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ityMember2019-12-310000913144Srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2019-01-012019-12-310000913144Srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2018-12-310000913144Srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2018-01-012018-12-31

美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

☒ 每年一次。依据本条例第13或15(D)条提交报告

1934年证券交易法

截至的财政年度12月31日, 2020

或

☐根据“宪法”第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年证券交易法

的过渡期 至

委员会档案号：001-14428

RenaissavieRe控股有限公司

(注册人的确切姓名载于其约章)

百慕达			98-0141974
(法团或组织的州或其他司法管辖区)			(国际税务局雇主识别号码)

文艺复兴之家, 乌鸦巷12号, 彭布罗克HM 19百慕达

(主要行政办公室地址)

(441) 295-4513

(注册人电话号码)

根据该法第12(B)节登记的证券：

每节课的标题			商品代号			注册的每个交易所的名称
普通股，每股票面价值1.00美元			RnR			纽约证券交易所
E系列5.375%优先股，每股面值1美元			RnR PRE			纽约证券交易所
存托股份，每股相当于F系列5.750优先股的1/1000权益，每股面值1美元			RnR PRF			纽约证券交易所

根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为该法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是x*否o

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法的第(13)节或第(15)(D)节提交报告。是o 不是x

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是x编号：o

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是x编号：o

根据法案第12b-2条的定义，用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司或新兴成长型公司。大型加速滤波器x，加速文件管理器o、非加速文件服务器o，规模较小的报告公司☐，新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，用勾号表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。o

用复选标记表示注册人是否已提交报告并证明其管理层对

根据《萨班斯-奥克斯利法案》(美国联邦法典第15编)第404(B)条对财务报告进行内部控制的有效性。

7262(B))，由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所提供。☒

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如该法第12b-2条所定义)。是☐编号：x

截至2020年6月30日，注册人的非关联公司持有的普通股总市值为$8.610亿美元，基于当天普通股在纽约证券交易所的收盘价。

2021年2月1日发行的普通股数量，每股面值1.00美元，为50,714,520.

以引用方式并入的文件

注册人关于2021年股东周年大会的最终委托书的部分内容通过引用并入本报告的第三部分。

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RenaissavieRe控股有限公司

目录

						页面
			关于前瞻性陈述的说明			1
第一部分						3
第一项。			生意场			3
项目1A。			危险因素			39
项目1B。			未解决的员工意见			63
第二项。			特性			63
第三项。			法律程序			63
第四项。			煤矿安全信息披露			63
第二部分						64
第五项。			注册人普通股、相关股东事项和发行人回购股权证券的市场			64
第6项。			选定的合并财务数据			66
项目7。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			67
项目7A。			关于市场风险的定量和定性披露			117
第8项。			财务报表和补充数据			123
项目9。			会计和财务披露方面的变化和与会计师的分歧			123
项目9A。			控制和程序			123
项目9B。			其他信息			126
第三部分						126
第(10)项。			董事、行政人员和公司治理			126
第11项。			高管薪酬			126
项目12。			某些实益拥有人及管理层及有关股东事宜的担保拥有权			126
第(13)项。			某些关系和相关交易，以及董事独立性			126
第(14)项。			首席会计师费用及服务			126
第四部分						126
第15项。			展品和财务报表明细表			126
第16项。			10-K摘要			132
签名						133
			合并财务报表索引			F-1
			合并财务报表明细表索引			S-1

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关于前瞻性陈述的说明

本RenaissaveRe控股有限公司(以下简称“公司”或“RenaissaeRe”)截至2020年12月31日的年度10-K报表(以下简称“10-K报表”)包含符合修订后的1933年证券法(“证券法”)第27A条和修订后的1934年证券交易法(“交易法”)第21E节的前瞻性陈述。前瞻性陈述必须以估计和假设为基础，这些估计和假设本身就会受到重大商业、经济和竞争不确定性和意外事件的影响，其中许多在未来的商业决策方面可能会发生变化。这些不确定性和偶然性可能会影响实际结果，并可能导致实际结果与我们所作或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的结果大不相同。特别是，使用诸如“可能”、“应该”、“估计”、“预期”、“预期”、“打算”、“相信”、“预测”、“潜在”或类似重要词汇的陈述通常涉及前瞻性陈述。例如，我们可能会在“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中包含某些前瞻性陈述，涉及业绩、价格、交易量、运营、投资结果、利润率、综合比率、费用、储备、市场状况、风险管理和汇率的趋势。本10-K表格还包含有关我们的业务和行业的前瞻性陈述，例如与我们的战略和管理目标、市场地位和产品量、我们行业的竞争和新进入者、行业资本、亏损事件的保险损失、政府举措以及影响再保险和保险业的监管事项有关的陈述。

本报告中包含前瞻性陈述不应被视为我们或任何其他人表示我们目前的目标或计划将会实现。许多因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中提到的结果大不相同，其中包括：

•新冠肺炎大流行的持续影响和应对措施的不确定性；

·与新冠肺炎疫情相关的立法、监管、司法或社会影响对我们的财务业绩的影响，包括出现意外或未建模的保险或再保险损失，以及我们开展业务的能力；

·新冠肺炎疫情对我们投资的价值、我们未来获得资金的渠道或现有融资的定价或条款有何影响和潜在影响；

·为缓解新冠肺炎疫情而采取的措施对我们和我们的交易对手的业务有何影响；

•我们报道的灾难性事件和其他事件的频率和严重程度；

•我们理赔和理赔费用预留流程的有效性；

•气候变化对我们业务的影响，包括气候事件日益频繁和严重的趋势；

•我们维持财务实力评级的能力；

•新出现的索赔和保险问题的影响；

•对索赔的康复保险收取费用，并以可接受的条件提供新的康复后再保险，并提供我们打算获得的保险；

•我们的主要收入依赖于数量较少且不断减少的再保险经纪和其他分销服务；

•我们在正常业务过程中面临交易对手信用损失的风险；

•世界各地持续具有挑战性的经济状况的影响；

•我们投资组合的表现和金融市场的波动性；

•美国的争执(“美国”)美国国税局(“IRS”)告知万丽再保险有限公司(“万丽再保险”)或我们的任何其他百慕大子公司在美国纳税；

•美国税改立法和未来可能的税改立法和法规的影响，包括改变我们合资企业或我们管理的其他实体的股东或投资者的税收待遇；

•网络安全风险(包括技术泄露或故障)对我们业务的影响；

1

---

•我们的任何战略投资或收购的成功，包括我们随着产品和地理多样性的增加而管理我们业务的能力；

•我们有能力留住我们的主要高级管理人员，并吸引或留住管理我们业务所需的高管和员工；

•我们代表合资企业或我们管理的其他实体的投资者有效管理资本的能力；

•外币汇率波动；

•软再保险承保市场状况；

•伦敦银行间拆放款利率(LIBOR)厘定方法的改变及LIBOR的潜在替代；

•我们可能面临恐怖主义、政治动荡或战争的损失；

•我们成功实施业务战略和计划的能力；

•我们确定投资减损的能力；

•通货膨胀的影响；

•我们的让渡公司和授权交易对手准确评估其承保风险的能力；

•操作风险的影响，包括系统或人为故障；

•我们在必要时筹集资金的能力；

•我们遵守债务协议中的契约的能力；

•改变我们经营的监管制度，包括加强对保险和再保险行业的全球监管；

•百慕大法律法规和百慕大政治环境的变化；

•我们对运营子公司宣布和支付股息的能力的依赖；

•我们公司结构的某些方面可能会阻碍第三方收购和其他交易；

•在美国，投资者在履行法律程序或执行对我们不利的判决时可能会遇到困难；

•再保险和保险业的周期性；

•不利的立法发展缩小了我们服务的私营市场的规模或阻碍了它们未来的增长；

•整合竞争对手、客户以及保险和再保险经纪人；

•本行业竞争激烈对我们业务的影响，包括保险业新进入者、竞争产品和(再)保险业整合的影响；

•其他对我们产生负面影响的政治、监管或行业倡议；

•我们有能力遵守适用的制裁和反海外腐败法；

•增加对自由贸易和资本自由流动的壁垒；

•对外国公司承保再保险和政府干预自然灾害市场的国际限制；

•经济合作与发展组织(“经合组织”)或欧洲联盟(“欧盟”)提高税收和申报要求的措施的效果；

•监管制度和会计规则的变化，可能会影响财务业绩，而不受业务经营的影响；

·我们在编制财务报表时需要作出许多估计和判断；以及

•英国(“U.K.”)退出的影响来自欧盟。

因此，我们未来的财务状况和结果可能与我们或代表我们所作的任何前瞻性陈述中所表达的不同。上述因素在“第一部分，第1A项”中有更详细的讨论。风险因素，“在本表格10-K中，不应被解释为详尽无遗。前瞻性陈述仅在发出之日发表，我们没有义务修改或更新前瞻性陈述，以反映本新闻稿发布之日之后的新信息、事件或情况，或反映意想不到的事件的发生。

2

---

第一部分

第一项：商业银行业务

在本10-K表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissavieRe控股有限公司(母公司)，而提及“我们”、“我们”、“我们”及“公司”则指RenaissavieRe控股有限公司及其子公司。

我们在本表格10-K的“第一部分，第一项业务”的末尾附上了一份“保险和再保险条款汇编”。

除非另有说明，本10-K表格中提及的所有美元金额均以美元表示。

由于四舍五入，本表格10-K所列表格中的数字加起来可能与所提供的总数不完全相同。

概述

RenaissavieRe是一家全球性的再保险和保险供应商。我们主要通过中介机构向客户提供财产、意外伤害和特殊再保险以及某些保险解决方案。我们成立于1993年，在百慕大、澳大利亚、爱尔兰、新加坡、瑞士、英国和美国设有办事处。我们的运营子公司包括文艺复兴再保险、文艺复兴再保险美国公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险专业美国有限公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险欧洲股份公司(“RREAG”)、文艺复兴再保险欧洲无限公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险美国有限公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险美国有限公司(“文艺复兴再保险美国”)、文艺复兴再保险欧洲股份公司(“RREAG”)、文艺复兴再保险欧洲无限公司(“文艺复兴再保险美国”)。我们还代表合资企业承保再保险，包括达芬奇再保险有限公司(“DaVinci”)、Top Layer再保险有限公司(“Top Layer Re”)、Upsilon RFO Re Ltd.(“Upsilon RFO”)和Vermeer再保险有限公司(“Vermeer”)。此外，通过RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)，我们投资于各种以保险为基础的投资工具，这些工具的回报主要与财产灾难风险挂钩。

我们立志成为世界上最好的承保人，将结构合理的风险与高效的资金来源相匹配，并 我们的使命是从长远来看为我们的股东带来更高的回报。我们寻求通过成为客户可信赖的长期合作伙伴来实现这些目标，包括评估和管理风险、提供响应迅速的创新解决方案、利用我们的风险评估和信息管理的核心能力、投资于这些核心能力以便在整个市场周期内为我们的客户服务，并信守我们的承诺。我们的战略侧重于卓越的风险选择、卓越的客户关系和卓越的资本管理。我们以金融安全、创新产品和响应服务的形式为我们的客户和合资伙伴提供价值。众所周知，我们在及时支付有效索赔方面处于领先地位。我们主要通过每股普通股有形账面价值的长期增长加上累计股息的变化来衡量我们的财务成功，我们认为这是衡量我们财务业绩的最合适的衡量标准，我们认为随着时间的推移，我们在这方面取得了优异的业绩。我们盈利的主要驱动力是承销收入、投资收入和第三方资本管理业务产生的手续费收入。

我们的核心产品包括财产、意外伤害和特殊再保险，以及主要通过中介机构分销的某些保险产品，我们与这些中介机构建立了牢固的长期关系。我们相信，自成立以来，我们一直是世界领先的巨灾再保险供应商之一。近年来，通过几项计划的战略执行，包括有机增长和收购，我们扩大了我们的伤亡和专业平台和产品，并使其多样化，并相信我们在某些伤亡和专业业务领域处于领先地位。我们还通过我们的风险投资部门寻求许多其他机会，该部门负责创建和管理我们的合资企业和管理基金，执行定制的再保险交易以承担或放弃风险，以及管理针对巨灾再保险以外的风险类别的某些战略投资。我们不时会考虑透过有机增长、成立新的合营企业或管理基金，或收购或投资其他公司或其他公司的业务账簿，将业务多元化至新公司。

我们已经确定我们的业务包括以下需要报告的部分：(1)财产，包括代表我们的运营子公司和某些合资企业承保的巨灾和其他财产再保险和保险，以及由我们的合资部门管理的基金，以及(2)意外伤害。

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特殊险包括意外伤害和特殊险，以及代表我们的运营子公司和由我们的合资单位管理的某些合资企业投保的意外伤害和特殊险。

为了更好地服务于客户所在地区的客户，我们在世界各地设有运营子公司、分支机构、合资企业、管理基金和承销平台。我们通过全资拥有的运营子公司、合资企业、管理基金和辛迪加1458承保财产、伤亡和专业再保险，并主要通过辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate承保某些保险产品。辛迪加1458为我们提供使用劳合社广泛的分销网络和全球许可证的途径，也通过授权安排承保业务。我们的运营子公司和承保平台的承保结果适当地包括在我们的财产和意外伤害及专业分部的结果中。

在我们撰写的再保险和保险中，有很大一部分提供了与自然和人为灾难相关的损害保护。我们的结果在很大程度上取决于这些灾难性事件的频率和严重程度，以及我们为受这些事件影响的客户提供的保险范围。我们因这些灾难性事件和我们承保的其他风险敞口而面临重大损失，这些风险主要影响我们的房地产部门，无论是在房地产灾难还是其他房地产业务领域。因此，我们预计我们的财务业绩会有很大程度的波动，根据世界各地发生的保险灾难性损失水平，我们的财务业绩可能会随着季度和年度的不同而有很大不同。我们的意外伤害和特殊保险业务每年约占我们承保毛保费的一半，这是对资本的有效利用，通常与我们的房地产业务相关性较小。它使我们能够在更广泛的产品供应范围内为我们的客户带来额外的能力，同时继续很好地管理我们的股东资本。

我们不断探索适当和有效的方法来满足客户的风险需求，以及各种监管和立法变化对我们运营的影响。我们已经创建和管理，并将继续管理多个司法管辖区的多个资本工具，并可能在未来创建更多的风险承担工具或进入更多的司法管辖区。此外，我们差异化的战略和能力使我们能够为客户寻求定制或大型解决方案，这可能是非经常性的。这一点，以及包括合同开始时间在内的其他因素，都可能导致我们的财产、意外伤害和专业部分的保费大幅波动。随着我们产品和地域多样性的增加，我们可能会面临新的风险、不确定性和波动性来源。

企业战略

我们渴望通过将结构合理的风险与高效的资本来源相匹配，成为世界上最好的承销商，我们的使命是长期为我们的股东创造优异的回报。我们实现这些目标的战略得到了我们的核心价值观、我们的原则和我们的文化的支持，我们的战略是运营一个我们认为是我们三大竞争优势的综合系统：卓越的客户关系,卓越的风险选择和卓越的资本管理我们相信所有这三个竞争优势都是实现我们目标所必需的，我们的目标是无缝协调这些竞争优势的交付，以造福我们的股东，让出我们合资企业和管理基金中的保险公司、经纪人和投资者。

卓越的客户关系。*我们的目标是成为客户信赖的长期合作伙伴，评估和管理风险并提供响应的解决方案. 我们相信，我们的建模和技术专长，我们的风险管理产品，以及我们信守承诺的过往记录，使我们成为全球客户许多业务领域的首选供应商。“我们寻求提供稳定、可预测和一致的基于风险的定价和迅速的索赔周转。”

卓越的风险选择我们的目标是建立一个风险投资组合，产生具有吸引力的风险调整后的利用资本回报。我们利用承销商的专业知识和先进的风险选择技术(包括计算机模型和数据库，如Renaissance Exposure Management System(“REMS©”))对每个风险进行透视。我们奉行一种严谨的承保方式，并寻求只选择那些我们认为会在审慎的风险约束下产生具有吸引力回报的投资组合的风险。“我们在子投资组合内和整个公司范围内动态管理我们的风险投资组合。

卓越的资本管理公司。我们的目标是尽可能多地写出价格有吸引力的业务，然后相应地管理我们的资本。我们通常会在预测增长时寻求筹集资金

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当我们的承保需求似乎下降，并且当我们相信资本返还将有利于我们的股东或合资和管理基金投资者时，我们可以通过合资或其他结构获取资金来满足市场需求，并将资金返还给我们的股东或合资投资者。在使用合资企业和管理基金时，我们的目标是在有效的资本基础上利用我们获得业务的机会和我们的承销能力，开发手续费收入，产生利润佣金，使我们的投资组合多样化，并为我们的资本提供者提供诱人的风险调整回报。我们还定期评估和审查潜在的合资企业和管理的基金机会和战略投资。

我们相信，凭借我们管理团队的经验和技能、我们集成灵活的承保和运营平台、我们雄厚的财务实力、我们与经纪商和客户的牢固关系、我们对优质服务的承诺以及我们专有的建模技术，我们有能力实现我们的目标。特别是，我们相信，我们的战略、高绩效文化以及对我们的客户、合资企业和管理基金合作伙伴的承诺，有助于我们通过在产能和选择可能有限的市场上提供专业的服务和产品来脱颖而出。

细分市场

我们的可报告部门的定义如下：(1)财产，包括代表我们的经营子公司和我们的风险部门管理的某些实体承保的巨灾和其他财产再保险和保险，以及(2)意外伤害和特殊保险，包括代表我们的经营子公司和我们的风险部门管理的特定实体承保的意外和特殊再保险和保险。除了我们的两个可报告部门外，我们还有一个类别，主要包括我们的战略投资、投资部门、公司费用、资本服务成本、非控制性权益以及与收购和处置相关的某些费用。

下表显示了在我们的细分市场之间分配的毛保费。与我们部门相关的经营结果包括在“第二部分，第7项：管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中。

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千为单位)			毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文
			属性			$	2,999,142					51.7		%				$	2,430,985					50.6		%				$	1,760,926					53.2		%
			伤亡情况和特殊情况			2,807,023						48.3		%				2,376,765						49.4		%				1,549,501						46.8		%
			毛保费总额			$	5,806,165					100.0		%				$	4,807,750					100.0		%				$	3,310,427					100.0		%

我们承保比例业务和超额亏损业务。此外，辛迪加1458和RenaissavieRe Specialty美国公司通过授权安排承保保险业务，这些授权安排包括在我们的财产和意外伤害和专业部分(视情况而定)。我们在比例业务和超额亏损业务之间的相对业务组合在过去一直在波动，未来可能会有所不同。与传统的超额损失再保险相比，比例和授权业务通常具有相对更高的单位预期承保收入保费，以及更高的收购费用比率和综合比率，因为这些保险往往面临相对更多的自然减损和频繁的损失，同时受到预期的较小严重程度的影响。

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下表显示了我们每个细分市场的超额亏损、比例和授权之间分配的毛保费：

			截至2020年12月31日的年度			属性						伤亡情况和特殊情况												总计
			(单位：千)
			超额损失			$	2,075,961					$	626,468											$	2,702,429
			成比例			656,653						1,925,884												2,582,537
			转授的权限			266,528						254,671												521,199
			毛保费总额			$	2,999,142					$	2,807,023											$	5,806,165
			截至2019年12月31日的年度
			(单位：千)
			超额损失			$	1,758,787					$	508,515											$	2,267,302
			成比例			546,405						1,583,554												2,129,959
			转授的权限			125,793						284,696												410,489
			毛保费总额			$	2,430,985					$	2,376,765											$	4,807,750
			截至2018年12月31日的年度
			(单位：千)
			超额损失			$	1,473,381					$	366,635											$	1,840,016
			成比例			220,458						965,141												1,185,599
			转授的权限			67,087						217,725												284,812
			毛保费总额			$	1,760,926					$	1,549,501											$	3,310,427

房产段

我们的财产部门包括我们的巨灾类业务，主要包括超额损失再保险和超额损失后再保险，为保险和再保险公司提供针对自然和人为灾难的保险。它还包括我们的其他财产类别业务，主要包括比例再保险、每险财产、财产(再)保险、有约束力的设施和美国地区性多线再保险，其中某些业务面临自然和人为灾难的风险。下表显示了我们按业务类别分配的物业部门的毛保费：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千为单位)			毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文
			巨灾			$	1,886,785					62.9		%				$	1,595,472					65.6		%				$	1,349,324					76.6		%
			其他财产			1,112,357						37.1		%				835,513						34.4		%				411,602						23.4		%
			物业分部毛保费总额			$	2,999,142					100.0		%				$	2,430,985					100.0		%				$	1,760,926					100.0		%

我们承保巨灾再保险和保险范围，以防范地震、飓风、台风和海啸等大型自然灾害，以及冬季风暴、冰冻、洪水、火灾、暴风雨、龙卷风、爆炸和恐怖主义行为等其他自然和人为灾难引起的索赔。我们主要根据超额损失向保险公司和其他再保险公司提供这项保险。这意味着，当我们的客户对灾难的索赔超过一定的留存金额时，我们就开始支付。我们还提供基于巨灾风险的比例保险和其他结构，并可能在未来按绝对或相对基础增加这些服务。最近，随着我们的其他物业类别业务在我们物业分部的毛保费中所占的比例越来越大，比例保险和通过授权安排承保的业务在我们的物业分部中所占的比例也越来越大。

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如上所述，我们的超额损失财产合同一般包括所有自然灾害，而我们在该保险范围内的主要风险是财产损失。然而，其他风险，包括业务中断和其他非财产损失，也可能包括在我们的财产再保险合同中，当这些风险是由承保风险引起的。

我们在全球范围内投保。由于我们可能面临的灾难性事件范围很广，包括此类事件的规模以及多个事件在同一时间段内可能发生的可能性，我们的房地产业务具有波动性，我们的财务状况和运营业绩反映了这种波动性。为了缓和风险组合的波动性，我们可能会根据市场状况和我们对风险调整后定价充分性的评估，增加或减少我们在房地产业务中的存在。我们经常为自己的账户购买再保险或其他保障，原因有很多，包括优化我们承保组合的预期结果，管理受监管实体的资本要求，以及减少一场大灾难或一系列灾难可能对我们业绩造成的财务影响。

意外伤害和专科类别

我们承保意外伤害和特殊再保险，主要覆盖目标业务类别，我们认为我们在承保和定价我们承担的风险方面有良好的基础。这项业务主要是再保险业务，但我们的保险业务近几年来一直在增长，而且可能还会继续增长。下表显示了按业务类别分配的意外伤害和专业部分的毛保费：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千为单位)			毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文
			一般伤亡(1)			$	904,594					32.2		%				$	807,901					34.0		%				$	453,097					29.2		%
			专业责任(2)			836,120						29.8		%				650,750						27.4		%				485,851						31.4		%
			财务线(3)			514,192						18.3		%				457,000						19.2		%				352,902						22.8		%
			其他(4)			552,117						19.7		%				461,114						19.4		%				257,651						16.6		%
			意外伤害和专业类别毛保费合计			$	2,807,023					100.0		%				$	2,376,765					100.0		%				$	1,549,501					100.0		%

(1)			包括汽车责任、伤亡冲突、雇主责任、保护伞或超额伤亡、工人赔偿和一般责任。
(2)			包括董事和高级管理人员、医疗事故和专业赔偿。
(3)			包括财务担保、抵押担保、政治风险、担保和商业信用。
(4)			包括事故和健康、农业、航空、网络、能源、海洋、卫星和恐怖主义，区域多线和全账户等业务线可能具有其他各种业务类别的特点，并进行相应的分配。

近年来，我们通过有机增长计划和收购扩大了我们的意外伤害和专科业务，如果市场条件合适，我们计划随着时间的推移继续扩大这些业务。

我们的意外伤害和专业部分的毛保费可能会受到重大波动的影响，因为这一部分的某些业务线可能会受到少量相对较大的交易的影响。我们寻求使用纪律严明的承销方法和复杂的分析工具来承销这些项目。我们通常将目标锁定在我们认为可以充分量化所承担风险的业务领域，并在我们认为我们的承保业务稳健和市场具有吸引力的领域提供保险。我们还寻求识别市场混乱，并制定新的业务线，其风险和回报特征估计超过我们的门槛比率。此外，我们还寻求管理这项业务与我们整体投资组合的相关性。我们相信，我们的承保和分析能力使我们能够很好地管理我们的意外伤害和专业业务。

我们主要按比例提供意外伤害和特殊再保险产品，并提供超额损失保险。这些产品经常包括一些量身定制的功能，如限制或次限制，我们认为这些功能有助于我们管理风险敞口。超过或不受以下限制的任何责任：

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这样的限制又回到了割让人身上。我们的意外伤害和特殊责任部分经常为相对较大的限制或风险提供保险，因此我们可能会受到潜在的重大索赔波动的影响。

我们的意外伤害和特殊伤害部分通过辛迪加1458提供特定的意外伤害保险产品，包括一般责任、医疗事故和专业责任。辛迪加1458还通过授权安排撰写业务。

由于我们的财务实力，我们有能力提供很大的容量，并且，对于特定的风险，我们已经提供了很大的限制。我们相信，这些能力、我们的意外伤害和特殊保险团队的实力，以及我们证明的支付有效索赔的能力和意愿，都是我们意外和特殊业务的竞争优势。虽然我们相信这些和其他举措将支持我们的意外伤害和特殊保险部门的增长，但我们打算继续应用我们纪律严明的承保方法。

其他

我们的其他类别主要包括以下结果：(1)我们在某些市场的战略投资份额，我们认为这些市场提供了诱人的风险调整回报，或者我们认为我们的投资增加了价值，我们与其他市场参与者合作，而不是自己承担独家管理责任；(2)我们的投资部门管理和投资我们综合业务产生的资金；以及(3)公司费用、与收购和处置相关的某些费用、资本服务成本和非控制性权益。

地理细分

我们的风险敞口通常在不同的地理区域是多样化的，但也是市场状况和机会的函数。历史上，我们对美国和加勒比海市场的敞口最大，占我们截至2020年12月31日的年度毛保费的50.5%。我们在美国和加勒比海地区的保费中有相当一部分投保了暴风雨(主要是美国大西洋飓风)、地震和其他自然和人为灾难。

下表列出了我们的毛保费中分配给承保地区的金额和百分比：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020												2019												2018
			(除百分比外，以千为单位)			毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文						毛 保险费 成文						百分比 在总额中 保险费 成文
			房产段
			美国和加勒比海			$	1,683,538					29.0		%				$	1,368,205					28.4		%				$	978,063					29.5		%
			世界范围			889,917						15.3		%				643,744						13.4		%				464,311						14.0		%
			欧洲			189,587						3.3		%				182,544						3.8		%				144,857						4.4		%
			日本			102,228						1.8		%				90,328						1.9		%				71,601						2.2		%
			全球(不包括美国)(1)			62,058						1.0		%				79,393						1.7		%				66,872						2.0		%
			澳大利亚和新西兰			40,243						0.7		%				32,203						0.7		%				19,273						0.6		%
			其他			31,571						0.5		%				34,568						0.7		%				15,949						0.5		%
			属性段合计			2,999,142						51.6		%				2,430,985						50.6		%				1,760,926						53.2		%
			意外伤害和专科类别
			世界范围			1,315,386						22.7		%				935,626						19.5		%				776,976						23.5		%
			美国和加勒比海			1,248,981						21.5		%				1,071,170						22.3		%				667,125						20.2		%
			欧洲			121,369						2.1		%				227,178						4.7		%				15,296						0.5		%
			全球(不包括美国)(1)			56,225						1.0		%				25,291						0.5		%				31,734						1.0		%
			澳大利亚和新西兰			12,429						0.2		%				34,053						0.7		%				3,667						0.1		%
			其他			52,633						0.9		%				83,447						1.7		%				54,703						1.7		%
			意外伤害和专业类别合计			2,807,023						48.4		%				2,376,765						49.4		%				1,549,501						46.8		%
			毛保费总额			$	5,806,165					100.0		%				$	4,807,750					100.0		%				$	3,310,427					100.0		%

(1)取消“全球(不包括美国)”类别由覆盖多个地理区域(不包括美国)的合同组成。

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风险投资

我们通过我们的风险投资部门寻求许多其他机会，该部门负责创建和管理我们的合资企业和管理基金，执行结构性再保险交易以承担或放弃风险，以及管理针对巨灾再保险以外的风险类别的某些投资。

管理的合资企业和管理的基金

我们积极管理一些合资企业和管理基金，这为我们在市场上提供了额外的存在，加强了我们的客户关系，并产生了手续费收入和利润佣金。这些合资企业和管理基金使我们能够在更大的资本基础上利用我们的业务渠道和承保能力。目前，我们的主要合资企业和管理基金包括达芬奇、Top layer Re、Medici、Upsilon RFO、RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.(“Upsilon Fund”)和Vermeer。

达芬奇

达芬奇成立于2001年，主要承保财产、巨灾、再保险以及某些伤亡和特殊再保险业务。根据达芬奇的承保准则，我们主要寻求为达芬奇构建一个短尾再保险风险组合，主要与复兴再保险和某些其他运营子公司一起承保。文艺复兴再保险或某些其他运营子公司时不时地为达芬奇承保业务，然后将其割让给达芬奇。第三方投资者认购达芬奇的控股公司DaVincRe Holdings Ltd.(“DaVincRe”)的大部分股份。文艺复兴承销经理有限公司(“朗姆酒”)是文艺复兴公司的全资子公司，担任达文西公司的独家承销管理人，以换取管理费和基于业绩的奖励费用。截至2020年12月31日，我们在DaVincRe的非控股经济所有权为21.4%(2019年-21.9%)。

顶层环

Top Layer Re成立于1999年，承保高额超额非美国财产巨灾再保险。Top Layer Re由国营农场相互汽车保险公司(“国营农场”)和复兴再保险公司分别拥有50%和50%的股份。State Farm向Top Layer Re提供39亿美元的止损再保险。顶层Re由朗姆管理，以换取管理费。

美第奇

Medici是一家获得豁免的基金，于2009年在百慕大注册成立。美第奇的目标是将其几乎所有的资产投资于各种基于保险的投资工具，这些工具的回报主要与财产灾难风险相关。第三方投资者认购了Medici公司参与的、无投票权的大部分普通股。Medici由RenaissaeRe基金管理有限公司(“RFM”)管理，并收取管理费。截至2020年12月31日，我们在Medici的经济持股比例为15.7%(2019年-12.1%)。

Upsilon RFO

2013年，我们成立了一只管理基金Upsilon RFO，这是一家在百慕大注册的特殊目的保险公司(“SPI”)，主要为全球总规模和每次发生的初级和恢复性财产巨灾超过损失市场提供额外容量。Upsilon RFO通过战略资本结构加强了我们将理想的再保险风险与有效资本相匹配的努力。原始业务由Upsilon RFO根据通过向我们和Upsilon Fund出售无投票权股票而资本化的全抵押再保险合同直接承保，或者，在较小程度上，由复兴再保险公司直接承保，然后割让给Upsilon RFO。作为一家独立账户公司，Upsilon RFO被允许建立独立账户，以投资和持有已确定的资产和负债池。每个独立账户中的每个资产和负债池都与Upsilon RFO普通账户的债权人以及Upsilon RFO内其他独立账户的债权人的任何债权隔离。

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厄普西隆基金

我们在2014年注册了Upsilon Fund，这是一家获得豁免的百慕大有限独立账户公司。Upsilon基金的成立是为了提供一种基金结构，通过该基金结构，第三方投资者可以投资于我们管理的财产再保险风险。第三方投资者购买与Upsilon Fund的特定独立账户挂钩的可赎回的、无投票权的优先股，并拥有这些股票的100%。Upsilon基金由RFM管理，以收取管理费和基于业绩的激励费。目前，Upsilon基金投资于Upsilon RFO的特定独立账户。

维米尔

2018年，我们与荷兰养老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.成立了Vermeer，这是一家获得豁免的百慕大再保险公司。Vermeer提供专注于美国房地产灾难市场风险偏远层的能力。Vermeer由朗姆酒管理，以换取管理费。我们保持对Vermeer的多数表决权控制，而以PGGM为代表的养老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn则保留经济利益。

战略投资

我们的风险投资部门还从事战略投资，我们与其他市场参与者合作，而不是自己承担独家管理责任。这些投资可能针对巨灾再保险以外的风险类别，有时也可能针对非保险风险，如保险技术机会。我们发现这些投资之所以有吸引力，是因为它们的预期回报，也因为它们为我们提供了多样化的好处和信息，以及对市场其他方面的敞口。例如，2018年，我们收购了Catalina Holdings(百慕大)有限公司的少数股权，Catalina Holdings(百慕大)有限公司是非人寿保险/再保险决算部门的长期整合者，按公允价值核算，并包括在其他投资中。战略投资的其他例子包括我们对塔山关联公司的投资，包括Bluegrass Insurance Management，LLC，Tower Hill Claims Service，LLC，Tower Hill Holdings，Inc.，Tower Hill Insurance Group，LLC，Tower Hill Insurance Managers，LLC，Tower Hill Re Holdings，Inc.，Tower Hill Signature Insurance Holdings，Inc.和Tomoka Re Holdings，Inc.(统称为“Tower Hill Companies”)，这些公司都是按照权益会计方法核算的。我们在埃森特集团有限公司和Trupanion Inc.也有投资，这两家公司按公允价值记账，并包括在股权投资交易中。

这些投资在我们的综合资产负债表上的账面价值，无论是单独的还是整体的，可能与我们最终可能实现的价值不同，可能会有很大差异。例如，我们认为，我们在塔山公司的投资按照美国公认会计原则(“GAAP”)在我们的综合财务报表中按照权益会计方法记录，将吸引比我们目前在综合财务报表中确认的估值高得多的估值。然而，根据公认会计原则，我们被禁止以公允价值记录这些投资。此外，这些投资没有流动性市场。

其他交易

我们的风险投资部门从事一系列其他定制的再保险和融资交易。例如，我们参与并不断分析保险相关证券和衍生品市场上其他有吸引力的机会。我们相信，我们的产品包含许多定制功能，旨在满足我们合作伙伴的需求以及我们的风险管理目标。

新业务

我们不时会考虑透过有机增长、成立新的合营公司和管理基金，或收购或投资其他公司或其他公司的业务账簿，将业务多元化至新公司。这种潜在的多元化包括直接为我们自己的账户和通过新的合资企业机会编写有针对性的、额外的风险敞口业务的机会。我们还定期评估我们认为可能利用我们的技能、能力、专有技术和关系来支持进一步扩展到与风险相关的保险、服务和产品的潜在战略机会。一般来说，我们专注于承销或交易风险，我们认为有足够的数据可用，我们的分析能力为我们提供了竞争优势。

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我们定期审查潜在的战略交易，这些交易可能会改善我们的业务组合，增强或集中我们的战略，扩大我们的分销或能力，或提供其他好处。在评估潜在的新企业或投资时，我们通常寻求有吸引力的估计股本回报率、开发或利用竞争优势的能力，以及我们认为不会减损我们核心业务的机会。我们相信，我们吸引投资和运营机会的能力得到了我们强大的声誉和财政资源的支持，也得到了我们风险投资部门的能力和过往记录的支持。

竞争

我们经营的市场竞争激烈，我们相信，总体来说，竞争正在加剧和变得更加激烈。我们的竞争对手包括独立的再保险和保险公司、全球公认的保险公司的子公司和/或附属公司、某些保险公司的再保险部门、国内和国际承保业务，以及在抵押或其他非传统基础上提供各种形式的风险转移保护的一系列实体。随着我们业务的发展和(再)保险业的持续整合，我们预计我们的竞争对手也会发生变化。例如，我们可能面临来自其他非传统技术竞争对手的竞争，如科技或保险科技公司等。

我们相信，我们的主要竞争对手包括目前活跃在市场上的其他公司，包括Aeolus Re Ltd.、联合世界保险公司、AG、AlphaCat Managers(美国国际集团的一部分)、Arch Capital Group Ltd.、Argo Group、Ark Insurance Holdings Ltd.、Aspen Insurance Holdings Limited、AXA XL、Axis Capital Holdings Limited、Chubb Limited、Conduit Holdings Limited、Convex Re Limited、Core Specialty Insurance Holdings，Inc.、瑞士信贷保险关联策略公司(Credit Suisse Insurance Linked Strategy)、AXA XL、Axis Capital Holdings Limited、Chubb Limited、Conduit Holdings Limited、Convex Re Limited、Core Specialty Insurance Holdings，Inc.Fidelis Insurance Holdings Limited、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、Hudson Structure Capital Management LLC、James River Insurance Company、Leadenhall Capital Partners LLP、LGT Capital Partners Ltd.、NePhila Capital Ltd.(Markel Corporation的一部分)、奥德赛再保险控股公司、PartnerRe Ltd.、Pillar Capital Management Limited、Securis Investment Partners LLC、Sompo International、Third Point ReInsurance Ltd.、Transatlantic ReInsurance Company(Alatlantic ReInsurance Company的一部分沃特福德再保险有限公司(Watford Re Ltd.)，以及越来越多提供以抵押再保险为主的私人、未评级再保险公司。我们还与活跃在伦敦市场的某些劳合社财团竞争，如Beazley PLC、Hiscox Ltd.和Lancashire Holdings管理的财团，以及许多其他行业参与者，如美国国际集团(American International Group)、伯克希尔哈撒韦公司(Berkshire Hathaway Inc.)、汉诺威Rückversicherung AG、Ironshore Inc.、Münchener Rückversicherungs-Gesellschaft Aktiengesellschaft in MünchchnerLeadenhall Capital Partners, LGT Capital Partners Ltd.、NePhila Capital Ltd.、Markel Corporation的一部分、Securis Investment Partners LLC)、交易所和其他资本市场参与者活跃在再保险市场和相关风险市场，要么通过成立再保险公司(如Aeolus Re Ltd.、Fidelis Insurance Holdings Limited、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、D.E.Shaw Group和Third Point ReInsurance Ltd.)，要么通过成立再保险公司(如Aeolus Re Ltd.、Fidelis Insurance Holdings Ltd.、Greenlight ReInsurance Ltd.、Hamilton Re Ltd.、D.E.Shaw Group和Third Point ReInsurance Ltd.)或者通过使用其他金融产品，如巨灾债券、其他保险挂钩证券和抵押再保险投资基金。我们预计来自这些来源的竞争将会加剧。此外，我们继续预计，向保险市场提供的旨在与传统再保险竞争的金融产品将会增长，例如与保险相关的证券(包括巨灾债券)、提供抵押或其他非传统再保险的未评级私人持股再保险公司、与巨灾相关的衍生品协议和其他金融产品。

我们客户所在国家的税收政策，以及政府支持或支持的巨灾基金，也会影响对再保险的需求，有时影响很大。此外，政府支持的实体可能代表着对我们直接提供的保险或我们客户业务的竞争，从而减少了我们的客户可能需要或希望获得的第三方私人保护的潜在数量。

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承保与企业风险管理

包销

我们的主要承保目标是构建一个再保险和保险合同以及其他金融风险的投资组合，在审慎的风险约束下最大化我们的股东权益回报，并产生每股普通股有形账面价值的长期增长加上累计股息的变化。我们评估每份新的(再)保险合同的依据是相对于对投资组合风险的增量贡献的预期增量回报。

我们开发了基于计算机的专有定价和风险管理系统REMS©，该系统具有分析和建模功能，可帮助我们评估每个增量(再)保险合同相对于我们整个(再)保险合同组合的风险和收益。我们相信，REMS©是一个强大的承保和风险管理系统，已成功整合到我们的业务流程和文化中。与我们在REMS©之外运行的定价模型相结合，REMS©框架包含并促进了我们所有自然和非自然灾害(再)保险合同的单个系统内的风险捕获、分析、关联、投资组合聚合和资本分配。我们继续投资并改进REMS©，整合了我们的承保和建模经验，并添加了专有软件和大量新的行业数据。我们不断努力改进我们在REMS©中对自然和非自然灾害模型的分析技术，虽然我们在分析自然灾害巨灾风险方面的经验最为丰富，但我们仍在继续投资并发展我们评估非自然灾害巨灾风险的能力。在过去的十年中，我们一直在根据我们的业务需求不断开发我们的伤亡和专业建模工具和功能。通过收购白金承销商控股有限公司(“白金”)和东京千禧再保险股份公司(Tokio Millennium Re AG)以及某些关联实体和子公司(统称为“TMR”)，以及在此期间增加的专业知识和工具，我们相信我们的工具是最先进的，并完全嵌入我们的承保流程中。

在评估提议的交易时，我们通常使用多模型方法，将概率和确定性技术结合起来。我们将REMS©生成的分析与我们可用的其他信息和其他模型输入相结合，包括我们自己对提交建议计划的客户的了解，以评估针对计划提供的损失风险和使用资本成本提供的溢价。集成到我们的承保和REMS©框架中的潜在风险模型结合了内部构建的模型和商业上可用的模型。我们使用商业上可用的自然灾害灾难模型来帮助验证和压力测试我们的基础模型和REMS©结果。

在我们绑定(再)保险风险之前，我们从客户那里收集了风险敞口数据、历史损失信息和其他风险数据。利用专有软件、承保经验、精算技术和工程专业知识的组合，在我们认为适当的情况下审查和扩大风险敞口数据。我们使用这些数据作为REMS©建模系统的主要输入，以此为基础创建风险分布来表示正在评估的风险。我们相信，REMS©建模系统有助于我们在一致的基础上分析每项保单，帮助我们根据将要承担的风险来确定我们认为对每项保单收取的适当价格。在某种程度上，通过上述流程和REMS©的使用，我们寻求将我们对合同预期回报的估计与我们根据对风险组合的边际影响的估计分配给合同的名义资本额进行比较。我们的REMS©框架的一个关键优势是，我们能够包括其他风险、风险和地理区域，而这些风险、风险和地理区域可能无法在商业上提供的自然灾害风险模型中涵盖。例如，我们认为，我们能够比商业模型更全面地将气候变化导致的自然灾害频率和严重程度增加的风险纳入我们的模型中。

我们定期审查REMS©和我们的其他工具中反映的估计和假设，这些估计和假设是由新的危险科学和理解或损失事件的经验驱动的。例如，在飓风伊尔玛之后的几个月里，整个市场上看到的割让损失估计的变动促使我们与几家合作伙伴公司一起，对由于那次飓风和随后的事件而提出的索赔的性质进行了详细的审查。我们审查了基础索赔中“利益分配”或“AOB”活动的普遍性，以及损失调整费用和与任何诉讼相关的成本(通常称为社会通胀)的影响，这一过程已经

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根据观察到的行为规范，我们对佛罗里达州某些地区的再保险风险的看法发生了变化。更广泛地说，我们RenaissavieRe Risk Science Inc.的科学家团队在过去几年中一直在跟踪龙卷风/冰雹和野火风险方面气候变化和不断扩大的城市发展的影响。加州野火事件的最近历史，特别是2017年和2018年的极端爆发，正在被用来验证并在必要时告知我们对这一风险的陈述。

我们的承销商结合使用我们的风险评估和承保流程、REMS©和其他工具进行定价决策，我们认为这为他们提供了几个竞争优势。这些功能包括：

•模拟一系列足以代表单个合同风险的潜在结果；

•分析个人再保险合同对我们整体投资组合的增量影响；

•更好地评估与假定的恢复性业务相关的潜在风险敞口；

•在短时间内签订价格合同；

•承保各类风险，包括巨灾和其他保险风险；

•评估多个实体(包括我们的各种合资企业和管理基金)以及我们资本结构的不同组成部分的风险；以及

•提供一致的定价信息。

作为我们风险管理流程的一部分，我们还使用REMS©协助我们(退保人)为自己购买再保险。

我们的承保和风险管理流程与REMS©相结合，可量化和管理我们对单个事件的索赔风险敞口以及一系列事件的损失风险敞口。作为我们定价和承保流程的一部分，我们还评估各种其他因素，包括：

•建议割让人的声誉以及与割让人建立长期关系的可能性；

•被分割者经营业务的地理区域及其市场占有率；

•分割者的历史损失数据，以及相关地区和行业的整个行业(如果有)的历史损失数据，以便将分割者的历史巨灾损失经验与行业平均水平进行比较；

•分割者的定价策略；以及

•分割者的财务实力，以及分割者按时足额支付保费的历史记录等因素。

为了估计每一项非自然灾害再保险业务(即我们的伤亡和专业业务)的风险概况，我们建立了概率分布，并评估了与我们投资组合的其余部分的相关性。根据巨灾风险，如超额工人补偿和恐怖主义，我们寻求直接利用我们在财产再保险风险建模方面的技能，并旨在适当地估计和管理这些伤亡和专业线与我们的财产再保险投资组合之间的相关性。对于其他类别的业务，我们认为我们很少或根本没有自然灾害风险，因此与我们的财产再保险承保范围的相关性较小，我们从各种潜在信息来源(包括最近的历史经验)和适当的判断应用得出概率分布。其中一些业务的性质不太适合我们用来分析我们的财产再保险范围，既反映了现有风险敞口信息的性质，也反映了侵权风险敞口等人为因素的影响。我们产生概率分布来代表我们对我们产品覆盖的相关潜在风险的估计，我们相信这有助于我们做出一致的承保决策并管理我们的总风险组合。

此外，我们还根据监管资本的考虑和限制，制作、使用和报告衡量我们资本利用率的模型。我们对这些监管资本模型的立场由我们的风险管理专业人员审查，并定期向负责我们受监管运营实体的高级承保人员和执行管理层报告和审查。

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企业风险管理

我们相信，高质量和有效的企业风险管理(“ERM”)在整个组织内是一种共同的文化价值观时才是最好的，我们认为ERM是一个关键过程，是公司内部每个人的责任。我们已经开发和利用了我们认为支持风险管理文化的工具和流程，并在我们的组织内创建了一个强大的ERM框架。我们相信，我们的机构风险管理流程和做法有助于我们识别可能影响我们的潜在事件，量化、评估和管理我们面临的风险，并为我们目标的实现提供合理的保证。我们相信，有效的ERM可以为我们提供显著的竞争优势。我们还相信，有效的ERM有助于我们努力将具体投资、承保决策或其他经营或商业活动的财务结果超出我们估计的范围的可能性降至最低，尽管我们不相信这种风险可以消除。我们相信，我们的风险管理工具支持我们追求机会的战略，并帮助我们识别我们认为最具吸引力的机会。特别是，我们利用我们的风险管理工具来支持我们的努力，在综合的基础上和我们的每个主要运营子公司监控我们的资本和流动性状况，并分配适当的资本来支持我们总体上和我们的每个主要运营子公司承担的风险。我们相信，我们的风险管理努力对于我们的公司战略和我们实现每股有形账面价值的长期增长以及股东累积红利的变化的目标至关重要。

我们的董事会负责监督整个企业的风险管理，并积极参与对可能影响我们的风险的监测。董事会成员可以定期、直接接触到负责识别和监控我们的风险并协调我们的企业风险管理的高级管理人员和其他高级管理人员，包括我们的集团首席风险官、首席财务官和集团总法律顾问(他们每个人都直接向我们的首席执行官报告)，以及其他高级人员，如我们的首席投资官、首席合规官、首席会计官、全球公司总监和内部审计主管。董事会还收到下文所述的控制和合规委员会的定期报告。

我们的ERM框架通过三道防线模式运作。第一道防线由个别职能部门组成，这些职能故意代表我们承担风险，并在日常和业务运营的基础上拥有和管理公司内部的风险。第二道防线负责风险监督，也支持了解和管理风险的第一道防线。由集团首席风险官领导的专门风险团队负责这第二条线，并向董事投资和风险管理委员会董事会和首席执行官报告。第三道防线是我们的内部审计团队，他们向董事会审计委员会报告，为评估我们内部控制系统的充分性和有效性提供独立、客观的保证，并协调基于风险的审计和合规审查以及其他具体举措，以评估和解决我们业务目标领域内的风险。

构成我们的ERM框架的主要风险领域是假设风险(包括准备金风险)、商业环境风险和操作风险：

•承担风险。我们将假定风险定义为我们故意针对资本基础承担风险的活动，包括承保风险和其他可量化风险，如与投资有关的信用风险和市场风险，转让再保险信用风险和战略投资风险，每一种风险都可以通过量化工具和技术进行相当大程度的分析。在这些风险中，我们认为承保风险对我们来说是最重要的。为了了解、监控、量化和主动评估承保风险，我们寻求开发和部署适当的工具，以估计潜在业务机会的可比预期回报，以及此类增量业务可能对我们的整体风险状况产生的影响。我们在“承保”中使用上述工具和方法来寻求实现这些目标。在我们对假定风险的考虑中，嵌入了我们对总体、综合风险概况的管理。在一定程度上，通过使用REMS©和我们的其他系统和程序，我们每天都会分析我们的有效合计假设风险组合。我们相信，这一能力有助于我们管理我们的总体风险敞口，并在我们有效的投资组合的背景下，严格分析和评估个别拟议的交易。此汇总流程捕获业务线、细分市场和公司风险概况，计算内部和外部资本测试，并明确建立放弃的模型

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再保险。一般来说，我们的综合风险框架每季度都会增加额外的数据，以反映与利率风险、信用风险、资本充足率和流动性等事项相关的最新或新信息或估计。这些信息用于承保、投资和运营的日常决策，也会从单位层面和综合财务状况的角度每季度审查一次。我们还定期评估、监控和审查我们的监管风险资本和相关限制。

准备金风险。准备金风险 是假定风险的一个子组成部分。我们将准备金风险定义为与我们的净索赔和索赔费用准备金相关的风险，包括净索赔和索赔费用的未偿还准备金的绝对和相对金额，以及经济、社会、法律和监管事项的影响。我们的净索赔和索赔费用准备金受到重大不确定性的影响，并有可能在未来一段时间内出现不利发展。虽然准备金风险无论从绝对值还是相对于其在我们的ERM框架中的整体考量而言都可能增加，但我们使用强大的资源、程序和技术来识别、理解、量化和管理这一风险。我们对“第二部分.项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计汇总--索赔和索赔费用准备金”中所述的每一项业务的准备金方法和敏感性。

•营商环境风险。我们将商业环境风险定义为商业、政治或监管环境发生变化的风险，这些变化可能会对我们的短期或长期财务业绩或我们所在的市场产生负面影响。这一风险领域通常还包括新出现的风险。这些风险主要是我们外部的，我们改变或消除这些风险的能力是有限的，因此我们集中精力监控事态发展，评估任何变化的潜在影响，并投资于具有成本效益的手段，试图减轻任何适用于我们的新要求的后果，并确保符合这些要求。

•操作风险。由于运营、监管和其他方面的问题，我们还面临一些额外的风险。我们对操作风险的定义是指我们未能创建、管理、控制或减轻执行我们的战略和战术计划并组装假定风险的优化组合所需的人员、流程、结构或功能，以及调整和遵守适用于我们的业务环境风险不断变化的要求的风险。鉴于我们的市场、商业环境和商业计划的快速发展，我们寻求继续投资于我们所使用的工具、流程和程序，以经济高效地降低我们面临的运营风险。与假设风险和商业环境风险一样，操作风险存在内在不确定性，我们可能无法适当识别或缓解适用的操作风险。

控制和合规委员会。*我们认为，我们目前操作风险管理平台的一个关键组成部分是我们的控制和合规委员会。控制和合规委员会由我们的首席财务官、集团总法律顾问、首席合规官、首席会计官、全球公司总监、集团首席风险官、内部审计主管、员工合规和控制专业人员以及我们其他业务部门的代表组成。控制与合规委员会的目的是建立、评估和执行与会计、财务报告、内部控制、监管、法律、合规和相关事项有关的政策、程序和做法，并确保遵守适用的法律和法规、我们的道德和行为准则(“道德守则”)和其他相关标准。此外，控制与合规委员会负责审查某些可能引起复杂和/或重大税务、法律、会计、监管、财务报告、声誉或合规问题的交易。

我们通过我们的灾难恢复计划、人力资源实践(如激励和留住顶尖人才)、我们严格的税收协议以及我们的法律和监管政策和程序来应对运营风险的其他领域。

正在进行的开发和增强。)我们寻求部分通过量化风险分布来反映和分类我们监控的风险，即使我们认为这种量化分析不如我们用于衡量和评估其他风险(如巨灾和市场风险)的工具和模型那么强大或完善。我们还寻求改进衡量风险的方法，并相信有效的风险管理是一个持续的过程，需要不断改进和发展。我们不时地寻求从我们的行业内部寻找有效的新实践或更多的发展。

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以及来自其他部门的。我们相信，我们在整个组织中嵌入ERM的持续努力有助于我们产生并保持竞争优势，并实现我们的企业目标。

环境和气候变化问题

我们的主要经济风险敞口来自我们对自然灾害和灾难的承保。我们认为，恶劣天气的增加，加上目前预测的灾害地区的人口趋势，促成了一些因素，这些因素将增加预期损失的平均经济价值，增加每年遭受自然灾害的人数，总体上加剧灾害风险，包括对基础设施、全球供应链和农业生产的风险。因此，我们预计索赔的频率和规模都会增加，特别是来自沿海地区的房产。

考虑气候变化的影响是我们的环境风险管理过程中不可或缺的一部分。我们已经采取措施，通过我们的承保流程以及持续监测和调整我们的风险管理模式来减少与气候变化相关的损失，以反映我们认为将持续存在的更高水平的风险。

正如下文“-投资”一节中进一步讨论的那样，我们的投资组合结构强调资本的保存和流动性的可用性，以履行我们的索赔义务，并在各个市场领域实现良好的多元化，并随着时间的推移在风险调整的基础上产生相对有吸引力的回报。为了进一步促进我们投资组合的可持续性，我们在投资战略中考虑了某些环境、社会和治理因素。

除了环境事件对我们业务的影响外，与气候变化和温室气体相关的政府和监管审查激增，这也将影响我们的业务。我们的许多监管机构越来越关注气候变化的披露，例如，纽约州金融服务部(New York State Department Of Financial Services)发布了指导意见，表明保险公司应开始将气候变化的金融风险纳入其治理框架、风险管理流程和业务战略。

收视率

财务实力评级是评估和确立再保险和保险公司竞争地位的重要因素。我们从A.M.Best Company，Inc.(“A.M.Best”)、标准普尔评级服务公司(S&P)、穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)(“Moody’s”)和惠誉评级有限公司(Fitch Ratings Ltd.)(“Fitch”)获得了高索赔和财务实力评级。这些评级代表对保险公司的财务实力、经营业绩和履行投保人义务的能力的独立意见，并不是针对保护投资者的评估，也不是对购买、出售或持有我们任何证券的建议。评级机构不断审查我们的主要运营子公司和合资企业的财务状况，评级可能会被发布评级的机构修改或撤销。

此外，标准普尔和A.M.对公司的ERM做法进行了最佳评估，这是对决定整体信誉的许多关键风险维度的看法。RenaissavieRe被这些机构都给予了“非常强”的ERM评级，这是被赋予的最高ERM评分。

见“第二部分，项目7.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”—财务状况、流动性与资本来源—我们的主要运营子公司和合资企业的评级是按部门分类的“评级”，以及最近评级行动的细节。

索赔准备金和索赔费用

我们认为管理层做出的最重要的会计判断是我们对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是估计数，包括精算和

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在特定时间点，我们销售的保险和再保险合同产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理费用的统计预测。我们通过以下方式建立我们的索赔和索赔费用准备金：接受保险人和割让公司向我们报告的索赔，但尚未支付的索赔(“案件准备金”)，加上已发生但尚未向我们报告的索赔的预期成本估计，或已发生但未向我们充分报告的索赔的预期成本(统称为“IBNR”)，如果认为有必要，添加额外案件准备金的成本，这相当于我们对客户认为截至该日期客户可能没有充分估计的特定合同的索赔的估计，或IBNR的申请中充分涵盖的索赔。我们的储备委员会，包括我们的高级管理层成员，审查、讨论和评估我们审计的财务报表中包括的储备估计的合理性和充分性。由于我们提供的保险的性质，与我们的保单负债相关的现金流的数额和时间将会波动，可能会有很大的波动，因此具有很大的不确定性。

我们的预留技术、假设和流程在我们的财产和意外伤害和专业领域各不相同。请参阅我们“综合财务报表附注”中的“备注8.索赔和索赔费用准备金”，了解有关我们承保和再保险的风险、我们为估算索赔和索赔费用准备金而遵循的准备金技术、假设和流程、索赔和索赔费用准备金的前一年发展情况、我们对已发生和已支付的索赔发展的分析以及我们每个财产和意外伤害和专业部分的索赔持续时间信息。此外，请参阅“第二部分，第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计估计摘要--索赔和索赔费用准备金”，了解有关我们对索赔准备金的当前估计和初始估计的更多信息，以及我们每个财产、意外伤害和专业部分的敏感度分析。

投资

我们构建我们的投资组合，强调资本的保存和流动性的可获得性，以履行我们的索赔义务，并在各个市场领域实现良好的多元化，并随着时间的推移在风险调整的基础上产生相对有吸引力的回报。我们的大部分投资都是高评级的固定收益证券。我们还持有大量的短期投资，购买时期限不超过一年。此外，我们还持有其他投资，包括私募股权投资、巨灾债券、私人信贷投资、高级担保银行贷款基金、对冲基金和某些股权证券，这些投资提供了更高回报的潜力，但风险水平相对较高。我们的投资组合考虑了我们的负债期限和我们希望在中长期承担的战略资产风险水平。我们可能会不时重新评估我们的投资指导方针，并探索将投资配置到其他资产类别，以增加或降低我们的整体资产风险。我们的投资会受到整个市场风险和波动的影响，也会受到特定证券固有风险的影响。

有关我们投资组合的更多信息，请参阅我们“综合财务报表附注”中的“第二部分，第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--财务状况、流动资金和资本资源--投资”和“注5.投资”。

市场营销学

我们相信，我们的建模和技术专长，我们为客户提供的风险管理产品，以及我们及时支付索赔的声誉，使我们成为全球客户许多业务领域的首选供应商。我们主要通过再保险经纪人销售我们的产品，我们将营销努力集中在目标经纪人和合作伙伴上。我们相信，我们现有的业务组合是一项宝贵的资产，因此，我们试图继续加强与现有经纪人和客户的关系。我们相信，通过与经纪商保持密切关系，我们能够接触到广泛的潜在再保险人。我们的目标是能够提供详细和准确的承保数据，并有可能进一步增加我们业务多元化的潜在客户。

我们认为，初级保险公司和经纪商是否愿意使用某一家再保险公司，不仅取决于定价，还取决于再保险公司的财务安全、其赔付能力评级和迅速支付有效索赔的意愿、再保险公司的服务质量、再保险公司设计定制计划的意愿和能力、再保险公司的长期稳定性，以及其在整个市场周期中提供稳定再保险能力的承诺。我们相信我们已经在我们的经纪人中建立了声誉。

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为客户提供承保申请的快速响应、有效索赔的快速付款以及为客户需求提供创造性的解决方案。

我们的业务组合的特点仍然是与与我们有业务往来的割让公司进行相对较大的交易，尽管目前的关系没有超过我们承保毛保费的10%。因此，我们的毛保费可能会有很大的波动，这取决于我们与这些客户保持或扩大关系的成功与否。我们相信，我们设计定制项目和提供定制风险管理产品的意愿和能力帮助我们与经纪人和客户发展了长期的关系。

我们的经纪人评估客户需求，还执行数据收集、合同准备和其他管理任务，使我们能够经济高效地营销我们的产品。我们的分销依赖于少量的经纪关系，近年来由于经纪行业的整合，这种关系持续减少。我们预计这种集中度将持续下去，或许还会增加。例如，2020年3月，怡安(Aon Plc)和威利斯塔沃森公共有限公司(Willis Towers Watson Public Limited Company)宣布已同意合并，交易预计将于2021年完成。2020年，三家经纪公司的毛保费占我们承保毛保费的79.6%。

下表显示了我们的财产和意外伤害和专业部分通过我们最大经纪商的子公司和附属公司产生的毛保费的百分比：

			截至2020年12月31日的年度			属性						伤亡情况和特殊情况						总计
			怡安公司			47.3		%				38.1		%				42.8		%
			达信公司(Marsh Inc.)			26.0		%				22.8		%				24.5		%
			威利斯大厦屈臣氏公共有限公司(Willis Towers Watson Public Limited Company)			7.9		%				17.1		%				12.3		%
			最大的经纪商总数			81.2		%				78.0		%				79.6		%
			所有其他人			18.8		%				22.0		%				20.4		%
			总计			100.0		%				100.0		%				100.0		%

人力资本资源

我国文化与人力资本资源监管

在RenaissavieRe，我们的员工是我们最宝贵的资源，是我们成功的核心。我们相信培养一种开放和协作的文化，鼓励员工对自己的业绩和发展拥有主人翁精神。我们的执行管理团队致力于创造一个团队中每个人都能取得成功的环境。我们董事会的薪酬和公司治理委员会积极参与监督这些计划，并定期收到管理层关于进展和发展的最新情况，我们的执行管理团队和薪酬和公司治理委员会定期收到关于我们年度人力资源战术计划进展情况的报告。

我们的员工

我们努力雇佣有才华的人，并在他们的发展上投入大量资金，以帮助他们在职业和个人方面的成长。随着RenaissavieRe员工的成长，我们支持他们在每个职业层次掌握特定的能力，我们相信我们的职业发展框架为我们所有的员工提供了促进RenaissavieRe职业发展的工具。我们量身定做的发展方式通过基于技能的培训、技术开发和延伸任务鼓励持续学习。

截至2021年2月1日，我们在全球拥有604名员工(2020年2月3日至566人，2019年2月4日至411人)。在这些员工中，171名在百慕大，145名在美国，271名在欧洲，17名在亚太地区。

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我们的工作环境

我们努力提供一个安全、健康和支持性的工作环境，以促进我们员工的福祉和他们对我们全球组织的贡献。我们积极鼓励与员工进行公开对话，并定期进行调查，以衡量员工的满意度和敬业度，从而确保解决得分较低的领域，并提供明确的指导和支持。

在新冠肺炎疫情期间，我们一直专注于员工的安全，并已转向基本上远程工作的模式，以应对政府的限制。我们的董事会和管理团队一直致力于新冠肺炎疫情期间的安全，其中包括建立基于位置的公司政策和程序，向员工提供额外的个人防护装备和清洁用品，以及实施协议以应对实际和可疑的新冠肺炎风险暴露和病例。在适当的情况下，我们的某些办事处已根据各自管辖范围内适用的规则和规定，在可选和有限的基础上开设。我们相信，到目前为止，我们调整得很好，得益于之前和加强了对技术、系统和培训的投资，这些投资使我们能够保持对公司的强有力监督，并在新冠肺炎疫情期间与员工保持联系。

我们的多样性、公平和包容性(DEI)倡议

我们相信，通过寻求多元化、创造公平和实践包容，我们将建设更强大的文化和公司。我们由首席承销官担任主席的跨职能Dei执行委员会制定我们的Dei战略，确定重点领域，例如提高我们整个组织对Dei的认识，加强我们的招聘和遴选过程，以及进一步促进领导层机会和发展的公平性。我们的Dei治理结构还包括负责在国家一级执行的地方咨询委员会。

我们的薪酬实践

我们设计的薪酬计划包含了我们认为有助于吸引和留住人才并降低潜在风险的一系列组成部分，同时通过适当的风险承担、风险管理以及谨慎的战术和战略决策来奖励追求我们战略和财务目标的员工。我们努力为员工提供具有竞争力的、与员工职位、技能水平、经验、知识和地理位置一致的公平和生活工资。为了做到这一点，我们定期对我们每个地点的竞争性薪酬计划进行市场检查，并进行年度薪酬周期审查，评估每位员工的薪酬水平。

信息技术

我们的业务和支持职能利用为我们的员工和客户提供关键服务的信息系统。我们拥有一个集成的专业团队，负责管理和支持我们的通信平台、交易管理系统以及分析和报告功能，包括开发REMS©等专有解决方案。我们的大部分核心应用都使用北美和欧洲的异地安全数据中心，但随着这些服务的安全性和可靠性的提高，我们对基于云的服务的使用也在不断增加。

信息安全和隐私是重要的问题，不断升级的网络威胁环境和不断变化的监管要求推动了对这一领域的持续投资。我们的信息安全计划旨在达到或超过行业最佳实践。我们受到多项网络安全和数据隐私法律法规的约束，例如针对金融服务公司的NYDFS 23 NYCRR 500网络安全要求，以及欧盟一般数据保护条例。纽约的网络安全法规要求受监管的实体，包括纽约特许保险公司复兴再保险美国公司和RenaissaeRe Europe AG，US分公司(“RREAG，美国分公司”)，建立和维护一个网络安全计划，旨在保护他们的每个信息技术系统以及他们客户的数据。我们的计划旨在遵守所有适用的网络安全法规要求，我们将继续在不断变化的法规环境中评估我们的合规性。

我们已经建立了一套全面的安全控制系统，并努力不断改进，由一名敬业的工作人员进行管理。我们定期聘请信誉良好的第三方提供服务。

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安全渗透测试，并根据任何发现更新我们的安全控制。此外，我们还接受监管机构的独立评估和审查，以及由我们的独立内部审计团队对我们的安全控制进行年度审计。我们还定期为所有员工提供安全风险教育、认识和培训课程。尽管做出了这些努力，但计算机病毒、黑客、员工滥用或不当行为以及其他内部或外部危险可能会使我们的数据系统面临安全漏洞、网络攻击或其他中断。

我们已经为我们的运营实施了灾难恢复和业务连续性计划，并定期针对我们的业务关键型基础设施和系统进行测试。我们采用数据备份程序，以确保定期备份我们的关键业务系统和数据，并在需要时及时恢复。此外，我们通常将备份信息存储在非现场位置，以便在发生灾难时将丢失关键数据的风险降至最低。我们的恢复计划涉及与异地、安全的数据中心和云基础设施的安排。我们相信，如果我们的主要系统因各种情况(如自然灾害)而不可用，我们将能够利用这些计划有效地恢复关键系统功能。

调节

保险和再保险业务在大多数国家和美国的所有州都受到监管，尽管监管的程度和类型在不同的司法管辖区之间存在很大差异。目前，我们主要通过设在澳大利亚、百慕大、爱尔兰、新加坡、瑞士、美国和英国的办事处开展业务。虽然我们的运营子公司主要受各自司法管辖区的监管机构监管，但我们的运营子公司也可能受到其剥离公司所在司法管辖区的监管。此外，向更多保险市场扩张可能会使我们或我们的子公司面临越来越多的监管监督。然而，我们打算继续开展业务，以最大限度地降低我们的百慕大子公司受到美国直接监管的可能性。

百慕大法规

所有百慕大公司都必须遵守1981年“公司法”的规定。此外，1978年保险法和相关法规(统称为“保险法”)规范了我们百慕大保险、再保险和管理公司子公司的业务。作为一家控股公司，RenaissavieRe不受保险法规定的保险公司的监管。然而，《保险法》规定了我们百慕大特许经营保险公司的保险和再保险业务。RenaissaeRe的百慕大特许经营保险子公司和合资企业包括：Renaissance ReInsurance和DaVinci(注册为4级一般业务保险公司)、RenaissaeRe Specialty U.S.(美国)、Vermeer和RenaissaeRe Europe AG百慕大分公司(“RREAG百慕大分公司”)，它们注册为3B级一般业务保险公司，Top Layer Re(根据保险法注册为3A级一般业务保险公司)，以及RenaissavieRe还拥有根据保险法注册为SPI的运营子公司，包括Upsilon RFO。朗姆酒和RenaissaeRe承保管理有限公司均根据保险法注册为保险管理人。RenaissavieRe的百慕大特许经营保险子公司、分支机构、合资企业和管理基金可不时申请或获得豁免，以修改或豁免可能适用于他们的监管要求。

保险法“规定了偿付能力和流动性标准以及审计和报告要求，并授权百慕大金融管理局(”BMA“)监督、调查和干预保险公司的事务。

欧洲议会承认百慕大的监管制度为其商业(再)保险公司实现了偿付能力II等值。在英国2021年1月1日退出欧盟的过渡期结束后，百慕大的监管制度和英国的审慎制度之间的等价性自动保持不变。

一般用途财务报表。所有3类、3A类、3B类和4类一般业务保险人必须按照在BMA网站上公布的GAAP、国际财务报告准则(IFRS)或其他可接受的会计准则编制其保险业务的年度财务报表。因此，经审计的年度财务报表编制于

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根据美国复兴再保险、RenaissaeRe Specialty U.S.、DaVinci、Top Layer Re、Vermeer和RREAG的GAAP，百慕大分行必须在每年4月30日之前向BMA提交申请，并可在BMA的网站上免费获得。

法定财务报表。一般情况下，每一家3类、3A类、3B类和4类一般业务保险人都必须在不迟于保险人财政年度结束后4个月(除非特别延期)向BMA提交年度法定财务报表，作为其年度法定财务报表的一部分。GAAP或IFRS财务报表是编制法定财务报表的基础，但须遵守2016年保险账户规则中概述的某些审慎过滤器的应用。法定财务报表包含合并和非合并基础上的报表。未合并信息是评估保险人的流动性状况、最低偿付能力额度和注册类别的基础。

资本和偿付能力回报。第3A、3B及第4类一般业务保险人亦须每年就其一般业务提交资本及偿付能力申报表，该申报表目前包括法定经济资产负债表、风险管理表、巨灾风险回报表、亏损三角形表或净亏损准备金对账表(如适用)、合资格资本表及按百慕大偿付能力及资本规定计算的增强资本要求表(“ECR”)，以及按“百慕大偿债能力及资本要求”(“BSCR”)计算的资本及增强资本要求表(“ECR”)，其中包括法定经济资产负债表(下称“EBS”)、风险管理表、巨灾风险回报表、亏损三角表或净亏损准备金对账表(如适用)、合资格资本表及增强资本要求表(“ECR”)。BSCR是一个数学模型，旨在为BMA提供确定保险公司资本充足率的稳健方法。BSCR的背后是这样一种信念，即所有保险公司都应该持续经营，以期将其资本保持在超过保险法规定的最低偿付能力额度的审慎水平。法定财务报表内的综合信息构成编制EBS的起始基础。而EBS则用作计算承保人在有关年度的ECR的基础。2020年BSCR必须在2021年4月30日之前向BMA提交；在这个时候，我们认为每一家被要求提交申请的公司都将超过百慕大法律规定的最低维持金额。

财务状况报告。第3A、3B及第4类保险公司及保险集团须拟备及发表一份财务状况报告(下称“财务状况报告”)，其中包括规管该保险公司/保险集团的业务运作、企业管治架构、偿债能力及财务表现的措施详情。我们获得了BMA的批准，可以提交一个合并的集团FCR，包括DaVinci、文艺复兴再保险、RenaissavieRe Specialty U.S.、Top Layer Re和Vermeer。此外，我们获得了BMA的批准，可以为RREAG提交FCR，而不是为RREAG百慕大分行提交独立的FCR。我们最新的FCR是在2020年6月30日截止日期之前向BMA提交的，并可在我们的网站上获得。

最低偿付能力保证金。一般业务保险人的法定资产必须超过其法定负债的数额，相当于或高于规定的最低偿付能力额度，这一数额因其注册类别的不同而有所不同。第4类保险人必须维持的最低偿付能力保证金为(I)1.00亿美元，(Ii)净保费的50%(再保险的贷方不超过毛保费的25%)，(Iii)净亏损和亏损费用拨备及其他保险准备金的15%，或(Iv)ECR的25%，这是参照BSCR模式建立的，两者中的较大者为：(I)1.00亿美元；(Ii)净保费的50%(再保险的贷方不超过毛保费的25%)；(Iii)净亏损和亏损费用拨备及其他保险准备金的15%；或(Iv)ECR的25%。第3类保险人的最低偿付能力保证金为(I)100万元，(Ii)首笔600万元净保费的20%；如超过600万元，则该数字为120万元加超过600万元的净保费的15%，或(Iii)净合计亏损及亏损开支准备金及其他保险准备金的15%，两者中的较大者为(I)100万元，(Ii)首笔600万元净保费的20%；如超过600万元，则为120万元加600万元以上净保费的15%。3A类或3B类保险人的最低偿付能力保证金为(I)100万美元，(Ii)首笔600万美元净保费的20%，(Ii)超过600万美元的净保费的20%，如果超过600万美元，这个数字是120万美元加上超过600万美元的净保费的15%，(Iii)净合计亏损和亏损费用准备金和其他保险准备金的15%，或(Iv)保险人在有关年度的ECR的25%。

提高资本金要求。每一家3A类、3B类和4类保险人都必须将其可用的法定经济资本和盈余维持在至少等于其ECR的水平，ECR是参照BSCR或经批准的内部资本模式建立的。在任何一种情况下，ECR在任何时候都应等于或超过相应的3A类、3B类和4类保险人的最低偿付能力额度，并可在BMA得出结论认为保险人的风险状况明显偏离其ECR的基本假设或保险人对用于计算适用于其的ECR的风险管理政策和做法的评估的情况下进行调整。虽然在

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根据“保险法”，BMA还为每个3A类、3B类和4类保险公司设定了相当于各自ECR的120%的目标资本水平。虽然3A类、3B类和4类保险公司目前不需要将其法定经济资本和盈余维持在这一水平，但目标资本水平是BMA的早期预警工具，如果不能保持法定资本至少等于目标资本水平，很可能会导致BMA加强监管。

最低流动性比率。经营一般业务的保险人，须维持相当于其有关资产价值的最低流动资金比率，不得低于其有关负债额的75%。

合格资本。为使BMA能够更好地评估保险公司资本资源的质量，3A类、3B类和4类保险公司必须按照“三级资本制度”维持可用资本.所有资本工具都被归类为基本资本或附属资本，根据其“亏损吸收能力”特征，这些资本又被分为三个级别之一(第一级、第二级和第三级)。然后，在确定有资格满足监管资本要求水平的金额时，对每个级别应用资格限制。最高资本被归类为一级资本，质量较差的资本被归类为二级资本或三级资本。根据这项制度，第1、2及3级资本不得超过若干指定百分比，以符合3A、3B及4类保险人的最低偿付能力限额、ECR要求及目标资本水平。

对分红、分派和减持资本的限制。如果第3类、第3A类、第3B类和第4类保险人违反规定的最低偿付能力保证金或最低流动性比率(“相关保证金”)，或宣布或支付股息会导致保险人无法达到相关保证金，则禁止宣布或支付任何股息。此外，第3A类、3B类和第4类保险人在任何财政年度不得宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的股息(如上一财政年度法定资产负债表所示)，除非它向BMA提交一份誓章(至少在支付该等股息前7天)，声明它将继续实现相关保证金。3类、3A类、3B类和4类保险公司必须事先获得BMA的批准，才能减少其上一年度财务报表中规定的法定资本总额的15%或更多。根据“保险法”宣布或支付股息和分配的这些限制是对适用于所有百慕大公司的1981年“公司法”规定的偿付能力要求的补充。

合适的控制器。BMA对所有百慕大注册保险公司的控制人(如本文定义)保持监督。只要RenaissavieRe的股票在纽约证券交易所(NYSE)或其他公认的证券交易所上市，保险法就要求BMA在任何人成为或不再是控制人后45天内以书面形式通知BMA。控权人包括注册保险人或其母公司的常务董事或行政总裁；10%、20%、33%或50%的股东控制人；以及该注册保险人或其母公司的董事习惯于按照其指示或指令行事的任何人。此外，所有百慕大保险公司亦须在知悉有关事实后45天内，以书面通知BMA某人已成为或不再是该注册保险公司的控权人或高级人员。就注册保险人而言，高级人员包括以任何名称执行承保、精算、风险管理、合规、内部审计、财务或投资事宜职责的董事、秘书、行政总裁或高级行政人员。

材料变化。所有注册保险公司均须提前30天通知BMA他们有意实施保险法所指的重大变更，除非在通知期结束前，他们已收到BMA书面通知，表示不反对该项变更，或者BMA未发出反对通知，否则不得采取任何措施使重大变更生效。

保险行为准则。所有百慕大保险公司都必须遵守BMA的保险行为准则，该准则规定了应遵守的职责、要求和标准，以确保每家保险公司实施健全的公司治理、风险管理和内部控制。不遵守这些要求将是BMA在确定保险公司是否按照保险法以稳健和审慎的方式开展业务，以及根据保险公司的BSCR模式(或经批准的内部模式)计算适用的操作风险费用时考虑的一个因素。在确定保险公司是否按照保险法以稳健和审慎的方式开展业务时，以及在计算根据保险公司的BSCR模式(或经批准的内部模式)适用的操作风险费用时，BMA将考虑这一因素。

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特殊用途保险人报告规定。与其他(再)保险公司不同的是，SPI有充分的资金来履行其(再)保险义务；因此，申请和监管流程得到了简化，以促进透明的结构。此外，BMA有权根据保险法修改此类保险公司的会计要求。与其他(再)保险公司一样，SPI的主要代表有责任在适用的情况下就偿付能力问题向BMA通报。SPI通常被要求根据GAAP或BMA认可的其他标准编制经审计的财务报表，以及年度法定财务报表，并将这些报表与法定财务报表一起提交给BMA，其中包括有关所有权结构、风险评估、保费分析、独立单元的细节、偿付能力证书和其他信息的信息。

保险经理报告要求。BMA的保险经理操守准则要求保险经理提交一份保险经理申报表，其中包括有关保险经理的董事和高级管理人员的详细信息、该实体提供的服务以及保险经理管理的保险公司的详细信息。此外，根据保险法，保险经理必须通知BMA某些事件，例如未能遵守BMA强加给它的条件或发生网络报告事件。

团体监督。根据保险法，BMA担任RenaissaveRe集团公司(“RenaissaeRe集团”)的集团监管人，并已指定RenaissaveRe集团为RenaissaveRe集团的“指定保险人”。指定的保险公司必须确保RenaissavieRe集团遵守保险法中有关集团的规定以及所有相关的集团偿付能力和集团监管规则。根据这些规则，RenaissavieRe集团必须每年编制并向BMA集团提交GAAP财务报表、集团法定财务报表、集团资本和偿付能力报表(包括EBS)和FCR。保险集团必须确保保险集团的资产价值超过保险集团负债额的总和：(I)母公司控制的集团中每个符合条件的成员的个人最低偿付能力额度；(Ii)母公司在该成员中的持股百分比乘以该成员的最低偿付能力额度。, 母公司对集团成员施加重大影响但不控制该成员的情况(“集团最低偿付能力保证金”)。如果成员在其注册的管辖区受到偿付能力要求的约束，则该成员是保险集团的合格成员。每个保险集团在提交其集团资本和偿付能力申报表时，也被要求提交年度集团精算意见。该集团被要求任命一名经BMA批准的个人为集团精算师。集团精算师必须就RenaissaeRe集团法定EBS中记录的RenaissaeRe集团的技术条款提供意见。保险集团须维持可动用的法定经济资本及盈余至相等于或超过其集团ECR价值的数额，而集团ECR价值是在有关年度末参考集团的BSCR模式(“集团BSCR”)(或经批准的内部资本模式)计算的，惟集团ECR在任何时候均须相等于或超过集团最低偿付能力保证金的金额。BMA预计，保险集团的运营水平将达到或高于集团目标资本水平，这一水平超过了集团ECR。保险集团的目标资本水平被设定为其集团ECR的120%。此外，根据上述分级资本要求，保险集团可使用不超过指定百分比的第一级、第二级和第三级资本来满足集团最低偿付能力保证金和集团ECR要求。我们目前正在完成2020集团BSCR，必须在2021年5月31日或之前向BMA提交，在这个时候，我们相信我们将超过所需经济法定资本的目标水平。我们2019年集团BSCR超过了法定资本要求的目标水平。进一步, 我们的董事会已经为RenaissavieRe集团建立了偿付能力自我评估程序，将可预见的重大风险考虑在内；Renaissance再保险公司必须确保RenaiscaeRe集团的资产超过RenaisaceseRe集团每个合格成员的总最低偿付能力额度；我们的董事会已经制定和实施了公司治理政策和程序，旨在确保他们支持RenaissavieRe集团的整体组织战略。此外，RenaissavieRe集团必须编制并向BMA提交季度财务报表，其中包括未经审计的综合集团财务报表、集团内部交易明细表和风险集中明细表。

BMA对保险公司及其控股公司、子公司和其他关联公司有一定的调查和干预权力，它可以为了这些保险公司的利益行使这些权力。

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如果有任何破产风险或违反“保险法”或保险人执照条件的风险。BMA可以基于保险法中规定的某些理由取消保险公司的注册。

根据保险法的规定，BMA可以不时地对其监管的保险公司的办公室进行“现场”访问。过去几年，BMA对我们在百慕大注册的经营保险公司进行了“现场”审查。

经济实体法。2018年12月，经修订的《2018年经济实体法》(简称《欧空局》)在百慕大正式生效。根据欧空局的规定，每一个从事“相关活动”的百慕大注册实体都必须通过在百慕大保持大量经济存在来满足经济实质要求。根据欧空局，保险或控股实体活动(均由欧空局和2018年经济实体条例修订)均为相关活动。根据欧空局的规定，我们在百慕大注册的某些实体必须向百慕大公司注册处处长提交年度经济物质申报，以证明它们遵守了经济物质要求。任何未能满足经济实体要求的实体可能面临自动向欧盟主管当局披露该实体向公司注册处提交的与经济实体要求有关的信息，还可能面临罚款、限制或监管其业务活动和/或可能被注销为在百慕大注册的实体。

所得税。目前，我们和我们的股东都不需要就我们的股票支付百慕大所得税或利得税、预扣税、资本利得税、资本转让税、遗产税或遗产税。我们已根据1966年《免税承诺税保护法》从百慕大财政部长那里获得保证，即如果百慕大立法对利润、收入、资本资产、收益或增值税或遗产税或遗产税性质的任何税种征税，则该税种在2035年3月31日之前不适用于我们、我们的业务或我们的股票、债券或其他义务，除非该税种适用于通常居住在百慕大的个人，或者我们应就其拥有或租赁的不动产支付的税项除外。

投保人优先权。截至2019年1月1日，《2018年保险修正案(第2号)法案》修订了《保险法》，规定在保险公司清盘或清盘的情况下，优先支付投保人的债务，优先于一般无担保债权人。除其他事项外，修正案规定，在根据“2000年就业法”和“1981年公司法”优先偿付优先债务的前提下，承保人的保险债务必须优先于承保人的所有其他无担保债务。

投资基金规例。Medici、Upsilon Fund和RenaissaeRe Upsilon Co-Invest Fund Ltd均由BMA根据经不时修订的“2006年百慕大投资基金法”(“IFA”)注册或监管。

IFA的目的是设定适用于在百慕大设立和运作IFA第2条所界定的投资基金的标准和准则，以保护投资者的利益。根据1969年《百慕大金融管理局法案》，BMA负责监督、监管和检查任何在百慕大运营的金融机构，包括投资基金。BMA拥有监督、调查和干预根据IFA在其注册的投资基金事务的一般权力，并要求根据IFA注册的每个基金每年证明该基金已遵守IFA。

BMA还发布了《2019年投资基金发售文件规则》和《2019年投资基金规则》，均于2020年1月1日生效。发售文件规则规定，每个注册或授权基金的发售文件都必须提交BMA审批，并规定了发售文件的某些最低内容要求。投资基金规则规定了基金在服务提供者、托管功能、保管义务、估值以及向投资者和公众报告等方面的义务。

美国监管机构

认许公司规例。复兴再保险美国公司是一家在马里兰州注册的保险公司，在26个州和哥伦比亚特区获得牌照，并在另外24个州获得再保险公司的资格或认证。作为一家美国持牌和授权的保险公司，复兴再保险美国公司受到州保险监管机构的严格监管。监管的程度各不相同，但通常都源于法规，这些法规将监管、监督和行政权力下放给保险部门。

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每个州。除其他事项外，国家保险部门还对保险人的偿付能力、授权投资、亏损调整费用和未到期保费准备金以及为投保人利益的证券存款进行监管。国家保险部门还对受权保险公司的业务进行定期审查，并要求报送有关公司财务状况等事项的年度报告和其他报告。马里兰州保险管理局作为复兴再保险美国的国内监管机构，是复兴再保险美国的主要金融监管机构。

控股公司条例。我们受美国国内文艺复兴再保险州马里兰州的保险控股公司法约束。这些法律一般要求文艺复兴再保险美国向马里兰州保险局提交有关其资本结构、所有权、财务状况和一般业务运营的某些报告。一般来说，所有涉及复兴再保险美国公司的关联交易都必须是公平的，如果是重大的或特定类型的交易，需要事先通知并获得马里兰州保险管理局的批准或不批准。此外，马里兰州法律对文艺复兴再保险美国公司应支付的股息或分配金额进行了限制。文艺复兴再保险美国公司支付普通股息需要通知马里兰州保险管理局。宣布非常股息必须从赚取的盈余中支付，通常需要提前30天通知马里兰州保险管理局并批准或不批准。非常股息包括任何股息，其公平市值连同在过去12个月内作出的其他股息或分派，超过(1)保险人截至上一年12月31日对投保人的盈余的10%，或(2)保险人在截至上一年12月31日的12个月期间的净投资收益(不包括已实现资本收益(按法定会计原则厘定))，以及按比例分配保险人本身任何类别证券的股息，外加任何数额的净投资收入(须受以下两者中较少者规限)：(1)截至上一年12月31日止的12个月期间，保险人的净投资收益(不包括已实现资本收益(根据法定会计原则厘定))，以及按比例分配的任何类别的保险人本身的证券，以及任何数额的净投资收益(受在上一年度的前三个历年中未分发的。

马里兰州法律还要求，任何寻求获得马里兰州国内保险公司或直接或间接控制马里兰州国内保险公司的实体(包括其控股公司)控制权的人，必须在拟议获得控制权至少60天前向马里兰州保险管理局提交一份声明。寻求获得控制权的交易不能进行，除非在向马里兰州保险管理局提交声明后60天内，或在该期限的任何延长内，马里兰州保险管理局批准或不批准该交易。除非这一推定被推翻，否则任何购买保险公司、其控股公司或任何其他直接或间接控制该保险公司的实体的未偿还有表决权证券的10%或以上的购买者，均被推定已获得控制权。因此，任何打算收购RenaissavieRe公司10%或更多未偿还有表决权证券的投资者可能需要遵守这些法律，并将被要求在收购之前向马里兰州保险管理局提交声明和报告。

马里兰州通过了适用于保险控股公司制度的企业风险管理和报告义务，旨在保护持牌公司免受企业风险。这些义务包括要求最终控制人提交年度企业风险报告，确定保险控股公司系统内可能对美国持牌公司构成企业风险的重大风险。

自2018年1月1日起，马里兰州根据全国保险专员协会(NAIC)自己的风险偿付能力评估模型法案，通过了风险管理和自身风险偿付能力评估法案(RMORSA Act)。RMORSA法案要求复兴再保险美国公司：(I)保持一个风险管理框架，以识别、评估、监测、管理和报告其重大风险和相关风险；(Ii)每年至少完成一次自己的风险偿付能力评估(“ORSA”)，并在任何时候复兴再保险美国公司或其控股公司系统的风险状况发生重大变化；以及(Iii)每年至少向马里兰州保险管理局提交一份ORSA总结报告。如果RenaissavieRe集团维持适用于复兴再保险美国业务的风险管理框架，则可以履行维持风险管理框架的义务，如果RenaissaeRe集团根据RMORSA法案的要求完成ORSA，则可以履行ORSA义务。

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复兴再保险美国公司必须满足马里兰州法律规定的某些最低法定资本和盈余要求。截至2020年12月31日，我们认为文艺复兴再保险美国超过了法定资本和盈余的最低要求。

根据马里兰州的法律，复兴再保险美国公司还必须遵守基于风险的资本(RBC)要求。每年，复兴再保险美国公司都必须向马里兰州保险管理局提交一份关于前一日历年度结束时的RBC水平的报告。如果报告显示复兴再保险美国公司的法定资本和盈余以及NAIC的RBC指令中规定的任何其他项目(“调整后总资本”)低于一定水平，复兴再保险美国公司可能被要求采取某些纠正措施，或者马里兰保险管理局可能被允许或要求采取某些监管措施。截至2020年12月31日，我们认为复兴再保险美国公司的调整后总资本超过了公司行动水平和监管行动水平的门槛。

监管RREAG，美国分行。RREAG美国分公司是RREAG的美国分公司，其进口口岸是纽约。RREAG，US Branch在纽约州和堪萨斯州两个州获得牌照，在48个州和哥伦比亚特区是一家经认可的再保险公司。NYDFS是RREAG，是美国分公司在美国的国内保险监管机构。作为一家受纽约监管的保险公司，RREAG美国分公司受纽约州控股公司法以及有关偿付能力、授权投资、为投保人利益的证券存款和网络安全方面的法律约束。纽约金融服务管理局可以对RREAG美国分行的事务进行定期检查，并要求提交与RREAG美国分行财务状况有关的年度报告和其他报告。

根据纽约州法律，RREAG美国分行必须满足一定的受托盈余要求。截至2020年12月31日，我们认为RREAG，美国分行的受托盈余超过了法定最低要求水平。

每年，RREAG美国分公司必须向NYDFS提交上一历年结束时的RBC水平报告。如果报告显示RREAG，美国分行调整后的总资本低于一定水平，RREAG，美国分行可能被要求采取某些纠正措施，或者NYDFS可能被允许或要求采取某些监管行动。截至2020年12月31日，我们认为RREAG，美国分行的调整后资本总额超过了公司行动水平和监管行动水平门槛。RREAG美国分行不支付普通股息，任何向RREAG返还资本都需要得到NYDFS的批准。

RREAG美国分公司的决选。在2019年8月及之后，我们向纽约州和马里兰州保险监管机构提交了某些文件，以考虑进行RREAG美国分行的第二轮投票。在收到适用的监管批准后，美国伤亡投资组合通过损失投资组合转移退让协议转移到文艺复兴再保险美国公司，自2019年10月1日起生效，而RREAG，美国分公司的剩余财产和专业业务投资组合将被淘汰，直到所有负债通过更新、减记或到期清偿，但须获得适用的割让公司同意。我们预计RREAG美国分公司的决选在几年内不会完成。

再保险监管。美国每个州的保险法都对未获承认的外国再保险公司在州外经营的再保险公司向持牌割让保险公司出售再保险进行监管。除某些例外情况外，禁止在保险公司未获准经营业务的司法管辖区内销售保险。我们在百慕大注册的保险业务和合资企业(主要是Renaissance ReInsurance、DaVinci、Top Layer Re、RenaissaeRe Specialty U.S.、Upsilon RFO和Vermeer)都获准在百慕大办理保险业务，不在任何其他司法管辖区设立办事处或招揽、广告、理赔或进行其他保险活动，因为在任何其他司法管辖区进行此类活动都需要任何公司这样做。

RenaissavieRe承保经理美国有限责任公司获得康涅狄格州保险部颁发的再保险中介经纪人执照，必须保持其有效的再保险中介经纪人执照才能在康涅狄格州开展再保险业务。

虽然再保险合同条款和费率通常不受州保险当局的监管，但美国主要保险公司通常只有在其法定财务报表上能够就所放弃的再保险获得信贷的情况下，才会签订再保险协议。州保险监管机构允许美国割让保险公司在再保险合同包含某些最低条款以及非美国人的再保险义务的情况下，对转让给未被承认的非美国(外国人)再保险公司收取信用。

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再保险人有适当的担保。合格抵押品可以由一家外国再保险公司专门为一家美国割让公司建立。或者，经州政府认可的外国再保险公司可以建立多受益人信托，其合格资产相当于其对所有美国割让保险公司的再保险义务，外加受托盈余金额。复兴再保险和达芬奇都是一家经认可的再保险公司，并已与纽约一家合格的金融机构建立了多受益人信托，以使其美国分支机构受益。2020年，RREAG获准建立一个多受益人信托基金，我们预计该信托基金将于2021年第一季度生效。

各州通常要求未被承认的外国再保险公司向美国割让的保险公司提供相当于其再保险义务100%的抵押品，以便美国割让的保险公司获得再保险的全额信用。然而，大多数州都采用了基于NAIC示范法律和法规修正案的再保险信用法律和法规，这些修正案允许美国分保保险公司在“经认证”的再保险人提交减少的抵押品金额时，获得再保险的全部信用。美国各州必须通过NAIC示范法律和法规修正案，允许降低注册再保险公司的抵押品，作为NAIC认证要求。根据这些再保险法律法规的信用，符合条件的外国再保险公司可以根据美国保险监管机构分配的安全评级，减少未来再保险协议的抵押品。安全评级由国家根据再保险人的财务状况、财务实力评级和其他因素进行评估。此外，外国再保险人必须以州法律规定的“合格”司法管辖区为住所。NAIC授予百慕大和瑞士有条件的合格司法管辖区地位，自2014年1月1日起生效，并批准百慕大和瑞士为合格司法管辖区，自2015年1月1日起生效，为期五年。2019年12月，NAIC投票决定从2020年1月1日起重新将百慕大列为合格司法管辖区。复兴再保险公司、RenaissavieRe Specialty U.S.公司、DaVinci公司和RREAG公司都已被批准为有资格在各个州减少抵押品的“认证再保险公司”。

自2020年1月1日起，百慕大和瑞士被NAIC授予“相互管辖”地位。一旦各州通过立法和制定法规承认和实现百慕大和瑞士的相互管辖权地位，在这些国家注册的(再)保险公司将有资格(以州为单位)获得零抵押品减免，从而在与在英国和欧盟注册的再保险公司同等的标准下运营。如下所述，英国和欧盟注册的再保险人将分别遵守《美国-英国保险协议》和《美国-欧盟保险协议》(定义见下文)的规定，这两项规定要求各国自《美国-英国保险协议》或《美国-欧盟保险协议》实施之日起，取消符合条件的英国或欧盟再保险人的再保险抵押品要求。

NAIC比率。NAIC建立了13个财务比率，以协助州保险部门监督在各自州经营的持牌财产和意外伤害保险公司的财务状况。NAIC的保险监管信息系统根据保险公司每年提交的信息计算这些比率，并与适用的州保险部门共享这些信息。每个比率都有一个既定的“通常范围”的结果，并协助国家保险部门执行其法定任务，监督保险公司的财务状况。超出这类比率通常范围的比率结果并不被认为是不合格的结果；相反，不寻常的值被视为监管早期监测系统的一部分。此外，在某些年份，财务状况良好的公司有几个比率的结果超出了通常的范围，这可能并不少见。保险公司可能会因为本身无关紧要的特定交易而超出一个或多个比率的通常范围。

联邦监督和其他政府干预。美国政府对保险和再保险市场的干预在继续发展。尽管美国州监管目前是监管保险和再保险的主要形式，但国会已经考虑了几个可能影响该行业的领域的提案，包括创建一个可选的联邦宪章，以及废除保险公司反垄断豁免，使其免受麦卡伦·弗格森法案(McCarran Ferguson Act)的约束。我们无法预测当局会提出或采纳甚麽其他建议，或这些建议会对我们的运作和财政状况有何影响(如果有的话)。

多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)确立了影响美国保险业并先发制人的某些州保险法的联邦措施。例如，多德-弗兰克法案创建了金融稳定监督委员会(“FSOC”)，该委员会有权指定一家非银行金融公司为“具有系统重要性的金融机构”(每一家都是“非银行SIFI”)，如果该公司的重大财务困境可能威胁到

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美国金融稳定截至2020年12月31日，没有FSOC指定的非银行SIFI。2019年3月，作为对美国财政部(U.S.Treasury)建议的回应，FSOC发布了与修订后的非银行SIFI指定流程相关的建议指南，征求公众意见。修订后的流程强调基于活动的方法，并放弃现有的基于实体的方法，从而大幅改变了FSOC的现有程序。FSOC采用这种修改后的方法来识别系统性风险，或者确定我们或我们的交易对手是非银行SIFI，可能会影响我们的保险和再保险业务。

多德-弗兰克法案还设立了联邦保险办公室(“FIO”)。FIO对保险业务没有一般监督或监管权力，但它对与某些国际协议相冲突的州保险法拥有优先购买权。FIO还被授权监控美国保险业，并确定可能导致系统性风险的潜在监管漏洞，并可能向FSOC建议指定具有系统重要性的保险公司。此外，FIO还代表美国参加国际保险监管协会(International Association Of Insurance Supervisors)。

多德-弗兰克法案授权美国财政部和美国贸易代表办公室就保险或再保险的审慎监管达成相互承认的国际协议(“承保协议”)。2017年，美国和欧盟签署了关于保险和再保险审慎监管的双边协议(《美欧覆盖协议》)。各方一直在努力完成其内部要求和程序(如修改或颁布适当的法规和条例)，以满足美欧覆盖协定的实质性和时间性要求。例如，2019年6月，NAIC通过了对修订后的再保险信贷范本法案和示范条例(《2019年再保险信贷修正案》)的修订。

美国-欧盟覆盖协议涉及审慎保险和再保险监管的三个领域：再保险、集团监管以及美国和欧盟之间的信息交换。根据美国-欧盟承保协议，再保险抵押品要求将不再适用于向美国市场销售再保险的合格欧盟再保险公司，在欧盟市场运营的美国再保险公司将不再受“当地存在”要求的约束.美国-欧盟覆盖协议还建立了仅适用于在这两个地区运营的美国和欧盟保险集团的集团监管做法。例如，美国-欧盟承保协议规定，在欧盟有业务的美国保险集团将只接受美国保险监管机构在全球层面的监管，并禁止欧盟保险监管机构对美国保险公司的全球业务实施偿付能力和资本金要求。

美国-欧盟覆盖协议可能会先发制人，因为一项不一致的州法律对合格的非美国再保险公司的待遇不如在该州获得牌照的美国保险公司。根据美国-欧盟涵盖协议，FIO需要在2021年4月开始这一抢占分析，并在2022年9月完成这一分析。这实际上意味着，美国每个州都需要在2022年9月之前颁布2019年再保险信用修正案，否则联邦政府可能会优先考虑其信用再保险法律中与美国-欧盟覆盖协议不一致的条款。

见“第I部分，第1A项。风险因素“，了解有关最近的立法和监管提案以及对我们的业务和运营结果的潜在影响的更多信息。

英国规例

劳埃德规则

一般信息。*RenaissaeRe辛迪加管理有限公司(“RSML”)的运作受劳合社的监督，主要通过劳合社理事会实施。RSML的辛迪加1458业务计划，包括最大承保能力，需要劳合社的年度批准。劳合社可能会要求修改提交给它的任何业务计划，或者要求提供额外的资本来支持承保计划。劳合社还对其会员征收各种费用和评估。我们已将某些资产存入劳合社，以支持RenaissaeRe Corporate Capital(UK)Limited(“RenaissaeRe CCL”)在劳合社的承销业务。只要有关公司有足够的利润可供分配，劳合社管理代理人和劳合社会员的股息就可以申报和支付。

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通过与劳合社签订会员协议，RenaissaveRe CCL承诺遵守劳合社的所有细则和规定，以及劳合社法案和经2012年金融服务法案(FSMA)修订的2000年金融服务和市场法案的规定。

资本要求。*劳合社成员的承保能力必须以现金、证券或信用证的形式提供存款(称为“劳合社的资金”或“FAL”)，保证金的金额根据英国审慎监管局(“PRA”)的资本充足率制度而定。这类存款的金额是通过完成年度资本充足率工作为每个成员计算的。根据这些要求，劳合社必须证明，每个成员都有足够的资产来偿还其承保债务，外加所需的偿付能力保证金。辛迪加1458的FAL金额由劳合社确定，并基于辛迪加1458通过其内部模型计算的偿付能力和资本要求。此外，如果FAL不足以弥补所有损失，劳合社中央基金将为投保人提供额外的保障。

限制。再保险结业再保险(RITC)一般在辛迪加会计年度的第三年后开始实施。在成功达成RITC后，该财团在该会计年度的任何经营利润均可由管理代理汇给该财团的成员。如果辛迪加的管理机构得出结论，认为不能就特定承保年度确定或谈判适当的RITC，或按商业上可以接受的条款进行谈判，则必须确定该承保年度仍处于开放状态，并进入决选阶段。在此期间，未经劳合社同意，劳合社不得将该财团成员的资金发放给劳合社。

劳合社市场作为一个整体的财务安全由三家独立评级机构(A.M.Best、S&P和Fitch)定期评估。劳合社的财团从劳合社市场的评级中获取他们的金融安全评级。劳合社集团若要以目前的水平买卖某些类别的业务，必须由认可的评级机构发出令人满意的信贷评级。如果劳合社目前的评级被下调，RSML和RenaiscaeRe CCL将受到不利影响。

干预权劳合社理事会拥有广泛的酌情权，可规管会员在劳合社的承保事宜，例如可撤销会员承保业务或承保某一类别业务的许可。劳合社理事会可更改辛迪加开支的分配基准，或根据劳合社的要求或适用于劳合社提供资金的投资准则更改资金。行使其中任何一项权力都可能影响公司成员在特定承保年度的参与回报。如果劳合社的一名成员无法向投保人偿还债务，该成员可以从劳合社中央基金获得财政援助。劳合社中央基金在许多方面相当于美国的国家担保基金。如果劳合社决定需要增加中央基金，它有权评估对劳合社现有成员征收的保费。劳合社理事会有权酌情要求或评估会员在任何一年的承保能力的最高3%作为中央基金供款。

虽然目前对我们的业务并不重要，辛迪加1458也通过劳合社在布鲁塞尔的子公司进入欧洲经济区的保险业务。劳合社在布鲁塞尔的子公司由比利时国家银行授权和监管，并由金融服务和市场管理局(Financial Services And Markets Authority)监管。

PRA和FCA法规

目前，PRA对英国金融服务的审慎监管负有最终责任，而金融市场行为监管局(下称“FCA”)则负责市场行为监管。因此，PRA和FCA监管英国的所有金融服务公司，包括劳合社市场、RSML和RenaissaeRe Europe AG英国分行(“RREAG英国分行”)。对于受监管的公司，PRA和FCA都有很大的干预权。

劳合社作为一个整体是由PRA授权的，并受到FCA和PRA的监管。劳合社须执行“劳合社条例”及“劳合社条例”所订的某些规则；劳合社须根据“1982年劳合社法令”所赋予有关劳合社街市运作的权力，执行该等规则。劳合社对其管理代理人和公司成员规定了一些与其管理和控制、偿付能力和各种其他要求有关的最低标准。如果PRA或FCA认为劳合社没有履行其委派的监管职责

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如果管理代理没有遵守适用的监管规则和指导，PRA或FCA可以自行干预。

偿付能力II与英国国内保诚制度

欧洲议会于2009年4月通过了偿付能力II，并于2016年1月1日生效。偿付能力II代表了一种基于风险的保险监管和资本充足率方法。其主要目标是改善资本和风险之间的相关性，对保险和再保险关联公司实施集团监管，为欧盟成员国的(再)保险公司实施统一的资本充足率结构，为保险和再保险公司建立一致的公司治理标准，并通过保险业务的标准报告建立透明度。根据偿付能力II，保险人或再保险人相对于各种保险和商业风险的资本充足率，可以用保险人或再保险人开发并经成员国监管机构批准使用的内部模型来衡量，或根据欧盟委员会(European Commission)制定的标准公式来衡量。随着英国退出欧盟，过渡期将于2020年12月31日结束，英国授权保险公司将受到英国单独的国内审慎监管制度的约束。从2021年1月1日起，该制度与偿付能力II制度相同，尽管随着时间的推移，这两种制度可能会开始分化。英国目前正在对偿付能力II以及适用于英国授权保险公司和再保险公司的监管制度进行审查。

PRA于2015年12月批准了劳合社的内部模型申请。每年，PRA都要求劳合社满足一项年度偿付能力测试，该测试衡量劳合社总体上是否有足够的资产来偿还其成员的所有未偿债务，包括流动债务和第二轮债务。如果劳合社未能通过这一测试，PRA可能会要求整个劳合社市场停止承保，或者要求劳合社个别成员停止或减少承保。

RREAG英国分行在英国由PRA和FCA授权和监管。因此，RREAG英国分行在2021年1月1日之前一直受到偿付能力II制度的约束，此后它开始受到英国国内审慎制度的约束。然而，尽管有这些监管变化，RREAG，UK Branch仍然不需要，也不会根据英国国内审慎制度的条款，在分行级别持有资本。考虑到这一点和相关事项，PRA批准对RREAG英国分公司进行各种修改和豁免，使其不受监管报告要求的影响。

控制权的变更

目前，“保险业监管局”和“金融监管局”对根据“金融服务监管局”授权的保险公司、再保险公司和劳合社管理代理人的控制权的获取进行监管。就有关法例而言，任何公司或个人连同其联系人直接或间接取得该实体或其母公司百分之十或以上的股份，或有权行使或控制行使该实体或其母公司百分之十或以上的投票权，将被视为已取得控制权，就有关法例而言，任何人士如因持有该实体或其母公司的股权或投票权而对该实体或其母公司的管理层有重大影响力，亦会被视为已取得控制权。因此，购买RenaissavieRe公司10%或更多普通股或投票权的买家将被视为获得了RSML的控制权。根据FSMA，任何人士或实体如拟取得对承保人、再保险人或劳合社管理代理人的控制权，必须事先通知PRA及FCA他们或该实体的意向。届时PRA和FCA将有60个工作日的时间考虑获得控制权的申请。如果没有提出相关的事先申请，可能会导致PRA或FCA或两者都对RSML采取行动。任何人在获得劳合社管理代理人或劳合社公司成员的控制权(使用与PRA和FCA相同的定义)之前，也必须得到劳合社的批准。

其他适用法律 

劳合社的全球保险和再保险业务受欧盟以及其运营所在的每个国家、州和地区的各种法规、法律、条约和其他适用政策的约束。政府要求和法律的实质性变化可能会对劳合社和市场参与者产生不利影响，包括RSML和RenaissaeRe CCL。

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瑞士法规

瑞士集团附属公司和再保险分支机构。RREAG是一家股份有限公司，注册地点位于瑞士苏黎世，是一家持牌类别C1的再保险公司，受瑞士金融市场监督管理局(FINMA)监管。因此，RREAG必须遵守瑞士保险监管法律(适用于再保险人)，特别包括“保险监管法”(“ISA”)、“保险监管条例”、FINMA条例和FINMA通告。RREAG的账目是根据“瑞士义务法典”、“保险监管法”和“保险监管条例”编制的。RREAG在澳大利亚、百慕大、英国和美国设有分支机构，每个分支机构都符合适用的当地法规。

此外，集团附属公司复兴再保险和达芬奇分别拥有在瑞士苏黎世州商业登记处注册的分支机构；然而，由于这些分支机构是外国再保险公司仅提供再保险的分支机构，目前不受FINMA的许可证和监管要求的约束。

集团附属公司瑞士RenaissaeRe Services of Swiss AG是一家在瑞士苏黎世注册的股份有限公司，是一家服务公司。在2019年12月31日之前，它持有FINMA颁发的保险相关证券分销许可证。由于新的“瑞士联邦金融机构法”和“瑞士联邦金融服务法”修订了瑞士集体投资计划立法的某些条款，这种许可证类型已于2020年1月1日不复存在。因此，自该日起，瑞士RenaissaeRe服务公司已停止持有任何FINMA许可证。然而，瑞士RenaissavieRe Services of Swiss AG隶属于瑞士监察专员办公室，并根据瑞士联邦金融服务法在瑞士认可的客户顾问登记处注册了相关的客户顾问，这使其能够继续开展保险相关证券的分销活动。

财政资源是否充足。根据再保险许可等级C1的ISA，瑞士再保险公司的最低资本要求为1000万瑞士法郎。

作为一家在瑞士注册的再保险公司，RREAG必须进一步保持充足的偿付能力，并根据瑞士偿付能力测试(SST)为其全部活动提供足够的自由和无担保资本。SST采用基于风险和总资产负债表的方法，要求再保险公司对其资产和负债的价值提供市场一致的评估。如果可用风险承担资本超过要求的目标资本，则符合偿付能力要求。然后评估确定的可用资本是否能够满足SST要求，并足以在不太有利的情况下支付公司的债务。欧盟委员会承认SST与欧洲法律具有同等的标准，生效日期为2016年1月1日。在英国2021年1月1日脱欧过渡期结束后，SST也自动等同于英国审慎制度中的标准。

此外，RREAG必须为其整个再保险业务活动建立足够的技术储备。RREAG还必须保持一个组织基金，以支付建立和发展业务的成本，以及进行非凡的业务扩张。组织基金通常在业务开始时最高可达最低资本的50%(如上所述)，随后通常应相当于最低资本的20%左右。具体的最低金额由FINMA在每个单独的案例中确定。

报告和披露要求。RREAG必须在次年6月底前向FINMA提交年度报告(包括年度财务报表和管理报告)和年度监督报告。在向FINMA提交监督报告的过程中，RREAG必须在次年4月底之前每年披露其财务状况报告，其中包含定量和定性信息，特别是与业务活动、业务结果、风险管理、风险状况以及适用于拨备、资本管理和偿付能力的评估原则和方法有关的信息。

此外，根据ISA，再保险业务的组织方式必须特别能够识别、限制和监测所有重大风险。在这种情况下，RREAG必须至少每年对其风险状况和资本需求进行一次前瞻性自我评估，并必须在不迟于次年1月底向FINMA提交一份关于ORSA的报告。

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此外，再保险业务必须维护并向FINMA提交一份监管业务计划，其中包括其组织、财务、合格参与者、管理、监督和控制人员、负责精算师等项目的细节。对业务计划的任何更改都必须在实施前获得FINMA的批准，或者通知FINMA，具体取决于更改的类型。

股息和分配。RREAG只能根据公司经审计的年度账目，从其留存收益或可分配准备金中分配股息。如果股息分配与再保险人的偿付能力和/或被保险人的利益有关，则任何股息分配仍需得到FINMA的批准(作为监管业务计划的变更)。在任何分配之后，偿付能力和资本要求仍必须得到满足。截至2020年12月31日，我们认为RREAG超过了瑞士法律要求维持的最低偿付能力和资本要求。RREAG需要为截至2019年12月31日的年度准备FCR，该文件可在我们的网站上获得。

新加坡法规

复兴再保险和达芬奇在新加坡共和国的分支机构(“新加坡分支机构”)均已获得作为一般再保险公司经营保险业务的牌照。新加坡分支机构的活动主要由新加坡金融管理局根据新加坡保险法进行监管。此外，根据新加坡“公司法”，新加坡分行均作为外国公司受到会计和公司监管局的监管。在新加坡分行成立之前，万丽再保险自2012年4月起在新加坡设有代表处。我们目前认为新加坡分行的活动和监管要求对我们来说并不重要。

亚洲文艺复兴服务私人有限公司。我们的新加坡服务公司LTD.于2012年3月15日在新加坡成立，是一家私人股份有限公司，并在会计和公司监管局注册，受新加坡公司法的约束。

爱尔兰法规

欧洲复兴再保险公司根据爱尔兰法律成立，主要为欧洲的保险公司和再保险公司提供保险。商业已经在都柏林写好了。然而，随着英国退出欧盟，过渡期于2020年12月31日结束，欧洲复兴再保险英国分公司不再承保任何新业务，其现有业务目前正在英国的“金融服务合同制度”下进行有序的决选。

欧洲复兴再保险由爱尔兰中央银行监管和监督，并受偿付能力II的要求约束。欧洲复兴再保险在爱尔兰公司注册处注册，并受2014年《公司法》的约束。爱尔兰中央银行采用基于风险的框架来监管受监管的公司。根据公司倒闭对金融体系、爱尔兰经济和爱尔兰公民的影响，对公司进行评级。欧洲复兴再保险公司目前被爱尔兰中央银行认为是一家“低影响”的公司。我们目前并不认为欧洲复兴再保险的监管要求对我们来说是实质性的。

文艺复兴欧洲服务有限公司是我们位于都柏林的爱尔兰服务公司，是在爱尔兰成立的一家私人股份有限公司，在公司注册处注册，受2014年公司法的约束。

澳大利亚法规

总部设在澳大利亚悉尼的RenaissaeRe Europe AG澳大利亚分公司(“RREAG澳大利亚分公司”)已获得经营保险业务的执照。RREAG澳大利亚分公司为来自澳大利亚和新西兰的保险公司和再保险公司提供保险。RREAG澳大利亚分公司的活动主要由澳大利亚审慎监管局(APRA)监管。根据1973年保险法，RREAG澳大利亚分公司被归类为C类保险公司(在澳大利亚作为外国分支机构经营的外国保险公司)。此外，根据2001年公司法，RREAG澳大利亚分公司也受澳大利亚证券和投资委员会(Australian Securities And Investments Commission)的外国公司监管。“我们目前不认为RREAG澳大利亚分公司的活动和监管要求对我们有重大意义。

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RREAG澳大利亚分公司的监管报告是根据澳大利亚会计准则和APRA审慎准则编制的。APRA审慎准则要求维持在澳大利亚的净资产超过计算的规定资本额。于2020年12月31日，我们认为RREAG澳大利亚分行位于澳大利亚的净资产超过了我们根据APRA审慎标准估计的规定资本金额。

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精选保险及再保险条款词汇表

事故年			亏损发生的年份。索赔付款以及索赔和索赔费用准备金，对于发生损失的合同，分配到损失发生的当年；对于索赔合同，分配到报告损失的年份。

收购费用			公司收购新业务所发生的总费用，包括佣金、承销费用、保费税和行政费用。

额外的案例储备			额外的案例准备金是指管理层对分配给特定合同的索赔和索赔费用的准备金的估计，减去客户支付和报告的损失。

附着点			损失金额(每次发生或合计，视具体情况而定)，超过此金额后，再保险将开始实施超额损失再保险。

波尔德罗(Bordereaux)			提供关于已识别的特定风险的保费或损失数据的报告。本报告由分出的保险人或再保险人定期向再保险人提交。

定界			当双方同意合同中规定的条款和条件时，(再)保险合同被认为是有约束力的，(再)保险人对合同的风险负责。

经纪人			在(1)投保人和主保险人(代表被保险人)、(2)主保险人和再保险人(代表主保险人)或(3)再保险人和再分保人(代表再保险人)之间协商保险或再保险合同、收取安置佣金和提供其他服务的中间人(1)代表被保险方的投保人和主保险人(2)代表主保险人和再保险人(3)代表再保险人(3)与再保险人和再分保人(代表再保险人)之间协商保险或再保险合同、收取安置佣金和提供其他服务的中间人。

容量			保险公司或再保险公司愿意或能够承担风险的盈余百分比，或风险敞口的美元金额。能力可能适用于单个风险、一个项目、一条业务线或整个业务账簿。产能可能受到法律限制、公司限制或间接限制。

案例保留			损失准备金，是针对具体的、个别报告的索赔而建立的。

意外伤害保险或再保险			保险或再保险，主要涉及第三者及其财产(即投保人以外的人)受伤所造成的损失，以及由此对被保险人施加的法律责任。也被称为责任保险。

巨灾			严重损失，通常涉及多个索赔人。常见的灾害包括地震、飓风、冰雹、严冬天气、洪水、火灾、龙卷风、台风、爆炸和其他自然灾害或人为灾害。战争行为、恐怖主义行为和政治不稳定也可能造成巨灾损失。

巨灾超额损失再保险			超额损失再保险的一种形式，在一定的限额范围内，就“灾难”造成的累积损失向割让公司赔偿超过规定保留额的损失。

与巨灾挂钩的证券；与猫挂钩的证券			与CAT挂钩的证券通常是私人配售的固定收益证券，其全部或部分偿还本金与灾难性事件有关。这包括偿还与一个或多个飓风或地震的发生和/或规模有关的证券，或与这些灾难性事件相关的保险行业损失。

割让；割让；割让公司			当一方对另一方的责任进行再保险时，它就会“割让”业务，并被称为“割让公司”或“割让公司”。

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索赔			被保险人或再被保险人要求保险公司或再保险公司赔偿因保险危险或事件而蒙受的损失。

索赔已订立合同			指在合同期限内报告的、在规定期限内发生的损失索赔的合同。

理赔和理赔费用比率(净额)			根据法定会计原则或公认会计原则确定的净索赔和索赔费用与净保费收入的比率。

索赔准备金			保险人及再保险人订立的负债，以反映该保险人或再保险人最终须就其发出的保险或再保险保单支付的索偿估计成本及相关开支。索赔准备金包括针对个别报告的索赔建立的案件准备金、附加案件准备金和“IBNR”准备金。对于再保险人来说，损失费用准备金通常不是很重要，因为与特定索赔相关的几乎所有损失费用都是由主保险人承担的，并作为损失报告给再保险人。

合并比率			综合比率是净索赔和索赔费用比率与承保费用比率之和。综合比率低于100%通常表示在考虑投资收益之前的有利可图的承保。综合比率超过100%通常表示在考虑投资收益之前无利可图的承保。

转授的权限			保险人或再保险人与代理人之间的合同安排，根据该安排，代理人有权代表保险人或再保险人约束保险或再保险。这项权力通常仅限于某一类或多类业务和某一特定地区。行使约束保险或再保险的权力，通常须受承保指引及其他限制，例如最高保费收入。根据授权，代理人负责签发保单文件、收取保费，并可能负责理赔。

超额损失再保险或保险			再保险或保险，赔偿再保险或被保险人在基础保险单上超过指定金额的全部或指定部分损失，称为“水平”或“保留”。也称为非比例再保险。超额损失再保险是分层投保的。一个再保险人或一组再保险人接受不超过特定金额的一层保险。割让人购买的全部保险被称为“计划”，通常会在预先协商好的层次上交给预先确定的再保险公司。任何超过该计划外部限额的责任都将返还给割让公司，该公司还承担再保险人破产的信用风险。

排除			再保险人即使有其他再保险条款和条件，也不愿赔偿损失或提供再保险的风险、险种或保险类别。

费用覆盖			在收购成本之外支付给割让公司以补偿管理费用的金额。

频率，频率			在给定的承保期间内发生的索赔数量。

劳合社的基金			经批准的形式的资金，存放在劳合社并以信托形式持有，作为会员承保活动的担保。这些基金包括会员的存款、个人储备金和特别储备金，在会员的银团级保费信托基金不足以支付其负债时，可动用这些储备金。保证金的数额与会员的保费收入限额有关，也与承保账户的性质有关。

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美国公认会计原则(GAAP)			财务会计准则委员会(“财务会计准则委员会”)报表所载会计原则及相关指引，于有关日期适用于有关情况。

书面毛保费			在一定时期内承保和承担再保险的总保费。

已发生但未报告(“IBNR”)			被保险人和再保险人已经发生但尚未报告给保险人或再保险人的估计损失准备金，包括保险人或再保险人已知的损失的未知未来发展。

保险挂钩证券			价值由(再)保险损失事件驱动的金融工具。我们对保险相关证券的投资通常与自然灾害造成的财产损失挂钩。

国际财务报告准则(“IFRS”)			国际会计准则理事会的意见中提出的、截至有关日期在有关情况下适用的会计原则、准则和解释。

图层			保留点或附着点与再保险人负有责任的最高赔偿限额之间的间隔。

线			向一家保险人或另一家再保险人提供的超额损失再保险保护金额，通常被称为限额。

业务范围			由保险公司和再保险公司承保的保险的一般分类，如火灾保险、联合保险公司、房主保险和担保保险等。

劳合社			视乎上下文，该词可指(A)作为一个或多个辛迪加(即劳合社并非保险公司)的成员承保及再投保风险的个人及公司承保会员协会；(B)劳合社大楼内的承保室，管理代理人代表其辛迪加成员承保保险及再保险(在这个意义上，劳合社应理解为一个市场)；或(C)劳合社负责规管及提供保险及再保险服务的公司；或(C)劳合社(Corporation of Lloyd‘s)，负责规管及提供保险及再保险服务的劳合社(Lloyd’s Corporation of Lloyd‘s)；或(C)劳合社(Corporation of Lloyd’s)，负责规管及提供保险及再保险服务。

损失；损失			作为提交和/或支付索赔的基础的事件。损失是承保、限制还是排除在承保范围内，取决于保单的条款。

损失准备金			对于个人损失，是保险公司预计为报告的索赔支付的金额的估计。对于总损失，估计已报告和未报告索赔的预期付款。其中可能包括索赔费用。

管理代理			获得劳合社许可的承销代理，可以管理辛迪加，并为会员承担承销和其他职能。

净索赔和索赔费用			理赔费用，扣除追偿费用，包括律师费和其他费用，以及分配给理赔费用的一般费用部分(也称为理赔费用或损失理算费用)加上与理赔净额有关的损失。

净索赔和索赔费用比率			净索赔和已发生的索赔费用，以净赚取保费的百分比表示。

净保费收入			在某一特定时期或之前的净保费中，在该时期内实际确认为收入的那部分。

承保的净保费			在某一特定期间承保的毛保费减去在此期间分给再保险人和再分保人的保费。

危险			这一术语是指财产领域可能造成损失的原因，如火灾、暴风雨、碰撞、冰雹等。在伤亡领域，“危险”一词使用频率较高。

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利润佣金			在一些再保险协议中发现的规定利润分享的条款。双方同意利润的计算公式，再保险人的费用津贴，以及分割者扣除费用后的利润份额。

财产保险或再保险			为对有形财产享有可保权益的人提供财产损失、损坏或失去使用保险的保险或再保险。

每种风险的财产			根据条约对割让公司承保的个人财产风险进行再保险。

比例再保险			指所有形式的再保险，指再保险人按比例分担再保险人的原保险费和损失。(也称为按比例再保险、配额份额再保险或参保再保险。)在比例再保险中，再保险人通常向割让公司支付割让佣金。让渡佣金通常基于让与公司收购再保险业务的成本(包括佣金、保费税、评估和杂项行政费用)，也可能包括利润因素。另请参阅“配额份额再保险”。

配额份额再保险			一种比例再保险形式，再保险人承担每份再保险保单约定的百分比，并相应地与被保险人分担所有保费和损失。另请参阅“比例再保险”。

复原费			在再保险人赔偿因事故造成的损失后，为将巨灾合同的再保险限额恢复到其全部金额而收取的保险费。

再保险			一家保险公司(再保险人)同意向另一家保险或再保险公司(分割方公司)赔偿分割方公司根据一个或多个保单承保的全部或部分保险或再保险风险的安排。再保险可以为剥离的公司提供几个好处，包括减少保险的净负债，以及防止重大或多重损失的巨灾保护。再保险还为割让公司提供了额外的承保能力，使其能够接受更大的风险和承保更多业务，而不是在资本和盈余没有同等增加的情况下可能发生的情况，并有助于割让公司维持可接受的财务比率。再保险在法律上不解除主保险人对被保险人的责任。

再保险将结案			亦称区域贸易中心，是一项合约，目的是将辛迪加一年帐目上所有债务的清偿责任，转移至同一财团或不同财团较后一年度的帐目，以换取溢价。

留着			保险公司为自己的账户保留的风险金额或部分。超过保留水平的损失由再保险人赔偿。在比例条约中，保留额可能是原保单限额的一个百分比。在超过亏损的业务中，留存是一个美元的亏损金额，一个亏损率或一个百分比。

复原剂			再保险人将其承担的全部或部分保险割让给另一再保险人的再保险人。

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期后再保险；返还保险公司(Retrocessionaire)			再保险人将第一个再保险人承担的全部或部分再保险割让给另一个再保险人的交易。转期再保险并不合法地解除分保人对被保险人的责任。再保险公司将风险让给破产管理人的原因与导致主要保险人购买再保险的原因类似：减少保险净负债，防范灾难性损失，稳定财务比率，并获得额外的承保能力。

风险			这个术语用来表示不属于危险或危险的风险财产或保险保护对象的物理单位。也被定义为损失的可能性或损失的不确定性。

偿付能力II			对欧盟保险和再保险监管进行编纂和协调的一组监管要求。其中，这些要求影响了欧盟保险和再保险公司被要求持有的资本额。偿付能力II于2016年1月1日生效。

专业线			为通常不寻常或难以投放的风险提供承保范围的保险和再保险系列，不符合标准商业产品承运人的承保标准。

法定会计原则			按照百慕大、美国国家保险监管机构(包括NAIC)规定或允许的规则和程序和/或劳合社的具体原则记录交易和编制财务报表，所有这些原则通常反映的是清算而不是持续经营的会计概念。

止损			再保险的一种形式，再保险人支付被分割者超过预定金额或超过保费百分比的部分或全部留存损失。

呈件			(I)由准投保人或由经纪代表该准投保人转交给一级保险人的未经处理的投保申请，(Ii)由准割让保险人或由代表该准割让保险人的经纪或中介人转交给再保险人的再保险承保范围，或(Iii)由预期割让再保险人或由代表该准割让再保险人的经纪或中介人转交予分拆后承保人的恢复承保范围的申请(I)由准投保人或由代表该准割让再保险人的经纪或中介人转交给再保险人的未经处理的投保申请。

盈余额度保险			不能向获准在某一司法管辖区开展业务的保险公司投保的任何类型的保险。超额线和盈余线市场的风险往往在不利损失体验方面不达标，不寻常，或者由于运力不足而无法放在传统市场。
辛迪加			在劳合社承保(再)保险业务的一名或一组成员，通过指定有辛迪加编号的管理代理人或替代代理人的代理来承保(再)保险业务。

条约			再保险协议涵盖账簿或业务类别的再保险协议，由再保险人自动批量接受。条约包含共同的合同条款以及具体的风险定义、限制和保留数据，以及关于保费和期限的规定。

包销			保险人或再保险人审查提交的保险申请，决定是否接受全部或部分要求的保险范围，并确定适用的保费的过程。

承保能力			保险公司可以承保的最高金额。这一限额通常由公司的留存收益和投资资本决定。再保险通过减少公司在特定风险中的风险敞口来提高公司的承保能力。

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承保费用比率			收购费用和运营费用之和与净保费收入之比。

承保费用			保单收购成本(包括佣金)和可归因于承保业务的行政、一般和其他费用部分的总和。

未赚取保费			保费的一部分，代表保险人或再保险人截至某一日期账面上的保单或合同中未到期的部分。

现有信息

我们维护着一个网站，网址是Www.renre.com。我们网站上的信息不包含在本10-K表格中作为参考。在我们以电子方式向美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)提交或向美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)提供该等材料后，我们将在合理可行的范围内尽快通过我们的网站免费提供我们的10-K年度报告、10-Q季度报告、8-K当前报告以及根据交易法第13(A)或15(D)节提交或提供的报告修正案。我们还在我们的网站上免费提供我们的审计委员会章程、薪酬和公司治理委员会章程、公司治理准则和道德准则。向RenaissaeRe控股有限公司(收信人：公司秘书办公室，邮政信箱HM 2527，哈密尔顿，HMGX，百慕大)发送请求的任何股东也可获得此类信息的印刷版本。证券交易委员会维护一个互联网网站，其中包含以电子方式提交给证券交易委员会的报告、委托书和信息声明，以及有关发行人(包括本公司)的其他信息。证交会网站的地址是Www.sec.gov.

项目11A.评估风险因素

可能导致我们的实际结果与本10-K表格和我们提交给证券交易委员会的其他文件中的前瞻性陈述大不相同的因素包括：

风险因素摘要

以下是可能对我们的业务、运营和财务业绩产生不利影响的主要风险的摘要。

与新冠肺炎大流行相关的风险

•新冠肺炎大流行和应对措施将在多大程度上对我们的运营结果、财务状况和我们业务的其他方面产生不利影响是高度不确定和难以预测的，将取决于未来的发展。

•与新冠肺炎疫情相关的立法、监管、司法或社会影响可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。

•新冠肺炎疫情可能会对我们投资组合和战略投资的价值产生不利影响，并可能影响我们获得流动性和资本市场融资的能力。

•为缓解新冠肺炎疫情而采取的措施可能会对我们的业务或我们的经纪人、服务提供商、转让商和其他交易对手的业务产生不利影响。

与我们(再)保险业务相关的风险

•我们对灾难性事件和保费波动的风险敞口可能会导致我们的财务业绩从一个时期到下一个时期有很大差异，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。

•我们的索赔和索赔费用准备金受到固有不确定性的影响。

•越来越频繁和严重的气候事件的趋势可能导致被低估的风险敞口，有可能对我们的财务业绩产生不利影响。

•我们财务实力评级的下降可能会对我们的业务产生不利影响，或许是实质性的影响。

•新出现的索赔和承保问题或其他诉讼可能会对我们产生不利影响。

•恢复性再保险可能无法以可接受的条款获得，或可能无法提供我们打算获得的保险，或者我们可能无法从索赔的恢复性保险中收取。

•我们的大部分收入依赖于少数保险和再保险经纪人，他们提供的任何业务损失都可能对我们造成不利影响。

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•软性的再保险承保市场会对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

•我们可能面临恐怖主义、政治动荡和战争的损失。

•我们依赖于让渡公司和授权交易对手的政策、程序和专业知识，他们可能无法准确评估他们承保的风险，这将使我们面临运营和财务风险。

•再保险和保险业务具有历史周期性，我们产品的定价和条款可能会下降，这将影响我们的盈利能力。

•(再)保险业的整合可能会对我们产生不利影响。

•我们在竞争激烈的环境中运营。

•在国际上，对外国公司投保再保险的限制以及政府对自然灾害市场的干预可能会减少我们客户的市场机会，并对我们造成不利影响。

与经济环境有关的风险

•我们面临交易对手信用风险，包括再保险经纪人、客户和转让人。

•普遍或特别是在我们开展业务的主要市场，商业和经济状况的疲软可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

•我们投资业绩的下降可能会降低我们的盈利能力，并阻碍我们根据我们的战略及时支付索赔的能力。

•我们可能会受到外汇波动的不利影响。

•LIBOR确定方法的改变和LIBOR的潜在替代可能会影响我们的资本成本和净投资收益。

•我们可能会受到通货膨胀的不利影响。

•我们未来可能需要额外的资金，这些资金可能无法获得，也可能只有在不利的条件下才能获得。

•我们面临网络安全风险，为了将这些风险降至最低，可能会招致不断增加的成本。

•我们已经或可能进行的收购或战略投资可能会被证明是不成功的。

•管理层关键高级成员的流失可能会对我们产生不利影响。

•我们代表合资企业或我们管理的其他实体的投资者，面临与我们的资本管理相关的风险。

•我们可能会不时修改我们的业务和战略计划，这些变化可能会对我们和我们的财务状况产生不利影响。

•我们的业务受到操作风险的影响，包括系统或人为故障。

•编制我们的合并财务报表需要我们做出许多估计和判断。

•减值的确定是高度主观的，可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大影响。

•我们的债务协议中的契约限制了我们的财务和运作灵活性，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。

与法律和监管事项有关的风险

•我们运营的监管系统及其潜在的变化可能会限制我们的运营能力，增加我们的成本，或者以其他方式对我们产生不利影响。

•我们面临着与百慕大法律法规和百慕大政治环境变化相关的风险。

•由于我们是一家控股公司，我们依赖于子公司的股息和支付。

•我们公司结构的某些方面可能会阻碍第三方收购和其他交易，或者阻止罢免我们目前的董事会和管理层。

•在美国，投资者在履行法律程序或执行对我们不利的判决方面可能会遇到困难。

•最近或未来的美国联邦或州立法可能会影响私人市场，减少对我们的财产再保险产品的需求，这将对我们的业务和运营结果产生不利影响。

•州和国际当局的其他政治、监管和行业举措可能会对我们的业务产生不利影响。

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•我们的业务受到某些与制裁和外国腐败行为相关的法律法规的约束，违反这些法律法规可能会对我们的运营产生不利影响。

•增加对自由贸易和资本自由流动的障碍，可能会对再保险业和我们的业务造成不利影响。

•监管制度和会计规则的变化可能会对财务业绩产生不利影响，无论业务运营如何。

•英国退出欧盟可能会对我们的业务产生不利影响。

与税收相关的风险

•美国税务当局可能会争辩说，由于法律或法规的变化，或者其他原因，我们的一个或多个百慕大子公司需要缴纳美国企业所得税。

•最近颁布的美国税改立法，以及未来可能的税改立法和法规，可能会减少我们获得资本的机会，减少对我们产品和服务的需求，影响我们合资企业或我们管理的其他实体的股东或投资者，或者以其他方式对我们产生不利影响。

•经合组织和欧盟可能会采取措施，增加我们的税收，减少我们的净收入，并提高我们的报告要求。

与新冠肺炎大流行相关的风险

新冠肺炎大流行和应对措施将在多大程度上对我们的运营结果、财务状况和我们业务的其他方面产生不利影响是高度不确定和难以预测的，将取决于未来的发展。

我们正在密切关注与新冠肺炎疫情相关的事态发展，包括政府为减少病毒传播而采取的行动，并不断评估其对我们的业务以及保险和再保险部门的影响。新冠肺炎大流行对全球经济和金融市场产生了重大影响，并导致政府当局实施了许多措施来试图遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、社会距离、避难所到位或完全封锁命令以及商业限制和关闭。目前，无法估计需要多长时间才能阻止病毒的传播和严重程度，也无法估计政府为应对病毒而采取的缓解行动的持续时间和影响，但无论是在全球还是在我们参与的市场，这场大流行都大大增加了经济不确定性，减少了经济活动。这些情况预计将持续下去，并可能在近期或未来时期恶化，特别是如果出现后续感染浪潮的话。

因此，我们预计这场大流行将对我们的业务运营以及当前和未来的财务业绩产生重大而持续的影响，包括以我们无法预测的方式。我们预计，随着大流行的全面影响及其对全球经济的影响逐渐显现，损失将会随着时间的推移而显现。初级保险索赔处理和公共部门倡议的发展可能会影响保险损失的出现。更长时间或更严重的经济衰退，或高失业率将增加损失的可能性，并可能影响保险和再保险的需求。新冠肺炎疫情可能会降低我们续签目前的恢复性再保险安排或以优惠条款获得所需金额的新保险或重置保险的能力，这可能会限制我们愿意承保的业务量，或者减少因重大损失事件而提供给我们的保障。此外，我们的交易对手信用风险可能会加剧，因为我们的某些交易对手可能在及时或根本不能支付欠款方面面临财务困难。由于这是一个不断变化的高度不确定的情况，目前无法估计我们最终的潜在保险、再保险或投资风险，或新冠肺炎疫情可能对我们的运营结果和财务状况产生的所有其他直接或间接影响，尽管这些影响可能很严重。有关新冠肺炎亏损对本公司截至2020年12月31日年度承保业绩的净负面影响的相关信息，请参阅“第二部分，第7项.管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析-财务状况, 流动性和资本资源--评级。“新冠肺炎疫情的影响还可能加剧我们在此面临的其他风险。所有前述事件或潜在结果，包括与本文中包含或引用的其他风险因素相结合，都可能对我们在任何时期的经营业绩造成重大不利影响，根据其严重性，还可能对我们的财务状况产生重大不利影响。

与新冠肺炎疫情相关的立法、监管、司法或社会影响可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。

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与许多再保险公司和保险公司一样，我们也面临着与新冠肺炎相关的索赔造成的损失。新冠肺炎大流行引发覆盖的程度取决于具体的政策语言、条款和排除。然而，立法、监管、司法或社会影响可能会对保险公司施加与疫情相关的新义务，使承保范围超出预期的合同义务，或导致索赔频率或严重程度超过预期水平，从而出现意外或未建模的保险或再保险损失。例如，许多政府和监管机构已经考虑了追溯修改现有保险合同条款的提议，这些条款通常将业务中断损失排除在流行病之外。如果重新考虑和制定这些建议，尽管这些损失超出了原有基础合同的条款和条件，而且我们自己的再保险合同措辞可能与基础主要保险单不同，并可能受到不同的法律理论和法律制度的约束，但我们的再保险合同仍可被解读为为这些业务中断损失提供保险。

此外，已经提出或提议了一些建议，以改变我们经营的几个市场对与大流行相关的风险的融资方式。任何此类建议，如果最终在美国或我们提供保险的其他司法管辖区采用，可能会产生不利或不可预见的影响，例如减少保险、再保险或其他风险转移产品的私人市场机会。这些和其他未来的立法、监管或司法行动可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，并使我们很难预测新冠肺炎疫情可能导致的损失总额，但这些损失可能是巨大的。

新冠肺炎疫情可能会对我们投资组合和战略投资的价值产生不利影响，并可能影响我们获得流动性和资本市场融资的能力。

新冠肺炎疫情导致的全球金融市场波动可能会对我们投资组合的价值和我们的战略投资产生不利影响。虽然各国政府和央行的支持帮助解决了经济影响，但长期的低利率或负利率以及全球经济状况的放缓增加了我们持有的许多投资的违约、降级和价值波动的风险。此外，联邦、州和地方政府在应对新冠肺炎疫情方面采取的步骤，以及未来可能采取的步骤，以及此类行动的成本，可能会导致通胀高于预期，并给全球金融市场带来进一步的金融压力。

此外，某些司法管辖区可能正在考虑对保险公司施加股息限制，如果通过，可能会影响在这些司法管辖区设有保险子公司的控股公司的流动性。例如，欧盟保险监管机构欧洲保险和运营养老金管理局(European Insurance And Operational Pensions Authority)建议，在疫情影响的不确定性依然很高的情况下，暂停批准保险公司的股息。作为一家没有直接业务的控股公司，我们依赖子公司的股息和其他允许支付的款项，如果我们的运营子公司无法向我们支付股息，我们可能无法支付债务的本金和利息，也无法向我们的股东支付股息。

为缓解新冠肺炎疫情而采取的措施可能会对我们的业务或我们的经纪人、服务提供商、转让商和其他交易对手的业务产生不利影响。

从运营的角度来看，我们的员工、董事和代理商，以及我们的经纪人、供应商、服务提供商、转让商和其他交易对手的劳动力，可能会受到新冠肺炎疫情或缓解疫情的努力(包括上述政府强制措施)的不利影响。远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并对我们管理业务的能力产生不利影响。特别是我们公司，很大程度上取决于我们吸引和留住高级管理人员的能力，如果新冠肺炎疫情对我们任何一名关键管理人员的可用性产生不利影响，或者我们在百慕大和其他国际地点招聘关键人员的努力受到不利影响，我们的业务就会受到不利影响。此外，我们的运营可能会中断，以至于高级管理层、董事会的主要成员或我们的大部分员工因生病、政府行动或其他原因而无法工作。此外，如果我们将某些关键业务活动外包给的一个或多个第三方由于新冠肺炎传播的影响而出现运营故障，或声称由于不可抗力而无法履行，则可能会对我们的业务、运营结果或财务状况产生不利影响。

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与我们(再)保险业务相关的风险

我们对灾难性事件和保费波动的风险敞口可能会导致我们的财务业绩从一个时期到下一个时期有很大差异，并可能对我们的财务业绩产生不利影响。

我们在很大程度上面临着自然灾害和人为灾害，如地震、飓风、海啸、冬季风暴、冰冻、洪水、火灾、龙卷风、冰雹、干旱、网络风险和恐怖主义行为。因此，从历史上看，我们的经营业绩一直受到低频率和高严重程度损失事件的显著影响，我们预计这种影响将继续存在。

灾难性事件的索赔可能导致我们季度和年度财务业绩的大幅波动，并可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响。我们认为，某些因素，包括保险财产的价值和地理集中度增加，特别是沿海地区，气候条件变化导致与极端天气事件相关的风险增加，以及高于预期的通胀影响(世界各国政府为应对新冠肺炎大流行而采取的措施可能会加剧通胀)，可能会在未来继续增加灾难性事件的索赔数量和严重性。与新冠肺炎相关的对急救人员和医疗基础设施的需求增加可能会加剧这种波动性，这可能会由于资源有限以及准备命令或疏散命令被忽视或遵从性水平较低的可能性增加而增加灾难性事件的严重性。因此，意想不到的事件可能导致净负面影响。从历史上看，我们的覆盖风险敞口相对较大比例集中在美国东南部，但由于预计恶劣天气事件会增加，未来可能会在其他地理区域出现重大风险敞口。

由于合同开始的时间以及我们差异化的战略和能力等因素，我们的财产、意外伤害和专业部分的保费容易出现重大波动，这也加剧了我们财务业绩中的波动风险，这些因素使我们能够为客户寻求定制或大型解决方案，这可能是非经常性的。

我们的索赔和索赔费用准备金受到固有不确定性的影响。

我们的索赔和索赔费用准备金反映了我们在特定时间点使用精算和统计预测对所发生索赔的最终结算和管理费用的预期的估计。

我们使用精算和计算机模型(见“第一部分，项目1.业务—承保和企业风险管理“)，历史再保险和保险业损失统计，以及管理层的经验和判断，以帮助建立适当的索赔和索赔费用准备金。我们的估计和判断基于众多因素，可能会随着获得更多经验和其他数据，以及随着新的或改进的方法的开发、损失趋势和索赔通货膨胀影响未来付款，或者随着当前法律或解释的变化而进行修订。

由于储量建立过程中涉及的假设和估计较多，而且建模技术本身也存在不确定性，因此储量过程本身就是不确定的。预计我们的一些假设或估计将被证明是不准确的，我们实际支付和报告的净索赔和索赔费用可能与我们财务报表中反映的准备金估计存在实质性差异。例如，我们过去几年与大型灾难事件相关的巨额毛储和净储备，以及2020年与新冠肺炎大流行相关的储备，仍然存在重大不确定性。随着信息的涌现和损失的弥补，我们预计我们的准备金可能会发生变化，或许是实质性的变化。

因此，我们可能低估了我们承担的风险敞口，我们的运营结果和财务状况可能会受到负面影响，甚至可能是严重的影响。相反，我们可能会被证明过于保守，并助长了一些因素，这些因素会阻碍我们在新市场或危险方面或与我们目前的保险组合有关的增长能力。

越来越频繁和严重的气候事件的趋势可能导致被低估的风险敞口，有可能对我们的财务业绩产生不利影响。

我们估计最严重的经济风险来自我们对自然灾害和灾难的保险。与天气有关的自然灾害和灾难的严重程度和频率增加的趋势，我们认为部分原因是气候条件的变化，加上目前

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我们认为，这些因素增加了预期损失的平均经济价值，增加了每年遭受自然灾害的人数，总体上加剧了灾害风险，包括对基础设施、全球供应链和农业生产的风险。此外，我们认为，最近灾难性事件的增加表明气候变化是永久性的，而不是瞬息万变的。与大流行前的水平相比，这些因素和其他因素可能导致自然灾害和灾难造成的潜在损失异常不确定或不稳定。因此，随着近期自然灾害活动的到来，我们可能会遇到索赔严重程度的增加，特别是来自这些灾难暴露地区的财产。

我们承保的很大一部分可能会受到气候变化的不利影响，我们不能向您保证我们的风险评估准确反映了环境和气候相关的风险。我们无法确切地预测热带气旋、野火或其他灾难的频率或严重程度。意想不到的环境事件可能会导致超出我们当前估计的额外保险损失，从而对我们的业务、市场或客户造成中断或不利影响。此外，某些投资，如与巨灾相关的证券和财产巨灾合资企业或管理基金，或我们投资组合中的其他资产，也可能受到气候变化的不利影响。

我们财务实力评级的下降可能会对我们的业务产生不利影响，或许是实质性的影响。

分拆公司和再保险中介机构使用财务实力评级来评估再保险公司和保险公司的财务实力和质量。评级机构定期对我们进行评估，如果我们不能继续满足之前分配给我们的评级标准，未来可能会下调或撤销其财务实力评级。此外，评级机构可能会改变其资本模型和评级方法，这可能会增加支持评级所需的资本额。

评级下调或其他负面评级行动可能会对我们与其他再保险公司和保险公司竞争的能力产生不利影响，以及我们提供的产品的适销性、我们获得贷款的机会和成本以及我们开展新业务的能力，这可能会对我们的经营业绩产生重大不利影响。例如，在评级下调后，我们可能会将客户流失到评级更高的竞争对手手中，或者保留较低的客户业务份额，或者我们可能会在信贷安排上产生更高的借款成本。

此外，很多再保险合约均载有条文，容许再保险人在再保险人被降级至某一评级水平以下时，按比例取消承保范围，或要求再保险人就其全部或部分债务提供抵押品。我们的再保险协议中包含这样的条款和/或规定在哪些情况下我们需要提供抵押品，例如以信用证、信托基金或其他资产的形式提供抵押品，这一点越来越普遍。分割者会否行使其中任何一项权利，可能视乎不同因素而定，例如降级的原因和程度或其他情况、当时的市场情况，以及重置再保险的定价和供应情况。我们无法预测这些合同权利将在多大程度上被行使(如果有的话)，或者这将对我们的财务状况或未来的运营产生什么影响，但影响可能是实质性的。

有关我们某些子公司和合资企业的当前评级以及其他评级信息，请参阅“第二部分，第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--财务状况、流动性和资本资源--评级”(Part II，Item 7.Management‘s讨论和分析财务状况和经营业绩--财务状况、流动性和资本资源--评级)。

新出现的索赔和承保问题或其他诉讼可能会对我们产生不利影响。

法律上出乎意料的发展，以及社会条件的变化，可能会导致我们的保险和再保险合同下的承保范围出现意外索赔。这些发展和变化可能会对我们产生不利影响，也许是实质性的影响。例如，我们可能会受到超出我们承保意图的额外承保义务的影响，或者我们受到的索赔数量或规模的增加的影响。特别是，立法、监管、司法或社会影响可能会对保险公司或再保险公司施加与新冠肺炎大流行相关的新义务，使承保范围超出预期的合同义务，或导致索赔频率或严重程度超过预期水平。请参阅“立法、监管、司法或社会

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与新冠肺炎疫情相关的影响可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。”

此外，我们认为，近几年来，由于主要索赔水平欺诈和滥用以及其他形式的社会通胀，我们的房地产业绩受到了不利影响，这些趋势可能会继续下去，特别是在我们关注的某些美国司法管辖区，包括佛罗里达州和德克萨斯州。例如，近年来，佛罗里达州的房主一直在将他们的保险追回利益分配给第三方，通常与水损失索赔有关，但也与其他索赔有关。这种做法被称为“利益分配”或“AOB”，导致索赔的规模和数量以及诉讼事件的增加，干预索赔的调整，主张失信行为和索偿律师费的单向权利。AOB和相关保险欺诈可能会通过我们在佛罗里达州开具的任何保单，以及通过夸大我们在再保险条约下承保的事件规模，以及降低我们在佛罗里达州某些投资的价值，包括对国内再保险公司的债务和股权投资，直接影响我们，可能会对我们产生重大影响。2019年7月，佛罗里达州颁布了一项AOB改革法案，旨在通过制定AOB的执行要求并允许保险单禁止AOB来限制AOB诉讼，但不能保证新立法将减少AOB做法的影响。

关于我们的意外伤害和特殊再保险业务，这些法律和社会变化及其影响可能要在发生一段时间后才会显现出来。例如，我们可能被认为对我们没有预料到或试图在合同上排除的事项(例如新冠肺炎等大流行疾病可能导致的行业损失)所造成的损失负责。此外，无论政策语言的清晰度和包容性如何，我们都不能向您保证，法院或仲裁小组将执行政策语言，或不会做出对我们不利的裁决。一些市场参与者越来越愿意对保险和再保险合同和保单措辞提出异议，以及社会通胀趋势，包括诉讼增加、责任理论扩大和陪审团裁决增加，可能会加剧我们对这些不确定性的敞口。一些主要保险公司越来越多地不了结基础索赔，这可能会进一步加剧这些风险。

所有这些风险都可能因新冠肺炎疫情而进一步加剧，包括与我们的再保险合同相关的风险，这些再保险合同可能被解读为承保与新冠肺炎相关的业务中断损失，尽管此类损失超出了原始基础合同的条款和条件。或者，我们排除此类风险的潜在努力如果成功，可能会降低市场对我们相关产品的接受程度。这些和其他不可预见的新出现的索赔和保险问题的全部影响是极难预测的。因此，我们在承保范围内的全部责任可能要到合同签订后的许多年才能知晓。此外，我们预计，随着我们的意外伤害业务的增长，我们对这种不确定性的敞口将会增加，因为在这些“长尾”业务中，索赔通常可以持续多年，这使得它们比我们的灾难业务更容易受到这些趋势的影响，而我们的巨灾业务通常更“短尾”。虽然我们不断寻求提高合同和索赔能力的有效性，但我们可能无法减轻对这些日益增长的不确定性的风险敞口。

恢复性再保险可能无法以可接受的条款获得，或可能无法提供我们打算获得的保险，或者我们可能无法从索赔的恢复性保险中收取。

作为我们风险管理的一部分，我们为自己的账户购买再保险，这就是众所周知的“转折性再保险”。我们购买的再保险一般每年续保一次。市场状况不时限制或阻碍保险公司和再保险人获得退保后再保险，即使再保险市场状况普遍强劲，情况也可能如此。在目前的环境下，我们续签目前的复原再保险安排或以优惠条款获得所需金额的新保险或重置保险的能力可能会因新冠肺炎大流行以及前一年发生的一系列重大损失事件而大幅降低，这些事件在新冠肺炎大流行影响之前就已经开始影响复原市场。因此，我们可能无法续签目前的恢复性再保险安排或获得所需的新的或重置保险金额，这可能会限制我们愿意承保的业务量，或因重大损失事件而减少向我们提供的保障。此外，即使我们能够获得这种恢复性再保险，我们也可能无法从信誉令人满意的实体那里谈判出我们认为合适或可接受的条款，或者无法从索赔的恢复性保险中收取。

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这可能会限制我们愿意承保的业务量，或者减少我们因重大损失事件而获得的保护。

当我们为自己购买再保险或退保后再保险时，任何再保险人无力偿债，或任何再保险人不能或不愿意根据我们的再保险协议条款及时向我们付款，都可能对我们造成重大的不利影响。如果我们的任何交易对手在及时或根本不能支付欠款方面面临财务困难，新冠肺炎大流行可能会加剧这些风险。过去数年发生的大灾难事件，令我们有大量可收回的再保险，而一般而言，我们相信一些再保险人和再分割人的“支付意愿”正在下降。因此，这一风险对我们目前来说可能比过去的很多次都更为重大。复杂的承保问题或承保纠纷可能会阻碍我们收回我们认为自己被欠下的金额的能力。

我们大部分的再保险保障都集中在数目相对较少的再保险公司身上。最近和未来行业内的整合可能会增加这种恢复性覆盖范围集中的风险。特别是新冠肺炎大流行，可能会导致(再)保险业的整合增加，因为规模更大、资本更好的竞争对手将处于更有利的地位，能够承受长期的经济低迷，并在金融动荡中维持或增长业务。

我们也向其他再保险公司出售退保后再保险。请参阅“我们面临交易对手信用风险，包括与再保险经纪人、客户和再保险公司有关的风险。“对于可能与这项业务相关的某些交易对手风险。

我们的大部分收入依赖于少数保险和再保险经纪人，他们提供的任何业务损失都可能对我们造成不利影响。

我们通过数量有限的保险和再保险经纪人在全球范围内销售我们的保险和再保险产品。由于我们的业务严重依赖少数经纪的使用，因此，通过合并、其他业务合并或其他方式失去一名经纪，可能会导致我们的业务损失相当大的一部分，这将对我们造成重大的不利影响。我们销售产品的能力可能会因为这些经纪商提供的业务损失而下降，我们的保费也可能会下降。此外，由于我们的经纪人在完成对TMR的收购后更加集中，在经纪人之间目前悬而未决的合并完成后，这种情况可能会进一步增加，我们的经纪人可能会有越来越大的权力来决定我们与他们安排的条款和条件，这可能会对我们的业务产生负面影响。

软性的再保险承保市场会对我们的业务和经营业绩造成不利影响。

在一个疲软的再保险承保市场，保费费率稳定或下降，承保范围随处可见。在艰难的再保险承保市场，保费费率正在上升，可覆盖的范围可能会减少。全球领先的中介机构和其他消息来源普遍报告称，过去几年，美国再保险市场反映出承保市场疲软，全行业资本水平不断上升，主要由传统市场参与者提供，越来越多地由替代资本提供商提供。虽然我们认为，由于最近另类资本的撤出、多个灾难性事件的聚集以及上年持续的不利发展，目前的再保险承保市场已进入艰难的市场阶段，但我们不能向您保证，由于围绕新冠肺炎疫情可能造成的损失广度和深度的不确定性，费率的上升将继续加速或可持续。此外，我们认为市场周期动态可能会持续，未来我们可能会回到疲软的市场状况。然而，初级保险公司更多地获得资本、新技术和其他因素，可能会缩短或消除或显著减轻任何当前或未来硬再保险承保市场的影响。

我们可能面临恐怖主义、政治动荡和战争的损失。

我们面临恐怖主义行为、政治动乱和战争行为造成的损失。近年来，这些事件的发生频率有所增加，很难预测这些事件的发生情况，也很难估计一次事件将造成的损失。因此，此类行为造成的实际损失有可能超过我们可能的最大损失估计，并且这些行为将对我们产生实质性的不利影响。

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我们密切关注我们根据再保险和保险条约为恐怖主义风险提供的保险金额和类型。如果我们认为我们可以合理地评估损失风险，并为这种风险收取适当的保费，我们就会在独立的基础上记录一些恐怖主义风险敞口。我们通常寻求将恐怖主义排除在非恐怖主义条约之外。如果我们不能排除恐怖主义，我们就会评估损失风险，并试图对这种风险收取适当的溢价。即使在我们刻意排除报道的情况下，我们也可能无法完全消除我们对恐怖主义行为的接触。

我们依赖于让渡公司和授权交易对手的政策、程序和专业知识，他们可能无法准确评估他们承保的风险，这将使我们面临运营和财务风险。

与其他再保险公司一样，我们不会单独评估根据我们的再保险合同或根据我们的授权业务承担的每个主要风险。因此，我们在很大程度上依赖于我们的让渡公司和授权交易对手做出的原始承保决定，因此面临以下风险：我们的客户可能没有充分评估需要再保险的风险，或者让给我们的保费不足以补偿我们承担的风险，或许是实质性的风险。此外，授权交易对手或被授权代表我们约束保单的其他交易对手可能无法完全遵守监管要求，如与制裁有关的要求，或我们根据自己的承保和声誉风险容忍度实施的标准。只要我们继续增加我们提供的比例保险的相对金额，我们就会增加对这类风险的总体敞口。

再保险和保险业务具有历史周期性，我们产品的定价和条款可能会下降，这将影响我们的盈利能力。

再保险和保险业在历史上一直是周期性的，其特点是先是价格下降，然后是价格上涨。再保险公司的经营业绩因多种因素而出现大幅波动，包括灾难性事件的频率和严重程度、对风险的看法、能力水平、一般经济状况以及其他保险公司和再保险公司的承保结果。所有这些因素都可能导致再保险和保险业普遍出现价格下跌。过去几年，再保险和保险市场经历了一段较长时间的普遍疲软。然而，这一趋势最近发生了变化，我们不能向您保证当前或任何潜在的未来硬市场周期的持续时间或幅度。

我们的灾难暴露线路受到动荡和不可预测的事态发展的严重影响，包括自然灾害和人为灾难。灾难性事件的发生或不发生，其频率和严重程度本质上是不可预测的，会影响行业结果，从而影响我们产品的主流市场价格。

我们预计保险费率和其他贸易条款和条件在未来会有所不同。如果对我们产品的需求下降或竞争能力的供应增加，我们潜在的增长前景可能会受到不利影响，这在一定程度上要归功于我们严格的承保方式。特别是，我们可能会失去现有客户或遭受业务下滑，当行业状况改善时，我们可能无法重新获得这些客户。

(再)保险业的整合可能会对我们产生不利影响。

(再)保险业，包括我们的竞争对手、客户以及保险和再保险经纪人，在过去的几年里经历了重大的整合。新冠肺炎大流行可能有助于增加整合，因为规模更大、资本更好的竞争对手将比某些竞争对手处于更有利的地位，能够承受长期的经济低迷，并在金融动荡中维持或增长业务。如果市场继续整固，就不能保证我们仍是领先的再保险公司。这些合并的客户和竞争对手企业可能会试图利用他们增强的市场力量，为我们的产品和服务谈判降价和/或通过扩大产品线规模来获得更大的市场份额。如果竞争压力降低了我们的价格，我们通常预计会减少未来的承保活动，导致保费下降和预期收益减少。随着保险业的整合，争夺客户的竞争变得更加激烈，为每一位客户寻找资源和提供适当的服务变得更加重要。我们可能会产生更多与客户获取和留住相关的费用，进一步降低我们的运营利润率。此外，合并后的保险公司可能能够将风险分散到合并后的更大资本基础上，这样它们需要的再保险就会更少。提供恢复性服务的公司数量

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再保险可能会减少。再保险中介机构也可能继续进行整合，这可能会对我们获得业务和分销产品的能力产生不利影响。我们还可以体验到来自规模更大、资本更充裕的竞争对手的更强劲竞争。上述任何情况都可能对我们的业务或我们的经营结果产生不利影响。

我们在竞争激烈的环境中运营。

再保险行业竞争激烈。我们与美国和非美国的主要保险公司和再保险公司竞争，包括其他总部设在百慕大的再保险公司，我们将继续竞争。我们的许多竞争对手比我们拥有更多的财务、营销和管理资源。从历史上看，我们行业产能水平提高的时期会导致我们产品的竞争加剧和价格下降。

近年来，养老基金、捐赠基金、投资银行、投资经理、交易所、对冲基金和其他资本市场参与者一直活跃在再保险市场和相关风险市场，要么是通过成立再保险公司，要么是通过使用其他旨在与传统再保险竞争的金融产品。我们还可能面临来自其他非传统技术竞争对手的竞争，如科技公司、保险科技(Insurtech)、初创企业和其他公司，这些公司的目标是利用自己获得“大数据”、人工智能或其他新兴技术的机会。为了保持竞争地位，我们必须继续投资于新技术和新方式，以提供我们的产品和服务。

我们预计，随着时间的推移，来自这些来源和其他来源的竞争将继续加剧。这种新的或替代的资本可能会导致我们产品的价格下降，或者缩短历史市场周期中有吸引力的部分的持续时间或幅度。新进入者或现有竞争者可能试图复制我们的全部或部分商业模式，并在我们参与的市场中提供进一步的竞争。此外，政府支持的实体越来越多地代表着对我们直接提供的保险或我们客户业务的竞争，从而减少了我们的客户可能需要或希望获得的第三方私人保护的潜在数量。如果我们产品的行业定价没有达到我们的门槛费率，我们通常预计会减少未来的承保活动，从而导致保费下降和预期收益减少。

此外，2020年5月，联邦住房金融管理局(Fannie Mae和Freddie Mac的监管机构和监管机构)发布了一项拟议的资本规则，该规则如果获得通过，将大大减少向政府支持的实体(“GSE”)、再保险公司和其他资本市场参与者转移信用风险的价值。该提案包括对两家政府支持企业的风险转移信贷进行一系列“减记”，这意味着即使在将风险转移出资产负债表之后，预计它们仍将需要更大的资本储备。因此，这可能会对投资于私人金融保护(包括再保险)的GSE的吸引力产生不利影响，而再保险是最近一段时间我们行业私人市场需求增长的一个来源。我们不能准确地评估这些变化实施的可能性，或者如果实施，它们对我们参与的市场的确切影响。

我们无法预测上述或其他新的、提议的或潜在的计划可能在多大程度上影响对我们产品的需求或我们寻求提供保险的风险。

在国际上，对外国公司投保再保险的限制以及政府对自然灾害市场的干预可能会减少我们客户的市场机会，并对我们造成不利影响。

在国际上，许多经济快速增长的国家，如中国和印度，继续对外国公司承保再保险施加重大限制。此外，在最近发生的重大自然灾害之后，已经提出了一些建议，以改变我们运营的几个市场对自然灾害的融资方式。例如，泰国政府宣布正在研究自然灾害基金的提议，根据该基金，政府将为超过行业留成和低于一定限额的自然灾害提供保险，之后私人再保险公司将继续参与。菲律宾政府宣布正在考虑类似的提议。印尼金融服务管理局(Financial Services Authority)宣布了一项提案，将增加国内再保险公司的保险业务。据报道，不同利益相关者提出了一系列建议，以改变英国洪水风险、澳大利亚洪水风险和新西兰地震风险的现行保险制度。如果这些建议获得通过，并减少我们的客户或再保险业的市场机会，我们可能会受到不利影响。

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与经济环境有关的风险

我们面临交易对手信用风险，包括再保险经纪人、客户和转让人。

我们认为，我们对交易对手信用风险的敞口近年来有所增加，而新冠肺炎疫情进一步加剧了这一风险。按照行业惯例，我们几乎将保单下的所有索赔金额支付给再保险经纪，而这些经纪又将这些金额支付给与我们一起为其部分债务提供再保险的保险公司(我们将这些保险公司称为割让保险公司)。同样，保险公司分给我们的保费实际上都是付给经纪人的，经纪人然后把这笔钱转嫁给我们。在许多司法管辖区，我们已在合约上同意，如果经纪商未能向割让保险人付款，我们仍须就不足之处向割让保险人承担法律责任。相反，在许多司法管辖区，当分割保险人向再保险经纪支付这些保单的保费以支付给我们时，这些保费被认为是我们在经纪收到这些保费时收到的，而分割保险人不再对我们承担这些金额的法律责任，无论我们是否实际收到了保费。因此，在结算再保险余额方面，我们承担了与世界各地经纪人相关的相当大程度的信用风险。

我们还面临客户的信用风险，根据他们与我们的合同，他们经常会随着时间的推移向我们付款。我们不能向您保证，我们将从我们向其销售回溯再保险的分割者和再保险人那里收取我们的应收保费，或者从我们自己的再保险人或再分割者那里收回我们的再保险，这些保费可能不是抵押的，我们可能需要在未来的时间里减记额外的金额。如果我们的客户或退保人无法支付未来的保费，我们将被要求在我们的财务报表中确认向下调整我们的应收保费或可收回的再保险(视情况而定)。我们有大量可收回的再保险，而我们无法收回这些可收回款项中的一小部分，或者我们自己的基本义务到期的可收回款项的收集出现重大延误，都可能对我们的运营结果和财务状况产生负面影响，可能会造成重大影响。

在经济不确定时期，如当前环境，我们的综合信用风险可能会增加，这反映了我们与代理商、经纪人、客户、转让商、资本提供者、与我们投资组合相关的各方以及其他人的交易对手交易，可能会有实质性的增加。

普遍或特别是在我们开展业务的主要市场，商业和经济状况的疲软可能会对我们的业务和经营业绩产生不利影响。

世界各地具有挑战性的经济状况可能会对我们的业务和财务业绩产生不利影响。当经济状况减弱时，就像新冠肺炎疫情造成的那样，我们主要市场的商业环境可能会受到不利影响，这往往会对我们或我们客户销售的某些产品的需求产生不利影响。此外，美国和其他证券市场的波动可能会对我们的投资组合或我们客户的投资结果产生不利影响，可能会阻碍他们的运营或他们投资我们产品的能力。全球金融市场以及经济和地缘政治状况不是我们所能控制的，因此很难预测，这些因素包括：“新冠肺炎”大流行及政府缓解措施的影响；国内和国际政治形势(包括政府不稳定、战争、恐怖主义行为或安全行动)；利率；市场波动；资产或市场相关性；股票价格；信贷可用性；通货膨胀率；经济不确定性；法律法规的变化，包括在税收、贸易壁垒、大宗商品价格、利率、货币汇率和管制方面的变化。此外，如上所述，我们认为，由于全球经济仍不稳定，我们的综合信用风险可能会增加。

我们投资业绩的下降可能会降低我们的盈利能力，并阻碍我们根据我们的战略及时支付索赔的能力。

从历史上看，我们收入的很大一部分来自我们的投资资产，其中包括固定期限证券，如债券、资产支持证券、抵押贷款支持证券、股权证券和其他投资，包括但不限于私募股权和私人信贷投资、银行贷款基金和对冲基金。因此，我们的财务业绩受到各种投资风险的影响，包括与一般经济状况、通胀、市场波动、利率波动、外币风险、流动性风险以及信用和违约风险有关的风险。新冠肺炎疫情导致的全球金融市场波动已经产生影响，并可能继续下去

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影响我们投资组合的价值和我们的战略投资。请参阅“新冠肺炎疫情可能会对我们投资组合和战略投资的价值产生不利影响，并可能影响我们获得流动性和资本市场融资的能力。此外，就我们的某些投资而言，我们还面临提前还款或再投资风险。我们的投资组合还包括存续期较长的证券，这些证券可能更容易受到其中某些风险的影响。

我们固定期限投资的市值会根据各种因素的变化而波动，包括当时的利率和信用利差。利率的任何下降，包括世界各国政府最近采取措施应对新冠肺炎疫情的结果，或者继续当前的低利率环境，都可能降低我们的投资收益率，这将降低我们的整体盈利能力。相反，利率上升可能会导致我们投资组合的市值缩水，或许会大幅缩水。利率对许多因素高度敏感，包括政府货币政策、国内外经济和政治状况以及其他我们无法控制的因素。我们采取的任何旨在管理在不断变化的利率环境下运营的风险的措施，都可能无法有效地缓解这种利率敏感性。

我们的部分投资组合被分配给其他类别的投资，包括股权证券和另类投资工具(如巨灾债券、私募股权投资、私人信贷投资、高级担保银行贷款基金和对冲基金)的权益。该等其他类别的投资按公允价值计入我们的综合资产负债表，公允价值一般是根据该等投资工具的管理文件所载的估值准则而厘定。该等估值可能与有关投资工具中代表权益的股份、合伙权益、票据或其他证券的现成市场所使用的价值有重大差异。我们不能向您保证，如果我们被迫出售这些资产，我们将能够以我们记录的价格出售它们，而且我们可能会被迫以低得多的价格出售。此外，我们在上述许多投资类别中的权益受到赎回和出售的限制，这限制了我们在短期内清算这些投资的能力。这些类别的投资可能会使我们面临市场风险，包括利率风险、外汇风险、股价风险和信用风险。这些投资类别的表现也取决于个别投资经理和投资策略。投资经理可能会离职和/或投资策略变得无效，或者这些经理将无法遵循我们的投资指导方针。上述任何一项都可能导致我们的投资业绩发生重大不利变化，从而对我们的财务业绩产生不利影响。

除上述外，我们可能会不时重新评估我们的投资方法和指引，并探索上文未曾讨论的其他资产类别的投资机会，包括扩大我们在股票市场相对较小的直接投资组合。任何此类投资都可能使我们面临系统性和价格波动风险、利率风险和其他市场风险。对股权证券的任何投资都具有内在的波动性。我们不能向您保证这样的投资是有利可图的，我们的投资可能会失去价值。因此，任何此类投资都可能在短期和长期内对我们的财务业绩产生重大影响。

我们可能会受到外汇波动的不利影响。

我们经常使用美元以外的货币进行交易，美元是我们的财务报告货币。此外，我们保留了一部分现金和美元以外的货币投资，我们的某些子公司也有非美元功能货币。虽然我们通常寻求对冲重要的非美元头寸，但我们可能会不时因这些外币价值的波动而蒙受损失，这可能会导致我们的综合收益减少，或者可能会对股东权益造成负面影响。此外，未能管理我们的外汇风险敞口可能会导致我们的运营结果更加不稳定。随着时间的推移，我们主要市场上不利的、不可预见的或快速变化的货币估值可能会放大这些风险。新冠肺炎疫情还可能导致外币汇率大幅波动。重大的第三方资本管理业务可能会使我们的外汇业务需求和风险进一步复杂化。

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LIBOR确定方法的改变和LIBOR的潜在替代可能会影响我们的资本成本和净投资收益。

出于对LIBOR计算准确性的担忧，多家英国银行家协会(British Bankers‘Association)成员银行与某些监管机构和执法机构就涉嫌操纵LIBOR达成和解。英国银行家协会(British Bankers Association)、监管机构或执法机构因这些或未来事件而采取的行动，可能会导致确定LIBOR的方式发生变化。潜在的变化或与这种潜在变化相关的不确定性可能会对基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的证券市场产生不利影响。此外，对LIBOR的确定或监管进行改变或改革，可能会导致报告的LIBOR突然或长期上升或下降，这可能对基于LIBOR的证券市场产生不利影响。

此外，英国金融市场行为监管局宣布希望在2021年底前逐步停止使用LIBOR，这可能会对我们造成不利影响。去年11月，目前管理美元LIBOR的洲际交易所基准管理局(ICE Benchmark Administration)宣布，计划在2021年底停止发布一周和两个月的美元LIBOR，但计划将所有其他美元LIBOR设置的发布延长至2023年。如果LIBOR不复存在，我们可能需要重新谈判某些资本证券和信贷工具的条款，这些工具利用LIBOR作为确定利率的一个因素，以建立新的标准来取代LIBOR。美国联邦储备委员会(Federal Reserve)已开始公布一项有担保的隔夜融资利率，旨在取代美元伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。其他货币的替代参考汇率计划也已公布。目前，我们无法预测市场将如何应对这些新利率，以及LIBOR的任何变化或延长或终止LIBOR可能对新的或现有的金融工具产生的影响。因此，任何此类事件对我们的资本成本和净投资收益的潜在影响仍无法确定。

我们可能会受到通货膨胀的不利影响。

我们监测我们经营的主要市场可能经历通胀条件加剧的风险，这将导致亏损成本增加，并影响我们投资组合的表现。我们认为，在中长期内，我们主要市场的通胀风险正在增加。特别是，联邦、州和地方政府在应对新冠肺炎疫情方面采取的措施，以及此类行动的成本，可能会导致高于预期的通胀。对于那些被认为是长尾性质的业务，通胀对损失成本的影响可能会更加明显，因为它们需要相对较长的时间来敲定和解决索赔。通胀水平的改变，也导致我们估计损失准备金的不明朗程度增加，特别是对长尾业务而言。通货膨胀期的开始、持续时间和严重程度无法准确估计。

我们未来可能需要额外的资金，这些资金可能无法获得，也可能只有在不利的条件下才能获得。

如果我们现有的资本不足以支持我们未来的运营需求，我们可能需要通过融资来筹集额外的资金，或者限制我们的增长。由于我们暴露在潜在的重大灾难性事件中，我们的业务受到资本大幅波动的影响。任何进一步的股权、债务或混合融资，或信用证所需的能力，如果有的话，可能会以对我们不利的条款进行。我们成功筹集此类资本的能力将取决于当时的事实和情况，包括我们的财务状况和经营业绩、市场状况和适用的法律问题。随着新冠肺炎疫情的持续，金融市场的压力很可能会增加，进入公共资本市场和私人第三方资本的机会可能会受到限制，比最近一段时间更昂贵，或者包含更繁琐的条款和条件。请参阅“新冠肺炎疫情可能会对我们投资组合和战略投资的价值产生不利影响，并可能影响我们获得流动性和资本市场融资的能力。他说：“我们亦面临风险，即我们现有的或有资本安排可能不能如预期般提供。如果我们不能在需要的时候获得足够的资金，我们的业务、经营业绩和财务状况都会受到不利的影响。

此外，我们还面临着无法为我们的合资企业、管理基金和其他私人另类投资工具筹集新资本的风险，这将降低我们未来的手续费收入和市场容量，从而对我们的运营业绩和财务状况产生负面影响。为

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例如，在一段时间内将大量亏损让给另类资本部门，以及一些市场参与者对资本返还和维持之前亏损期间抵押品的限制，可能会在短期内导致投资者对这一产品类别的胃口降低。

我们面临网络安全风险，为了将这些风险降至最低，可能会招致不断增加的成本。

近年来，公开报道的网络安全威胁和事件有所增加，我们可能面临更高的网络相关风险。新冠肺炎疫情导致的远程工作安排时间延长，可能会加剧网络安全风险。我们的业务有赖于我们的信息技术平台的正常运作和可用性，包括通信和数据处理系统以及我们的专有系统。我们还被要求与第三方(包括经纪人、客户、供应商和其他与我们有业务往来的人)以及我们的董事会进行电子传输。我们相信，我们已经实施了适当的安全措施、控制程序和程序，以保护我们的信息技术系统，防止未经授权访问该等系统以及在该系统中处理或存储的任何数据，我们定期评估和测试该等系统、措施、控制程序和程序的充分性，并进行第三方风险评估；但是，不能保证该等系统、措施、控制程序和程序有效，不能保证我们能够与所有第三方建立安全能力，或者不能保证第三方具有适当的控制措施来保护我们的信息的机密性。安全漏洞可能使我们面临信息丢失或滥用、诉讼和潜在责任的风险。

此外，影响我们系统的可用性、可靠性、速度、准确性或其他正常功能的网络事件可能会对我们的运营产生重大影响，并可能对我们的业绩产生重大影响。我们通过管理层认为合适的物理和电子安全措施来保护我们的信息系统。然而，不可能防范可能发生的每一次潜在停电、电信故障、网络安全攻击或类似事件。此外，我们使用的保障措施受到人为实施和维护以及其他不确定因素的影响。虽然我们试图对个人、专有和其他敏感信息保密，但我们可能会受到第三方的影响，这些第三方可能没有或没有使用适当的控制措施来保护这些信息。

我们可能没有足够的资源或技术水平来预测或阻止迅速演变的网络攻击类型。重大网络事件，包括系统故障、安全漏洞、恶意软件破坏或其他损坏，可能会中断或延迟我们的运营，导致违反适用的网络安全和隐私及其他法律，损害我们的声誉，导致客户流失，或引起金钱罚款和其他处罚，这可能是重大的。虽然管理层不知道网络安全事件对我们的运营产生了实质性影响，但不能保证未来不会发生可能对我们产生实质性影响的网络事件。

我们的灾难恢复和业务连续性计划涉及与我们的异地、安全的数据中心和云基础设施的安排。我们不能向您保证，如果我们的主要系统因各种情况(如自然灾害)而不可用，或者我们已为每个灾难或与我们已做好准备的灾难相关的所有情况做好准备，我们将能够按照这些计划有效地恢复我们的关键系统，也不能向您保证，我们在灾难恢复方面的努力将会成功，或将以足够快的速度避免对我们的业务造成损害。

网络安全监管环境正在演变，遵守新的或正在制定的监管要求的成本可能会增加。我们还必须遵守其他司法管辖区的网络安全法律，以及我们运营的其他司法管辖区正在或将来可能颁布的类似法律和法规。此外，我们在多个司法管辖区运营，拥有严格的数据隐私和其他相关法律，如果发生重大网络安全事件，可能会违反这些法律，或者我们的人员可能会违反这些法律。如果不遵守这些义务，可能会招致金钱罚款和其他惩罚，这可能是非常严重的。

见“第一部分，项目1.业务—有关信息技术和网络安全的更多信息，请参阅“信息技术”。

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我们已经或可能进行的收购或战略投资可能会被证明是不成功的。

作为我们战略的一部分，我们经常监测和分析收购新业务或其他业务的机会，或对我们认为不会影响我们核心业务的其他业务进行战略投资。谈判潜在的收购或战略投资，以及整合被收购的业务或新的人员，可能会导致管理资源的大量转移。

未来的收购同样可能涉及许多额外的风险，例如意外诉讼或索赔水平的潜在损失，以及无法产生足够的收入来抵消收购成本。当我们追求或完成战略交易或投资时，我们可能会对被收购或资助的公司或运营进行错误的估值，未能将收购的运营适当地整合到我们自己的运营中，随着我们产品和地理多样性的增加而未能成功管理我们的运营，在收购或整合过程中花费不可预见的成本，或遇到其他意想不到的风险或挑战。如果我们成功完成了一项战略投资，我们可能无法准确评估或剥离它，或以其他方式实现我们最初投资或随后在合并财务报表中反映的价值。如果我们未能有效地限制此类风险，或未能实施我们的收购或战略投资战略，可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生重大不利影响。

管理层关键高级成员的流失可能会对我们产生不利影响。

我们能否成功，在很大程度上有赖於我们能否吸引和挽留高级人员。我们高级管理团队成员的服务流失，以及高级管理团队新成员的不确定过渡，可能会使我们执行战略举措的能力受到压力。例如，由于新冠肺炎疫情的影响，我们的运营可能会中断，以至于高级管理层的关键成员因病、政府行动(包括旅行限制)或其他原因无法工作。失去一名或多名高级管理人员可能会对我们的业务产生不利影响，例如，使留住客户、吸引或维持我们的资本支持或满足我们业务的其他需求变得更加困难，而这些需求在一定程度上取决于离任人员的服务。我们还可能遇到无法预见的困难，因为我们的高级管理团队成员将不时过渡到执行我们的战略和战术计划所需的新的或扩大的角色。

此外，我们执行业务战略的能力取决于我们吸引和留住合格承销商和服务人员的能力。我们全球总部设在百慕大的位置可能会阻碍我们招聘和留住高技能员工的能力，而正在进行的新冠肺炎疫情可能会增加这些复杂性。根据百慕大法律，没有有效的政府工作许可，非百慕大人(百慕大人的配偶、永久居民证件持有人和工作居民证件持有人除外)不得在百慕大从事任何有报酬的职业。我们的一些高级管理人员正在百慕大工作，工作许可将在未来几年内到期。百慕大政府可以拒绝延长这些工作许可证，也不能保证任何工作许可证在相关期限届满后会发放或续签。如果我们的任何高级官员或主要贡献者不被允许留在百慕大，或者如果我们遇到延误或未能获得一些专业人员的许可，我们的运营可能会中断，我们的财务业绩可能会因此受到不利影响。

我们代表合资企业或我们管理的其他实体的投资者，面临与我们的资本管理相关的风险。

我们的运营子公司对第三方投资者负有一定的法律责任和义务(包括报告、治理和分配义务)，并受到与第三方资本管理相关的各种日益复杂的法律法规的约束。遵守这些义务和法律法规需要大量的管理时间和注意力。尽管我们不断监控我们的合规政策和程序，但错误的判断、简单的错误或错误，或我们的人员未能遵守既定的政策和程序，都可能导致我们未能遵守适用的义务、法律或法规，从而可能给我们带来重大责任、处罚或其他损失，并严重损害我们的业务和运营结果。

此外，为了实现我们将结构良好的风险与资本相匹配的目标，而这些资本的所有者会发现风险与回报的权衡是有吸引力的，我们可能会将资本投资于我们不愿投资的新的、复杂的风险投资项目。

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拥有丰富的经验，这可能会增加我们面临的法律、监管和声誉风险。

此外，我们的第三方资本提供者一般可能会在特定时间赎回他们在我们合资企业和管理基金中的权益，这可能会对该等合资企业和管理基金的财务状况产生重大影响，进而可能对我们的财务状况和经营业绩产生重大影响。

我们的某些合资企业和管理基金资本提供者为我们的合资企业和管理基金提供大量资本投资和其他形式的资本支持。任何这种资本支持的损失或负面变化都可能对我们的财务状况和经营业绩造成不利影响。此外，我们不能保证我们将能够为我们现有的合资企业和管理基金或潜在的新合资企业和管理基金吸引和筹集额外的第三方资本，因此我们可能会放弃现有的和/或潜在的有吸引力的手续费收入和其他创收机会。

我们可能会不时修改我们的业务和战略计划，这些变化可能会对我们和我们的财务状况产生不利影响。

我们定期评估我们的业务计划和战略，这往往会导致我们的业务计划和倡议发生变化。鉴于战略执行在我们的行业中的重要性与日俱增，我们面临着与我们成功实施不断发展的计划和战略的能力相关的越来越大的风险，特别是随着我们行业的变化速度不断加快。改变计划和战略需要大量的管理时间和精力，可能会转移管理层对我们核心和历史上成功的运营和能力的注意力。我们经常评估潜在的投资和战略交易，但不能保证我们会成功完成任何此类交易，也不能保证完成的交易会在财务或战略上取得成功。此外，我们对业务所做的修改可能不会立即反映在我们的财务报表中。因此，与实施或改变我们的业务战略和计划相关的风险，包括与开发或增强我们的运营、控制和其他基础设施相关的风险，可能要到实施多年后才会对我们公开公布的结果产生影响。如果我们不能执行我们的商业计划，可能会对我们的长期经营结果和财务状况产生不利影响。

我们目前的业务战略侧重于承保再保险，主要保险的承保业务有限，而我们对TMR的收购进一步将我们的战略集中在再保险上。相比之下，在过去几年中，随着保险和再保险行业的整合，我们的某些竞争对手增加了他们正在承保的基本保险金额，无论是绝对的还是相对的。我们不能保证，与竞争对手的战略相比，我们专注于承保再保险的业务战略(初级保险的承保业务有限)将被证明是谨慎的。

我们的业务受到操作风险的影响，包括系统或人为故障。

我们面临的运营风险包括欺诈、员工错误、未能正确记录交易或未获得适当的内部授权、未能遵守我们协议下的监管要求或义务、我们的服务提供商(如投资托管人、精算师、信息技术提供商等)未能遵守我们的服务协议，或信息技术故障。这些风险造成的损失可能会不时发生，而且可能是巨大的。长时间的远程工作安排可能会增加或引入新的运营风险，并对我们管理业务的能力产生不利影响。

编制我们的合并财务报表需要我们做出许多估计和判断。

编制合并财务报表需要我们做出许多估计和判断，这些估计和判断会影响资产、负债(包括索赔和索赔费用准备金)、股东权益、收入和费用以及相关披露的报告金额。在持续的基础上，我们评估我们的估计，包括与承保和赚取的保费、我们的净索赔和索赔费用、投资估值、所得税和我们在再保险交易的风险转移分析中使用的估计有关的估计。如果可能，我们的估计基于历史经验，以及我们认为在这种情况下合理的各种其他假设，这些假设构成了我们对资产和负债账面价值的判断的基础，而这些假设从其他来源看起来并不明显。我们的判断和估计可能不能反映我们的实际结果。我们使用精算模型和历史模型。

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保险业亏损发展模式，建立我们的理赔和理赔费用准备金。实际支付的索赔和索赔费用可能会与我们财务报表中反映的估计值发生重大偏差。有关我们估算值和判断的更多详细信息，请参阅“第二部分，第7项.管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析--关键会计估算摘要”(Part II，Item 7.Management‘s讨论和分析财务状况和经营成果--关键会计估算摘要)。

减值的确定是高度主观的，可能会对我们的财务状况或运营结果产生重大影响。

我们的投资、对其他合资企业的投资、商誉和其他无形资产和贷款的减值的确定因资产类型而异，并基于我们对与各自资产类别相关的已知和固有风险的定期评估和评估。这样的评估和评估会随着情况的变化和新信息的获得而修订，包括由于正在进行和不断演变的新冠肺炎大流行。管理层定期更新其评价，并在修订此类评价时反映业务减损。不能保证我们的管理层已经准确地评估了我们财务报表中的减值水平。此外，管理层可能会决定未来需要减值，任何此类减值都将计入发生减值的期间，这可能会对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。历史趋势可能不能预示未来的减损。

我们的债务协议中的契约限制了我们的财务和运作灵活性，这可能会对我们的财务状况产生不利影响。

我们已经背负了债务，将来可能还会背负更多的债务。我们的债务主要包括公开交易票据、信用证和循环信贷安排。有关我们负债的更多细节，请参阅“第二部分，第7项：管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--财务状况、流动性和资本资源--资本资源。”

管理我们负债的协议包含限制我们的能力和我们的某些子公司进行特定类型的投资或其他限制性付款、出售或对我们或他们各自的资产进行留置权、合并或合并的能力的契约。其中某些协议还要求我们或我们的子公司维持特定的财务比率，或遏制对我们其他债务的交叉违约。如果吾等或吾等附属公司未能遵守此等契约或未能符合此等财务比率，票据持有人或贷款人可宣布违约，并要求立即偿还欠他们的所有款项，或在适用的情况下，取消他们借出或签发信用证的承诺，或在偿还义务为无抵押的情况下，要求我们抵押抵押品，或在偿还义务已获担保的情况下，要求我们质押额外或不同类型的抵押品。

与法律和监管事项有关的风险

我们运营的监管系统及其潜在的变化可能会限制我们的运营能力，增加我们的成本，或者以其他方式对我们产生不利影响。

我们的某些运营子公司在除百慕大以外的任何司法管辖区都没有获得许可或许可，只在百慕大的主要办事处开展业务，并且没有在美国设立办事处。保险和再保险监管框架在包括美国和欧洲在内的许多司法管辖区继续受到更严格的审查。如果我们的百慕大保险或再保险业务受到美国、欧盟或其他地方任何一个州、司法管辖区或其他地方的保险法的约束，我们可能会面临这些公司未来业务的挑战。

此外，与在美国司法管辖区获得许可和认可的竞争对手相比，我们未来可能会处于竞争劣势。除其他事项外，美国的司法管辖区不允许保险公司在其法定财务报表上对从无照或未获承认的保险公司获得的再保险收取信用，除非已张贴担保。我们的合同通常要求我们邮寄信用证或提供其他担保(例如，通过多受益人再保险信托)。为了邮寄这些信用证，开证行通常需要抵押品。欧盟或其他国家未来可能会采取类似的制度，或者美国或欧洲的法规可能会改变，以不同的方式对待总部位于百慕大的公司。个别司法管辖区或跨境监管的发展，可能会令我们受集团监管的百慕大司法管辖区有所不同，或会将百慕大的公司排除在其他司法管辖区所享有的市场准入、相互承认或互惠权利等利益之外，这可能会产生不利影响。

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我们，也许意义重大。任何此类发展，或者我们无法在需要时以信用证或信托基金的形式提供担保，都可能对我们的运营产生重大的负面影响。

由于收购了TMR，我们受到了某些监管机构和机构的要求，而我们的业务以前并不受这些监管机构和机构的约束，包括在纽约、瑞士和澳大利亚，这给我们带来了额外的成本。此外，我们可能需要分配相当多的时间和资源来遵守我们运营的任何司法管辖区(包括百慕大、瑞士、马里兰和英国)的任何新的或额外的监管要求。任何此类要求都可能影响我们保险和/或非保险子公司的运营，导致我们的成本增加，并影响我们的财务状况。此外，新冠肺炎疫情进一步加强了对我们行业的监管审查，遵守相关监管调查的成本可能会很高。此外，如果监管机构认为我们未能遵守适用的法律或法规，我们可能会受到不利影响。

我们当前或未来的业务战略可能会导致我们目前不受监管的一个或多个子公司受到某种形式的监管。任何不遵守适用法律的行为都可能导致对我们开展业务的能力施加重大限制，还可能导致罚款和其他制裁，任何或所有这些都可能对我们的财务业绩和运营产生不利影响。

我们面临着与百慕大法律法规和百慕大政治环境变化相关的风险。

我们是在百慕大注册成立的，我们的许多运营公司都在百慕大注册。因此，我们对百慕大法律和法规的潜在变化的风险增加，这些变化可能会对我们的运营产生不利影响，例如施加税收责任、加强监管或法规的变化。百慕大保险和再保险监管框架最近在包括美国在内的许多司法管辖区、美国各州和欧盟都受到了更严格的审查。我们无法预测百慕大法律和法规的变化对我们业务的未来影响，因为我们现在或可能会受到这些变化的影响。

此外，我们还受到百慕大政治环境变化的影响，这可能会使我们很难在百慕大开展业务，也很难吸引人才到百慕大来。例如，百慕大是一个小司法管辖区，与美国或主要的欧盟和亚洲国家等较大的司法管辖区相比，在参与全球或跨境监管事务方面可能处于不利地位。此外，百慕大目前是英国的海外领土，未来可能会考虑改变与英国的关系。这些变化可能会对百慕大或专注于那里的国际再保险市场造成不利影响，这两者中的任何一种都可能对我们的商业造成不利影响。

与我们开展业务的许多司法管辖区一样，百慕大受到正在进行的新冠肺炎大流行的影响，包括重大的经济和财政影响。百慕大政府宣布了一项全面的立法和政策审查，旨在减轻这些影响并加快经济增长。虽然目前尚未公布具体的建议，但我们可能会受到一些负面影响，例如税收或入境政策的改变。

由于我们是一家控股公司，我们依赖于子公司的股息和支付。

作为一家没有直接业务的控股公司，我们依靠我们的投资收入、现金股息和子公司允许的其他付款来支付债务的本金和利息，并向我们的股东支付股息。有时，我们可能没有足够的流动资产来履行这些义务。根据百慕大法律、瑞士法律和各种美国法律，对股息支付的监管限制规范着我们子公司的股息支付能力。如果我们的子公司被限制向我们支付股息，我们可能无法向我们的股东支付股息或偿还我们的债务。此外，为了应对新冠肺炎疫情，某些司法管辖区可能正在考虑对保险公司实施股息限制，如果通过，可能会影响在这些司法管辖区设有保险子公司的控股公司的流动性。请参阅“新冠肺炎疫情可能会对我们投资组合和战略投资的价值产生不利影响，并可能影响我们获得流动性和资本市场融资的能力。”

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我们公司结构的某些方面可能会阻碍第三方收购和其他交易，或者阻止罢免我们目前的董事会和管理层。

我们修订和重述的公司细则(“公司细则”)的一些条款可能会阻止第三方主动提出收购要约，或阻止罢免我们目前的董事会和管理层。尤其是，除非董事会酌情豁免，否则我们的公司细则禁止转让我们的股本，如果转让会导致某人拥有或控制构成我们任何类别或系列股份9.9%或以上的股份。此外，本公司的公司细则将直接或间接、受益或以其他方式拥有超过9.9%普通股的任何股东的总投票权降至不超过本公司股份总投票权的9.9%，除非董事会酌情放弃。这些条款可能会阻止大量购买我们的普通股或收购我们的提议，即使我们的股东可能认为这些购买或收购提议符合他们的最佳利益。

此外，除其他事项外，我们的公司细则规定：

•一个分类董事会，其规模一般是固定的，其成员只有在662/3%的表决权下才能被股东以正当理由罢免；

•限制股东提名人选担任董事、将决议提交股东表决和要求召开特别股东大会的能力；

•董事会可能会发行的大量授权但未发行的股份，而无需股东采取进一步行动；以及

•662/3%的股东投票修订、废除或采纳任何与公司细则若干规定不符的条款。

这些公司细则条款增加了通过要约收购、公开市场购买、代理竞购或其他方式获得对我们的控制权的难度，并可能阻止潜在收购者提出要约收购或以其他方式试图获得对我们的控制权。此外，这些公司细则可能会阻止罢免我们目前的董事会和管理层。在一定程度上，这些条款阻止了收购企图，它们可能会剥夺股东实现其股票收购溢价的机会，或者可能压低股票的市场价格。

此外，我们的保险和再保险子公司所在的许多司法管辖区，包括马里兰州、纽约、英国、瑞士和澳大利亚，都有法律法规要求保险公司或保险公司控股公司的控制权变更获得监管部门的批准。如果这些法律适用于我们和我们的子公司，除非寻求获得控制权的人向监管机构提交了一份声明，并事先获得了该监管机构对拟议变更的批准，否则我们的控制权不会发生有效变化。根据这些法律，当某人直接或间接获得保险公司或其母公司百分之十或以上的投票权时，控制权通常被推定，尽管这一推定是可以推翻的。因此，未经适用的保险监管机构事先批准，任何人不得收购我们10%或更多的普通股。

在美国，投资者在履行法律程序或执行对我们不利的判决方面可能会遇到困难。

我们是一家百慕大公司。此外，我们的某些高级职员和董事居住在美国以外的国家。我们的全部或很大一部分资产位于或可能位于美国境外。投资者可能难以在美国境内向居住在美国境外的我们的董事和高级职员送达诉讼程序，或者根据美国联邦证券法民事责任条款对我们或这些董事和高级职员的判决提起诉讼，无论我们是否指定美国境内的代理人接受送达程序。

最近或未来的美国联邦或州立法可能会影响私人市场，减少对我们的财产再保险产品的需求，这将对我们的业务和运营结果产生不利影响。

对私人市场产生不利影响的立法可以在州、地区或联邦层面上颁布。过去，国会曾提出过联邦法案，如果获得通过，将为灾难性风险创建联邦再保险支持或担保机制，包括我们目前在私人市场投保和再保险的风险。这些措施不是国会颁布的；然而，创建联邦巨灾再保险计划的新法案，以支持州保险或再保险计划，或

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可以建立其他类似或类似的筹资机制或结构。我们相信，如果这类立法获得通过，可能会促进国家保险实体的发展、设立或改变，对我们和更广泛的市场参与者都是不利的。如果获得通过，这类性质的条例草案可能会进一步削弱私营市场巨灾再保险人的角色，并可能对我们的财政业绩造成负面影响，可能会造成重大影响。此外，我们认为，许多模拟的潜在灾难可能超过公民财产保险公司(“公民”)和佛罗里达飓风巨灾基金(“FHCF”)的实际或政治可接受的担保能力。这可能导致佛罗里达市场的严重错位或联邦政府干预的必要性，这两种情况中的任何一种都会对私人保险和再保险行业造成不利影响。

佛罗里达州不时地颁布法律，改变FHCF和州政府支持的保险公司公民的规模、条款和运营。例如，2007年，立法将FHCF提供的低于市场利率的再保险扩大到每季度高达280亿美元，并扩大了公民与私人保险公司和其他将业务拱手让给我们的公司竞争的能力，这降低了佛罗里达州私人保险和再保险市场的作用。随着时间的推移，2007年立法的大部分影响都被废除了。目前，我们无法评估通过其他相关立法的可能性，或者如果通过任何此类立法，对我们、我们的客户或市场的确切影响。由于我们是全球和佛罗里达州最大的巨灾保险提供商之一，2007年法案等不利立法，或者佛罗里达州保险公司财务状况的削弱(2007年导致的，可能是未来立法或其他事件的结果)对我们的不利影响可能比对其他再保险市场参与者的不利影响更大。此外，其他州，特别是那些有大西洋或墨西哥湾沿岸辐射或地震辐射的州(如加利福尼亚州)，可能会在先前佛罗里达州立法的基础上制定新的或扩大的立法，否则将减少私人市场对我们产品的总需求。

新冠肺炎大流行带来的经济不确定性也有可能导致一些政府，包括市、县、州和国家政府，将风险转移视为创造预算确定性的一种手段。这些举措可能会在美国和全球创造公共实体风险转移的机会。不过，由於这些建议尚在初步阶段，目前很难预测它们对我们未来业务的影响，我们不能向你保证任何这类设施的条款是否有吸引力。

请参阅“与新冠肺炎疫情相关的立法、监管、司法或社会影响可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。“以进一步讨论这些风险如何受到新冠肺炎疫情的影响。

州和国际当局的其他政治、监管和行业举措可能会对我们的业务产生不利影响。

保险和再保险监管框架受到美国和各州政府以及越来越多的国际机构的严格审查，我们相信未来很可能会增加对我们行业的监管干预。例如，美国联邦政府近年来加强了对保险监管框架的审查(包括多德-弗兰克法案(Dodd-Frank Act)中具体涉及的内容)，包括马里兰州和纽约州在内的一些州已经颁布法律，加强对保险和再保险公司以及控股公司的州监管。此外，NAIC是由所有50个州和哥伦比亚特区的保险专员组成的协会，以及州保险监管机构定期重新审查现有的法律和法规。我们也可能受到以下提议或立法的不利影响：扩大现有保单的承保范围，如飓风、地震或大流行病爆发，强制执行保险条款和再保险政策，扩大联邦保险局的范围或建立新的联邦保险监管机构，修改法律、法规或我们运营所依据的合同，使一个国家的公司比另一个国家的公司获得不成比例的好处，或者废除或减少“麦卡伦·弗格森法案”(McCarran Ferguson Act)对保险公司的反垄断豁免。另见“与新冠肺炎疫情相关的立法、监管、司法或社会影响可能会影响我们的财务业绩和我们开展业务的能力。“我们对百慕大的管辖权也受到百慕大以外的政治机构越来越严格的审查，包括欧盟行为准则小组。请参阅“经合组织和欧盟可能会采取措施，增加我们的税收，减少我们的净收入，并提高我们的报告要求.”

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由于加强了对再保险行业和百慕大的立法和监管审查，我们遵守适用法律的成本可能会增加，这可能会导致我们的盈利能力和高级管理层分配给我们日常运营的时间减少。

此外，随着我们继续将我们的业务扩展到百慕大以外的世界不同地区，我们越来越多地受到关于我们业务的新的和额外的法规的约束，例如，与反腐败和反贿赂有关的法律，这些法律近年来受到了更严格的审查。

如果通过新的立法或监管改革，2020年美国总统和国会选举后政府的变动可能会对我们的行业产生进一步的影响。目前我们无法预测任何此类改革的效果。

我们的业务受到某些与制裁和外国腐败行为相关的法律法规的约束，违反这些法律法规可能会对我们的运营产生不利影响。

我们必须遵守美国和其他司法管辖区所有适用的经济制裁和反贿赂法律法规。在某些情况下可能适用于我们的美国法律法规包括美国财政部外国资产管制办公室(Office Of Foreign Assets Control)实施的经济贸易制裁法律法规以及美国国务院实施的某些法律。我们开展业务的非美国司法管辖区的制裁法律和法规可能在一定程度上与美国的不同，这些差异可能还会使我们面临违反制裁的风险。此外，我们还受到《反海外腐败法》和其他反贿赂法律的约束，这些法律一般禁止向非美国政府或官员行贿或不当赠送礼物。尽管我们制定了旨在确保遵守这些法律法规的政策和控制措施，但员工或中介机构仍有可能不遵守适用的法律法规。在这种情况下，我们可能面临民事处罚、刑事处罚和其他制裁，包括罚款或其他惩罚性行动。此外，此类违规行为可能会损害我们的业务和/或我们的声誉。此类刑事或民事制裁、处罚、其他制裁以及对我们业务和/或声誉的损害可能会对我们的财务状况和运营结果产生不利影响。

增加对自由贸易和资本自由流动的障碍，可能会对再保险业和我们的业务造成不利影响。

限制自由贸易和关闭市场的政治措施，例如通过重新谈判或终止现有的双边和多边贸易安排，可能会对再保险业和我们的业务产生不利影响。再保险业受到资本和风险自由流动限制的影响不成比例，因为它提供的价值取决于我们在全球分散风险的能力。

监管制度和会计规则的变化可能会对财务业绩产生不利影响，无论业务运营如何。

会计准则和监管规定的变化可能需要修改我们的会计原则，无论是预期的还是之前的时期，这些变化可能会对我们的财务业绩产生不利影响。需要修改我们现有的原则和新的披露要求，可能会对我们的运营结果产生影响，并增加我们的费用，以实施和遵守任何新的要求。

英国退出欧盟(“英国退欧”)可能会对我们的业务产生不利影响。

根据英国政府与欧盟理事会签订的退出协议(“退出协议”)的条款，英国于2020年1月31日离开欧盟。退出协议允许一个过渡期，在此期间，英国与欧盟的贸易关系基本保持不变，而这种关系的未来条款正在谈判中。过渡期现在已经结束，2020年12月，英国和欧盟宣布达成了一项新的双边贸易与合作协议，该协议规定了过渡期结束后欧盟和英国关系的原则，该协议规定了英国和英国未来关系的某些方面。欧盟执委会提议临时适用《贸易与合作协定》至2021年2月28日，届时该《贸易与合作协定》必须得到欧洲议会的批准。

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《贸易与合作协议》明确了英国和欧盟未来在某些商品和服务方面的贸易。然而，贸易与合作协议并没有涵盖英国和欧盟未来关系的所有方面。例如，与金融服务监管的等价性或英国数据保护规则的充分性有关的事项不在贸易与合作协议(Trade And Cooperation Agreement)的涵盖范围内。因此，与英国退欧和英国与欧盟之间的新关系相关的不确定性仍然不可避免，这可能会导致货币汇率、利率以及欧盟、英国或全球政治、监管、经济或市场状况的波动。这可能会导致政治机构、监管机构和金融市场的不稳定。这些不确定性可能会在特定时期或一段时间内增加或降低我们投资结果的波动性。

尽管有贸易与合作协议，特别是英国和欧盟成员国的经济，以及在其中一个或多个司法管辖区经营的个人企业，可能会受到从英国提供跨境服务进入欧盟的能力的限制，反之亦然，引入贸易壁垒、海关检查和/或关税、税收变化、限制雇员流动和限制转移个人数据，可能会对英国和欧盟的经济造成不利影响。此外，所有行业的商业当事人的法律权利和义务都可能发生变化，特别是在服务业(包括金融服务)。与通过和解释“贸易与合作协定”有关的任何问题都可能对欧洲或全世界的经济或市场状况产生不利和重大影响。英国退欧的任何这些影响，以及其他不可预见的影响，都可能对我们的运营结果或财务状况产生不利影响。

与税收相关的风险

美国税务当局可能会争辩说，由于法律或法规的变化，或者其他原因，我们的一个或多个百慕大子公司需要缴纳美国企业所得税。

如果美国国税局成功地辩称我们或我们的一个或多个百慕大子公司在美国从事贸易或业务，每个从事美国贸易或业务的实体，在美国-百慕大所得税条约不免税的范围内，其被视为与美国贸易或业务有效相关的净收入部分将被缴纳美国企业所得税，以及美国企业分支机构利润税。如果我们或我们的一个或多个百慕大子公司最终被要求纳税，我们的收益将相应下降。

此外，美国-百慕大所得税条约可能会将任何税收限制在我们在美国的一个或多个百慕大子公司维持的常设机构的收入上，只有当子公司50%以上的股份由百慕大居民或美国公民或居民个人直接或间接实益拥有时，该公司才能享受到该条约的好处。我们的百慕大子公司可能无法继续满足或向美国国税局证明它们满足这一实益所有权测试。最后，尚不清楚美国-百慕大所得税条约(假设满足受益所有权测试)是否适用于保费收入以外的收入，如投资收入。

虽然我们在正在进行的新冠肺炎大流行期间保持了严格的税务相关运营协议，但如果目前的状况持续下去，正在进行的严格旅行限制可能会带来重大的运营挑战。

最近颁布的美国税改立法，以及未来可能的税改立法和法规，可能会减少我们获得资本的机会，减少对我们产品和服务的需求，影响我们合资企业或我们管理的其他实体的股东或投资者，或者以其他方式对我们产生不利影响。

美国税改立法，俗称《减税和就业法案》(《税收法案》)于2017年12月22日签署成为法律。税收法案修订了适用于个人、企业和国际税收的一系列美国联邦税收规则，其中包括通过改变从美国国内公司转让给任何非美国附属公司的保险费的现行税收。例如，税收法案包括一项新的基数侵蚀反避税(“BEAT”)，它将极大地改变我们的运营附属公司(受美国税收约束)和我们的非美国附属公司(不受美国税收约束)之间关联再保险的税收。我们认为，在这种情况下，这些交易在经济上将变得不可行，并于2017年年底终止。虽然这些交易对我们来说并不重要，但在整个行业的基础上，对于特定的市场参与者来说

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影响可能更为重大，随着时间的推移，这一变化可能会导致某些再保险或保险产品的价格上涨，这可能会由于我们客户或其基础承保人可用资源的限制而导致对这些产品和服务的需求下降。

税收法案增加了我们或我们的任何非美国子公司或由我们管理的任何实体被视为美国联邦税收目的“国内税法”(Internal Revenue Code)所指的“受控外国公司”(“CFC”)的可能性。具体地说，税收法案扩大了针对CFC的“美国股东”的定义，包括拥有外国公司股票价值10%或更多的“美国人”(这里的定义)，而不是只考虑持有的投票权。因此，我们的公司细则中包含的“投票权削减”条款将任何股东的投票权限制在我们股本总投票权的9.9%以内，对于拥有我们股票价值10%或更多的美国人来说，这将是无效的。税收法案还扩大了股权的某些归属规则，使至少包括一家美国子公司的外国母公司集团中的外国子公司被视为CFC。如果一家公司的特征是CFC，则CFC的任何“美国股东”都必须将其按比例分享的某些保险和相关投资收入计入应纳税年度的收入中，即使这些收入没有分配。此外，受非相关企业应纳税所得额(“UBTI”)规则约束的美国免税实体拥有我们的非美国子公司或由我们管理的其他实体价值的10%或更多，且这些实体的特征是CFCs，则可就此类投资确认UBTI。

除了CFC规则的变化外，税收法案还对某些与被动外国投资公司(“PFIC”)地位相关的条款进行了修改，例如，这些条款可能会阻碍美国人对我们的合资企业或我们管理的其他实体进行投资。税收法案使非美国保险公司更难在某些从事保险业务的非美国保险公司的例外情况下避免PFIC地位。税收法案将这一例外限制在非美国保险公司，如果它是一家美国公司，并且在一个课税年度保持超过该公司资产25%的保险责任(或者，或者，保持至少相当于其资产10%的保险责任，主要从事保险业务，并满足一项事实和情况测试，该测试要求证明未能超过25%的门槛是由于与径流相关或与评级相关的情况)，该公司就可以作为一家保险公司征税。

此外，美国财政部和美国国税局在2020年发布了一些最终和拟议的规定，旨在澄清保险公司例外适用于将非美国保险公司归类为PFIC，并就与PFIC相关的一系列问题提供指导，包括检查规则的应用，为检查规则的目的处理某些美国保险子公司的收入和资产，以及将检查规则扩大到25%或更多拥有的合伙企业。2020年的条例为准备金测试的目的定义了保险责任。, 收紧准备金测试和保险责任的法定上限，并就径流相关和评级相关的情况提供指导，以便根据替代测试获得资格成为合格保险公司(包括收紧可符合评级相关情况测试资格的非美国保险公司的范围)。2020年的规定还提议，只有在满足事实要求测试或积极行为百分比测试的情况下，非美国保险公司才有资格获得保险公司的例外。如果这家非美国保险公司的高级管理人员和员工定期和连续地履行其核心职能和几乎所有与按合同承保相关的积极决策职能(在某些情况下考虑到某些相关实体的高级管理人员和员工的活动)，则符合事实要求测试。如果(1)非美国保险公司的高级管理人员和员工(包括某些相关实体的高级管理人员和员工)在与核心职能(投资活动除外)相关的服务方面的总成本至少等于所有此类服务总成本的50%，并且(2)非美国保险公司的高级管理人员和员工监督该非美国保险公司的核心职能(包括投资管理)的任何部分，则主动行为百分比测试将被满足。, 外包给不相关的人。只有当非美国保险公司对某些相关实体的高级管理人员和员工提供的服务进行定期监督和监督，并且补偿安排符合某些要求时，才会将其计入积极行为百分比的分子中。虽然我们相信

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在可预见的未来，我们不应该被描述为PFIC，我们不能向您保证，这种情况在未来几年将继续如此。我们管理的合资实体可能被定性为PFIC，这是一个重大风险，因为如果拟议的2020年法规中包含的这些测试以当前形式最终确定，它们可能无法满足2020年最终法规中包含的储备测试或实际要求或积极进行的百分比测试。

我们无法预测税收法案和其他拟议的税制改革法规和立法对我们的业务和运营结果的所有最终影响。美国国税局可能会将税收法案的意图解读为减少或消除在美国以外拥有合法注册地的公司(包括保险公司)的某些税收优势，其解释、执法行动或监管变化可能会增加税收法案的影响，超出当前的现行评估或我们自己的估计。此外，将来可能会引入和制定其他法例，对我们造成不良影响。这些对跨境交易征收更多惩罚性税项的事件和趋势，将来可能会对保险和再保险业以及我们自己的经营业绩造成重大不利影响，因为它们会增加对我们行业某些活动和交易的征税。因此，我们无法可靠地估计任何此类变化对我们或我们的非美国子公司或由我们及其各自的资本来源、投资者或市场管理的任何其他实体可能产生的潜在影响，但这些变化可能会对我们的运营业绩产生重大负面影响，因此，我们不能可靠地估计任何此类变化对我们或我们的非美国子公司或由我们及其各自的资本来源、投资者或市场管理的任何其他实体可能产生的潜在影响。

经合组织和欧盟可能会采取措施，增加我们的税收，减少我们的净收入，并提高我们的报告要求。

经合组织发布了报告，并在成员国和非成员国之间发起了一场全球对话，讨论限制有害税收竞争的措施。这些措施在很大程度上是为了抵消经合组织认为是避税天堂的司法管辖区的影响，或者提供优惠的税收制度。经合组织没有将百慕大列为不合作的避税天堂司法管辖区，因为百慕大承诺消除有害的税收做法，并在透明度、信息交换和取消金融和其他服务制度的任何方面接受国际税收标准，这些制度吸引没有实质性国内活动的企业。我们无法预测对经合组织的承诺会带来什么变化，也无法预测这些变化是否会让我们承担额外的税收。2017年，欧盟启动了类似措施，并确定了包括百慕大在内的某些司法管辖区，欧盟认为百慕大的税收制度通过在没有相应经济活动的情况下吸引利润，为离岸结构提供了便利。在2019年3月至2019年5月期间，欧盟确实暂时将百慕大添加到其不合作的欧洲司法管辖区的“黑名单”中，用于税收目的，当时百慕大通过了欧盟认为符合其要求的经济实体立法。RenaissavieRe没有立即受到监管、税收、贸易或其他法律影响，但我们无法预测欧盟未来的行动。

此外，2015年，经合组织发布了与其试图协调国际税收规则多边行动有关的最后一系列基数侵蚀和利润转移(BEPS)报告。BEPS报告中建议采取的行动包括审查“常设机构”的定义和将利润归属于常设机构的规则，收紧转让定价规则以确保结果与价值创造一致，中和混合金融工具的影响，限制出于税收目的的利息成本扣除，以及防止双重税收条约滥用。根据BEPS的报告和建议对一个国家的税法进行任何修改，都可能使我们承担额外的税收，并增加纳税遵从的复杂性和成本。

2019年5月，经合组织发布了一份《工作计划》，分为两大支柱，旨在应对日益数字化的经济带来的税收挑战。第一支柱应对数字化经济的更广泛挑战，并侧重于根据基于市场的概念而不是历史上的“常设机构”概念在征税管辖区之间分配集团利润。支柱二通过引入全球最低税率和拟议的基数侵蚀付款税，解决了利润转移到低税收司法管辖区实体的剩余BEPS风险，这将通过拒绝对某些付款扣除或征收基于来源的税收(包括预扣税)来运作。经合组织于2020年10月14日公布了其提案的详细蓝图，公众咨询实际上已经在2021年1月举行。经合组织宣布的目标是在2021年年中使这一进程圆满结束。到目前为止，该提案已经写得足够广泛，可能适用于我们集团的活动，目前我们无法确定它是否会对我们的运营和业绩产生实质性的不利影响。

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项目1B.提供未解决的工作人员意见。

没有。

项目2.管理所有财产

我们在百慕大以及美国其他地方以及英国、澳大利亚、爱尔兰、新加坡和瑞士租用办公空间，百慕大是我们总部和主要执行办公室的所在地。虽然我们相信我们目前的办公空间足以让我们开展业务，但我们可能会扩展到更多的设施和新的地点，以适应未来的增长。到目前为止，购买和维护我们的办公空间的成本对我们整体来说还不是很大。

项目3.开展法律诉讼

本项目所要求的与法律诉讼有关的信息在此以“合并财务报表附注”中“附注20.承付款、或有事项和其他项目”中的信息为参考。

第四项：煤矿安全信息披露

不适用。

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第二部分

第五项：建立注册人普通股、相关股东事项和股权证券发行人回购市场

市场信息和持有者数量

我们的普通股在纽约证券交易所上市，代码是“RNR”。2021年2月1日，我们普通股的登记持有者有104人。

性能图表

下图将我们普通股的累计回报率(包括我们普通股股息的再投资)与标准普尔500综合股价指数(S&P500)和标准普尔财险行业集团股票价格指数(S&P&C)的回报率进行了比较，假设在2015年12月31日投资了100美元，那么从2015年12月31日开始到2020年12月31日止的五年时间里，标准普尔500综合股价指数(S&P 500)和标准普尔财险行业集团股票价格指数(S&P&C)的回报率都是如此。下图中的每个测量点代表2016年1月1日至2020年12月31日期间，由每个日历年末的最后一次销售价格衡量的累计股东回报。如下图所示，在此期间，我们普通股的累计回报率为：(1)53.4%；(2)标准普尔500指数累计回报率为103.0%；(3)标准普尔500指数累计回报率为80.6%。

五年累计总报酬率的比较

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发行人回购股权证券

我们的股票回购计划可能会根据市场状况和其他因素，通过公开市场购买和私下协商的交易不时实施。2021年2月5日，我们的董事会批准了我们授权的股票回购计划的续签，总金额高达5.0亿美元。除非我们的董事会提前终止，否则该计划将在我们回购全部授权股份后到期。下表详细说明了在2020年第四季度根据该计划进行的回购，还包括购买的其他股票，这些股票代表员工在授予限制性股票时交出的预扣税款义务或代替现金支付员工股票期权的行权价的普通股。

						购买的股份总数												购买了其他普通股												购买的股份： 在回购计划下												美元 金额： 仍然 可用 在……下面 回购 计划
						股票 购得						平均值 单价 分享						股票 购得						平均值 单价 分享						股票 购得						平均值 单价 分享
																																										(单位：百万美元)
			可回购的期初美元金额																																							$	437.4
			2020年10月1日至31日			—						$	—					—						$	—					—						$	—					—
			2020年11月1日至31日			133						$	166.66					133						$	166.66					—						$	—					—
			2020年12月1日至31日			15,694						$	165.82					15,694						$	165.82					—						$	—					—
			总计			15,827						$	165.83					15,827						$	165.83					—						$	—					$	437.4

2020年，根据我们公开宣布的股票回购计划，我们在公开市场交易中总共回购了40.6万股普通股，总成本为6,260万美元，平均价格为每股154.36美元。鉴于经济环境和为风险和机遇保本，我们在2020年3月暂停了股份回购，我们在2020年第二季度、第三季度或第四季度没有进行任何股份回购活动。截至2020年12月31日，根据股票回购计划，仍有4.374亿美元可供回购。2021年第一季度，我们恢复了普通股回购，自2021年12月31日至2021年2月4日，我们在公开市场交易中回购了250,169股普通股，总成本为3,870万美元，平均股价为154.75美元。未来，我们可能会根据当前授权的股份回购计划授权额外的回购活动，增加股份回购计划下的授权金额，或采用额外的交易计划。

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第六项：精选合并财务数据

下表列出了我们精选的截至2020年12月31日的五年期末和每一年的综合财务数据和其他财务信息。TMR的结果包含在我们从2019年3月22日开始的综合财务数据中。选定的综合财务数据应与我们的综合财务报表及其相关附注以及本表格10-K的“第二部分，第7项.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”一并阅读。 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018						2017						2016
			(以千为单位，不包括每股和每股数据和百分比)
			运营报表数据：
			书面毛保费			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427					$	2,797,540					$	2,374,576
			承保的净保费			4,096,333						3,381,493						2,131,902						1,871,325						1,535,312
			净保费收入			3,952,462						3,338,403						1,976,129						1,717,575						1,403,430
			净投资收益			354,038						424,207						269,965						197,775						204,796
			投资已实现和未实现净收益(亏损)			820,636						414,109						(183,168)						160,256						118,258
			已发生的索赔和索赔费用净额			2,924,609						2,097,021						1,120,018						1,861,428						530,831
			收购费用			897,677						762,232						432,989						346,892						289,323
			运营费用			206,687						222,733						178,267						160,778						197,749
			承保(亏损)收入			(76,511)						256,417						244,855						(651,523)						385,527
			净收益(亏损)			993,058						950,267						268,917						(354,671)						630,048
			可供RenaissaeRe普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			731,482						712,042						197,276						(244,770)						480,581
			可供RenaissavieRe普通股股东使用(可归属)的每股普通股净收益(亏损)-稀释后的净收益(亏损)			15.31						16.29						4.91						(6.15)						11.43
			每股普通股股息			1.40						1.36						1.32						1.28						1.24
			加权平均已发行普通股-稀释			47,178						43,175						39,755						39,854						41,559
			平均普通股权益回报率			11.7		%				14.1		%				4.7		%				(5.7)		%				11.0		%
			合并比率			101.9		%				92.3		%				87.6		%				137.9		%				72.5		%
			12月31日，			2020						2019						2018						2017						2016
			资产负债表数据：
			总投资			$	20,558,176					$	17,368,789					$	11,885,747					$	9,503,439					$	9,316,968
			总资产			30,820,580						26,330,094						18,676,196						15,226,131						12,352,082
			索赔准备金和索赔费用			10,381,138						9,384,349						6,076,271						5,080,408						2,848,294
			未赚取的保费			2,763,599						2,530,975						1,716,021						1,477,609						1,231,573
			债务			1,136,265						1,384,105						991,127						989,623						948,663
			资本租赁			22,853						25,072						25,853						26,387						26,073
			优先股			525,000						650,000						650,000						400,000						400,000
			可归因于RenaissavieRe的股东权益总额			7,560,248						5,971,367						5,045,080						4,391,375						4,866,577
			已发行普通股			50,811						44,148						42,207						40,024						41,187
			普通股每股账面价值			$	138.46					$	120.53					$	104.13					$	99.72					$	108.45
			累计股息			22.08						20.68						19.32						18.00						16.72
			普通股每股账面价值加上累计股息			$	160.54					$	141.21					$	123.45					$	117.72					$	125.17
			普通股每股账面价值变动加上累计股息变动			16.0		%				17.1		%				5.7		%				(6.9)		%				10.7		%

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第七项：公司管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

以下是我们2020年与2019年和2019年与2018年相比的运营结果，以及我们截至2020年12月31日的流动性和资本资源的讨论和分析。本讨论和分析应与本文件中包括的经审计的合并财务报表及其附注一并阅读。本文件包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。实际结果可能与这些前瞻性陈述所描述或暗示的结果大不相同。请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。

于2019年3月22日，吾等收购TMR，包括RREAG、RenaissavieRe(UK)Limited(“RenaissaeRe UK”)及其附属公司，吾等的经营业绩及财务状况包括自收购日期起计的TMR。截至2019年6月30日的三个月是第一个完整的期间，反映了TMR对本公司运营业绩的结果。随后，在2020年8月18日，我们将RenaissavieRe UK出售给了一家由AXA负债管理公司管理的投资工具，AXA负债管理公司是AXA XL的附属公司。请参阅“备注21”。有关出售RenaissaveRe UK的更多信息，请参阅我们的“合并财务报表附注”中的“RenaissaveRe UK出售”。有关收购TMR的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注3.收购Tokio Millennium Re”。以下对我们2020年与2019年和2019年与2018年的财务状况和运营结果的讨论和分析，应该在这一背景下阅读。

在本10-K表格中，除文意另有所指外，凡提及“RenaissavieRe”是指RenaissavieRe控股有限公司(母公司)，而提及“我们”、“我们”、“我们”及“公司”则指RenaissavieRe控股有限公司及其子公司。

除非另有说明，本10-K表格中提及的所有美元金额均以美元表示。

由于四舍五入，本表格10-K所列表格中的数字加起来可能与所提供的总数不完全相同。

管理层讨论和分析财务状况和经营成果的指标

			页面
概述			68
关键会计估计汇总表			70
理赔和理赔费用准备金			70
保费及相关开支			77
可追讨的再保险			78
公允价值计量和减值			79
所得税			81
业务成果汇总			83
财务状况、流动性和资金来源			102
财务状况			102
流动性与现金流			102
资本资源			106
索赔准备金和索赔费用			108
投资			108
收视率			113
通货膨胀的影响			115
表外和特殊目的实体安排			115
合同义务			115
当前展望			116

67

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概述

RenaissavieRe是一家全球性的再保险和保险供应商。我们主要通过中介机构向客户提供财产、意外伤害和特殊再保险以及某些保险解决方案。我们成立于1993年，在百慕大、澳大利亚、爱尔兰、新加坡、瑞士、英国和美国设有办事处。我们的运营子公司包括复兴再保险公司、复兴再保险美国公司、RenaissaeRe Specialty U.S.公司、RREAG公司、欧洲复兴再保险公司和Syndicate 1458公司。我们还代表合资企业承保再保险，包括达芬奇、Top layer Re、Upsilon RFO和Vermeer。此外，通过RenaissaeRe Medici，我们投资于各种基于保险的投资工具，这些工具的回报主要与财产灾难风险挂钩。

我们立志成为世界上最好的承保人，将结构合理的风险与高效的资金来源相匹配，并 我们的使命是从长远来看为我们的股东带来更高的回报。我们寻求通过成为客户可信赖的长期合作伙伴来实现这些目标，包括评估和管理风险、提供响应迅速的创新解决方案、利用我们的风险评估和信息管理的核心能力、投资于这些核心能力以便在整个市场周期内为我们的客户服务，并信守我们的承诺。我们的战略侧重于卓越的风险选择、卓越的客户关系和卓越的资本管理。我们以金融安全、创新产品和响应服务的形式为我们的客户、合资企业和管理基金合作伙伴提供价值。众所周知，我们在及时支付有效索赔方面处于领先地位。我们主要通过每股普通股有形账面价值的长期增长加上累计股息的变化来衡量我们的财务成功，我们认为这是衡量我们财务业绩的最合适的衡量标准，我们认为随着时间的推移，我们在这方面取得了优异的业绩。我们盈利的主要驱动力是承销收入、投资收入和第三方资本管理业务产生的手续费收入。

我们的核心产品包括财产、意外伤害和特殊再保险，以及主要通过中介机构分销的某些保险产品，我们与这些中介机构建立了牢固的长期关系。我们相信，自成立以来，我们一直是世界领先的巨灾再保险供应商之一。近年来，通过几项计划的战略执行，包括有机增长和收购，我们扩大了我们的伤亡和专业平台和产品，并使其多样化，并相信我们在某些伤亡和专业业务领域处于领先地位。我们还通过我们的风险投资部门寻求许多其他机会，该部门负责创建和管理我们的合资企业和管理基金，执行结构性再保险交易以承担或放弃风险，以及管理针对巨灾再保险以外的风险类别的某些战略投资。我们不时会考虑透过有机增长、成立新的合营企业或管理基金，或收购或投资其他公司或其他公司的业务账簿，将业务多元化至新公司。

我们已经确定我们的业务由以下可报告部分组成：(1)财产，它包括代表我们的经营子公司和我们的风险部门管理的某些实体承保的巨灾和其他财产再保险，以及(2)意外伤害和特殊保险，它包括代表我们的经营子公司和我们的风险部门管理的特定实体承保的意外和特殊再保险和保险。

为了更好地服务于我们的客户，我们在世界各地设有运营子公司、分支机构、合资企业、管理基金和承销平台。我们通过我们全资拥有的运营子公司、合资企业和管理基金以及辛迪加1458和某些保险产品(主要通过辛迪加1458和RenaissaeRe Specialty U.S.Syndicate)承保财产、伤亡和专业再保险。辛迪加1458为我们提供使用劳合社广泛的分销网络和全球许可证的途径，也通过授权安排承保业务。我们的运营子公司和承保平台的承保结果适当地包括在我们的财产和意外伤害及专业分部的结果中。

在我们撰写的再保险和保险中，有很大一部分提供了与自然和人为灾难相关的损害保护。我们的结果在很大程度上取决于这些灾难性事件的频率和严重程度，以及我们为受这些事件影响的客户提供的保险范围。我们因这些灾难性事件和我们承保的其他风险敞口而面临重大损失，这些风险主要影响我们的房地产部门，无论是在房地产灾难还是其他房地产业务领域。因此，我们预计我们的财务业绩会有很大程度的波动，我们的财务业绩可能

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根据世界各地发生的保险灾难性损失水平，每个季度和每年的差异很大。我们的意外伤害和特殊保险业务每年约占我们承保毛保费的一半，是对资本的有效利用，通常与我们的房地产业务线相关性较小。它使我们能够在更广泛的产品供应范围内为我们的客户带来额外的能力，同时继续很好地管理我们的股东资本。

我们不断探索适当和有效的方法来满足客户的风险需求，以及各种监管和立法变化对我们运营的影响。我们已经创建和管理，并将继续管理多个司法管辖区的多个资本工具，并可能在未来创建更多的风险承担工具或进入更多的司法管辖区。此外，我们差异化的战略和能力使我们能够为客户寻求定制或大型解决方案，这可能是非经常性的。这一点，以及包括合同开始时间在内的其他因素，都可能导致我们的财产、意外伤害和专业部分的保费大幅波动。随着我们产品和地域多样性的增加，我们可能会面临新的风险、不确定性和波动性来源。

我们的收入主要来自三个来源：(1)我们销售的再保险和保单的净保费；(2)我们的资本基金投资的净投资收入和已实现和未实现的收益，以及我们从我们销售的保单上获得的现金投资；以及(3)从我们的合资企业和管理基金、咨询服务和各种其他项目获得的费用和其他收入。

我们的费用主要包括：(1)我们销售的再保险和保险保单产生的净索赔和索赔费用；(2)收购成本，通常占我们承保保费的一个百分比；(3)运营费用，主要由人事费用、租金和其他运营费用组成；(4)公司费用，包括某些行政、法律和咨询费用，研究和开发成本，交易和整合相关费用，以及其他杂项成本，包括与上市公司运营相关的费用；(4)公司费用，包括与上市公司运营相关的费用；(4)公司费用，包括某些行政、法律和咨询费用，以及与研究和开发、交易和整合相关的费用，以及其他杂项成本，包括与上市公司运营相关的费用；(5)可赎回的非控股权益，代表第三方相对于DaVincRe、Medici和Vermeer净收入的利益；以及(6)与我们的债务和优先股相关的利息和股息成本。在我们经营的某些司法管辖区，我们也要缴税。由于我们目前的大部分收入是在百慕大赚取的，百慕大没有征收企业所得税，因此从历史上看，对我们业务的税收影响微乎其微。未来，随着我们的业务在地理上的扩张，或者由于不利的税收发展，我们的净税收敞口可能会增加。

保险或再保险公司的承保结果经常被参考其净理赔和理赔费用比率、承保费用比率和综合比率来讨论。净索赔和索赔费用比率是通过将净索赔和净保费所产生的索赔费用相除而计算出来的。承保费用比率的计算方法是将承保费用(收购费用和运营费用)除以赚取的净保费。综合比率是净索赔和索赔费用比率与承保费用比率之和。综合比率低于100%表示在考虑投资收益前可获利承保。综合比率超过100%表示在考虑投资收益之前无利可图的承保。我们还讨论了在当前事故年和以前事故年的基础上我们的净索赔和索赔费用比率。当前事故年的净索赔和索赔费用比率的计算方法是将当前事故年的净索赔和已发生的索赔费用除以赚取的净保费。以前的事故年度净索赔和索赔费用比率的计算方法是将以前事故年度的净索赔和已发生的索赔费用除以赚取的净保费。

新冠肺炎大流行

2019年末，一种新的冠状病毒株爆发，并已在全球蔓延。目前还无法估计公司的所有潜在再保险、保险或投资风险，或新冠肺炎疫情可能对我们的运营结果或财务状况产生的任何其他影响。由于新冠肺炎疫情的持续和快速演变，我们正在继续评估新冠肺炎疫情对我们的业务、运营和财务状况的影响，包括我们潜在的损失敞口。

我们通过将我们的风险敞口分为三类来估计我们的潜在损失敞口：(1)类似事件的损失，如事件应急、基于事件的伤亡类别和某些类型的事故和健康；(2)发展损失，如传统的伤亡额度，金融信用额度，如抵押贷款和

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商业信用和担保；(3)已知未知数，主要是业务中断。我们继续评估行业趋势以及我们与正在进行的新冠肺炎大流行相关的潜在风险，并预计随着时间的推移，随着大流行及其对全球经济的全面影响的认识，行业将出现历史性的重大损失。更长时间或更严重的经济衰退将增加亏损的可能性。潜在的立法、监管和司法行动也在政策覆盖和其他问题上造成重大不确定性。除其他外，我们继续积极监控从客户、经纪人、行业精算师、监管机构、法院和其他人那里收到或报告的信息，并结合我们自己的投资组合对这些信息进行评估。

除了覆盖风险，全球金融市场的波动，加上许多经济体的低利率或负利率、流动性减少和全球经济状况放缓，都影响并可能影响我们未来的投资组合。这些条件也可能对我们获得流动性和资本市场融资的能力产生负面影响，这些融资可能无法获得，也可能只有在不利的条件下才能获得。

虽然我们相信我们能够在大多数员工远程工作的情况下有效运营，但长时间的远程工作安排可能会给公司的业务连续性计划带来压力，带来运营风险，包括但不限于网络安全风险，并对公司管理业务的能力产生不利影响。有关更多信息，请参阅“—当前展望“和”第二部分，第1A项，风险因素“。

关键会计估计汇总表

理赔和理赔费用准备金

概括性描述

我们认为管理层做出的最重要的会计判断是我们对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是指对我们销售的保险和再保险合同所产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理费用的估计，包括在给定时间点的精算和统计预测。我们建立索赔和索赔费用准备金的方法是：提取案件准备金，增加IBNR的预估，并在认为必要时增加额外案件准备金的成本，这代表我们对与特定合同相关的索赔的预估，我们认为这些合同截至该日期客户可能没有充分估计，或者IBNR的申请中也没有足够的覆盖。我们的储备委员会，包括我们的高级管理层成员，审查、讨论和评估我们审计的财务报表中包括的储备估计的合理性和充分性。

根据FASB ASC主题。业务合并，我们根据其公允价值在收购资产和承担负债之间分配为TMR支付的总对价。这些资产和负债包括TMR的保险索赔和索赔费用准备金，截至2019年3月22日止，这些准备金总计24亿美元，分别包括我们的财产和意外伤害和专业部分中的7.833亿美元和16亿美元。

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下表按业务线汇总了我们的索赔和索赔费用准备金，这些准备金在案件准备金、附加案件准备金和IBNR之间分配：

			2020年12月31日			案例 储量						其他内容 案例--储备						IBNR						总计
			(单位：千)
			属性			$	1,127,201					$	1,617,003					$	1,627,541					$	4,371,745
			伤亡情况和特殊情况			1,651,150						133,843						4,223,692						6,008,685
			其他			708						—						—						708
			总计			$	2,779,059					$	1,750,846					$	5,851,233					$	10,381,138
			2019年12月31日
			(单位：千)
			属性			$	1,253,406					$	1,631,223					$	1,189,221					$	4,073,850
			伤亡情况和特殊情况			1,596,426						129,720						3,583,913						5,310,059
			其他			440						—						—						440
			总计			$	2,850,272					$	1,760,943					$	4,773,134					$	9,384,349

未付索赔和索赔费用的负债活动摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			截至期初的索赔准备金和索赔费用，扣除可收回的再保险后的净额			$	6,593,052					$	3,704,050					$	3,493,778
			产生的净额与以下项目有关：
			当年			3,108,421						2,123,876						1,390,767
			前几年			(183,812)						(26,855)						(270,749)
			已发生净额合计			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			支付净额与以下项目相关：
			当年			412,172						265,649						391,061
			前几年			1,592,456						832,405						503,708
			已支付净额合计			2,004,628						1,098,054						894,769
			外汇(1)			97,273						31,260						(14,977)
			处置金额(2)			(155,178)						—						—
			收购金额(3)			—						1,858,775						—
			截至期末，扣除可收回的再保险后的索赔准备金和索赔费用准备金			7,455,128						6,593,052						3,704,050
			截至期末可收回的再保险			2,926,010						2,791,297						2,372,221
			截至期末的索赔准备金和索赔费用			$	10,381,138					$	9,384,349					$	6,076,271

(1)    反映索赔准备金和索赔费用准备金外汇重估的影响，扣除可收回的再保险，截至资产负债表日以非美元计价。

(2)这是指RenaissaveeRe UK的索赔准备金和索赔费用准备金的公允价值，扣除可收回的再保险后，于2020年8月18日处置。

(3)公允价值是指TMR在2019年3月22日收购的索赔准备金和索赔费用准备金，扣除可收回的再保险后的公允价值。

71

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下表按未付索赔和索赔费用的负债细分详细说明了我们上一年的发展情况：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(单位：千)			(有利的)不利发展						(有利的)不利发展						(有利的)不利发展
			属性			$	(157,261)					$	(2,933)					$	(221,290)
			伤亡情况和特殊情况			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			其他			212						(40)						(197)
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的有利发展总额			$	(183,812)					$	(26,855)					$	(270,749)

我们的每一项业务的预留方法都使用损失预留流程，该流程计算索赔和索赔费用的最终结算和管理成本的点数估计值。我们不会计算估计的范围，也不会对索赔和索赔费用的任何准备金进行贴现。我们使用这一点估计，连同已支付的索赔和案件准备金，在我们的合并财务报表中记录我们对额外案件准备金和IBNR的最佳估计。根据公认会计原则，在发生导致损失的事件之前，我们不允许建立巨灾索赔和索赔费用准备金的估计。

保留我们的索赔还涉及其他不确定因素，例如对割让公司信息的依赖、从主要保险公司向我们或我们的割让公司报告信息所固有的时间滞后，以及割让公司之间不同的预留做法。从割让公司收到的信息通常是边界、经纪人损失通知和/或与割让公司或其经纪人的讨论。这些信息可以按月、按季度或按交易方式接收，通常包括已支付的索赔和案件准备金的估计。我们可能还会收到某些割让公司对IBNR的估计或拨备。这些信息通常会在亏损结算期内不时更新和调整，因为除了适用的成文法和案例法的变化外，可能还会报告或出现有关初始索赔、客户账户、行业或事件趋势的新数据或事实。

我们对巨额损失的估计是基于一些因素，包括目前从某些客户和经纪人的索赔信息中获得的信息、对损失的行业评估、专有模式以及我们合同的条款和条件。我们对巨额损失估计的不确定性还受到以下因素的影响：现有信息的初步性质、损失的规模和相对罕见程度、各个索赔发展期的预期持续时间、行业参与者向相关日期提供的数据的不足之处、进一步报告滞后或不足的可能性，以及在某些情况下，相关保险和再保险合同条款下的索赔形式和法律问题。此外，与某些重大损失相关的很大一部分净索赔和索赔费用可能集中在少数几个大客户身上，因此，根据这些客户的索赔经验，这些损失的损失估计可能会有很大差异。业务中断和其他风险敞口的或有性质也将以有意义的方式影响损失，我们认为，随着时间的推移，这可能会在索赔处理、索赔调整和其他覆盖问题方面带来极大的复杂性。鉴于某些损失的规模，保险业的总承保损失可能存在重大不确定性，因此，我们的损失估计所依据的几个关键假设也可能存在不确定性。与直接承担的再保险相比，我们的恢复性合同的损失准备金估计带来了更多的挑战。此外，如果我们的再保险人或其他债务人不能履行他们的义务，我们的实际净损失可能会增加。

由于上述固有的不确定性，我们制定了一种储备哲学，试图纳入审慎的假设和估计，在过去几年中，我们总体上经历了对前几年事故年度净索赔和索赔费用的有利净发展。然而，不能保证在过去事故年度的净索赔和索赔费用将在未来期间出现这种有利的发展。

我们的预留技术、假设和流程在我们的财产和意外伤害和专业领域各不相同。请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注8.索赔和索赔费用准备金”，了解我们承保和再保险的风险、准备金和索赔费用准备金的更多信息。

72

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评估我们的索赔和索赔费用准备金所遵循的技术、假设和流程、前一年索赔和索赔费用准备金的发展、对我们的已发生和已支付索赔发展的分析以及我们每个财产和意外伤害和专业部分的索赔持续时间信息。

房产段

实际结果与初步估计

如上所述，估算物业部门准备金的关键假设是我们对已发生索赔和索赔费用的估算。下表显示了我们对每个事故年发生的索赔和索赔费用的初步估计，以及这些初步估计是如何随着时间的推移而发展的。事故年已发生索赔和索赔费用的初步估计代表我们对我们物业部门在特定事故年发生的索赔的最终和解和管理成本的估计，截至该年12月31日的报告。截至12月31日和随后几年的31年的重新估计的已发生索赔和索赔费用，代表我们截至这些日期报告的修订估计。我们截至2020年12月31日报告的最新估计与我们最初的事故年估计不同，并表明我们对已发生索赔和索赔费用的最新估计合理地可能与我们的初始估计不同，可能会很大。这一估计的变化将被记录在发生变化的期间。在我们目前的估计低于最初估计的事故年，我们经历了有利的发展，相比之下，我们目前的估计高于最初估计的事故年，我们经历了不利的发展。该表是按净额列示的，因此包括可收回的再保险收益。此外，我们还在下表中包含了与白金和TMR相关的历史已发生索赔和索赔费用开发信息。以外币计价的意外年索赔，我们在规定的所有期间都使用当时的年终资产负债表外汇汇率。, 从而从下表所列的已发生事故年索赔发展信息中消除外币换算率变化的影响。

下表详细说明了截至2020年12月31日，我们的物业部门发生的索赔和索赔费用(扣除再保险)。

									已发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
			(单位：千)						截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
			2011						$	1,628,699					$	1,571,670					$	1,501,089					$	1,470,521					$	1,446,398					$	1,415,459					$	1,412,109					$	1,398,038					$	1,379,645					$	1,380,673
			2012						—						562,094						431,482						397,075						376,811						359,890						348,108						340,218						335,699						327,407
			2013						—						—						323,743						300,349						277,641						255,322						243,839						240,007						240,252						246,855
			2014						—						—						—						305,033						281,496						267,795						262,696						261,522						258,791						250,617
			2015						—						—						—						—						375,399						359,662						336,705						325,719						314,389						310,317
			2016						—						—						—						—						—						460,422						473,708						457,052						438,040						419,308
			2017						—						—						—						—						—						—						1,649,071						1,467,835						1,360,897						1,364,285
			2018						—						—						—						—						—						—						—						957,622						1,062,871						1,051,617
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,014,100						978,600
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,552,079
			总计																																																												$	7,881,758

我们最初和随后对已发生索赔和索赔费用的估计(扣除再保险后)受到现有信息的影响，这些信息来自某些客户和经纪人的索赔信息、行业损失评估、专有模式以及我们合同的条款和条件。如上所述，考虑到为与财产损失相关的索赔和索赔费用预留的复杂性，特别是巨灾超额损失再保险合同，这些合同在我们的财产部门中占据了相当大的比例，我们在任何给定的事故年都经历了有利和不利的发展。例如，与2017年事故年相关的净索赔和索赔费用都出现了良好的发展。这在很大程度上是由于估计的最终净索赔和与墨西哥城哈维、伊尔玛和玛丽亚飓风相关的索赔费用减少所致。

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这些损失包括地震、2017年第四季度加州的野火以及与合计损失合同相关的某些损失(统称为“2017年重大损失事件”)。相比之下，与2018年事故年相关的净索赔和索赔费用经历了不利的发展。不利发展的推动因素是预期净索赔和索赔费用恶化，因为收到了与台风Jebi、Mangkhut和Trami、飓风佛罗伦萨、2018年第三季度和第四季度加州野火、飓风Michael以及与总损失合同相关的某些损失(“2018年重大损失事件”)相关的新的和额外的索赔信息。

在保险巨灾损失水平较低的事故年份，与保险巨灾损失水平较高的年份相比，我们的其他财产业务线将在我们的财产部门内产生的总索赔和索赔费用中贡献更大的比例。我们的其他地产业务在未来意外年度的波动性往往较小，因此，随着时间的推移，我们预计预计已产生的净索赔和索赔费用将出现较慢、更稳定的增长或下降。我们的某些其他财产合同也受到巨灾事件的影响，导致因巨灾事件的发生而产生的索赔和索赔费用的波动性增加。此外，与重大巨灾损失相关的初始估计的波动性以及我们处理索赔的速度可能会因事件类型的不同而有很大不同。考虑到前所未有的情况，我们预计新冠肺炎大流行造成的损失将非常复杂和不确定，鉴于损失的性质，损失将需要更长的时间才能形成。

灵敏度分析

下表显示了截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的年度，与我们对我们房地产部门发生的索赔和索赔费用的最终总损失估计相关的合理结果范围对我们的索赔和索赔费用总准备金、净收入和股东权益的影响。合理的可能结果范围是基于我们最终产生的索赔和巨额损失的索赔费用的结果分布。此外，我们调整其他房地产业务部门的损失率和发展曲线的方式与对我们的意外伤害和特殊情况部门进行的敏感性分析类似，下面将进行更详细的讨论。一般来说，我们最近损失的索赔准备金和索赔费用受到更大的不确定性的影响，因此有更大的变异性，很可能在一个时期到下一个时期经历重大变化。这是由于行业损失规模的不确定性，这些合同已经暴露在损失和我们客户发生的索赔的规模之下。随着我们的索赔年龄的增长，可以获得更多的信息，我们相信我们的估计变得更加确定，尽管不能保证这种趋势在未来会继续下去。因此，下面的敏感性分析是基于每个事故年的年龄、我们目前估计的每个事故年发生的损失的索赔和索赔费用，以及我们目前按事故年估计的索赔和索赔费用的可能结果的合理范围。对净收入和股东权益的影响假设再保险回收、与亏损相关的保费或利润佣金或可赎回的非控股权益没有增加或减少。

财产报销和理赔费用准备金敏感度分析

			(除百分比外，以千为单位)			索赔准备金和索赔费用为 12月31日， 2020						美元的影响。 更改索赔准备金 和他们的索赔。 费用 12月31日， 2020						%的影响： 变化 浅谈对……的保留 索赔 和报销费用 12月31日， 2020						%的影响： 年净收益变动 截至年底的年度 2020年12月31日						%的影响： 启用更改 股东的 股本为 2020年12月31日
			更高			$	4,783,438					$	411,693					4.0		%				(41.5)		%				(5.4)		%
			录下来			4,371,745						—						—		%				—		%				—		%
			更低的位置			4,083,914						(287,831)						(2.8)		%				29.0		%				3.8		%

我们相信，根据我们到目前为止的经验和我们未来的预期，我们对估计产生的索赔和索赔费用所做的改变代表了一个合理的可能结果范围。虽然我们认为这些是可能结果的合理范围，但我们不认为上述敏感性分析应被视为精算准备金范围。此外，敏感度分析仅反映了

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在我们的基本假设中可能出现的结果的合理范围。我们估计发生的索赔和索赔费用可能会明显高于或低于上述敏感性分析。例如，我们可能会对我们没有估计索赔和索赔费用的事件负责，或者对我们目前认为不在我们保单覆盖范围内的风险承担责任。这些变化可能会导致我们估计的已发生索赔和索赔费用、净收益和股东权益的变化比上述变化大得多，并可能在多个时期记录。我们还提醒，管理层没有使用上述敏感性分析来制定我们的储量估计，管理层也没有在管理业务时使用上述敏感性分析。

意外伤害和专科类别

实际结果与初步估计

如上所述，估算意外伤害和特殊险部分准备金的关键假设是我们对已发生索赔和索赔费用的估算。标准精算技术用于计算最终索赔和索赔费用。确定最终索赔和索赔费用的关键假设包括估计已发生索赔和索赔费用比率以及估计损失报告模式。下表显示了我们对每个事故年发生的索赔和索赔费用的初步估计，以及这些初步估计是如何随着时间的推移而发展的。事故年已发生索赔和索赔费用的初步估计代表我们对特定事故年发生在我们的意外险和特殊险部分发生的索赔的最终和解和管理成本的估计，截至该年12月31日的报告。截至12月31日和随后几年的31年的重新估计的已发生索赔和索赔费用，代表我们截至这些日期报告的修订估计。我们截至2020年12月31日报告的最新估计与我们最初的事故年估计不同，并表明我们对已发生索赔和索赔费用的初始估计合理地可能与我们最新的估计不同，可能会很大。这一估计的变化将被记录在发生变化的期间。在我们目前的估计低于最初估计的事故年，我们经历了有利的发展，而我们当前估计高于最初估计的事故年则表明不利的发展。该表是按净额列示的，因此包括可收回的再保险收益。此外, 我们已将与白金和TMR相关的历史索赔和索赔费用开发信息包括在下表中。对于以外币计价的已发生事故年索赔，我们在所提供的所有期间都使用当时的年末资产负债表外币汇率，从而消除了下表所列已发生事故年索赔发展信息中外币换算汇率变动的影响。

下表详细说明了截至2020年12月31日，我们的意外伤害和专业部分发生的索赔和索赔费用(扣除再保险)。

									已发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
			(单位：千)						截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
			2011						$	428,832					$	431,776					$	404,413					$	375,306					$	368,080					$	360,420					$	348,761					$	355,936					$	362,223					$	358,371
			2012						—						580,296						595,113						565,322						553,950						542,542						556,300						570,780						580,366						572,594
			2013						—						—						597,712						596,555						567,832						543,326						530,256						515,405						498,721						489,802
			2014						—						—						—						705,223						700,520						704,634						685,528						667,726						668,011						641,980
			2015						—						—						—						—						771,338						791,751						830,864						811,034						817,645						834,879
			2016						—						—						—						—						—						968,634						1,001,832						1,000,773						1,016,177						984,205
			2017						—						—						—						—						—						—						1,317,200						1,294,009						1,330,123						1,320,765
			2018						—						—						—						—						—						—						—						1,268,346						1,318,108						1,343,050
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,220,627						1,250,528
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,428,311
			总计																																																												$	9,224,485

随着每个承保年度的发展，我们预计发生的索赔和索赔费用(扣除再保险后)都发生了变化。例如，我们重新估计了已发生的索赔和索赔费用。

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2014年事故年比最初估计的有所减少。这一下降主要是由于与2014年事故年相关的实际报告和支付的索赔净额和索赔费用低于预期，导致我们对本事故年的预期最终索赔和索赔费用比率下降。相比之下，2018年事故年与我们最初估计的已发生索赔和索赔费用相比出现了不利的发展，我们目前的估计高于最初的估计。2018年事故年发生的索赔和索赔费用增加的原因是，报告的损失普遍高于预期的自然减损净索赔和索赔费用。

通过使用预期损失率方法，我们的意外伤害和特殊伤害部分的预留方法在合同开始后的早期阶段比我们的初始估计更重要。预期损失率法通过将初始预期损失率乘以赚取的保费来估计发生的损失。在预期损失率法下，不依赖于索赔和索赔费用的发展。确定何时报告的损失是充分和可信的，以保证选择不同于初始预期损失率的最终损失率，也需要判断。我们通常会对报告的损失经验进行调整，表明与最初的预期损失率的不利差异早于报告的损失经验，表明有利的差异，因为报告超出预期的损失往往比没有报告损失或低于预期的报告损失水平具有更大的可信度。随着时间的推移，随着更多的索赔被报告，报告损失的可信度提高，IBNR的精算估计通常基于Bornhuetter-Ferguson精算方法。Bornhuetter-Ferguson方法重视索赔和索赔费用的开发经验。如果以前事故年度的索赔和索赔费用有不利的发展，我们通常选择Bornhuetter-Ferguson方法，以确保在确定我们与相关业务有关的估计索赔和索赔费用时考虑到索赔经验。如果我们认为我们在业务发展的早期阶段缺乏理赔经验, 我们可能不会选择Bornhuetter-Ferguson方法，直到我们认为报告的损失水平有更大的可信度。随着前几年索赔和索赔费用的发展经验变得可信，通常选择Bornhuetter-Ferguson方法，这种方法在发展过程中更重视这种报告的经验。Bornhuetter-Ferguson方法通过将我们的初始估计损失率应用于未开发保费，并将报告的损失加到估计值中，来估计我们预期的最终索赔和索赔费用。这些方法的影响可以在上表中观察到。例如，2014年事故年的最终损失在发展的前两年(即截至2015年12月31日和2016年12月31日的年度)保持相对一致，在第三年和第四年(即截至2017年12月31日和2018年12月31日的年度)经历了有利的发展，反映了我们采用Bornhuetter-Ferguson方法的时机，因为报告的经验变得更加可信。

灵敏度分析

下表量化了截至2020年12月31日和截至2020年12月31日的一年，精算假设中的合理可能结果范围对我们的索赔和索赔费用总准备金、净收入和股东权益的影响，精算假设用于估计我们在2020年12月31日和2020年12月31日的意外伤害和特殊业务部门内的索赔和索赔费用准备金。该表量化了我们最初估计的最终总索赔和索赔费用比率以及估计损失报告模式中可能出现的结果的合理范围。对净收入和股东权益的影响假设再保险回收、与亏损相关的保费或利润佣金或可赎回的非控股权益没有增加或减少。

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意外伤害和特殊伤害索赔及索赔费用准备金敏感度分析

			(除百分比外，以千为单位)			据估计， 损失 报道： 图样						美元的影响。 变化 关于……的储备金 索赔和索赔 费用为 12月31日， 2020						%的影响： 变化 浅谈对……的保留 索赔和索赔 费用为 12月31日， 2020						影响百分比 启用更改 净收入 在这一年里 告一段落 12月31日， 2020						影响百分比： 启用更改 股东的 股本为 12月31日， 2020
			将预期理赔和理赔费用比率提高10%			慢速 报告						$	884,339					8.5		%				(89.1)		%				(11.7)		%
			将预期理赔和理赔费用比率提高10%			预计会出现以下情况 报告						422,128						4.1		%				(42.5)		%				(5.6)		%
			将预期理赔和理赔费用比率提高10%			更快 报告						259,041						2.5		%				(26.1)		%				(3.4)		%
			预期理赔和理赔费用比率			慢速 报告						419,973						4.0		%				(42.3)		%				(5.6)		%
			预期理赔和理赔费用比率			预期 报告						—						—		%				—		%				—		%
			预期理赔和理赔费用比率			更快 报告						(148,480)						(1.4)		%				15.0		%				2.0		%
			降低预期理赔和理赔费用比率10%			慢速 报告						(44,394)						(0.4)		%				4.5		%				0.6		%
			降低预期理赔和理赔费用比率10%			预期 报告						(422,566)						(4.1)		%				42.6		%				5.6		%
			降低预期理赔和理赔费用比率10%			更快 报告						(556,001)						(5.4)		%				56.0		%				7.4		%

我们认为，根据我们迄今的经验和我们未来的预期，最终索赔和索赔费用比率高于或低于我们的估计假设10.0个百分点，构成了一个合理的可能结果范围。此外，我们认为，我们为加快或减缓估计损失报告模式所做的调整代表了合理的可能结果范围。虽然我们认为这些是可能结果的合理范围，但我们不认为上述敏感性分析应被视为精算准备金范围。此外，敏感性分析仅反映了我们基本假设中可能出现的结果的合理范围。我们最初估计的索赔和索赔费用比率以及损失报告模式可能与上述敏感性分析有很大不同。例如，我们可能对我们没有估计储量的事件负责，或者我们目前认为我们的合同不包括的风险敞口。这些变化可能会导致索赔准备金和索赔费用、净收益和股东权益的变化比上述变化大得多，并可能在多个时期入账。我们还提醒，管理层没有使用上述敏感性分析来制定我们的储量估计，管理层也没有在管理业务时使用上述敏感性分析。

保费及相关开支

根据相关合同和保单的条款，保费在扣除任何适用的再保险或康复保险后确认为收入。保费以合同和保单条款为基础，并包括基于从投保人和割让公司收到的信息的估计。未到期保费是指与有效的合同和保单的未到期条款相关的保费中的一部分。金额是根据统计数据或从割让公司收到的报告按比例计算的。恢复保费是在损失发生后估计的，并根据合同条款根据已支付的损失以及报告和估计的准备金进行记录。复职保费是在书写时赚取的。

由于再保险的性质，割让公司通常会在合同承保期过后向我们报告和汇出保费。因此，书面和应收保费包括割让公司报告的金额，并辅之以我们对已书写但未报告的保费的估计。书面保费的估算可能会受到提前取消、选择合同条款

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切断和退还未赚取的保费或其他合同中断。报告保费过程中涉及的滞后时间比报告损失的滞后时间短。除估计承保保费外，我们还估计承保保费的赚取部分，该部分受判断和不确定性的影响。“对承保保费和赚取保费的任何调整，以及相关的损失和收购费用，都将计入估计的变化，并反映在作出这些调整的期间的经营业绩中。”

在业务性质和估算过程上相似的业务线可以归类以估算保费。保费是根据割让公司的估计和我们自己的判断在考虑以下因素后估计的：(1)割让公司的历史保费与预计保费相比，(2)割让公司提供准确估计的历史，(3)市场的预期变化和割让公司在其中的竞争地位，(4)迄今报告的保费，以及(5)拟议承保变化的预期影响。承保保费和赚取保费的估计是基于选定的最终保费估计、再保险合同的条款和条件以及基础保单的剩余风险。我们根据割让公司报告的实际溢价、审计期间获得的信息以及从割让公司收到的其他信息来评估这些估计的适当性。

我们根据交易对手的信用评级，通过对每笔应收保费应用特定的百分比来估计我们当前预期的信用损失拨备。所应用的百分比是基于从投保人和转让公司收到的信息，然后由我们根据行业知识以及我们的判断和估计进行调整。然后，我们根据其他定性和判断因素对当前预期信贷损失拨备的整体充分性进行评估。截至2020年12月31日，公司的应收保费余额为29亿美元(2019年-26亿美元)。在该公司截至2020年12月31日的应收保费余额中，大部分是来自高评级交易对手和劳合社辛迪加的应收款项。关于采用ASU 2016-13年度，公司持有600万美元应收保费的当期预期信贷损失准备金。

可追讨的再保险

我们签订事后再保险协议是为了帮助减少我们的巨额损失，并帮助管理我们的风险投资组合。可向再保险人追讨的金额的估计方式与与相关假定再保险相关的索赔和索赔费用准备金一致。对于多年期回溯评级合同，我们根据估计的合同经验累计到期或来自回购公司的金额(资产或负债)。如果我们确定对早先估计的调整是适当的，则此类调整将记录在确定这些调整的期间。

与上文标题“索赔和索赔费用准备金”下讨论的估计相关索赔和索赔费用准备金相比，对可收回再保险的估计可能更为主观。特别是，可收回的再保险可能会受到被视为已投保的再保险、各种统计报告服务报告的行业损失以及其他因素的影响。在双触发再保险合同上可收回的再保险要求我们估计适用于这些合同的最终损失，并根据合同条款估计适用的统计报告机构将报告的投保行业损失的最终金额。此外，我们额外的案例准备金和IBNR准备金的水平对可收回的再保险有重大影响。这些因素可能会影响可收回的再保险的金额和时间。

我们累积为可收回的大部分余额，要到将来某个时候才会到期收取。由於再保险人最终是否有能力及意愿在未来某一时间支付我们的索偿，最终可收回的金额会受到不明朗因素的影响，原因包括无力偿债或可选择的决选、合约纠纷及各种其他原因。此外，由於大部分可追讨的结余在一段时间内不会收回，个别再保险人的经济状况及财政和经营表现可能会有所改变，而这些改变可能会影响该再保险人履行其对我们的合约责任的意愿和能力。为了反映这些不确定性，我们估计并记录了潜在无法收回再保险可收回的当期预期信贷损失拨备，这会减少再保险的可收回收益和净收入。

我们根据交易对手的信用评级，通过对每一份可收回的再保险计算特定的百分比，来估算我们对当前预期信贷损失的拨备。适用的百分比是基于

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主要评级机构编制的历史行业违约统计数据，然后由我们根据行业知识以及我们的判断和估计进行调整。然后，我们根据其他定性和判断因素对当前预期信贷损失拨备的整体充分性进行评估。截至2020年12月31日，我们的再保险可收回余额为29亿美元(2019年-28亿美元)。其中，45.2%由我们的再保险公司完全抵押，53.4%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司收回，1.4%可从主要评级机构评级低于A-的再保险公司收回(2019-57.5%，41.0%和1.5%)。截至2020年12月31日，余额最大的三家再保险人分别占我们再保险可收回余额的15.3%、10.8%和6.7%(2019-12.7%、7.2%和7.0%)。截至2020年12月31日，针对可收回的再保险记录的当前预期信贷损失拨备为630万美元(2019年-730万美元)。截至2020年12月31日，当前预期信贷损失拨备中最大的三个公司特定组成部分分别占我们当前预期信贷损失拨备总额的13.2%、13.0%和6.7%(2019年-18.1%、7.9%和7.2%)。

公允价值计量和减值

公允价值

使用公允价值计量某些资产和负债以及由此产生的未实现损益在我们的合并财务报表中非常普遍。根据目前适用于吾等的会计指引，公允价值定义为于计量日期在公开市场参与者之间有序交易中出售资产或支付以转移负债的价格。我们在综合经营报表中确认公允价值变动引起的未实现损益的变化。

FASB ASC主题公允价值计量和披露规定了公允价值层次结构，该层次结构对用于计量公允价值的各个估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级)，对使用至少一项不可观察到的重要输入的估值技术给予最低优先权(第3级)。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对资产或负债的公允价值计量重要的最低水平投入确定的。我们对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，我们会考虑资产或负债特有的因素。

为了确定证券市场是活跃还是不活跃，我们考虑了一系列因素，包括但不限于有关证券的交易量、证券相对于票面价值的价格(固定期限投资)，以及其他可能表明市场活动的因素。

截至2020年12月31日，我们使用第3级投入，在经常性基础上分别将8120万美元和760万美元的资产和负债按公允价值分类。这分别占我们总资产和负债的0.3%和0.0%。第三级公允价值计量基于估值技术，该技术使用了至少一种不可观察到的重要输入。这些计量是在资产或负债几乎没有市场活动(如果有的话)的情况下进行的。我们使用估值模型或其他定价技术，需要各种输入，包括合同条款、市场价格和利率、收益率曲线、信用曲线、波动率测量、提前还款率以及这些输入的相关性(其中一些可能无法观察到)来对这些3级资产和负债进行估值。

有关公允价值计量的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注6.公允价值计量”。

减损

资产减值的金额和时间取决于重要的估计技术，对我们来说是一个关键的会计估计。我们完成的重大减值审核是针对我们的商誉和其他无形资产以及权益法投资，详情如下。

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商誉和其他无形资产

收购的商誉和其他无形资产最初按公允价值入账。经初步确认后，有限存续其他无形资产在其估计使用年限内摊销，计提减值，商誉和无限存续其他无形资产按成本或公允价值中较低者计提减值。如果商誉或其他无形资产受损，它们将减记至其估计公允价值，并在我们的综合经营报表中反映相应的费用。

根据FASB ASC主题业务合并，我们根据其公允价值在收购资产和承担负债之间分配为TMR支付的总对价。我们确认了1,120万美元的可确认有限活无形资产，这些资产将在10.5年的加权平均期间摊销，可确认的无限期活无形资产680万美元，以及根据2019年3月22日的汇率，对TMR于2019年3月22日收购的资产、承担的负债和股东权益的公允价值进行的某些其他调整。

此外，根据2019年3月22日的外汇汇率，我们确认了1310万美元的商誉，可归因于收购价格超过TMR净资产的公允价值。收购TMR产生的商誉将不会摊销，而是将至少每年进行减值测试，如下所述(如果存在某些指标，则会更频繁地进行测试)。商誉被分配给被收购实体的适用报告单位，从而产生商誉和其他无形资产。

我们于每年第四季度评估商誉及其他无形资产的减值，或在事件或环境变化显示账面值可能无法收回时更频繁地评估商誉及其他无形资产的减值。就年度减值评估而言，吾等评估定性因素以确定是否存在会导致吾等断定报告单位的公允价值较可能少于其账面值的事件或情况。如果我们确定报告单位的公允价值不太可能低于其账面价值，那么我们不会进行量化评估。如果我们确定需要进行定量分析，我们将首先确定报告单位的公允价值，并将其与账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的公允价值超过其账面价值，则商誉不会被视为减值，也不需要进一步分析。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，我们将继续确定减值费用的金额(如有)。公允价值计算背后有许多假设和估计。原则上，我们确定商誉或其他无形资产归属的报告单位或业务实体，并审查历史和预测的经营和财务业绩以及影响此类分析的其他潜在因素。, 包括市场状况。使用的其他假设可能会产生明显不同的结果，这可能导致商誉或我们其他无形资产的价值发生变化，并在我们的综合经营报表中计入相关费用。在商誉或其他无形资产适用的业务的隐含公允价值大幅下降的情况下，可以确认减值费用。如果我们确定商誉价值已经减值，将在作出该决定的会计季度计入会计费用，这可能会对我们在记录减值费用期间的经营业绩产生重大不利影响。

由于本公司于2020年第四季度进行的减值评估，本公司决定与收购TMR相关确认的680万美元的无限期活体无形资产应减记为零。在截至2020年12月31日的年度内，该公司记录了680万美元的无形资产减值费用。有关减值的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注4.商誉和其他无形资产”。

截至2020年12月31日，不包括根据权益法在其他合资企业的投资中记录的金额，如下所述，我们的合并资产负债表包括2.11亿美元的商誉(2019年-2.107亿美元)和3860万美元的其他无形资产(2019年-5160万美元)。在截至2020年12月31日的年度内，与这些余额相关的减值费用为680万美元(2019年-2018年为零-为零)。未来，我们可能会持有更多商誉和无形资产，这将增加我们财务报表中嵌入的判断和不确定性程度，并可能增加我们报告业绩的波动性。

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递延收购成本和收购业务价值(“VOBA”)

VOBA最初被记录为反映与收购TMR相关的业务收购资产价值的确定，该价值代表未到期保费负债中预期承保利润的估计现值、再保险净额、相关保单服务成本减去相关保单服务成本和风险溢价。VOBA是通过计算承保利润、加权平均资本成本、风险溢价和预期支付模式等因素得出的，其中包括按业务分类的估计损失率。VOBA的调整将在大约两年内摊销为收购费用，因为截至收购日有效的业务合同到期。

在权益法下对其他风险企业的投资

我们对被投资方的经营和财务政策有重大影响的投资在权益法下被归类为对其他合资企业的投资，并在权益法下入账。在这种方法下，我们在该期间的业绩中记录我们从这类投资中获得的收入或损失的比例份额。根据权益法，其他合资企业投资价值的任何下降，包括因收购被投资人而产生的商誉和其他无形资产(管理层认为这是非临时性的)，都反映在我们确定这一下降期间的综合营业报表中。截至2020年12月31日，我们在合并资产负债表上的权益法下，对其他合资企业的投资为9840万美元(2019年-1.065亿美元)，其中包括1060万美元的商誉和1240万美元的其他无形资产(2019-1060万美元和1430万美元)。根据权益法，我们在其他合资企业的投资的账面价值，无论是单独的还是整体的，可能会，而且很可能会与我们最终可能实现的价值不同，或许会有很大差异。

在决定权益法投资是否受损时，我们会考虑多个因素，包括被投资人的经营及财务表现、被投资人未来的业务计划及预测、上市公司最近的交易及市值(如有)、与被投资人管理层的讨论，以及我们持有该投资直至价值回升的意向及能力。因此，吾等在评估是否已发生减值时作出假设及估计，而倘若我们在评估该等投资的公允价值时所作的假设及估计日后有所改变，则可能导致该等投资的账面价值大幅减少。这将导致我们减记这些投资的账面价值，并可能对我们在计入减值费用期间的经营业绩产生重大不利影响。我们目前没有任何出售这些投资的计划，我们不能向您保证，我们将完成未来的交易，在这些交易中，我们将实现这些持股在我们的财务报表中反映的价值。在截至2020年12月31日、2019年12月31日或2018年12月31日的任何年度，我们没有根据权益法记录任何与我们在其他合资企业的投资相关的商誉和其他无形资产相关的临时性减值费用。有关更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注4.商誉和其他无形资产”。

所得税

所得税是根据FASB ASC主题的规定提供的所得税。递延税项资产和负债是由于我们的合并财务报表中记录的金额与我们的资产和负债的计税基础之间的暂时性差异造成的。这类暂时性差异主要是由于未赚取保费、索赔和索赔费用准备金、递延融资费用、递延承保业绩、应计费用、投资、递延收购费用、无形资产、摊销和折旧以及VOBA相关的净营业亏损结转和GAAP与税基会计差异所致。税率变动对递延税项资产和负债的影响在税率变动颁布期间的收入中确认。如果与递延税项资产相关的全部或部分收益很可能无法实现，则计入递延税项净资产的估值拨备。

截至2020年12月31日，我们的递延税净资产(在我们的估值津贴之前)和估值津贴分别为1.38亿美元(2019-1.196亿美元)和8870万美元(2019年-7570万美元)。有关更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注15.税项”。在每个资产负债表日，我们评估是否需要建立一个估值准备，在所有或部分净递延税资产很可能不会全部或部分减少的情况下，建立减少递延税净资产的估值拨备。

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意识到了。估值免税额评估是根据所有可获得的信息，包括对每个税务管辖区每个纳税组成部分未来GAAP应税收入的预测，在每个应税司法管辖区单独进行的。估值免税额涉及我们在大多数司法管辖区开展业务的递延税项净资产的很大一部分。它不包括百慕大和我们在收购TMR之前存在的美国业务，这些业务对于有限的活税收结转只有很小的估值津贴。

截至2020年12月31日，我们有未确认的税收优惠为零(2019年-零美元)。与未确认的税收优惠相关的利息和罚款将在所得税费用中确认。截至2020年12月31日，未确认税收优惠的应计利息和罚款为零(2019年-零美元)。

以下已提交的所得税申报单可向适用的税务机关开放：2017至2019年在美国国税局(IRS)；2016至2019年与爱尔兰；2018至2019年与英国；2016至2019年与新加坡；2019年与瑞士；2016至2019年与澳大利亚。我们预计这些开放年的解决不会对我们的综合经营报表和财务状况产生重大影响。

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业务成果汇总表

			(单位为千，每股金额和百分比除外)
			运营报表要点
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			书面毛保费			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427
			承保的净保费			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
			净保费收入			$	3,952,462					$	3,338,403					$	1,976,129
			已发生的索赔和索赔费用净额			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			收购费用			897,677						762,232						432,989
			运营费用			206,687						222,733						178,267
			承保(亏损)收入			$	(76,511)					$	256,417					$	244,855
			净投资收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965
			投资已实现和未实现净收益(亏损)			820,636						414,109						(183,168)
			总投资成果			$	1,174,674					$	838,316					$	86,797
			净收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的每股普通股净收益-稀释后			$	15.31					$	16.29					$	4.91
			每股普通股股息			$	1.40					$	1.36					$	1.32
			密钥比率
			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			净索赔和索赔费用比率-当前事故年			78.6		%				63.6		%				70.4		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(4.6)		%				(0.8)		%				(13.7)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			74.0		%				62.8		%				56.7		%
			承保费用比率			27.9		%				29.5		%				30.9		%
			合并比率			101.9		%				92.3		%				87.6		%
			平均普通股权益回报率			11.7		%				14.1		%				4.7		%
			账面价值
			十二月三十一号，			2020						2019						2018
			普通股每股账面价值			$	138.46					$	120.53					$	104.13
			累计每股普通股股息			22.08						20.68						19.32
			普通股每股账面价值加上累计股息			$	160.54					$	141.21					$	123.45
			普通股每股账面价值变动加上累计股息变动			16.0		%				17.1		%				5.7		%
			资产负债表亮点
			十二月三十一号，			2020						2019						2018
			总资产			$	30,820,580					$	26,330,094					$	18,676,196
			可归因于RenaissavieRe的股东权益总额			$	7,560,248					$	5,971,367					$	5,045,080

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2020年的运营结果与2019年的比较

2020年，RenaissavieRe普通股股东可获得的净收入为7.315亿美元，而2019年为7.12亿美元，增加了194万美元。由于2020年RenaissavieRe普通股股东可获得的净收入，我们产生了11.7%的平均普通股股本年化回报率，在考虑了支付给我们普通股股东的累计股息变化后，我们的普通股每股账面价值从2019年12月31日的120.53美元增加到2020年12月31日的138.46美元，增幅为16.0%。

与2019年相比，2020年影响我们财务业绩的最重大事件包括：

•天气相关大损失事件和新冠肺炎的影响--2020年，由于2020年与天气相关的重大损失事件(定义见下表)，我们对RenaissaeRe普通股股东可获得的净收入产生了4.936亿美元的净负面影响，与新冠肺炎疫情相关的损失造成了2.866亿美元的净负面影响。相比之下，2019年重大亏损事件(定义如下)的综合影响对我们可供RenaissaveRe普通股股东使用的净收入产生了3.482亿美元的净负面影响。

•承保业绩-我们在2020年发生了7,650万美元的承保亏损，综合比率为101.9%，而2019年的承保收入为2.564亿美元，综合比率为92.3%。我们2020年的承保亏损包括我们的意外伤害和特殊险部门的8750万美元的承保亏损，但被我们的房地产部门1120万美元的承保收入所抵消。相比之下，2019年的承保收入包括我们房地产部门的2.093亿美元承保收入和我们的意外伤害和专业部门的4600万美元承保收入。

我们2020年的承保业绩主要受到2020年天气相关重大损失事件和新冠肺炎损失的影响。2020年与天气相关的重大亏损事件对承保业绩产生了6.685亿美元的净负面影响，并使合并比率增加了17.2个百分点，主要是在房地产领域。新冠肺炎的损失影响了财产和意外伤害及专业部门，导致承保结果净负面影响3.519亿美元，并使综合比率增加了8.9%。

与2020年天气相关的重大损失事件和新冠肺炎损失的影响部分抵消了之前事故年度1.838亿美元的有利发展，主要与2019年、2018年和2017年的重大损失事件有关，以及其他假设损失和割让回收的有利趋势。这一有利的发展使合并比率降低了4.6个百分点，主要集中在房地产领域。

相比之下，我们2019年的承保业绩主要受到台风哈吉比斯(Hagibis)、2019年第三季度巨灾事件(定义见下文)和2019年与合计损失合同相关的某些损失(“2019年合计亏损”和“2019年重大亏损事件”)的影响，这对我们的承保业绩产生了4.189亿美元的净负面影响，并使综合比率增加了12.9个百分点，主要是在房地产领域；

•书面毛保费-与2019年相比，我们2020年的毛保费增加了10亿美元，增幅为20.8%，达到58亿美元，其中房地产部分增加了5.682亿美元，意外伤害和专业部分增加了4.303亿美元；

•投资成果-我们的总投资结果，包括净投资收入和投资的已实现和未实现净收益，2020年为12亿美元，而2019年为8.383亿美元，增加了3.334亿美元。这一增长主要是由2020年已实现和未实现的投资净收益8.206亿美元推动的，而2019年为4.141亿美元。2020年投资的已实现净收益和未实现净收益是由净收益推动的。 固定期限投资组合、股权投资交易和投资相关衍生品的已实现和未实现收益；

•可赎回非控股权益的净收入-2020年，我们可赎回非控股权益的净收入为2.307亿美元，而2019年为2.015亿美元。这一增长是由于与2019年相比，美第奇和弗米尔的业绩有所改善，但部分被达芬奇基础业绩下降所抵消，达芬奇受到2020年与天气相关的重大亏损事件和新冠肺炎亏损的负面影响；以及

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•普通股发行-2020年6月5日，我们以每股166.00美元的公开发行价，通过承销公开发行了632.5万股普通股。在公开发售的同时，我们以私募方式向我们的现有股东之一State Farm以每股166.00美元的价格发行了451,807股普通股，筹集了7,500万美元。此次发行的净收益总额为11亿美元。

与2018年相比，2019年的运营结果

2019年RenaissavieRe普通股股东可获得的净收入为7.12亿美元，而2018年为1.973亿美元，增加了5.148亿美元。由于2019年RenaissavieRe普通股股东可获得的净收入，我们产生了14.1%的平均普通股股本年化回报率，考虑到向普通股股东支付的累计股息的变化，我们的普通股每股账面价值从2018年12月31日的104.13美元增加到2019年12月31日的120.53美元，增幅为17.1%。

与2018年相比，2019年影响我们财务业绩的最重大事件包括：

•TMR-2019年第二季度是第一季度在我们的运营业绩中反映了TMR的结果。因此，与2018年相比，我们2019年的业务结果应该在这一背景下看待；

•巨灾事件的影响-2019年，我们因飓风多里安和台风法克赛(“2019年第三季度灾难事件”)、台风Hagibis以及与总亏损合同相关的损失(统称为“2019年重大亏损事件”)，对RenaissaveRe普通股股东可获得的净收入产生了3.482亿美元的净负面影响。相比之下，2018年大额亏损事件和2017年大额亏损事件估计的变化对我们可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入产生了8640万美元的净负面影响；

•承保业绩-我们创造了2.564亿美元的承保收入，2019年的综合比率为92.3%，而2018年的承保收入为2.449亿美元，综合比率为87.6%。我们2019年的承保收入包括我们房地产部门的2.093亿美元承保收入和我们的意外伤害和专业部门的4600万美元承保收入。相比之下，我们2018年的承保收入包括我们的房地产部门，产生了2.621亿美元的承保收入，以及我们的意外伤害和专业部门，产生了1700万美元的承保亏损。

我们的承保业绩包括与2019年重大亏损事件相关的净负面影响4.189亿美元，合并比率相应增加12.9个百分点。相比之下，2018年的承保结果包括与2018年大额亏损事件的综合影响相关的净负面影响和2017年大额亏损事件的估计变动1.825亿美元，并相应提高合并比率10.0个百分点；

•毛保费-与2018年相比，我们2019年的毛保费增加了15亿美元，增幅为45.2%，达到48亿美元，其中房地产部分增加了6.701亿美元，意外伤害和专业部分增加了8.273亿美元。这些增长主要是由于扩大了对现有交易的参与、某些新交易、费率的提高以及收购TMR的影响；

•投资成果-我们的总投资结果，包括净投资收入和投资的已实现和未实现净收益，2019年的收益为8.383亿美元，而2018年的收益为8680万美元，增加了7.515亿美元。影响投资结果的因素包括固定期限和短期投资组合的较高回报、股票投资交易、巨灾债券和投资相关衍生品。推动2019年投资结果的还有平均投资资产增加，主要来自收购TMR，加上我们在2019年通过某些合并的第三方资本工具筹集的资本，包括DaVincRe、Upsilon RFO、Vermeer和Medici，以及随后作为我们合并投资组合的一部分对这些基金的投资；以及

•可赎回非控股权益的净收入-2019年，我们可赎回非控股权益的净收入为2.015亿美元，而2018年为4160万美元。这

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增加主要是由于DaVincRe的业绩改善，以及Vermeer于2019年的净收入较2018年有所增加，这是由于DaVincRe与飓风Michael相关的重大亏损、2018年第四季度加州野火(“2018年第四季度加州野火”)以及与2018年总亏损合同相关的某些亏损的变化(“2018年总亏损”)造成的负面影响。

净负面影响

净负面影响包括净申索和已发生的申索开支、所赚取的恢复保费、赚取和损失的利润佣金以及可赎回的非控制权益的估计总和。我们对净负面影响的估计是基于对我们潜在风险敞口的审查、与某些交易对手的初步讨论以及精算建模技术。我们的实际净负面影响，无论是单独的还是总体的，都可能与这些估计有所不同，也许是实质性的。这些估计的变化将记录在发生变化的期间。

关于巨灾事件的估计以及损失的性质和程度的有意义的不确定性，其驱动因素包括每个事件的规模和最近的性质、受事件影响的地理区域、迄今收到的相对有限的索赔数据、业务中断和其他风险的或有性质、与再保险恢复有关的潜在不确定性以及损失估计中固有的其他因素。

我们继续评估行业趋势以及我们自己与正在进行的新冠肺炎大流行相关的潜在风险，并预计随着时间的推移，随着大流行及其对全球经济的全面影响的认识，行业将出现历史性的重大损失。除其他外，我们继续积极监控从客户、经纪人、行业精算师、监管机构、法院和其他人那里收到或报告的信息，并结合我们自己的投资组合对这些信息进行评估。我们的损失估计代表了我们根据现有信息对已发生损失的最佳估计，实际损失可能与这些估计大不相同。

与天气有关的重大损失事件

下表中的财务数据提供了更多信息，详细说明了2020年与天气相关的重大亏损事件对我们2020年合并财务报表的净负面影响。

			截至2020年12月31日的年度			2020年第三季度与天气相关的巨灾事件(1)						2020年第四季度与天气相关的巨灾事件(2)						2020年总亏损(3)						2020年与天气有关的重大损失事件总数(4)
			(单位：千)
			已发生的索赔和索赔费用净额			$	(456,425)					$	(129,394)					$	(153,757)					$	(739,576)
			假设恢复保费赚取			68,094						6,323						4,997						79,414
			割让复职保费赚取			(4,019)						(1,678)						—						(5,697)
			赚取(亏损)利润佣金			837						2,774						(6,270)						(2,659)
			对承保业绩的净负面影响			(391,513)						(121,975)						(155,030)						(668,518)
			可赎回的非控股权益			92,823						36,811						45,270						174,904
			对RenaissaeRe普通股股东可用净收入的净负面影响			$	(298,690)					$	(85,164)					$	(109,760)					$	(493,614)

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下表中的财务数据提供了更多信息，详细说明了2020年与天气相关的重大亏损事件对我们的分部承保业绩和2020年合并合并比率的净负面影响。

			截至2020年12月31日的年度			2020年第三季度与天气相关的巨灾事件(1)						2020年第四季度与天气相关的巨灾事件(2)						2020年总亏损(3)						2020年与天气有关的重大损失事件总数(4)
			(除百分比外，以千为单位)
			对房地产部门承保业绩的净负面影响			$	(378,674)					$	(118,150)					$	(155,030)					$	(651,854)
			对意外伤害和专业分部承保结果的净负面影响			(12,839)						(3,825)						—						(16,664)
			对承保业绩的净负面影响			$	(391,513)					$	(121,975)					$	(155,030)					$	(668,518)
			对合并合并比率的影响			10.0						3.1						3.9						17.2

(1)“2020年第三季度与天气相关的巨灾事件”包括飓风Laura、飓风Sally、2020年第三季度加州、俄勒冈州和华盛顿州的野火，以及其他第三季度的巨灾事件，包括2020年8月影响美国中西部的德雷克(Dereco)、飓风伊萨斯(Isaias)和台风梅萨克(Maysak)。

(二)“2020年第四季度与天气有关的巨灾事件”包括2020年第四季度美国西海岸的飓风泽塔、三角洲、埃塔飓风和野火。

(3)“2020年合计亏损”包括与2020年期间触发的合计亏损合约相关的估计亏损，主要原因是2020年第三季度与天气相关的巨灾事件和2020年第四季度与天气相关的巨灾事件相关的损失。

(4)“2020年与天气有关的重大损失事件”包括2020年第3季度与天气有关的巨灾事件、2020年第4季度与天气有关的巨灾事件以及注脚(3)所述的2020年总损失。

新冠肺炎亏损

2020年，与新冠肺炎疫情相关的损失导致RenaissaeRe普通股股东可获得的净收入净负面影响2.866亿美元，这反映了对承保业绩的净负面影响3.519亿美元，被6,540万美元的可赎回非控股权益所抵消。对承保业绩的净负面影响对综合合并比率产生8.9个百分点的影响，包括3.856亿美元的净索赔和索赔费用，但被3360万美元的净恢复保费和赚取的利润佣金所抵消。财产部门对承保结果的净负面影响为2.35亿美元，主要是与业务中断保险等风险敞口有关的已发生但尚未报告的索赔成本，而意外伤害和特殊保险部门的净负面影响为1.17亿美元，主要是与事件意外和基于事件的意外保险等风险敞口有关的已发生但尚未报告的索赔成本。

下面的财务数据提供了有关某些事件对我们2019年综合运营业绩的净负面影响的更多详细信息。

			截至2019年12月31日的年度			台风哈吉比斯						2019年第三季度巨灾事件						2019年总亏损						2019年大型亏损事件总数
			(单位：千)
			已发生的索赔和索赔费用净额			$	(199,305)					$	(187,188)					$	(97,591)					$	(484,084)
			假设恢复保费赚取			28,829						24,596						183						53,608
			割让复职保费赚取			(219)						(574)						—						(793)
			赚取(亏损)利润佣金			7,509						3,100						1,740						12,349
			对承保业绩的净负面影响			(163,186)						(160,066)						(95,668)						(418,920)
			可赎回的非控制性权益-DaVincRe			35,078						22,677						12,932						70,687
			对RenaissaeRe普通股股东可用净收入的净负面影响			$	(128,108)					$	(137,389)					$	(82,736)					$	(348,233)

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下面的财务数据提供了更多信息，详细说明了某些事件对我们2019年分部承保业绩和合并合并比率的净负面影响。

			截至2019年12月31日的年度			台风哈吉比斯						2019年第三季度巨灾事件						2019年总亏损						2019年大型亏损事件总数
			(除百分比外，以千为单位)
			对房地产部门承保业绩的净负面影响			$	(161,654)					$	(157,064)					$	(95,668)					$	(414,386)
			对意外伤害和专业分部承保结果的净负面影响			(1,532)						(3,002)						—						(4,534)
			对承保业绩的净负面影响			$	(163,186)					$	(160,066)					$	(95,668)					$	(418,920)
			对合并合并比率的影响			5.0						4.9						2.8						12.9

下面的财务数据提供了有关某些事件对我们2018年综合运营业绩的净负面影响的更多详细信息。

			截至2018年12月31日的年度			2018年第三季度巨灾事件(1)						2018年第四季度巨灾事件(2)						2018年总亏损						2018年大型亏损事件总数						2017年大型亏损事件预估变动(三)						总计
			(单位：千)
			(增加)净索赔和已发生的索赔费用减少			$	(152,672)					$	(232,702)					$	(54,818)					$	(440,192)					$	187,484					$	(252,708)
			假设恢复保费赚取			27,165						85,663						2						112,830						(18,374)						94,456
			割让复职保费赚取			(209)						(26,003)						—						(26,212)						(2)						(26,214)
			赚取(亏损)利润佣金			2,279						11,971						(900)						13,350						(11,355)						1,995
			对承保业绩的净(负面)正面影响			(123,437)						(161,071)						(55,716)						(340,224)						157,753						(182,471)
			可赎回的非控制性权益-DaVincRe			20,815						87,245						16,035						124,095						(27,983)						96,112
			净(负面)对RenaissavieRe普通股股东可获得的净收入的积极影响			$	(102,622)					$	(73,826)					$	(39,681)					$	(216,129)					$	129,770					$	(86,359)

(一)预计2018年第三季度巨灾事件包括台风Jebi、Mangkhut和Trami、飓风佛罗伦萨以及2018年第三季度加州的野火。

(2)我们所说的2018年第四季度巨灾事件包括飓风迈克尔和2018年第四季度加州野火。

(3)此外，我们在2017年的合并财务报表中记录了对2017年重大亏损事件净负面影响的初步估计。上表所列金额反映了对2018年记录的2017年大额亏损事件的净负面影响估计的变化。

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下面的财务数据提供了有关某些事件对2018年我们部门承保业绩和综合合并比率的净负面影响的更多细节。

			截至2018年12月31日的年度			2018年第三季度巨灾事件						2018年第四季度巨灾事件						2018年总亏损						2018年大型亏损事件总数						2017年大型亏损事件估计的变化						总计
			(除百分比外，以千为单位)
			对房地产分部承保业绩的净(负面)正面影响			$	(121,875)					$	(161,071)					$	(55,716)					$	(338,662)					$	145,724					$	(192,938)
			对意外伤害和专业分部承保结果的净(负面)正面影响(1)			(1,562)						—						—						(1,562)						12,029						10,467
			对承保业绩的净(负面)正面影响			$	(123,437)					$	(161,071)					$	(55,716)					$	(340,224)					$	157,753					$	(182,471)
			对合并合并比率的影响			6.5						8.8						2.8						18.6						(8.0)						10.0

(1)对意外伤害和专业细分结果的影响包括某些专业业务(即能源、海洋和地区性多线业务)内巨灾风险敞口合同的损失估计。2018年第四季度灾难事件(包括2018年第四季度加州野火)显示的金额不反映与2018年第四季度加州野火相关的伤亡和特殊险部分内某些伤亡责任敞口的影响，因为使用不同的精算技术来估计与此类敞口相关的损失。

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按分部划分的承保业绩

房产段

以下是我们房地产部门的承保结果和比率摘要：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(除百分比外，以千为单位)
			书面毛保费			$2,999,142						$	2,430,985					$	1,760,926
			承保的净保费			$	2,037,200					$	1,654,259					$	1,055,188
			净保费收入			$	1,936,215					$	1,627,494					$	1,050,831
			已发生的索赔和索赔费用净额			1,435,735						965,424						497,895
			收购费用			353,700						313,761						177,912
			运营费用			135,547						139,015						112,954
			承保收入			$	11,233					$	209,294					$	262,070
			已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度			$	1,592,996					$	968,357					$	719,185
			已发生的索赔净额和索赔费用--以前发生事故的年份			(157,261)						(2,933)						(221,290)
			已发生的索赔和索赔费用净额--合计			$	1,435,735					$	965,424					$	497,895
			净索赔和索赔费用比率--当年发生的事故			82.3		%				59.5		%				68.4		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(8.1)		%				(0.2)		%				(21.0)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			74.2		%				59.3		%				47.4		%
			承保费用比率			25.2		%				27.8		%				27.7		%
			合并比率			99.4		%				87.1		%				75.1		%

物业毛保费书面记录

2020年，我们的房地产部门毛保费增加了5.682亿美元，增幅23.4%，达到30亿美元，而2019年为24亿美元。

2020年，我们巨灾类业务的毛保费为19亿美元，与2019年相比增加了2.913亿美元，增幅为18.3%。2020年我们巨灾类业务的毛保费增长主要是由于扩大了对现有交易、某些新交易、费率提高和收购TMR所获得的业务的参与。

2020年，我们其他房地产业务类别的毛保费为11亿美元，与2019年相比增加了2.768亿美元，增幅为33.1%。我们其他地产类别业务的毛保费增长主要是由现有关系的增长、我们多个承保平台的新机会以及收购TMR所获得的业务推动的。

2019年，我们的房地产部门毛保费增加了6.701亿美元，增幅为38.1%，达到24亿美元，而2018年为18亿美元。

2019年，我们巨灾类业务的毛保费为16亿美元，比2018年增加了2.461亿美元，增幅为18.2%。我们巨灾类业务的毛保费增长主要是由于扩大了对现有交易、某些新交易、费率提高和收购TMR的参与。

2019年，我们其他房地产业务类别的毛保费为8.355亿美元，与2018年相比增加了4.239亿美元，增幅为103.0。我们其他地产类别业务的毛保费增长主要是由我们承保平台的增长推动的，这两个平台都是从现有的

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通过我们相信具有相当吸引力的风险回报属性、费率提高以及收购TMR所获得的业务，我们可以通过建立新的关系和获得新的机会来实现这一目标。

由于我们的其他物业类别业务在我们物业分部的毛保费中所占的比例较大，比例业务的金额有所增加。与传统的超额损失再保险相比，比例业务通常具有相对较高的单位预期承保收入保费，以及更高的收购费用比率和合并比率。

我们的房地产部门毛保费继续以美国和加勒比海地区保费的很大比例为特征，因为我们发现，在最近一段时间里，从欧洲、亚洲和世界其他地区敞口获得的业务总体上经风险调整后吸引力较低。我们在美国和加勒比海地区的保费中有相当一部分投保了暴风雨险，特别是美国大西洋风暴险，以及地震和其他自然灾害和人为灾难险。

物业转让保费承保

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			转让保费-书面财产			$	961,942					$	776,726					$	705,738

2020年，我们房地产部门的让渡保费增加了1.852亿美元，达到9.619亿美元，而2019年为7.767亿美元。让出保费的增加主要是由于上面提到的巨灾业务类别中的某些毛保费被让给了我们管理的工具的第三方投资者，主要是RenaissaeRe Upsilon基金有限公司，以及作为公司毛到净战略的一部分，让出保费的总体增加。

2019年，我们房地产部门的让渡保费增加了7100万美元，达到7.767亿美元，而2018年为7.057亿美元。转让保费的增加主要是由于上文提到的巨灾业务类别的毛保费增加的很大一部分被让给了我们管理的工具的第三方投资者，特别是Upsilon Fund，以及让出购买量的整体增加。

由于我们销售的再保险合同的潜在波动性，我们购买再保险是为了减少我们面临的巨额损失，并帮助管理我们的风险投资组合。在价格合适的保险范围内，我们预计将继续使用恢复性再保险，以减少巨额亏损对我们财务结果的影响，并管理我们的风险组合；然而，在我们的财产部门购买让出的再保险是基于市场机会，而不是基于每年安排一个特定的再保险计划。此外，在未来一段时间内，如果我们发现此类保险的定价和条款具有吸引力，我们可能会利用不断增长的保险相关证券市场来扩大我们对复发性再保险的购买。

物业承保业绩

2020年，我们的房地产部门产生了1120万美元的承保收入，而2019年为2.093亿美元，减少了1.981亿美元。2020年，我们的物业部门产生了74.2%的净索赔和索赔费用比率，承保费用比率为25.2%，合并比率为99.4%，而2019年的净索赔和索赔费用比率分别为59.3%、27.8%和87.1%。

影响2020年物业分部承保业绩和合并比率的主要因素是2020年与天气相关的重大亏损事件，导致承保业绩净负面影响6.519亿美元，使合并比率增加35.0个百分点；新冠肺炎亏损，导致承保业绩净负面影响2.35亿美元，使合并比率增加12.3个百分点。与2020年天气相关的重大损失事件和新冠肺炎损失的影响部分抵消了之前事故年度1.573亿美元的有利发展，主要与2019年、2018年和2017年的重大损失事件有关，以及其他假设损失和割让回收的有利趋势。这一有利的发展使房地产板块的合并比率下降了8.1个百分点。相比之下，2019年主要受到2019年重大亏损事件的影响，导致房地产部门承保业绩净负面影响4.144亿美元，房地产部门合并比率相应提高26.7个百分点。

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我们的房地产部门2019年的承保收入为2.093亿美元，而2018年为2.621亿美元，减少了5280万美元。2019年，我们的物业部门产生了59.3%的净理赔和理赔费用比率，承保费用比率为27.8%，合并比率为87.1%，而2018年分别为47.4%，27.7%和75.1%。

2019年影响物业分部承保业绩和合并比率的主要因素是2019年的重大亏损事件，导致物业分部承保业绩净负面影响4.144亿美元，物业分部合并比率相应提高26.7个百分点。相比之下，2018年受到2018年重大亏损事件的影响，导致承保业绩净负面影响3.387亿美元，合并比率相应提高37.4个百分点。这被与2017年1.457亿美元大额亏损事件对承保业绩的净负面影响的估计变化相关的对承保业绩的净积极影响以及合并比率相应下降14.0个百分点所部分抵消。

此外，2019年，前几个事故年度净索赔和索赔费用的净有利发展为290万美元，或合计比率下降0.2个百分点，主要是由于2017年大亏损事件的有利发展，这主要被2018年大亏损事件的不利发展所抵消，而2018年的净有利发展为2.213亿美元，或21.0个百分点。2018年净有利发展包括上述2017年大额亏损事件净负面影响估计的减少。请参阅我们“合并财务报表附注”中的“第二部分第7项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计汇总--索赔和索赔费用准备金”和“附注8.索赔和索赔费用准备金”，以进一步讨论我们的准备金技术和前一年净索赔和索赔费用的发展情况。

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意外伤害和专科类别

以下是我们的意外伤害和专业部分的承保结果和比率摘要：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(除百分比外，以千为单位)
			书面毛保费			$	2,807,023					$	2,376,765					$	1,549,501
			承保的净保费			$	2,059,133					$	1,727,234					$	1,076,714
			净保费收入			$	2,016,247					$	1,710,909					$	925,298
			已发生的索赔和索赔费用净额			1,488,662						1,131,637						622,320
			收购费用			543,977						448,678						255,079
			运营费用			71,140						84,546						64,883
			承保(亏损)收入			$	(87,532)					$	46,048					$	(16,984)
			已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度			$	1,515,425					$	1,155,519					$	671,582
			已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			已发生的索赔和索赔费用净额--合计			$	1,488,662					$	1,131,637					$	622,320
			净索赔和索赔费用比率-当前事故年			75.2		%				67.5		%				72.6		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(1.4)		%				(1.4)		%				(5.3)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			73.8		%				66.1		%				67.3		%
			承保费用比率			30.5		%				31.2		%				34.5		%
			合并比率			104.3		%				97.3		%				101.8		%

意外伤害和特殊伤害毛保费

2020年，我们的意外伤害和专业部分毛保费增加了4.303亿美元，增幅为18.1%，达到28亿美元，而2019年为24亿美元。这一增长是由于该部门内各种业务类别的新的和现有的业务机会以及与收购TMR相关的业务增长所带来的当期和前几个时期的业务增长所致。

2019年，我们的意外伤害和专业部分毛保费增加了8.273亿美元，增幅为53.4%，达到24亿美元，而2018年为15亿美元。意外伤害和特殊业务部分的毛保费增长主要是由于该部门内各种业务类别的本期和前期新的和现有业务机会的增长，以及与收购TMR相关的业务的增长。

我们比例业务和超额损失业务之间的相对业务组合过去一直在波动，未来可能会继续这样做。与传统的超额损失再保险相比，比例业务通常具有相对更高的单位预期承保收入保费，以及更高的综合比率。此外，比例保险往往面临相对更多的自然减损和频繁的损失，同时受到预期的严重程度较低的影响。

意外伤害和特殊伤害让渡保费

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			书面让渡保费-意外伤害和特殊伤害			$	747,890					$	649,531					$	472,787

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2020年，我们的意外伤害和专业部分的让出保费增加了9840万美元，达到7.479亿美元，而2019年为6.495亿美元，这主要是由于我们的临时性配额份额再保险计划导致的毛保费增加。

2019年，我们的意外伤害和专业部分的让出保费增加了1.767亿美元，达到6.495亿美元，而2018年为4.728亿美元，这主要是由于我们的临时性配额份额再保险计划导致的毛保费增加。

与我们的财产部门一样，在我们的意外伤害和专科部门购买让渡的再保险是基于市场机会，而不是基于每年安排特定的再保险计划。

意外及专业承保业绩

我们的意外伤害和专业保险部门在2020年发生了8750万美元的承保亏损，而2019年的承保收入为4600万美元。2020年的承保亏损是由新冠肺炎的亏损推动的。2020年，我们的意外伤害和专业部分产生的净索赔和索赔费用比率为73.8%，承保费用比率为30.5%，综合比率为104.3%，而2019年的这一比例分别为66.1%、31.2%和97.3%。

2020年合并比率的增加主要是由与新冠肺炎损失1.221亿美元相关的净索赔和索赔费用推动的，这使得2020年的净索赔和索赔费用比率增加了6.1个百分点。

2020年，我们的意外伤害和专业索赔部门在前几年的净索赔和索赔费用上经历了净有利的发展，为2680万美元，或1.4个百分点，而2019年分别为2390万美元，或1.4个百分点。2020年至2019年的净有利发展主要是由报告的亏损低于预期推动的。请参阅我们“合并财务报表附注”中的“第二部分第7项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计汇总--索赔和索赔费用准备金”和“附注8.索赔和索赔费用准备金”，以进一步讨论我们的准备金技术和前一年净索赔和索赔费用的发展情况。

我们的意外伤害和专业保险部门在2019年产生了4600万美元的承保收入，而2018年的承保亏损为1700万美元。2019年，我们的意外伤害和特殊险部门产生的净索赔和索赔费用比率为66.1%，承保费用比率为31.2%，综合比率为97.3%，而2018年的净索赔和索赔费用比率分别为67.3%、34.5%和101.8%。

2019年意外伤害和专业部分合并比率的下降主要是由于承保费用比率的改善以及净索赔和索赔费用比率的整体下降。净索赔和索赔费用比率下降的主要原因是当前事故年损失较低，与2018年相比，2019年净索赔和索赔费用比率下降了5.1个百分点，2018年受到2018年加州野火相关责任敞口的不利影响。2019年意外伤害和专业部分的承保费用比率下降3.3个百分点，至31.2%，而2018年为34.5%，主要原因是运营杠杆提高导致运营费用比率下降。

2019年，我们的意外伤害和专业索赔部门在前几个事故年度的净索赔和索赔费用上经历了净有利的发展，2019年净索赔和索赔费用分别为2390万美元，或1.4个百分点，而2018年分别为4930万美元，或5.3个百分点。2019年至2018年的净有利发展主要是由于报告的亏损低于预期。请参阅我们“合并财务报表附注”中的“第二部分第7项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计估计汇总--索赔和索赔费用准备金”和“附注8.索赔和索赔费用准备金”，以进一步讨论我们的准备金技术和前一年净索赔和索赔费用的发展情况。

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手续费收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			管理费收入
			合资企业			$	45,499					$	42,546					$	26,387
			结构性再保险产品			34,951						35,238						33,312
			管理基金			31,026						18,636						11,462
			管理费总收入			111,476						96,420						71,161
			演出费用收入
			合资企业			10,167						9,660						15,093
			结构性再保险产品			7,525						7,693						3,580
			管理基金			15,994						420						62
			演出费用收入总额			33,686						17,773						18,735
			总手续费收入			$	145,162					$	114,193					$	89,896

上表显示了通过第三方资本管理以及我们参与的各种合资企业、管理基金和某些结构性分拆协议获得的总手续费收入。绩效费用基于单个车辆或产品的性能，例如，如果发生重大损失，则在特定时期可能为零或负，这可能导致不收取绩效费用或冲销以前累积的绩效费用。合资企业包括DaVincRe、Top Layer Re、Vermeer和某些投资于Langhorne Holdings LLC的实体。管理的基金包括Upsilon Fund和Medici。结构性再保险产品和其他产品包括斐波纳契再保险，以及将风险转移到资本的某些其他工具和再保险合同。通过第三方资本管理赚取的费用主要通过可赎回的非控股权益或作为运营费用和收购费用的减少(视情况而定)记录。

2020年，通过第三方资本管理、各种合资企业、管理基金和我们所属的某些结构性分拆协议赚取的总手续费收入增加了3100万美元，达到1.452亿美元，而2019年为1.142亿美元，这是由于前几年意外年份的有利发展导致的绩效费用收入增加(使本公司的某些管理资金受益)，以及由于本公司管理的第三方资本的美元价值增加而增加的管理费收入。2020年，我们通过第三方资本管理、各种合资企业、管理基金和某些结构性光复协议赚取了1.452亿美元的总手续费收入，其中5730万美元通过可赎回的非控股权益记录，8780万美元通过承销收入记录为运营费用和收购费用的减少(2019年-5400万美元和6020万美元)。

2019年，通过第三方资本管理获得的手续费收入总额增加了2430万美元，达到1.142亿美元，而2018年为8990万美元，这主要是由于管理的资本的美元价值增加，加上基础业绩的改善。

除透过承销收入记录的第三方资本管理、合资企业、管理基金及若干结构性分拆协议所赚取的总手续费收入(如上所述)外，吾等还从其他与承销相关的活动赚取其他手续费收入。这些费用合计计入营业费用或收购费用的减少额(视情况而定)。我们在2020年赚取的总手续费收入(包括上表详述的总手续费收入加上我们从某些其他承保活动中赚取的其他手续费收入)分别为1.187亿美元和2810万美元，导致合并比率下降至3.7%(2019年分别为9260万美元、1530万美元和3.2%；2018年分别为8160万美元、1500万美元和4.9%)。

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净投资收益

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			固定期限投资			$	278,215					$	318,503					$	211,973
			短期投资			20,799						56,264						33,571
			股权投资交易			6,404						4,808						4,474
			其他投资
			巨灾债券			54,784						46,154						31,051
			其他			9,417						8,447						—
			现金和现金等价物			2,974						7,676						3,810
						372,593						441,852						284,879
			投资费用			(18,555)						(17,645)						(14,914)
			净投资收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965

2020年净投资收入为3.54亿美元，而2019年为4.242亿美元，减少了7020万美元。影响我们2020年净投资收入的是我们固定到期日和短期投资的较低回报，主要是因为这些投资在2020年初利率下降后收益率较低，部分被我们的巨灾债券因投资组合增长而获得的较高回报所抵消。

2019年净投资收入为4.242亿美元，2018年为2.7亿美元，增加1.542亿美元。影响我们2019年净投资收入的是我们固定到期日和短期投资组合表现的改善，加上平均投资资产的增加，这主要是由于收购TMR和我们某些合并的第三方资本工具筹集的额外资本。

相对于2019年和更长期的历史水平，2020年的低利率降低了资产投资的收益率。如果目前较低的收益率环境持续下去，我们预计我们投资组合的收益率将受到这种低利率环境的不利影响。

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投资已实现和未实现净收益(亏损)

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			已实现毛利			$	323,425					$	133,409					$	21,284
			已实现亏损总额			(46,524)						(43,149)						(91,098)
			固定期限投资已实现净收益(亏损)			276,901						90,260						(69,814)
			固定期限投资交易未实现净收益(亏损)			216,859						170,183						(57,310)
			投资相关衍生工具的已实现和未实现净收益(亏损)			68,608						58,891						(8,784)
			股权投资交易已实现净收益			3,532						31,062						27,739
			股权投资交易未实现净收益(亏损)			262,064						64,087						(66,900)
			其他投资的已实现和未实现净亏损--巨灾债券			(7,031)						(9,392)						(8,668)
			其他投资的已实现和未实现(亏损)净收益-其他			(297)						9,018						569
			投资已实现和未实现净收益(亏损)			$	820,636					$	414,109					$	(183,168)

我们的投资组合策略寻求保存资本，并为我们提供高水平的流动性。我们的大部分投资都投资于固定收益市场，因此，我们的已实现和未实现的投资持有损益与利率波动高度相关。因此，随着利率下降，我们的投资组合往往会有已实现和未实现的收益，而随着利率上升，我们的投资组合往往会有已实现和未实现的亏损。

2020年投资已实现和未实现净收益为8.206亿美元，而2019年已实现和未实现净收益为4.141亿美元，增加4.065亿美元。影响我们2020年已实现和未实现投资净收益的主要因素是：

•2020年我们固定期限投资交易的已实现和未实现净收益为4.938亿美元，而2019年已实现和未实现净收益为2.604亿美元，增加2.333亿美元，主要是由于出售固定期限投资产生的已实现收益；

•2020年，我们投资相关衍生品的已实现和未实现净收益为6860万美元，而2019年的收益为5890万美元，增加了970万美元，主要原因是2020年利率期货的已实现和未实现净收益比2019年有所增加；以及

•2020年股权投资交易的已实现和未实现净收益为2.566亿美元，而2019年为9510万美元，增加了1.704亿美元，主要是由于公司对Trupanion Inc.的战略投资产生了2.266亿美元的净未实现收益。

2019年已实现和未实现投资净收益为4.141亿美元，而2018年已实现和未实现净亏损为1.832亿美元，增加5.973亿美元。影响我们2019年已实现和未实现投资净收益的主要因素是：

•2019年我们固定到期日投资交易的已实现和未实现净收益为2.604亿美元，而2018年已实现和未实现净亏损为1.271亿美元，增加3.875亿美元，主要原因是2019年利率收益率曲线下移，而2018年收益率曲线上移；

•2019年我们投资相关衍生品的已实现和未实现净收益为5890万美元，而2018年为亏损880万美元，增加6770万美元，主要原因是除了上述利率活动外，2019年衍生品风险敞口增加；以及

•2019年股权投资交易的已实现和未实现净收益为9510万美元，而2018年已实现和未实现净亏损为3920万美元，增加了1.343亿美元，

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主要是由于与2018年相比，2019年我们某些较大的股票头寸的回报率更高。

净汇兑收益(亏损)

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			汇兑损益合计			$	27,773					$	(2,938)					$	(12,428)

我们的功能货币是美元。我们通常以美元以外的货币支付一部分业务，并将一部分现金和投资组合投资于这些货币。此外，与收购TMR有关，我们还收购了某些使用非美元功能货币的实体。因此，我们可能会在合并财务报表中出现汇兑损益。我们主要受到与我们的承销业务、投资组合以及我们的非美元功能货币业务相关的外币风险敞口的影响，并可能不时签订外币远期和期权合同，以将外币波动对非美元计价资产和负债价值的影响降至最低。

请参阅“第II部分，第7A项。关于市场风险的定量和定性披露“，以获取与我们的外币风险敞口相关的其他信息，以及我们在”综合财务报表附注“中的”附注19.衍生工具“，以获取与我们签订的外币远期合约和期权合约相关的其他信息。

其他合资企业收益中的权益

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			顶层环			$	9,595					$	8,801					$	8,852
			塔山公司			3,104						10,337						9,605
			其他			4,495						4,086						17
			其他合资企业收益中的总股本			$	17,194					$	23,224					$	18,474

其他合资企业收益中的股本主要代表我们在塔山公司和Top Layer Re投资的净收入中按比例分配的份额，除Top Layer Re外，四分之一的欠款被记录下来。这些投资在我们的综合资产负债表上的账面价值，无论是单独的还是整体的，可能与我们最终可能实现的价值不同，也许会有很大差异。另一类包括我们在选定的几家保险和保险相关公司的股权投资。

2020年，其他合资企业的股本收益为1720万美元，而2019年为2320万美元，减少600万美元，主要是由于塔山公司盈利能力下降，但被Top Layer Re盈利能力的改善和我们在其他类别的股权投资部分抵消。

2019年其他合资企业的股本收益为2320万美元，而2018年为1850万美元，增加了480万美元，主要是由于塔山公司盈利能力的提高，以及我们在其他类别的股权投资。

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其他收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			假设和转让的再保险合同作为衍生工具和存款入账			$	(1,177)					$	4,473					$	4,807
			其他			1,390						476						1,162
			其他收入合计			$	213					$	4,949					$	5,969

2020年，我们产生了20万美元的其他收入，而2019年为490万美元，减少了470万美元，这是由于我们假设和割让的再保险合同作为衍生品和存款造成的亏损。

2019年，我们产生了490万美元的其他收入，而2018年为600万美元，减少了100万美元，这是由于我们假设和转让的再保险合同被视为衍生品和存款。

公司费用

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			公司总费用			$	96,970					$	94,122					$	33,983

公司开支包括若干行政、董事、法律及顾问开支、研发成本、与商誉及其他无形资产有关的减值费用、其他杂项成本(包括与上市公司营运有关的费用)，以及与收购TMR有关的成本。我们可能会不时修改某些费用在公司费用和运营费用之间的分配，以更好地反映基础费用的特点。

2020年，企业支出增加了280万美元，达到9700万美元，而2019年为9410万美元。2020年的公司费用包括2020年8月18日出售RenaissavieRe UK造成的3020万美元的亏损，包括相关交易和其他费用，以及与该年度高级管理层离职相关的某些费用850万美元。相比之下，2019年的公司费用包括与收购TMR相关的4970万美元公司费用。

2019年，企业支出增加了6010万美元，达到9410万美元，而2018年为3400万美元。2019年，我们记录了与收购TMR相关的4970万美元的公司费用，其中包括2400万美元的薪酬相关成本，1380万美元的交易相关成本和1190万美元的整合相关成本。

99

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利息支出和优先股股息

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			利息支出
			总值2.5亿美元的优先债券，2020年到期，息率5.75%			$	2,954					$	14,375					$	14,375
			3亿元优先债券，2025年到期，息率3.700%			11,100						11,100						11,100
			3亿元优先债券，2027年到期，年利率3.450%			10,350						10,350						10,350
			4.0亿元优先债券，2029年到期，息率3.600%			10,720						10,720						—
			2025年到期的1.5亿美元4.750%优先债券(DaVincRe)			7,125						7,125						7,125
			其他			8,204						4,694						4,119
			利息支出总额			50,453						58,364						47,069
			优先股股息
			1.25亿美元6.08%C系列优先股			1,767						7,600						7,600
			2.75亿美元E系列5.375%优先股			14,781						14,781						14,781
			2.5亿美元5.750%F系列优先股			14,375						14,375						7,707
			优先股股息总额			30,923						36,756						30,088
			利息支出和优先股股息总额			$	81,376					$	95,120					$	77,157

2020年的利息支出减少了790万美元，降至5050万美元，而2019年的利息支出为5840万美元，这主要是由于我们5.75%的优先债券将于2020年3月到期。

2019年利息支出增加1,130万美元至5,840万美元，2018年为4,710万美元，主要原因是2019年4月发行本金4.0亿美元、2029年到期的3.600优先债券，导致2019年的利息支出近9个月，而2018年这些票据没有利息。

2020年优先股股息减少580万美元，至3090万美元，而2019年为3680万美元，主要原因是3月份全额赎回6.08%C系列优先股的1.25亿美元已发行本金，导致只有3个月的股息，而上一季度为12个月.

2019年优先股股息增加了670万美元，达到3,680万美元，而2018年为3,010万美元，主要是由于2018年6月发行的5.750系列F优先股本金2.5亿美元的股息，导致2019年的股息为12个月，而2018年这些优先股的股息为6个月。

所得税(费用)福利

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			所得税(费用)福利			$	(2,862)					$	(17,215)					$	6,302

在我们开展业务的某些司法管辖区，我们需要缴纳所得税；然而，由于我们目前的大部分收入是在百慕大赚取的，百慕大没有征收企业所得税，从历史上看，对我们业务的税收影响微乎其微。

2020年，我们确认的所得税支出为290万美元，而2019年为1720万美元。所得税支出的减少主要是由承保业绩下降推动的，但部分被更高的投资收益所抵消，主要是我们在美国的业务。

2019年，我们确认了1720万美元的所得税支出，而2018年的所得税优惠为630万美元。2019年的所得税支出主要是由我们美国业务的投资收益和新收购的TMR实体在应税司法管辖区的收入推动的。

100

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截至2020年12月31日，我们的递延税净资产(扣除估值津贴)总计4930万美元。我们在爱尔兰、英国、新加坡和TMR的美国业务历来产生了GAAP应税亏损，我们目前认为，我们不太可能在这些司法管辖区收回我们主要的递延税项净资产。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我们的估值津贴总额分别为8870万美元和7570万美元。

我们的有效所得税税率(我们计算为所得税(支出)收益除以税前收益或税前亏损)可能会在不同时期大幅波动，这取决于任何给定时期在税率相对较高的不同司法管辖区和税率相对较低的司法管辖区之间的税前收益或亏损的地理分布。税前收益或亏损的地理分布在不同时期可能会有很大差异，原因包括但不限于以下因素：净保费和赚取的业务组合；发生的净索赔和索赔费用的规模和性质；营业费用、净投资收入、已实现和未实现的投资净收益(亏损)的金额和地理位置；未偿债务和相关利息支出；此外，我们目前有很大一部分毛保费和净保费是在百慕大承保和赚取的，百慕大没有企业所得税，包括我们的大部分巨灾业务，这可能会导致我们在任何给定时期的税前收益或亏损出现重大波动。随着我们在百慕大以外的全球业务的扩张，包括与收购TMR相关的业务，我们预计未来我们的综合有效税率将会上升。此外，我们可能会受到税收法律、法规或执法变化的不利影响，其中任何一项都可能比我们目前预期的更快或更大幅度地提高我们的实际税率。

一般来说，我们的收入和税前收益或亏损的大部分来自我们的国内(即百慕大)业务，以承保收益或亏损和净投资收益或亏损的形式，而不是我们的海外业务。然而，由于各种原因，税前收益或亏损的地理分布在不同时期可能会有很大差异，包括净保费和赚取的净保费的业务组合，发生的净索赔和索赔费用的规模和性质，运营费用的金额和地理位置，净投资收入和投资的已实现和未实现净收益(亏损)，以及在我们每个运营管辖区为确定所得税基础而进行的具体调整的金额。与截至2020年12月31日的年度相比，我们国内业务的税前收入高于我们的海外业务。二零一九至二零一八年主要是由于我们的百慕大业务于此等期间承保的巨灾业务波动性较大，巨灾损失水平相对较低，因此产生的承保净收入水平高于我们的海外业务，而海外业务主要承保波动性较小的业务，自然净申索及申索开支较高，因此在良性亏损年度产生较低水平的承保净收入。

可赎回非控股权益的净收入

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			可赎回非控股权益的净收入			$	(230,653)					$	(201,469)					$	(41,553)

2020年，我们可赎回非控股权益的净收入为2.307亿美元，而2019年为2.015亿美元，变化了2920万美元。与2019年相比，这一增长是由美第奇和弗米尔的业绩改善推动的，但部分被达芬奇基础业绩下降所抵消，达芬奇受到2020年与天气相关的重大亏损事件和新冠肺炎亏损的负面影响。

2019年，我们可赎回非控股权益的净收入为2.015亿美元，而2018年为4160万美元，变化了1.599亿美元。这一增长主要是由于Vermeer的运营结果被计入2019年可赎回非控股权益的净收入，加上DaVincRe产生了更高的净收入。

有关我们可赎回的非控制性权益的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注10.非控制性权益”。

101

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财务状况、流动性和资金来源

财务状况

作为一家在百慕大注册的控股公司，RenaissavieRe自己的业务有限。其资产主要包括对子公司的投资以及随时间波动的现金和证券。因此，我们依赖子公司的股息和分派(以及其他法律允许的支付)、投资收入和手续费收入来满足我们的流动性要求，这主要包括为我们的债务支付本金和利息，以及向我们的优先股和普通股股东支付股息。

在某些情况下，我们子公司的股息支付受到子公司运营所在的各个司法管辖区(包括百慕大、美国、英国、瑞士、澳大利亚、新加坡和爱尔兰)适用法律法规的限制。此外，保险法要求我们的保险子公司保持一定的偿付能力和流动性。我们认为，截至2020年12月31日，我们的每一家保险子公司和分支机构都超过了其适用司法管辖区的最低偿付能力、资本和盈余要求。我们的某些子公司和分支机构必须向其监管机构提交FCR，提供有关偿付能力和财务业绩的详细信息。如有需要，这些FCR将张贴在我们的网站上。关于我们和我们的主要运营子公司支付股息和维持某些偿付能力和流动性措施的规定，以及提交FCR的要求，将在“第一部分，第一项业务”中详细讨论。—我们的“综合财务报表附注”中的“法规”和“附注18.法定要求”。

流动性与现金流

控股公司流动资金

RenaissavieRe公司流动资金的主要用途是：(1)与普通股相关的交易，包括向我们的普通股股东支付股息和普通股回购；(2)与优先股相关的交易，包括向我们的优先股东支付股息和优先股赎回；(3)债务的利息和本金支付；(4)对我们子公司的资本投资；(5)收购新的或现有的公司或业务，如我们对TMR的收购；以及(6)某些公司和运营费用。

我们试图以一种促进RenaissaveRe和我们的运营子公司之间高效资本流动的方式来构建我们的组织，并确保在需要时有足够的流动性可用，同时考虑到适用的法律和法规，以及流动性来源和相关义务的所在地。

总体而言，我们的主要运营子公司历史上产生了足够的现金流，以满足其预期的索赔和运营费用，并向我们支付股息。此外，我们的子公司集中投资于高质量的流动性证券，管理层相信，如果需要，这将为非常索赔支付提供额外的流动性。然而，在某些情况下，RenaissavieRe可能会向其子公司出资。例如，在2018年和2017年，我们经历了大型巨灾事件的重大损失，正如我们预期的那样，RenaissaveRe有必要向我们的某些主要运营子公司注资，以确保它们能够按照各种法律法规保持资本充足率和流动性水平，支持评级机构的资本金要求，迅速支付有效索赔，并在出现商机时获得充足的资本。2019年，RenaissavieRe向RenaissaeRe Specialty Holdings出资，为收购TMR提供资金，并向复兴再保险公司出资，以增加其股东权益，这与过去在一次重大收购后的做法一致，并支持保费增长。2020年，RenaissavieRe向RREAG注资，以支持保费增长。此外，我们还不时投资于新的管理合资企业或管理基金，增加对某些管理合资企业或管理基金的投资，并向投资子公司提供现金。在某些情况下，我们被要求向我们的子公司出资，例如, 复兴再保险有义务在亏损使Top Layer Re的资本低于指定水平时，支付最高5000万美元的强制性资本金。

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流动资金来源

从历史上看，运营的现金收入(主要包括保费、投资收入和手续费收入)提供了足够的资金来支付我们子公司发生的亏损和运营费用，并为RenaissavieRe的股息和分配提供资金。其他潜在的流动资金来源包括在我们的信贷安排下的借款和证券的发行。例如，2020年6月，我们通过承销公开发行和同时私募普通股筹集了11亿美元的净收益。

我们的营运附属公司收到的保费，一般会在根据与该等保费有关的保单支付亏损前数月甚至数年收到。保费和收购费用通常在合同生效后的头两年内收到，而运营费用通常在发生后一年内支付。一般情况下，净索赔和索赔费用的报告和最终结算所需的时间要长得多，因此需要为索赔和索赔费用以及可追回的损失设立准备金。因此，任何一年支付的索赔净额不一定与综合经营报表中报告的该年度发生的索赔净额和索赔费用有关。

虽然我们预计我们的流动性需求将继续由我们的运营现金收入来满足，但由于当前的市场状况、低于通常的投资收益率，以及我们提供的大部分保险可能产生严重和低频率的亏损的业务性质，来自运营活动的未来现金流无法准确预测，可能在各个季度和年份之间大幅波动。此外，由于某些重大亏损事件的规模和复杂性，这些事件的损失仍然存在重大不确定性，我们实际的最终净亏损可能与初步估计大不相同，这将影响我们的运营现金流。此外，我们预计，随着疫情及其对全球经济的全面影响得到认识，与新冠肺炎大流行相关的历史性重大行业损失将随着时间的推移而出现，这可能会影响我们的运营现金流。

根据证券法，我们在表格S-3上的“搁置”注册声明允许公开发行各种类型的证券，包括普通股、优先股和债务证券，从而提供了流动性来源。由于我们是根据证券法颁布的规则所定义的“知名的经验丰富的发行商”，我们也有资格在未来以表格S-3的形式提交额外的自动生效的注册声明，用于潜在的发行和出售额外的债务和股票证券。

信贷安排

此外，我们维持提供流动性并允许我们满足某些抵押品要求的信贷安排。在我们的每项重要信贷安排下提取的未偿还金额如下：

			2020年12月31日			发行或提取
			(单位：千)
			循环信贷安排(1)			$	—
			双边信用证便利
			安稳			407,407
			不安全			448,193
			劳合社信用证融资中的资金			225,000
						$	1,080,600

(1)截至2020年12月31日，本安排没有发行或提取任何金额。

有关我们的重大债务和信贷安排的更多信息，请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注9.债务和信贷安排”。

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劳合社的基金

作为劳合社的一员，辛迪加1458的承保能力或印花能力必须以现金、证券或信用证的形式提供押金FAL来支持。截至2020年12月31日，支持劳合社通过辛迪加1458承保活动所需的FAL为GB 6.962亿GB(2019-GB 5.243亿)。截至2020年12月31日，RenaissavieRe CCL公布的辛迪加1458的实际FAL为8.742亿美元(2019年-6.759亿美元)，由2.25亿美元的信用证以及6.492亿美元的现金和定期证券存款支持(2019年-2.9亿美元和3.859亿美元)。2020年10月30日，复兴再保险修订了2019年11月7日签订的修订和重述信用证偿还协议，将贷款规模减少到2.25亿美元。有关信用证融资的更多信息，请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注9.债务和信贷融资”。

多受益人再保险信托、多受益人减少抵押品再保险信托和其他抵押品安排

我们的一些保险子公司使用多受益人再保险信托和多受益人减少抵押品再保险信托来抵押再保险责任。我们也不时使用其他类型的抵押品安排。有关我们的多受益人再保险信托和多受益人减少抵押品再保险信托的更多信息，请参阅我们的“综合财务报表附注”中的“附注18.法定要求”。

现金流

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(单位：千)
			经营活动提供的净现金			$	1,992,735					$	2,137,195					$	1,221,701
			用于投资活动的净现金			(2,304,689)						(2,988,644)						(2,536,613)
			融资活动提供的现金净额			665,214						1,120,117						1,066,340
			汇率变动对外币现钞的影响			4,485						2,478						(5,098)
			现金及现金等价物净增(减)			357,745						271,146						(253,670)
			期初现金和现金等价物			1,379,068						1,107,922						1,361,592
			期末现金和现金等价物			$	1,736,813					$	1,379,068					$	1,107,922

2020

2020年期间，我们的现金和现金等价物增加了3.577亿美元，截至2020年12月31日达到17亿美元，而截至2019年12月31日为14亿美元。

经营活动提供的现金流。2020年，运营活动提供的现金流为20亿美元，而2019年为21亿美元。2020年经营活动提供的现金流主要是对我们9.931亿美元的净收入与经营活动提供的现金净额进行某些调整的结果，包括：

•索赔和索赔费用准备金增加12亿美元，主要是由于2020年与天气有关的重大损失事件和与新冠肺炎大流行有关的损失导致的索赔和索赔费用增加，但由于出售RenaissavieRe UK导致净索赔和索赔费用减少1.552亿美元，以及前几个事故年度的有利发展，净索赔和索赔费用为1.838亿美元，部分抵消了这一增加；

•应付再保险余额增加6.623亿美元，主要是由于向Upsilon RFO的投资者发行无投票权优先股，这些优先股作为预期再保险入账，并包括在我们综合资产负债表的应付再保险余额中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释11.可变利益实体”；

•未赚取保费增加2.329亿美元，原因是我们的财产、意外伤害和专业部门的毛保费都有所增长；部分抵消了

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•投资已实现和未实现净收益8.206亿美元，主要由净额驱动 固定期限投资组合、股权投资交易和投资相关衍生品的已实现和未实现收益；

•应收保费增加2.936亿美元，原因是收款时间和承保毛保费增加；

•可收回的再保险增加1.384亿美元，主要原因是上述索赔和索赔费用增加；

•我们的预付再保险保费增加5,580万元，原因是付款的时间和承保保费的增加；以及

•其他运营现金流增加1.783亿美元，主要反映在2021年1月1日起发行Upsilon RFO无投票权优先股之前收到的认购，这些优先股在2020年12月31日记录在其他负债中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释11.可变利益实体”；

用于投资活动的现金流。2020年，我们用于投资活动的现金流为23亿美元，主要反映了固定期限投资交易、短期投资和其他投资的净购买量分别为16亿美元、5.815亿美元和2.168亿美元。如上所述，固定期限投资交易的净买入主要来自经营活动提供的现金流，以及2020年第二季度发行RenaissaeRe普通股，而短期投资的净买入主要与2020年期间从Upsilon RFO投资者那里收到的资本有关。2020年其他投资的净买入主要是由于巨灾债券的配置增加。2020年第三季度出售RenaissavieRe UK的净收益1.367亿美元，部分抵消了这些投资活动的净流出。

融资活动提供的现金流。我们2020年的融资活动提供的现金流为6.652亿美元，主要原因是：

•以每股166.00美元的公开发行价格发行6,325,000股我们的普通股，再加上以每股166.00美元的价格向我们的现有股东之一State Farm私募451,807股我们的普通股，额外筹集了7,500万美元。此次发行的净收益总额为11亿美元；

•净流入1.191亿美元，与DaVincRe、Medici和Vermeer的第三方可赎回非控股权益股票交易净额有关；部分抵消了

•在到期时全额偿还我们2020年到期的RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance公司5.75%优先债券的本金总额2.5亿美元，外加适用的应计利息；

•于2020年3月26日赎回我们全部500万股已发行的C系列6.08%优先股，赎回金额为1.25亿美元，外加应计和未支付的股息；

•在公开市场交易中回购40.6万股我们的普通股，总成本为6,260万美元，平均价格为每股普通股154.36美元；以及

•我们普通股和优先股的分红分别为6850万美元和3090万美元。

2019

2019年，我们的现金和现金等价物增加了2.711亿美元，截至2019年12月31日达到14亿美元，而2018年12月31日为11亿美元。

经营活动提供的现金流。2019年运营活动提供的现金流为21亿美元，而2018年为12亿美元。2019年经营活动提供的现金流主要是为了将我们9.503亿美元的净收入与经营活动提供的现金净额进行调整而进行的某些调整的结果，包括：

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•索赔准备金和索赔费用增加9.06亿美元，原因是2019年发生的索赔和索赔支出32亿美元，主要由本事故年损失推动，但主要与以往事故年损失有关的23亿美元索赔付款部分抵消了这一增加；

•应付再保险余额增加6.585亿美元，主要是由于向Upsilon RFO的投资者发行无投票权优先股，这些优先股作为预期再保险入账，并包括在我们综合资产负债表的应付再保险余额中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释11.可变利益实体”；

•其他运营现金流增加2.514亿美元，主要反映了Upsilon RFO于2020年1月1日和2019年1月1日起发行无投票权优先股之前收到的认购情况，这些优先股分别于2019年12月31日和2018年12月31日记录在其他负债中。有关Upsilon RFO无投票权优先股的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“注释11.可变利益实体”；

•可收回的再保险净减少1.297亿美元，主要原因是2019年收取了12亿美元，但被可收回的再保险增加部分抵消，这主要是由于与当前事故年损失相关的净索赔和索赔费用的增加，加上我们继续执行总净额战略；部分抵消了

•应收保费增加4.25亿元，原因是承保毛保费增加，加上收取保费的时间；及

•投资的已实现和未实现净收益为4.141亿美元，这主要是由于我们的固定到期日、公开股票和与投资相关的衍生品投资组合的表现有所改善。

用于投资活动的现金流。2019年，我们用于投资活动的现金流为30亿美元，主要反映了短期投资、固定期限投资和其他投资的净购买量分别为19亿美元、6.054亿美元和2.029亿美元。短期投资的净买入部分资金来自DaVincRe、Medici、Upsilon RFO和Vermeer的投资者提供的资本，以及经营活动提供的其他净现金流量。2019年期间净买入其他投资，主要是因为巨灾债券的配置增加。此外，我们于2019年3月22日完成了对TMR的收购，导致现金净流出2.762亿美元，其中包括RenaissavieRe支付的现金代价8.136亿美元，扣除从TMR收购的现金5.374亿美元。有关收购TMR的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注3.收购Tokio Millennium Re”。

融资活动提供的现金流。我们的融资活动在2019年提供的现金流为11亿美元，主要原因是：

•净流入8.271亿美元，与DaVincRe、Medici和Vermeer的第三方可赎回非控股股权股票交易净额有关；

•与2019年4月2日发行本金4.0亿美元、2029年4月15日到期的3.600%优先债券相关的3.964亿美元净流入；部分抵消了

•我们普通股和优先股的红利分别为5940万美元和3680万美元。

资本资源

我们定期监测我们的资本充足率，并寻求根据我们业务的需要调整我们的资本。我们尤其要求资本足以达到或超过评级机构所定的资本充足比率，以维持适当的财务实力评级、监管机构进行的资本充足测试，以及我们信贷安排下的资本要求。我们可能寻求通过普通股回购和现金分红(或这两种方法的组合)来筹集额外资本或向股东返还资本。在我们的正常运作过程中，我们可能会根据当前的市场情况不时评估增发的股票或债券。

106

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条件和资本管理战略，包括我们的运营子公司、合资企业和管理基金。此外，如上所述，我们与金融机构签订协议，为我们的运营子公司和我们的某些合资企业的再保险和保险业务提供信用证融资。

可归因于RenaissaeRe和债务的股东权益总额如下：

			十二月三十一号，			2020						2019						变化
			(单位：千)
			普通股股东权益			$	7,035,248					$	5,321,367					$	1,713,881
			优先股			525,000						650,000						(125,000)
			可归因于RenaissavieRe的股东权益总额			7,560,248						5,971,367						1,588,881
			3.600厘优先债券，2029年到期			392,391						391,475						916
			优先债券2027年到期，息率3.450			296,787						296,292						495
			3.700厘优先债券，2025年到期			298,428						298,057						371
			2020年到期的5.750厘优先债券(1)			—						249,931						(249,931)
			2025年到期的4.750厘优先债券(DaVincRe)(2)			148,659						148,350						309
			债务总额			1,136,265						1,384,105						(247,840)
			可归因于RenaissaeRe和债务的股东权益总额			$	8,696,513					$	7,355,472					$	1,341,041

(1)根据2020年3月15日，公司在到期时全额偿还了RenRe North America Holdings Inc.和RenaissaeRe Finance于2020年到期的5.75%优先债券的本金总额2.5亿美元，外加适用的应计利息。

(2)法国RenaissavieRe在其合资企业DaVincRe中拥有非控股经济权益。由于RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票权，因此DaVincRe公司的合并财务报表包括在RenaissavieRe公司的合并财务报表中。然而，RenaissavieRe不为DaVincRe提供担保或提供信贷支持，RenaissavieRe对DaVincRe的财务敞口仅限于其对DaVincRe股票的投资以及再保险交易产生的交易对手信用风险。

2020年，我们的股东权益总额增加了13亿美元，达到87亿美元。

我们的股东权益在2020年增加了16亿美元，主要原因是：

•在承销的公开发行中出售6,325,000股普通股，同时向国营农场出售451,807股普通股，每股价格为166.00美元，净收益总额为11亿美元；

•我们可归因于RenaissavieRe的全面收入为7.517亿美元；部分抵消了

•赎回我们全部500万股已发行的C系列6.08%优先股，赎回金额为1.25亿美元，外加应计和未支付股息；

•在公开市场交易中回购40.6万股普通股，总成本为6,260万美元，平均价格为每股普通股154.36美元；以及

•我们普通股和优先股的股息分别为6850万美元和3090万美元。

在截至2020年12月31日的一年中，我们的债务减少了2.478亿美元，这主要是由于我们于2020年3月15日到期全额偿还了RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance Inc.2020年到期的5.75%优先票据，本金总额为2.5亿美元，外加适用的应计利息。

有关我们的债务条款和重大信贷安排的更多信息，请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注9.债务和信贷安排”。有关我们普通股和优先股的更多信息，请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注12.股东权益”。

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索赔准备金和索赔费用

我们认为管理层做出的最重要的会计判断是我们对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是指对我们销售的保险和再保险合同所产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理费用的估计，包括在给定时间点的精算和统计预测。我们实际支付的净索赔和索赔费用可能与我们财务报表中反映的估计存在重大差异，这可能会对我们的财务状况、流动性和资本资源产生不利影响。

请参阅我们“综合财务报表附注”中的“备注8.索赔和索赔费用准备金”，了解有关我们承保和再保险的风险、我们为估算索赔和索赔费用准备金而遵循的准备金技术、假设和流程、索赔和索赔费用准备金的前一年发展情况、我们对已发生和已支付的索赔发展的分析以及我们每个财产和意外伤害和专业部分的索赔持续时间信息。另外，参见《第二部分第七项：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析—关键会计估算摘要—理赔和理赔费用准备金“，了解有关预留技术、假设和流程的更多信息，以估算我们的理赔和理赔费用准备金、我们对理赔准备金的当前估计和初始估计，以及我们每个财产和意外伤害和专业部分的敏感度分析。

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投资

下表显示了我们的投资资产：

			十二月三十一号，			2020												2019												变化
			(除百分比外，以千为单位)
			美国国债			$	4,960,409					24.1		%				$	4,467,345					25.7		%				$	493,064
			代理机构			368,032						1.8		%				343,031						1.9		%				25,001
			非美国政府			491,531						2.4		%				497,392						2.9		%				(5,861)
			非美国政府支持的企业			338,014						1.6		%				321,356						1.9		%				16,658
			公司			4,261,025						20.7		%				3,075,660						17.7		%				1,185,365
			机构抵押贷款支持			1,113,792						5.4		%				1,148,499						6.6		%				(34,707)
			非机构抵押贷款支持机构			291,444						1.4		%				294,604						1.7		%				(3,160)
			商业抵押贷款支持			791,272						3.8		%				468,698						2.7		%				322,574
			资产支持			890,984						4.3		%				555,070						3.2		%				335,914
			按公允价值计算的固定到期日投资总额			13,506,503						65.5		%				11,171,655						64.3		%				2,334,848
			按公允价值计算的短期投资			4,993,735						24.3		%				4,566,277						26.3		%				427,458
			股权投资，按公允价值交易			702,617						3.4		%				436,931						2.5		%				265,686
			其他投资，按公允价值计算			1,256,948						6.2		%				1,087,377						6.3		%				169,571
			管理的投资组合总额			20,459,803						99.4		%				17,262,240						99.4		%				3,197,563
			在权益法下对其他合资企业的投资			98,373						0.6		%				106,549						0.6		%				(8,176)
			总投资			$	20,558,176					100.0		%				$	17,368,789					100.0		%				$	3,189,387

我们的投资方针强调保本、市场流动性和分散风险。尽管如此，我们的投资受到整个市场风险和波动的影响，也受到特定证券固有风险的影响。除了上面和下面提供的信息外，请参阅我们的“合并财务报表附注”中的“附注5.投资”和“附注6.公允价值计量”，了解有关我们的投资和我们的投资的公允价值计量的更多信息。

由于我们销售的再保险包括对自然和人为灾难造成的损害以及潜在的重大伤亡和特殊风险的实质性保障，我们预计有时会在短时间内承担巨额索赔付款的责任。因此，我们的投资组合作为一个整体的结构旨在寻求保护资本和提供高水平的流动性，这意味着我们的投资组合中的绝大多数由高评级的固定收益证券组成，包括美国国债、机构、高评级的主权和超国家证券、高等级公司证券以及抵押贷款支持证券和资产支持证券。我们也有一个配置给上市交易的股票，作为股票投资交易反映在我们的综合资产负债表上，还有一个配置给其他投资(包括巨灾债券、私募股权投资、高级担保银行贷款基金和对冲基金)。

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下表总结了我们投资组合的构成，包括我们投资组合的摊余成本和公允价值，以及标普和/或其他评级机构在没有标普评级时给予的评级，以及各自的有效收益率。

																														信用评级(1)
			2020年12月31日			摊销 成本						公允价值						占总数的百分比 投资 投资组合						加权平均到期收益率						AAA级						AA型						A						血脑屏障						非 投资 职等						未定级
			(除百分比外，以千为单位)
			短期投资			$	4,993,735					$	4,993,735					24.3		%				0.1		%				$	4,899,675					$	88,039					$	2,028					$	2,085					$	1,875					$	33
												100.0		%																98.2		%				1.8		%				—		%				—		%				—		%				—		%
			固定期限投资
			美国国债			4,867,681						4,960,409						24.1		%				0.4		%				—						4,960,409						—						—						—						—
			代理机构			365,387						368,032						1.8		%				0.9		%				—						368,032						—						—						—						—
			非美国政府			485,972						491,531						2.4		%				0.5		%				341,713						121,483						15,085						11,041						1,870						339
			非美国政府支持的企业			333,996						338,014						1.6		%				1.0		%				121,529						197,471						6,246						7,796						4,972						—
			公司			4,069,396						4,261,025						20.7		%				2.2		%				56,842						183,852						1,435,032						1,449,635						1,100,009						35,655
			机构抵押贷款支持			1,095,525						1,113,792						5.4		%				1.0		%				—						1,113,792						—						—						—						—
			非机构证券-Alt A			231,633						235,085						1.1		%				3.2		%				57,913						5,186						466						6,365						126,662						38,493
			非机构证券-Prime			55,309						56,359						0.3		%				2.0		%				24,085						2,372						2,212						1,079						15,054						11,557
			商业抵押贷款支持			762,899						791,272						3.8		%				1.5		%				626,768						131,659						4,778						23,328						2,443						2,296
			资产支持			887,237						890,984						4.3		%				1.8		%				686,297						126,366						21,644						39,437						6,892						10,348
			固定期限投资总额			13,155,035						13,506,503						65.5		%				1.2		%				1,915,147						7,210,622						1,485,463						1,538,681						1,257,902						98,688
												100.0		%																14.2		%				53.4		%				11.0		%				11.4		%				9.3		%				0.7		%
			股权投资交易									702,617						3.4		%										—						—						—						—						—						702,617
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				100.0		%
			其他投资
			巨灾债券									881,290						4.3		%										—						—						—						—						881,290						—
			私募股权投资									345,501						1.7		%										—						—						—						—						—						345,501
			优先担保银行贷款基金									19,604						0.1		%										—						—						—						—						—						19,604
			对冲基金									10,553						0.1		%										—						—						—						—						—						10,553
			其他投资总额									1,256,948						6.2		%										—						—						—						—						881,290						375,658
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				70.1		%				29.9		%
			对其他合资企业的投资									98,373						0.6		%										—						—						—						—						—						98,373
												100.0		%																—		%				—		%				—		%				—		%				—		%				100.0		%
			总投资组合									$	20,558,176					100.0		%										$	6,814,822					$	7,298,661					$	1,487,491					$	1,540,766					$	2,141,067					$	1,275,369
												100.0		%																33.2		%				35.5		%				7.2		%				7.5		%				10.4		%				6.2		%

(1)本表中包括的信用评级大多是标普给予的信用评级，在无法获得标普提供的评级时，使用了其他国家认可的评级机构的评级。我们将短期投资分为A-1+和A-1短期发行信用评级为AAA，短期投资A-2短期发行信用评级为AA，短期投资A-3短期发行信用评级为A。

固定期限投资和短期投资

截至2020年12月31日，我们的固定期限投资和短期投资组合的美元加权平均信用质量评级为AAA(2019-AA)，加权平均有效收益率为0.9%(2019-2.1%)。截至2020年12月31日，我们的非投资级和未评级固定期限投资总额为14亿美元，占我们固定期限投资的10.0%(2019年-8.282亿美元或7.4%)。

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此外，在我们的其他投资类别中，我们有投资于非投资级和未评级的固定收益证券和非投资级与猫挂钩的证券的基金。截至2020年12月31日，投资于非投资级、未评级固定收益证券和非投资级猫挂钩证券的基金总计9.114亿美元(2019-8.163亿美元)。

截至2020年12月31日，我们有50亿美元的短期投资(2019年至46亿美元)。短期投资作为我们投资组合的一部分进行管理，购买时的到期日为一年或更短。短期投资按公允价值计价。与2019年12月31日相比，我们在2020年12月31日对短期投资的配置增加，主要是因为我们某些管理的合资企业和管理基金的额外投资资产限制了对较短期证券的投资配置。

截至2020年12月31日，我们的固定期限投资和短期投资的存续期为2.9年(2019-2.9年)。我们可能会不时地根据我们的负债期限和市场状况重新评估我们的投资组合的期限。

我们固定期限投资的价值将随着利率环境的变化以及经济状况或投资市场的变化而波动。此外，我们不同的资产类别使我们面临其他风险，这些风险可能会导致我们的投资价值缩水。其中一些风险的示例包括：

•整体利率环境的变化可能使我们的抵押贷款支持投资面临“提前还款风险”。当利率下降时，消费者通常会提前偿还抵押贷款，因此，我们在抵押贷款支持证券上的投资将比我们最初预期的更快收回。当我们收到这些提前还款时，我们将有机会将这些收益重新投资到投资市场，利率可能会降低。相反，当利率上升时，消费者通常会减少他们的抵押贷款的预付款，因此，我们在抵押贷款支持证券上的投资得到偿还的速度将比我们最初预期的要慢。这将增加我们投资组合的存续期，在利率上升的环境下，这对我们不利。

•我们对抵押贷款支持证券的投资也面临违约风险。这种风险的部分原因是基础证券化抵押贷款违约，这将降低投资的公允价值，对我们不利。类似的风险也适用于我们可能不时投资的其他资产支持证券。

•我们对其他公司的债务证券的投资会因这些公司的破产而蒙受损失，而我们的投资组合也可能因为这些公司的信用质量下降而恶化。我们还面临信用利差扩大的影响，即使特定证券没有被降级。

•如上所述，我们对资产支持证券的投资受到提前还款风险以及这些证券的结构性风险的影响。结构性风险主要源于发行人整体资本结构中每种证券的优先顺序。我们还面临信贷利差扩大的影响。

•在我们的其他投资类别中，我们有投资于非投资级固定收益证券和以外币计价的证券的基金。这些投资使我们面临破产和其他与信贷相关的问题造成的损失，还可能导致信贷利差扩大。我们还面临外汇汇率波动的风险，如果我们的风险敞口没有对冲，或者如果我们的对冲策略无效，可能会给我们带来实际损失。

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股权投资交易

下表汇总了股权投资交易的公允价值：

			十二月三十一号，			2020						2019						变化
			(单位：千)
			金融类股			$	452,765					$	248,189					$	204,576
			通信和技术			119,592						79,206						40,386
			消费者			44,477						35,987						8,490
			工业、公用事业和能源			43,380						38,583						4,797
			医疗保健			35,140						29,510						5,630
			基础材料			7,263						5,456						1,807
			股权投资交易总额			$	702,617					$	436,931					$	265,686

我们拥有多元化的公开股本证券授权，拥有第三方投资经理，目前该基金包括我们在股权投资交易中的一部分投资。此外，我们还可以主要通过我们的风险投资部门，在内部对某些更集中的公共股本头寸进行战略性投资。我们未来的股本配置可能会增加，这可能会不时对我们在合理可预见的未来的财务业绩产生实质性影响。

公司的股权投资交易包括公司的战略投资组合，这些组合受到各种风险的影响，包括：公司业绩、战略投资机会的可用性以及整个股票市场的宏观经济、行业和系统风险。因此，随着公司对有价证券的战略投资组合的价值或规模的波动，公司投资组合的账面价值将随着时间的推移而变化。

其他投资

下表显示了我们的其他投资组合： 

			十二月三十一号，			2020						2019						变化
			(单位：千)
			巨灾债券			$	881,290					$	781,641					$	99,649
			私募股权投资			345,501						271,047						74,454
			优先担保银行贷款基金			19,604						22,598						(2,994)
			对冲基金			10,553						12,091						(1,538)
			其他投资总额			$	1,256,948					$	1,087,377					$	169,571

我们根据财务会计准则委员会的主题，按公允价值对我们的其他投资进行会计处理。金融工具。我们某些基金投资(主要包括私募股权基金、高级担保银行贷款基金和对冲基金)的公允价值在我们的综合资产负债表中记录在其他投资中，一般是根据该等投资经理制定的净值标准(如果适用)确定的。该等投资的管理人所制定的净估值标准，是根据该等投资的管理文件而厘定的。我们的许多基金投资都受到赎回和出售的限制，这些限制是由管理文件决定的，限制了我们在短期内清算这些投资的能力。

截至目前的报告日期，我们的一些基金经理和基金管理人无法提供最终的基金估值。我们通常会遇到报告滞后的情况，我们的对冲基金和高级担保银行贷款基金收到最终资产净值报告的时间是一个月，私募股权基金是三个月，尽管我们偶尔会在年底遇到长达6个月的延迟，因为私人股本基金通常会在发布最终资产净值报表之前完成年终审计。

在本期期末报告日期与最新基金估值报告日期之间存在报告滞后的情况下，我们通过从上个月或季度末的基金估值开始，根据实际的资本募集、赎回或其他因素调整这些估值，从而估计这些基金的公允价值。

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在此基础上，我们将评估外汇汇率的分布情况，以及外币汇率变化的影响，然后估计当期的回报。在我们估计当期回报的情况下，我们可以获得的所有信息都会被利用。这主要包括使用我们的基金经理向我们报告的初步估计，根据大盘指数的表现估计回报，或在必要时使用其他估值方法。实际的最终基金估值可能与我们的估计存在重大差异，这些差异在向我们报告的期间被记录在我们的综合运营报表中，作为估计的变化。包括在2020年已实现和未实现投资净收益中的亏损240万美元(2019年-亏损550万美元)，这是与如上所述由于报告滞后而导致的我们估计公允价值与我们基金经理提供的最终资产净值中报告的实际金额之间的差额相关的估计变化。

我们对巨灾债券公允价值的估计是基于报价的市场价格，或者当没有这样的价格时，参考经纪人或承销商的投标指示。有关我们投资的公允价值计量的更多信息，请参阅我们“合并财务报表附注”中的“附注6.公允价值计量”。

我们承诺向私募股权投资、其他投资和其他合资企业投资18亿美元，其中截至2020年12月31日已出资8.09亿美元。截至2020年12月31日，我们对这些投资的剩余承诺总额为10亿美元。将来，我们可能会就私募股权投资或个别投资组合公司的投资机会作出额外承诺。

在权益法下对其他风险企业的投资

下表显示了我们在权益法下对其他合资企业的投资： 

			十二月三十一号，			2020																		2019
			(除百分比外，以千为单位)			投资						拥有率：%						账面价值						投资						拥有率：%						账面价值
			塔山公司			$	64,750					2.0% - 25.0%						$	30,470					$	64,750					2.0% - 25.0%						$	36,779
			顶层环			65,375						50.0		%				26,958						65,375						50.0		%				35,363
			其他			42,652						25.0		%				40,945						38,964						26.6		%				34,407
			按权益法计算的对其他合资企业的总投资			$	172,777											$	98,373					$	169,089											$	106,549

除了Top Layer Re，塔山公司的股本收益和对其他企业的投资据报道拖欠了四分之一。我们在其他合资企业的投资的账面价值，无论是单独的还是整体的，在权益法下，可能会，而且很可能会与我们最终可能实现的价值不同，或许会有很大差异。

收视率

财务实力评级对再保险和保险公司的竞争地位至关重要。我们已经获得了A.Best、标准普尔、穆迪和惠誉(如果适用)的高长期发行人信用和财务实力评级。这些评级代表对保险公司的财务实力、经营业绩和履行投保人义务的能力的独立意见，并不是针对保护投资者的评估，也不是对购买、出售或持有我们任何证券的建议。评级机构不断审查我们的主要运营子公司和合资企业的财务状况，评级可能会被发布评级的机构修改或撤销。

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以下是我们主要运营子公司和合资企业的评级，以及截至2021年2月1日RenaissavieRe的ERM评级。

上午最佳(1)

标普(S&P)(2)

穆迪(Moody‘s)(3)

惠誉(Fitch)(4家)

万丽再保险有限公司

A+

A+

A1

A+

达芬奇再保险有限公司

A

A+

A3

—

文艺复兴欧洲无限再保险公司

A+

A+

—

—

文艺复兴再保险美国公司

A+

A+

—

—

RenaissavieRe Europe股份公司

A+

A+

—

—

RenaissavieRe Specialty U.S.

A+

A+

—

—

顶层再保险有限公司

A+

AA型

—

—

华美尔再保险有限公司(Vermeer ReInsurance Ltd.)

A

—

—

—

RenaissavieRe辛迪加1458

—

—

—

—

劳合社的整体市场评级

A

A+

—

AA-

文艺复兴

很强

很强

—

—

(1)对我们的主要经营子公司和合资企业的A.M.最佳评级代表保险人的财务实力评级。劳合社的整体市场评级代表了RenaissaeRe Syndicate 1458的财务实力评级。RenaissavieRe的A.M.Best评级代表其ERM得分。

(2)标准普尔对我们的主要经营子公司和合资企业的评级代表了保险人的财务实力评级和发行人的长期发行人信用评级。劳合社的整体市场评级代表了RenaissaeRe Syndicate 1458的财务实力评级。标普对RenaissavieRe的评级代表了其ERM实践的评级。

(3)穆迪的评级代表了保险公司的财务实力评级。

(4)此外，惠誉对复兴再保险的评级代表了保险公司的财务实力评级。劳合社的整体市场评级代表了辛迪加1458的财务实力评级。

上午最佳

我们所有上午最佳收视率的前景都是稳定的。“A+”是A.M.Best评级级别的第二高级别。“A+”级的保险公司被定义为“高级”公司，并被A.M.认为最有能力履行其对投保人的义务。“A”是A.M.Best授予的第三高称号，代表A.M.Best认为该保险公司有“卓越”能力履行其对投保人的持续义务。

标普(S&P)

我们所有标普评级的前景都是稳定的。“A”的范围(“A+”，“A”，“A-”)是标普给予的第三高评级，表明标普认为保险公司有强大的能力履行各自的财务承诺，但它们比评级更高的保险公司更容易受到不利影响或环境和经济状况变化的影响。

穆迪(Moody‘s)

我们所有穆迪评级的前景都是稳定的。穆迪保险财务实力评级代表了其对保险公司按时支付投保人索赔和债务以及优先无担保债务工具的能力的看法。穆迪认为，评级为“A1”和“A3”的保险公司提供了良好的财务保障。

惠誉

我们所有惠誉评级的前景都是稳定的。惠誉认为，评级为“A+”的保险公司具有“很强”的能力，能够及时履行投保人和合同义务，且预期较低.

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停止或中断付款。据信，被惠誉评为“AA-”级的保险公司对停止或中断赔付的预期非常低，而且资本非常雄厚，无法履行投保人的义务。

劳合社的整体市场评级

上午最佳，标准普尔和惠誉分别对劳合社的整体市场给予了财务实力评级。劳合社市场内财团投保人的财务风险，部分透过劳合社中央基金分担，而所有承保会员均向该基金供款。由於劳合社中央基金的存在，以及劳合社市场目前的法律和监管架构，个别财团的财务实力评级不会特别有意义，无论如何也不会低於劳合社整体市场的财务实力评级。

通货膨胀的影响

整体经济通胀的风险可能会增加，这可能会导致索偿和索偿开支增加，并影响我们投资组合的表现。世界各国政府在应对新冠肺炎疫情方面采取的措施可能会加剧这种风险。这种潜在的通胀上升对我们业绩的实际影响，在最终解决索赔等问题之前，无法准确地知道。通货膨胀期的开始、持续时间和严重程度无法准确估计。我们在巨灾损失模型中考虑了通货膨胀对我们的预期影响。我们对通胀潜在影响的估计也会在定价和估计未付索赔和索赔费用的准备金时考虑在内。在一场巨灾损失之后，当地经济存在发展通胀压力的潜力。

表外和特殊目的实体安排

截至2020年12月31日，我们尚未按照S-K条例第303(A)(4)项的规定进行任何表外安排。

合同义务

在正常的业务过程中，我们是各种合同义务的一方，我们在评估我们的流动性需求时会考虑这些义务。在某些情况下，我们的合同义务可能会由于管理这些义务的协议(包括根据此类协议中的交叉违约条款)的违约或与公司控制权的某些变化相关的违约而加速。此外，在某些情况下，一旦发生违约，这些债务可能会承担更高的利率或受到惩罚。

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T下表显示了我们的合同义务：

			2020年12月31日			总计						不到1%。 年						1-3年						3-5年						超过5个月 年数
			(单位：千)
			长期债务义务(1)
			3.600厘优先债券，2029年到期			$	519,347					$	14,400					$	28,800					$	28,800					$	447,347
			优先债券2027年到期，息率3.450			367,265						10,350						20,700						20,700						315,515
			3.700厘优先债券，2025年到期			347,164						11,100						22,200						313,864						—
			2025年到期的4.750厘优先债券(达文西)			180,866						7,125						14,250						159,491						—
			长期债务总额			1,414,642						42,975						85,950						522,855						762,862
			私募股权和投资承诺(2)			1,035,816						1,035,816						—						—						—
			经营租赁义务			34,354						8,250						11,486						5,851						8,767
			资本租赁义务			20,773						2,661						5,322						5,322						7,468
			购买投资的应付金额			1,132,538						1,132,538						—						—						—
			索赔准备金和索赔费用(3)			10,381,138						2,906,719						3,529,587						1,660,983						2,283,849
			合同义务总额			$	14,019,261					$	5,128,959					$	3,632,345					$	2,195,011					$	3,062,946

(1)包括合同利息支付。

(2)私募股权和投资承诺没有明确的合同承诺日期，因此我们将其列入不到一年的类别。

(3)由于我们提供的保险的性质，与我们的保单负债相关的现金流的金额和时间将会波动，可能会有很大的波动，因此具有高度的不确定性。我们根据现有的相关损失来源和已分配损失、调整费用、发展数据和基准行业支付模式对未来索赔支付进行了估计。这些基准会随着新趋势的出现而定期修订。我们认为，这一基准数据很可能不能预测我们未来的索赔金额，而且由于我们承保的损失和我们提供的保险范围的性质，可能会发生重大波动。

当前展望

经济大环境与新冠肺炎大流行

在最近的1月1日续订中，我们能够在我们的两个细分市场和所有平台上与现有客户和新客户实现增长。我们将2020年6月股票发行筹集的11亿美元资金完全部署到我们的承销组合中。我们还在合资企业和管理基金业务中筹集和部署了大量额外资本。随着我们的发展，我们拓宽了风险的渠道，在更多的平台上写下了更多的业务线。我们通过各种拥有和管理的资产负债表，以及与股票、债务和保险相关的证券市场，实现了资金来源的多元化。这为我们在世界变化时作出反应提供了极大的灵活性。

新冠肺炎疫情在全球范围内产生了巨大影响，包括对保险和再保险行业提出了许多新的问题和挑战，给我们和我们的行业带来了许多新的问题和挑战。虽然我们相信我们能够继续执行我们的战略规划，争取并满足对我们提供的保护的需求，但很难预测新冠肺炎大流行对我们参与的市场的所有潜在影响，以及我们有效应对这些不断变化的市场动态的能力。

特别是，我们认为全球经济的压力将继续存在，这可能会导致市场波动加剧。此外，持续的低利率可能会影响我们从投资中获得投资收益的能力。这一趋势对对通胀更为敏感的长尾业务线的影响可能会放大，特别是在我们的意外伤害和专业业务领域，以及我们房地产部门内的其他房地产业务类别。尽管存在许多不确定因素

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面对未来的挑战和挑战，我们相信，我们应对行业事件的过往记录，差异化的风险管理和客户服务能力，以及获得不同的资本和风险来源，使我们在当前环境中处于有利地位。

再保险市场动向及发展趋势

甚至在新冠肺炎疫情爆发之前，大多数行业的费率都在上升。这在一定程度上是由于2017年至2020年间多次飓风、台风、野火和地震造成的背靠背自然灾害损失。这场大流行加速了一个在财产以及伤亡和专业线上越来越有吸引力的市场。我们相信，这些市场状况创造了在我们承保的业务中寻找有吸引力的风险的重大机会，我们相信这将为我们的股东带来更高的回报。我们在最近的1月1日续订中的体验与这一趋势一致-我们观察到费率上涨，发现了许多与现有客户和新客户实现增长的诱人机会。我们相信，我们参与的市场在2021年将继续坚挺，我们计划全年继续寻求利用更多的机会。

与前几年相比，我们认为全球再保险资本的总体供应大致持平。在很大程度上，我们的客户和竞争对手的投资组合从今年早些时候的亏损中反弹，承保业绩的损失主要限于收益的侵蚀，而不是任何重大的资本减值。市场经历了更多的新资本流入，几家初创企业瞄准了光复和过剩市场，以及主要支持现有参与者的股权和债务融资。传统资本的增长持平，而另类资本可能同比小幅下降，这在很大程度上是由抵押再保险市场的减少推动的。巨灾债券市场继续增长，2020年一级债券发行量创历史新高。对被困抵押品(尤其是与新冠肺炎业务中断索赔有关的抵押品)的担忧，没有预期的那么明显。然而，新冠肺炎索赔的真实程度以及未来可能出现的实质性损失仍存在实质性不确定性。

属性。进入1月1日的续签之前，我们预计经济衰退和美国房地产灾难市场将为我们提供重大机遇。尽管光复和财产巨灾再保险市场显示出一定程度的走强，但它们最终并不像市场预期的那样强劲。我们认为，这是由于投资组合与新冠肺炎大流行和经济衰退的财务现实脱节，以及新资本供应增加和释放的抵押品数量增加，可供承销的资本增加所致。尽管如此，利率仍然在上升，我们发现了许多机会，以优惠的条件扩大我们的投资组合，特别是在我们的其他房地产业务领域。

伤亡情况和特殊情况。我们的意外伤害和专科部分1月1日的续签超出了我们的预期，我们在这一部分的各个业务类别中看到了有利的机会。我们预计，这些业务类别中的几个类别的错位将在2021年继续提供机会。我们认为，我们之前的工作与关键客户建立了牢固的关系，这使得我们能够更好地接触到理想的业务。

见“第I部分，第1A项。有关可能导致我们的实际结果与本10-K表格和我们提交给证券交易委员会的其他文件中包含的前瞻性陈述中的结果大不相同的因素的更多信息，请参阅“风险因素”。

第(7A)项包括有关市场风险的定量和定性披露。

以下风险管理讨论和由敏感性产生的估计金额均为假设某些市场条件发生的市场风险的前瞻性陈述。未来的实际结果可能与这些估计结果大不相同，原因包括全球金融市场的实际发展以及我们的投资组合、衍生品和产品供应的构成发生变化。我们用来评估和减轻风险的分析结果不应被视为对未来事件或损失的预测。有关本文中包含的前瞻性陈述的更多讨论，请参阅“关于前瞻性陈述的说明”。

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我们主要面临四种市场风险：利率风险、外汇风险、信用风险和股票价格风险。我们在2020年应对这些风险的政策与2019年使用的政策没有实质性区别。

新冠肺炎疫情的持续和快速演变可能导致更长时间或更严重的衰退，这可能会增加我们投资组合中信贷损失的可能性。全球金融市场的波动，加上低利率或负利率、流动性减少以及全球经济状况放缓，都可能对我们的投资组合产生不利影响。此外，我们面临交易对手信用风险，包括与再保险经纪、客户和分拆公司有关的信用风险，这可能会大幅增加，以至于新冠肺炎疫情影响到我们收取应收或可收回再保险保费的能力。

我们的投资指引准许投资于衍生工具，例如期货、期权、外币远期合约和掉期协议，但须获批准，这些工具可用作承担风险或作对冲用途。请参阅我们“综合财务报表附注”中的“附注19.衍生工具”，了解与我们订立的衍生工具有关的更多信息。

利率风险

利率风险是证券对利率变化的价格敏感性。我们的投资组合包括固定期限投资和短期投资，其公允价值将随着利率的变化而波动。我们的负债是按照公认会计原则按静态汇率累加的。然而，我们认为我们的负债，即我们的净索赔和索赔费用，在经济上受到通胀和利率风险的影响。因此，由于资产按公允价值列账，而负债按静态汇率累算，因此我们在整体净经济资产头寸以及更广泛的会计观点上都面临利率风险。

例如，我们可以通过利率叠加策略利用衍生工具来管理或优化我们的持续期和国库曲线敞口。此外，我们试图在我们的固定期限投资组合中保持充足的流动性，为运营提供资金，支付再保险和保险责任和索赔，并为意外事件提供资金。

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下表汇总了在我们的固定期限投资和短期投资组合中，假设信用利差保持不变，由于这是最糟糕的情况，公允价值因国债收益率曲线立即平行移动而产生的合计假设增加(减少)：

						以基点为单位的利率变动
			2020年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千为单位)
			固定期限和短期投资的公允价值			$	19,023,812					$	18,760,360					$	18,500,238					$	18,243,095					$	17,987,680
			公允价值净增(减)			$	523,574					$	260,122					$	—					$	(257,143)					$	(512,558)
			公允价值变动百分比			2.8		%				1.4		%				—		%				(1.4)		%				(2.8)		%

						以基点为单位的利率变动
			2019年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千为单位)
			固定期限和短期投资的公允价值			$	16,099,052					$	15,918,493					$	15,737,932					$	15,557,371					$	15,376,808
			公允价值净增(减)			$	361,120					$	180,561					$	—					$	(180,561)					$	(361,124)
			公允价值变动百分比			2.3		%				1.1		%				—		%				(1.1)		%				(2.3)		%

如上所述，我们在固定期限投资组合中使用衍生品工具，主要是利率期货和利率掉期，以管理我们对利率风险的敞口，这可能包括增加或减少我们对这种风险的敞口。截至2020年12月31日，我们拥有20亿美元的名义多头头寸和10亿美元的名义空头头寸，主要是欧洲美元和美国国债期货合约(2019年-分别为25亿美元和10亿美元)。截至2020年12月31日，我们有零美元的名义利率掉期头寸支付固定利率，2350万美元获得以美元掉期合约计价的固定利率(2019年-分别为2790万美元和2550万美元)。有关本行订立的利率期货及掉期的额外资料，请参阅本公司“综合财务报表附注”内的“附注19.衍生工具”。

在2020年12月31日，美国国债收益率曲线立即平行上移100个基点的总假设影响将是我们在利率期货的净头寸的市值减少约860万美元，我们的利率掉期净头寸的市值减少约190万美元。相反，在2020年12月31日，美国国债收益率曲线立即平行下移100个基点的总假设影响将是我们的利率期货净头寸的市值增加约50万美元，我们的利率掉期净头寸的市值增加约190万美元。上述内容反映了直接时间范围的使用，因为这呈现了最坏的情况。在这些假设的例子中，信贷利差被假设为保持不变。

外币风险

我们的合并报告功能货币是美元。我们通常以美元以外的货币支付一部分业务，并将一部分现金和投资组合投资于这些货币。此外，我们的某些实体拥有非美元功能货币。因此，我们可能会在合并财务报表中出现汇兑损益。我们主要受到下列外币风险敞口的影响，可能会不时签订外币远期和期权合约，以最大限度地减少外币波动对非美元计价资产和负债价值的影响。请参阅“附注19.派生

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我们的“综合财务报表附注”中的“外汇远期合约和期权合约”中的“工具”，以获取与我们签订的外币远期合约和期权合约相关的更多信息。

承保业务

我们有关承保业务的外币政策，一般是以接近外币负债的名义价值订立外币远期及期权合约，包括理赔及理赔费用储备及应付再保险余额，扣除以各自外币持有的任何现金、投资及应收账款。我们使用外币远期合约和期权合约的目的是将外币波动对与我们承保业务相关的非美元计价资产和负债价值的影响降至最低。我们可能决定不将我们预计的承保相关资产或负债的一部分与以相同货币进行投资的基础外币风险相匹配，这将增加我们对外币波动的风险，并可能增加外汇损益对我们经营业绩的影响和波动性。

投资组合

我们的投资组合通过投资于非美元固定期限投资、短期投资和其他投资而受到货币波动的影响。为了在经济上对冲这些投资对汇率波动的影响，我们可以签订外币远期合约。在某些情况下，我们可能会承担外汇风险作为我们投资策略的一部分。出售我们的非美元固定到期日投资交易和其他投资的已实现和未实现汇兑损益，以及与我们对这些非美元投资进行对冲相关的汇兑损益，都记录在我们的综合经营报表中的净汇兑(亏损)收益中。未来，我们可能会选择增加对非美元投资的敞口。

下表汇总了为我们带来外汇风险的主要货币和我们的净外币敞口，以及假设我们的净外币敞口变化10%，保持所有其他变量不变的影响：

			2020年12月31日			澳元						计算机辅助设计						欧元						英镑						日圆						新西兰第纳尔						其他						总计
			(除百分比外，以千为单位)
			以外币计价的净资产(负债)			$	103,401					$	34,294					$	(4,254)					$	(322,565)					$	(28,649)					$	(62,892)					$	(28,707)					$	(309,372)
			净外币衍生品名义金额			(61,228)						(35,024)						(103,426)						312,790						86,314						66,649						36,217						302,292
			净外币风险敞口总额			$	42,173					$	(730)					$	(107,680)					$	(9,775)					$	57,665					$	3,757					$	7,510					$	(7,080)
			净外币风险占可归因于RenaissavieRe的股东权益总额的百分比			0.6		%				—		%				(1.4)		%				(0.1)		%				0.8		%				—		%				0.1		%				(0.1)		%
			假设净外汇敞口总额变化10%的影响			$	(4,217)					$	73					$	10,768					$	978					$	(5,767)					$	(376)					$	(751)					$	708

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			2019年12月31日			澳元						计算机辅助设计						欧元						英镑						日圆						新西兰第纳尔						其他						总计
			(除百分比外，以千为单位)
			以外币计价的净(负债)资产			$	109,915					$	63,473					$	217,652					$	(12,856)					$	(361,083)					$	(74,042)					$	(44,393)					$	(101,334)
			净外币衍生品名义金额			(74,862)						(48,918)						(255,935)						135,296						412,590						64,332						5,369						237,872
			净外币风险敞口总额			$	35,053					$	14,555					$	(38,283)					$	122,440					$	51,507					$	(9,710)					$	(39,024)					$	136,538
			净外币风险占可归因于RenaissavieRe的股东权益总额的百分比			0.6		%				0.2		%				(0.6)		%				2.1		%				0.9		%				(0.2)		%				(0.7)		%				2.3		%
			假设净外汇敞口总额变化10%的影响			$	(3,505)					$	(1,456)					$	3,828					$	(12,244)					$	(5,151)					$	971					$	3,902					$	(13,654)

信用风险

信用风险涉及交易对手根据票据或合同的合同条款及时付款的能力的不确定性，以及与信用利差变化相关的市场风险。我们主要在我们的固定到期日和短期投资组合内，以及通过客户和再保险人分别以应收保费和可收回再保险的形式暴露于直接信用风险，如下所述。

固定期限投资和短期投资

与我们的固定期限投资和短期投资相关的信用风险是指个人投资持股、发行人、发行人集团、行业和国家的信用状况发生不利变化的风险。我们通过主要由我们的投资管理服务提供商进行的信用研究，以及我们对这些投资经理遵守向他们提供的投资任务的评估，来管理我们的固定期限投资和短期投资中的信用风险。投资组合中的信用风险管理被整合到我们的信用风险治理框架中，投资组合中的信用敞口和集中度的管理是根据我们的风险政策、限额和风险集中进行的，由我们董事会的投资和风险管理委员会监督。在投资组合中，我们定期审查我们的资产集中度、信贷质量和对信贷限额指导方针的遵守情况。截至2020年12月31日，我们的固定期限投资和短期投资组合的美元加权平均信用质量评级为AAA(2019-AA)。此外，我们限制对任何一家金融机构的信贷敞口，除美国政府和美国政府相关实体的证券以及货币市场证券外，截至2020年12月31日，我们的固定期限和短期投资均未超过股东权益的10%。

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下表汇总了截至所示日期我们的固定期限投资和短期投资(使用标准普尔和/或其他评级机构在没有标准普尔评级时分配的评级)的评级占固定期限投资和短期投资总额的百分比：

			十二月三十一号，			2020						2019
			AAA级			36.9		%				35.8		%
			AA型			39.5		%				44.0		%
			A			8.0		%				9.3		%
			血脑屏障			8.3		%				5.6		%
			非投资级			6.8		%				4.9		%
			未评级			0.5		%				0.4		%
			总计			100.0		%				100.0		%

我们考虑信用利差变动对固定期限和短期投资组合的公允价值的影响。随着信贷利差扩大，我们固定期限和短期投资的公允价值下降，反之亦然。

下表汇总了在我们的固定到期日投资和短期投资组合中，假设国债收益率曲线保持不变，由于这是最糟糕的情况，公允价值因信贷利差的立即平行变化而产生的合计假设增加(减少)：

						信贷利差变动基点
			2020年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千为单位)
			固定收益和短期投资的公允价值			$	18,756,296					$	18,658,734					$	18,500,238					$	18,312,194					$	18,124,447
			公允价值净增(减)			$	256,058					$	158,496					$	—					$	(188,044)					$	(375,791)
			公允价值变动百分比			1.4		%				0.9		%				—		%				(1.0)		%				(2.0)		%

						信贷利差变动基点
			2019年12月31日			-100						-50						基座						50						100
			(除百分比外，以千为单位)
			固定收益和短期投资的公允价值			$	15,879,718					$	15,833,057					$	15,737,932					$	15,626,356					$	15,514,779
			公允价值净增(减)			$	141,786					$	95,125					$	—					$	(111,576)					$	(223,153)
			公允价值变动百分比			0.9		%				0.6		%				—		%				(0.7)		%				(1.4)		%

我们还在我们的投资组合中使用信用衍生品，以承担信用风险或对冲我们的信用敞口。截至2020年12月31日，我们有零美元的未偿还信用衍生品名义头寸来对冲信用风险，9680万美元的名义头寸来承担信用风险，以美元计价(2019年-分别为50万美元和1.434亿美元)。有关本公司订立的信用衍生工具的额外资料，请参阅本公司“综合财务报表附注”中的“附注19.衍生工具”。信用利差立即上升100个基点对总假设市值的影响将导致我们在2020年12月31日这些衍生品的净头寸的市值减少约160万美元。相反，信用利差立即下移100个基点对总假设市值的影响将导致

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截至2020年12月31日，我们在这些衍生品中的净头寸的市值增加了约160万美元。对于信用利差立即下移，我们不允许信用利差在计算影响时转为负值。上述内容反映了直接时间范围的使用，因为这呈现了最坏的情况。

应收保费及可收回再保险

从分拆公司收取的保费和从我们的再保险人那里收回的再保险都有信用风险。为了减轻与应收再保险保费相关的信用风险，我们为分拆公司制定了标准，在大多数情况下，我们拥有合同上的抵销权利，允许我们在扣除任何应收再保险保费后结清索赔。为减低与我们的再保险可收回金额有关的信贷风险，我们在决定是否向再保险人购买保险时，会考虑再保险人的财政实力。我们通常从标准普尔评级为“A-”或更高的公司获得再保险，除非债务有抵押品。我们定期监测所有重大再保险公司的财务表现和评级状况。见“第二部分，第七项，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”—关键会计估算摘要—有关可收回再保险的其他资料，请参阅“可收回的再保险”。

股权价格风险

股票价格风险是指股票市值变动带来的潜在损失。如下表所示，通过我们对股权投资交易的投资，包括我们在国家认可的证券交易所交易的战略投资组合中的某些头寸，我们直接暴露于这一风险；并通过我们在以下方面的投资间接暴露于这种风险：(1)其退出策略通常依赖于股权市场的私募股权投资；以及(2)采用股权法的其他合资企业。我们可能会不时地在我们的投资组合中使用股票衍生品来承担股票风险或对冲我们的股票敞口。下表汇总了在所有其他因素保持不变的情况下，我们的股权投资交易、私募股权投资、对冲基金和在股权法下其他合资企业的投资在指定日期的账面价值假设增长和下降10%：

			十二月三十一号，			2020						2019
			(除百分比外，以千为单位)
			股权投资，按公允价值交易			$	702,617					$	436,931
			私募股权投资，按公允价值计算			345,501						271,047
			在权益法下对其他合资企业的投资			98,373						106,549
			对冲基金，按公允价值计算			10,553						12,091
			面临股权价格风险的投资的总账面价值			$	1,157,044					$	826,618
			股票价格风险敞口的投资账面价值假设增加10%的影响			$	115,704					$	82,662
			假设面临股价风险的投资账面价值下降10%的影响			$	(115,704)					$	(82,662)

第八项：财务报表及补充数据

请参阅本报告第(15)项有关RenaissaeRe的合并财务报表及其附注，以及合并财务报表的附表。

项目9.会计和财务披露方面的变更和与会计师的分歧

没有。

项目9A：管理控制和程序

信息披露控制和程序的评估

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在我们管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们评估了截至本报告所述期间结束时，我们披露控制和程序的设计和运作的有效性，这些控制和程序的定义见交易所法案第13a-15(B)和15d-15(B)条。基于这项评估，我们的管理层(包括首席执行官和首席财务官)得出结论，截至2020年12月31日，我们的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保证，即根据交易所法案提交或提交的公司报告中要求披露的信息是(I)在SEC规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告，(Ii)积累并传达给我们的管理层(包括首席执行官和首席财务官)，以便及时做出关于所需披露的决定。

管理层关于财务报告内部控制的年度报告

我们的管理层负责根据1934年修订的《证券交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条的规定，建立和维护对财务报告的有效内部控制。我们对财务报告的内部控制旨在根据美国公认的会计原则为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证，并反映管理层对会计或披露的事件和交易的影响的判断和估计。

我们对财务报告的内部控制包括以下政策和程序：(1)关于保存合理详细、准确和公平地反映我们的交易和资产处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便根据普遍接受的会计原则编制财务报表，并且我们的收入和支出仅根据我们的管理层和董事的授权进行；以及(3)就防止或及时发现可能对我们的资产产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置提供合理的保证；以及(3)提供合理的保证，防止或及时发现可能对我们的资产产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置。(3)提供合理保证，防止或及时发现可能对我们的资产产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置。

任何控制措施的有效性都有固有的局限性。我们的董事会和管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官，并不期望我们对财务报告的披露控制和程序或内部控制能够防止所有错误和所有欺诈。无论管制的构思和运作如何完善，都只能提供合理的保证，而非绝对的保证，确保管制的目标得以达致。此外，我们认为，管制的设计必须反映适当的资源限制，而且管制的好处必须相对于其成本加以考虑。由于控制的固有局限性，任何控制评估都不能绝对保证RenaissavieRe内的所有控制问题和欺诈(如果有的话)都已被检测到。

管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，使用特雷德韦委员会(COSO)赞助组织委员会在内部控制-综合框架(2013)中提出的标准，评估了截至2020年12月31日我们对财务报告的内部控制。根据这一评估，管理层得出结论，RenaissaeRe对财务报告的内部控制自2020年12月31日起有效。

独立注册会计师安永会计师事务所审计了我们在本10-K表格中包括的合并财务报表，他们审计了我们截至2020年12月31日的财务报告内部控制，他们关于我们财务报告内部控制的证明报告如下所示。

财务报告内部控制的变化

在截至2020年12月31日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生变化，这些变化是根据交易法规则13a-15或15d-15要求进行的评估而确定的，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对其产生重大影响。

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独立注册会计师事务所报告书

致RenaissaeRe控股有限公司股东和董事会。

财务报告内部控制之我见

我们根据特雷德韦委员会赞助组织委员会发布的内部控制-综合框架(2013年框架)(COSO标准)中确立的标准，对RenaissaeRe Holdings Ltd及其子公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计。在我们看来，RenaissaeRe控股有限公司及其子公司(本公司)根据COSO标准，截至2020年12月31日，在所有重要方面对财务报告保持有效的内部控制。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，审计了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其子公司截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表、截至2020年12月31日的三个年度的相关综合经营报表、全面收益(亏损)、股东权益和现金流量的变化，以及相关附注和附表以及我们于2021年2月5日发布的报告，对此发表了无保留意见。

意见基础

本公司管理层负责维持有效的财务报告内部控制，并对随附的管理层财务报告内部控制年度报告中财务报告内部控制的有效性进行评估。我们的责任是根据我们的审计对公司财务报告的内部控制发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些标准要求我们计划和执行审计，以获得合理的保证，以确定是否在所有重要方面都保持了对财务报告的有效内部控制。

我们的审计包括了解财务报告的内部控制，评估存在重大弱点的风险，根据评估的风险测试和评估内部控制的设计和操作有效性，以及执行我们认为在这种情况下必要的其他程序。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

财务报告内部控制的定义及其局限性

公司对财务报告的内部控制是一个过程，旨在根据公认的会计原则，为财务报告的可靠性和为外部目的编制财务报表提供合理保证。公司财务报告的内部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理详细、准确和公平地反映公司资产的交易和处置的记录；(2)提供合理的保证，保证交易被记录为必要的，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并且公司的收支只有按照公司管理层和董事的授权才能进行；(2)提供合理的保证，以便于根据公认的会计原则编制财务报表，以及公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(2)提供合理的保证，以记录必要的交易，以便按照公认的会计原则编制财务报表，并确保公司的收入和支出仅根据公司管理层和董事的授权进行；(三)对可能对财务报表产生重大影响的擅自收购、使用、处置公司资产的行为的预防或及时发现提供合理保证。

由于其固有的局限性，财务报告的内部控制可能无法防止或发现错误陈述。此外，对未来期间进行任何有效性评估的预测都有这样的风险，即由于条件的变化，控制措施可能会变得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能会恶化。

/s/安永会计师事务所有限公司

百慕大汉密尔顿

2021年2月5日

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项目9B：提供其他信息

没有。

第三部分

项目10.董事会、高管和公司治理

本项目所要求的有关吾等董事、行政人员及公司管治的资料，乃参考吾等将于2021年5月5日举行的股东周年大会委托书(吾等“委托书”)所载资料而纳入本文件。我们打算不迟于本财年结束后120天提交委托书。

我们已经通过了交易法S-K条例第406项所指的道德准则，该准则适用于我们的所有董事和员工，包括我们的首席执行官、首席财务官、首席会计官、财务总监和其他执行类似职能的人员。“道德守则”可在我们的网站上免费查阅。Www.renre.com。我们还将向任何提出要求的股东提供道德守则的印刷版本。我们打算通过在我们的网站上张贴此类信息来披露对我们的道德准则的任何修订。任何适用于我们的董事、首席执行官、首席财务官、首席会计官或控制人以及其他履行类似职能的人员的道德守则豁免将在我们的网站上披露，或根据需要提交8-K表格。

项目11.提高高管薪酬

本条款所要求的有关高管薪酬的信息在此引用我们的委托书中包含的信息。

项目12.讨论某些实益所有人和管理层的担保所有权以及相关股东事项

本项目所要求的有关某些实益所有者和管理层的担保所有权以及根据股权补偿计划授权发行的证券的信息，通过引用我们的委托书中包含的信息并入本文。

第13项：建立某些关系和相关交易，以及董事独立性

本条款所要求的有关某些关系和相关交易以及董事独立性的信息在此通过参考我们的委托书中包含的信息并入本文。

项目14.支付总会计师费用和服务费

本项目所要求的有关主要会计师费用和服务的信息在此并入本委托书中所包含的信息。

第四部分

项目15.清单、展品和财务报表明细表

财务报表    

RenaissavieRe控股有限公司的合并财务报表及其相关注释列在合并财务报表的随附索引中，并作为本10-K表格的一部分提交。

财务报表明细表    

RenaissaeRe控股有限公司的合并财务报表明细表列在合并财务报表明细表随附的索引中，并作为本10-K表格的一部分提交。

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展品索引

展品

数字和数字描述。

3.1.签署公司章程备忘录。(P)(1)

3.2    修订及重新修订公司细则。 (2)

3.3    RenaissaeRe控股有限公司增资备忘录。 (3)

3.4万份普通股证书样本。(P)(1)

4.1    5.375%E系列优先股的指定、优先和权利证书。 (4)

4.1(a)    证明5.375%E系列优先股的股票证书格式。 (4)

4.2    5.750%F系列优先股的指定、优先和权利证书。 (24)

4.2(a)    证明5.750%F系列优先股的股票证书格式。 (24)

4.2(b)    RenaissaeRe Holdings Ltd.、Computershare，Inc.和Computershare Trust Company，N.A.之间的存款协议，日期为2018年6月18日。 (24)

4.2(c)    存托收据格式。 (24)

4.3    高级契约，日期为2015年3月24日，发行人为RenaissaeRe Finance Inc.，担保人为RenaissaeRe Holdings Ltd.，受托人为德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (10)

4.3(a)    First Supplemental Indenture，日期为2015年3月24日，发行人为RenaissaeRe Finance Inc.，担保人为RenaissaeRe Holdings Ltd.，受托人为德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (10)

4.3(b)    优先债务证券担保协议，日期为2015年3月24日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.作为担保人，与德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作为担保受托人。 (10)

4.4    高级契约，日期为2017年6月29日，发行人为RenaissaeRe Finance Inc.，担保人为RenaissaeRe Holdings Ltd.，受托人为德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (19)

4.4(a)    First Supplemental Indenture，日期为2017年6月29日，发行人为RenaissaeRe Finance Inc.，担保人为RenaissaeRe Holdings Ltd.，受托人为德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)。 (19)

4.4(b)    第二补充契约，2019年3月25日，由RenaissaeRe Finance Inc.作为发行人，RenaissaeRe Holdings Ltd.作为担保人，德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作为受托人。 (31)

4.4(c)    优先债务证券担保协议，日期为2017年6月29日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.作为担保人，与德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)作为担保受托人。 (19)

4.5    高级契约，日期为2019年4月2日，由发行人RenaissaeRe Holdings Ltd.和受托人德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)共同发行。 (32)

4.5(a)    First Supplemental Indenture，日期为2019年4月2日，由发行人RenaissaeRe Holdings Ltd.和受托人德意志银行信托公司美洲公司(Deutsche Bank Trust Company America)共同发行。 (32)

4.6    证券说明

10.1*    RenaissaeRe Holdings Ltd.和Kevin J.O‘Donnell之间于2016年7月22日签署的进一步修订和重新签署的雇佣协议。 (13)

10.2*    指定行政人员(我们的首席执行官除外)的进一步修订和重新签订的雇佣协议的遗留表格。 (13)**

10.3*    指定行政人员(本公司行政总裁除外)的聘用协议表格。 (13)***

10.4*    伊恩·布拉纳根(Ian Branagan)和RenaissavieRe Holdings Ltd.之间关于借调到英国的信函协议，日期为2016年7月6日。 (13)

10.5*    2013年4月11日，伊恩·布拉纳根(Ian Branagan)和RenaissavieRe Holdings Ltd.就借调到英国达成的信函协议。 (13)

10.6*    分离、咨询和释放协议，日期为2020年12月3日，由RenaissaeRe控股有限公司和Stephen H.Weinstein签署。 (42)

10.7*    RenaissavieRe Holdings Ltd.2016长期激励计划。 (22)

10.7(a)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016长期激励计划下的董事限制性股票协议表格。 (13)

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10.7(b)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016长期激励计划下的限制性股票协议表格。 (13)

10.7(c)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016长期激励计划下的业绩分享协议表格(适用于2017年和2018年3月颁发的奖励)。 (18)

10.7(d)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016长期激励计划下的业绩分享协议表格(适用于2018年5月和2019年3月颁发的奖励)。 (23)

10.7(e)*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016长期激励计划下的业绩分享协议表格(适用于2020年3月及以后颁发的奖励)。 (37)

10.8    RenaissaeRe控股有限公司延期现金奖励计划。 (20)

10.8(a)    递延现金奖励协议的形式，根据该协议，根据RenaissaeRe Holdings Ltd.递延现金奖励计划授予递延现金奖励。 (20)

10.9*    RenaissaeRe Holdings Ltd.2016年限售股计划。 (23)

10.9(a)*    限制性股票单位协议的格式，根据该协议，根据RenaissaeRe Holdings Ltd.2016限制性股票单位计划授予限制性股票单位. (15)

10.10*    与指定的管理人员一起提交的免税退款信函格式。 (8)

10.11*    关于RenaissavieRe控股有限公司和RenaissavieRe控股有限公司若干高管之间使用飞机权益的协议格式。 (7)

10.12*    RenaissaeRe控股有限公司每位非雇员董事于2002年11月8日签订的董事留任协议书。 (9)

10.13    修订和重新签署了备用信用证协议，日期为2019年6月21日，由文艺复兴再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Inc.、DaVinci再保险有限公司、RenaissaeRe Europe AG、作为担保人的RenaissaeRe Holdings Ltd.和全国协会富国银行(Wells Fargo Bank)共同修订和重新签署。 (33)

10.13(a)    修订和重新签署的备用信用证协议的第一修正案，日期为2020年6月11日，由文艺复兴再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Inc.、DaVinci再保险有限公司、RenaissaeRe Europe AG、作为担保人的RenaissaeRe Holdings Ltd.和全国协会富国银行(Wells Fargo Bank)之间签署。 (39)

10.14    2010年9月17日，花旗银行欧洲公司致复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司和格伦科保险有限公司的融资函。 (5)

10.14(a)    保险信用证-主协议，日期为2010年9月17日，由复兴再保险有限公司和花旗银行欧洲公司签署。达芬奇再保险有限公司、格伦科保险有限公司、欧洲复兴再保险公司、复兴专业美国有限公司、白金保险商百慕大有限公司和复兴再保险美国有限公司均与花旗银行欧洲公司签订了与前述协议相同的协议，但双方的名称和日期不同。 (5)

10.14(b)    对2011年7月14日花旗银行欧洲公司、复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司和格伦科保险有限公司之间的融资信函的修正案。 (28)

10.14(c)    2013年10月1日由花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe专业风险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司和RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd. (6)

10.14(d)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe专业风险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司和RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.之间于2014年12月23日对融资信函的修正案。 (12)

10.14(e)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe专业风险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保险人百慕大有限公司和白金保险人再保险公司之间于2015年3月31日对融资信函的修正案。 (12)

10.14(f)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保险人百慕大有限公司和文艺复兴再保险美国公司对融资信函的修正案，日期为2015年12月30日，由花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd. (11)

10.14(g)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty Risks Ltd.、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、白金保险人百慕大有限公司和文艺复兴再保险美国公司之间于2016年1月14日对融资信函的修正案。 (12)

10.14(h)    终止文艺复兴再保险有限公司和花旗银行欧洲公司之间的主协议、控制协议和质押协议，日期为2016年10月1日。 (14)

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10.14(i)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文艺复兴再保险美国公司之间于2016年12月31日对融资信函的修正案。 (17)

10.14(j)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、欧洲无限公司文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文艺复兴再保险美国公司之间于2017年12月29日对融资信函的修正案。 (21)

10.14(k)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、欧洲无限公司文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.和文艺复兴再保险美国公司之间于2018年12月31日对融资信函的修正案。 (27)

10.14(l)    修订和加入契约，日期为2019年6月24日，由花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、欧洲文艺复兴再保险公司、文艺复兴再保险美国公司和RenaissaeRe Europe AG签署。 (34)

10.14(m)    2019年12月31日由花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、文艺复兴再保险美国公司和RenaissaeRe Europe AG签署的融资契约修订书。 (36)

10.14(n)    花旗银行欧洲公司、文艺复兴再保险有限公司、达芬奇再保险有限公司、欧洲文艺复兴再保险公司、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、文艺复兴再保险美国公司和RenaissaeRe欧洲股份公司之间签署的2020年12月31日的融资契约修订书。 (43)

10.15    修订和重新签署了日期为2019年11月7日的信用证偿还协议，由复兴再保险有限公司作为借款人，荷兰国际集团银行伦敦分行作为代理人和贷款人，蒙特利尔银行伦敦分行作为贷款人，花旗银行欧洲公司作为贷款人。 (35)

10.15(a)    修订和重新签署的信用证偿还协议第一修正案，日期为2020年10月30日，由复兴再保险有限公司(作为借款人)、荷兰国际集团银行伦敦分行(作为代理人和贷款人)、蒙特利尔银行伦敦分行(作为贷款人)和花旗银行欧洲公司(作为贷款人)签署。 (41)

10.16    第二次修订和重新签署的信贷协议，日期为2018年11月9日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.、Renaissance ReInsurance Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、Renaissance ReInsurance U.S.Inc.、各银行和金融机构当事人以及富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为贷款人的牵头行、LC管理人和行政代理。 (26)

10.16(a)    担保协议，日期为2018年11月9日，由RenRe North America Holdings Inc.、RenaissavieRe Finance Inc.和富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为行政代理签署。 (26)

10.16(b)    对贷款文件的第一修正案，日期为2019年6月11日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.、Renaissance ReInsurance Ltd.、RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.、Renaissance ReInsurance U.S.Inc.、各银行和金融机构当事人以及富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为牵头银行、LC管理人、Swingline贷款人和贷款人的行政代理。 (34)

10.17    文艺复兴再保险有限公司、文艺复兴再保险公司、文艺复兴再保险公司、文艺复兴欧洲股份公司和花旗银行欧洲公司于2019年3月22日签署了发行支付工具的主协议。 (30)

10.17(a)    文艺复兴再保险有限公司、文艺复兴再保险专业美国有限公司、文艺复兴再保险公司、文艺复兴再保险欧洲股份公司和花旗银行欧洲公司发行支付工具的便利函，日期为2019年3月22日，由文艺复兴再保险有限公司、文艺复兴再保险美国有限公司、文艺复兴再保险公司、文艺复兴再保险欧洲股份公司和花旗银行欧洲公司发行。 (30)

10.17(b)    发行契约，日期为2020年8月18日，由花旗银行欧洲公司(Citibank Europe Plc)、RenaissavieRe Holdings Ltd和RenaissaeRe(UK)Ltd.签署。 (40)

10.18    豁免权，日期为2016年11月15日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.和贝莱德(BlackRock，Inc.)之间提供。 (16)

10.19    豁免权，日期为2018年5月11日，由RenaissaeRe Holdings Ltd.和先锋集团(Vanguard Group，Inc.)之间提供。 (23)

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10.20    注册权协议，日期为2018年10月30日，由RenaissaeRe控股有限公司和国营农场相互汽车保险有限公司签署。 (25)

10.21+    储备开发协议，日期为2019年3月22日，由Tokio Millennium Re AG、Tokio Millennium Re(UK)Limited和Tokio Marine&Nichido Fire Insurance Co.，Ltd签署。 (29)

10.22+    光复协议，日期为2019年3月22日，由Tokio Millennium Re AG和Tokio Marine&Nichido Fire Insurance Co.，Ltd之间签订。 (29)

10.23    由RenaissaeRe控股有限公司和国家农场相互汽车保险公司之间于2020年6月2日修订和重新签署的注册权协议。 (38)

21.1    注册人子公司名单。

22.1    登记担保债务证券的发行人。

23.1    安永会计师事务所有限公司同意。

31.1    根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条，对RenaissaeRe Holdings Ltd.首席执行官凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)进行认证。

31.2    根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条或第15d-14(A)条，对RenaissaeRe控股有限公司首席财务官Robert Qutub进行认证。

32.1    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的“美国法典”第18编第1350条，对RenaissaeRe Holdings Ltd.首席执行官凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)进行认证。

32.2    根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906节通过的“美国法典”第18编第1350节，对RenaissaeRe控股有限公司首席财务官Robert Qutub进行认证。

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101.DEF内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档

104封面交互数据文件(嵌入内联XBRL文档并包含在附件101中)

***代表管理合同或补偿计划或安排。

*适用于斯蒂芬·H·温斯坦(Stephen H.Weinstein)和伊恩·D·布拉纳根(Ian D.Branagan)。

*这些规则适用于罗斯·A·柯蒂斯(Ross A.Curtis)和罗伯特·库图布(Robert Qutub)。

根据S-K规则第601(B)(2)项，某些附表已被省略。公司特此承诺，应美国证券交易委员会的要求，提供任何遗漏时间表的补充副本。

(1)该公司是参照RenaissavieRe Holdings Ltd.表格S-1的注册声明(注册号33-70008)成立的，该注册声明于1995年7月26日被美国证券交易委员会宣布生效。

(2)参考RenaissavieRe控股有限公司于2002年8月14日提交给证券交易委员会的截至2002年6月30日的Form 10-Q季度报告而成立的公司。

(3)根据RenaissaeRe控股有限公司1998年5月14日提交给证券交易委员会的截至1998年3月31日的Form 10-Q季度报告附件3.1注册成立的公司。

(4)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2013年5月28日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(5)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2010年9月23日提交给美国证券交易委员会(SEC)的最新8-K表格报告。

(6)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2013年10月4日提交给美国证券交易委员会(SEC)的最新8-K表格报告。

(7)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2012年12月31日的年度Form 10-K年度报告，于2013年2月22日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

(8)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd于2012年2月23日提交给SEC的截至2011年12月31日的Form 10-K年度报告。

(9)美国证券交易委员会参考RenaissaveRe控股有限公司于2003年3月31日提交给证券交易委员会的截至2002年12月31日的10-K表格年度报告(美国证券交易委员会档案号第001-14428号)。

130

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(10)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2015年3月25日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(11)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2015年12月31日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(12)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2015年12月31日的年度Form 10-K年度报告，该报告于2016年2月19日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

(13)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2016年7月27日提交给SEC的截至2016年6月30日的Form 10-Q季度报告。

(14)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2016年11月2日提交给SEC的截至2016年9月30日的Form 10-Q季度报告。

(15)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2016年11月10日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(16)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2016年11月18日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(17)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2017年1月5日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(18)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2016年12月31日的年度Form 10-K年度报告，该报告于2017年2月23日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

(19)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2017年6月29日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(20)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2017年11月13日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(21)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2018年1月3日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(22)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2018年2月9日提交给SEC的截至2017年12月31日的Form 10-K年度报告。

(23)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2018年5月16日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(24)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2018年6月19日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(25)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2018年11月5日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(26)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2018年11月14日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(27)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年1月3日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(28)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年2月7日提交给SEC的截至2018年12月31日的Form 10-K年度报告。

(29)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年3月22日提交给委员会的最新8-K表格报告。

(30)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年3月25日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(31)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年3月26日提交给委员会的最新8-K表格报告。

(32)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年4月2日提交给委员会的最新8-K表格报告。

(33)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2019年6月24日提交给SEC的最新8-K表格报告。

(34)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2019年6月30日的Form 10-Q季度报告，于2019年7月25日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

(35)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2019年11月12日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(36)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2020年1月3日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(37)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度报告，该报告于2020年2月7日提交给美国证券交易委员会(SEC)。

131

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(38)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2020年6月5日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(39)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2020年7月29日提交给SEC的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度报告。

(40)参照RenaissavieRe Holdings Ltd.于2020年11月3日提交给证券交易委员会的截至2020年9月30日的10-Q表格季度报告而成立的公司。

(41)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2020年11月3日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(42)Inc.参考RenaissavieRe Holdings Ltd.于2020年12月4日提交给证券交易委员会的最新8-K表格报告。

(43)Inc.参考RenaissaeRe Holdings Ltd.于2021年1月5日提交给美国证券交易委员会的最新8-K表格报告。

项目16.表格10-K总结

不适用。

132

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签名

根据1934年《证券交易法》第13或15(D)节的要求，注册人已正式授权下列签名者代表其签署本报告。

日期：			2021年2月5日						RenaissavieRe控股有限公司
									/s/凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)
									凯文·J·奥唐奈
									首席执行官兼总裁

根据1934年证券交易法的要求，本报告已由以下人员以注册人的身份在指定日期代表注册人签署。

签名

标题

日期

/s/凯文·J·奥唐奈(Kevin J.O‘Donnell)

首席执行官、总裁兼董事(首席执行官)

2021年2月5日

凯文·J·奥唐奈

/s/Robert Qutub

执行副总裁兼首席财务官(首席财务官)

2021年2月5日

罗伯特·库图布

/s/詹姆斯·C·弗雷泽(James C.Fraser)

高级副总裁兼首席会计官(首席会计官)

2021年2月5日

詹姆斯·C·弗雷泽

/s/詹姆斯·L·吉本斯

董事会非执行主席

2021年2月5日

詹姆斯·L·吉本斯

/s/大卫·C·布什内尔

导演

2021年2月5日

大卫·C·布什内尔

/s/布莱恩·G·J·格雷

导演

2021年2月5日

布莱恩·G·J·格雷

/s/Jean D.Hamilton

导演

2021年2月5日

让·D·汉密尔顿

/s/邓肯·P·亨斯(Duncan P.Hennes)

导演

2021年2月5日

邓肯·P·亨恩斯

/s/Henry Klehm，III

导演

2021年2月5日

亨利·克莱姆，三世

/s/Valerie Rahmani

导演

2021年2月5日

瓦莱丽·拉赫马尼

/s/卡罗尔·P·桑德斯(Carol P.Sanders)

导演

2021年2月5日

卡罗尔·P·桑德斯

/s/安东尼·M·桑托梅罗

导演

2021年2月5日

安东尼·M·桑托梅罗

/s/辛西娅·特鲁德尔

导演

2021年2月5日

辛西娅·特鲁德尔

 

133

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合并财务报表索引

			页面
独立注册会计师事务所报告书			F-2
截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并资产负债表			F-4
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合经营报表			F-5
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合全面收益表			F-6
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的综合股东权益变动表			F-7
截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的合并现金流量表			F-8
合并财务报表附注			F-9
注1.组织结构			F-9
附注2.重大会计政策			F-10
注3.收购东京千禧年Re			F-18
附注4.商誉及其他无形资产			F-23
注5.投资			F-26
附注6.公允价值计量			F-29
注7.再保险			F-38
附注8.申索及申索费用储备金			F-40
注9.债务和信贷安排			F-54
附注10.非控制性权益			F-59
注11.可变利息实体			F-61
注12.股东权益			F-65
注13.每股收益			F-67
附注14.关联方交易			F-67
附注15.课税			F-68
注16.细分市场报告			F-71
注17.股票激励薪酬和员工福利计划			F-75
附注18.法定规定			F-80
注19.衍生工具			F-85
附注20.承付款和或有事项及其他项目			F-90
注21。出售RenaissavieRe UK			F-97
注22。季度财务信息(未经审计)			F-93
注23。与子公司未偿债务相关提供的简明综合财务信息			F-94
注24.后续事件			F-102

F-1

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独立注册会计师事务所报告书

致RenaissaeRe控股有限公司股东和董事会。

对财务报表的意见

我们审计了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其附属公司(本公司)截至2020年12月31日及2019年12月31日的合并资产负债表、截至2020年12月31日止三年内各年度的相关综合经营表、全面收益、股东权益及现金流量变动及相关附注(统称为“综合财务报表”)。我们认为，合并财务报表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的财务状况，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的运营结果和现金流，符合美国公认会计原则。

我们还按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准，根据特雷德韦委员会保荐组织委员会发布的《内部控制-综合框架(2013框架)》中确立的标准和我们2021年2月5日的报告，对公司截至2020年12月31日的财务报告内部控制进行了审计，并对此发表了无保留意见。

意见基础

这些财务报表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的财务报表发表意见。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是按照PCAOB的标准进行审计的。这些准则要求我们计划和执行审计，以获得关于财务报表是否没有重大错报的合理保证，无论是由于错误还是欺诈。我们的审计包括执行评估财务报表重大错报风险的程序，无论是由于错误还是欺诈，以及执行应对这些风险的程序。这些程序包括在测试的基础上审查关于财务报表中的金额和披露的证据。我们的审计还包括评估管理层使用的会计原则和作出的重大估计，以及评估财务报表的整体列报。我们相信，我们的审计为我们的观点提供了合理的基础。

关键审计事项

下文所述的关键审计事项是指已传达或要求传达给审计委员会的当期财务报表审计所产生的事项：(1)涉及对财务报表具有重大意义的账目或披露；(2)涉及我们特别具有挑战性的、主观或复杂的判断。关键审计事项的传达不会以任何方式改变吾等对综合财务报表的整体意见，我们不会通过传达下面的关键审计事项，就关键审计事项或与其相关的账目或披露提供单独意见。

F-2

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			已发生但未报告的索赔准备金的估值
对该事项的描述			截至2020年12月31日，已发生但未报告(IBNR)索赔准备金的负债，包括附加案件准备金(ACR)(统称为IBNR索赔准备金)，占索赔和索赔费用准备金总额103.81亿美元中的76.02亿美元。IBNR财产部分的索赔准备金为32.45亿美元，伤亡和特殊部分的索赔准备金为43.57亿美元。如综合财务报表附注2及附注8所披露，理赔及理赔开支准备金指管理层根据某一特定时间点的精算及统计预测，就本公司出售的保险及再保险合约所产生的未付理赔及理赔开支，就其意外伤害及专业分部及其财产分部所产生的最终结算及管理费用所作的估计。
			在估计IBNR索赔准备金时存在很大的不确定性。在确定管理层对伤亡和专业部分IBNR索赔准备金的估计时，管理层的分析包括考虑损失发展模式、历史最终损失率以及个别重大损失的存在。特别是，估计数对精算方法的选择和权重、索赔严重程度和频率的预期趋势、报告信息所固有的时间滞后以及行业或事件趋势都很敏感。在确定管理层对最终理赔成本的估计时，管理层用来确定物业部门的IBNR索赔准备金(通常涉及灾难性事件)，管理层的分析包括从某些客户和经纪人的索赔信息、对事件损失的行业评估、专有模式以及公司合同的条款和条件中获得的可用信息。特别是，该估计对可获得的信息的初步性质、事件的规模和相对罕见程度、各个索赔发展期的预期持续时间、行业参与者向相关日期提供的数据的不足之处以及进一步报告滞后或不足的可能性非常敏感，以及在某些大型事件中，有关保险和再保险合同条款下的索赔形式和法律问题存在重大不确定性。
			审计管理层对IBNR索赔准备金的估计是复杂的，需要我们的精算专家参与，因为管理层在计算中使用的方法和假设具有高度的主观性，这对准备金的估值有重大影响。
我们是如何在审计中解决这一问题的			我们对IBNR索赔准备金估算过程中的相关控制措施进行了了解、评估和运行效果测试。这其中包括评估管理层对选定来确定估计的精算方法的审查控制，以及公司确定其记录估计所使用的假设和方法。
			为了测试包含在索赔和索赔费用准备金中的IBNR索赔准备金，我们的审计程序包括利用精算专家的协助等。我们的精算专家评估了所采用的标准准备金方法的选择，考虑了前期使用的方法和更广泛的保险业所采用的方法。为了评估管理层在伤亡和专业领域的准备方法中使用的重要假设，我们将重大假设(包括损失发展模式、最终损失率和个别重大损失的影响)与公司经验和当前的行业基准进行了比较。为了评估管理层在房地产领域精算方法中使用的重大假设，我们将重大假设(包括按事件和发展模式划分的行业亏损严重程度)与当前的行业基准(如最终损失率和行业亏损水平)进行了比较。此外，对于伤亡、特殊和财产索赔和索赔费用准备金，我们制定了一系列合理的准备金估计，包括对公司很大一部分业务类别进行独立预测，并将准备金估计范围与公司记录的索赔和索赔费用准备金进行了比较。

/s/安永会计师事务所有限公司

我们自1993年以来一直担任本公司的审计师。

百慕大汉密尔顿

2021年2月5日

F-3

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合并资产负债表

2020年12月31日和2019年12月31日

(以千美元计，不包括每股和每股金额)

			十二月三十一日， 2020						十二月三十一日， 2019
资产
固定到期日投资，按公允价值交易-摊销成本$13,155,0352020年12月31日(2019年-$11,067,414)(附注5及6)			$	13,506,503					$	11,171,655
按公允价值计算的短期投资(附注5和6)			4,993,735						4,566,277
股权投资，按公允价值交易(附注5和6)			702,617						436,931
其他投资，按公允价值计算(附注5和6)			1,256,948						1,087,377
按权益法对其他合资企业的投资(附注5)			98,373						106,549
总投资			20,558,176						17,368,789
现金和现金等价物			1,736,813						1,379,068
应收保费(附注7)			2,894,631						2,599,896
预缴再保险费(附注7)			823,582						767,781
可追讨的再保险(附注7及8)			2,926,010						2,791,297
应计投资收益			66,743						72,461
递延收购成本和收购企业价值			633,521						663,991
出售投资的应收账款			568,293						78,369
其他资产			363,170						346,216
商誉及其他无形资产(附注4)			249,641						262,226
总资产			$	30,820,580					$	26,330,094
负债、非控股权益与股东权益
负债
申索储备金及申索开支(附注8)			$	10,381,138					$	9,384,349
未赚取的保费			2,763,599						2,530,975
债务(附注9)			1,136,265						1,384,105
应付再保险余额			3,488,352						2,830,691
购买投资的应付金额			1,132,538						225,275
其他负债			970,121						932,024
总负债			19,872,013						17,287,419
承付款和或有事项(附注20)
可赎回的非控股权益(附注10)			3,388,319						3,071,308
股东权益(注12)
优先股：$1.00面值-11,010,000于2020年12月31日(2019年-12月31日)发行和发行的股票16,010,000)			525,000						650,000
普通股：$1.00面值-50,810,618于2020年12月31日(2019年-12月31日)发行和发行的股票44,148,116)			50,811						44,148
额外实收资本			1,623,206						568,277
累计其他综合损失			(12,642)						(1,939)
留存收益			5,373,873						4,710,881
可归因于RenaissavieRe的股东权益总额			7,560,248						5,971,367
总负债、非控股权益和股东权益			$	30,820,580					$	26,330,094

见合并财务报表附注

F-4

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合并业务报表

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度

(单位为千美元，每股金额除外)

			2020						2019						2018
收入
毛保费(附注7)			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427
净保费(附注7)			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
未赚取保费的增加			(143,871)						(43,090)						(155,773)
赚取的净保费(附注7)			3,952,462						3,338,403						1,976,129
净投资收益(附注5)			354,038						424,207						269,965
净汇兑收益(亏损)			27,773						(2,938)						(12,428)
其他合资企业收益中的股本(附注5)			17,194						23,224						18,474
其他收入			213						4,949						5,969
已实现和未实现投资净收益(亏损)(附注5)			820,636						414,109						(183,168)
总收入			5,172,316						4,201,954						2,074,941
费用
净申索及已招致的申索费用(附注7及8)			2,924,609						2,097,021						1,120,018
收购费用			897,677						762,232						432,989
运营费用			206,687						222,733						178,267
公司费用			96,970						94,122						33,983
利息支出(附注9)			50,453						58,364						47,069
总费用			4,176,396						3,234,472						1,812,326
税前收入			995,920						967,482						262,615
所得税(费用)福利(附注15)			(2,862)						(17,215)						6,302
净收入			993,058						950,267						268,917
可赎回非控股权益的净收入(附注10)			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可归因于RenaissaeRe的净收入			762,405						748,798						227,364
优先股股息(附注12)			(30,923)						(36,756)						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
RenaissaeRe普通股股东每股可获得的净收入-基本(注13)			$	15.34					$	16.32					$	4.91
RenaissaeRe普通股股东每股可获得的净收益-稀释后(注13)			$	15.31					$	16.29					$	4.91

见合并财务报表附注

F-5

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

综合全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(单位：千美元) 

			2020						2019						2018
综合收益
净收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			606						2,173						(1,657)
扣除税后的外币换算调整			(11,309)						(2,679)						—
综合收益			982,355						949,761						267,260
可赎回非控股权益的净收入			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可赎回非控股权益的全面收益			(230,653)						(201,469)						(41,553)
可归因于RenaissaeRe的全面收入			$	751,702					$	748,292					$	225,707

见合并财务报表附注

F-6

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合并股东权益变动表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(单位：千美元) 

			2020						2019						2018
优先股
余额-1月1日			$	650,000					$	650,000					$	400,000
发行股份(附注12)			—						—						250,000
股份回购(附注12)			(125,000)						—						—
余额-12月31日			525,000						650,000						650,000
普通股
余额-1月1日			44,148						42,207						40,024
发行股份(附注12)			6,777						1,739						1,947
股份回购(附注12)			(406)						—						—
行使期权及发行限制性股票奖励(附注12及17)			292						202						236
余额-12月31日			50,811						44,148						42,207
额外实收资本
余额-1月1日			568,277						296,099						37,355
发行股份(附注12)			1,088,730						248,259						248,053
股份回购(附注12)			(62,215)						—						—
提供费用(附注12)			—						—						(8,552)
可赎回非控股权益的变动			(334)						(342)						837
行使期权及发行限制性股票奖励(附注12及17)			28,748						24,261						18,406
余额-12月31日			1,623,206						568,277						296,099
累计其他综合损失
余额-1月1日			(1,939)						(1,433)						224
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			606						2,173						(1,657)
扣除税后的外币换算调整			(11,309)						(2,679)						—
余额-12月31日			(12,642)						(1,939)						(1,433)
留存收益
余额-1月1日			4,710,881						4,058,207						3,913,772
净收入			993,058						950,267						268,917
可赎回非控股权益的净收入(附注10)			(230,653)						(201,469)						(41,553)
普通股股息(附注12)			(68,490)						(59,368)						(52,841)
优先股股息(附注12)			(30,923)						(36,756)						(30,088)
余额-12月31日			5,373,873						4,710,881						4,058,207
股东权益总额			$	7,560,248					$	5,971,367					$	5,045,080

见合并财务报表附注

F-7

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RenaissavieRe控股有限公司及其子公司

合并现金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(单位：千美元)

			2020						2019						2018
经营活动提供的现金流
净收入			$	993,058					$	950,267					$	268,917
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整
摊销、增值和折旧			16,652						(58,964)						123
其他合营企业未分配亏损(收益)中的权益			1,561						(762)						(3,772)
投资已实现和未实现(收益)净亏损			(820,636)						(414,109)						183,168
RenaissavieRe UK出售亏损			30,242						—						—
更改：
应收保费			(293,581)						(424,973)						(232,566)
预付再保险费			(55,801)						(11,798)						(82,639)
可追讨的再保险			(138,361)						129,665						(785,591)
递延收购成本			30,442						118,676						(50,110)
索赔准备金和索赔费用			1,155,615						900,562						995,863
未赚取的保费			232,949						51,343						238,412
应付再保险余额			662,281						658,532						912,966
其他			178,314						238,756						(223,070)
经营活动提供的净现金			1,992,735						2,137,195						1,221,701
用于投资活动的现金流
固定期限投资交易的销售收益和到期日			15,186,952						17,313,940						11,585,576
购买固定期限投资交易			(16,836,538)						(17,919,343)						(12,489,972)
股权投资交易净卖出(买入)			829						(7,841)						14,156
短期投资净买入			(581,473)						(1,900,741)						(1,436,389)
净买入其他投资			(216,760)						(202,878)						(199,475)
净买入其他合资企业的投资			(3,698)						(2,717)						(21,473)
从对其他合资企业的投资中获得的投资回报			9,255						11,250						8,464
其他资产的净(购买)销售			—						(4,108)						2,500
出售RenaissavieRe UK的净收益			136,744						—						—
净买入TMR			—						(276,206)						—
用于投资活动的净现金			(2,304,689)						(2,988,644)						(2,536,613)
融资活动提供的现金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)						(59,368)						(52,841)
股息支付优先股			(30,923)						(36,756)						(30,088)
RenaissavieRe普通股回购			(62,621)						—						—
RenaissavieRe普通股发行			1,095,507						—						250,000
发行债务，扣除费用后的净额			—						396,411						—
偿还债务			(250,000)						—						—
优先股的赎回			(125,000)						—						—
发行扣除费用后的优先股			—						—						241,448
第三方可赎回非控股权益股份交易净额			119,071						827,083						665,683
代扣代缴税款			(12,330)						(7,253)						(7,862)
融资活动提供的现金净额			665,214						1,120,117						1,066,340
汇率变动对外币现钞的影响			4,485						2,478						(5,098)
现金及现金等价物净增(减)			357,745						271,146						(253,670)
现金和现金等价物，年初			1,379,068						1,107,922						1,361,592
现金和现金等价物，年终			$	1,736,813					$	1,379,068					$	1,107,922
补充披露现金流量信息
已缴所得税			$	5,668					$	9,749					$	341
支付的利息			$	48,805					$	53,220					$	45,623

见合并财务报表附注

F-8

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RenaissavieRe控股有限公司和子公司

合并财务报表附注

2020年12月31日

(除非另有说明，表格中的金额以千个美国(“美国”)表示)美元，每股金额和百分比除外)

注1。组织

RenaissavieRe控股有限公司(“RenaissavieRe”或“公司”)于1993年6月7日根据百慕大法律成立。该公司与其全资和控股子公司、合资企业和管理基金一起，向其客户提供财产、意外伤害和特殊再保险以及某些保险解决方案。

•万丽再保险有限公司(“万丽再保险”)是一家在百慕大注册的再保险公司，是该公司的主要再保险子公司，在全球范围内向保险公司和再保险公司提供财产、意外伤害和特殊再保险。

•文艺复兴再保险美国公司(“文艺复兴再保险美国”)是一家注册在马里兰州的再保险公司，主要在美洲向保险公司和再保险公司提供财产、意外和特殊再保险。

•RenaissaeRe辛迪加1458(“辛迪加1458”)是公司的劳合社辛迪加。RenaissavieRe Corporation Capital(UK)Limited(“RenaissaeRe CCL”)是RenaissaveRe的全资子公司，是辛迪加1458的唯一企业成员。RenaissavieRe辛迪加管理有限公司(“RSML”)是RenaissaeRe的全资子公司，是辛迪加1458的管理代理。

•于2019年3月22日，本公司的全资附属公司RenaissaeRe Specialty Holdings(UK)Limited(“RenaissaeRe Specialty Holdings”)完成了其先前宣布的对RenaissaeRe Europe AG(前称Tokio Millennium Re AG)、RenaissaeRe(UK)Limited(前称Tokio Millennium Re(UK)Limited)(“RenaissaeRe UK”)及其各自子公司(统称为“东京千禧Re”)全部股本的收购。公司于2018年10月30日签订(“TMR购股协议”)(“TMR购股”)。TMR由东京海上控股公司的条约再保险业务组成。TMR从2019年3月22日至2019年12月31日的运营业绩反映在该公司截至2019年12月31日的年度运营业绩中。请参阅“备注”3。有关TMR股票购买的其他信息，请参阅“收购东京千禧年Re”。2020年8月18日，该公司将决选中的英国注册再保险公司RenaissavieRe UK出售给由AXA XL的附属公司AXA负债管理公司管理的投资工具。请参阅“备注21”。出售RenaissavieRe UK“，了解有关此次出售的更多信息。

•RenaissavieRe Europe AG(“RREAG”)是一家在瑞士注册的再保险公司，在澳大利亚、百慕大、英国和美国设有分支机构，在全球范围内向保险公司和再保险公司提供财产、意外和特殊再保险。

•RenaissaeRe Specialty U.S.Ltd.(“RenaissaeRe Specialty U.S.”)是一家在百慕大注册的保险公司，须缴纳美国联邦所得税。

•达芬奇再保险有限公司(“达芬奇”)是达芬奇控股有限公司(“达芬奇”)的全资子公司，是一家由公司组建的管理合资企业，主要承保全球范围内的财产巨灾再保险以及某些伤亡和特殊再保险业务。

•顶层再保险有限公司(“顶层再保险”)是一家由公司组建的管理合资企业，承保高额超额非美国财产巨灾再保险。

•RenaissavieRe承保经理美国有限责任公司在康涅狄格州被授权为再保险中介经纪人，代表附属公司在配额份额和超额损失的基础上承保特殊条约再保险解决方案。

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•文艺复兴承销经理有限公司(“朗姆酒”)是文艺复兴的全资子公司，它作为我们某些合资企业或管理基金的独家承销管理人，以换取基于费用的收入和利润分享。

•RenaissavieRe基金管理有限公司(“RFM”)是一家获百慕大豁免的全资公司，也是本公司的基金经理。RFM作为公司几家合资企业或管理基金的独家投资基金管理人，以收取管理费、绩效激励费或两者兼而有之。基金经理在SEC注册为豁免报告顾问，并担任本公司提供的各种私人投资合伙企业和保险相关投资产品的第三方投资者的投资顾问。

•RenaissaeRe Medici Fund Ltd.(“Medici”)是一家根据百慕大法律注册的豁免公司，注册为机构基金。Medici主要代表第三方投资者投资于各种工具，这些工具的回报主要与房地产灾难风险挂钩。

•Upsilon RFO Re Ltd.，前身为Upsilon ReInsurance II Ltd.(“Upsilon RFO”)，是一家在百慕大注册的特殊目的保险公司(“SPI”)，是本公司成立的一家管理基金，主要目的是为全球总规模和每次发生的初级和恢复性财产巨灾超额损失市场提供额外的投资能力。(“Upsilon RFO”)是一家在百慕大注册的特殊目的保险公司(“SPI”)。

•RenaissaeRe Upsilon Fund Ltd.是一家注册为A类专业基金的获得豁免的百慕大独立账户公司，它提供了一种基金结构，通过这种基金结构，第三方投资者可以投资于该公司管理的再保险风险。

•Vermeer再保险有限公司(“Vermeer”)是一家获得豁免的百慕大再保险公司，提供专注于美国房地产灾难市场风险偏远层面的能力。本公司保持对Vermeer的多数表决权控制，而由荷兰养老基金管理公司PGGM Vermogensbeheer B.V.代表的养老基金Stichting Pensioenfonds Zorg en Welzijn(“PFZW”)则保留经济利益。

•Fibonacci ReInsurance Ltd.(“Fibonacci Re”)是一家在百慕大注册的SPI公司，为文艺复兴再保险公司及其附属公司提供抵押能力。 费波纳奇再保险公司通过私人配售在百慕大证券交易所上市的参与票据，从第三方投资者和本公司筹集资金。

•本公司和美国再保险集团有限公司开展了一项计划(“朗荷恩”)，以寻求第三方资本，以支持瞄准大型有效人寿和年金块的再保险公司。朗荷恩控股有限责任公司(“朗荷恩控股”)成立是为了拥有和管理朗荷恩内部的某些再保险实体。朗荷恩合伙公司(“朗荷恩合伙公司”)是朗荷恩控股公司的普通合伙人，并管理投资朗荷恩控股公司的第三方。

•蒙娜丽莎再保险有限公司(“蒙娜丽莎再保险”)是一家在百慕大注册的SPI，通过再保险协议向RenaissaeRe的子公司(即复兴再保险和达芬奇)提供再保险能力，再保险协议由蒙娜丽莎再保险公司抵押并通过发行一系列或多系列风险本金可变利率票据提供资金。

•在收购TMR之后，该公司管理着Shima再保险有限公司(“Shima Re”)、诺伍德再保险有限公司(“Norwood Re”)和暴雪再保险有限公司(“Blizzard Re”，以及“TMR管理的第三方资本工具”Shima Re和Norwood Re)，为第三方投资者提供了再保险风险。TMR管理的第三方资本工具不再承接新业务。本公司从2020年11月1日起停止向暴雪提供管理服务，并从2020年12月1日起停止向石马再保险和诺伍德再保险公司提供管理服务。

注2。重大会计政策

陈述的基础

这些综合财务报表是根据美国公认的会计原则(“GAAP”)编制的。所有重要的公司间账户和交易都已从这些报表中删除。

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某些比较信息已重新分类，以符合当前的列报方式。

财务报表中估计数的使用

根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的已报告和披露的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内已报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计大不相同。

保费及相关开支

根据相关合同和保单的条款，保费在扣除任何适用的再保险或康复保险后确认为收入。保费以合同和保单条款为基础，并包括基于从投保人和割让公司收到的信息的估计。该等估计所产生的后续差异会记录在厘定该等估计的期间内。未到期保费是指与有效的合同和保单的未到期条款相关的保费中的一部分。金额是根据统计数据或从割让公司收到的报告按比例计算的。恢复保费是在重大损失发生后估计的，并根据合同条款根据已支付的损失和案件准备金进行记录。复职保费是在书写时赚取的。

收购成本于发出合约或保单时产生，只有与成功收购新合约或续订合约或保单直接相关的成本才会在赚取相关保费的同一期间递延及摊销。收购成本主要包括佣金、经纪和保费税费支出。我们假设的某些合同包含利润分享条款或可调整佣金，这些佣金是根据这些合同的预期亏损和亏损调整费用估算的。收购成本包括此类佣金估计的应计费用，并显示为扣除佣金和让出再保险赚取的利润佣金后的净额。递延保单收购成本限于基于相关未赚取保费的估计可变现价值。在确定递延收购成本的可回收性时，将考虑基于历史和当前经验的预期索赔和索赔费用，以及与该等溢价相关的预期投资收入。

索赔和索赔费用

索赔和索赔费用准备金包括未付索赔估计数和已报告损失的索赔费用估计数，以及已发生但未报告的损失估计数。这一准备金是基于承保人和割让公司报告的个人索赔、案件准备金和其他准备金估计，以及管理层对最终损失的估计。最终损失估计中固有的是索赔严重程度和频率的预期趋势以及其他因素，随着索赔的解决，这些因素可能会有很大不同。此外，该公司在某些意外伤害和专科以及保险业务方面没有大量的历史经验。因此，对这些业务中发生的损失的准备金可能会受到更大的变异性的影响。

最终亏损可能与合并财务报表中提供的金额大不相同。当局会定期检讨这些估计数字，并随着经验的发展和新资料的掌握，在有需要时调整储备。此类调整(如果有的话)反映在已知期间的合并经营报表中，并作为估计的变化进行会计处理。

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再保险

可向再保险人追讨的金额是按照与再保险保单有关的索偿责任估计的。对于多年追溯评级合同，本公司根据估计的合同经验，应计应付或来自假设公司的金额(资产或负债)。如果本公司确定对早先估计的调整是适当的，则该等调整将计入确定该等调整的期间。根据双触发再保险合同可收回的再保险要求本公司估计适用于这些合同的最终损失，并根据合同条款估计适用的统计报告机构将报告的保险行业损失的最终金额。可从再保险公司收回的金额在扣除当前预期信贷损失准备金后计入，以反映预期信贷损失。

假设和放弃的再保险合同，如果没有重大的风险转移，则被视为存款。

根据财务会计准则委员会(“FASB”)会计准则编纂(“ASC”)主题，某些假定和放弃的再保险合同不符合将被视为再保险的所有标准的再保险合同金融服务-保险已根据FASB ASC主题在公允价值期权项下按公允价值进行会计处理金融工具。

投资、现金和现金等价物

固定期限投资

固定期限的投资被归类为交易，并按公允价值报告。投资交易在交易日入账，待结清的余额在资产负债表中反映为出售投资的应收账款或购买投资的应付账款。净投资收入包括利息和股息收入以及市场溢价和折扣的摊销，是扣除投资管理费和托管费的净额。固定期限证券的溢价摊销和折价递增采用有效收益率法计算。对于存在提前还款风险的抵押贷款支持证券和其他持有物，提前还款假设每季度评估一次，并在必要时进行修订。由于有效收益率和到期日的变化而需要的任何调整都将通过收益率调整在前瞻性基础上确认。投资的公允价值是基于报价的市场价格，或当此类价格不可用时，参考经纪人或承销商的投标指示和/或内部定价估值技术。固定期限投资交易的未实现净增值或未实现折旧计入合并经营报表中投资的已实现和未实现净收益(亏损)。出售投资的已实现损益按先进先出成本法确定。

短期投资

短期投资作为公司投资组合的一部分进行管理，购买时的到期日为一年或更短时间，按公允价值列账。短期投资的未实现净增值或未实现折旧计入合并经营表中投资的已实现和未实现净收益(亏损)。

股权投资，归类为交易

股权投资按照FASB ASC主题按公允价值入账金融工具。公允价值主要由定价服务定价，反映该期间最后一个交易日的收盘价。净投资收入包括股息收入，股权投资的已实现和未实现净增值或净折旧计入合并经营报表中投资的已实现和未实现净收益(亏损)。

其他投资

公司的其他投资按公允价值按照财务会计准则委员会(FASB ASC)的主题进行会计处理金融工具净投资收益包括利息、股息收入和收入分配。其他投资的已实现和未实现损益计入投资已实现和未实现净收益(亏损)。本公司某些基金投资的公允价值记录在案，这些投资主要包括私募股权投资、高级担保银行贷款基金和对冲基金

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在其资产负债表上，其他投资的净值一般根据该等投资经理制定的净值标准(如适用)确定。该等投资的管理人所制定的净估值标准，是根据该等投资的管理文件而厘定的。本公司的某些基金经理、基金管理人或两者都无法提供截至本公司当前报告日期的最终基金估值。本公司收到最终资产净值报告的典型报告延迟时间，对冲基金和高级担保银行贷款基金为一个月，私募股权投资为三个月，尽管在过去，就本公司的某些私募股权投资而言，本公司有时会在年底经历长达6个月的延迟，因为私募股权投资通常在公布最终资产净值报表之前完成各自的年终审计。

在本期末报告日期和最新基金估值报告日期之间存在报告滞后的情况下，本公司通过从上个月或季度末基金估值开始，根据实际资本募集、赎回或分配以及外币汇率变化的影响调整这些估值，然后估计当期回报，从而估计这些基金的公允价值。在本公司估计当期回报的情况下，本公司可获得的所有信息均被利用。这主要包括使用其基金经理向本公司报告的初步估计、根据大盘指数的表现或其他估值方法(如有需要)估计回报。实际最终基金估值可能与本公司的估计存在重大差异，这些差异在向本公司报告期间作为估计的变化记录在本公司的经营报表中。

该公司的其他投资还包括对巨灾债券的投资，这些债券按公允价值记录，公允价值基于经纪人或承销商的投标指示。

在权益法下对其他风险企业的投资

本公司对被投资方的经营和财务政策有重大影响的投资在权益法下被归类为对其他合资企业的投资，并在权益法下入账。根据这一方法，该公司在该期间的业绩中记录了其从该等投资中按比例分摊的收入或亏损。如果本公司从该等投资中按比例分摊的亏损超过该等投资的账面价值，则当该投资的账面价值降至零时，本公司将停止采用权益法，除非本公司已承诺向被投资人提供进一步的财务支持。如果被投资方随后报告净收益，公司只有在其在净收益中的比例份额等于权益法暂停期间未确认的净亏损的比例份额后，才恢复应用权益法。根据管理层认为非暂时性的权益法，其他合资企业投资价值的任何下降都计入确定期间的收入。

现金和现金等价物

现金等价物包括购买时期限在90天或更短的货币市场工具。

股权激励薪酬

本公司有权向其员工和董事发放限制性股票奖励和单位、绩效股票、股票期权和其他基于股权的奖励。补偿费用的公允价值在授予之日计量，并在要求雇员或董事提供服务以换取奖励的期间内支出。

此外，本公司获授权向其员工发行现金结算限制性股票单位(“CSRSU”)。CSRSU的公允价值是在每个报告期结束时使用RenaissaeRe普通股的公允市场价值确定的，并在员工需要提供服务以换取奖励的期间内支出。这些奖励的公允价值作为负债记录在公司的综合资产负债表中，在向员工支付积分付款之前一直作为负债支出。

本公司选择在罚没发生时予以确认，而不是在必要的服务期内估算基于服务的罚没。

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衍生品

本公司不时订立衍生工具，例如期货、期权、掉期、远期合约及其他衍生合约，主要目的是管理其外币风险敞口、获取对特定金融市场的敞口、提高收益或进行交易及承担风险。公司根据FASB ASC主题对其衍生产品进行会计处理衍生工具与套期保值它要求所有衍生品在公司的资产负债表上按公允价值作为资产或负债入账，这取决于它们的权利或义务，公允价值的变化反映在当前收益中。从2019年开始，本公司选择对其某些衍生工具采用对冲会计，用于对冲外国业务的净投资，如下所述。本公司衍生工具的公允价值乃参考报价或经纪商报价(如有)估计，或如无报价或经纪商报价，则采用行业或内部估值模式。

对外经营中的净投资套期保值

用于对冲境外业务投资净额的衍生工具的公允价值变动，在作为对冲有效的范围内，计入扣除税项的外币换算调整累计其他全面收益(亏损)的组成部分。在累计其他全面收益(亏损)中记录的公允价值累计变动在出售或完全或基本上完全清算外国业务时重新分类为收益。任何套期保值无效都会立即记录在当期收益中，作为净汇兑收益(损失)。

对冲文档和有效性测试

要符合套期保值会计处理的条件，衍生工具必须非常有效地减少被套期保值项目的价值或现金流的指定变动。在套期保值开始时，本公司正式记录套期保值工具和套期保值项目之间的关系，以及进行每笔套期保值交易的风险管理目标和战略。文件编制过程包括将被指定为净投资对冲的衍生品与合并资产负债表上的特定资产或负债联系起来。该公司还在对冲开始时和持续的基础上正式评估用于对冲交易的衍生品在抵消外国业务净投资变化方面是否非常有效。如本公司确定该衍生工具在抵销某外国业务的净投资变动方面不再十分有效，该衍生工具不再被指定为对冲工具，或该衍生工具已到期或已出售、终止或行使，则本公司将前瞻性终止对冲会计。如果套期会计终止，衍生工具将继续在综合资产负债表中按公允价值列账，其公允价值的变动将通过投资的已实现和未实现净收益(亏损)在当期收益中确认。

公允价值

公司的某些资产和负债按照FASB ASC主题按公允价值进行会计处理公允价值计量s 和披露公司在营业报表中确认因公允价值变动而产生的未实现损益变动。

企业合并、商誉和其他无形资产

公司根据FASB ASC主题对业务合并进行会计处理业务合并，以及根据FASB ASC主题从企业合并中产生的商誉和其他无形资产无形资产-商誉和其他.收购价格超过因企业合并而取得的净资产的公允价值，计入商誉，不摊销。其他使用年限有限的无形资产在资产的预计使用年限内摊销。其他使用年限不确定的无形资产不摊销。

商誉及其他无限期无形资产按年度进行减值测试，或在事件或环境变化显示账面值可能无法收回时更频密地进行减值测试。有限年限无形资产按年度或更频密地审核减值指标(如事件或环境变化显示账面值可能无法收回)，并在适当情况下进行减值测试。就年度减值评估而言，商誉被分配给产生商誉的被收购实体的适用报告单位。商誉和其他无形资产

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与按权益法入账的投资有关的资产，在公司的综合资产负债表上记为“在其他企业的投资，按权益法”。

本公司已将第四季度初确定为进行年度减值测试的日期。本公司已选择使用该选项首先评估定性因素，以确定是否需要进行商誉减值量化测试。根据这项选择，本公司无须计算报告单位的公允价值，除非本公司根据其定性评估确定报告单位的公允价值极有可能少于其账面值。如果商誉或其他无形资产受损，则将其减记至估计公允价值，并在公司的综合经营报表中反映相应的费用。

本公司最初记录VOBA是为了反映业务收购资产价值的确定，该价值代表未到期保费负债中预期承保利润的估计现值、再保险净额、相关保单服务成本减去相关保单服务成本和风险溢价。VOBA是通过计算承保利润、加权平均资本成本、风险溢价和预期支付模式等因素得出的，其中包括按业务分类的估计损失率。VOBA的调整摊销至收购费用约两年，因为截至收购日有效的业务合同到期。

非控制性权益

根据适用于证券交易委员会注册人的美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)指引，该公司在公司综合资产负债表的夹层部分核算可赎回的非控制权益。与发行人的可赎回非控股权益部分相关的股份类别按照SEC的指导进行核算，SEC指导要求不需要按照FASB ASC主题进行核算区分负债与股权，并具有不完全在发行人控制范围内的赎回特征，在资产负债表夹层部分的永久股权之外分类。美国证券交易委员会的指导意见不影响合并经营报表上可赎回非控制权益的会计处理；因此，FASB ASC主题的规定整固关于合并经营报表，仍然适用，可赎回非控制权益的净收入在公司的综合经营报表中单独列报。

可变利息实体

公司根据财务会计准则委员会(FASB ASC)主题对可变利益实体(VIE)进行会计核算整固这要求主要受益人合并所有VIE，即有权指导VIE活动的投资者，并将吸收VIE可能对VIE产生重大潜在影响的部分预期亏损或剩余收益。当本公司确定其在VIE中拥有可变权益时，它通过执行一项分析来确定它是否是VIE的主要受益者，该分析主要考虑：(I)VIE的目的和设计，包括VIE旨在创造和转嫁给其可变利益持有人的风险；(Ii)VIE的资本结构；(Iii)VIE与其可变利益持有人和参与VIE的其他各方之间的条款；(Iv)哪些可变利益持有人有权指导VIE的活动(V)哪些可变利益持有者有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益；以及(Vi)关联方关系。本公司根据事实和情况的变化重新评估其对本公司是否是VIE的主要受益者的决定，这些变化可能会改变本公司的评估。

每股收益

公司根据FASB ASC主题计算每股收益每股收益。基本每股收益基于加权平均普通股，不包括期权和限制性股票的任何稀释影响。稀释每股收益假设所有稀释性股票期权和限制性股票授予的行使。

两级法用于根据普通股和参与证券宣布的股息(即已分配收益)和参与证券在任何未分配收益中的参与权来确定每股收益。本公司授出的每股未归属限制性股份

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被视为参与证券，该公司使用两级法计算其可供RenaissaeRe普通股股东使用的每股普通股净收入-基本和稀释后的净收入。

外汇

以本公司所在子公司的功能货币以外的货币计价的货币资产和负债按资产负债表日的现行汇率重新估值为该子公司的功能货币。以本公司子公司功能货币以外的货币计价的收入和支出，按基本收入或支出交易发生之日的汇率计价。这些重估调整的净影响在公司的综合经营报表中确认为净汇兑收益(亏损)的一部分。

该公司的功能货币是美元。该公司的某些子公司拥有美元以外的功能货币。功能货币不是美元的外国业务的资产和负债按资产负债表日的现行汇率换算成公司的美元报告货币，而这类外国业务的收入和费用按年内的月平均汇率换算成公司的美元功能货币。这些换算调整的净影响，以及在可预见的将来没有计划或预期结算的公司间余额的任何损益，扣除适用的递延所得税后，作为货币换算调整计入公司的综合资产负债表，并反映在累计的其他全面收益(亏损)中。

征税

所得税是根据财务会计准则委员会(FASB ASC)的规定规定的。所得税。递延税项资产和负债是由于合并财务报表中记录的金额与公司资产和负债的计税基础之间的暂时性差异造成的。这些暂时性差异主要是由于结转净营业亏损和GAAP与税基会计差异造成的，这些会计差异与利息支出、承保业绩、应计支出和投资有关。税率变动对递延税项资产和负债的影响在包含制定日期的期间的收入中确认。如果与递延税项净资产相关的全部或部分收益很可能无法实现，则计入递延税项净资产的估值拨备。

不确定的税收头寸也根据FASB ASC主题进行核算所得税。不确定的税收头寸必须满足一个更有可能得到确认的门槛。

最近采用的会计声明

金融工具信用损失的计量

2016年6月，FASB发布了ASU No.2016-13，金融工具信用损失衡量(ASU 2016-13)。ASU 2016-13修改了信贷损失的确认，用反映预期信贷损失的方法取代了已发生的损失减值方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以告知信贷损失估计。ASU 2016-13适用于贷款、债务证券、贸易应收账款、表外信用敞口、再保险应收账款等金融资产，以及其他有合同权利收取现金的金融资产。对预期信用损失的衡量是基于过去事件的相关信息，包括历史经验、当前状况以及影响报告金额可收集性的合理和可支持的预测。本公司的投资资产通过净收入按公允价值计量，因此这些投资资产不受采用ASU 2016-13年度的影响。该公司还有其他金融资产，如应收保费和可收回的再保险，这些资产没有受到采用ASU 2016-13年度的实质性影响。ASU 2016-13对2019年12月15日之后开始的年度和中期SEC备案的公共业务实体生效。因此，本公司采用了ASU 2016-13，自2020年1月1日起生效。采用ASU 2016-13年度没有对公司的综合经营报表和财务状况产生实质性影响，因此，截至2020年1月1日，期初留存收益没有累计调整。

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披露框架-公允价值计量披露要求的变化

2018年8月，FASB发布了ASU第2018-13号，披露框架-公允价值计量披露要求的变化(ASU 2018-13)。ASU 2018-13修订了公允价值计量的披露要求，作为披露框架项目的一部分，目的是提高财务报表附注中披露的有效性。ASU 2018-13允许删除公允价值层次结构的第1级和第2级之间转移的金额和原因；不同级别之间转移的政策；以及第3级公允价值计量的估值过程。ASU 2018-13在2019年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期对所有实体生效。因此，本公司通过了ASU 2018-13，自2020年1月1日起生效。由于ASU 2018-13年度仅与披露相关，因此对公司的综合运营报表和财务状况没有影响。

简化商誉减值测试

2017年1月，FASB发布了ASU No.2017-04，简化了商誉减值测试(ASU 2017-04)。除其他事项外，ASU 2017-04要求：(1)取消第二步商誉减值测试；实体将不再将其资产和负债的隐含公允价值用于商誉减值测试；(2)商誉减值测试的数量部分将通过将报告单位的公允价值与其账面金额进行比较来执行；减值费用应确认超过公允价值的账面金额，但仅限于分配给该报告单位的商誉金额，并且(3)不得从实体累计的其他全面收益(亏损)中分配外币换算调整给报告单位；报告单位的账面金额只应包括分配给该报告单位的资产和负债的当前折算余额。从2019年12月15日开始，ASU 2017-04对每年提交SEC备案的公共业务实体或任何年度期间的中期商誉减值测试生效。因此，本公司通过了ASU 2017-04，自2020年1月1日起生效。采用ASU 2017-04对公司的综合经营报表和财务状况没有重大影响。

租契

2016年2月，FASB发布了会计准则更新第2016-02号，租契并随后发布了多份其他华硕修改的指导意见，每一项最终都体现在FASB ASC主题上租契。FASB ASC主题租契除其他项目外，要求承租人在资产负债表上确认根据先前指导归类为经营租赁的租赁资产和租赁负债。FASB ASC主题租契从2018年12月15日开始对公共业务实体的年度和中期有效。公司采用了FASB ASC课题租契通过应用改进的回溯过渡法。此外，该公司采用了指引允许的某些实际权宜之计，并利用其递增借款利率来确定尚未支付的租赁付款的现值。采用这一指导方针并未对公司的综合经营报表和财务状况产生实质性影响。公司确定没有实质性影响，因此，截至2019年1月1日，期初留存收益没有累计影响调整。

库存以外的资产的实体内转移

2016年10月，FASB发布了ASU第2016-16号，库存以外的资产的实体内转移(“亚利桑那州立大学2016-16年度”)。ASU 2016-16要求实体在发生转移时确认除库存以外的资产在实体内转移的所得税后果；这与目前的指导方针不同，现行指导禁止在标的资产出售给外部实体之前确认当期和递延所得税。ASU 2016-16从2018年12月15日之后开始对公共业务实体的年度和中期有效。采用这一指导方针并未对公司的综合经营报表和财务状况产生实质性影响。

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最近发布的尚未采用的会计公告

简化所得税的核算

2019年12月，FASB发布了ASU第2019-12号，简化了所得税会计(ASU 2019-12)。除其他外，ASU 2019-12年度取消了确认投资递延税款、执行期间内税收分配和计算过渡期所得税的某些例外情况。ASU 2019-12还澄清了导致商誉计税基础上调的交易的会计处理。ASU 2019-12适用于公共企业实体的财年和这些财年内的过渡期，从2020年12月15日之后开始。允许提前领养。公司目前正在评估这一指导意见的影响，但预计不会对公司的综合经营报表和财务状况产生实质性影响。

注3。收购东京千禧RE

概述

于2019年3月22日完成的TMR股票购买的总对价为$1.610亿美元，包括现金、RenaissaeRe普通股和TMR的特别股息，如下所述。TMR购股于成交时支付的总代价以TMR的结清有形账面价值为基础，须根据TMR购股协议的条款于成交后作出调整。双方确定不需要进行结账调整。

关于完成TMR股票购买，Tokio、RREAG和RenaissaveRe UK签订了储备开发协议，据此，RREAG和RenaisaceseRe UK同意向Tokio让出，而Tokio同意赔偿和偿还RREAG和RenaissaeRe UK在交易完成时对所述储备(包括未赚取溢价储备)的几乎全部不利发展，但须受某些条款和条件的限制。储备开发协议对RREAG和RenaissaeRe UK的规定储备(包括未赚取的溢价储备)提供全账户补偿，并考虑到公司所有可报告部门的不利表现。若就申索及申索开支或未到期保费而取得的储备的综合表现在各应呈报分部的合计基础上较预期为差，本公司将根据储备发展协议的条款获得赔偿，并预期根据储备发展协议收取。

在结束时，RREAG和东京达成了一项临时协议，根据该协议，RREAG将其与第三方资本合作伙伴签订的某些停损再保险合同产生的所有债务转让给东京，这些合同要么在截止日期有效，要么在2021年12月31日之前生效。

该公司记录了$9.12020年间与收购TMR相关的公司费用为百万美元(2019年-美元49.7百万)。这些费用中包括与薪酬、交易和整合相关的成本。

F-18

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购货价格

本公司对TMR的总收购价计算如下：

			特别股息
			支付给东洋公司普通股股东和东洋公司股权奖励持有人的特别股息									$	500,000
			RenaissavieRe普通股
			RenaissavieRe向东京发行的普通股			1,739,071
			RenaissavieRe的普通股价格(1)			$	143.75
			RenaissavieRe向东京发行的RenaissavieRe普通股市值									249,998
			现金对价
			RenaissavieRe支付的现金对价作为收购对价									813,595
			购买总价									1,563,593
			减去：支付给东京的特别股息									(500,000)
			净买入价									$	1,063,593

(1)RenaissavieRe普通股价格是基于30--日内成交量加权平均价为1美元143.7539截至2019年3月15日收盘，接近公允价值。

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取得的净资产和承担的负债的公允价值

收购价格是根据交易完成日期2019年3月22日的估计公允价值分配给本公司收购的资产和负债的，详情如下。在截至2019年3月31日的季度内，公司确认商誉为13.1根据2019年3月22日的外汇汇率，300万美元，可归因于收购价格超过TMR净资产的公允价值。公司确认的可识别有限寿命无形资产为#美元。11.2百万美元，将在以下加权平均期内摊销10.5年，可识别的无限期活的无形资产为$6.8根据2019年3月22日的汇率，对TMR于2019年3月22日收购的资产、承担的负债和股东权益的公允价值进行了某些其他调整，摘要如下表所示：

			TMR于2019年3月22日的股东权益			$	1,032,961
			公允价值调整，按适用的资产负债表标题：
			递延收购净成本和收购企业价值			(56,788)
			索赔和索赔费用净准备金			67,782
			TMR于2019年3月22日的商誉和无形资产			(6,569)
			按适用的税前资产负债表标题对公允价值进行的总调整			4,425
			其他资产--与公允价值调整和收购企业价值相关的递延税金净负债			(2,606)
			按适用的资产负债表标题扣除税后对公允价值的总调整			1,819
			可识别无形资产的公允价值调整：
			可识别的无限期活体无形资产(保险许可证)			6,800
			可识别的有限活无形资产(顶级经纪人关系和续约权)			11,200
			税前可确认无形资产			18,000
			其他资产--可识别无形资产的递延税项负债			(2,281)
			对可确认无形资产的公允价值和收购的企业价值的公允价值进行的总调整，扣除税额			15,719
			按适用的资产负债表标题、可识别的无形资产和收购的企业价值(税后净值)对公允价值进行的总调整			17,538
			TMR按公允价值计算的股东权益			1,050,499
			RenaissavieRe支付的总净购买价格			1,063,593
			超额收购价高于转让给商誉的购入净资产的公允价值			$	13,094

关于重大公允价值调整和相关未来摊销的解释如下：

•净递延收购成本及VOBA-反映TMR递延收购成本净额的消除，但被业务收购资产价值的确立部分抵销，该价值代表未到期保费负债内预期承保利润的现值，扣除再保险、服务相关保单的成本减去相关保单的成本和风险溢价后的现值。VOBA的调整将摊销至收购费用，大约两年，因为自收购之日起有效的业务合同到期。截至2019年3月22日，VOBA为$287.6百万；

•索赔和索赔费用准备金-反映基于估计支付模式的未付索赔和索赔费用净额的现值相关的减少，但被与估计的基于市场的风险保证金相关的净索赔和索赔费用的增加部分抵消。风险保证金代表市场参与者承担净债权和索赔费用所需的估计资本成本。这笔款项将根据截至购置日的净索赔和索赔费用的预计折扣和风险保证金模式摊销；

•可识别的无限期活的和有限活的无形资产--确定与收购TMR有关的可识别无形资产的公允价值，下文将详细说明；以及

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•其他资产-反映可识别无形资产的递延税项净负债。

可识别无形资产包括以下内容，并计入公司综合资产负债表上的商誉和其他无形资产：

						金额						经济使用年限
			顶级经纪人关系			$	10,000					10.0年份
			续约权			1,200						15.0年份
			保险牌照			6,800						不定
			与收购TMR相关的可识别无形资产总额，截至2019年3月22日			18,000
			累计摊销(2019年3月22日至2020年12月31日)，扣除外汇			1,715
			保险牌照减值损失			6,800
			截至2020年12月31日与收购TMR相关的可确认无形资产净额			$	9,485

关于可确认无形资产的说明如下：

•顶级经纪人关系-TMR与其最大的四家经纪人(达信公司、怡安公司、威利斯集团控股公共有限公司和怡和劳埃德·汤普森集团)的关系的价值(Marsh&McLennan Companies，Inc.，Aon plc，Willis Group Holdings Public Limited Company和Jardine Lloyd Thompson Group Plc.)在考虑到更新这些关系的预期和相关费用之后。这些资产将在收购之日的经济使用年限内按直线摊销；

•续约权-计入假设留存比率的书面保费及该等续期保单在预期续期期间的保险现金流及相关权益现金流后，保单续约权的价值。这些资产将在收购之日的经济使用年限内按直线摊销；以及

•保险执照-获得的保险执照的价值，它提供了承保再保险的能力。50美国各州和哥伦比亚特区。截至2020年12月31日止年度，本公司录得减值$6.8与保险牌照相关的百万美元。有关更多信息，请参阅公司“合并财务报表附注”中的“附注4.商誉和其他无形资产”。

作为购买价格分配的一部分，上表中对其他资产的调整包括#美元的递延税项负债。2.3与所记录无形资产的估计公允价值相关的百万美元，以及递延税净负债#美元2.6(B)与收购资产的公允价值、VOBA、承担的负债和股东权益的某些其他调整相关的百万美元。其他记录的递延税项净负债主要涉及截至2019年3月22日收购日期的收购资产和负债的财务报告和税基之间的差异。本公司估计，所记录的商誉中没有一项可用于所得税扣除。

财务业绩

下表汇总了自2019年3月22日以来收购TMR的净贡献，该净贡献计入了公司截至2019年12月31日的年度综合营业和全面收益表。TMR自收购日期(2019年3月22日)至2019年12月31日的经营活动包括在公司截至2019年12月31日的年度综合经营报表中。

收购和整合TMR的未经审计净贡献仅供参考，不一定也不应被假定为表明未来可能取得的结果。这些结果不作为管理层分析公司业务财务业绩的一部分。这些结果主要反映了TMR在2019年12月31日之前直接记录的项目，包括：1)通过收购TMR获得并以前保留在TMR实体资产负债表上的有效投资组合的净赚取保费和净承保收入；2)那些在收购后续签的合同的净赚取保费和净承保收入

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被收购的TMR实体之一的资产负债表；3)TMR直接记录的净投资收入和已实现和未实现净收益；以及4)TMR直接产生的某些直接成本。此外，在可能的情况下，这些结果已根据本公司产生的交易和整合相关成本进行了调整。然而，除非该等成本是由TMR直接产生的，否则这些结果并不反映本公司为支持TMR而产生的持续运营成本。这些结果也没有考虑到未来可能实现的收入增加、费用效率、协同效应或资产处置的影响。这些结果涉及重大估计，并不代表被收购的TMR实体的未来结果，这些实体已经并将继续受到目标业务组合、投资管理战略和从合并实体经营结构变化中确认的协同效应潜在变化的影响，以及其他业务和资本管理战略变化的影响。“

自收购日期以来，越来越多的基础保单被承保到不同的法人实体，人员配备被分配到新的活动，并购买了再保险来覆盖综合风险，其中只有一部分会反映在基础遗留TMR业绩中。因此，在截至2020年12月31日的一年中，产生汇总的财务业绩是不可行的，任何此类信息都不能表明收购的TMR实体的结果，因为涉及的重大估计以及整合活动的性质和速度已于2019年基本完成

												截至2019年12月31日的年度(1)
			总收入									$	922,727
			RenaissaeRe普通股股东可获得的净收入(2)									$	99,169

(1)包括自2019年3月22日起收购TMR的净贡献，该净贡献已计入本公司截至2019年12月31日的综合经营及全面收益表。

(2)费用包括美元49.7截至2019年12月31日的年度，与收购和整合TMR相关的公司费用为100万美元。

税收

在收购之日，以及在收购TMR的同时，本公司确定了净递延税项负债#美元。5.7百万美元，并记录了TMR递延税项资产的估值津贴#美元35.7在其合并财务报表中有600万美元。与TMR美国业务相关的大部分估值津贴是在收购之前由TMR记录的。

补充形式信息

下表分别提供了截至2019年12月31日和2018年12月31日的未经审计的备考合并财务信息，并假设收购TMR发生在2018年1月1日。未经审计的备考合并财务信息仅供参考，不一定也不应被假设为表明如果交易截至2018年1月1日完成或未来可能实现的结果。未经审核的备考综合财务信息未考虑收购TMR可能带来的收入增加、支出效率、协同效应或资产处置的影响。此外，未经审计的预计合并财务信息不包括与收购TMR导致的任何重组或整合活动相关的成本的影响，因为它们是非经常性的。

			截至十二月三十一日止的年度，															2019						2018
			总收入															$	4,542,979					$	3,338,903
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入															$	768,719					$	281,974

在其他调整中，除了上文所述的公允价值调整和对商誉、VOBA和可识别无形资产的确认外，其他直接可归因于收购TMR的重大非经常性备考调整主要包括某些确认交易的调整。

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相关成本，协调会计政策，摊销公允价值调整，VOBA，以及扣除相关税收影响后可确认的已确定无形资产。

固定收益养老金计划

RREAG集团实体为某些员工制定了缴费固定福利养老金计划，这对RenaissavieRe截至2020年12月31日的年度的运营业绩、财务状况或现金流并不重要。

该计划提供适用法律规定的强制性福利以及自愿福利。这些强制性福利包括保证每年为应计养老金储蓄支付的利息水平。RREAG集团实体和计划成员向养老金安排缴纳一定百分比的工资，并对这些缴费给予信用积累。在退休时，累积的供款将转换为养老金。一份完全独立的精算估值是每年编制的。

截至2020年12月31日，资产负债表净负债为$6.4百万美元，包括$20.1预计福利义务的百万美元和$13.6按公允价值计算的百万计划资产(2019-$6.5百万，$20.4百万美元和$13.9分别为100万)。

注4.商誉和其他无形资产

下表显示了对商誉和其他无形资产的分析，这些资产包括在公司合并资产负债表上的商誉和其他无形资产中：

						商誉和其他无形资产
			十二月三十一号，			2020						2019
			商誉，净额			$	211,013					$	210,665
			其他无形资产，净额			38,628						51,561
			商誉和其他无形资产总额			$	249,641					$	262,226

截至2020年12月31日，公司合并资产负债表上的商誉和其他无形资产包括总商誉#美元。213.3百万美元(2019年-$213.0百万，2018年-$199.9百万)。包括在商誉中，截至2020年12月31日的净额为累计减值损失$2.3百万美元(2019年-$2.3百万)。

此外，公司还在合并资产负债表中按权益法计入了其他合资企业投资中的商誉和其他无形资产：

						按权益法计入其他合资企业投资的商誉和其他无形资产
			十二月三十一号，			2020						2019
			商誉，净额			$	10,598					$	10,598
			其他无形资产，净额			12,368						14,326
			商誉和其他无形资产总额			$	22,966					$	24,924

在2020年12月31日公司综合资产负债表的权益法项下，包括在投资和其他合资企业中的商誉总额为1美元。15.1百万美元(2019年-$15.1百万，2018年-$15.1百万)。包括在商誉中，截至2020年12月31日的净额为累计减值损失$4.5百万美元(2019年-$4.5百万)。

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下表显示了包括在商誉和其他无形资产中的商誉，以及包括在其他合资企业投资中的商誉，在公司合并资产负债表中的权益法下的商誉前滚：

						商誉
						商誉和其他无形资产						按权益法计入其他合资企业投资的商誉和其他无形资产
			2018年12月31日的余额，净额			$	197,590					$	10,598
			后天			13,094						—
			外币折算			(19)						—
			2019年12月31日的余额，净额			210,665						10,598
			外币折算			348						—
			2020年12月31日的余额，净额			$	211,013					$	10,598

在本公司合并资产负债表中，按权益法计入商誉和其他无形资产及其他企业投资的其他无形资产主要类别的账面总值、累计摊销和累计减值损失如下：

						其他无形资产
			2020年12月31日			毛利率 搬运货物。 价值						累计 摊销						累计减值损失												网
			客户关系和客户列表			$	108,798					$	(76,118)					$	(1,403)											$	31,277
			许可证(1)			26,214						—						(6,800)												19,414
			收购的业务价值			20,200						(20,200)						—												—
			软体			12,230						(12,230)						—												—
			专利和知识产权			4,500						(1,875)						(2,625)												—
			禁止竞争的契诺			4,030						(4,030)						—												—
			商标和商号			1,710						(1,405)						—												305
						$	177,682					$	(115,858)					$	(10,828)											$	50,996

(1)许可证由$组成19.4截至2020年12月31日，包括在其他无形资产中的百万无限期居住的其他无形资产，净额

						其他无形资产
			2019年12月31日			毛利率 搬运货物。 价值						累计 摊销						累计减值损失						网
			客户关系和客户列表			$	108,641					$	(67,879)					$	(1,390)					$	39,372
			许可证(1)			26,186						—						—						26,186
			收购的业务价值			20,200						(20,200)						—						—
			软体			12,230						(12,230)						—						—
			专利和知识产权			4,500						(1,875)						(2,625)						—
			禁止竞争的契诺			4,030						(4,030)						—						—
			商标和商号			1,710						(1,381)						—						329
						$	177,497					$	(107,595)					$	(4,015)					$	65,887

(1)许可证由$组成26.2截至2019年12月31日，包括在其他无形资产中的百万无限期居住的其他无形资产，净额

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于2020年内，本公司录得摊销费用为$8.3百万美元，减值损失为$6.8与其他无形资产相关的百万美元(2019-$9.1百万美元和$无)。

在截至2019年3月31日的季度内，公司确认商誉为13.1根据2019年3月22日的外汇汇率，可归因于收购价格超过TMR股票购买中收购的净资产的公允价值。此外，公司确认可确认的有限寿命无形资产为#美元。11.2百万美元，可识别的无限期活着无形资产6.8与TMR相关的百万美元。有关与收购TMR相关的商誉和其他无形资产的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。

根据公司既定的会计政策，第四季度初被用作进行年度减值测试的日期。于二零二零年，本公司选择在综合集团内的其他资产负债表上续签先前已记入其中一份TMR资产负债表的若干再保险合约，并将TMR实体分拆。因此，就本公司于2020年第四季度进行的减值评估而言，已确定与被收购的TMR实体相关的许可证最初反映为一项无限期的活着无形资产#美元。6.8在收购TMR时，应减记为$无。公司记录的无形资产减值费用为#美元。6.8在截至2020年12月31日的一年中，达到100万美元。

在进行减值评估时，公司首先评估定性因素，以确定是否需要进行定量减值测试。根据其定性评估，本公司认为有关商誉及其他无形资产的公允价值不太可能低于其各自的账面价值。定性评估包括公司认为在特定事实和情况下没有明显恶化的下列因素：宏观经济状况；行业和市场状况；成本因素；以及整体财务表现。除上述收购的商誉及其他无形资产及减值的无形资产及无形资产的正常摊销外，根据本公司的既定会计政策，截至2020年12月31日止年度，入账商誉及其他无形资产并无调整。

具有有限寿命的无形资产的剩余使用寿命范围为2.3至13.2年，加权平均摊销期限为6.2好几年了。其他无形资产，包括在其他合营企业投资中计入的其他无形资产，按权益法列示如下：

						其他 无形资产						按权益法计入其他合资企业投资的其他无形资产						总计
			2021			$	5,990					$	1,095					$	7,085
			2022			5,602						1,095						6,697
			2023			5,173						631						5,804
			2024			4,716						194						4,910
			2025			1,976						24						2,000
			2025年及其后			4,902						184						5,086
			剩余摊销费用总额			28,359						3,223						31,582
			无限期地活着			10,269						9,145						19,414
			总计			$	38,628					$	12,368					$	50,996

F-25

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注5。投资

固定期限投资交易

下表汇总了固定期限投资交易的公允价值：

			12月31日。			2020						2019
			美国国债			$	4,960,409					$	4,467,345
			代理机构			368,032						343,031
			非美国政府			491,531						497,392
			非美国政府支持的企业			338,014						321,356
			公司			4,261,025						3,075,660
			机构抵押贷款支持			1,113,792						1,148,499
			非机构抵押贷款支持机构			291,444						294,604
			商业抵押贷款支持			791,272						468,698
			资产支持			890,984						555,070
			固定期限投资交易总额			$	13,506,503					$	11,171,655

下表描述了固定期限投资交易的合同到期日。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，无论是否有催缴或预付罚款。

			2020年12月31日			摊销的，摊销的 成本						公允价值
			在不到一年的时间内到期			$	632,368					$	637,418
			在一到五年后到期			5,265,502						5,391,122
			在五到十年后到期			3,674,901						3,806,564
			十年后到期			549,661						583,908
			抵押贷款支持			2,145,366						2,196,507
			资产支持			887,237						890,984
			总计			$	13,155,035					$	13,506,503

股权投资交易

下表汇总了股权投资交易的公允价值：

			12月31日。			2020						2019
			金融类股			$	452,765					$	248,189
			通信和技术			119,592						79,206
			消费者			44,477						35,987
			工业、公用事业和能源			43,380						38,583
			医疗保健			35,140						29,510
			基础材料			7,263						5,456
			总计			$	702,617					$	436,931

质押投资

在2020年12月31日，$8.110亿美元的现金和公允价值投资存放在各交易对手处，或存放在信托账户中，受益于各交易对手，包括与公司的信用证融资有关的现金和投资(2019年--#美元)。7.010亿)。其中，$2.510亿美元存放在美国州监管机构或信托账户中，受益于美国州监管机构(2019-$2.010亿)。

F-26

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逆回购协议

截至2020年12月31日，公司持有美元126.5百万美元(2019年-$57.6百万美元)的逆回购协议。这些贷款是完全抵押的，通常是短期未偿还的，并在毛利率的基础上作为公司综合资产负债表的短期投资的一部分。这些贷款所需的抵押品通常包括高质量、可随时出售的工具，最低金额为102贷款本金的%。到期时，公司将获得本金和利息收入。

净投资收益

净投资收益的构成如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			固定期限投资			$	278,215					$	318,503					$	211,973
			短期投资			20,799						56,264						33,571
			股权投资			6,404						4,808						4,474
			其他投资
			巨灾债券			54,784						46,154						31,051
			其他			9,417						8,447						—
			现金和现金等价物			2,974						7,676						3,810
						372,593						441,852						284,879
			投资费用			(18,555)						(17,645)						(14,914)
			净投资收益			$	354,038					$	424,207					$	269,965

投资已实现和未实现净收益(亏损)

投资已实现净收益(亏损)和未实现净收益(亏损)如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			固定期限投资已实现净收益(亏损)			276,901						90,260						(69,814)
			固定期限投资交易未实现净收益(亏损)			216,859						170,183						(57,310)
			固定期限投资交易的已实现和未实现净收益(亏损)			493,760						260,443						(127,124)
			投资相关衍生工具的已实现和未实现净收益(亏损)			68,608						58,891						(8,784)
			期内出售的股权投资交易的已实现净收益			3,532						31,062						27,739
			截至报告日仍持有的股权投资交易未实现净收益(亏损)			262,064						64,087						(66,900)
			股权投资交易的已实现和未实现净收益(亏损)			265,596						95,149						(39,161)
			其他投资的已实现和未实现净亏损--巨灾债券			(7,031)						(9,392)						(8,668)
			其他投资的已实现和未实现(亏损)净收益-其他			(297)						9,018						569
			投资已实现和未实现净收益(亏损)			$	820,636					$	414,109					$	(183,168)

F-27

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其他投资

下表显示了该公司其他投资组合的公允价值：

			12月31日，			2020						2019
			巨灾债券			$	881,290					$	781,641
			私募股权投资			345,501						271,047
			优先担保银行贷款基金			19,604						22,598
			对冲基金			10,553						12,091
			其他投资总额			$	1,256,948					$	1,087,377

计入2020年已实现和未实现投资净收益的是亏损#美元。2.4百万美元(2019年-亏损$5.52018年百万-收入为$0.3这是一段时期内的估计变动，这与“附注2.重大会计政策”中讨论的由于报告滞后而导致的公司估计公允价值与公司基金经理提供的最终资产净值中报告的实际金额之间的差额有关。

该公司承诺向私募股权投资、其他投资和其他合资企业投资#美元。1.8亿美元，其中809.0截至2020年12月31日，已捐赠100万美元。截至2020年12月31日，公司对这些投资的剩余承诺总额为$1.0十亿美元。未来，本公司可能会就私募股权投资或个别投资组合公司的投资机会作出额外承诺。

在权益法下对其他风险企业的投资

下表显示了公司在权益法下对其他合资企业的投资组合：

												2020																		2019
			十二月三十一号，									拥有率：%						账面价值												拥有率：%						账面价值
			塔山公司(1)									2.0% - 25.0%						30,470												2.0% - 25.0%						36,779
			顶层环									50.0%						26,958												50.0%						35,363
			其他									25.0%						40,945												26.6%						34,407
			按权益法计算的对其他合资企业的总投资															$	98,373																	$	106,549

(1)公司在Bluegrass Insurance Management，LLC，Tower Hill Claims Service，LLC，Tower Hill Holdings，Inc.，Tower Hill Insurance Group，LLC，Tower Hill Insurance Managers，LLC，Tower Hill Re Holdings，Inc.，Tower Hill Signature Insurance Holdings，Inc.和Tomoka Re Holdings，Inc.(统称为“Tower Hill Companies”)拥有股权。

下表为公司按权益法计算的其他合资企业收益中的权益：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			顶层环			$	9,595					$	8,801					$	8,852
			塔山公司			3,104						10,337						9,605
			其他			4,495						4,086						17
			按权益法计算的其他合资企业收益中的总股本			$	17,194					$	23,224					$	18,474

在2020年间，该公司收到了30.0根据权益法，其在其他合资企业的投资分派百万美元(2019年-$36.5百万，2018年-$26.1百万)。根据权益法，公司在其他合资企业的投资在扣除收到的分配后的净亏损为#美元1.6截至2020年12月31日的百万美元(2019年-亏损$0.82018年百万美元-收益为$3.8百万)。除Top Layer Re以当前季度为基础记录外，公司在其他合资企业的投资的股本收益中的股本报告为拖欠一个季度。

F-28

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注6。公允价值计量

使用公允价值计量某些资产和负债以及由此产生的未实现收益或损失在公司的合并财务报表中非常普遍。根据目前适用于本公司的会计指引，公允价值定义为在计量日期出售资产时收到的价格或在公开市场参与者之间有序交易中转移负债所支付的价格。该公司在其综合经营报表中确认因公允价值变化而产生的未实现损益的变化。

FASB ASC主题公允价值计量和披露规定了公允价值层次结构，该层次结构对用于计量公允价值的各个估值技术的输入进行了优先排序。该层次结构对相同资产或负债的活跃市场的未调整报价给予最高优先权(第1级)，对使用至少一项不可观察到的重要输入的估值技术给予最低优先权(第3级)。公允价值层次的三个层次如下所述：

•由一级投入确定的公允价值使用从活跃市场获得的公司有权获得的相同资产或负债的未经调整的报价。公允价值由报价乘以公司持有量确定；

•由第2级投入厘定的公允价值采用第1级报价以外可直接或间接观察到的资产或负债的其他投入。第2级投入包括活跃市场上类似资产和负债的报价，以及资产或负债可观察到的报价以外的其他投入，例如可按通常报价间隔观察到的利率和收益率曲线、经纪商报价和某些定价指数；以及

•3级投入全部或部分基于资产或负债的重大不可观察投入，包括资产或负债的市场活动很少(如果有的话)的情况。在这些情况下，重要的管理假设可以用来建立管理层对其他市场参与者在确定资产或负债公允价值时使用的假设的最佳估计。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值体系中公允价值计量整体所属的水平是根据对资产或负债的公允价值计量重要的最低水平投入确定的。公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，公司会考虑资产或负债的特定因素。

为了确定证券市场是活跃的还是不活跃的，公司考虑了许多因素，包括但不限于卖方对证券的要价与买方对同一证券的报价之间的价差、有关证券的交易量、证券相对于其票面价值的价格(固定期限投资)，以及其他可能表明市场活动的因素。

在该等综合财务报表所代表的期间，本公司的估值技术并无重大改变，一级与二级或二级与三级之间亦无任何转移。

F-29

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以下是按公允价值经常性计量的资产和负债摘要，也代表了公司综合资产负债表上的账面金额：

			2020年12月31日			总计						引自 活跃的价格 市场： 一模一样的 资产 (1级)						意义重大 其他 可观测 输入量 (2级)						意义重大 看不见的 输入量 (3级)
			固定期限投资
			美国国债			$	4,960,409					$	4,960,409					$	—					$	—
			代理机构			368,032						—						368,032						—
			非美国政府			491,531						—						491,531						—
			非美国政府支持的企业			338,014						—						338,014						—
			公司			4,261,025						—						4,261,025						—
			机构抵押贷款支持			1,113,792						—						1,113,792						—
			非机构抵押贷款支持机构			291,444						—						291,444						—
			商业抵押贷款支持			791,272						—						791,272						—
			资产支持			890,984						—						890,984						—
			固定期限投资总额			13,506,503						4,960,409						8,546,094						—
			短期投资			4,993,735						—						4,993,735						—
			股权投资交易			702,617						702,617						—						—
			其他投资
			巨灾债券			881,290						—						881,290						—
			私募股权投资(1)			345,501						—						—						79,807
			优先担保银行贷款基金(1)			19,604						—						—						—
			对冲基金(1)			10,553						—						—						—
			其他投资总额			1,256,948						—						881,290						79,807
			其他资产和(负债)
			假定和让与(再)保险合同(2)			(6,211)						—						—						(6,211)
			衍生工具(3)			22,873						(411)						23,284						—
			其他资产和(负债)总额			16,662						(411)						23,284						(6,211)
						$	20,476,465					$	5,662,615					$	14,444,403					$	73,596

(1)以每股资产净值(或其等值)作为实际权宜之计，按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。

(2)截至2020年12月31日，假设和让与(再)保险合同中包括的费用为美元。1.4百万美元的其他资产和7.6数以百万计的其他负债。

(3)有关本公司订立的衍生工具按合约类别划分的公允价值的额外资料，请参阅“附注19.衍生工具”。

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			2019年12月31日			总计						引自 活跃的价格 市场： 雷同 企业资产 (1级)						意义重大 其他 可观测 输入量 (2级)						意义重大 看不见的 输入量 (3级)
			固定期限投资
			美国国债			$	4,467,345					$	4,467,345					$	—					$	—
			代理机构			343,031						—						343,031						—
			非美国政府			497,392						—						497,392						—
			非美国政府支持的企业			321,356						—						321,356						—
			公司			3,075,660						—						3,075,660						—
			机构抵押贷款支持			1,148,499						—						1,148,499						—
			非机构抵押贷款支持机构			294,604						—						294,604						—
			商业抵押贷款支持			468,698						—						468,698						—
			资产支持			555,070						—						555,070						—
			固定期限投资总额			11,171,655						4,467,345						6,704,310						—
			短期投资			4,566,277						—						4,566,277						—
			股权投资交易			436,931						436,931						—						—
			其他投资
			巨灾债券			781,641						—						781,641						—
			私募股权投资(1)			271,047						—						—						74,634
			优先担保银行贷款基金(1)			22,598						—						—						—
			对冲基金(1)			12,091						—						—						—
			其他投资总额			1,087,377						—						781,641						74,634
			其他资产和(负债)
			假定和让与(再)保险合同(2)			4,731						—						—						4,731
			衍生工具(3)			16,937						(1,020)						17,957						—
			其他资产和(负债)总额			21,668						(1,020)						17,957						4,731
						$	17,283,908					$	4,903,256					$	12,070,185					$	79,365

(1)以每股资产净值(或其等值)作为实际权宜之计，按公允价值计量的若干投资并未归类于公允价值层次。此表中列示的公允价值金额旨在允许将公允价值层次结构与合并资产负债表中列示的金额进行协调。

(2)截至2019年12月31日，假设和让与(再)保险合同中包括的费用为美元。32.9百万美元的其他资产和28.2数以百万计的其他负债。

(3)有关本公司订立的衍生工具按合约类别划分的公允价值的额外资料，请参阅“附注19.衍生工具”。

1级和2级资产和负债按公允价值计量

固定期限投资

第1级包括的固定期限投资包括该公司对美国国债的投资。2级包括的固定期限投资包括机构、非美国政府、非美国政府支持的公司、公司、机构抵押贷款支持、非机构抵押贷款支持、商业抵押贷款支持和资产支持。

该公司的固定期限投资主要使用定价服务来定价，例如指数提供商和定价供应商，以及经纪人报价。一般而言，定价供应商为大量活跃交易的流动性证券提供定价。对于不在交易所交易的证券，定价服务通常利用市场数据和矩阵定价模型中的其他可观察到的输入来确定月末价格。可观察的投入包括基准收益率、报告的交易、

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经纪-交易商报价、发行人价差、出价、报价、参考数据以及行业和经济事件。指数定价一般依赖于市场交易员作为定价的主要来源；然而，模型也被用来为所有符合指数条件的证券提供价格。这些模型使用了各种可观察的输入，如基准收益率、交易数据、交易商运行、经纪-交易商报价和公司行动。价格通常使用第三方数据进行核实。由指数提供商定价的证券通常包括在指数中。

一般来说，经纪自营商根据可观察到的信息，通过他们的交易部门对证券进行估值。这些方法包括根据交易数据、出价或报价、观察到的价差和新发行证券的表现绘制证券图。经纪自营商还通过观察类似证券的二级交易来确定估值。从经纪人报价获得的价格被认为是非约束性的，但它们是基于可观察到的投入，以及观察从活跃的、非不良市场获得的类似证券的二级交易。

本公司认为这些经纪商报价为二级投入，因为它们与其他市场可观察到的投入相印证。用于确定本公司固定期限投资公允价值的一般技术按资产类别详述如下。

美国国债

1级-截至2020年12月31日，公司的美国国债固定期限投资主要通过定价服务定价，到期加权平均收益率为0.4%，加权平均信用质量为AA(2019年-1.7%和AA)。在为这些证券定价时，定价服务利用来自许多实时市场来源的每日数据，包括活跃的经纪自营商。定期审查某些数据来源的准确性，以确保每次发行和到期日都使用最可靠的价格来源。

代理机构

2级-截至2020年12月31日，公司的机构固定到期日投资的加权平均到期日收益率为0.9%，加权平均信用质量为AA(2019年-2.1%和AA)。该公司机构固定到期日投资的发行人主要由联邦全国抵押协会、联邦住房贷款抵押公司和其他机构组成。机构中包括的固定期限投资主要通过定价服务来定价。在评估这些证券时，定价服务从市场来源收集信息，并结合市场和行业新闻的其他观察结果。评估是通过获取经纪-交易商报价和其他市场信息(包括实际交易量，如果可用)来更新的。每种证券的公允价值都是使用分析模型单独计算的，这些模型纳入了期权调整后的利差和其他每日利率数据。

非美国政府

2级-截至2020年12月31日，公司的非美国政府固定到期日投资的加权平均到期日收益率为0.5%，加权平均信用质量为AAA(2019年-1.6%和AA)。这一领域的证券发行者是非美国政府及其各自的机构以及超国家组织。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价，这些服务采用专有的贴现现金流模型对证券进行估值。这些模型的关键量化输入是美国国债、掉期和高发行信贷的每日观察基准曲线。然后，定价服务对每种证券应用信用利差，这是通过深入和实时的市场分析得出的。对于交易量较低的证券，定价服务利用来自交易频率较高、具有相似属性的证券的数据。这些模型还可以通过对国际市场的日常市场和信用研究来补充。

非美国政府支持的企业

2级-截至2020年12月31日，公司的非美国政府支持的企业固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.0%，加权平均信用质量为AA(2019年-2.0%和AA)。非美国政府支持的企业固定期限投资主要通过定价服务来定价，这些服务使用专有的贴现现金流模型来对证券进行估值。这些模型的关键量化输入是美国国债、掉期和高发行信贷的每日观察基准曲线。然后，定价服务将信用价差应用于各自的曲线

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安全，这是通过深入和实时的市场分析开发的。对于交易量较低的证券，定价服务利用来自交易频率较高、具有相似属性的证券的数据。这些模型还可以通过对国际市场的日常市场和信用研究来补充。

公司

第2级-截至2020年12月31日，公司的公司固定期限投资主要由美国和国际公司组成，到期加权平均收益率为2.2%，加权平均信用质量为BBB(2019年-3.0%和BBB)。该公司的公司固定到期日投资主要通过定价服务来定价。在评估这些证券时，定价服务从市场来源收集有关证券发行商的信息，并从市场和行业新闻中获得信用数据以及其他观察结果。评估是通过获取经纪-交易商报价和其他市场信息(包括实际交易量，如果可用)来更新的。定价服务还会考虑证券的具体条款和条件，包括可能影响风险的任何具体特征。在某些情况下，证券是使用利差单独评估的，该利差被添加到美国国债曲线或证券特定掉期曲线中(视情况而定)。

机构抵押贷款担保

2级-于2020年12月31日，公司的机构抵押贷款支持固定到期日投资包括机构住宅抵押贷款支持证券，到期加权平均收益率为1.0%，加权平均信用质量为AA，加权平均寿命为3.8年份(2019年-2.5%、AA和4.9年)。该公司的机构抵押贷款支持的固定到期日投资主要通过使用抵押贷款池特定模式的服务定价，这种模式利用了来自流动性很强的活跃的待公布市场以及美国国债市场的日常投入。该模型还利用了其他信息，如加权平均到期日、加权平均息票和保荐机构提供的其他可用池水平数据。估值也与每日活跃的市场报价相印证。

非机构抵押贷款担保

2级-该公司的非机构抵押贷款支持的固定到期日投资包括非机构优质、非机构Alt-A和其他非机构住宅抵押贷款支持证券。于2020年12月31日，本公司的非机构优质住宅抵押贷款支持的固定到期日投资的加权平均到期日收益率为2.0%，加权平均信用质量为BBB，加权平均寿命为4.0年份(2019年-3.3%、非投资级和4.8年)。本公司于2020年12月31日持有的非机构Alt-A固定到期日投资的加权平均到期日收益率为3.2%，非投资级的加权平均信用质量和加权平均寿命5.4年份(2019年-3.8%、非投资级和6.3年)。这些部门持有的证券主要通过使用期权调整价差模型或其他相关模型的定价服务来定价，这些模型主要利用包括基准收益率、可获得的交易信息或经纪人报价以及发行人利差在内的投入。如果适用，定价服务还会审查证券估值的抵押品预付款速度、损失严重程度和违约率以及其他抵押品表现指标。

商业抵押贷款支持

2级-截至2020年12月31日，公司的商业抵押贷款支持的固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.5%，加权平均信用质量为AAA，加权平均寿命为5.0年份(2019年-2.6%、AAA和5.7年)。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价。定价服务应用交易商报价和其他可用交易信息，如出价和报价、可能根据基础抵押品或当前价格数据调整的预付款速度、美国国库曲线和掉期曲线以及现金结算。定价服务使用基于证券特征的利差调整基准收益率，对该部门持有的每种证券的预期现金流进行贴现。

F-33

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资产支持

第2级-截至2020年12月31日，公司的资产支持固定到期日投资的加权平均到期日收益率为1.8%，加权平均信用质量为AA，加权平均寿命为3.2年份(2019年-3.3%、AAA和3.2年)。该公司资产支持的固定期限投资的基础抵押品主要包括银行贷款、学生贷款、信用卡应收账款、汽车贷款和其他应收账款。这些部门持有的证券主要通过定价服务定价。定价服务应用交易商报价和其他可用交易信息，如出价和报价、可能根据基础抵押品或当前价格数据调整的预付款速度、美国国库曲线和掉期曲线以及现金结算。定价服务使用基础抵押品和当前市场数据的历史预付款和违约预测来确定该部门持有的每种证券的预期现金流。此外，利差被应用于相关基准，并用于折现上述现金流，以确定该部门持有的证券的公允价值。

短期投资

第2级-截至2020年12月31日，公司的短期投资到期加权平均收益率为0.1%，加权平均信用质量为AAA(2019年-1.6%和AAA)。公司短期投资组合的公允价值一般采用接近公允价值的摊余成本确定，在某些情况下，以类似于本公司上述固定到期日投资的方式确定。

股权投资，归类为交易

第1级-公司股票投资组合的公允价值，归类为交易，主要通过定价服务定价，反映该期间最后一个交易日的收盘价。在为这些证券定价时，定价服务利用来自许多实时市场来源(包括适用的证券交易所)的每日数据。定期审查所有数据来源的准确性，以确保每种证券都使用了最可靠的价格来源。

其他投资

巨灾债券

第2级-公司的其他投资包括对巨灾债券的投资，这些投资根据经纪人或承销商的投标指示以公允价值记录。

其他资产和负债

衍生物

第一级和第二级-其他资产和负债包括公司签订的某些衍生品。这些交易的公允价值包括某些被视为一级的交易所交易期货合约，以及使用标准行业估值模型确定并被视为二级的外币合约和某些信用衍生品，因为估值模型的投入是基于可观察到的市场投入。对于信用衍生品，这些输入包括信用利差、标的参考证券的信用评级、无风险利率和合同条款。对于外币合约，这些输入包括即期汇率和利率曲线。

F-34

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按公允价值计量的第3级资产和负债

以下是关于在经常性基础上确定按公允价值计量的资产和负债的公允价值时使用的重大不可观察投入(第3级)的量化信息摘要：

2020年12月31日

公允价值 (3级)

估价技术

不可观测的输入

低

高

加权平均或实际

其他投资

私募股权投资

$

79,807

内部估值模型

贴现率

不适用

不适用

9.0

%

流动性折扣

不适用

不适用

15.0

%

其他投资总额

79,807

其他资产和(负债)

假定和让与(再)保险合同

(190)

内部估值模型

债券价格

不适用

不适用

$

99.31

流动性折扣

不适用

不适用

1.3

%

假定和让与(再)保险合同

(7,395)

内部估值模型

未贴现净现金流

不适用

不适用

$

12,514

预期损失率

不适用

不适用

24.0

%

贴现率

不适用

不适用

0.4

%

假定和让与(再)保险合同

1,374

内部估值模型

预期损失率

不适用

不适用

0.0

%

其他资产和(负债)总额

(6,211)

使用第3级投入按公允价值经常性计量的其他资产和(负债)总额

$

73,596

以下是所示期间的资产和负债的期初余额和期末余额的对账，这些资产和负债是使用第3级投入按公允价值经常性计量的。利息和股息收入包括在净投资收入中，不包括在对账中。

												其他 投资						其他资产 和 (负债)						总计
			余额-2020年1月1日									$	74,634					$	4,731					$	79,365
			已实现和未实现损失合计
			计入投资已实现和未实现净收益(亏损)									(5,662)						—						(5,662)
			包括在其他收入中									—						(3,191)						(3,191)
			外汇收益总额									10						—						10
			购买									20,962						(2,012)						18,950
			销售额									(10,137)						—						(10,137)
			安置点									—						(5,739)						(5,739)
			余额-2020年12月31日									$	79,807					$	(6,211)					$	73,596

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												其他 投资						其他资产 和 (负债)						总计
			余额-2019年1月1日									$	54,545					$	(8,359)					$	46,186
			已实现和未实现收益(亏损)合计
			计入投资已实现和未实现净收益(亏损)									2,126						—						2,126
			包括在其他收入中									—						(2,347)						(2,347)
			外汇收益总额									5						—						5
			购买									17,958						(4,553)						13,405
			安置点									—						20						20
			收购金额(%1)									—						19,970						19,970
			余额-2019年12月31日									$	74,634					$	4,731					$	79,365

(1)公允价值是指从TMR收购的其他资产的公允价值，按公允价值在2019年3月22日使用第3级投入在经常性基础上计量。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。

其他投资

私募股权投资

第3级-截至2020年12月31日，公司的其他投资包括$79.8按公允价值记录的私募股权投资中，有100万美元的公允价值是通过使用内部估值模型获得的。该公司使用标的实体有形账面净值的倍数来衡量这些投资的公允价值。在这些投资的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是适用于内部估值模型中使用的每个有形账面净值倍数的流动性折现率，以及适用于不同情况下标的实体的预期现金流的折现率。这些孤立的不可察觉的投入可能导致公允价值的大幅增加或减少。一般来说，流动性贴现率或贴现率的提高会导致这些私募股权投资的公允价值下降。

其他资产和负债

假定和让与(再)保险合同

级别3-截至2020年12月31日，公司拥有1美元0.2与假设的再保险合同相关的百万净负债按公允价值入账，公允价值通过使用内部估值模型获得。内部估值模型的投入主要基于从类似结构的有价证券的独立经纪商和定价供应商获得的指示性定价。最重要的不可察觉的投入包括类似有价证券的价格和流动性溢价。本公司认为类似证券的价格难以观察到，因为这些类似资产的市场活动很少(如果有的话)。此外，该公司估计，如果公司试图通过卖空这些证券有效地退出头寸，将需要支付流动资金溢价。一般而言，类似有价证券价格的上升或流动性保费的下降会导致这一假定的再保险合同的预期利润和最终公允价值的增加。

级别3-截至2020年12月31日，公司拥有1美元7.4与假设和放弃(再)保险合同有关的净负债以公允价值计入，公允价值是通过使用内部估值模型获得的。这些模型的输入主要是基于专有数据，因为可观察到的市场输入通常是不可用的。最重要的不可观察到的投入包括与合同相关的假设和让渡的预期现金流量净额，包括预期溢价、收购费用和损失；预期损失率和用于净现金流现值的相关贴现率。合同期限和收购费用比率被视为可观察的投入，因为它们都在合同中定义。一般来说，净预期现金流和合同预期期限的增加，以及贴现率、预期损失率或收购费用比率的下降，将导致这些假定和放弃(再)保险合同的预期利润和最终公允价值增加。

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级别3-截至2020年12月31日，公司拥有1美元1.4与假设和放弃(再)保险合同相关的净资产为100万美元，按公允价值计算，公允价值是通过使用内部估值模型获得的。模型的输入主要基于未到期的风险期和损失概率的评估。这些合约的公允价值对引发亏损的事件很敏感。一旦出现亏损，公司将根据合同条款和合同下的风险估计，调整合同的公允价值，以计入追回或负债。合同的输入是基于管理层的评估，是不可观察的。假定的和放弃的(再)保险合同将于2021年到期。

按公允价值披露但未列账的金融工具

公司在正常业务过程中使用各种金融工具。除非公司选择公允价值选项，否则公司的保险合同不包括在金融工具会计指导的公允价值中，因此不包括在本文讨论的金额中。现金及现金等价物、应计投资收入、出售投资应收款项、若干其他资产、买入投资应付款项、若干其他负债及其他金融工具的账面值与其公允价值大致相同。

债务

截至2020年12月31日，公司合并资产负债表中包括的债务为#美元。1.110亿(2019年--美元)1.410亿)。于2020年12月31日，公司债务的公允价值为$1.310亿(2019年--美元)1.510亿)。

公司债务的公允价值是使用从第三方服务提供商获得的指示性市场定价确定的，公司认为这是公允价值等级中的第二级。期内，本公司用以厘定本公司债务公允价值的估值技术并无改变。有关公司债务义务的更多信息，请参阅“附注9.债务和信贷安排”。

金融资产和金融负债的公允价值期权

公司已选择使用财务会计准则委员会(FASB ASC)主题下的指导原则，按公允价值对某些金融资产和金融负债进行会计处理金融工具因为公司认为它代表了这些资产和负债最有意义的计量基础。以下是公司选择按公允价值核算的余额摘要：

			十二月三十一号，			2020						2019
			其他投资			$	1,256,948					$	1,087,377
			其他资产			$	8,982					$	32,944
			其他负债			$	15,193					$	28,213

包括在2020年已实现和未实现投资净收益中的未实现净亏损为#美元。4.7与其他投资公允价值变动相关的百万美元(2019年--收益#美元3.82018年百万美元-亏损美元8.3百万)。2020年的其他收入包括未实现净收益#美元。无与其他资产和负债公允价值变动有关(2019年-#美元无, 2018 – $无).

F-37

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用资产净值计量其他投资的公允价值

下表显示了该公司的其他投资组合，使用资产净值作为实际的权宜之计来衡量：

2020年12月31日

公允价值

资金不足 承付款

赎回频率

救赎 通知期(最短天数)

救赎 通知期(最长天数)

私募股权投资

$

265,694

$

727,214

见下文

见下文

见下文

优先担保银行贷款基金

19,604

252,104

见下文

见下文

见下文

对冲基金

10,553

—

见下文

见下文

见下文

使用资产净值计算的其他投资总额

$

295,851

$

979,318

私募股权投资

该公司在私募股权投资中的很大一部分投资包括另类资产有限合伙企业(或类似的公司结构)，它们投资于某些私募股权和私人信贷资产类别，包括美国和全球杠杆收购、夹层投资、不良证券、房地产和直接贷款。该公司一般无权在解散适用的私募股权投资之前赎回其在上述任何私募股权投资中的权益。相反，这些投资的性质是，本公司收到与清算各自私募股权投资的标的资产有关的分派。据估计，有限合伙的大部分基础资产将在7至10自各自的有限合伙企业成立之日起数年。

高级担保银行贷款基金

截至2020年12月31日，该公司拥有19.6100万美元投资于封闭式基金，这些基金主要投资于贷款。本公司无权赎回其在这些基金中的投资。据估计，这些封闭式基金的大部分标的资产将开始清盘。4至5自适用基金成立之日起数年。

对冲基金

截至2020年12月31日，该公司拥有10.6数以百万计的对冲基金投资，主要集中在全球信贷机会上，这些机会通常可以由股东选择赎回。

注7。再保险

该公司购买再保险和其他保障，以管理其风险组合，并减少其面临的巨额损失。该公司目前已签订合同，规定收回某些索赔和索赔费用的一部分，通常超过各种保留额或按比例收回。除可追回的亏损外，本公司若干已割让的再保险合约还规定支付额外保费、复职权保费及损失的无索偿奖金，而这些额外保费是在将亏损割让予有关再保险合约时产生的。如任何再保险人未能履行其义务，本公司仍须负上法律责任。

F-38

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下表说明了再保险和复职活动对保费和赚取的保费以及净索赔和索赔费用的影响：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			所写的保费
			直接			$	612,172					$	461,409					$	337,587
			假设			5,193,993						4,346,341						2,972,840
			割让			(1,709,832)						(1,426,257)						(1,178,525)
			承保的净保费			$	4,096,333					$	3,381,493					$	2,131,902
			赚取的保费
			直接			$	536,595					$	404,525					$	292,219
			假设			5,078,682						4,348,261						2,779,796
			割让			(1,662,815)						(1,414,383)						(1,095,886)
			净保费收入			$	3,952,462					$	3,338,403					$	1,976,129
			索赔和索赔费用
			已发生的总索赔和索赔费用			$	3,893,204					$	3,221,778					$	2,578,536
			追回的索赔和索赔费用			(968,595)						(1,124,757)						(1,458,518)
			已发生的索赔和索赔费用净额			$	2,924,609					$	2,097,021					$	1,120,018

本公司采用ASU 2016-13，自2020年1月1日起生效。在评估再保险资产的津贴(包括应收保费和可收回的再保险)时，公司会考虑历史资料、再保险人的财务实力、抵押金额和评级，以确定津贴的适当性。在评估再保险资产未来违约时，本公司采用违约概率和考虑违约损失的方法评估当前预期信贷损失拨备。该公司利用其内部资本和风险模型，这些模型使用主要评级机构的交易对手评级，并评估当前的市场状况，以确定违约的可能性。该公司根据交易对手评级和当前市场状况定期更新其内部资本和风险模型。从历史上看，该公司没有因再保险资产而遭受重大信贷损失。采用ASU 2016-13年度并未对公司的综合运营报表和财务状况产生实质性影响。

应收保费反映根据合同和保单条款支付的保费，并包括基于从投保人和转让公司收到的信息以及我们自己的判断而做出的估计。因此，应收保费包括剥离公司报告的保费，并辅之以我们对已写但未报告的保费的估计。由于再保险的性质，割让公司通常会在合同承保期后向我们报告和汇出保费，尽管报告和收取保费过程中涉及的时间滞后通常比报告损失的滞后时间要短。

截至2020年12月31日，公司的应收保费余额为$2.910亿(2019年--美元)2.610亿)。在该公司截至2020年12月31日的应收保费余额中，大部分是从评级较高的交易对手和劳合社辛迪加那里获得的应收保费。采用ASU 2016-13年度后，公司应收保费的当期预期信贷损失拨备为#美元6.0截至2020年12月31日，百万美元(2019年-$2.1百万)。下表提供了该公司应收保费的当前预期信贷损失准备金的前滚：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020
			期初余额			$	2,096
			关于津贴的拨备			3,865
			期末余额			$	5,961

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可收回的再保险反映再保险人根据与再保险保单相关的索赔责任应支付的金额。该公司根据合同适用的估计最终损失假设公司应计的金额。

于2020年12月31日，本公司的再保险可收回余额为$2.910亿(2019年--美元)2.810亿)。本公司于2020年12月31日的再保险可收回余额，45.2%完全由我们的再保险公司担保，53.4%可从主要评级机构评级为A-或更高的再保险公司收回，1.4%可从主要评级机构评级低于A-的再保险公司收回(2019年-57.5%, 41.0%和1.5%)。余额最大的三家再保险公司占比15.3%, 10.8%和6.7分别为本公司于2020年12月31日(2019年-12月31日)的再保险可收回余额的%12.7%, 7.2%和7.0%)。目前预期的信贷损失准备金为#美元。6.3截至2020年12月31日，百万美元(2019年-$7.3百万)。当前预期信贷损失准备金中最大的三个具体公司部分包括13.2%, 13.0%和6.7分别占公司截至2020年12月31日(2019年12月31日)当前预期信贷损失拨备总额的1%-18.1%, 7.9%和7.2%)。下表提供了该公司可收回再保险的当期预期信贷损失准备金的前滚：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020
			期初余额			$	7,265
			关于津贴的拨备			(931)
			期末余额			$	6,334

注8。索赔准备金和索赔费用

本公司认为管理层作出的最重要的会计判断是对索赔和索赔费用准备金的估计。索赔和索赔费用准备金是对公司出售的保险和再保险合同产生的未付索赔和索赔费用的最终结算和管理成本的估计，包括在特定时间点的精算和统计预测。本公司通过以下方式建立其索赔和索赔费用准备金：接受被保险人和割让公司向本公司报告但尚未支付的索赔(“案例准备金”)，加上已发生但尚未向本公司报告的或已发生但未向本公司充分报告的索赔的预计成本(统称为“IBNR”)，如果认为有必要，还可增加额外的案例准备金的成本，这代表了本公司对以前向本公司报告的特定合同的索赔的估计，而客户认为截至该日期客户可能没有充分估计这些索赔。包括公司高级管理层成员在内的公司储备委员会负责审查、讨论和评估我们经审计的财务报表中包括的储备估计的合理性和充分性。

下表按部门汇总了公司的索赔和索赔费用准备金，这些准备金在案件准备金、附加案件准备金和IBNR之间分配：

			2020年12月31日			案例 储量						其他内容 案例--储备						IBNR						总计
			属性			$	1,127,201					$	1,617,003					$	1,627,541					$	4,371,745
			伤亡情况和特殊情况			1,651,150						133,843						4,223,692						6,008,685
			其他			708						—						—						708
			总计			$	2,779,059					$	1,750,846					$	5,851,233					$	10,381,138
			2019年12月31日
			属性			$	1,253,406					$	1,631,223					$	1,189,221					$	4,073,850
			伤亡情况和特殊情况			1,596,426						129,720						3,583,913						5,310,059
			其他			440						—						—						440
			总计			$	2,850,272					$	1,760,943					$	4,773,134					$	9,384,349

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未付索赔和索赔费用的负债活动摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			截至期初的索赔准备金和索赔费用，扣除可收回的再保险后的净额			$	6,593,052					$	3,704,050					$	3,493,778
			产生的净额与以下项目有关：
			当年			3,108,421						2,123,876						1,390,767
			前几年			(183,812)						(26,855)						(270,749)
			已发生净额合计			2,924,609						2,097,021						1,120,018
			支付净额与以下项目相关：
			当年			412,172						265,649						391,061
			前几年			1,592,456						832,405						503,708
			已支付净额合计			2,004,628						1,098,054						894,769
			外汇(1)			97,273						31,260						(14,977)
			处置金额(2)			(155,178)						—						—
			收购金额(3)			—						1,858,775						—
			截至期末，扣除可收回的再保险后的索赔准备金和索赔费用准备金			7,455,128						6,593,052						3,704,050
			截至期末可收回的再保险			2,926,010						2,791,297						2,372,221
			截至期末的索赔准备金和索赔费用			$	10,381,138					$	9,384,349					$	6,076,271

(1)这反映了截至资产负债表日以非美元计价的索赔和索赔费用准备金(扣除可收回的再保险净额)外汇重估的影响。

(2)这是指RenaissaveeRe UK的索赔准备金和索赔费用准备金的公允价值，扣除可收回的再保险后，于2020年8月18日处置。

(3)公允价值是指TMR在2019年3月22日收购的索赔准备金和索赔费用准备金，扣除可收回的再保险后的公允价值。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。

该公司每项业务的预留方法使用损失预留流程，该流程计算索赔和索赔费用的最终结算和管理成本的点数估计。该公司没有计算估计的范围，也没有为索赔和索赔费用贴现其任何准备金。该公司使用这一点估计，以及已支付的索赔和案例储备，在其合并财务报表中记录对额外案例储备和IBNR的最佳估计。根据公认会计原则，在发生导致损失的事件之前，公司不允许建立巨灾索赔和索赔费用准备金的估计。

保留涉及其他不确定因素，例如对被割让公司信息的依赖、主保险公司向本公司或本公司被割让公司报告信息所固有的时间滞后，以及被割让公司之间不同的预留做法。从割让公司收到的信息通常是边界、经纪人损失通知和/或与割让公司或其经纪人的讨论。这些信息可以按月、按季度或按交易方式接收，通常包括已支付的索赔和案件准备金的估计。公司有时也会收到IBNR的估算或拨备。这些信息会在理赔期间定期更新和调整，因为除了适用的成文法和案例法的变化外，可能还会报告或出现有关初始索赔、客户账户、行业或事件趋势的新数据或事实。

该公司对巨额损失的估计是基于一些因素，包括从某些客户和经纪人的索赔信息中获得的现有信息、对损失的行业评估、专有模式以及公司合同的条款和条件。该公司对巨额亏损的估计的不确定性还受到以下因素的影响：现有信息的初步性质、事件的规模和相对不频繁程度、各个索赔发展期的预期持续时间、行业参与者向相关日期提供的数据的不足之处以及进一步报告滞后或不足的可能性；在某些重大亏损中，根据相关保险和再保险合同条款，索赔形式和法律问题存在重大不确定性。此外，很大一部分索赔净额和索赔费用与

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某些大损失可能集中在少数几个大客户身上，因此，根据这些客户的索赔经验，对这些大损失的损失估计可能会有很大差异。业务中断和其他风险敞口的或有性质也将以有意义的方式影响损失，随着时间的推移，这可能会在索赔处理、索赔调整和其他覆盖问题方面带来极大的复杂性。鉴于某些事件的严重性，保险业的总承保损失可能存在重大不确定性，相应地，该公司损失估计的几个关键假设也可能存在不确定性。与直接承担的再保险相比，公司恢复性合同的损失准备金估算带来了进一步的挑战。此外，如果公司的再保险人或其他义务人未能履行义务，公司在这些事件中的实际净亏损可能会增加。

该公司定期重新评估其精算准备金技术。通常，季度审查程序包括审查最近报告期的已支付和报告的索赔，审查前几个时期的已支付和报告的索赔的发展情况，以及按承保年度和总体审查公司的整体经验。该公司每季度监测其预期最终索赔和索赔费用比率以及预期索赔报告假设，并将其与实际经验进行比较。这些精算假设通常每年都会根据公司精算师、承销商、理赔人员和财务专业人员的意见进行审查，不过如果需要的话，可能会更频繁地进行调整。假设的变化是为了根据公司提供的定价和覆盖条款的变化、类似业务的行业结果变化以及实际经验进行调整，以使公司有足够的数据来依靠自己的经验。如果本公司确定对早先估计的调整是适当的，则此类调整将记录在确定的期间。

由于上述固有的不确定性，公司制定了一种保留理念，试图纳入审慎的假设和估计，公司在过去几年的事故年度净索赔和索赔支出总体上都取得了良好的净发展。然而，不能保证在过去事故年度的净索赔和索赔费用将在未来期间出现这种有利的发展。

本公司在设立相关的索赔和索赔费用准备金时，为未分配亏损调整费用(“ULAE”)计提准备金。ULAE是不能与具体索赔相关联，但与已支付的索赔或处于和解过程中的索赔有关的费用，如索赔职能的内部成本，并计入索赔准备金和索赔费用。ULAE条款的确定取决于判断。

已发生和已支付的索赔发展和准备金方法论

本文提供的关于截至2020年12月31日之前年度发生和支付的事故年索赔发展的信息在综合基础上按分部提供，作为补充信息提供。该公司对其收购采取了追溯性的方法，公布了所有时期的所有相关历史信息。此外，已招致的申索及申索开支以及已付申索及累计申索及申索开支表中，包括与收购白金保险人控股有限公司(“白金”)及TMR有关的公允价值调整未摊销余额的核对项目，以反映净申索及申索开支的增加，原因是增加了市场风险保证金，代表市场参与者承担铂金及TMR的净申索及申索开支所需的资金成本，但部分被#年贴现的减幅所抵销。

对于以外币计价的已发生和已支付的事故年索赔，公司在所提供的所有期间都使用当前年终资产负债表的外汇汇率，从而消除了下表所列的已发生和已支付的事故年索赔发展信息中外币换算率变化的影响。

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下表详细说明了公司截至2020年12月31日的合并已发生索赔和索赔费用，扣除再保险后的累计已支付索赔和索赔费用，以及包括在净已发生索赔金额中的IBNR加额外案件准备金(“ACR”)。

									已发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	2,057,531					$	2,003,446					$	1,905,502					$	1,845,827					$	1,814,478					$	1,775,879					$	1,760,870					$	1,753,974					$	1,741,868					$	1,739,044					$	42,682
			2012						—						1,142,390						1,026,595						962,397						930,761						902,432						904,408						910,998						916,065						900,001						33,600
			2013						—						—						921,455						896,904						845,473						798,648						774,095						755,412						738,973						736,657						22,627
			2014						—						—						—						1,010,256						982,016						972,429						948,224						929,248						926,802						892,597						62,812
			2015						—						—						—						—						1,146,737						1,151,413						1,167,569						1,136,753						1,132,034						1,145,196						111,924
			2016						—						—						—						—						—						1,429,056						1,475,540						1,457,825						1,454,217						1,403,513						136,821
			2017						—						—						—						—						—						—						2,966,271						2,761,844						2,691,020						2,685,050						543,257
			2018						—						—						—						—						—						—						—						2,225,968						2,380,979						2,394,667						656,507
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						2,234,727						2,229,128						1,167,735
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						2,980,390						2,462,366
			总计																																																												$	17,106,243					$	5,240,331
									累计已支付索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	370,083					$	766,658					$	1,204,812					$	1,398,853					$	1,521,666					$	1,566,774					$	1,606,091					$	1,626,868					$	1,642,690					$	1,654,513
			2012						—						268,952						419,242						525,208						599,696						651,403						726,192						758,265						789,281						798,486
			2013						—						—						133,356						345,709						440,266						503,603						562,764						596,950						625,156						645,255
			2014						—						—						—						231,666						438,641						561,274						637,889						699,620						747,069						777,240
			2015						—						—						—						—						263,046						499,116						664,213						780,987						877,359						948,787
			2016						—						—						—						—						—						288,221						629,894						837,022						978,676						1,089,800
			2017						—						—						—						—						—						—						748,714						1,077,845						1,377,696						1,732,228
			2018						—						—						—						—						—						—						—						589,357						819,173						1,257,609
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						288,435						701,982
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						390,725
			总计																																																												$	9,996,625
			2010年及之前事故年度未偿债务，扣除再保险后的净额																																																												365,294
			本公司前百慕大保险业务的索赔和索赔费用(扣除再保险后的净额)																																																												508
			未分配亏损调整费用的调整																																																												57,538
			与收购相关记录的未摊销公允价值调整																																																												(77,830)
			索赔负债和索赔费用，扣除再保险后的净额																																																												$	7,455,128

房产段

在财产部分，本公司承保财产巨灾超额损失再保险合同，为保险和再保险公司提供针对自然和人为灾难的保险。根据这些合同，当保险公司或再保险公司从一次承保危险事件中支付的索赔和索赔费用总额超过合同规定的附加点时，本公司将对保险人或再保险人进行赔偿，最高可达合同规定的每项损失金额。一般来说，公司最大的风险是飓风、地震和其他风暴造成的损失，尽管公司也面临其他人为和自然灾害的索赔，如海啸、冬季风暴、冰冻、洪水、火灾、龙卷风、爆炸和恐怖主义行为。本公司在这类保险下的主要风险是财产损失。然而，其他风险，包括业务中断和其他非财产损失，也可能包括在公司的巨灾合同中，当这些风险是由承保风险引起的。该公司的承保范围可在全球范围内提供，也可仅限于选定的地理区域。

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承保范围也可以从“所有财产”险种到特定险种的有限承保范围，例如“仅限地震”承保范围。该公司还签订退保合同，为其他再保险人或退保人提供财产巨灾保险。这种保险通常以超额损失、恢复性合同的形式，可能涵盖全球范围内的所有风险和风险，或者仅限于选定的地理区域、风险和/或风险。公司从复原业务中承担的风险可能会在合同期限内发生变化，因为复原承保人的承销商可以在复原保险绑定后改变他们的业务账簿。本公司亦提供双触发再保险合约，规定本公司除按参考统计报告机构报告的投保业损失估计外，还须根据承保人及再保险人所招致的索偿支付索偿。

财产部分还包括按风险计的财产、财产(再)保险、授权安排和美国地区性多线再保险。本公司在这类保险下的主要风险是财产损失。然而，其他风险，包括业务中断和其他非财产损失，如果是由承保风险引起的，也可能包括在内。该公司的承保范围可在全球范围内提供，也可仅限于选定的地理区域。虽然该公司也主要通过授权安排承保保险业务，但基本上所有业务都是再保险业务。本公司主要通过比例再保险或授权安排的形式提供这些产品。在比例再保险安排(亦称配额份额再保险或按比例再保险)中，再保险人按比例分担再保险对象的原保费和损失。

该公司财产部门的索赔和索赔费用通常以低频率和高严重程度的损失为特点。一般情况下，对已支付和已发生索赔的初步报告往往相对迅速，特别是对于不太复杂的损失。与“长尾”产品的索赔报告相比，该公司认为这项业务是“短尾”的，而“长尾”产品的索赔报告往往较慢。然而，支付和报告索赔的时间也因各种因素而异，这些因素包括：索赔是在初级保险公司的再保险下还是在其他再保险公司的再保险下产生的；事件的性质(例如飓风、地震或恐怖主义)；涉及的地理区域；事件发生后的通货膨胀，可能导致修复受损财产的费用比目前估计的大幅增加，或者由于建筑材料、劳动力和其他资源的供应限制，财产索赔将保持更长的时间；复杂的保单覆盖范围和其他法律问题；以及管理层对这些因素的判断反映在公司的索赔准备金和索赔费用中。

为公司的大部分财产部门预留一般不涉及使用传统的精算技术。相反，索赔和索赔费用准备金是由管理层通过完成对可能受到损失影响的个别合同的深入分析来估计的。深入分析一般包括：1)估计投保业损失的规模；2)检讨再保险合约组合，以找出有风险的合约；3)检视客户和经纪报告或以其他方式提供的资料；4)与客户和经纪讨论损失；以及5)估计最终的预期成本，以逐份合约和合计为事件解决因损失而引致的所有索偿和行政费用。一旦损失发生，在当时的报告期内，公司将记录其对最终预期成本的最佳估计，以解决因损失而引起的所有索赔。然后，公司对索赔和索赔费用准备金的估计是通过从其对最终预期损失的估计中减去累计已支付损失来确定的。该公司对IBNR的估计是通过从其对最终预期亏损的估计中减去累计已支付损失、案例准备金和额外的案例准备金来确定的。一旦本公司收到根据巨灾再保险合同提出的有效损失通知或赔付请求，它通常能够迅速处理和支付此类索赔。

由于在房地产部门承保的保单引起的索赔损失通常是突出的，如飓风和地震等公共事件，公司经常能够使用独立的报告作为其损失准备金估计过程的一部分。该公司还审查由各种统计报告机构发布的灾难公告，以帮助确定行业损失的规模，尽管这些报告可能在事件发生后一段时间内无法获得。

对于较小的事件，包括局部的恶劣天气事件，如暴风雨、冰雹、冰雪、洪水、冰冻和龙卷风，这些事件不一定是突出的公共事件，本公司最初

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更依赖统计报告机构发布的巨灾公告，以帮助确定报告期内发生了什么事件，而不是本公司对大型事件的依赖。这包括审查财产索赔服务公司发布的关于美国灾难的灾难公告。该公司根据其对这类损失的历史市场份额和统计报告机构报告的保险行业财产损失总额的估计，对这些较小事件的索赔准备金和索赔费用进行了初步估计，尽管管理层可能会根据公司目前对所涉地理区域的敞口以及所涉损失和危险的大小进行重大调整。这种方法是对该公司估计较大灾难损失的方法的补充，如上所述，该方法包括与经纪商和转让公司的讨论，以及审查受事件影响的个别合同。从这些小型活动的损失之日起大约一年后，该公司通常使用付费的Bornhuetter-Ferguson精算法来估计这些活动的IBNR。支付Bornhuetter-Ferguson精算法的亏损发展因素是基于对公司历史经验的回顾而选择的。在过去三年中，该公司的已支付亏损发展因素没有重大变化。

总体而言，该公司近期较大亏损的准备金受到更大不确定性的影响，因此具有更大的潜在变异性，从一个时期到下一个时期可能会经历重大变化。这是由于行业亏损规模的不确定性、暴露了哪些合同的不确定性、大型或复杂可能引起的复杂法律和覆盖问题的不确定性，以及公司客户索赔金额的不确定性。随着公司索赔年限的增长，可以获得更多的信息，公司相信它的估计变得更加确定。

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下表详细说明了截至2020年12月31日，公司物业部门发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的累计已支付索赔和索赔费用，以及包括在净发生索赔金额中的IBNR加ACR。

									已发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	1,628,699					$	1,571,670					$	1,501,089					$	1,470,521					$	1,446,398					$	1,415,459					$	1,412,109					$	1,398,038					$	1,379,645					$	1,380,673					$	23,635
			2012						—						562,094						431,482						397,075						376,811						359,890						348,108						340,218						335,699						327,407						3,286
			2013						—						—						323,743						300,349						277,641						255,322						243,839						240,007						240,252						246,855						1,177
			2014						—						—						—						305,033						281,496						267,795						262,696						261,522						258,791						250,617						1,442
			2015						—						—						—						—						375,399						359,662						336,705						325,719						314,389						310,317						5,495
			2016						—						—						—						—						—						460,422						473,708						457,052						438,040						419,308						18,718
			2017						—						—						—						—						—						—						1,649,071						1,467,835						1,360,897						1,364,285						276,858
			2018						—						—						—						—						—						—						—						957,622						1,062,871						1,051,617						183,781
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,014,100						978,600						427,179
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,552,079						1,246,937
			总计																																																												$	7,881,758					$	2,188,508
									累计已支付索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	305,318					$	627,932					$	1,025,947					$	1,188,978					$	1,278,942					$	1,303,092					$	1,326,439					$	1,332,319					$	1,339,798					$	1,346,335
			2012						—						166,143						206,440						254,924						281,594						293,008						307,845						311,179						316,691						317,291
			2013						—						—						81,344						158,689						196,171						212,431						220,333						223,822						227,412						232,882
			2014						—						—						—						107,075						185,934						224,960						236,789						243,862						247,578						247,165
			2015						—						—						—						—						127,314						228,285						262,702						282,362						293,140						297,004
			2016						—						—						—						—						—						120,478						260,902						329,543						354,088						374,565
			2017						—						—						—						—						—						—						534,752						665,330						823,683						958,207
			2018						—						—						—						—						—						—						—						432,075						454,553						667,336
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						160,915						377,564
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						242,624
			总计																																																												$	5,060,973
			2010年及之前事故年度未偿债务，扣除再保险后的净额																																																												113,550
			未分配亏损调整费用的调整																																																												13,717
			与收购相关记录的未摊销公允价值调整																																																												(11,795)
			索赔负债和索赔费用，扣除再保险后的净额																																																												$	2,936,257

意外伤害和专科类别

该公司主要按比例提供意外伤害和特殊再保险产品，并提供超额损失保险。该公司向保险和再保险公司提供意外伤害和特殊再保险产品，并为特定的地理区域或全球范围提供保险。虽然该公司也承保保险业务，但主要业务都是再保险。

与该公司的财产部门一样，它的意外伤害和专业部分再保险合同可以包括相对较大的限额或风险的承保范围。因此，该公司的意外伤害和特殊再保险业务可能会受到重大索赔波动的影响。在索赔频率或严重程度较低的时期，公司的业绩通常会受到有利的影响，而在索赔频率或严重程度较高的时期，公司的业绩通常会受到负面影响。

该公司通过其意外伤害和特殊保险部门提供的保险的损失估计程序和方法不同于其财产部门所使用的程序和方法。例如，公司的意外伤害保险和特殊保险更有可能受到长期通货膨胀以及社会和法律环境变化等因素的影响，公司认为这些因素会导致

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其索赔准备金和索赔费用的不确定性更大。此外，在许多行业中，该公司没有从自己的大量历史经验中获益，在其许多较新的或不断增长的业务领域中，可能几乎没有或根本没有相关的公司保留历史。该公司认为，这使得其意外伤害和特殊责任部门的预留比其房地产部门面临更大的不确定性。

该公司使用各种精算准备金技术为其许多(但不是全部)业务类别在意外伤害和特殊保险部门的每个承保年度计算索赔和索赔费用准备金的多点估计。本公司不认为这些多点估计是或应该被认为是一个范围。相反，公司会考虑每一类业务，并根据特定类别的特点为每个承保年度确定最合适的点估计，这些特征包括：(1)根据历史数据得出的亏损发展模式；(2)选定亏损发展模式的可信度；(3)亏损发展模式的稳定性；(4)承保年度的发展程度；以及(5)同一类别其他承保年度的观察亏损发展情况。公司还考虑其他相关因素，包括：(1)历史最终损失率；(2)个别重大损失的存在；(3)尚未报告损失的已知事件。本公司根据对相关信息的评估确定每类最合适的点损失估计值，并且不将估计值的任何特定部分归因于特定因素或考虑因素。此外，该公司认为，对个别合同信息的审查改善了对某些业务类别的损失估计。

在为其伤亡和专业部门制定索赔和索赔费用准备金时，该公司考虑了几种精算技术，如预期损失率法、Bornhuetter-Ferguson精算法和已支付并报告的链梯精算法。

就本公司过往索赔经验有限的业务类别及承保年度而言，最终亏损估计一般会根据适用于每一承保年度及每类业务的亏损比率方法初步厘定。除非公司有可靠的索赔经验或不利的发展，否则它通常会根据最初对损失的看法来选择最终损失。选定的最终损失是通过将初始预期损失比率乘以赚取的保费来确定的。最初的预期损失率是涉及管理层判断的关键输入，并基于各种因素，包括：(1)在公司定价过程中形成的每一份合同的预期损失率；(2)根据利率变化和趋势调整的历史损失率和综合损失率；以及(3)类似业务的行业基准。这些判断考虑了管理层对可能影响最终损失的过去、当前和未来因素的看法，这些因素包括：(1)市场状况；(2)承保业务的变化；(3)出现索赔的时间变化；以及(4)可能影响最终损失比率和损失的其他因素。

确定何时报告的损失是充分和可信的，以保证选择不同于初始预期损失率的最终损失率，也需要判断。公司通常会对报告的损失经验进行调整，表明与初始预期损失率存在不利差异的时间早于报告的损失经验表明有利差异的时间。这是因为，报告超出预期的损失往往比没有或低于预期的报告损失水平更具可信度。随着时间的推移，随着报告的索赔数量增加和报告损失的可信度提高，IBNR的精算估计通常基于Bornhuetter-Ferguson精算法或报告的链梯精算法。

与链梯精算方法相比，Bornhuetter-Ferguson方法允许在实际经验很少或没有实际经验的时期对预期结果应用更大的权重，因此不太容易受到实际支付和/或报告的损失数据的经验过度影响的潜在陷阱的影响。Bornhuetter-Ferguson方法使用初始预期损失率来估计IBNR，它假设过去的经验不能完全代表未来。随着公司的索赔准备金和索赔费用的老化，以及实际索赔经验的出现，这种方法对预期经验的重视程度较低，而对实际经验的重视程度更高。这一经验是预期报告的索赔与实际报告的索赔之间的差额，在各自的报告期反映为估计数的变化。使用Bornhuetter-Ferguson方法要求公司估计预期最终索赔和索赔费用比率，并选择预期损失报告模式。公司如上所述选择其对预期最终索赔和索赔费用比率的估计，并通过以下方式选择其预期损失报告模式

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精算分析，包括管理层的判断，已支付损失和向公司报告案件准备金的历史模式，以及行业亏损发展模式。可以修改估计的预期索赔和索赔费用比率，使其在给定时间点报告的损失不同于根据选定损失报告模式预期的损失。

报告的链梯精算方法利用实际报告的损失和损失发展模式来确定最终损失的估计值，该估计值独立于初始预期最终损失率和赚取保费。本公司认为，当上报的损失数量多、统计可信度大、损失发展模式相对稳定时，这项技术最为合适。可能导致未来亏损发展模式与历史亏损发展模式不同的信息将被考虑，并酌情反映在公司选定的亏损发展模式中。对于某些再保险合同，历史损失发展模式可能是从让渡公司数据或其他来源发展而来的。

此外，某些专业保险可能会受到自然灾害和人为灾难的影响。该公司估计这些损失的索赔准备金和索赔费用，遵循与上述财产部门类似的程序。

下表详细说明了截至2020年12月31日，公司的意外伤害和特殊部分发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的累计已支付索赔和索赔费用，以及包括在净发生索赔金额中的IBNR加ACR。

									已发生的索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，																																																												2020年12月31日
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020						IBNR 和ACR
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	428,832					$	431,776					$	404,413					$	375,306					$	368,080					$	360,420					$	348,761					$	355,936					$	362,223					$	358,371					$	19,047
			2012						—						580,296						595,113						565,322						553,950						542,542						556,300						570,780						580,366						572,594						30,314
			2013						—						—						597,712						596,555						567,832						543,326						530,256						515,405						498,721						489,802						21,450
			2014						—						—						—						705,223						700,520						704,634						685,528						667,726						668,011						641,980						61,370
			2015						—						—						—						—						771,338						791,751						830,864						811,034						817,645						834,879						106,429
			2016						—						—						—						—						—						968,634						1,001,832						1,000,773						1,016,177						984,205						118,103
			2017						—						—						—						—						—						—						1,317,200						1,294,009						1,330,123						1,320,765						266,399
			2018						—						—						—						—						—						—						—						1,268,346						1,318,108						1,343,050						472,726
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						1,220,627						1,250,528						740,556
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						1,428,311						1,215,429
			总计																																																												$	9,224,485					$	3,051,823
									累计已支付索赔和索赔费用，扣除再保险后的净额
									截至12月31日的年度，
			意外事故 年						2011						2012						2013						2014						2015						2016						2017						2018						2019						2020
									*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)						*(未经审计)
			2011						$	64,765					$	138,726					$	178,865					$	209,875					$	242,724					$	263,682					$	279,652					$	294,549					$	302,892					$	308,178
			2012						—						102,809						212,802						270,284						318,102						358,395						418,347						447,086						472,590						481,195
			2013						—						—						52,012						187,020						244,095						291,172						342,431						373,128						397,744						412,373
			2014						—						—						—						124,591						252,707						336,314						401,100						455,758						499,491						530,075
			2015						—						—						—						—						135,732						270,831						401,511						498,625						584,219						651,783
			2016						—						—						—						—						—						167,743						368,992						507,479						624,588						715,235
			2017						—						—						—						—						—						—						213,962						412,515						554,013						774,021
			2018						—						—						—						—						—						—						—						157,282						364,620						590,273
			2019						—						—						—						—						—						—						—						—						127,520						324,418
			2020						—						—						—						—						—						—						—						—						—						148,101
			总计																																																												$	4,935,652
			2010年及之前事故年度未偿债务，扣除再保险后的净额																																																												251,744
			未分配亏损调整费用的调整																																																												43,821
			与收购相关记录的未摊销公允价值调整																																																												(66,035)
			索赔负债和索赔费用，扣除再保险后的净额																																																												$	4,518,363

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前一年净索赔和索赔费用准备金的发展

该公司对索赔和索赔费用准备金的估计并不准确，因为除其他外，它们是基于对未来发展的预测以及对未来趋势和其他可变因素的估计。该公司的部分(但不是全部)储备进一步受到精算方法和估计中固有的不确定性的影响。由於准备金估计只是承保人在某一时间点对其最终责任的估计，而影响准备金及索偿付款的因素众多，并不能预先确定，因此该公司的最终付款可能与其估计的准备金有重大差异。如果本公司在随后的期间确定对其先前建立的储备进行调整是适当的，则该等调整将计入确认该等调整的期间。在净值的基础上，公司的累积有利或不利发展通常通过抵消其可追回再保险的变化以及与损失相关的保费(如恢复保费和可赎回的非控制权益)的变化而减少，所有这些变化通常与公司最终索赔和索赔费用的变化方向相反。

下表详细说明了该公司上一年的净发展情况，按其未付索赔净额和索赔费用的负债分类：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
						(有利的)不利发展						(有利的)不利发展						(有利的)不利发展
			属性			$	(157,261)					$	(2,933)					$	(221,290)
			伤亡情况和特殊情况			(26,763)						(23,882)						(49,262)
			其他			212						(40)						(197)
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展			$	(183,812)					$	(26,855)					$	(270,749)

上一年估计净索赔准备金的变化使净收入增加了#美元。183.82020年(2019年)100万美元-净收入增加$26.92018年百万美元-净收入增加美元270.7百万美元)，不包括恢复、调整或其他保费变化的考虑，利润佣金，可赎回的非控股权益-DaVincRe和所得税。

F-49

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房产段

下表详细说明了公司对其财产部门的未付净索赔和索赔费用的负债情况，这些负债在另一行项目中包括的大小巨灾净索赔和索赔费用以及消耗性净索赔和索赔费用之间分配：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020
						(有利的)不利发展
			巨灾净索赔和索赔费用
			大灾难事件
			2019年大型亏损事件			$	(44,389)
			2018年大型亏损事件			(43,991)
			2017年重大亏损事件			(32,649)
			其他			124
			大型巨灾事件总数			(120,905)
			小巨灾事件与消耗性损失运动
			其他小灾难事件和自然减损运动			(41,801)
			总的小巨灾事件和自然损失运动			(41,801)
			总巨灾和消耗性净索赔和索赔费用			(162,706)
			精算假设更改			5,445
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展			$	(157,261)

2020年公司物业部门内以往事故年度的净索赔和索赔费用的净有利发展为$157.3百万美元主要由上一年事故年度的净有利发展、净索赔和与以下大型灾难事件相关的索赔费用组成：

•$44.4与飓风多里安和台风法赛、台风哈吉比斯以及与合计损失合同有关的某些损失(统称为“2019年重大损失事件”)；

•$44.0与台风Jebi、Mangkhut和Trami、飓风佛罗伦萨、2018年第三季度和第四季度加州野火、飓风Michael以及与总损失合同相关的某些损失(统称为“2018年重大损失事件”)相关的100万美元；以及

•$32.6由于飓风“哈维”、“伊尔玛”和“玛丽亚”、墨西哥城地震、加利福尼亚州2017年第四季度的野火以及与合计损失合同有关的某些损失(统称为“2017年重大损失事件”)，总损失已达70亿美元。

该公司的房地产部门也经历了净有利的发展，达到#美元。41.8与其他一些小型灾难事件以及与业务线相关的自然减损变动(公司主要使用传统精算方法估计索赔净额和索赔费用)相关的净额为600万欧元。净逆差发展为#美元，部分抵消了这些净有利发展。5.4与精算假设变化相关的百万美元。

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			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2019
						(有利的)不利发展
			巨灾净索赔和索赔费用
			大灾难事件
			2017年重大亏损事件			$	(101,572)
			新西兰地震(2011)			(7,497)
			东北地震和海啸(2011)			(5,198)
			新西兰地震(2010)			47,071
			2018年大型亏损事件			81,555
			其他			(31,916)
			大型巨灾事件总数			(17,557)
			小巨灾事件与消耗性损失运动
			其他小灾难事件和自然减损运动			5,379
			总的小巨灾事件和自然损失运动			5,379
			总巨灾和消耗性净索赔和索赔费用			(12,178)
			精算假设更改			9,245
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展			$	(2,933)

2019年公司物业部门内以往事故年度的净索赔和索赔费用净额为$2.9百万美元包括净有利发展#美元17.6与大型巨灾事件有关的百万美元，净不利发展#美元5.4与小型灾难事件和自然减损运动有关的百万美元和#美元9.2与精算假设变化相关的净不利发展百万美元。包括在以往事故年度的净有利发展中，大型事件的净索赔和索赔费用为#美元。101.6与2017年重大损失事件相关的估计净最终损失减少100万美元，由#美元部分抵消81.6与2018年重大亏损事件相关的净估计最终损失增加100万美元和47.12010年新西兰地震造成的估计最终损失净增加了100万美元。

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2018
						(有利的)不利发展
			巨灾净索赔和索赔费用
			大灾难事件
			2017年重大亏损事件			$	(172,512)
			其他			(9,517)
			大型巨灾事件总数			(182,029)
			小巨灾事件与消耗性损失运动
			其他小灾难事件和自然减损运动			(33,579)
			总的小巨灾事件和自然损失运动			(33,579)
			总巨灾和消耗性净索赔和索赔费用			(215,608)
			精算假设更改			(5,682)
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展			$	(221,290)

2018年公司物业部门内前几个事故年度的净有利发展净索赔和索赔费用为$221.3百万美元包括净有利发展#美元182.0与大型巨灾事件相关的百万美元，净有利发展$33.6与小型灾难事件和自然减损运动有关的百万美元和#美元5.7百万美元的净有利发展与

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精算假设发生了变化。包括在以往事故年度的净有利发展中，大型事件的净索赔和索赔费用为#美元。172.5与2017年重大亏损事件相关的净估计最终损失减少了100万。该公司的房地产部门也经历了净有利的发展，达到#美元。33.6与其他一些小型灾难事件以及与业务线相关的自然减损变动(公司主要使用传统精算方法估计索赔净额和索赔费用)相关的净额为600万欧元。

意外伤害和专科类别

下表详细说明了该公司对其意外伤害和特殊伤害部分的未付索赔和索赔费用的责任发展情况：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
						(有利的)不利发展						(有利的)不利发展						(有利的)不利发展
			精算方法.实际报告的索赔少于预期索赔			$	(29,280)					$	(52,796)					$	(41,476)
			精算假设更改			2,517						28,914						(7,786)
			前几个事故年度净索赔和索赔费用的合计净有利发展			$	(26,763)					$	(23,882)					$	(49,262)

本公司2020年意外事故年度的净索赔和索赔费用在伤亡和特殊业务部门内的净有利发展为$26.8600万美元是由于一些业务部门的自然减损净索赔和索赔费用的报告亏损普遍低于预期，但与某些精算假设变化相关的净不利发展部分抵消了这一损失。

2019年本公司意外伤害和特殊伤害部分的前几个事故年度的净有利发展净索赔和索赔费用为$23.9由于自然损耗性净索赔和索赔费用的报告亏损普遍低于预期，该公司实现了600万欧元的增长，但与多个业务领域的某些假设变化相关的不利发展部分抵消了这一损失。

2018年公司意外伤害和特殊伤害部分的前几个事故年度的净有利发展净索赔和索赔费用为$49.3100万美元的推动因素是，由于自然减损净索赔和索赔费用以及多个业务领域的某些假设变化，报告的亏损普遍低于预期。

已发生索赔和已支付索赔披露的对账发展至索赔准备金和索赔费用准备金

已发生索赔净额和已支付索赔发展表与合并资产负债表中的索赔准备金和索赔费用的对账情况如下：

			2020年12月31日
			索赔和索赔费用净准备金
			属性			$	2,936,257
			伤亡情况和特殊情况			4,518,363
			其他			508
			索赔和索赔费用净准备金总额			7,455,128
			可追讨的再保险
			属性			$	1,435,488
			伤亡情况和特殊情况			1,490,322
			其他			200
			可追讨的再保险总额			2,926,010
			索赔和索赔费用准备金总额			$	10,381,138

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历史索赔期限

以下是有关各细分市场的历史索赔平均持续时间的未经审计的补充信息：

						按年龄划分的已招致索赔的年平均赔付百分比，扣除再保险后的净额(年数)
			2020年12月31日			1						2						3						4						5						6						7						8						9						10
			属性			28.9		%				17.9		%				18.6		%				9.2		%				5.0		%				2.0		%				1.4		%				0.9		%				0.5		%				0.5		%
			伤亡情况和特殊情况			14.0		%				17.8		%				13.4		%				12.0		%				9.2		%				7.7		%				4.8		%				3.9		%				1.8		%				1.5		%

索赔频率

该公司的每一个可报告部门都被广泛认为是承担的再保险，在最终被割让给公司之前，多项索赔通常被聚集在一起，可能是通过回溯再保险多次进行的。此外，公司签订的合同的性质、大小、条款和条件随事故年份的不同而不同，合同或保单限额的数量，以及与报告的索赔相关的潜在索赔金额和索赔费用，可能从名义上的，到重大的。这些因素可能会影响要记录的索赔和索赔费用的金额和时间，因此，开发索赔频率信息是高度主观的，并不是为了内部目的而准备或利用。此外，鉴于某些比例合同的业务性质，该公司无法直接获得索赔频率信息。因此，公司认为提供索赔频率信息是不可行的，因为这与其比例合同有关。

尽管有上述因素，该公司仍开发了与其超额损失再保险合同相关的索赔频率信息。随着每个事故年的发展，该公司预计其某些超额损失再保险合同中报告的累计索赔数量将会增加，最明显的是在意外伤害和特殊险部分。在厘定超额损失再保险合约的索偿频率时，本公司作出以下假设：

•合同投保层以下的索赔不包括在内；

•如果保险损失事件导致与多层合同相关的索赔，本公司将认为这是一项单一索赔；以及

•如果保险损失事件导致与本公司多个运营子公司相关的索赔，本公司认为每个运营子公司都有已报告的索赔。

下表详细说明了该公司报告的按部门分配的超额损失再保险合同的累计索赔数量：

									2020年12月31日
									报告的累计索赔数量
			事故年						属性						伤亡情况和特殊情况
			2011						1,394						2,014
			2012						922						2,402
			2013						803						2,877
			2014						762						3,666
			2015						772						4,090
			2016						1,178						4,600
			2017						2,529						3,934
			2018						2,418						2,973
			2019						1,493						2,080
			2020						1,297						612

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被归类为存款合同的假定再保险合同

已发生的索赔和索赔费用净额减少#美元。0.42020年间的百万美元(2019年-$无, 2018 – $0.2百万美元)与假设的再保险合同所赚取的收入有关，这些合同被归类为只有承保风险的存款合同。其他收入增加了#美元。1.02020年间的百万美元(2019年-$1.3百万，2018年-$11.2百万美元)与假定的再保险合同产生的保费和损失有关，这些合同被归类为只有时间风险的存款合同。7.5百万美元包括在2020年12月31日应付的再保险余额中(2019年-$9.0百万美元)，总存款资产为#美元。无包括在2020年12月31日的其他资产中(2019年-$无)与这些合同相关联。

注9.债务和信贷安排

债务义务

公司综合资产负债表上的债务摘要如下：

						2020年12月31日												2019年12月31日
						公允价值						账面价值						公允价值						账面价值
			3.6002029年到期的优先债券百分比			$	453,932					$	392,391					$	424,920					$	391,475
			3.4502027年到期的优先债券百分比			329,661						296,787						314,070						296,292
			3.7002025年到期的优先债券百分比			315,273						298,428						318,567						298,057
			5.7502020年到期的高级债券百分比			—						—						251,030						249,931
			4.7502025年到期的高级票据百分比(DaVincRe)(1)			162,203						148,659						160,031						148,350
			债务总额			$	1,261,069					$	1,136,265					$	1,468,618					$	1,384,105

(1)中国企业RenaissavieRe在其合资企业DaVincRe中拥有非控股经济权益。由于RenaissavieRe公司控制着DaVincRe公司的大部分未完成投票权，因此DaVincRe公司的合并财务报表包括在RenaissavieRe公司的合并财务报表中。然而，RenaissavieRe不为DaVincRe提供担保或提供信贷支持，RenaissavieRe对DaVincRe的财务敞口仅限于其对DaVincRe股票的投资以及再保险交易产生的交易对手信用风险。

3.6002029年到期的优先债券百分比

2019年4月2日，RenaissaeRe发行了$400.0百万美元的ITS本金3.6002029年4月15日到期的优先债券，每年4月15日和10月15日到期的票据利息，从2019年10月15日开始。票据可按适用的赎回价格赎回，但须受票据契约所述条款的规限。然而，未经百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)批准，该等票据不得于2022年4月15日前赎回，且如在紧接该等票据赎回生效之前或之后违反由百慕大金融管理局(“百慕大金融管理局”)确立的增强资本要求，则不得于到期前任何时间赎回，除非在任何情况下，RenaissaveRe均以与适用的百慕大金融管理局规则下的票据同等或更佳的资本待遇取代将予赎回的票据所代表的资本。这些票据包含各种契约，包括对合并和合并的限制，以及对指定子公司股票的处置和留置权的限制。是次发行所得款项净额用于全额偿还200.0于2019年3月31日，本公司循环信贷融资项下的未偿还款项为百万元，本公司用于支付TMR股票购买的部分买入价，其余所得款项净额用于一般企业用途。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。

3.450RenaissaeRe Finance Inc.2027年到期的高级票据百分比

2017年6月29日，RenaissaeRe Finance Inc.(以下简称RenaissaeRe Finance)发行了$300.0百万美元的ITS本金3.4502027年7月1日到期的优先债券，利息分别于每年7月1日和1月1日到期。这些票据由RenaissavieRe提供全面和无条件担保，并可能在到期前由RenaissaeRe Finance赎回，但如果在2027年4月1日之前赎回票据，则需支付“整体”溢价。这些说明包含各种公约，包括限制。

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关于合并和合并，以及对指定附属公司股票的处置和留置权的限制。

3.700RenaissaeRe Finance 2025年到期的优先票据百分比

2015年3月24日，RenaissaeRe Finance发行了$300.0百万美元的ITS本金3.7002025年4月1日到期的优先债券，利息分别于每年4月1日和10月1日支付。这些票据由RenaissavieRe提供全面和无条件的担保，并可能在到期前由RenaissaeRe Finance赎回，但如果在2025年1月1日之前赎回，则需支付“整体”溢价。这些票据包含各种契约，包括对合并和合并的限制，以及对指定子公司股票的处置和留置权的限制。

发行票据的净收益(连同手头的现金)由RenaissavieRe用于全额偿还澳元。300.0巴克莱银行(Barclays Bank PLC)于2015年2月25日向RenaissavieRe提供了100万过桥贷款，以资助RenaissavieRe与收购铂金相关支付的部分现金对价。

5.75%RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance 2020年到期的优先债券

2010年3月17日，RenRe北美控股公司(RRNAH)发行了美元250.0百万美元的ITS本金5.75%于2020年3月15日到期的优先票据(“RRNAH票据”)，于每年3月15日及9月15日到期的票据的利息。自2015年7月3日起，RenaissaeRe Finance成为这些票据的共同义务人。2020年3月15日，公司到期足额偿还本金总额$250.0百万元，另加适用的累算利息5.75RenRe北美控股公司和RenaissaeRe Finance 2020年到期的优先债券百分比。这些票据是优先债务，由RenaissavieRe提供全面和无条件的担保。

DaVincRe高级笔记

2015年5月4日，DaVincRe发行了$150.0百万美元的ITS本金4.7502025年5月1日到期的%高级票据，5月1日和11月1日到期的票据的利息，自2015年11月1日开始(“DaVincRe高级票据”)。DaVincRe高级债券是优先债务，如果在2025年2月1日之前赎回，则可以在到期前赎回，但需要支付“完整”溢价。DaVincRe高级票据包含各种契约，包括对指定子公司股票的处置和留置权的限制，对合并、合并和合并的限制，对第三方投资者赎回的限制，杠杆契约和维持某些评级的契约。本次发行的净收益用于全额偿还#美元。100.0根据截至2011年3月30日的DaVincRe和RenaissavieRe之间的贷款协议，未偿还的贷款金额为100万美元，其余净收益用于一般企业用途。

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预定债务到期日

下表列出了该公司在2020年12月31日综合资产负债表上反映的债务总额的预定到期日：

			2021			$	—
			2022			—
			2023			—
			2024			—
			2025			450,000
			2025年之后			700,000
			未摊销贴现和发债费用			(13,735)
						$	1,136,265

信贷安排

根据该公司的每项重要信贷安排发行或提取的未偿还金额如下：

			2020年12月31日			发行或提取
			循环信贷安排(1)			$	—
			双边信用证便利
			安稳			407,407
			不安全			448,193
			劳合社信用证融资中的资金			225,000
						$	1,080,600

(1)截至2020年12月31日，本安排没有发行或提取任何金额。

循环信贷安排

RenaissaveRe、Renaissance ReInsurance、RenaissaveRe Specialty U.S.、Renaissance ReInsurance U.S.和RREAG是2018年11月9日与多家银行、金融机构和富国银行全国协会(Wells Fargo Bank，National Association)作为行政代理签订的第二份修订和重述信贷协议(修订后的循环信贷协议)的缔约方，该协议修订并重述了之前的一份信贷协议。循环信贷协议规定对RenaissaeRe的循环承诺为#美元。500.0百万美元，并有权在满足某些条件的情况下将设施规模扩大到#美元700.0百万美元。根据循环信贷协议借入的款项按RenaissavieRe选定的利率计息，利率等于基本利率或伦敦银行同业拆借利率(各自定义见循环信贷协议)加保证金。除循环贷款外，循环信贷协议还规定，根据协议中规定的条款和条件，整个贷款也可用于签发备用信用证，以及最高限额为#美元的Swingline贷款。50.0每一家Swingline贷款人都有100万美元。截至2020年12月31日，RenaissavieRe拥有$无循环信贷协议项下的未偿还款项。

循环信贷协议包含适用于这类银行贷款安排的陈述、担保和契诺，包括对RenaissaveRe及其子公司在某些情况下合并、合并、出售大量资产、产生留置权以及宣布或支付股息的能力的限制。循环信贷协议还包含某些金融契约，这些契约一般规定合并债务与资本的比率不得超过0.35：1，RenaissavieRe的综合净资产应等于或超过约$2.910亿美元，但须按年调整。

如果发生某些违约事件，在某些情况下，贷款人发放贷款的义务可能会被终止，RenaissavieRe根据循环信贷协议的未偿还债务可能会加速。循环信贷协议的预定承诺到期日为2023年11月9日。

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RRNAH和RenaissavieRe Finance为RenaissavieRe根据循环信贷协议承担的义务提供担保。除某些例外情况外，如果RenaissavieRe的其他子公司发行或招致某些类型的债务，则这些子公司必须成为担保人。

双边信用证便利

富国银行未承诺的、有担保的备用信用证安排

RenaissavieRe及其某些子公司和附属公司，包括复兴再保险、达芬奇、复兴再保险美国公司和RREAG，是与富国银行于2019年6月21日修订和重新签署的备用信用证协议的缔约方，该协议规定了一种有担保的、未承诺的安排，根据该安排，可以不时为子公司的各自账户签发信用证。根据协议，申请人可以申请有担保的信用证发行，也可以选择要求发行最多#美元的信用证。100.0百万无担保信用证(在该请求日期未付)。RenaissavieRe无条件担保达芬奇以外的申请人的付款义务。

该协议包含这类设施惯常使用的陈述、保证和契约。根据该协议，每个申请人必须质押符合条件的抵押品，其价值足以支付其根据协议就其账户开立的有担保信用证承担的所有义务。在根据协议发生违约的情况下，富国银行可能会行使某些补救措施，包括将违约申请者的抵押品转换为现金。

截至2020年12月31日，有$111.9未偿还的有担保信用证百万美元和美元无本协议项下未偿还的无担保信用证。

与花旗银行(欧洲)的担保信用证融资

文艺复兴再保险、达芬奇、文艺复兴再保险欧洲无限公司、文艺复兴再保险美国公司和RREAG等某些子公司和附属公司是花旗欧洲公司(以下简称花旗欧洲)一份日期为2010年9月17日(经修订)的融资函的当事人，根据该函，花旗欧洲银行已建立了一项信用证安排，根据该安排，花旗欧洲银行承诺为花旗欧洲公司签发信用证。总承诺额为$300.0百万美元，但以$为上限25.0为美国文艺复兴再保险公司的账户开具的信用证

信用证安排定于2022年12月31日到期。在成为贷款参与方期间，每个参与者都有义务向花旗欧洲银行(Citibank Europe)质押价值等于或超过其当时未偿还信用证面值总额的证券。在该贷款对参与者违约的情况下，花旗欧洲银行可以行使某些补救措施，包括终止对该参与者的承诺，并对该参与者质押的抵押品(包括出售抵押品)采取某些行动。在设施信函中，每个参与者都按照此类设施的惯例作出陈述和保证，并同意遵守某些信息和其他承诺。

在2020年12月31日，$295.5未偿还信用证的总面值为百万美元，在符合上述升华的情况下，为$4.5在这一机制下，仍有100万美元未使用，并可供参与者使用。

与花旗欧洲银行的无承诺、无担保信用证融资

文艺复兴再保险、文艺复兴再保险美国公司、文艺复兴再保险美国公司和RREAG是与花旗欧洲银行签订的《支付工具发行主协议》和日期为2019年3月22日的《支付工具发行融资信函》(经修订)的缔约方，该协议建立了一项无承诺、无担保的信用证安排，根据该安排，花旗欧洲银行或其一家往来行可以为一个或多个申请人的账户开具多种货币的备用信用证或类似票据。申请人在这项贷款下的义务由RenaissavieRe担保。

根据主协议，每个申请人都按照此类设施的惯例作出陈述和保证，并同意遵守某些信息和其他规定。

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习惯上的承诺。主协议包含此类设施惯常发生的违约事件。在该贷款项下发生违约事件的情况下，花旗银行(欧洲)可以行使某些补救措施，包括要求有关申请人质押现金抵押品，其金额相当于开证行根据该贷款为该申请人签发的信用证和类似票据所承担的最高实际负债和或有负债，以及对该申请人质押的抵押品采取某些行动(包括出售抵押品)。此外,花旗银行(欧洲)可要求有关申请人在未达到某些最低评级时质押现金抵押品。

于2020年12月31日，根据这项安排已发行及未偿还的支付工具的面值总额为$262.4百万美元。

与瑞士信贷的无担保信用证融资

RREAG和RenaissavieRe是与瑞士信贷(瑞士)有限公司(“瑞士”)于2019年3月22日签订的经修订并重述的信用证融资协议(下称“瑞士信贷”)的当事方，该协议规定：200.0根据该安排，瑞士信贷(或代表瑞士信贷的任何其他代理银行)可为RREAG的账户签发多种货币的信用证或类似票据。RREAG根据协议承担的义务由RenaissavieRe担保。该设施定于2022年12月21日到期。

在协议中，RREAG和RenaissaeRe作出此类设施的惯例陈述、保证和契约，并同意遵守某些信息和其他惯例承诺。该协议还包含适用于复兴开发银行的某些金融契约，包括要求维持综合债务与资本的比率不超过 0.35:1，将最初的最低合并净值维持在约美元3.010亿美元，每年进行调整，并保持RenaissavieRe在标准普尔和AM的信用评级。至少A-中最好的。

该协议包含此类设施惯常发生的违约事件。在违约事件发生之后或之后的任何时间，瑞士信贷(Credit Suisse)可以行使补救措施，包括取消承诺，要求RREAG质押现金抵押品，数额等于开证行根据协议签发的信用证和类似票据的最高责任，并要求RREAG促使受益人解除根据协议签发的信用证和类似票据。

截至2020年12月31日，瑞士信贷根据协议签发的信用证面值为1美元。185.8百万美元。

劳合社信用证融资中的资金

复兴再保险公司与蒙特利尔银行、花旗银行(欧洲)和荷兰国际集团(ING Bank N.V.)签订了2019年11月7日修订并重新签署的信用证偿还协议，该协议提供了一项安排，根据该协议，可以不定期签发信用证，以支持文艺复兴再保险公司的劳合社辛迪加1458承销的业务。自2020年10月30日起，劳合社信用证上的未偿还资金声明金额从1美元降至1美元。290.0百万至$225.0文艺复兴再保险公司可要求修改未付信用证以增加规定金额，或要求开具新的以美元计价的信用证，所有这些增加或发行的总金额不超过#美元。(注1)复兴再保险公司可要求修改未付信用证，以增加所述金额，或要求签发新的以美元计价的信用证，总金额不超过$140.0百万美元。设施终止四年了自贷款人通知信用证受益人之日起，除非延期。

一般来说，复兴再保险不需要为根据本安排签发的信用证提供任何抵押品。然而，根据协议的规定，在发生部分抵押事件或全部抵押事件后，复兴再保险公司需要质押抵押品价值至少为100美元的合格证券。60%或100分别为其当时未偿还信用证总额的%。文艺复兴再保险有义务将该贷款抵押的最晚日期为100%是2021年12月31日。

在协议中，复兴再保险公司按照此类设施的惯例作出陈述和保证，并同意它将遵守某些信息承诺和其他契约，包括维持最低净值。在FAL贷款发生违约的情况下，贷款人可以行使某些补救措施，包括声明协议项下的万丽再保险的所有未偿还义务和相关的到期和应付信贷文件，并采取

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与复兴再保险质押的抵押品有关的某些诉讼(包括出售抵押品)。

截至2020年12月31日，根据FAL安排签发的未偿还信用证的面值为$225.0百万美元。

顶层环

复兴再保险是一份金额为#美元的担保信用证和偿还协议的当事人。37.5100万美元，支持公司的Top Layer Re合资企业。文艺复兴再保险有义务支付最高达#美元的强制性资本金。50.0如果亏损将Top Layer Re的资本降至指定水平以下，则为100万欧元。

注10。非控制性权益

公司在综合资产负债表上的可赎回非控股权益摘要如下：

			十二月三十一号，			2020						2019
			可赎回的非控制性权益-DaVincRe			$	1,560,693					$	1,435,581
			可赎回的非控股权益-Medici			717,999						632,112
			可赎回的非控制性权益--弗米尔			1,109,627						1,003,615
			可赎回的非控股权益			$	3,388,319					$	3,071,308

公司在其综合经营报表上的可赎回非控股权益摘要如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			可赎回的非控制性权益-DaVincRe			$	113,671					$	127,084					$	27,638
			可赎回的非控股权益-Medici			55,970						25,759						13,926
			可赎回的非控制性权益--弗米尔			61,012						48,626						(11)
			可赎回非控股权益的净收入			$	230,653					$	201,469					$	41,553

可赎回的非控制性权益-DaVincRe

RenaissavieRe拥有DaVincRe的非控制性经济权益；然而，由于RenaissavieRe控制着DaVincRe的大部分未完成投票权，DaVincRe的合并财务报表被包括在公司的综合财务报表中，所有重大的公司间交易都已被取消。DaVincRe公司由第三方拥有的收益部分在综合经营报表中记录为可赎回非控股权益的净收入。该公司在达文西雷的非控制性经济所有权是21.42020年12月31日(2019年-12月31日)21.9%).

DaVincRe股东是股东协议的一方，该协议为DaVincRe股东(不包括RenaissavieRe)提供某些赎回权利，使每个股东能够通知DaVincRe该股东希望DaVincRe回购该股东最初持有的股份总数的一半，但受某些限制，例如将所有股票回购请求的总和限制为25达文西里资本的任何一年的百分比，并满足所有适用的监管要求。如果股东请求总数超过25如果回购的股份占DaVincRe资本的%，则提出要求的股东将根据希望回购的金额按比例减少回购的股份数量。在提出要求的股东中，回购的股份数量将根据希望回购的金额按比例减少。希望达芬奇回购股票的股东必须在每年3月1日之前通知达芬奇。回购价格将以发出股东通知的当年末的GAAP账面价值为基础，回购将于次年1月1日起生效。回购价格一般取决于与适用年度相关的所有索赔结清后未偿还损失准备金的潜在发展。

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2020

自2020年1月1日起，该公司销售总额为10将其在DaVincRe的100万股份出售给现有的第三方投资者。本次交易后，该公司在DaVincRe的非控制性经济所有权为21.4%.

请参阅“注释24。有关公司在2020年12月31日之后对DaVincRe的非控制性经济所有权的更多信息，请点击“后续事件”。

2019

自2019年6月1日起，DaVincRe完成了一项美元的股权融资349.2百万美元，其中包括$263.1来自第三方投资者的百万美元和86.1从RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的总销售额为$11.6将其在DaVincRe的100万股份出售给第三方投资者。在这些交易之后，该公司在DaVincRe的非控制性经济所有权是21.9%，2019年6月1日生效。

该公司预计其在DaVincRe的非控制性经济所有权将随着时间的推移而波动。

可赎回非控股权益-DaVincRe中的活动详见下表：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初余额			$	1,435,581					$	1,034,946
			从可赎回的非控股权益中赎回股份，扣除调整后的净额			1,450						(1,148)
			向可赎回的非控股权益出售股份			9,991						274,699
			可赎回非控股权益的净收入			113,671						127,084
			期末余额			$	1,560,693					$	1,435,581

可赎回的非控股权益-Medici

RenaissavieRe公司拥有Medici公司的非控制性经济权益；然而，由于RenaissavieRe公司控制着Medici公司所有未完成的投票权，所以Medici公司的财务报表包括在公司的综合财务报表中。美第奇公司由第三方拥有的收益部分作为可赎回非控股权益的净收入记录在综合经营报表中。任何股东均可在任何历月的最后一天赎回全部或部分股份，至少30日历日之前不可撤销的书面通知美第奇。

2020

在2020年间，第三方投资者认购了$137.3百万美元，并赎回$107.4美第奇公司参与的、无投票权的普通股中的100万股。由于这些净认购，该公司在Medici的非控制性经济所有权是15.7截至2020年12月31日。

2019

在2019年期间，第三方投资者认购了$237.0百万美元，并赎回$47.4美第奇公司参与的、无投票权的普通股中的100万股。由于这些净认购，该公司在Medici的非控制性经济所有权是12.1%，2019年12月31日。

该公司预计其在美第奇公司的非控制性经济所有权将随着时间的推移而波动。

下表详细说明了可赎回非控股权益-Medici中的活动：

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			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初余额			$	632,112					$	416,765
			从可赎回的非控股权益中赎回股份，扣除调整后的净额			(107,386)						(47,401)
			向可赎回的非控股权益出售股份			137,303						236,989
			可赎回非控股权益的净收入			55,970						25,759
			期末余额			$	717,999					$	632,112

可赎回非控制性权益--Vermeer

RenaissavieRe拥有100Vermeer有投票权的非参与股份的%，而唯一的第三方投资者PFZW拥有100持有Vermeer无投票权参与股份的%，并保留全部经济利益。Vermeer由朗姆酒管理，以换取管理费。本公司的结论是，Vermeer是VIE，因为它拥有与其参与权不成比例的投票权，而本公司是主要受益者。因此，该公司合并了Vermeer，所有重大的公司间交易都已被取消。由于PFZW拥有Vermeer的所有经济业务，Vermeer的所有收益都在综合经营报表中作为可赎回非控股权益的净收入分配给PFZW。本公司没有向Vermeer提供任何合同要求不提供的财务或其他支持。

2020

在2020年间，PFZW认购了$45.0弗米尔参与的、无投票权的普通股中的100万股。

2019

在2019年，PFZW订阅了$355.0弗米尔参与的、无投票权的普通股中的100万股。

该公司预计其在弗米尔的非控制性经济所有权不会随着时间的推移而波动。

可赎回非控股权益-Vermeer的活动详见下表：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019
			期初余额			$	1,003,615					$	599,989
			出售股份予可赎回的非控股权益			45,000						355,000
			可赎回非控股权益的净收入			61,012						48,626
			期末余额			$	1,109,627					$	1,003,615

注11.可变利息实体

Upsilon RFO

RenaissavieRe拥有Upsilon RFO参与的无投票权优先股的一部分，并85%Upsilon RFO有投票权的A类股票。股东(不包括有投票权的A类股东)在其股票仍然流通股期间，分享Upsilon RFO的所有利润或亏损。股东(不包括有表决权的A类股东)赔偿Upsilon RFO与保险风险有关的损失，因此这些股票已被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险.

Upsilon RFO被认为是VIE，因为在没有额外财政支持的情况下，它的股本不足以为其活动提供资金。本公司是Upsilon RFO的主要受益者，因为它有权控制对Upsilon RFO的经济表现影响最大的活动，并有义务吸收预期损失，并有权根据会计指南获得可能对Upsilon RFO有重大影响的预期收益。因此，公司整合了Upsilon RFO和所有

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公司间的重大交易已被取消。除了对Upsilon RFO的股权投资外，该公司没有向Upsilon RFO提供合同上没有要求的财务或其他支持。

2020

2020年间，835.9向现有投资者发行了100万股Upsilon RFO无投票权优先股，其中包括#美元98.1给公司一百万美元。同样在2020年期间，在释放了以前由与前几年合同相关的分割者持有的抵押品后，Upsilon RFO返还了#美元586.0向其投资者提供100万美元的资本，其中包括102.9给公司一百万美元。于2020年12月31日，本公司参与Upsilon RFO承担的风险为13.8%.

截至2020年12月31日，公司的综合资产负债表包括Upsilon RFO的总资产和总负债$。3.810亿美元和3.8分别为10亿美元(2019年12月31日-$3.110亿美元和3.1分别为10亿美元)。在总资产和负债中，净额为#美元270.0百万美元归因于本公司，以及$1.710亿美元归因于第三方投资者。

2019

2019年期间，Upsilon RFO返回$279.2向其投资者提供100万美元的资本，其中包括31.0给公司一百万美元。此外，在2019年期间，$618.7向新的和现有的投资者发行了100万股Upsilon RFO无投票权优先股，其中包括$100.0给公司一百万美元。于2019年12月31日，本公司参与Upsilon RFO承担的风险为16.5%.

本公司在2020年1月1日和2019年1月1日之前分别收到的对2020年和2019年期间发行的若干股票的付款，分别于2019年12月31日和2018年12月31日计入本公司综合资产负债表的其他负债，并分别计入本公司2020年和2019年综合现金流量表的其他营业现金流。于2020年及2019年，与发行Upsilon RFO无投票权优先股有关，其他负债减少此金额，应付再保险结余增加抵销金额，分别对截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度的其他营运现金流及本公司应付再保险结余变动产生相应影响。

请参阅“注释24。有关Upsilon RFO在2020年12月31日之后的无投票权优先股的更多信息，请访问“后续活动”。

维米尔

Vermeer提供专注于美国房地产灾难市场风险偏远层的能力。有关Vermeer的其他信息，请参阅“注10.非控制性权益”。

截至2020年12月31日，公司的综合资产负债表包括Vermeer的总资产和总负债为#美元。1.110亿美元和36.7分别为百万美元(2019年-$1.010亿美元和23.2分别为100万)。此外，该公司的综合资产负债表还包括与Vermeer相关的可赎回非控股权益$。1.1截至2020年12月31日的10亿美元(2019年-美元1.010亿)。

蒙娜丽莎再保险有限公司

蒙娜丽莎再保险公司通过再保险协议向RenaissavieRe的子公司提供再保险能力，再保险协议由蒙娜丽莎再保险公司通过向第三方投资者发行一个或多个系列风险本金可变利率票据来抵押和提供资金。

蒙娜丽莎再保险公司发行一系列票据后，发行所得款项全部存入按系列分开的抵押品账户，为与文艺复兴再保险公司和/或达芬奇签订的再保险协议项下的任何潜在义务提供资金。每个系列票据的未偿还本金金额一般将在该等票据的风险期届满时退还给该等票据的持有人，除非发生导致该系列票据出现亏损的事件，在这种情况下，退还的金额将减去该票据持有人在该等票据的适用管理文件中规定的按比例分摊的亏损金额。

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此外，这类票据的持有者一般有权获得利息支付，每季度支付一次，由每个系列票据的适用管理文件确定。

该公司得出结论认为，蒙娜丽莎再保险符合VIE的定义，因为它没有足够的股本为其活动提供资金。该公司评估了它与蒙娜丽莎再保险公司的关系，并得出结论，它在蒙娜丽莎再保险公司没有可变的利益。因此，蒙娜丽莎再保险公司的财务状况和经营结果并未由本公司合并。

公司合并财务报表中记录的唯一与蒙娜丽莎再保险有关的交易是由复兴再保险公司和达芬奇公司签订的再保险协议，这些协议被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险、以及本公司拥有的风险本金浮动利率票据的公允价值。除了对蒙娜丽莎再保险公司在险本金可变利率票据的投资外，本公司没有向蒙娜丽莎再保险公司提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。

文艺复兴再保险公司和达芬奇公司共同与蒙娜丽莎再保险公司签订了转让再保险合同，转让保费为#美元。24.3百万美元和$6.72020年分别为100万(2019年-$无及$无分别为2018年-$0.2百万美元和$0.2分别为100万)。此外，复兴再保险公司和达芬奇公司确认了与蒙娜丽莎再保险公司割让的再保险合同相关的让出保费#美元。24.3百万美元和$6.72020年分别为100万(2019年-$无及$无分别为2018年-$0.2百万美元和$0.2分别为100万)。

截至2020年12月31日，蒙娜丽莎再保险公司的总资产和总负债为1美元。400.3百万美元和$400.3分别为百万美元(2019年-$6一千美元6分别为1000个)。

本公司投资蒙娜丽莎再保险公司的风险本金可变利率票据的公允价值包括在其他投资中。扣除第三方投资者后，该公司对蒙娜丽莎再保险投资的公允价值为#美元。3.7截至2020年12月31日，为100万。

斐波那契环

费波纳奇再保险公司向文艺复兴再保险公司及其附属公司提供抵押能力。

该公司的结论是，费波纳奇再投资符合VIE的定义，因为它没有足够的股本为其活动提供资金。该公司评估了它与费波纳奇再保险公司的关系，得出的结论是，它不是费波纳奇再保险公司的主要受益者，因为它对对费波纳奇再保险公司经济表现影响最大的活动没有权力。因此，该公司没有合并斐波纳奇再保险公司的财务状况或经营业绩。

在公司合并财务报表中记录的唯一与斐波纳契再保险有关的交易是由复兴再保险公司签订的再保险协议，这些协议被列为FASB ASC主题下的预期再保险金融服务-保险、以及本公司拥有的参股票据的公允价值。除了对费波纳奇再保险公司参与票据的投资外，该公司没有向费波纳奇再保险公司提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。

文艺复兴再保险公司与费波纳奇再保险公司签订了转让再保险合同，转让保费为#美元。0.2百万及割让保费收入$0.22020年间的百万美元(2019年-$0.1百万美元和$0.12018年分别为百万美元-$9.1百万美元和$10.0分别为100万)。2020年，文艺复兴再保险经历了美元的良好发展。7.5前几个事故年度的净索赔和转让给Fibonacci Re的合同的索赔费用为100万美元(2019年-发生的净索赔和索赔费用为#美元)7.52018年，百万美元-产生的净索赔和索赔费用为$无)，截至2020年12月31日，可收回的再保险净额为$无来自费波纳奇Re(2019年12月31日-$7.5百万)。

该公司对斐波纳奇再保险公司参与票据的投资的公允价值包括在其他投资中。2020年期间，费波纳奇再保险公司发行的所有之前未偿还的系列票据都被赎回，收益返还给此类票据的持有人。扣除第三方投资者后，该公司在斐波纳奇再保险公司投资的公允价值为#美元。无2020年12月31日(2019年-$0.4百万)。

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朗霍恩

本公司和美国再保险集团成立了Langhorne，这是一项寻找第三方资本的倡议，以支持瞄准大型有效人寿和年金块的再保险公司。*关于Langhorne，截至2020年12月31日，公司已投资$2.0朗航控股(2019-$)百万美元1.7此外，截至2020年12月31日，该公司已向朗霍恩投资了300万美元，该公司拥有并管理着朗霍恩内部的某些再保险实体。(此外，截至2020年12月31日，该公司已投资300万美元0.1在Langhorne Partners中的百万美元(2019年-$0.1Langhorne的普通合伙人，以及管理投资于Langhorne Holdings的第三方投资者的实体。

该公司的结论是，朗浩恩控股公司符合VIE的定义，因为投票权与吸收亏损的义务和获得剩余收益的权利不成比例。该公司评估了与朗霍恩控股公司的关系，得出的结论是，它不是朗霍恩控股公司的主要受益者，因为它对对朗霍恩控股公司的经济表现影响最大的活动没有权力。因此，本公司未对朗豪恩控股的财务状况或经营业绩进行合并，本公司单独对朗豪恩合伙公司进行了评估，得出结论认为其不是VIE。公司按照权益会计方法对其在朗豪恩控股和朗合恩合伙公司的投资进行了核算，拖欠了四分之一。

该公司预计，随着有效的人寿和年金业务模块的撰写，它对朗霍恩的绝对投资可能会大幅增加。该公司预计其在Langhorne Partners的绝对和相对所有权将保持稳定。除了目前和承诺的未来对朗霍恩的股权投资外，该公司没有向朗荷恩提供它没有合同要求提供的财务或其他支持。

石马再保险

Shima Re于2019年3月22日因收购TMR而被收购。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。施马再保险是一家在百慕大注册的三级保险公司。Shima Re注册为独立账户公司，为第三方投资者提供再保险风险的渠道。每个独立账户的最大剩余敞口是完全抵押的，资金来自参与者规定的现金或投资。什马再保险不再承接新业务，上一份有效合同已于2019年12月31日到期。本公司自2020年12月1日起停止向实马再保险提供管理服务。

Shima Re被认为是VIE，因为它的投票权与其参与权不成比例。该公司评估了与Shima Re的关系，得出结论认为，它不是任何独立账户的主要受益者，因为它没有权力控制对任何独立账户的经济表现影响最大的活动。因此，本公司并无综合施马再保险或其独立账户的财务状况或经营业绩。本公司并无向Shima Re的任何独立账户提供任何并非合约规定的财务或其他支持。

诺伍德再保险公司

在2020年12月1日之前，诺伍德再保险公司由RREAG的一家子公司管理，该子公司是该公司在收购TMR时收购的。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。诺伍德再保险公司是一家在百慕大注册的SPI公司，注册为一家独立账户公司，旨在为与再保险相关的资产投资者提供解决方案。诺伍德再保险公司由诺伍德再目标信托公司全资拥有。诺伍德再保险公司的独立账户承担的风险只由一个Cedant-RREAG和/或其保险关联公司承担。每个独立账户的义务通过向第三方投资者发行无投票权优先股来筹集资金。每个独立账户的最大风险敞口是完全抵押的，资金来自参与者规定的现金和定期存款或投资。诺伍德再保险公司不再承保新业务，诺伍德再保险公司撰写的上一份有效合同于2020年6月30日到期。本公司自2020年12月1日起停止向诺伍德再保险公司提供管理服务。

诺伍德再保险被认为是一家VIE，因为它拥有与其参与权不成比例的投票权。该公司评估了它与诺伍德再保险公司的关系，并得出结论，它不是诺伍德再保险公司的主要受益者。

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诺伍德再保险公司及其独立账户，因为它对对诺伍德再保险公司及其独立账户的经济表现影响最大的活动没有权力。因此，该公司没有合并诺伍德再保险公司及其独立账户的财务状况或经营结果。本公司没有向诺伍德再保险公司提供任何合同要求之外的财务或其他支持。

注12。股东权益

授权资本

RenaissavieRe的总授权资本为325百万股，包括225百万股普通股和100百万股优先股。下表为已发行和已发行普通股变动情况摘要：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			(千股)
			期初余额			44,148						42,207						40,024
			发行股份			6,777						1,739						1,947
			股份回购			(406)						—						—
			行使期权及发行限制性股票奖励			292						202						236
			期末余额			50,811						44,148						42,207

普通股

2020年6月5日，公司发布6,325,000在承销的公开发行中出售普通股，公开发行价为#美元。166.00每股。在公开发售的同时，该公司筹集了$75.0百万美元，通过发行451,807以美元的价格出售其普通股166.00国营农场相互汽车保险公司(“国营农场”)是本公司的现有股东之一，以私募方式向国营农场互助汽车保险公司(“国营农场”)出售每股股份。是次发行的总净收益为$。1.1十亿美元。

2019年3月22日，关于TMR股票购买的结束，本公司发行了1,739,071根据TMR股票购买协议，将其普通股出售给东京，作为支付给东京的总对价的一部分。有关收购TMR的更多信息，请参阅“附注3.收购Tokio Millennium Re”。2020年1月9日，Tokio完成了这些普通股的二次公开发行，这代表了Tokio在公司的所有剩余所有权。该公司没有从东京出售其普通股获得任何收益。

2018年12月20日，本公司发布1,947,496将其普通股出售给State Farm，以换取$250.0根据本公司与State Farm于2018年10月30日签订的投资协议，本公司将以私募方式配售100万欧元。

优先股

2004年3月，RenaissavieRe筹集了$250.0百万美元，通过发行10百万股C系列优先股，价格为$25每股，并于2013年5月，RenaissavieRe筹集了$275.0百万美元，通过发行11百万股E系列优先股，价格为$25每股。2013年6月27日，RenaissaeRe赎回5百万股C系列优先股，价格为$125.0百万美元，外加应计和未支付的股息。2020年3月26日，剩余的C系列优先股以美元赎回125.0百万美元，外加应计和未支付的股息。赎回后，没有C系列优先股剩余流通股。2018年6月，RenaissavieRe筹集了$250.0百万美元，通过发行10,000F系列优先股价格为$25,000共享(相当于10,000,000存托股份(存托股份，每股代表F系列优先股的1/1,000权益)。

E系列优先股可随时以美元赎回。25根据RenaissavieRe的选择权，每股加上已申报和未支付的股息。F系列优先股可按美元赎回。25,000每股(相当于$)25在2023年6月30日或之后，RenaissavieRe可以选择赎回股票(每股存托股份)，外加已申报和未支付的股息，除非满足某些赎回要求，否则在2028年6月30日之前不得赎回。

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E系列优先股的股息从最初发行之日起以非累积方式支付，只有在董事会宣布季度拖欠的情况下才能支付5.375每年的百分比。F系列优先股的股息是以非累积的方式支付的，只有在董事会宣布季度拖欠股息为5.750每年的百分比。除非对优先股支付一定的股息，否则RenaissavieRe将被限制向其普通股支付任何股息。如上所述，董事会批准E系列优先股和F系列优先股的季度股息支付金额、季度记录日期和股息支付日期，金额、季度记录日期和股息支付日期载于适用系列优先股的招股说明书附录和指定证书，除非董事会采取进一步行动。

优先股没有规定的到期日，也不能转换为RenaissavieRe的任何其他证券。一般来说，优先股没有投票权。每当优先股的应付股息拖欠(不论该等股息是否已赚取或宣派)，数额相当于#年的股息六全额股息期(不论是否连续)，优先股持有者作为单一类别投票，不论类别或系列，将有权选择二RenaissavieRe的董事会成员。

分红

RenaissavieRe董事会宣布股息为#美元。0.35每股普通股股息分别于2020年3月13日、2020年6月15日和2020年9月15日支付给登记在册的普通股股东，公司分别于2020年3月31日、2020年6月30日、2020年9月30日和2020年12月31日支付股息。本公司普通股的宣布及派息须由本公司董事会酌情决定，并视乎本公司的财务状况、一般业务状况、有关本公司及其附属公司派发股息的法律、合约及监管限制，以及董事会可能认为相关的其他因素而定。

董事会批准支付C系列的季度股息6.08E系列优先股百分比5.375优先股百分比和5.750F系列优先股向登记在册的优先股股东按招股说明书附录和适用系列优先股指定证书中规定的金额、季度记录日期和股息支付日期向登记在册的优先股东出售F系列优先股，除非董事会采取进一步行动。优先股的股息支付日期为每年3月、6月、9月和12月的第一天(如果这个日期不是营业日，则在紧随其后的营业日)。优先股股息的记录日期为股息支付日期的前一天。C系列股票的股息数额6.08优先股百分比为每股金额等于6.08每年清算优先权的百分比(相当于#美元1.52每年每股，或$0.38每股)，并在全额赎回C系列之前支付6.082020年3月26日的股份百分比。E系列的股息数额5.375优先股百分比为每股金额等于5.375每年清算优先权的百分比(相当于#美元1.34375每年每股，或$0.3359375每股每季)。的股息数额5.750%系列F优先股的每股金额等于5.750每年清算优先权的百分比(相当于#美元1,437.50每5.750每年F系列优先股百分比，或$359.375每5.750每季度F系列优先股百分比，或$1.4375每年每股存托股份，或$0.359375每季每股存托股份)。

在2020年间，该公司支付了30.9百万优先股股息(2019年-$36.8百万，2018年-$30.1百万美元)和$68.5百万普通股股息(2019年-$59.4百万，2018年-$52.8百万)。

股份回购

公司的股票回购计划可能会根据市场状况和其他因素，通过公开市场购买和私下协商的交易不时实施。2021年2月5日，RenaissaeRe董事会批准延长其授权的股票回购计划，总金额高达$500.0百万美元。除非RenaissavieRe的董事会提前终止该计划，否则该计划将在该公司回购了授权普通股的全部价值后到期。除其他事项外，公司回购普通股的决定将取决于普通股的市场价格和对普通股的资本金要求。

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公司。在2020年间，该公司回购了405,682公开市场交易中的普通股，总成本为$62.6百万美元，平均价格为$154.36每股普通股。考虑到经济环境和为风险和机遇保本，我们在2020年3月暂停了股份回购，我们在2020年第二季度、第三季度和第四季度没有进行任何股份回购活动。在2020年12月31日，$437.4根据股票回购计划，仍有100万可供回购。

请参阅“注释24。有关2020年12月31日之后普通股回购的更多信息，请参阅《后续事件》。

注13.每股收益

下表列出了普通股基本收益和稀释后每股收益的计算方法：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019						2018
			(普通股千股)
			分子：
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276
			分配给参股普通股股东的金额(1)			(8,968)						(8,545)						(2,121)
			分配给RenaissaeRe普通股股东的净收入			$	722,514					$	703,497					$	195,155
			分母：
			每股基本收入分母Re普通股-加权平均普通股			47,103						43,119						39,732
			每股普通股非既得股等价物			75						56						23
			每股RenaissavieRe普通股稀释收益的分母-调整后的加权平均普通股和假设换股			47,178						43,175						39,755
			网可用收入致RenaissavieRe普通股股东-Basic			$	15.34					$	16.32					$	4.91
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的每股普通股净收益-稀释后			$	15.31					$	16.29					$	4.91

(1)代表根据公司的股票补偿计划发行的未归属股票持有人应占的收益和股息。

注14.关联方交易和主要客户

塔山

本公司已与塔山的若干附属公司及联属公司订立再保险安排，并已就塔山公司所产生的业务订立再保险安排。

在2020年内，该公司记录了$55.5百万美元(2019年-$39.8百万，2018年-$45.5从塔山公司及其子公司和附属公司承担的毛保费)。毛保费收入总计$51.4百万美元(2019年-$40.7百万，2018年-$43.8百万美元)，所发生的费用为$7.9百万美元(2019年-$6.1百万，2018年-$7.1百万)。该公司与应收账款相关的净余额为#美元。18.3截至2020年12月31日的百万美元(2019年-应收账款$14.8百万)。2020年期间，公司承担净索赔和索赔费用#美元。13.2百万美元(2019年-假设净索赔和索赔费用为#美元)37.72018年百万美元-假设净索赔和索赔费用为$111.2百万美元)，截至2020年12月31日，索赔和索赔费用净准备金为#美元69.5百万美元(2019年-$71.8百万)。

此外，该公司还收到了#美元的分配。9.52020年来自塔山公司的百万美元(2019年-美元13.4百万，2018年-$12.1百万)。

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顶层环

2020年内，公司从Top Layer Re获得的分销金额为$18.0百万美元(2019年-$20.0百万，2018年-$12.5百万美元)，并记录了#美元的管理费。2.4百万美元(2019年-$2.3百万，2018年-$2.7百万)。管理费用于补偿公司向Top Layer Re提供的服务。

经纪人集中

在2020年间，公司收到了79.6毛保费的百分比(2019年-79.6%, 2018 - 75.2%)。怡安公司、达信公司和威利斯大厦屈臣氏公共有限公司的子公司和附属公司42.8%, 24.5%和12.3分别占2020年毛保费的百分比(2019年-41.7%, 27.1%和10.82018年分别为%-40.7%, 24.6%和9.9%)。

注15。征税

根据百慕大现行法律，RenaissavieRe及其百慕大子公司无需缴纳任何所得税或资本利得税。一旦征收该等税项，RenaissaveRe及其百慕大附属公司将根据百慕大豁免承诺税务保护法(1966年)及分别于1987年及2011年修订的法令，于2035年3月前获豁免任何该等税项。

RenaissavieRe Finance及其子公司须缴纳美国联邦和州当局征收的所得税，并提交一份综合的美国联邦所得税申报单。如果美国子公司向RenaissavieRe支付股息，预扣税款将适用于本年度或累计收益和利润，预期税率为5.0%。该公司在爱尔兰、英国、新加坡、瑞士和澳大利亚也有业务，这些业务须缴纳各自业务所在司法管辖区征收的所得税。预计预扣税不会适用于RenaissavieRe从其在爱尔兰、英国、新加坡、瑞士和澳大利亚的子公司支付的股息。

以下是该公司在国内和国外业务之间分配的税前收益(亏损)汇总：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			国内
			百慕达			$	1,122,261					$	861,068					$	349,959
			外国
			新加坡			16,416						(6,334)						(3,226)
			爱尔兰			1,315						(388)						551
			美国			286						102,724						(56,261)
			澳大利亚			(1,689)						3,390						—
			11.瑞士			(40,502)						14,255						166
			英国			(102,167)						(7,233)						(28,574)
			税前收入			$	995,920					$	967,482					$	262,615

所得税(费用)福利包括以下内容：

			截至2020年12月31日的年度			当前						延期						总计
			所得税(费用)福利总额			$	(6,313)					$	3,451					$	(2,862)
			截至2019年12月31日的年度
			所得税总支出			$	(2,128)					$	(15,087)					$	(17,215)
			截至2018年12月31日的年度
			所得税(费用)福利总额			$	(1,668)					$	7,970					$	6,302

公司根据加权平均税率的税前收益(亏损)计算的预期所得税拨备是每个司法管辖区的税前收益(亏损)乘以该司法管辖区适用的法定税率的总和。法定税率 0.0在百慕大，21.0在美国，12.5%

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在爱尔兰，19.0%在英国，17.0在新加坡，21.2在瑞士和30.0%(在澳大利亚)已经被使用过了。

该公司的有效所得税税率(计算方法为所得税支出除以税前净收入)可能会在不同时期大幅波动，这取决于任何给定时期在税率相对较高的不同司法管辖区和税率相对较低的司法管辖区之间的税前净收益(亏损)的地理分布。税前净收益(亏损)的地理分布在不同时期可能有很大差异，原因包括但不限于以下因素：净保费和赚取的业务组合；发生的净索赔和索赔费用的地理位置、规模和性质；营业费用、净投资收入、净已实现和未实现投资收益(亏损)的金额和地理位置；未偿债务和相关利息支出；此外，公司目前有很大一部分毛保费和净保费是在百慕大承保和赚取的，百慕大没有公司所得税，包括公司的大部分巨灾业务，这可能会导致其税前净收入在任何给定的时期内大幅波动。

按加权平均税率计算的所得税拨备与预期税收拨备之间的差额核对如下：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			预期所得税优惠(费用)			$	25,489					$	(22,874)					$	17,697
			不可扣除的费用			5,074						(7,059)						(370)
			所得税审计调整			3,424						—						—
			税率变动的影响			3,055						(262)						(708)
			免税所得			218						400						944
			转让定价			206						2,503						(2,481)
			GAAP与法定会计差异			—						6,553						—
			免税汇兑(亏损)收益			(7)						(4)						586
			美国税基侵蚀和反滥用税			(36)						—						(1,271)
			预扣税			(1,822)						(665)						(1,831)
			出售RenaissavieRe UK的免税亏损			(6,091)						—						—
			更改估值免税额			(13,003)						(5,481)						(5,255)
			外国分行调整			(17,821)						7,315						—
			其他			(1,548)						2,359						(1,009)
			所得税(费用)福利			$	(2,862)					$	(17,215)					$	6,302

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导致很大一部分递延税项资产和递延税项负债的暂时性差异的税收影响如下：

			12月31日，			2020						2019
			递延税项资产
			税损和信用结转			$	128,561					$	111,835
			未赚取的保费			20,854						17,842
			索赔准备金和索赔费用			14,983						8,984
			递延财务费用			11,427						10,160
			延期承保业绩			7,228						4,033
			应计费用			4,826						7,196
						187,879						160,050
			递延税项负债
			投资			(23,598)						(6,468)
			递延收购费用			(23,040)						(16,296)
			无形资产			(1,142)						(2,891)
			摊销和折旧			(1,130)						(2,133)
			VOBA			(1,017)						(12,673)
						(49,927)						(40,461)
			扣除估值扣除前的递延税项资产净值			137,952						119,589
			估值免税额			(88,688)						(75,685)
			递延税金净资产			$	49,264					$	43,904

公司的递延税金净资产计入综合资产负债表中的其他资产。

于二零二零年，本公司的估值免税额录得净增长$13.0百万(2019年-增加$40.42018年，百万美元-增长$5.3百万)。该公司的递延税项净资产主要涉及净营业亏损、未赚取保费、索赔和索赔费用准备金、递延融资费用、递延承保业绩、应计费用、投资、递延收购费用、无形资产、摊销和折旧以及VOBA等会计差额。该公司的估值免税额评估基于所有可获得的信息，包括对每个税收管辖区每个纳税组成部分未来GAAP应税收入的预测。

在美国、爱尔兰、英国、新加坡和瑞士，已经为递延税项资产提供了估值津贴。这些递延税项资产主要与结转的净营业亏损有关。截至2019年3月22日，TMR的收购估值津贴为$35.7100万，其中大部分是在美国建立的。

在美国和瑞士，该公司的净营业亏损结转为#美元。379.0百万美元和$262.2分别为百万美元。根据适用法律，美国和瑞士的净营业亏损结转将分别于2031年和2021年开始到期。该公司有净营业亏损结转#美元。122.2在英国，百万美元25.7在新加坡，百万美元5.6在爱尔兰有100万美元，而在爱尔兰，3.9在澳大利亚有一百万人。根据适用法律，英国、新加坡、爱尔兰和澳大利亚的净营业亏损可以无限期结转。

该公司在美国联邦、爱尔兰、英国、新加坡、瑞士和澳大利亚的所得税净额为#美元。5.7截至2020年的年度为百万美元(2019年-净付款$9.72018年百万美元-净付款$0.3百万)。

该公司有未确认的税收优惠#美元。无截至2020年12月31日(2019年-$无)。与未确认的税收优惠相关的利息和罚款将在所得税费用中确认。截至2020年12月31日，未确认的税收优惠的利息和罚款为$。无 (2019 – $无). 以下已提交的所得税申报单可向适用的税务机关开放：2017至2019年在美国国税局(IRS)；2016至2019年与爱尔兰；2018至2019年与英国；2016至2019年与新加坡；2019年与瑞士；2016至2019年与澳大利亚。“公司”(The Company)

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预计这些开放年的解决不会对其综合业务表和财务状况产生重大影响。

注16。细分市场报告

公司应报告的部门定义如下：(1)财产，包括代表公司经营子公司和公司风险部门管理的某些实体承保的巨灾和其他财产再保险；(2)意外伤害和特殊保险，包括代表公司经营子公司和公司风险部门管理的某些实体承保的意外和特殊再保险和保险。除须报告的分部外，本公司还有其他类别，主要包括其战略投资、投资部门、公司费用、资本服务成本、非控制性权益以及与收购和处置相关的某些费用.

公司的财产部门由首席承销官(财产)管理，意外伤害和特殊部分由首席承销官(意外伤害和特殊责任)管理，每个人都在公司集团首席承销官的指导下运作，而集团首席承销官又向公司总裁和首席执行官汇报工作。

本公司不按分部管理资产；因此，净投资收入和总资产不分配给分部。

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按部门划分的公司收入和支出的重要组成部分摘要如下：

			截至2020年12月31日的年度			属性						伤亡情况和特殊情况						其他						总计
			书面毛保费			$	2,999,142					$	2,807,023					$	—					$	5,806,165
			承保的净保费			$	2,037,200					$	2,059,133					$	—					$	4,096,333
			净保费收入			$	1,936,215					$	2,016,247					$	—					$	3,952,462
			已发生的索赔和索赔费用净额			1,435,735						1,488,662						212						2,924,609
			收购费用			353,700						543,977						—						897,677
			运营费用			135,547						71,140						—						206,687
			承保收益(亏损)			$	11,233					$	(87,532)					$	(212)					(76,511)
			净投资收益															354,038						354,038
			净汇兑收益															27,773						27,773
			其他合资企业收益中的权益															17,194						17,194
			其他收入															213						213
			投资已实现和未实现净收益															820,636						820,636
			公司费用															(96,970)						(96,970)
			利息支出															(50,453)						(50,453)
			税前收益和可赎回的非控股权益																					995,920
			所得税费用															(2,862)						(2,862)
			可赎回非控股权益的净收入															(230,653)						(230,653)
			优先股股息															(30,923)						(30,923)
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入																					$	731,482
			已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度			$	1,592,996					$	1,515,425					$	—					$	3,108,421
			已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份			(157,261)						(26,763)						212						(183,812)
			已发生的索赔和索赔费用净额--合计			$	1,435,735					$	1,488,662					$	212					$	2,924,609
			净索赔和索赔费用比率-当前事故年			82.3		%				75.2		%										78.6		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(8.1)		%				(1.4)		%										(4.6)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			74.2		%				73.8		%										74.0		%
			承保费用比率			25.2		%				30.5		%										27.9		%
			合并比率			99.4		%				104.3		%										101.9		%

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			截至2019年12月31日的年度			属性						伤亡情况和特殊情况						其他						总计
			书面毛保费			$	2,430,985					$	2,376,765					$	—					$	4,807,750
			承保的净保费			$	1,654,259					$	1,727,234					$	—					$	3,381,493
			净保费收入			$	1,627,494					$	1,710,909					$	—					$	3,338,403
			已发生的索赔和索赔费用净额			965,424						1,131,637						(40)						2,097,021
			收购费用			313,761						448,678						(207)						762,232
			运营费用			139,015						84,546						(828)						222,733
			承保收入			$	209,294					$	46,048					$	1,075					256,417
			净投资收益															424,207						424,207
			净汇兑损失															(2,938)						(2,938)
			其他合资企业收益中的权益															23,224						23,224
			其他收入															4,949						4,949
			投资已实现和未实现净收益															414,109						414,109
			公司费用															(94,122)						(94,122)
			利息支出															(58,364)						(58,364)
			税前收益和可赎回的非控股权益																					967,482
			所得税费用															(17,215)						(17,215)
			可赎回非控股权益的净收入															(201,469)						(201,469)
			优先股股息															(36,756)						(36,756)
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入																					$	712,042
			已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度			$	968,357					$	1,155,519					$	—					$	2,123,876
			已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份			(2,933)						(23,882)						(40)						(26,855)
			已发生的索赔和索赔费用净额--合计			$	965,424					$	1,131,637					$	(40)					$	2,097,021
			净索赔和索赔费用比率-当前事故年			59.5		%				67.5		%										63.6		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(0.2)		%				(1.4)		%										(0.8)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			59.3		%				66.1		%										62.8		%
			承保费用比率			27.8		%				31.2		%										29.5		%
			合并比率			87.1		%				97.3		%										92.3		%

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			截至2018年12月31日的年度			属性						伤亡情况和特殊情况						其他						总计
			书面毛保费			$	1,760,926					$	1,549,501					$	—					$	3,310,427
			承保的净保费			$	1,055,188					$	1,076,714					$	—					$	2,131,902
			净保费收入			$	1,050,831					$	925,298					$	—					$	1,976,129
			已发生的索赔和索赔费用净额			497,895						622,320						(197)						1,120,018
			收购费用			177,912						255,079						(2)						432,989
			运营费用			112,954						64,883						430						178,267
			承保收益(亏损)			$	262,070					$	(16,984)					$	(231)					244,855
			净投资收益															269,965						269,965
			净汇兑损失															(12,428)						(12,428)
			其他合资企业收益中的权益															18,474						18,474
			其他收入															5,969						5,969
			投资已实现和未实现净亏损															(183,168)						(183,168)
			公司费用															(33,983)						(33,983)
			利息支出															(47,069)						(47,069)
			税前收益和可赎回的非控股权益																					262,615
			所得税优惠															6,302						6,302
			可赎回非控股权益的净收入															(41,553)						(41,553)
			优先股股息															(30,088)						(30,088)
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入																					$	197,276
			已发生的索赔净额和索赔费用--当前事故年度			$	719,185					$	671,582					$	—					$	1,390,767
			已发生的索赔净额和索赔费用--以前的事故年份			(221,290)						(49,262)						(197)						(270,749)
			已发生的索赔和索赔费用净额--合计			$	497,895					$	622,320					$	(197)					$	1,120,018
			净索赔和索赔费用比率-当前事故年			68.4		%				72.6		%										70.4		%
			净索赔和索赔费用比率--以前的事故年份			(21.0)		%				(5.3)		%										(13.7)		%
			净索赔和索赔费用比率--日历年			47.4		%				67.3		%										56.7		%
			承保费用比率			27.7		%				34.5		%										30.9		%
			合并比率			75.1		%				101.8		%										87.6		%

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以下是该公司分配给承保地区的毛保费摘要：

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，			2020						2019						2018
			属性
			美国和加勒比海			$	1,683,538					$	1,368,205					$	978,063
			世界范围			889,917						643,744						464,311
			欧洲			189,587						182,544						144,857
			日本			102,228						90,328						71,601
			全球(不包括美国)(1)			62,058						79,393						66,872
			澳大利亚和新西兰			40,243						32,203						19,273
			其他			31,571						34,568						15,949
			总资产			2,999,142						2,430,985						1,760,926
			伤亡情况和特殊情况
			世界范围			1,315,386						935,626						776,976
			美国和加勒比海			1,248,981						1,071,170						667,125
			欧洲			121,369						227,178						15,296
			全球(不包括美国)(1)			56,225						25,291						31,734
			澳大利亚和新西兰			12,429						34,053						3,667
			其他			52,633						83,447						54,703
			总伤亡人数和专科人数			2,807,023						2,376,765						1,549,501
			毛保费总额			$	5,806,165					$	4,807,750					$	3,310,427

(1)类别“全球(不包括美国)”由覆盖多个地理区域(不包括美国)的合同组成。

注17。股票激励薪酬与员工福利计划

股票激励薪酬计划和奖励

本公司获授权根据各种股票激励薪酬计划，向员工和董事发放限制性股票奖励、限制性股票单位、绩效股票奖励、股票期权和其他基于股票的奖励。

2016年5月16日，公司股东批准了公司2016年度长期激励计划(《2016年度长期激励计划》)。根据2016年长期激励计划，本公司有权发行最多1,625,000普通股加上截至2016年长期激励计划生效日期根据本公司经修订的2001年股票激励计划(“2001年股票激励计划”)和本公司经修订的2010年业绩股权激励计划(“2010年绩效计划”)须奖励的已发行股票数量，这些股票在生效日期后被没收、注销、现金结算或以其他方式终止，但未交付。2016年长期激励计划允许向本公司及其关联公司的员工、高级管理人员、非员工董事和顾问或顾问授予限制性股票奖励、限制性股票单位、绩效股票奖励(包括现金绩效奖励)、股票期权和其他基于股票的奖励。

2001年的股票激励计划允许向RenaissaveRe及其子公司的员工授予股票期权、限制性股票奖励和其他基于股票的奖励，该计划根据其条款于2016年2月6日到期，不得根据本计划进行额外奖励。所有根据2001年股票激励计划颁发的奖励不迟于2020年3月1日授予。本公司根据2010年业绩计划授予业绩股票奖励，该计划于2016年5月16日在2016年长期激励计划获得批准后终止，不会根据本计划给予额外奖励。根据2010年业绩分享计划作出的所有未偿还奖励不迟于2018年2月7日授予。根据二零零一年股份奖励计划及二零一零年业绩计划授出的未偿还奖励的条款及条件，不受该等计划分别到期及终止的影响。

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二零一零年，本公司制定了现金结算限制性股票单位(“CSRSU”)计划，即二零一零年限制性股票单位计划，允许以CSRSU形式发行股权奖励。2016年11月，2010年限售股计划终止，取而代之的是新的现金结算限售股单位计划--2016年限售股单位计划。二零一零年限制性股票单位计划终止时CSRSU奖励的条款及条件不受影响，但不会根据二零一零年限制性股票单位计划给予额外奖励。根据2010年限制性股票单位计划作出的所有未完成奖励不迟于2020年3月1日授予。

股票期权

自2008年以来，该公司就没有授予过股票期权。股票期权是根据2001年股票激励计划授予的，允许以等于或不低于有效授予日RenaissaveRe普通股的公平市场价值的价格购买RenaissaveRe普通股。(注：股票期权是根据2001年股票激励计划授予的，允许以等于或不低于有效授予日RenaissaeRe普通股的公平市场价值的价格购买RenaissaeRe普通股。股票期权一般授予4年数和过期时间10从授予之日起数年。最终未偿还股票期权在截至2018年12月31日的年度内行使。

限制性股票奖

根据2016年长期激励计划定期授予的限制性股票奖励通常在四年句号。该公司还向非雇员董事授予限制性股票奖励，通常可按比例授予超过三年制句号。

业绩分享奖

根据2016年长期激励计划，公司已定期向部分高管授予绩效股票奖励。杰出业绩股票奖励取决于基于持续服务和实现预先设定的业绩目标的归属条件。如果业绩目标实现，2018年3月授予的业绩份额奖励将最多授予250目标的%以及在2018年5月及以后授予的将最多授予200目标的%。业绩股票奖励通常在结束时授予悬崖背心三年制授权期基于授权期内年度业绩目标的实现情况。

2018年3月颁发的业绩分享奖

2018年3月授予的业绩股票奖励有一个市场条件，即公司相对于同业集团的总股东回报。股东总回报根据适用奖励协议的条款计算，一般以20年度业绩期间开始和结束前的交易日，包括年度业绩期间开始和结束的交易日。

2018年5月和2019年3月颁发的业绩分享奖

2018年5月和2019年3月授予的业绩股票奖励有一个业绩条件，即公司每股普通股有形账面价值的百分比变化加上累计股息的变化，如果控制权发生变化，则为市场状况，即公司相对于同行集团的股东总回报。

2020年3月颁发的业绩分享奖

2020年3月授予的业绩股票奖励有一个业绩条件，即公司普通股每股账面价值的百分比变化加上与同行相比三年累计股息和三年平均承销费用比率排名的变化，或者，在控制权发生变化的情况下，市场条件是公司相对于同行集团的股东总回报。

每股有形账面价值变动加上累计股息变动的百分比、每股账面价值变动加上累积股息变动的百分比以及平均承销费用比率排名按照适用奖励协议的条款计算。

现金结算的限制性股票单位

CSRSU是以公司普通股在每个报告期末的公平市场价值为基础的公允价值计量的责任奖励。根据2016年限制性股票单位计划定期授予的CSRSU通常可按比例授予4好几年了。

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估值假设

2018年3月颁发的业绩分享奖

2018年3月授予的绩效股票奖励的公允价值是使用蒙特卡洛模拟模型在授予日计量的，该模型需要以下输入：股价；预期波动率；预期期限；预期股息率；以及无风险利率。以下是加权平均假设，用于估计每年颁发的所有绩效股票奖励的公允价值。

业绩分享奖

截至十二月三十一日止的年度，

2020

2019

2018

预期波动率(1)

不适用

不适用

15.8%

预期期限(以年为单位)

不适用

不适用

不适用

预期股息收益率

不适用

不适用

不适用

无风险利率(1)

不适用

不适用

1.85% - 2.36%

(1)预期波动率和无风险利率适用于每一批业绩股票奖励。

预期波动率：*预期波动率由公司根据RenaissavieRe的历史股票波动率估计。

预期期限：预期期限不适用，因为绩效期限的长度是固定的，不受未来员工行为的影响。每批业绩股票奖励均设有一年衡量绩效的期间。

预期股息率：*预期股息率不适用于绩效股奖励，因为股息是在归属期末支付的，不影响绩效股的价值。

无风险利率：无风险利率是根据美国国库零息发行的收益率估计的，剩余期限等于绩效股票奖励的获得期。

对于2018年3月授予的绩效股票奖励，绩效股票奖励的总成本在授予日基于蒙特卡洛模拟模型计算的公允价值确定。本公司确认的成本等于每股业绩股票奖励的公允价值乘以授予日业绩股票奖励的目标数量。然后，成本作为费用在必要的服务期内摊销。本公司选择在罚没发生时予以确认，而不是在必要的服务期内估算基于服务的罚没。

2018年5月和2019年3月颁发的业绩分享奖

对于2018年5月和2019年3月授予的业绩股票奖励，业绩指标涉及每股有形账面价值的百分比变化加上累计股息变化，后者被归类为FASB ASC主题下的业绩条件薪酬-股票薪酬。因此，绩效股票奖励的公允价值是根据RenaissavieRe的普通股在授予日的公允市值确定的。绩效股票奖励的估计公允价值在必要的服务期内作为费用摊销。

2020年3月颁发的业绩分享奖

对于2020年3月授予的业绩股票奖励，业绩指标涉及(I)每股账面价值变化加上累计股息变化的百分比，以及(Ii)与同行相比的平均承保费用比率排名，这两个指标均被归类为财务会计准则委员会主题下的业绩条件。薪酬-股票薪酬。因此，绩效股票奖励的公允价值是根据RenaissavieRe的普通股在

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授予日期。绩效股票奖励的估计公允价值在必要的服务期内作为费用摊销。

限制性股票奖

限制性股票奖励的公允价值是根据授予日RenaissaeRe公司普通股的公允市场价值确定的。限制性股票奖励的估计公允价值在必要的服务期内作为费用摊销。本公司选择在罚没发生时予以确认，而不是在必要的服务期内估算基于服务的罚没。

现金结算的限制性股票单位

CSRSU在每个季度报告期末根据RenaissavieRe公司普通股当时的公允市值进行重新估值。未获授权的CSRSU的总成本每季度进行调整，以反映当前的股价，该总成本在必要的服务期内作为费用摊销。本公司选择在罚没发生时予以确认，而不是在必要的服务期内估算基于服务的罚没。

股票薪酬活动摘要

现金结算的限制性股票单位

						数量 股票
			截至2017年12月31日未归属			262,330
			授予的奖项			—
			已授予的裁决			(108,344)
			被没收的赔偿			(7,069)
			截至2018年12月31日未归属			146,917
			授予的奖项			—
			已授予的裁决			(80,012)
			被没收的赔偿			(3,161)
			截至2019年12月31日未归属			63,744
			授予的奖项			—
			已授予的裁决			(44,734)
			被没收的赔偿			(529)
			截至2020年12月31日未归属			18,481

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业绩分享奖

						数量 股份(1)						加权 平均水平 授予日期公允价值
			截至2017年12月31日未归属			167,673						$	53.11
			授予的奖项			83,475						60.69
			已授予的裁决			(16,456)						53.79
			被没收的赔偿			(82,241)						—
			截至2018年12月31日未归属			152,451						$	57.21
			授予的奖项			58,050						146.10
			已授予的裁决			(21,730)						49.90
			被没收的赔偿			(43,924)						—
			截至2019年12月31日未归属			144,847						$	94.70
			授予的奖项			65,840						170.40
			已授予的裁决			(48,997)						61.48
			被没收的赔偿			(9,976)						—
			截至2020年12月31日未归属			151,714						$	140.96

(一)对于业绩股票奖励，股份数量以完全满足业绩条件时所能达到的最高数量标明。没收是指由于公司不完全满足业绩条件而归属低于可获得的最高限额而被没收的股份。

限制性股票奖

						雇员 限制性股票奖												非雇员董事 限制性股票奖												总计 限制性股票奖
						数量 股票						加权 交易会平均授予日期： 价值						数量 股票						加权 交易会平均授予日期： 价值						数量 股票						加权 交易会平均授予日期： 价值
			截至2017年12月31日未归属			333,037						$	120.93					20,126						$	131.09					353,163						$	121.51
			授予的奖项			255,799						132.70						12,169						127.29						267,968						132.79
			已授予的裁决			(139,454)						112.70						(9,761)						123.59						(149,215)						113.41
			被没收的赔偿			(1,642)						134.38						—						—						(1,642)						134.38
			截至2018年12月31日未归属			447,740						$	130.37					22,534						$	132.29					470,274						$	130.46
			授予的奖项			242,832						146.92						11,444						147.43						254,276						146.94
			已授予的裁决			(165,245)						124.71						(12,972)						131.88						(178,217)						125.23
			被没收的赔偿			(14,467)						136.16						—						—						(14,467)						136.16
			截至2019年12月31日未归属			510,860						$	139.91					21,006						$	140.79					531,866						$	139.94
			授予的奖项			309,892						145.03						9,970						170.40						319,862						145.82
			已授予的裁决			(213,488)						138.35						(10,316)						141.12						(223,804)						138.47
			被没收的赔偿			(14,517)						140.11						—						—						(14,517)						140.11
			截至2020年12月31日未归属			592,747						$	143.14					20,660						$	155.03					613,407						$	143.54

有几个1.0根据2016年长期激励计划，于2020年12月31日可供发行的股票为100万股。

2020年内归属的限制性股票奖励、业绩股票奖励和CSRSU的公允价值合计为$54.7百万美元(2019年-$41.6百万，2018年-$37.2百万)。现金，金额为$无在2020年内因员工行使股票期权而从员工那里收到(2019年-$无, 2018 –

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$无)。在股票投资和期权行使方面，有一美元0.3公司在2020年实现的超额暴利税收优惠(2019年-$0.2百万，2018年-$无)。RenaissavieRe在行使期权时发行新股。

公司2020年综合营业报表确认的股票薪酬支出总额为$43.7百万美元(2019年-$41.4百万，2018年-$35.7百万)。截至2020年12月31日，62.5与限制性股票奖励相关的未确认薪酬成本总额的百万美元，$0.5与CSRSU相关的百万美元和$6.1与业绩股票奖励相关的百万美元，将在下一年按加权平均方式确认1.7, 0.2和1.7分别是几年。

公司所有员工都有资格参加固定缴费养老金计划。缴费主要基于符合条件的补偿的一个百分比。该公司贡献了$6.7到2020年，其固定缴费养老金计划将达到100万美元(2019年-$4.9百万，2018年-$4.1百万)。

注18。法定要求

该公司的(再)保险业务受其经营所在司法管辖区的保险法律和法规的约束，其中目前最重要的司法管辖区包括百慕大、瑞士、英国和美国。这些法规包括对股东在未经各自监管机构事先批准的情况下可获得的股息或其他分派(如贷款或现金预付款)金额的某些限制。

小组监督

BMA是本公司的集团监管人。-根据1978年保险法、其修订本及百慕大相关法规(统称为“保险法”)，本公司应确保其能够达到其最低偿付能力保证金，其定义为本公司资产价值必须超过其负债价值的规定最低金额，违反该额度代表不可接受的风险水平，并引发最强烈的监管行动。

此外，本公司须将法定经济资本及盈余维持在等于或高于其经参考百慕大偿债能力资本要求(“BSCR”)模式而厘定的增强资本要求(“ECR”)的水平。BSCR是一个数学模型，旨在为BMA提供确定保险公司资本充足率的稳健方法。ECR等于参考BSCR计算的最低偿付能力保证金或所需资本中的较大者。经济资产负债表(“EBS”)是BSCR的一项投入，它决定了公司的ECR。EBS制度规定使用按照公认会计原则编制的财务报表作为编制法定财务报表的基础，而该等法定财务报表构成EBS的起始基础。

BMA设定的目标资本水平为ECR的120%。虽然公司不需要将法定经济资本和盈余维持在这一水平，但这对BMA来说是一个预警信号，如果达不到目标资本水平，可能会导致额外的报告要求或加强监管。公司目前正在完成2020年集团BSCR，必须在2021年5月31日或之前向BMA提交，此时，公司相信其将超过所需法定经济资本和盈余的目标水平。

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本公司在其最重要监管辖区的受监管保险业务的法定资本和盈余、所需最低法定资本以及盈余和不受限制的净资产详细如下：

						百慕大(1)												瑞士(2)												U.K.(3)(4)												美国
			十二月三十一号，			2020						2019						2020						2019						2020						2019						2020						2019
			法定资本和盈余			$	6,692,333					$	6,328,887					$	819,481					$	542,584					$	874,170					$	675,864					$	715,171					$	677,729
			规定的法定资本和盈余			1,307,919						1,336,597						587,300						465,900						874,170						675,864						476,340						394,204
			不受限制的净资产			1,720,899						1,246,201						237,822						65,292						—						—						71,517						46,630

(1)本公司在百慕大注册的保险子公司的资本和盈余以相关保险人的法定财务报表为基础，所需的法定资本和盈余以最低偿付能力额度为基础。

(2)RREAG的法定资本和盈余以及要求的法定资本和盈余分别包括全年的法定净亏损和风险资本。

(3)关于法定资本和盈余以及所需的法定资本和盈余，如下所述，劳合社成员的承保能力必须通过提供现金、证券或信用证形式的存款来支持，这些存款被称为劳合社(“FAL”)的资金。FAL由劳合社确定，并基于辛迪加1458通过其内部模型计算的偿付能力和资本要求。

(4)辛迪加1458由其FAL资本化，相关资产不在其资产负债表上。因此，不受限制的净资产不适用于辛迪加1458；然而，该公司可以申请获得劳合社的批准，将资金从辛迪加1458释放到RenaissaeRe，但必须通过劳合社的释放测试。

公司在其最重要的监管辖区内受监管的保险业务的法定净收益(亏损)详细如下：

						法定净收益(亏损)
						百慕达						11.瑞士						英国						美国
			截至2020年12月31日的年度			$	836,707					$	76,473					$	(37,427)					$	16,991
			截至2019年12月31日的年度			705,808						(52,699)						(666,595)						37,827
			截至2018年12月31日的年度			326,386						—						(6,692)						25,851

法定财务报表与根据公认会计原则编制的报表之间的差异因司法管辖区而异；然而，主要区别在于，对于本公司的受监管实体而言，法定财务报表一般不反映商誉和无形资产。此外，在美国，固定期限投资通常以摊销成本入账，递延所得税直接计入股本。在美国和百慕大，递延收购成本通常不会反映在法定财务报表中。在瑞士，货币折算调整损失直接计入净收益或亏损，而折算收益不能作为折算准备金计入法定资产负债表。此外，固定期限投资以摊销成本和市值中的较低者进行，并允许确认均衡准备金。审慎原则标准还允许某些资产的估值低于其名义价值。在截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度内，本公司的保险子公司均未使用防止触发监管事件的许可做法。

RenaissavieRe的股息限制

作为一家在百慕大注册的控股公司，RenaissavieRe自己的业务有限。其资产主要包括对子公司的投资以及现金和证券。因此，公司主要依靠子公司的股息和分派(以及其他法律允许的支付)、投资收入和手续费收入来满足其流动性要求，其中主要包括支付债务的本金和利息，以及向优先股和普通股股东支付股息。

在某些情况下，我们子公司的股息支付受到子公司运营所在的各个司法管辖区(包括百慕大、美国、英国、瑞士、澳大利亚、新加坡和爱尔兰)适用法律法规的限制。此外，保险法要求我们的保险子公司保持一定的偿付能力和流动性。

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在百慕大注册的保险实体

根据保险法，RenaissavieRe的某些子公司必须编制和提交法定财务报表。BMA规定使用按照公认会计原则编制的财务报表作为编制法定财务报表的基础，但须适用某些审慎过滤器。这些法定财务报表用于编制EBS。此外，RenaissavieRe的百慕大保险子公司必须保持一定的偿付能力和流动性指标，并提交BSCR报税表。

类别3B及类别4保险人

根据保险法，RenaissavieRe Specialty U.S.和Vermeer被定义为3B级保险公司，文艺复兴再保险和达芬奇被定义为4级保险公司，因此必须将法定经济资本和盈余保持在至少等于其ECR的水平，ECR至少等于其最低偿付能力额度和参考BSCR计算的所需资本之间的较大者。

如果第3B类和第4类保险人违反规定的最低偿付能力保证金或最低流动资金比率(“相关保证金”)，或宣布或支付股息会导致保险人无法达到相关保证金，则禁止宣布或支付任何股息。如果保险人在任何财政年度的最后一天未能达到其相关保证金，则在未经BMA事先批准的情况下，禁止在下一个财政年度宣布或支付任何股息。此外，第3B类和第4类保险人不得在任何财政年度宣布或支付超过其法定资本和盈余总额25%的股息(如上一财政年度法定资产负债表所示)，除非它向BMA提交一份誓章(至少在支付此类股息前7天)，声明它将继续实现相关保证金。3B类和4类保险公司必须事先获得BMA的批准，才能按其上一年的财务报表规定的法定资本总额减少15%或更多。根据“保险法”宣布或支付股息和分配的这些限制，是对适用于所有百慕大公司的1981年“百慕大公司法”规定的偿付能力要求的补充。此外，经营一般业务的保险人亦须将其有关资产的价值维持在不少於其有关负债额的75%。

公司目前正在完成2020年在百慕大注册的文艺复兴再保险、达芬奇、RenaisaceRe Specialty U.S.和Vermeer的法定申请，这些申请必须在2021年4月30日或之前向BMA提交，目前，公司相信文艺复兴再保险、达芬奇、RenaissaeRe Specialty US和Vermeer中的每一个都将超过所需法定经济资本的目标水平。

Spi

根据保险法，Upsilon RFO被认为是SPI。有关Upsilon RFO的其他信息，请参阅“注11.可变利息实体”。与其他(再)保险公司，如上文讨论的3B类和4类保险公司不同，SPI有充足的资金来履行其(再)保险义务，不会面临资不抵债的风险，因此简化了申请和监管程序，以促进透明的结构。此外，BMA有权根据保险法修改此类保险公司的报告要求。与其他(再)保险公司一样，SPI的主要代表有责任在适用的情况下向BMA通报偿付能力事宜。Upsilon RFO申请并收到BMA的指示，BMA在符合特定条件的情况下，修改了截至2020年12月31日的年度法定财务报表的备案要求。

瑞士注册的保险实体

RREAG由瑞士金融市场监督管理局(“FINMA”)根据“保险监管法”进行监管。其账目是根据《瑞士义务法典》、《保险监管法》和《保险监管条例》编制的。根据瑞士债务法典和保险监管法，RREAG有义务维持最低资本金水平。此外，该公司须根据“保险监管法”及“保险监管条例”所规定的瑞士偿付能力测试(“SST”)规例，计算最低偿付能力保证金。SST基于经济观点，所需资本来自内部模型和标准模型的组合。虽然可能达到“瑞士债法”和“保险监督法”规定的最低资本要求，但实际的最低门槛才是目标。

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根据SST确定的资本。RREAG获准分配的股息金额仅限于可自由分配的准备金，即留存收益和当年利润减去任何已执行的集团内贷款。在任何分配之后，偿付能力和资本要求仍必须得到满足。RREAG目前正在完成其2020年法定基础财务报表，我们预计将于2021年4月30日或之前向FINMA提交。截至2020年12月31日，公司认为RREAG将超过瑞士法律规定的最低偿付能力和资本要求。

RREAG在澳大利亚、百慕大和英国都有活跃的分支机构，美国分支机构正在减少。RenaissaeRe Europe AG澳大利亚分公司(“RREAG澳大利亚分公司”)受澳大利亚审慎监管局(“APRA”)监管，并根据1973年保险法第12(2)款获授权经营保险业务。RREAG澳大利亚分公司的监管报告是根据澳大利亚会计准则和APRA审慎准则编制的。APRA审慎准则要求维持在澳大利亚的净资产超过计算的规定资本额。于2020年12月31日，本公司相信RREAG澳大利亚分行在澳大利亚的净资产高于根据APRA审慎准则估计的规定资本金额。

RenaissaeRe Europe AG百慕大分行根据保险法注册为3B级保险公司。在截至2020年12月31日的一年中，该公司获准修改提交年度法定财务报表、财务状况报告以及资本和偿付能力报表的要求。这些修改与截至2019年12月31日的年度批准的修改相同。

RenaissaeRe Europe AG，UK分公司由审慎监管局(“PRA”)授权，受PRA和金融市场行为监管局(“FCA”)监管。它受偿付能力II制度的约束，并申请并获准修改截至2020年12月31日的年度规则。

RenaissavieRe Europe AG，US分公司(“RREAG，US分公司”)必须提交根据美国保险监管机构规定或允许的法定会计惯例编制的法定基础财务报表。RREAG美国分公司的进口港为纽约，受全国保险委员会协会(“NAIC”)定义的法定会计原则约束。NAIC使用基于风险的资本(“RBC”)模式来监控和监管持牌人寿、健康、财产和意外伤害保险及再保险公司的偿付能力。纽约州已经采纳了NAIC的示范法。

美国的法律法规规定了最低资本充足率水平，并授权监管机构根据减值水平采取具体行动。RREAG，美国分行的最低法定资本和盈余是基于公司行动水平RBC或每个州保险法规的最低要求。该公司目前正在为RREAG美国分公司完成2020年法定基础财务报表，该报表必须在2021年3月1日或之前提交给纽约州、NAIC和其他州保险监管机构。目前，本公司相信RREAG美国分行将超过法定资本和盈余的最低要求。

在英国注册的辛迪加1458

RenaissaeRe CCL和Syndicate 1458受到劳合社理事会的监督。RSML由英国审慎监管局授权，并受金融市场行为监管局根据2000年金融服务和市场法案进行监管。劳合社成员的承保能力必须以现金、证券或信用证(称为FAL)的形式提供保证金。这一数额由劳合社确定，并基于辛迪加1458通过其内部模型计算的偿付能力和资本要求。此外，如果FAL不足以弥补所有损失，劳合社中央基金将为投保人提供额外的酌情担保。

在美国注册的保险实体

复兴再保险美国公司遵守NAIC定义的法定会计原则。如上所述，NAIC使用RBC模式来监控和监管持牌人寿、健康、财产和意外伤害保险和再保险公司的偿付能力。文艺复兴再保险美国公司总部设在马里兰州，马里兰州采用了NAIC的示范法。

美国的法律法规规定了最低资本充足率水平，并授权监管机构根据减值水平采取具体行动。根据马里兰州通过的

F-83

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根据NAIC的RBC模型，需要采取行动的第一个级别是公司操作级RBC。如果复兴再保险美国公司调整后的总资本低于公司行动水平RBC(但高于监管行动水平RBC)，则复兴再保险美国公司必须向马里兰州保险专员(“专员”)提交一份RBC计划。如果复兴再保险美国公司调整后的总资本低于监管行动级别的RBC，则专员必须采取某些监管措施。

根据马里兰州保险法，复兴再保险美国公司必须在宣布任何股息或分配(非常股息或非常分配除外)后5个工作日内通知专员，并在支付或分配之前至少10天通知专员。如果专员认为在支付股息或分派后，万丽再保险美国公司的投保人盈余不足或可能导致万丽再保险美国公司处于危险的财务状况，专员有权阻止支付此类股息或分配。复兴再保险美国公司在支付非常股息或进行非常分配之前，必须至少提前30天通知专员。非常股息和非常分配是指在紧接过去12个月期间支付的股息或分配，连同在紧接其前12个月期间支付的任何其他股息和分配，将超过以下两者中的较小者：

•保险人截至上一年12月31日的法定投保人盈余(按法定会计原则确定)的10%；或

•保险人在截至上一年12月31日的12个月期间的净投资收益，不包括已实现的资本收益(根据法定会计原则确定)和按比例分配的保险人的任何类别的证券，加上上一年度前三个历年中未作为股息支付的任何数额的投资净收益(但上述不包括在内)。

截至2020年12月31日，文艺复兴再保险美国公司的普通股息能力为$71.52021年可以支付的100万美元。

复兴再保险美国公司必须向作为其国内监管机构的马里兰州保险管理局(“MIA”)、NAIC以及其获得许可、授权或认可开展业务的某些其他州的保险监管机构提交基于法定基础的财务报表。复兴再保险美国公司的业务随时受到这些州保险监管机构的审查。该公司目前正在完成美国复兴再保险2020年法定基础财务报表，该报表必须在2021年3月1日或之前提交给MIA、NAIC和其他州保险监管机构。目前，本公司相信复兴再保险美国公司将超过法定资本和盈余的最低要求。

多受益人再保险信托基金

复兴再保险公司和达芬奇公司都被批准为纽约州的受托再保险公司，并建立了一个多受益人再保险信托基金(“MBRT”)，以抵押其与美国注册的再保险公司相关的(再)保险责任。MBRT受制于纽约州的法规和各自的信托契约，包括但不限于某些最低资本金要求、投资指导方针、资本分配限制和监管报告要求。截至2020年12月31日，MBRT以信托形式持有的资产总额为$1.310亿美元和289.6分别用于文艺复兴再保险和达芬奇的百万美元(2019年-$1.310亿美元和336.5分别为100万美元)，而美国州法规要求的最低金额为#美元878.2百万美元和$270.5分别为百万美元(2019年-$927.4百万美元和$249.4分别为100万)。

多受益人减少抵押品再保险信托

每一份文艺复兴再保险，RREAG达芬奇已被批准为在某些州有资格减少抵押品的“认证再保险公司”，并被授权提供等同于20%, 20%和50分别是他们对这些州注册的保险公司未偿保险责任净额的%。复兴再保险公司、RREAG公司和达芬奇公司都建立了一个多受益人减少抵押品再保险信托基金，以抵押其与在这些州注册的分割者相关的(再)保险责任。由于这些减少的抵押品再保险信托是在纽约设立的，它们受到纽约州的规章制度的约束，包括但不限于

F-84

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某些最低资本金要求、投资指导方针、资本分配限制和监管报告要求。截至2020年12月31日，就此类减少的抵押品再保险信托而言，以信托形式持有的资产总计为$74.4百万美元和$90.1分别用于文艺复兴再保险和达芬奇的百万美元(2019年-$51.7百万美元和$43.8分别为100万美元)，而美国州法规要求的最低金额为#美元70.0百万美元和$86.5分别为百万美元(2019年-$40.3百万美元和$40.9分别为100万)。截至2020年12月31日，RREAG减少的抵押品再保险信托没有资金。

注19。衍生工具

本公司可能不时订立衍生工具，例如期货、期权、掉期、远期合约及其他衍生合约，主要为管理其外币风险敞口、获取对特定金融市场的敞口、提高收益或进行交易及承担风险。该公司的衍生工具可以是交易所交易的，也可以是场外交易的，场外衍生工具通常根据国际掉期和衍生工具协会的主协议进行交易，这些主协议确立了与公司的衍生工具交易对手订立的交易条款。在一方破产或以其他方式违约的情况下，主协议通常允许非违约方加速并终止所有未完成的交易，并按市值计算交易净值，以便非违约方将拖欠或欠非违约方一笔单一货币的款项。实际上，这种合同结算净额将信贷敞口从总敞口减少到净敞口。如本公司已与交易对手订立总净额结算协议，或本公司有法律及合约权利抵销头寸，衍生头寸一般由交易对手净额结算，并于其他资产及其他负债中相应列报。

F-85

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下表显示了按公允价值确认的衍生资产和负债的毛额和净额，包括公司主要衍生工具在综合资产负债表上的位置：

						衍生资产
			2020年12月31日			已确认资产总额						资产负债表中的总金额抵销						资产负债表中列报的资产净额						资产负债表位置						抵押品						净额
			未被指定为对冲的衍生工具
			利率期货			$	1,019					$	863					$	156					其他资产						$	—					$	156
			利率互换			22						—						22						其他资产						—						22
			外币远期合约(1)			23,055						184						22,871						其他资产						—						22,871
			外币远期合约(2)			2,232						69						2,163						其他资产						—						2,163
			信用违约互换(CDS)			68						—						68						其他资产						—						68
			未被指定为对冲的衍生工具总额			26,396						1,116						25,280												—						25,280
			指定为套期保值的衍生工具
			外币远期合约(3)			19,953						—						19,953						其他资产						—						19,953
			总计			$	46,349					$	1,116					$	45,233											$	—					$	45,233
						衍生负债
			2020年12月31日			已确认负债总额						资产负债表中的总金额抵销						资产负债表中列报的负债净额						资产负债表位置						质押抵押品						净额
			未被指定为对冲的衍生工具
			利率期货			$	1,430					$	863					$	567					其他负债						$	567					$	—
			外币远期合约(1)			12,791						—						12,791						其他负债						—						12,791
			外币远期合约(2)			3,919						69						3,850						其他负债						1,053						2,797
			未被指定为对冲的衍生工具总额			18,140						932						17,208												1,620						15,588
			指定为套期保值的衍生工具
			外币远期合约(3)			5,152						—						5,152						其他负债						—						5,152
			总计			$	23,292					$	932					$	22,360											$	1,620					$	20,740

(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。

(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。

(3)被指定为对外国公司净投资进行套期保值的合同。

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						衍生资产
			2019年12月31日			已确认资产总额						资产负债表中的总金额抵销						资产负债表中列报的资产净额						资产负债表位置						抵押品						净额
			未被指定为对冲的衍生工具
			利率期货			$	234					$	122					$	112					其他资产						$	—					$	112
			外币远期合约(1)			22,702						2,418						20,284						其他资产						—						20,284
			外币远期合约(2)			1,082						622						460						其他资产						—						460
			信用违约互换(CDS)			37						—						37						其他资产						—						37
			总回报掉期			3,744						—						3,744						其他资产						3,601						143
			股票期货			291						—						291						其他资产						—						291
			未被指定为对冲的衍生工具总额			28,090						3,162						24,928												3,601						21,327
			指定为套期保值的衍生工具
			外币远期合约(3)			64						667						(603)						其他资产						—						(603)
			总计			$	28,154					$	3,829					$	24,325											$	3,601					$	20,724
						衍生负债
			2019年12月31日			已确认负债总额						资产负债表中的总金额抵销						资产负债表中列报的负债净额						资产负债表位置						质押抵押品						净额
			未被指定为对冲的衍生工具
			利率期货			$	1,545					$	122					$	1,423					其他负债						$	1,423					$	—
			利率互换			50						—						50						其他负债						50						—
			外币远期合约(1)			3,808						28						3,780						其他负债						—						3,780
			外币远期合约(2)			939						622						317						其他负债						—						317
			未被指定为对冲的衍生工具总额			6,342						772						5,570												1,473						4,097
			指定为套期保值的衍生工具
			外币远期合约(3)			1,818						—						1,818						其他负债						—						1,818
			总计			$	8,160					$	772					$	7,388											$	1,473					$	5,915

(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。

(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。

(3)被指定为对外国公司净投资进行套期保值的合同。

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有关逆回购协议的资料，请参阅“附注5.投资”。

在公司与其主要衍生工具相关的综合经营报表中确认的收益(亏损)的位置和金额如下表所示：

						损益位置 对衍生品的认可			确认的损益金额 衍生物
			截至十二月三十一日止的年度，						2020						2019						2018
			未被指定为对冲的衍生工具
			利率期货			投资已实现和未实现净收益(亏损)			$	103,102					$	16,848					$	6,109
			利率互换			投资已实现和未实现净收益(亏损)			2,334						1,488						(84)
			外币远期合约(1)			净汇兑收益(亏损)			24,309						12,617						3,840
			外币远期合约(2)			净汇兑收益(亏损)			(4,450)						(1,605)						5,736
			信用违约互换(CDS)			投资已实现和未实现净收益(亏损)			(1,304)						7,043						(3,106)
			总回报掉期			投资已实现和未实现净收益(亏损)			(5,479)						12,155						—
			股票期货			投资已实现和未实现净收益(亏损)			(30,045)						21,357						(515)
			未被指定为对冲的衍生工具总额						88,467						69,903						11,980
			指定为对冲的衍生工具
			外币远期合约(3)			累计其他综合损失			11,685						959						—
			总计						$	100,152					$	70,862					$	11,980

(1)用于管理承销和非投资业务中的外币风险的合同。

(2)用于管理投资操作中的外币风险的合同。

(3)被指定为对外国公司净投资进行套期保值的合同。

本公司不知道存在任何与信用风险相关的或有特征，它认为这些特征将在其于2020年12月31日处于净负债头寸的衍生品工具中触发。

未被指定为对冲的衍生工具

利率衍生品

该公司在其固定期限投资组合中使用利率期货和掉期来管理其对利率风险的敞口，这可能导致其对这种风险的敞口增加或减少。

利率期货

利率期货的公允价值是使用交易所交易价格确定的。截至2020年12月31日，该公司拥有2.010亿美元的名义多头头寸和1.010亿美元名义空头头寸，主要是欧洲美元和美国国债期货合约(2019年-美元2.510亿美元和1.0分别为10亿美元)。

利率互换

利率掉期的公允价值乃根据合约条款及投入(包括(如适用)可见收益率曲线)使用相关的交易所交易价格(如有)或基于合约条款及投入的贴现现金流模型厘定。截至2020年12月31日，该公司拥有无支付固定利率的名义头寸和美元23.5百万美元获得以美元掉期合约计价的固定利率(2019-$27.9百万美元和$25.5分别为100万)。

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外币衍生品

该公司的功能货币是美元。该公司的部分业务以美元以外的货币计价，并可能不时在公司的综合财务报表中出现汇兑损益。除非货币性资产和负债外，汇率的所有变化都在公司的综合经营报表中确认。

与承销和非投资业务相关的外币合约

该公司承保业务的外币政策通常是持有外币资产，包括现金、投资和接近外币负债的应收账款，包括索赔和索赔费用准备金以及应付再保险余额。必要时，公司可以使用外币远期合约和期权合约，以最大限度地减少外币波动对与其承销业务相关的非美元资产和负债价值的影响。本公司承销业务与外币合同相关的公允价值是根据从交易对手或经纪商报价获得的指示性定价确定的。截至2020年12月31日，本公司有未偿还的承销与外币相关的合同金额为美元。661.4名义多头头寸为百万美元，504.2百万美元名义空头头寸，以美元计价(2019年-$1.210亿美元和722.6分别为100万)。

与投资组合相关的外币远期合约

该公司的投资业务通过其对非美元固定期限投资、短期投资和其他投资而受到汇率波动的影响。本公司可不时在其投资组合中使用外币远期合约，以承担外币风险或在经济上对冲因这些投资而受货币波动影响的风险。本公司与外币远期合约相关的投资组合的公允价值采用基于远期市场收盘价的内插汇率确定。截至2020年12月31日，本公司有未偿还的投资组合相关外币合同1美元。269.5名义多头头寸为百万美元，117.5百万美元名义空头头寸，以美元计价(2019年-$195.6百万美元和$61.0分别为100万)。

信用衍生品

本公司面临信用风险的主要原因是其固定期限投资、短期投资、应收保费和可收回的再保险。*本公司可能不时购买信用衍生品以对冲其在保险业的风险敞口，并协助管理与放弃的再保险相关的信用风险。此外，本公司还在其投资组合中使用信用衍生品来承担信用风险或对冲其信用敞口。

信用违约互换(CDS)

公司信用违约互换的公允价值是使用行业估值模型、经纪商投标指示或内部定价估值技术来确定的。这些信用违约互换的公允价值可能会根据各种因素而变化，包括信用利差、违约率和回收率的变化，参考信用与交易对手之间的信用风险的相关性，以及利率等市场利率输入。截至2020年12月31日，公司的未偿还信用违约掉期为$无持有名义头寸以对冲信用风险和美元96.8百万美元名义头寸，以美元计价(2019-$0.5百万美元和$143.4分别为100万)。

总回报掉期

该公司使用总回报掉期作为管理其投资组合中的价差持续期和信用敞口的手段。*公司总回报掉期的公允价值是使用经纪-交易商出价报价、来自定价供应商的基于市场的价格或估值模型来确定的。截至2020年12月31日，该公司拥有无名义多头头寸(长期信贷)和美元无名义空头头寸(空头信贷)，以美元计价(2019-$173.5百万美元和$无)。

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股权衍生工具

股票期货

本公司不时在其投资组合中使用股票衍生工具，以承担股票风险或对冲其股票风险。该公司股票期货的公允价值是使用定价供应商提供的基于市场的价格来确定的。截至2020年12月31日，该公司拥有无名义多头头寸和美元无股票期货名义空头头寸，以美元计价(2019-$122.0百万美元和$无)。

在境外业务中被指定为净投资对冲的衍生工具

外币衍生品

对外经营中的净投资套期保值

在收购TMR方面，该公司收购了某些使用非美元功能货币的实体。该公司已签订外汇远期合约，以在税后基础上对冲澳元、欧元和英镑在海外业务中的净投资，使其不受美元与这些货币之间汇率变化的影响。

该公司利用外汇远期合约对其在国外业务的净投资的公允价值进行对冲。该公司已经签订了外汇远期合约，这些远期合约被正式指定为对其使用非美元功能货币的子公司投资的对冲。这些交易没有无效之处。

下表汇总了被指定为外国业务净投资对冲的衍生工具，包括被对冲的外币净资产的加权平均美元等值，以及由此产生的衍生收益，这些收益记录在扣除税收的外币换算调整中，在公司合并股东权益变动表的累计其他全面亏损中记录：

			截至十二月三十一日止的年度，			2020						2019
			外币计价净资产的美元等值加权平均值			$	(45,803)					$	81,264
			派生收益(1)			$	11,685					$	959

(1)被指定为对境外业务净投资进行套期保值的衍生工具产生的其他衍生(亏损)收益计入外币换算调整(税后净额)，计入本公司综合股东权益变动表中累计的其他全面收益(亏损)。

注20。承付款、或有事项和其他项目

信用风险集中

可能使公司面临集中信用风险的工具主要包括投资，包括公司的权益法投资、现金、应收保费和再保险余额。本公司限制任何一家金融机构的信贷风险，除美国政府和美国政府相关实体的证券以及货币市场证券外，本公司的固定期限和短期投资均未超过10截至2020年12月31日的股东权益的30%。有关可收回的再保险的信息，请参阅“附注7.再保险”。

雇佣协议

董事会已授权执行公司与某些高级管理人员之间的雇佣协议。这些协议规定，在某些情况下支付遣散费，以及根据雇佣协议和公司股票激励计划的规定，在控制权发生变化时加速授予期权和某些限制性股票。

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信用证和其他承诺

截至2020年12月31日，本公司各银行已开立信用证金额为$1.110亿美元支持某些正在放弃的公司。关于该公司的Top Layer Re合资企业，复兴再保险公司承诺为37.5百万抵押品以支持信用证，并有义务作出最高达$的强制性出资额50.0如果亏损使Top Layer Re的资本和盈余低于指定水平，则为100万欧元。信用证由现金和类似金额的投资担保。

有关公司债务和信贷安排的更多信息，请参阅“附注9.债务和信贷安排”。

私募股权和投资承诺

该公司承诺向私募股权投资、其他投资和其他合资企业投资#美元。1.8亿美元，其中809.0截至2020年12月31日，已捐赠100万美元。截至2020年12月31日，公司对这些投资的剩余承诺总额为$1.0十亿美元。这些承诺没有明确的合同承诺日期。

赔偿和保证

在正常业务过程中，公司可能会签订包含赔偿或保证的合同或协议。未来可能发生的事件可能导致执行这些针对本公司的规定。根据过去的经验，管理层目前认为发生此类事件的可能性微乎其微。

租契

公司的经营租赁主要涉及其全球承保平台的办公空间，主要位于百慕大、澳大利亚、爱尔兰、新加坡、瑞士、英国和美国。这些租赁将于2029年之前的不同日期到期，加权平均租期为3.7好几年了。包括在其他资产和其他负债截至2020年12月31日，使用权资产为$29.8百万美元，租赁负债为$29.9百万美元，分别与公司的经营租赁相关，并因公司采用财务会计准则委员会(FASB ASC)主题而反映租契 (2019 - $42.8百万美元和$42.9分别为100万)。于2020年内，本公司录得营运租赁费用为#美元。9.8运营费用中包含百万美元(2019年 - $8.5百万)。

公司的融资租赁主要涉及百慕大的办公空间，初始租赁期为20年，2028年结束，并提供额外的廉价续订选项30好几年了。包括在其他资产和其他负债截至2020年12月31日，使用权资产为$18.0百万美元，租赁负债为$22.9分别与公司融资租赁相关的百万美元(2019-$19.8百万美元和$25.1分别为100万)。于2020年内，本公司录得利息开支为$2.3与其融资租赁相关的百万美元(2019-$2.6百万美元)计入融资租赁使用权资产的其他收入和摊销#美元0.5运营费用中包含百万美元(2019-$0.9百万)。

以下详细说明了现有运营和融资租赁下未来的最低租赁付款，不包括与百慕大办公空间相关的融资租赁的讨价还价续约选择权：

						未来的最低租赁付款
						经营租约						融资租赁
			2021			$	8,250					$	2,661
			2022			7,379						2,661
			2023			4,107						2,661
			2024			2,987						2,661
			2025			2,864						2,661
			2025年之后			8,767						7,468
			现有租约下的未来最低租约付款			$	34,354					$	20,773

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法律程序

公司及其子公司在正常业务过程中会受到诉讼和监管行动的影响，这些诉讼和监管行动与再保险条约或合同或直接盈余额度保险单的索赔无关。在本公司的行业中，商业诉讼可能涉及对承保或索赔处理错误或不当行为的指控，与委托承销协议的范围或遵守授权承保协议的条款有关的纠纷，雇佣索赔，监管行动，或本公司的业务风险引起的纠纷。本公司的运营子公司可能会受到索赔诉讼的影响，其中包括对保单覆盖范围的有争议的解释。一般而言，公司的直接盈余额度保险业务受到的索赔和索赔相关诉讼的频率和多样性比其再保险业务更高，在某些司法管辖区，可能会受到据称的伤者或实体的直接诉讼，要求投保人赔偿。这些诉讼涉及或源于对公司子公司签发的保单的索赔，这些诉讼在整个保险业和正常业务过程中是典型的，在其损失和损失费用准备金中被考虑在内。此外，本公司可能不时就其就已转让再保险提出的付款要求进行诉讼或仲裁，包括质疑本公司强制执行其承保意向的能力的纠纷。该等事宜可能直接或间接导致保护提供者未能履行其对本公司的义务或未能及时履行义务。本公司还可能不时受到其他纠纷的影响，这些纠纷涉及与保险或再保险索赔不同的经营或其他事项。任何诉讼或仲裁，或监管程序, 包含不确定因素，与纠纷相关的风险敞口或收益或意外收益的价值很难估计。本公司相信，其目前参与的任何诉讼或仲裁均不可能对其财务状况、业务或运营产生重大不利影响。

注21。 出售RenaissavieRe UK

2020年2月4日，RenaissaeRe Specialty Holdings达成协议，将其全资子公司英国决选公司RenaiscaeRe UK出售给由AXA XL附属公司AXA负债管理公司管理的投资工具。这笔交易于2020年7月17日获得监管部门批准，并于2020年8月18日完成。该公司确认出售RenaissavieRe UK的税前亏损为#美元。30.2这笔费用包括在本公司2020年综合经营报表中的公司费用中。销售损失包括与先前购买GAAP调整相关的金额，以及自收购RenaissavieRe UK以来记录的累计货币换算调整。RenaissaeRe UK在2020年1月1日至2020年8月18日期间的财务业绩记录在公司的综合经营报表中，作为RenaissaeRe普通股股东可获得的2020年净收益的一部分。在出售之前，RenaissavieRe UK的承保活动主要都在该公司的意外伤害和特殊险部门内。

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注22。季度财务信息(未经审计)

						截至的季度 3月31日，												截至的季度 6月30日，												截至的季度 9月30日，												截至的季度 12月31日，
						2020						2019						2020						2019						2020						2019						2020						2019
			收入
			书面毛保费			$	2,025,721					$	1,564,295					$	1,701,872					$	1,476,908					$	1,143,058					$	861,068					$	935,514					$	905,479
			承保的净保费			$	1,269,808					$	929,031					$	1,180,803					$	1,022,965					$	899,411					$	704,130					$	746,311					$	725,367
			(增加)未到期保费减少			(356,710)						(379,003)						(170,707)						(111,463)						100,772						202,618						282,774						244,758
			净保费收入			913,098						550,028						1,010,096						911,502						1,000,183						906,748						1,029,085						970,125
			净投资收益			99,473						82,094						89,305						118,587						83,543						111,388						81,717						112,138
			净汇兑(亏损)收益			(5,728)						(2,846)						(7,195)						9,309						17,426						(8,275)						23,270						(1,126)
			其他合资企业收益(亏损)中的权益			4,564						4,661						9,041						6,812						5,457						5,877						(1,868)						5,874
			其他(亏损)收入			(4,436)						3,171						(1,201)						922						1,476						1,016						4,374						(160)
			投资已实现和未实现(亏损)净收益			(110,707)						170,013						448,390						191,248						224,208						34,394						258,745						18,454
			总收入			896,264						807,121						1,548,436						1,238,380						1,332,293						1,051,148						1,395,323						1,105,305
			费用
			已发生的索赔和索赔费用净额			570,954						227,035						510,272						453,373						942,030						654,520						901,353						762,093
			采购成本			210,604						123,951						233,610						227,482						215,180						202,181						238,283						208,618
			运营费用			67,461						44,933						49,077						59,814						49,045						53,415						41,104						64,571
			公司费用			15,991						38,789						11,898						23,847						48,050						13,844						21,031						17,642
			利息支出			14,927						11,754						11,842						15,534						11,843						15,580						11,841						15,496
			总费用			879,937						446,462						816,699						780,050						1,266,148						939,540						1,213,612						1,068,420
			税前收入			16,327						360,659						731,737						458,330						66,145						111,608						181,711						36,885
			所得税优惠(费用)			8,846						(7,531)						(29,875)						(9,475)						8,244						(3,664)						9,923						3,455
			净收入			25,173						353,128						701,862						448,855						74,389						107,944						191,634						40,340
			可赎回非控股权益造成的净(收益)亏损			(98,091)						(70,222)						(118,728)						(71,812)						(19,301)						(62,057)						5,467						2,622
			可归因于RenaissavieRe的净(亏损)收入			(72,918)						282,906						583,134						377,043						55,088						45,887						197,101						42,962
			优先股股息			(9,056)						(9,189)						(7,289)						(9,189)						(7,289)						(9,189)						(7,289)						(9,189)
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的净(亏损)收益(可归属)			$	(81,974)					$	273,717					$	575,845					$	367,854					$	47,799					$	36,698					$	189,812					$	33,773
			可供RenaissaeRe普通股股东使用的每股普通股净(亏损)收入(可归属)-基本			$	(1.89)					$	6.43					$	12.64					$	8.36					$	0.94					$	0.83					$	3.75					$	0.77
			可供RenaissavieRe普通股股东使用的每股普通股的净(亏损)收入(可归属)-稀释后			$	(1.89)					$	6.43					$	12.63					$	8.35					$	0.94					$	0.83					$	3.74					$	0.77
			平均流通股-基本股			43,441						42,065						44,939						43,483						50,009						43,462						50,022						43,467
			平均流通股-稀释后			43,441						42,091						45,003						43,521						50,094						43,537						50,111						43,552

F-93

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注23。与子公司未偿债务相关的简明合并财务信息

下表涉及本公司附属公司的未偿债务，现分别提供截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日的简明综合资产负债表、截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的简明综合经营表、简明综合全面收益(亏损)表和简明综合现金流量表。RenaissavieRe Finance是RenaissavieRe的一家100%拥有的子公司，拥有未偿还的债务证券。有关该公司未偿债务证券条款的更多信息，请参见“附注9.债务和信贷安排”。

精简合并资产负债表 2020年12月31日			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
资产
总投资			$	140,182																	$	48,981					$	20,369,013					$	—					$	20,558,176
现金和现金等价物			29,830																		16,205						1,690,778						—						1,736,813
对附属公司的投资			6,757,962																		1,521,829						700,249						(8,980,040)						—
子公司和关联公司的应收账款			2,435																		(102,618)						100,183						—						—
应收保费			—																		—						2,894,631						—						2,894,631
预付再保险费			—																		—						823,582						—						823,582
可追讨的再保险			—																		—						2,926,010						—						2,926,010
应计投资收益			34																		35						66,674						—						66,743
递延收购成本和收购企业价值			—																		—						633,521						—						633,521
出售投资的应收账款			18																		—						568,275						—						568,293
其他资产			932,153																		13,315						510,179						(1,092,477)						363,170
商誉和其他无形资产			112,110																		—						137,531						—						249,641
总资产			$	7,974,724																	$	1,497,747					$	31,420,626					$	(10,072,517)					$	30,820,580
负债、非控股权益与股东权益
负债
索赔准备金和索赔费用			$	—																	$	—					$	10,381,138					$	—					$	10,381,138
未赚取的保费			—																		—						2,763,599						—						2,763,599
债务			392,391																		846,277						986,609						(1,089,012)						1,136,265
应付再保险余额			—																		—						3,488,352						—						3,488,352
购买投资的应付金额			—																		—						1,132,538						—						1,132,538
其他负债			22,085																		2,020						3,868,855						(2,922,839)						970,121
总负债			414,476																		848,297						22,621,091						(4,011,851)						19,872,013
可赎回的非控股权益			—																		—						3,388,319						—						3,388,319
股东权益
股东权益总额			7,560,248																		649,450						5,411,216						(6,060,666)						7,560,248
总负债、非控股权益和股东权益			$	7,974,724																	$	1,497,747					$	31,420,626					$	(10,072,517)					$	30,820,580

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

F-94

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精简合并资产负债表 2019年12月31日			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
资产
总投资			$	190,451																	$	288,137					$	16,890,201					$	—					$	17,368,789
现金和现金等价物			26,460																		8,731						1,343,877						—						1,379,068
对附属公司的投资			5,204,260																		1,426,838						48,247						(6,679,345)						—
子公司和关联公司的应收账款			10,725																		—						101,579						(112,304)						—
应收保费			—																		—						2,599,896						—						2,599,896
预付再保险费			—																		—						767,781						—						767,781
可追讨的再保险			—																		—						2,791,297						—						2,791,297
应计投资收益			—																		1,171						71,290						—						72,461
递延收购成本			—																		—						663,991						—						663,991
出售投资的应收账款			173																		—						78,196						—						78,369
其他资产			847,406																		12,211						312,556						(825,957)						346,216
商誉和其他无形资产			116,212																		—						146,014						—						262,226
总资产			$	6,395,687																	$	1,737,088					$	25,814,925					$	(7,617,606)					$	26,330,094
负债、可赎回非控股权益与股东权益
负债
索赔准备金和索赔费用			$	—																	$	—					$	9,384,349					$	—					$	9,384,349
未赚取的保费			—																		—						2,530,975						—						2,530,975
债务			391,475																		970,255						148,349						(125,974)						1,384,105
应付子公司和附属公司的金额			6,708																		102,493						51						(109,252)						—
应付再保险余额			—																		—						2,830,691						—						2,830,691
购买投资的应付金额			—																		—						225,275						—						225,275
其他负债			26,137																		14,162						899,960						(8,235)						932,024
总负债			424,320																		1,086,910						16,019,650						(243,461)						17,287,419
可赎回的非控股权益			—																		—						3,071,308						—						3,071,308
股东权益
股东权益总额			5,971,367																		650,178						6,723,967						(7,374,145)						5,971,367
总负债、可赎回的非控股权益和股东权益			$	6,395,687																	$	1,737,088					$	25,814,925					$	(7,617,606)					$	26,330,094

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

F-95

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截至2020年12月31日的年度简明综合经营报表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
收入
净保费收入			$	—																	$	—					$	3,952,462					$	—					$	3,952,462
净投资收益			40,502																		1,010						355,466						(42,940)						354,038
净汇兑收益(亏损)			10,729																		—						17,255						(211)						27,773
其他合资企业收益中的权益			—																		3,103						14,091						—						17,194
其他收入			—																		—						29,430						(29,217)						213
投资已实现和未实现(亏损)净收益			(4,556)																		109						825,083						—						820,636
总收入			46,675																		4,222						5,193,787						(72,368)						5,172,316
费用
已发生的索赔和索赔费用净额			—																		—						2,924,609						—						2,924,609
收购费用			—																		—						897,677						—						897,677
运营费用			8,016																		32,945						194,943						(29,217)						206,687
公司费用			47,223																		15						49,732						—						96,970
利息支出			15,583																		30,864						46,900						(42,894)						50,453
总费用			70,822																		63,824						4,113,861						(72,111)						4,176,396
(亏损)子公司净收益(亏损)中的权益前收益和税金			(24,147)																		(59,602)						1,079,926						(257)						995,920
子公司净收益(亏损)中的权益			786,552																		47,295						(102,884)						(730,963)						—
税前收益(亏损)			762,405																		(12,307)						977,042						(731,220)						995,920
所得税优惠(费用)			—																		12,015						(14,877)						—						(2,862)
净收益(亏损)			762,405																		(292)						962,165						(731,220)						993,058
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
可归因于RenaissaeRe的净收益(亏损)			762,405																		(292)						731,512						(731,220)						762,405
优先股股息			(30,923)																		—						—						—						(30,923)
可供RenaissaeRe普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	731,482																	$	(292)					$	731,512					$	(731,220)					$	731,482

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

截至2020年12月31日的12个月简明综合全面收益(亏损)表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
综合收益(亏损)
净收益(亏损)			$	762,405																	$	(292)					$	962,165					$	(731,220)					$	993,058
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			606																		(435)						—						435						606
扣除税后的外币换算调整			(11,309)																		—						(22,072)						22,072						(11,309)
综合收益			751,702																		(727)						940,093						(708,713)						982,355
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
可赎回非控股权益的全面收益			—																		—						(230,653)						—						(230,653)
RenaissaeRe可获得的综合收入			$	751,702																	$	(727)					$	709,440					$	(708,713)					$	751,702

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

F-96

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截至2019年12月31日的年度简明综合经营报表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		文艺复兴 金融公司 (附属公司 发行人)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
收入
净保费收入			$	—																	$	—					$	3,338,403					$	—					$	3,338,403
净投资收益			39,629																		7,547						422,194						(45,163)						424,207
净汇兑收益(亏损)			7,342																		—						(10,280)						—						(2,938)
其他合资企业收益中的权益			—																		3,886						19,338						—						23,224
其他收入			—																		—						4,949						—						4,949
投资已实现和未实现净收益			12,393																		151						401,565						—						414,109
总收入			59,364																		11,584						4,176,169						(45,163)						4,201,954
费用
已发生的索赔和索赔费用净额			—																		—						2,097,021						—						2,097,021
收购费用			—																		—						762,232						—						762,232
运营费用			7,506																		38,487						208,037						(31,297)						222,733
公司费用			58,393																		16						43,413						(7,700)						94,122
利息支出			18,086																		37,993						2,285						—						58,364
总费用			83,985																		76,496						3,112,988						(38,997)						3,234,472
(亏损)子公司税前净收益中的权益前收益			(24,621)																		(64,912)						1,063,181						(6,166)						967,482
子公司净收入中的权益			773,419																		99,148						5,611						(878,178)						—
税前收入			748,798																		34,236						1,068,792						(884,344)						967,482
所得税优惠(费用)			—																		6,510						(23,725)						—						(17,215)
净收入			748,798																		40,746						1,045,067						(884,344)						950,267
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
可归因于RenaissaeRe的净收入			748,798																		40,746						843,598						(884,344)						748,798
优先股股息			(36,756)																		—						—						—						(36,756)
可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入			$	712,042																	$	40,746					$	843,598					$	(884,344)					$	712,042

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合并调整包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

截至2019年12月31日止年度简明综合全面收益表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		文艺复兴 金融公司 (附属公司 发行人)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						巩固 调整： (2)						文艺复兴 整合
综合收益
净收入			$	748,798																	$	40,746					$	1,045,067					$	(884,344)					$	950,267
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			2,173																		764						528						(1,292)						2,173
综合收益			748,292																		41,510						1,045,595						(885,636)						949,761
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
可赎回非控股权益的全面收益			—																		—						(201,469)						—						(201,469)
RenaissaeRe可获得的综合收入			$	748,292																	$	41,510					$	844,126					$	(885,636)					$	748,292

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合并调整包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

F-97

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简明合并操作报表 截至2018年12月31日的年度			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		文艺复兴 金融公司 (附属公司 发行人)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非担保人 (附属公司) (1)						巩固 调整 (2)						文艺复兴 整合
收入
净保费收入			$	—																	$	—					$	1,976,129					$	—					$	1,976,129
净投资收益			24,791																		6,219						269,291						(32,529)						269,965
净汇兑损失			(3)																		—						(12,425)						—						(12,428)
其他合资企业收益中的权益			—																		3,065						15,409						—						18,474
其他收入			—																		—						5,969						—						5,969
投资已实现和未实现净收益(亏损)			633																		(329)						(179,112)						—						(183,168)
总收入			25,421																		8,955						2,075,261						(32,529)						2,074,941
费用
已发生的索赔和索赔费用净额			—																		—						1,120,018						—						1,120,018
收购费用			—																		—						432,989						—						432,989
运营费用			7,679																		34,534						164,605						(28,661)						178,267
公司费用			25,190																		7						3,103						5,683						33,983
利息支出			5,683																		37,019						4,367						—						47,069
总费用			38,552																		71,560						1,725,082						(22,978)						1,812,326
(亏损)子公司税前净收益中的权益前收益			(13,131)																		(62,605)						350,179						(9,551)						262,615
子公司净收入中的权益			240,495																		9,091						—						(255,217)						—
税前收益(亏损)			227,364																		(53,514)						350,179						(264,768)						262,615
所得税优惠			—																		6,119						(399)						—						6,302
净收益(亏损)			227,364																		(47,395)						349,780						(264,768)						268,917
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可归因于RenaissaeRe的净收益(亏损)			227,364																		(47,395)						308,227						(264,768)						227,364
优先股股息			(30,088)																		—						—						—						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股东使用(归属)的净收益(亏损)			$	197,276																	$	(47,395)					$	308,227					$	(264,768)					$	197,276

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)合并调整包括母公司担保人、子公司担保人和子公司发行人合并调整。

截至2018年12月31日年度简明综合全面收益(亏损)表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		文艺复兴 金融公司 (附属公司 发行人)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非担保人 (附属公司) (1)						巩固 调整 (2)						文艺复兴 整合
综合收益(亏损)
净收益(亏损)			$	227,364																	$	(47,395)					$	349,780					$	(264,768)					$	268,917
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			(1,657)																		(162)						—						322						(1,657)
综合收益(亏损)			225,707																		(47,557)						349,780						(264,446)						267,260
可赎回非控股权益的净收入			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可赎回非控股权益的全面收益			—																		—						(41,553)						—						(41,553)
可归因于RenaissaeRe的全面收益(亏损)			$	225,707																	$	(47,557)					$	308,227					$	(264,446)					$	225,707

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

(2)包括母公司担保人和子公司发行人合并调整。

F-98

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截至2020年12月31日年度简明合并现金流量表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司和 淘汰 (非担保人 子公司))。 (1)						文艺复兴 整合
经营活动提供的现金流量(用于)
经营活动提供的现金净额(用于)			$	18,191																	$	(59,160)					$	2,033,704					$	1,992,735
投资活动提供(用于)的现金流
固定期限投资交易的销售收益和到期日			370,905																		52,954						14,763,093						15,186,952
购买固定期限投资交易			(384,415)																		(52,948)						(16,399,175)						(16,836,538)
净买入股权投资交易			—																		—						829						829
短期投资净(买入)销售			64,209																		238,376						(884,058)						(581,473)
净买入其他投资			—																		—						(216,760)						(216,760)
净买入其他合资企业的投资			—																		—						(3,698)						(3,698)
从对其他合资企业的投资中获得的投资回报			—																		—						9,255						9,255
子公司的股息和资本返还			827,626																		124,105						(951,731)						—
对附属公司的供款			(1,623,708)																		(172,000)						1,795,708						—
子公司到期(欠)的			(65,438)																		126,147						(60,709)						—
出售非连续性业务的净收益			—																		—						136,744						136,744
投资活动提供(用于)的现金净额			(810,821)																		316,634						(1,810,502)						(2,304,689)
融资活动提供的现金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)																		—						—						(68,490)
股息支付优先股			(30,923)																		—						—						(30,923)
RenaissavieRe普通股回购			(62,621)																		—						—						(62,621)
RenaissavieRe普通股发行			1,095,507																		—						—						1,095,507
优先股的赎回			(125,000)																		—						—						(125,000)
偿还债务			—																		(250,000)						—						(250,000)
第三方可赎回非控股权益股份交易净额			—																		—						119,071						119,071
代扣代缴税款			(12,330)																		—						—						(12,330)
融资活动提供的现金净额			796,143																		(250,000)						119,071						665,214
汇率变动对外币现钞的影响			(143)																		—						4,628						4,485
现金及现金等价物净增加情况			3,370																		7,474						346,901						357,745
现金和现金等价物，年初			26,460																		8,731						1,343,877						1,379,068
现金和现金等价物，年终			$	29,830																	$	16,205					$	1,690,778					$	1,736,813

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-99

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截至2019年12月31日年度简明合并现金流量表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		文艺复兴 金融公司 (附属公司 发行人)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非担保人 (附属公司) (1)						文艺复兴 整合
经营活动提供的现金流量(用于)
经营活动提供的现金净额(用于)			$	(2,861)																	$	366,934					$	1,773,122					$	2,137,195
用于投资活动的现金流
固定期限投资交易的销售收益和到期日			306,579																		60,737						16,946,624						17,313,940
购买固定期限投资交易			(66,740)																		(33,577)						(17,819,026)						(17,919,343)
净买入股权投资交易			—																		—						(7,841)						(7,841)
短期投资净买入			(116,499)																		(283,717)						(1,500,525)						(1,900,741)
净买入其他投资			—																		—						(202,878)						(202,878)
净买入其他合资企业的投资			—																		—						(2,717)						(2,717)
从对其他合资企业的投资中获得的投资回报			—																		—						11,250						11,250
净买入其他资产			—																		—						(4,108)						(4,108)
子公司的股息和资本返还			1,400,944																		13,500						(1,414,444)						—
对附属公司的供款			(1,165,607)																		(125,000)						1,290,607						—
从子公司寄来的欠款			(625,924)																		250						625,674						—
用于投资活动的净现金			(267,247)																		(367,807)						(2,353,590)						(2,988,644)
融资活动提供的现金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(59,368)																		—						—						(59,368)
股息支付优先股			(36,756)																		—						—						(36,756)
发行债务，扣除费用后的净额			396,411																		—						—						396,411
第三方可赎回非控股权益股份交易净额			—																		—						827,083						827,083
代扣代缴税款			(7,253)																		—						—						(7,253)
融资活动提供的现金净额			293,034																		—						827,083						1,120,117
汇率变动对外币现钞的影响			—																		—						2,478						2,478
现金及现金等价物净增(减)			22,926																		(873)						249,093						271,146
现金和现金等价物，年初			3,534																		9,604						1,094,784						1,107,922
现金和现金等价物，年终			$	26,460																	$	8,731					$	1,343,877					$	1,379,068

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-100

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截至2018年12月31日年度简明合并现金流量表			文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) (父项 担保人)																		RenaissavieRe Finance，Inc.(子公司发行商)						其他 文艺复兴 控股有限公司(Holdings Ltd.) 子公司 和 淘汰 (非担保人 (附属公司) (1)						文艺复兴 整合
经营活动提供的现金流
经营活动提供的净现金			$	17,187																	$	62,645					$	1,141,869					$	1,221,701
用于投资活动的现金流
固定期限投资交易的销售收益和到期日			384,818																		56,518						11,144,240						11,585,576
购买固定期限投资交易			(520,935)																		(55,932)						(11,913,105)						(12,489,972)
股权投资交易净销售额			—																		—						14,156						14,156
短期投资净卖出(买入)			48,600																		455						(1,485,444)						(1,436,389)
净买入其他投资			—																		—						(199,475)						(199,475)
净买入其他合资企业的投资			—																		—						(21,473)						(21,473)
其他资产净销售额			—																		—						2,500						2,500
从对其他合资企业的投资中获得的投资回报			—																		—						8,464						8,464
子公司的股息和资本返还			672,098																		—						(672,098)						—
对附属公司的供款			(785,785)																		(65,000)						850,785						—
到期(至)子公司			(227,762)																		9,449						218,313						—
用于投资活动的净现金			(428,966)																		(54,510)						(2,053,137)						(2,536,613)
融资活动提供的现金流
支付股息-RenaissavieRe普通股			(52,841)																		—						—						(52,841)
股息支付优先股			(30,088)																		—						—						(30,088)
RenaissavieRe普通股发行			250,000																		—						—						250,000
发行扣除费用后的优先股			241,448																		—						—						241,448
第三方可赎回非控股权益股份交易净额			—																		—						665,683						665,683
代扣代缴税款			(7,862)																		—						—						(7,862)
融资活动提供的现金净额			400,657																		—						665,683						1,066,340
汇率变动对外币现钞的影响			—																		—						(5,098)						(5,098)
现金及现金等价物净(减)增			(11,122)																		8,135						(250,683)						(253,670)
现金和现金等价物，年初			14,656																		1,469						1,345,467						1,361,592
现金和现金等价物，年终			$	3,534																	$	9,604					$	1,094,784					$	1,107,922

(1)包括RenaissaeRe控股有限公司的所有其他子公司和消除。

F-101

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注24.后续事件

在2021年第一季度，本公司恢复了普通股的回购，自2020年12月31日至2021年2月4日止，本公司回购了普通股250,169公开市场交易中的普通股，总成本为$38.7百万美元，平均股价为$154.75.

从2021年1月1日起，DaVincRe完成了一项美元的股权融资250.0百万美元，其中包括$150.9来自第三方投资者的百万美元和99.1从RenaissavieRe.此外，RenaissavieRe的总销售额为$40.0将其在DaVincRe的股份出售给第三方投资者，并购买了总计$156.7来自第三方投资者的百万股。在这些交易之后，该公司在DaVincRe的非控制性经济所有权是28.7%，2021年1月1日生效。

自2021年1月1日起，Upsilon RFO发行了$470.3向投资者出售100万股无投票权优先股，其中包括32.3给公司一百万美元。在总金额中，$620.3在2020年12月31日之前，公司收到了2000万美元150.0其中2000万美元于2021年1月返还。在2020年12月31日，$550.0在2020年12月31日之前从本公司以外的投资者那里收到的1000万美元包括在本公司综合资产负债表的其他负债中，也包括在本公司截至2020年12月31日的年度综合现金流量表中的其他运营现金流中。自2021年1月1日起，公司参与Upsilon RFO承担的风险是12.4%.

F-102

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RenaissavieRe控股有限公司和子公司

合并财务报表明细表索引

 

									页面
独立注册会计师事务所附表报告									S-2
I						关联方投资以外的其他投资汇总表			S-3
第二部分：						注册人的简明财务信息			S-4
三、						补充保险信息			S-7
四.						再保险保费补充附表			S-8
六、						有关财产保险业务的补充保险信息-意外伤害保险业务			S-8

以上所列以外的时间表由于不适用而被省略。

S-1

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独立注册会计师事务所报告书

致RenaissaeRe控股有限公司股东和董事会。

我们已经审计了RenaissaeRe Holdings Ltd.及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的合并财务报表，在截至2020年12月31日的三年中每一年都进行了审计，并发布了日期为2021年2月5日的报告，该报告包括在本10-K表格的其他部分。我们对合并财务报表的审计包括本表格10-K第15项所列财务报表明细表(明细表)。这些时间表由公司管理层负责。我们的责任是根据我们的审计对公司的时间表发表意见。

我们认为，当与合并财务报表一起考虑时，这些附表在所有重要方面都公平地呈现了其中所载的信息。

/s/安永会计师事务所有限公司

百慕大汉密尔顿

2021年2月5日

S-2

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附表I

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

投资汇总表

对关联方的投资除外

(千美元)

 

			2020年12月31日
			摊销成本或成本						公允价值						金额为 它显示了 在 资产负债表
投资类型：
固定期限投资
美国国债			$	4,867,681					$	4,960,409					$	4,960,409
代理机构			365,387						368,032						368,032
非美国政府			485,972						491,531						491,531
非美国政府支持的企业			333,996						338,014						338,014
公司			4,069,396						4,261,025						4,261,025
机构抵押贷款支持			1,095,525						1,113,792						1,113,792
非机构抵押贷款支持机构			286,942						291,444						291,444
商业抵押贷款支持			762,899						791,272						791,272
资产支持			887,237						890,984						890,984
固定期限投资总额			$	13,155,035					13,506,503						13,506,503
短期投资									4,993,735						4,993,735
股权投资									702,617						702,617
其他投资									1,256,948						1,256,948
在权益法下对其他合资企业的投资									98,373						98,373
总投资									$	20,558,176					$	20,558,176

S-3

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

注册人的简明财务信息

RenaissavieRe控股有限公司

资产负债表

在2020年12月31日和2019年12月31日

(母公司)

(千美元)

 

			12月31日，
			2020						2019
资产
固定到期日投资，按公允价值交易-摊销成本$14,8402020年12月31日(2019年-$998)			$	14,790					$	1,005
按公允价值计算的短期投资			125,392						189,446
现金和现金等价物			29,830						26,460
对附属公司的投资			6,757,962						5,204,260
子公司应收账款			2,435						10,725
应计投资收益			34						—
出售投资的应收账款			18						173
其他资产			932,153						847,406
商誉和其他无形资产			112,110						116,212
总资产			$	7,974,724					$	6,395,687
负债与股东权益
负债
应付票据和银行贷款			$	392,391					$	391,475
应付给子公司			—						6,708
其他负债			22,085						26,137
总负债			414,476						424,320
股东权益
优先股：$1.00面值-11,010,000于2020年12月31日发行和发行的股票(2019年-16,010,000)			525,000						650,000
普通股：$1.00面值-50,810,618于2020年12月31日发行和发行的股票(2019年-44,148,116)			50,811						44,148
额外实收资本			1,623,206						568,277
累计其他综合损失			(12,642)						(1,939)
留存收益			5,373,873						4,710,881
股东权益总额			7,560,248						5,971,367
总负债和股东权益			$	7,974,724					$	6,395,687

S-4

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

注册人的简明财务信息-续

 

RenaissavieRe控股有限公司

运营说明书

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元) 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
收入
净投资收益			$	40,502					$	39,629					$	24,791
净汇兑收益(亏损)			10,729						7,342						(3)
投资已实现和未实现(亏损)净收益			(4,556)						12,393						633
总收入			46,675						59,364						25,421
费用
利息支出			15,583						18,086						5,683
运营费用			8,016						7,506						7,679
公司费用			47,223						58,393						25,190
总费用			70,822						83,985						38,552
子公司净收入权益前亏损			(24,147)						(24,621)						(13,131)
子公司净收入中的权益			786,552						773,419						240,495
净收入			762,405						748,798						227,364
优先股股息			(30,923)						(36,756)						(30,088)
可供RenaissaeRe普通股股东使用的净收入			$	731,482					$	712,042					$	197,276

RenaissavieRe控股有限公司

全面收益表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元) 

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
综合收益
净收入			$	762,405					$	748,798					$	227,364
投资未实现收益净额(税后净额)的变化			606						2,173						(1,657)
扣除税后的外币换算调整			(11,309)						(2,679)						—
可归因于RenaissaeRe的全面收入			$	751,702					$	748,292					$	225,707

S-5

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附表II

RenaissavieRe控股有限公司

注册人的简明财务信息-续

 

RenaissavieRe控股有限公司

现金流量表

截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日止年度

(母公司)

(千美元)

			截至二零一一年十二月三十一日止的一年，
			2020						2019						2018
经营活动提供(用于)的现金流：
净收入			$	762,405					$	748,798					$	227,364
减去：子公司净收入中的权益			(786,552)						(773,419)						(240,495)
			(24,147)						(24,621)						(13,131)
将净收入与经营活动中使用的净现金进行调整
投资已实现和未实现净亏损(收益)			4,556						(12,393)						(633)
其他			37,782						34,153						30,951
经营活动提供(用于)的现金净额			18,191						(2,861)						17,187
投资活动中使用的现金流：
固定期限投资交易的到期日和出售所得收益			370,905						306,579						384,818
购买固定期限投资交易			(384,415)						(66,740)						(520,935)
短期投资净卖出(买入)			64,209						(116,499)						48,600
子公司的股息和资本返还			827,626						1,400,944						672,098
对附属公司的供款			(1,623,708)						(1,165,607)						(785,785)
子公司到期(欠)的			(65,438)						(625,924)						(227,762)
用于投资活动的净现金			(810,821)						(267,247)						(428,966)
融资活动提供的现金流：
支付股息-RenaissavieRe普通股			(68,490)						(59,368)						(52,841)
股息支付优先股			(30,923)						(36,756)						(30,088)
发行债务，扣除费用后的净额			—						396,411						—
RenaissavieRe普通股回购			(62,621)						—						—
RenaissavieRe普通股发行			1,095,507						—						250,000
优先股的赎回			(125,000)						—						—
发行扣除费用后的优先股			—						—						241,448
代扣代缴税款			(12,330)						(7,253)						(7,862)
融资活动提供的现金净额			796,143						293,034						400,657
汇率变动对外币现钞的影响			(143)						—						—
现金及现金等价物净增(减)			3,370						22,926						(11,122)
现金和现金等价物，年初			26,460						3,534						14,656
现金和现金等价物，年终			$	29,830					$	26,460					$	3,534

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附表III

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

补充保险信息

(千美元)

 

			2020年12月31日																		截至2020年12月31日的年度
			延期 政策 采办 费用						未来政策 福利， 损失， 申索及 亏损费用						不劳而获 保险费						补价 收入						网 投资 收入						福利， 索赔， 损失和 安置点 费用						摊销 已延期的 政策 采办 费用						其他 运营中 费用						净书写 保险费
属性			$	118,327					$	4,371,745					$	659,236					$	1,936,215					$	—					$	1,435,735					$	353,700					$	135,547					$	2,037,200
伤亡情况和特殊情况			515,194						6,008,685						2,104,363						2,016,247						—						1,488,662						543,977						71,140						2,059,133
其他			—						708						—						—						354,038						212						—						—						—
总计			$	633,521					$	10,381,138					$	2,763,599					$	3,952,462					$	354,038					$	2,924,609					$	897,677					$	206,687					$	4,096,333
			2019年12月31日																		截至2019年12月31日的年度
			延期 政策 采办 费用						未来政策 福利， 损失， 申索及 亏损费用						不劳而获 保险费						补价 收入						网 投资 收入						福利， 索赔， 损失和 安置点 费用						摊销 已延期的 政策 采办 费用						其他 运营中 费用						净书写 保险费
属性			$	79,795					$	4,073,850					$	539,183					$	1,627,494					$	—					$	965,424					$	313,761					$	139,015					$	1,654,259
伤亡情况和特殊情况			584,196						5,310,059						1,991,792						1,710,909						—						1,131,637						448,678						84,546						1,727,234
其他			—						440						—						—						424,207						(40)						(207)						(828)						—
总计			$	663,991					$	9,384,349					$	2,530,975					$	3,338,403					$	424,207					$	2,097,021					$	762,232					$	222,733					$	3,381,493
			2018年12月31日																		截至2018年12月31日的年度
			延期 政策 采办 费用						未来政策 福利， 损失， 申索及 亏损费用						不劳而获 保险费						补价 收入						网 投资 收入						福利， 索赔， 损失和 安置点 费用						摊销 已延期的 政策 采办 费用						其他 运营中 费用						净书写 保险费
属性			$	66,656					$	3,086,254					$	379,943					$	1,050,831					$	—					$	497,895					$	177,912					$	112,954					$	1,055,188
伤亡情况和特殊情况			410,005						2,985,393						1,336,078						925,298						—						622,320						255,079						64,883						1,076,714
其他			—						4,624						—						—						269,965						(197)						(2)						430						—
总计			$	476,661					$	6,076,271					$	1,716,021					$	1,976,129					$	269,965					$	1,120,018					$	432,989					$	178,267					$	2,131,902

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附表IV

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

再保险保费补充附表

(千美元)

 

			毛 金额						割让给 其他 公司						假设 从其他人那里 公司						净额						百分比 金额的 假设 以网为单位
截至2020年12月31日的年度
赚取的财产和责任保费			$	536,595					$	1,662,815					$	5,078,682					$	3,952,462					128		%
截至2019年12月31日的年度
赚取的财产和责任保费			$	404,525					$	1,414,383					$	4,348,261					$	3,338,403					130		%
截至2018年12月31日的年度
赚取的财产和责任保费			$	292,219					$	1,095,886					$	2,779,796					$	1,976,129					141		%

附表VI

RenaissavieRe控股有限公司和子公司

关于以下内容的补充保险信息

财产伤亡保险业务

(千美元)

 

与注册人的从属关系			延期 政策 采办 费用						预留给 未付索赔 并提出索赔 调整，调整 费用						折扣，如果 任何， 扣除						不劳而获 保险费						挣来 保险费						网 投资 收入
合并子公司
截至2020年12月31日的年度			$	633,521					$	10,381,138					$	—					$	2,763,599					$	3,952,462					$	354,038
截至2019年12月31日的年度			$	663,991					$	9,384,349					$	—					$	2,530,975					$	3,338,403					$	424,207
截至2018年12月31日的年度			$	476,661					$	6,076,271					$	—					$	1,716,021					$	1,976,129					$	269,965
			与以下项目相关的索赔和索赔调整费用												摊销 已延期的 政策 采办 费用						已支付的索赔 并提出索赔 调整，调整 费用						网 保险费 成文
与注册人的从属关系			当年						上一年
合并子公司
截至2020年12月31日的年度			$	3,108,421					$	(183,812)					$	897,677					$	2,004,628					$	4,096,333
截至2019年12月31日的年度			$	2,123,876					$	(26,855)					$	762,232					$	1,098,054					$	3,381,493
截至2018年12月31日的年度			$	1,390,767					$	(270,749)					$	432,989					$	894,769					$	2,131,902

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