如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否已选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易所法》第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

是，☐否

注明截至最后可行日期发行人所属各类普通股的流通股数量：截至2020年11月16日，注册人的普通股共有30953,710股。

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)

索引

第一部分-财务信息			1
	项目1.财务报表		1
		简明合并财务状况表	1
		简明合并损益表	2
		简明合并股东权益变动表	3
		简明合并现金流量表	4
		简明合并财务报表附注	5
	项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析		27
	项目3.关于市场风险的定量和定性披露		37
	项目4.控制和程序		38
第二部分--其他信息			39
	项目1.法律诉讼		39
	第1A项。危险因素		39
	第二项未登记的股权证券销售和收益的使用		39
	项目6.展品		40
		签名	41

第一部分-财务信息

项目1.财务报表

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

简明合并财务状况表

(未经审计)

	2020年9月30日		2019年12月31日**
资产

流动资产
*现金和现金等价物	$	4,536,000	$	4,670,000
*出于监管目的将现金和证券分开		263,980,000		224,924,000
*客户应收账款		91,842,000		86,331,000
*经纪自营商和清算组织的应收账款		3,312,000		3,524,000
其他应收账款		873,000		762,000
*预付费用和其他资产		1,444,000		970,000
*借入的证券		283,757,000		193,529,000
*证券公司，以公允价值持有		3,480,000		3,018,000
流动资产总额		653,224,000		517,728,000

在经纪自营商和结算组织的存款		5,094,000		4,951,000
*预付费服务合同-非当前		1,890,000		—
*家具、设备和租赁改进，净值		850,000		1,150,000
*软件，网络		1,503,000		1,888,000
*租赁使用权资产		2,813,000		3,951,000
*递延税项资产		5,239,000		5,388,000
*无形资产，净额		850,000		1,022,000
*商誉		1,989,000		1,989,000
总资产	$	673,452,000	$	538,067,000

负债和股东权益

负债
流动负债
向客户支付应付款	$	342,156,000	$	308,091,000
向非客户支付应付款		9,346,000		8,063,000
应付汇票		1,635,000		2,834,000
向经纪自营商和清算组织支付应付款项		356,000		523,000
应付账款和应计负债		2,754,000		2,443,000
中国证券被借出		266,777,000		170,443,000
*按公允价值出售但尚未购买的证券		25,000		116,000
应付利息：		—		10,000
应付票据的当期部分-关联方		3,000,000		8,000,000
租赁负债的当期部分		1,633,000		2,227,000
长期债务的当前部分		997,000		—
流动负债总额		628,679,000		502,750,000

*租赁负债，减去流动部分		1,548,000		2,182,000
*应付票据关联方，减去当期部分		3,000,000		—
长期债务较少，流动部分较少		3,907,000		—
负债共计		637,134,000		504,932,000

承诺和或有事项
股东权益
普通股，面值0.01美元；授权1亿股；30,653,710股和30,459,804股分别截至2020年9月30日和2019年12月31日的已发行和未偿还**		306,000		304,000
*额外实收资本		21,022,000		19,897,000
*留存收益		14,990,000		12,934,000
股东权益总额		36,318,000		33,135,000

总负债和股东权益	$	673,452,000	$	538,067,000

*截至2019年12月31日的财务状况报表代表Siebert和StockCross余额的形式组合。有关更多详细信息，请参阅“备注3-收购”。

*截至2019年12月31日的流通股是公司流通股和公司收购StockCross发行的股份的总和。更多细节见“备注1--陈述的组织和基础”。

出于演示目的，数字会进行四舍五入。见简明合并财务报表附注。

- 1 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

简明合并损益表

(未经审计)

	三个月九月三十日，					截至9个月九月三十日，
	2020			2019		2020		2019
营业收入
佣金和费用	$	4,679,000		$	2,273,000	$	15,149,000	$	7,132,000
*保证金利息、营销和分销费用		2,311,000			3,912,000		7,730,000		11,161,000
*主要交易		2,342,000			2,327,000		8,126,000		6,138,000
*利息收入		915,000			1,061,000		3,155,000		3,417,000
*做市商		423,000			330,000		1,508,000		1,303,000
*股票借入/股票借出		1,267,000			349,000		2,482,000		1,353,000
*咨询费		305,000			211,000		810,000		572,000
其他收入		333,000			290,000		1,035,000		633,000
总收入		12,575,000			10,753,000		39,995,000		31,709,000

费用
*员工薪酬和福利		6,584,000			4,809,000		20,489,000		13,812,000
*清算费用，包括执行成本		1,270,000			798,000		3,907,000		2,325,000
信息技术与通信		1,322,000			441,000		3,256,000		1,264,000
*其他一般和行政部门		455,000			868,000		1,710,000		2,787,000
三、数据处理		784,000			527,000		2,387,000		1,487,000
*租金和入住率		694,000			630,000		2,119,000		1,754,000
*专业费用		760,000			783,000		2,159,000		2,568,000
*折旧和摊销		368,000			244,000		1,193,000		689,000
*推荐费		154,000			—		427,000		—
利息支出		89,000			31,000		253,000		84,000
总费用		12,480,000			9,131,000		37,900,000		26,770,000

所得税拨备(收益)前收益		95,000			1,622,000		2,095,000		4,939,000
所得税拨备(福利)		(486,000	)		349,000		39,000		1,365,000
净收入	$	581,000		$	1,273,000	$	2,056,000	$	3,574,000

普通股每股净收益
基本的和稀释的	$	0.02		$	0.04	$	0.07	$	0.12

加权平均流通股
它是基本的和稀释的		30,653,710			30,455,962		30,565,822		30,455,962

出于演示目的，数字会进行四舍五入。见简明合并财务报表附注。

- 2 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

简明合并股东权益变动表

(未经审计)


	数量已发行股份		面值0.01美元价值		附加实收资本		留用收益		总计
余额-2020年1月1日		27,157,188	$	271,000	$	7,641,000	$	12,869,000	$	20,781,000
为购买股票而发行的股票		3,302,616		33,000		12,256,000		65,000		12,354,000
净收入		—		—		—		976,000		976,000
余额-2020年3月31日		30,459,804	$	304,000	$	19,897,000	$	13,910,000	$	34,111,000
为支付专业服务而发行的股票		193,906		2,000		1,125,000		—		1,127,000
净收入		—		—		—		499,000		499,000
余额-2020年6月30日		30,653,710	$	306,000	$	21,022,000	$	14,409,000	$	35,737,000
净收入		—		—		—		581,000		581,000
余额-2020年9月30日		30,653,710	$	306,000	$	21,022,000	$	14,990,000	$	36,318,000


	数量已发行股份		面值0.01美元价值		附加实收资本			留用收益		总计
余额-2019年1月1日		27,157,188	$	271,000	$	7,641,000		$	9,262,000	$	17,174,000
为购买股票而发行的股票		3,302,616		33,000		14,037,000			—		14,070,000
净收入		—		—		—			1,224,000		1,224,000
余额-2019年3月31日		30,459,804	$	304,000	$	21,678,000		$	10,486,000	$	32,468,000
净收入		—		—		—			1,079,000		1,079,000
余额-2019年6月30日		30,459,804	$	304,000	$	21,678,000		$	11,565,000	$	33,547,000
资本分配收益		—		—		(1,600,000	)		—		(1,600,000	)
净收入		—		—		—			1,273,000		1,273,000
余额-2019年9月30日		30,459,804	$	304,000	$	20,078,000		$	12,838,000	$	33,220,000

出于演示目的，数字会进行四舍五入。见简明合并财务报表附注。

- 3 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

简明合并现金流量表

(未经审计)

	截至9个月九月三十日，
	2020			2019
经营活动现金流
净收入	$	2,056,000		$	3,574,000
将净收入与经营活动提供/(用于)的现金净额进行调整：
*递延所得税支出		148,000			672,000
*扣除折旧和摊销		1,193,000			689,000

中的变化
*客户应收账款		(5,511,000	)		(15,339,000	)
*非客户应收账款		—			(103,000	)
*经纪自营商和清算组织的应收账款和存款		69,000			(14,000	)
*借入的证券		(90,228,000	)		43,382,000
*证券公司，以公允价值持有		(462,000	)		1,671,000
*预付费用和其他资产		(586,000	)		167,000
*预付费服务合同-非当前		(763,000	)		—
向客户支付应付款		34,065,000			(3,541,000	)
向非客户支付应付款		1,283,000			(3,847,000	)
应付汇票		(1,199,000	)		234,000
向经纪自营商和清算组织支付应付款项		(167,000	)		1,004,000
应付账款和应计负债		311,000			(143,000	)
中国证券被借出		96,334,000			(35,905,000	)
*按公允价值出售但尚未购买的证券		(91,000	)		(4,000	)
应付利息：		(10,000	)		—
*租赁负债		(90,000	)		334,000
应缴税金		—			14,000
其他负债		—			91,000
经营活动提供的(用于)现金净额		36,352,000			(7,064,000	)

投资活动的现金流
托管保证金		—			(2,000,000	)
购买家具、设备和租赁改进		—			(783,000	)
购买软件		(334,000	)		(1,086,000	)
投资活动所用现金净额		(334,000	)		(3,869,000	)

融资活动的现金流
*应付票据关联方		(2,000,000	)		2,000,000
--长期债务		4,904,000			—
-购买StockCross普通股		—			(3,425,000	)
*资本分配的回报-StockCross		—			(1,600,000	)
*美国财政部股票出售-StockCross		—			172,000
由融资活动提供/(用于)融资活动的净现金		2,904,000			(2,853,000	)

净增加/(减少)现金和现金等价物，以及为监管目的而分离的现金和证券		38,922,000			(13,786,000	)
现金和现金等价物，以及为监管目的而分离的现金和证券-年初		229,594,000			214,038,000
现金和现金等价物，以及为监管目的而分离的现金和证券--期末	$	268,516,000		$	200,252,000

现金和现金等价物--期末	$	4,536,000		$	5,883,000
为监管目的而分离的现金和证券-期末		263,980,000			194,369,000
现金和现金等价物，以及为监管目的而分离的现金和证券--期末	$	268,516,000		$	200,252,000

补充现金流信息
*在此期间支付的所得税现金	$	133,000		$	635,000
*在利息期间支付的现金	$	263,000		$	84,000

非现金投融资活动
为支付专业服务而发行的新股	$	1,127,000		$	—

出于演示目的，数字会进行四舍五入。见简明合并财务报表附注。

- 4 -

西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)&子公司

简明合并财务报表附注

(未经审计)

1.陈述的组织和依据

组织

概述

Siebert Financial Corp.是一家控股公司，成立于1934年，是一家控股公司，通过其全资子公司Muriel Siebert&Co.， Inc.(“MSCO”)开展零售经纪业务，该公司是特拉华州的一家注册经纪交易商，其投资咨询业务通过其全资子公司Siebert AdvisorNXT，Inc.(“SNXT”)进行，Siebert AdvisorNXT，Inc.(“SNXT”)是一家在美国证券交易委员会(SEC)注册的纽约公司。并通过其全资子公司Park Wilshire Companies，Inc.(“PWC”)开展保险业务，该公司是德克萨斯州的一家持牌保险代理公司。Siebert通过其全资子公司Siebert Technologies，LLC开展业务。(“StCH”)，一家内华达州的有限责任公司和机器人咨询技术的开发商。Siebert通过其全资子公司WPS Prime Services，LLC(“WP”)、特拉华州的一家有限责任公司和在证券交易委员会注册的经纪交易商提供大宗经纪服务。Siebert还拥有StockCross Digital Solutions，Ltd.(“STXD”)，这是一家总部设在百慕大的不活跃的子公司。在本Form 10-Q季度报告中，除文意另有所指外，术语“Siebert”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”统称为Siebert Financial Corp.、MSCO、SNXT、PWC、STCH、WP和STXD。

该公司总部设在纽约州纽约，主要业务在新泽西州、佛罗里达州和加利福尼亚州。该公司在美国有16个分支机构，客户遍及世界各地。公司的证券交易委员会文件可通过公司网站www.siebert.com查阅，投资者可免费获取公司的公开文件副本。该公司的普通股每股票面价值0.01美元，在纳斯达克资本市场交易，代码为“SIEB”。

该公司主要经营证券经纪和资产管理行业，没有其他需要报告的部门。该公司截至2020年和2019年9月30日的9个月的所有收入均来自其在美国的业务。

截至2020年9月30日，本公司由一个运营部门组成，该部门基于与管理层决策框架相关的因素，以及管理层从综合角度对绩效进行评估并根据对本公司的评估分配资源。

WPS Prime Services，LLC

正如之前在2020年6月26日提交的最新的8-K表格报告中披露的那样，2020年6月22日，本公司与WPS Acquisition，LLC达成了一项协议，根据该协议，本公司将在交易结束时将WP的所有成员权益出售给WPS Acquisition，LLC，收购价为730万美元。如2020年7月30日提交的当前Form 8-K报告(自2020年7月24日起生效)所述，该协议已由本公司终止。

收购StockCross

正如之前在2019年1月25日提交的8-K表格的当前报告中披露的那样，该公司购买了StockCross金融服务公司(简称StockCross)约15%的流通股。随后，正如之前在2020年1月7日提交的8-K表格的当前报告中披露的那样，公司收购了StockCross剩余85%的流通股，以换取公司3,298,774股普通股。从2020年1月1日起，StockCross与MSCO合并并并入MSCO，截至2020年1月1日，StockCross提供的所有清算和其他服务都由MSCO执行。

报告实体的变更

截至公司收购StockCross之日，公司和StockCross是由公司主要股东格洛丽亚·E·格比亚及其直系亲属(统称为“格比亚家族”)共同控制的实体。此次收购代表了报告实体的变化，因此，这些公司在未经审计的简明综合财务报表(“财务报表”)中列报的所有期间都是按合并基准列报的。有关与StockCross的交易和相应会计的更多细节，请参阅“附注3-收购”。

- 5 -

新冠肺炎

从2020年第一季度开始，新冠肺炎疫情对全球经济构成的挑战显著增加。新冠肺炎在2020年遍及全球，影响了全球的经济活动。作为对新冠肺炎的回应，世界各地的国家和地方政府已经出台了一些措施，包括旅行禁令，禁止集体活动和集会，关闭某些企业，宵禁，避难令和实践社会距离的建议。

公司曾多次临时关闭分支机构；然而，截至本报告提交之日，公司所有分支机构均已重新开业，同时继续遵守联邦、州和地方的规定和指导方针。该公司已采取重大措施，通过实施社交距离、为工作站消毒、体温检查、要求戴口罩和更换员工等措施，确保其员工和客户在安全的环境中工作。新冠肺炎疫情的影响使公司的收入和收入减少，但公司已经采取了各种措施来抵消这一下降。

公司正在积极监测新冠肺炎对公司业务、财务状况、流动性、运营、员工、客户和业务伙伴的影响。根据管理层截至2020年9月30日的评估，新冠肺炎对公司业务、经营业绩、财务状况和现金流的最终影响取决于未来的发展，包括疫情的持续时间及其对全球经济影响的相关持续时间，这些都是不确定的，目前无法预测。

关于新冠肺炎及其对公司的影响，详见第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析。

陈述的基础

本公司的财务报表是按照美国公认的中期财务信息会计原则(“GAAP”)以及 Form 10-Q和法规S-X第10条的说明编制的。因此，它们不包括GAAP要求的完整年度财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，所附财务报表包含公平列报中期业绩所需的所有调整(由正常经常性分录组成)。中期业绩不一定代表全年或随后任何时期可能预期的经营结果。这些财务报表应与公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K(“2019年Form 10-K”)中的财务报表及其附注一并阅读。财务报表包括Siebert及其全资子公司的账户，合并后，所有公司间余额和交易都将被冲销。美元是本公司的功能货币，数字为四舍五入表示。

重大会计政策

公司的重要会计政策包含在公司2019年10-K报表中的“附注2-重要会计政策摘要”中。公司的2019年10-K报表中包含了公司的重要会计政策。截至2020年9月30日，公司重大会计政策的以下变化主要是由于收购StockCross公司造成的。除了下文和“注2-新会计准则”中的更新外，公司的重大会计政策没有重大变化。

为监管目的而将现金和证券分开

MSCO必须遵守交易法第15c3-3条规则，也就是所谓的“客户保护规则”，该规则要求将资金分散到一个专门用于客户利益的特别储备账户中。自该公司于2020年1月1日收购StockCross后，MSCO和StockCross的要求和特别储备账户被合并。有关更多详细信息，请参阅“备注15-资本要求”。

客户应收账款和应付账款

应收账款和应付给客户的账款包括现金和保证金交易的到期和欠款。客户持有的证券作为应收账款的抵押品。来自客户的应收账款在其未偿还本金余额中报告，并根据任何坏账拨备进行调整。当不能合理地保证可收集性时，就会设立免税额。当经纪客户的应收账款被视为减值时，减值金额一般根据作为抵押品的证券的公允价值计量，公允价值基于独立来源的当前价格计量，如上市市场价格或经纪自营商报价。客户实益拥有的证券，包括抵押保证金或其他类似交易的证券，不在财务状况报表中反映。自2020年9月30日和2019年12月31日起，不需要对可疑的帐户进行估值津贴。

- 6 -

经纪交易商和结算组织的应收账款、应付款项和存款

来自经纪自营商和结算组织的应收账款和应付账款包括来自/欠引入经纪自营商、未能交付和未能收到的项目的款项，以及未结算的正常交易的应收款项。存入经纪自营商和结算组织的存款包括存入经纪自营商和清算组织的金额，并包括在“存入经纪自营商和清算组织的存款”项中。

在截至2020年9月30日的9个月里，MSCO的客户交易都是在完全披露的基础上通过国家金融服务公司(“NFS”)进行自我清算和清算的。MSCO 截至2019年9月30日的9个月的客户交易通过NFS和StockCross在完全披露的基础上进行清算，后者是前者的附属公司。自2020年1月1日起，StockCross提供的所有清算和其他服务均由MSCO执行。

该公司与其经纪自营商和结算机构按月运作，他们的费用按月抵销该公司的收入。截至2020年9月30日，公司在NFS的现金结算保证金为5万美元。截至2019年12月31日，MSCO在NFS和StockCross的现金清算存款分别为5万美元和7.5万美元。在本公司于2020年1月1日完成对StockCross的收购后，MSCO在StockCross的所有存款均已取消。截至2020年9月30日和2019年12月31日，MSCO在多家经纪自营商和清算组织的存款和其他非流动应收账款分别约为210万美元和190万美元。

WP的客户交易通过高盛集团(Goldman Sachs Group，Inc.)和潘兴有限责任公司(Pershing LLC)这两家清算经纪-交易商在完全披露的基础上进行清算。应付给经纪-交易商和结算组织的款项与经纪-交易商和结算组织的应收款项相抵销。这些经纪自营商和结算机构的应收账款受结算协议的约束，包括每月净收入应收账款净额以及存款现金。截至2020年9月30日和2019年12月31日，WP在高盛和潘兴的现金清算存款分别约为200万美元和100万美元。

该公司评估经纪自营商和清算组织的应收账款以及其他应收账款的收款情况，指出截至2020年9月30日和2019年12月31日没有任何金额被认为是无法收回的。由于本公司没有这些应收账款的亏损历史，也不预期未来会出现亏损，因此不会确认这些应收账款的估值拨备。有关与这些应收账款相关的收入的会计政策的更多详细信息，请参见“附注11- 收入确认”。

借入证券和借出证券

借入的证券以预付的现金抵押品金额入账。证券借贷交易要求公司向贷款人存入现金、信用证或其他抵押品。借出的证券按收到的现金抵押品金额入账。对于借出和借出的证券，本公司监测证券的市场价值，并在必要时获得或退还抵押品。

按公允价值持有的证券

按公允价值拥有的证券是指该公司按交易日估值拥有的有价证券。有关更多详细信息，请参阅“附注6-公允价值计量”。

应付款给非客户

对非客户的应收账款包括公司主要高管、董事和股东拥有和控制的账户的现金和保证金交易到期金额。应付给非客户的金额包括从贷方余额利息中收到的任何金额。

应付给非客户的款项还包括该公司引入经纪-交易商的专有账户拥有和控制的现金交易的到期金额。自公司于2020年1月1日收购StockCross后，公司不再拥有任何引入经纪自营商的专有账户。

按公允价值出售但尚未购买的证券

按公允价值出售但尚未购买的证券是指该公司在购买前按交易日估值出售的有价证券。有关更多详细信息，请参见“附注6- 公允价值计量”。

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2.新会计准则

最近采用的会计公告

ASU 2018-15-2018年8月，FASB发布了《会计准则更新》(ASU)2018-15年度，无形资产、商誉和其他内部使用软件(子主题350-40)：客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本进行会计处理，这要求客户采用与对拥有软件许可证的安排相同的标准来资本化供应商托管的云计算安排中发生的实施成本。该标准在2019年12月15日之后的中期和年度内有效，并允许提前采用。该标准可以前瞻性地采用，也可以追溯地采用。本公司于2020年1月1日采用了这一新标准。有关更多详细信息，请参阅“备注5-预付费服务合同”。

ASU 2018-13-2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(会计准则编纂(ASC)820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。ASU 2018-13删除了某些披露，修改了某些披露，并增加了额外的披露。该标准从2019年12月15日起适用于年度期间，包括这些年度期间内的过渡期间，并允许提前采用。该公司在其生效日期(2020年1月1日)采用了新准则，并认定该准则对公司截至2020年9月30日的财务报表并不重要。

ASU 2018-07-2018年6月，FASB发布了ASU第2018-07号，薪酬-股票薪酬(话题718)。ASU 2018-07旨在降低非员工股份支付财务报告的成本和复杂性。目前，非员工和员工股份支付的会计要求有很大不同。ASU 2018-07将主题718(目前仅包括对员工的股票支付)的范围扩大到包括对非员工的商品或服务的股票支付。因此，向非员工和员工支付股票的会计核算将基本一致。本ASU取代了子主题505-50“向非员工支付基于股权的薪酬”。ASU 2018-07的修正案从2019年12月15日之后的财年开始生效，并在2020年12月15日之后的财年内的过渡期内生效。允许提前采用，但不得早于公司采用ASU编号2014-09(主题606)“与客户的合同收入”。本公司于2020年1月1日采用本会计公告。

管理层评估了最近发布的其他会计声明，认为这些声明中的任何一项都不会对公司截至2020年9月30日的财务报表和相关披露产生重大影响。

3.收购

斯托克罗斯

采办概述

StockCross成立于1971年，是美国最大的私营经纪公司之一，其业务主要包括做市、固定收益产品分销、在线或经纪人辅助的股票交易、证券借贷和股票计划服务。

在被本公司收购之前，StockCross和本公司是共同所有权的关联实体，并有各种关联方交易。2019年1月，该公司收购了StockCross约15%的股权。自2020年1月1日起，根据一项协议和合并计划，公司收购了StockCross剩余85%的流通股，StockCross与MSCO合并，并入MSCO。支付的购买价格约为29,750,000美元，即与此次收购相关发行的公司限制性普通股的3,298,774股。在收购之前，MSCO与StockCross签订了一项清算协议，根据该协议，StockCross为其证券经纪-交易商业务向MSCO提供托管和清算服务；然而，截至2020年1月1日，StockCross提供的所有清算和其他服务均由MSCO执行。

收购会计核算

在收购之前和截至收购之日，本公司和StockCross是由Gebbia家族共同控制的实体。因此，此次收购被视为在共同控制下的个实体之间的交易。

共同控制交易与本公司的业务合并类似，因为它是接收StockCross净资产的实体；然而，这种共同控制交易不符合根据公认会计准则对业务合并的定义，因为对净资产的控制没有变化。

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此次收购代表着报告实体的变化。因此，收购完成后，公司的净资产与StockCross的净资产按其历史账面价值合并。这些公司在财务报表中列报的所有期间都是在合并的基础上列报的，其方式类似于利益集合，因为共同控制期早于财务报表中列报的期间。因此，该公司的历史财务报表是按照“好像汇集”的方法列报的。

在公司收购StockCross之前，StockCross向第三方出售了总计172,000美元的库存股，公司以3,665,000美元从无关方手中购买了大约15%的StockCross流通股。2019年9月5日，StockCross返还了总计160万美元的资本分配，其中公司获得了约15%，即241,000美元。所有这些现金交易都反映在截至2019年9月30日的9个月现金流量表的“融资活动现金流量”部分。

取得的资产和承担的负债

该公司从StockCross手中收购了各种资产和负债，这些资产和负债按其历史账面价值记录，并汇总如下：

	历史学账面价值

收购的资产
*现金和现金等价物	$	1,588,000
*出于监管目的将现金和证券分开		224,814,000
*客户应收账款		86,331,000
*经纪自营商和清算组织的应收账款		3,105,000
其他应收账款		627,000
*预付费用和其他资产		346,000
*借入的证券		193,529,000
*证券公司，以公允价值持有		3,018,000
*家具、设备和租赁改进，净值		19,000
*租赁使用权资产		1,141,000
*递延税项资产		407,000
收购的总资产		514,925,000

承担的负债
向客户支付应付款		308,091,000
向非客户支付应付款		9,151,000
应付汇票		2,834,000
向经纪自营商和清算组织支付应付款项		1,406,000
应付账款和应计负债		963,000
中国证券被借出		170,443,000
*按公允价值出售但尚未购买的证券		28,000
*应付票据-关联方		5,000,000
*租赁负债		1,295,000
承担的总负债		499,211,000

获得的净资产	$	15,714,000

备考报表

以下备考财务报表展示了公司的损益表，好像收购StockCross发生在2019年1月1日，包括备考调整 (未经审计)。这些预计财务报表的合并结果也反映在公司2019年的财务报表中。StockCross的财务报表已合并到公司的 2020年财务报表中：

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运营报表

截至2019年9月30日的三个月(未经审计)

	截至2019年9月30日的三个月
	西伯特		斯托克罗斯		形式上的调整数			合计西伯特

营业收入
佣金和费用	$	1,925,000	$	348,000	$	—		$	2,273,000
*保证金利息、营销和分销费用		2,944,000		968,000		—			3,912,000
*主要交易		2,041,000		286,000		—			2,327,000
*利息收入		23,000		1,038,000		—			1,061,000
*做市商		—		330,000		—			330,000
*股票借入/股票借出		—		349,000		—			349,000
*咨询费		211,000		—		—			211,000
其他收入		—		351,000		(61,000	)		290,000
总收入		7,144,000		3,670,000		(61,000	)		10,753,000

费用
*员工薪酬和福利		3,157,000		1,652,000		—			4,809,000
*清算费用，包括执行成本		617,000		242,000		(61,000	)		798,000
信息技术与通信		291,000		150,000		—			441,000
*其他一般和行政部门		589,000		279,000		—			868,000
三、数据处理		—		527,000		—			527,000
*租金和入住率		380,000		250,000		—			630,000
*专业费用		439,000		344,000		—			783,000
*折旧和摊销		244,000		—		—			244,000
利息支出		—		31,000		—			31,000
总费用		5,717,000		3,475,000		(61,000	)		9,131,000

关联方权益法投资收益		30,000		—		(30,000	)		—

所得税拨备(收益)前收益		1,457,000		195,000		(30,000	)		1,622,000
所得税拨备(福利)		353,000		4,000		(8,000	)		349,000
净收益/(亏损)	$	1,104,000	$	191,000	$	(22,000	)	$	1,273,000

普通股每股净收益
基本的和稀释的	$	0.04	$	0.03				$	0.04

加权平均流通股
基本的和稀释的		27,157,188		6,152,500

用于计算每股净收益的备考股票									30,455,962

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截至2019年9月30日的九个月(未经审计)

	截至2019年9月30日的9个月
	西伯特		斯托克罗斯		形式上的调整数			合计西伯特

营业收入
佣金和费用	$	6,030,000	$	1,102,000	$	—		$	7,132,000
*保证金利息、营销和分销费用		8,499,000		2,662,000		—			11,161,000
*主要交易		5,479,000		659,000		—			6,138,000
*利息收入		54,000		3,363,000		—			3,417,000
*做市商		—		1,303,000		—			1,303,000
*股票借入/股票借出		—		1,353,000		—			1,353,000
*咨询费		572,000		—		—			572,000
其他收入		—		816,000		(183,000	)		633,000
总收入		20,634,000		11,258,000		(183,000	)		31,709,000

费用
*员工薪酬和福利		8,882,000		4,930,000		—			13,812,000
*清算费用，包括执行成本		1,849,000		659,000		(183,000	)		2,325,000
信息技术与通信		800,000		464,000		—			1,264,000
*其他一般和行政部门		1,861,000		926,000		—			2,787,000
三、数据处理		—		1,487,000		—			1,487,000
*租金和入住率		995,000		759,000		—			1,754,000
*专业费用		1,388,000		1,180,000		—			2,568,000
*折旧和摊销		670,000		19,000		—			689,000
利息支出		—		84,000		—			84,000
总费用		16,445,000		10,508,000		(183,000	)		26,770,000

关联方权益法投资收益		84,000		—		(84,000	)		—

所得税拨备(收益)前收益		4,273,000		750,000		(84,000	)		4,939,000
所得税拨备(福利)		1,171,000		218,000		(24,000	)		1,365,000
净收益/(亏损)	$	3,102,000	$	532,000	$	(60,000	)	$	3,574,000

普通股每股净收益
基本的和稀释的	$	0.11	$	0.09				$	0.12

加权平均流通股
基本的和稀释的		27,157,188		6,152,500

用于计算每股净收益的备考股票									30,455,962

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财务状况表

	截至2019年12月31日
	西伯特		斯托克罗斯		形式上的调整数 (未经审计)			合计Siebert (未经审计)

资产
*现金和现金等价物	$	3,082,000	$	1,588,000	$	—		$	4,670,000
*出于监管目的将现金和证券分开		110,000		224,814,000		—			224,924,000
*客户应收账款		—		86,331,000		—			86,331,000
*经纪自营商和清算组织的应收账款		3,067,000		1,265,000		(808,000	)		3,524,000
*关联方应收账款		1,000,000		—		(1,000,000	)		—
其他应收账款		223,000		627,000		(88,000	)		762,000
*预付费用和其他资产		624,000		346,000		—			970,000
*借入的证券		—		193,529,000		—			193,529,000
*证券公司，以公允价值持有		—		3,018,000		—			3,018,000
流动资产总额		8,106,000		511,518,000		(1,896,000	)		517,728,000

在经纪自营商和结算组织的存款		3,186,000		1,840,000		(75,000	)		4,951,000
家具、设备和租赁装修，净值		1,131,000		19,000		—			1,150,000
*软件，网络		1,888,000		—		—			1,888,000
*租赁使用权资产		2,810,000		1,141,000		—			3,951,000
*关联方权益法投资		3,360,000		—		(3,360,000	)		—
*递延税项资产		4,981,000		407,000		—			5,388,000
*无形资产，净额		1,022,000		—		—			1,022,000
*商誉		1,989,000		—		—			1,989,000
总资产	$	28,473,000	$	514,925,000	$	(5,331,000	)	$	538,067,000

负债和股东权益
向客户支付应付款	$	—	$	308,091,000	$	—		$	308,091,000
向非客户支付应付款		—		9,151,000		(1,088,000	)		8,063,000
应付汇票		—		2,834,000		—			2,834,000
向经纪自营商和清算组织支付应付款项		—		1,406,000		(883,000	)		523,000
向关联方支付应付款项		7,000		—		(7,000	)		—
应付账款和应计负债		1,473,000		963,000		7,000			2,443,000
中国证券被借出		—		170,443,000		—			170,443,000
*按公允价值出售但尚未购买的证券		88,000		28,000		—			116,000
应付利息：		10,000		—		—			10,000
应付票据的当期部分-关联方		3,000,000		5,000,000		—			8,000,000
租赁负债的当期部分		1,291,000		936,000		—			2,227,000
流动负债总额		5,869,000		498,852,000		(1,971,000	)		502,750,000

*租赁负债，减去流动部分		1,823,000		359,000		—			2,182,000
负债共计		7,692,000		499,211,000		(1,971,000	)		504,932,000

承诺和或有事项
股东权益
*普通股，面值0.01美元		271,000		10,000		23,000			304,000
*额外实收资本		7,641,000		12,436,000		(180,000	)		19,897,000
*留存收益		12,869,000		3,268,000		(3,203,000	)		12,934,000
股东权益总额		20,781,000		15,714,000		(3,360,000	)		33,135,000

总负债和股东权益	$	28,473,000	$	514,925,000	$	(5,331,000	)	$	538,067,000

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预计调整

预计结果包括为合并这两个实体所做的调整。损益表反映了由于MSCO和StockCross之间充分披露的清算关系而产生的StockCross的其他收入以及公司相应的托管和清算费用。此外，公司在截至2019年9月30日的三个月和九个月确认为其在StockCross的权益方法投资的一部分的收益在合并后被注销。对税前收入的这些调整受到了税前调整的影响，估计的有效税率为28.0%。

财务状况报表反映了作为公司与StockCross持续业务关系的一部分，公司与StockCross之间的公司间应付账款和应收账款的取消，以及反映了公司对StockCross 15%的所有权的取消。财务状况表反映了一项调整，将公司的普通股增加与交易相关发行的股票的面值，并消除StockCross普通股的面值。这些调整还增加了净差额的额外实收资本，以及营业报表调整后留存收益的变化。

预计数据可能并不表示如果这些事件在所述期间开始时发生，将会获得的结果，也不打算作为对未来结果的预测。

可湿性粉剂

采办概述

如此前在本公司2019年10-K表格中披露的，本公司完成了对WP的100%成员权益的收购，自2019年12月1日起，WP成为本公司的全资子公司。这项收购是根据ASC 805-Business Companies(美国会计准则第805-Business Companies)对业务合并进行会计处理的收购方法下进行的，并产生了1989000美元的商誉。

备考报表

以下备考摘要介绍了本公司的损益表，假设收购WP发生在2019年1月1日，包括备考调整(未经审计)。WP的财务报表已合并为公司2020年财务报表的一部分。

	截至2019年9月30日的三个月		截至2019年9月30日的9个月
营业收入	$	14,372,000	$	41,191,000
营业收入	$	1,905,000	$	3,693,000
净收入	$	1,577,000	$	2,407,000

预计结果包括为合并这两个实体所做的调整。这些调整考虑了为收购融资所用本票的利息支出、收购无形资产的摊销，以及使用28.0%的估计综合法定税率进行备考调整的税收影响。

预计数据可能并不表示如果这些事件发生在所述期间开始时将会获得的结果，也不打算预测未来的结果。

4.经纪交易商和结算组织的应收款项、应付款项和存款

截至所示期间，经纪自营商和结算组织的应收款项、应付款项和存款由以下几个部分组成：

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	自.起 2020年9月30日		自.起 2019年12月31日
经纪自营商和结算组织的应收账款和存款
DTCC/OCC/NSCC	$	3,678,000	$	3,059,000
*高盛(Goldman Sachs)		2,105,000		2,841,000
*潘兴资本(Pershing Capital)		1,279,000		1,192,000
一种新的网络文件系统(NFS)		1,113,000		1,328,000
中国证券公司未能交割		207,000		43,000
*GlobalShares		24,000		2,000
中国工商银行		—		10,000
经纪自营商和结算组织的应收账款和存款总额	$	8,406,000	$	8,475,000

应付给经纪自营商和结算组织的款项
中国证券未收单	$	356,000	$	523,000
支付给经纪自营商和结算组织的应付款项总额	$	356,000	$	523,000

5.包年包月服务合同

2020年4月21日，MSCO与InvestCloud，Inc.(简称InvestCloud)签订了主服务协议(MSA)。根据MSA，InvestCloud同意为MSCO的关键业务提供InvestCloud平台、新的客户端和后端界面以及相关功能。因此，MSCO同意在最初的三年期限内向InvestCloud支付600,000美元的年度许可费以及100万美元的预付专业服务费，用于一次性配置、安装和定制软件。在最初的三年期限之后，除非MSCO提前 120天通知终止，否则MSA将自动续签额外的一年期限。

关于MSA，InvestCloud与公司签订了附函协议(“附函”)，据此，InvestCloud以每股5.81美元(公司截至2020年5月12日的股价)收购了193,906股公司限制性普通股(“股份”)，总计110万美元用于专业服务，将InvestCloud平台集成到Siebert的现有系统和 Robo-Advisor中。根据1933年证券法第4(A)(2)条规定的豁免，这些股票于2020年5月12日在没有根据1933年证券法注册的情况下向InvestCloud发行。这笔交易反映在现金流量表的“非现金投资和融资活动”部分。

根据ASU 2018-15《无形资产、商誉和其他内部使用软件》，公司最初记录了一项预付资产，相当于与InvestCloud执行的开发工作相关的专业服务总额的210万美元，该资产在财务状况表上的项目“预付费服务合同-非流动”项下。该公司将在合同的3年期限内摊销这项资产，在此期间，该安排不可取消。与Siebert使用InvestCloud平台相关的许可费是提前三个月预付的，并且在财务状况报表的“预付费用和其他资产”项中。这些预付的许可费在三个月内摊销。与InvestCloud开发相关的所有预付资产的摊销都在损益表中标题为“技术和通信”的项目中。

6.公允价值计量

概述

ASC820定义了公允价值，建立了公允价值计量框架，并建立了公允价值投入的层次结构。公允价值是指在计量日期出售一项资产或在市场参与者之间有序交易中转移一项负债所支付的价格。公允价值计量假设出售资产或转移负债的交易发生在资产或负债的主要市场，或在没有主要市场的情况下，发生在最有利的市场。采用与ASC 820规定的市场、收益或成本法一致的估值技术来计量公允价值。

公允价值层次结构将用于衡量公允价值的估值技术的输入划分为三个大的级别：

第1级--在活跃市场上对同一资产或负债的报价(未经调整)，公司可在计量日期对其进行评估。

第2级-第1级中包含的可直接或间接观察到的资产或负债的报价以外的投入。

级别3-资产或负债的不可观察的输入。

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可观察到的投入的可用性可能因证券而异，并受到多种因素的影响，例如证券的类型、市场的流动性以及证券特有的其他特征。在某种程度上，估值是基于在市场上不太容易观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于分类为3级的工具，在确定公允价值时的判断程度最大。

用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同层次。在这种情况下，出于披露目的，公允价值计量整体所在的公允价值层次中的水平是基于对公允价值计量重要的最低水平输入来确定的。

公允价值是从市场参与者的角度考虑的基于市场的衡量标准，而不是特定于实体的衡量标准。因此，即使没有现成的市场假设，本公司自己的假设也会反映出本公司认为市场参与者将在计量日期为资产或负债定价时使用的假设。

以下是适用于该公司主要类别资产和负债的估值技术的说明，这些资产和负债按公允价值经常性计量：

美国政府证券：美国政府证券使用市场报价进行估值，因此不会进行估值调整。因此，美国政府证券通常被归类在公允价值层次结构的第一级。

市政证券：市政证券的估值使用最近执行的交易、市场报价(当可观察到的话)、来自供应商和经纪商等独立外部各方的债券利差，并根据现金和衍生品工具之间的任何基差进行调整。使用的利差数据与债券的期限相同。市政证券通常被归类在公允价值等级的第 2级。

公司债券和可转换优先股：公司债券和可转换优先股的公允价值是使用最近执行的交易、市场报价(如果可观察到)、债券利差或从供应商和经纪人等独立外部方获得的信用违约互换利差来确定的，并根据现金和衍生工具之间的任何基差进行了调整。使用的利差数据与债券的到期日相同。如果价差数据没有引用发行人，则使用引用可比发行人的数据。当无法观察到特定部位的外部价格数据时，公允价值是根据与类似工具或现金流模型的基准确定的，收益率曲线、债券或单一名称的信用违约互换利差和回收率是重要的输入。公司债券和可转换优先股通常被归类在公允价值等级的第二级。

股权证券：股权证券的估值基于交易所的报价。只要这些证券交易活跃，估值调整就不适用，它们被归类在公允价值层次结构的第一级。在不活跃的市场中报价或有可观察到的投入的证券被归类为2级。如果没有可观察到的投入或报价，证券在公允价值层次中被归类为3级资产。第三级资产交易不活跃，基于管理层假设的主观估计被用于估值。

共同基金：共同基金的估值基于上市交易共同基金的收盘资产净值。这些证券交易活跃，因此不进行估值调整。因此，共同基金被归类在公允价值等级的第一级。

存单：包括在投资中的存单按成本计价，接近公允价值。当存单直接在银行机构持有并直接发放给本公司时，这些存单被归类为公允价值等级第二级的现金和现金等价物。当存单可供交易时，存单被归类在所拥有的证券中，按公允价值在公允价值层次的第二级。

公允价值层次表

下表列出了截至报告所述期间，该公司按公允价值经常性计量的资产和负债的公允价值等级。

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	截至2020年9月30日
	1级		2级		第3级		总计
资产
现金和现金等价物
*存单	$	—	$	142,000	$	—	$	142,000

以公允价值持有的证券
买入美国政府债券	$	2,028,000	$	—	$	—	$	2,028,000
**存单		—		91,000		—		91,000
**公司债券		—		120,000		—		120,000
*股权证券		765,000		343,000		—		1,108,000
中国互惠基金		133,000		—		—		133,000
按公允价值持有的总证券	$	2,926,000	$	554,000	$	—	$	3,480,000

负债
按公允价值出售但尚未购买的证券
*股权证券	$	—	$	25,000	$	—	$	25,000
按公允价值出售但尚未购买的全部证券	$	—	$	25,000	$	—	$	25,000

*截至2020年9月30日，美国政府证券将于2021年8月31日到期

	截至2019年12月31日
	1级		2级		第3级		总计
资产
现金和现金等价物
*存单	$	—	$	142,000	$	—	$	142,000

隔离证券
购买美国政府债券	$	1,311,000		—		—	$	1,311,000

以公允价值持有的证券
购买美国政府债券	$	2,007,000	$	—	$	—	$	2,007,000
**公司债券		—		25,000		—		25,000
*股权证券		453,000		245,000		288,000		986,000
按公允价值持有的总证券	$	2,460,000	$	270,000	$	288,000	$	3,018,000

负债
按公允价值出售但尚未购买的证券
*股权证券	$	88,000	$	28,000	$	—	$	116,000
按公允价值出售但尚未购买的全部证券	$	88,000	$	28,000	$	—	$	116,000

	第三级股权资产的变动
	截至2020年9月30日的9个月
	金额			估价技术	变更原因
余额-2020年1月1日	$	288,000		基于评估报告的清算价值
转出3级		(288,000	)		出售股权证券
余额-2020年9月30日	$	—

以下为金融工具，其中截至2020年9月30日和2019年12月31日的期末余额在财务状况报表中未按公允价值列账：

短期金融工具：短期金融工具的账面价值，包括为监管目的而分离的现金和证券，其记录金额与这些工具的公允价值大致相同。这些金融工具通常使公司面临有限的信用风险，没有规定的到期日或短期到期日，利率为接近市场利率。为监管目的而分离的现金和证券被归类为1级。为监管目的而分离的证券由国库券组成，在上表中被归类为1级资产。

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应收账款和其他资产：来自经纪自营商和清算组织的应收账款、来自客户的应收账款、其他应收账款和其他资产都按接近公允价值的金额入账，并在公允价值层次结构下被归类为第二级。

借入和借出的证券：借入和借出的证券以接近公允价值的金额入账，在公允价值层次中主要被归类为第二级。公司的借入证券和借出证券余额代表权益证券借入和借出合同的金额，并根据接近公允价值的标准行业惯例每日按市值计价。

应付款项：应付予客户的应付款项、应付予非客户的应付款项、应付汇票、应付予经纪交易商及结算机构的款项、应付帐款及应计负债，以及应付利息因其短期性质而以接近公允价值的金额入账，并在公允价值层次结构下列为第二级。

应付票据关联方：由于借款的相对短期性质，应付票据关联方的账面价值接近公允价值。在公允价值体系下，应付票据关联方被归类为二级。

信用额度：由于借款的相对短期性质，东西岸信用额度的账面价值接近公允价值。在公允价值层次结构下，信用额度被归类为2级。

7.租契

截至2020年9月30日，本公司根据2021年至2024年到期的经营租赁租用办公空间，本公司没有融资租赁。租约要求基本租金外加升级以及其他运营费用。下表为公司在财务状况表上的租赁、使用权、资产和租赁负债。本公司选择不将短期租赁(即初始期限为12个月或以下的租赁)或设备租赁(被视为非实质性租赁)计入财务状况报表。该公司通过收购StockCross获得了两份租约，其影响反映在以下披露的中。

截至2020年9月30日，本公司并不认为现有租约下的任何续订选项都有合理的把握可以行使；但是，本公司将继续评估并持续监控租约续订选项。

	自.起 2020年9月30日		自.起 2019年12月31日
资产
*租赁使用权资产	$	2,813,000	$	3,951,000
负债
*租赁负债	$	3,181,000	$	4,409,000

上表中计算的租赁使用权资产和租赁负债金额受租赁期限的长短和用于折现最低租赁付款的贴现率的影响。公司租赁了一些杂用办公设备，但这些设备是无形的，因此公司在损益表上记录了与这些办公设备相关的成本，而不是将其资本化为租赁使用权资产。考虑到该公司的规模、增长和风险状况，该公司确定5.0%的贴现率将接近该公司获得融资的成本。

租期和贴现率	自.起 2020年9月30日
加权平均剩余租赁期限-经营租赁(年)		2.3
*加权平均贴现率-营业租赁		5.0	%

下表代表租赁成本和其他租赁信息。本公司已选择实际的权宜之计，不将租赁和非租赁部分分开，因此，可变租赁成本主要指公共区域维护和公用事业等可变费用，这些费用通常由租赁面积与整个写字楼的比例确定。

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	三个月九月三十日，				截至9个月九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
*运营租赁成本	$	609,000	$	509,000	$	1,755,000	$	1,268,000
*短期租赁成本		20,000		81,000		83,000		321,000
可变租赁成本		65,000		40,000		281,000		165,000
二、转租收入		—		—		—		—
租金和入住率合计	$	694,000	$	630,000	$	2,119,000	$	1,754,000

为计入租赁负债的金额支付的现金
*营业租赁的营业现金流	$	614,000	$	512,000	$	1,845,000	$	1,338,000

以新租赁负债换取的租赁使用权资产
*经营租约	$	278,000	$	—	$	2,353,000	$	4,943,000

租赁承诺

截至2020年9月30日，初始期限超过一年的经营租赁的未来年度最低付款如下：

年	金额
2020	$	606,000
2021		1,403,000
2022		755,000
2023		543,000
2024		56,000
租赁付款余额		3,363,000
未贴现现金流与未贴现现金流之间的差额 *贴现现金流		182,000
租赁负债	$	3,181,000

截至2020年9月30日，该公司与加利福尼亚州比佛利山签订了一份为期约5年的办公空间运营租赁协议。租赁的总承诺额约为150万美元，租赁将于2021年3月1日开始。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月，租金和入住费分别为69.4万美元和63万美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，租金和入住费分别为2,119,000美元和1,754,000美元。

8.商誉和无形资产净额

商誉

截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司的商誉账面值为1,989,000美元，全部来自本公司对WP的收购。

无形资产净值

由于本公司收购WP，本公司拥有由WP的客户关系和WP的商号组成的无形资产，截至收购日，其公允价值分别为987,000美元和70,000美元，。根据本公司与WP的原始所有者达成的协议，本公司同意停止使用Weeden Prime Services，LLC的名称，并于2020年5月提交申请，将其更名为WPS Prime Services，LLC。截至2020年9月30日，可湿性粉剂商号已全部摊销。

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损损

在截至2020年9月30日的9个月里，管理层得出的结论是，公司商誉和其他有形和无形资产的账面价值没有减损。

9.长期债务

与东西银行的信贷额度

正如之前在2020年7月28日提交的8-K表格的当前报告中所报告的那样，公司于2020年7月22日与东西银行签订了贷款和担保协议。根据本协议的条款，本公司有能力在2020年7月22日之后的两年内借入本金总额不超过1000万美元的定期贷款。本公司在协议项下的义务以留置权作为担保，该留置权包括本公司不时收到或应收的所有现金、股息、股票及其他款项和财产，以换取本公司于本公司附属公司的股权及任何其他从本公司附属公司获得付款的权利；前述款项存入的任何存款账户以及因上述任何事项而产生的所有替代、产品、收益(现金及非现金)。每笔定期贷款的期限为四年，从抽奖时开始。还款时间表将利用五年(60个月)的还款期，四年期末到期的剩余金额会有一个气球。

根据协议发放的定期贷款的利息由本公司选择，(I)按《华尔街日报》报道的最优惠利率计息，或(Ii)按伦敦银行同业拆借利率加码3.0%计息，但任何定期贷款的最低利率不得低于3.25%。除上述规定外，在每笔定期贷款发放之日，本公司应向贷款人支付相当于该定期贷款本金0.25%的发放费。根据贷款协议，本公司支付与贷款协议相关的所有贷款人费用。

该协议包含某些金融和非金融契约。财务契约是，公司必须保持1.35比1的偿债覆盖率，有效有形净资产至少为2500万美元，MSCO必须保持不低于总借方项目10%的净资本比率。某些其他非金融契约包括，本公司必须在任何时候设立或收购任何拥有价值10万美元或以上资产的子公司时，立即通知东西银行。截至2020年9月30日和本报告提交之日，公司遵守了与本协议相关的所有公约。

此外，根据约翰·J·格比亚(John J.Gebbia)个人和作为1994年12月8日U/D/T(“信托”)约翰和格洛丽亚生活信托(John and Gloria{br)Living Trust(“该信托”)的共同受托人和格洛丽亚·E·格比亚(Gloria E.Gebbia)作为该信托的共同受托人的担保协议，本公司在协议项下的义务得到担保。

截至2020年9月30日，该公司已根据本协议提取了约490万美元的定期贷款。本公司在截至2020年9月30日的三个月和九个月与这笔定期贷款相关的利息支出为15,000美元(br})。

10.应付票据关联方

截至2020年9月30日，公司有各种应付给公司主要股东格洛丽亚·E·格比亚的票据，详情如下：

描述	发行日期	面值
*4%，2020年12月2日到期	2019年12月2日	$	3,000,000

隶属于MSCO*
2021年11月30日到期的4%	2018年11月30日	$	3,000,000

应付票据合计-关联方		$	6,000,000

*MSCO下属的应付票据是作为收购StockCross的一部分收购的。

**本应付票据于2019年11月30日续期一年。随后，于2020年3月3日完成了利率调整和期限延长，允许提前还款。

隶属于MSCO的票据从属于一般债权人的债权，经FINRA批准，并包括在MSCO的净资本计算和FINRA和SEC法规下的资本要求中。

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截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月，公司为这些票据产生的利息支出分别为104,000美元和24,000美元。本公司在截至2020年和2019年9月30日的9个月内为这些票据产生的利息支出分别为22万美元和6.6万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司应付利息分别为0美元和1万美元。自2020年3月3日起，2021年11月30日到期的贷款的利率从2.75%重新协商至4%。作为重新谈判的一部分，没有支付或收到任何代价。

11.收入确认

收入概述

该公司的主要收入来源如下：

保证金利息、营销和分销费用

保证金利息、营销和分销费用由两部分组成：保证金利息和货币市场基金回扣产生的12b1费用。保证金利息是向客户收取的持有融资保证金头寸的净利息，12b1费用是向本公司支付的与货币市场基金的后续付款相关的费用。保证金利息、营销和分销费用被记录为赚取的。

佣金和费用

该公司为客户执行个人股票、期权、保险产品、期货、固定收益证券以及某些第三方共同基金和ETF的交易赚取佣金收入。与综合交易执行和清算服务相关的佣金收入，以及独立的交易执行服务，在交易日履行履约义务的时间点确认。履约义务在交易日履行，因为在这一天，标的金融工具或购买者被确定，定价达成一致，所有权的风险和回报已从客户转移到/ 。

主体交易

主体交易主要是指公司在执行请求订单后，以本金身份买入或卖出证券，同时以加价或降价买入或卖出证券以满足订单的无风险交易。本金交易在交易日履行履行义务的某个时间点确认。履约义务在交易日履行，因为是标的金融工具或购买者被确定、定价达成一致、所有权的风险和回报已转移到客户或从客户转移到客户或从客户转移的时间。

做市

做市是指买卖证券所产生的收入。做市交易在证券交易发生时以交易日为单位进行记录。履约义务在交易日履行，因为在交易日，标的金融工具或购买者被确定，定价达成一致，所有权的风险和回报已经转移到交易对手或从交易对手转移。所拥有的证券在报告期末按公允市场价值记录。

股票借入/股票借出

该公司代表零售客户借入证券以促进做空交易，从客户账户借出超额保证金证券，为经纪-交易商交易对手提供借贷合同，并向经纪-交易商交易对手提供股票定位服务。本公司不利用股票借用/股票借贷活动进行融资交易。股票借款/股票贷款收入以扣除费用的月度为单位报告。履约义务在合同日履行，因为在这一天，标的金融工具或购买者被确定，定价达成一致，所有权的风险和回报已转移至交易对手，或从交易对手转移。

在截至2020年9月30日的三个月里，股票借款/股票贷款收入为1,267,000美元(毛收入2,499,000美元减去支出1,232,000美元)。截至2019年9月30日的三个月，股票借款/股票贷款收入为349,000美元(毛收入2,111,000美元减去支出1,762,000美元)。

截至2020年9月30日的9个月，股票借款/股票贷款收入为2482,000美元(毛收入6170,000美元减去支出3,688,000美元)。截至2019年9月30日的9个月，股票借款/股票贷款收入为1,353,000美元(毛收入8,381,000美元减去支出7,028,000美元)。

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咨询费

该公司赚取与管理客户资产相关的咨询费。随着时间的推移，与这一收入流相关的绩效义务会得到履行；但是，咨询费是可变的，因为它们是按客户总资产价值的百分比收取的，这是在季度末确定的。

利息收入

本公司从客户账户中赚取利息，扣除支付给客户账户的款项后，从公司的银行余额中赚取利息，并记为赚取的利息。

其他收入

其他收入包括代理清算费用、企业服务客户费用、订单流量支付以及客户账户交易费用。交易费用与相关活动同时记录。其他收入被记录为赚取的收入。

收入分类

下表列出了该公司的主要收入类别以及每个类别的确认时间：

	三个月九月三十日，				截至9个月九月三十日，
收入类别	2020		2019		2020		2019		识别时机

交易执行及结算服务
佣金和费用	$	4,679,000	$	2,273,000	$	15,149,000	$	7,132,000	记录在交易日
*主要交易		2,342,000		2,327,000		8,126,000		6,138,000	记录在交易日
*做市商		423,000		330,000		1,508,000		1,303,000	记录在交易日
*股票借入/股票借出		1,267,000		349,000		2,482,000		1,353,000	记录为赚取
*咨询费		305,000		211,000		810,000		572,000	记录为赚取
总交易执行和结算服务		9,016,000		5,490,000		28,075,000		16,498,000

其他收入
*保证金利息、营销和分销费用
保证金利息		2,130,000		3,068,000		6,465,000		8,755,000	记录为赚取
*12b1费用		181,000		844,000		1,265,000		2,406,000	记录为赚取
总保证金利息、营销和配送费		2,311,000		3,912,000		7,730,000		11,161,000

*利息收入		915,000		1,061,000		3,155,000		3,417,000	记录为赚取
其他收入		333,000		290,000		1,035,000		633,000	记录为赚取

*其他收入总额		3,559,000		5,263,000		11,920,000		15,211,000

总收入	$	12,575,000	$	10,753,000	$	39,995,000	$	31,709,000

下表列出了每个收入类别及其相关的业绩义务：

收入流	履行义务
佣金和手续费、主要交易、做市、股票借入/ 股票贷款，咨询费	为客户和交易对手提供金融服务
保证金利息、营销和分销费用、利息收入、其他收入	不适用

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软美元安排

由于对WP的收购，公司与客户达成了软美元和佣金分享安排，这些安排既符合修订后的1934年证券交易法第28(E)条(“第28(E)条”)的安全港条款，也不受该条款的限制。这些软美元安排被确定为一项单独的履约义务，应按交易价格的一部分分配。

根据这些安排，公司对客户交易收取额外的美元费用，并使用这些费用代表客户向第三方支付研究、经纪服务、市场数据和相关费用 (“研究服务”)。在这些安排中，公司是代理商，因为在研究服务转移给客户之前，公司并不控制这些服务。因此，这些协议的收入在“佣金和手续费”项下的损益表中确认为扣除成本后的净额。

在截至2020年9月30日的3个月和9个月，该公司向客户支付的费用分别约为142,000美元和494,000美元。截至2020年9月30日，公司的应收账款和应付账款分别约为5,000美元和150,000美元。在财务状况表上，应收账款和应付账款分别列在“其他应收账款”和“应付账款和应计负债”一栏中。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，由于公司相信所有应收佣金和预付研究服务费用都将变现，因此不需要为无法收回的佣金拨备。

其他项目

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，没有资本化与获得或履行与客户的合同相关的成本，因此公司没有合同资产或合同负债余额。

该公司的结论是，其收入来源具有相同的潜在经济因素，因此，不需要对收入进行分类。

12.转介费

收购WP后，本公司与各种第三方达成协议，按照各自协议的规定分享佣金和支付费用。截至2020年9月30日的三个月和九个月，这些费用分别约为154,000美元和427,000美元，这些费用列在损益表中的“推荐费”项中。

13.所得税

该公司的所得税拨备包括联邦和州税(视情况而定)，数额是使公司年初至今的税收拨备与全年预期实现的有效税率保持一致所必需的数额。每个季度，该公司都会更新其对年度有效税率的估计，并根据需要记录累计调整。截至2020年9月30日，本公司得出结论，除某些新泽西州的净营业亏损外，其递延税项资产在更有可能变现的基础上是可变现的。

CARE法案

2020年3月27日，为应对新冠肺炎大流行，我国颁布了《冠状病毒援助、救济和经济安全法》(简称《CARE法》)。根据ASC 740，税率和法律变化的影响在新法律颁布期间确认。CARE法案对税法进行了多项修改，其中包括：(I)增加了IRC第163(J)条对2019年和2020年的限制，允许额外的利息支出 (Ii)颁布了一项技术更正，以便符合条件的装修物业可以根据IRC第168(K)条立即支出，以及(Iii)对联邦净营业亏损规则进行了修改，包括允许将2018年、2019年和2020年发生的联邦净营业亏损结转到之前五个课税年度，以产生截至2020年9月30日，CARE法案并未对公司的财务报表产生重大影响。

所得税/福利和有效税率

在截至2020年9月30日的三个月里，该公司的所得税前收益为48.6万美元，所得税收益为9.5万美元。截至2020年9月30日的三个月的有效税率为(511.6)%。实际税率低于21%的联邦法定税率，因为公司记录了与预期提交修订的2017至2019年联邦纳税申报单相关的离散税收优惠，以要求退还之前缴纳的税款，并确认联邦净营业亏损的额外递延税项资产，因为公司确定可以根据第382条利用额外的净营业亏损。

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在截至2020年9月30日的9个月中，公司记录的所得税拨备为3.9万美元，未计提所得税拨备为2,095,000美元。截至2020年9月30日的9个月的有效税率为1.9%。实际税率低于21%的联邦法定税率，因为公司记录了与预期提交修订的2017至2019年联邦纳税申报单相关的离散税收优惠，以要求退还之前缴纳的税款，并确认联邦净营业亏损的额外递延税项资产，因为公司确定可以根据第382条利用额外的净营业亏损。

截至2019年9月30日的三个月和九个月，本公司分别记录了349,000美元和1,365,000美元的所得税拨备。截至2019年9月30日的三个月和九个月的有效税率分别为21.5%和27.6%。实际税率与法定税率21%不同，这主要与州税有关。

不确定的税收状况

所得税优惠被确认为一个税务职位，根据管理层的判断，该职位很有可能在税务机关审查后得以维持。对于符合最有可能确认门槛的税务职位，税收优惠以最终与税务机关达成和解后实现的可能性大于50%的最大金额为衡量标准。

截至2020年9月30日，公司记录了1,041,000美元的不确定纳税状况，归因于公司2017至2019年修订后的纳税申报单，因为公司预期的退税金额超过了更有可能达到确认门槛的金额。不确定的税收状况带来的净影响被记录为公司应收所得税的减少。该公司预计到2021年第一季度将收到约24.8万美元的所得税退款。如果本公司得出结论认为本公司因不确定的纳税状况而受到利息和/或罚款，本公司将把利息和罚款作为所得税的组成部分。

该公司在截至2020年9月30日的三个月内确认了预期的退款，因为这是该公司得出结论，将修改其联邦纳税申报表并提出退款申请的时间为，并计算了应收到的退款金额。

14.每股收益

每股基本收益的计算方法是净收入除以期内已发行普通股数量的加权平均值。本公司截至2020年和2019年9月30日止三个月的净收入分别为581,000美元和1,273,000美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，该公司的净收益分别为2,056,000美元和3,574,000美元。

15.资本规定

MSCO和StockCross

净资本

MSCO须遵守美国证券交易委员会1934年证券交易法的统一净资本规则(第15c3-1条)。根据本规则允许的替代方法，定义的净资本不得低于100万美元或客户交易产生的总借方项目的2%(以较低者为准)。截至2020年9月30日，MSCO的净资本为2,790万美元，比其要求的230万美元的净资本多出约2,560万美元，其总借方余额占净资本的百分比为24.4%。

截至2019年12月31日，MSCO的净资本为440万美元，比其要求的25万美元的净资本多出420万美元。截至2019年12月31日，StockCross的净资本为1880万美元，比其所需的210万美元的净资本多出1670万美元，其总借方余额占净资本的比例为17.6%。自公司于2020年1月1日收购StockCross后，MSCO和StockCross的资本合并。

特别储备账户

MSCO受客户保护规则15c3-3的约束，该规则要求将资金分散到一个专门的储备账户中，以专为客户谋取利益。截至2020年9月30日，MSCO在特别准备金账户中的现金存款为2.64亿美元，比2.474亿美元的存款要求高出1660万美元。在对2020年10月1日的存款和/或取款进行调整后，MSCO比客户存款准备金率多出了710万美元。

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截至2019年12月31日，MSCO没有任何专门的备付金账户。截至2019年12月31日，StockCross在特别准备金账户中的存款为2.234亿美元(现金2.221亿美元和公允价值为130万美元的证券)，比2.194亿美元的存款要求高出400万美元。在2020年1月2日对存款和/或取款进行调整后，StockCross的存款超过了客户准备金要求100万美元。自公司于2020年1月1日收购StockCross后，MSCO和StockCross的要求和特别储备账户合并在一起。

截至2019年12月31日，StockCross还受SEC的PAB账户规则15c3-3的约束，该规则要求将资金隔离在一个特别储备账户中，以便引入经纪自营商的专有账户独家受益。截至2019年12月31日，StockCross根据规则15C3-3分离了140万美元的现金。截至2019年12月31日，StockCross的特别准备金账户中有140万美元，这是存款准备金率170万美元的赤字28.2万美元。在2020年1月2日对存款和/或取款进行调整后，StockCross比PAB准备金要求多出21.8万美元。自公司于2020年1月1日收购StockCross后，MSCO不再有PAB要求。

可湿性粉剂

净资本

WP作为FINRA的成员，受SEC统一净资本规则15c3-1的约束。该规则要求维持最低净资本，总负债与净资本的比率(均为定义)不得超过15比1，不得提取股本，如果由此产生的净资本比率超过10：1，则不得支付现金股息。可再生能源公司还须遵守CFTC的最低财务要求，该要求要求可湿性粉剂根据商品交易法或第15c3-1规则第1.17条的规定，将净资本维持在与其要求中较大者相等的水平。

截至2020年9月30日，WP的净资本约为370万美元，比15C3-1规定的25万美元的最低要求高出350万美元。截至2019年12月31日，WP的净资本约为390万美元，比15C3-1规定的25万美元的最低要求高出370万美元。

16.存在表外风险的金融工具

本公司为满足客户需求、进行交易活动和管理市场风险而进行各种交易，因此面临不同程度的市场和信用风险。

在正常业务过程中，公司的客户活动涉及各种客户证券交易的执行、结算和融资。如果客户或其他经纪人无法履行其合同义务，公司不得不亏本购买或出售作为合同基础的金融工具，这些活动可能会使公司面临资产负债表外的风险。

该公司的客户证券活动以现金或保证金方式进行交易。在保证金交易中，公司根据各种监管和内部保证金要求向客户提供信贷，并以客户账户中的现金和证券为抵押。与这些活动相关，本公司执行和清算涉及出售尚未购买的证券的客户交易，基本上所有交易都是在保证金的基础上进行的，受个别交易所法规的约束。

如果保证金要求不足以完全弥补客户可能遭受的损失，此类交易可能使公司面临表外风险。在客户未能履行义务的情况下，公司可能被要求以现行市场价格购买或出售金融工具，以履行客户的义务。

该公司寻求控制与其客户活动相关的风险，要求客户按照各种监管和内部准则维持保证金抵押品。公司每天监控所需的保证金水平，并根据此类指导原则，要求客户在必要时存入额外抵押品或减少头寸。

本公司的客户融资和证券结算活动可能需要本公司将客户证券质押为抵押品，以支持各种担保融资来源，如银行贷款和借出的证券。如果交易对手无法履行其退还作为抵押品的客户证券的合同义务，本公司可能面临以当前市场价格收购证券以履行其客户义务的风险。该公司通过每天监测质押证券的市值，并在市场风险过大时要求调整抵押品水平来控制这一风险。此外，公司还为此类活动设定信用额度，并每天监测合规性。

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17.承诺、意外情况和其他

法律和监管事项

本公司是在正常业务过程中出现的某些索赔、诉讼和投诉的当事人。本公司认为，所有该等事项均无可取之处，或涉及不会对财务报表有重大影响的金额。

一般或有事项

在正常业务过程中，本公司对某些服务提供商因其作为本公司的代理或向本公司提供服务而造成的特定潜在损失进行赔偿和担保。根据这些赔偿，公司未来可能需要支付的最大潜在金额无法估计。然而，本公司相信，根据该等安排，本公司不太可能需要支付重大款项，并未因该等赔偿而在财务报表中记录任何或有负债。

本公司就各种商业交易向交易对手提供陈述和保证，偶尔还会赔偿他们因违反这些陈述和保证而可能遭受的损失。本公司还可能向某些交易对手提供标准赔偿，以便在因某些税法的变更或不利适用而欠交额外税款或扣缴款项的情况下保护他们。这些赔偿通常是标准合同条款，是在正常业务过程中签订的。根据这些赔偿，无法估计公司未来可能需要支付的最大金额。然而，本公司相信，根据该等安排，本公司不太可能须支付重大款项，并未在财务报表中就该等赔偿记录任何或有负债。

本公司在员工健康索赔方面实行自我保险。该公司对某些风险维持止损保险，并将健康索赔再保险的上限定为每位员工约50,000美元。自我保险索赔的估计负债最初记录在损失发生的年份，随后可能会根据新的信息和成本估计进行调整。损失准备金是指根据过去和当前经验对已报告损失和已发生但未报告损失的估计。实际支付和解决的索赔可能与损失准备金不同，甚至可能有很大差异。这增加了估计的损失准备金的不确定性。因此，最终结清损失的金额至少可能与财务报表中包含的金额大不相同。

作为该计划的一部分，该公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月中分别确认了41.2万美元和13.6万美元的费用。作为该计划的一部分，该公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中分别确认了96.2万美元和59.4万美元的费用。

截至2020年9月30日，该公司的应计金额为7.8万美元，这是对这一时期之前发生的索赔未来需要确认的索赔的历史估计。

本公司相信，其目前的保险覆盖范围和准备金足以覆盖目前估计的风险敞口，但不能保证本公司不会产生超过记录准备金或超过其保险限额的负债。

18.关联方披露

斯托克罗斯

StockCross和本公司为共同所有，在2020年1月1日之前，StockCross是本公司的结算经纪-交易商之一。与公司签订的StockCross清算协议规定，StockCross将所有收入转嫁给公司，并向公司收取相关清算费用。除结算协议外，本公司还与StockCross就其贝弗利山和泽西市分支机构签订了费用分摊协议，StockCross向一些供应商支付了转嫁给本公司的杂费。

2019年1月，公司购买了StockCross约15%的流通股。自2020年1月1日起，该公司收购了StockCross剩余85%的股份，以换取3,298,774股本公司普通股，StockCross与MSCO合并，并入MSCO。本交易于2020年1月1日完成后，本公司与StockCross之间的所有应收账款和应付款项以及本公司对StockCross的权益法投资的任何收益均在合并时注销。

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肯尼迪·卡博特收购有限责任公司

Kennedy Cabot Acquisition，LLC(“KCA”)是本公司的关联公司，与本公司共同所有。为了通过计费和行政职能获得效率和规模经济，KCA担任公司薪资和相关职能的发薪人，KCA的全部薪酬按比例传递给公司的子公司。 }KCA担任公司薪资和相关职能的发薪人，KCA的全部薪酬按比例传递给公司的子公司。此外，KCA还购买了本公司的冠名权，供本公司使用。

KCA发起了一项401(K)利润分享计划，该计划基本上覆盖了该公司的所有员工。员工对该计划的缴费由符合条件的员工自行决定。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，本公司或KCA没有对该计划作出任何贡献。

2020年1月，MSCO以成本价向KCA出售了价值约29万美元的私募股权证券。

帕克威尔郡公司

普华永道(PwC)为关联方代理保单。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月，普华永道从关联方获得的收入分别为2.1万美元和3000美元。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，普华永道从关联方获得的收入分别为65,000美元和67,000美元。

格洛丽亚·E·格比亚和约翰·J·格比亚

公司已经与公司的主要股东格洛丽亚·E·格比亚签订了各种债务协议。有关更多详细信息，请参阅《附注10-应付票据关联方》。

此外，根据与East West Bank的协议，本公司的义务由John J.Gebbia1994年12月8日U/D/T(“该信托”)约翰·J·盖比亚个人和共同受托人约翰·J·盖比亚和格洛丽亚·E·盖比亚分别作为信托的共同受托人和Gloria E.Gebbia作为共同受托人提供担保。更多细节见《附注9--长期债务》。

格比亚·沙利文县土地信托基金

该公司在内布拉斯加州奥马哈的分支机构与GebbiaSullivan County Land Trust签订了月度租赁协议，该信托基金的受托人是Gebbia家族的亲戚。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月里，该分支机构的租金支出为15,000美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，该分支机构的租金支出为45,000美元。

19.后续事件

该公司评估了自2020年9月30日至2020年11月16日(提交本报告之日)发生的事件。

2020年11月10日，公司向MSCO的新员工Anthony Palmeri和Gerard Losurdo每人发行了150,000股限制性普通股(“股份”)，作为他们雇佣协议的一部分。帕尔梅里和洛苏多分别向公司支付了大约40万美元购买他们的股票，这相当于纳斯达克2020年11月9日报道的普通股收盘价的70%。向帕尔梅里先生和洛苏多先生发行的股票自发行之日起有三年的转让限制。发行股份均获本公司董事会一致书面同意。这些股票是根据纳斯达克上市规则5635(C)(4)向 Palmeri先生和Losurdo先生发行的，作为他们雇佣协议的一部分。根据1933年的《证券交易法》(Securities Exchange Act)，根据该法案第4(A)(2)节规定的豁免条款而修订的《1933年证券交易法》(Securities Exchange Act)，这些股票在未经注册的情况下发行。

除上述事件外，在截至2020年9月30日的财务报表中，没有任何重大后续事件需要在本报告中披露或需要在财务报表中确认。

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项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

引言

以下管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在帮助读者了解我们的经营结果和财务状况。本MD&A是对我们的财务报表和财务报表附注的补充，应结合财务报表和附注阅读。

前瞻性陈述

以下MD&A以及本季度报告中关于Form 10-Q的其他部分中包含的声明(包括通过引用并入的任何文件)不是历史事实，包括有关我们的信念和预期的声明，均属《1995年美国私人证券诉讼改革法案》所指的“前瞻性声明”。前瞻性陈述包括在“可能”、“可能”、“将”、“应该”、“相信”、“预期”、“预期”、“计划”、“估计”、“目标”、“项目”、“打算”以及类似的词语或表述之前、之后或包含这些词语的陈述。此外，任何提及对未来事件或情况的预期、预测或其他描述的陈述均为前瞻性陈述。

这些前瞻性陈述反映了我们管理层截至本文发布之日的信念、目标和期望，是基于我们管理层的最佳判断。所有前瞻性的声明仅说明发布日期。此类前瞻性陈述受某些风险、不确定性和假设的影响，这些因素可能导致实际结果与此类陈述中预期的结果大不相同，这些因素包括但不限于以下因素：经济、社会和政治条件、新冠肺炎疫情等特殊事件导致的全球经济衰退以及其他证券业风险；利率风险；流动性风险；与客户和交易对手的信用风险；结算功能错误的责任风险；系统性风险；系统故障、延迟和容量限制；网络安全风险；竞争；对外部服务提供商的依赖；影响我们业务的新法律法规；净资本要求；广泛的监管、监管不确定性和法律问题；未能与员工、客户、业务合作伙伴或政府实体保持关系；无法实现协同效应或实施整合计划，以及与风险和不确定性相关的其他后果，这些风险和不确定性在我们提交给证券交易委员会的文件中详述，包括我们最近提交给美国证券交易委员会的10-K表和 10-Q表。

我们提醒，上述因素并不是排他性的，可能会出现新的因素，或者前述因素可能发生变化，这些因素可能会影响我们的业务。我们不承担公开更新或修改这些声明的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因，除非符合联邦证券法的要求。

本讨论应与我们2019年Form 10-K的财务报表以及本季度报告(Form 10-Q)中其他地方包含的我们的财务报表及其注释一起阅读。

高管概述

我们是一家金融服务公司，为客户提供各种各样的金融服务。我们经营的业务的业绩与总体经济状况高度相关，更具体地说，与美国股票和固定收益市场的走势密切相关。市场波动、整体市场状况、利率、经济、政治和监管趋势，以及行业竞争都是可能影响我们的因素，这些因素都是不可预测的，超出了我们的控制范围。这些因素会影响包括投资者和竞争对手在内的市场参与者做出的财务决策，从而影响他们在金融市场的参与度。此外，在金融市场活动减少的时期，盈利能力可能会受到不利影响，因为某些费用仍然相对固定，包括工资和相关成本、部分通信成本和占用费用。因此，任何时期的收益不应被视为代表任何其他时期的预期收益。

新冠肺炎

影响

概述

2020年3月，世界卫生组织宣布新冠肺炎的传播为世界性大流行。为了回应新冠肺炎，世界各地的国家和地方政府已经制定了一些措施，包括旅行禁令，禁止团体活动和集会，关闭某些企业，宵禁，安置命令和建议，以实践社会距离。新冠肺炎疫情对经济环境产生了不利影响，导致利率全线下降，股市估值下降，金融市场波动加剧。我们正在积极关注新冠肺炎对我们的业务、财务状况、流动性、运营、员工、客户和业务伙伴的影响。

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财务影响

在2020年第一季度，美联储(Federal Reserve)两次下调联邦基金隔夜目标利率，总计150个基点，降至接近零的水平。利率下降导致我们来自保证金利息、营销和分销费用以及利息收入的收入减少，并可能在可预见的未来继续对这些收入流产生负面影响。

由于市场波动性较大，我们的佣金和手续费以及本金交易收入有所下降；然而，自2020年第一季度以来，我们机构客户群的收入仅略有下降。我们注意到，我们从StockCross收购的业务线的收入与做市、股票贷款和其他收入等利率没有直接关系，与2020年第一季度相比要么增加了，要么相对持平。

管理层回应

运筹学

为了应对疫情并保护我们的员工、客户和业务合作伙伴，我们为近100%的员工实施了远程工作安排，限制了商务旅行，并暂时关闭了一些分支机构。由于我们能够通过基于技术的平台和服务满足绝大多数客户的需求，这些安排并未对我们维持业务运营的能力产生实质性影响。

截至本报告之日，我们已重新开放分支机构，同时确保遵守联邦、州和当地法律以及健康和安全指南。我们已采取重大措施通过实施社交距离、为工作站消毒、体温检查、要求戴口罩和更换员工等措施，确保我们的员工和客户在安全的环境中运行。在这个充满挑战的时期，我们坚定不移地专注于继续赢得客户的信任，这得益于我们员工的重大贡献，我们将继续致力于在服务客户的同时保护员工的福祉。

降低费用

为了抵消与新冠肺炎相关的收入下降，我们降低了高层员工的工资，并在某些业务领域进行了裁员。此外，我们董事会的所有成员要么降低了年费，要么目前不收取年费。

我们正在战略性地评估我们在机构业务中的清算关系机会，以获得更多收入。我们正在对所有供应商进行评估，以确定我们可以在保持运营效率和客户体验质量的同时，优化成本结构的领域。截至本报告之日，我们正在积极参与与主要供应商的合同谈判，以降低我们的许多固定成本。

此外，我们还评估了我们的分支机构，并正在从传统办公空间过渡到更具成本效益的地点。我们预计这些过渡的好处将从2021年第二季度开始提供成本削减，并正在研究进一步整合我们办公空间的方法。

我们不相信上面列出的任何变化都会对我们业务的运营或财务产生负面影响。

流动性与资本资源

围绕新冠肺炎的情况并未对我们在流动性方面的地位或未来前景产生实质性影响，因为我们已经能够履行所有义务，并相信在可预见的未来我们将能够做到这一点。

结论

我们注意到，新冠肺炎对我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流的最终影响取决于未来的发展，包括疫情的持续时间和其对全球经济影响的相关持续时间，这些都是不确定的，目前无法预测。我们目前正在关注新冠肺炎的情况，并将继续做出回应，以满足我们客户的要求，同时保护我们的员工。

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收购

斯托克罗斯

概述

2019年1月，我们收购了StockCross约15%的股权，这部分股权在权益法下计入。从2020年1月1日起，我们收购了StockCross剩余85%的流通股，以换取3,298,774股我们的普通股，StockCross与MSCO合并，并入MSCO。自2020年1月1日起，StockCross的业务和运营成为MSCO的一部分，StockCross提供的所有清算和其他服务均由MSCO执行。此外，截至2020年1月1日，我们对StockCross的权益法投资被取消。

收购会计核算

在我们收购StockCross之前和截止日期，Siebert和StockCross是由Gebbia家族共同控制的实体。此次收购代表了报告实体的变化，因此，两家公司在财务报表中列报的所有期间都是在合并的基础上列报的。这一陈述反映在下面将损益表和财务状况表与前几个期间进行比较一节中。

于收购日期，吾等向StockCross收购各项资产及负债，其公允价值假设为历史账面价值。由于交易是在共同控制下的实体之间进行的，超出收购净资产公允价值的购买价格已被剔除。有关与StockCross的交易和相应会计的更多详细信息，请参见“注3-收购” 。

近期结果

从StockCross收购的新业务线为我们的损益表增加了额外的收入来源。这些新的收入来源包括结算业务、做市业务和股票借款/股票贷款的利息收入，所有这些收入在截至2020年9月30日的9个月中贡献了约530万美元的收入。在我们现有的收入来源方面，StockCross增加了递增的佣金和费用、保证金利息、营销和分销费用，以及客户群和运营的本金交易。我们现有的费用主要与薪酬、入住率以及清算和技术成本有关，也因StockCross收入和运营的相应增长而增加。有关我们的收入来源和相应会计政策的更多详细信息，请参阅“附注11-收入确认”。

收购StockCross也影响了我们的财务状况报表，因为StockCross的业务性质要求在财务状况报表中列报各种客户和证券资产以及相应的负债。StockCross在我们的财务状况表中增加了新的资产，如出于监管目的分离的现金和证券、客户应收账款和借入的证券，以及新的负债，如对客户的应付款项、对非客户的应付款项和借出的证券。StockCross还在我们的财务状况报表中为我们的大部分现有项目增加了增量资产和负债，如经纪自营商和清算组织的应收账款以及应付票据关联方的应收账款。

此外，截至2020年1月1日，收购StockCross为Siebert增加了大约15亿美元的零售客户净值和大约3万个零售账户。

可湿性粉剂

概述

自2019年12月1日起，我们以约710万美元的现金代价收购了大宗经纪服务提供商WP的所有已发行和未偿还的会员权益， WP成为Siebert的全资子公司。

这项收购带来了大约198万9千美元的商誉，我们还获得了两项无形资产，即WP的客户关系和WP的商号。我们还收购了其他资产，主要是经纪自营商和结算组织的应收账款，并承担了主要由应付账款和应计费用组成的负债。

正如之前在2020年6月26日提交的当前Form 8-K报告中披露的那样，我们于2020年6月22日达成了一项协议，根据该协议，在交易完成后，我们将以730万美元的收购价将我们在WP的所有会员权益出售给WPS Acquisition，LLC。正如在2020年7月30日提交的Form 8-K(自2020年7月24日起生效)的最新报告中所述，我们终止了协议。

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客户端帐户和活动指标

下表列出了我们在分析客户账户和活动趋势时使用的指标。零售客户是在MSCO拥有账户的客户；机构客户是作为2019年12月1日生效的收购的一部分从WP收购的。

我们于2020年1月收购了StockCross；然而，Siebert和StockCross的客户账户和客户活动指标在以下所有期间都是在合并的基础上列报的，以保持财务报表列报的一致性。因此，StockCross的结果包含在2019年数据的指标中，如下所示。

客户帐户指标-管理的总资产

	截止到九月三十号，
	2020		2019
管理的总资产(以十亿计)	$	14.5	$	12.5

下面是我们不同客户群的账户和活动指标的分类。

客户帐户指标-零售客户

	截止到九月三十号，
	2020		2019
零售客户净资产(以十亿计)	$	13.1	$	12.5
零售客户保证金借方余额(单位：十亿)	$	0.4	$	0.4
零售客户信贷余额(单位：十亿)	$	0.6	$	0.6
散户客户货币市场基金价值(以十亿计)	$	0.7	$	0.6
零售客户帐户		110,044		105,470

•	零售客户净值是指零售客户账户中的证券和现金扣除保证金借方后的总价值。

•	零售客户保证金借方余额是指向我们的客户发放的信贷，用于根据目前的头寸为他们的购买提供资金。

•	零售客户信用余额代表客户在经纪账户中持有的现金

•	一般客户货币市场基金价值是指所有投资于货币市场基金的一般客户账户。

•	零售客户账户代表零售客户的数量

客户账户指标-机构客户

		自.起 2020年9月30日
机构客户净资产(以十亿计)		$	1.4

•	机构客户净值是指机构客户账户中的证券和现金扣除保证金借方和空头头寸后的总价值。在我们于2019年12月购买WP之前，我们没有机构客户。

客户端活动指标

	三个月九月三十日，				截至9个月九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
零售贸易总额		112,264		75,969		353,580		230,267
零售业平均佣金	$	15.55	$	17.38	$	15.32	$	18.35

•	零售交易总额代表产生佣金的零售交易。

•	每笔零售交易的平均佣金代表所有类型的零售客户交易产生的平均佣金。

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损益表和财务状况表

概述

我们于2020年1月收购了StockCross；然而，Siebert和StockCross在所有提交的时期都是在合并的基础上提交的。因此，StockCross的业绩包括在下面讨论的损益表和财务状况表中。

我们于2019年12月收购了WP，在截至2020年9月30日的三个月和九个月的损益表中增加了各种收入来源和相应的费用。因此，WP的运营结果会影响我们对下面讨论的损益表和财务状况表的比较。

截至2020年和2019年9月30日止三个月的损益表

营业收入

截至2020年9月30日的三个月的佣金和手续费为4679,000美元，比上年同期增加了2,406,000美元，这主要是由于WP在2020年增加了佣金和手续费。

截至2020年9月30日的三个月，保证金利息、营销和分销费用为2,311,000美元，较上年同期减少1,601,000美元，主要原因是利率环境下降，但被WP于2020年增加的保证金利息收入部分抵消。

截至2020年9月30日的三个月的本金交易额为2342,000美元，比上年同期增加了15,000美元。

截至2020年9月30日的三个月的利息收入为915,000美元，比上年同期减少146,000美元，这主要是由于利率环境下降，但被WP在2020年增加的利息收入部分抵消了。

截至2020年9月30日的三个月的做市金额为423,000美元，比上年同期增加了93,000美元，这主要是由于截至2020年9月30日的三个月内有利的市场状况。

截至2020年9月30日的三个月，股票借款/股票贷款为1,267,000美元，较上年同期增加918,000美元，这主要是由于业务的有机增长、我们股票定位功能的扩展以及强劲的市场状况。

截至2020年9月30日的三个月的咨询费为30.5万美元，比上年同期增加了9.4万美元，这主要是由于咨询业务线的全面扩张，其中包括与我们的Robo-Advisor相关的收入增长。

截至2020年9月30日的三个月，其他收入为33.3万美元，比上年同期增加4.3万美元，主要原因是杂项账户费用增加。

营业费用

截至2020年9月30日的三个月，员工薪酬和福利为6,584,000美元，比上年同期增加了1,775,000美元，这主要是由于2020年增加了工作人员工资和佣金支出。

截至2020年9月30日的三个月，结算费用(包括执行成本)为1270,000美元，比上年同期增加472,000美元，这主要是由于WP在2020年增加了业务。

截至2020年9月30日的三个月的技术和通信费用为1,322,000美元，比上年同期增加了881,000美元，这主要是由于WP在2020年增加了技术业务，以及与InvestCloud进行的与我们的在线平台和Robo-Advisor相关的开发工作。

截至2020年9月30日的三个月，其他一般和行政费用为455,000美元，比上年同期减少413,000美元，这主要是由于新冠肺炎的办公费用和与差旅相关的费用减少。

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截至2020年9月30日的三个月，数据处理费用为784,000美元，比上年同期增加257,000美元，主要原因是与清算操作相关的技术成本增加。

截至2020年9月30日的三个月的租金和占用费用为694,000美元，比上年同期增加了64,000美元，这主要是由于2020年增设WP办公室导致租金增加所致。

截至2020年9月30日的三个月，专业费用为76万美元，比上年同期减少2.3万美元，这主要是由于律师费的减少。

截至2020年9月30日的三个月的折旧和摊销费用为368,000美元，比上年同期增加124,000美元，主要原因是固定资产和软件增量采购的折旧和摊销，以及与从WP收购的无形资产相关的摊销。

截至2020年9月30日的三个月的推荐费为154,000美元，比上年同期增加了154,000美元，这主要是因为2020年向其他机构经纪商支付了WP的佣金。

截至2020年9月30日的三个月的利息支出为89,000美元，比上年同期增加了58,000美元，这主要是因为为收购WP提供部分资金的期票的利息。

所得税拨备(收益)

截至2020年9月30日的三个月，所得税收益为486,000美元，比上年同期减少835,000美元，主要原因是预期提交修订的2017至2019年联邦纳税申报表相关的离散税收优惠，以要求退还之前缴纳的税款，以及确认联邦净营业净亏损的额外递延税项资产，因为我们确定，我们可以根据第382条利用额外的净营业亏损。

截至2020年和2019年9月30日的9个月的损益表

营业收入

截至2020年9月30日的9个月的佣金和手续费为15,149,000美元，比上年同期增加了8,017,000美元，这主要是由于WP在2020年增加了佣金和手续费。

截至2020年9月30日的九个月，保证金利息、营销和分销费用为7,730,000美元，较上年同期减少3,431,000美元，主要原因是利率环境下降，但被WP于2020年增加的保证金利息收入部分抵消。

截至2020年9月30日的9个月的本金交易额为8,126,000美元，比上年同期增加了1,988,000美元，这主要是由于2020年初强劲的市场状况。

截至2020年9月30日的9个月的利息收入为3,155,000美元，比上年同期减少262,000美元，这主要是由于利率环境下降，但被WP在2020年增加的利息收入部分抵消了。

截至2020年9月30日的9个月的做市金额为1,508,000美元，比上年同期增加了205,000美元，这主要是由于2020年下半年有利的市场条件。

截至2020年9月30日的9个月，股票借款/股票贷款为2,482,000美元，比上年同期增加1,129,000美元，这主要是由于业务的有机增长、我们股票定位功能的扩展以及强劲的市场状况。

截至2020年9月30日的9个月，咨询费为810,000美元，比上一年同期增加了238,000美元，这主要是由于咨询业务线的全面扩张，其中包括与我们的Robo-Advisor相关的收入增长。

截至2020年9月30日的9个月，其他收入为1,035,000美元，比上年同期增加402,000美元，主要原因是WP在2020年增加了业务，以及杂项账户费用增加。

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营业费用

截至2020年9月30日的9个月，员工薪酬和福利为20,489,000美元，比上年同期增加6,677,000美元，主要是由于2020年增加了WP工资和佣金支出，以及与主要交易收入增加对应的佣金支出增加。

截至2020年9月30日的9个月，结算费用(包括执行成本)为3,907,000美元，较上年同期增加1,582,000美元，主要原因是WP在2020年增加了业务。

截至2020年9月30日的9个月，技术和通信费用为3,256,000美元，比上年同期增加1,992,000美元，主要原因是WP在2020年增加了技术业务，以及与InvestCloud进行的与我们的在线平台和Robo-Advisor相关的开发工作。

截至2020年9月30日的9个月，其他一般和行政费用为1,710,000美元，较上年同期减少1,077,000美元，主要原因是我们泽西城分公司的扩张和迈阿密分公司的设立，以及新冠肺炎导致2020年差旅相关费用的减少。

截至2020年9月30日的9个月，数据处理费用为238.7万美元，比上年同期增加90万美元，主要原因是与清算操作相关的技术成本增加。

截至2020年9月30日的9个月的租金和入住费为2,119,000美元，比上年同期增加365,000美元，主要原因是2020年WP增设办公室导致租金上涨。

截至2020年9月30日的9个月，专业费用为215.9万美元，比上年同期减少40.9万美元，这主要是由于律师费的减少。

截至2020年9月30日的9个月的折旧和摊销费用为1,193,000美元，比上年同期增加504,000美元，主要原因是固定资产和软件增量采购的折旧和摊销，以及与从WP收购的无形资产相关的摊销。

截至2020年9月30日的9个月的推荐费为427,000美元，比上年同期增加了427,000美元，这主要是由于2020年支付给其他机构经纪商的佣金。

截至2020年9月30日的9个月的利息支出为253,000美元，比上年同期增加169,000美元，主要原因是为收购WP提供部分资金的期票的利息。

所得税拨备(收益)

截至2020年9月30日的9个月的所得税拨备为39,000美元，较上年同期减少1,326,000美元，主要原因是预计提交修订的2017至2019年联邦纳税申报表相关的离散税收利益，以要求退还之前缴纳的税款，以及确认联邦净营业亏损的额外递延税项资产，因为我们确定我们可以根据第382条利用额外的净营业亏损。

截至2020年9月30日和2019年12月31日的财务状况报表

资产

截至2020年9月30日的资产为673,452,000美元，比2019年12月31日增加了135,385,000美元，这主要是由于出于监管目的而借入的证券以及分离的现金和证券的增加。

负债

截至2020年9月30日，负债为637,134,000美元，较2019年12月31日增加132,202,000美元，主要是由于借给客户的证券和应付款项增加。

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流动性与资本资源

概述

我们相信，我们的运营现金流、现金和现金等价物、应付票据关联方的借款能力、与东西银行的信贷额度，以及对资本市场的总体准入，足以满足我们未来12个月的运营、投资和融资需求。

资本净额和特别准备金账户

MSCO须遵守美国证券交易委员会1934年证券交易法的统一净资本规则(第15c3-1条)。根据本规则允许的替代方法，定义的净资本不得低于100万美元或客户交易产生的总借方项目的2%(以较低者为准)。由于MSCO的总借方可能会波动，MSCO的最低净资本要求也可能在不同时期波动。此外，MSCO 受客户保护规则15c3-3的约束，该规则要求将资金分散到一个专门的储备账户中，以专为客户谋取利益。

有关我们的资本要求的更多细节，请参见“注15-资本要求”。

与东西银行的信贷额度

2020年7月22日，我们与东西银行签订了贷款和安全协议。根据本协议的条款，我们有能力在2020年7月22日之后的两年内借入本金总额不超过1,000万美元的定期贷款。根据约翰·J·盖比亚、格洛丽亚·E·盖比亚以及他们共同受托人的信托基金之间的担保协议，我们在协议下承担的义务得到了担保。

截至2020年9月30日，我们已根据该协议提取了约490万美元。有关这项协议的更多细节，请参见“注9-长期债务”。

合同义务

租约

截至2020年9月30日，初始期限超过一年的经营租赁的未来年度最低付款如下：

年	金额
2020	$	606,000
2021		1,403,000
2022		755,000
2023		543,000
2024		56,000
总计	$	3,363,000

截至2020年9月30日，我们签订了一份位于加利福尼亚州比佛利山的办公空间运营租赁协议，租期约为5年。租赁的总承诺额约为150万美元，租赁将于2021年3月1日开始。有关我们的租赁安排和相应披露的更多详情，请参阅“附注7-租赁”。

应付票据-关联方

截至2020年9月30日，我们有600万美元应付给格洛丽亚·E·格比亚(Gloria E.Gebbia)的票据，其中300万美元将于2020年12月到期，300万美元将于2021年11月到期。详情见“附注10-应付票据关联方”。

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预付费服务合同

我们已经与InvestCloud就与我们的在线平台以及Robo-Advisor相关的开发工作达成了一项协议。作为本协议的一部分，我们有义务支付与InvestCloud平台相关的为期三年的许可费。更多详情请参见《备注5-预付费服务合同》。

表外安排

客户交易在完全披露的基础上通过我们的结算公司进行清算。如果客户未履行其合同义务，我们可能会因为履行客户义务而以现行市场价格购买或出售证券而蒙受损失。我们定期监测客户账户中的活动是否符合保证金要求。如果客户和其他交易对手无法履行其合同义务，我们将面临未结算客户交易的损失风险。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月里，未结算的客户交易没有重大损失。

损损

我们得出的结论是，截至2020年9月30日，Siebert的商誉和其他有形和无形资产的账面价值没有减值。

线段

我们得出的结论是，截至2020年9月30日，Siebert由一个运营部门组成，该部门基于与管理层决策框架相关的因素，以及管理层从综合角度评估绩效和根据对Siebert的评估分配资源。

关联方披露

在业务过程中，我们与相关方签订了各种协议和交易。有关我们的关联方披露的更多详细信息，请参阅“备注18-关联方披露”。我们的关联方披露的更多详细信息。

关键会计政策

我们的某些会计政策涉及较高的判断力和复杂性，在我们的2019年中期报告10-K中的“第二项--管理层对运营-关键会计政策的财务状况和结果的讨论与分析”中进行了讨论。截至2020年9月30日，关键会计估计没有变化。

不确定的税收状况

截至2020年9月30日，我们记录了1,041,000美元的不确定纳税状况，可归因于我们2017至2019年修订后的纳税申报单，因为我们预期的退税金额超过了更有可能达到确认门槛的金额。不确定的税收状况带来的净影响被记录为我们应收所得税的减少。我们预计到2021年第一季度将收到大约24.8万美元的所得税退税。如果我们得出结论认为我们因不确定的税收状况而受到利息和/或罚款，我们将把利息和罚款作为所得税的一个组成部分。

我们在截至2020年9月30日的三个月内确认了预期退款，因为这段时间我们得出结论，我们将修改我们的联邦纳税申报表，提交退款申请，并计算将收到的退款金额。

公允价值计量

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的资产和负债中有使用ASC 820公允价值框架进行估值的证券。大多数资产是1级美国政府证券和股权证券，以及2级股权证券，属于“出于监管目的而分开的现金和证券”和“按公允价值持有的证券”这两个项目。负债由相对较少的1级和2级股权证券组成，列在“按公允价值出售但尚未购买的证券”一栏中。更多细节见“附注6-公允价值计量”。

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新会计公告

在报告期内，我们采用了某些新的会计声明。有关新会计声明及其对我们财务报表的影响的更多详细信息，请参阅“附注2-新会计准则” 。

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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

为交易目的持有的金融工具

我们不直接从事衍生品交易，在任何特殊目的实体中没有权益，对另一实体的债务也没有或有或有负债。

为交易以外的目的持有的金融工具

我们一般将现金和现金等价物临时投资于以美元计价的银行账户。这些投资不会因利率变动而发生重大价值变化。

零售客户交易在完全披露的基础上通过清算经纪商进行清算，MSCO也进行自我清算。如果客户未履行其合同义务，公司可能会因以现行市场价格买卖证券以履行客户义务而蒙受任何损失。我们定期监控客户账户中的活动是否符合保证金要求。如果客户和其他交易对手无法履行其合同义务，我们将面临未结算客户交易的损失风险。在过去五年中，未结算的客户交易没有重大损失。

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项目4.控制和程序

披露控制和程序

我们根据《交易所法案》第13a-15(E)条或第15d-15(E)条，在包括执行副总裁/首席财务官在内的管理层的监督和参与下，对截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序的设计和运行的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的管理层(包括执行副总裁/首席财务官)得出结论，我们的披露控制和程序是有效的，以确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求我们披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内被记录、处理、汇总和报告，并确保需要披露的信息被累积并传达给我们的管理层，包括我们的执行副总裁/首席财务官，以便及时做出关于要求披露的决定。

根据评估，我们的管理层(包括执行副总裁/首席财务官)得出结论，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

本报告所涵盖期间结束时，未发现本公司财务报告内部控制(定义见交易所法案规则13a-15(F))的任何变化，该变化对公司财务报告内部控制有重大影响，或有合理可能对公司财务报告内部控制产生重大影响。

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第二部分--其他信息

项目1.法律诉讼

本公司是在正常业务过程中出现的某些索赔、诉讼和投诉的当事人。我们的管理层认为，所有这类事项都没有可取之处，或者涉及的金额不会对公司的财务状况产生重大影响。

第1A项。危险因素

除本报告中列出的其他信息外，投资者应仔细考虑2019年Form 10-K中第I部分第1A项-风险因素( )中讨论的风险因素，以及我们截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告中包含的风险因素。每个此类风险因素都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生重大影响。除截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告中提供的补充风险因素外，与我们2019年Form 10-K中披露的风险因素没有实质性变化。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。有关我们在报告期结束后于2020年11月10日发行的限制性普通股股票的更多详细信息，请参阅“附注19-后续事件”。期间结束后，请参阅“附注19-后续事件”。

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项目6.展品

陈列品不是的。		文件说明

31.1		根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的《交易法》第13a-14(A)和15d-14(A)条，对Andrew H.Reich进行认证。

32.1		根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条，对安德鲁·H·赖克的定期财务报告进行认证。

101.INS		XBRL实例文档

101.SCH		XBRL分类扩展架构

101.CAL		XBRL分类可拓计算链接库

101.DEF		XBRL分类扩展定义链接库

101.LAB		XBRL分类扩展标签链接库

101.PRE		XBRL分类扩展演示文稿链接库

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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。

	西伯特金融公司(Siebert Financial Corp.)

	依据：	/s/安德鲁·H·赖克(Andrew H.Reich)
		安德鲁·H·赖克
		执行副总裁兼首席运营官，首席财务官兼秘书
		(首席执行官、财务和会计官)


	日期：2020年11月16日

	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

	在截至本季度末的季度内	2020年9月30日

或

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

	由_

	佣金档案编号	0-5703

纽约		11-1796714
(法人团体或组织的州或其他司法管辖区)		(国际税务局雇主识别号码)

每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股--面值0.01美元	Sieb	纳斯达克资本市场

大型加速文件服务器☐	加速文件服务器☐
非加速文件管理器	小型报表公司
	新兴成长型公司☐