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目录

美国证券交易委员会

华盛顿特区，邮编：20549

表格：10-Q

☑						根据1934年证券交易法第13或15(D)条规定的季度报告
						在截至本季度末的季度内			2020年11月30日
或
☐						根据1934年《证券交易法》第13或15(D)条提交的关于从到的过渡期的过渡报告

委托文件编号：001-36079

CHS Inc.

(其章程所指明的注册人的确切姓名)

明尼苏达

41-0251095

(州或其他司法管辖区) 公司或组织)

(税务局雇主 识别号码)

Cenex大道5500号

逆弗格罗夫高地，

明尼苏达

55077

(主要执行机构地址，包括邮政编码)

(651)

355-6000

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称			交易代码			每间交易所的注册名称
8%的累计可赎回优先股			CHSCP			纳斯达克股票市场有限责任公司
B类累计可赎回优先股，系列1			CHSCO			纳斯达克股票市场有限责任公司
B类重置率累计可赎回优先股，系列2			CHSCN			纳斯达克股票市场有限责任公司
B类重置率累计可赎回优先股，系列3			CHSCM			纳斯达克股票市场有限责任公司
B类累计可赎回优先股，系列4			CHSCL			纳斯达克股票市场有限责任公司

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内是否符合此类提交要求。

是☑ 不是的☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。

是☑ 不是的☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件管理器o

加速文件管理器o

非加速文件管理器

☑

小型报表公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易所法案第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。 ☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。

是☐不是的☑

注明截至最后实际可行日期发行人所属各类普通股的流通股数量：

发行人没有流通股。

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目录

			第一部分财务信息			页 不是的。
第1项			财务报表(未经审计)			2
			截至2020年11月30日和2020年8月31日的压缩合并资产负债表			2
			截至2020年11月30日和2019年11月30日三个月的简明综合经营报表			3
			截至2020年11月30日和2019年11月30日止三个月简明综合全面收益表			4
			截至2020年11月30日和2019年11月30日三个月的简明现金流量表			5
			简明合并财务报表附注			6
第二项。			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			23
项目3.			关于市场风险的定量和定性披露			41
项目4.			管制和程序			41
			第二部分：其他信息			42
第1项			法律程序			42
第1A项			危险因素			42
第6项			陈列品			42
签名						43

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除文意另有所指外，就本Form 10-Q季度报告而言，“CHS”、“我们”、“我们”和“我们”是指明尼苏达州的一家合作公司CHS Inc.及其附属公司，截至2020年11月30日止，“CHS”、“我们”、“我们”和“我们”指的是明尼苏达州的一家合作公司CHS Inc.及其子公司。

前瞻性陈述

因此，本季度报告Form 10-Q可能包含和我们其他公开提供的文件可能包含的信息，我们的高级管理人员、董事和其他代表可能会不时作出符合1995年美国私人证券诉讼改革法案安全港条款的“前瞻性声明”，我们的高级管理人员、董事和其他代表可能会根据“1995年美国私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出“前瞻性声明”。前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“打算”、“计划”、“目标”、“寻求”、“相信”、“项目”、“估计”、“预期”、“战略”、“未来”、“可能”、“可能”、“应该”、“将会”以及对未来时期的类似提法来识别。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，它们仅基于我们目前对业务未来、财务状况和经营结果、未来计划和战略、预测、预期事件和趋势、经济和其他未来状况的信念、预期和假设。由于前瞻性陈述与未来有关，它们会受到固有的不确定性、风险和环境变化的影响，这些不确定性、风险和环境变化很难预测，其中许多是我们无法控制的。我们的实际结果和财务状况可能与前瞻性陈述中显示的大不相同。因此，您不应过分依赖这些前瞻性陈述中的任何一项。可能导致我们的实际结果和财务状况与前瞻性陈述中显示的那些大不相同的重要因素在我们提交给美国证券交易委员会的公开文件中进行了讨论或确定，包括在我们截至8月31日的10-K表格年度报告第1A项中的“风险因素”讨论中。, 2020年。我们在这份Form 10-Q季度报告中所作的任何前瞻性陈述都仅基于我们目前掌握的信息，并且仅在陈述发表之日发表。除非适用法律要求，否则我们没有义务公开更新任何可能不时做出的前瞻性声明，无论是书面的还是口头的，无论是由于新的信息、未来的发展还是其他原因。

1

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目录

第一部分财务信息

项目1.编制财务报表

CHS Inc.和子公司

压缩合并资产负债表

(未经审计)

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
资产
流动资产：
现金和现金等价物			$	143,497					$	140,874
应收账款			2,804,306						2,366,047
盘存			3,717,833						2,742,138
其他流动资产			1,678,327						1,017,488
流动资产总额			8,343,963						6,266,547
投资			3,666,474						3,630,033
财产、厂房和设备			4,903,212						4,957,938
其他资产			1,117,301						1,139,429
总资产			$	18,030,950					$	15,993,947
负债和权益
流动负债：
应付票据			$	2,039,083					$	1,575,491
长期债务的当期部分			168,376						189,287
应付帐款			2,594,543						1,724,516
应计费用			391,739						501,904
其他流动负债			1,411,872						928,843
流动负债总额			6,605,613						4,920,041
长期债务			1,973,360						1,601,836
其他负债			666,121						652,897
承担和或有事项(附注13)
股票：
优先股			2,264,038						2,264,038
股权证			5,151,408						5,161,610
累计其他综合损失			(225,007)						(233,924)
资本储备			1,586,382						1,618,147
CHS Inc.总股票			8,776,821						8,809,871
非控制性权益			9,035						9,302
总股本			8,785,856						8,819,173
负债和权益总额			$	18,030,950					$	15,993,947

附注是简明综合财务报表(未经审计)的组成部分。

2

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目录

CHS Inc.和子公司

简明合并业务报表

(未经审计)

			三个月 11月30日，
			2020						2019
			(千美元)
营业收入			$	8,715,643					$	7,621,485
销货成本			8,537,539						7,295,942
毛利			178,104						325,543
市场营销费、一般管理费和行政管理费			170,661						168,331
营业收益			7,443						157,212
利息支出			25,050						34,971
其他收入			(12,624)						(13,498)
股权投资收益			(50,023)						(49,662)
所得税前收入			45,040						185,401
所得税(福利)费用			(24,329)						6,664
净收入			69,369						178,737
可归因于非控股权益的净(亏损)收入			(302)						855
可归因于CHS Inc.的净收入。			$	69,671					$	177,882

    

附注是简明综合财务报表(未经审计)的组成部分。

3

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目录

CHS Inc.和子公司

简明综合全面收益表

(未经审计)

			三个月 11月30日，
			2020						2019
			(千美元)
净收入			$	69,369					$	178,737
其他综合收益(亏损)，税后净额：
养老金和其他退休后福利			3,645						5,073
现金流对冲			1,669						(5,872)
外币折算调整			3,603						(839)
其他综合收益(亏损)，税后净额			8,917						(1,638)
综合收益			78,286						177,099
可归因于非控股权益的综合(亏损)收入			(302)						855
可归因于CHS Inc.的全面收入。			$	78,588					$	176,244

附注是简明综合财务报表(未经审计)的组成部分。

4

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目录

CHS Inc.和子公司

简明合并现金流量表

(未经审计)

			三个月 11月30日，
			2020						2019
			(千美元)
经营活动的现金流：
净收入			$	69,369					$	178,737
将净收入与经营活动提供的净现金(用于)进行调整：
折旧和摊销，包括延期主要维修的摊销			134,692						136,643
投资权益收益，扣除收到的分配后的净额			(40,842)						(30,468)
坏账拨备			1,564						1,775
递延税金			477						(3,579)
其他，净额			(5,263)						8,341
营业资产和负债变动情况：
应收账款			(430,234)						108,495
盘存			(967,637)						(514,580)
应付账款和应计费用			773,776						386,021
其他，净额			(209,355)						(110,684)
经营活动提供的现金净额(用于)			(673,453)						160,701
投资活动的现金流：
购置房产、厂房和设备			(85,680)						(131,808)
处置财产、厂房和设备所得收益			3,350						3,015
大修支出			(6,313)						(7,691)
出售业务所得收益			42,585						—
CHS资本应收票据净额变动			(79,045)						15,195
扩展到客户的融资			(617)						(915)
来自客户融资的付款			3,875						4,209
其他投资活动，净额			7,534						3,046
投资活动所用现金净额			(114,311)						(114,949)
融资活动的现金流：
应付票据和长期债务收益			6,620,876						5,414,395
应付票据、长期债务和融资租赁义务的付款			(5,752,925)						(5,445,420)
支付的优先股股息			(42,167)						(42,167)
股票赎回			(7,726)						(5,447)
其他融资活动，净额			(9,167)						6,757
融资活动提供(用于)的现金净额			808,891						(71,882)
汇率变动对现金及现金等价物的影响			2,324						(1,153)
增加(减少)现金及现金等价物和限制性现金			23,451						(27,283)
期初现金及现金等价物和限制性现金			216,993						299,675
期末现金及现金等价物和限制性现金			$	240,444					$	272,392

附注是简明综合财务报表(未经审计)的组成部分。

5

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目录

CHS Inc.和子公司

简明合并财务报表附注(未经审计)

注1*列报依据和重大会计政策

陈述的基础

    管理层认为，这些未经审计的简明综合财务报表反映了所有正常的经常性调整，以公平地反映我们在所述期间的财务状况、经营业绩和现金流量。由于我们业务的季节性和其他因素，中期的运营和现金流结果不一定代表整个会计年度的结果。我们未经审计的简明综合财务报表和附注是按照Form 10-Q季度报告的要求列报的和应与我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的Form 10-K年度报告中包含的截至2020年8月31日的年度综合财务报表及其附注一并阅读。

重大会计政策

    自我们截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K以来，以下重要会计政策进行了更新或更改。

应收账款

根据“最近的会计公告”一节所述，我们采用了会计准则更新(“ASU”)第2016-13号。金融工具--信贷损失(“ASC主题326”)：金融工具信用损失的计量，2020年9月1日，采用修改后的回溯法。我们关于ASC主题326的会计政策包括在附注3中，应收账款.

近期会计公告

**除以下所述近期会计声明外，近期其他会计声明预计不会对我们的精简合并财务报表产生实质性影响。

通过

2016年6月，财务会计准则委员会发布了ASC主题326。本ASU的修正案引入了一种基于预期损失的新方法，以估计某些类型金融工具的信贷损失。这一ASU旨在为财务报表使用者提供更多有关预期信贷损失的决策有用信息，这些预期信贷损失与大多数金融资产(以摊余成本衡量)和某些其他工具有关，包括贸易和其他应收账款、贷款、持有至到期的债务证券、租赁净投资和表外信贷敞口。各实体必须将本特别提款法的规定作为对资本储备期初余额的累积效果调整，自采用指导意见的第一个报告期开始。作为采用工作的一部分，我们进行了各种数据收集活动，开发了信用损失模型，进行了数据分析，并做出了会计政策选举决定。采用的影响并未对我们的简明合并财务报表产生实质性影响。

尚未被收养

没有。

6

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目录

注：第二天，第二天。营业收入

    下表显示了根据会计准则编纂(ASC)主题606确认的收入，与客户签订合同的收入(“ASC主题606”)，按可报告的部分分类，以及在ASC主题815下确认的收入数额，衍生工具与套期保值(“ASC主题815”)，以及截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的其他适用会计指导。其他适用的会计指导主要包括在ASC主题842下确认的收入，租约和ASC主题470，债款，这超出了ASC主题606的范围。

						ASC主题606						ASC主题815						其他指导						总收入
截至2020年11月30日的三个月						(千美元)
能量						$	1,064,963					$	192,884					$	—					$	1,257,847
银						1,344,508						6,087,241						13,653						7,445,402
公司和其他						6,460						—						5,934						12,394
总收入						$	2,415,931					$	6,280,125					$	19,587					$	8,715,643
截至2019年11月30日的三个月
能量						$	1,693,848					$	201,575					$	—					$	1,895,423
银						1,358,626						4,316,087						37,142						5,711,855
公司和其他						5,541						—						8,666						14,207
总收入						$	3,058,015					$	4,517,662					$	45,808					$	7,621,485

虽然上表中包括的ASC主题606项下的收入不到1%是随着时间的推移而记录的；这些收入主要与服务合同有关。

合同资产和合同负债

所谓合同资产是指已经转让给客户的货物产生的未开单金额，在这种情况下，获得付款的权利不以时间流逝为条件。这就导致了资产的确认，因为在某个时间点确认的收入超过了向客户开出的账单金额。合同资产记录在我们简明合并资产负债表的应收账款中，截至2020年11月30日或2020年8月31日不是实质性资产。

我们的合同责任与客户对我们尚未提供的商品和服务的预付款有关。合同负债#美元183.9百万美元和$139.1截至2020年11月30日和2020年8月31日的100万美元分别记录在我们简明合并资产负债表的其他流动负债中。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月里，我们确认的收入为60.7百万美元和$92.0在各自期初计入其他流动负债余额的数额分别为600万美元。

注3：第一，第二，第三，第二，第三，应收账款

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
应收贸易账款			$	1,897,540					$	1,476,585
CHS Capital应收短期票据			586,037						563,934
其他			474,510						491,068
应收账款总额			2,958,087						2,531,587
减去：津贴和储备金			153,781						165,540
应收账款总额			$	2,804,306					$	2,366,047

    

应收账款由贸易应收账款、我们全资子公司CHS Capital，LLC(“CHS Capital”)的短期应收票据和其他应收账款组成，减去预期信贷损失拨备。预期信贷损失拨备是基于我们对现有应收账款余额中预期信贷损失的最佳估计，并根据历史注销经验确定，并根据各种行业和地区数据以及当前对未来信贷损失的预期进行调整。

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目录

商业借款人的应收票据以抵押、个人财产、应收账款和票据、库存和某些区域合作社的股本转让的各种组合为抵押。这些贷款来自不同的州，主要是美国中西部地区，其中最重要的包括北达科他州和明尼苏达州。CHS Capital还拥有来自生产者借款人的应收贷款，这些贷款以种植作物、牲畜、库存、应收账款、个人财产和补充抵押的各种组合为抵押，主要起源于与商业票据相同的州。

**除了上表所列的短期余额外，CHS Capital还有期限一般不超过的长期应收票据10几年，总计$106.4百万美元和$101.5分别截至2020年11月30日和2020年8月31日。长期应收票据包括在我们简明综合资产负债表的其他资产中。截至2020年11月30日和2020年8月31日，商业票据代表47%和33%，以及表示的制作人注释53%和67分别占应收CHS资本票据总额的%。

此外，CHS Capital承诺，如果没有违反合同规定的条件，将向客户提供信贷。截至2020年11月30日，CHS Capital客户有额外的可用信用额度为$595.3百万截至2020年11月30日或2020年8月31日，没有发生重大问题债务重组活动，没有第三方客户或借款人占应收账款余额总额的10%以上。

注4*盘存        

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
粮食和油料			$	1,975,810					$	1,064,079
能量			715,199						696,858
农艺学			851,127						822,535
粮油加工品			130,511						126,022
其他			45,186						32,644
总库存			$	3,717,833					$	2,742,138

根据截至2020年11月30日和2020年8月31日的数据，我们的估值约为12%和16按后进先出法确定的成本或可变现净值中的较低者，分别占我们能源部门库存(主要是原油和成品油)的百分比。如果使用先进先出会计方法，存货将比报告的数额高出#美元。87.3百万美元和$93.5分别截至2020年11月30日和2020年8月31日。后进先出法下的库存实际估值只能在每年年底根据当时的库存水平和成本进行。中期后进先出计算基于管理层对预期年末库存水平和价值的估计，并以最终的年终后进先出库存估值为准。

注5：一、二、二、三投资

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
权益法投资：
Cf工业氮气有限责任公司			$	2,684,306					$	2,662,618
文图拉食品有限责任公司			388,869						381,351
热心磨坊有限责任公司			211,120						208,927
其他权益法投资			258,049						253,182
其他投资			124,130						123,955
总投资			$	3,666,474					$	3,630,033

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目录

我们拥有重大所有权和影响力但不拥有控制权的其他合资企业和其他投资，在我们的精简合并财务报表中使用权益会计方法进行会计处理。我们的重大股权方法投资包括CF Industries N2，LLC(“CF N2”)、Ventura Foods，LLC(“Ventura Foods”)、Ardent Mills，LLC(“Ardent Mills”)和TEMCO，LLC(“TEMCO”)，概述如下。除了确认我们在权益法投资中的收入份额外，我们的权益法投资还根据美国公认的会计原则(“美国公认会计原则”)持续评估非临时性减值指标。其他投资主要包括对合作社的投资，没有容易确定的公允价值，通常按成本计量，除非发生减值或其他可观察到的市场价格变化，需要进行调整。大约$424.4截至2020年11月30日，我们的权益法被投资人的累计未分配收益中有1.8亿美元包括在投资余额中。

CF氮

*我们有大约$2.7在CF Industries Holdings，Inc.(“CF Industries”)的战略合资企业CF N2上投资10亿美元。这项投资包括一项近似值10CF氮气的会员权益百分比(基于产品吨)。我们使用假设清算账面值法对这项投资进行会计处理，根据CF氮肥有限责任公司协议的清算条款，根据我们对实体净资产的合同债权，确认我们在我们氮气生产部门的投资中所占的CF氮气收益和亏损份额为权益收入，该合同债权根据我们因我们在CF氮肥的会员权益而收到的每半年一次的现金分配进行了调整。

    下表提供了截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月我们对CF N2的权益法投资的未经审计的汇总财务信息：

			三个月 11月30日，
			2020						2019
净销售额			$	606,340					$	649,638
毛利			94,068						149,573
净收益			81,173						140,490
可归因于CHS Inc.的收益			21,688						34,834

文图拉食品公司

    

他说：“我们有一个50文图拉食品公司(Ventura Foods)是三井物产公司(Mitsui&Co.)的合资企业，主要生产和分销植物油产品。我们将Ventura Foods计入权益法投资，我们分享的这一权益法投资的结果包括在公司和其他项目中。

下表提供了截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月我们对Ventura Foods的股权方法投资的汇总未经审计的财务信息：

			三个月 11月30日，
			2020						2019
净销售额			$	579,074					$	629,360
毛利			72,522						106,140
净收益			25,102						26,126
可归因于CHS Inc.的收益			12,551						13,063

热切的磨坊和TEMCO

他说：“我们有一个12阿登特磨坊是与嘉吉公司(Cargill Inc.)和康尼格拉品牌公司(ConAgra Brands，Inc.)的合资企业，是美国最大的面粉磨坊。另外，我们还有一个50TEMCO是一家与嘉吉(Cargill)成立的合资企业，专注于出口，主要是对亚洲的出口。我们将Ardent Mills和TEMCO计入权益法投资，我们在这些权益法投资结果中的份额分别计入公司和其他部门以及Ag部门。

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目录

下表提供了截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月，我们在Ardent Mills和TEMCO的股权方法投资的汇总未经审计的财务信息：

			三个月 11月30日，
			2020						2019
净销售额			$	2,795,940					$	1,587,493
毛利			131,904						97,570
净收益			64,554						35,451
可归因于CHS Inc.的收益			12,627						(402)

    

尽管如此，我们对其他权益法被投资人的投资与我们的精简合并财务报表相比并不重要，无论是个别投资还是总体投资。

注6：一、二、三、三、五应付票据和长期债务

我们的应付票据和长期债务受到维持最低综合净值和其他财务比率的各种限制性要求的约束。截至2020年11月30日，我们遵守了债务契约。下表汇总了我们截至2020年11月30日和2020年8月31日的应付票据。

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
应付票据			$	1,268,772					$	763,215
CHS应付资本票据			770,311						812,276
应付票据总额			$	2,039,083					$	1,575,491

    

*截至2020年11月30日，我们的主要信用额度为五-与国内和国际银行组成的银团提供为期一年的无担保循环信贷安排。信贷安排承诺的金额为#美元。2.752024年7月16日到期的10亿美元。截至2020年11月30日和2020年8月31日，此设施的未偿还余额为$527.0百万美元和$345.0分别为百万美元。

此外，我们与若干独立金融机构(“买方”)有一项应收账款及贷款证券化安排(“证券化安排”)。根据证券化安排，我们和我们的若干子公司(“发起人”)将贸易账户和应收票据(“应收账款”)出售给Cofina Funding，LLC(“Cofina”)，Cofina Funding，LLC(“Cofina”)是CHS的一家全资拥有、远离破产的间接子公司。Cofina反过来将应收账款转让给买方，这一安排被计入担保借款。我们将出售证券化融资项下的应收账款所得款项用于一般企业用途，并按月结算。证券化机制下的可用金额根据正常业务过程中产生的合格应收账款总额随时间波动。截至2020年11月30日，证券化安排下的总可获得性为$456.0一百万美元，所有的资金都被利用了。

他说：我们还有一个与证券化机制相关的回购机制(“回购机制”)。在回购机制下，我们最多可以借到$150.0这笔款项由Cofina以发起人为受益人发行的附属票据作抵押，相当于发起人根据证券化安排出售给Cofina的应收账款中未偿还余额的一部分。截至2020年11月30日和2020年8月31日，回购机制下的未偿还余额为$150.0百万

2020年9月24日，证券化融资机制和回购融资机制进行了修订，将证券化融资机制下的最高可获得性提高到$600.0百万美元起500.0并将各自的终止日期延长至2021年7月30日。

2020年8月14日，我们签订了票据购买协议，借入$375.0700万美元的票据形式的债务。本票据购买协议项下的票据分为四个系列，到期日为7至15年，应计利率为3.24%至3.73%，可能会根据我们的综合融资债务与综合现金流的比率进行某些调整。这些票据的融资发生在2020年11月2日。这笔资金已经并将用于支付2021财年的债务到期日，以及管理流动性。

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目录

截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月，扣除利息支出为$25.1百万美元和$35.0分别为百万美元，扣除资本化利息$2.1百万美元和$2.8分别为百万美元。

附注7：30-11：00-11：00-11：00-11：00所得税

    截至2020年11月30日的三个月，我们的有效税率为(54.0)%，与3.6截至2019年11月30日的三个月。实际税率的下降反映了全年预期收益组合的变化带来的税收优惠，包括业务单位的亏损和允许对盈利业务单位进行赞助扣除的股权管理假设，以及预期的公司间资产转移，从而产生税收优惠。

他说，我们不确定的纳税状况受到正在审计或仍在接受相关税务机关审查的纳税年度的影响。当我们认为某些完全可以支持的纳税申报立场可能受到挑战，我们可能不会获胜时，准备金将计入未确认的税收优惠。如果我们在与不确定的税收头寸有关的所有头寸上占上风，$114.4百万美元和$111.3未确认的税收优惠中的100万最终将分别从2020年11月30日和2020年8月31日起惠及我们的有效税率。未来12个月，未确认的税收优惠总额可能会发生重大变化，这是合理的。

注8：一、二、三、三、五股票

股票的变动

    截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的股票变化如下：

			股权证																								累计 其他 综合 损失
			资本 权益 证书						无人光顾 权益 证书						不合格股权证书						择优 股票												资本 储量						非控制性 利益						总计 股票
			(千美元)
余额，2020年8月31日			$	3,724,187					$	28,727					$	1,408,696					$	2,264,038					$	(233,924)					$	1,618,147					$	9,302					$	8,819,173
冲销前一年的赎回估计			7,726						—						—						—						—						—						—						7,726
股票赎回			(6,539)						(31)						(1,156)						—						—						—						—						(7,726)
优先股股息			—						—						—						—						—						(84,334)						—						(84,334)
其他，净额			(654)						(47)						(197)						—						—						(7,798)						35						(8,661)
净收益(亏损)			—						—						—						—						—						69,671						(302)						69,369
其他综合收益，税后净额			—						—						—						—						8,917						—						—						8,917
预计2021年现金赞助退款			—						—						—						—						—						(9,304)						—						(9,304)
预计2021年股权赎回			(9,304)						—						—						—						—						—						—						(9,304)
余额，2020年11月30日			$	3,715,416					$	28,649					$	1,407,343					$	2,264,038					$	(225,007)					$	1,586,382					$	9,035					$	8,785,856

			股权证																								累计 其他 综合 损失
			资本 权益 证书						无人光顾 权益 证书						不合格股权证书						择优 股票												资本 储量						非控制性 利益						总计 股票
			(千美元)
余额，2019年8月31日			$	3,753,493					$	29,074					$	1,206,310					$	2,264,038					$	(226,933)					$	1,584,158					$	7,390					$	8,617,530
冲销前一年的赎回估计			5,447						—						—						—						—						—						—						5,447
股票赎回			(4,721)						(54)						(672)						—						—						—						—						(5,447)
优先股股息			—						—						—						—						—						(84,334)						—						(84,334)
ASC主题842累计效果调整			—						—						—						—						—						33,707						—						33,707
其他，净额			(8)						—						(39)						—						—						(1,312)						410						(949)
净收入			—						—						—						—						—						177,882						855						178,737
其他综合亏损，税后净额			—						—						—						—						(1,638)						—						—						(1,638)
预计2020年现金赞助退款			—						—						—						—						—						(28,504)						—						(28,504)
预计2020年股权赎回			(91,633)						—						—						—						—						—						—						(91,633)
余额，2019年11月30日			$	3,662,578					$	29,020					$	1,205,599					$	2,264,038					$	(228,571)					$	1,681,597					$	8,655					$	8,622,916

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优先股股息

    以下为截至2020年11月30日及2019年11月30日止三个月按优先股系列划分的每股股息摘要。由于每个会计年度第一季度宣布红利的时间，每股红利金额由每个时期的两个季度红利声明组成。

															三个月 11月30日，
			纳斯达克代码																		2020						2019
优先股系列：																		(每股美元)
累计可赎回8%			CHSCP																		$	1.00					$	1.00
B类累计可赎回，系列1			CHSCO																		0.98						0.98
B类重置率累计可赎回，系列2			CHSCN																		0.88						0.88
B类重置率累计可赎回，系列3			CHSCM																		0.84						0.84
B类累计可赎回，系列4			CHSCL																		0.94						0.94

累计其他综合收益(亏损)        

以下是截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月按构成部分划分的累计其他综合收益(亏损)的变化情况：

			养老金和其他退休后福利						现金流对冲						外币折算调整						总计
			(千美元)
截至2020年8月31日的税后余额			$	(159,680)					$	10,886					$	(85,130)					$	(233,924)
税前其他全面收益(亏损)：
改叙前的金额			(125)						14,506						3,629						18,010
金额重新分类			4,977						(12,284)						—						(7,307)
税前其他综合收入合计			4,852						2,222						3,629						10,703
税收效应			(1,207)						(553)						(26)						(1,786)
其他综合收益，税后净额			3,645						1,669						3,603						8,917
截至2020年11月30日的税后余额			$	(156,035)					$	12,555					$	(81,527)					$	(225,007)

			养老金和其他退休后福利						现金流对冲						外币折算调整						总计
			(千美元)
截至2019年8月31日的税后余额			$	(172,478)					$	15,297					$	(69,752)					$	(226,933)
税前其他全面收益(亏损)：
改叙前的金额			(85)						(3,331)						(2,411)						(5,827)
金额重新分类			4,977						(4,473)						—						504
税前其他综合收益(亏损)合计			4,892						(7,804)						(2,411)						(5,323)
税收效应			181						1,932						1,572						3,685
其他综合收益(亏损)，税后净额			5,073						(5,872)						(839)						(1,638)
截至2019年11月30日的税后余额			$	(167,405)					$	9,425					$	(70,591)					$	(228,571)

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从累积的其他全面收益(亏损)中重新归类的更多金额与养老金和其他退休后福利、现金流对冲和外币换算调整有关。养恤金和其他退休后重新分类包括摊销精算净损失、以前的服务贷方和过渡金额，并记为销售货物成本、营销费用、一般和行政费用以及其他收入(见附注9，福利计划，了解更多信息)。与现金流套期保值相关的收益或损失被记录为售出货物的成本(见附注11，衍生金融工具与套期保值活动，了解更多信息)。与业务销售有关的外币换算重新分类的损益记为其他收入。

注：9：00-11：00。福利计划

我们有各种养老金和其他固定福利和固定缴款计划，基本上所有员工都可以参加。我们还有不合格的高管和董事会退休计划。

    截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的净定期福利成本构成如下：

			三个月 11月30日，
			合格 养老金福利												不合格 养老金福利												其他好处
			2020						2019						2020						2019						2020						2019
净定期福利成本的组成部分：			美元(千美元)
服务成本			$	11,307					$	10,538					$	108					$	101					$	297					$	262
利息成本			4,141						5,431						68						107						123						187
预期资产回报率			(10,910)						(11,671)						—						—						—						—
前期服务成本(信用)摊销			45						45						(28)						(28)						(111)						(111)
精算损失(收益)摊销			5,447						5,396						53						25						(341)						(348)
定期收益净成本(收益)			$	10,030					$	9,739					$	201					$	205					$	(32)					$	(10)

此外，固定收益净定期收益成本的服务成本部分计入销售商品成本和营销、一般和行政费用。定期净收益成本的其他组成部分记入其他收入。

雇主供款

他表示，2021财年做出的任何贡献都将主要取决于养老金计划资产的市场回报和最低资金水平要求。在截至2020年11月30日的三个月里，没有向养老金计划缴费，我们目前预计不会被要求在2021财年为我们的养老金计划缴费。

注：10：00-11：00。细分市场报告

他说，我们是一家综合性农业企业，在全球范围内向企业和消费者提供粮食、食品和能源资源。我们提供各种各样的产品和服务，从最初的农业投入(如燃料、农业用品、作物养分和植保产品)到农业产出(包括谷物和油籽、谷物和油籽加工和食品)以及乙醇的生产和销售。我们根据ASC主题280定义我们的运营部门，细分市场报告，以反映我们的首席运营决策者，我们的首席执行官，在管理我们的业务时评估业绩和分配资源的方式。我们已将这些运营部门汇总为三个可报告的部门：能源、银和氮气生产。

我们的能源部门主要生产和提供石油产品的批发分销和运输。我们的Ag部门购买并进一步加工或转售源自我国运营业务、我们的成员合作社和第三方的谷物和油籽；作为作物投入品的批发商和零售商；以及生产和营销乙醇。我们的氮气生产部门仅包括我们对CF氮肥的权益法投资，根据我们与CF氮肥签订的供应协议，我们有权每年从CF氮肥购买最多指定数量的粒状尿素和尿素硝酸铵。公司和其他公司代表我们的融资和对冲业务，主要包括与作物生产相关的金融服务和美国

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商品期货交易委员会监管的期货交易佣金商人进行商品套期保值。我们在文图拉食品公司和阿登特磨坊的非合并投资也包括在我们的公司和其他类别中。

    

所有公司行政费用和利息根据直接使用服务(如信息技术和法律)以及与所发生成本相关的其他因素或考虑因素分配给每个可报告部门和公司及其他部门。

他说，我们的许多业务活动都是季节性很强的，全年的经营业绩各不相同。例如，在我们的农业部门，我们的国家运营业务在春播季节和秋收季节普遍经历了较高的业务量和收入，我们的农艺业务通常在春播季节经历了较高的业务量和收入。我们的全球粮食营销业务受到基于生产者收成、世界谷物价格和需求的数量和收益波动的影响。在汽油和柴油使用量最高且受全球供需力量影响的夏季和初秋，我们的能源部门在某些运营领域(如成品油)的产量和盈利能力通常较高。其他能源产品，如丙烷，在冬季取暖和作物干燥季节可能会经历更高的产量和盈利能力。

因此，我们的收入、资产和现金流可能会受到石油产品、天然气、谷物、油籽、作物营养素和面粉等大宗商品全球市场价格的重大影响。如果我们购买的商品的市场价格发生变化，而这些产品的销售价格没有相应的变化，那么这些商品的收入和营业收益就会受到影响。大宗商品价格受到一系列我们无法控制的因素的影响，包括天气、农作物病虫害、干旱、供应的可用性和充分性、可靠的铁路和河流运输网络的可用性、疾病的爆发、政府法规和政策、全球贸易争端以及总体政治和经济条件。

*虽然我们的收入和经营业绩主要来自我们拥有控股权的全资或子公司和有限责任公司的业务和运营，但我们的部分业务运营是通过我们持有50%或以下所有权权益或不控制运营的公司进行的。我们主要使用权益会计方法对这些投资进行会计核算，即我们将实体报告的按比例的收入或亏损记录为投资的权益收入，而不在我们的简明综合经营报表中合并实体的收入和费用。在我们的氮气生产部门，这包括我们的大约10CF氮气的会员权益百分比(基于产品吨)。在公司和其他方面，这主要包括我们的50在Ventura Foods和我们的12阿登特磨坊的%股权。见注5，投资，有关这些实体的详细信息，请参阅。

其中，对账金额主要代表部门之间收入的消除。此类交易按市场价格执行，以更准确地评估个别业务部门的盈利能力。

下表列出了截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的部门信息。

			能量						银						氮气生产						公司 以及其他						协调 金额						总计
截至2020年11月30日的三个月			(千美元)
收入，包括部门间收入			$	1,357,845					$	7,450,305					$	—					$	15,481					$	(107,988)					$	8,715,643
部门间收入			(99,998)						(4,903)						—						(3,087)						107,988						—
营收，扣除部门间营收后的净额			$	1,257,847					$	7,445,402					$	—					$	12,394					$	—					$	8,715,643
营业收益(亏损)			(68,385)						75,524						(7,623)						7,927						—						7,443
利息支出			(238)						14,505						11,163						1,138						(1,518)						25,050
其他收入			(482)						(11,817)						(1,566)						(277)						1,518						(12,624)
股权投资收益			(489)						(10,174)						(21,688)						(17,672)						—						(50,023)
所得税前收入(亏损)			$	(67,176)					$	83,010					$	4,468					$	24,738					$	—					$	45,040
截至2020年11月30日的总资产			$	4,318,529					$	8,299,580					$	2,699,869					$	2,712,972					$	—					$	18,030,950

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目录

			能量						银						氮气生产						公司 以及其他						协调 金额						总计
截至2019年11月30日的三个月			(千美元)
收入，包括部门间收入			$	2,027,895					$	5,715,994					$	—					$	15,950					$	(138,354)					$	7,621,485
部门间收入			(132,472)						(4,139)						—						(1,743)						138,354						—
营收，扣除部门间营收后的净额			$	1,895,423					$	5,711,855					$	—					$	14,207					$	—					$	7,621,485
营业收益(亏损)			161,199						(417)						(7,823)						4,253						—						157,212
利息支出			374						20,741						12,130						3,838						(2,112)						34,971
其他收入			(964)						(11,453)						(1,569)						(1,624)						2,112						(13,498)
股权投资收益			(364)						4,157						(34,834)						(18,621)						—						(49,662)
所得税前收入			$	162,153					$	(13,862)					$	16,450					$	20,660					$	—					$	185,401

注：11个月，11个月，11个月，12个月。衍生金融工具与套期保值活动

此外，我们进入各种衍生品工具，以管理我们对主要与农业和能源大宗商品价格相关的波动的敞口，以及在较小程度上与外币汇率和利率相关的风险敞口。除了某些利率掉期和某些与未来原油购买相关的固定支付、收入可变、现金结算的掉期(分别计入公允价值对冲和现金流对冲)外，我们的衍生工具代表价格风险的经济对冲，不适用ASC主题815下的对冲会计。相反，衍生工具按公允价值计入我们的简明综合资产负债表，公允价值变动直接计入收益，主要计入我们简明综合经营报表的销售成本内。见注12，公允价值计量，以获取更多信息。我们的大部分交易所交易的农产品期货每天都通过我们全资拥有的期货佣金商人CHS Hedging进行结算。

下表列出了在我们的简明综合资产负债表上记录的衍生资产、衍生负债和保证金存款(现金抵押品)的公允价值总额，以及根据美国公认会计原则允许抵销的相关金额。虽然我们对交易所交易的期货和期权合约以及某些场外交易(“OTC”)合约有一定的净额结算安排，但我们已选择在ASC主题210-20项下，在综合资产负债表中按毛基报告我们的衍生工具。资产负债表-抵销.

			2020年11月30日
									简明合并资产负债表上未抵销但符合抵销条件的金额
			已确认的总金额						现金抵押品						衍生工具						净额
			(千美元)
衍生资产
商品衍生品			$	642,455					$	—					$	2,036					$	640,419
外汇衍生品			16,684						—						7,629						9,055
嵌入的衍生资产			15,563						—						—						15,563
总计			$	674,702					$	—					$	9,665					$	665,037
衍生负债
商品衍生品			$	519,909					$	1,447					$	9,890					$	508,572
外汇衍生品			44,455						—						7,629						36,826
总计			$	564,364					$	1,447					$	17,519					$	545,398

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目录

			2020年8月31日
									简明合并资产负债表上未抵销但符合抵销条件的金额
			已确认的总金额						现金抵押品						衍生工具						净额
			(千美元)
衍生资产
商品衍生品			$	327,493					$	—					$	2,980					$	324,513
外汇衍生品			11,809						—						9,385						2,424
嵌入的衍生资产			18,998						—						—						18,998
总计			$	358,300					$	—					$	12,365					$	345,935
衍生负债
商品衍生品			$	343,343					$	956					$	5,578					$	336,809
外汇衍生品			69,466						—						9,385						60,081
总计			$	412,809					$	956					$	14,963					$	396,890

所有期限在12个月或以下的衍生品资产和负债分别计入我们的简并资产负债表上的其他流动资产和其他流动负债。期限超过12个月的衍生资产和负债分别计入我们的简明综合资产负债表中的其他资产和其他负债。截至2020年11月30日和2020年8月31日，我们合并资产负债表上记录的长期衍生品资产(不包括被指定为现金流或公允价值对冲的衍生品)为$17.1百万美元和$21.2分别为百万美元。截至2020年11月30日和2020年8月31日，我们的合并资产负债表上记录的长期衍生品负债(不包括被指定为现金流或公允价值对冲的衍生品)为$3.9百万美元和$5.4分别为百万美元。

未被指定为对冲工具的衍生工具

    我们的大部分衍生工具并没有被指定为对冲工具。下表列出了未计入套期保值工具的衍生品的税前收益(亏损)，这些衍生品已包括在我们截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的简明综合运营报表中。

									三个月 11月30日，
			损益位置						2020						2019
									(千美元)
商品衍生品			销货成本						$	(201,362)					$	42,674
外汇衍生品			销货成本						22,641						(10,161)
外汇衍生品			市场营销费、一般管理费和行政管理费						608						1,743
嵌入导数			其他收入						1,564						1,569
总计									$	(176,549)					$	35,825

商品合约

    

截至2020年11月30日和2020年8月31日，我们有用作经济套期保值的未平仓大宗商品期货和期权合约，以及与大宗商品实物买卖相关的固价远期合约。下表列出了所有未平仓商品合约。

			2020年11月30日												2020年8月31日
			长						短的						长						短的
			(单位：千)
谷物和油籽(蒲式耳)			890,158						1,270,756						664,673						892,303
能源产品(桶)			5,934						8,774						10,028						6,570
粮油加工(吨)			717						5,378						657						3,304
作物养分(吨)			35						147						74						127
海运(公吨)			585						—						1,140						95

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目录

外汇合约

**我们很大一部分业务是以美元进行的，但我们面临着与外币波动相关的风险，主要是由于在南美、亚太地区和欧洲的全球粮食营销交易，以及从加拿大购买产品。我们使用外币衍生工具来缓解汇率波动的影响。尽管我们有一些与外币交易相关的风险敞口，但对汇率波动的更大影响是外国买家购买美国农产品的能力，以及与世界其他供应来源提供的相同产品相比，美国农产品的竞争力。我们的外汇衍生工具合约名义金额为1美元。1.2截至2020年11月30日和2020年8月31日。

嵌入的衍生资产

    根据我们对CF氮气的战略投资条款，如果CF Industries的信用评级被三家指定信用评级机构中的两家下调至特定水平以下，我们有权获得不可退还的年度付款$。5.0来自CF Industries的100万美元。这些款项将每年支付一次，直至三家指定信用评级机构中的两家将CF Industries的信用评级上调至或高于某些水平或2026年2月1日，以较早者为准。

**自从CF Industries的信用评级在2017财年被降至指定水平以下以来，我们每年已收到美元的付款。5.0来自CF Industries的100万美元。收益总额为$1.6在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月中，我们的简明综合运营报表中每个月都确认了100万美元的其他收入。截至2020年11月30日，我们简明综合资产负债表上记录的嵌入衍生资产的公允价值等于$15.6百万嵌入衍生资产的当前部分和长期部分分别包括在我们的压缩综合资产负债表上的其他流动资产和其他资产中。见注12，公允价值计量，有关嵌入衍生资产估值的其他信息，请参阅。

被指定为现金流对冲策略的衍生品

因此，某些固定支付、接收可变、现金结算的掉期被指定为我们能源部门未来原油购买的现金流对冲。我们还将某些薪酬浮动、收款固定、现金结算的掉期指定为未来成品油销售的现金流对冲。这些套期保值工具及相关套期保值项目面临重大市场价格风险和潜在波动性。作为我们风险管理战略的一部分，我们希望根据当前的期货价格、管理层对未来大宗商品价格变化的预期以及我们的风险偏好，对冲一部分我们预期的未来原油需求和由此产生的成品油产量。截至2020年11月30日和2020年8月31日，现金流对冲名义总额为7.7百万和9.7分别为100万桶。

    下表显示了我们指定为现金流量对冲的商品衍生工具的公允价值，以及记录这些工具的简明综合资产负债表上的项目。

						衍生资产																		衍生负债
资产负债表位置						2020年11月30日						8月31日 2020						资产负债表位置						2020年11月30日						8月31日 2020
						(千美元)																		(千美元)
其他流动资产						$	29,518					$	34,052					其他流动负债						$	2,313					$	8,821

    下表列出了截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月与现金流对冲相关的其他综合收益中记录的税前收益(亏损)：

						三个月 11月30日，
						2020						2019
						(千美元)
商品衍生品						$	1,974					$	(7,103)

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目录

    下表列出了在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月里，与现金流对冲相关的税前收益，这些现金流对冲从累积的其他全面亏损重新分类到我们的简明合并运营报表中：

									三个月 11月30日，
			增益位置						2020						2019
									(千美元)
商品衍生品			销货成本						$	12,673					$	4,852

注：12：00-11：00。公允价值计量

关于ASC主题820，公允价值计量，公允价值定义为在计量日市场参与者之间进行有序交易时，在资产或负债的本金或最有利市场上为转移负债而收到的或支付的价格(退出价格)，公允价值被定义为资产或负债在计量日将收到的价格或为转移负债而支付的价格(退出价格)。

我们根据ASC主题820中建立的公允价值等级来确定衍生工具和其他资产的公允价值，该等级要求实体在计量公允价值时最大限度地使用可观察到的投入，并最大限度地减少使用不可观察到的投入。可观察到的投入是反映市场参与者将根据在这种情况下可获得的最佳信息为资产或负债定价时使用的假设的投入。ASC主题820描述了其层次结构中可用于计量公允价值的三个级别，我们对这些级别中的相关工具的评估如下：级别1投入是相同资产或负债在活跃市场上的报价(未调整)。第2级投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中相同或类似资产或负债的报价以及可直接或间接观察到的资产或负债的投入(报价除外)。3级投入是资产或负债的不可观察的投入。估值层次内的分类基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。

以下是截至2020年11月30日和2020年8月31日的经常性公允价值计量：

			2020年11月30日
			报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)						意义重大 其他 可观测 输入量 (2级)						意义重大 看不见的 输入量 (3级)						总计
			(千美元)
资产
商品衍生品			$	2,034					$	669,939					$	—					$	671,973
外汇衍生品			—						16,635						—						16,635
递延补偿资产			38,826						—						—						38,826
嵌入的衍生资产			—						15,563						—						15,563
隔离投资			185,001						—						—						185,001
其他资产			5,251						—						—						5,251
总计			$	231,112					$	702,137					$	—					$	933,249
负债
商品衍生品			$	10,747					$	511,475					$	—					$	522,222
外汇衍生品			—						44,455						—						44,455
总计			$	10,747					$	555,930					$	—					$	566,677

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目录

			2020年8月31日
			报价在 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)						意义重大 其他 可观测 输入量 (2级)						意义重大 看不见的 输入量 (3级)						总计
			(千美元)
资产
商品衍生品			$	5,762					$	355,783					$	—					$	361,545
外汇衍生品			—						11,523						—						11,523
递延补偿资产			47,669						—						—						47,669
嵌入的衍生资产			—						18,998						—						18,998
隔离投资			85,950						—						—						85,950
其他资产			5,276						—						—						5,276
总计			$	144,657					$	386,304					$	—					$	530,961
负债
商品衍生品			$	6,037					$	346,126					$	—					$	352,163
外汇衍生品			—						69,467						—						69,467
总计			$	6,037					$	415,593					$	—					$	421,630

**商品和外汇衍生品交易。交易所交易的期货和期权合约的估值基于活跃市场的未调整报价，并被归类为级别1。我们的远期商品买卖合约(包括固定价格成分、精选海运合约和其他场外衍生品)使用的投入通常基于交易所交易价格和/或最近的市场买卖，根据特定地点的投入进行调整，并被归类为级别2。特定地点的投入由当地市场供求驱动，通常基于上市或场外市场的经纪商或交易商报价或市场交易。这些合同的公允价值变动在我们的简明综合经营报表中确认为销售货物成本的一个组成部分。

**延期补偿和 其他资产。我们的递延补偿投资主要包括拉比信托资产，这些资产基于活跃交易所的未调整报价进行估值，并被归类为一级。这些其他资产的公允价值变化主要在我们的简明综合运营报表中确认为营销、一般和行政费用的组成部分。

    嵌入的衍生资产。嵌入的衍生资产与我们对CF N2的投资固有的或有付款有关。公允价值计量中使用的投入包括根据其他上市公司的历史信用评级变动对CF Industries信用评级未来进行升级和下调的可能性，以及基于适用的历史和当前收益率票面利率对潜在年度付款适用的贴现率。根据这些可观察到的输入，我们的公允价值计量被归类为第二级。见附注11，衍生金融工具和套期保值活动以获取更多信息。

    隔离投资。我们的独立投资主要由美国国债组成，这些证券按市场报价估值，并被归类为1级。

    

注：13：00，11：00，11：00，11：00。承付款和或有事项

环境

他说：我们被要求遵守我们正常业务运营附带的各种环境法律法规。为满足合规要求，我们为可能且可以合理估计的已发现问题的未来补救费用建立准备金，这些费用包括在我们的简明综合经营报表中的销售和营销成本、一般和行政费用中。任何此类问题的解决可能会影响任何会计期间的综合净收入；然而，我们相信，任何由此产生的负债，无论是单独的还是合计的，都不会对我们的简明综合财务报表在任何会计年度产生实质性影响。

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目录

其他诉讼和索赔

他说：我们作为被告参与了各种诉讼、索赔和纠纷，这些都在我们正常的业务过程中。任何此类问题的解决可能会影响任何会计期间的净收入；然而，我们相信，任何由此产生的负债，无论是单独的还是合计的，都不会对我们任何会计年度的简明综合财务报表产生实质性影响。

担保

我们是相关非合并公司的信用额度和业绩义务的担保人。我们的银行契约允许最高保证额为#美元。1.0亿美元，其中140.4截至2020年11月30日，有100万辆未偿还。我们对这些或有债务的一部分有抵押品。我们没有记录与或有负债相关的负债，因为我们预计不会支付与之相关的任何现金，而公允价值被认为是无关紧要的。截至2020年11月30日，我们为其提供这些担保的交易对手的基础贷款是有效的。

注：14：00-11：00。租约

*我们在开始时评估安排，以确定它们是否包含租赁。如果一项安排转让了在一段时间内控制一项资产使用的权利，以换取对价，则该安排被视为包含租约。控制资产使用的权利必须包括：(A)获得与所确定的资产有关的几乎所有经济利益的权利和(B)指示所确定的资产如何使用以及用于什么目的的权利。某些安排赋予我们使用已确定资产的权利；然而，由于我们不控制已确定资产的使用方式和用途，因此这些安排大多不被视为租赁。例如，我们的供应协议、仓储和分销服务协议以及运输服务协议一般不包含租赁。

**我们主要根据经营租赁协议租赁我们运营中使用的物业、厂房和设备，其次是融资租赁协议。我们的运营租约主要用于火车车厢、设备、车辆和办公空间，其中许多包含续签选择权和升级条款。当我们合理地确定我们将行使续期期权时，续期期权将作为使用权资产和负债的一部分包括在内；然而，由于我们不能合理确定将行使该等期权，续期期权一般不包括在内。

对于超过12个月的租赁，经营租赁的经营租赁使用权资产和负债在租赁开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。对于租赁协议的衡量和分类，对于所有资产类别，租赁和非租赁组件被分组为单个租赁组件。可变租赁付款不计入使用权资产和负债的计量，一般包括非租赁组成部分的付款，如维护成本，超出其不可取消租赁期的租赁资产的付款，以及其他非租赁组成部分的付款，如销售税。用于计算现值的贴现率是我们的抵押增量借款利率，如果有的话，也可以是租赁中隐含的利率。每个租赁的递增借款利率主要基于其租赁期限来确定。某些租赁安排包括根据通胀指数的变化每年调整租金支付。我们的租赁安排一般不包含剩余价值担保或重大限制性契约。

    租赁费用在租赁期内以直线方式确认。在我们的简明合并经营报表中确认的租赁费用的构成如下：

			三个月 11月30日，
			2020						2019
			(千美元)
经营租赁费用			$	17,914					$	16,480
融资租赁费用：
资产摊销			2,055						2,189
租赁负债利息			246						224
短期租赁费用			4,356						3,343
可变租赁费用			678						116
净租赁费用总额*			$	25,249					$	22,352

*与分租活动相关的收入不是实质性的，已从上表中剔除。

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目录

    与经营租赁和融资租赁相关的补充资产负债表信息如下：

			资产负债表位置						2020年11月30日						2020年8月31日
									(千美元)
经营租约
资产
经营性租赁使用权资产			其他资产						$	251,968					$	257,834
负债
流动经营租赁负债			应计费用						56,531						57,200
长期经营租赁负债			其他负债						198,481						203,691
经营租赁负债总额									$	255,012					$	260,891
融资租赁
资产
融资租赁资产			财产、厂房和设备						$	42,449					$	44,860
负债
流动融资租赁负债			长期债务的当期部分						7,236						7,993
长期融资租赁负债			长期债务						21,636						23,467
融资租赁负债总额									$	28,872					$	31,460
加权平均剩余租期(年)
经营租约									8.2						8.3
融资租赁									6.2						6.0
加权平均贴现率
经营租约									3.10		%				3.11		%
融资租赁									3.41		%				3.33		%

    与经营和融资租赁有关的补充现金流和其他信息如下：

			三个月 11月30日，
			2020						2019
			(千美元)
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
营业租赁的营业现金流			$	18,314					$	15,722
融资租赁的营业现金流			246						224
融资租赁产生的现金流			2,869						1,673
补充非现金信息：
用租赁负债换取的使用权资产			4,482						4,724
使用权资产修改			6,822						—

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目录

    截至2020年11月30日的租赁负债到期日如下：

			2020年11月30日
			融资租赁						经营租约
			(千美元)
2021财年剩余时间			$	5,755					$	48,395
2022财年			7,049						53,090
2023财年			6,091						42,893
2024财年			3,482						34,307
2025财年			2,077						24,945
2025财年之后			8,076						96,394
租赁负债的总到期日			32,530						300,024
代表利息的金额较少			3,658						45,012
未来最低租赁付款现值			28,872						255,012
减去流动租赁负债			7,236						56,531
长期租赁负债			$	21,636					$	198,481

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目录

第二项：公司管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

因此，本次管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在为我们的财务报表读者提供一个从我们管理层的角度对我们的财务状况和经营结果、流动性和某些其他可能影响我们未来业绩的因素的叙述。我们的MD&A包括以下几个部分：

•概述

•经营策略

•2021财年第一季度亮点

•2021财年趋势更新

•运营指标

•运营结果

•流动性与资本资源

•表外融资安排

•合同义务

•关键会计政策

•近期会计公告

因此，我们的MD&A应与我们截至2020年8月31日的Form 10-K年度报告(包括其中在风险因素项下提供的信息)以及本Form 10-Q季度报告第I部分第1项中包含的简明合并财务报表和相关附注一起阅读。

概述

沃尔玛CHS Inc.是一家多元化公司，在全球范围内向企业和消费者提供谷物、食品、农艺和能源资源。作为一个合作社，我们由美国各地的农民、牧场主和成员合作社所有。我们还有优先股股东，他们拥有我们的五个系列优先股，所有这些优先股都在纳斯达克股票市场有限责任公司的全球精选市场上市和交易。我们在以下三个可报告的细分市场中运营：

•能量。主要生产和供应石油产品的批发、分销和运输。

•银。收购、深加工或转售我国经营企业、会员合作社和第三方产生的粮食和油料种子；也是农艺产品的批发商和零售商。

•氮气生产。仅包括我们对CF Industries N2，LLC(“CF氮肥”)的股权投资，并生产和分销氮肥。

此外，我们的融资和套期保值业务，以及我们非合并的小麦碾磨和食品生产和分销合资企业，都聚集在公司和其他公司内部。

    

**简明合并财务报表包括CHS及我们持有控股权的所有附属公司及有限责任公司的账目。所有重大公司间交易的影响都已消除。

根据信息技术和法律等服务的直接使用以及与所发生成本相关的其他因素或考虑，将所有公司行政费用和利息分配给每个报告部门，以及公司和其他部门。

    管理层的关注点. 在评估我们的经营业绩时，管理层将重点放在毛利和所得税前收入(“IBIT”)上。作为一家大量经营全球大宗商品业务的公司，在定价、成本和全球贸易量方面存在重大的不可预测性和波动性。因此，我们专注于管理我们可以赚取的利润率和由此产生的IBIT。管理层还注重通过适当管理财务流动性、杠杆、资本配置和现金流优化来确保资产负债表实力。

    季节性. 我们的许多业务活动具有很强的季节性，全年的经营业绩各不相同。我们的收入通常在第二和第四财季呈下降趋势，在第一和第三财季呈上升趋势；然而，由于天气和其他可能影响盈利能力的事件，我们的IBIT不一定遵循同样的趋势。例如，在我们的农业部门，我们国家的运营业务通常在秋收和春种季节有较高的业务量和收入，通常与我们的第一财季和第三财季相对应，

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分别。此外，我们的农艺业务在春播季节一般都会有较高的交易量。我们的全球粮食营销业务受到基于生产者收成、世界谷物价格、需求和全球贸易量的数量和收入波动的影响。在春季、夏季和初秋，我们的能源部门在某些经营领域(如成品油)的产量普遍较高，这是农业生产商汽油和柴油使用量最高的时候，受全球供需力量的影响。其他能源产品，如丙烷，在冬季取暖和秋季作物干燥季节通常会经历更高的产量。下面的图表描绘了我们业务固有的季节性。

*定价和销量. 我们的收入、资产和现金流可能会受到全球市场价格和大宗商品销量(如石油产品、天然气、谷物、油籽产品和农艺产品)的重大影响。我们购买的商品的市场价格的变化，而这些产品的销售价格没有相应的变化，可能会影响收入和营业收益。同样，销售量的增加或减少，而这些产品的购买和销售价格没有相应的变化，都会影响收入和营业收益。商品价格和销售量受到一系列我们无法控制的因素的影响，包括天气、农作物病虫害、干旱、商品供应的可用性/充分性、可靠的铁路和河流运输网络的可用性、疾病的爆发、政府法规和政策、全球贸易争端以及一般政治/经济条件。

经营策略

此外，我们的业务战略专注于在整个企业范围内努力创造一种体验，使客户能够将CHS作为他们的首选，扩大市场准入以为我们的所有者增加价值，并通过利用不断变化的市场动态来转变和发展我们的核心业务。为了执行这些战略，我们专注于实施灵活、高效和可持续的新技术平台；建立健全和高效的供应链；招聘、发展和保持高效率的

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表现出色、多样化和充满激情的团队；实现卓越的运营和持续改进；以及保持强劲的资产负债表。

2021财年第一季度亮点

•与上一年相比，秋季收获季节天气状况的改善推动了我们的大部分农业部门在2021财年第一季度的销量和利润率都有所增加。

•美国与外贸伙伴之间贸易关系的改善导致谷物和油籽产量和利润率增加。

•在新冠肺炎疫情的推动下，我们的成品油业务出现了极低的裂解扩展和其他不利的市场条件，导致产量和价格下降，与前一年相比收益大幅下降。

•我们的全球员工中有很大一部分继续进行远程工作安排。除了远程工作安排外，我们还加强了所有设施的卫生和感染控制流程，并制定了适用于我们企业的风险缓解和暴露政策。这些活动的成本在2021财年第一季度并不重要，预计在2021财年剩余时间也不会很重要。此外，我们的运营被联邦和州政府视为基本的基础设施行业，这使得我们能够继续运营我们的所有设施和运营。

2021财年趋势更新

我们的能源和银部门在周期性环境中运营，在这种环境中，不可预见的市场状况可能会产生重大的积极或负面影响。与美国几乎所有其他公司一样，我们正在应对新冠肺炎的影响。我们的大部分业务被认为是必要的；然而，需求和定价低迷的时期可能会导致盈利能力下降，需要评估潜在的减值。有关新冠肺炎可能继续对我们的业务、流动性、资本资源和财务业绩构成的风险的其他考虑，请参阅我们截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K的第1A项。

能源行业的销量和利润率大幅下降，这主要是由于2021财年第一季度的新冠肺炎疫情，大幅降低了我们的盈利能力。我们无法预测当前环境将持续多久，也无法预测财务和运营影响的严重性；但我们预计，不确定性和波动性将推动能源行业不利的市场状况，这将在2021财年剩余时间内对我们的盈利能力产生负面影响。

他说，尽管挑战依然存在，但在与中国达成第一阶段贸易协议后，美国农业对谷物和油籽商品的需求有所增加，这导致产量增加，大宗商品价格上涨。此外，与上一年相比，2021财年第一季度更为有利的天气条件为我们的大部分农业部门在秋季收获期间增加产量和改善收益提供了机会。不可预见的全球市场状况可能对农产品价格和销售量产生正面或负面影响。我们无法预测这些情况，也无法预测这些情况对我们的定价和销量可能产生的严重程度。除了全球供需影响外，不可预测的天气状况等地区性因素可能会继续影响我们的运营。因此，虽然我们预计我们农业部门核心业务的收入、利润率和现金流将在2021财年剩余时间内稳定下来，但不可预见的负面影响的全球市场状况可能会对相关资产估值构成压力。

除了影响我们业务的市场条件外，我们将继续采取行动保护我们的财务健康，同时继续实施我们的企业资源规划系统，并向我们的目标运营模式迈进，这些行动包括实施大幅降低预算成本的计划，并致力于改善现金流，以产生大量额外的运营现金流。

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运营指标

能量

我们的能源部门业务主要包括蒙大拿州的劳雷尔和堪萨斯州的麦克弗森炼油厂，这些炼油厂加工原油以生产精炼产品，包括汽油、馏分和其他产品。下表提供了有关我们综合炼油厂运营的信息。

			三个月 11月30日，
			2020						2019
炼油厂生产量			(日产量)
重质高硫原油			92,594						84,957
所有其他原油			60,082						78,819
其他原料和混合原料			15,815						17,285
炼油厂总生产量			168,491						181,061
成品油收率
汽油			84,263						92,282
蒸馏油			65,853						72,929

我们必须遵守可再生燃料标准，该标准要求炼油商将可再生燃料(例如乙醇、生物柴油)混合到他们的成品运输燃料中，或者购买可再生能源信用，称为可再生标识号(RIN)，而不是混合。美国环境保护局(U.S.Environmental Protection Agency)通常会为前一年的每个合规年度建立新的年度可再生燃料百分比标准。我们通过调合活动产生RIN，但我们无法产生足够的RIN来满足我们炼油能力的需求，而且RIN必须在公开市场上购买。RIN的价格可能会波动，并可能影响盈利能力。

据报道，除了我们内部运营的可靠性外，我们能源部门的盈利能力在很大程度上受到裂解价差(即成品油和原油等投入之间的价差)和加拿大西部精选(WCS)原油价差(即西德克萨斯中质原油(WTI)原油和WCS原油之间的价差)的推动，这两种价差是由成品油市场的供求驱动的。与去年同期相比，在截至2020年11月30日的三个月里，裂解价差和WCS原油差价大幅下降，导致能源部门的IBIT大幅下降。下表提供了影响我们能源部门的平均市场参考价和差价的信息。

			三个月 11月30日，
			2020						2019
市场指标
WTI原油(美元/桶)			$	40.18					$	56.11
WTI-WCS原油价差(美元/桶)			$	9.79					$	12.98
第三组2：1：1裂缝扩展(美元/桶)*			$	7.65					$	18.47
第三组5：3：2裂缝扩展(美元/桶)*			$	7.38					$	17.43
D6乙醇RIN(美元/RIN)			$	0.5485					$	0.1668
D4乙醇RIN(美元/RIN)			$	0.8105					$	0.5588

*第3组是指为从墨西哥湾沿岸到平原州的中西部市场服务的炼油和分销系统。

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银

因此，我们的农业部门业务将共同努力，促进谷物和其他农产品在美国国内以及国际上的生产、购买、销售和最终使用。我们Ag部门的盈利能力主要受产量和生产量以及商品价差的推动；然而，销售商品的收入和成本(“COGS”)在很大程度上受到市场驱动的商品价格的影响，而这些价格不是我们所能控制的。下表提供了截至2020年11月30日和2019年11月30日止三个月影响我们农业部门的农产品市场平均价格和我们的销售额/吞吐量的信息。

									三个月 11月30日，
			市场来源*						2020						2019
商品价格
玉米(美元/蒲式耳)			芝加哥期货交易所						$	4.20					$	3.83
大豆(美元/蒲式耳)			芝加哥期货交易所						$	11.69					$	9.00
小麦(美元/蒲式耳)			芝加哥期货交易所						$	5.80					$	5.17
尿素(美元/吨)			绿色市场通告						$	225.00					$	225.00
尿素硝酸铵(美元/吨)			绿色市场通告						$	119.32					$	151.00
乙醇(美元/加仑)			芝加哥普氏						$	1.33					$	1.60
卷数
谷物和油籽(千蒲式耳)									746,584						619,539
北美谷物和油籽港口吞吐量(千蒲式耳)									219,707						136,856
作物养分(千吨)									1,875						1,851
乙醇(数千加仑)									220,771						222,276

*市场来源信息代表期内平均月末价格

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运营结果

截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月

			三个月 11月30日，
			2020						收入的%						2019						收入的%
			(千美元)
营业收入			$	8,715,643					100.0		%				$	7,621,485					100.0		%
销货成本			8,537,539						98.0						7,295,942						95.7
毛利			178,104						2.0						325,543						4.3
市场营销费、一般管理费和行政管理费			170,661						2.0						168,331						2.2
营业收益			7,443						0.1						157,212						2.1
利息支出			25,050						0.3						34,971						0.5
其他收入			(12,624)						(0.1)						(13,498)						(0.2)
股权投资收益			(50,023)						(0.6)						(49,662)						(0.7)
所得税前收入			45,040						0.5						185,401						2.4
所得税(福利)费用			(24,329)						(0.3)						6,664						0.1
净收入			69,369						0.8						178,737						2.3
可归因于非控股权益的净(亏损)收入			(302)						—						855						—
可归因于CHS Inc.的净收入。			$	69,671					0.8		%				$	177,882					2.3		%

以下是截至2020年11月30日的三个月的详细收入(扣除部门间收入)和按可报告部门划分的IBIT的图表。我们的氮气生产可报告部门代表权益法投资，记录收益和分配的费用，但不记录收入。

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按部门划分的所得税前收入

能量

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
所得税前收入(亏损)			$	(67,176)					$	162,153					$	(229,329)					(141.4)		%

以下瀑布分析和评论介绍了截至2020年11月30日的三个月，我们的能源部门IBIT与去年同期相比的变化。

*请参阅本经营业绩部分有关营销、一般和行政费用、利息支出、其他收入和投资股本收入变化的评论。

能源部门IBIT的变化反映了以下情况：

•与去年同期相比，我们的成品油业务的市场条件明显不那么有利，导致利润率和销量下降。这些市场状况是由与新冠肺炎相关的负面需求冲击推动的，这一冲击导致裂解价差下降、RIN价格上升，以及我们炼油厂加工的加拿大重质原油出现的WCS原油价差缩小。

•丙烷利润率下降，原因是上一年确认的套期保值收益逆转，以及丙烷需求减少，这是由于与上年同期相比，2021财年第一季度天气变暖和干燥，导致丙烷利润率和销量下降。

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银

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
所得税前收入(亏损)			$	83,010					$	(13,862)					$	96,872					698.8		%

以下瀑布分析和评论介绍了截至2020年11月30日的三个月我们的Ag部门IBIT与去年同期相比的变化。

*请参阅本经营业绩部分有关营销、一般和行政费用、利息支出、其他收入和投资股本收入变化的评论。

Ag部分IBIT的变化反映了以下情况：

•与前一年相比，秋季收获季有利的天气条件促进了我们大部分农业部门的产量和利润率的增长。

•美国与对外贸易伙伴之间关系的改善推动了谷物和油籽商品的数量和利润率的增加。

所有其他细分市场

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
氮气生产IBIT*			$	4,468					$	16,450					$	(11,982)					(72.8)		%
公司和其他IBIT			$	24,738					$	20,660					$	4,078					19.7		%

*有关更多信息，请参阅本季度报告(Form 10-Q)中包含的简明综合财务报表附注的第5部分“投资”。

因此，我们的氮气生产部门IBIT的利润下降，原因是权益法收入下降，这归因于尿素和尿素硝酸铵的销售价格下降，这两种产品由CF氮肥生产和销售。公司和其他IBIT的增长主要是因为我们的对冲业务的收益增加，这是因为交易量比去年同期增加了。

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按细分市场划分的收入

能量

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
营业收入			$	1,257,847					$	1,895,423					$	(637,576)					(33.6)		%

以下瀑布分析和评论介绍了截至2020年11月30日的三个月，与去年同期相比，我们能源部门收入的变化。

能源部门收入的变化反映了以下情况：

•全球市场状况(包括新冠肺炎疫情期间需求冲击的持续影响)以及产品组合导致成品油销售价格和销量下降，分别导致收入减少4.892亿美元和7750万美元。

•由于秋季天气变暖和干燥导致需求下降，丙烷产量减少，导致收入减少6060万美元。

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银

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
营业收入			$	7,445,402					$	5,711,855					$	1,733,547					30.3		%

*以下瀑布分析和评论介绍了截至2020年11月30日的三个月我们的Ag部门收入与去年同期相比的变化。

农业部门收入的变化反映了以下情况：

•大部分农业部门的销量增长主要是由于美国与外国贸易伙伴之间贸易关系的改善。与去年同期相比，秋季收成的温暖和干燥天气条件也促进了产量的增加。更强劲的谷物和油籽运输带来了9.761亿美元的收入增长，其余的增长主要是由于用于秋季收获的加工和食品配料、农艺产品以及饲料和农场供应的销售量增加。

•谷物和油籽价格上涨是由全球需求增加推动的，为收入增加了7.595亿美元。由于全球市场状况和产品组合的原因，粮食和油籽价格的上涨部分被农业部门其余部分的价格下降所抵消。

所有其他细分市场

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
公司和其他收入*			$	12,394					$	14,207					$	(1,813)					(12.8)		%

*我们的氮气生产可报告部门代表一种权益法投资，记录收益和分配的费用，但不记录收入。

    

在截至2020年11月30日的三个月里，由于市场驱动的降息导致我们的融资业务收入下降，公司和其他收入与去年同期相比有所下降。

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按细分销售的货物成本

能量

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
销货成本			$	1,281,042					$	1,686,162					$	(405,120)					(24.0)		%

    

以下瀑布分析和评论介绍了截至2020年11月30日的三个月我们的能源部门COGS与去年同期相比的变化。

能源部门COGS的变化反映了以下情况：

•全球市场状况(包括新冠肺炎疫情期间需求冲击的持续影响)以及产品组合导致成品油成本和产量下降，分别导致成本和产量减少3.066亿美元和7040万美元。

•丙烷产量的减少导致COGS减少了4580万美元，这是由于秋季天气变暖和干燥导致需求下降所致。丙烷产量的下降被对冲损失和全球市场状况导致的丙烷成本增加部分抵消，这导致COGS增加了3090万美元。

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目录

银

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
销货成本			$	7,260,342					$	5,610,200					$	1,650,142					29.4		%

    

以下瀑布分析和评论提供了截至2020年11月30日的三个月我们的Ag部门COGS与去年同期相比的变化。

Ag部分COGS的变化反映了以下情况：

•大部分农业部门的销量增长主要是由于美国与外国贸易伙伴之间贸易关系的改善。与去年同期相比，秋季收成的温暖和干燥天气条件也促进了产量的增加。更强劲的谷物和油籽运输导致COGS增加9.603亿美元，其余增加主要包括加工和食品配料销售量的改善，新冠肺炎限制的放宽，以及用于秋季收获的农艺产品以及饲料和农场供应的增加。

•谷物和油籽的价格上涨是因为全球需求增加，并导致COGS增加了7.453亿美元。由于全球市场状况和产品组合的推动，粮食和油籽价格的上涨部分被农业部门其余部分的价格下降所抵消。

所有其他细分市场

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
制氮COGS			$	421					$	538					$	(117)					(21.7)%
公司和其他COG			$	(4,266)					$	(957)					$	(3,309)					345.8%

该公司表示，在截至2020年11月30日的三个月里，我们氮气生产部门或公司和其他部门的COGS与去年同期相比没有重大变化。

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目录

市场营销费、一般管理费和管理费

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
市场营销费、一般管理费和行政管理费			$	170,661					$	168,331					$	2,330					1.4		%

    

与截至2019年11月30日的三个月相比，在截至2020年11月30日的三个月中，由于准备金和减值费用增加了1170万美元，扣除回收因素，营销、一般和行政费用增加了1170万美元。这一增长被本年度推出的各种成本削减举措部分抵消。

利息支出

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
利息支出			$	25,050					$	34,971					$	(9,921)					(28.4)		%

在截至2020年11月30日的三个月里，由于利率下降和平均未偿债务余额与去年同期相比减少，所有利息支出都有所下降。

其他收入

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
其他收入			$	12,624					$	13,498					$	(874)					(6.5)		%

在截至2020年11月30日的三个月里，其他收入有所下降，主要原因是与截至2019年11月30日的三个月相比，利率较低导致的利息收入减少。

股权投资收益

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
投资权益收益**			$	50,023					$	49,662					$	361					0.7		%

*有关更多信息，请参阅本季度报告(Form 10-Q)中包含的简明综合财务报表附注的第5部分“投资”。

    对于我们拥有50%或更少所有权权益的投资，我们记录股权收益或亏损，对我们在实体报告的收入或亏损中的比例有重大影响，但不能控制，而不在我们的简明综合经营报表中合并实体的收入和费用。在截至2020年11月30日的三个月里，来自投资的股权收入比上一年同期有所增加，这主要是因为我们对TEMCO，LLC的股权方法投资增加了股权收入，随着对中国贸易流量的增加，TEMCO的交易量和盈利能力都有了显著增长。增加的股本收入被其他股本投资(包括CF氮肥)的股本收入下降所部分抵消。由于尿素和尿素硝酸铵价格下降，CF氮肥的股本收入减少。

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目录

所得税(福利)费用

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
所得税(福利)费用			$	(24,329)					$	6,664					$	(30,993)					(465.1)		%

在截至2020年11月30日的三个月里，所得税优惠有所增加，主要反映了与业务部门和股权管理假设的全年预期收益组合的变化相关的税收优惠，以及预计来自税务规划的资产的公司间转移。2020年和2019年11月30日止三个月的有效税率分别为(54.0%)和3.6%。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月里，适用于非赞助商业活动的联邦和州法定税率分别为24.9%和24.7%。所得税和实际税率每年根据盈利能力和可比年度的非赞助业务活动而有所不同。

流动性与资本资源

摘要

因此，在评估我们的财务状况时，我们会考虑与我们适用的公约和其他财务标准相关的营运资金和内部基准等因素。我们主要通过运营现金流和循环信贷安排下的借款相结合的方式为我们的运营提供资金。我们主要通过现金、运营现金流和长期债务融资为资本支出和增长提供资金。

截至2020年11月30日，我们的营运资本(定义为流动资产减去流动负债)为17亿美元，流动比率(定义为流动资产除以流动负债)为1.3，而2020年8月31日的营运资本为13亿美元，流动比率为1.3。截至2019年11月30日，我们的营运资本为9.925亿美元，流动比率为1.2，而2019年8月31日的营运资本为11亿美元，流动比率为1.2。营运资本和流动比率的计算可能与其他公司使用的类似名称的衡量标准不同。我们认为，这些信息作为衡量运营效率和短期财务健康状况的指标，对投资者来说是有意义的。

*截至2020年11月30日，我们的现金及现金等价物为1.435亿美元，总股本为88亿美元，长期债务(包括本期债务)为21亿美元，应付票据为20亿美元。我们的资本分配重点包括维护我们业务的安全性和合规性，支付债务利息和优先股股息，以现金赞助和股权赎回的形式向我们的会员所有者返还现金，以及利用使我们的所有者受益的战略机遇。我们将继续考虑进一步分散和提高我们的流动资金来源和金额的机会。我们相信，经营和投资活动产生的现金，加上我们信贷安排下的可用借款能力，在可预见的未来将足以支持我们的运营，我们预计将继续遵守我们的贷款契约。

最近，随着我们继续驾驭新冠肺炎对我们业务和运营的影响，我们通过各种手段增强了流动性，包括削减某些支出和重新安排资本支出的优先顺序。我们正在积极管理我们的短期和长期流动性。

2021财年和2020财年活动

2020年8月14日，我们签订了票据购买协议，以票据形式借入3.75亿美元债务。本票据购买协议项下的票据分为四个系列，到期日为7至15年，应计利率为3.24%至3.73%，可能会根据我们的综合融资债务与综合现金流的比率进行某些调整。这些票据的融资发生在2020年11月2日。这笔资金已经并将用于支付2021财年的债务到期日，以及管理流动性。

此外，我们与若干独立金融机构(“买方”)有一项应收账款及贷款证券化安排(“证券化安排”)。根据证券化安排，我们和我们的若干子公司(“发起人”)将贸易账户和应收票据(“应收账款”)出售给Cofina Funding，LLC(“Cofina”)，Cofina Funding，LLC(“Cofina”)是CHS的一家全资拥有、远离破产的间接子公司。Cofina反过来将应收账款转让给买方，这一安排被计入担保借款。我们将出售证券化融资项下的应收账款所得款项用于一般企业用途，并按月结算。证券化机制下的可用金额根据正常业务过程中产生的合格应收账款总额随时间波动。截至2020年11月30日，以及

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目录

2020年8月31日，证券化工具下的可用资金总额分别为4.56亿美元和4.23亿美元，均已使用。

他说：我们还有一个与证券化机制相关的回购机制(“回购机制”)。根据回购安排，我们可以借入最多1.5亿美元，以Cofina发行的以发起人为受益人的附属票据为抵押，并代表发起人根据证券化安排出售给Cofina的应收账款中未偿还余额的一部分。截至2020年11月30日和2020年8月31日，回购机制下的未偿还余额为1.5亿美元。

根据2020年9月24日的声明，证券化安排和回购安排进行了修订，将证券化安排下的最高可获得性从500.0美元提高到600.0美元，并将各自的终止日期延长至2021年7月30日。

现金流

**下表为截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月现金流汇总数据：

			三个月 11月30日，												变化
			2020						2019						美元						百分比
			(千美元)
经营活动提供的现金净额(用于)			$	(673,453)					$	160,701					$	(834,154)					(519.1)		%
投资活动所用现金净额			(114,311)						(114,949)						638						0.6		%
融资活动提供(用于)的现金净额			808,891						(71,882)						880,773						1,225.3		%
汇率变动对现金及现金等价物的影响			2,324						(1,153)						3,477						301.6		%
现金及现金等价物和限制性现金净增(减)			$	23,451					$	(27,283)					$	50,734					186.0		%

由于各种因素，包括与采购、销售、税收和其他业务决策相关的季节性和时间性差异，经营活动的现金流可能会在不同时期大幅波动。经营活动提供的现金减少8.342亿美元，反映了与上一会计年度同期相比，2021会计年度第一季度的净收入减少，以及主要与应收账款和库存增加有关的营运资本增加。

据报道，用于投资活动的现金减少了60万美元，主要反映了对房地产、厂房和设备的收购减少，这部分被与CHS Capital应收票据相关的收款减少所抵消。

据报道，融资活动提供的现金增加了8.808亿美元，主要反映了与我们的应付票据和长期债务安排相关的现金净流入增加，其中包括2021财年第一季度3.75亿美元的票据购买协议资金。

现金的未来用途

    我们预计将利用现金和现金等价物、经营活动产生的现金以及通过票据购买协议筹集的现金，为资本支出、重大维护、债务和利息支付、优先股股息、赞助和股权赎回提供资金。以下是我们2021财年的主要现金需求摘要：

•资本支出。我们预计2021财年的总资本支出约为5.014亿美元，而2020财年的资本支出为4.184亿美元。在截至2020年11月30日的三个月内，我们收购了价值8,570万美元的物业、厂房和设备。

•债务和利息。我们预计在2021财年将偿还约1.893亿美元的长期债务和融资租赁义务，并产生约7070万美元的与长期债务相关的利息支付。在截至2020年11月30日的三个月里，我们偿还了2000万美元的预定长期债务到期日。

•优先股股息。截至2020年11月30日，我们已发行的优先股约为23亿美元。我们预计在2021财年将为我们的优先股支付约1.687亿美元的股息。

•惠顾。我们的董事会授权在2020财年将大约3000万美元的赞助收入支付给我们的会员所有者。

•股权赎回。我们的董事会已经授权在2021财年以赎回个人生产商成员拥有的合格和非合格股权的形式分配3800万美元的股权赎回

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和协会成员。在截至2020年11月30日的三个月内，我们赎回了770万美元的会员权益。

未来现金来源

    

**我们目前的运营资金主要来自运营现金流以及承诺和未承诺的循环信贷安排，包括我们的证券化安排和回购安排。我们相信，这些来源将提供充足的流动性，以满足我们的营运资金需求。我们通过经营的现金流以及发行长期债务和定期贷款，为我们的某些长期资本需求提供资金，主要是那些与收购房地产、厂房和设备有关的需求。2020年8月14日，我们签订了票据购买协议，以票据的形式借入3.75亿美元的长期债务，该票据于2020年11月2日获得融资。这笔资金已经并将用于支付2021财年的债务到期日，以及管理流动性。此外，我们的全资子公司CHS Capital从投资活动中向包括在我们现金流中的成员合作社、企业和农产品个体生产者提供贷款，其融资来源如下“CHS Capital Finding”所述。

营运资金融资

他说，我们通过与国内和国际银行承诺和未承诺的信贷额度为我们的营运资金需求提供资金。我们相信，我们目前的现金余额和承诺信贷额度上的可用能力将提供充足的流动性，以满足我们的营运资金需求。下表汇总了截至2020年11月30日我们的主要信用额度：

一次旋转 信贷安排						到期日						总容量						未偿还借款						利率
						(财年)						(千美元)
承诺的五年无担保贷款						2024						$	2,750,000					$	527,000					伦敦银行间同业拆借利率(Libor)+0.00%至1.55%
未承诺的双边设施						2021						380,000						300,000						Libor或基本利率+适用保证金

他说，我们的主要信贷额度是与国内和国际银行组成的银团提供的五年期无担保循环信贷安排。这项信贷安排承诺的金额为27.5亿美元，将于2024年7月16日到期。我们还保留了一些未承诺的双边融资，以支持我们的营运资金需求。

**除了我们以上的设施外，我们的全资子公司CHS Europe S.a.r.l.截至2020年11月30日，CHS Agronegocio Industria e Comercio Ltd da的未承诺信贷额度为3.166亿美元。此外，截至2020年11月30日，我们其他国际子公司的未偿还信贷额度为9350万美元。

    

长期债务融资

*下表汇总了截至2020年11月30日和2020年8月31日的长期债务数据(包括当前到期日)：

			11月30日， 2020						8月31日 2020
			(千美元)
私募债务			$	1,717,133					$	1,363,725
银行融资			366,000						366,000
融资租赁义务			28,872						31,460
其他应付票据和合同			34,354						34,709
递延融资成本			(4,623)						(4,771)
			$	2,141,736					$	1,791,123

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CHS资本融资

    

*有关证券化安排和回购安排的说明，请参见上文“2021财年和2020财年活动”中的内容。

此外，CHS Capital在追索权的基础上将其发起的贷款承诺出售给Compeer Financial，PCA，d/b/a ProPartners Financial。截至2020年11月30日，该计划下的未偿还承诺总额为1.5亿美元，其中1.134亿美元是以1.44%的利率借入的。

他说，CHS Capital通过发行短期票据借入资金，这是盈余资金计划的一部分。该计划下的借款是无担保的，截至2020年11月30日的浮动利率为0.35%至1.4%，按需到期。截至2020年11月30日，这些票据下的借款总额为8190万美元。

契诺    

他说，我们的长期债务大多是无担保的；然而，各种债务协议下的限制性契约要求维持最低综合净值和其他财务比率。截至2020年11月30日，我们遵守了所有债务契约和限制。根据我们目前对2021财年的预测，我们预计将继续遵守公约。

他说，所有未偿还的私募票据都符合适用于我们修订和重述的五年期无担保循环信贷安排的财务契约。这些票据规定，如果我们的合并融资债务与合并现金流的比率大于3.0至1.0，未偿还票据的利率将在0.25%至1.00%之间上调，具体取决于相关票据系列、实际比率和/或票据是否具有国家公认的统计评级机构的投资级评级，直到该比率变为3.0至1.0或更低。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月内，我们的合并融资债务与合并现金流的比率保持在3.0%至1.0%以下。

赞助和股权赎回

根据我们的章程和董事会的行动，来自赞助来源的年度净收益在每个财年结束后分发给同意的顾客，并基于使用财务报表收益的金额。与截至2020年8月31日的年度相关的总赞助分配将在2021财年分配，估计为2.42亿美元，其中合格现金部分估计为3000万美元，非合格股权分配估计为2.12亿美元。

根据我们董事会的授权，我们预计与截至2020年8月31日的年度相关的现金赎回总额约为3800万美元，将在2021财年分配，其中包括赎回个人生产者成员和协会成员拥有的合格和不合格股权。在截至2020年11月30日的三个月中，其中770万美元以现金赎回，而在截至2019年11月30日的三个月中，以现金赎回的金额为540万美元。

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优先股*

    

在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月里，我们优先股的平均股息为4220万美元。以下是我们截至2020年11月30日的已发行优先股摘要，所有股票均在纳斯达克股票市场有限责任公司的全球精选市场上市：

						纳斯达克代码						发行日期						已发行股票						赎回价值						净收益(A)						股息率 (B)(C)						股利支付频率						可赎回起点(D)
																								(百万美元)
累计可赎回8%						CHSCP						(e)						12,272,003						$	306.8					$	311.2					8.00		%				季刊						7/18/2023
B类累计可赎回，系列1						CHSCO						(f)						21,459,066						$	536.5					$	569.3					7.875		%				季刊						9/26/2023
B类重置率累计可赎回，系列2						CHSCN						3/11/2014						16,800,000						$	420.0					$	406.2					7.10		%				季刊						3/31/2024
B类重置率累计可赎回，系列3						CHSCM						9/15/2014						19,700,000						$	492.5					$	476.7					6.75		%				季刊						9/30/2024
B类累计可赎回，系列4						CHSCL						1/21/2015						20,700,000						$	517.5					$	501.0					7.50		%				季刊						1/21/2025

(A)包括以优先股赎回的赞助人股票。

(B)B类重置利率累计可赎回优先股系列2在2024年3月31日之前以每年7.10%的利率积累股息，然后在2024年3月31日之后以相当于3个月伦敦银行同业拆借利率加4.298%的利率积累股息，年利率不超过8.00%。

(C)B类重置利率累计可赎回优先股系列3在2024年9月30日之前以每年6.75%的利率积累股息，然后在2024年9月30日之后以相当于3个月伦敦银行同业拆借利率加4.155%的利率积累股息，年利率不超过8.00%。

(D)优先股可按我们的选择权全部或部分赎回为现金，每股价格相当于每股清算优先股每股25.00美元，外加自本专栏规定的日期起至赎回日(包括赎回日)该股累计和未支付的所有股息。(注4)优先股可按我们的选择权全部或部分赎回现金，每股价格相当于每股清算优先股每股25.00美元，外加截至赎回日(包括赎回日)的所有股息。

(E)8%的累计可赎回优先股于2002年至2010年期间在不同时间发行。

(F)B类累计可赎回优先股1系列股票于2013年9月26日、2014年8月25日、2016年3月31日和2017年3月30日发行。

表外融资安排

*担保。

他说：我们是关联公司信用额度和履约义务的担保人。截至2020年11月30日，我们的银行契约允许的最高担保金额为10亿美元，其中1.404亿美元未偿还。我们对这些或有债务的一部分有抵押品。我们没有记录与或有负债相关的负债，因为我们预计不会支付与之相关的任何现金，而公允价值被认为是无关紧要的。截至2020年11月30日，我们为其提供担保的交易对手的基础贷款是有效的。    

债款

他说：我们没有实质性的表外债务。

贷款参与度

我们表示，我们通过某些贷款参与协议从事表外安排。请参阅附注3中有关这些安排的更多细节。应收账款，截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K中的合并财务报表附注。

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合同义务

在截至2020年11月30日的三个月内，管理层在截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K中对财务状况和运营结果的讨论和分析中提出的合同义务没有实质性变化。

关键会计政策

除附注1的重要会计政策部分中描述的其他事项外，陈述基础和重大会计政策，根据本Form 10-Q季度报告中包含的未经审计的简明综合财务报表，在截至2020年11月30日的三个月中，管理层在Form 10-K年度报告中对财务状况和经营结果的讨论和分析中提出的关键会计政策并未发生实质性变化。

近期会计公告

    

更多信息见附注1，列报依据和重大会计政策，请参阅本季度报告(Form 10-Q)中包含的未经审计的简明合并财务报表，以了解适用于我们的最新会计声明的说明。

第三项：加强关于市场风险的定量和定性披露

在截至2020年11月30日的一段时间内，我们没有经历市场风险敞口的实质性变化，这将影响我们在截至2020年8月31日的年度报告中提交的10-K表格中的定量和定性披露。

项目4.管理控制和程序

对披露控制和程序的评价    

    

在我们的监督下，在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层的参与下，我们评估了截至2020年11月30日我们的披露控制和程序(根据1934年证券交易法第13a-15(E)条的定义)的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至当日，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

    

在截至2020年11月30日的季度内，财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分：其他信息

项目1.开展法律诉讼

他说：我们作为被告参与了各种诉讼、索赔和纠纷，这些都在我们正常的业务过程中。任何此类问题的解决都可能影响任何会计期间的综合净收入；然而，我们的管理层认为，任何由此产生的负债，无论是单独的还是合计的，都不会对我们的浓缩综合财务状况、经营业绩或任何会计年度的现金流量产生实质性影响。

    

第1A项。*风险因素

然而，与我们截至2020年8月31日的Form 10-K年报第1A项披露的风险因素相比，没有实质性的变化。

项目6.所有展品

陈列品			描述
10.1			截至2020年9月24日的第8号综合修正案，由Cofina Funding，LLC作为卖方，CHS Inc.作为服务商和发起人，CHS Capital，LLC作为发起人，每个管道购买者、承诺的购买者和购买者代理在其签名页上列出，三菱UFG银行有限公司f/k/a东京三菱UFJ银行有限公司纽约分行作为行政代理。(参考我们于2020年11月5日提交的截至2020年8月31日的10-K表格合并)。
10.2			总框架协议第4号修正案，日期为2020年9月24日，由三菱UFG银行有限公司(作为买方和买方的代理)、CHS Capital，LLC(作为卖方)和CHS Inc.(作为卖方的卖方代理)签署，仅出于本协议第5.3节的目的，作为担保人。(参考我们于2020年11月5日提交的截至2020年8月31日的10-K表格合并)。
10.3			CHS Inc.和Jay D.Debertin之间的雇佣协议的第1号修正案，日期为2020年11月5日。(参考我们于2020年11月5日提交的截至2020年8月31日的10-K表格合并)。
10.4			CHS Inc.2018年战略领导团队留任奖励文件修正案说明(参考我们于2020年11月5日提交的截至2020年8月31日的10-K表格合并)。
31.1			根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条颁发首席执行官证书。
31.2			根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席财务官。
32.1			根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席执行官的认证。
32.2			根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的美国法典第18编第1350条对首席财务官的证明。
101.INS			XBRL实例文档(实例文档不会出现在交互式数据文件中，因为它的XBRL标签嵌入在内联XBRL文档中)。
101.SCH			XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL			XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEF			XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LAB			XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE			XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
104			封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)。

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签名

根据修订后的1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的以下签字人代表其签署。

CHS Inc.

(注册人)

日期：

2021年1月6日

依据：

/s/Olivia Nelligan

奥利维亚·内利根

执行副总裁兼首席财务官

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