BHF-20200930
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LitigationLossMember)2020-09-300001685040美国-美国公认会计准则：贷款起源委员会成员2020-09-300001685040美国-美国公认会计准则：贷款起源委员会成员2019-12-310001685040美国-GAAP：提交给扩展信用成员2019-12-310001685040美国-GAAP：提交给扩展信用成员2020-09-30

美国
证券交易委员会
华盛顿特区，邮编：20549
表格：10-Q
☑
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年9月30日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
由_至_的过渡期
委托文件编号：001-37905
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1685040/000168504020000034/bhf-20200930_g1.jpg
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州 81-3846992
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区) (国际税务局雇主识别号码)
社区住宅北路11225号, 夏洛特, 北卡罗莱纳州
 
28277
(主要行政机关地址) (邮政编码)
(980) 365-7100
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元压边力纳斯达克股票市场有限责任公司
存托股份，每股相当于6.600%非累积优先股股份的千分之一权益，A系列BHFAP纳斯达克股票市场有限责任公司
存托股份，每股相当于6.750%非累积优先股股份的千分之一权益，B系列BHFAO纳斯达克股票市场有限责任公司
6.250%次级债券，2058年到期BHFAL纳斯达克股票市场有限责任公司
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。是þ编号：¨   
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)，以电子方式提交了根据S-T法规第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是 þ*¨
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312B-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器þ加速文件管理器
¨
非加速文件管理器
¨
小型报表公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。他说：¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第312b-2条所定义)。☐没有。þ
截止到2020年11月4日，89,504,324注册人的普通股已发行。
 


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第一部分-财务信息
删除项目1。
合并财务报表(截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计))：
中期简明综合资产负债表
2
中期简明合并经营和全面收益报表(亏损)
3
中期简明合并权益表
4
现金流量表中期简明合并报表
5
中期简明综合财务报表附注(未经审计)：
注1-主要会计政策的业务、列报依据和摘要
6
注2-细分市场信息
8
注3-保险
12
注4-投资
13
附注5--衍生工具
24
附注6-公允价值
30
附注7--长期债务
39
附注8--公平
39
附注9--其他收入和其他费用
42
注10-普通股每股收益
43
附注11--或有事项、承诺和担保
44
第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
47
第三项。
关于市场风险的定量和定性披露
91
删除项目4。
管制和程序
91
第II部分-其他信息
删除项目1。
法律程序
92
删除项目1A。
危险因素
92
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
92
删除项目6。
陈列品
93
签名
94

目录
第一部分：金融信息
第二项1.财务报表
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明综合资产负债表
2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日
(以百万为单位，不包括每股和每股数据)
2020年9月30日2019年12月31日
资产
投资：
可供出售的固定到期日证券，按估计公允价值计算(摊销成本：#美元)68,061及$64,079信贷损失准备金分别为#美元。4及$0，分别)
$79,338 $71,036 
股权证券，按估计公允价值计算117 147 
按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)90及$64，分别)
15,746 15,753 
政策性贷款1,289 1,292 
有限合伙和有限责任公司2,562 2,380 
短期投资，主要按估计公允价值计算4,239 1,958 
其他投资资产，主要按估计公允价值计算(扣除信贷损失准备金#美元)13及$0，分别)
5,038 3,216 
总投资
108,329 95,782 
现金和现金等价物6,189 2,877 
应计投资收益781 684 
保费、再保险和其他应收款16,087 14,760 
递延保单收购成本和收购业务价值4,664 5,448 
当期所得税可退还— 17 
其他资产447 584 
独立账户资产103,184 107,107 
总资产
$239,681 $227,259 
负债和权益
负债
未来的政策利益$44,537 $39,686 
投保人账户余额52,798 45,771 
其他政策性余额3,088 3,111 
借出证券及其他交易项下抵押品的应付款项6,989 4,391 
长期债务3,979 4,365 
应缴当期所得税72 — 
递延所得税负债1,816 1,355 
其他负债4,887 5,236 
分账负债103,184 107,107 
总负债
221,350 211,022 
或有事项、承诺和担保(附注11)
权益
BrightHouse Financial，Inc.的股东权益：
优先股，面值$0.01每股；$828及$425分别为合计清算优先权
— — 
普通股，面值$0.01每股；1,000,000,000授权股份；120,970,368和120,647,871分别发行的股份；91,158,927和106,027,301分别发行流通股
1 1 
额外实收资本13,314 12,908 
留存收益(亏损)511 585 
库存股，按成本计算；29,811,441和14,620,570分别为股票
(941)(562)
累计其他综合收益(亏损)5,381 3,240 
总光明大厦金融公司的股东权益
18,266 16,172 
非控制性利益65 65 
总股本
18,331 16,237 
负债和权益总额
$239,681 $227,259 
见中期简明综合财务报表附注。
2
目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并经营和全面收益报表(亏损)
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计)
(单位为百万，每股数据除外)
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
营业收入
保险费$184 $214 $575 $673 
万能人寿投资型产品保单收费882 867 2,595 2,630 
净投资收益996 928 2,564 2,681 
其他收入99 94 294 282 
净投资收益(亏损)5 27 (48)79 
衍生工具净收益(亏损)(1,857)1,057 2,392 (97)
总收入309 3,187 8,372 6,248 
费用
投保人福利及索偿3,047 1,319 5,073 2,936 
记入投保人账户余额的利息281 272 816 795 
递延保单收购成本和收购业务价值摊销244 181 922 373 
其他费用580 611 1,674 1,824 
总费用4,152 2,383 8,485 5,928 
所得税拨备前的收益(亏损)(3,843)804 (113)320 
所得税费用(福利)拨备(850)119 (88)(14)
净收益(亏损)(2,993)685 (25)334 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)2 2 4 4 
可归因于光明大厦金融公司的净收益(亏损)(2,995)683 (29)330 
减去：优先股股息17 7 31 14 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)$(3,012)$676 $(60)$316 
综合收益(亏损)$(2,577)$1,550 $2,116 $3,185 
减去：可归因于非控股权益的综合收益(亏损)2 2 4 4 
可归因于光明大厦金融公司的全面收益(亏损)$(2,579)$1,548 $2,112 $3,181 
普通股每股收益
基本型
$(32.49)$6.09 $(0.61)$2.77 
稀释
$(32.49)$6.06 $(0.61)$2.75 
见中期简明综合财务报表附注。
3
目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并权益表
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计)
(单位：百万)
优先股普通股额外实收资本留存收益(亏损)按成本价计算的库存量累积
其他
综合
收入(亏损)		BrightHouse Financial，Inc.的股东权益非控制性权益总股本
2019年12月31日的余额$— $1 $12,908 $585 $(562)$3,240 $16,172 $65 $16,237 
扣除所得税后会计原则变更的累积影响(注1)
(14)3 (11)(11)
2020年1月1日的余额
— 1 12,908 571 (562)3,243 16,161 65 16,226 
优先股发行
— 390390 390 
与股票回购相关的库存股
(322)(322)(322)
股份薪酬
— 9 (3)6 6 
优先股股息
(14)(14)(14)
非控股权益的变更
— (2)(2)
净收益(亏损)
2,966 2,966 2 2,968 
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
1,722 1,722 1,722 
2020年6月30日的余额— 1 13,307 3,523 (887)4,965 20,909 65 20,974 
与股票回购相关的库存股
(54)(54)(54)
股份薪酬7 7 7 
优先股股息(17)(17)(17)
非控股权益的变更— (2)(2)
净收益(亏损)(2,995)(2,995)2 (2,993)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
416 416 416 
2020年9月30日的余额$— $1 $13,314 $511 $(941)$5,381 $18,266 $65 $18,331 
优先股普通股额外实收资本留存收益(亏损)按成本价计算的库存量累积
其他
综合
收入(亏损)		BrightHouse Financial，Inc.的股东权益非控制性权益总股本
2018年12月31日的余额$— $1 $12,473 $1,346 $(118)$716 $14,418 $65 $14,483 
优先股发行
— 412 412 412 
与股票回购相关的库存股
(188)(188)(188)
股份薪酬
8 8 8 
优先股股息
(7)(7)(7)
非控股权益的变更
— (2)(2)
净收益(亏损)
(353)(353)2 (351)
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
1,986 1,986 1,986 
2019年6月30日的余额— 1 12,893 986 (306)2,702 16,276 65 16,341 
与股票回购相关的库存股
(126)(126)(126)
股份薪酬
4 4 4 
优先股股息(7)(7)(7)
非控股权益的变更
— (2)(2)
净收益(亏损)
683 683 2 685 
扣除所得税后的其他综合收益(亏损)
865 865 865 
2019年9月30日的余额$— $1 $12,897 $1,662 $(432)$3,567 $17,695 $65 $17,760 
见中期简明综合财务报表附注。
4
目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
现金流量表中期简明合并报表
截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月(未经审计)
(单位：百万)
截至9个月
九月三十日，
20202019
经营活动提供(用于)的现金净额$515 $1,322 
投资活动的现金流
以下项目的销售、到期日和还款：
固定期限证券6,011 11,888 
股权证券54 29 
按揭贷款1,232 933 
有限合伙和有限责任公司124 205 
购买：
固定期限证券(9,639)(13,412)
股权证券(4)(3)
按揭贷款(1,239)(2,625)
有限合伙和有限责任公司(423)(321)
与独立衍生品相关的收到现金5,280 1,179 
与独立衍生品相关支付的现金(3,281)(1,705)
政策性贷款净变化3 89 
短期投资净变化(2,269)(1,977)
其他投资资产净变动(19)21 
其他，净(14)— 
投资活动提供(用于)的现金净额
(4,184)(5,699)
融资活动的现金流
投保人账户余额：
存款7,143 5,689 
提款(1,552)(2,021)
借出证券和其他交易项下抵押品的应付账款净变化2,598 234 
发行的长期债务614 1,000 
偿还的长期债务(1,001)(601)
已发行优先股，扣除发行成本390 412 
优先股股息(31)(14)
与股票回购相关的库存股(376)(314)
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额(764)179 
其他，净(40)(43)
融资活动提供(用于)的现金净额6,981 4,521 
现金、现金等价物和限制性现金的变动3,312 144 
期初现金、现金等价物和限制性现金2,877 4,145 
现金、现金等价物和受限现金，期末$6,189 $4,289 
现金流量信息的补充披露
支付(收到)的现金净额：
利息$95 $108 
所得税$(57)$8 
见中期简明综合财务报表附注。
5
目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)
1.主要会计政策的业务、列报依据和摘要
业务
“光明金融”和“公司”是指光明金融公司及其子公司。BrightHouse Financial，Inc.(“BHF”)是一家成立于2016年的控股公司，在2017年8月成为一家独立的上市公司之前，它拥有大都会人寿公司以前零售部门的很大一部分历史上运营的法人实体。BrightHouse Financial是美国最大的年金和人寿保险产品供应商之一，通过与多元化分销伙伴网络的多种独立分销渠道和营销安排。该公司分为三个部分：年金、人寿和决选。此外，该公司还报告了其在公司治理和其他方面的某些经营业绩。
陈述的基础
根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制财务报表，要求管理层采用会计政策，并作出影响中期简明综合财务报表所报告金额的估计和假设。在应用这些政策和估计时，管理层会做出主观而复杂的判断，这些判断往往需要对本质上不确定的事情做出假设。其中许多保单、估计和相关判断在保险和金融服务行业中很常见，其他则是本公司业务和运营的专用保单、估计和相关判断。实际结果可能与这些估计不同。
整固
随附的中期简明综合财务报表包括光明大厦金融公司以及该公司控制的合伙企业和有限责任公司(“LLC”)的账目。公司间账户和交易已被取消。
公司在有限合伙企业和有限责任公司的投资中使用股权会计方法，当它拥有超过少量的所有权权益或对被投资方的经营有很小的影响时，该公司使用股权会计方法对有限合伙企业和有限责任公司的投资进行会计处理。如果被投资方的财务信息不够及时，或者被投资方的报告期与本公司的报告期不同，本公司一般会在三个月后确认其在被投资方收益中的份额。当本公司对被投资方的经营几乎没有影响时，该投资按公允价值计价。
重新分类
上一年度中期简明综合财务报表及其相关附注的若干金额已重新分类，以符合本期间的列报方式，可能会在中期简明综合财务报表附注中讨论。
随附的中期简明综合财务报表未经审计，反映所有必要的调整(包括正常经常性调整)，以公平地列报符合公认会计准则的中期财务状况、经营业绩和现金流量。中期业绩不一定代表全年业绩。2019年12月31日的合并资产负债表数据来自Bright Tower Financial，Inc.截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度报告(简称《2019年年报》)中包含的经审计的合并财务报表，其中包括GAAP要求的所有披露。因此，这些中期精简合并财务报表应与2019年年报中包含的本公司合并财务报表一并阅读。
6
目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
1.业务、列报依据及主要会计政策摘要(续)
采用新的会计公告
GAAP的变更由财务会计准则委员会(“FASB”)以FASB会计准则编纂的会计准则更新(“ASUS”)的形式确定。公司考虑所有华硕的适用性和影响力。以下未列明的华硕经评估后确定为不适用或预期不会对本公司的综合财务报表造成重大影响。截至2020年9月30日采用的华硕摘要如下：
标准描述生效日期对财务报表的影响
ASU 2016-13，金融工具--信贷损失(主题326)：金融工具信贷损失的衡量(“ASU 2016-13”)对主题326的修订将某些金融工具的已发生损失减值方法替换为一种基于历史损失信息、当前状况以及合理和可支持的预测反映预期信贷损失的方法。新的指导意见还要求，债务证券的非临时性减值将被确认为未来的一项拨备，这样减值后预期未来现金流的改善将不再反映为通过净投资收益进行的预期收益率调整，而是对之前减值的逆转，并通过已实现的投资损益确认。2020年1月1日使用修改后的追溯法
该公司税后净减少至留存收益#美元。14百万美元，累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)净增加$3百万美元，用于收养的累积效果。此次调整包括建立或更新固定期限证券、抵押贷款和其他投资资产的信贷损失拨备。
截至2020年9月30日已发布但尚未采用的华硕摘要如下：
标准描述生效日期对财务报表的影响
ASU 2018-12，金融服务-保险(主题944)：有针对性地改进长期合同会计对专题944的修正将导致长期保险合同的会计发生重大变化。这些变化(1)要求所有符合市场风险收益的担保必须以公允价值计量，(2)要求更频繁地更新假设并修改某些保险负债的现有贴现率要求，(3)修改递延保单获得成本(“DAC”)的摊销方法，以及(4)要求围绕保险合同资产和负债余额以及用于衡量这些余额的判断、假设和方法进行新的定性和定量披露。市场风险利益指引须追溯应用，而保险责任及准备金指引的更改则可于生效日期或追溯应用于现有账面金额。2023年1月1日该公司继续评估新的指导方针，因此无法估计对其财务报表的影响。最重大的影响预计将是可变年金担保负债的衡量。
CARE法案
为应对由新型冠状病毒(“新冠肺炎大流行”)引发的全球大流行，美国国会于2020年3月27日颁布了“冠状病毒援助、救济和经济安全法”(“CARE法案”)。“CARE法案”包含许多条款，旨在为受新冠肺炎大流行影响的企业和个人提供迅速援助，包括通过税收减免。*本公司目前不认为“CARE法案”会对其合并财务报表产生实质性影响。*公司将继续密切关注与新冠肺炎大流行有关的事态发展，并将继续密切关注与新冠肺炎大流行有关的事态发展。此外，本公司还将继续密切关注与新冠肺炎大流行相关的事态发展，包括通过税收减免。*本公司目前不认为CARE法案会对其合并财务报表产生实质性影响。*公司将继续密切关注与新冠肺炎大流行相关的事态发展，并

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目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)

2.细分市场信息
本公司的组织机构为三分部：年金；人寿；和决选。此外，该公司还报告了其在公司治理和其他方面的某些经营业绩。
年金
年金部分由各种可变的、固定的、与指数挂钩的和收入年金组成，旨在满足合同持有人在递延纳税的基础上保护财富积累、财富转移和收入保障的需求。
生命
人寿部分包括保险产品和服务，包括定期、万能、终身和可变寿险产品，旨在满足投保人对金融安全和受保护财富转移的需求，这些产品可能在税收优惠的基础上提供。
径流
决选部分由不再积极销售和单独管理的产品组成，包括结构性结算、养老金风险转移合同、某些公司所有的人寿保险保单、融资协议和具有二级担保的万能人寿。
企业及其他
公司及其他包括未分配给各部门的超额资本和与公司大部分未偿债务相关的利息支出，以及与某些法律诉讼和所得税审计问题相关的费用。公司保险和其他业务还包括通过100%配额份额再保险协议和直接销售给消费者的定期人寿保险再保险的长期护理和工伤补偿业务，这些业务不再提供新的销售。
财务指标与分部会计政策
调整后收益是管理层用来评估业绩、分配资源和便于与行业业绩进行比较的财务指标。与GAAP部门报告指南一致，调整后的收益也用于衡量部门业绩。该公司认为，在公司出于管理目的对调整后收益进行衡量时，公布调整后收益可以增强投资者群体对其业绩的了解。调整后的收益不应被视为BHF普通股股东可获得的净收益(亏损)的替代品，不包括可归因于非控股权益和优先股红利的净收益(亏损)。
调整后的收益可能是正的，也可能是负的，主要集中在公司的主要业务上，排除了可能扭曲趋势的市场波动的影响。
以下是在计算调整后收益时不包括在总收入(扣除所得税)中的重要项目：
•净投资收益(亏损)；
•衍生工具净收益(亏损)，但不包括作为投资套期或用于复制某些投资，但不符合套期保值会计处理条件的衍生工具的赚取收益和溢价摊销；
•某些可变年金保证最低收入福利(“GMIB”)费用(“GMIB费用”)。
以下是在计算调整后收益时从扣除所得税的总费用中剔除的重要项目：
•与GMIB相关福利相关的金额(“GMIB成本”)；
•根据合同参照资产池的总回报定期调整贷记率的金额，以及与交出或终止合同相关的市值调整(“市值调整”)；以及
•DAC摊销和收购业务价值(“VOBA”)涉及：(I)净投资收益(亏损)、(Ii)净衍生收益(亏损)、(Iii)GMIB费用和GMIB成本以及(Iv)市值调整。
上述调整对税收的影响是在扣除法定税率后计算的，该税率可能与公司的实际税率不同。
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目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
2.细分市场信息(续)
除上述用于计算调整收益的调整外，分部会计政策与编制公司中期简明综合财务报表时使用的会计政策相同。此外，分部会计政策包括下文所述的资本分配方法。
分部投资和资本化目标是基于法定导向的风险原则和指标。分部投资资产支持负债以法定净负债加超额资本为基础。对于可变年金业务，持有的超额资本基于符合公司可变年金风险管理战略的目标法定总资产要求。对于可变年金以外的保险业务，持有的超额资本是根据法定风险资本要求的百分比计算的。超过分配给各部门的资产(如果有的话)将在公司及其他部门持有。分部净投资收益反映了每个分部各自投资资产的表现。
按部门划分的经营业绩以及公司业务和其他业务如下：
截至2020年9月30日的三个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$479 $94 $(1,443)$(32)$(902)
所得税费用(福利)拨备92 18 (304)(38)(232)
税后调整后收益387 76 (1,139)6 (670)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 2 2 
减去：优先股股息— — — 17 17 
调整后收益$387 $76 $(1,139)$(13)(689)
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)5 
衍生工具净收益(亏损)(1,857)
净收益(亏损)的其他调整(1,089)
所得税(费用)福利准备金618 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)$(3,012)
利息收入$469 $131 $383 $18 
利息支出$— $— $— $47 
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目录
光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
2.细分市场信息(续)
截至2019年9月30日的三个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$255 $91 $(543)$(67)$(264)
所得税费用(福利)拨备52 18 (117)(57)(104)
税后调整后收益203 73 (426)(10)(160)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 2 2 
减去：优先股股息— — — 7 7 
调整后收益$203 $73 $(426)$(19)(169)
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)27 
衍生工具净收益(亏损)1,057 
净收益(亏损)的其他调整(16)
所得税(费用)福利准备金(223)
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)
$676 
利息收入$461 $117 $327 $23 
利息支出$— $— $— $49 
截至2020年9月30日的9个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$1,073 $167 $(1,679)$(189)$(628)
所得税费用(福利)拨备199 32 (355)(72)(196)
税后调整后收益874 135 (1,324)(117)(432)
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 4 4 
减去：优先股股息— — — 31 31 
调整后收益$874 $135 $(1,324)$(152)(467)
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)(48)
衍生工具净收益(亏损)2,392 
净收益(亏损)的其他调整(1,829)
所得税(费用)福利准备金(108)
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)
$(60)
利息收入$1,334 $316 $873 $54 
利息支出$— $— $— $139 
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光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
2.细分市场信息(续)
截至2019年9月30日的9个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
税前调整后收益$939 $194 $(587)$(224)$322 
所得税费用(福利)拨备176 38 (127)(100)(13)
税后调整后收益763 156 (460)(124)335 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)— — — 4 4 
减去：优先股股息— — — 14 14 
调整后收益$763 $156 $(460)$(142)317 
对以下各项进行调整：
净投资收益(亏损)79 
衍生工具净收益(亏损)(97)
净收益(亏损)的其他调整16 
所得税(费用)福利准备金1 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)
$316 
利息收入$1,352 $330 $942 $57 
利息支出$— $— $— $144 
按部门划分的总收入以及公司收入和其他收入如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
年金$1,157 $1,184 $3,360 $3,495 
生命350 320 989 953 
径流553 484 1,378 1,487 
公司和其他39 47 118 132 
调整数(1,790)1,152 2,527 181 
总计$309 $3,187 $8,372 $6,248 
按部门划分的总资产以及公司资产和其他资产如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
年金$162,285 $156,965 
生命22,839 21,876 
径流38,256 35,112 
公司和其他16,301 13,306 
总计$239,681 $227,259 
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3.保险
担保
如2019年年报所载综合财务报表附注1及附注3所述，本公司发行有保证最低福利的浮动年金合约。保证最低累积福利(“GMAB”)、保证最低提取福利(“GMWB”)的非寿险部分以及某些GMIB中不需要年化的部分作为嵌入衍生品计入投保人账户余额，并在附注5中进一步讨论。
该公司还拥有具有二级担保的万能和可变人寿保险合同。
有关该公司担保风险的信息如下：
2020年9月30日2019年12月31日
在
死亡事件报告		在…
年化		在
死亡事件报告		在…
年化
(百万美元)
年金合约(1)、(2)
可变年金担保
帐户总价值(3)$100,471 $56,552 $104,271 $59,859 
独立帐户值$95,346 $55,266 $99,385 $58,694 
风险净额$8,054 (4)$7,956 (5)$6,671 (4)$4,750 (5)
合同人的平均年龄70年份70年份68年份68年份
2020年9月30日2019年12月31日
二级担保
(百万美元)
万能人寿合同
帐户总价值(3)$5,816 $5,957 
风险净额(6)$69,664 $71,124 
投保人平均年龄67年份66年份
可变寿命合同
帐户总价值(3)$3,677 $3,526 
风险净额(6)$20,309 $21,325 
投保人平均年龄51年份50年份
_______________
(1)本公司有担保的年金合同可以在每份合同中提供一种以上的担保。因此，上面列出的金额可能不是相互排斥的。
(2)包括直接业务，但不包括对冲或再保险的补偿(如果有的话)。因此，报告的风险净额反映了与可变年金相关的生死福利担保的经济风险敞口，但不一定反映它们对公司的影响。有关已再保险的保证最低福利的讨论，请参见2019年年度报告中合并财务报表附注5。
(3)包括合同持有人在普通账户和单独账户中的投资(如果适用)。
(4)定义为死亡抚恤金减去截至资产负债表日期的账户总价值。它代表了如果在资产负债表日就所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额，并包括与为帮助支付死亡时应缴所得税而购买的骑手相关的任何额外合同索赔。
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3.保险(续)
(5)定义为根据当前年金率，购买终身收入流所需添加到账户总价值中的金额(如果有)，等于保证福利下提供的最低金额。这一数额代表公司在所有合同持有者在资产负债表日按年化的情况下对此类担保的潜在经济风险，即使合同包含的条款只允许在合同签订10周年后按年计算担保金额，而并非所有合同持有者都做到了这一点。
(6)定义为截至资产负债表日期的担保金额减去账面价值。它代表了如果在资产负债表日对所有合同提出死亡索赔，公司将产生的索赔金额。
4.中国投资
有关本公司投资会计政策的说明，请参阅2019年年报所载合并财务报表附注1；有关投资公允价值层次及相关估值方法的资料，请参阅附注6。为采纳与信贷损失相关的新指引(见附注1)，自2020年1月1日起，本公司更新了有关某些投资的会计政策。本脚注描述了新指南要求的任何会计政策更新。
可供出售的固定期限证券
按行业划分的固定期限证券
按行业划分的固定到期日证券如下：
2020年9月30日2019年12月31日
摊销
成本		信贷损失准备未实现总额估计数
公平
价值		摊销
成本		信贷损失准备未实现总额估计数
公平
价值
收益损失收益损失
(单位：百万)
美国企业$31,303 $2 $4,738 $133 $35,906 $28,375 $— $2,852 $67 $31,160 
外国公司9,702 1 1,069 110 10,660 9,177 — 741 74 9,844 
RMBS7,807 1 652 9 8,449 8,692 — 438 12 9,118 
美国政府和机构5,713 — 3,222 — 8,935 5,529 — 1,869 2 7,396 
CMBS5,865 — 569 9 6,425 5,500 — 264 9 5,755 
国家和政治分区3,478 — 953 2 4,429 3,358 — 701 2 4,057 
ABS2,681 — 54 21 2,714 1,945 — 21 11 1,955 
外国政府1,512 — 314 6 1,820 1,503 — 250 2 1,751 
固定期限证券总额$68,061 $4 $11,571 $290 $79,338 $64,079 $— $7,136 $179 $71,036 
“公司”做到了不是的Don‘不要在2020年9月30日或2019年12月31日持有任何非收益产生的固定到期日证券。
固定期限证券的到期日
截至2020年9月30日，固定到期日证券的摊余成本和估计公允价值如下：
在一个月内到期
年或以下		截止时间是一点之后
年复一年
五年		截止日期是五点以后。
十年到十年		十点后到期
年数		结构化
证券(一)		固定总额
成熟性
有价证券
(单位：百万)
摊销成本$1,535 $7,291 $14,164 $28,718 $16,353 $68,061 
估计公允价值$1,549 $7,729 $15,661 $36,811 $17,588 $79,338 
_______________
(1)结构性证券包括住宅按揭证券(“RMBS”)、商业按揭证券(“CMBS”)及资产抵押证券(“ABS”)(统称为“结构性证券”)。
由于行使赎回或提前还款选择权，实际到期日可能与合同到期日不同。未在单一到期日到期的固定到期日证券已在最终合同到期日的当年提交。结构性证券是单独显示的，因为它们不是在单一到期日到期。
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4.投资(续)
分行业固定期限证券连续未实现亏损总额
固定到期日证券在未实现亏损状况下的估计公允价值和未实现亏损总额，按证券处于持续未实现亏损状况的行业和时间划分如下：
2020年9月30日2019年12月31日
不到12个月12个月或更长时间不到12个月12个月或更长时间
估计数
公平
价值		毛
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛
未实现
损失		估计数
公平
价值		毛
未实现
损失
(百万美元)
美国企业$2,993 $112 $188 $21 $2,017 $44 $326 $23 
外国公司862 37 451 73 576 12 561 62 
RMBS420 9 11 — 857 8 386 4 
美国政府和机构— — — — 40 2 — — 
CMBS344 7 59 2 559 7 171 2 
国家和政治分区123 2 — — 143 2 8 — 
ABS667 8 590 13 362 2 676 9 
外国政府121 6 6 — 65 2 — — 
固定期限证券总额
$5,530 $181 $1,305 $109 $4,619 $79 $2,128 $100 
未实现亏损头寸的证券总数1,069 248 720 302 
固定期限证券信用损失准备
评估和测量方法
对于处于未实现亏损状态的固定到期日证券，管理层首先评估公司是否打算出售，或者是否更有可能需要在收回其摊销成本基础之前出售该证券。如果符合出售意向或要求的任何一项标准，证券的摊余成本基础将通过净投资收益(亏损)减记为估计公允价值。对于不符合上述标准的固定期限证券，管理层评估估计公允价值的下降是否是由于信用损失或其他因素造成的。管理层对证券的评估中固有的是对发行人的运营及其未来收益潜力的假设和估计。信贷损失拨备评估过程中使用的考虑因素包括但不限于：(I)估计公允价值低于摊销成本的程度；(Ii)评级机构对证券评级的任何变化；(Iii)具体与证券、行业或地理区域相关的不利条件；及(Iv)固定期限证券的支付结构以及发行人未来有能力付款或发行人未能按计划支付利息和本金的可能性。如果这项评估表明存在信用损失，则将预期从证券中收取的现金流量现值与证券的摊余成本基础进行比较。如果预期收取的现金流量现值低于摊余成本基础，则认为存在信用损失，并计入信用损失准备，但以估计公允价值小于摊余成本基础的金额为限。？, 并相应计入净投资收益(亏损)。任何未计入信贷损失拨备的未实现亏损在其他全面收益(亏损)(“保监处”)中确认。
一旦建立了特定于证券的信贷损失拨备，预计将从证券中收取的现金流现值将继续重新评估。信用损失特定安全准备的任何变化都被记录为净投资收益(损失)中的信用损失费用拨备(或冲销)。
固定期限证券也会被评估，以确定是否有任何金额变得无法收回。当证券的全部或部分被认为无法收回时，坏账部分将被注销，并对摊销成本进行调整，并相应减少信用损失拨备。
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4.投资(续)
应计利息应收账款与固定到期日证券的摊余成本基础分开列示。信贷损失拨备不是根据应计应收利息估算的，而是逾期90天的应收账款余额被视为无法收回，并与净投资收入相应减少一起注销。固定期限证券的应计利息总额为#美元。546截至2020年9月30日，收入为100万美元，计入应计投资收入。
固定期限证券也会被评估，以确定它们是否符合信用恶化(“PCD”)的购买金融资产的资格。为了确定自创始以来经历的信用恶化是否微不足道，(I)信用恶化的程度和(Ii)任何评级机构的降级都进行了评估。对于被归类为PCD资产的证券，预期从该证券收取的现金流的现值与该证券的面值进行比较。如果预期收取的现金流的现值低于面值，信贷损失将计入PCD资产的收购价。在这种情况下，信贷损失准备和摊销成本总额都被记录下来，受估计公允价值小于摊销总成本基础的金额的限制。在这种情况下，信贷损失拨备和摊销成本总额都被记录下来，但受到估计公允价值小于总摊销成本基础的金额的限制。收购价格和现金流现值之间的任何差额将在PCD资产的整个寿命内摊销或增加到净投资收入中。对信贷损失的任何后续PCD资产拨备的评估方式与上述固定期限证券的评估过程类似。
本期评估
根据本公司目前对处于未实现亏损状态的固定到期日证券的评估以及当前的出售意向或要求，本公司记录了#美元的信贷损失拨备。4百万美元，与11证券于2020年9月30日。管理层的结论是，对于所有其他处于未实现亏损状态的固定到期日证券，未实现亏损不是由于发行人特定的信贷相关因素造成的，因此在保监处确认。在未实现亏损尚未确认为收益的情况下，主要是因为证券发行人的信用质量较高，管理层不打算出售，管理层很可能不会被要求在证券预期收回之前出售证券，而估计公允价值的下降主要是由于利率和非发行人特定信贷利差的变化。这些发行人继续及时支付本金和利息，预计随着证券接近到期，估计公允价值将会回升。
按行业划分的固定期限证券信贷损失拨备展期
按行业划分的信贷损失拨备变动如下：
美国企业RMBS外国公司总计
(单位：百万)
2020年1月1日的余额$3 $— $1 $4 
以前未记录信贷损失的证券的拨备3 1 1 5 
减价出售的证券(1)— — (1)
冲销津贴(1)(3)— (1)(4)
2020年9月30日的余额
$2 $1 $1 $4 
_______________
(1)该公司记录的注销总额为#美元。13在截至2020年9月30日的9个月中，
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4.投资(续)
按揭贷款
按投资组合分类的抵押贷款
按揭贷款摘要如下：
2020年9月30日2019年12月31日
携载
价值		所占百分比
总计		携载
价值		所占百分比
总计
(百万美元)
商品化$9,830 62.4 %$9,721 61.7 %
农耕3,380 21.5 3,388 21.5 
住宅2,626 16.7 2,708 17.2 
按揭贷款总额(1)15,836 100.6 15,817 100.4 
信贷损失拨备(90)(0.6)(64)(0.4)
抵押贷款总额，净额$15,746 100.0 %$15,753 100.0 %
_______________
(1)向第三者购买按揭贷款总额为$47百万美元和$535截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和159百万美元和$722截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元，主要由住宅抵押贷款组成。
按揭贷款信贷损失准备
评估和测量方法
信贷损失准备是一个估值账户，从抵押贷款的摊销成本基础上扣除，以显示抵押贷款预计收取的净额。当管理层认为这一数额无法收回时，贷款余额或贷款余额的一部分将从拨备中注销。
应计利息应收款项与按揭贷款的摊销成本基础分开列示。信贷损失拨备一般不是按应计应收利息估算的，而是当一笔贷款处于非应计状态时，相关应计应收利息余额将被注销，并相应减少净投资收入。对于因新冠肺炎疫情而获得延期付款的抵押贷款，如果贷款在2019年12月31日逾期不到30天，并且在疫情爆发时表现良好，则在延期期间继续计息。截至2020年9月30日，新冠肺炎疫情影响贷款的应计利息并不显著。按揭贷款的应计利息计入应计投资收入，总额为#美元。89截至2020年9月30日，为3.8亿美元。
信贷损失拨备是根据从内部和外部来源获得的与过去事件、当前状况和合理和可支持的预测有关的相关可用信息来估计的。历史信用损失经验为估计预期信用损失提供了依据。对历史损失信息的调整是根据当前贷款特定风险特征和环境条件的不同而做出的。合理的、可支持的预测期为两年，投入复原期为一年。
抵押贷款在三个投资组合中的每一个部分进行评估，以确定信贷损失拨备。贷款水平损失率是根据个人贷款条款和特征、风险池/内部评级、国家经济预测、提前还款速度以及估计的违约和损失严重程度来确定的。由此产生的损失率被应用于抵押贷款的摊销成本，以产生信贷损失拨备。在某些情况下，信贷损失拨备的衡量标准是贷款的摊销成本与抵押品清算价值之间的差额。这些情况包括抵押品依赖型贷款、预期的问题债务重组(TDR)、可能丧失抵押品赎回权的贷款以及风险特征不同的贷款。
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4.投资(续)
抵押贷款也会被评估，以确定它们是否符合PCD资产的资格。为了确定自创始以来经历的信用恶化是否微不足道，我们对信用恶化的程度进行了评估。在2019年12月31日之后购买的所有重新履行/修改贷款(“RPL”)池被确定为自收购以来信用状况恶化幅度不大的证据，并被归类为PCD资产。RPLS是以折扣价获得的住宅抵押贷款池，既有信贷成分，也有非信贷成分。就个人按揭贷款而言，信贷损失拨备的厘定方法与上文所述相若，只不过损失率是在集合水平而非个别贷款水平厘定。最初的信贷损失拨备是在集体基础上确定的，然后分配给个人贷款。贷款的初始摊销成本被计入总收入，以反映贷款的购买价格和信贷损失拨备的总和。全部摊销成本基础和贷款面值之间的差额是非信贷贴现，在贷款剩余期限内计入净投资收入。任何随后的PCD抵押贷款信贷损失拨备的评估方式类似于上述三个投资组合每个部分的评估过程。
按投资组合分类的按揭贷款信贷损失拨备的前滚
按投资组合分类的信贷损失拨备变动如下：
商品化农耕住宅总计
(单位：百万)
2019年12月31日的余额$47 $10 $7 $64 
会计原则变更的累积影响(20)7 15 2 
2020年1月1日的余额27 17 22 66 
本期拨备17 (1)8 24 
2020年9月30日的余额$44 $16 $30 $90 
PCD按揭贷款
购买PCD按揭贷款的情况摘要如下：
截至2020年9月30日的9个月
(单位：百万)
购货价格$77 
购置日津贴$2 
可归因于其他因素的折扣或溢价$2 
面值$81 
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4.投资(续)
按投资组合细分的按揭贷款信用质量
按发放年份及信贷质素指标划分的按揭贷款摊销成本如下：
20202019201820172016在先总计
(单位：百万)
2020年9月30日
商业按揭贷款
按揭成数：
低于65%$288 $1,645 $1,113 $572 $1,124 $3,210 $7,952 
65%至75%114 345 452 340 40 277 1,568 
76%至80%— — — — 84 — 84 
超过80%— — 10 13 6 197 226 
商业按揭贷款总额402 1,990 1,575 925 1,254 3,684 9,830 
农业抵押贷款
按揭成数：
低于65%202 556 754 438 486 765 3,201 
65%至75%37 81 10 33 — 18 179 
农业抵押贷款总额239 637 764 471 486 783 3,380 
住宅按揭贷款
表演200 428 478 116 43 1,261 2,526 
不良资产1 5 5 1 — 88 100 
住宅按揭贷款总额201 433 483 117 43 1,349 2,626 
总计$842 $3,060 $2,822 $1,513 $1,783 $5,816 $15,836 
贷款与价值比率是评估商业和农业抵押贷款质量的常用指标。贷款与价值比率将贷款金额与抵押贷款的标的物业的估计公允价值进行比较，通常以百分比表示。按揭比率低于100%表示抵押品价值超过贷款额。贷款与价值比率大于100%表示贷款金额超过抵押品价值。履约状况是评估住房抵押贷款质量的常用指标。当借款人持续、及时地付款时，贷款就被认为是履约的。
按偿债比率划分的商业按揭贷款摊销成本如下：
2020年9月30日2019年12月31日
摊销成本所占百分比
总计		摊销成本所占百分比
总计
(百万美元)
偿债覆盖率：
大于1.20x$9,286 94.5 %$9,257 95.2 %
1.00x-1.20x359 3.6 298 3.1 
小于1.00倍185 1.9 166 1.7 
总计$9,830 100.0 %$9,721 100.0 %
偿债覆盖率将房地产的净营业收入与偿债支付进行比较。偿债覆盖率低于1.00倍表明，房地产业务产生的收入不足以支付贷款的当前债务。偿债覆盖率大于1.00倍表明净营业收入超过偿债支付。
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4.投资(续)
按投资组合分类的逾期按揭贷款
该公司拥有高质量、业绩良好的抵押贷款组合，99在2020年9月30日和2019年12月31日被归类为表现良好的所有抵押贷款的比例。拖欠的定义与行业惯例一致，即抵押贷款逾期的情况如下：商业和住宅抵押贷款-60天，农业抵押贷款-90天。在与借款人达成延期付款协议的情况下，为了应对新冠肺炎疫情，受影响贷款的逾期状态截至2020年3月1日锁定，这反映了新冠肺炎疫情开始影响借款人偿还能力的日期，这是CARE法案规定的。2020年9月30日，5新冠肺炎大流行修改贷款中有%被归类为拖欠贷款。
按投资组合分类的逾期按揭贷款摊销成本的账龄如下：
2020年9月30日
商品化农耕住宅总计
(单位：百万)
电流$9,830 $3,379 $2,461 $15,670 
逾期30-59天— — 65 65 
逾期60-89天— — 69 69 
逾期90-179天— 1 16 17 
逾期180天以上— — 15 15 
总计
$9,830 $3,380 $2,626 $15,836 
按投资组合分类的非权责发生状态的抵押贷款
如果担心未来付款的可收回性或贷款逾期，抵押贷款被置于非应计状态，除非逾期贷款被很好地抵押并处于丧失抵押品赎回权的过程中。在与借款人达成延期付款协议的情况下，为应对新冠肺炎疫情，受影响的贷款在延期期间一般不会被报告为非应计项目。新冠肺炎大流行改造贷款仅在借款人宣布破产、借款人信用严重恶化、公司无法收回到期的全部本金和利息、或大流行爆发时贷款逾期90天的情况下才被报告为非权责发生资产。2020年9月30日，5新冠肺炎大流行改造贷款中有%处于非权责发生状态。
按投资组合分类的非应计状态按揭贷款摊销成本如下：
商品化农耕住宅总计
(单位：百万)
2019年12月31日
$— $21 $37 $58 
2020年9月30日(1)
$— $14 $100 $114 
_______________
(1)公司有$8截至2020年9月30日，有100万笔非权责发生状态的住房抵押贷款没有相关的信贷损失拨备。
本期非权责发生状态抵押贷款的投资收入为#美元。1截至2020年9月30日的9个月为100万美元。
按投资组合分类的修订按揭贷款
在某些情况下，对不良抵押贷款进行修改。评估每个修改以确定是否发生了TDR。当借款人陷入财务困境，债权人做出让步时，修改就是TDR。一般来说，优惠的类型可能包括减少债务数额、降低合同利率、以低于当前市场利率的利率延长到期日和/或降低应计利息。在截至2020年9月30日的9个月里，该公司在一次有问题的债务重组中没有获得大量抵押贷款。
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中期简明合并财务报表附注(未经审计)(续)
4.投资(续)
在善意的基础上对2019年12月31日逾期未超过30天的借款人以及为应对新冠肺炎疫情而做出的短期修改不被视为TDR。
其他投资资产
完毕95%的其他投资资产由估计公允价值为正的独立衍生品组成。有关估计公允价值为正的独立衍生工具的资料，请参阅附注5。其他投资资产还包括税收抵免和可再生能源合作伙伴关系、杠杆租赁和联邦住房贷款银行(Federal Home Loan Bank)股票。
杠杆租赁
杠杆租赁在2020年9月30日和2019年12月31日的账面价值为$51百万美元和$64分别为2000万美元，扣除信贷损失准备金#美元。13百万美元和$0分别为。应收租金一般是定期分期付款。杠杆租赁的付款期一般从一年到13年不等。对于应收租赁款，主要的信用质量指标是应收租赁款是履约的还是不良的，这是按月评估的。不良租金应收账款通常被定义为逾期90天或以上的应收账款。在2020年9月30日和2019年12月31日，所有杠杆租赁都表现良好。
未实现投资净收益(亏损)
固定到期日证券的未实现投资收益(亏损)以及因实现未实现收益(亏损)而对DAC、VOBA、递延销售诱因(“DSI”)和未来政策利益的影响计入AOCI的未实现投资收益(亏损)净额。
包括在AOCI中的未实现净投资收益(亏损)的组成部分如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
固定期限证券$11,281 $6,957 
衍生物464 245 
其他(17)(13)
小计11,728 7,189 
分配金额来源：
未来的政策利益(4,376)(2,692)
DAC、VOBA和DSI(482)(341)
小计(4,858)(3,033)
递延所得税优惠(费用)(1,443)(873)
未实现投资净收益(亏损)$5,427 $3,283 
未实现投资净收益(亏损)变动情况如下：
截至2020年9月30日的9个月
(单位：百万)
2019年12月31日的余额$3,283 
期内未实现投资收益(亏损)4,539 
未实现投资收益(亏损)涉及：
未来的政策利益(1,684)
DAC、VOBA和DSI(141)
递延所得税优惠(费用)(570)
2020年9月30日的余额$5,427 
未实现投资净收益(亏损)变动$2,144 
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4.投资(续)
信用风险集中程度
截至2020年9月30日和2019年12月31日，除美国政府及其机构外，没有任何交易对手的投资超过公司股本的10%。
证券借贷
证券借贷计划的内容如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
借出证券：(1)
摊销成本$2,037 $2,031 
估计公允价值$3,531 $2,996 
从交易对手处收到的现金抵押品(2)$3,625 $3,074 
从交易对手处收到的证券抵押品(3)$6 $— 
再投资组合-估计公允价值$3,764 $3,174 
_______________
(1)包括在固定期限证券中。
(2)包括在已借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项中。
(3)从交易对手收到的证券抵押品不会在综合资产负债表中报告，除非交易对手违约，否则不得出售或再质押。
按借出证券类型和协议剩余期限分列的现金抵押品负债如下：
2020年9月30日2019年12月31日
打开(1)1个月或以下1至6个月总计打开(1)1个月或以下1至6个月总计
(单位：百万)
美国政府和机构$1,229 $1,801 $593 $3,623 $1,279 $1,094 $701 $3,074 
外国公司2 — — 2 — — — — 
总计$1,231 $1,801 $593 $3,625 $1,279 $1,094 $701 $3,074 
_______________
(1)相关的贷款证券可以在下一个营业日归还给本公司，这将要求本公司立即退还现金抵押品。
如果公司被要求在短时间内返还大量现金抵押品，并被迫出售证券以履行返还义务，它可能难以及时出售投资于证券的此类抵押品，或被迫以低于正常市场条件下的价格出售证券，或被迫在动荡或缺乏流动性的市场中以低于正常市场条件下的价格出售证券，或者两者兼而有之。于2020年9月30日，与未平仓现金抵押品相关的借出证券的估计公允价值为$。1.210亿美元，主要是美国政府和机构证券，如果放回公司，可以立即出售，以满足现金需求。
用现金抵押品购买的再投资组合主要包括固定期限证券(包括机构RMBS、ABS、美国和外国公司证券、非机构RMBS以及美国政府和机构证券)。63截至2020年9月30日，投资于机构RMBS、现金和现金等价物以及美国政府和机构证券的百分比。如果借出的证券或再投资组合的流动性下降，本公司有其一般账户的大部分可用流动性资源，以满足借出的证券归还给本公司时的任何潜在现金需求。
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4.投资(续)
以信托形式持有并质押为抵押品的存款投资资产
以信托形式存放并以估计公允价值质押为抵押品的投资资产如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
存款投资资产(监管存款)(1)$10,061 $9,349 
信托投资资产(再保险协议)(2)5,518 4,561 
质押作为抵押品的投资资产(3)5,608 3,641 
以信托形式持有并质押为抵押品的全部投资资产$21,187 $17,551 
_______________
(1)本公司有资产，主要是固定到期日证券，存放在政府机构，与某些投保人债务有关，其中$83百万美元和$69截至2020年9月30日和2019年12月31日，存款资产中的100万分别代表受限现金和现金等价物。
(2)该公司拥有与某些再保险交易有关的信托资产，主要是固定期限证券，其中$83百万美元和$124信托余额中的100万分别代表2020年9月30日和2019年12月31日的限制性现金和现金等价物。
(3)本公司已就各项协议及交易质押投资资产，包括融资协议(见2019年年报综合财务报表附注3)及衍生交易(见附注5)。
有关出借证券的信息，请参阅“-证券出借”。
可变利息实体
本公司已投资于可变权益实体(“VIE”)的法人实体。当投资者是主要受益者时，VIE被合并。主要受益人是VIE中的可变利益持有者，它既有权(I)指导VIE的活动，对VIE的经济表现产生最重大的影响；(Ii)有义务承担损失或有权获得可能对VIE具有重大意义的利益。
截至2020年9月30日或2019年12月31日，没有重大VIE被本公司认定为主要受益者。
与VIE相关的账面金额和最大亏损风险如下：公司认定其持有可变权益，但不是主要受益人：
 2020年9月30日2019年12月31日
 携载
金额		极大值
暴露
走向亏损		携载
金额		极大值
暴露
走向亏损
 (单位：百万)
固定期限证券$13,446 $12,393 $13,094 $12,454 
有限合伙与有限责任公司2,083 3,351 1,907 3,080 
总计$15,529 $15,744 $15,001 $15,534 






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4.投资(续)
本公司对未合并VIE的投资如下所述。
固定期限证券
该公司投资于VIE发行的美国公司债券、外国公司债券和结构性证券。除原始投资外，本公司没有义务向这些VIE提供任何财务或其他支持。该公司与这些实体的合作仅限于被动投资者。本公司无权单方面任命或罢免服务人员、特殊服务人员或投资经理，这些服务人员、特殊服务人员或投资经理通常被视为有权指导对VIE的经济表现产生最重大影响的活动，本公司也不履行任何这些职责。本公司没有义务承担可能对该实体产生重大影响的损失，也没有权利从该实体获得利益；因此，本公司已确定其不是VIE的主要受益者或整合者。该公司对这些固定到期日证券的最大亏损风险仅限于这些投资的摊销成本。有关这些证券的信息，请参阅“可供出售的固定期限证券”。
有限合伙与有限责任公司
该公司持有某些有限合伙企业和有限责任公司的投资，这些企业都是VIE。这些合资企业包括有限合伙企业、有限责任公司、私募股权基金、对冲基金，在较小程度上还包括税收抵免和可再生能源合作伙伴关系。当本公司以有限合伙人权益的形式参与并仅限于被动投资者的角色时，本公司不被视为主要受益人或合并者，因为有限合伙人的权益不会为本公司提供任何实质性的退出权或参与权，也不会赋予本公司指导基金活动的权力。本公司对这些投资的最大亏损风险仅限于：(I)VIE的债务或股权投资金额以及(Ii)VIE的承诺，如附注10所述。
净投资收益
净投资收入的构成如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
投资收益：
固定期限证券$676 $665 $2,021 $1,997 
股权证券1 2 4 6 
按揭贷款166 172 498 507 
政策性贷款15 18 40 51 
有限合伙与有限责任公司(1)155 79 48 175 
现金、现金等价物和短期投资7 30 44 67 
其他14 12 39 31 
总投资收益1,034 978 2,694 2,834 
减去：投资费用38 50 130 153 
净投资收益$996 $928 $2,564 $2,681 
_______________
(1)包括与其他有限合伙企业权益相关的净投资收入$153百万美元和$34截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和67百万美元和$143截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。
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4.投资(续)
净投资收益(亏损)
净投资收益(亏损)的构成
净投资收益(亏损)的构成如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
固定期限证券$1 $28 $(26)$81 
股权证券4 3 (3)14 
按揭贷款3 (1)(23)(8)
有限合伙与有限责任公司(1)(3)(4)(8)
其他(2)— 8 — 
净投资收益(亏损)合计$5 $27 $(48)$79 
出售或处置固定期限证券
出售证券的投资收益和损失是在特定的识别基础上确定的。出售或处置固定期限证券的收益和固定期限证券净投资收益(亏损)的构成如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
收益$897 $1,628 $2,168 $8,586 
总投资收益$30 $45 $62 $218 
总投资损失(29)(17)(72)(137)
净投资收益(亏损)$1 $28 $(10)$81 
5.金融衍生品
衍生品会计
有关本公司衍生品会计政策的说明，请参阅2019年年报中的合并财务报表附注1；有关衍生品公允价值层次的信息，请参阅附注8。
衍生策略
衍生工具的类型及衍生策略
该公司坚持全面的风险管理战略，包括使用衍生工具，以最大限度地减少其对各种市场风险的风险敞口。常用的衍生工具包括但不一定限于：
•利率衍生品：掉期、上限、掉期和远期；
•外币汇率衍生品：远期和掉期；
•股票衍生品：期权、总回报掉期和方差掉期；以及
•信用衍生品：单一和指数参考信用违约互换。
有关这些合同和相关战略的详细信息，请参阅2019年年报中的合并财务报表附注7。
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5.衍生工具(续)
衍生品管理的主要风险
主要潜在风险敞口、名义总金额和估计公允价值 持有的衍生品数量如下：
2020年9月30日2019年12月31日
主要风险和潜在风险：风险敞口毛
概念上的
金额		估计公允价值毛
概念上的
金额		估计公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万)
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率远期利率，利率$330 $90 $— $420 $22 $— 
外币掉期外币汇率2,808 314 19 2,765 190 27 
符合条件的套期保值总额3,138 404 19 3,185 212 27 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率掉期利率，利率3,015 707 24 7,559 878 29 
利率上限利率，利率2,350 1 — 3,350 2 — 
利率期权利率，利率22,570 1,481 178 29,750 782 187 
利率远期利率，利率7,332 1,179 24 5,418 94 114 
外币掉期外币汇率1,002 141 16 1,051 96 15 
外币远期外币汇率157 — 2 138 — 1 
信用违约互换(CDS)信用18 — — 18 — — 
信用违约互换(CDS)--书面信用1,793 27 1 1,635 36 — 
股票指数期权股票市场37,493 815 995 51,509 850 1,728 
股权差异掉期股票市场1,098 13 22 2,136 69 69 
股权总回报掉期股票市场12,997 63 222 7,723 2 367 
非指定或不合格衍生品合计
89,825 4,427 1,484 110,287 2,809 2,510 
嵌入式衍生品：
放弃保证最低收入福利
其他不适用321 — 不适用217 — 
直接与指数挂钩的年金其他不适用— 2,256 不适用— 2,253 
直接保证的最低福利
其他不适用— 3,853 不适用— 1,656 
假设与指数挂钩的年金其他不适用— 340 不适用— 339 
总嵌入导数不适用321 6,449 不适用217 4,248 
总计$92,963 $5,152 $7,952 $113,472 $3,238 $6,785 
根据名义总金额，在2020年9月30日和2019年12月31日，公司的很大一部分衍生品都没有被指定为对冲关系的一部分，或者没有资格作为对冲关系的一部分。本公司对衍生品的使用包括(I)对本公司的各种风险敞口进行宏观对冲的衍生品，由于不符合投资组合对冲规则所要求的标准，一般不符合对冲会计的资格；(Ii)对保险负债进行经济对冲且一般不符合ASC 815规定的“高度有效”标准的衍生品；(Iii)对嵌入衍生品进行经济对冲的衍生品，这些嵌入衍生品由于嵌入衍生品的估计公允价值的变化而不符合对冲会计的要求；(Iii)对嵌入衍生品的估计公允价值发生变化而不符合对冲会计资格的嵌入衍生品进行经济对冲的衍生品；(Iii)对嵌入衍生品的估计公允价值发生变化而不符合对冲会计资格的嵌入衍生品。以及(Iv)书面信用违约互换(CDS)，用于创造合成信贷投资，不符合对冲会计条件，因为它们不涉及对冲关系。
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5.衍生工具(续)
衍生工具确认的收益(亏损)和衍生工具净收益(亏损)中与套期保值项目有关的收益(亏损)的金额和地点如下：
衍生工具确认的衍生工具净收益(损失)套期项目确认的衍生工具净收益(损失)净投资收益递延损益(AOCI)金额
(单位：百万)
截至2020年9月30日的三个月
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$— $— $1 $(1)
外币汇率衍生品10 (3)8 (184)
总现金流对冲10 (3)9 (185)
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率衍生品(435)— — — 
外币汇率衍生品(50)(3)— — 
信用衍生品4 — — — 
股票衍生品(752)— — — 
嵌入导数(628)— — — 
不符合条件的套期保值总额(1,861)(3)— — 
总计$(1,851)$(6)$9 $(185)
截至2019年9月30日的三个月
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$— $— $1 $51 
外币汇率衍生品— — 9 109 
总现金流对冲— — 10 160 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率衍生品1,657 — — — 
外币汇率衍生品49 (3)— — 
信用衍生品2 — — — 
股票衍生品(18)— — — 
嵌入导数(630)— — — 
不符合条件的套期保值总额1,060 (3)— — 
总计$1,060 $(3)$10 $160 
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5.衍生工具(续)
衍生工具确认的衍生工具净收益(损失)套期项目确认的衍生工具净收益(损失)净投资收益递延损益(AOCI)金额
(单位：百万)
截至2020年9月30日的9个月
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$1 $— $2 $92 
外币汇率衍生品13 (6)29 143 
总现金流对冲14 (6)31 235 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率衍生品4,321 — — — 
外币汇率衍生品57 (12)— — 
信用衍生品1 — — — 
股票衍生品(393)— — — 
嵌入导数(1,590)— — — 
不符合条件的套期保值总额2,396 (12)— — 
总计$2,410 $(18)$31 $235 
截至2019年9月30日的9个月
被指定为对冲工具的衍生品：
现金流对冲：
利率衍生品$28 $— $2 $51 
外币汇率衍生品19 (23)26 150 
总现金流对冲47 (23)28 201 
未被指定为或不符合套期保值工具资格的衍生品：
利率衍生品2,906 — — — 
外币汇率衍生品71 (6)— — 
信用衍生品32 — — — 
股票衍生品(1,808)— — — 
嵌入导数(1,316)— — — 
不符合条件的套期保值总额(115)(6)— — 
总计$(68)$(29)$28 $201 
截至2020年9月30日和2019年12月31日，与现金流对冲相关的AOCI余额为$464百万美元和$245分别为2000万人。
信用衍生品
对于综合创建的信用投资交易，该公司承销信用违约掉期(CDS)，并收取溢价以承保信用风险。如果按照合同的定义发生信用事件，合同可以现金结算，也可以通过公司向交易对手支付指定的掉期名义金额，以换取所参考的信用义务的面值交付，从而以总价结算合同。
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5.衍生工具(续)
书面信用违约互换(CDS)的估计公允价值、未来最高还款额和到期加权平均年数如下：
2020年9月30日2019年12月31日
被引用的评级机构名称
信贷义务(1)		估计数
公允价值
学分的比例
默认
掉期		极大值
数量
未来
项下的付款
信用违约
掉期		加权
平均值
几年前
到期日(2)		估计数
公允价值
的信用额度
默认
掉期		极大值
数量
未来
项下的付款
信用违约
掉期		加权
平均值
几年前
到期日(2)
(百万美元)
AAA/AA/A$8 $879 2.5$11 $615 2.5
BAA18 914 5.525 1,020 5.1
总计$26 $1,793 4.0$36 $1,635 4.1
_______________
(1)该公司在单一名称和索引引用上都提供了信用保护。评级机构的指定是基于可获得性和穆迪(Moody‘s)、标准普尔(S&P)和惠誉(Fitch)之间适用评级的中点。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。
(2)信用违约互换(CDS)的加权平均到期年限是根据加权平均名义金额计算的。
交易对手信用风险
如果交易对手在衍生工具上不履行义务，本公司可能面临与信用相关的损失。一般来说，信贷风险是报告日的公允价值减去从交易对手收到的任何抵押品。
本公司通过以下方式管理其信用风险：(I)与受总净额结算协议管辖的信誉良好的交易对手进行衍生品交易；(Ii)通过受监管的交易所和中央结算交易对手进行交易；(Iii)在适当的情况下获得抵押品，如现金和证券；以及(Iv)设定须接受定期管理层审查的单方信用风险的上限。
有关信用风险对衍生品估值的影响的说明，见附注6。
在采用总净额结算协议和抵押品后，衍生工具净资产和衍生工具净负债的估计公允价值如下：
综合资产负债表中未抵销的总额
已确认的总金额金融工具(1)已收抵押品/质押抵押品(2)净额收到/质押的证券抵押品(3)证券抵押品后净额
(单位：百万)
2020年9月30日
衍生资产$4,861 $(1,068)$(3,159)$634 $(625)$9 
衍生负债$1,495 $(1,068)$— $427 $(426)$1 
2019年12月31日
衍生资产$3,062 $(1,458)$(1,115)$489 $(488)$1 
衍生负债$2,522 $(1,458)$— $1,064 $(1,061)$3 
_______________
(1)表示受可强制执行的主净额结算协议或类似协议约束的金额。
(2)上表中的现金抵押品抵销金额限于应用净额结算协议后衍生工具的估计公允价值净值。
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5.衍生工具(续)
(3)从交易对手收到的证券抵押品不会在综合资产负债表中报告，除非交易对手违约，否则不得出售或再质押。金额不包括超过质押或收到的抵押品。
本公司的抵押品安排一般要求处于净负债状况的交易对手在考虑净额结算协议的影响后，在其所欠金额达到最低转移金额时质押抵押品。其中某些安排还包括信用或有条款，允许公允价值为正的一方在净负债一方的财务实力或信用评级低于某一水平时，按当前公允价值终止衍生工具，或要求净负债一方立即全额抵押。
净负债头寸中包含此类信用或有准备金的衍生品的估计公允价值总额以及作为此类工具抵押品入账的资产的估计公允价值总额如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
净负债状况下衍生工具的估计公允价值(1)$427 $1,064 
所提供抵押品的估计公允价值(2)：
固定期限证券$691 $1,473 
_______________
(1)在考虑到净额结算协议的存在之后。
(2)该公司几乎所有的抵押品安排都规定每日公布衍生品合同全部价值的抵押品。因此，如果净负债头寸的衍生品合约的信用或有条款被触发，只需将最少的额外资产记入抵押品，或者需要立即清偿这些工具。
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6.公允价值
在解读市场数据以编制公允价值估计时，往往需要相当大的判断力，使用不同的假设或估值方法可能会对估计公允价值金额产生重大影响。
经常性公允价值计量
按估计公允价值经常性计量的资产和负债及其在公允价值体系中的相应配置见下表。不能轻易厘定公允价值并按资产净值(或等值)计量作为估计公允价值的实际权宜之计的投资被排除在公允价值层次之外。
2020年9月30日
公允价值层次结构估计总数
公允价值
1级2级第3级
(单位：百万)
资产
固定期限证券：
美国企业$— $35,207 $699 $35,906 
外国公司— 10,281 379 10,660 
RMBS— 8,449 — 8,449 
美国政府和机构1,849 7,086 — 8,935 
CMBS— 6,418 7 6,425 
国家和政治分区— 4,429 — 4,429 
ABS— 2,640 74 2,714 
外国政府— 1,820 — 1,820 
固定期限证券总额1,849 76,330 1,159 79,338 
股权证券15 99 3 117 
短期投资3,019 1,210 10 4,239 
衍生资产：(1)
利率，利率— 3,458 — 3,458 
外币汇率— 438 17 455 
信用— 18 9 27 
股票市场— 878 13 891 
衍生资产总额— 4,792 39 4,831 
资产托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 321 321 
独立账户资产153 103,028 3 103,184 
总资产$5,036 $185,459 $1,535 $192,030 
负债
衍生负债：(1)
利率，利率$— $226 $— $226 
外币汇率— 37 — 37 
信用— — 1 1 
股票市场— 1,216 23 1,239 
衍生负债总额— 1,479 24 1,503 
债务托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 6,449 6,449 
总负债$— $1,479 $6,473 $7,952 
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6.公允价值(续)
2019年12月31日
公允价值层次结构估计总数
公允价值
1级2级第3级
(单位：百万)
资产
固定期限证券：
美国企业$— $30,831 $329 $31,160 
外国公司— 9,712 132 9,844 
RMBS— 9,074 44 9,118 
美国政府和机构1,636 5,760 — 7,396 
CMBS— 5,755 — 5,755 
国家和政治分区— 3,984 73 4,057 
ABS— 1,882 73 1,955 
外国政府— 1,751 — 1,751 
固定期限证券总额1,636 68,749 651 71,036 
股权证券14 125 8 147 
短期投资1,271 682 5 1,958 
衍生资产：(1)
利率，利率— 1,778 — 1,778 
外币汇率— 281 5 286 
信用— 25 11 36 
股票市场— 850 71 921 
衍生资产总额— 2,934 87 3,021 
资产托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 217 217 
独立账户资产180 106,924 3 107,107 
总资产$3,101 $179,414 $971 $183,486 
负债
衍生负债：(1)
利率，利率$— $330 $— $330 
外币汇率— 43 — 43 
股票市场— 2,093 71 2,164 
衍生负债总额— 2,466 71 2,537 
债务托管合同中嵌入的衍生品(2)— — 4,248 4,248 
总负债$— $2,466 $4,319 $6,785 
_______________
(1)衍生资产在综合资产负债表的其他投资资产内列示，衍生负债在综合资产负债表的其他负债内列示。这些金额在上表中以毛数列示，以反映合并资产负债表上的列报情况。
(2)资产托管合约内的衍生工具列示于综合资产负债表的保费、再保险及其他应收款项及其他投资资产内。债务主体合同中嵌入的衍生品在综合资产负债表上的投保人账户余额中列示。
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6.公允价值(续)
估值控制和程序
该公司对主要由其估值服务提供商执行的证券、抵押贷款和衍生品的估值控制和政策进行监督和监督。用于确定公允价值的估值方法优先使用可观察到的市场价格和基于市场的参数，并确定在应用时，判断性估值调整基于既定政策，并随着时间的推移得到一致应用。我们会持续检讨证券、按揭贷款及衍生工具的估值方法，并在有需要时作出修订。此外，首席会计官还定期向光明金融公司董事会审计委员会报告遵守公允价值会计准则的情况。
金融资产和金融负债的公允价值是根据可用的市场报价计算的。对收到的价格进行评估，以确定它们是否代表公允价值的合理估计。执行若干控制，包括某些月度控制，这些控制包括但不限于投资组合回报与相应基准回报的分析、将出售证券的执行价格样本与公允价值估计进行比较、审查买卖价差以评估活动、比较来自多个独立定价服务的价格以及持续的尽职调查以确认独立定价服务使用基于市场的参数。该程序包括评估从独立定价服务机构或经纪商收到的估计公允价值中使用的投入的可观测性，方法是评估这些投入是否能得到可观察到的市场数据的证实。独立的不具约束力的经纪商报价，在此也被称为“共识定价”，用于投资组合中不重要的部分。对从独立经纪商收到的价格进行评估，以确定它们是否代表了对公允价值的合理估计，方法是考虑与当前市场动态和类似金融工具的当前定价相关的定价。
正式程序也适用于质疑从独立定价服务收到的、被认为不能代表估计公允价值的任何价格。如果从独立定价服务收到的价格不被视为反映市场活动或代表估计公允价值，则获得独立的非约束性经纪商报价。如果未成功获得独立的非约束性经纪商报价，将使用最后可用价格。
执行其他控制措施，如资产负债表分析，以评估期间间定价变动的合理性，包括任何价格调整。如果从独立定价服务或经纪商收到的价格或报价不被视为反映市场活动或代表估计公允价值，则适用价格调整。在截至2020年9月30日的9个月内，公司没有重大的价格调整。
公允价值的确定
固定期限证券
交易活跃的可交易债券(主要是美国政府和机构证券)的公允价值是根据报价的市场价格确定的，并被归类为1级资产。对于被归类为二级资产的固定到期日证券，公允价值采用市场法或收益法确定，并基于各种可观察到的投入进行估值，如下所述。
美国公司和外国公司证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、基准收益率、基准收益率的利差、新发行债券、发行人评级、相同或可比证券的交易或存续期。私募证券的估值使用额外的关键输入：市场收益率曲线、赎回拨备、包含发行人信用质量和行业部门的类似公共或私人证券的可观察价格和利差，以及反映特定信贷相关问题的增量利差调整。
美国政府和机构、州和政治区以及外国政府证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、基准美国国债收益率或其他收益率、相同证券的美国国债收益率曲线、发行人评级和发行人利差、经纪-交易商报价以及交易活跃的可比证券。
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6.公允价值(续)
结构性证券：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价、交易活跃的证券的利差、基准收益率的利差、预期的提前还款速度和数量、当前和预测的亏损严重程度、评级、地理区域、加权平均票面利率和加权平均到期日、平均拖欠率和偿债覆盖率。其他发行特定的信息也被使用，包括但不限于：抵押品类型、证券的结构、贷款的年份、标的资产的支付条件、部分内的支付优先顺序以及交易表现。
股权证券与短期投资
交易活跃的股权证券和短期投资的公允价值是根据市场报价确定的，并被归类为一级资产。对于分类为二级资产或负债的金融工具，公允价值采用市场法确定，并根据各种可观察到的投入进行估值，如下所述。
股权证券和短期投资：公允价值是使用第三方商业定价服务确定的，主要投入是非活跃市场的报价。
衍生物
衍生品是一种价值源自利率、外币汇率、信用利差和/或其他金融指数的金融工具。衍生品可以在场外交易市场(“OTC”)进行交易所交易或签约。该公司的某些场外衍生品通过中央结算对手进行清算和结算(“场外清算”)，而其他则是两个交易对手之间的双边合约(“场外-双边”)。
交易所交易衍生工具的公允价值是根据报价的市场价格确定的，并被归类为一级资产。对于被归类为二级资产或负债的场外双边衍生品和场外清算衍生品，公允价值采用收益法确定。非基于期权的衍生品的估值使用现值技术，而基于期权的衍生品的估值使用基于市场标准估值方法和各种可观察到的投入的期权定价模型。
大多数场外双边和场外清算衍生品定价模型的重要输入都是在市场上可以观察到的输入，或者可以主要从可观察的市场数据中得出，或者可以得到可观察到的市场数据的证实。某些场外双边及场外清算衍生工具可能依赖于对估计公允价值有重大影响的投入，而这些投入在市场上无法观察到，或主要无法从可观察到的市场数据中得出，或无法得到可观察市场数据的证实。这些无法观察到的输入可能涉及重大的管理判断或估计。尽管无法观察到，但这些投入是基于考虑到当时的情况而被认为是适当的假设，管理层认为它们与其他市场参与者在为这类工具定价时使用的方式是一致的。
场外双边和场外清算衍生品的大部分投入都是中端市场投入，但在某些情况下，流动性调整是在它们被认为更能代表退出价值时进行的。市场流动性，以及不同方法、假设和投入的使用，可能会对公司衍生品的估计公允价值产生重大影响，并可能对净收入产生重大影响。
在确定所有场外双边和场外清算衍生品的估计公允价值时，交易对手和本公司的信用风险都被考虑在内，任何潜在的信用调整都是基于交易对手在考虑净额结算协议和抵押品安排的影响后的净敞口。该公司使用标准掉期曲线对其场外双边和场外清算衍生品进行估值，标准掉期曲线可能包括无风险利率的差额，具体取决于具体的抵押品安排。这种信用价差适用于那些以与类似抵押品安排一致的定价水平进行交易的交易方。由于本公司及其主要衍生工具交易对手一般以该等定价水平进行交易，并持有足够抵押品，因此估值过程目前并不需要额外的信贷风险调整。该公司能够在这样的定价水平上始终如一地执行，部分原因是与其所有重要的衍生品交易对手签订了净额结算协议和抵押品安排。本公司在每个报告期都会对进行额外信用风险调整的要求进行评估。
嵌入导数
嵌入式衍生品主要包括某些直接和转让的可变年金担保，以及指数挂钩年金合同中的股权贷记利率。嵌入衍生工具按估计公允价值记录，估计公允价值变动在净收入中报告。
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6.公允价值(续)
本公司发行某些具有保证最低福利的可变年金产品。GMWB、GMAB和某些GMIB包含嵌入衍生品，这些衍生品以估计公允价值与主机可变年金合同分开计量，估计公允价值的变化在净衍生收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生品被归类在综合资产负债表上的投保人账户余额中。
该公司通过使用精算和资本市场假设(包括对投保人行为的预期)估计预计未来收益的现值减去预计未来费用的现值，来确定这些嵌入式衍生品的公允价值。该计算基于有效业务，并使用标准精算估值软件进行，该软件使用可观察到的无风险利率在多个风险中性随机情景下预测来自嵌入衍生品的未来现金流。计入初始公允价值计量的费用百分比在以后期间不会更新。
资本市场假设，如无风险利率和隐含波动率，是基于公开交易工具的市场价格，只要此类工具的价格是可观察到的。超出可观测期的隐含波动率是根据可观测隐含波动率和历史波动率来推断的。精算假设，包括死亡率、失误、退出和使用，是不可观察到的，至少每年根据历史经验的精算研究进行审查。
这些担保负债的估值包括非履约风险调整和与非资本市场投入相关的风险保证金调整。非履约调整是在考虑到与BHF债务二级市场利差相关的公开信息后确定的。这些可观察到的价差随后被调整，以反映与BHF的整体财务实力相比，发行保险子公司的这些负债和赔付能力的优先顺序。
设立风险保证金是为了计入该工具的非资本市场风险，即市场参与者承担与年化、保费持续性、部分提取和退还等精算假设的不确定性相关的风险所需的额外补偿。建立风险保证金需要使用重大的管理判断，包括对覆盖担保所需资金金额和成本的假设。
本公司发行并通过再保险承担与指数挂钩的年金，允许投保人参与股票指数的回报。与这些特征相关的贷方利率为嵌入式衍生工具，按估计公允价值与宿主固定年金合同分开计量，估计公允价值变动在衍生工具净收益(亏损)中报告。这些嵌入衍生品被归类在综合资产负债表上的投保人账户余额中。
与指数挂钩年金相关的信贷利率的估计公允价值是使用期权定价模型和期权预算方法相结合来确定的。这些嵌入衍生品的估值还包括风险保证金的建立，以及不履行风险的变化。
调入或调出第三级：
当重大投入无法与市场可观察到的数据相证实时，资产和负债被转移到第三级。当市场活动大幅减少，无法观察到基础投入，当前价格不可用，和/或报价存在重大差异，从而影响透明度时，就会发生这种情况。当情况发生变化时，资产和负债被转移到第三级以外，以至于重大投入可以用市场可观察到的数据来证实。这可能是因为市场活动显著增加，某一特定事件，或一个或多个重要的投入变得可观察到。
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6.公允价值(续)
使用重大不可观察的投入按公允价值计量的资产和负债(第3级)
关于公允价值计量中使用的重大不可观察投入的某些量化信息，以及估计公允价值对这些投入变化的敏感性，对于较重要的资产和负债类别，使用重大不可观测投入以公允价值经常性计量(第3级)的情况如下：
2020年9月30日2019年12月31日对.的影响
增加资金投入
关于估计
公允价值
评估技术意义重大
无法观察到的输入		量程量程
嵌入导数
直接、假定和放弃保证的最低福利•期权定价技术•死亡率0.03%-12.13%0.02%-11.31%减少(1)
•故障率0.25%-15.00%0.25%-16.00%减少(2)
•利用率0.00%-25.00%0.00%-25.00%加码(三)
•提款率0.25%-10.00%0.25%-10.00%(4)
•长期股权波动16.66%-22.21%16.24%-21.65%加码(5)
•不良贷款风险价差0.99%-2.39%0.54%-1.99%减少(6)
_______________
(1)死亡率因年龄和性别等人口特征而异。显示的范围反映了35岁至90岁的投保人的死亡率，这代表了大多数有生活福利的企业。死亡率假设是基于公司经验设定的，并包括死亡率改善的假设。
(2)显示的范围反映了主要产品类别在持续时间1-20年内的基本故障率，这代表了大多数拥有生活福利骑手的企业。基本错失率是根据精算计算的担保价值与当前投保人账户价值的比较，以及其他因素(如任何退保费用的适用性)在合同水平上进行调整的。当保证额大于账户价值时，动态失效功能会降低基本故障率，因为现金合同失效的可能性较小。在适用移交费用的时期，违约率通常也被认为是较低的。
(3)使用率假设估计了拥有GMIB或终身提取福利的合同持有者在给定年份符合条件时选择使用该福利的百分比。显示的范围代表了不同级别的现金收入的GMIB动态选举率的下限和上限。对于终生取款保证骑手，假设一旦账户价值达到零(相当于100%的使用率)，每个人都会开始取款。使用率可能会因担保的类型、担保金额大于账户价值的金额、合同的提取历史以及投保人的年龄而有所不同。
(4)提款率代表任何给定投保人每年选择从合同中提取的账户余额的百分比。提款率假设因年龄和合同期限的不同而不同，也受福利类型等其他因素的影响。对于任何给定的合同，提款率在为嵌入的衍生品估值而预测现金流的整个期间都有所不同。对于GMWB，提款率的任何增加(减少)都会导致担保的估计公允价值增加(减少)。对于GMAB和GMIB，提款率的任何增加(减少)都会导致估计公允价值的减少(增加)。
(5)长期股票波动指的是超出可观察到的股票波动的期间的股票波动。对于任何给定的合约，长期股权波动率在为嵌入衍生品估值而预测现金流的整个期间都有所不同。
(6)不履行风险的利差因期限不同而不同。对于任何给定的合约，根据为嵌入衍生品估值而贴现的现金流的持续时间，将适用多个不履行风险利差。
本公司不会为所有其他分类为第三级的资产和负债制定用于计量公允价值的不可观察的投入，因此，该等资产和负债不包括在上表中。其他三级资产和负债主要包括固定期限证券和衍生品。对于基于非约束性经纪商报价的固定期限证券，信用利差的增加(减少)将导致更高(更低)的公允价值。对于基于第三方定价模型估值的衍生品，信用利差的增加(减少)通常会导致更高(更低)的公允价值。
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6.公允价值(续)
资产和(负债)变动按估计公允价值经常性计量，使用重大不可观察的投入(第3级)，摘要如下：
使用重大不可观察输入的公允价值计量(第3级)
固定期限证券
企业集团(1)结构性证券州和州
政治
细分		权益
有价证券		短期
投资		网
衍生品(2)		Net Embedded
衍生品(3)		各别
账户资产减少(4)
(单位：百万)
截至2020年9月30日的三个月
期初余额
$894 $173 $— $4 $— $20 $(5,326)$3 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(5)(6)
(1)— — (1)— 5 (628)— 
计入AOCI的已实现/未实现收益(亏损)总额
7 1 — — — (10)— — 
购买量(7)199 11 — — 10 — — — 
销售额(7)(64)(1)— — — — — — 
发行(7)— — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — (174)— 
转入3级(8)185 — — — — — — — 
调出第3层(8)(142)(103)— — — — — — 
期末余额$1,078 $81 $— $3 $10 $15 $(6,128)$3 
截至2019年9月30日的三个月
期初余额
$765 $108 $74 $4 $6 $(134)$(3,121)$— 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(5)(6)
— — — — — (2)(630)— 
计入AOCI的已实现/未实现收益(亏损)总额
— 1 — — — 3 — — 
购买量(7)118 61 — — — — — — 
销售额(7)(22)(6)(1)— (6)— — — 
发行(7)— — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — (219)— 
转入3级(8)49 29 — — — — — — 
调出第3层(8)(84)(18)— — — 2 — — 
期末余额$826 $175 $73 $4 $— $(131)$(3,970)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在净收益(亏损)中计入的未实现收益(亏损)变动(9)
$— $— $— $— $— $5 $(668)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在其他全面收益中计入的未实现收益(亏损)变化(9)
$8 $1 $— $— $— $(10)$— $— 
截至2019年9月30日仍持有的工具计入净收益(亏损)的未实现损益变动(9)
$— $— $— $— $— $(2)$(705)$— 


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6.公允价值(续)
使用重大不可观察输入的公允价值计量(第3级)
固定期限证券
企业集团(1)结构性证券州和州
政治
细分		权益
有价证券		短期
投资		网
衍生品(2)		Net Embedded
衍生品(3)		各别
账户资产减少(4)
(单位：百万)
截至2020年9月30日的9个月
期初余额
$461 $117 $73 $8 $5 $16 $(4,031)$3 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(5)(6)
(2)— — — — 3 (1,590)— 
计入AOCI的已实现/未实现收益(亏损)总额
12 1 — — — 10 — — 
购买量(7)509 34 — — 10 — — — 
销售额(7)(103)(2)— — (5)(14)— — 
发行(7)— — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — (507)— 
转入3级(8)285 9 — — — — — — 
调出第3层(8)(84)(78)(73)(5)— — — — 
期末余额$1,078 $81 $— $3 $10 $15 $(6,128)$3 
截至2019年9月30日的9个月
期初余额
$732 $173 $74 $3 $— $(122)$(1,998)$1 
已实现/未实现收益(亏损)合计计入净收益(亏损)表(5)(6)
— 1 — — — (10)(1,316)— 
计入AOCI的已实现/未实现收益(亏损)总额
11 3 — — — 5 — — 
购买量(7)179 75 — — — — — — 
销售额(7)(78)(24)(1)— — — — (1)
发行(7)— — — — — — — — 
定居点(7)— — — — — — (656)— 
转入3级(8)147 92 — 1 — — — — 
调出第3层(8)(165)(145)— — — (4)— — 
期末余额$826 $175 $73 $4 $— $(131)$(3,970)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在净收益(亏损)中计入的未实现收益(亏损)变动(9)
$(1)$— $— $— $— $(11)$(1,687)$— 
截至2020年9月30日仍持有的工具在其他全面收益中计入的未实现收益(亏损)变化(9)
$12 $2 $— $— $— $10 $— $— 
截至2019年9月30日仍持有的工具计入净收益(亏损)的未实现损益变动(9)
$— $1 $— $— $— $(11)$(1,531)$— 
_______________
(1)由美国和外国公司证券组成。
(2)独立衍生工具资产及负债按净额列报，以便进行前滚。
(3)嵌入衍生资产和负债在前滚中净列示。
(4)与独立账户资产相关的投资业绩将完全被在独立账户负债内贷记给合同持有人的相应金额所抵消。因此，估计公允价值的这种变化不计入净收益(亏损)。就本披露而言，这些变动在净投资收益(亏损)内列报。
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6.公允价值(续)
(5)溢价摊销/折扣增加计入净投资收益。信贷损失拨备的变动和直接冲销计入证券净收益(亏损)，计入净投资收益(亏损)。与净嵌入衍生品相关的失误计入衍生品净收益(亏损)。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包含的几乎所有已实现/未实现收益(亏损)都在净衍生工具收益(亏损)中报告。
(6)利息和股息应计项目以及收到的现金利息券和股息不包括在前滚中。
(7)在同一时期购买/发出，然后出售/结算的项目不包括在前滚中。归因于嵌入式衍生品的费用包括在和解协议中。
(8)净收益(亏损)和保险金的损益是假设在期初发生转入和/或转出第三级的情况下计算的。在同一时间段内调入和调出级别3的项目不包括在前滚中。
(9)计入固定期限净收益表(亏损)的未实现收益(亏损)的变动，要么在净投资收益中报告，要么在净投资收益(亏损)中报告。净衍生工具和净嵌入衍生工具的净收益(亏损)中包含的未实现收益(亏损)的几乎所有变化都在衍生工具净收益(亏损)中报告。
按公允价值以外列账的金融工具的公允价值
下表提供了资产负债表中以公允价值以外的金额列账的金融工具的公允价值信息。这些表格不包括下列金融工具：现金及现金等价物、应计投资收入、借出证券及其他交易项下抵押品的应付款项，以及非证券的短期投资，因此不包括在“经常性公允价值计量”一节披露的三级等级表中。被剔除的金融工具的估计公允价值(主要归类于第2级)接近账面价值，因为它们是短期性质的，因此本公司认为利率或信贷质量发生重大变化的风险最小。从下表中剔除的所有剩余资产负债表金额不被视为受本披露约束的金融工具。
这类金融工具的账面价值和估计公允价值及其在公允价值层次中的相应配置摘要如下：
2020年9月30日
公允价值层次结构
携载
价值		1级2级第3级总计
估计数
公允价值
(单位：百万)
资产
按揭贷款$15,746 $— $— $16,720 $16,720 
政策性贷款$1,289 $— $506 $1,610 $2,116 
其他投资资产$93 $— $81 $12 $93 
保费、再保险和其他应收款$3,088 $— $64 $3,706 $3,770 
负债
投保人账户余额$17,651 $— $— $18,843 $18,843 
长期债务$3,979 $— $4,169 $— $4,169 
其他负债$1,136 $— $480 $656 $1,136 
分账负债$1,207 $— $1,207 $— $1,207 
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6.公允价值(续)
2019年12月31日
公允价值层次结构
携载
价值		1级2级第3级总计
估计数
公允价值
(单位：百万)
资产
按揭贷款$15,753 $— $— $16,383 $16,383 
政策性贷款$1,292 $— $516 $1,062 $1,578 
其他投资资产$51 $— $39 $12 $51 
保费、再保险和其他应收款$2,224 $— $41 $2,593 $2,634 
负债
投保人账户余额$15,614 $— $— $15,710 $15,710 
长期债务$4,365 $— $3,334 $1,000 $4,334 
其他负债$846 $— $191 $655 $846 
分账负债$1,189 $— $1,189 $— $1,189 
7.长期债务
高级注释
在2020年第二季度，BHF发行了$6152030年5月到期的优先债券本金总额(“2030年优先债券”)，总现金收益净额为$6142000万。2030年发行的优先债券的固定息率为5.625%，每半年支付一次。
定期贷款安排
于二零二零年第二季，BHF以发行2030年优先票据及B系列存托股份(定义见附注8)所得款项净额合计，偿还其美元项下的所有未偿还借款。1.0200亿美元的无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”)。2020年6月2日，BHF在没有罚款的情况下终止了定期贷款安排。
再保险融资安排
2020年6月11日，在特拉华州保险专员的明确许可下，特拉华州的Bright Tower se再保险公司修改了其融资安排，引入了一批评级较高的第三方再保险公司，将最高限额从1美元提高到1美元。10.030亿至50亿美元12.010亿美元，并将期限延长两年至2039年。截至2020年9月30日，有不是的借款，有#美元10.8在这一融资安排下，可获得的资金为1000亿美元。
8.公平
优先股
已授权、已发行和已发行的优先股如下：
2020年9月30日2019年12月31日
授权股份已发行股份已发行股票授权股份已发行股份已发行股票
6.600A系列非累计优先股百分比
17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 17,000 
6.750B系列非累计优先股百分比
16,100 16,100 16,100 — — — 
未指定99,966,900 — — 99,983,000 — — 
总计100,000,000 33,100 33,100 100,000,000 17,000 17,000 
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8.公平(续)
2020年5月，BHF发行了存托股份(“B系列存托股份”)，每股占其永久股份的千分之一所有权权益。6.750非累积优先股的百分比，B系列(“B系列优先股”)和总计代表。16,100购买B系列优先股，声明金额为美元25,000每股美元，总计净现金收益美元3902000万。如果宣布分红，股息将按季度递增和支付，按年率拖欠。6.750在声明的每股金额的基础上增加1%。与发行B系列存托股份和相关B系列优先股相关，必和必拓产生了1美元。13700万欧元的发行成本，已记录为额外实收资本的减少。
截至2020年和2019年9月30日的9个月，BHF优先股的申报、记录和支付日期，以及每股和总股息金额如下：
系列AB系列
申报日期记录日期付款日期每股集料每股集料
(单位为百万，每股数据除外)
2020年8月17日2020年9月10日2020年9月25日$412.50 $7 $595.31 $10 
2020年5月15日2020年6月10日2020年6月25日412.50 7 — — 
2020年2月14日2020年3月10日2020年3月25日412.50 7 — — 
$1,237.50 $21 $595.31 $10 
2019年8月15日2019年9月10日2019年9月25日$412.50 $7 $— $— 
2019年5月15日2019年6月10日2019年6月25日412.50 7 — — 
$825.00 $14 $— $— 
普通股回购计划
2020年2月6日，BHF授权额外回购至多$500百万股普通股。本授权下的回购可通过公开市场购买进行，包括根据10b5-1计划或根据加速股票回购计划，或通过私下协商的交易，由管理层根据适用的法律要求不时酌情决定。2020年5月11日，公司宣布暂停回购普通股。2020年8月24日，公司恢复了对普通股的回购，这是在2020年8月21日宣布的。
在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，BHF回购了15,119,010和8,395,371根据10b5-1计划，分别通过公开市场购买其普通股，价格为1美元。376百万美元和$314分别为2000万人。截至2020年9月30日，BHF拥有$177根据其普通股回购计划，仍有100万美元。
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8.公平(续)
累计其他综合收益(亏损)
关于AOCI各组成部分余额变化的信息如下：
截至2020年9月30日的三个月
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关补偿：(1)		未实现
损益(损益)
浅谈导数		外方
通货
翻译
调整数		固定福利计划调整总计
(单位：百万)
2020年6月30日的余额$4,517 $500 $(24)$(28)$4,965 
保监处更改类别前707 (185)9 (2)529 
递延所得税优惠(费用)(149)39 (1)— (111)
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额5,075 354 (16)(30)5,383 
从AOCI重新分类的金额8 (11)— — (3)
递延所得税优惠(费用)(1)2 — — 1 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额7 (9)— — (2)
2020年9月30日的余额$5,082 $345 $(16)$(30)$5,381 
截至2019年9月30日的三个月
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关补偿：(1)		未实现
损益(损益)
浅谈导数		外方
通货
翻译
调整数		固定福利计划调整总计
(单位：百万)
2019年6月30日的余额$2,564 $181 $(20)$(23)$2,702 
保监处更改类别前970 160 (3)— 1,127 
递延所得税优惠(费用)(204)(33)— — (237)
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额3,330 308 (23)(23)3,592 
从AOCI重新分类的金额(30)(1)— — (31)
递延所得税优惠(费用)6 — — — 6 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额(24)(1)— — (25)
2019年9月30日的余额$3,306 $307 $(23)$(23)$3,567 
截至2020年9月30日的9个月
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关补偿：(1)		未实现
损益(损益)
浅谈导数		外方
通货
翻译
调整数		固定福利计划调整总计
(单位：百万)
2019年12月31日的余额$3,111 $172 $(15)$(28)$3,240 
保监处更改类别前(2)2,475 235 9 (2)2,717 
递延所得税优惠(费用)(520)(49)(10)— (579)
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额5,066 358 (16)(30)5,378 
从AOCI重新分类的金额20 (16)— — 4 
递延所得税优惠(费用)(4)3 — — (1)
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额16 (13)— — 3 
2020年9月30日的余额$5,082 $345 $(16)$(30)$5,381 
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8.公平(续)
截至2019年9月30日的9个月
未实现
投资和收益
(亏损)，扣除
相关补偿：(1)		未实现
损益(损益)
浅谈导数		外方
通货
翻译
调整数		固定福利计划调整总计
(单位：百万)
2018年12月31日的余额$576 $187 $(27)$(20)$716 
保监处更改类别前3,515 201 4 (3)3,717 
递延所得税优惠(费用)(738)(42)— — (780)
重新分类前的Aoci，扣除所得税后的净额3,353 346 (23)(23)3,653 
从AOCI重新分类的金额(59)(49)— — (108)
递延所得税优惠(费用)12 10 — — 22 
从AOCI重新分类的扣除所得税后的金额(47)(39)— — (86)
2019年9月30日的余额$3,306 $307 $(23)$(23)$3,567 
__________________
(1)有关与未来保单福利、DAC、VOBA和DSI相关的投资抵销的信息，请参见附注4。
(2)包括$3与2016-13年度采用ASU相关的100万美元，见注1。
现将AOCI各组成部分的金额重新分类如下：
AOCI组件从AOCI重新分类的金额合并营业报表和全面营业收入(亏损)地点
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
未实现投资净收益(亏损)：
未实现投资净收益(亏损)$1 $31 $(6)$86 净资产投资不计收益(亏损)
未实现投资净收益(亏损)(9)(1)(14)(27)衍生工具净收益(亏损)
所得税前未实现投资净收益(亏损)(8)30 (20)59 
所得税(费用)福利1 (6)4 (12)
扣除所得税后的未实现投资净收益(亏损)(7)24 (16)47 
衍生工具-现金流对冲的未实现收益(亏损)：
利率掉期— — 1 28 衍生工具净收益(亏损)
利率掉期1 1 2 2 净投资收益
外币掉期10 — 13 19 衍生工具净收益(亏损)
所得税前现金流对冲收益(亏损)11 1 16 49 
所得税(费用)福利(2)— (3)(10)
现金流套期保值收益(亏损)，扣除所得税9 1 13 39 
总重新分类，扣除所得税后的净额$2 $25 $(3)$86 
9.其他收入和其他费用
其他收入
本公司已与共同基金、基金经理及其联属公司(统称“基金”)订立合约，向基金的客户及分销商提供某些服务，并按月或按季收取费用(“12b-1费用”)。12b-1费用一般等于客户对基金投资的日均余额的固定百分比。百分比在公司与基金之间的合同中规定。付款一般在到期时收取，既不能退还，也不能抵消未来的费用。
为了赚取这些费用，该公司提供的服务包括回答电话询问、保存记录、向分销商和股东提供有关基金业绩的信息以及为客户经理和销售代理提供培训。时间的流逝反映了公司对基金的业绩义务的履行情况，并用于确认与12b-1费用相关的收入。
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9.其他收入和其他费用(续)
其他收入主要包括120亿美元的手续费。83百万美元和$240截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和84百万美元和$251截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元，其中基本上都是在年金部门报告的。
其他费用
有关其他开支的资料如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万美元)
补偿$85 $76 $247 $238 
合同服务和其他人工成本56 73 202 185 
过渡服务协议37 64 90 196 
编制成本19 13 72 85 
保险费和其他税费、执照和费用11 15 37 35 
独立帐户费118 123 343 365 
扣除DAC资本化后的与数量相关的成本(不包括补偿)155 155 445 472 
债务利息支出47 49 139 144 
其他52 43 99 104 
其他费用合计$580 $611 $1,674 $1,824 
10.普通股每股收益
普通股每股收益计算如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
 2020201920202019
 (单位：百万美元，不包括每股收益和每股收益)
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)$(3,012)$676 $(60)$316 
加权平均已发行普通股-基本92,693,188 110,915,416 97,366,447 114,195,767 
股份奖励的稀释效应— 612,064 — 546,931 
加权平均已发行普通股-稀释后92,693,188 111,527,480 97,366,447 114,742,698 
普通股每股收益：
基本型$(32.49)$6.09 $(0.61)$2.77 
稀释$(32.49)$6.06 $(0.61)$2.75 
在截至2020年9月30日的3个月和9个月，每股普通股基本亏损等于每股稀释亏损。由于计入该等股份将会产生反摊薄作用，因此该等摊薄股份并未用于本期的每股计算。
在截至2019年9月30日的三个月和九个月，用于计算稀释后每股普通股收益的加权平均股票不包括196,492不包括现金外股票期权，因为由于截至2019年9月30日的三个月和九个月的平均股价，纳入这些股票将对普通股每股收益的计算产生反稀释作用。
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11.或有事项、承担及担保
偶然事件
诉讼
该公司是许多诉讼事项的被告。在一些案件中，要求获得巨额和/或不确定的金额，包括惩罚性和三倍的损害赔偿。美国的现代诉讼实践允许在金钱损害赔偿或其他救济的主张上有相当大的差异。司法管辖区可以允许索赔人不具体说明所寻求的金钱损害赔偿，也可以允许索赔人只说明所要求的金额足以援引初审法院的管辖权。此外，司法管辖区可以允许原告声称的金钱损害赔偿的金额远远超过司法管辖区对类似案件合理可能的判决。诉状的这种变化，加上本公司在较长时间内通过诉讼或通过和解解决大量索赔的实际经验，向管理层表明，诉讼或索赔中可能规定的金钱救济与其案情或处置价值几乎没有相关性。
由于诉讼的变幻莫测，诉讼事项的结果以及特定时间点的潜在损失金额或范围通常很难确定。不确定因素可能包括事实调查员将如何评估书面证据以及证人证词的可信度和有效性，以及审判和上诉法院将如何在诉状或证据中适用法律，无论是通过动议实践，还是在审判或上诉中。处置估值还受到对方当事人及其律师本人如何看待相关证据和适用法律的不确定性的影响。
当损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，本公司确定诉讼和监管损失或有责任。一些事项可能要求公司支付损害赔偿金或进行其他支出或建立应计项目，这些金额在2020年9月30日无法估计。
可以估计的事项
对于一些或有损失的事项，公司能够估计合理的可能损失范围。在该等事项中，如相信有合理可能出现亏损，但不太可能出现亏损，则并无产生应计利润。截至2020年9月30日，本公司估计，超过这些事项应计金额的合理可能损失的总范围为$0至$10百万
无法估计的事项
至于其他事项，本公司目前无法估计合理可能的损失或损失范围。本公司往往无法估计可能的损失或损失范围，除非此类事项的发展提供了足够的信息来支持对可能损失范围的评估，例如原告损害要求的量化、其他各方的发现和对事实指控的调查、法院对动议或上诉的裁决、专家的分析以及和解谈判的进展。本公司按季度和年度审查有关诉讼或有事项的相关信息，并根据此类审查更新其应计项目、披露情况以及对合理可能的损失或损失范围的估计。
销售实务索赔
在过去的几年里，该公司面临索赔、监管机构的询问和调查，指控其不当营销或销售个人人寿保险单、年金或其他产品。该公司继续对这些问题上的索赔进行有力的辩护。本公司相信，其综合财务报表已就所有可能及可合理估计的销售行为亏损拨备足够的拨备。
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11.或有事项、承诺和担保(续)
集体诉讼保险费
理查德·A·牛顿诉光明大厦人寿保险公司案(美国地区法院，佐治亚州北区，亚特兰大分部，2020年5月8日提交)。原告对光明人寿保险公司提起了据称的集体诉讼。原告是光明大厦人寿保险公司的前身旅行者保险公司发行的万能人寿保险单的所有者。原告试图证明一类拥有或拥有人寿保险单的人，该人寿保险单的条款除其他事项外，提供或提供保证保险费率成本在任何合同年度不会增加超过指定百分比的保证。原告声称，除其他事项外，违约、欺诈、压制和隐瞒以及违反佐治亚州Racketeer影响和腐败组织法的诉讼原因。原告寻求获得损害赔偿，包括惩罚性损害赔偿、利息和三倍损害赔偿、律师费以及禁制令和宣告性救济。光明之家人寿保险公司在2020年6月提交了驳回动议，并打算大力为此事辩护。
摘要
在本公司的业务过程中，除了先前讨论过的诉讼、索赔和评估以及本公司合并财务报表中规定的诉讼、索赔和评估之外，还出现了各种针对本公司的诉讼、索赔和评估，包括但不限于与其作为保险人、投资者和纳税人的活动有关的诉讼、索赔和评估。此外，州保险监管当局和其他联邦和州当局定期就公司遵守适用保险和其他法律法规的情况进行询问和调查。
无法预测所有悬而未决的调查和法律程序的最终结果。在前面提到的一些事项中，要求获得巨额和/或不确定的金额，包括惩罚性和三倍的损害赔偿。尽管考虑到这些因素，在某些情况下不利的结果可能会对公司的财务状况产生重大影响，但根据公司管理层目前掌握的信息，公司认为，该等悬而未决的调查和法律程序的结果不太可能产生这种影响。然而，鉴于其中某些事项要求的巨额和/或不确定金额，以及诉讼固有的不可预测性，某些事项的不利结果可能会不时对公司的综合净利润或现金流产生重大影响，特别是在季度或年度期间。
其他或有事项
与诉讼和监管或有损失一样，本公司考虑在与本公司签订的合同安排的对手方(包括与第三方供应商)进行涉及纠纷或其他事项的主张时，为某些非诉讼或有损失确定责任。当可能发生损失并且损失金额可以合理估计时，本公司将为此类非诉讼或有损失确定责任。对不可能，但合理可能发生亏损，且损失金额可以合理估计的事项，应当披露该等损失或者损失范围，不产生应计费用。在缺乏足够信息支持对合理可能的损失或损失范围进行评估的情况下，不会进行应计项目，也不会披露任何损失或损失范围。
本公司的附属公司担任再保险人或再保险人的情况下，与交易对手在再保险安排方面出现纠纷。这些纠纷涉及第三方的主张，主要与费率、费用和/或再保险福利计算有关，在某些此类纠纷中，交易对手已请求对纠纷进行仲裁。
截至2020年9月30日，本公司估计合理可能的损失金额超过某些非诉讼或有损失应计金额，最高可达$502000万美元，主要与再保险相关事宜有关。就某些其他与再保险有关的事宜而言，本公司目前无法估计合理可能的损失或损失范围，直至该等事宜的发展提供足够的资料支持对该等损失的评估。
该公司按季度和年度审查有关非诉讼或有事项的相关信息，并在适用的情况下根据此类审查更新其应计项目、披露情况以及对合理可能的损失或损失范围的估计。
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11.或有事项、承诺和担保(续)
承付款
按揭贷款承诺
本公司承诺在抵押贷款承诺项下放贷资金。在十月份，这些按揭贷款承担额为271300万美元和300万美元206分别为2020年9月30日和2019年12月31日。
对合伙企业投资、银行信贷安排和私人公司债券投资的承诺
该公司承诺为合伙投资提供资金，并在银行信贷安排和私人公司债券投资项下提供资金。这些资金不足的承诺额为#美元。1.82019年9月30日和2019年12月31日均为10亿美元。
担保
在正常的业务过程中，公司向第三方提供了一定的赔偿、担保和承诺，因此可能需要现在或将来付款。在收购、处置、投资和其他交易方面，本公司提供赔偿和担保，包括与税务、环境和其他特定责任相关的赔偿和担保，以及因(其中包括)违反本公司提供的陈述、担保或契诺而触发的其他赔偿和担保。此外，在正常的业务过程中，本公司为合同中的交易对手提供类似于上述触发因素的赔偿，并为某些其他责任提供赔偿，例如第三方诉讼。这些义务往往受到期限不同的时间限制，包括合同限制和法律实施所产生的限制，例如适用的时效法规。在某些情况下，赔偿和担保项下的最高潜在义务受到合同限制，范围从不到#美元不等。1百万至$1122000万美元，累计最高限额为$1181000万美元，而在其他情况下，这种限制并未具体说明或适用。由于这些债务中的某些不受限制，本公司认为无法确定未来根据这些担保可能到期的最大潜在金额。管理层认为，根据这些赔偿、担保或承诺，公司不太可能需要支付任何实质性款项。
此外，本公司根据其章程和章程的规定，对其董事和高级管理人员进行赔偿。此外，公司还赔偿其代理人因代表公司利益而承担的责任。由于这些赔偿一般不受期限或金额的限制，本公司认为无法确定这些赔偿在未来可能到期的最高潜在金额。
该公司记录的负债为#美元。12020年9月30日和2019年12月31日均为100万美元，用于赔偿、担保和承诺。
46
目录
第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析指标
页
引言
48
执行摘要
48
行业趋势
49
关键会计估算摘要
51
非GAAP和其他财务披露
51
运营结果
53
投资
67
衍生物
77
表外安排
78
投保人责任
79
流动性与资本资源
82
关于前瞻性陈述的说明
90
47
目录
引言
在本讨论中，除非另有说明或上下文另有说明，否则，“Bright house Financial”、“Bright Tower Financial”、“Company”、“We”、“Our”和“Us”指的是2016年在特拉华州注册成立的Bright Tower Financial，Inc.及其子公司。我们使用“BHF”一词，只是指光明之家金融公司，而不是指其任何子公司。在2017年8月4日之前，BHF一直是大都会人寿股份有限公司(连同其子公司和附属公司“大都会人寿”)的全资子公司。在这一总结之后，讨论了该公司在所指时期的综合经营结果和财务状况。本管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析应与(I)本文其他地方包含的中期简明综合财务报表和相关附注一起阅读；(Ii)我们于2020年2月26日提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告(“2019年年报”)；(Iii)我们截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告(“第一季度Form 10-Q季度报告”)。(Iv)我们于2020年8月7日向证券交易委员会提交的截至2020年6月30日的Form 10-Q季度报告(“第二季度Form 10-Q”以及与第一季度Form 10-Q一起称为“季度报告”)；及(V)我们于2020年提交的当前Form 8-K报告。
介绍
在讨论我们的经营业绩之前，我们先介绍一些背景信息和定义，我们认为这些背景信息和定义有助于理解对我们财务业绩的讨论。此信息先于操作结果，在按所示顺序阅读时最有用。以下是主要信息部分的摘要：
•《执行摘要》提供了运营结果中讨论的有关我们的业务、部门和结果的信息。
•《行业趋势》讨论了我们2019年年度报告中包含的一些趋势和不确定性的更新和变化，这些趋势和不确定性由我们随后提交的10-Q表格季度报告修正或补充，我们认为这些趋势和不确定性可能会对我们未来的财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响，包括新型冠状病毒引发的全球大流行(“新冠肺炎大流行”)。
•“关键会计估计摘要”解释了根据美国公认的会计原则(“GAAP”)确定我们的业绩时应用的最关键的估计和判断。
•“非GAAP和其他财务披露”定义了运营结果中的关键财务指标，这些指标不是根据GAAP计算的，而是由管理层用来评估公司和部门业绩的。如本部分所述，调整后的收益按关键业务活动列示，这些业务活动源自但不同于GAAP经营报表中列示的项目。本部分还提到了用于描述我们的保险业务以及财务和运营指标的某些其他术语，但并不打算详尽无遗。
在前述对我们财务业绩的讨论中，前几个时期列报的某些金额已经重新分类，以符合本年度的列报。
执行摘要
我们是美国最大的年金和人寿保险产品供应商之一，通过多种独立分销渠道和与多元化分销伙伴网络的营销安排。
出于经营目的，我们设立了三个部分：(I)年金，(Ii)人寿，以及(Iii)决算，包括与我们不积极销售的产品有关的业务，这些业务是单独管理的。此外，我们还报告了我们在公司和其他方面的某些运营结果。
《管理层关于财务状况和经营业绩的讨论与分析》旨在帮助读者了解光明大厦在所指时期的经营业绩、财务状况和现金流。有关我们的部门和公司及其他方面的详细信息，请参阅我们2019年年度报告中包括的“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-执行摘要-概述”和“业务部门和公司及其他”，以及中期合并财务报表附注2。
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目录
股东可获得的净收入(亏损)和调整后的收益(非GAAP财务指标)如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)
$(3,862)$795 $(148)$302 
减去：所得税支出(福利)拨备(850)119 (88)(14)
可供股东使用的净收益(亏损)(1)$(3,012)$676 $(60)$316 
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
$(921)$(273)$(663)$304 
减去：所得税支出(福利)拨备(232)(104)(196)(13)
调整后收益$(689)$(169)$(467)$317 
__________________
(1)在整个经营讨论结果中，我们使用术语“股东可获得的净收益(亏损)”来指代“光明金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)”。
截至2020年9月30日的三个月，我们向股东提供的净亏损为30亿美元，调整后亏损为6.89亿美元，而截至2019年9月30日的三个月，股东可获得的净收益为6.76亿美元，调整后亏损为1.69亿美元。截至2020年9月30日止三个月，股东可获得的净亏损主要反映我们的年度精算审查(“AAR”)带来的不利影响，以及由于股市上涨、利率下降和信贷利差收紧导致我们的保证最低生活福利(“GMLB”)骑手(“GMLB骑手”)的估计公允价值发生了不利变化。
截至2020年9月30日的9个月，我们向股东提供的净亏损为6000万美元，调整后亏损为4.67亿美元，而截至2019年9月30日的9个月，股东可获得的净收益为3.16亿美元，调整后收益为3.17亿美元。股东可获得的截至2020年9月30日的9个月的净亏损主要是由我们的AAR带来的净不利影响推动的，而长期利率下降对具有二级担保的万能人寿(“ULSG”)对冲计划的估计公允价值的有利影响在很大程度上抵消了这一影响。
见“-非公认会计准则和其他财务披露”。有关我们结果的详细讨论，请参阅“运营结果”。
有关2020年采用新会计公告的信息，请参阅中期简明合并财务报表附注1。
行政体制转换
随着我们继续执行利用新兴技术和外包保单管理职能的战略，在2020年第三季度，我们完成了相当大一部分有效年金业务向单一第三方服务提供商的转换。在转换之后，我们的一些客户和分销合作伙伴经历了延迟和服务中断。虽然这些问题已基本得到解决，但不能保证在此次或未来的任何转换中，我们不会产生意想不到的费用或遭受其他经济或声誉损害，或受到诉讼或监管调查和行动，任何这些都可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响。在我们的2019年年报中，请参阅“风险因素-与我们业务相关的风险-第三方未能提供各种服务，或这些第三方向我们提供服务的实践和程序的任何失败，都可能对我们的业务产生重大不利影响”、“风险因素-一般风险-我们可能在通过分销渠道营销和分销产品时遇到困难”以及“风险因素-监管和法律风险-诉讼和监管调查在我们的业务中很常见，可能导致重大财务损失和/或损害我们的声誉”。
行业趋势
通过本次管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，我们讨论了一些趋势和不确定性，我们认为这些趋势和不确定性可能会对我们未来的财务状况、经营结果或现金流产生重大影响。当这些趋势或不确定性特定于我们业务的特定方面时，我们通常包括这样的
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目录
在本管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析的相关标题下的讨论，作为我们对该业务领域的更广泛分析的一部分。请参阅我们的2019年年度报告中包含的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--行业趋势和不确定性”，该报告由我们随后的10-Q季度报告修订或补充，以全面讨论一些主要的总体趋势和不确定性，这些趋势和不确定性已经影响了我们的业务发展和我们的历史财务业绩，我们相信这些趋势和不确定性将继续影响我们的业务和未来的经营业绩。此外，下面将讨论其中某些趋势和不确定性的重大变化或更新。
新冠肺炎大流行
我们继续密切关注与新冠肺炎疫情有关的事态发展，该疫情在某些方面对我们产生了负面影响，包括如下所述。目前还无法估计疫情的严重程度或持续时间，包括疫情任何额外“波”的严重程度、持续时间和频率，也无法估计新冠肺炎的任何治疗方法或疫苗的开发和实施时间表以及疗效。同样，我们也无法预测或估计疫情的长期影响，或为遏制或应对疫情而采取的任何行动对整个经济和我们业务的影响、运营结果、财务状况和前景，包括对我们的投资组合和评级的影响，或者我们未来是否需要重新审视或修订以前提供给市场和/或我们商业模式的各个方面的目标。见“风险因素--持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括资本和流动性”。
今年3月，为了应对这一非同寻常的事件，管理层迅速实施了我们的业务连续性计划，并迅速成功地将我们的所有员工转移到了在家工作的环境中，目前他们仍留在那里。我们的销售和支持团队仍在全面运作，新冠肺炎疫情并没有中断我们为分销合作伙伴和客户提供服务的能力。此外，我们正在密切监测我们业务的方方面面，包括但不限于销售和索赔活动的水平、保单失效或退保、保费支付、流动性的来源和使用、我们投资的估值以及我们衍生品计划的表现。我们在这些方面观察到了不同程度的影响，我们已经采取了审慎和适度的措施来应对这些影响，但目前还无法预测新冠肺炎疫情是否会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生实质性的不利影响。我们继续密切关注这一不断变化的情况，同时我们仍然专注于确保员工的健康和安全，一如既往地支持我们的合作伙伴和客户，并减轻对我们业务的潜在不利影响。
新冠肺炎疫情造成的经济不确定性增加和失业增加也影响了我们某些产品的销售，促使我们采取行动，向受新冠肺炎疫情影响而受到不利环境影响的客户提供救济，正如之前在提交给美国证券交易委员会的第一季度10-Q表中披露的那样。虽然到目前为止给予客户的减免还没有对我们的财务状况或经营结果产生实质性影响，但无法估计未来任何减免的潜在影响。新冠肺炎疫情造成的情况也对索赔事件产生了影响，可能影响了保单和保险费的福利利用、失效或退保，尽管截至2020年第三季度末，这种影响还不是很大。此外，新冠肺炎疫情引发的情况并未对我们从第三方供应商获得的服务产生实质性影响，也未导致识别新的或有损失或现有或有损失的任何增加。然而，不能保证新冠肺炎疫情未来的任何影响，包括但不限于与我们的产品相关的收入和费用、我们从第三方供应商获得的服务或或有损失，都不会是实质性的。
由于新冠肺炎疫情对资本市场和全球经济的影响，以及其持续时间和结果的不确定性，我们的投资组合中的某些领域已经并预计将继续受到不利影响。见“-投资-当前环境-选定行业投资”、“-投资-抵押贷款-与新冠肺炎疫情有关的贷款修改”和中期合并财务报表附注4。
信用评级机构可能会继续审查和调整它们对所评级的公司(包括我们)的评级。信用评级机构也会评估整个保险业，并可能根据他们对保险业的整体看法来改变我们的信用评级。例如，在2020年第二季度，由于新冠肺炎疫情对经济活动和金融市场的干扰，惠誉将必和必拓及其部分子公司的评级展望从稳定上调至负面。在惠誉采取这一行动之前，惠誉将美国寿险业的评级展望修正为负面。我们评级的下调或评级展望的变化可能会对我们的运营结果和财务状况(包括资本和流动性)产生实质性的不利影响。不能保证惠誉不会接受
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目录
对我们的评级采取进一步的不利行动，或其他评级机构今后不会采取类似行动。每个评级都应独立于任何其他评级进行评估。
监管方面的发展
我们的人寿保险公司主要在州一级受到监管，一些产品和服务也受到联邦监管。此外，BHF及其子公司受美国各司法管辖区保险控股公司法的监管。此外，我们的一些业务、产品和服务受1974年《雇员退休收入保障法》、消费者保护法、证券、经纪自营商和投资顾问法规以及环境和无人认领财产法律法规的约束。请参阅我们2019年年度报告中包含的“商业-监管”以及“风险因素-监管和法律风险”，并在随后的季度报告中以“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-行业趋势-监管发展”为标题进行了修正或补充。
关键会计估算摘要
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层采用会计政策，并作出影响中期合并财务报表报告金额的估计和假设。
最关键的估计包括用于确定以下各项的估计：
•对未来政策福利的负债；
•递延保单收购成本摊销(“DAC”)；
•投资信贷损失；
•独立衍生品的估计公允价值以及需要分叉的嵌入衍生品的确认和估计公允价值；以及
•所得税的计量和递延税项资产的估值。
在应用我们的会计政策时，我们会做出主观而复杂的判断，这些判断往往需要对本质上不确定的事情做出估计。这些保单、估计和相关判断很多在保险和金融服务行业中很常见，其他则是我们的业务和运营所特有的。实际结果可能与这些估计不同。
上述关键会计估计在我们的2019年年报中的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析--关键会计估计摘要》和合并财务报表附注1中进行了描述。
非GAAP和其他财务披露
我们对非公认会计准则和其他财务指标的定义可能与其他公司使用的不同。
非GAAP财务披露
调整后收益
在本报告中，我们将调整后收益(不包括可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损))作为衡量我们业绩的指标，但不是按照公认会计准则计算的。我们相信，这一非GAAP财务指标突出了我们的运营结果和我们业务的潜在盈利驱动因素，并增强了投资者对我们业绩的了解。然而，调整后的收益不应被视为光明大厦金融公司普通股股东可获得的净收益(亏损)的替代品，这是根据公认会计原则计算的最直接的可比财务指标。有关调整后收益与Bright house Financial，Inc.普通股股东可获得的净收益(亏损)的对账，请参阅“-经营业绩”。
调整后的收益可以是正的，也可以是负的，管理层用来评估业绩，分配资源，并便于与行业业绩进行比较。这项金融措施主要侧重于我们的主要业务，排除了市场波动的影响，因为市场波动可能会扭曲趋势。
以下是在计算调整后收益时不包括在总收入(扣除所得税)中的重要项目：
•净投资收益(亏损)；
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目录
•衍生工具净收益(亏损)，但作为投资套期或用于复制某些投资但不符合套期保值会计处理(“投资对冲调整”)的衍生工具的赚取收入和溢价摊销除外；
•某些可变年金保证最低收入福利(“GMIB”)费用(“GMIB费用”)。
以下是在计算调整后收益时从扣除所得税的总费用中剔除的重要项目：
•与GMIB相关利益相关的金额(“GMIB成本”)；
•根据合同参照资产池的总回报定期调整贷记率的金额，以及与交出或终止合同相关的市值调整(“市值调整”)；以及
•与(I)净投资收益(亏损)、(Ii)净衍生收益(亏损)、(Iii)GMIB费用和GMIB成本以及(Iv)市值调整相关的DAC摊销和收购业务价值(“VOBA”)。
上述调整对税收的影响是在扣除法定税率后计算的，法定税率可能与我们的实际税率不同。
我们公布调整后收益的方式与管理层对推动我们核心业务盈利能力的主要业务活动的看法一致。下表说明了如何根据GAAP操作报表行项目计算调整后收益的各个组成部分：
调整后收益的构成GAAP是如何衍生出来的(1)
(i)手续费收入(i)
全民寿险投资型保单收费(不包括(A)与净投资收益(亏损)和净衍生收益(亏损)相关的未赚取收入调整和(B)GMIB费用)其他收入(不包括与关联方再保险有关的其他收入)和再保险递延收益摊销。
(Ii)净投资利差(Ii)
净投资收益加上投资对冲调整和放弃的固定年金再保险存款基金收到的利息减少了记入投保人账户余额的利息以及未来政策福利的利息。
(三)保险相关活动(三)
保险费较少投保人福利及索偿(不包括(A)GMIB成本、(B)市值调整、(C)未来保单收益的利息和(D)再保险递延收益的摊销)加上被割让的单独账户资产的业绩转嫁。
(四)DAC和VOBA摊销(四)
DAC和VOBA摊销(不包括与(A)净投资收益(亏损)、(B)净衍生收益(亏损)、(C)GMIB费用和GMIB成本以及(D)市值调整有关的金额)。
(v)其他费用，扣除DAC资本后的净额(v)
其他费用因DAC的大写而减少。
(六)所得税费用(福利)拨备(六)上述项目的税收影响。
__________________
(1)斜体项目表示GAAP操作报表行项目。
与GAAP对部门报告的指导一致，调整后的收益也是我们衡量部门业绩的GAAP指标。因此，我们在中期简明综合财务报表附注2中按分部报告调整后收益。
调整后的净投资收益
我们提出的调整后的净投资收益不是按照公认会计准则计算的。我们公布调整后的净投资收益是为了衡量我们的业绩，用于管理目的，我们相信这增强了对我们投资组合结果的理解。调整后的净投资收入为包括投资对冲调整在内的净投资收入。关于调整后的净投资收入与净投资收入(GAAP最直接的可比性衡量标准)的对账，请参见“-投资-当前环境-投资组合结果”中汇总收益率表的脚注3。
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目录
其他财务披露
与调整后的净投资收益类似，我们将净投资收益收益率作为一种业绩衡量标准，我们认为这有助于加深对我们投资组合结果的理解。净投资收益收益率是根据调整后的净投资收益占平均季度资产账面价值的百分比计算的。资产账面价值不包括未实现收益(损失)、与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立衍生资产以及从衍生交易对手那里获得的抵押品。
运营结果
精算年度回顾
我们通常在每年第三季度进行AAR。由于2020年的AAR，我们降低了长期一般账户盈利率，这是由于我们的平均返回率从3.75%降至3.00%，这对我们的ULSG业务产生了最大的影响。对于我们的可变年金业务，除了长期普通账户赚取率的更新外，我们还更新了有关投保人行为、死亡率、单独账户资金分配和波动性以及维护费用的假设。在我们的寿险业务中，我们更新了与投保人行为、死亡率和费用相关的假设。
2019年，我们的AAR最显著的影响是降低了长期一般账户收益率，这是由于我们的平均返回率从4.25%降至3.75%，这主要影响了我们的ULSG业务。对于我们的可变年金业务，除了长期普通账户赚取率的更新外，我们还更新了关于单独账户资金分配和波动性以及维护费用的假设。在我们的寿险业务中，我们更新了与死亡率和费用相关的假设。
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，AAR对股东可获得的税前调整后收益和所得税拨备前收益(亏损)的影响。与GMLB相关的影响包括在扣除所得税拨备前股东可获得的收益(亏损)，但不包括在税前调整后收益中。见“-非公认会计准则和其他财务披露”。
截至9个月
九月三十日，
20202019
(单位：百万)
GMLB$(1,431)$84 
包括在税前调整后收益中：
其他年金业务128 (38)
人寿保险业务(11)24 
径流(1,484)(545)
包括在税前调整后收益中的总额(1,367)(559)
未计提所得税拨备前对股东可得收益(亏损)的总影响$(2,798)$(475)
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目录
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的综合业绩
除非另有说明，以下关于我们经营业绩的讨论中的所有金额都是在所得税前公布的，调整后的收益除外，调整后的收益是在扣除所得税后公布的。
 三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
 2020201920202019
 (单位：百万)
营业收入
保险费$184 $214 $575 $673 
万能人寿投资型产品保单收费882 867 2,595 2,630 
净投资收益996 928 2,564 2,681 
其他收入99 94 294 282 
净投资收益(亏损)5 27 (48)79 
衍生工具净收益(亏损)(1,857)1,057 2,392 (97)
总收入309 3,187 8,372 6,248 
费用
投保人福利及索偿3,047 1,319 5,073 2,936 
记入投保人账户余额的利息281 272 816 795 
DAC的大写(90)(93)(279)(274)
DAC和VOBA摊销244 181 922 373 
债务利息支出47 49 139 144 
其他费用623 655 1,814 1,954 
总费用4,152 2,383 8,485 5,928 
所得税拨备前的收益(亏损)(3,843)804 (113)320 
所得税费用(福利)拨备(850)119 (88)(14)
净收益(亏损)(2,993)685 (25)334 
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)2 2 4 4 
可归因于光明大厦金融公司的净收益(亏损)(2,995)683 (29)330 
减去：优先股股息17 7 31 14 
布莱特豪斯金融公司普通股股东可获得的净收入(亏损)
$(3,012)$676 $(60)$316 
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目录
股东可获得的净收益(亏损)构成如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
 (单位：百万)
GMLB骑手$(2,739)$419 $(833)$(1,144)
其他衍生工具(174)636 1,462 1,116 
净投资收益(亏损)5 27 (48)79 
其他调整(33)(14)(66)(53)
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
(921)(273)(663)304 
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)(3,862)795 (148)302 
所得税费用(福利)拨备(850)119 (88)(14)
可供股东使用的净收益(亏损)
$(3,012)$676 $(60)$316 
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
扣除所得税拨备前股东可获得的亏损为39亿美元(扣除所得税净额为30亿美元)，比上一季度7.95亿美元(扣除所得税净额6.76亿美元)的所得税拨备前收益减少47亿美元(扣除所得税净额为37亿美元)。
所得税拨备前收入减少的主要原因是以下几个主要不利项目：
•本期间GMLB骑手的亏损，与上一时期的收益相比，见“-截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的GMLB骑手”；
•其他衍生工具的亏损反映：
◦用于管理我们ULSG业务的利率风险的利率衍生品亏损，原因是基准长期利率在本期上升，而上期下降；以及
◦外币掉期带来的不利影响，因为美元本期大多走软，前期大多走强；以及
•较低的税前调整后收益，下面将更详细地讨论。
所得税拨备以扣除所得税拨备前收入(亏损)的百分比表示，导致当期实际税率为22%，而上一时期为15%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息、扣除和税收抵免的影响。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
扣除所得税拨备前股东可获得的亏损为1.48亿美元(扣除所得税净额为6000万美元)，比上一季度3.02亿美元(扣除所得税净额3.16亿美元)的所得税拨备前收益减少4.5亿美元(扣除所得税净额为3.76亿美元)。
所得税拨备前收入减少的主要原因是以下几个主要不利项目：
•较低的税前调整后收益，下面将更详细地讨论；以及
•净投资收益(亏损)减少，反映：
◦出售固定期限证券的净亏损与上期净收益相比；
◦与上期净收益相比，本期股权证券按市值计价的亏损；
◦因按揭贷款储备增加而引致的净亏损；以及
◦本期固定期限证券减值较高。
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目录
所得税拨备前收入的减少被以下主要净优惠项目部分抵消：
•与前一时期相比，本期长期利率下降幅度更大，股票市场涨幅更小，导致：
◦用于管理我们ULSG业务的利率风险敞口的利率衍生品的当期收益；以及
◦与我们的固定指数年金业务相关的嵌入衍生品的估计公允价值的有利变化；
部分偏移
◦股权期权的不利影响；以及
•本期GMLB骑手的损失较低，请参见“-截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的GMLB骑手”(GMLB Riders for the 3个月and 9个月to 2020 and 2019年9月30日)。
所得税拨备以扣除所得税拨备前收入(亏损)的百分比表示，导致当期实际税率为78%，而上一时期为5%。本期有效税率的增加是由税前调整后收益下降推动的，下面将更详细地讨论这一点。上一季度确认的某些一次性税收调整，主要是由于我们与大都会人寿分离相关的某些负债(“与分离相关的负债”)重估所致，导致上一季度的实际税率异常低。除了这种一次性税收调整外，我们的有效税率与法定税率不同，主要是因为收到的股息扣除和税收抵免的影响。
可供股东使用的净收入(亏损)与调整后收益的对账
股东可获得的净收入(亏损)与调整后收益的对账如下：
截至2020年9月30日的三个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$(2,398)$78 $(1,141)$449 $(3,012)
新增：所得税费用(福利)拨备92 18 (460)(500)(850)
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)
(2,306)96 (1,601)(51)(3,862)
较少：GMLB Riders(2,739)— — — (2,739)
减去：其他衍生工具(54)(4)(115)(1)(174)
减去：净投资收益(亏损)37 6 (39)1 5 
减去：其他调整(29)— (4)— (33)
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
479 94 (1,443)(51)(921)
减去：所得税支出(福利)拨备92 18 (304)(38)(232)
调整后收益$387 $76 $(1,139)$(13)$(689)
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目录
截至2019年9月30日的三个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$576 $92 $234 $(226)$676 
新增：所得税费用(福利)拨备52 18 (116)165 119 
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)
628 110 118 (61)795 
较少：GMLB Riders419 — — — 419 
减去：其他衍生工具(43)1 678 — 636 
减去：净投资收益(亏损)(2)18 (4)15 27 
减去：其他调整(1)— (13)— (14)
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
255 91 (543)(76)(273)
减去：所得税支出(福利)拨备52 18 (117)(57)(104)
调整后收益$203 $73 $(426)$(19)$(169)
截至2020年9月30日的9个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$67 $79 $80 $(286)$(60)
新增：所得税费用(福利)拨备199 32 (344)25 (88)
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)
266 111 (264)(261)(148)
较少：GMLB Riders(833)— — — (833)
减去：其他衍生工具72 (64)1,456 (2)1,462 
减去：净投资收益(亏损)(3)8 (18)(35)(48)
减去：其他调整(43)— (23)— (66)
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
1,073 167 (1,679)(224)(663)
减去：所得税支出(福利)拨备199 32 (355)(72)(196)
调整后收益$874 $135 $(1,324)$(152)$(467)
截至2019年9月30日的9个月
年金生命径流公司和其他总计
(单位：百万)
可供股东使用的净收益(亏损)$(434)$186 $924 $(360)$316 
新增：所得税费用(福利)拨备165 38 (305)88 (14)
未计提所得税拨备前可供股东使用的收益(亏损)
(269)224 619 (272)302 
较少：GMLB Riders(1,144)— — — (1,144)
减去：其他衍生工具(78)22 1,173 (1)1,116 
减去：净投资收益(亏损)15 8 85 (29)79 
减去：其他调整(1)— (52)— (53)
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
939 194 (587)(242)304 
减去：所得税支出(福利)拨备176 38 (127)(100)(13)
调整后收益$763 $156 $(460)$(142)$317 
57
目录
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的合并业绩-调整后收益
调整后收益的构成如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
手续费收入$914 $893 $2,693 $2,713 
净投资利差474 433 1,075 1,227 
保险相关活动(1,589)(796)(2,345)(1,361)
DAC和VOBA摊销(158)(183)(414)(433)
其他费用，扣除DAC资本后的净额(543)(611)(1,637)(1,824)
减去：可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
19 9 35 18 
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
(921)(273)(663)304 
所得税费用(福利)拨备(232)(104)(196)(13)
调整后收益$(689)$(169)$(467)$317 
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
调整后的收益为亏损6.89亿美元，减少5.2亿美元。
主要的净不利影响是：
•与保险相关活动相关的净成本较高，原因是：
◦负债余额净增加，原因是我们的决算和年金部分与AAR相关的变化；
部分偏移
◦本期的一次性调整，与精算系统转换导致的建模改进有关，主要是在我们的生活部分；
主要的净有利影响是：
•由于以下原因降低了其他费用：
◦退出与大都会人寿的各种过渡服务协议；
◦前期确认的与大都会人寿分拆相关的纳税义务的利息支出；以及
◦以资产为基础的可变年金支出较低，原因是平均单独账户余额较低，其中一部分被手续费收入抵消；
•更高的净投资利差反映：
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较高；以及
◦普通账户净流量为正导致平均投资资产增加；
部分偏移
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；
•DAC和VOBA的净摊销减少，原因是：
◦我们的可变年金业务发生了有利的变化，从实际情况的变化到我们有效区块的预期体验的变化；
部分偏移
58
目录
◦在我们的年金和寿险部门中，由于与AAR相关的变化而产生的净不利影响；以及
•净手续费收入增加，原因是：
◦与AAR相关的维护费用和投保人行为假设的变化带来的更高的未赚取收入摊销，主要是在我们的寿险部门；
部分偏移
◦从较低的平均单独账户余额中收取较低的基于资产的费用，其中一部分被其他费用抵消。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为26%，而上一季度为38%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息、扣除和税收抵免的影响。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
调整后的收益为亏损4.67亿美元，减少7.84亿美元。
主要的净不利影响是：
•与保险相关活动相关的净成本较高，原因是：
◦负债余额净增加，原因是我们的决算和年金部分与AAR相关的变化；
部分偏移
◦本期的一次性调整，与精算系统转换导致的建模改进有关，主要是在我们的生活部分；
•净投资利差较低，原因是：
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较低；以及
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；
部分偏移
◦普通账户净流量为正导致平均投资资产增加；
•净手续费收入减少，原因是：
◦从较低的平均单独账户余额中降低基于资产的费用，其中一部分被其他费用抵消；
部分偏移
◦由于维护费用和投保人行为假设的变化而产生的更高的未赚取收入摊销，这些假设与AAR有关，主要是在我们的寿险部门。
主要的净有利影响是：
•由于以下原因降低了其他费用：
◦退出与大都会人寿的各种过渡服务协议；
◦以资产为基础的可变年金支出较低，原因是平均单独账户余额较低，其中一部分被手续费收入抵消；以及
◦与大都会人寿分拆相关的纳税义务上一期确认的利息支出；
•DAC和VOBA的净摊销减少，原因是：
◦我们的可变年金业务发生了有利的变化，从实际情况的变化到我们有效区块的预期体验的变化；
59
目录
部分偏移
◦与我们年金和寿险部门的AAR相关的变化带来的净不利影响。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为31%，而上一季度为4%。上一季度确认的某些一次性税收调整，主要是由于某些与分离相关的负债的重估，导致上一季度的实际税率异常低。除了这种一次性税收调整外，我们的有效税率与法定税率不同，主要是因为收到的股息扣除和税收抵免的影响。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的部门和公司及其他业绩-调整后收益
年金
我们年金部门调整后收益的组成部分如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
手续费收入$654 $675 $1,917 $1,977 
净投资利差257 268 720 789 
保险相关活动68 (60)(140)(179)
DAC和VOBA摊销(127)(211)(322)(421)
其他费用，扣除DAC资本后的净额(373)(417)(1,102)(1,227)
税前调整后收益479 255 1,073 939 
所得税费用(福利)拨备92 52 199 176 
调整后收益$387 $203 $874 $763 
我们调整后收益的很大一部分是由与可变年金业务相关的单独账户余额推动的。最直接的是，这些余额决定了基于资产的手续费收入，但它们也影响了DAC的摊销和基于资产的佣金。我们的可变年金单独账户余额的变化如下表所示。在截至2020年9月30日的三个月里，可变年金单独账户余额增加，原因是正股票市场部分抵消了负净流量和政策费用。在截至2020年9月30日的9个月里，可变年金单独账户余额减少，原因是净流量和政策费用为负，部分被股票市场表现为正抵消。
三个月
2020年9月30日		截至9个月
2020年9月30日
(单位：百万)
期初余额$92,211 $99,498 
存款443 1,210 
撤回、交出及利益(1,755)(5,679)
净流量(1,312)(4,469)
投资业绩5,337 2,636 
保单收费(630)(1,789)
从普通账户转账净额(向普通账户转账净额)(145)(415)
期末余额$95,461 $95,461 
平均余额$95,718 $92,927 
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
当期调整后收益为3.87亿美元，增加1.84亿美元。
主要的净有利影响是：
60
目录
•与保险相关的活动成本较低，原因是：
◦保证最低死亡抚恤金(“GMDB”)负债的减少，以及因与AAR相关的变化而对递延销售诱因(“DSI”)的有利调整；以及
◦由于本期股票市场表现良好，GMDB负债减少；
•DAC和VOBA摊销较低，原因是：
◦本期的有利影响，主要是由于投保人行为的变化和与AAR相关的长期一般账户盈利率假设；以及
◦我们的可变年金业务发生了有利的变化，从我们有效区块的实际经验变化到预期经验的变化；以及
•由于以下原因降低了其他费用：
◦退出与大都会人寿签订的各种过渡服务协议；以及
◦以资产为基础的可变年金支出较低，原因是平均单独账户余额较低，其中一部分被手续费收入抵消。
主要的净不利影响是：
•从较低的平均单独账户余额中降低基于资产的费用，其中一部分被其他费用抵消；以及
•净投资利差较低，原因是：
◦净资金流为正导致投保人平均账户余额的利息增加；以及
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；
部分偏移
◦一般账户净流量为正导致平均投资资产增加；以及
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较高。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为19%，而上一季度为20%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
当期调整后收益为8.74亿美元，增加1.11亿美元。
主要的净有利影响是：
•由于以下原因降低了其他费用：
◦退出与大都会人寿签订的各种过渡服务协议；以及
◦以资产为基础的可变年金支出较低，原因是平均单独账户余额较低，其中一部分被手续费收入抵消；
•DAC和VOBA摊销较低，原因是：
◦本期的有利影响，主要是由于投保人行为的变化和与AAR相关的长期一般账户盈利率假设；以及
◦我们的可变年金业务发生了有利的变化，从我们现行业务的实际经验到预期经验的变化，扣除了较低的单独账户回报对估计毛利的影响；以及
•与保险相关的活动成本较低，原因是：
61
目录
◦GMDB负债的减少以及与AAR相关的变化对DSI的有利调整；
部分偏移
◦由于当期股票市场表现不佳，扣除收入较低的年金福利支付，GMDB负债增加。
主要的净不利影响是：
•净投资利差较低，原因是：
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；以及
◦比较计量期内其他有限合伙企业的回报较低；
部分偏移
◦一般账户净流量为正导致平均投资资产增加；以及
•从较低的平均单独账户余额中收取较低的基于资产的费用，其中一部分被其他费用抵消。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本期和上期的实际税率均为19%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
生命
我们人寿部门调整后收益的组成部分如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
手续费收入$90 $60 $271 $185 
净投资利差53 52 126 155 
保险相关活动48 (1)(4)5 
DAC和VOBA摊销(50)31 (104)(1)
其他费用，扣除DAC资本后的净额(47)(51)(122)(150)
税前调整后收益94 91 167 194 
所得税费用(福利)拨备18 18 32 38 
调整后收益$76 $73 $135 $156 
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
当期调整后收益为7600万美元，增加300万美元。
主要有利影响是：
•与保险相关的活动成本较低，原因是：
◦本期间与精算系统转换导致的建模改进有关的一次性调整；以及
◦扣除再保险的索偿金额较低；以及
•费用收入增加，这是因为维护费用的变化和与AAR相关的投保人行为假设产生了更高的未赚取收入摊销。
主要的净不利影响是：
•由于以下原因，DAC和VOBA的净摊销较高：
◦与AAR相关的维护费用和投保人假设的变化；以及
62
目录
◦本期间的一次性调整，与精算系统转换导致的建模改进有关；
部分偏移
◦更高的独立账户回报率对毛利的影响。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为19%，而上一季度为20%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
当期调整后收益为1.35亿美元，减少2100万美元。
主要的净不利影响是：
•由于以下原因，DAC和VOBA的摊销较高：
◦与AAR相关的维护费用和投保人假设的变化；以及
◦本期间的一次性调整，与精算系统转换导致的建模改进有关；
•净投资利差较低，原因是：
◦我们的固定收益投资组合的投资收益率较低，因为到期投资的收益和投资组合的增长以低于投资组合平均水平的收益率进行投资；以及
◦在比较计量期内，其他有限合伙企业的回报较低；以及
•与保险相关活动相关的成本较高，原因是：
◦扣除再保险的理赔金额较高；
部分偏移
◦本期的一次性调整，与精算系统转换导致的建模改进有关。
主要有利影响是：
•更高的手续费收入，原因是：
◦与AAR相关的维护费用和投保人行为假设的变化带来的更高的未赚取收入摊销；以及
◦降低再保险的持续净成本，因为再保险是在以前的时期重新投保的；以及
•由于退出与大都会人寿的各种过渡服务协议，其他费用较低。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为19%，而上一季度为20%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
63
目录
径流
我们决选部门调整后收益的组成部分如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
手续费收入$170 $157 $505 $544 
净投资利差149 90 179 226 
保险相关活动(1,718)(740)(2,226)(1,210)
DAC和VOBA摊销— — — — 
其他费用，扣除DAC资本后的净额(44)(50)(137)(147)
税前调整后收益(1,443)(543)(1,679)(587)
所得税费用(福利)拨备(304)(117)(355)(127)
调整后收益$(1,139)$(426)$(1,324)$(460)
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
当期调整后收益为亏损11亿美元，亏损7.13亿美元。
主要不利影响是：
•与保险相关活动相关的成本上升，主要是在我们的ULSG业务中，原因是：
◦负债余额增加，主要原因是与AAR有关的长期普通账户赚取率假设发生变化；以及
◦较高的已支付索赔，扣除本期再保险后的净额。
主要有利影响是：
•在比较计量期内，由于其他有限合伙企业的回报较高，净投资利差较高；以及
•我们ULSG业务的手续费收入增加，原因是与AAR相关的溢价假设发生变化导致未赚取收入摊销增加。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为21%，而上一季度为22%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息扣除的影响。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
当期调整后收益为亏损13亿美元，亏损8.64亿美元。
主要的净不利影响是：
•与保险相关活动相关的成本上升，主要是在我们的ULSG业务中，原因是：
◦负债余额增加，主要原因是与AAR有关的长期普通账户赚取率假设发生变化；以及
◦理赔金额较高，扣除当期再保险后的净额；
•净投资利差较低，原因是在比较测算期内其他有限合伙企业的回报较低，扣除低利率环境导致的平均贷记利率下降；以及
•我们ULSG业务的净手续费收入减少，原因是：
◦有效业务老化导致保险费净成本下降；以及
◦投保人费用的下降与平均账户余额的下降一致；
部分偏移
64
目录
◦由于与AAR相关的溢价假设发生变化，导致未赚取收入摊销增加。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为21%，而上一季度为22%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息、扣除和税收抵免的影响。
公司和其他
公司及其他调整后收益的组成部分如下：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
手续费收入$— $1 $— $7 
净投资利差15 23 50 57 
保险相关活动13 5 25 23 
DAC和VOBA摊销19 (3)12 (11)
其他费用，扣除DAC资本后的净额(79)(93)(276)(300)
减去：可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
19 9 35 18 
税前调整后收益，减去可归因于非控股权益和优先股股息的净收益(亏损)
(51)(76)(224)(242)
所得税费用(福利)拨备(38)(57)(72)(100)
调整后收益$(13)$(19)$(152)$(142)
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
调整后的收益为亏损1300万美元，低于上年同期的600万美元。
主要有利影响是：
•DAC和VOBA摊销较低，原因是本期进行了一次性调整，这与精算系统转换导致的建模改进有关；以及
•在前期确认的利息支出的推动下，与大都会人寿分拆相关的纳税义务导致的其他支出减少。
较低的调整后亏损被我们优先股股息支付的时间部分抵消。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致本季度的实际税率为119%，而上一季度为75%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息、扣除和税收抵免的影响。我们认为，公司及其他的有效税率通常没有意义，无论是在独立基础上，还是与前几个时期相比，因为公司及其他的税项是从合并的经营部门的整体综合有效税率与总税额之间的差额得出的。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
调整后的收益为亏损1.52亿美元，较上年同期亏损1000万美元。
较高的调整亏损主要是由于我们优先股股息支付的时机所致。
主要有利影响是：
•降低其他费用是由以下因素推动的：
◦与计划的技术费用相关的本期较低的建立成本；以及
◦前期确认的与大都会人寿分拆相关的纳税义务的利息支出；以及
65
目录
•DAC和VOBA摊销减少，原因是本期进行了一次性调整，这与精算系统转换导致的建模改进有关。
所得税拨备以税前调整后收益的百分比表示，导致当期实际税率为38%，而上一季度为41%。我们的有效税率与法定税率不同，主要是由于收到的股息、扣除和税收抵免的影响。我们认为，公司及其他的有效税率通常没有意义，无论是在独立基础上，还是与前几个时期相比，因为公司及其他的税项是从合并的经营部门的整体综合有效税率与总税额之间的差额得出的。
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的GMLB骑手
GMLB Riders的业绩对股东在扣除所得税拨备前可获得的收益(亏损)的总体影响如下：(I)GAAP负债账面价值的变化，(Ii)套期保值和再保险的按市值计价，(Iii)费用和(Iv)相关的DAC抵消：
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
负债$(1,787)$(810)$(3,591)$(1,856)
篱笆(1,078)948 2,538 (51)
让渡再保险(3)50 101 75 
费用(1)223 228 621 628 
GMLB DAC(94)3 (502)60 
GMLB乘客总数$(2,739)$419 $(833)$(1,144)
__________________
(1)不包括生活福利费，作为调整后收益的一部分，截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为1500万美元和4400万美元，截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为1600万美元和4800万美元。
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
GMLB Riders的比较结果是不利的，减少了32亿美元。
AAR导致本期出现不利变化，主要是由于本期已确认的较高准备金和较高的DAC摊销。
业绩还受到以下因素的推动：
•我们GMLB套期保值的不利变化；
•盾年金负债的估计公允价值的不利变化，扣除相关套期保值的估计公允价值的有利变化；
•变动年金负债准备金估计公允价值的不利变化；
•GMLB DAC的不利变化。
本期较高的相对股票市场造成了以下重大影响：
•我们GMLB套期保值的估计公允价值的不利变化；以及
•盾年金负债的估计公允价值的不利变化，扣除相关套期保值的估计公允价值的有利变化；
部分偏移
•变动年金负债准备金估计公允价值的有利变化；以及
•GMLB DAC的有利变化。
66
目录
与前一时期的利率下降相比，本期利率上升造成了以下影响：
•我们GMLB套期保值的估计公允价值的不利变化；以及
•对GMLB DAC的不利变化；
部分偏移
•变动年金负债准备金估计公允价值的有利变化。
当期信用违约互换(CDS)利差收窄，导致在扣除GMLB DAC的有利变化后，对非履约风险的调整出现了不利的变化。
截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月
GMLB Riders的比较结果有利3.11亿美元，主要原因是：
•我们GMLB套期保值的有利变化；以及
•盾年金负债估计公允价值的有利变化，扣除相关套期保值估计公允价值的不利变化；
部分偏移
•变动年金负债准备金估计公允价值的不利变化；
•GMLB DAC的不利变化。
本期股票市场涨幅低于上期，造成以下重大影响：
•我们GMLB套期保值估计公允价值的有利变化；
•盾年金负债的估计公允价值的有利变化，扣除相关套期保值的估计公允价值的不利变化；以及
•对GMLB DAC的有利变化；
部分偏移
•变动年金负债准备金估计公允价值的不利变化。
本期较低的利率产生了以下重大影响：
•我们GMLB套期保值估计公允价值的有利变化；
•盾年金负债的估计公允价值的有利变化，扣除相关套期保值的估计公允价值的不利变化；以及
•对GMLB DAC的有利变化；
部分偏移
•变动年金负债准备金估计公允价值的不利变化。
信用违约互换利差的扩大，加上当期标的可变年金负债准备金的较大增幅，导致在扣除GMLB DAC的不利变化后，对不良表现风险的调整出现了有利的变化。
AAR导致本期出现不利变化，主要是由于本期已确认的较高准备金和较高的DAC摊销。
投资
投资风险
我们的主要投资目标是优化风险调整后的净投资收益和风险调整后的总回报，同时适当匹配资产和负债。此外，投资流程旨在确保投资组合具有适当水平的流动性、质量和多元化。
67
目录
我们面临以下投资风险的主要来源，这些风险可能会因《行业趋势-新冠肺炎大流行》中讨论的因素而加剧或加剧：
•信用风险，与特定债务人继续按时支付本金和利息的能力有关的不确定性，这可能会导致对某些投资的信用损失和坏账注销的更高拨备；
•利率风险，与市场利率变化相关的市场价格和现金流变异性。市场利率的变化将影响我们固定收益投资组合的净未实现损益头寸，以及我们从新基金投资和现有基金再投资中获得的回报率；
•市场估值风险，指与信用利差和股票市场水平等市场因素变化相关的投资估计公允价值的可变性。信用利差的扩大将对固定收益投资组合的净未实现收益(亏损)头寸产生不利影响，并将增加与我们承担信用敞口的基于信用的非合格衍生品相关的损失。信贷利差收紧将减少与新购买固定期限证券相关的净投资收入，并有利于影响固定收益投资组合的净未实现收益(亏损)头寸；
•流动性风险，与在市况紧张时出售某些投资的能力减弱有关；
•房地产风险，与商业、农业和住宅房地产有关，源于各种因素，这些因素包括但不限于市场状况，包括可租赁商业空间的供求情况、借款人及其租户和合资伙伴的信誉、资本市场波动和内在利率变动；
•货币风险，与非美元计价投资的货币汇率变动有关；以及
•与使用外部投资经理相关的财务和运营风险。
我们通过资产类型配置以及行业和发行人多元化来管理这些风险。风险限额还用于促进资产部门的多元化，避免集中在任何单一发行人，并限制总体信贷和股票风险敞口。房地产风险是通过地理、物业类型和产品类型多样化来管理的。利率风险是我们资产负债管理(“ALM”)策略的一部分。产品设计，例如使用市值调整功能和退还费用，也被用来管理利率风险。这些策略包括维持一个投资组合，其目标是反映我们估计负债现金流状况的加权平均持续期。对于我们的某些负债组合，不可能将资产投资到整个负债期，从而造成一些资产/负债错配。我们还使用某些衍生品来管理货币、信贷、利率和股票市场风险。
投资管理协议
除了我们内部管理的衍生品交易，我们还聘请了一批经验丰富的外部资产管理公司来管理我们的保险子公司的一般账户投资组合和某些独立账户资产的投资，以及BHF和我们的再保险子公司特拉华州Bright Tower ReInsurance Company(“BRCD”)的资产的投资。
当前环境
我们的业务和经营业绩普遍受到资本市场和经济状况的重大影响。见我们2019年年报中包含的《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-行业趋势和不确定性-金融和经济环境》。
作为一家美国保险公司，我们受到美国联邦储备委员会(Federal Reserve Board)货币政策的影响。美联储未来可能提高或降低联邦基金利率，这可能会对风险投资的定价水平产生影响，并可能对产品销售水平产生不利影响。由于我们投资组合的多元化，我们也受到世界各国央行货币政策的影响。
68
目录
精选行业投资
近期市场波动加剧影响了各种资产类别的表现。促成因素包括对能源和石油价格下跌冲击能源行业的担忧，以及新冠肺炎疫情。见“风险因素--持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务、经营业绩和财务状况产生重大不利影响，包括资本和流动性”。
由于能源和石油价格下跌，市场越来越关注能源行业的投资。我们维持着跨子行业和发行人的多元化能源行业固定到期日证券投资组合。我们对能源行业固定到期日证券的敞口为30亿美元，其中91%为投资级，截至2020年9月30日，未实现净收益(亏损)为2.36亿美元。
由于新冠肺炎疫情及其结果的不确定性，市场对零售部门投资的关注度也有所提高。我们对零售部门公司固定到期日证券的敞口为19亿美元，其中97%为投资级证券，截至2020年9月30日，未实现净收益(亏损)为2.13亿美元。
除上述披露的固定期限证券外，我们还有可能受到新冠肺炎疫情影响的抵押贷款和某些住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)、商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)和资产支持证券(“ABS”)(统称“结构性证券”)的敞口，我们的投资经理正积极与因新冠肺炎疫情而出现短期财务或经营问题的借款人合作，以提供暂时的缓解。有关按揭贷款的资料，包括按投资组合划分的信贷质素及按物业类别划分的商业按揭贷款，请参阅中期简明综合财务报表附注4的“-投资-按揭贷款”及附注4。此外，有关结构性证券的信息，包括证券类型、风险状况和评级状况，请参阅“-投资-结构性证券”。
我们监控各个行业和资产类别的直接和间接投资敞口，并酌情调整我们的投资敞口水平。目前，我们预计我们在这些行业和资产类别的一般账户投资不会对我们的经营业绩或财务状况产生重大不利影响。
投资组合业绩
下面的综合收益率表显示了我们的投资组合在所示时期的收益率和调整后的净投资收益。如下所述，此表反映了与GAAP经营报表中所列净投资收入列报的某些不同之处。这种概括性收益率表演示与我们为管理目的衡量投资业绩的方式是一致的，我们相信它增强了对我们投资组合结果的理解。
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
收益率%金额收益率%金额收益率%金额收益率%金额
(百万美元)
投资收益(1)4.56 %$1,036 4.62 %$951 4.04 %$2,676 4.56 %$2,757 
投资费和费用(2)(0.14)(35)(0.10)(23)(0.13)(99)(0.12)(76)
调整后的净投资收益(3)4.42 %$1,001 4.52 %$928 3.91 %$2,577 4.44 %$2,681 
_______________
(1)投资收益收益率是以投资收益占平均季度资产账面价值的百分比来计算的。投资收益不包括已确认的损益，反映了下文脚注3-3中提出的调整，以得出调整后的投资净收益。资产账面价值不包括未实现收益(损失)、与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立衍生资产以及从衍生交易对手那里获得的抵押品。
(2)投资费用和费用收益率按投资费用和费用占平均季度资产估计公允价值的百分比计算。资产估计公允价值不包括与我们的证券借贷计划相关的抵押品、独立的衍生品资产以及从衍生品交易对手那里收到的抵押品。
69
目录
(3)由于某些重新分类，收益率表中显示的调整后净投资收入与最直接可比的GAAP指标不同，如下所示。
三个月后结束
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
2020201920202019
(单位：百万)
净投资收益$996 $928 $2,564 $2,681 
减去：投资对冲调整(5)— (13)— 
调整后的净投资收益在上述收益率表中为-1$1,001 $928 $2,577 $2,681 
有关这段期间净投资收益变化的分析，请参阅“-营业业绩--截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的综合业绩--调整后收益”。
可供出售的固定期限证券(“AFS”)
按类型(公共或私人)持有的固定期限证券如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估计数
公允价值		所占百分比
总计		估计数
公允价值		所占百分比
总计
(百万美元)
上市交易$65,812 83.0 %$58,099 81.8 %
私募13,526 17.0 12,937 18.2 
固定期限证券总额$79,338 100.0 %$71,036 100.0 %
现金和投资资产的百分比69.3 % 72.0 % 
有关我们的估值控制及程序的进一步资料，请参阅中期简明综合财务报表附注6，包括我们对不被视为代表估计公允价值的独立定价服务所收取的任何价格提出质疑的正式程序。
有关固定到期日证券、合同到期日、连续未实现亏损总额和信贷损失拨备的进一步信息，请参阅中期简明合并财务报表附注4。
固定期限证券信用质量评级
关于国家认可的统计评级机构(NRSRO)分配的信用质量评级、全国保险业监理员协会(NAIC)证券估值办公室为固定期限证券指定的信用质量名称和使用的方法，以及NAIC为某些结构性证券采用的方法，请参阅我们2019年年度报告中包含的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-投资-固定期限AFS-固定期限证券信用质量-评级”。
70
目录
下表列出了按NRSRO评级划分的固定到期日证券总额，以及NAIC公布的NRSRO评级与NAIC名称的适用NAIC名称(使用NAIC方法呈现的某些结构性证券除外)，以及基于每个NAIC名称包含的估计公允价值的百分比：
  2020年9月30日2019年12月31日
NAIC
名称		NRSRO评级摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益(亏损)		估计公允价值所占百分比
总计		摊销
成本		信贷损失准备未实现
收益(亏损)		估计公允价值所占百分比
总计
  (百万美元)
1AAA/AA/A$43,320 $— $8,752 $52,072 65.7 %$41,463 $— $5,252 $46,715 65.8 %
2BAA21,534 — 2,503 24,037 30.3 19,838 — 1,610 21,448 30.2 
小计投资级64,854 — 11,255 76,109 96.0 61,301 — 6,862 68,163 96.0 
3BA2,290 — 33 2,323 2.9 2,015 — 72 2,087 2.9 
4B802 1 (2)799 1.0 673 — 23 696 1.0 
5CAA及更低版本115 3 (5)107 0.1 90 — — 90 0.1 
6
违约或接近违约
— — — — — — — — — — 
小计低于投资级
3,207 4 26 3,229 4.0 2,778 — 95 2,873 4.0 
固定期限证券总额$68,061 $4 $11,281 $79,338 100.0 %$64,079 $— $6,957 $71,036 100.0 %
下表列出了基于估计公允价值、按行业分类和NRSRO评级的固定到期日证券总额，以及NAIC公布的NRSRO评级与NAIC名称的比较结果中适用的NAIC名称，但某些结构性证券除外，这些证券是使用如上所述的NAIC方法呈现的：
固定期限证券分行业及信用质量评级
NAIC认证123456总计
估计数
公允价值
NRSRO评级AAA/AA/ABAABABCAA和
更低的位置		在城市或附近
默认
(单位：百万)
2020年9月30日
美国企业$17,758 $15,782 $1,673 $630 $63 $— $35,906 
外国公司3,325 6,659 530 140 6 — 10,660 
RMBS8,376 15 19 12 27 — 8,449 
美国政府和机构8,836 99 — — — — 8,935 
CMBS6,287 127 2 9 — — 6,425 
国家和政治分区4,236 185 1 — 7 — 4,429 
ABS2,400 298 12 4 — — 2,714 
外国政府854 872 86 4 4 — 1,820 
固定期限证券总额$52,072 $24,037 $2,323 $799 $107 $— $79,338 
2019年12月31日
美国企业$15,313 $13,770 $1,479 $556 $42 $— $31,160 
外国公司3,162 6,113 466 90 13 — 9,844 
RMBS9,020 59 15 3 21 — 9,118 
美国政府和机构7,303 93 — — — — 7,396 
CMBS5,612 126 6 11 — — 5,755 
国家和政治分区3,863 185 — — 9 — 4,057 
ABS1,696 240 19 — — — 1,955 
外国政府746 862 102 36 5 — 1,751 
固定期限证券总额$46,715 $21,448 $2,087 $696 $90 $— $71,036 
美国和外国公司固定期限证券
我们维持着跨行业和发行人的公司固定到期日证券的多元化投资组合。我们的投资组合对任何单一发行人的风险敞口都不超过总投资的1%，前十大持有量合计不超过1%。
71
目录
占2020年9月30日和2019年12月31日总投资的2%。我们的美国和外国公司按行业划分的固定到期日证券持有量如下：
2020年9月30日2019年12月31日
估计数
公允价值		所占百分比
总计		估计数
公允价值		所占百分比
总计
(百万美元)
工业$14,575 31.3 %$12,633 30.9 %
消费者10,981 23.6 9,719 23.7 
金融10,614 22.8 9,448 23.0 
效用7,069 15.2 6,247 15.2 
通信3,327 7.1 2,957 7.2 
总计
$46,566 100.0 %$41,004 100.0 %
结构性证券
我们分别在2020年9月30日和2019年12月31日持有176亿美元和168亿美元的结构性证券(按估计公允价值计算)，如以下RMBS、CMBS和ABS部分所示。
RMBS
我们持有的RMBS按证券类型、风险状况和评级状况进行多元化，具体如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估计数
公允价值		所占百分比
总计		未实现净收益(亏损)估计数
公允价值		所占百分比
总计		未实现净收益(亏损)
 (百万美元)
安全类型：
抵押抵押债券$4,913 58.1 %$516 $4,857 53.3 %$360 
传递证券3,536 41.9 127 4,261 46.7 66 
总RMBS$8,449 100.0 %$643 $9,118 100.0 %$426 
风险概况：
代理处$6,659 78.8 %$507 $7,216 79.2 %$256 
素数128 1.5 2 141 1.5 9 
Alt-A822 9.7 65 883 9.7 96 
次贷840 10.0 69 878 9.6 65 
总RMBS$8,449 100.0 %$643 $9,118 100.0 %$426 
收视率配置文件：
评级为AAA$6,843 81.0 %$7,329 80.4 %
指定NAIC 1$8,376 99.1 %$9,020 98.9 %
从历史上看，我们对次贷RMBS持有量的管理主要是专注于高级证券，在严重亏损假设下对投资组合进行压力测试，并密切监控投资组合的表现。我们的次级RMBS投资组合主要由2012年后购买的证券组成，这些证券的票面价值和预期本金回收价值均有大幅折让。这些证券中的绝大多数都是NAIC名称(例如NAIC 1和NAIC 2)下的投资级证券。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们自2012年以来购买的次贷RMBS持有量的估计公允价值分别为8.16亿美元和8.51亿美元，截至2020年9月30日和2019年12月31日的未实现收益(亏损)分别为6600万美元和6100万美元。
72
目录
CMBS
我们的CMBS持有量按年份多样化，具体如下：
2020年9月30日2019年12月31日
摊销成本估计公允价值摊销成本估计公允价值
(单位：百万)
2003 - 2010$94 $113 $109 $123 
2011114 115 223 223 
2012146 148 138 141 
2013214 217 199 205 
2014342 362 332 346 
2015954 1,031 938 977 
2016462 500 480 497 
2017701 777 683 717 
20181,660 1,897 1,580 1,700 
2019920 1,001 818 826 
2020258 264 — — 
总计$5,865 $6,425 $5,500 $5,755 
截至2020年9月30日，使用评级机构评级的CMBS评级为AAA的估计公允价值为48亿美元，占CMBS总额的75.2%，指定的NAIC 1为63亿美元，占CMBS总额的97.9%。截至2019年12月31日，CMBS AAA评级机构评级为43亿美元，占CMBS总量的74.9%，指定NAIC 1为56亿美元，占CMBS总量的97.5%。
ABS
我们的ABS持有量因抵押品类型和发行人而多样化。我们按抵押品类型和评级档案划分的ABS持有量如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 估计数
公允价值		所占百分比
总计		未实现净额
收益(亏损)		估计数
公允价值		所占百分比
总计		未实现净额
收益(亏损)
 (百万美元)
宣传品类型：
抵押债券$1,647 60.7 %$(5)$1,058 54.2 %$(8)
学生贷款202 7.4 1 196 10.0 2 
消费贷款239 8.8 5 171 8.7 2 
汽车贷款99 3.7 4 114 5.8 2 
信用卡贷款58 2.1 7 60 3.1 3 
其他贷款469 17.3 21 356 18.2 9 
总计$2,714 100.0 %$33 $1,955 100.0 %$10 
收视率配置文件：
评级为AAA$1,443 53.2 %$879 45.0 %
指定NAIC 1$2,400 88.4 %$1,696 86.8 %
固定期限证券信用损失准备
有关固定到期日证券的评估信息，请参阅中期简明合并财务报表附注4，以计提因无法收回而产生的信贷损失或注销。
证券借贷
我们参与证券借贷计划，将证券借给第三方，主要是经纪公司和商业银行。我们获得抵押品，通常是现金，金额通常等于所借证券估计公允价值的102%，这是在贷款开始时获得的，并保持在大于或等于100%的水平。
73
目录
在贷款期间。贷款证券的估计公允价值每天都受到监控，在整个贷款期限内，还会根据需要获得额外的抵押品。根据这类交易借出的证券可以由受让人出售或再质押。我们有责任将我们控制下的现金抵押品退还给我们的交易对手。除非交易对手违约，否则不得出售或再质押从交易对手那里收到的抵押品，并且该抵押品不会反映在财务报表中。这些交易被视为融资安排，相关的现金抵押品负债按收到的现金金额入账。
有关我们证券借贷计划的信息，请参阅《中期简明综合财务报表附注》-《流动资金和资本资源表》-《公司资产-流动资金和资本的主要用途-证券借贷》和附注4。
按揭贷款
我们的按揭贷款主要以商业、农业和住宅物业作抵押。有关按投资组合分类的按揭贷款资料摘要如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 摊销成本所占百分比
总计		信贷损失准备摊销成本的百分比摊销成本所占百分比
总计		信贷损失准备摊销成本的百分比
 (百万美元)
商品化$9,830 62.1 %$44 0.5 %$9,721 61.5 %$47 0.5 %
农耕3,380 21.3 %16 0.5 %3,388 21.4 %10 0.3 %
住宅2,626 16.6 %30 1.1 %2,708 17.1 %7 0.3 %
总计$15,836 100.0 %$90 0.6 %$15,817 100.0 %$64 0.4 %
我们的抵押贷款组合因地理区域和物业类型而多样化，以降低集中风险。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们以位于美国的物业为抵押的商业和农业抵押贷款组合的百分比为97%，其余的以位于美国以外的物业为抵押。美国前三个州的账面价值占商业和农业抵押贷款总额的百分比如下：
2020年9月30日
加利福尼亚24%
纽约12%
弗罗里达8%
此外，我们在发放商业和农业抵押贷款时，通常通过放贷最高可达基础房地产抵押品估计公允价值的75%来管理风险。
我们的住宅按揭贷款组合也是以类似的方式管理，以降低集中风险。所有住宅抵押贷款都是以2020年9月30日和2019年12月31日位于美国的房产为抵押的。美国前三个州的账面价值占住宅抵押贷款总额的百分比如下：
2020年9月30日
加利福尼亚37%
弗罗里达10%
纽约7%
74
目录
按地理区域和物业类型划分的商业抵押贷款商业按揭贷款是按揭贷款投资资产类别中最大的组成部分。不同地区及物业类别的商业按揭贷款数字如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 金额所占百分比
总计		金额所占百分比
总计
 (百万美元)
地理区域：
太平洋$2,648 26.9 %$2,666 27.4 %
南大西洋1,939 19.7 1,887 19.4 
中大西洋1,872 19.0 1,875 19.3 
西南中环802 8.2 809 8.3 
高山697 7.1 668 6.9 
东北中区608 6.2 555 5.7 
国际494 5.0 494 5.1 
新英格兰463 4.7 412 4.2 
西北中环123 1.3 125 1.3 
东南中区84 0.9 85 0.9 
多地区和其他100 1.0 145 1.5 
记录的总投资9,830 100.0 %9,721 100.0 %
减去：信贷损失拨备44 47 
账面价值，扣除信贷损失准备后的净值$9,786 $9,674 
属性类型：
办公室$3,803 38.7 %$3,839 39.5 %
公寓2,200 22.4 2,181 22.4 
零售2,103 21.4 2,115 21.8 
酒店928 9.4 930 9.6 
工业766 7.8 626 6.4 
其他30 0.3 30 0.3 
记录的总投资9,830 100.0 %9,721 100.0 %
减去：信贷损失拨备44 47 
账面价值，扣除信贷损失准备后的净值$9,786 $9,674 
抵押贷款信用质量-监控流程。我们的抵押贷款投资受到持续监控，包括对当前、逾期、重组和丧失抵押品赎回权的贷款进行审查。每季度，我们都会与我们的投资经理一起对投资组合进行正式审查。有关按揭贷款的资料，请参阅中期简明综合财务报表附注4，按信贷质素指标、逾期状况、应计项目状况及经修订按揭贷款分类。
我们的商业抵押贷款会在持续的基础上进行审查。这些审查可能包括对房地产财务报表和租金滚动的分析、租赁展期分析、房地产检查、市场分析、基础抵押品的估计估值、贷款与价值比率、偿债覆盖率和租户信用。监测过程的重点是风险较高的贷款，包括那些被归类为重组、拖欠或丧失抵押品赎回权的贷款，以及贷款与价值比率较高、偿债覆盖率较低的贷款。农业抵押贷款的监测程序大致相似，重点放在风险较高的贷款上，例如贷款与价值比率较高的贷款，包括按地域和行业进行审查。我们的住宅按揭贷款是在持续的基础上进行审查的。有关我们评估住宅按揭贷款及相关估值免税额方法的资料，请参阅中期简明综合财务报表附注4。
按揭成数和偿债覆盖率是评估商业按揭贷款质量的常用指标。贷款与价值比率是评估农业抵押贷款质量的常用指标。贷款与价值比率将贷款金额与基础抵押品的估计公允价值进行比较。
75
目录
贷款与价值比率大于100%表示贷款金额大于抵押品价值。贷款与价值比率低于100%表示抵押品价值超过贷款金额。一般来说，贷款与价值比率越高，遭受信贷损失的风险就越高。偿债覆盖率将房产的净营业收入与偿还贷款到期本金和利息所需的金额进行比较。一般来说，偿债覆盖率越低，信用损失的风险就越高。对于我们的商业抵押贷款，2020年9月30日和2019年12月31日的平均贷款与价值比率分别为56%和53%，2020年9月30日和2019年12月31日的平均偿债覆盖率均为2.2倍。偿债覆盖率以及用于计算偿债覆盖率的值每年滚动更新，投资组合的一部分每季度更新。此外，除风险最低的贷款外，所有贷款与价值比率都会定期更新，这是我们持续审查商业抵押贷款组合的一部分。对于我们的农业抵押贷款，我们在2020年9月30日和2019年12月31日的平均贷款与价值比率都是47%。用于计算农业抵押贷款贷款与价值比率的价值是结合目前对农业贷款组合的审查而制定的，并定期更新。
与新冠肺炎疫情相关的贷款修改。我们的承保和信贷管理做法是积极改进的，以适应不断变化的经济环境。为了积极减轻损失并加强各抵押贷款组合部门的借款人支持，我们扩大了贷款修改和客户援助基础设施。
自2020年3月1日以来，我们已经完成了贷款修改，并对某些契约提供了豁免，包括家具、固定装置和费用准备金、租户推迟支付租金或修改租约、降低利率、延长到期日，以及与一些受新冠肺炎疫情影响的借款人采取的其他行动。这些调整的一部分包括短期本金和利息承受。截至2020年9月30日，向借款人提供偿债承受而不还款的抵押贷款记录投资为7亿美元，其中商业抵押贷款5.81亿美元，农业抵押贷款2400万美元，住宅抵押贷款9500万美元。由于“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)给予的救济，这些类型的修改通常不被认为是问题债务重组(“TDR”)。有关TDR的更多信息，请参见中期简明合并财务报表附注4。
按揭贷款信贷损失拨备。有关截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月的信贷损失拨备的设立及监控情况，以及信贷损失拨备的活动及结余，请参阅中期简明综合财务报表附注4及附注6。
有限合伙和有限责任公司
我们的有限合伙及有限责任公司(“有限责任公司”)的账面价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(单位：百万)
其他有限合伙权益$2,125 $1,941 
房地产有限合伙企业与有限责任公司(1)437 439 
总计$2,562 $2,380 
__________________
(1)截至2020年9月30日和2019年12月31日，房地产有限合伙企业和有限责任公司的估计公允价值分别为5.02亿美元和5.29亿美元。
这些投资的现金分配来自投资收益、基金标的投资的营业收入以及基金标的投资的清算。我们估计，私募股权基金的标的投资通常会在未来10至20年内清盘。
76
目录
其他投资资产
按类别划分的其他投资资产的账面价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
携载
价值		所占百分比
总计		携载
价值		所占百分比
总计
(百万美元)
估计公允价值为正的独立衍生品
$4,831 95.9 %$3,021 93.9 %
FHLB股票81 1.6 39 1.2 
税收抵免可再生能源合作伙伴关系63 1.3 82 2.6 
杠杆租赁，扣除无追索权债务51 1.0 64 2.0 
其他12 0.2 10 0.3 
总计$5,038 100.0 %$3,216 100.0 %
衍生物
衍生品风险
我们面临着与我们正在进行的业务运营相关的各种风险，包括利率、外币汇率、信贷和股票市场。我们使用各种策略来管理这些风险，包括使用衍生品。见中期简明合并财务报表附注5：
•按对冲指定类型划分的衍生品名义总金额、估计公允价值和主要潜在风险敞口的信息，不包括在2020年9月30日和2019年12月31日持有的嵌入式衍生品。
•截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月，经营报表对衍生品的现金流、公允价值或不合格对冲关系的影响。
有关我们主要对冲计划使用衍生品的更多信息，请参阅我们2019年年度报告中的“业务部门和公司及其他-年金”、“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-风险管理战略-ULSG市场风险敞口管理”和“-年度精算审查”。
公允价值层次结构
见中期简明综合财务报表附注6，按估计公允价值经常性计量的衍生工具及其相应的公允价值层次，以及使用下文讨论的重大不可观察(第3级)输入按估计公允价值经常性计量的衍生工具的公允价值计量的前滚。
3级衍生品的估值涉及使用重大不可观察的投入，通常比1级和2级衍生品的估值需要更高程度的管理层判断或估计。尽管无法观察到第三级投入，但管理层认为，这些投入与其他市场参与者在为此类工具定价时使用的投入是一致的，考虑到目前的情况，它们被认为是合适的。使用不同的投入或方法可能会对第三级衍生品的估计公允价值产生实质性影响，并可能对净利润产生实质性影响。
2020年9月30日被归类为3级的衍生品包括：使用不可观察到的信用利差定价的信用违约掉期，或通过独立经纪商报价定价的信用违约掉期；具有不可观察到的波动性投入的股票方差掉期；具有某些不可观察到的投入的外币掉期，以及具有不可观察到的相关性投入的股票指数期权。
信用风险
有关我们如何管理与衍生工具相关的信用风险，以及在应用总净额结算协议和抵押品后，我们的衍生工具净资产和净衍生工具负债的估计公允价值，请参阅中期简明综合财务报表附注5。
我们的政策是不会抵销在同一主净额结算协议下与同一交易对手签订的衍生品确认的公允价值金额。这项政策适用于资产负债表中衍生品的确认，不影响我们的法定抵销权。
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目录
信用衍生品
信用违约互换的名义总金额和估计公允价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
概念性的
金额		估计数
公允价值		概念性的
金额		估计数
公允价值
(单位：百万)
成文$1,793 $26 $1,635 $36 
购得18 — 18 — 
总计$1,811 $26 $1,653 $36 
与我们的书面信用违约掉期相关的最大风险金额等于相应的名义总金额。在复制交易中，我们将资产负债表上的一项资产与书面信用违约互换(CDS)配对，以综合复制公司债券，这是人寿保险公司持有的核心资产。复制是根据州保险监管机构和NAIC批准的指导方针进行的，是管理公司内部整体公司信用风险的重要工具。为了与我们的长期保险责任相匹配，我们寻求购买长期公司债券。在某些情况下，这些债券可能在市场上并不容易获得，或者可能是由我们已经对其有重大企业信用敞口的公司发行的。例如，通过购买国债(或其他优质资产)，并将它们与所需公司信用名称上的书面信用违约互换(CDS)相关联，我们可以复制所需的债券敞口，并满足我们的ALM需求。这可能使公司面临信用利差的变化，因为书面信用违约互换期限短于美国国债的到期日。
表外安排
证券借贷和衍生产品的抵押品
我们有一个证券借贷计划，目的是提高我们投资组合的总回报。我们定期从交易对手那里收到证券借贷的非现金抵押品，这些抵押品不能出售或再质押，也不会记录在我们的综合资产负债表上。这笔抵押品的金额是$。6按2020年9月30日的估计公允价值计算为100万美元。截至2019年12月31日，公司未持有非现金抵押品。有关我们的证券借贷计划、收入和支出分类以及担保融资安排和相关负债的性质，请参阅中期简明综合财务报表附注4以及“-投资-证券借贷”。
我们进入衍生品市场是为了管理与我们正在进行的业务运营相关的各种风险。我们有来自交易对手的衍生品非现金抵押品，这些抵押品可以在受到某些限制的情况下出售或再质押，这些抵押品尚未记录在我们的综合资产负债表上。截至2020年9月30日和2019年12月31日，这种非现金抵押品的金额分别为7.84亿美元和5.93亿美元。请参阅中期简明综合财务报表附注5，以了解有关本公司衍生工具的赚取收入及名义总金额、资产及负债的估计公允价值及主要基础风险敞口的资料。
担保
见中期合并财务报表附注11中的“担保”。
其他
此外，我们作出承诺是为了提高我们投资组合的总回报：抵押贷款承诺以及为合伙投资、银行信贷安排和私人公司债券投资提供资金的承诺。见中期简明合并财务报表附注11中的“承担”。有关为合伙投资、抵押贷款、银行信贷安排和私人公司债券投资提供资金的承诺的更多信息，请参阅我们2019年年度报告中包括的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司-合同义务”。
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目录
投保人责任
我们建立并作为负债计入精算确定的金额，这些金额是为履行保单义务或为未来的年金支付而计算的。精算负债金额按照公认会计准则在财务报表中计算和报告。有关投保人负债的更多详情，请参阅我们2019年年报中包含的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-关键会计估计摘要》和《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-投保人负债》。除下文另有讨论外，我们的精算负债并无重大变动。
未来的政策优势
我们为保险单项下的应付金额确定责任。见中期简明合并财务报表附注3。关于未来政策收益的详细讨论，可以在我们的2019年年度报告中的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-投保人负债》中找到。
投保人账户余额
投保人账户余额(“PAB”)一般等于账户价值，其中包括记入贷方的应计利息，但不包括退保时可能产生的任何适用费用的影响。见中期简明合并财务报表附注3。在我们的2019年年度报告中的《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-投保人负债》中，可以找到对Pabs细分市场以及公司业务和其他业务的讨论和分析。
可变年金担保
我们发行某些具有保证最低福利的可变年金产品，为投保人提供基于其初始存款(即福利基数)较少提取的最低回报。在某些情况下，福利基数可能会通过额外的存款、奖金金额、应计项目或可选的市值递增来增加。见中期简明合并财务报表附注3。另请参阅我们2019年年报中包括的“关于市场风险-市场风险-公允价值敞口-利率的定量和定性披露”和“业务部门和公司及其他-年金-概述-当前产品-可变年金”，以了解更多信息。
下面提供了管理层认为与理解我们的可变年金风险管理策略相关的部分信息。
风险净额
净GMDB的在险净额(“NAR”)是指截至资产负债表日的死亡抚恤金超过账户价值(如果有的话)的金额。它代表了如果在资产负债表日对所有合同提出死亡索赔，我们将产生的索赔金额，并包括与为帮助支付死亡时应缴纳的所得税而购买的骑手相关的任何额外合同索赔。
担保最低提取福利(GMWB)和担保最低积累福利(GMAB)的净资产收益率是指截至资产负债表日超过账户价值(如果有的话)的担保福利金额。NAR假定所有合同持有人在资产负债表日期使用收益。对于GMWB福利，每年只有一小部分福利基数可供提取。对于GMAB，NAR要到GMAB到期日才能获得。
具有终身付款的GMWB的净资产收益率(“GMWB4L”)是根据当前年金率购买终身收入流所需与账户总价值相加的金额(如果有的话)，等于保证福利项下提供的终身金额。对于GMWB4L规定有保证的累计美元支付金额的合同，NAR基于购买具有一定期间收入流的终生合同，其中一定期间确保支付该累计美元金额。NAR代表着我们潜在的经济风险敞口，如果所有合同持有者在资产负债表日开始终身提款，而不考虑年龄。每年只有一小部分福利基数可供提取。
GMIB的净资产收益率(NAR)是根据当前年金率，购买终身收入流所需添加到总账户价值中的金额(如果有)，等于保证福利项下提供的最低金额。这一数额代表了如果所有合同持有人在资产负债表日按年率计算的情况下，我们对此类担保的潜在经济风险，即使合同下的保证金额可能要等到合同的等待期之后才按年计算。
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目录
按保证最低福利类型划分的NAR的详细说明可在我们的2019年年度报告中的“业务部门和公司及其他-年金-概述-在险净额”中找到。
按可变年金合约的保证最低福利类别划分的合约持有人的账户价值和净资产收益率如下：
2020年9月30日(1)2019年12月31日(1)
帐户值死亡抚恤金NAR(1)生活福利NAR(1)现金账户价值的百分比(2)帐户值死亡抚恤金NAR(1)生活福利NAR(1)现金账户价值的百分比(2)
 (百万美元)
GMIB$39,330 $2,693 $7,705 59.4 %$41,302 $2,302 $4,722 42.0 %
带EDB的GMIB最大值(3)10,943 3,435 207 21.8 %11,807 2,673 23 2.3 %
不带EDB的GMIB最大值6,249 10 44 10.0 %6,750 2 5 0.8 %
GMWB4L(FlexChoiceSM)
5,050 12 194 40.1 %4,130 3 25 13.4 %
GMAB670 1 2 1.7 %672 1 1 0.6 %
GMWB2,589 44 11 7.5 %2,783 39 8 1.4 %
GMWB4L14,063 106 1,022 38.6 %14,904 71 509 23.7 %
仅限EDB3,652 763 — 不适用3,740 609 — 不适用
仅限GMDB(EDB除外)17,925 990 — 不适用18,183 971 — 不适用
总计$100,471 $8,054 $9,185 $104,271 $6,671 $5,293 
__________________
(1)“死亡保险金NAR”和“生前保险金NAR”在合同层面上不是相加的。
(2)现金合同的定义是生活福利净资产收益率超过零的任何合同。
(3)EDB被定义为增强型死亡抚恤金。
储量
根据公认会计原则，我们的某些可变年金担保功能被视为保险负债，并在未来保单福利的综合资产负债表中报告，投保人福利和索赔中报告的变化。这些负债是使用对股票和债券市场回报以及利率水平的长期假设来核算的。因此，这些负债(截至2020年9月30日的估值为62亿美元)对股票和固定收益市场回报以及利率水平的定期变化不像衍生品工具那么敏感。以这种方式核算的担保包括GMDB，以及GMIB和某些GMWB的或有寿命部分。所有其他可变年金担保功能都作为嵌入衍生品入账，并在PABS的综合资产负债表中报告，变化在净衍生收益(亏损)中报告。截至2020年9月30日，这些负债价值39亿美元，按估计公允价值入账。以这种方式核算的担保包括GMAB、GMWB和GMIB的非寿险或有部分。在某些情况下，担保将具有多个需要单独核算的特征或选项，因此担保不会在其中一种核算模式下完全核算(称为“拆分核算”)。此外，Shield年金的指数保护和积累功能被计入嵌入式衍生品，在Pabs的合并资产负债表上报告，净衍生品收益(亏损)报告的变化，截至2020年9月30日的估值为22亿美元。见我们2019年年报中包含的《管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--关键会计估算摘要》。
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目录
按担保类型和会计模式划分的GAAP可变年金准备金余额如下：
储量
2020年9月30日2019年12月31日
未来的政策优势投保人账户余额总储量未来的政策优势投保人账户余额总储量
(单位：百万)
GMDB$1,346 $— $1,346 $1,362 $— $1,362 
GMIB3,692 3,111 6,803 2,677 1,844 4,521 
GMIB最大值859 269 1,128 560 (84)476 
GMAB— 3 3 — (17)(17)
GMWB— 55 55 — 6 6 
GMWB4L269 342 611 258 (93)165 
GMWB4L(FlexChoiceSM)
— 73 73 — — — 
总计$6,166 $3,853 $10,019 $4,857 $1,656 $6,513 
衍生品对冲可变年金担保
在我们的宏观利率对冲计划中持有的衍生品名义总额和估计公允价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
仪器类型名义总额(1)估计公允价值名义总额(1)估计公允价值
资产负债资产负债
(单位：百万)
利率掉期$2,845 $593 $— $7,344 $798 $29 
利率期权22,570 1,481 178 29,750 782 187 
利率远期7,332 1,179 25 5,418 94 114 
总计$32,747 $3,253 $203 $42,512 $1,674 $330 
__________________
(1)列报的名义总额不一定代表期权工具提供的相对经济覆盖范围，因为某些头寸是通过建立未计入上表的抵销头寸而结清的。
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目录
我们的可变年金套期保值计划中衍生工具的名义总额和估计公允价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
仪器类型名义总额(1)估计公允价值名义总额(1)估计公允价值
资产负债资产负债
 (单位：百万)
股票指数期权$33,361 $727 $991 $46,968 $814 $1,713 
股权总回报掉期12,997 63 222 7,723 2 367 
股权差异掉期1,098 13 22 2,136 69 69 
利率掉期2,845 593 — 7,344 798 29 
利率期权21,370 1,203 178 27,950 712 176 
利率远期2,774 308 9 — — — 
总计$74,445 $2,907 $1,422 $92,121 $2,395 $2,354 
__________________
(1)列报的名义总额不一定代表期权工具提供的相对经济覆盖范围，因为某些头寸是通过建立未计入上表的抵销头寸而结清的。
这些套期保值的估计公允价值的期间变化影响我们的净收入，以及股东权益，这些影响在任何给定的时期都可能是实质性的。参见《风险因素-与我们业务相关的风险-我们的可变年金敞口风险管理策略可能无效，可能导致我们的盈利能力指标大幅波动，并可能对我们的法定资本产生负面影响》、《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-关键会计估计摘要》和《管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-风险管理战略》，这些都包含在我们的2019年年报中。
流动性与资本资源
我们的业务和经营业绩受到全球资本市场和整体经济状况的重大影响。全球资本市场、特定市场或金融资产类别的紧张状况、波动或中断可能对我们产生不利影响，部分原因是我们拥有庞大的投资组合，我们的保险负债和衍生品对不断变化的市场因素非常敏感。全球资本市场和经济状况的变化可能会影响我们的债务或股权证券的融资成本和市场利率。有关可能影响我们满足流动性和资本需求能力的市场因素的更多信息，包括与新冠肺炎疫情有关的因素，请参阅本文中的“-行业趋势-新冠肺炎疫情”、“-投资-当前环境”以及(I)“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-行业趋势和不确定性”和“管理层对财务状况和运营结果的讨论和分析-投资-当前环境”和(Ii)“风险因素-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务产生实质性不利影响”和(Ii)“风险因素-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务产生实质性的不利影响”和(Ii)“风险因素-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务产生实质性的不利影响”和(Ii)“风险因素-持续的新冠肺炎疫情可能对我们的业务产生实质性的不利影响”。第一季度的经营业绩和财务状况，包括资本和流动性。
流动性与资本管理
根据我们的资本、对维持我们的业务组合、评级和资金来源的预期，我们相信我们有足够的流动性来满足当前市场条件和某些压力情景下的业务需求。我们的董事会和高级管理层直接参与资本管理过程的治理，包括对年度资本计划和资本目标的拟议修改。我们的目标是与母公司信用评级和保险子公司的财务实力评级相称的债务资本比率。我们根据市场状况以及不断变化的需求和机会，不断监测和调整我们的流动性和资本计划。
我们保持着可观的短期流动性头寸，截至2020年9月30日和2019年12月31日分别为56亿美元和28亿美元。短期流动性由现金和现金等价物以及短期投资组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与证券借贷、衍生品和以存款或信托形式持有的资产有关的收受金额。
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目录
我们流动性管理的一个组成部分包括管理我们的流动资产水平，截至2020年9月30日和2019年12月31日，流动资产水平分别为505亿美元和426亿美元。流动资产由现金和现金等价物、短期投资和公开交易证券组成，不包括质押或以其他方式承诺的资产。质押或以其他方式承诺的资产包括与证券借贷、衍生品和以存款或信托形式持有的资产有关的收受金额。
“公司”(The Company)
流动资金
流动性是指我们有能力从我们的正常运营中产生足够的现金流，以满足我们的运营、投资和融资活动的现金需求。我们根据我们每天监测的投资资产组合的12个月滚动预测来确定我们的流动性需求。我们根据这一滚动的12个月预测调整一般账户资产和衍生品组合以及一般账户资产到期日。为了支持这一预测，我们进行了现金流和压力测试，这些测试反映了各种情况的影响，包括(I)我们质押额外抵押品或向交易对手返还抵押品的要求可能增加，(Ii)新业务销售减少，以及(Iii)合同持有人和投保人提早退出的风险，以及现有保单和合同的失效和退还。我们在许多产品中包括限制提款权的条款，这阻止了客户在产品到期日之前进行提款。如果需要的现金超过我们预期的流动资金需求，我们可以根据市场状况以及流动资金需求的数额和时机，选择各种替代方案。这些可供选择的流动性来源包括来自运营的现金流、流动资产的出售以及包括担保融资协议、无担保信贷安排和担保承诺安排在内的资金来源。
在某些不利的市场和经济条件下，我们获得流动性的机会可能会恶化，或者获得流动性的成本可能会增加。
资本
我们管理我们的资本状况，以保持我们的财务实力和信用评级。我们的资本状况得到了我们在保险公司内部产生现金流的能力、我们有效管理业务风险的能力以及我们在市场和经济状况不利时借入资金和筹集额外资本以满足运营和增长需求的预期能力的支持。
我们的目标是保持大约25%的债务资本比率，我们使用由A.M.Best，Fitch，Moody‘s和S&P计算的关键杠杆率的平均值来监测这一比率。因此，随着时间的推移，我们可能会机会主义地寻求额外的融资，这可能包括发生额外的定期贷款，信贷安排下的借款，发行债务、股权或混合证券或现有债务的再融资。不能保证我们能够以对我们有利的条款和条件完成任何此类融资交易。
为了支持我们400%至450%的目标组合风险基础资本(“RBC”)比率，我们预计将继续维持资本和敞口风险管理计划，目标是支持我们的可变年金合同的总资产达到或高于在正常市场条件下合同有效期内一系列资本市场情景(“CTE98”)中最糟糕的2%的平均值。我们把我们的目标资产水平称为“可变年金目标资金水平”。虽然支持我们可变年金资本的总资产可能超过CTE98水平，但在压力较大的情况下，我们打算允许支持我们可变年金合同的此类资产在CTE98和CTE95(合同有效期内一系列资本市场情景中最差5%的平均值)之间。
2020年2月6日，我们授权回购最多5亿美元的普通股，这是在2019年5月和2018年8月宣布的总计6亿美元的股票回购授权之外。2020年5月11日，我们宣布暂停回购普通股。2020年8月24日，我们恢复了普通股回购，这是我们在2020年8月21日宣布的。根据2020年2月6日的授权进行的回购可以通过公开市场购买进行，包括根据10b5-1计划或根据加速股票回购计划，或通过私下协商的交易，由管理层根据适用的法律要求不时酌情进行。普通股回购取决于几个因素，包括我们的资本状况、流动性、财务实力和信用评级、一般市场状况、我们普通股相对于管理层对股票潜在价值的评估的市场价格和适用的监管批准，以及其他法律和会计因素。
我们目前没有宣布和支付普通股股息的计划。未来任何股息或其他资本分配或回报的宣布和支付将由我们的董事会酌情决定，并将取决于并受制于我们的财务状况、经营业绩、现金需求、监管和其他限制、资本
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要求(包括我们子公司的资本要求)、合同限制以及我们董事会认为与做出这一决定相关的任何其他因素。因此，不能保证我们会在普通股上支付任何股息或进行其他资本分配或回报，也不能保证任何此类股息、分配或资本回报的金额。
流动性和资本的来源和用途
我们的流动性和资本的主要来源和用途如下：
截至9个月
九月三十日，
20202019
(单位：百万)
资料来源：
经营活动，净额$515 $1,322 
投保人账户余额变化，净额5,591 3,668 
借出证券和其他交易项下抵押品的应付款项变动，净额2,598 234 
发行的长期债务614 1,000 
已发行优先股，扣除发行成本390 412 
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额— 179 
总来源9,708 6,815 
用途：
投资活动，净额4,184 5,699 
偿还的长期债务1,001 601 
优先股股息31 14 
与股票回购相关的库存股376 314 
某些衍生工具和其他衍生工具相关交易的融资要素，净额764 — 
其他，净40 43 
总用途6,396 6,671 
现金及现金等价物净增(减)额$3,312 $144 
经营活动的现金流
我们保险业务的本金现金流入来自保险费、年金费用和净投资收益。本金现金流出是各种年金和人寿保险产品、营业费用和所得税以及利息支出的结果。与这些现金流相关的主要流动性问题是合同持有人和投保人提早取款的风险。
投资活动的现金流
我们投资活动的本金现金流入来自本金的偿还、投资到期和出售的收益，以及独立衍生品的结算。本金现金流出与购买投资和结算独立衍生品有关。我们通常可以从投资活动中获得净现金流出，因为保险业务的现金流入根据我们的ALM纪律进行再投资，为保险负债提供资金。我们通过全面的投资风险管理流程密切监控和管理这些风险。与这些现金流相关的主要流动性担忧是债务人违约和市场混乱的风险。
融资活动的现金流
我们融资活动的主要现金流入来自债务和股权证券的发行、与投保人账户余额相关的资金存款和证券借贷。本金现金流出来自偿还债务、普通股回购、优先股股息、与投保人账户余额相关的提款以及归还借出的证券。与这些现金流相关的主要流动性担忧是市场混乱和投保人提前提款的风险。
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流动性和资本的主要来源
除了在“-流动性和资本的来源和用途”中讨论的流动性和资本来源的概要描述之外，还提供了关于我们的主要流动性和资本来源的以下附加信息：
资金来源
流动性由多种资金来源提供，包括担保融资协议、无担保信贷安排和担保承诺安排。资本来自各种资金来源，包括发行债务和股权证券，以及在我们的信贷安排下借款。我们向美国证券交易委员会(SEC)提交了一份搁置登记声明，允许发行公共债务、股权和混合证券。根据美国证券交易委员会的规定，作为一家“知名的经验丰富的发行商”，我们的货架登记声明规定在申请时自动生效，没有声明的发行能力。我们资金来源的多样性提高了我们的资金灵活性，限制了对任何一个市场或资金来源的依赖，并普遍降低了资金成本。我们的主要资金来源包括：
优先股
于2020年5月，必和必拓发行存托股份(“B系列存托股份”)，每股占其永久6.750%非累积优先股B系列(“B系列优先股”)股份的1,000,000所有权权益，合共相当于约16,100股B系列优先股，每股声明金额为25,000,000美元，现金收益净额总计3.9亿美元。根据B系列优先股的条款，如果我们没有在最近完成的股息期内宣布并支付(或拨备)B系列优先股的全部股息，我们宣布或支付、购买、赎回或以其他方式收购我们的普通股或任何其他类别或系列的股本(如果有)的股票的能力将受到某些限制，我们宣布并支付6.600%非累积优先股的永久优先股的能力将受到一定的限制。(注：根据B系列优先股的条款，我们有能力宣布或支付B系列优先股的股息，或购买、赎回或以其他方式收购我们的普通股或任何其他类别或系列的股本(如果有)，如果我们没有在最近完成的股息期内宣布和支付B系列优先股的全额股息，则我们的能力将受到一定的限制。)如果我们不宣布和支付B系列优先股的全部股息，A系列或任何其他与B系列优先股同等级别的优先股(如果有的话)将受到一定的限制。见中期简明综合财务报表附注8。
联邦住房贷款银行融资协议，在投保人账户余额中报告
光明之家人寿保险公司是亚特兰大联邦住房贷款银行(“FHLB”)的成员，我们在亚特兰大维持着一项活跃的融资协议计划，以及与某些其他FHLB的非活跃的融资协议计划。2020年4月2日，光明人寿保险公司发布了总额为10亿美元的抵押借款融资协议(“2020年4月融资协议”)，以提供现成的或有流动性来源。截至2020年9月30日和2019年12月31日，光明之家人寿保险公司(BrightHouse Life Insurance Company)根据融资协议分别有16亿美元和5.95亿美元的未偿债务。在截至2020年9月30日的9个月里，有上述10亿美元的发行，根据融资协议没有偿还。在截至2019年9月30日的9个月内，没有根据融资协议进行发行或偿还。2020年10月9日到期时，光明人寿保险公司偿还了根据2020年4月融资协议借入的2.5亿美元，其余部分将于2020年12月到期。有关融资协议计划的更多信息，请参阅我们2019年年度报告中合并财务报表附注3。
Farmer Mac融资协议，在投保人账户余额中报告
光明之家人寿保险公司与联邦农业抵押贷款公司及其附属公司Farmer Mac Mortgage Securities Corporation(“Farmer Mac”)有一项融资协议计划，根据该协议，双方可以签订总额高达5亿美元的融资协议。截至2020年9月30日，该融资协议计划下没有借款。
债务发行
于2020年第二季度，必和必拓发行本金总额6.15亿美元，2030年到期的无抵押优先债券5.625%(“2030年优先债券”)，总现金收益净额为6.14亿美元。见中期简明综合财务报表附注7部分。
信贷安排
我们维持着一项10亿美元的优先无担保循环信贷安排(“循环信贷安排”)，计划于2024年5月到期，所有这些资金均可用于循环贷款和/或信用证。截至2020年9月30日，循环信贷安排下没有未偿还的借款或信用证。关于
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在偿还我们的10亿美元无担保定期贷款安排(“定期贷款安排”)下的所有未偿还借款后，定期贷款安排于2020年6月2日终止，没有罚款，这一点在“-流动性和资本的主要用途-债务偿还”中有进一步讨论。
承诺的设施
回购机制
光明之家人寿保险公司与一家金融机构维持有担保的承诺回购机制(“回购机制”)，根据该机制，光明之家人寿保险公司可进行总金额高达20亿美元的回购交易。回购机制的期限将于2021年7月31日结束。根据回购安排，光明人寿保险公司可按证券市值减去根据所售证券类别而定的适用保证金后的买入价出售若干合资格证券，并同时同意在预定的未来日期(由两周至三个月)以相当于原来买入价加利息的价格回购该等证券。截至2020年9月30日，回购机制下没有借款。
再保险融资安排
我们的再保险子公司BRCD的成立是为了管理我们的资本和风险敞口，并通过使用关联再保险安排和相关的准备金融资来支持我们的定期和ULSG业务。BRCD与一批评级较高的第三方再保险公司保持着融资安排，这些第三方再保险公司由与信用挂钩的票据组成。2020年6月11日，在特拉华州保险专员的明确许可下，BRCD修改了融资安排，将最高限额从100亿美元提高到120亿美元，并将期限延长两年至2039年。截至2020年9月30日，没有借款，根据这一融资安排，可用资金为108亿美元。
BRCD的资本是现金和投资资产，包括预留资金(“最低初始目标资产”)，我们认为该水平足以满足其未来的现金义务，假设收益率曲线为永久水平，与NAIC现金流测试情景一致。BRCD利用上述融资安排来弥补全额法定资产(即NAIC寿险保单估值范本规例(第XXX条)和NAIC精算准则第38条(AXXX条)准备金加上适当满足资本需求的目标风险保证金)与最低初始目标资产之间的差额。经确认的递延税项资产亦可用作减少上述融资安排所需的资金额。
未偿长期债务
我们未偿还的长期债务如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 (单位：百万)
高级注释(1)$3,585 $2,970 
定期贷款— 1,000 
次级债券(1)363 363 
其他长期债务(2)31 32 
长期债务总额$3,979 $4,365 
__________________
(1)包括未摊销债务发行成本、折扣和溢价(如果适用)，合并后的优先债券和次级债券在2020年9月30日和2019年12月31日的总金额为4200万美元。
(2)代表无追索权债务，债权人除对某些投资公司有追索权外，除惯常例外外，不得获得公司的一般资产。
债务和贷款契约
我们的债务工具、信贷和承诺贷款包含某些行政、报告和法律契约。此外，我们的循环信贷安排包含金融契约，包括要求维持特定的最低调整综合净值，以维持总负债与总资本的比率不超过特定百分比，以及对我们可能产生的美元负债金额施加限制，这可能会限制我们的运营和资金使用。到2020年9月30日，我们遵守了这些金融公约。
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流动性和资本的主要用途
除了“-流动性和资本的来源和用途”中讨论的流动性和资本用途的概要描述外，还提供了以下有关流动性和资本的主要用途的附加信息：
普通股回购
在截至2020年和2019年9月30日的9个月内，我们根据10b5-1计划通过公开市场购买分别回购了15,119,010股和8,395,371股普通股，回购金额分别为3.76亿美元和3.14亿美元。2020年5月11日，我们宣布暂停回购普通股。2020年8月24日，我们恢复了普通股回购，这是我们在2020年8月21日宣布的。
优先股分红
在截至2020年和2019年9月30日的9个月中，我们分别为优先股支付了3100万美元和1400万美元的股息。见中期简明合并财务报表附注8。
偿还债务
在2020年第二季度，BHF使用发行2030年优先票据和B系列存托股份的净收益总额偿还了定期贷款安排下未偿还的10亿美元借款。见中期合并财务报表附注7、7、8。
债务回购
我们可能会不时寻求通过现金购买和/或交换其他证券、在公开市场购买、私下协商交易或其他方式来注销或购买我们的未偿债务。任何此类回购或交换将取决于几个因素，包括我们的流动性要求、合同限制、一般市场条件以及适用的监管、法律和会计因素。我们是否回购任何债务，以及任何此类回购的规模和时间将由我们自行决定。
保险责任
我们的保险业务产生的负债主要涉及各种年金和人寿保险产品下的福利支付，以及保单退保、提款和贷款的支付。退货或过失行为因产品不同而略有不同，但往往发生在正常的业务过程中。在截至2020年9月30日的9个月中，普通账户上缴和提款总额为15亿美元，几乎所有这些都归因于年金领域的产品。在截至2019年9月30日的9个月中，普通账户上缴和提款总额为17亿美元，其中15亿美元可归因于年金领域的产品。
质押抵押品
我们向与我们的衍生品相关的交易对手质押抵押品，并由交易对手向我们质押抵押品。在2020年9月30日和2019年12月31日，我们都没有向交易对手承诺任何现金抵押品。在2020年9月30日和2019年12月31日，我们有义务分别返还交易对手向我们承诺的34亿美元和13亿美元的现金抵押品。有关质押抵押品的更多信息，请参阅中期简明合并财务报表附注5。我们还不时在融资协议中质押抵押品。
证券借贷
我们有一个证券借贷计划，将证券借给第三方，主要是经纪公司和商业银行。我们从借款人那里获得抵押品，通常是现金，当借出的证券归还给我们时，抵押品必须返还给借款人。根据我们的证券借贷计划，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们分别对我们控制的36亿美元和31亿美元的现金抵押品负有责任。其中，在2020年9月30日和2019年12月31日，分别有12亿美元和13亿美元处于开放状态，这意味着相关的贷款证券可以在下一个工作日归还给我们，需要立即归还我们持有的现金抵押品。截至2020年9月30日，与未平仓现金抵押品相关的借出证券的估计公允价值为12亿美元，主要是美国政府和机构证券，如果归还给我们，可以立即出售以满足现金需求。见中期简明合并财务报表附注4。
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诉讼
在我们的业务过程中，除了本文其他地方讨论的和财务报表中另有规定的以外，还出现了推定或认证的集体诉讼和其他诉讼，以及针对我们的索赔和评估，包括但不限于与我们作为保险人、雇主、投资者、投资顾问和纳税人的活动有关的索赔和评估。此外，州保险监管机构以及其他联邦和州当局会定期就我们是否遵守适用的保险和其他法律法规进行询问和调查。见中期简明合并财务报表附注11。
母公司
流动性与资本
在评估流动性时，重要的是要区分母公司的现金流需求和合并后的公司集团的现金流需求。BHF在很大程度上依赖其保险子公司的现金流来履行其义务。由于运营需求和/或遵守法规要求，BHF的流动性可能会受到限制。
短期流动性和流动资产
截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF及其部分非保险子公司的短期流动性分别为13亿美元和7.23亿美元。短期流动性由现金和现金等价物以及短期投资组成。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF及其部分非保险子公司的流动资产分别为13亿美元和7.67亿美元，其中BHF分别持有13亿美元和7.15亿美元。流动资产由现金和现金等价物、短期投资和上市证券组成。
法定资本和股息
NAIC和国家保险部门已经制定了规定，根据RBC公式为保险公司提供最低资本化要求。RBC是基于对各种资产、保费、索赔、费用和法定准备金项目应用系数计算得出的公式。该公式考虑了保险人的风险特征，包括资产风险、保险风险、利率风险、市场风险和业务风险，按年计算。该公式是作为一种预警监管工具，用于识别可能存在的资本不足的保险公司，以启动监管行动，而不是作为对保险公司进行一般排名的一种手段。州保险法授权保险监管机构要求保险公司采取各种行动，或对调整后总资本(TAC)未达到或超过某些RBC水平的保险公司采取各种行动。截至向保险监管机构提交的最新年度法定财务报表之日起，符合这些要求的每一家保险子公司的TAC都超过了这些RBC水平。
我们的保险子公司最终可以通过其不同的母公司实体向BHF支付的股息金额，为我们的业务提供了额外的风险保护和投资保证金。此类股息受到我们的保险子公司为维持评级而持有的盈余金额的限制，这通常高于RBC的最低要求。我们积极采取行动，保持资本与这些评级目标一致，其中可能包括调整股息金额，以及从内部或外部资本来源部署财务资源。其中某些活动可能需要监管部门的批准。此外，我们的保险子公司支付股息和其他分配受保险法律法规的约束。见我们2019年年报合并财务报表附注10和18。
流动性和资本的主要来源和用途
BHF的主要资金来源包括Bright Tower Holdings，LLC(“BH Holdings”)的分配、其保险子公司的股息和资本回报、资本市场发行，以及其自身的现金和现金等价物以及短期投资。这些资金来源还可以通过我们的保险子公司直接或间接获得其他流动性来源的补充。例如，我们已经建立了内部流动性安排，在我们受监管和不受监管的实体内部和之间提供流动性，以支持我们的业务。
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BHF流动性的主要用途包括偿债义务(包括利息支出和债务偿还)、优先股股息、对子公司的出资、普通股回购和支付一般运营费用。根据我们对我们从子公司获得的股息的当前和未来现金流入的分析和比较，我们被允许在没有事先保险监管批准的情况下支付股息，我们的投资组合和其他现金流以及预期的资本市场准入，我们相信将有足够的流动性和资本使BHF能够偿还债务，支付优先股股息，向其子公司贡献资本，回购其普通股，支付所有一般运营费用，并满足其现金需求。
除了“-公司-流动性和资本的主要来源”和“-公司-流动性和资本的主要用途”中讨论的流动性和资本来源外，还提供了关于BHF的流动性和资本的主要来源和用途的以下附加信息：
BH控股的分配和出资
截至2020年和2019年9月30日止九个月内，BHF分别从BH Holdings获得9.88亿美元和1.95亿美元的现金分派，并分别向BH Holdings作出0美元和4.12亿美元的现金出资。2020年收到的分红主要涉及光明人寿保险公司向BH Holdings支付的8亿美元普通现金股息。
公司间短期贷款
截至2020年9月30日，BHF作为借款人与其若干非保险子公司(作为贷款人)签订了短期公司间贷款协议，目的是在短期和综合的基础上促进借款人和贷款人的可用现金管理。这样的公司间贷款协议使管理层能够优化BHF与其子公司贷款人之间的现金使用效率，并最大限度地提高现金收益率。根据这项公司间贷款协议签订的每笔贷款的期限不超过364天，并以浮动利率计入未偿还本金的利息，按月支付。在截至2020年和2019年9月30日的9个月内，必和必拓根据公司间短期贷款协议分别从其某些非保险子公司借款4.54亿美元和7.36亿美元，并根据短期公司间贷款协议分别向其某些非保险子公司偿还4.15亿美元和8.37亿美元。根据此类协议，截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF的未偿债务总额分别为3.82亿美元和3.43亿美元。
公司间流动资金安排
截至2020年9月30日，我们与某些保险和非保险公司子公司保持了公司间流动性安排，以在合并后的公司集团内部和之间提供短期流动性。根据这些安排(由BHF及其参与子公司之间的一系列循环贷款协议组成)，每家公司可以相互借贷，但期限不得超过364天。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，BHF在公司间流动性安排下没有借款或偿还，截至2020年9月30日和2019年12月31日，BHF在该等安排下没有未偿债务。
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关于前瞻性陈述的说明
这份报告，包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，以及我们不时作出的其他口头或书面声明，可能包含包含或基于1995年“私人证券诉讼改革法案”定义的前瞻性声明的信息。此类前瞻性陈述包含重大风险和不确定因素。在可能的情况下，我们已尝试使用诸如“预期”、“估计”、“预期”、“项目”、“可能”、“将”、“可能”、“打算”、“目标”、“目标”、“指导”、“预测”、“初步”、“目标”、“继续”、“目标”、“计划”、“相信”等类似含义的词语和术语来识别此类陈述，或者与未来时期相关的信息，与未来运营或财务表现的讨论有关。具体而言，这些陈述包括但不限于与未来行动、预期服务或产品、财务预测、当前和预期服务或产品的未来表现或结果、销售努力、费用、法律诉讼等意外情况的结果，以及经营和财务结果的趋势有关的陈述。
任何或所有前瞻性陈述都可能被证明是错误的。它们可能会受到不准确的假设或已知或未知的风险和不确定性的影响。许多这样的因素将是决定光明大厦未来实际业绩的重要因素。这些声明是基于当前的预期和当前的经济环境，涉及一些难以预测的风险和不确定性。这些声明并不能保证未来的业绩。由于各种已知和未知的风险、不确定性和其他因素，实际结果可能与前瞻性陈述中表达或暗示的结果大不相同。虽然无法确定所有这些风险和因素，但其中包括：
•新冠肺炎大流行的影响；
•实际经验和精算假设之间的差异以及我们精算模型的有效性；
•更高的风险管理成本和更高的市场风险敞口，因为我们的某些产品提供担保；
•我们可变年金敞口风险管理策略的有效性，以及该策略对我们盈利能力指标的波动性的影响以及对我们法定资本的负面影响；
•根据精算准则，我们必须为可变年金保留的准备金；
•适用于我们的会计准则、惯例和/或政策的变化(包括长期合同的会计变化)可能产生的重大不利影响；
•我们因负债而产生的杠杆程度；
•不利的资本和信贷市场状况的影响，包括我们满足流动性需求和获得资本的能力；
•监管和监管执行政策的变化对我们的保险业务或其他业务的影响；
•再保险的可用性以及我方再保险或赔偿安排的对手方履行其在再保险或赔偿安排项下义务的能力；
•极端死亡事件对投保人索赔责任的不利影响；
•竞争加剧，包括在服务、产品功能、规模、价格、实际或感知的财务实力、索赔评级、信用评级、电子商务能力和知名度方面；
•第三方未能提供我们需要的服务，此类第三方的做法和程序失败，以及无法从第三方获得我们需要的信息或协助；
•保险子公司向我们支付股息的能力，以及我们向股东支付股息和回购普通股的能力；
•我们的政策和程序在管理风险方面的有效性；
•我们通过分销渠道营销和分销产品的能力；
•无论我们与大都会人寿分离的全部或部分税收后果没有达到预期，导致影响我们的税收属性的重大额外税收或重大不利后果；
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•与大都会人寿在税务或其他事项上的任何争议，以及与大都会人寿或我们在其他协议下的义务的协议或分歧的结果的不确定性；
•未来可能制定的税法可能会降低我们的一些产品对消费者的吸引力，这可能会对税收产生重大的负面影响；以及
•本报告以及我们在提交给证券交易委员会的文件中不时描述的其他因素。
出于上述原因，我们告诫您不要依赖任何前瞻性声明，这些前瞻性声明也应与我们2019年年报中包含的其他警告性声明以及我们的2019年年报中确定的风险、不确定性和其他因素一起阅读，特别是在题为“风险因素”和“关于市场风险的定量和定性披露”的章节中，以及在我们随后提交给SEC的其他文件中。此外，任何前瞻性陈述仅表示截至陈述之日，我们没有义务更新或修改任何前瞻性陈述，以反映陈述发表之日之后的事件或情况，或反映意外事件的发生，除非法律另有要求。
企业信息
我们经常使用我们的投资者关系网站提供演示文稿、新闻稿和其他可能被投资者视为重要信息的信息。因此，我们鼓励投资者和其他对公司感兴趣的人查看我们在http://investor.brighthousefinancial.com.上分享的信息此外，我们的投资者关系网站允许感兴趣的人注册，以便在我们发布财务信息时自动收到电子邮件提醒。本报告或我们提交给证券交易委员会的任何其他文件中引用的任何网站上包含的或与之相关的信息，都不会以引用的方式并入本报告或我们提交给证券交易委员会的任何其他报告或文件中，除非有明确说明，否则任何网站引用都仅是非活跃的文本参考。
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
我们定期分析我们对利率、股票市场价格、信用利差和外币汇率风险的市场风险敞口。根据这项分析，我们已确定某些资产和负债的估计公允价值受利率变动的影响较大，而受股票市场价格和外币汇率变动的影响较小，因此我们已确定，某些资产和负债的估计公允价值受利率变动的影响较大，而受股票市场价格和外币汇率变动的影响较小。我们通过保险和年金业务以及普通账户投资活动暴露于市场风险。在本讨论中，“市场风险”被定义为由于利率、股票市场价格、信贷利差和外币汇率的变化而导致的估计公允价值的变化。除了估计公允价值的变化之外，我们可能还有其他财务影响，这些超出了本讨论的范围。有关我们的市场风险敞口的描述，可以在我们2019年年报的“关于市场风险的定量和定性披露”一节中找到。
与我们之前在2019年年报中披露的市场风险敞口相比，我们的市场风险敞口没有发生实质性变化，但对之前在第一季度10-Q表披露的利率变化的敏感度除外。
项目4.控制和程序
管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时，根据修订后的1934年《证券交易法》(下称《交易法》)第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的公司披露控制和程序的设计和运作的有效性。基于这一评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年9月30日，这些披露控制和程序是有效的。
大都会人寿透过服务协议向本公司提供过渡性的若干服务。本公司继续改变业务流程、实施系统并建立新的第三方安排。“我们认为这些总体上是我们对财务报告的内部控制方面的重大变化。
除上文所述外，在截至2020年9月30日的季度内，本公司对财务报告的内部控制(定义见《交易法》第13a-15(F)和15d-15(F)条)没有发生重大影响或合理地可能对这些财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第II部分：其他信息
项目2.法律诉讼
请参阅中期简明综合财务报表附注第11页。除中期简明综合财务报表附注所披露者外，并无任何新的重大法律程序，亦无任何重大法律程序在我们先前于我们的2019年年报(经我们随后的季度报告修订或补充)中披露的法律程序中取得重大进展。
项目71A。危险因素
我们在这份报告、我们的2019年年报以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件中讨论了可能对我们的业务产生实质性影响的各种风险。此外，请参阅本文中的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关于前瞻性陈述的说明”。我们的风险因素与我们之前在2019年年报中披露的风险因素(经我们的第一季度10-Q表格修正或补充)相比没有实质性变化。
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
发行人购买股票证券
在截至2020年9月30日的三个月里，由BHF或其附属公司或代表BHF或其附属公司购买的BHF普通股如下：
期间购买的股份总数(%1)每股平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股票总数(2)根据计划或计划可能尚未购买的股票的近似美元价值
(单位：百万)
2020年7月1日-7月31日— $— — $231 
2020年8月1日-8月31日233,003 $31.15 233,003 $224 
2020年9月1日-9月30日1,636,846 $28.69 1,635,080 $177 
总计1,869,849 1,868,083 
__________________
(1)如果适用，购买的股票总数包括与行使或归属我们公开宣布的福利计划或计划下的基于股票的薪酬奖励相关的期权行使成本和预扣税款义务预扣的普通股股票。
(2)2020年2月6日，我们授权回购最多5亿美元的普通股，这是在2019年5月和2018年8月宣布的总计6亿美元的股票回购授权之外。2020年5月11日，我们宣布暂停回购普通股。2020年8月24日，我们恢复了普通股回购，这是我们在2020年8月21日宣布的。有关普通股回购的更多信息，请参见“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--流动性和资本资源--公司--流动性和资本的主要用途--普通股回购”以及中期合并财务报表附注8。
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项目6.展品
(关于我们合同中的Reliance on Statement的说明：在审阅本协议附件时，请记住，这些协议是为了向您提供有关其条款的信息，而不是为了提供有关Bright Tower Financial，Inc.及其子公司或附属公司或协议其他各方的任何其他事实或披露信息。这些协议包含适用协议各方的陈述和保证。这些陈述和保证完全是为了适用协议的其他当事人的利益而作出的，并且(I)在任何情况下都不应被视为对事实的明确陈述，而是在这些陈述被证明是不准确的情况下将风险分摊给一方当事人；(Ii)在适用协议的谈判中向另一方当事人所作的披露有保留意见，这些披露不一定反映在协议中；(Iii)他们可以不同于可能的方式适用重要性标准。以及(Iv)仅在适用协议的日期或该协议可能规定的其他一个或多个日期作出，并受最近事态发展的影响。因此，这些陈述和保证可能不描述截至其作出之日或任何其他时间的实际情况。有关Bright house Financial，Inc.及其子公司和附属公司的更多信息可以在本文的其他地方找到，也可以在Bright house Financial，Inc.的其他公开文件中找到，这些文件可通过美国证券交易委员会的网站免费获得，网址是www.sec.gov。)
证物编号：描述
10.1#
日期为2020年7月1日的Bright Tower Services，LLC临时激励延期补偿计划的第一项修正案通过引用附件10.2并入我们于2020年8月7日提交的Form 10-Q季度报告中。
31.1*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条颁发首席执行官证书。
31.2*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席财务官。
32.1**
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发的首席执行官证书。
32.2**
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条认证首席财务官。
101.INS*XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH*内联XBRL分类扩展架构文档。
101.CAL*内联XBRL分类扩展计算链接库文档。
101.LAB*内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PRE*内联XBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
101.DEF*内联XBRL分类扩展定义Linkbase文档。
104*
Bright Tower Financial，Inc.截至2020年9月30日的季度报告Form 10-Q的封面，格式为内联XBRL(包含在附件101中)。
*现送交存档。
**随函提供。
#表示管理合同或薪酬计划或安排。
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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。

光明之家金融公司(BrightHouse Financial，Inc.)
依据：/爱德华·A·斯皮哈尔(Edward A.Spehar)
姓名：爱德华·A·斯皮哈尔
标题：执行副总裁兼首席财务官
(正式授权人员及首席财务官)
日期：2020年11月6日
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