美国

美国证券交易委员会

华盛顿特区，20549

表格10-K

(马克·科恩)

截至的财政年度十二月三十一日，2020

或

委员会文件编号：001-38017

Snap Inc..

(注册人的确切姓名载于其章程)

(310)399-3339

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：

根据该法第12(G)节登记的证券：无

用复选标记表示注册人是否为证券法第405条规定的知名经验丰富的发行人。是 ☒没有。☐

用复选标记表示注册人是否不需要根据该法第13或15(D)节提交报告。*是。☐ 不是 ☒

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第F13或15(D)节要求提交的所有报告；(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类提交要求。是 ☒*不是。☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是 ☒*不是。☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)条提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否提交了一份报告，证明其管理层根据“萨班斯-奥克斯利法案”(“美国联邦法典”第15编第7262(B)节)第404(B)条对其财务报告内部控制的有效性进行了评估，该评估是由编制或发布其审计报告的注册会计师事务所完成的。☒

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。*是。☐*不是。☒

注册人的非关联公司持有的有投票权和无投票权普通股的总市值，基于2020年6月30日，也就是注册人最近结束的第二财季的最后一个营业日A类普通股在纽约证券交易所的收盘价，约为$24.9十亿美元。

截至2021年2月2日，注册人拥有1,252,985,748A类普通股，23,691,358B类普通股，以及231,626,943已发行的C类普通股。

目录

II

关于前瞻性陈述的说明

本年度报告(Form 10-K)包含符合“1933年证券法”(修订后)第27A节或“证券法”和“1934年证券交易法”(修订后)第21E节的含义的前瞻性表述，这些表述与我们和我们的行业有关，涉及重大风险和不确定因素。除本报告中包含的有关历史事实的陈述外，其他所有陈述，包括有关指导、我们未来的经营结果或财务状况、业务战略和计划、用户增长和参与、产品计划以及未来经营的管理目标的陈述，均为前瞻性陈述。在某些情况下，您可以识别前瞻性陈述，因为它们包含诸如“预期”、“相信”、“考虑”、“继续”、“可能”、“估计”、“预期”、“将要”、“打算”、“可能”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将要”、“计划”、“潜在”、“预测”、“项目”、“应该”、“目标”、“将“或”将“或这些词或其他类似术语或表达的否定。我们提醒您，上述内容可能不包括本报告中所作的所有前瞻性陈述。

你不应该依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。本年度报告中包含的前瞻性陈述主要基于我们目前对未来事件和趋势的预期和预测，我们认为这些事件和趋势可能会影响我们的业务、财务状况、经营业绩和前景。这些前瞻性陈述受以下“风险因素摘要”、第I部分第1A项“风险因素”以及本年度报告(Form 10-K)中其他部分描述的风险、不确定性和其他因素的影响，包括但不限于：

此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速。新的风险和不确定因素时有出现，我们无法预测所有可能对本10-K表格年度报告中的前瞻性陈述产生影响的风险和不确定因素。前瞻性陈述中反映的结果、事件和情况可能无法实现或发生，实际结果、事件或情况可能与前瞻性陈述中描述的结果、事件或情况大不相同。

此外，“我们相信”的声明和类似的声明反映了我们对相关主题的信念和意见。这些陈述基于截至本年度报告10-K表格之日我们掌握的信息。虽然我们认为这些信息为这些陈述提供了合理的基础，但这些信息可能是有限的或不完整的。我们的声明不应被解读为表明我们已对所有相关信息进行了详尽的调查或审查。这些声明本质上是不确定的，提醒投资者不要过度依赖这些声明。

本年度报告中以Form 10-K格式做出的前瞻性陈述仅涉及截至陈述发表之日的事件。我们没有义务更新本报告中所作的任何前瞻性陈述，以反映本报告日期之后的事件或情况，或反映新信息或意外事件的发生，除非法律另有要求。我们可能无法实际实现我们的前瞻性陈述中披露的计划、意图或期望，您不应过度依赖我们的前瞻性陈述。我们的前瞻性陈述不反映任何未来收购、处置、合资、重组、法律和解或投资的潜在影响。

投资者和其他人应注意，我们可能会使用我们的网站(包括Investor.snap.com)、向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件、网络广播、新闻稿和电话会议向投资者公布重要的商业和金融信息。我们使用这些媒体，包括Snapchat和我们的网站，与我们的会员和公众就我们的公司、我们的产品和其他问题进行沟通。我们提供的信息可能被视为重要信息。因此，我们鼓励投资者和其他对我们公司感兴趣的人查看我们在网站上提供的信息。

1

风险因素汇总

我们的业务受到重大风险和不确定性的影响，这使得在美国的投资具有投机性和风险性。下面我们总结了我们认为的主要风险因素，但这些风险并不是我们面临的唯一风险，您应该仔细查看和考虑标题为“风险因素”的章节中对我们风险因素的全面讨论，以及本Form 10-K年度报告中的其他信息。如果实际发生以下任何风险(或本年度报告中以Form 10-K格式列出的任何风险)，我们的业务、声誉、财务状况、运营结果、收入和未来前景都可能受到严重损害。我们没有意识到或目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。

我们在竞争激烈、瞬息万变的环境中运营，因此我们必须不断创新我们的产品，发展我们的商业模式，才能取得成功。

作为一家公司，我们强调快速创新，并将长期用户参与置于短期财务状况或结果之上，如果我们认为这将有利于总体用户体验，从而从长期来看改善我们的财务业绩。我们目前有运营亏损的历史，但由于我们的长期关注，我们可能会优先考虑我们认为对我们的长期增长来说是必要的投资和费用，而不是实现短期盈利。对我们未来的投资，包括通过新产品或收购，本质上是有风险的，可能得不到回报，这将进一步推迟或阻碍我们在到期时偿还可转换票据或其他债务的本金和利息，以及实现和维持盈利的能力。这反过来又会阻碍我们获得额外融资的能力，以便以优惠的条件满足我们目前和未来的财务需求，或者根本不能。

我们几乎所有的收入都来自广告。当我们的广告商成功时，我们的广告业务是最有效的。推动他们取得成功需要对我们的广告产品进行持续的投资，可能会受到竞争挑战和各种法律、法规和操作系统变化的阻碍，这些变化使我们更难为广告商实现和展示有意义的回报。例如，最近隐私法和移动操作系统的变化使得我们更难收集和披露广告商需要证明成功的用户数据或指标，或者我们需要证明这种成功的用户数据或指标。此外，我们的广告业务具有季节性和波动性，这可能会导致我们的季度收入和经营业绩出现波动，包括对我们业务前景的预期。

我们的业务和运营也受到了我们无法控制的事件的不利影响，例如卫生流行病，包括新冠肺炎大流行，影响到我们及其合作伙伴、广告商和用户运营的市场和社区。

我们需要不断创新和创造新产品，并改进我们现有的产品，以吸引、留住和发展我们的全球社区。我们创造的产品可能无法吸引或留住用户，或者无法产生有意义的收入(如果有的话)。如果我们的社区看不到我们的产品或品牌的价值，或者如果竞争对手提供了更好的选择，我们的社区可以很容易地转向其他服务。虽然我们在过去几年中经历了快速增长，但我们也经历了下滑，不能保证这种情况不会再次发生。我们已经并预计将继续通过收购进行有机扩张，包括在我们可能无法有效管理或规模的国际市场。

我们的许多竞争对手拥有比我们多得多的资源和更大的市场份额，这每一点都给了他们比我们更多的优势，这可能会使我们更难成功。

我们主要依靠谷歌、苹果和亚马逊来运营我们的服务，并为我们的应用程序提供移动操作系统。如果这些合作伙伴没有按照我们的预期提供服务、终止服务或以对我们不利的方式更改我们的协议条款或操作系统的功能，我们的服务可能会中断，我们的产品体验可能会降级，这些可能会损害我们的声誉、增加我们的成本，或者使我们更难实现或维持盈利。我们业务的许多其他部分都依赖于合作伙伴，包括内容合作伙伴和广告合作伙伴，因此我们的成功取决于我们吸引和留住这些合作伙伴的能力。

2

我们的业务很复杂，我们的成功取决于我们快速创新的能力，以及我们的服务在许多不同的智能手机和操作系统上的互操作性，以及我们以用户期望的谨慎处理敏感用户数据的能力。因为我们的系统和产品不断变化，所以我们很容易受到数据泄露、错误和其他错误的影响，因为我们的产品是如何工作和测量的。我们也可能无法保持有效的流程来报告我们的指标或财务结果。考虑到涉及的系统的复杂性以及移动设备和系统的快速变化性质，我们预计会遇到问题，特别是如果我们继续在世界上移动数据系统和连接不稳定的地区扩张的话。

我们还受制于有关隐私、数据保护、内容、税收和其他事项的复杂和不断变化的联邦、州和外国法律法规，这些法规可能会发生变化，并有不确定的解释。任何实际或被认为未能履行此类法律和监管义务，包括与我们与美国联邦贸易委员会的同意法令相关的义务，或任何经济或政治不稳定，都可能对我们的业务产生不利影响。

我们还必须积极保护我们的知识产权。我们不时会受到各种法律索赔、调查和诉讼的影响，包括集体诉讼和涉及知识产权的事项，这些可能会耗资巨大或分散管理注意力。我们向用户提供的内容还依赖于各种法律和普通法框架，包括《数字千年版权法》、《通信体面法》和合理使用原则，最近，每一项都受到了不利的政治和监管审查。

我们需要吸引和留住一支高素质的团队，包括我们的首席执行官和首席技术官，以保持我们的竞争地位。我们可能会在维护和发展我们的团队方面产生巨大的成本和开支，并可能在全球竞争关键人才的过程中失去宝贵的团队成员，包括与我们的许多竞争对手。我们很大一部分雇佣成本是以普通股支付的，普通股的价格一直非常不稳定，如果我们的股票贬值，我们吸引和留住人才的能力可能会受到不利影响。

我们的两位联合创始人控制着99.5%的有表决权的股本，这意味着他们基本上控制了提交给股东的所有结果。A类普通股股东没有投票权，除非特拉华州法律要求。这种集中控制可能会导致我们的联合创始人以他们最大的利益投票，但这可能并不总是符合我们股东的总体利益。

3

有关用户指标和其他数据的说明

我们将每日活动用户(DAU)定义为在定义的24小时内至少打开Snapchat应用程序一次的注册Snapchat用户。我们计算特定季度的平均DAU的方法是将该季度每天的DAU数量相加，然后将总和除以该季度的天数。DAU是按地理划分的，因为市场有不同的特点。我们将每用户平均收入(ARPU)定义为季度收入除以平均DAU。为了计算ARPU，根据我们确定的广告印象所在的地理位置，按用户地理位置将收入分摊到每个地区，因为这近似于基于用户活动的收入。这一分配与我们在合并财务报表附注中的收入披露部分不同，在合并财务报表中，收入是基于广告客户的账单地址的。有关我们衡量的这些指标的信息，请参阅“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析”。

除非另有说明，否则有关我们的用户及其活动的统计信息是通过计算本报告中包括的最近完成季度的选定活动的日平均值来确定的。

虽然这些指标是基于我们认为在适用的测量期内对我们的用户群的合理估计来确定的，但在衡量我们的产品在全球大量人群中的使用方式方面存在固有的挑战。例如，可能有个人拥有未经授权的或多个Snapchat帐户，即使我们在服务条款中禁止这种行为，并采取措施检测和抑制这种行为。我们还没有确定这样多个账户的数量。

我们产品、基础设施、移动操作系统或指标跟踪系统的变化，或新产品的推出，可能会影响我们准确确定活跃用户或其他指标的能力，我们可能无法迅速确定此类不准确之处。我们还认为，我们不会捕获每个活跃用户的所有数据。技术问题可能会导致无法从每个用户的应用程序记录数据。例如，由于一些Snapchat功能可以在没有互联网连接的情况下使用，我们可能不会计算DAU，因为我们没有收到用户打开Snapchat应用程序的及时通知。随着我们在世界其他市场的增长，这种低估可能会增加，因为在这些市场，用户的连接可能会很差。我们不会调整我们报告的指标，以反映这种少报的情况。我们相信我们有足够的控制来收集用户指标，然而，没有统一的行业标准。我们不断寻求识别这些技术问题，并提高我们的准确性和精确度，包括确保我们的投资者和其他人能够了解影响我们业务的因素，但这些问题和新问题可能会在未来继续存在，包括如果继续没有统一的行业标准的话。

我们的一些人口统计数据可能不完整或不准确。例如，由于用户自行报告自己的出生日期，我们的年龄人口统计数据可能与用户的实际年龄不同。而且，因为在2013年6月之前注册Snapchat的用户没有被要求提供他们的出生日期，我们可能会将这些用户排除在我们的年龄统计数据之外，或者根据我们自己报告的年龄样本来估计他们的年龄。如果我们的活跃用户向我们提供了关于他们的年龄或其他属性的不正确或不完整的信息，那么我们的估计可能被证明是不准确的，无法满足投资者的预期。

过去我们依赖第三方分析提供商来计算我们的指标，但今天我们主要依靠我们开发和运营的分析平台。我们只在用户打开应用程序时计算DAU，并且每个用户每天只计算一次。我们相信这种方法能更准确地衡量我们的用户参与度。我们有多条用户数据管道，用于确定用户是否在特定日期打开了应用程序，并成为DAU。这在某个数据管道由于技术原因变得不可用的情况下提供了冗余，也为我们提供了冗余数据来帮助衡量用户如何与我们的应用程序交互。

如果我们不能维护一个有效的分析平台，我们的指标计算可能不准确。我们定期检查，在过去进行了调整，将来可能会调整我们计算内部指标的流程，以提高其准确性。由于这些调整，我们的DAU或其他指标可能无法与以往时期的DAU或其他指标相提并论。由于使用的方法或数据不同，我们对DAU的测量可能与第三方发布的估计值不同，也可能与我们竞争对手的同名指标不同。

4

第一部分

项目1.业务

概述

Snap Inc.是一家相机公司。我们相信，重新发明相机代表着我们改善人们生活和交流方式的最大机会。我们通过赋予人们表达自我、活在当下、了解世界和一起享受乐趣的能力，为人类进步做出贡献。

我们的旗舰产品Snapchat是一款相机应用程序，可以帮助人们通过名为Snap的短视频和图片与朋友和家人进行可视交流。通过直接对着相机开放，我们使用户能够即时表达自己的想法。默认情况下，快照被删除，因此在Snapchat上创建和发送图片时，看起来漂亮或完美的压力较小。通过减少通常与创建和分享内容相关的摩擦，Snapchat已经成为世界上使用最多的相机之一。

就像闪烁的光标成为台式电脑上大多数产品的起点一样，我们相信相机屏幕将成为智能手机上大多数产品的起点。这是因为与通过键盘输入的文本等其他形式的输入相比，智能手机摄像头创建的图像包含更多的上下文和更丰富的信息。考虑到这一机遇的巨大规模，我们投入巨资，冒着巨大的风险，试图创造出能够更好地反映和改善我们的生活体验的创新和差异化的相机产品。

Snapchat

Snapchat是我们的核心移动设备应用程序，包含五个不同的标签，并辅之以在应用程序之外运行的其他工具。Snapchat在应用程序中提供了丰富的视觉交流和内容体验，可以与这五个选项卡或这五个选项卡中的一个子集进行交互。

摄象机：摄像头是Snapchat中创作的起点。Snapchat直接对着摄像头打开，便于创建快照并将其发送给朋友。我们相机内的增强现实(AR)功能允许创造力和自我表达。我们提供数以百万计的镜头，由我们和我们的社区共同创作，以及创意工具和授权音乐，这使得人们可以轻松地个性化和情境化他们的快照。我们还在相机内提供语音和扫描技术。虽然Snap在默认情况下被删除，但用户可以通过存储在他们的Snapchat账户和移动设备上的可搜索的记忆集合来保存他们的创造力。用户还可以在我们的可穿戴设备(眼镜)上创建快照。眼镜与Snapchat无缝连接，可以从人的角度捕捉照片和视频。

沟通：通信允许用户通过我们短暂而高效的消息传递体系结构，将快照集体或单独发送给朋友。在通信功能中，用户可以通过文本、快照以及语音或视频呼叫发送消息。他们还可以与我们专有的个性化化身工具Bitmoji及其关联的上下文贴纸和图像进行通信，这些贴纸和图像可以无缝集成到移动设备和桌面浏览器中。此外，用户可以通过一起玩我们的游戏进行交流，其中许多游戏允许用户的头像成为他们的Bitmoji，还可以通过Minis进行交流，Minis为我们的Snapchat社区带来了极小的实用体验。

捕捉贴图：Snap Map是一款实况且高度个性化的地图，允许Snapchat用户与朋友联系，并探索当地正在发生的事情。Snap Map可以方便地定位附近选择共享位置的朋友，按位置查看发布到Our Story的最新快照热图，以及定位当地企业。地点，丰富的当地企业档案，包括商店营业时间和评论等信息，允许Snapchat用户从地图上采取直接行动，如分享最喜欢的商店，叫外卖，或预订。

故事：故事以Snapchat的朋友、我们的社区和我们的内容合作伙伴的内容为特色。此选项卡的Discover部分根据Snapchat的订阅和兴趣显示内容，包括来自我们的创建者社区和出版商合作伙伴的新闻和娱乐，以及Snap Originals中的原创内容。我们还提供品牌配置文件，作为我们的广告合作伙伴在我们的平台上纪念和扩展其内容的一种方式，以及为我们的创作者社区提供公共配置文件。

聚光灯：Spotlight是一种与整个Snapchat社区广泛共享用户生成的内容的方式。在这里，我们将社区中最具娱乐性的快照放在一个地方，根据每个Snapchat用户的喜好和喜好为他们量身定做。

5

我们的合作伙伴生态系统

我们庞大的合作伙伴生态系统(包括开发者、创作者、出版商和广告商等)增强了Snapchat的许多元素和功能。我们帮助他们创建内容和体验并将其引入Snapchat，在他们自己的应用程序和网站中利用Snapchat功能，并利用广告向我们庞大的、参与度高的差异化用户群推广这些和其他体验。

我们的广告产品

我们在全球范围内将品牌广告商和直接响应广告商与Snapchat联系起来。我们的广告产品是建立在使我们的消费产品获得成功的同一基础上的。这意味着，我们可以利用我们在创造消费产品时学到的东西，并将其应用于构建我们社区熟悉的创新和引人入胜的广告产品。

AR ADS：通过Snap的AR工具投放广告，能够以高度差异化的方式接触到独特的受众。ADS可以用作赞助商镜头或赞助商滤镜。镜头是通过我们的相机设计的，以利用我们增强现实平台的覆盖范围和规模来创造视觉上引人入胜的3D体验。滤镜是一种娱乐性的、艺术性的覆盖，在你拍照后出现。这些镜头和滤镜可以在Snapchat上通过品牌档案(Brand Profile)进行纪念，这些档案将内容、滤镜和镜头聚集在一个容易找到的地方。

抓拍ADS：我们让广告商像我们的用户一样讲述他们的故事，使用全屏视频和声音。这些功能还允许广告商将额外的体验和操作直接整合到这些广告中，包括观看长篇视频、访问网站或安装应用程序。Snap ADS包括以下内容：

活动管理和交付：我们的目标是不断改善ADS的购买和交付方式。我们投入巨资打造我们的自助式广告平台，提供自动化、复杂且可扩展的广告购买和活动管理。

我们提供竞标广告的能力，这些广告被指定为驱使Snapchat用户访问网站、访问当地企业、给企业打电话或发短信、下载应用程序或返回应用程序。此外，我们的交付框架继续优化ADS在整个平台上的相关性，根据用户的实时和历史属性和活动确定向任何给定用户显示的最佳广告。这减少了浪费印象的数量，同时提高了向我们的社会展示的ADS的有效性。这有助于广告商通过提供更精细化的目标定位、实时测试和学习不同创意或活动属性的能力，以及我们自助定价的动态，来提高他们的投资回报。

衡量广告效果的方法：我们提供第三方和第一方解决方案，以提供对活动属性(如覆盖范围、频率、人口统计数据和可看性)的大量分析；对品牌偏好或购买意向等认知的变化；以及提升实际行为(如购买、客流量、应用安装和在线购买)。

6

技术

我们的研发重点是产品开发、广告技术和大型基础设施。

产品开发: 我们坚持不懈地工作，投入巨资，为我们的社区和我们的合作伙伴创造和改进产品。我们开发了一系列与视觉交流和讲故事相关的产品，这些产品采用了各种新技术。

广告技术: 我们不断开发和拓展我们的广告产品和技术。为了向我们的广告商提供强劲且可扩展的投资回报，我们的广告技术路线图围绕改进我们的交付框架、测量能力和自助服务工具展开。

大型基础设施: 我们在为我们的产品提供动力的底层架构上投入了大量资源和投资，例如优化每天向全球数百万人交付数十亿个视频。我们目前与谷歌(Google)和亚马逊(Amazon)等提供商合作，为我们日益增长的需求提供基础设施支持。这些合作伙伴关系使我们能够在没有前期基础设施成本的情况下快速扩展，使我们能够将精力集中在产品创新上。

员工与文化

我们寻求通过我们的产品、我们加强社区的工作、我们努力对地球产生积极影响的努力，以及我们包容的工作场所，成为一股向善的力量。

支持我们的团队：我们在Snap的价值观是善良、聪明和有创造力，我们通过如何支持我们的团队以及我们的团队如何相互支持来将这些价值观付诸行动。我们的议会实践，这是一种积极倾听的实践，促进开放的心态，培养参与者的同理心和同情心，帮助我们建立和维持一个充满正直、联系、合作、创造力和善良的社区。我们的人才培养计划旨在通过帮助团队成员在Snap以公平和公平的方式进步、学习和成长来释放潜力。我们通过支持员工身体、情绪和财务健康的计划和福利，关注员工的健康和福祉。为了吸引和留住最优秀的人才，我们的目标是在一个使我们的员工能够对新的和令人兴奋的项目做出直接有意义贡献的环境中提供具有挑战性的工作。这些价值观的背后是我们对道德行为的承诺，我们努力向我们的团队灌输诚实行事意味着做完整的自己、诚实和做正确的事情。

多样性、公平性和包容性：Snap长期以来一直支持多元化、公平和包容(DEI)计划，我们在多个方面取得了进展，包括董事会和高管领导层多元化，围绕DEI结果引入新的问责机制，推出联盟计划以激励更具包容性的文化，以及加强我们的招聘流程以继续推动多样化招聘。为了帮助完成我们的使命，我们在2020年发布了第一份多样性年度报告，讨论了我们在多样性、公平和包容性努力方面的目标。这份报告概述了我们的信念，即包容性的工作场所和包容性的产品是实现这一目标的核心。这份报告是我们更大的公民快照报告的一部分，该报告详细说明了我们正在为支持我们的社区、我们的星球和我们的团队所做的工作，并可在我们的网站www.snap.com上找到。

人力资本：作为我们人力资本资源目标的一部分，我们寻求招聘、留住和激励我们才华横溢的现有和未来员工。我们相信，创造一个包容的环境，让团队成员能够成长、发展和做真实的自己，对于吸引和留住人才至关重要。我们的薪酬理念也与这一信念一致。

我们的薪酬理念以建立所有权和高绩效文化为基础，将影响力和我们的价值观放在绩效反馈过程和薪酬结果的中心。我们利用公平作为我们薪酬实践的一部分，以推动长期导向，并承诺为全球所有员工支付最低生活工资。

截至2020年12月31日，我们约有3,863名全职员工，其中约54%从事设计、开发、支持和制造新的和现有产品和流程的工程工作。

7

我们对隐私的承诺

我们对待隐私的方法很简单：坦率地说，提供选择，永远不要忘记我们的社区是第一位的。

我们把Snapchat打造成解决困扰“社交媒体”的无上下文交流的解毒剂。不久前，朋友之间的对话只是一种私人交流，在这种交流中，你确切地知道你在和谁说话，你在说什么，你说的话是否会被永远铭记。在此过程中的某个地方，社交媒体--通过优先考虑病毒性和永久性--削弱了关于这一有价值的背景和选择的对话。当我们开始在网上交流时，我们失去了一些让交流变得伟大的东西：自发性、情感、诚实--这些都是人类最初让我们变得人性化的表达方式。

我们不认为数字通信一定要这样。这就是为什么选择很重要。我们开发的产品和服务强调对话的上下文--谁、何时、什么以及在哪里说了什么。如果你没有自主性来塑造对话的背景，对话就会被同质化在线对话的永久馈送所塑造。

当您阅读我们的隐私政策时，我们希望您会注意到我们是多么关心个人通信的完整性。首先，我们用通俗易懂的语言写下了我们的隐私政策，因为我们认为每个人都要准确地理解我们是如何处理他们的信息的，这一点很重要。否则，很难在沟通方式上做出明智的选择。我们还创建了一个强大的隐私中心，在那里我们展示了背景和选择不仅仅是谈话要点。在这里，我们指出了用户可以控制谁查看他们的快照和故事的多种方式，并解释了内容将在我们的服务器上保留多长时间，用户如何管理我们拥有的有关他们的信息，等等。您也可以在这里找到我们的透明度报告。

我们也明白，隐私政策--无论多么雄心勃勃--只取决于这些政策背后的人和做法。当有人信任我们传输或存储他们的信息时，我们知道我们有责任保护这些信息，我们会努力确保这些信息的安全。新功能要经过严格的隐私审查过程--我们讨论利弊，我们努力打造我们引以为豪、我们想要使用的产品。我们经常使用Snapchat，无论是在工作中还是在个人生活中，我们对用户信息的处理都像对待家人、朋友和我们自己一样谨慎。

竞争

我们在业务的各个方面都与其他公司竞争，特别是与专注于移动互动和广告的公司。其中许多公司，如苹果、Facebook(包括Instagram和WhatsApp)、谷歌(包括YouTube)和Twitter，拥有明显更多的财力和人力资源，在某些情况下，还拥有更大的用户基础。考虑到我们产品的广度，我们还会与在移动、相机、通信、内容和广告行业开发产品或以其他方式运营的公司竞争，这些公司提供或将提供可能与Snapchat功能或服务竞争的产品和服务。我们的竞争对手从互联网技术公司和数字平台(包括广告支持的视频点播平台)到印刷、广播和电视行业的传统公司，再到默认智能手机摄像头和短信等底层技术。此外，我们参与的竞争因地区而异。例如，我们在亚洲面临着来自Kakao、LINE、Naver(包括Snow)、Byteance(包括TikTok)和腾讯等公司的竞争。

我们竞相吸引和留住用户的注意力，无论是在覆盖范围还是参与度方面。由于我们的产品和竞争对手的产品通常是免费的，我们的竞争是基于我们的品牌和我们提供的产品的质量和性质，而不是价格。因此，我们投入巨资不断改进和扩大我们的产品线。

我们还与其他公司竞争，以吸引和留住合作伙伴和广告商，这主要取决于我们的影响力和提供强劲投资回报的能力。

最后，我们竞相吸引和留住才华横溢的人才，包括软件工程师、设计师和产品经理。 除了提供有竞争力的薪酬外，我们还通过培养努力创造伟大产品和体验的文化，并允许我们的员工对新的和令人兴奋的项目做出直接有意义的贡献来争夺人才。

8

我们业务中的季节性

我们的业务历来都是季节性的。总的广告支出往往在日历年的第四季度最强劲，我们在历史收入中也观察到了类似的模式。我们的用户参与度也经历了季节性变化，通常夏季月份参与度较低，12月参与度较高。

知识产权

我们的成功在一定程度上取决于我们保护知识产权和专有技术的能力。为了保护我们的专有权利，我们依赖美国和其他司法管辖区的知识产权组合，包括专利、商标、版权、商业秘密法、许可协议、内部程序和合同条款。我们还与员工和承包商签订保密和发明转让协议，并与第三方签署保密协议。我们的内部控制旨在限制专有技术的使用。

截至2020年12月31日，我们在美国和其他国家和地区拥有大约872项已颁发的专利和大约1661项与我们的相机平台和其他技术相关的专利申请。我们颁发的专利将在2021年至2045年之间到期。我们可能无法保护我们的知识产权，我们现有和未来的专利、商标和其他知识产权可能无法为我们提供竞争优势，也无法将我们的产品和服务与竞争对手的产品和服务区分开来。我们的专利申请可能不会导致专利的颁发，任何由此产生的已颁发专利的权利要求可能比我们的专利申请中的权利要求更窄。此外，我们当前和未来的专利、商标和其他知识产权可能会受到争议、规避，或被认定为不可执行或无效，我们可能无法阻止第三方侵犯这些专利、商标和其他知识产权。我们的内部控制和合同条款可能并不总是有效地防止未经授权的各方获得我们的知识产权和专有技术。

我们从我们的合作伙伴那里获得内容、商标、技术和其他知识产权的许可，并依赖与这些合作伙伴的许可协议来使用这些知识产权。我们还与第三方签订许可协议，以获得专利和其他专有技术的权利。第三方可能会向我们的合作伙伴或我们主张与知识产权相关的索赔。

其他拥有与移动、相机、通信、内容、互联网和其他技术相关行业相关的专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权的公司和“非执业实体”，经常因侵犯、挪用和其他侵犯知识产权或其他权利的指控而提起诉讼。第三方，包括我们的竞争对手和非执业实体，已经并可能继续不时地声称我们侵犯了他们的专利、商标、版权、商业秘密或其他知识产权。我们是许多协议的缔约方，根据这些协议，我们有义务赔偿我们的客户、供应商和渠道合作伙伴不受此类索赔的影响。随着我们业务的持续增长和竞争的加剧，我们可能会面临更多与知识产权和诉讼相关的索赔。

政府监管

我们受到许多美国联邦、州和外国法律和法规的约束，包括与隐私、公开权、数据保护、内容监管、知识产权、健康和安全、竞争、未成年人保护、消费者保护和税收相关的法律和法规。这些法律和法规在不断演变，可能会被解释、应用、创建或修改，从而损害我们的业务。与前几个时期相比，遵守这些法律法规对我们的资本支出、经营结果和竞争地位没有、也不会产生实质性影响，我们目前也不预计环境控制设施的物质资本支出。

2014年12月，联邦贸易委员会(Federal Trade Commission)下达了最终命令，解决了对我们早期一些做法的调查。这一命令要求我们建立一个强大的隐私计划，以管理我们对待用户数据的方式。在该命令的20年有效期内，我们必须完成两年一次的独立隐私审计。2014年6月，我们与马里兰州总检察长签订了为期10年的终止担保，实施了类似的做法，包括防止未成年人创建账户和提供年度合规报告的措施。违反现有或未来的监管命令或同意法令可能会使我们面临巨额罚款和其他处罚，这可能会对我们的财务状况和运营结果产生负面影响。

9

此外，外国的数据保护、隐私、消费者保护、内容监管和其他法律法规往往比美国的限制更多。某些政府可能试图阻止或限制我们的产品，或以其他方式施加其他限制，这些限制可能会在很长一段时间内或无限期地影响我们的任何或所有产品的可获得性或可用性。并不是我们所有的产品都在所有地方都能买到，也可能不是因为这样的法律法规。我们有一个公共政策团队，负责监督美国以及许多外国的法律和监管发展，并与美国和国际上的政策制定者和监管机构进行沟通。

企业信息

我们成立于2010年，是加州的一家有限责任公司，名为未来新生有限责任公司(Future First First，LLC)。我们于2011年更名为丰田集团(Toyota opa Group，LLC)，2012年注册为特拉华州的Snapchat，Inc.，并于2016年更名为Snap Inc.。我们于2017年3月完成首次公开募股(IPO)，我们的A类普通股在纽约证券交易所(NYSE)上市，代码为“SNAP”。

我们的主要执行办事处位于加利福尼亚州圣莫尼卡市唐纳德·道格拉斯环北2772号，邮编：90405，电话号码是(3103993339)。Snap Inc.、“Snapchat”以及本年度报告(Form 10-K)中出现的我们的其他注册和习惯法商品名称、商标和服务标记是Snap Inc.或我们子公司的财产。

有关细分市场和地理收入的信息

有关分部和地理收入的信息载于本年度报告Form 10-K的“财务报表和补充数据”中的合并财务报表附注1和附注2中。

可用的信息

我们的网站地址是www.snap.com。我们的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及根据交易法第13(A)和15(D)条提交的这些报告的修正案均已提交给证券交易委员会。我们向SEC提交或提供的此类报告和其他信息可在我们的网站Investor.snap.com上免费获取，前提是此类报告可在SEC网站上获得。我们使用我们的网站(包括Investor.snap.com)作为披露重大非公开信息的手段，并遵守FD法规规定的披露义务。

本年度报告中以Form 10-K格式引用的网站中包含的或可通过这些网站访问的信息不包括在本文件中。此外，我们对网站地址的引用只是作为不活跃的文本引用。

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第1A项风险因素。

您应仔细考虑以下描述的风险和不确定性，以及本Form 10-K年度报告中的所有其他信息，包括“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”以及合并财务报表和相关附注。如果实际发生以下任何风险，我们的业务、声誉、财务状况、运营结果、收入和未来前景都可能受到严重损害。下面描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们没有意识到或目前认为不重要的额外风险和不确定性也可能成为对我们的业务产生不利影响的重要因素。除非另有说明，否则提及我们的业务在这些风险因素中受到严重损害将包括对我们的业务、声誉、财务状况、经营结果、收入和未来前景的损害。在这种情况下，我们A类普通股的市场价格可能会下跌，你可能会损失部分或全部投资。

与我们的工商业有关的风险

我们的用户、广告商和合作伙伴生态系统依赖于我们用户基础的参与度。我们过去看到我们的用户群增长率下降，未来可能会再次出现这种情况。如果我们不能留住现有用户或增加新用户，或者如果我们的用户对Snapchat的参与度较低，我们的业务将受到严重损害。

截至2020年12月31日的季度，我们平均拥有2.65亿DAU。我们将DAU视为衡量我们用户参与度的关键指标，过去、现在和将来都需要添加、维护和接触DAU。我们的DAU和DAU增长率在过去有所下降，未来可能会因为各种因素而下降，包括随着我们的活跃用户群规模的增加，随着我们实现更高的市场渗透率，因为我们面临着对用户和他们的时间的持续竞争，或者如果我们的应用程序存在性能问题。例如,2018年，我们认为我们的DAU下降的主要原因是我们的应用程序设计发生了变化，以及我们的应用程序的Android版本持续存在性能问题。此外,随着我们在发达市场的年轻用户中实现最大的市场渗透率，DAU的未来增长将需要来自那些市场、发展中市场的老年用户，或者使用Android操作系统的用户，这对我们来说可能是不可能的，也可能是更困难或更耗时的。虽然我们可能会经历由于短期受欢迎的产品和服务，或者由于缺乏其他吸引用户注意力的活动而导致DAU增加的时期，例如最近的新冠肺炎大流行期间，但如果现有或潜在的新用户不认为我们的产品有趣、吸引人和有用，我们可能并不总是能够吸引新用户、留住现有用户，或者保持或增加他们参与的频率和持续时间。此外，由于我们的产品通常需要高带宽数据能力，因此我们的大多数用户生活在高端移动设备普及率高、覆盖区域大的高带宽容量蜂窝网络国家。因此，我们预计在智能手机普及率较低的国家，即使这些国家拥有完善的高带宽容量的蜂窝网络，也不会出现用户快速增长或参与的情况。在一些国家，即使智能手机普及率很高，但由于缺乏足够的基于蜂窝的数据网络，消费者严重依赖Wi-Fi，因此可能不会全天定期访问我们的产品，在这些国家，我们也可能不会经历快速的用户增长或参与度。如果我们的DAU增长率放缓或停滞不前，或者DAU下降，我们的财务业绩将越来越依赖于我们提升用户活跃度或增加用户货币化的能力。

Snapchat是免费的，很容易加入，我们业务的新进入者进入门槛很低，切换到另一个平台的成本也很低。此外，我们的大多数用户年龄在18-34岁之间。与其他人群相比，这一人群的品牌忠诚度可能较低，更有可能追随潮流，包括病毒式趋势。这些因素可能会导致用户切换到其他产品，这将对我们的用户留存、增长和参与度产生负面影响。Snapchat也可能无法以有意义的方式渗透到其他人口统计数据中。用户留存、增长或参与度下降可能会降低Snapchat对广告商和合作伙伴的吸引力，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们继续与其他公司竞争，以吸引和留住用户的注意力。我们计算特定季度的平均DAU的方法是将该季度每天的DAU数量相加，然后将总和除以该季度的天数。此计算可能会掩盖本季度内明显高于或低于平均值的任何个别日或月。有许多因素可能会对用户留存、增长和参与度产生负面影响，其中包括：

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用户留存、增长或参与度的任何下降都可能降低我们的产品对用户、广告商或合作伙伴的吸引力，并将严重损害我们的业务。

Snapchat依赖于有效运行我们无法控制的移动操作系统、硬件、网络、法规和标准。我们产品或操作系统、硬件、网络、法规或标准的更改可能会严重损害我们的用户留存、增长和参与度。

由于Snapchat主要在移动设备上使用，该应用程序必须保持与流行的移动操作系统(主要是Android和iOS)、应用程序商店和相关硬件(包括移动设备摄像头)的互操作性。这些操作系统和应用商店的所有者和运营商，主要是谷歌和苹果，各自对我们的产品拥有审批权，并向消费者提供与我们竞争的产品，不能保证未来任何批准都不会被撤销。此外，移动设备和移动设备摄像头由多家公司生产。这些公司没有义务测试新的移动设备或移动设备摄像头与Snapchat的互操作性，可能会生产出与Snapchat不兼容或不是最适合Snapchat的新产品。我们无法控制这些操作系统、应用程序商店或硬件，而对这些系统或硬件的任何更改降低了我们产品的功能，或对竞争产品给予优惠待遇，或者政府当局的行动影响了我们对这些系统或硬件的访问，都可能严重损害我们在移动设备上的Snapchat使用。我们的竞争对手控制着我们的应用程序运行的操作系统和相关硬件，可能会使我们的产品与这些移动操作系统的互操作性变得更加困难，或者比我们的竞争产品更突出地展示他们的竞争产品。此外，控制操作系统应用程序商店标准的我们的竞争对手可能会开发Snapchat或Snapchat的某些功能, 可能在很长一段时间内无法访问，或试图违反我们与他们达成的协议条款。我们计划继续定期推出新产品和新功能，并已体验到优化这些产品和功能需要时间才能与这些操作系统、硬件和标准协同工作，从而影响此类产品的受欢迎程度，我们预计这一趋势将继续下去。

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此外，我们的产品需要高带宽的数据能力。如果数据使用成本增加或对蜂窝网络的访问受到限制，我们的用户留存、增长和参与度可能会受到严重损害。此外，要通过移动蜂窝网络提供高质量的视频和其他内容，我们的产品必须与我们无法控制的一系列移动技术、系统、网络、法规和标准良好配合。特别是，未来对iOS或Android操作系统或应用程序商店的任何更改都可能影响我们产品和功能的可访问性、速度、功能和其他性能方面，并不时导致未来出现问题。此外，任何对互联网的增长、普及或使用产生不利影响的法律、法规或倡议的提出或通过，包括管理互联网中立性的法律，都可能会减少对我们产品的需求，并增加我们的业务成本。

例如，2018年1月，美国联邦通信委员会(Federal Communications Commission，简称FCC)发布了一项命令，废除了“开放互联网规则”，该规则禁止美国的移动提供商阻碍大多数内容的访问，或以其他方式不公平地歧视我们这样的内容提供商，还禁止移动提供商与特定的内容提供商达成协议，以更快或更好地访问他们的数据网络。FCC废除开放互联网规则的命令于2018年6月生效。该命令的核心内容得到了美国哥伦比亚特区巡回上诉法院(United States Court Of Appeals For The District Of Columbia Circuit)的支持，但一些州已经通过或正在考虑立法或行政行动，以强制实施州一级的互联网开放规则，这些行动已经或有望在法庭上受到挑战。我们无法预测FCC命令或监管提供商的州倡议最终是否会被进一步的法律行动、联邦立法或不同政府下的FCC支持、修改、推翻或撤销，或者这些结果将在多大程度上对我们的业务产生负面影响(如果有的话)。同样，欧盟要求平等访问互联网内容，但作为某些倡议和审查的一部分(包括最近对欧洲电子通信代码的修改以及扩大欧盟网络信息安全指令的范围和性质的建议)，欧盟可能会对某些“过头”服务或符合“电子通信服务”资格的服务施加额外的义务，包括网络安全要求、报告和透明度义务、残疾准入或类似911的义务。如果我们被认为在这种服务定义的范围内, 我们做生意的成本可能会增加，我们的业务可能会受到严重损害。欧盟最高法院最近也发布了一些裁决，可能会限制我们从事某些实践的能力，比如“零评级”。如果维持联邦通信委员会对开放互联网规则的废除，国家倡议被修改、推翻或撤销，或者欧盟修改这些开放互联网规则或限制商业行为，移动和互联网提供商可能会限制我们的用户访问Snapchat的能力，或者使Snapchat成为我们竞争对手的应用程序的吸引力较低的替代方案。如果发生这种情况，我们留住现有用户或吸引新用户的能力可能会受到损害，我们的业务将受到严重损害。

我们可能无法成功培养与关键行业参与者的关系，也无法开发使用这些技术、系统、网络、法规或标准有效运行的产品。如果我们的用户在他们的移动设备上访问和使用Snapchat变得更加困难，如果我们的用户选择不在他们的移动设备上访问或使用Snapchat，或者如果我们的用户选择使用不能访问Snapchat的移动产品，我们的业务和用户的留存、增长和参与度可能会受到严重损害。

我们的绝大多数计算、存储、带宽和其他服务都依赖于谷歌云和亚马逊网络服务(AWS)。任何对我们使用这两个平台的干扰或干扰都会对我们的运营产生负面影响，并严重损害我们的业务。

谷歌和亚马逊为业务运营提供分布式计算基础设施平台，也就是通常所说的“云”计算服务。我们目前的绝大多数计算都在Google Cloud和AWS上运行，我们的系统在这两个平台上并不完全冗余。将目前由Google Cloud或AWS提供的云服务转换到其他平台或其他云提供商将很难实施，并将导致我们花费大量时间和费用。我们承诺从2017年1月开始，在五年内与谷歌云合作20亿美元，在六年内与AWS合作11亿美元，并构建了我们的软件和计算机系统，以使用谷歌和AWS提供的计算、存储能力、带宽和其他服务。有鉴于此，对我们使用Google Cloud或AWS的任何重大干扰或干扰都将对我们的运营产生负面影响，我们的业务将受到严重损害。如果我们的用户或合作伙伴由于Google Cloud或AWS的问题或中断而无法访问Snapchat或特定Snapchat功能，或在访问过程中遇到困难，我们可能会失去用户、合作伙伴或广告收入。Google Cloud和AWS或类似提供商提供的服务水平也可能影响我们的用户、广告商和合作伙伴对Snapchat的使用和满意度，并可能严重损害我们的业务和声誉。如果Google Cloud、AWS或类似提供商定期或长时间遇到服务中断或其他类似问题，我们的业务将受到严重损害。随着我们的用户群和用户参与度的增长，托管成本已经并将继续增加，如果我们的收入增长速度不能快于使用Google Cloud、AWS或类似提供商的服务的成本，托管成本可能会严重损害我们的业务。

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此外，谷歌和亚马逊中的每一家都可能采取超出我们控制范围的行动，严重损害我们的业务，包括：

谷歌和亚马逊各自都有广泛的自由裁量权，可以改变和解释其服务条款和其他与我们有关的政策，而这些行动可能对我们不利。它们还可能改变我们在他们的云平台上处理数据的方式。如果谷歌或亚马逊做出对我们不利的改变或解释，我们的业务可能会受到严重损害。

我们几乎所有的收入都来自广告。如果不能吸引新的广告商，广告商的流失，或者他们花费的减少都会严重损害我们的业务。

我们几乎所有的收入都来自Snapchat上的第三方广告，我们预计这一趋势将继续下去。在截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，广告收入分别约占总收入的99%、98%和99%。虽然我们已经并将继续努力与广告商建立更长期的广告承诺，但大多数广告商与我们没有长期的广告承诺，我们建立长期承诺的努力可能不会成功。

我们的广告业务还处于早期发展阶段。我们的广告客户从小企业到知名品牌不一而足。我们的许多客户最近才开始与我们合作，在我们身上花费的广告预算只占他们总广告预算的相对较小的一部分，但一些客户已经投入了有意义的预算，这些预算对我们的总收入做出了贡献。尽管如此，个人客户占我们年收入的比例没有超过10%。此外，广告商可能会认为我们的一些产品是试验性的和未经验证的。如果我们没有以有效的方式投放广告，或者如果广告商不相信他们在广告上的投资会产生相对于其他选择的有竞争力的回报，广告商将不会继续与我们做生意。随着我们业务的不断发展，包括在全球范围内，可能会有新的或现有的广告商或经销商，或者来自不同地理区域的广告商或经销商对我们的总收入做出更大的贡献。例如，在截至2020年6月30日的三个月里，大中华区占我们收入的10%以上。特定国家或地区的任何经济或政治不稳定，无论是由于新冠肺炎疫情还是其他原因造成的，都可能对全球或当地经济、广告生态系统、我们的客户和他们的预算产生负面影响，或者我们预测我们广告收入的能力，我们的业务将受到严重损害。

此外，我们在很大程度上依赖于我们收集和向我们的广告商披露数据和指标的能力，以吸引新的广告商并留住现有的广告商。任何对我们收集和披露广告客户认为有用的数据和指标的能力的限制，无论是法律、法规、政策或其他原因，都会阻碍我们吸引和留住广告客户的能力。例如，2018年5月生效的欧盟一般数据保护条例(General Data Protection Regulations，简称GDPR)扩大了个人控制个人数据收集和处理方式的权利，并对年幼未成年人的个人数据的使用施加了限制。此外，加州消费者隐私法(California Consumer Privacy Act，简称CCPA)于2020年1月生效，对我们、我们的合作伙伴和我们的广告商的个人数据处理提出了额外的要求。CCPA还规定了对违规行为的民事处罚，以及对数据泄露的私人诉权，这可能会增加数据泄露诉讼的可能性和成本。这项立法的潜在影响，包括立法实施的任何法规，都是深远的、不确定的和不断变化的，可能需要我们修改我们的数据处理做法和政策，并产生大量的成本和开支来努力遵守。其他州、联邦和外国的立法和监管机构也已经实施或可能实施类似的关于个人数据处理的立法。欧盟于2020年12月生效的《电子通信规则》(Electronic Communications Code)的变化，可能会导致欧盟的电子隐私指令(EPrivacy Directive)对我们的部分服务的适用性扩大，要求我们改变处理和存储欧盟用户特定类型通信数据的方式, 这可能会对我们改进和个性化产品和功能所依赖的数据的可用性产生实质性影响。此外，iOS或Android操作系统的做法和政策的变化，如苹果即将发布的iOS更新，可能会对我们访问和使用用户数据施加更严格的限制，这可能会降低我们和我们的合作伙伴可以收集或使用的数据和指标的数量或质量，或者对我们有效定位目标的能力产生不利影响

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向用户发布广告或向广告商展示我们广告的价值，其中任何一项都可能降低对我们广告产品的需求和定价，并严重损害我们的业务。这些拟议的变化对整个移动广告生态系统、我们的业务以及我们社区内的开发商、合作伙伴和广告商的影响是不确定的。. D取决于这些变化是如何实施的，我们和整个移动广告生态系统如何调整，以及我们的合作伙伴、广告商和用户如何应对，我们的业务可会受到严重伤害。任何不利的影响对我们来说都可能是特别重要的，因为我们的广告业务还处于早期阶段。我们的广告收入亦可能受到很多其他因素的严重影响，包括：

这些因素和其他因素可能会减少对我们广告产品的需求，这可能会降低我们收到的价格，或者导致广告商完全停止与我们一起做广告。这两种情况都会严重损害我们的业务。

我们的两位联合创始人控制着所有股东的决定，因为他们控制着我们绝大多数有表决权的股票。

我们的两位联合创始人埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)和罗伯特·墨菲(Robert Murphy)拥有或控制我们股本的有表决权股份，截至2020年12月31日，这些股份约占我们已发行股本投票权的99%，只有斯皮格尔先生才能对我们的多数投票权行使投票权。因此，斯皮格尔先生和墨菲先生，或者在很多情况下

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斯皮格尔先生单独行事，有能力控制提交给我们股东批准的所有事项的结果，包括选举、罢免和更换我们的董事，以及任何合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产。

如果斯皮格尔先生或墨菲先生在我们的雇佣被终止，他们将继续有能力行使同样重要的投票权，并有可能控制提交给我们股东批准的所有事项的结果。我们的任何一位联合创始人持有的C类普通股将自动转换为B类普通股，在他去世九个月后，或者在该持有人持有的C类普通股流通股数量不到该持有人在我们IPO结束时持有的C类普通股的30%，或32,383,178股C类普通股的当天自动转换为B类普通股。如果我们的任何一位联合创始人的C类普通股被转换为B类普通股，其余的联合创始人将能够对我们已发行的股本行使投票权。此外，斯皮格尔先生和墨菲先生还签订了一项代理协议，根据该协议，双方都向对方授予了关于我们的B类普通股和C类普通股的所有股票的投票代理权，这两种股票各自可能不时实益拥有或拥有投票权。委托书将在创始人去世或残疾时生效。因此，在斯皮格尔先生或墨菲先生去世或丧失工作能力时，另一人可以单独控制我们已发行股本的几乎所有投票权。

此外，2016年10月，我们向所有股权持有人发放了一股无投票权的A类普通股股息，这将延长我们的联合创始人的投票权控制权，因为我们的联合创始人能够在不减少他们的投票权的情况下清算他们持有的无投票权的A类普通股。未来，我们的董事会可能会不时决定以A类普通股的形式发放特别或定期股票股息，如果我们这样做，我们联合创始人的控制权可能会进一步延长。这种集中控制可能会推迟、推迟或阻止控制权的变更、合并、合并或出售我们所有或几乎所有其他股东支持的资产。相反，这种集中控制可以让我们的联合创始人完成我们其他股东不支持的交易。此外，我们的联合创始人可能会做出长期战略投资决策，并承担可能不会成功并可能严重损害我们业务的风险。

作为我们的首席执行官，斯皮格尔先生在我们董事会的授权和监督下，控制着我们公司的日常管理和重大战略投资的实施。作为董事会成员和高级管理人员，斯皮格尔先生和墨菲先生对我们的股东负有受托责任，必须以他们合理地认为最符合我们股东利益的方式真诚行事。作为股东，甚至是控股股东，斯皮格尔先生和马丁·墨菲先生有权根据自己的利益投票表决他们的股份，以及他们拥有投票权的股份，这可能并不总是符合我们股东的总体利益。对于在纽约证券交易所(NYSE)上市的公司，我们没有选择利用公司治理规则中的“受控公司”豁免。

包括新冠肺炎在内的健康流行病已经并可能在未来对我们的业务、运营以及我们及其合作伙伴、广告商和用户运营的市场和社区产生不利影响。

持续的全球新冠肺炎大流行已经并可能继续对我们业务的许多方面产生不利影响。由于我们的某些广告商自身的业务运营和收入因经济影响(包括新冠肺炎的传播)而出现下滑或不确定性，他们已经停止或减少，或者可能暂时或永久地停止或减少或继续减少广告支出，并可能将广告支出更多地集中在其他平台上，所有这些都可能导致广告收入下降。此外，我们的部分广告收入与面对面的事件或活动有关，如体育赛事、音乐节、奥运会和面对面学习，这些活动已经或可能被推迟或取消。此外，新冠肺炎疫情的不可预测性可能使我们很难预测我们的广告收入，尽管我们可能在短期内受益于当前广告格局的变化，但任何增长可能都不代表较长期的趋势。广告收入的任何下降或应收账款的可收回性都可能严重损害我们的业务。

为了应对新冠肺炎大流行，许多州、地方和外国政府已经到位，其他政府可能在未来也会到位，隔离、行政行动、避难所就地命令、物理距离要求以及类似的政府命令和限制措施，以控制疾病的传播。此类订单或限制，或认为此类订单或限制可能发生的看法，已导致企业关闭、停工、减速和延误、在家工作政策、旅行限制以及取消或推迟活动，以及其他可能对生产力产生负面影响并扰乱我们和我们合作伙伴、广告商和用户的运营的影响。我们对几乎所有员工实施并继续实施在家工作政策，我们可能会根据联邦、州或地方当局的要求或我们认为符合我们最佳利益的要求，采取进一步行动来改变我们的运营。虽然大多数人

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虽然我们所有的业务都可以远程执行，但不能保证我们在远程工作时同样有效，因为我们的团队分散，许多员工可能有额外的个人需要需要照顾(例如，由于学校停课或家人生病而需要照顾孩子)，以及员工自己可能生病而无法工作。我们团队效率的降低可能会对我们的业绩产生不利影响，原因是我们无法与潜在广告商面对面会面、审查和批准ADS的时间更长、回应应用程序性能问题或垃圾邮件的时间更长、产品审查的时限延长和相应的创新减少，或者其他可能严重损害我们业务的生产率下降。此外，我们可能决定推迟或取消对我们业务的计划投资，以应对新冠肺炎传播给我们的业务带来的变化，这可能会影响我们的用户参与度和创新率，这两种情况中的任何一种都可能严重损害我们的业务。

由于新冠肺炎大流行，我们向我们提供内容或服务的合作伙伴可能会遇到他们创建内容或提供服务的能力延迟或中断(如果他们能够这样做的话)。Snapchat上可用内容的数量或质量下降，或向我们提供的服务中断，都可能导致用户参与度下降，从而严重损害我们的业务。

新冠肺炎大流行对用户参与度或增长的影响是高度不确定的，可能会在短期和长期导致不可预测的结果，包括用户参与度或增长的短期增长，这可能不表明长期趋势。随着物理距离要求和就地避难订单的持续或重新激活，以及面对面活动的减少，我们可能会经历用户行为和业务的短期和长期中断。随着我们平台上的用户行为发生变化，包括持续的物理距离要求和就地避难订单导致的用户活动变化，我们还可能体验到不一致或负面的参与度。此外，虽然新冠肺炎大流行对全球经济，特别是我们的业务的潜在影响和持续时间可能很难评估或预测，但新冠肺炎大流行已经并可能继续导致全球金融市场大幅波动和中断，降低了我们获得资本的能力，这可能会对我们未来的流动性产生负面影响。

新冠肺炎的全球影响力已经并将继续快速演变，我们将继续密切关注事态发展。新冠肺炎大流行或类似的卫生流行病的最终影响高度不确定，可能会发生变化。我们还不知道对我们的业务、运营或全球经济的潜在延迟或影响的全部程度，或者当我们能够返回办公室并恢复面对面的活动和事件时，对我们的业务和运营的潜在成本或影响。虽然最近已经开发出疫苗，新冠肺炎的传播最终可能得到控制或缓解，但不能保证未来不会爆发这种或任何其他大范围的流行病，也不能保证全球经济会复苏，这两种情况都可能严重损害我们的业务。

如果我们不开发成功的新产品或改进现有产品，我们的生意就会受到影响。我们还可能投资于可能无法吸引或留住用户或无法产生收入的新业务线。

我们吸引、留住和增加用户基础以及增加收入的能力将在很大程度上取决于我们独立或与第三方合作成功创造新产品的能力。我们可能会对现有产品进行重大更改，或开发和推出未经验证的新产品和服务，包括我们以前几乎或根本没有开发或运营经验的技术。这些新产品和更新可能无法提高我们的用户、广告商或合作伙伴的参与度，可能会使我们受到更严格的监管要求或审查，甚至可能通过扰乱现有用户、广告商或合作伙伴的行为或引入性能和质量问题而导致此类参与度的短期或长期下降。例如，从2017年开始，我们开始将广告销售转型为自助平台，降低了平均广告价格。2018年，我们认为我们的DAU下降的主要原因是我们的应用程序设计发生了变化，以及我们的应用程序的Android版本持续存在性能问题。任何重大变化的短期和长期影响都很难预测，比如我们2018年初的应用程序重新设计和2019年为Android用户重写我们的应用程序，甚至是应用程序的刷新或功能更改等较小的重大变化。虽然我们相信这些决定将有利于总体用户体验，并从长远来看改善我们的财务业绩，但我们可能会遇到DAU或用户活动中断或下降的情况。产品创新本质上是不稳定的，如果新的或增强的产品不能吸引我们的用户、广告商或合作伙伴，或者如果我们不能给我们的用户返回我们的应用程序的有意义的理由，我们可能不能吸引或留住用户，也不能产生足够的收入、运营利润率。, 或其他价值来证明我们的投资是合理的，其中任何一项都可能在短期、长期或两者兼而有之地严重损害我们的业务。此外，我们经常推出新产品，我们推出的产品可能存在降低应用程序性能的技术问题。这些性能问题或我们未来遇到的问题可能会影响我们的用户参与度。

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因为我们的产品创造了新的沟通方式，他们经常要求用户学习新的行为才能使用我们的产品，或者反复使用我们的产品才能获得最大的好处。这些新的行为，比如在Snapchat应用程序中滑动和点击，对用户来说并不总是直观的。这可能会造成采用新产品和增加与新产品相关的新用户的滞后。到目前为止，这并没有阻碍我们的用户增长或参与度，但这可能是因为我们的用户群中有很大一部分是年轻的，他们更愿意投入时间来学习最有效地使用我们的产品。在一定程度上，未来的用户，包括年龄较大的用户，不太愿意投入时间学习使用我们的产品，如果我们不能让我们的产品更容易学习使用，我们的用户增长或参与度可能会受到影响，我们的业务可能会受到损害。我们可以也开发新产品或计划这在不增加收入的情况下增加了用户参与度和成本。例如，在2016年，我们推出了Memory，这是我们针对Snap的云存储服务，它增加了我们的存储成本，但目前并未产生收入。

此外，我们已经并预计将继续投资于新业务线、新产品和其他计划，以创造收入并增加我们的用户基础和用户活跃度。例如，我们在2019年推出了Snap Games，这是一种实时的多玩家游戏体验，并在2020年11月推出了Spotlight，这是一个在Snapchat内为用户生成内容的新娱乐平台。这些新业务、新产品和其他措施可能成本高昂、难以操作，并转移了管理层的注意力，而且不能保证它们会受到社会的积极欢迎，或为我们的投资带来积极的回报。在某些情况下，我们开发的新产品可能需要在发布前获得监管部门的批准，或者可能需要我们遵守其他法规或法规。不能保证我们能够获得这样的监管批准，我们遵守这些法律法规的努力可能代价高昂，分散了管理层的时间和精力，而且可能仍然不能保证遵守。如果我们不能成功开发新的货币化方法或满足用户或合作伙伴的期望，我们可能无法保持或增长预期的收入，也无法收回任何相关的开发成本，我们的业务可能会受到严重损害。

我们的业务竞争非常激烈。我们面临着激烈的竞争，我们预计这种竞争将继续加剧。如果我们不能保持或提高我们的市场份额，我们的业务可能会受到影响。

我们在国内和国际上几乎在业务的各个方面都面临着激烈的竞争。这些公司从规模较小或较新的公司，到规模更大、更成熟的公司，如苹果(Apple)、ByteDance(包括TikTok)、Facebook(包括Instagram和WhatsApp)、谷歌(包括YouTube)、Kakao、LINE、Naver(包括Snow)、腾讯和Twitter，它们向用户提供各种产品、服务、内容和在线广告，以及广告支持的视频点播平台，这些平台提供或将提供可能与Snapchat功能或产品竞争的产品和服务。例如，Facebook旗下的竞争对手应用程序Instagram已经整合了我们的许多功能，包括一个“故事”功能，它在很大程度上模仿了我们的故事功能，可能是直接竞争的。Facebook已经在其各种平台上推出了更多私密的短暂产品，这些产品模仿了Snapchat核心用例的其他方面，而且很可能会继续推出。我们还可能将用户流失到那些提供与特定Snapchat功能竞争的产品和服务的公司，因为我们的用户切换到不同的产品或服务的成本很低。此外，在新兴的国际市场，移动设备往往缺乏大容量的存储能力，我们可能会与其他应用程序争夺用户移动设备上有限的空间。我们还面临着来自传统媒体和在线媒体企业在广告预算方面的竞争。我们与苹果(Apple)、字节跳动(ByteDance)、Facebook、谷歌(Google)、Pinterest和Twitter等社交媒体产品，以及在特定国家拥有强大地位的其他主要是地区性的社交媒体平台展开了广泛的竞争。随着我们推出新产品，随着我们现有产品的发展，或者随着其他公司推出新产品和服务，我们可能会受到额外的竞争。

我们目前和潜在的许多竞争对手拥有明显更多的资源和更广泛的全球认知度，在某些细分市场中占据着比我们更强大的竞争地位。这些因素可能会让我们的竞争对手比我们更好地应对新技术或新兴技术以及市场需求的变化，进行更深远和成功的产品开发努力或营销活动，或者采取更积极的定价政策。此外，广告商可能会使用我们的用户通过Snapchat共享的信息来开发或与竞争对手合作开发与我们竞争的产品或功能。某些竞争对手，包括Apple、Facebook和Google，可以利用在一个或多个细分市场中的强势或主导地位，在我们运营的领域获得相对于我们的竞争优势，包括：

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我们的竞争对手的某些收购可能会导致我们的产品和服务的功能减少，从而为我们的竞争对手提供对我们和我们的合作伙伴业绩的宝贵洞察力s并为我们的竞争对手提供一条未来收购渠道，以保持主导地位。因此，我们的竞争对手可能会以牺牲我们的用户为代价来获取和吸引用户基地，生长,或订婚，这可能会严重损害我们的业务。

我们认为，我们的有效竞争能力取决于许多因素，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

如果我们不能有效竞争，我们的用户参与度可能会下降，这可能会降低我们对用户、广告商和合作伙伴的吸引力，并严重损害我们的业务。

我们过去曾出现营业亏损，可能永远不会实现或保持盈利。

我们于2011年开始商业运营，历史上我们经历了净亏损和运营现金流为负的情况。截至2020年12月31日，我们的累计赤字为79亿美元，截至2020年12月31日的一年，我们净亏损9.448亿美元。我们预计，随着我们业务的扩大，未来的运营费用将会增加。如果我们的收入不能以高于支出的速度增长，我们就无法实现和保持盈利。由于许多原因，我们未来可能遭受重大损失，包括本报告中描述的其他风险和不确定性。此外，我们可能会遇到不可预见的费用、运营延误或其他未知因素，这些因素可能会导致未来的损失。如果我们的支出继续超过我们的收入，我们的业务可能会受到严重损害，我们可能永远不会实现或保持盈利。

如果我们失去一名或多名关键人员，或者我们未来无法吸引和留住其他高素质的人员，可能会严重损害我们的业务。

我们依赖于我们关键人员的持续服务和表现，包括埃文·斯皮格尔(Evan Spiegel)和罗伯特·墨菲(Robert Murphy)。虽然我们已经和斯皮格尔先生和墨菲先生签订了雇佣协议，但这些协议是随意的，这意味着他们可以随时辞职或以任何理由被终止。斯皮格尔和墨菲是高调的个人，过去曾受到威胁，未来很可能还会继续受到威胁。施皮格尔先生作为首席执行官一直负责我们公司的战略愿景，施皮格·墨菲先生作为首席技术官开发了Snapchat应用的技术基础。如果他们中的任何一个停止为我们工作

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无论出于什么原因，另一位联合创始人不太可能履行即将离任的联合创始人的所有职责，我们也不太可能立即找到合适的继任者。关键人员的流失，包括管理人员和关键工程人员、产品开发人员、市场营销人员和销售人员的流失，可能会扰乱我们的运营，对员工留任和士气产生不利影响，并严重损害我们的业务。

随着我们的不断发展，我们不能保证我们会继续吸引和留住我们保持竞争地位所需的人才。特别是，由于我们的总部设在洛杉矶，我们在招聘和吸引合格的工程师、设计师和销售人员搬到洛杉矶地区方面面临着激烈的竞争。此外，如果我们的声誉受到损害，无论是由于媒体、立法或监管审查或其他原因，可能会使吸引和留住对我们业务成功至关重要的人员变得更加困难。

随着我们的成熟，或者如果我们的股价下跌，我们的股权奖励可能不会像吸引、留住和激励员工那样有效。此外，我们目前的许多员工都获得了大量的股本，这给他们带来了大量的个人财富，这可能会导致人员流失的增加。因此，我们可能很难继续留住和激励这些员工，而这些财富可能会影响他们是否继续为我们工作的决定。此外，如果我们发行大量股权来吸引和留住员工，我们将产生大量额外的基于股票的薪酬支出，我们现有股东的所有权将进一步稀释。如果我们不能成功地吸引、聘用和整合优秀的人才，或者留住和激励现有的人才，我们可能无法有效地增长，我们的业务可能会受到严重损害。

我们有一个不断发展的商业模式，这使得我们很难评估我们的前景和未来的财务结果，并增加了我们不会成功的风险。

我们在2011年开始商业运营，并在2015年开始让Snapchat实现有意义的货币化。我们从2017年开始将广告销售过渡到自助平台。我们有一个不断发展的商业模式，基于重新发明相机来改善人们的生活和沟通方式，这使得我们很难有效地评估我们的未来前景。因此，我们相信，投资者对未来的看法和预期会影响我们的股价，这些看法和预期可能是独一无二的，差异很大，而且我们无法控制。你应该考虑到我们面临的许多挑战，包括本报告中讨论的挑战，来考虑我们的业务和前景。

如果我们的安全受到威胁，或者我们的平台受到攻击，使我们的用户无法访问我们的产品和服务，我们的用户、广告商和合作伙伴可能会减少或完全停止使用我们的产品和服务，这可能会严重损害我们的业务。

我们保护用户与我们共享的信息的努力可能会因第三方的操作、软件错误或其他技术故障、员工错误或渎职或其他因素而失败。此外，第三方可能试图欺诈性地诱使员工或用户披露信息，以获取对我们的数据或我们用户的数据的访问权限。如果这些事件中的任何一个发生，我们或我们的用户的信息可能会被不正当地访问或披露。我们之前曾遭受与员工错误相关的员工信息丢失。我们的隐私政策管理我们如何使用和共享用户向我们提供的信息。一些广告商和合作伙伴可能会存储我们与他们共享的信息。如果这些第三方未能实施充分的数据安全实践或未能遵守我们的条款和政策，我们的用户数据可能会被不当访问或泄露。即使这些第三方采取了所有这些措施，他们的网络仍可能遭受入侵，这可能会危及我们用户的数据。

任何未经授权访问或不当使用我们用户信息的事件，或违反我们的服务条款或政策的事件，都可能损害我们的声誉和品牌，并削弱我们的竞争地位。此外，受影响的用户或政府当局可能会就这些事件对我们采取法律或监管行动，这可能会耗费时间，并导致我们招致巨额费用和责任，或者导致命令或同意法令迫使我们修改我们的业务做法。保持用户的信任对于维持我们的增长、留住和用户参与度非常重要。对我们隐私做法的担忧，无论是实际的还是毫无根据的，都可能损害我们的声誉和品牌，并阻止用户、广告商和合作伙伴使用我们的产品和服务。这些情况中的任何一种都可能严重损害我们的业务。

我们还受到或可能在未来受到许多联邦、州和外国法律和法规的约束，包括与隐私、宣传权、内容、数据保护、知识产权、健康和安全、竞争、保护未成年人、消费者保护、就业、汇款、进出口限制、礼品卡、电子资金转账、反洗钱和税收有关的法律和法规。这些法律法规在不断演变，可能会被解释、应用、创建或修改，从而严重损害我们的业务。

此外，2014年12月，美国联邦贸易委员会(Federal Trade Commission，简称FTC)发布了一项最终命令，解决了对我们一些早期做法的调查。这一命令要求我们建立一个强大的隐私计划，以管理我们对待用户数据的方式。在该命令的20年任期内，我们必须完成两年一次的独立隐私审计。此外，在2014年6月，我们与总检察长签订了一份为期10年的终止合同。

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马里兰州实施了类似的做法，包括采取措施防止13岁以下的未成年人创建账户和提供年度合规报告。违反现有或未来的监管命令或同意法令可能会使我们面临巨额罚款和其他惩罚，这可能会严重损害我们的业务。

我们的用户指标和其他估计在衡量方面受到内在挑战，这些指标中真实或感知的不准确可能会严重损害我们的声誉和业务，并对我们的业务产生负面影响。

我们定期审查指标，包括我们的DAU和ARPU指标，以评估增长趋势，衡量我们的业绩，并做出战略决策。这些指标是使用在我们开发和运营的分析平台上收集的内部公司数据计算出来的，并且没有经过独立第三方的验证。虽然这些指标基于我们认为在适用的测量期内对我们的用户群的合理估计，但在衡量我们的产品在全球大量人群中的使用方式方面存在固有的挑战。例如，可能有个人拥有多个Snapchat账户，尽管我们在服务条款中禁止这样做，并采取措施检测和抑制这种行为。我们的用户指标也受到某些移动设备上的技术的影响，当使用另一个电话功能时，这些技术会自动运行在我们的Snapchat应用程序的后台，而这一活动可能会导致我们的系统错误计算与此类帐户关联的用户指标。

我们的一些人口统计数据可能不完整或不准确。例如，由于用户自行报告自己的出生日期，我们的年龄人口统计数据可能与用户的实际年龄不同。而且，因为在2013年6月之前注册Snapchat的用户没有被要求提供他们的出生日期，我们可能会将这些用户排除在年龄统计数据之外，或者根据我们自己报告的年龄样本来估计他们的年龄。如果我们的用户向我们提供了关于他们的年龄或其他属性的不正确或不完整的信息，那么我们的估计可能被证明是不准确的，无法满足投资者或广告商的期望。

我们的指标或数据中的错误或不准确也可能导致不正确的业务决策和效率低下。例如，如果发生对活跃用户的严重低估或夸大，我们可能会花费资源来实施不必要的业务措施，或者无法采取必要的行动来吸引足够数量的用户来满足我们的增长战略。我们在用户打开应用程序时计算DAU，并且每个用户每天只计算一次DAU。我们有多条用户数据管道，用于确定用户是否在特定日期打开了应用程序，成为DAU。这在某个数据管道由于技术原因变得不可用的情况下提供了冗余，也为我们提供了冗余数据来帮助衡量用户如何与我们的应用程序交互。但是，我们认为我们没有捕获有关活跃用户的所有数据，这可能会导致低估指标。这通常是因为技术问题，比如我们的系统没有记录用户应用程序中的数据，或者用户打开Snapchat应用程序并联系我们的服务器，但没有记录为活动用户。我们不断寻求解决这些技术问题并提高我们的准确性，例如将我们的活跃用户和其他指标与从其他渠道接收的数据(包括我们的服务器和系统记录的数据)进行比较。但考虑到涉及的系统的复杂性以及移动设备和系统的快速变化性质，我们预计这些问题将继续存在，特别是如果我们继续在移动数据系统和连接不稳定的世界部分地区扩张的话。如果广告商、合作伙伴或投资者认为我们的用户、地理或其他人口统计指标不能准确代表我们的用户基础，或者如果我们发现我们的用户、地理或其他人口统计指标存在重大错误, 我们的声誉可能会受到严重损害。我们的广告商和合作伙伴可能也不太愿意将他们的预算或资源分配给Snapchat，这可能会严重损害我们的业务。此外，我们计算特定季度的平均DAU的方法是将该季度每天的DAU数量相加，然后将总和除以该季度的天数。这一计算可能会掩盖本季度内明显高于或低于季度平均值的任何个别日或月。

移动恶意软件、病毒、黑客和网络钓鱼攻击、垃圾邮件以及不正当或非法使用Snapchat可能会严重损害我们的业务和声誉。

移动恶意软件、病毒、黑客和网络钓鱼攻击在我们的行业中变得更加普遍和复杂，过去曾在我们的系统上发生过，未来可能会在我们的系统上发生。由于我们的显赫地位，我们相信我们是这类攻击的诱人目标。虽然很难确定中断或攻击可能直接造成的危害(如果有的话)，但如果不能检测到此类攻击并维护我们的产品和技术基础设施的性能、可靠性、安全性和可用性，使我们的用户满意，可能会严重损害我们的声誉以及我们留住现有用户和吸引新用户的能力。

此外，垃圾邮件发送者试图使用我们的产品向用户发送有针对性和无针对性的垃圾邮件，这可能会让用户感到尴尬或恼火，并使我们的产品变得不太友好。我们不能确定我们开发的用于抵御垃圾邮件攻击的技术是否能够消除我们产品中的所有垃圾邮件。我们打击垃圾邮件的行动可能还需要转移大量的时间和精力来改进我们的产品。由于垃圾邮件活动，我们的用户可能会更少使用或完全停止使用我们的产品，并导致我们的持续运营成本。

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同样，恐怖分子和其他犯罪集团可能会利用我们的产品来宣传他们的目标，并鼓励用户从事恐怖和其他非法活动。我们预计，随着越来越多的人使用我们的产品，这些群体将越来越多地寻求滥用我们的产品。尽管我们投入资源打击这些活动，包括暂停或终止我们认为违反了我们的服务条款和社区准则的账户，但我们预计这些团体将继续寻求在Snapchat上采取不当和非法行为的方法。与这些群体作斗争需要我们的团队将大量时间和精力转移到改进我们的产品上。此外，我们可能无法控制或阻止Snapchat成为这些群体首选的使用应用，这可能会成为公众的常识，严重损害我们的声誉，或引发诉讼或引起监管机构的关注。如果Snapchat上的这些活动增加，我们的声誉、用户增长和用户参与度以及运营成本结构可能会受到严重损害。

由于我们存储、处理和使用数据(其中一些包含个人信息)，我们受到复杂且不断变化的联邦、州和外国法律的约束。 法规，以及有关隐私、数据保护、内容和其他事项的行政行动。这些法律、法规和行政措施中的许多可能会发生变化和不确定的解释，并可能导致调查、索赔、改变我们的业务做法、增加运营成本以及用户增长、留住或参与度下降，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

我们受到美国和其他国家/地区的各种法律、法规和行政行动的约束，这些法律、法规和行政行动涉及对我们的业务至关重要的事项，包括用户隐私、安全、公开权、数据保护、内容、知识产权、分销、电子合同和其他通信、竞争、未成年人保护、消费者保护、税收和在线支付服务。在美国以外的国家，这些法律、法规和行政行动可能特别具有限制性。无论是在美国还是在国外，这些法律、法规和行政行为都在不断演变，可能会发生重大变化，可能会提前发出有限的通知。例如，最近发布了一项行政命令，禁止与一家中资公司进行某些交易，禁令在命令发布之日起45天后生效。 此外，这些法律、法规和行政行动的应用和解释往往是不确定的，特别是在我们所处的快速发展的新行业中。由于我们存储、处理和使用数据(其中一些数据包含个人信息)，因此我们必须遵守有关隐私、数据保护、内容和其他事项的复杂且不断变化的联邦、州和外国法律法规。这些法律、法规和行政措施中的许多可能会发生变化和不确定的解释，并可能导致调查、索赔、改变我们的业务做法、增加运营成本以及用户增长、留住或参与度下降，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。

有几项提案最近已经被采纳或正在等待通过，我们认为联邦、州和外国立法和监管机构目前正在对其他科技公司进行一些调查，这些调查可能会对我们的业务产生重大影响。2018年5月生效的欧盟GDPR对组织提出了新的数据保护义务和限制，可能需要我们进一步改变我们的政策和程序。如果我们不遵守GDPR的要求，我们可能会被处以巨额罚款，我们的业务可能会受到严重损害。此外，加州消费者隐私法案于2020年1月生效，并对个人数据的处理提出了额外要求。CCPA还规定了对违规行为的民事处罚，以及对数据泄露的私人诉权，这可能会增加数据泄露诉讼的可能性和成本。这项立法的潜在影响，包括实施这项立法的任何法规，都是深远的、不确定的和不断变化的，可能需要我们、我们的合作伙伴和广告商修改数据处理实践和政策，并产生大量成本和开支来努力遵守。其他州和联邦立法和监管机构已经或可能制定关于处理个人数据的类似法律，或对特定公司或整个行业进行额外的调查，这可能会以对我们不利的方式改变现有的监管环境。欧盟于2020年12月生效的《电子通信规则》(Electronic Communications Code)的变化，可能会导致欧盟的电子隐私指令(EPrivacy Directive)对我们的部分服务的适用性扩大, 这要求我们改变处理和存储欧盟用户某些类型通信数据的方式，这可能会对我们赖以改进和个性化我们的产品和功能的数据的可用性产生实质性影响。此外，2018年12月，澳大利亚政府通过了2018年援助和访问法案，该法案为澳大利亚执法部门提供了提出电子通信请求的机制，即使数据像Snapchat那样进行了端到端加密，这可能会给提供通信服务的公司带来新的义务，并降低它们的数据安全性。

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我们的财务状况和经营业绩每个季度都会波动，这使得它们很难预测。

我们的季度运营业绩在过去是波动的，未来也会波动。此外，以目前的业务规模，我们的运营历史有限，这使得我们很难预测未来的业绩。因此，您不应依赖我们过去的季度运营业绩作为未来业绩的指标。你应该考虑到公司在快速发展的细分市场中经常遇到的风险和不确定因素。我们在任何特定季度的财务状况和经营结果都可能受到许多因素的影响，其中许多因素是我们无法预测或无法控制的，包括：

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如果我们不能继续成功地扩大我们的用户基础，并进一步将我们的产品货币化，我们的业务将受到影响。

我们已经并将继续进行投资，使用户、合作伙伴和广告商能够创建引人入胜的内容，并向我们的用户投放广告。现有的和潜在的Snapchat用户和广告商可能不会成功地创建内容来引导和维持用户参与度。我们一直在寻求平衡我们用户和广告商的目标和我们提供最佳用户体验的愿望。我们不寻求将我们所有的产品货币化，也不会将我们的努力集中在ARPU更高的用户身上，我们可能无法成功实现继续吸引和留住用户和广告商的平衡。如果我们不能成功地扩大我们的用户基础或有效地将其货币化，或者如果我们不能与我们的广告商建立和保持良好的关系，我们的用户增长和用户参与度以及我们的业务可能会受到严重损害。此外，我们可能会花费大量资源推出我们无法盈利的新产品，这可能会严重损害我们的业务。

此外，我们可能无法将Snapchat进一步货币化。目前，我们通过在应用程序中显示我们销售的广告和我们合作伙伴销售的广告来实现Snapchat的货币化。因此，如果出现以下情况，我们的财务业绩和收入增长能力可能会受到严重损害：

我们不能向您保证我们将有效地管理我们的增长。

我们业务、员工和产品的增长和扩张给我们的管理带来了巨大的挑战，包括管理与用户、广告商、合作伙伴和其他第三方的多种关系，并限制运营和财务资源。如果我们的运营或第三方关系的数量继续增长，我们的信息技术系统以及我们的内部控制程序可能不足以支持我们的运营。此外，我们管理层中的一些成员没有管理大型全球业务运营的丰富经验，因此我们的管理层可能无法有效地管理这种增长。为了有效地管理我们的增长，我们必须继续改进我们的运营、财务和管理流程和系统，并有效地扩大、培训和管理我们的员工基础。作为这一努力的一部分，2019年，我们重组了广告销售团队的结构和运营。虽然我们相信重组将提高我们销售团队的效率，并从长远来看为我们的广告商带来更好的服务，但重组可能不会产生预期的效果，当我们的销售团队和广告商逐渐习惯新业务时，我们可能会经历中断、员工流动率和收入下降。

随着我们的组织不断成熟，我们被要求实施更复杂的组织管理结构，我们可能也会发现，要保持我们的企业文化带来的好处，包括我们快速开发和推出新产品和创新产品的能力，也会越来越困难。这可能会对我们的业务表现产生负面影响，并严重损害我们的业务。

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我们的成本可能会比收入增长得更快，这可能会严重损害我们的业务或增加我们的损失。

将我们的产品提供给我们的用户是昂贵的，我们预计我们的费用，包括与人员和主机相关的费用，在未来将会增长。随着我们扩大用户基础，随着用户增加连接数量以及他们消费和共享的内容数量，随着我们开发和实施需要更多计算基础设施的新产品功能，以及随着我们业务的发展，这种费用增长将持续下去。从历史上看，由于这些因素，我们的成本每年都在增加，我们预计成本还会继续增加。我们的成本是基于新产品的开发和发布以及用户的增加，可能不会被收入的相应增长所抵消。我们将继续投资于我们的全球基础设施，以便快速、可靠地向世界各地的所有用户提供我们的产品，包括我们预计短期内不会出现重大货币化的国家(如果有的话)。我们的支出可能比我们预期的更高，我们为提高业务和技术基础设施效率而进行的投资可能不会成功，可能会超过货币化努力。此外，我们预计将增加营销、销售和其他运营费用，以增长和扩大我们的业务，并保持竞争力。在收入没有相应增加的情况下增加成本将增加我们的损失，并可能严重损害我们的业务和财务业绩。

我们的业务取决于我们维护和扩展技术基础设施的能力。我们服务的任何重大中断都可能损害我们的声誉，导致潜在的用户流失和用户参与度下降，并严重损害我们的业务。

我们吸引、留住和服务用户的声誉和能力取决于Snapchat和我们底层技术基础设施的可靠性能。在过去，我们的产品和服务的可用性或性能不时会出现中断，未来也可能会出现这种情况。我们的系统可能没有充分设计出必要的可靠性和冗余性，以避免可能严重损害我们业务的性能延迟或停机。如果用户尝试访问Snapchat时Snapchat不可用，或者它的加载速度没有他们预期的那么快，用户以后可能不会经常返回Snapchat，甚至根本不会。随着我们的用户基础以及Snapchat上共享的信息量和类型的增长，我们将需要越来越多的技术基础设施，包括网络容量和计算能力，以继续满足我们用户的需求。我们可能无法有效地扩展和发展我们的技术基础设施，以适应这些不断增加的需求。此外，我们的业务还会受到地震、其他自然灾害、恐怖主义、流行病和其他灾难性事件造成的中断、延误和故障的影响。

我们几乎所有的网络基础设施都由第三方提供，包括Google Cloud和Amazon Web Services。我们从这些提供商那里获得的服务的任何中断或故障都可能损害我们处理现有或增加的流量的能力，并可能严重损害我们的业务。这些供应商面临的任何财务或其他困难都可能严重损害我们的业务。由于我们对这些供应商几乎没有控制，我们很容易受到他们提供的服务出现问题的影响。

2020年开始实施新的企业财务规划报告制度。我们在2021年1月开始使用这个新系统。作为实施的一部分，我们可能会在管理现有系统和流程方面遇到困难，这可能会扰乱我们的运营、财务管理和财务结果的报告。我们未能及时完成此类系统实施，或未能按预期方式运行，可能会导致我们无法管理业务增长以及准确预测和报告我们的业绩，每一项都可能严重损害我们的业务。

我们的业务强调快速创新，优先考虑长期用户参与，而不是短期财务状况或运营结果。这一策略可能会产生有时与市场预期不符的结果。如果发生这种情况，我们的股价可能会受到负面影响。

我们的业务正在增长，变得越来越复杂，我们的成功取决于我们快速开发和推出新产品和创新产品的能力。我们相信我们的文化促进了这一目标。我们对创新和快速反应的关注可能会导致意想不到的结果或决定，而这些结果或决定不会受到我们的用户、广告商或合作伙伴的欢迎。我们已经并预计将继续进行重大投资，以开发和推出新产品和服务，我们不能向您保证用户将来会购买或使用这些新产品和服务。我们还将继续努力寻找有效的方式，向我们的社区展示新的和现有的产品，并提醒他们注意活动、节日、相关内容以及与朋友联系的有意义的机会。这些方法可能会暂时提高参与度，最终可能无法吸引和留住用户。我们的文化还将我们的长期用户参与度置于短期财务状况或运营结果之上。我们经常做出可能会降低短期收入或盈利能力的决定，如果我们认为这些决定有利于总体用户体验，从而从长期来看会改善我们的财务业绩。例如，我们监控Snapchat上的广告如何影响我们的用户体验，以确保我们不会向用户投放太多广告，我们可能会决定减少

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广告以确保我们的用户对产品的满意。此外，我们还根据用户、广告商和合作伙伴提供的反馈改进Snapchat。这些决定可能不会产生我们预期的长期利益，在这种情况下，我们的用户增长和参与度，我们与广告商和合作伙伴的关系，以及我们的业务可能会受到严重损害。

如果我们不能保护我们的知识产权，我们的品牌和其他无形资产的价值可能会降低，我们的业务可能会受到严重损害。如果我们需要许可或获得新的知识产权，我们可能会招致巨额成本。

我们的目标是保护我们的机密专有信息，部分方法是与我们的所有员工、顾问、顾问以及访问或贡献我们专有技术、信息或技术的任何第三方签订保密协议和发明转让协议。我们还依靠商标法、著作权法、专利法、商业秘密法和域名保护法来保护我们的专有权。在美国和国际上，我们已经提交了各种申请，以保护我们的知识产权的各个方面，我们目前在多个司法管辖区持有一些已颁发的专利、商标和版权。未来，我们可能会获得更多专利或专利组合，这可能需要大量现金支出。但是，第三方可能会有意或无意地侵犯我们的专有权，第三方可能会挑战我们拥有的专有权，待定和未来的商标、版权和专利申请可能不会获得批准。此外，某些国家的法律对公司专有信息和资产(如知识产权、商业秘密、专有技术和记录)的保护程度不如美国法律。例如，某些国家的法律制度，特别是某些发展中国家的法律制度，不赞成实施专利和其他知识产权保护。因此，我们可能面临我们的专有信息和其他知识产权(包括技术数据、制造流程、数据集或其他敏感信息)被盗的重大风险，我们还可能在保护和捍卫我们在国外的知识产权或专有权利方面遇到重大问题。在这些情况中的任何一种情况下, 我们可能需要花费大量的时间和费用来防止侵权或强制执行我们的权利。虽然我们已经采取措施保护我们的专有权利，但不能保证其他公司不会提供与我们的产品或概念基本相似的产品或概念，并与我们的业务竞争。如果我们不能保护我们的专有权或防止第三方未经授权使用或挪用，我们的品牌和其他无形资产的价值可能会下降，竞争对手可能会更有效地模仿我们的服务和运营方法。这些事件中的任何一个都可能严重损害我们的业务。

此外，我们在开放源码许可下提供软件源代码，在其他开放许可下提供我们开发的其他技术，并在我们的产品中包含开放源码软件。我们可能会不时面临第三方要求对我们使用此类软件开发的开源软件或衍生作品(其中可能包括我们的专有源代码)的所有权或要求发布的索赔，或者以其他方式寻求强制执行适用的开源许可证的条款。这些索赔可能会导致诉讼，并可能要求我们免费提供我们的软件源代码，向第三方寻求许可证以继续为某些用途提供我们的产品，或者停止提供与这些软件相关的产品，除非我们能够重新设计这些产品以避免侵权，这可能是非常昂贵的。

如果我们的用户不继续贡献内容，或者他们的贡献对其他用户来说没有价值，我们可能会在Snapchat上经历用户增长、留存和参与度的下降，这可能会导致广告商和收入的损失。

我们的成功取决于我们为Snapchat用户提供吸引人的内容的能力，而这在一定程度上取决于我们用户贡献的内容。如果用户，包括世界领导人、政府官员、名人、运动员、记者、运动队、媒体和品牌等有影响力的用户，不继续向Snapchat贡献引人入胜的内容，我们的用户增长、留存率和参与度可能会下降。这反过来可能会削弱我们与广告商保持良好关系或吸引新广告商的能力，这可能会严重损害我们的业务。

外国政府的举措和限制可能会严重损害我们的业务。

外国的数据保护、隐私、消费者保护、内容监管和其他法律法规往往比美国的限制性更强。外国政府可能会在他们的国家审查Snapchat，完全限制他们国家对Snapchat的访问，施加其他限制，这些限制可能会影响其公民在很长一段时间甚至无限期内访问Snapchat的能力，要求数据本地化，或者实施我们无法遵守、我们难以遵守或要求我们重建产品或产品基础设施的其他法律或法规。外国政府行为或举措对Snapchat访问的任何限制，或我们因此类行为或举措而退出某些国家/地区，都将对我们的DAU产生不利影响，包括让我们的竞争对手有机会打入我们无法进入的地理市场。因此，我们的用户增长、留存和参与度可能会受到严重损害，我们可能无法保持或增长预期的收入，我们的业务可能会受到严重损害。

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我们的用户可能会越来越多地直接与我们的合作伙伴和广告商互动，而不是通过Snapchat，这可能会对我们的收入产生负面影响，并严重损害我们的业务。

使用我们的产品，一些合作伙伴和广告商不仅可以直接与我们的用户互动，还可以引导我们的用户访问第三方网站和产品的内容以及下载第三方应用程序。我们的用户与第三方网站和应用程序接触越多，我们从他们那里获得的参与度就越低，这将对我们从他们那里赚取的收入产生不利影响。尽管我们相信Snapchat会从我们合作伙伴提供的Snapchat内容增加的用户参与度中获得显著的长期收益，但这些收益可能无法抵消广告收入可能的损失，在这种情况下，我们的业务可能会受到严重损害。

如果发生损害我们品牌或声誉的事件，我们的业务可能会受到严重损害。

我们已经开发了一个品牌，我们认为这对我们的成功做出了贡献。我们还相信，维护和提升我们的品牌对于扩大我们的用户基础、广告商和合作伙伴至关重要。因为我们的许多用户是在朋友或家人的邀请或推荐下加入Snapchat的，所以我们的主要关注点之一是确保我们的用户继续良好地观看Snapchat和我们的品牌，以便这些推荐继续下去。维护和提升我们的品牌将在很大程度上取决于我们是否有能力继续提供有用、新颖、有趣、可靠、值得信赖和创新的产品，而这些我们可能做不到。我们可能会推出新产品、更改现有产品和服务，或要求我们的用户同意与用户不喜欢的新产品和现有产品相关的新服务条款，这可能会在短期或长期内对我们的品牌造成负面影响，或者两者兼而有之。此外，如果用户不欣赏我们的合作伙伴在Snapchat上的所作所为，我们的合作伙伴的行为可能会影响我们的品牌。我们也可能无法充分支持我们的用户、广告商或合作伙伴的需求，这可能会削弱人们对我们品牌的信心。维护和提升我们的品牌可能需要我们进行大量投资，而这些投资可能不会成功。如果我们不能成功地推广和维护我们的品牌，或者我们在这一努力中产生了过高的费用，我们的业务可能会受到严重损害。

我们和我们的创始人也得到了全球媒体的高度报道。在过去，我们已经经历了，我们预计我们将继续经历媒体、立法和监管审查。对我们、我们的隐私实践、产品更改、产品质量、诉讼、员工事务或监管活动的负面宣传，或对我们的创始人、我们的合作伙伴、我们的用户或本行业其他公司的行为的负面宣传，可能会严重损害我们的声誉和品牌。负面宣传和审查还可能对我们用户群的规模、人口结构、参与度和忠诚度产生不利影响，并导致收入减少、应用安装减少(或应用卸载增加)，或者用户基数或增长率下降，任何这些都可能严重损害我们的业务。

在国际市场上扩张和运营需要大量的资源和管理关注。如果我们不能成功地在国际市场拓展和经营我们的业务，我们可能会产生巨大的成本，损害我们的品牌，或者需要在这些市场裁员，任何这些都可能严重损害我们的业务。

我们已经扩展到新的国际市场，这些市场的文化以及商业、法律和监管体系可能与我们主要运营的市场截然不同。随着我们的国际扩张，我们还在其中许多市场招聘了新员工。这种国际扩张可能会：

这些问题最终可能导致这些市场的员工下岗，并可能损害我们在这些市场发展业务的能力。此外，将我们的业务扩展到国际市场会给我们的业务带来复杂性，并需要额外的财务、法律和管理资源。我们可能无法有效地管理增长和扩张，这可能会损害我们的品牌，导致巨大的成本，并严重损害我们的业务。

经营我们的业务需要大量的现金，我们的业务可能没有足够的现金流来支付我们的可转换票据，以及到期的任何其他债务，这可能会严重损害我们的业务。

我们支付可转换票据或其他债务的本金或利息或对其进行再融资的能力取决于我们未来的表现，这受到许多我们无法控制的因素的影响。我们的业务未来可能无法从运营中产生足够的现金流来偿还债务和业务。如果我们无法产生这样的现金流，我们可能被要求采取一个或多个替代方案，例如出售资产、重组债务、获得额外的债务融资或发行额外的股权证券，其中任何一个都可能以对我们不利的条款或在

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股权证券的案例，对我们的股东来说是高度稀释的。我们对可转换票据或我们的其他债务进行再融资的能力将取决于各种因素，包括当时可用的资本市场、我们的业务和我们的财务状况。我们可能无法从事这些活动中的任何一项或以理想的条款进行，这可能会导致我们的债务违约。此外，我们现有和未来的债务协议，包括我们的可转换票据和信贷安排，可能包含限制性契约，可能禁止我们采用任何这些替代方案。如果我们不遵守这些公约，可能会导致违约事件，如果不治愈或免除违约，可能会导致我们的债务加速，并将严重损害我们的业务。

此外，可转换票据的持有人将有权要求我们在发生根本变化时，以相当于待购回可转换票据本金的100%的回购价格，加上截至(但不包括)基本变化回购日期的应计和未付利息(如果有的话)，回购全部或部分可转换票据。此外，如果管理可转换票据的每一项契约中所界定的整体基本变化在可转换票据到期日之前发生，我们在某些情况下将被要求提高选择转换其可转换票据的持有人的转换率，以进行与这种整体基本变化相关的转换。在转换可转换票据时，除非我们选择仅提供我们A类普通股的股份来结算此类转换(不包括支付现金而不是交付任何零碎的股票)，否则我们将被要求为正在转换的可转换票据支付现金。然而，我们可能没有足够的可用现金或能够在我们被要求回购已交回的可转换票据或就正在转换的可转换票据支付现金时获得融资。

我们已经并可能继续花费大量资金，用于支付股权奖励的税款。我们为这些纳税义务提供资金的方式可能会导致我们花费大量资金或稀释股东权益，这两种情况都可能对我们的财务状况产生不利影响。

当我们的员工股权奖励被授予时，我们代表员工预扣税款并将其汇至相关税务机关。为了为股权奖励的预扣和汇款义务提供资金，我们已在接近适用的结算日期时代表我们的员工使用现有现金或出售部分既有股权奖励，金额实质上相当于我们因这些和解而扣留的普通股股票数量。将来，我们还可以代表我们出售股权，并将所得资金用于支付股权奖励的预扣和汇款义务。这些方法中的任何一种都可能对我们的财务状况产生不利影响。

如果我们代表我们的员工出售股票，虽然这些新发行的股票不应该被稀释，但这样的向市场出售可能会导致我们的股票价格下跌。如果我们使用我们现有的现金，或者如果我们的现金储备不足，我们可以选择发行股权证券或在我们的循环信贷安排下借入资金。在这种情况下，我们不能向您保证，我们将能够成功地将任何此类股权融资的收益与当时适用的纳税义务相匹配，而任何此类股权融资可能导致我们的股价下跌，并稀释现有股东的权益。如果我们选择利用我们的循环信贷安排来履行全部或部分预扣税和汇款义务，我们的利息支出和本金偿还要求可能会大幅增加，这可能会严重损害我们的业务。

我们的产品技术含量高，可能包含未检测到的软件错误或硬件错误，这些错误可能会以严重损害我们的声誉和业务的方式显现。

我们的产品技术含量高，结构复杂。Snapchat或我们未来可能推出的任何其他产品可能包含未检测到的软件错误、硬件错误和其他漏洞。这些错误和错误可能以多种方式在我们的产品中表现出来，包括性能降低、安全漏洞、故障，甚至是永久禁用的产品。我们有快速更新产品的做法，只有在产品发布或发货并由用户使用后，才会发现产品中的某些错误，在某些情况下，只有在某些情况下或延长使用后才能发现产品中的某些错误。眼镜作为一种眼镜产品，受到美国食品和药物管理局(FDA)的监管，可能会出现故障，从而伤害使用者的身体。我们在美国提供一年的有限保修，在欧洲提供两年的有限保修，在商业发布后在我们的产品中发现的任何此类缺陷都可能导致销售和用户损失，这可能会严重损害我们的业务。发布后，在我们的代码中发现的任何错误、错误或漏洞都可能损害我们的声誉，赶走用户，降低收入，并使我们面临损害赔偿的风险，任何这些都可能严重损害我们的业务。

我们还可能面临产品责任、侵权或违反保修的索赔。此外，我们与用户签订的产品合同包含与保修免责声明和责任限制相关的条款，这些条款可能不会得到支持。为诉讼辩护，无论其是非曲直，都是代价高昂的，可能会分散管理层的注意力，并严重损害我们的声誉和业务。此外，如果我们的责任保险范围被证明是不充分的，或者未来的保险范围不能以可接受的条款或根本不能获得，我们的业务可能会受到严重损害。

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我们已经，目前，并且可以在未来受监管询问，这可能会导致我们招致巨额成本，或要求我们改变我们的业务做法，从而严重损害我们的业务。

我们一直、现在和将来都在接受政府机构的调查和询问。这些调查和调查，以及我们对任何相关监管命令或同意法令的遵守，可能会要求我们改变政策或做法，使我们面临巨额罚款或其他惩罚或制裁，导致运营成本增加，分散管理层的注意力，损害我们的声誉，并要求我们招致巨额法律和其他费用，其中任何一项都可能严重损害我们的业务。例如，在过去，我们回应了美国司法部(DoJ)和美国证券交易委员会(SEC)工作人员发出的传票和要求提供信息的请求。我们认为，这些监管机构正在调查与我们的联邦证券集体诉讼中关于我们IPO披露的指控相关的问题。2019年9月，美国司法部和SEC都向我们提供了书面确认，表明他们不再对这些问题进行调查。

我们目前是专利诉讼和其他知识产权诉讼的当事人，这些诉讼和其他知识产权索赔既昂贵又耗时。如果解决不利，这些诉讼和索赔可能会严重损害我们的业务。

移动、相机、通信、媒体、互联网等技术相关行业的公司拥有大量的专利、著作权、商标、商业秘密等知识产权，并经常因侵犯、挪用或其他侵犯知识产权或其他权利的指控而提起诉讼。此外，各种拥有专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权的“非执业实体”经常试图积极主张自己从科技公司榨取价值的权利。此外，我们可能会不时推出新产品或进行其他业务变更，包括在我们目前没有竞争的领域，这可能会增加我们对竞争对手和非执业实体提出的专利、版权、商标、商业秘密和其他知识产权索赔的风险。我们已经并预计将继续受到专利、商标、版权和其他知识产权持有者的索赔和法律诉讼，这些索赔和法律程序声称我们的一些产品或内容侵犯了他们的权利。例如，2018年4月，黑莓有限公司对我们提起诉讼，指控我们侵犯了其六项专利。在其中四项专利被裁定无效后，这起诉讼于2019年11月被驳回；2020年12月，美国联邦巡回上诉法院(U.S.Court of Appeals for the Federal Circuit)确认了驳回。再举一个例子，2020年1月，You Map，Inc.向美国特拉华州地区法院提起诉讼，起诉我们、我们的子公司Zenly和我们各自的某些员工，指控我们盗用了Snapchat和Zenly地图产品中使用的地图技术的各种商业机密。虽然我们相信我们对这些指控有很好的辩护, 这些诉讼的不利结果可能会严重损害我们的业务。如果这些或其他问题在未来继续存在，或者我们需要达成许可安排，而这些安排可能无法向我们提供或以对我们有利的条款进行，这可能会增加我们的成本并降低我们产品的价值，我们的业务可能会受到严重损害。

我们向用户提供的内容依赖于各种法律和普通法框架，包括数字千年版权法、通信正当法或CDA，以及合理使用原则。然而，这些法规和学说中的每一个都受到不确定的司法解释以及监管和立法修订的影响。例如，国会在2018年修改了CDA，可能会使一些互联网平台面临更大的诉讼风险。此外，国会和行政部门在2019年和2020年提出了进一步的修改或修订，包括倡导废除CDA。虽然后者的努力尚未制定为法律，但未来制定的任何变化都可能会减少综合发展局提供的保障。此外，其中一些法规和学说只在美国或主要在美国提供保护。如果这些原则的规则发生变化，如果国际司法机构拒绝应用类似的保护措施，或者如果法院不同意我们将这些规则应用于我们的服务，我们可能会承担责任，或者被要求对我们的产品、商业实践或运营做出重大改变，我们的业务可能会受到严重损害。

时不时地，我们会卷入集体诉讼和其他诉讼事宜，这些诉讼既昂贵又耗时，可能会严重损害我们的业务。

我们卷入了许多诉讼，包括用户和投资者可能提起的集体诉讼，其中一些可能要求法定损害赔偿。我们预计，未来我们将继续成为诉讼的目标。由于我们有数百万用户，据称由用户或代表用户提起的针对我们的集体诉讼通常要求巨额金钱赔偿，即使所称的每用户伤害很小或根本不存在。例如，2020年11月，一个假定的团体在伊利诺伊州对我们提起诉讼，指控我们违反了伊利诺伊州的生物特征信息隐私法案，涉及许多伊利诺伊州的Snapchat用户，并声称我们对这些用户负有法定损害赔偿责任。虽然我们相信我们对这些索赔有可取的辩护理由，但这些诉讼中的不利结果可能会严重损害我们的业务。同样，由于我们有大量的股东，证券理论的集体诉讼通常要求巨额的金钱赔偿，即使每个股东的损失很小。我们作为当事人的任何诉讼都可能导致繁重或不利的判决，上诉时可能无法推翻，或者我们可能决定以不利的条款解决诉讼。任何这样的负面结果都可能导致支付巨额金钱损失或罚款，或者改变我们的产品或商业惯例，并严重损害我们的业务。即使任何此类诉讼或索赔的结果是有利的，为它们辩护也是昂贵的，可能会给管理层和

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员工。我们还可能在诉讼过程中收到不利的初步、临时或最终裁决。例如，从2017年5月16日开始，我们、我们的某些高管和董事以及我们IPO的承销商据称被列为联邦和州法院证券集体诉讼的被告。代表我们A类普通股的购买者带来的。2020年1月，我们达成了一项初步协议，就联邦和州证券集体诉讼达成和解。而该协议于2020年4月获得联邦法院的初步批准，并于2020年11月获得州法院的初步批准。。和解金额为付讫进入第三方托管in 十二月2020并将在最终批准后释放.

我们可能会面临诉讼、承担责任或需要根据发布在我们产品上的信息寻求许可。

我们已经面临、目前面临并将继续面临与我们的产品(包括Snapchat)上发布或提供的信息相关的索赔。特别是，我们的业务性质使我们面临与诽谤、知识产权、名誉权和隐私权以及人身伤害侵权有关的索赔。例如，我们不监控或编辑通过Snapchat交流的绝大多数内容，这些内容可能会让我们面临诉讼。这一风险在美国以外的某些司法管辖区加剧，在这些司法管辖区，我们对第三方行为的责任保护可能不明确或正在演变，而且我们在当地法律下受到的保护可能比我们在美国少。例如，2019年4月，欧盟通过了一项指令，扩大在线平台对侵犯版权的责任，并规范在线新闻内容的某些使用，这些指令要求成员国在2021年6月之前执行；此外，德国的立法可能会对未能遵守某些内容删除和披露义务的人处以巨额罚款。欧洲、亚太地区和拉丁美洲的许多其他国家正在考虑或已经实施了类似的立法，对未能删除某些类型的内容或遵循某些程序的行为进行处罚。在美国，国会和行政部门一直在努力取消或限制CDA第230条对在线平台的保护范围，包括2018年的一项修正案，以及本届政府和国会议员最近发表的支持声明，废除或限制CDA第230条，这可能会减少或改变我们对美国第三方内容的责任保护。我们可能会招致调查和辩护此类索赔的巨额费用，如果我们被认定负有责任, 重大损害或许可费用。由于我们服务上托管的内容，我们还可能面临限制或阻止我们的服务的罚款或命令，特别是在特定的地理位置。如果发生这些事件中的任何一种，我们可能会招致巨大的成本，或被要求对我们的产品、业务实践或运营进行重大更改，我们的业务可能会受到严重损害。

我们计划继续扩大我们的国际业务，因为我们的运营经验有限，可能会受到越来越多的商业和经济风险的影响，这些风险可能会严重损害我们的业务。

我们计划继续扩大我们的海外业务，并将我们的产品翻译成其他语言。Snapchat目前有30多种语言版本，我们在超过15个国家设有办事处。我们计划进入新的国际市场，在这些市场上，我们在营销、销售和部署我们的产品和广告方面的经验有限或没有经验。我们在这类市场的经验和基础设施有限，或者在这类市场缺乏足够数量的用户，这可能会使我们更难将DAU的任何增加有效地货币化，并可能在没有相应收入增加的情况下增加我们的成本。如果我们不能成功地部署或管理我们在国际市场的业务，我们的业务可能会受到影响。未来，随着我们国际业务的增加，或者我们更多的费用以美元以外的货币计价，我们的经营业绩可能会受到我们开展业务的货币汇率波动的更大影响。此外，随着我们的国际业务和销售额的持续增长，我们在国际业务中面临着各种固有的风险，包括：

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如果我们不能在国际上扩张，不能成功地管理我们全球业务的复杂性，我们的业务可能会受到严重损害。

将改变美国或外国对商业活动征税的新立法，包括根据毛收入征税，可能会严重损害我们的业务。

改革国际企业的税收一直是政界人士的优先事项，已经提出或实施了各种各样的改变。由于我们国际商务活动的规模和规模不断扩大，这类活动在税收方面的任何变化都可能增加我们的税费，增加我们缴纳的税款，或者增加我们的税费和税额，并严重损害我们的业务。例如，减税和就业法案(Tax Act)于2017年12月颁布，对修订后的1986年美国国税法(US Internal Revenue Code)进行了重大改革。税法降低了美国联邦企业所得税税率，改变了未来净营业亏损结转的用途，允许某些资本支出的支出，并对美国对国际商业活动的税收进行了全面改革。目前还不清楚美国新政府将试图实施哪些税法改革(如果有的话)，以及这可能会如何影响我们的业务。

此外，许多司法管辖区和政府间组织一直在讨论一些提案，这些提案可能会改变我们开展业务的许多司法管辖区和我们的用户所在的许多司法管辖区确定我们纳税义务的现有框架的各个方面。一些司法管辖区已经颁布，另一些司法管辖区则提议，根据毛收入征税，适用于数字服务，而不考虑盈利能力。经济合作与发展组织(OECD)一直在研究一项提案，该提案可能会改变数字服务应税存在的定义，并导致在我们没有实体存在的国家根据净收入征税。

我们继续研究这些和其他税收改革可能对我们的业务产生的影响。这些和其他税收改革的影响是不确定的，其中一项或多项或类似措施可能会严重损害我们的业务。

受到英国政治发展的影响，包括英国退出欧盟的影响，可能代价高昂，难以遵守，并可能严重损害我们的业务。

2016年6月，英国通过了脱欧公投，也就是俗称的《脱欧》。这一决定在英国和其他欧盟国家造成了不确定的政治和经济环境，正式的脱欧程序耗时数年才完成。我们已经将我们的一部分知识产权授权给我们的一家英国子公司，并将我们在美国以外的业务的很大一部分设在英国。尽管英国和欧盟最近达成了一项贸易与合作协议，但英国与欧盟的长期关系仍不明朗，未来的政治和经济关系存在相当大的不确定性。英国脱欧造成的政治和经济不稳定已经并可能继续造成全球金融市场的大幅波动，以及英国数据保护监管方面的不确定性。此外，随着英国决定取代或复制哪些欧盟法律，英国退欧可能导致法律不确定性和潜在的国家法律法规差异。例如，尽管英国于2018年5月颁布了一项符合欧盟一般数据保护条例的数据保护法，但如何监管进出英国的数据传输仍然存在不确定性。英国退欧还可能扰乱英国、欧盟和其他国家之间商品、服务、资本和人员的自由流动。英国退欧的全部影响是不确定的，取决于英国目前和未来与欧盟和其他国家达成的任何协议。因此，不能保证这些发展的影响。, 我们的运营、税收和其他政策可能需要重新评估，我们的业务可能会受到严重损害。

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我们计划继续对其他公司进行收购和投资，这可能需要管理层高度关注，扰乱我们的业务，稀释我们的股东，并严重损害我们的业务。

作为我们业务战略的一部分，我们已经并打算进行收购，以增加专业员工和补充公司、产品和技术，以及对其他公司的投资，以促进我们的战略目标。我们收购并成功整合更大或更复杂的公司、产品和技术的能力未经验证。在未来，我们可能找不到其他合适的收购或投资候选者，我们可能无法以有利的条件完成收购或投资，如果有的话。我们以前和未来的收购和投资可能无法实现我们的目标，我们完成的任何未来收购或投资都可能被用户、广告商、合作伙伴或投资者负面看待。此外，如果我们不能成功完成交易，整合新的团队，或将与这些收购相关的产品和技术整合到我们的公司中，我们的业务可能会受到严重损害。任何集成过程都可能需要大量的时间和资源，我们可能无法成功管理该过程。我们可能无法成功评估或使用收购的产品、技术和人员，或准确预测收购或投资交易的财务影响，包括会计费用。我们还可能因收购公司而承担意想不到的责任。我们可能不得不支付现金、债务或发行股权证券来支付任何收购或投资，任何一项都可能严重损害我们的业务。出售股权为任何此类收购或投资融资也会稀释我们的股东。产生债务将增加我们的固定债务，还可能包括契约或其他限制，这些限制将阻碍我们管理业务的能力。

此外，收购结束后通常需要几个月的时间才能敲定收购价格分配。因此，我们对收购的估值可能会发生变化，并导致意外的冲销或费用、我们的商誉减值，或者与特定收购相关的资产和负债的公允价值发生重大变化，任何这些都可能严重损害我们的业务。

如果我们不能保持对目标公司的吸引力或迅速完成交易，我们的收购和投资战略可能不会成功。发行A类普通股为收购或投资提供资金，将对现有股东造成经济稀释，但不会造成投票权稀释。如果我们树立难以收购或工作环境不利的名声，或者目标公司对我们没有投票权的A类普通股持负面看法，我们可能无法完成对我们的公司战略至关重要的关键收购交易，我们的业务可能会受到严重损害。

随着我们业务的扩张，我们已经并可能继续向我们的合作伙伴提供信贷以保持竞争力，因此我们可能面临一些合作伙伴的信用风险，这可能会严重损害我们的业务。

随着我们的业务不断增长和扩大，我们已经决定与我们的一些合作伙伴在信用开放的基础上开展业务。虽然我们在授予开放式信贷安排并维持我们认为足以覆盖可疑账户敞口的津贴时，会尝试监控个别合作伙伴的支付能力，但我们不能向投资者保证，这些计划将在未来有效地管理我们的信用风险。随着我们业务的扩张，我们与运营历史有限的合作伙伴接触，或者我们与我们可能不熟悉的合作伙伴接触，情况可能尤其如此。如果我们不能充分控制这些风险，我们的业务可能会受到严重损害。

如果我们拖欠信用义务，我们的运营可能会中断，我们的业务可能会受到严重损害。

我们有一个信贷机制，我们可以利用它来为我们的运营、收购和其他公司目的提供资金，例如为我们与解决股权奖励相关的预扣税和汇款义务提供资金。如果我们在这些信用义务上违约，我们的贷款人可能会：

如果这些事件中的任何一个发生，我们的运营可能会中断，我们为运营或义务以及我们的业务提供资金的能力可能会受到严重损害。此外，我们的信贷安排包含运营契约，包括对某些债务和留置权的产生的惯例限制，对某些公司间交易的限制，以及对股息和股票回购金额的限制。我们遵守这些公约的能力可能会受到我们无法控制的事件的影响，而违反这些公约可能会导致我们在信贷安排和我们未来可能签订的任何金融协议下违约。如果不放弃，违约可能导致我们在信贷安排和我们可能签订的任何未来融资协议下的未偿债务立即到期和支付。有关我们信贷安排的更多信息，请参阅“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源。”

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我们可能面临比预期更高的纳税义务，这可能会严重损害我们的业务。

我们的所得税义务基于我们的公司运营结构以及第三方和公司间的安排，包括我们开发、评估和使用我们的知识产权的方式，以及我们公司间交易的估值。适用于我们国际商业活动的税法，包括美国和其他司法管辖区的法律，可能会发生变化和不确定的解释。我们所在司法管辖区的税务当局可能会挑战我们评估已开发技术、公司间安排或转让定价的方法，这可能会增加我们在全球的有效税率和我们缴纳的税款，并严重损害我们的业务。税务机关还可能认定我们经营业务的方式与我们报告收入的方式不一致，这可能会增加我们的实际税率和我们缴纳的税款，并严重损害我们的业务。此外，我们未来的所得税可能会波动，原因是法定税率较低的司法管辖区的收益低于预期，法定税率较高的司法管辖区的收益高于预期，我们的递延税收资产和负债的估值发生变化，或者税收法律、法规或会计原则的变化。我们接受美国联邦、州和外国税务机关的定期审查和审计。审查或审计的任何不利结果都可能严重损害我们的业务。此外，确定我们在全球范围内的所得税和其他纳税义务拨备需要管理层做出重大判断，而且有许多交易的最终税收决定是不确定的。尽管我们相信我们的估计是合理的, 最终的税收结果可能不同于我们财务报表中记录的这一段或多段时间的金额，并可能严重损害我们的业务。

我们使用我们的净营业亏损结转和某些其他税收属性的能力可能是有限的，每一项都可能严重损害我们的业务。

截至2020年12月31日，我们有大约53亿美元的美国联邦净运营亏损结转，约32亿美元的州净运营亏损结转，以及大约21亿美元的英国净运营亏损结转。截至2020年12月31日，我们还积累了美国联邦和州研究税收抵免，分别为3.026亿美元和1.904亿美元。根据该守则第382和383条，如果一家公司经历了“所有权变更”，该公司利用变更前净营业亏损结转和其他变更前税收属性(如研究税收抵免)来抵消变更后收入和税收的能力可能会受到限制。一般来说，如果“5%股东”在三年滚动期间的累计所有权变动超过50个百分点，就会发生“所有权变动”。类似的规则可能适用于州税法。如果我们的股票因未来的交易而发生一次或多次所有权变更，那么我们利用净营业亏损结转和其他税收资产来减少我们所赚取的应税收入净额的能力可能会受到限制。

在美国，从2017年12月31日开始的纳税年度产生的净营业亏损结转可以无限期结转，但此类结转的使用不得超过应税收入的80%。我们在2018年1月1日之前产生的净营业亏损结转将不受应税收入限制，并将继续有20年的结转期。在英国，净营业亏损结转可以无限期结转；然而，在特定年度使用此类结转通常限于该年度应纳税所得额的50%，并可能受到所有权变更规则的限制，这些规则限制了净营业亏损结转的使用。

使用我们的净营业亏损结转和其他税收资产的能力的任何限制，以及任何此类使用的时间，都可能严重损害我们的业务。

如果我们的商誉或无形资产受损，我们可能需要在收益中计入一大笔费用，这可能会严重损害我们的业务。

根据美国公认会计原则(GAAP)，当事件或环境变化表明账面价值可能无法收回时，我们会审查无形资产的减值。商誉需要至少每年进行减值测试。截至2020年12月31日，我们总共记录了10亿美元的商誉和无形资产，与我们的收购相关的净额。市场状况的不利变化，特别是如果这种变化会改变我们的一项关键假设或估计，可能会导致公允价值估计发生变化，从而可能导致我们的商誉或无形资产计入减值费用。任何此类重大指控都可能严重损害我们的业务。

我们不能确定是否会在需要时以合理的条件提供额外的融资，或者根本不能，这可能会严重损害我们的业务。

我们之前所有时期的运营都出现了净亏损和负现金流，我们可能无法实现或保持盈利。因此，我们可能需要额外的融资。如果有需要，我们是否有能力获得额外融资，将取决于投资者的需求、我们的经营业绩、我们的信用评级、资本市场的状况以及其他因素。就我们使用可用资金或利用我们的信贷安排而言，我们可能需要筹集额外的资金，我们不能向投资者保证，在需要时或根本不会以优惠的条款向我们提供额外的融资。如果

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我们通过发行股权、股权挂钩或债务证券筹集额外资金，这些证券可能拥有高于我们A类普通股权利的权利、优惠或特权，我们现有的股东可能会经历稀释。如果我们不能以优惠的条件获得额外的融资，我们的利息支出和本金偿还要求可能会大幅增加，这可能会严重损害我们的业务。

我们没有制造能力，只能依赖合同制造商。如果我们与我们的合同制造商遇到问题，或者如果制造过程因任何原因停止或延误，我们可能无法按时向客户交付眼镜等硬件产品，这可能会严重损害我们的业务。

我们唯一的实体产品眼镜的制造经验有限，而且我们没有任何内部制造能力。取而代之的是，我们依赖合同制造商来制造眼镜。我们的合同制造商很容易受到产能限制和零部件供应减少的影响，我们对交货时间表、制造产量和成本的控制也是有限的，特别是在零部件供应短缺或我们推出新产品或新功能的情况下。此外，我们对制造商的质量体系和控制的控制有限，因此必须依赖我们的制造商按照我们的质量和性能标准和规范生产我们的产品。延误、零部件短缺，包括按照我们的方向为我们生产的定制零部件、全球贸易条件和协议，以及其他制造和供应问题，都可能损害我们产品的分销，并最终影响我们的品牌。例如，美国威胁要与中国和其他国家实施更严厉的贸易条件，导致或宣布未来对从中国进口的某些产品征收大幅提高的301条款关税，这可能会对我们的产品产生不利影响，并严重损害我们的业务。此外，合同制造商的财务或业务状况或我们与合同制造商关系的任何不利变化都可能破坏我们向零售商和分销商供应产品的能力。如果我们被要求更换合同制造商或承担内部制造业务，我们可能会损失收入，招致成本增加，并损害我们的声誉和品牌。鉴定一家新的合同制造商并开始生产既昂贵又耗时。此外，如果我们的产品需求增加，我们可能需要增加组件采购, 合同制造能力，以及内部测试和质量职能。我们的合同制造商无法向我们提供足够的高质量产品供应，可能会延误我们的订单履行，并可能要求我们改变产品设计，以满足日益增长的需求。任何重新设计都将要求我们向任何适用的监管机构重新鉴定我们的产品，这将是昂贵和耗时的。这可能会导致客户和用户不满意，并增加我们的成本，这可能会严重损害我们的业务。

我们产品中使用的组件可能会因制造、设计或其他我们无法控制的缺陷而失效，并使我们的设备无法运行。

我们依赖第三方组件供应商提供操作和使用我们产品所需的一些功能，例如眼镜。该第三方技术中的任何错误或缺陷都可能导致我们的产品出现错误，从而严重损害我们的业务。如果这些组件存在制造、设计或其他缺陷，可能会导致我们的产品失效并使其永久无法操作。例如，我们的眼镜产品连接到移动设备的典型方式是通过眼镜产品中的蓝牙收发器。如果我们眼镜产品中的蓝牙收发器出现故障，它将无法连接到用户的移动设备，眼镜将无法向移动设备和Snapchat应用程序提供任何内容。因此，我们可能不得不自费更换这些产品。如果我们遇到这种普遍的问题，这些产品的声誉损害和更换成本可能会严重损害我们的业务。

FDA和其他州和外国的监管机构对眼镜进行了监管。我们可能会开发未来的产品，这些产品将作为医疗器械受到FDA的监管，或者受到其他政府机构的监管。政府机构，主要是FDA和相应的监管机构，监管医疗器械行业。除非有豁免，否则我们必须获得FDA和相应机构或其他适用政府机构的监管批准，然后才能营销或销售新的受监管产品或对现有产品进行重大修改。获得监管许可以销售医疗器械或其他受监管的产品可能是昂贵和耗时的，我们可能无法及时获得这些许可或批准，或者根本无法为未来的产品获得这些许可或批准。对于任何正在开发的产品，任何延迟或未能收到或维护、审批或批准都可能阻止我们推出新产品。如果我们遇到任何需要向政府当局报告的产品问题，如果我们不遵守适用的州或外国机构法规，或者如果我们受到诸如罚款、民事处罚、禁令、产品召回或未能获得监管许可或批准等执法行动的影响，我们可能会严重损害我们的业务和销售我们产品的能力。

我们的眼镜产品面临库存风险。

我们已经并可能在未来面临与眼镜有关的库存风险，这是由于产品周期和定价的快速变化，有缺陷的商品，消费者需求和消费者支出模式的变化，以及

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消费者对我们产品的品味，以及其他因素。我们试图准确预测这些趋势，避免库存积压或库存不足。然而，在订购库存或组件到销售日期之间，对产品的需求可能会发生重大变化。购买某些类型的库存或组件可能需要大量的交货期和预付款，而且可能无法退还。如果不能管理我们的库存、供应商承诺或客户期望，可能会严重损害我们的业务。

与我们A类普通股所有权相关的风险

A类普通股持有者没有投票权。因此，A类普通股的持有者将没有任何能力影响股东的决定。

除非特拉华州法律要求，否则A类普通股股东没有投票权。因此，提交给股东的所有事项都将由B类普通股和C类普通股的股东投票决定。截至2020年12月31日，斯皮格尔先生和迈克尔·墨菲先生控制了我们约99%的投票权，仅斯皮格尔先生一人就可能对我们的已发行股本行使投票权控制权。斯皮格尔先生和墨菲先生一起投票，或者在许多情况下，斯皮格尔先生单独行动，他们将控制提交给我们股东批准的所有事项。此外，由于我们的A类普通股没有投票权(特拉华州法律要求的除外)，在未来发行A类普通股、在未来的基于股票的收购交易中发行A类普通股，或者为员工股权激励计划提供资金，可能会延长斯皮格尔先生和墨菲先生目前对我们投票权的相对所有权，以及他们选举某些董事和决定提交我们股东投票的所有事项的结果的能力。这种集中控制消除了其他股东影响公司事务的能力，因此，我们可能会采取股东认为无益的行动。因此，我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。

我们无法预测我们的资本结构和创始人的集中控制可能会对我们的股价或业务产生什么影响。

尽管其他总部位于美国的公司也有公开交易的无投票权股票类别，但据我们所知，我们是第一家只在美国证券交易所上市的公司。我们无法预测这种结构，再加上斯皮格尔先生和墨菲先生的集中控制，是否会导致我们A类普通股的交易价格降低或波动更大，或者会导致负面宣传或其他不利后果。此外，一些指数已经表示，他们将把没有投票权的股票，如我们的A类普通股，排除在会员之外。例如，广受关注的股指提供商富时罗素(FTSE Russell)现在要求其指数的新成员至少有5%的投票权掌握在公众股东手中。此外，另一家广受关注的股指提供商标准普尔道琼斯(S&P Dow Jones)表示，拥有多个股票类别的公司将没有资格获得某些指数。因此，我们的A类普通股很可能不符合这些股票指数的条件。我们不能向你保证，未来其他股指不会采取与富时罗素(FTSE Russell)或标普道琼斯(S&P Dow Jones)类似的做法。将我们的A类普通股排除在指数之外可能会降低我们的A类普通股对投资者的吸引力，因此，我们A类普通股的市场价格可能会受到不利影响。此外，将我们的A类普通股排除在这些指数之外可能会限制投资我们A类普通股的投资者类型，并可能使我们A类普通股的交易价格更加不稳定。

由于我们的A类普通股没有投票权，我们和我们的股东不受美国证券法某些条款的约束。这可能会限制我们A类普通股持有者可以获得的信息。

由于我们的A类普通股没有投票权，因此我们普通股的重要持有者可以免除根据交易法第13(D)、13(G)和16节提交报告的义务。这些规定一般要求大股东定期报告受益所有权，包括所有权的变更。例如，2017年11月，腾讯控股有限公司通知我们，它及其附属公司通过公开市场购买，收购了我们无投票权的A类普通股145,778,246股。由于我们的资本结构，我们和腾讯都没有义务披露腾讯对我们A类普通股所有权的变化，因此不能保证您或我们会收到任何此类变化的通知。根据交易法第16条的规定，我们的董事和高级职员必须提交报告。除董事和高级管理人员外，我们的重要股东在购买和销售我们的证券时，不受交易法第2916节的“短期”利润回收条款和相关规则的约束。因此，股东将不能根据交易法第16(B)条就大股东为交易返还利润提出衍生品索赔，除非大股东也是董事或高级管理人员。

由于我们的A类普通股是我们唯一根据交易法第2912节登记的股票类别，并且该类别是无投票权的，因此我们不需要根据交易法第14节提交委托书或信息声明，除非适用法律要求对A类普通股进行投票。因此，法律诉讼理由和

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根据交易法第14条的规定，委托书中不充分或误导性信息的补救措施可能不适用于我们A类普通股的持有者。如果我们没有向我们的B类普通股和C类普通股的持有者提供任何委托书、信息声明、年度报告以及其他信息和报告，那么我们同样不会向我们的A类普通股的持有者提供任何此类信息。由于我们不需要根据交易法第14条提交委托书或信息声明，因此任何委托书、信息性声明或年度会议通知可能不包括根据交易法第14条的规定，拥有根据交易法第12条登记的有表决权证券的上市公司必须向其股东提供的所有信息。然而，这些信息中的大部分将在其他公开申报文件中报告。例如，Form 10-K第III部分要求的任何披露以及纽约证券交易所要求的截至20年12月31日的年度披露20通常包含在委托书中的信息将包含在我们的年度报告中，而不是委托书中。但委托书或信息说明书中要求的一些信息在任何其他公开申报文件中都不是必需的。例如，我们将不会被要求遵守交易法第14节下的代理访问规则。如果我们在股东特别会议上采取任何行动，而A类普通股的持有者没有投票权，我们将不会被要求提供交易所法案第14条所要求的信息。我们也不会被要求根据交易所法案第14条提交一份初步委托书。由于在10-K表格中也不需要这些信息，A类普通股的持有者可能不会收到交易法第14条所要求的有关股东特别会议的信息。此外，我们不受“多德-弗兰克法案”中“薪酬话语权”和“频率话语权”条款的约束。因此，我们的股东没有机会对我们高管的薪酬进行不具约束力的投票。此外，我们A类普通股的持有者将不能在我们的年度股东大会上提出问题或在此类会议上提名董事，也不能根据交易法第14a-8条规则提交股东提案。

我们A类普通股的交易价格一直并可能继续波动。

我们A类普通股的交易价格一直在波动，而且很可能会继续波动。我们在2017年3月的首次公开募股(IPO)中以每股17.00美元的价格出售了A类普通股。从那时起，到2020年12月31日，我们A类普通股的交易价格从4.82美元到54.71美元不等。我们交易价格的下跌或波动可能会使吸引和留住人才变得更加困难，对员工留任和士气产生不利影响，并可能需要我们发行更多股权来激励员工，这可能会稀释股东的权益。我们A类普通股的市场价格可能会因众多因素而大幅波动或下跌，其中许多因素是我们无法控制的，包括：

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此外，股市的极端价格和成交量波动已经并将继续影响包括我们在内的许多科技公司的股价。通常，他们的股价波动的方式与公司的经营业绩无关或不成比例。过去，股东在经历了一段时间的市场波动后，会提起证券集体诉讼。从2017年5月16日开始，我们、我们的某些高管和董事以及我们IPO的承销商被列为据称代表我们A类普通股购买者提起的证券集体诉讼的被告。2020年1月，我们达成初步协议，就联邦和州证券集体诉讼达成和解，该协议于2020年4月获得联邦法院的初步批准，并于2020年11月获得州法院的初步批准。和解金额已于2020年12月存入第三方托管，并将在最终批准后释放。任何诉讼都可能使我们承担巨额费用，转移资源和管理层对我们业务的关注，并严重损害我们的业务。

可转换票据的转换可能会稀释我们股东的所有权权益，或者可能压低我们A类普通股的市场价格。

部分或全部可转换票据的转换可能会稀释我们股东的所有权利益。在转换可转换票据时，我们可以选择支付或交付(视情况而定)现金、A类普通股的股票或A类普通股的现金和股票的组合。如果我们选择以A类普通股的股票或A类普通股的现金和股票的组合来结算我们的转换义务，那么在公开市场上出售此类转换后可发行的A类普通股可能会对我们A类普通股的现行市场价格产生不利影响。此外，可转换票据的存在可能鼓励市场参与者卖空，因为可转换票据的转换可以用来满足空头头寸，或预期可转换票据转换为我们A类普通股的股票，其中任何一种都可能压低我们A类普通股的市场价格。

我们仍可能承担更多债务或采取其他行动，削弱我们在到期时支付可转换票据的能力。我们偿还债务的能力取决于我们未来的表现，这受到经济、金融、竞争和其他我们无法控制的因素的影响。

受我们当前和未来债务工具的限制，我们和我们的子公司未来可能会产生大量额外债务。我们不受管理可转换票据的契约条款的限制，不得产生额外债务、担保现有或未来债务、回购我们的股票、进行投资、支付股息、对我们的债务进行资本重组，或采取一些其他行动，可能会削弱我们在到期时支付可转换票据的能力。

我们在到期时偿还债务或为我们的债务(包括可转换票据)进行再融资的能力取决于我们当时的财务状况、资本市场状况以及我们未来的表现，这些因素受到经济、金融、竞争和其他我们无法控制的因素的影响。

可转换票据的条件转换功能如果被触发，可能会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。

我们的可转换票据可以根据持有者的选择进行转换。如果持有人分别在紧接2025年2月1日或2026年5月1日的营业日收盘前继续满足2025年债券或2026年债券可选转换的条件，适用的可转换债券的持有人将有权在指定时间段内根据自己的选择随时转换可转换债券。如果一个或多个持有者选择转换他们的可转换票据，除非我们选择通过只交付A类普通股来履行我们的转换义务(不是支付现金而不是交付任何零碎的股票)，我们可能会以现金支付全部或部分转换义务，这可能会对我们的流动性产生不利影响。此外，即使持有人不选择转换他们的可转换票据，根据适用的会计规则，我们也可能被要求将全部或部分未偿还的可转换票据本金重新归类为流动负债而不是长期负债，这将导致我们的净营运资本大幅减少，并可能严重损害我们的业务。

37

我们建立了某些对冲头寸，这些头寸可能会影响可转换票据的价值以及我们A类普通股的波动性和价值。

关于发行可换股票据，我们与某些金融机构建立了若干对冲头寸。这些套期保值仓位一般可减少A类普通股在任何可换股票据转换时的潜在摊薄，或抵销我们须支付的超过该等已转换可换股票据本金的任何现金付款(视属何情况而定)，而该等减持或抵销是有上限的。

这些对冲头寸的对手方或其各自的关联公司可以在可转换票据到期日之前的二级市场交易中通过签订或平仓与我们A类普通股有关的各种衍生品或在二级市场交易中购买或出售我们的A类普通股来调整其对冲头寸(并且很可能在与可转换票据转换有关的任何观察期内或在我们在任何重大变化回购日期或其他日期回购可转换票据之后这样做)。这一活动可能导致或避免我们的A类普通股或可转换票据的市场价格上升或下降。此外，如果任何此类对冲头寸未能生效，这些对冲头寸的交易对手或其各自的关联公司可能会平仓他们的对冲头寸，这可能会对我们A类普通股的价值产生不利影响。

特拉华州的法律和我们的公司注册证书和章程中的条款，以及我们的Indentures，可能会使合并、收购要约或代理权竞争变得困难或更昂贵，从而压低我们A类普通股的交易价格。

我们的公司注册证书和章程包含的条款可能会压低我们A类普通股的交易价格，因为这些条款可能会阻止、推迟或阻止公司控制权的变更或公司股东可能认为有利的管理层变更。这些规定包括：

我们的公司证书、章程或特拉华州法律中任何具有延迟或威慑控制权变更的条款都可能限制我们的股东从他们持有的我们普通股股份中获得溢价的机会，还可能影响一些投资者愿意为我们的A类普通股支付的价格。

此外，管理我们可转换票据的契约中的某些条款可能会使第三方更难或更昂贵地收购我们。例如，Indentures要求我们在持有人选择时，在发生根本变化时回购可转换票据以换取现金，并在某些情况下，提高与彻底根本变化相关的转换可转换票据的持有人的转换率。收购我们可能会触发我们回购可转换票据或提高转换率的要求，这可能会使第三方收购我们的成本更高。本公司亦禁止本公司进行合并或收购，除非(其中包括)尚存实体根据可换股票据及本公司本公司承担我们的责任。这些条款和其他条款可能会阻止或阻止第三方收购我们，即使收购可能对可转换票据的持有者或我们的股东有利。

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现有股东未来出售股份可能会导致我们的股票价格下跌。

如果我们的现有股东，包括获得股权、在公开市场出售或表示有意出售大量A类普通股的员工和服务提供商，我们A类普通股的交易价格可能会下降。截至2020年12月31日，我们共发行12亿股A类普通股、2370万股B类普通股、2.316亿股C类普通股。此外，截至2020年12月31日，有1.255亿股A类普通股和80万股B类普通股受制于已发行股票期权和RSU。我们所有的流通股都有资格在公开市场出售，但董事、高管和其他关联公司持有的约3.935亿股股票(包括可行使的期权和截至2020年12月31日可没收的RSA)除外，这些股票受证券法第144条规定的成交量限制。我们的员工、其他服务提供商和董事将受到我们季度交易窗口关闭的影响。此外，我们还根据股权激励计划预留了股票供发行。当这些股票发行并随后出售时，将稀释现有股东的权益，我们A类普通股的交易价格可能会下降。

如果证券或行业分析师不发表关于我们的研究，或者发表关于我们、我们的业务或我们的市场的不准确或不利的研究，或者如果他们对我们的普通股做出不利的建议，我们A类普通股的交易价或交易量可能会下降。

我们A类普通股的交易市场在一定程度上受到证券或行业分析师可能发布的关于我们、我们的业务、我们的市场或我们的竞争对手的研究和报告的影响。如果一位或多位分析师以不利的评级启动研究，或下调我们的A类普通股评级，提供关于我们竞争对手的更有利的推荐，或者发表关于我们业务的不准确或不利的研究报告，我们的A类普通股价格可能会下跌。如果任何可能报道我们的分析师停止对我们的报道，或未能定期发布有关我们的报告，我们可能会失去在金融市场的可见度，这反过来可能导致交易价或交易量下降。由于我们只提供有限的财务指导，这可能会增加我们的财务结果被认为与分析师预期不符的可能性，并可能导致我们的A类普通股价格波动。

在可预见的未来，我们不打算支付现金股息。

我们从未宣布或支付过我们股本的现金股息。我们目前打算保留未来的任何收益，为我们业务的运营和扩张提供资金，在可预见的未来，我们预计不会宣布或支付任何现金股息。因此，如果我们A类普通股的市场价格上升，您在我们A类普通股的投资可能才会获得回报。此外，我们的信贷安排包括对我们支付现金股息的能力的限制。

如果我们未来不能对财务报告保持有效的内部控制，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们A类普通股的市场价格可能会受到严重损害。

我们必须保持对财务报告的内部控制，对这些内部控制进行系统和流程评估和测试，以便管理层报告其有效性，报告此类内部控制中的任何重大弱点，并根据萨班斯-奥克斯利法案第404条的要求，就此类内部控制的有效性征求我们的独立注册会计师事务所的意见，所有这些都是耗时、昂贵和复杂的。如果我们不能及时遵守这些要求，如果我们断言我们的财务报告内部控制无效，如果我们发现我们的财务报告内部控制存在重大弱点，或者如果我们的独立注册会计师事务所无法对我们的财务报告内部控制的有效性发表意见或表达有保留或不利的意见，投资者可能会对我们财务报告的准确性和完整性失去信心，我们A类普通股的市场价格可能会受到负面影响。此外，我们可能会受到纽约证券交易所(NYSE)、美国证券交易委员会(SEC)和其他监管机构的调查，这可能需要额外的财务和管理资源。

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作为一家上市公司的要求可能会使我们的资源紧张，导致更多的诉讼，并转移管理层的注意力。

我们须遵守“交易所法案”、“萨班斯-奥克斯利法案”、“多德-弗兰克法案”、纽约证券交易所的上市要求以及其他适用的证券规则和法规的报告要求。遵守这些规章制度已经并将继续导致我们产生额外的法律和财务合规成本，使某些活动更加困难、耗时或成本高昂，并继续增加对我们系统和资源的需求。交易所法案要求我们提交关于我们的业务和经营结果的年度、季度和当前报告，我们的独立注册会计师事务所必须提供一份关于我们财务报告内部控制有效性的证明报告。

通过遵守公开披露要求，我们的业务和财务状况更加明显，我们认为这可能会导致更多的威胁或实际诉讼，包括竞争对手和其他第三方的诉讼。例如，从2017年5月16日开始，我们、我们的某些高管和董事以及我们IPO的承销商被列为据称代表我们A类普通股购买者提起的证券集体诉讼的被告。2020年1月，我们达成初步协议，就联邦和州证券集体诉讼达成和解。和解协议于2020年4月获得联邦法院的初步批准，并于2020年11月获得州法院的初步批准。和解金额已于2020年12月存入第三方托管，并将在最终批准后释放。股东诉讼可能会让我们承担巨额成本，转移资源和管理层对我们业务的注意力，如果索赔成功，我们的业务可能会受到严重损害。即使这些索赔不会导致诉讼或得到有利于我们的解决方案，解决这些索赔所需的时间和资源也可能转移我们管理层的资源，施加巨额辩护成本，并严重损害我们的业务。

我们的公司注册证书规定，特拉华州衡平法院和美利坚合众国联邦地区法院将是我们与股东之间几乎所有纠纷的独家法庭，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或员工的纠纷中获得有利的司法论坛的能力。

我们的公司注册证书规定特拉华州衡平法院是以下事项的独家论坛：

这一规定不适用于为执行“交易法”规定的义务或责任而提起的诉讼，也不适用于联邦法院拥有专属管辖权的任何其他索赔。此外，证券法第22条规定，联邦法院和州法院对所有证券法索赔拥有同时管辖权，这意味着两个法院都有管辖权受理此类索赔。为了避免不得不在多个司法管辖区提起诉讼，以及不同法院做出不一致或相反裁决的威胁，以及其他考虑因素，我们的公司注册证书规定，美利坚合众国联邦地区法院将成为解决根据证券法提出诉讼因由的任何投诉的独家论坛。

这些排他性论坛条款可能会限制股东在司法论坛上提起其认为有利于与我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工发生纠纷的诉讼的能力，这可能会阻碍针对我们以及我们的董事、高级管理人员和其他员工的诉讼。虽然特拉华州法院已经确定这种选择的法院条款在事实上是有效的，但股东仍然可以寻求在排他性法院条款指定的地点以外的地点提起诉讼。在这种情况下，我们预计会大力主张我们的专属法院条款的有效性和可执行性，这可能需要与解决其他司法管辖区的此类诉讼相关的大量额外费用，而且不能保证这些条款将由这些其他司法管辖区的法院执行。如果法院发现我们公司注册证书中的任何一项排他性法院条款在诉讼中不适用或不可执行，我们可能会因在其他司法管辖区解决纠纷而产生进一步的重大额外费用，所有这些都可能严重损害我们的业务。

第1B项。未解决的员工评论。

没有。

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项目2.新闻歌剧。

我们的公司总部位于加利福尼亚州的圣莫尼卡，占地约553,000平方英尺，包括威尼斯的一些剩余地点，不包括租约，我们已经停止使用，主要是因为我们搬到了一个集中的公司办公室。截至2020年12月31日，我们的全球设施租赁办公面积总计约100万平方英尺。我们还在美国、欧洲、亚洲和澳大利亚的多个地点设有办事处。随着我们将业务扩展到其他大洲和国家，我们可能会增加更多的办事处。我们相信，我们的设施足以满足我们目前的需要，如果需要的话，我们会提供更多的设施来满足我们业务的扩展。

第3项法律诉讼

在我们的正常业务过程中，我们目前正在参与，将来也可能参与到法律程序、索赔、查询和调查中，包括对与我们的产品以及我们的用户和合作伙伴贡献的内容相关的侵犯知识产权的索赔。虽然这些诉讼、索赔、询问和调查的结果不能确切地预测，但我们不认为这些事件的最终结果可能会对我们的业务、财务状况或运营结果产生实质性的不利影响。然而，无论最终结果如何，任何此类诉讼、索赔和调查都可能给管理层和员工带来沉重的负担，并可能伴随着高昂的辩护费用或不利的初步和临时裁决。

第四项矿山安全信息披露

不适用。

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第二部分

第五项注册人普通股市场、相关股东事项及发行人购买股权证券。

普通股市场信息

我们的A类普通股自2017年3月2日起在纽约证券交易所挂牌上市，交易代码为“SNAP”。我们的B类普通股和C类普通股不在任何证券交易所上市或交易。

纪录持有人

截至2020年12月31日，现有689名A类普通股股东登记在册。由于我们的许多A类普通股由经纪人和其他机构代表股东持有，我们无法估计这些记录持有者代表的股东总数。我们A类普通股在2020年12月31日的收盘价为50.07美元。根据纽约证券交易所的报道，每股。截至2020年12月31日，有我们的B类普通股有87名股东，C类普通股有两名股东。

股利政策

我们从未宣布或支付过我们股本的现金股息。我们打算保留所有可用资金和未来收益(如果有的话)，为我们业务的发展和扩张提供资金，我们预计在可预见的未来不会支付任何现金股息。我们信用贷款的条款还限制了我们支付股息的能力，我们还可能在未来签订信贷协议或其他借款安排，这将限制我们申报或支付股本现金股息的能力。

我们过去曾就我们的股本支付过我们的A类普通股的股票股息，未来可能会不时以A类普通股的形式支付特别或定期股票股息，根据我们的公司注册证书条款，这些股息必须平等地支付给所有股东。未来有关宣布和支付股息(如果有的话)的任何决定将由我们的董事会酌情决定，并将取决于当时的条件，包括我们的财务状况、经营业绩、合同限制、资本要求、业务前景以及我们的董事会可能认为相关的其他因素。

发行人及关联购买人购买股权证券

没有。

股票表现图表

本业绩图表不应被视为根据交易法第2918节的规定向证券交易委员会“备案”，或通过引用并入Snap Inc.根据证券法提交的任何文件中。

下图显示了从2017年3月2日(我们的A类普通股在纽约证券交易所开始交易的日期)到2020年12月31日，我们的A类普通股、标准普尔500股票指数(S&P500指数)和纽约证交所综合指数的累计总回报的比较。该图表假设在2017年3月2日收盘时向我们的A类普通股标准普尔500指数和纽约证交所综合指数投资了100美元，标准普尔500指数和纽约证交所综合指数的数据假设任何股息都进行了再投资。下图的股价表现并不一定预示着未来的股价表现。

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第六项：精选财务数据。

截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日各年度的综合经营报表数据以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的综合资产负债表数据均来源于本年度报告Form 10-K的“财务报表和补充数据”中包含的经审核的合并财务报表。截至2017年12月31日和2016年12月31日的年度综合经营报表数据，以及截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的综合资产负债表数据均来源于我们经审计的合并财务报表，除非另有说明，这些数据不包括在本年度报告的Form 10-K中。我们的历史结果并不一定代表我们在未来任何时期的结果。您应阅读以下精选的综合财务数据以及“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及本公司的合并财务报表和本年度报告的“财务报表和补充数据”中包含的相关附注(Form 10-K)。本部分所选的合并财务数据并不是为了取代我们的合并财务报表和相关附注。

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非GAAP财务指标

为了补充我们根据公认会计原则编制和呈报的合并财务报表，我们使用如下所述的某些非公认会计准则财务指标来了解和评估我们的核心经营业绩。这些非GAAP财务衡量标准可能不同于其他公司使用的类似名称的衡量标准，其目的是增强投资者对我们财务业绩的整体了解，不应被视为替代或优于根据GAAP编制和呈报的财务信息。

我们使用自由现金流的非公认会计准则财务计量，其定义为由经营活动提供(用于)的现金净额，减去购买财产和设备后的现金净额。我们相信，自由现金流是衡量扣除资本支出后可用于运营费用和业务投资的现金的重要流动性指标，也是管理层使用的一个关键财务指标。此外，我们认为自由现金流是一项重要的衡量标准，因为我们使用第三方基础设施合作伙伴来托管我们的服务，因此我们不会产生大量资本支出来支持创收活动。自由现金流作为一种流动性指标对投资者很有用，因为它衡量了我们产生或使用现金的能力。一旦我们的业务需求和义务得到满足，现金就可以用来维持强劲的资产负债表，并投资于未来的增长。

我们使用调整后EBITDA的非GAAP财务计量，定义为净收益(亏损)；不包括利息收入；利息支出；其他收入(费用)，净额；所得税优惠(费用)；折旧和摊销；基于股票的薪酬费用和相关的工资税费用，以及某些其他不时影响净收益(亏损)的非现金或非经常性项目。我们相信，调整后的EBITDA有助于识别我们业务中的潜在趋势，否则这些趋势可能会被我们在调整后的EBITDA中排除的费用的影响所掩盖。

我们相信，自由现金流和调整后的EBITDA都提供了有关我们财务业绩的有用信息，增强了对我们过去业绩和未来前景的整体了解，并允许我们的管理层在财务和运营决策中使用的关键指标方面有更大的透明度。我们提出自由现金流和调整后EBITDA的非GAAP衡量标准是为了帮助投资者从管理层的角度来看待我们的财务表现，因为我们相信这些衡量标准为投资者提供了一种额外的工具，可以用来将我们在多个时期的核心财务表现与我们行业中的其他公司进行比较。

这些非GAAP财务措施不应与根据GAAP编制的财务信息分开考虑，也不应作为其替代品。与最接近的可比GAAP衡量标准相比，使用这些非GAAP财务衡量标准存在一些限制。其中一些限制是：

下表列出了自由现金流与经营活动中使用的净现金的对账，这是最具可比性的GAAP财务衡量标准，在所列的每一个时期都是如此：

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下表列出了调整后的EBITDA与净亏损(最具可比性的GAAP财务指标)在所列每个时期的对账情况：