美国
证券交易委员会
华盛顿特区，20549

表格10-Q

根据1934年“证券交易法”第13或15(D)条规定的季度报告
截至2020年11月30日的季度
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托档案编号：000-08814


纯循环公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)

科罗拉多州
84-0705083
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)
(国际税务局雇主识别号码)

昆西大道34501号，34号大厦，科罗拉多州沃特金斯
80137
(主要行政办公室地址)
(邮政编码)

(303) 292 – 3456
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

面值0.01美元的普通股1/3
PCYO
纳斯达克股市
(每节课的标题)
(交易代码)
(注册的每间交易所的名称)

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内一直符合此类提交要求。是，否，☐

用复选标记表示注册人是否已在过去 12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是，否，☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型 加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小的报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速文件服务器☐
加速文件服务器☐
非加速文件管理器
小型报表公司

新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择使用延长的过渡期来遵守根据交易法☐第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是，☐否

说明截至2020年12月31日发行人所属的每一类普通股的流通股数量：

普通股，面值0.01美元的三分之一
23,868,216
(班级)
(股份数量)

纯循环公司
截至2020年11月30日的指数10-Q
页


 
第一部分财务信息
1


 

项目1.简明合并财务报表
1


 

简明合并资产负债表：2020年11月30日(未经审计)和2020年8月31日
1


 

简明综合经营报表和全面收益表(未经审计)：
截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月
2


 

简明股东权益综合报表(未经审计)：
截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月
3


 

现金流量表简明合并报表(未经审计)：
截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月
4


 

简明合并财务报表附注
5


 

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
16


 

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
23


 

项目4.控制和程序
23


 
第二部分：其他信息
24


 

项目6.展品
24


 
签名
25

指数
第一部分-财务信息

第1项
财务报表

纯循环公司
压缩合并资产负债表

   
2020年11月30日
(未经审计)
    
2020年8月31日
  
   
(以千为单位，不包括每股和每股
金额)
  
资产：
            
流动资产：
            
现金和现金等价物
  
$
21,303
    
$
21,797
  
贸易应收账款净额
    
713
      
1,124
  
预付费用和其他资产
    
887
      
1,001
  
土地开发清查
    
—
      
481
  
应收所得税
    
1,455
      
1,588
  
流动资产总额
    
24,358
      
25,991
  
                 
水和水系统投资，净额
    
55,165
      
55,087
  
土地和矿产权益
    
5,239
      
4,915
  
其他资产
    
2,471
      
2,042
  
与应收票据有关的各方，包括应计利息
    
1,091
      
1,079
  
长期土地投资
    
451
      
451
  
经营租赁-使用权资产，减去流动部分
    
178
      
196
  
总资产
  
$
88,953
    
$
89,761
  
                 
负债：
                
流动负债：
                
应付帐款
  
$
184
    
$
180
  
应计负债
    
989
      
1,391
  
应计负债-关联方
    
1,191
      
1,212
  
递延批量销售收入
    
1,462
      
1,635
  
延期支付油气租赁款和售水款
    
596
      
1,800
  
流动负债总额
    
4,422
      
6,218
  
                 
延期支付油气租赁款和售水款，减去当期部分
    
117
      
165
  
参与出口供水的利益
    
327
      
328
  
递延税项负债
    
1,012
      
886
  
租赁义务-经营租赁，减去流动部分
    
100
      
120
  
总负债
    
5,978
      
7,717
  
承诺和或有事项
                
                 
股东权益：
                
优先股：
                
B系列-每股面值0.001美元，授权2,500万股；已发行和已发行股票432,513股(清算优先权为432,513美元)
    
0
      
0
  
普通股：
                
面值1/3，每股0.01美元，授权发行4000万股；分别为23,868,216股和23,856,098股流通股
    
80
      
80
  
额外实收资本
    
173,013
      
172,927
  
累计赤字
    
(90,118
)
    
(90,963
)
股东权益总额
    
82,975
      
82,044
  
总负债和股东权益
  
$
88,953
    
$
89,761
  

见合并简明财务报表附注

1
指数
纯循环公司
简明合并经营报表和全面收益表
(未经审计)

   
截至11月30日的三个月，
  
   
2020
    
2019
  
收入：
  
(单位为千，每股除外)
  
计量用水量来自：
市政客户
  
$
167
    
$
103
  
油气作业
    
1,199
      
37
  
污水处理费
    
42
      
20
  
批量销售
    
2,356
      
8,542
  
自来水和污水自来水费
    
1,083
      
1,672
  
其他
    
21
      
86
  
总收入
    
4,868
      
10,460
  
                 
费用：
                
供水业务
    
(545
)
    
(254
)
污水处理业务
    
(92
)
    
(26
)
土地开发建设成本
    
(1,719
)
    
(8,063
)
其他
    
(24
)
    
(24
)
折旧和损耗
    
(365
)
    
(219
)
总收入成本
    
(2,745
)
    
(8,586
)
毛利
    
2,123
      
1,874
  
                 
一般和行政费用
    
(1,086
)
    
(801
)
折旧
    
(84
)
    
(85
)
营业收入
    
953
      
988
  
                 
其他收入：
                
油气特许权使用费收入
    
75
      
270
  
油气租赁收入
    
52
      
62
  
利息收入
    
15
      
54
  
其他
    
10
      
—
  
建筑费报销收入--关联方
    
—
      
6,276
  
税前净收益
    
1,105
      
7,650
  
所得税费用
    
(260
)
    
(1,887
)
净收入
  
$
845
    
$
5,763
  
未实现持有损失
    
—
      
(4
)
综合收益总额
  
$
845
    
$
5,759
  
                 
普通股基本和稀释后净收益
  
$
0.04
    
$
0.24
  
                 
加权平均已发行普通股-基本
    
23,867
      
23,827
  
加权平均已发行普通股-稀释
    
24,036
      
24,051
  

见合并简明财务报表附注

2
指数
纯循环公司
简明合并股东权益表
(未经审计)


  
截至2020年11月30日的三个月
  

 
优先股
    
普通股
    
附加
实缴
    
累计
其他
综合
    
累计
    
 

 
股份
    
金额
    
股份
    
金额
    
资本
    
收益(亏损)
    
赤字
    
总计
  

 
(单位：千)
  
2020年8月31日余额：
    
433
    
$
0
      
23,856
    
$
80
    
$
172,927
    
$
—
    
$
(90,963
)
  
$
82,044
  
股票期权行权
    
—
      
—
      
12
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
  
股份薪酬
    
—
      
—
      
—
      
—
      
86
      
—
      
—
      
86
  
净收入
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
845
      
845
  
2020年11月30日余额：
    
433
    
$
0
      
23,868
    
$
80
    
$
173,013
    
$
—
    
$
(90,118
)
  
$
82,975
  



 
截至2019年11月30日的三个月
  

 
优先股
    
普通股
    
附加
实缴
    
累计
其他
综合
    
累计
    
 

 
股份
    
金额
    
股份
    
金额
    
资本
    
收益(亏损)
    
赤字
    
总计
  

 
(单位：千)
  
2019年8月31日余额：
    
433
    
$
0
      
23,827
    
$
79
    
$
172,361
    
$
4
    
$
(97,713
)
  
$
74,731
  
股份薪酬
    
—
      
—
      
—
      
—
      
105
      
—
      
—
      
105
  
净收入
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
5,763
      
5,763
  
投资未实现持有损失
    
—
      
—
      
—
      
—
      
—
      
(4
)
    
—
      
(4
)
2019年11月30日余额：
    
433
    
$
0
      
23,827
    
$
79
    
$
172,466
    
$
—
    
$
(91,950
)
  
$
80,595
  

见合并简明财务报表附注

3
指数
纯循环公司
简明合并现金流量表
(未经审计)


  
截至11月30日的三个月，
  

 
2020
    
2019
  

 
(单位：千)
  
经营活动的现金流：
            
净收入
  
$
845
    
$
5,763
  
将净收入与经营活动提供(使用)的现金净额进行调整：
                
折旧和损耗
    
449
      
304
  
基于股份的薪酬费用
    
86
      
105
  
增加关联方应收账款利息
    
(11
)
    
(11
)
递延所得税
    
126
      
719
  
从CAB报销的收益用于土地开发库存
    
—
      
4,230
  
营业资产和负债变动情况：
                
应收贸易账款
    
411
      
221
  
预付费用
    
(370
)
    
(107
)
土地开发清查
    
(413
)
    
4,777
  
应付账款和应计负债
    
174
      
(387
)
递延收入
    
(1,425
)
    
(2,054
)
其他资产和负债
    
134
      
1,161
  
经营活动提供的净现金
    
6
      
14,721
  
                 
投资活动的现金流：
                
短期投资的出售和到期日
    
—
      
5,185
  
对水、水系统和土地的投资
    
(468
)
    
(2,273
)
购置房产和设备
    
(31
)
    
(37
)
投资活动提供的现金净额(已用)
    
(499
)
    
2,875
  
                 
融资活动的现金流：
                
向或有负债持有人支付款项
    
(1
)
    
(2
)
融资活动使用的现金净额
    
(1
)
    
(2
)
现金和现金等价物净变化
    
(494
)
    
17,594
  
现金和现金等价物-期初
    
21,797
      
4,478
  
现金和现金等价物--期末
  
$
21,303
    
$
22,072
  





 


现金流量信息和非现金活动的补充披露
  

   

 
列入应付帐款和应计负债的土地开发库存变动
  
$
894
    
$
1,255
应付账款和应计负债中包括的水、水系统和土地投资的变化
  
$
297
    
$
(737
 )

见合并简明财务报表附注

4
指数
纯循环公司
简明合并财务报表附注
2020年11月30日
注1-提交临时资料

截至2020年11月30日的简明综合资产负债表、截至2020年11月30日及2019年11月30日止三个月的简明综合经营表及全面收益表、截至2020年及2019年11月30日止三个月的简明 综合股东权益表，以及截至2020年及2019年11月30日止三个月的简明综合现金流量表均由Pure Cycle 公司(“本公司”)编制，并未经审计。未经审计的简明综合财务报表包括管理层认为为公平列报截至2020年11月30日的财务状况、 经营业绩和现金流量以及列报的所有期间所需的所有调整。

按照美国公认会计原则(“GAAP”)编制的财务报表中通常包含的某些信息和脚注披露已被精简 或省略。建议将随附的简明综合财务报表及附注与本公司于2020年11月10日向美国证券交易委员会(SEC)提交的截至2020年8月31日的财政年度10-K表格年度报告(“2020年年报”)中包含的综合财务报表及其附注一并阅读。报告的中期运营结果不一定代表整个财年预期的运营结果 。2020年8月31日的资产负债表来源于公司经审计的综合财务报表。

冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)

2020年3月27日，国会颁布了CARE法案，以提供一定的救济，因为最近爆发了一种新的冠状病毒株 (“新冠肺炎”)大流行。CARE法案提供了许多税收条款和其他刺激措施，包括关于之前和未来使用净营业亏损的临时更改、对利息扣减之前和未来限制的临时 更改、暂时暂停社会保障税雇主部分的某些支付要求、针对 某些合格装修物业的税收折旧对先前税收立法进行的技术更正，以及设立某些可退还的员工留任抵免。该公司认为，CARE法案不会对其简明合并财务报表产生任何实质性影响。

预算的使用

按照公认会计准则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的或有资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用的报告金额，这些估计和假设会对报告的资产和负债的报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用的报告金额产生影响。估计数用于核算某些项目，如收入确认、可报销成本和支出、批量销售收入的成本 、基于股份的薪酬、递延税项资产和负债估值、折旧以及长期资产的可回收性。由于风险和不确定性(包括新冠肺炎导致的当前经济环境的不确定性)，实际结果和结果可能与 管理层的估计和假设不同。

最近发布的会计公告

该公司不断评估新的会计声明，以确定它们的适用性。当确定新的会计声明影响本公司的财务报告时，本公司 将进行一项研究，以确定该变更对其综合财务报表的影响，并确保有适当的控制措施，以确保本公司的综合财务报表正确反映了 变更。下面讨论该公司最近评估的新公告：

2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(ASU)2016-13号，金融工具-信贷损失(主题326)： 金融工具信用损失计量(ASU 2016-13)。除其他事项外，ASU 2016-13年度要求根据历史经验、当前状况以及合理和可支持的预测来衡量报告日期持有的金融资产的所有预期信贷损失。公司现在将使用前瞻性信息来更好地告知他们的信贷损失估计。ASU 2016-13计划于2020年1月1日对上市公司生效；然而，FASB将对较小的报告公司的生效日期推迟到2023年1月1日。本公司继续关注新冠肺炎疫情的经济影响；然而，基于目前的市场状况，本公司预计ASU2016-13年度的采用不会对本公司的财务报表产生实质性影响。 本公司预计采用ASU2016-13年不会对本公司的财务报表产生实质性影响。

5
指数
注2--收入确认和可偿还费用

公司按照简明综合经营报表和全面收益表上报告的主要产品线对收入进行分类，公司认为这最好地描述了公司收入和现金流的性质、时机和不确定性。

本公司主要通过两项业务获得收入，即其水资源和废水资源开发业务以及出售其土地开发业务中的完工地块，这两项业务将在下文中介绍。

水利污水资源开发部

公司的水和废水资源开发部门提供市政供水和废水服务，通过Rangeview大都市区(“Rangeview区”)和Elbert和86号高速公路大都市区(“Elbert 86区”)向最终用户收费，如下所述。兰格维尤地区为天空牧场和劳里牧场的其他顾客提供服务。埃尔伯特86区服务部怀尔德·波因特(Wild Pointe)。

每月用水量和废水处理费-该公司向客户提供水，收集这些客户的废水，并处理这些废水，再将其用于灌溉目的。对于这些服务，公司向客户收取月费。饮用水和再利用水费由基本费用和使用费组成，该费用基于实际 量的用水量，采用分层结构，从而导致更高的使用量产生更高的费用。废水处理服务收取固定的月费。该公司在向最终用户交付水 后的某个时间点确认这些收入。

自来水和废水自来水费用-自来水龙头构成将住宅或商业建筑或物业连接到公司自来水和废水系统的权利。授权后，客户可以实际接入服务线路，将其物业连接到公司的系统，以获得供水和/或废水服务。 权利属于物业。公司没有义务将物业实际连接到线路上。一旦连接到水和/或废水系统，客户就可以获得实时服务，接收来自 公司系统的计量供水，并将废水发送到公司。因此，客户完全控制连接权限，因为它可以从该权限获得所有好处。因此，TAP费用被视为单独且不同的履约义务， 在某个时间点被确认为收入。

土地发展分部

已完工地块的销售-公司根据与每个房屋建筑商的不同协议 在其总体规划社区Sky Ranch出售地块。这些协议遵循两种格式之一。一种形式是出售完工地块，房屋建筑商支付现成完工地块的费用，并在完成 准备好许可证的完工地块时一次性支付销售价格。本公司确认已完工地块销售结束时的收入，在该地块中，随着交易周期的完成，控制权转移给建筑商，本公司对该地块没有更多的 义务。

第二种形式是根据与建筑商签订的地段开发协议出售已完工地段，根据该协议，本公司收到分阶段付款，包括：(I)交付 地段时付款(要求本公司交付个别地段的契据业权)，(Ii)在某些基础设施里程碑完成时支付第二次付款，以及(Iii)交付完工地段时的最后付款。一旦本公司完成白板地块的销售，白板地块的所有权和 控制权就会转移到建筑商手中。由于建筑商在第一次成交时取得了地块的控制权和合法所有权，而公司随后所做的改进又随着施工进度的推进而改善了建筑商的地块，因此随着时间的推移，公司会根据迄今发生的成本与预期总成本相比的进度来计算收入。超过应收帐款的任何收入在资产负债表上作为合同资产反映，收到的超出确认收入的金额记为递延收入。

6
指数
可报销的公共改善费用-天空牧场社区管理局董事会(“天空牧场 CAB”)有义务在天空牧场建造某些公共改善设施。公共改善是指与一个地块或一个家庭无关的项目，但可以由公众使用，无论是否住在天空牧场。公共改善 包括道路、路缘、人行道、景观美化和公园等项目，也包括供水系统、下水道收集系统、雨水系统和排水改善等项目。根据 公司与天空牧场驾驶室之间的协议(参见附注7--关联方交易)，公司有义务向天空牧场驾驶室提供与 这些公共设施建设相关的资金。由于公共装修不仅仅由一套房屋使用，这些费用通常会通过财产税评估得到报销。在天空牧场最初提交开发申请期间， 天空牧场CAB花费了3160万美元来建设这些公共设施，包括应计利息、项目管理费和建设支持活动， 公司提供了资金。2019年11月，Sky Ranch CAB发行了1320万美元的债券，以收回为Sky Ranch的初始申请而建设的3160万美元的公共 改进的一部分。债券发行后，公司收到1050万美元，作为公司向天空牧场出租车预付款的部分偿还，以资助这些公共设施的建设。天空牧场出租车完全打算在未来的某个时候发行额外的债券，以收回未包括在首次债券发行中的剩余2110万美元的总可偿还成本, 根据本公司与Sky Ranch CAB之间的融资协议，自本公司提供初始资金以来，这笔资金将支付给本公司。即使Sky Ranch CAB不发行债券来偿还剩余的2,110万美元，Sky Ranch CAB 也将收到物业税评估，可用于偿还欠本公司的公共改善费用。这份文件代表本公司和天空牧场出租车的首次土地开发活动，因此， 不能保证物业税或债券发行将及时发生，或发行的金额足以支付公共改善的成本。由于金额和时间是或有的，在收到现金之前，公司没有估计或记录任何 潜在的报销金额。在本公司收到的1,050万美元中，630万美元被确认为其他收入中偿还建筑成本(相关 方)的主要收入，其余420万美元部分减少了土地开发和库存的剩余资本化成本。本公司与Sky Ranch CAB之间的协议允许从本公司向Sky Ranch CAB提供资金的金额中累加利息。 由于收取利息的不确定性(因为这是本公司的第一个开发项目，没有支持预计付款的依据，付款取决于税收收入或债券发行)，利息 收入在收到之前不会确认天空牧场出租车与初始开发项目相关的金额。

这些公共设施按照当地政府辖区(包括Sky Ranch区、Sky Ranch CAB和Arapahoe County)指定的设计标准进行建设， 在检查和验收后移交给适用的政府实体进行运营和维护。

项目管理服务-根据与Sky Ranch CAB签订的两份项目管理服务服务协议(以下简称“项目管理协议”)，本公司担任项目经理，提供交付Sky Ranch CAB合格公共改善工程所需的服务(参见上文关于可报销公共改善的讨论)，包括但不限于Sky Ranch CAB合规性；规划设计和审批；项目管理；承包商协议；以及施工管理和行政管理。公司对执行项目管理协议所产生的所有费用负责 除非项目管理协议中规定，否则公司无权获得任何补偿或补偿，除非事先获得天空牧场出租车的书面批准。本公司收到的项目管理费为Sky Ranch符合出租车资格的公共设施实际建设成本的5%(5%)的5%(br}管理费)。支付给本公司的项目管理费有资格作为本公司的可报销费用。项目管理费仅根据改进的实际成本计算；因此，费用、许可证、审查费、咨询费或其他软成本, 项目管理费的计算中不包括土地征用或与天空牧场建设成本没有直接关系的任何其他成本。 符合出租车条件的公共改善项目不包括在项目管理费的计算中。本公司产生的软成本和其他与天空牧场符合CAB资格的公共设施的建设没有直接关系的成本 包括在土地开发和库存中， 与建设支持活动的核算方式相同，如下所述。根据项目管理协议，Sky Ranch CAB不需要支付项目管理费，除非Sky Ranch CAB和/或Sky Ranch地区有足够的资金或发行市政债券，足以偿还公司提供的全部或部分预付款，或符合 可报销费用的公共设施建设费用。因为支付取决于收到税款或发行债券，所以项目管理费是递延的，在收到之前不会确认。

施工支持活动-公司在天空牧场执行 某些施工活动。开展的活动包括建造和维护等级、侵蚀和泥沙控制、最佳管理做法和其他与建筑有关的服务。这些活动将在完成时 开具发票，并包括在土地开发库存中，然后通过土地开发建设成本进行支出，除非或直到发生报销。“

如上所述，根据本公司与Sky Ranch CAB之间的融资协议，本公司被拖欠其资金或Sky Ranch CAB在建造时无法支付的款项。 下表汇总了本公司支付的金额、Sky Ranch CAB偿还的金额以及Sky Ranch CAB仍欠本公司的金额：

   
截至2020年11月30日
  
   
至今已招致的费用
    
偿还的款项由
天空牧场驾驶室
    
应付给Pure的金额
天空牧场旁的自行车
驾驶室
  
   
(单位：千)
  
公共改善工程
  
$
28,008
    
$
10,505
    
$
17,503
  
应计利息
    
1,456
      
—
      
1,456
  
项目管理服务
    
1,496
      
—
      
1,496
  
施工支持活动
    
683
      
—
      
683
  
可报销费用总额
  
$
31,643
    
$
10,505
    
$
21,138
  

7
指数
如上所述，项目管理服务和施工支助活动的金额不包括利息，因为支付利息被认为过于偶然。公司预计到2021年年底将额外产生130万美元，用于完成最初的506个地块的公共改善相关建筑成本，并预计这笔款项将与上表所述金额一起偿还给公司，因为天空牧场出租车 发行债券或收取财产税评估。
 
递延收入

如上所述，公司根据地块开发协议销售的地块，而不是在收到付款时，随着时间的推移，确认一些地块的销售是建筑活动的进展。在此基础上，公司 将在确认收入之前(即在公司完成产生收入的建设里程碑之前)收到里程碑付款，从而导致公司记录递延收入。随着施工活动的进展，公司将把这笔 收入确认为收入。

在2018财年和2019年，该公司收到了某些石油和天然气租赁的预付款，这些租赁允许石油和天然气运营商在指定时间段内优先获得供水权利。由于 公司在收到付款时不需要履行其交付义务，因此收入确认被推迟，并在协议期限内以直线方式确认。本公司还收到了石油和天然气工业客户为其运营预留优先用水的预付款 ，本公司根据每个报告期的实际用水量或根据 运营商预计不会使用的金额确认这笔收入。客户可能需要长达一年的时间才能从发票日期起使用这些水。如果客户用水，公司确认在供水期间作为收入使用的水量。如果客户在合同期内未使用 水，客户将没收该水。本公司评估客户在每个报告期内使用水的可能性，并估计并确认客户未预期使用的任何金额，作为公司确定在剩余合同期内客户将使用所有剩余预付水量的遥遥无期的收入。

按部门划分的递延收入如下：

   
2020年11月30日
    
2020年8月31日
  
   
(单位：千)
  
土地开发板块
  
$
1,462
    
$
1,636
  
水和废水资源开发段
    
713
      
1,965
  
期末余额
  
$
2,175
    
$
3,601
  

递延收入的变化如下：

   
2020年11月30日
  
   
(单位：千)
  
平衡，2020年8月31日
  
$
3,601
  
递延收入
    
2,182
  
未赚取收入的确认
    
(3,608
)
平衡，2020年11月30日
  
$
2,175
  

截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月，我们确认递延土地开发收入为240万美元和850万美元，确认递延油气租赁和水销售收入为120万美元 和190万美元。

分配给剩余履约义务的收入是指尚未确认的合同收入，其中包括未赚取收入和将在 未来期间开具发票并确认为收入的金额。在截至2020年11月30日的三个月中，本公司收到了220万美元的最终付款，其中160万美元用于天空牧场首次提交的开发申请中未完成的未平仓合同，这是天空牧场第一份申请中的最后 个地块销售，以及60万美元用于社区设施。

附注3-公允价值计量

公允价值被定义为在本金或最有利的市场的计量日期，在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债的价格。该公司采用公允价值层次结构，包括可观察和不可观察三个水平的投入，并使用尽可能低的重大投入水平来确定公允价值。

8
指数
1级-在活跃的交易所市场(如纳斯达克股票市场)交易的资产和负债的估值。截至2020年11月30日或2020年8月31日，该公司没有一级资产或负债。

第2级-为涉及类似资产或负债的市场交易，通过独立供应商从现成的定价来源获得的资产和负债估值。截至2020年11月30日或2020年8月31日，公司没有2级 资产或负债。

级别3-源自其他估值方法(包括贴现现金流模型和类似技术)的资产和负债的估值，而不是基于市场交换、交易商或 经纪人交易的交易。第三级估值在厘定分配给该等资产或负债的公允价值时纳入若干假设及预测。截至2020年11月30日和2020年8月31日，公司有一项3级负债，即CAA的或有部分。本公司已确定CAA的或有部分没有可确定的公允价值(见附注5-长期债务和经营租赁)。

该公司坚持使用管理层认为最好和最相关的数据对工具进行估值的政策和程序。

截至2020年11月30日和2020年8月31日，在经常性基础上没有按公允价值计量的资产或负债。

附注4--水和土地资产

本公司的水权和现行的供水和废水服务协议，包括本文未定义的资本化术语，在2020年年报第二部分第8项的附注4-水和土地 资产中有更全面的描述。

对水和水系统的投资

该公司对水和水系统的投资包括以下成本以及截至2020年11月30日和2020年8月31日的累计折旧和损耗：

   
2020年11月30日
    
2020年8月31日
  
   
费用
    
累计
折旧
和耗尽
    
费用
    
累计
折旧
和耗尽
  
   
(单位：千)
  
Rangeview供水系统
  
$
14,570
    
$
(16
)
  
$
14,570
    
$
(15
)
天空牧场水权和其他费用
    
7,538
      
(1,035
)
    
7,499
      
(981
)
游乐场给水及给水系统
    
2,900
      
(1,261
)
    
2,900
      
(1,239
)
Rangeview水系统
    
16,049
      
(929
)
    
15,948
      
(789
)
供水-其他
    
7,735
      
(1,196
)
    
7,550
      
(1,116
)
Wild Pointe服务权
    
1,632
      
(725
)
    
1,632
      
(708
)
天空牧场管道
    
5,727
      
(650
)
    
5,727
      
(602
)
失去小溪供水
    
3,372
      
—
      
3,372
      
—
  
在建
    
1,454
      
—
      
1,339
      
—
  
总计
    
60,977
      
(5,812
)
    
60,537
      
(5,450
)
对水和水系统的净投资
  
$
55,165
            
$
55,087
          

正在进行的建设主要包括天空牧场的额外供水设施。该公司预计，额外的设施将在2021财年投入使用。

附注5--长期债务和经营租赁

出口供水的参股权益是公司的义务，没有预定到期日。因此，这一负债的到期日没有以表格形式披露，但在下文中进行了说明。

9
指数
出口供水中的参与方利益

收购Rangeview供水公司的交易已在1996年签署全面修订协议(下称“全面修订协议”)后敲定。2020年年报附注5对CAA进行了更详细的说明。CAA的条款和条件自签署以来没有修改过，除了支付金额的人之外。

CAA的义务是无息的，如果出口水没有出售，CAA的各方对公司没有追索权。此外，如果本公司不出售出口水 ，B系列优先股的持有者无权获得任何股息，并且对本公司没有合同追索权。

在收到销售出口水的收益后，这些收益要么由本公司保留，要么根据CAA汇给各方。截至2020年11月30日，CAA记录的债务为 30万美元，或有表外部分为60万美元。

CAA包括合同规定的优先事项，要求按照CAA持有人的优先顺序向其付款。这意味着第一个受款人在下一个优先级 收到任何付款之前收到全额付款，依此类推，直到全额偿还。在下一笔630万美元的出口水支出中，根据目前的支出水平，这笔支出将在几年内发生，该公司将获得560万美元的收入。此后，在扣除土地委员会的特许权使用费后，公司 将有权获得除20万美元以外的所有销售出口水的收益。

天空牧场

于二零二零年十一月，本公司分别与KB Home、Meritage Homes、Melody(Dr Horton Company)及Challenger Homes订立合约，出售Sky Ranch物业的789个单户附属及独立住宅地段。天空牧场的下一个开发阶段将占地约250英亩，计划分四个阶段完成。由于本公司在Sky Ranch项目的第一次提交中表现强劲，本公司能够实现批次价格上涨30% ，从第一阶段50‘地块的75,000美元上涨到第二阶段第一子阶段相同50’地块的97,000美元。现金流的时间安排将包括某些里程碑式的交付，包括但不限于完成 政府对最终平台的审批、安装湿公用事业公共设施以及最终完成批量交付。2021年1月，该公司预计将在天空牧场开始第二次备案，预计将 包括895个住宅地块。目前没有与房屋建筑商签订合同的106个地块将保留下来，供未来使用。

明智的伙伴关系

南方城市智慧管理局(“SMWA”)是由包括Rangeview区在内的10家政府或准政府供水机构组成的团体，成立目的是使其成员能够 参与由“智慧伙伴关系协议”创建的名为“水资源基础设施供应效率伙伴关系”(“WISE”)的地区性供水项目(“WISE”)，定义如下。SMWA的每个成员控制合同规定的WISE份额 以及成员在WISE方面的权利和义务。WISE伙伴关系协议规定购买某些基础设施(即管道、储水设施、水处理设施和其他附属设施)，以便向SMWA的十个成员以及“丹佛水务”和“极光水务”(定义见下文)输送水。某些基础设施已经建成，其他基础设施将在未来几年内建成 。于二零一四年十二月，本公司透过Rangeview区同意豁免日期为二零一三年十二月三十一日的经修订及重订的WISE伙伴关系-输水协议(“WISE伙伴关系 协议”)所载的所有或有事项，该协议由丹佛市及县水务委员会(“丹佛水务”)、奥罗拉市透过其公用事业企业(“Aurora Water”)代理。

2014年12月，本公司与Rangeview区签订了Rangeview/Pure Cycle Wise项目融资和服务协议(“WISE融资协议”)，该协议要求本公司为Rangeview 区参与WISE提供资金。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月内，公司通过Rangeview区额外购买了166英亩英尺和0英亩英尺的WISE水，价格分别为30万美元和0美元。请参阅 注7与客户的关联方交易中的进一步讨论。

租赁承诺额

2018年2月，该公司签订了位于科罗拉多州沃特金斯的11393平方英尺办公和仓库空间的运营租赁。租期为三年，每月支付6,600美元，并可选择 将主要租期延长两年，费率相当于主要基本付款增加12.5%。

在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月内，该公司记录的与写字楼租赁相关的租金支出不到10万美元。在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月 期间，本公司就租赁义务-经营租赁支付了不到10万美元。

经营性租赁费用一般在租赁期内平均确认。初始期限为12个月或以下的租赁不会记录在简明综合资产负债表中。 对于未来签订或重新评估的租赁协议，本公司将被要求在确定租赁负债和使用权资产时结合租赁和非租赁部分。

本公司的租赁协议一般不提供隐含借款利率，因此，内部递增借款利率是根据租赁开始日 可获得的信息确定的，目的是确定租赁付款的现值。本公司于2019年8月31日对该日之前开始的所有租约采用6%的增量借款利率。本公司选择了事后实际的权宜之计来确定现有租约的租期，这导致与本公司写字楼租赁相关的租期延长。

本公司经营租赁的净收益租赁资产和租赁负债在简明综合资产负债表中记录如下：

10
指数
   
截至2020年11月30日
    
截至2020年8月31日
  
   
(单位：千)
  
经营租赁--使用权资产
  
$
178
    
$
196
  
                 
应计负债
  
$
78
    
$
74
  
租赁义务--营业租赁，扣除当期部分
    
100
      
120
  
租赁总负债
  
$
178
    
$
194
  
                 
加权平均剩余租期(年)
    
2
      
2
  
加权平均贴现率
    
6
%
    
6
%

附注6-股东权益

本公司维持2014年股权激励计划(“2014年股权激励计划”)，该计划于2014年1月经股东批准，并于2014年4月12日生效。根据2014年股权计划，高管、合格员工、顾问和非员工董事 有资格获得期权和股票授予。根据2014年股权计划，购买股票的期权和股票奖励可以根据行使价、归属条件和董事会薪酬委员会确定的其他 业绩标准授予。该公司已预留160万股普通股，以根据2014年股权计划进行发行。截至2020年11月30日 和2020年8月30日，根据2014年股权计划，可供授予的股票分别为979,382股和1,088,500股。公司于2015年1月开始根据2014年股权计划授予期权和股票奖励。在 2014年股权计划生效日期之前，公司根据其于2014年4月11日到期的2004年激励计划(“2004激励计划”)向符合条件的参与者授予期权和股票奖励。不能根据2004年 奖励计划授予额外奖励；但是，截至2014年4月11日的未完成奖励将继续授予并过期，并可根据2004年奖励计划的条款行使。

下表汇总了截至2020年11月30日的三个月2004年激励计划和2014年股权计划的综合股票期权活动：

   
数
选项的数量
    
加权平均
行权价格
    
加权平均
剩馀
合同条款
    
近似值
集料
内在价值
(千)
  
在2020年8月31日未偿还
    
661,500
    
$
7.23
      
6.17
    
$
1,831
  
授与
    
115,000
    
$
9.00
                  
行使净结算额
    
(18,000
)
  
$
3.04
                  
在2020年11月30日未偿还
    
758,500
    
$
7.59
      
6.61
    
$
1,670
  
                                 
2020年11月30日可行使的期权
    
540,167
    
$
6.73
      
5.53
    
$
1,608
  

2020年9月23日，共有8.5万份股票期权授予员工，这些期权从授予之日起5年内平均授予。所有85,000份期权从授予之日起到期不超过10年。 授予的股票期权的加权平均授予日公允价值为3.93美元。

此外，2020年9月23日，一名高管获得了3万份股票期权，这些期权从授予之日起三年内平均授予。所有30,000个期权自授予之日起不超过十年 。授予股票期权的加权平均授予日公允价值为3.37美元。

在截至2020年11月30日的三个月内，本公司进行了股票期权的净结算演习，据此，期权受让人没有为期权支付现金，而是获得了相当于行使日行权价格与市场价格之差的 股数量。截至2020年11月30日的三个月内，在已发行股票的结算中，共发行了12,118股股票，取消了5,882份期权。*截至2019年11月30日的三个月内，没有进行任何净结算工作。

11
指数
下表汇总了截至2020年11月30日的三个月的2004股权计划和2014激励计划下的非既得期权的合并活动和价值：

   
数
选项的数量
    
加权平均
授予日期
公允价值
  
截至2020年8月31日未偿还的非既得性期权
    
179,999
    
$
4.31
  
授与
    
115,000
    
$
3.78
  
既得
    
(76,666
)
  
$
4.27
  
没收(A)
    
—
    
$
—
  
截至2020年11月30日未偿还的非既得性期权
    
218,333
    
$
4.04
  
(A)所有非既得期权均可望归属。

在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月里，该公司记录的基于股票的薪酬支出不到10万美元和10万美元。

截至2020年11月30日，该公司与预计将授予的非既得期权相关的未确认补偿费用总计80万美元。这些期权 预计授予的加权平均期限约为三年。

附注7-关联方交易

Rangeview区

Rangeview区是科罗拉多州的一个准市政公司和政治分区，成立于1986年，目的是向洛里山脉和其他批准的地区提供水和废水服务。Rangeview区由选举产生的董事会管理。有资格的选民和有资格担任Rangeview区董事的人必须拥有Rangeview区范围内的财产权益。公司 拥有目前Rangeview区范围内的某些权利和不动产权益。于二零零九年十二月十六日，本公司与Rangeview区订立参与协议，据此，本公司同意 就Rangeview区加入南都会供水管理局(“SMWSA”)向Rangeview区提供资金。本公司每年根据参与协议提供资金，对于2021财年和 2020财年来说，这是一个非实质性的金额。

通过WISE融资协议，该公司同意资助Rangeview区参与称为WISE伙伴关系的区域供水项目的费用。在截至 2020年11月30日和2019年11月30日的三个月内，公司通过Rangeview区额外购买了166英亩英尺和0英亩英尺的WISE水，价格分别为30万美元和0美元。会员的水费是根据Aurora Water收取的水费计算的，每年1月1日可以调整。截至2020年1月1日，WISE水费为每千加仑5.77美元，这一费率将一直有效到2021年。此外，公司还支付一定的系统运行和建设费用 。如果一个明智的成员，包括Rangeview地区，不需要每年的智慧水，或者一个成员需要额外的水，成员之间可以进行交易和/或买卖水。

到目前为止，本公司已将根据WISE融资协议提供的资金资本化，因为资金已用于购买WISE基础设施的产能。截至2020年11月30日，公司对WISE资产的总投资为610万美元。

1995年，该公司向Rangeview区提供了一笔贷款。这笔贷款最高可提供250,000美元的借款，无担保，按现行最优惠利率加2%(2020年11月30日为5.25%)计息。贷款到期日为2020年12月31日，届时将自动续期12个月。2014年1月，Rangeview地区与本公司签订了一项融资协议，允许本公司 继续向Rangeview地区提供日常运营资金，并将资金计入年利率为8%的票据，只要2014年修订和重新签订的租赁 协议继续有效，该票据就一直有效。在2020年11月30日应收票据相关各方的余额中，110万美元包括Rangeview地区70万美元的借款和40万美元的应计利息。在2020年8月31日应收票据相关各方的余额中，110万美元包括Rangeview地区60万美元的借款和50万美元的应计利息。

天空牧场社区管理局董事会

Sky Ranch大都市区1号、3号、4号和5号(统称为“Sky Ranch Regions”)和Sky Ranch CAB是科罗拉多州的准市政公司和政治分支机构，成立的目的是 为本公司的Sky Ranch物业提供服务。Rangeview区、Sky Ranch区和Sky Ranch CAB的现任董事会成员分别由本公司的三名员工和一名独立的 董事会成员组成。根据该特定社区管理局董事会设立协议(该协议可能会不时修订)，天空牧场大都会地区1号和5号成立了天空牧场驾驶室，其中包括设计、建造、 财务、运营和维护某些公共改善，以使天空牧区的边界和/或服务区内的物业受益。为了建造和/或收购公共设施， 每个天空牧场区都必须能够直接或通过天空牧场驾驶室为改善提供资金，并支付与提供有利于物业的服务相关的持续运营和维护费用。

12
指数
本公司与Sky Ranch CAB签订了一项设施融资和收购协议(FFAA)，自2017年11月起生效，规定公司有义务为Sky Ranch CAB预付资金，用于2018年至2023年建造的特定公共 改善工程。根据FFAA欠下的所有金额都按6%的年利率计息。由于收取利息的不确定性(因为支付取决于债券的发行)，在债券发行之前，利息收入不会 确认为天空牧场CAB的欠款。由于这种偶然性，利息被推迟到债券发行的时间点。在这一点上，应计利息将得到确认。天空牧场CAB 同意尽合理努力发行债券，以补偿本公司，但受某些限制。此外，Sky Ranch CAB同意使用未以其他方式承诺用于偿还债务、用于运营和 维护费用或以其他方式负担的任何可用资金来偿还公司。截至2058年12月31日，天空牧场CAB未支付或退还的任何预付款将被视为永久清偿和全额清偿。

截至2020年11月30日，本公司用于改善的预付款(包括利息，扣除2019年11月偿还的成本)给天空牧场出租车的余额总计2110万美元，其中30万美元计入应计负债，1930万美元通过土地开发建设成本支出，150万美元的利息尚未确认。 尚未确认。天空牧场出租车已经用这笔预付款支付了公共设施的建设费用。本公司向Sky Ranch CAB提交具体成本以供报销。根据Sky Ranch CAB报销的具体成本 ，本公司将以前已在销售成本中支出的成本记为其他收入，将仍作为土地开发库存成本资本化的成本记为土地开发库存成本减去土地开发库存中持有的相关土地开发库存成本。在所有资本化费用和批次收入完全确认后偿还的任何可报销成本均记为其他收入。 该公司预计，天空牧场出租车将通过未来发行债券或汇出财产税，全额偿还所有欠款。

有关迄今发生的可报销成本、天空牧场CAB支付的款项以及任何未偿还的可报销金额的摘要，请参阅附注2-收入确认。

2018年9月，自2017年11月13日起，本公司与天空牧场驾驶室签订了运营资金协议，规定本公司有义务为天空牧场驾驶室预付2018和2019年的运营资金和 维护费用。所有付款均由天空牧场CAB行使其绝对酌情权进行年度拨款。本公司的垫款从垫款之日起按6%的年利率计息。 截至2020年11月30日和2020年8月31日，与运营资金协议相关的应收票据相关各方所包括的余额都是微不足道的。

注8-重要客户

该公司在其运营中拥有重要的客户。对于水和废水资源开发部门，该公司主要代表Rangeview大都会地区提供水和废水服务。重要的终端用户 包括All Sky Ranch Home Composed和Crestone Peak Resources(石油和天然气业务)。对于土地开发部分以及自来水和废水自来水费用(在水和废水资源开发 部分中报告)，主要客户包括Taylor Morrison、KB Home和Richmond Home。

附注9--应计负债

   
2020年11月30日
    
2020年8月31日
  
   
(单位：千)
  
由于天空牧场出租车相关派对
  
$
823
    
$
1,169
  
其他经营性应付款
    
329
      
353
  
智慧之水
    
326
      
69
  
土地开发-保修和其他相关方
    
321
      
—
  
应计补偿
    
146
      
767
  
经营租赁义务
    
78
      
74
  
财产税
    
56
      
72
  
专业费用
    
54
      
56
  
由于Rangeview地区关联方
    
47
      
43
  
总计
  
$
2,180
    
$
2,603
  

附注10--承付款和或有事项

该公司历史上曾参与其正常业务过程中出现的各种索赔、诉讼和其他法律程序。当重大损失或有事件可能发生，并且可以根据预期的最可能结果或一系列可能结果中的最低金额合理估计损害时，本公司将记录或有重大损失的应计项目 。本公司根据已知的有关索赔的信息以及在争辩、诉讼和解决类似索赔方面的经验进行此类估计。披露还包括可能对本公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响的合理可能的损失。 本公司没有卷入诉讼或其他法律程序，也不存在截至2020年11月30日或2020年8月31日重大损失风险合理可能发生的意外情况。

13
指数
注11-细分市场信息

由于首席运营决策者(“CODM”)使用的资源分配方法，本公司确定了两个符合GAAP分部披露要求的运营分部，即水和废水资源开发分部和土地开发分部。

水和废水资源开发业务包括向客户销售水服务，水由公司使用公司拥有或控制的水权提供，以及 开发基础设施以分流、处理和分配这些水，并收集、处理和再利用废水。土地开发部分包括开发和销售已完工地块所需的所有活动，截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月(br})，这些活动仅在公司的天空牧场总体规划社区完成。

石油和天然气业务虽然在某些年份是重要的，但被认为是被动活动，因为CODM不积极地向这些项目分配资源；因此，这不被归类为 应报告的部分。

下表列出了CODM用来评估本部门在本报告所述期间业绩的利润和资产衡量标准：

   
截至2020年11月30日的三个月
  
   
水和
废水资源化
发展
    
土地
发展
    
公司
    
总计
  
   
(单位：千)
  
总收入
  
$
2,512
    
$
2,356
    
$
—
    
$
4,868
  
收入成本
    
(661
)
    
(1,719
)
    
—
      
(2,380
)
折旧和损耗
    
(365
)
    
—
      
—
      
(365
)
总收入成本
    
(1,026
)
    
(1,719
)
    
—
      
(2,745
)
毛利率
    
1,486
      
637
      
—
      
2,123
  
税前营业收入
  
$
1,486
    
$
637
    
$
(1,170
)
  
$
953
  

   
截至2019年11月30日的三个月
  
   
水和
废水
资源
发展
    
土地
发展
    
公司
    
总计
  
   
(单位：千)
  
总收入
  
$
1,918
    
$
8,542
    
$
—
    
$
10,460
  
收入成本
    
(304
)
    
(8,063
)
    
—
      
(8,367
)
折旧和损耗
    
(219
)
    
—
      
—
      
(219
)
总收入成本
    
(523
)
    
(8,063
)
    
—
      
(8,586
)
毛利率
    
1,395
      
479
      
—
      
1,874
  
建筑费的报销
    
—
      
6,276
      
—
      
6,276
  
报销后毛利率
  
$
1,395
    
$
6,755
    
$
—
    
$
8,150
  
税前营业收入
  
$
1,395
    
$
479
    
$
(886
)
  
$
988
  

下表按部门汇总了本公司水资源和废水资源开发业务和土地开发业务的总资产，这些资产包括本公司水和废水资源开发部门的水权和水 和废水系统，以及本公司土地开发部门的土地、库存和存款。公司的其他资产(“公司”)主要包括现金和现金等价物、设备、采矿权、应收关联方票据和应收所得税。

14
指数
   
2020年11月30日
    
2020年8月31日
  
   
(单位：千)
  
水资源和废水资源开发
  
$
55,376
    
$
56,267
  
土地开发
    
6,598
      
6,975
  
公司
    
26,979
      
26,519
  
总资产
  
$
88,953
    
$
89,761
  

附注12--所得税

在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月，公司记录的所得税支出分别为30万美元和190万美元。截至2020年11月30日的三个月的净支出 包括20万美元的当期所得税支出和10万美元的递延所得税支出。截至2019年11月30日的三个月的净费用包括120万美元的当期所得税费用和70万美元的递延所得税费用。

中期所得税拨备是根据经离散项目调整后的年度有效税率估算值确定的。截至2020年11月30日，该公司预计年有效税率约为25% 。每个季度都会更新对年度有效税率的估计，如果估计的有效税率发生变化，则进行累计调整。实际税率可能会因各种因素而波动。

所得税拨备根据公司对预期适用于整个会计年度的实际所得税税率的最佳估计，在每个过渡期结束时入账。截至2020年11月30日及2019年11月30日止三个月，本公司的有效所得税率分别为24.6%及24.7%

分别在截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月内没有纳税。

递延所得税反映净营业亏损结转的税收影响，以及用于财务报告的资产和负债的账面金额与用于所得税的金额之间的临时差异 。截至2020年11月30日和2020年8月31日，公司递延纳税负债的重要组成部分如下：

   
2020年11月30日
    
2020年8月31日
  
递延税项资产(负债)：
  
(单位：千)
  
净营业亏损结转
  
$
—
    
$
23
  
应计补偿
    
33
      
167
  
递延收入
    
76
      
89
  
折旧和损耗
    
(1,672
)
    
(1,701
)
非限制性股票期权
    
505
      
491
  
其他
    
46
      
45
  
递延纳税净负债
  
$
(1,012
)
  
$
(886
)

注13-每股收益

某些未偿还期权不包括在稀释后每股收益计算中，因为它们是反摊薄的(即假设它们转换为普通股会增加而不是 减少每股收益)。在截至2020年11月30日的三个月里，排除的期权总计18万份。截至2019年11月30日的三个月没有排除的选项。

   
截至11月30日的三个月，
  
   
2020
    
2019
  
   
(以千为单位，不包括每股和每股
金额)
  
净收入
  
$
845
    
$
5,763
  
                 
基本加权平均普通股
    
23,866,740
      
23,826,598
  
稀释证券的影响
    
169,739
      
224,097
  
适用于稀释后每股收益的加权平均股票
    
24,036,479
      
24,050,695
  
                 
每股收益-基本
  
$
0.04
    
$
0.24
  
每股收益-稀释后
  
$
0.04
    
$
0.24
  

15
指数
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析

概述

以下讨论和分析包括某些受风险、不确定因素和其他因素影响的前瞻性陈述，如2020年年报中的“风险因素”所述， 这些风险因素可能会导致本财年及以后各时期的实际增长、运营结果、业绩、财务状况、业务前景和机遇与前瞻性陈述中表达或暗示的内容大不相同。敬请读者注意，本季度报告中包含的10-Q表格中的前瞻性陈述应与我们在下文标题“关于前瞻性陈述的披露” 项下的披露一并阅读。

以下管理层讨论与分析(“MD&A”)旨在帮助读者了解我们的经营结果和财务状况，应与2020年年报所附的简明综合财务报表及其附注以及财务报表及其附注一并阅读。本节重点介绍管理层在评估我们的财务状况和经营业绩时审查的关键指标，包括：


 ●
提供水和废水服务的收入；

●
天空牧场(Sky Ranch)拍卖会的收入；

●
与开发我们的水和土地资产相关的费用；以及

●
可用于继续开发我们的土地、水权和服务协议的现金。

我们的生意

我们是一家多元化的土地和水资源开发公司。作为我们的核心，我们是一家创新的垂直一体化的水和废水批发服务提供商，除了拥有和开发 水和废水资源外，还在我们拥有的土地上开发一个总体规划的社区，我们为其提供供水和废水服务。在过去的30年里，我们积累了宝贵的水资源和土地利益，并开发了广泛的批发水生产、储存、处理和分配系统以及废水收集和处理系统网络，用于为丹佛大都市地区的家庭、商业和工业客户提供服务。在过去30年中，我们积累了宝贵的水资源和土地利益，并建立了广泛的批发水生产、储存、处理和分配系统以及废水收集和处理系统。我们的 主要土地资产Sky Ranch位于快速发展的I-70走廊的丹佛大都市区最活跃的开发区之一，我们正在Sky Ranch开发地块，用于住宅、商业、零售和 轻工业用途。

虽然我们报告了两个部门的运营结果，我们的水和废水资源开发部门和土地开发部门，但我们将这些部门作为一个具有凝聚力的企业运营，旨在 提供一个具有成本效益、可持续和增值的企业。

水和废水

整个美国西部，尤其是科罗拉多州的水资源是一种稀缺而宝贵的资源。我们拥有或控制29,500英亩英尺的地下水和地表水供应组合， 26,000英亩英尺的裁决水库场地，废水回收设施，水处理设施，饮用水和原水储存设施，水井和水生产设施，以及大约50英里的供水和 废水收集线路。我们的供水和批发设施位于阿拉帕霍县丹佛东南部，该地区在生产、处理、储存和分配水和废水方面的水资源供应和基础设施有限，我们相信这为我们提供这些服务提供了独特的竞争优势。

我们为当地政府提供批发供水和废水服务，包括兰格维尤地区、阿拉帕霍县、天空牧场出租车和埃尔伯特86区。我们的使命是为我们的客户提供可持续、可靠、 高质量的水，并使用先进的水处理系统收集和处理废水，这些系统可产生高质量的再生水，我们可以将其用于户外灌溉和工业需求。通过使用和重复使用我们的水供应 ，我们寻求在缺水的科罗拉多州丹佛市地区对我们宝贵的水权进行良好的管理。我们设计、许可、建造、运营和维护我们拥有或代表政府实体运营的批发水和废水系统 。我们还设计、许可、建设、运营和维护我们拥有或代表我们的政府客户运营的零售分销和收集系统。此外，我们还处理行政职能，包括 抄表、每月水和废水收入的计费和收集、监管水质监测、采样、检测以及向科罗拉多州公共卫生和环境部报告要求。

16
指数
土地开发

我们的土地开发部门主要专注于积极开发位于I-70走廊沿线的天空牧场总体规划社区，以提供住宅、商业、零售和轻工业地块。 天空牧场的分区包括多达3200户和多户住宅、公园、空地、步道、娱乐中心、学校和200多万平方英尺的零售、商业和轻工业空间，仅在丹佛国际机场以南4英里。我们的土地开发活动包括所有水平基础设施的设计、许可和建设，包括雨水、排水、道路、路缘、人行道、公园、空地、步道和其他 基础设施，以向房屋建筑商和商业客户交付“现成”完工地块。我们的土地开发活动的收入来自已完工地块的销售，以及我们代表他人建设基础设施的活动的建筑收入。土地开发收入来自我们的房屋建筑商客户，根据交付已完工地块的特定协议，以及公共设施建设(如道路、路缘、雨水、排水、人行道、公园、开放空间、步道等)的报销，这些来自当地政府实体天空牧场CAB，取决于批准和发行市政债券为此类报销提供资金。

我们的土地开发活动为我们的供水和废水服务提供了战略补充，因为任何总体规划社区的重要组成部分都是为社区提供高质量的生活用水、灌溉用水和废水。拥有对土地以及供水和废水服务的控制权，使我们能够高效地建设饮用水和灌溉分配、废水和雨水收集、道路、公园、开放空间和其他投资的基础设施，并管理这些投资的交付，以满足我们房屋建筑商客户的拆迁承诺，而不会在任何这些投资中出现产能严重过剩的情况。

2017年6月，我们分别与里士满美国住宅、Taylor Morrison和KB Home签订了合同，根据合同，我们同意在Sky Ranch 物业出售总计506个独户独立住宅地块。根据这些合约，我们有责任兴建基础设施和其他公共设施，以及大规模的基础设施改善工程(即污水回收设施和批发供水设施)。

截至2020年11月30日，在预计的3580万美元总额中，我们已经产生了3450万美元用于开发天空牧场的第一份申请。我们预计剩余的130万美元将在我们的2021财年发生 。这些金额包括3160万美元的估计可报销费用，我们在2019年11月收到了1050万美元的部分报销。我们相信，随着项目的评估价值和税基继续增长，天空牧场出租车剩余的2110万美元的未偿还款项将从未来的市政债券中支付。截至2020年11月30日，我们已经确认了与房屋建筑商签订的销售价格中的3540万美元，其余的140万美元预计将在我们的2021财年确认为收入。此外，从Sky Ranch的开发开始到2020年11月30日，Sky Ranch开发项目产生了990万美元的自来水和废水自来水费用， 我们预计在2021财年剩余的财年期间还将收到500万美元的自来水费用。

于2020年11月，我们分别与KB Home、Meritage Homes、Melody(Dr Horton Company)和Challenger Homes签订合同，出售Sky Ranch物业的789个独立住宅地块。天空牧场的下一个开发阶段将占地约250英亩，计划分四个阶段完成。由于我们在Sky Ranch项目的第一次提交中表现强劲，我们能够实现我们的 地块价格上涨30%，从第一阶段50英尺地块的75,000美元上涨到第二阶段第一子阶段相同50‘地块的97,000美元。现金流的时间将包括某些里程碑式的交付，包括但不限于完成政府对最终平台的 批准，安装湿公用事业公共设施，以及最终完成批量交付。2021年1月，我们预计将在天空牧场开始第二次备案，预计将包括895个住宅 地块。目前没有与房屋建筑商签订合同的106个地块将保留下来，供未来使用。

近期发展

随着新型冠状病毒株(新冠肺炎)的不断升级，我们已采取措施保护员工、客户、业务合作伙伴及其家人的健康和福祉。我们 错开了不同员工在办公室的工作时间，以确保我们能够保持适当的社交距离，我们要求在所有室内环境中以及当员工在户外工作时无法保持适当距离时使用面罩， 我们还加强了清洁和消毒活动。通过使用视频会议和电子数据共享平台，我们能够保持我们的效率水平。我们获悉，我们的建筑商客户还 采取了预防措施以确保其员工、客户、业务合作伙伴及其家人的安全。但这些措施因建筑商而异。因此，我们的一些建筑商客户报告在此期间(与去年同期相比)材料净住房订单减少了 。然而，他们也报告说，自从在家工作的订单减少以来，订单大幅增加。我们一直希望将天空牧场剩余的 完工地块的交付速度加快到2020财年；然而，由于新冠肺炎的预防措施和居家订单，我们在截至2020年11月30日的三个月内交付了剩余的地块。但这些交付日期仍比我们与房屋建筑商签订的合同中规定的原定交付日期提前了近两年。对我们业务影响最大的是检查工作的延误。, 许可流程和其他活动需要 个政府机构，因为它们的运营受到广泛的工作限制。我们预计新冠肺炎将继续在与天空牧场第二次申请相关的潜在延迟中发挥作用，原因是政府命令迅速变化，城市和乡村关闭，以及公共卫生问题。主要是我们在通过该县的许可过程中遇到了延误。

17
指数
运营结果

执行摘要

截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月，我们的运营结果如下：

表1-行动结果摘要


  
截至11月30日的三个月，
              

 
2020
    
2019
    
$CHANGE
    
%变化
  

 
(除送水外，以千计)
  
数百万加仑的水被送到
    
104
      
16
      
88
      
549
%
市政用水收入
  
$
167
    
$
103
    
$
64
      
62
%
石油和天然气业务用水收入
    
1,199
      
37
      
1,162
      
3,141
%
计量用水总收入
  
$
1,366
    
$
140
    
$
1,226
      
876
%
输水运营成本(不包括折旧和损耗)
    
545
      
254
      
291
      
115
%
送水毛利
  
$
821
    
$
(114
)
  
$
935
      
820
%
送水毛利率%
    
60
%
    
(81
)%
                
                                 
废水处理收入
  
$
42
    
$
20
    
$
22
      
110
%
处理废水的运行成本
    
92
      
26
      
66
      
254
%
污水处理毛利率
  
$
(50
)
  
$
(6
)
  
$
(44
)
    
733
%
污水处理毛利率%
    
(119
)%
    
(30
)%
                
                                 
批次销售收入
  
$
2,356
    
$
8,542
    
$
(6,186
)
    
(72
)%
土地开发建设成本
    
1,719
      
8,063
      
(6,344
)
    
(79
)%
土地开发毛利
  
$
637
    
$
479
    
$
158
      
33
%
土地开发毛利率%
    
27
%
    
6
%
                
                                 
自来水和污水自来水费
  
$
1,083
    
$
1,672
    
$
(589
)
    
(35
)%
                                 
其他收入
  
$
152
    
$
6,662
    
$
(6,510
)
    
(98
)%
发生的其他收入成本
  
$
24
    
$
24
    
$
—
      
—
  
                                 
一般和行政费用
  
$
1,086
    
$
801
    
$
285
      
36
%
净收入
  
$
845
    
$
5,763
    
$
(4,918
)
    
(85
)%

浅谈总结结果的变化

水表用水收入-我们的水务收费包括固定的月费 和基于实际水表供水量的费用，该费用基于分级定价结构，该结构随着客户用水量的增加而提供更高的价格。我们通常在服务开始前与批发客户协商费率和收费条款 ，作为我们服务协议的一部分。我们在Lowry范围内的服务费和收费是根据周围三家供水商的平均费率和收费计算的。

与截至2019年11月30日的三个月相比，在截至2020年11月30日的三个月中，供水和供水收入有所增加，这主要是因为向石油和天然气运营出售水。 供水毛利率比2020财年有所增加，原因是水力压裂水的计价与自来水客户的费率存在差异，因为水力压裂水获得的收入利润率更高。按不同费率增加和减少供水量 将导致收入和利润率不成比例的增加和减少。下表详细说明了我们的销售来源、KGAL(1,000加仑)销量，以及截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的KGAL平均价格。

18
指数
表2-水务收入摘要


  
截至11月30日的三个月，
  

 
2020
    
2019
  
客户类型
  
销货
(单位：千)
    
KGAL
    
平均值
单价
KGAL
    
销货
(单位：千)
    
KGAL
    
平均价格
每KGAL
  
现场
  
$
32
      
2,642
    
$
11.92
    
$
41
      
5,460
    
$
7.47
  
出口-商业
    
21
      
2,353
      
9.12
      
14
      
1,644
      
8.64
  
天空牧场
    
99
      
12,298
      
8.06
      
9
      
373
      
23.89
  
野点
    
15
      
6,496
      
2.32
      
39
      
7,776
      
5.07
  
水力压裂
    
1,199
      
80,104
      
14.97
      
37
      
748
      
49.97
  
   
$
1,366
      
103,893
    
$
13.15
    
$
140
      
16,001
    
$
8.79
  

废水处理收入-我们的废水客户根据估计的废水处理量收取费用。与截至2019年11月30日的三个月相比，废水处理收入 在截至2020年11月30日的三个月中有所增长。这一增长主要是由于天空牧场开发项目的废水处理收入增加。与截至2019年11月30日的三个月相比，废水毛利率 有所下降，原因是维护Sky Ranch开发项目水回收设施所需的员工增加，以及与新设施相关的额外启动成本，新设施于2020财年第二季度投入使用。随着我们向废水系统增加客户，预计利润率将会增加，因为该系统旨在为超过2,000个连接提供服务，这会导致 前期单位成本较高，从而使初始收入负担过重。

截至2020年11月30日的三个月期间，与截至2019年11月30日的三个月相比，批次销售收入在 期间有所下降，这主要是由于我们在Sky Ranch提交第一份申请的时间安排。到目前为止，我们已经确认了与天空牧场首次申请相关的预计总收入 3680万美元中的3540万美元。KB房屋的收入，我们在完工批次交付时确认的收入，已经完全确认。剩余收入与里士满房屋和泰勒·莫里森有关，将在我们的2021财年确认。

自来水和废水自来水费用-与截至2019年11月30日的三个月相比，截至2020年11月30日的三个月自来水费用和其他收入有所下降，这主要是由于我们的房屋建筑商客户选择了自来水销售时间。在截至2020年11月30日的三个月里，我们在Sky Ranch售出了35个水龙头和废水水龙头，在Wild Pointe售出了1个水龙头，相比之下，在截至2019年11月30日的三个月里，我们售出了58个水龙头和废水龙头。TAP的销售是由房屋关闭推动的，并不是与建筑商签订的合同。

一般和行政费用

截至2020年11月30日和2019年11月30日的三个月的重大一般和行政(“G&A”)费用分别为：

表3-重大G&A费用


  
截至11月30日的三个月，
        

 
2020
    
2019
    
$CHANGE
    
%变化
  

 
(单位：千)
  
薪资及薪资相关费用：
                        
包括基于股份的薪酬
  
$
685
    
$
412
    
$
273
      
66
%
不包括基于股份的薪酬
  
$
588
    
$
306
    
$
282
      
92
%
专业费用
  
$
186
    
$
145
    
$
41
      
28
%
支付给董事的费用和D&O保险
  
$
50
    
$
49
    
$
1
      
2
%
公共实体相关费用
  
$
29
    
$
28
    
$
1
      
4
%

工资和工资相关费用-与截至2019年11月30日的三个月相比，截至2020年11月30日的三个月的工资和工资相关费用有所增加，主要原因是员工人数增加了5人，2021财年奖金应计以及我们的401K比赛政策的增加。

专业费用-与截至2019年11月30日的三个月相比，截至2020年11月30日的三个月的专业费用有所增加 主要原因是咨询服务增加以及审计和税费增加。

其他收支项目

19
指数
表4-其他项目


  
截至11月30日的三个月，
        

 
2020
    
2019
    
$CHANGE
    
%变化
  

 
(单位：千)
  
其他收入项目：
                        
石油和天然气特许权使用费收入净额
  
$
75
    
$
270
    
$
(195
)
    
(72
)%
石油和天然气租赁收入，净额
  
$
52
    
$
62
    
$
(10
)
    
(16
)%
利息收入
  
$
15
    
$
54
    
$
(39
)
    
(72
)%
其他收入
  
$
10
      
—
    
$
10
      
—
  
工程费报销收入(关联方)
  
$
—
    
$
6,276
    
$
(6,276
)
    
(100
)%

石油和天然气特许权使用费收入-与截至2019年11月30日的三个月相比，截至2020年11月30日的三个月石油和天然气特许权使用费收入下降，主要原因是石油和天然气产量下降。由于新冠肺炎，以及由此产生的居家订单和出差和通勤减少带来的经济影响，石油和天然气价格大幅下降， 没有反弹，使得新生产对石油和天然气公司的吸引力降低。

石油和天然气租赁收入-与截至2019年11月30日的三个月相比，截至2020年11月30日的三个月石油和天然气租赁收入下降，这主要是由于我们与Bison Oil and Gas，LLP的租约到期。

利息收入-利息收入是指将资本临时投资于现金和现金等价物、投资、财务 费用以及从Rangeview区和Sky Ranch区应收票据的应计利息所赚取的利息。与2019年相比，截至2020年11月30日的三个月减少的主要原因是2020财年第一季度持有的短期投资。由于目前的低利率，我们不再持有任何短期投资。

建筑成本相关方报销收入-2019年11月，天空牧场出租车发行了1320万美元与天空牧场公共改善相关的债券 。这只是有资格偿还的3160万美元总额的一部分。我们预计，随着Sky Ranch继续发展，Sky Ranch CAB将在 未来通过发行该金额的债券或通过Sky Ranch CAB收到的财产税评估来补偿我们剩余的2110万美元。在发行的1320万美元债券中，我们收到了1050万美元，这是我们根据我们与Sky Ranch CAB之间的资金协议向Sky Ranch CAB支付的部分预付款，用于建设公共设施。

在我们收到的1,050万美元中，420万美元被记录为减少到土地开发和库存账户，630万美元被确认为偿还其他收入中与建筑成本相关的一方的收入。

流动性、资本资源与财务状况

截至2020年11月30日，我们的营运资本(定义为流动资产减去流动负债)为1990万美元，其中包括2130万美元的现金和现金等价物。我们相信，截至2020年11月30日 和本10-Q季度报告提交之日，我们有足够的营运资金支持我们未来12个月的运营。

天空牧场开发

天空牧场的第一份申请即将完成，还有大约130万美元的剩余债务。申请2正准备于2021年1月破土动工。我们预计未来来自自来水和废水的收入 水龙头费用以及房屋建筑商客户的进度付款，我们现有的现金余额将为我们未来12个月的义务提供资金。

ECCV容量操作系统

Rangeview区可以购买由东樱桃溪谷供水和卫生区(“ECCV”)土地委员会系统生产的水。ECCV的土地局系统由8口井和位于洛瑞山脉的10多英里(br})埋水管道组成。2012年5月，我们签订了运营和维护ECCV设施的协议，使我们能够利用该系统向商业和工业客户提供水，包括为油气井钻井和水力压裂提供水的 客户。从2013年1月1日到2020年12月31日，与使用ECCV系统相关的费用是每月8000美元的固定费用，从2021年1月1日到2032年4月，我们的费用将降至每月3000美元。此外，我们还对ECCV系统产生的每1000加仑水支付费用，这包括在向客户收取的用水费用中。未来，ECCV 系统预计将继续花费我们每月约1万美元进行维护。

20
指数
南都会供水管理局(SMWSA)和水基础设施供应效率伙伴关系(WISE)

我们已经签订了一项融资协议，有义务为Rangeview区参与WISE的费用提供资金。我们预计，我们将在2021年投资110万美元，在2022至2025财年总共投资750万美元，为Rangeview区为WISE购买水和基础设施的义务、与SMWSA相关的义务以及与WISE系统的连接建设提供资金。作为为Rangeview区在WISE中的义务提供资金的交换，我们将有权使用和重复使用Rangeview区9%的WISE水和基础设施份额，为Rangeview区的客户提供供水服务，并从该服务中获得收入 。我们目前的WISE订阅使我们有权获得每天大约300万加仑的输送管道能力和每年500英亩英尺的水。

汇总现金流量表

表5-汇总现金流量表


  
截至11月30日的三个月，
        

 
2020
    
2019
    
$CHANGE
    
%变化
  

 
(单位：千)
  
现金由(用于)：
                        
经营活动
  
$
6
    
$
14,721
    
$
(14,715
)
    
(100
)%
投资活动
  
$
(499
)
  
$
2,875
    
$
(3,374
)
    
(117
)%
融资活动
  
$
(1
)
  
$
(2
)
  
$
1
      
50
%

经营活动的变化-经营活动包括我们的部门产生的收入减去提供这些服务所产生的成本和 G&A费用。

与2019年11月30日相比，截至2020年11月30日的三个月，运营提供的现金减少，这主要是因为我们从天空牧场出租车收到的部分偿还公共改善支出的债券付款 ，以及截至2019年11月30日的三个月的地块销售收入增加。

投资活动的变化-在截至2020年11月30日的三个月中，投资活动使用了50万美元 主要来自对我们的水、水系统和土地开发活动的投资。相反，在截至2019年11月30日的三个月中，投资活动产生了290万美元，主要是出售了 项短期投资，但部分被我们对水、水系统和土地开发活动的投资所抵消。

表外安排

我们的表外安排完全由CAA的或有部分组成，如附注5-长期债务和经营租赁-出口供水的参与权益 所述，并附于简明综合财务报表。或有负债没有反映在我们的资产负债表上，因为支付CAA的义务取决于Export Water的销售情况，其 金额和时间无法合理确定。

关键会计政策与估算的使用

我们的关键会计政策和估计在截至2020年8月31日的10-K表格年度报告中的第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”中的“关键会计政策和估计”以及在截至2020年8月31日的10-K表格的年度报告中作为第8项的合并财务报表附注2中的“财务报表和补充数据”中进行了描述和估计，该项目包括在截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K中的第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析”中，以及在截至2020年8月31日的Form 10-K年度报告中作为第8项的合并财务报表附注2中的“关键会计政策和估计”。除本季度报告附注1中讨论的重大会计政策更新外，编制截至2020年11月30日的三个月中期精简合并财务报表所使用的会计政策和估计与我们截至2020年8月31日的年度报告Form 10-K中描述的会计政策和估计是相同的。在本季度报告的附注1中讨论的重大会计政策和估计，我们在截至2020年11月30日的三个月的中期精简合并财务报表中使用的会计政策和估计与我们在截至2020年8月31日的Form 10-K年度报告中描述的相同。在截至2020年11月30日的季度中，我们的关键会计政策没有任何变化 。根据美国证券交易委员会的规则和法规，我们的年度财务报表中通常包含的某些信息和附注披露已在中期财务报表中被浓缩或遗漏，该中期财务报表包括 本Form 10-Q季度报告中的信息，尽管我们相信所披露的信息足以使信息不具误导性。本季度报告Form 10-Q中包含的未经审计的简明综合财务报表和 其他信息应与本公司截至2020年8月31日的Form 10-K年度报告中的经审计综合财务报表及其附注一并阅读。

最近通过和发布的会计公告

有关最近采用和发布的会计声明，请参阅附注1-向随附的简明综合财务报表列报中期信息。

21
指数
关于前瞻性陈述的披露

本季度报告(Form 10-Q)中包含或以引用方式并入本季度报告中的非历史事实的陈述，属于1995年“私人证券诉讼改革法”、经修订的1933年“证券法”第27A条和经修订的1934年“证券交易法”(“交易法”)第21E节所指的“前瞻性陈述”。前瞻性陈述涉及风险和不确定性，可能导致实际 结果与预期结果不同。“预期”、“目标”、“寻求”、“项目”、“战略”、“未来”、“可能”、“应该”、“将会”、“相信”、“估计”、“预期”、“计划”、“打算”以及类似的表述和对 未来时期的提及都是为了识别前瞻性表述。前瞻性陈述反映了我们目前对未来事件的看法，受某些风险、不确定因素和假设的影响。

这些前瞻性声明会受到许多风险、不确定性和假设的影响，包括但不限于我们最近提交给美国证券交易委员会的年度报告 第II部分第1A项中“风险因素”中描述的风险，以及我们提交给美国证券交易委员会的报告中所描述的风险。这些风险并不是包罗万象的。此外，我们的运营环境竞争激烈，变化迅速。新的风险因素不时出现 我们的管理层无法预测所有风险，我们也无法评估所有因素对我们业务的影响或任何因素或因素组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。不应依赖前瞻性陈述作为对未来事件的预测。我们不能保证前瞻性表述中反映的事件和情况会 实现或发生，实际结果可能与前瞻性表述中预测的结果大不相同。除非适用法律要求，否则我们不承担更新或补充前瞻性陈述的义务。

22
指数
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露

不适用。

项目4.
管制和程序

对披露控制和程序的评价

我们维持交易法规则13a-15(E)中定义的披露控制和程序，旨在确保根据交易法提交或提交给SEC的报告中需要披露的信息在SEC规则和表格指定的时间段内进行记录、处理、汇总和报告，并根据需要积累信息并传达给管理层(包括首席执行官和 首席财务官)，以便及时做出有关所需披露的决定。总裁和首席财务官根据《交易法》第13a-15(B)条，评估了截至2020年11月30日的披露控制和程序的有效性。基于这一评估，总裁和首席财务官各自得出结论，截至本报告所述期间结束时，公司的披露控制和程序是有效的 。

财务报告内部控制的变化

在我们最近完成的财季中，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对我们对财务报告的内部控制 产生了重大影响，或有合理的可能性对其产生重大影响。

23
指数
第二部分-其他资料

第6项
陈列品

陈列品
数
描述
 

3.1
公司章程。通过引用2007年12月14日提交的附表14A的委托书附录B并入。
 

3.2
公司章程。通过引用于2007年12月14日提交的关于附表14A的委托书附录C并入。
 

31.1
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席执行官。*
 

31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条认证首席财务官。*
 

32.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席执行官。**
 

32.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。**
 

101.INS
XBRL实例文档。*
 

101.SCH
XBRL分类扩展架构文档。*
 

101.CAL
XBRL分类扩展计算链接库文档。*
 

101.DEF
XBRL分类扩展定义Linkbase文档。*
 

101.LAB
XBRL分类扩展标签Linkbase文档。*
 

101.PRE
XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。*

*
谨此提交。

**
随信提供。

24
指数
签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的以下签名人代表其签署。

纯循环公司

/s/凯文·B·麦克尼尔(Kevin B.McNeill)
凯文·B·麦克尼尔
副总裁兼首席财务官
2021年1月5日


25