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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式

10-Q

(马克一)

☒	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

关于截至的季度期间2020年9月30日

或

☐	根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

从开始的过渡期

至

委托文件编号：

001-36155

Marcus&Millichap，Inc.

(注册人的确切姓名，详见其约章)


特拉华州		35-2478370
(述明或其他司法管辖权		(I.R.S.雇主
公司或组织)		识别号码)

索伦托公园23975号套房卡拉巴萨斯, 加利福尼亚		91302
(主要行政办事处地址)		(邮政编码)

(818)

212-2250

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：


每一类的名称	交易代码	每间交易所的注册名称
普通股，票面价值为每股0.0001美元。	人机界面	纽约证券交易所

勾选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)，(1)已提交1934年《证券交易法》第(13)或15(D)节要求提交的所有报告；(2)在过去90天内一直遵守此类提交要求。.是**☒*☐

用复选标记表示注册人是否已经按照条例第405条的规定以电子方式提交了所有需要提交的互动数据文件

S-T

(本章232.405节)在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)。.是**☒*☐

用复选标记表示注册者是大型加速文件服务器、加速文件服务器

非加速

Filer，一家规模较小的报告公司，或者一家新兴的成长型公司。请参阅Rule中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义

12b-2

交易法的一部分。

如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第9.13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则。-☐

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如规则中所定义

12b-2

《交易法》(Exchange Act)。-是-☐--不是--是--☒

截至2020年11月2日，注册人发行和发行的普通股数量(每股票面价值0.0001美元)为39,376,477他们的股票。

第一部分财务信息

第一项：财务报表

Marcus&Millichap，Inc.

压缩合并资产负债表

(单位为千，股票和面值除外)


	9月30日， 2020 (未经审计)		12月31日， 2019
资产
流动资产：
现金和现金等价物	$	173,112	$	232,670
应收佣金净额		6,846		5,003
预付费用		8,694		10,676
应收所得税		10,023		4,999
可出售的债务证券，可供出售 (包括摊销成本#美元169,239及$150,517分别于2020年9月30日和2019年12月31日，以及$0信贷损失拨备)		169,513		150,752
预付款和贷款，净额		2,090		2,882
其他资产		3,013		3,185

流动资产总额		373,291		410,167
财产和设备，净额		23,371		22,643
经营租赁使用权资产，净额		82,202		90,535
可出售的债务证券，可供出售 (包括摊销成本#美元44,246及$59,468在… 9月30日， 2020年和2019年12月31日，以及美元0信贷损失拨备)		46,505		60,809
拉比信托基金持有的资产		9,467		9,452
递延税项资产，净额		15,839		22,122
商誉和其他无形资产净额		36,883		22,312
预付款和贷款，净额		104,248		66,647
其他资产		4,319		4,347

总资产	$	696,125	$	709,034

负债和股东权益
流动负债：
应付帐款和其他负债	$	10,601	$	10,790
应付给前股东的票据		—		6,564
递延薪酬和佣金		37,244		44,301
经营租赁负债		17,954		17,762
应计奖金和其他与员工相关的费用		10,238		22,388

流动负债总额		76,037		101,805
递延薪酬和佣金		33,921		45,628
经营租赁负债		57,002		63,155
其他负债		8,131		3,539

总负债		175,091		214,127

承诺和或有事项		—		—
股东权益：
优先股，$0.0001票面价值：
授权股份-25,000,000已发行及流通股-无分别于2020年9月30日和2019年12月31日		—		—
普通股，$0.0001票面价值：
授权股份-150,000,000已发行及流通股-39,376,477和39,153,195分别于2020年9月30日和2019年12月31日		4		4
附加付清资本		110,625		104,658
员工应收股票票据		—		(4	)
留存收益		407,454		388,271
累计其他综合收入		2,951		1,978

股东权益总额		521,034		494,907

总负债和股东权益	$	696,125	$	709,034

见简明合并财务报表附注。

Marcus&Millichap，Inc.

股东权益简明合并报表

(除股票外，以千计)

(未经审计)


	截至2020年9月30日的三个月
	优先股				普通股					附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员		留用收益		累积其他综合收入(亏损)			总计
	股份		金额		股份			金额		附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员		留用收益		累积其他综合收入(亏损)			总计
2020年6月30日的余额		—	$	—		39,328,017		$	4	$	108,308		$	—	$	401,414	$	3,187		$	512,913
净综合收益(亏损)		—		—		—			—		—			—		6,040		(236	)		5,804
股票奖励活动
以股票为基础的薪酬		—		—		—			—		2,383			—		—		—			2,383
根据员工要求发行的股票股票采购计划		—		—		—			—		—			—		—		—			—
发行普通股以归属限制性股票单位		—		—		50,912			—		—			—		—		—			—
发行普通股以换取未归属的限制性股票奖励		—		—		—			—		—			—		—		—			—
与净股份相关的扣缴股份股票奖励的结算		—		—		(2,452	)		—		(66	)		—		—		—			(66	)
员工应收股票额的减少		—		—		—			—		—			—		—		—			—

截至2020年9月30日的余额		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—	$	407,454	$	2,951		$	521,034


	截至2019年9月30日的三个月
	优先股				普通股					附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益		累积其他综合收入		总计
	股份		金额		股份			金额		附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益		累积其他综合收入		总计

2019年6月30日的余额		—	$	—		39,090,861		$	4	$	100,098		$	(4	)	$	348,258	$	2,157	$	450,513
净收益和综合收益		—		—		—			—		—			—			19,292		251		19,543
股票奖励活动
以股票为基础的薪酬		—		—		—			—		2,114			—			—		—		2,114
根据员工购股计划发行的股票		—		—		—			—		—			—			—		—		—
发行普通股以归属限制性股票单位		—		—		41,257			—		—			—			—		—		—
发行普通股以换取未归属的限制性股票奖励		—		—		2,264			—		—			—			—		—		—
与股票奖励的净股票结算相关的被扣留股份		—		—		(2,146	)		—		(70	)		—			—		—		(70	)

截至2019年9月30日的余额		—	$	—		39,132,236		$	4	$	102,142		$	(4	)	$	367,550	$	2,408	$	472,100

见简明合并财务报表附注。

Marcus&Millichap，Inc.

股东权益简明合并报表(续)

(除股票外，以千计)

(未经审计)


	截至2020年9月30日的9个月
	优先股				普通股					附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益			累积其他综合收入		总计
	股份		金额		股份			金额		附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益			累积其他综合收入		总计
2019年12月31日的余额		—	$	—		39,153,195		$	4	$	104,658		$	(4	)	$	388,271		$	1,978	$	494,907
会计原则变更的累积影响(税后净额)		—		—		—			—		—			—			(33	)		—		(33	)

经调整后，2020年1月1日的余额		—		—		39,153,195			4		104,658			(4	)		388,238			1,978		494,874
净收益和综合收益		—		—		—			—		—			—			19,216			973		20,189
股票奖励活动
以股票为基础的薪酬		—		—		—			—		7,551			—			—			—		7,551
根据员工要求发行的股票股票采购计划		—		—		15,923			—		371			—			—			—		371
发行普通股以归属限制性股票单位		—		—		248,391			—		—			—			—			—		—
发行普通股以换取未归属的限制性股票奖励		—		—		19,516			—		—			—			—			—		—
与股票奖励的净股票结算相关的被扣留股份		—		—		(60,548	)		—		(1,955	)		—			—			—		(1,955	)
员工应收股票额的减少		—		—		—			—		—			4			—			—		4

截至2020年9月30日的余额		—	$	—		39,376,477		$	4	$	110,625		$	—		$	407,454		$	2,951	$	521,034


	截至2019年9月30日的9个月
	优先股				普通股					附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益		累积其他综合收入		总计
	股份		金额		股份			金额		附加实缴资本			股票和票据应收账款从… 雇员			留用收益		累积其他综合收入		总计

2018年12月31日余额		—	$	—		38,814,464		$	4	$	97,458		$	(4	)	$	311,341	$	775	$	409,574
净收益和综合收益		—		—		—			—		—			—			56,209		1,633		57,842
股票奖励活动
以股票为基础的薪酬		—		—		—			—		7,040			—			—		—		7,040
根据员工要求发行的股票股票采购计划		—		—		11,022			—		338			—			—		—		338
发行普通股以归属限制性股票单位		—		—		366,476			—		—			—			—		—		—
发行普通股以换取未归属的限制性股票奖励		—		—		12,806			—		—			—			—		—		—
与净股份相关的扣缴股份股票奖励的结算		—		—		(72,532	)		—		(2,694	)		—			—		—		(2,694	)

截至2019年9月30日的余额		—	$	—		39,132,236		$	4	$	102,142		$	(4	)	$	367,550	$	2,408	$	472,100

见简明合并财务报表附注。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

业务描述和呈报依据

业务说明

Marcus&Millichap，Inc.(以下简称“公司”、“Marcus&Millichap”或“MMI”)是美国特拉华州一家专门从事商业地产投资销售、融资、研究和咨询服务的经纪公司。截至2020年9月30日，MMI运行83该公司通过其全资子公司在美国和加拿大设立办事处，包括马库斯-米利查普资本公司(Marcus M&Millichap Capital Corporation)的业务。

重组和首次公开发行(IPO)

人机界面形成于2013年6月为马库斯和米利查普公司(MMC)做好准备

衍生产品

其持有多数股权的子公司Marcus&Millichap Real Estate Investment Services，Inc.(简称MMREIS)。在MMI首次公开发行(IPO)之前，MMREIS的所有优先股和普通股股东(包括MMC和MMREIS的员工)都将其所有流通股贡献给MMI，以换取新的MMI普通股。因此，MMREIS成为MMI的全资子公司。此后，MMC分发80.0向MMC股东出售其持有的MMI普通股的%，并以其持有的MMI普通股的剩余部分交换MMC的债务。MMI于2005年完成首次公开募股(IPO)2013年11月.

陈述的基础

随附的未经审计的简明合并财务报表中提供的财务信息是根据美国证券交易委员会(SEC)的规则和规定编制的，用于季度报告的表格

10-Q

和

文章10-01

的

S-X的监管。

因此，它们不包括美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，随附的未经审核简明综合财务报表和附注包括所有必要的调整(仅包括正常经常性调整)，以公平列报所列示期间的简明综合财务状况、经营业绩和现金流量。这些未经审计的简明综合财务报表应与公司年度报告表格中包含的截至2019年12月31日止年度经审计综合财务报表及其附注一并阅读。

10-K

于2020年3月2日提交给美国证券交易委员会(SEC)。截至2020年9月30日的9个月的业绩不一定表明截至2020年12月31日的一年、其他中期或未来几年的预期结果。

与

新冠肺炎

大流行

这个

新冠肺炎

流行病和随之而来的世界大部分地区的经济活动停摆导致失业率急剧上升，

波动率

债券和股票市场的投资者，以及制定成本削减和保本措施的企业。从2020年第一季度末开始，美国和加拿大的商业房地产市场受到了重大影响

这一趋势持续到2020年第二季度，而且程度较小。

一直持续到年底

2020年第三季度，由于许多业主暂停了交易，导致销售量大幅下降。

该公司可能会经历其他潜在的影响，因为

新冠肺炎

大流行。实际结果可能与本公司目前的估计不同，因为关于该项目的范围和持续时间存在相当大的不确定性。

新冠肺炎

大流行，以及由此产生的影响程度

新冠肺炎

对我们的运营和财务表现的影响是不确定的，也是无法预测的。该公司预计，

新冠肺炎

大流行将继续影响其在2020年剩余时间内的财务状况、运营结果和现金流。

进入2021年历年

见附注3--“财产和设备净额”，附注6--“购置、商誉和其他无形资产”，附注10--“公允价值计量”，附注15--“承付款和或有事项”。

以供进一步讨论

新冠肺炎。

整固

随附的简明综合财务报表包括本公司及其全资子公司的账目。所有重要的公司间余额和交易都已在合并中冲销。

预算的使用

根据美国公认会计原则编制简明合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至简明合并财务报表之日报告的资产和负债额以及相关披露，以及报告期内报告的收入和费用，包括影响

新冠肺炎

可能会影响我们的生意。实际结果可能与这些估计不同。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

细分市场报告

该公司遵循美国公认会计原则(GAAP)进行部门报告，这要求在中期和年度财务报表中报告经营部门的信息。该公司的几乎所有业务都涉及向我们的客户提供商业房地产服务，包括房地产投资销售、融资(包括抵押贷款服务)以及咨询和咨询服务。管理层根据对这些综合业务的持续审查做出经营决策、评估业绩和分配资源。这些综合业务构成了公司在财务报告方面的唯一经营部门。

重新分类

简明综合资产负债表和现金流量表、附注7-“资产负债表精选数据”和附注10-“公允价值计量”中的某些前期金额已重新分类，以符合本期列报。这些变化对之前公布的浓缩综合经营业绩没有影响。

2.	会计政策与近期会计公告

会计政策

公司会计政策的完整清单载于公司年度报告表格

10-K

于2020年3月2日提交给美国证券交易委员会(SEC)。以下是与采用信用损失准则相关的最新或新的会计政策。

现金和现金等价物

该公司认为现金等价物包括购买时到期日在3个月或以下的短期、高流动性投资。现金和现金等价物余额的一部分存放在金融机构、各种资产净值固定和浮动的货币市场基金以及短期商业票据。货币市场基金的资产净值是浮动的，可能需要支付门槛或流动性费用。本公司评估与有价证券投资相关的短期商业票据的减值。

可供出售的。

从现金和现金等价物中实现实质性损失的可能性微乎其微，包括超出联邦保险限额的现金余额。

应收佣金净额

应收佣金净额包括尚未收到付款的经纪业务和融资交易赚取的佣金。本公司根据历史经验、当前状况和对未来经济状况的预测，评估是否需要计提信贷损失拨备。大多数应收佣金在第三方托管结束后10天内结清。

预付款和贷款，净额

预付款和贷款，净额包括预付款和公司投资销售和融资专业人员到期的贷款。

为了吸引和留住高技能的专业人才，公司不定期向其投资销售和融资专业人员垫付资金。预付款通常是可免除贷款的形式，其条款一般在5和10好多年了。只要投资销售和融资专业人员继续为公司提供服务，或在达到合同履行标准时，可免除贷款本金和应计利息。被免除的金额在被免除时被计入销售、一般和行政费用。如果投资销售和融资专业人员与公司的关系在垫付金额被免除之前终止，则未免除的金额将到期并应支付。考虑到历史经验、当前状况和对未来经济状况的预测，本公司根据预付款和预期的宽免额来评估是否需要为信贷损失拨备。估计的信用损失，扣除任何冲销，计入销售、一般和行政费用中的信用损失费用。当确定金额不再可收回时，通常会注销金额。在适用的情况下，应计利息在历史上一直是无关紧要的。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

该公司不时与其某些投资销售和融资专业人士签订各种协议，使这些个人获得贷款。应收票据连同声明的利息通常从未来佣金中收取，或根据各自协议中规定的条款偿还，这些协议一般在1和7好多年了。本公司根据历史经验、当前状况和对未来经济状况的合理预测，评估是否需要为贷款计提信贷损失拨备。估计的信用损失，扣除任何冲销，计入销售、一般和行政费用中的信用损失费用。当确定金额不再可收回时，通常会注销金额。

对可交易债务证券的投资，

可供销售

该公司持有各种固定和可变利率债务证券的投资组合，包括美国国债、美国政府支持的实体、公司债务、资产担保证券(“ABS”)等。公司认为其在有价证券上的投资是

可供出售的，

并相应地按其公允价值入账。该公司在购买时确定对可交易债务证券的投资的适当分类。利息、购买溢价的摊销和从购买日至估计到期日的折扣增加，包括对可变到期日和合同催缴条款的考虑，计入其他收入(费用)，净额计入简明综合净利润和全面收益表。该公司通常投资于高评级的债务证券，其投资政策通常会限制任何一个发行人的信用敞口。该政策要求基本上所有投资都是投资级的，主要目标是将本金损失的潜在风险降至最低，并匹配长期负债。

该公司每季度审查其所有处于未实现亏损状态的证券的投资组合，以确定是否需要减值费用或信用准备金。本公司不计入有价证券的公允价值和摊余成本基础的应计利息。

可供出售的，

用于识别和测量减损。如果公允价值低于其摊余成本基础，投资就被减值。与信贷损失相关的减值通过减少证券的摊余成本或计提信贷损失和信贷损失费用(包括在销售、一般和行政费用中)，以公允价值低于摊余成本基础的金额为限。未计入信贷损失的减值通过扣除适用税项后的其他综合收益/亏损入账。该公司做出了一项会计政策选择，不计入应计应收利息的信用损失准备金。该公司评估

核销

当标的证券存在信用损失时，按主要证券类型水平计算的应计应收利息。

确定是否存在信用损失需要高度的判断，公司在作出决定时既考虑了定性因素，也考虑了定量因素。本公司在收回其摊销成本基础之前评估其出售证券的意向，或本公司是否更有可能被要求出售证券。对于所有处于未实现亏损状态的证券，除其他项目外，本公司评估证券的公平市值低于其摊销成本的程度和时间长度、到期时间、期限、资历、发行人的财务状况(包括信用评级、任何变化以及相对违约率、杠杆率、支付本金和利息的流动资金可获得性、标的资产的业绩指标、分析师报告和建议以及基础和市场利率的变化)。如果定性和定量分析足以得出与信用损失相关的减值不存在的结论，本公司通常不会进行进一步的量化分析，以估计预期从债务证券中收取的现金流的现值。对预期未来现金流的估计是公司根据过去的事件、当前状况以及合理和可支持的经济预测做出的最佳估计。

信用风险集中

可能使公司面临集中信用风险的金融工具主要包括现金和现金等价物、有价证券投资、

可供出售的，

保证金(包括在其他资产项下，

非当前)

和应收佣金净额。现金和现金等价物被存放在高信用质量的金融机构，并投资于高信用质量的货币市场基金和商业票据。可交易债务证券的集中度，

可供出售

受到批准的投资政策的限制。

为降低信用风险，本公司监控金融机构货币市场基金的信用状况，这些基金代表记录为现金和现金等价物的金额。从历史上看，该公司没有经历过任何与现金和现金等价物相关的重大亏损。

该公司的收入来自美国和加拿大范围广泛的房地产投资者、业主和用户，其中任何一个都不代表信用风险的显著集中。本公司根据管理层对收回可能性的评估，根据需要保留估计的信贷损失准备金。截至2019年9月30日、2020年和9月30日的三个月和九个月，不是的代表的事务10占总收入的%或更多。此外，尽管一个或多个事务可以表示10在任何报告日期的应收佣金的%或更多，到期金额通常在10因此，本公司不会因此而面临重大信用风险。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司在加拿大的业务代表不到2占总收入的%。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，公司在加拿大的业务代表不到1占总收入的%。

在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月内，不是的代表办事处10占总收入的%或更多。

近期会计公告

通过

2016年6月，财务会计准则委员会(FASB)发布了最新会计准则(ASU)

编号：2016-13，

金融工具--信贷损失

(“亚利桑那州立大学

2016-13”).

新标准要求使用以摊销成本和可上市债务证券衡量的金融资产的预期损失模型。

可用-适用于

出售，这要求确认的信贷损失作为一种津贴，而不是作为减值减记。允许在发生变更的报告期内冲销信贷损失(在信贷损失估计下降的情况下)。此前，美国公认会计准则(GAAP)禁止反映任何减损费用的冲销。本公司于2020年1月1日采用新准则，对除有价证券以外按摊余成本计量的资产采用修改后的追溯过渡法。

可供出售的，

根据新标准的要求，采用了前瞻性过渡方法。在采用日，公司记录了与应收佣金、垫款和贷款相关的信用损失准备金的累积影响调整，税后净额为#美元。33,000采用后列报当期初留存收益的抵销部分。空分设备的采用

2016-13

对公司有价证券的投资政策和减值模式没有实质性影响。

可供出售的。

本公司选择了实际的权宜之计，将应计利息从可交易债务证券的公允价值和摊余成本基础中剔除。

可供出售的，

为了识别和测量损害的目的

2018年8月，FASB发布了ASU

编号：2018-15，

内部使用

软件(副标题

350-40)

-客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本进行核算

(“亚利桑那州立大学

2018-15”).

ASU

2018-15

使作为服务合同的托管安排中产生的实施成本资本化要求与开发或获取所产生的实施成本资本化要求保持一致

内部使用

软件(以及包括内部使用软件许可证的托管安排)，方法是允许作为服务合同的云计算安排中的客户将某些实施成本资本化，就好像该安排是

内部使用

软件项目。本公司于2020年1月1日起采用新标准，采用前瞻性方法。空分设备的采用

2018-15

并未对本公司的简明综合财务报表产生实质性影响。

等待采用

2019年12月，FASB发布了ASU

编号：2019-12，

所得税(话题740)：简化所得税会计

(“亚利桑那州立大学

2019-12”).

ASU

2019-12

在2020年12月15日之后的报告期内有效。对本公司而言，新标准将于2021年1月1日起生效。ASU

2019-12

通过取消某些例外情况，包括计算中期所得税的方法和确认与外部基差有关的递延税项负债，简化了所得税的会计处理。它还澄清和简化了所得税会计的其他方面，如

升级换代

在商誉和税法制定或税率变动的中期确认的计税基础上。公司目前正在评估这一新标准的影响，预计ASU

2019-12

对其精简合并财务报表产生实质性影响。

2020年3月，FASB发布了ASU

编号：2020-04，

参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响

(“亚利桑那州立大学

2020-04”).

ASU

2020-04

为美国公认会计原则(GAAP)中关于合同修改的指导提供临时可选例外，以减轻与预期市场从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和其他银行间同业拆借利率向替代参考利率(如有担保的隔夜融资利率)过渡相关的财务报告负担。ASU

2020-04

在发行时对所有实体有效，并可能适用于2022年12月31日之前的合同修改。该指引适用于本公司的信贷协议(见附注15-“承诺额及或有事项”)，该协议参考伦敦银行同业拆息，一般可让本公司在修改日期或重新评估上一会计决定时，将不需要重新计量合约或重新评估上一会计决定的事件，予以核算及呈报。截至2020年9月30日，本公司已不是的I don‘我没有从信贷安排中提取资金。公司继续评估这一新标准的影响，预计ASU

2020-04

对其精简合并财务报表产生实质性影响。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

财产和设备，净值

财产和设备，净值如下(以千计)：


	9月30日， 2020			12月31日， 2019
计算机软硬件设备	$	29,704		$	25,252
家具、固定装置及设备		23,309			23,468
减去：累计折旧和摊销		(29,642	)		(26,077	)

	$	23,371		$	22,643

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的九个月内，本公司

核销

大约$968,000及$3.3分别为全额折旧的计算机软硬件设备和家具、固定装置和设备。

截至2020年9月30日和2019年9月30日，已发生但尚未支付的财产和设备增加计入应付账款和其他负债为#美元。430,000及$264,000分别为。

每当发生事件或环境变化表明某项资产的账面价值可能无法收回时，本公司就评估其固定资产的减值。截至2020年9月30日，公司考虑了

新冠肺炎

该中心还评估了该中心的财产和设备，以确定其潜在的损害指标。该公司的结论是，截至2020年9月30日，不是的财产和设备的减值指标。

经营租约

该公司的所有设施和汽车都有运营租约。截至2020年9月30日和2019年12月31日，经营租赁

使用权

(“ROU”)资产为$119.2300万美元和300万美元111.1600万美元，相关累计摊销为800万美元。37.0300万美元和300万美元20.6分别为2000万人。

经营租赁成本包括在简明综合净利润和全面收益表中的销售、一般和行政费用，包括以下各项(以千计)：


	三个月后结束 9月30日，						截至9个月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
运营租赁成本：
租赁费 (1)	$	6,355		$	6,148		$	18,959		$	18,163
可变租赁成本 (2)		1,485			1,423			4,096			3,913
转租收入		(50	)		(68	)		(216	)		(199	)

	$	7,790		$	7,503		$	22,839		$	21,877

(1)	包括短期租赁成本和ROU资产摊销。

(2)	主要涉及公共区域维护、财产税、保险、公用事业和停车。

按年分列的租赁负债到期日包括以下内容(以千计)：


	2020年9月30日
2020年剩余时间	$	5,382
2021		21,495
2022		15,998
2023		12,374
2024		10,211
此后		15,514

未来最低租赁付款总额		80,974
扣除的计入利息		(6,018	)

经营租赁负债现值	$	74,956

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

与经营租赁有关的补充现金流信息和非现金活动包括以下内容(以千计)：


	九个月后结束 9月30日，
	2020		2019
营业现金流信息：
为计入经营租赁负债的金额支付的现金	$	15,566	$	15,064
非现金活动：
以经营租赁负债换取的净资产	$	7,771	$	17,806
出租人拥有的与ROU资产相关的租户改善措施 (1)	$	949	$	3,642

(1)	从其他流动资产中重新分类。

与经营租约有关的其他信息包括：


	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
加权平均剩余经营租期		4.70五年		5.04五年
加权平均贴现率		3.2%		3.8%

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

5.	对可交易债务证券的投资

摊销成本、信用损失准备、累计其他综合损益的未实现损益总额和有价证券的公允价值。

可供出售的，

按安全类型划分，包括以下内容(在

用途)：


	2020年9月30日
	摊销成本		津贴学分损失		毛未实现收益		毛未实现损失			公平价值
短期投资：
美国国债	$	93,425	$	—	$	216	$	—		$	93,641
美国政府支持的实体		37,721		—		19		—			37,740
公司债务		38,093		—		40		(1	)		38,132

	$	169,239	$	—	$	275	$	(1	)	$	169,513

长期投资：
美国国债	$	3,396	$	—	$	293	$	—		$	3,689
美国政府支持的实体		1,233		—		36		—			1,269
公司债务		32,584		—		1,837		(64	)		34,357
ABS和其他		7,033		—		189		(32	)		7,190

	$	44,246	$	—	$	2,355	$	(96	)	$	46,505


	2019年12月31日
	摊销成本		毛未实现收益		毛未实现损失			公平价值
短期投资：
美国国债	$	124,389	$	196	$	(5	)	$	124,580
美国政府支持的实体		—		—		—			—
公司债务		26,128		44		—			26,172

	$	150,517	$	240	$	(5	)	$	150,752

长期投资：
美国国债	$	24,188	$	235	$	—		$	24,423
美国政府支持的实体		1,353		3		(1	)		1,355
公司债务		25,447		1,027		(3	)		26,471
ABS和其他		8,480		93		(13	)		8,560

	$	59,468	$	1,358	$	(17	)	$	60,809

公司在以下领域的投资

可供出售

持续未实现亏损、未计入信贷损失拨备的债务证券，按证券类型划分如下(以千计)：


	2020年9月30日
	少于12个月					12个月或更长时间					总计
	公平价值		毛未实现损失			公平价值		毛未实现损失			公平价值		毛未实现损失
美国国债	$	5,051	$	—		$	—	$	—		$	5,051	$	—
公司债务		9,823		(65	)		—		—			9,823		(65	)
ABS和其他		1,143		(25	)		155		(7	)		1,298		(32	)

	$	16,017	$	(90	)	$	155	$	(7	)	$	16,172	$	(97	)

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注


	2019年12月31日
	少于12个月					12个月或更长时间					总计
	公平价值		毛未实现损失			公平价值		毛未实现损失			公平价值		毛未实现损失
美国国债	$	39,823	$	(5	)	$	—	$	—		$	39,823	$	(5	)
美国政府支持的实体		—		—			566		(1	)		566		(1	)
公司债务		6,029		(3	)		—		—			6,029		(3	)
ABS和其他		1,971		(13	)		—		—			1,971		(13	)

	$	47,823	$	(21	)	$	566	$	(1	)	$	48,389	$	(22	)

销售本公司资产的已实现损益总额

可供出售

债务证券包括以下内容(以千计)：


	三个月后结束 9月30日，					九个月后结束 9月30日，
	2020			2019		2020			2019
已实现毛利 (1)	$	97		$	58	$	229		$	117

已实现亏损总额 (1)	$	(34	)	$	—	$	(49	)	$	(47	)

(1)	在其他收入(费用)中计入净额，在简明合并净利润和全面收益表中计入净额。出售证券的成本基础是根据特定的识别方法确定的。

该公司将其多余的现金投资于固定和可变利率债务证券的多元化投资组合，以满足当前和未来的现金流需求。所有投资都是按照公司批准的投资政策进行的。截至2020年9月30日，该投资组合的平均信用评级为AA，加权期限至最终到期日为1.7几年，随着20投资组合中未实现亏损合计为$的证券97,000，或1摊销成本的%，加权平均信用评级为

AA-。

截至2020年9月30日，本公司进行减值分析，确定信贷损失准备为不是的不需要。本公司确定其无意出售，而且本公司不太可能被要求根据其目前的流动性状况出售任何证券，或保持遵守其投资政策，特别是与最低信用评级有关的证券。考虑到损失的严重性、信用评级、收购后期间的具体信用事件、违约的总体可能性、市场部门、当前经济形势的潜在影响以及对发行人和证券流动性和财务实力的审查(视需要而定)，该公司对未实现亏损的证券进行了评估。该公司的结论是，它将收到所有预定的利息和本金付款。因此，本公司定性地确定，未实现亏损与利率和其他市场因素的变化有关，因此不需要为信贷损失拨备。

有价证券的摊余成本和公允价值，

可供出售的，

按合同到期日分列的数据如下(单位：千，加权平均数据除外)：


	2020年9月30日				2019年12月31日
	摊销成本		公允价值		摊销成本		公允价值
在一年或更短的时间内到期	$	169,239	$	169,513	$	150,517	$	150,752
在一年到五年后到期		29,162		30,488		41,123		41,794
在五年到十年后到期		10,307		11,136		12,813		13,467
十年后到期		4,777		4,881		5,532		5,548

	$	213,485	$	216,018	$	209,985	$	211,561

加权平均合同到期日				1.7五年				1.7五年

实际到期日可能与合同到期日不同，因为某些发行人有权提前偿还某些债务，无论是否有提前还款处罚。

6.	收购、商誉和其他无形资产

于截至2020年9月30日止九个月内，本公司扩大其房地产销售及融资专业人员网络，并为其房地产经纪及融资服务提供进一步多元化。

冰

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

该公司完成了对二自收购日起，作为业务合并入账的业务及其结果已包括在简明合并财务报表中。这些收购的总条款包括：(I)交易完成时支付的现金约为#美元。11.82000万美元，扣除收到的现金，(二)或有对价的公允价值为#美元1.82000万美元，付款条件是达到某些财务指标，以及(Iii)递延对价的公允价值为#美元。3.92000万美元，这种付款的唯一剩余条件是时间的推移。或有对价及递延对价计入简明综合资产负债表的应付账款及其他负债及其他负债项目。关于或有对价和递延对价的更多信息，见附注10--“公允价值计量”。

根据初步采购价格分配，$8.3100万美元分配给无形资产的公允价值，其余的为#美元。9.22000万美元分配给商誉。该公司记录的收购相关成本为#美元。480,000及$199,000分别截至2020年和2019年9月30日的三个月，以及1.5300万美元和300万美元339,000分别为2020年和2019年9月30日止的9个月。这些金额包括在附带的简明综合净利润和全面收益表中的销售、一般和行政费用。

作为收购的一部分记录的商誉主要来自收购的集合劳动力以及经纪和融资销售平台。该公司预计所有商誉都可以免税，其中

免税

与或有及递延对价有关的商誉金额将在支付现金以结算任何或有及递延对价后确定。收购所产生的商誉分配给公司的一报告单位。

商誉和无形资产净值包括以下内容(以千计)：


	2020年9月30日							2019年12月31日
	毛携载金额		累积摊销			上网本价值		毛携载金额		累积摊销			上网本价值
商誉和无形资产：
商誉	$	24,319	$	—		$	24,319	$	15,072	$	—		$	15,072
无形资产 (1)		17,291		(4,727	)		12,564		9,050		(1,810	)		7,240

	$	41,610	$	(4,727	)	$	36,883	$	24,122	$	(1,810	)	$	22,312

(1)	总加权平均摊销期间为5.18年和4.37分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。

商誉账面金额的变化包括以下(以千计)：


	截至9个月 9月30日，
	2020		2019
期初余额	$	15,072	$	11,459
收购带来的额外收益		9,247		—
减值损失		—		—

期末余额	$	24,319	$	11,459

未来五年及以后每年的无形资产摊销估计费用包括以下各项(单位：千)：


	9月30日， 2020
2020年剩余时间	$	934
2021		2,857
2022		2,531
2023		2,476
2024		1,963
此后		1,803

	$	12,564

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

该公司在第四季度每年评估减值商誉。除年度减值评估外，本公司至少每季度评估年度减值测试后的一段时间内是否发生了表明其更有可能发生减值亏损的事件或情况。只要发生事件或环境变化表明资产的账面价值可能无法收回，本公司就对其使用寿命有限的无形资产进行评估。

截至2020年9月30日，公司考虑了

新冠肺炎

并评估了其商誉和无形资产以进行减值测试。公司考虑了定性和定量因素，包括

新冠肺炎

诱发的经济放缓和目前预计的复苏时间表。本公司通过将每项资产的账面价值与本公司预计该资产将产生的未来未贴现现金流进行比较，估计无形资产的可回收性。未贴现的预期未来现金流量之和大于无形资产的账面价值。该公司的结论是，截至2020年9月30日，不是的减值其商誉和无形资产。

7.	选定的资产负债表数据

应收预付款和贷款净额及佣金净额

预付款、应收贷款和佣金的信贷损失拨备包括以下内容(以千计)：


	进步和进步贷款			佣金应收账款		总计
截至2020年1月1日的期初余额	$	512		$	32	$	544
信用损失费用		13			42		55
核销		(50	)		—		(50	)

截至2020年9月30日的期末余额	$	475		$	74	$	549


	进步和进步贷款			佣金应收账款		总计
截至2019年1月1日的期初余额	$	514		$	—	$	514
信用损失费用		75			—		75
核销		(185	)		—		(185	)

截至2019年9月30日的期末余额	$	404		$	—	$	404

其他资产

其他资产包括以下内容(以千计)：


	电流				非电流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019		9月30日， 2020		12月31日， 2019
抵押贷款偿还权(“MSR”)，摊销后净额	$	—	$	—	$	2,023	$	2,002
保证金		—		—		1,406		1,345
员工应收票据 (1)		177		65		321		323
客户信任帐户和其他		2,836		3,120		569		677

	$	3,013	$	3,185	$	4,319	$	4,347

(1)	为结清应收员工票据而减少的应计奖金和其他与员工有关的费用为#美元。0及$60分别为2020年和2019年9月30日止的9个月。有关更多信息，请参阅附注9--“关联方交易”。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

MSR

MSR账面价值的净变化包括以下(以千为单位)：


	截至9个月 9月30日，
	2020			2019
期初余额	$	2,002		$	2,209
加法		425			243
摊销		(404	)		(413	)

期末余额	$	2,023		$	2,039

该公司提供的贷款组合总计为美元。1.730亿美元和370亿美元1.6分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。有关MSR的更多信息，请参见注10-“公允价值计量”。

关于MSR活动，本公司为贷款人的利益代管资金。这些基金总额为$2.4300万美元和300万美元2.6分别于2020年9月30日及2019年12月31日止，抵销责任并未在本公司的简明综合财务报表中呈列，因其不代表本公司的资产及负债。

递延补偿和佣金

递延薪酬和佣金包括以下内容(以千计)：


	电流				非电流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019		9月30日， 2020		12月31日， 2019
股票增值权(“非典”)责任 (1)	$	2,162	$	2,080	$	16,493	$	18,122
支付给投资销售和融资专业人员的佣金		33,166		40,235		10,996		20,818
递延赔偿责任 (1)		1,482		1,553		6,432		6,688
其他		434		433		—		—

	$	37,244	$	44,301	$	33,921	$	45,628

(1)	由于参与者不再被视为服务提供者，SARS和递延赔偿责任将受到赔偿。由于某些参与者退休，估计将在未来12个月内支付给参与者的金额被归类为当期金额。

非典责任

在首次公开募股之前，该公司的某些员工根据MMC承担的基于股票的薪酬计划获得了SARS。关于IPO，SARS协议被修订，MMC的负债为$20.0截至目前，为SARS提供的100万美元资金被冻结2013年3月31日并通过资本分配被转移到MMI。每名参与者将在每年1月退休或终止服务时，或在公司控制权变更完成后，分十年分期付款，以偿还SARS责任。

根据修订后的协议，MMI必须从#年开始对未偿还余额计息。2014年1月1日以基于

10-年份

国库券，外加2%。这一速度每年都会重置。2020年1月1日、2020年1月1日和2019年1月1日的利率为3.920%和4.684%。MMI记录了与这一负债相关的利息支出#美元。178,000及$226,000分别截至2020年和2019年9月30日的三个月，以及533,000及$678,000分别为2020年和2019年9月30日止的9个月。

已离职的参与者在未来12个月内的估计支出被归类为当期支出。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，该公司总共支付了$2.1300万美元和300万美元1.81000万美元，分别由本金和累计利息组成。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

应付佣金

某些投资销售专业人士在达到一定的年收入门槛后，有能力赚取额外的佣金。这些佣金在赚取佣金的期间被确认为服务成本，因为它们与已完成的具体交易有关。该公司有权根据其选择推迟支付某些佣金，最高可达三年。预计不会在12个月内支付的应付佣金被归类为长期佣金。

递延赔偿责任

一批经过挑选的管理层有资格参加Marcus&Millichap递延薪酬计划(“递延薪酬计划”)。延期补偿计划是

不合格

延期补偿计划，旨在遵守《国税法》第409a节，并允许参与者延期补偿，最高可达延期补偿计划中规定的限制。金额一般在参与者不再是服务提供商时支付；但是，

在职

参赛者可以参加支付选举。参与者可以选择一次性支付或按季度支付二至十五-年期间。公司选择通过公司拥有的可变人寿保险单为递延补偿计划提供资金。递延补偿计划由第三方机构基金经理管理，递延补偿和投资收益作为公司资产在拉比信托中持有，并在附带的精简综合资产负债表中记录在拉比信托中持有的资产中。信托中的资产受到限制，除非公司破产，在这种情况下，信托资产受制于公司债权人的债权。本公司亦可行使其唯一及绝对酌情决定权，随时选择提取信托资产的一部分，其数额超过信托资产的公平市价。110参与者账户所代表的递延补偿负债总额的百分比。在未来12个月内，已经退役或当选为服务支出的参与者的估计支出已被归类为当期支出。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，公司向参与者支付的款项总额为$1.2300万美元和300万美元1.3分别为2000万人。

拉比信托中持有的资产以可变人寿保险单的现金退保值计入，这代表了其公允价值。拉比信托中资产账面价值的净变化和递延补偿负债账面价值的净变化，不包括额外的捐款、分配和信托费用，构成如下(以千计)：


	三个月后结束 9月30日，				九个月后结束 9月30日，
	2020		2019		2020		2019
增加拉比信托基金持有的资产的账面价值 (1)	$	434	$	31	$	170	$	959

递延补偿义务账面净值的增加 (2)	$	388	$	31	$	88	$	943

(1)	在其他收入(费用)中计入净额，在简明合并净利润和全面收益表中计入净额。

(2)	在简明合并净利润和全面收益表中计入销售费用、一般费用和行政费用。

其他负债

其他负债包括以下债务(以千计)：


	非电流
	9月30日， 2020		12月31日， 2019
延期对价 (1) (2)	$	3,472	$	830
或有对价 (1) (2)		3,443		2,709
其他		1,216		—

	$	8,131	$	3,539

(1)	递延对价的当前部分为#美元1,880及$560截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别计入压缩合并资产负债表中的应付账款和其他负债。或有对价的当前部分，数额为#1,240及$678截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别计入压缩合并资产负债表中的应付账款和其他负债。

(2)	递延对价，总额为#美元1,401截至2019年12月31日，在截至2020年9月30日的9个月内，从或有对价中重新分类，其中，美元560及$841关于当前的和非电流分别是部分。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

应付给前股东的票据

N与

衍生产品

于首次公开发售及首次公开发售时，应付予MMREIS若干前股东的票据已发行，以了结MMREIS于该等前股东终止聘用时赎回的限制性股票及SARS赔偿(“该等票据”)。该等票据先前已由MMC认购，并已转让予本公司。债券已于二零二零年四月全数支付，金额为$。6.92000万(美元)6.62000万本金和$333,000利息)。

关联方交易

共享和过渡服务

根据MMC与本公司之间的过渡服务协议(“TSA”)，向本公司提供某些服务。TSA的目的是提供某些服务，直到公司单独收购这些服务。根据运输安全协议，该公司在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月内产生的净成本为美元。10,000及$21,000分别在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内52,000及$96,000分别为。这些金额包括在附带的简明综合净利润和全面收益表中的销售、一般和行政费用。

与MMC子公司的经纪和融资服务

MMC拥有全资或多数股权的子公司，买卖商业地产。本公司提供与MMC子公司交易相关的某些经纪和融资服务。截至2020年9月30日及2019年9月30日止三个月，本公司赚取房地产经纪佣金及融资手续费$225,000及$1.2分别来自与MMC子公司与这些服务相关的交易。该公司产生的服务成本为#美元。130,000及$688,000分别与这些收入相关。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月，本公司赚取房地产经纪佣金及融资手续费$1.9300万美元和300万美元4.0分别来自与MMC子公司与这些服务相关的交易。该公司产生的服务成本为#美元。1.1300万美元和300万美元2.3与这些收入相关的收入分别为2000万美元。

与MMC的运营租赁

该公司与MMC签订了位于加利福尼亚州帕洛阿尔托的一栋单层写字楼的运营租约，租约将于2022年5月31日到期。相关经营租赁成本为#美元。333,000截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月中的每个月，以及美元998,000及$999,000分别为2020年和2019年9月30日止的9个月。经营租赁成本计入销售、一般及行政费用，并在随附的简明综合净利润及全面收益表中计入。有关更多信息，请参阅附注4-“经营租赁”。

MMC的应付帐款和其他负债

截至2020年9月30日和2019年12月31日，MMC的应付账款和其他负债总额为$89,000及$88,000分别仍未支付，并计入随附的简明综合资产负债表中的应付帐款和其他负债。

其他

该公司取得了以下进展：

非执行董事

员工来自

时不我待。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，员工应收票据本金总额为$498,000及$388,000分别包含在其他资产(流动资产和

非当前)

在随附的简明合并资产负债表中。有关更多信息，请参阅附注7-“选定的资产负债表数据”。

截至2020年9月30日，公司创始人乔治·M·马库斯

尊敬的联席主席，

实益拥有的大约40该公司已发行和已发行普通股的百分比，包括由菲尼克斯投资控股公司、有限责任公司和马库斯家族基金会II拥有的股份。

10.

公允价值计量

美国公认会计原则(GAAP)将金融工具的公允价值定义为在计量日期市场参与者之间的有序交易中出售资产将获得的金额。本公司负责公允价值的确定以及支持方法和假设。该公司使用各种定价来源和第三方来提供和验证所使用的价值。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

衡量金融工具公允价值时使用的判断程度通常与可观察到的估值投入水平呈负相关。活跃市场报价的金融工具一般具有更多的定价可观测性，在计量公允价值时使用的判断较少。没有报价的金融工具的可观测性较差，并使用估值模型或其他需要更多判断的定价技术按公允价值计量。

按公允价值记录的资产按照公允价值等级进行计量和分类，公允价值等级由三个“水平”组成，其基础是用于衡量公允价值的市场投入的可观测性，如下所述：

•

水平

相同、不受限制的资产或负债在计量日可获得的活跃市场未经调整的报价；

•

水平

在不活跃的市场上报价，或者在资产或负债的整个期限内直接或间接可观察到的投入；或

•

水平

不可观察到的输入反映了管理层对市场参与者在衡量日期将使用什么来为资产或负债定价的最佳估计。考虑了估值技术中固有的风险和模型输入中固有的风险。管理层估计包括某些定价模型、贴现现金流方法和使用重大不可观察投入的类似技术。

经常性公允价值计量

本公司对其投资进行估值，包括以现金和现金等价物记录的商业票据和浮动资产净值货币市场基金，对可交易债务证券的投资，

可供出售的，

在拉比信托中持有的资产、递延补偿负债和公允价值经常性或有对价。包括现金和现金等价物以及有价证券在内的投资的公允价值

可供出售

是为投资组合中的每一种证券确定的，所有这些证券都是适当的1级或2级衡量标准。

拉比信托中持有的资产和相关递延补偿负债的公允价值是根据公司拥有的可变人寿保险单和信托相关投资的现金退回价值确定的，分别是二级和一级衡量标准。

与收购有关的或有对价，按公允价值列账，并根据

逐个合同

基数，根据达到EBITDA和其他业绩要求的概率，使用不可观察到的输入进行计算，是3级衡量标准。在截至2020年9月30日的9个月内，公司考虑了

新冠肺炎

在确定或有对价的公允价值时，考虑实现EBITDA和其他业绩目标的可能性，以及当前和未来的利率。本公司不确定在可预见的未来无法观察到的投入的波动程度。

与收购有关的递延代价按公允价值列账，并使用贴现现金流估计计算，该等付款的唯一剩余条件是时间的流逝，并且是二级计量。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

按公允价值经常性列账的资产和负债包括以下内容(以千计)：


	2020年9月30日								2019年12月31日
	公允价值		1级		2级		第3级		公允价值		1级		2级		第3级
资产：
拉比信托基金持有的资产	$	9,467	$	—	$	9,467	$	—	$	9,452	$	—	$	9,452	$	—

现金等价物 (1) :
商业票据和其他	$	2,950	$	—	$	2,950	$	—	$	5,087	$	—	$	5,087	$	—
货币市场基金		130,045		130,045		—		—		185,513		185,513		—		—

	$	132,995	$	130,045	$	2,950	$	—	$	190,600	$	185,513	$	5,087	$	—

可出售的债务证券，可供销售：
短期投资：
美国国债	$	93,641	$	93,641	$	—	$	—	$	124,580	$	124,580	$	—	$	—
美国政府支持的实体		37,740		—		37,740		—		—		—		—		—
公司债务		38,132		—		38,132		—		26,172		—		26,172		—

	$	169,513	$	93,641	$	75,872	$	—	$	150,752	$	124,580	$	26,172	$	—

长期投资：
美国国债	$	3,689	$	3,689	$	—	$	—	$	24,423	$	24,423	$	—	$	—
美国政府支持的实体		1,269		—		1,269		—		1,355		—		1,355		—
公司债务		34,357		—		34,357		—		26,471		—		26,471		—
ABS和其他		7,190		—		7,190		—		8,560		—		8,560		—

	$	46,505	$	3,689	$	42,816	$	—	$	60,809	$	24,423	$	36,386	$	—

负债：
或有对价	$	4,683	$	—	$	—	$	4,683	$	3,387	$	—	$	—	$	3,387

延期对价	$	5,352	$	—	$	5,352	$	—	$	1,390	$	—	$	1,390	$	—

递延赔偿责任	$	7,914	$	7,914	$	—	$	—	$	8,241	$	8,241	$	—	$	—

(1)	包括在随附的简明综合资产负债表上的现金和现金等价物中。

有不是的在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，调入或调出3级。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，或有和递延对价的最高未贴现支付金额为$16.1300万美元和300万美元7.3分别为2000万人。假设达到适用的绩效标准和/或服务和时间要求，公司预计会出现这些情况

赚取收益

延期付款将在接下来的一年内完成一至五-年期间。公允价值变动在简明综合净利润和全面收益表中计入销售、一般和行政费用。

按公允价值经常性计量的或有对价对账包括以下内容(以千计)：


	截至9个月 9月30日，
	2020			2019
期初余额 (1)	$	3,387		$	2,875
与收购有关的或有代价 (2)		1,800			—
或有对价公允价值变动		134			(11	)
支付或有对价		(638	)		—

期末余额	$	4,683		$	2,864

(1)	2020年期初余额反映了#美元的重新分类。1,401与递延对价有关的或有对价。有关更多信息，请参阅附注7--“资产负债表精选数据--其他负债”。

(2)	与收购相关的或有对价代表一种非现金投资活动。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

本公司按公允价值经常性计量的3级金融负债估值中使用的估值技术和重大不可观察的投入的量化信息包括以下信息(以千美元为单位)：

公允价值在
2020年9月30日

估值技术

看不到的输入

量程

(加权平均值)

(1)

或有对价

4,683

现金流贴现

现金流的预期寿命延长

0.5-5.0五年

(2.0(五年)

贴现率

4.1%-4.4%

(4.2%)

实现概率

62%-100.0%

(85.5%)

公允价值在
2019年12月31日

估价技术

不可观测的输入

量程

(加权平均值)

(1)

或有对价

3,387

贴现现金流

现金流的预期寿命

0.4-5.8

年份

(2.4年)

贴现率

3.6%-4.9%

(4.1%)

实现概率

33.0%-100.0%

(74.3%)

(1)	不可观察到的投入由工具的相对公允价值加权。

非经常性公允价值计量

根据美国公认会计原则，本公司不时按公允价值在非经常性基础上计量某些资产。该公司至少每年审查MSR、无形资产、商誉和其他资产的账面价值，以确定是否有减值迹象。当发现潜在减值迹象时，本公司可能被要求确定该等资产的公允价值，并记录超过所确定公允价值的账面金额的调整。任何公允价值的确定都将基于估值方法，这种方法在当时的情况下是合适的，并根据需要使用二级和三级计量。

MSR在获得服务合同时按公允价值记录。本公司为后续的MSR计量选择了摊销方法。MSR以摊销成本或公允价值中的较低者计价。MSR是3级测量。该公司的MSR不在活跃的、公开的市场交易，价格容易观察到。该公司MSR的估计公允价值是利用折现现金流模型编制的，该模型计算了估计的未来净维修收入的现值。该模型考虑了合同条款和市场参与者的假设，包括特定的服务费、提前还款假设、拖欠率、滞纳金、其他辅助收入、服务成本和其他经济因素。必要时，本公司定期重新评估和调整用于反映可观察到的市场状况和市场参与者在评估MSR资产时将考虑的假设的基本投入和假设。管理层在考虑了以下因素的经济影响后，对确定MSR公允价值时使用的假设进行了修订

新冠肺炎

这一大流行病涉及各种服务贷款的具体类型和基础抵押品、利率、再融资利率以及当前政府和私营部门应对这一流行病的违约、严重程度、提前还款和贴现率。在考虑了对各种假设的修订后，MSR的公允价值接近于2020年9月30日和2019年12月31日的账面价值。有关更多信息，请参见注7-“选定的资产负债表数据-其他资产-MSR”。

随着市场状况的变化，公司将

重新评估

在确定MSR的公允价值时使用的假设，以及在可预见的未来无法观察到的投入的波动程度是不确定的。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

有关估值技术的量化信息和在非经常性基础上按公允价值计量的公司3级金融资产估值中使用的重大不可观察的投入，包括以下信息(以千美元为单位)：

公允价值在
2020年9月30日

估价技术

不可观测的输入

量程

(加权平均值)

(1)

MSR

2,296

贴现现金流

恒定提前还款

费率

0.0%-20.0% (

10.0

恒定违约率

0.4%-5.1%

(1.5%)

损失严重程度

24.2%-50.0% (30.1%)

贴现率

10.0%-10.0%

(10.0%)

公允价值在
2019年12月31日-2019年12月31日

估价技术

不可观测的输入

量程

(加权平均值)

(1)

MSR

2,204

贴现现金流

不变预付率

0.0%-20.0%

(10.0%)

恒定违约率

2.0%-2.0%

(2.0%)

损失严重程度

40.0%-40.0%

(40.0%)

贴现率

9.5%-9.7%

(9.7%)

(1)	加权平均值是基于10%不变预付率方案，公司使用该方案作为报告的公允价值。

11.

股东权益

普通股

截至2020年9月30日和2019年12月31日，39,376,477和39,153,195普通股，$0.0001面值，已发行和已发行股票，其中包括向以下公司发行的未归属限制性股票奖励(“RSA”)

非员工

分别是董事。有关更多信息，请参阅附注14--“每股收益”。

优先股

本公司拥有25,000,000面值为$的优先股授权股份0.0001每股。在2020年9月30日和2019年12月31日，有不是的已发行或已发行的优先股。

累计其他综合损益

从累计其他全面收益/亏损中重新分类的金额包括可供出售的可销售债务证券，在简明综合净利润和全面收益表中作为其他收益(费用)、净额或销售、一般和行政费用(视情况而定)的组成部分计入。重新分类是在特定的识别基础上确定的。

该公司没有为其海外子公司的未汇出收益计提美国税，因为该公司处于亏损状态，并已不是的要汇出的收益和利润。因此，未计入与累计外币换算调整相关的递延税款。

12.

基于股票的薪酬计划

2013综合股权激励计划

公司董事会通过了2013年综合股权激励计划(“2013计划”)，该计划于公司首次公开募股(IPO)时生效。在……里面2017年2月，董事会对2013年计划进行了修订和重述，该计划于#年经公司股东批准。2017年5月。授权书由本公司董事会薪酬委员会酌情决定，但须受可授予任何个人的股份数目及价值的若干限制所规限。此外,

非员工

董事

收纳

董事薪酬政策下的年度补助。截至2020年9月30日，有4,931,055根据2013年计划，可供未来授予的股票。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

已授予和解决的裁决

根据2013年计划，该公司已向

非员工

董事和限制性股票单位(“RSU”)授予员工和独立承包商。RSA以等额的年度分期付款方式

一-年份

自授予之日起的一段时间。RSU通常以等额的年度分期付款方式在一年内分期付款。五-自授予之日起或公司董事会薪酬委员会批准的更早期限。作为服务提供商终止后，任何未授予的奖励都将被取消。截至2020年9月30日，有不是的已发行或未偿还期权、非典型肺炎、绩效单位或2013年计划下的绩效股票奖励。

在截至2020年9月30日的9个月内，248,391已归属的RSU股份和60,548普通股股票被扣留，以根据股票在归属日期的市值支付适用的所需员工法定预扣税款。预扣税款的股份已退还至股份储备，并可根据2013年计划的规定用于未来发行。在截至2020年9月30日的9个月里，有不是的已结算的递延股票单位(“DSU”)。

杰出奖项

2013年计划下的活动包括以下内容(千美元，每股加权平均数据除外)：


	RSA公司向以下公司提供资金非员工董事			RSU：助学金至雇员			南洋理工大学向美国学生发放助学金独立的承包商			总计			加权的- 平均助学金公允价值日期每股
截至2019年12月31日的非既得股		17,480			525,115			257,480			800,075		$	33.91
授与		19,516			306,008			83,738			409,262			32.88
既得		(20,268	)		(164,091	)		(84,300	)		(268,659	)		33.08
移转		—			(18,294	)		18,294			—			33.67
没收/取消		—			(16,804	)		(7,230	)		(24,034	)		34.84

截至2020年9月30日的非既得股		16,728			631,934			267,982			916,644			33.67

截至2020年9月30日的未确认的股票薪酬支出 (1)	$	266		$	18,779		$	8,174		$	27,219

截至2020年9月30日的加权平均剩余归属期限(年)		0.59			3.74			3.31			3.58

(1)	未确认的赔偿费用总额预计将在加权平均期内确认，加权平均期约为3.58好多年了。

员工购股计划

2013年，公司通过了2013年员工购股计划(“ESPP”)。ESPP旨在符合《国税法》第423节的规定，并规定连续、

不重叠

6-月

供货期。发行期一般从每年5月15日或之后的第一个交易日和11月15日开始。符合条件的员工可以按1美元的价格购买公司股票。10折扣率以发行期开始或结束时市场价的较低者为准，但受美国国税局(IRS)的限制。该公司认定，ESPP是一项补偿计划，需要按每项奖励的公允价值支付费用。

6个月

招标期。

ESPP最初有366,667保留的普通股股份，以及188,550截至2020年9月30日，普通股仍可供发行。ESPP规定每年增加ESPP下可供发行的股票数量，相当于(I)中的最小值。366,667股份；(Ii)1或(Iii)董事会薪酬委员会决定的数额。根据ESPP的规定，董事会已决定到目前为止不作任何年度加薪准备。截至2020年9月30日，与ESPP相关的未确认补偿成本总额为$30,000预计将在加权平均时间段内被确认0.13好多年了。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

非典与DSU

在首次公开募股(IPO)之前，某些员工获得了非典许可。自.起2013年3月31日根据经修订的SARS协议的条款，未偿还的SARS被冻结在负债金额，并将在退休或离职时分期支付给每位参与者。为了取代SARS中的实益拥有权，账面价值负债和奖励的公允价值之间的差额以DSU的形式授予计划参与者，这些奖励在收到后全部归属，并将按以下比率以实际股票结算：20如果参与者在此期间继续受雇于本公司，则每年%(否则，除非本公司另有约定，否则终止服务时所有未结算的股票将自终止之日起五年内结清)。在年满#岁后死亡或终止服务的情况下67, 100将解决%的DSU。截至2020年9月30日，按年划分的完全归属DSU的剩余未来股份结算包括以下内容：


	9月30日， 2020
2021		60,373
2022		281,193

		341,566

基于股票的薪酬概述

股票薪酬的组成部分包括在简明综合净利润和全面收益表中的销售、一般和行政费用，包括以下内容(以千计)：


	三个月告一段落 9月30日，				截至9个月 9月30日，
	2020		2019		2020		2019
ESPP	$	62	$	40	$	145	$	108
RSA- 非员工董事		120		157		493		481
RSU-员工		1,413		1,230		4,583		4,197
RSU-独立承包商		788		687		2,330		2,254

	$	2,383	$	2,114	$	7,551	$	7,040

13.

所得税

本公司截至2020年9月30日的三个月和九个月的有效税率为24.1%和29.1%，与26.7%和27.3%

分别为截至2019年9月30日的三个月和九个月。本公司根据本公司对全年年度有效税率的估计在中期财务报表中计提所得税的影响，该估计是基于本公司经营所在司法管辖区的预测收入，并根据与该期间不连续的项目的任何税收影响(如果有)进行了调整。

所得税拨备不同于将美国联邦法定税率适用于未计提所得税拨备的收入所计算的金额，包括以下内容(以千美元为单位)：


	截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
	2020						2019						2020						2019
	金额			率			金额			率			金额			率			金额			率
按联邦法定税率计算的所得税费用	$	1,671			21.0	%	$	5,526			21.0	%	$	5,689			21.0	%	$	16,247			21.0	%
扣除联邦福利后的州所得税支出		453			5.7	%		1,118			4.2	%		1,403			5.2	%		3,359			4.3	%
不足(意外之财)税收优惠，与股票薪酬相关的净额		130			1.6	%		53			0.2	%		203			0.7	%		(201	)		(0.2	)%
更改估值免税额		134			1.7	%		408			1.6	%		594			2.2	%		874			1.1	%
永久物品和其他物品 (1)		(472	)		(5.9	)%		(81	)		(0.3	)%		(14	)		—			880			1.1	%

	$	1,916			24.1	%	$	7,024			26.7	%	$	7,875			29.1	%	$	21,159			27.3	%

(1)	永久性项目主要涉及补偿费用、合格的交通附带福利、餐饮和娱乐以及不确定的税收状况的逆转。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

14.

每股收益

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的基本每股收益和稀释后每股收益分别包括以下内容(单位：千，不包括每股数据)：


	三个月告一段落 9月30日，						截至9个月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
分子(基本和稀释)：
净收入	$	6,040		$	19,292		$	19,216		$	56,209

分母：
基本型
已发行和已发行的加权平均普通股		39,357			39,116			39,293			39,062
扣除：未归属的RSA (1)		(18	)		(17	)		(18	)		(21	)
添加：完全授权的DSU (2)		342			342			342			342

加权平均未偿还普通股		39,681			39,441			39,617			39,383

普通股基本每股收益	$	0.15		$	0.49		$	0.49		$	1.43

稀释
加权平均未偿还普通股		39,681			39,441			39,617			39,383
补充：RSU、RSA和ESPP的稀释效应		46			109			59			144

加权平均未偿还普通股		39,727			39,550			39,676			39,527

稀释后每股普通股收益	$	0.15		$	0.49		$	0.48		$	1.42

不包括在稀释后每股普通股收益中的反摊薄股票 (3)		696			425			719			325

(1)	已向非员工董事们，并有一个一-年份受制于服务要求的授予期限。有关更多信息，请参见附注12-“基于股票的薪酬计划”。

(2)	股份计入加权平均已发行普通股，因为股份已完全归属，但尚未交付。有关更多信息，请参见附注12-“基于股票的薪酬计划”。

(3)	主要与公司员工和独立承包商的RSU拨款有关。

15.

承诺和或有事项

信贷协议

在……上面2014年6月18日，本公司与富国银行全国协会(以下简称“银行”)签订了信贷协议，该协议于2019年5月28日此外，还对以下内容进行了修改：2019年11月27日(“信贷协议”)。信贷协议规定了$60.0由本公司所有境内子公司担保并于2022年6月1日。本公司可借入、偿还及再借入信贷融资项下的款项，直至到期日为止，届时须全数偿还信贷融资项下的所有未偿还款项。

信贷协议下的借款可用于一般企业用途和营运资本。信贷安排包括$10.0800万美元用于开具备用信用证，其中800万美元用于开具备用信用证。533,000已于2020年9月30日投入使用。本条例下的借款信贷安排将根据本公司的选择，以(I)年利率浮动的方式计息2.00低于基本利率(定义为银行最优惠利率(A)中的最高者，

(b) 一-月

Libor Plus1.50%，以及(C)联邦基金利率加1.50%)，或(Ii)按银行确定的固定年利率支付0.875比伦敦银行同业拆借利率高出%。关于信贷协议的修订，本公司支付了银行手续费和其他费用，这些费用将在信贷协议的剩余期限内摊销。*本公司支付的承诺费最高可达0.1每年%，按季度支付，基于信贷安排下未使用的承诺额。摊销和承诺费包括在附带的简明综合净利润和全面收益表中的利息支出，为#美元。22,000及$20,000分别在截至2020年和2019年9月30日的三个月内，以及65,000及$72,000分别在截至2020年和2019年9月30日的9个月内。截至2020年9月30日，有不是的信贷协议项下的未偿还金额。

Marcus&Millichap，Inc.

简明合并财务报表附注

信贷安排包含习惯契约，包括财务和其他契约报告要求以及违约事件。财务契约规定该公司在与其担保人合并的基础上，维持(I)EBITDAR覆盖率(如信贷协议所定义)不低于1.25：1.0截至每个季度末，以滚动四个季度为基础确定，以及(Ii)融资债务总额与EBITDA之比不超过2.0：1.0截至每个季度末，以滚动四个季度为基础确定，并限制对外国实体的投资和某些其他贷款。信贷安排以本公司的几乎所有资产作抵押，包括以下各项的质押100所有子公司的股本或其他股权的百分比，但受控外国公司的股本(定义见国内税法)除外，在这种情况下不需要此类质押。截至2020年9月30日，公司遵守所有财务和

非金融类

它的运作并没有因为公约而受到任何限制。

其他

关于某些

协议

公司可以与投资销售和融资专业人员达成协议，在达到一定的时间和业绩目标后，向某些投资销售和融资专业人员预支金额。截至2020年9月30日的此类承诺总额为21.62000万。

16.

后续事件

2020年10月，该公司收购了一家商业房地产资本市场咨询公司，专门从事美国所有物业类型的债务配售和股权咨询服务、商业和住宅贷款销售以及咨询/尽职调查服务。

关于与投资销售和融资专业人士以及业务收购的原则协议，本公司在这些精简合并财务报表发布之日作出承诺，总额为$。24.82000万。此类承诺取决于不同的时间和业绩条件。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

除文意另有所指外，“Marcus&Millichap”、“我们”、“公司”、“我们”和“我们”指的是Marcus&Millichap，Inc.、Marcus&Millichap房地产投资服务公司及其其他合并子公司。

前瞻性陈述

以下讨论包含涉及风险和不确定性的前瞻性陈述。由于许多因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同，这些因素包括但不限于

新冠肺炎

大流行。截至2020年9月30日的三个月和九个月的运营结果不一定表明截至2020年12月31日的全年或任何其他未来时期的预期结果。以下讨论应与未经审计的简明合并财务报表及其附注一并阅读，这些附注包括在本表格的第21项中。

10-Q

并与我们的年度报告Form

10-K

截至2019年12月31日的年度，于2020年3月2日提交给SEC，包括“风险因素”部分以及其中包含的合并财务报表和附注。

概述

我们是一家全国领先的经纪公司，专门从事商业房地产投资销售、融资、研究和咨询服务。根据过去10年的投资交易数量，我们一直是美国最大的商业房地产投资经纪公司。截至2020年9月30日，我们拥有1,999名投资销售和融资专业人员，他们主要是独家独立承包商，在83个办事处开展业务，为商业房地产的买卖双方提供房地产经纪和融资服务。我们还为客户提供市场调研、咨询和咨询服务。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，我们完成了2,139笔和5,976笔投资销售、融资和其他交易，总销售额分别约为91亿美元和278亿美元。在截至2019年12月31日的一年中，我们完成了9,726笔投资销售、融资和其他交易，总销售额约为497亿美元。

我们通过销售房地产经纪佣金和商业地产融资手续费以及提供咨询、咨询和其他房地产服务来获得收入。房地产经纪佣金通常以房产价值为基础，融资手续费通常以贷款规模为基础。在截至2020年9月30日的三个月内，我们约89%的收入来自房地产经纪佣金，10%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务。在截至2020年9月30日的9个月内，我们约89%的收入来自房地产经纪佣金，9%来自融资费用，2%来自其他房地产相关服务。在截至2019年12月31日的年度内，我们约91%的收入来自房地产经纪佣金，8%来自融资费用，1%来自其他房地产相关服务。

我们将商业地产按价格划分为四大细分市场：

•

价格低于100万美元的房产；

•

私人客户市场：

价格从100万美元到1000万美元以下的房产；

•

中端市场：

售价由1,000万元至2,000万元至2,000万元以下的物业；以及

•

更大的交易市场：

价格在2000万美元及以上的房产。

我们的优势在于服务于世界各地的私人客户。

100-1000万美元

私人客户市场，在截至2020年和2019年9月30日的三个月内，分别贡献了我们房地产经纪佣金的约69%和67%，在截至2020年和2019年9月30日的九个月中，分别贡献了我们房地产经纪佣金的约68%和67%。下表列出了房地产经纪业务按商业地产细分市场划分的成交量、销售额和收入：


	截至9月30日的三个月，
	2020						2019						变化
房地产经纪业务	数		体积		营业收入		数		体积		营业收入		数			体积			营业收入
			(单位：百万美元)		(单位：万人)				(单位：百万美元)		(单位：万人)					(单位：百万美元)			(单位：万人)
		241	$	156	$	6,290		274	$	173	$	7,182		(33	)	$	(17	)	$	(892	)
私人客户市场(1美元-		1,168		3,592		97,856		1,301		4,257		121,228		(133	)		(665	)		(23,372	)
中端市场(10美元-		70		945		17,643		109		1,466		25,997		(39	)		(521	)		(8,354	)
更大的交易市场( ³ 2000万美元)		48		2,302		19,055		69		3,675		25,791		(21	)		(1,373	)		(6,736	)

		1,527	$	6,995	$	140,844		1,753	$	9,571	$	180,198		(226	)	$	(2,576	)	$	(39,354	)


	截至9月30日的9个月，
	2020						2019						变化
房地产经纪业务	数		体积		营业收入		数		体积		营业收入		数			体积			营业收入
			(单位：百万美元)		(单位：万人)				(单位：百万美元)		(单位：万人)					(单位：百万美元)			(单位：万人)
		649	$	410	$	16,550		733	$	474	$	19,607		(84	)	$	(64	)	$	(3,057	)
私人客户市场(1美元-		3,203		10,207		282,937		3,753		12,160		345,812		(550	)		(1,953	)		(62,875	)
中端市场(10美元-		204		2,785		51,902		312		4,234		76,521		(108	)		(1,449	)		(24,619	)
更大的交易市场( ³ 2000万美元)		161		7,459		64,655		194		9,040		71,875		(33	)		(1,581	)		(7,220	)

		4,217	$	20,861	$	416,044		4,992	$	25,908	$	513,815		(775	)	$	(5,047	)	$	(97,771	)

收购

我们继续通过执行我们的增长战略，根据人口、就业、商业房地产销售水平、库存和竞争机会瞄准市场，我们相信这些市场将从我们的商业房地产投资销售、融资、研究和咨询服务中受益。在截至2020年9月30日的9个月中，我们完成了两笔收购，扩大了我们在西南地区融资服务和东南部房地产经纪服务领域的市场份额。

新冠肺炎

2020年3月，世界卫生组织(World Health Organization)将

新冠肺炎

作为一场流行病。许多州和城市，包括我们开展业务活动的地方，都制定了隔离措施、旅行限制、“庇护到位”规则，以及对可能继续经营的业务类型的限制，这可能会限制我们的销售和融资专业人员与客户接触的活动。我们采取了增加消毒、物理距离和远程工作安排等措施，以保护我们的员工、销售和财务专业人员和客户。我们继续在我们办事处所在的城市遵循当地的指导方针，我们所有的办事处都有

重新开放

并根据需要提供给我们的员工以及销售和融资专业人员。

我们正在密切关注

新冠肺炎

大流行影响到我们业务的方方面面，也影响到我们经营的地区。自疫情爆发以来，我们采取了多种措施，支持我们的投资销售和融资专业人员远程创建和执行业务的能力。这些措施包括多种技术解决方案，强化内部培训和教育，以及大幅增加客户拓展和投资者教育网络广播。这场流行病造成了重大的市场混乱，我们看到我们的房地产经纪和融资交易活动大幅放缓，资产定价困难，在某些情况下，借款人进入资本市场和其他融资来源的能力受到限制。我们的业务在2020年第三季度受到了影响，截至2020年9月30日的三个月，交易数量和总收入分别比2019年同期下降了12.2%和20.0%。在2020年第三季度，我们看到交易活动和我们的总收入从最初的影响中出现了一些复苏

COVID-19，

与第二季度相比，交易数量和总收入分别增长了34.8%和35.1%。在这种情况下，我们的财务业绩继续保持在

低得多

在过去的水平上，扭转这一趋势仍然是我们的一个主要优先事项。我们还在探索扩大使用过去六个月采取的技术和资源共享措施，以期在长期基础上实现更高的效率。在可预见的未来，我们相信

新冠肺炎

限制，包括联邦、州和地方政府要求我们采取的预防性和预防性健康措施的影响，可能会继续影响我们识别和完成商业房地产交易的能力。

金融市场混乱、消费者支出、失业以及其他意想不到的后果的长期影响仍不得而知。此外，我们无法预测这一负面影响的程度。

新冠肺炎大流行

由于许多不确定性和这种情况的流动性，我们的财务状况、经营结果和现金流将继续受到影响。尽管对我们业务的负面影响在一定程度上有所缓和，但我们预计，至少在2020年第四季度，总营收将受到负面影响，直到2021年开始恢复更稳定的业务状况。这些不确定性包括疫情的范围、严重程度和持续时间；买家和卖家对定价和房地产运营的预期差距；经济进一步疲软和/或复苏缓慢的脆弱性；新的销售和融资专业人士面临的更艰难的市场环境(他们正在经历更长的时间)。

提升

这些因素包括实现生产目标的时间、州和地方政府为遏制疫情或减轻其影响而采取的行动、疫情的直接和间接经济影响以及采取的遏制措施和行动，以及这些因素和其他因素对我们的员工、独立承包商和客户以及潜在客户的影响。

我们将继续关注服务的预期趋势和相关需求，并将继续相应地调整我们的运营。为了应对这段持续的业务中断时期，我们评估了我们的成本结构，并实施了各种费用削减举措，包括但不限于减少薪酬、减少活动和差旅、暂停公司在401(K)计划中的等额缴费，以及裁员以保持我们的资产负债表和财务状况。这些裁员是经过战略决策的，以确保资本和人力资源的适当分配，以支持我们的销售队伍开展业务的能力，以及在对我们的长期竞争力至关重要的工具、技术和基础设施方面进行战略投资。我们已经恢复了某些员工的部分休假和薪酬水平；然而，我们高级管理人员的薪酬削减仍然有效。我们预计，在市场能够评估经济停摆对房地产占有率、租金收取和价值的影响，以及融资流改善后，房地产销售和融资量将有所改善，最终实现稳健增长。由于高度的不确定性，房地产交易复苏的时间以及我们的收入很难预测。我们的首要任务是支持我们的团队努力增加与客户的联系，为投资者和客户提供更多的内容和咨询服务，并通过削减开支来保持我们的财务状况。考虑到我们巨大的流动性，我们预计我们的公司将处于有利地位，在房地产交易复苏出现时受益并为其做出贡献，包括进行增值和协同收购，这将有助于扩大服务提供和市场覆盖。

影响我们业务的因素

我们在任何时期完成的商业房地产投资销售和融资交易的数量和规模对我们的业务和我们的经营业绩、财务状况和流动性都有很大影响。这些交易的数量和规模受到我们招聘和留住投资销售和融资专业人员、识别和签约待售物业以及确定需要融资和再融资的物业的能力的影响。我们主要通过四个因素来监测商业房地产市场，这四个因素通常会推动我们的业务。这些因素包括经济、商业地产供求、资本市场以及投资者情绪和投资活动。

经济

我们的业务取决于我们所在市场的经济状况。全球、国家、地区或地方经济的变化可能会对我们的业务产生积极或消极的影响。与就业增长、失业率、利率、零售支出和信心趋势相关的经济指标和预测可能对我们的业务产生积极或消极的影响。整体市场状况，包括全球贸易、利率变化和创造就业机会，都可能影响投资者情绪，最终影响房地产投资者对我们服务的需求。

美国经济继续努力应对金融危机的影响

COVID-19，

尽管我们认为已经取得了一些进展，但就业增长的步伐在第三季度失去了动力。3月份公布的CARE Act刺激方案为经济提供了重要的支撑，但包括扩大的联邦失业和工资检查保护计划(Paycheck Protection Program)在内的许多福利在第三季度结束。许多在第二季度被关闭的企业后来重新开业，但目前只有部分产能。酒店业和零售业受到的打击尤为严重。因此，截至9月底的总就业人数仍短缺1070万个职位。

大流行前

级别。使用

新冠肺炎

美国的感染率再次上升，我们预计第四季度的经济增长将是温和的。与选举相关的不确定性和金融市场波动也仍然是经济和商业房地产投资、销售和融资额的风险。额外的刺激措施仍在国会山协商中，短期内可能加速经济复苏并提振消费者信心。我们认为，最终可能需要疫苗和有效的疗法才能使经济全面复苏。我们还认为，企业和消费者被压抑的大量需求将在某个时候释放，这可能会支持一段强劲的恢复期；然而，这种复苏的时间很难预测。与此同时，我们观察到，包括健康、经济和公共政策在内的一系列未知因素增加了投资者的不确定性，许多投资者继续观望，要么等待经济透明度提高，要么等待出现重大不良资产购买机会。

商业地产供求

我们的业务取决于投资者投资或出售商业地产的意愿，这受到许多我们无法控制的因素的影响。这些因素包括商业地产的供应，加上用户对这些物业的需求，以及与其他投资选择(如股票和债券)相比，房地产资产的表现。

公寓和单租户物业类型是我们业务的重要组成部分，它们的表现相对较好，因为它们比其他物业类型更稳定。酒店业和部分零售业继续面临逆风，尽管我们认为这两个行业的各个领域似乎都建立了一些势头。虽然大型旅游目的地酒店和那些为会议服务的酒店继续面临疫情的严重影响，但规模较小的可驾车度假酒店似乎已经部分恢复。在零售领域，较老的封闭式购物中心、体验式零售、健身房、电影院和

坐下来

餐饮餐厅面临着广泛的困难，而拥有得来速设施的餐厅、必需品和折扣零售商以及药店在许多情况下已经部分恢复。作为家庭办公，郊区写字楼和公寓物业的表现普遍好于城市同行，对更多空间的需求超过了市中心提供的许多封闭设施。与此同时，工业产权表现总体上保持稳定，这得益于电子商务作为主要消费渠道的迅速崛起。公寓、写字楼和工业地产的租金收成仍保持在90%以上，但如果新一轮刺激措施和/或健康解决方案不能很快出台，收租可能面临更大的压力。我们认为，延长联邦失业救济金或增加租金援助计划，可以减轻公寓收藏的风险。尽管如此，资产表现因地区而异，因为全国各地的城市都面临着广泛的经济和健康相关影响。一些城市的失业率仅略有上升，而其他城市则受到了更严重的影响。

资本市场

金融市场的信贷和流动性问题直接影响着资本流向商业房地产市场。房地产购买通常是通过举债融资的，因此，信贷和流动性影响了交易活动和价格。利率的变化，以及利率的稳定和长期的单向变动，无论是增加还是减少，都可能对商业房地产的运营和收入潜力以及房地产投资的贷款和股权承销产生不利或积极的影响。这些变化影响了投资者对商业地产投资的需求。

在第二季度不确定性驱动的融资放缓之后，贷款机构变得更加活跃。在当地和地区性银行的带领下，大多数房地产类型和地点的融资流动性都是以接近

无时无刻不在

很低。酒店和一些零售中心是面临最严重困境的房地产类型，它们获得债务资本的渠道仍然有限。其他类型的房产，特别是那些保持强劲租金收入的房产，也有融资选择。投机性投资，包括建筑业和

增值

资产面临贷款人更严格的审查。债务流动性的增加和特别低的利率支持了第三季度与第二季度相比不断上升的投资者活动，但交易活动仍远低于第二季度。

危机前

级别。美联储(Federal Reserve)对低利率的承诺可能会支持低利率环境，我们认为，除非出现重大的医疗或金融市场挫折，否则市场流动性应该会保持强劲。

投资者情绪与投资活动

我们依靠投资者买卖房产来赚取佣金。投资者从事房地产交易的意愿取决于许多我们无法控制的因素。经济、对位置合适的房产的供求、可用信贷和市场事件都会影响投资者情绪，从而影响交易速度。此外，我们的私人客户经常因为个人情况(如死亡、离婚、合伙关系破裂和遗产规划)而购买、出售和/或再融资房产。

尽管围绕健康、经济、政策和运营变量存在不确定性，但投资者活动在第三季度有所增加。近期房地产行业前景的几乎所有方面都存在疑问，但许多投资者正在适应新的气候。由于疫情对每种房产类型和每个市场的影响不同，价格发现仍然是交易过程中的一个障碍。然而，我们认为，低利率和普遍广泛的资本可获得性一直是支撑经济活动的积极力量。我们相信，仍在观望的许多投资者资金充裕。

现货

一旦不确定性开始减弱，或者如果一波不良资产进入市场，这可能会刺激交易活动。展望未来，美国大选的不确定性，特别是与未来税收政策有关的不确定性，可能会让投资者感到担忧。资本利得和遗产税的潜在变化可能会影响来年的经济活动，要么是上行，要么是下行。尽管如此，健康危机的医疗解决方案仍可能是决定投资者决策的最重要因素。

季节性

我们的房地产经纪佣金和融资费往往是季节性的，再加上其他因素，可能会影响投资者比较我们的财务状况和经营业绩的能力。

逐个季度

根据。从历史上看，这种季节性通常导致我们上半年的收入、营业收入、净收入和经营活动的现金流较低，而下半年，特别是第四季度，我们的收入、营业收入、净收入和现金流较高。盈利和现金流集中在今年最后9个月，特别是第四季度，通常是由于整个行业的客户在接近日历年末时都专注于完成交易。这一历史趋势可能会受到重大经济、政治事件、自然灾害或流行病(如

新冠肺炎

大流行病可能会影响投资者对特定物业类型或地点的情绪、金融市场的波动、当前和未来的利率预测、其他资产类别的吸引力、市场流动性以及较大购房者资金分配的限制或可获得性程度。私人客户投资者也可能因为与经济或政治事件无关的个人或商业相关原因而加速或推迟交易。此外，由于我们的一些资深投资销售和融资专业人员的佣金结构，我们的营业利润率在每年下半年通常较低。这些资深的投资销售和融资专业人士按照每年重置的分级佣金时间表，根据佣金支付更高的佣金，以获得更高的销售量。我们的季节性历史模式可能会被

新冠肺炎

由于经济几乎所有方面都存在不确定性，大流行可能不会持续到前几年所经历的同样程度。

运营区段

我们遵循分部报告的指导方针，要求在中期和年度财务报表中报告经营分部的信息。我们的所有业务基本上都涉及为客户提供商业房地产服务，包括房地产投资销售、融资、咨询、咨询和其他房地产相关服务。管理层根据对这些综合业务的持续审查做出经营决策、评估业绩和分配资源，这些综合业务仅构成财务报告中的一个运营部门。

主要财务指标和指标

营业收入

我们的收入主要来自房地产投资销售业务。除了房地产经纪佣金，我们还从融资费和其他房地产相关收入中获得收入，这些收入主要包括咨询费和咨询费。

由于我们的业务是以交易为导向的，我们依靠投资销售和融资专业人士不断开发线索，确定要出售和融资的物业，营销这些物业，并及时完成销售，以产生持续的收入流。虽然我们的销售量受到季节性因素的影响，但成交的时间也取决于特定客户或交易所独有的许多市场和个人因素，特别是在

100-1000万美元

私人客户细分市场。这些因素可能导致交易加速或延迟，超出我们的控制范围。此外，佣金收入通常与售出房产的价值成反比。由于我们向大中型交易市场扩张，我们看到我们的整体佣金利率从

一期接一期

由于在中端和较大交易细分市场完成的投资销售交易数量和交易量的相对组合与

100-1000万美元

私人客户细分市场。这些因素可能导致

一期接一期

我们收入的变化与历史模式不同。

我们的一小部分交易包括预订费和/或分手费。预订费在交易结束时支付的基于成功的费用或分手费中扣除。在交易完成前终止的交易有时会产生分手费，这笔费用通常是按交易完成时我们收到的固定金额或一定比例计算的。

房地产经纪佣金

我们通过为寻求出售的商业房地产所有者或寻求购买房产的投资者充当经纪人来赚取房地产经纪佣金。房地产经纪佣金收入通常在第三方托管结束时确认。

融资手续费

我们通过获得购买交易的融资或客户现有抵押债务的再融资来赚取融资费。我们在贷款结束时确认融资手续费收入，我们没有剩余的与交易相关的重大履约义务。在较小的程度上，我们还赚取抵押贷款服务收入、抵押贷款服务费和与融资活动相关的辅助费用。我们在获得偿债义务后确认抵押贷款的还本付息收入。我们通过提供收集、汇款、记录保存、报告和其他相关的抵押贷款服务功能、活动和服务来产生抵押贷款服务费。

其他收入

其他收入包括由我们的投资销售专业人员提供的咨询、咨询和其他房地产服务产生的费用，以及来自其他房地产经纪人的推荐费。这些服务的收入在执行和完成时确认。

营业费用

我们的运营费用包括服务成本、销售成本、一般和行政费用以及折旧和摊销。下面将进一步介绍我们费用的重要组成部分。

服务成本

我们的大部分服务费用是支付给我们的投资销售专业人员的可变佣金，以及与我们的融资活动相关的补偿成本。佣金支出直接归因于为我们的客户提供投资、销售和融资服务。我们的大部分投资销售和融资专业人员都是独立的承包商，并收取佣金；但是，由于有些人最初是拿到工资的，我们的某些融资专业人员是雇员，服务成本还包括与雇员有关的补偿、雇主的税收和这些雇员的福利。我们向我们的投资、销售和融资专业人士支付的佣金比例根据谈判达成的个别合同而有所不同，对于经验更丰富的专业人士来说，佣金通常更高。我们的一些最资深的投资、销售和融资专业人员也有能力在达到一定的年收入门槛后赚取额外的佣金。这些额外佣金在赚取佣金期间确认为服务成本。这些额外佣金的一部分通常在我们选择的情况下延期三年支付，并在第四个日历年初支付。服务成本还包括支付给我们作为主要服务提供商的其他房地产经纪公司的介绍费。因此，根据在任何特定时期完成交易的独立承包商的佣金结构，服务成本可能会有所不同。

销售、一般费用和管理费用

销售、一般和行政费用中最大的费用构成是我们管理团队以及销售和支持人员的人事费用。此外，这些成本包括设施成本(不包括折旧和摊销)、与员工相关的费用、销售、营销、法律、电信、网络、数据来源、与收购相关的交易成本、或有对价的公允价值变动以及其他行政费用。销售、一般和行政费用也包括以股票为基础的补偿费用，以

非员工

董事、雇员及独立承办人(即投资销售及融资专业人士)根据经修订及重新修订的二零一三年综合股权激励计划(“二零一三年计划”)及二零一三年员工购股计划(“ESPP”)。

折旧及摊销费用

折旧费用包括在我们的计算机软件和硬件以及家具、固定装置和设备上记录的折旧。折旧是在资产的估计使用年限内计提的，使用年限从三年到七年不等。摊销费用包括(I)在预期收到偿债收入期间使用利息法在我们的抵押贷款偿还权(“MSR”)上记录的摊销，以及(Ii)在无形资产上记录的摊销，这些无形资产是以直线方式摊销的，使用的使用年限在一到六年之间。

其他收入(费用)，净额

其他收入(费用)，净额主要包括利息收入、递延薪酬计划资产的净收益或净亏损、可交易债务证券的已实现收益和亏损。

可供出售的，

外币损益及其他

非运营

得失。

利息支出

利息支出主要包括与股票增值权(“SARS”)负债相关的利息支出、应付给前股东的票据以及我们的信贷协议。

所得税拨备

我们需要缴纳美国和加拿大的联邦税，以及基于我们所在司法管辖区产生的收入的个别州和地方税。我们的有效税率波动是因为我们在我们运营的司法管辖区的活动组合发生了变化，原因是这些司法管辖区的税率不同，以及永久性项目的影响，这些项目主要包括补偿费、合格的运输附带福利、不确定的税收状况的逆转、餐饮和娱乐以及

免税

递延薪酬计划资产。我们的所得税拨备包括与2013年计划和ESPP相关的股票所产生的意外之税优惠和差额费用(净额)。

我们记录递延税金，净额是基于预计这些项目为税务目的确认时的有效税率计算的。

2020年和2019年截至9月30日的三个月的比较

以下是截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月的主要运营业绩(以千美元为单位)：


	三个月告一段落 2020年9月30日			百分比的营业收入			三个月告一段落 2019年9月30日			百分比的营业收入			变化
	三个月告一段落 2020年9月30日			百分比的营业收入			三个月告一段落 2019年9月30日			百分比的营业收入			美元			百分比
收入：
房地产经纪佣金	$	140,844			88.8	%	$	180,198			90.9	%	$	(39,354	)		(21.8	)%
融资手续费		15,620			9.9			16,013			8.1			(393	)		(2.5	)%
其他收入		2,111			1.3			2,009			1.0			102			5.1	%

总收入		158,575			100.0			198,220			100.0			(39,645	)		(20.0	)%

业务费用：
服务成本		99,707			62.9			124,147			62.6			(24,440	)		(19.7	)%
销售、一般和行政		49,722			31.4			48,091			24.3			1,631			3.4	%
折旧摊销		2,606			1.6			1,910			1.0			696			36.4	%

业务费用共计		152,035			95.9			174,148			87.9			(22,113	)		(12.7	)%

营业收入		6,540			4.1			24,072			12.1			(17,532	)		(72.8	)%
其他收入(费用)，净额		1,615			1.0			2,573			1.4			(958	)		(37.2	)%
利息支出		(199	)		(0.1	)		(329	)		(0.2	)		130			(39.5	)%

所得税拨备前收入		7,956			5.0			26,316			13.3			(18,360	)		(69.8	)%
所得税拨备		1,916			1.2			7,024			3.6			(5,108	)		(72.7	)%

净收入	$	6,040			3.8	%	$	19,292			9.7	%	$	(13,252	)		(68.7	)%

调整后的EBITDA (1)	$	12,229			7.7	%	$	27,865			14.1	%	$	(15,636	)		(56.1	)%

(1)	调整后的EBITDA不是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)衡量我们的财务业绩，也不应被视为净收益、营业收入或根据美国公认会计原则得出的任何其他衡量标准的替代品。有关调整后EBITDA的定义以及调整后EBITDA与净利润的对账，请参见 “非公认会计原则” 财务措施。“

营业收入

截至2020年9月30日的三个月，我们的总收入为158.6美元，而2019年同期为198.2美元，减少了3,960万美元，降幅为20.0%。总收入下降的主要原因是房地产经纪佣金减少，因为融资费和其他收入具有可比性，如下所述。

房地产经纪佣金。

截至2019年9月30日的三个月，房地产经纪佣金收入从2019年同期的180.2美元降至140.8美元，减少了3,940万美元，降幅为21.8%。销售额下降的主要原因是销售额下降了26.9%，但平均佣金率上升了13个基点，部分抵消了这一下降。销售额主要受到平均交易规模下降16.1%和交易数量下降12.9%的影响，这主要是由于经济不确定性和围绕

新冠肺炎

大流行。

融资手续费。

截至2020年9月30日的三个月，融资手续费收入为1,560万美元，与2019年同期的1,600万美元相对可比。这主要是由于

再融资

由于利率下降被购买融资减少所抵消，这主要是由于经济不确定性和围绕

新冠肺炎

大流行。

其他收入。

截至2020年9月30日的三个月，其他收入为210万美元，与2019年同期的200万美元相当。

运营费用

截至2020年9月30日的三个月，我们的总运营费用为152.0美元，而2019年同期为174.1美元，减少了2210万美元，降幅为12.7%。减少的主要原因是服务成本下降，这是支付给我们的投资销售专业人员的可变佣金，以及与我们的融资活动相关的补偿成本，但被销售、一般和行政成本以及折旧和摊销费用的增加部分抵消，如下所述。

服务成本。

截至2019年9月30日的三个月，服务成本从2019年同期的124.1美元降至9970万美元，减少了2440万美元，降幅为19.7%。减少的主要原因是佣金支出减少，这是由于上文提到的相关收入减少所致。服务成本占总收入的比例从2019年同期的62.6%上升到62.9%，这主要是因为我们更资深的投资销售和融资专业人员完成的交易比例更高。由于周围的不确定性

COVID-19，

我们预计，未来几个季度，服务成本占总收入的比例仍将居高不下，因为我们预计，完成的大部分交易将侧重于高级投资、销售和融资专业人员。

销售、一般和行政费用。

截至2020年9月30日的三个月，销售、一般和行政费用从2019年同期的4,810万美元增加到4,970万美元，增幅为160万美元，增幅为3.4%。这一增长主要是由于(I)2020年第三季度业绩好于预期而产生的可变员工激励性薪酬，以及与年初预测相比，由于全年财务业绩前景改善而产生的额外应计项目。

新冠肺炎

主要原因是：(I)由于我们的销售和融资专业人员的长期留用，以及最近增加的经验丰富的专业人员，上一年可变员工激励性薪酬的应计水平较低，因为该期间的业绩低于计划；(Iii)与长期留住我们的销售和融资专业人员相关的业务发展、营销和其他支持，以及最近增加的经验丰富的专业人员的应计水平。这些增长被部分抵消了

新冠肺炎

相关(I)员工人数、工资和相关福利的减少，以及(Ii)销售活动、差旅和其他相关费用的减少。

折旧和摊销费用。

截至2020年9月30日的三个月，折旧和摊销费用从2019年同期的190万美元增加到260万美元，增加了70万美元，增幅为36.4%。这一增长主要是由于收购导致无形资产增加而导致无形资产摊销增加所致。

其他收入(费用)，净额

在截至2020年9月30日的三个月里，其他收入(支出)净额从2019年同期的260万美元降至160万美元。减少的主要原因是：(I)我们对可交易债务证券的投资利息收入减少了160万美元，

可供出售

由于整体利率下降以及(Ii)其他类别净减少30万美元。(I)与我们加拿大业务相关的外币收益增加了50万美元；(Ii)拉比信托持有的我们递延薪酬计划资产的价值发生了40万美元的有利变化，这部分抵消了这一下降。

利息支出

截至2020年9月30日的三个月，利息支出从2019年同期的30万美元降至20万美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月的减少主要是由于与应付给前股东的票据相关的利息支出，这些票据在2020年第二季度得到了全额偿还。

所得税拨备

在截至2020年9月30日的三个月，所得税拨备为190万美元，而2019年同期为700万美元，减少510万美元，降幅为72.7%，主要原因是所得税拨备前收入大幅下降，以及不确定税收头寸准备金的部分逆转。截至2020年9月30日的三个月的有效所得税率为24.1%，而2019年同期为26.7%。

2020年和2019年截至9月30日的9个月的比较

以下是截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月的主要运营业绩(以千美元为单位)：


	九个月告一段落 2020年9月30日			百分比的营业收入			九个月告一段落 2019年9月30日			百分比的营业收入			变化
	九个月告一段落 2020年9月30日			百分比的营业收入			九个月告一段落 2019年9月30日			百分比的营业收入			美元			百分比
收入：
房地产经纪佣金	$	416,044			89.1	%	$	513,815			90.4	%	$	(97,771	)		(19.0	)%
融资手续费		43,674			9.4			47,487			8.4			(3,813	)		(8.0	)%
其他收入		6,974			1.5			7,218			1.2			(244	)		(3.4	)%

总收入		466,692			100.0			568,520			100.0			(101,828	)		(17.9	)%

业务费用：
服务成本		287,207			61.5			343,682			60.5			(56,475	)		(16.4	)%
销售、一般和行政		148,101			31.7			149,845			26.3			(1,744	)		(1.2	)%
折旧摊销		7,822			1.8			5,674			1.0			2,148			37.9	%

业务费用共计		443,130			95.0			499,201			87.8			(56,071	)		(11.2	)%

营业收入		23,562			5.0			69,319			12.2			(45,757	)		(66.0	)%
其他收入(费用)，净额		4,224			0.9			9,067			1.6			(4,843	)		(53.4	)%
利息支出		(695	)		(0.1	)		(1,018	)		(0.2	)		323			(31.7	)%

所得税拨备前收入		27,091			5.8			77,368			13.6			(50,277	)		(65.0	)%
所得税拨备		7,875			1.7			21,159			3.7			(13,284	)		(62.8	)%

净收入	$	19,216			4.1	%	$	56,209			9.9	%	$	(36,993	)		(65.8	)%

调整后的EBITDA (1)	$	38,757			8.3	%	$	83,040			14.6	%	$	(44,283	)		(53.3	)%

(1)	调整后的EBITDA不是根据美国公认会计原则对我们财务业绩的衡量，也不应被视为净收益、营业收入或根据美国公认会计原则得出的任何其他衡量标准的替代指标。有关调整后EBITDA的定义以及调整后EBITDA与净利润的对账，请参见 “非公认会计原则” 财务措施。“

营业收入

截至2020年9月30日的9个月，我们的总收入为466.7美元，而2019年同期为568.5美元，减少了101.8美元，降幅为17.9%。总收入下降的主要原因是房地产经纪佣金下降，其次是融资费下降，如下所述。

房地产经纪佣金。

截至2019年9月30日的九个月，房地产经纪佣金收入从2019年同期的513.8美元降至416.0美元，减少了9,780万美元，降幅为19.0%。这一下降是由销售量下降19.5%推动的。销售额受到交易数量下降15.5%和平均交易规模下降4.7%的影响，这主要是由于经济不确定性和围绕

新冠肺炎

大流行。平均佣金利率保持不变。

融资手续费。

截至2020年9月30日的9个月，融资手续费收入从2019年同期的4,750万美元降至4,370万美元，减少380万美元，降幅为8.0%。下降的原因是融资量下降8.5%，平均佣金利率下降2个基点。融资量受到经济不确定性和其他交易障碍的影响

新冠肺炎

大流行。

其他收入。

截至2020年9月30日的9个月，其他收入为720万美元，与2019年同期的720万美元相当。

运营费用

截至2020年9月30日的9个月，我们的总运营费用为443.1美元，而2019年同期为499.2美元，减少了5610万美元，降幅为11.2%。减少的主要原因是服务成本下降，这是支付给我们的投资销售专业人员的可变佣金以及与我们的融资活动相关的补偿成本，以及销售、一般和行政成本的下降，但如下所述，部分被折旧和摊销费用的增加所抵消。

服务成本。

截至2019年9月30日的9个月，服务成本从2019年同期的343.7美元降至287.2美元，减少了5,650万美元，降幅为16.4%。减少的主要原因是佣金支出减少，这是由于上文提到的相关收入减少所致。服务成本占总收入的比例从2019年同期的60.5%上升到61.5%，这主要是因为我们更资深的投资销售和融资专业人员完成的交易比例更高。

销售、一般和行政费用。

截至2019年9月30日的九个月，销售、一般和行政费用减少170万美元，至148.1美元，降幅为1.2%，2019年同期为149.8美元。我们的销售、一般和管理费用的减少是由我们的各种费用削减计划推动的。减少的主要原因是：(I)薪酬相关成本减少，主要是由于以下原因导致可变员工激励性薪酬、薪金和相关福利减少

COVID-19，

和递延补偿义务以及(Ii)销售活动、差旅和其他相关费用

新冠肺炎。

上述减幅因以下各项增加而被部分抵销：(I)与长期保留我们的销售及融资专业人员有关的业务发展、市场推广及其他支持，以及最近增加的经验丰富的专业人士；(Ii)与收购有关的成本；(Iii)因扩大现有办事处而产生的设施开支；及(Iv)若干许可费。

折旧和摊销费用。

截至2020年9月30日的9个月，折旧和摊销费用从2019年同期的570万美元增加到780万美元，增加了210万美元，增幅为37.9%。这一增长主要是由于收购导致无形资产增加而导致无形资产摊销增加所致。

其他收入(费用)，净额

在截至2020年9月30日的9个月中，其他收入(支出)净额从2019年同期的910万美元降至420万美元。减少的主要原因是：(I)我们对可交易债务证券的投资利息收入减少了350万美元，

可供出售

由于利率的整体下降；(Ii)拉比信托持有的递延薪酬计划资产的价值发生了80万美元的不利变化；以及(Iii)其他类别的净减少了50万美元。

利息支出

截至2020年9月30日的9个月，利息支出从2019年同期的100万美元降至70万美元。减少的主要原因是与股票增值、权利负债和应付给前股东的票据有关的利息支出减少，这些款项在2020年第二季度得到了全额偿还。

所得税拨备

在截至2020年9月30日的9个月中，所得税拨备为790万美元，而2019年同期为2,120万美元，减少1330万美元，降幅为62.8%，主要原因是所得税拨备前收入大幅下降。截至2020年9月30日的9个月的有效所得税率为29.1%，而2019年同期为27.3%。

非GAAP

财务措施

在本季度报告中

10-Q,

我们包括一个

非GAAP

财务指标、调整后的利息收入/费用、税项、折旧和摊销前收益、基于股票的薪酬和其他

非现金

项目，或调整后的EBITDA。我们将调整后的EBITDA定义为扣除(I)利息收入和其他收益(包括可交易债务证券的已实现净收益(亏损))之前的净收入。

可供出售

以及现金和现金等价物，(二)利息支出，(三)所得税拨备，(四)折旧和摊销，(五)股票补偿，以及

(Vi)非现金

MSR活动。我们在我们的业务运营中使用调整后的EBITDA来评估我们的业务绩效，制定预算，并根据这些预算衡量我们的绩效，等等。我们还认为，分析师和投资者使用调整后的EBITDA作为评估我们整体经营业绩的补充指标。然而，调整后的EBITDA作为一种分析工具有实质性的局限性，不应单独考虑，也不应作为根据美国公认会计原则报告的我们业绩分析的替代品。我们发现，调整后的EBITDA是帮助评估业绩的有用工具，因为调整后的EBITDA剔除了与资本结构、税收和

非现金

物品。鉴于上述限制，我们并不完全依赖调整后的EBITDA作为业绩衡量标准，还会考虑我们的美国公认会计准则结果。调整后的EBITDA不是根据美国公认会计原则对我们财务业绩的衡量，也不应被视为净收益、营业收入或根据美国公认会计原则计算的任何其他衡量标准的替代指标。由于调整后的EBITDA不是所有公司都以相同的方式计算的，它可能无法与其他公司使用的其他类似名称的衡量标准相比较。

最直接可比的美国公认会计原则财务指标--净收入与调整后的EBITDA的对账如下(以千计)：


	三个月 9月30日，						截至9个月 9月30日，
	2020			2019			2020			2019
净收入	$	6,040		$	19,292		$	19,216		$	56,209
调整：
利息收入和其他 (1)		(889	)		(2,725	)		(4,090	)		(7,828	)
利息支出		199			329			695			1,018
所得税拨备		1,916			7,024			7,875			21,159
折旧摊销		2,606			1,910			7,822			5,674
以股票为基础的薪酬		2,383			2,114			7,551			7,040
非现金 MSR活动 (2)		(26	)		(79	)		(312	)		(232	)

调整后的EBITDA (3)	$	12,229		$	27,865		$	38,757		$	83,040

(1)	其他包括可交易债务证券的已实现净收益(亏损) 可供出售的。

(2)	非现金 MSR活动包括承担服务义务。

(3)	与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的调整后EBITDA减少的主要原因是总收入下降，运营费用占总收入的比例较高。

流动性与资本资源

我们的主要流动性来源是现金和现金等价物、运营现金流、可出售的债务证券、

可供出售

如有必要，还可以根据我们的信用协议借款。为了提高我们的收益，我们根据董事会批准的投资政策，将一部分现金投资于货币市场基金以及固定和可变收益债务证券。我们对货币市场基金的某些投资可能不会保持稳定的资产净值，可能会对赎回和/或门槛收费。到目前为止，该公司从货币市场基金赎回资金的能力没有受到任何限制或收取任何费用。尽管我们历来通过运营现金流为我们的运营提供资金，但不能保证我们能够继续完全通过运营、现金和现金等价物、出售有价证券的收益来满足我们的现金需求。

可供出售

或在我们的信用协议下的可用性。

现金流

截至2019年9月30日，我们的总现金和现金等价物余额减少了5,960万美元，降至173.1美元，而截至2019年12月31日，我们的现金及现金等价物余额为232.7美元。下表列出了我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的现金流量摘要(单位：千)：


	截至9个月 9月30日，
	2020			2019
经营活动中使用的现金净额	$	(28,266	)	$	(6,053	)
投资活动提供的净现金(用于)		(21,381	)		21,079
用于融资活动的现金净额		(9,819	)		(3,628	)
货币汇率变动对现金及现金等价物的影响		(92	)		—

现金及现金等价物净(减)增		(59,558	)		11,398
期初现金及现金等价物		232,670			214,683

期末现金和现金等价物	$	173,112		$	226,081

经营活动

截至2020年9月30日的9个月，运营活动中使用的现金流为2830万美元，而2019年同期为610万美元。在经营活动中使用的净现金是由我们调整后的净利润推动的。

非现金

营业资产和负债的项目和变动。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月运营现金流的使用量增加了2220万美元，这主要是由于总收入下降，运营费用占总收入的比例较高，某些付款和收款的时间不同，与收购团队相关的预付款增加，长期留住我们的投资销售和融资专业人员，以及某些可自由支配的佣金和应付佣金的延期减少。

投资活动

截至2020年9月30日的9个月，投资活动使用的现金流为2140万美元，而2019年同期投资活动提供的现金流为2110万美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月用于投资活动的现金流增加了4250万美元，这主要是由于在截至2020年9月30日的9个月里，可出售和到期债务证券的净收益减少了3190万美元，用于收购的净流出为1180万美元，而2019年同期没有此类可比流出。

筹资活动

截至2020年9月30日的9个月，融资活动中使用的现金流为980万美元，而2019年同期为360万美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月用于融资活动的现金流变化主要受到支付给前股东的票据本金和与股票增值权负债相关的付款的影响，但与股票奖励的股票净结算相关的税款减少部分抵消了这一影响。有关更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表附注12--“基于股票的补偿计划”。

流动资金

我们相信，我们现有的现金和现金等价物余额、预期从我们的业务中产生的现金流、出售有价证券的收益、

可供出售

而根据信贷协议(定义见下文)提供的借款将足以满足我们至少未来12个月的经营要求。截至2020年9月30日，手头现金和核心现金投资总计342.8美元，根据我们的信贷协议，我们有6,000万美元的借款能力。为了应对这段时期的业务中断，我们评估了我们的成本结构，并制定了各种费用削减措施，如“概述”中所述。

新冠肺炎“

上文节。

信贷协议

我们与富国银行(Wells Fargo Bank，National Association)签订了一项6,000万美元本金优先担保循环信贷安排的信贷协议，该贷款由我们所有国内子公司担保，将于2022年6月1日到期(“信贷协议”)。有关信贷协议的更多信息，请参阅我们的简明合并财务报表附注15-“承诺和或有事项”。

合同义务和承诺

我们在合同义务下的承诺没有实质性变化，这一点在我们的年度表格报告中披露

10-K

截至2019年12月31日止年度，除(I)与收购有关的或有及递延对价增加520万美元，以及(Ii)在达到2040万美元的时间要求时可预支予某些投资销售和融资专业人士的金额增加外，截至2019年12月31日的精简合并财务报表发布之日除外。

表外安排

我们没有。

失衡

板材排列。

通货膨胀率

我们的佣金和其他与收入相关的可变成本主要受到房地产市场供求的影响，而房地产市场的供求可能会受到不确定或不断变化的经济和市场状况的影响，包括与房地产市场相关和因此而产生的通胀/通缩。

新冠肺炎

大流行。通货膨胀/通货紧缩对我们业务的经济影响目前还不得而知。

关键会计政策；估算的使用

我们根据美国公认会计准则编制财务报表。在应用其中许多会计原则时，我们会做出假设、估计和/或判断，这些假设、估计和/或判断会影响我们的简明合并财务报表中报告的资产、负债、收入和费用金额。我们的估计和判断是基于历史经验和其他我们认为在这种情况下是合理的假设。然而，这些假设、估计和/或判断往往是主观的，我们的实际结果可能会根据不断变化的情况或我们分析中的变化而改变。如果实际金额最终与我们的估计不同，我们将在得知实际金额期间的经营业绩中计入修正。我们的关键会计政策没有重大变化，这一点在我们的年度报表中披露

10-K

截至2019年12月31日的年度，以下项目除外：

对可交易债务证券的投资，

可供销售

我们维持着对各种固定和可变利率债务证券的投资组合，包括美国国债、美国政府支持的实体、公司债务、资产担保证券和其他。我们认为我们在有价证券上的投资是

可供出售的，

并相应地按其公允价值入账。我们在购买时确定可交易债务证券投资的适当分类。利息以及购买日期至预计到期日期间购买溢价和折扣的增加和摊销，包括对可变到期日和合同催缴条款的考虑，计入其他收入(费用)，净额计入简明综合净额和全面收益表。我们通常投资于高评级的债务证券，我们的投资政策通常会限制任何一个发行人的信用敞口。该政策要求基本上所有投资都是投资级的，主要目标是将本金损失的潜在风险降至最低，并匹配长期负债。

我们每季度审查所有处于未实现亏损状态的证券的投资组合，以确定是否需要减值费用或信用准备金。我们将应计利息从可交易债务证券的公允价值和摊余成本基础上剔除。

可供出售的，

用于识别和测量减损。如果公允价值低于其摊余成本基础，投资就被减值。与信贷损失相关的减值通过减少证券的摊余成本或计提信贷损失和信贷损失费用(包括在销售、一般和行政费用中)，以公允价值低于摊余成本基础的金额为限。未计入信贷损失的减值通过扣除适用税项后的其他综合收益/亏损入账。我们做出了一项会计政策选择，不计入应计应收利息的信用损失拨备。我们评估

核销

当标的证券存在信用损失时，按主要证券类型水平计算的应计应收利息。

确定是否存在信用损失需要高度的判断，我们在确定时既考虑了定性因素，也考虑了定量因素。我们在摊销成本基础收回之前评估我们出售证券的意图，或者我们是否更有可能被要求出售证券。对于所有处于未实现亏损状态的证券，我们评估(其中包括)证券的公平市值低于其摊销成本的程度和时间长度、到期时间、存续期、资历、发行人的财务状况(包括信用评级)、任何变化以及相对违约率、杠杆率、可用于支付本金和利息的流动性、标的资产的业绩指标、分析师报告和建议以及基础和市场利率的变化。如果定性和定量分析足以得出与信用损失相关的减值不存在的结论，我们通常不会进行进一步的定量分析，以估计预期从债务证券中收取的现金流的现值。对预期未来现金流的估计是我们基于过去事件、当前状况以及合理和可支持的经济预测的最佳估计。

近期会计公告

有关最近的会计声明的信息，请参阅我们的简明合并财务报表附注2--“会计政策和最近的会计声明”。除了改变某些会计流程和披露外，与会计准则更新相关的会计声明

编号：2016-13，

金融工具--信贷损失

并未对我们的精简合并财务报表产生实质性影响。尽管我们认为该附注中列出的任何其他会计声明不会对我们的业务产生重大影响，但我们仍在确定新声明可能对我们的简明合并财务报表产生的影响。

第三项关于市场风险的定量和定性披露

我们维持着对各种固定和可变债务利率证券的投资组合，包括美国政府和联邦机构、公司债务、资产担保证券和其他证券。截至2020年9月30日，可交易债务证券投资的公允价值，

可供出售

是216.0美元和100万美元。我们投资活动的主要目标是维护本金的安全，并在不显著增加风险的情况下为未来的流动性需求做好准备，同时实现收益率最大化。虽然有些投资可能是外国公司的证券，但所有投资都是以美元计价和支付的。我们不以交易或投机为目的进行投资。虽然我们的意图不是在规定的到期日之前出售这些投资证券，但出于战略原因，我们可能会选择出售任何证券，包括但不限于预期的资本要求、信用恶化的预期、存续期管理，以及因为证券不再符合我们投资政策的标准。我们不使用衍生品或类似工具来管理利率风险。我们寻求投资于高质量的投资。截至2020年9月30日，加权平均评级(不包括现金和现金等价物)为AA。到期日与我们的短期、中期和长期流动性目标保持一致。

目前，我们的投资组合主要由固定利率债务证券组成；然而，我们的投资组合的一部分可能包括可变利率债务证券。我们对固定利率债务证券的投资受到各种市场风险的影响。如果利率普遍上升或下降，现行利率的变动可能会对其公平市场价值产生不利或积极的影响。因此，可变利率债务证券也可能存在利率风险，因为如果利率下降，产生的收入可能会减少。市场流动性的收缩可能会对我们投资组合的部分价值产生不利影响，并影响我们在要求的时间框架内以可接受的价格出售证券的能力。未来市场状况的不确定性可能会提高市场参与者对回报的预期，从而影响我们投资组合中证券的价值。在截至2020年9月30日的9个月里，对国债的需求增加导致国债收益率大幅下降，供需失衡因素造成了严重的流动性短缺，直到美联储(Federal Reserve)启动市场干预计划以稳定市场。下表列出了基于我们投资组合中债务证券的加权平均存续期的利率变化对我们截至2020年9月30日的投资公允价值的影响(以千为单位)：


利率的变化	广交会上的大致变化投资的价值增加(减少)
2%的降幅	$	2,224
下降1%	$	1,528
增长1%	$	(2,383	)
增长2%	$	(4,765	)

由于我们的业务性质和经营方式，我们相信我们不会因其他资产和负债、股票价格风险或其他市场风险而面临任何重大利率风险。我们加拿大业务的功能货币是加元。我们面临加拿大业务交易结算的外币汇率风险，以及未实现的换算调整。到目前为止，已实现的外币汇率损益还不是很大。

项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

我们的管理层有责任建立和维护对财务报告的充分内部控制，这一术语在《交易法》规则中有定义。

13A-15(F)，

包括保持(I)合理详细、准确和公平地反映我们资产的交易和处置的记录，以及(Ii)提供合理保证的政策和程序：(A)我们的交易被记录为必要的，以便根据美国公认的会计原则编制财务报表；(B)我们的收入和支出仅根据管理层和我们董事会的授权进行；以及(C)我们将防止或及时发现可能对我们的资产产生重大影响的未经授权的收购、使用或处置。

我们的管理层在首席执行官(CEO)和首席财务官(CFO)的监督和参与下，评估了我们的披露控制和程序(如规则所定义)的有效性

13a-

15(E)及

15d-

15(E)根据《交易法》，截至本表格所涵盖的期限结束时

10-Q,

根据特雷德韦委员会赞助组织委员会(“COSO”)发布的“内部控制综合框架”(2013年框架)确定的标准。基于这样的评估，我们的管理层得出结论，截至2020年9月30日，我们的披露控制和程序设计在合理的保证水平，并有效地提供合理的保证，确保我们根据交易所法案提交或提交的报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并且这些信息会被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出有关所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化

我们对财务报告的内部控制没有任何变化(这一术语在规则中有定义

13A-15(F)

和

15D-15(F)

在截至2020年9月30日的季度内，对我们的财务报告内部控制产生了重大影响或合理地可能产生重大影响的财务报告。我们的财务报告内部控制没有受到任何重大影响，尽管我们的大多数员工和独立承包商都在远程工作，原因是

中国的新冠肺炎(音译)是一场大流行。

我们的流程和控制的设计允许远程执行，并具有保护数据的可访问性。我们正在持续监测和评估

《中国日报》新冠肺炎报道的情况

将对我们内部控制的设计和运行有效性的影响(如果有的话)降至最低。

第二部分：其他资料

第一项：法律诉讼

我们涉及正常业务过程中出现的索赔和法律诉讼，其中一些涉及数额可观的损害赔偿索赔。我们的保单涵盖了大部分诉讼事项，包括免赔额、免赔额、索赔限额和总保单限额。此类诉讼和其他诉讼可能包括但不限于：与商业关系有关的诉讼；标准经纪纠纷(如据称未能披露实物或环境缺陷或物业费用或合同)；与交易有关的事项(如交易各方之间的关系)被指控的披露不足；与资产有关的潜在索赔或损失；基于不在我们控制范围内的个人或实体的行为而产生的替代责任；一般欺诈索赔、利益冲突索赔、劳动法索赔(包括挑战我们的销售专业人员作为独立承包商的分类的索赔)、违反国家消费者欺诈状态的索赔。虽然该等法律程序的最终责任不能确定，但我们会按季度检讨是否需要就或有损失计提，并在损失可能性既可能及可估量的情况下，就与诉讼有关的损失记入应计。根据我们目前掌握的信息，我们认为这些诉讼的最终结果不会对我们的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

项目71A。危险因素

与我们的年度报告中描述的风险因素相比，没有发生实质性的变化。

表格10-K表格

截至2019年12月31日的年度，以下与

新冠肺炎

大流行。

这个

新冠肺炎

疫情已经并可能继续对我们的业务运营方式产生不利影响，它将在多长时间内和多大程度上影响我们未来的运营结果和整体财务业绩尚不清楚。

这个

新冠肺炎

大流行是一场旷日持久、普遍存在的全球卫生危机，已经并可能继续对更广泛的经济、资本市场和对我们服务的总体需求产生不利影响。

政府施加了限制措施，包括社会距离和其他预防措施，旨在减缓艾滋病的社区传播。

新冠肺炎

这可能会影响我们的客户或潜在客户购买有限或没有查看能力的物业的能力或意愿；推迟房地产销售和融资交易的结束；增加借款成本和减少债务融资的可用性；影响我们向客户或潜在客户提供或交付服务的能力；和/或暂时推迟我们的扩张努力。另外，目前

新冠肺炎

大流行，重现

新冠肺炎

大流行或未来的大流行以及任何新的州或地区的恢复

就地避难所

订单，可能会对我们未来的销售、经营业绩、流动性和整体财务表现产生重大影响，原因包括：

•

我们对可交易债务证券投资的任何减值，

可供出售的，

有形或无形资产，可能会因经济状况转弱而入账。

•

对我们的员工以及投资销售和融资专业人员的健康有潜在的负面影响，特别是如果他们中的相当一部分受到影响，可能会导致我们在中断期间确保业务连续性的能力下降。

•

如果我们的大部分员工无法有效工作，包括由于隔离、设施关闭、无效的远程工作安排或技术故障或限制，我们的运营将受到不利影响。

•

如果我们需要通过公共或私人债务或股权融资、战略关系或其他安排筹集额外资本，这些资本可能无法及时、以可接受的条件提供给我们，或者完全由于各种风险和不确定性而无法获得。我们未能在需要时筹集到足够的资本，这可能会使我们无法为收购提供资金，或者以其他方式为我们的增长或运营提供资金。如果我们不能有效地应对和管理此类事件的影响，我们的业务将受到损害。

大流行的长期潜在经济影响可能很难评估或预测。这个

新冠肺炎

这场流行病已经导致全球金融市场严重混乱，2020年6月8日，美国国家经济研究局(National Bureau Of Economic Research)宣布美国陷入衰退。长期衰退或长期市场回调可能对流向商业地产市场的资金和/或投资者投资或出售商业地产的意愿产生长期影响。这可能会对我们的服务需求以及我们普通股的价值和我们获得资本的途径产生不利影响。

虽然在截至2020年3月31日的三个月中，我们没有造成重大中断，但

新冠肺炎的大流行，

在截至2020年6月30日的三个月里，我们的业务受到了实质性的不利影响。在截至2020年6月30日的三个月里，我们看到成交时间表大幅增加，我们的房地产经纪和融资交易活动大幅放缓，资产定价困难，在某些情况下，借款人进入资本市场和其他融资来源的能力受到限制。在截至2020年9月30日的三个月里，我们看到交易活动和资金可获得性有所改善。然而，政府施加的限制的效果，包括社会距离和其他相关的预防措施

新冠肺炎

根据联邦、州和地方政府的规定，这一法律将继续限制我们的运营，并可能继续影响我们识别和完成商业房地产交易的能力。


	三个月 9月30日，						截至9个月 9月30日，
房地产经纪业务	2020			2019			2020			2019
投资销售专业人员平均人数		1,917			1,837			1,911			1,829
每位投资销售专业人员的平均交易数量		0.80			0.95			2.21			2.73
每笔交易的平均佣金	$	92,236		$	102,794		$	98,659		$	102,928
平均佣金率		2.01	%		1.88	%		1.99	%		1.98	%
平均交易大小(以千为单位)	$	4,581		$	5,460		$	4,947		$	5,190
交易总数		1,527			1,753			4,217			4,992
总销售额(百万)	$	6,995		$	9,571		$	20,861		$	25,908

	三个月 9月30日，						截至9个月 9月30日，
融资 (1)	2020			2019			2020			2019
金融专业人员的平均数量		82			98			86			103
每位金融专业人员的平均交易数量		5.39			5.01			15.13			13.23
每笔交易的平均手续费	$	33,531		$	31,203		$	31,607		$	33,361
平均费率		0.88	%		0.90	%		0.89	%		0.91	%
平均交易大小(以千为单位)	$	3,828		$	3,460		$	3,533		$	3,685
交易总数		442			491			1,301			1,363
总融资额(单位：百万)	$	1,692		$	1,699		$	4,597		$	5,023


陈列品不是的。		描述

10.1*+		本公司与Steven F.DeGennaro之间的雇佣协议自2020年8月4日起生效

31.1*		按照规则认证行政总裁13A-14(A)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的交换法。

31.2*		按照规则认证首席财务官13A-14(A)根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第302节通过的交换法。

32.1**		按照规则对行政总裁和财务总监的证明13A-14(B)根据《交易法》和根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350节。

101*		以下财务报表摘自公司的季度报告表格 10-Q 截至2020年9月30日的季度，格式为内联XBRL：(I)简明合并资产负债表，(Ii)简明合并净利润和全面收益表，(Iii)股东权益简明合并报表，(Iv)现金流量表简明合并报表，以及(V)简明合并财务报表附注，标记为文本块并包括详细标签。

104*		封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)


第一部分财务信息
	页

第一项：财务报表
截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的简明合并资产负债表		3
截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的简明合并净利润和全面收益报表(未经审计)		4
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的股东权益简明合并报表(未经审计)		5
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月简明合并现金流量表(未经审计)		7
简明合并财务报表附注(未经审计)		8

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析		29
第三项关于市场风险的定量和定性披露		43
项目4.控制和程序		44

第二部分：其他资料
第一项：法律诉讼		45
项目71A。危险因素		45
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用		46
第三项高级证券违约		46
第294项矿山安全信息披露		46
项目5.其他信息		46
项目6.展品		46

签名


	截至9个月 9月30日，
	2020			2019
经营活动现金流
净收入	$	19,216		$	56,209
将净收入与经营活动中使用的现金净额进行调整：
折旧摊销		7,822			5,674
摊销使用权资产		16,883			15,433
信用损失费用		55			75
以股票为基础的薪酬		7,551			7,040
递延税金，净额		6,050			3,829
未实现汇兑损失		276			—
可交易债务证券的净已实现收益，可供出售		(180	)		(70	)
其他非现金项目		930			489
营业资产和负债变动情况：
应收佣金		(1,928	)		(1,368	)
预付费用		1,988			(1,426	)
垫款和贷款		(36,905	)		(20,379	)
其他资产		(1,087	)		(10,923	)
应付帐款和其他负债		(1,373	)		103
应收/应付所得税		(5,024	)		(12,272	)
应计奖金和其他与员工相关的费用		(12,145	)		(11,314	)
递延薪酬和佣金		(17,593	)		(24,409	)
经营租赁负债		(13,504	)		(12,725	)
其他负债		702			(19	)

经营活动中使用的现金净额		(28,266	)		(6,053	)

投资活动的现金流
收购业务，扣除收到的现金		(11,821	)		—
购买有价证券，可供出售		(179,221	)		(115,744	)
可交易债务证券的销售收益和到期日，可供出售		175,226			143,638
员工应收票据的签发		(243	)		(200	)
应收员工票据上收到的付款		90			28
购置房产和设备		(5,412	)		(6,643	)

投资活动提供的净现金(用于)		(21,381	)		21,079

融资活动的现金流
与股票奖励的股票净额结算相关的税款		(1,955	)		(2,694	)