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假的Q30001067983--12-310.000667真的真的0.0006670.00010.0006670.0006670.0006670.0006670.00010.0006670.000667美国公认会计准则：201613 年会计准则更新US-GAAP：其他资产成员US-GAAP：其他资产成员P1YP1Y00010679832020-01-012020-09-30xbrli: 股票0001067983US-GAAP：普通阶级成员2020-10-260001067983US-GAAP：B类普通会员2020-10-260001067983US-GAAP：普通阶级成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：B类普通会员2020-01-012020-09-300001067983brka：mzeroPointsevefive ZeroSenior Notes Duethree Duethree2020-01-012020-09-300001067983brka：monepointoneTwofive Senior Notes Duetwotythseven 会员2020-01-012020-09-300001067983brka：MonepointsixtwoFive Senior Notes Duetwothand ThirtyFiv2020-01-012020-09-300001067983brka：Monepoint Three ZeroZeroSenior Notes DuetwotyTworntyfour 成员2020-01-012020-09-300001067983brka：mtwopointOneFive ZeroSenior Notes DueTwotheight 会员2020-01-012020-09-300001067983brka：mzeropoint two five ZeroSenior Notes DuetwotwortwandTwone 会员2020-01-012020-09-300001067983brka：mzeroPointsixtwo FiveSenior Notes Duethree 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GeicomeMber2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMber2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMber2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMber2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯灵顿北方桑塔夫公司会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯灵顿北方桑塔夫公司会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯灵顿北方桑塔夫公司会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯灵顿北方桑塔夫公司会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯克希尔哈撒韦能源公司会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯克希尔哈撒韦能源公司会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯克希尔哈撒韦能源公司会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：伯克希尔哈撒韦能源公司会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：制造业企业会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：制造业企业会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：制造业企业会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：制造业企业会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：麦克莱恩公司会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：麦克莱恩公司会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：麦克莱恩公司会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：麦克莱恩公司会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：服务和零售业务会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：服务和零售业务会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：服务和零售业务会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员BRKA：服务和零售业务会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员2019-01-012019-09-300001067983BRKA：企业对账项目和清算成员2020-07-012020-09-300001067983BRKA：企业对账项目和清算成员2019-07-012019-09-300001067983BRKA：企业对账项目和清算成员2020-01-012020-09-300001067983BRKA：企业对账项目和清算成员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMberbrka：高级赚取的网络会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMberbrka：高级赚取的网络会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMberbrka：高级赚取的网络会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka: GeicomeMberbrka：高级赚取的网络会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员brka：高级赚取的网络会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员brka：高级赚取的网络会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员brka：高级赚取的网络会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：BerkshireHathaway Primary 小组成员brka：高级赚取的网络会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员brka：高级赚取的网络会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员brka：高级赚取的网络会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员brka：高级赚取的网络会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员brka：伯克希尔哈撒韦再保险集团成员brka：高级赚取的网络会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员美国公认会计准则：投资收入会员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员美国公认会计准则：投资收入会员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员美国公认会计准则：投资收入会员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：运营部门成员brka：伯克希尔哈撒韦保险集团成员美国公认会计准则：投资收入会员2019-01-012019-09-300001067983US-GAAP：材料核对项目成员2020-07-012020-09-300001067983US-GAAP：材料核对项目成员2019-07-012019-09-300001067983US-GAAP：材料核对项目成员2020-01-012020-09-300001067983US-GAAP：材料核对项目成员2019-01-012019-09-30

表单 10-Q

美国证券交易委员会

华盛顿特区 20549

（Mark One）

☒	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的季度报告

在截至的季度期间 9月30日 2020

或者

☐	根据1934年《证券交易法》第13条或第15（d）条提交的过渡报告

对于从到的过渡期

委员会档案编号 001-14905

伯克希尔哈撒韦公司.

（注册人的确切姓名如其章程所示）


特拉华	47-0813844
（公司或组织的州或其他司法管辖区）	（美国国税局雇主识别号）

法南街 3555 号, 奥马哈, 内布拉斯加州68131

（主要行政办公室地址）（邮政编码）

(402) 346-1400

（注册人的电话号码，包括区号）

（如果自上次报告以来发生了变化，则以前的姓名、以前的地址和以前的财政年度）

根据该法第12（b）条注册的证券：

每个班级的标题

交易符号

注册的每个交易所的名称

A 类普通股

B 类普通股

2023 年到期的优先票据为 0.750%

1.125% 2027年到期的优先票据

1.625% 2035 年到期的优先票据

1.300% 2024 年到期的优先票据

2.150% 2028年到期的优先票据

0.250% 2021年到期的优先票据

2023 年到期的优先票据为 0.625%

2025 年到期的 0.000% 优先票据

2.375% 2039年到期的优先票据

2.625% 2059年到期的优先票据

BRK.A

BRK.B

BRK23

BRK27

BRK35

BRK24

BRK28

BRK21

BRK23A

BRK25

BRK39

BRK59

纽约证券交易所

用勾号指明注册人 (1) 在过去 12 个月（或注册人必须提交此类报告的较短期限）中是否已提交了 1934 年《证券交易法》第 13 或 15 (d) 条要求提交的所有报告，以及 (2) 在过去 90 天内是否遵守了此类申报要求。是的 ☒没有☐

用勾号指明注册人是否在过去 12 个月（或在要求注册人提交此类文件的较短时间内）以电子方式提交了 S-T 法规 405（本章第 232.405 节）要求提交的所有交互式数据文件。是的 ☒没有☐

用勾号指明注册人是大型加速申报人、加速申报人、非加速申报人、小型申报公司还是新兴成长型公司。参见《交易法》第12b-2条中 “大型加速申报人”、“加速申报人”、“小型申报公司” 和 “新兴成长型公司” 的定义。


大型加速过滤器	☒	加速过滤器	☐
非加速过滤器	☐	规模较小的申报公司	☐
		新兴成长型公司	☐

如果是新兴成长型公司，请用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据《交易法》第13（a）条规定的任何新的或修订后的财务会计准则。☐

用复选标记表明注册人是否为空壳公司（定义见《交易法》第12b-2条）。是的☐没有☒

截至2020年10月26日的已发行普通股数量：

A 级 —	649,184
B 级 —	1,370,951,744

伯克希尔哈撒韦公司

		页号

第一部分 — 财务信息

第 1 项。财务报表
	合并资产负债表——2020 年 9 月 30 日和 2019 年 12 月 31 日	2-3
	合并收益表——2020年和2019年第三季度和前九个月	4
	综合收益表——2020年和2019年第三季度和前九个月	5
	2020年和2019年第三季度和前九个月股东权益变动合并报表	6
	合并现金流量表——2020年和2019年前九个月	7
	合并财务报表附注	8-26
第 2 项。	管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析	27-47
第 3 项。	关于市场风险的定量和定性披露	47
第 4 项。	控制和程序	47

第二部分 — 其他信息		47

第 1 项。	法律诉讼	47
第 1A 项。	风险因素	48
第 2 项。	未注册的股权证券销售和所得款项的使用以及发行人对股权证券的回购	48
第 3 项。	优先证券违约	49
第 4 项。	矿山安全披露	49
第 5 项。	其他信息	49
第 6 项。	展品	49

签名		49

第一部分财务信息

第 1 项。财务报表

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并资产负债表

（百万美元）

	9月30日 2020		十二月三十一日 2019
	（未经审计）
资产
保险和其他：
现金和现金等价物*	$	23,078	$	61,151
对美国国库券的短期投资		118,906		63,822
对固定期限证券的投资		19,435		18,685
投资股权证券		245,317		248,027
权益法投资		17,152		17,505
贷款和财务应收账款		18,584		17,527
其他应收账款		34,389		32,418
库存		19,361		19,852
不动产、厂房和设备		21,141		21,438
待租赁的设备		14,714		15,065
善意		47,091		57,052
其他无形资产		29,652		31,051
追溯再保险合同下的递延费用		13,012		13,747
其他		14,121		13,232
		635,953		630,572
铁路、公用事业和能源：
现金和现金等价物*		3,739		3,024
应收款		3,426		3,417
不动产、厂房和设备		140,398		137,838
善意		24,774		24,830
监管资产		2,933		2,881
其他		18,723		15,167
		193,993		187,157
	$	829,946	$	817,729

*	现金和现金等价物包括以美元购买时到期日为三个月或更短的美国国库券2.4截至2020年9月30日为十亿美元和37.1截至 2019 年 12 月 31 日，已达十亿。

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并资产负债表

（百万美元）

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
	（未经审计）
负债和股东权益
保险和其他：
未付损失和损失调整费用	$	78,041		$	73,019
追溯再保险合同下的未付损失和损失调整费用		41,786			42,441
未赚取的保费		22,018			19,782
人寿、年金和健康保险福利		20,975			20,155
其他保单持有人负债		8,201			7,723
应付账款、应计款和其他负债		28,976			27,611
用于购买美国国库券		6,795			—
衍生合约负债		1,547			968
飞机回购负债和未赚取的租赁收入		5,390			5,281
应付票据和其他借款		38,891			37,590
		252,620			234,570
铁路、公用事业和能源：
应付账款、应计款和其他负债		15,050			14,708
监管负债		6,921			7,311
应付票据和其他借款		68,800			65,778
		90,771			87,797
所得税，主要是递延税		67,340			66,799
负债总额		410,731			389,166
股东权益：
普通股		8			8
超过面值的资本		35,621			35,658
累计其他综合收益		(5,190	)		(5,243	)
留存收益		408,791			402,493
库存股，按成本计算		(24,075	)		(8,125	)
伯克希尔·哈撒韦公司股东权益		415,155			424,791
非控股权益		4,060			3,772
股东权益总额		419,215			428,563
	$	829,946		$	817,729

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并收益表

（百万美元，每股金额除外）

	第三季度				前九个月
	2020		2019		2020		2019
	（未经审计）				（未经审计）
收入：
保险和其他：
赚取的保险费	$	15,913	$	15,323	$	47,256	$	44,505
销售和服务收入		32,703		34,026		93,332		100,563
租赁收入		1,316		1,438		3,905		4,365
利息、股息和其他投资收入		1,717		2,483		6,143		6,895
		51,649		53,270		150,636		156,328
铁路、公用事业和能源：
铁路货运收入		5,148		5,982		15,101		17,558
能源营业收入		4,451		4,338		11,504		11,729
服务收入和其他收入		1,776		1,382		3,888		3,633
		11,375		11,702		30,493		32,920
总收入		63,024		64,972		181,129		189,248

投资和衍生品合约收益/损失		31,582		10,926		1,392		41,296

成本和支出：
保险和其他：
保险损失和损失调整费用		11,667		10,858		32,712		31,701
人寿、年金和健康保险福利		1,311		1,176		4,101		3,245
保险承保费用		3,228		2,708		9,219		8,033
销售和服务成本		25,957		26,950		74,565		79,764
租赁成本		854		1,010		2,605		3,030
销售、一般和管理费用		5,181		4,384		14,304		13,645
商誉和无形资产减值		25		—		10,659		—
利息支出		263		261		817		790
		48,486		47,347		148,982		140,208
铁路、公用事业和能源：
铁路货运费用		3,161		3,839		9,625		11,706
公用事业和能源销售成本和其他费用		3,101		2,981		8,326		8,503
其他开支		1,481		1,162		3,422		2,990
利息支出		737		724		2,209		2,178
		8,480		8,706		23,582		25,377
成本和支出总额		56,966		56,053		172,564		165,585
所得税前收益和权益法收益		37,640		19,845		9,957		64,959
权益法收益		290		644		333		936
所得税前收益		37,930		20,489		10,290		65,895
所得税支出		7,517		3,832		3,167		13,333
净收益		30,413		16,657		7,123		52,562
归属于非控股权益的收益		276		133		437		304
归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的净收益	$	30,137	$	16,524	$	6,686	$	52,258
每股平均等价A类股票的净收益	$	18,994	$	10,119	$	4,160	$	31,944
每股平均等值B类股票的净收益*	$	12.66	$	6.75	$	2.77	$	21.30
已发行等值A类股票的平均值		1,586,698		1,633,002		1,607,041		1,635,903
已发行等值B类股票的平均值		2,380,046,304		2,449,502,430		2,410,561,550		2,453,854,768

*	B 类股票在经济上是等同的到十五分-A类股票的百分之一。因此，每股已发行等值B类股票的净收益等于等值A类金额的十五分之一。参见注释 18。

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

综合收益合并报表

（百万美元）

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
	（未经审计）						（未经审计）
净收益	$	30,413		$	16,657		$	7,123		$	52,562
其他综合收入：
未实现的投资增值		19			(39	)		42			179
适用的所得税		(4	)		10			(13	)		(40	)
外币折算		791			(700	)		(77	)		(534	)
适用的所得税		(3	)		6			34			3
固定福利养老金计划		(24	)		(45	)		86			47
适用的所得税		8			7			(14	)		(16	)
其他，净额		16			10			(19	)		(35	)
其他综合收益，净额		803			(751	)		39			(396	)
综合收入		31,216			15,906			7,162			52,166
归属于非控股权益的综合收益		302			112			423			301
归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的综合收益	$	30,914		$	15,794		$	6,739		$	51,865

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

股东权益变动综合报表

（百万美元）

（未经审计）

	伯克希尔·哈撒韦公司股东权益
	普通股和资本进入超过面值价值			累积的其他综合的收入			已保留收入			财政部股票			非- 控制利益			总计
2019 年第三季度和前九个月
截至2018年12月31日的余额	$	35,715		$	(5,015	)	$	321,112		$	(3,109	)	$	3,797		$	352,500
净收益		—			—			21,661			—			71			21,732
其他综合收益，净额		—			288			—			—			22			310
普通股的发行（收购）		13			—			—			(1,690	)		—			(1,677	)
具有非控股权益的交易		(98	)		—			—			—			(176	)		(274	)
截至2019年3月31日的余额		35,630			(4,727	)		342,773			(4,799	)		3,714			372,591
净收益		—			—			14,073			—			100			14,173
其他综合收益，净额		—			49			—			—			(4	)		45
普通股的发行（收购）		8			—			—			(443	)		—			(435	)
具有非控股权益的交易		(20	)		—			—			—			37			17
截至2019年6月30日的余额		35,618			(4,678	)		356,846			(5,242	)		3,847			386,391
净收益		—			—			16,524			—			133			16,657
其他综合收益，净额		—			(730	)		—			—			(21	)		(751	)
普通股的发行（收购）		—			—			—			(695	)		—			(695	)
具有非控股权益的交易和其他权益		2			—			(36	)		—			(10	)		(44	)
截至2019年9月30日的余额	$	35,620		$	(5,408	)	$	373,334		$	(5,937	)	$	3,949		$	401,558
.
2020 年第三季度和前九个月
截至2019年12月31日的余额	$	35,666		$	(5,243	)	$	402,493		$	(8,125	)	$	3,772		$	428,563
净收益		—			—			(49,746	)		—			49			(49,697	)
通过新的会计声明		—			—			(388	)		—			—			(388	)
其他综合收益，净额		—			(1,478	)		—			—			(53	)		(1,531	)
普通股的发行（收购）		—			—			—			(1,575	)		—			(1,575	)
具有非控股权益的交易		(39	)		—			—			—			(98	)		(137	)
截至2020年3月31日的余额		35,627			(6,721	)		352,359			(9,700	)		3,670			375,235
净收益		—			—			26,295			—			112			26,407
其他综合收益，净额		—			754			—			—			13			767
普通股的发行（收购）		—			—			—			(5,115	)		—			(5,115	)
具有非控股权益的交易		(4	)		—			—			—			(37	)		(41	)
截至2020年6月30日的余额		35,623			(5,967	)		378,654			(14,815	)		3,758			397,253
净收益		—			—			30,137			—			276			30,413
其他综合收益，净额		—			777			—			—			26			803
普通股的发行（收购）		—			—			—			(9,260	)		—			(9,260	)
具有非控股权益的交易		6			—			—			—			—			6
截至2020年9月30日的余额	$	35,629		$	(5,190	)	$	408,791		$	(24,075	)	$	4,060		$	419,215

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并现金流量表

（百万美元）

	前九个月
	2020			2019
	（未经审计）
来自经营活动的现金流：
净收益	$	7,123		$	52,562
为使净收益与运营现金流保持一致而进行的调整：
投资（收益）损失		(2,032	)		(40,079	)
折旧和摊销		7,692			7,407
其他，包括资产减值费用		10,934			(1,740	)
运营资产和负债的变化：
损失和损失调整费用		4,480			3,252
假设递延费用再保险		735			745
未赚取的保费		2,544			2,663
应收账款和原始贷款		(3,223	)		(3,618	)
其他资产		(1,673	)		(2,419	)
其他负债		2,446			(889	)
所得税		201			8,726
来自经营活动的净现金流量		29,227			26,610
来自投资活动的现金流：
购买股权证券		(22,406	)		(15,090	)
出售股权证券		28,564			7,127
购买美国国库券和固定到期证券		(153,897	)		(72,189	)
美国国库券和固定到期证券的销售		23,744			13,602
美国国库券和固定到期证券的赎回和到期		81,252			94,742
购买贷款和金融应收账款		(619	)		(57	)
贷款和财务应收账款的收取		268			259
收购业务，扣除获得的现金		(111	)		(732	)
购置待租的不动产、厂房和设备及设备		(9,516	)		(11,139	)
其他		(1,685	)		(1,067	)
来自投资活动的净现金流量		(54,406	)		15,456
来自融资活动的现金流：
保险和其他业务的借款收益		3,435			8,141
偿还保险和其他业务的借款		(2,116	)		(5,046	)
铁路、公用事业和能源业务的借款收益		6,424			4,163
偿还铁路、公用事业和能源企业的借款		(2,449	)		(1,766	)
短期借款的变化，净额		(1,062	)		165
收购库存股票		(15,712	)		(2,807	)
其他		(196	)		(341	)
来自融资活动的净现金流量		(11,676	)		2,509
外币汇率变动的影响		(340	)		(95	)
现金和现金等价物及限制性现金的增加（减少）		(37,195	)		44,480
年初的现金和现金等价物以及限制性现金		64,632			30,811
第三季度末的现金和现金等价物以及限制性现金*	$	27,437		$	75,291
* 现金及现金等价物和限制性现金由以下内容组成：
年初—
保险和其他	$	61,151		$	27,749
铁路、公用事业和能源		3,024			2,612
限制性现金，包括在其他资产中		457			450
	$	64,632		$	30,811
第三季度末—
保险和其他	$	23,078		$	71,064
铁路、公用事业和能源		3,739			3,712
限制性现金，包括在其他资产中		620			515
	$	27,437		$	75,291

参见随附的合并财务报表附注

伯克希尔哈撒韦公司

和子公司

合并财务报表附注

2020年9月30日

注意事项 1。普通的

随附的未经审计的合并财务报表包括伯克希尔·哈撒韦公司（“伯克希尔” 或 “公司”）的账目与截至财务报表日伯克希尔持有控股财务权益的所有子公司和关联公司的账目合并。在这些说明中，“我们”、“我们” 或 “我们的” 等术语是指伯克希尔及其合并子公司。请参阅伯克希尔最近发布的10-K表年度报告（“年度报告”），其中包括了解伯克希尔业务和财务报表列报所必需或有用的信息。我们的重要会计政策和惯例作为年度报告所含合并财务报表的附注1列出。由于采用新的会计准则，这些政策的变化见附注2。

本季度报告中的财务信息反映了管理层认为根据美国普遍接受的会计原则（“GAAP”）公允报过渡期业绩所必需的所有调整（仅包括正常的经常性调整）。出于多种原因，我们的过渡期业绩通常不能预示今年的预期业绩。保险子公司遭受灾难损失的时间和规模以及确定保险子公司未付损失负债过程固有的估计误差对过渡期业绩的影响可能比对全年业绩的影响更为重要。鉴于我们的股票证券投资组合的规模，市场价格的变化以及股票证券未实现收益的相关变化将给我们的中期和年度收益带来巨大波动。此外，某些衍生合约负债的公允价值的变化、某些以外币计价的资产和负债的定期重估所产生的损益以及资产减值费用的规模，都可能导致定期净收益的重大变化。

新型冠状病毒（“COVID-19”）在2020年迅速传播到世界各地，并被世界卫生组织宣布为大流行。3月，政府和私营部门为遏制疫情蔓延而采取的应对措施开始对我们的运营业务产生重大影响。此后，COVID-19 对我们几乎所有的业务产生了不利影响，尽管影响差异很大。目前无法合理估计长期影响的持续时间和程度。疫情带来的风险和不确定性可能会影响我们未来的收益、现金流和财务状况，包括开发和生产可在世界各地广泛分发的安全有效疫苗所需的时间，以及对我们某些产品和服务需求的长期影响。因此，在编制财务报表时使用的重大估算值，包括与评估某些长期资产、商誉和其他无形资产的减值相关的估算、欠我们的款项的预期信用损失以及保险和再保险合同下承担的某些损失的估算值，可能会在未来时期进行重大调整。此外，GEICO的承保业绩可能会在今年剩余时间和2021年第一季度受到负面影响，因为GEICO Giveback计划（该计划根据该计划，在2020年4月8日至2020年10月7日期间续订和新发行的所有自愿汽车和摩托车保险单）的剩余影响将受到 15保费率降低百分比）将反映在这些期间的收入保费中。

注意事项 2。新的会计公告

我们在上采用了会计准则编纂 (“ASC”) 326 “金融工具——信贷损失” 2020年1月1日。ASC 326规定根据预计收取的净额度以摊销成本计量的金融资产的预期信贷损失。因此，对预期信贷损失的衡量标准包括未收款准备金，无论风险是可能的还是遥远的。在采用ASC 326之前，信用损失是在根据现行事实和情况认为可能无法收款的情况下衡量的。我们选择不计入应计利息的预期信贷损失备抵额，而是通过利息收入及时冲销无法收回的应计利息。

在采用 ASC 326 后，我们记录了留存收益的费用388百万美元代表我们信贷损失准备金的税后累计增加，这主要与我们的人造住房贷款有关。此类金融资产的预期信贷损失基于未来本金还款的净现值减去与预期无法收回的贷款的扣除和取消抵押品赎回权相关的估计费用，并包括未取消抵押品赎回权的贷款准备金。我们的主要信贷质量指标是贷款表现是否良好。预期的信用损失估算考虑了历史违约率、抵押品回收率、历史径流利率、利率、修改后贷款未来现金流的减少、从上次还款到取消抵押品赎回权的历史时间等因素。此外，我们的估算还考虑了当前状况以及合理和可支持的预测。

合并财务报表附注（续）

注意事项 2。新的会计公告（续）

贸易应收账款、保险费应收账款和其他应收账款主要是短期的，规定的收款期自发放之日起不到一年。在为此类应收账款设定信用损失准备金时，我们主要使用信用损失记录。但是，信用损失准备金可能会根据当前状况以及我们预计合理且可支持的预测与历史经验偏离而进行调整。在评估再保险可收账款的预期信用损失时，我们会审查交易对手的信用质量，并考虑信用评级、再保险合同中的抵消权条款和其他形式的信用增强，包括抵押品、资金持有安排、担保以及其他公开信息。

截至目前，我们采用了ASU 2017-04 “简化商誉减值测试” 2020年1月1日。根据亚利桑那州立大学2017-04年，商誉减值的衡量以账面价值超过申报单位公允价值表示，仅限于商誉的账面价值。

2018年8月，财务会计准则委员会发布了亚利桑那州立大学2018-12年度《长期合同会计的有针对性的改进》。ASU 2018-12要求定期重新评估用于估值保单持有人负债和长期保险和再保险合同产生的递延收购成本的精算和贴现率假设，现金流假设变化的影响反映在收益中，折扣率假设变化的影响反映在其他综合收益中。目前，精算假设和贴现率假设是在合同签订之日确定的，除非在有限的情况下，否则随后不变。ASU 2018-12 要求进行新的披露，并在 2021 年 12 月 15 日之后开始的财政年度内生效，允许提前采用。我们正在评估该标准将对我们的合并财务报表产生的影响。

注意事项 3。投资于固定期限证券

截至2020年9月30日和2019年12月31日的固定到期证券投资按类型汇总如下（以百万计）。

	摊销成本		未实现收益		未实现损失			公平价值
2020年9月30日
美国财政部、美国政府公司和机构	$	3,311	$	66	$	—		$	3,377
外国政府		9,898		82		(11	)		9,969
公司债券		5,125		455		(6	)		5,574
其他		447		70		(2	)		515
	$	18,781	$	673	$	(19	)	$	19,435
2019年12月31日
美国财政部、美国政府公司和机构	$	3,054	$	37	$	(1	)	$	3,090
外国政府		8,584		63		(9	)		8,638
公司债券		5,896		459		(3	)		6,352
其他		539		67		(1	)		605
	$	18,073	$	626	$	(14	)	$	18,685

对外国政府的投资包括国家和省级政府实体发行的证券以及由此类实体无条件担保的工具。截至2020年9月30日，大约 87我们的外国政府持股的百分比被至少一家主要评级机构评为AA或更高。

截至2020年9月30日，固定到期证券的摊销成本和估计公允价值按合同到期日汇总如下（以百万计）。由于发行人持有的提前赎回权或预付款权，实际到期日可能与合同到期日有所不同。

合而为一

一年或更短

一点之后到期

一年过去了

五年

五点后到期

几年过去了

十年

之后到期

十年

抵押贷款-

已备份的

证券

总计

摊销成本

9,847

7,885

302

405

342

18,781

公允价值

9,887

8,030

349

764

405

19,435

合并财务报表附注（续）

注意事项 4。投资股票证券

下表汇总了截至2020年9月30日和2019年12月31日的股票证券投资（以百万计）。

	成本基础		网未实现收益		公平价值
2020 年 9 月 30 日*
银行、保险和金融	$	27,145	$	29,065	$	56,210
消费品		37,016		98,022		135,038
商业、工业和其他		41,468		12,601		54,069
	$	105,629	$	139,688	$	245,317

*	大约 70公允价值总额的百分比集中在四公司（美国运通公司 — $15.2十亿; 苹果公司 — $111.7十亿; 美国银行公司 — $24.9十亿和可口可乐公司 — $19.7十亿）。

	成本基础		网未实现收益		公平价值
2019 年 12 月 31 日*
银行、保险和金融	$	40,419	$	61,976	$	102,395
消费品		38,887		60,747		99,634
商业、工业和其他		31,034		14,964		45,998
	$	110,340	$	137,687	$	248,027

*	大约 60公允价值总额的百分比集中在四公司（美国运通公司 — $18.9十亿; 苹果公司 — $73.7十亿; 美国银行公司 — $33.4十亿和可口可乐公司 — $22.1十亿）。

2019年8月8日，伯克希尔共投资了美元10亿美元持有西方公司（“西方”）新发行的西方累积永久优先股，总清算价值为美元10十亿，以及最多可购买的认股权证 80百万股西方普通股，行使价为美元62.50每股。根据认股权证的条款，2020年8月3日，可以购买的普通股数量增加到 83.86百万股，行使价降至美元59.62每股。优先股的应计股息为 8每年百分比，从西方开始可选择兑换 2029赎回价格等于 105清算优先权的百分比加上任何累积和未付的股息，或在某些特定资本回报事件下的强制性。优先股的股息可以现金支付，也可以选择以西方普通股的形式支付。认股权证在赎回优先股一年之前可以全部或部分行使。在上表中，我们在西方的投资包含在商业、工业和其他类别中。

注意事项 5。权益法投资

伯克希尔及其子公司持有根据权益法核算的某些业务的投资。目前，其中最重要的是我们对卡夫亨氏公司（“卡夫亨氏”）普通股的投资。卡夫亨氏是世界上最大的食品和饮料产品制造商和销售商之一，包括调味品和酱汁、奶酪和乳制品、餐食、肉类、茶点饮料、咖啡和其他杂货产品。伯克希尔目前拥有 325,442,152代表卡夫亨氏普通股的股票 26.6已发行股份的百分比。

卡夫亨氏普通股的股票是公开交易的，我们投资的公允价值约为美元9.7截至2020年9月30日为十亿美元和10.5截至 2019 年 12 月 31 日，已达十亿。我们投资的账面价值约为 $13.1截至2020年9月30日为十亿美元和13.8截至 2019 年 12 月 31 日，已达十亿。

合并财务报表附注（续）

注意事项 5。权益法投资（续）

伯克希尔从卡夫亨氏获得的权益法收益为美元1592020 年第三季度为百万。卡夫亨氏的权益法亏损为美元1802020 年前九个月的百万美元，其中包括大约 $850百万美元，用于我们在卡夫亨氏记录的商誉和可识别的无形资产减值费用中所占的比例份额。正如伯克希尔先前在2019年第三季度的10-Q表中披露的那样，卡夫亨氏直到2019年8月13日才公布2019年第一和第二季度的财务报表，当时卡夫亨氏向美国证券交易委员会提交了这些时期的财务报表。因此，直到2019年第三季度，伯克希尔才记录了每个时期归属于卡夫亨氏的权益法收益。伯克希尔在2019年第三季度和前九个月的权益法收益包括美元467百万美元与卡夫亨氏在2019年前九个月的业绩有关，其中美元228百万归因于卡夫亨氏在2019年前六个月的业绩。伯克希尔在2019年前九个月的卡夫亨氏商誉和可识别的无形资产减值费用中的权益法份额为美元293百万。我们收到了美元普通股的股息391在2020年和2019年的前九个月中，每年有100万英镑，这被记录为我们投资账面价值的减少。

截至2020年9月30日，我们对卡夫亨氏的投资账面价值超过了基于市场报价的公允价值 $3.4十亿（26占账面价值的百分比）。有鉴于此，我们对卡夫亨氏的投资进行了减值评估。我们在此类评估中不使用亮线测试。根据有关卡夫亨氏经营业绩、我们在复苏之前持有投资的能力和意图、相对下降幅度以及公允价值低于账面价值的时间长短的现有事实和信息，我们得出结论，无需确认收益减值损失。但是，我们将继续监测这项投资，根据事实、情况或意图的变化，减值损失可能会记录在未来时期的收益中。

以下是卡夫亨氏的合并财务信息摘要（以百万计）。

9月26日

2020

12月28日

2019

资产

98,122

101,450

负债

48,783

49,701

	第三季度				前九个月
	2020		2019		2020			2019
销售	$	6,441	$	6,076	$	19,246		$	18,441
归属于卡夫亨氏普通股股东的净收益（亏损）*		597		899		(676	)		1,753

^*	包括商誉和可识别的无形资产减值费用约为 $3.22020 年前九个月的十亿美元以及 $1.12019 年前九个月有十亿。

根据权益法核算的其他投资包括我们对伯卡迪亚商业抵押贷款有限责任公司（“Berkadia”）、Pilot Travel Centers LLC（“Pilot”）和德克萨斯州电力传输有限责任公司（“ETT”）的投资。我们在这些实体的投资的账面价值约为美元4.1截至2020年9月30日的十亿美元和美元3.7截至 2019 年 12 月 31 日，已达十亿。我们在前九个月从这些实体获得的权益法收益为美元5132020 年为百万美元4912019 年有百万。有关这些投资的其他信息如下。

我们拥有一个 50Berkadia的百分比权益，杰富瑞金融集团公司（“杰富瑞”）拥有另一家股权 50％利息。伯卡迪亚是美国商业房地产贷款的服务商，为美国政府机构计划、商业抵押贷款支持证券交易、银行、保险公司和其他金融机构履行主要、主和特殊服务职能。伯卡迪亚业务的资金来源是其发行商业票据，目前仅限于美元1.5十亿。2020年9月30日，伯卡迪亚的未偿还商业票据为美元1.47十亿。该商业票据由伯克希尔保险子公司签发的担保单支持。Jefferies有义务赔偿我们根据保单所产生的任何损失的一半。

伯克希尔·哈撒韦能源公司的一家子公司拥有 50ETT的百分比权益，ETT是德克萨斯州电力可靠委员会电力可靠性委员会电力传输资产的所有者和运营商。美国电力公司拥有另一家 50％利息。2017 年，我们收购了 38.6总部位于田纳西州诺克斯维尔的 Pilot 的百分比权益。Pilot是北美最大的旅行中心运营商，供应的商品超过 11每年通过超过 10 亿加仑的燃料 950各地的零售地点 44美国各州和六加拿大各省并通过批发分销。哈斯拉姆家族目前拥有一个 50.1Pilot 的百分比权益，剩余权益由第三方拥有 11.3％利息。我们还签订了额外收购的协议 41.42023 年对 Pilot 的权益为%，哈斯拉姆家族保留了 20％利息。因此，伯克希尔将在2023年成为Pilot的大股东。

合并财务报表附注（续）

注意事项 6。投资收益/亏损

2020年和2019年第三季度和前九个月的投资收益/亏损汇总如下（以百万计）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
股权证券：
本期未实现的证券投资收益在期末举行	$	30,837		$	10,489		$	16,458		$	39,546
期内出售证券的投资收益/亏损		1,330			135			(13,901	)		464
		32,167			10,624			2,557			40,010
固定期限证券：
已实现收益总额		12			59			53			71
已实现亏损总额		(2	)		(2	)		(22	)		(18	)
其他		(552	)		11			(556	)		16
	$	31,625		$	10,692		$	2,032		$	40,079

股票证券的收益和亏损包括我们仍拥有的股票证券在此期间因公允价值变动而产生的未实现收益和亏损，以及我们在该期间出售的证券的损益。正如合并现金流量表所反映的那样，我们从出售股票证券中获得的收益约为美元28.62020 年前九个月的十亿美元和7.12019 年前九个月有十亿。在上表中，该期间出售的股票证券的投资收益/亏损反映了销售收益与适用的季度或年度期初或购买日期（如果较晚）出售的股权证券的公允价值之间的差额。我们出售的股权证券的应纳税收益/亏损通常是销售收益与原始成本之间的差额。应纳税收益为 $3.9第三季度为十亿美元和美元6662020 年前九个月有百万。应纳税收益为 $609第三季度为百万美元和 $1.962019 年前九个月达到十亿。

注意事项 7。贷款和金融应收账款

贷款和金融应收账款汇总如下（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
备抵和折扣前的贷款和应收账款	$	19,832		$	18,199
信贷损失备抵金		(731	)		(167	)
未摊销的收购折扣和积分		(517	)		(505	)
	$	18,584		$	17,527

贷款和金融应收账款主要是我们的人造房屋业务发放或收购的分期贷款。接下来是2020年和2019年前九个月贷款和应收金融应收账款的信贷损失备抵的对账情况（以百万计）。

	2020			2019
年初余额	$	167		$	177
采用 ASC 326		486			—
信贷损失准备金		177			109
扣除收回款后的扣除		(99	)		(103	)
9 月 30 日的余额	$	731		$	183

合并财务报表附注（续）

注意事项 7。贷款和金融应收账款（续）

截至2020年9月30日，大约 99对人造住房贷款余额的百分比进行了减值综合评估。截至2020年9月30日，我们考虑了大约 97按还款状态计算的贷款余额的百分比。以下是截至2020年9月30日按贷款发放年份分列的折扣和补贴前不良人造住房贷款的摘要（以百万计）。

	按发放年份划分的贷款和融资应收账款
	2020		2019		2018		2017		2016		优先的		总计
表演	$	3,328	$	2,603	$	1,983	$	1,471	$	1,314	$	6,918	$	17,617
不履行职责		3		4		6		7		8		49		77
总计	$	3,331	$	2,607	$	1,989	$	1,478	$	1,322	$	6,967	$	17,694

我们是与Seritage Growth Properties达成的提供美元协议的当事方2.0十亿美元定期贷款额度，到期日为 2023年7月31日。该融资机制下的未偿贷款约为美元1.6截至2020年9月30日和2019年12月31日，为10亿美元，由房地产抵押贷款担保。2020年第一季度，我们向Lee Enterprises, Inc.提供了一笔贷款，用于收购我们的报纸业务并偿还当时未偿还的信贷额度。截至2020年9月30日，贷款余额为美元538百万。我们是这些实体的唯一贷款人，每笔贷款的还款状态都是最新的。

注意事项 8。其他应收账款

保险和其他业务的其他应收账款包括以下内容（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
应收保险费	$	15,379		$	13,379
可对未付损失进行再保险		2,857			2,855
贸易应收账款		11,840			12,275
其他		4,916			4,327
信贷损失备抵金		(603	)		(418	)
	$	34,389		$	32,418

铁路、公用事业和能源业务的应收账款由以下内容组成（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
贸易应收账款	$	3,245		$	3,120
其他		305			388
信贷损失备抵金		(124	)		(91	)
	$	3,426		$	3,417

上表汇总的应收账款信贷损失准备金为美元4492020 年前九个月有百万。

注意事项 9。库存

库存包括以下内容（以百万计）。

	9月30日 2020		十二月三十一日 2019
原材料	$	4,705	$	4,492
正在处理中的工作等		2,712		2,700
制成品		4,645		4,821
为转售而购置的商品		7,299		7,839
	$	19,361	$	19,852

合并财务报表附注（续）

注意 10。财产、厂房和设备

以下是我们的保险和其他业务的不动产、厂房和设备摘要（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
土地、建筑物和改善	$	13,555		$	13,259
机械和设备		24,765			24,285
家具、固定装置和其他		4,689			4,666
		43,009			42,210
累计折旧		(21,868	)		(20,772	)
	$	21,141		$	21,438

以下是铁路、公用事业和能源业务的不动产、厂房和设备摘要（以百万计）。公用事业发电、输电和配电系统以及州际天然气管道资产归受监管的公用事业和天然气管道子公司所有。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
铁路：
陆地、轨道结构和其他道路	$	63,318		$	62,404
机车、货车和其他设备		13,477			13,482
在建工程		1,075			748
		77,870			76,634
累计折旧		(12,724	)		(12,101	)
		65,146			64,533
公用事业和能源：
公用事业发电、输电和配电系统		82,743			81,127
州际天然气管道资产		8,281			8,165
独立发电厂和其他资产		8,952			8,817
在建工程		5,132			3,732
		105,108			101,841
累计折旧		(29,856	)		(28,536	)
		75,252			73,305
	$	140,398		$	137,838

2020年和2019年前九个月的折旧支出汇总如下（以百万计）。

	前九个月
	2020		2019
保险和其他	$	1,725	$	1,660
铁路、公用事业和能源		4,105		3,881
	$	5,830	$	5,541

合并财务报表附注（续）

注意 11。待租赁的设备

可供租赁的设备包括轨道车辆、飞机、公路拖车、多式联运罐式集装箱、起重机、储藏装置和家具。持有待租赁的设备摘要如下（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
轨道车	$	9,396		$	9,260
飞机		8,061			8,093
其他		4,887			4,862
		22,344			22,215
累计折旧		(7,630	)		(7,150	)
	$	14,714		$	15,065

前九个月租赁设备的折旧费用为美元9002020 年为百万美元和8802019 年有百万。 2020年和2019年第三季度和前九个月按类型分列的经营租赁收入如下（以百万计）。

	第三季度				前九个月
	2020		2019		2020		2019
固定租赁收入	$	1,047	$	1,097	$	3,205	$	3,289
可变租赁收入		269		341		700		1,076
	$	1,316	$	1,438	$	3,905	$	4,365

注意 12。商誉和其他无形资产

以下是2020年前九个月和截至2019年12月31日止年度的商誉账面价值变动的对账（以百万计）。

	9月30日 2020			十二月三十一日 2019
年初余额	$	81,882		$	81,025
收购企业		25			890
减值费用		(10,021	)		—
其他，包括外币折算		(21	)		(33	)
期末余额	$	71,865		$	81,882

其他无形资产和相关的累计摊销汇总如下（以百万计）。

	2020年9月30日				2019年12月31日
	格罗斯携带金额		累积的摊还		格罗斯携带金额		累积的摊还
保险和其他：
客户关系	$	27,344	$	5,548	$	27,943	$	5,025
商标和商品名称		5,193		774		5,286		759
专利和技术		4,720		3,255		4,560		3,032
其他		3,319		1,347		3,364		1,286
	$	40,576	$	10,924	$	41,153	$	10,102
铁路、公用事业和能源：
客户关系	$	678	$	352	$	678	$	324
商标、商品名称和其他		325		91		325		84
	$	1,003	$	443	$	1,003	$	408

合并财务报表附注（续）

注意 12。商誉和其他无形资产（续）

前九个月的无形资产摊销费用为美元9622020 年为百万美元和9862019 年有百万。寿命无限的无形资产为 $18.3截至2020年9月30日的十亿美元和美元19.0截至 2019 年 12 月 31 日，数十亿，主要与某些客户关系以及商标和商品名称有关。

在2020年第二季度，我们得出结论，由于 COVID-19 疫情造成的干扰，有必要重新评估某些申报单位的商誉和无限期无形资产的减值。我们认为，这些干扰中最严重的与航空旅行和商业航空航天及配套行业有关。我们记录的税前商誉减值费用约为美元10十亿美元，税前无限期无形资产减值费用为美元6382020 年第二季度为百万。大约 $10这些指控中有数十亿与Precision Castparts Corp.（“PCC”）有关，后者是伯克希尔制造领域最大的企业。减值费用前，与PCC相关的商誉和无限期无形资产的账面价值约为美元31十亿。

减值费用金额是根据贴现现金流方法确定的，反映了我们目前对航空航天业相关风险和不确定性的评估。在估算申报单位的公允价值和进行减值测试时，需要做出重大判断。由于预测现金流和收益的固有不确定性，未来的实际业绩可能与预测有很大差异。

COVID-19 疫情造成的干扰可能会继续演变，对我们业务的影响可能与我们目前的估计有所不同。如果事实证明影响比我们目前的估计所反映的还要严重，则可能需要额外的商誉或无限期无形资产减值费用。

注意 13。衍生合约

我们是通过我们的某些子公司签订衍生合约的当事方。最重要的衍生品合约包括股票指数看跌期权合约。这些合同的负债和相关名义价值如下（以百万计）。

负债

名义上的

价值

2020年9月30日

1,547

12,472

2019年12月31日

968

14,385

股票指数看跌期权合约是之前写的欧式期权 2008 年 3 月在四大股票指数上。上表中的名义价值表示应付的未贴现总金额，假设每份合约到期日每种指数的价值为零。某些合约以外币计价，相关的名义金额基于资产负债表日的外币汇率。这些合同产生的税前亏损为美元43第三季度为百万美元6402020年前九个月为百万美元，税前收益为美元234第三季度为百万美元1,2172019 年前九个月有百万。

截至2020年9月30日，几乎所有未平仓合约都将在2020年9月30日到期 2023 年 2 月。截至2020年9月30日，未到期合同的加权平均寿命约为 1.25年份。如果合约到期日现行指数价值低于合约行使价，则需要根据任何给定合约支付未来款项（如果有）。我们收到的总保费为美元2.1截至2020年9月30日，未到期合同的合同开始日期为10亿美元，我们有不交易对手信用风险。总内在价值（假设合同是根据资产负债表日的指数价值和外币汇率结算的未贴现负债）为美元1.2截至2020年9月30日为十亿美元和397截至 2019 年 12 月 31 日，已达到百万。这些合约不得在合约到期日之前单方面终止或全部结算，现金基础收益或损失的最终金额要到合约到期日才能确定。

我们受监管的公用事业子公司面临着发电所需的燃料、购买和销售的批发电力以及向客户供应的天然气价格变化的影响。我们可能会使用远期买入和销售、期货、掉期和期权来管理部分价格风险。我们受监管的公用事业公司的大多数净衍生合约资产或负债都可能通过利率收回，并被监管负债或资产所抵消。

合并财务报表附注（续）

注意 14。未付损失和损失调整费用

我们在财产和意外伤害保险和再保险合同下的未付损失和损失调整费用（也称为 “索赔负债”）的负债基于截至资产负债表日期与索赔事件相关的最终索赔成本的估计，包括已发生但未报告（“IBNR”）索赔的估算。以下是截至2020年9月30日和2019年9月30日的九个月中每个月的索赔负债变动对账，不包括追溯性再保险合同下的负债（见附注15）。

	2020			2019
年初余额：
负债总额	$	73,019		$	68,458
可对未付损失进行再保险		(2,855	)		(3,060	)
净负债		70,164			65,398
发生的损失和损失调整费用：
当前事故年份的事件		31,777			31,179
以前的事故年份发生的事件		69			(396	)
总计		31,846			30,783
已付损失和损失调整费用：
当前事故年份的事件		(11,691	)		(13,144	)
以前的事故年份发生的事件		(15,259	)		(13,967	)
总计		(26,950	)		(27,111	)
外币折算调整		124			(178	)
截至9月30日的余额：
净负债		75,184			68,892
可对未付损失进行再保险		2,857			3,105
负债总额	$	78,041		$	71,997

上表所示的发生的损失和损失调整费用记录在收入中，与本年度（“本事故年度”）发生的保险事件和所有前几年（“先前的事故年度”）发生的事件有关。我们记录了先前事故年度的估计最终负债净增了美元692020年前九个月为百万美元，净减少美元3962019年前九个月为百万美元，这导致支出损失和亏损调整费用相应增加和减少。每年年初最终负债估计数占净负债的百分比的变化相对微不足道。

在2020年的前九个月，我们将前几年的主要保险损失事件的估计最终负债减少了美元273百万美元，再保险负债的估计值增加了美元342百万。主要保险净减少的主要原因是私人乘用车、医疗专业责任和工伤赔偿索赔低于预期。与再保险相关的净增加包括遗留意外伤害风险的索赔估算增加。在2019年前九个月，先前事故年度估计的最终负债的净减少主要归因于私人乘用车、医疗专业责任和工伤赔偿索赔，但遗留意外伤害风险和其他商业保险业务负债的增加部分抵消。

合并财务报表附注（续）

注意 15。追溯性再保险合同

追溯性再保险单为短期保险合同在合同开始日期之前发生的潜在损失事件提供损失和损失调整费用的赔偿。索赔付款可以在合同开始日期之后立即开始，或者在适用的情况下，在达到合同留存额后立即开始。以下是截至2020年9月30日和2019年9月30日的九个月中每年追溯性再保险未付损失和损失调整费用（“索赔负债”）的估计负债变化以及相关递延费用再保险假设资产的对账情况（以百万计）。

	2020						2019
	未付的损失和损失调整开支			已推迟费用再保险假设			未付的损失和损失调整开支			已推迟费用再保险假设
年初余额	$	42,441		$	(13,747	)	$	41,834		$	(14,104	)
发生的损失和损失调整费用：
本年度合同		—			—			175			(82	)
前几年的合同		131			735			(2	)		827
总计		131			735			173			745
已付损失和损失调整费用		(786	)		—			(643	)		—
截至9月30日的余额	$	41,786		$	(13,012	)	$	41,364		$	(13,359	)
扣除递延费用后的损失和损失调整费用	$	866					$	918

在上表中，支出损失和损失调整费用的分类以合同的起始日期为基础。与前几年签订的合同有关的前九个月发生的损失和损失调整费用为美元8662020 年为百万美元和8252019 年有百万。此类损失反映了递延费用的经常性摊销以及未来损失支付的估计时间和金额变化的影响。

伯克希尔的子公司国家赔偿公司（“NICO”）是与美国国际集团公司（统称为 “AIG”）多家子公司签订的合同的当事方，根据合同，NICO的最终责任限于美元20十亿。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们与AIG合同有关的最终索赔负债估计均为美元18.2十亿。与AIG合同相关的递延费用资产约为美元5.8截至2020年9月30日为十亿美元和6.3截至 2019 年 12 月 31 日，已达十亿。

注意 16。应付票据和其他借款

应付票据和其他借款汇总如下（百万美元）。下表中显示的加权平均利率和到期日范围基于截至2020年9月30日的借款。

	加权平均值利率			9月30日 2020		十二月三十一日 2019
保险和其他：
伯克希尔哈撒韦公司（“伯克希尔”）：
美元到期计价 2020-2047		3.2	%	$	8,320	$	8,324
以欧元计价的到期 2021-2035		1.0	%		7,986		7,641
以日元计价的到期 2023-2060		0.6	%		5,902		3,938
伯克希尔哈撒韦金融公司（“BHFC”）：
美元到期计价 2020-2049		4.1	%		8,829		8,679
以到期计价的英镑 2039-2059		2.5	%		2,218		2,274
其他到期的子公司借款 2020-2045		4.2	%		4,676		5,262
子公司短期借款		2.7	%		960		1,472
				$	38,891	$	37,590

合并财务报表附注（续）

注意 16。应付票据和其他借款（续）

2020 年 3 月，伯克希尔偿还了欧元1.0已发行的十亿欧元到期优先票据1.0十亿 0.0到期的优先票据百分比 2025。2020 年 4 月，伯克希尔发行了日元195.5十亿（大约 $）1.8十亿) 的优先票据，到期日从 2023到 2060加权平均利率为 1.07%.

伯克希尔旗下的全资金融子公司BHFC的借款包括用于为发放或收购的人造住房贷款提供资金的优先无抵押票据以及为租赁某些子公司而持有的设备。BHFC的借款由伯克希尔提供全额无条件的担保。在2020年的前九个月，BHFC偿还了美元350百万张到期优先票据并已发行500百万的 1.85到期的优先票据百分比 2030。2020 年 10 月，BHFC 偿还了 $550百万张到期优先票据并已发行2.5由美元组成的十亿张优先票据750百万的 1.45到期的优先票据百分比 2030和 $1.75十亿 2.85到期的优先票据百分比 2050.

非美国伯克希尔和BHFC的账面价值以美元计价的优先票据（€6.85十亿，英镑1.75十亿和日元625.5十亿面值）反映了截至资产负债表日期适用的外币汇率。该期间外币汇率变动的影响作为销售、一般和管理费用的一部分记入收入。汇率变动导致税前亏损美元549第三季度为百万美元4472020年前九个月为百万美元，税前收益为美元383第三季度为百万美元4472019 年前九个月有百万。

除了BHFC的借款外，伯克希尔还担保了大约美元1.2截至2020年9月30日，其他子公司借款数十亿美元。通常，伯克希尔对子公司债务义务的担保是一种绝对、无条件和不可撤销的担保，用于在所有还款义务到期时全额及时付款。

	加权平均值利率			9月30日 2020		十二月三十一日 2019
铁路、公用事业和能源：
伯克希尔哈撒韦能源公司（“BHE”）及其子公司：
BHE 到期的高级无抵押债务 2021-2050		4.5	%	$	11,462	$	8,581
子公司和其他到期债务 2020-2064		4.3	%		31,693		30,772
短期借款		1.8	%		2,400		3,214
伯灵顿北圣达菲及其子公司到期 2020-2097		4.6	%		23,245		23,211
				$	68,800	$	65,778

BHE 子公司债务代表根据单独的融资协议发行的金额。基本上，某些BHE子公司的所有资产都已或可能被质押或抵押，以支持或以其他方式担保此类债务。这些借款安排通常包含各种契约，涉及杠杆比率、利息覆盖率和/或还本付息覆盖率。在2020年的前九个月，BHE及其子公司发行了约为美元的新定期债务5.5十亿，到期日从 2025到 2062加权平均利率为 3.4%。在2020年的前九个月，BHE及其子公司偿还了美元1.9十亿美元的债务和减少的短期借款。2020 年 10 月 29 日，BHE 发行了 $500百万的 1.65到期的优先票据百分比 2031和 $1.5十亿 2.85到期的优先票据百分比 2051.

BNSF的借款主要是优先无抵押债券。2020 年 4 月，英国国家科学基金会发行了 $575百万的 3.05到期的优先无抵押债券百分比 2051。在2020年的前九个月中，英国国家科学基金会偿还了美元541百万的债务。截至2020年9月30日，英国国家科学基金会、BHE及其子公司遵守了所有适用的债务契约。伯克希尔不为BNSF、BHE或其子公司的任何债务、借款或信贷额度提供担保。

截至2020年9月30日，我们的子公司的未使用信贷额度和商业票据容量总计约为美元9.5十亿美元用于支持短期借贷计划并提供额外的流动性。此类未使用的信贷额度包括大约 $7.8十亿美元与BHE及其子公司有关。

合并财务报表附注（续）

注意 17。公允价值测量

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的金融资产和负债汇总如下，公允价值根据公允价值层次结构显示（以百万计）。现金和现金等价物、美国国库券、其他应收账款和应付账款、应计费用和其他负债的账面价值被视为对其公允价值的合理估计。

	携带价值		公允价值		引用价格（第 1 级）		意义重大其他可观察输入（第 2 级）		意义重大无法观察输入（第 3 级）
2020年9月30日
固定期限证券的投资：
美国财政部、美国政府公司和机构	$	3,377	$	3,377	$	3,331	$	46	$	—
外国政府		9,969		9,969		6,890		3,079		—
公司债券		5,574		5,574		—		5,574		—
其他		515		515		—		515		—
投资股权证券		245,317		245,317		236,804		38		8,475
投资卡夫亨氏普通股		13,101		9,747		9,747		—		—
贷款和财务应收账款		18,584		19,737		—		2,509		17,228
衍生合约资产 ⁽¹⁾		261		261		2		64		195
衍生合约负债：
铁路、公用事业和能源 ⁽¹⁾		109		109		5		93		11
股票指数看跌期权		1,547		1,547		—		—		1,547
应付票据和其他借款：
保险和其他		38,891		43,439		—		43,426		13
铁路、公用事业和能源		68,800		84,315		—		84,315		—
2019年12月31日
固定期限证券的投资：
美国财政部、美国政府公司和机构	$	3,090	$	3,090	$	3,046	$	44	$	—
外国政府		8,638		8,638		5,437		3,201		—
公司债券		6,352		6,352		—		6,350		2
其他		605		605		—		605		—
投资股权证券		248,027		248,027		237,271		46		10,710
投资卡夫亨氏普通股		13,757		10,456		10,456		—		—
贷款和财务应收账款		17,527		17,861		—		1,809		16,052
衍生合约资产 ⁽¹⁾		145		145		—		23		122
衍生合约负债：
铁路、公用事业和能源 ⁽¹⁾		76		76		6		59		11
股票指数看跌期权		968		968		—		—		968
应付票据和其他借款：
保险和其他		37,590		40,589		—		40,569		20
铁路、公用事业和能源		65,778		76,237		—		76,237		—

⁽¹⁾	资产包含在其他资产中，负债包括在应付账款、应计账款和其他负债中。

合并财务报表附注（续）

注意 17。公允价值测量（续）

我们几乎所有金融工具的公允价值都是使用市场或收益方法来衡量的。衡量公允价值的层次结构包括第 1 到 3 级，如下所述。

第 1 级— 输入代表活跃市场上交换的相同资产或负债的未经调整的报价。

第 2 级— 投入包括直接或间接可观察到的投入（一级投入除外），例如在活跃或不活跃市场交易的类似资产或负债的报价；在不活跃市场交换的相同资产或负债的报价；在资产或负债公允价值确定中可能考虑的其他输入，例如利率和收益率曲线、波动率、预付款速度、损失严重程度、信用风险和违约率；以及主要来自或主要来自或主要来源的投入由可观察的市场数据证实通过关联或其他方式。定价评估通常反映贴现的预期未来现金流，其中包括具有相似特征的工具的收益率曲线，例如信用评级、预计期限和发行人或同一行业实体其他工具的收益率。

第 3 级— 输入包括用于衡量资产和负债的不可观察的输入。管理层必须对不可观察的投入使用自己的假设，因为资产或负债的市场活动很少（如果有的话），而且可能无法证实相关的可观察投入。不可观察的投入要求管理层对市场参与者在估值资产或负债时将使用的信息做出某些预测和假设。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的九个月中，使用了大量不可观察的投入（第三级），对按公允价值计量和结转的资产和负债进行定期对账（以百万计）。

				收益（亏损）包括：
	余额为开始一年的			收益			监管资产和负债			收购，处置和定居点			9 月 30 日的余额
固定到期日和股票证券的投资：
2020	$	10,407		$	(2,235	)	$	—		$	(2	)	$	8,170
2019		7			499			—			10,002			10,508

衍生合约净负债：
2020		(857	)		(72	)		(36	)		(398	)		(1,363	)
2019		(2,343	)		1,528			(41	)		(282	)		(1,138	)

截至2020年9月30日，有关使用重大不可观察的投入（第三级）按公允价值计量和结转的重要资产和负债的量化信息如下（百万美元）。

公平

价值

本金估值

技巧

无法观察

输入

加权

平均值

股票证券投资：

优先股

8,159

折扣现金流

预计持续时间

9年份

可转让性折扣

限制和从属关系

375基点

普通股认股权证

认股权证定价模型

预计持续时间

9年份

波动性

28%

衍生合约负债

1,547

期权定价模型

波动性

20%

上表中的股票证券投资包括我们对西方优先股和西方普通股认股权证的投资。有关这些投资的信息，请参阅附注4。这些投资在可转让性方面受到合同限制，可能包含阻止我们对投资进行经济套期保值的条款。在应用贴现现金流技术对西方优先股进行估值时，我们对预期投资期限和清算中从属关系的影响做出了假设。在对西方普通股认股权证进行估值时，我们使用了认股权证估值模型。尽管该模型的大部分输入都是可观测的，但我们对认股权证的预期期限和波动率做出了假设。

合并财务报表附注（续）

注意 17。公允价值测量（续）

我们的股票指数看跌期权衍生品合约流动性不足，包含衍生品市场中不标准的合约条款。例如，根据我们的大多数合同，我们无需支付抵押品。我们根据Black-Scholes期权估值模型确定股票指数看跌期权合约负债的公允价值。

如附注12所述，我们在2020年第二季度记录了商誉和无限期无形资产减值费用。这些费用反映了我们对相关申报单位商誉和无限期无形资产公允价值的估计，相关衡量标准被视为三级衡量标准。

在估算申报单位和无限期无形资产的公允价值时，我们考虑了与申报单位及其运营行业有关的现有事实和情况。我们在此类确定中通常使用的关键假设和输入包括预测收入和支出、现金流和资本支出，以及贴现率和其他投入的选择。这些投入还包括我们对风险和不确定性的定性评估。我们使用折扣现金流/收益方法来估算公允价值，还考虑了其他公开信息。

对申报单位公允价值的估算可能会受到对 COVID-19 疫情对申报单位业务的严重程度、持续时间或长期影响的预期的重大影响，我们目前无法可靠地预测这些预期。因此，在这种情况下，公允价值估算可能会有很大的差异。我们得出结论，通过贴现率的提高以及运营和长期增长假设的降低，反映疫情引发的风险和不确定性增加，是恰当的。我们还纳入了预测的经营业绩，这些业绩与第四季度进行的2019年年度减值测试估算公允价值时使用的业绩有所减少。

注 18。普通股

变更 in 伯克希尔在2020年前九个月的已发行股票、国债和已发行普通股如下表所示。除了我们的普通股外 1,000,000优先股已获得授权，但是无已发行。

	A 类，$5面值 (1,650,000授权股份）									B 类，$0.0033面值 (3,225,000,000授权股份）
	已发行			财政部			杰出			已发行		财政部			杰出
截至2019年12月31日的余额		719,307			(17,337	)		701,970			1,408,183,852		(23,702,319	)		1,384,481,533
将 A 类普通股转换为 B 类普通股普通股		(39,694	)		—			(39,694	)		59,541,000		—			59,541,000
收购库存股		—			(11,330	)		(11,330	)		—		(64,487,462	)		(64,487,462	)
截至2020年9月30日的余额		679,613			(28,667	)		650,946			1,467,724,852		(88,189,781	)		1,379,535,071

每股 A 类普通股都有权一每股投票。B 类普通股的股息和分配权等于一千五百（1/1,500）A类普通股的此类权利。每股 B 类普通股的投票权等同于万分之一（1/10,000）A类股票的投票权。除非特拉华州通用公司法另有要求，否则A类和B类普通股作为单一类别进行投票。A类普通股的每股可根据持有人的选择兑换成 1,500B类普通股的股票。B类普通股不能转换为A类普通股。在等效的A类普通股基础上，有 1,570,636截至2020年9月30日的已发行股票以及 1,624,958截至2019年12月31日的已发行股份。

由于我们有两类普通股，因此我们在合并收益表中提供已发行平均等值A类股票和已发行等值B类股票的每股收益数据。B 类股票在经济上相当于一千五百分之一 (1/1,500)A 类股票。平均等值A类已发行股票代表已发行A类股票的平均值加上1500股 (1/1,500)的平均已发行B类股数。平均等值B类已发行股票代表已发行B类股票的平均值 1,500已发行A类股票的平均值的倍数。

伯克希尔的普通股回购计划允许伯克希尔在伯克希尔董事会主席兼首席执行官沃伦·巴菲特和董事会副主席查理·芒格认为回购价格低于保守的伯克希尔内在价值时回购其A类和B类股票。该计划继续允许在公开市场或通过私下协商的交易进行股票回购，并且没有规定回购的最大股票数量。但是，如果回购会使伯克希尔合并现金、现金等价物和美国国库券持有的总价值降至美元以下，则不会进行回购20十亿。回购计划不要求伯克希尔回购任何特定金额或数量的A类或B类股票，并且该计划没有到期日期。

合并财务报表附注（续）

注意 19。所得税

我们的合并有效所得税税率为 19.8第三季度的百分比和 30.82020 年前九个月的百分比以及 18.7第三季度的百分比和20.22019 年前九个月的百分比。我们的有效所得税税率通常反映适用于股票证券投资的所得股息扣除的经常性收益，以及与在美国投入使用的风力发电相关的生产税抵免。我们的定期有效所得税税率也将因税前收益、股票证券投资的收益或损失幅度以及不可扣除的商誉减值费用和其他支出以及适用的基础所得税税率的变化而有所不同各样的征税司法管辖区。

注意 20。累计其他综合收益

截至2020年9月30日和2019年9月30日的九个月中，归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的税后累计其他综合收益的净变化摘要如下（以百万计）。

	未实现赞赏投资，净额		国外货币翻译			固定福利养老金计划			其他			累积的其他综合的收入
2020 年的前九个月
年初余额	$	481	$	(4,346	)	$	(1,369	)	$	(9	)	$	(5,243	)
其他综合收益，净额		29		(28	)		67			(15	)		53
期末余额	$	510	$	(4,374	)	$	(1,302	)	$	(24	)	$	(5,190	)

2019 年的前九个月
年初余额	$	370	$	(4,603	)	$	(816	)	$	34		$	(5,015	)
其他综合收益，净额		137		(534	)		33			(29	)		(393	)
期末余额	$	507	$	(5,137	)	$	(783	)	$	5		$	(5,408	)

注意 21。补充现金流信息

下表列出了补充现金流信息的摘要（以百万计）。

	前九个月
	2020		2019
在此期间支付的现金用于：
所得税	$	2,715	$	4,395
利息：
保险和其他		892		879
铁路、公用事业和能源		2,174		2,149
非现金投资和融资活动：
非现金收购股权证券		430		—

注意 22。意外开支和承诺

我们是通常在正常业务过程中产生的各种法律诉讼的当事方，包括寻求直接通过保险合同或通过伯克希尔子公司签发的再保险合同间接确定责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩戒性赔偿。我们认为，这种正常和例行诉讼不会对我们的财务状况或经营业绩产生实质性影响。伯克希尔及其某些子公司还参与了其他类型的法律诉讼，其中一些子公司主张或可能提出索赔或试图处以罚款和处罚。我们认为，其他未决法律诉讼可能产生的任何责任不会对我们的合并财务状况或经营业绩产生重大影响。

2020 年 7 月，伯克希尔·哈撒韦能源（“BHE”）与 Dominion Energy, Inc.（“Dominion”）达成最终协议收购Dominion的大部分天然气输送和储存业务，其中包括更多 7,700长达数英里的天然气输送管道，大约 900十亿立方英尺的运营天然气储存容量以及液化天然气出口、进口和储存设施的部分所有权。该协议规定的总收购价格约为美元4.0十亿美元，而且 BHE 还会假设大约 $5.7数十亿美元的现有资产相关长期债务。

合并财务报表附注（续）

注意 22。意外开支和承诺（续）

开启 2020年10月5日，BHE和Dominion同意，在收购协议允许的情况下，规定以约美元的价格收购除某些管道资产（“排除资产”）以外的所有最初商定的业务2.7十亿美元现金，BHE假设约为美元5.3十亿的债务。此次收购于 2020年11月1日。此外，在 2020年10月5日，BHE和Dominion签订了第二份收购协议，规定BHE以约美元收购排除资产1.3十亿美元现金，BHE假设约为美元0.4十亿的债务。此次收购的完成有待获得必要的监管批准和其他惯例成交条件，预计将于2021年初完成。

注意 23。与客户签订合同的收入

当商品或服务转让给客户时，我们会确认收入。当客户获得对商品或服务的控制权时，或当客户获得对该商品或服务的控制权时，该商品或服务即被转让。收入基于我们在向客户提供商品和服务的承诺方面预计将获得的对价。

下表汇总了按应申报细分市场分列的客户合同收入以及2020年和2019年第三季度和前九个月的收入来源（以百万计）。合并收入中包含的其他收入主要是所赚的保险费、利息、股息和其他投资收入以及租赁收入，这些收入不被视为根据公认会计原则与客户签订的合同的收入。

	制造业		麦克莱恩公司		服务和零售		BNSF		伯克郡海瑟薇能量		保险，企业和其他		总计
截至 2020 年 9 月 30 日的三个月
制成品：
工业和商业产品	$	4,889	$	—	$	54	$	—	$	—	$	—	$	4,943
建筑产品		4,322		—		—		—		—		—		4,322
消费品		4,036		—		—		—		—		—		4,036
杂货店和便利店配送		—		7,905		—		—		—		—		7,905
食品和饮料配送		—		3,968		—		—		—		—		3,968
汽车销售		—		—		2,195		—		—		—		2,195
其他零售和批发分销		599		—		3,182		—		—		—		3,781
服务		370		144		865		5,135		1,474		—		7,988
电力和天然气		—		—		—		—		4,356		—		4,356
总计		14,216		12,017		6,296		5,135		5,830		—		43,494
其他收入		929		23		966		14		396		17,202		19,530
	$	15,145	$	12,040	$	7,262	$	5,149	$	6,226	$	17,202	$	63,024

截至 2020 年 9 月 30 日的九个月
制成品：
工业和商业产品	$	15,639	$	—	$	143	$	—	$	—	$	—	$	15,782
建筑产品		11,682		—		—		—		—		—		11,682
消费品		10,373		—		—		—		—		—		10,373
杂货店和便利店配送		—		23,051		—		—		—		—		23,051
食品和饮料配送		—		11,561		—		—		—		—		11,561
汽车销售		—		—		5,999		—		—		—		5,999
其他零售和批发分销		1,691		—		8,735		—		—		—		10,426
服务		1,105		398		2,460		15,059		3,238		—		22,260
电力和天然气		—		—		—		—		11,190		—		11,190
总计		40,490		35,010		17,337		15,059		14,428		—		122,324
其他收入		2,686		69		2,884		42		964		52,160		58,805
	$	43,176	$	35,079	$	20,221	$	15,101	$	15,392	$	52,160	$	181,129

合并财务报表附注（续）

注意 23。与客户签订合同的收入（续）

	制造业		麦克莱恩公司		服务和零售		BNSF		伯克郡海瑟薇能量		保险，企业和其他		总计
截至 2019 年 9 月 30 日的三个月
制成品：
工业和商业产品	$	6,346	$	—	$	44	$	—	$	—	$	—	$	6,390
建筑产品		4,101		—		—		—		—		—		4,101
消费品		3,528		—		—		—		—		—		3,528
杂货店和便利店配送		—		8,298		—		—		—		—		8,298
食品和饮料配送		—		4,202		—		—		—		—		4,202
汽车销售		—		—		2,250		—		—		—		2,250
其他零售和批发分销		524		—		2,946		—		—		—		3,470
服务		445		80		1,034		5,967		1,191		—		8,717
电力和天然气		—		—		—		—		4,213		—		4,213
总计		14,944		12,580		6,274		5,967		5,404		—		45,169
其他收入		937		24		1,080		15		316		17,431		19,803
	$	15,881	$	12,604	$	7,354	$	5,982	$	5,720	$	17,431	$	64,972

截至 2019 年 9 月 30 日的九个月
制成品：
工业和商业产品	$	19,308	$	—	$	136	$	—	$	—	$	—	$	19,444
建筑产品		11,796		—		—		—		—		—		11,796
消费品		10,487		—		—		—		—		—		10,487
杂货店和便利店配送		—		24,375		—		—		—		—		24,375
食品和饮料配送		—		12,648		—		—		—		—		12,648
汽车销售		—		—		6,312		—		—		—		6,312
其他零售和批发分销		1,602		—		8,959		—		—		—		10,561
服务		1,222		123		3,068		17,517		3,139		—		25,069
电力和天然气		—		—		—		—		11,329		—		11,329
总计		44,415		37,146		18,475		17,517		14,468		—		132,021
其他收入		2,715		68		3,323		41		894		50,186		57,227
	$	47,130	$	37,214	$	21,798	$	17,558	$	15,362	$	50,186	$	189,248

截至2020年9月30日，与预计期限超过一年的合同相关的重大未履行剩余履约义务分配的交易价格摘要如下（以百万计）。

	履约义务预计会满意：
	小于 12 个月		大于 12 个月		总计
电力和天然气	$	1,642	$	5,379	$	7,021
其他销售和服务合同		1,206		2,457		3,663

合并财务报表附注（续）

注意 24。业务部门数据

我们的运营业务包括庞大而多样的保险、制造、服务和零售业务。我们以反映管理层如何看待这些业务活动的方式来组织可申报的业务领域。根据相似的产品或产品线、营销、销售和分销特征，将某些企业归为一组，进行细分市场报告，尽管这些业务部门在单独的地方管理下运营。2020年和2019年第三季度和前九个月按细分市场分列的收入和所得税前收益如下（以百万计）。

	第三季度					前九个月
	2020			2019		2020		2019
运营业务的收入
保险：
承保：
GEICO	$	8,540		$	8,996	$	26,689	$	26,487
伯克希尔·哈撒韦小组		2,490			2,387		7,103		6,825
伯克希尔哈撒韦再保险集团		4,883			3,940		13,464		11,193
投资收益		1,223			1,789		4,486		4,930
保险总额		17,136			17,112		51,742		49,435
BNSF		5,176			6,021		15,195		17,676
伯克希尔哈撒韦能源		6,226			5,720		15,392		15,362
制造业		15,170			15,897		43,238		47,173
麦克莱恩公司		12,040			12,604		35,079		37,214
服务和零售		7,279			7,378		20,272		21,865
		63,027			64,732		180,918		188,725
各部分与合并金额的对账
公司、淘汰及其他		(3	)		240		211		523
	$	63,024		$	64,972	$	181,129	$	189,248

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
运营企业所得税前收益
保险：
承保：
GEICO	$	276		$	376		$	3,320		$	1,539
伯克希尔·哈撒韦小组		(126	)		153			(63	)		290
伯克希尔哈撒韦再保险集团		(441	)		52			(2,033	)		(305	)
投资收益		1,220			1,782			4,480			4,916
保险总额		929			2,363			5,704			6,440
BNSF		1,777			1,941			4,855			5,379
伯克希尔哈撒韦能源		1,122			1,061			2,074			2,194
制造业		2,255			2,484			5,765			7,205
麦克莱恩公司		96			50			205			220
服务和零售		779			639			1,745			2,005
		6,958			8,538			20,348			23,443
各部分与合并金额的对账
投资和衍生品收益/损失		31,582			10,926			1,392			41,296
利息支出，未分配给分部		(116	)		(96	)		(363	)		(312	)
权益法投资		290			644			333			936
商誉和无形资产减值		(25	)		—			(10,659	)		—
公司、淘汰及其他		(759	)		477			(761	)		532
	$	37,930		$	20,489		$	10,290		$	65,895

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

运营结果

归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的净收益在下表中分列。金额扣除所得税，不包括归属于非控股权益的收益（以百万计）。

	第三季度					前九个月
	2020			2019		2020			2019
保险 — 承保	$	(213	)	$	440	$	956		$	1,182
保险 — 投资收益		1,015			1,484		3,769			4,087
铁路		1,347			1,466		3,668			4,057
公用事业和能源		1,395			1,178		2,589			2,390
制造、服务和零售		2,346			2,455		5,833			7,142
投资和衍生品收益/损失		24,737			8,666		765			32,706
其他*		(490	)		835		(10,894	)		694
归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的净收益	$	30,137		$	16,524	$	6,686		$	52,258

*	包括2020年前九个月110亿美元的商誉和无限期资产减值费用，几乎全部记录在第二季度。

通过我们的子公司，我们从事许多不同的业务活动。我们在异常分散的基础上管理我们的运营业务。基本上没有集中或集成的业务职能，我们的公司总部对运营业务日常业务活动的参与也很少。我们的高级企业管理团队参与并最终负责重大资本配置决策、投资活动以及甄选首席执行官领导每项运营业务。业务部门数据（随附的合并财务报表附注24）应与本次讨论一起阅读。

随着 3 月下半月开始，COVID-19 疫情加速，我们的大多数业务都受到了负面影响，迄今为止的影响从相对较小到严重不等。由于零售商店、餐馆和娱乐场所等人群聚集的设施关闭、公共旅行限制以及我们某些业务的关闭，我们的大多数制造业、服务和零售业务的收入和收益在第二季度大幅下降，在某些情况下甚至严重下降。在2020年第三季度，其中一些企业的收入和收益与第二季度相比大幅增长。

在疫情期间，我们被认为必不可少的业务继续运营，包括我们的铁路、公用事业和能源、保险以及我们的某些制造、批发分销和服务业务。为了应对疫情的影响，我们的企业实施了各种业务连续性计划，以保护我们的员工和客户。此类计划包括各种行动，例如暂时关闭不受政府授权关闭的某些零售商店、制造设施和企业服务中心。我们的企业还采取了在工作中保护员工的措施。此类做法包括在家办公、错开或缩短工作时间表、加强工作空间的清洁和卫生、为员工提供健康筛查、取消不必要的差旅和面对面会议，以及提供旨在降低 COVID-19 传播风险的一般健康提醒。

我们已采取行动应对消费者对我们提供的产品和服务的需求减少以及我们无法在某些业务中生产商品和提供服务所造成的经济损失。这些行动包括员工休假、削减工资和薪水、削减资本支出和其他旨在帮助减轻经济损失和保持资本和流动性的行动。我们的某些企业正在进行重组活动，并将继续进行重组活动，调整其业务规模，以更好地满足预期的客户需求。我们无法可靠地预测疫情对未来的经济影响，也无法可靠地预测我们众多不同业务的业务活动何时会恢复正常。我们也无法预测这些事件将如何改变我们所服务的消费者和企业的未来消费模式。

物品2。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

运营结果（续）

保险承保在第三季度产生了2.13亿美元的税后亏损，在2020年前九个月产生了9.56亿美元的税后收益。与今年前两个季度相比，GEICO Giveback计划降低保费率的影响导致2020年第三季度的承保收益大幅下降。该计划下调利率的影响将持续到2020年剩余时间和2021年第一季度，因为降低的保费水平已收入并计入我们报告的收入。如果在此期间的索赔频率恢复到历史水平，GEICO可能会蒙受承保损失。2020年的保险承保业绩还包括其他主要保险和再保险活动的税后亏损。与2019年相比，2020年保险投资收入的税后收益在第三季度和前九个月有所下降，这反映了利息收入的减少，这主要归因于我们持有的大量现金和美国国库券的利率下降。

与2019年相比，我们的铁路业务的税后收益在第三季度下降了8.1％，在2020年前九个月下降了9.6％。2020年的收益反映了运输量减少导致的铁路运营收入减少，这归因于 COVID-19 的负面影响，但运营成本的降低和生产率提高的影响部分抵消了这一点。与2019年相比，我们的公用事业和能源业务的税后收益在第三季度增长了18.4％，在2020年前九个月增长了8.3％。增长反映了可再生能源税收优惠的增加以及房地产经纪业务收益的增加。与2019年相比，我们的制造、服务和零售业务的收益在第三季度下降了4.4％，在2020年前九个月下降了18.3％。COVID-19 的经济影响因我们的制造业务而异。

2020年和2019年的投资和衍生品收益/亏损包括股票证券的重大收益和亏损，包括市场价格变动带来的未实现收益和亏损。我们认为，投资和衍生品收益/亏损，无论是通过处置实现的还是因股票证券市场价格变动而未实现的，对于理解我们报告的业绩或评估我们业务的经济表现通常毫无意义。这些收益和损失已经并将继续导致我们的定期收益大幅波动。

2020年前九个月的其他收益包括110亿美元的税后商誉和无限期无形资产减值费用，其中包括我们在卡夫亨氏记录的减值费用中的权益法份额。几乎所有这些指控都是在第二季度记录的。这些费用中约有98亿美元归因于伯克希尔在2016年收购Precision Castparts时记录的商誉减值和可识别的无形资产。

保险—承保

我们的管理层认为我们的保险业务拥有两项截然不同的活动——承保和投资。承保决策由部门经理负责，而投资决策则由伯克希尔董事长兼首席执行官沃伦·巴菲特和伯克希尔公司投资经理负责。因此，我们在不分配任何投资收入或投资收益/损失的情况下评估承保业务的业绩。我们将投资收益视为我们总体保险经营业绩不可分割的组成部分。但是，根据我们长期持有的收购证券和长期持有这些证券的战略，我们将投资收益和损失，无论已实现还是未实现，都视为非运营损益。我们认为，这样的收益和损失对于理解我们保险业务的经营业绩没有意义。

灾难损失的时间和金额可能会使我们的定期承保业绩出现巨大波动，尤其是我们的再保险业务。通常，我们认为本年度灾难性事件造成的超过1亿美元的税前损失是巨大的。

未付损失和亏损调整费用的估算值的变化，包括为往年发生的损失确定的金额，也可能严重影响我们的定期承保业绩。截至2020年9月30日，包括追溯性再保险合同下的估计在内的未付损失估计约为1200亿美元。我们的定期承保业绩还可能包括非美国估值变化引起的重大外币交易收益和损失。由于外汇汇率波动，我们的美国保险子公司以美元计价的负债。

2020年，我们的商业保险和再保险业务的承保业绩受到与 COVID-19 疫情相关的估计损失和成本的负面影响，包括估计的索赔准备金和无法收回的保费，以及维持某些承保单位客户服务水平的增量运营成本。未来的司法裁决以及与保险和索赔有关的监管和立法行动可能会进一步影响疫情的潜在影响，而我们目前无法合理估计。我们在2020年剩余时间和2021年第一季度某些业务的承保业绩可能会受到不利影响，这归因于向保单持有人发放的信贷以及保费与被保险人的工资挂钩。

物品2。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—承保（续）

我们保险业务的承保结果汇总如下（百万美元）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
税前承保收益（亏损）：
GEICO	$	276		$	376		$	3,320		$	1,539
伯克希尔·哈撒韦小组		(126	)		153			(63	)		290
伯克希尔哈撒韦再保险集团		(441	)		52			(2,033	)		(305	)
税前承保收益（亏损）		(291	)		581			1,224			1,524
所得税和非控制性权益		(78	)		141			268			342
净承保收益（亏损）	$	(213	)	$	440		$	956		$	1,182
有效所得税税率		26.6	%		24.1	%		21.9	%		23.0	%

GEICO

GEICO撰写私人乘用汽车保险，为所有50个州和哥伦比亚特区的被保险人提供保险。GEICO主要通过直接响应方式推销其政策，在这种方法中，大多数客户通过互联网或电话直接向公司申请保险。GEICO的承保结果摘要如下（百万美元）。

	第三季度								前九个月
	2020				2019				2020				2019
	金额		%		金额		%		金额		%		金额		%
保费已写好	$	8,446			$	9,412			$	26,217			$	27,378
赚取的保费	$	8,540		100.0	$	8,996		100.0	$	26,689		100.0	$	26,487		100.0
损失和损失调整费用		6,858		80.3		7,344		81.6		19,238		72.1		21,176		80.0
承保费用		1,406		16.5		1,276		14.2		4,131		15.5		3,772		14.2
损失和支出总额		8,264		96.8		8,620		95.8		23,369		87.6		24,948		94.2
税前承保收益	$	276			$	376			$	3,320			$	1,539

GEICO 在 2020 年前九个月的税前承保收益反映了亏损和亏损调整费用的大幅下降，这归因于 COVID-19 疫情期间投保人减少驾驶的影响，索赔频率降低。由于GEICO Giveback计划（见下段）对所得保费的影响将持续到第四季度，如果索赔频率在同期增加，抵消了2020年前九个月产生的部分税前承保收益，GEICO可能会遭受税前承保损失。

与2019年相比，第三季度的保费下降了10.3％，在2020年前九个月下降了4.2％。GEICO Giveback 计划为在 2020 年 4 月 8 日至 2020 年 10 月 7 日之间续订的所有自愿汽车和摩托车保单以及同期签订的任何新保单提供 15% 的保费抵免。GEICO Giveback 计划将2020年前九个月的保费减少了约28亿美元。第三季度的保费收入下降了5.1％，与2019年相比，2020年前九个月的保费相对保持不变，其中包括第三季度减少约10亿美元，前九个月减少13亿美元，归因于GEICO Giveback计划。即使现行保单和风险敞口增加，赚取的保费也很可能会在第四季度下降。

与2019年相比，2020年前九个月生效的自愿汽车保单增长了5.4％。增长是由于丢失的保单减少了9.1％，新业务销售下降了3.4％。为了应对 COVID-19 疫情，GEICO 在 2020 年 5 月底之前暂停取消未付款的保险单。在第三季度，因未还款而取消保单的情况恢复，导致第三季度的保单损失与2019年相比增加了18.3％。

与2019年相比，第三季度的亏损和亏损调整支出减少了4.86亿美元（6.6％），在2020年前九个月减少了19亿美元（9.2％）。与2019年相比，GEICO的亏损和亏损调整费用与所赚保费的比率（“亏损率”）在第三季度下降了1.3个百分点，在2020年前九个月下降了7.9个百分点。损失率的下降反映了索赔频率的下降，但部分被索赔严重程度的增加以及归因于GEICO Giveback计划的保费收入减少的影响所抵消。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—承保（续）

GEICO（续）

与2019年相比，2020年前九个月财产损失、人身伤害和人身伤害保障（范围为29％至31％）和碰撞保险（24％至26％范围）的索赔频率较低。2020年前九个月，财产损失保险（百分之十至百分之十二范围）、碰撞保险（百分之七至百分之九）和人身伤害保险（百分之十至百分之十二范围）的平均索赔严重程度更高。GEICO在2020年和2019年前九个月的亏损和亏损调整费用包括对上一年度亏损事件的最终亏损估计的相对微不足道的下降。

与2019年相比，2020年前九个月的承保费用增加了3.59亿美元（9.5％）。与2019年相比，GEICO在2020年前九个月的支出比率（承保费用与所赚保费）增加了1.3个百分点，其中0.7个百分点归因于GEICO Giveback计划所赚保费的下降。承保费用的增加反映了员工相关和技术成本的增加，部分被保费和州税的降低所抵消。

伯克希尔·哈撒韦小组

伯克希尔·哈撒韦初级集团（“BH Primary”）为小型、中型和大型客户提供各种商业保险解决方案，包括医疗事故、工伤赔偿、汽车、一般责任、财产和各种专业保险。这些保险公司中最大的是伯克希尔·哈撒韦专业保险（“BH Specialty”）、伯克希尔·哈撒韦房屋公司（“BHHC”）、MedPro集团、伯克希尔·哈撒韦卫队保险公司（“GUARD”）和国家赔偿公司（“NICO Primary”）。其他波黑主要保险公司包括美国责任保险公司、中央各州赔偿公司和MLMIC保险公司。BH Primary 承保结果摘要如下（百万美元）。

	第三季度									前九个月
	2020					2019				2020					2019
	金额			%		金额		%		金额			%		金额		%
保费已写好	$	3,003				$	2,824			$	7,607				$	7,535
赚取的保费	$	2,490			100.0	$	2,387		100.0	$	7,103			100.0	$	6,825		100.0
损失和损失调整费用		1,976			79.4		1,583		66.3		5,369			75.6		4,721		69.2
承保费用		640			25.7		651		27.3		1,797			25.3		1,814		26.6
损失和支出总额		2,616			105.1		2,234		93.6		7,166			100.9		6,535		95.8
税前承保收益（亏损）	$	(126	)			$	153			$	(63	)			$	290

与2019年同期相比，第三季度缴纳的保费增加了1.79亿美元（6.3％），在2020年前九个月增加了7200万美元（1.0％）。增长反映了BH Specialty在非美国财产和意外伤害和美国意外伤害业务以及MedPro Group在多个产品类别中的销量增加。第三季度和前九个月工伤补偿业务（BHHC和GUARD）的减少以及上半年商用汽车业务（BHHC和NICO Primary）的减少部分抵消了这些增长。书面工伤薪酬和商用汽车业务的下降反映了与 COVID-19 疫情相关的风险敞口减少和保费退款的影响、市场价格竞争加剧导致的销量减少以及2019年剥离应用承销商的影响。

2020年的亏损和亏损调整支出包括因疫情（主要在前六个月）以及第三季度劳拉和萨利飓风而造成的估计损失增加了约4亿美元。此外，由于前几年亏损事件的估计最终负债的变化，前九个月的亏损和亏损调整费用在2020年减少了1.9亿美元，在2019年减少了2.74亿美元。

BH Primariary 保险公司提供大量的责任保险和工伤补偿保险，相关的索赔费用通常受更长的索赔期限。因此，由于索赔和解金额高于预期、不利的诉讼结果或司法裁决、监管行动和其他目前未曾预期的因素，未来我们的索赔负债可能会大幅增加。

伯克希尔哈撒韦再保险集团

我们通过由国家赔偿公司（“NICO”）、内布拉斯加州伯克希尔·哈撒韦人寿保险公司（“BHLN”）和通用再保险公司、通用再保险公司、通用再保险股份公司和通用再保险公司（“General Re”）牵头的多家子公司向全球保险公司和再保险公司提供财产和意外伤害风险以及人寿和健康再保险的超额损失和配额再保险保险。我们还根据通过NICO签订的追溯性再保险合同，定期承担财产和意外伤害风险。此外，我们主要通过BHLN撰写定期付款年金合同。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—承保（续）

伯克希尔·哈撒韦再保险集团（续）

通常，我们努力创造承保利润。但是，由于预计负债的期限很长，时间价值概念是确定追溯性再保险和定期付款年金业务价格的重要因素。我们预计此类企业将蒙受税前承保损失，主要是通过递延费用摊销和折扣增值费用。我们在这些合同签订时获得保费，然后可用于投资。伯克希尔·哈撒韦再保险集团的保费和税前承保业绩摘要如下（以百万计）。

	第三季度										前九个月
	赚取的保费				税前承保收益（亏损）						赚取的保费				税前承保收益（亏损）
	2020		2019		2020			2019			2020		2019		2020			2019
财产/意外伤亡	$	3,428	$	2,614	$	99		$	314		$	8,859	$	7,237	$	(706	)	$	472
生活/健康		1,378		1,093		17			37			4,147		3,199		63			227
追溯再保险		5		—		(394	)		(190	)		39		94		(896	)		(751	)
定期支付年金		68		229		(209	)		(91	)		409		652		(411	)		(336	)
可变年金		4		4		46			(18	)		10		11		(83	)		83
	$	4,883	$	3,940	$	(441	)	$	52		$	13,464	$	11,193	$	(2,033	)	$	(305	)

财产/意外伤亡

财产/意外伤害再保险承保结果摘要如下（百万美元）。

	第三季度								前九个月
	2020				2019				2020					2019
	金额		%		金额		%		金额			%		金额		%
保费已写好	$	3,960			$	2,435			$	11,011				$	8,304
赚取的保费	$	3,428		100.0	$	2,614		100.0	$	8,859			100.0	$	7,237		100.0
损失和损失调整费用		2,544		74.2		1,659		63.5		7,241			81.7		4,888		67.5
承保费用		785		22.9		641		24.5		2,324			26.3		1,877		26.0
损失和支出总额		3,329		97.1		2,300		88.0		9,565			108.0		6,765		93.5
税前承保收益（亏损）	$	99			$	314			$	(706	)			$	472

与2019年同期相比，第三季度书面财产/意外伤害保费增加了15亿美元（62.6％），在2020年前九个月增加了27亿美元（32.6％）。增加的主要原因是一些新的财产和责任合同以及续订的参与人数增加。

与2019年同期相比，第三季度的亏损和亏损调整支出增加了8.85亿美元（53.3％），在2020年前九个月增加了24亿美元（48.1％）。2020年的亏损和亏损调整支出包括第三季度估计的1.13亿美元亏损和前九个月的6.88亿美元亏损以及第三季度劳拉和萨利飓风造成的3.08亿美元。COVID-192019年第三季度发生的亏损包括来自台风法赛的2.81亿美元。前九个月的亏损和损失调整费用还包括前几年的损失事件估计最终负债的净增加 2020年为3.42亿美元，而2019年的净减少了7500万美元。2020年的增长主要归因于遗留的环境、石棉和其他潜在伤害索赔。2020年前九个月的承保费用比2019年增长了23.8％，这主要是由于保费额增加导致佣金支出增加。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—承保（续）

生活/健康

我们的人寿/健康再保险承保结果摘要如下（百万美元）。

	第三季度								前九个月
	2020				2019				2020				2019
	金额		%		金额		%		金额		%		金额		%
保费已写好	$	1,383			$	1,095			$	4,153			$	3,207
赚取的保费	$	1,378		100.0	$	1,093		100.0	$	4,147		100.0	$	3,199		100.0
人寿和健康保险福利		1,142		82.9		836		76.5		3,328		80.3		2,345		73.3
承保费用		219		15.9		220		20.1		756		18.2		627		19.6
福利和支出总额		1,361		98.8		1,056		96.6		4,084		98.5		2,972		92.9
税前承保收益	$	17			$	37			$	63			$	227

与2019年同期相比，第三季度的人寿/健康保费在第三季度增加了2.88亿美元（26.3％），在2020年前九个月增加了9.46亿美元（29.5％）。增长主要归因于涵盖美国健康保险风险的新再保险合同（前九个月约为5亿美元），以及亚洲和欧洲人寿再保险市场的销量增长。前九个月的增长被不利的外币折算效应部分抵消。

2020年第三季度和前九个月的人寿/健康承保业绩受到与COVID-19相关的索赔估算（第三季度为6,800万美元，前九个月为1.72亿美元）的增加以及澳大利亚估算残疾津贴负债的基本假设变化导致的负债增加的负债的负债受到负债的负债的负债的负债增加的负债的负面影响。2019年前九个月的承保业绩包括一次性税前收益1.63亿美元，这归因于每年续订的定期人寿再保险合同修正案，澳大利亚估计的残疾补助金负债增加部分抵消了这一收益。

追溯再保险

在2020年和2019年的前九个月中，没有签订任何重要的追溯性再保险合同。2020年和2019年的税前承保亏损源于递延费用摊销、未来索赔支付的估计时间和金额的变化，以及非美国定期重新计量产生的外币收益/损失。与我们的美国子公司签订的合同相关的以美元计价的负债。在前九个月中，这些合约在2020年出现了2,200万美元的税前外汇重估亏损，而2019年的税前收益为7,300万美元。在外汇收益/亏损之前，这些合同在2020年前九个月产生了8.74亿美元的税前承保亏损，而2019年前九个月为8.24亿美元。

截至2020年9月30日，追溯性再保险合同下的未付损失为418亿美元，截至2019年12月31日为424亿美元。截至2020年9月30日，与此类再保险合同相关的未摊销递延费用资产为130亿美元，截至2019年12月31日为137亿美元。递延费用资产将通过定期摊销计入预期剩余索赔结算期的收益。

定期支付年金

与2019年相比，2020年前九个月赚取的定期付款年金保费减少了2.43亿美元（37.3％）。定期付款年金市场对价格敏感。由于价格的变化，写入的业务量可能会迅速变化，价格变化受现行利率、与预期年金支付相关的感知风险和期限以及竞争水平的影响。

定期付款年金合同通常会因年金负债的经常性折扣增加而产生税前承保损失。承保结果还包括死亡率和利率变动的影响，以及与我们的美国子公司签订的某些合约的外币计价负债相关的重新计价损益。前九个月的税前外汇再估值收益在2020年为3,800万美元，在2019年为7,000万美元。不包括外汇重估收益/亏损，2020年前九个月的税前承保亏损为4.49亿美元，而2019年前九个月为4.06亿美元。截至2020年9月30日，贴现定期还款年金负债为140亿美元，截至2019年12月31日，贴现定期还款年金负债为135亿美元。截至2020年9月30日，这些负债的加权平均贴现率为4.0％。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—承保（续）

可变年金

可变年金担保再保险合同在第三季度产生了4600万美元的税前收益，在2020年前九个月产生了8300万美元的税前亏损，在第三季度产生了1,800万美元的税前亏损，在2019年前九个月产生了8300万美元的税前收益。该业务的定期承保结果反映了基础担保福利再保险剩余负债的变化，这些负债受到证券市场和利率变化以及预期利润率的定期摊销的影响。这些合约的承保结果可能波动不定，反映了证券市场、利率和外币汇率的波动。截至2020年9月30日，我们与这些合同相关的记录负债约为16亿美元。

保险—投资收益

归属于我们保险业务的净投资收益摘要如下（百万美元）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
利息和其他投资收入	$	196		$	556		$	870		$	1,646
股息收入		1,024			1,226			3,610			3,270
所得税和非控制性权益前的投资收益		1,220			1,782			4,480			4,916
所得税和非控制性权益		205			298			711			829
净投资收益	$	1,015		$	1,484		$	3,769		$	4,087
有效所得税税率		16.9	%		16.6	%		15.9	%		16.7	%

与2019年相比，第三季度的利息和其他投资收入下降了3.6亿美元（64.7％），在2020年前九个月下降了7.76亿美元（47.1％）。下降的主要原因是短期投资收入减少。我们继续持有大量现金、现金等价物和短期美国国库券余额。短期利率在2019年下半年有所下降，并在2020年上半年继续下降。利率下降导致2020年第三季度的利息收入大幅减少。我们预计，此类利率处于历史最低水平，将保持在较低水平，并且我们在2020年第四季度从此类投资中获得的收益将大大低于2019年。尽管如此，我们认为保持充足的流动性至关重要，对于短期投资，我们坚持安全而不是收益。

与2019年相比，第三季度的股息收入减少了2.02亿美元（16.5％），在2020年前九个月增加了3.4亿美元（10.4％）。前九个月的增长主要归因于2019年8月8日对西方8％累积优先股清算价值100亿美元的投资，但普通股投资的股息减少部分抵消了这一增长。

我们保险业务的投资资产来自股东资本，包括再投资收益，以及保险和再保险合同或 “浮动” 下的净负债。浮动的主要组成部分是未付损失和亏损调整费用，包括追溯性再保险合同下的负债、人寿、年金和健康保险福利负债、应付给投保人的未赚保费和其他负债、减去保险费和再保险应收账款、追溯再保险合同下的递延费用和递延保单收购成本。截至2020年9月30日，流通量约为1,350亿美元，截至2019年12月31日，流通量约为1290亿美元。2020年前九个月，我们的平均上市成本为负数，因为我们的承保业务创造了12亿美元的税前收益。

以下是截至2020年9月30日和2019年12月31日我们保险业务持有的现金和投资的摘要（以百万计）。

	9月30日 2020		十二月三十一日 2019
现金、现金等价物和美国国库券	$	82,525	$	64,908
股权证券		228,803		240,126
固定期限证券		19,330		18,537
其他		2,440		2,481
	$	333,098	$	326,052

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

保险—投资收益（续）

截至2020年9月30日，固定到期证券如下（以百万计）。

	摊销成本		未实现收益		携带价值
美国财政部、美国政府公司和机构	$	3,303	$	66	$	3,369
外国政府		9,897		70		9,967
公司债券		5,064		449		5,513
其他		412		69		481
	$	18,676	$	654	$	19,330

美国政府债务被主要评级机构评为AA+或Aaa。在所有外国政府债务中，至少有一家主要评级机构将大约87％的评级评为AA或更高。外国政府证券包括国家或省级政府实体发行或无条件担保的债务。大约 98% 的公司债券投资被主要评级机构视为投资级。

铁路（“伯灵顿北圣达菲”）

伯灵顿北圣达菲有限责任公司（“BNSF”）运营着北美最大的铁路系统之一，在28个州拥有约32,500英里的轨道。BNSF还在加拿大的三个省开展业务。BNSF按运输的产品类型对其主要铁路业务集团进行了分类，其中包括消费品、煤炭、工业产品和农产品。BNSF的收益摘要如下（百万美元）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
铁路营业收入	$	5,001		$	5,822		$	14,698		$	17,081
铁路运营费用：
薪酬和福利		1,105			1,318			3,306			4,011
燃料		394			725			1,335			2,211
已购买的服务		479			518			1,429			1,586
折旧和摊销		616			598			1,836			1,778
设备租金、材料和其他		393			485			1,219			1,537
总计		2,987			3,644			9,125			11,123
铁路运营收益		2,014			2,178			5,573			5,958
其他收入（支出）：
其他收入		175			199			497			595
其他费用，净额		(155	)		(165	)		(436	)		(368	)
利息支出		(257	)		(271	)		(779	)		(806	)
税前收益		1,777			1,941			4,855			5,379
所得税		430			475			1,187			1,322
净收益	$	1,347		$	1,466		$	3,668		$	4,057
有效所得税税率		24.2	%		24.5	%		24.5	%		24.6	%

第三季度铁路运营收入为50亿美元，2020年前九个月为147亿美元，与2019年同期相比分别减少了约8亿美元（14.1％）和24亿美元（14.0％）。2020年铁路营业收入反映出第三季度销量下降8.3％，前九个月减少10.5％，以及由于业务结构变化和燃油价格下跌推动的燃油附加费收入减少，年初至今每辆车/单位的平均收入下降了4.0％。2020年前九个月的销量为688万辆/辆，而2019年为768万辆/辆。整体销量下降主要是由于 COVID-19 疫情，这严重影响了上半年的销量。尽管2020年第三季度月交易量连续增长，但销量继续受到疫情的负面影响。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

铁路（“伯灵顿北圣达菲”）（续）

2020年第三季度和前九个月的税前收益分别为18亿美元和49亿美元，与2019年相比分别下降了8.4％和9.7％。下降的主要原因是 COVID-19 疫情对销量的负面影响。此外，2019年前九个月的税前收益包括与仲裁听证会有利结果相关的营业收入增长以及退休计划削减收益，该收益包含在其他支出中，净额如上表所示。与2019年相比，2020年服务、速度和成本绩效的显著改善，以及与恶劣的冬季天气和部分网络洪水相关的成本降低，这部分抵消了这些影响，这些影响对2019年的支出和服务水平产生了负面影响。

消费品的营业收入在第三季度为19亿美元，在2020年前九个月为52亿美元，分别比2019年下降4.5％和11.2％。下降反映了两个时期每辆车/单位的平均收入均有所降低。第三季度交易量增长了0.5％，在2020年前九个月下降了6.2％。零售商零售销售和库存补充的增加，以及第三季度电子商务活动的增加，导致2020年前九个月的国内多式联运量增加。国际多式联运量和汽车出货量仍然很低，这主要归因于 COVID-19 疫情。

工业产品的营业收入在第三季度为12亿美元，在2020年前九个月为38亿美元，分别比2019年下降了25.1％和17.7％。下降归因于第三季度销量下降23.0％，2020年前九个月销量下降17.4％，以及两个时期每辆车/单位的平均收入均有所下降。销量下降主要是由于 COVID-19 疫情导致的美国工业产量下降以及能源行业需求减少所致，这推动了沙子和石油产品销量的减少。

农产品的营业收入在第三季度为12亿美元，在2020年前九个月为34亿美元，分别比2019年增长1.7％和2.8％。收入变化反映出，与2019年相比，第三季度的销量增长了3.9％，2020年前九个月的销量大致相同，而且这两个时期每辆车/单位的收入均有所下降。COVID-19 疫情对销量（主要是乙醇和甜味剂出货量）的不利影响，以及大豆出口的减少，被谷物和粉末出口的增加大大抵消了。

第三季度煤炭营业收入为6.51亿美元，2020年前九个月为20亿美元，与2019年相比分别下降了34.6％和28.7％。下降反映了每辆车/单位的平均收入减少以及第三季度销量下降的25.3％和前九个月的22.6％。销量下降的主要原因是，受第一季度 COVID-19 疫情和温和的冬季天气的影响、低天然气价格和公用事业燃煤电厂退役的影响，电力需求减少。

2020年第三季度和前九个月的铁路运营支出分别为30亿美元和91亿美元，与2019年同期相比分别减少了7亿美元（18.0％）和20亿美元（18.0％）。与2019年相比，铁路运营费用与铁路运营收入的比率在第三季度下降了2.9个百分点至59.7％，在2020年前九个月下降了3.0个百分点至62.1％。与2019年相比，2020年的铁路运营支出反映了与运输量相关成本的降低、生产率的提高、成本控制举措的影响以及天气状况改善的影响。

与2019年相比，第三季度的薪酬和福利支出减少了2.13亿美元（16.2％），在2020年前九个月减少了7.05亿美元（17.6％）。下降的主要原因是员工人数减少与数量减少和员工生产率提高有关。与2019年相比，第三季度的燃料支出减少了3.31亿美元（45.7％），在2020年前九个月减少了8.76亿美元（39.6％）。下降的主要原因是平均燃料价格降低、销量减少和燃油效率提高。与2019年相比，第三季度购买的服务支出减少了3,900万美元（7.5％），在2020年前九个月减少了1.57亿美元（9.9％），这主要是由于与2019年网络洪水有关的2020年上半年销量减少、生产率提高和保险回收额。与2019年相比，第三季度设备租金、材料和其他支出减少了9200万美元（19.0％），在2020年前九个月减少了3.18亿美元（20.7％），这要归因于数量相关成本的降低、成本控制的影响和人身伤害支出的降低。

BNSF 是国家和全球供应链的重要组成部分，作为一项重要业务，在 COVID-19 疫情期间一直持续运营。但是，COVID-19 疫情造成了重大的经济混乱，对运输服务的需求产生了不利影响。COVID-19 疫情仍在继续发展，它可能在多大程度上影响英国国家科学基金会的业务、经营业绩、财务状况或流动性将取决于未来的发展，这些发展高度不确定，无法放心预测。我们认为，BNSF的基本业务仍然强劲，并且有充足的流动性可以在这个动荡时期继续开展业务运营。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

公用事业和能源（“伯克希尔哈撒韦能源公司”）

我们目前拥有经营全球能源业务的伯克希尔哈撒韦能源公司（“BHE”）91.1％的已发行普通股。BHE的国内受监管公用事业权益由PacifiCorp、中美洲能源公司（“MEC”）和NV Energy组成。在英国，BHE子公司经营着两家受监管的配电企业，被称为北方电力电网。BHE还拥有两家受国内监管的州际天然气管道公司。其他能源业务包括加拿大艾伯塔省一家受监管的仅限输电的企业（“AltaLink，L.P.”）以及主要由可再生独立电力项目组成的多元化投资组合。BHE还经营着美国最大的住宅房地产经纪公司和最大的住宅房地产经纪特许经营网络之一。2020年11月1日，BHE收购了Dominion Energy, Inc.的某些天然气输送和储存业务。见随附的合并财务报表附注22。

我们受监管的企业向客户收取的能源和服务费率在很大程度上基于企业运营成本，包括所得税和资本回报率，需要获得监管部门的批准。如果批准的费率中不允许使用此类成本，则经营业绩将受到不利影响。BHE的净收益摘要如下（百万美元）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
收入：
能源运营收入	$	4,451		$	4,337		$	11,504		$	11,729
房地产营业收入		1,742			1,307			3,828			3,419
其他收入（亏损）		33			76			60			214
总收入		6,226			5,720			15,392			15,362
成本和开支：
销售的能源成本		1,169			1,230			3,095			3,471
能源运营支出		1,952			1,783			5,301			5,115
房地产运营成本和支出		1,503			1,194			3,492			3,210
利息支出		480			452			1,430			1,372
总成本和支出		5,104			4,659			13,318			13,168
税前收益		1,122			1,061			2,074			2,194
所得税支出（福利）*		(412	)		(241	)		(778	)		(451	)
扣除所得税后的净收益		1,534			1,302			2,852			2,645
非控股权益		4			8			11			15
归属于伯克希尔哈撒韦能源的净收益		1,530			1,294			2,841			2,630
非控股权益		135			116			252			240
归属于伯克希尔·哈撒韦公司股东的净收益	$	1,395		$	1,178		$	2,589		$	2,390
有效所得税税率		(36.7	)%		(22.7	)%		(37.5	)%		(20.6	)%

*	包括来自风力发电的大量生产税收抵免。

接下来对BHE经营业绩的讨论基于税后收益，反映了能源业务的管理和评估方式。归属于BHE的净收益摘要如下（以百万计）。

	第三季度				前九个月
	2020		2019		2020			2019
太平洋公司	$	286	$	278	$	629		$	626
中美洲能源公司		337		279		695			622
NV Energy		249		206		367			316
北方电网		26		37		172			181
天然气管道		78		66		321			295
其他能源业务		207		219		527			468
房地产经纪		177		82		246			150
企业利益和其他		170		127		(116	)		(28	)
	$	1,530	$	1,294	$	2,841		$	2,630

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

公用事业和能源（“伯克希尔哈撒韦能源公司”）（续）

太平洋公司

PacifiCorp 在包括犹他州、俄勒冈州和怀俄明州在内的几个西方州的部分地区经营一家受监管的电力公司。与2019年同期相比，第三季度税后收益增加了800万美元（2.9％），2020年前九个月增加了300万美元（0.5％）。增长反映了公用事业利润率的提高（营业收入减去销售成本）、在役风电项目恢复所带来的生产税收抵免优惠的增加以及施工期间使用的股权和借入资金补贴的增加，部分被运营支出和利息支出的增加所抵消。运营费用的增加主要是由于与和解协议和野火相关的成本。

第三季度公用事业利润率为9.8亿美元，2020年前九个月为25亿美元，与2019年相比分别增加了7700万美元和5000万美元。增长反映了批发收入的增加以及煤炭燃料和天然气燃料发电成本的降低，部分被零售收入的减少所抵消，这是由于受到 COVID-19 的影响，今年迄今为止的客户量下降了1.8％，但平均客户数量的增加和天气的有利影响部分抵消。

中美洲能源公司

MEC 主要在爱荷华州和伊利诺伊州经营一家受监管的电力和天然气公用事业公司。与2019年相比，第三季度的税后收益增加了5800万美元（20.8％），在2020年前九个月增加了7300万美元（11.7％）。增长反映了所得税优惠的增加，主要来自生产税收抵免的增加，主要来自主要由投入运营的新风电项目推动的生产税收抵免，以及电力公司利润率的提高，但不包括能源效率计划成本（被收入大幅抵消）的运营支出以及施工期间使用的股权和借入资金补贴的减少部分抵消。运营支出的增加主要是由于2020年风暴恢复成本增加以及风能项目在2019年投入使用。

与2019年相比，不包括能源效率计划收入的电力公司利润率在第三季度增加了1,100万美元至6.03亿美元，在2020年前九个月增加了700万美元至14亿美元。今年迄今为止，电力公司利润率的增长归因于零售客户量增长1.1％以及发电和购买电力成本的降低，部分被批发收入减少和销售结构变化对价格的影响所抵消。今年迄今为止，电气零售客户量的增长主要是由于某些工业客户的使用量增加，但部分被COVID-19 的影响所抵消。

NV Energy

NV Energy在内华达州经营受监管的电力和天然气公用事业。与2019年同期相比，第三季度的税后收益增加了4,300万美元（20.9％），在2020年前九个月增加了5100万美元（16.1％）。增长反映了电力公司利润率的提高、其他收入的增加（仅限年初至今）以及费率制定的有利影响所得税支出的减少，但部分被运营支出的增加所抵消。运营支出的增加主要是由于内华达州电力公司的应计收益分成增加以及投产的额外发电厂造成的折旧费用增加。

与2019年相比，电力公司的利润率在第三季度增加了6800万美元至6.6亿美元，在2020年前九个月增加了8000万美元至14亿美元。这些增长主要是由于年初至今的电气零售客户量（包括纯分销服务客户）增长了0.4％，从而增加了营业收入，以及销售结构变化对价格的影响。今年迄今为止，电气零售客户量的增长主要是由于天气的有利影响，但部分被 COVID-19 的影响所抵消。

北方电网

与2019年相比，第三季度的税后收益减少了1100万美元（29.7％），在2020年前九个月减少了900万美元（5.0％）。收益下降反映了所得税支出的增加，这在很大程度上是由于英国企业所得税税率的变化以及与分销相关的运营支出的增加，但部分被其他收入的增加所抵消。年初至今的下降也被利息支出的减少部分抵消。

天然气管道

与2019年同期相比，第三季度的税后收益增加了1200万美元（18.2％），在2020年前九个月增加了2600万美元（8.8％）。这些增长主要是由于运输收入的增加以及北方天然气公司费率案和解的有利影响，但运营支出的增加部分抵消了这一增长。折旧增加、存储收入减少和利息支出增加进一步抵消了前九个月的增长。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

公用事业和能源（“伯克希尔哈撒韦能源公司”）（续）

其他能源业务

与2019年相比，2020年第三季度的税后收益下降了1200万美元（5.5％）。下降反映了2019年AltaLink, L.P. 获得的有利监管决策的影响，以及2020年可再生能源项目运营收入减少和运营支出增加的影响。可再生风能税股权投资的所得税优惠增加，部分抵消了下降的幅度，这些投资主要来自于进入商业运营的项目。

与2019年相比，2020年前九个月的税后收益增加了5900万美元（12.6％）。增长的主要原因是上述可再生风能税股权投资的所得税优惠，但部分被可再生能源项目运营收入减少和运营支出增加所抵消。

房地产经纪

与2019年相比，第三季度税后收益增加了9500万美元，2020年前九个月增加了9600万美元。增长反映了与2019年相比，2020年第三季度抵押贷款服务和经纪服务的收益显著增加。抵押贷款服务收益的增加归因于有利的利率环境带来的再融资活动增加，而经纪服务的收益增长是由于第三季度封闭式单位的相对增长了12.9％。今年迄今为止的收益增长被先前业务收购的不利或有收益调整所部分抵消。

企业利益和其他

与2019年相比，2020年第三季度的税后收益增加了4300万美元（33.9％），这主要是由于确认的联邦所得税抵免额增加，但部分被运营支出和利息支出的增加所抵消。与2019年相比，2020年前九个月的税后收益减少了8,800万美元，这主要是由于2019年确认的州所得税优惠、公司自有人寿保险单的利息支出增加、运营支出增加和现金退保价值降低，但被确认的联邦所得税抵免的增加部分抵消。

制造、服务和零售

以下是我们的制造、服务和零售业务的收入和收益摘要（百万美元）。

	第三季度										前九个月
	收入				收入 *						收入				收入 *
	2020		2019		2020			2019			2020		2019		2020			2019
制造业	$	15,170	$	15,897	$	2,255		$	2,484		$	43,238	$	47,173	$	5,765		$	7,205
服务和零售		19,319		19,982		875			689			55,351		59,079		1,950			2,225
	$	34,489	$	35,879							$	98,589	$	106,252
税前收益						3,130			3,173							7,715			9,430
所得税和非控制性权益						784			718							1,882			2,288
					$	2,346		$	2,455						$	5,833		$	7,142
有效所得税税率						24.4	%		22.1	%						24.0	%		23.7	%

*	不包括某些收购会计费用，这些费用主要来自与我们的业务收购相关的可识别无形资产的摊销。上表中不包括在收益中的税后收购会计费用在第三季度为1.95亿美元，在2020年前九个月为5.93亿美元，而第三季度为2.01亿美元，2019年前九个月为5.81亿美元。在2020年的前九个月，此类支出还不包括104亿美元的税后商誉和无限期无形资产减值费用。这些费用包含在第27页收入摘要中的 “其他” 和第44页的 “其他” 收入部分中。

制造业

我们的制造集团包括各种工业、建筑和消费品业务。工业产品集团包括特种化学品（路博润公司（“路博润”）、用于航空航天、电力和一般工业市场的复杂金属产品（Precision Castparts Corp.（“PCC”））、金属切削工具/系统（IMC 国际金属加工公司（“IMC”））、畜牧和农业行业的设备和系统（CTB International（“CTB”））以及用于畜牧和农业行业的各种工业产品市场（Marmon、Scott Fetzer 和 LiquidPower 特种产品（“LSPI”））。Marmon包括UTLX公司（“UTLX”），该公司为铁路和移动式起重机行业提供各种产品和服务（包括设备租赁）。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

制造、服务和零售（续）

制造业（续）

建筑产品集团包括房屋建筑和人造房屋融资（Clayton Homes）、地板（Shaw）、隔热材料、屋顶和工程产品（约翰·曼维尔）、砖块和砖石产品（Acme Building Brands）、油漆和涂料（本杰明·摩尔）以及住宅和商业建筑和工程产品和系统（miTek）。消费品集团包括休闲车（Forest River）、多家服装和鞋类业务（包括Fruit of the Loom、Garan、Fechheimer、H.H. Brown Shoe Group和Brooks Sports）和高性能碱性电池（Duracell）。该组还包括定制相框产品（Larson Juhl）和珠宝产品（Richline）。以下是我们制造业务的收入和税前收益摘要（以百万计）。

	第三季度								前九个月
	收入				税前收益				收入				税前收益
	2020		2019		2020		2019		2020		2019		2020		2019
工业产品	$	6,173	$	7,716	$	940	$	1,458	$	19,320	$	23,280	$	2,781	$	4,441
建筑产品		5,672		5,281		825		696		15,497		15,212		2,088		1,904
消费品		3,325		2,900		490		330		8,421		8,681		896		860
	$	15,170	$	15,897	$	2,255	$	2,484	$	43,238	$	47,173	$	5,765	$	7,205

工业产品

工业产品集团第三季度的收入为62亿美元，2020年前九个月为193亿美元，与2019年同期相比，第三季度下降了20.0％，前九个月下降了17.0％。该集团第三季度的税前收益为9.4亿美元，2020年前九个月为28亿美元，与2019年相比，第三季度下降了35.6％，前九个月下降了37.4％。2020年前九个月，该集团的税前收益占收入的百分比为14.4％，而2019年为19.1％。我们每项工业产品业务的收入和收益普遍较低。

PCC在第三季度的收入为15亿美元，在2020年前九个月为57亿美元，比第三季度下降41.4％，比2019年前九个月下降26.7％。自 2020 年 3 月以来，COVID-19 疫情导致了商业航空旅行和飞机产量的实质性下降。航空公司通过推迟飞机订单交付或在某些情况下取消飞机订单来应对疫情，这导致飞机制造商大幅降低了建造率，PCC的客户也实施了大量减少库存的举措。此外，波音持续的737 MAX飞机生产问题导致了2020年航空航天产品销量的下降。这些因素导致2020年对PCC航空航天产品的需求大幅下降。

与2019年相比，PCC在2020年的税前收益在第三季度下降了80％，在前九个月下降了70％。这些下降反映了航空航天产品销售的下降，这导致了制造效率的降低。PCC管理层继续采取积极的重组行动，以调整运营规模，以应对航空航天市场预期销量的减少。在2020年的前九个月中，PCC大幅裁减了其全球员工队伍，并预计到2020年底，其员工人数将比2019年底减少约40％。2020年前九个月，PCC记录的重组、库存和固定资产减记费用约为3亿美元。尽管由于在调整运营以降低飞机制造率方面效率低下，预计到2020年，收益占收入的百分比将继续受到负面影响，但管理层预计，正在采取的行动最终将改善运营并将营业利润率从目前的低迷水平上提高。

路博润第三季度的收入为15亿美元，2020年前九个月为44亿美元，比第三季度下降8.7％，比2019年前九个月下降12.5％。下降的主要原因是 COVID-19 对全球经济的影响以及2019年第三季度末法国鲁昂添加剂制造、混合和储存设施发生火灾的影响，导致销量减少。尽管鲁昂的业务在2020年前九个月远低于历史水平，但现在产能已基本恢复。与2019年相比，路博润的合并销量在第三季度下降了8.3％，在2020年前九个月下降了13.0％，这反映了添加剂和工程材料产品线的下降，但部分被生命科学产品销量的增加所抵消。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

制造、服务和零售（续）

工业产品（续）

与2019年同期相比，路博润的税前收益在第三季度增长了11.2％，在2020年前九个月下降了14.7％。第三季度的相对增长反映了原材料成本和运营支出下降的影响，远远抵消了销售量和平均销售价格的下降，因为鲁昂大火的负面影响在很大程度上被保险的追回所抵消。前九个月的下降主要归因于销量下降、鲁昂大火的影响、平均销售价格的下降以及外币折算的影响。平均原材料成本的降低和运营支出的减少部分抵消了这些负面影响。

Marmon在第三季度的收入为20亿美元，在2020年前九个月为57亿美元，比第三季度下降6.2％，比2019年前九个月下降9.4％。2020年第三季度，不包括收购，由于销量减少，Marmon几乎所有行业的收入均有所下降，这主要归因于 COVID-19 疫情的经济影响，其中最大的影响是运输产品和餐饮服务技术领域。此外，由于电气、金属服务、管道和制冷行业的金属价格下跌以及2019年资产剥离的影响，2020年前九个月的收入有所下降。2020年油价的急剧下跌也对起重机、电气、水利和铁路与租赁行业的销量和收入产生了不利影响。

与2019年同期相比，马蒙的税前收益在第三季度下降了19.3％，在2020年前九个月下降了18.1％。下降反映了收入的下降、重组费用的增加和利息收入的减少。我们预计到2020年底将采取更多重组举措，以应对产品需求的下降，尤其是在受 COVID-19 疫情影响最大的领域。

IMC在第三季度的收入为6.99亿美元，在2020年前九个月为22亿美元，比第三季度下降了17.8％，比2019年前九个月下降了16.3％。收入下降归因于 COVID-19 疫情的负面经济影响以及2020年上半年不利的外币折算效应，但部分被过去一年业务收购的影响所抵消。与2019年同期相比，IMC的税前收益在第三季度下降了32.3％，在2020年前九个月下降了35.9％。收益下降的主要原因是销售额下降和销售结构的变化。

建筑产品

建筑产品集团的收入在第三季度为57亿美元，在2020年前九个月为155亿美元，比第三季度增长3.91亿美元（7.4％），比2019年前九个月增长2.85亿美元（1.9％）。该集团第三季度的税前收益为8.25亿美元，2020年前九个月为21亿美元，比第三季度增长18.5％，比2019年前九个月增长9.7％。2020年前九个月的税前收益占收入的百分比为13.5％，而2019年前九个月为12.5％。

克莱顿·霍姆斯的收入在第三季度为23亿美元，在2020年前九个月为61亿美元，比第三季度增长22.4％，比2019年前九个月增长14.7％。比较增长主要是由于第三季度房屋销售增长了24.6％，前九个月增长了15.5％，这反映了销售单位的净增长和销售结构的变化。2020年前九个月，场地建造房屋的单位销售增长了29％，而人造房屋的单位销售额增长了1％。与2019年相比，包括抵押贷款服务、保险和贷款活动利息收入在内的金融服务收入在第三季度增长了15.7％，在2020年前九个月增长了12.5％。截至2020年9月30日，扣除信贷损失准备金的贷款余额为164亿美元，而截至2019年12月31日为159亿美元。

Clayton Homes的税前收益在第三季度为3.39亿美元，在2020年前九个月为8.59亿美元，与2019年同期相比，第三季度增长了24.7％，前九个月增长了11.7％。收益增长反映了房屋建筑收益的增加、利息收入的增加、利息支出减少和抵押贷款服务收益的增加，但部分被信贷损失和保险损失准备金的增加所抵消。尽管2020年9月底的贷款拖欠率低于2019年9月底的贷款拖欠率，但2020年的信贷损失准备反映了预期的信贷损失，包括 COVID-19 疫情对经济和失业率的估计影响。

我们的其他建筑产品业务的总收入在第三季度为34亿美元，在2020年前九个月为94亿美元，与2019年同期相比，第三季度下降了1.0％，前九个月下降了5.1％。收入下降反映了某些商业和工业市场的销量减少，这归因于 COVID-19 疫情的负面影响，但与Ace Hardware Stores达成的新协议导致的油漆和涂料销量增加以及住宅市场销量的增加部分抵消。

其他建筑产品业务的税前收益在第三季度为4.86亿美元，在2020年前九个月为12亿美元，比第三季度增长14.8％，比2019年前九个月增长8.3％。收益的增长反映了平均投入成本降低、运营成本控制措施和设施关闭成本降低的影响。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

制造、服务和零售（续）

消费品

第三季度消费品收入为33亿美元，2020年前九个月为84亿美元，与2019年同期相比，第三季度增长了14.7％，前九个月下降了3.0％。与2019年同期相比，Forest River的销售额在第三季度增长了38.5％，在2020年前九个月增长了2.4％。第三季度的增长归因于休闲车销量的大幅增长以及销售组合的变化。

2020年第三季度的服装和鞋类销售额与2019年第三季度相比相对没有变化，与2019年相比，前九个月下降了10.9％。2020 年上半年，尤其是第二季度的销售量，反映了 COVID-19 疫情的负面影响，包括零售商店关闭、订单减少或取消以及我们某些制造设施与疫情相关的中断。2020年第三季度的服装和鞋类销售额比2020年第二季度高出59％，这要归因于消费者需求增加以及零售客户补充库存。2020年Brooks Sports年初至今的收入有所增加，部分原因是由于新分销设施的产品发货延迟，2019年前九个月的销售额下降。金霸王在2020年前九个月的收入也比2019年有所增加。

第三季度消费品税前收益为4.9亿美元，2020年前九个月为8.96亿美元，与2019年相比，第三季度增长48.5％，前九个月增长4.2％。前九个月的税前收益占收入的百分比在2020年为10.6％，在2019年为9.9％。第三季度税前收益的增长主要归因于Forest River和Duracell，在较小程度上来自服装和鞋类。2020年前九个月的收益包括服装和鞋类产品的收益减少以及金霸王的收益增加。与2019年相比，2020年前九个月Forest River的收益相对没有变化。

服务和零售

以下是我们的服务和零售业务的收入和税前收益摘要（以百万计）。

	第三季度								前九个月
	收入				税前收益				收入				税前收益
	2020		2019		2020		2019		2020		2019		2020		2019
服务	$	3,068	$	3,341	$	470	$	451	$	9,093	$	10,195	$	1,155	$	1,425
零售		4,211		4,037		309		188		11,179		11,670		590		580
麦克莱恩公司		12,040		12,604		96		50		35,079		37,214		205		220
	$	19,319	$	19,982	$	875	$	689	$	55,351	$	59,079	$	1,950	$	2,225

服务

我们的服务业务组为通用航空飞机（NetJets）以及专业航空培训服务和飞行模拟产品（FlightSafety）提供部分所有权计划。我们还分销电子元器件（TTI），为快餐餐厅网络（Dairy Queen）提供特许经营和服务，并提供主要服务于石油和化工行业的第三方物流服务（Charter Brokerge）。其他服务业务包括运输设备租赁（XTRA）和家具租赁（CORT）、电子新闻发布、多媒体和监管文件（美国商业资讯）、佛罗里达州迈阿密一家电视台（WPLG）的运营以及在2020年3月16日出售之前的报纸出版。

第三季度服务集团收入为31亿美元，2020年前九个月为91亿美元，与2019年相比，第三季度下降了8.2％，前九个月下降了10.8％。NetJets和FlightSafety的总收入在第三季度下降了10.8％，在2020年前九个月下降了14.3％，这反映了 COVID-19 疫情导致对航空服务的需求减少。此外，与2019年相比，TTI的收入在第三季度增长了2.4％，在2020年前九个月下降了1.2％。2020年的相对收入下降还包括CORT年初至今下降29.2％，以及3月份报纸业务处置的影响。

该服务集团的税前收益在第三季度为4.7亿美元，在2020年前九个月为12亿美元，与2019年相比，第三季度增加了1900万美元（4.2％），前九个月减少了2.7亿美元（18.9％）。2020年前九个月，该集团的税前收益占收入的百分比为12.7％，而2019年为14.0％。2020年前九个月的收益下降主要归因于FlightSafety、NetJets、TTI和CORT。TTI的收益下降反映了平均毛利率的下降，这归因于某些市场的销售量疲软以及行业内充足的库存所带来的销售价格压力。NetJets、FlightSafety和CORT的下跌是由于客户对服务的需求减少以及航空服务业务的资产减值和重组费用增加。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

制造、服务和零售（续）

零售

我们最大的零售业务是伯克希尔·哈撒韦汽车（“BHA”），它由80多家汽车经销商组成，销售新车和二手车，提供维修服务和相关产品，约占我们2020年合并零售收入的65％。BHA还经营两家保险公司、两家汽车拍卖和一家汽车液体维护产品分销商。其他零售业务包括四家家居用品零售企业（内布拉斯加州家具市场、R.C. Willey、Star Furniture和Jordan's），它们销售家具、电器、地板和电子产品，约占2020年合并零售收入的20％。其他零售业务还包括三家珠宝企业（Borsheims、Helzberg和Ben Bridge）、See's Candies（糖果产品）、Pampered Chef（高品质厨房工具）、东方贸易公司（派对用品、学习用品和玩具及新奇物品）和总部位于德国的摩托车配件零售商德特列夫·路易斯·摩托拉德（“路易”）。

零售集团第三季度收入为42亿美元，2020年前九个月为112亿美元，与2019年相比，第三季度增长了4.3％，前九个月下降了4.2％。COVID-19 在美国各地的传播导致我们的部分零售商店在 2020 年暂时关闭或限制运营，上半年的销售额大幅下降。疫情对我们行动的影响的严重程度和持续时间差异很大。随着我们的业务缓慢重新开放，从第二季度下半年开始，销售量有所增加，经营业绩也有所改善。

与2019年同期相比，BHA的收入在第三季度下降了2.5％，在2020年前九个月下降了4.9％。BHA在2020年的收入反映了第三季度新车和二手车销量下降了2.4％，前九个月下降了5.0％，以及汽车服务和维修收入的减少。

2020年家居用品集团第三季度的收入与2019年相比增长了8.5％，反映了消费者需求的强劲。与2019年相比，2020年前九个月的家居用品收入下降了4.9％。

该零售集团的税前收益在第三季度为3.09亿美元，在2020年前九个月为5.9亿美元，与2019年相比增长了64.4％，前九个月增长了1.7％。BHA的税前收益在第三季度增长了50.3％，在2020年前九个月增长了30.8％，这主要是由于销售、一般和管理费用减少，平面图利息支出减少以及毛利率上升。

与2019年相比，我们零售集团其余部分的税前总收益在第三季度增加了6600万美元，在2020年前九个月减少了8200万美元。我们的某些规模较小的业务，包括Pampered Chef和Louis在内，在2020年实现了大幅的收益增长，而包括See's Candy和Oriental Trading Company在内的其他业务则出现了大幅下降。此外，我们在2020年前九个月产生了归因于资产减值、重组和信贷损失的费用。

麦克莱恩公司

麦克莱恩经营批发分销业务，向零售商和便利店（“杂货店”）和餐馆（“餐饮服务”）提供杂货和非食品消费品。麦克莱恩还经营蒸馏酒、葡萄酒和啤酒（“饮料”）的批发分销商。杂货和餐饮服务业务的销售额很高，利润率很低。这些企业有几个重要客户，包括沃尔玛、7-Eleven、百胜！品牌及其他。在2020年前九个月，杂货销售约占麦克莱恩合并销售额的2/3，餐饮服务占其余的大部分。削减其任何重要客户的购买量都可能对定期收入和收益产生不利影响。

第三季度的收入为120亿美元，2020年前九个月的收入为351亿美元，与2019年相比，第三季度下降了4.5％，前九个月下降了5.7％。与2019年相比，2020年第三季度的杂货业务收入下降了4.7％（年初至今为5.4％），餐饮服务业务的收入下降了5.2％（年初至今为7.7％）。下降归因于餐饮服务业务中与 COVID-19 相关的餐厅关闭（尤其是休闲餐饮类别）以及杂货业务中某些产品类别的销售下降。

与2019年相比，第三季度税前收益增加了4600万美元（92.0％），2020年前九个月减少了1500万美元（6.8％）。第三季度的收益增长反映了持续的运营费用管理工作以及整体毛利率的小幅增长，但部分被销售下降的影响所抵消。2020年前九个月的收益下降包括餐饮服务业务中因信贷和库存损失而产生的2300万美元费用以及销售下降的影响。麦克莱恩继续在竞争激烈的商业环境中运营，这对其当前的经营业绩产生了负面影响。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

投资和衍生品收益/损失

投资和衍生品收益/亏损摘要如下（百万美元）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
投资收益/损失	$	31,625		$	10,692		$	2,032		$	40,079
衍生品收益/亏损		(43	)		234			(640	)		1,217
所得税和非控制性权益前的收益/亏损		31,582			10,926			1,392			41,296
所得税和非控制性权益		6,845			2,260			627			8,590
净收益/亏损	$	24,737		$	8,666		$	765		$	32,706
有效所得税税率		21.3	%		20.8	%		35.1	%		20.8	%

投资收益/损失

我们必须将股票证券投资市场价格变动产生的未实现收益和亏损纳入报告的收益，由于我们的股票证券投资组合的规模和股票证券价格的固有波动性，这大大增加了我们定期净收益的波动性。2020年的税前投资收益/亏损包括我们在9月30日拥有的证券在第三季度未实现的净收益308亿美元和前九个月的165亿美元未实现净收益。2019年9月30日持有的证券在2019年第三季度未实现的净收益为105亿美元，前九个月为395亿美元。2020年前九个月出售的股票证券的市值变动造成的投资损失为139亿美元。2020年，出售的股票证券的应纳税投资收益，即销售收益与出售证券的原始成本基础之间的差额，在第三季度为39亿美元，前九个月为7亿美元。2019年，出售的股权证券的应纳税投资收益在第三季度为6亿美元，前九个月为20亿美元。

证券价格定期变动所产生的投资收益/损失将继续导致我们的合并收益大幅波动。我们认为，投资收益/亏损，无论是销售实现的还是因市场价格变动而未实现的，对于理解我们报告的合并收益或评估我们的定期经济表现而言，通常毫无意义。我们仍然认为，在任何给定时期，收益中包含的投资收益/亏损金额几乎没有分析或预测价值。

衍生品收益/亏损

衍生品合约的收益/亏损包括我们的股票指数看跌期权合约负债公允价值的变化，这些负债与2008年3月之前签订的合约有关。基本上，所有剩余合同都将在2023年2月到期。这些负债公允价值的定期变化记录在收益中，由于标的股票市场价格的波动，这种变化可能很大。截至2020年9月30日，我们的股票指数看跌期权合约的内在价值约为12亿美元，按公允价值计算的记录负债为15亿美元。我们在合同下的最终付款义务（如果有）将根据合同中定义的内在价值自合同到期日起确定。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

其他

税后其他收益/亏损摘要如下（以百万计）。

	第三季度						前九个月
	2020			2019			2020			2019
权益法收益	$	244		$	515		$	346		$	812
收购会计费用		(195	)		(201	)		(593	)		(581	)
商誉和无形资产减值		(19	)		—			(10,369	)		—
外汇影响之前的公司利息支出		(80	)		(63	)		(252	)		(209	)
伯克希尔的外汇汇率收益（亏损）以及非美国的 BHFC美元优先票据		(412	)		308			(329	)		355
所得税支出调整		(60	)		—			(60	)		(377	)
其他，主要是企业投资收入		32			276			363			694
归属于伯克希尔哈撒韦公司股东的净收益（亏损）	$	(490	)	$	835		$	(10,894	)	$	694

税后权益法收益包括伯克希尔在归属于卡夫亨氏、Pilot、Berkadia和德克萨斯电力传输公司的收益中所占的份额。我们的投资卡夫亨氏在第三季度创造了1.42亿美元的税后收益，在2020年前九个月产生了5600万美元的税后亏损。前九个月的税后亏损包括归因于卡夫亨氏记录的商誉和无形资产减值费用（主要在第二季度）的6.11亿美元。正如随附的合并财务报表附注5所讨论的那样，卡夫亨氏直到第三季度才公布2019年第一和第二季度的财务业绩。因此，我们2019年第三季度的合并收益表包括我们在卡夫亨氏前九个月收益中所占的份额，即3.77亿美元，其中包括归因于卡夫亨氏记录的商誉和无形资产减值费用的2.14亿美元。

税后收购会计费用包括在伯克希尔过去的某些业务收购中应用收购方法所产生的费用。此类费用主要来自与这些业务收购相关的无形资产的摊销。2020年前九个月的商誉和无形资产减值包括与我们在2016年收购PCC相关的商誉减值和某些可识别的无形资产减值产生的98亿美元费用。有关其他详细信息，请参阅第 46 页的关键会计政策。

外币汇率的收益和损失与非美国有关伯克希尔和BHFC发行的以美元计价的债券。截至2020年9月30日，未偿借款包括面值68.5亿欧元、面值6255亿日元和面值17.5亿英镑的优先票据。外币汇率的变化产生了定期将这些负债重新估值为美元所产生的非现金未实现损益。由于借款的规模和外汇汇率的固有波动，任何给定时期内记录的收益和损失都可能很大。

所得税支出调整涉及我们在2015年至2018年间对某些税收股权投资基金的投资，总额约为3.4亿美元。在2018年12月和2019年第一季度，我们得知联邦当局指控这些基金的赞助商进行欺诈性收入行为。2020年1月，参与创建投资基金的负责人对与出售投资有关的刑事指控表示认罪。在2019年第一季度，我们得出结论，我们在2019年之前确认的所得税优惠很可能无效。

财务状况

我们的合并资产负债表继续反映出非常可观的流动性和非常强大的资本基础。截至2020年9月30日，合并股东权益为4152亿美元，自2019年12月31日以来减少了96亿美元，自2020年6月30日以来增加了217亿美元。归属于伯克希尔股东的净收益在第三季度为301亿美元，在2020年前九个月为67亿美元。收益包括我们在第三季度约248亿美元的投资税后收益和2020年前九个月的13亿美元投资的税后收益。自2019年12月31日以来，我们投资股票证券的市场价格变化导致我们的收益异常波动。我们在2020年的业绩还包括110亿美元的税后商誉和其他无形资产减值费用。

截至2020年9月30日，我们的保险和其他业务持有1352亿美元的现金、现金等价物和美国国库券（扣除截至9月30日结算的应付金额），其中包括1141亿美元的美国国库券。股票和固定到期证券的投资（不包括我们对卡夫亨氏的投资）为2648亿美元。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

财务状况（续）

截至2020年9月30日，伯克希尔母公司的未偿债务为222亿美元，自2019年12月31日以来增加了23亿美元。在2020年的前九个月，伯克希尔偿还了10亿欧元的到期优先票据，发行了10亿欧元的2025年到期0.0％的优先票据和1,955亿日元的优先票据（约合18亿美元），加权平均利率为1.07％，到期日从2023年到2060年不等。在2021年第一季度，16亿美元的优先票据将到期。

截至2020年9月30日，伯克希尔保险和其他子公司的未偿借款为167亿美元，其中包括全资融资子公司BHFC的优先票据借款，约为110亿美元。BHFC的借款用于为Clayton Homes发放和收购的部分贷款以及我们的UTLX轨道车辆租赁业务持有的租赁设备提供资金。在2020年的前九个月，BHFC偿还了3.5亿美元的到期优先票据，并发行了5亿美元于2030年到期的1.85％的优先票据。2020年10月，BHFC偿还了5.5亿美元的到期优先票据，发行了25亿美元的优先票据，其中包括2030年到期的1.45％的7.5亿美元优先票据和2050年到期的17.5亿美元2.85％的优先票据。伯克希尔保证按时全额支付BHFC优先票据的本金和利息。在2021年第一季度，大约7.5亿美元的BHFC优先票据将到期。

我们的铁路、公用事业和能源业务（由英国国家科学基金会和BHE经营）对资本资产（不动产、厂房和设备）进行了大量投资，并将在正常业务过程中定期进行大量资本支出。2020年前九个月，这两项业务的资本支出为71亿美元，我们目前预计在2020年剩余时间内将增加约30亿美元的资本支出。

截至2020年9月30日，英国国家科学基金会的未偿债务为232亿美元，与2019年12月31日相比相对没有变化。2020年4月，英国国家科学基金会发行了将于2051年到期的3.05％优先无抵押债券中的5.75亿美元。截至2020年9月30日，BHE及其子公司的未偿借款为456亿美元，自2019年12月31日以来增加了约30亿美元。在2020年的前九个月，BHE及其子公司发行了总额为55亿美元的新定期债务，到期日从2025年到2062年不等，偿还了约19亿美元的债务并减少了短期借款。在2020年剩余时间内，BHE及其子公司将偿还约6.4亿美元的债务。2020年10月29日，BHE发行了2031年到期的1.65％优先票据中的5亿美元和2051年到期的2.85％优先票据中的15亿美元。伯克希尔不担保偿还BNSF、BHE或其任何子公司发行的债务，也不承诺提供资金以支持BNSF、BHE或其任何子公司。

2020年7月，BHE与Dominion Energy, Inc.（“Dominion”）达成最终协议，收购Dominion的大部分天然气输送和储存业务。正如随附的合并财务报表附注22所讨论的那样，2020年11月1日，BHE以27亿美元的现金收购了Dominion的某些业务，并承担了53亿美元的Dominion债务。对Dominion剩余业务的收购预计将于2021年初完成。

伯克希尔的普通股回购计划于2018年7月17日修订，允许伯克希尔以低于伯克希尔内在价值的价格回购其A类和B类股票，这是伯克希尔董事会主席兼首席执行官沃伦·巴菲特和董事会副主席查理·芒格的保守决定。该计划允许在公开市场上或通过私下谈判的交易回购股票，但没有规定回购的最大股票数量。预计该计划将无限期持续下去。如果我们的股票将伯克希尔的合并现金、现金等价物和美国国库券持有量减少到200亿美元以下，我们不会回购股票。在伯克希尔，财务实力和多余的流动性将永远是至关重要的。在2020年的前九个月，伯克希尔支付了157亿美元，包括第三季度的90亿美元，用于回购A类和B类普通股。

合同义务

我们签订了与正在进行的业务和融资活动相关的合同，这将导致未来向交易对手支付现金。某些债务包含在我们的合并资产负债表中，例如应付票据，这些应付票据需要在合同规定的日期以及固定和可确定的金额进行未来付款。与未来购置货物或服务有关的其他债务目前未反映在财务报表中，这些债务将在未来各期货物交付或服务提供时予以确认。某些合同（例如保险和再保险合同）下的付款时间和金额取决于未来事件的结果。实际付款可能会与我们合并资产负债表中目前记录的估计负债存在重大差异。

在2020年的前九个月，伯克希尔及其子公司发行了新的定期债务。预计与这些新定期借款相关的本金和利息支付情况如下：2020年为8200万美元；2021年和2022年为4.72亿美元；2023年和2024年为10亿美元；此后为122亿美元。2020年10月，伯克希尔子公司发行了总额为45亿美元的新定期债务，到期日从2030年到2051年不等。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

合同义务（续）

除非本季度报告中另有披露，否则我们截至2020年9月30日的合同义务总体上与伯克希尔截至2019年12月31日止年度的10-K表年度报告中 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 的 “合同义务” 部分披露的合同义务没有重大差异。

关键会计政策

某些会计政策要求我们做出影响合并财务报表中反映的金额的估算和判断。这种估计和判断必然涉及不同程度的不确定性，而且可能涉及很大的不确定性。因此，将来可能会根据新的可用信息以及其他事实和情况的变化对财务报表中记录的某些数额进行调整。参考了伯克希尔截至2019年12月31日止年度的10-K表年度报告中的 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论与分析” 中讨论的 “关键会计政策”。

截至2020年9月30日，我们的合并资产负债表包括财产和意外伤害保险和再保险合同中未付损失和损失调整费用的估计负债为1198亿美元。由于在确定这些负债的过程中存在固有的不确定性，实际的最终索赔额可能与目前记录的数额不同。如此幅度的估计值的极小百分比变化可能会对定期收入产生重大影响。这些估计数变化的影响作为变更期间的保险损失和损失调整费用的一部分记录在案。

截至2020年9月30日，我们的合并资产负债表包括719亿美元的被收购企业的商誉和183亿美元的无限期无形资产。我们每年至少对这些资产进行减值评估，并在2019年第四季度进行了最新的年度审查。

商誉和无限期无形资产减值审查包括确定我们的申报单位和资产的估计公允价值。此类确定中使用的关键假设和输入可能包括预测收入和支出、现金流和资本支出，以及适当的贴现率和其他投入。在估算申报单位的公允价值和进行减值测试时，管理层需要做出重大判断。由于长期预测未来现金流和收益时固有的主观性和不确定性，实际结果可能与预测存在重大差异。

为了应对 COVID-19 疫情的不利影响，我们考虑了是否需要对商誉进行减值重新评估。截至2020年6月30日，我们确定有必要对某些申报单位的减值商誉进行量化重新评估，最重要的是PCC的减值商誉。根据我们的审查，我们在2020年第二季度记录了100亿美元的税前商誉减值费用和6.38亿美元的无限期无形资产减值费用，其中约100亿美元与PCC有关。

在重新评估之前，我们在PCC的商誉账面价值约为170亿美元。此外，PCC中无限期无形资产的账面价值约为140亿美元。基本上，所有这些金额都与伯克希尔在2016年收购PCC有关。我们认为，COVID-19 疫情对商业航空公司和飞机制造商的影响尤其严重。我们在重新评估中考虑了许多因素，包括但不限于航空公司关于未来潜在需求、就业水平和飞机订单的公告、制造商宣布的飞机产量减少以及我们正在采取或可能采取的重组业务以适应较低的预期需求的行动。在我们看来，商业航空和航空航天业复苏的时间和程度可能取决于有效治疗该病毒的药物或疫苗的开发和大规模分发。因此，我们认为，在当前情况下，谨慎的做法是提高贴现率并降低我们先前对未来现金流的长期预测，以便审查减值。这些调整的金额基于伯克希尔的定性评估。

截至2020年9月30日，我们得出结论，合并资产负债表中记录的商誉很可能没有受到损害。目前，对申报单位公允价值的估算和对商誉减值的判断正在而且很可能会受到关于疫情对申报单位业务的严重程度、持续时间或长期影响的假设的重大影响，而我们无法可靠地预测这些假设。因此，在这种情况下，任何公允价值估计值都可能有很大的差异。事实证明，COVID-19 疫情对申报单位的影响可能比我们目前估计的还要严重，包括我们在2020年前九个月记录减值费用的申报单位，并可能导致我们在2020年第四季度记录额外的商誉或无限期资产减值费用。

第 2 项。管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析

关键会计政策（续）

有关新会计声明的信息包含在随附的合并财务报表附注2中。

前瞻性陈述

投资者请注意，本文件中包含的某些声明以及定期新闻稿中的一些声明以及伯克希尔官员在介绍伯克希尔或其子公司时发表的一些口头声明是1995年《私人证券诉讼改革法》（“该法”）所指的 “前瞻性” 陈述。前瞻性陈述包括本质上具有预测性的陈述，这些陈述取决于或指代未来的事件或条件，包括诸如 “期望”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“估计” 或类似表达方式之类的词语。此外，管理层可能提供的有关未来财务业绩（包括未来收入、收益或增长率）、正在进行的业务战略或前景以及伯克希尔未来可能采取的行动的任何陈述也是该法所定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述基于当前对未来事件的预期和预测，受伯克希尔及其子公司、经济和市场因素以及我们开展业务的行业等方面的风险、不确定性和假设的影响。这些声明不能保证未来的表现，我们也没有更新这些声明的具体意图。

由于多种因素，实际事件和结果可能与前瞻性陈述中表达或预测的事件和结果存在重大差异。可能导致我们的实际业绩和未来事件和行为与此类前瞻性陈述存在重大差异的主要风险因素包括但不限于我们在固定到期日和股票证券投资的市场价格的变化、衍生合约实现的损失、一个或多个灾难性事件的发生，例如地震、飓风、恐怖主义行为或网络攻击，导致我们的保险子公司承保的损失和/或业务运营损失的频率和严重程度流行病、流行病或其他疫情，包括 COVID-19，对我们的经营业绩产生负面影响并限制我们以合理的利率通过资本市场获得借入资金，影响我们的保险、铁路、公用事业和能源和金融子公司的法律或法规的变化，联邦所得税法的变化，以及影响证券价格或我们开展业务的行业的一般经济和市场因素的变化。

第 3 项。关于市场风险的定量和定性披露

请参考伯克希尔最近发布的年度报告，特别是 “管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析” 中包含的 “市场风险披露”。截至2020年9月30日，伯克希尔截至2019年12月31日止年度的10-K表年度报告中描述的市场风险没有重大变化。

第 4 项控制和程序

截至本10-Q表季度报告所涉期末，公司在包括董事长（首席执行官）和高级副总裁（首席财务官）在内的公司管理层的监督和参与下，根据交易法第13a-15条对公司披露控制和程序的设计和运作有效性进行了评估。根据该评估，董事长（首席执行官）和高级副总裁（首席财务官）得出结论，公司的披露控制和程序可以有效地提醒他们注意公司在美国证券交易委员会定期申报中必须包含的与公司（包括其合并子公司）有关的重大信息。在本季度，公司对财务报告的内部控制或其他可能严重影响财务报告内部控制的因素没有发生重大变化。

第二部分其他信息

第 1 项。法律诉讼

伯克希尔及其子公司是通常在正常业务过程中产生的各种法律诉讼的当事方，包括寻求直接通过保险合同或通过伯克希尔子公司签发的再保险合同间接确定责任的法律诉讼。原告偶尔会寻求惩罚性或惩戒性赔偿。我们认为，这种正常和例行诉讼不会对我们的合并财务状况或经营业绩产生重大影响。伯克希尔及其某些子公司还参与了其他类型的法律诉讼，其中一些子公司主张或可能提出索赔或试图处以罚款和处罚。我们认为，其他未决法律诉讼可能产生的任何责任不会对我们的合并财务状况或经营业绩产生重大影响。

第二部分其他信息

第 1A 项。风险因素

截至2019年12月31日的年度的1A至10-K表项目描述了我们的重大业务风险，本文提及。T这些风险因素对下述项目进行了补充。我们描述的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前未知或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能损害我们的业务或运营。对我们的业务、财务状况或经营业绩的任何不利影响都可能导致我们的证券价值下降以及您的全部或部分投资损失。

流行病、流行病或其他疫情，包括 COVID-19，可能会损害我们的运营业务。

COVID-19 的爆发对我们的业务，包括股票证券投资组合产生了不利影响，将来它或其他流行病、流行病或疫情可能会对我们的运营产生不利影响。这是或可能是由于政府当局要求或强制实施的封锁或限制、供应链和劳动力中断、对我们产品和服务的需求减少、客户和其他交易对手未能履行对我们的义务造成的信用损失以及全球股票证券市场的波动等因素。我们与所有企业共同承担大部分风险。

不利的总体经济状况可能会大大减少我们的营业收益，削弱我们以合理的成本进入资本市场的能力。

我们的运营业务受到影响整体经济或其经营的特定行业的经济条件的影响。如果美国和全球的经济状况因 COVID-19 或其他因素的影响而受到抑制，我们的一项或多项重大业务可能会受到重大损害。此外，我们的公用事业和能源业务以及铁路业务经常将债务作为其资本结构的一部分，并依赖于以合理的利率通过资本市场获得借入资金。如果资本市场准入受到限制或融资成本增加，这些业务可能会受到不利影响。

第 2 项。未注册的股权证券销售和所得款项的使用以及发行人对股权证券的回购

伯克希尔的普通股回购计划允许伯克希尔在伯克希尔董事会主席兼首席执行官沃伦·巴菲特和董事会副主席查尔斯·芒格认为回购价格低于保守的伯克希尔内在价值时回购其A类和B类股票。回购可以在公开市场上进行，也可以通过私下协商的交易进行。以下是有关伯克希尔在2020年第三季度回购的A类和B类普通股的信息。

时期	的总数购买的股票		平均价格每股支付		的总数购买的股票作为公开活动的一部分已宣布的计划		最大数量或迄今为止的股票价值可能会被回购在该计划下
七月
A 类普通股		1,965	$	280,778.84		1,965	*
B 类普通股		10,521,719	$	187.93		10,521,719	*

八月
A 类普通股		2,531	$	316,766.16		2,531	*
B 类普通股		10,846,595	$	209.96		10,846,595	*

九月
A 类普通股		3,670	$	325,251.28		3,670	*
B 类普通股		11,387,889	$	215.80		11,387,889	*

*	该计划没有规定回购的最大股票数量，也没有规定伯克希尔有义务回购任何特定的美元金额或数量的A类或B类股票，回购计划也没有到期日期。如果回购使伯克希尔持有的合并现金、现金等价物和美国国库券的总价值降至200亿美元以下，伯克希尔不会回购其普通股。

第二部分其他信息

第 3 项。优先证券违约

没有

第 4 项。矿山安全披露

根据多德-弗兰克改革法案第1503（a）条披露的有关公司矿山安全违规行为和其他法律事项的信息包含在本表格10-Q的附录95中。

第 5 项其他信息

没有

第 6 项。展品


	a. 展品

3(i)	重述的公司注册证书参照 2015 年 3 月 2 日提交的 10-K 表附录 3 (i) 纳入其中。

3 (ii)	章程参照 2016 年 8 月 4 日提交的 8-K 表附录 3 (ii) 纳入其中。

31.1	规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 认证

31.2	规则 13a-14 (a) /15d-14 (a) 认证

32.1	第 1350 节认证

32.2	第 1350 节认证

95	矿山安全披露

101	以下财务信息来自伯克希尔·哈撒韦公司截至2020年9月30日的季度10-Q表季度报告，采用ixBRL（在线可扩展业务报告语言）格式化，包括：（i）封面（ii）合并资产负债表，（iii）合并收益表，（iv）合并综合收益表，（v）合并股东权益变动表，（vi）合并报表现金流和 (vii) 合并财务报表附注，以摘要标记和细节。

104	封面交互式数据文件（格式为 ixBRL，包含在附录 101 中）

签名

根据1934年《证券交易法》的要求，注册人已正式促成由经正式授权的下列签署人代表其签署本报告。

		伯克希尔·哈撒韦公司
		（注册人）

日期：2020 年 11 月 7 日		/S/MARC D. 汉堡
		（签名）
		马克·汉堡
		高级副总裁和
		首席财务官