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附件99.1
| Sprott实体银牌信托 |
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| 向单位持有人提交中期报告 |
| 2020年9月30日 |
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附件99.1
| Sprott实体银牌信托 |
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| 向单位持有人提交中期报告 |
| 2020年9月30日 |
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基金业绩管理报告 | 3 |
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财务报表 | 7 |
基金业绩管理报告是对投资基金财务报表进行补充和补充的分析和说明。本报告包含财务要点，但不包含投资基金的完整财务报表。财务报表副本已单独包括在提交给单位持有人的报告中。您也可以根据您的要求免费获取财务报表的副本，方法是：致电1-866-299-9906，访问我们的网站www.sprotPhysiicalbullion.com或SEDAR(www.sedar.com)，或写信给我们：Sprott Asset Management InLP，Royal Bank Plaza，South Tower，200 Bay Street，Suite-2600，P.O.Box 26，Toronto，Ontario M5J和2J1。
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Sprott实体银牌信托 | 2020年9月30日 |
基金业绩管理报告(美元)
投资目标和策略
Sprott Physical Silver Trust(以下简称“信托”)是根据加拿大安大略省法律成立的封闭式共同基金信托，旨在投资和持有其几乎所有的实物银条资产。该信托基金寻求为有兴趣持有实物银条的投资者提供一种安全、方便和交易所交易的投资选择，而不会像直接投资实物银条那样带来不便。该信托打算通过主要投资于长期持有的无担保、全额分配的实物银条来实现其目标，并不投机白银价格的短期变化。
该信托基金的单位分别在纽约证券交易所(NYSE)ARCA和多伦多证券交易所(TSX)上市，代码分别为“PSLV”和“PSLV.U”。
风险
投资该信托基金的风险在该信托基金日期为2020年3月30日的年度信息表格中有详细说明。信托基金自成立以来没有发生影响整体风险水平的实质性变化。投资该信托基金的主要风险包括银价、基金单位的资产净值及/或市价、实物银条的购买、运输、保险及储存、信托基金的负债及基金单位的赎回。
运营结果
2019年7月1日至2020年9月30日期间，实物白银未实现收益的变化总额为3.853亿美元，而2019年同期的未实现收益变化为9130万美元。从2020年1月1日至2020年9月30日，实物白银未实现收益的变化总额为447.0美元，而2019年同期的未实现收益变化为8,580万美元。
在2020年1月1日至2020年9月30日期间，该信托发行了85,417,124个单位，总收益为5.842亿美元，并赎回了27,179个单位以换取白银。相比之下，2019年同期，该信托发行了11,301,063个单位，总收益为7,280万美元，并赎回了1,191,251个单位以换取白银。
截至2020年9月30日，该信托的净资产价值为20.948亿美元，合每单位8.46美元，而截至2019年12月31日，即该信托最近的财年结束时，净资产为10.773亿美元，合每单位6.64美元。截至2020年9月30日，该信托持有89,907,361盎司实物银条，而截至2019年12月31日，该信托持有60,223,809盎司。截至2020年9月30日，白银现货价格为每盎司23.24美元，而截至2019年12月31日，现货价格为每盎司17.85美元。该信托基金的回报率为27.4%，而2020年1月1日至2020年9月30日期间现货白银的回报率为30.2%。
该信托基金在2020年9月30日的单位资产净值为8.46美元，而截至2019年12月31日的单位资产净值为6.64美元。2020年9月30日，这些单位在纽约证交所Arca和多伦多证交所的收盘价分别为8.27美元和8.24美元，而2019年12月31日纽约证交所Arca和多伦多证交所的收盘价分别为6.54美元和6.60美元。这些单位在两家交易所都以美元计价。在2020年1月1日至2020年9月30日期间，信托公司的单位在纽约证券交易所Arca市场的交易平均折扣率约为资产净值的61.3%。
2016年6月24日，信托公司与Cantor Fitzgerald&Co.签订了一项销售协议，根据该协议，信托公司可以根据其经营和投资限制，通过在纽约证券交易所Arca或任何其他现有交易市场进行的信托单位交易中的“在市场发售”计划(“ATM计划”)出售信托单位。
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Sprott实体银牌信托 | 2020年9月30日 |
根据向美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)提交的注册声明和向作为主要监管机构的安大略省证券委员会(Ontario Securities Commission)以及加拿大各省和地区的每一证券委员会或类似监管机构提交的简短基础架子招股说明书的招股说明书补充材料，向美国或通过美国的做市商购买。2020年1月29日，对销售协议进行了修订和重述，将Virtu America LLC作为附加方。在2020年9月30日之后，也就是2020年10月21日，销售协议进行了修改和重述，将Virtu ITG Canada Corp.列为附加方，并允许在多伦多证券交易所的交易中通过自动柜员机计划销售信托单位。在2020年1月1日至2020年9月30日期间，信托公司通过自动取款机计划售出了85,417,124台。
营业费用
信托自行支付营运费用，包括但不限于审计、法律、托管费、单位持有人申报费用、一般及行政费用、应付予适用证券监管机构及证券交易所的备案及上市费用、实物白银的储存费、与信托持续披露公开申报规定及投资者关系有关的费用，以及与信托独立审查委员会的实施及持续运作有关的任何开支。2020年7月1日至2020年9月30日期间的运营费用为441,723美元1(不包括适用的加拿大税)，相比之下，为404,825美元12019年同期。2020年1月1日至2020年9月30日期间的运营费用为1,432,436美元1(不包括适用的加拿大税收)，相比之下，为1280577美元12019年同期。按年率计算，2020年7月1日至2020年9月30日期间的营业费用占同期平均净资产的0.08%，而2019年同期为0.16%。按年率计算，2020年1月1日至2020年9月30日期间的营业费用占同期平均净资产的0.13%，而2019年同期为0.19%。
关联方交易
管理费
该信托向Sprott Asset Management.LP的管理人支付相当于信托净资产价值0.45%的1/12(根据信托的信托协议确定)的每月管理费，外加任何适用的加拿大税。管理费按日计算和累算，每月最后一天按月拖欠。在2020年7月1日至2020年9月30日期间，信托产生的管理费为2394,015美元(不包括适用的加拿大税款)，而2019年同期为1,132,260美元。在2020年1月1日至2020年9月30日期间，信托产生的管理费为4897,618美元(不包括适用的加拿大税)，而2019年同期为3,014,034美元。
1金额进行了调整，不包括赎回费和销售税。
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Sprott实体银牌信托 | 2020年9月30日 |
财务要闻
以下表格显示了有关该信托基金的部分关键财务信息，旨在帮助您了解该信托基金在截至2020年9月30日的9个月期间以及所示年份的财务表现。
单位净资产1
| | | | | | | | | | | | | |
| | 9月30日-- | | 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 | |
| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 | |
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| $ | | $ | | $ |
| $ |
| $ | | $ |
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期初单位净资产 | | 6.64 | | 5.82 | | 6.40 | | 6.06 | | 5.33 | | 6.09 | |
从运营中增加(减少)2: | | | | | | | | | | | | | |
总收入 | | – | | – | | – | | – | | – | | – | |
总费用 | | (0.03) | | (0.04) | | (0.04) | | (0.04) | | (0.04) | | (0.05) | |
当期已实现亏损 | | – | | (0.03) | | (0.04) | | (0.01) | | (0.02) | | (0.03) | |
当期未实现损益 | | 2.22 | | 0.89 | | (0.50) | | 0.39 | | 0.67 | | (0.68) | |
营业总收入增加(减少) | | 2.19 | | 0.82 | | (0.58) | | 0.34 | | 0.62 | | (0.76) | |
单位净资产，期末 | | 8.46 | | 6.64 | | 5.82 | | 6.40 | | 6.06 | | 5.33 | |
| 1. | 这些信息来源于信托的财务报表。 |
| 2. | 每单位净资产是根据相关时间的实际未偿还单位数计算的。业务的增加/减少是根据所示期间内未完成的加权平均数计算的。本表并不是对单位净资产期初到期末的对账。 |
比率和补充数据
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| 9月30日-- | | 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 |
| 2011年12月31日 | | 2011年12月31日 |
| 2011年12月31日 |
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| | 2020 | | 2019 | | 2018 | | 2017 | | 2016 | | 2015 | |
总资产净值(000美元)1 | | $2,094,792 | | $1,077,253 | | $874,946 | | $957,091 | | $888,534 | | $678,584 | |
待售单位数量1 | | 247,603,256 | | 162,213,311 | | 150,436,856 | | 149,618,786 | | 146,724,023 | | 127,331,218 | |
管理费用比率2 | | – | | 0.67% | | 0.68% | | 0.69% | | 0.70% | | 0.75% | |
交易费用比率3 | | 无 | | 无 | | 无 | | 无 | | 无 | | 无 | |
投资组合换手率4 | | 0.01% | | 0.73% | | 0.85% | | 0.17% | | 0.29% | | 无 | |
信托回报率5 | | 27.41% | | 13.70% | | -9.10% | | 5.20% | | 13.60% | | -12.4% | |
单位资产净值 | | $8.46 | | $6.64 | | $5.82 | | $6.40 | | $6.06 | | $5.33 | |
收盘价-纽约证交所Arca | | $8.27 | | $6.54 | | $5.59 | | $6.34 | | $6.08 | | $5.27 | |
收盘价-多伦多证交所 | | $8.24 | | $6.60 | | $5.48 | | $6.35 | | $6.10 | | $5.29 | |
| 1. | 这些信息是在显示的日期提供的，如果适用的话。 |
| 2. | 管理费用比率(“MER”)是基于所述期间的年度总费用(包括适用的加拿大税费，不包括佣金和其他投资组合交易成本)，并以该期间日均资产净值的百分比表示(仅每年披露)。 |
| 3. | 交易费用比率代表总佣金和其他投资组合交易成本，以所示期间内每日平均资产净值的年化百分比表示。由于没有与实物黄金交易相关的直接交易成本，交易费用比率几乎为零。 |
| 4. | 该信托基金的投资组合周转率表明该信托基金的投资组合顾问交易其投资组合的活跃程度。100%的投资组合周转率相当于信托公司在一年中买卖其投资组合中的所有证券一次。信托基金在一年内的投资组合周转率越高，投资者在一年内获得应税资本收益的机会就越大。高离职率与信托业绩之间并不一定存在联系。 |
| 5. | 信托收益率是指信托单位在截至本期和所示年度的业绩。它以百分比的形式显示了在每个时期的第一天进行的投资在每个时期的最后一天会增减多少。这些退税不考虑销售、赎回、分销或任何单位持有人应支付的可选费用或所得税，因为这些费用或所得税可能会减少退税。请注意，过去的表现并不代表未来的表现。所有回报率都是根据信托单位的资产净值计算的。 |
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Sprott实体银牌信托 | 2020年9月30日 |
投资组合摘要
截至2020年9月30日
| | | | | | | | | | | |
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| %% |
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| | | | 公允价值 | | | | 公平 | | 净资产 | |
| | | | 每盎司 | | 成本 | | 价值 | | 价值 | |
| | 盎司 | | $ | | $ | | $ | | % | |
实物银条 |
| 89,907,361 | | 23.2352 | | 2,097,473,133 | | 2,089,015,511 | | 99.7 | |
现金 | | | | | | | | 5,981,866 | | 0.3 | |
其他净负债 | | | | | | | | (205,654) | | – | |
总资产净值 | | | | | | | | 2,094,791,723 | | 100.0 | |
这一投资组合摘要可能会因金融信托正在进行的投资组合交易而发生变化。
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Sprott实体银牌信托
未经审计的中期财务报表
2020年9月30日
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Sprott实体银牌信托 | |
未经审计的全面收益表
(单位金额除外，以美元计算)
| 对于 |
| 对于 | | | 对于 | | 对于 | |
| 截至三个月 | | 截至三个月 |
| | 截至9个月 |
| 截至9个月 | |
| 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 | | | 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 | |
| $ | | $ | | | $ | | $ |
|
收入 | | | | | | | | | |
赎回和出售银条的已实现净亏损 | (45,370) | | – | | | (45,370) | | (4,536,914) | |
白银未实现收益的变化 | 385,258,864 | | 91,322,901 | | | 447,044,607 | | 85,827,690 | |
| 385,213,494 | | 91,322,901 | | | 446,999,237 | | 81,290,776 | |
| | | | | | | | | |
费用 | | | | | | | | | |
管理费(注8) | 2,394,015 | | 1,132,260 | | | 4,897,618 | | 3,014,034 | |
金条储存费 | 306,514 | | 259,114 | | | 1,021,526 | | 880,885 | |
销售税 | 174,681 | | 89,416 | | | 386,866 | | 231,723 | |
上市和监管备案费用 | 36,961 | | 38,022 | | | 110,079 | | 110,426 | |
单位持有人报告费用 | 29,531 | | 29,162 | | | 87,952 | | 84,693 | |
行政事业性收费 | 26,467 | | 28,196 | | | 78,822 | | 81,893 | |
律师费 | 22,640 | | 22,438 | | | 67,429 | | 65,168 | |
保管费 | 512 | | 5,528 | | | 2,024 | | 10,026 | |
审计费 | 19,053 | | 18,549 | | | 56,743 | | 53,871 | |
受托人费用 | 947 | | 971 | | | 3,272 | | 2,820 | |
独立审查委员会费用 | 2,776 | | 2,845 | | | 8,267 | | 8,261 | |
净汇兑收益(亏损) | (170) | | (125) | | | (487) | | 996 | |
| 3,013,927 | | 1,626,376 | | | 6,720,111 | | 4,544,796 | |
| | | | | | | | | |
净收益和综合收益 | 382,199,567 | | 89,696,525 | | | 440,279,126 | | 76,745,980 | |
加权平均单位数 | 237,544,902 | | 154,609,219 | | | 200,582,752 | | 151,095,222 | |
| | | | | | | | | |
每单位运营的总股本增加 | 1.61 | | 0.58 | | | 2.19 | | 0.51 | |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。
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目录
Sprott实体银牌信托 | |
未经审计的财务状况报表
(美元)
|
| 截至目前， |
| 截至目前， |
|
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日-2019年12月31日 | |
| | $ | | $ | |
资产 | | | | | |
流动资产 | | | | | |
现金 | | 5,981,866 | | 2,512,977 | |
银条 | | 2,089,015,511 | | 1,075,133,513 | |
预付资产 | | 72,198 | | 72,198 | |
总资产 | | 2,095,069,575 | | 1,077,718,688 | |
| | | | | |
负债 | | | | | |
流动负债 | | | | | |
应付帐款 | | 277,852 | | 465,190 | |
总负债 | | 277,852 | | 465,190 | |
| | | | | |
权益 | | | | | |
单位持有人资本 | | 2,250,152,942 | | 1,666,251,251 | |
单位保费和准备金 | | 67,197 | | 67,197 | |
留存收益(亏损) | | (81,200,228) | | (521,574,854) | |
承销佣金和发行费用 | | (74,228,188) | | (67,490,096) | |
总股本(附注7) | | 2,094,791,723 | | 1,077,253,498 | |
| | | | | |
负债和权益总额 | | 2,095,069,575 | | 1,077,718,688 | |
| | | | | |
单位总股本 | | 8.46 | | 6.64 | |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。
代表经理Sprott Asset Management LP，由其普通合伙人Sprott Asset Management GP Inc.：
|
| |
凯文·希伯特 | 约翰·钱帕里亚 | |
导演 | 导演 | |
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Sprott实体银牌信托 | |
未经审计的权益变动表
(单位金额除外，以美元计算)
截至2020年和2019年9月30日的9个月
| | | | | | | | 包销 | | 单位 | | | |
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| 数量： |
| |
| |
| 佣金 |
| 保险费 |
| |
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| | 单位 | | 单位持有人的 | | 留用 | | 以及其他问题 | | 和 | | | |
| | 杰出的 | | 资本 | | 收益 | | 费用 | | 储量 | | 总股本 | |
| | | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
截至2019年1月1日的余额 | | 150,436,856 | | 1,594,445,778 | | (652,728,619) | | (66,838,702) | | 67,142 | | 874,945,599 | |
发行单位所得款项(注7) | | 11,301,063 | | 72,822,153 | | – | | – | | – | | 72,822,153 | |
赎回单位的成本(注7) | | (1,191,251) | | (11,912,510) | | 5,055,438 | | – | | 55 | | (6,857,017) | |
当期净收益 | | – | | – | | 76,745,980 | | – | | – | | 76,745,980 | |
承销佣金和发行费用 | | – | | – | | – | | (611,162) | | – | | (611,162) | |
截至2019年9月30日的余额 | | 160,546,668 | | 1,655,355,421 | | (570,927,201) | | (67,449,864) | | 67,197 | | 1,017,045,553 | |
截至2020年1月1日的余额 | | 162,213,311 | | 1,666,251,251 | | (521,574,854) | | (67,490,096) | | 67,197 | | 1,077,253,498 | |
发行单位所得款项(附注7) | | 85,417,124 | | 584,173,481 | | – | | – | | – | | 584,173,481 | |
赎回单位的成本(附注7) | | (27,179) | | (271,790) | | 95,500 | | – | | – | | (176,290) | |
当期净收益 | | – | | – | | 440,279,126 | | – | | – | | 440,279,126 | |
承销佣金和发行费用 | | – | | – | | – | | (6,738,092) | | – | | (6,738,092) | |
截至2020年9月30日的余额 | | 247,603,256 | | 2,250,152,942 | | (81,200,228) | | (74,228,188) | | 67,197 | | 2,094,791,723 | |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。
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目录
Sprott实体银牌信托 | |
未经审计的现金流量表
(美元)
|
| 在截至今年年底的9个月里 |
| 在截至今年年底的9个月里 |
|
| | 2020年9月30日 | | 2019年9月30日 |
|
| | $ | | $ |
|
经营活动现金流 | | | | | |
当期净收益 | | 440,279,126 | | 76,745,980 | |
对当期净收益(亏损)与经营活动现金净额进行调整 | | | | | |
赎回和出售黄金的已实现净亏损 | | 45,370 | | 4,536,914 | |
白银未实现收益的变化 | | (447,044,607) | | (85,827,690) | |
营业资产和负债净变动 | | | | | |
预付资产减少 | | – | | 72,198 | |
应付帐款增加(减少) | | (187,338) | | 202,694 | |
经营活动中使用的现金净额 | | (6,907,449) | | (4,269,904) | |
| | | | | |
投资活动的现金流 | | | | | |
购买黄金 | | (567,043,091) | | (64,638,726) | |
投资活动所用现金净额 | | (567,043,091) | | (64,638,726) | |
| | | | | |
融资活动的现金流 | | | | | |
发行单位所得款项(注7) | | 584,173,481 | | 72,822,153 | |
赎回单位时的付款(注7) | | (15,960) | | (32,216) | |
承销佣金和发行费用 | | (6,738,092) | | (611,162) | |
融资活动提供的现金净额 | | 577,419,429 | | 72,178,775 | |
期内现金净增 | | 3,468,889 | | 3,270,145 | |
期初现金 | | 2,512,977 | | 3,798,412 | |
期末现金 | | 5,981,866 | | 7,068,557 | |
附注是这些财务报表不可分割的一部分。
11
目录
Sprott实物银质信托财务报表附注-信托特定信息 2020年9月30日 | |
(单位：美元)
财务风险管理 (注6)
投资目标
该信托基金的投资目标是寻求为有兴趣持有实物银条的投资者提供安全、方便和在交易所交易的投资选择，而不会出现直接投资实物银条的典型不便。该信托投资并打算继续主要投资于长期持有的无担保、已足额分配的实物银条，并不投机白银价格的短期变化。该信托只购买并预计只拥有伦敦金银市场协会(LBMA)定义的“优质送货酒吧”，购买的每一根送货酒吧都会根据伦敦金银市场协会(LBMA)的来源进行核实。
这里讨论了与信托相关的重大风险。有关风险及风险管理的一般资料载于通用附注附注6。
公允价值计量
截至2020年9月30日的9个月和截至2019年12月31日的年度黄金持有量对账如下：
| | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日-2019年12月31日 | |
| | | $ | | $ | |
年初余额 | | | 1,075,133,513 | | 871,613,584 | |
购货 | | | 567,043,088 | | 77,968,605 | |
销货 | | | - | | (25,102) | |
实物金条的赎回 | | | (160,327) | | (6,824,800) | |
实物金条销售和赎回的已实现亏损 | | | (45,370) | | (4,536,914) | |
未实现收益变动 | | | 447,044,607 | | 136,938,140 | |
期末余额 | | | 2,089,015,511 | | 1,075,133,513 | |
实物黄金的已实现收益(亏损)既包括实物黄金销售的已实现收益(亏损)，也包括实物黄金单位持有人赎回时的已实现收益(亏损)。
市场风险
A)其他价格风险
如果白银市值增加1%，在所有其他变量保持不变的情况下，这将使总股本和综合收益增加约2,090万美元(2019年12月31日：1,080万美元)；相反，如果白银价值下降1%，这将使总股本和综合收益减少相同的数额。
B)货币风险
截至2020年9月30日，该信托的负债中约有166,000美元(2019年12月31日：352,000美元)以加元计价。因此，加元和美元汇率每变动1%，都不会对信托基金产生实质性影响。
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Sprott实物银质信托财务报表附注-信托特定信息 9月30日， | | ||
C)集中风险
信托的风险集中在实物白银上，截至2020年9月30日，实物白银的价值占总股本的99.7%(截至2019年12月31日的99.8%)。
D)其他风险
2020年3月11日，世界卫生组织宣布冠状病毒(新冠肺炎)为全球大流行。*由于这场危机，具有挑战性的全球经济气候仍在继续，这可能会对信托未来的经营业绩和财务状况产生影响。*管理人将继续监测这场流行病对信托的运营和财务状况的影响。
管理费 (注8)
信托基金每月向基金经理支付管理费，相当于信托基金净资产价值的0.45%的1/12(根据信托基金的信托协议确定)加上任何适用的加拿大税，按日计算和累算，每月在每月的最后一天支付欠款。
税损结转
截至2019年12月31日的纳税年度，该信托的可用于税收的资本亏损为4,246,495美元(2018年：3,780,633美元)。
关联方披露(注8)
在报告所述期间，除上文讨论的管理费外，信托基金与其关联方之间没有任何交易。
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1.信托的组织
Sprott实物黄金信托、Sprott实物白银信托、Sprott实物铂金和钯信托以及Sprott实物黄金和白银信托(统称为“信托”和“信托”)均为根据信托协议根据加拿大安大略省法律设立的封闭式共同基金信托。斯普罗特资产管理公司(Sprott Asset Management Inc.LP)(以下简称“管理人”)担任信托基金的管理人。加拿大皇家银行投资者服务信托公司(RBC Investor Services Trust)是一家根据加拿大法律成立的信托公司，担任信托基金的受托人。加拿大皇家银行投资者服务信托公司(RBC Investor Services Trust)还代表信托公司担任该信托公司实物金条以外资产的托管人。加拿大皇家铸币局代表信托公司担任信托公司拥有的实物金条的托管人。信托公司的注册办事处位于加拿大安大略省多伦多湾街200号皇家银行广场南塔2600室，邮编：M5J和2J1。信托基金有权发行不限数量的可赎回、可转让信托单位(以下简称“单位”)。所有已发行单位没有面值，均已全额支付，并在纽约证券交易所Arca(纽约证券交易所Arca)和多伦多证券交易所(多伦多证券交易所)上市和交易。每一种信托的成立日期和交易代码如下：
|
| 信托协议生效日期 |
| 首次公开募股(IPO)截止日期 |
| 纽约证券交易所(NYSE)和多伦多证交所(TSX)分别是Arca和TSX的符号 |
这些信托的财务状况报表分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。信托的全面收益表、权益变动表和现金流量表是截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月期间。这些财务报表由经理于2020年11月13日授权发布。
2.准备依据
该等财务报表乃根据国际会计准则委员会(“IASB”)颁布的国际财务报告准则(“IFRS”)编制，并包括经理作出的估计及假设，这些估计及假设可能会影响报告期内呈报的资产、负债、收入、开支及呈报净资产变动额。实际结果可能与这些估计不同。
该等财务报表乃按历史成本惯例按持续经营基准编制，但实物金条及按公允价值透过损益持有的金融资产及金融负债除外，该等资产及金融负债已按公允价值计量。
财务报表以美元表示，除非另有说明，否则所有值均四舍五入为最接近的美元。
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3.重要会计政策摘要
以下是两家信托公司遵循的重要会计政策摘要：
实物金条
实物黄金投资按公允价值计量，公允价值参照公布的报价确定，未实现和已实现的损益按国际会计准则第40号在收益中记录。投资性物业国际会计准则(IAS)40中的公允价值模型是最适用的标准。实物黄金的投资交易在买入或卖出订单执行后的第二个工作日入账。已实现和未实现的持股损益按平均成本计算。
其他资产和负债
其他资产和负债在初始确认时按公允价值确认。*其他资产，如经纪人到期和其他应收账款，被归类为贷款和应收账款，并按摊销成本计量。其他金融负债按摊余成本计量。
所得税
在每个课税年度，信托公司将对该年度的应税收入缴纳所得税，包括已实现的应税资本利得净额。然而，信托公司打算在每个财年结束时将其应税收入分配给单位持有人，因此信托公司本身将不承担任何所得税和债务。
本位币和列报货币
每个信托的职能货币和提交货币都是美元。对每一家信托公司的业绩进行评估，并以美元管理其流动性。因此，美元被认为是最能真实反映基础交易、事件和经济状况对经济影响的货币。
除非另有说明，年度经审计财务报表中描述的所有其他会计政策、判断和估计一直适用于这些财务报表。
4.关键会计估计和判断
编制财务报表要求管理层在应用其会计政策时运用判断力，并对未来做出估计和假设。以下讨论信托公司在编制财务报表时作出的最重要的会计判断和估计：
估计不确定度
出于税务目的，信托通常将出售金条的收益视为资本利得，而不是收入，因为信托打算成为金条的长期被动持有者，一般仅出于满足赎回和支付费用的目的处置其持有的金条。然而，加拿大税务局认为，互惠基金信托因大宗商品交易而产生的收益(或亏损)一般应在税务上视为普通收入，而不是资本利得，尽管在每一特定情况下的处理仍是一个事实问题，有待考虑所有情况后才能确定。
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信托公司的假设和估计是基于编制财务报表时可用的参数。然而，现有情况和对未来发展的假设可能会因市场变化或信托无法控制的情况而发生变化。当这些变化发生时，这些变化会在假设中得到反映。
5.公允价值计量
信托公司使用三层结构作为一个框架，根据用于评估其投资的投入来披露公允价值。公允价值层次结构具有以下级别：
1级 | 信托在计量日有能力获得的相同、不受限制的资产或负债在活跃市场的未调整报价； |
2级 | 不活跃的报价，或者基本上在整个资产或负债期限内可以(直接或间接)观察到的投入；以及 |
第3级 | 价格、投入或复杂的建模技术，既对公允价值计量有重要意义，又不可观察到(很少或没有市场活动支持)。 |
实物金条是按公允价值计量的。所有金条的公允价值计量都在该层次结构的第一级范围内，并基于公布的价格报价。所有公允价值计量都是重复的。由于现金、应收账款和应付账款的短期性质，其账面价值接近其公允价值。
6.财务风险、管理和目标
信托公司管理风险的目标是创造和保护单位持有人价值。风险是信托活动固有的，但它是通过持续的识别、衡量和监控过程进行管理的，受到风险限制和其他控制。这些信托公司都有投资指导方针，其中规定了它们的总体业务战略、对风险的容忍度以及它们的总体风险管理理念，如每个信托公司的发售文件中所述。信托基金经理负责识别和控制风险。信托公司所持有的黄金面临市场风险(包括价格风险、利率风险和货币风险)、信用风险、流动性风险和集中度风险。基金经理只主动管理信托基金的某些风险，因为信托基金是被动的投资工具。与信托相关的重大风险将在下文讨论。具体风险披露请参阅各信托的财务报表附注-信托具体信息。
价格风险
价格风险产生于每个信托的投资(几乎全部由金条组成)的市场价格变化将导致该等投资的公允价值发生变化的可能性。
利率风险
利率风险源于利率变化可能会影响金融工具的价值。信托公司不会对其利率风险敞口进行对冲，因为这种风险非常小。
货币风险
货币风险源于外币价格的变化可能会导致账面价值的变化。每一家信托公司的资产基本上都由黄金投资组成，以美元计价。信托基金的一些费用是用加元支付的。因此，信托公司面临货币风险，因为它们以加元计价的负债价值将因汇率变化而波动。然而，大多数这样的债务，
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该等资产属短期性质，与信托的净资产相比并不重大，因此外汇风险敞口有限。信托公司不进行货币对冲交易。
信用风险
信用风险产生于交易对手在到期时可能无法履行其义务的可能性。信托基金在进行金银交易和结算时，主要会招致信用风险。每个信托公司的政策是只与信誉良好的交易对手进行交易。基金经理通过审查信托交易对手(如金条交易商)的财务报表、监管公告和新闻稿，密切监控其信誉。这些信托基金寻求通过只与信誉较高的金条交易商进行交易，将与未结算金条交易相关的信用风险降至最低。违约风险被认为是微乎其微的，因为购买金条的付款只会根据客户托管人收到金条的情况下进行。
流动性风险
流动性风险被定义为信托在履行与金融负债和赎回相关的义务方面遇到困难的风险。流动性风险之所以出现，是因为信托公司可能被要求比预期更早地偿还债务。这些信托基金还需要定期赎回现金和金条。信托公司通过只允许每月赎回(这需要提前15天通知信托公司)来管理其在被要求赎回单位时的义务和总体流动性风险。每家信托的流动性风险都很小，因为它的主要投资是在流动性很强的市场交易的实物金条。信托公司的所有财务负债，包括应付经纪人、应付账款和应付管理费，到期日都不到三个月。
集中风险
每个信托的风险都集中在贵金属的实物金条上。
7.单位持有人资本
信托有权发行一个或多个类别和系列的无限数量的可赎回、可转让信托单位。信托的资本由已发行、可赎回、可转让的信托单位代表。有关信托公司资本的量化信息在其权益变动表中提供。根据每个信托基金的信托协议，基金单位持有人可以选择按月赎回实物金条或现金。以实物黄金赎回的单位将有权在处理赎回请求的月份的最后一个营业日获得相当于赎回单位资产净值(“资产净值”)100%的赎回价格。赎回实物金条的单位持有人将负责与赎回有关的开支及适用的交付费用，包括处理赎回通知、为正被赎回的单位交付实物金条及适用的黄金储存费。以现金赎回的单位将有权获得相当于以下两者中较小者的95%的赎回价格：(I)在纽约证券交易所Arca交易的单位的成交量加权平均交易价格；或(Ii)在处理赎回请求的月份的最后五个工作日在多伦多证交所交易的单位的成交量加权平均交易价格，以及(Ii)在该月的最后一个工作日(东部标准时间下午4点)赎回单位的资产净值，两者中以较小者为准，即(I)在纽约证券交易所Arca交易的单位的成交量加权平均交易价，或(Ii)在处理赎回请求的月份的最后五个工作日在多伦多证交所交易的单位的成交量加权平均交易价的95%。
当单位被赎回和注销，而该单位的成本高于或低于其陈述价值或分配价值时，单位持有人的资本将减少相当于单位陈述价值或分配价值的金额。赎回价格与所述或指定的单位价值之间的差额根据赎回应占部分分配给单位溢价和储备账户(相当于如上所述赎回现金单位的赎回价格减少5%)和留存收益账户。
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信托的单位在财务状况表上被归类为权益，因为信托的单位符合国际会计准则第32号的标准。金融工具：演示(“国际会计准则第32号”)分类为股权。
资产净值
资产净值被定义为信托的净资产(总资产的公允价值减去总负债的公允价值，不包括未偿还单位(如有)代表的所有负债)，使用实物银条的价值，基于广泛认可的定价服务提供的收盘价计算。
资本管理
由于有能力发行、回购和转售信托单位，因此在财务状况表中由单位持有人的资本表示的信托资本可能会因对信托的赎回和认购需求而有所不同。该等信托不受外部施加的资本金要求约束，对发行、回购或转售除信托协议所包括的可赎回单位以外的可赎回单位并无法律限制。信托不得发行额外单位，除非(I)信托将收到的每单位收益净额不少于紧接该等发行定价之前或之后最近计算的资产净值的100%，或(Ii)以与收入分配有关的单位分配方式发行。
每个信托基金管理资本的目标是：
| ● | 将信托的几乎所有资产投资并持有为实物金条； |
| ● | 保持充足的流动性，以满足每个信托的费用，并在出现赎回请求时满足它们。 |
有关信托管理资本的政策和程序，请参阅“财务风险、管理和目标”(附注6)。
8.关联方披露
管理费
信托公司每月向基金经理支付管理费，管理费按日计算和累算，每月最后一天按月支付欠款。管理费对于每个信托来说都是独一无二的，需要缴纳适用的税费。
9.独立检讨委员会(“IRC”)
根据《国家仪器仪表》第81-107条的规定。投资基金独立审查委员会(“NI-81-107”)，基金经理已为其管理的多只基金(包括信托基金)设立了IRC。IRC的任务是考虑基金经理在管理某些基金(包括信托基金)时所面临的利益冲突，并就此向基金经理提供建议。IRC由三个人组成，每个人都独立于基金经理和基金经理管理的所有基金，包括信托基金。每个接受IRC监督的基金都要支付IRC成员费用的一部分，以及与IRC运作相关的其他费用。根据NI第81-107号决议的要求，IRC每年向接受其活动监督的基金的单位持有人报告。
10.人事
该等信托于期内并无聘用任何人员，因其事务由经理及/或受托人(视何者适用而定)的人员管理。
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企业信息
总办事处
Sprott实体银牌信托
皇家银行广场南塔
湾街200号
套房2600间，邮政信箱26间
安大略省多伦多，M5J，2J1
电话：(416)203-2310
免费电话：(877)-403-2310
电子邮件：ir@sprott.com
审计师
毕马威会计师事务所
阿德莱德湾中心
湾街333号
套房：4600
安大略省多伦多M5H 2S5
法律顾问
贝克律师事务所和麦肯齐律师事务所
布鲁克菲尔德广场
海湾惠灵顿大厦
湾街181号套房：2100
加拿大安大略省多伦多M5J-2T3
Seward&Kissel律师事务所
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