.762亿美元，或每股稀释后普通股4.16美元，而2019年为4.311亿美元，或每股稀释后普通股3.66美元。在截至2020年12月31日的一年中，我们的全球财富管理和机构集团部门公布了创纪录的净收入。在截至2020年12月31日的一年中，我们的机构集团录得创纪录的税前收入。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的收入增长主要归因于经纪收入的增加，融资收入的增加，以及资产管理和服务费的增加，但净利息收入和咨询费收入的下降部分抵消了这一增长。

影响我们业务的外部因素

我们经营的金融服务业的业绩与经济状况和金融市场活动的整体实力高度相关。整体市况是多种因素共同作用的结果，这些因素是我们无法控制的，而且大多是不可预测的。这些因素可能会影响投资者的财务决策，包括他们对金融市场的参与程度。反过来，这些决定可能会影响我们的业务结果。就金融市场活动而言，我们的盈利能力对多种因素非常敏感，包括股票和债务融资及并购交易的数量和规模所反映的对投资银行服务的需求、股票和固定收益市场的波动性、各种收益率曲线的水平和形状、证券交易量和价值，以及我们客户管理的资产的价值。

新冠肺炎大流行已经并可能继续严重影响全球经济状况，导致全球金融市场大幅波动，失业率上升，以及企业暂时关闭、就地避难指令和增加远程工作协议等运营挑战。世界各国政府和央行已经通过实施刺激和流动性计划以及降息来应对疫情引发的经济危机，尽管尚不清楚这些或未来的行动是否能成功应对经济混乱。如果

32

如果疫情持续，或者政府和中央银行的行动不成功，对全球经济的不利影响将会加深，我们未来几个季度的经营业绩和财务状况将受到不利影响。

自2020年1月1日起，我们采用了新的会计准则“当前预期信贷损失”(“CECL”)，根据该准则，拨备是根据管理层对终身预期信贷损失的最佳估计来计算的。采用新会计准则后，我们的信贷损失拨备增加了1040万美元，增幅为10.7%。此外，在截至2020年12月31日的12个月内，我们记录了额外的净信用损失准备金，反映了由于新冠肺炎疫情，我们公司的前景变化对CECL标准下估计的终身预期信用损失的影响。

我们的整体财务业绩继续与美国股票和固定收益市场的方向和活动水平高度直接相关。截至2020年12月31日，衡量市场表现的关键指标纳斯达克指数、标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数分别比2019年12月31日的收盘价高出43.6%、16.3%和7.2%。

作为金融服务业的参与者，我们的业务受到复杂而广泛的监管。最近的经济和政治环境导致了立法和监管举措，无论是通过的还是拟议的，这些举措可能会大大加强对金融服务业的监管，并可能对我们产生重大影响。

行动结果

下表显示了所示期间的综合财务信息(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比

变化

 

 

以百分比表示

净收入

截至年底的年度

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

760,627

 

 

$

667,494

 

 

$

657,732

 

 

 

14.0

%

 

 

1.5

%

 

 

20.3

%

 

 

20.0

%

 

 

21.7

%

主要交易记录

 

 

588,303

 

 

 

404,751

 

 

 

351,378

 

 

 

45.3

 

 

 

15.2

 

 

 

15.7

 

 

 

12.1

 

 

 

11.6

 

投资银行业务

 

 

952,308

 

 

 

817,421

 

 

 

707,670

 

 

 

16.5

 

 

 

15.5

 

 

 

25.4

 

 

 

24.5

 

 

 

23.4

 

资产管理费和服务费

 

 

917,424

 

 

 

848,035

 

 

 

806,175

 

 

 

8.2

 

 

 

5.2

 

 

 

24.5

 

 

 

25.4

 

 

 

26.7

 

利息

 

 

523,832

 

 

 

724,882

 

 

 

646,449

 

 

 

(27.7

)

 

 

12.1

 

 

 

14.0

 

 

 

21.7

 

 

 

21.4

 

其他收入

 

 

75,345

 

 

 

52,378

 

 

 

25,553

 

 

 

43.8

 

 

 

105.0

 

 

 

1.9

 

 

 

1.6

 

 

 

0.8

 

总收入

 

 

3,817,839

 

 

 

3,514,961

 

 

 

3,194,957

 

 

 

8.6

 

 

 

10.0

 

 

 

101.8

 

 

 

105.3

 

 

 

105.6

 

利息支出

 

 

65,778

 

 

 

177,931

 

 

 

170,076

 

 

 

(63.0

)

 

 

4.6

 

 

 

1.8

 

 

 

5.3

 

 

 

5.6

 

净收入

 

 

3,752,061

 

 

 

3,337,030

 

 

 

3,024,881

 

 

 

12.4

 

 

 

10.3

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

2,279,335

 

 

 

1,978,116

 

 

 

1,770,762

 

 

 

15.2

 

 

 

11.7

 

 

 

60.7

 

 

 

59.3

 

 

 

58.5

 

入住率和设备租金

 

 

274,664

 

 

 

242,893

 

 

 

222,384

 

 

 

13.1

 

 

 

9.2

 

 

 

7.3

 

 

 

7.3

 

 

 

7.4

 

通讯和办公用品

 

 

164,736

 

 

 

147,428

 

 

 

140,254

 

 

 

11.7

 

 

 

5.1

 

 

 

4.4

 

 

 

4.4

 

 

 

4.6

 

佣金和场内经纪业务

 

 

55,960

 

 

 

44,011

 

 

 

41,967

 

 

 

27.2

 

 

 

4.9

 

 

 

1.5

 

 

 

1.3

 

 

 

1.4

 

信贷损失准备金

 

 

33,925

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

 

 

240.0

 

 

 

(45.7

)

 

 

0.9

 

 

 

0.3

 

 

 

0.6

 

其他运营费用

 

 

292,281

 

 

 

315,467

 

 

 

296,786

 

 

 

(7.3

)

 

 

6.3

 

 

 

7.8

 

 

 

9.4

 

 

 

9.8

 

非利息支出总额

 

 

3,100,901

 

 

 

2,737,892

 

 

 

2,490,519

 

 

 

13.3

 

 

 

9.9

 

 

 

82.6

 

 

 

82.0

 

 

 

82.3

 

所得税前收入

 

 

651,160

 

 

 

599,138

 

 

 

534,362

 

 

 

8.7

 

 

 

12.1

 

 

 

17.4

 

 

 

18.0

 

 

 

17.7

 

所得税拨备

 

 

147,688

 

 

 

149,152

 

 

 

140,394

 

 

 

(1.0

)

 

 

6.2

 

 

 

4.0

 

 

 

4.5

 

 

 

4.7

 

净收入

 

 

503,472

 

 

 

449,986

 

 

 

393,968

 

 

 

11.9

 

 

 

14.2

 

 

 

13.4

 

 

 

13.5

 

 

 

13.0

 

适用于非控股权益的净收入

 

 

—

 

 

 

1,590

 

 

 

—

 

 

N/m

 

 

N/m

 

 

 

0.0

 

 

 

0.1

 

 

 

—

 

适用于Stifel Financial Corp.的净收入。

 

 

503,472

 

 

 

448,396

 

 

 

393,968

 

 

 

12.3

 

 

 

13.8

 

 

 

13.4

 

 

 

13.4

 

 

 

13.0

 

优先股息

 

 

27,261

 

 

 

17,319

 

 

 

9,375

 

 

 

57.4

 

 

 

84.7

 

 

 

0.7

 

 

 

0.5

 

 

 

0.3

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

476,211

 

 

$

431,077

 

 

$

384,593

 

 

 

10.5

%

 

 

12.1

%

 

 

12.7

%

 

 

12.9

%

 

 

12.7

%

33

 

 

净收入

下表显示了所示期间的综合净收入。(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比变化

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

760,627

 

 

$

667,494

 

 

$

657,732

 

 

 

14.0

%

 

 

1.5

%

主要交易记录

 

 

588,303

 

 

 

404,751

 

 

 

351,378

 

 

 

45.3

 

 

 

15.2

 

经纪业务收入

 

 

1,348,930

 

 

 

1,072,245

 

 

 

1,009,110

 

 

 

25.8

 

 

 

6.3

 

集资

 

 

524,161

 

 

 

369,442

 

 

 

336,188

 

 

 

41.9

 

 

 

9.9

 

咨询费

 

 

428,147

 

 

 

447,979

 

 

 

371,482

 

 

 

(4.4

)

 

 

20.6

 

投资银行业务

 

 

952,308

 

 

 

817,421

 

 

 

707,670

 

 

 

16.5

 

 

 

15.5

 

资产管理费和服务费

 

 

917,424

 

 

 

848,035

 

 

 

806,175

 

 

 

8.2

 

 

 

5.2

 

净利息

 

 

458,054

 

 

 

546,951

 

 

 

476,373

 

 

 

(16.3

)

 

 

14.8

 

其他收入

 

 

75,345

 

 

 

52,378

 

 

 

25,553

 

 

 

43.8

 

 

 

105.0

 

总净收入

 

$

3,752,061

 

 

$

3,337,030

 

 

$

3,024,881

 

 

 

12.4

%

 

 

10.3

%

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

在截至2020年12月31日的一年中，净收入增长了12.4%，从2019年的33亿美元增至创纪录的38亿美元。这代表了我们的25%连续一年实现创纪录的净收入。这一增长主要归因于经纪收入的增加、融资收入的增加以及资产管理和服务费的增加，但净利息收入和咨询费收入的下降部分抵消了这一增长。

佣金-佣金收入主要来自场外交易和上市股权证券、保险产品和期权的代理交易。此外，佣金收入还包括推广和分销共同基金的分销费。

在截至2020年12月31日的一年中，佣金收入增长了14.0%，从2019年的6.675亿美元增至7.606亿美元。这一增长主要归因于股票交易和私募佣金比2019年有所增加。2020年交易量的增长主要是由于新冠肺炎疫情造成的经济不确定性造成的市场波动。

主要交易记录-主要交易收入是二级交易的损益，主要是固定收益经纪收入。

在截至2020年12月31日的一年中，本金交易收入增长了45.3%，从2019年的4.048亿美元增至5.883亿美元。这一增长主要归因于强劲的客户参与度和市场波动性，以及与2019年相比交易收益的增加。

投资银行业务-投资银行业务收入包括：(I)融资收入，即从债务和股票证券承销中赚取的费用，以及(Ii)与公司债务和股票发行、市政债券发行、合并和收购、私募以及其他投资银行咨询费有关的咨询费。

在截至2020年12月31日的一年中，投资银行收入增长了16.5%，从2019年的8.174亿美元增至创纪录的9.523亿美元。这一增长主要归因于股权和固定收益融资收入的增长，但咨询费收入的下降部分抵消了这一增长。

在截至2020年12月31日的一年中，融资收入增长了41.9%，从2019年的3.694亿美元增至5.242亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，股权融资收入增长了51.8%，从2019年的2.262亿美元增至3.433亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，固定收益融资收入增长了26.3%，从2019年的1.432亿美元增至1.809亿美元。

截至2020年12月31日的一年，咨询费从2019年的4.48亿美元下降到4.281亿美元，降幅为4.4%。顾问费收入受到全行业已完成并购交易减少的负面影响，这是由市场波动性增加和2020年经济放缓推动的。

资产管理费和服务费-资产管理和服务费包括向个人和机构客户提供基于资产的金融服务的费用。投资咨询费是根据收费账户中的资产价值收取的。资产管理费和服务费受市场波动和新客户净资产水平引起的客户资产余额变化的影响。

34

截至2020年12月31日的年度，资产管理和服务费收入增额 8.2%到一张唱片$917.4百万美元来自$848.02019年将达到100万。这一增长主要归因于较高的资产价值和强劲的基于费用的资产流动。有关资产管理和服务费收入变化的信息，请参阅全球财富管理部分讨论中的“资产管理和服务费”。

其他收入-在截至2020年12月31日的一年中，其他收入增长了43.8%，从2019年的5240万美元增至7530万美元。这一增长主要是由于2020年第一季度出售Ziegler Capital Management，LLC获得的确认收益，以及贷款发放费的增加，但部分被投资损失所抵消。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

在截至2019年12月31日的一年中，净收入从2018年的30亿美元增长到33亿美元，增幅为10.3%。这一增长主要归因于投资银行收入的增加，由于Stifel Bancorp的利息资产增加而导致的净利息收入增加，经纪收入的增加，以及由于管理的资产的增加而导致的资产管理和服务费的增长。

佣金-截至2019年12月31日的一年，佣金收入增长1.5%，从2018年的6.577亿美元增至6.675亿美元。这一增长主要归因于交易量的增加。

主要交易记录-截至2019年12月31日的一年，本金交易收入增长15.2%，从2018年的3.514亿美元增至4.048亿美元。这一增长主要归因于机构固定收益经纪收入的增加，以及2019年第一季度完成的第一帝国收购的贡献。

投资银行业务-截至2019年12月31日的一年，投资银行收入增长15.5%，从2018年的7.077亿美元增至8.174亿美元。这一增长主要归因于咨询费收入和固定收益融资收入的增长，但部分被股权融资收入下降所抵消。

截至2019年12月31日的一年，咨询费增长了20.6%，从2018年的3.715亿美元增至4.48亿美元。这一增长主要归因于2019年完成的咨询交易数量的增加，包括我们基金配售业务的增长。

截至2019年12月31日的一年中，融资收入增长了9.9%，从2018年的3.362亿美元增至3.694亿美元。在截至2019年12月31日的一年中，股权融资收入从2018年的2.265亿美元下降到2.262亿美元，降幅为0.1%。在截至2019年12月31日的一年中，固定收益融资收入从2018年的1.097亿美元增长至1.432亿美元，增幅为30.5%。

资产管理费和服务费-截至2019年12月31日的一年，资产管理和服务费收入增长5.2%，从2018年的8.062亿美元增至8.48亿美元。这一增长主要是由于收费账户的数量和价值增加、客户现金余额所赚取的费用增加以及客户现金所赚取费用的利率上升所致。有关资产管理和服务费收入变化的信息，请参阅全球财富管理部分讨论中的“资产管理和服务费”。

其他收入-在截至2019年12月31日的一年中，其他收入从2018年的2,560万美元增长至5,240万美元，增幅为105.0。这一增长主要归因于贷款发放费的增加以及自2018年以来投资损失的下降。

35

净利息收入

下表列出了所示期间的平均余额数据、营业利息收入和费用数据以及相关利息收益率。(单位为千，不包括差饷): 

 

 

截至年底的年度

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

2018年12月31日

 

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利息

率

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利息

率

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利息

率

 

生息资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

出售计息现金和联邦基金

 

$

1,488,666

 

 

$

6,883

 

 

 

0.46

%

 

$

960,450

 

 

$

21,465

 

 

 

2.23

%

 

$

466,451

 

 

$

10,140

 

 

 

2.17

%

拥有的金融工具

 

 

827,658

 

 

 

12,594

 

 

 

1.52

%

 

 

1,207,452

 

 

 

23,528

 

 

 

1.95

%

 

 

1,204,946

 

 

 

21,407

 

 

 

1.78

%

保证金余额

 

 

988,694

 

 

 

28,155

 

 

 

2.85

%

 

 

1,287,498

 

 

 

52,008

 

 

 

4.04

%

 

 

1,289,167

 

 

 

49,515

 

 

 

3.84

%

投资组合

 

 

6,297,475

 

 

 

149,915

 

 

 

2.38

%

 

 

6,690,488

 

 

 

231,021

 

 

 

3.45

%

 

 

7,744,490

 

 

 

252,200

 

 

 

3.26

%

贷款

 

 

10,929,464

 

 

 

331,813

 

 

 

3.04

%

 

 

9,312,199

 

 

 

379,848

 

 

 

4.08

%

 

 

7,912,740

 

 

 

300,541

 

 

 

3.80

%

其他生息资产

 

 

525,350

 

 

 

(5,528

)

 

 

(1.05

%)

 

 

722,246

 

 

 

17,012

 

 

 

2.36

%

 

 

773,783

 

 

 

12,646

 

 

 

1.63

%

生息资产/利息收入总额

 

$

21,057,307

 

 

$

523,832

 

 

 

2.49

%

 

$

20,180,333

 

 

$

724,882

 

 

 

3.59

%

 

$

19,391,577

 

 

$

646,449

 

 

 

3.33

%

有息负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

短期借款

 

$

25,678

 

 

$

112

 

 

 

0.44

%

 

$

37,626

 

 

$

1,032

 

 

 

2.74

%

 

$

88,961

 

 

$

2,322

 

 

 

2.61

%

存量贷款

 

 

215,309

 

 

 

(18,031

)

 

 

(8.37

%)

 

 

488,989

 

 

 

6,269

 

 

 

1.28

%

 

 

436,606

 

 

 

8,191

 

 

 

1.88

%

高级注释

 

 

1,234,427

 

 

 

54,063

 

 

 

4.38

%

 

 

1,016,443

 

 

 

44,507

 

 

 

4.38

%

 

 

1,015,973

 

 

 

44,610

 

 

 

4.39

%

Stifel资本信托基金

 

 

60,000

 

 

 

1,601

 

 

 

2.67

%

 

 

60,000

 

 

 

2,571

 

 

 

4.29

%

 

 

66,226

 

 

 

2,645

 

 

 

3.99

%

存款

 

 

16,216,699

 

 

 

14,550

 

 

 

0.09

%

 

 

14,901,655

 

 

 

95,813

 

 

 

0.64

%

 

 

13,806,965

 

 

 

82,256

 

 

 

0.60

%

联邦住房贷款银行预付款

 

 

283,128

 

 

 

3,667

 

 

 

1.30

%

 

 

448,333

 

 

 

7,872

 

 

 

1.76

%

 

 

942,492

 

 

 

15,173

 

 

 

1.61

%

其他有息负债

 

 

822,883

 

 

 

9,816

 

 

 

1.19

%

 

 

1,106,301

 

 

 

19,867

 

 

 

1.80

%

 

 

1,014,766

 

 

 

14,879

 

 

 

1.47

%

计息负债/利息支出总额

 

$

18,858,124

 

 

 

65,778

 

 

 

0.35

%

 

$

18,059,347

 

 

 

177,931

 

 

 

0.99

%

 

$

17,371,989

 

 

 

170,076

 

 

 

0.98

%

净利息收入/利润率

 

 

 

 

 

$

458,054

 

 

 

2.18

%

 

 

 

 

 

$

546,951

 

 

 

2.71

%

 

 

 

 

 

$

476,373

 

 

 

2.46

%

 

*

有关Stifel Bancorp平均余额和利息收支的更多信息，请参阅“经营业绩-全球财富管理”中包含的资产、负债和股东权益分配、利率和利率差异表。

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

净利息收入-净利息收入是从生息资产赚取的利息与从资金来源支付的利息之间的差额。净利息收入受到这些资产和负债的数量和组合变化，以及利率和投资组合管理策略波动的影响。在截至2020年12月31日的一年中，净利息收入从2019年的5.47亿美元下降到4.581亿美元，降幅为16.3%。短期利率的下降对我们的业绩产生了负面影响，特别是对我们的净利息收入。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)为应对新冠肺炎大流行的担忧，进一步大幅降息。

截至2020年12月31日止年度，利息收入由2019年的7.249亿美元下降27.7%至5.238亿美元，主要原因是Stifel Bancorp的生息资产因利率下降而产生的利息收入减少。在截至2020年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的平均创息资产增至180亿美元，而2019年的平均利率分别为2.70%和3.78%，为165亿美元。

在截至2020年12月31日的一年中，利息支出从2019年的1.779亿美元下降到6580万美元，降幅为63.0%。这一下降主要是由于利率下降的影响，但部分被我们优先票据的利息支出增加所抵消。2020年5月，我们在注册承销的公开发行中出售了本金总额为4.00亿美元的2030年5月到期的4.00%优先债券。2020年12月，我们的3.00亿美元钞票到期。

36

 

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

净利息收入-截至2019年12月31日的一年，净利息收入从2018年的4.764亿美元增长至5.47亿美元，增幅为14.8%。

截至2019年12月31日止年度，利息收入由2018年的6.464亿美元增长12.1%至7.249亿美元，主要是由于Stifel Bancorp的生息资产增长所产生的利息收入增加6,640万美元以及保证金利息收入增加所致。在截至2019年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的平均创息资产增至165亿美元，而2018年的平均利率分别为3.78%和3.52%，为158亿美元。

在截至2019年12月31日的一年中，利息支出从2018年的1.701亿美元增长至1.779亿美元，增幅为4.6%。这一增长主要是由于Stifel Bancorp的有息负债(存款)增加，但被联邦住房贷款银行预付款的减少部分抵消。

非利息支出

下表显示了所示期间的综合非利息支出。(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比变化

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

$

2,279,335

 

 

$

1,978,116

 

 

$

1,770,762

 

 

 

15.2

%

 

 

11.7

%

入住率和设备租金

 

 

274,664

 

 

 

242,893

 

 

 

222,384

 

 

 

13.1

 

 

 

9.2

 

通讯和办公用品

 

 

164,736

 

 

 

147,428

 

 

 

140,254

 

 

 

11.7

 

 

 

5.1

 

佣金和场内经纪业务

 

 

55,960

 

 

 

44,011

 

 

 

41,967

 

 

 

27.2

 

 

 

4.9

 

信贷损失准备金

 

 

33,925

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

 

 

240.0

 

 

 

(45.7

)

其他运营费用

 

 

292,281

 

 

 

315,467

 

 

 

296,786

 

 

 

(7.3

)

 

 

6.3

 

非利息支出总额

 

$

3,100,901

 

 

$

2,737,892

 

 

$

2,490,519

 

 

 

13.3

%

 

 

9.9

%

 

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

薪酬和福利-薪酬和福利支出是我们支出的最大组成部分，包括工资、奖金、过渡薪酬、福利、股票薪酬摊销、就业税和其他与员工相关的成本。薪酬支出的很大一部分是基于生产的可变薪酬，包括可自由支配的奖金，奖金随业务活动水平成比例波动，随着收入和营业利润的增加而增加。其他薪酬成本，包括基本工资、基于股票的薪酬摊销和福利，在性质上更加固定。

在截至2020年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2019年的20亿美元增加到23亿美元，增幅为15.2%。这一增长主要归因于2019年营收强劲增长导致可变薪酬支出增加。截至2020年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的比例为60.7%，而截至2019年12月31日的一年为59.3%。这一增长主要是由于与2019年相比，收入构成发生了变化。

入住率和设备租金-在截至2020年12月31日的一年中，入住率和设备租赁支出从2019年的2.429亿美元增长至2.747亿美元，增幅为13.1%。增加的主要原因是，由于地点增加，占用费用增加，以及与商业活动增加相关的数据处理费用增加。

通讯和办公用品-通信费用包括电信和数据传输成本，主要用于获取第三方市场数据信息。在截至2020年12月31日的一年中，通信和办公用品支出从2019年的1.474亿美元增长至1.647亿美元，增幅为11.7%。这一增长主要是由于与我们业务持续增长相关的通信和报价设备费用以及运输成本增加所致。

佣金和场内经纪业务-在截至2020年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2019年的4400万美元增长到5600万美元，增幅为27.2%。这一增长主要归因于与交易量相关的费用增加，包括经纪交易成本，反映了活动水平的增加。

信贷损失准备金-在截至2020年12月31日的一年中，信贷损失拨备从2019年的1,000万美元增加到3,390万美元，增幅为240.0。信贷损失拨备受到贷款组合增长的影响，以及根据CECL标准计入信贷损失的影响，而新冠肺炎对更广泛的经济环境的影响加剧了这一影响。

其他运营费用-其他运营费用主要包括执照和注册费、与诉讼相关的费用，其中包括我们为法律和监管事项、旅行和娱乐、促销、投资银行交易成本和专业服务费用预留和/或支付的金额。

37

截至2020年12月31日的年度，其他运营费用减少 7.3%至$292.3百万美元来自$315.52019年将达到100万。减少的主要原因是差旅、娱乐和与会议相关的费用大幅降低。此外，NET对诉讼事项的拨备较低。这些减少被较高的税收和许可费、专业费用、反映活动水平增加的投资银行交易费用以及保险成本部分抵消。

所得税拨备-截至2020年12月31日的一年，我们的所得税拨备为1.477亿美元，有效税率为22.7%，而2019年为1.492亿美元，有效税率为25.0%。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

除了在下面的差异讨论中提到的，非利息费用增加的根本原因可以主要归因于我们持续的扩张，包括有机的和通过我们的收购，以及为支持我们部门的增长而增加的行政管理费用。

薪酬和福利-在截至2019年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2018年的18亿美元增长至20亿美元，增幅为11.7%。这一增长主要归因于与本年度收购相关的更高的补偿成本。

截至2019年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的比例为59.3%，而截至2018年12月31日的一年为58.5%。

入住率和设备租金-截至2019年12月31日的一年，入住率和设备租赁支出从2018年的2.224亿美元增长至2.429亿美元，增幅为9.2%。这一增长主要是由于我们飞机发动机租赁业务的扩张导致折旧费用增加，与我们业务增长相关的数据处理成本增加，以及由于地点增加而导致的租金费用增加。

通讯和办公用品-截至2019年12月31日的一年，通信和办公用品支出增长5.1%，从2018年的1.403亿美元增至1.474亿美元。这一增长主要是由于与我们业务持续增长相关的通信和报价设备费用增加所致。

佣金和场内经纪业务-在截至2019年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2018年的4200万美元增长到4400万美元，增幅为4.9%。这一增长主要归因于机构固定收益经纪交易量的增加。

信贷损失准备金-截至2019年12月31日的一年，信贷损失拨备从2018年的1840万美元下降到1000万美元，降幅为45.7%。

其他运营费用-在截至2019年12月31日的一年中，其他运营费用从2018年的2.968亿美元增长至3.155亿美元，增幅为6.3%。这一增长主要归因于投资银行交易成本、差旅成本、诉讼费用、会费和评估以及订阅成本的上升。

所得税拨备-截至2019年12月31日的一年，我们的所得税拨备为1.492亿美元，有效税率为25.0%，而2018年为1.404亿美元，有效税率为26.3%。


38

 

持续运营带来的细分业绩

我们的可报告部门包括全球财富管理、机构集团等。

我们的全球财富管理部门包括两项业务，私人客户集团和Stifel Bancorp。私人客户集团包括我们位于美国各地的经纪-交易商子公司的分支机构和独立承包商办公室。这些分行提供证券经纪服务，包括出售股票、共同基金、固定收益产品和保险，并通过我们的银行子公司向其私人客户提供银行产品，这些子公司向我们经纪-交易商子公司的客户和公众提供住宅、消费和商业贷款，以及FDIC担保的存款账户。

我们全球财富管理部门的成功取决于我们的产品、服务、财务顾问和支持人员的质量，包括我们吸引、留住和激励足够数量的这些员工的能力。我们面临着主要金融服务公司对合格员工的竞争，包括其他经纪公司、保险公司、银行机构和贴现经纪公司。部门收入增长、营业收入和部门税前营业利润率是我们的管理团队在决定如何分配资源和评估业绩时用来评估和衡量部门业绩的指标。

机构集团部门包括机构销售和交易。它为机构提供证券经纪、交易和研究服务，重点是出售股票和固定收益产品。这一部分还包括管理和参与公司和公共财务的承保(不包括通过私人客户集团产生的销售信用，这些销售信用包括在全球财富管理部门)、合并和收购以及金融咨询服务。

我们机构集团部门的成功取决于我们人员的素质、我们投资产品和服务的质量和选择、定价(如执行定价和费用水平)和声誉。我们的管理团队在决定如何分配资源和评估业绩时，使用部门营业收入和部门税前营业利润率来评估和衡量部门业绩。

其他部分包括股票借贷活动的利息收入、未分配的利息支出、利息收入和所持投资的损益、基于股票的奖励的摊销以及与执行订单相关的所有未分配的间接费用；证券交易的处理；客户证券的保管；资金和证券的接收、识别和交付；遵守监管和法律要求；内部财务会计和控制；以及一般行政和收购费用。


39

 

经营业绩-全球财富管理

下表显示了全球财富管理部门在指定时期的综合财务信息(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比

变化

 

 

以百分比表示

净收入

截至年底的年度

十二月三十一日，

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

513,247

 

 

$

477,401

 

 

$

472,135

 

 

 

7.5

%

 

 

1.1

%

 

 

23.4

%

 

 

22.4

%

 

 

23.7

%

主要交易记录

 

 

174,101

 

 

 

172,298

 

 

 

166,038

 

 

 

1.0

 

 

 

3.8

 

 

 

8.0

 

 

 

8.1

 

 

 

8.3

 

经纪业务收入

 

 

687,348

 

 

 

649,699

 

 

 

638,173

 

 

 

5.8

 

 

 

1.8

 

 

 

31.4

 

 

 

30.5

 

 

 

32.0

 

资产管理费和服务费

 

 

917,353

 

 

 

847,977

 

 

 

806,132

 

 

 

8.2

 

 

 

5.2

 

 

 

41.9

 

 

 

39.8

 

 

 

40.5

 

利息

 

 

516,918

 

 

 

682,696

 

 

 

614,731

 

 

 

(24.3

)

 

 

11.1

 

 

 

23.6

 

 

 

32.0

 

 

 

30.9

 

投资银行业务

 

 

36,024

 

 

 

37,915

 

 

 

31,374

 

 

 

(5.0

)

 

 

20.8

 

 

 

1.6

 

 

 

1.8

 

 

 

1.6

 

其他收入

 

 

71,153

 

 

 

36,077

 

 

 

11,455

 

 

 

97.2

 

 

 

214.9

 

 

 

3.2

 

 

 

1.7

 

 

 

0.6

 

总收入

 

 

2,228,796

 

 

 

2,254,364

 

 

 

2,101,865

 

 

 

(1.1

)

 

 

7.3

 

 

 

101.7

 

 

 

105.8

 

 

 

105.6

 

利息支出

 

 

37,970

 

 

 

123,805

 

 

 

111,546

 

 

 

(69.3

)

 

 

11.0

 

 

 

1.7

 

 

 

5.8

 

 

 

5.6

 

净收入

 

 

2,190,826

 

 

 

2,130,559

 

 

 

1,990,319

 

 

 

2.8

 

 

 

7.0

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

1,138,525

 

 

 

1,046,429

 

 

 

968,102

 

 

 

8.8

 

 

 

8.1

 

 

 

52.0

 

 

 

49.1

 

 

 

48.6

 

入住率和设备租金

 

 

122,888

 

 

 

119,916

 

 

 

105,197

 

 

 

2.5

 

 

 

14.0

 

 

 

5.6

 

 

 

5.6

 

 

 

5.3

 

通讯和办公用品

 

 

58,214

 

 

 

57,249

 

 

 

62,249

 

 

 

1.7

 

 

 

(8.0

)

 

 

2.7

 

 

 

2.7

 

 

 

3.1

 

佣金和场内经纪业务

 

 

22,269

 

 

 

19,931

 

 

 

18,734

 

 

 

11.7

 

 

 

6.4

 

 

 

1.0

 

 

 

0.9

 

 

 

0.9

 

信贷损失准备金

 

 

33,542

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

 

 

236.2

 

 

 

(45.7

)

 

 

1.5

 

 

 

0.5

 

 

 

0.9

 

其他运营费用

 

 

89,504

 

 

 

91,097

 

 

 

80,668

 

 

 

(1.7

)

 

 

12.9

 

 

 

4.1

 

 

 

4.3

 

 

 

4.2

 

非利息支出总额

 

 

1,464,942

 

 

 

1,344,599

 

 

 

1,253,316

 

 

 

9.0

 

 

 

7.3

 

 

 

66.9

 

 

 

63.1

 

 

 

63.0

 

所得税前收入

 

$

725,884

 

 

$

785,960

 

 

$

737,003

 

 

 

(7.6

%)

 

 

6.6

%

 

 

33.1

%

 

 

36.9

%

 

 

37.0

%

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

分支机构

 

 

392

 

 

 

382

 

 

 

369

 

财务顾问(1)

 

 

2,187

 

 

 

2,127

 

 

 

2,051

 

独立承包商

 

 

93

 

 

 

95

 

 

 

101

 

财务顾问总数

 

 

2,280

 

 

 

2,222

 

 

 

2,152

 

 

(1)

反映了自2019年1月1日起生产经纪人的定义发生了变化。上期金额已重新列报，以符合本期列报。

40

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

净收入

在截至2020年12月31日的一年中，全球财富管理公司的净收入从2019年的21亿美元增长了2.8%，达到创纪录的22亿美元。截至2020年12月31日的一年中，净收入比2019年有所增加，主要原因是资产管理和服务费收入的增长以及经纪收入和其他收入的增加，但净利息收入和投资银行业务的下降部分抵消了这一增长。

佣金-在截至2020年12月31日的一年中，佣金收入增长7.5%，从2019年的4.774亿美元增至5.132亿美元。这一增长主要归因于股票交易和私募佣金比2019年有所增加。

主要交易记录-在截至2020年12月31日的一年中，本金交易收入增长1.0%，从2019年的1.723亿美元增至1.741亿美元。这一增长主要归因于强劲的客户参与度和市场波动性。

经纪业务收入-在截至2020年12月31日的一年中，经纪收入从2019年同期的6.497亿美元增长至6.873亿美元，增幅为5.8%。这一增长主要归因于2020年交易量增加，这是由市场波动推动的，原因是新冠肺炎疫情造成的经济不确定性。

资产管理费和服务费-在截至2020年12月31日的一年中，资产管理和服务费从2019年的8.48亿美元增长至9.174亿美元，增幅为8.2%。资产管理收入较2019年有所增加，反映出更高的资产水平和强劲的收费资产流动。基于费用的账户收入主要根据上一季度末的资产价值计费。

截至所示期间的客户资产指标(单位：千):

 

 

十二月三十一日，

 

 

百分比变化

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

客户资产

 

$

357,429,000

 

 

$

329,495,000

 

 

$

269,862,000

 

 

 

8.5

%

 

 

22.1

%

收费客户资产

 

$

129,372,000

 

 

$

117,189,000

 

 

$

90,174,000

 

 

 

10.4

 

 

 

30.0

 

客户端帐户数

 

 

1,075,000

 

 

 

1,020,000

 

 

 

983,000

 

 

 

5.4

 

 

 

3.8

 

收费客户帐户数

 

 

262,000

 

 

 

229,000

 

 

 

208,000

 

 

 

14.4

 

 

 

10.1

 

我们的客户资产和收费资产价值的增长主要归因于市场的上升，以及强劲的招聘努力带来的资产增长。我们客户资产的增长受到了2020年第一季度出售Ziegler Capital Management LLC的负面影响。

利息收入-在截至2020年12月31日的一年中，利息收入从2019年的6.827亿美元下降到5.169亿美元，降幅为24.3%。这一下降主要是由利率下降的影响推动的。请参阅“净利息收入-Stifel Bancorp“以下是关于净利息收入变化的进一步讨论。

投资银行业务-投资银行业务(代表投资银行承销的销售信用)在截至2020年12月31日的一年中下降了5.0%，从2019年的3790万美元降至3600万美元。有关投资银行业务收入变化的信息，请参阅机构组部分讨论中的“投资银行业务”。

其他收入-在截至2020年12月31日的一年中，其他收入增长了97.2%，从2019年的3610万美元增至7120万美元。这一增长主要是由于2020年第一季度出售Ziegler Capital Management，LLC获得的确认收益，以及贷款发放费的增加，但部分被投资损失所抵消。

利息支出-在截至2020年12月31日的一年中，利息支出从2019年的1.238亿美元下降到3800万美元，降幅为69.3%。这一下降主要是由利率下降的影响推动的。请参阅“净利息收入-Stifel Bancorp“以下是关于净利息收入变化的进一步讨论。

非利息支出

在截至2020年12月31日的一年中，全球财富管理公司的非利息支出从2019年的13亿美元增加到15亿美元，增幅为9.0%。

薪酬和福利-在截至2020年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2019年的10亿美元增长至11亿美元，增幅为8.8%。这一增长主要归因于2019年营收强劲增长导致可变薪酬支出增加。截至2020年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的百分比为52.0%，而2019年为49.1%。这一增长主要是由于与2019年相比，收入构成发生了变化。

入住率和设备租金-在截至2020年12月31日的一年中，入住率和设备租赁支出从2019年的1.199亿美元增长到1.229亿美元，增幅为2.5%。增加的主要原因是，由于地点增加，占用费用增加，以及与商业活动增加相关的数据处理费用增加。

41

通讯和办公用品-截至2020年12月31日的年度，通信和办公用品支出增额 1.7%至$58.2百万美元来自$57.22019年将达到100万。这一增长主要是由于与我们业务持续增长相关的通信和报价设备费用以及运输成本增加所致。

佣金和场内经纪业务-在截至2020年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2019年的1,990万美元增长至2,230万美元，增幅为11.7%。这一增长主要归因于与交易量相关的费用增加，包括经纪交易成本，反映了活动水平的增加。

信贷损失准备金-在截至2020年12月31日的一年中，信贷损失拨备从2019年的1,000万美元增加到3,350万美元，增幅为236.2。信贷损失拨备受到贷款组合增长的影响，以及根据CECL标准计入信贷损失的影响，而新冠肺炎对更广泛的经济环境的影响加剧了这一影响。

其他运营费用-在截至2020年12月31日的一年中，其他运营费用从2019年的9110万美元下降到8950万美元，降幅为1.7%。减少的主要原因是差旅、娱乐和与会议相关的费用大幅降低。这一减幅被较高的专业费用和保险费部分抵消。

所得税前收入

在截至2020年12月31日的一年中，所得税前收入从2019年的7.86亿美元下降到7.259亿美元，降幅为7.6%。利润率(所得税前收入占净收入的百分比)从2019年的36.9%降至截至2020年12月31日的一年的33.1%。与2019年相比，净收入的构成对利润率产生了负面影响。净利息收入下降造成的影响被我们资产管理和服务费收入以及经纪收入的增长部分抵消。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

净收入

在截至2019年12月31日的一年中，全球财富管理净收入从2018年的20亿美元增长至21亿美元，增幅为7.0%。截至2019年12月31日的一年，净收入比2018年增加，主要是由于Stifel Bancorp生息资产的增长；资产管理和服务费的增长；其他收入、经纪收入和投资银行收入的增加，导致净利息收入增加。

佣金-截至2019年12月31日的一年，佣金收入增长1.1%，从2018年的4.721亿美元增至4.774亿美元。

主要交易记录-截至2019年12月31日的一年，本金交易收入增长3.8%，从2018年的1.66亿美元增至1.723亿美元。

经纪业务收入-在截至2019年12月31日的一年中，经纪收入从2018年同期的6.382亿美元增长至6.497亿美元，增幅为1.8%。

资产管理费和服务费-在截至2019年12月31日的一年中，资产管理和服务费从2018年的8.061亿美元增长至8.48亿美元，增幅为5.2%。这一增长主要是由于继续转向收费账户，以及我们在资产管理业务上的持续扩张。基于费用的账户收入主要根据截至上一季度末的价值计费。

截至2019年12月31日，收费账户中的资产价值从2018年12月31日的902亿美元增长到1172亿美元，增幅为30.0%。

利息 收入-截至2019年12月31日的一年，利息收入增长11.1%，从2018年的6.147亿美元增至6.827亿美元。这一增长主要是由于Stifel Bancorp的利息资产增长和加权平均收益率的增加。请参阅“净利息收入-Stifel Bancorp“以下是关于净利息收入变化的进一步讨论。

投资银行业务-截至2019年12月31日的一年，投资银行业务增长20.8%，达到3790万美元，2018年为3140万美元。有关投资银行业务收入变化的信息，请参阅机构组部分讨论中的“投资银行业务”。

其他收入-在截至2019年12月31日的一年中，其他收入从2018年的1,150万美元增长至3,610万美元，增幅为214.9。增加的主要原因是贷款发放费和我们的飞机发动机租赁业务产生的租金收入增加。

利息支出-截至2019年12月31日的一年，利息支出从2018年的1.115亿美元增长至1.238亿美元，增幅为11.0%。这一增长主要归因于Stifel Bancorp的利息负债增加。请参阅“净利息收入-Stifel Bancorp“以下是关于净利息收入变化的进一步讨论。


42

 

非利息支出

在截至2019年12月31日的一年中，全球财富管理非利息支出从2018年的12.5亿美元增长至13.4亿美元，增幅为7.3%。

薪酬和福利-在截至2019年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2018年的9.681亿美元增长至10亿美元，增幅为8.1%。这一增长主要是由于产量增加导致可变薪酬增加。截至2019年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的百分比为49.1%，而2018年为48.6%。

入住率和设备租金-截至2019年12月31日的一年，入住率和设备租赁支出从2018年的1.052亿美元增长至1.199亿美元，增幅为14.0%。这一增长主要归因于2019年地点的增加。

通讯和办公用品-截至2019年12月31日的一年，通信和办公用品支出从2018年的6220万美元下降到5720万美元，降幅为8.0%。减少的主要原因是邮资和运输成本以及电信成本下降。

佣金和场内经纪业务-在截至2019年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2018年的1870万美元增长到1990万美元，增幅为6.4%。这一增长主要是由于交易和结算费用增加所致。

信贷损失准备金-截至2019年12月31日的一年，信贷损失拨备从2019年的1840万美元下降到1000万美元，降幅为45.7%。

其他运营费用-在截至2019年12月31日的一年中，其他运营费用从2018年的8070万美元增长至9110万美元，增幅为12.9%。其他运营费用的增加主要是由于专业费用、会费和评估以及诉讼费用的增加，但部分被差旅费用和保险费用的减少所抵消。

所得税前收入

在截至2019年12月31日的一年中，所得税前收入从2018年的7.37亿美元增长至7.86亿美元，增幅为6.6%。利润率(所得税前收入占净收入的百分比)从2018年的37.0%降至2019年12月31日止的年度的36.9%。


43

 

证券法指南3所要求的信息-银行控股公司的统计信息披露如下所示：

I.

资产、负债和股东权益的分配；利率和利差

下表显示了Stifel Bancorp的平均余额数据、营业利息收入和费用数据，以及所示时期的相关利息收益率(单位为千，不包括差饷): 

 

 

截至年底的年度

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利息

率

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利息

率

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

出售计息现金和联邦基金

 

$

687,087

 

 

$

2,002

 

 

 

0.29

%

 

$

462,400

 

 

$

10,693

 

 

 

2.31

%

美国政府机构

 

 

4,990

 

 

 

96

 

 

 

1.93

 

 

 

3,466

 

 

 

91

 

 

 

2.63

 

美国国债

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

州和市政证券(免税)(1)

 

 

8,829

 

 

 

188

 

 

 

2.13

 

 

 

39,976

 

 

 

870

 

 

 

2.18

 

抵押贷款支持证券

 

 

888,018

 

 

 

16,352

 

 

 

1.84

 

 

 

1,308,128

 

 

 

29,248

 

 

 

2.24

 

公司固定收益证券

 

 

633,778

 

 

 

16,831

 

 

 

2.66

 

 

 

818,135

 

 

 

24,565

 

 

 

3.00

 

资产支持证券

 

 

4,761,860

 

 

 

116,448

 

 

 

2.45

 

 

 

4,520,783

 

 

 

176,247

 

 

 

3.90

 

联邦住房贷款银行和其他股本

 

 

47,994

 

 

 

1,536

 

 

 

3.20

 

 

 

53,609

 

 

 

2,626

 

 

 

4.90

 

贷款(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券贷款

 

 

1,884,701

 

 

 

45,219

 

 

 

2.40

 

 

 

1,935,722

 

 

 

77,669

 

 

 

4.01

 

工商业

 

 

3,975,492

 

 

 

132,547

 

 

 

3.33

 

 

 

3,365,939

 

 

 

158,771

 

 

 

4.72

 

住宅房地产

 

 

3,635,034

 

 

 

104,689

 

 

 

2.88

 

 

 

3,006,243

 

 

 

92,204

 

 

 

3.07

 

商业地产

 

 

406,576

 

 

 

16,904

 

 

 

4.16

 

 

 

363,737

 

 

 

20,726

 

 

 

5.70

 

房屋净值信用额度

 

 

63,288

 

 

 

1,988

 

 

 

3.14

 

 

 

47,818

 

 

 

2,270

 

 

 

4.75

 

建筑和土地

 

 

474,714

 

 

 

16,684

 

 

 

3.51

 

 

 

234,778

 

 

 

12,236

 

 

 

5.21

 

其他

 

 

36,910

 

 

 

952

 

 

 

2.58

 

 

 

128,697

 

 

 

2,945

 

 

 

2.29

 

持有待售贷款

 

 

452,749

 

 

 

12,830

 

 

 

2.83

 

 

 

229,265

 

 

 

13,027

 

 

 

5.68

 

生息资产总额(3)

 

$

17,962,020

 

 

$

485,266

 

 

 

2.70

%

 

$

16,518,696

 

 

$

624,188

 

 

 

3.78

%

现金和银行到期款项

 

 

14,705

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

46,356

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他无息资产

 

 

264,368

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

381,824

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产

 

$

18,241,093

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

16,946,876

 

 

 

 

 

 

 

 

 

负债和股东权益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

存款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场

 

$

15,260,033

 

 

$

5,614

 

 

 

0.04

%

 

$

12,830,875

 

 

$

51,172

 

 

 

0.40

%

定期存款

 

 

221,479

 

 

 

4,975

 

 

 

2.25

 

 

 

1,154,180

 

 

 

28,010

 

 

 

2.43

 

活期存款

 

 

698,107

 

 

 

3,678

 

 

 

0.53

 

 

 

645,814

 

 

 

10,171

 

 

 

1.57

 

储蓄

 

 

37,080

 

 

 

283

 

 

 

0.76

 

 

 

270,786

 

 

 

6,460

 

 

 

2.39

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

283,128

 

 

 

3,667

 

 

 

1.30

 

 

 

448,333

 

 

 

7,872

 

 

 

1.76

 

其他借款

 

 

1,490

 

 

 

109

 

 

 

7.37

 

 

 

1,663

 

 

 

126

 

 

 

7.58

 

有息负债总额(3)

 

$

16,501,317

 

 

$

18,326

 

 

 

0.11

%

 

$

15,351,651

 

 

$

103,811

 

 

 

0.68

%

无息存款

 

 

288,222

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

138,001

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他无息负债

 

 

101,948

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

144,013

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总负债

 

$

16,891,487

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

15,633,665

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股东权益

 

 

1,349,606

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1,313,211

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总负债和股东权益

 

$

18,241,093

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

16,946,876

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净利息收入/利差

 

 

 

 

 

$

466,940

 

 

 

2.59

%

 

 

 

 

 

$

520,377

 

 

 

3.10

%

净息差

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.60

%

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.15

%

 

(1)

由于在免税证券上确认的无形收入，收益率不是在税收等值的基础上计算的。

(2)

非权责发生制贷款计入平均余额。

(3)

有关我公司平均余额、营业利息和费用的更多信息，请参阅“经营业绩”中的净利息收入表。

44

 

 

 

截至2018年12月31日的年度

 

 

 

平均值

天平

 

 

利息

收入/

费用

 

 

平均值

利率，利率

 

资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

出售计息现金和联邦基金

 

$

101,843

 

 

$

2,223

 

 

 

2.18

%

美国政府机构

 

 

1,695

 

 

 

25

 

 

 

1.47

 

美国国债

 

 

478

 

 

 

7

 

 

 

1.46

 

州和市政证券(免税)(1)

 

 

73,437

 

 

 

1,349

 

 

 

1.84

 

抵押贷款支持证券

 

 

1,674,239

 

 

 

36,702

 

 

 

2.19

 

公司固定收益证券

 

 

1,242,644

 

 

 

34,429

 

 

 

2.77

 

资产支持证券

 

 

4,751,997

 

 

 

179,688

 

 

 

3.78

 

联邦住房贷款银行和其他股本

 

 

69,828

 

 

 

2,800

 

 

 

4.01

 

贷款(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券贷款

 

 

1,831,443

 

 

 

69,960

 

 

 

3.82

 

工商业

 

 

2,818,008

 

 

 

128,421

 

 

 

4.56

 

住宅房地产

 

 

2,727,987

 

 

 

77,917

 

 

 

2.86

 

商业地产

 

 

181,317

 

 

 

9,031

 

 

 

4.98

 

房屋净值信用额度

 

 

22,366

 

 

 

1,060

 

 

 

4.74

 

建筑和土地

 

 

55,206

 

 

 

2,946

 

 

 

5.34

 

其他

 

 

55,979

 

 

 

2,706

 

 

 

4.83

 

持有待售贷款

 

 

220,434

 

 

 

8,500

 

 

 

3.86

 

生息资产总额(3)

 

$

15,828,901

 

 

$

557,764

 

 

 

3.52

%

现金和银行到期款项

 

 

19,163

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他无息资产

 

 

236,906

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总资产

 

$

16,084,970

 

 

 

 

 

 

 

 

 

负债和股东权益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

存款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场

 

$

12,357,434

 

 

$

54,715

 

 

 

0.44

%

定期存款

 

 

1,021,220

 

 

 

21,930

 

 

 

2.15

 

活期存款

 

 

402,662

 

 

 

5,064

 

 

 

1.26

 

储蓄

 

 

25,649

 

 

 

547

 

 

 

2.13

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

942,492

 

 

 

15,173

 

 

 

1.61

 

其他借款

 

 

17,767

 

 

 

786

 

 

 

4.42

 

有息负债总额(3)

 

$

14,767,224

 

 

$

98,215

 

 

 

0.67

%

无息存款

 

 

73,677

 

 

 

 

 

 

 

 

 

其他无息负债

 

 

110,789

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总负债

 

$

14,951,690

 

 

 

 

 

 

 

 

 

股东权益

 

 

1,133,280

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总负债和股东权益

 

$

16,084,970

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净利息收入/利差

 

 

 

 

 

$

459,549

 

 

 

2.85

%

净息差

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.90

%

 

(1)

由于在免税证券上确认的无形收入，收益率不是在税收等值的基础上计算的。

(2)

非权责发生制贷款计入平均余额。

(3)

有关我公司平均余额、营业利息和费用的更多信息，请参阅“经营业绩”中的净利息收入表。

净利息收入-净利息收入是从生息资产赚取的利息与从资金来源支付的利息之间的差额。净利息收入受到这些资产和负债的数量和组合变化，以及利率和投资组合管理策略波动的影响。

在截至2020年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的利息收入为4.853亿美元，来自加权平均利息资产180亿美元，加权平均利率为2.70%。在截至2019年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的利息收入为6.242亿美元，来自加权平均利息资产165亿美元，加权平均利率为3.78%。在截至2018年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的利息收入为5.578亿美元，来自加权平均利息资产158亿美元，加权平均利率为3.52%。利息-

45

盈利资产主要包括商业和工业、住宅和有价证券贷款、投资证券以及出售的有息现金和联邦基金。

在截至2020年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的利息支出为1830万美元，来自加权平均利息负债165亿美元，加权平均利率为0.11%。在截至2019年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的1.038亿美元利息支出来自加权平均计息负债154亿美元，加权平均利率为0.68%。在截至2018年12月31日的一年中，Stifel Bancorp的利息支出9820万美元来自加权平均利息负债148亿美元，加权平均利率为0.67%。利息支出代表客户货币市场账户、定期存款、联邦住房贷款银行预付款和其他借款的利息。

短期利率的下降对我们的业绩产生了负面影响，特别是对我们的净利息收入。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)为应对新冠肺炎大流行的担忧，进一步大幅降息。

下表分析了在所指时期内交易量和利率变化对净利息收入的影响。(单位：千): 

 

 

截至2020年12月31日的年度

与年终相比

2019年12月31日

 

 

截至2019年12月31日的年度

与年终相比

2018年12月31日

 

 

 

由于以下原因增加(减少)：

 

 

由于以下原因增加(减少)：

 

 

 

卷

 

 

率

 

 

总计

 

 

卷

 

 

率

 

 

总计

 

利息收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

出售计息现金和联邦基金

 

$

3,573

 

 

$

(12,264

)

 

$

(8,691

)

 

$

8,346

 

 

$

124

 

 

$

8,470

 

美国政府机构

 

 

13

 

 

 

(8

)

 

 

5

 

 

 

38

 

 

 

28

 

 

 

66

 

美国国债

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(4

)

 

 

(3

)

 

 

(7

)

州和市政证券(免税)(1)

 

 

(665

)

 

 

(17

)

 

 

(682

)

 

 

(696

)

 

 

217

 

 

 

(479

)

抵押贷款支持证券

 

 

(8,323

)

 

 

(4,573

)

 

 

(12,896

)

 

 

(8,202

)

 

 

748

 

 

 

(7,454

)

公司固定收益证券

 

 

(5,112

)

 

 

(2,622

)

 

 

(7,734

)

 

 

(13,066

)

 

 

3,202

 

 

 

(9,864

)

资产支持证券

 

 

9,984

 

 

 

(69,783

)

 

 

(59,799

)

 

 

(9,491

)

 

 

6,050

 

 

 

(3,441

)

联邦住房贷款银行和其他股本

 

 

(253

)

 

 

(837

)

 

 

(1,090

)

 

 

(3,772

)

 

 

3,598

 

 

 

(174

)

贷款

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券贷款

 

 

(1,997

)

 

 

(30,453

)

 

 

(32,450

)

 

 

4,090

 

 

 

3,619

 

 

 

7,709

 

工商业

 

 

42,373

 

 

 

(68,597

)

 

 

(26,224

)

 

 

25,712

 

 

 

4,638

 

 

 

30,350

 

住宅房地产

 

 

17,625

 

 

 

(5,140

)

 

 

12,485

 

 

 

8,288

 

 

 

5,999

 

 

 

14,287

 

商业地产

 

 

2,950

 

 

 

(6,772

)

 

 

(3,822

)

 

 

10,231

 

 

 

1,464

 

 

 

11,695

 

房屋净值信用额度

 

 

6,167

 

 

 

(6,449

)

 

 

(282

)

 

 

1,208

 

 

 

2

 

 

 

1,210

 

建筑和土地

 

 

6,528

 

 

 

(2,080

)

 

 

4,448

 

 

 

9,357

 

 

 

(67

)

 

 

9,290

 

其他

 

 

(2,427

)

 

 

434

 

 

 

(1,993

)

 

 

402

 

 

 

(163

)

 

 

239

 

持有待售贷款

 

 

8,495

 

 

 

(8,692

)

 

 

(197

)

 

 

326

 

 

 

4,201

 

 

 

4,527

 

 

 

$

78,931

 

 

$

(217,853

)

 

$

(138,922

)

 

$

32,767

 

 

$

33,657

 

 

$

66,424

 

利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

存款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

货币市场

 

$

33,991

 

 

$

(79,549

)

 

$

(45,558

)

 

$

2,227

 

 

$

(5,770

)

 

$

(3,543

)

定期存款

 

 

(21,092

)

 

 

(1,943

)

 

 

(23,035

)

 

 

3,041

 

 

 

3,039

 

 

 

6,080

 

活期存款

 

 

900

 

 

 

(7,393

)

 

 

(6,493

)

 

 

3,601

 

 

 

1,506

 

 

 

5,107

 

储蓄

 

 

(3,454

)

 

 

(2,723

)

 

 

(6,177

)

 

 

5,841

 

 

 

72

 

 

 

5,913

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

(2,456

)

 

 

(1,749

)

 

 

(4,205

)

 

 

(8,827

)

 

 

1,526

 

 

 

(7,301

)

其他借款

 

 

(14

)

 

 

(3

)

 

 

(17

)

 

 

(997

)

 

 

337

 

 

 

(660

)

 

 

$

7,875

 

 

$

(93,360

)

 

$

(85,485

)

 

$

4,886

 

 

$

710

 

 

$

5,596

 

利息收入和利息支出的增减是由于产生利息的银行资产和负债的平均余额(数量)的变化以及平均利率的变化。成交量变化的效果是用成交量变化乘以上一年的平均产量/成本来确定的。同样，利率变化的影响是通过将平均收益率/成本的变化乘以上一年的交易量来计算的。适用于数量和费率的变化都是按比例分配的。

46

二、

投资组合

下表汇总了指定期间可供出售证券和持有至到期证券的摊余成本和公允价值。(单位：千): 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

毛

未实现

收益(1)

 

 

毛

未实现

损失(1)

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

4,293

 

 

$

68

 

 

$

—

 

 

$

4,361

 

州和市政证券

 

 

2,395

 

 

 

58

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

777,025

 

 

 

16,401

 

 

 

(16

)

 

 

793,410

 

商品化

 

 

91,237

 

 

 

4,376

 

 

 

—

 

 

 

95,613

 

非机构组织

 

 

4,550

 

 

 

28

 

 

 

(9

)

 

 

4,569

 

公司固定收益证券

 

 

604,662

 

 

 

27,096

 

 

 

—

 

 

 

631,758

 

资产支持证券

 

 

700,177

 

 

 

3,522

 

 

 

(5,566

)

 

 

698,133

 

 

 

$

2,184,339

 

 

$

51,549

 

 

$

(5,591

)

 

$

2,230,297

 

持有至到期证券(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

4,117,384

 

 

$

8,111

 

 

$

(17,535

)

 

$

4,107,960

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

毛

未实现

收益(1)

 

 

毛

未实现

损失(1)

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

5,028

 

 

$

39

 

 

$

—

 

 

$

5,067

 

州和市政证券

 

 

24,198

 

 

 

99

 

 

 

—

 

 

 

24,297

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

840,659

 

 

 

3,070

 

 

 

(5,851

)

 

 

837,878

 

商品化

 

 

109,982

 

 

 

269

 

 

 

(714

)

 

 

109,537

 

非机构组织

 

 

9,731

 

 

 

50

 

 

 

(23

)

 

 

9,758

 

公司固定收益证券

 

 

664,028

 

 

 

11,283

 

 

 

—

 

 

 

675,311

 

资产支持证券

 

 

1,600,415

 

 

 

679

 

 

 

(8,205

)

 

 

1,592,889

 

 

 

$

3,254,041

 

 

$

15,489

 

 

$

(14,793

)

 

$

3,254,737

 

持有至到期证券(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

2,856,219

 

 

$

5,960

 

 

$

(34,296

)

 

$

2,827,883

 

 

(1)

与可供出售证券有关的未实现损益在其他全面亏损中列报。

(2)

持有至到期证券按摊销成本计入综合财务状况表，除减值费用外，这些证券的价值变动不在综合财务报表中报告。

47

 

 

 

2018年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

毛

未实现

收益(1)

 

 

毛

未实现

损失(1)

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

5,237

 

 

$

13

 

 

$

(35

)

 

$

5,215

 

州和市政证券

 

 

72,487

 

 

 

—

 

 

 

(4,261

)

 

 

68,226

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

234,292

 

 

 

88

 

 

 

(3,972

)

 

 

230,408

 

商品化

 

 

74,411

 

 

 

4

 

 

 

(4,700

)

 

 

69,715

 

非机构组织

 

 

1,245

 

 

 

—

 

 

 

(26

)

 

 

1,219

 

公司固定收益证券

 

 

958,406

 

 

 

—

 

 

 

(26,802

)

 

 

931,604

 

资产支持证券

 

 

1,779,496

 

 

 

672

 

 

 

(16,108

)

 

 

1,764,060

 

 

 

$

3,125,574

 

 

$

777

 

 

$

(55,904

)

 

$

3,070,447

 

持有至到期证券(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

$

1,198,442

 

 

$

1,307

 

 

$

(31,689

)

 

$

1,168,060

 

商品化

 

 

51,524

 

 

 

185

 

 

 

—

 

 

 

51,709

 

资产支持证券

 

 

2,968,888

 

 

 

4,585

 

 

 

(70,335

)

 

 

2,903,138

 

 

 

$

4,218,854

 

 

$

6,077

 

 

$

(102,024

)

 

$

4,122,907

 

 

(1)

与可供出售证券有关的未实现损益在其他全面亏损中列报。

(2)

持有至到期证券按摊销成本计入综合财务状况表，除减值费用外，这些证券的价值变动不在综合财务报表中报告。

我们评估每一种价值已降至摊销成本以下的可供出售证券。如果我们公司打算出售或认为它更有可能被要求出售债务证券，它将通过收益减记为公允价值。对于我们公司打算持有的可供出售的债务证券，我们评估预期信用损失的债务证券，但由美国财政部或美国政府机构担保的债务证券除外，在这些机构中，我们应用零信用损失假设。对于剩余的可供出售的债务证券，我们会考虑定性参数，如内部和外部信用评级以及标的抵押品的价值。如果可供出售的债务证券不符合任何定性参数，我们公司将使用贴现现金流分析来确定未实现损失的一部分是否是信用损失的结果。已确定的任何信贷损失均通过在综合经营报表中计入信贷损失准备的拨备费用确认为信贷损失准备的增加。预计将收取的现金流使用所有可用的相关信息进行估计，例如剩余付款条件、提前还款速度、发行人的财务状况、预期违约以及基础抵押品的价值。如果公允价值的任何下降与市场因素有关，该金额将在累计其他综合收益中确认。在某些情况下，信贷损失可能超过公允价值的总降幅，在这种情况下，所记录的拨备仅限于资产的摊余成本和公允价值之间的差额。我们单独评估我们持有至到期的债务证券是否有任何信用损失。我们进行现金流贴现分析，以估计任何信贷损失。, 然后将其确认为信贷损失拨备的一部分。对于可供出售和持有至到期的债务证券，我们制定了非应计政策，导致应计利息及时注销。

48

截至2020年12月31日，可供出售证券和持有至到期证券的到期日和相关加权平均收益率如下(单位为千，不包括差饷):

 

 

在1以内

年

 

 

1-5年

 

 

5-10年

 

 

十年后

 

 

总计

 

可供出售的证券(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

2,518

 

 

$

1,843

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

4,361

 

州和市政证券

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

3

 

 

 

355

 

 

 

86,324

 

 

 

706,728

 

 

 

793,410

 

商品化

 

 

16,602

 

 

 

16

 

 

 

—

 

 

 

78,995

 

 

 

95,613

 

非机构组织

 

 

3,841

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

728

 

 

 

4,569

 

公司固定收益证券

 

 

121,398

 

 

 

401,550

 

 

 

108,810

 

 

 

—

 

 

 

631,758

 

资产支持证券

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

237,524

 

 

 

460,609

 

 

 

698,133

 

 

 

$

144,362

 

 

$

403,764

 

 

$

435,111

 

 

$

1,247,060

 

 

$

2,230,297

 

持有至到期证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

—

 

 

$

17,460

 

 

$

1,932,439

 

 

$

2,167,485

 

 

$

4,117,384

 

加权平均收益率(2)

 

 

1.91

%

 

 

2.52

%

 

 

1.91

%

 

 

1.73

%

 

 

1.86

%

 

(1)

由于在免税证券上确认的收入是无形的，收益率不是在税收等值的基础上计算的。

(2)

加权平均收益率是使用基于每种证券的摊销成本加权的每种证券的预期到期日来计算的。

截至2020年12月31日，我们没有持有任何一家发行人的证券超过我们股东权益的10%。

三.

贷款组合

下表列出了Stifel Bancorp贷款组合中每一主要贷款类别的余额和相关百分比，这些贷款组合在所示时期内用于投资(单位：千): 

 

 

 

 

 

 

截止到十二月三十一号，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2017

 

 

2016

 

工商业

 

$

4,296,089

 

 

$

3,438,953

 

 

$

3,304,234

 

 

$

2,437,938

 

 

$

1,710,399

 

住宅房地产

 

 

3,956,670

 

 

 

3,309,548

 

 

 

2,875,014

 

 

 

2,593,576

 

 

 

2,161,400

 

证券贷款

 

 

1,933,974

 

 

 

2,098,211

 

 

 

1,786,966

 

 

 

1,819,206

 

 

 

1,614,033

 

建筑和土地

 

 

501,681

 

 

 

398,839

 

 

 

138,245

 

 

 

7,896

 

 

 

12,623

 

商业地产

 

 

366,485

 

 

 

428,549

 

 

 

318,961

 

 

 

116,258

 

 

 

78,711

 

房屋净值信用额度

 

 

75,507

 

 

 

51,205

 

 

 

38,098

 

 

 

15,039

 

 

 

15,008

 

其他

 

 

40,407

 

 

 

27,311

 

 

 

120,129

 

 

 

24,508

 

 

 

45,391

 

总贷款总额

 

 

11,170,813

 

 

 

9,752,616

 

 

 

8,581,647

 

 

 

7,014,421

 

 

 

5,637,565

 

未摊销贷款溢价/(贴现)，净额

 

 

(1,822

)

 

 

(6,588

)

 

 

(12,155

)

 

 

788

 

 

 

858

 

正在办理的贷款

 

 

(48,222

)

 

 

(27,717

)

 

 

27,984

 

 

 

(856

)

 

 

(49

)

未摊销贷款发放成本(净额)

 

 

(1,980

)

 

 

1,310

 

 

 

5,972

 

 

 

872

 

 

 

(2,021

)

贷款损失拨备

 

 

(112,029

)

 

 

(95,579

)

 

 

(85,833

)

 

 

(67,466

)

 

 

(45,163

)

 

 

$

11,006,760

 

 

$

9,624,042

 

 

$

8,517,615

 

 

$

6,947,759

 

 

$

5,591,190

 

*贷款组合于2020年12月31日的到期日如下(单位：千):

 

 

1年内

 

 

1-5年

 

 

超过5年

 

 

总计

 

 

 

$

2,760,225

 

 

$

3,666,591

 

 

$

4,743,997

 

 

$

11,170,813

 

 

截至2020年12月31日，期限超过一年的贷款敏感度如下(单位：千): 

 

 

1-5年

 

 

超过5年

 

 

总计

 

浮动或可调整利率贷款

 

$

2,919,557

 

 

$

4,244,515

 

 

$

7,164,072

 

固定利率贷款

 

 

747,034

 

 

 

499,482

 

 

 

1,246,516

 

 

 

$

3,666,591

 

 

$

4,743,997

 

 

$

8,410,588

 

 


49

 

Stifel Bancorp贷款损失拨备的变化如下(单位：千):

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

 

 

2017

 

 

 

2016

 

贷款损失拨备，期初

 

$

95,579

 

 

$

85,833

 

 

$

67,466

 

 

$

45,163

 

 

$

29,787

 

CECL采用

 

 

(11,736

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

贷款损失准备金

 

 

28,264

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

 

 

25,320

 

 

 

15,659

 

冲销：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

工商业

 

 

(153

)

 

 

(239

)

 

 

(12

)

 

 

(355

)

 

 

(267

)

住宅房地产

 

 

—

 

 

 

(41

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(13

)

商业地产

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(2,703

)

 

 

—

 

其他

 

 

(40

)

 

 

(106

)

 

 

(2

)

 

 

—

 

 

 

(16

)

总冲销

 

 

(193

)

 

 

(386

)

 

 

(14

)

 

 

(3,058

)

 

 

(296

)

恢复

 

 

115

 

 

 

155

 

 

 

15

 

 

 

41

 

 

 

13

 

贷款损失拨备，期末

 

$

112,029

 

 

$

95,579

 

 

$

85,833

 

 

$

67,466

 

 

$

45,163

 

对平均未偿还银行贷款的净冲销，净额

 

 

0.00

%

 

 

0.00

%

 

 

0.00

%

 

 

0.00

%

 

 

0.01

%

以下是所指期间贷款损失拨备的分类细目。(单位为千，不包括差饷): 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

天平

 

 

百分比(1)

 

 

天平

 

 

百分比(1)

 

工商业

 

$

67,222

 

 

 

38.5

%

 

$

69,949

 

 

 

35.3

%

建筑和土地

 

 

17,275

 

 

 

4.5

 

 

 

4,613

 

 

 

4.1

 

住宅房地产

 

 

16,300

 

 

 

35.4

 

 

 

14,253

 

 

 

33.9

 

商业地产

 

 

8,580

 

 

 

3.3

 

 

 

3,564

 

 

 

4.4

 

证券贷款

 

 

2,015

 

 

 

17.3

 

 

 

2,361

 

 

 

21.5

 

房屋净值信用额度

 

 

374

 

 

 

0.7

 

 

 

442

 

 

 

0.5

 

其他

 

 

263

 

 

 

0.3

 

 

 

194

 

 

 

0.3

 

未分配

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

203

 

 

 

—

 

 

 

$

112,029

 

 

 

 

 

 

$

95,579

 

 

 

100.0

%

 

 

 

2018年12月31日

 

 

(2017年12月31日)

 

 

 

天平

 

 

百分比(1)

 

 

天平

 

 

百分比(1)

 

工商业

 

$

68,367

 

 

 

38.5

%

 

$

54,474

 

 

 

34.8

%

住宅房地产

 

 

11,228

 

 

 

33.5

 

 

 

8,430

 

 

 

37.0

 

证券贷款

 

 

1,978

 

 

 

20.8

 

 

 

2,088

 

 

 

25.9

 

商业地产

 

 

1,778

 

 

 

3.7

 

 

 

1,520

 

 

 

1.7

 

建筑和土地

 

 

1,241

 

 

 

1.6

 

 

 

100

 

 

 

0.1

 

房屋净值信用额度

 

 

310

 

 

 

0.4

 

 

 

162

 

 

 

0.2

 

其他

 

 

88

 

 

 

1.5

 

 

 

16

 

 

 

0.3

 

未分配

 

 

843

 

 

—

 

 

 

676

 

 

—

 

 

 

$

85,833

 

 

 

100.0

%

 

$

67,466

 

 

 

100.0

%

 

(1)

贷款类别占总贷款组合的百分比。

 


50

 

 

 

 

2016年12月31日

 

 

 

天平

 

 

百分比(1)

 

工商业

 

$

35,127

 

 

 

30.3

%

证券贷款

 

 

3,094

 

 

 

28.6

 

住宅房地产

 

 

2,660

 

 

 

38.4

 

商业地产

 

 

1,363

 

 

 

1.4

 

房屋净值信用额度

 

 

371

 

 

 

0.3

 

建筑和土地

 

 

232

 

 

 

0.2

 

其他

 

 

129

 

 

 

0.8

 

未分配

 

 

2,187

 

 

 

—

 

 

 

$

45,163

 

 

 

100.0

%

 

(1)

贷款类别占总贷款组合的百分比。

一笔贷款通常在本金或利息逾期90天或收款变得不确定时被确定为减值。当一笔贷款被确定为减值时，递延贷款发放费的应计利息和摊销不再继续(“非应计状态”)，任何应计和未付利息收入将被冲销。截至2020年12月31日，扣除折扣后，我们有1380万美元的不良贷款，其中包括20万美元的问题债务重组。截至2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日、2016年12月31日，不良贷款分别为1460万美元、2440万美元、2920万美元和2690万美元，其中不良债务重组分别为20万美元、910万美元、910万美元和970万美元。2020年12月31日、2019年12月31日、2018年12月31日、2017年12月31日、2016年12月31日的减值贷款具体拨备分别为820万美元、820万美元、870万美元、910万美元和340万美元。

与减值贷款相关的利息收入总额(如果这些贷款按照其原始条款是流动的话就会被记录)，以及在截至2020年12月31日、2019年12月31日、2018年、2017年和2016年的年度内确认的这些贷款的利息收入，对合并财务报表来说并不重要。

请参阅本文标题为“关键会计政策和估算”的章节，了解我们建立贷款损失准备金的政策，包括将贷款置于非权责发生制状态。

四.

存款

存款包括货币市场和储蓄账户、存单和活期存款。有关期间的平均存款余额及有关加权平均利率如下：(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

 

平均值

天平

 

 

平均值

利息

率

 

 

平均值

天平

 

 

平均值

利息

率

 

 

平均值

天平

 

 

平均值

利息

率

 

活期存款(有息)

 

$

15,958,140

 

 

 

0.06

%

 

$

13,476,689

 

 

 

0.46

%

 

$

12,760,096

 

 

 

0.47

%

存单(定期存款)

 

 

221,479

 

 

 

2.25

 

 

 

1,154,180

 

 

 

2.43

 

 

 

1,021,220

 

 

 

2.15

 

活期存款(无息)

 

 

288,222

 

 

*

 

 

 

138,001

 

 

*

 

 

 

73,677

 

 

*

 

储蓄账户

 

 

37,080

 

 

 

0.76

 

 

 

270,786

 

 

 

2.39

 

 

 

25,649

 

 

 

2.13

 

 

*

不适用。

截至2020年12月31日，100,000美元以上存单的预定到期日如下(单位：千): 

 

 

0-3个月

 

 

3-6个月

 

 

6-12个月

 

 

完毕

12个月

 

 

总计

 

 

 

$

40,917

 

 

$

10,990

 

 

$

11,743

 

 

$

30,622

 

 

$

94,272

 

 


51

 

V.

股本和资产回报率

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

 

 

2018

 

资产回报率(普通股股东可获得的净收入占平均总资产的百分比)

 

 

1.86

%

 

 

1.78

%

 

 

1.71

%

股本回报率(普通股股东可获得的净收入占平均Stifel Financial Corp.股东权益的百分比)

 

 

13.12

 

 

 

13.46

 

 

 

13.61

 

股息支付率

 

 

10.82

 

 

 

10.93

 

 

 

10.15

 

股本与资产比率(平均Stifel Financial Corp.股东权益指数*占平均总资产的百分比)

 

 

14.21

 

 

 

13.24

 

 

 

12.59

 

 

六、短期借款

以下是我们在指定期间的短期借款摘要。(单位为千，不包括差饷):

 

 

短期内

借款

 

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

存量贷款

 

截至2020年12月31日的年度：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2020年12月31日的未偿还金额

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

145,124

 

加权平均利率

 

 

0.96

%

 

 

0.00

%

 

 

(26.79

%)

任何月底未偿还的最高金额

 

$

235,000

 

 

$

1,259,000

 

 

$

430,300

 

年内平均未偿还金额

 

$

25,678

 

 

$

283,128

 

 

$

215,309

 

加权平均利率

 

 

0.44

%

 

 

1.30

%

 

 

(8.37

%)

截至2019年12月31日的年度：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2019年12月31日的未偿还金额

 

$

—

 

 

$

250,000

 

 

$

608,333

 

加权平均利率

 

 

2.42

%

 

 

1.90

%

 

 

1.53

%

任何月底未偿还的最高金额

 

$

276,000

 

 

$

1,317,000

 

 

$

608,333

 

年内平均未偿还金额

 

$

37,626

 

 

$

448,333

 

 

$

488,989

 

加权平均利率

 

 

2.74

%

 

 

1.76

%

 

 

1.28

%

截至2018年12月31日的年度：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

截至2018年12月31日的未偿还金额

 

$

56,000

 

 

$

540,000

 

 

$

392,163

 

加权平均利率

 

 

3.11

%

 

 

2.64

%

 

 

2.62

%

任何月底未偿还的最高金额

 

$

361,000

 

 

$

1,360,000

 

 

$

691,150

 

年内平均未偿还金额

 

$

88,961

 

 

$

942,492

 

 

$

436,606

 

加权平均利率

 

 

2.61

%

 

 

1.61

%

 

 

1.88

%

52

 

运营结果-机构组

下表显示了指定期间机构组部门的合并财务信息(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比

变化

 

 

以百分比表示

净收入

截至年底的年度

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

247,380

 

 

$

190,093

 

 

$

185,597

 

 

 

30.1

%

 

 

2.4

%

 

 

15.6

%

 

 

15.7

%

 

 

17.6

%

主要交易记录

 

 

414,202

 

 

 

232,453

 

 

 

185,340

 

 

 

78.2

 

 

 

25.4

 

 

 

26.2

 

 

 

19.1

 

 

 

17.5

 

经纪业务收入

 

 

661,582

 

 

 

422,546

 

 

 

370,937

 

 

 

56.6

 

 

 

13.9

 

 

 

41.8

 

 

 

34.8

 

 

 

35.1

 

集资

 

 

488,152

 

 

 

331,527

 

 

 

304,895

 

 

 

47.2

 

 

 

8.7

 

 

 

30.8

 

 

 

27.3

 

 

 

28.9

 

咨询费

 

 

428,132

 

 

 

447,979

 

 

 

371,401

 

 

 

(4.4

)

 

 

20.6

 

 

 

27.1

 

 

 

36.9

 

 

 

35.2

 

投资银行业务

 

 

916,284

 

 

 

779,506

 

 

 

676,296

 

 

 

17.5

 

 

 

15.3

 

 

 

57.9

 

 

 

64.2

 

 

 

64.1

 

利息

 

 

16,837

 

 

 

24,139

 

 

 

19,237

 

 

 

(30.2

)

 

 

25.5

 

 

 

1.1

 

 

 

2.0

 

 

 

1.8

 

其他收入(1)

 

 

376

 

 

 

12,101

 

 

 

8,533

 

 

 

(96.9

)

 

 

41.8

 

 

 

0.0

 

 

 

1.0

 

 

 

0.8

 

总收入

 

 

1,595,079

 

 

 

1,238,292

 

 

 

1,075,003

 

 

 

28.8

 

 

 

15.2

 

 

 

100.8

 

 

 

102.0

 

 

 

101.8

 

利息支出

 

 

11,932

 

 

 

24,275

 

 

 

19,508

 

 

 

(50.8

)

 

 

24.4

 

 

 

0.8

 

 

 

2.0

 

 

 

1.8

 

净收入

 

 

1,583,147

 

 

 

1,214,017

 

 

 

1,055,495

 

 

 

30.4

 

 

 

15.0

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

 

 

100.0

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

942,769

 

 

 

736,298

 

 

 

633,297

 

 

 

28.0

 

 

 

16.3

 

 

 

59.6

 

 

 

60.6

 

 

 

60.0

 

入住率和设备租金

 

 

68,457

 

 

 

53,533

 

 

 

47,746

 

 

 

27.9

 

 

 

12.1

 

 

 

4.3

 

 

 

4.4

 

 

 

4.5

 

通讯和办公用品

 

 

88,054

 

 

 

74,149

 

 

 

67,631

 

 

 

18.8

 

 

 

9.6

 

 

 

5.6

 

 

 

6.1

 

 

 

6.4

 

佣金和场内经纪业务

 

 

33,691

 

 

 

24,078

 

 

 

23,232

 

 

 

39.9

 

 

 

3.6

 

 

 

2.1

 

 

 

2.0

 

 

 

2.2

 

其他运营费用

 

 

124,891

 

 

 

150,289

 

 

 

126,538

 

 

 

(16.9

)

 

 

18.8

 

 

 

7.9

 

 

 

12.4

 

 

 

12.0

 

非利息支出总额

 

 

1,257,862

 

 

 

1,038,347

 

 

 

898,444

 

 

 

21.1

 

 

 

15.6

 

 

 

79.5

 

 

 

85.5

 

 

 

85.1

 

所得税前收入

 

$

325,285

 

 

$

175,670

 

 

$

157,051

 

 

 

85.2

%

 

 

11.9

%

 

 

20.5

%

 

 

14.5

%

 

 

14.9

%

 

 

(1)

包括资产管理费和服务费。

截至2020年12月31日的年度与截至2019年12月31日的年度比较

净收入

在截至2020年12月31日的一年中，机构集团净收入增长了30.4%，从2019年的12亿美元增至创纪录的16亿美元。在截至2020年12月31日的一年中，净收入的增长主要归因于经纪收入和融资收入的增加，但咨询费和其他收入的减少部分抵消了这一增长。

佣金-在截至2020年12月31日的一年中，佣金收入增长了30.1%，从2019年的1.901亿美元增至2.474亿美元。这一增长主要归因于2019年以来股票佣金的增长。

主要交易记录-在截至2020年12月31日的一年中，本金交易收入增长了78.2%，从2019年的2.325亿美元增至4.142亿美元。这一增长主要归因于强劲的客户参与度和市场波动性，以及与2019年相比交易收益的增加。

经纪业务收入-在截至2020年12月31日的一年中，机构经纪收入增长了56.6%，从2019年的4.225亿美元增至6.616亿美元。

在截至2020年12月31日的一年中，固定收益经纪业务收入从2019年的256.0美元增长至4.048亿美元，增幅为58.1%。在截至2020年12月31日的一年中，股票经纪收入增长了54.2%，从2019年的1.66亿美元增至2.568亿美元。增长的主要原因是，由于新冠肺炎疫情造成的经济不确定性和交易收益的增加，在市场波动的推动下，2020年的交易量增加。

投资银行业务-在截至2020年12月31日的一年中，投资银行收入增长17.5%，从2019年的7.795亿美元增至9.163亿美元。这一增长主要归因于筹资收入的增加，但咨询费的下降部分抵消了这一增长。

在截至2020年12月31日的一年中，融资收入增长了47.2%，从2019年的3.315亿美元增至4.882亿美元。

在截至2020年12月31日的一年中，股权资本市场融资收入增长了49.7%，从2019年的2.044亿美元增至3.06亿美元。股权融资收入的增长主要归因于与2019年相比交易的增加。

53

截至2020年12月31日的年度，固定收益资本市场融资收入增额 43.3%至$182.1百万美元来自$127.12019年将达到100万。这一增长主要归因于市政债券发行业务的增长。固定收益融资收入比一年前有所增加，因为客户进入市场是为了从较低的利率环境中受益，并筹集额外的流动性。

在截至2020年12月31日的一年中，咨询费从2019年的4.48亿美元下降到4.281亿美元，降幅为4.4%。顾问费收入受到全行业已完成并购交易减少的负面影响，这是由市场波动性增加和2020年经济放缓推动的。

利息收入-在截至2020年12月31日的一年中，利息收入从2019年的2410万美元下降到1680万美元，降幅为30.2%。减少的主要原因是利率下降和库存水平下降的影响。

其他收入-在截至2020年12月31日的一年中，其他收入从2019年的1210万美元下降到40万美元，降幅为96.9%。

利息支出-在截至2020年12月31日的一年中，利息支出从2019年的2430万美元下降到1190万美元，降幅为50.8%。减少的主要原因是利率下降和库存水平下降的影响。

非利息支出

在截至2020年12月31日的一年中，机构集团非利息支出从2019年的10亿美元增长至13亿美元，增幅为21.1%。

薪酬和福利-在截至2020年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2019年的7.363亿美元增长到9.428亿美元，增幅为28.0%。这一增长主要归因于2019年营收强劲增长导致可变薪酬支出增加。截至2020年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的比例为59.6%，而2019年为60.6%。

入住率和设备租金-在截至2020年12月31日的一年中，入住率和设备租赁支出从2019年的5350万美元增长到6850万美元，增幅为27.9%。增加的主要原因是，由于地点增加，占用费用增加，以及与商业活动增加相关的数据处理费用增加。

通讯和办公用品-在截至2020年12月31日的一年中，通信和办公用品支出增长18.8%，从2019年的7,410万美元增至8,810万美元。这一增长主要是由于与我们业务持续增长相关的通信和报价设备费用增加所致。

佣金和场内经纪业务-在截至2020年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2019年的2410万美元增长到3370万美元，增幅为39.9%。这一增长主要归因于与交易量相关的费用增加，包括经纪交易成本，反映了活动水平的增加。

其他运营费用-在截至2020年12月31日的一年中，其他运营费用从2019年的1.503亿美元下降到1.249亿美元，降幅为16.9%。减少的主要原因是差旅、娱乐和与会议相关的费用大幅降低。这些减幅因诉讼事项净拨备增加、投资银行交易费用增加(反映活动水平增加)以及专业费用增加而被部分抵销。

所得税前收入

在截至2020年12月31日的一年中，机构集团部门的所得税前收入增长了85.2%，从2019年的1.757亿美元增至3.253亿美元。由于强劲的收入增长和我们持续的费用纪律，截至2020年12月31日的一年，利润率(所得税前收入占净收入的百分比)从2019年的14.5%上升到20.5%。

截至2019年12月31日的年度与截至2018年12月31日的年度比较

净收入

在截至2019年12月31日的一年中，机构集团净收入从2018年的11亿美元增长至12亿美元，增幅为15.0%。截至2019年12月31日的年度净收入增长主要归因于咨询费、固定收益机构经纪收入和固定收益融资收入的增加，但部分被股权经纪和股权融资收入的下降所抵消。

佣金-截至2019年12月31日的一年，佣金收入增长2.4%，从2018年的1.856亿美元增至1.901亿美元。

主要交易记录-在截至2019年12月31日的一年中，本金交易收入从2018年的1.853亿美元增长至2.325亿美元，增幅为25.4%。

经纪业务收入-截至2019年12月31日的一年，机构经纪收入增长13.9%，从2018年的3.709亿美元增至4.225亿美元。经纪业务收入受到更高的市场波动性和交易量的有利影响，并受到持续从主动管理策略向被动管理策略转变的负面影响。

54

截至2019年12月31日的年度，固定收益经纪收入增额 38.4%至$256.0百万美元来自$185.02018年将达到100万。这一增长主要归因于固定收益交易量的增加，其次是我们收购第一帝国(First Empire)的贡献，该交易于2019年第一季度完成。

在截至2019年12月31日的一年中，股票经纪收入从2018年的1.86亿美元下降到1.66亿美元，降幅为10.4%。减少的主要原因是继续从主动管理战略转向被动管理战略。

投资银行业务-截至2019年12月31日的一年，投资银行收入增长15.3%，从2018年的6.763亿美元增至7.795亿美元。这一增长主要归因于咨询费和固定收益融资收入的增加，但部分被股权融资收入的下降所抵消。投资银行收入受益于我们对Mooland的收购，该交易于2019年第三季度完成。

在截至2019年12月31日的一年中，咨询费从2018年的3.714亿美元增加到4.48亿美元，增幅为20.6%。这一增长主要归因于咨询交易数量比2018年有所增加，包括我们基金配售业务的增长。

在截至2019年12月31日的一年中，融资收入增长了8.7%，从2018年的3.049亿美元增至3.315亿美元。

在截至2019年12月31日的一年中，股权资本市场融资收入从2018年的2.136亿美元下降到2.044亿美元，降幅为4.3%。

截至2019年12月31日的一年，固定收益资本市场融资收入增长39.3%，从2018年的9130万美元增至1.271亿美元。这一增长主要归因于市政债券发行业务的增长。

利息收入-截至2019年12月31日的一年，利息收入增长25.5%，从2018年的1920万美元增至2410万美元。这一增长主要归因于库存水平的提高。

其他收入-截至2019年12月31日的一年，其他收入增长41.8%，从2018年的850万美元增至1210万美元。

利息支出-截至2019年12月31日的一年，利息支出从2018年的1,950万美元增长至2,430万美元，增幅为24.4%。这一增长主要归因于库存水平的提高。

非利息支出

在截至2019年12月31日的一年中，机构集团非利息支出从2018年的8.984亿美元增长至10亿美元，增幅为15.6%。

薪酬和福利-截至2019年12月31日的一年，薪酬和福利支出增长16.3%，从2018年的6.333亿美元增至7.363亿美元。截至2019年12月31日的一年，薪酬和福利支出占净收入的百分比为60.6%，而2018年为60.0%。

入住率和设备租金-截至2019年12月31日的一年，入住率和设备租赁支出从2018年的4770万美元增长至5350万美元，增幅为12.1%。增加的主要原因是租金支出增加。

通讯和办公用品-截至2019年12月31日的一年，通信和办公用品支出增长9.6%，从2018年的6760万美元增至7410万美元。这一增长主要归因于与我们业务持续增长相关的通信和报价设备费用的增加。

佣金和场内经纪业务-在截至2019年12月31日的一年中，佣金和场内经纪费用从2018年的2320万美元增长到2410万美元，增幅为3.6%。这一增长主要归因于固定收益经纪业务量的增加。

其他运营费用-在截至2019年12月31日的一年中，其他运营费用从2018年的1.265亿美元增长至1.503亿美元，增幅为18.8%。这一增长主要归因于投资银行交易成本、会费和分摊以及会议和差旅成本的增加。

所得税前收入

在截至2019年12月31日的一年中，机构集团部门的所得税前收入增长了11.9%，从2018年的1.571亿美元增至1.757亿美元。由于费用增加，截至2019年12月31日的一年，利润率(所得税前收入占净收入的百分比)从2018年的14.9%降至14.5%，部分被收入增加所抵消。

55

运营结果-其他细分市场

下表显示了所列期间其他分部的合并财务信息。(除百分比外，以千为单位): 

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比变化

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

净收入

 

$

(21,912

)

 

$

(7,546

)

 

$

(20,933

)

 

 

(190.4

)%

 

 

64.0

%

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

198,041

 

 

 

195,389

 

 

 

169,364

 

 

 

1.4

 

 

 

15.4

 

其他运营费用

 

 

180,056

 

 

 

159,557

 

 

 

169,395

 

 

 

12.8

 

 

 

(5.8

)

非利息支出总额

 

 

378,097

 

 

 

354,946

 

 

 

338,759

 

 

 

6.5

 

 

 

4.8

 

所得税前亏损

 

$

(400,009

)

 

$

(362,492

)

 

$

(359,692

)

 

 

10.3

%

 

 

0.8

%

其他部分包括与公司收购战略有关的费用，以及对公司基础设施和控制环境的投资。

与公司收购战略有关的费用包括其他部分，包括基于股票的薪酬和我们各种收购的运营成本。下面显示了与收购相关的其他部分的费用。

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比变化

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

$

30,259

 

 

$

32,367

 

 

$

17,333

 

 

 

(6.5

)%

 

 

86.7

%

其他运营费用

 

 

30,054

 

 

 

32,171

 

 

 

40,654

 

 

 

(6.6

)

 

 

(20.9

)

非利息支出总额

 

$

60,313

 

 

$

64,538

 

 

$

57,987

 

 

 

(6.5

)%

 

 

11.3

%

在截至2020年12月31日的一年中，薪酬和福利支出从2019年的3240万美元下降到3030万美元，降幅为6.5%。

在截至2020年12月31日的一年中，其他运营费用从2019年的3220万美元下降到3010万美元，降幅为6.6%。

与其他部分的上述活动无关的费用如下：

 

 

截至12月31日的年度，

 

 

百分比变化

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2020与2019年

 

 

2019年与2018年

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

$

167,782

 

 

$

163,022

 

 

$

152,031

 

 

 

2.9

%

 

 

7.2

%

其他运营费用

 

 

150,002

 

 

 

127,386

 

 

 

128,741

 

 

 

17.8

 

 

 

(1.1

)

非利息支出总额

 

$

317,784

 

 

$

290,408

 

 

$

280,772

 

 

 

9.4

%

 

 

3.4

%

 

在截至2020年12月31日的一年中，薪酬和福利支出增长了2.9%，从2019年的1.63亿美元增至1.678亿美元。

在截至2020年12月31日的一年中，其他运营费用从2019年的1.274亿美元增长至1.5亿美元，增幅为17.8%。

财务状况分析

我们公司的综合财务状况报表主要包括现金和现金等价物、应收账款、拥有的金融工具、银行贷款、投资、商誉、财务顾问的贷款和垫款、银行存款和应付款项。截至2020年12月31日，总资产为266亿美元，比2019年12月31日增长8.1%。我们经纪-交易商子公司的总资产和负债，包括拥有的金融工具、股票贷款/借款、来自/向经纪商、交易商、结算组织和客户的应收账款和应付款项，都会随着我们的业务水平和整体市场状况而波动。

为了满足我们对客户的义务和运营需求，截至2020年12月31日，我们拥有23亿美元的现金和现金等价物。我们还拥有高流动性资产，包括41亿美元的持有至到期证券，22亿美元的可供出售证券，9.365亿美元的客户经纪应收账款，以及6.94亿美元的金融工具。

56

现金流量

截至2020年12月31日，现金和现金等价物增加了11亿美元，从2019年12月31日的11亿美元增加到23亿美元。经营活动提供了17亿美元的现金，主要是因为2020年确认的经非现金活动调整的净收入。由于贷款组合、投资证券购买和固定资产购买的增长，投资活动使用了17亿美元的现金，但部分被我们投资组合中证券的出售和到期收益以及出售ZCM的收益所抵消。融资活动提供了12亿美元的现金，这主要是因为银行存款增加，以及从发行优先票据和优先股获得的收益增加，但部分被借出的证券减少、优先票据和联邦住房贷款银行预付款的偿还、普通股和优先股的分红以及股票回购所抵消。

流动性与资本资源

公司的高级管理层负责制定公司的流动性和资本政策。公司高级管理层审查与这些政策相关的经营业绩，监控替代融资来源的可用性，并监督公司资产和负债状况的流动性和利率敏感度。

我们的资产主要由现金或可随时转换为现金的资产组成，是我们流动性的主要来源。这些资产的流动性为管理和融资业务的预期运营需求提供了灵活性。这些资产的资金主要来自我们的股本、公司债务、信托债券、客户信贷余额、短期银行贷款、证券借贷收益、回购协议和其他应付款项。目前，我们通过按需从各银行以浮动利率向各银行借款、证券借贷和回购协议，并以公司所有的证券和客户证券作为抵押品，为我们的客户账户和公司交易头寸提供资金。证券市场交易量、相关客户借款需求、承销活动和证券库存水平的变化会影响我们的融资需求。

我们的银行资产主要包括可供出售和持有至到期的证券、留存贷款以及现金和现金等价物。Stifel Bancorp目前的流动性需求通常通过经纪客户的存款和股权资本来满足。我们每天监控银行子公司的流动性，以确保它们有能力满足客户存款提款、维持存款准备金率并支持资产增长。

截至2020年12月31日，我们拥有266亿美元的资产，其中101亿美元由现金或可随时转换为现金的资产组成，如下所示(单位为千，转换的平均天数除外): 

 

 

十二月三十一日，

 

 

平均值

 

 

2020

 

 

2019

 

 

转换

现金和现金等价物

 

$

2,279,274

 

 

$

1,142,596

 

 

 

经纪人、交易商和结算组织的应收账款

 

 

549,492

 

 

 

627,790

 

 

5天

根据转售协议购买的证券

 

 

217,930

 

 

 

385,008

 

 

1天

按公允价值拥有的金融工具

 

 

682,744

 

 

 

963,606

 

 

3天

按公允价值出售的有价证券

 

 

2,230,297

 

 

 

3,254,737

 

 

3天

按摊销成本持有至到期日的证券

 

 

4,117,384

 

 

 

2,856,219

 

 

4天

投资

 

 

42,429

 

 

 

49,980

 

 

10天

可随时转换为现金的现金和资产总额

 

$

10,119,550

 

 

$

9,279,936

 

 

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，按资产类别划分的抵押品金额如下(单位：千):

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

合同

 

 

或有条件

 

 

合同

 

 

或有条件

 

现金和现金等价物

 

$

155,081

 

 

$

—

 

 

$

98,250

 

 

$

—

 

按公允价值拥有的金融工具

 

 

190,955

 

 

 

190,955

 

 

 

391,634

 

 

 

391,634

 

投资组合(AFS和HTM)

 

 

—

 

 

 

1,764,421

 

 

 

—

 

 

 

1,617,688

 

 

 

$

346,036

 

 

$

1,955,376

 

 

$

489,884

 

 

$

2,009,322

 

57

 

可从子公司获得的流动资金

我们公司的流动资金主要来自Stifel和Stifel Bancorp。

Stifel被要求保持净资本等于客户交易产生的总借方项目的100万美元或2%以上。公司承诺的融资安排中的契约要求我们的主要经纪交易商子公司Stifel的超额净资本高于规定的金额。截至2020年12月31日，Stifel的超额净资本超过了定义的最低要求。在没有FINRA批准的情况下，经纪自营商可以宣布的股息金额也有限制。有关我们经纪-交易商子公司的资本限制的更多信息，请参阅合并财务报表附注18。

只要股息不超过Stifel Bancorp当前日历年和前两个日历年留存净收入的总和，并且Stifel Bancorp维持其目标资本与风险加权资产比率，Stifel Bancorp就可以向母公司支付股息，而无需事先获得监管机构的批准。

虽然我们可以从其他子公司获得流动资金，但可用金额并不像上述金额那么大，在某些情况下，可能会受到监管要求的约束。

资本管理

我们获得了董事会的持续授权，可以在公开市场或谈判交易中回购我们的普通股。截至2020年12月31日，根据该计划可能购买的最大股票数量为1330万股。我们利用股票回购计划来管理与业务增长相关的权益资本，并帮助履行员工福利计划下的义务。

流动性风险管理

我们的业务是多样化的，我们的流动性需求由许多因素决定，包括市场走势、抵押品要求和客户承诺，在艰难的融资环境中，所有这些因素都可能发生巨大变化。在流动性危机期间，对信贷敏感的资金，包括无担保债务和某些类型的担保融资协议，可能无法获得，其他类型的担保融资的条款(例如，利率、抵押品条款和期限)或可获得性可能会发生变化。我们通过分散各种产品以及这些产品内各个交易对手之间的资金来源来管理流动性风险。这些流动性风险管理做法使我们能够有效管理新冠肺炎大流行带来的市场压力。有关大流行影响的更多信息，请参见执行摘要-新冠肺炎大流行，第31页。

作为一家控股公司，我们的所有业务都通过我们的子公司进行，我们的现金流和偿还债务(包括票据)的能力取决于我们子公司的收益。我们的子公司是独立的、截然不同的法人实体。我们的子公司没有义务支付票据上的任何到期金额，也没有义务为我们提供资金来支付我们的义务，无论是通过股息、分配、贷款或其他付款。

如果我们需要筹集比预期更多的资金，以增加库存头寸、支持更快的扩张、开发新的或增强的服务和产品、获取技术、响应收购机会、扩大招聘努力或回应其他意想不到的流动性要求，我们的流动性要求可能会发生变化。我们主要依靠子公司的融资活动和分配来获得资金，以实施我们的业务和增长战略，并回购我们的股票。净资本规则、我们子公司借款安排的限制，以及我们子公司的收益、财务状况和现金需求，都可能限制我们从子公司向我们的分配。

能否获得外部融资，包括进入资本市场和银行贷款，取决于各种因素，例如市场状况、普遍的信贷供应、交易量、金融服务业的整体信贷供应，以及我们的信贷评级。我们的成本和资金可获得性可能会受到流动性不佳的信贷市场和更大的信贷利差的不利影响。由于未来对市场稳定性的担忧，特别是对交易对手实力的担忧，贷款人可能会不时减少甚至停止向借款人提供资金。

我们的流动性管理政策旨在降低潜在风险，即我们可能无法获得足够的融资来偿还我们的财务义务，而不会对业务产生实质性影响。我们流动性管理框架的主要内容是：(A)在控股公司和重要子公司层面对我们的流动性需求进行日常监测，(B)对Stifel和我们的银行子公司的流动性状况进行压力测试，以及(C)使我们的资金来源多样化。

监控流动性-高级管理层制定我们的流动性和资本政策。这些政策包括高级管理层对短期和长期现金流预测的审查，对每月资本支出的审查，对替代融资来源的监测，以及对我们重要子公司流动性的日常监测。除其他因素外，我们对业务部门资本分配的决定还考虑了预计的盈利能力和现金流、风险以及对未来流动性需求的影响。我们的财务部门协助评估、监测和控制我们的业务活动对我们的财务状况、流动性和资本结构的影响，并维持我们与各种贷款人的关系。这些政策的目标是支持我们业务战略的成功执行，同时确保持续和充足的流动性。

58

流动性压力测试(Firmwide)-公司维持一个流动性压力测试模型，衡量主要运营子公司的多种情况下的流动性流出，并详细说明对我们的控股公司和整个合并公司的相应影响。流动性压力测试用于确保目前的风险敞口与公司既定的流动性风险容忍度一致，更具体地说，是为了识别和量化潜在流动性压力的来源。此外，压力测试被用来分析对公司现金流和流动性状况可能产生的影响。资金外流是在30天的流动性压力时间框架内建模的，包括特殊和宏观经济压力事件的影响。

公司流动性压力测试中使用的假设包括但不限于以下几点：

 

•

没有政府支持

 

•

在压力范围内无法进入股票和无担保债务市场

 

•

更高的减记和更低的担保资金可获得性

 

•

与信用评级下调相关的交易对手、某些交易所和结算组织需要的额外抵押品

 

•

客户提现和无法接受新存款

 

•

客户对贷款资金和信用额度的需求增加

截至2020年12月31日，该公司保持了充足的流动性，以满足其流动性压力测试模型中建模的当期和或有融资义务。

流动性压力测试(Stifel Bancorp)-我们的银行子公司对其流动性状况进行三次初步压力测试。这些压力测试基于以下公司特有的压力：(1)根据资产负债表上的流动性和可用信贷，它们在一个月内能够承受的存款流出量；(2)如果所有可用信贷立即提取，而没有额外可用信贷的情况下，为运营提供资金的能力；以及(3)在监管机构迅速采取纠正措施的情况下，为运营提供资金的能力。这些压力测试的目标是确定它们在资产和负债压力巨大的情况下为持续运营提供资金的能力。

在所有压力测试下，我们的银行子公司认为现金和高流动性投资可以满足流动性需求。在其分析中，我们的银行子公司认为机构抵押贷款支持证券、公司债券和商业抵押贷款支持证券具有很高的流动性。除了能够以适度的减记水平随时获得融资外，我们的银行子公司估计，假设给定资产类别的整个投资组合没有同时清算，上述每种资产类别中的每一种证券都可以在正常市场条件下在三个工作日内出售并转换为现金。截至2020年12月31日，可用现金和高流动性投资约占Stifel Bancorp资产的18%，远远超过其内部目标。

除了这些压力测试外，管理层还每天进行流动性审查。每日分析为管理层提供流动性的所有主要波动。该分析还追踪了Stifel Bancorp从其附属经纪自营商Stifel收取的存款比例。每月向董事会报告流动性关键绩效指标和对流动性政策限制的遵守情况。我们的银行子公司没有违反任何内部流动性政策限制。

资金来源

该公司奉行有担保和无担保资金来源多样化的战略(按产品和按投资者)，并试图确保公司负债的期限等于或超过正在融资的资产的预期持有期。该公司通过不同的来源为其资产负债表提供资金。这些来源可能包括公司的股本、长期债务、回购协议、证券借贷、存款、已承诺和未承诺的信贷安排、联邦住房贷款银行预付款和联邦基金协议。

现金和现金等价物-截至2020年12月31日，我们持有23亿美元现金和现金等价物，而截至2019年12月31日，我们持有11亿美元。现金和现金等价物提供了直接的资金来源，以满足我们的流动性需求。

可供出售的证券-截至2020年12月31日，我们持有22亿美元的可供出售投资证券，而截至2019年12月31日，我们持有33亿美元。截至2020年12月31日，投资证券组合的加权平均寿命约为0.9年。这些投资证券提供了更高的流动性和灵活性，以支持我们公司的资金需求。

我们根据一系列标准监控非临时性减值的可供出售投资组合，包括未实现亏损头寸的大小、证券处于亏损头寸的持续时间、信用评级、投资性质和当前市场状况。对于债务证券，我们还会考虑任何出售该证券的意图，以及我们被要求在其预期复苏之前出售该证券的可能性。我们持续监控我们所持证券的评级，并对我们的信用敏感资产进行定期审查。

59

存款-存款已成为我们最大的资金来源。存款提供了稳定、低成本的资金来源，我们利用这些资金为资产增长提供资金，并使资金来源多样化。我们继续通过我们现有的私人客户网络和扩展来扩大我们的存款收集努力。这些渠道提供广泛的存款产品，包括活期存款、货币市场存款和存单。

截至2020年12月31日，我们的存款为174亿美元，而2019年12月31日为153亿美元。我们的核心存款主要由货币市场存款账户、无息存款和存单组成。

短期借款-我们的短期融资一般是通过无承诺、有担保的短期银行额度融资、证券借贷安排、回购协议、联邦住房贷款银行的垫款、定期贷款和无担保的承诺银行额度融资获得的。我们以公司所有的证券和客户的证券作为抵押品，按需从多家银行借款。作为抵押品的客户所有证券的价值不反映在合并财务状况报表中。我们还有一条无担保的承诺银行额度可用。

截至2020年12月31日，我们与五家银行的未承诺担保信贷额度总计10亿美元，取决于银行协议确定的适当抵押品，以确保额度下的预付款。每一次要求预付款时，我们的未承兑额度是否可用取决于个别银行的批准，并可能被拒绝。在截至2020年12月31日的一年中，我们未承诺担保额度的日借款峰值为4.9亿美元。在这些安排下，没有补偿余额的要求。担保信用额度上的任何借款都是日常借款，通常用于为某些固定收益证券融资。截至2020年12月31日，我们的未承诺担保信贷额度没有未偿还余额。

联邦住房贷款预付款是浮动利率预付款。截至2020年12月31日的一年内，这些预付款的加权平均利率为1.30%。这些预付款由Stifel Bancorp的住宅抵押贷款组合和投资组合担保。利率每天都会重新设定。Stifel Bancorp有权在利息重置之日提前偿还这些预付款，而不会受到惩罚。截至2020年12月31日，没有联邦住房贷款预付款。

无担保借款-2019年3月5日，我们修改了现有的信贷协议，该协议将于2024年3月到期。循环信贷融资项下的适用利率按定义计算，年利率等于伦敦银行同业拆息加1.75%。

只要某些限制性公约得以维持，我们就可以利用这条线。根据我们修订和重述的信贷协议，我们必须遵守定义的最低综合有形净值契约和定义的最高综合总资本率契约。此外，我们的经纪交易商子公司Stifel必须遵守定义的最低监管超额净资本契约，我们的银行子公司也必须保持其资本充裕的地位。

我们的循环信贷安排包含常规违约事件，包括但不限于付款违约、违反陈述和担保、契约违约、类似义务的交叉违约、某些破产和资不抵债事件以及判决违约。截至2020年12月31日，我们没有2.0亿美元循环信贷安排的预付款，并且遵守了所有公约，目前预计不会由于新冠肺炎疫情的影响而违反公约。

我们的经纪交易商子公司Stifel有一份期限为364天的信贷协议(“Stifel Credit Facility”)，到期日为2021年6月，其中贷款人是多家金融机构。这项承诺的无担保借款安排提供了最高可达3.00亿美元的浮动利率借款。

根据Stifel信贷安排，Stifel必须遵守定义的最低综合有形净值契约，并保持遵守定义的最低监管超额净资本契约。

Stifel信贷工具包含常规违约事件，包括但不限于付款违约、违反陈述和担保、契约违约、类似义务的交叉违约、某些破产和资不抵债事件以及判决违约。截至2020年12月31日，斯蒂费尔信贷安排没有预付款，我们遵守了所有公约，目前预计不会由于新冠肺炎疫情的影响而违反公约。

联邦住房贷款银行垫款和其他担保融资-截至2020年12月31日，Stifel Bancorp与联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)的借款能力为31亿美元，联邦基金协议为5950万美元，目的是在需要额外流动性的情况下购买短期资金。截至2020年12月31日，没有未偿还的联邦住房贷款银行预付款。Stifel Bancorp有资格参与美联储的贴现窗口计划；然而，Stifel Bancorp并不认为从美联储借款是主要的融资手段。本计划提供的信贷须接受定期审查，可由美联储酌情终止或减少，并由证券担保。Stifel Bancorp的借款能力为14亿美元，美联储的贴现窗口为2020年12月31日。Stifel Bancorp从Stifel经纪账户中持有的多余现金中获得隔夜资金，这些现金被存入货币市场账户。截至2020年12月31日，这些余额总计160亿美元。截至2020年12月31日，客户货币市场和FDIC保险产品余额为228亿美元。

60

公开发售高级债券-2014年7月15日，我们在注册承销的公开发行中出售了本金总额为3.0亿美元的2024年7月到期的4.25%优先债券(以下简称“2014年债券”)。2014年债券的利息每半年派息一次。我们可以选择全部或部分赎回2014年发行的债券，赎回价格相当于其本金的100%，外加到赎回日为止的“完整”溢价以及应计和未偿还的利息(如果有)。2016年7月，我们额外发行了本金总额为2.0亿美元的4.25%优先债券，2024年到期。2014年7月，我们获得了2014年债券的BBB-评级。

2015年12月1日，我们在登记承销的公开发行中出售了本金总额3.00亿美元的2020年12月到期的3.50%优先债券(“2015年债券”)。2015年债券的利息每半年派息一次。我们可以选择全部或部分赎回2015年发行的债券，赎回价格相当于其本金的100%，外加到赎回日为止的“完整”溢价以及累计和未偿还的利息(如有)。2015年12月，我们获得了2015年债券的BBB-评级。2015年发行的债券于2020年12月到期。

2017年10月4日，我们完成了本金总额为2.0亿美元的注册承销公开发行的定价，2047年10月到期的5.20%优先债券。优先债券的利息按季度支付，分别在1月、4月、7月和10月到期。于2022年10月15日或之后，我们可随时赎回部分或全部优先票据，赎回价格相等于正在赎回的票据本金的100%，另加赎回日的应计利息。2017年10月27日，我们根据超额配售选择权完成了额外2,500万美元本金债券的销售。2017年10月，我们获得了这些票据的BBB-评级。

2020年5月20日，我们在注册承销的公开发行中出售了本金总额为4.00亿美元的2030年5月到期的4.00%优先债券。这些优先债券的利息每半年支付一次，分别在5月和11月到期。我们可以选择赎回全部或部分票据，赎回价格相当于a)本金的100%或b)在2030年2月15日之前和2030年2月15日或之后按国库券利率加50个基点的贴现现值，本金的100%，以及截至赎回日的应计和未付利息(如果有)中的较大者。2020年5月，我们获得了这些票据的BBB-评级。

公开发售优先股-2016年7月，公司完成了1.5亿美元的包销注册公开发行，永久发行6.25%的非累积永久优先股，A系列。

2019年2月，本公司完成了1.5亿美元的包销注册公开发行，B系列非累计永久优先股6.25%(“B系列优先股”)。2019年3月，根据超额配售选择权，我们完成了额外1000万美元的B系列优先股的公开发行。

2020年5月19日，公司完成了2.25亿美元的包销注册公开发行，发行额为6.125%的非累积永久优先股C系列(“C系列优先股”)，其中包括根据超额配售选择权出售价值2,500万美元的C系列优先股。

信用评级

我们认为，我们目前的评级取决于一系列因素，包括行业动态、经营和经济环境、经营业绩、营业利润率、收益趋势和波动性、资产负债表构成、流动性和流动性管理、我们的资本结构、我们的整体风险管理、业务多元化，以及我们在经营的市场中的市场份额和竞争地位。这些因素中的任何一个恶化都可能影响我们的信用评级。降低我们的信用评级可能会对我们的流动性和竞争地位产生不利影响，增加我们的增量借款成本，限制我们进入资本市场的机会，或者触发我们在某些金融协议下的义务。因此，我们可能无法成功地获得额外的外部融资，以优惠的条件为我们的运营提供资金，甚至根本无法。

我们相信，我们现有的资产(其中很大一部分是流动资产)，加上运营资金、可用的非正式短期信贷安排以及我们筹集额外资本的能力，将提供足够的资源来满足我们目前和预期的融资需求。

资本资源的利用

2020年12月2日，我们的3.00亿美元优先票据到期。

在截至2020年12月31日的年度内，我们回购了5830万美元，或170万股，平均价格为每股33.35美元。


61

 

下表汇总了我公司2019年1月1日至2020年12月31日的应收票据相关活动(单位：千):

 

 

2020

 

 

2019

 

期初余额-1月1日

 

$

525,332

 

 

$

408,436

 

已发行票据-有机增长

 

 

179,698

 

 

 

209,178

 

已发行票据-收购(1)

 

 

—

 

 

 

4,065

 

摊销

 

 

(103,983

)

 

 

(95,053

)

其他

 

 

(4,054

)

 

 

(1,294

)

期末余额-12月31日

 

$

596,993

 

 

$

525,332

 

 

 

(1)

2019年收购第一帝国时发行的票据。

在截至2020年12月31日的一年中，我们以预付票据的形式向财务顾问支付了1.797亿美元的过渡薪酬。随着我们继续把握市场转移带来的机遇，以及业内对熟练专业人员的竞争加剧，我们可能会决定投入更多的资源来吸引和留住合格的人才。

我们利用过渡薪酬(主要以预付缴费票据的形式)来帮助选择加入我们公司的财务顾问在将其客户账户转移到Stifel平台的同时补充他们损失的补偿。票据的初始价值主要由财务顾问的往绩产量和管理下的资产决定。根据产量，这些票据通常可以在五到十年内免除。假设截至2021年12月31日、2022年、2023年、2024年、2025年以及此后的年度产量水平和静态增长，预付票据的未来估计摊销费用分别为1.235亿美元、9700万美元、8630万美元、7300万美元、5410万美元和1.631亿美元。如果我们继续通过扩张或体验生产水平的提高来增长我们的业务，这些估计可能会改变。

我们维持一项激励性股票计划和财富积累计划，规定向我们的同事授予股票期权、股票增值权、限制性股票、绩效奖励、股票单位和债券(统称为“递延奖励”)。从历史上看，作为我们留任计划的一部分，我们曾将股票单位授予我们的同事。限制性股票单位或限制性股票奖励代表有权在未来的指定时间获得公司普通股的一部分，而不需要联营公司支付现金，并作为现金奖励发放，主要用于递延薪酬和员工留任计划。限制性股票单位或限制性股票奖励一般在发行后的一到十年内授予，一旦归属发生，就在预定的未来支付日期分配。限制性股票奖励在出售或处置方面受到限制。这些限制将在未来一到五年内失效。

截至2020年12月31日，已发行的限制性股票单位、基于业绩的限制性股票单位(PRSU)和限制性股票奖励的总数为2090万股，其中1790万股未归属。截至2020年12月31日，递延奖励的未确认补偿成本约为4.911亿美元，预计将在2.7年的加权平均期间确认。

假设截至2021年12月31日、2022年、2023年、2024年、2025年以及之后的年度的没收水平和静态增长，延期赔偿的未来估计补偿支出分别为1.429亿美元、1.271亿美元、9560万美元、6690万美元、2830万美元和3030万美元。如果我们的没收从历史水平改变，这些估计可能会改变。

净资本要求-我们在高度监管的环境中运营，并受到资本要求的限制，这可能会限制从我们的子公司向我们公司的分销。我们经纪-交易商子公司的分销受净资本规则的约束。这些子公司的运营历史上一直超过最低净资本要求。然而，如果未来由于我们的子公司未能遵守净资本规则或净资本规则的变化而限制分配，可能会通过限制我们需要密集使用资本的业务(如承销或交易活动)，或限制我们实施业务和增长战略、支付债务利息和偿还本金、和/或回购我们的普通股，从而对我们的公司产生实质性的不利影响。我们的非经纪-交易商子公司Stifel Bank&Trust、Stifel Bank、Stifel Trust Company，N.A.和Stifel Trust Company特拉华州，也受到联邦银行机构管理的各种监管资本要求的约束。我们的经纪-交易商子公司和银行子公司的运营水平一直高于其资本充足率要求。我们的加拿大子公司SNC受到IIROC的监管和要求。

截至2020年12月31日，Stifel的净资本为4.877亿美元，占总借方项目的40.0%，比其最低要求的净资本多4.633亿美元。截至2020年12月31日，我们所有经纪自营商子公司的净资本都超过了SEC规则要求的最低净资本。截至2020年12月31日，SNEL的资本和储备超过了FCA规则规定的财务资源要求。截至2020年12月31日，我们的银行子公司在监管框架下被认为资本充足，以便迅速采取纠正行动。截至2020年12月31日，SNC的净资本和储备超过了IIROC规则规定的财务资源要求。有关我们监管资本要求的详情，请参阅合并财务报表附注18。

62

关键会计政策和估算

在根据美国公认会计原则和证券交易委员会的规则和规定编制我们的合并财务报表时，我们会做出假设、判断和估计，这些假设、判断和估计会影响资产、负债、收入和费用的报告金额，以及或有资产和负债的相关披露。我们的假设、判断和估计是基于历史经验和各种我们认为在这种情况下是合理的其他因素。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计值大不相同。我们定期评估我们的假设、判断和估计。我们还与董事会审计委员会讨论我们的关键会计政策和估计。

我们认为下述会计政策中涉及的假设、判断和估计对我们的合并财务报表有最大的潜在影响。这些领域是我们运营结果的关键组成部分，基于复杂的规则，需要我们做出假设、判断和估计，因此我们认为这些是我们的关键会计政策。从历史上看，相对于我们的关键会计政策和估计，我们的假设、判断和估计与实际结果没有实质性差异。

有关这些和其他会计政策的完整说明，请参阅合并财务报表附注2。

金融工具的价值评估

我们按公允价值经常性计量某些金融资产和负债，包括交易已拥有的证券、可供出售的证券、投资、已出售但尚未购买的交易证券和衍生品。

已拥有和质押的交易证券和已出售但尚未购买的交易证券在综合财务状况表中按公允价值列账，未实现损益反映在综合经营表中。

金融工具的公允价值被定义为在计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售资产所收到的价格或转移负债所支付的价格，或退出价格。衡量金融工具公允价值时使用的判断程度通常与定价的可观察性水平相关。具有现成活跃报价或可根据活跃市场活跃报价计量其公允价值的金融工具通常具有更多的定价可观察性，而较少用于计量公允价值的判断。相反，很少交易或未报价的金融工具的定价可观测性较低，并使用需要更多判断的估值模型按公允价值计量。定价的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、金融工具是否对市场来说是新的和尚未建立的、交易的特定特征以及总体市场状况。

当可用时，我们使用可观察到的市场价格、可观察到的市场参数或经纪人或交易商报价(买入价和卖出价)来得出金融工具的公允价值。就在认可交易所进行交易的金融工具而言，可观察到的市场价格代表该金融工具主要在其上交易的交易所对已完成交易的报价。

我们拥有的交易证券和其他投资、质押作为抵押品的交易证券以及出售但尚未购买的交易证券的相当大比例的公允价值是基于可观察到的市场价格、可观察到的市场参数或从经纪商或交易商价格得出的。可观察到的市场价格和定价参数的可用性可能因产品而异。在可用情况下，可观察到的市场价格和产品的定价或市场参数可用于推导价格，而不需要进行重大判断。在某些市场，可观察到的市场价格或市场参数并不适用于所有产品，公允价值是使用适用于每种特定产品的技术来确定的。这些技术涉及到一定程度的判断。

对于非流动性或私人持有的证券的投资，如果这些证券的公允价值不容易确定，公允价值的确定要求我们使用现有的最佳信息来估计证券的价值。我们在厘定投资的公允价值时考虑的因素包括投资成本、条款和流动资金、投资收购以来的发展、最近发行证券的销售价格、发行人的财务状况和经营业绩、盈利趋势和营运现金流的一致性、发行人的长期业务潜力、上市交易的类似品质和收益率的证券的报价市场价格，以及其他一般与投资估值相关的因素。在证券受转让限制的情况下，证券的价值主要基于没有限制的类似证券的报价，但可能会减少估计以反映此类限制的金额。这些投资的公允价值受到高度波动的影响，在短期内可能会受到重大波动的影响，差异可能是实质性的。

根据主题820，我们已将按公允价值计量的金融工具分为三级分类。“公允价值计量和披露”对于相同的资产或负债，使用活跃市场报价的金融工具的公允价值计量一般被归类为第一级，没有直接可见水平的金融工具的公允价值计量一般被归类为第三级。所有其他不属于第一级或第三级分类的金融工具的公允价值计量被视为第二级。对金融工具的公允价值计量具有重要意义的最低水平投入被用于对该工具进行分类，并反映管理层的判断。

63

截至报告日期，3级金融工具的定价可观测性很小，甚至没有。该等金融工具并无活跃的双向市场，并以管理层对公允价值的最佳估计计量，而厘定公允价值的投入需要管理层作出重大判断或估计。我们已经确定了3级金融工具，包括某些资产支持证券，包括执行交易量较低的抵押贷款义务证券，市场活动较少或名义活动较少的某些公司债券和股票证券，对私募股权基金的投资，以及市场错位和基本上不再发挥作用的拍卖利率证券。我们的3级资产支持证券是使用现金流模型进行估值的，该模型利用了不可观察到的输入。3级公司债券使用可比证券的价格进行估值。具有不可观察的投入的股本证券使用管理层对公允价值的最佳估计进行估值，其中投入需要管理层的重大判断。拍卖利率证券的估值基于我们对发行者赎回的预期，并使用内部模型。

偶然事件

我们参与了与我们的业务相关的各种未决和潜在的法律程序，包括诉讼、仲裁和监管程序。其中一些事项涉及巨额索赔，包括惩罚性赔偿索赔。我们在咨询了外部法律顾问并考虑到管理层目前已知的事实后，根据专题450(“专题450”)记录了估计损失，“意外情况”在索赔可能遭受损失，且损失数额能够合理估计的范围内。这些准备金金额的确定要求我们使用重大判断，我们的最终负债可能最终会有实质性的不同。这一决定本质上是主观的，因为它需要估计，随着更多信息的获得和后续事件的发生，估计可能会进行重大修订。在作出此等决定时，我们会考虑多项因素，包括但不限于原告或申索人所要求的损失和损害赔偿、申索的基础和有效性、申索成功抗辩的可能性、该等待决和潜在的诉讼和仲裁程序所造成的损害赔偿或和解的可能性和数额，以及监管机构的罚款和罚则或命令。有关我们的法律、监管和仲裁程序的信息，请参阅本报告第一部分中的项目3“法律诉讼”。

信贷损失准备

2020年1月1日，我们采用了新的会计准则，要求信贷损失准备(包括贷款损失准备和无资金贷款承诺准备金)的计量基于管理层对公司相关金融资产固有的终身预期信贷损失的最佳估计。

我们贷款组合的预期信贷损失被称为贷款损失准备，并在合并财务状况表上作为贷款的抵销资产单独报告。无资金来源的贷款承诺(包括备用信用证和有约束力的无资金来源的贷款承诺)的预期信贷损失在综合财务状况表中的应付账款和应计费用中报告。与贷款组合有关的贷款损失拨备和无资金来源的贷款承诺拨备在综合经营报表中作为信贷损失拨备报告。

对于贷款，预期的信用损失通常是使用量化方法估计的，这些方法考虑了各种因素，例如从代理数据获得的历史损失经验、投资组合的当前信用质量，以及贷款期限内的经济前景。封闭式产品的贷款期限以贷款的合同到期日为基础，并根据任何预期的提前还款进行调整。合同到期日包括借款人自行决定的任何延期选择权。对于开放式产品，预期信用损失是根据与未来从信用额度提取相关的最高还款期限确定的。

在我们的亏损预测框架中，我们通过使用在资产预测寿命内应用的宏观经济情景来纳入前瞻性信息。这些宏观经济情景包括历史上一直是信贷损失增减的关键驱动因素的变量。这些变量包括但不限于失业率、房地产价格、国内生产总值(GDP)水平、公司债券利差和长期利率预测。为了估计超出预测期限的合同期的损失，我们恢复到平均历史损失经验。由于任何一种经济前景本质上都是不确定的，我们利用了多种情景。每个季度选择的情景以及赋予每个情景的权重取决于各种因素，包括最近的经济事件、领先的经济指标和行业趋势。无资金支持的贷款承诺准备金是使用与贷款组合相同的情景、模型和经济数据来估算的。

贷款损失准备包括根据我们公司的评估对定性准备金进行的调整，而上述量化方法或经济假设可能没有充分反映这一调整。例如，我们考虑的因素包括贷款政策和程序的变化、商业状况、投资组合的性质和规模、投资组合的集中度、逾期贷款和非应计贷款的数量和严重程度、竞争等外部因素的影响，以及法律和监管要求等。此外，我们还考虑了建立在历史数据基础上的定量模型中固有的不确定性。由于量化模型固有的不确定性，在调整津贴数额时会考虑其他定量和定性因素，包括但不限于以下因素：模型不精确、宏观经济情景预测不精确、或影响偏离宏观经济预测的特定投资组合部分的经济环境变化。评估本质上是主观的，因为它需要的估计值容易随着获得更多信息而进行重大修订。根据情况的变化，未来对信贷风险的评估可能会产生与先前估计大不相同的结果，这可能需要增加或减少贷款损失拨备。

64

信贷损失拨备也可能受到投资组合资产质量意外变化的影响。此外，虽然我们已将冠状病毒(“新冠肺炎”)疫情对经济的估计影响计入我们的信贷损失准备金，但新冠肺炎的最终影响仍是未知的，包括经济活动将受到多长时间的影响，以及史无前例的政府财政和货币行动将对经济和我们的信贷损失产生什么影响。

如上所述，确定信贷损失拨备的过程需要大量的估计和假设，其中一些需要高度的判断，而且往往是相互关联的。估计和假设的变化可能导致信贷损失拨备的重大变化。我们确定信贷损失准备的过程将在合并财务报表附注1中进一步讨论。

所得税

所得税和相关税收准备金的拨备是基于我们对多个税务机关的已知负债和税收或有事项的考虑。已知负债是指将出现在当前纳税申报表上的金额、税务机关审查结果在税务代理修订中商定的金额，以及此类审查之后但影响正在审查的年份以外的其他年份的金额。或有税是指税务机关对税法适用于我们的纳税申报文件采取相反的立场或解释而提出的成功挑战所可能产生的负债。评估我们的负债时考虑的因素是税务审计的结果、历史经验以及与税务律师和其他专家的咨询。

会计准则编纂(“ASC”)主题740(“主题740”)，所得税，澄清在实体财务报表中确认的所得税的不确定性的会计处理，以及披露纳税申报表上已采取或预期采取的纳税头寸的财务报表披露的规定确认阈值和计量属性。不确定的所得税状况对所得税申报表的影响必须以最大的金额确认，该金额经相关税务机关审计后更有可能持续。如果一个不确定的所得税状况持续的可能性低于50%，它将不被确认。此外，主题740提供了关于取消确认、分类、利息和处罚、过渡期会计、披露和过渡方面的指导。

商誉与无形资产

根据ASC主题805的规定，企业合并，我们按公允价值记录在购买收购中获得的所有资产和负债，包括商誉和其他无形资产。确定资产和负债的公允价值需要一定的估计。

某些收购的商誉可在纳税时扣除。为税务目的摊销商誉可节省现金税款，这是因为当前应缴税款减少了。在截至2020年12月31日的一年里，我们已经记录了750万美元的现金节余，预计由于商誉的税收摊销，未来累计节省的现金将达到6100万美元。

根据ASC主题350，“无形资产-商誉和其他，”无限期无形资产和商誉不摊销。相反，它们每年都要接受减值测试，如果事件或情况表明可能存在减值，则会更频繁地进行减值测试。这项测试包括将有形资产和负债以及已确认的无形资产和商誉分配给报告单位，并将每个报告单位的公允价值与其账面价值进行比较。如果公允价值低于账面价值，则需要进一步测试以衡量减值金额。

我们每年测试商誉减值，并在某些事件或情况存在的情况下临时测试商誉减值。我们在报告单位层面进行减值测试，通常是在我们公司业务部门的水平或以下一个水平。对于年度和中期测试，我们可以选择首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如在评估整体事件或情况后，吾等认为报告单位的公允价值较可能大于其账面值，则毋须进行两步减值测试。然而，如果我们得出不同的结论，我们将被要求执行两步减损测试的第一步。商誉减值是通过将报告单位的估计公允价值与其各自的账面价值进行比较来确定的。如果估计公允价值超过账面价值，报告单位层面的商誉不被视为减值。然而，如果估计公允价值低于账面价值，则需要进一步分析以确定减值金额。此外，如果报告单位的账面价值为零或负值，并确定商誉更有可能受损，则需要进一步分析。报告单位的估计公允价值是基于我们认为市场参与者将对每个报告单位使用的估值技术得出的。截至2020年10月1日，我们的年度商誉减值测试已经完成，没有因年度减值测试而产生的减值费用。

商誉减值测试要求我们在确定在计算中使用什么假设时做出判断。对未来现金流和贴现率的假设、判断和估计是复杂的，而且往往是主观的。它们可能受到各种因素的影响，其中包括经济趋势和市场状况、收入增长趋势或业务战略的变化、意想不到的竞争、贴现率、技术或政府法规。在评估我们报告单位的公允价值时，证券市场和行业的波动性要求我们在估计未来现金流的时间和程度时，必须考虑商业和市场周期，并评估周期的阶段。除了贴现现金流，我们还考虑

65

其他信息，如公开市场的可比性和最近类似业务的合并和收购倍数。尽管我们认为我们过去所做的假设、判断和估计是合理和适当的，但不同的假设、判断和估计可能会对我们报告的财务结果产生重大影响。

可识别无形资产在其估计使用年限内摊销，每当事件或环境变化暗示一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，都会对潜在减值进行测试。

近期会计公告

有关新会计声明对我们合并财务报表的影响的信息，请参阅合并财务报表附注2。

表外安排

有关我们表外安排的信息包括在合并财务报表附注23中。这样的信息在此引用作为参考。

稀释

截至2020年12月31日，已发行的限制性股票单位、PRSU和限制性股票奖励共有20,908,412个。限制性股票单位代表有权在未来的指定时间获得公司普通股的一部分，而不需要联营公司支付现金，并作为现金激励发行，主要用于递延薪酬和员工留任计划。限制性股票单位在未来一到十年内按年授予，如果授予，可以在未来指定的日期进行分配。限制性股票奖励在出售或处置方面受到限制。这些限制将在未来一到五年内失效。在已发行的限制性股票单位、PRSU和限制性股票奖励中，目前有2,978,980股已归属，17,929,432股未归属。假设归属要求得到满足，本公司预计这些奖励项下的4,290,447股将于2021年分配，3,637,251股将于2022年归属，3,026,662股将于2023年归属，其余6,975,072股将于其后分配。

联营公司将在股票分配时通过奖励股票单位实现收入，金额相当于当时股票的公平市值，在某些情况下，我们有权在归属年度或在其他情况下交付股票时获得相应的税收减免。除非联营公司选择以另一种方式来满足预扣，无论是以现金支付金额，还是通过交付个人已经拥有至少6个月的Stifel Financial Corp.普通股，我们可以通过减少与奖励相关的可交付股票数量来履行与赠与相关的收入的预扣税款义务。减持将基于我们普通股的当前市场价格计算。根据现行税法，我们预计向联营公司支付奖励时发行的股份将减少约35%，以满足最高预扣义务，因此在任何特定年度可分配的限制性股票单位总数中，约65%将转换为已发行和流通股。

从历史上看，我们的做法是通过减少与奖励相关的可交割股票数量来满足与奖励相关的收入的几乎所有预扣税义务。我们预计这种做法将继续下去，因为最近我们的薪酬委员会决定通过取消受奖励的股票来履行预扣税款义务。此外，我们发行限制性股票单位和限制性股票奖励的计划允许我们选择完全以现金结算某些奖励，我们可以选择这样做，因为这些奖励是可授予的，并成为可交付的。

合同义务

下表列出了截至2020年12月31日我们未来付款的合同义务(单位：千):

 

 

总计

 

 

2021

 

 

2022

 

 

2023

 

 

2024

 

 

2025

 

 

此后

 

高级注释(1)

 

$

1,125,000

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

500,000

 

 

$

—

 

 

$

625,000

 

优先票据的利息

 

 

540,763

 

 

 

48,950

 

 

 

48,950

 

 

 

48,950

 

 

 

40,096

 

 

 

27,700

 

 

 

326,117

 

Stifel金融资本信托公司债券(2)

 

 

60,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

60,000

 

债券利息

 

 

23,942

 

 

 

1,500

 

 

 

1,500

 

 

 

1,500

 

 

 

1,500

 

 

 

1,500

 

 

 

16,442

 

经营租约

 

 

1,084,403

 

 

 

93,544

 

 

 

96,278

 

 

 

95,359

 

 

 

94,249

 

 

 

93,040

 

 

 

611,933

 

承诺延长信贷-Stifel Bancorp(3)

 

 

3,372,817

 

 

 

1,828,231

 

 

 

284,380

 

 

 

413,743

 

 

 

398,538

 

 

 

310,046

 

 

 

137,879

 

赚取款项(4)

 

 

54,637

 

 

 

35,424

 

 

 

11,268

 

 

 

7,945

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

为合伙企业利益提供资金的承诺

 

 

3,723

 

 

 

3,723

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

存单

 

 

97,654

 

 

 

66,369

 

 

 

23,470

 

 

 

7,561

 

 

 

200

 

 

 

54

 

 

 

—

 

 

 

$

6,362,939

 

 

$

2,077,741

 

 

$

465,846

 

 

$

575,058

 

 

$

1,034,583

 

 

$

432,340

 

 

$

1,777,371

 

 

(1)

请参阅合并财务报表附注12进一步讨论我们的高级附注。

(2)

有关我们资本信托的进一步讨论，请参阅合并财务报表附注14。

66

 

(3)

提供信贷的承诺包括发起贷款的承诺、未偿还的备用信用证，以及可能在没有资金的情况下到期的信贷额度，因此不代表对未来现金流的估计。

(4)

有关我们收购的信息包括在合并财务报表附注3中。这样的信息在此引用作为参考。

上表中列出的金额可能不一定反映我们未来的实际现金资金需求，因为未来付款的实际时间可能与所述的合同义务不同。此外，由于截至2020年12月31日与我们未确认的税收优惠相关的未来现金流的时间存在不确定性，我们无法对与各自税务机关的现金结算期做出合理可靠的估计。因此，440万美元的未确认税收优惠已从上面的合同义务表中剔除。关于所得税的讨论见合并财务报表附注24。

 

第7A项。关于市场风险的定量和定性披露

风险管理

风险是我们业务和活动固有的一部分。对这些风险的管理对我们的稳健性和盈利能力至关重要。我们公司的风险管理是一个多方面的过程，需要沟通、判断和了解金融产品和市场。我们的高级管理团队在风险管理过程中发挥着积极作用，需要具体的行政和业务职能来协助识别、评估、监控和控制各种风险。我们业务活动中涉及的主要风险是：市场(利率和股票价格)、信贷、资本和流动性、运营以及监管和法律。

我们已经并预计将继续受到2020年第一季度开始的新冠肺炎疫情造成的市场压力的影响。有关大流行影响的更多信息，请参见第31页的执行摘要-新冠肺炎大流行。

我们已经制定了有关企业风险管理的政策和程序。董事会风险管理/公司治理委员会在对管理层的活动进行监督时，定期与管理层就管理风险评估和风险管理流程的指导方针和政策进行审查和讨论。

市场风险

我们公司拥有的金融工具价值因利率和股票价格变化而发生变化的可能性被称为“市场风险”。市场风险是金融工具固有的，因此，我们的市场风险管理程序的范围包括所有对市场风险敏感的金融工具。

我们交易免税和应税债务，包括美国国库券、票据和债券；美国政府机构和市政债券；银行存单；抵押贷款支持证券；以及公司债务。我们也是场外股票证券的活跃做市商。对于这些活动，我们可能会保持库存，以确保可用性并方便客户交易。

利率、信贷评级、股票价格的波动，以及这些因素之间的相关性，以及波动程度，都可能导致我们金融工具价值的变化。

我们按产品管理我们的贸易业务，并设立了负责每种产品的贸易部门。管理交易库存的目的是为了方便客户交易，同时考虑到每个库存头寸的风险和盈利能力。交易库存账户的仓位限额是由我们的企业风险管理部门建立的，并在业务部门内每天进行监控。我们监控交易部门的库存水平和结果，以及库存老化、定价、集中度、证券评级和风险敏感性。

基于我们的其他投资活动，我们也面临着市场风险。这些投资包括对私募股权合伙企业、初创公司、风险资本投资和零息美国政府证券的投资，并包括在综合财务状况报表的“投资”标题下。

利率风险

由于维持利率敏感型金融工具的库存，以及我们为这些资产提供资金的赚息资产(包括客户贷款、股票借款活动、投资、库存和转售协议)和资金来源(包括客户现金余额、联邦住房贷款银行预付款、股票借贷活动、银行借款和回购协议)的利率变化，我们面临利率风险。经纪自营商的基础金融工具的抵押品每天都会重新定价，因此需要在必要时交付抵押品。客户余额和股票借贷的利率对我们公司产生了正的利差，利率通常是平行波动的。

67

我们通过设定和监控限额来管理我们对利率风险的库存敞口，并在可行的情况下，通过具有类似利率风险特征的证券的抵销头寸进行对冲。虽然我们很大一部分证券库存的合同到期日超过5年，但这些库存平均每年周转数次。

此外，我们每天监测我们交易组合中的风险价值(VaR)，使用10天的期限，并以99%的置信度报告VaR。VaR是一种基于对历史价格趋势和波动性的统计分析来估计投资组合损失概率的统计技术。该模型假设市场状况的历史变化代表着未来的变化，在异常波动的市场中，任何一天的交易损失都可能显著超过报告的VaR。此外，该模型还涉及许多假设和输入。虽然我们认为我们在风险模型中使用的假设和投入是合理的，但不同的假设和投入可能会产生截然不同的VaR估计。

下表列出了我们的交易组合在截至2020年12月31日的一年中的高、低和日均VaR，以及2020年12月31日和2019年12月31日的每日VaR(单位：千): 

 

 

2020年12月31日

 

 

VAR在12月1日开始计算 31,

 

 

 

高

 

 

低

 

 

每日

平均值

 

 

2020

 

 

2019

 

每日VaR

 

$

17,205

 

 

$

1,482

 

 

$

7,296

 

 

$

8,435

 

 

$

2,162

 

 

Stifel Bancorp的利率风险主要与住宅、消费和商业贷款活动相关的市场利率变化，以及我们经纪自营商子公司客户和普通公众的FDIC担保存款账户有关。

我们对Stifel Bancorp利率风险管理的主要重点是相似现金流和重新定价时间框架的资产和负债的匹配。这种资产和负债的匹配减少了对利率变动的风险敞口，并有助于稳定正利差。Stifel Bancorp为可接受的利率风险和可接受的投资组合价值风险设定了限制。为了确保Stifel Bancorp在为净利息收入设定的限额之内，每个季度都会准备一份基于各种利率变化的净利息收入分析报告，并提交给Stifel Bancorp董事会。Stifel Bancorp利用第三方模型分析可用的数据。

下表说明了根据最高为正200个基点和负200个基点的利率变动，估计2020年12月31日净利息收入的变化情况：

假设性变化

在利率方面

 

预计的变化

在净利息中

收入

 

+200

 

 

41.1

%

+100

 

 

20.6

 

0

 

 

—

 

-100

 

 

(6.5

)

-200

 

 

(6.5

)

 

以下差距分析表显示了Stifel Bancorp在2020年12月31日的利率敏感头寸(单位：千):

 

 

重新定价机会

 

 

 

0-6个月

 

 

7-12个月

 

 

1-5年

 

 

5年以上

 

生息资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

贷款

 

$

7,266,031

 

 

$

594,943

 

 

$

2,559,827

 

 

$

1,129,416

 

有价证券

 

 

5,012,691

 

 

 

219,078

 

 

 

745,539

 

 

 

359,871

 

有息现金

 

 

672,350

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

12,951,072

 

 

$

814,021

 

 

$

3,305,366

 

 

$

1,489,287

 

有息负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

交易账户和储蓄

 

$

16,904,031

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

存单

 

 

53,902

 

 

 

12,518

 

 

 

31,284

 

 

 

—

 

借款

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

16,957,933

 

 

$

12,518

 

 

$

31,284

 

 

$

—

 

间隙

 

 

(4,006,861

)

 

 

801,503

 

 

 

3,274,082

 

 

 

1,489,287

 

累积缺口

 

$

(4,006,861

)

 

$

(3,205,358

)

 

$

68,724

 

 

$

1,558,011

 

68

 

我们维持风险管理策略，结合使用衍生工具，以尽量减少因利率波动而导致的重大计划外收益波动。我们的目标是通过对冲联邦基金附属存款的到期日特征来管理对利率变化的敏感性，从而限制对收益的影响。通过使用衍生品工具，我们在这些衍生品头寸上面临信用和市场风险。我们通过建立和监控可能承担的风险类型和程度的限制来管理与利率合约相关的市场风险。我们的利率对冲策略可能并不是在所有市场环境下都有效，因此在降低利率风险方面可能并不是有效的。

股权价格风险

我们面临着股票价格风险，这是股权证券做市的结果。我们试图通过每天不断地监控这些证券头寸来降低我们的股权证券库存所固有的损失风险。

我们的股权证券库存定期重新定价，没有未记录的损益。我们作为经销商的活动是以客户为导向的，目标是在满足客户需求的同时赚取正价差。

信用风险

我们从事各种交易和经纪活动，交易对手主要是经纪自营商。如果交易对手不履行义务，我们可能会面临风险。违约风险取决于票据交易对手或发行人的信誉。我们通过对每个交易对手设定和监控头寸限制、监控交易对手、定期对金融交易对手进行信用审查、审查证券集中度、在某些交易中持有和计入市场抵押品，以及通过保证业绩的清算机构开展业务，来管理这一风险。

我们的客户活动包括代表客户执行、结算和融资各种交易。客户活动以现金或保证金方式进行交易。与我们的私人客户业务相关的信用风险主要包括客户保证金账户，这些账户每天都会受到监控，并被抵押。我们监测行业部门和个人证券的风险敞口，并定期进行与我们的保证金贷款活动相关的分析。如果我们认为我们的风险敞口基于市场状况不合适，我们就会调整保证金要求。

我们接受与转售协议、证券借贷交易和客户保证金贷款相关的抵押品。根据很多协议，我们获准出售或再抵押这些作为抵押品持有的证券，并利用这些证券作出证券借贷安排，或向交易对手交割以补足空头头寸。截至2020年12月31日，我们被允许出售或再抵押的被接受为抵押品的证券的公允价值为18亿美元，已出售或再抵押的抵押品的公允价值为1.91亿美元。

通过使用衍生品工具，我们在这些衍生品头寸上面临信用和市场风险。如果交易对手不履行义务，信用风险等于衍生产品的公允价值收益。当衍生品合同的公允价值为正时，这通常表明交易对手欠我们公司的债务，因此给我们公司带来了偿还风险。当衍生品合约的公允价值为负值时，我们欠交易对手，因此没有偿还风险。我们通过与高级管理层定期审查的高质量交易对手达成交易，将衍生品工具的信用(或偿还)风险降至最低。

Stifel Bancorp通过各种贷款产品向个人和商业借款人提供信贷，包括住宅和商业抵押贷款、房屋净值贷款、建筑贷款以及非房地产商业和消费贷款。银行贷款一般以借款人的不动产、不动产或其他资产为抵押。Stifel Bancorp的贷款政策包括充分承保、记录、监控和管理信用风险的标准。承销需要审查和记录信用的基本特征，包括性质、偿债能力、资本、条件和抵押品。基准资本和覆盖率被利用，包括流动性、偿债覆盖率、信贷、营运资本和资本与资产比率。贷款限额被设定为包括个人、集体、委员会和董事会权力。信用风险监测是通过明确的贷款审查程序(包括频率和范围)来完成的。

如果我们持有大量头寸，向单个交易对手、借款人或一组类似的交易对手或借款人(即同一行业)发放大额贷款，或与其进行大额承诺，我们将面临集中风险。根据转售协议购买的证券包括美国政府或其机构发行的证券。来自客户的应收账款和应付款项，以及与大量客户和交易对手进行的股票借贷活动，以及任何潜在的集中度都受到仔细监控。股票借入和借出活动是根据总净额结算协议进行的，这赋予我公司在发生交易对手违约时的抵销权。采取的库存和投资头寸以及做出的承诺(包括承销)可能涉及对个别发行人和企业的敞口。我们寻求通过仔细审查交易对手和借款人以及使用我们的高级管理层制定的限制来限制这种风险，考虑因素包括交易对手的财务实力、仓位或承诺的规模、仓位或承诺的预期持续时间以及其他未完成的仓位或承诺。

69

操作风险

运营风险一般是指我们的运营造成的损失风险，包括但不限于业务中断、交易的不当或未经授权的执行和处理、我们的技术或财务操作系统的缺陷以及我们的控制流程中的缺陷或漏洞，包括网络安全事件(有关某些网络安全风险的讨论，请参阅本报告的风险因素第1A项)。

我们在不同的市场经营不同的业务，依赖我们的同事和系统处理大量交易的能力。这些风险没有信贷和市场风险那么直接，但管理它们是至关重要的，特别是在交易量不断增加的快速变化的环境中。如果系统出现故障或操作不当，或员工操作不当，我们可能会遭受财务损失、监管制裁和声誉受损。为了减轻和控制运营风险，我们已经制定并继续加强特定的政策和程序，这些政策和程序旨在整个组织以及会计、运营、信息技术、法律、合规性和内部审计等部门的适当水平上识别和管理运营风险。这些控制机制试图确保运营政策和程序得到遵守，我们的各种业务都在既定的公司政策和限制下运营。关键系统有业务连续性计划，并在认为合适的情况下将冗余构建到系统中。

监管和法律风险

法律风险包括私人客户群客户因违反销售行为而索赔的风险。虽然这些索赔可能不是任何不当行为的结果，但我们至少会招致与调查和辩护此类索赔相关的费用。见本报告第二部分第7项“关键会计政策和估计”和第一部分第3项“法律诉讼”下关于我国法定准备金政策的进一步讨论。此外，如果不遵守适用的法律和法规要求，我们可能会受到相当大的不利法律判决或仲裁裁决，以及罚款、处罚和其他制裁。在我们开展业务的不同司法管辖区，我们通常受到SEC、FINRA和州证券监管机构的广泛监管。作为一家银行控股公司，我们受到美联储的监管。我们的银行子公司受到联邦存款保险公司的监管。因此，我们面临因不遵守银行法而造成损失的风险。我们的国际子公司SNEL受到英国FCA的监管和要求。我们的加拿大子公司SNC受到IIROC的监管和要求。我们有全面的程序来处理监管资本要求、销售和交易做法、客户资金的使用和保管、信用延伸(包括保证金贷款、催收活动、洗钱和记录保存)等问题。我们作为股票和固定收益产品的承销商或销售团队成员。当我们担任牵头经理或联席牵头经理时，我们可能会面临与这些证券发行相关的索赔的潜在法律风险。要管理这一风险敞口, 一个由高管组成的委员会审查了拟议的承销承诺，以评估此次发行的质量和尽职调查的充分性。

我们公司作为一家银行和金融控股公司，受到美联储的监管，包括资本金要求。Stifel Bancorp受到FDIC和州银行当局管理的各种监管资本要求的约束。未能达到最低资本要求可能会引发监管机构采取某些强制性的、可能的额外酌情行动，如果采取这些行动，可能会对我们公司和Stifel Bancorp的财务报表产生直接的实质性影响。

通货膨胀的影响

我们的资产主要是货币资产，包括现金、证券库存以及客户、经纪商和交易商的应收账款。这些货币资产通常具有流动性，周转速度很快，因此不会受到通胀的重大影响。然而，通货膨胀率影响了我们公司的各种费用，如员工薪酬和福利、通讯和办公用品、租用费和设备租金，这些费用可能不会轻易在我们为客户提供的服务价格中收回。此外，如果通胀导致利率上升，并对证券市场造成其他不利影响，则可能会对我们的财政状况和经营业绩造成不良影响。

 

 

70

项目8.财务报表和补充数据

经审计的合并财务报表索引

 

 

 

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合并财务状况报表

74

合并业务报表

76

综合全面收益表

77

合并股东权益变动表

78

合并现金流量表

79

合并财务报表附注

83

附注1：业务性质和列报依据

83

附注2：重要会计政策摘要

84

附注3：新的收购计划

92

附注4：经纪人、交易商和结算组织的应收账款和应付款项

94

附注5：公允价值计量

94

附注6--拥有金融工具和出售金融工具，但尚未购买

102

附注7：可供出售证券和持有至到期证券

103

附注8亿美元世界银行贷款

105

附注9*固定资产*

112

附注10-商誉和无形资产

112

附注11美元借款和联邦住房贷款银行垫款

113

附注12-高级债券

114

附注13：银行存款

115

附注14-Stifel Financial Capital Trust发行的债券

116

附注15-关于抵销资产和负债的披露

116

附注16：承诺、担保和或有事项

117

附注17：法律诉讼

118

附注18：监管资本要求

118

附注19-经营租约

120

附注20%来自与客户的合同收入

120

附注21-利息收入和利息支出

123

附注22：员工激励、递延薪酬和退休计划

123

附注23：表外信用风险

124

附注24-所得税

126

附注25：分部报告

127

附注26：每股收益

129

附注27-股东权益

129

附注28-可变利息实体

130

附注29：后续事件

130

附注30-季度财务信息(未经审计)

131

 

 

 

71

 

独立注册会计师事务所报告书

Stifel Financial Corp.的董事会和股东。

对财务报表的意见

 

我们审计了随附的Stifel Financial Corp.(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合财务状况表、截至2020年12月31日的三个年度内各年度的相关综合经营表、全面收益、股东权益和现金流量变化以及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，综合财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的运营结果和现金流量，符合美国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013年框架)》中确立的标准，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，我们于2021年2月19日发布的报告对此发表了无保留意见。

 

采用ASU 2016-13

正如综合财务报表附注2所述，由于采用了ASU 2016-13年度金融工具--信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的计量，本公司在截至2020年12月31日的年度中改变了其信贷损失准备的会计处理方法。如下所述，审计公司的信贷损失拨备是一项重要的审计事项。

 

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独的意见。

信贷损失准备

 

对该事项的描述

 

截至2020年12月31日，公司的银行贷款组合总额为112亿美元，相关信贷损失拨备(ACL)为1.353亿美元，其中包括1.12亿美元的贷款损失拨备和2330万美元的无资金承诺准备金。银行贷款组合和相关的ACL由商业贷款(定义为商业和工业、商业房地产以及建筑和土地)和消费贷款(定义为住宅房地产、基于证券的贷款、房屋净值信用额度和其他)组成。如上所述以及综合财务报表附注2和附注8所述，自2020年1月1日起，本公司采用了与ACL估计相关的新会计准则，导致ACL增加了1040万美元。ACL的计算方法是：量化模型，这些模型依赖于各种因素，例如来自代理数据的历史损失经验，投资组合的当前信用质量，并通过使用在资产预测寿命内应用的宏观经济情景和量化模型中没有充分反映的定性储备纳入前瞻性信息。资产管理公司在评估其定性储备时，会考虑各种因素以及量化模型中固有的不确定性，包括但不限于：模型不精确，宏观经济情景预测不精确，或影响特定投资组合细分的经济环境变化。资产管理公司在评估其定性储备时，会考虑各种因素，以及量化模型中固有的不确定性，包括但不限于：模型不精确，宏观经济情景预测不精确，或影响特定投资组合细分市场的经济环境变化。

 

72

我们是如何在审计中解决这一问题的

 

审计管理部门对商业质量备付金的估算具有高度的主观性。由于模型不精确和由此产生的定性调整，管理层对定量模型中固有的不确定性的考虑具有很高的判断性，可能会对ACL产生重大影响。

我们了解了公司建立ACL的流程，包括质量津贴储备的估算。我们评估了设计，并测试了控制和治理对ACL这些组成部分的适当性的操作有效性，包括对ACL方法审查的控制，对定性调整(包括测量中使用的数据和假设)的识别和测量的审查，以及管理层对损失准备总体充分性的审查。

为了检验ACL测量中使用的定性调整的合理性，我们评估了管理层对量化结果的评估，以确定是否有必要进行定性调整。在专家的协助下，我们评估了管理层的方法，以及相关风险是否反映在定量模型中，以及对模型输出进行定性调整是否合适。我们测试了制定定性调整所使用的信息的充分性、可靠性和相关性，包括投资组合特定风险评估、历史代理损失数据，以及管理层对经济情景敏感性的分析。我们还通过将整体ACL与具有类似贷款组合的同行银行机构建立的ACL进行比较，评估了包括定性调整在内的整体ACL金额是否适当地反映了投资组合内的预期信贷损失。此外，我们还评估了计算ACL时使用的经济情景的合理性，包括向第三方来源同意信息以及在我们专家的协助下评估经济情景的权重。我们还审查了随后发生的事件和交易，并考虑它们是否证实或与公司的结论相矛盾。

  

 

/s/安永律师事务所

 

自2008年以来，我们一直担任本公司的审计师。

 

康涅狄格州斯坦福德

2021年2月19日

 

 

73

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并财务状况报表

 

 

 

十二月三十一日，

 

(千美元)

 

 

2020

 

 

 

2019

 

资产

 

 

 

 

 

 

 

 

现金和现金等价物

 

$

2,279,274

 

 

$

1,142,596

 

为监管目的而分离的现金

 

 

172,932

 

 

 

131,374

 

应收款：

 

 

 

 

 

 

 

 

经纪客户，净额

 

 

936,500

 

 

 

1,351,786

 

经纪人、交易商和结算组织

 

 

549,492

 

 

 

627,790

 

根据转售协议购买的证券

 

 

217,930

 

 

 

385,008

 

以公允价值拥有的金融工具

 

 

694,028

 

 

 

972,932

 

可供出售的证券，按公允价值计算

 

 

2,230,297

 

 

 

3,254,737

 

持有至到期日证券，按摊销成本计算

 

 

4,117,384

 

 

 

2,856,219

 

贷款：

 

 

 

 

 

 

 

 

持有以供投资，净额

 

 

11,006,760

 

 

 

9,624,042

 

持有待售，以较低的成本价或市场价出售

 

 

551,248

 

 

 

389,693

 

按公允价值计算的投资

 

 

113,862

 

 

 

79,972

 

固定资产净额

 

 

961,096

 

 

 

1,107,928

 

商誉

 

 

1,181,998

 

 

 

1,194,074

 

无形资产，净额

 

 

140,984

 

 

 

161,773

 

给财务顾问和其他雇员的贷款和垫款，净额

 

 

596,993

 

 

 

525,332

 

递延税项资产，净额

 

 

136,477

 

 

 

104,380

 

其他资产

 

 

716,999

 

 

 

700,589

 

总资产

 

$

26,604,254

 

 

$

24,610,225

 

 

请参阅合并财务报表附注。

 

74

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并财务状况表(续)

 

 

 

十二月三十一日，

 

($(千美元，不包括每股和每股金额)

 

2020

 

 

 

2019

 

负债

 

 

 

 

 

 

 

 

Oracle Payables：

 

 

 

 

 

 

 

 

经纪客户

 

$

1,063,937

 

 

$

740,444

 

经纪人、交易商和结算组织

 

 

177,937

 

 

 

712,291

 

草稿

 

 

117,737

 

 

 

119,758

 

根据回购协议出售的证券

 

 

190,955

 

 

 

391,634

 

银行存款

 

 

17,396,497

 

 

 

15,332,581

 

按公允价值出售但尚未购买的金融工具

 

 

437,978

 

 

 

662,852

 

应计补偿

 

 

638,298

 

 

 

507,009

 

应付账款和应计费用

 

 

1,169,740

 

 

 

1,146,856

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

—

 

 

 

250,000

 

高级票据，净额

 

 

1,112,409

 

 

 

1,017,010

 

Stifel Financial Capital Trust发行的债券

 

 

60,000

 

 

 

60,000

 

总负债

 

 

22,365,488

 

 

 

20,940,435

 

权益

 

 

 

 

 

 

 

 

优先股− $1面值；授权3,000,000股票；已发行21,400和12,400分别为股票

 

 

535,000

 

 

 

310,000

 

普通股− $0.15面值；授权194,000,000股份；

发布了一份报告。111,661,621和111,661,670分别为股票

 

 

16,749

 

 

 

16,749

 

额外实收资本

 

 

1,888,982

 

 

 

1,903,703

 

留存收益

 

 

2,078,135

 

 

 

1,715,704

 

累计其他综合收益/(亏损)

 

 

27,639

 

 

 

(11,705

)

国库股，按成本价计算，8,512,584和9,169,626分别为股票

 

 

(307,739

)

 

 

(319,660

)

合计Stifel Financial Corp.股东权益

 

 

4,238,766

 

 

 

3,614,791

 

非控制性权益

 

 

—

 

 

 

54,999

 

总股本

 

 

4,238,766

 

 

 

3,669,790

 

负债和权益总额

 

$

26,604,254

 

 

$

24,610,225

 

 

请参阅合并财务报表附注。

 

 

75

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并业务报表

 

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

($(千美元，每股除外)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

760,627

 

 

$

667,494

 

 

$

657,732

 

主要交易记录

 

 

588,303

 

 

 

404,751

 

 

 

351,378

 

投资银行业务

 

 

952,308

 

 

 

817,421

 

 

 

707,670

 

资产管理费和服务费

 

 

917,424

 

 

 

848,035

 

 

 

806,175

 

利息

 

 

523,832

 

 

 

724,882

 

 

 

646,449

 

其他收入

 

 

75,345

 

 

 

52,378

 

 

 

25,553

 

总收入

 

 

3,817,839

 

 

 

3,514,961

 

 

 

3,194,957

 

利息支出

 

 

65,778

 

 

 

177,931

 

 

 

170,076

 

净收入

 

 

3,752,061

 

 

 

3,337,030

 

 

 

3,024,881

 

非利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

薪酬和福利

 

 

2,279,335

 

 

 

1,978,116

 

 

 

1,770,762

 

入住率和设备租金

 

 

274,664

 

 

 

242,893

 

 

 

222,384

 

通讯和办公用品

 

 

164,736

 

 

 

147,428

 

 

 

140,254

 

佣金和场内经纪业务

 

 

55,960

 

 

 

44,011

 

 

 

41,967

 

信贷损失准备金

 

 

33,925

 

 

 

9,977

 

 

 

18,366

 

其他运营费用

 

 

292,281

 

 

 

315,467

 

 

 

296,786

 

非利息支出总额

 

 

3,100,901

 

 

 

2,737,892

 

 

 

2,490,519

 

所得税前收入费用

 

 

651,160

 

 

 

599,138

 

 

 

534,362

 

所得税拨备

 

 

147,688

 

 

 

149,152

 

 

 

140,394

 

净收入

 

 

503,472

 

 

 

449,986

 

 

 

393,968

 

适用于非控股权益的净收入

 

 

—

 

 

 

1,590

 

 

 

—

 

适用于Stifel Financial Corp.的净收入。

 

 

503,472

 

 

 

448,396

 

 

 

393,968

 

优先股息

 

 

27,261

 

 

 

17,319

 

 

 

9,375

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

476,211

 

 

$

431,077

 

 

$

384,593

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

4.49

 

 

$

3.99

 

 

$

3.57

 

稀释

 

$

4.16

 

 

$

3.66

 

 

$

3.15

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宣布的每股普通股现金股息

 

$

0.45

 

 

$

0.40

 

 

$

0.32

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加权-已发行普通股的平均数量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

 

106,174

 

 

 

107,997

 

 

 

107,679

 

稀释

 

 

114,573

 

 

 

117,878

 

 

 

121,982

 

 

请参阅合并财务报表附注。

 

 

76

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

综合全面收益表

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

(千美元)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

净收入

 

$

503,472

 

 

$

449,986

 

 

$

393,968

 

其他综合收益/(亏损)，税后净额：(1) (5)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券的未实现收益/(亏损)变动，税后净额(2) (3)

 

 

33,133

 

 

 

60,288

 

 

 

(36,254

)

现金流套期保值工具税后未实现亏损变动(4)

 

 

(651

)

 

 

(4,402

)

 

 

(792

)

外币换算调整，税后净额

 

 

6,862

 

 

 

4,932

 

 

 

(5,691

)

扣除税后的其他综合收益/(亏损)合计

 

 

39,344

 

 

 

60,818

 

 

 

(42,737

)

综合收益

 

 

542,816

 

 

 

510,804

 

 

 

351,231

 

适用于非控股权益的净收益

 

 

—

 

 

 

1,590

 

 

 

—

 

适用于Stifel Financial Corp.的全面收入。

 

$

542,816

 

 

$

509,214

 

 

$

351,231

 

 

(1)

扣除税费$的净额11.5百万美元，税费为$20.2百万美元，税收优惠为$11.2截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

(2)

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的几年里，对收益的重新分类并不重要。金额是重新分类为已实现亏损收益的净额#美元。2.9截至2018年12月31日的一年为100万美元。

(3)  

作为采用ASU 2019-04的一部分，2019年第三季度，该公司一次性选择将其持有至到期的证券的一部分转移到可供出售的证券中。这一转移导致综合收入的税收增加净额为#美元。17.9百万美元。有关转移的其他信息，请参见注释2和7。

(4)

在截至2020年12月31日的财年，对收益的重新分类并不重要。金额是重新分类后的收益净额，收益为#美元。3.3百万美元和$4.9截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

(5)

自2018年1月1日采用ASU 2018-02年度以来，重新定级为#美元。3.1100万美元用于与现金流对冲和投资组合风险相关的留存收益。这种重新分类反映在截至2018年12月31日的年度活动中。有关更多详细信息，请参见注释2。

请参阅合并财务报表附注。

 

 

77

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并股东权益变动表 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

($(千美元，每股除外)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

优先股，面值$1.00每股：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

$

310,000

 

 

$

150,000

 

 

$

150,000

 

发行优先股

 

 

225,000

 

 

 

160,000

 

 

 

—

 

余额，年终

 

 

535,000

 

 

 

310,000

 

 

 

150,000

 

普通股，面值$0.15每股：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

16,749

 

 

 

16,749

 

 

 

16,329

 

员工计划下的分配

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

123

 

发行普通股进行收购

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

297

 

余额，年终

 

 

16,749

 

 

 

16,749

 

 

 

16,749

 

额外实收资本：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

1,903,703

 

 

 

1,887,721

 

 

 

1,727,765

 

单位摊销，没收净额

 

 

118,229

 

 

 

112,864

 

 

 

102,971

 

员工计划下的分配

 

 

(126,514

)

 

 

(91,898

)

 

 

(60,256

)

发行优先股

 

 

(7,005

)

 

 

(5,012

)

 

 

—

 

向股权奖励持有人宣布的股息

 

 

350

 

 

 

—

 

 

 

6,812

 

发行普通股进行收购

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

110,374

 

其他

 

 

219

 

 

 

28

 

 

 

55

 

余额，年终

 

 

1,888,982

 

 

 

1,903,703

 

 

 

1,887,721

 

留存收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

1,715,704

 

 

 

1,366,503

 

 

 

1,033,526

 

净收入

 

 

503,472

 

 

 

449,986

 

 

 

393,968

 

宣布的股息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普普通通

 

 

(56,967

)

 

 

(50,743

)

 

 

(41,450

)

择优

 

 

(27,261

)

 

 

(17,319

)

 

 

(9,375

)

员工计划下的分配

 

 

(49,427

)

 

 

(19,819

)

 

 

(10,985

)

会计变更的累计调整 (1)

 

 

(7,772

)

 

 

(11,117

)

 

 

(1,124

)

其他

 

 

386

 

 

 

(1,787

)

 

 

1,943

 

余额，年终

 

 

2,078,135

 

 

 

1,715,704

 

 

 

1,366,503

 

累计其他综合收益/(亏损)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

(11,705

)

 

 

(72,523

)

 

 

(26,736

)

证券未实现收益/(亏损)，税后净额

 

 

33,133

 

 

 

60,288

 

 

 

(36,254

)

现金流套期保值活动未实现亏损，税后净额

 

 

(651

)

 

 

(4,402

)

 

 

(792

)

外币换算调整，税后净额

 

 

6,862

 

 

 

4,932

 

 

 

(5,691

)

会计变更的调整 (1)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3,050

)

余额，年终

 

 

27,639

 

 

 

(11,705

)

 

 

(72,523

)

库存股，按成本计算：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

(319,660

)

 

 

(180,857

)

 

 

(39,308

)

员工计划下的分配

 

 

70,182

 

 

 

76,627

 

 

 

28,655

 

回购普通股

 

 

(58,261

)

 

 

(215,430

)

 

 

(170,204

)

余额，年终

 

 

(307,739

)

 

 

(319,660

)

 

 

(180,857

)

道达尔Stifel金融公司股东权益

 

 

4,238,766

 

 

 

3,614,791

 

 

 

3,167,593

 

非控股权益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

年初余额

 

 

54,999

 

 

 

30,000

 

 

 

—

 

适用于非控股权益的净收入

 

 

—

 

 

 

1,590

 

 

 

—

 

非控股股东的出资

 

 

—

 

 

 

26,800

 

 

 

30,000

 

对非控股股东的分配

 

 

—

 

 

 

(3,391

)

 

 

—

 

非控股权益的解除合并

 

 

(54,999

)

 

 

—

 

 

 

—

 

余额，年终

 

 

—

 

 

 

54,999

 

 

 

30,000

 

总股东权益

 

$

4,238,766

 

 

$

3,669,790

 

 

$

3,197,593

 

(1)会计变更的累计调整与采用某些会计更新有关。有关更多信息，请参阅合并财务报表附注2。

请参阅合并财务报表附注。

78

 

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并现金流量表

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

(千美元)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

经营活动的现金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

净收入

 

$

503,472

 

 

$

449,986

 

 

$

393,968

 

调整以将净收入与由以下公司提供的净现金进行核对

其他经营活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

折旧及摊销

 

 

40,863

 

 

 

38,369

 

 

 

27,896

 

向财务顾问和其他雇员摊销贷款和垫款

 

 

103,983

 

 

 

95,053

 

 

 

85,374

 

投资组合溢价摊销

 

 

20,739

 

 

 

34,229

 

 

 

25,307

 

信贷损失拨备及贷款和垫款拨备

包括财务顾问和其他员工

 

 

33,925

 

 

 

11,007

 

 

 

19,601

 

无形资产摊销

 

 

19,620

 

 

 

16,015

 

 

 

12,557

 

递延所得税

 

 

(39,071

)

 

 

(6,863

)

 

 

14,254

 

基于股票的薪酬

 

 

108,217

 

 

 

102,190

 

 

 

100,789

 

投资的未实现亏损/(收益)

 

 

18,908

 

 

 

(7,922

)

 

 

22,780

 

其他，净额

 

 

(10,326

)

 

 

(38,554

)

 

 

(10,723

)

营业资产减少/(增加)，扣除收购资产后的净额：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

应收款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经纪客户，净额

 

 

415,286

 

 

 

(17,487

)

 

 

182,619

 

经纪人、交易商和结算组织

 

 

78,298

 

 

 

(8,655

)

 

 

(56,467

)

根据转售协议购买的证券

 

 

167,078

 

 

 

314,892

 

 

 

(187,680

)

拥有的金融工具，包括质押的金融工具

 

 

278,904

 

 

 

335,548

 

 

 

(123,765

)

以持有待售方式发放的贷款

 

 

(3,019,290

)

 

 

(1,848,568

)

 

 

(1,341,108

)

持有供出售的按揭所得收益

 

 

2,894,742

 

 

 

1,782,455

 

 

 

1,345,109

 

向财务顾问和其他雇员提供的贷款和垫款

 

 

(179,995

)

 

 

(210,646

)

 

 

(116,921

)

其他资产

 

 

(117,471

)

 

 

(36,290

)

 

 

(1,562

)

营业负债增加/(减少)，扣除承担的负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Oracle Payables：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经纪客户

 

 

323,493

 

 

 

(210,712

)

 

 

9,173

 

经纪人、交易商和结算组织

 

 

(71,144

)

 

 

63,822

 

 

 

(16,383

)

草稿

 

 

(2,021

)

 

 

14,871

 

 

 

(2,156

)

已售出但尚未购买的金融工具

 

 

(224,874

)

 

 

(284,510

)

 

 

168,443

 

其他负债和应计费用

 

 

318,480

 

 

 

38,631

 

 

 

(21,579

)

经营活动提供的净现金

 

$

1,661,816

 

 

$

626,861

 

 

$

529,526

 

请参阅合并财务报表附注。

 

79

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并现金流量表(续)

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

(千美元)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

投资活动的现金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

收益来自：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

可供出售证券的到期日、赎回、出售和本金偿付

 

$

896,746

 

 

$

1,224,619

 

 

$

1,244,434

 

持有至到期证券的赎回和本金偿付

 

 

159,964

 

 

 

482,079

 

 

 

827,905

 

出售设备

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

21,699

 

投资的出售或到期

 

 

2,139

 

 

 

14,699

 

 

 

24,445

 

出售所拥有的其他房地产

 

 

—

 

 

 

8,950

 

 

 

—

 

业务的处置

 

 

37,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

为投资而持有的贷款增加，净额

 

 

(1,441,303

)

 

 

(1,208,817

)

 

 

(1,079,546

)

付款用于：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

购买可供出售的证券

 

 

(864,200

)

 

 

(239,965

)

 

 

(550,162

)

购买持有至到期证券

 

 

(384,700

)

 

 

(243,335

)

 

 

(1,352,587

)

购买投资

 

 

(21,317

)

 

 

(37,563

)

 

 

(8,828

)

固定资产购置

 

 

(73,364

)

 

 

(157,897

)

 

 

(108,207

)

收购，扣除收购的现金后的净额

 

 

(280

)

 

 

(193,097

)

 

 

(8,394

)

用于投资活动的净现金

 

 

(1,689,315

)

 

 

(350,327

)

 

 

(989,241

)

融资活动的现金流：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

借款偿还净额

 

 

—

 

 

 

(62,810

)

 

 

(216,572

)

优先票据的偿还

 

 

(300,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

发行优先票据所得款项净额

 

 

394,030

 

 

 

—

 

 

 

—

 

联邦住房贷款银行预付款偿还净额

 

 

(250,000

)

 

 

(290,000

)

 

 

(214,950

)

非控制性权益收益

 

 

—

 

 

 

26,800

 

 

 

30,000

 

优先股发行收益净额

 

 

217,995

 

 

 

154,988

 

 

 

—

 

(减少)/增加根据回购协议出售的证券

 

 

(200,679

)

 

 

(168,069

)

 

 

301,690

 

增加/(减少)银行存款，净额

 

 

2,063,916

 

 

 

(531,032

)

 

 

1,950,661

 

(减少)/增加借出证券

 

 

(463,210

)

 

 

114,135

 

 

 

172,380

 

与股票薪酬计划预扣的股票相关的税款

 

 

(75,838

)

 

 

(33,268

)

 

 

(43,229

)

行使股票期权所得收益

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,278

 

普通股回购

 

 

(58,261

)

 

 

(215,430

)

 

 

(170,204

)

优先股现金股利

 

 

(27,261

)

 

 

(17,319

)

 

 

(9,375

)

支付给普通股和股权奖励持有人的现金股利

 

 

(46,497

)

 

 

(41,948

)

 

 

(34,638

)

在股权奖励结算时支付给员工的现金

 

 

(27,101

)

 

 

—

 

 

 

—

 

Stifel金融资本信托的解体

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(7,500

)

支付或有代价

 

 

(28,221

)

 

 

(9,526

)

 

 

(12,846

)

其他

 

 

—

 

 

 

(3,391

)

 

 

—

 

融资活动提供的(用于)现金净额

 

 

1,198,873

 

 

 

(1,076,870

)

 

 

1,747,695

 

汇率变动对现金的影响

 

 

6,862

 

 

 

4,932

 

 

 

(5,691

)

为监管目的增加/(减少)现金、现金等价物和现金分离

 

 

1,178,236

 

 

 

(795,404

)

 

 

1,282,289

 

年初出于监管目的将现金、现金等价物和现金分开

 

 

1,273,970

 

 

 

2,069,374

 

 

 

787,085

 

年末出于监管目的将现金、现金等价物和现金分开

 

$

2,452,206

 

 

$

1,273,970

 

 

$

2,069,374

 

 

以下为现金、现金等价物和为监管目的限制的现金。(千美元):

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

现金和现金等价物

 

$

2,279,274

 

 

$

1,142,596

 

 

$

1,936,560

 

为监管目的而分离的现金

 

 

172,932

 

 

 

131,374

 

 

 

132,814

 

出于监管目的，现金、现金等价物和现金合计

 

$

2,452,206

 

 

$

1,273,970

 

 

$

2,069,374

 

80

 

请参阅合并财务报表附注。

 

81

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并现金流量表(续)

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

(千美元)

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

补充披露现金流信息：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

所得税支付的现金，扣除退税后的净额

 

$

160,007

 

 

$

161,926

 

 

$

67,379

 

支付利息的现金

 

 

84,821

 

 

 

183,012

 

 

 

169,724

 

非现金投融资活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

单位补助金，扣除没收后的净额

 

$

125,033

 

 

$

139,408

 

 

$

136,529

 

发行普通股进行收购

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

110,671

 

请参阅合并财务报表附注。

 

 

82

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

合并财务报表附注

 

 

 

注1-业务性质和列报依据

业务性质

Stifel Financial Corp.(“本公司”)通过其全资子公司主要从事零售经纪、证券交易、投资银行业务、投资咨询、零售、消费者和商业银行业务以及相关金融服务。我们的主要地理集中区在美国各地，在英国、欧洲和加拿大的业务不断增长。我们公司的主要客户是个人投资者、公司、市政当局和机构。

陈述的基础

合并财务报表包括Stifel Financial Corp.及其全资子公司，主要是Stifel，Nicolaus&Company，InCorporation(“Stifel”)、Keefe Bruyette&Woods，Inc.(“KBW”)、Stifel Bancorp，Inc.(“Stifel Bancorp”)、Stifel Nicolaus Canada Inc.(“SNC”)和Stifel Nicolaus Europe Limited(“SNEE”)除非另有说明，本报告中的术语“我们”、“我们”、“我们”或“我们的公司”均指Stifel金融公司及其全资子公司。

随附的合并财务报表是按照美国公认会计原则编制的，该原则要求管理层做出影响报告金额的某些估计和假设。我们认为最容易发生变化并受判断、假设和估计重大影响的重大估计为：金融工具和合伙企业投资的估值、或有事项应计费用、贷款损失拨备、衍生工具和对冲活动、商誉和无形资产的公允价值、所得税和相关税项准备金，以及与股票补偿相关的没收。实际结果可能与这些估计不同。

2020年3月27日，本公司完成出售全资资产管理子公司Ziegler Capital Management，LLC(“ZCM”)。于2019年12月31日，ZCM的资产和负债被归类为持有待售，并分别计入其他资产和应付账款以及应计费用。有关详细信息，请参阅注释10。

2020年11月11日，我们的董事会批准了一项50%股票股息，以二投三中股票拆分，我们的普通股将于2020年12月16日支付给截至2020年12月2日登记在册的股东。所有股票和每股信息都进行了追溯调整，以反映股票拆分。

上期的某些金额已重新分类，以符合本期的列报情况。这些重新分类对我们公司以前报告的合并财务报表的影响并不大。

合并政策

合并财务报表包括Stifel Financial Corp.及其子公司的账目。所有重要的公司间余额和交易均已在合并中冲销。对于未全资拥有的合并子公司，第三方持有的股权称为非控股权益。归属于该等子公司非控股权益的股东权益部分在合并财务状况表中作为非控股权益(总股本的一部分)列示。

我们于2019年12月31日的非控股权益代表27.5北岸航空控股有限公司(“北岸”)的第三方所有权，北岸航空控股有限公司是本公司的合并子公司，通过其子公司拥有飞机发动机。

2020年2月7日，North Shore与North Shore航空信托公司签订了2020-1系列信贷协议(“信托”)，根据该协议，该信托公司向North Shore公司提供了一笔美元的贷款。120.0百万信贷额度。北岸银行通过信托公司发行高级票据和电子证书的资金进行了资本重组。在资本重组后，Stifel Bancorp在North Shore的股权被赎回。我们对北岸的相关资产、负债和非控股权益进行了拆分。

我们在其他实体中有投资或权益，我们必须通过确定我们是否拥有控股权或被认为是主要受益者来评估是否合并。根据我们目前的合并政策，我们合并那些我们有权指导对实体的经济表现影响最大的实体的活动，并有义务吸收实体的亏损或有权从实体获得可能对实体具有重大影响的利益的实体。

我们通过对可变利益实体(VIE)的控制结构、预期收益和损失以及预期剩余收益进行分析，确定我们是否为可变利益实体(VIE)的主要受益者。这一分析包括对VIE的资本结构、合同条款(利益创造或吸收收益或损失)、可变性、关联方关系以及VIE的设计等因素的审查。当某些复议事件发生时，我们重新评估我们对实体是否为VIE的评估。我们根据当前的事实和情况，不断地重新评估我们是否是VIE的主要受益者的决定。有关VIE的更多信息，请参见附注28。

83

附注2-主要会计政策摘要

现金和现金等价物

我们将原始到期日在3个月或以下的货币市场共同基金和高流动性投资视为现金等价物。现金和现金等价物包括银行存款、出售的联邦基金、货币市场共同基金和存单。现金和现金等价物还包括我们的银行子公司在联邦储备银行保持的余额。

为监管目的而分离的现金

我们的经纪-交易商子公司必须遵守1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)下的第15c3-3条规则，该规则要求我们公司将现金或合格证券保存在单独的准备金账户中，以供其客户独家受益。根据规则15C3-3，我们公司于2020年12月31日将部分现金分离出来，专供客户使用。

经纪客户应收账款，净额

经纪客户应收账款包括本公司经纪-交易商子公司的应收账款，这些应收账款代表现金和保证金交易的到期金额，通常以客户拥有的证券为抵押。经纪客户应收账款主要由客户所有的证券抵押的浮动利率贷款组成，收取的利率与整个行业其他此类贷款的利率类似。应收账款按扣除坏账准备后的未偿还本金余额报告。当经纪客户应收账款被视为减值时，减值金额一般根据作为抵押品的证券的公允价值计量，而公允价值是基于独立来源的当前价格计量的，例如上市市场价格或经纪自营商报价。客户拥有的证券，包括抵押保证金或其他类似交易的证券，不反映在合并财务状况报表中。

借入证券和借出证券

借入的证券要求我公司向贷款人交付现金以换取证券，并在合并财务状况报表中计入经纪商、交易商和清算组织的应收账款。对于出借的证券，我们通常会收到超过出借证券市值的现金形式的抵押品。借出的证券包括在合并财务状况报表中支付给经纪人、交易商和结算组织的应付款项。我们每天监测借入和借出的证券的市场价值，并在必要时获得或退还额外的抵押品。已收或已付费用在合并经营报表中计入利息收入或利息支出。

基本上所有这些交易都是根据总净额结算协议执行的，这赋予我们在交易对手违约的情况下进行抵销的权利；然而，与同一交易对手的此类应收账款和应付账款不会在合并财务状况表中进行抵销。

根据转售和回购协议购买的证券

根据转售协议(“转售协议”)购买的证券是按合同金额加上应计利息记录的抵押融资交易。我们获得抵押品的控制权，其市场价值等于或超过转售协议项下的贷款本金和应计利息。这些协议本质上是短期的，通常以美国政府证券、美国政府机构证券和公司债券为抵押。我们每天评估抵押品，必要时会获得额外的抵押品，以将与此活动相关的风险降至最低。

根据回购协议出售的证券(“回购协议”)是按合同金额加上应计利息记录的抵押融资交易。我们提供根据回购协议出售的证券的交割，并每天监测抵押品的价值。必要时，我们会提供额外的抵押品。

金融工具

我们按公允价值经常性计量某些金融资产和负债，包括现金等价物、拥有的金融工具、可供出售的证券、投资、已出售但尚未购买的金融工具和衍生品。除综合财务报表附注内单独讨论的金融工具外，其余金融工具一般属短期性质，其账面值接近公允价值。

金融工具的公允价值被定义为在计量日在市场参与者之间有序交易中出售资产或支付转移负债的价格(即“退出价格”)。根据主题820，我们已将按公允价值计量的金融工具分为三级分类。公允价值计量它为计量公允价值时使用的投入建立了一个层次结构，通过要求在可用情况下使用最可观察的投入，最大限度地利用可观察到的投入，最大限度地减少使用不可观察到的投入。可观察到的投入是市场参与者根据从独立来源获得的市场数据为资产或负债定价时使用的投入。不可观察到的输入反映了我们的假设，即市场参与者将使用根据当时可获得的最佳信息制定的资产或负债定价。根据输入的透明度，层次结构分为三个级别，如下所示：

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第1级-截至测量日期，相同资产或负债的报价(未调整)在活跃市场上可用。在活跃的市场中，相同资产或负债的报价提供了最可靠的公允价值计量，因为它是市场直接可见的。

第2级-定价投入不同于活跃市场的报价，在测量日期可直接或间接观察到。该等金融工具的性质包括可获得报价但交易不太频繁的工具、其公允价值是使用模型得出的衍生工具(在该模型中，模型的投入可直接在市场上观察到，或可主要从可观察的市场数据得出或得到可观察的市场数据证实)，以及使用其他金融工具(其参数可直接观察)进行公允估值的工具。

级别3-截至测量日期几乎没有定价可观测性的工具。该等金融工具并无双向市场，并以管理层对公允价值的最佳估计计量，而厘定公允价值的投入需要管理层作出重大判断或估计。

金融工具的价值评估

当可用时，我们使用可观察到的市场价格、可观察到的市场参数或经纪人或交易商价格(买入和卖出价格)来得出金融工具的公允价值。就在认可交易所进行交易的金融工具而言，可观察到的市场价格代表该金融工具主要在其上交易的交易所对已完成交易的报价。

我们拥有的、可供出售的证券、已出售但尚未购买的金融工具、投资和金融工具的相当大比例的公允价值是基于可观察到的市场价格、可观察到的市场参数或从经纪商或交易商价格得出的。可观察到的市场价格和定价参数的可用性可能因产品而异。在可用情况下，可观察到的市场价格和产品的定价或市场参数可用于推导价格，而不需要进行重大判断。在某些市场，可观察到的市场价格或市场参数并不适用于所有产品，公允价值是使用适用于每种特定产品的技术来确定的。这些技术涉及到一定程度的判断。

对于非流动性或私人持有的证券的投资，如果这些证券的公允价值不容易确定，公允价值的确定要求我们使用现有的最佳信息来估计证券的价值。我们在厘定投资的公允价值时考虑的因素包括投资成本、条款和流动资金、投资收购以来的发展、最近发行证券的销售价格、发行人的财务状况和经营业绩、盈利趋势和营运现金流的一致性、发行人的长期业务潜力、上市交易的类似品质和收益率的证券的报价市场价格，以及其他一般与投资估值相关的因素。在证券受转让限制的情况下，证券的价值主要基于没有限制的类似证券的报价，但可能会减少估计以反映此类限制的金额。这些投资的公允价值受到高度波动的影响，在短期内可能会受到重大波动的影响，差异可能是实质性的。

衡量金融工具公允价值时使用的判断程度通常与定价的可观察性水平相关。定价的可观测性受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、该金融工具是否在市场上是新的和尚未建立的，以及交易特有的特征。具有现成活跃报价(其公允价值可从活跃报价计量)的金融工具一般具有较高的定价可观测性，而用于计量公允价值的判断程度较低。相反，很少交易或未报价的金融工具通常定价可观测性较差，而用于计量公允价值的判断力较高。有关我们如何对金融工具进行估值的更多信息，请参见附注5。

可供出售证券和持有至到期证券

可供出售的证券以公允价值列账，包括美国政府机构证券；州和市政证券；机构、非机构和商业抵押贷款支持证券；公司固定收益证券；以及资产支持证券，主要包括抵押贷款债券。

持有至到期日的证券根据我公司持有这些证券至到期日的积极意愿和能力，按摊销成本入账。持有至到期的证券包括资产支持证券，包括抵押贷款债券证券和学生贷款ARS。

我们评估每一种价值已降至摊销成本以下的可供出售证券。如果我们公司打算出售或认为它更有可能被要求出售债务证券，它将通过收益减记为公允价值。对于我们公司打算持有的可供出售的债务证券，我们评估预期信用损失的债务证券，但由美国财政部或美国政府机构担保的债务证券除外，在这些机构中，我们应用零信用损失假设。

对于剩余的可供出售的债务证券，我们会考虑定性参数，如内部和外部信用评级以及标的抵押品的价值。如果可供出售的债务证券不符合任何定性参数，我们公司将使用贴现现金流分析来确定未实现损失的一部分是否是信用损失的结果。已确定的任何信贷损失均通过在综合经营报表中计入信贷损失准备的拨备费用确认为信贷损失准备的增加。预计将收集的现金流是使用所有相关信息进行估计的。

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例如剩余的付款期限、提前还款速度、发行人的财务状况、预期违约以及标的抵押品的价值。如果公允价值的任何下降与市场因素有关，该金额将在累计其他综合收益中确认。在某些情况下，信贷损失可能超过公允价值的总降幅，在这种情况下，所记录的拨备仅限于资产的摊余成本和公允价值之间的差额。我们单独评估我们持有至到期的债务证券是否有任何信用损失。我们进行现金流贴现分析，以估计任何信贷损失，然后将其确认为信贷损失拨备的一部分。对于可供出售和持有至到期的债务证券，我们制定了非应计政策，导致应计利息及时注销。有关更多信息，请参见注释7。

我们可供出售证券的未实现收益和亏损在扣除税收后的累计其他综合收益/(亏损)中报告，包括在股东权益中。溢价摊销和折扣额的增加在综合经营报表中采用利息法计入利息收入。出售可供出售的证券的已实现收益和亏损是在特定的识别基础上确定的，并在出售期间计入综合经营报表中的其他收入。对于从可供出售转移到持有至到期的证券，账面价值还包括在转移之日累计其他综合收益/(亏损)中确认的未实现损益。这些未实现的收益或损失将在证券的剩余寿命内累加，不会影响未来的净收益。

贷款分类

我们根据我们的投资策略和管理层对我们在可预见的未来或到期持有贷款的意图和能力的评估来对贷款进行分类。管理层对某些贷款的意图和能力可能会根据包括经济、流动性和资本状况在内的许多因素而不时发生变化。贷款的会计和计量框架因贷款分类而异。银行贷款和待售贷款的分类标准和会计计量框架如下。

银行贷款

银行贷款包括由Stifel Bancorp发起或收购的商业和住宅抵押贷款、商业和工业贷款、股票担保贷款、房屋净值贷款、建筑贷款和消费贷款。银行贷款包括管理层有意愿和能力持有并按任何冲销、贷款损失拨备、递延发放费和成本以及购入折扣进行调整的未偿还本金记录的贷款。贷款成本、费用净额以及购买贷款的溢价和折扣在贷款的合同期内递延，并确认为使用利息方法进行的收益率调整。银行贷款一般以借款人的不动产、不动产、有价证券或其他资产为抵押。利息收入采用实际利率法确认，实际利率法基于各自的利率和日均资产余额。贴现增值/溢价摊销采用实际利率法确认，实际利率法基于贷款各自的利率和预期年限。

信贷损失准备

2020年1月1日，我们采用了新的会计准则，要求信贷损失准备(包括贷款损失准备和无资金贷款承诺准备金)的计量基于管理层对公司相关金融资产固有的终身预期信贷损失的最佳估计。

我们贷款组合的预期信贷损失被称为贷款损失准备，并在合并财务状况表上作为贷款的抵销资产单独报告。无资金来源的贷款承诺(包括备用信用证和有约束力的无资金来源的贷款承诺)的预期信贷损失在综合财务状况表中的应付账款和应计费用中报告。与贷款组合有关的贷款损失拨备和无资金来源的贷款承诺拨备在综合经营报表中作为信贷损失拨备报告。

对于贷款，预期的信用损失通常是使用量化方法估计的，这些方法考虑了各种因素，例如从代理数据获得的历史损失经验、投资组合的当前信用质量，以及贷款期限内的经济前景。封闭式产品的贷款期限以贷款的合同到期日为基础，并根据任何预期的提前还款进行调整。合同到期日包括借款人自行决定的任何延期选择权。对于开放式产品，预期信用损失是根据与未来从信用额度提取相关的最高还款期限确定的。

在我们的亏损预测框架中，我们通过使用在资产预测寿命内应用的宏观经济情景来纳入前瞻性信息。这些宏观经济情景包括历史上一直是信贷损失增减的关键驱动因素的变量。这些变量包括但不限于失业率、房地产价格、国内生产总值(GDP)水平、公司债券利差和长期利率预测。为了估计超出预测期限的合同期的损失，我们恢复到平均历史损失经验。由于任何一种经济前景本质上都是不确定的，我们利用了多种情景。每个季度选择的情景以及赋予每个情景的权重取决于各种因素，包括最近的经济事件、领先的经济指标和行业趋势。无资金支持的贷款承诺准备金是使用与贷款组合相同的情景、模型和经济数据来估算的。

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贷款损失准备包括根据我们公司的评估对定性准备金进行的调整，而上述量化方法或经济假设可能没有充分反映这一调整。例如，我们考虑的因素包括贷款政策和程序的变化、商业状况、投资组合的性质和规模、投资组合的集中度、逾期贷款和非应计贷款的数量和严重程度、竞争等外部因素的影响，以及法律和监管要求等。此外，我们还考虑了建立在历史数据基础上的定量模型中固有的不确定性。由于量化模型固有的不确定性，在调整津贴数额时会考虑其他定量和定性因素，包括但不限于以下因素：模型不精确、宏观经济情景预测不精确、或影响偏离宏观经济预测的特定投资组合部分的经济环境变化。评估本质上是主观的，因为它需要的估计值容易随着获得更多信息而进行重大修订。根据情况的变化，未来对信贷风险的评估可能会产生与先前估计大不相同的结果，这可能需要增加或减少贷款损失拨备。

信贷损失拨备也可能受到投资组合资产质量意外变化的影响。此外，虽然我们已将冠状病毒(“新冠肺炎”)疫情对经济的估计影响计入我们的信贷损失准备金，但新冠肺炎的最终影响仍是未知的，包括经济活动将受到多长时间的影响，以及史无前例的政府财政和货币行动将对经济和我们的信贷损失产生什么影响。

持有待售贷款

我们打算出售的贷款或我们在可预见的未来没有能力和意图持有的贷款被归类为持有待售贷款。持有待售贷款包括拟出售的固定利率和可调利率住宅和多户房地产抵押贷款。持有的待售贷款在个人贷款的基础上以成本或市值较低的价格列报。市值低于成本的下降以及出售这些资产的任何收益或损失都在综合经营报表的其他收益中确认。市场价值是根据具有类似特征的贷款的现行市场价格或销售合同价格确定的。与这些贷款相关的递延费用和成本不摊销，但在出售时确认为贷款成本基础的一部分。由于持有待售贷款是以较低的成本或市值报告的，因此不会为持有待售贷款设立贷款损失拨备。

不良贷款

如果根据目前的信息和事件，根据贷款协议的合同条款到期的预定本金或利息很可能无法收回，则贷款被视为减值。在确定减值时考虑的因素包括支付状况、抵押品价值以及在到期时收取预定本金和利息的可能性。一般情况下，出现微不足道的付款延迟和付款缺口的贷款不会被归类为减值贷款。我们会考虑到贷款和借款人的所有情况，包括延迟的时间长短、延迟的原因、借款人以前的付款记录，以及欠款本金和利息的差额，从而逐一确定延迟付款和付款不足的严重程度，并考虑到与贷款和借款人有关的所有情况，包括延迟的时间长短、延迟的原因、借款人以前的付款记录以及相对于所欠本金和利息的不足的金额。

我们认为，当现有借款人获得优惠利率或条款时，贷款是一种麻烦的债务重组，否则就不会提供优惠利率或条款。所批出的优惠并不能反映与另一个财务状况相若的借款人风险相若的新贷款目前的市况。

一旦一笔贷款被确定为减值，当本金或利息90逾期天数或当收款变得不确定时，应计利息和递延贷款发放费摊销不再继续(“非应计状态”)，任何应计和未付利息收入将被冲销。当收回所有拖欠的本金和利息，并合理保证未来本金和利息的可收回性时，以非权责发生制状态发放的贷款将恢复应计状态。当我们相信贷款余额肯定无法收回时，贷款损失就从贷款损失准备中扣除。随后的回收(如果有的话)将计入贷款损失拨备。

我们在衡量信用损失准备时不包括应收利息准备金，因为我们通常将逾期90天的贷款归类为不良贷款，并在当时将这些贷款的利息收入转回。

一大批余额较小的同质贷款被集体评估减值。因此，我们没有单独确定个人消费贷款和住宅贷款以进行减值衡量。对于非同质贷款，减值是在逐笔贷款的基础上计量的，而对于被确定为减值的个别贷款，则建立了特定的拨备。减值是通过将减值贷款的账面价值与其预期现金流的现值进行比较来计量的，该现值按贷款的实际利率、贷款的可观察市场价格或抵押品的公允价值(如果贷款依赖抵押品)贴现。有关更多信息，请参见注释8。

 


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投资

我们的经纪-交易商子公司在综合经营报表中报告了其他收益中可上市证券和非可上市证券的公允价值变化。有价证券投资的公允价值通常基于市场报价或交易商价格。非流通证券的公允价值是基于管理层利用现有最佳信息进行的估计，这些信息通常由类似证券的市场报价和内部开发的贴现现金流模型组成。

综合财务状况表中的投资包括对有价证券和非有价证券的投资。这些投资不包括在我们的经纪-交易商交易库存或可供出售或持有至到期的投资组合中，代表着为我们的利益而收购和处置债务或股权工具。

固定资产净额

办公设备在资产的预计使用年限内按直线折旧。二至七年份。租赁改进按直线摊销，以资产的估计使用年限或租赁期限中较短者为准。建筑物和建筑物改进在资产的预计使用年限内按直线摊销。三至三十九个年份。折旧费用记入合并经营报表中的占用和设备租金。办公设备和租赁改进在合并财务状况表中按扣除累计折旧和摊销后的成本列示。当事件或环境变化显示固定资产的账面金额可能无法收回时，固定资产就会被审查减值。

飞机发动机被保留为运营租赁

为营运租赁而持有的飞机发动机按成本减去累计折旧后列报，并计入固定资产，净额计入综合财务状况表。与购买飞机发动机有关的某些费用被资本化，作为此类资产成本的一部分。由我公司支付的改善功能或延长原有使用寿命的大修，将在设备的下一次大修(“延迟法”)或设备剩余使用寿命的较短估计期间内资本化并折旧。我们不计入计划中的大修。长期租赁的飞机发动机大修费用由承租人在租赁期内负责维修，由承租人支付，或从根据租赁支付给我公司的有偿维修准备金中支付，不资本化。

我们用直线折旧法对飞机发动机进行折旧，折旧时间超过一年。30-从收购之日起至15剩余价值百分比。随着需求的变化，我们定期审查所有发动机的使用寿命和剩余价值，以便在发动机的使用寿命内准确地折旧设备成本。

商誉与无形资产

商誉是指被收购企业的成本超过相关收购净资产的公允价值。我们每年测试商誉减值，并在某些事件或情况存在的情况下临时测试商誉减值。我们在报告单位层面进行减值测试，通常是在我们公司业务部门的水平或以下一个水平。对于年度和中期测试，我们可以选择首先评估定性因素，以确定事件或情况的存在是否导致确定报告单位的公允价值比其账面价值更有可能低于其账面价值。如在评估整体事件或情况后，吾等认为报告单位的公允价值较可能大于其账面值，则毋须进行两步减值测试。然而，如果我们得出不同的结论，我们将被要求执行两步减损测试的第一步。商誉减值是通过将报告单位的估计公允价值与其各自的账面价值进行比较来确定的。如果估计公允价值超过账面价值，报告单位层面的商誉不被视为减值。然而，如果估计公允价值低于账面价值，则需要进一步分析以确定减值金额。此外，如果报告单位的账面价值为零或负值，并确定商誉更有可能受损，则需要进一步分析。报告单位的估计公允价值是基于我们认为市场参与者将对每个报告单位使用的估值技术得出的。公司于2020年10月1日进行了减值测试，不是年度减值测试产生的减值费用。

可识别无形资产在其估计使用年限内摊销，每当事件或环境变化暗示一项资产或资产组的账面价值可能无法完全收回时，都会对潜在减值进行测试。

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给财务顾问和其他雇员的贷款和垫款，净额

作为公司整体增长战略的一部分，我们主要以预付贷款的形式向财务顾问和某些关键的收入来源提供过渡薪酬。如果个人满足某些条件，这些贷款通常可以通过五到十年的补偿和福利费用来免除，这些条件通常是基于继续受雇和某些业绩标准。我们监督和比较个人财务顾问的生产与每一笔贷款的发放，以确保未来的可回收性。如果财务顾问不再与我们有关联，该贷款的任何未付余额将立即到期并支付给我们。在厘定与前雇员有关的坏账准备时，管理层主要考虑我们过往的收集经验及其他因素，包括终止合约时的应付金额、终止关系的原因，以及前财务顾问的整体财务状况。当对这些因素的审查表明不太可能再进行进一步的催收活动时，这类贷款的未偿还余额就会被注销，相应的津贴也会减少。应收账款余额的老化不是计算坏账准备的决定性因素，因为在财务顾问不再与我们有关联的情况下，对这些贷款的可回收性的担忧主要出现在此情况下。我们在综合财务状况表上向财务顾问列报未偿还贷款余额，扣除坏账准备后的余额。我们的坏账准备大约是$。18.7百万美元和$14.32020年12月31日和2019年12月31日分别为100万。

衍生工具与套期保值活动

我们在综合财务状况表中确认我们所有按公允价值计算的衍生工具为资产或负债。这些工具在综合财务状况表和综合现金流量表的经营部分作为其他资产和应付帐款及应计费用的增减计入其他资产或应付帐款及应计费用。本公司的政策是不会抵销根据主要净额结算安排与同一交易对手签订的按公允价值确认的衍生工具产生的公允价值金额，以及确认有权收回现金抵押品或退还按公允价值确认的衍生工具产生的现金抵押品的公允价值金额。衍生工具的公允价值变动(即损益)的会计处理取决于该工具是否已被指定并符合套期保值关系的一部分，进而取决于套期保值关系的类型。对于那些被指定并符合套期保值工具的衍生工具，我们还必须根据被套期保值的风险敞口指定套期保值工具或交易。

对于被指定并符合现金流量对冲条件的衍生工具(即对冲可归因于特定风险的预期未来现金流变化的风险敞口)，衍生工具的有效损益部分被报告为累计其他综合收益/(亏损)、税后净值的组成部分，并重新分类为被对冲交易影响收益的同期或多个期间的收益。衍生工具的剩余损益超过被套期保值项目(如有)未来现金流量现值的累计变动，在变动期间在当期收益中确认。

收入确认

客户证券交易按结算日入账，相关佣金收入和费用按交易日入账。佣金收入记录为向客户收取的金额，在某些情况下，可能包括各种折扣。本金证券交易以交易日为单位进行记录。我们通常免费向我们的机构投资者客户群分销我们的自有股票研究产品。这些专有股权研究产品被计入做生意的成本。

咨询费并购交易在相关交易完成时确认，因为履约义务是成功撮合特定交易。

咨询费只有在客户可以明确报销且相关收入已确认的范围内，才会延期。所有其他与投资银行咨询有关的开支，包括与重组任务有关的开支，均在已发生时列支。

承保费用在合并经营报表中确认为其他营业费用中的非利息支出，任何费用报销都确认为投资银行收入(即，费用不从收入中扣除)。

资产管理费和服务费。我们赚取与向机构和个人客户提供的投资咨询服务相关的管理费和绩效费。投资顾问费是根据收费账户中的资产价值收取的，并受到市场波动和新客户净资产水平导致的客户资产余额变化的影响。费用要么根据期初对客户账户价值适用的固定费率预先收取，要么根据合同费率和账户业绩定期收取。合同可以通过以下方式随时终止：不是终止合同时应向我公司支付的递增款项。如果合同由客户终止，则费用按比例分摊，终止后期间的费用可退还给客户。

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我们从我们管理的或我们是普通合伙人的投资伙伴关系中赚取费用。此类管理费通常以基础合伙企业的净资产或承诺资本为基础。在某些情况下，我们同意免除管理费，代替现金出资，以履行我们对投资合伙企业的普通合伙人投资承诺。在这些情况下，我们通常在从这些合作伙伴关系中获得实现收益的特殊利润利益时确认我们的管理费收入。

租赁收入-根据适用的租赁协议条款，租赁飞机发动机的收入在直线基础上确认为经营租赁收入。根据我们公司的一些租赁条款，承租人根据租赁资产的使用情况向我公司支付使用费(也称为维修准备金)，这笔费用旨在支付预期的未来维护费用。如果承租人支付特别规定的维修费用，则其中一些金额可偿还给承租人。如果收到的使用费不能偿还给承租人，则在收入中确认为维修储备收入。可偿还的使用费被记为维修储备负债，直到偿还给承租人、租约终止或向承租人偿还此类储备的义务不复存在，此时这些费用在收入中确认为维修储备收入。

经营租约

我们公司签订了房地产、办公设备和其他资产的经营租赁，基本上所有这些资产都与其运营有关。我们于2019年1月1日通过了ASU 2016-02，其中要求我们公司在超过一年的租赁中确认使用权资产，代表租赁期内标的资产的使用权，以及租赁负债，代表付款责任。租赁期限一般根据租赁的合同到期日确定。对于我公司有权终止或延长租约的租约，对行使选择权的可能性的评估被纳入租赁期的确定中。此类评估最初在租赁开始时执行，如果发生影响原始评估的事件，则会进行更新。

经营租赁使用权资产最初根据经营租赁负债确定，并根据初始直接成本、租赁激励以及租赁开始时或之前支付的金额进行调整。然后，这笔金额将在租赁期内摊销。于2020年12月31日，使用权资产计入固定资产，净额与相应租赁负债计入合并财务状况表中的应付帐款和应计费用。有关经营租赁的信息，请参阅附注19。

对于本公司停止使用该场地且管理层认为不会获得任何未来经济效益的租赁，我们计入使用权资产减值。？

所得税

我们使用资产负债法计算所得税，在这种方法下，递延所得税是为我们公司的资产和负债的财务报表账面金额和计税基础之间的临时差异拨备的。如果递延税项很有可能在我们能够实现其收益之前到期，或者未来的扣除额不确定，我们就会建立递延税项的估值免税额。

我们只有在税务机关根据税务状况的技术价值进行审查后，极有可能维持该税务状况的情况下，才会确认不确定的税务状况所带来的税务利益。在综合财务报表中确认的来自该状况的税收优惠是根据最终结算时实现的可能性大于50%的最大优惠来计量的。我们在综合经营报表中确认与所得税拨备中不确定税收状况相关的利息和罚金。有关所得税的详细信息，请参阅附注24。

外币折算

我们合并了我们的外国子公司，这些子公司已经指定他们的当地货币作为他们的功能货币。这些外国子公司的资产和负债按年终汇率换算。收入和支出是按该期间的平均汇率换算的。折算外币财务报表产生的收益或损失反映在累计的其他全面收益/(亏损)中，这是Stifel金融公司股东权益的一个单独组成部分。外币交易产生的收益或损失计入合并经营报表中的其他收入。

近期发布的会计准则

所得税

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12年度的《所得税(话题740)：简化所得税核算》，旨在简化与所得税核算相关的各个方面。本次会计更新删除了主题740中一般原则的某些例外，还澄清和修改了现有指南，以改进一致性应用。会计更新适用于2020年12月15日之后的中期和年度期间(我们公司为2021年1月1日)，并允许提前采用。我们目前正在评估会计更新将对我们的合并财务报表产生的影响。

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最近采用的会计准则

商誉减值测试

2020年1月1日，我们通过了ASU 2017-04，简化了后续商誉的计量，并取消了商誉减值测试的第二步。根据会计更新，年度或中期商誉减值测试是通过比较报告单位的公允价值和其账面金额进行的，账面金额超过报告单位公允价值的金额应确认减值费用，但确认的损失不应超过分配给该报告单位的商誉总额。会计更新的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。会计更新的未来影响将取决于我们报告单位的表现以及未来影响每个报告单位公允价值的市场状况。

金融工具--信贷损失

2020年1月1日，我们通过了美国会计准则2016-13年度，要求信贷损失拨备的计量基于管理层对公司相关金融资产固有的终身预期信贷损失的最佳估计。在2020年1月1日采用该标准时，我们记录了10.4信贷损失准备金增加了100万英镑。信贷损失准备包括贷款损失准备和无资金贷款承诺准备金，代表管理层对我公司贷款组合中预期信贷损失的估计。津贴增加的原因是，CECL模型下的津贴涵盖了贷款组合整个预期寿命内的预期信贷损失，并考虑到了对预期未来经济状况的预测，这一事实是由于CECL模型下的津贴涵盖了贷款组合整个预期寿命内的预期信贷损失，并考虑到了对预期未来经济状况的预测。采用这一标准的累积影响是留存收益减少了#美元。7.8百万美元(扣除税金后)。

参考汇率改革

2020年3月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2020-04号《参考汇率改革-促进参考汇率改革对财务报告的影响。“与参考伦敦银行同业拆借利率或其他参考利率的合同或套期保值关系有关的会计准则，这些参考利率或其他参考利率预计将因参考汇率改革而停止。会计准则规定了与修改合同、套期保值关系和受参考汇率改革影响的其他交易相关的会计处理的可选权宜之计和其他指导。我们选择从2020年1月1日起追溯采用新标准，但没有产生立竿见影的效果。虽然参考汇率改革没有对我们的合并财务报表产生实质性的会计影响，但新准则减轻了对参考汇率改革未来影响的会计行政负担。

公允价值计量

2018年8月，FASB发布了ASU No.2018-13，披露框架-公允价值计量披露要求的变化。本指南的目的是通过取消所有实体的公允价值计量的某些披露要求、要求公共实体披露某些新信息以及修改一些披露要求来提高公允价值计量披露要求的有效性。会计更新在2019年12月15日之后的下一财年(我们公司为2020年1月1日)生效，允许提前采用。我们在2019年1月1日的更新中很早就采纳了指导意见。会计更新的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

衍生工具与套期保值

2017年8月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU 2017-12年度“有针对性地改进对冲活动的会计处理”(“ASU 2017-12”)，对对冲会计确认和列报要求进行了修订。会计更新通过更好地使公司的套期保值关系与其现有的风险管理战略保持一致，简化了套期保值会计的应用，并提高了套期保值计划的范围和结果的透明度，从而提高了传达给财务报表用户的信息的透明度和可理解性。会计更新在2018年12月15日之后的下一财年(我们公司为2019年1月1日)生效，允许提前采用。会计更新的采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

2019年4月，美国财务会计准则委员会(FASB)发布了ASU第2019-04号文件，“对主题326，金融工具的编纂改进-信贷损失，主题815，衍生工具和套期保值，主题825，金融工具“，澄清和改进与最近发布的信贷损失、对冲、确认和计量标准相关的指导领域。

会计更新澄清，根据ASU 2017-12年度的过渡指导，将债务证券从持有至到期重新分类为可供出售，不会(1)质疑其他持有至到期证券的分类，(2)被要求在最后一层对冲中实际指定任何重新分类的证券，或(3)限制出售任何重新分类的证券。会计更新在2019年12月15日之后的财年(我们公司为2020年1月1日)生效，并允许提前采用。我们在2019年8月1日提前采纳了815话题相关会计更新的规定。由于采用了会计更新，我们做出了一次性决定，将我们持有至到期的证券的一部分转移到可供出售的证券中。采用会计准则对我们的合并财务报表没有其他影响。有关详细信息，请参见注释7。


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可赎回债务证券

2017年3月，美国财务会计准则委员会发布了ASU 2017-08“应收账款-不可退还的费用和其他成本(子主题310-20)：购买的可赎回债务证券的溢价摊销“，这将某些可赎回债务证券的溢价摊销期限缩短至最早的赎回日期。修订适用于任何购买的个人债务证券，具有显式和非或有赎回功能，可在预设日期以固定价格赎回。根据修改后的追溯方法，会计更新在2018年12月15日之后的财年(我们公司为2019年1月1日)有效。这一变化从2019年1月1日起前瞻性应用，对我们之前公布的结果没有影响。采用会计更新导致期初留存收益减少#美元。4.4税后百万美元，作为采用会计变更的累积影响。

租契

2016年2月，FASB发布了ASU 2016-02，其中要求对于超过一年的租赁，承租人在财务状况报表中确认使用权资产，代表在租赁期内使用标的资产的权利，以及租赁负债，代表支付租赁付款的负债。会计更新还要求，对于融资租赁，承租人应将租赁负债的利息支出与收益表中使用权资产的摊销分开确认，而对于经营性租赁，此类金额应确认为合并费用。此外，此次会计更新要求扩大对租赁协议性质和条款的披露。

这一变化从2019年1月1日起前瞻性实施，对我们之前公布的结果没有任何影响。通过后，根据新的租约标准，我们选择不重新评估现有租约的租约分类或初始直接成本，也不重新评估现有合同是否包含租约。此外，我们还选择将每个合同的租赁和非租赁部分作为单个租赁部分进行核算。采用新的租赁标准导致期初留存收益减少#美元。6.7税后百万美元，作为采用会计变更的累积影响。被采用后，该公司记录的毛收入约为$670在其合并财务状况报表中，确认了包括在固定资产、净负债和租赁负债中的使用权资产，以及包括在应付账款和应计费用中的使用权资产。有关详细信息，请参见注释9。

综合收益

2018年2月，美国财务会计准则委员会发布了美国会计准则委员会2018-02年度的《损益表-报告全面收入(主题220)：累计其他全面收入的某些税收影响的重新分类》，其中规定，由于2017年减税和就业法案造成的滞留效应，从累积的其他全面收入重新分类为留存收益。会计更新在2018年12月15日之后的下一财年(我们公司为2019年1月1日)生效，并允许提前采用。我们在2018年1月1日的更新中很早就采纳了指导意见。采用会计更新导致重新定级调整#美元。3.1在我们的合并财务报表中，与现金流对冲和投资组合信用风险相关的现金流量和投资组合信用风险为100万美元。

注3-收购

GMP Capital Inc.

在……上面2019年12月6日此外，该公司还完成了对GMP资本公司(“GMP”)的几乎所有资本市场业务的收购。GMP资本公司是一家总部设在加拿大的独立投资银行专营权，向企业客户和机构投资者提供投资银行服务，包括股权融资、合并和收购、机构销售和交易以及研究服务。此次收购的资金来自运营现金。

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$20.0合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括客户关系、竞业禁止协议和商品名称，收购日期公允价值为#美元。10.7百万美元。

商誉代表了通过GMP业务及其在投资银行业务的专业知识的整合将带来的运营增强收益而产生的协同效应所产生的预期价值。商誉预计可以在联邦所得税方面扣除。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。从收购之日起，GMP的运营结果已前瞻性地包含在我们的业绩中。

MainFirst

在……上面2019年11月1日，该公司完成了对MainFirst Bank AG(“MainFirst”)的收购，MainFirst是一家向欧洲主要市场的机构和公司提供股权经纪和股权资本市场服务的投资银行。此次收购的资金来自运营现金。

92

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$15.7合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括商号、竞业禁止协议和客户关系，收购日期公允价值为#美元。0.8百万美元。

商誉代表通过整合MainFirst业务所产生的运营增强效益所创造的协同效应的预期价值。商誉将不能在联邦所得税中扣除。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。MainFirst的运营结果从收购之日起就已前瞻性地包含在我们的业绩中。

乔治·K·鲍姆公司

在……上面2019年9月27日，公司完成了对George K.Baum&Company(“GKB”)的某些资产的收购，GKB是一家私人持股的投资银行公司，专注于公共财政和应税固定收益销售和交易。此次收购的资金来自运营现金。

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$33.3合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括竞业禁止协议和客户关系，收购日期公允价值为#美元。15.2百万美元。

商誉代表了通过整合GKB业务及其在投资银行业务方面的专业知识将带来的运营增强利益而产生的协同效应所产生的预期价值。商誉预计可以在联邦所得税方面扣除。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。从收购之日起，GKB的运营结果已前瞻性地包含在我们的业绩中。

B&F Capital Markets，Inc.

在……上面2019年9月3日，该公司完成了对B&F Capital Markets，Inc.(“B&F”)的收购。B&F是一家私人持股公司，专注于通过经验丰富的专业人士和专有软件的组合，向全美的地区性和社区银行提供利率衍生项目。此次收购的资金来自运营现金。

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$23.0合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括商号、竞业禁止协议和客户关系，收购日期公允价值为#美元。18.6百万美元。

商誉代表通过整合B&F业务及其在利率衍生业务方面的专业知识将带来的运营增强收益而产生的协同效应所产生的预期价值。商誉预计可以在联邦所得税方面扣除。

我们确认了一项估计收益付款的负债。这些付款将基于B&F在过去一年中的表现五年期句号。赚取款项的负债为#美元。16.0百万美元和$20.12020年12月31日和2019年12月31日分别为100万。或有对价应计包括在合并财务状况表的应付账款和应计费用中。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。从收购之日起，B&F的运营结果已前瞻性地包含在我们的业绩中。

Mooland Partners

在……上面2019年7月1日，该公司完成了对Mooland Partners(“Mooland”)的收购，Mooland Partners是一家服务于全球科技行业的独立并购和私人资本咨询公司。此次收购的资金来自运营现金。

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$45.8合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括竞业禁止协议和积压，收购日期公允价值为#美元。5.1百万美元。

93

商誉代表通过整合Mooland业务及其在投资银行业务方面的专业知识将带来的运营增强收益而产生的协同效应所产生的预期价值。商誉预计可以在联邦所得税方面扣除。

我们确认了一项估计收益付款的负债。这些付款将基于Mooland在一年多的时间内的表现三年制句号。赚取款项的负债为#美元。13.0百万美元和$18.42020年12月31日和2019年12月31日分别为100万。或有对价应计包括在合并财务状况表的应付账款和应计费用中。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。Mooland的运营结果从收购之日起就已前瞻性地包含在我们的业绩中。

第一帝国

在……上面2019年1月2日，该公司完成了对第一帝国控股公司(“第一帝国”)及其子公司的收购，其中包括第一帝国证券公司，这是一家专门从事固定收益市场的机构经纪交易商。此次收购的资金来自运营现金。

此次收购是按照ASC 805(“ASC主题805”)“企业合并”的会计收购方法进行核算的。因此，商誉被计量为收购日转移的对价的公允价值除以收购日可识别资产收购金额扣除承担负债后的超额部分。我们记录了$14.9合并财务状况表中的百万商誉，已分配给我公司的机构集团部门。我公司购买的可识别无形资产包括商号和客户关系，收购日期公允价值为#美元。7.8百万美元。

商誉代表了通过整合第一帝国业务及其在投资银行业务方面的专业知识将带来的运营增强收益而产生的协同效应所产生的预期价值。商誉预计可以在联邦所得税方面扣除。

没有提供形式上的信息，因为这笔收购不被认为是美国证券交易委员会定义的实质性收购。从收购之日起，第一帝国的经营业绩就已前瞻性地包含在我们的业绩中。

注4-经纪人、交易商和结算组织的应收款和应付款项

截至2020年12月31日和2019年12月31日，从经纪人、交易商和结算组织应收的金额包括(单位：千):

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

为借入证券支付的保证金

 

$

313,131

 

 

$

135,373

 

清算组织应收账款

 

 

229,070

 

 

 

471,122

 

证券未能交割

 

 

7,291

 

 

 

21,295

 

 

 

$

549,492

 

 

$

627,790

 

在2020年12月31日和2019年12月31日应支付给经纪人、交易商和结算组织的金额包括(单位：千):

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

 

2019

 

从借出的证券收取的存款

 

$

145,124

 

 

$

608,333

 

应付结算组织

 

 

25,540

 

 

 

78,702

 

证券未收到

 

 

7,273

 

 

 

25,256

 

 

 

$

177,937

 

 

$

712,291

 

为借入的证券支付的保证金接近该证券的市值。未交付和未收到的证券是指在结算日未交付或未收到的证券的合同价值。

附注5-公允价值计量

我们按公允价值经常性计量某些金融资产和负债，包括已拥有的金融工具、可供出售的证券、投资、已出售但尚未购买的金融工具以及衍生品。

我们通常利用第三方定价服务来评估可供出售的1级和2级可供出售的投资证券，以及某些被指定为现金流对冲的衍生品。我们审核第三方定价服务使用的方法和假设，并主要通过与类似工具的其他可用市场报价进行比较和/或基于使用可用第三方市场数据的内部模型的分析来评估所提供的价值。我们可能会偶尔调整由

94

第三方定价服务是指我们经审核后认为调整后的价格最恰当地反映了特定证券的公允价值。

以下是用于计量按公允价值记录的金融资产和负债的估值方法和主要投入的说明。这些描述包括对资产或负债进行分类的公允价值层次结构水平的说明。

自有和可供出售的金融工具证券

一旦可用，金融工具的公允价值以活跃市场的报价为基础，并以一级报告。一级金融工具包括具有报价的高流动性工具，如美国政府证券、公司固定收益证券和在活跃市场上市的股权证券。

如果没有相同工具的报价，公允价值是从定价服务、经纪人报价或其他基于模型的估值技术中获得的，具有可观察的输入，如估计现金流的现值，并报告为第二级。这些金融工具的性质包括报价可用但交易频率较低的工具，其公允价值是使用模型得出的工具，在该模型中，模型的输入可以直接在市场上观察到，或者主要可以从可观察的市场数据中得出或得到可观察到的市场数据的证实，以及使用其他金融工具进行公允估值的工具。二级金融工具包括美国政府机构证券、抵押贷款支持证券、不经常交易的公司固定收益和股权证券、州和市政证券以及主要由主权债务和资产支持证券组成的其他证券。

我们已确认3级金融工具包括某些定价投入不可观察到的资产支持证券和贷款，包括在下表中的其他资产支持证券和贷款。截至报告日期，3级金融工具的定价可观测性很小，甚至没有。该等金融工具并无活跃的双向市场，并以管理层对公允价值的最佳估计计量，而厘定公允价值的投入需要管理层作出重大判断或估计。

投资

按公允价值列账的投资主要包括公司股本证券、拍卖利率证券(“ARS”)、私人公司投资(包括我们在North Shore的实益权益)以及基金投资(包括某些按资产净值(“NAV”)计量的货币市场基金)。

公司股权证券的估值主要基于活跃市场的报价，并在第一级报告。

AR的估值主要基于我们对发行人赎回的预期，并使用利用不可观察到的输入的内部贴现现金流模型。应收账款主要报告为3级资产。私营公司的投资主要根据内部开发的模型进行估值。由于缺乏报价的市场价格、固有的流动性不足及其长期性，这些估值需要管理层做出重大判断。通常，这些投资的初始成本被认为代表公平的市场价值，因为这样的金额是由有意愿的市场参与者协商的。我们在North Shore的实益权益的价值基于专有现金流模型。私人公司投资主要报告为3级资产。

在以下情况下，本公司使用资产净值计量其基金投资的公允价值：(I)基金投资没有易于确定的公允价值，(Ii)投资基金的资产净值是按照投资公司会计的计量原则计算的，包括按公允价值计量相关投资。

该公司对以资产净值计算的基金的投资包括货币市场基金、共同基金、合伙权益和私募股权基金。私募股权基金主要在各种情况下投资于全球范围内的广泛行业，包括杠杆收购、资本重组、成长型投资和不良投资。私募股权基金主要是封闭式基金，公司的投资一般不符合赎回资格。当标的资产被清算或分配时，将从这些基金获得分配。

投资伙伴关系中的普通和有限合伙权益主要根据从第三方基金经理收到的资产净值进行估值。各种合伙企业都是投资公司，它们根据标的基金管理层制定的公允价值政策，以公允价值记录其标的投资。标的基金的公允价值政策通常要求基金利用来自第三方来源的定价/估值信息，包括独立评估。然而，在某些情况下，非流动性证券或非活跃市场中证券的当前估值信息可能无法从任何第三方来源或基金管理公司获得，从而得出结论，从第三方来源获得的估值是不可靠的。在这些情况下，基金管理部门可能会执行基于模型的分析估值，这些估值可能被用作对这些投资进行估值的输入。

95

下表列出了我们对基金的投资和对基金的无资金承诺的公允价值，这些资金是按资产净值计算的。(以千为单位)：

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

投资公允价值

 

 

资金不足的承付款

 

 

投资公允价值

 

 

资金不足的承付款

 

货币市场基金

 

$

34,192

 

 

$

—

 

 

$

25,734

 

 

$

—

 

共同基金

 

 

7,152

 

 

 

—

 

 

 

7,875

 

 

 

—

 

伙伴关系利益

 

 

3,744

 

 

 

2,520

 

 

 

3,058

 

 

 

953

 

私募股权基金

 

 

1,489

 

 

 

1,203

 

 

 

2,288

 

 

 

1,203

 

总计

 

$

46,577

 

 

$

3,723

 

 

$

38,955

 

 

$

2,156

 

已售出但尚未购买的金融工具

根据活跃市场的报价和其他可观察到的市场数据按公允价值记录的出售但未购买的金融工具包括具有报价的高流动性工具，如在活跃市场上市的美国政府证券、股票证券和固定收益证券，报告为1级。

如果没有报价，公允价值是从定价服务、经纪人报价或其他基于模型的估值技术中获得的，具有可观察的输入，如估计现金流的现值，并报告为第二级。这些金融工具的性质包括报价可用但交易频率较低的工具，其公允价值是使用模型得出的工具，在该模型中，模型的输入可以直接在市场上观察到，或者主要可以从可观察到的市场数据中得出或得到可观察到的市场数据的证实，以及使用其他金融工具进行公允估值的工具，这些工具的参数二级金融工具包括机构抵押贷款支持证券、不经常交易的公司固定收益证券和其他证券，这些证券主要由主权债务、美国政府机构证券、贷款以及州和市政证券组成。

衍生物

衍生品的估值使用相同工具的报价市场价格(如果可用)或基于估计未来现金流的净现值的定价模型。使用的估值模型需要市场可观察到的输入，包括合同条款、市场价格、收益率曲线、信用曲线和波动性度量。我们在逐个交易对手的基础上管理我们衍生品头寸的信用风险，并根据我们在交易对手投资组合/主净额结算协议水平的关系来计算包括在这些工具的公允价值中的信用估值调整。这些信用估值调整是在考虑抵押品和其他主要净额结算安排后，通过将交易对手的信用利差应用于衍生品的总预期风险敞口来确定的。我们已经将我们的利率掉期归类为2级。

96

截至2020年12月31日，按公允价值经常性计量的资产和负债如下(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

拥有的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

46,900

 

 

$

46,900

 

 

$

—

 

 

$

—

 

美国政府机构证券

 

 

56,450

 

 

 

—

 

 

 

56,450

 

 

 

—

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

216,434

 

 

 

—

 

 

 

216,434

 

 

 

—

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

194,575

 

 

 

4,474

 

 

 

190,101

 

 

 

—

 

股权证券

 

 

67,593

 

 

 

62,979

 

 

 

4,614

 

 

 

—

 

州和市政证券

 

 

96,150

 

 

 

—

 

 

 

96,150

 

 

 

—

 

其他(1)

 

 

15,926

 

 

 

—

 

 

 

4,642

 

 

 

11,284

 

拥有的金融工具总数

 

 

694,028

 

 

 

114,353

 

 

 

568,391

 

 

 

11,284

 

可供出售的证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

 

4,361

 

 

 

—

 

 

 

4,361

 

 

 

—

 

州和市政证券

 

 

2,453

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

 

 

—

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

793,410

 

 

 

—

 

 

 

793,410

 

 

 

—

 

商品化

 

 

95,613

 

 

 

—

 

 

 

95,613

 

 

 

—

 

非机构组织

 

 

4,569

 

 

 

—

 

 

 

4,569

 

 

 

—

 

公司固定收益证券

 

 

631,758

 

 

 

—

 

 

 

631,758

 

 

 

—

 

资产支持证券

 

 

698,133

 

 

 

—

 

 

 

698,133

 

 

 

—

 

可供出售证券总额

 

 

2,230,297

 

 

 

—

 

 

 

2,230,297

 

 

 

—

 

投资：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司股权证券

 

 

29,496

 

 

 

29,496

 

 

 

—

 

 

 

—

 

拍卖利率证券

 

 

12,933

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

12,933

 

其他

 

 

59,048

 

 

 

10,342

 

 

 

6,593

 

 

 

42,113

 

以资产净值衡量的基金和合伙企业投资

 

 

12,385

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总投资

 

 

113,862

 

 

 

39,838

 

 

 

6,593

 

 

 

55,046

 

按资产净值计算的现金等价物

 

 

34,192

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

$

3,072,379

 

 

$

154,191

 

 

$

2,805,281

 

 

$

66,330

 

(1)

包括贷款、资产支持证券、主权债务和非机构抵押贷款支持证券。

 

 

2020年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

已售出但尚未购买的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

91,974

 

 

$

91,974

 

 

$

—

 

 

$

—

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

141,227

 

 

 

—

 

 

 

141,227

 

 

 

—

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

162,626

 

 

 

4,094

 

 

 

158,532

 

 

 

—

 

股权证券

 

 

30,848

 

 

 

30,848

 

 

 

—

 

 

 

—

 

其他(2)

 

 

11,303

 

 

 

—

 

 

 

11,303

 

 

 

—

 

已售出但尚未购买的金融工具总额

 

$

437,978

 

 

$

126,916

 

 

$

311,062

 

 

$

—

 

 (2)

包括主权债务以及州和市政债券。

 

97

 

截至2019年12月31日，按公允价值经常性计量的资产和负债如下(单位：千):

 

 

2019年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

拥有的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

9,266

 

 

$

9,266

 

 

$

—

 

 

$

—

 

美国政府机构证券

 

 

66,881

 

 

 

—

 

 

 

66,881

 

 

 

—

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

388,856

 

 

 

—

 

 

 

388,856

 

 

 

—

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

250,783

 

 

 

872

 

 

 

249,911

 

 

 

—

 

股权证券

 

 

64,009

 

 

 

61,579

 

 

 

2,430

 

 

 

—

 

州和市政证券

 

 

137,211

 

 

 

—

 

 

 

137,211

 

 

 

—

 

其他(1)

 

 

55,926

 

 

 

—

 

 

 

46,600

 

 

 

9,326

 

拥有的金融工具总数

 

 

972,932

 

 

 

71,717

 

 

 

891,889

 

 

 

9,326

 

可供出售的证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

 

5,067

 

 

 

—

 

 

 

5,067

 

 

 

—

 

州和市政证券

 

 

24,297

 

 

 

—

 

 

 

24,297

 

 

 

—

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

837,878

 

 

 

—

 

 

 

837,878

 

 

 

—

 

商品化

 

 

109,537

 

 

 

—

 

 

 

109,537

 

 

 

—

 

非机构组织

 

 

9,758

 

 

 

—

 

 

 

9,758

 

 

 

—

 

公司固定收益证券

 

 

675,311

 

 

 

—

 

 

 

675,311

 

 

 

—

 

资产支持证券

 

 

1,592,889

 

 

 

—

 

 

 

1,592,889

 

 

 

—

 

可供出售证券总额

 

 

3,254,737

 

 

 

—

 

 

 

3,254,737

 

 

 

—

 

投资：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

公司股权证券

 

 

35,083

 

 

 

34,023

 

 

 

—

 

 

 

1,060

 

拍卖利率证券

 

 

14,897

 

 

 

—

 

 

 

470

 

 

 

14,427

 

其他

 

 

16,771

 

 

 

9,905

 

 

 

6,013

 

 

 

853

 

以资产净值衡量的基金和合伙企业投资

 

 

13,221

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

总投资

 

 

79,972

 

 

 

43,928

 

 

 

6,483

 

 

 

16,340

 

按资产净值计算的现金等价物

 

 

25,734

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

衍生品合约(2)

 

 

1,086

 

 

 

—

 

 

 

1,086

 

 

 

—

 

 

 

$

4,334,461

 

 

$

115,645

 

 

$

4,154,195

 

 

$

25,666

 

(1)

包括贷款、资产支持证券、主权债务和非机构抵押贷款支持证券。

(2)

在合并财务状况表中计入其他资产。

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

已售出但尚未购买的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

243,570

 

 

$

243,570

 

 

$

—

 

 

$

—

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

231,909

 

 

 

—

 

 

 

231,909

 

 

 

—

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

140,100

 

 

 

633

 

 

 

139,467

 

 

 

—

 

股权证券

 

 

32,047

 

 

 

32,047

 

 

 

—

 

 

 

—

 

其他(2)

 

 

15,226

 

 

 

—

 

 

 

14,271

 

 

 

955

 

已售出但尚未购买的金融工具总额

 

$

662,852

 

 

$

276,250

 

 

$

385,647

 

 

$

955

 

98

 

(2)

包括主权债务、美国政府机构证券和贷款。

下表汇总截至二零二零年十二月三十一日止年度内与第三级金融工具有关的公允价值变动。(单位：千):

 

 

 

截至2020年12月31日的年度

 

 

 

拥有的金融工具

 

 

投资

 

 

 

其他

 

 

公司股权

有价证券

 

 

拍卖利率

有价证券

 

 

其他

 

2019年12月31日的余额

 

$

9,326

 

 

$

1,060

 

 

$

14,427

 

 

$

853

 

未实现亏损

 

 

(3,126

)

 

 

—

 

 

 

(1,494

)

 

 

(296

)

已实现亏损(1)

 

 

(71

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

购买

 

 

25,852

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

销售额

 

 

(20,000

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(20

)

赎回

 

 

(697

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

转让：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

进入3级

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

41,576

 

超出3级

 

 

—

 

 

 

(1,060

)

 

 

—

 

 

 

—

 

净变化量

 

 

1,958

 

 

 

(1,060

)

 

 

(1,494

)

 

 

41,260

 

2020年12月31日的余额

 

$

11,284

 

 

$

—

 

 

$

12,933

 

 

$

42,113

 

 

(1)

与所拥有的金融工具和投资有关的已实现和未实现亏损在合并经营表的其他收益中列报。.

下表汇总截至2019年12月31日止年度内与第3级金融工具相关的公允价值变动(单位：千):

 

 

截至2019年12月31日的年度

 

 

 

拥有的金融工具

 

 

投资

 

 

 

其他

 

 

公司股权

有价证券

 

 

拍卖利率

有价证券

 

 

其他

 

2018年12月31日的余额

 

$

176

 

 

$

—

 

 

$

17,336

 

 

$

857

 

未实现收益

 

 

2

 

 

 

—

 

 

 

261

 

 

 

—

 

已实现损益(1)

 

 

451

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

购买

 

 

24,316

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

销售额

 

 

(16,081

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

赎回

 

 

(3

)

 

 

—

 

 

 

(2,700

)

 

 

(4

)

转让：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

进入3级

 

 

465

 

 

 

1,060

 

 

 

—

 

 

 

—

 

超出3级

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(470

)

 

 

—

 

净变化量

 

 

9,150

 

 

 

1,060

 

 

 

(2,909

)

 

 

(4

)

2019年12月31日的余额

 

$

9,326

 

 

$

1,060

 

 

$

14,427

 

 

$

853

 

 

(1)

与所拥有的金融工具和投资有关的已实现和未实现收益/(亏损)在合并经营表的其他收益中列报。.

以上表格中的结果只是我们公司整体投资策略的一部分。上表并未列出1级或2级估值的资产或负债。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度收益中记录的与2020年12月31日仍持有的3级资产相关的未实现收益/(亏损)的变化无关紧要。

某些3级资产的公允价值是使用各种适当的方法确定的，包括第三方定价供应商和经纪人报价。通过各种程序评估这些投入的合理性，包括对第三方定价供应商的尽职调查审查、差异分析、对当前市场环境的考虑以及其他分析程序。

99

我们拍卖利率证券的公允价值是使用基于内部开发的贴现现金流模型的收益法确定的。贴现现金流模型利用了两个重要的不可观测的输入：贴现率和锻炼周期。这些投入中的任何一项单独大幅增加都会导致公允价值大幅下降。在持续的基础上，管理层通过审查贴现现金流模型及其重要投入的适当性来核实公允价值。

金融工具的公允价值

以下反映了截至2020年12月31日和2019年12月31日的金融工具的公允价值，无论是否在合并财务状况报表中按公允价值确认(单位：千).

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

携载

价值

 

 

估计数

公允价值

 

 

携载

价值

 

 

估计数

公允价值

 

金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金和现金等价物

 

$

2,279,274

 

 

$

2,279,274

 

 

$

1,142,596

 

 

$

1,142,596

 

为监管目的而分离的现金

 

 

172,932

 

 

 

172,932

 

 

 

131,374

 

 

 

131,374

 

根据转售协议购买的证券

 

 

217,930

 

 

 

217,930

 

 

 

385,008

 

 

 

385,008

 

拥有的金融工具

 

 

694,028

 

 

 

694,028

 

 

 

972,932

 

 

 

972,932

 

可供出售的证券

 

 

2,230,297

 

 

 

2,230,297

 

 

 

3,254,737

 

 

 

3,254,737

 

持有至到期证券

 

 

4,117,384

 

 

 

4,107,960

 

 

 

2,856,219

 

 

 

2,827,883

 

银行贷款

 

 

11,006,760

 

 

 

11,088,058

 

 

 

9,624,042

 

 

 

9,801,986

 

持有待售贷款

 

 

551,248

 

 

 

551,248

 

 

 

389,693

 

 

 

389,693

 

投资

 

 

113,862

 

 

 

113,862

 

 

 

79,972

 

 

 

79,972

 

衍生品合约(1)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,086

 

 

 

1,086

 

财务负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

根据回购协议出售的证券

 

$

190,955

 

 

$

190,955

 

 

$

391,634

 

 

$

391,634

 

银行存款

 

 

17,396,497

 

 

 

17,192,722

 

 

 

15,332,581

 

 

 

14,467,894

 

已售出但尚未购买的金融工具

 

 

437,978

 

 

 

437,978

 

 

 

662,852

 

 

 

662,852

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

250,000

 

 

 

250,000

 

高级注释

 

 

1,112,409

 

 

 

1,265,669

 

 

 

1,017,010

 

 

 

1,069,425

 

Stifel Financial Capital Trust发行的债券

 

 

60,000

 

 

 

41,071

 

 

 

60,000

 

 

 

45,847

 

 

(1)

在合并财务状况表中计入其他资产。


100

 

下表列出了所示期间非按公允价值计量的金融工具的估计公允价值。(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金

 

$

2,245,082

 

 

$

2,245,082

 

 

$

—

 

 

$

—

 

为监管目的而分离的现金

 

 

172,932

 

 

 

172,932

 

 

 

—

 

 

 

—

 

根据转售协议购买的证券

 

 

217,930

 

 

 

164,094

 

 

 

53,836

 

 

 

—

 

持有至到期证券

 

 

4,107,960

 

 

 

—

 

 

 

3,943,944

 

 

 

164,016

 

银行贷款

 

 

11,088,058

 

 

 

—

 

 

 

11,088,058

 

 

 

—

 

持有待售贷款

 

 

551,248

 

 

 

—

 

 

 

551,248

 

 

 

—

 

财务负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

根据回购协议出售的证券

 

$

190,955

 

 

$

—

 

 

$

190,955

 

 

$

—

 

银行存款

 

 

17,192,722

 

 

 

—

 

 

 

17,192,722

 

 

 

—

 

高级注释

 

 

1,265,669

 

 

 

1,265,669

 

 

 

—

 

 

 

—

 

Stifel Financial Capital Trust发行的债券

 

 

41,071

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

41,071

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

总计

 

 

1级

 

 

2级

 

 

3级

 

金融资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

现金

 

$

1,116,862

 

 

$

1,116,862

 

 

$

—

 

 

$

—

 

为监管目的而分离的现金

 

 

131,374

 

 

 

131,374

 

 

 

—

 

 

 

—

 

根据转售协议购买的证券

 

 

385,008

 

 

 

342,132

 

 

 

42,876

 

 

 

—

 

持有至到期证券

 

 

2,827,883

 

 

 

—

 

 

 

2,666,773

 

 

 

161,110

 

银行贷款

 

 

9,801,986

 

 

 

—

 

 

 

9,801,986

 

 

 

—

 

持有待售贷款

 

 

389,693

 

 

 

—

 

 

 

389,693

 

 

 

—

 

财务负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

根据回购协议出售的证券

 

$

391,634

 

 

$

22,205

 

 

$

369,429

 

 

$

—

 

银行存款

 

 

14,467,894

 

 

 

—

 

 

 

14,467,894

 

 

 

—

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

250,000

 

 

 

250,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

高级注释

 

 

1,069,425

 

 

 

1,069,425

 

 

 

—

 

 

 

—

 

Stifel Financial Capital Trust发行的债券

 

 

45,847

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

45,847

 

下面，加上上面的讨论，描述了我们在估计截至2020年12月31日和2019年12月31日的金融工具的公允价值时使用的估值技术。

金融资产

根据转售协议购买的证券

根据转售协议购买的证券是抵押融资交易，按合同金额加上应计利息记录。由于其短期性质，2020年12月31日和2019年12月31日的账面价值接近公允价值。

持有至到期证券

持有至到期日的证券根据我公司持有这些证券至到期日的积极意愿和能力，按摊销成本入账。持有至到期的证券包括资产支持证券，包括抵押贷款债券证券和学生贷款ARS。包括在上表中的估计公允价值是根据几个因素确定的；然而，主要侧重于贴现现金流建模技术，该技术纳入了基于最近发行的具有类似特征的可观察债务证券发行的估计贴现率。

持有待售贷款

持有待售贷款包括拟出售的固定利率和可调利率住宅房地产抵押贷款。持有的待售贷款以成本或市值较低的价格列报。市场价值是根据具有类似特征的贷款的现行市场价格或销售合同价格确定的。

银行贷款

抵押贷款和商业贷款的公允价值是使用现金流贴现法(收益法的一种形式)估计的。贴现率的确定考虑了剩余期限相似的类似贷款组合的利率，并考虑了基于二级市场适用于每个贷款组合的流动性利差。

101

金融负债

根据回购协议出售的证券

根据回购协议出售的证券是以合同金额加上应计利息记录的抵押融资交易。由于短期性质，2020年12月31日和2019年12月31日的账面价值接近公允价值。

银行存款

计息存款(包括存单、活期存款、储蓄和支票账户)的公允价值是根据类似结构和期限的融资重置成本，通过使用贴现率对未来现金流进行贴现计算的。

联邦住房贷款银行预付款

联邦住房贷款银行预付款反映的条款与类似借款的当前市场利率大致相同。

高级注释

我们优先票据的公允价值是根据市场报价估算的。

Stifel Financial Capital Trust发行的债券

我们信托优先证券的公允价值是基于合同现金流的折现值。我们假设了基于类似类型债务工具的贴现率。

这些公允价值披露代表我们根据相关市场信息和有关金融工具的信息做出的最佳估计。公允价值估计基于对未来预期损失、当前经济状况、各种工具的风险特征以及其他因素的判断。这些估计属主观性质，涉及不明朗因素和重大判断事项，因此不能准确厘定。上述方法和假设的变化可能会对估计产生重大影响。

 

注6-已拥有和已售出但尚未购买的金融工具

截至2020年12月31日和2019年12月31日，已拥有和已出售但尚未购买的金融工具的组成部分如下(单位：千):

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

拥有的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

46,900

 

 

$

9,266

 

美国政府机构证券

 

 

56,450

 

 

 

66,881

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

216,434

 

 

 

388,856

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

194,575

 

 

 

250,783

 

股权证券

 

 

67,593

 

 

 

64,009

 

州和市政证券

 

 

96,150

 

 

 

137,211

 

其他(1)

 

 

15,926

 

 

 

55,926

 

 

 

$

694,028

 

 

$

972,932

 

已售出但尚未购买的金融工具：

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府证券

 

$

91,974

 

 

$

243,570

 

机构抵押贷款支持证券

 

 

141,227

 

 

 

231,909

 

公司证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

固定收益证券

 

 

162,626

 

 

 

140,100

 

股权证券

 

 

30,848

 

 

 

32,047

 

其他(2)

 

 

11,303

 

 

 

15,226

 

 

 

$

437,978

 

 

$

662,852

 

(1)

包括贷款、资产支持证券、主权债务和非机构抵押贷款支持证券。

(2)

包括主权债务、美国政府机构证券、贷款以及州和市政证券。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，金融工具拥有的金额为194.0百万美元和$511.2分别有100万美元作为我们回购协议和短期借款的抵押品。我们拥有的金融工具在综合财务状况报表中以交易日期为基础列报。

102

已售出但尚未购买的金融工具代表本公司有义务按合约价格交付指定证券，从而产生在未来期间以现行价格在市场上购买证券的责任。我们有义务在未来期间以现行市场价格收购卖空的证券，其金额可能超过综合财务状况表中反映的金额。

附注7-可供出售和持有至到期证券

下表汇总了可供出售证券和持有至到期证券在2020年12月31日和2019年12月31日的摊销成本和公允价值。(单位：千):

 

 

2020年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

毛

未实现

收益(1)

 

 

毛

未实现

损失(1)

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

4,293

 

 

$

68

 

 

$

—

 

 

$

4,361

 

州和市政证券

 

 

2,395

 

 

 

58

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

777,025

 

 

 

16,401

 

 

 

(16

)

 

 

793,410

 

商品化

 

 

91,237

 

 

 

4,376

 

 

 

—

 

 

 

95,613

 

非机构组织

 

 

4,550

 

 

 

28

 

 

 

(9

)

 

 

4,569

 

公司固定收益证券

 

 

604,662

 

 

 

27,096

 

 

 

—

 

 

 

631,758

 

资产支持证券

 

 

700,177

 

 

 

3,522

 

 

 

(5,566

)

 

 

698,133

 

 

 

$

2,184,339

 

 

$

51,549

 

 

$

(5,591

)

 

$

2,230,297

 

持有至到期证券(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

4,117,384

 

 

$

8,111

 

 

$

(17,535

)

 

$

4,107,960

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

毛

未实现

收益(1)

 

 

毛

未实现

损失(1)

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

5,028

 

 

$

39

 

 

$

—

 

 

$

5,067

 

州和市政证券

 

 

24,198

 

 

 

99

 

 

 

—

 

 

 

24,297

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

840,659

 

 

 

3,070

 

 

 

(5,851

)

 

 

837,878

 

商品化

 

 

109,982

 

 

 

269

 

 

 

(714

)

 

 

109,537

 

非机构组织

 

 

9,731

 

 

 

50

 

 

 

(23

)

 

 

9,758

 

公司固定收益证券

 

 

664,028

 

 

 

11,283

 

 

 

—

 

 

 

675,311

 

资产支持证券

 

 

1,600,415

 

 

 

679

 

 

 

(8,205

)

 

 

1,592,889

 

 

 

$

3,254,041

 

 

$

15,489

 

 

$

(14,793

)

 

$

3,254,737

 

持有至到期证券(2)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

 

2,856,219

 

 

 

5,960

 

 

 

(34,296

)

 

 

2,827,883

 

 

(1)

与可供出售证券有关的未实现收益/(亏损)计入累计其他综合收益/(亏损)。

(2)

持有至到期证券在综合财务状况表中按摊销成本列账，除减值费用外，这些证券的价值变动不在综合财务报表中报告。

从2020年1月1日起，我们采用了新的信用损失会计准则，要求评估任何预期损失的可供出售和持有至到期的债务证券，并在适用的情况下确认信用损失拨备。有关详情，请参阅附注2-重要会计政策摘要。截至2020年12月31日，我们的投资组合中没有记录的信贷损失拨备。

截至2020年12月31日，我们投资组合的应计利息为$26.0并在合并财务状况报表中在其他资产中报告。在计算信贷损失准备时，我们不包括应收利息准备金。

在截至2020年12月31日的一年中，我们收到的收益为491.9出售可供出售的证券所得的100万美元，导致实现亏损#美元0.5百万美元。截至2019年12月31日的年度，我们收到的收益为641.8出售可供出售的证券所得的100万美元，导致实现亏损#美元0.3百万美元。在截至2018年12月31日的一年中，我们收到的收益为372.4出售可供出售的证券所得的100万美元，导致实现亏损#美元3.9百万美元。

103

在截至2020年12月31日的年度内，本公司将1.0从可供出售的类别到持有至到期的特定资产支持证券的10亿美元。管理层确定，它既有积极的意图，也有能力持有这些证券到到期日。这些证券的重新分类按公允价值核算。这些转移没有确认任何收益或损失。

在截至2019年12月31日的年度内，本公司将某些资产支持证券从持有至到期类别转移到可供出售。在转让日期，重新分类的证券的公允价值为#美元。1.110亿美元，并导致其他综合收入减税净额为#美元17.9百万美元。

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，扣除递延税项后的未实现收益为33.1百万美元和$42.4在综合财务状况表中，累计其他全面收益/(亏损)分别记入百万美元。在截至2018年12月31日的年度内，扣除递延税项后的未实现亏损为36.3在综合财务状况表中，累计其他综合收益/(亏损)为100万美元。

下表按合同到期日汇总了我们证券的摊余成本和公允价值。(单位：千)。预期到期日可能与合同到期日有很大不同，因为发行人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下赎回或预付债务。

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

摊销

成本

 

 

公允价值

 

 

摊销

成本

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

一年内

 

$

143,462

 

 

$

144,362

 

 

$

6,861

 

 

$

6,871

 

一年到三年后

 

 

134,040

 

 

 

137,625

 

 

 

229,184

 

 

 

229,760

 

在三年到五年之后

 

 

247,907

 

 

 

266,139

 

 

 

422,236

 

 

 

429,909

 

在五年到十年之后

 

 

429,921

 

 

 

435,111

 

 

 

409,664

 

 

 

411,680

 

十年后

 

 

1,229,009

 

 

 

1,247,060

 

 

 

2,186,096

 

 

 

2,176,517

 

 

 

$

2,184,339

 

 

$

2,230,297

 

 

$

3,254,041

 

 

$

3,254,737

 

持有至到期证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

在三年到五年之后

 

 

17,460

 

 

 

17,460

 

 

 

—

 

 

 

—

 

在五年到十年之后

 

 

1,932,439

 

 

 

1,926,425

 

 

 

598,250

 

 

 

597,166

 

十年后

 

 

2,167,485

 

 

 

2,164,075

 

 

 

2,257,969

 

 

 

2,230,717

 

 

 

$

4,117,384

 

 

$

4,107,960

 

 

$

2,856,219

 

 

$

2,827,883

 

 

本公司于2020年12月31日的可供出售证券(公允价值)和持有至到期(摊销成本)证券的到期日如下(单位：千):

 

 

 

在1以内

年

 

 

1-5年

 

 

5-10年

 

 

10点以后

年数

 

 

总计

 

可供出售的证券(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国政府机构证券

 

$

2,518

 

 

$

1,843

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

4,361

 

州和市政证券

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

 

 

—

 

 

 

2,453

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

 

3

 

 

 

355

 

 

 

86,324

 

 

 

706,728

 

 

 

793,410

 

商品化

 

 

16,602

 

 

 

16

 

 

 

—

 

 

 

78,995

 

 

 

95,613

 

非机构组织

 

 

3,841

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

728

 

 

 

4,569

 

公司固定收益证券

 

 

121,398

 

 

 

401,550

 

 

 

108,810

 

 

 

—

 

 

 

631,758

 

资产支持证券

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

237,524

 

 

 

460,609

 

 

 

698,133

 

 

 

$

144,362

 

 

$

403,764

 

 

$

435,111

 

 

$

1,247,060

 

 

$

2,230,297

 

持有至到期证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

—

 

 

$

17,460

 

 

$

1,932,439

 

 

$

2,167,485

 

 

$

4,117,384

 

 

(1)

由于在免税证券上确认的收入是无形的，收益率不是在等值税收的基础上计算的。

在2020年12月31日和2019年12月31日，证券价值为368.4百万美元和$801.5在联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)分别质押了100万美元，作为为获得公共存款而获得的借款和信用证的抵押品。在2020年12月31日和2019年12月31日，证券价值为1.410亿美元和816.1在美联储贴现窗口分别承诺了100万美元。

104

下表显示了截至2020年12月31日，公司未实现亏损投资证券的未实现亏损总额和公允价值，按投资类别和单个投资证券处于持续未实现亏损头寸的时间长短汇总。(单位：千):

 

 

 

少于12个月

 

 

12个月或更长时间

 

 

总计

 

 

 

毛

未实现

损失

 

 

公允价值

 

 

毛

未实现

损失

 

 

公允价值

 

 

毛

未实现

损失

 

 

公允价值

 

可供出售的证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

抵押贷款支持证券：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

代理处

 

$

(16

)

 

$

10,254

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

(16

)

 

$

10,254

 

非机构组织

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(9

)

 

 

728

 

 

 

(9

)

 

 

728

 

资产支持证券

 

 

(2,132

)

 

 

155,011

 

 

 

(3,434

)

 

 

358,154

 

 

 

(5,566

)

 

 

513,165

 

 

 

$

(2,148

)

 

$

165,265

 

 

$

(3,443

)

 

$

358,882

 

 

$

(5,591

)

 

$

524,147

 

 

在2020年12月31日，40归类为可供出售的证券比其公允价值高出$5.6百万美元，其中$3.4100万美元与亏损12个月或更长时间的投资证券有关。截至2020年12月31日，这些投资的总公允价值为524.1百万美元，这是23.5我们可供销售产品组合的%。

信用质量指标

该公司使用穆迪信用评级作为其持有至到期债务证券的信用质量指标。每种证券至少每季度评估一次。这些指标代表了截至提交日期的债务证券评级，这是根据最近进行的评估得出的。下表按信用质量指标显示了我们持有至到期证券在2020年12月31日的摊销成本。(单位：千):

 

 

AAA级

 

 

AA型

 

 

A

 

 

C

 

 

总计

 

持有至到期证券

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

资产支持证券

 

$

1,141,171

 

 

$

2,958,169

 

 

$

15,500

 

 

$

2,544

 

 

$

4,117,384

 

 

附注8-银行贷款

下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日，银行贷款组合中各主要贷款类别的余额和相关百分比。(除百分比外，以千为单位):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

天平

 

 

百分比

 

 

天平

 

 

百分比

 

工商业

 

$

4,296,089

 

 

 

38.5

%

 

$

3,438,953

 

 

 

35.3

%

住宅房地产

 

 

3,956,670

 

 

 

35.4

 

 

 

3,309,548

 

 

 

33.9

 

证券贷款

 

 

1,933,974

 

 

 

17.3

 

 

 

2,098,211

 

 

 

21.5

 

建筑和土地

 

 

501,681

 

 

 

4.5

 

 

 

398,839

 

 

 

4.1

 

商业地产

 

 

366,485

 

 

 

3.3

 

 

 

428,549

 

 

 

4.4

 

房屋净值信用额度

 

 

75,507

 

 

 

0.7

 

 

 

51,205

 

 

 

0.5

 

其他

 

 

40,407

 

 

 

0.3

 

 

 

27,311

 

 

 

0.3

 

银行贷款总额

 

 

11,170,813

 

 

 

100.0

%

 

 

9,752,616

 

 

 

100.0

%

未摊销贷款贴现，净额

 

 

(1,822

)

 

 

 

 

 

 

(6,588

)

 

 

 

 

正在办理的贷款

 

 

(48,222

)

 

 

 

 

 

 

(27,717

)

 

 

 

 

未摊销贷款费用，净额

 

 

(1,980

)

 

 

 

 

 

 

1,310

 

 

 

 

 

贷款损失拨备

 

 

(112,029

)

 

 

 

 

 

 

(95,579

)

 

 

 

 

为投资而持有的贷款，净额

 

$

11,006,760

 

 

 

 

 

 

$

9,624,042

 

 

 

 

 

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Stifel Bancorp向其高管和董事以及某些附属实体的高管和董事提供的未偿还贷款金额为$23.6百万和$24.5分别为百万美元。

在2020年12月31日和2019年12月31日，我们持有的待售贷款为551.2百万美元和$389.7分别为百万美元。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，我们确认了包括在合并业务表中的其他收入中的收益$41.2百万，$13.1百万美元，以及$8.2扣除手续费和成本后，来自出售原始贷款的净额分别为100万美元。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，贷款主要由住宅和商业房地产贷款组成， $3.810亿美元和3.1分别在联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)质押了10亿美元，作为借款的抵押品。

105

截至2020年12月31日，贷款和待售贷款的应计利息为$20.8并在综合财务状况表的其他资产中列报。

下表详细说明了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度按投资组合分类的贷款损失拨备活动。(单位：千).

 

 

 

截至2020年12月31日的年度

 

 

 

起头

天平

 

 

CECL采用

 

 

备抵

 

 

指控-

关闭

 

 

恢复

 

 

收尾

天平

 

工商业

 

$

69,949

 

 

$

(19,940

)

 

$

17,341

 

 

$

(153

)

 

$

25

 

 

$

67,222

 

建筑和土地

 

 

4,613

 

 

 

2,674

 

 

 

9,988

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

17,275

 

住宅房地产

 

 

14,253

 

 

 

3,499

 

 

 

(1,452

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

16,300

 

商业地产

 

 

3,564

 

 

 

791

 

 

 

4,225

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

8,580

 

证券贷款

 

 

2,361

 

 

 

1,346

 

 

 

(1,692

)

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,015

 

房屋净值信用额度

 

 

442

 

 

 

39

 

 

 

(195

)

 

 

—

 

 

 

88

 

 

 

374

 

其他

 

 

397

 

 

 

(145

)

 

 

49

 

 

 

(40

)

 

 

2

 

 

 

263

 

 

 

$

95,579

 

 

$

(11,736

)

 

$

28,264

 

 

$

(193

)

 

$

115

 

 

$

112,029

 

 

 

 

 

截至2019年12月31日的年度

 

 

 

起头

天平

 

 

备抵

 

 

指控-

关闭

 

 

恢复

 

 

收尾

天平

 

工商业

 

$

68,367

 

 

$

1,821

 

 

$

(239

)

 

$

—

 

 

$

69,949

 

住宅房地产

 

 

11,228

 

 

 

2,974

 

 

 

(41

)

 

 

92

 

 

 

14,253

 

建筑和土地

 

 

1,241

 

 

 

3,372

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

4,613

 

商业地产

 

 

1,778

 

 

 

1,786

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

3,564

 

证券贷款

 

 

1,978

 

 

 

383

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,361

 

房屋净值信用额度

 

 

310

 

 

 

129

 

 

 

—

 

 

 

3

 

 

 

442

 

其他

 

 

931

 

 

 

(488

)

 

 

(106

)

 

 

60

 

 

 

397

 

 

 

$

85,833

 

 

$

9,977

 

 

$

(386

)

 

$

155

 

 

$

95,579

 

2020年1月1日，我们采用了新的会计准则，要求信贷损失准备的计量基于管理层对我公司相关金融资产固有的终身预期信贷损失的最佳估计。采用新会计准则后，我们记录了一美元。10.4信贷损失拨备于2020年1月1日增加100万美元，其中包括贷款损失拨备净增加和无资金贷款承诺准备金的调整。在截至2020年12月31日的年度内，我们录得28.3净信用损失准备金为百万美元，反映了由于新冠肺炎疫情，我们公司的前景变化对CECL标准下估计的终身预期信用损失的影响。有关我公司信用损失会计政策，包括信用损失准备的更多信息，请参见附注2-重要会计政策摘要。

下表显示了截至2020年12月31日，按投资组合分类基于减值方法分配的贷款余额和拨备金额。(单位：千):

 

 

 

贷款损失拨备

 

 

记录在案的贷款投资

 

 

 

单独地

评估对象为

损损

 

 

集体地

评估对象为

损损

 

 

总计

 

 

单独地

评估对象为

损损

 

 

集体地

评估对象为

损损

 

 

总计

 

工商业

 

$

8,158

 

 

$

59,064

 

 

$

67,222

 

 

$

12,251

 

 

$

4,283,838

 

 

$

4,296,089

 

住宅房地产

 

 

24

 

 

 

16,276

 

 

 

16,300

 

 

 

1,407

 

 

 

3,955,263

 

 

 

3,956,670

 

证券贷款

 

 

—

 

 

 

2,015

 

 

 

2,015

 

 

 

—

 

 

 

1,933,974

 

 

 

1,933,974

 

建筑和土地

 

 

—

 

 

 

17,275

 

 

 

17,275

 

 

 

—

 

 

 

501,681

 

 

 

501,681

 

商业地产

 

 

—

 

 

 

8,580

 

 

 

8,580

 

 

 

144

 

 

 

366,341

 

 

 

366,485

 

房屋净值信用额度

 

 

—

 

 

 

374

 

 

 

374

 

 

 

—

 

 

 

75,507

 

 

 

75,507

 

其他

 

 

—

 

 

 

263

 

 

 

263

 

 

 

—

 

 

 

40,407

 

 

 

40,407

 

 

 

$

8,182

 

 

$

103,847

 

 

$

112,029

 

 

$

13,802

 

 

$

11,157,011

 

 

$

11,170,813

 

106

 

 

下表显示了截至2019年12月31日，按投资组合分类基于减值方法分配的贷款余额和拨备金额。(单位：千):

 

 

 

贷款损失拨备

 

 

记录在案的贷款投资

 

 

 

单独地

评估对象为

损损

 

 

集体地

评估对象为

损损

 

 

总计

 

 

单独地

评估对象为

损损

 

 

集体地

评估对象为

损损

 

 

总计

 

工商业

 

$

8,158

 

 

$

61,791

 

 

$

69,949

 

 

$

12,991

 

 

$

3,425,962

 

 

$

3,438,953

 

住宅房地产

 

 

24

 

 

 

14,229

 

 

 

14,253

 

 

 

1,412

 

 

 

3,308,136

 

 

 

3,309,548

 

证券贷款

 

 

—

 

 

 

2,361

 

 

 

2,361

 

 

 

—

 

 

 

2,098,211

 

 

 

2,098,211

 

商业地产

 

 

—

 

 

 

3,564

 

 

 

3,564

 

 

 

—

 

 

 

428,549

 

 

 

428,549

 

建筑和土地

 

 

—

 

 

 

4,613

 

 

 

4,613

 

 

 

—

 

 

 

398,839

 

 

 

398,839

 

房屋净值信用额度

 

 

—

 

 

 

442

 

 

 

442

 

 

 

184

 

 

 

51,021

 

 

 

51,205

 

其他

 

 

—

 

 

 

397

 

 

 

397

 

 

 

—

 

 

 

27,311

 

 

 

27,311

 

 

 

$

8,182

 

 

$

87,397

 

 

$

95,579

 

 

$

14,587

 

 

$

9,738,029

 

 

$

9,752,616

 

 

截至2020年12月31日，我们拥有13.8减值贷款，扣除折扣后为100万美元，其中包括$0.2上百万美元的问题债务重组。截至2020年12月31日的特定减值贷款拨备为#美元。8.2百万美元。截至2019年12月31日，我们拥有14.6减值贷款，扣除折扣后为100万美元，其中包括$0.2上百万美元的问题债务重组。截至2019年12月31日的特定减值贷款拨备为#美元。8.2百万美元。与减值贷款相关的利息收入总额(如果这些贷款按照其原始条款是流动的话就会入账)，以及截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度就这些贷款确认的利息收入，对综合财务报表并不重要。

2020年3月，总统签署了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)，除其他事项外，该法案还提供了可选的临时救济，使其不必将某些贷款修改计入问题债务重组(TDR)。根据CARE法案，银行可以对与冠状病毒(新冠肺炎)大流行的不利影响相关的贷款修改提供TDR减免，这些贷款截至2019年12月31日有效。TDR救济适用于2020年3月1日至2020年12月31日期间与COVID相关的修改。

2020年12月，美国联邦政府颁布了2021年综合拨款法案，为美国家庭和企业提供了额外的新冠肺炎救济，包括根据CARE法案延长TDR救济至2021年12月31日早些时候，即国家紧急状态结束后60天。我们选择在2020年第二季度申请CARE法案提供的TDR救济。

下表列出了在2020年12月31日和2019年12月31日按投资组合分类分别评估减值的贷款，包括平均记录的投资余额。(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

未付

合同

校长

天平

 

 

录下来

投资

不带

津贴

 

 

录下来

投资

使用

津贴

 

 

总计

录下来

投资

 

 

相关

津贴

 

 

平均值

录下来

投资

 

工商业

 

$

12,251

 

 

$

14

 

 

$

12,237

 

 

$

12,251

 

 

$

8,158

 

 

$

12,954

 

住宅房地产

 

 

1,407

 

 

 

1,249

 

 

 

158

 

 

 

1,407

 

 

 

24

 

 

 

1,410

 

商业地产

 

 

144

 

 

 

144

 

 

 

—

 

 

 

144

 

 

 

—

 

 

 

145

 

其他

 

 

150

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

总计

 

$

13,952

 

 

$

1,407

 

 

$

12,395

 

 

$

13,802

 

 

$

8,182

 

 

$

14,509

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

未付

合同

校长

天平

 

 

录下来

投资

不带

津贴

 

 

录下来

投资

使用

津贴

 

 

总计

录下来

投资

 

 

相关

津贴

 

 

平均值

录下来

投资

 

工商业

 

$

12,991

 

 

$

51

 

 

$

12,940

 

 

$

12,991

 

 

$

8,158

 

 

$

14,172

 

住宅房地产

 

 

1,412

 

 

 

1,412

 

 

 

—

 

 

 

1,412

 

 

 

24

 

 

 

1,231

 

房屋净值信用额度

 

 

184

 

 

 

184

 

 

 

—

 

 

 

184

 

 

 

—

 

 

 

184

 

其他

 

 

150

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

总计

 

$

14,737

 

 

$

1,647

 

 

$

12,940

 

 

$

14,587

 

 

$

8,182

 

 

$

15,587

 

 

107

 

下表按投资组合分类列出了在2020年12月31日和2019年12月31日记录的逾期贷款投资的账龄。(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

30-89

日数

逾期

 

 

90人或以上

逾期天数

 

 

过去合计

到期

 

 

当前

天平

 

 

总计

 

工商业

 

$

14

 

 

$

12,237

 

 

$

12,251

 

 

$

4,283,838

 

 

 

4,296,089

 

住宅房地产

 

 

4,554

 

 

 

1,249

 

 

 

5,803

 

 

 

3,950,867

 

 

 

3,956,670

 

证券贷款

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,933,974

 

 

 

1,933,974

 

建筑和土地

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

501,681

 

 

 

501,681

 

商业地产

 

 

—

 

 

 

144

 

 

 

144

 

 

 

366,341

 

 

 

366,485

 

房屋净值信用额度

 

 

12

 

 

 

—

 

 

 

12

 

 

 

75,495

 

 

 

75,507

 

其他

 

 

31

 

 

 

—

 

 

 

31

 

 

 

40,376

 

 

 

40,407

 

总计

 

$

4,611

 

 

$

13,630

 

 

$

18,241

 

 

$

11,152,572

 

 

$

11,170,813

 

 

 

 

2020年12月31日**

 

 

 

非应计项目

 

 

重组后的

 

 

无拨备的不良贷款

 

 

总计

 

工商业

 

$

12,251

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

12,251

 

住宅房地产

 

 

—

 

 

 

158

 

 

 

1,249

 

 

 

1,407

 

商业地产

 

 

144

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

144

 

总计

 

$

12,395

 

 

$

158

 

 

$

1,249

 

 

$

13,802

 

 

* 有几个不是贷款逾期90天，截至2020年12月31日仍在计息。

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

30 - 89

日数

逾期

 

 

90人或以上

逾期天数

 

 

过去合计

到期

 

 

当前

天平

 

 

总计

 

工商业

 

$

—

 

 

$

12,940

 

 

$

12,940

 

 

$

3,426,013

 

 

 

3,438,953

 

住宅房地产

 

 

10,476

 

 

 

1,249

 

 

 

11,725

 

 

 

3,297,823

 

 

 

3,309,548

 

证券贷款

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,098,211

 

 

 

2,098,211

 

商业地产

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

428,549

 

 

 

428,549

 

建筑和土地

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

398,839

 

 

 

398,839

 

房屋净值信用额度

 

 

83

 

 

 

184

 

 

 

267

 

 

 

50,938

 

 

 

51,205

 

其他

 

 

5

 

 

 

—

 

 

 

5

 

 

 

27,306

 

 

 

27,311

 

总计

 

$

10,564

 

 

$

14,373

 

 

$

24,937

 

 

$

9,727,679

 

 

$

9,752,616

 

 

 

 

2019年12月31日**

 

 

 

非应计项目

 

 

重组后的

 

 

总计

 

工商业

 

$

12,940

 

 

$

—

 

 

$

12,940

 

住宅房地产

 

 

1,249

 

 

 

163

 

 

 

1,412

 

房屋净值信用额度

 

 

184

 

 

 

—

 

 

 

184

 

总计

 

$

14,373

 

 

$

163

 

 

$

14,536

 

 

 

* 有几个不是贷款逾期90天，截至2019年12月31日仍在计息。

信用质量指标

截至2020年12月31日，银行贷款主要发放给非投资级借款人。基本上所有这些贷款都符合美国联邦银行监管机构对PASS的定义。贷款在履行和/或没有表现出可能导致信用损失的不利特征时，符合PASS的定义。当本金或利息逾期90天或收款变得不确定时，贷款被确定为减值。当一笔贷款被确定为减值时，递延贷款发放费的应计利息和摊销不再继续(非应计状态)，任何应计和未支付的利息收入都将被冲销。

 

108

 

我们密切监测经济状况和贷款表现趋势，以管理和评估我们的信用风险敞口。除其他考虑因素外，拖欠比率的趋势是我们贷款组合内信贷风险的一项指标。不良资产水平是未来信贷损失可能性的另一个指标。因此，我们在评估贷款组合的信用质量时跟踪和使用的关键指标包括违约率和不良资产率，以及贷款组合的冲销率和内部风险评级。总体而言，我们是一家有担保的贷款人。在2020年12月31日和2019年12月31日，98.8%和98.3我们的贷款组合中分别有30%的贷款是有抵押品的。根据客户的信誉和与特定交易相关的信用风险，根据正常的信用评估程序需要抵押品。我们公司使用以下风险评级定义：

经过。信用风险敞口评级通行证具有及时偿还的持续预期，借款人的所有义务都是流动的，债务人遵守贷款协议的重大条款和条件。

特别提及。信贷延期具有潜在的弱点，值得管理层密切关注，如果不加以纠正，可能会在未来某个日期导致还款前景或抵押品状况恶化。

不合标准。债务人有一个明确的弱点，危及债务的偿还，并且很有可能发生付款违约，如果注意到的缺陷得不到纠正，我们很可能会遭受一些损失。

疑团。暴露的固有弱点使得根据现有事实、条件和情况全额收取或偿还的可能性很高，损失金额也是不确定的。

不合标准的贷款会定期进行减值审查。不良贷款被认为是减值贷款。当贷款减值时，减值是根据按贷款的实际利率贴现的预期未来现金流量的现值，或作为实际权宜之计，贷款的可观察市场价格或抵押品的公允价值(如果贷款依赖抵押品)来计量的。

投资组合细分市场：

商业及工业(“商业及工业”)。C&I贷款主要包括用于一般企业用途的商业和工业贷款、营运资金和流动性，以及“事件驱动”贷款。“事件驱动”贷款支持客户合并、收购或资本重组活动。C&I贷款的结构有循环信用额度、信用证贷款、定期贷款和过渡性贷款。在决定企业贷款免税额时，考虑的风险因素包括借款人的财务实力、贷款资历、抵押品类型、杠杆、抵押品价值的波动性、债务缓冲和契约。

房地产。房地产贷款包括住宅房地产不合格贷款、住宅房地产合格贷款、商业房地产和房屋净值信用额度。与房地产贷款相关的津贴方法考虑了几个因素，包括但不限于贷款与价值比率、FICO评分、房价指数、拖欠状况、信用限额和利用率。

证券贷款。基于证券的贷款允许客户根据合格证券的价值借入资金，用于购买、交易或携带证券或对保证金债务进行再融资以外的任何适当目的。大多数消费贷款是以循环信用额度和信用证融资的形式提供的，主要通过Stifel的质押资产(SPA)计划提供。证券贷款的拨备方法考虑了贷款的抵押品类型，包括抵押品的流动性和交易量、头寸集中度和其他借款人特定因素，如个人担保。

建筑和土地。用于房地产项目开发融资的短期贷款。

其他的。其他贷款包括消费贷款和信用卡贷款。

根据最近进行的分析，我们贷款组合的风险类别如下：(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

 

经过

 

 

特别提及

 

 

不合标准

 

 

疑团

 

 

总计

 

工商业

 

$

3,995,351

 

 

$

105,759

 

 

$

182,728

 

 

$

12,251

 

 

$

4,296,089

 

住宅房地产

 

 

3,955,421

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,249

 

 

 

3,956,670

 

证券贷款

 

 

1,933,974

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,933,974

 

建筑和土地

 

 

467,441

 

 

 

14,240

 

 

 

20,000

 

 

 

—

 

 

 

501,681

 

商业地产

 

 

356,008

 

 

 

10,333

 

 

 

—

 

 

 

144

 

 

 

366,485

 

房屋净值信用额度

 

 

75,507

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

75,507

 

其他

 

 

40,407

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

40,407

 

总计

 

$

10,824,109

 

 

$

130,332

 

 

$

202,728

 

 

$

13,644

 

 

$

11,170,813

 

109

 

 

 

 

2019年12月31日

 

 

 

经过

 

 

特别提及

 

 

不合标准

 

 

疑团

 

 

总计

 

工商业

 

$

3,365,800

 

 

$

48,241

 

 

$

11,972

 

 

$

12,940

 

 

$

3,438,953

 

住宅房地产

 

 

3,307,719

 

 

 

417

 

 

 

1,412

 

 

 

—

 

 

 

3,309,548

 

证券贷款

 

 

2,098,211

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

2,098,211

 

商业地产

 

 

427,963

 

 

 

586

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

428,549

 

建筑和土地

 

 

398,839

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

398,839

 

房屋净值信用额度

 

 

51,021

 

 

 

—

 

 

 

184

 

 

 

—

 

 

 

51,205

 

其他

 

 

27,311

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

27,311

 

总计

 

$

9,676,864

 

 

$

49,244

 

 

$

13,568

 

 

$

12,940

 

 

$

9,752,616

 

 

 

110

 

 

 

定期贷款按发端年度划分的摊销成本基础-2020年12月31日

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

 

2017

 

 

2016

 

 

在先

 

 

循环贷款摊销成本基础

 

 

总计

 

工商业：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

828,098

 

 

$

519,723

 

 

$

743,440

 

 

$

332,986

 

 

$

204,369

 

 

$

297,288

 

 

$

1,069,447

 

 

$

3,995,351

 

特别提及

 

 

500

 

 

 

239

 

 

 

35,602

 

 

 

57,708

 

 

 

—

 

 

 

4,200

 

 

 

7,510

 

 

 

105,759

 

不合标准

 

 

19,395

 

 

 

34,772

 

 

 

65,801

 

 

 

48,647

 

 

 

7,777

 

 

 

—

 

 

 

6,336

 

 

 

182,728

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

12,237

 

 

 

—

 

 

 

14

 

 

 

—

 

 

 

12,251

 

 

 

$

847,993

 

 

$

554,734

 

 

$

844,843

 

 

$

451,578

 

 

$

212,146

 

 

$

301,502

 

 

$

1,083,293

 

 

$

4,296,089

 

住宅房地产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

1,600,107

 

 

$

896,190

 

 

$

375,252

 

 

$

302,524

 

 

$

272,101

 

 

$

509,247

 

 

$

—

 

 

$

3,955,421

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

149

 

 

 

—

 

 

 

1,100

 

 

 

—

 

 

 

1,249

 

 

 

$

1,600,107

 

 

$

896,190

 

 

$

375,252

 

 

$

302,673

 

 

$

272,101

 

 

$

510,347

 

 

$

—

 

 

$

3,956,670

 

证券贷款：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

25,563

 

 

$

104,011

 

 

$

294

 

 

$

140

 

 

$

300

 

 

$

16,716

 

 

$

1,786,950

 

 

$

1,933,974

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

25,563

 

 

$

104,011

 

 

$

294

 

 

$

140

 

 

$

300

 

 

$

16,716

 

 

$

1,786,950

 

 

$

1,933,974

 

建筑和土地：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

68,392

 

 

$

206,085

 

 

$

119,416

 

 

$

61,289

 

 

$

6,450

 

 

$

1,355

 

 

$

4,454

 

 

$

467,441

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

14,240

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

14,240

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

20,000

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

20,000

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

68,392

 

 

$

206,085

 

 

$

153,656

 

 

$

61,289

 

 

$

6,450

 

 

$

1,355

 

 

$

4,454

 

 

$

501,681

 

商业地产：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

77,792

 

 

$

151,805

 

 

$

38,744

 

 

$

45,275

 

 

$

4,007

 

 

$

37,903

 

 

$

482

 

 

$

356,008

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

10,333

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

10,333

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

144

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

144

 

 

 

$

77,792

 

 

$

151,805

 

 

$

38,888

 

 

$

45,275

 

 

$

14,340

 

 

$

37,903

 

 

$

482

 

 

$

366,485

 

房屋净值信用额度：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

75,507

 

 

$

75,507

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

75,507

 

 

$

75,507

 

其他：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

经过

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

5

 

 

$

—

 

 

$

503

 

 

$

197

 

 

$

39,702

 

 

$

40,407

 

特别提及

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

不合标准

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

疑团

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

$

—

 

 

$

—

 

 

$

5

 

 

$

—

 

 

$

503

 

 

$

197

 

 

$

39,702

 

 

$

40,407

 

 

 

 

111

 

附注9-固定资产

以下为截至2020年12月31日和2019年12月31日的固定资产摘要(单位：千):

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

办公设备

 

$

323,841

 

 

$

288,975

 

租赁权的改进

 

 

105,187

 

 

 

120,570

 

建房

 

 

62,803

 

 

 

58,804

 

飞机发动机运营租赁

 

 

—

 

 

 

206,315

 

 

 

 

491,831

 

 

 

674,664

 

累计折旧和摊销

 

 

(323,916

)

 

 

(292,499

)

 

 

$

167,915

 

 

$

382,165

 

 

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度，折旧和摊销总额为40.9百万，$38.4百万美元，以及$27.9分别为百万美元。

截至2019年12月31日，公司的租赁组合总额为14账面净值为#美元的飞机发动机200.4百万美元。租赁收入计入综合业务表中的其他收入为#美元。20.9截至2019年12月31日的年度为100万。

在截至2020年12月31日的年度内，Stifel Bancorp在North Shore的股权被赎回。因此，我们对北岸的相关资产、负债和非控股权益进行了拆分。有关详情，请参阅注1-业务性质和陈述基础.

附注10-商誉和无形资产

下表列出了我们每个报告部门应占商誉和无形资产的账面金额。(单位：万人):

 

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

净调整数

 

 

出售ZCM

 

 

十二月三十一日，

2020

 

商誉

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

全球财富管理

 

$

344,981

 

 

$

—

 

 

$

(9,972

)

 

$

335,009

 

机构集团

 

 

849,093

 

 

 

(2,104

)

 

 

—

 

 

 

846,989

 

 

 

$

1,194,074

 

 

$

(2,104

)

 

$

(9,972

)

 

$

1,181,998

 

 

 

 

十二月三十一日，

2019

 

 

ZCM的调整/销售

 

 

摊销

 

 

十二月三十一日，

2020

 

无形资产

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

全球财富管理

 

$

53,279

 

 

$

(1,532

)

 

$

(7,076

)

 

$

44,671

 

机构集团

 

 

108,494

 

 

 

363

 

 

 

(12,544

)

 

 

96,313

 

 

 

$

161,773

 

 

$

(1,169

)

 

$

(19,620

)

 

$

140,984

 

于截至2020年12月31日止年度内对商誉及无形资产的调整，主要归因于出售ZCM及收购Mooland Partners于2019年7月1日，B&F Capital Markets On2019年9月3日，MainFirst Bank on2019年11月1日和GMP Capital，Inc.2019年12月6日。有关收购的更多信息，请参见我们的合并财务报表附注3。

2020年3月27日，公司完成了对全资资产管理子公司ZCM的出售。该公司在出售中录得收益，其中包括已分配商誉和无形资产剩余账面净值的冲销。

商誉代表通过整合各个业务、其员工和客户群而产生的运营增强效益所产生的协同效应所产生的预期价值。


112

 

可摊销无形资产包括已获得的客户关系、商号、竞业禁止协议、核心存款、投资银行积压和已获得的技术，这些资产在合同或确定的使用期限内摊销。截至2020年12月31日和2019年12月31日的无形资产如下(单位：千):

 

 

 

2020年12月31日

 

 

2019年12月31日

 

 

 

毛

携载

价值

 

 

累计

摊销

 

 

毛

携载

价值

 

 

累计

摊销

 

客户关系

 

$

202,342

 

 

$

85,152

 

 

$

207,253

 

 

$

75,987

 

商品名称

 

 

28,659

 

 

 

15,660

 

 

 

28,659

 

 

 

13,649

 

竞业禁止协议

 

 

9,240

 

 

 

4,229

 

 

 

9,490

 

 

 

2,828

 

岩心矿床

 

 

8,615

 

 

 

4,809

 

 

 

8,615

 

 

 

2,985

 

投资银行业务积压

 

 

4,245

 

 

 

2,734

 

 

 

4,245

 

 

 

1,787

 

获得的技术

 

 

840

 

 

 

373

 

 

 

840

 

 

 

93

 

 

 

$

253,941

 

 

$

112,957

 

 

$

259,102

 

 

$

97,329

 

 

与无形资产相关的摊销费用为#美元。19.6百万，$16.0百万美元，以及$12.6截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元，并在合并运营报表中计入其他运营费用。

以下无形资产在2020年12月31日的加权平均剩余寿命为：客户关系、10.5年头；商品名称，9.3数年；竞业禁止协议，6.1几年；岩心矿藏，3.5多年；投资银行业务积压，8.1几年的时间；和获得的技术，1.7好几年了。我们有一项无形资产不需要摊销，因此不包括在下表中。截至2020年12月31日，我们预计未来期间的摊销费用如下(单位：千):

 

财年

 

 

 

 

2021

 

$

17,806

 

2022

 

 

16,454

 

2023

 

 

14,601

 

2024

 

 

13,886

 

2025

 

 

11,826

 

此后

 

 

64,293

 

 

 

$

138,866

 

 

 

注11-借款和联邦住房贷款银行垫款

我们的短期融资通常是通过无担保的短期银行额度融资、证券借贷安排、回购协议、联邦住房贷款银行的垫款、定期贷款和无担保的承诺银行额度融资获得的。我们以公司所有的证券和客户的证券作为抵押品，按需从多家银行借款。作为抵押品的客户所有证券的价值不反映在合并财务状况报表中。我们还有一条无担保的承诺银行额度可用。

截至2020年12月31日，我们的未承诺担保信贷额度总计为$1.010亿美元，五银行和银行依赖于拥有银行协议确定的适当抵押品，以确保额度下的预付款。每一次要求预付款时，我们的未承兑额度是否可用取决于个别银行的批准，并可能被拒绝。我们未承诺担保额度的最高日借款是$。490.0在截至2020年12月31日的一年中，确实有不是补偿这些安排下的余额要求。担保信用额度上的任何借款通常用于为某些固定收益证券融资。在2020年12月31日，我们有不是我们未承诺的担保信用额度的未偿还余额。

联邦住房贷款预付款是浮动利率预付款。于截至二零二零年十二月三十一日止年度内，该等垫款之加权平均利率为1.30%。这些预付款由Stifel Bancorp的住宅抵押贷款组合和投资组合担保。利率每天都会重新设定。Stifel Bancorp有权在利息重置之日提前偿还这些预付款，而不会受到惩罚。在2020年12月31日，有不是联邦住房贷款预付款。

我们在2020年12月31日承诺的银行额度融资包括200.0百万循环信贷安排。这项信贷安排将于#年到期。2024年3月。循环信贷的适用利率以年利率相等于伦敦银行同业拆息加伦敦银行同业拆息(“libor”)计算。1.75%，如循环信贷安排中所定义。在2020年12月31日，我们有不是这是我们循环信贷安排的一笔预付款，并且符合所有契约的规定。

113

我们的经纪交易商子公司Stifel拥有364-天期信贷协议(“Stifel信贷安排”)，到期日为2021年6月其中贷款人是多家金融机构。这项承诺的无担保借款安排规定最高借款额度为#美元。300.0百万美元，利率浮动。在2020年12月31日，我们有不是在Stifel信贷融资方面取得了进展，并遵守了所有契约。

附注12-高级债券

下表汇总了截至2020年12月31日和2019年12月31日的高级笔记(单位：千):

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

4.25优先票据百分比，2024年到期(1)

 

$

500,000

 

 

$

500,000

 

4.002030年到期的优先票据百分比(2)

 

 

400,000

 

 

 

—

 

5.20优先票据百分比，2047年到期(3)

 

 

225,000

 

 

 

225,000

 

3.50%优先票据，2020年到期(4)

 

 

—

 

 

 

300,000

 

 

 

 

1,125,000

 

 

 

1,025,000

 

债券发行成本(净额)

 

 

(12,591

)

 

 

(7,990

)

高级票据，净额

 

$

1,112,409

 

 

$

1,017,010

 

 

(1)

2014年7月，我们在注册承销的公开募股(IPO)中出售了美元300.0本金总额为百万元4.250到期优先票据百分比2024年7月。这些优先债券的利息每半年支付一次，每隔一年支付一次。我们可以选择全部或部分赎回票据，赎回价格相当于100本金的%，另加“全额”溢价和到赎回日为止的应计利息和未付利息(如果有的话)。2016年7月，我们额外发放了1美元200.0本金总额为4.25%的优先债券，2024年到期。

(2)

2020年5月，我们在注册承销的公开募股(IPO)中出售了美元400.0本金总额为百万元4.00到期优先票据百分比2030年5月。这些优先债券的利息每半年支付一次，每隔一年支付一次。我们可以选择赎回全部或部分票据，赎回价格相当于a)100本金的%，或b)按国库率贴现现值加502030年2月15日之前和2030年2月15日或之后的基点，100本金的%，以及到赎回日为止的应计和未付利息(如有)。

(3)

2017年10月，我们完成了注册承销公开发行(IPO)的定价，发行额为1美元。200.0本金总额为百万元5.20到期优先票据百分比2047年10月。优先票据的利息按季支付，分别于1月15日、4月15日、7月15日及10月15日支付。于2022年10月15日或之后，我们可随时赎回部分或全部优先票据，赎回价格相当于100正在赎回的票据本金的%，另加赎回日的应计利息。2017年10月27日，我们完成了额外1美元的销售25.0根据超额配股权发行的债券本金总额为百万元。

(4)

2015年12月，我们在注册承销的公开募股中出售了美元300.0本金总额为百万元3.50到期优先票据百分比2020年12月。这些优先债券的利息每半年支付一次，每隔一年支付一次。我们可以选择全部或部分赎回票据，赎回价格相当于100本金的%，另加“全额”溢价和到赎回日为止的应计利息和未付利息(如果有的话)。这些票据于2020年12月到期。

根据合同条款，我们的高级票据到期日如下(单位：千):

 

2021

 

$

—

 

2022

 

 

—

 

2023

 

 

—

 

2024

 

 

500,000

 

2025

 

 

—

 

此后

 

 

625,000

 

 

 

$

1,125,000

 

 

 

114

附注13-银行存款

存款包括有息活期存款(主要是货币市场和储蓄账户)、无息活期存款和存单。2020年12月31日和2019年12月31日的存款如下(单位：千):

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

活期存款(有息)

 

$

16,886,953

 

 

$

14,643,966

 

活期存款(无息)

 

 

411,890

 

 

 

165,657

 

存单

 

 

97,654

 

 

 

522,958

 

 

 

$

17,396,497

 

 

$

15,332,581

 

 

存款加权平均利率为0.09%和0.64分别为2020年12月31日和2019年12月31日。

 

2020年12月31日和2019年12月31日的存单预定到期日如下(单位：千):

 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

10万美元以下的存单：

 

 

 

 

 

 

 

 

一年内

 

$

2,719

 

 

$

5,305

 

一到三年

 

 

409

 

 

 

360

 

三到五年

 

 

254

 

 

 

13

 

 

 

$

3,382

 

 

$

5,678

 

100,000美元及以上的存单：

 

 

 

 

 

 

 

 

一年内

 

$

63,650

 

 

$

441,341

 

一到三年

 

 

30,622

 

 

 

68,855

 

三到五年

 

 

—

 

 

 

7,084

 

 

 

 

94,272

 

 

 

517,280

 

 

 

$

97,654

 

 

$

522,958

 

在2020年12月31日和2019年12月31日，存款金额包括关联方存款，主要是有息存款和定期存款，金额为#美元。6.7百万美元和$6.7分别为百万美元。经纪客户的存款为$16.010亿美元和13.9分别为10亿美元。

 

 


115

 

注14-Stifel Financial Capital Trust的债券

下表汇总了截至2020年12月31日和2019年12月31日我们向Stifel Financial Capital Trust发行的债券(单位：千): 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

Stifel金融资本信托II的债券(1)

 

$

20,000

 

 

$

20,000

 

Stifel金融资本信托III的债券(2)

 

 

35,000

 

 

 

35,000

 

Stifel Financial Capital Trust IV的债券 (3)

 

 

5,000

 

 

 

5,000

 

 

 

$

60,000

 

 

$

60,000

 

 

(1)

2005年8月12日，我们完成了一次私募，募集资金为35.0百万美元6.38累计信托优先证券百分比。信托优先证券由本公司非综合全资附属公司Stifel Financial Capital Trust II(“Trust II”)发售。信托优先证券于2035年9月30日，但可由我们公司赎回，反过来，信托II将称为债券开始2010年9月30日。信托II要求每季度向信托优先证券的持有者分配利息。分派支付的浮动利率等于三个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加1.70年利率%。在2016年间，我们熄灭了$15.0一百万的信托II债券。

(2)

2007年3月30日，我们完成了一次私募，募集资金为35.0百万美元6.79累计信托优先证券百分比。信托优先证券由本公司非综合全资附属公司Stifel Financial Capital Trust III(“Trust III”)发售。信托优先证券于2037年6月6日，但可由我们公司赎回，反过来，信托III将称为债券开始2012年6月6日。信托III要求每季度向信托优先证券的持有者分配利息。分派支付的浮动利率等于三个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加1.85年利率%.

(3)

2007年6月28日，我们完成了一次私募，募集资金为35.0百万美元6.78累计信托优先证券百分比。信托优先证券由本公司非综合全资附属公司Stifel Financial Capital Trust IV(“Trust IV”)发售。信托优先证券于2037年9月6日，但可由我们公司赎回，反过来，信托IV将称为债券开始2012年9月6日。第四信托要求每季度向信托优先证券的持有者分配利息。分派支付的浮动利率等于三个月伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加1.85年利率%.

 

附注15-关于抵销资产和负债的披露

下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日应抵销的金融资产和衍生资产的相关信息(单位：千): 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

未抵销的总金额

在……的声明中

财务状况

 

 

 

 

 

 

 

毛

数额

公认

资产

 

 

毛

金额

偏移位置

这个 陈述式

金融部

条件

 

 

网

金额

提交于

美国政府的声明

金融部

条件

 

 

可用于抵销的金额

 

 

可用的抵押品

 

 

网

金额

 

截至2020年12月31日：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券借款(1)

 

$

313,131

 

 

$

—

 

 

$

313,131

 

 

$

(46,183

)

 

$

(244,578

)

 

$

22,370

 

逆回购协议(2)

 

 

217,930

 

 

 

—

 

 

 

217,930

 

 

 

(17,992

)

 

 

(199,110

)

 

 

828

 

 

 

$

531,061

 

 

$

—

 

 

$

531,061

 

 

$

(64,175

)

 

$

(443,688

)

 

$

23,198

 

截至2019年12月31日：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券借款(1)

 

$

135,373

 

 

$

—

 

 

$

135,373

 

 

$

(52,319

)

 

$

(74,760

)

 

$

8,294

 

逆回购协议(2)

 

 

385,008

 

 

 

—

 

 

 

385,008

 

 

 

(59,892

)

 

 

(325,096

)

 

 

20

 

现金流利率合约

 

 

1,086

 

 

 

—

 

 

 

1,086

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

1,086

 

 

 

$

521,467

 

 

$

—

 

 

$

521,467

 

 

$

(112,211

)

 

$

(399,856

)

 

$

9,400

 

 

(1)

证券借款交易包括在合并财务状况报表上的经纪人、交易商和结算组织的应收账款中。有关经纪人、交易商和结算组织应收账款的更多信息，请参阅合并财务报表附注4。

(2)

116

收到的抵押品包括我公司从交易对手处收到的证券。除非发生违约事件，否则这些证券不包括在综合财务状况报表中。质押为抵押品的证券的公允价值为$217.3百万美元和$385.32020年12月31日和2019年12月31日分别为100万。

下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日需要抵销的金融负债和衍生负债的信息(单位：千): 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

未抵销的总金额

在……的声明中

财务状况

 

 

 

 

 

 

 

毛

数额

公认

负债

 

 

毛

金额

偏移位置

美国政府的声明

金融部

条件

 

 

网

金额

提交于

美国政府的声明

金融部

条件

 

 

可用于抵销的金额

 

 

抵押品

已承诺的

 

 

网

金额

 

截至2020年12月31日：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券借贷(3)

 

$

(145,124

)

 

$

—

 

 

$

(145,124

)

 

$

46,183

 

 

$

98,925

 

 

$

(16

)

回购协议(4)

 

 

(190,955

)

 

 

—

 

 

 

(190,955

)

 

 

17,992

 

 

 

172,963

 

 

 

—

 

 

 

$

(336,079

)

 

$

—

 

 

$

(336,079

)

 

$

64,175

 

 

$

271,888

 

 

$

(16

)

截至2019年12月31日：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

证券借贷(3)

 

$

(608,333

)

 

$

—

 

 

$

(608,333

)

 

$

52,319

 

 

$

555,782

 

 

$

(232

)

回购协议(4)

 

 

(391,634

)

 

 

—

 

 

 

(391,634

)

 

 

59,892

 

 

 

331,742

 

 

 

—

 

 

 

$

(999,967

)

 

$

—

 

 

$

(999,967

)

 

$

112,211

 

 

$

887,524

 

 

$

(232

)

 

(3)

证券借贷交易包括在合并财务状况报表上应支付给经纪人、交易商和结算组织的款项中。有关经纪人、交易商和结算组织应付款的附加信息，请参阅合并财务报表附注4。

(4)

质押抵押品包括我公司质押给交易对手的证券的公允价值。这些证券包括在综合财务状况表中，除非我们违约。我公司质押给交易对手的抵押品包括美国政府机构证券、美国政府证券和市值为#美元的公司固定收益证券。200.2百万美元和$407.32020年12月31日和2019年12月31日分别为100万。

 

附注16--承诺、担保和或有事项

经纪-交易商承诺和担保

在正常的业务过程中，我们作出承保承诺。与该等承销承诺有关的交易于2020年12月31日开始结算，对综合财务报表并无重大影响。

作为我们固定收益公共财政业务的一部分，我们签订了购买机构抵押贷款支持证券的远期承诺。为对冲本公司在承诺日期与出售抵押贷款证券之日之间可能面临的市场利率风险，吾等与投资者订立将于日后结算日按特定利率及价格交割之一般按揭支持证券之担保合约(“TBA”)。如果抵押担保证券的时间或实际金额与我们签订的TBA担保合同的期限和名义金额有很大不同，我们可能会蒙受损失。这些TBA证券和相关购买承诺按公允价值记账。截至2020年12月31日，TBA证券的公允价值和购买承诺的估计公允价值为$141.2百万美元。

我们还根据证券票据交换所和交易所的标准会员协议为其提供担保，该协议要求会员保证其他会员的表现。根据协议，如果另一成员无法履行其对结算所的义务，其他成员将被要求填补缺口。我们在这些协议下的负债是不可量化的，可能会超过我们作为抵押品公布的现金和证券。然而，我们在这些安排下可能需要付款的要求被认为是微乎其微的。因此，没有确认对这些安排负有任何责任。

其他承诺

在正常业务过程中，Stifel Bancorp承诺以发起贷款、备用信用证和信用额度的承诺形式提供信贷。详情见合并财务报表附注23。

117

 

信用风险集中

我们为不同的国内客户群体提供投资、融资和相关服务，包括政府、企业、机构和个人投资者。我们面临的信用风险与客户未能履行其根据证券交易履行的合同义务有关，可能会受到动荡的证券市场、信贷市场和监管变化的直接影响。对于拥有相似属性的客户，此风险敞口是以个人客户为单位和以团体为单位进行衡量的。为了降低风险集中的可能性，对某些产品实施了交易对手信用限额，并根据不断变化的客户和市场状况对其进行持续监测。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们与任何一个客户或交易对手、任何一组客户或交易对手都没有明显的信用风险集中度。

 

我们公司及其子公司被点名并受到主要由我们的证券业务活动引起的各种诉讼和索赔的影响，这些诉讼和索赔包括诉讼、仲裁索赔、集体诉讼和监管事项。其中一些索赔寻求实质性的补偿性、惩罚性或不确定的损害赔偿。我们公司及其子公司还参与了政府和自律组织对我们业务的其他审查、调查和诉讼，这可能会导致不利的判决、和解、罚款、处罚、禁令和其他救济。我们正在反驳这些指控中的指控，我们相信，在这些诉讼、仲裁和监管调查中，每一项都有值得称赞的辩护理由。鉴於针对本公司的索偿个案数目和种类繁多、诉讼待决的司法管辖区数目众多，以及预测诉讼和其他索偿的结果存在固有的困难，我们不能肯定地说明未决的诉讼或其他索偿的最终结果会是甚麽。

我们已为未决和潜在的法律行动、调查和监管程序可能导致的可能和合理估计的潜在损失建立了准备金。然而，在许多情况下，很难确定任何损失是否可能或合理可能，或估计任何潜在损失的金额或范围，特别是在诉讼可能处于相对早期阶段，或者原告正在寻求实质性或不确定的损害赔偿的情况下。在合理估计损失或损失范围之前，事情往往需要进一步发展。

我们认为，根据目前掌握的信息、与外部法律顾问的审核以及对我们综合财务报表中就这些事项(包括下文所述事项)拨备的金额的考虑，这些事项的最终解决将不会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。然而，这些问题中的一个或多个的解决可能会对未来任何时期的经营结果产生实质性影响，这取决于这些问题的最终解决以及该期间的收入水平。对于尚未建立准备金且吾等认为有合理可能出现亏损的事项，以及已记录准备金但根据现有资料有可能出现超过应计金额的亏损的事项，吾等相信该等亏损不会对吾等的综合财务报表造成重大影响。

卡雷农迪水务局

Stifel已被指定为密歇根州东区美国地区法院南区分部的被告，该诉讼涉及承销债券为Karegnon di Water Authority(“KWA”)管道提供资金，这是一条旨在为密歇根州弗林特及其周边地区提供服务的新输水管道。这起诉讼针对的是摩根大通(JP Morgan Chase)作为高级经理，以及斯蒂费尔(Stifel)和富国银行(Wells Fargo)作为联席管理人，他们在2014年为KWA承销了这些债券。起诉书指控承销商被告提出了新颖的指控，包括共谋和专业疏忽。我们打算对这些指控进行有力的辩护。.

附注18-监管资本要求

我们在一个高度监管的环境中运营，并受到资本要求的约束，这可能会限制从其子公司向我们公司的分配。我们经纪-交易商子公司的分销受净资本规则的约束。未能遵守SEC的统一净资本规则(规则15c3-1)的经纪自营商可能会受到SEC和自律组织(如FINRA)的纪律处分，包括谴责、罚款、停职或开除。Stifel已选择按另一种方法计算其净资本，该方法规定其净资本不得低于#美元的较大者。1.0百万或二根据SEC的客户保护规则(规则15c3-3)计算的总借方余额(主要是来自客户的应收账款)的百分比。我们的其他经纪交易商附属公司根据总负债法计算其净资本，因此其总负债不能超过1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000十五乘以他们的净资本(定义)。

截至2020年12月31日，Stifel的净资本为$487.7百万美元，这是40.0总借方项目的百分比和$463.3超过其最低要求的净资本100万美元。截至2020年12月31日，我们所有其他经纪自营商子公司的净资本都超过了SEC规则要求的最低净资本。

我们的国际子公司SNEL受到英国金融市场行为监管局(FCA)的监管和要求。截至2020年12月31日，我们国际子公司的资本和储备超过了FCA规则规定的财务资源要求。

118

我们的加拿大子公司SNC受到加拿大投资行业监管组织(IIROC)的监管和要求。截至2020年12月31日，SNC的净资本和储备超过了IIROC规则规定的财务资源要求。

作为一家银行控股公司，Stifel Bank&Trust、Stifel Bank、Stifel Trust Company，N.A.和位于特拉华州特拉华州的Stifel Trust Company(统称为“银行子公司”)，必须遵守联邦和州银行机构管理的各种监管资本要求。未能达到最低资本要求可能会引发监管机构采取某些强制性的、可能的额外酌情行动，如果采取这些行动，可能会对我们公司及其银行子公司的财务业绩产生直接的实质性影响。根据资本充足率准则和迅速采取纠正措施的监管框架，我们公司及其银行子公司必须满足特定的资本准则，这些准则涉及对我们的资产、负债和根据监管会计惯例计算的某些表外项目进行量化衡量。我公司及其银行子公司的资本额和分类也受到监管机构对构成要素、风险权重等因素的定性判断。

根据巴塞尔III规则，监管资本的数量和质量都有所提高，建立了资本保全缓冲，对风险加权资产的计算进行了有选择的修改，并引入了新的比率-普通股一级资本，这些都适用于我公司及其银行子公司。

我们公司及其银行子公司必须保持总资本和一级资本(定义)与风险加权资产(定义)、一级资本与平均资产(定义)的最低金额和比率，并根据巴塞尔协议III中定义的规则，普通股一级资本与风险加权资产的比例。我们公司及其银行子公司都会计算这些比率，以评估其遵守监管要求和内部资本政策的情况。在目前的资本水平下，我们公司及其银行子公司在监管框架下均被归类为“资本充足”，以便迅速采取纠正行动。要被归类为“资本充足”，我们的公司及其银行子公司必须保持完全基于风险、基于一级风险和一级杠杆率。

截至2020年12月31日，Stifel Financial Corp.、Stifel Bank&Trust和Stifel Bank的金额和比率如下表所示(除比率外，以千为单位).

 

 

 

实际

 

 

对于资本

充分性目的

 

 

资本充足

在“立即更正”下

行动条款

 

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

普通股一级资本

 

$

2,391,296

 

 

 

16.5

%

 

$

652,042

 

 

 

4.5

%

 

$

941,839

 

 

 

6.5

%

一级资本

 

 

2,926,296

 

 

 

20.2

%

 

 

869,390

 

 

 

6.0

%

 

 

1,159,186

 

 

 

8.0

%

总资本

 

 

3,080,234

 

 

 

21.3

%

 

 

1,159,186

 

 

 

8.0

%

 

 

1,448,983

 

 

 

10.0

%

第1级杠杆

 

 

2,926,296

 

 

 

11.9

%

 

 

984,215

 

 

 

4.0

%

 

 

1,230,269

 

 

 

5.0

%

 

 

 

实际

 

 

对于资本

充分性目的

 

 

资本充足

在“立即更正”下

行动条款

 

Stifel银行和信托公司

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

普通股一级资本

 

$

1,029,659

 

 

 

11.4

%

 

$

404,757

 

 

 

4.5

%

 

$

584,648

 

 

 

6.5

%

一级资本

 

 

1,029,659

 

 

 

11.4

%

 

 

539,675

 

 

 

6.0

%

 

 

719,567

 

 

 

8.0

%

总资本

 

 

1,142,093

 

 

 

12.7

%

 

 

719,567

 

 

 

8.0

%

 

 

899,459

 

 

 

10.0

%

第1级杠杆

 

 

1,029,659

 

 

 

7.1

%

 

 

576,387

 

 

 

4.0

%

 

 

720,483

 

 

 

5.0

%

 

 

 

实际

 

 

对于资本

充分性目的

 

 

资本充足

在“立即更正”下

行动条款

 

斯蒂费尔银行(Stifel Bank)

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

 

金额

 

 

比率

 

普通股一级资本

 

$

209,795

 

 

 

16.5

%

 

$

57,122

 

 

 

4.5

%

 

$

82,510

 

 

 

6.5

%

一级资本

 

 

209,795

 

 

 

16.5

%

 

 

76,163

 

 

 

6.0

%

 

 

101,550

 

 

 

8.0

%

总资本

 

 

224,281

 

 

 

17.7

%

 

 

101,550

 

 

 

8.0

%

 

 

126,938

 

 

 

10.0

%

第1级杠杆

 

 

209,795

 

 

 

7.3

%

 

 

114,655

 

 

 

4.0

%

 

 

143,319

 

 

 

5.0

%

 

 

 


119

 

附注19-营运租契

我们的经营租赁主要涉及办公空间和办公设备，剩余的租赁期限为1至15年份。截至2020年12月31日和2019年12月31日，经营租赁使用权资产为793.2百万美元和$725.8分别为100万美元，并计入固定资产、合并财务状况表中的净额和租赁负债为#美元。839.8百万美元和$766.0在综合财务状况表中，应付账款和应计费用分别计入应付账款和应计费用。

下表汇总了我们截至2020年12月31日和2019年12月31日的净租赁成本(单位：千):

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

经营租赁成本

 

$

102,595

 

 

$

90,354

 

短期租赁成本

 

 

502

 

 

 

1,479

 

可变租赁成本

 

 

68

 

 

 

79

 

转租收入

 

 

(3,894

)

 

 

(4,761

)

净租赁成本

 

$

99,271

 

 

$

87,151

 

经营租赁成本计入综合经营报表中的占用和设备租金。

下表汇总了截至2020年12月31日的年度内与我们的经营租赁相关的其他信息(单位：千):

经营租赁现金流

 

$

89,122

 

以新的经营租赁负债换取的使用权资产

 

$

215,662

 

加权平均剩余租期

 

12.3年份

 

加权平均贴现率

 

 

4.23

%

在上表中，加权平均贴现率代表我公司截至2019年1月对于采用新租赁标准之日存在的租赁以及对于采用ASU 2016-02之后签订的租赁在租赁开始日的增量借款利率。

下表显示了截至2020年12月31日的经营租赁负债信息。(除百分比外，以千为单位):

2021

 

$

93,544

 

2022

 

 

96,278

 

2023

 

 

95,359

 

2024

 

 

94,249

 

2025

 

 

93,040

 

此后

 

 

611,933

 

未贴现的租赁付款总额

 

 

1,084,403

 

推算利息

 

 

(244,597

)

经营租赁负债总额

 

$

839,806

 

 

 

附注20--与客户签订合同的收入

下表列出了公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度中按与客户的合同收入和其他收入来源细分的总收入(单位：千):

 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

与客户签订合同的收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

760,627

 

 

$

667,494

 

投资银行业务

 

 

952,308

 

 

 

817,421

 

资产管理费和服务费

 

 

917,424

 

 

 

848,035

 

其他

 

 

48,529

 

 

 

19,287

 

与客户签订合同的总收入

 

 

2,678,888

 

 

 

2,352,237

 

其他收入来源：

 

 

 

 

 

 

 

 

利息

 

 

523,832

 

 

 

724,882

 

主要交易记录

 

 

588,303

 

 

 

404,751

 

其他

 

 

26,816

 

 

 

33,091

 

总收入

 

$

3,817,839

 

 

$

3,514,961

 

120

 

当我们通过将承诺的服务转让给客户来履行我们的履约义务时，确认来自与客户的合同收入。当客户获得对该服务的控制权时，该服务被转移给该客户。履行义务可以在一段时间内履行，也可以在某个时间点履行。通过衡量我们在履行履约义务方面的进展，以描述服务转移给客户的方式，确认随时间履行履约义务的收入。在某一时间点履行履行义务的收入在我们确定客户获得对承诺服务的控制权的时间点确认。确认的收入金额反映了我们预期有权用来交换这些承诺服务的对价(即“交易价格”)。在确定交易价格时，我们考虑了多种因素，包括可变对价的影响。交易价格中只包括可变对价，前提是当与金额有关的不确定性得到解决时，确认的累计收入很可能不会发生重大逆转。在决定何时在交易价格中计入可变对价时，我们会考虑可能结果的范围、我们过去经验的预测价值、预期解决不确定性的时间段以及易受我们影响之外的因素影响的对价金额，例如市场波动或第三方的判断和行动。

以下提供了有关确认我们与客户签订的合同收入的详细信息：

佣金。我们通过为客户执行、结算和清算交易赚取佣金收入，这些交易主要是场外交易和上市股权证券、保险产品和期权。交易执行、清算和保管服务在一起提供时，代表单一的履行义务，因为这些服务不能在合同范围内单独确定。与合并交易执行、清算和托管服务相关的佣金收入，以及独立的交易执行服务，在交易日的某个时间点确认。佣金收入一般在结算日支付，我们在交易日和结算日之间记录应收账款。

投资银行。我们为客户提供全方位的资本市场和金融咨询服务。资本市场服务包括股票和债务资本市场的承销和配售代理服务，包括私募股权配售、首次公开发行(IPO)、后续发行、承销和分销公共和私人债务。

融资收入是在交易日的某个时间点确认的，因为客户在那个时间点获得了资本市场发行的控制权和利益。与融资交易相关的成本将递延至相关收入确认或以其他方式完成，并在综合经营报表中按毛数计入其他运营费用，因为我们在安排中担任委托人。我们客户报销的任何费用都被确认为投资银行收入。

财务咨询服务的收入主要包括与合并、收购和重组交易有关的费用。合并和收购活动的咨询费在相关交易完成时确认，因为履行义务是成功撮合特定交易。交易完成前收到的费用在综合财务状况报表的应付帐款和应计费用中递延。重组项目的咨询费随着时间的推移而确认，使用经过一段时间的进度衡量，因为我们的客户在提供这些服务时同时获得和消费这些服务的好处。我们收到的咨询服务费用的很大一部分被认为是可变的，因为它们取决于未来的事件(例如，交易完成或第三方从破产中脱颖而出)，在与可变对价相关的不确定性随后得到解决之前，这些费用将被排除在交易价格之外，这预计将在实现指定的里程碑时发生。咨询服务的付款一般在完成指定的里程碑后立即支付，对于预订费，则在聘用期间定期支付。我们确认里程碑完成之日至客户付款之间的应收账款。与投资银行咨询活动相关的费用只有在客户明确可偿还的范围内才会递延，相关收入与相关费用同时确认。所有其他与投资银行咨询有关的费用，包括与重组任务有关的费用, 已发生的费用。所有投资银行咨询费用都在综合经营报表的其他运营费用中确认，我们客户报销的任何费用都确认为投资银行收入。

资产管理费。我们赚取与向机构和个人客户提供的投资咨询服务相关的管理费和绩效费。投资顾问费是根据收费账户中的资产价值收取的，并受到市场波动和新客户净资产水平导致的客户资产余额变化的影响。费用要么根据期初对客户账户价值适用的固定费率预先收取，要么根据合同费率和账户业绩定期收取。合同可随时终止，终止时不需向我公司支付任何额外款项。如果合同由客户终止，则费用按比例分摊，终止后期间的费用可退还给客户。


121

 

收入的分类

下表显示了公司在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，按主要业务活动和主要地理区域分列的可报告部门的客户合同收入。(单位：千):

 

 

截至2020年12月31日的年度

 

 

 

全球财富管理

 

 

机构集团

 

 

其他

 

 

总计

 

主要业务活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

513,247

 

 

$

247,380

 

 

$

—

 

 

$

760,627

 

集资(1)

 

 

36,005

 

 

 

488,152

 

 

 

—

 

 

 

524,157

 

咨询费(1)

 

 

19

 

 

 

428,132

 

 

 

—

 

 

 

428,151

 

投资银行业务

 

 

36,024

 

 

 

916,284

 

 

 

—

 

 

 

952,308

 

资产管理

 

 

917,353

 

 

 

71

 

 

 

—

 

 

 

917,424

 

其他

 

 

45,438

 

 

 

—

 

 

 

3,091

 

 

 

48,529

 

总计

 

 

1,512,062

 

 

 

1,163,735

 

 

 

3,091

 

 

 

2,678,888

 

主要地理区域：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

 

1,512,062

 

 

 

940,272

 

 

 

3,091

 

 

 

2,455,425

 

英国

 

 

—

 

 

 

143,960

 

 

 

—

 

 

 

143,960

 

其他

 

 

—

 

 

 

79,503

 

 

 

—

 

 

 

79,503

 

 

 

$

1,512,062

 

 

$

1,163,735

 

 

$

3,091

 

 

$

2,678,888

 

(1)不包括与其他细分市场客户签订的合同以外的收入。

 

 

截至2019年12月31日的年度

 

 

 

全球财富管理

 

 

机构集团

 

 

其他

 

 

总计

 

主要业务活动：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

佣金

 

$

477,401

 

 

$

190,093

 

 

$

—

 

 

$

667,494

 

集资

 

 

37,915

 

 

 

331,527

 

 

 

—

 

 

 

369,442

 

咨询费

 

 

—

 

 

 

447,979

 

 

 

—

 

 

 

447,979

 

投资银行业务

 

 

37,915

 

 

 

779,506

 

 

 

—

 

 

 

817,421

 

资产管理

 

 

847,977

 

 

 

58

 

 

 

—

 

 

 

848,035

 

其他

 

 

16,437

 

 

 

—

 

 

 

2,850

 

 

 

19,287

 

总计

 

 

1,379,730

 

 

 

969,657

 

 

 

2,850

 

 

 

2,352,237

 

主要地理区域：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

美国

 

 

1,379,730

 

 

 

822,758

 

 

 

2,850

 

 

 

2,205,338

 

英国

 

 

—

 

 

 

135,529

 

 

 

—

 

 

 

135,529

 

其他

 

 

—

 

 

 

11,370

 

 

 

—

 

 

 

11,370

 

 

 

$

1,379,730

 

 

$

969,657

 

 

$

2,850

 

 

$

2,352,237

 

 

有关收入按地理位置的进一步细分，请参阅附注25。

关于剩余履约义务和从过去业绩确认的收入的信息

我们不披露与最初预期期限为一年或更短的合同有关的剩余履约义务的信息。截至2020年12月31日，分配给最初预期期限超过一年的剩余未履行或部分未履行履行义务的交易价格并不重要。取决于特定里程碑完成情况的投资银行咨询费以及与某些分销服务相关的费用也不包括在内，因为这些费用被认为是可变的，不包括在2020年12月31日的交易价格中。

合同余额

我们确认收入的时间可能与我们客户支付的时间不同。当收入在付款前确认时，我们记录应收账款，并且我们有无条件获得付款的权利。或者，当付款先于提供相关服务时，我们会记录递延收入，直到履行义务得到履行。

我们与客户的合同收入相关的应收账款为#美元。148.6百万美元和$151.3分别于2020年12月31日和2019年12月31日在合并财务状况报表中的其他资产中计入100万欧元。我们有不是在截至2020年12月31日的年度内，与这些应收账款相关的重大减值。

122

我们的递延收入主要涉及在尚未履行履约义务的投资银行咨询活动中收到的预聘费。2020年12月31日和2019年12月31日的递延收入为12.1百万美元和$11.3在综合财务状况表中，应付账款和应计费用分别计入应付账款和应计费用。

 

附注21-利息收入和利息支出

利息收入和利息费用的构成如下(单位：千): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

利息收入：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

为投资而持有的贷款，净额

 

$

331,813

 

 

$

379,848

 

 

$

300,541

 

投资证券

 

 

149,915

 

 

 

231,021

 

 

 

252,200

 

保证金余额

 

 

28,155

 

 

 

52,008

 

 

 

49,515

 

拥有的金融工具

 

 

12,594

 

 

 

23,528

 

 

 

21,407

 

其他

 

 

1,355

 

 

 

38,477

 

 

 

22,786

 

 

 

$

523,832

 

 

$

724,882

 

 

$

646,449

 

利息支出：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

高级注释

 

$

54,063

 

 

$

44,507

 

 

$

44,610

 

银行存款

 

 

14,550

 

 

 

95,813

 

 

 

82,256

 

联邦住房贷款银行预付款

 

 

3,667

 

 

 

7,872

 

 

 

15,173

 

其他

 

 

(6,502

)

 

 

29,739

 

 

 

28,037

 

 

 

$

65,778

 

 

$

177,931

 

 

$

170,076

 

 

 

附注22-员工奖励、递延薪酬和退休计划

我们维持一项激励性股票计划和财富积累计划(“该计划”)，规定向我们的联营公司授予股票期权、股票增值权、限制性股票、业绩奖励、股票单位和债券(统称为“递延奖励”)。我们被允许根据股东批准的所有股票奖励计划发行新股或重新发行库存股。根据我公司股票激励计划发放的股票奖励，在授予之日按市值发放。我们递延的奖励通常会按比例分配给一到十年归属期。

我们的股票薪酬计划由董事会薪酬委员会(“薪酬委员会”)管理，该委员会有权解释该计划，决定根据该计划可授予谁，以及决定每项奖励的条款。根据奖励股票计划，我们被授权额外授予9.8截至2020年12月31日，百万股。

与我们的股票薪酬相关的费用，包括在我们公司股票奖励计划的合并运营报表中的薪酬和福利费用是$156.2百万，$135.5百万美元，以及$111.8截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

与股票薪酬相关的税收优惠为$。25.9百万，$11.9百万美元，以及$4.0截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

延期颁奖

限制性股票单位代表有权在未来的指定时间获得公司普通股的一部分，而不需要联营公司支付现金，并作为现金激励发行，主要用于递延薪酬和员工留任计划。限制性股票单位在接下来的一年中按年授予。一至十年份并可在未来指定的日期分发(如果授予的话)。限制性股票奖励在出售或处置方面受到限制。这些限制在接下来的时间里就失效了。一至二年份.

我们公司授予某些高管以业绩为基础的限制性股票单位(“PRSU”)。根据授予条款，将授予并转换为股份的PRSU数量将基于我们公司在业绩期间实现预定业绩目标的情况。PRSU将在四年制履约期，并在一段时间内授予五年期句号。作为补偿的一部分，任何由此产生的PRSU股份交付将在四年后进行80%的奖金，其余的在第五年20所获奖励的%。转换后的股票数量有可能从0%至200%基于公司在绩效期间的表现。补偿费用根据递延奖励在授予日的公允价值在服务期内摊销。要授予奖项，必须达到公司预定的业绩目标。员工在终止雇佣时将丧失未授予的递延奖励，并相应地冲销薪酬支出。某些延迟判给可在某些情况下继续归属

123

计划中所述的情形。截至2020年12月31日，已发行的限制性股票单位、PRSU和限制性股票奖励总数为20.9百万，其中17.9一百万人被剥夺了权利。

以下是截至2020年12月31日年度的未归属限制性股票奖励活动摘要，其中包括限制性股票单位和限制性股票奖励。(单位为千，加权平均公允价值除外):

 

 

 

 

 

 

 

加权平均授权日公允价值

 

未授权，2019年12月31日

 

 

20,203

 

 

$

31.89

 

授与

 

 

3,683

 

 

 

34.67

 

既得

 

 

(5,464

)

 

 

27.69

 

取消

 

 

(493

)

 

 

36.33

 

未授权，2020年12月31日

 

 

17,929

 

 

$

33.61

 

 

在2020年12月31日，大约有491.1递延奖励的未确认补偿成本(百万美元)，预计将在#年加权平均期间确认2.7好几年了。

在截至2020年12月31日的年度内，归属或转换的限制性股票单位和限制性股票的公允价值为$151.3百万美元。

递延补偿计划

该计划提供给某些收入生产者、高级管理人员和关键的行政助理，根据该计划的规定，他们的奖励薪酬中的一定比例将被推迟到公司股票单位、限制性股票和债券中。参与者可以选择推迟部分奖励薪酬。延期奖励通常授予一到十年在此期间，可在归属时或在未来指定的日期进行分配。递延补偿成本在归属期间按直线摊销。选择性延期是100%既得利益。

此外，该计划允许达到一定产量水平的Stifel财务顾问按其毛佣金的一定比例做出贡献。根据该计划的规定，财务顾问的贡献为5他们毛佣金的%。出资分为公司限制性股票单位和债券。他们可以选择推迟额外的1毛佣金的%计入公司股票单位。

此外，某些财务顾问在加入我们公司后，可能会获得公司股票单位，以代替过渡时期的现金支付。与这些奖励相关的递延补偿通常授予一至八年句号。递延补偿成本在递延期间按直线摊销。

利润分成计划

符合某些服务要求的我们公司的合格美国员工可以参加Stifel Financial Corp.利润分享401(K)计划(“401(K)计划”)。员工可以在税法规定的范围内为401(K)计划做出贡献。我们可以根据自己的判断对401(K)计划进行匹配或提供额外的贡献。我们对401(K)计划的贡献(包括在合并业务报表中的薪酬和福利中)为#美元13.9百万，$13.4百万美元，以及$12.8截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度分别为100万美元。

 

附注23-表外信用风险

在正常的业务过程中，我们执行、结算和融资客户和自营证券交易。这些活动使我们公司在客户或其他各方未能履行义务的情况下面临表外风险。

按照行业惯例，证券交易一般在交易日后两个工作日内结算。如果客户或经纪人未能按照约定交付现金或证券，我们可能会被要求以不利的市场价格买入或卖出证券。

我们以持有的客户保证金证券作为抵押品，借入和借出证券以促进结算过程和融资交易。我们每天都会监测抵押品水平的充分性。我们定期在抵押的基础上向银行借款，按照SEC的规定利用公司和客户的保证金证券。如果交易对手未能归还质押的客户证券，我们将承担以现行市场价格收购证券以履行客户义务的风险。我们通过持续监控交易对手的头寸来控制我们的信用风险敞口，如果认为有必要，我们可能会要求存放额外的抵押品和/或减少或分散头寸。我们公司出售其目前不拥有的证券(卖空)，并有义务随后以当时的市场价格购买此类证券。如果证券价格在交易结束前上涨，我们将面临损失风险。我们通过每日审核、设定头寸和交易限额来控制卖空带来的价格风险。

124

我们通过头寸和信用限额以及对抵押品的持续监控来管理与上述交易相关的风险。在适当的时候，需要客户和其他交易对手提供额外的抵押品。

我们接受与转售协议、证券借贷交易和客户保证金贷款相关的抵押品。根据很多协议，我们获准出售或再抵押这些作为抵押品持有的证券，并利用这些证券作出证券借贷安排，或向交易对手交割以补足空头头寸。在2020年12月31日和2019年12月31日，我们被允许出售或再抵押的被接受为抵押品的证券的公允价值为#美元。1.810亿美元和2.3分别为10亿美元，已出售或再抵押的抵押品的公允价值为$191.0百万美元和$391.6分别为百万美元。

我们签订利率衍生品合约，以管理因商业活动而产生的风险，这些风险会导致未来已知和不确定的现金金额的收取或支付，这些现金金额的价值由利率决定。我们的衍生金融工具主要用于管理与某些可变利率附属存款相关的已知或预期现金支付的金额、时间和期限方面的差异。被指定为现金流对冲的利率掉期包括从交易对手那里收取可变利率金额，以换取我们支付固定利率。我们的利率对冲策略可能并不是在所有市场环境下都有效，因此在降低利率风险方面可能并不是有效的。

衍生品的名义合同金额不在合并财务状况表中作为资产或负债反映。相反，衍生工具交易的市场或公允价值在综合财务状况表中作为其他资产或应付账款及应计费用(视何者适用而定)报告。截至2020年12月31日，衍生品余额并不重要。

在正常业务过程中，Stifel Bancorp承诺发放贷款、备用信用证和信用额度。发起贷款的承诺是指只要不违反合同规定的任何条件，就向客户放贷的协议。这些承诺通常有固定的到期日或其他终止条款，可能需要支付费用。由于部分承诺额可能到期而无法提取，因此总承诺额不一定代表未来的现金承付款。每个客户的信誉都是在个案的基础上进行评估的。如有必要，取得抵押品的金额以交易对手的信用评估为基础。持有的抵押品各不相同，但可能包括应收账款、存货、财产、厂房和设备、商业房地产和住宅房地产。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，Stifel Bancorp有未偿还的承诺，将发起总计美元的贷款。889.0百万美元和$384.5分别为百万美元。这些承诺跨越了不同的时间段，截至2020年12月31日的所有承诺都计划在接下来的三个月内支付。

通过Stifel Bancorp，在正常的业务过程中，我们发起住宅抵押贷款并将其出售给投资者。如果销售协议中包含的某些陈述和保证被违反，我们可能会被要求回购已出售给投资者的抵押贷款。我们可能会被要求回购出售给投资者的抵押贷款，如果没有足够的承保或欺诈，或者贷款在发放后不久就出现拖欠。我们还可能被要求赔偿某些购买者和其他人在违反陈述和保修以及在各种其他情况下遭受的损失，而这些损失的金额可能超过相关贷款的回购金额，因此，我们可能需要赔偿某些购买者和其他人在违反陈述和保证的情况下以及在各种其他情况下遭受的损失，而这些损失的金额可能超过相关贷款的回购金额。因此，我们可能面临与出售贷款相关的信用风险。

备用信用证是由Stifel Bancorp出具的不可撤销的有条件承诺，以保证客户向第三方履行义务。金融备用信用证主要用于支持公共和私人借款安排，包括商业票据、债券融资和类似交易。履约备用信用证是为保证某些客户履行非金融合同义务而开具的。开立备用信用证所涉及的信用风险与向客户发放贷款所涉及的信用风险基本相同。如果Stifel Bancorp有义务在备用信用证项下履行义务，它可以向客户寻求偿还已支付金额的追索权。截至2020年12月31日和2019年12月31日，Stifel Bancorp的未偿还信用证总额为$31.8百万美元和$38.3分别为百万美元。到2020年12月31日，大多数备用信用证承诺的到期日都小于一年.

信用额度是指只要不违反合同中规定的任何条件，就向客户提供贷款的协议。信贷额度通常有固定的到期日。Stifel Bancorp在发放信贷额度时使用的信贷政策与其对资产负债表内工具的信贷政策相同。截至2020年12月31日和2019年12月31日，Stifel Bancorp向商业和消费者借款人提供了总计美元的未使用信贷额度2.510亿美元和1.5分别为10亿美元。

自2020年1月1日起，我们采用了新的信贷损失会计准则，要求评估我们的贷款组合是否存在任何预期损失，并在适用的情况下确认信贷损失拨备。有关详情，请参阅附注2-重要会计政策摘要。采用新会计准则后，我们记录了一笔无资金承付款准备金#美元。20.4这笔费用包括在合并财务状况表中的应付帐款和应计费用中。截至2020年12月31日，无资金贷款承诺的预期信贷损失为#美元。23.3百万美元。

125

附注24--所得税

所得税拨备包括以下内容(单位：千): 

  

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

当期税额：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦制

 

$

143,859

 

 

$

123,802

 

 

$

89,971

 

状态

 

 

42,705

 

 

 

30,464

 

 

 

36,070

 

外国

 

 

(236

)

 

 

1,684

 

 

 

99

 

 

 

 

186,328

 

 

 

155,950

 

 

 

126,140

 

递延税金：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

联邦制

 

 

(31,019

)

 

 

(7,027

)

 

 

11,932

 

状态

 

 

(5,803

)

 

 

4,266

 

 

 

2,267

 

外国

 

 

(1,818

)

 

 

(4,037

)

 

 

55

 

 

 

 

(38,640

)

 

 

(6,798

)

 

 

14,254

 

所得税拨备

 

$

147,688

 

 

$

149,152

 

 

$

140,394

 

 

法定联邦所得税率与我公司实际所得税率的对账如下(单位：千): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

法定费率

 

$

136,744

 

 

$

125,485

 

 

$

112,215

 

州所得税，扣除联邦所得税后的净额

 

 

27,934

 

 

 

28,333

 

 

 

30,762

 

不确定税收状况的变化

 

 

666

 

 

 

2,661

 

 

 

(617

)

外国税率差异

 

 

(2,032

)

 

 

(629

)

 

 

(318

)

股票薪酬带来的超额税收优惠

 

 

(21,605

)

 

 

(9,670

)

 

 

(3,700

)

递延税项资产的重估

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

(3,006

)

其他，净额

 

 

5,981

 

 

 

2,972

 

 

 

5,058

 

 

 

$

147,688

 

 

$

149,152

 

 

$

140,394

 

 

构成递延税项资产和负债重要部分的暂时性差额和结转的税收影响(单位：千): 

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

递延税项资产：

 

 

 

 

 

 

 

 

租赁负债

 

$

211,524

 

 

$

181,607

 

递延补偿

 

 

79,068

 

 

 

80,389

 

应计费用

 

 

73,835

 

 

 

26,166

 

应收准备金

 

 

41,963

 

 

 

33,199

 

净营业亏损结转

 

 

32,727

 

 

 

28,781

 

其他

 

 

3,311

 

 

 

3,210

 

递延税项资产总额

 

 

442,428

 

 

 

353,352

 

估值免税额

 

 

(11,740

)

 

 

(5,042

)

 

 

 

430,688

 

 

 

348,310

 

递延税项负债：

 

 

 

 

 

 

 

 

租赁ROU资产

 

 

(210,670

)

 

 

(180,598

)

商誉和其他无形资产

 

 

(51,189

)

 

 

(46,625

)

折旧

 

 

(15,371

)

 

 

(7,231

)

投资未实现收益

 

 

(11,585

)

 

 

(5,619

)

预付费用

 

 

(5,396

)

 

 

(3,857

)

 

 

 

(294,211

)

 

 

(243,930

)

递延税金净资产

 

$

136,477

 

 

$

104,380

 

 

截至2020年12月31日，我们的递延税金净资产包括净营业亏损结转#美元。226.22024年至2040年之间到期的100万美元。我们结转的某些净营业亏损不会过期。在递延税项资产的任何部分很可能不会变现的情况下，计入估值拨备。估价免税额增加了#美元。6.7百万美元。

126

我们相信剩余的递延税项净资产的变现$136.5100万美元更有可能是基于在2021年前的纳税年度从上年应税收入中结转亏损的能力，以及在2021年后无限期结转净营业亏损的能力，以及对未来应税收入的预期，这得到了累积收入历史的支持。

当期应缴税款，包括在应付帐款和应计费用中，为#美元。38.2百万美元和$15.0分别截至2020年12月31日和2019年12月31日。在2020年12月31日和2019年12月31日，该公司不是I don‘我没有应收税款。

截至2020年12月31日，我们考虑将非美国子公司的所有未分配收益永久再投资。因此，我们没有为任何美国递延所得税拨备。由于汇回的时间或方式不确定，我们无法确定与未来汇回这些收益相关的地方税、预扣税和外国税收抵免的影响，因此无法量化在所有这些外国收益汇回国内时应缴纳的税款。

不确定的税收状况

截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们拥有4.0百万美元和$3.4未确认的税收优惠总额分别为100万美元，如果得到确认，所有这些优惠都将影响实际税率。我们在综合经营报表中确认与所得税拨备中不确定税收状况相关的利息和罚金。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们累计利息和罚款为$0.4百万美元和$0.2分别在扣除联邦税收利益之前的100万美元，包括在我们的综合财务状况报表中的应付账款和应计费用中。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度合并运营报表中确认的利息和罚款金额并不大。

下表汇总了2018年1月1日至2020年12月31日我公司未确认税收优惠相关活动(单位：千): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

期初余额

 

$

3,387

 

 

$

312

 

 

$

3,180

 

与上一年度税收状况有关的增加

 

 

977

 

 

 

2,173

 

 

 

4

 

与上一年度税收头寸相关的减少额

 

 

(11

)

 

 

(54

)

 

 

(33

)

与本年度纳税状况有关的增加

 

 

790

 

 

 

956

 

 

 

191

 

与税务机关达成和解有关的减少

 

 

(1,181

)

 

 

—

 

 

 

(3,030

)

期末余额

 

$

3,962

 

 

$

3,387

 

 

$

312

 

我们向美国联邦司法管辖区、各州和某些外国司法管辖区提交所得税申报单。我们在2013年前的纳税年度不接受美国联邦审查。在2010年前的纳税年度，我们不需要接受某些州和地方或非美国的所得税审查。

由于各种诉讼时效的到期或美国联邦和州审查的解决，未确认的税收优惠有可能在未来12个月内发生变化，但我们预计这一变化不会对合并财务报表产生重大影响。

注25-分类报告

我们目前通过以下方式运营三业务部门：全球财富管理、机构集团和其他部门合并的各种企业活动。

我们的全球财富管理部门包括二商业、私人客户集团和Stifel Bancorp。私人客户集团包括我们位于美国各地的经纪-交易商子公司的分支机构和独立承包商办公室。这些分行提供证券经纪服务，包括销售股票、共同基金、固定收益产品和保险，并通过我们的银行子公司向其客户提供银行产品，这些子公司向我们私人客户群体的客户和公众提供住宅、消费和商业贷款，以及FDIC担保的存款账户。

机构集团部门包括机构销售和交易。它为机构提供证券经纪、交易和研究服务，重点是股票和固定收益产品的销售。这一部门还包括管理和参与公司和公共财务的承保(不包括通过私人客户集团产生的销售信用，这些销售信用包括在全球财富管理部门)、合并和收购以及金融咨询服务。

其他部分包括股票借贷活动的利息收入、未分配的利息支出、利息收入和所持投资的损益、基于股票的奖励的摊销以及与执行订单相关的所有未分配的间接费用；证券交易的处理；客户证券的保管；资金和证券的接收、识别和交付；遵守监管和法律要求；内部财务会计和控制；以及一般行政和收购费用。

127

以下是截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的这些业务部门的运营信息(单位：千): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

净收入：(1)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

全球财富管理

 

$

2,190,826

 

 

$

2,130,559

 

 

$

1,990,319

 

机构集团

 

 

1,583,147

 

 

 

1,214,017

 

 

 

1,055,495

 

其他

 

 

(21,912

)

 

 

(7,546

)

 

 

(20,933

)

 

 

$

3,752,061

 

 

$

3,337,030

 

 

$

3,024,881

 

所得税前收入/(亏损)：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

全球财富管理

 

$

725,884

 

 

$

785,960

 

 

$

737,003

 

机构集团

 

 

325,285

 

 

 

175,670

 

 

 

157,051

 

其他

 

 

(400,009

)

 

 

(362,492

)

 

 

(359,692

)

 

 

$

651,160

 

 

$

599,138

 

 

$

534,362

 

 

(1)

没有单个客户所占的份额超过10在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度中占总净收入的百分比。

下表列出了我们公司在2020年12月31日和2019年12月31日的总资产(单位：千):

 

 

十二月三十一日，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

全球财富管理

 

$

21,743,202

 

 

$

20,675,580

 

机构集团

 

 

3,733,661

 

 

 

3,668,723

 

其他

 

 

1,127,391

 

 

 

265,922

 

 

 

$

26,604,254

 

 

$

24,610,225

 

我们在美国、英国、欧洲和加拿大都有业务。我们公司的海外业务是通过其全资子公司SNEL和SNC进行的。几乎所有的长期资产都位于美国。

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度，按主要地理区域划分的收入如下(以千为单位)： 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

美国

 

$

3,460,930

 

 

$

3,154,285

 

 

$

2,855,955

 

英国

 

 

197,859

 

 

 

163,552

 

 

 

156,557

 

其他

 

 

93,272

 

 

 

19,193

 

 

 

12,369

 

 

 

$

3,752,061

 

 

$

3,337,030

 

 

$

3,024,881

 

 

 


128

 

注26-每股收益(EPS)

基本每股收益的计算方法是将普通股股东可获得的收益除以已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了如果发行普通股的证券或其他合同被行使或转换为普通股，或导致发行普通股并分享实体收益时可能发生的摊薄。稀释每股收益包括按库存股方法计算的稀释股票期权和股票单位。

下表列出了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法(单位为千，每股数据除外): 

 

 

截至十二月三十一日止的年度，

 

 

 

2020

 

 

2019

 

 

2018

 

适用于Stifel Financial Corp.的净收入。

 

$

503,472

 

 

$

448,396

 

 

$

393,968

 

优先股息

 

 

27,261

 

 

 

17,319

 

 

 

9,375

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

476,211

 

 

$

431,077

 

 

$

384,593

 

用于基本和稀释计算的份额：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本计算中使用的平均份额

 

 

106,174

 

 

 

107,997

 

 

 

107,679

 

股票期权和单位的稀释效应(1)

 

 

8,399

 

 

 

9,881

 

 

 

14,303

 

稀释计算中使用的平均份额

 

 

114,573

 

 

 

117,878

 

 

 

121,982

 

普通股每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

4.49

 

 

$

3.99

 

 

$

3.57

 

稀释

 

$

4.16

 

 

$

3.66

 

 

$

3.15

 

 

(1)

稀释每股收益是根据普通股的加权平均数加上期内已发行的稀释潜在普通股的影响，采用库存股方法计算的。稀释后每股收益包括股票期权和单位。

在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的几年里，限制性股票单位的反稀释作用微乎其微。

现金股利

在截至2020年12月31日的年度内，我们宣布并支付了现金股息$0.45每股普通股。在截至2019年12月31日的年度内，我们宣布并支付了现金股息$0.40每股普通股。在截至2018年12月31日的年度内，我们宣布并支付了现金股息$0.32每股普通股。

 

附注27-股东权益

股票回购计划

我们获得了董事会的持续授权，可以在公开市场或谈判交易中回购我们的普通股。截至2020年12月31日，根据该计划可能购买的最大股票数量为13.3百万美元。回购计划没有到期日。这些购买可以在公开市场上进行，也可以在私下协商的交易中进行，具体取决于市场状况和其他因素。回购的股份可用于履行我们的员工福利计划下的义务，并用于一般公司目的。在截至2020年12月31日的年度内，我们回购了$58.3百万或1.7使用现有董事会授权的百万股，平均价格为$33.35以履行我们公司员工福利计划下的义务，并用于一般公司目的。在截至2019年12月31日的年度内，我们回购了$215.4百万或5.9使用现有董事会授权的百万股，平均价格为$36.63以履行我们公司员工福利计划下的义务，并用于一般公司目的。

从财政部发行普通股

在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度内，我们发布了1.6百万和1.4来自国库的普通股分别为100万股，主要是根据我们的激励性股票奖励计划进行的归属和行使交易的结果。

普通股发行

2018年8月31日，我们发布了大约2.0收购Business BancShares，Inc。有关此次收购的更多信息，请参阅合并财务报表附注中的附注3。

发行优先股

2020年5月19日，公司发行了美元225.0百万美元6.125非累计永久优先股百分比，C系列，$1.00面值，清算优先权为$25,000每股(相当于$)25每股存托股份清算优先权)，其中包括出售$25.0根据超额配售选择权，C系列的100万优先股。

129

当公司董事会宣布时，股息将按年支付6.125%，按季支付，拖欠。公司可以在2025年6月15日或之后赎回C系列优先股，但需获得监管部门的批准。

2019年2月21日，公司发行美元150.0百万美元6.25非累计永久优先股百分比，B系列，$1.00面值，清算优先权为$25,000每股(相当于$)25每股存托股份的清算优先权)。2019年3月，我们完成了额外的公开募股10.0根据超额配售选择权，B系列的100万优先股。

当公司董事会宣布时，股息将按年支付6.25%，按季支付，拖欠。公司可以在2024年3月15日或之后赎回B系列优先股，但需获得监管部门的批准。

 

附注28-可变利息实体

我们公司与VIE的合作仅限于用作投资工具和私募股权基金的实体，设立Stifel Financial Capital Trust，以及我们发行可转换本票。

我们已经与第三方投资者组成了几个非合并投资基金，这些基金通常是以有限责任公司(LLC)或有限合伙企业的形式组织起来的。这些合伙企业和有限责任公司的资产为#美元。295.6截至2020年12月31日，这一数字为100万。对于我们作为普通合伙人的基金，我公司的经济利益一般限于基金运营协议规定的管理费安排。我们通常向第三方投资者提供终止基金或解除我们普通合伙人身份的权利。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的几年里，我们公司的管理费收入微不足道。此外，截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们对这些实体的直接投资兴趣微不足道。

对于上述被确定为VIE的实体，我们得出的结论是，我们不是主要受益者，因此，我们不需要合并这些实体。

Stifel金融资本信托公司债券

我们已通过Stifel金融资本信托II、Stifel金融资本信托III和Stifel金融资本信托IV(统称为“信托”)完成了累计信托优先证券的私募。该等信托为本公司之非综合全资商业信托附属公司，为向第三方发行信托证券及将所得款项借予本公司之有限目的而设立。

信托优先证券代表信托向本公司购买的次级债券中的间接权益，我们有效地为信托发行的证券提供全面和无条件的担保。吾等按合约义务的要求及时向信托支付利息，足以支付信托发行的证券的到期款项，并相信不会出现任何情况导致本公司有必要支付债券协议及信托优先证券协议条款所规定以外的与该等信托有关的款项。这些信托被确定为VIE，因为风险股权投资的持有者对信托的活动没有足够的决策能力。我们对信托基金的投资不是可变权益，因为只有在投资被认为存在风险的情况下，股权才是可变权益。因为我们的投资是由信托基金提供资金的，所以不被认为有风险。

 

注29-后续事件

我们评估在资产负债表日期之后但在财务报表发布之前发生的后续事件。确实有二后续事件的类型：(1)已确认的，或提供关于资产负债表日期存在的条件的额外证据的事件，包括编制财务报表过程中固有的估计；(2)未确认的事件，或提供关于资产负债表日期不存在但在该日期之后出现的条件的证据的事件。根据评估，我们并未发现任何已确认的后续事件需要对综合财务报表进行调整。

 

 

130

注30-季度财务信息(未经审计)

 

 

截至2020年12月31日的年度

 

($(千美元，每股除外)

 

1ST季度

 

 

2钕季度

 

 

3研发季度

 

 

4季度

 

营业收入

 

$

776,214

 

 

$

780,533

 

 

$

782,711

 

 

$

954,549

 

利息收入

 

 

161,177

 

 

 

128,368

 

 

 

114,411

 

 

 

119,876

 

总收入

 

 

937,391

 

 

 

908,901

 

 

 

897,122

 

 

 

1,074,425

 

利息支出

 

 

24,357

 

 

 

13,084

 

 

 

13,822

 

 

 

14,515

 

净收入

 

 

913,034

 

 

 

895,817

 

 

 

883,300

 

 

 

1,059,910

 

非利息支出总额

 

 

797,928

 

 

 

752,857

 

 

 

724,907

 

 

 

825,209

 

所得税前收入费用

 

 

115,106

 

 

 

142,960

 

 

 

158,393

 

 

 

234,701

 

所得税拨备

 

 

28,517

 

 

 

35,073

 

 

 

37,866

 

 

 

46,232

 

净收入

 

 

86,589

 

 

 

107,887

 

 

 

120,527

 

 

 

188,469

 

优先股息

 

 

4,844

 

 

 

4,843

 

 

 

9,897

 

 

 

7,677

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

81,745

 

 

$

103,044

 

 

$

110,630

 

 

$

180,792

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

0.76

 

 

$

0.97

 

 

$

1.04

 

 

$

1.70

 

稀释

 

$

0.71

 

 

$

0.92

 

 

$

0.97

 

 

$

1.55

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宣布的每股普通股现金股息

 

$

0.11

 

 

$

0.11

 

 

$

0.11

 

 

$

0.11

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加权-已发行普通股的平均数量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

 

106,929

 

 

 

105,791

 

 

 

105,941

 

 

 

106,041

 

稀释

 

 

114,929

 

 

 

111,581

 

 

 

113,775

 

 

 

116,828

 

 

 

 

截至2019年12月31日的年度

 

($(千美元，每股除外)

 

1ST季度

 

 

2钕季度

 

 

3研发季度

 

 

4季度

 

营业收入

 

$

628,797

 

 

$

665,738

 

 

$

686,932

 

 

$

808,612

 

利息收入

 

 

191,071

 

 

 

187,940

 

 

 

178,784

 

 

 

167,087

 

总收入

 

 

819,868

 

 

 

853,678

 

 

 

865,716

 

 

 

975,699

 

利息支出

 

 

49,448

 

 

 

52,891

 

 

 

44,144

 

 

 

31,448

 

净收入

 

 

770,420

 

 

 

800,787

 

 

 

821,572

 

 

 

944,251

 

非利息支出总额

 

 

632,611

 

 

 

652,805

 

 

 

670,818

 

 

 

781,658

 

所得税前收入费用

 

 

137,809

 

 

 

147,982

 

 

 

150,754

 

 

 

162,593

 

所得税拨备

 

 

38,370

 

 

 

38,225

 

 

 

40,632

 

 

 

31,925

 

净收入

 

 

99,439

 

 

 

109,757

 

 

 

110,122

 

 

 

130,668

 

适用于非控股权益的净收益/(亏损)

 

 

232

 

 

 

672

 

 

 

708

 

 

 

(22

)

适用于Stifel Financial Corp.的净收入。

 

 

99,207

 

 

 

109,085

 

 

 

109,414

 

 

 

130,690

 

优先股息

 

 

2,344

 

 

 

5,288

 

 

 

4,844

 

 

 

4,843

 

普通股股东可获得的净收入

 

$

96,863

 

 

$

103,797

 

 

$

104,570

 

 

$

125,847

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

普通股每股收益：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

$

0.90

 

 

$

0.95

 

 

$

0.98

 

 

$

1.19

 

稀释

 

$

0.82

 

 

$

0.88

 

 

$

0.89

 

 

$

1.08

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

宣布的每股普通股现金股息

 

$

0.10

 

 

$

0.10

 

 

$

0.10

 

 

$

0.10

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

加权-已发行普通股的平均数量：

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

基本信息

 

 

107,550

 

 

 

108,779

 

 

 

106,796

 

 

 

105,705

 

稀释

 

 

118,815

 

 

 

118,619

 

 

 

117,216

 

 

 

116,720

 

 

131

 

项目9。会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧

没有。

第9A项。控制和程序

关于信息披露控制和程序有效性的结论

截至本报告所述期间结束时，Stifel Financial Corp.的管理层在我们的首席执行官和首席财务官的参与下，对我们的披露控制和程序(根据1934年证券交易法第13a-15(E)条的规定)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，这些披露控制和程序是有效的。此外，在截至2020年12月31日的财年第四季度，我们对财务报告的内部控制(根据1934年证券交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

管理层关于财务报告内部控制的报告

Stifel金融公司的管理层及其合并子公司负责建立和维持对财务报告的充分内部控制。我们公司的财务报告内部控制是在我们的主要高管和主要财务官的监督下设计的，目的是根据美国公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制我们的合并财务报表提供合理保证。所有的内部控制系统，无论设计得多么好，都有其固有的局限性。因此，即使是那些被确定为有效的系统，也只能在财务报表的编制和列报方面提供合理的保证。

管理层对截至2020年12月31日我公司财务报告内部控制的有效性进行了评估。在进行这项评估时，管理层使用了特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会于#年提出的标准。内部控制-综合框架(2013).

根据管理层的评估和这些标准，我们得出的结论是，截至2020年12月31日，我们公司的财务报告内部控制是有效的。

我们对财务报告的内部控制包括与保持记录相关的政策和程序，这些政策和程序合理详细地准确和公平地反映了资产的交易和处置；提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便根据美国公认的会计原则编制财务报表，并且仅根据我们公司管理层和董事的授权进行收支；以及就防止或及时发现可能对我们的合并财务报表产生重大影响的未经授权的公司资产的收购、使用或处置提供合理保证。

我公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制已由独立注册会计师事务所安永会计师事务所(Ernst&Young LLP)审计，其报告如下所述，该报告对我公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制的有效性表达了无保留意见。

132

独立注册会计师事务所报告书

Stifel Financial Corp.的董事会和股东。

财务报告内部控制之我见

我们根据《内部控制》中确立的标准对Stifel Financial Corp.截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计- 特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的综合框架(2013年框架)(COSO标准)。我们认为，根据COSO标准，Stifel Financial Corp.(本公司)截至2020年12月31日在所有实质性方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了Stifel Financial Corp.截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合财务状况表，以及截至2020年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益、股东权益变动和现金流量表以及相关附注，我们于2021年2月19日的报告对此表示了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的《管理层财务报告内部控制报告》中财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永律师事务所

康涅狄格州斯坦福德

2021年2月19日

 

133

 

项目9B。其他信息

没有。

 

 

134

第三部分

第10项。董事、高管和公司治理

关于我们的董事会和委员会、我们的公司治理、对1934年证券交易法第16(A)节的遵守情况，以及股东向我们董事会推荐被提名人的程序，我们的委托书包含在2021年股东年会的委托书中，2021年股东年会将在我们的财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会，这些信息通过引用并入本文。

有关执行人员的信息载于本协议第1部分第1项“注册人的执行人员”中。任何一位董事或被任命的高管之间都没有家族关系。

根据纽约证券交易所上市公司手册第303A.12(A)节，首席执行官认证是在2021年股东年会后提交给纽约证券交易所的。

项目11。高管薪酬

有关某些高管和董事的薪酬(“高管薪酬”)的信息，以及“薪酬委员会联锁和内部人参与”和“薪酬委员会报告”，包含在我们将于本财年结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年股东年会的委托书中，这些信息在此并入作为参考。

项目12。某些实益拥有人的担保拥有权以及管理层和相关股东事宜

根据股权补偿计划获授权发行的证券

下表提供了截至2020年12月31日根据我们现有的股权补偿计划可能发行的普通股股票的信息。

计划类别

 

数量

证券至

被签发

在锻炼时

杰出的

选项和

单位

 

 

加权的-

平均值

行权价格

杰出的

选项和

单位

 

 

数量

证券

剩余

适用于

未来发行

在权益项下

补偿

平面图

 

股东批准的股权补偿方案

 

 

20,307,749

 

 

$

34.46

 

 

 

9,840,775

 

未经股东批准的股权补偿方案

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

—

 

 

 

 

20,307,749

 

 

$

34.46

 

 

 

9,840,775

 

截至2020年12月31日，行使期权和单位将发行的证券总数为20,307,749个单位。这些股票可以根据Stifel Financial Corp.2001年激励股票计划(2018年重述)、2007年激励股票计划和非雇员董事股权激励计划发行。

截至2020年12月31日，根据股东批准的股权补偿计划，可供未来授予或奖励的剩余股份包括2001年激励股票计划(2018年重述)下的9840,775股。

股权补偿计划下剩余可供未来发行的证券数量反映了根据Stifel Financial Corp.2001激励股票计划(2018年重述)授予的未偿还奖励调整为净预扣股票以支付预扣税款义务，这是因为薪酬委员会最近决定通过注销受奖励的股票来履行预扣税款义务。

如果根据2001年激励股票计划(2018年重述)授予的未完成奖励到期或在未全部行使的情况下被取消或没收，则作为未行使奖励的基础股票数量将再次可供发行。

有关这一项目的其他信息，包括关于某些受益所有者和管理层的担保所有权的信息，包含在我们将在财政年度结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年股东年会的委托书中的“某些受益所有者的所有权”和“董事、被提名人和高管的所有权”中，这些信息在此并入作为参考。

某些实益拥有人的担保拥有权

有关某些受益所有者的担保所有权的信息包含在“某些受益所有者的所有权”中，该信息包含在我们将在财务年度结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年股东年会的委托书中，这些信息在此并入作为参考。

135

管理层的安全所有权

有关某些受益所有者和管理层的担保所有权的信息包含在我们将在财务年度结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年年度股东大会委托书中的“董事、被提名人和高管的所有权”中，这些信息在此并入作为参考。

有关某些关系和相关交易以及董事独立性的信息包含在我们将在财务年度结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年年度股东大会委托书中的“某些关系和相关交易”和“董事独立性”中，这些信息在此并入作为参考。

项目14。主要会计费用和服务

有关主要会计费用和服务的信息包含在我们将在财务年度结束后120天内提交给证券交易委员会的2021年年度股东大会委托书中的“批准任命独立注册会计师事务所”中，这些信息在此并入作为参考。

 

136

第四部分

 

 

项目15。展品和财务报表明细表

(a)

1.财务报表

下列财务报表包括在项目8“财务报表和补充数据”中，并在此作为参考：

 

 

 

页面

独立注册会计师事务所报告书

72

合并财务报表：

 

截至2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况报表

74

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度运营报表

76

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度全面收益表

77

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度股东权益变动表

78

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度现金流量表

79

合并财务报表附注

83

2.财务报表附表

所有附表都被省略，因为所要求的信息要么不适用，要么被认为不是实质性的，要么显示在各自的财务报表或附注中。

(b)

陈列品

本年度报告的10-K表格的展品清单列在紧接这些展品之前的展品索引上，并通过引用并入本文。

 

 

137

展品索引

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)
表格10-K的年报
截至2020年12月31日的年度 

证物编号：

 

描述

 

 

 

3.1

 

已于2009年6月3日提交给特拉华州州务卿的经修订的重述公司注册证书，在此引用了Stifel Financial Corp.于2009年7月10日提交的S-8(333-160523)表格注册声明的附件4.1。

 

 

 

3.2

 

重新注册证书修正案证书，于2017年12月22日提交给特拉华州州务卿，通过引用Stifel Financial Corp.于2017年12月26日提交的S-8(333-222290)表格注册声明的附件4.2并入。

 

 

 

3.3

 

2018年6月6日提交给特拉华州国务卿的重新注册证书的第二修正案，通过引用Stifel Financial Corp.于2018年6月6日提交的当前Form 8-K报告的附件3.1并入。

 

 

 

3.4

 

特别投票权优先股的指定、优先和权利证书，通过引用Stifel Financial Corp.于2010年7月1日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入本文。

 

 

 

3.5

 

A系列6.25%非累积优先股的指定证书，通过引用Stifel Financial Corp.于2016年7月15日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入。

 

3.6

 

B系列6.25%非累积优先股的指定证书，通过引用Stifel Financial Corp.于2019年2月28日提交的8-K表格当前报告的附件3.1并入。

 

 

 

3.7

 

修订和重新修订的《斯蒂费尔金融公司章程》，自2016年6月15日起生效，通过引用2017年12月26日提交的斯蒂费尔金融公司S-8表格注册声明(333-222290)的附件4.3并入。

 

 

 

3.8

 

6.125%优先股的指定证书，C系列，通过引用Stifel Financial Corp.于2020年5月19日提交的8-A表格的附件7并入。

 

 

 

4.1

 

存款协议日期为2016年7月15日，在此引用Stifel Financial Corp.于2016年7月15日提交的当前Form 8-K报告的附件4.1。

 

 

 

4.2

 

存托凭证表格，在此引用Stifel Financial Corp.于2016年7月15日提交的8-K表格当前报告的附件4.2。

 

 

 

4.3

 

存款协议日期为2019年2月28日，在此引用Stifel Financial Corp.于2019年2月28日提交的当前Form 8-K报告的附件4.1。

 

 

 

4.4

 

存托凭证表格，在此引用Stifel Financial Corp.于2019年2月28日提交的8-K表格当前报告的附件4.2。

 

 

 

4.5

 

存款协议，日期为2020年5月19日，通过引用Stifel Financial Corp.于2020年5月19日提交的8-A表格的附件8并入。

 

 

 

4.6

 

代表存托股份的存托收据形式(包括于2020年5月19日的存托协议附件A)，通过引用Stifel Financial Corp.于2020年5月19日提交的Form 8-A的附件4.3并入。

 

 

 

4.7

 

根据1934年证券交易法第12节登记的证券说明，随函提交。

 

 

 

4.8

 

契约，日期为2012年1月23日，由Stifel Financial Corp.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用Stifel Financial Corp.于2012年1月23日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告的附件4.1合并而成)。

 

 

 

4.9

 

第三补充契约日期为2014年7月18日，由Stifel Financial Corp.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，通过引用Stifel Financial Corp.于2014年7月18日提交给证券交易委员会的Form 8-K中的附件4.2合并。

 

 

 

4.10

 

4.25%高级票据表格，2024年到期(作为附件A至附件4.9)。

 

 

 

4.11

 

截至2017年10月4日，Stifel Financial Corp.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的第五份补充契约，通过引用Stifel Financial Corp.于2017年10月4日提交给SEC的Form 8-K中的附件4.2注册为受托人。

 

 

 

138

证物编号：

 

描述

4.12

 

2047年到期的5.20%优先票据表格(作为附件4.11的附件A)。

 

 

 

4.13

 

第六补充契约，日期为2020年5月20日，由Stifel Financial Corp.和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，通过引用Stifel Financial Corp.于2020年5月20日提交给证券交易委员会的Form 8-K中的附件4.2合并而成。

 

 

 

4.14

 

2030年到期的4.000厘优先票据表格(载于附件A至附件4.13)。

 

 

 

10.1

 

截至1987年6月30日与董事签订的赔偿协议表，在此引用Stifel Financial Corp.于1987年7月14日提交的8-K表格当前报告的附件10.2。(P)

 

 

 

10.2

 

Stifel Financial Corp.股息再投资和股票购买计划，通过引用Stifel Financial Corp.于1994年5月18日提交的S-3(33-53699)表格的注册声明合并于此。(P)

 

 

 

10.3

 

罗纳德·J·克鲁谢夫斯基(Ronald J.Kruszewski)的聘书，在此引用附件10。(L)Stifel Financial Corp.截至1997年12月31日的10-K表格年度报告。*(P)

 

 

 

10.4

 

与Victor Nesi的雇佣协议日期为2009年6月25日，通过引用附件10(EE)并入本文。(EE)Stifel Financial Corp.于2010年2月26日提交的截至2009年12月31日的10-K表格年度报告。*

 

 

 

10.5

 

与Ronald J.Kruszewski签订的股票单位协议，在此引用Stifel Financial Corp.截至1998年12月31日的10-K表格年度报告的附件10(J)(2)。*(P)

 

 

 

10.6

 

2000年1月11日与James M.Zemlyak签订的股票单位协议，通过引用Stifel Financial Corp.于2002年4月9日提交的截至2001年12月31日的年度10-K/A修正案第1号附件10(S)并入本文。*

 

 

 

10.7

 

Stifel Financial Corp.1999年高管激励绩效计划，通过引用Stifel Financial Corp.为1999年3月26日提交的1999年年度股东大会委托书的附件B并入本文。*

 

 

 

10.8

 

Stifel Financial Corp.非雇员董事股权激励计划，通过引用Stifel Financial Corp.于2000年12月22日提交的S-8表格(333-52694)的注册声明而并入本文。*

 

 

 

10.9

 

Stifel Financial Corp.非雇员董事股权激励计划，经重述和修订，参照Stifel Financial Corp.于2008年4月29日提交的2008年股东周年大会最终委托书附件A并入。*

 

 

 

10.10

 

Stifel利润分享401(K)计划，通过引用Stifel Financial Corp.于2001年5月9日提交的S-8(333-60516)表格的注册声明合并于此。*

 

 

 

10.11

 

Stifel Financial Corp.2001奖励计划，通过引用Stifel Financial Corp.在2002年2月7日提交的表格S-8(333-82328)的注册声明而并入本文。*

 

10.12

 

Stifel Financial Corp.2001年奖励计划修正案第1号，通过参考Stifel Financial Corp.于2003年6月2日提交的表格S-8(333-105756)的注册声明合并于此。*

 

 

 

10.13

 

Stifel Financial Corp.2001年奖励计划修正案第2号，通过参考Stifel Financial Corp.于2007年2月13日提交的表格S-8(333-140662)的注册声明合并于此。*

 

 

 

10.14

 

Stifel Financial Corp.重述和修订的2001年度奖励股票计划，通过引用Stifel Financial Corp.于2008年4月29日提交的2008年年度股东大会最终委托书的附件B并入本文。*

 

 

 

10.15

 

Stifel Financial Corp.2001年激励股票计划(2011年重述)，经修订后，通过引用Stifel Financial Corp.于2011年6月22日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.16

 

Stifel Financial Corp.2001年激励股票计划第一修正案(2011年重述)，通过引用Stifel Financial Corp.于2017年12月26日提交的S-8表格注册声明(333-222290)的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.17

 

根据Stifel Financial Corp.2001年激励股票计划(2011年重述)的限制性股票延期奖励协议表格，该计划通过引用Stifel Financial Corp.于2016年3月1日提交的截至2015年12月31日的Form 10-K年度报告附件9(F)并入本文。*

 

 

 

10.18

 

根据Stifel Financial Corp.2001年奖励股票计划(2011年重述)的限制性股票单位和/或债券奖励协议表，该计划通过引用Stifel Financial Corp.于2016年3月1日提交的截至2015年12月31日的Form 10-K年度报告附件9(G)并入本文。*

 

 

 

139

证物编号：

 

描述

10.19

 

Stifel Financial Corp.2017限制性股票奖励协议，通过引用Stifel Financial Corp.于2017年12月22日提交的当前Form 8-K报告的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.20

 

根据Stifel Financial Corp.财富积累计划的Stifel Financial Corp.2001年奖励股票计划(2011年重述)下的奖励协议修改表格，通过引用Stifel Financial Corp.于2017年12月22日提交的当前Form 8-K报告的附件10.2并入本文。*

 

 

 

10.21

 

Stifel Financial Corp.2017限制性股票奖励协议(执行)，通过引用Stifel Financial Corp.于2018年1月2日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.22

 

根据Stifel Financial Corp.2001激励股票计划(2011年重述)的限制性股票奖励协议(绩效RSU)的形式，该计划通过引用截至2018年2月26日提交的Stifel Financial Corp.截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告的附件10.9(L)并入本文。*

 

10.23

 

Stifel Financial Corp.2001激励股票计划(2018年重述)，通过引用Stifel Financial Corp.于2020年5月15日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入本文。*

 

10.24

 

Stifel Financial Corp.2003员工股票购买计划，通过参考Stifel Financial Corp.于2002年10月8日提交的S-8(333-100414)表格的注册声明合并于此。*

 

 

 

10.25

 

Stifel Financial Corp.2010年高管激励计划，通过引用Stifel Financial Corp.于2010年2月26日提交的2010年年度股东大会最终委托书的附录A并入本文。*

 

 

 

10.26

 

Stifel Financial Corp.，2015年财富积累计划重述，在此引用Stifel Financial Corp.于2015年9月4日提交的8-K表格当前报告的附件10.1。*

 

 

 

10.27

 

Stifel Financial Corp.第一修正案2015年财富积累计划重述，在此引用Stifel Financial Corp.于2015年11月20日提交的8-K表格当前报告的附件10.1。*

 

 

 

10.28

 

Stifel Financial Corp.第二修正案2015年财富积累计划重述，在此引用Stifel Financial Corp.于2016年3月1日提交的截至2015年12月31日的Form 10-K年度报告附件12(F)。*

10.29

 

Stifel Financial Corp.2017年财富积累计划重述，在此通过引用Stifel Financial Corp.于2017年2月13日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.30

 

Stifel Financial Corp.2017年财富积累计划重述，经修订后，通过引用Stifel Financial Corp.于2018年11月13日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入本文。*

 

 

 

10.31

 

Stifel Financial Corp.2019年财富积累计划重述，通过引用附件10.1并入Stifel Financial Corp.于2019年2月6日提交的当前8-K表格报告中。*

 

 

 

10.32

 

限制性股票奖励协议(绩效RSU)的形式，通过引用附件10.2并入Stifel Financial Corp.于2019年2月6日提交的当前Form 8-K报告中。*

 

 

 

10.33

 

延期授标协议表格，通过引用附件10.3并入Stifel Financial Corp.于2019年2月6日提交的当前8-K表格报告中。*

 

 

 

10.34

 

 

 

船舶租赁协议，日期为2018年8月7日，由Stifel Financial Corp.和百老汇船务有限公司签订，通过引用Stifel Financial Corp.于2018年8月8日提交的当前8-K表格报告的附件10.1并入本文。

 

 

 

11

 

每股收益的计算载于本表格10-K中的合并财务报表附注26。

 

 

 

21

 

随函提交的Stifel金融公司子公司名单。

 

 

 

23

 

兹提交独立注册会计师事务所同意书。

 

 

 

31.1

 

兹提交根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的规则13a-14(A)对Ronald J.Kruszewski的认证。

 

 

 

31.2

 

兹提交根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的规则13a-14(A)对James M.Marischen的认证。

 

 

 

32.1

 

兹提交依据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条通过的《规则》第13a-14(B)条和《美国法典》第18编第1350条对Ronald J.Kruszewski的证明。**

 

 

 

32.2

 

兹提交依据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条通过的依据第13a-14(B)条和“美国法典”第18编第1350条对James M.Marischen的证明。**

140

证物编号：

 

描述

 

 

 

101

 

 

 

 

 

 

 

根据S-T法规第405条，以iXBRL(内联可扩展商业报告语言)格式编排的以下财务信息：(I)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并财务状况报表；(Ii)截至2020年、2019年和2018年12月31日的合并经营报表；(Iii)截至2020年、2019年和2018年12月31日的综合全面收益表；(Iv)截至该年度的合并股东权益变动表；(Iv)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并全面收益表；(Iv)截至2019年12月31日和2018年12月31日的合并股东权益变动表；(Iii)截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并全面收益表；(Iv)截至2018年12月31日的合并股东权益变动表(V)截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的合并现金流量表；以及(Vi)合并财务报表附注。

 

 

 

104

 

封面交互式数据文件(嵌入在内联XBRL文档中)。

*

管理合同或补偿计划或安排。

**

本10-K表格年度报告随附的附件32.1和32.2所附的证书，不被视为已提交给证券交易委员会，并且不得通过引用的方式纳入Stifel Financial Corp.根据1933年证券法(修订本)或1934年证券法(修订本)提交的任何文件，无论该文件是在本10-K表格日期之前还是之后提交的，无论该文件中包含的任何一般注册语言如何。

 

141

签名

根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求，注册人已于2021年2月19日正式授权以下签名者代表其签署本报告。

斯蒂费尔金融公司(Stifel Financial Corp.)

 

由以下人员提供：

 

/s/Ronald J.Kruszewski

 

 

罗纳德·J·克鲁谢夫斯基
董事会主席、首席执行官兼董事

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员代表注册人并以2021年2月19日指定的身份签署。

/s/Ronald J.Kruszewski

 

董事会主席、首席执行官兼董事
(首席行政主任)

罗纳德·J·克鲁谢夫斯基

 

 

 

 

/s/James M.Marischen

 

首席财务官
(首席财务会计官)

詹姆斯·M·马里森(James M.Marischen)

 

 

 

 

/s/亚当·T·伯洛(Adam T.Berlew)

 

导演

亚当·T·贝洛(Adam T.Berlew)

 

 

 

凯瑟琳·布朗

 

导演

凯瑟琳·布朗

 

 

 

 

 

/s/迈克尔·W·布朗

 

导演

迈克尔·W·布朗

 

 

 

 

 

/s/罗伯特·E·格雷迪(Robert E.Grady)

 

导演

罗伯特·E·格雷迪

 

 

 

 

 

/s/丹尼尔·J·卢德曼(Daniel J.Ludeman)

 

导演

丹尼尔·J·卢德曼

 

 

 

/s/Maura A.Markus

 

导演

莫拉·A·马库斯

 

 

 

 

 

/s/詹姆斯·M·奥茨(James M.Oates)

 

导演

詹姆斯·M·奥茨

 

 

 

 

 

/s/大卫·A·孔雀

 

导演

大卫·A·孔雀

 

 

 

 

 

/s/托马斯·W·韦塞尔(Thomas W.Weisel)

 

导演

托马斯·W·韦塞尔(Thomas W.Weisel)

 

 

 

 

 

/s/迈克尔·J·齐默尔曼

 

导演

迈克尔·J·齐默尔曼

 

 

 

 

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