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Member美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberSRT：权重平均成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMemberSRT：最小成员数美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMemberSRT：最大成员数2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMemberSRT：权重平均成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputUnadjustedThirdPartyPriceSourceMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最大成员数Cno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMemberSRT：权重平均成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberSRT：最大成员数2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberSRT：权重平均成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最大成员数CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMemberSRT：权重平均成员2020-09-300001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数CNO：MeasurementInputDiscountMargin Member美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员CNO：MeasurementInputDiscountMargin Member美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberSRT：最大成员数Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员CNO：MeasurementInputDiscountMargin Member美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberUs-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMemberCNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember美国-GAAP：Corporation DebtSecuritiesMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员CNO：MeasurementInputDiscountMargin Member美国-GAAP：资产认可证券成员Us-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMemberSRT：最小成员数美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMemberSRT：最大成员数2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputExpectedRecoveryPercentageMember美国-GAAP：股权证券成员CNO：ValuationTechniqueRecoveryMethodMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:MeasurementInputUnadjustedThirdPartyPriceSourceMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最大成员数Cno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCno:MeasurementInputProjectedPortfolioYieldsMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberSRT：最大成员数2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberUS-GAAP：MeasurementInputDiscountRateMemberSRT：权重平均成员2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员SRT：最小成员数Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberSRT：最大成员数CNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMember2019-12-310001224608US-GAAP：公允价值输入级别3成员Cno:ValuationTechniqueDiscountedProjectedEmbeddedDerivativesMemberCNO：MeasurementInputsSurrenderRatesMemberSRT：权重平均成员2019-12-31
目录


美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
☑根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年9月30日
☐根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

从_的过渡期

佣金档案编号001-31792

CNO金融集团，Inc.
特拉华州 75-3108137
公司注册状态 美国国税局雇主识别号码
  
宾夕法尼亚州北街11825号  
卡梅尔印第安纳州46032 (317) 817-6100
主要执行办事处地址 电话

根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称商品代号每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元CNO纽约证券交易所
购买D系列初级参与优先股的权利纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求：是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T法规第405条要求提交的每个互动数据文件。是☒编号：☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司或新兴成长型公司。您可以参阅《交易法》第12b-2条规则中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。大型加速滤波器☒*加速文件管理器☐非加速文件管理器☐小型报表公司☐新兴成长型公司☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)：是☐不是的☒

截至2020年10月26日的已发行普通股：*138,985,005





目录
第一部分-财务信息页
   
第1项财务报表(未经审计) 
   
截至2020年9月30日和2019年12月31日的合并资产负债表
3
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合运营报表
5
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表
6
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的综合股东权益报表
7
截至2020年和2019年9月30日的9个月合并现金流量表
9
合并财务报表附注
10
第二项。
管理层对合并财务状况和经营成果的探讨与分析
59
关于前瞻性陈述的警告性声明
59
概述
61
关键会计政策
65
运营结果
68
流动性与资本资源
78
投资
85
对可变利息实体的投资
92
新会计准则
94
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
94
项目4.
管制和程序
95
第II部分-其他资料
第1项
法律程序
96
第1A项
危险因素
96
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
100
第6项
陈列品
101

2

第一部分-财务信息

第一项财务报表



CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并资产负债表
(百万美元)
(未经审计)

资产
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
  
投资：  
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(扣除信贷损失准备金#美元)。7.62020年9月30日；摊销成本：2020年9月30日-$19,783.3；2019年12月31日-$19,179.5)
$22,702.9 $21,295.2 
公允价值股权证券62.1 44.1 
按揭贷款(扣除信贷损失准备金#美元)12.2(2020年9月30日)
1,444.9 1,566.1 
政策性贷款123.6 124.5 
交易证券240.3 243.9 
可变利息实体持有的投资(扣除信贷损失准备金#美元22.22020年9月30日；摊销成本：2020年9月30日-$1,223.7；2019年12月31日-$1,206.3)
1,172.6 1,188.6 
其他投资资产1,070.6 1,118.5 
总投资26,817.0 25,580.9 
现金和现金等价物--不受限制735.6 580.0 
可变利息实体持有的现金和现金等价物51.0 74.7 
应计投资收益214.4 205.9 
未来利润的现值255.9 275.4 
递延收购成本1,084.0 1,215.5 
应收再保险(扣除信贷损失准备金#美元)4.0(2020年9月30日)
4,613.1 4,785.7 
所得税资产，净额322.0 432.6 
在独立账户中持有的资产3.9 4.2 
其他资产472.3 476.0 
总资产$34,569.2 $33,630.9 

(下一页续)








附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
3
目录


CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并资产负债表，续
(百万美元)
(未经审计)

负债和股东权益
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
  
负债：  
保险产品的责任：  
投保人账户负债$12,357.5 $12,132.3 
未来的政策利益11,753.1 11,498.5 
保单和合同索赔的责任473.2 522.3 
未赚取保费和预付保费256.8 260.5 
与独立账目有关的负债3.9 4.2 
其他负债855.8 750.2 
投资借款1,642.9 1,644.3 
与可变利息实体有关的借款1,152.0 1,152.5 
应付票据--直接公司债务990.1 989.1 
总负债29,485.3 28,953.9 
承诺和或有事项
股东权益：  
普通股($0.01面值，8,000,000,000授权股份，已发行和已发行股份：2020年9月30日-138,931,352；2019年12月31日-148,084,178)
1.4 1.5 
额外实收资本2,623.4 2,767.3 
累计其他综合收入1,801.6 1,372.5 
留存收益657.5 535.7 
股东权益总额5,083.9 4,677.0 
总负债和股东权益$34,569.2 $33,630.9 
















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

4
目录
CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并经营报表
(百万美元，每股数据除外)
(未经审计)
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
收入：
保单收入$628.3 $620.0 $1,882.3 $1,857.6 
净投资收益：    
一般账户资产276.9 274.1 788.9 827.8 
投保人及其他特殊用途投资组合66.6 25.4 43.0 162.0 
已实现投资收益(亏损)：  
已实现投资净收益(亏损)8.2 5.7 (24.0)29.3 
信贷损失和非暂时性减值损失拨备的变化(A)8.1 (3.4)(31.4)(5.6)
已实现损益合计16.3 2.3 (55.4)23.7 
手续费收入及其他收入25.4 22.2 86.1 75.7 
总收入1,013.5 944.0 2,744.9 2,946.8 
福利和费用：
保险单福利560.7 582.8 1,591.8 1,816.7 
利息支出23.7 37.5 85.5 117.1 
摊销53.5 51.6 192.2 156.0 
债务清偿损失— — — 7.3 
其他运营成本和开支209.2 218.6 674.6 682.9 
福利和费用总额847.1 890.5 2,544.1 2,780.0 
所得税前收入166.4 53.5 200.8 166.8 
所得税费用(福利)：
对期间收入征税的费用37.2 11.5 44.8 35.4 
递延税项和其他税目的估值免税额— — (34.0)— 
净收入$129.2 $42.0 $190.0 $131.4 
普通股每股收益：
基本：
加权平均流通股140,900,000 154,257,000 143,384,000 158,007,000 
净收入$.92 $.27 $1.33 $.83 
稀释：   
加权平均流通股141,730,000 155,260,000 144,090,000 159,061,000 
净收入$.91 $.27 $1.32 $.83 

______________
(a)     2019年期间确认的暂时性减值以外的任何部分都不包括在累积的其他全面收入中。







附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
5
目录
CNO金融集团，Inc.及附属公司
综合全面收益表
(百万美元)
(未经审计)
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
净收入$129.2 $42.0 $190.0 $131.4 
其他税前综合收入：
投资未实现收益428.4 619.5 759.2 1,991.0 
对未来利润和递延收购成本现值的调整(59.9)(58.3)(54.6)(175.0)
假设未实现净收益已实现，与保费不足有关的金额(1.0)(124.0)(196.0)(200.5)
重新分类调整：
净已实现投资(收益)亏损计入净收益(8.5)2.6 41.2 (.3)
用于摊销与净收益中包括的已实现投资(收益)损失相关的未来利润和递延收购成本的现值.1 .2 (3.0).6 
其他税前综合收益359.1 440.0 546.8 1,615.8 
与累计其他综合所得项目相关的所得税费用(77.7)(95.3)(117.7)(350.6)
其他综合收益，扣除税后的净额281.4 344.7 429.1 1,265.2 
综合收益$410.6 $386.7 $619.1 $1,396.6 

























附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

6
目录
CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并股东权益表
(百万美元，千股)
(未经审计)
普通股
附加
付清		累计其他综合留用
 股份金额资本收入收益总计
余额，2019年6月30日156,768 $1.6 $2,903.2 $1,098.2 $249.2 $4,252.2 
净收入— — — — 42.0 42.0 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元)93.8)
— — — 339.2 — 339.2 
可供出售的固定期限减值损失中非贷方部分的变化(扣除适用所得税费用#美元)1.5)
— — — 5.5 — 5.5 
回购普通股(4,798)(.1)(75.2)— — (75.3)
普通股股息— — — — (16.9)(16.9)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份213 — 6.6 — — 6.6 
余额，2019年9月30日152,183 $1.5 $2,834.6 $1,442.9 $274.3 $4,553.3 
平衡，2020年6月30日141,719 $1.4 $2,664.3 $1,520.2 $545.3 $4,731.2 
净收入— — — — 129.2 129.2 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元)77.7)
— — — 281.4 — 281.4 
回购普通股(2,997)— (50.0)— — (50.0)
普通股股息— — — — (17.0)(17.0)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份209 — 9.1 — — 9.1 
平衡，2020年9月30日138,931 $1.4 $2,623.4 $1,801.6 $657.5 $5,083.9 
















附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。

7
目录
CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并股东权益表，继续
(百万美元，千股)
(未经审计)
普通股
附加
付清		累计其他综合留用
 股份金额资本收入收益总计
余额，2018年12月31日162,202 $1.6 $2,995.0 $177.7 $196.6 $3,370.9 
会计变更的累积影响— — — — (3.1)(3.1)
余额，2019年1月1日162,202 1.6 2,995.0 177.7 193.5 3,367.8 
净收入— — — — 131.4 131.4 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元)349.1)
— — — 1,259.6 — 1,259.6 
可供出售的固定期限减值损失中非贷方部分的变化(扣除适用所得税费用#美元)1.5)
— — — 5.6 — 5.6 
回购普通股(11,033)(.1)(177.2)— — (177.3)
普通股股息— — — — (50.6)(50.6)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份1,014 — 16.8 — — 16.8 
余额，2019年9月30日152,183 $1.5 $2,834.6 $1,442.9 $274.3 $4,553.3 
余额，2019年12月31日148,084 $1.5 $2,767.3 $1,372.5 $535.7 $4,677.0 
会计变更的累积影响— — — — (17.8)(17.8)
平衡，2020年1月1日148,084 1.5 2,767.3 1,372.5 517.9 4,659.2 
净收入— — — — 190.0 190.0 
投资未实现增值(折旧)变化(扣除适用所得税支出#美元)117.7)
— — — 429.1 — 429.1 
回购普通股(10,048)(.1)(162.9)— — (163.0)
普通股股息— — — — (50.4)(50.4)
员工福利计划，扣除用于支付预扣税款的股份895 — 19.0 — — 19.0 
平衡，2020年9月30日138,931 $1.4 $2,623.4 $1,801.6 $657.5 $5,083.9 









附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
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目录
CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并现金流量表
(百万美元)
(未经审计)
截至9个月
九月三十日，
 20202019
来自经营活动的现金流：  
保单收入$1,747.8 $1,726.2 
净投资收益805.9 839.7 
手续费收入及其他收入86.1 75.7 
保险单福利(1,195.0)(1,224.0)
利息支出(76.1)(103.9)
可推迟的保单获取成本(201.5)(217.5)
其他运营成本(612.4)(588.7)
所得税(13.0)3.4 
经营活动净现金541.8 510.9 
投资活动的现金流量：  
出售投资1,163.2 2,659.3 
投资的到期日和赎回1,502.7 1,625.6 
购买投资(3,086.7)(4,387.7)
交易性证券净卖出(买入)16.2 (6.6)
其他(25.2)(92.1)
投资活动使用的净现金(429.8)(201.5)
筹资活动的现金流量：  
发行应付票据，净额— 494.2 
应付票据的付款— (425.0)
与清偿债务有关的费用— (6.1)
发行普通股5.0 6.0 
回购普通股的付款(168.2)(181.2)
已支付普通股股息(50.4)(50.6)
存款产品的收款金额1,160.1 1,307.4 
从存款产品中提款(923.6)(1,017.2)
投资借款发行情况：
联邦住房贷款银行190.3 536.8 
投资借款的偿付情况：
联邦住房贷款银行(191.7)(537.7)
与可变利益实体相关(1.6)(270.6)
融资活动提供(使用)的现金净额19.9 (144.0)
现金及现金等价物净增加情况131.9 165.4 
现金和现金等价物--不受限制，由可变利息实体持有，期初654.7 656.6 
现金和现金等价物-不受限制，由可变利息实体持有，期末$786.6 $822.0 









附注是不可分割的一部分。
在合并财务报表中。
9
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CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________


业务和演示基础

以下说明应与本公司2019年年度报告Form 10-K中包含的合并财务报表附注一起阅读。

CNO Financial Group，Inc.是特拉华州的一家公司，是一家在美国各地经营的保险公司的控股公司，这些公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。这些财务报表中使用的术语“CNO Financial Group，Inc.”、“CNO”、“Company”、“We”、“Us”和“Our”是指CNO及其子公司。这些术语用于描述保险业务和产品时，

我们专注于为中等收入、退休前和退休的美国人服务，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。三分销渠道：职业经纪人、独立制片人(其中一些人独家销售我们的一个或多个产品线)和直销。

我们未经审计的合并财务报表反映了正常的经常性调整，管理层认为，这些调整对于公平地陈述我们所列期间的财务状况、经营结果和现金流是必要的。*根据美国证券交易委员会(SEC)适用于Form 10-Q季度报告的规则和法规，我们对按照美国公认会计原则编制的财务报表中通常包含的某些信息和披露进行了浓缩或遗漏。注：我们对前几期的某些金额进行了重新分类，以符合2020年的列报。*这些重新分类对净利润或股东权益没有任何影响。中期业绩不一定代表全年的预期结果，特别是考虑到与新型冠状病毒(“新冠肺炎”)和新冠状病毒相关的风险和不确定性。新冠肺炎疫情对美国和全球经济造成了负面影响，造成了资本市场的剧烈波动和混乱，大幅提高了失业率，并引发了人们对它将导致全球经济衰退的担忧。根据疫情的持续时间和严重程度，我们预计可能产生的不利影响与以下因素有关：(I)销售业绩；(Ii)保险产品利润率；(Iii)净投资收入；(Iv)投资资产；(V)监管资本；(Vi)保险产品负债；(Vii)递延收购成本；(Viii)未来利润现值；(Ix)所得税资产。新冠肺炎将在多大程度上影响我们的业务、经营业绩和财务状况仍不确定。

本文介绍的截至2019年12月31日的资产负债表是从该日经审计的财务报表中得出的，但不包括公认会计准则要求的完整财务报表所需的所有信息和脚注。

当我们按照公认会计原则编制财务报表时，我们必须做出对财务报表日期的各种资产和负债的报告金额以及报告期内收入和费用的披露产生重大影响的估计和假设。例如，我们使用重大估计和假设来计算递延收购成本的价值、未来利润的现值、某些投资(包括衍生品)的公允价值计量、非临时性投资减值、与所得税相关的资产和负债、保险产品的负债。与诉讼和担保基金评估相关的负债应计。如果我们未来的经验与这些估计和假设不同，我们的财务报表可能会受到重大影响。

随附的财务报表包括本公司及其子公司的账目。我们的合并财务报表不包括我们与合并关联公司之间或合并关联公司之间的交易。

投资

我们把我们的固定期限证券(I)“可供出售”(我们以估计公允价值计入任何未实现的损益，扣除税项及相关调整后，记为股东权益的一部分)；或(Ii)“交易”(我们以估计公允价值计入，并确认为净投资收益(归类为投保人及其他特殊用途投资组合的投资收益)或已实现投资收益(亏损))；或(Ii)“交易”(我们以估计公允价值计入，并确认为净投资收益(归类为投保人及其他特殊用途投资组合的投资收益)或已实现投资收益(亏损))。

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CNO金融集团，Inc.及附属公司
合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

交易证券包括：(I)为在短期内出售以产生收入而购买的投资；(Ii)支持某些保险责任的投资；以及(Iii)某些包含我们已选择公允价值选项的嵌入衍生品的固定到期日证券。*创收投资和支持保险责任和再保险协议的投资的公允价值变动在投保人和其他特殊用途投资组合的收入(净投资收入的一部分)中确认。嵌入衍生工具的证券的公允价值变动在已实现投资收益(亏损)中确认。与支持某些保险责任的投资有关的投资收入被与某些产品相关的保单利益的变化大大抵消。

当可供出售的固定到期日证券的公允价值低于摊销成本时，该证券被视为减值。如果部分下降是由于信用相关因素造成的，我们将减值的信用损失部分从与所有其他因素相关的金额中分离出来，并以估计公允价值和摊销成本之间的差额为限，在已实现投资净收益(亏损)中报告信用损失部分。与所有其他因素(非信贷因素)相关的减值在累计其他全面收益以及与可供出售的固定期限投资相关的未实现收益(扣除税金和相关调整后)中列报。免税额会根据任何额外的信贷损失和随后的追回进行调整。当确认与信用损失相关的备抵时，成本基础不会调整。当我们确定一种证券无法收回时，剩余的摊销成本将被注销。

在确定信用损失部分时，我们以证券为基础对估计现金流进行贴现。我们考虑了宏观经济状况对用于衡量信贷损失量的投入的影响。对于大多数结构性证券，现金流估计是基于债券特定的事实和情况，可能包括抵押品特征、拖欠率和违约率的预期、损失严重程度、提前还款速度和结构性支持，包括过度抵押、超额利差、从属和担保。对于公司债券，现金流估计是通过考虑资产类型、评级、到期时间和应用预期损失率得出的。
  
如果我们打算出售可供出售的减值固定到期日证券，或识别可供出售的减值固定到期日证券，我们是否更有可能被要求在预期复苏之前出售，公允价值和摊余成本之间的差额将计入已实现投资收益(亏损)净额，公允价值将成为新的摊销成本。新成本基准不会按公允价值对任何后续回收进行调整。

该公司将应计投资收入与固定期限分开报告，可供出售，并已选择不对应计投资收入的信贷损失拨备进行衡量。应计投资收益在债券发行人违约或预计会违约时，通过净投资收益予以冲销。

累积的其他综合收益主要由我们投资的未实现升值(折旧)的净影响组成。截至2020年9月30日和2019年12月31日，包括在股东权益中的这些金额如下(以百万美元为单位)：
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
可供出售的固定到期日证券的未实现净增值(折旧)，其上已确认非临时性减值损失$— $1.1 
可供出售的所有其他固定到期日证券的未实现净收益— 2,095.3 
不计信贷损失的投资未实现净收益2,926.3 — 
计入信贷损失准备的投资未实现亏损(29.5)— 
对未来利润现值的调整(A)(11.2)(18.9)
对递延收购成本的调整(395.9)(227.9)
保险责任的调整(189.8)(96.5)
递延所得税负债(498.3)(380.6)
累计其他综合收入$1,801.6 $1,372.5 
________
(a)未来利润的现值是分配给从2003年9月10日存在的合同中获得未来现金流的权利的价值，2003年9月10日是印第安纳州的Conseco公司从破产中脱颖而出的那一天。
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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

截至2020年9月30日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(8.9)百万，$(132.8)百万，$(189.8)百万元及$72.0如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，而出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则若干业务区块将会出现溢价亏损，而该等资产的溢价亏损则分别为1,000,000,000元。

截至2019年12月31日，对未来利润、递延收购成本、保险负债和递延税项资产现值的调整包括(12.2)百万，$(26.8)百万，$(96.5)百万元及$29.4如果支持该等产品的资产的未实现收益已实现，而出售该等资产所得款项按当时的收益率投资，则若干业务区块将会出现溢价亏损，而该等资产的溢价亏损则分别为1,000,000,000元。

截至2020年9月30日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额信贷损失拨备估计公允价值
公司证券$11,769.3 $2,239.8 $(31.3)$(7.2)$13,970.6 
美国国债和美国政府公司和机构的义务162.3 79.5 — — 241.8 
州和政治分区2,282.7 352.7 (6.3)(.4)2,628.7 
外国政府85.6 18.7 — — 104.3 
资产支持证券1,093.0 39.1 (14.7)— 1,117.4 
机构住房抵押贷款支持证券60.9 6.7 — — 67.6 
非机构住房抵押贷款支持证券1,988.9 177.7 (5.6)— 2,161.0 
商业抵押贷款支持证券1,870.7 96.8 (16.1)— 1,951.4 
抵押贷款债券469.9 .1 (9.9)— 460.1 
总固定到期日，可供出售$19,783.3 $3,011.1 $(83.9)$(7.6)$22,702.9 

截至2019年12月31日，可供出售的累计其他固定期限综合收益的摊余成本、未实现损益总额、估计公允价值和非临时性减值如下(以百万美元为单位)：
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额估计公允价值计入累计其他综合收益的非临时性减值
公司证券$11,403.5 $1,544.1 $(12.3)$12,935.3 $— 
美国国债和美国政府公司和机构的义务161.4 43.3 (.1)204.6 — 
州和政治分区2,002.1 246.1 (1.5)2,246.7 — 
外国政府82.6 13.0 — 95.6 — 
资产支持证券1,352.9 36.8 (1.8)1,387.9 — 
机构住房抵押贷款支持证券89.2 5.8 — 95.0 — 
非机构住房抵押贷款支持证券1,871.0 172.3 (1.0)2,042.3 (.3)
商业抵押贷款支持证券1,812.7 75.3 (1.0)1,887.0 — 
抵押贷款债券404.1 .1 (3.4)400.8 — 
总固定到期日，可供出售$19,179.5 $2,136.8 $(21.1)$21,295.2 $(.3)

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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表列出了在2020年9月30日按合同到期日出售的固定到期日的摊余成本和估计公允价值。实际到期日将与合同到期日有所不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，并支付或不支付罚金。结构性证券(如资产支持证券、抵押贷款债券、商业抵押贷款支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券和非机构住宅抵押贷款支持证券，统称为“结构性证券”)通常包括定期本金偿付拨备和
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$289.2 $293.1 
在一年到五年后到期1,104.1 1,164.6 
在五年到十年后到期1,516.1 1,659.4 
十年后到期11,390.5 13,828.3 
小计14,299.9 16,945.4 
结构性证券5,483.4 5,757.5 
总固定到期日，可供出售$19,783.3 $22,702.9 

下表按合同到期日列出了2019年12月31日可供出售的固定到期日的摊余成本和估计公允价值。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$282.2 $286.0 
在一年到五年后到期1,082.2 1,130.8 
在五年到十年后到期1,376.6 1,481.7 
十年后到期10,908.6 12,583.7 
小计13,649.6 15,482.2 
结构性证券5,529.9 5,813.0 
总固定到期日，可供出售$19,179.5 $21,295.2 

未实现投资损失总额

我们的投资策略是通过积极的策略性资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数范围内，在持续的时间内最大化投资收益和总投资回报。因此，我们可能会在获利或亏损的情况下出售证券，以随着市场机会的变化来提高投资组合的预期总回报，以反映不断变化的风险观念，或者更好地将我们投资组合的某些特征与我们保险负债的相应特征相匹配。

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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表汇总了截至2020年9月30日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资的未实现亏损拨备尚未记录，按投资类别和此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：
 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$364.4 $(16.3)$5.0 $(.8)$369.4 $(17.1)
美国国债和美国政府公司和机构的义务8.1 — — — 8.1 — 
州和政治分区30.5 (.3)— — 30.5 (.3)
资产支持证券154.1 (11.8)31.2 (2.6)185.3 (14.4)
非机构住房抵押贷款支持证券275.6 (5.1)28.2 (.5)303.8 (5.6)
抵押贷款债券254.2 (5.5)200.8 (4.4)455.0 (9.9)
商业抵押贷款支持证券486.1 (15.9)29.5 (.2)515.6 (16.1)
总固定到期日，可供出售$1,573.0 $(54.9)$294.7 $(8.5)$1,867.7 $(63.4)

下表汇总了截至2019年12月31日，我们的未实现亏损总额和未实现亏损投资的公允价值，这些投资的未实现亏损不被视为暂时减值，按投资类别和此类证券处于持续未实现亏损状态的时间长度汇总(以百万美元为单位)：
 少于12个月12个月或更长时间总计
证券说明公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失		公平
价值		未实现
损失
公司证券$305.5 $(6.6)$96.8 $(5.7)$402.3 $(12.3)
美国国债和美国政府公司和机构的义务7.0 (.1)3.5 — 10.5 (.1)
州和政治分区110.1 (1.5)— — 110.1 (1.5)
外国政府3.4 — — — 3.4 — 
资产支持证券75.7 (.4)45.5 (1.4)121.2 (1.8)
机构住房抵押贷款支持证券8.8 — — — 8.8 — 
非机构住房抵押贷款支持证券137.4 (.7)67.2 (.3)204.6 (1.0)
抵押贷款债券220.7 (1.1)115.4 (2.3)336.1 (3.4)
商业抵押贷款支持证券394.2 (1.0)12.8 — 407.0 (1.0)
总固定到期日，可供出售$1,262.8 $(11.4)$341.2 $(9.7)$1,604.0 $(21.1)

根据管理层目前对截至2020年9月30日有未实现亏损的投资的评估，本公司相信证券发行人将继续履行其义务。*虽然我们无意出售有未实现亏损的证券，我们也不太可能被要求在预期的复苏之前出售有未实现亏损的证券，但我们对单个证券的意图可能会根据市场或其他不可预见的事态发展而改变。在这种情况下，如果由于这些意想不到的发展，在资产负债表日之后的销售中确认了损失，损失将在我们打算在证券预期恢复之前出售的期间确认。
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合并财务报表附注
(未经审计)
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下表汇总了截至2020年9月30日的三个月与固定到期日相关的可供出售的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券州和政治分区外国政府非机构住房抵押贷款支持证券资产支持证券总计
2020年6月30日的津贴$10.0 $.5 $— $— $.3 $10.8 
以前未记录信贷损失的证券的增加1.7 .1 — — — 1.8 
因信用恶化而购买的证券的追加— — — — — — 
在之前记录了津贴的证券的增加(减少)(4.1)(.2)— — (.3)(4.6)
期内出售证券的减幅(.4)— — — — (.4)
本公司决定在先前录得减值的地方出售的证券的减值— — — — — — 
核销— — — — — — 
收回先前注销的金额— — — — — — 
2020年9月30日的津贴$7.2 $.4 $— $— $— $7.6 

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合并财务报表附注
(未经审计)
___________________

下表汇总了截至2020年9月30日的9个月与固定到期日相关的可供出售的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券州和政治分区外国政府非机构住房抵押贷款支持证券资产支持证券总计
2020年1月1日的津贴$2.1 $— $— $— $— $2.1 
以前未记录信贷损失的证券的增加23.4 .7 .1 1.0 .3 25.5 
因信用恶化而购买的证券的追加— — — — — — 
在之前记录了津贴的证券的增加(减少)(17.1)(.3)(.1)(1.0)(.3)(18.8)
期内出售证券的减幅(1.2)— — — — (1.2)
本公司决定在先前录得减值的地方出售的证券的减值— — — — — — 
核销— — — — — — 
收回先前注销的金额— — — — — — 
2020年9月30日的津贴$7.2 $.4 $— $— $— $7.6 

按揭贷款

抵押贷款是在扣除估计的信贷损失后，以摊销未偿还余额的形式计入的。利息收入是在贷款本金的基础上根据贷款的合同利率应计的。为抵押贷款规定的付款条件可能包括对投资计划外偿还的提前还款罚金。提前还款罚金在收到时确认为投资收益。

估计信贷损失拨备是以个人资产为基础，采用损失率法计算的。使用的投入包括资产特定特征、当前经济状况、历史损失信息以及对未来经济状况的合理和可支持的预测。

截至2020年9月30日，按揭贷款余额主要由商业按揭贷款组成。在2020年9月30日，有一正在丧失抵押品赎回权的商业抵押贷款，账面价值为$5.9百万美元，有25账面价值为$的非流动住宅按揭贷款10.9百万(其中，22账面价值为#美元的此类贷款10.4百万人忍耐着)。我们的商业抵押贷款组合由大量商业抵押贷款组成。我们的贷款具有独特的风险特征。于2020年9月30日，我们持有住房抵押贷款投资，摊销成本和公允价值为1美元。92.2百万美元和$92.3分别为2000万人。
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(未经审计)
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下表提供了截至2020年9月30日我们的未偿还商业抵押贷款和基础抵押品的按起源年份划分的摊销成本和估计公允价值(以百万美元为单位)：
估计公允
价值
按揭成数(A)20202019201820172016在先摊销总成本按揭贷款抵押品
不到60%$25.6 $114.9 $131.7 $102.4 $56.6 $630.7 $1,061.9 $1,105.1 $2,971.2 
60%至70%以下19.0 7.3 23.9 3.8 46.2 110.0 210.2 209.7 331.5 
70%至80%以下— 12.3 — — — 44.5 56.8 56.7 76.9 
80%至90%以下— — — — 10.0 26.0 36.0 32.7 42.9 
总计$44.6 $134.5 $155.6 $106.2 $112.8 $811.2 $1,364.9 $1,404.2 $3,422.5 
________________
(a)按揭比率按以下比率计算：(I)商业按揭贷款的摊销成本；(Ii)标的抵押品的估计公允价值。

下表汇总了截至2020年9月30日的三个月与抵押贷款相关的信贷损失拨备的变化(单位：百万美元)：
按揭贷款
截至2020年6月30日的信贷损失拨备$11.6 
本期预期信贷损失准备金.6 
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从津贴中扣除的冲销— 
追讨先前注销的款额— 
截至2020年9月30日的信贷损失拨备$12.2 

下表汇总了截至2020年9月30日的9个月与抵押贷款相关的信贷损失拨备的变化(单位：百万美元)：
按揭贷款
2020年1月1日的信贷损失拨备$6.7 
本期预期信贷损失准备金5.5 
对信用恶化的已购买金融资产确认的初始免税额— 
从津贴中扣除的冲销— 
追讨先前注销的款额— 
截至2020年9月30日的信贷损失拨备$12.2 

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(未经审计)
___________________

已实现投资净收益(亏损)

下表列出了所示期间的已实现投资净收益(亏损)(以百万美元为单位)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
固定期限证券，可供出售： 
销售已实现收益总额$2.8 $3.2 $41.6 $70.0 
销售已实现总亏损(.9)(1.1)(51.3)(53.4)
信贷损失和非暂时性减值损失拨备的变化3.1 (3.4)(13.6)(5.6)
固定期限的已实现投资净收益(亏损)5.0 (1.3)(23.3)11.0 
股权证券，包括公允价值变动(A)1.4 .6 (8.8)11.4 
其他投资信贷损失拨备变动(B)5.0 — (17.8)— 
可变利益实体解散损失— — — (5.1)
其他(C)4.9 3.0 (5.5)6.4 
已实现投资净收益(亏损)$16.3 $2.3 $(55.4)$23.7 
_________________
(A)截至2020年9月30日，仍持有的股权证券的估计公允价值变动为$(6.1)百万。
(B)截至2020年9月30日的三个月和九个月的预算包括美元5.6百万元及$(12.3)，分别与可变利息实体(“VIE”)持有的投资有关的信贷损失拨备的变化有关。
(C)考虑到我们选择公允价值选项并归类为交易型证券的某些结构性证券在2020年9月30日持有的估计公允价值的变动为$(1.2)百万。

在2020年前9个月，我们确认已实现投资亏损净额为$55.4百万美元，其中包括：(I)$15.5出售投资净亏损百万美元；(Ii)$8.8与股权证券有关的损失，包括公允价值的变化；(3)某些固定期限投资的公允价值减少，其中嵌入了#美元的衍生品。1.5百万美元；(4)与修改后的共同保险协议有关的嵌入衍生品公允价值增加#美元1.8(V)将信贷损失和非暂时性减值损失的拨备增加#美元；及(V)将信贷损失和非暂时性减值损失的拨备增加#美元。31.4百万

2019年前9个月，我们确认已实现投资净收益为1美元23.7百万美元，其中包括：(I)$6.2出售投资的净收益为百万美元；(Ii)$5.1因解散VIE而蒙受的百万元损失；。(Iii)$11.4与股权证券相关的收益，包括公允价值的变化；(Iv)某些固定期限投资的公允价值增加，其中嵌入了#美元的衍生品。10.3(5)与修改后的共同保险协议有关的嵌入式衍生品公允价值增加#美元6.5百万元；及(Vi)元5.6通过净收入确认的公允价值暂时性下降以外的投资减记100万美元。

我们的固定期限投资一般是在各种长期策略的背景下购买的，包括为保险负债融资，因此我们一般不寻求通过买卖此类证券来产生短期实现收益。*在某些情况下，包括证券以超出我们对其潜在经济价值的看法出售的价格，或者当可能将收益再投资于更好地满足我们的长期资产负债目标时，我们可能会出售某些证券。

截至2020年9月30日，无固定期限投资违约。

在2020年前9个月，51.3销售已实现总亏损百万美元412.9百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$15.8与各种公司证券有关的百万美元；。(Ii)$25.0与商业按揭证券有关的百万元；及。(Iii)元。10.5百万美元与各种其他投资有关。在不可预见的发行人特定事件或条件或感知的相对价值发生变化后，证券通常会亏本出售。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化，包括潜在投资者之间的相对价值的变化。
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___________________

投资策略；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们降低对某一资产类别、发行人或行业敞口的愿望；(Iv)信贷质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

在2019年的前9个月，53.4销售已实现总亏损百万美元936.6100万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$46.1百万元，与各种公司证券有关；及。(Ii)元。7.3百万美元与各种其他投资有关。

在2019年的前9个月，我们确认了5.6由于发行人特定事件，公司证券收益中记录的减值损失为100万美元。

在2020年1月1日之前，我们定期评估我们所有存在可能减值的未实现亏损的投资。在我们评估未实现亏损是否“非暂时性的”时，需要做出重大判断。考虑的因素包括：(I)公允价值低于成本基础的程度；(Ii)公允价值低于成本的时间长度；(Iii)未实现亏损是事件驱动的、信贷驱动的还是市场利率或风险溢价变化的结果；(Iii)未实现亏损是事件驱动的、信贷驱动的，还是市场利率或风险溢价变化的结果；(Iii)未实现亏损是事件驱动的、信贷驱动的，还是市场利率或风险溢价变化的结果；(Iv)可能影响投资价值的特定事件、发展或情况的短期前景；。(V)投资的评级，以及投资是否属投资级及/或自购买以来是否已被下调评级；。(Vi)发行人是否按照投资的合约条款即时支付所有款项，并预期会履行投资条款下的所有义务；。(Vii)我们是否打算出售投资，抑或情况更有可能需要我们在复苏前出售投资；。(Viii)发行人的基本当前和预期资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；(Ix)对结构性证券(包括抵押贷款支持证券和资产支持证券)现金流的预测及不利变化；(X)吾等对任何抵押品价值的最佳估计；及(Xi)其他客观及主观因素。

未来可能会发生事件，或可能获得更多信息，这可能会导致我们的投资组合中出现未来的已实现亏损。这些重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生实质性的不利影响。

下表汇总了期初持有的可供出售的固定期限证券收益中确认的信贷损失金额，其中非临时性减值的一部分也在截至2019年9月30日的三个月和九个月的累计其他全面收益中确认(单位：百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，
2019		九月三十日，
2019
固定期限证券的信用损失，可供出售，期初$(.2)$(.2)
补充：之前未确认的非临时性减值的信贷损失— — 
减去：出售证券的信贷损失— — 
减去：因意向出售而受损的证券的信贷损失(A)— — 
补充：之前受损证券的信贷损失— — 
减值：之前减值证券的现金流预期增加— — 
固定期限证券的信用损失，可供出售，期末$(.2)$(.2)
__________
(a)指之前在累计其他全面收益中确认的金额已在收益中确认的证券，因为我们打算出售该证券，否则我们更有可能被要求在其摊销成本基础收回之前出售该证券。
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每股收益

用于计算基本每股收益和稀释后每股收益的净收入和股票对账如下(以百万美元为单位，以千为单位的股票)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
每股基本收益和稀释后收益的净收入$129.2 $42.0 $190.0 $131.4 
股份：  
基本每股收益的加权平均流通股140,900 154,257 143,384 158,007 
稀释证券对加权平均股票的影响：  
与员工福利计划相关的金额830 1,003 706 1,054 
稀释后每股收益的加权平均流通股141,730 155,260 144,090 159,061 

普通股每股基本收益的计算方法是净收入除以当期已发行普通股的加权平均数。在归属之前，限制性股票(包括我们的业绩单位)不包括在基本每股收益中。稀释后每股收益反映了行使未偿还股票期权和授予限制性股票时可能发生的潜在摊薄。*期权和限制性股票的摊薄是使用库存股方法计算的。在这种方法下，我们假设行使期权的收益(或与受限股票和业绩单位有关的未确认补偿费用)将用于在此期间以平均市场价格购买我们普通股的股票，从而减少行使期权(或归属受限股票和业绩单位)的稀释效应。

业务细分

2020年前，该公司通过以下经营部门管理其业务：银行家人寿、华盛顿国家银行和殖民地宾夕法尼亚，它们是根据产品分销定义的；决选中的长期护理；以及公司运营，包括控股公司活动和某些非保险公司业务。

2020年1月，我们宣布了一种新的运营模式，改变了我们对运营部门的看法。与上述运营业务部门不同，我们将我们的运营视为三保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部分。新的结构创造了一个更精简、更一体化、以客户为中心的组织，使我们更好地为长期成功和股东价值创造做好准备。我们的新部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。我们于2020年第一季度开始在新的细分市场结构下进行报告。上期业绩已重新分类，以符合新的报告结构。

我们的保险产品线(包括年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。在我们的新运营模式下，通过我们所有的保险子公司在三个产品类别中的每一个产品类别中的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些细分市场的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入、没有分配给产品线的投资收入、没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。
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管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

在我们的新架构下，我们通过消费者和工作场所部门来营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一部门中，并整合了我们代理销售队伍的力量和业界领先的直接面向消费者的业务，以及在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面的成熟经验。

工地事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工地和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。通过创建一个专门的工作网站部门，我们将更加专注于这一高增长的业务，同时进一步利用我们最近收购的Web Benefits Design Corporation(“WBD”)的优势。考虑到在工作场所与客户互动的挑战，工地事业部的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以同样的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

此外，我们亦集中了一些原先设于三业务细分，包括市场营销、业务部门财务、销售培训和支持以及代理商招聘等。所有政策、合同和证书条款、条件和福利都保持不变。

投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一领域盈利能力的标准是未分配给保险产品的净投资收入总额。未分配给产品线的投资收益代表净投资收益减去：(I)记入投保人账户余额的股本回报；(Ii)分配给我们产品线的投资收益；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊目的投资收入抵消。未分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、控股公司持有的投资、我们从联邦住房贷款银行(“FHLB”)投资借款计划获得的利差以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和提前还款收入、因现金流变化对结构性证券回报的调整、公司所有人寿保险的收入(亏损)和另类投资的收入(亏损))、扣除公司债务利息支出后的净额。

我们的费用和其他收入部分包括销售第三方保险产品、WBD(我们全资拥有的在线福利管理公司)提供的服务以及我们的经纪交易商和注册投资顾问的运营所产生的收益。

未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。

我们通过剔除已实现投资净收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变化(扣除相关摊销)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变化、债务清偿损失、所得税和其他主要由VIE应占收益组成的非营业项目(“税前营业收益”)来衡量部门业绩，因为我们认为这种业绩衡量标准更好地反映了我们正在进行的业务和业务的趋势。我们的主要投资重点是投资收入，以支持我们对保险产品的负债，而不是产生已实现的净收益。而且，为了在企业的整个生命周期中保持盈利能力，长期关注是必要的。

已实现投资净收益(亏损)、嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)、与代理递延补偿计划相关的公允价值变动、债务清偿损失以及主要由VIE应占收益组成的其他非营业项目取决于市场状况，或代表与我们部门的基础业务不一定相关的不寻常项目。由于我们的基础资产为我们的基础资产，潜在衍生负债的净已实现投资收益(亏损)和公允价值变动(扣除相关摊销)可能会影响未来的收益水平。
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业务本质上是长期的，我们投资组合的变化可能会影响我们赚取维持业务盈利能力所需的假定利率的能力。

按部门划分的运营信息如下(单位：百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
收入：  
年金：  
保单收入$4.3 $5.1 $14.4 $15.9 
净投资收益115.6 116.5 349.6 347.1 
年金总收入119.9 121.6 364.0 363.0 
健康：
保单收入421.4 425.3 1,276.9 1,275.9 
净投资收益70.9 70.1 211.4 209.4 
医疗总收入492.3 495.4 1,488.3 1,485.3 
生活：
保单收入202.6 189.6 591.0 565.8 
净投资收益35.2 34.6 104.2 103.9 
人寿总收入237.8 224.2 695.2 669.7 
未分配到产品线的投资收益(亏损)：
与固定指数产品相关46.0 3.7 (39.8)70.3 
其他投资收益66.0 61.0 175.5 210.2 
手续费收入和其他收入：
手续费收入19.9 16.5 69.4 58.1 
未分配给产品线的费用净额1.7 1.6 5.2 6.0 
部门总收入$983.6 $924.0 $2,757.8 $2,862.6 


(下一页续)

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(未经审计)
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(续上一页)
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
费用：
年金：
保险单福利$20.1 $7.3 $(82.1)$20.3 
记入贷方的利息42.4 42.0 128.0 126.8 
摊销和非递延佣金12.1 16.1 89.5 46.3 
年金总支出74.6 65.4 135.4 193.4 
健康：
保险单福利295.5 360.4 1,008.3 1,069.2 
摊销和非递延佣金44.6 45.7 145.4 146.2 
卫生总费用340.1 406.1 1,153.7 1,215.4 
生活：
保险单福利143.3 121.4 423.0 378.4 
记入贷方的利息11.4 10.7 32.6 31.5 
摊销、非递延佣金和广告费用35.8 37.5 111.9 110.4 
总生活费190.5 169.6 567.5 520.3 
分摊费用130.3 131.3 395.0 402.4 
未分配到产品线的费用15.4 19.8 71.2 62.2 
未分配给产品线的投资收益净额：
归功于投保人的市值变化46.0 3.8 (39.8)70.3 
利息支出17.0 25.3 59.1 74.7 
其他费用5.3 1.3 7.1 9.6 
扣除手续费收入的费用：
分销和佣金费用19.1 13.5 55.6 46.3 
部门总费用838.3 836.1 2,404.8 2,594.6 
税前盈利衡量标准：
年金利润率45.3 56.2 228.6 169.6 
健康边际152.2 89.3 334.6 269.9 
寿命保证金47.3 54.6 127.7 149.4 
保险产品总保证金244.8 200.1 690.9 588.9 
分摊费用(130.3)(131.3)(395.0)(402.4)
保险产品收入114.5 68.8 295.9 186.5 
手续费收入.8 3.0 13.8 11.8 
投资收益未分配到产品线43.7 34.3 109.3 125.9 
未分配到产品线的费用(13.7)(18.2)(66.0)(56.2)
营业税前收益145.3 87.9 353.0 268.0 
营业收入所得税费用32.7 18.7 76.7 56.6 
净营业收入$112.6 $69.2 $276.3 $211.4 


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分部收入和费用与合并收入和费用以及净收入的对账如下(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
部门总收入$983.6 $924.0 $2,757.8 $2,862.6 
已实现投资净收益(亏损)16.3 2.3 (55.4)23.7 
与VIE相关的收入8.8 12.7 28.2 45.5 
与过渡服务协议有关的费用收入4.8 5.0 14.3 15.0 
合并收入1,013.5 944.0 2,744.9 2,946.8 
部门总费用838.3 836.1 2,404.8 2,594.6 
保险单利益-嵌入衍生负债的公允价值变化
2.0 37.2 121.8 120.2 
与嵌入衍生负债公允价值变动相关的摊销
(.4)(7.9)(26.4)(25.4)
与已实现投资净收益(亏损)相关的摊销.1 .2 (3.0).6 
与VIE相关的费用7.0 12.4 27.4 43.8 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化— 6.0 13.2 22.9 
债务清偿损失— — — 7.3 
与过渡服务协议有关的费用.1 6.5 6.3 16.0 
合并费用847.1 890.5 2,544.1 2,780.0 
税前收入166.4 53.5 200.8 166.8 
所得税费用(福利)：
对期间收入征税的费用37.2 11.5 44.8 35.4 
递延税项和其他税目的估值免税额— — (34.0)— 
净收入$129.2 $42.0 $190.0 $131.4 


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衍生品会计

我们的独立和嵌入衍生品(未被指定为对冲工具)以公允价值持有，摘要如下(以百万美元为单位)：
公允价值
九月三十日，
2020		2019年12月31日
资产：
其他投资资产：
固定指数看涨期权$143.8 $203.8 
再保险应收账款.7 (1.2)
总资产$144.5 $202.6 
负债：
未来的政策优势：
固定指数产品$1,598.9 $1,565.4 
总负债$1,598.9 $1,565.4 

我们被要求建立一个与修改后的共同保险协议相关的嵌入衍生工具，根据该协议，我们承担一块健康保险业务的风险。嵌入的衍生工具代表大约$的按市值计价调整。113截至2020年9月30日，正在剥离的再保险公司持有的标的投资为100万美元。

我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率，这是基于特定指数(如标准普尔500指数)在特定时期内价值增长的百分比(“参与率”)。通常，在每个保单周年纪念日，一个新的指数期开始。*我们通常能够在保单年度的每个指标期开始时改变参保率，但受合同最低限额的限制。-本公司考虑到投保人在估计的期权中所占的比例。*我们通常能够在保单年度的每个指标期开始时改变参保率。-本公司考虑到投保人在估计的期权中的价值。*我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率这些会计要求经常造成这些产品收益的波动。我们通常购买参考适用指数的看涨期权(包括看涨价差)，以抵消或对冲保单回报所关联的特定指数增加给投保人带来的潜在利益增加。这些期权的名义金额为$。2.710亿美元和3.22019年9月30日和2019年12月31日分别为10亿。

我们购买某些固定到期日证券，这些证券包含要求在合并资产负债表上按公允价值持有的嵌入衍生品。我们选择了公允价值选项，以公允价值计入整个证券，公允价值变动在净收入中确认。

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下表提供了在衍生工具净收益中确认的税前收益(亏损)，这些工具在所示期间没有被指定为套期保值(以百万美元为单位)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收益(亏损)：
固定指数看涨期权$45.0 $3.6 $(37.7)$68.8 
已实现净收益(亏损)：
与修改的共同保险协议相关的嵌入衍生工具1.7 1.6 1.8 6.5 
保险单福利：
与固定指数年金相关的嵌入衍生工具5.1 (32.1)16.3 (109.7)
总计$51.8 $(26.9)$(19.6)$(34.4)

衍生品交易对手风险

如果看涨期权的交易对手未能履行义务，我们可能会承认损失。*我们通过在几个据信强大和信誉良好的交易对手之间分散投资，来限制我们对此类损失的敞口。截至2020年9月30日，我们所有的交易对手都被标普全球评级(S&P)评为A级或更高。

本公司及其附属公司是与其交易对手订立各种衍生合约有关的主要净额结算安排的一方。

下表汇总了截至2020年9月30日和2019年12月31日与具有主净额结算安排或抵押品的衍生品相关的信息(单位：百万美元)：
资产负债表中未抵销的总额
已确认的总金额资产负债表中的总金额抵销资产负债表中列报的资产净额金融工具收到的现金抵押品净额
2020年9月30日：
固定指数看涨期权$143.8 $— $143.8 $— $— $143.8 
2019年12月31日：
固定指数看涨期权203.8 — 203.8 — — 203.8 

再保险

分出的再保险成本总计为$。77.2百万美元和$64.0分别为2020年第三季度和2019年第三季度的100万美元和203.0百万美元和$197.3我们从保单收入中扣除了这一成本。我们从保单收益中扣除了这一成本。从保单收益中扣除的再保险回收总额为美元。97.6百万美元和$107.6分别为2020年第三季度和2019年第三季度的100万美元和239.8百万美元和$328.62020年前9个月和2019年前9个月分别为100万。

我们不时承担其他公司的保险。任何与保险假设相关的成本都按照摊销递延收购成本的方法摊销。我们假设再保险费总额为$。5.7百万美元和$6.2分别为2020年第三季度和2019年第三季度的100万美元和17.5百万美元和$19.12020年前9个月和2019年前9个月分别为100万。假设与再保险相关的保险单福利总额为$9.0百万
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及$9.5分别为2020年第三季度和2019年第三季度的100万美元和24.6百万美元和$27.32020年前9个月和2019年前9个月分别为100万。

所得税

该公司的中期税费是根据相应期间的估计年度实际税率计算的。在权威指导下，某些项目需要从估计的年度有效税率计算中剔除。这些项目包括因预期未来几年可用收入的预测变化而导致对递延税项资产变现的判断变化，以及被视为不寻常、不常见或不能可靠估计的项目。在这些情况下，适用于该项目的实际税费或利益将被单独处理，并与相关项目在同一期间报告。所得税费用的构成如下(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
当期税费(福利)$7.4 $4.0 $(44.5)$13.3 
递延税费29.8 7.5 89.3 22.1 
根据估计的年有效税率计算的所得税费用37.2 11.5 44.8 35.4 
离散项目的所得税优惠：
根据CARE法案(定义如下)的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份— — (34.0)— 
所得税费用总额$37.2 $11.5 $10.8 $35.4 

综合经营报表中反映的美国法定公司税率与估计的年度有效税率的对账如下：
 
截至9个月
九月三十日，
 20202019
美国法定公司利率21.0 %21.0 %
非应纳税所得额和不可扣除福利净额(.5)(1.5)
州税1.8 1.7 
离散项目前计算的估计年有效税率22.3 21.2 
离散项目对实际税率的影响：
根据CARE法案(定义如下)的规定，将净营业亏损结转到法定公司税率较高的年份(16.9)— 
实际税率5.4 %21.2 %

2018年生效的减税和就业法案(税收改革法案)取消了公司将2018年及以后实现的亏损结转到前几年的能力。此外，这些净营业亏损结转(“NOL”)用于抵消2018年及以后年度收入的比例被限制在应税收入的80%以内。冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARS)于2020年3月签署成为法律，这是一项旨在提供经济救济以应对新冠肺炎疫情影响的税收和支出一揽子计划。CARE法案中的条款允许，在2017年12月31日之后至2021年1月1日之前的应税年度产生的NOL，可以作为结转到此类损失的应税年度之前的五个应税年度中的每一年。因此，我们能够将2018年创建的与长期护理再保险交易相关的NOL结转到2017年和2016年，从而获得$34.0从当前21%的颁布税率与2016年和2017年35%的颁布税率之间的税率差异中获得税收优惠。这笔经费还加速了大约#美元的使用。375百万的生命NOL和恢复的大约$130数以百万计的非生命NOL。此外，CARE法案暂时废除了从纳税年度开始的80%的限制
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在2021年1月1日之前(根据税改法案的要求)。这笔经费使经费增加了约#美元。105百万的生命NOL和恢复的大约$35数以百万计的非生命NOL。

公司所得税资产和负债的构成汇总如下(百万美元)：
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
递延税项资产：  
结转的联邦净营业亏损$372.7 $532.3 
结转国家净营业亏损4.5 10.3 
保险责任373.5 351.3 
可分配给自建房地产资产的间接成本92.1 50.3 
其他41.6 40.4 
递延税项总资产884.4 984.6 
递延税项负债：  
投资(21.1)(24.4)
未来利润现值和递延收购成本(138.5)(150.1)
累计其他综合收入(498.1)(381.2)
递延税项总负债(657.7)(555.7)
递延税项净资产226.7 428.9 
当期所得税预缴95.3 3.7 
所得税资产，净额$322.0 $432.6 

我们的所得税支出包括因资产和负债的财务报告和计税基础以及NOL之间的暂时性差异而产生的递延所得税。递延税项资产及负债以预期适用于预计收回或支付暂时性差额的年度的制定税率计量。此外，税率变动对递延税项资产及负债的影响在实施该等变动期间的收益中确认。

如果根据现有证据，递延税项资产更有可能无法变现，则需要通过建立估值拨备来减少递延税项资产的账面净值。在评估是否需要估值免税额时，应考虑所有可获得的证据，包括正面和负面证据，以根据这些证据的权重来确定是否需要为递延税项资产设立估值免税额。这项评估需要重大判断，并考虑(其中包括)当前和累计亏损的性质、频率和严重程度、对未来盈利能力的预测、结转期的持续时间、我们在运营亏损和税收抵免结转到期(未使用)方面的经验，以及税务筹划策略。

我们使用递延税项估值模型评估是否需要持续为我们的递延所得税资产建立估值拨备。我们的模型进行了调整，以反映我们对未来应税收入预测的变化，包括税改法案、投资策略、出售或再保险业务的影响、重新收购之前放弃的业务、税务筹划战略和新冠肺炎疫情带来的变化。我们对未来应税收入的估计是基于我们认为可以客观核实的证据。于2020年9月30日，我们为确定估值免税额而对未来应纳税所得额的预测是基于我们对该等未来应纳税所得额(截至我们的NOL到期之日)的估计。这些估计受到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性的影响，以及实际影响与我们的递延税额估值模型中使用的假设的不同程度的影响。根据我们的评估，我们得出的结论是，我们所有的递延税金资产很可能为#美元。226.7100万美元将通过未来的应税收入实现。

我们递延税项资产的回收有赖于达到我们递延税项估值模型中预测的未来应税收入水平，否则可能导致未来一段时间内估值免税额的增加。*未来估值免税额的任何增加都可能导致额外的所得税支出和股东权益减少，这种增加可能会对我们未来的收益产生重大影响。

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《国内税法》(以下简称《准则》)将非寿险实体(或多个实体)变现的亏损可抵销人寿保险公司(或多个公司)收入的程度限制在以下两项中较小者：(I)35人寿保险公司收入的百分比；或(Ii)35非生命实体(包括非生命实体的NOL)损失总额的百分比。人寿保险实体(或多个实体)实现的损失可以抵消来自非寿险实体(或多个实体)的收入的程度没有类似的限制。

守则第382条对公司在三年内所有权变更50%时使用其NOL的能力进行了限制。根据第382条所得税的规定，未来的交易和此类交易的时间可能会导致所有权变更。此类交易可能包括但不限于，根据我们的证券回购计划进行的额外回购，普通股的发行，以及我们股票的某些持有者(包括已经持有的人)收购或出售CNO股票的能力，这些交易可能包括但不限于，根据我们的证券回购计划，发行普通股，以及由我们股票的某些持有者(包括已经持有的人)收购或出售CNO股票。我们目前持有或可能在未来积累5%或更多的已发行普通股，用于自己的账户。但这些交易中的许多都超出了我们的控制范围。*如果根据第382条的规定发生额外的所有权变更，我们将被要求计算每年对使用我们的NOL以抵消未来应税收入的限制。*年度限制将根据CNO在所有权变更时的股权价值乘以联邦长期免税率(.89到2020年9月30日，每年的限制可能会限制我们使用很大一部分NOL来抵消未来应税收入的能力。*我们定期监测所有权变化(根据第382条的规定计算)，截至2020年9月30日，我们的收入低于50百分比所有权改变了水平，这可能会限制我们利用NOL的能力。

我们有$1.8截至2020年9月30日的联邦NOL为10亿美元，摘要如下(以百万美元为单位)：
净营业亏损
到期年份结转
2023$1,188.2 
202585.2 
2026149.9 
202710.8 
202880.3 
2029213.2 
2030.3 
2031.2 
203244.4 
2033.6 
2034.9 
2035.8 
联邦非寿险NOL总数$1,774.8 

2020年，我们的生活NOL得到了充分利用。我们的非寿险NOL可以用来抵消寿险公司剩余应税收入的35%，直到所有非寿险NOL用完或过期。
我们还有与NOL相关的递延税项资产，州所得税为#美元。4.5百万美元和$10.32019年9月30日和2019年12月31日分别为100万。但相关的州NOL可用于抵消某些州到2033年的未来州应税收入。

联邦诉讼时效对于2016至2019年的纳税年度仍然有效。该公司的各种州所得税申报单通常在基于个别州限制法规的纳税年度内开放。一般来说，对于产生NOL、资本损失或税收抵免结转的纳税年度，法规一直保持开放，直到使用此类结转的纳税年度的诉讼时效到期。税务审计的结果无法确切预测。如果公司的税务审计没有以与管理层预期一致的方式解决，公司可能被要求调整其所得税拨备。


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应付票据--直接公司债务

以下应付票据是本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的直接公司债务(百万美元)：
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
5.2502025年5月到期的优先债券百分比
$500.0 $500.0 
5.2502029年5月到期的优先债券百分比
500.0 500.0 
未摊销债务发行成本(9.9)(10.9)
直接公司义务$990.1 $989.1 

循环信贷协议

2015年5月19日，本公司签订了一项150.0百万四年制与KeyBank National Association达成的无担保循环信贷协议，作为行政代理(下称“代理”)，并不时与贷款方达成协议。2015年5月19日，该公司初步提取了#美元。100.0循环信贷协议项下的100万美元。于二零一七年十月十三日，本公司就其循环信贷协议(经修订协议，“循环信贷协议”修订)订立修订及重述协议(“修订协议”)。修订协议除其他事项外，将循环信贷安排下的总承诺额从#美元增加到#美元。150.0百万至$250.0100万美元，增加了公司可能产生的额外增量贷款总额50.0百万至$100.0并将循环信贷安排的到期日从2019年5月19日延长至2022年10月13日。有不是的在截至2020年9月30日的九个月内，循环信贷协议项下的未偿还金额。

循环信贷协议项下贷款的利率以浮动基本利率(定义为年利率，等于以下最高者)为基准(由本公司选择)：(I)联邦基金利率加0.50%；(Ii)代理人的“最优惠利率”；以及(Iii)一个月期的欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金，或欧洲美元利率加上基于公司无担保债务评级的适用保证金。循环信贷协议的保证金范围为1.375百分比至2.125%，在以欧洲美元利率贷款的情况下，以及0.375百分比至1.125在以基本利率发放贷款的情况下，利率为2%。此外，循环信贷协议的每日平均未支取部分应计入每季度拖欠的承诺费。循环信贷协议的适用保证金和适用于循环信贷协议的承诺费将根据基于评级的定价网格不时调整。

循环信贷协议要求本公司维持(每个按循环信贷协议计算)：(I)债务与总资本的比率不超过35.0百分比(该比率为23.7截至2020年9月30日的百分比)；(Ii)本公司保险子公司的调整后总资本与公司行动水平风险资本的合计比率不低于250百分比(这一比例估计为428截至2020年9月30日的百分比)；及(Iii)最低综合净值不少于(X)$2,674百万加(Y)50.0公司从发行和出售公司股权中获得的净股权收益的百分比(公司的综合净值为$3,282.32020年9月30日为100万美元，而最低要求为2,693.4百万)。

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按计划偿还我们的直接公司债务

截至2020年9月30日，我们直接公司债务的偿还计划如下(以百万美元为单位)：
截至九月三十日止的一年，
2021$— 
2022— 
2023— 
2024— 
2025500.0 
此后500.0 
 $1,000.0 

投资借款

三本公司的保险子公司(Bankers Life and Casualty Company(以下简称“Bankers Life”)、Washington National Insurance Company(简称“Washington National”)和殖民地宾夕法尼亚人寿保险公司(Colronial Penn Life Company)(简称“殖民地宾州”))是FHLB的成员。作为FHLB的成员，我们的保险子公司有能力在抵押的基础上向FHLB借款。作为加入FHLB的条件，我们必须持有一定数量的FHLB普通股，并根据借款金额增加金额。截至2020年9月30日，FHLB普通股的账面价值为$71.0百万美元。截至2020年9月30日，FHLB的抵押借款总额为$1.6所得款项用于购买固定到期日证券。这些借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。此外，借款以公允价值估计为$的投资作抵押。2.1截至2020年9月30日的10亿美元，这些投资都保存在托管账户中，以便FHLB受益。在我们的综合资产负债表中，几乎所有此类投资都被归类为固定到期日，可供出售。

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以下是我们的保险子公司从FHLB借款的条款(以百万美元为单位)：
金额成熟性利率为
借来日期2020年9月30日
$100.0 2021年7月
可变利率-.818%
100.0 2021年7月
可变利率-.795%
27.5 2021年8月
固定利率-2.550%
57.7 2021年8月
可变利率-.779%
50.0 2021年9月
可变利率-.774%
22.0 2022年5月
可变利率-.596%
100.0 2022年5月
可变利率-.577%
10.0 2022年6月
可变利率-.856%
50.0 2022年7月
可变利率-.636%
50.0 2022年7月
可变利率-.644%
50.0 2022年7月
可变利率-.627%
50.0 2022年8月
可变利率-.632%
50.0 2022年12月
可变利率-.546%
50.0 2022年12月
可变利率-.546%
22.6 2023年3月
固定利率-2.160%
50.0 2023年7月
可变利率-.542%
100.0 2023年7月
可变利率-.541%
50.0 2024年2月
可变利率-.578%
50.0 2024年5月
可变利率-.627%
21.8 2024年5月
可变利率-.636%
100.0 2024年5月
可变利率-.630%
50.0 2024年5月
可变利率-.675%
75.0 2024年6月
可变利率-.543%
100.0 2024年7月
可变利率-.614%
15.5 2024年7月
固定利率-1.990%
34.5 2024年7月
可变利率-.764%
15.0 2024年7月
可变利率-.720%
25.0 2024年9月
可变利率-.793%
21.7 2025年5月
可变利率-.480%
19.6 2025年6月
固定利率-2.940%
125.0 2025年9月
可变利率-.420%
$1,642.9   

浮动利率借款在每个利率重置日提前支付，不会受到惩罚。*固定利率借款是预先支付的，但须根据当时的市场利率支付收益率维持费。*截至2020年9月30日，用于预偿还所有固定利率借款的收益率维持费总额为$5.2百万

利息支出$18.3百万美元和$36.12020年前9个月和2019年前9个月，分别确认了与FHLB借款总额相关的100万美元。

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普通股变动

在2020年前9个月，我们回购了10.0百万股普通股，价格为$163.0在我们的证券回购计划下。该公司剩余的回购权限为#美元。369.3截至2020年9月30日，100万。

2020年前9个月，普通股宣布的股息总额为1美元。50.4百万(美元)0.35每股普通股)。2020年5月，公司将季度普通股股息提高至1美元0.12每股起价$0.11每股。

销售诱因

我们的某些年金产品在合同初期以提高贷记费率或奖金支付的形式向合同持有人提供销售激励。我们的某些人寿保险产品在保单到期一段时间后提供持续奖金，并记入合同持有人的余额。根据公认会计原则，这些提高的费率和持续奖金被视为销售激励。这些金额将以与递延收购成本相同的方式递延和摊销。这些递延销售激励总额为$$。10.2百万美元和$21.2在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月中，摊销金额分别为600万美元和600万美元。10.9百万美元和$3.8在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，分别为600万美元和600万美元。60.0百万美元和$60.7分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。

近期发布的会计准则

待定会计准则

2018年8月，财务会计准则委员会(FASB)发布了权威指导意见，对长期合同的会计进行了有针对性的改进。新的指导意见：(I)提高确认未来福利负债变化的及时性，并修改用于贴现未来现金流的利率；(Ii)简化和改进与存款(或账户余额)合同相关的某些基于市场的期权或担保的会计处理；(Iii)简化递延收购成本的摊销；(Iv)要求加强披露，包括对未来保单福利、投保人账户负债、市场风险收益和递延收购成本的负债进行分类前滚。此外，还需要有关预期现金流、估计和假设的定性和定量信息。传统和有限付款合同负债的新计量指南和递延收购成本摊销的新指南需要采用修正的追溯过渡方法，如果满足某些标准，可以选择完全追溯过渡。递延收购成本的过渡办法必须与适用于未来投保人福利责任的过渡办法保持一致。根据修订的追溯法，对于在过渡日有效的合同，实体将继续使用现有的锁定投资收益率利率假设来计算净溢价率，而不是中上级固定收益公司工具收益率。然而，出于资产负债表重新计量的目的, 目前的中上档固定收益公司债券收益率将在过渡期通过累积的其他全面收益使用，随后通过其他全面收益使用。对于市场风险收益，需要追溯应用，能够在先前期间的假设不可观察或以其他方式不可用的情况下，使用事后评估来计量公允价值组成部分。2019年10月，FASB批准将本指南的生效日期推迟一年(至2022年1月1日)。2020年9月，财务会计准则委员会投票决定将本指导方针的生效日期推迟一年(至2023年1月1日)。针对修订后的生效日期的最终权威指导预计将于2020年晚些时候发布。该公司尚未确定采用本指导意见对其综合财务状况、经营业绩或现金流的预期影响。

采用的会计准则

2016年2月，美国财务会计准则委员会发布了与租赁会计相关的权威指导意见，要求承租人在资产负债表上报告大多数租赁，无论租赁是归类为融资租赁还是经营性租赁。对于承租人，初始租赁负债等于未来租赁付款的现值，并记录了经某些项目调整后的相应资产。承租人的费用确认将保持与资本和经营租赁的现行会计要求类似。出租人采用的会计与以前的公认会计原则基本相同。在过渡期，承租人和出租人必须确认和计量租约，在最早的期间开始时采用修正的回溯法。本指导意见于2019年1月1日起对本公司生效。基于租赁
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自2019年1月1日起生效的合同，新租赁指南实施的影响是确认“使用权”资产(包括在其他资产中)和“租赁负债”(包括在其他负债中)#美元。72.0百万美元，而且还有不是的自2019年1月1日起对留存收益的累计影响调整。本公司选择采用与采纳新指引相关的实际权宜之计，包括：不重新评估合同是否包括采纳时的嵌入租赁；不重新评估先前确定的租赁分类为营业或资本；不重新评估我们先前记录的初始直接成本；选择允许将租赁和非租赁组成部分作为单一组成部分并将其作为租赁进行会计核算的会计政策；以及选择不包括期限少于12个月的租赁的租赁会计要求的会计政策。如需进一步披露，请参阅题为“租赁”的合并财务报表附注。

2016年6月，FASB发布了与金融工具信用损失计量相关的权威指导意见。新指引以反映预期信贷损失的方法取代已发生损失减值方法，并要求考虑更广泛的合理和可支持的信息，以形成信贷损失估计。指导意见要求，按摊余成本计量的金融资产应按预计收取的净额列报。信贷损失准备是一个估值账户，从金融资产的摊余成本基础上扣除，以金融资产预期收取的金额列报账面净值。可供出售债务证券的信贷损失以与现行公认会计准则类似的方式计量。然而，指导意见要求，信贷损失应作为一种补贴，而不是以减记的形式呈现。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用修改后的追溯法，其影响如下(百万美元)：
2020年1月1日
权威性指导意见生效前的金额采用权威性指导的效果调整后的
固定期限，可供出售$21,295.2 $(2.1)$21,293.1 
按揭贷款1,566.1 (6.7)1,559.4 
可变利益实体持有的投资1,188.6 (9.9)1,178.7 
所得税资产，净额432.6 4.9 437.5 
再保险应收账款4,785.7 (4.0)4,781.7 
总资产33,630.9 (17.8)33,613.1 
留存收益535.7 (17.8)517.9 
股东权益总额4,677.0 (17.8)4,659.2 
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2017年3月，FASB发布了与购买的可赎回债务证券溢价摊销相关的权威指导意见。该指导意见缩短了某些溢价持有的可赎回债务证券的摊销期限。具体地说，新指引要求溢价摊销至最早的赎回日期。指导意见不要求对折价持有的证券进行会计变更；折价将继续摊销至到期。本指导意见于2019年1月1日起对本公司生效。该指引是在修正的追溯基础上应用的，直接对截至2019年1月1日的留存收益进行累积效应调整。收养的影响如下(百万美元)：
2019年1月1日
权威性指导意见生效前的金额采用权威性指导的效果调整后的
固定期限，可供出售$18,447.7 $(4.0)$18,443.7 
所得税资产，净额630.0 .9 630.9 
总资产31,439.8 (3.1)31,436.7 
留存收益196.6 (3.1)193.5 
股东权益总额3,370.9 (3.1)3,367.8 
2017年1月，FASB发布了权威指引，取消了当前指引下商誉减值测试的第二步，该步骤要求进行假设的收购价格分配。新的指导意见要求，对于账面价值超过报告单位公允价值的金额，必须确认减值费用。该指南一经采纳，将被前瞻性地应用。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用这一指导方针对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流没有产生实质性影响。

2017年8月，FASB发布了与衍生品和对冲相关的权威指导意见。新指引对非金融和金融风险组成部分的对冲会计进行了扩展和细化，并统一了对对冲工具和被套期项目在财务报表中影响的确认和列报。新的指南还包括一些有针对性的改进，以便于适用与对冲有效性评估相关的现行指南。本指导意见于2019年1月1日起对本公司生效。根据公司目前对衍生工具和对冲活动的使用情况，采用这一指导意见对公司的综合财务状况、经营业绩或现金流没有任何影响。

2018年8月，FASB发布了与公允价值计量披露要求变化相关的权威指导意见。新的指导意见删除、修改和增加了某些披露要求。本指导意见于2020年1月1日起对本公司生效。采用此类指引会影响某些公允价值披露，但不会影响我们的综合财务状况、经营业绩或现金流。

诉讼及其他法律程序

法律程序

本公司及其子公司在正常业务过程中涉及各种法律诉讼，其中要求赔偿和惩罚性损害赔偿，其中一些索赔金额很大。*当我们认为这些或有损失很可能已经发生，并且损失金额可以合理估计时，我们确认这些或有损失的估计损失。一些悬而未决的问题已被提交为所谓的集体诉讼，一些诉讼已在某些司法管辖区提起，允许获得与实际发生的损害不成比例的惩罚性损害赔偿。*这些诉讼中的某些诉讼要求的金额往往很大或不确定，某些诉讼的最终结果很难预测。*如果其中一个或多个问题出现不利结果，最终责任可能超过我们已经确定的责任，并可能对我们的业务、财务状况和运营结果产生实质性的不利影响未决或未来诉讼的解决可能涉及修改未偿保单的条款，或可能影响费率上调的时间和金额，这可能会对相关保单未来的盈利能力产生不利影响。根据目前掌握的信息，并考虑到法律、事实和
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考虑到本公司及其附属公司可采取的其他抗辩措施，本公司认为，在考虑现有亏损拨备后，来自未决或威胁的法律行动的最终责任不太可能对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。然而，鉴于预测法律诉讼结果的固有困难，该等法律行动有可能对本公司的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响。

除了很难预测诉讼结果，特别是那些将由陪审团决定的诉讼结果外，一些事项声称要根据复杂的法律理论和损害赔偿模式，对持续数年的未经证实的行为寻求巨额或数额不详的损害赔偿。被指控的损害赔偿通常是不确定的，或者在诉状中没有事实支持，而且无论如何，公司的经验表明，损害赔偿的金钱要求通常与最终损失几乎没有关系。在某些情况下，原告正在寻求认证诉讼中的课程，课程认证要么被拒绝，要么正在等待，我们已经对课程认证提出了反对意见，或者试图取消之前的课程认证。此外，其中许多案件：(I)未决上诉或动议的结果存在不确定性；(Ii)有重大的事实问题有待解决；及/或(Iii)出现新的法律问题。因此，本公司无法合理估计超过应计金额(如果有的话)的可能损失或损失范围，也无法预测这些事项最终解决的时间。*本公司将持续审查这些事项。*在评估合理可能和可能的结果时，本公司根据所有上诉后的预期最终结果进行评估。

2018年12月19日，梅勒妮·西加诺夫斯基(Melanie Cyganowski)作为白金合作伙伴信用机会主基金(PPCO)和其他白金实体(PPCO接管人)的股权接管人，在纽约南区美国地区法院提起诉讼。Cyganowski诉Beechwood Re Ltd等人案。在其他指控中，指控包括欺诈、协助和教唆欺诈、欺诈性转移和违反Racketeer影响和腐败组织法，指控许多被告，包括Beechwood Re Ltd.(“BRE”)及其许多附属公司和CNO Financial Group，Inc.，Bankers Conseco Life Insurance Company(“BCLIC”)，Washington National和40|86 Advisors，Inc.(统称为“CNO当事人”)。PPCO接管人声称，铂金内部人士与BRE及其委托人和附属公司合谋实施大规模欺诈性计划，以牟取铂金和BRE内部人士的利益，损害铂金投资者和债权人的利益。PPCO接管人声称，CNO Financial Group，Inc.，BCLIC，Washington National和40|86 Advisors，Inc.对白金和BRE内部人士的欺诈计划负有责任，理论上他们对欺诈计划睁一只眼闭一只眼，因为他们希望通过与BRE的再保险交易转移无利可图的长期护理保险遗留投资组合。2019年1月24日，法院将PPCO接管人诉讼与二其他案件(CNO公司不是当事人)，至少出于发现的目的。2019年8月19日，法院全部批准了CNO金融集团公司和40|86 Advisors，Inc.提出的驳回PPCO接管人对他们的索赔的动议。法院部分批准和部分驳回了BCLIC和Washington National的驳回动议，驳回了PPCO接管人的指控，其中包括欺诈、协助和教唆欺诈、证券欺诈和违反《Racketeer Influence and Corrupt Organities Act》，同时驳回了BCLIC和Washington National驳回PPCO接管人欺诈性转移和不当得利的动议。BCLIC和Washington National与PPCO接管人达成一致，完全解决齐加诺夫斯基凯斯。根据和解协议，BCLIC和Washington National都不会承担任何责任，也不会向任何人支付任何款项，而是获得了对PPCO遗产的无担保债权。和解协议指出，PPCO接管人之所以决定签订协议，部分是基于CNO各方基于大量文件记录提出的可信论点，即CNO各方不知道任何白金基金或任何Beechwood实体犯下的任何欺诈行为的参与者，而是此类欺诈计划的纯粹受害者。2020年7月17日，法院批准了和解协议，2020年8月6日，法院接受了《与偏见的联合规定和解雇令》。这个齐加诺夫斯基案件就这样完结了。

2019年4月9日，BCLIC和华盛顿国家银行开始了一项名为银行家Conseco人寿保险公司和华盛顿国家保险公司诉威尔明顿信托公司，全国协会在威尔明顿诉讼中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索赔，称其违反了其在四项信托协议下的明确合同义务，根据这四项信托协议，Wilmington是作为与BRE再保险协议的一部分而转让的信托资产的受托人，以及违反其对BCLIC和Washington National的受托责任的行为。在“威尔明顿行动”中，BCLIC和Washington National向Wilmington Trust，National Association(“Wilmington”)提出索赔，称其违反了其根据四项信托协议所承担的明确合同义务，并违反了其对BCLIC和Washington National的受托责任。法院批准了威尔明顿驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿国家银行正在对法院的裁决提出上诉。

2019年6月7日，白金合伙人价值套利基金L.P.(正式清算中)和信安增长战略有限责任公司的联合官方清算人在特拉华州衡平法院开始对CNO等各方提起诉讼。
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原告声称，当CNO各方终止BCLIC和Washington National与BRE的再保险协议，并从再保险信托(特别是Agera证券)重新夺回资产时，CNO各方获得了不公正的财富。原告称，Agera证券被其他与白金相关的实体以欺诈手段转移到再保险信托公司，他们正在寻求从CNO各方手中追回Agera证券或这些资产的价值。CNO各方已将案件移交特拉华州美国地区法院，但在2020年4月6日，地区法院批准了原告将案件发回特拉华州衡平法院的动议。原告已经提交了修改后的申诉，CNO各方已经做出了回应。

2019年6月28日，BCLIC和Washington National在纽约州最高法院、纽约县商业部开始了名为Bankers Conseco Life Insurance Company and Washington National Insurance Company v.KPMG LLP(毕马威行动)的诉讼。在毕马威诉讼中，BCLIC和Washington National Asset指控毕马威会计师事务所(毕马威)协助和教唆欺诈、推定欺诈和疏忽失实陈述法院批准了毕马威提出的驳回这起诉讼的动议。BCLIC和华盛顿
National正在对法院的裁决提出上诉。

监管考试和罚款

保险公司面临着与监管调查和行动相关的重大风险。监管调查通常是由与销售或承保行为、支付或其他销售佣金、索赔支付和程序、产品设计、产品披露、定期支付的保费的额外保费、拒绝或延迟福利、对产品收取过高或不允许的费用、与取消保单有关的程序、改变某些人寿保险产品的保险费用计算方式或向客户推荐不合适的产品等事项引起的。联邦和其他当局。但是，这些监管行动的最终结果(包括遵守信息要求和政策审查的成本)无法确切预测。*如果其中一个或多个问题出现不利结果，最终责任可能超过我们已经确定的责任，我们可能会因这些问题而遭受重大声誉损害，这也可能对我们的业务、财务状况、运营结果或现金流产生实质性的不利影响。

2011年8月，我们接到通知，将代表多个州进行审查，以确定公司及其子公司是否遵守无人认领财产法。此类审查包括与使用美国社会保障管理局死亡总档案(SSADMF)上可用的数据相关的查询，以确定人寿保险单、年金和留存资产账户下的福利需要支付的情况。我们会继续向考官提供资料，以回应他们的要求。总计41各州和哥伦比亚特区参加了这次考试。2018年11月，我们签署了一项全球解决协议，以遵守有关无人认领的合同利益或放弃的资金的识别、报告和欺诈的法律法规。根据全球决议协议的条款，代表签署司法管辖区行事的第三方审计师正在将扩大的匹配标准与SSADMF进行比较，以识别未提出有效索赔的已故投保人和合同持有人。

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合并现金流量表

以下是对净收益与经营活动净现金(百万美元)的对账：
截至9个月
九月三十日，
 20202019
来自经营活动的现金流：  
净收入$190.0 $131.4 
将净收入与经营活动的现金净额进行调整： 
摊销和折旧218.8 183.7 
所得税(2.3)38.8 
保险责任263.9 462.5 
投资收益的应计和摊销(26.0)(150.1)
递延保单购置成本(201.5)(217.5)
已实现投资(收益)净亏损55.4 (23.7)
债务清偿损失— 7.3 
其他43.5 78.5 
经营活动净现金$541.8 $510.9 

未反映在合并现金流量表投资和融资活动部分的其他非现金项目(百万美元)：
截至9个月
九月三十日，
 20202019
与员工福利计划相关的金额$17.5 $14.7 

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对可变利息实体的投资

我们的结论是，我们是某些VIE的主要受益者，这些VIE在我们的财务报表中进行了合并。在合并VIE时，我们一贯使用VIE中最近分发给投资者的财务信息。

所有VIE均为担保贷款信托，旨在发行证券，为购买公司贷款和其他获准投资提供资金。*信托持有的资产在法律上是孤立的，本公司无法获得。*VIE的负债预计将由信托持有的标的贷款产生的现金流偿还，而不是本公司的资产。*除在每个VIE的投资外，本公司对VIE没有任何财务义务。

我们的若干附属公司是VIE的票据持有人。本公司的另一间附属公司是VIE的投资经理。因此，本公司有权指导VIE最重要的活动，而这些活动对VIE的经济表现有重大影响。

下表提供了有关VIE的资产和负债的补充信息，这些资产和负债已根据权威指导进行合并(以百万美元为单位)：
 2020年9月30日
VIES淘汰对……的净影响
固形
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,172.6 $— $1,172.6 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物51.0 — 51.0 
应计投资收益1.8 — 1.8 
所得税资产，净额16.1 — 16.1 
其他资产5.7 (.9)4.8 
总资产$1,247.2 $(114.7)$1,132.5 
负债：   
其他负债$45.7 $(4.8)$40.9 
与可变利息实体有关的借款1,152.0 — 1,152.0 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,323.8 $(130.9)$1,192.9 

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 2019年12月31日
VIES淘汰对……的净影响
固形
资产负债表
资产：   
可变利益实体持有的投资$1,188.6 $— $1,188.6 
子公司持有的VIE应收票据— (113.8)(113.8)
可变利息实体持有的现金和现金等价物74.7 — 74.7 
应计投资收益1.7 — 1.7 
所得税资产，净额8.0 — 8.0 
其他资产2.8 (1.4)1.4 
总资产$1,275.8 $(115.2)$1,160.6 
负债：   
其他负债$42.8 $(4.4)$38.4 
与可变利息实体有关的借款1,152.5 — 1,152.5 
子公司持有的VIE应付票据126.1 (126.1)— 
总负债$1,321.4 $(130.5)$1,190.9 

VIE持有的投资组合主要由商业银行向公司债务人提供的贷款组成，这些贷款的评级几乎全部低于投资级。截至2020年9月30日，此类贷款的摊销成本为1美元。1,223.7百万美元；未实现收益总额为$1.8百万美元；未实现亏损总额为$30.7百万美元；信贷损失准备金#美元22.2百万美元；估计公允价值为$1,172.6百万

下表汇总了VIE在截至2020年9月30日的三个月中持有的与投资相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券
2020年6月30日的津贴$27.7 
以前未记录信贷损失的证券的增加1.5 
因信用恶化而购买的证券的追加— 
在之前记录了津贴的证券的增加(减少)(5.3)
期内出售证券的减幅(1.7)
本公司决定在先前录得减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回先前注销的金额— 
2020年9月30日的津贴$22.2 


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下表汇总了VIE在截至2020年9月30日的9个月中与投资相关的信贷损失拨备的变化(以百万美元为单位)：
公司证券
2020年1月1日的津贴$9.9 
以前未记录信贷损失的证券的增加26.4 
因信用恶化而购买的证券的追加— 
在之前记录了津贴的证券的增加(减少)(10.1)
期内出售证券的减幅(4.0)
本公司决定在先前录得减值的地方出售的证券的减值— 
核销— 
收回先前注销的金额— 
2020年9月30日的津贴$22.2 

下表列出了VIE持有的投资在2020年9月30日按合同到期日的摊余成本和估计公允价值。实际到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，包括罚款或不罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$4.7 $3.8 
在一年到五年后到期784.1 744.7 
在五年到十年后到期434.9 424.1 
总计$1,223.7 $1,172.6 

在2020年前9个月，VIE确认的已实现投资净亏损为#美元17.9百万美元，包括：(I)$5.6出售固定期限债券净亏损100万美元；及(Ii)1美元12.3信贷损失拨备增加了100万英镑。此类已实现亏损净额包括已实现亏损总额#美元。5.7百万美元的销售收入47.3数以百万计的投资。在2019年前九个月，VIE确认已实现投资净亏损为#美元15.8百万美元，包括：(I)$10.7出售固定期限债券净亏损100万美元；及(Ii)美元5.1一个VIE的解散造成了数百万美元的损失。此类已实现亏损净额包括已实现亏损总额#美元。10.9百万美元的销售收入276.8数以百万计的投资。

截至2020年9月30日，有六违约的VIE持有的投资，摊销成本为#美元11.4百万美元，账面价值为$6.2100万美元，信贷损失准备金为#美元。5.0百万

截至2020年9月30日，VIE持有：(I)公允价值为1美元的投资643.0百万美元和未实现亏损总额不被视为有#美元的信贷损失14.3未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为$#的投资。196.4百万美元和未实现亏损总额不被视为有#美元的信贷损失7.4处于未实现亏损状态12个月或更长时间的100万美元。

截至2019年12月31日，VIE持有：(I)公允价值为#美元的投资153.0未实现亏损总额为100万美元3.1未实现亏损不足12个月的投资；及(Ii)公允价值为$#的投资。430.1未实现亏损总额为100万美元18.5处于未实现亏损状态12个月或更长时间的100万美元。

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VIE持有的投资以与本公司可供出售的固定到期日一致的方式进行减值评估。同样，在2020年1月1日之前，VIE持有的投资以与公司可供出售的固定到期日一致的方式进行公允价值非暂时性下降的评估。

此外，本公司在正常业务过程中，对本公司不是其投资管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些结构性证券包括资产支持证券、抵押贷款债券、商业抵押贷款支持证券、机构住宅抵押贷款支持证券以及
非机构住宅抵押贷款支持证券。*我们对这些证券的最大亏损风险仅限于我们在投资中的成本基础。*我们已经确定，由于我们的投资相对于单个结构性证券的本金总额的相对规模，以及降低我们吸收损益的义务的信用从属水平，我们不是这些结构性证券的主要受益者。

截至2020年9月30日，我们持有各种有限合伙企业的投资，其中我们不是主要受益者，投资总额为$557.1100万美元(归类为其他投资资产)。截至2020年9月30日，我们对这些合作伙伴关系的未出资承诺总额为$78.8我们在这些投资上的最大损失敞口仅限于我们的投资额。

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公允价值计量

公允价值是在衡量日期市场参与者之间有序交易中出售一项资产或转移一项负债所收到的价格，因此代表的是退出价格，而不是入场价格。*我们以公允价值经常性地计入某些资产和负债，包括固定到期日、股权证券、交易证券、VIE持有的投资、衍生品、单独账户资产和嵌入衍生品。*我们以接近公允价值的现金退还价值携带我们投资于一系列共同基金的Coli。此外，我们披露某些金融工具的公允价值，包括抵押贷款、保单贷款、现金和现金等价物、利息敏感型产品的保险负债、投资借款、应付票据以及与VIE相关的借款。

用于衡量金融工具公允价值的判断程度在很大程度上取决于定价基于可观测投入的水平，可观测投入反映的是从独立来源获得的市场数据，而不可观测投入反映的是我们在缺乏可观测市场信息的情况下对市场假设的看法。具有现成有效报价的金融工具将被视为基于最高水平的可观察投入的公允价值，几乎不会使用判断来衡量公允价值。很少交易的金融工具通常会基于较低水平的可观察投入来获得公允价值，而更多的判断将被用于衡量公允价值。

估值层次

根据投入是可观察的还是不可观察的，按公允价值对资产或负债进行估值有一个三级层次结构。

•1级-包括使用相同资产或负债在活跃市场上未经调整的报价进行估值的资产和负债。我们的1级资产主要包括现金和现金等价物以及交易所交易证券。

•二级资产和负债--包括使用活跃市场中类似资产的报价的投入进行估值的资产和负债，不是活跃的、可观察到的投入或可以由市场数据证实的可观测投入的市场中相同或类似资产的报价。二级资产和负债包括那些由独立定价服务使用模型或其他估值方法进行估值的金融工具。这些模型考虑了各种输入，如信用评级、到期日、公司信用利差、报告的交易和其他可以观察到或源自市场中可观察信息的输入。这一类别的金融资产主要包括：某些公开注册和私人配售的公司固定到期日证券；某些政府或机构证券；某些抵押贷款和资产支持证券；某些股权证券；我们的合并VIE持有的大多数投资；以及看涨期权等衍生品。这一类别的金融负债包括投资借款、应付票据和与VIE相关的借款。

•3级-包括在包含管理假设的基于模型的估值中使用不可观察的输入进行估值的资产和负债。3级资产和负债包括其公允价值是根据经纪人/交易商报价、定价服务或内部开发的模型或方法估计的金融工具，这些模型或方法使用的重要投入不是基于现成的市场信息或得到现成的市场信息的证实。这一类别的金融资产包括某些公司证券、某些结构性证券、抵押贷款和其他流动性较差的证券。*此类金融负债包括我们对利息敏感型产品的保险负债。这包括嵌入衍生品(包括与我们的固定指数年金产品和修改后的共同保险安排相关的嵌入衍生品)，因为它们的价值包括重大的不可观察的输入，包括精算假设。

在每个报告日期，我们根据对按公允价值报告的每项资产和负债的公允价值计量具有重要意义的最低投入水平，将资产和负债分类为三个投入水平。*这一分类受到许多因素的影响，包括金融工具的类型、该金融工具是否是市场上新出现和尚未建立的、交易特有的特征和整体市场状况。我们对特定投入对公允价值计量的重要性的评估以及对每项资产和负债的最终分类需要判断，并可能发生变化。
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我们绝大多数的固定到期日证券和股权证券，包括那些在交易组合中持有的证券，以及由合并VIE和独立账户资产持有的证券，都使用二级投入来确定公允价值。*这些公允价值主要来自独立定价服务，这些服务使用二级投入来确定公允价值。我们的二级资产估值如下：

•可供出售、股权证券和交易证券的固定到期日

公司证券一般采用市场法和收益法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

美国国债和美国政府公司和机构的义务一般采用市场法定价。投入通常包括相同或相似证券的交易、不活跃市场的报价和到期日。

州和政治分区一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券和信用利差。

外国政府一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、新发行的债券、基准收益率、信用利差和发行人评级。

资产支持证券、机构和非机构住宅抵押贷款支持证券、商业抵押贷款支持证券和抵押贷款债券一般采用市场法和收益法定价。投入通常包括不活跃市场的报价、交易活跃证券的价差、预期提前还款、预期违约率、预期回收率，以及发布特定信息，包括但不限于抵押品类型、资历和年份。

股权证券一般采用市场法定价。投入通常包括相同或类似证券的交易、不活跃市场的报价、发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•VIE持有的投资

公司证券通常使用市场和收入方法，使用定价供应商进行定价。投入通常包括发行人评级、基准收益率、到期日和信用利差。

•其他投资资产-衍生工具

衍生工具(包括需要分流的嵌入式衍生工具)的公允价值计量，是根据若干因素的考虑而厘定的，这些因素包括收市汇市或场外市场报价、期权相关的时间价值及波动因素、市场利率及不履行风险。

第三方定价服务通常通过最近报告的相同或类似证券的交易得出证券价格，并根据可获得的市场观察信息在报告日期进行调整。如果没有最近报告的交易，第三方定价服务可以使用矩阵或模型流程来制定证券价格，其中未来现金流预期以估计的经风险调整的市场汇率贴现。对于给定证券获得的价格数量取决于公司对此类价格的分析，如下所述。

由于本公司负责厘定公允价值，我们设有控制程序，以确保从第三方定价来源收到的公允价值是合理的，所使用的估值技术和假设看起来是合理的，并与当前的市场状况一致。此外，当投入由第三方定价来源提供时，我们有适当的控制措施来审查这些投入的合理性。作为这些控制的一部分，我们执行
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每月对从第三方收到的价格进行定量和定性分析，以确定价格是否是对公允价值的合理估计。*公司的分析包括：(I)审查第三方定价服务使用的方法；(Ii)在可能的情况下，比较多个定价服务对同一证券的估值；(Iii)审查每月的价格波动；(Iv)审查以确保估值不会出现不合理的日期；以及(V)回测，将实际买卖交易与从第三方收到的估值进行比较。*由于此类程序，本公司可能会得出结论，从第三方收到的特定价格不能反映当前市场状况。*在这种情况下，我们可能会要求额外的定价报价或应用内部制定的估值。不过，这类个案的数目并不多，而这类投资的总价值变动与所收到的原价并无实质分别。

通过独立定价服务为我们的投资定价的公允价值计量的分类是基于公司对独立定价服务用于评估不同资产类别的投入或方法的判断。这些投入通常包括：基准收益率、报告的交易、经纪交易商报价、发行人价差、基准证券、出价、要约和其他相关数据。*本公司根据资产类别和用于评估此类投资的基础可观察或不可观测投入对此类公允价值计量进行分类。

对于不是由定价服务定价且可能无法使用定价模型可靠定价的证券，我们会获得经纪商报价。*这些经纪商报价不具约束力， 代表退出价格，但用于确定公允价值的假设可能无法观察到，因此代表3级投入。88我们使用未经调整的经纪人报价或经纪人提供的估值输入对我们的3级固定到期日证券进行了估值。*其余的3级固定到期日投资没有容易确定的市场价格和/或可观察到的投入。对于这些证券，我们使用内部开发的估值。用于确定这些证券公允价值的关键假设可能包括风险溢价、基础抵押品的预计表现以及其他涉及重大假设的因素，这些假设可能不能反映活跃的市场。对于某些投资，我们使用的关键假设可能包括风险溢价、基础抵押品的预计表现以及其他涉及重大假设的因素，这些假设可能不能反映活跃的市场。我们使用矩阵或模型过程来制定证券价格，其中未来现金流预期以估计的市场利率进行贴现。定价矩阵包括定期利率以及基于发行人信用评级、与发行人相关的其他因素和证券到期日的利差水平。在某些情况下，针对发行人的利差调整可以是正的，也可以是负的，调整是基于对流动性、交易规模和到期时间等证券细节的内部分析。

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按投入水平对我们在2020年9月30日按公允价值经常性列账的金融工具的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：
 活跃市场报价
对于相同的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
(2级)		无法观察到的重要输入
三级(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $13,850.0 $120.6 $13,970.6 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 241.8 — 241.8 
州和政治分区— 2,628.7 — 2,628.7 
外国政府— 104.3 — 104.3 
资产支持证券— 1,104.8 12.6 1,117.4 
机构住房抵押贷款支持证券— 67.6 — 67.6 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2,158.8 2.2 2,161.0 
商业抵押贷款支持证券— 1,951.4 — 1,951.4 
抵押贷款债券— 457.2 2.9 460.1 
总固定到期日，可供出售— 22,564.6 138.3 22,702.9 
股权证券--公司证券16.0 37.8 8.3 62.1 
证券交易：    
资产支持证券— 10.4 — 10.4 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 99.6 — 99.6 
商业抵押贷款支持证券— 113.0 16.9 129.9 
总交易证券— 223.4 16.9 240.3 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,172.6 — 1,172.6 
其他投资资产-衍生工具— 143.8 — 143.8 
在独立账户中持有的资产— 3.9 — 3.9 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$16.0 $24,146.1 $163.5 $24,325.6 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,598.9 $1,598.9 


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我们的金融工具在2019年12月31日按投入水平按公允价值经常性列账的公允价值计量分类如下(以百万美元为单位)：
 活跃市场报价
对于相同的资产或负债
(1级)		重要的其他可观察到的输入
三级(二级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		总计
资产：    
固定期限，可供出售：    
公司证券$— $12,756.5 $178.8 $12,935.3 
美国国债和美国政府公司和机构的义务— 204.6 — 204.6 
州和政治分区— 2,246.7 — 2,246.7 
外国政府— 94.5 1.1 95.6 
资产支持证券— 1,375.3 12.6 1,387.9 
机构住房抵押贷款支持证券— 95.0 — 95.0 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2,042.3 — 2,042.3 
抵押贷款债券— 400.8 — 400.8 
商业抵押贷款支持证券— 1,887.0 — 1,887.0 
总固定到期日，可供出售— 21,102.7 192.5 21,295.2 
股权证券--公司证券31.3 4.5 8.3 44.1 
证券交易：    
资产支持证券— 12.1 — 12.1 
机构住房抵押贷款支持证券— .4 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 113.4 — 113.4 
商业抵押贷款支持证券— 105.5 12.5 118.0 
总交易证券— 231.4 12.5 243.9 
可变利益实体持有的投资--公司证券— 1,188.6 — 1,188.6 
其他投资资产-衍生工具— 203.8 — 203.8 
在独立账户中持有的资产— 4.2 — 4.2 
按类别划分的按公允价值列账的总资产$31.3 $22,735.2 $213.3 $22,979.8 
负债：    
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)$— $— $1,565.4 $1,565.4 






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___________________

我们按公允价值经常性披露的金融工具的公允价值如下(百万美元)：
2020年9月30日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
三级(二级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		估计公允价值总额总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,496.5 $1,496.5 $1,444.9 
政策性贷款— — 123.6 123.6 123.6 
其他投资资产：
公司所有的人寿保险— 206.7 — 206.7 206.7 
现金和现金等价物：
无限制735.5 .1 — 735.6 735.6 
由可变利益实体持有51.0 — — 51.0 51.0 
负债： 
投保人账户负债— — 12,357.5 12,357.5 12,357.5 
投资借款— 1,648.0 — 1,648.0 1,642.9 
与可变利息实体有关的借款— 1,124.6 — 1,124.6 1,152.0 
应付票据--直接公司债务— 1,148.8 — 1,148.8 990.1 


2019年12月31日
 相同资产或负债的活跃市场报价
(1级)		重要的其他可观察到的输入
三级(二级)		重要的不可观察到的输入。
(3级)		估计公允价值总额总账面金额
资产：    
按揭贷款$— $— $1,651.4 $1,651.4 $1,566.1 
政策性贷款— — 124.5 124.5 124.5 
其他投资资产：
公司所有的人寿保险— 194.0 — 194.0 194.0 
现金和现金等价物：
无限制579.9 .1 — 580.0 580.0 
由可变利益实体持有74.7 — — 74.7 74.7 
负债：
投保人账户负债— — 12,132.3 12,132.3 12,132.3 
投资借款— 1,647.9 — 1,647.9 1,644.3 
与可变利息实体有关的借款— 1,142.1 — 1,142.1 1,152.5 
应付票据--直接公司债务— 1,117.2 — 1,117.2 989.1 







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___________________

下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，我们为这些资产和负债利用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2020年9月30日的三个月的公允价值(以百万美元为单位)：
 2020年9月30日 
 截至2020年6月30日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级转接出
第3级(A)		截至2020年9月30日的期末余额截至2020年9月30日的三个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中截至2020年9月30日的三个月的损益总额，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他综合收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$114.2 $1.2 $(1.0)$1.8 $53.0 $(48.6)$120.6 $(1.0)$1.1 
资产支持证券12.6 (.1)— .1 — — 12.6 — .1 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2.2 — — — — 2.2 — — 
抵押贷款债券— — — .1 2.8 — 2.9 — .1 
总固定到期日，可供出售126.8 3.3 (1.0)2.0 55.8 (48.6)138.3 (1.0)1.3 
股权证券--公司证券8.3 — — — — — 8.3 — — 
证券交易.商业抵押贷款支持证券12.0 — .4 .2 4.3 — 16.9 .4 — 
可变利息实体持有的投资--公司证券.4 (.5)— .1 — — — — — 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,526.9)(77.1)5.1 — — — (1,598.9)5.1 5.1 
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___________________

_________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债发生变化的期间内发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因新合同的发布或现有合同的变化而对与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2020年9月30日的三个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购货销货发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$1.3 $(.1)$— $— $1.2 
资产支持证券— (.1)— — (.1)
非机构住房抵押贷款支持证券2.2 — — — 2.2 
总固定到期日，可供出售3.5 (.2)— — 3.3 
可变利息实体持有的投资--公司证券— (.5)— — (.5)
负债：     
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(43.8)— (52.2)18.9 (77.1)




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___________________

下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，为此，我们使用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2020年9月30日的9个月的公允价值(以百万美元为单位)：
 2020年9月30日 
 截至2019年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级转接出
第3级(A)		截至2020年9月30日的期末余额截至2020年9月30日的9个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中截至2020年9月30日的9个月的损益总额，计入截至报告日仍持有的与资产和负债有关的累计其他综合收益(亏损)
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$178.8 $8.6 $(1.1)$4.6 $79.3 $(149.6)$120.6 $(1.2)$2.3 
外国政府1.1 — — — — (1.1)— — — 
资产支持证券12.6 (.4)— .4 — — 12.6 — .4 
非机构住房抵押贷款支持证券— 2.2 — — — — 2.2 — — 
抵押贷款债券— — — — 2.9 — 2.9 — — 
总固定到期日，可供出售192.5 10.4 (1.1)5.0 82.2 (150.7)138.3 (1.2)2.7 
股权证券--公司证券8.3 — — — — — 8.3 — — 
证券交易.商业抵押贷款支持证券12.5 4.3 (.4).5 — — 16.9 (.4)— 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,565.4)(49.8)16.3 — — — (1,598.9)16.3 16.3 
51
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___________________

_________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债变化的期间内发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因新合同的发布或现有合同的变化而对与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2020年9月30日的9个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购货销货发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$11.0 $(2.4)$— $— $8.6 
资产支持证券— (.4)— — (.4)
非机构住房抵押贷款支持证券2.2 — — — 2.2 
总固定到期日，可供出售13.2 (2.8)— — 10.4 
证券交易.商业抵押贷款支持证券4.3 — — — 4.3 
负债：     
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(133.4)119.3 (101.2)65.5 (49.8)

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___________________

下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，为此，我们利用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2019年9月30日的三个月的公允价值(以百万美元为单位)：
 2019年9月30日
 截至2019年6月30日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级调出第3(A)级截至2019年9月30日的期末余额截至2019年9月30日的三个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$135.9 $(1.7)$(1.8)$2.3 $36.8 $— $171.5 $(1.8)
外国政府1.0 — — — — — 1.0 — 
资产支持证券12.4 (.2)— .4 — — 12.6 — 
商业抵押贷款支持证券15.9 — — — — (15.9)— — 
总固定到期日，可供出售165.2 (1.9)(1.8)2.7 36.8 (15.9)185.1 (1.8)
股权证券--公司证券8.3 — — — — — 8.3 — 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,454.2)(22.2)(32.1)— — — (1,508.5)(32.1)
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(未经审计)
___________________

____________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债变化的期间内发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因发行新合同或更改现有合同而导致的与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2019年9月30日的三个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购货销货发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$— $(1.7)$— $— $(1.7)
资产支持证券— (.2)— — (.2)
总固定到期日，可供出售— (1.9)— — (1.9)
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(39.8)2.6 (6.4)21.4 (22.2)

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(未经审计)
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下表提供了有关按公允价值经常性计量的资产和负债的更多信息，为此，我们利用了重大的不可观察(3级)投入来确定截至2019年9月30日的9个月的公允价值(以百万美元为单位)：
 2019年9月30日
 截至2018年12月31日的期初余额购买、销售、发行和结算，净额(B)已实现和未实现收益(亏损)合计计入净收入已实现和未实现收益(亏损)合计计入累计其他综合收益(亏损)转入3(A)级调出第3(A)级截至2019年9月30日的期末余额截至2019年9月30日的9个月的总收益(亏损)，包括在截至报告日期的与资产和负债相关的净收入中
资产：        
固定期限，可供出售：        
公司证券$158.6 $(27.8)$(4.6)$10.6 $34.7 $— $171.5 $(4.0)
外国政府1.0 — — — — — 1.0 — 
资产支持证券12.0 (.5)— 1.1 — — 12.6 — 
商业抵押贷款支持证券— — — — — — — — 
总固定到期日，可供出售171.6 (28.3)(4.6)11.7 34.7 — 185.1 (4.0)
股权证券--公司证券9.5 — (1.2)— — — 8.3 — 
负债：        
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(1,289.0)(109.8)(109.7)— — — (1,508.5)(109.7)
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(未经审计)
___________________

____________
(a)转移到第三级是在资产估值方法中使用不可观察到的输入的结果，这些资产以前是使用可观察到的输入进行估值的。第三级以外的转移是由于在估值方法中使用了可观察到的投入，以及使用了公司能够验证的某些资产的定价服务信息。
(b)购买、销售、发行和结算(净额)代表在导致资产或负债变化的期间内发生的活动，但不代表期初持有的工具的公允价值变化。*此类活动主要包括购买和销售固定到期日和股权证券，以及因发行新合同或更改现有合同而导致的与保险产品相关的嵌入式衍生工具的变化。以下概述了截至2019年9月30日的9个月的此类活动(以百万美元为单位)：
 购货销货发行安置点购买、销售、发行和结算，净额
资产：     
固定期限，可供出售：     
公司证券$.1 $(27.9)$— $— $(27.8)
资产支持证券— (.5)— — (.5)
总固定到期日，可供出售.1 (28.4)— — (28.3)
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入衍生品(分类为投保人账户负债)(115.5)4.5 (66.6)67.8 (109.8)

上表所列已实现和未实现投资损益为适用金融工具被归类为3级期间的损益。

第三级资产的已实现和未实现收益(亏损)主要在投保人和其他特殊用途投资组合的净投资收入、综合经营报表内的已实现投资净收益(亏损)或保险单收益中报告，或在股东权益中累计其他全面收益(基于该工具的适当会计处理)。

本公司截至报告日仍持有的资产和负债的净收益中列报的损益金额主要包括可供出售的固定到期日的减值、交易证券和某些衍生品的公允价值变化以及包含在报告日存在的保险产品负债中的嵌入式衍生工具的公允价值变化。

截至报告日仍持有的资产和负债的累计其他全面收益(亏损)中列报的损益金额主要反映了截至报告日持有的可供出售的固定到期日公允价值的变化。

2020年9月30日，92我们可供出售的3级固定到期日的百分比为投资级和87我们可供出售的3级固定到期日的百分比包括公司证券。


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下表提供了有关公司内部开发的重大不可观察(3级)投入的更多信息，这些投入是为了确定在2020年9月30日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2020年9月30日的公允价值估值技术不可观测的输入极差(加权平均值)(A)
资产：
公司证券(B)$5.6 贴现现金流分析折扣利润率
4.33% - 4.57% (4.55%)
资产支持证券(C)12.6 贴现现金流分析折扣利润率2.47%
股权证券(D)8.3 回收方法预期恢复百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
其他分类为3(E)级的资产137.0 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计163.5 
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品(分类为投保人账户负债) (f)
1,598.9 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
3.65% - 4.25% (4.23%)
贴现率
0.00% - 2.46% (0.83%)
上交率
1.30% - 24.00% (10.00%)
________________________________
(一)确认加权平均数是以相关资产或负债的相对公允价值为基础。
(B)我们的公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(C)更多的资产支持证券-这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(D)非股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。如果单独预期回收百分比的显著增加(减少)，将导致公允价值计量大幅提高(降低)。
(E)其他被归类为3级的资产--对于这些资产，从第三方定价来源获得的报价市场价格没有调整。
(F)与固定指数年金产品相关的潜在衍生品(分类为投保人账户负债)-我们与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预期投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)计算得出的。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生品的公允价值就越高。

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(未经审计)
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下表提供了有关公司内部开发的重大不可观察(3级)投入的更多信息，以确定在2019年12月31日按公允价值列账的某些资产和负债的公允价值(以百万美元为单位)：
2019年12月31日的公允价值估值技术不可观测的输入范围(加权平均值)
资产：
公司证券(A)$134.2 贴现现金流分析折扣利润率
1.07% - 8.42% (1.91%)
公司证券(B)1.0 回收方法预期恢复百分比12.77%
资产支持证券(C)12.6 贴现现金流分析折扣利润率1.66%
股权证券(D)8.3 回收方法预期恢复百分比
59.27% - 100.00% (59.52%)
其他分类为3(E)级的资产57.2 未调整的第三方价格来源不适用不适用
总计213.3 
负债：
与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品(分类为投保人账户负债) (f)
1,565.4 贴现的投影嵌入衍生品预计投资组合收益率
4.71% - 4.98% (4.72%)
贴现率
1.24% - 3.07% (1.88%)
上交率
1.60% - 31.90% (10.90%)
________________________________
(A)我们的公司证券-我们公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是贴现保证金加到无风险的市场收益率上。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(B)公司证券-在这些公司证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。如果单独预期回收百分比的显著增加(减少)，将导致公允价值计量大幅提高(降低)。
(C)更多的资产支持证券-这些资产支持证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是贴现保证金加上无风险的市场收益率。单独大幅增加(减少)贴现保证金将导致公允价值计量大幅降低(提高)。
(D)非股权证券-在这些股权证券的公允价值计量中使用的重大不可观察的投入是预期的回收百分比。如果单独预期回收百分比的显著增加(减少)，将导致公允价值计量大幅提高(降低)。
(E)其他被归类为3级的资产--对于这些资产，从第三方定价来源获得的报价市场价格没有调整。
(F)与固定指数年金产品相关的潜在衍生品(分类为投保人账户负债)-我们与固定指数年金产品相关的嵌入式衍生品的公允价值计量中使用的重大不可观察的输入是预计投资组合收益率、贴现率和退保率。单独增加(减少)预期投资组合收益率将导致更高(更低)的公允价值衡量。贴现率是根据我们的非业绩风险和非资本市场投入的风险保证金调整后的无风险利率(类似期限的美国国债利率)计算得出的。折现率的增加(减少)将导致较低(较高)的公允价值计量。假设退保率被用来预测合同的有效期。一般来说，假设合同有效期越长，嵌入衍生品的公允价值就越高。

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___________________
第二项。    管理层对合并财务状况和经营结果的讨论和分析。

在这一部分中，我们回顾了中海油截至2020年9月30日的综合财务状况，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的综合经营业绩，并在适当的情况下，审查了可能影响未来财务业绩的因素。请结合所附的合并财务报表和附注阅读本讨论。中期业绩不一定代表全年的预期结果，特别是考虑到与新冠肺炎疫情相关的风险和不确定性，以及它可能对我们的业务、运营业绩和财务状况产生的影响。有关此次疫情影响的其他前瞻性信息和风险，请参阅管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析以及项目1A-风险因素中包含的流动性和资本资源-新冠肺炎疫情的潜在影响。此外，截至2020年9月30日的9个月的业绩受到以下影响：(I)我们的精算解锁工作，以降低未来预期的新货币利率，并降低我们固定指数产品的期权预算；(Ii)增加我们对全球决议协议的应计费用(这两项协议都在2020年第二季度得到确认)；以及(Iii)良好的健康索赔体验。

我们正在密切关注本报告旨在评估与新冠肺炎相关的发展情况，并评估其对我们的业务、投保人、代理人和合伙人的影响。根据疫情的持续时间和严重程度，我们预计可能会产生一些不利影响，其中包括近期销售业绩、保险产品利润率、净投资收入、投资资产、监管资本、保险产品负债、递延收购成本、未来利润的现值和所得税资产，尽管新冠肺炎对财务业绩的全面影响仍不确定。

在运营上，我们实施了业务连续性计划，并采取了其他预防措施，如员工商务旅行限制和远程工作安排，到目前为止，这些措施使我们能够支持我们的代理和同事的健康和健康，同时保持我们的关键业务流程、客户服务水平、与主要供应商的关系、财务报告系统、对财务报告和披露控制和程序的内部控制。此外，由于我们的远程工作环境，我们还实施了额外的网络安全预防措施。我们还为我们的独家代理商推出了金融支持计划，这些代理商的业务受到了干扰，他们的生计受到了挑战，我们还为这些代理商部署了增强的技术工具和培训，使他们能够通过虚拟咨询和数字保险应用为消费者服务。

虽然我们已经针对新冠肺炎疫情实施了风险管理和应急预案，并采取了其他预防措施，但这些措施可能不足以保护我们的业务免受疫情的全面影响。目前，我们的大多数员工都在远程工作，只有少数运营关键型员工在我们的某些设施工作，以实现业务连续性。长时间的远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来额外的运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们有效管理业务的能力。

此外，疫情及其对经济和金融市场的影响 可能对我们的业务、运营结果、投资组合或财务状况产生实质性不利影响。我们将继续审核有关资本和流动性的会计估计、资产估值和各种财务情景；但是，鉴于不断变化的健康、经济、政府、社会和其他因素，新冠肺炎及其应对措施对我们的业务、经营业绩、投资组合和财务状况的潜在影响仍不确定。

关于前瞻性陈述的警告性声明

我们在本报告和其他地方(如CNO提交给美国证券交易委员会的文件、新闻稿、CNO或其管理层的陈述或口头陈述)中包含的有关CNO产品市场的陈述、趋势分析和其他信息，以及其他陈述，均包含符合联邦证券法和1995年私人证券诉讼改革法案的前瞻性陈述。这些前瞻性陈述通常使用诸如“预期”、“相信”、“计划”等术语来识别。“项目”、“打算”、“可能”、“将”、“将”、“考虑”、“可能”、“尝试”、“寻求”、“应该”、“可能”、“目标”、“目标”、“在轨道上”、“舒适于”、“乐观”、“指导”、“展望”和类似的词语，尽管有些前瞻性陈述有不同的表述，但你应该仔细考虑包含这些词语的陈述，因为它们描述了我们对未来商业状况、经营结果、以及我们的期望、计划、战略和目标以及我们的信念。
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财务状况和我们的业务展望，或者它们基于当前可用的信息陈述其他“前瞻性”信息。-我们的2019年年度报告中的“风险因素”部分和本10-Q表中的风险因素部分陈述的变化提供了风险、不确定性和事件的例子，这些风险、不确定性和事件可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中表达的预期大不相同。可能导致我们的实际结果与我们的前瞻性陈述中预期的结果大不相同的假设和其他重要因素包括，但不限于：

•持续的新冠肺炎疫情及其对金融市场、经济和其他方面的影响可能会对我们的业务、经营业绩、财务状况和流动性产生不利影响；

•导致投资收入、固定年金和人寿保险业务的利润率以及产品的销售和需求减少的低利率变化或持续的低利率；

•对未来投资收益下降的预期可能会导致我们加速摊销，减记保险收购成本的余额，或者为保险产品建立额外的负债；

•一般经济、市场和政治条件和不确定性，包括金融市场的表现和波动，可能影响我们投资的价值，以及我们筹集资金或为现有债务再融资的能力，以及这样做的成本；

•对我们提起的诉讼以及我们所受的其他法律和监管程序的最终结果；

•我们有能力对我们的人寿保险产品的某些非担保因素做出预期的改变；

•我们有能力对我们的健康产品，包括我们的长期护理业务，获得足够和及时的提价；

•收到保险子公司支付股息和剩余债券利息所需的任何监管批准；

•死亡率、发病率、医疗服务成本和使用量的增加、持续性、我们先前估计的储备是否足够、医疗市场的变化以及其他可能影响我们保险产品盈利的因素；

•与递延收购成本或未来利润现值相关的假设发生变化；

•递延税项资产的可回收性以及潜在所有权变更和税率变化对其价值的影响；

•我们的假设是，我们在报税表上的立场不会被美国国税局(Internal Revenue Service)成功挑战；

•会计原则的变更及其解释；

•我们有能力继续满足我们债务协议中的财务比率和余额要求以及其他契约；

•我们有能力实现预期的费用削减和业务效率水平，包括改进索赔裁决和继续实现操作系统的自动化和合理化；

•我们投资的业绩和估值，包括已实现亏损的影响(包括非临时性减值费用)；

•我们识别产品和市场的能力，在这些产品和市场中，我们可以有效地与拥有更大市场份额、更高评级、更多财力和更强品牌认知度的竞争对手竞争；

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•我们有能力产生足够的流动性来满足我们的偿债义务和其他现金需求；

•资本部署机会的变化；

•我们对财务报告保持有效控制的能力；

•我们有能力继续招募和留住生产性代理商和分销合作伙伴；

•客户对新产品、分销渠道和营销计划的反应；

•我们维持CNO和我们保险公司子公司的财务实力评级的能力，以及我们评级对我们的业务、我们获得资本的能力和资本成本的影响；

•监管变更或行动，包括：与监管保险公司财务有关的变更或行动，例如基于风险的资本和最低资本要求的计算，以及向我们支付股息和剩余债券利息；监管产品的销售、承保和定价；以及影响健康保险产品的医疗监管；

•联邦所得税法律法规的变化，可能会影响或取消我们某些产品的相对税收优惠，或影响我们递延税项资产的价值；

•再保险安排的可用性和有效性，以及再保险人违约或不履行义务的影响；

•第三方服务提供商的业绩以及外包安排可能带来的困难；

•销售额、收取的保费、年金存款和资产的增长率；

•电信、信息技术或其他运营系统中断或未能维护此类系统上敏感数据的安全性、保密性或隐私性；

•恐怖主义、网络攻击、自然灾害或其他灾难性事件，包括疾病大流行造成的损失或全球变暖的潜在不利影响；

•风险管理政策和程序在识别、监测和管理风险方面不力；以及

•我们向美国证券交易委员会提交的文件中不时列出的风险因素或不确定性。

上面没有指出的其他因素和假设也与前瞻性陈述有关，如果这些因素和假设被证明是不正确的，也可能导致实际结果与预测的结果大不相同。

可归因于我们的所有书面或口头前瞻性陈述均明确符合前述警示声明的全部内容。*我们的前瞻性陈述仅在作出之日发表。*我们没有义务更新或公开宣布对任何前瞻性陈述的任何修订结果，以反映实际结果、未来事件或发展、假设的变化或其他影响前瞻性陈述的因素的变化。

报告基于风险的资本(“RBC”)指标的目的不是为了对任何保险公司进行评级，也不是为了用于任何营销、广告或促销活动。

概述

我们是一家在全美运营的保险公司集团的控股公司，这些公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。*我们专注于服务于中老年收入市场，我们认为这是有吸引力的、服务不足的、高增长的市场。*我们销售我们的产品
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我们通过三个分销渠道销售我们的产品：职业代理、独立生产商(其中一些生产商独家销售我们的一个或多个产品线)和直销。

2020年前，该公司通过以下经营部门管理其业务：银行家人寿、华盛顿国家银行和殖民地宾夕法尼亚，它们是根据产品分销定义的；决选中的长期护理；以及公司运营，包括控股公司活动和某些非保险公司业务。

2020年1月，我们宣布了一种新的运营模式，改变了我们对运营部门的看法。与上述运营业务部门不同，我们将我们的业务视为三个保险产品线(年金、健康和人寿)以及投资和手续费收入部门。新的结构创造了一个更精简、更一体化、以客户为中心的组织，使我们更好地为长期成功和股东价值创造做好准备。我们的新部门根据它们的共同特征、利润率的可比性以及管理层做出运营决策和评估业务表现的方式进行调整。我们于2020年第一季度开始在新的细分市场结构下进行报告。上期业绩已重新分类，以符合新的报告结构。

我们的保险产品线(包括年金、健康和人寿)包括营销、承保和管理我们的保险子公司销售的保单。在我们的新运营模式下，通过我们所有的保险子公司在三个产品类别中的每一个产品类别中的业务都是汇总的，允许管理层和投资者评估每个产品类别的表现。在分析这些细分市场的盈利能力时，我们使用保险产品利润率作为盈利能力的衡量标准，即：(I)保单收入；(Ii)分配给保险产品线的净投资收入；减去(I)计入投保人的保单收益和利息；以及(Ii)摊销、非递延佣金和广告费用。净投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。

保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入、没有分配给产品线的投资收入、没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

在我们的新架构下，我们通过消费者和工作场所部门来营销我们的保险产品，这些部门反映了公司所服务的客户。

消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。这一结构将消费者能力统一到一个单一部门中，并整合了我们代理销售队伍的力量和业界领先的直接面向消费者的业务，以及在广告、网络/数字和呼叫中心支持方面的成熟经验。

工地事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工地和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。通过成立专门的工作现场事业部，我们在进一步利用我们最近收购WBD的实力的同时，将更清晰的重点放在这一高增长的业务上。考虑到在工作场所与客户互动的挑战，工地事业部的销售受到新冠肺炎疫情的特别不利影响。

消费者和工作场所部门主要专注于营销保险产品，这两个部门都销售几种类型的保险产品，并以同样的方式承保。集团承保保单的销售额目前并不显著，但预计工地部门的销售额将会增加。

我们还集中了以前放在三个业务部门的某些职能领域，包括营销、业务部门财务、销售培训和支持以及代理商招聘等。所有政策、合同和证书条款、条件和福利都保持不变。

投资部分涉及我们资本资源的管理，包括投资以及公司债务和流动性的管理。我们衡量这一领域盈利能力的标准是未分配给保险产品的净投资收入总额。未分配到产品线的投资收益代表净投资收益减去：(I)权益
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(Ii)分配给我们产品线的投资收益；(Iii)应付票据和投资借款的利息支出；以及(Iv)与福利计划相关的某些费用，由特殊用途投资收入抵消。没有分配给产品线的投资收入包括超过平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款计划中赚取的差额以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和另类投资的收入(损失)变化)，扣除公司债务的利息支出。

我们的费用和其他收入部分包括销售第三方保险产品、WBD(我们全资拥有的在线福利管理公司)提供的服务以及我们的经纪交易商和注册投资顾问的运营所产生的收益。

未分配到产品线的费用包括公司运营费用，不包括债务利息支出。


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以下是我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的收益摘要(以百万美元为单位，不包括每股数据)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
保险产品保证金
年金利润率$45.3 $56.2 $228.6 $169.6 
健康边际152.2 89.3 334.6 269.9 
寿命保证金47.3 54.6 127.7 149.4 
保险产品总保证金244.8 200.1 690.9 588.9 
分摊费用(130.3)(131.3)(395.0)(402.4)
保险产品收入114.5 68.8 295.9 186.5 
手续费收入.8 3.0 13.8 11.8 
投资收益未分配到产品线43.7 34.3 109.3 125.9 
未分配到产品线的费用(13.7)(18.2)(66.0)(56.2)
营业税前收益145.3 87.9 353.0 268.0 
营业收入所得税费用(32.7)(18.7)(76.7)(56.6)
净营业收入(A)112.6 69.2 276.3 211.4 
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)7.7 (2.6)(43.7)(5.0)
在收益中确认的投资市值净变化8.5 4.7 (8.7)28.1 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化— (6.0)(13.2)(22.9)
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)(1.6)(29.3)(95.4)(94.8)
债务清偿损失— — — (7.3)
其他6.5 (1.2)8.8 .7 
税前营业外净收益(亏损)21.1 (34.4)(152.2)(101.2)
营业外收入(亏损)所得税费用(收益)4.5 (7.2)(31.9)(21.2)
递延税项和其他税目的估值免税额— — (34.0)— 
营业外净收益(亏损)16.6 (27.2)(86.3)(80.0)
净收入$129.2 $42.0 $190.0 $131.4 
稀释后每股
净营业收入$.79 $.45 $1.92 $1.33 
营业外净收益(亏损).12 (.18)(.60)(.50)
净收入$.91 $.27 $1.32 $.83 
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(a)管理层认为，对净营业收入的分析可以更清楚地比较公司各时期的经营业绩，因为它不包括：(1)销售、减值和信贷损失准备变动的已实现投资收益(亏损)净额，扣除相关摊销和税项；(2)在扣除税收后确认的投资的市值净变化；(3)由于用于贴现与我们的固定指数年金相关的隐含衍生债务的利率波动(扣除相关摊销和税金)而产生的公允价值变动；(4)扣除相关摊销和税项后的净额；(4)扣除相关摊销和税项后的净额；(4)扣除相关摊销和税项后，在收益中确认的投资市值的净变化；(3)公允价值变化(V)债务清偿亏损(税后净额)；及(Vi)主要由VIE应占收益组成的其他营业外项目。上表将非GAAP衡量标准与相应的GAAP衡量标准进行了核对。

此外，管理层在预算编制过程、部门业绩财务分析和评估资源分配时使用这些非公认会计准则财务衡量标准。我们相信，这些非GAAP财务衡量标准增强了投资者对我们财务业绩的了解，使他们能够对整个公司做出更明智的判断。这些措施还突显了原本可能不明显的经营趋势。然而，净营业收入不是根据公认会计准则衡量财务业绩的指标，不应被视为经营活动现金流的替代方案，不应被视为流动性指标，也不应被视为净收益指标的替代方案，也不应被视为根据公认会计准则得出的经营业绩指标或任何其他业绩指标的替代方案。此外，净营业收入不应被解读为我们未来的业绩不会受到不寻常或非经常性项目的影响。净营业收入作为一种分析工具有其局限性，您不应孤立地考虑此类衡量标准，也不应将其作为分析GAAP报告的结果的替代品。由于计算方法不同，我们对净营业收入的定义和计算不一定与其他公司使用的其他类似名称的衡量标准进行比较。

关键会计政策

有关我们认为对编制合并财务报表至关重要的其他会计政策的信息，请参阅我们2019年年报Form 10-K中的“关键会计政策”。

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2020年第二季度精算假设的变化

我们在2019年第四季度对精算假设进行了年度全面审查。然而，我们会在必要时更新我们的假设，以满足当前条件或情况需要对我们的经营业绩产生重大影响的变化。鉴于我们预计利率将在长期内保持在低位，我们在2020年第二季度进行了一次精算解锁，以反映我们的假设，即平均新增货币利率将长期保持在4%不变。这一变化及其对持续性假设的相关影响对税前收益造成了4560万美元的不利影响。作为精算解锁工作的一部分，我们还改变了与提供固定指数年金福利产生的未来期权成本相关的假设，这对9150万美元的税前收益产生了有利影响。这些未来期权成本代表我们在保单有效期内购买一系列年度远期期权将产生的估计成本，这些远期期权基于适当指数价值增加的百分比来支持潜在回报。当利率下降时，我们被允许(在政策最低限度的约束下)减少这一好处，从而降低期权成本。这些假设变化的影响汇总如下(百万美元)：
业务范围
固定指数年金固定利息年金对利息敏感的生活总计
有利(不利)
平均新货币利率假设为4%的影响
保险单福利$(5.0)$— $(7.4)$(12.4)
保险无形资产摊销(25.6)(9.4)1.8 (33.2)
小计(30.6)(9.4)(5.6)(45.6)
未来期权成本变化的影响
保险单福利104.8 — — 104.8 
保险无形资产摊销(13.3)— — (13.3)
小计91.5 — — 91.5 
对税前收入的影响$60.9 $(9.4)$(5.6)$45.9 

如上所述，新货币利率变化和未来期权成本变化的抵消影响的大小对我们2020年第二季度的业绩产生了显著不同的影响。这些结果与我们的固定指数年金产品的未来期权预算相关的保险无形资产和嵌入衍生品的不同会计要求是一致的。

与利息敏感型产品相关的保险无形资产使用计入标的保单的利率，按估计毛利摊销。当实际利润或我们目前对未来利润的最佳估计与我们之前的估计不同时，我们调整累计摊销保险收购成本，以在保单的整个生命周期内保持摊销费用占毛利润的恒定百分比。

由于这一会计要求，由于新的货币汇率假设的变化而减少的估计毛利只有一部分在解锁期间的收益中确认。对毛利的调整以追溯方式在相关业务部门的整个生命周期内分摊。2020年第二季度的解锁调整是通过收益确认的“追赶”调整，以反映从开始日期到当前日期的收入调整，就好像我们目前的假设被用来确定从每一份保单开始日期的摊销。例如，新货币利率和持续性假设的变化导致估计毛利润减少约2.8亿美元。这一影响与4560万美元的净不利解锁调整形成对比。

相比之下，可归因于投保人在合同估计寿命内的期权被视为嵌入衍生品。我们必须按估计公允价值记录与我们的固定指数年金产品相关的嵌入衍生品。嵌入衍生品的价值是根据估计未来期权成本的现值确定的，该现值是使用针对我们的非履约风险和风险费用进行调整的无风险利率贴现的。这一比率目前非常低，为
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.85%。由于这一会计要求，可归因于期权预算变化的毛利变化的很大一部分反映在我们当前的收益中，作为一项解锁调整。例如，预期未来期权预算的变化使估计毛利增加了大约1.05亿美元。这一影响与9150万美元的净有利解锁调整形成对比。

未来新货币利率和持续性假设的变化也可能导致与我们的生命、健康和年金相关的寿险应急产品费用。然而，与这些产品相关的假设在保单发出时被锁定，只有当未来现金流的现值连同保险产品的相关负债低于未摊销保险无形余额时才计入费用。在这种情况下，摊销费用将在假设变化导致亏空时计入摊销费用。差额超过保险无形资产余额的，为超出部分建立保费差额准备金。上述可恢复性测试是根据业务线进行的，与我们在细分报告中对业务线进行分组的方式一致。

即使在对新货币利率的假设发生变化之后，我们的传统生活、长期护理、支出年金、联邦医疗保险(Medicare)补充和补充保健产品的损失确认利润率仍然是正数。尽管2020年第二季度不需要确认亏损，但由于这些假设变化的影响，这些区块的未来利润率将减少约1.6亿美元。

这项精算解锁工作不会取代我们对保险产品所有假设的全面年度审查，我们计划在今年第四季度完成这项审查。可能会根据全面年度审查的结果确定额外的调整。

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行动结果

以下表格和说明总结了我们各个部门的经营业绩(以百万美元为单位)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
保险产品保证金
年金：
保单收入$4.3 $5.1 $14.4 $15.9 
净投资收益115.6 116.5 349.6 347.1 
保险单福利(20.1)(7.3)82.1 (20.3)
记入贷方的利息(42.4)(42.0)(128.0)(126.8)
摊销和非递延佣金(12.1)(16.1)(89.5)(46.3)
年金利润率45.3 56.2 228.6 169.6 
健康：
保单收入421.4 425.3 1,276.9 1,275.9 
净投资收益70.9 70.1 211.4 209.4 
保险单福利(295.5)(360.4)(1,008.3)(1,069.2)
摊销和非递延佣金(44.6)(45.7)(145.4)(146.2)
健康边际152.2 89.3 334.6 269.9 
生活：
保单收入202.6 189.6 591.0 565.8 
净投资收益35.2 34.6 104.2 103.9 
保险单福利(143.3)(121.4)(423.0)(378.4)
记入贷方的利息(11.4)(10.7)(32.6)(31.5)
摊销和非递延佣金(21.6)(21.4)(61.5)(62.6)
广告费(14.2)(16.1)(50.4)(47.8)
寿命保证金47.3 54.6 127.7 149.4 
保险产品总保证金244.8 200.1 690.9 588.9 
分摊费用：
分支机构费用(13.5)(18.3)(47.5)(56.9)
其他分摊费用(116.8)(113.0)(347.5)(345.5)
保险产品收入114.5 68.8 295.9 186.5 
手续费收入.8 3.0 13.8 11.8 
投资收益未分配到产品线43.7 34.3 109.3 125.9 
未分配到产品线的费用(13.7)(18.2)(66.0)(56.2)
营业税前收益145.3 87.9 353.0 268.0 
营业收入所得税费用(32.7)(18.7)(76.7)(56.6)
净营业收入$112.6 $69.2 $276.3 $211.4 

CNO是在美国各地经营的一批保险公司的顶级控股公司，这些公司开发、营销和管理健康保险、年金、个人人寿保险和其他保险产品。我们按细分市场来看待我们的业务，这些细分市场由保险产品线组成。这些产品由我们的两个部门经销。消费者事业部为个人消费者服务，通过电话、在线、与代理商面对面或通过多种销售渠道与他们打交道。工地事业部专注于企业、协会和其他会员团体的工地和小组销售，在他们工作的地方与客户互动。

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保险产品利润率是管理层衡量其年金、健康和人寿产品系列业绩的盈利能力的指标，由保费加上分配的投资收入减去保单收益、贷记利息、佣金、广告费和收购成本的摊销组成。保险产品的收入是年金、健康和人寿产品系列的保险利润减去分配给保险系列的费用后的总和。它不包括我们手续费收入业务的收入、没有分配给产品线的投资收入、没有分配到产品线的净费用(主要是控股公司费用)和所得税。管理层相信，保险产品保证金和来自保险产品的收入有助于更好地了解业务，并对我们的保险产品线的结果进行更有意义的分析。

投资收益是根据支持该业务的投资的账面收益率分配给产品线的，该收益率适用于该业务在每个时期的平均保险负债(扣除保险无形资产)。未分配给产品线的投资收入代表净投资收入减去分配给我们产品线的投资收入，包括超出平均保险负债的投资收入、我们控股公司持有的投资、我们从FHLB投资借款计划中赚取的差额以及投资收入的可变组成部分(包括催缴和预付收入、由于现金流变化对结构性证券回报的调整、Coli的收入(损失)和另类投资的收入(损失)变化)，扣除公司债务的利息支出。

管理层认为，对适用于普通股的净收益进行分析之前：(1)销售、减值和信贷损失准备变动的已实现投资收益(亏损)净额，扣除相关摊销和税项；(2)在收益中确认的投资市值的净变动，扣除税项；(3)由于用于贴现与我们的固定指数年金相关的隐含衍生债务的利率波动而产生的公允价值变动，扣除相关摊销和税项；(4)与代理递延补偿计划有关的公允价值变动，扣除税项；(4)与代理递延补偿计划有关的公允价值变动，扣除税项；(4)扣除税项后与代理递延补偿计划有关的公允价值变动(Vi)递延税项资产及其他税项估值拨备的变动；及(Vii)主要由VIE应占收益、税项净额(“营业净收入”，一项非公认会计准则财务指标)组成的其他非营业项目对评估公司的财务表现非常重要，亦是寿险业常用的一项关键指标。管理层使用这一衡量标准来评估业绩，因为不包括在净营业收入之外的项目可能会受到与公司基本基本面无关的事件的影响。

经营业绩摘要：2020年第三季度净营业收入为1.126亿美元，高于2019年第三季度的6920万美元；2020年前9个月为2.763亿美元，高于2019年前9个月的2.114亿美元。

截至2020年9月30日的9个月的保险产品利润率受到以下因素的重大影响：(I)我们的精算假设的变化，如上文“2020年第二季度精算假设的变化”所述；(Ii)与流行病相关的影响，包括更高的死亡率和反映医疗保健延迟的更低的健康索赔。

2020年前9个月的手续费收入增加，主要反映了用于估计第三方产品销售收入(扣除相关分销费用)的假设发生了变化。2020年第三季度的手续费收入反映了与通过直接面向消费者的渠道销售第三方Medicare Advantage保单的计划相关的额外费用。虽然这些费用预计会在2020年10月15日至2020年12月7日的年度联邦医疗保险开放投保期内导致销售额增加，但我们需要在发生的期间确认这些费用。

未分配到产品线的投资收益通常随可变投资收益而波动，包括另类投资的收益(亏损)以及提前还款和催缴收益。

在截至2020年9月30日的九个月中，未分配给产品线的费用较高，原因是根据全球决议协议，我们的索赔和利息责任增加了2350万美元(在2020年第二季度确认)，因为第三方审计师提供了我们处理和核实的信息，使我们能够根据协议更准确地估计最终责任。有关全球解决方案协议的更多信息，请参阅合并财务报表的附注，标题为“诉讼和其他法律诉讼--监管审查和罚款”。
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年金产品利润率(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
年金利润率：
固定指数年金
保单收入$2.5 $2.9 $8.4 $8.8 
净投资收益83.1 78.7 248.1 230.0 
保险单福利(11.5)(1.1)91.6 (1.1)
记入贷方的利息(27.6)(25.4)(82.1)(75.8)
摊销和非递延佣金(9.9)(12.9)(73.3)(37.1)
固定指数年金的保证金$36.6 $42.2 $192.7 $124.8 
平均净保险负债$7,173.9 $6,587.5 $7,050.5 $6,390.1 
保证金/平均净保险负债2.04 %2.56 %3.64 %2.60 %
固定利息年金
保单收入$.2 $.4 $.6 $1.3 
净投资收益25.7 30.2 80.6 94.2 
保险单福利(.4)— (.5)(.2)
记入贷方的利息(14.2)(15.7)(43.5)(48.1)
摊销和非递延佣金(2.1)(3.2)(15.9)(9.2)
固定利息年金的保证金$9.2 $11.7 $21.3 $38.0 
平均净保险负债$2,041.6 $2,263.4 $2,092.0 $2,339.5 
保证金/平均净保险负债1.80 %2.07 %1.36 %2.17 %
其他年金
保单收入1.6 1.8 5.4 5.8 
净投资收益6.8 7.6 20.9 22.9 
保险单福利(8.2)(6.2)(9.0)(19.0)
记入贷方的利息(.6)(.9)(2.4)(2.9)
摊销和非递延佣金(.1)— (.3)— 
其他年金的保证金$(.5)$2.3 $14.6 $6.8 
平均净保险负债$524.0 $569.8 $536.3 $573.3 
保证金/平均净保险负债(.38)%1.61 %3.63 %1.58 %
总年金利润率$45.3 $56.2 $228.6 $169.6 
平均净保险负债$9,739.5 $9,420.7 $9,678.8 $9,302.9 
保证金/平均净保险负债1.86 %2.39 %3.15 %2.43 %

固定指数年金的保证金2020年第三季度为3660万美元，而2019年为4220万美元，2020年前9个月为1.927亿美元，而2019年为1.248亿美元。2020年前9个月利润率的增长主要是由于：(I)先前讨论的精算假设变化的有利影响；以及(Ii)整体增长。平均净保险负债(保险负债总额减去：(I)与再保险业务有关的金额；(Ii)递延收购成本；(Iii)未来利润现值；以及(Iv)计入保险负债的未到期期权价值)在2020年和2019年第三季度分别为71.739亿美元和65.875亿美元，在2020年和2019年前9个月分别为70.505亿美元和63.901亿美元，原因是存款和再投资回报超过了保险净负债的增加导致了更高的净投资收益分配，然而，2020年第三季度的赚取收益率为4.63%，低于2019年的4.78%，2020年前9个月的收益率为4.69%，低于2019年的4.80%，反映出市场收益率的下降。在2020年第三季度，我们在固定指数年金板块经历了更高的持续性。我们认为，这种较高的持久度与新冠肺炎有间接关系，因为投保人继续持有目前的
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此外，由于竞争产品的收益率较低，该公司已开始生产新产品，并避免与代理商会面讨论替代产品。较高的持续性不利地影响了2020年第三季度利润率660万美元，主要原因是与固定指数年金相关的嵌入衍生品的公允价值会计，总结如下(以百万美元计)：

有利(不利)
保单收入$(.8)
保险单福利(9.8)
摊销4.0 
净影响$(6.6)

净投资收入及计入利息不包括支持固定指数年金产品的相关期权的市值变动，以及计入投保人账户余额的相应抵销金额。这一数字在2020年和2019年第三季度分别为3930万美元和300万美元，在2020和2019年前9个月分别为3570万美元和6110万美元。

固定利息年金的保证金2020年第三季度为920万美元，而2019年为1170万美元，2020年前9个月为2130万美元，而2019年为3800万美元。2020年前九个月利润率下降的主要原因是：(I)先前讨论的精算假设变化带来的不利影响；以及(Ii)整体规模的缩小。2020年第三季度，平均净保险负债为20.416亿美元，而2019年为22.634亿美元；2020年前9个月，平均净保险负债为20.92亿美元，而2019年为23.395亿美元，原因是超过存款的提款和再投资回报。保险负债净额的减少导致分配的净投资收入减少。赚取的收益率从2019年的5.34%下降到2020年第三季度的5.04%，从2019年的5.37%下降到2020年前9个月的5.14%，反映出市场收益率的下降。

其他年金的保证金2020年前9个月的数据反映了良好的死亡率 与上一年同期相比。与寿险或有事项合同有关的年金死亡率导致2020年第二季度保险负债和保险单福利减少980万美元。2020年第三季度其他年金的利润率反映了与2019年同期相比死亡率的下降。


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保健品利润率(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
健康边际：
补充健康
保单收入$169.2 $165.3 $508.8 $492.9 
净投资收益35.5 34.4 105.3 104.1 
保险单福利(125.8)(128.2)(396.8)(380.2)
摊销和非递延佣金(27.8)(27.6)(83.6)(83.0)
补充健康的利润率$51.1 $43.9 $133.7 $133.8 
保证金/保单收入30 %27 %26 %27 %
医疗保险补贴
保单收入$186.1 $192.8 $568.7 $581.5 
净投资收益1.2 1.0 3.6 3.3 
保险单福利(102.0)(146.0)(375.3)(431.6)
摊销和非递延佣金(13.6)(14.7)(52.0)(52.8)
来自联邦医疗保险补充的保证金$71.7 $33.1 $145.0 $100.4 
保证金/保单收入39 %17 %25 %17 %
长期护理保证金
保单收入$66.1 $67.2 $199.4 $201.5 
净投资收益34.2 34.7 102.5 102.0 
保险单福利(67.7)(86.2)(236.2)(257.4)
摊销和非递延佣金(3.2)(3.4)(9.8)(10.4)
长期护理保证金$29.4 $12.3 $55.9 $35.7 
保证金/保单收入44 %18 %28 %18 %
总健康边际$152.2 $89.3 $334.6 $269.9 
保证金/保单收入36 %21 %26 %21 %

补充健康的利润率2020年第三季度的业务为5110万美元，比2019年增长16%，2020年前9个月的业务为1.337亿美元，与2019年基本持平。2020年第三季度利润率占保单收入的比例为30%，而去年同期为27%，2020年前9个月为26%，而去年同期为27%。2020年第三季度的保险单福利反映了比预期更好的索赔体验，这归因于投保人在大流行期间推迟了医疗保健。这种推迟治疗的情况预计将在未来一段时间内正常化。根据与我们的预期和新冠肺炎之前的经验相关的实际索赔，我们估计补充健康利润率在2020年第三季度受到了大约600万美元的有利影响。由于最近几个时期的新销售，保单收入增加了。我们在2020年前九个月的补充健康业务利润率受到更高持续性的不利影响，导致准备金释放较少，这被有利的索赔经验所抵消。

我们的补充保健品(包括特定疾病、意外事故和医院赔偿产品)一般提供固定或有限的福利。例如，癌症保险单下的付款通常是在被诊断或治疗一种承保癌症后直接支付给投保人，或在投保人的指示下支付。大约四分之三的有效补充健康保单(基于保单数量)是在返还保费或现金价值的情况下出售的。高级骑手的返还一般规定，在保单生效一定年限后或在
当投保人年届指定年龄时，我们将向投保人或保单受益人支付保单下所有保费的无息总金额，减去保单下所有索赔的总金额。现金价值骑手类似于保费骑手的返还，但如果保单在保费福利返还之前终止，则还规定支付保费返还的分级部分。因此，净现金流来自
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这些产品通常导致保单最初几年的金额积累(反映在我们作为准备金增加的收益中，这是保险单福利的一个组成部分)，这些金额将在以后的保单年度作为福利支付(反映在我们作为准备金减少的收益中，这抵消了福利支付的记录)。随着保单年龄的增长，保单收益通常会增加，但收益的增加将被累积资产所赚取的投资收益部分抵消。

来自联邦医疗保险补充的保证金2020年和2019年第三季度的业务分别为7170万美元和3310万美元，2020年和2019年前9个月的业务分别为1.45亿美元和1.04亿美元。2020年期间医疗保险补充业务利润率的增加反映了有利的索赔体验。2020年第二季度和第三季度出现这种有利的索赔体验，是因为投保人在大流行期间推迟了医疗保健，预计疫情将正常化，并可能导致未来索赔成本上升。根据与我们的预期和新冠肺炎之前的经验相关的实际索赔，我们估计2020年第三季度的医疗保险补充利润率受到了大约3,600万美元的有利影响。2020年第三季度保单收入为1.861亿美元，比2019年下降3.5%，2020年前九个月为5.687亿美元，比2019年下降2.2%，反映出最近一段时间销售额下降，部分被保费费率上升所抵消。

医疗保险补充业务包括个人保单和团体保单。政府法规一般要求我们获得并保持个人产品不低于65%，团体产品不低于75%的总保费收入与总保费收入的比例(不包括作为保单福利组成部分的保单准备金的变化)。这一比例是在保单最初发出之日起三年后和保单有效期内确定的，并按照法定会计原则计算。由于我们为联邦医疗保险补充业务建立的保险产品责任受到重大估计的影响，我们在特定时期招致的最终索赔责任可能与我们最初的估计不同。我们估计的变化反映在变化确定期间的保单福利中。

长期护理产品的利润率2020年第三季度为2940万美元，比2019年增长139%，2020年前9个月为5590万美元，比2019年增长57%。2020年第三季度，利润率占保单收入的比例增至44%，而2019年第三季度为18%，2020年前九个月增至28%，而2019年前九个月为18%。2020年期间的差额得益于因死亡而释放的准备金，以及由于投保人在大流行期间推迟医疗保健而产生的较低索赔，预计大流行将在未来几个时期正常化。基于已发生的实际索赔以及与我们的预期和新冠肺炎之前的经验相比的持续性，我们估计长期护理利润率在2020年第三季度受到了约1,600万美元的有利影响。
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人寿产品利润率(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
寿命边际：
对利息敏感的生活
保单收入$40.1 $37.1 $118.4 $110.6 
净投资收益11.9 11.7 35.3 35.0 
保险单福利(16.0)(13.6)(54.9)(44.4)
记入贷方的利息(11.2)(10.5)(32.1)(30.9)
摊销和非递延佣金(6.9)(6.7)(19.1)(20.8)
利息敏感型人寿保证金$17.9 $18.0 $47.6 $49.5 
平均净保险负债$926.7 $869.2 $913.4 $860.6 
利差$.7 $1.2 $3.2 $4.1 
利差/平均净保险负债.30 %.55 %.47 %.64 %
承保保证金$17.2 $16.8 $44.4 $45.4 
承保保证金/保单收入43 %45 %38 %41 %
传统生活
保单收入$162.5 $152.5 $472.6 $455.2 
净投资收益23.3 22.9 68.9 68.9 
保险单福利(127.3)(107.8)(368.1)(334.0)
记入贷方的利息(.2)(.2)(.5)(.6)
摊销和非递延佣金(14.7)(14.7)(42.4)(41.8)
广告费(14.2)(16.1)(50.4)(47.8)
传统生活的边缘$29.4 $36.6 $80.1 $99.9 
保证金/保单收入18 %24 %17 %22 %
不包括广告费/保单收入的保证金27 %35 %28 %32 %
总寿命保证金$47.3 $54.6 $127.7 $149.4 

利息敏感型人寿保证金2020年第三季度的业务为1790万美元，与2019年基本持平，2020年前9个月的业务为4760万美元，比2019年下降3.8%。2020年前9个月利润率下降的主要原因是：(I)先前讨论的精算假设的不利影响；(Ii)最近几个月的销售增长部分抵消了这一影响。此外，我们估计，在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，与新冠肺炎有关的死亡索赔对这块业务利润率的影响分别约为300万美元和400万美元。

2020年和2019年第三季度的利差分别为70万美元和120万美元，2020和2019年前九个月的利差分别为320万美元和410万美元。2020年期间的净投资收益与2019年期间相当。平均净保险负债的增加导致分配的净投资收益增加，然而，赚取收益率的下降导致净投资收益与上一年持平。2020年和2019年第三季度的劳动收益率分别为5.14%和5.38%，2020年和2019年前9个月分别为5.15%和5.42%。计入投保人的利息可能每年都会改变，但必须遵守最低保证利率，因此，我们赚取的利率的降低并未完全反映在计入投保人的利率中。

计入净投资收益及利息不包括支持固定指数寿险产品的相关期权的市值变动，以及计入投保人账户余额的相应抵销金额。这样的数额
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2020年和2019年第三季度分别为670万美元和160万美元，2020年和2019年前9个月分别为410万美元和920万美元。

传统生活的边缘2020年第三季度的业务为2940万美元，比2019年下降了20%，2020年前9个月的业务为8010万美元，比2019年下降了20%。2020年第三季度保单收入为1.625亿美元，比2019年同期增长6.6%，2020年前9个月为4.726亿美元，比2019年同期增长3.8%，反映出新的销售和在该领域的持续性。2020年第三季度保单福利为1.273亿美元，比2019年同期增长18%，2020年前9个月为3.681亿美元，比2019年同期增长10%。我们估计，在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，与新冠肺炎有关的死亡索赔的影响分别增加了约600万美元和1,900万美元的保单福利。
2020年期间分配的净投资收入与2019年期间相当，因为2020年期间较低的平均投资收益率抵消了区块的增长。

2020年第三季度广告费用为1420万美元，比2019年同期减少190万美元；2020年前9个月广告费用为5040万美元，比2019年同期增加260万美元。电视广告的需求和成本可以在不同时期波动。我们严格控制营销支出，并将根据价格增加或减少营销支出。

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从年金和利息敏感型人寿产品收取的保费(以百万美元为单位)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
从年金和利息敏感型寿险产品收取的保费：
年金$285.1 $325.2 $820.0 $982.1 
对利息敏感的生活50.0 51.1 154.4 150.5 
从年金和利息敏感型寿险产品收取的保费总额$335.1 $376.3 $974.4 $1,132.6 

与2019年第三季度相比，2020年第三季度年金和利息敏感型产品收取的保费下降了11%，与2019年前9个月相比，2020年前9个月下降了14%，这主要是由于固定指数产品的保费收取减少。我们积极管理固定指数产品的参与率，以便在当前低利率环境下平衡销售增长和盈利能力。

未分配给产品线的投资收入(百万美元)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
净投资收益$343.5 $299.5 $831.9 $989.8 
分配给产品线：
年金(115.6)(116.5)(349.6)(347.1)
健康状况(70.9)(70.1)(211.4)(209.4)
生命(35.2)(34.6)(104.2)(103.9)
计入投保人账户余额的股本回报(46.0)(3.6)39.8 (70.3)
分配给产品线并贷记到投保人账户余额的金额(267.7)(224.8)(625.4)(730.7)
与可变利息实体及其他非经营性项目相关的金额(9.8)(13.7)(31.0)(48.9)
债务利息支出(13.6)(13.9)(40.8)(38.6)
投资借款利息支出(3.4)(11.4)(18.3)(36.1)
减少记入递延薪酬计划的金额(抵消投资收入)(5.3)(1.4)(7.1)(9.6)
调整总额(32.1)(40.4)(97.2)(133.2)
投资收益未分配到产品线$43.7 $34.3 $109.3 $125.9 

上表将净投资收益与未分配给产品线的投资收益进行了核对。这一数额将根据预付款收入(包括电话保费)的水平、我们另类投资的表现(通常报告为拖欠一个季度)以及与我们的Coli基础投资相关的收益而不同时期波动。2020年期间未分配给产品线的投资收益的波动主要归因于可变投资收益的变化，包括另类投资的收益(亏损)以及提前还款和催缴收入。

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营业外净收入(亏损)：

以下汇总了我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净营业外收益(亏损)(以百万美元为单位)：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
 2020201920202019
销售、减值和信贷损失拨备变动的已实现投资净收益(亏损)(扣除相关摊销)$7.7 $(2.6)$(43.7)$(5.0)
在收益中确认的投资市值净变化8.5 4.7 (8.7)28.1 
与代理递延薪酬计划相关的公允价值变化— (6.0)(13.2)(22.9)
嵌入衍生负债的公允价值变动(扣除相关摊销)(1.6)(29.3)(95.4)(94.8)
债务清偿损失— — — (7.3)
其他6.5 (1.2)8.8 .7 
税前营业外净收益(亏损)$21.1 $(34.4)$(152.2)$(101.2)

截至2020年9月30日的三个月和九个月，扣除相关摊销的已实现投资净收益(亏损)分别为770万美元和4,370万美元，其中计入收益的信贷损失拨备和非临时性减值损失拨备分别减少(增加)8，10万美元和3,140万美元，而2020年前九个月的信贷损失拨备增加反映了市场波动和新冠肺炎疫情的其他影响。我们预计未来将继续波动，并有可能进一步提高信贷损失拨备。2019年前9个月的已实现投资亏损净额为500万美元(扣除相关摊销后的净额)，其中包括560万美元的非临时性减值亏损，这些亏损记录在收益中。

在2020年和2019年的前九个月，由于在收益中确认的投资市值的净变化，我们确认收益分别增加(870万美元)和减少2810万美元。

在2020年和2019年的前九个月，我们确认了代理递延薪酬计划负债按市值计价的收益分别减少了1320万美元和2290万美元，这受到了用于评估负债的基础精算假设变化的影响。我们确认，随着假设的变化，这一负债的估值按市价计价的变化。

在2020年和2019年的前九个月，我们确认收益分别减少了9,540万美元和9,480万美元，原因是与我们的固定指数年金相关的嵌入衍生品负债的估计公允价值(扣除相关摊销后)的估计公允价值发生了变化。这些金额包括用于确定衍生品估计公允价值的市场利率变化的影响。截至2020年9月30日，用于评估这一负债的加权平均贴现率为0.83%，而2019年12月31日为1.88%。贴现率基于无风险利率(类似期限的美国国债利率)，对非资本市场投入的非业绩风险和风险边际进行了调整。2020年前9个月美国国债利率的大幅下降是隐含衍生债务估计公允价值变化的主要因素。

二零一九年首九个月的债务清偿亏损7,300,000美元包括：(I)因赎回2020年5月到期的4.500厘优先债券(“2020年债券”)而溢价6,100,000美元；及(Ii)因赎回2020年债券而撇销未摊销发行成本1,200,000美元。



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流动性和资本资源

新冠肺炎大流行的潜在影响

我们预计，疫情对我们业绩的潜在影响将在很大程度上受到三个因素的推动，这三个因素已经在影响我们的业务，但其持续时间和严重程度目前尚不清楚：

•新冠肺炎环境对我们一些保险产品销售的影响；

•影响保险产品利润率的死亡率、发病率和持续性(或过错率)的变化；以及

•由此导致的经济衰退导致：(I)通过降低利率降低净投资收入；(Ii)信用恶化对投资资产和资本的影响；以及(Iii)利率降低、股票表现和市场波动对储备和递延收购成本的潜在影响。

鉴于新冠肺炎疫情将如何影响我们的业绩以及它将带来的持续经济影响的持续不确定性，我们继续对这三个维度的一系列潜在后果进行建模。我们建模的目的不是预测特定的结果，而是开发一系列潜在的结果，并在该范围内的结果的背景下管理资本和流动性。我们最近一次针对两个场景更新模型是在2020年10月。这些情景包含许多假设，未来一段时间的实际情况可能与建模这两种情景时使用的假设有很大不同。在第一种情况下，假设疫苗在2021年年中可用，感染情况持续到2022年初，我们假设美国有72.4万人死于这种病毒(2020年为33.8万人，2021年为35.8万人，2022年第一季度为2.8万人)，2021年经济增长放缓。在假设没有研发出疫苗的第二种情况下，我们假设到2023年，美国将有144.6万人死于该病毒(2020年为33.8万人，2021年为42.8万人，2022年为37.1万人，2023年为30.9万人)，而经济要到2023年才会复苏。在这两种情况下，我们目前估计对CNO的死亡率影响为每1000名美国人死亡6.8万美元。

新冠肺炎疫情影响了我们的综合销售额。2020年第二季度和第三季度，我们消费者和工作场所部门的健康和人寿保险产品(以新的年化保费衡量)的销售额与2019年同期相比下降了10%。2020年销售额的下降将对我们未来的收益产生不利影响。与2020年第二季度相比，2020年第三季度这类产品的销售额增长了21%，恢复到新冠肺炎时代之前的水平。

2020年第二季度和第三季度，我们的消费者事业部人寿和健康销售额(新的年化保费)与2019年同期相比分别增长(10%)和(下降)10%。与2020年第二季度相比，2020年第三季度此类产品的销售额增长了19%。与2019年同期相比，2020年第二季度和第三季度我们年金产品收取的保费分别下降了29%和12%。与2020年第二季度相比，2020年第三季度收取的保费增长了17%。随着经济重新开放，我们的客户和代理商越来越习惯于虚拟交易，消费者部门的销售额有所改善。此外，2020年第二季度和第三季度直接销售给消费者的人寿保险销售额大大超过了上年同期的可比销售额。

与其他在工作场所销售保险产品的保险公司类似，我们工地部门的销售额明显低于前一年的水平。与2019年同期相比，2020年第二季度和第三季度，我们的工地事业部人寿和健康销售额(新的年化保费)分别下降了69%和56%。与2020年第二季度相比，2020年第三季度此类产品的销售额增长了48%。我们目前预计，随着开放注册期的到来，工地事业部的销售额将在第四季度进一步改善，但预计此类销售额将明显低于2019年第四季度的销售额。

关于死亡率和发病率的变化，我们估计新冠肺炎相关索赔可能会对2020年第四季度保险产品总利润率产生适度有利的影响。在2020年第二季度和第三季度，我们的人寿保险产品保证金分别反映了与新冠肺炎相关的估计1,400万美元和900万美元的不利死亡影响。虽然较高的死亡率索赔不利地影响了我们的人寿产品利润率，但我们的保健品利润率总体上受益于较低的索赔经验。我们估计，新冠肺炎的环境在2020年第三季度有利地影响了我们的健康利润率约为5,800万美元，这主要是由于消费者推迟了医疗保健
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治疗。我们预计，随着时间的推移，这一趋势将恢复正常。新冠肺炎的这种延迟护理和可能的长期健康并发症可能会导致未来更高的生命和健康索赔成本。

政策的持续性总体上高于新冠肺炎之前的时期，我们预计，在这两种情况下，政策的持续性都将产生中性影响。然而，高失业率仍有可能转化为未来一段时期内错失率的上升。如果真的出现更高的拖欠率，我们预计当期收益通常会受到有利的影响，但未来时期的收益将受到不利影响，因为我们有效业务的基础将会更低。

关于我们的投资组合，我们评估了疫情带来的一系列潜在影响，包括对信贷迁移、违约水平、净投资收入和资本的影响。我们使用了一系列假设，这些假设与市场一致，或与评级机构的下行假设一致，与过去的金融危机大体一致。我们的评估特别集中在新冠肺炎受影响的行业，如房地产，航空公司，零售，酒店和能源等。

我们相信，我们的长期收益将受到利率下降的影响，这与我们在2020年第二季度的精算解锁工作中反映的假设一致。有关某些精算假设的变化及其对我们2020年第二季度经营业绩的影响的进一步信息，请参阅“项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--2020年第二季度精算假设的变化”。

关于资本，基于上面描述的模型，即使考虑到第二种情况的更不利影响，我们相信我们也能够：

•维持我们的目标RBC水平、债务资本比率和最低控股公司流动性；

•维持我们向股东派发的季度股息；以及

•有持续的股票回购能力。

上述两种建模情景以及由此得出的一系列估计结果都是假设的，旨在根据疫情的持续时间和严重程度以及相关的政府和社会应对措施以及疫情的经济后果，让人们对新冠肺炎可能如何影响我们的业务的某些方面有一个大致的了解。有许多建模情景可能会导致与上述两种预测结果大不相同的预测结果，因此，上述建模情景并不构成新冠肺炎可能导致的可能结果的排他性集合，这些结果可能会影响我们的业务、运营结果、财务状况和流动性。同样，鉴于新冠肺炎大流行的史无前例的性质，这些建模情景中使用的假设以及相关的结果范围是基于本质上不可预测的假设事实，因此，如果疫情进展和更新的假设被应用于建模情景，则将更新的假设应用于这些建模情景产生的结果可能与上述情况有很大不同。例如，美国的实际死亡人数以及新冠肺炎造成的相关经济影响，可能与用于得出这两种情景结果的假设有很大不同。此外，美国政府采取的政策和行动缓解了新冠肺炎对金融市场、投资业绩和估值的影响。不能保证这些政策或行动会继续下去。如果新冠肺炎的经济影响最终比我们的模型情景所设想的更糟糕，那么对我们的业务、运营结果、财务状况和流动性的影响可能与上面描述的大不相同。
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截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的资本结构如下(百万美元)：
九月三十日，
2020		2019年12月31日
总资本：  
应付公司票据$990.1 $989.1 
股东权益： 
普通股1.4 1.5 
额外实收资本2,623.4 2,767.3 
累计其他综合收入1,801.6 1,372.5 
留存收益657.5 535.7 
股东权益总额5,083.9 4,677.0 
总资本$6,074.0 $5,666.1 

下表汇总了截至2020年9月30日的9个月和截至2019年12月31日的年度的某些财务比率：
九月三十日，
2020		2019年12月31日
普通股每股账面价值$36.59 $31.58 
普通股每股账面价值，不包括累计其他综合收益(A)23.63 22.32 
债务与总资本比率：
公司债务与总资本之比16.3 %17.5 %
公司债务与资本总额之比，不包括累积的其他综合收益(A)23.2 %23.0 %
_____________________
(a)这一非GAAP衡量标准与上面直接提出的相应GAAP衡量标准不同，因为用于确定这一衡量标准的资本价值中排除了累积的其他全面收益。管理层认为，这一非GAAP衡量标准很有用，因为它消除了因累积其他综合收益的变化而产生的波动。然而，这种波动往往是由于我们的投资组合的估计公允价值因一般市场利率的变化而导致的变化，而不是管理层做出的商业决策。然而，这一衡量标准并不取代相应的GAAP衡量标准。

保险业务的流动性

我们的保险公司通常从保费收入和投资收入中获得足够的现金流来履行他们的义务。我们的人寿保险、长期护理保险和年金负债通常是长期的。但是，我们的人寿和年金投保人可以提取资金或退保，但须遵守任何适用的处罚条款；长期护理保险一般没有提取或退保福利。*我们积极管理我们投资资产的期限与合同负债产生的福利支付的预计期限之间的关系。

本公司的三家保险子公司(Bankers Life、Washington National和Colronial Penn)是FHLB的成员。作为FHLB的成员，我们的保险子公司有能力在抵押的基础上从FHLB借款。作为FHLB的成员条件，我们被要求持有一定数量的FHLB普通股，并根据借款金额增加金额。截至2020年9月30日，FHLB普通股的账面价值为$FHLB的抵押借款总额为16亿美元，所得资金用于购买固定期限证券。这些借款在随附的综合资产负债表中被归类为投资借款。这些借款以2020年9月30日估计公允价值21亿美元的投资为抵押，这些投资保存在托管账户中，使FHLB受益。

州法律一般赋予州保险监管机构广泛的权力，以保护其管辖范围内的投保人。监管机构过去曾利用这一权力限制我们的保险子公司支付任何
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未经事先批准的股息或其他数额。我们不能保证监管机构不会寻求加强对保险子公司的业务和财务的监督和控制。

截至2020年9月30日，我们估计的综合法定RBC比率为428%，而截至2019年12月31日，这一比例为408%。这一增长主要是由于法定营业收益以及扣除支付给控股公司的股息后与某些准备金计算有关的原则变化的影响，但投资估值相关项目减少23个百分点部分抵消了这一影响。于2020年首九个月，我们的估计综合法定营业收益为3.586亿美元，向控股公司支付的保险公司股息为180.8,000万美元。法定营业收入、资本和盈余分别受到9900万美元和5300万美元的有利影响，这与CARE法案中的某些条款有关。产生有利影响的原因是，允许结转2017年后产生的净营业亏损的条款，以及暂时取消2017年后产生的80%的不良贷款使用量限制。

我们的保险子公司通过再保险安排将某些风险的风险转嫁给他人。当我们获得再保险时，如果再保险人不履行其义务，我们仍然要对转移的风险承担责任。本公司的一家或多家再保险人未能、无力或不愿按照其再保险协议的条款履行职责，可能会对我们的收益或财务状况以及我们的综合法定RBC比率产生负面影响。

我国保险子公司财务实力排名

惠誉评级(“Fitch”)、A.M.Best Company(“A.M.Best”)、标准普尔(S&P)和穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investor Services，Inc.)提供的财务实力评级是评级机构对我们的保险子公司在到期时支付投保人索赔和义务的能力的意见。

2020年4月21日，惠誉确认其对我们主要保险子公司的财务实力评级为“A-”。这些评级的前景保持稳定。惠誉认为，评级为A的保险公司表示，对停止或中断支付的预期较低，并表明有很强的能力履行投保人和合同义务。然而，与评级更高的情况相比，这种能力可能更容易受到环境或经济状况变化的影响。惠誉对该行业的评级从“AAA级异常强劲”到“C级不良”不等，一些公司没有评级。正负表示一个范畴内的相对地位。惠誉有19个可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于A-评级，12个评级低于A-评级。

2020年1月29日，A.M.Best确认了其对我们主要保险子公司的“A-”财务实力评级。这些评级的前景保持稳定。在美国最佳保险公司看来，“A-”评级被分配给那些有出色能力履行其对投保人的持续义务的公司。该行业的最佳评级目前从“A++(高级)”到“F(处于清算中)”不等，有些公司没有评级。“A++”评级表示有更强的能力履行对投保人的持续义务。美国最佳保险公司有16个可能的评级。*我们的主要保险子公司有三个评级高于“A-”评级。

2019年6月21日，标普将我们主要保险子公司的财务实力评级从
“BBB+”，这些评级展望为稳定。标普的财务实力评级从“AAA”到“R”不等，一些公司没有评级。*在标普看来，评级为A的保险公司具有很强的财务安全特征，但在某种程度上比评级较高的保险公司更容易受到不利业务状况的影响。正负显示了一个类别内的相对地位。标普有21个可能的评级。*我们的主要保险子公司的评级高于A-的有6个，低于该评级的有14个。

2018年10月4日，穆迪将我们主要保险子公司的财务实力评级从“Baa1”上调至“A3”，这些评级展望为稳定。穆迪的行动源于该公司宣布，银行家人寿已经结束了放弃某些长期护理保单的协议。穆迪的财务实力评级从“AAA”到“C”不等。因此，这些评级可能会被数字“1”、“2”或“3”补充，以显示在同一类别中的相对地位。但在穆迪看来，评级为“A”的保险公司提供了良好的财务保障，但可能存在某些因素，这表明未来某个时候容易出现减值。穆迪有21个可能的评级。我们的主要保险子公司有6个评级高于“A3”评级，14个评级低于该评级。

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评级机构增加了信用审查的频率和范围，并要求包括我们在内的被评级公司提供更多信息。此外，他们还可能上调评级机构模型中用于维持某些评级水平的资本和其他要求。*我们无法预测评级机构可能采取什么行动，或者我们可能采取什么回应行动。因此，与我们或寿险业相关的降级和展望修订可能随时发生，而不需要任何评级机构的通知。但这些可能会增加保单投降和撤回，产生不利影响降低我们的借贷能力，增加我们未来的借贷成本。

控股公司的流动资金

控股公司流动性的可获得性、来源和用途；保险子公司向控股公司支付股息和剩余债券利息能力的限制；控股公司活动的限制

截至2020年9月30日，CNO，CDOC，Inc.(我们的全资子公司，德克萨斯州华盛顿国家和康塞科人寿保险公司(CLTX)的直系母公司CDOC)和我们的其他非保险子公司持有不受限制的现金和现金等价物2.359亿美元。它们依赖运营子公司的现金来支付债务本金和利息，并支付行政费用和所得税。中海油和国开行从保险子公司获得现金，包括股息和分配、剩余债券的利息支付和分税金，以及来自非保险子公司的现金，非保险子公司包括股息、分配、贷款和垫款。向中海油和国开行提供现金的主要非保险子公司是40|86 Advisors，Inc.从保险子公司收取提供行政服务费用的有限责任公司。根据我们的保险子公司与CNO Services、LLC和40|86 Advisors，Inc.之间的协议，LLC和40|86 Advisors，Inc.之前分别获得了国内保险监管机构对每家保险公司的批准，根据这些协议支付的任何款项都不需要进一步的监管批准。

以下是CNO主要子公司目前的股权结构摘要：

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1224608/000122460820000044/cno-20200930_g1.jpg

我们的保险子公司支付股息的能力受国家保险部门的规定，并基于我们的保险子公司的财务报表，这些财务报表是按照监管机构规定或允许的不同于GAAP的法定会计做法编制的。这些规定通常允许在任何12个月期间，在没有监管部门批准的情况下，从保险公司的法定赚取盈余中支付股息，金额等于(或在某些州，取其较小者)：(I)上一年的法定运营净收益或净收入；或(Ii)前一年年底法定资本和盈余的10%。然而，由于国开行的每家直属保险子公司都有显著的负盈利盈余，保险子公司的任何股息支付都需要事先获得适用的国家保险部门主任或专员的批准。*在2020年的前9个月，我们的保险子公司向国开行支付了总计180.8美元的股息。*我们预计未来子公司的股息将获得监管部门的批准，但不能保证此类支付
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CDOC持有CLTX的剩余债券，本金总额为7.496亿美元。只要CLTX的RBC比率超过100%，这些盈余债券的利息支付不需要额外批准(但需要事先书面通知德克萨斯州保险部)。截至2020年9月30日，CLTX的RBC比率估计为371%。CDOC还持有殖民地大学的盈余债券，本金余额为1.6亿美元。剩余债券的利息支付需要事先得到宾夕法尼亚州保险部门的批准。我们的非保险子公司，包括40|86 Advisors，Inc.和CNO Services，LLC向CNO或CDOC支付的股息和其他款项不需要任何监管机构或其他第三方的批准。但是，如果保险监管机构确定我们的保险子公司向母公司支付红利和其他款项可能对我们的投保人或合同持有人不利，他们可能会禁止此类支付。

国开行保险子公司支付股息的资金来源主要有：(一)直接业务收益；(二)子公司分税金(如适用)；(三)对中交所分红。截至2020年9月30日，中交所子公司盈馀(赤字)汇总如下(单位：百万美元)：(1)直接业务收益；(2)分税金(如适用)；(3)与中交所有关的分红。截至2020年9月30日，中交所各子公司盈馀(赤字)汇总如下(单位：百万美元)：
CLTX的子公司劳动盈余(赤字)附加信息
银行家生活$286.8 (a)
殖民地宾夕法尼亚(359.0)(b)
____________________
(a)银行家人寿在2020年前九个月向CLTX支付了1.729亿美元的现金股息。银行家人寿可以在任何12个月期间不经监管部门批准或提前30天通知支付股息，条件是股息低于以下两者中的较大者：(I)上一年的法定净收入；或(Ii)截至上一年年底的法定资本和盈余的10%。超过这些水平的股息需要提前30天通知。
(b)赤字主要是由于几年前发生的交易，包括一笔税收筹划交易，以及重新夺回之前割让给一家独立保险公司的一块业务所支付的费用。

CNO或CDOC的重要子公司的财务状况、收益或现金流因任何原因而显著恶化，可能会阻碍这些子公司向CNO和/或CDOC支付现金股息或其他支出的能力，这反过来又可能限制CNO满足偿债要求和履行其他财务义务的能力。此外，我们可以选择在我们的保险子公司中保留资本，或向我们的保险子公司提供额外资本，以维持或加强其盈余，或为长期护理再保险交易提供资金，以及这些决定

截至2020年9月30日，我们的循环信贷协议下没有未偿还的金额，我们的直接公司债务在2025年5月之前也没有计划偿还。

自由现金流是衡量控股公司流动资金的指标，计算方法为：(I)从子公司收到的股息、管理费和盈余债券利息支付；加上(Ii)公司投资收益；减去(Iii)利息支出、公司支出和纳税净额。在2020年前9个月，我们产生了大约2.68亿美元的自由现金流。该公司致力于将其100%的自由现金流用于投资，以加速盈利增长、普通股分红和股票回购。鉴于新冠肺炎疫情的不确定性，我们在2020年3月中旬暂停了股票回购后，于2020年6月下旬重启了股票回购活动。我们预计2020年第四季度将有能力继续回购股票。未来股票回购的金额和时间(如果有的话)将基于商业和市场状况以及其他因素，包括但不限于可用自由现金流、我们普通股的当前价格和投资机会。在2020年前9个月，根据我们的证券回购计划，我们以1.63亿美元的价格回购了1000万股普通股。截至2020年9月30日，该公司剩余的回购权限为3.693亿美元。

2020年前9个月，普通股宣布的股息总计5040万美元(每股0.35美元)。2020年5月，该公司将季度普通股股息从每股0.11美元提高到0.12美元。

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2020年4月21日，惠誉确认了对我们的优先无担保债务的“BBB-”评级。这些评级的前景保持稳定。在惠誉看来，评级为“BBB”的债务表明，违约风险的预期目前较低。支付财政承诺的能力被认为是足够的，但不利的商业或经济状况更有可能削弱这一能力。正负表示一个范畴内的相对地位。惠誉总共有21个可能的评级，从“AAA”到“D”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，11个评级低于其评级。

2020年1月29日，Am.Best确认了其“BBB-”发行人信用和优先无担保债务评级。这些评级的前景保持稳定。在A.M.Best看来，评级为“BBB-”的公司有足够的能力履行其债务条款；然而，发行人更容易受到经济或其他条件变化的影响。正负表示一个范畴内的相对地位。Am.Best总共有22个可能的评级，从“AAA(特殊)”到“d(违约)”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，有12个评级低于其评级。

2019年6月21日，标普将我们的高级无担保债务评级从“BB+”上调至“BBB-”，评级展望为稳定。在标普看来，评级为“BBB”的债务具有足够的保护参数。然而，不利的经济条件或不断变化的情况更有可能导致债务人履行其对该义务的财务承诺的能力减弱。正负表示一个范畴内的相对地位。标普总共有22个可能的评级，从“AAA(极强)”到“D(付款违约)”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“BBB-”评级，有12个评级低于其评级。

2018年10月4日，穆迪将我们的高级无担保债务评级从“Ba1”上调至“Baa3”，评级展望为稳定。穆迪的行动源于该公司宣布，银行家人寿已经结束了放弃某些长期护理保单的协议。在穆迪看来，评级为“Baa”的债务具有适度的信用风险，可能具有一定的投机性特征。评级还补充了数字修饰符“1”、“2”或“3”，以显示某一类别中的相对地位。穆迪总共有21个可能的评级，从“AAA”到“C”不等。中国海洋石油总公司有9个评级高于其“Baa3”评级，11个评级低于其评级。

我们相信，控股公司的现有可用现金流、运营和其他交易产生的现金流将足以让我们履行偿债义务、支付公司费用和履行其他财务义务。*然而，我们的现金流受到多种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，包括保险监管问题、竞争、金融市场和其他一般商业状况。*我们不能保证我们将拥有足够的收入和流动性来满足我们的所有偿债要求和其他控股公司义务。

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投资

截至2020年9月30日，可供出售的摊销成本、未实现收益总额、未实现损失总额、信贷损失拨备和固定到期日估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
摊销
成本		毛
未实现
利得		毛
未实现
损失		信贷损失拨备估计数
公平
价值
投资级(A)：    
公司证券$11,030.5 $2,201.1 $(19.5)$(1.6)$13,210.5 
美国国债和美国政府公司和机构的义务162.3 79.5 — — 241.8 
州和政治分区2,269.8 352.7 (3.0)(.2)2,619.3 
外国政府85.6 18.7 — — 104.3 
资产支持证券1,002.9 37.3 (12.3)— 1,027.9 
机构住房抵押贷款支持证券60.9 6.7 — — 67.6 
非机构住房抵押贷款支持证券935.1 46.5 (.9)— 980.7 
商业抵押贷款支持证券1,810.4 95.2 (15.2)— 1,890.4 
抵押贷款债券469.9 .1 (9.9)— 460.1 
总投资级固定到期日，可供出售17,827.4 2,837.8 (60.8)(1.8)20,602.6 
投资级别以下(A)(B)：    
公司证券738.8 38.7 (11.8)(5.6)760.1 
州和政治分区12.9 — (3.3)(.2)9.4 
资产支持证券90.1 1.8 (2.4)— 89.5 
非机构住房抵押贷款支持证券1,053.8 131.2 (4.7)— 1,180.3 
商业抵押贷款支持证券60.3 1.6 (.9)— 61.0 
低于投资级的固定到期日总额，可供出售1,955.9 173.3 (23.1)(5.8)2,100.3 
总固定到期日，可供出售$19,783.3 $3,011.1 $(83.9)$(7.6)$22,702.9 
_______________
(a)投资评级由国家认可的统计评级机构(NRSRO)(穆迪、标准普尔或惠誉)给予第二低评级，如果不是由这些机构评级，则由全国保险专员协会(NAIC)给予评级。“1”或“2”的NAIC名称包括通常评级为投资级的固定到期日(穆迪评级为“Baa3”或更高，或被标普和惠誉评级为“BBB-”或更高)。NAIC名称为“3”至“6”的NAIC称为投资以下级别(一般被穆迪评级为“Ba1”或更低，或被标普和惠誉评级为“BB+”或更低)。
(B)对于被NRSRO评级低于投资级的某些结构性证券，可以根据该证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础，被指定为NAIC 1或NAIC 2。请参阅下表，了解我们可按NAIC指定出售的固定期限证券的摘要。
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出于监管和资本评估的目的，NAIC评估保险公司的固定期限投资，并将证券分配给被称为NAIC指定的6个信用质量类别之一，保险公司在根据法定会计原则编制年度报表时使用这些类别。NAIC名称一般类似于NRSRO对可上市固定期限证券的信用质量名称，但某些结构性证券除外。然而，某些被NRSRO评级低于投资级的结构性证券可以被指定为NAIC 1或NAIC 2，这取决于所持证券相对于NAIC确定的估计可收回金额的成本基础。以下是NAIC称号和NRSRO等值评级的摘要：
NAIC认证NRSRO等值评级
1AAA/AA/A
2血脑屏障
3bb
4B
5Ccc及更低版本
6违约或接近违约


截至2020年9月30日，我们可供出售的固定期限证券(或非监管实体持有的固定期限证券，基于NRSRO评级)摘要如下(以百万美元为单位)：
NAIC认证摊销成本估计公允价值估计公允价值总额的百分比
1$10,886.2 $12,508.6 55.1 %
27,983.1 9,260.5 40.8 
合计NAIC 1和2(投资级)18,869.3 21,769.1 95.9 
3666.5 687.0 3.0 
4228.9 229.1 1.0 
517.6 17.7 .1 
61.0 — — 
NAIC合计3、4、5和6(低于投资级)914.0 933.8 4.1 
总计$19,783.3 $22,702.9 100.0 %

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固定期限证券，可供出售

下表汇总了截至2020年9月30日，我们可供出售的固定到期日证券的账面价值和未实现总亏损(以百万美元为单位)：
账面价值固定到期日百分比未实现亏损总额未实现亏损总额百分比
州和政治分区$2,628.7 11.6 %$6.3 7.5 %
非机构住房抵押贷款支持证券2,161.0 9.5 5.6 6.7 
商业抵押贷款支持证券1,951.4 8.6 16.1 19.2 
银行1,601.8 7.1 1.9 2.3 
保险1,571.1 6.9 3.6 4.3 
公用事业1,514.0 6.7 1.0 1.2 
医疗保健/制药1,337.5 5.9 3.2 3.8 
资产支持证券1,117.4 4.9 14.7 17.5 
食品/饮料953.5 4.2 .4 .5 
经纪798.4 3.5 .1 .2 
能量784.0 3.5 11.9 14.2 
技术748.7 3.3 — — 
电信567.1 2.5 .5 .5 
交通运输543.2 2.4 .1 .1 
房地产/房地产投资信托基金464.3 2.0 2.1 2.5 
抵押贷款债券460.1 2.0 9.9 11.8 
电缆/介质459.5 2.0 .1 .1 
资本品448.2 2.0 .1 .1 
化学品386.7 1.7 .3 .4 
美国财政部和债务241.8 1.1 — — 
其他1,964.5 8.6 6.0 7.1 
总固定到期日，可供出售$22,702.9 100.0 %$83.9 100.0 %

低于投资级的证券

截至2020年9月30日，公司可供出售的投资级以下固定到期日证券的摊销成本为19.559亿美元，占公司固定到期日证券组合的10%。低于投资级投资组合的估计公允价值为21.003亿美元，占摊销成本的107%。

低于投资级的公司债务证券通常具有与投资级公司债务证券不同的特征。根据历史表现，低于投资级的公司债务证券借款人违约的可能性明显更大，在许多情况下，损失的严重性相对更大，因为此类证券通常是无担保的，往往从属于发行人的其他债务。此外，低于投资级的公司债务证券的发行人通常比投资级发行人的债务水平更高，因此，在其他条件相同的情况下，通常对不利的经济状况更敏感。就像在所有投资中一样，通过仔细的信用分析、严格的投资政策指导，以及按发行人和/或担保人以及按行业进行多元化投资。

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已实现和未实现投资损失净额

在2020年前9个月，51.3百万美元销售额的已实现亏损412.9百万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$15.8与各种公司证券有关的百万美元；。(Ii)$25.0与商业按揭证券有关的百万元；及。(Iii)元。10.5百万美元与各种其他投资有关。这些原因包括但不限于：(I)投资环境的变化，包括潜在投资策略的相对价值的变化；(Ii)市场价值可能恶化的预期；(Iii)我们希望减少对某一资产类别、发行人或行业的敞口；(Iv)信用质量的预期或实际变化；或(V)预期投资组合现金流的变化。

在2019年的前9个月，53.4百万美元销售额的已实现亏损936.6100万可供出售的固定到期日证券包括：(I)$46.1百万元，与各种公司证券有关；及。(Ii)元。7.3百万美元与各种其他投资有关。

以下汇总了2020年前9个月亏损出售的投资，这些投资在所示期间连续处于未实现亏损状态，超过出售前摊销成本基础的20%(以百万美元为单位)：
在销售之日
数
发行人数量		摊销成本公允价值
开售前不到6个月18$51.6 $36.6 
销售前大于或等于6个月但不足12个月13.1 1.9 
销售前12个月以上11.1 — 
总计20$55.8 $38.5 

在2020年1月1日之前，我们定期评估所有存在未实现亏损的投资，以确定可能出现的减值。我们对未实现亏损是否“非暂时性”的评估需要重大判断。考虑的因素包括：(I)公允价值低于成本基础的程度；(Ii)公允价值低于成本的时间长度；(Iii)未实现亏损是事件驱动、信贷驱动还是市场利率或风险溢价变化的结果；(Iv)可能影响投资价值的特定事件、发展或情况的短期前景；(V)该投资的评级，以及该投资自购买以来是否属投资级及/或已被降级；。(Vi)发行人是否已按照投资合约条款即时支付所有款项，并预期会履行投资条款下的所有义务；。(Vii)我们是否有意出售该投资，抑或情况较可能需要我们在复苏前出售该投资；。(Viii)发行人的基本当前和预期资产及企业价值，以及该等价值的变动会在多大程度上影响我们投资的账面价值的可回收性；(Ix)对结构性证券(包括抵押贷款支持证券和资产支持证券)现金流的预测及不利变化；(X)吾等对任何抵押品价值的最佳估计；及(Xi)其他客观及主观因素。

未来可能会发生事件，或可能获得更多信息，这可能会导致我们的投资组合中出现未来的已实现亏损。这些重大亏损可能会对我们未来的合并财务报表产生实质性的不利影响。

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下表按合同到期日列出了这些可供出售的固定到期日的摊余成本和估计公允价值，以及2020年9月30日的未实现亏损。实际到期日将不同于合同到期日，因为借款人可能有权催缴或预付债务，并支付或不支付罚金。结构性证券通常包括定期本金支付条款，并允许定期非计划付款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$9.4 $8.4 
在一年到五年后到期66.1 64.8 
在五年到十年后到期186.3 180.5 
十年后到期582.6 545.5 
小计844.4 799.2 
结构性证券1,508.9 1,462.6 
总计$2,353.3 $2,261.8 

以下汇总了在我们的投资组合中评级低于投资级但不被视为有信用损失的投资，这些投资在截至2020年9月30日的一段时间内持续处于未实现亏损状态，超过成本基础的20%(以百万美元为单位)：
数
发行人数量		成本
基础		未实现
损失		估计数
公允价值
大于或等于6个月但小于12个月17.9 (2.2)5.7 
总计$7.9 $(2.2)$5.7 

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下表汇总了截至2020年9月30日，我们可供出售的固定到期日证券(按类别和评级类别划分)的未实现亏损总额(以百万美元为单位)：
 投资级投资级别以下
AAA/AA/A血脑屏障bbB+和
以下		总收入
未实现
损失
商业抵押贷款支持证券$13.0 $2.2 $.9 $— $16.1 
资产支持证券2.7 9.6 .6 1.8 14.7 
能量— 4.1 7.8 — 11.9 
抵押贷款债券9.9 — — — 9.9 
州和政治分区.3 2.7 3.3 — 6.3 
非机构住房抵押贷款支持证券.4 .5 3.4 1.3 5.6 
保险.2 3.4 — — 3.6 
医疗保健/制药.9 2.2 — .1 3.2 
零售— — 2.2 — 2.2 
房地产/房地产投资信托基金.9 1.0 .2 — 2.1 
航空航天/国防— 2.1 — — 2.1 
银行.3 1.6 — — 1.9 
公用事业— 1.0 — — 1.0 
其他.4 1.4 .5 1.0 3.3 
总固定到期日，可供出售$29.0 $31.8 $18.9 $4.2 $83.9 

我们的投资策略是通过积极的策略性资产配置和投资管理，在可接受的质量和风险参数范围内，在持续的时间内最大化投资收益和总投资回报。因此，我们可能会在获利或亏损的情况下出售证券，以随着市场机会的变化来提高投资组合的预期总回报，以反映不断变化的风险观念，或者更好地将我们投资组合的某些特征与我们保险负债的相应特征相匹配。

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结构性证券

截至2020年9月30日，固定期限投资包括估计公允价值58亿美元的结构性证券(或所有固定期限证券的25.4%)。结构性证券的收益率特征通常在某些方面不同于传统的公司固定收益证券或政府证券。例如，结构性证券的利息和本金支付可能发生得更频繁，通常是每月。但在许多情况下，我们受到本金和利息支付金额和时间的变化。例如，在许多情况下，结构性证券的利息和本金支付可能更频繁，通常是每月一次。但在许多情况下，我们会受到本金和利息支付金额和时间的变化。例如，在许多情况下，结构性证券的利息和本金支付可能会更频繁，通常是每月一次。部分提前还款可能在发行人的选择下发生，提前还款利率受到一些无法确切预测的因素的影响，包括：支持证券的标的资产的提前还款对利率和资产价值变化的相对敏感性；可替代融资的可获得性；各种经济、地理和其他因素；违约抵押品清算的时间、速度和收益；以及各种特定于证券的结构性考虑因素(例如，证券化结构中给定证券的偿还优先顺序)。此外，非机构结构性证券的支付总额可能会受到相关抵押品累计违约率或损失严重性变化的影响。

按证券类型汇总的结构性证券在2020年9月30日的摊余成本和估计公允价值如下(以百万美元为单位)：
  估计公允价值
类型摊销
成本		金额百分比
固定的
到期日
资产支持证券$1,093.0 $1,117.4 5.0 %
机构住房抵押贷款支持证券60.9 67.6 .3 
非机构住房抵押贷款支持证券1,988.9 2,161.0 9.5 
商业抵押贷款支持证券1,870.7 1,951.4 8.6 
抵押贷款债券469.9 460.1 2.0 
结构性证券总额$5,483.4 $5,757.5 25.4 %

住房抵押贷款支持证券(RMBS)包括由机构担保和非机构抵押债务担保的交易。非机构RMBS投资主要根据基础借款人的信用质量进行分类：Prime、Alt-A、非合格抵押(Non-QM)和次级。优质借款人通常违约频率最低，Alt-A和非QM违约频率较高，次级借款人违约频率最高。除了借款人信用类别外，RMBS的投资包括再履行贷款(RPL)和信用风险转移(CRT)交易。RPL交易包括之前难以满足原始抵押条款的借款人，后来经过修改，形成了可持续的偿还安排。CRT证券由符合抵押贷款和优质借款人的政府支持企业(GSE)担保，但没有针对违约损失的机构担保。

商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)是由商业房地产抵押贷款担保的，商业房地产抵押贷款通常是以盈利为目的进行管理的创收物业。物业类型包括多户住宅，包括公寓、零售中心、酒店、餐馆、医院、疗养院、仓库和写字楼。虽然大多数抵押贷款抵押证券都有赎回保护功能，即基础借款人可能不会在规定的时间内提前偿还抵押贷款，而不会招致提前还款罚款，但追回违约抵押品可能会导致非自愿提前还款。


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对可变利息实体的投资

下表提供了在取消我们对VIE的投资和公司一家子公司赚取的投资管理费(以百万美元为单位)后，根据权威指导合并的VIE收入和费用的补充信息：
截至三个月截至9个月
九月三十日，九月三十日，
2020201920202019
收入：
净投资收益-投保人和其他特殊用途投资组合$12.2 $17.2 $40.5 $58.0 
手续费收入及其他收入1.2 1.3 3.8 4.4 
总收入13.4 18.5 44.3 62.4 
费用：
利息支出6.7 12.2 26.4 42.4 
其他运营费用.3 .2 1.0 1.4 
总费用7.0 12.4 27.4 43.8 
扣除已实现投资净收益(亏损)和所得税前的收益6.4 6.1 16.9 18.6 
已实现投资净收益(亏损)3.4 (1.3)(17.9)(15.8)
所得税前收入(亏损)$9.8 $4.8 $(1.0)$2.8 

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关于VIE持有的投资的补充信息

下表汇总了截至2020年9月30日，VIE按类别持有的投资的账面价值(以百万美元为单位)：
账面价值百分比
固定的
到期日		毛
未实现
损失		百分比：
毛
未实现
损失
医疗保健/制药$148.5 12.7 %$3.4 11.0 %
技术137.9 11.8 2.6 8.5 
电缆/介质118.5 10.1 3.3 10.7 
食品/饮料82.7 7.1 2.6 8.5 
资本品73.1 6.2 1.7 5.5 
建筑材料55.1 4.7 .8 2.6 
航空航天/国防53.5 4.6 1.7 5.5 
纸53.5 4.6 1.2 3.9 
经纪51.3 4.4 .9 2.8 
消费品46.0 3.9 1.7 5.6 
化学品38.1 3.2 .8 2.6 
保险34.5 2.9 .5 1.7 
零售33.4 2.8 .8 2.6 
交通运输31.9 2.7 1.1 3.6 
汽车29.1 2.5 .6 1.9 
公用事业28.2 2.4 .5 1.7 
博彩20.2 1.7 1.0 3.3 
商业服务19.0 1.6 .4 1.2 
金属和采矿12.4 1.1 .3 1.0 
其他105.7 9.0 4.8 15.8 
总计$1,172.6 100.0 %$30.7 100.0 %

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下表按合同到期日列出了VIE持有的那些在2020年9月30日有未实现亏损的投资的摊余成本和估计公允价值。但实际到期日将与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，并支付或不支付罚款。
摊销
成本		估计数
公平
价值
 (百万美元)
在一年或更短的时间内到期$4.7 $3.8 
在一年到五年后到期745.5 705.3 
在五年到十年后到期375.4 363.6 
总计$1,125.6 $1,072.7 

以下汇总了2020年前9个月亏损出售的投资，这些投资在所示期间连续处于未实现亏损状态，超过出售前摊销成本基础的20%(以百万美元为单位)：
在销售之日
数
发行人数量		摊销成本公允价值
开售前不到6个月6$8.6 $6.2 
销售前大于或等于6个月但不足12个月21.7 1.3 
 8$10.3 $7.5 

在我们的投资组合中，没有一项评级低于投资级的投资一直处于未变现状态。
损失头寸超过成本基础的20%。

新会计准则

有关最近发布的会计准则的讨论，请参阅合并财务报表附注中的“最近发布的会计准则”。

第三项：关于市场风险的定量和定性披露。

我们的市场风险及其管理方式在我们截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中的《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析》中进行了总结。有关新冠肺炎疫情影响的更多信息和风险，请参阅项目2-管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析以及项目1A-风险因素中的流动性和资本资源-新冠肺炎疫情的潜在影响。

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第4项控制和程序

对披露控制和程序的评价在首席执行官和首席财务官的参与下，CNO的管理层在首席执行官和首席财务官的参与下，评估了CNO的披露控制和程序(如1934年《证券交易法》修正案第13a-15(E)和15d-15(E)条所界定的)的有效性。根据评估，首席执行官和首席财务官得出结论，截至2020年9月30日，CNO的披露控制和程序是有效的，以确保CNO在报告中要求披露的信息在美国证券交易委员会的规则和表格中规定的时间内汇总和报告。我们的披露控制和程序也旨在合理地确保此类信息被积累并传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时做出关于所需披露的决定。

财务报告内部控制的变化。*在截至2020年9月30日的三个月内，本公司的财务报告内部控制(根据1934年证券交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生重大影响。
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第II部分-其他资料

第一项：提起法律诉讼。

本表格第I部分第1项所列综合财务报表的脚注中引用了“诉讼和其他法律诉讼”标题下的讨论，以提供第II部分第1项所需的资料。


第1A项：风险因素。

CNO及其业务面临包括一般业务和财务风险因素在内的多项风险。这些因素中的任何一个或全部都可能对CNO的业务、财务状况或经营业绩产生实质性不利影响。请参阅我们截至2019年12月31日的10-K年度报告中的“风险因素”，以进一步讨论此类风险因素。除以下所列风险因素外，此类风险因素与此前披露的此类风险因素没有实质性变化：

新冠肺炎疫情对我们的业务产生了不利影响，对我们的业务、运营结果和财务状况的最终影响将取决于高度不确定的未来发展，包括疫情的范围和持续时间、政府当局针对疫情采取的行动以及新冠肺炎带来的未知的长期健康影响。

新冠肺炎疫情对美国和全球经济造成了负面影响，造成了资本市场的剧烈波动和混乱，大幅提高了失业率，并引发了人们对它将导致另一场全球经济衰退的担忧。此外，大流行导致许多企业和学校暂时关闭，在某些情况下永久关闭，许多州和当地社区要求社会疏远和就地避难。因此，我们通过常规渠道销售产品的能力以及对我们产品和服务的需求都受到了重大影响。2020年第二季度，我们的健康和人寿保险产品销售额(以新的年化保费衡量)与2019年同期相比下降了19%。与2020年第二季度相比，2020年第三季度这类产品的销售额增长了21%，恢复到新冠肺炎时代之前的水平。与2019年同期相比，2020年第二季度和第三季度年金产品收取的保费分别下降了29%和12%。新冠肺炎疫情对我们的业务、经营结果或财务状况的影响程度将取决于已经采取的措施和行动的有效性，以及高度不确定和无法预测的未来事态发展，包括疫情的范围和持续时间，以及政府当局和其他第三方针对疫情采取的行动，并可能继续导致我们修订财务目标或我们之前提供的其他指导意见。

虽然我们已经针对新冠肺炎疫情实施了风险管理和应急预案，并采取了其他预防措施，但这些措施可能不足以保护我们的业务免受疫情的全面影响。目前，我们的大多数员工都在远程工作，只有少数运营关键型员工在我们的某些设施工作，以实现业务连续性。长时间的远程工作安排可能会给我们的业务连续性计划带来压力，带来额外的运营风险，包括但不限于网络安全风险，并削弱我们有效管理业务的能力。未经授权访问我们的技术系统和欺诈的尝试的频率和复杂性可能会增加，而新冠肺炎流行的情况可能会损害我们的网络安全努力和风险管理。我们还将各种职能外包给第三方，包括我们的某些行政操作。因此，我们有赖于在当前环境下成功实施和执行此类实体的业务连续性规划。虽然我们密切关注这些第三方的业务连续性活动，但他们的业务连续性战略的成功实施和执行在很大程度上是我们无法控制的。如果我们将某些关键业务活动外包给的一个或多个第三方，由于新冠肺炎事件的蔓延和政府对此的反应，导致经营失败或无法履行，可能会对我们的业务、经营业绩或财务状况产生不利影响。

我们预计，新冠肺炎疫情将对我们的人寿保险产品产生更高的索赔要求，这将对我们的经营业绩产生不利影响。由于新冠肺炎的延迟护理和可能的长期健康并发症，我们可能会遇到对我们的人寿和某些健康保险产品的额外索赔。在2020年第二季度和第三季度，我们的人寿保险产品利润率分别反映了与新冠肺炎相关的估计1,400万美元和900万美元的不利死亡影响。我们预计新冠肺炎在未来几个季度将继续对我们的人寿保险利润率产生不利影响。在……里面
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此外，新冠肺炎疫情蔓延带来的经济不确定性和失业，以及政府对此的反应，也可能导致投保人寻求流动性来源，并以高于我们之前预期的利率提取资金。此外，许多国家保险部门要求保险公司提供灵活的保费支付计划，放宽支付日期，免除滞纳金和罚款，以避免取消或不续保政策。如果投保人失误，退保率或保费减免大大超出我们的预期，我们可能需要改变我们的假设、模型或准备金。对我们来说，这些保单的再保险成本可能会增加，我们可能会遇到此类再保险可获得性下降的情况。所有这些都可能对我们的业务、财务状况、运营结果、流动性和现金流产生实质性的不利影响。这类事件或状况也可能对产品销售产生不利影响。

我们的投资组合可能会因新冠肺炎疫情及其结果的不确定性(具体地说，违约风险增加、评级下调、我们持有的某些投资资产的估值波动以及可变投资收益和回报下降)而受到不利影响。此外，股市波动、利率持续走低、流动性减少或美国或全球经济状况持续放缓，也可能对这些资产的价值和现金流产生不利影响。我们对抵押贷款和商业抵押贷款支持证券的投资可能会受到以下因素的负面影响：借款人延迟或未能在到期时支付本金和利息，或延迟或暂停丧失抵押品赎回权，政府当局对拖欠或违约的抵押贷款采取执法行动，或租户未能支付租金或租户要求修改租约。此外，严重的市场波动可能会使我们无法以符合我们历史投资惯例的审慎方式对市场事件作出反应。市场混乱、可观察到的市场活动减少或信息不可用，在每一种情况下，都可能限制我们获得用于得出与财务报告或其他方面相关的某些估计和假设的关键信息。限制获取此类信息可能会使我们用于经营业务的财务报表余额、估计和假设受到更大的可变性和主观性的影响。

此外，新冠肺炎可能会对我们的财务报告内部控制产生负面影响，因为我们的绝大多数员工被要求在家工作，而现场地点仍然关闭，因此可能需要新的流程、程序和控制来应对我们业务环境的变化。此外，如果新冠肺炎的任何关键员工因病不能工作，我们的内部控制操作能力可能会受到不利影响。

新冠肺炎疫情的任何直接或间接影响都可能引起诉讼或监管、投资者、媒体或公众询问。我们可能会面临更高的工作场所安全成本和风险，无法接触到关键员工，并面临更多与雇佣相关的索赔和员工关系挑战，当我们的员工开始重返工作场所时，这些都可能会增加。我们管理和有效应对这些问题，以及通过和解或其他方式解决这些问题的成本可能会增加。

这些事件带来的任何不确定性都可能要求我们改变我们的估计、假设、模型或储备。有关某些精算假设的变化及其对我们2020年第二季度经营业绩的影响的进一步信息，请参阅“项目2.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--2020年第二季度精算假设的变化”。当局可能无法准确报告我们在估计、假设和模型中使用的人口和影响数据，如死亡率、感染、发病率、住院或疾病。此外，这些事件发生的速度增加了我们的估计、假设和模型的不确定性。这些事件中的任何一项都可能导致或促成我们在Form 10-K年度报告中列举的风险和不确定因素，并可能对我们的业务、经营业绩或财务状况产生重大不利影响。欲了解更多与疫情影响相关的前瞻性信息和风险，请参阅管理层对财务状况和经营业绩的讨论和分析中包含的流动性和资本资源-新冠肺炎疫情的潜在影响。

低利率环境可能会持续一段较长时间，这可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生负面影响。

最近一段时间，利率一直处于或接近历史低位。我们的一些产品，主要是传统的终身寿险、万能寿险、固定利率和固定指数年金合约，使我们面临低利率或下降的利率将缩小我们的利差(合同要求我们支付的金额与我们能够从支持我们合同义务的投资中赚取的投资收益之间的差额)的风险。我们的价差是我们净利润的关键组成部分。投资收益也是我们健康产品盈利能力的重要组成部分，特别是长期护理和补充健康政策。此外，利率会影响我们在以下条款下提供的福利的责任
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我们的代理延期补偿计划(因为我们的政策是立即确认用于确定此负债的假设的变化)。

如果利率进一步下降或在较长一段时间内保持在低水平，我们可能不得不投资新的现金流，或将已到期或已预付或以收益率出售的投资收益进行再投资，这些收益会降低我们的净投资收入，以及投资赚取的利息与我们一些产品的利息之间的差额，低于目前或计划的水平。如果我们投资组合中固定期限投资或抵押贷款的提前还款利率超出我们的假设，这可能会增加这种风险的影响。我们可以降低某些产品的信贷利率，以抵消投资收益率的下降。然而，我们降低这些费率的能力可能受到以下因素的限制：(I)合同保证的最低费率；或(Ii)竞争。此外，信贷利率的下降可能与投资收益率变化的时机或幅度不匹配。目前，我们绝大多数有合同保证的最低费率的产品都将信用额度设定在最低费率。因此，投资收益率的进一步下降将减少我们赚取的利差，这种利差可能会成为亏损。

下表汇总了截至2019年12月31日，按保证利率计算的年金和万能人寿账户价值(扣除放弃金额)的分布(以百万美元为单位)：
保证固定指数固定普适
率年金利息年金生活总计
>5.0%至6.0%$— $.3 $9.4 $9.7 
>4.0%至5.0%— 27.0 263.9 290.9 
>3.0%至4.0%15.7 715.8 42.0 773.5 
>2.0%至3.0%703.6 819.2 229.3 1,752.1 
>1.0%至2.0%1,666.7 237.4 27.6 1,931.7 
1.0%及以下4,749.2 423.5 453.2 5,625.9 
$7,135.2 $2,223.2 $1,025.4 $10,383.8 
加权平均1.24 %2.73 %2.55 %1.69 %

截至2019年12月31日，我们的固息年金和万能人寿账户价值中的17亿美元和33亿美元，扣除放弃的金额，分别处于最低保证贷记利率。2019年12月31日，与年金和万能人寿账户价值相关的加权平均授信利率处于最低保证授信利率，分别为1.86%和1.67%。

我们的固定指数年金产品提供有保证的最低回报率和更高的潜在回报率，该回报率基于特定指数(如标准普尔500指数)在特定时期内价值增长的百分比(“参与率”)。我们通常能够在每个指标期开始时(通常是在每个政策周年纪念日)更改参与率，但必须满足合同最低要求。截至2019年12月31日，我们的固定指数年金账户价值中有17亿美元是按合同最低担保或参与率计算的。

在利率下降或较低的期间，人寿和年金产品对消费者可能相对更具吸引力，从而导致具有灵活保费特征的产品的保费支付增加，保单贷款的偿还和持久性增加(保单按年有效的保单比例更高)。

我们对未来投资收益的预期是确定保险收购成本的摊销、分析这些资产的回收以及确定我们对保险产品的负债是否充足时的一个重要考虑因素。对未来投资收益下降的预期可能会导致我们加速摊销，减记保险收购成本的余额，或者为保险产品建立额外的负债，从而减少未来的净收益。

2019年第四季度，我们完成了对我们所有产品的利率假设的全面审查，并进行了更新，以反映我们投资组合的预期回报。新的货币利率是我们在当前日期投资的现金流的回报率。如果新的货币利率低于我们从投资组合中赚取的整体加权平均回报，并且较低的利率持续存在，我们的整体劳动利率将会下降。具体地说，我们目前的预测假设新的货币利率在一年内从3.65%到4.85%(之前从4.65%到4.65%
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然后根据具体产品，在5年内从这些水平对最终新货币利率进行评级，范围从4.98%到5.75%(之前的范围是5.23%到6.00%)，然后在5年内从这些水平评级到最终的新货币利率(之前的范围是5.23%到6.00%)。

在2020年第二季度，我们更新了新的货币利率假设，因为我们预期利率将在长期内保持在低水平。具体地说，我们目前的预测假设新的货币利率永远在3.65%到4.85%之间。总体平均新增货币利率假设为4%。这一假设的变化产生了以下影响：(I)新货币利率的变化以及与持续性假设相关的影响对2020年第二季度的税前收益产生了4560万美元的不利影响；(Ii)我们在提供固定指数年金福利时产生的未来期权成本的变化对9150万美元的税前收益产生了有利影响；(Iii)我们保险业务的未来利润率将减少约2.8亿美元(利息敏感型人寿和年金产品为1.2亿美元，而年金产品为1.6亿美元)。有关2020年第二季度假设变化的进一步信息，请参阅“项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析--2020年第二季度精算假设的变化”。

以下假设情景说明了利率变化对我们产品的敏感性(基于我们2019年的全面精算评估)：

•第一种假设假设利率敏感型产品的当前利差立即永久降低。我们估计，如果我们立即和永久地将与我们的利息敏感型人寿和年金产品相关的贷记利率增加10个基点，将产生大约3000万美元的税前费用，这是因为贷记到账户价值的利率增加(或分配给我们固定指数年金产品期权成本的金额的等值增加)，而假设赚取的利率没有变化。

•第二种情况假设，对于非利率敏感型产品，新货币利率将下降约100个基点，并无限期保持在该水平。我们估计，这种情况不会导致税前费用，但将使非利息敏感型产品的未来利润率减少约2.1亿美元。

•第三种情况假设，对于非利率敏感型产品，新货币利率将下降约200个基点，并无限期保持在该水平。我们估计，这种情况不会导致税前费用，但将使非利息敏感型产品的未来利润率减少约4.2亿美元。

尽管以上总结的场景中描述的假设修订目前并不需要或预期，但我们相信，基于过去经验的差异以及我们对未来可能合理发生的经验范围的预期，类似的变化可能会发生。我们假设，对导致此类调整的假设的修订将在每个产品分类中的保单类型、年龄和期限之间发生相同的变化。任何实际调整将取决于受影响的具体政策，因此可能与此类估计不同。此外，实际调整的影响将反映在此期间假设的所有变化的净影响。

持续的低利率或低利率可能会对我们的经营业绩、财务状况和现金流产生不利影响。

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CNO金融集团，Inc.及附属公司
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第二条未登记的股权证券销售和收益使用。

发行人购买股票证券
时期(2020年)股份(或单位)总数每股(或单位)平均支付价格作为公开宣布的计划或计划的一部分购买的股份(或单位)总数根据计划或计划(A)可购买的股份(或单位)的最大数量(或近似美元价值)
(百万美元)
7月1日至7月31日377 $15.68 — $419.3 
8月1日至8月31日1,107,510 16.50 1,105,544 401.1 
9月1日至9月30日1,898,588 16.79 1,891,286 369.3 
总计3,006,475 16.68 2,996,830 369.3 
_________________
(A)自2011年5月起，本公司宣布了一项证券回购计划。自该日起，公司董事会不时授权进行额外回购，最近一次是在2019年11月，当时董事会授权额外回购5.0亿美元的公司已发行证券。

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CNO金融集团，Inc.及附属公司
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第六项展品
10.1
CNO金融集团(CNO Financial Group，Inc.)2020年修订并重新调整了绩效激励计划，该计划通过引用我们于2020年8月12日提交的8-K表格当前报告的附件10.1并入。
10.2
CNO服务，有限责任公司高管离职薪酬计划。
31.1
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条的认证。
31.2
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302节通过的《证券交易法》第13a-14(A)/15d-14(A)条的认证。
32.1
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18篇第1350节的认证。
32.2
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18篇第1350节的认证。
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档。
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档。
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档。
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档。
101.PREXBRL分类扩展演示文稿Linkbase文档。
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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签署人代表其签署。




CNO金融集团，Inc.


日期：2020年11月6日
 依据：/s/约翰·R·克莱恩
  约翰·R·克莱恩
 高级副总裁兼首席会计官
  (获授权人员及主要会计主任)

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