本初步招股说明书附录中的信息不完整，可能会更改。本初步招股说明书附录和随附的招股说明书不是出售这些证券的要约，我们也不是在任何不允许要约或出售这些证券的司法管辖区征求购买这些证券的要约。

根据规则424(B)(5) 提交的​

 注册号333-251054​

完成日期为2020年12月1日

初步招股说明书附录
(至2020年12月1日的招股说明书)

FuelCell Energy，Inc.

34,518,539股

普通股

我们将发行19822,219股普通股。本招股说明书附录中确定的出售股东将额外发售14,696,320股我们的普通股。我们不会从出售股东出售我们的普通股中获得任何收益。

我们的普通股在纳斯达克全球市场上市，代码为“FCEL”。2020年11月30日，我们普通股的最后一次报告售价为每股10.20美元。

投资我们的普通股风险很高。在作出投资决定前，你应仔细阅读本招股说明书附录及随附的招股说明书。有关更多信息，请参阅本招股说明书附录第 S-12页开始的“风险因素”，以及我们提交给美国证券交易委员会的文件(通过引用并入本招股说明书附录和随附的招股说明书中)，包括我们最新的Form 10-K年度报告、我们最新的Form 10-Q季度报告以及随后提交的Form 8-K当前报告。

美国证券交易委员会和任何国家证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有确定本招股说明书附录或随附的招股说明书是否真实或完整。任何与此相反的陈述都是刑事犯罪。

(1)

有关向承保人支付的赔偿说明，请参阅“承保”。

​

我们已授予承销商自本招股说明书附录之日起30天内额外购买5,177,781股我们普通股的选择权。如果承销商完全行使选择权，我们支付的承保折扣和佣金总额将为$ ，扣除费用前给我们的总收益将为$ 。出售股票的股东将不会从行使承销商向我们购买额外股份的选择权中获得任何收益。

承销商预计在2020年12月1日(  )左右交割普通股。

独家图书管理经理

摩根大通

本招股说明书增刊日期为2020年12月3日(  )。

 

目录

 

S-I

 

关于本招股说明书副刊和招股说明书

本文档分为两部分。第一部分是这份招股说明书副刊，介绍了我们发行的证券的具体条款。第二部分是随附的招股说明书，其中提供了更多一般性信息，其中一些可能不适用于此次发行。本招股说明书附录和通过引用并入本招股说明书附录中的信息也可以对附带招股说明书中包含的信息进行添加、更新和更改，或通过引用将其并入所附招股说明书中。一方面，如果本招股说明书附录中包含的信息与本招股说明书附录日期前提交给美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的任何通过引用并入本文的文件之间存在冲突，另一方面，您应依赖本招股说明书附录中的信息。如果其中一份文件中的任何陈述与另一份日期较晚的文件中的陈述不一致，例如，本招股说明书附录或随附的招股说明书中通过引用并入的文件，则日期较晚的文件中的陈述将修改或取代先前的陈述。

随附的招股说明书是我们使用搁置注册流程向SEC提交的注册声明的一部分。根据搁置登记程序，我们可以不时地单独或与招股说明书中描述的其他证券一起发售和出售所附招股说明书中描述的任何证券。

在投资之前，您应仔细阅读本招股说明书及随附的招股说明书、本招股说明书附录中引用的文档、随附的招股说明书以及我们授权分发给您的任何相关免费写作招股说明书。这些文件包含您在做出投资决策时应考虑的重要信息。您还应阅读并考虑我们在本招股说明书增补件的S- 57页上，以及所附招股说明书的第 12页上，以及在所附招股说明书的第 1页上，在我们向您推荐的文档中的“在哪里可以找到更多信息”标题下的信息，以及在所附招股说明书的第 1页上的“通过引用合并”的标题下的信息。

我们、销售股东和承销商均未授权任何人向您提供除本招股说明书附录和随附的招股说明书以及我们授权分发给您或我们向您推荐的任何相关免费写作招股说明书中包含或通过引用并入的信息以外的任何信息。如果任何人向您提供不同的或额外的信息，您不应依赖它。我们和承保人对其他人可能提供给您的任何其他信息的可靠性不承担任何责任，也不能提供任何保证。

我们、出售股东或代表我们行事的任何人都不会在任何不允许要约或出售的司法管辖区提出出售这些普通股的要约，您不应将本招股说明书附录或随附的招股说明书视为与任何司法管辖区的证券相关的要约或要约，在任何司法管辖区，此类要约或招股未获授权。您应假定，本招股说明书附录、随附的招股说明书、我们授权交付给您的任何相关免费撰写的招股说明书以及通过引用纳入本文和其中的文件中包含的信息仅在其各自的日期是准确的，无论该等文件的交付时间或任何证券出售的时间。自那以后，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能发生了变化。此外，如果提出要约或要约的人没有资格这样做，或者如果您收到这样的要约或要约是非法的，则您不应将本招股说明书附录或随附的招股说明书视为与证券有关的要约或要约。

在本招股说明书附录和随附的招股说明书中，除非另有说明或上下文另有要求，否则所提及的“FuelCell Energy”、“我们”、“我们的公司”和“本公司”均指FuelCell Energy，Inc.和我们的合并子公司。

 

S-II

 

有关前瞻性陈述的告诫声明

本招股说明书附录和随附的招股说明书、通过引用并入本文和其中的文件以及我们发布的任何相关免费撰写的招股说明书可能包含有关我们的财务状况、经营结果、计划、目标、预期、未来业绩和业务的前瞻性陈述(符合1995年《私人证券诉讼改革法案》(PSLRA)的定义)。在陈述之前、之后或包括“预期”、“预期”、“估计”、“目标”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”、“预测”、“应该”、“寻求”、“将会”、“可能”、“将会”、“可能”、“预测”或类似重要性的词语或短语的陈述旨在识别一些前瞻性陈述并包括在内。同时，为了遵守PSLRA的避风港规定。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，这样的陈述只是基于我们对未来的信念、期望和假设。因此，前瞻性陈述中所表达的事项的实现涉及固有的风险和不确定性。除其他因素外，以下因素可能导致实际结果和未来事件与前瞻性陈述中陈述或预期的大不相同：

•

与产品开发和制造相关的一般风险；

​

•

一般经济状况；

​

•

公用事业监管环境变化；

​

•

公用事业行业以及分布式发电、分布式氢气和碳捕获配置的燃料电池发电厂市场的变化；

​

•

能源价格的潜在波动性；

​

•

为替代能源技术提供政府补贴和经济奖励；

​

•

我们有能力继续遵守美国联邦、州和外国政府的法律法规以及纳斯达克股票市场的上市规则；

​

•

技术日新月异；

​

•

竞争；

​

•

我们的投标奖励不会转化为合同或我们的合同不会转化为收入的风险；

​

•

我们的产品被市场接受；

​

•

自愿或按照美国公认会计原则(“公认会计原则”)要求采取的会计政策或做法的变更；

​

•

影响我们流动性状况和财务状况的因素；

​

•

政府拨款；

​

•

政府和第三方随时终止开发合同的能力；

​

•

政府对我们的某些专利行使“进场”权利的能力；

​

•

与浦项能源股份有限公司(“浦项能源”)的仲裁和其他法律程序；

​

•

我们实施战略的能力；

​

•

我们降低能源水平成本的能力和总体降低成本的策略；

​

•

我们保护知识产权的能力；

​

•

诉讼和其他诉讼程序；

​

•

我们的产品无法按预期实现商业化的风险；

​

•

我们对额外融资的需求和可获得性；

​

•

我们从运营中产生正现金流的能力；

​

 

S-III

 

•

我们偿还长期债务的能力；

​

•

我们有能力提高发电厂的产量和寿命，并满足合同的性能要求；

​

•

我们扩大客户基础并与最大客户和战略业务伙伴保持关系的能力；

​

•

美国小企业管理局(“SBA”)或其他政府机构对“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“CARE法案”)、Paycheck保护计划或相关行政事项的实施或解释的变更；

​

•

对流行病、传染病或健康流行病(包括2019年新型新冠肺炎)及其造成的供应链中断、清洁能源需求变化、对客户资本预算和投资计划的影响、对我们项目进度的影响、对我们现有项目服务能力的影响以及对我们产品需求的影响的担忧、威胁或后果；以及

​

•

本招股说明书附录中描述或以引用方式并入本招股说明书附录中的其他因素、风险和不确定性，包括在“风险因素”标题下以及随附的招股说明书中。

​

本招股说明书附录中包含的任何前瞻性陈述、随附的招股说明书、通过引用并入本文和其中的文件，以及我们发布的任何相关自由撰写的招股说明书仅在陈述发表之日发表，我们没有义务因新信息、未来事件或其他原因而公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是口头的还是书面的，无论是出于新的信息、未来的事件还是其他原因，我们都没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是口头的还是书面的，无论是出于新的信息、未来的事件还是其他原因。除上述因素外，还会不时出现新的风险，我们无法预测可能影响我们业务的所有风险，也无法预测任何特定风险或风险组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

 

S-IV

 

S-1

 

S-2

 

​

S-3

 

S-4

 

S-5

 

S-6

 

​

S-7

 

​

S-8

 

S-9

 

S-10

 

​

S-11

 

风险因素

投资我们的普通股有很高的风险。在决定投资我们的证券之前，您应仔细考虑以下讨论的具体风险因素，以及我们随后的Form 10-K年度报告、Form 10-Q季度报告、Form 8-K当前报告以及我们根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)提交的其他文件中题为“风险因素”一节讨论的风险因素，所有这些内容都以引用的方式全文并入本招股说明书附录中，以及所有其他包含或并入本招股说明书附录中的信息。以及我们可能发布的任何相关免费写作招股说明书。我们所描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能影响我们的业务。如果实际发生任何此类风险，我们的业务、财务状况或经营结果可能会受到实质性的不利影响。在这种情况下，我们普通股的交易价格可能会下跌，您可能会损失全部或部分投资。

与此产品相关的风险

除净收益中用于偿还猎户座信贷协议项下所有未偿还金额的部分外，管理层将拥有广泛的酌情决定权来使用本次发行的收益，我们可能会以您和其他股东可能不同意的方式使用收益。

除约8730万美元的净收益将用于偿还猎户座信贷协议项下的所有未偿还金额外，吾等并未指定本次发售将获得的净收益中的任何金额用于任何特定目的。因此，我们的管理层将拥有广泛的自由裁量权来运用这些净收益，并可以将其用于本次发行时所考虑的以外的目的。我们的股东可能不同意我们管理层选择的分配和使用这些净收益的方式。此外，此类收益可能用于不会改善我们的经营业绩或增加您的投资价值的方式。如果我们不能有效地运用这些资金，可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，推迟我们产品的开发，并导致我们普通股的价格下跌。

此次发行的投资者将立即遭受严重稀释。

由于本次发行中我们普通股的每股价格将大大高于截至2020年7月31日我们普通股的预计每股有形账面净值，因此本次发行的投资者将立即遭受重大稀释。请参阅下面标题为“稀释”的部分，了解有关您参与此次发售将产生的稀释的更详细说明。

您可能会因为未来的股票发行或行使我们的未偿还期权或认股权证而受到稀释。

为了筹集额外资本，我们未来可能会增发普通股或其他可转换为普通股或可交换为普通股的证券，价格可能与本次发行的每股价格不同。在任何其他发行中，我们可以低于投资者在此次发行中支付的每股价格出售普通股或其他可转换或可交换为普通股的股票，未来购买我们普通股或其他证券的投资者可以享有高于现有股东的权利。行使我们的未偿还期权和认股权证可能会对我们的股票价格产生不利影响，这是因为我们出售了大量普通股，或者人们认为可能会发生这样的出售。这些因素还可能使我们通过未来发行证券筹集资金变得更加困难，并可能对我们获得额外股本的条款产生不利影响。行使已发行的期权和认股权证或未来发行我们普通股或其他股权证券的任何额外股份，包括但不限于期权、认股权证、RSU或其他可转换为我们普通股的衍生证券，可能会对我们的股东造成重大稀释，并可能压低我们的股价。

本公司及其高管和董事与承销商签订了锁定协议，根据该协议，本公司和该等个人同意，除某些例外情况外，不直接或间接出售我们普通股的任何股份或任何可转换为或可行使的证券

 

S-12

 

未经摩根大通证券有限责任公司(代表承销商)许可，可在本招股说明书附录之日起90天内兑换我们的普通股。我们把这段时间称为禁售期。当禁售期结束时，我们和我们的高管和董事将能够在公开市场出售我们的普通股，但必须遵守适用的证券法限制。此外，摩根大通证券有限责任公司(代表承销商)可以在任何时间和任何理由，根据锁定协议，自行决定释放我们普通股的全部或部分股份。在锁定到期或其他情况下出售我们普通股中的大量此类股票，如果认为可能发生此类出售，或提前解除这些协议，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。

我们于2020年10月2日完成的普通股发行的主要账簿管理人J.P.摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)将放弃与我们和出售股东在此次发售中出售的所有股票相关的锁定限制，以允许我们和出售股东参与此次发售。豁免将在此次发行的定价上生效，股票只能根据此次发行进行出售。此外，摩根大通证券有限责任公司还豁免适用于出售股东的所有剩余锁定限制，从本招股说明书附录之日起生效(包括根据猎户座信贷协议向出售股东发行的认股权证购买2,700,000股我们普通股的认股权证)，而且出售股东不会就此次发行订立新的锁定协议。在此次发行之后，出售普通股的股东出售这些普通股，或者认为可能会发生这样的出售，可能会导致我们普通股的市场价格下跌。

本次发行后，我们可供发行的普通股数量有限，这将限制我们未来筹集股本的能力。

我们历来依赖股票市场筹集资金，为我们的业务和运营提供资金。截至2020年11月27日，我们有42,793,242股普通股可供发行，其中7,890,052股是根据各种期权和认股权证、优先股转换以及我们的员工购股和股权激励计划预留供发行的。计入我们在本次发售中出售25,000,000股普通股(假设承销商全面行使购买额外股份的选择权)，本次发售后我们将有319,706,758股已发行普通股，在发售完成后只剩下17,793,242股可供发行，其中7,890,052股将保留用于根据各种期权和认股权证、优先股转换以及我们的员工购股和股权激励计划进行发行。虽然我们未来可能会寻求股东的批准，以增加我们根据修订后的公司注册证书被授权发行的普通股数量，但不能保证我们会成功获得这样的批准。此次发行后，我们可供发行的普通股数量有限，这将限制我们在股票市场筹集资金和用股票而不是现金履行义务的能力，这可能会对我们的业务和运营产生不利影响。

与我们的业务、行业和供应链相关的风险

我们的业务和运营可能会受到2019年新型冠状病毒(新冠肺炎)爆发或其他类似疫情的不利影响。

任何传染性疾病的爆发，包括最近于2019年12月在中国武汉首次检测到的2019年新型冠状病毒(“新冠肺炎”)的爆发，以及我们和我们的供应商运营的国家的其他不利公共卫生事态发展，都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。这些影响可能包括中断或限制员工的出差能力，以及暂时关闭我们的设施或我们供应链中客户、供应商或其他供应商的设施。此外，新冠肺炎引发了广泛的健康危机，已经并可能继续对许多国家的经济和金融市场产生不利影响，导致经济下滑，可能会影响对我们产品的需求，或者影响我们为业务或项目获得融资的能力。新冠肺炎可能会影响我们团队成员、董事或客户的健康，减少我们或与我们有业务往来的公司的劳动力的可用性，或者以其他方式造成可能对我们的业务产生负面影响的人为影响。这些事件中的任何一种，都可能导致中断

 

S-13

 

我们的供应链或客户需求可能会对我们的业务和财务业绩产生实质性的负面影响。新冠肺炎将在多大程度上影响我们的业务和我们的财务业绩，这将取决于未来的发展，这些发展具有高度的不确定性，也无法预测。这些事态发展可能包括新冠肺炎的地理传播、疾病的严重程度、疫情持续时间、各国政府当局可能采取的应对措施，如美国各州强制实施的隔离或“就地避难”令和企业关闭，以及对美国或全球经济的影响。例如，2020年3月18日，为了应对不断升级的全球新冠肺炎疫情，我们暂停了康涅狄格州托灵顿制造工厂的运营，并命令那些可以在家工作的员工这样做。虽然我们在6月22日恢复了制造设施的运营，但​ 到2020年，我们将继续根据新冠肺炎最近的死灰复燃以及继续运营的可取性，基于联邦、州和地方指导、有关疫情的不断变化的数据以及员工、客户和股东的最佳利益，来评估我们的运营能力。因此，不能保证我们的任何设施将保持开放(全部或部分)，不能保证我们继续远程工作的员工将返回办公室，也不能保证我们的其他业务将继续满负荷或有限产能。如果我们再次因为新冠肺炎疫情恶化或我们的一个设施爆发而不得不停产，我们的项目时间表和相关融资可能会受到不利影响。我们的员工长时间远程工作可能会给我们的技术资源带来压力，并带来运营风险，包括增加的网络安全风险。此外，我们已经并可能继续经历成本和支出的增加，这包括：(I)对员工进行日常“适应工作”评估，包括症状检查和提供个人防护设备；(Ii)扩大员工福利，包括为感染新冠肺炎或被要求隔离或无法获得托儿服务的员工提供更多假期重返工作岗位；(Iii)在我们所有的设施实施更严格的健康和安全协议，包括增加工作的清洁/​消毒。强制执行社会距离准则，增加消毒产品的可获得性，以及(Iv)减少个人防护设备的成本增加。尽管我们认为该公司目前在其运营市场中被认为是一项“必不可少的”业务, 如果未来任何适用的豁免或豁免被缩减或撤销，或者这些豁免或豁免不适用于我们的任何主要供应商，我们的业务、经营业绩和财务状况可能会受到不利影响。虽然我们试图在疫情期间继续开展业务发展活动，但州和地方的关闭、就地避难所订单和旅行限制阻碍了我们与客户会面和招揽新业务的能力，我们通常参与的某些投标和招标已被推迟。因此，在这个时候，我们无法预测新冠肺炎对我们的业务、流动性、资金资源、供应链和财务业绩的整体影响，或者它对清洁能源需求、我们客户的资本预算，或者对我们产品的需求的影响。此外，当我们在疫情期间继续运营时，我们继续把团队成员和客户的健康和安全放在首位，但我们面临着与我们的运营环境相关的诉讼风险增加。即使在新冠肺炎疫情消退之后，由于疫情已经发生或未来可能发生的任何经济衰退，或者因为疫情再次恶化，我们可能会继续经历对我们业务的不利影响。未来还可能出现更多的公共卫生危机，包括其他大流行或流行病。任何这样的公共卫生危机都可能给我们带来进一步的风险，也可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生实质性的不利影响。

我们的PPP贷款可能无法免除，可能会使我们面临有关PPP贷款资格、执法行动、罚款和处罚的挑战，并导致SEC对我们的财务披露进行非正式调查。

2020年4月20日，我们签订了Paycheck Protection Program期票，日期为2020年4月16日(“PPP票据”)，证明自由银行根据CARE法案向本公司提供了一笔贷款。根据PPP Note，我们在2020年4月24日收到了大约650万美元的总收益。根据CARE法案的要求，经2020年支付保护计划灵活性法案(PPP灵活性法案)修订后，如果(I)所得用于支付符合条件的工资成本、租金、抵押贷款利息和水电费，以及(Ii)全职员工人数和工资在PPP贷款发放后的24周内保持不变，或在2020年12月31日之前恢复，则PPP贷款可被完全免除。(I)PPP贷款的收益用于支付符合条件的工资成本、租金、抵押贷款利息和水电费，以及(Ii)全职员工人数和工资在PPP贷款发放后的24周内保持不变，或在2020年12月31日之前恢复。如果不这样维护或恢复，PPP贷款的免赔额将根据小企业管理局将发布的规定而减少。为了获得猎户座代理和 的同意

 

S-14

 

猎户座信贷协议下的猎户座贷款人(定义见下文)签订PPP票据，猎户座代理和猎户座贷款人要求我们在根据自2020年6月6日起生效的规定指定的贷款宽免期最后一天后30天内申请宽免。我们将PPP贷款收益的100%用于支付符合条件的工资成本，并于2020年10月29日申请免除PPP贷款。虽然我们相信我们已经满足了经PPP灵活性法案修订的CARE法案的所有要求，但不能保证PPP贷款的任何部分都会被免除。此外，根据美国财政部的指导，由于PPP贷款总收益超过200万美元，我们的宽恕申请将接受SBA的审计，包括我们的证明，即我们申请时的经济不确定性使我们的PPP贷款请求成为支持我们持续运营所必需的。此类认证不包含任何客观标准，可能会受到解释。如果我们被发现没有资格根据PPP票据获得PPP贷款，或者违反了任何可能适用于我们的与PPP票据相关的法律或法规，包括虚假索赔法案，我们可能会受到执法行动、罚款和处罚，包括重大的民事、刑事和行政处罚，并可能被要求偿还PPP票据。此外，我们收到PPP贷款并提交宽恕申请可能会导致负面宣传和对我们声誉的损害、政府调查、询问、审查和审计，例如下文所述的SEC调查，这可能会消耗大量的财务和管理资源。这些事件中的任何一个都可能损害我们的业务, 经营业绩和财务状况。

2020年5月11日左右，SEC执法部向公司发出询问，要求我们自愿向SEC提供有关我们的申请和由此产生的PPP贷款的信息，以及对PPP贷款的需求与我们的备案、披露和财务状况进行比较的情况。虽然这一信息请求是自愿的，公司没有义务做出回应，但我们正在配合，并已向证券交易委员会提供了信息。

我们已蒙受损失，预计将继续亏损，现金流为负。

我们已经从一家研发公司转变为一家商业产品制造商、服务提供商和开发商。自截至1997年10月31日的一年以来，我们一直没有盈利。我们预计将继续出现净亏损，并产生负现金流，直到我们能够产生足够的收入和利润率来弥补我们的成本。我们可能永远不会盈利。即使我们确实实现了盈利，我们也可能无法维持或提高未来的盈利能力。由于下面更详细讨论的原因，与我们实现和持续盈利能力相关的不确定性。我们不时向公开市场寻求融资，以便为运作提供资金，并会继续这样做。我们未来获得这种融资的能力可能会受到各种因素的影响，包括但不限于我们普通股的价格、我们缺乏可用的股票以及总体市场状况。

我们的成本降低战略可能不会成功或可能会显著延迟，这可能会导致我们无法实现更高的利润率。

我们的成本降低战略基于这样的假设：增产将带来规模经济。此外，我们的成本降低战略依赖于我们在制造流程、全球有竞争力的采购、工程设计、降低资本成本和技术改进(包括电堆寿命和预计功率输出)方面的进步。如果不能实现我们的成本削减目标，可能会对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。

我们有未偿债务，未来可能会产生更多债务，这可能会对我们的财务状况和未来的财务业绩产生不利影响。

截至2020年7月31日，我们的未偿综合债务和融资义务(“负债”)总额为175.7美元(扣除融资成本和债务折扣后的净额为166.2美元)，其中总计8,000万美元(扣除融资成本和债务折扣后的净额为7,600万美元)是根据与猎户座代理及其附属公司猎户座能源信用机会基金II，L.P.，猎户座能源信用机会基金II，GPFA签订的猎户座信用协议下的优先担保债务。猎户座能源信贷机会FuelCell Co Invest，L.P.作为贷款人(“猎户座贷款人”)，涉及200.0美元的优先担保信贷安排(“猎户座贷款机制”)，以及总计9,570万美元(扣除融资成本和债务折扣后的净额9,020万美元)的其他担保

 

S-15

 

负债。截至2020年7月31日，我们的子公司有128.9美元(扣除融资成本和债务贴现后的净额)的债务和其他负债(包括贸易应付款项，但不包括根据公认会计准则要求反映在此类子公司资产负债表上的公司间债务和负债)。我们的大部分债务是长期债务，1770万美元将在2020年7月31日至31日的12个月内到期。

我们是否有能力按计划支付本金和利息以及其他需要偿还的款项取决于我们未来的表现，这受我们无法控制的经济、金融、竞争和其他因素的影响。我们的业务可能不会从未来的运营中产生足够的现金流来偿还债务和进行必要的资本支出。此外，猎户座代理和猎户座贷款人对我们从猎户座基金提取和分配资金以及承担额外债务的能力拥有广泛的审批权。如果我们无法产生这样的现金流，我们可能需要采取一个或多个替代方案，例如出售资产、重组业务、重组债务或以可能繁重或稀释的条款获得额外的股本。

虽然我们打算用此次发行所得款项全额偿还猎户座信贷协议，但在正常业务过程中，我们未来可能会产生额外的债务，其中任何一项都可能包括对我们的类似或更繁重的限制。如果在当前债务水平上再增加新的债务，上述风险可能会加剧。我们的债务协议，包括猎户座信贷协议，包含陈述和保证、肯定和否定的契诺，以及违约事件，使贷款人有权导致我们在此类债务协议下的债务立即到期和应付。

业务增长的意外增加或减少可能会给我们带来不利的财务后果。

如果我们的业务增长速度快于我们的预期，我们现有的和计划中的制造设施可能会变得不够用，我们可能需要寻找新的或更多的空间，或者翻新或进一步装备我们现有的设施，这对我们来说是相当大的成本。如果我们的业务增长没有我们预期的那么快，我们现有的和计划中的制造设施将在一定程度上代表过剩的产能，我们可能无法收回成本。在这种情况下，我们的收入可能不足以支持我们承诺的成本和我们计划的增长，我们的毛利率和业务战略将受到不利影响。

如果我们的商誉和其他无形资产、长期资产、库存或项目资产受损，我们可能需要记录一笔重大的运营费用。

我们过去记录了费用，如果我们确定我们的商誉、其他无形资产(即正在进行的研发(IPR&D))、其他长期资产(即物业、厂房和设备以及固定寿命的无形资产)、库存或项目资产减值，我们未来可能需要在我们的财务报表中记录一笔重大的运营费用。这样的费用可能会对我们报告的财务状况和运营结果产生重大影响。

根据会计规则的要求，我们至少每年审查一次截至7月31日的减值商誉，如果事实和情况表明，拥有商誉的报告单位的公允价值更有可能低于其账面价值，我们将更频繁地审查我们的商誉。可能被认为是环境变化的因素表明，我们商誉的账面价值可能无法收回，包括对未来现金流的预测大幅下降，以及我们行业未来增长率的下降。我们在截至7月31日的年度基础上审查知识产权研发减值，如果事实和情况表明公允价值低于账面价值，我们会更频繁地审查减值。如果该技术已被确定为已被废弃或无法收回，我们将被要求记录一笔反映资产减值的费用。每当事件或环境变化显示账面金额可能无法收回时，我们就审查存货、长期资产和项目资产的减值。我们认为一个项目在商业上是可行的和可回收的，如果该项目预计在完全开发或完全建造后可以出售以赚取利润，或产生正的现金流，则我们认为该项目在商业上是可行的和可回收的。如果我们的任何项目被认为在商业上不可行，我们将被要求记录一笔反映该项目资产减值的费用。

我们的先进技术合同有被签约方终止的风险，由于缺乏国会拨款或提前终止，我们可能无法实现某些合同下分配的全部金额。

我们的部分收入来自与美国能源部和其他美国政府机构的长期合作协议和其他合同。这些协议非常重要

 

S-16

 

为我们的技术和产品的持续发展干杯。我们还与私营公司签订了某些先进技术合同，以开发具有战略重要性和互补性的产品。

一般来说，我们的私人出资的先进技术合同，包括我们与埃克森美孚研究与工程公司(“EMRE”)的联合开发协议，以及我们的政府研发合同，都有在签约方方便时终止的风险，并可能包含某些里程碑和交付成果。此外，对于政府资助的合同，无论合同机构分配的金额是多少，此类合同都必须遵守国会的年度拨款，以及政府或机构赞助的对我们的成本削减预测和努力的审查和审计结果。我们只能根据政府资助的合同获得资金，这些合同最终由国会根据拨款程序每年提供给我们。因此，我们不能确定我们是否会收到根据我们的私人资助、政府研发或其他合同获得的全部金额。合同终止或未能收到任何先进技术合同项下的全额款项，都可能对我们的业务前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。

公用事业公司可能会抵制采用分布式发电，并可能向我们的客户征收客户费用或互联要求，这可能会降低我们的产品的可取性。

投资者所有的公用事业公司可能会抵制采用分布式发电燃料电池发电厂，因为这类工厂会破坏主要利用大型中央发电发电厂及相关输电和配电的公用事业商业模式。位于电表客户端的现场分布式发电与公用事业竞争。电表公用事业侧的分布式发电的输出功率通常比中央发电发电厂小得多，而且可能被公用事业公司认为太小而不会对其业务产生实质性影响，从而限制了其兴趣。此外，感知到的技术风险可能会限制对固定式燃料电池发电厂的公用事业兴趣。

公用事业公司通常向较大的工业客户收取与电网断开连接或有能力将电网中的电力用于备用目的的费用。这些费用可能会增加我们的客户使用我们的SureSource产品的成本，并可能使我们的产品变得不那么可取，从而损害我们的业务前景、经营结果和财务状况。

我们依赖第三方供应商为我们的产品开发和供应关键原材料和组件。

我们使用各种原材料和组件来构建燃料电池模块，包括对我们的制造过程至关重要的镍和不锈钢。我们还依赖第三方供应商提供我们产品中的工厂部件。供应商必须经历资格认证过程，这需要四到十二个月的时间。我们不断评估新供应商，目前正在对几家新供应商进行资格鉴定。我们产品的一些关键部件的供应商数量有限。我们不知道我们是否能够与我们的关键供应商保持长期供应关系，或者是否能够在能够使我们实现目标的条款下获得新的长期供应关系(如果有的话)。供应商未能及时开发和供应组件，或未能提供符合我们的质量、数量或成本要求或技术规格的组件，或者我们无法及时或按我们可接受的条款获得这些组件的替代来源，都可能损害我们生产SureSource产品的能力。此外，如果我们的供应商用来制造零部件的工艺是专有的，我们可能无法从替代供应商那里获得类似的零部件，所有这些都可能损害我们的业务前景、运营结果和财务状况。

与我们产品销售相关的风险

我们从通过竞争性投标过程授予的合同中获得可观的收入，这些合同涉及大量成本和风险。我们的合同项目可能不会转化为收入，我们的项目奖励和销售渠道可能不会转化为合同，这可能会对我们的收入和现金流产生实质性的不利影响。

我们预计，在可预见的未来，我们将寻求的很大一部分业务将通过与其他燃料电池技术和其他形式的发电进行竞争性投标来获得。

 

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竞争性投标过程涉及大量成本和大量风险，包括为可能无法授予我们的合同准备投标和提案所需的大量成本和管理时间，以及我们无法准确估计履行我们赢得的任何合同所需的资源和成本。此外，在授予合同后，由于我们的竞争对手抗议或挑战在竞争性投标中授予我们的合同，我们可能会遇到重大费用、延误或合同修改或合同撤销。我们未能在这种采购环境中有效竞争，可能会对我们的收入和/或盈利能力产生不利影响。

我们收到的一些项目奖励和接受的客户订单需要满足某些条件或意外情况(例如许可、互联互通、融资或监管审批)，其中一些条件或意外情况不在我们的控制范围之内。某些奖励可在合同执行前随时取消或撤销。从收到授标到执行合同，或从收到合同到安装的时间可能有很大差异，并由许多因素决定，包括授标条款、授标后生效的政府政策或法规、客户合同条款以及客户的现场要求。？融资者可能需要这些相同或相似的条件和或有事项，才能利用融资来完成一个项目。如果这些条件或意外情况未得到满足，或者影响项目奖励的法律发生变化，或者奖励被撤销或取消，则项目奖励可能不会转换为合同，安装可能会延迟或取消。这可能会对我们的收入和现金流以及我们完成项目建设的能力产生不利影响。

我们与客户签订了产品销售合同、EPC、PPA和长期服务协议，受合同、技术、运营和商品风险以及可能影响我们经营业绩的市场条件的影响。

我们将会计准则编纂主题606：与客户的合同收入下的随时间转移控制权收入确认方法应用于某些需要估计的产品销售合同。我们每季度执行一次审核流程，以帮助确保总的估算合同成本包括基于最新可用信息的待完成成本估算。迄今累计产生的成本作为完工时估计成本的函数，适用于合同对价，以确定迄今应确认的累计收入。

在某些情况下，我们已经与燃料电池发电厂的公用事业公司、电力最终用户或现场主机执行了PPA。然后，我们可以将PPA出售给项目投资者，或保留该项目，并在PPA期限内从出售电力中收取收入，将电力收入确认为发电和销售。根据PPA和公用事业电价计划，我们用于发电和出售电力的项目资产组合不断增加，这使我们面临运营风险和不确定性，其中包括长期停电造成的收入损失、更换设备成本、与设施启动运营相关的风险、燃料供应或获取失败、恶劣天气条件的影响、自然灾害、恐怖袭击、网络攻击、财产损失或带电设备伤害的风险、充足水资源的可用性和取水和排水能力、新技术或未经证实的技术的使用、燃料大宗商品价格风险。

我们与某些客户签订了长期服务协议，为我们的产品提供长达20年的服务。根据这些合同的规定，我们提供维护、监控和维修客户发电厂以满足最低运行水平的服务。服务合同的定价基于对未来成本(包括未来模块更换)的估计。虽然我们已经进行了测试以确定我们产品的总体使用寿命，但在大规模商业化之前，我们并未在其预期使用寿命或所有潜在条件下运行我们的某些产品。因此，我们不能确保这些产品在所有条件下都能保持预期的使用寿命或性能，这可能导致保修索赔、性能损失、维护和模块更换成本超出我们的估计、服务合同损失和/或对我们产品的负面印象。

由于材料、关税、劳动力和合规成本不断上升，无法按可接受的条款或按计划获得必要的许可、互联或其他批准，以及其他因素，我们按计划和预算继续进行正在开发的项目和完成项目建设的能力可能会受到不利影响。如果有任何开发项目或建设没有完成，是不是

 

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如果延迟或成本超支，我们可能有义务支付延迟或终止付款，或根据合同承担其他损害赔偿责任，遇到回报减少或注销项目全部或部分资本化成本的情况。这些事件中的每一个都可能对我们的业务、财务状况、运营结果和前景产生不利影响。

我们延长了产品的保修期限，这些产品比较复杂，可能包含缺陷，并且可能无法以预期的性能水平运行，这可能会影响我们产品的销售和市场采用率，影响我们的经营业绩或导致对我们的索赔。

我们开发复杂且不断发展的产品，并不断提升我们燃料电池组的能力，目前正在美国生产额定净功率为350千瓦、预计寿命为7年的燃料电池组。我们为我们的产品提供一段特定时间的保修，以防止制造或性能缺陷。我们根据以往的保修索赔经验应计保修费用；但是，未来的实际保修费用可能比我们估计的要高。我们仍在获取有关我们产品的现场操作经验，尽管我们不断增长的安装基础以及我们、我们的客户和供应商进行的测试获得了经验，但在现有或新产品中可能会发现问题。这可能导致收入延迟确认或损失、失去市场份额或无法获得广泛的市场接受。缺陷的发生还可能导致我们产生超出我们估计的大量保修、支持和维修成本，可能会分散我们工程人员对产品开发工作的注意力，并可能损害我们与客户的关系。尽管我们试图限制我们的责任，但针对我们提出的产品责任索赔即使不成功，也可能会耗时、辩护成本高昂，并可能损害我们在市场上的声誉。我们的客户也可以要求我们赔偿他们的损失。

我们目前面临并将继续面临激烈的竞争，包括来自使用其他能源的产品的竞争，这些产品可能价格更低或具有首选的环保特性。

我们以产品的可靠性、效率、环保因素和成本为基础进行竞争。替代能源产品的技术进步、电网或其他使用低价燃料或不使用燃料的发电来源的改进，或其他燃料电池技术可能会对我们部分或全部产品的开发或销售产生负面影响，或者在商业化之前或之后降低我们的产品在经济上的吸引力、缺乏竞争力或过时。替代技术或电网供电价格的大幅下降或燃料价格的大幅上涨可能会对我们的业务产生实质性的不利影响，因为其他发电来源对消费者的经济吸引力可能比我们的产品更具吸引力。此外，在某些市场，消费者和监管机构表达了对零碳发电资源的偏好，而不是燃料资源，这可能会对我们产品在这些市场的销售产生不利影响。

其他公司，其中一些公司拥有比我们多得多的资源，目前正在从事与我们的产品和技术类似或可能与我们的产品和技术竞争的产品和技术的开发。美国有几家公司正在从事燃料电池的开发，尽管我们是国内唯一一家从事固定式碳酸盐燃料电池制造和部署的公司。其他新兴燃料电池技术(以及开发这些技术的公司)包括小型或便携式质子交换膜(PEM)燃料电池(Ballard Power Systems、Plug Power，以及包括丰田、现代、本田和通用汽车在内的多家汽车公司日益活跃的产品)、固定式磷酸燃料电池(斗山)、固定式固体氧化物燃料电池(Bloom Energy和斗山)，以及小型住宅固体氧化物燃料电池(Ceres Power Holdings和陶瓷燃料电池有限公司)。这些竞争对手中的每一个都有潜力夺取我们目标市场的市场份额。在国际上，还有其他潜在的燃料电池竞争对手可以抢占市场份额。

除了燃料电池开发商，我们还必须与制造基于燃烧的分布式动力设备(包括各种发动机和涡轮机)的公司竞争，这些公司拥有成熟的制造、分销、运营和成本特性。在某些应用领域，这些产品的电气效率可以与我们的SureSource发电厂相媲美。燃气轮机公司以及大规模太阳能和风能技术也可能带来重大竞争。

 

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我们的计划取决于市场对我们产品的接受程度。

我们的计划取决于市场对我们产品的接受程度以及增强功能。燃料电池系统代表着一个新兴市场，我们不能确定潜在客户是否会接受燃料电池作为传统电源或非燃料电源、氢气源或储存源的替代品。正如快速发展的行业中的典型情况一样，对最近推出的产品和服务的需求和市场接受度受到高度不确定性和风险的影响。由于分布式发电、氢气和储存市场仍在发展中，很难确切地预测这些市场的规模和增长率。我们产品的市场开发可能会受到许多我们无法控制的因素的影响，包括：

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我们燃料电池产品的成本竞争力，包括可用性和产量预期以及总拥有成本；

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我们燃料电池产品使用的天然气、可再生天然气(生物燃料)和其他燃料的未来成本；

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客户不愿尝试新产品；

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分布式发电、氢气和存储市场以及影响这些市场的政府政策；

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支持零碳能源的政府奖励、命令或其他计划；

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当地许可和环境要求；

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客户对非燃料技术的偏好；以及

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更新、更具竞争力的技术和产品的出现。

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如果一个充足的市场不能发展，或者发展速度慢于我们的预期，我们可能无法挽回我们在产品开发过程中遭受的损失，我们可能永远也无法实现盈利。

我们的产品使用固有危险的易燃燃料，在高温下运行，并使用腐蚀性碳酸盐材料，每一种都可能使我们的业务受到产品责任索赔的影响。

我们的业务使我们面临潜在的产品责任索赔，这些索赔是使用氢气的产品固有的。我们的产品利用天然气等燃料，在内部将这些燃料转化为氢气，供我们的产品发电。虽然我们的平台不燃烧燃料发电，但我们使用的燃料是易燃的，可能是有毒的。此外，我们的SureSource产品在高温下运行，并使用腐蚀性碳酸盐材料，这可能使我们面临潜在的责任索赔。尽管我们的发电厂采用了坚固的设计和冗余的安全功能，建立了全面的安全、维护和培训计划，遵循第三方认证协议、规范和标准，并且我们的发电厂不储存天然气或氢气，但我们不能保证不会发生事故。任何涉及我们的产品或其他氢气使用产品的事故都可能严重阻碍市场对我们产品的广泛接受和需求。此外，我们可能要对超出我们保险范围的损失负责。我们也无法预测我们是否能够在可接受的条件下保持足够的保险范围。

与隐私、数据保护和网络安全相关的风险

我们越来越依赖信息技术，我们的信息技术基础设施的中断、故障或安全漏洞可能会对我们的运营和我们发电厂平台的运营产生实质性的不利影响。此外，不断增加的资讯科技安全威胁和更复杂的电脑犯罪，对我们的系统、网络、产品和服务构成风险。

我们依靠信息技术网络和系统(包括互联网)来处理、传输和存储电子和金融信息，并管理各种业务流程和活动，包括与我们或我们客户拥有的发电厂的通信以及生产、制造、财务、物流、销售、营销和管理职能。此外，我们还收集和存储数据

 

S-20

 

这对我们和第三方都很敏感。运营这些信息技术网络和系统，并以安全的方式处理和维护这些数据，对我们的业务运营和战略至关重要。我们依靠我们的信息技术基础设施与员工、客户、供应商和其他人进行内部和外部沟通。我们还使用信息技术网络和系统来遵守法规、法律和税收要求，并运营我们的燃料电池发电厂。这些信息技术系统中有许多由第三方管理或与共享服务中心一起使用，可能会因升级或更换软件、数据库或其组件过程中的故障、停电、硬件故障、计算机病毒、计算机黑客攻击或其他网络安全风险、电信故障、用户错误、自然灾害、恐怖袭击或其他灾难性事件而容易损坏、中断或关闭。如果我们的任何重要信息技术系统遭到严重破坏、中断或关闭，而我们的灾难恢复和业务连续性计划没有及时有效地解决这些问题，我们的产品销售、财务状况和运营结果可能会受到重大不利影响，我们可能会在报告财务业绩方面遇到延迟，或者我们的燃料电池发电厂的运营可能会中断，从而使我们面临与客户签订的合同中的绩效处罚。

此外，信息技术安全威胁(从用户错误到旨在未经授权访问我们的系统、网络和 -  - 的网络安全攻击)的频率和复杂性都在不断增加。网络安全攻击的范围可能从随机尝试到协调和有针对性的攻击，包括复杂的计算机犯罪和高级持续威胁。这些威胁对我们的系统和网络的安全以及我们数据的机密性、可用性和完整性构成了风险。网络安全攻击还可能包括针对客户数据或我们产品中安装的硬件和软件的安全性、完整性和/或可靠性的攻击。我们已经并可能在未来继续经历网络安全攻击，这些攻击导致未经授权的各方进入我们的信息技术系统和网络，其中一个例子是控制了我们其中一家发电厂的信息技术系统。然而，到目前为止，还没有任何网络安全攻击导致任何重大数据丢失、中断我们的日常运营或对我们的财务状况、运营结果或流动性产生实质性影响。虽然我们积极控制信息技术安全风险，但不能保证这些行动足以减轻我们的系统、网络和数据的所有潜在风险。除了我们继续建造、拥有和运营发电资产所带来的直接潜在财务风险外，重大网络安全攻击的其他潜在后果还包括声誉受损、与第三方的诉讼、系统中断、机密或其他受保护信息的未经授权泄露、数据损坏、我们在研究、开发和工程方面的投资价值缩水。, 以及增加网络安全保护和补救成本，这反过来可能对我们的竞争力、运营结果和财务状况产生不利影响。我们承保的保险金额可能不足以支付与网络安全攻击相关的索赔或责任。

此外，美国和国际司法管辖区围绕信息安全和隐私的法律和监管环境也在不断发展。有意或无意违反或不遵守任何这些法律或法规、与数据安全和隐私有关的合同要求，或违反或不遵守我们自己的隐私和安全政策，或通过中介机构的行为，都可能对我们的品牌、声誉、业务财务状况和经营结果产生重大不利影响，并使我们面临巨额罚款、诉讼损失、第三方损害和其他责任。

税务、会计、合规和监管风险

我们被要求对财务报告保持有效的内部控制。我们的管理层此前发现，我们对财务报告的内部控制存在重大缺陷。如果我们不能纠正重大缺陷或未来发现的其他控制缺陷，我们可能无法准确报告我们的财务业绩，防止欺诈或及时提交我们的定期报告，这可能会对投资者对我们公司的信心产生不利影响，从而影响我们普通股的价值。

根据萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404节(“第404节”)，我们必须提交一份由管理层提交的报告，其中包括我们对财务报告的内部控制的有效性。遵守第404条需要严格的合规程序以及充足的时间和资源。我们可能无法完成内部控制评估、测试和任何所需的工作。

 

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及时补救。此外，如果我们在财务报告的内部控制中发现一个或多个重大弱点，我们将不能断言我们的内部控制是有效的。重大缺陷是指财务报告内部控制的缺陷或缺陷的组合，使得我们的年度或中期财务报表的重大错报有合理的可能性无法及时防止或发现。

我们之前在截至2019年4月30日、2019年7月31日、2020年1月31日和2020年4月30日的Form 10-QS以及截至2019年10月31日的Form 10-K中披露，我们没有资源及时充分处理资产减值或与我们修订的信贷安排相关的会计考虑和披露。因此，我们得出结论，财务报告的内部控制存在重大缺陷，因为我们没有对合并财务报表中与资产减值、信贷安排和其他非常规交易和披露相关的会计和披露保持有效控制。这一重大弱点导致重大错报，并在发行前在合并财务报表中得到纠正。截至2020年7月31日，这一实质性弱点尚未得到弥补。

在对截至2019年4月30日的季度10-Q表格进行评估后，我们的管理层在董事会审计和财务委员会(“审计和财务委员会”)的监督下，开始了补救重大弱点的过程。迄今取得的进展包括聘请第三方资源帮助评估每季度重大事项的会计和披露情况，以及雇用更多有经验的会计人员。此外，在审计及财务委员会的监督下，管理层将继续审查并对内部控制环境的整体设计进行必要的修改，以提高财务报告内部控制的整体有效性。

我们已经按照我们的补救计划取得了进展，我们的目标是在2020财年弥补这一重大缺陷。然而，在适用的控制措施运行了足够长的一段时间，并且管理层通过测试得出结论认为这些控制措施正在有效运行之前，不会认为这些重大弱点已经得到补救。我们致力于继续改进我们的内部控制程序，并将继续审查、优化和加强我们的财务报告控制程序；然而，不能保证这将在2020年内实现。

我们不能确定将来不会发现其他重大缺陷和控制缺陷。如果未来发现其他重大弱点，或者如果我们不能及时遵守第404节的要求，我们报告的财务业绩可能会出现重大误报，我们可能会受到监管机构的调查或制裁，这将需要额外的财务和管理资源，我们的普通股价值可能会下跌。

就我们识别未来弱点或不足的程度而言，我们的合并财务报表中可能存在重大错报，我们可能无法履行我们的财务报告义务。因此，我们以有利条件获得额外融资的能力或根本无法获得额外融资的能力可能会受到实质性的不利影响，进而可能对我们的业务、我们的财务状况以及我们普通股的价值产生实质性的不利影响。如果我们不能断言我们对财务报告的内部控制在未来是有效的，投资者对我们财务报告的准确性和完整性的信心可能会进一步受到侵蚀，这将对我们的普通股价格产生实质性的不利影响。

我们的运营结果可能会因我们的会计政策或我们在应用会计政策时使用的方法、估计和判断发生变化而有所不同。

我们在应用会计政策时使用的方法、估计和判断对我们的运营结果有重大影响。这些方法、估计和判断本质上受到重大风险、不确定因素和假设的影响，随着时间的推移，可能会出现一些因素，这些因素可能会导致我们重新评估我们的方法、估计和判断。

未来，管理层将继续重新评估其对合同利润率、服务协议、应计损失、保修、履约保证、违约金和存货计价津贴的估计。这些估计和判断的变化可能会对我们的运营结果和财务状况产生重大影响。我们还将采纳财务会计准则委员会(FASB)和美国证券交易委员会(SEC)要求的变化。

 

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我们可能会受到环境和其他政府法规的影响。

我们必须遵守与土地使用、安全工作条件、危险和潜在危险物质的处理和处置以及向大气中排放二氧化碳和污染物等相关的各种联邦、州和地方法律法规。我们的业务使我们面临有害物质逃逸到环境中的风险，导致人身伤害或生命损失、财产损坏或破坏以及自然资源破坏。根据索赔的性质，我们目前的保单可能无法充分补偿我们在解决环境损害索赔时产生的费用，在某些情况下，我们可能根本得不到补偿。此外，还可能通过针对特定行业的法律法规，涵盖输电调度、配电、排放以及我们产品的特性和质量(包括安装和维修)等事项。这些规定可能会限制碳酸盐燃料电池产品的使用增长，降低燃料电池作为商业产品的接受度，并增加我们的成本，从而提高我们产品的价格。我们相信，我们的企业在所有实质性方面都遵守了适用的环境法律；然而，这些法律和法规在过去经常发生变化，预计未来还会有更多、更严格的变化，这是合理的。因此，遵守现有或未来的法律法规可能会对我们的业务前景、经营业绩和财务状况产生重大不利影响。如果我们未能遵守适用的环境法律和法规，政府当局可能会对我们处以罚款和处罚，或者吊销或拒绝颁发或更新运营许可证，私人部门可能会向我们寻求损害赔偿。在这种情况下, 我们可能会被要求缩减或停止运营，进行现场补救或其他纠正措施，或支付巨额损失索赔。

鉴于我们的一些产品配置使用化石燃料，我们可能会受到与二氧化碳相关的适用法律、法规、条例、规则或我们和我们的客户目前所依赖的激励计划要求的负面影响。适用于我们的安装和新技术的任何法律、法规、条例或规则的任何变更都可能使我们或我们的客户在特定地点安装和操作我们的产品是非法的或成本更高。此外，我们的客户和潜在客户的能源采购政策可能会禁止或限制他们采购我们的产品的意愿。如果由于适用于我们产品的法律、法规、条例或规则，或者我们客户和潜在客户的能源采购政策导致我们无法完成新的安装，或者我们的安装成本变得更高，我们的业务前景可能会受到负面影响

此外，我们的某些产品还受益于联邦、州和地方政府的激励措施、命令或其他促进清洁能源发电的计划。对这些计划的任何更改或终止都可能减少对我们产品的需求，损害销售融资，并对我们的业务结果产生不利影响。

负面的政府审计可能导致我们的收入和成本的不利调整，并可能导致民事和刑事处罚。

国防合同审计署等政府机构定期对政府承包商进行审计和调查。这些机构审查承包商在合同、成本结构和遵守适用法律、法规和标准方面的表现。如果代理机构通过这些审计或审查确定我们在特定合同中分配的成本不当，他们将不会向我们报销这些成本。因此，审计可能会导致对我们的收入和成本进行调整。

此外，虽然我们有内部控制来监督我们的政府合同，但不能保证这些控制足以防止个别违反适用的法律、法规和标准。如果机构认定我们或我们的分包商有不当行为，我们可能会受到民事或刑事处罚以及行政处罚、付款、罚款和暂停或禁止与政府做生意，其中任何一项都可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性影响。

我们某些产品的出口受各种出口管制法规的约束，可能需要获得美国国务院、美国能源部或其他机构的许可或许可。

作为出口商，我们必须遵守与从美国和其他对我们的业务有管辖权的国家出口产品、服务和技术有关的各种法律法规。我们是

 

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受出口管制法律和法规的约束，包括《国际武器贸易条例》、《出口管理条例》和《特别指定国民和受阻人士名单》，这些法律和法规一般禁止美国公司及其中间商出口某些产品、进口材料或供应品，或以其他方式与受限制的国家、企业或个人做生意，并要求公司遵守某些政策和程序以确保遵守。我们还受到《反海外腐败法》(Foreign Corrupt Practices Act)的约束，该法案禁止美国和其他商业实体向外国政府及其官员支付不当款项。根据这些法律法规，美国公司可能要为其战略或当地合作伙伴或代表的行为和行动负责。如果我们或我们的中介机构未能遵守这些法律法规或其他国家的类似法律的要求，美国或其他地方的政府当局可能会寻求施加民事和/或刑事处罚，这可能会损害我们的声誉，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。

与我们需要额外资本相关的风险

我们将需要筹集额外资本，而这些资本可能无法以可接受的条款或我们的贷款人可接受的条款(如果有的话)获得。如果我们真的利用股权筹集额外资本，现有股东将受到稀释。如果我们不筹集更多资金，我们的业务可能会倒闭，或者受到实质性的不利影响。

我们的业务计划和战略的实施需要额外的资金来为运营提供资金，以及我们对项目资产的投资。如果我们不能以我们和贷款人可以接受的条件筹集到所需的额外资本，或者根本不能，我们将无法成功实施我们的商业计划和战略。最近向资本密集型商业模式的转变增加了我们能够成功实施计划的风险，如果我们不能筹集到所需的额外资本的话。

猎户座贷款机构和猎户座基金下的猎户座代理对我们筹集额外资本、获得其他债务融资以及从猎户座基金提取、分配和使用资金的能力拥有广泛的审批权。如果我们在寻求筹集额外资本、获得其他债务融资或使用猎户座融资机制下的资金时无法获得此类批准，可能会对我们的财务状况和运营产生重大不利影响。虽然我们打算用此次发行的收益全额偿还猎户座基金，但我们未来可能会招致额外的债务，其中任何一项都可能包括对我们的类似或更繁重的限制。此外，如果我们通过进一步发行普通股(或可转换或可交换为普通股的证券)向公开市场筹集更多资金，包括行使期权或认股权证发行的普通股的股票，我们普通股的持有者可能会遭受重大稀释，我们发行的任何新的股本证券都可能拥有高于当时现有股本的权利、优先权和特权。我们日后获得的任何债务融资，都可能涉及与我们的集资活动及其他财务和营运事宜有关的限制性条款，令我们更难获得额外资金和寻找商机。如果我们不能在需要的时候筹集更多的资金，我们的业务和前景可能会失败，或者受到实质性的不利影响。此外，如果未来不能获得更多资金，我们将不得不修改、减少、推迟或取消我们目前和预期的未来项目的一部分，或者出售我们的部分或全部资产。

与我们的知识产权和技术许可证相关的风险

我们依赖我们的知识产权，如果我们不能保护知识产权，可能会对我们未来的增长和成功产生不利影响。

如果不能保护我们现有的知识产权，可能会导致我们失去独家经营权或我们的技术使用权。如果我们没有充分确保我们使用某些技术的自由，我们可能不得不为使用他们的知识产权的权利向他人付费，为侵权、挪用或其他违法行为支付损害赔偿金，或者被禁止使用这些知识产权。我们依靠专利、商业秘密、商标和版权法来保护我们的知识产权。

我们之前在韩国和更广泛的亚洲市场独家向浦项制铁能源授权了我们的某些碳酸盐燃料电池制造知识产权，但我们终止了

 

S-24

 

我们于2020年6月28日与浦项能源签订的许可协议，终止浦项能源存在争议。此外，自2019年6月11日起，我们与Emre签订了许可协议(“Emre许可协议”)，根据该协议，我们同意根据Emre许可协议的条款，授予Emre及其关联公司非独家的、全球范围的、全额支付的、永久的、不可撤销的、不可转让的许可以及在对研究、开发有用的范围内使用我们的专利、数据、专有技术、改进、设备设计、方法、流程等的权利。并在碳酸盐燃料电池浓缩来自工业和电源的二氧化碳的应用中以及出于与之相关的任何其他目的中商业开发碳酸盐燃料电池。此类权利和许可可再许可给为Emre或其附属公司执行工作的第三方，但不得以其他方式再许可。此外，于2019年11月5日，吾等与Emre订立联合开发协议，据此，吾等同意授予Emre及其联属公司一项全球性、非排他性、免特许权使用费、不可撤销、永久、可再许可、不可转让(除某些例外情况外)的权利及许可，以实践某些公司背景知识产权(在尚未根据Emre许可协议许可的范围内)，以应用于碳捕获应用及氢气应用中的新碳酸盐燃料电池技术。我们依赖浦项能源和埃姆雷来保护我们的知识产权，但我们不能向您保证浦项能源或埃姆雷会这样做。例如，我们已经向国际商会的国际仲裁庭提出了针对浦项能源的仲裁要求，部分原因是浦项能源向第三方披露了我们的专有信息。

截至2020年10月31日，我们(不包括我们的子公司)在美国拥有102项专利，在其他司法管辖区拥有186项专利，涵盖我们的燃料电池技术(在某些情况下涉及多个司法管辖区的相同技术)，专利涉及我们的SureSource技术、固体氧化物燃料电池(SOFC)技术、PEM燃料电池技术及其应用的各个方面。截至2020年10月31日，我们还有55项专利申请在美国待审，107项专利申请在其他司法管辖区待决。我们的美国专利将在2020年至2039年之间到期，目前我们美国专利的平均剩余寿命约为950万年。截至2020年10月31日，我们的子公司Versa Power Systems，Ltd.拥有32项美国专利和93项国际专利，涵盖SOFC技术(在某些情况下涵盖多个司法管辖区的相同技术)，美国专利的平均剩余寿命约为4.7亿年。截至2020年10月31日，Versa Power Systems，Ltd.也有3项美国专利申请待决，14项专利申请在其他司法管辖区待决。此外，截至2020年10月31日，我们的子公司FuelCell Energy Solutions，GmbH拥有从Fraunhofer IKTS获得许可的碳酸盐燃料电池技术的2项美国专利和7项美国以外专利的许可权。

我们的一些知识产权不在任何专利或专利申请范围内，包括商业秘密和其他无法获得专利的技术诀窍，特别是与我们的制造工艺和工程设计相关的技术。此外，我们的一些知识产权包括可能与第三方的专利技术和过程类似的技术和过程。如果我们被发现侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知识产权，我们不知道我们是否能够获得以可接受的条款使用此类知识产权的许可(如果有的话)。我们的专利地位受到复杂的事实和法律问题的影响，这些问题可能会导致特定专利的有效性、范围和可执行性的不确定性。

我们不能向您保证，我们(包括我们的子公司)拥有的任何美国或国际专利或第三方授权给我们的其他专利不会被无效、规避、挑战、无法强制执行或许可给其他人，或者我们拥有或许可的任何待决或未来的专利申请将被授予我们或我们的许可人所寻求的权利范围的广度(如果有的话)。此外，在某些国家，有效的专利、商标、版权和商业秘密保护可能无法获得、受到限制或没有申请。

我们还试图通过与分包商、供应商、供应商、顾问、战略业务伙伴和员工签订的保密协议和发明人权利协议(如果适用)来保护我们的专有知识产权，包括可能无法获得专利或无法获得专利的知识产权。我们不能向您保证不会违反这些协议，不能保证我们对任何违规行为有足够的补救措施，也不能向您保证这些个人或机构不会主张因这些关系而产生的知识产权权利。我们的某些知识产权是在非排他性的基础上从第三方获得许可的，这些第三方也可能将此类知识产权许可给其他人，包括我们的竞争对手。

 

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如果我们的许可人被发现侵犯、挪用或以其他方式侵犯了第三方知识产权，我们不知道我们是否能够获得许可，以便以可接受的条款使用授权给我们的知识产权(如果有的话)。

如有必要或需要，我们可以寻求延长现有许可或其他人的专利或其他知识产权下的许可。但是，我们不能保证我们将获得此类延期或进一步的许可，也不能保证任何提供的许可的条款对我们来说都是可接受的。如果我们目前使用的知识产权未能从第三方获得许可，可能会导致我们承担重大责任，并暂停产品的制造或发货，或暂停我们使用需要使用该知识产权的工艺。

除了我们在向第三方披露我们的专有信息的仲裁中对浦项制铁能源提出的索赔外，我们目前没有进行任何知识产权诉讼，我们可能会受到指控，指控我们侵犯、挪用或以其他方式侵犯他人的知识产权，或者对我们认为侵犯、挪用或以其他方式侵犯我们的权利或违反他们保护我们知识产权的协议的人提起诉讼。我们卷入知识产权诉讼可能会给我们带来巨额费用，对受到质疑的产品或知识产权的销售发展产生不利影响，并分散我们的技术和管理人员的精力，无论诉讼是否以有利于我们的方式解决。

美国政府拥有与我们的知识产权相关的某些权利，包括对某些专利进行限制或取得所有权的权利。

我们拥有的多项美国专利源于政府资助的研究，并面临政府行使 “行军式”权利的风险。进入权指的是，如果承包商未能继续开发任何技术，美国政府或政府机构有权对根据政府资助的合同开发的任何技术行使其非排他性、免版税、不可撤销的全球许可。这些“行军”权利允许美国政府取得这些专利的所有权，并在承包商未能利用专利的情况下将专利技术授权给第三方。

与浦项制铁能源的未决法律程序可能使我们面临此类法律程序的费用或不利判决。

大约从2007年到2015年，我们依靠浦项制铁能源为我们的产品和服务开发和壮大韩国和亚洲市场。我们与浦项能源签订了制造和技术转让协议，包括2007年2月7日的联盟协议(及其修正案)、2007年2月7日的技术转让、许可和分销协议(及其修正案)、2009年10月27日的堆叠技术转让和许可协议(及其修正案)和2012年10月31日的Cell技术转让和许可协议(及其修正案)(统称为“许可协议”)。这些许可协议为浦项制铁能源提供了在韩国和更广泛的亚洲市场制造、销售、分销和服务我们的SureSource300、SureSource1500和SureSource3000燃料电池技术的独家技术权利。由于浦项能源的某些作为和不作为，自2015年底以来，我们没有实现浦项能源的任何实质性收入、特许权使用费或新项目。

2019年11月，浦项制铁能源在未经我们同意的情况下，将其燃料电池业务剥离，成立了新的实体--韩国燃料电池有限公司(简称：肯德基)。作为剥离的一部分，浦项制铁能源根据许可协议将制造和服务权转让给肯德基，但保留了分销权，并根据许可协议切断了自己的责任。我们正式反对浦项能源的剥离，浦项能源发布了一份保证金，以确保剥离所产生的对公司的任何债务。韩国电力监管委员会随后发现，浦项能源将燃料电池业务剥离给肯德基的做法违反了韩国法律。

我们于2020年2月19日书面通知浦项制铁能源，其违反许可协议的行为如下：(I)其与将燃料电池业务剥离给肯德基有关的行为；(Ii)其自2015年底以来停止所有销售活动并放弃亚洲燃料电池业务而暂停履行业务；以及(Iii)其向第三方和 披露重大非公开信息。

 

S-26

 

其在电视和印刷媒体上发表的有关燃料电池业务的公开声明，对燃料电池业务、本公司及其产品造成了声誉损害。我们还通知浦项制铁能源，根据许可协议的条款，它有60天的时间完全纠正其违规行为，使我们满意，如果不这样做，将导致许可协议的终止。此外，在2020年3月27日，我们通知浦项制铁能源，由于浦项制铁未能支付某些模块更换所需支付的特许权使用费，其实质性违反许可协议的情况有所增加。

2020年4月27日，浦项制铁能源在新加坡的国际商会(International Chamber Of Commerce)向我们提出了一系列三项仲裁要求，指控其位于韩国浦项市的设施的亚兆瓦空调设施存在某些保修缺陷，并寻求总计约330万美元的损害赔偿。在提交仲裁之前，浦项制铁能源从首尔中央地方法院获得了临时附件，附上了韩国南方电力公司(“KOSPO”)欠我们的某些收入，作为此类保修索赔的一部分，韩国南方电力公司(“KOSPO”)推迟了对我们的某些付款的收到。浦项制铁能源随后向首尔中央地方法院申请了KOSPO收入的额外临时附件，原因是尚未提交的未指明保修索赔的金额约为700万美元。截至2020年10月31日，韩国南方电力公司的应收账款为640万美元。

2020年6月28日，我们终止了与浦项能源的许可协议，并向国际商会的国际仲裁庭提交了针对浦项能源和肯德基的仲裁请求，理由是浦项能源(I)未能尽商业合理努力在韩国和亚洲市场销售我们的技术，(Ii)向第三方披露我们的专有信息，(Iii)攻击我们的股价，以及(Iv)未经我们的同意将浦项能源的燃料电池业务剥离到肯德基。我们要求仲裁庭(A)通过声明确认，由于违反许可协议，浦项能源在韩国和亚洲销售我们技术和产品的独家许可无效，我们有权在这些市场进行直销，(B)责令浦项能源和肯德基赔偿我们遭受的损失和损害，金额超过2亿美元，以及(C)命令浦项能源和肯德基支付我们的仲裁费用，包括律师费和开支。2020年10月，浦项制铁能源在仲裁中提出反诉，(X)要求我们赔偿约8.8亿美元，理由是我们歪曲了我们的燃料电池技术的能力，以诱使浦项制铁签订许可协议，并未能交出足以使浦项制铁成功运营其业务的专有技术；(Y)寻求声明许可协议仍然完全有效，并请求仲裁庭禁止我们干预浦项制铁在许可协议下的独家权利；以及(Z)寻求命令，要求我们…

2020年8月28日，浦项制铁能源向特拉华州衡平法院提起申诉，指控其根据《特拉华州公司法》和/或特拉华州普通法第220节，寻求行使其作为公司股东的权利，检查、复制和摘录公司和/或公司子公司的某些账簿和记录。浦项制铁能源声称，它正在寻求检查这些文件，以达到与其作为公司股东的利益合理相关的正当目的，包括调查公司董事会及其管理层是否违反了其忠诚、应有的谨慎和诚信的受托义务。浦项制铁能源寻求法院的命令，允许浦项制铁检查和复制所要求的账簿和记录，判给浦项制铁合理的费用和开支，包括与此事相关的合理律师费，并给予法院认为公正和适当的其他和进一步的救济。

2020年9月14日，浦项制铁能源向美国纽约南区地区法院提起诉讼，指控该公司延迟取消浦项制铁2018年持有的某些股票上的限制性图例，从而阻止浦项制铁出售股份，并造成超过100万美元的索赔损失。

我们无法预测针对浦项能源和肯德基的仲裁程序的结果，浦项能源对我们提起的诉讼和仲裁程序，或者未来与浦项能源或肯德基的任何讨论，或针对或涉及浦项能源或肯德基的任何其他行动或法律程序，如果发生这些情况，我们与浦项能源或肯德基的关系的未来状况或范围，我们与浦项能源或肯德基的关系未来是否会继续，我们是否会卷入额外的调解，

 

S-27

 

浦项能源或肯德基的仲裁、诉讼或其他诉讼，当前或未来诉讼的成本，或当前或未来诉讼对市场的影响。我们也无法预测目前因这些程序而延误的任何收据的收款时间。目前或将来的任何此类诉讼都可能给我们带来巨额费用，分散管理层对我们业务运营的注意力，并对我们的业务、财务状况和市场声誉产生不利影响，无论这些诉讼是否以有利于我们的方式解决。此外，虽然我们认为终止许可协议使我们有能力在韩国和更广泛的亚洲市场销售我们的产品和服务，但浦项制铁能源对终止许可协议持异议，我们无法预测我们进入韩国和亚洲市场这两个复杂市场的努力是成功的，还是会受到限制、阻碍或推迟。

与我们的普通股和优先股相关的风险

我们的股价一直不稳定，而且可能会继续波动。

我们普通股的市场价格一直并可能继续波动，受到市场和其他因素的极端价格和成交量波动的影响，包括以下因素，其中一些因素超出了我们的控制范围：

•

未能达到商业化里程碑；

​

•

未能通过竞争性招标程序赢得合同，或在签订最终合同之前宣布或预期失去项目奖励；

​

•

失去一个大客户或一份合同；

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•

我们的季度经营业绩与证券分析师或投资者的预期存在差异；

​

•

证券分析师预估下调或整体市况变化；

​

•

覆盖我们的证券分析师发生变化或未定期发布报告；

​

•

我们或我们的竞争对手发布技术创新或新产品或服务；

​

•

我们或我们的竞争对手宣布重大收购、战略合作伙伴关系、合资企业或资本承诺；

​

•

关键人员增减；

​

•

投资者对我们行业或前景的看法；

​

•

内部人士卖出或买入；

​

•

本公司普通股需求；

​

•

普通股发行稀释；

​

•

非燃料资源的总体市场趋势或偏好；

​

•

新冠肺炎大流行，包括疫情的任何恶化；

​

•

总体技术或经济趋势；以及

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•

影响产品开发业务的美国或外国政治环境的变化以及法律(包括税收、环境或其他法律)的通过。

​

在过去的12个月里，我们的股价从2019年12月10日的盘中低点0.48美元上涨到2020年11月24日的盘中高点11.31美元。我们普通股在2020年11月30日的收盘价为10.20美元。不能保证目前的股价会保持下去，我们的股价可能会大幅下跌。在过去，随着股票市场价格的波动，公司一直是证券集体诉讼的对象。如果我们将来卷入证券集体诉讼，可能会导致巨额成本，转移管理层的注意力和资源，并可能损害我们的股价、业务前景、经营业绩和财务状况。

 

S-28

 

未来大量出售我们的普通股可能会影响我们普通股的市场价格。

未来向公开市场大量出售我们的普通股，或可转换或可交换为我们普通股的证券，包括行使期权或认股权证时发行的我们普通股的股票，或者认为这些出售可能发生，可能会对我们普通股的现行市场价格和我们未来筹集资金的能力产生不利影响。

于2020年6月29日，吾等提交一份登记声明，根据该声明，出售股东可不时出售根据猎户座信贷协议发行或可发行的认股权证所发行或可发行的最多17,396,320股本公司普通股。登记声明于2020年7月20日宣布生效。行使剩余的已发行认股权证购买2,700,000股我们的普通股和/或出售这些认股权证相关的股票，或认为可能发生这些出售，可能会对我们普通股的现行市场价格和我们未来筹集资金的能力产生不利影响。

我们于2020年10月2日完成的普通股发售的主要账簿管理人J.P.摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)将放弃适用于出售股东的所有剩余锁定限制，自本招股说明书附录之日起生效(包括根据猎户座信贷协议向出售股东发行的认股权证购买2,700,000股我们普通股的认股权证)，而且出售股东不会就此次发行订立新的锁定协议。(br}J.P.Morgan Securities LLC是我们于2020年10月2日完成的普通股发售的主要账簿管理人)，自本招股说明书附录之日起，适用于出售股东的所有剩余锁定限制(包括根据猎户座信贷协议向出售股东发行的认股权证)。出售普通股的股东根据上述注册声明或其他方式在本次发行后出售此类普通股，或认为可能发生此类出售，都可能导致我们普通股的市场价格下跌。

特拉华州和康涅狄格州的法律以及我们的公司证书和章程的规定以及我们的未偿还证券可能会使收购变得更加困难。

经修订的公司注册证书(“公司注册证书”)、修订和重新修订的章程(“章程”)以及特拉华州和康涅狄格州公司法中的条款可能会使第三方难以进行要约收购、控制权变更或收购企图，而这些收购要约、控制权变更或收购企图遭到我们管理层和董事会的反对。此外，我们的子公司FCE FuelCell Energy Ltd.(“FCE Ltd.”)发行的A类优先股(“1系列优先股”)以及我们的B系列优先股的某些条款和权利可能会使第三方更难或更昂贵地收购我们。可能希望参与此类交易的公众股东可能没有这样做的机会。这些反收购条款可能在很大程度上阻碍公众股东从控制权的变更或管理层和董事会的变动中受益的能力。

我们的章程规定，特拉华州衡平法院是我们与股东之间几乎所有纠纷的独家法庭，这可能会限制我们的股东在与我们或我们的董事、高级管理人员或员工的纠纷中获得股东认为有利的司法论坛的能力。

我们的章程规定，特拉华州衡平法院是代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼、任何违反受托责任的诉讼、根据特拉华州一般公司法、我们的公司注册证书或我们的章程对我们提出索赔的任何诉讼、解释、适用、强制执行或确定我们的公司注册证书或章程的有效性的任何诉讼、或任何声称对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的诉讼的独家论坛。(Br)我们的章程规定，特拉华州衡平法院是代表我们提起的任何派生诉讼或诉讼的独家法院，任何声称违反受托责任的诉讼，任何根据特拉华州通用公司法、我们的公司注册证书或我们的章程对我们提出索赔的诉讼，以及任何针对我们提出受内部事务原则管辖的索赔的诉讼。法院条款的选择可能会限制股东在司法法院提出其认为有利于针对我们或我们的董事、高级管理人员或其他员工的纠纷的索赔的能力，这可能会阻止针对我们和我们的董事、高级管理人员和其他员工的此类诉讼。或者，如果法院发现我们的附例中包含的法院条款的选择在此类诉讼中不适用或不可执行，我们可能会在其他司法管辖区产生与解决此类诉讼相关的额外费用，这可能会对我们的业务和财务状况产生不利影响。

 

S-29

 

系列1优先股和我们的B系列优先股的权利可能会对我们的现金流产生负面影响，而我们的B系列优先股的权利可能会稀释我们股东的所有权利益。

FCE Ltd.发行的系列1优先股的条款向持有者Enbridge Inc.(“Enbridge”)提供了权利，这可能会对我们产生负面影响。

根据本公司、FCE有限公司和Enbridge于2020年1月20日签订的信函协议修订的第一系列优先股条款要求FCE有限公司每年向Enbridge支付总计达加拿大元的款项。(br}根据本公司、FCE Ltd.和Enbridge于2020年1月20日签订的信函协议，FCE Ltd.每年向Enbridge支付总额为Cdn的款项。1,250,000美元，包括(1)每年支付50万加元的股息和(2)加元的年度资本返还。75万美元，这些款项将在2021年12月31日之前按季度支付。从2020年1月1日开始，系列1优先股的本金赎回价格和系列1优先股的任何应计和未支付股息按本金赎回价格的15%应计股息。预计将于2021年12月31日或之前支付的第一轮优先股的所有应计和未支付股息总额为Cdn。2650万美元，以及将于2021年12月31日或之前就所有第一系列优先股支付的本金赎回价格余额预计为Cdn。350万美元。关于函件协议，本公司订立猎户座信贷协议第二修正案(“第二猎户座修订”)，于猎户座信贷协议中加入一项新的肯定契约，规定吾等有责任并促使FCE Ltd于2021年11月1日或之前支付及履行吾等及彼等就FCE Ltd的所有第一系列优先股所承担的全部及各自的责任，以及全面赎回及注销该等优先股。或(Ii)将现金存入FCE有限公司或本公司新开设的户口，存入的金额足以支付及清偿本行及其各自就以下各项而承担的所有义务，并悉数赎回及注销, 所有系列1优先股。猎户座第二修正案还规定，根据猎户座信贷协议，FCE有限公司列出第一系列优先股的修订条款的修订条款将被视为“重大协议”。根据猎户座第二修正案，未能履行这项新的肯定契诺或未能以其他方式遵守系列1优先股的条款，将构成猎户座信贷协议下的违约事件，这可能导致猎户座信贷协议下的任何未偿还金额加速。该公司目前打算偿还与Enbridge的债务，以支付已发行和已发行的第一系列优先股的本金赎回价格，以及应计和未支付的股息以及与此相关的任何税负，要么是手头可用现金，要么是此次发行的部分净收益，或者两者兼而有之。根据债务的清偿方式(这取决于与Enbridge的谈判)，该公司可能产生最高达加元的税收负担。350万美元。

我们B系列优先股的条款还向其持有人提供了权利，这可能会对我们产生负面影响。B系列优先股的持有者有权以每年每股50美元的速度获得累积股息，以现金或我们普通股的股票支付。只要股息是以我们普通股的股票支付的，额外发行的股票可能会稀释我们现有的股东，而出售这些股票可能会对我们普通股的价格产生负面影响。根据持有者的选择，我们B系列优先股的一股可以随时转换为0.5910股我们的普通股(相当于每股1,692美元的初始转换价格)，外加现金代替零碎股票。此外，适用于B系列优先股的转换率可能会在某些事件发生时进行额外调整。

B系列优先股在清算、分红和分配时的支付方面优先于我们的普通股。

我们B系列优先股持有人的权利优先于我们对普通股股东的义务。在我们进行清算时，B系列优先股的持有者有权获得每股1,000.00美元，外加所有累积和未支付的股息(“清算优先股”)。在B系列优先股持有人获得其所持B系列优先股的全部清算优先权之前，将不会支付任何初级股，包括我们的普通股。B系列优先股等高级证券的存在可能会对我们普通股的价值产生不利影响。

 

S-30

 

一般风险因素

诉讼可能使我们承担巨额成本，并对我们的业务、财务状况和运营结果产生不利影响。

我们正在或可能成为各种诉讼、仲裁、调解、监管程序和索赔的一方，这些诉讼、仲裁、调解、监管程序或与商业责任、产品召回、产品责任、产品索赔、雇佣事项、环境事项、违约、知识产权、赔偿、股东诉讼、派生诉讼或我们业务的其他方面有关的索赔可能包括诉讼、仲裁、调解、监管程序或索赔，或与商业责任、产品召回、产品索赔、雇佣事项、环境事项、违约、知识产权、赔偿、股东诉讼、派生诉讼或业务其他方面有关的诉讼、仲裁、调解、监管程序或索赔。诉讼(包括上文确定的其他类型的诉讼)本质上是不可预测的，尽管我们可能认为我们在这些问题上拥有有意义的抗辩理由，但我们可能会做出判决或达成索赔和解，这可能会对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。回应或辩护诉讼的成本可能很高，可能会分散管理层对我们战略目标的注意力。诉讼也可能带来负面宣传，这可能会降低客户对我们的业务或管理层的信心，无论指控是否属实，或者我们最终是否被判负有责任。

全球金融市场经历了高度的波动性和不稳定性，这可能会对我们的公司、我们的客户和我们的供应商产生实质性的不利影响。

金融市场波动会影响债务、股票和项目融资市场。这可能会影响所有公司可获得的融资额，包括拥有比我们更多的资源、更好的信用评级和更成功的运营历史的公司。无法预测未来金融市场的波动和不稳定及其对我们公司的影响，这可能会对我们产生实质性的不利影响，原因有很多，例如：

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我们销售周期的长期性要求应用程序设计、订单预订和产品履行之间需要较长的交付期。对于这类销售，我们通常要求在交货前支付大量现金定金。对于我们的发电业务，我们必须在应用程序的设计、制造、安装、调试和运行上投入大量资金，这些资金是通过长期的能源销售来返还的。我们的增长战略假设，我们将获得融资，为营运资金提供资金，或者让我们的客户提供首付和支付我们的产品。金融市场问题可能会延迟、取消或限制我们或我们的客户可用于部署我们的产品和服务的建设预算和资金。

​

•

使用我们产品的项目部分资金来自对税收优惠感兴趣的股权投资者，以及商业和政府债券市场。美国和国际股市的大幅波动造成了巨大的不确定性，并可能导致投资者对这类项目的风险要求的回报增加。

​

•

如果我们、我们的客户或我们的供应商不能以优惠条件获得融资，我们的业务可能会受到负面影响。

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我们未来的成功将取决于我们能否吸引和留住合格的管理、技术和其他人员。

我们未来的成功在很大程度上取决于我们的高管和其他关键管理人员、工程人员、科学人员、制造人员和运营人员的服务和表现。失去任何此类人员的服务都可能对我们的业务造成实质性的不利影响。我们能否实现商业化计划并在未来提高制造厂的产量，还将取决于我们吸引和留住更多合格人才的能力，我们不能向您保证我们能够做到这一点。为燃料电池行业招聘人才竞争激烈。我们无法吸引和留住更多的合格人员，或者关键员工的离职，可能会对我们的发展、商业化和制造计划产生实质性的不利影响，从而影响我们的业务前景、运营结果和财务状况。此外，我们无法吸引和留住足够的人员，以便在需要时迅速提高我们制造设施的产量，以满足不断增加的需求，这可能会对我们迅速响应任何新产品、增长或收入机会的能力造成不利影响。我们无法吸引和留住足够的合格人员来为我们的政府工作，或者

 

S-31

 

第三方资助的研究合同可能导致我们无法完成此类合同或终止此类合同，这可能会对财务状况和运营结果产生不利影响。

我们在国际业务中受到固有风险的影响。

由于我们在美国内外销售我们的产品，我们的成功在一定程度上取决于我们获得国际客户的能力，以及我们在目标市场生产符合外国监管和商业要求的产品的能力。我们在开发和制造我们的产品以符合国际市场的商业和法律要求方面经验有限。此外，我们必须遵守关税条例和出口许可证的要求，特别是在出口我们的一些技术方面。我们在国际扩张中面临许多挑战，包括监管要求和其他地缘政治风险的意外变化、货币汇率波动、应收账款要求和收款更长、更高的担保和安全要求、管理国际业务的困难、潜在的不利税收后果、对汇回收益的限制以及遵守各种国际法的负担。这些因素中的任何一个都可能对我们的经营业绩和财务状况产生不利影响。

我们在全球范围内为我们的产品采购原材料和零部件，这使我们面临一系列潜在风险，包括出口关税和配额的影响、美国和其他国家实施的贸易保护措施(包括关税)、潜在的劳工骚乱、不断变化的全球和地区经济状况以及当前不断变化的监管环境。这些因素的变化可能会对我们根据目前的成本结构采购原材料和零部件的能力产生不利影响。

虽然我们的报告货币是美元，但我们的业务是以我们所在的大多数国家/地区的当地货币进行的，并会产生成本。因此，我们面临货币兑换和交易风险。外币与美元之间的汇率变化可能会影响我们的净销售额和销售成本，并可能导致汇兑损益。我们无法准确预测未来汇率波动对我们经营业绩的影响。

我们还可以将业务扩展到新的和新兴市场，其中许多市场在货币政策方面的监管环境不确定。在这些市场开展业务可能会导致我们对汇率变化的敞口增加，因为新兴市场货币的波动性相对较高，而且我们的收益可能会有更长的付款期限。我们对冲外汇风险的能力取决于我们与愿意并有能力与我们做生意的金融机构的信用状况。我们信用状况的恶化或信贷市场状况的大幅收紧可能会限制我们对冲外汇敞口的能力，从而导致汇兑损益。

 

S-32

 

收益使用情况

我们估计，在扣除承销折扣和佣金以及我们预计应支付的发售费用后，本次发行给我们带来的净收益约为 百万美元(如果承销商完全行使向我们购买额外股票的选择权，则约为 百万美元)。出售股票的股东将不会从行使承销商向我们购买额外股份的选择权中获得任何收益。

我们打算从本次发售的净收益中拿出约8730万美元，用于偿还猎户座代理及其关联贷款人(即本次发售的卖方股东)在猎户座信贷协议项下的所有未清偿款项。截至本招股说明书附录日期，猎户座信贷协议的未偿还余额为8,000万美元，现金年利率为9.9%，实物年利率为2.05%，到期日为2027年10月31日，预付款保费金额为5%，或400万美元，假设该等金额于2020年12月11日或之前支付，以及截至还款日的应计利息。如果在2020年12月11日或之前没有支付这些金额，通过与猎户座代理的付款函授予的预付保费豁免将到期，此类预付保费总额约为1,490万美元。有关此类偿付和预付保费的信息，请参阅“招股说明书补充摘要 - 猎户座信用协议”一节。

此外，在偿还猎户座信贷协议项下所有未偿还款项后还有剩余收益的情况下，我们还可以使用此次发行的部分净收益来支付我们的子公司FCE Ltd.已发行和未偿还的系列1优先股的全部或部分本金赎回价格，以及按本金赎回价格和任何应计和未支付股息的15%按年率累算的应计和未支付股息，以及任何纳税义务。350万美元)。截至本招股说明书附录日期，所有系列1优先股由Enbridge Inc.持有。根据系列1优先股的条款，系列1优先股的本金赎回价格加上所有应计和未支付的股息必须在2021年12月31日或之前全额支付；然而，根据猎户座信贷协议的第二次修订，我们必须在2021年11月1日或之前全额支付该等金额(或将足够支付该等金额的现金存入一个单独的账户)。截至本招股说明书附录日期，预计将于2021年12月31日支付的第一轮优先股的所有应计和未支付股息总额为Cdn。2650万美元，以及将于2021年12月31日就所有第一系列优先股支付的本金赎回价格余额预计为Cdn。350万美元。

我们还可以使用此次发行净收益的一部分向贷款人支付某些其他款项，包括：(I)康涅狄格州绿色银行，它向我们提供了一笔公司贷款，年利率为8%，到期日为2021年12月20日，截至本招股说明书附录日期，未偿还本金余额为480万美元，和/或(Ii)Liberty Bank，它向我们提供了PPP贷款，PPP票据证明了这一点2022年(根据PPP灵活性法案，该日期可延长至2025年4月16日)，以及截至本招股说明书附录日期的未偿还本金余额650万美元，前提是PPP贷款未根据CARE法案的条款免除。

我们最初根据猎户座信用协议提取的1,450万美元用于偿还未偿债务，为支付给我们B系列优先股持有人的股息提供资金，并支付与完成猎户座信用协议相关的第三方成本和开支，我们根据猎户座信用协议提取的第二笔6,550万美元用于偿还与某些项目有关的未偿还第三方债务，并且已经和正在用于为与某些项目相关的剩余未来建设成本和资本支出提供资金。康涅狄格州绿色银行贷款协议下的资金用于与我们的项目子公司Groton Station Fuel Cell，LLC正在建设的项目相关的支出。根据“购买力平价法”收到的资金仅用于支付符合“CARE法”要求的工资。

系列1优先股、猎户座信贷协议、我们与康涅狄格州绿色银行的贷款协议以及PPP票据的说明可以在我们提交给SEC的文件中找到，包括我们于2020年9月10日提交给SEC的Form 10-Q季度报告(截至2020年7月31日)。

 

S-33

 

最后，我们还可能将此次发行的净收益用于加速我们固体氧化物平台的开发和商业化，以及用于项目开发、项目融资、营运资金支持和一般企业用途。

由于我们为各种目的定期审查和评估我们的流动资金需求，我们不相信我们能确切地提供除偿还猎户座信贷协议项下的未偿还金额外，将分配给上述每个目的的收益净额的大概数额。因此，除偿还猎户座信贷协议项下的未偿还款项外，截至本招股说明书补充日期，吾等并无就该等用途具体分配所得款项净额。这些决定将取决于市场状况和我们的流动性需求，因为它们会随着时间的推移而演变。在使用之前，我们打算将此次发行的净收益投资于短期、投资级、计息工具或以现金形式持有。

除偿还猎户座信贷协议项下的所有未偿还款项外，我们的管理层在分配本次发行的净收益方面将拥有广泛的酌情权，投资者将依赖我们管理层对这些净收益的使用做出的判断。

我们不会从出售股东出售普通股中获得任何收益。

 

S-34

 

大写

下表列出了截至2020年7月31日我们的现金和现金等价物及资本化情况：

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以历史为基础；

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在调整后的基础上，在实施(1)于2020年10月2日公开发售50,025,000股我们的普通股，净收益约为9,830万美元，以及(2)于2020年10月6日行使已发行认股权证，以总计约130万美元的行使价购买我们的普通股后，(合计“资本化交易”)；以及

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•

在进一步调整的基础上，反映我们在本次发售中以每股    美元的公开发行价发行和出售我们普通股的股份，并将部分收益用于全额偿还猎户座信贷协议。

​

您应将此表与本招股说明书附录中的“收益的使用”、“管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析”以及我们的综合财务数据一起阅读，每个表格都包含在本招股说明书附录中引用的最新Form 10-K年度报告和Form 10-Q最新季度报告中。现金和现金等价物不是我们总资本的组成部分。

(1)

反映本次发售所得款项净额3,730万美元，以及应用约8,730万美元偿还猎户座信贷协议项下所有未清偿款项，包括400万美元的预付款保费以及本公司将偿还的截至还款之日的应计利息。(br}=请参阅“收益的使用”。还反映了截至2020年7月31日猎户座信贷协议下未偿债务的调整为7250万美元(扣除750万美元的未摊销债务发行成本和折扣后净额为8000万美元)，以及400万美元的预付款保费对累计赤字的影响。

​

我们已发行普通股的数量是基于截至2020年7月31日我们已发行普通股的236,172,797股，不包括：

 

S-35

 

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截至2020年7月31日，B系列优先股全部已发行和流通股转换后，为发行预留的37,837股普通股；

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截至2020年7月31日，我们为行使已发行认股权证而预留发行的普通股8,964,114股；

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了697,889股普通股，用于根据我们的股权激励计划授予RSU的时间归属时进行发行；

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•

根据我们与我们的总裁兼首席执行官Jason Low签订的雇佣协议(自2019年8月26日起生效)，可能会发行50万股普通股以结清RSU，此类股票的发行(以及实际发行的股票数量)取决于某些股价表现目标的实现情况；

​

•

截至2020年7月31日，预留23,891股普通股，用于未来在行使购买普通股的未偿还期权时发行，加权平均行权价为91.23美元；

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了2,897,086股普通股，用于未来根据我们的股权激励计划授予奖励；以及

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了30,248股普通股，用于未来根据我们的员工购股计划进行发行。

​

 

S-36

 

稀释

如果您购买本招股说明书附录提供的任何普通股，您在本次发行中支付的普通股每股发行价与本次发行后我们普通股的调整后每股有形账面净值之间的差额将被稀释。

截至2020年7月31日，我们的历史有形账面净值约为131.8美元，或每股普通股流通股约0.56美元。“有形账面净值”是总资产减去商誉和无形资产，减去总负债。“每股有形账面净值”是有形账面净值除以流通股总数，假设我们B系列优先股的所有流通股都转换为普通股。

截至2020年7月31日，我们的预计有形账面净值为231.4美元，合每股0.79美元。我们的预计每股有形账面净值代表我们截至2020年7月31日的历史有形账面净值，生效后：

•

我们于2020年10月2日公开发售了50,025,000股我们的普通股，净收益约为9830万美元；以及

​

•

于2020年10月6日行使流通权证，购买530万股我们的普通股，总行权价约为130万美元。

​

在实施上述预计调整以及本次发行中我们普通股的股票以每股$的公开发行价出售后，扣除承销佣金和我们估计的发售费用后，截至2020年7月31日，我们的预计调整有形账面净值约为600万美元，或每股普通股约为$1。这意味着现有股东的预计有形账面净值立即增加约每股1美元，对新投资者的预计每股摊薄立即增加约1美元。下表说明了以每股为单位的计算方法：

如果承销商充分行使购买我们普通股的额外股份的选择权，在此次发行生效后，截至2020年7月31日的调整后预计每股有形账面净值将为每股1美元，对购买本次发行中我们普通股的新投资者的调整后预计每股有形账面净值将稀释为每股1美元。

上表基于已发行普通股291,535,634股(包括截至2020年7月31日的已发行普通股236,172,797股)。在2020年10月2日的公开发行中发行的50,025,000股和在2020年10月6日的认股权证行使中发行的5,300,000股)。此计算是在“转换”的基础上进行的，假设我们B系列优先股的所有流通股转换为37,837股普通股(有关B系列优先股转换为普通股时假设的股份金额，请参阅本招股说明书附录中从S- 39页开始的“股本说明”部分)。此股票数量还不包括：

•

3,664,114股我们的普通股，在2020年7月31日行使我们的已发行认股权证时(在2020年10月6日认股权证出售股东行使购买530万股我们普通股的权力后)；

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了697,889股普通股，用于根据我们的股权激励计划授予RSU的时间归属时进行发行；

​

•

50万股普通股，根据我们与我们的贾森·劳斯(Jason Low)之间的雇佣协议(自2019年8月26日起生效)，可能成为可发行的普通股，以结清根据该协议授予的RSU。

​

 

S-37

 

总裁兼首席执行官，此类股票的发行(以及实际发行的股票数量)取决于某些股价业绩目标的实现情况；

•

截至2020年7月31日，预留23,891股普通股，用于未来在行使购买普通股的未偿还期权时发行，加权平均行权价为91.23美元；

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了2,897,086股普通股，用于未来根据我们的股权激励计划授予奖励；以及

​

•

截至2020年7月31日，我们预留了30,248股普通股，用于未来根据我们的员工购股计划进行发行。

​

我们不会从出售股东出售普通股中获得任何收益。因此，出售股份的股东不会因出售股份而产生摊薄影响。

在行使未清偿认股权证或期权的情况下，您将经历进一步的稀释。此外，由于市场状况或战略考虑，我们可能会选择筹集额外资本，即使我们认为我们目前或未来的运营计划有足够的资金。如果通过出售股权或可转换债务证券来筹集额外资本，这些证券的发行可能会进一步稀释我们的股东。

 

S-38

 

股本说明

一般

以下是我们普通股和优先股权利的摘要，以及我们公司注册证书和章程的相关规定。本摘要并不声称完整，并受公司注册证书(包括经修订的B系列优先股指定证书(“B系列指定证书”))和章程的约束和约束。

授权未偿还股本

根据我们的公司注册证书，我们被授权发行337,500,000股普通股，每股面值0.0001美元，以及250,000股优先股，每股面值0.01美元，由我们的董事会指定的一个或多个系列，其中105,875股我们的优先股已被指定为5%B系列累积可转换永久优先股，在此被称为“B系列优先股”。根据我们的公司注册证书，我们的非指定优先股包括我们所有以前被指定为C系列可转换优先股和D系列可转换优先股的优先股，因为所有此类股票都已注销，因此具有未指定为系列的授权优先股和未发行优先股的地位。

截至2020年11月27日，我们的普通股已发行并发行294,706,758股，我们的B系列优先股已发行并已发行64,020股。我们没有发行和发行其他优先股。

截至2020年11月27日，如果持有人行使转换权，我们有义务在所有已发行和已发行的B系列优先股转换后发行37,837股我们的普通股。

截至2020年11月27日，根据我们的股权激励计划，我们有23,891股普通股的未偿还期权，1,195,398股我们的普通股被预留用于根据我们的股权激励计划授予的已发行RSU的时间归属时发行，2,938,564股我们的普通股被预留用于与我们的股权激励计划下的绩效RSU结算相关的潜在发行，30,248股我们的普通股被预留用于我们的员工购股计划下的未来发行。

截至2020年11月27日，根据猎户座信贷协议发行的已发行认股权证可购买出售股东持有的最多2,700,000股我们的普通股。这些权证的行权价为每股0.242美元，该等权证的到期日为2028年11月22日。

截至2020年11月27日，还有其他已发行认股权证(日期为2017年5月3日的C系列认股权证)购买最多964,114股我们的普通股。这些权证的行权价为19.20美元，该等权证的到期日为2022年5月2日。

截至2020年11月27日，共有109名普通股持有者登记在册。

普通股

投票权。我们普通股的持有者每股有一票投票权。我们普通股的持有者无权累计投票选举董事。一般来说，所有将由股东投票表决的事项(包括在无竞争的选举中选举董事)必须在有法定人数出席的会议上以适当的多数票通过，但须受授予任何当时尚未发行的优先股持有人的任何投票权的限制。(已发行B系列优先股的投票权如下，标题为“B系列优先股”)。多数投票标准适用于竞争激烈的董事选举(即当选为董事的被提名人人数超过在该会议上当选的董事人数)。

红利。我们普通股的持有者将按比例分享我们董事会宣布的任何股息，但受我们当时发行的任何优先股的优先权利的限制。(股息

 

S-39

 

未偿还B系列优先股的权利在下面的标题“B系列优先股”下描述。由我们普通股组成的红利可以支付给我们普通股的持有者。我们从未为我们的普通股支付过现金股利，在可预见的未来也不会为我们的普通股支付任何现金股息。

清算权。在我们清算、解散或清盘的情况下，在支付了我们当时已发行的任何优先股的债务和清算优先权后，我们普通股的持有者有权按比例分享所有可供分配的资产。(已发行B系列优先股的清算及其他权利在下文标题“B系列优先股”下说明)。

其他权利。我们普通股的持有者(仅以我们普通股持有人的身份)没有优先购买权或将其普通股转换为任何其他证券的权利。我们的普通股没有适用于赎回或偿债基金的条款。

在纳斯达克全球市场上市。我们的普通股在纳斯达克全球市场上市，代码为“FCEL”。

转移代理和注册器。我们普通股的转让代理和登记处是纽约的美国股票转让信托公司。

B系列优先股

排名。根据股息权和清算、清盘或解散时的权利，我们的B系列优先股排名：

•

优先于我们普通股；

​

•

次于我们的债务义务；以及

​

•

实际上低于我们子公司的(I)现有和未来负债以及(Ii)其他公司持有的股本。

​

红利。B系列优先股每年累计派息每股50.00美元，于2月15日、5月15日、8月15日和11月15日每季度支付拖欠股息，股息自原始发行之日起累加并累计。未支付的累积股息不计息。

如果我们未能支付或拨出资金支付B系列优先股的任何季度股息，股息率将根据B系列指定证书中的规定进行上调。如吾等未能履行吾等根据登记权协议就B系列优先股(或普通股的相关股份)所承担的登记责任，则股息率亦须按与B系列优先股的初始购买人订立的登记权协议(“登记权协议”)的规定向上调整。

我们或代表我们的 不得以任何代价赎回、购买或以其他方式收购我们的普通股(仅以同类或初级股票支付的股息除外)，也不得赎回、购买或以其他方式以任何代价赎回、购买或以其他方式收购任何低于B系列优先股或与B系列优先股平价的股票(或支付给或提供给此类股票的偿债基金的任何资金)(通过转换或交换同类或初级股票的方式除外)。除非B系列优先股的所有累积及未支付股息均已支付，或已拨出资金或普通股支付该等累积及未支付股息。

B系列优先股的股息可以现金支付，或者根据持有者的选择，以我们普通股的股票支付，这些普通股将根据登记声明进行登记，以便立即将这些普通股出售到公开市场。

清算。如本公司被清盘、解散或清盘(不论自愿或非自愿)，B系列优先股持有人有权收取每股1,000.00美元，另加截至(但不包括)该等清盘、解散或清盘日期为止的所有累积及未支付股息(“清盘优先权”)。在B系列优先股持有人获得其所持B系列优先股的全部清算优先权之前，将不会有任何付款

 

S-40

 

任何初级股，包括我们的普通股。在全额支付清算优先权后，B系列优先股的持有者将无权获得我们资产的任何进一步分配。截至2020年7月31日和2020年10月31日，B系列优先股已发行和流通股的总清算优先权为6,400万美元。

转换权。根据持有者的选择，B系列优先股的每股股票可以在任何时候转换为0.591股我们的普通股(相当于每股1,692.00美元的初始转换价格)，外加现金代替零碎的股票。转换率可能会根据某些事件的发生而进行调整，如B系列指定证书中所述。累计和未付股息的转换率不作调整。如果转换，B系列优先股的持有者不会收到所有累积和未支付股息的现金支付；相反，所有累积和未支付股息都将被取消。

我们可以根据我们的选择，将B系列优先股的股票自动转换为我们的普通股中可以当时流行的转换率发行的股票数量。我们只有在任何连续30个交易日内的20个交易日内普通股的收盘价超过当时现行转换价格的150%(截至2020年7月31日和2020年10月31日为每股1,692.00美元)时，我们才可以行使转换权，如B系列指定证书中所述。

如果B系列优先股持有者选择根据某些“根本性变化”(在B系列指定证书中定义并在下文中描述)转换其股票，在某些情况下，我们将在转换时增加一些额外普通股的转换率，或者在某些情况下，我们可能会选择调整转换率和相关转换义务，以使B系列优先股的股票转换为收购或幸存公司的股票，在每种情况下都如B系列指定证书中所述。

转换价格的调整是为了防止B系列优先股持有人的利益因与我们普通股持有人的某些摊薄交易而被稀释。

赎回。我们没有赎回B系列优先股的选择权。然而，B系列优先股的持有人可以要求我们赎回他们持有的全部或部分B系列优先股，赎回价格相当于在“根本性变化”的情况下要赎回的股份的清算优先权(如B系列指定证书中进一步描述的)。如果发生以下任何情况，将被视为发生了根本性变化：

•

任何“个人”或“团体”直接或间接拥有或成为本公司当时已发行且通常有权在董事选举中投票的各类股本总投票权的50%或50%以上的受益者；

​

•

在连续两年的任何期间内，在该期间开始时组成本公司董事会的个人(连同任何新董事，其当选进入本公司董事会或其提名由股东以662/3%的当时在任董事投票通过，该等董事在该期间开始时是董事，或其当选或提名先前已获批准)因任何理由不再构成本公司当时在任董事的多数；

​

•

我们的普通股在纳斯达克股票市场的交易终止，我们的普通股未被批准在任何其他美国证券交易所或在美国建立的场外交易市场进行交易或报价；或者

​

•

吾等(I)与另一人或另一人合并，或与另一人或另一人合并，或(Ii)出售、转让、转让、租赁、转让或以其他方式处置本公司及其某些附属公司的全部或实质全部资产，作为一个整体，在第(I)款所述的任何此类合并或合并的情况下，在紧接该交易之前已发行的证券(占我们有表决权股票的总投票权的100%)被变更为或除非依据该项交易将该等证券更改为该尚存的人的证券，或以该等证券交换该尚存的人的证券，而该等证券在紧接该项交易后相当于该尚存的人的有表决权股票的总投票权的最少过半数者，则不在此限。

​

 

S-41

 

尽管有上述规定，在以下情况下，B系列优先股的持有者无权要求我们赎回他们的股票：

•

在紧接基本面变动或其公告的较晚者之前的10个连续交易日内，本公司普通股股票最近一次报告的销售价格等于或超过紧接基本面变动或公告前B系列优先股换股价格的105%；

​

•

在构成根本变化的一项或多项交易中，至少90%的对价(不包括对零碎股份和持不同政见者评价权的现金支付)包括在美国国家证券交易所交易或在纳斯达克股票市场报价的股本，或在与根本变化相关的发行或交换时将被如此交易或报价的股票，作为一项或多项交易的结果，B系列优先股的股票可转换为此类公开交易的证券；或

​

•

如果合并或合并构成根本性变化(如上文第四个项目符号所述)，则交易仅受影响以改变我们的公司管辖权。

​

此外，如果第三方提出以上述方式、价格、时间和其他方式购买B系列优先股，且该第三方购买了有效投标且未撤回的所有B系列优先股，则在发生根本变化时，我们将不需要赎回任何B系列优先股。

我们可以根据自己的选择，选择以现金、我们普通股股票的价值比我们普通股股票市场价折让5%的价格支付赎回价格，或者以任何组合支付赎回价格。尽管如上所述，我们只能对根据1933年证券法(修订后的证券法)登记，并且有资格由我公司的非关联公司立即在公开市场出售的普通股支付赎回价格。

投票权。B系列优先股的持有者目前没有投票权；然而，持有者可以获得某些投票权，如B系列指定证书中所述，如果(A)B系列优先股的任何股票的股息，或在支付股息方面与B系列优先股平价的任何其他类别或系列股票的股息，应拖欠股息期，无论是否连续，股息期总计包含相当于六个日历季度的天数，或(B)如果我们未能支付赎回价格，加上应计和未支付股息(如果有的话)，在发生根本性变化后，B系列优先股的股票赎回日期。在每次此类事件中，B系列优先股的持有人(作为与B系列优先股在股息支付方面与B系列优先股平价的所有其他类别或系列股票单独投票，其类似的投票权已被授予并可行使)将有权在公司下一次股东年会(或在公司股东特别会议上)选举当时已在公司董事会任职的董事以外的两名董事进入公司董事会。两者以较早者为准)。选举B系列董事的权利将在公司随后的每一次股东年会上继续下去，直至B系列优先股股票累积的所有股息已全部支付或拨备支付，或公司全额支付或拨备赎回价格，外加应计但未支付的股息(如有)。, 在发生根本性变化后，B系列优先股的股票赎回日期。如本段所述，任何B系列董事的任期将于B系列优先股持有人选举该等B系列董事的权利终止后立即终止。在B系列董事选举中，B系列优先股的每位持有人将对持有的每股B系列优先股拥有一票投票权。我们此前未能就2019年5月15日和2019年8月15日的股息支付日期及时支付B系列优先股的应计股息。这些金额在2019年11月15日左右全额支付。

只要B系列优先股的任何股份仍未发行，未经当时已发行的B系列优先股至少三分之二的持有者同意(与所有其他系列优先股(如果有，与我们的B系列优先股平价投票，已授予并可行使类似投票权)，我们不会发行或增加优先于B系列优先股已发行或发行的任何类别或系列股票的授权金额。此外，在某些条件下，我们不会修改、更改或废除公司注册证书的条款，包括B系列指定证书，

 

S-42

 

不论是否通过合并、合并或其他方式，在未获得不少于B系列优先股已发行及已发行股份三分之二赞成票的情况下，对B系列优先股已发行股份或其持有人的任何权力、优先权或特别权利作出不利修订、更改或影响。

反收购条款

公司注册证书和公司章程的规定。本公司的公司注册证书及附例中有多项条文涉及公司管治及股东权利。其中一些条款，包括但不限于，股东不能通过一致书面同意采取行动，股东提案和董事提名的某些提前通知要求，关于任何投票权条款修订的绝对多数投票条款，通过剩余董事的多数赞成票填补董事会空缺，以及董事会在不采取进一步股东行动的情况下发行优先股股票并设定投票权、优先权和其他条款的能力。可能被认为具有反收购效力，并可能阻止未经董事会首先批准的收购企图，包括股东可能认为符合其最佳利益的收购。如果收购企图被阻止，我们普通股市场价格的暂时波动可能会被抑制，这可能是由于实际或传言的收购企图造成的。这些规定，再加上董事会在不采取进一步股东行动的情况下发行优先股的能力，也可能推迟或挫败罢免现任董事或由我们的股东接管控制权的工作，即使罢免或接管对我们的股东有利。这些规定也可能阻碍或抑制合并、要约收购或委托书竞争，即使有利于股东利益。, 可能会压低我们普通股的市场价格。董事会认为，这些规定是适当的，以保护我们的利益和我们股东的利益。董事会目前没有计划采取任何可能被认为具有“反收购效果”的进一步措施或手段。

特拉华州反收购条款。我们受特拉华州公司法第2203条的约束，该条款禁止特拉华州上市公司在成为“有利害关系的股东”之日起三年内与“有利害关系的股东”进行“业务合并”，除非：

•

在该人成为有利害关系的股东之前，公司董事会批准了导致该有利害关系的股东成为有利害关系的股东的企业合并或交易；

​

•

在导致利害关系人成为利害关系人的交易完成后，利害关系人在交易开始时至少拥有公司已发行有表决权股票的85%，不包括兼任公司高级管理人员的董事持有的股份和员工持股计划持有的股份，在员工持股计划中，员工参与者无权秘密决定按该计划持有的股份将以投标还是交换要约的形式进行投标或交换要约；或

​

•

在该人成为有利害关系的股东时或之后，该企业合并由公司董事会批准，并在年度或特别股东大会上(而不是经书面同意)由持有公司至少662/3%的已发行有表决权股票的股东(而非该股东拥有)的赞成票批准。

​

“有利害关系的股东”一词通常被定义为与关联公司和联营公司一起拥有或在确定有利害关系的股东身份之前的三年内拥有公司已发行有表决权股票的15%或以上的人。“企业合并”一词包括合并、出售资产或股票以及其他类似的交易，为利益相关的股东带来经济利益。根据第203条的规定，“有利害关系的股东”更难在三年内与一家公司进行各种业务合并。这一条款的存在预计将对未经董事会事先批准的交易产生反收购效果，包括阻止可能导致股东持有的普通股股票溢价的尝试。特拉华州的一家公司可以根据其原始公司注册证书或其任何修正案中的明文规定，“选择退出”第203节。我们的公司注册证书不包含任何这样的排除。

 

S-43

 

出售股东

我们根据我们在2020年11月27日发行的294,706,758股普通股提供以下信息。

除与出售股东(作为贷款人)和猎户座代理于2019年10月31日签订并于2019年11月22日、2020年1月20日、2020年2月11日、2020年4月30日和2020年6月8日修订的猎户座信用协议有关外，出售股东与我们或我们的任何附属公司没有、也没有在过去三年内与我们或我们的任何附属公司有任何实质性关系，其中包括：规定向出售股东发行认股权证以购买最多20,000,000股我们的普通股，并赋予出售股东董事会观察员权利，据此出售股东拥有两个无投票权的董事会观察员席位，这两个席位由Gerrit Nicholas和Rui Viana持有，直至他们于2020年9月7日辞职。截至2020年11月27日，在向出售股东发行的权证中，只有以0.242美元的行使价购买最多270万股我们普通股的权证仍未偿还。

每位股东在上市前的持股比例是根据截至2020年11月27日的已发行普通股计算的。每位股东在本次发行后的持股比例以本次发行完成后紧随其后发行的普通股为基础。

下表中的受益所有权是根据SEC的规章制度确定的。这些规则一般规定，任何人如拥有或分享投票或指示投票的权力，或处置或指示处置证券的权力，或有权在60天内获得该等权力，则该人即为证券的实益拥有人。受目前可行使或可于2020年11月27日起60天内行使的认股权证规限的普通股，被视为未偿还的普通股，并由认股权证持有人实益拥有。然而，就计算任何其他人的持股百分比而言，这些股票并不被视为已发行股票。除本表附注所披露的情况外，并在适用社区财产法的规限下，吾等相信表中所指的每名股东对股东实益拥有的所有普通股拥有独家投票权和投资权。

根据认股权证的条款，如果持有人及其关联公司在行使权证后将实益持有超过4.99%的已发行普通股股数，持有人将无权行使认股权证的任何部分；然而，只要持有人可以随时增加或减少这一限制，尽管任何增加都将在增加通知后的第61天才生效。(注：根据认股权证的条款，持有人将无权行使认股权证的任何部分，条件是持有人及其关联方将在行使后立即实益拥有超过4.99%的已发行普通股股数；但持有人可以随时增加或减少这一限制，尽管任何增加将在增持通知发出后第61天才生效。下表中的股票数量没有反映这一限制。下表中的信息和下表中的脚注是基于出售股东向我们提供的信息，据我们所知，截至本招股说明书补充日期，这些信息是准确的。

 

S-44

 

*

不到1%。

​

(1)

仅包括行使根据猎户座融资机制向出售股东发行的认股权证而发行或可发行的普通股股份。

​

(2)

猎户座能源合伙公司(Orion Energy Partners，L.P.)是出售股东的经理和注册投资顾问。作为Orion Energy Partners，L.P.、Nazar Massouh、Gerrit Nicholas、Robert Rusk和Rui Viana投资委员会的成员，他们对出售股东持有的股份拥有投票权和投资权。出售股票的股东地址是纽约麦迪逊大道292号，Suite2500，New York 10017。

​

(3)

包括可于行使已发行认股权证时发行的623,738股股份，如紧接本表前一段所述，如持有人及其联属公司在行使认股权证后实益拥有本公司已发行普通股的4.99%以上，则该等认股权证包括在此，但不会使限制行使认股权证的规定生效。

​

(4)

包括1,002,313股可于行使已发行认股权证时发行的股份，如紧接本表上一段所述，如持有人及其联属公司在行使认股权证后实益拥有本公司已发行普通股股数超过4.99%的股份，则该等认股权证在此包括在内，但不会使限制行使认股权证的条文生效。

​

(5)

包括可因行使已发行认股权证而发行的61,449股股份，如紧接本表上一段所述，如持有人连同其联属公司在行使认股权证后实益拥有本公司已发行普通股股数超过4.99%的情况下，该等认股权证在此包括在内，但不会使限制行使该等认股权证的规定生效。

​

(6)

包括在行使已发行认股权证时可发行的1,012,500股，如紧接本表前面一段所述，如果持有者及其关联公司在行使认股权证后将实益拥有超过4.99%的已发行普通股股数，则这些认股权证将包括在此，但不会影响权证的行使限制。

​

 

S-45

 

重要的美国联邦所得税和遗产税后果
适用于非美国普通股持有者

以下是一位不拥有、实际或建设性地持有我们普通股5%以上的“非美国持有者”在本次发行中收购的普通股的所有权和处置权所产生的重大美国联邦所得税和遗产税后果的摘要。本摘要仅涉及由非美国持有者作为资本资产持有的普通股。如果出于美国联邦所得税的目的，您是我们普通股的实益所有者，则您是非美国持有者：

•

非居民外星人；

​

•

外国公司；或

​

•

外国地产或信托基金。

​

如果您是在我们普通股的纳税年度内在美国居住183天或更长时间的非居民外国人，或者您是美国联邦所得税的前公民或前居民，则您不是非美国持有者。如果你是这样的人，你应该咨询你的税务顾问关于我们普通股所有权和处置的美国联邦所得税后果。如果您是符合美国联邦所得税规定的合伙企业，则合伙企业的美国联邦所得税待遇通常取决于合伙人的身份和合伙企业的活动。如果你是持有我们普通股的合伙企业的合伙人，你应该咨询你的税务顾问。

本讨论基于准则、行政声明、司法裁决以及最终的、临时的和拟议的财政部法规，在本招股说明书附录日期之后对其中任何内容的更改都可能影响本文所述的税收后果，并可能具有追溯力。本讨论不会根据您的具体情况描述可能与您相关的所有税收后果，包括替代最低税和联邦医疗保险缴费税收后果，也不涉及州、地方或非美国税收的任何方面，也不涉及所得税和遗产税以外的任何税收。此外，如果您根据美国联邦所得税法(包括如果您是美国侨民、外国养老基金、“受控外国公司”、“被动型外国投资公司”或合伙企业或其他符合美国联邦所得税目的的直通实体)享受特殊税收待遇，本讨论并不代表对适用于您的美国联邦所得税后果的详细描述。您应咨询您的税务顾问，了解美国联邦税法在您的特定情况下的适用情况，以及根据任何州、地方或非美国税收管辖区的法律产生的任何税收后果。

分红

现金或其他财产的分配(我们股票的某些按比例分配除外)将构成美国联邦所得税的红利，根据美国联邦所得税原则从我们当前或累计的收入和利润中支付。如果这些分配超过我们当前和累积的收益和利润，它们将构成免税资本回报，这将首先减少您在我们普通股的基数，但不会低于零，然后将被视为出售我们普通股的收益，如下所述-处置我们普通股的收益。

支付给您的股息一般将按适用所得税条约规定的30%税率或降低税率缴纳预扣税。为了根据条约获得较低的扣缴率，您将被要求提供一份正确签署的适用IRS表格W-8BEN或W-8BEN-E(视情况而定)，以证明您根据条约有权享受福利。

如果支付给您的股息与您在美国的贸易或业务行为有效相关(如果适用的所得税条约要求，可归因于您在美国设立的常设机构或固定基地)，您通常将按照与美国人相同的方式对股息征税。在这种情况下，您将免征上一段中讨论的预扣税，但您将被要求提供一份正确填写的IRS表

 

S-46

 

W-8ECI，以便申请免扣税。你应该咨询你的税务顾问关于我们普通股所有权和处置在美国的其他税收后果，包括如果你是一家公司，可能征收30%(或更低的条约税率)的分支机构利得税。

出售我们普通股的收益

根据下面“-信息报告和备份预扣”和“-FATCA”的讨论，您一般不需要缴纳美国联邦所得税或出售我们普通股的收益预扣税或其他应税处置，除非：

•

收益实际上与您在美国进行的贸易或业务有关(如果适用的所得税条约要求，可归因于您在美国设立的永久机构或固定基地)，或

​

•

在出售或处置发生的日历年开始之前的五年内或您的持有期(以较短者为准)内的任何时间，我们是或曾经是本守则定义的“美国房地产控股公司”，并且我们的普通股在出售或处置发生的日历年初之前已停止在既定证券市场定期交易。

​

一般来说，如果一家公司在美国的不动产权益的公平市场价值等于或超过其全球财产权益的公平市场价值与其用于贸易或企业使用或持有的其他资产(均为美国联邦所得税目的而确定)的公平市场价值之和的50%，该公司即为“美国不动产控股公司”。我们相信，我们现在不是，也不打算成为一家美国房地产控股公司。

如果您确认出售或以其他方式处置与您在美国开展贸易或业务有关的普通股收益(如果适用的所得税条约要求，可归因于您在美国设立的常设机构或固定基地)，您通常将按美国人相同的方式对此类收益征税。(br}如果您确认出售或其他处置普通股的收益与您在美国进行贸易或业务的行为有效相关(如果适用的所得税条约要求，可归因于您在美国设立的常设机构或固定基地)，您通常将按与美国人相同的方式对此类收益征税。你应该咨询你的税务顾问关于我们普通股所有权和处置在美国的其他税收后果，包括如果你是一家公司，可能征收30%(或更低的条约税率)的分支机构利得税。

信息报告和备份扣留

在支付普通股股息时，需要向美国国税局(“IRS”)提交信息申报表。除非您遵守认证程序以证明您不是美国人，否则还可以向美国国税局提交与出售或以其他方式处置我们普通股的收益相关的信息申报。除非您遵守证明程序以证明您不是美国人或以其他方式建立豁免，否则您可能需要对我们普通股的付款或出售或以其他方式处置我们普通股的收益进行后备扣缴。你提供一份正确签署的适用的美国国税局表格W-8，证明你的非美国身份，这将允许你避免备用扣缴。根据备份预扣规则预扣的金额不属于附加税，只要及时向美国国税局提供所需信息，即可退还或抵扣您的美国联邦所得税责任。

FATCA

守则第1471至1474节(这类章节通常被称为FATCA)要求对我们普通股的股息支付以及普通股处置的总收益预扣30%的美国联邦所得税，在每种情况下，支付给(I)没有提供足够文件(通常是在IRS表格W-8BEN-E上)的“外国金融机构”(如守则中明确定义的那样)，(I)支付给(I)没有提供充分文件(通常是在IRS Form W-8BEN-E上)的“外国金融机构”。证明(X)获得FATCA豁免，或(Y)以避免扣留的方式遵守(或被视为遵守)FATCA(也可以是以遵守与美国的政府间协定的形式)，或(Ii)证明“非金融外国实体”(如守则中明确界定的)没有提供足够的文件(通常在美国国税局表格W-8BEN-E上)，证明(X)免除FATCA或(Y)没有提供关于以下方面的充分信息根据最近提出的法规，前言指出，纳税人可以依赖拟议的法规，直到最终法规

 

S-47

 

本预扣税已发行，将不适用于出售或以其他方式处置我们普通股的毛收入。美国与适用的外国之间的政府间协议可以修改这些要求。如果FATCA被强制扣缴，非外国金融机构的受益所有者通常可以通过提交美国联邦所得税申报单获得任何扣缴金额的退款(这可能会带来重大的行政负担)。如果一笔股息支付既要根据FATCA预扣，又要缴纳上文“-红利”一节中讨论的预扣税，那么根据FATCA预扣的款项可以记入该等其他预扣税的贷方，从而减少该等预扣税。你应该咨询你的税务顾问，了解FATCA对你投资我们普通股的影响。

联邦遗产税

为缴纳美国联邦遗产税的目的，其财产可能包括在此类个人的总遗产中的非美国个人持有人和实体(例如，由该个人出资且该个人保留某些权益或权力的信托)应注意，如果没有适用的条约豁免，我们的普通股将被视为缴纳美国联邦遗产税的美国所在地财产。

 

S-48

 

承销

我们和出售股票的股东通过多家承销商发售本招股说明书附录中描述的普通股。摩根大通证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)是此次发行的唯一账簿管理人，也是承销商的代表。我们和出售股票的股东已经与承销商签订了承销协议。根据承销协议的条款和条件，吾等和出售股东同意向承销商出售，各承销商分别同意以公开发行价减去本招股说明书附录封面上的承销折扣和佣金，购买下表其名称旁边列出的普通股数量：

承销商承诺，如果我们和出售股票的股东购买任何股票，承销商将购买所有普通股。承销协议还规定，如果承销商违约，也可以增加非违约承销商的购买承诺，或者终止发行。

承销商建议按本招股说明书附录封面所列的首次公开发行(IPO)价格直接向公众发售普通股，并以该价格减去不超过每股 美元的特许权向某些交易商发售普通股。任何此类交易商都可以将股票转售给某些其他经纪商或交易商，价格比首次公开募股(IPO)价格最高可达每股 美元。股票首次公开发行后，如果普通股未全部按首次公开发行价格出售，承销商可以变更发行价和其他出售条件。在美国境外出售的任何股票都可以由承销商的关联公司出售。

承销商有权从我们手中购买最多 的额外普通股，以弥补承销商出售超过上表所列股份数量的股份。承销商自本招股说明书增发之日起有30天的时间行使这一选择权购买额外股份。如果用这一选项购买任何股票以购买额外的股票，承销商将按上表所示的大致相同的比例购买股票。如果购买了任何额外的普通股，承销商将以与发行股票相同的条件提供额外的股票。

承销费等于普通股每股公开发行价格减去承销商支付给我们的金额和出售普通股的股东的金额。承销费为每股 美元。下表显示了假设承销商没有行使和完全行使购买额外股份的选择权，将向承销商支付的每股和总承销折扣和佣金。

我们估计，此次发行给我们的总费用约为 美元，包括注册费、备案和上市费、印刷费以及法律和会计费用，但不包括我们的承销折扣和佣金。出售股票的股东估计，此次发行给他们的总费用，包括注册费、备案和上市费、印刷费以及法律和会计费用，但

 

S-49

 

不包括承保折扣和佣金，大约为$ 。我们已同意向保险商补偿与遵守蓝天法律有关的费用，金额不超过5,000美元。

参与发行的一个或多个承销商或销售集团成员(如果有)维护的网站上可能会提供电子格式的招股说明书附录和随附的招股说明书。承销商可能同意向承销商和出售集团成员分配一定数量的股票，以出售给其在线经纪账户持有人。互联网分销将由代表分配给承销商和销售组成员，这些承销商和销售集团成员可以在与其他分配相同的基础上进行互联网分销。

除某些有限的例外情况外，我们已同意，我们不会(I)提供、质押、出售、合约出售、出售任何期权或合约以购买、购买任何期权或合约、授予任何期权、权利或认股权证以直接或间接购买、借出或以其他方式转让或处置，或根据证券法向证券交易委员会提交或向证券交易委员会提交与我们普通股的任何股份或可转换为或可行使或可交换的任何普通股的任何证券有关的登记声明，或向证券交易委员会提交或向证券交易委员会提交关于可转换为或可行使或交换任何普通股的证券或证券的登记声明。或(Ii)订立任何掉期或其他协议，将与持有本公司普通股或任何该等其他证券的任何股份或该等其他证券的所有权有关的任何经济后果全部或部分转让(不论任何此等交易是否以现金或其他方式以普通股或该等其他证券的股份交付结算)，在每种情况下，均未经J.P.摩根证券有限责任公司代表承销商事先书面同意，期限为本招股说明书增补日期后90天，但本公司的普通股股份除外

(Br)上述限制不适用于某些交易，包括(I)根据可转换或可交换证券的转换或交换，或权证或期权的行使(包括净行权)或RSU的结算(包括净结算)，发行我们普通股的股票或可转换为或可为普通股股票行使的证券，在每种情况下，均在承销协议签署之日未偿还，并在本招股说明书附录中描述；(I)在本招股说明书附录中描述的任何情况下，发行我们普通股的股票或可转换为或可为普通股股票行使的证券，或行使认股权证或期权(包括净行权)或结算RSU(包括净结算)；(Ii)根据本次发售结束时有效的股权补偿计划或员工购股计划的条款，向我们的员工、高级管理人员、董事、顾问或顾问授予股票期权、股票奖励、限制性股票、RSU或其他股权奖励，以及向我们的员工、高级管理人员、董事、顾问或顾问发行普通股股票或可转换为或可行使或可交换的普通股股票(无论是否在行使股票期权时)；及(Iii)发行普通股或其他证券，而该等交易包括与独立第三方的交易，包括真诚的商业关系或任何收购另一实体的资产或股权；但根据第(Iii)款发行的股份总数不得超过紧接本次发售结束后本公司已发行普通股股份总数的5%，且吾等安排每名该等证券的收受人在该等证券发行当日或之前签立锁定协议，并向承销商代表交付一份锁定协议：

我们的董事和高管(此等人士，“禁售方”)在本次发行开始前已与承销商签订了锁定协议，根据该协议，除有限的例外情况外，在本招股说明书附录日期(该期间，“限售期”)之后的90天内，未经摩根大通证券有限责任公司代表承销商事先书面同意，禁售方不得(也不得导致其任何直接或间接关联公司)：(1)出售任何期权或合约以购买、购买任何期权或合约，以直接或间接地购买、借出或以其他方式转让或处置本公司普通股的任何股份或可转换为或可行使或可交换为本公司普通股的任何证券(包括但不限于普通股或根据SEC的规则及规则可被视为由该等禁售方实益拥有的其他证券)，以及在行使股票期权或认股权证时可能发行的证券(与普通股合称)，或出售、授予任何期权、权利或认股权证以直接或间接地购买、借出或以其他方式转让或处置本公司普通股的任何股份或任何证券(包括但不限于普通股或可被视为由该等禁售方根据证券交易委员会的规则及规则实益拥有的其他证券)。(2)订立任何对冲、掉期或其他协议或交易，以全部或部分转让锁定证券所有权的任何经济后果，不论上述第(1)款或第(2)款所述的任何交易是以现金或其他方式交付锁定证券结算，(3)提出任何要求或行使有关 的任何权利。(2)订立任何对冲、互换或其他协议或交易，以全部或部分转让锁定证券的所有权的任何经济后果，不论上述第(1)或(2)款所述的任何交易是以现金或其他方式交付锁定证券来结算，(3)提出任何要求或行使有关 的任何权利。

 

S-50

 

(Br)任何禁售证券的登记，或者(四)应当公开披露实施上述任何一项的意向。这些个人或实体进一步承认，这些承诺阻止他们从事任何套期保值或其他交易或安排(包括但不限于任何卖空或购买或出售任何看跌或看涨期权，或其组合、远期、掉期或任何其他衍生品交易或工具，无论如何描述或定义)，或合理地预期会导致或导致(由任何个人或实体，无论是否签署该协议的人)出售或处置或转让下列资产的所有权的任何经济后果的任何套期保值或其他交易或安排(包括但不限于任何卖空或购买或出售，或进入其组合，远期、掉期或任何其他衍生品交易或工具，无论如何描述或定义)。不论任何该等交易或安排(或根据该等安排而提供的文书)是否会以交付锁定证券(现金或其他方式)的方式结算。

(Br)承销商与禁售方之间的禁售期协议中规定的限制，在某些情况下不适用于某些交易，包括(A)转让禁售期证券：(I)作为善意赠与，或用于善意的遗产规划；(Ii)以遗嘱或无遗嘱方式转让；(Iii)适用于为禁售方或任何直系亲属直接或间接受益的任何信托；(Iv)适用于合伙企业；(Iii)适用于禁售方或任何直系亲属的直接或间接利益的任何信托；(Iv)适用于合伙企业；(Iii)适用于禁售方或任何直系亲属的直接或间接利益的任何信托；(Iv)适用于合伙企业；(Iii)适用于禁售方或任何直系亲属直接或间接受益的任何信托；禁售方及其直系亲属是所有未偿还股权证券或类似权益的合法和实益拥有人的有限责任公司或其他实体；(V)向根据第(I)至(Iv)、(Vi)条允许处置或转让的个人或实体的代名人或托管人；(6)在公司、合伙、有限责任公司、信托或其他商业实体的情况下，(A)转让给属于公司、合伙、有限责任公司、信托或其他商业实体的另一家公司、合伙企业、有限责任公司、信托或其他商业实体；(V)向根据第(I)至(Iv)、(Vi)款允许进行处置或转让的个人或实体的代名人或托管人或由禁售方或其关联公司控制、控制、管理或管理或与禁售方或其关联公司共同控制的任何投资基金或其他实体，或(B)作为分配给禁售方成员或股东的一部分；(Vii)根据法律的实施，(Viii)于雇员死亡、伤残或终止受雇时向本公司提供，(Ix)作为出售在本次发售完成后在公开市场交易中取得的锁定证券的一部分，(X)向本公司提供与归属、交收或行使购买本公司普通股股份的RSU、期权、认股权证或其他权利(包括“净”或“无现金”行使)有关的权利，包括支付行使价及税款及汇款。, 只要适用的禁售方根据股票激励计划或其他股权奖励计划授予的协议或股权奖励(该协议或计划在本招股说明书附录或随附的招股说明书中描述)持有任何该等RSU、期权、认股权证或权利；或(Xi)根据向所有股东进行的涉及控制权变更的真诚第三方要约、合并、合并或其他类似交易，但如果该等交易未完成，所有该等禁售证券仍须受前一段所述限制。(B)行使期权、交收RSU或其他股权奖励，或行使根据本招股说明书副刊或随附招股说明书所述计划授予的认股权证，但在行使、归属或交收时收到的任何锁定证券将受到与上一款类似的限制；(C)将已发行优先股、收购优先股的认股权证或可转换证券转换为我们普通股的股份或收购我们普通股的认股权证，但在转换时收到的任何普通股或认股权证将受到与上一段类似的限制；(D)禁售方根据《交易法》规则10b5-1建立交易计划，但该计划不规定在受限制的期限内转让禁售期内的禁售期内的证券；(C)将未发行的优先股、收购优先股的权证或可转换证券转换为我们的普通股或收购我们的普通股的认股权证，条件是在转换时收到的任何普通股或认股权证将受到与上一段类似的限制；。以及(E)根据本次发行的承销协议将我们的普通股转让给承销商。

摩根大通证券有限责任公司(代表承销商)可根据与上述承销商签订的任何锁定协议，随时全部或部分发行证券。

我们于2020年10月2日完成的普通股发行的主要账簿管理人J.P.摩根证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)将放弃与此次发行相关的锁定限制，这些限制涉及我们和出售股东在此次发行中出售的所有股票。(Br)摩根大通证券有限责任公司(J.P.Morgan Securities LLC)是我们于2020年10月2日完成的普通股发行的主要账簿管理人，该公司将放弃与此次发行相关的锁定限制。此外，摩根大通证券有限责任公司还豁免适用于出售股东的所有剩余锁定限制，从本招股说明书附录之日起生效(包括根据猎户座信贷协议向出售股东发行的认股权证购买2,700,000股我们普通股的认股权证)，而且出售股东不会就此次发行订立新的锁定协议。

 

S-51

 

我们和出售股票的股东同意赔偿承销商的某些责任，包括证券法下的责任。

我们的普通股在纳斯达克全球市场挂牌上市，代码为“FCEL”。

在本次发行中，承销商可以从事稳定交易，包括在公开市场上竞购、购买和/或出售我们普通股的股票，以防止或延缓本次发行期间我们普通股市场价格的下跌。这些稳定的交易可能包括卖空我们的普通股，这涉及承销商出售比他们在此次发行中需要购买的数量更多的普通股，以及在公开市场上购买我们普通股的股票，以弥补卖空创造的头寸。卖空可以是“回补”空头，即不超过承销商购买上述额外股票的选择权的空头头寸，也可以是“裸”空头，即超过该数额的空头头寸。承销商可以通过行使购买全部或部分额外股票的选择权，或者通过在公开市场购买股票的方式，平仓任何有担保的空头头寸。在作出这项决定时，承销商会考虑多项因素，包括公开市场可供购买的股份价格与承销商可透过购买额外股份的选择权购买股份的价格比较。如果承销商担心我们的普通股在公开市场的价格可能存在下行压力，可能会对购买此次发行的投资者产生不利影响，则更有可能建立裸空头头寸。只要承销商建立裸空头头寸，他们就会在公开市场购买股票来回补头寸。

承销商已通知我们，根据证券法的规定，他们还可以从事稳定、维持或以其他方式影响我们普通股价格的其他活动，包括实施惩罚性出价。这意味着，如果承销商代表为了稳定交易或回补卖空而在公开市场购买我们普通股的股票，承销商代表可以要求作为此次发行的一部分出售这些股票的承销商偿还他们收到的承销折扣。

这些活动可能会提高或维持我们普通股的市场价格，或者阻止或延缓我们普通股的市场价格下跌，因此，我们普通股的价格可能会高于公开市场上可能存在的价格。承销商开展这些活动的，可以随时停止。承销商可以在纳斯达克全球市场(Nasdaq Global Market)、场外市场或其他市场进行这些交易。

某些承销商及其关联公司过去曾向我们及其关联公司提供过服务，将来可能会在正常业务过程中不时为我们及其关联公司提供某些商业银行、金融咨询、投资银行和其他服务，他们已经收取并可能继续收取惯常费用和佣金。此外，某些承销商及其关联公司可能会不时地以他们自己的账户或客户的账户进行交易，并代表他们自己或他们的客户持有我们债务或股权证券或贷款的多头或空头头寸，并可能在未来这样做。

销售限制

一般

除在美国以外，我们、销售股东或承销商尚未采取任何行动，允许本招股说明书附录和随附的招股说明书在任何司法管辖区公开发行本招股说明书补充资料及随附的招股说明书。本招股说明书增刊所提供的证券不得直接或间接地在任何司法管辖区进行发售或出售，本招股说明书增刊、随附的招股说明书或与发售及出售任何此类证券有关的任何其他发售材料或广告不得在任何司法管辖区分发或发布，除非在符合该司法管辖区适用规则和规定的情况下除外。建议持有本招股说明书副刊或随附的招股说明书的人士告知并遵守与本招股说明书副刊及随附的招股说明书的发售和分发有关的任何限制。本招股说明书副刊和

 

S-52

 

随附的招股说明书在任何司法管辖区均不构成出售或邀约购买本招股说明书附录所提供的任何证券的要约，在任何司法管辖区，此类要约或邀约都是非法的。

致欧洲经济区和英国潜在投资者的通知

(br}就欧洲经济区的每个成员国和联合王国(每个“相关国家”)而言，在根据招股说明书向公众发布招股说明书之前，我们的普通股尚未或将在该相关国家公开发行，该招股说明书已由该相关国家的主管当局批准，或在适当的情况下，在另一个相关国家批准并通知该相关国家的主管当局，所有这些都符合招股说明书规定)。但根据招股说明书规则的以下豁免，可随时向有关州的公众发出股票要约：

•

招股说明书规定的合格投资者的任何法人实体；

​

•

向150名以下的自然人或法人(招股说明书规定的合格投资者除外)出售，但须事先征得账簿管理人的同意；或

​

•

招股说明书第1条第(4)款规定的其他情形的，

​

但本公司普通股的该等要约不得要求吾等、出售股东或任何承销商根据《招股章程规例》第3条刊登招股说明书或根据《招股章程规例》第23条补充招股说明书，而每名初步收购本公司普通股股份或获要约收购的人士，将被视为已向承销商、出售股东或任何承销商表示、承认及同意，并与每一名承销商、出售股东或任何承销商共同认为其为第二条所指的“合资格投资者”(在招股说明书中使用该术语向金融中介机构要约收购本公司普通股的情况下，每个此类金融中介机构将被视为已代表、承认并同意其在要约中收购的本公司普通股股份既不是以非酌情方式代表其收购的，也不是为了要约或转售而收购的，也不是为了以下目的而收购的，即在招股说明书中使用该术语的情况下，每一家此类金融中介机构将被视为已陈述、承认并同意其在要约收购中收购的普通股股份。在可能导致向公众发售任何普通股的情况下，除非他们在相关国家向如此界定的合格投资者进行要约或转售，或者在事先征得账簿管理人同意的情况下，提出每一项建议的要约或转售。

就本条文而言，就任何有关国家的任何股份而言，“向公众提出要约”一词是指以任何形式及以任何方式就要约条款及任何拟要约股份作出充分资料的沟通，以使投资者能够决定购买或认购任何股份，而“招股章程规例”一词则指(EU)2017/1129号条例。

英国潜在投资者注意事项

此外，在英国，本招股说明书附录仅分发给且仅针对，且随后提出的任何要约只能针对以下对象：(I)在与2005年《金融服务和市场法案》(金融促进)令第19(5)条有关的投资事项方面拥有专业经验的人，(如《招股说明书条例》中所定义)，以及随后提出的任何要约只能针对以下对象：(I)在与2005年《金融服务和市场法》(金融促进)令第19(5)条有关的投资方面具有专业经验的人，经修订(“该命令”)及/或(Ii)属于该命令第49(2)(A)至(D)条所指的高净值公司(或以其他方式可合法传达该命令的人士)(所有该等人士统称为“相关人士”)或在尚未导致亦不会导致根据2000年金融服务及市场法案向公众发售本公司在英国的普通股的情况下。

任何非相关人员的英国人都不应采取行动或依赖本文档中包含的信息，也不应将其用作采取任何行动的基础。在英国，本文件所涉及的任何投资或投资活动均可由相关人士独家进行或进行。

加拿大潜在投资者注意事项

根据National Instrument 45-106招股说明书的定义，我们普通股的股票只能出售给购买或被视为购买本金的购买者，这些购买者是认可投资者。

 

S-53

 

豁免或证券法(安大略省)第73.3(1)款，并且是国家文书31-103注册要求、豁免和持续登记义务中定义的许可客户。我们普通股的任何转售都必须符合适用证券法的招股说明书要求的豁免，或在不受招股说明书要求约束的交易中进行。

如果本招股说明书附录或随附的招股说明书(包括其任何修正案)包含失实陈述，加拿大某些省或地区的证券法可以向购买者提供撤销或损害赔偿，前提是购买者在购买者所在省或地区的证券法规定的期限内行使撤销或损害赔偿。买方应参考买方所在省或地区的证券法的任何适用条款，了解这些权利的详细情况，或咨询法律顾问。

根据National Instrument 33-105承销冲突(“NI 33-105”)第3A.3节(如果证券由非加拿大司法管辖区的政府发行或担保，则第3A.4节)，承销商无需遵守NI 33-105关于与本次发行相关的承销商利益冲突的披露要求。

瑞士潜在投资者须知

我们普通股的股票可能不会在瑞士公开发行，也不会在瑞士的Six Swiss Exchange(“Six”)或瑞士的任何其他证券交易所或受监管的交易机构上市。本文件不构成招股说明书意义上的招股说明书，且在编制时未考虑根据ART规定的发行招股说明书的披露标准。652A或ART。根据“瑞士义务法典”的1156条或根据ART上市招股说明书的披露标准。从27岁起。六项上市规则或瑞士任何其他证券交易所或受监管交易机构的上市规则。本文档或与我们普通股或此次发售有关的任何其他发售或营销材料均不得在瑞士公开分发或以其他方式公开提供。

本文档或与此次发行、本公司或我们普通股股份相关的任何其他发售或营销材料均未或将提交任何瑞士监管机构或获得任何瑞士监管机构的批准。特别是，本文件不会提交给瑞士金融市场监管局(FINMA)，我们普通股的发售也不会受到瑞士金融市场监督管理局(FINMA)的监管，而且股票发售没有也不会根据瑞士联邦集体投资计划法案(CISA)获得授权。根据中钢协给予在集体投资计划中取得权益的收购人的投资者保障，并不延伸至收购本公司在本协议下发售的普通股股份的收购人。

阿联酋潜在投资者注意事项

我们普通股的股票在阿联酋(包括迪拜国际金融中心)没有、也不会公开发售、出售、推广或宣传，除非遵守阿联酋(和迪拜国际金融中心)有关证券发行、发售和销售的法律。此外，本招股说明书副刊及随附的招股说明书并不构成在阿联酋(包括迪拜国际金融中心)公开发售证券，亦不打算公开发售。本招股说明书副刊及随附的招股说明书未获阿联酋中央银行、证券及商品管理局或迪拜金融服务管理局批准或备案。

澳大利亚潜在投资者注意事项

本招股说明书附录及随附的招股说明书：

•

不构成《2001年公司法》(Cth)(《公司法》)第6D.2章规定的披露文件；

​

•

没有也不会作为公司法规定的披露文件提交给澳大利亚证券和投资委员会(“ASIC”)，也不打算包括公司法第6D.2章规定的披露文件所要求的信息；以及

​

 

S-54

 

•

只能在澳大利亚提供，用于挑选能够证明自己属于公司法第708条规定的一个或多个投资者类别或豁免投资者的投资者。

​

我们普通股的股份不得直接或间接要约认购或买卖，不得发出认购或购买我们普通股的邀请函，也不得在澳大利亚分发与任何股份有关的任何草案或最终发售备忘录、广告或其他发售材料，除非公司法第6D章不要求向投资者披露，或者符合澳大利亚所有适用的法律和法规。通过提交股票申请，您代表并向出售股票的股东和我们保证，您是豁免投资者。

由于根据本文件提出的任何普通股要约将不会根据公司法第6D.2章在澳大利亚披露，因此根据公司法第707条，如果第708条中的任何豁免均不适用于转售，则在12个月内在澳大利亚转售的这些证券的要约可能需要根据第6D.2章向投资者披露。通过申请购买股票，您向出售股东和我们承诺，您在自股票发行之日起12个月内不会向澳大利亚投资者提供、转让、转让或以其他方式转让该等证券，除非公司法第6D.2章不要求向投资者披露，或已编制合规披露文件并提交给ASIC。

日本潜在投资者须知

我们普通股的股票没有也不会根据《金融工具和交易法》第四条第一款的规定进行登记。因此，我们普通股的任何股份或其中的任何权益都不得直接或间接在日本或为了日本居民的利益而提供或出售(这里使用的术语是指任何在日本居住的人，包括根据日本法律组织的任何公司或其他实体)，或为了直接或间接在日本或为了日本居民的利益而再出售或转售的其他人，除非是根据免除金融工具的登记要求，并以其他方式遵守金融工具的规定。(译者注：本公司的普通股或普通股的任何权益不得直接或间接在日本境内提供或出售给任何日本居民，或为其利益而提供或出售给任何日本居民，或为其利益而提供或出售给任何日本居民，或为日本居民的利益而提供或出售。日本在有关时间生效的条例和部级指导方针。

香港潜在投资者须知

除《证券及期货条例》(第章)所界定的“专业投资者”外，本公司普通股股份并未在香港发售或出售，亦不会以任何文件的形式在香港发售或出售。(B)在其他情况下，该文件并不是“公司(清盘及杂项条文)条例”(“”公司(清盘及杂项条文)条例“”)所界定的“招股章程”；或(B)在其他情况下，该文件并不是“公司(清盘及杂项条文)条例”(“该条例”)所界定的“招股章程”。32)属于香港(“公司”)，或不构成“公司”所指的向公众作出要约。任何与股份有关的广告、邀请或文件，不论是为在香港或其他地方发行，或曾经或可能由任何人管有，而该等广告、邀请或文件是针对香港公众人士或相当可能会被香港公众人士查阅或阅读的(除非根据香港证券法律准许，则属例外)，但与只出售给或拟出售给香港以外地方的人士或证券及期货条例及根据该条例订立的任何规则所界定的“专业投资者”的股份有关的广告、邀请函或文件，不论是在香港或其他地方，或已经或可能由任何人为发行的目的而发出，或已由或可能由任何人管有，而该等广告、邀请或文件的内容相当可能会被香港公众人士获取或阅读(除非根据香港证券法律准许如此做)，则不在此限。

新加坡潜在投资者须知

(Br)根据2018年新加坡金融管理局第309b条和《金融管理局条例》，除非在股份要约发行前另有规定，否则我们已确定并特此通知所有相关人士(如《新加坡金融管理局》第309a(1)条所界定)，该等股票为“规定资本市场产品”(如2018年《金融管理局条例》所界定)及排除投资产品(如《金管局公告》SFA 04-N12：《关于出售投资产品的公告》及《金融管理局公告 - -NA》所界定)，并特此通知所有相关人士(定义见《新加坡金融管理局公告》第309a(1)节)和《新加坡金融管理局公告》04-N12：《关于出售投资产品的公告》和《金融管理局公告FAA-NN》。

 

S-55

 

每位代表均已确认，本招股说明书附录尚未在新加坡金融管理局注册为招股说明书。因此，每名代表均表示并同意，其并未提出或出售本公司普通股的任何股份，或使本公司普通股的股份成为认购或购买邀请书的标的，亦不会提供或出售本公司普通股的任何股份或导致本公司普通股成为认购或购买邀请书的标的，亦没有传阅、分发、亦不会传阅或分发本招股说明书副刊或任何其他与本公司普通股的要约或出售、认购或购买邀请书有关的文件或资料，亦不会传阅或分发本招股说明书副刊或任何其他与认购或购买本公司普通股有关的文件或资料。给新加坡的任何人，但不包括：

(a)

向机构投资者(定义见新加坡《证券及期货法》(第289章)第4A节，并根据《证券及期货法》第274节不时修改或修订的《证券及期货法》)；

​

(b)

根据《国家林业局》第2275(1)节的规定，或根据《国家林业局》第2275(1A)节的规定，并按照《国家林业局》第2275(2)节规定的条件，向相关人士(如《国家林业局》第275(2)节所界定)；或

​

(c)

以其他方式遵守并符合SFA的任何其他适用条款。

​

本公司普通股由相关人士根据《国家外汇管理局》第275条认购的：

(a)

一家公司(不是经认可的投资者(定义见SFA第4A节))，其唯一业务是持有投资，其全部股本由一个或多个个人所有，每个人都是经认可的投资者；或

​

(b)

一个信托(受托人不是认可投资者)的唯一目的是持有投资，而该信托的每个受益人都是该公司的认可投资者、证券或基于证券的衍生品合约(每一条款见SFA第2(1)节的定义)或受益人在该信托中的权利和权益(无论如何描述)的个人，则在该公司或该信托根据SFA第275条提出的要约收购普通股后六个月内不得转让，但

​

(i)

机构投资者或相关人士，或因《国家外汇管理局》第275(1A)节或第276(4)(I)(B)节所指要约而产生的任何人；

​

(Ii)

未考虑或将考虑转让的；

​

(Iii)

依法转让的；

​

(Iv)

国家林业局第276(7)节规定的；或

​

(v)

根据2018年《证券及期货(投资要约)(证券及以证券为基础的衍生工具合约)规例》第37A条的规定。

​

 

S-56

 

法律事务

在此提供的普通股的有效性将由位于马萨诸塞州波士顿的Foley&Lardner LLP为我们传递。Davis Polk&Wardwell LLP为承销商提供与特此发售的普通股有关的各种法律事务的法律顾问。格林伯格·特拉里格律师事务所(Greenberg Traurig，LLP)为出售股票的股东提供与特此发售的普通股有关的各种法律事务的法律顾问。

专家

FuelCell Energy，Inc.截至2019年10月31日和2018年10月31日的合并财务报表，以及截至2019年10月31日的三年中每一年的合并财务报表，均以独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)的报告为依据，以会计和审计专家的身份纳入本文和注册说明书中，作为会计和审计方面的专家。

涵盖2019年10月31日财务报表的审计报告提到，由于采用了新的会计准则，公司的收入核算方法发生了变化。

在哪里可以找到更多信息

我们向SEC提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。我们还根据证券法提交了关于本招股说明书附录提供的我们普通股股票的S-3表格登记声明，包括证物。证券交易委员会在http://www.sec.gov设有一个因特网网站，其中包含以电子方式向证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。我们的证券交易委员会文件也可在我们网站的“投资者和媒体”选项卡上向公众查阅，网址为：www.fuelcellenergy.com。本招股说明书增补件或随附的招股说明书中未引用本网站上的信息或可通过本网站获取的信息，且您不应将其视为本招股说明书增补件或随附的招股说明书的一部分。我们的网站地址仅作为非活动文本参考。

本招股说明书附录和随附的招股说明书是我们已向SEC提交的与将要发售的证券相关的注册声明的一部分。根据美国证券交易委员会的规则和规定，本招股说明书附录和随附的招股说明书并未包含我们在注册说明书以及随附的证物和时间表中包含的所有信息，我们建议您参考遗漏的信息。本招股说明书附录中有关任何合同、协议或其他文件(作为注册说明书的证物)内容的陈述，必然是对其重要条款的摘要，并不描述这些合同、协议或文件中包含的所有条款、例外情况和限制条件。你应该阅读这些合同、协议和文件，以获取可能对你很重要的信息。注册声明、展品和时间表可在证券交易委员会的网站上查阅。

SEC允许我们通过引用合并我们向SEC提交的大部分信息，这意味着我们可以通过向您推荐那些公开提供的文件来向您披露重要信息。我们在本招股说明书增刊中引用的信息被视为本招股说明书增刊的一部分。由于我们正在通过引用方式并入美国证券交易委员会的未来文件，因此本招股说明书附录会不断更新，这些未来的文件可能会修改或取代本招股说明书附录中包括或并入的部分信息。这意味着您必须查看我们通过引用并入的所有SEC文件，以确定本招股说明书附录或之前通过引用并入的任何文件中的任何陈述是否已被修改或取代。本招股说明书附录以引用方式并入以下列出的文件，以及我们根据《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)节向证券交易委员会提交的任何未来文件(在每种情况下，这些文件或文件中未被视为已提交的部分除外)，直至我们完成或终止发售：

•

我们于2020年1月22日向美国证券交易委员会提交的截至2019年10月31日的财政年度的《Form 10-K年度报告》，包括我们在2020年股东年会的最终委托书中通过引用明确纳入Form 10-K年度报告的信息；

​

 

S-57

 

•

我们分别于2020年3月16日、2020年6月12日和2020年9月10日向SEC提交的截至2020年1月31日、2020年4月30日和2020年7月31日的Form 10-Q季度报告；

​

•

我们于2019年11月6日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告(不包括第7.01项和第(9.01)项的99.1、99.2和99.3项)、 2019年11月25日、 2019年12月12日、 2019年12月20日(不包括第(9.01)项的第7.01项和附件99.1)、 2020年1月13日 2020年2月13日(不包括第9.01项第7.01项和附件99.1)， 2020年2月21日， 2020年3月20日(不包括第9.01项第7.01项和附件99.1)， 2020年4月7日(不包括第9.01项第7.01项和第99.1项)， 2020年04月9日 2020年4月24日(不含第7.01项)， 2020年5月4日(不含第9.01项第7.01项及附件99.1)， 2020年5月12日(不含第9.01项第7.01项及附件第99.1项)， 2020年5月15日 2020年6月11日 2020年6月16日 2020年6月22日(不包括第7.01项和第9.01项附件99.1)， 2020年6月29日， 2020年8月24日， 2020年10月2日(不包括第7.01项，展示第9.01项第99.1、99.2和99.3项)， 2020年10月8日 2020年11月27日和 2020年12月1日(不包括第2.02项)；和

​

•

我们于2000年6月6日提交给证券交易委员会的 表格8-A注册声明中对我们普通股的描述，包括为更新该描述而提交的任何修订或报告，以及我们根据《交易法》提交的任何其他注册声明或报告，包括为更新该描述而提交的任何修订或报告。

​

尽管如上所述，本招股说明书附录中任何现行的8-K报表第2.02和7.01项下提供的信息，包括第9.01项下的相关证物，均未纳入本招股说明书附录中作为参考。

您可以使用以下联系信息写信或致电我们，索取任何或所有这些文档的副本，这些文档将免费提供给您：

FuelCell Energy，Inc.
注意：公司秘书
3大牧场路
康涅狄格州丹伯里06810
(203) 825-6000

我们、销售股东和承销商均未授权任何人向您提供本招股说明书附录和随附的招股说明书以及我们授权分发给您或我们向您推荐的任何相关免费写作招股说明书中包含或以引用方式并入的信息以外的任何信息。我们和承销商对其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性不承担任何责任，也不能提供任何保证。您不应假设本招股说明书附录或随附的招股说明书中的信息在该等文件正面的日期以外的任何日期是准确的，或通过引用并入的任何文件在其提交日期以外的任何日期是准确的。您不应将本招股说明书附录或随附的招股说明书视为与任何司法管辖区的证券相关的要约或要约，在任何司法管辖区，此类要约或要约与证券相关的要约或要约未获授权。此外，如果提出要约或要约的人没有资格这样做，或者如果您收到此类要约或要约是非法的，则您不应将本招股说明书附录或随附的招股说明书视为与证券相关的要约或要约。

 

S-58

招股说明书

普通股

本招股说明书涉及我们的普通股，我们可能会不时以出售时确定的条款在一个或多个产品中出售这些股票。我们将在本招股说明书的附录中提供发行的具体条款。根据适用的招股说明书附录或生效后修正案的规定，或在我们提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的通过引用并入本招股说明书的文件中，本招股说明书可用于为除我们以外的其他人提供和出售我们的普通股。在投资之前，您应该仔细阅读本招股说明书和任何招股说明书附录。

我们的普通股可以由我们直接出售，也可以通过不时指定的交易商或代理出售给承销商或通过承销商出售，也可以通过这些方式的组合出售。有关更多信息，请参阅本招股说明书中的“分销计划”。我们还可以在任何适用的招股说明书附录中说明我们普通股的任何特定发行的分配计划。如果任何代理人、承销商或交易商参与出售本招股说明书所涉及的我们普通股的任何股份，我们将在招股说明书附录中披露他们的姓名和我们与他们的安排的性质。我们预计从任何此类出售中获得的净收益也将包括在招股说明书附录中。在未交付本招股说明书和描述发行本公司普通股的方法和条款的适用的招股说明书附录的情况下，不得出售本公司的普通股。

我们的普通股在纳斯达克全球市场挂牌上市，代码为“FCEL”。

投资我们的普通股风险很高。请参阅本招股说明书第3页的“风险因素”，以及任何随附的招股说明书附录和本招股说明书参考文件中包含的任何其他风险因素，以讨论您在决定购买我们的普通股之前应仔细考虑的因素。

美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和任何州证券委员会都没有批准或不批准这些证券，也没有就本招股说明书的准确性或充分性做出判断。任何与此相反的陈述都是刑事犯罪。

本招股说明书不得用于完成我们普通股的销售，除非在适用法律要求的范围内附有招股说明书附录。

本招股书日期为2020年12月1日。

 

目录

吾等或承销商(如有)均未授权任何人向阁下提供本招股说明书、本招股说明书的任何修订或补充、或由吾等或代表吾等编制的任何免费书面招股说明书中所载或以引用方式并入本招股说明书中的任何信息，或我们向您推荐的任何免费撰写的招股说明书中包含的信息或通过引用并入本招股说明书中的信息。我们和承保人(如果有的话)对其他人可能提供给您的任何其他信息的可靠性不承担任何责任，也不能提供任何保证。本招股说明书及任何随附的招股说明书附录不构成在任何适用的招股说明书附录中描述的证券以外的任何证券的要约出售或要约购买要约，或在此类要约或要约非法的任何情况下出售或要约购买此类证券的要约。您应假设本招股说明书、任何适用的招股说明书副刊或任何相关的自由写作招股说明书中的信息仅在文件正面的日期是准确的，我们通过引用并入的任何信息仅在以参考方式并入的文件的日期是准确的，无论本招股说明书、任何适用的招股说明书副刊或任何相关的自由写作招股说明书的交付时间，或任何证券的出售。自那以后，我们的业务、财务状况、经营结果和前景可能发生了重大变化。

 

i

 

关于本招股说明书

本招股说明书是FuelCell Energy，Inc.(“FuelCell Energy”、“Company”、“We”、“Our”、“Us”或类似术语)使用“搁置”注册程序向美国证券交易委员会(SEC)提交的注册声明的一部分。在这个货架登记过程中，我们可以不时地在一个或多个产品中出售我们普通股的股票。每当我们出售证券时，我们将在法律要求的范围内提供招股说明书补充资料，其中将包含有关发行条款的具体信息。我们还可以在随附的任何招股说明书补充中添加、更新或更改本招股说明书中包含的任何信息。如果本招股说明书中包含的信息与招股说明书附录中包含的信息存在冲突，您应依赖招股说明书附录中的信息，前提是如果其中一个文档中的任何陈述与另一个日期较晚的文档中的陈述不一致，例如，本招股说明书或任何招股说明书附录中通过引用并入的文档 -  - 中的陈述，日期较晚的文档中的陈述将修改或取代较早的陈述。本招股说明书连同任何随附的招股说明书附录以及我们授权交付给您的任何其他文件，包括与发行我们普通股有关的所有重要信息。

在SEC规则和法规允许的情况下，注册说明书(本招股说明书是其中的一部分)包括本招股说明书中未包含的其他信息。您可以在SEC的网站或SEC办公室阅读注册声明和我们提交给SEC的其他报告，如下所述，标题为“在哪里可以找到更多信息。”

前瞻性陈述

本招股说明书、任何招股说明书附录、通过引用并入本文和其中的文件以及我们发布的任何相关免费撰写的招股说明书可能包含有关我们的财务状况、经营结果、计划、目标、预期、未来业绩和业务的前瞻性陈述(符合1995年《私人证券诉讼改革法案》(PSLRA)的定义)。在陈述之前、之后或包括“预期”、“预期”、“估计”、“目标”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”、“预测”、“应该”、“寻求”、“将会”、“可能”、“将会”、“可能”、“预测”或类似重要性的词语或短语的陈述旨在识别一些前瞻性陈述并包括在内。同时，为了遵守PSLRA的避风港规定。前瞻性陈述既不是历史事实，也不是对未来业绩的保证。相反，这样的陈述只是基于我们对未来的信念、期望和假设。因此，前瞻性陈述中所表达的事项的实现涉及固有的风险和不确定性。我们的实际结果和未来事件可能与前瞻性陈述中陈述或预期的大不相同，原因包括本招股说明书中描述或通过引用纳入本招股说明书的风险和不确定因素(包括在“风险因素”标题下)，以及任何招股说明书附录中通过引用描述或纳入的任何风险或不确定因素。本招股说明书、任何招股说明书附录中包含的任何前瞻性陈述，以及本文和其中通过引用并入的文件, 我们发布的任何相关自由写作招股说明书仅在声明发表之日发表，我们没有义务以任何理由公开更新或修改任何前瞻性声明，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。新的风险时有出现，我们无法预测可能影响我们业务的所有风险，也无法预测任何特定风险或风险组合可能导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同的程度。

本招股说明书中使用的市场数据、行业预测和预测以及本文引用的文件均来自独立的行业来源。从这些来源获得的预测、预测和其他前瞻性信息受到与本招股说明书和本文引用文件中的其他前瞻性陈述类似的限制和不确定性。

引用合并

SEC允许我们通过引用合并我们向其提交的信息，这意味着我们可以通过向您推荐其他文档来向您披露重要信息。信息

 

1

 

通过引用合并的内容是本招股说明书的重要组成部分。我们通过引用并入以下文件(不是提供的信息，而不是归档的信息)：

•

我们于2020年1月22日向SEC提交的截至2019年10月31日的财政年度Form 10-K年度报告，包括我们在2020年股东年会的最终委托书中通过引用明确纳入Form 10-K年度报告的信息；

​

•

我们分别于2020年3月16日、2020年6月12日和2020年9月10日向SEC提交的截至2020年1月31日、2020年4月30日和2020年7月31日的Form 10-Q季度报告；

​

•

我们于2019年11月6日提交给证券交易委员会的当前Form 8-K报告(不包括第7.01项和第(9.01)项的99.1、99.2和99.3项)、 2019年11月25日、 2019年12月12日、 2019年12月20日(不包括第(9.01)项的第7.01项和附件99.1)、 2020年1月13日 2020年2月13日(不包括第9.01项第7.01项和附件99.1)， 2020年2月21日， 2020年3月20日(不包括第9.01项第7.01项和附件99.1)， 2020年4月7日(不包括第9.01项第7.01项和第99.1项)， 2020年04月9日 2020年4月24日(不含第7.01项)， 2020年5月4日(不含第9.01项第7.01项及附件99.1)， 2020年5月12日(不含第9.01项第7.01项及附件第99.1项)， 2020年5月15日 2020年6月11日 2020年6月16日 2020年6月22日(不包括第7.01项和第9.01项附件99.1)， 2020年6月29日， 2020年8月24日， 2020年10月2日(不包括第7.01项，展示第9.01项第99.1、99.2和99.3项)， 2020年10月8日和 2020年11月27日；和

​

•

我们在2000年6月6日提交给美国证券交易委员会的8-A表格注册声明中对我们普通股的描述，包括为更新该描述而提交的任何修订或报告，以及我们根据经修订的1934年证券交易法(“交易法”)提交的任何其他注册声明或报告，包括为更新该描述而提交的任何修订或报告。

​

尽管如上所述，本招股说明书中不包含当前任何8-K报表第2.02和7.01项下提供的信息，包括第9.01项下的相关证物。

我们随后根据《交易法》第13(A)、13(C)、14或15(D)节提交的所有报告和其他文件(提供而不是存档的信息除外)也将通过引用并入本招股说明书，并自提交该等报告和文件之日起视为本招股说明书的一部分。

应书面或口头请求，我们将免费提供通过引用并入本招股说明书的任何或所有文件的副本，以及本招股说明书中提及的任何或所有其他合同或文件的副本。您可以使用以下联系信息写信或致电我们，索取任何或所有这些文档的副本，这些文档将免费提供给您：

FuelCell Energy，Inc.
注意：公司秘书
3大牧场路
康涅狄格州丹伯里06810
电话：(203)825-6000

我们向美国证券交易委员会提交的文件也可在我们网站的“投资者和媒体”选项卡上向公众查阅，网址为：www.fuelcellenergy.com。本招股说明书中不包含本公司网站上的信息或可通过本网站获取的信息，因此您不应将其视为本招股说明书的一部分。我们的网站地址仅作为非活动文本参考。

 

2

 

我们公司

FuelCell Energy，Inc.

FuelCell Energy，Inc.是可持续清洁能源技术领域的全球领先者，可解决能源、安全和全球城市化方面的一些世界上最严峻的挑战。作为全球领先的专有燃料电池技术平台制造商，我们处于独特的地位，能够为全球客户提供面向企业、公用事业、政府和市政当局的可持续产品和解决方案。我们的解决方案旨在实现一个由清洁能源提供动力的世界，提高全球人民的生活质量。我们的兆瓦级安装面向全球大规模电力用户，目前为欧洲较小的电力用户提供亚兆瓦级解决方案。为了提供一个参照系，1兆瓦足以持续为大约1000个平均大小的美国家庭供电。我们的客户群包括公用事业公司、市政当局、大学、医院、政府实体/​军事基地和各种工商企业。我们目前领先的地理市场是美国和韩国，我们正在世界其他国家寻找机会。

总部位于康涅狄格州的FuelCell Energy成立于1969年，是一家纽约公司，以合同形式提供应用研究和开发服务。我们于1992年完成首次公开募股(IPO)，并于1999年在特拉华州重新注册。我们从2003年开始商业化销售固定式燃料电池发电厂。

我们的业务模式基于多种收入来源，包括电力平台和组件销售；主要通过长期服务协议实现的经常性服务收入；根据购电协议(PPA)进行的经常性电力、产能和可再生属性销售，以及我们在发电产品组合中保留的项目的电价；以及高级技术(Advanced Technologies)项下公共和私人行业研究合同的收入。

我们是一家完整的解决方案提供商，根据长期电力购买和服务协议控制我们专利燃料电池技术的设计、制造、销售、安装、运营和维护。当主要使用长期PPA时，电力或公用事业的最终用户托管安装，只在电力交付时付费，避免了前期资本投资。我们还开发项目并直接向客户销售设备，根据工程、采购和建设协议以及长期维护和服务协议，提供完整的燃料电池发电厂工程、安装和维修解决方案。FuelCell Energy保持长期经常性服务义务和与项目生命周期相关的收入。

企业信息

我们的主要执行办公室位于康涅狄格州丹伯里大牧场路3号，邮编：06810。我们的电话号码是(203)825-6000。我们的网址如下：www.fuelcellenergy.com。本招股说明书中不包含本公司网站上的信息或可通过本网站获取的信息，因此您不应将其视为本招股说明书的一部分。我们的网站地址仅作为非活动文本参考。

在本招股说明书中，除另有说明或文意另有所指外，凡提及“Fuelcell Energy”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”以及类似的名称，均指Fuelcell Energy，Inc.和我们的合并子公司。

风险因素

投资我们的普通股有很高的风险。在收购我们的任何证券之前，您应参考我们最新的Form 10-K年度报告和本招股说明书中包含的其他信息(由Form 10-Q季度报告、当前Form 8-K报告和根据交易所法案提交的后续文件以及适用的招股说明书附录中包含的风险因素和其他信息进行更新)，仔细考虑本文中包含的风险因素。

 

3

 

收益使用情况

除非适用的招股说明书附录另有规定，否则我们目前打算将根据本招股说明书出售普通股所得的净收益用于一般企业用途，其中可能包括未来对业务、产品、服务和/或技术的投资，包括战略增长机会、债务偿还、赎回或再融资、与我们产品相关的研究和开发、营运资金、资本支出以及收购和回购我们的证券。我们可能会在与具体发售有关的招股说明书附录中，就出售我们在本招股说明书下发售的普通股所得收益的用途提出更多信息。我们尚未确定将专门用于上述目的的净收益金额。因此，我们的管理层将在分配净收益方面拥有广泛的自由裁量权。

我们不会通过非我们个人的账户获得任何证券销售收益。

股本说明

一般

以下对我们股本的描述仅为摘要，并不声称是完整的。本章程须受本公司经修订之公司注册证书(下称“公司注册证书”)及本公司经修订及重新修订之附例(下称“附例”)所规限，并受本公司注册证书(下称“公司注册证书”)之整体规限，该等附例均以引用方式并入本招股章程所属注册说明书之证物。我们鼓励您阅读我们的公司注册证书、我们的章程和特拉华州公司法(“DGCL”)的适用条款，以获取更多信息。

授权未偿还股本

根据我们的公司注册证书，我们被授权发行337,500,000股普通股，每股面值0.0001美元，以及250,000股优先股，每股面值0.01美元，由我们的董事会指定的一个或多个系列，其中105,875股我们的优先股已被指定为5%B系列累积可转换永久优先股(“B系列优先股”)。根据我们的公司注册证书，我们的非指定优先股包括我们所有以前被指定为C系列可转换优先股和D系列可转换优先股的优先股，因为所有此类股票都已注销，因此具有未指定为系列的授权优先股和未发行优先股的地位。

截至2020年11月27日，我们的普通股已发行并发行294,706,758股，我们的B系列优先股已发行并已发行64,020股。我们没有发行和发行其他优先股。

截至2020年11月27日，如果持有人行使转换权，我们有义务在转换所有已发行和已发行的B系列优先股后，发行约37,837股我们的普通股。

截至2020年11月27日，根据我们的股权激励计划，我们有23,891股普通股的未偿还期权，1,195,398股我们的普通股被预留用于根据我们的股权激励计划授予的已发行限制性股票单位(“RSU”)的发行，2,938,564股我们的普通股被预留用于根据我们的股权激励计划与基于业绩的RSU的结算相关的潜在发行，30,248股我们的普通股被预留用于未来的发行

截至2020年11月27日，由Orion Energy Credit Opportunities Fund II，L.P.、Orion Energy Credit Opportunities Fund II GPFA，L.P.、Orion Energy Credit Opportunities Fund II PV，L.P.和Orion Energy Credit Opportunities FuelCell Co-Invest，L.P.持有的最多270万股普通股的已发行认股权证。这些认股权证是根据我们与Orion Energy Partners Investment Agent，LLC作为行政代理和抵押品的优先担保信贷安排发行的这些权证的行权价为每股0.242美元，该等权证的到期日为2028年11月22日。

 

4

 

截至2020年11月27日，还有其他已发行认股权证(C系列认股权证购买普通股，日期为2017年5月3日)，最多可购买964,114股我们的普通股。这些权证的行权价为19.20美元，该等权证的到期日为2022年5月2日。

截至2020年11月27日，共有109名普通股持有者登记在册。

普通股

投票权。我们普通股的持有者每股有一票投票权。我们普通股的持有者无权累计投票选举董事。一般来说，所有将由股东投票表决的事项(包括在无竞争的选举中选举董事)必须在有法定人数出席的会议上以适当的多数票通过，但须受授予任何当时尚未发行的优先股持有人的任何投票权的限制。(已发行B系列优先股的投票权如下，标题为“B系列优先股”)。多数投票标准适用于竞争激烈的董事选举(即当选为董事的被提名人人数超过在该会议上当选的董事人数)。

红利。我们普通股的持有者将按比例分享我们董事会宣布的任何股息，但受我们当时发行的任何优先股的优先权利的限制。(已发行的B系列优先股的股息权在下文“B系列优先股”标题下说明)。由我们普通股组成的红利可以支付给我们普通股的持有者。我们从未为我们的普通股支付过现金股利，在可预见的未来也不会为我们的普通股支付任何现金股息。

清算权。在我们清算、解散或清盘的情况下，在支付了我们当时已发行的任何优先股的债务和清算优先权后，我们普通股的持有者有权按比例分享所有可供分配的资产。(已发行B系列优先股的清算及其他权利在下文标题“B系列优先股”下说明)。

其他权利。我们普通股的持有者(仅以我们普通股持有人的身份)没有优先购买权或将其普通股转换为任何其他证券的权利。我们的普通股没有适用于赎回或偿债基金的条款。

在纳斯达克全球市场上市。我们的普通股在纳斯达克全球市场上市，代码为“FCEL”。

转移代理和注册器。我们普通股的转让代理和登记处是纽约的美国股票转让信托公司。

B系列优先股

排名。根据股息权和清算、清盘或解散时的权利，我们的B系列优先股排名：

•

优先于我们普通股；

​

•

次于我们的债务义务；以及

​

•

实际上低于我们子公司的(I)现有和未来负债以及(Ii)其他公司持有的股本。

​

红利。B系列优先股每年累计派息每股50.00美元，于2月15日、5月15日、8月15日和11月15日每季度支付拖欠股息，股息自原始发行之日起累加并累计。未支付的累积股息不计息。

如果我们未能支付或拨出资金支付B系列优先股的任何季度股息，则股息率可能会根据修订后的B系列优先股指定证书(“B系列指定证书”)的规定进行上调。如果我们未能满足我们的要求，股息率也将根据与B系列优先股的初始购买者签订的注册权协议(“注册权协议”)的规定进行上调。

 

5

 

根据注册权协议，有关B系列优先股(或普通股的相关股份)的注册义务。

我们或代表我们的 不得以任何代价赎回、购买或以其他方式收购我们的普通股(仅以同类或初级股票支付的股息除外)，也不得赎回、购买或以其他方式以任何代价赎回、购买或以其他方式收购任何低于B系列优先股或与B系列优先股平价的股票(或支付给或提供给此类股票的偿债基金的任何资金)(通过转换或交换同类或初级股票的方式除外)。除非B系列优先股的所有累积及未支付股息均已支付，或已拨出资金或普通股支付该等累积及未支付股息。

B系列优先股的股息可以现金支付，或者根据持有者的选择，以我们普通股的股票支付，这些普通股将根据登记声明进行登记，以便立即将这些普通股出售到公开市场。

清算。如本公司被清盘、解散或清盘(不论自愿或非自愿)，B系列优先股持有人有权收取每股1,000.00美元，另加截至(但不包括)该等清盘、解散或清盘日期为止的所有累积及未支付股息(“清盘优先权”)。在B系列优先股持有人获得其所持B系列优先股的全部清算优先权之前，将不会支付任何初级股，包括我们的普通股。在全额支付清算优先权后，B系列优先股的持有者将无权获得我们资产的任何进一步分配。截至2020年7月31日和2020年10月31日，B系列优先股已发行和流通股的总清算优先权为6,400万美元。

转换权。根据持有者的选择，B系列优先股的每股股票可以在任何时候转换为0.591股我们的普通股(相当于每股1,692.00美元的初始转换价格)，外加现金代替零碎的股票。转换率可能会根据某些事件的发生而进行调整，如B系列指定证书中所述。累计和未付股息的转换率不作调整。如果转换，B系列优先股的持有者不会收到所有累积和未支付股息的现金支付；相反，所有累积和未支付股息都将被取消。

我们可以根据我们的选择，将B系列优先股的股票自动转换为我们的普通股中可以当时流行的转换率发行的股票数量。我们只有在任何连续30个交易日内的20个交易日内普通股的收盘价超过当时现行转换价格的150%(截至2020年7月31日和2020年10月31日为每股1,692.00美元)时，我们才可以行使转换权，如B系列指定证书中所述。

如果B系列优先股持有者选择根据某些“根本性变化”(在B系列指定证书中定义并在下文中描述)转换其股票，在某些情况下，我们将在转换时增加一些额外普通股的转换率，或者在某些情况下，我们可能会选择调整转换率和相关转换义务，以使B系列优先股的股票转换为收购或幸存公司的股票，在每种情况下都如B系列指定证书中所述。

转换价格的调整是为了防止B系列优先股持有人的利益因与我们普通股持有人的某些摊薄交易而被稀释。

赎回。我们没有赎回B系列优先股的选择权。然而，B系列优先股的持有人可以要求我们赎回他们持有的全部或部分B系列优先股，赎回价格相当于在“根本性变化”的情况下要赎回的股份的清算优先权(如B系列指定证书中进一步描述的)。如果发生以下任何情况，将被视为发生了根本性变化：

•

任何“个人”或“团体”直接或间接拥有或成为本公司当时已发行且通常有权在董事选举中投票的各类股本总投票权的50%或50%以上的受益者；

​

 

6

 

•

在连续两年的任何期间内，在该期间开始时组成本公司董事会的个人(连同任何新董事，其当选进入本公司董事会或其提名由股东以662/3%的投票结果通过，当时在任的董事在该期间开始时是董事，或其当选或提名先前已如此通过)因任何原因不再构成本公司当时在任董事的多数；

​

•

我们的普通股在纳斯达克股票市场的交易终止，我们的普通股未被批准在任何其他美国证券交易所或在美国建立的场外交易市场进行交易或报价；或者

​

•

吾等(I)与另一人或另一人合并，或与另一人或另一人合并，或(Ii)出售、转让、转让、租赁、转让或以其他方式处置本公司及其某些附属公司的全部或实质全部资产，作为一个整体，在第(I)款所述的任何此类合并或合并的情况下，在紧接该交易之前已发行的证券(占我们有表决权股票的总投票权的100%)被变更为或除非依据该项交易将该等证券更改为该尚存的人的证券，或以该等证券交换该尚存的人的证券，而该等证券在紧接该项交易后相当于该尚存的人的有表决权股票的总投票权的最少过半数者，则不在此限。

​

尽管有上述规定，在以下情况下，B系列优先股的持有者无权要求我们赎回他们的股票：

•

在紧接基本面变化或其公告的较晚者之前的10个连续交易日内，本公司普通股股票的最后一次报告销售价格等于或超过紧接基本面变化或公告之前的B系列优先股换股价格的105%；

​

•

在构成根本变化的一项或多项交易中，至少90%的对价(不包括对零碎股份和持不同政见者评价权的现金支付)包括在美国国家证券交易所交易或在纳斯达克股票市场报价的股本，或在与根本变化相关的发行或交换时将被如此交易或报价的股票，作为一项或多项交易的结果，B系列优先股的股票可转换为此类公开交易的证券；或

​

•

如果合并或合并构成根本性变化(如上文第四个项目符号所述)，则交易仅受影响以改变我们的公司管辖权。

​

此外，如果第三方提出以上述方式、价格、时间和其他方式购买B系列优先股，且该第三方购买了有效投标且未撤回的所有B系列优先股，则在发生根本变化时，我们将不需要赎回任何B系列优先股。

我们可以根据自己的选择，选择以现金、我们普通股股票的价值比我们普通股股票市场价折让5%的价格支付赎回价格，或者以任何组合支付赎回价格。尽管如上所述，我们只能对根据1933年证券法(修订后的证券法)登记，并且有资格由我公司的非关联公司立即在公开市场出售的普通股支付赎回价格。

投票权。B系列优先股的持有者目前没有投票权；然而，持有者可以获得某些投票权，如B系列指定证书中所述，如果(A)B系列优先股的任何股票的股息，或在支付股息方面与B系列优先股平价的任何其他类别或系列股票的股息，应拖欠股息期，无论是否连续，股息期总计相当于六个日历季度的天数，或者(B)如果我们没有支付赎回价格，加上赎回时应计和未支付的股息(如果有的话)。在每次此类活动中，B系列优先股的持有者(与所有其他类别或系列股票分开投票，与B系列优先股在股息支付方面的平价排名相同)

 

7

 

(br}投票权已获授予并可行使)将有权在本公司下一届股东周年大会(或为此目的而召开的本公司股东特别大会上，以较早者为准)推选当时已在本公司董事会任职的董事(“B系列董事”)以外的两名董事进入本公司董事会(“B系列董事”)，并有权在本公司下一次股东周年大会(或为此目的召开的本公司股东特别大会上，以较早者为准)选举两名董事进入本公司董事会(“B系列董事”)。选举B系列董事的权利将在公司随后的每一次股东年会上继续存在，直至B系列优先股股份累积的所有股息已全部支付或拨备支付，或公司已全额支付或拨备用于支付该赎回价格，外加在B系列优先股股票发生重大变化后的赎回日应计但未支付的股息(如果有)。如本段所述，任何B系列董事的任期将于B系列优先股持有人选举该等B系列董事的权利终止后立即终止。在B系列董事选举中，B系列优先股的每位持有人将对持有的每股B系列优先股拥有一票投票权。我们此前未能就2019年5月15日和2019年8月15日的股息支付日期及时支付B系列优先股的应计股息。这些金额在2019年11月15日左右全额支付。

只要B系列优先股的任何股份仍未发行，未经当时已发行的B系列优先股至少三分之二的持有者同意(与所有其他系列优先股(如果有，与我们的B系列优先股平价投票，已授予并可行使类似投票权)，我们不会发行或增加优先于B系列优先股已发行或发行的任何类别或系列股票的授权金额。此外，在若干条件的规限下，吾等不会以合并、合并或其他方式修订、更改或废除吾等公司注册证书(包括B系列指定证书)的条文，从而对B系列优先股已发行股份或其持有人的任何权力、优先权或特别权利作出不利修订、更改或影响，除非获得不少于B系列优先股已发行及已发行股份三分之二的赞成票。

 

8

 

特拉华州法律的某些条款，我们的公司证书，
和附则

以下对特拉华州法律某些条款的描述仅为摘要。对于完整的描述，请参阅DGCL、我们的公司注册证书和我们的章程，这些表格作为注册说明书的证物存档，本招股说明书是其中的一部分。

反收购条款

公司注册证书和公司章程的规定。本公司的公司注册证书及附例中有多项条文涉及公司管治及股东权利。其中一些条款，包括但不限于，股东不能通过一致书面同意采取行动，股东提案和董事提名的某些提前通知要求，关于任何投票权条款修订的绝对多数投票条款，通过剩余董事的多数赞成票填补董事会空缺，以及董事会在不采取进一步股东行动的情况下发行优先股股票并设定投票权、优先权和其他条款的能力。可能被认为具有反收购效力，并可能阻止未经董事会首先批准的收购企图，包括股东可能认为符合其最佳利益的收购。如果收购企图被阻止，我们普通股市场价格的暂时波动可能会被抑制，这可能是由于实际或传言的收购企图造成的。这些规定，再加上董事会在不采取进一步股东行动的情况下发行优先股的能力，也可能推迟或挫败罢免现任董事或由我们的股东接管控制权的工作，即使罢免或接管对我们的股东有利。这些规定也可能阻碍或抑制合并、要约收购或委托书竞争，即使有利于股东利益。, 可能会压低我们普通股的市场价格。董事会认为，这些规定是适当的，以保护我们的利益和我们股东的利益。董事会目前没有计划采取任何可能被认为具有“反收购效果”的进一步措施或手段。

特拉华州反收购条款。我们受《DGCL》第2203条的约束，该条款禁止特拉华州的上市公司在成为“有利害关系的股东”之日起三年内与“有利害关系的股东”进行“业务合并”，但在某些情况下，除非：

•

在该人成为有利害关系的股东之前，公司董事会批准了导致该有利害关系的股东成为有利害关系的股东的企业合并或交易；

​

•

在导致利害关系人成为利害关系人的交易完成后，利害关系人在交易开始时至少拥有公司已发行有表决权股票的85%，不包括兼任公司高级管理人员的董事持有的股份和员工持股计划持有的股份，在员工持股计划中，员工参与者无权秘密决定按该计划持有的股份将以投标还是交换要约的形式进行投标或交换要约；或

​

•

在该人成为有利害关系的股东时或之后，该企业合并由公司董事会批准，并在年度或特别股东大会上(而不是经书面同意)由持有公司至少662/3%的已发行有表决权股票的股东(而非该股东拥有)的赞成票批准。

​

“有利害关系的股东”一词通常被定义为与关联公司和联营公司一起拥有或在确定有利害关系的股东身份之前的三年内拥有公司已发行有表决权股票的15%或以上的人。“企业合并”一词包括合并、出售资产或股票以及其他类似的交易，为利益相关的股东带来经济利益。根据第203条的规定，“有利害关系的股东”更难在三年内与一家公司进行各种业务合并。这一条款的存在预计将对未经董事会事先批准的交易产生反收购效果，包括阻止可能导致溢价的尝试

 

9

 

我们的普通股由股东持有。特拉华州的一家公司可以根据其原始公司注册证书或其任何修正案中的明文规定，“选择退出”第203节。我们的公司注册证书不包含任何这样的排除。

独家论坛

我们的章程规定，除非我们以书面形式同意另一个法院，否则位于特拉华州境内的州法院(或者，如果没有位于特拉华州境内的州法院具有管辖权，则是特拉华州地区的联邦地区法院)将是唯一和专属的法院：(I)代表公司提起的任何派生诉讼或法律程序；(Ii)任何声称违反公司任何董事、高级管理人员或其他员工对公司或公司股票的受托责任的诉讼的唯一和排他性的法院：(I)任何代表公司提起的任何派生诉讼或法律程序；(Ii)任何声称违反公司任何董事、高级管理人员或其他员工对公司或公司股票的受托责任的诉讼。(Iii)根据DGCL或吾等公司注册证书或吾等附例(两者均可不时修订)的任何条文而针对本公司或吾等任何董事或高级职员或其他雇员提出申索的任何诉讼；或(Iv)针对本公司或吾等任何董事或高级职员或其他雇员提出申索的任何诉讼，而该等申索受内部事务原则所管限。

董事责任限制

我们的公司注册证书规定，我们的任何董事都不会因违反董事的受托责任而对公司或我们的股东承担个人责任，但以下责任除外：

•

任何违反董事对公司或我们股东的忠诚义务的行为；

​

•

对于不诚实信用的不作为行为，或者涉及故意不当行为或者明知违法的行为；

​

•

根据DGCL第174节；或

​

•

董事从中获得不正当个人利益的任何交易。

​

这些规定的效果是取消我们的权利和我们股东(通过代表我们的股东衍生品诉讼)就违反董事作为董事的受托责任(包括因严重疏忽行为导致的违约)向董事追讨金钱损害赔偿的权利，但上述情况除外。这些条款不限制董事在联邦证券法下的责任，也不影响公平补救措施的可获得性，例如基于董事违反注意义务的禁令或撤销。

披露委员会对证券法责任赔偿的立场

我们的公司注册证书规定，除上述情况外，我们的任何董事都不会因违反董事的受托责任而对公司或我们的股东承担任何个人责任。我们的章程在适用法律允许的最大程度上为我们的高级职员和董事提供了赔偿。根据本公司的公司注册证书、本公司的章程、适用法律或其他规定，本公司的董事、高级管理人员或控制人可以根据证券法规定的责任获得赔偿，但我们已被告知，SEC认为此类赔偿违反了证券法中所表达的公共政策，因此不能强制执行。

出售证券持有人

在适用的情况下，有关出售证券持有人的信息将在招股说明书附录、生效后的修正案或我们根据交易所法案提交给证券交易委员会的文件中列出，这些文件通过引用并入。

 

10

 

配送计划

我们普通股的股票可以出售：

•

前往或通过以管理承销商为代表的承销团；

​

•

通过一个或多个承销商(无银团)向公众发售和销售；

​

•

通过经销商或代理商；

​

•

向做市商或通过做市商，或进入现有交易市场、证券交易所或其他地方的“在市场上提供产品”；或

​

•

通过谈判销售或竞争性投标交易直接向投资者出售。

​

我们将根据适用法律在随附的招股说明书附录中说明我们普通股的任何特定发行计划。招股说明书副刊将列出我们普通股的发行条款，包括以下内容：

•

任何承销商的名称；

​

•

购买价格、出售所得以及这些收益的预期用途；

​

•

承销商可以从我们或参与此类发行的出售股东手中购买额外股份的任何期权；

​

•

构成承销商赔偿的任何承保折扣和其他项目；

​

•

任何首次公开募股(IPO)价格以及允许、回售或支付给交易商的任何折扣或优惠；以及

​

•

证券可能上市的任何证券交易所。

​

承销商

如果承销商参与销售，我们将与承销商签署一份承销协议，涉及我们将发行的普通股股票。除非招股说明书附录另有规定，否则承销商购买这些股票的义务将受条件限制。承销商将有义务购买所有发行的证券(如果有的话)。

受承销协议约束的我们普通股的股票将由承销商自行购买，并可能在一笔或多笔交易(包括协商交易)中不时转售，以固定的公开发行价或出售时确定的不同价格转售。承销商可能被视为以承销折扣或佣金的形式从我们那里获得补偿，也可能从这些股票的购买者那里收取佣金，他们可能会代理这些股票。承销商可以将这些股票出售给交易商或通过交易商。这些交易商可能会从承销商那里获得折扣、优惠或佣金，和/或从他们可能代理的买家那里获得佣金。任何首次公开募股(IPO)价格以及允许、回售或支付给交易商的任何折扣或优惠可能会不时改变。

我们也可以在购买普通股时出售与赎回或偿还相关的普通股，由作为其账户委托人或我们的代理人的再营销公司出售。再营销公司可以被视为与其再营销股票相关的承销商。

我们可以授权承销商征集机构的要约，在符合承销协议的情况下，按照招股说明书附录中规定的公开发行价格，根据延迟交付合同，在未来的特定日期支付和交付我们的普通股。如果我们根据这些延迟交付合同出售我们的普通股，招股说明书副刊将说明这些延迟交付合同将受到的条件以及招股应支付的佣金。

代理

我们也可以通过我们不时指定的代理人出售我们普通股的任何股份。我们将列出参与发售或出售这些股票的任何代理商的名字，并列出应付佣金

 

11

 

由我们在招股说明书附录中提供给任何此类代理。除非我们在招股说明书附录中另有说明，否则这些代理商将尽最大努力在其委任期内招揽购买。

直销

我们可以将普通股的任何股份直接出售给购买者。在这种情况下，我们不会委托承销商或代理人提供和出售这些股票。

赔偿

我们可能会向参与分配我们普通股的承销商、交易商或代理人赔偿某些责任，包括证券法下的责任，并同意支付这些承销商、交易商或代理人可能被要求支付的款项。

法律事务

本招股说明书涵盖的普通股的有效性将由位于马萨诸塞州波士顿的Foley&Lardner LLP为我们传递。

专家

FuelCell Energy，Inc.截至2019年10月31日和2018年10月31日的合并财务报表，以及截至2019年10月31日的三年中每一年的合并财务报表，均以独立注册会计师事务所毕马威有限责任公司(KPMG LLP)的报告为依据，以会计和审计专家的身份纳入本文和注册说明书中，作为会计和审计方面的专家。

涵盖2019年10月31日财务报表的审计报告提到，由于采用了新的会计准则，公司的收入核算方法发生了变化。

在哪里可以找到更多信息

我们向SEC提交年度、季度和当前报告、委托书和其他信息。证券交易委员会在http://www.sec.gov设有一个互联网网站，其中包含以电子方式向证券交易委员会提交的报告、委托书和信息声明以及其他有关发行人的信息。我们的证券交易委员会文件可以在证券交易委员会的网站上向公众公开。

本招股说明书是我们向SEC提交的与将要发行的证券相关的注册声明的一部分。根据美国证券交易委员会的规则和规定，本招股说明书并未包含我们在注册说明书以及随附的证物和时间表中包含的所有信息，我们建议您参考遗漏的信息。本招股说明书就任何合同、协议或其他文件的内容所作的陈述(作为注册说明书的证物)必然是对其重要条款的摘要，并不描述这些合同、协议或文件中包含的所有条款、例外情况和限制条件。你应该阅读这些合同、协议或文件，以获取可能对你很重要的信息。登记声明、展品和时间表可在证券交易委员会的公共资料室或其网站上查阅。

吾等或承销商(如有)均未授权任何人向阁下提供本招股说明书、本招股说明书的任何修订或补充、或由吾等或代表吾等编制的任何免费书面招股说明书中所载或以引用方式并入本招股说明书中的任何信息，或我们向您推荐的任何免费撰写的招股说明书中包含的信息或通过引用并入本招股说明书中的信息。我们和承保人(如果有的话)对其他人可能提供给您的任何其他信息的可靠性不承担任何责任，也不能提供任何保证。您不应假设本招股说明书或任何招股说明书附录中的信息在该等文件正面的日期以外的任何日期都是准确的，或者通过引用合并的任何文件在其提交日期以外的任何日期都是准确的。您不应将本招股说明书视为与任何司法管辖区的证券相关的要约或要约，在任何司法管辖区内，此类要约或要约与证券相关的要约或要约未获授权。此外，如果提出要约或要约的人没有资格这样做，或者如果您收到此类要约或要约是非法的，则您不应将本招股说明书视为与证券相关的要约或要约。

 

12

 

招股说明书副刊

34,518,539股

普通股

独家图书管理经理

摩根大通

        , 2020