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Ltd成员2020-01-012020-09-300001448893ESNT：EssenReInsurance Ltd成员2019-01-012019-09-30
目录
美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549 
表格：10-Q
 
(马克一)
 
☒根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节的规定，这是一份季度报告。 
在截止日期前的一段时间内2020年9月30日
 
☐根据1934年《证券交易法》第13节或第15(D)节的规定提交过渡报告。 
在从中国到日本的过渡期内，中国将从中国过渡到中国。
 
佣金档案编号001-36157 
埃森特集团有限公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
百慕达 不适用
(州或其他司法管辖区)
公司或组织)		 (I.R.S.雇主
标识号)
克拉伦登庄园
教堂街2号
哈密尔顿HM11, 百慕达
(主要执行机构地址和邮政编码)
(441) 297-9901
(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)节登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，面值0.015美元ESNT纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。是☒*否☐
 
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章第232-405节)要求提交的每个互动数据文件。是☒*否☐
 
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅《交易法》规则第312B-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒ 加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。他说：☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如《交易法》规则第312b-2条所定义)。是☐*否？☒
截至2020年11月2日，注册人发行的普通股数量为112,423,304.

目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
表格310-Q
 
指数
 
第一部分：第一部分。
金融信息
1
   
第1项
财务报表(未经审计)
1
   
 
简明综合资产负债表(未经审计)
1
   
 
简明综合全面收益表(未经审计)
2
   
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
3
   
 
现金流量表简明合并报表(未经审计)
4
   
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
5
   
第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
26
   
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
48
   
项目4.
管制和程序
48
   
第二部分。
其他信息
49
   
第1项
法律程序
49
   
第1A项
危险因素
49
   
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
50
   
第6项
陈列品
51
   
签名
52
 

i
目录
除文意另有指示或要求外，本季度报告中所用的“我们”、“埃森特”和“公司”等术语均指埃森特集团有限公司及其直接和间接拥有的子公司，包括我们的主要经营子公司埃森特担保公司、美国公司和埃森特再保险有限公司，作为一个合并的实体，除非另有说明或明确这些术语仅指埃森特集团有限公司，不包括其子公司。
 
关于前瞻性陈述的特别说明
 
本季度报告以Form 10-Q或季度报告的形式，包括根据1995年私人证券诉讼改革法的“安全港”条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述涉及预期、信念、预测、未来计划和战略、预期事件或趋势，以及与非历史事实或当前事实或条件有关的类似表述，例如有关我们未来财务状况或经营结果、我们未来增长的前景和战略、新产品和服务的推出以及我们营销和品牌战略的实施的陈述。在许多情况下，您可以通过“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“相信”、“估计”、“预测”、“潜在”或这些术语或其他类似术语的负面含义来识别前瞻性陈述。
 
本季度报告中包含的前瞻性陈述反映了截至本季度报告发布之日我们对未来事件的看法，受风险、不确定性、假设和环境变化的影响，这些风险、不确定性、假设和环境变化可能会导致事件或我们的实际活动或结果与任何前瞻性陈述中表达的大不相同。尽管我们相信前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但我们不能保证未来的事件、结果、行动、活动水平、业绩或成就。许多重要因素可能导致实际结果与前瞻性陈述中显示的结果大不相同，包括但不限于以下因素，即本季度报告第I部分“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及第I部分提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的截至2019年12月31日的Form 10-K年报第1A项“风险因素”。这些因素包括但不限于以下因素：
 
•2019年新型冠状病毒病(“新冠肺炎”)爆发的持续时间、蔓延和严重程度(目前仍在发展中)；为控制病毒或处理其影响而采取的行动，包括政府和政府安全部门为减轻疫情的经济影响而采取的行动；受疫情影响的借款人对我们承保的抵押贷款可采取的忍耐和修改选择的性质和程度；与新冠肺炎疫情的影响有关的准备金和其他会计估计；借款人应对疫情及其经济影响的行为；多快以及在多大程度上正常。受影响的借款人能以多快的速度和在多大程度上从疫情的负面经济影响中恢复过来；疫情和相关的经济状况是否会加剧我们的业务、财务状况和业务战略面临的其他风险和不确定因素，以及在多大程度上会加剧这些风险和不确定性；

•房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的变化，我们统称为GSE，无论是通过联邦立法、重组还是商业实践的转变；

•未能继续符合政府资助企业的按揭保险人资格要求；

•争夺客户或失去重要客户；
 
•寻找私人抵押保险替代方案的贷款人或投资者；

•增加联邦政府抵押贷款保险项目的承保贷款数量，包括联邦住房管理局提供的贷款；

•低首付房贷发放量下降；

•损失准备金估算的不确定性；

•缩短我们保单的有效期；

•不断恶化的经济状况；

•最近颁布的美国联邦税制改革及其对我们、我们的股东和我们的运营的影响；

II
目录
•“合格抵押贷款”的定义缩小抵押贷款发放市场的规模或鼓励使用政府抵押贷款保险计划；

•“合格住宅抵押贷款”的定义减少了低首付贷款或寻找私人按揭保险替代品的贷款人和投资者的数量；

•实施巴塞尔III资本协议，这可能会阻碍私人抵押贷款保险的使用；

•管理我们投资组合中的风险；

•利率波动；

•我们收取的补偿损失的保费不足；

•依靠管理团队和人才；

•干扰我们的资讯科技系统；

•我们客户资本金要求的变化不鼓励使用抵押贷款保险；

•借款人房屋价值下降；

•资本或再保险的可获得性有限；

•在我们的合同承保计划项下发生的意外索赔和与之相关的风险；

•行业惯例是，只有在贷款违约时才会建立损失准备金；

•因新冠肺炎或其他原因造成的抵押贷款服务中断；

•未来法律诉讼的风险；

•客户的技术需求；

•我们的非美国业务将受到美国联邦所得税的影响；

•出于美国联邦所得税的目的，成为被动型外国投资公司；以及

•对我们的保险子公司支付股息能力的潜在限制。
 
请读者在评估前瞻性陈述时仔细考虑这些因素，并告诫读者不要过度依赖这些前瞻性陈述。我们在本季度报告中包含的所有前瞻性陈述都是基于我们在本季度报告发布之日获得的信息。除非法律另有要求，否则我们没有义务公开更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
 

三、
目录
第一部分-财务信息
 
项目1.年度财务报表(未经审计)
 
埃森特集团有限公司及其子公司

简明综合资产负债表(未经审计)
 
 九月三十日，十二月三十一号，
(单位：万元，不包括每股净额)20202019
资产  
投资  
可供出售的固定到期日，按公允价值计算(摊销成本：2020-$3,393,601;
2019 — $2,967,225)
$3,549,397 $3,035,385 
可供出售的短期投资，按公允价值计算(摊销成本：2020-
$952,952; 2019 — $315,360)
952,952 315,362 
可供出售的总投资4,502,349 3,350,747 
其他投资资产83,063 78,873 
总投资4,585,412 3,429,620 
现金118,691 71,350 
应计投资收益19,152 18,535 
应收帐款45,434 40,655 
递延保单收购成本16,704 15,705 
财产和设备(按成本计算，减去累计折旧#美元)60,161在2020年和
$57,6392019年)
14,596 17,308 
预缴联邦所得税279,136 261,885 
其他资产27,963 18,367 
总资产$5,107,088 $3,873,425 
负债与股东权益  
负债  
损失准备金和LAE$307,737 $69,362 
未到期保费准备金258,532 278,887 
递延纳税净负债281,506 249,620 
信贷工具借款(账面价值减去未摊销递延成本#美元)342
2020年和$7632019年)
424,658 224,237 
其他应计负债88,111 66,474 
总负债1,360,544 888,580 
承付款和或有事项(见附注7)
股东权益  
普通股，$0.015面值：
  
授权-233,333已发行并未偿还的-112,4232020年及以后的股票98,394
2019年的股票
1,686 1,476 
额外实收资本1,566,448 1,118,655 
累计其他综合收入132,434 56,187 
留存收益2,045,976 1,808,527 
股东权益总额3,746,544 2,984,845 
总负债和股东权益$5,107,088 $3,873,425 
 
见简明合并财务报表附注。

1
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明综合全面收益表(未经审计)
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万元，不包括每股净额)2020201920202019
收入：  
承保的净保费$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
未赚取保费减少35 5,169 20,355 5,402 
赚取的净保费222,258 203,473 640,225 569,754 
净投资收益18,639 21,104 59,138 61,565 
已实现投资收益，净额267 1,153 2,133 2,396 
其他收入1,874 657 6,459 5,090 
总收入243,038 226,387 707,955 638,805 
损失和费用：    
损失准备金和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
其他承保及营运费用37,100 41,588 117,866 124,138 
利息支出2,227 2,584 6,925 7,933 
总损失和费用94,607 54,162 364,011 154,128 
所得税前收入148,431 172,225 343,944 484,677 
所得税费用23,895 27,595 54,505 75,922 
净收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
每股收益：    
基本型$1.11 $1.48 $2.78 $4.18 
稀释1.11 1.47 2.77 4.16 
加权平均流通股：    
基本型111,908 97,822 104,147 97,739 
稀释112,134 98,257 104,383 98,178 
净收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
其他全面收益(亏损)：    
未实现投资增值变动，净额
税费为$3,856及$3,640在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月中，14,469及$18,685在截至2020年和2019年9月30日的9个月中
12,036 17,367 76,247 91,720 
其他综合收益合计12,036 17,367 76,247 91,720 
综合收益$136,572 $161,997 $365,686 $500,475 
 
见简明合并财务报表附注。

2
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并股东权益变动表(未经审计)
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2020201920202019
普通股  
期初余额$1,686 $1,476 $1,476 $1,472 
发行普通股— — 207 — 
管理层激励股的发行— — 5 7 
库存股注销— — (2)(3)
期末余额1,686 1,476 1,686 1,476 
额外实收资本
期初余额1,561,737 1,110,893 1,118,655 1,110,800 
普通股发行，扣除发行成本
$18,894
(19)— 439,749 — 
宣布的股息和股息等价物163 139 486 139 
管理层激励股的发行— — (5)(7)
基于股票的薪酬费用4,567 4,170 13,915 12,492 
库存股注销— (616)(6,352)(8,838)
期末余额1,566,448 1,114,586 1,566,448 1,114,586 
累计其他综合收益(亏损)
期初余额120,398 45,360 56,187 (28,993)
其他综合收益12,036 17,367 76,247 91,720 
期末余额132,434 62,727 132,434 62,727 
留存收益
期初余额1,939,508 1,546,563 1,808,527 1,282,438 
净收入124,536 144,630 289,439 408,755 
宣布的股息和股息等价物(18,068)(14,812)(51,990)(14,812)
期末余额2,045,976 1,676,381 2,045,976 1,676,381 
库存股
期初余额— — — — 
收购库存股— (616)(6,354)(8,841)
库存股注销— 616 6,354 8,841 
期末余额— — — — 
股东权益总额$3,746,544 $2,855,170 $3,746,544 $2,855,170 

见简明合并财务报表附注。

3
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
现金流量表简明合并报表(未经审计)
 
 截至9月30日的9个月，
(单位：万人)20202019
经营活动  
净收入$289,439 $408,755 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：  
出售投资所得，净额(2,133)(2,396)
其他投资资产净亏损(收益)中的权益217 238 
其他投资资产收益的分配1,010 234 
折旧摊销2,522 2,768 
基于股票的薪酬费用13,915 12,492 
投资证券溢价摊销18,075 11,713 
递延所得税拨备17,417 45,317 
更改位置：  
应计投资收益(617)(900)
应收帐款(4,713)(2,539)
递延保单收购成本(999)46 
预缴联邦所得税(17,251)(44,500)
其他资产(7,563)(7,428)
损失准备金和LAE238,375 11,972 
未到期保费准备金(20,355)(5,402)
其他应计负债21,167 (5,791)
经营活动提供的净现金548,506 424,579 
投资活动  
短期投资净变化(637,590)(98,204)
购买可供出售的投资(1,053,494)(778,937)
可供出售的投资到期所得收益185,433 68,768 
出售可供出售的投资所得收益426,023 438,015 
购买其他投资资产(11,381)(44,637)
其他投资资产的投资回报9,046 882 
购置房产和设备(1,354)(2,301)
投资活动所用现金净额(1,083,317)(416,414)
筹资活动  
发行普通股(扣除成本)440,018 — 
信贷工具借款200,000 — 
收购库存股(6,354)(8,841)
支付信贷安排的发行费用(8)(15)
支付的股息(51,504)(14,673)
融资活动提供(用于)的现金净额582,152 (23,529)
现金净增(减)额47,341 (15,364)
年初现金71,350 64,946 
期末现金$118,691 $49,582 
现金流量信息的补充披露
缴纳所得税$(27,500)$(33,005)
利息支付(6,566)(7,718)
非现金交易
取得使用权资产所产生的租赁负债$— $385 
 
见简明合并财务报表附注。
4
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)
 
在这些简明合并财务报表的附注中，除文意另有所指外，“埃森特”、“公司”、“我们”、“我们”和“我们”是指埃森特集团有限公司及其子公司。
 
注：1.操作的性质和陈述的基础
 
埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)是一家总部设在百慕大的控股公司，通过其全资子公司，为位于美国的住宅物业抵押的抵押提供私人按揭保险和再保险。抵押贷款保险促进了低首付的销售(通常低于20抵押贷款进入二级抵押市场，主要发放给两家政府支持的企业(“GSE”)，即房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。

主要抵押贷款保险业务是通过EssenGuaranty，Inc.(“Essen Guaranty”)进行的，该公司是一家被GSE批准为合格抵押贷款保险公司的全资子公司，并获得了承保所有抵押贷款保险的牌照。50各州和哥伦比亚特区。埃森特担保再保险25埃森特再保险有限公司(“埃森特再保险”)是一家附属百慕大注册的3A级保险公司，根据“1978年百慕大保险法”第4节获得许可，为抵押贷款信用风险提供保险和再保险。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。2016年，埃森特再保险公司成立了埃森特代理(百慕大)有限公司，这是一家全资子公司，为第三方再保险公司提供承保咨询服务。根据当时生效的某些州法律要求，埃森特担保公司还对超出部分风险的部分进行再保险。252019年4月1日之前承保的贷款的抵押贷款余额的%，在考虑了其他再保险因素后，支付给附属公司PA，Inc.的EssenGuaranty(以下简称“Essend PA”)。

除提供抵押保险外，我们还通过CUW Solutions，即特拉华州有限责任公司CUW Solutions LLC(“CUW Solutions”)提供有限的合同承保服务，该公司向贷款人提供抵押合同承保服务，并向附属公司提供抵押保险承保服务。

我们根据美国证券交易委员会(“SEC”)的规则和规定编制了本文所列的简明合并财务报表。我们已浓缩或遗漏了某些信息和脚注披露，这些信息和脚注披露通常包括在根据美国公认会计原则(“GAAP”)根据该等规则和法规编制的综合财务报表中。管理层认为，该等报表包括编制中期财务状况、经营业绩及现金流量公允报表所需的所有调整(包括正常经常性调整)。这些报表应与合并财务报表及其附注一起阅读，包括合并财务报表的附注1和附注2，包括我们截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中包含的附注1和附注2，其中披露了合并原则和重大会计政策摘要。中期的经营业绩不一定代表全年的业绩。我们评估了在这些精简合并财务报表发布之前确认或披露2020年9月30日之后发生的事件的必要性。
 
注2。近期发布的会计准则

2020年采用的会计准则

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(话题326)。这一更新旨在为财务报表使用者提供更多关于金融工具的预期信贷损失以及在每个报告日期延长报告实体所持信贷的其他承诺的信息。本ASU中的修订以反映预期信贷损失的方法取代了现行GAAP中的已发生损失减值方法，并需要考虑更广泛的合理和可支持的信息来告知信贷损失估计。新的指导意见要求，按摊余成本计量的金融资产应按预计通过使用信贷损失拨备收取的净额列报。与可供出售债务证券有关的信贷损失也将通过拨备记录，而不是作为证券摊销成本的减记。保险损失和损失调整费用(“LAE”)的核算不在本ASU的范围内。本次更新的规定在2019年12月15日之后的年度和过渡期内有效，我们于2020年1月1日采用了修改后的追溯法。采用这种ASU并没有对公司的综合经营业绩或财务状况产生实质性影响。

5
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

    2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。本次更新中的修订修改了公允价值计量的披露要求，删除、修改或增加了某些披露。本次更新的规定在2019年12月15日之后的中期和年度期间有效，删除的披露允许及早采用。我们于2020年1月1日采用了这一标准。采用这一ASU并没有对我们的精简合并财务报表产生实质性影响。

尚未采用的会计准则

自2020年3月起，FASB发布了ASU第2020-04号，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响。此次更新中的修正案提供了临时性的可选指导，以减轻在核算(或承认)参考汇率改革的影响方面的潜在负担。它为将普遍接受的会计原则应用于合同、套期保值关系和其他受参考汇率改革影响的交易提供了可选的权宜之计和例外，如果满足某些标准的话。本次更新中的修订自2020年3月12日起至2022年12月31日止有效。该公司正在评估采用这种ASU将对我们的综合经营业绩和财务状况产生的影响。

6
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

注：3.投资
 
可供出售的投资包括以下内容：
2020年9月30日(单位：千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$218,942 $10,475 $— $229,417 
美国机构证券14,434 206 — 14,640 
美国机构抵押贷款支持证券920,451 36,594 (464)956,581 
市政债券(1)460,862 33,337 (526)493,673 
非美国政府证券56,049 4,723 (20)60,752 
公司债务证券(2)931,760 54,592 (968)985,384 
住宅及商业按揭证券349,067 18,376 (1,216)366,227 
资产支持证券442,036 2,987 (2,300)442,723 
货币市场基金952,952 — — 952,952 
可供出售的总投资$4,346,553 $161,290 $(5,494)$4,502,349 
2019年12月31日(单位：千)摊销
成本		未实现
收益		未实现
损失		公平
价值
美国国债$239,087 $3,526 $(407)$242,206 
美国机构证券33,620 36 (51)33,605 
美国机构抵押贷款支持证券836,710 13,956 (2,332)848,334 
市政债券(1)339,511 22,245 (118)361,638 
非美国政府证券52,230 2,812 (47)54,995 
公司债务证券(2)856,638 24,255 (592)880,301 
住宅及商业按揭证券282,840 6,542 (1,101)288,281 
资产支持证券326,589 857 (1,421)326,025 
货币市场基金315,360 2 — 315,362 
可供出售的总投资$3,282,585 $74,231 $(6,069)$3,350,747 
 九月三十日，十二月三十一号，
(1)下表汇总了截至目前的市政债券：20202019
特别收入债券75.8 %74.5 %
一般义务债券20.9 21.3 
参与债券证书2.6 3.4 
税收分配债券0.6 0.8 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
 九月三十日，十二月三十一号，
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券：20202019
财务32.4 %34.4 %
非周期性消费者20.7 20.1 
通信11.1 10.3 
能量8.7 8.3 
消费者，周期性8.1 7.6 
公用事业5.9 6.2 
技术5.5 4.8 
工业4.1 4.2 
基础材料3.5 4.1 
总计100.0 %100.0 %
7
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)


按合同到期日计算，2020年9月30日可供出售的投资的摊余成本和公允价值如下所示。预期到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。由于大多数美国机构抵押贷款支持证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券在其整个生命周期内都提供定期付款，因此它们在下面按不同的类别列出。
 
(单位：万人)摊销
成本		公平
价值
美国国债：  
一年后到期$71,773 $72,460 
应在%1之后但在5年内到期86,919 90,883 
在5年后但在10年内到期59,266 64,891 
10年后到期984 1,183 
小计218,942 229,417 
美国机构证券：  
一年后到期8,902 8,982 
应在%1之后但在5年内到期5,532 5,658 
小计14,434 14,640 
市政债券：  
一年后到期586 595 
应在%1之后但在5年内到期61,476 65,439 
在5年后但在10年内到期217,425 234,772 
10年后到期181,375 192,867 
小计460,862 493,673 
非美国政府证券：
一年后到期— — 
应在%1之后但在5年内到期22,713 24,150 
在5年后但在10年内到期24,240 27,182 
10年后到期9,096 9,420 
小计56,049 60,752 
公司债务证券：  
一年后到期118,375 119,748 
应在%1之后但在5年内到期494,859 519,229 
在5年后但在10年内到期294,528 321,421 
10年后到期23,998 24,986 
小计931,760 985,384 
美国机构抵押贷款支持证券920,451 956,581 
住宅及商业按揭证券349,067 366,227 
资产支持证券442,036 442,723 
货币市场基金952,952 952,952 
可供出售的总投资$4,346,553 $4,502,349 

8
目录
埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

出售可供出售的投资实现的毛利和亏损如下：
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
已实现毛利$391 $1,326 $4,916 $3,920 
已实现总亏损124 173 2,354 1,409 
 
未实现损失头寸的可供出售投资的公允价值以及未计入信用损失准备的相关未实现损失如下：
 
 不到12个月12个月或更长时间总计
2020年9月30日(单位：千)公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
美国机构抵押贷款支持证券$94,850 $(424)$3,371 $(40)$98,221 $(464)
市政债券证券35,948 (526)— — 35,948 (526)
非美国政府证券873 (20)— — 873 (20)
公司债务证券109,804 (968)— — 109,804 (968)
住宅及商业按揭证券
59,339 (671)9,519 (545)68,858 (1,216)
资产支持证券133,402 (1,113)72,876 (1,187)206,278 (2,300)
总计$434,216 $(3,722)$85,766 $(1,772)$519,982 $(5,494)
 
 不到12个月12个月或更长时间总计
2019年12月31日(单位：千)公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失		公平
价值		毛
未实现
损失
美国国债$29,013 $(331)$42,981 $(76)$71,994 $(407)
美国机构证券— — 25,605 (51)25,605 (51)
美国机构抵押贷款支持证券101,684 (1,042)113,866 (1,290)215,550 (2,332)
市政债券证券10,651 (112)624 (6)11,275 (118)
非美国政府证券9,664 (47)— — 9,664 (47)
公司债务证券83,013 (576)14,531 (16)97,544 (592)
住宅及商业按揭证券
59,341 (1,059)3,442 (42)62,783 (1,101)
资产支持证券78,813 (202)109,536 (1,219)188,349 (1,421)
总计$372,179 $(3,369)$310,585 $(2,700)$682,764 $(6,069)
 
在2020年9月30日和2019年12月31日，我们举办了315和365处于未实现亏损状态的个人投资证券。吾等评估我们出售该等证券的意向，以及在决定是否就该等证券的未实现亏损部位计入减值时，是否需要在收回其摊余成本基准之前出售该等证券。在评估其中任何一种证券在2020年9月30日的公允价值下降是由于信用损失还是其他因素时，我们询问了我们的投资经理，以确定每个发行人是否及时支付了预定的利息和本金。我们审查了这些证券的信用评级，注意到98截至2020年9月30日，50%的证券评级为投资级。我们得出的结论是，上面提到的未实现亏损总额主要与购买后信用利差的变化有关，而不是由于信用减值。我们记录的减值为$0.4在截至2020年9月30日的9个月内减值100万美元，以及非临时性减值0.1截至2019年9月30日的9个月中，未实现亏损的证券为100万美元。减值是由于我们打算在报告日期之后出售证券造成的。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的其他投资资产总额为83.1百万美元和$78.9分别为百万美元。其他投资资产由有限合伙企业的权益组成，这些权益通常被记入账面。
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按权益法核算，价值变动在其他收入中列报。由于从这些合作伙伴那里收到财务信息的时间，结果通常会在一个月或一个季度后公布。

为符合法定要求而存放于保险监管当局的投资的公平价值为$。9.82020年9月30日的百万美元和9.4截至2019年12月31日，为100万。就其保险和再保险活动而言，埃塞特再保险公司必须为合同对手方的利益维持信托资产。存放在这些信托中的投资的公允价值为#美元。1.02020年9月30日的10亿美元和805.5截至2019年12月31日，为100万。Essen Guaranty必须根据其完全担保的再保险协议(见附注4)将资产存入银行。存款资产的公允价值为#美元。8.52020年9月30日的百万美元和6.4截至2019年12月31日，为100万。为了固定收益投资承诺的发起人的利益，埃森特担保公司还被要求将资产保持在存款状态。存款资产的公允价值为#美元。12.02020年9月30日的百万美元和6.4截至2019年12月31日，为100万。

净投资收益包括：1
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
固定期限$19,952 $20,710 $61,135 $60,633 
短期投资86 1,365 1,566 3,733 
总投资收益20,038 22,075 62,701 64,366 
投资费用(1,399)(971)(3,563)(2,801)
净投资收益$18,639 $21,104 $59,138 $61,565 
 
注：4.再保险
 
在正常的业务过程中，我们的保险子公司可能会使用再保险来提供不利损失的保障，并扩大我们的资金来源。根据再保险人履行再保险协议下义务的能力，再保险可收回款项被记录为资产，并包括在我们的精简综合资产负债表中的其他资产中。如果再保险人不能履行协议下的义务，我们的保险子公司将对拖欠的金额承担法律责任。

再保险对净保费的影响如下：
截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
(单位：万人)2020201920202019
净保费：
直接$243,390 $208,567 $677,414 $589,081 
割让(1)(21,167)(10,263)(57,544)(24,729)
承保的净保费$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
净保费收入：
直接$243,425 $213,736 $697,769 $594,483 
割让(1)(21,167)(10,263)(57,544)(24,729)
赚取的净保费$222,258 $203,473 $640,225 $569,754 
(1)扣除利润佣金后的净额。

配额份额再保险

自2019年9月1日起，埃森特担保与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(《QSR协议》)。每家第三方再保险公司的财务实力都被标准普尔全球评级(S&P Global Ratings)评为A或更高，上午最佳(A.M.Best)或两者兼而有之。根据QSR协议，EssenGuaranty将放弃与以下项目相关的保费收入
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40符合条件的单一保单的风险百分比202019年9月1日至2020年12月31日期间所有其他符合条件的保单的风险百分比，以换取对承保保单上放弃的索赔和索赔费用的报销，a20%的佣金让渡，利润佣金最高可达60与放弃的索赔成正比和反比的百分比。QSR协议定于2030年12月31日终止。根据QSR协议，Essen Guaranty拥有一定的终止权，包括有权在2021年12月31日终止QSR协议而不收取终止费，并有权在2022年12月31日或此后每年终止QSR协议，但需支付终止费。如果埃森特担保在2021年12月31日不行使终止QSR协议的选择权，埃森特担保可以赚取的最高利润佣金将增加到632022年及以后。根据QSR协议放弃的RIF为$5.0截至2020年9月30日，10亿美元。

超额损失再保险

埃森特担保公司已经与在百慕大注册的非关联特殊目的保险公司签订了完全抵押再保险协议(“Radnor Re交易”)。在再保险承保期内，EssenGuaranty及其附属公司保留各自总损失的第一层，Radnor Re特殊目的保险公司随后将提供第二层承保，最高可达未偿还的再保险承保金额。Essen Guaranty及其附属公司保留的损失超过了未偿还的再保险覆盖金额。应付给每家Radnor Re特殊用途保险人的再保险费的计算方法是，将期初的未偿还再保险承保金额乘以票面利率，即一个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上风险保证金的总和，然后减去在这段时间内从相关再保险信托中的资产收集的实际投资收入。损失再保险覆盖范围的总超额部分在一年内减少。十年期标的担保抵押贷款摊销的期限。埃森特担保公司有权终止拉德诺再保险公司的交易。Radnor Re实体以抵押保险为担保，发行抵押保险相关票据(ILN)，总金额相当于向非关联投资者提供的初始担保。笔记上有十年期在法定期限内到期，对EssenGuaranty或其附属公司的任何资产没有追索权。这些票据的收益被存入再保险信托，用于EssenGuaranty的利益，并将成为向EssenGuaranty支付再保险索赔和偿还ILN本金的来源。

Essen Guaranty还与再保险公司小组签订了再保险协议，这些再保险公司提供紧接Radnor Re交易所提供的保险范围之上或与之相当的总超额损失保险。损失再保险覆盖范围的总超额部分在一年内减少。十年期标的担保抵押贷款摊销的期限。埃塞特担保公司有权终止这些再保险协议。
    
下表汇总了Essen Guaranty截至2020年9月30日的超额损失再保险协议：
酿造年份再保险人生效日期可选终止日期
2015 & 2016Radnor Re 2019-2 Ltd.2019年6月20日2024年6月25日
2017Radnor Re 2018-1 Ltd.2018年3月22日2023年3月25日(1)
2017再保险人小组2018年11月1日2023年10月1日(2)
2018Radnor Re 2019-1 Ltd.(2019年2月28日)2026年2月25日
2018再保险人小组(2019年2月28日)2026年2月25日
2019拉德诺Re 2020-1有限公司2020年1月30日2027年1月25日
2019再保险人小组2020年1月30日2027年1月25日
(1)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，则再保险保费的风险保证金部分增加50%.
(2)如果再保险协议没有在可选的终止日期终止，再保险保费增加50%.

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下表汇总了Essen Guaranty截至2020年9月30日的超额损失再保险承保范围和扣缴金额：
(单位：万人)剩馀
有效再保险
酿造年份剩馀
保险
有效		剩馀
风险
有效		ILN其他再保险总计剩馀
第一层
留着
2015 & 2016$19,182,623 $5,179,608 $216,480 $— $216,480 $207,813 
201719,040,243 4,851,958 242,123 165,167 (4)407,290 219,220 
201822,096,001 5,601,015 325,537 76,144 (5)401,681 251,614 
2019 (3)
26,346,557 6,698,195 495,889 55,102 (6)550,991 215,509 
总计$86,665,424 $22,330,776 $1,280,029 $296,413 $1,576,442 $894,156 
(3)2019年1月1日至2019年8月31日期间承保的新保险的再保险覆盖范围。
(4)承保范围紧接Radnor Re 2018-1 Ltd.提供的承保范围之上。
(5)覆盖范围与Radnor Re 2019-1 Ltd.提供的覆盖范围相同。
(6)覆盖范围与Radnor Re 2020-1有限公司提供的覆盖范围相同。

根据向我们报告的拖欠水平，截至2020年6月25日，上面列出的ILN交易成为了一种“触发事件”。在触发事件持续期间，暂停摊销与ILN相关的非关联特殊用途保险人发行的票据的本金，而超出损失再保险覆盖范围的总额将不会摊销。

2020年10月，EssenGuaranty与Radnor Re 2020-2 Ltd.签订了一项完全抵押再保险协议，Radnor Re 2020-2 Ltd.是一家注册在百慕大的独立特殊目的保险公司，提供高达$399.22019年9月1日至2020年7月31日期间发行的抵押贷款保险单组合中新违约的超额损失再保险。在再保险承保期内，EssenGuaranty及其附属公司保留第一层$465.7总计损失3.8亿美元。Radnor Re 2020-2 Ltd.通过发行ILN与十年期法定到期日总额等于最初对非关联投资者的承保范围。

由于一个月伦敦银行同业拆借利率的变化和货币市场利率的变化影响了再保险信托资产的投资收入，每月转让给Radnor Re实体的再保险保费金额将会波动。由于再保险费将根据这些费率的变化而变化，我们得出结论，Radnor Re交易包含嵌入式衍生品，这些衍生品将像独立衍生品一样单独核算。

关于Radnor Re的交易，我们得出的结论是，再保险会计的风险转移要求得到了满足，因为每个Radnor Re实体都承担了重大保险风险和重大损失的合理可能性。此外，我们评估了每个Radnor Re实体是否是可变利益实体(VIE)，以及如果Radnor Re实体是可变利益实体(VIE)，则对其进行适当的会计处理。VIE是指在没有额外附属财务支持的情况下没有足够的风险股权为其活动提供资金的法人实体，或者其结构使得股权投资者缺乏通过投票权就实体的运营做出重大决定的能力，或者没有实质性地参与实体的损益。VIE由其主要受益人合并。主要受益者是这样的实体：(1)有权指导VIE的活动，这些活动对实体的经济表现有最大的影响；(2)有义务承担损失或有权获得可能对VIE有潜在重大影响的利益。在考虑这些因素的同时，合并结论取决于决策能力的广度，以及影响对VIE经济表现有重大影响的活动的能力。我们的结论是，Radnor Re实体是VIE。然而，鉴于埃森特担保公司(1)没有单方面权力指导对其经济表现影响最大的活动，(2)没有义务承担可能对这些实体产生重大影响的损失，也没有权利获得可能对这些实体产生重大影响的利益，因此Radnor Re实体没有在这些财务报表中合并。

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下表列出了每一家Radnor Re特殊用途保险人的总资产以及我们与每个Radnor Re实体相关的最大损失敞口，代表了我们精简合并资产负债表上其他资产(其他应计负债)中包含的嵌入衍生品的公允价值，以及截至2020年9月30日的再保险信托资产的投资收益估计净现值：
最大损失风险
(单位：万人)VIE总资产资产负债表内表外总计
Radnor Re 2018-1 Ltd.$242,123 $489 $48 $537 
Radnor Re 2019-1 Ltd.325,537 (2,016)87 (1,929)
Radnor Re 2019-2 Ltd.216,480 (1,485)40 (1,445)
拉德诺Re 2020-1有限公司495,889 (1,124)196 (928)
总计$1,280,029 $(4,136)$371 $(3,765)

注：5.损失准备金和损失调整费用
 
下表对截至9月30日的9个月的亏损和亏损调整费用(LAE)的期初和期末准备金余额进行了核对：
 
(美元，单位：万美元)20202019
期初损失准备金和净资产收益率$69,362 $49,464 
减去：可收回的再保险71 — 
期初净损失准备金和净资产收益率69,291 49,464 
增加发生在以下项目的损失和LAE(扣除再保险后的净额)拨备：  
本期253,567 37,904 
前几年(14,347)(15,847)
当期发生的净亏损和净资产收益率239,220 22,057 
扣除发生在以下情况的损失和LAE(扣除再保险后的净额)的付款：  
本期494 657 
前几年12,178 9,428 
本期净亏损和LAE付款12,672 10,085 
期末净损失准备金和净资产收益率295,839 61,436 
附加：可收回的再保险11,898 — 
期末损失准备金和净资产收益率$307,737 $61,436 
期末违约贷款35,464 5,232 
 
截至2020年9月30日的9个月，$12.2支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的已发生索赔和索赔调整费用。已经有了一笔$14.3在截至2020年9月30日的9个月中，实现了100万有利的上年发展。截至2020年9月30日，前几年的剩余准备金为$42.8重新估算未付亏损和亏损调整费用的结果是600万欧元。截至2019年9月30日的9个月，美元9.4支付了100万美元，用于支付可归因于前几年保险事件的已发生索赔和索赔调整费用。有一美元15.8在截至2019年9月30日的9个月中，实现了100万有利的上年发展。截至2019年9月30日，前几年的剩余准备金为$24.2重新估算未付亏损和亏损调整费用的结果是600万欧元。在这两个时期，前几年有利的亏损发展是对上一年违约存货中最终需要支付的金额的重新估计的结果，包括先前确定的违约已治愈的影响。随着有关个人索赔的更多信息公之于众，最初的估计会有所增加或减少。

由于新冠肺炎于2020年3月初步实施的限商、居家订单和旅行限制措施，自那以后，美国失业率大幅上升。由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业率的上升增加了我们承保的抵押贷款的拖欠数量，并有可能增加违约索赔的频率。截至2020年9月30日，参保
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违约贷款总额35,464并包括在内32,492违约分类为新冠肺炎违约。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。我们相信，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。根据现有的容忍计划和新冠肺炎违约贷款的信用特征，我们预计与新冠肺炎相关的违约导致索赔的最终数量将少于我们历史上的违约索赔经验。因此，我们记录的准备金大约等于72020年4月至2020年9月收到的新冠肺炎违约通知的有效风险的%。新冠肺炎违约的损失准备金和未偿还债务准备金为1美元。247.2截至2020年9月30日，为100万。由于疫情对经济环境的持续影响，现有和未来旨在帮助受病毒影响的个人和企业的政府计划的结果，以及新冠肺炎违约在容忍计划中的表现，我们对新冠肺炎违约造成的损失的估计有可能在短期内发生变化。一个100适用于新冠肺炎的准备金率上调或下调基点新的违约通知将导致我们的损失准备金和LAE相应增加或减少约$。35截至2020年9月30日，100万。未来一段时间对我们准备金的影响将取决于从贷款服务商收到的拖欠通知的数量、新冠肺炎违约的表现以及我们对这些违约的最终损失金额的预期。

注6。债务义务
 
信贷安排

埃森特集团及其子公司埃森特爱尔兰中级控股有限公司和埃森特美国控股有限公司(统称为借款人)是一项担保信贷安排(“信贷安排”)的当事人，承诺的信贷额度为#美元。500百万信贷安排提供了$275百万循环信贷安排，$225百万美元的定期贷款和100百万未承诺额度，只要借款人收到贷款人的承诺，就可以由借款人选择行使。信贷安排下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对爱盛保险和再保险子公司的出资。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由公司选择，外加适用的保证金。承诺费按未提取的循环承诺额的日均金额每季度支付一次。适用的保证金和承诺费是基于埃森特集团的优先无担保债务评级或长期发行人评级(在可用范围内)，或埃森特担保的保险商财务实力评级。2020年9月30日的年度承诺费费率为0.25%。信贷安排下的债务以借款人的某些资产作抵押，不包括其保险和再保险子公司的股票和资产。信贷安排包含多项契约，包括与最低净值、资本及流动资金水平、最高债务与资本比率水平及Essend Guaranty遵守PMIERs有关的财务契约(见附注15)。截至2020年9月30日，该公司遵守了公约，并支付了425在信贷安排下，已借入100万英镑，加权平均利率为1.90%。截至2019年12月31日，$225已借入100万英镑，加权平均利率为3.51%.

2020年10月14日，对信贷安排进行了修订，将承诺的容量增加了$1252000万至$6252000万。信贷安排的循环部分从#美元增加到#美元。2752000万至$3002000万美元，借款人发行了$100900万美元的额外定期贷款，结果是325未偿还的定期贷款有1.8亿美元。美元的收益1002000万美元的额外定期贷款，以及埃森特集团的现金，在结账时用于偿还信贷安排循环部分下的所有未偿还金额。信贷安排下借款的合同到期日延长至2023年10月16日。信贷安排的利率及其他条款与上文所述大致相同。

注7。承诺和或有事项
 
担保项下的义务
 
根据CUW Solutions与贷款人签订的合同承销协议的条款，并受合同责任限制的限制，我们同意赔偿某些贷款人在确定所处理的贷款是否符合特定的承销标准时发生的损失，只要该错误严重限制或损害了此类贷款的适销性、导致此类贷款的价值大幅缩水或导致贷款人回购贷款。赔偿可以是金钱或其他救济的形式。我们花了不到$0.1在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，每个月都有100万美元与补救措施相关。截至2020年9月30日，管理层认为
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截至2020年9月30日，任何与合同承销服务相关的潜在赔偿要求对我们的综合财务状况或运营业绩都不是实质性的。
 
除以上讨论的赔偿外，在正常业务过程中，我们与第三方签订协议或其他关系，根据这些协议或其他关系，在特定情况下，我们可能有义务就某些事项向交易对手进行赔偿。我们的合同赔偿义务通常是在我们签订的协议的背景下产生的，这些协议包括购买或出售服务、为我们的商业和商业交易提供资金、租赁不动产和许可知识产权。我们在正常业务过程中签订的协议通常要求我们向与索赔或损失相关的另一方支付一定金额，如果这些索赔或损失是由于我们违反协议造成的，包括陈述或担保的不准确。我们签订的协议还可能包含其他赔偿条款，规定我们有义务在发生某些事件(如员工的疏忽或故意不当行为、侵犯第三方知识产权或声称履行协议构成违法)时支付金额。一般来说，我们在赔偿条款下的付款是以对方提出索赔为条件的，通常我们可以对对方的索赔提出异议。此外，我们的赔偿义务可能在时间和/或金额上有限制，在某些情况下，我们可能会向第三方追偿我们根据赔偿协议或义务支付的某些款项。截至2020年9月30日，历史上没有发生过触发重大赔偿义务或支付的突发事件，预计也不会发生。上述各种类型的协议和关系中的赔偿条款的性质被认为是低风险和普遍存在的。, 我们认为他们有很小的损失或付款风险。我们没有在简明综合资产负债表上记录任何与赔偿有关的拨备。

承付款

我们根据作为经营租赁入账的租赁，将办公空间出租给我们的业务使用。这些租约通常包括延长租期的选项，最长可达十年。在我们的使用权资产和租赁负债中，我们选择以现有或现行市场费率中较大的价格延长主要写字楼的租期，这一选择没有得到承认。在确定我们的使用权资产和租赁负债的价值时，我们使用相同租期的借款的现行市场利率加上我们的信贷安排下借款的固有风险溢价来确定基础租赁的贴现率。在确定我们的使用权资产和租赁负债的价值时，我们使用相同租期借款的现行市场利率加上我们的信贷安排下借款的固有风险溢价来确定基础租赁的贴现率。经营租赁使用权资产$8.5百万美元和$10.0截至2020年9月30日和2019年12月31日的100万美元分别在我们的精简合并资产负债表上报告为财产和设备。经营租赁负债#美元10.7百万美元和$12.6截至2020年9月30日和2019年12月31日的100万美元分别在我们的精简合并资产负债表上报告为其他应计负债。租金总支出为$0.6截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月每月百万美元和$1.8截至2020年和2019年9月30日的9个月中，每个月都有100万美元。

下表列出了截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的租赁成本，以及截至2020年和2019年9月30日的其他租赁信息：
截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
(单位：万美元)2020201920202019
租赁费：
经营租赁成本$612 $611 $1,913 $1,808 
短期租赁成本5 15 15 96 
转租收入(33)(32)(99)(96)
总租赁成本$584 $594 $1,829 $1,808 
其他信息：
加权平均剩余租赁期--经营租赁4.0年份4.9年份
加权平均贴现率--营业租赁4.1 %4.1 %

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下表列出了我们在2020年9月30日的租赁负债到期日分析：
(单位：千)
2020年(10月1日至12月31日)$748 
20212,999 
20223,003 
20232,752 
20241,334 
2025年及其后793 
应支付的租赁付款总额11,629 
减去：未来利息支出(942)
租赁负债现值$10,687 

注8。股本
 
我们的法定股本包括233.3一类普通股的百万股。普通股没有优先购买权或其他认购额外股份的权利，也没有赎回、转换或交换的权利。在某些情况下，并在百慕大法律及我们的公司细则的规限下，吾等可能被要求提出要约回购股东所持股份。普通股在支付和分配权方面与其他普通股并驾齐驱。一般来说，普通股的持有者将拥有一股东有权为其持有的每股普通股投票，并有权在所有股东大会上以非累积方式投票。如果一个股东被认为是9.5%股东根据我们的公司细则，该等股东的投票权将按需要减少任何数额，以便在任何此类减少后，该股东的投票权不会导致任何其他人士被视为9.5股东对该事项的表决比例为%。根据这些规定，某些股东的投票权可能被限制在每股一票以下，而其他股东的投票权可能超过一按股投票。

2020年6月，埃森特集团完成了13.8公开发行的百万股普通股，价格为$33.25每股。本次发行的净收益总额约为$。440.0扣除承销折扣、佣金和其他发行费用后的100万欧元。

分红
 
2020年2月，董事会宣布季度现金股息为#美元。0.16每股普通股，于2020年3月20日支付。2020年5月，董事会宣布季度现金股息为#美元。0.16每股普通股，于2020年6月12日支付。2020年8月，董事会宣布季度现金股息为#美元。0.16每股普通股，于2020年9月10日支付给2020年8月31日登记在册的股东。2020年11月，董事会宣布季度现金股息为#美元。0.162020年12月10日支付给2020年12月1日登记在册的股东的每股普通股。

注：9.基于股票的薪酬
 
在2013年的首次公开募股(IPO)中，埃森特集团的董事会通过了，埃森特集团的股东埃森特集团有限公司2013年长期激励计划(“2013计划”)已获批准，该计划将于首次公开募股(IPO)完成后生效。2013年计划提供的奖励类型包括非既得股、非既得股单位、非合格股票期权、激励性股票期权、股票增值权以及其他以股票或现金为基础的奖励。根据2013年计划授予的非既得股和非既得股单位有权获得股息，这使持有人有权获得与普通股持有人相同的每股股息价值，其形式为股息等值单位(“Deus”)。Deus须遵守与相应的非既有股份及非既有股份单位相同的归属及其他条款及条件。当标的股份或股份单位归属时，如果标的股份或股份单位在归属前被没收，则被没收。
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下表汇总了截至2020年9月30日的9个月的非既得性普通股、非既得性普通股单位和DEU活动：
 
 时间和业绩-
以股票为基础的大奖		基于时间的
股票大奖		共享单位迪乌斯
(股价以10万股计)数量：
股份		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量：
股份		加权
平均值
授予日期
公允价值		数量
共享单位		加权
平均值
授予日期
公允价值		股利等值单位加权
平均值
授予日期
公允价值
年初的突出表现
394 $42.02 169 $41.31 351 $39.78 5 $51.11 
授与109 51.52 69 51.52 350 48.75 15 33.15 
既得(140)36.29 (85)40.47 (192)37.76 (3)49.79 
没收— 不适用— 不适用(15)50.10 — 33.18 
在2020年9月30日未偿还
363 $47.09 153 $46.34 494 $46.61 17 $36.21 

在2020年2月，埃森特集团有限公司2013长期激励计划(“2013计划”)下的某些高级管理人员被授予非既有普通股，该计划受基于时间和基于业绩的归属的约束。在2020年2月授予的基于时间的股票奖励将归属于以下公司：三2021年3月1日、2021年3月1日、2022年3月和2023年3月的等额分期付款。2020年2月授予的基于业绩的股票奖励基于我们在2021年3月1日、2021年3月、2022年3月和2023年3月的复合年度每股账面价值增长百分比。三年期表演期从2020年1月1日开始，到2023年3月1日结束。在这些基于业绩的非既得性股票奖励中，基于实现每股复合账面价值增长而获得的部分如下：
 
绩效管理水平复合年度账面价值
每股收益保持增长		非既得利益者和普通人
赚得的股份
 13 %0 %
阀值13 %10 %
14 %35 %
 15 %60 %
 16 %85 %
极大值≥17 %100 %
 
如果每股复合账面价值的增长落在上述业绩水平之间，赚取的非既得性普通股将在各自的业绩水平之间直线确定。
 
2020年1月，向所有副总裁和职员级员工发放了基于时间的共享单位，并授予三2021年1月、2022年1月和2023年1月分期付款相等。关于我们的激励计划，包括2019年绩效年度的奖金，在2020年2月，我们向某些员工发放了基于时间的股票单位，这些员工获得了三等额分期付款时间分别为2021年3月1日、2022年3月1日和2023年3月1日。2020年5月，基于时间的股份单位被授予非雇员董事，这些董事一年自授予之日起生效。

在归属日，归属的未归属股份、股份单位或债务的总公允价值为#美元。18.5百万美元和$24.9截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月分别为100万美元。截至2020年9月30日，28.8截至2020年9月30日，与未归属股份或股份单位相关的未确认补偿费用总额为100万美元，我们预计将在加权平均期间确认这笔费用2.0好多年了。
 
员工有权选择向埃森特集团提供股份，以在归属时支付与股份相关的最低员工法定预扣税。员工为支付员工预扣税金而提供的普通股总额141,801在截至2020年9月30日的9个月里。投标股份按成本入账，并计入库存股。截至2020年9月30日，库存股已全部注销。
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扣除没收和确认的与非既得股相关的相关税收影响后的补偿费用如下：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
补偿费用$4,567 $4,170 $13,915 $12,492 
所得税优惠864 792 2,650 2,347 
 
注10。股息限制

我们的美国保险子公司受授权经营的司法管辖区规定的某些资本和股息规则和法规的约束。根据宾夕法尼亚州联邦保险法，EssenGuaranty和EssenPA可在任何12个月期间支付股息，金额相当于(I)上一年年终法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年法定净收入的较大者。宾夕法尼亚州的法规还规定，股息和其他分配可以在没有事先批准的情况下从正的未分配盈余中支付。截至2020年9月30日，EssenGuaranty的未分配盈余约为$342.7百万在截至2020年或2019年9月30日的三个月和九个月里，埃森特担保公司没有向埃森特集团或任何中间控股公司支付股息。根据GSE发布的PMIERs指导意见(从2020年6月30日起至2021年3月31日止)，EssenGuaranty在支付股息之前必须获得GSE的书面批准。Essend PA的未分配盈余约为$15.2截至2020年9月30日，100万。在截至2020年9月30日或2019年9月30日的三个月和九个月里，埃塞特PA没有支付股息。

根据百慕大金融管理局的规定以及与交易对手的某些协议，埃塞特再保险公司必须遵守某些股息限制。关于与埃森特担保公司的配额份额再保险协议，埃森特再保险公司已同意维持最低总股本为#美元。100百万截至2020年9月30日，埃塞特再保险公司的总股本为美元。1.1十亿。

截至2020年9月30日，我们的保险子公司遵守了这些规章制度和协议。

注11.所得税

截至2020年9月30日，公司开展业务的国家法定所得税率在美国为21%，在百慕大为0.0%。每个国家的法定所得税税率与每个国家的应纳税所得额相抵销，以计算所得税费用。截至2020年6月30日止六个月，由于新冠肺炎对我们经营业绩的潜在影响存在不确定性，我们的所得税拨备不是基于估计的年有效税率。因此，我们无法对2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估计，而截至2020年6月30日的6个月的所得税拨备是以年初至今的实际有效税率为基础的。截至2020年9月30日，我们得出的结论是，我们拥有关于新冠肺炎对我们经营业绩的潜在影响的足够信息，可以对2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估计。因此，在计算截至2020年9月30日的三个月和九个月的所得税拨备时，使用的估计年有效税率为16.0%.

所得税费用由以下组成部分组成：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：千)2020201920202019
电流$18,991 $11,252 $37,088 $30,605 
递延4,904 16,343 17,417 45,317 
所得税费用总额$23,895 $27,595 $54,505 $75,922 

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所得税支出不同于按司法管辖区对税前收入适用适用法定所得税税率所获得的支出(即美国为21%；百慕大为0.0%)。按加权平均税率计算的所得税费用与预期计提税额之间的差额对账如下：
截至9月30日的三个月，
20202019
(千美元)$税前百分比
收入		$税前百分比
收入
按加权平均法定税率计提的税款拨备
$23,260 15.7 %$27,304 15.9 %
不可扣除的费用392 0.3 685 0.4 
免税利息，扣除按比例计算后的净额(372)(0.3)(339)(0.2)
股票薪酬带来的超额税收优惠
— — (133)(0.1)
其他615 0.4 78 0.0 
所得税费用总额$23,895 16.1 %$27,595 16.0 %
截至9月30日的9个月，
20202019
(千美元)$税前百分比
收入		$税前百分比
收入
按加权平均法定税率计提的税款拨备
$53,386 15.5 %$77,037 15.9 %
不可扣除的费用1,813 0.5 1,448 0.3 
免税利息，扣除按比例计算后的净额(1,072)(0.3)(1,200)(0.2)
股票薪酬带来的超额税收优惠
(599)(0.2)(2,111)(0.4)
其他977 0.3 748 0.1 
所得税费用总额$54,505 15.8 %$75,922 15.7 %

我们提供递延税项是为了反映使用当前颁布的税法的资产和负债的财务报表和计税基础之间的差异对未来税收的估计影响。递延纳税净负债由以下部分组成：
九月三十日，十二月三十一号，
(单位：千)20202019
递延税项资产$29,422 $29,392 
递延税项负债(310,928)(279,012)
递延纳税净负债$(281,506)$(249,620)

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递延纳税净负债的构成如下：
九月三十日，十二月三十一号，
(单位：千)20202019
应急储备$(279,107)$(261,855)
投资未实现(收益)损失(27,683)(13,214)
未到期保费准备金15,882 16,641 
应计费用4,175 3,391 
递延保单收购成本(3,508)(3,298)
不劳而获的割让佣金3,036 3,227 
损失准备金1,824 416 
非既得股1,300 2,426 
启动支出(净额)1,206 1,410 
固定资产1,122 1,502 
衍生品公允市场价值变动869 370 
对有限合伙企业的投资(400)(400)
预付费用(131)(132)
损失准备金-TCJA过渡调整(99)(113)
组织支出8 9 
递延纳税净负债$(281,506)$(249,620)

作为一家抵押担保保险人，我们有资格根据IRC第3832(E)条的规定，在一定的限制下，为州法律或法规要求在法定应急准备金中预留的金额享受税收减免。只有在我们购买财政部发行的无息美国抵押担保税和损失债券(“T&L债券”)的范围内，我们才允许扣除，金额相当于从我们的法定或有准备金中扣除任何部分所获得的税收优惠。在截至2020年9月30日的9个月里，我们购买了T&L债券，金额为$17.3在截至2019年12月31日的一年中，我们净买入T&L债券，金额为$59.5百万截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们持有美元279.1百万美元和$261.9分别发行百万美元的T&L债券。

在评估我们实现递延税项资产收益的能力时，我们会考虑所有可用的正面和负面证据的相关影响，包括我们过去的经营业绩和我们对未来应税收入的预测。在2020年9月30日和2019年12月31日，管理层在权衡了所有证据后得出结论，认为我们的递延税项资产变现的可能性更大。

注12。每股收益(EPS)
 
下表对计算基本和稀释后每股普通股收益时使用的净收入和已发行加权平均普通股进行了核对：
 
截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
(单位：万元，不包括每股净额)2020201920202019
净收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
基本加权平均流通股111,908 97,822 104,147 97,739 
非既得股的稀释效应226 435 236 439 
稀释加权平均流通股112,134 98,257 104,383 98,178 
基本每股收益$1.11 $1.48 $2.78 $4.18 
稀释后每股收益$1.11 $1.47 $2.77 $4.16 
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有369,460和203分别截至2020年和2019年9月30日的三个月的反稀释股票，以及433,548和52,766分别为截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的反稀释股票。
 
在计算每股收益时，非既得性的基于业绩的股票奖励被认为是或有可发行的。根据截至2020年9月30日的复合年度每股账面价值增长，如果2020年9月30日是应变期的结束，根据安排条款，基于业绩的股票奖励将可发行以下百分比：
2018年绩效助学金100 %
2019年绩效助学金100 %
2020年度绩效助学金— %

基于截至2019年9月30日的复合年度每股账面价值增长，100如果2019年9月30日是应变期的结束，根据安排的条款，所有基于业绩的股票奖励中有30%是可以发行的。

注：13.累计其他综合收益(亏损)
 
下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月累计其他全面收益(亏损)的前滚情况：
 截至9月30日的三个月，
20202019
(单位：万人)税前税负效应税金净额税前税负效应税金净额
期初余额$144,225 $(23,827)$120,398 $56,122 $(10,762)$45,360 
其他全面收益(亏损)：      
投资的未实现持有收益(亏损)：
期内产生的未实现持有收益
16,159 (3,910)12,249 22,160 (3,883)18,277 
减去：对计入净收益的收益进行重新分类调整(1)(267)54 (213)(1,153)243 (910)
投资未实现净收益
15,892 (3,856)12,036 21,007 (3,640)17,367 
其他综合收益15,892 (3,856)12,036 21,007 (3,640)17,367 
期末余额$160,117 $(27,683)$132,434 $77,129 $(14,402)$62,727 
 截至9月30日的9个月，
20202019
(单位：万人)税前税负效应税金净额税前税负效应税金净额
年初余额$69,401 $(13,214)$56,187 $(33,276)$4,283 $(28,993)
其他全面收益(亏损)：      
投资的未实现持有收益(亏损)：
期内产生的未实现持有收益
92,849 (14,851)77,998 112,801 (19,165)93,636 
减去：对计入净收益的收益进行重新分类调整(1)
(2,133)382 (1,751)(2,396)480 (1,916)
投资未实现净收益
90,716 (14,469)76,247 110,405 (18,685)91,720 
其他综合收益90,716 (14,469)76,247 110,405 (18,685)91,720 
期末余额$160,117 $(27,683)$132,434 $77,129 $(14,402)$62,727 
(1)包括在我们的简明综合全面收益表的已实现投资净收益(亏损)中。
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注14.金融工具的公允价值
 
我们以公允价值持有某些金融工具。我们将公允价值定义为除强制清算外，用于出售资产或转移负债的当前金额。
  
公允价值层次结构
 
ASC第2820号规定了基于对这些估值技术的输入是可观察的还是不可观察的估值技术的层次结构。可观察到的输入反映了从独立来源获得的市场数据，而不可观察到的输入反映了我们的市场假设。公允价值层次中计量金融工具的水平应根据对公允价值计量重要的最低水平投入来确定。公允价值层次的三个层次如下：

•第一级-在测量日期可获得的活跃市场上相同工具的报价。
 
•二级-活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及所有重要投入在活跃市场中均可观察到的估值。在金融工具的几乎整个期限内，投入都是可以观察到的。

•第三级--从一个或多个不可观察到的重要输入中得出的估值。
 
公允价值的确定
 
当可用时，我们通常使用市场报价来确定公允价值，并将金融工具分类为一级。在类似金融工具的报价市场价格可用的情况下，我们将这些投入用于估值技术，并将金融工具归类为二级。在无法获得市场报价的情况下，公允价值基于使用贴现现金流量、现值或其他估值技术的估计。这些技术受到使用的假设的重大影响，包括贴现率和对未来现金流的估计，我们将该金融工具归类为第3级。因此，公允价值估计可能不会在该工具的即时结算中实现。
 
我们使用了以下方法和假设来估计金融工具的公允价值：

•可供出售的投资-可供出售的投资根据活跃市场的报价(如果可用)进行估值，这些投资被归类为公允价值层次的第一级。可供出售的一级投资包括美国国债和货币市场基金等投资。如果没有报价的市场价格，可供出售的投资被归类为公允价值等级的第二级，公允价值是使用类似证券的报价或最近执行的证券交易来估计的。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券、公司债务证券、住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券被归类为二级投资。
 
我们使用独立的定价来源来确定可供出售的公允价值在公允价值层次的第一级和第二级的证券的公允价值。我们使用一个主要的定价服务，根据可观察到的市场数据提供个人证券定价，并收到每个证券的报价。为了确保证券在公允价值层次中得到适当分类，我们审查了独立定价服务的定价技术和方法，并相信他们的政策充分考虑了市场活动，无论是基于所评估发行的具体交易，还是基于最近交易的信用质量、存续期、收益率和结构相似的证券的建模。美国机构证券、美国机构抵押贷款支持证券、市政债券、非美国政府证券和公司债务证券由我们的主要供应商使用最近执行的交易和基于可观察到的输入(如利差、收益率曲线和信用风险)的专有模型进行估值。住宅和商业抵押贷款证券以及资产支持证券由我们的主要供应商使用基于可观察到的输入(例如利差、提前还款速度和信用风险)的专有模型进行估值。作为我们主要定价服务提供的投资价格评估的一部分，我们获得并审查了他们的定价方法，其中包括对每种证券类型如何评估和定价的描述。我们回顾了
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从我们的主要定价服务获得的价格与从其他定价来源获得的价格相比是否合理。我们没有对从我们的主要定价服务获得的价格进行任何调整。
 
资产负债按公允价值计量
 
按公允价值计量的所有资产均根据估值中重大投入的最低水平在下表中分类。报告日的所有公允价值计量均为经常性计量。
 
2020年9月30日(单位：千)报价如下：
处于活跃状态
市场：
雷同
仪器
(一级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(二级)		意义重大
看不见的
输入量
(第三级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$229,417 $— $— $229,417 
美国机构证券— 14,640 — 14,640 
美国机构抵押贷款支持证券— 956,581 — 956,581 
市政债券证券— 493,673 — 493,673 
非美国政府证券— 60,752 — 60,752 
公司债务证券— 985,384 — 985,384 
住宅及商业按揭证券— 366,227 — 366,227 
资产支持证券— 442,723 — 442,723 
货币市场基金952,952 — — 952,952 
按公允价值计算的总资产(1)$1,182,369 $3,319,980 $— $4,502,349 

2019年12月31日(单位：千)报价如下：
处于活跃状态
市场：
雷同
仪器
(一级)		意义重大
其他
可观测
输入量
(二级)		意义重大
看不见的
输入量
(第三级)		总计
经常性公允价值计量    
金融资产：    
美国国债$242,206 $— $— $242,206 
美国机构证券— 33,605 — 33,605 
美国机构抵押贷款支持证券— 848,334 — 848,334 
市政债券证券— 361,638 — 361,638 
非美国政府证券— 54,995 — 54,995 
公司债务证券— 880,301 — 880,301 
住宅及商业按揭证券— 288,281 — 288,281 
资产支持证券— 326,025 — 326,025 
货币市场基金315,362 — — 315,362 
按公允价值计算的总资产(1)$557,568 $2,793,179 $— $3,350,747 
(1)不包括嵌入衍生工具的公允价值，该等衍生工具已作为独立衍生工具单独入账，并计入压缩综合资产负债表中的其他资产或其他应计负债。有关更多信息，请参见注释4。

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注：15。法定会计
 
我们的美国保险子公司按照各自州保险部规定或允许的会计惯例编制法定基础财务报表，这是GAAP以外的全面会计基础。我们没有使用任何规定或允许的法定会计做法(单独或整体)，导致报告的法定盈余或资本与全国保险专员协会的法定会计做法所报告的法定盈余或资本有显著差异。下表显示了埃森特担保公司和埃森特公司在截至9月30日的9个月中的法定净收入、法定盈余和或有准备金负债：
 
(单位：万人)20202019
埃森特担保  
法定净收入$236,345 $323,300 
法定盈余1,048,040 985,266 
或有准备金负债1,423,364 1,122,694 
宾夕法尼亚州埃森特  
法定净收入$3,745 $6,285 
法定盈余54,176 52,133 
或有准备金负债55,413 51,975 
 
按照法定会计惯例确定的净收入与GAAP不同。-在2020年和2019年，根据法定会计惯例和GAAP确定的EssenGuaranty和EssenPA的净收入之间更显著的差异涉及保单购置成本和所得税。*在法定会计惯例下，保单购置成本按发生的方式计入费用，而此类成本根据GAAP在保单有效期内资本化并摊销为费用。我们有资格享受减税。受州法律或法规要求在购买财政部发行的无息美国抵押担保税收和损失债券(“T&L债券”)时预留在法定应急准备金中的金额的某些限制。*在法定会计惯例下，这项扣除减少了EssenGuaranty和EssenPA记录的税收拨备，因此，与根据GAAP确定的净收益和权益相比，法定净收入和盈余增加。

截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年9月30日，我们美国保险子公司的法定资本(定义为法定盈余和应急准备金的总和)超过了满足其监管要求所需的法定资本。
 
自2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在联邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险公司资格要求，我们将其称为“PMIER”。PMIER代表了私营抵押贷款保险公司有资格为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，纳入了基于风险的框架，要求获批保险公司拥有足够水平的流动资产来支付索赔。PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义在获批保险公司未能遵守这些要求时适用的补救措施。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2020年9月30日，我们获得GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0标准。
 
《法定会计原则说明书》第288号抵押担保保险，规定按揭保险人须为法定会计目的而设立一项特别应急储备金，该储备金包括在相当于该年度赚取保费50%的总负债内。在截至2020年9月30日的9个月中，埃森特担保公司将其应急准备金增加了1美元。226.1百万和埃森特PA将其应急准备金增加了#美元。2.5这一储备需要维持120个月，以防范经济周期不利的影响。120个月后，储备被释放到未分配的资金中。但是，保险人在任何一个历年的损失率超过35%的，经监管部门批准，可以从其应急准备金中提取相当于该损失超出部分的数额。埃森特
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埃森特集团有限公司及其子公司
 
简明合并财务报表附注(未经审计)

在截至2020年9月30日或2019年9月30日的9个月里，Guaranty和Essen PA没有从应急准备金中释放任何金额。

根据经修订的“1978年保险法”及百慕大的相关法规(“保险法”)，Essen Re须每年根据保险法的财务报告条款(而非公认会计原则)编制法定财务报表和法定财务报表。保险法还要求埃森特再保险公司保持最低100万美元的股本，并必须确保其一般业务资产的价值超过其一般业务负债的数额，超过与其一般业务有关的规定的最低偿付能力保证金和提高的资本要求。2019年12月31日，所有这些要求都得到了满足。

**埃森特再保险公司的法定资本和盈余为$1.1截至2020年9月30日的10亿美元和939.2截至2019年12月31日，100万。埃塞特再保险公司的法定净收入为#美元。100.4百万美元和$128.2截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月分别为100万美元。于2020年9月30日及2019年12月31日的法定资本及盈余，以及按法定会计惯例厘定的截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月的法定净收入，与根据GAAP厘定的金额并无重大差异。

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第二项：财务管理部门对财务状况和经营成果的讨论和分析
 
以下讨论应与我们提交给美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告(在本文中称为“年度报告”)中包含的“财务数据精选”和我们经审计的合并财务报表及相关附注，以及本季度报告第一部分第1项中包括的截至2020年9月30日的三个月和九个月的简明合并财务报表及相关附注一起阅读，我们将其称为“年度报告”。除历史信息外，本次讨论还包含前瞻性陈述，涉及风险、不确定性和假设，这些风险、不确定性和假设可能导致实际结果与管理层的预期大不相同。可能导致这些差异的因素在本季度报告和本季度报告第I部分第1A项“风险因素”和第II部分第1A项“风险因素”的标题为“有关前瞻性陈述的特别说明”的章节中进行了讨论。“我们不承担任何义务更新我们可能在以下讨论中或本文件其他地方作出的任何前瞻性陈述或其他陈述，即使这些陈述可能受到前瞻性陈述或其他陈述之后发生的事件或情况的影响。
 
概述
 
我们是一家成熟且不断发展的私人抵押贷款保险公司。埃森特担保公司是我们的全资保险子公司，我们称之为“埃森特担保”，它被授权在所有50个州和哥伦比亚特区承保。Essen Guaranty的财务实力评级为A3，穆迪投资者服务公司(Moody‘s)对其前景的展望为稳定，标准普尔全球评级公司(S&P)对BBB+的评级为负面，而A(优秀)的评级为上午最佳时间的稳定前景。Essen Guaranty的财务实力评级于2020年9月18日由A.M.Best重申。
 
我们的控股公司总部设在百慕大，我们的美国保险业务总部设在宾夕法尼亚州拉德诺市。我们在北卡罗来纳州的温斯顿-塞勒姆和加利福尼亚州的欧文设有额外的承保和服务中心。截至2020年9月30日，我们拥有一支经验丰富、才华横溢的团队，拥有383名员工。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们产生的新保险(NIW)分别约为367亿美元和784亿美元，而截至2019年9月30日的三个月和九个月分别约为187亿美元和477亿美元。截至2020年9月30日，我们有大约1908亿美元的有效保险，这是由于我们的NIW被取消部分抵消，因为我们投资组合的持续率在2020年9月30日为64.2%，而在2019年12月31日为77.5%。
 
我们还通过总部设在百慕大的全资子公司埃森特再保险有限公司(我们称之为“埃森特再保险”)提供与抵押相关的保险和再保险。截至2020年9月30日，埃塞特再保险提供与GSE风险分担和其他再保险交易相关的保险或再保险，覆盖约12亿美元的风险。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司还为埃森特担保公司25%的NIW提供再保险。Essen Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为负面，上午最佳展望为稳定。埃森特再保险公司的财务实力评级于2020年9月18日由A.M.Best重申。

新冠肺炎

据报道，2019年12月在中国武汉首次发现了新型冠状病毒病2019年(名为新冠肺炎)。2020年3月11日，疫情蔓延到被世界卫生组织(WHO)宣布为大流行。在世界卫生组织发表声明后的一周内，大多数主要经济体都宣布了对人员流动和互动的重大和日益严格的限制。到2020年3月底，据估计，世界上四分之一的人口处于某种形式的封锁或居家秩序之下。美国大多数州政府实施了某种形式的旅行和/或商务限制，以减缓新冠肺炎的传播。商业限制、居家订单和旅行限制导致美国失业率大幅上升，这增加了拖欠的数量，并有可能增加我们承保的抵押贷款的索赔频率。

近日，为应对新冠肺炎的影响，联邦政府实施了史无前例的措施，帮助借款人避免丧失抵押品赎回权，并允许家庭留在自己的房子里。最值得注意的是，根据冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE法案”)，拥有联邦抵押贷款的消费者获得了两项财务保护：(1)暂时暂停丧失抵押品赎回权，(2)以每月较低还款额或暂时暂停还款的形式容忍抵押贷款。根据新的法律，借款人有权要求最长360天的忍耐，原因是新冠肺炎造成的困难。我们认为，与我们以往的违约索赔经验相比，这些措施可能会增加违约解决过程的整体持续时间，并减少导致索赔的违约数量。然而，违约解决过程的增加可能会导致继续索赔的贷款的索赔严重性增加。
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此外，埃森特担保的贷款中，超过95%是由联邦政府支持的，房利美(Fannie Mae)或房地美(Freddie Mac)。由于忍耐抵押贷款被认为是拖欠的，我们将提供损失准备金，因为一旦借款人连续两次拖欠，我们就会报告忍耐贷款是拖欠的。然而，我们认为，给借款人时间从新冠肺炎事件带来的不利财务影响中恢复过来，可能会让一些家庭能够留在自己的房子里，避免丧失抵押品赎回权。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。

多年来，埃森特已经制定了大流行计划，作为其全面业务连续性计划的一部分，并根据新冠肺炎事件调用了大流行计划。自2020年3月16日以来，我们的大多数员工一直在远程工作。通过使用技术，我们的全国和地区客户经理和客户服务团队一直与我们的投保人和他们的服务人员保持联系，我们已经发布了几份与新冠肺炎相关的公告，并发布在我们的抵押贷款保险网站上。

截至2020年3月31日，新冠肺炎并未对我们的财务状况或经营业绩产生重大影响。从2020年4月到2020年9月，我们承保的抵押贷款的数量和比例都有所增加，据报道，由于新冠肺炎事件，我们至少连续两次未能支付本金和利息，这导致我们在截至2020年9月30日的三个月和九个月增加了损失拨备。未来一段时间对我们储备的影响将取决于从贷款服务机构收到的拖欠通知的数量，以及我们对这些拖欠的最终损失金额的预期。如-流动性和资本资源中所述，截至2020年9月30日，埃森特拥有大量流动性，可用资产超过PMIERs 2.0规定的最低要求资产。为了保持持续的MI覆盖范围，抵押贷款服务商被要求向我们预付MI保费，即使借款人在忍耐计划中也是如此。未来违约的增加可能会导致我们的亏损和亏损调整费用拨备比前几期增加，我们与第三方再保险公司的配额份额再保险协议(“QSR协议”)下的利润佣金减少，以及我们最低所需资产的增加。

立法和监管的发展
 
我们的业绩受到影响住房金融行业的立法和监管发展的重大影响，我们未来的成功也可能受到这些发展的影响。关于我们所受法律法规以及影响住房金融行业的立法和监管发展的讨论，请参阅我们的年度报告中第一部分，第一部分，第1项“业务-监管”和第二部分，第二部分，第7项“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-立法和监管发展”。

近日，美国国税局和财政部于2019年7月10日发布了关于被动外国投资公司(PFIC)税收待遇的拟议规定。拟议的法规为PFIC的各种规则提供了指导，包括2017年减税和就业法案带来的变化。该公司正在评估这些拟议法规对其股东和业务运营的潜在影响。

影响我们经营业绩的因素
 
净保费和净保费收入
 
与我们的美国抵押贷款保险业务相关的保费是根据全部或部分期间的有效保险(“IIF”)计算的。在一段时期内，平均国际投资框架的变化会导致保费与前几期相比有所增加或减少。在特定时期内有效的平均净保费费率也会导致保费与较早时期有所不同。在报告期结束时，IIF是IIF在报告期开始时的一项功能，加上在报告期内减去保单取消(包括支付的索赔)。因此，保费通常受以下因素影响：
 
•NIW，即在一段时间内投保的新抵押贷款的本金总额。影响抵押贷款的因素很多，其中包括低首付的住房抵押贷款发放量，为这些抵押贷款提供信用增强的竞争，批准我们提供抵押保险的客户数量，以及某些客户对我们的抵押贷款的变化；
 
•取消我们的保单，这会受到抵押贷款支付、房价升值或再融资的影响，而再融资又会受到抵押贷款利率的影响。取消也受索赔付款水平和撤销水平的影响；
 
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•保费费率，表示到期保费占IIF的百分比。保费是根据承保贷款的风险特征、贷款的承保百分率、来自其他按揭保险公司的竞争，以及一般行业情况而厘定；以及

•根据再保险安排放弃或承担的保费。见我们的简明合并财务报表附注4。
 
保费按月分期付款(“月度保费”)、一次性支付(“单次保费”)，或在某些情况下作为年度保费支付。至于每月保费，我们会收到一笔每月保费，记为在投保当月赚取的净保费。每月的保费支付是基于最初的抵押贷款金额，而不是摊销贷款余额。承保的净保费可能超过因单一保单赚取的净保费。对于单一保费，我们在发起时收到一笔保费，被记录为“未赚取保费”，并在保单的估计寿命内赚取，保单的估计寿命从36个月到156个月不等，具体取决于标的抵押贷款的期限和贷款与价值比率在发起之日。如果单一保费保单因偿还标的贷款而被取消，并且保费不可退还，则剩余的未到期保费余额将立即确认为已赚取保费收入。截至2020年9月30日，我们几乎所有有效的单一保费保单都是不可退还的。年度保单收取的保费被确认为在承保年度内以直线方式赚取的净保费。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，月度保单分别占我们NIW的90%和89%。

与我们的GSE和其他风险份额交易相关的溢价是根据交易的有效风险水平和溢价率计算的。
 
持续性和业务组合
 
在任何12个月后仍留在我们账面上的IIF的百分比被定义为我们的持久率。由于我们的保险费是在保单有效期内赚取的，因此较高的持续率可能会对我们的盈利能力产生重大影响。截至2020年9月30日，我们投资组合的持久率为64.2%。一般来说，提前还款速度越快，持续性越低。

提前还款速度以及单一保单和月度保单之间的业务相对组合也会影响我们的盈利能力。我们的保险费率包括有关抵押贷款还款或提前还款速度的某些假设。由于保费是在单一保单的起始处支付的，假设所有其他因素保持不变，如果贷款比预期更早预付，我们的这些贷款的盈利能力可能会增加，如果贷款的偿还速度比预期的慢，我们的这些贷款的盈利能力可能会下降。相比之下，如果每月保费贷款的偿还时间早于预期，我们从这些贷款中赚取的保费就会下降，因此我们的盈利能力就会下降。目前，单一保费保单的预期收益低于月度保单的预期收益。
 
净投资收益
 
截至2020年9月30日，我们的投资组合主要由投资级固定收益证券和货币市场基金组成。影响投资收益的主要因素是投资组合的规模和单个证券的收益率。以摊销成本(不包括公平市价的变动，例如利率变动)来衡量，我们投资组合的规模主要是资本和现金增加的函数，这些资本和现金来自或用于业务，受到收到的净保费、投资收益、净索赔支付和费用的影响。已实现的收益和损失是证券销售收到的金额和证券的摊销成本之间的差额，以及在收益中确认的任何信贷损失或减值拨备的函数。出售固定收益证券所收到的金额受该证券的票面利率与出售时可比证券收益率的影响。
 
其他收入
 
其他收入包括与合同承保服务和向第三方再保险公司提供承保咨询服务相关的收入。合同承销收入的水平取决于聘用我们提供这项服务的客户数量以及为这些客户承保的贷款数量。向第三方再保险公司提供承保咨询服务的收入取决于聘用我们提供这项服务的客户数量，以及与为这些客户承保的交易相关的保费水平。

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关于收购我们的抵押贷款保险平台，我们与Triad Guaranty Inc.及其全资子公司Triad Guaranty Insurance Corporation(统称为Triad)签订了一项服务协议，提供某些信息技术维护和开发以及与客户支持相关的服务。作为对这些服务的回报，我们会收到一笔费用，这笔费用记录在其他收入中。在2019年12月1日之前，这项费用是根据三合会的有效按揭保单数目按月调整的，因此，随着三合会现有保单的取消，这项费用会随着时间的推移而减少。自2019年12月1日起，服务协议进行了修订，规定在2021年11月30日之前收取统一的月费。服务协议规定，三合会可以选择续签两次为期一年的后续服务。
 
正如我们的简明综合财务报表附注4中更全面地描述的那样，根据与非关联第三方签订的某些再保险合同转让的保费根据市场利率的变化而有所不同。根据公认会计原则，这些合约包含嵌入的衍生品，这些衍生品作为独立衍生品单独入账。嵌入衍生品的公允价值变动在收益中报告，并计入其他收入。
 
计提亏损准备和损失调整费用
 
损失和损失调整费用拨备反映了在特定时期内记录的当前费用，以反映我们认为最终将因违约的保险贷款而支付的实际和估计损失付款。
 
损失一般受以下因素影响：
 
•整体经济状况，这大体上影响到借款人拖欠贷款的可能性，并有能力纠正此类违约；
 
•房屋价值的变化，这影响了我们通过出售有违约贷款的房产来减轻损失的能力，以及当房屋价值低于或被认为低于抵押贷款余额时，借款人继续支付抵押贷款的意愿；

•IIF的产品组合，贷款具有较高的风险特征，通常会导致较高的违约率和债权；

•承保贷款规模，平均贷款额越高，损失越大；

•按揭比率，平均按揭比率越高，所招致的损失越大；

•保险贷款的覆盖率，较高的平均覆盖率往往会增加损失；

•借款人的信用质量，包括较高的债务收入比和较低的FICO评分，这往往会增加已发生的损失；

•与第三方保持的再保险覆盖范围的水平和金额；

•我们撤销保单的速度。由于按揭贷款行业普遍收紧了承保标准，以及我们的总保单所载条款，我们预计我们的撤销活动水平将低于按揭保险业对金融危机前年份葡萄酒的撤销活动；以及

•在一本书的整个生命周期内索赔的分布。截至2020年9月30日，我们的IIF中有75%与2018年1月1日以来撰写的业务有关，而且还不到三年。因此，根据行业历史表现，我们预计，随着投资组合季节的到来，我们遇到的违约和索赔数量以及我们的亏损和亏损调整费用(LAE)拨备将会增加。见下文“--抵押保险收益和现金流周期”。
 
当我们被通知借款人至少连续两个月未还款时，我们会为拖欠贷款建立损失准备金(“案例准备金”)，以及可能已经发生但尚未报告给我们的估计违约准备金(“IBNR准备金”)。我们还为相关的损失调整费用建立准备金，包括索赔管理过程的估计成本，包括法律和其他费用。使用内部和外部信息，我们根据违约达到索赔状态的可能性和估计的索赔严重程度建立我们的准备金。有关进一步信息，请参阅我们年度报告中的第二部分，第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--关键会计政策”。
 
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根据我们的经验和业界的数据，按揭保险的索偿个案，一般在贷款发放后的第三至第六年最高。与新冠肺炎相关的违约索赔发生率可能不会遵循这种模式。截至2020年9月30日，我们的IIF中有75%与2018年1月1日以来撰写的业务有关，而且还不到三年。虽然到目前为止，我们承保的新保险索赔情况良好，但我们预计，随着更多的保险金额达到索赔频率最高的预期时期，发生的损失和索赔将会增加。当我们的投资组合到期时，我们经历的实际违约率和平均每笔违约准备金很难预测，这取决于我们当前有效账簿的具体特征(包括借款人的信用评分、抵押贷款的贷款与价值比率、地理集中度等)，以及我们未来承保的新业务的概况。此外，违约率和平均每次违约准备金将受到房价、利率和就业等未来宏观经济因素的影响。

自2020年3月新冠肺炎实施限商、居家订单、限行措施以来，美国失业率大幅上升。由于失业是借款人拖欠抵押贷款的最常见原因之一，失业率的上升增加了我们承保的抵押贷款的拖欠数量，并有可能增加违约索赔的频率。截至2020年9月30日，担保违约贷款总计35464笔，其中包括32492笔被归类为新冠肺炎违约的违约，相比之下，截至2020年3月31日，违约总额为5841笔，没有新冠肺炎违约。对于有能力在宽限期结束时开始支付抵押贷款的借款人，我们预计抵押贷款服务商将与他们合作修改贷款，届时抵押贷款将被解除拖欠状态。我们相信，忍耐过程可能会对我们最终支付的索赔频率产生有利影响。根据现有的容忍计划和新冠肺炎违约贷款的信用特征，我们预计与新冠肺炎相关的违约导致索赔的最终数量将少于我们历史上的违约索赔经验。因此，我们对2020年4月至2020年9月期间收到的新冠肺炎违约通知适用了较低的准备金率，低于截至2019年9月30日未支付同等数量的违约通知的准备金率。由于疫情对经济环境的持续影响，我们对新冠肺炎违约损失的估计有可能在短期内发生变化, 现有和未来旨在帮助受病毒影响的个人和企业的政府计划的结果，以及新冠肺炎的表现，都不符合忍耐计划的要求。正如我们的简明合并财务报表附注4中更全面地描述的那样，截至2020年9月30日，我们有大约16亿美元的超额损失再保险覆盖NIW，从2015年1月1日到2019年8月31日，以及我们NIW的一部分配额份额再保险交易，从2019年9月1日起一直持续到2020年12月31日。未来一段时间对我们准备金的影响将取决于从贷款服务商收到的拖欠通知的数量、新冠肺炎违约的表现以及我们对这些违约的最终损失金额的预期。

第三方再保险

我们使用第三方再保险来提供保护，避免不利的损失体验，并扩大我们的资金来源。当我们签订再保险协议时，再保险人收取保费，作为交换，同意为约定的部分损失投保。这些安排降低了我们赚取的保费，但也降低了我们的有效风险(“RIF”)，这提供了资本减免，并可能包括PMIERs财务实力要求下的资本减免。根据再保险协议，我们所发生的损失将从所发生的任何损失中扣除。有关再保险的更多信息，请参阅我们精简合并财务报表的附注4。

其他承保及营运费用
 
我们的其他承保和运营费用包括基本固定的组成部分，以及通常根据净资产水平增加或减少的费用。
 
我们最重要的支出是员工的薪酬和福利，在截至2020年9月30日的三个月和九个月中，这两项支出分别占其他承保和运营费用的61%，而截至2019年9月30日的三个月和九个月，这两项支出分别占其他承保和运营费用的58%和57%。薪酬福利费用包括基本和激励性现金薪酬、股票薪酬费用、福利和工资税。
 
承销和其他费用包括法律、咨询、其他专业费用、保费税、差旅、娱乐、营销、许可、用品、硬件、软件、租金、水电费、折旧和摊销以及其他费用。我们预计，随着我们继续增加新客户和增加我们的IIF，我们的费用也将继续增加。

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利息支出

利息支出是由于在我们的担保信贷安排(“信贷安排”)下借款而产生的。信贷安排下的借款可用于营运资金和一般公司用途，包括但不限于对爱盛保险和再保险子公司的出资。借款按与标准短期借款指数挂钩的浮动利率计息，该指数由公司选择，外加适用的保证金。
 
所得税
 
所得税是根据在我们经营的司法管辖区产生的收益或亏损金额以及该司法管辖区适用的税率和法规产生的。我们的美国保险子公司在我们运营的州一般不缴纳所得税；但是，我们的非保险子公司缴纳州所得税。我们的保险子公司缴纳的保费税不是州所得税，而是记在其他承保和运营费用中的保费税。

埃森特集团有限公司(“埃森特集团”)及其全资子公司埃森特再保险公司的注册地位于百慕大，百慕大不征收企业所得税。根据配额份额再保险协议，埃森特再保险公司为埃森特担保公司25%的NIW提供再保险。埃森特再保险公司还向房地美和房利美提供保险和再保险。

未来期间记录的所得税、费用或福利金额将取决于我们经营的司法管辖区以及有效的税收法律和法规。

抵押贷款保险收益与现金流周期
 
一般来说，一本书产生的所有承销利润(保费收入减去亏损)的大部分发生在该书的最初几年，其中最大部分的承销利润是在第一年实现的。一本书的后续几年通常会产生适度的承销利润或承销亏损。这种模式的出现通常是因为，一本书最终将经历的索赔相对较少，通常发生在书的头几年，此时保费收入最高，而随后几年则受到保费收入下降的影响，因为保险贷款的数量减少(主要是由于贷款预付)，以及亏损增加。
 
主要业绩指标
 
有效保险
 
如上所述，我们收取和赚取的保费是基于我们的IIF产生的，这是我们的NIW和取消的函数。下表汇总了截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月我们的美国抵押贷款保险投资组合的IIF变化。此外，此表还包括每个期间结束时的RIF。
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
IIF，期初$174,646,273 $153,317,157 $164,005,853 $137,720,786 
NIW-Flow36,664,583 18,719,876 78,377,094 47,638,688 
NIW-散装— 6,133 151 90,659 
取消(20,499,564)(11,080,974)(51,571,806)(24,487,941)
IIF，期末$190,811,292 $160,962,192 $190,811,292 $160,962,192 
期内平均国际投资收益$183,135,315 $157,515,524 $172,595,003 $148,686,498 
RIF，期末$41,219,216 $38,784,584 $41,219,216 $38,784,584 
 
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以下是我们截至2020年9月30日的IIF年份摘要：
 
(美元，单位：万美元)$%
2020年(至9月30日)$76,033,803 39.8 %
201945,236,714 23.7 
201822,549,067 11.8 
201719,575,798 10.3 
201613,401,895 7.0 
2015及更早版本14,014,015 7.4 
 $190,811,292 100.0 %
 
平均净保险费率
 
我们的平均净保费费率取决于许多因素，包括：(1)我们承保的抵押贷款的风险特征和平均覆盖范围；(2)我们投资组合中每月保费与单项保费的比例；(3)在此期间取消不可退还的单项保费；(4)我们对NIW定价的变化；以及(5)第三方再保险协议下放弃的保费。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的平均净溢价率分别为0.46%和0.47%，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的平均净溢价率为0.49%。2019年和2020年，埃森特担保签订了第三方再保险协议。我们预计，继续使用第三方再保险将降低我们未来一段时期的平均净保险费率。
 
持久率
 
评估政策取消对IIF的影响的指标是我们的持续率，定义为IIF在任何12个月后仍留在我们账面上的百分比。更多关于持久率对我们业绩的影响的讨论见“--影响我们经营业绩的因素--持续性和业务组合”。
 
风险对资本的比率
 
在美国抵押贷款保险业，风险与资本比率历来被用作衡量资本充足率的指标，其计算方法是有效的净风险与法定资本的比率。有效净风险是指有效的总风险，扣除已放弃的再保险和已建立损失准备金的保单的风险敞口净额。我们美国保险公司的法定资本是根据宾夕法尼亚州保险部规定或允许的会计惯例计算的。见“-流动性和资本资源-保险公司资本”中的其他讨论。
 
截至2020年9月30日，我们对美国保险公司的有效净风险合计为298亿美元，法定资本合计为26亿美元，风险与资本比率为11.6：1。所需资本金金额因我们所在的每个司法管辖区而异；但一般来说，允许的最高风险与资本比率为25.0：1。州保险监管机构目前正在审查各自的资本规则，以确定是否需要根据金融危机做出改变，以更准确地评估抵押贷款保险公司的承受能力。因此，它们用来评估和衡量资本充足率的资本指标未来可能会发生变化。管理层独立于州监管机构和GSE资本要求，不断评估我们保险投资组合的风险以及当前的市场和经济状况，以确定支持我们业务的适当资本水平。
 
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运营结果
 
下表列出了我们在所指时期的经营成果：
 
业务操作摘要截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
收入：  
承保的净保费$222,223 $198,304 $619,870 $564,352 
未赚取保费减少35 5,169 20,355 5,402 
赚取的净保费222,258 203,473 640,225 569,754 
净投资收益18,639 21,104 59,138 61,565 
已实现投资收益，净额267 1,153 2,133 2,396 
其他收入1,874 657 6,459 5,090 
总收入243,038 226,387 707,955 638,805 
损失和费用：  
损失准备金和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
其他承保及营运费用37,100 41,588 117,866 124,138 
利息支出2,227 2,584 6,925 7,933 
总损失和费用94,607 54,162 364,011 154,128 
所得税前收入148,431 172,225 343,944 484,677 
所得税费用23,895 27,595 54,505 75,922 
净收入$124,536 $144,630 $289,439 $408,755 
 
截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月
 
截至2020年9月30日的三个月，我们报告的净收益为1.245亿美元，而截至2019年9月30日的三个月的净收益为1.446亿美元。截至2020年9月30日的九个月，我们报告的净收益为2.894亿美元，而截至2019年9月30日的九个月的净收益为4.088亿美元。与2019年同期相比，我们2020年的经营业绩出现下降，主要原因是亏损拨备和LAE增加，但净保费收入和其他收入的增加以及其他承保和运营费用以及所得税支出的减少部分抵消了这一影响。

净保费和净保费收入
 
与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的净保费收入增长了9%，这主要是因为我们的平均IIF从2019年9月30日的1575亿美元增加到2020年9月30日的1831亿美元。截至2020年和2019年9月30日的三个月，平均净溢价率分别为0.46%和0.49%。与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的净保费收入增长了12%，这是因为我们的平均IIF从2019年9月30日的1487亿美元增加到2020年9月30日的1726亿美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，平均净溢价率分别为0.47%和0.49%。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，平均净保费率的下降是由于让出保费增加，我们承保的抵押贷款组合发生变化(部分原因是持续性降低)，以及我们定价的变化，这些变化被取消不可退还的单一保费保单所赚取的保费增加部分抵消。在截至2020年9月30日的三个月和九个月，转让保费分别从截至2019年9月30日的三个月和九个月的1,030万美元和2,470万美元增加到2,120万美元和5,750万美元，原因是我们的QSR协议下的利润佣金减少，原因是更高的让出亏损、2020年签订的新第三方再保险协议以及2019年签订的第三方再保险协议下整整三个月和九个月的保费让出。在截至2020年9月30日的三个月和九个月中，取消不可退还的单一保单所赚取的保费分别从截至2019年9月30日的三个月和九个月的1,460万美元和2,770万美元增加到2,460万美元和6,590万美元, 这分别是由于优惠的抵押贷款利率导致现有借款人增加对其抵押贷款进行再融资的结果。
 
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与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的净保费分别增长了12%和10%，这主要是由于各自期间的平均IIF增加，部分抵消了根据第三方再保险协议放弃的保费的增加，新的单一保单保费的减少，我们承保的抵押贷款组合的变化以及我们定价的变化。

在截至2020年和2019年9月30日的三个月里，未赚取保费分别减少了3.5万美元和520万美元。未赚取保费的变动是由于单一保单的净保费分别为4,000万美元和2,650万美元，但分别被在期内收益中确认的4,000万美元和3,170万美元的未赚取保费所抵销。在截至2020年和2019年9月30日的9个月中，未赚取保费分别减少了2040万美元和540万美元。这是由于单一保单的净保费分别为9,280万美元和7,300万美元，分别被期内收益中确认的1.132亿美元和7,840万美元的未赚取保费所抵消。

净投资收益
 
我们的净投资收入来自以下所示期间的来源：
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
固定期限$19,952 $20,710 $61,135 $60,633 
短期投资86 1,365 1,566 3,733 
总投资收益20,038 22,075 62,701 64,366 
投资费用(1,399)(971)(3,563)(2,801)
净投资收益$18,639 $21,104 $59,138 $61,565 
 
与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的净投资收益出现变化，原因是税前投资收益收益率下降，部分被我们投资组合加权平均余额的增加所抵消。截至2020年9月30日的三个月，平均现金和投资组合余额从截至2019年9月30日的三个月的31亿美元增加到44亿美元。截至2020年9月30日的9个月，平均现金和投资组合余额从截至2019年9月30日的9个月的30亿美元增加到39亿美元。平均现金和投资组合的增加主要是由于投资运营现金流、2020年6月完成的公开发行普通股的收益以及信贷安排下借款的增加。税前投资收益收益率从截至2019年9月30日的三个月和九个月的2.8%分别下降到截至2020年9月30日的三个月和九个月的1.8%和2.1%，主要是由于我们分配给现金的投资份额增加，利率下降导致投资收益率普遍下降，以及溢价上升。税前投资收益按摊销成本计算，不包括投资费用。有关我们投资组合的更多详情，请参阅《--流动性和资本资源》。

其他收入
 
截至2020年9月30日的三个月的其他收入为190万美元，而截至2019年9月30日的三个月的其他收入为70万美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月的其他收入增加，主要是因为信息技术和客户支持服务的费用增加。提供给三合会。截至2020年9月30日的9个月的其他收入为650万美元，而截至2019年9月30日的9个月的其他收入为510万美元。截至2020年9月30日止九个月的其他收入较2019年同期增加，主要是由于三合会服务费增加，部分被嵌入衍生工具公允价值的不利净减少所抵销。在截至2020年9月30日的三个月和九个月中，我们分别赚取了160万美元和470万美元的三合会服务费，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的三合会服务费分别为20万美元和60万美元。自2019年12月1日起，三合会服务协议进行了修订，规定每月收取统一费用，直至2021年11月30日。在截至2020年9月30日的三个月中，与截至2019年9月30日的三个月嵌入衍生品的公允价值80万美元相比，我们记录了70万美元的嵌入式衍生品公允价值的不利下降。在截至2020年9月30日的9个月中，嵌入衍生品的公允价值录得240万美元的净不利减少，而去年同期则录得180万美元的净有利增长。这个截至2019年9月30日的9个月。其他收入还包括合同承保收入和向第三方再保险公司提供的承保咨询服务。

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计提亏损准备和损失调整费用
 
与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的损失和LAE拨备增加，主要是由于与新冠肺炎相关的违约增加。

下表显示了我们的美国抵押贷款保险组合在所示时期内违约的保险贷款的前滚情况：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
期初默认库存38,068 4,405 5,947 4,024 
另外：新的默认设置12,614 3,711 53,904 9,478 
减少：治愈(15,135)(2,776)(24,032)(7,958)
减去：已支付的索赔(67)(103)(329)(297)
减去：撤销和否认，净额(16)(5)(26)(15)
结束默认库存35,464 5,232 35,464 5,232 
 
截至2020年6月30日，保险违约贷款包括34,352笔被归类为新冠肺炎违约的违约。在截至2020年9月30日的三个月里，报告了12,614起新冠肺炎违约事件，治愈了14,474起新冠肺炎违约事件。截至2020年9月30日，期末违约库存包括32,492笔被归类为新冠肺炎违约的违约。
 
下表包括截至我们的美国抵押贷款保险组合所示日期的有关我们违约贷款的更多信息：
 截止到九月三十号，
 20202019
案例储备(以千为单位)(1)
$280,447 $56,123 
总储量(千)(1)
$307,019 $61,346 
结束默认库存35,464 5,232 
每个默认案例的平均备用金(以千为单位)$7.9 $10.7 
每次违约的平均总准备金(以千为单位)$8.7 $11.7 
违约率4.54 %0.75 %
收到的报销单包含在终止默认库存中46 80 
(1)截至2020年9月30日和2019年9月30日，美国抵押贷款保险组合准备金不包括GSE准备金和Essen Re有效的其他风险分担风险准备金，分别为71.8万美元和9万美元。

平均每笔违约准备金总额减少的主要原因是新冠肺炎违约准备金总额较低。根据现有的容忍计划和新冠肺炎违约贷款的信用特征，我们预计与新冠肺炎相关的违约导致索赔的最终数量将少于我们历史上的违约索赔经验。因此，我们记录了相当于2020年4月至2020年9月收到的新冠肺炎违约通知有效风险的约7%的准备金。截至2020年9月30日，新冠肺炎违约的损失和LAE准备金为2.472亿美元。由于在截至2020年9月30日的三个月内对新冠肺炎违约进行了补救活动，每个新冠肺炎违约的平均准备金从2020年6月30日的约7%增加到2020年9月30日的约11%。

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下表提供了对损失和LAE的期初和期末准备金余额的对账：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(单位：万人)2020201920202019
期初损失准备金和净资产收益率$250,890 $55,138 $69,362 $49,464 
减去：可收回的再保险7,761 — 71 — 
期初净损失准备金和净资产收益率
243,129 55,138 69,291 49,464 
增加发生在以下情况的损失和LAE拨备：
本期56,372 14,722 253,567 37,904 
前几年(1,092)(4,732)(14,347)(15,847)
本期发生的亏损和LAE55,280 9,990 239,220 22,057 
扣除发生以下情况的损失和LAE的付款：
本期205 412 494 657 
前几年2,365 3,280 12,178 9,428 
本期损失和LAE付款2,570 3,692 12,672 10,085 
期末净损失准备金和净资产收益率295,839 61,436 295,839 61,436 
附加：可收回的再保险11,898 — 11,898 — 
期末损失准备金和净资产收益率$307,737 $61,436 $307,737 $61,436 

下表提供了我们的美国抵押贷款保险组合的准备金和违约RIF的详细信息，按拖欠付款和未决索赔的数量分列：
 截至2020年9月30日
(美元，单位：万美元)数量：
政策报告
默认		百分比：
政策报告
默认		金额：
储量		百分比：
储量		默认设置
RIF		储备是最重要的
百分比：
默认RIF
欠款：      
三次或三次以下付款9,237 26 %$58,296 21 %$554,524 11 %
四至十一次付款25,290 71 194,892 69 1,697,419 11 
十二笔或更多付款891 3 24,842 9 48,612 51 
未决索赔46 — 2,417 1 2,840 85 
总案例储备(1)
35,464 100 %280,447 100 %$2,303,395 12 
IBNR  21,034    
莱伊  5,538    
总损失准备金和净资产收益率(1)
  $307,019    
(1)截至2020年9月30日，美国抵押贷款保险投资组合准备金不包括GSE准备金和Essen Re有效的其他风险分担风险71.8万美元。
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 截至2019年9月30日
(美元，单位：万美元)数量：
政策报告
默认		百分比：
政策报告
默认		金额：
储量		百分比：
储量		默认设置
RIF		储备是最重要的
百分比：
默认RIF
欠款：      
三次或三次以下付款3,071 59 %$15,212 27 %$162,459 9 %
四至十一次付款1,665 32 24,588 44 89,965 27 
十二笔或更多付款416 8 12,600 22 24,503 51 
未决索赔80 1 3,723 7 4,227 88 
总案例储备(2)
5,232 100 %56,123 100 %$281,154 20 
IBNR  4,209    
莱伊  1,014    
总损失准备金和净资产收益率(2)
  $61,346    
(2)截至2019年9月30日，美国抵押贷款保险投资组合准备金不包括GSE准备金和Essen Re有效的其他风险分担风险9万美元。

在截至2020年9月30日的三个月中，亏损拨备和LAE为5,530万美元，其中本年度亏损5,640万美元被上一年有利的亏损发展110万美元部分抵消。在截至2019年9月30日的三个月中，亏损和LAE拨备为1,000万美元，包括1,470万美元的本年度亏损，部分被上一年有利的亏损发展470万美元所抵消。在这两个时期，前几年的亏损发展都是由于对最终将被重新估计的金额进行重新估计的结果包括之前确定的违约已治愈的影响。

在截至2020年9月30日的9个月中，亏损拨备和LAE为2.392亿美元，其中2.536亿美元的本年度亏损部分被前几年有利的亏损发展1430万美元所抵消。在截至2019年9月30日的9个月中，亏损和LAE拨备为2210万美元，包括3790万美元的本年度亏损，部分被1580万美元的有利前几年亏损发展所抵消。在这两个时期，前几年的亏损发展最终都是重新估计金额的结果包括之前确定的违约已治愈的影响。

下表包括有关我们已支付的理赔金额和指定期间理赔严重程度的其他信息：
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(美元，单位：万美元)2020201920202019
已支付的索赔数量67 103 329 297 
已支付的申索金额$2,557 $3,584 $12,432 $9,691 
索赔严重程度77 %71 %78 %73 %
 
其他承保及营运费用
 
以下是我们在所示期间的其他承保和运营费用的组成部分：
 
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
(美元，单位：万美元)$%$%$%$%
薪酬和福利$22,701 61 %$24,323 58 %$71,741 61 %$70,839 57 %
保费税5,412 15 4,623 11 14,808 13 12,992 10 
其他8,987 24 12,642 31 31,317 26 40,307 33 
其他承保和运营费用合计
$37,100 100 %$41,588 100 %$117,866 100 %$124,138 100 %
期末员工人数
 383  386 
 
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导致其他承保及营运费用变动的重要因素包括：
 
•与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的薪酬和福利有所下降，这主要是因为激励性薪酬的减少，部分抵消了与我们增加的NIW相关的工资和加班增加。与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的薪酬和福利有所增加，主要原因是与2019年和2020年授予的股票相关的股票薪酬支出增加，以及与我们增加的NIW相关的工资和加班增加。薪酬和福利包括工资、工资和奖金、股票补偿费用、福利和工资税。

•保费税增加的主要原因是保费增加。

•其他费用减少的主要原因是放弃了根据QSR协议赚取的佣金，以及差旅费用减少。其他费用包括专业费用、差旅、市场营销、硬件、软件、租金、折旧和摊销以及其他设施费用。

利息支出

截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的利息支出分别为220万美元和690万美元，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的利息支出分别为260万美元和790万美元。贷款总额减少，主要是因为未偿还贷款的加权平均利率下降，但有关减幅因信贷安排下的未偿还平均金额增加而被部分抵销。截至2020年9月30日的三个月和九个月，信贷安排下的平均未偿还金额分别为4.25亿美元和3.62亿美元，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的未偿还金额分别为2.25亿美元和2.25亿美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月，信贷安排下的借款加权平均利率分别为1.96%和2.37%，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的加权平均利率分别为4.34%和4.45%。

所得税
 
我们在美国的子公司提交了一份综合的美国联邦所得税申报单。截至2020年和2019年9月30日的三个月，我们的所得税支出分别为2390万美元和2760万美元，截至2020年和2019年9月30日的九个月，我们的所得税支出分别为5450万美元和7590万美元。截至2020年6月30日止六个月，由于新冠肺炎对我们经营业绩的潜在影响存在不确定性，我们的所得税拨备不是基于估计的年有效税率。因此，我们无法对2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估计，而截至2020年6月30日的6个月的所得税拨备是以年初至今的实际有效税率为基础的，因此，我们无法对2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估计，而截至2020年6月30日的6个月的所得税拨备是根据年初至今的实际有效税率计算的。截至2020年9月30日，我们得出的结论是，我们拥有关于新冠肺炎对我们经营业绩的潜在影响的足够信息，可以对2020年全年的税前收入和年度有效税率做出可靠的估计。因此，截至2020年9月30日的9个月的所得税拨备是使用16.0%的估计年度有效税率计算的，而截至2019年9月30日的9个月的估计年度有效税率为16.1%。在截至2020年和2019年9月30日的9个月里，所得税支出分别因与普通股和普通股单位归属相关的超额税收优惠而减少了50万美元和210万美元。与普通股和普通股单位归属相关的税收影响在其发生的报告期内作为独立项目处理，在确定年度有效税率时不作考虑。

流动性与资本资源
 
概述
 
我们的资金来源主要包括：
 
•我们的投资组合和投资组合的利息收入；

•我们将从现有的IIF获得的净保费以及我们未来承保的保单；

•在我们的信贷安排下借款；以及

•发行股本。
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我们的义务主要包括：

•根据我们的保单索赔付款；

•根据我们的信贷安排支付利息和偿还借款；

•我们业务的其他成本和运营费用；以及

•支付我们普通股的股息。
 
截至2020年9月30日，我们拥有可观的流动性，现金1.187亿美元，短期投资10亿美元，固定期限投资35亿美元。在我们的信贷安排的循环信贷部分，我们还有7500万美元的可用能力，我们的信贷安排下有4.25亿美元的未偿还借款。2020年6月，我们完成了1380万股普通股的公开发行，以加强我们的资本资源，并提供财务灵活性。此次发行的净收益约为4.4亿美元。截至2020年9月30日，控股公司的净现金和投资为6.85亿美元。此外，EssenGuaranty是匹兹堡联邦住房贷款银行(“FHLBank”)的成员，并可从FHLBank获得担保借款能力，为EssenGuaranty提供补充流动性。截至2020年9月30日，Essen Guaranty在FHLBank没有未偿还的借款。

2020年10月，我们修订了信贷安排，将承诺额度增加1.25亿美元至6.25亿美元，并将到期日延长至2023年10月。信贷安排的循环部分从2.75亿美元增加到3亿美元，新增定期贷款1亿美元，未偿还定期贷款3.25亿美元。1亿美元额外定期贷款的收益，以及控股公司的现金，在成交时用于偿还信贷安排循环部分下的所有未偿还金额。见我们的简明合并财务报表附注6。

管理层相信，本公司在控股公司、其保险及其他营运附属公司均有足够的流动资金，以应付未来12个月的营运现金需求及债务及已承诺的资本开支。
 
虽然本公司及其所有附属公司预期将拥有足够流动资金以履行其所有预期责任，但可能需要额外资本以满足监管当局或政府一般企业采纳的任何新资本要求，或因应与新冠肺炎有关的业务或经济环境的变化，或提供与我们按揭保险组合中有效风险增加相关的额外资本，或为新业务计划提供资金，包括EssenRe的保险活动。我们不断根据市场状况评估机会，通过发行股票或债务，或包括再保险或信用风险转移交易在内的其他选择，进一步提高我们的财务灵活性。不能保证任何这样的机会都会以可接受的条件或根本不存在。
 
如果不是在运营子公司层面，流动性可能会受到以下任何一种因素的影响：
 
•我们的投资价值大幅缩水；

•无法出售投资资产以提供现金以满足经营需要；

•预期营业收入下降；

•与我们的国际金融保险基金相关的预期索赔金额增加；或

•运营费用增加。

我们的美国保险子公司必须遵守某些资本和股息规则，以及它们被授权经营的司法管辖区和GSE规定的法规。根据宾夕法尼亚州联邦的保险法，保险子公司可以在任何12个月期间支付股息，金额相当于(I)上一年法定投保人盈余的10%或(Ii)上一年法定净收入的较大者。宾夕法尼亚州法规还要求股息和其他分配从正数中支付。埃森特担保公司的未分配盈余约为3.427亿美元。截至2020年9月30日，PA，Inc.的Essen Guaranty未分配盈余约为1,520万美元。根据GSE发布的PMIERs指南(从2020年6月30日至2021年3月31日)，Essen Guaranty必须获得
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GSE在派发股息前获得书面批准。埃森特再保险公司受百慕大金融管理局的规定以及与交易对手的某些协议的某些股息限制。关于与埃森特再保险公司签订的配额份额再保险协议，埃森特再保险公司同意维持至少1亿美元的总股本。截至2020年9月30日，埃森特再保险公司的总股本为11亿美元。就其保险和再保险活动而言，埃塞特再保险公司必须为合同对手方的利益以信托形式保存资产。见我们的简明合并财务报表附注3。截至2020年9月30日，我们的保险子公司遵守了这些规章制度和协议。
 
现金流
 
下表汇总了我们的经营、投资和融资活动的综合现金流：
 
 截至9月30日的9个月，
(单位：万人)20202019
经营活动提供的净现金$548,506 $424,579 
投资活动所用现金净额(1,083,317)(416,414)
融资活动提供(用于)的现金净额582,152 (23,529)
现金净增(减)额$47,341 $(15,364)
 
经营活动
 
截至2020年9月30日的9个月，运营活动提供的现金流总计5.485亿美元，而截至2019年9月30日的9个月为4.246亿美元。经营活动提供的现金流增加了1.239亿美元，这主要是由于2020年收取的保费增加和T&L债券购买量减少所致。
 
投资活动
 
截至2020年和2019年9月30日的9个月，用于投资活动的现金流总额分别为11亿美元和4.164亿美元。在这两个时期，用于投资活动的现金流与投资运营的现金流有关。此外，2020年用于投资活动的现金流包括投资4.4亿美元的净收益，这些净收益来自于6月份完成的普通股公开发行，以及根据信贷安排增加的2亿美元借款。
 
筹资活动
 
在截至2020年9月30日的9个月里，融资活动提供的现金流总计5.822亿美元，主要涉及6月份完成普通股公开发行的4.4亿美元净收益和信贷安排下增加的2亿美元借款，但被3月、6月和9月支付的季度现金股息以及为履行预扣税义务从员工那里获得的库存股部分抵消。截至2019年9月30日的9个月，融资活动中使用的现金流总计2350万美元，主要与我们9月份支付的首个季度现金股息和从员工手中收购的库存股有关，以履行预扣税义务。
 
保险公司资本
 
我们在独立的公司法定基础上为我们的美国保险公司以及我们的合并保险业务计算风险资本比率。风险资本比率是我们的有效净风险除以我们的法定资本。我们的有效净风险是指有效风险，即扣除已放弃的再保险(如果有的话)和已建立损失准备金的保单的风险净额。法定资本主要包括法定投保人的盈余(因法定净收入而增加，因法定净亏损和支付股息而减少)，加上法定或有准备金。法定或有准备金在法定资产负债表上报告为负债。按揭保险公司每年须缴交相当于净保费收入50%的应急储备金。这些捐款一般必须维持十年。不过，如获监管机构批准，按揭保险公司在蒙受的损失超过某一历年净保费的35%时，可提早从应急储备金中提取。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，没有向我们的美国保险子公司出资。
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目录

美国银行Essend Guaranty已签订再保险协议，为2015年至2019年发行的抵押贷款保险单投资组合的新违约提供超额损失再保险。随着承保抵押贷款的摊销，总的超额损失再保险覆盖范围在十年内减少。根据向我们报告的拖欠水平，EssenGuaranty迄今签订的与保险相关的票据交易(以下简称ILN)自2020年6月25日起受到“触发事件”的影响。在触发事件持续期间，超出损失再保险覆盖范围的总金额将不会摊销。自2019年9月1日起，埃森特担保公司与第三方再保险人小组签订了配额份额再保险协议(“QSR协议”)。根据QSR协议，Essen Guaranty将放弃与2019年9月1日至2020年12月31日签订的合格单一保单40%的风险和所有其他合格保单20%的风险相关的保费收入，以换取对放弃的保单上的索赔和索赔费用的报销，20%的让渡佣金，以及高达60%的利润佣金(与让出的索赔直接或相反)。这些再保险覆盖范围还降低了有效的净风险和PMIER的最低要求资产。2020年10月，EssenGuaranty签订了一项再保险协议，为2019年9月至2020年7月期间承保的抵押贷款保单提供超额损失再保险。见我们的简明合并财务报表附注4。
 
截至2020年9月30日，我们对美国保险子公司的综合风险资本比计算如下：
 
法定资本合计：
(美元，单位：万美元)		 
投保人盈余$1,102,359 
应急储备1,478,777 
合并法定资本$2,581,136 
有效综合净险$29,821,246 
综合风险资本比率11.6:1
 
有关监管资本的更多信息，请参阅我们精简合并财务报表的附注15。剔除公司间交易的影响后，我们的法定资本合计相当于EssenGuaranty的法定资本加上EssenPA的法定资本之和。综合风险资本比率等于EssenGuaranty和EssenPA的有效净风险之和除以综合法定资本。上述信息来源于我们保险子公司的年度和季度报表，这些报表是按照宾夕法尼亚州保险部和全国保险专员协会会计惯例和程序手册规定或允许的会计惯例编制的。这些做法与美国普遍接受的会计原则不同。
 
埃塞特再保险公司已与房地美和房利美进行了GSE和其他风险分担交易，包括保险和再保险交易。埃森特再保险公司还根据配额股份再保险协议为埃森特担保公司25%的NIW提供再保险。在截至2020年9月30日的9个月内，埃森特再保险公司没有向埃森特集团支付股息，埃森特集团也没有向埃森特再保险公司出资。在截至2019年9月30日的9个月内，埃森特再保险公司向埃森特集团支付了4,000万美元的股息，以增加控股公司的流动性，埃森特集团没有向埃森特再保险公司出资。截至2020年9月30日，埃塞特再保险公司的股东权益总额为11亿美元，有效净风险为123亿美元。
 
财务实力评级
 
我们的主要抵押贷款保险子公司EssenGuaranty的保险公司财务实力评级被穆迪投资者服务公司(“穆迪”)评为A3级，展望为稳定；被标准普尔评为BBB+级，展望为负面；A级(优秀)，展望为A.M.Best稳定。Essen Re的保险公司财务实力评级为BBB+，标准普尔和A(优秀)的展望为负面，上午最佳展望为稳定。
 
私人按揭保险人资格要求
 
从2015年12月31日起，房利美和房地美在联邦住房金融局的指导下，实施了新的协调私人抵押贷款保险人资格要求，我们称之为PMIER。PMIER代表了私人抵押贷款保险公司有资格为房利美和房地美拥有或担保的贷款提供抵押保险的标准。PMIER包括财务实力要求，纳入了一个基于风险的框架，要求获得批准的保险公司拥有足够水平的流动资产PMIER还包括增强的运营业绩预期，并定义了补救措施
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目录
适用于认可保险公司未能遵守这些要求的情况。2018年，GSE发布了修订后的PMIERs框架(简称PMIERs 2.0)，并于2019年3月31日生效。截至2020年9月30日，我们获得GSE批准的抵押贷款保险公司EssenGuaranty符合PMIERs 2.0标准。截至2020年9月30日，EssenGuaranty的可用资产为27.2亿美元，根据我们对PMIERs 2.0的解读，其最低要求资产为17.4亿美元。

根据GSE发布的PMIERs指导意见，自2020年6月30日起，埃森特将对由联邦紧急事务管理局(FEMA)宣布有资格获得个人援助的重大灾区内的物业支持的每笔违约保险贷款的基于风险的所需资产额因数应用0.30乘数，并且1)受针对FEMA宣布的重大灾难而授予的容忍计划的约束，该计划的条款与容忍计划、偿还计划或贷款修改试验的条款实质上一致(I)在联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的第一天之前30天，或(Ii)在联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的最后一天之后的90天内，从联邦应急管理局重大灾难声明中指定的事故期间的第一天起计不超过180天。在上述情况下，对于每笔违约不超过四个日历月的保险贷款，在没有上文1)所述忍耐计划的情况下，首次拖欠款项的风险要求资产额系数应适用0.30乘数。此外，根据PMIERs指导意见提供的临时条款，埃森特将对2020年3月1日或之后、1月1日之前首次拖欠付款的物业担保的每笔违约保险贷款的基于风险的所需资产额系数应用0.30乘数。, 2021年(新冠肺炎危机期)。0.3乘数将适用于违约的投保贷款：1)根据因应与新冠肺炎有关的财务困难而发放的忍让计划(应假设为新冠肺炎危机期间发生的任何初始拖欠贷款，并须接受忍耐计划、偿还计划或贷款修改试用期)，其条款与房利美或房地美提供的条款实质上一致；2)在没有忍耐计划的情况下，首次拖欠付款后最多四个日历月。我们2020年9月30日的默认库存中包含的32,492项新冠肺炎违约属于上述1)和2)类，在计算PMIER所需资产时获得了0.3倍的乘数。

财务状况
 
股东权益
 
截至2020年9月30日，股东权益为37亿美元，而截至2019年12月31日为30亿美元。这一增长主要是由于2020年6月普通股公开发行完成、2020年产生的净收入以及与我们的未实现投资收益增加相关的累计其他综合收入的增加。

投资
 
截至2020年9月30日，投资总额为46亿美元，而截至2019年12月31日为34亿美元。此外，截至2020年9月30日，我们的现金总额为1.187亿美元，而截至2019年12月31日的现金总额为7140万美元。投资增加的主要原因是，在截至2020年9月30日的9个月中，投资了来自运营的净现金流量、公开发售普通股的净收益以及信贷安排项下的借款。
 
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目录
按资产类别划分的可供出售的投资
 
资产类别2020年9月30日2019年12月31日
(单位：万美元)公允价值百分比公允价值百分比
美国国债$229,417 5.1 %$242,206 7.2 %
美国机构证券14,640 0.3 33,605 1.0 
美国机构抵押贷款支持证券956,581 21.2 848,334 25.3 
市政债券(1)493,673 11.0 361,638 10.8 
非美国政府证券60,752 1.4 54,995 1.7 
公司债务证券(2)985,384 21.9 880,301 26.3 
住宅及商业按揭证券366,227 8.1 288,281 8.6 
资产支持证券442,723 9.8 326,025 9.7 
货币市场基金952,952 21.2 315,362 9.4 
可供出售的总投资$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %
 九月三十日，十二月三十一号，
(1)下表汇总了截至目前的市政债券：20202019
特别收入债券75.8 %74.5 %
一般义务债券20.9 21.3 
参与债券证书2.6 3.4 
税收分配债券0.6 0.8 
特别税收债券0.1 — 
总计100.0 %100.0 %
 九月三十日，十二月三十一号，
(2)下表汇总了截至目前的公司债务证券：20202019
财务32.4 %34.4 %
非周期性消费者20.7 20.1 
通信11.1 10.3 
能量8.7 8.3 
消费者，周期性8.1 7.6 
公用事业5.9 6.2 
技术5.5 4.8 
工业4.1 4.2 
基础材料3.5 4.1 
总计100.0 %100.0 %

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目录
可供按评级出售的投资
 
评级(1)2020年9月30日2019年12月31日
(美元，单位：万美元)公允价值百分比公允价值百分比
AAA级$2,665,634 59.2 %$1,817,905 54.2 %
Aa1175,114 3.9 109,122 3.3 
AA2223,475 5.0 145,282 4.3 
AA3213,770 4.7 159,599 4.8 
A1229,925 5.1 206,643 6.2 
A2278,661 6.2 183,780 5.5 
A3213,041 4.7 191,933 5.7 
Baa1251,954 5.6 232,490 6.9 
BaA2177,633 3.9 179,664 5.4 
Baa343,850 1.0 65,119 1.9 
低于Baa329,292 0.7 59,210 1.8 
可供出售的总投资$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %
(1)基于穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级(“惠誉”)评级。
 
按有效期限列出的可供出售的投资
 
有效期限2020年9月30日2019年12月31日
(美元，单位：万美元)公允价值百分比公允价值百分比
$2,009,570 44.6 %$1,038,782 31.0 %
1至431,317 9.6 306,148 9.1 
2至377,331 8.4 348,708 10.4 
3至334,656 7.4 361,147 10.8 
4至381,525 8.5 443,382 13.2 
5年或5年以上967,950 21.5 852,580 25.5 
可供出售的总投资$4,502,349 100.0 %$3,350,747 100.0 %

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目录
可供出售的十大投资
 
 2020年9月30日
职级
(美元，单位：万美元)		安防公允价值摊销
成本		未实现
利得		信用
评级(1)
1联邦抵押协会3.500%2058年1月1日$27,903 $26,380 $1,523 AAA级
2美国财政部0.250%2025年5月31日25,610 25,563 47 AAA级
3房地美4.000/11/1/204823,011 22,224 787 AAA级
4美国财政部2.625%2023年6月30日21,089 19,678 1,411 AAA级
5美国财政部5.250%2028年11月15日20,969 18,654 2,315 AAA级
6联邦抵押协会2.000%2050年8月1日20,894 20,823 71 AAA级
7美国财政部1.500%2026年8月15日18,659 17,451 1,208 AAA级
8房地美2.500%7/1/205017,565 17,450 115 AAA级
9美国财政部2.625%2021年7月15日15,040 14,744 296 AAA级
10联邦抵押协会2.500%2050年8月1日15,032 14,953 79 AAA级
总计 $205,772 $197,920 $7,852  
可供出售的投资的百分比4.6 %   
(1)基于穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。
 
职级		2019年12月31日
(美元，单位：万美元)安防公允价值
1联邦抵押协会3.500%2058年1月1日$30,112 
2美国财政部5.250%2028年11月15日29,480 
3房地美4.000/11/1/204828,530 
4美国财政部2.625%2023年6月30日20,465 
5美国财政部1.500%2026年8月15日17,161 
6联邦抵押协会4.500年5月1日16,972 
7房地美4.500%4/1/204916,585 
8美国财政部2.625%2021年7月15日14,978 
9房地美4.000/5/15/205014,700 
10联邦抵押协会4.000/5/1/205613,079 
总计 $202,062 
可供出售的投资的百分比6.0 %

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目录
下表包括截至2020年9月30日占市政债券总头寸10%以上的州的市政债券证券：
(单位：万美元)公允价值摊销
成本		信用
评级：(1)、(2)
德克萨斯州   
休斯敦大学$6,694 $6,341 AA2
德克萨斯农工大学6,446 5,878 AAA级
德克萨斯州5,879 5,465 AAA级
德克萨斯州休斯顿市联合公用事业系统收入5,246 4,630 AA2
达拉斯/沃斯堡国际机场2,558 2,469 A2
德克萨斯州奥斯汀市电力公用事业收入2,352 2,138 AA3
德克萨斯州休斯顿市2,247 2,098 AA3
北得克萨斯州市政水区2,104 1,941 AAA级
北德克萨斯收费公路系统1,905 1,754 A2
德克萨斯州达拉斯市1,863 1,666 AA3
LCRA传输服务公司1,857 1,803 A2
德克萨斯州沃斯堡城市给排水系统收入1,563 1,463 Aa1
塔兰特区域水域1,559 1,440 AAA级
德克萨斯州休斯顿市机场系统收入1,545 1,547 A1
德克萨斯州圣安东尼奥市机场系统1,289 1,187 A1
科珀斯克里斯蒂市德克萨斯州公用事业系统收入1,163 1,073 AA3
哈里斯县收费公路管理局1,071 1,022 AA2
德克萨斯理工大学系统1,004 1,000 Aa1
德克萨斯州中部收费公路系统989 945 Baa1
哈里斯县大都会交通局销售和使用
税收收入
954 911 AAA级
德克萨斯州本德堡县863 797 Aa1
圣哈辛托社区学院区595 543 AA3
奥斯汀-Bergstrom Landhost企业公司587 587 A3
奥斯汀独立学区308 300 AAA级
 $52,641 $48,998  
(单位：万美元)公允价值摊销
成本		信用
评级：(1)、(2)
纽约
纽约市过渡金融局未来税
安全收入
$8,820 $8,151 Aa1
纽约州个人所得税收入7,438 6,897 Aa1
纽约州纽约市7,231 6,503 Aa1
大都会运输局6,983 7,248 A3
纽约和新泽西港务局5,954 5,543 AA3
纽约州立大学研究基金会3,372 3,020 A1
纽约州宿舍局2,824 2,758 AA3
纽约扬克斯市2,479 2,303 A2
TSASC，Inc.2,456 2,183 A2
纽约州拿骚县2,208 1,995 A2
长岛电力局1,895 1,750 A2
纽约市过渡财政管理局建筑援助
营业收入
1,603 1,487 AA2
纽约州牡蛎湾镇1,087 1,037 AA2
扬基体育场有限责任公司801 799 A2
$55,151 $51,674 
(1)上述证券中的某些可能包括财务保证保险或国家增强型证券。上述评级包括这些信用增强的效果(如果适用)。

(2)基于穆迪(Moody‘s)发布的评级(如果有)。如果穆迪不可用，则使用标准普尔或惠誉评级。
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表外安排
 
*Essend Guaranty已与在百慕大注册的独立特殊目的保险公司签订完全抵押再保险协议(“Radnor Re Transaction”)。Radnor Re特殊目的保险公司是特殊目的可变利益实体，没有合并到我们的简明合并财务报表中，因为我们没有单方面权力指导那些对其经济表现具有重要意义的活动。截至2020年9月30日，我们估计Radnor Re实体的表外最大亏损敞口为40万美元，代表再保险信托资产投资收益的估计净现值。有关更多信息，请参阅我们的精简合并财务报表附注4。

关键会计政策
 
截至本报告的提交日期，我们的关键会计政策与我们在2019年Form 10-K中讨论的政策相比没有重大变化。有关最近通过或正在评估的会计准则，请参阅我们的精简合并财务报表附注2。
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目录
第三项：关于市场风险的定量和定性披露
 
我们拥有并管理着不同持有量、类型和期限的大型投资组合。投资收入是我们支持运营和索赔支付的现金流的主要来源之一。投资组合中的资产受到影响整体金融市场表现的相同因素的影响。虽然我们的投资组合受到影响全球市场的因素的影响，但它对美国市场驱动因素的波动最为敏感。
 
我们在董事会和高级管理层的监督下，通过我们的财务部门执行的明确的投资政策来管理市场风险。我们监控和管理的市场风险敞口的重要驱动因素包括但不限于：
 
•利率水平的变化。提高利率可能会降低投资组合中持有的某些固定利率债券的价值。更高的利率可能会导致可变利率资产产生额外的收入。利率下降将产生相反的影响。利率的重大变化也可能影响持续性和索赔利率，这反过来可能需要重组投资组合，使其更好地与未来的负债和索赔付款保持一致。当市场状况不利时，这种重组可能会导致投资被清算。
 
•利率期限结构的变化。利率上升或下降通常会沿着收益率曲线变化不同的幅度。这些变化可能会对某些资产的价值产生意想不到的影响。

•市场波动/投资的实际或感知信用质量的变化。通过改变我们自己或第三方(例如，评级机构)的评估来确定的投资质量的恶化，将降低投资的价值，并可能降低投资的流动性。

•集中风险。如果投资组合高度集中于一项资产，或投资于价值高度相关的多项资产，仅一项资产或一组高度相关资产的价值变化可能会对总投资组合的价值产生很大影响。

•提前还款风险。债券可能有赎回条款，允许债务人在对自己有利的情况下在到期前偿还债务。这通常发生在利率低于债务利率的时候。
 
市场风险是根据个人安全水平对所有投资资产进行衡量的。强调了定量分析没有完全捕捉到的市场风险。此外，还讨论了从上一报告期到本报告期发生的重大市场风险变化。还将确定和描述风险管理方式的变化。
 
截至2020年9月30日，我们可供出售的投资的有效存续期为2.5年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(上下移动100个基点)将导致我们可供出售的投资的公允价值变化2.5%。剔除短期投资，我们可供出售的投资有效期限为3.2年，这意味着收益率曲线瞬间平行移动(向上或向下移动100个基点)将导致我们可供出售投资的公允价值变化3.2%。
 
项目4.安全控制和程序
 
披露控制和程序
 
在首席执行官和首席财务官的监督下，我们的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，对截至本季度报告所涵盖期间结束时我们的披露控制和程序(该词在规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义)的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年9月30日，也就是本季度报告涵盖的期限结束时，我们的披露控制和程序是有效的。
 
财务报告内部控制的变化
 
在我们最近一个财政季度，我们对财务报告的内部控制没有发生任何变化(这一术语在外汇法案下的规则13a-15(F)和15d-15(F))中定义)，这对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能对其产生重大影响。

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目录
第II部分-其他资料
 
项目1.提起法律诉讼
 
我们目前没有受到任何实质性法律程序的影响。
 
项目1A：评估风险因素
 
影响我们业务和财务业绩的风险因素在第I部分第1A项中讨论。我们在截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中列出了“风险因素”。除以下讨论外，我们的风险因素与我们之前在年报中披露的风险因素没有实质性变化。您应仔细考虑我们年度报告中描述的风险，这些风险可能会对我们的业务、财务状况或未来业绩产生重大影响。我们在年度报告中描述的风险，以及下面披露的信息，并不是我们面临的唯一风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定性也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。如果实际发生任何风险，我们的业务、财务状况和/或运营结果都可能受到负面影响。
 
与新冠肺炎的影响有关的风险

新冠肺炎疫情目前正在世界各地蔓延，包括亚洲、欧洲和美国。这场疫情在现代历史上是史无前例的，并继续迅速演变和扰乱全球经济和金融市场，包括美国房地产和抵押贷款市场。2020年3月11日，世界卫生组织(World Health Organization)宣布疫情为大流行，2020年3月13日，美国总统唐纳德·特朗普(Donald Trump)宣布疫情为全国紧急状态。病毒的迅速传播导致世界各地的当局实施了许多措施来遏制病毒，如旅行禁令和限制、隔离、就地避难令和关闭企业。这场大流行和这些遏制措施已经并预计将继续对世界各地的企业以及全球、区域和国家经济产生重大负面影响。

新冠肺炎疫情的出现和随之而来的遏制措施已经造成了经济和金融中断，已经并预计将继续对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生实质性的不利影响。疫情将在多大程度上继续对我们的业务、业务结果、财务状况和流动性产生实质性的不利影响，这将取决于许多我们无法预测的不断变化的因素和未来的事态发展，包括疫情的持续时间、蔓延和严重程度；遏制措施的性质、程度和效力；对经济、失业、消费者信心以及消费者和企业支出的影响的程度和持续时间；以及能够以多快的速度和在多大程度上恢复正常的经济和运营条件。

自疫情爆发以来，政府和GSE采取了一系列努力，以实施旨在帮助受病毒影响的个人和企业的计划。2020年3月27日，冠状病毒援助、救济和经济安全法案(简称CARE法案)签署成为法律。CARE法案为企业和个人提供财政援助，并为金融机构提供有针对性的监管减免。其中，CARE法案从2020年3月18日起暂停对GSE购买或证券化的抵押贷款取消抵押品赎回权和驱逐至少60天。此外，CARE法案制定了一项法律，要求在新冠肺炎紧急情况下，向经历困难的借款人提供此类抵押贷款的支付宽限。根据CARE法案的忍耐规定，由于新冠肺炎造成的困难，抵押贷款可以暂停还款长达360天。CARE法案还规定增加失业救济金和对个人的直接援助等。

房利美和房地美，我们承保的抵押贷款的主要购买者，已经采取了符合CARE法案的救济措施，以帮助受新冠肺炎影响的借款人。根据GSE宣布并由其服务商实施的忍耐计划，受新冠肺炎不利影响的符合条件的房主可以暂时减免或暂停偿还抵押贷款，最长可达12个月。两家政府资助企业已宣布，在宽免计划结束时，业主可能无须一次过偿还他们已扣减或暂停的按揭还款，但他们可能有资格获得其按揭服务公司提供的多个不同选择，包括还款计划、恢复正常还款或透过修订调低每月供款额。然而，不能保证房主在忍耐期结束后能够继续偿还抵押贷款，而且很大一部分人最终可能违约，并导致抵押贷款保险索赔，尽管GSE和其他计划。

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对新冠肺炎大流行的调查和遏制措施除其他外，有助于：

•我们最终因新冠肺炎事件而产生的政策损失和损失调整费用以及相关的经济影响的风险可能与我们在每个期末的财务报表上建立的损失准备金有很大不同。根据行业惯例和适用于按揭保证保险公司的法定会计规则，我们只为向我们报告的违约贷款(包括与忍耐有关的违约)建立损失准备金。这些准备金是在估计最终损失时使用估计的索赔率和索赔金额建立的，鉴于新冠肺炎疫情史无前例的性质和规模，估计受到重大不确定性的影响。此外，由于我们的拨备方法没有考虑到尚未拖欠的贷款可能发生的未来损失的影响，我们预计在任何期间末都会发生的最终损失的义务不会反映在我们的财务报表中，除非存在保费不足的情况。

•房主继续为我们承保的贷款支付抵押贷款的能力和意愿的恶化，可能会导致我们为拖欠贷款(包括与忍耐相关的违约行为)所需持有的保险监管和PMIERs资本金增加，以及最终就此类抵押贷款提出的索赔增加。抵押贷款拖欠通常受到各种特定借款人因素的影响，如失业、疾病、死亡和离婚，以及宏观经济因素，如失业率上升、市场恶化和房价贬值，其中许多因素可能会因新冠肺炎疫情而加剧。

•可供我们承保的新按揭贷款数目可能会减少，因此会影响我们未来承保的新保险额，而影响的程度在很大程度上取决于经济收缩的程度和持续时间。

•对资本、信贷和再保险市场状况的不利影响，这可能会限制我们发行ILN、购买再保险或获得传统融资方式的能力。这种不利影响可能会增加我们的资金成本，并影响我们满足流动性需求的能力。

•鉴于缺乏数据输入和可比先例，我们的风险管理政策总体上面临越来越大的压力，包括但不限于我们模型的有效性和准确性。

•我们的投资和其他资产价值的风险增加，这有可能导致减值费用。

•对我们的日常业务运营和员工履行必要业务职能的能力造成的不利影响，包括因病或行动限制造成的影响。

•对我们成本结构的不利影响，包括需要在我们的某些业务部门增加人手，增加我们在业务连续性努力(如技术)上的支出，以及为返回我们的办公室做好准备工作，这反过来可能限制我们在其他领域进行投资的能力。

•信息或网络安全事件、欺诈、我们的信息系统无法保持不间断运行的风险增加，或者由于远程工作的增加等原因导致我们的反洗钱和其他合规计划的有效性失败。

新冠肺炎疫情的上述影响和遏制措施可能会持续下去，在某些情况下可能会恶化。疫情和遏制措施可能会导致我们修改战略计划和业务做法，我们可能会采取我们认为最符合员工、客户和业务合作伙伴最佳利益的进一步行动。由于上述风险，新冠肺炎可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性造成重大不利影响。

第二项。 *禁止未登记的股权证券销售和收益使用

证券回购
 
在截至2020年9月30日的三个月里，我们没有回购任何普通股。

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项目6.所有展品
 
(a)                                展品：
 
陈列品
不是的。		 描述
10.1
第二次修订和重新签署的信贷协议，日期为2020年10月14日，由埃森特集团有限公司、埃森特爱尔兰中级控股有限公司和埃森特美国控股有限公司作为借款人，本协议的几家银行和其他金融机构或实体作为贷款人，以及摩根大通银行作为行政代理人(通过引用并入2020年10月20日提交的当前8-K报表(文件编号001-36157)的附件10.1)。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席执行官证书
31.2
 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的1934年《证券交易法》第13a-14(A)条或第15d-14(A)条规定的首席财务官证明
32.1
 根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节通过的《美国法典》第18编第1350条对首席执行官和首席财务官的认证
101 以下财务信息来自截至2020年9月30日的季度10-Q表格，格式为内联XBRL：(I)简明综合资产负债表(未经审计)；(Ii)简明综合全面收益表(未经审计)；(Iii)简明股东权益变动表(未经审计)；(Iv)简明现金流量表(未经审计)；以及(

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签名
 
根据1934年证券交易法的要求，注册人已在指定的日期由正式授权的签名人代表注册人签署本报告。
 
 埃森特集团有限公司
  
  
日期：2020年11月6日/s/Mark A.Casale
 马克·A·卡萨莱
 总裁、首席执行官兼董事长
(首席行政主任)
  
  
日期：2020年11月6日/s/劳伦斯·E·麦卡利(Lawrence E.McAlee)
 劳伦斯·E·麦卡利
 高级副总裁兼首席财务官
(首席财务官)
  
  
日期：2020年11月6日/s/大卫·B·温斯托克
 大卫·B·温斯托克
 副总裁兼首席会计官
(首席会计官)

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