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美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-Q

依据第13或15(D)条提交的季度报告

1934年“证券交易法”

关于截至的季度期间2020年9月30日

委托文件编号：001-35808

现成资本公司

(注册人的确切姓名，详见其约章)


马里兰州	90-0729143
(法团或组织的州或其他司法管辖区)	(税务局雇主身分证号码)

美洲大道1251号，50号地板, 纽约, 纽约10020

(主要行政办公室地址，包括邮政编码)

(212) 257-4600

(注册人电话号码，包括区号)

根据交易法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称

交易代码

每间交易所的注册名称

普通股，每股面值0.0001美元

2023年到期的7.00%可转换优先票据

2021年到期的6.50%优先债券

6.20%优先债券将于2026年到期

钢筋混凝土

RCA

RCP

RCB

纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90年中是否一直遵守此类提交要求。几天。是 ⌧不是，不是，不是。◻

用复选标记表示注册人是否已在前12年内以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每一份互动数据文件。三个月(或注册人被要求提交此类档案的较短期限)。是 ⌧不是，不是，不是。◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速滤波器◻

加速文件管理器 ⌧

非加速文件管理器◻

小型报表公司☐

新兴成长型公司 ☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。◻

用复选标记表示注册人是否为空壳公司(如规则第312B条所定义-《交易法》(Exchange Act)第2条)。是☐不是，不是，不是。⌧

注明截至最后实际可行日期，注册人所属各类普通股的流通股数量：

本公司拥有54,466,581普通股，每股票面价值0.0001美元，截至2020年10月30日已发行。


第一部分：	财务信息	3
第1项	财务报表	3
第1A项	前瞻性陈述	66
第二项。	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	68
项目3.	关于市场风险的定量和定性披露	102
项目4.	管制和程序	106
第二部分。	其他信息	107
第1项	法律程序	107
第1A项	危险因素	107
第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	110
项目3.	高级证券违约	110
项目4.	矿场安全资料披露	110
第五项。	其他资料	110
第6项	陈列品	110
签名		113
附件31.1认证
附件31.2认证
附件32.1根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906节，《美国联邦法典》第10编第1350节的认证
附件32.2根据2002年《萨班斯-奥克斯利法案》第906条，《美国法典》第10编第1350条的认证

第一部分财务信息

项目1. 财务报表

现成资本公司

未经审计的综合资产负债表


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
资产
现金和现金等价物	$	149,847	$	67,928
限制性现金		46,204		51,728
贷款净额(包括#美元)119,965及$20,212(按公允价值持有)		1,393,139		1,727,984
按公允价值持有待售贷款		348,719		188,077
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		90,427		92,466
有资格从Ginnie Mae回购的贷款		237,542		77,953
对未合并的合资企业的投资		69,204		58,850
购入未来应收账款，净额		16,659		43,265
衍生工具		20,849		2,814
维修权(包括#美元74,384及$91,174(按公允价值持有)		110,045		121,969
持有待售房地产		45,063		58,573
其他资产		98,614		106,925
合并VIE的资产		2,691,198		2,378,486
总资产	$	5,317,510	$	4,977,018
负债
担保借款		1,176,621		1,189,392
合并VIE的证券化债务债券，净额		2,059,114		1,815,154
可转换票据，净额		111,855		111,040
高级担保票据，净额		179,572		179,289
公司债务，净额		150,658		149,986
担保贷款融资		421,183		485,461
有资格从Ginnie Mae回购的贷款的负债		237,542		77,953
衍生工具		7,774		5,250
应付股息		16,934		21,302
应付账款和其他应计负债		132,087		97,407
负债共计	$	4,493,340	$	4,132,234
股东权益
普通股，$0.0001面值，500,000,000授权股份，54,175,648和51,127,326股票已发布和杰出的，分别		5		5
额外实收资本		846,960		822,837
留存收益		(31,779)		8,746
累计其他综合损失		(9,916)		(6,176)
Ready Capital Corporation总股本		805,270		825,412
非控制性权益		18,900		19,372
股东权益总额	$	824,170	$	844,784
总负债和股东权益	$	5,317,510	$	4,977,018

见未经审计合并财务报表附注

现成资本公司

未经审计的综合损益表


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人，但不包括共享数据)	2020		2019		2020		2019
利息收入	$	61,074	$	59,723	$	193,826	$	165,510
利息支出		(43,823)		(39,390)		(134,162)		(110,919)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	17,251	$	20,333	$	59,664	$	54,591
贷款损失准备金(追回)		4,231		(693)		(34,984)		(2,559)
拨备(收回)贷款损失后的净利息收入	$	21,482	$	19,640	$	24,680	$	52,032
非利息收入
住宅按揭银行业务		75,524		29,013		192,757		64,621
拥有的金融工具和房地产的净已实现收益		7,507		7,377		22,118		20,914
金融工具未实现净收益(亏损)		3,420		(7,881)		(43,762)		(21,799)
维修收入，扣除摊销和减值后的净额为#美元1,555及$4,556截至2020年9月30日的三个月和九个月，以及1,609及$1,425截至2019年9月30日的三个月和九个月		10,115		7,449		27,193		22,012
购入未来应收账款的收入，扣除坏账准备净额#美元2,888及$9,805截至2020年9月30日的三个月和九个月，以及0及$0截至2019年9月30日的三个月和九个月		4,848		—		13,917		—
未合并合营企业的收益(亏损)		1,996		1,047		(1,035)		6,059
其他收入		4,496		2,979		40,163		6,671
购买便宜货带来的收益		—		—		—		30,728
非利息收入总额	$	107,906	$	39,984	$	251,351	$	129,206
非利息支出
雇员补偿及福利		(27,612)		(13,438)		(73,836)		(37,395)
分配的员工薪酬和关联方福利		(2,250)		(1,500)		(4,750)		(3,603)
住宅按揭银行业务变动费用		(30,918)		(17,318)		(87,494)		(39,995)
专业费用		(4,158)		(2,030)		(8,632)		(5,445)
管理费-关联方		(2,714)		(2,495)		(7,941)		(6,987)
奖励费用-关联方		(1,134)		—		(4,640)		—
贷款还本付息费用		(8,231)		(4,866)		(24,122)		(13,085)
合并相关费用		(6)		(51)		(63)		(6,121)
其他运营费用		(10,448)		(8,144)		(41,927)		(23,091)
非利息支出总额	$	(87,471)	$	(49,842)	$	(253,405)	$	(135,722)
所得税拨备前的收益(亏损)	$	41,917	$	9,782	$	22,626	$	45,516
所得税(拨备)优惠		(6,554)		2,645		(4,116)		8,604
净收益(亏损)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
减去：可归因于非控股权益的净收益(亏损)		805		323		551		1,580
可归因于Ready Capital公司的净收益(亏损)	$	34,558	$	12,104	$	17,959	$	52,540

普通股每股收益(亏损)-基本	$	0.63	$	0.27	$	0.32	$	1.29
每股普通股收益(亏损)-稀释后	$	0.63	$	0.27	$	0.31	$	1.29

加权平均流通股
基本型		54,626,995		44,438,652		53,534,497		40,517,231
稀释		54,704,611		44,467,801		53,612,113		40,546,380

宣布的普通股每股股息	$	0.30	$	0.40	$	0.95	$	1.20

见未经审计合并财务报表附注

现成资本公司

未经审计的综合全面收益表


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)		2020		2019		2020		2019
净收益(亏损)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
其他全面收益(亏损)--按组成部分分列的净变动
套期保值衍生工具(现金流套期保值)净变动	$	671	$	(2,614)	$	(2,478)	$	(9,611)
外币折算调整		(712)		—		(1,342)		—
其他综合损失	$	(41)	$	(2,614)	$	(3,820)	$	(9,611)
综合收益(亏损)	$	35,322	$	9,813	$	14,690	$	44,509
非控股权益综合收益(亏损)		804		259		471		1,300
可归因于Ready Capital公司的全面收益(亏损)	$	34,518	$	9,554	$	14,219	$	43,209

见未经审计合并财务报表附注

现成资本公司

未经审计的合并权益变动表


	截至2019年9月30日的9个月
						留用			累计其他	总计
	普通股			额外支付的费用-		收益			综合	现成资本		非控制性		股东合计
(单位：万人，但不包括共享数据)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			损失	公司股权		利益		权益
2019年1月1日的余额	32,105,112	$	3	$	540,478	$	5,272	$	(922)	$	544,831	$	19,244	$	564,075
普通股宣布的股息($1.20每股)	—		—		—		(48,639)		—		(48,639)		—		(48,639)
对运营单位宣布的股息	—		—		—		—		—		—		(1,341)		(1,341)
根据合并交易发行的股份	12,223,552		1		179,320		—		—		179,321		—		179,321
报价成本	—		—		(73)		—		—		(73)		(2)		(75)
2017年可转换票据发行的股权部分	—		—		(261)		—		—		(261)		(7)		(268)
分配，净额	—		—		—		—		—		—		70		70
以股票为基础的薪酬	78,212		—		1,126		—		—		1,126		—		1,126
以股票形式支付的经理激励费	14,939		—		233		—		—		233		—		233
净收入	—		—		—		52,540		—		52,540		1,580		54,120
其他综合损失	—		—		—		—		(9,331)		(9,331)		(280)		(9,611)
2019年9月30日的余额	44,421,815	$	4	$	720,823	$	9,173	$	(10,253)	$	719,747	$	19,264	$	739,011


	截至2020年9月30日的9个月
						留用			累计其他	总计
	普通股			额外支付的费用-		收益			综合	现成资本		非控制性		股东合计
(单位：万人，但不包括共享数据)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			损失	公司股权		利益		权益
2020年1月1日的余额	51,127,326	$	5	$	822,837	$	8,746	$	(6,176)	$	825,412	$	19,372	$	844,784
采用ASU 2016-13年度税后累计调整(注4)	—		—				(6,599)		—		(6,599)		(155)		(6,754)
普通股宣布的股息($0.95每股)	—		—		—		(51,885)		—		(51,885)		—		(51,885)
对运营单位宣布的股息	—		—		—		—		—		—		(1,093)		(1,093)
与股票股息相关而发行的股票	2,764,487		—		17,033		—		—		17,033		362		17,395
股权发行	900,000		—		13,410		—		—		13,410		—		13,410
报价成本	—		—		(49)		—		—		(49)		(1)		(50)
分配，净额	—		—		—		—		—		—		(50)		(50)
2017年可转换票据发行的股权部分	—		—		(283)		—		—		(283)		(6)		(289)
以股票为基础的薪酬	103,424		—		1,441		—		—		1,441		—		1,441
以股票形式支付的经理激励费	212,844		—		1,806		—		—		1,806		—		1,806
股份回购	(932,433)		—		(9,235)				—		(9,235)		—		(9,235)
净收入	—		—		—		17,959		—		17,959		551		18,510
其他综合损失	—		—		—		—		(3,740)		(3,740)		(80)		(3,820)
2020年9月30日的余额	54,175,648	$	5	$	846,960	$	(31,779)	$	(9,916)	$	805,270	$	18,900	$	824,170


	截至2019年9月30日的三个月
						留用			累计其他	总计
	普通股			额外支付的费用-		收益			综合	现成资本		非控制性		股东合计
(单位：万人，但不包括共享数据)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			损失	公司股权		利益		权益
2019年7月1日的余额	44,415,479	$	4	$	720,812	$	14,914	$	(7,703)	$	728,027	$	19,379	$	747,406
普通股宣布的股息($0.40每股)	—		—		—		(17,845)		—		(17,845)		—		(17,845)
对运营单位宣布的股息	—		—		—		—		—		—		(447)		(447)
2017年可转换票据发行的股权部分	—		—		(89)		—		—		(89)		(2)		(91)
捐款，净额	—		—		—		—		—		—		75		75
以股票为基础的薪酬	6,336		—		100		—		—		100		—		100
净收入	—		—		—		12,104		—		12,104		323		12,427
其他综合损失	—		—		—		—		(2,550)		(2,550)		(64)		(2,614)
2019年9月30日的余额	44,421,815	$	4	$	720,823	$	9,173	$	(10,253)	$	719,747	$	19,264	$	739,011


	截至2020年9月30日的三个月
						留用			累计其他	总计
	普通股			额外支付的费用-		收益			综合	现成资本		非控制性		股东合计
(单位：万人，但不包括共享数据)	股份	面值		在北京首都		(赤字)			损失	公司股权		利益		权益
2020年7月1日的余额	54,872,789	$	5	$	854,222	$	(49,755)	$	(9,876)	$	794,596	$	18,450	$	813,046
普通股宣布的股息($0.30每股)	—		—		—		(16,582)		—		(16,582)		—		(16,582)
对运营单位宣布的股息	—		—		—		—		—		—		(352)		(352)
与股票股息相关而发行的股票	—				—		—		—		—		—		—
捐款，净额	—		—		—		—		—		—		—		—
报价成本	—		—		(4)		—		—		(4)		—		(4)
2017年可转换票据发行的股权部分	—		—		(96)		—		—		(96)		(2)		(98)
以股票为基础的薪酬	26,602		—		320		—		—		320		—		320
以股票形式支付的经理激励费	208,690		—		1,753		—		—		1,753		—		1,753
股份回购	(932,433)		—		(9,235)		—		—		(9,235)		—		(9,235)
净收入	—		—		—		34,558		—		34,558		805		35,363
其他综合损失	—		—		—		—		(40)		(40)		(1)		(41)
2020年9月30日的余额	54,175,648	$	5	$	846,960	$	(31,779)	$	(9,916)	$	805,270	$	18,900	$	824,170

见未经审计合并财务报表附注

现成资本公司

未经审计的合并现金流量表


	截至9月30日的9个月：
(单位：万人，分享信息除外)	2020		2019
来自经营活动的现金流：
净收益(亏损)	$	18,510	$	54,120
对经营活动提供的净收益(亏损)与净现金(用于)进行调整：
溢价、折扣和债务发行成本摊销净额		25,971		11,582
贷款损失准备金		34,984		2,559
房地产减值损失，持有待售		3,075		824
更改维修和拒收保证金		2,452		221
衍生工具净结算额		(10,226)		(4,068)
以公允价值购买持有以待售的贷款		—		(4,458)
以公允价值持有待售贷款		(3,675,821)		(1,889,835)
以公允价值出售所持待售贷款的处置和本金支付所得收益		3,680,537		1,859,478
已实现收益，净额		(199,559)		(77,847)
未实现亏损，净额		45,786		21,799
购买便宜货带来的收益		—		(30,728)
未合并合资企业扣除分配后的净亏损(收益)		1,202		(5,687)
外币(收益)损失，净额		(2,452)		—
购买的未来应收账款的偿付(扣除原始款项)		16,801		—
外购未来应收账款坏账准备		9,805		—
营业资产和负债净变动
合并VIE的资产(不包括贷款、净额)、应计利息和服务商到期的资产		2,897		(3,188)
第三方应收账款		114		8,183
其他资产		6,929		(17,185)
应付账款和其他应计负债		38,734		9,360
经营活动提供的现金净额(用于)		(261)		(64,870)
投资活动的现金流：
贷款来源		(555,028)		(918,805)
购买贷款		(121,990)		(569,254)
以公允价值购买抵押贷款支持证券		(14,216)		(9,593)
购买房地产		(329)		(117)
为未合并的合资企业提供资金		(16,294)		(14,726)
购买维修权		—		(894)
未合并合资企业的收益超过已确认收益		4,738		6,807
处置贷款的收益和还本付息		673,868		550,152
按公允价值出售抵押贷款支持证券并支付本金所得收益		10,518		9,737
房地产销售收益		11,045		15,626
与ORM合并相关的现金		—		10,822
投资活动提供的净现金(用于)		(7,688)		(920,245)
融资活动的现金流：
担保借款收益		5,321,953		3,956,325
支付担保借款		(5,336,010)		(3,486,916)
发行合并VIE证券化债务债券所得款项		495,220		879,585
公司债务收益		—		57,500
支付合并VIE的证券化债务		(252,276)		(315,474)
支付要约费用		—		(75)
支付担保贷款融资		(78,784)		(30,165)
支付递延融资成本		(10,512)		(18,127)
股票发行，扣除发行成本		13,360		—
支付或有代价		—		(1,207)
本票的付款		—		(1,199)
来自非控股权益的分配，净额		(50)		70
股息支付		(39,951)		(45,034)
股份回购计划		(9,235)		—
融资活动提供的现金净额(用于)		103,715		995,283
现金、现金等价物和限制性现金净增(减)额		95,766		10,168
期初现金、现金等价物和限制性现金		127,980		94,970
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	223,746	$	105,138

补充披露营业收入现金流信息
支付利息的现金	$	123,499	$	94,841
缴纳所得税的现金(已收到)	$	(5,878)	$	(2,609)
以股票为基础的薪酬	$	1,121	$	1,126
补充披露非现金投资活动
按公允价值从持有待售贷款转至贷款的贷款，净额	$	509	$	750
转至自有房地产的贷款	$	8,832	$	—
证券化信托中资产的拆分	$	—	$	177,815
补充披露非现金融资活动
以股票形式支付的股息	$	17,395	$	—
与合并交易相关而发行的普通股		—		12,223,552
证券化信托中借款的解除巩固	$	—	$	177,815
基于股份的奖励费用构成	$	1,806	$	233

现金和限制性现金对账
现金和现金等价物	$	149,847	$	52,727
限制性现金		46,204		45,303
合并VIE资产中的现金、现金等价物和限制性现金		27,695		7,108
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	223,746	$	105,138

见未经审计合并财务报表附注

现成资本公司

合并财务报表附注(未经审计)

注1-组织

Ready Capital Corporation(“公司”或“Ready Capital”及其子公司“我们”、“我们”和“我们”)是马里兰州的一家公司。本公司是一家多策略房地产金融公司，主要发放、收购、融资和提供中小型商业贷款、小企业管理局(SBA)贷款、住宅按揭贷款，以及主要以SBC贷款为抵押的按揭证券(MBS)，或其他与房地产相关的投资。

该公司由瀑布资产管理公司(“瀑布”或“经理”)进行外部管理和咨询。瀑布资产管理公司是一家根据1940年修订的“投资顾问法案”在美国证券交易委员会注册的投资顾问公司。

Sutherland Partners，LP(“经营合伙企业”)持有我们几乎所有的资产，并经营我们几乎所有的业务。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司拥有约97.9营运合伙的营运合伙单位(“营运单位”)的百分比。本公司作为经营合伙的唯一普通合伙人，对经营合伙的管理和控制负有责任和酌情决定权，经营合伙的有限责任合伙人无权以此类身份为经营合伙办理业务或参与经营合伙的管理活动。因此，公司巩固了经营伙伴关系。

SBC贷款是商业贷款的一个特殊类别，既有商业贷款的特点，也有住宅贷款的特点。SBC贷款一般以商业物业的第一抵押作为担保，但由于SBC贷款也往往伴随着个人资产的抵押和次级留置权头寸，因此在承销过程中使用了住宅抵押贷款信用分析的各个方面。

公司通过以下方式报告其经营业绩四业务细分：i)收购，ii)SBC起源(三)SBA发起、收购和服务，以及iv)住房抵押贷款银行剩余金额记录在公司-其他。我们的收购和发起平台包括以下内容四运营细分市场：

●

收购。作为我们业务战略的一部分，我们收购了履约和不良的SBC贷款。我们持有有期限的不良SBC贷款，我们寻求通过基于借款人的解决策略来最大化我们收购的不良SBC贷款的价值。我们通常以低于未偿还本金余额(“UPB”)的价格收购不良贷款，因为我们相信这些贷款的清偿将提供诱人的风险调整后回报。我们还通过Knight Capital，LLC(“Knight Capital”)融资平台收购购买的未来应收账款。

●

SBC起源。我们通过我们的全资子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)，利用多种贷款来源渠道，以稳定或过渡性投资者物业为抵押，发放SBC贷款。这些最初发放的贷款通常是为投资而持有的，或者被置于证券化结构中。此外，作为这一细分市场的一部分，我们根据联邦住房贷款抵押公司的小额余额贷款计划(“房地美”和“房地美计划”)发起并提供多户贷款。这些原始贷款被持有出售，然后出售给房地美(Freddie Mac)。

●

SBA发起、收购和服务。我们通过我们的全资子公司ReadyCap Lending，LLC(“ReadyCap Lending”)获得、发起和服务业主自用贷款，由SBA根据其第7(A)条贷款计划(“SBA第7(A)条计划”)提供担保。我们持有SBA许可证，是仅有的14非银行小企业贷款公司(“小企业贷款公司”)，并已被小企业管理局授予优先贷款人地位。这些原始贷款要么是为投资而持有，要么是被置于证券化结构中，或者被出售。

●

住房抵押贷款银行业务。我们通过我们的全资子公司GMFS，LLC(“GMF”)经营我们的住宅按揭贷款发放部门。GMF发起的住宅抵押贷款有资格由联邦全国抵押贷款协会(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)、联邦住房管理局(FHA)、美国农业部(USDA)和美国财政部(Department of U.S.Department)购买、担保或承保

退伍军人事务部(“退伍军人事务部”)通过零售、代理和经纪渠道。然后，这些源于贷款的贷款被出售给第三方，主要是机构贷款项目。

2019年3月29日，本公司完成了对欧文斯房地产抵押贷款公司(“ORM”)的收购，通过ORM与本公司的一家全资子公司合并，以约12.2百万股公司普通股(“ORM合并”)。根据合并协议，本公司已发行普通股的股份数量是基于以下交换比例计算的：1.441每股。合并后的总收购价为美元。179.3百万美元完全由公司为换取ORM普通股股份而发行的普通股和代替公司普通股零碎股份支付的现金组成，并以美元为基础。14.67本公司普通股于2019年3月29日的收盘价。交易完成后，公司的历史股东拥有大约72%的合并后公司股票，而历史上的ORM股东大约拥有28占合并后公司股票的%。

收购ORM增加了公司的股本，支持了公司平台的持续增长和公司战略的执行，并为公司提供了更好的规模、流动性和资本选择，包括额外的借款能力。此外，收购ORM所产生的股东基础增加了我们股东的交易量和流动性。该公司与ORM的结合通过在更大的投资组合中分配运营费用，节省了成本，提高了效率，并使公司能够从ORM的不动产资产中获得价值。

2019年10月25日，公司收购骑士资本。Knight Capital是一个技术驱动型平台，为美国各地的中小型企业提供营运资金。通过其平台，Knight Capital通过提供比传统银行融资更快的替代方案，为企业运营提供支持。合并后的总收购价为美元。27.8百万美元包括$17.5百万美元的现金和10.3百万股现成资本普通股。

本公司自截至2011年12月31日的首个课税年度开始，根据经修订的1986年国税法(“国税法”)，有资格成为房地产投资信托基金(“REIT”)。为了保持其作为房地产投资信托基金的纳税地位，该公司至少分配了90应纳税所得额的%，以分配给股东的形式。

注2--陈述依据

本文提供的未经审计的中期合并财务报表分别为截至2020年9月30日和2019年12月31日，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的中期合并财务报表。这些未经审计的综合财务报表的编制符合美国公认的会计原则(“GAAP”)--由财务会计准则委员会(“FASB”)、会计准则编纂(“ASC”)和美国证券交易委员会(SEC)的规则和条例规定。

随附的中期综合财务报表(包括附注)未经审计，不包括已审计财务报表所要求的部分披露。因此，通常包括在合并财务报表中的某些信息和脚注披露已被压缩或省略。管理层认为，随附的未经审核中期综合财务报表包含公平陈述中期业绩所需的所有正常经常性调整。该等经营业绩可能并不代表任何其他中期或全年的预期业绩。随附的未经审计的综合中期财务报表应与我们提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2019年12月31日的10-K表格年度报告中包括的经审计的综合财务报表一并阅读。

附注3-主要会计政策摘要

风险和不确定性

冠状病毒大流行(“新冠肺炎”)在全球范围内的爆发继续对全球商业活动造成不利影响，并导致金融市场大幅波动。疫情的影响在全球范围内迅速演变，几个国家采取了严厉的措施，通过实施隔离或封锁以及实施旅行限制来限制病毒的传播。虽然其中一些限制已经放松

在这些限制或逐步取消的情况下，许多此类或类似的限制仍然存在，继续实施或正在考虑增加限制。这些行动正在对全球供应链造成严重干扰，并对几个行业产生不利影响，包括但不限于航空公司、酒店业、零售业和更广泛的房地产行业。

新冠肺炎造成的重大破坏使美国大部分地区的经济活动大幅减少，导致申领失业救济金人数显着增加。新冠肺炎对经济和市场状况产生了持续和长期的不利影响，并引发了一段时期的全球经济减速，这可能对本公司的业绩和财务状况产生重大不利影响。

新冠肺炎对房地产行业、信贷市场以及公司的财务状况和经营结果的全面影响是不确定的，目前还无法预测，因为它取决于公司无法控制的几个因素，包括但不限于(I)疫情严重程度和持续时间的不确定性，(Ii)美国公共卫生应对的有效性，(Iii)疫情对美国和全球经济的影响，(Iv)政府采取更多应对措施的时机、范围和有效性。(V)经济复苏的时间和速度；(Vi)新冠肺炎能否获得治疗或接种疫苗；及(Vii)对借款人、房地产价值和资金成本的负面影响。

预算的使用

根据公认会计原则编制本公司未经审计的中期综合财务报表，要求我们作出影响未经审计中期综合财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露以及报告期内已报告的收入和费用金额的估计和假设。管理层对公司预计从其贷款和证券中获得的现金流以及相关的市场贴现率进行主观估计，这对记录或披露的利息收入、减值、贷款损失准备和公允价值产生了重大影响。新冠肺炎的影响可能会对本公司使用的重大估计和假设产生负面和实质性的影响，包括但不限于对预期信贷损失的估计、对我们权益法投资的估值以及对本公司资产和负债的公允价值估计。. 新冠肺炎将对美国经济和全球经济，特别是对我们的业务产生最终影响的不确定性，使得截至2020年9月30日的任何估计和假设都固有地不确定，因为如果没有新冠肺炎的当前和潜在影响，这些估计和假设就会变得不确定。. 实际结果可能与这些估计大不相同。

巩固的基础

随附的本公司未经审核中期综合财务报表包括经营合伙企业及本公司为主要受益人的其他合并附属公司及VIE的账目及经营业绩。未经审计的中期合并财务报表是根据美国会计准则810编制的。整合。公司间账户和交易已被取消。

重新分类

为符合本期的列报，未经审计的中期合并财务报表中报告的前几期的某些金额已重新分类。

现金和现金等价物

本公司根据美国会计准则第305条对现金和现金等价物进行会计处理。现金和现金等价物。该公司将现金和现金等价物定义为现金、活期存款以及购买时原始到期日为90天或更短的短期、高流动性投资。现金和现金等价物面临集中的信用风险。我们将现金存放在我们认为拥有高价值和可防御的业务特许经营权、强大的财务基本面以及可预测和稳定的运营环境的机构。

限制性现金

限制性现金是指该公司持有的作为其衍生品抵押品的现金、回购协议下的借款、与交易对手的信贷安排下的借款、建筑和抵押托管，以及为第三方服务的贷款汇款所持有的现金。受限现金不适用于一般企业用途，但

可用来抵销现有掉期及回购协议借款项下应付交易对手的款项，或在限制要求不再存在时或在掉期或回购协议到期时退还本公司。

贷款，净额

贷款净额由为投资而持有的贷款、扣除贷款损失拨备和按公允价值持有的贷款组成。

为投资而持有的贷款

为投资而持有的贷款是指从第三方获得的贷款(“收购贷款”)，由本公司发起但我们不打算出售的贷款，或由我们之前发起的证券化贷款。证券化贷款仍然留在公司的资产负债表上，因为证券化工具是根据ASC 810合并的。购入的贷款在购入时按成本入账。他说：

本公司采用利息法确认最初记录的贷款投资与贷款本金之间的差额，作为恒定的有效收益调整。采用利息法所需的恒定有效收益率的计算使用贷款合同要求的付款条件，预计提前偿还本金不会缩短贷款期限。

当任何贷款处于非权责发生状态时，利息收入将暂停确认。一般来说，当本金或利息拖欠时，所有类别的贷款都被置于非应计项目状态。90天或者当确定不可能全部收集时。在贷款被置于非权责发生状态之日，应计但未收回的利息收入被冲销，随后只有在收到现金或贷款有资格恢复应计状态时才予以确认。然而，如果对贷款本金的最终可收回性存在疑问，所有收到的现金都将用于降低此类贷款的账面价值。只有在合同当期且未来付款的收取有合理保证的情况下，贷款才能恢复到应计状态。

按公允价值持有的贷款

按公允价值持有的贷款代表本公司发放的某些贷款，我们已为这些贷款选择了公允价值选项。利息在未经审核的中期综合收益表中确认为利息收入，当其赚取并被视为可收回时。公允价值变动是经常性的，并在未经审计的中期综合收益表上报告为未实现净收益(亏损)。

贷款损失拨备

贷款损失拨备旨在计入贷款、持有以供投资组合中固有的信贷损失，并按季度评估是否充足，并考虑信贷质量指标，包括可能和历史损失、抵押品价值、贷款与价值比率(“LTV”)和经济状况。贷款损失拨备是通过计入收益的贷款损失拨备增加的，减去回收后的拨备则减少了贷款损失拨备。

2020年1月1日，本公司通过了美国会计准则第2016-13号，《金融工具--信用损失》及后续修正案(以下简称《ASU 2016-13》)，以当前预期信用损失(以下简称CECL)模型取代了已发生损失的方法。CECL修正了之前的信用损失模型，以反映报告实体当前对所有预期信用损失的估计，不仅基于历史经验和当前状况，还包括包含前瞻性信息的合理和可支持的预测。CECL项下预期信贷损失的计量适用于按摊余成本计量的金融资产。亚利桑那州2016-13年度要求的贷款损失拨备从我们未经审计的综合资产负债表中各自贷款的摊销成本基础上扣除。该指导意见还要求对截至采用报告期开始时的留存收益进行累积效果调整。

在公司于2020年1月1日采用ASU 2016-13年期间，公司实施了新的流程，包括使用贷款损失预测模型、更新公司的准备金政策文件、改变内部报告流程和相关的内部控制。该公司已经实施了贷款损失预测模型，用于估计其贷款组合在个人贷款层面的预期终身信贷损失。公司使用的CECL预测方法包括(I)违约概率和违约损失的预测方法

使用包含1998-2020年历史贷款损失的基础第三方CMBS/CRE贷款数据库，以及(Ii)概率加权预期现金流方法，取决于贷款类型和相关历史市场贷款损失数据的可用性。公司未来可能会使用其他可接受的替代方法，这取决于贷款类型、基础抵押品以及相关历史市场贷款损失数据的可用性等因素。

该公司估计，CECL预计其贷款组合在个人贷款层面上会出现信贷损失。对该公司预测方法的重要投入包括(I)关键的具体贷款输入，如LTV、年份、贷款期限、基础物业类型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏观经济预测，包括失业率、利率、商业房地产价格和其他。根据可获得的未来宏观经济数据，这些估计在未来可能会发生变化，并可能导致该公司未来对其贷款组合预期信贷损失的估计发生重大变化。

在……里面在某些情况下，公司会考虑特定贷款的相关定性因素来估算其CECL预期的信贷损失。本公司认为，(I)预计将通过经营或出售标的抵押品获得大量偿还，以及(Ii)借款人遇到财务困难的贷款投资属于“抵押品依赖型”贷款。对于本公司认为抵押品很可能丧失抵押品赎回权的这类贷款，本公司根据抵押品的公允价值与截至测量日期的贷款的摊销成本基础之间的差额来计量预期损失。对于本公司认为不可能丧失抵押品赎回权的抵押品依赖型贷款，本公司使用抵押品的公允价值(如果预计通过出售抵押品偿还，则减去出售资产的成本)与贷款的摊销成本基础之间的差额来估计预期损失。

虽然我们有一套正式的方法来厘定足够和适当的贷款损失拨备水平，但对固有贷款损失的估计涉及对各种因素(包括目前的经济情况)的判断和假设。我们对贷款损失拨备是否足够的决定是基于对上述因素的季度评估。因此，根据管理层对贷款损失拨备是否充足的持续评估，贷款损失拨备将在不同时期有所不同。

非权责发生制贷款

非权责发生制贷款是指我们不应计利息收入的贷款。非应计贷款包括本金或利息拖欠90天或以上的PCD(“购买的信用恶化”)贷款。

问题债务重组

如果出于与借款人财务困难相关的经济或法律原因，我们向借款人提供了一段时间的优惠，而这些优惠是我们不会考虑的，则相关贷款被归类为问题债务重组(TDR)。这些修改后的条款可能包括降低利率、本金宽恕、延长期限、容忍付款和其他旨在将我们的经济损失降至最低并避免丧失抵押品赎回权或收回抵押品的行动。对于我们宽恕本金的修改，这类本金宽恕的全部金额将立即冲销。除了止赎和出售等决议，我们可以将持有的投资贷款从TDR分类中移除，但前提是这些贷款已经按市场条件进行了再融资或重组，并符合新贷款的条件。

一般来说，在TDR中修改的所有贷款在重组时都处于非应计状态。然而，在重组时在TDR中修改的某些应计贷款在重组时可能仍处于应计状态，如果预期在重组条款下全额偿还的话。

此外，根据联邦和州监管机构最近发布的监管指导意见，如果贷款在修改计划实施之日被视为当前贷款，则针对新冠肺炎疫情所做的贷款修改不被视为TDR。

按公允价值持有待售贷款

以公允价值持有的待售贷款是指预计在短期内出售给第三方的贷款。利息在未经审核的中期综合收益表中确认为利息收入，当其赚取并被视为可收回时。对于由我们的SBC发端和SBA发端部门发起的贷款，公允价值变动如下

经常性损益在未经审计的中期综合损益表中报告为未实现净收益(亏损)。对于发起的SBA贷款，担保部分将按公允价值持有出售。对于由通用金融基金发放的贷款，公允价值变动在未经审计的中期综合收益表中报告为住宅抵押贷款银行活动。

按公允价值计算的抵押贷款支持证券

本公司将MBS作为交易性证券进行会计处理，并根据ASC 320按公允价值列账。投资-债务和股权证券。我们的MBS投资组合由资产担保证券组成，这些证券以SBC贷款池的利息或债务为抵押。

MBS的买入和卖出都记录在交易日。我们抵押作为回购协议借款抵押品的MBS证券包括在未经审计的中期综合资产负债表上以公允价值计入抵押贷款支持证券。

按揭证券按由独立经纪交易商或其他独立估值服务供应商提供的市场价格厘定的公允价值记录。分配给这些投资的公允价值基于现有信息，可能不反映可能变现的金额。我们一般打算持有我们在MBS的投资以产生利息收入；然而，我们已经并可能继续出售我们的某些投资证券，作为我们资产和负债的全面管理以及我们业务运营的一部分。

有资格从Ginnie Mae回购的贷款

当该公司拥有回购其先前出售的Ginnie Mae联营贷款(通常是逾期90天以上的贷款)的单边权利时，该公司随后将回购贷款的权利作为一项资产和负债记录在其未经审计的中期综合资产负债表中。这些金额反映了贷款的未偿还本金余额。

按公允价值计算的衍生工具

在保持美国联邦所得税REIT资格的前提下，我们利用衍生金融工具(目前包括信用违约互换(CDS)、利率互换和利率锁定承诺(IRLC))作为风险管理的一部分。本公司根据ASC 815对衍生工具进行会计处理。衍生工具和模糊限制语.

除非选择对冲会计，否则所有衍生工具均按估计公允价值随公允价值变动在未经审核的中期综合资产负债表中报告为资产或负债。

截至2020年9月30日，该公司已抵销了7.7以我们的总衍生负债头寸作为应收现金抵押品的百万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，尚未抵销我们的衍生品负债头寸的衍生品应收现金抵押品为$11.2百万美元和$9.5于未经审核的中期综合资产负债表中计入限制性现金。

利率互换协议

利率互换是双方交易对手之间交换定期利息支付的协议，合同一方以固定利率支付，以换取另一方的浮动利率支付。每一方支付的美元金额是商定的定期利率乘以一些预先确定的美元本金(名义金额)。在交易开始日，双方之间不交换本金(名义金额)。只交换利息。利率互换在公允价值层次中被归类为2级。公允价值调整在金融工具未实现净收益(亏损)内报告，而相关利息收入或利息支出在未经审计的中期合并损益表中在金融工具已实现净收益(亏损)内报告。

IRLC

IRC是一种协议，根据这些协议，GMF同意在某些特定的条款和条件下向借款人提供信贷，在这些条款和条件下，贷款的利率和最高额度是在融资之前设定的。未实现收益和

IRLC的亏损(分别反映为衍生资产和衍生负债)是根据基础抵押贷款的价值、政府支持的企业房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和政府全国抵押贷款协会(Ginnie Mae)(统称为GSE)或MBS的价格、对抵押服务权(MSR)的公允价值的估计以及抵押贷款在IRLC条款下提供资金的可能性(扣除佣金和经纪费)来计量的，这些抵押贷款的价值是由政府支持的企业房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)和政府全国抵押贷款协会(Ginnie Mae)(统称为GSE)或MBS价格计算的。已实现和未实现损益在未经审计的中期综合收益表中作为住宅抵押贷款银行业务列报。IRLC在公允价值层次结构中被归类为3级。

外汇远期

外汇远期是两个交易对手之间达成的在未来某一天以固定汇率兑换一对货币的协议。外汇远期合约用于将外币风险转换为美元，以减轻外汇汇率波动的风险敞口。公允价值调整在合并损益表中的金融工具未实现净收益(亏损)内报告。外汇远期在公允价值层次中被归类为第二级。

CDSS

CDS是双方之间的合同，保护买家定期支付固定款项，保护卖家收取保费，以换取在违约情况下保护买家的完整。公允价值调整在金融工具未实现净收益(亏损)内报告，而相关利息收入或利息支出在未经审计的中期合并损益表中在金融工具已实现净收益(亏损)内报告。信用违约互换在公允价值层次中被归类为第二级。

套期保值会计

一般来说，如果公司面临特定风险，如利率风险，导致资产或负债的公允价值变化，或现有资产、负债或预测交易的预期未来现金流可能影响收益的变化，则允许进行对冲会计。

根据对冲会计规则(相对于不应用对冲会计的经济对冲)，要符合会计套期保值的资格，套期保值关系必须在抵消被指定为套期保值的风险方面非常有效。我们使用现金流对冲来对冲预期交易(包括预期发行的证券化债务债券)带来的现金流变化风险。ASC 815要求预测交易被标识为：1)单个交易，或2)共享其被指定为对冲的相同风险敞口的一组单独交易。预测交易的套期保值被认为是现金流套期保值，因为价格不是固定的，因此涉及现金流的可变性。

对于符合条件的现金流量对冲，衍生工具(套期保值工具)的公允价值变动计入其他全面收益(亏损)(“保监处”)，并在被对冲的现金流量影响收益时从保监处重新分类并计入综合收益表。这些金额的确认与对冲项目的分类一致，主要是利息支出(用于对利率风险的对冲)。如果对冲关系终止，则只要预测交易仍有可能发生，当被对冲的现金流影响收益时，在累计其他全面收益(亏损)(“AOCI”)中记录的衍生工具的价值将在收益中确认。对于因预测交易很可能不会按照最初的对冲预测(包括额外的两个月窗口)发生而终止的对冲关系，在AOCI中记录的任何相关衍生品价值将立即在收益中确认。对冲会计通常在债券发行之日终止，因为我们在债券发行后不再受到现金流波动的影响。当时在AOCI记录的累计金额随后在未来期间计入收益，以反映1)对冲开始时在经济上锁定的固定利率和2)发行时债务工具中确定的实际固定利率之间的差异。由于货币时间价值的影响，在收益中报告的实际利息支出将不等于对冲开始时锁定的有效收益率乘以面值。同样，这种对冲策略实际上并不能解决与预期债券发行相关的利息支付问题。

维修权

维修权最初代表为他人进行服务活动的预期未来现金流的公允价值。公允价值考虑了估计的未来维修费和辅助收入，并被估计的服务成本所抵消。

这些贷款通常会随着收到的维修现金流净额而减少，有效地将维修权资产摊销到合同服务和辅助费用收入中。

维修权在出售贷款时确认，如果保留维修权，包括根据公认会计原则作为销售入账的贷款证券化。对于维修权，与维修权保留相关的收益计入未经审计的中期综合损益表中的已实现净收益(亏损)。就住宅按揭偿还权而言，出售贷款时保留的偿还权收益计入未经审核的中期综合收益表的住宅按揭银行业务。

本公司将其维护权和住宅抵押贷款维护权视为二根据基础抵押贷款的类别划分服务资产类别，出于风险管理的目的，它将这些资产视为两个单独的池。与公司根据其第7(A)条贷款计划为小企业管理局担保的贷款提供服务相关的维护权，以及与房地美计划相关的维护权均根据ASC 860入账。转接和服务，虽然本公司的住宅按揭还款权根据ASC 825项下的公允价值选择权入账，金融工具。

维修权-SBA和房地美

SBA和Freddie Mac的维修权最初以公允价值记录，随后以摊余成本计入。我们将通过为他人执行特定服务活动而预期实现的价值资本化。维修权按估计服务收入期间的比例摊销，并按季度评估潜在的减值。

为了测试我们的维修权是否减值，我们首先确定是否存在表明维修资产的账面价值不可追回的事实和情况。如果是这样的话，我们就将服务现金流的净现值与其账面价值进行比较。服务现金流的估计净现值是使用贴现现金流建模技术确定的，这要求管理层考虑到历史和预测的贷款预付率、拖欠率和预期的到期日违约，对未来的净服务现金流做出估计。如果维护权的账面价值超过服务现金流的净现值，维护权被视为减值，账面价值超过服务现金流净现值的金额的减值损失在收益中确认。

我们通过使用建模技术确定未来预期维修现金流的现值来估计维修权的公允价值，建模技术结合了管理层对关键变量的最佳估计，包括对未来净维修现金流的估计、预测的贷款预付率、违约率以及与相关风险相称的回报要求。现金流假设使用我们内部预测的收入和支出进行建模，并在可能的情况下，通过与市场数据的比较定期验证假设的合理性。预付速度估计值由历史预付率确定，或从第三方行业数据获得。回报要求假设是使用从市场参与者那里获得的数据(如果有)或基于当前相关利率加上风险调整利差来确定的。我们还考虑了其他可能影响维修权价值的因素，例如保证人终止条款和服务商终止条款，如果我们未能切实遵守我们的服务协议的条款或条件，并且没有对失败进行补救，可能会导致服务商终止服务。由于许多因素可能影响维修权公允价值的估计，我们定期评估我们估计中使用的主要假设和建模技术，并对照市场可比性(如果有)审查这些假设。我们通过定期将实际现金流、信贷和预付款体验与模型估计进行比较，来监控我们维修权的实际绩效。

服务权-住宅(按公允价值计价)

该公司的住宅按揭偿还权包括出售给房利美和房地美的符合规定的传统住宅贷款或以金利美证券证券化的贷款。该公司提供的政府担保贷款通过Ginnie Mae进行证券化，联邦住房管理局为该公司提供损失保险，退伍军人事务部为该公司提供部分损失担保。

本公司已选择按公允价值对其住宅抵押贷款服务权(“MSR”)组合进行会计处理。对于这些资产，公司使用第三方供应商协助管理层估计公允价值。第三方供应商使用贴现现金流方法，该方法包括预测服务现金流，其贴现率为

管理层认为，市场参与者将在确定公允价值时加以考虑。评估MSR公允价值时使用的关键假设包括预付款率、贴现率、违约率和服务成本率。住宅MSR在公允价值层次结构中被归类为3级。

持有待售房地产

持有待售的房地产包括购买的房地产和通过全部或部分清偿贷款义务而获得的房地产，通常是通过丧失抵押品赎回权而获得的，这些房地产正在市场上出售。持有的待售房地产在收购时以物业的估计公允价值减去估计的出售成本进行记录。

收购后，与物业发展及改善有关的成本在不会导致记录价值超过可变现净值的范围内予以资本化，而与持有及处置物业有关的成本则在产生时计入费用。收购后，持有待售的房地产将定期分析公允价值的变化，随后的任何减记都将通过减值计入。

当房地产控制权转移给买方时，本公司记录出售房地产的收益或损失，这通常发生在签立契据的时候。当本公司为向买方出售房地产提供资金时，本公司评估买方是否承诺履行合同规定的义务，以及交易价格是否可能收取。一旦满足这些标准，房地产将被取消确认，并在将房地产控制权移交给买家时记录销售损益。在确定出售损益时，如果存在重大融资成分，本公司会调整交易价格和相关的出售损益。这一调整是基于管理层对提供给买方的贷款的公允价值的估计。

对未合并的合资企业的投资

根据ASC 323、权益法和合资企业合伙企业、合营企业等非法人单位的投资者，如果投资者有能力对被投资人施加重大影响，一般应当使用权益会计方法核算其投资。在权益法下，我们确认每月收益中投资收益或亏损的可分配份额，并调整超出我们收益的分配份额的账面价值。

采购未来应收账款

通过骑士资本，该公司通过购买小企业未来的收入为其提供营运资本预付款。该公司与该企业签订了一项合同，根据该合同，该公司向该企业支付一笔预付款，以换取该企业未来应收收入中的特定数额，即所谓的偿还金额。偿还金额主要来自自动结算所(“ACH”)交易发起的每日付款。

购买的未来应收账款的收入在根据每个合同收到资金时实现。收到金额的分配是通过根据企业合同的因素(折扣率)分摊收到的金额来确定的。管理层认为，这种方法最能反映有效利息法。他说：

本公司已为可疑购买的未来应收账款建立了拨备。可疑购入未来应收账款拨备的增加会导致对收入的计入，并在购入的未来应收账款被注销时减少。购买的未来应收账款在逾期90天后注销。管理层认为，拨备反映了风险因素，足以吸收投资组合中固有的损失。虽然管理层已经进行了这项评估，但根据经济状况或其他因素的变化，未来可能有必要进行调整。

无形资产

本公司按美国会计准则第350条核算无形资产。无形资产-商誉和其他。该公司的无形资产包括SBA许可证、资本化软件、经纪人网络、商号和获得的优惠租约。该公司利用预计将带来长期运营效益的软件成本，例如更换系统或新应用程序，从而显著提高运营效率或功能。与内部使用软件相关的所有其他成本在发生时计入费用。本公司最初按成本或公允价值记录其无形资产，并将在触发事件发生时进行减值测试。无形资产包括在

合并资产负债表中的其他资产。本公司根据无形资产的估计使用寿命，以直线方式摊销其已确定的估计使用寿命。

商誉

该公司记录了与公司收购骑士资本有关的商誉。商誉不摊销，而是每年或更频繁地进行减值测试，如果事件或环境变化表明潜在减值的话。商誉是指支付的对价超过与收购奈特相关的净资产公允价值的部分。

在商誉减值测试中，公司遵循ASC 350。无形资产-商誉和其他这使得可以对报告单位的公允价值是否更有可能低于其账面价值(包括商誉)进行定性评估。如果定性评估确定报告单位的公允价值不太可能低于其账面价值(包括商誉)，则确定报告单位不存在减值。然而，如果定性评估确定报告单位的公允价值极有可能低于其包括商誉在内的账面价值，我们将该报告单位的公允价值与其账面价值(包括商誉)进行比较。如果报告单位的账面价值超过其公允价值，则该商誉被视为减值，减值损失相当于该报告单位的账面价值超过该商誉的隐含公允价值的金额。

递延融资成本

与我们的担保借款相关的成本在ASC 340项下入账。其他资产和递延成本。递延成本在各自的融资期限内采用实际利息法进行资本化和摊销，此类摊销反映在我们未经审计的中期综合收益表中，作为利息支出的一部分。递延融资成本可能包括法律、会计和其他相关费用。未摊销递延融资成本在相关债务进行再融资或在到期前偿还时支出。根据ASU 2015-03年度的采纳，与证券化和票据发行相关的未摊销递延融资成本在未经审核的中期综合资产负债表中列报，作为从关联负债中直接扣除。

服务商的应收账款

该公司的收购和SBC创始可报告部门的贷款服务活动主要由第三方服务商执行。由RCL发起并在RCL持有的SBA贷款得到内部服务。由GMF发起并在GMF持有的住宅抵押贷款既由第三方服务商提供服务，也由内部提供服务。该公司的服务商持有该公司拥有的与还贷活动有关的几乎所有现金。这些金额包括借款人支付的本金和利息，扣除预付款和服务费。现金一般在记录应收账款后30天内收到。

如果与本公司有业务往来的任何服务商不能代表本公司交付现金余额或处理与贷款有关的交易，本公司将面临信用风险。本公司会监察与本公司有业务往来的服务商的财务状况，并相信在上述情况下出现亏损的可能性微乎其微。

担保借款

担保借款包括信用贷款项下的借款、回购协议项下的借款和本票。

信贷安排下的借款

本公司根据ASC 470项下的信贷安排对借款进行记账。债务。该公司通过与各种交易对手的信贷协议净额为其贷款提供部分资金。这些借款以贷款、为投资而持有的贷款和为出售而持有的贷款为抵押，以公允价值计算，到期日在两年自未经审计的中期合并资产负债表日期起计。如果担保这些借款的抵押品的公允价值(由适用的交易对手确定)下降，我们可能会在借款未偿还期间面临追加保证金通知。在我们未能在要求的期限内满足追加保证金要求的情况下，交易对手可以保留抵押品。

并向我们追回任何未偿债务。与信贷安排相关的已支付和应计利息在未经审计的中期综合收益表中计入利息支出。

回购协议下的借款

回购协议下的借款在ASC 860项下入账。转接和维修。根据回购协议融资的投资证券被视为抵押借款，除非它们符合出售处理或被视为关联交易。截止到2020年9月30日，无我们的回购协议的一部分已作为关联交易的组成部分入账。所有通过回购协议融资的证券都作为资产保留在我们未经审计的中期综合资产负债表中，从贷款人收到的现金作为负债记录在我们未经审计的中期综合资产负债表中。与我们的回购协议相关的已支付和应计利息在未经审计的中期综合收益表中记为利息支出。

合并VIE的证券化债务债券，净额

自二零一一年以来，我们已进行多宗证券化交易，本公司按ASC 810结算。证券化涉及将资产转移到特殊目的实体(SPE)或证券化信托，这种特殊目的实体发行债务工具。在VIE中拥有控股权的实体被称为主要受益人，并被要求合并VIE。SPE的合并包括向第三方发行优先证券，这些证券在合并资产负债表中显示为合并VIE的证券化债务债券。

与证券化相关的债务发行成本直接从相关债务负债的账面价值中扣除。债务发行成本采用实际利息法摊销，并计入未经审计的中期综合损益表的利息支出。

可转换票据，净额

ASC 470要求在转换时可能以现金结算的可转换债务工具的负债和权益部分必须以反映发行人不可转换债务借款利率的方式单独核算。ASC 470-20要求，出售这些票据的初始收益应在负债部分和股权部分之间分配，其方式应反映按本公司当时可能发行的类似不可转换债务的利率计算的利息支出。我们根据我们的不可转换债务借款利率计算了截至发行日的可转换票据债务部分的估计公允价值。可转换优先票据的权益部分已反映在我们未经审计的中期综合资产负债表中的额外实收资本中，由此产生的债务折价将在可转换票据预计未偿还(至到期日)期间作为额外的非现金利息支出摊销。

在回购可转换债务工具时，ASC 470-20要求发行人根据紧接回购前负债部分的公允价值在该工具的负债和权益部分之间分配包括交易成本在内的全部结算对价。分配给负债部分的结算对价与负债部分账面净值(包括未摊销债务发行成本)之间的差额将在我们未经审计的中期综合经营报表中确认为清偿债务的收益(亏损)。分配给股权部分的剩余结算对价将被确认为我们未经审计的中期综合资产负债表中额外实收资本的减少。

高级担保票据，净额

根据ASC 470规定，该公司负责担保债务发行.根据ASU 2015-03的采纳，本公司的优先担保票据是扣除债务发行成本后的净额。这些优先担保票据以贷款、MBS和合并VIE的留存利息为抵押。与优先担保票据相关的支付和应计利息在未经审计的中期综合收益表中记为利息支出。

公司债务，净额

该公司负责根据ASC 470发行的公司债券。该公司的公司债务是在扣除债务发行成本后列报的。与公司债务相关的已支付和应计利息在未经审计的中期综合收益表中计入利息支出。

担保贷款融资

某些部分贷款销售不符合ASC 860规定的销售会计，因为这些销售不符合指南中定义的“参与权益”的定义，以便允许销售处理。不符合参与权益定义的参与或其他部分贷款销售仍作为对未经审核中期综合资产负债表的投资，出售部分所得款项记为未经审核中期综合资产负债表的负债部分的担保贷款融资。对于这些部分贷款销售，从全部贷款余额赚取的利息记为利息收入，买方在部分贷款销售中赚取的利息计入附带的未经审计的中期综合收益表的利息支出。

修复和拒绝保留

修复和拒绝准备金代表了如果我们被要求赔偿整个SBA以偿还SBA贷款的担保部分时，对SBA的潜在责任。如果存在留置权和抵押品问题、未经授权使用收益、清算缺陷、无证服务行为或拒绝SBA资格，我们可能会对SBA贷款的担保部分负责。此准备金是使用违约时修复和拒绝事件的估计频率，以及修复和拒绝的严重程度估计占保证余额的百分比来计算的。

可变利息实体

VIE是指在设计上：(I)缺乏足够的股本以允许实体在没有其他各方额外从属财务支持的情况下为其活动提供资金；或(Ii)股权投资者没有能力通过投票权就实体的运营做出重大决定，或没有义务吸收预期亏损，或无权获得实体的剩余回报。在VIE中拥有财务利益的实体被称为主要受益人，并被要求合并VIE。一个实体被认为是VIE的主要受益者，前提是该实体有权(I)有权指导对VIE经济表现影响最大的活动，(Ii)有权从VIE获得利益，或有义务承担VIE可能对VIE产生重大损失的损失。

在确定我们是否为VIE的主要受益者时，我们会考虑有关我们参与VIE的性质、规模和形式的定性和定量因素，例如我们建立VIE的角色和我们持续的权利和责任、VIE的设计、我们的经济利益、服务费用和服务责任，以及其他因素。

我们进行持续的重新评估，以评估实体资本结构的变化或我们参与实体的性质的变化是否导致VIE名称的变化或我们的合并结论的变化。

非控制性权益

非控股权益在未经审计的中期综合资产负债表和未经审计的中期综合收益表中显示，代表由我们的经理管理的Sutherland OP Holdings II有限公司和第三方对经营伙伴关系的直接投资。

公允价值期权

ASC 825，金融工具提供了公允价值选项选择，允许实体选择公允价值作为某些符合条件的金融资产和负债的初始和后续计量属性。选择了公允价值期权的项目的未实现损益在收益中报告。选择公允价值选择权的决定是根据每一种工具而决定的，必须适用于整个工具，一旦选择就不可撤销。根据本指引按公允价值计量的资产和负债必须使用另一种会计方法在未经审计的中期综合资产负债表中与该等工具分开报告。

我们已经选择了公允价值选项，用于我们打算在短期内出售的由公司发起的某些持有待售贷款。本公司发起的按公允价值出售的贷款的公允价值选择是由于该等工具的短期性质所致。

我们选择了持有待售贷款的公允价值选项，这些贷款是由GMF发起的，公司打算在短期内出售。我们选择了作为合并交易的一部分获得的某些住宅抵押贷款偿还权的公允价值选项。

股份回购计划

该公司将回购普通股计入额外实收资本的减少。确认的金额代表回购这些股份所支付的金额，并在资产负债表和股本变动中归类为额外实缴资本的减少。

每股收益

我们在未经审计的中期综合财务报表中同时列报基本每股收益和稀释后每股收益(“EPS”)金额。基本每股收益不包括稀释，计算方法是将普通股股东可获得的收入除以当期已发行普通股的加权平均数。稀释每股收益反映了我们基于股票的补偿可能产生的最大潜在摊薄，包括未归属限制性股票单位(“RSU”)、未归属限制性股票奖励(“RSA”)以及与我们已发行的可转换优先票据相关的“现金”转换期权。如果潜在稀释股票在该期间具有反稀释效果，则不包括在计算范围内。

公司所有未获授权的RU和RSA都包含获得不可没收股息的权利，因此是参与证券。由于这些参与证券的存在，除非另一种方法被确定为更具稀释作用，否则计算每股收益的两级方法是必要的。在两类法下，未分配的收益在普通股和参股证券之间重新分配。

所得税

GAAP为所得税的影响建立了财务会计和报告标准。所得税会计的目标是确认当期应付或可退还的税额，以及已在未经审计的中期合并财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税收后果的递延税项负债和资产。我们通过评估结转可用性、预计应税收入和其他适用因素来评估递延税项资产的可回收性。在评估我们未经审计的中期综合财务报表或纳税申报表中确认的事件的未来税收后果以及我们记录的金额(包括递延税项资产)的可回收性时，需要做出重大判断。

我们提供与不确定税务状况相关的风险，这需要管理层做出重大判断，包括根据税法的权重和现有证据确定更有可能实现税收结果。我们的政策是在未经审计的中期综合收益表上确认所得税费用中与所得税相关的利息和/或罚款。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们累计不是的与不确定的税收状况相关的税收、利息或罚款。此外，我们预计这一立场在未来12个月内不会发生变化。

收入确认

收入在向客户转让承诺的商品或服务时确认，金额反映实体预期有权获得的对价，以换取这些商品或服务。收入是通过以下五个步骤确认的：

步骤1：确定与客户的合同。

第二步：确定合同中的履约义务。

第三步：确定交易价格。

第四步：将交易价格分摊到合同中的履约义务。

第五步：在实体履行业绩义务时(或作为)确认收入。

由于最新指引不适用于与金融工具相关的收入，包括利息收入、金融工具的已实现或未实现收益、贷款服务费、贷款发放费以及其他收入来源，采用这一准则对我们未经审计的中期合并财务报表没有实质性影响。收入确认指南还包括对现有会计规则的修订，这些规则涉及确定一家公司是在一项安排中担任委托人还是代理人，以及在卖方持续参与的情况下对非金融资产的销售进行会计处理。这些额外的修订也没有对公司产生实质性影响。

利息收入

按公允价值持有的投资贷款、按公允价值持有的贷款、按公允价值持有的待售贷款以及按公允价值持有的住房抵押贷款的利息收入根据该工具的未偿还本金金额和合同条款累算。与贷款和投资证券相关的折扣或溢价根据截至投资到期日的合同现金流摊销或增加到利息收入中，作为实际利息法的收益率调整。我们至少每季度审查一次，并在适当的情况下对资产的应计状态进行调整。如果资产在过去90天内拖欠，资产状态将变为非应计项目，利息收入将暂停确认，直到资产恢复合同付款。三连续几个月。

已实现损益

在出售或处置贷款或证券(不包括预付未偿还本金余额)时，净收益超过(或不足)该贷款或证券的账面净值或成本基础的部分确认为已实现收益(亏损)。

原始收入和费用

发端收入是指从按公允价值持有的贷款、以公允价值持有供出售的贷款或持有供投资的贷款的发端收取的费用。根据美国会计准则825，对于以公允价值持有的贷款和以公允价值持有待售的贷款，本公司将始发费收入作为收入和收取的费用以及发生的成本作为费用。这些费用和成本不包括在公允价值中。根据ASC 310-10规定，对于为投资而持有的发起贷款，公司在发起时递延这些发起费用和成本，并根据有效利息方法在贷款有效期内摊销这些费用和成本。按公允价值持有的贷款和以公允价值持有待售贷款的发端费用和支出在未经审核的中期综合收益表中作为其他收入和营业费用的组成部分列报。由通用金融基金发起的住宅按揭贷款的发端费用在住宅按揭银行活动的未经审核中期综合收益表中列报，而发端费用则在住宅按揭银行活动的可变费用中列报。净发放费和为投资而持有的贷款费用的摊销在未经审计的中期综合收益表中作为利息收入的组成部分列示。

住宅按揭银行业务

住宅按揭银行业务反映我们住宅按揭银行业务中与贷款发放和销售活动直接相关的收入。这主要包括出售持有待售住宅贷款的已实现收益和贷款发放费收入，住宅按揭银行业务还包括与持有待售贷款公允价值变动相关的未实现损益、保留的MSR附加的公允价值以及衍生工具的已实现和未实现损益。

出售持有待售按揭贷款的损益根据出售时相关贷款的销售收益与账面价值之间的差额确认，并计入住宅按揭银行业务，并在未经审核的中期综合收益表中列账。销售收益反映了从投资者那里出售贷款获得的现金，如果相关的MSR被出售，再加上服务释放溢价。损益还包括与持有待售抵押贷款相关的未实现损益，以及IRLC的已实现和未实现损益。

贷款发放手续费收入是指从发放待售按揭贷款中赚取的收入，并在出售贷款时反映在住宅按揭银行活动中。

住宅按揭银行业务变动费用

贷款支出包括与贷款发放活动相关的间接成本，如对应费用，并在发生时支出，并计入本公司未经审计的中期综合收益表中住宅抵押贷款银行活动的可变费用。贷款赔偿准备金包括出售贷款时确认的抵押贷款回购和赔偿责任的公允价值，以及计入贷款赔偿准备金的任何其他准备金。直接归因于处理、承销和结清贷款的贷款发放成本包括在出售贷款时持有的待售抵押贷款的销售收益中。

外币交易

以非美元货币计价的资产和负债使用报告期末的现行外币汇率换算成美元。收入和支出按每个报告期的平均汇率换算。非功能性货币交易的外币重新计量损益在收益中确认。在功能货币不是美元的情况下，非美国业务的财务报表换算的收益或亏损包括在综合全面收益表中，扣除税款后的净额。

附注4--最近发布的会计声明

2020年采用的财务会计准则委员会(“FASB”)准则


标准	指南摘要		对财务报表的影响
ASU 2016-13，金融工具-信用损失(主题326)-金融工具信用损失的衡量	u	取代现有的已发生损失减值指引，并为按摊销成本列账的金融资产建立单一拨备框架，该框架将反映管理层对金融资产剩余全部预期寿命内的信贷损失的估计，并将考虑宏观经济状况的预期未来变化。	u	2020年1月1日通过。
2016年6月发布	u	取消对个人投资贷款的现有指导，并要求将可增加的差额确认为增加了自产生以来购买的信用恶化程度超过微不足道的金融资产的预期信用损失拨备，并相应增加了相关贷款的记录投资。	u	该公司对所有以摊销成本结转的贷款采用了修改后的追溯法，采用了ASU 2016-13年度。我们记录了一美元6.8截至2020年1月1日，对我们综合权益表中期初留存收益(税后净额)进行的累计效果调整。该公司的贷款损失准备金总共增加了#美元。11.1100万美元，其中包括一美元3.6贷款损失拨备资产负债表总额上升，与购入的信用恶化贷款有关。
	u	在估算范围内金融资产(包括抵押品依赖资产)的信贷损失拨备时，要求计入预期回收，但限于先前注销的累计金额。
	u	要求对自采用报告期开始时的留存收益进行累计效果调整。
ASU 2017-4，无形资产-商誉和其他(主题350)-简化商誉减值测试	u	当报告单位的估计公允价值低于其账面价值时，要求确认减值损失。	u	2020年1月1日通过。
2017年1月发布	u	取消当前指引中的第二个条件，即只有在商誉的估计隐含公允价值低于其账面价值时才确认减值损失。	u	根据目前的减值测试结果，本次采用并未对合并财务报表产生实质性影响。
			u	由于第二个条件的取消，该指引可能会在未来期间导致更频繁的商誉减值损失。
ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化	u	就提高公允价值计量披露要求的透明度和可比性提供指导。	u	于2020年第一季度通过。
2018年8月发布			u	这一采用并未对我们的合并财务报表产生实质性影响。

注5-业务合并

收购欧文斯房地产抵押贷款公司(Owens Realty Mortgage，Inc.)

2018年11月7日，本公司与专注于商业房地产贷款的发起、投资和管理的专业金融公司ORM签订了经修订的合并协议和合并计划(“合并协议”)。根据合并协议，该公司以以股换股的方式收购ORM，总购买价相当于99.0ORM账面价值的%。在交易结束时，ORM公司普通股的每股流通股都被转换成了收受的权利1.441按固定兑换率计算的公司普通股。他说：

2019年3月29日，本公司完成了对ORM的收购，通过ORM与本公司的全资子公司合并并成为本公司的全资子公司，以约12.2百万股本公司普通股。合并后的总收购价为美元。179.3百万美元完全由公司为换取ORM普通股股份而发行的普通股和代替公司普通股零碎股份支付的现金组成，并以美元为基础。14.67本公司普通股于2019年3月29日的收盘价。

转移的对价根据收购的资产和承担的负债各自的公允价值进行分配。估计收购资产和承担负债的公允价值所使用的方法和作出的关键假设主要基于未来的现金流和贴现率。下表汇总了从合并中获得的资产和承担的负债的公允价值：


(单位：万人)	2019年3月29日
资产
现金和现金等价物	$	10,822
贷款		130,449
持有待售房地产		67,973
对未合并的合资企业的投资		8,619
其他资产
递延税项资产		4,660
应计利息		1,209
其他		379
收购的总资产	$	224,111
负债
担保借款		12,713
应付账款和其他应计负债		1,000
归功于经理		228
递延税项负债		123
承担的总负债	$	14,064
取得的净资产	$	210,047

对于收购的应收贷款，收购的合同未付本金总额为#美元。134.8100万美元，我们预计将收取所有合同金额。

转移的总对价、收购的净资产和相关的交易购买收益如下：


转移的总对价(千元，不包括每股和每股数据)
收购净资产的FV	$	210,047

于2019年3月29日发行的ORM股票		8,482,880
兑换率	x	1.441
已发行股份		12,223,830
截至2019年3月29日的市场价格	$	14.67
以已发行股份价值为基础转让的总代价	$	179,324

便宜货购买收益	$	30,728

根据这一计算，本公司确定了产生廉价购买收益的交易，这主要是由于交易确定日至交易结束日之间本公司普通股的市场价格发生变化所致。这一收益单独反映在未经审计的中期综合收益表中，该收益列在廉价采购收益项下。

直接归因于ORM合并的与收购相关的成本，包括法律、会计、估值和其他专业或咨询费用，总计$0.1百万美元和$6.1截至2019年9月30日止三个月及九个月之百万元已于产生时支出，并于未经审核中期综合收益表中单独反映。

以下是合并后公司截至2019年3月31日的三个月的预计收入和收益(未经审计)，好像合并发生在2019年1月1日：


		在截至的三个月内
(单位：万人)		2019年3月31日
选定的财务数据
利息收入	$	51,543
利息支出		(36,323)
贷款损失准备金		(518)
非利息收入		27,031
非利息支出		(37,721)
所得税拨备前收入		4,012
所得税优惠(规定)		2,996
净收入	$	7,008

直接归因于合并的非经常性预计交易成本为$8.4在截至2019年3月31日的三个月中，已从上述非利息支出金额中扣除。这些成本包括法律、会计、估值和其他直接归因于合并的专业或咨询费用。该公司不包括廉价购买收益#美元。30.7从上面的数额中拿出一百万美元。

收购骑士资本(Knight Capital)

收购价是根据收购的资产和承担的负债各自的公允价值分配的。下表汇总了从合并中获得的资产和承担的负债的公允价值：


(单位：万人)	2019年10月25日
资产
现金和现金等价物	$	1,673
购买的未来应收账款，		39,540
预付费用和其他费用		1,265
无形资产		5,880
收购的总资产	$	48,358
负债
担保借款		30,600
应付账款和其他应计负债		1,173
承担的总负债	$	31,773
取得的净资产	$	16,585

转移的总对价、取得的净资产和相关商誉如下：


转移的总对价(以千为单位)
现金对价	$	17,500
普通股对价		10,290
转移的总对价	$	27,790

有形资产净值	$	10,705
已确认无形资产		5,880
收购净资产的FV	$	16,585

商誉	$	11,205

被收购的无形资产是由技术、经纪人网络和商号组成的确定的活生生的资产。技术和经纪人网络的估计公允价值使用成本重置法确定，商号的公允价值使用特许权使用费减免法确定。无形资产的估计公允价值主要基于成本假设，如重置成本，管理层认为这是合理的。使用年限的无形资产的公允价值如下：


(单位：万人)	公允价值		加权平均摊销寿命
内部开发的软件	$	3,800	6年
经纪人网络		1,200	4.5年份
商品名称		880	6年
无形资产总额	$	5,880	6年

商誉$11.2由于支付的代价超过所收购资产净额的公允价值，本公司收购骑士资本的相关事项确认为百万美元。

以下是合并后公司截至2019年9月30日的三个月和九个月的预计收入和收益(未经审计)，好像合并发生在2019年1月1日：


		在截至的三个月内		在截至的9个月内
(单位：万人)		2019年9月30日-		2019年9月30日-
选定的财务数据
利息收入	$	59,723	$	165,510
利息支出		(39,390)		(110,918)
贷款损失准备金		(693)		(2,559)
非利息收入		54,145		174,693
非利息支出		(62,747)		(176,111)
所得税拨备前收入		11,038		50,615
所得税优惠		2,645		8,604
净收入	$	13,683	$	59,219

附注6-贷款及贷款损失拨备

贷款的会计核算取决于管理层对贷款的策略，以及贷款在收购之日是否出现信用恶化。本公司根据以下贷款计划类别对贷款进行记账：

●

发起或购买的贷款源于投资而持有的过渡性贷款，源于传统的SBC和SBA贷款，或在购买时没有信用恶化迹象的收购贷款。

●

公允价值贷款-公司选择公允价值选项的常规SBC贷款和购买力平价贷款

●

我们打算在短期内出售的、按公允价值持有待售的贷款，这些贷款来源于或获得了这些贷款。

贷款组合

下表汇总了公司持有的贷款(包括合并VIE贷款)的分类、未偿还本金余额(“UPB”)和账面价值：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
贷款(以千美元为单位)	账面价值		UPB		账面价值		UPB
贷款
起源的过渡性贷款	$	393,069	$	396,639	$	593,657	$	600,226
源自SBA 7(A)的贷款		307,450		310,454		297,934		299,580
收购的SBA 7(A)贷款		213,097		222,870		255,240		269,396
源自SBC的贷款		177,870		174,286		133,118		132,227
获得性贷款		213,400		215,519		430,307		433,079
按公允价值发放的购买力平价贷款		106,204		106,204		—		—
源自SBC的贷款，按公允价值计算		13,761		14,095		20,212		19,565
发起的住宅中介贷款		5,235		5,235		3,396		3,395
扣除贷款损失前的贷款总额	$	1,430,086	$	1,445,302	$	1,733,864	$	1,757,468
贷款损失拨备	$	(36,947)	$	—	$	(5,880)	$	—
贷款总额，净额	$	1,393,139	$	1,445,302	$	1,727,984	$	1,757,468
合并VIE中的贷款
贷款
源自SBC的贷款	$	945,188	$	938,036	$	1,037,844	$	1,026,921
起源的过渡性贷款		790,608		795,147		490,913		493,217
获得性贷款		781,997		787,399		666,226		671,698
源自SBA 7(A)的贷款		71,871		75,718		79,457		83,559
收购的SBA 7(A)贷款		44,494		55,407		53,320		66,997
扣除贷款损失前的综合VIE中的总贷款	$	2,634,158	$	2,651,707	$	2,327,760	$	2,342,392
综合职业教育机构贷款的贷款损失拨备	$	(15,709)	$	—	$	(1,561)	$	—
合并VIE中的总贷款(净额)	$	2,618,449	$	2,651,707	$	2,326,199	$	2,342,392
贷款总额，净额，合并VIE中的净额	$	4,011,588	$	4,097,009	$	4,054,183	$	4,099,860
按公允价值持有待售贷款
发起的住宅中介贷款	$	287,959	$	274,393	$	136,506	$	132,016
源自房地美的贷款		20,486		20,242		21,775		21,513
源自SBA 7(A)的贷款		39,764		36,581		28,551		26,669
获得性贷款		510		505		1,245		1,208
按公允价值持有待售贷款总额	$	348,719	$	331,721	$	188,077	$	181,406
在合并VIE中按公允价值持有的待售贷款
按公允价值持有待售贷款
获得性贷款	$	—	$	—	$	4,434	$	4,400
持有待售贷款总额，按合并VIE的公允价值计算	$	—	$	—	$	4,434	$	4,400
以公允价值持有待售贷款和以公允价值持有待售贷款在合并VIE中的总额	$	348,719	$	331,721	$	192,511	$	185,806
总贷款组合	$	4,360,307	$	4,428,730	$	4,246,694	$	4,285,666

贷款年限和信用质量指标

本公司根据主要信用质量指标监测我们贷款组合的信用质量。拖欠率是我们贷款类型的主要信用质量指标。逾期超过30天的贷款为可能遇到财务困难和/或无法或不愿偿还贷款的借款人提供了早期警告。随着贷款不断老化，借款人可能无法或不愿还款的情况变得更加明显。

下表汇总了按发放年份划分的贷款分类、UPB和账面价值：


			按始发年份分列的账面价值
(单位：万人)	UPB		2020		2019		2018		2017		2016		2016年前		总计
2020年9月30日
贷款^{(1) (2)}
起源的过渡性贷款	$	1,191,786	$	213,519	$	602,045	$	314,862	$	25,295	$	26,981	$	1,077	$	1,183,779
源自SBC的贷款		1,112,322		62,052		515,957		262,147		111,020		45,303		121,842		1,118,321
获得性贷款		1,002,918		3,690		29,935		23,680		29,017		15,972		889,906		992,200
源自SBA 7(A)的贷款		386,172		34,566		99,871		140,433		74,017		21,924		4,277		375,088
收购的SBA 7(A)贷款		278,277		226		21,837		14,856		285		21		215,868		253,093
按公允价值发放的购买力平价贷款		106,204		106,204		—		—		—		—		—		106,204
源自SBC的贷款，按公允价值计算		14,095		—		—		—		1,590		12,171		—		13,761
发起的住宅中介贷款		5,235		2,767		1,252		707		218		89		202		5,235
贷款总额，未计提贷款损失一般免税额	$	4,097,009	$	423,024	$	1,270,897	$	756,685	$	241,442	$	122,461	$	1,233,172	$	4,047,681
贷款损失一般免税额															$	(36,093)
贷款总额，净额															$	4,011,588
(1)贷款余额包括贷款损失特别拨备#美元16.6百万
(2)包括贷款，合并VIE中的净额

下表显示了贷款的拖欠信息(按贷款来源年份计算的净额)：


			按始发年份分列的账面价值
(单位：万人)	UPB		2020		2019		2018		2017		2016		2016年前		总计
2020年9月30日
贷款^{(1) (2)}
当前且逾期不到30天	$	3,909,657	$	421,458	$	1,262,993	$	700,411	$	211,174	$	112,066	$	1,167,986	$	3,876,088
逾期30-59天		34,672		—		—		29,777		—		13		4,358		34,148
60多天		152,680		1,566		7,904		26,497		30,268		10,382		60,828		137,445
贷款总额，未计提贷款损失一般免税额	$	4,097,009	$	423,024	$	1,270,897	$	756,685	$	241,442	$	122,461	$	1,233,172	$	4,047,681
贷款损失一般免税额															$	(36,093)
贷款总额，净额															$	4,011,588

下表显示了截至未经审计的中期合并资产负债表日期的贷款拖欠信息：


	2020年9月30日
贷款(以千美元为单位)	当前和少于30天逾期		30-59天逾期		60多天逾期		总贷款账面价值		非应计项目贷款		已逾期90多天，但仍在累积
贷款⁽¹⁾⁽²⁾
起源的过渡性贷款	$	1,131,075	$	29,777	$	22,927	$	1,183,779	$	13,926	$	—
源自SBC的贷款		1,065,202		—		53,119		1,118,321		35,393		—
获得性贷款		933,993		3,939		54,268		992,200		43,350		—
源自SBA 7(A)的贷款		374,331		—		757		375,088		5,406		—
收购的SBA 7(A)贷款		250,046		432		2,615		253,093		8,304		—
按公允价值发放的购买力平价贷款		106,204		—		—		106,204		—		—
源自SBC的贷款，按公允价值计算		13,761		—		—		13,761		—		—
发起的住宅中介贷款		1,476		—		3,759		5,235		4,153		—
贷款总额，未计提贷款损失一般免税额	$	3,876,088	$	34,148	$	137,445	$	4,047,681	$	110,532	$	—
贷款损失一般免税额							$	(36,093)
贷款总额，净额							$	4,011,588
未偿债务百分比		95.8%		0.8%		3.4%		100%		2.7%		0.0%
(1)贷款余额包括贷款损失特别拨备#美元16.6百万
(2)包括贷款，合并VIE中的净额


	2019年12月31日
贷款(以千美元为单位)	当前和少于30天逾期		30-59天逾期		60多天逾期		总贷款账面价值		非应计项目贷款		已逾期90多天，但仍在累积
贷款⁽¹⁾⁽²⁾
起源的过渡性贷款	$	1,074,955	$	5,728	$	5,645	$	1,086,328	$	24,587	$	—
源自SBC的贷款		1,137,140		11,769		19,990		1,168,899		16,089		—
获得性贷款		1,032,259		41,830		20,194		1,094,283		23,500		3,382
收购的SBA 7(A)贷款		297,172		4,048		5,640		306,860		9,177		1,326
源自SBC的贷款，按公允价值计算		20,212		—		—		20,212		—		—
源自SBA 7(A)的贷款		370,101		2,085		4,443		376,629		8,882		—
发起的住宅中介贷款		582		209		2,605		3,396		2,105		74
扣除贷款损失前的贷款总额	$	3,932,421	$	65,669	$	58,517	$	4,056,607	$	84,340	$	4,782
贷款损失一般免税额							$	(2,424)
贷款总额，净额							$	4,054,183
未偿债务百分比		97.0%		1.6%		1.4%		100%		2.1%		0.1%
(1)贷款余额包括贷款损失特别拨备#美元4.0百万
(2)包括贷款，合并VIE中的净额

除了拖欠率之外，目前估计的LTV比率是另一个可以洞察借款人持续支付意愿的指标，因为高LTV贷款的拖欠率往往高于借款人拥有抵押品权益的贷款的拖欠率。贷款抵押品的地理分布还提供了对投资组合信用质量的洞察，因为地区经济、房地产价格变化和自然灾害等特定事件等因素将影响信用质量。贷款组合的抵押品集中度也提供了对组合信用质量的洞察，因为某些经济因素或事件可能对某些行业或房地产类型产生更明显的影响。

下表显示了截至未经审计的中期合并资产负债表日期的贷款信用质量的量化信息：


	贷款与价值之比：(A)
(单位：万人)	0.0 – 20.0%		20.1 – 40.0%		40.1 – 60.0%		60.1 – 80.0%		80.1 – 100.0%		高于100.0%		总计
2020年9月30日
贷款^{(1) (2)}
起源的过渡性贷款	$	6,104	$	29,020	$	206,642	$	797,901	$	140,557	$	3,555	$	1,183,779
源自SBC的贷款		—		63,989		486,118		545,201		12,882		10,131		1,118,321
获得性贷款		221,417		383,481		220,660		121,732		27,083		17,827		992,200
源自SBA 7(A)的贷款		892		16,590		50,106		138,688		67,419		101,393		375,088
收购的SBA 7(A)贷款		8,308		37,983		94,666		59,547		28,124		24,465		253,093
按公允价值发放的购买力平价贷款		—		—		—		—		—		106,204		106,204
源自SBC的贷款，按公允价值计算		—		7,345		—		6,416		—		—		13,761
发起的住宅中介贷款		—		—		89		924		3,455		767		5,235
贷款总额，未计提贷款损失一般免税额	$	236,721	$	538,408	$	1,058,281	$	1,670,409	$	279,520	$	264,342	$	4,047,681
贷款损失一般免税额													$	(36,093)
贷款总额，净额													$	4,011,588
未偿债务百分比		5.8	%	13.4	%	26.1	%	41.3	%	6.9	%	6.5	%
2019年12月31日
贷款^{(1) (2)}
起源的过渡性贷款	$	1,736	$	28,108	$	277,388	$	750,298	$	28,059	$	739	$	1,086,328
源自SBC的贷款		—		60,601		431,312		660,733		8,045		8,208		1,168,899
获得性贷款		218,679		371,471		293,216		161,431		35,731		13,755		1,094,283
收购的SBA 7(A)贷款		7,712		39,566		103,590		83,954		39,726		32,312		306,860
源自SBC的贷款，按公允价值计算		—		8,192		—		6,422		5,598		—		20,212
源自SBA 7(A)的贷款		865		13,843		41,166		130,177		78,544		112,034		376,629
发起的住宅中介贷款		—		51		—		830		2,393		122		3,396
扣除贷款损失前的贷款总额	$	228,992	$	521,832	$	1,146,672	$	1,793,845	$	198,096	$	167,170	$	4,056,607
贷款损失一般免税额													$	(2,424)
贷款总额，净额													$	4,054,183
未偿债务百分比		5.6	%	12.9	%	28.3	%	44.2	%	4.9	%	4.1	%
(A)按账面价值占当前抵押品价值的百分比计算贷款与价值之比
(1)贷款余额包括贷款损失准备金的特定拨备。
(2)包括贷款，合并VIE中的净额

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司在丧失抵押品赎回权过程中的贷款账面总额为$1.9百万美元和$0.8分别为百万美元。

下表显示了该公司以未经审计的中期综合资产负债表上记录的房地产担保的净贷款的地理集中度。


地域存款集中度(未付本金余额百分比)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
加利福尼亚	18.7	%	16.9	%
德克萨斯州	14.5		15.2
纽约	8.6		8.3
弗罗里达	8.0		8.3
伊利诺伊州	5.2		5.2
佐治亚州	4.8		4.8
北卡罗莱纳州	3.4		3.2
亚利桑那州	3.2		3.4
华盛顿	3.1		2.8
科罗拉多州	2.5		2.8
其他	28.0		29.1
总计	100.0	%	100.0	%

下表显示了公司未经审计的中期综合资产负债表中净额贷款的抵押品类型。


抵押品和集中度(未偿还本金余额的%)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
多家庭	24.1	%	26.6	%
SBA⁽¹⁾	18.8		17.6
零售	17.8		17.5
办公室	12.1		12.9
混合使用	12.1		10.4
工业	6.6		6.4
住宿/住宅	3.2		3.3
其他	5.3		5.3
总计	100.0	%	100.0	%
(1)有关SBA抵押品集中的进一步详情载于下表。

下表显示了本公司未经审计的中期综合资产负债表中的贷款(净额)中本公司SBA贷款的抵押品类型集中情况。


抵押品和集中度(未偿还本金余额的%)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
倒伏	16.1	%	17.3	%
内科医生办公室	12.2		14.1
儿童日间托儿服务	6.9		8.1
就餐场所	5.1		6.1
兽医	3.3		4.1
加油站	3.3		3.7
殡葬服务和火葬场	1.8		2.0
杂货店	1.7		2.0
自动	0.9		1.3
其他	48.7		41.3
总计	100.0	%	100.0	%

贷款损失拨备

下表详细说明了贷款损失拨备的活动情况：


	截至2020年9月30日的三个月
(单位：万人)	起源于 SBC贷款		起源的过渡性贷款		后天贷款		后天 SBA 7(A)贷款		起源于 SBA 7(A)贷款		发起的住宅中介贷款		总免税额贷款损失
期初余额	$	8,974	$	19,831	$	12,564	$	5,744	$	9,450	$	500	$	57,063
贷款损失准备金(追回)		(181)		(1,848)		(2,906)		(200)		904		—		(4,231)
冲销和销售		—		—		—		(203)		(42)		—		(245)
恢复		—		—		—		22		47		—		69
期末余额	$	8,793	$	17,983	$	9,658	$	5,363	$	10,359	$	500	$	52,656


	截至2019年9月30日的三个月
(单位：万人)	起源于 SBC贷款		起源的过渡性贷款		后天贷款		后天 SBA 7(A)贷款		起源于 SBA 7(A)贷款		发起的住宅中介贷款		总免税额贷款损失
期初余额	$	421	$	367	$	5,138	$	2,194	$	694	$	—	$	8,814
贷款损失准备金(追回)		33		(79)		176		(183)		746		—		693
冲销和销售		(127)		2		(783)		(93)		(126)		—		(1,127)
恢复		—		—		(537)		122		—		—		(415)
期末余额	$	327	$	290	$	3,994	$	2,040	$	1,314	$	—	$	7,965


	截至2020年9月30日的9个月
(单位：万人)	起源于 SBC贷款		起源的过渡性贷款		后天贷款		后天 SBA 7(A)贷款		起源于 SBA 7(A)贷款		发起的住宅中介贷款		总免税额贷款损失
期初余额	$	304	$	188	$	3,054	$	2,114	$	1,781	$	—	$	7,441
2016-13年度采用ASU后的累积效果调整		2,400		1,906		1,878		3,562		1,379		—		11,125
贷款损失准备金(追回)		6,089		15,889		4,776		2		7,728		500		34,984
冲销和销售		—		—		(50)		(431)		(577)		—		(1,058)
恢复		—		—		—		116		48		—		164
期末余额	$	8,793	$	17,983	$	9,658	$	5,363	$	10,359	$	500	$	52,656


	截至2019年9月30日的9个月
(单位：万人)	起源于 SBC贷款		起源的过渡性贷款		后天贷款		后天 SBA 7(A)贷款		起源于 SBA 7(A)贷款		发起的住宅中介贷款		总免税额贷款损失
期初余额	$	11	$	353	$	5,052	$	2,318	$	586	$	—	$	8,320
贷款损失准备金(追回)		443		(65)		737		590		854		—		2,559
冲销和销售		(127)		2		(784)		(1,055)		(126)		—		(2,090)
恢复		—		—		(1,011)		187		—		—		(824)
期末余额	$	327	$	290	$	3,994	$	2,040	$	1,314	$	—	$	7,965

非权责发生制贷款

下表详细介绍了该公司的非应计贷款信息：


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
非权责发生制贷款
带零用钱	$	55,070	$	18,063
没有零用钱		55,462		60,036
记录的非应计贷款账面价值总额	$	110,532	$	78,099
与非权责发生贷款有关的贷款损失拨备	$	(15,725)	$	(2,093)
非权责发生制贷款的未付本金余额	$	132,204	$	83,991

	2020年9月30日		2019年9月30日-
截至三个月的非应计贷款利息收入	$	198	$	328
截至九月份止九个月非应计贷款的利息收入	$	2,660	$	934

问题债务重组

如果确定借款人有财务困难，本公司将通过分析贷款相对于记录投资的价值、与市场利率相比的利率修改、所述到期日的修改、本金和利息支付时间的修改以及贷款的部分宽免，来确定是否已向借款人提供财务特许权。该公司将通过分析贷款与记录投资相比的价值、与市场利率相比的利率调整、所述到期日的修改、本金和利息支付时间的修改以及贷款的部分宽免来确定是否已向借款人提供财务优惠。被归类为TDR的修改贷款将单独评估和衡量减值。他说：

2020年3月，联邦和州监管机构在与财务会计准则委员会协商后发布了一份联合声明，澄清如果出于善意对新冠肺炎做出的短期贷款修改不是TDR，而这些修改是对新冠肺炎在任何救济之前在任的借款人的回应。在该指导下，提供6个月作为短期的例子，而电流被定义为在实施修改计划时逾期少于30天。指导意见还规定，在修改期间，这些修改后的贷款一般不会被归类为非应计项目。对于在参加与新冠肺炎疫情相关的贷款修改计划时逾期30天或以上的借款人，我们将在我们现有的TDR框架下评估贷款修改，如果此类贷款修改会导致向遇到财务困难的借款人提供优惠，贷款将被计入TDR，一般不会产生利息。

下表汇总了截至未经审计的中期综合资产负债表日期，按贷款类型划分的TDR在未经审计的中期综合资产负债表中的记录投资。


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
(单位：万人)	SBC		SBA		总计		SBC		SBA		总计
被分类为TDR的记录账面价值修改贷款	$	10,453	$	13,287	$	23,740	$	6,258	$	14,204	$	20,462
分类为TDR的贷款的贷款损失拨备	$	215	$	3,417	$	3,632	$	274	$	454	$	728

分类为TDR的修改贷款的账面价值
按应计状态分类为TDR的修改贷款的账面价值	$	296	$	7,009	$	7,305	$	333	$	7,437	$	7,770
非权责发生状态下被归类为TDR的修改贷款的账面价值		10,157		6,278		16,435		5,925		6,767		12,692
分类为TDR的经修订贷款的账面价值总额	$	10,453	$	13,287	$	23,740	$	6,258	$	14,204	$	20,462

下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月期间发生的TDR活动以及这些修改的财务影响。


	截至2020年9月30日的三个月						截至2019年9月30日的三个月
(单位：万元，贷款数量除外)	SBC		SBA		总计		SBC		SBA		总计
永久修改的贷款数量		—		6		6		1		15		16
修改前记录余额^(a)	$	—	$	713	$	713	$	596	$	1,843	$	2,439
修改后记录余额^(a)	$	—		730	$	730	$	596	$	1,658	$	2,254

截至2020年9月30日仍处于违约状态的贷款数量^(b)		—		4		4		1		3		4
截至2020年9月30日仍处于违约状态的贷款余额^(b)	$	—	$	733	$	733	$	596	$	61	$	657

已批出特许权^(a):
期限延长	$	—	$	547	$	547	$	—	$	1,466	$	1,466
降息		—		—		—		—		—		—
本金减少		—		—		—		—		—		—
止赎		—		187		187		596		61		657
总计	$	—	$	734	$	734	$	596	$	1,527	$	2,123
(A)代表账面价值。
(B)指在截至2020年9月30日及2019年9月30日止三个月内发生的截至2020年9月30日仍有违约的TDR的账面价值。一般来说，在TDR中修改的所有贷款在重组时都处于非应计状态。然而，在重组时在TDR中修改的某些应计贷款在重组时可能仍处于应计状态，如果预期在重组条款下全额偿还的话。就本附表而言，逾期30天或以上的贷款被视为违约。


	截至2020年9月30日的9个月						截至2019年9月30日的9个月
(单位：万元，贷款数量除外)	SBC		SBA		总计		SBC		SBA		总计
永久修改的贷款数量		3		16		19		2		27		29
修改前记录余额^(a)	$	8,456	$	3,691	$	12,147	$	699	$	3,544	$	4,243
修改后记录余额^(a)	$	8,456		3,748	$	12,204	$	699	$	3,324	$	4,023

截至2020年9月30日仍处于违约状态的贷款数量^(b)		2		5		7		2		7		9
截至2020年9月30日仍处于违约状态的贷款余额^(b)	$	8,422	$	874	$	9,296	$	704	$	323	$	1,027

已批出特许权^(a):
期限延长	$	—	$	2,371	$	2,371	$	—	$	2,843	$	2,843
降息		—		—		—		—		—		—
本金减少		—		—		—		—		—		—
止赎		8,422		327		8,749		704		116		820
总计	$	8,422	$	2,698	$	11,120	$	704	$	2,959	$	3,663
(A)代表账面价值。
(B)代表截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月内发生的截至2020年9月30日仍有违约的TDR的账面价值。一般来说，在TDR中修改的所有贷款在重组时都处于非应计状态。然而，在重组时在TDR中修改的某些应计贷款在重组时可能仍处于应计状态，如果预期在重组条款下全额偿还的话。就本附表而言，逾期30天或以上的贷款被视为违约。

本公司认为提交的TDR的财务影响不大。考虑到其相对规模，该公司修改计划的其他要素不会对财务结果产生重大影响，也不会像契约变更那样对财务产生直接影响。

PCD贷款

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月内，该公司不是的I don‘我不会获得任何PCD贷款。

附注7-公允价值计量

本公司采用ASC/820的规定公允价值计量，它定义了公允价值，建立了公允价值计量框架，并扩大了关于公允价值计量的披露。ASC-820建立了一个公允价值层次结构，对按公允价值衡量投资时使用的市场价格可观测性水平进行优先排序。市场价格的可观测性受到许多因素的影响，包括投资类型、投资的具体特征和市场状态(包括市场参与者之间交易的存在和透明度)。具有现成、积极报价或其公允价值可在有秩序的市场中以活跃报价计量的投资，通常具有较高的市场价格可观测性，而用于计量公允价值的判断力较低。对于相同的资产或负债，层次结构给予活跃市场中未调整的报价最高的优先级(1级衡量)和最低的优先级

到看不到的输入(3级测量)。按公允价值计量和报告的投资，根据以下投入分类和披露为下列类别之一：

1级公司有能力获得的相同资产和负债在活跃市场的报价(未调整)。

2级定价投入不是活跃市场的报价，包括但不限于活跃的市场中类似资产和负债的报价，不活跃的市场中相同或类似资产或负债的报价，资产或负债可观察到的报价以外的投入(如利率、收益率曲线、波动性、提前还款速度、损失严重性、信用风险和违约率)或其他市场证实的投入。

第3级重大不可观察的输入是基于在这种情况下可获得的最佳信息，在可观察的输入不可用的范围内，包括公司在确定投资公允价值时使用的自己的假设。该等投资的公允价值乃采用估值方法厘定，该等估值方法会考虑一系列因素，包括但不限于收购投资的价格、投资的性质、当地市场状况、可比证券在公开交易所的交易价值、当前及预期的经营业绩，以及收购投资后的融资交易。确定公允价值的投入需要管理层的重大判断。

在某些情况下，用于计量公允价值的投入可能属于公允价值层次的不同级别。在这种情况下，公允价值层次中的投资水平基于对公允价值计量有重要意义的最低投入水平。本公司对某一特定投入对整个公允价值计量的重要性的评估需要判断，并考虑该投资特有的因素。

下表列出了该公司截至2020年9月30日按公允价值经常性列账的金融工具：


(单位：万人)	1级		2级		第3级		总计
资产：
按公允价值持有待售贷款	$	—	$	348,719	$	—	$	348,719
按公允价值计算的净贷款		—		—		119,965		119,965
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		—		77,777		12,650		90,427
按公允价值计算的衍生工具		—		—		20,849		20,849
按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权		—		—		74,384		74,384
总资产	$	—	$	426,496	$	227,848	$	654,344

负债：
按公允价值计算的衍生工具	$	—	$	7,774	$	—	$	7,774
总负债	$	—	$	7,774	$	—	$	7,774

下表为本公司截至2019年12月31日按公允价值经常性列账的金融工具：


(单位：万人)	1级		2级		第3级		总计
资产：
按公允价值持有待售贷款	$	—	$	192,510	$	—	$	192,510
按公允价值计算的净贷款		—		—		20,212		20,212
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		—		92,006		460		92,466
按公允价值计算的衍生工具		—		—		2,814		2,814
按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权		—		—		91,174		91,174
总资产	$	—	$	284,516	$	114,660	$	399,176

负债：
按公允价值计算的衍生工具	$	—	$	5,250	$	—	$	5,250
总负债	$	—	$	5,250	$	—	$	5,250

下表汇总了我们的3级资产和负债的变化：


	截至2020年9月30日的三个月
(单位：万人)	MBS		衍生物		按公允价值持有的贷款		住宅MSR，按公允价值计算
期初余额	$	411	$	19,037	$	124,298	$	73,645
购买或原创		12,640		—		1,198		11,343
销售/本金付款		(11)		—		(5,911)		(5,916)
已实现收益，净额		—		—		375		—
未实现收益(亏损)，净额		(114)		1,812		5		(4,688)
转到(转出)3级		(276)		—		—		—
期末余额	$	12,650	$	20,849	$	119,965	$	74,384

未实现收益(亏损)，期末持有的资产或负债净额	$	(82)	$	20,849	$	(333)	$	(43,123)


	截至2019年9月30日的三个月
(单位：万人)	MBS		衍生物		按公允价值持有的贷款		住宅MSR，按公允价值计算		或有对价
期初余额	$	36,655	$	3,670	$	20,409	$	85,658	$	—
购买或原创		—		—		—		9,028		—
因出售贷款而增加，保留服务		—		—		—		—		—
销售/本金付款		(673)		—		(45)		(2,466)		—
已实现收益，净额		169		—		38		—		—
未实现收益(亏损)，净额		87		511		32		(7,582)		—
递增折扣，净额		49		—		—		—		—
转到(转出)3级		(5,994)		—		—		—		—
期末余额	$	30,293	$	4,181	$	20,434	$	84,638	$	—

未实现收益(亏损)，期末持有的资产或负债净额	$	2,946	$	4,181	$	363	$	(10,287)	$	—


	截至2020年9月30日的9个月
(单位：万人)	MBS		衍生物		按公允价值持有的贷款		住宅MSR，按公允价值计算
期初余额	$	460	$	2,814	$	20,212	$	91,174
购买或原创		12,640		—		106,728		—
因出售贷款而增加，保留服务		—		—		—		31,821
销售/本金付款		(13)		—		(6,207)		(15,443)
已实现收益，净额		—		—		375
未实现收益(亏损)，净额		(154)		18,035		(1,143)		(33,168)
转到(转出)3级		(283)		—		—		—
期末余额	$	12,650	$	20,849	$	119,965	$	74,384

未实现收益(亏损)，期末持有的资产或负债净额	$	(82)	$	20,849	$	(333)	$	(43,123)


	截至2019年9月30日的9个月
(单位：万人)	MBS		衍生物		按公允价值持有的贷款		住宅MSR，按公允价值计算		或有对价
期初余额	$	12,148	$	1,776	$	22,664	$	93,065	$	—
购买或原创		9,593		—		—		18,482		—
因出售贷款而增加，保留服务		—		—		—		—		—
销售/本金付款		(1,342)		—		(2,239)		(5,861)		—
已实现收益(亏损)，净额		276		—		(128)		—		—
未实现收益(亏损)，净额		376		2,405		137		(21,048)		—
递增折扣，净额		95		—		—		—		—
分期付款的摊销和调整		—		—		—		—		—
转到(转出)3级		9,147		—		—		—		—
期末余额	$	30,293	$	4,181	$	20,434	$	84,638	$	—

未实现收益(亏损)，期末持有的资产或负债净额	$	2,946	$	4,181	$	363	$	(10,287)	$	—

本公司的政策是在事件结束或导致转移的情况发生变化之日确认调入和调出。第二级和第三级之间的转移一般涉及可用于该等金融工具公允价值计量的重大相关、可观察到和不可观察到的投入是否发生了变化。

公允价值计量的估值过程

本公司设立估值程序及程序，以确保公允价值计量恰当及可靠，并尽可能以可观察到的投入为基础，以及持续采用估值方法，以及假设及投入均属合理。本公司亦已制定程序，确保归类于公允价值层次第3级的投资的估值方法、技术和途径是公平、一致和可核实的。公司的流程提供了一个框架，确保对公司的公允价值方法、技术、验证程序和结果进行监督。

本公司指定一个估值委员会(“委员会”)监督本公司3级投资的整个估值过程。委员会由多名人员组成，他们负责制定本公司的书面估值政策、流程和程序，定期审核估值政策，并对估值政策和流程的整体公正性和一致性应用执行验证程序，以及评估中使用的假设和投入是合理的。

委员会监督的验证程序也旨在规定从外部第三方定价来源收到的价值与公司的估值政策一致，并按公允价值列账。在没有现成的交易所定价、卖方标记或经纪商报价的情况下，本公司可能使用内部估值模型或其他估值方法，这些估值方法可能基于不可观察到的市场输入来对投资进行公允估值。

第三方定价服务提供的价值是根据公司提供的关键信息计算的，包括抵押品价值、未付本金余额、现金流速度、合同状态和预期处置时间表。此外，本公司进行内部估值，以评估和审核第三方提供的公允价值的合理性和有效性。该公司还执行分析程序，其中包括由前期差异分析组成的自动检查，根据可观察到的市场变化对实际价格进行比较以内部计算预期价格，分析定价范围的变化，以及使用公司专有的估值模型进行相对价值和收益比较。

在完成上述审查过程后，公司可能会向第三方定价服务提供额外的定量和定性数据，以便在评估某些金融资产和负债时加以考虑(如适用)。这类数据可能包括提供给第三方的数据磁带中没有包括的交易具体信息、与未付本金余额和抵押品价值相比的离群值，以及对任何即将进行的投资清算的了解。如果第三方和管理层认为有必要，第三方会对投资进行重新估值，以反映更新后的信息。

下表汇总了截至2020年9月30日使用第三方信息未经调整归类于公允价值等级第3级的公司金融工具所使用的估值技术和重大不可观察的投入：

占主导地位

加权

企业估值

平均价格

(单位：千，不包括价格)

公允价值

技法

类型

价格区间

(a)

按公允价值持有的贷款

119,965

单人外部信息源

第三方：马克

92.01 – 106.11

99.72

按公允价值计算的抵押贷款支持证券

12,650

交易价格

14.34 – 99.00

48.02

按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权

74,384

单一的外部消息来源

现金流贴现

不适用

(a)

价格是根据贷款和证券的未偿还本金余额进行加权的，这些贷款和证券包括在每个类别的范围内。

下表汇总了截至2019年12月31日使用第三方信息未经调整归类于公允价值层次第三级的公司金融工具所使用的估值技术和重大不可观察的投入：

占主导地位

加权

估价

平均价格

(单位：千，不包括价格)

公允价值

技法

类型

价格区间

(a)

按公允价值持有的贷款

20,212

单一的外部信息源

第三方：马克

100.47 – 110.83

103.31

按公允价值计算的抵押贷款支持证券(B)

357

经纪商报价

第三方：马克

1.00 – 1.00

1.00

按公允价值计算的抵押贷款支持证券

103

交易价格

99.00 – 99.00

99.00

按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权

91,174

单一的外部消息来源

现金流贴现

不适用

(a)

价格是根据贷款和证券的未偿还本金余额进行加权的，这些贷款和证券包括在每个类别的范围内。

(b)

价格区间和加权平均值代表公允价值为$0.4截至2019年12月31日

这些资产的公允价值计量对提前还款、违约概率、违约时的损失严重程度、房价预测以及房地产市场的重大活动或发展等假设的变化十分敏感。任何单独的这些投入的重大变化都可能导致公允价值计量的大幅上升或大幅下降。一般来说，违约概率和违约时损失严重性的增加将导致较低的公允价值衡量。减少这些假设将产生相反的效果。相反，假设房价将上涨将导致更高的公允价值衡量。降低对房价的假设将产生相反的效果。

未按公允价值列账的金融工具

下表列出了我们的金融工具的账面价值和估计公允价值，这些金融工具在未经审计的中期综合资产负债表中未按公允价值列账，并被归类为3级：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
(单位：万人)	账面价值		估计数公允价值		账面价值		估计数公允价值
资产：
贷款，净额	$	3,891,623	$	3,980,896	$	4,033,972	$	4,147,831
购入未来应收账款，净额		16,659		16,659		43,265		43,265
维修权		35,661		40,189		30,795		34,723
总资产	$	3,943,943	$	4,037,744	$	4,108,032	$	4,225,819
负债：
担保借款	$	1,176,621	$	1,176,621	$	1,189,392	$	1,189,392
合并VIE的证券化债务债券，净额		2,059,114		2,092,985		1,815,154		1,859,047
高级担保票据，净额		179,572		186,419		179,289		190,923
担保贷款融资		421,183		449,010		485,461		515,182
可转换票据，净额		111,855		79,975		111,040		116,654
公司债务，净额		150,658		144,345		149,986		161,098
总负债	$	4,099,003	$	4,129,355	$	3,930,322	$	4,032,296

其他资产总额为$20.7百万美元(2020年9月30日)和20.7截至2019年12月31日的100万美元不按公允价值列账，其中包括服务商的应付款项和应计利息，这反映在附注19中。第三方应收账款总额为$1.1百万美元(2020年9月30日)和1.22019年12月31日的100万美元不是按公允价值列账的。对于这些工具，账面价值接近公允价值，并被归类为3级。

应付账款和其他应计负债共计#美元18.0百万美元(2020年9月30日)和20.0于二零一九年十二月三十一日之百万元之账面值并非按公允价值列账，并包括于附注19所载应付关联方及应计应付利息。就该等工具而言，账面值接近公允价值，并被分类为第三级。

附注8-抵押贷款支持证券

下表显示了截至2020年9月30日和2019年12月31日，该公司的MBS投资组合的某些信息，这些投资组合被归类为交易型证券，并以公允价值列账。


		加权
	加权	平均值								毛		毛
	平均值	利息		校长		摊销				未实现		未实现
(单位：万人)	到期日：(A)	利率(A)		天平		成本		公允价值		收益		损失惨重
2020年9月30日
按公允价值计算的抵押贷款支持证券
房地美贷款	01/2037	2.0	%	$	142,552	$	53,569	$	55,025	$	2,023	$	(567)
商业贷款	11/2050	4.5			73,160		39,284		35,311		26		(3,999)
税收留置权	09/2026	6.0			92		92		91		—		(1)
按公允价值计算的抵押贷款支持证券总额	09/2041	2.8	%	$	215,804	$	92,945	$	90,427	$	2,049	$	(4,567)
2019年12月31日
按公允价值计算的抵押贷款支持证券
房地美贷款	06/2037	4.3	%	$	83,149	$	61,207	$	66,108	$	4,915	$	(14)
商业贷款	02/2051	5.4			35,984		25,358		26,255		924		(27)
税收留置权	09/2026	6.0			104		104		103		—		(1)
按公允价值计算的抵押贷款支持证券总额	07/2041	4.6	%	$	119,237	$	86,669	$	92,466	$	5,839	$	(42)

(a)

按当期本金余额加权

下表提供了截至2020年9月30日和2019年12月31日该公司MBS投资组合到期日的某些信息。


	加权
	平均值
	利息：		校长		摊销的，摊销的
(单位：万人)	利率(A)		天平		成本		*公允价值
2020年9月30日
按公允价值计算的抵押贷款支持证券
在五年到十年之后	6.0	%	$	92	$	92	$	91
十年后	2.8			215,712		92,853		90,336
按公允价值计算的抵押贷款支持证券总额	2.8	%	$	215,804	$	92,945	$	90,427
2019年12月31日-2019年12月31日
按公允价值计算的抵押贷款支持证券
在五年到十年之后	3.8	%	$	2,869	$	2,641	$	2,825
十年后	4.7			116,368		84,028		89,641
总计	4.6	%	$	119,237	$	86,669	$	92,466

(a)	根据当前本金余额进行加权。

(b)

(c)

注9-服务权

本公司为第三方提供服务，主要包括向借款人收取本金、利息和其他付款，向投资者汇出相应款项，并监测拖欠情况。该公司的维修费由汇集和服务协议规定。

下表提供了有关该公司的维修权组合的信息：


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
SBA服务权，按摊销成本计算
期初净账面金额	$	17,318	$	18,000	$	17,660	$	16,749
因出售贷款而增加，保留服务		993		550		2,328		2,431
收购		—		—		—		894
摊销		(909)		(869)		(2,642)		(2,529)
损损		138		(149)		194		(13)
SBA服务权期末账面净值	$	17,540	$	17,532	$	17,540	$	17,532
房地美多家庭维护权，摊销成本
期初净账面金额	$	16,798	$	11,103	$	13,135	$	10,248
因出售贷款而增加，保留服务		2,107		1,798		7,094		3,745
摊销		(784)		(591)		(2,108)		(1,683)
结束房地美多家庭服务权的账面净值	$	18,121	$	12,310	$	18,121	$	12,310
终止SBA和房地美多家庭服务权的账面净值，按摊销成本计算	$	35,661	$	29,842	$	35,661	$	29,842
按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权
期初余额	$	73,645	$	85,658	$	91,174	$	93,065
因出售贷款而增加，保留服务		11,343		9,028		31,821		18,482
还贷		(5,916)		(2,466)		(15,443)		(5,861)
未实现亏损		(4,688)		(7,582)		(33,168)		(21,048)
终止住房抵押贷款偿还权的公允价值	$	74,384	$	84,638	$	74,384	$	84,638
总维修权	$	110,045	$	114,480	$	110,045	$	114,480

维修权-SBA和房地美

公司的SBA和Freddie Mac多家庭维修权以成本或摊销成本中的较低者为准。该公司结合内部模型和第三方估值专家提供的数据，估计了SBA和Freddie Mac多家庭维护权的公允价值，这些维护权是以摊余成本计入的。我们内部模型中使用的假设包括远期预付率、远期违约率、贴现率和服务费用。

该公司的模型利用我们认为市场参与者使用的假设来计算预期未来现金流的现值。我们根据历史经验得出根据当前市场状况调整的远期提前还款额、远期违约率和贴现率。预计未来现金流的组成部分包括维修费、滞纳金、其他辅助费用和维修费。

下表提供了有关公司的SBA和Freddie Mac多家庭维修权的更多信息：


	截至2020年9月30日。				截至2019年12月31日。
	未付本金				未付本金
(单位：万人)	金额		账面价值		金额		账面价值
SBA	$	598,400	$	17,540	$	568,017	$	17,660
房地美多家庭		1,458,517		18,121		1,167,476		13,135
总计	$	2,056,917	$	35,661	$	1,735,493	$	30,795

在2020年9月30日和2019年12月31日对公司的SBA和Freddie Mac多家庭服务权的估值(按摊余成本计算)中使用的重要假设包括：


		2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
		输入范围值				加权平均值		输入范围值				加权平均值
SBA维修权(按摊余成本计算)
	·远期预付率	6.4	-	21.0	%	8.7	%	6.3	-	21.2	%	9.3	%
	·远期违约率	0.0	-	10.1	%	7.6	%	0.0	-	10.8	%	7.3	%
	·贴现率	7.1	-	7.1	%	7.1	%	8.8	-	8.8	%	8.8	%
	·维修费	0.4	-	0.4	%	0.4	%	0.4	-	0.4	%	0.4	%

房地美多家庭维修权(摊销成本)
	·远期预付率	0.5	-	15.9	%	6.9	%	0.5	-	15.9	%	6.6	%
	·远期违约率	0.0	-	0.5	%	0.3	%	0.0	-	0.5	%	0.4	%
	·贴现率	6.0	-	6.0	%	6.0	%	6.0	-	6.0	%	6.0	%
	·维修费	0.2	-	0.3	%	0.2	%	0.2	-	0.3	%	0.2	%

随着市场状况和预期利率的变化，这些假设可能会在每个报告期之间和期间发生变化。

下表反映了关键假设的10%和20%不利变化对公司的SBA和Freddie Mac多家庭服务权账面价值的可能影响。


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
SBA维修权(按摊余成本计算)
·远期预付率
10%的不利变化	$	(585)	$	(563)
20%的不利变化		(1,141)		(1,097)

·违约率
10%的不利变化	$	(111)	$	(94)
20%的不利变化		(220)		(186)

·贴现率
10%的不利变化	$	(475)	$	(520)
20%的不利变化		(927)		(1,011)

房地美多家庭维修权(摊销成本)
·远期预付率
10%的不利变化	$	(398)	$	(285)
20%的不利变化		(778)		(558)

·违约率
10%的不利变化	$	(6)	$	(5)
20%的不利变化		(13)		(10)

·贴现率
10%的不利变化	$	(494)	$	(381)
20%的不利变化		(968)		(746)

维修权的未来摊销费用预计如下：


(单位：万人)	2020年9月30日
2020	$	1,718
2021		6,320
2022		5,511
2023		4,787
2024		4,131
此后		13,194
总计	$	35,661

住房抵押贷款偿还权

该公司的住宅按揭偿还权包括出售给房利美和房地美的符合规定的常规贷款或以金利美证券证券化的贷款。同样，公司提供的政府贷款通过Ginnie Mae进行证券化，联邦住房管理局为公司提供损失保险，退伍军人事务部为公司提供部分损失担保。

下表提供了有关该公司按公允价值计入的住宅抵押贷款偿还权的更多信息：


	截至2020年9月30日。				截至2019年12月31日。
	未付本金				未付本金
(单位：万人)	金额		公允价值		金额		公允价值
联邦抵押协会	$	3,625,230	$	28,011	$	3,388,630	$	37,309
吉妮·梅(Ginnie Mae)		2,687,994		25,244		2,504,993		29,869
房地美		2,760,615		21,129		2,270,981		23,996
总计	$	9,073,839	$	74,384	$	8,164,604	$	91,174

2020年9月30日和2019年12月31日对本公司按公允价值列账的住宅抵押贷款服务权的估值中使用的重要假设包括：


		2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
		输入范围值				加权平均值		输入范围值				加权平均值
住宅按揭偿还权(按公允价值计算)
	·远期预付率	12.5	-	23.5	%	13.9	%	7.1	-	18.7	%	10.1	%
	·贴现率	9.1	-	12.0	%	10.0	%	9.0	-	11.0	%	9.6	%
	·维修费	$70	-	$85		$74		$70	-	$85		$75

下表反映了关键假设的10%和20%不利变化对公司住宅抵押贷款服务权公允价值的可能影响：


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
预付率
10%的不利变化	$	(4,728)	$	(4,195)
20%的不利变化		(9,077)		(8,091)
贴现率
10%的不利变化	$	(2,523)	$	(3,450)
20%的不利变化		(4,876)		(6,654)
维修费用
10%的不利变化	$	(1,436)	$	(1,648)
20%的不利变化		(2,873)		(3,297)

注10-住宅按揭银行活动及住宅按揭银行活动的变动开支

住宅按揭银行业务反映我们住宅按揭银行业务中与贷款发放和销售活动直接相关的收入。这主要包括出售持有待售住房贷款的实现收益和贷款发放费收入。住宅按揭银行业务还包括与持有待售贷款的公允价值变动相关的未实现损益、保留的MSR附加的公允价值以及衍生工具的已实现和未实现损益。

可变费用包括与这些贷款相关的相应费用和其他直接费用，这些费用根据贷款发放量的不同而有所不同。

下表列出了本公司未经审计的中期综合经营报表中记录的住宅抵押贷款银行活动的组成部分和住宅抵押贷款银行活动的可变费用。


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
按公允价值持有待售住宅按揭贷款的已实现和未实现损益	$	61,131	$	17,229	$	143,747	$	41,314
创建新的抵押贷款偿还权，扣除收益后的净额		5,427		6,562		16,378		12,621
住宅按揭贷款的贷款手续费收入		6,021		3,320		15,529		7,688
IRLC及其他衍生工具的未实现收益(亏损)		2,945		1,902		17,103		2,998
住宅按揭银行业务	$	75,524	$	29,013	$	192,757	$	64,621

住宅按揭银行业务变动费用	$	(30,918)	$	(17,318)	$	(87,494)	$	(39,995)

附注11--有担保借款

下表介绍了我们担保借款的某些特征：


									账面价值为
贷款人	资产类别	当前期限	定价	设施规模			质押资产账面价值		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
摩根大通	收购贷款、小型企业管理局贷款	2021年6月	100万升+1.75至2.75%	$	250,000		$	44,840	$	30,742	$	88,972
密钥库	房地美贷款	2021年2月	100万升+1.30%		100,000			20,486		20,242		21,513
东西岸	SBA贷款	2022年10月	素数-0.821至+0.29%		50,000			40,550		33,184		13,294
瑞士信贷	获得贷款(非美元)	2021年12月	Euribor+2.50%		234,420	^(a)		53,021		32,267		37,646
FCB	获得性贷款	2021年6月	2.75%		—			—		—		1,354
Comerica银行	住宅贷款	2021年3月	100万升+1.75%		125,000			90,515		83,704		56,822
TBK银行	住宅贷款	2021年10月	可变定价		150,000			123,980		118,581		52,151
原产地银行	住宅贷款	2021年6月	可变定价		60,000			25,093		23,471		15,343
联营银行	住宅贷款	2020年11月	100万升+1.50%		60,000			47,918		44,489		5,823
东西岸	住宅MSR	2023年9月	100万升+2.50%		50,000			49,140		37,700		39,900
瑞士信贷	购买的未来应收账款，购买力平价贷款	2021年6月	100万升+4.50%		150,000			—		—		34,900
荷兰合作银行	房地产	2021年1月	4.22%		14,500			—		—		12,485
明尼阿波利斯联邦储备银行	PPP贷款	2022年4月	0.35%		105,222			105,089		105,005		—
塞拉利昂银行	房地产	2050年8月	3.25%		22,750			37,562		22,687		—
信贷安排下的借款总额^(b)				$	1,371,892		$	638,194	$	552,072	$	380,203
花旗银行	固定利率、过渡性、获得性贷款	2021年10月	100万升+1.875至2.125%	$	500,000		$	114,196	$	103,307	$	124,718
德意志银行	固定利率，过渡性贷款	2021年11月	300万L+2.00至2.40%		350,000			232,524		161,100		141,356
摩根大通	过渡性贷款	2020年12月	100万升+2.25至4.00%		400,000			265,599		175,764		250,466
摩根大通	MBS	2021年3月	1.54至4.75%		70,875			115,128		70,875		93,715
德意志银行	MBS	2021年1月	3.54%		16,354			20,189		16,354		44,730
花旗银行	MBS	2020年11月	3.25至3.76%		58,422			114,749		58,422		56,189
美国银行	MBS	成熟	1.31至1.61%		—			—		—		38,954
红细胞	MBS	2021年2月	3.05至4.43%		38,727			61,595		38,727		59,061
回购协议下的借款总额^(c)				$	1,434,378		$	923,980	$	624,549	$	809,189
有担保借款总额				$	2,806,270		$	1,562,174	$	1,176,621	$	1,189,392

(一)目前的设施规模为€200.0百万美元，但就本披露而言已兑换成美元。

(B)信贷安排下借款的加权平均利率为2.8% 和4.0%分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。

(C)根据回购协议借款的加权平均利率为3.3%和4.2%分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。

下表列出了公司在贷款人未偿还的担保借款中质押的抵押品的账面价值：


	质押资产账面价值为
(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
抵押品质押--信贷安排下的借款
按公允价值持有待售贷款	$	309,488	$	159,928
贷款，净额		136,722		276,810
按公允价值持有的贷款		105,089		—
按揭还款权		49,140		61,304
采购未来应收账款		—		43,265
持有待售房地产		37,755		19,950
信贷安排下借款所质押的抵押品总额	$	638,194	$	561,257
抵押品质押-回购协议下的借款
贷款，净额	$	612,319	$	721,887
抵押贷款支持证券		73,888		113,436
合并VIE的资产留存权益		237,773		271,880
回购协议下借款质押的抵押品总额	$	923,980	$	1,107,203
担保借款质押的抵押品总额	$	1,562,174	$	1,668,460

管理公司担保借款和本票的协议要求公司维持某些财务和债务契约。截至2020年9月30日和2019年12月31日，该公司遵守了所有债务和金融契约。

注12-高级担保票据、可转换票据和公司债务，净额

高级担保票据，净额

2017年，公司的子公司ReadyCap Holdings LLC发行了$140.0百万英寸7.502022年到期的高级担保票据百分比。2018年1月30日，ReadyCap Holdings LLC额外发行了$40.0本金总额为百万元7.502022年到期的高级担保票据百分比，其条款(发行日期和发行价格除外)与2017年发行的票据(统称为高级担保票据)相同。额外的$40.0百万美元的高级担保债券定价，票面赎回收益率为6.5%。高级担保票据到期金额的支付由公司及其子公司--Sutherland Partners LP、Sutherland Asset I，LLC和ReadyCap Commercial，LLC全额无条件担保。这些资金用于资助新的SBC和SBA贷款来源以及新的SBC贷款收购。

截至2020年9月30日，我们遵守了有关高级担保票据的所有公约。

可转换票据，净额

2017年8月9日，该公司完成了一项承销的公开销售，金额为1美元115.0百万美元的ITS本金总额7.002023年到期的可转换优先票据百分比(“可转换票据”)。这些可转换票据将于2023年8月15日到期，除非提前回购、赎回或转换。在一定时期内，在一定条件下，可转换票据可由持有者按以下初始转换率转换为公司普通股：1.4997每股$普通股25可换股票据的本金金额，相当于初始换股价约$16.67每股普通股。转换后，持有者将根据公司的酌情决定权获得现金、公司普通股股票或两者的组合。

公司可以选择在2021年8月15日或之后赎回全部或部分可转换票据，赎回价格相当于100将赎回的可转换票据本金的%，外加应计和未付利息。此外，在发生某些公司交易时，持有者可以要求公司以现金购买可转换票据，购买价格相当于将要购买的可转换票据本金的100%，外加应计和未支付的利息。

可转换票据只有在满足以下一项或多项条件的情况下才可转换：(1)公司普通股的收盘价大于或等于120有关可换股票据的换股价格的百分比20离开30上一财季结束前几天，(2)可转换票据的交易价格低于98(I)换算率和(Ii)公司普通股在任何时间内的收盘价乘积的百分比五连续交易日期间，(3)公司发行某些股权工具的价格低于10天其普通股的平均收盘价或某些分配的每股价值比公司普通股的市场价格高出超过10%，或(4)某些其他指定的公司事件(重大合并、出售、合并换股等)发生。

在发行时，我们分配了$112.7百万美元和$2.3在分配递延融资成本之前，可换股票据的账面价值将分别计入债务和股权部分。截至2020年9月30日，我们遵守了有关可转换票据的所有条款。

公司债务，净额

2018年4月27日，本公司完成公开募集和出售美元50,000,000ITS的本金总额6.502021年到期的优先债券百分比(“2021年债券”)。该公司根据日期为2017年8月9日的基础契约发行了2021年票据，并补充了截至2018年4月27日本公司与作为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的第二份补充契约。2021年债券的年利率为6.50%，从2018年7月30日开始，每季度支付一次欠款，分别为每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。2021年债券将于2021年4月30日到期，除非提前赎回或回购。

公司可选择在2019年4月30日或之后至2020年4月30日之前赎回全部或部分2021年债券，赎回价格相当于101将赎回的2021年债券本金的%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计及未付利息。在2020年4月30日或之后，公司可以选择以现金赎回2021年债券的全部或部分，赎回价格相当于100本金的%

将赎回的2021年债券，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计利息和未偿还利息。如果公司发生控制权变更回购事件，持有人可要求其以现金方式全部或部分购买2021年债券，回购价格相当于101将于2021年购入的债券本金总额的%，另加截至(但不包括)回购日期的应计及未付利息(如有的话)，详情载于契约中。

2021年债券是公司的优先直接无担保债务，不会由其任何子公司担保，除非在某些事件发生时达到契约所述的范围。2021年债券的兑付权等同于公司现有和未来的任何无担保债务和无从属债务；在担保该等债务的资产价值范围内，实际上低于其任何现有和未来的有担保债务；在结构上低于其子公司的所有现有和未来债务、其他债务(包括贸易应付款项)和(在本公司未持有的情况下)优先股(如果有的话)。

2019年7月22日，本公司完成公开募集和出售美元57.5百万美元的ITS本金总额6.202026年到期的优先债券百分比(“2026年债券”，连同2021年债券，称为“公司债”)，包括$7.5与全面行使承销商的超额配售选择权有关的2026年债券的本金总额为百万美元。发售2026年债券所得款项净额约为$55.3百万美元，扣除承销商折扣和预计发行费用后。公司将把所得款项净额捐给其经营合伙子公司Sutherland Partners，L.P.(“经营合伙公司”)，以换取经营合伙公司发行一份条款与2026年债券大体相当的优先无担保票据。经营合伙企业拟将所得款项净额用于发起或收购本公司的目标资产，并用于一般业务目的。

2026年债券的年利率为6.20%，从2019年10月30日开始，每季度支付一次欠款，分别为每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。除非提前回购或赎回，否则2026年债券将于2026年7月30日到期。

公司可选择在2022年7月30日或之后至2025年7月30日之前赎回全部或部分2026年债券，赎回价格相当于101将赎回的2026年债券本金的%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计及未付利息。在2025年7月30日或之后，公司可以选择以现金赎回2026年债券的全部或任何部分，赎回价格相当于100将赎回的2026年债券本金的%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计及未付利息。如果公司发生控制权变更回购事件，持有人可要求公司以现金方式全部或部分购买2026年债券，回购价格相当于101将于2026年购入的债券本金总额的%，另加截至(但不包括)回购日期的应计及未付利息(如有的话)，详情载于契约中。

2026年债券是本公司的优先无担保债务，不会由其任何子公司担保，除非在某些事件发生时达到契约中所述的范围。2026年债券的偿付权等同于公司现有和未来的任何无担保债务和无从属债务；在担保这些债务的资产价值范围内，实际上优先于其任何现有和未来的有担保债务；在结构上低于其子公司的所有现有和未来债务、其他债务(包括贸易应付款项)和(在本公司未持有的情况下)优先股(如果有的话)。

2019年12月，本公司完成公开发售和出售美元45.02026年发行的债券本金总额为百万英镑。新债券的条款(发行日期、发行价和利息产生日期除外)与公司于2019年7月22日发行的2026年到期的6.20%优先债券相同，完全可互换，并被视为单一系列债务证券。

截至2020年9月30日，我们遵守了有关公司债务的所有公约。

下表列出了综合资产负债表中高级担保票据、可转换票据和公司债务的组成部分，包括总合同到期日的账面价值：


(单位为千，不包括差饷)	票面利率		到期日：	2020年9月30日
高级担保票据-本金金额⁽¹⁾	7.50	%	2/15/2022	$	180,000
未摊销溢价-高级担保票据					1,093
未摊销递延融资成本--高级担保票据					(1,521)
高级担保票据合计，净额				$	179,572
可转换票据-本金金额⁽²⁾	7.00	%	8/15/2023	$	115,000
未摊销折价-可转换票据⁽³⁾					(1,157)
未摊销递延融资成本--可转换票据					(1,988)
可转换票据总额(净额)				$	111,855
公司债务-本金金额⁽⁴⁾	6.50	%	4/30/2021	$	50,000
公司债务-本金金额⁽⁵⁾	6.20	%	7/30/2026		104,250
未摊销保费-公司债务					392
未摊销递延融资成本--公司债务					(3,984)
公司总债务，净额				$	150,658
债务组成部分账面总额				$	442,085
计入权益的股权成分转换期权账面总额				$	1,157

(1)	高级抵押债券的利息每半年支付一次，从2017年8月15日开始，每年2月15日和8月15日支付一次。

(2)	可转换票据的利息从2017年11月15日开始，每季度在每年的2月15日、5月15日、8月15日和11月15日支付。

(3)	表示通过将转换选项与债务宿主工具分离而创建的折扣。

(4)	公司债务的利息从2018年7月30日开始，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付。

(5)	公司债务的利息从2019年10月30日开始，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付。

下表列出了高级担保票据、可转换票据和公司债券的合同到期日：


(单位：万人)	2020年9月30日
2020	$	—
2021		50,000
2022		180,000
2023		115,000
2024		—
此后		104,250
合同总金额		449,250
未摊销递延融资成本、折扣和保费，净额		(7,165)
债务组成部分账面总额	$	442,085

附注13--担保贷款融资

不符合参与权益定义的参与或其他部分贷款销售仍作为对未经审核中期综合资产负债表的投资，出售部分在未经审核中期综合资产负债表的负债部分记录为担保贷款融资。对于这些部分贷款销售，从全部贷款余额赚取的利息记为利息收入，买方在部分贷款销售中赚取的利息计入附带的未经审计的中期综合收益表的利息支出。

下表列出了担保贷款融资以及相关利率和到期日：


	加权值		适用范围：
	平均水平		利息：	适用范围：
(单位：万人)	利率		费率	到期日(年)	期末收支平衡
2020年9月30日	3.77	%	0.99 - 6.50 %	2020 - 2044	$	421,183
2019年12月31日-2019年12月31日	5.45	%	1.70 - 7.50 %	2020 - 2044	$	485,461

下表汇总了未偿还担保贷款融资总额的合同到期日：


(单位：万人)	2020年9月30日
2020	$	54
2021		642
2022		1,678
2023		2,718
2024		3,856
此后		412,235
总计	$	421,183

我们担保的贷款融资是由贷款担保的，净额为$。422.6百万美元和$487.2分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。

附注14--可变利息实体和证券化活动

在正常的业务过程中，我们与被认为是VIE的实体进行某些类型的交易。我们与VIE的主要参与与我们的证券化交易有关，在这些交易中，我们将资产转移到证券化信托基金。我们主要将收购和发起的贷款证券化，这为我们提供了资金来源，并使我们能够将贷款或相关债务证券的一定部分经济风险转移给第三方。

我们还将发起的贷款转移到由第三方(最著名的是房地美)赞助的证券化信托基金。第三方证券化是证券化实体，我们在其中保持经济利益，但不提供担保。

在VIE中拥有控股权的实体被称为主要受益人，并被要求合并VIE。我们参与的大多数VIE都合并在我们的财务报表中。见附注3，以讨论我们适用于VIE合并和与证券化相关的贷款转移的会计政策。

与证券化相关的VIE

公司发起的证券化

在证券化交易中，资产被转移到信托，信托通常符合VIE的定义。我们的主要证券化活动以SBC和SBA贷款证券化的形式进行，通过证券化信托进行，我们合并了这些信托，因为我们确定我们是主要受益者。

就财务报表报告而言，由于基础信托是合并的，因此证券化实际上被视为证券化贷款的一种融资，以使优先证券能够被创建并出售给第三方投资者。因此，优先证券在综合资产负债表中作为综合VIE的证券化债务债务列示。VIE的第三方实益利益持有人对本公司没有追索权，除非本公司有义务在与出售给VIE的贷款有关的某些陈述和担保被违反的情况下从VIE回购资产。在没有此类违约的情况下，公司没有义务向任何VIE提供任何其他明示或默示的支持。

证券化信托收到标的贷款的本金和利息，并将这些付款分配给证书持有人。证券化信托持有的资产和其他工具受到限制，只能用于履行证券化信托的义务。与本公司参与VIE相关的风险仅限于本公司保留的证券作为证书持有者的风险和权利。

证券化交易的合并包括向第三方发行的优先证券，这些证券在未经审计的中期综合资产负债表中显示为合并VIE的证券化债务。下表提供了有关该公司证券化债务债券的更多信息：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	目前的情况				加权值		目前的情况				加权
	本金：		随身携带的物品		平均水平		校长		携载		平均值
(单位：万人)	天平		价值		利率		天平		价值		利率
瀑布维多利亚抵押信托2011-SBC2	$	4,802	$	4,802	5.5	%	$	6,399	$	6,399	5.5	%
ReadyCap Lending Small Business Trust 2019-2		108,558		106,892	3.2			131,032		129,007	4.3
萨瑟兰商业抵押信托2017-SBC6		31,449		30,901	3.6			42,309		41,486	3.4
萨瑟兰商业抵押信托2018年-SBC7		93,516		92,228	4.7			138,235		136,212	4.7
萨瑟兰商业抵押信托2019-SBC8		186,854		184,179	2.9			219,617		216,981	2.9
萨瑟兰商业抵押信托基金2020-SBC9		154,919		151,994	3.8			—		—	—
ReadyCap商业抵押信托基金2014-1		17,974		17,979	5.8			18,626		18,632	5.6
ReadyCap商业抵押信托基金2015-2		38,669		36,417	4.8			64,239		61,443	4.5
ReadyCap商业抵押信托2016-3		26,646		25,497	4.7			32,269		30,777	4.7
ReadyCap商业抵押信托基金2018-4		94,853		91,546	4.0			121,179		117,428	3.9
ReadyCap商业抵押信托2019-5		259,647		250,726	4.1			309,296		299,273	4.1
ReadyCap商业抵押信托2019-6		374,368		367,598	3.2			379,400		371,939	3.2
Ready Capital Mortgage Finding 2018-FL2		50,491		50,322	2.5			115,381		114,057	3.8
Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL3		243,849		241,823	2.1			267,904		264,249	3.5
Ready Capital Mortgage Finding 2020-FL4		324,221		318,400	3.1			—		—	—
总计⁽¹⁾	$	2,010,816	$	1,971,304	3.3	%	$	1,845,886	$	1,807,883	3.7	%

(1)不包括非公司赞助的证券化债务债券$87.8百万美元和$7.3截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别在未经审计的中期合并资产负债表中合并的100万欧元。

我们证券化债务的偿还将取决于担保这些债务的证券化信托中的贷款产生的现金流。证券化贷款的实际现金流包括息票利息、预定本金支付、提前还款和标的贷款的清算。证券化债务的实际期限可能与我们的估计大不相同，因为实际的利息收取、抵押贷款预付和/或抵押贷款清算的损失可能与预期的大不相同。

第三方发起的证券化

对于第三方发起的证券化，我们确定我们不是主要受益者，因为我们没有权力指导对这些实体的经济表现影响最大的活动。具体地说，我们不管理这些实体或以其他方式单独拥有重要的决策权，包括特殊服务决策。作为这项评估的结果，我们不合并这些信托的任何基础资产和负债，我们只考虑我们在这些信托中的具体利益。

其他VIE

其他VIE包括我们在收购的合资企业投资中持有的可变权益，我们将其计入股权方法投资。我们没有合并这些实体，因为我们没有权力指导对它们的经济表现影响最大的活动，我们只是考虑到我们对它们的具体利益。

合并VIE的资产和负债

下表反映了我们在综合资产负债表上合并的VIE的证券化资产和负债：


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
资产：
现金和现金等价物	$	14,268	$	23
限制性现金		13,427		8,301
贷款，净额		2,618,449		2,326,199
按公允价值持有待售贷款		—		4,434
持有待售房地产		8,422		—
服务商的应收账款		20,065		27,964
应计利息		16,567		11,565
总资产	$	2,691,198	$	2,378,486
负债：
合并VIE的证券化债务债券，净额		2,059,114		1,815,154
总负债	$	2,059,114	$	1,815,154

未合并的VIE的资产

下表反映了截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们在已确定的VIE中的可变权益，我们不是这些VIE的主要受益者：


	携载金额				极大值蒙受损失的风险⁽¹⁾
(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
资产：
按公允价值计算的抵押贷款支持证券⁽²⁾	$	67,584	$	66,108	$	67,584	$	66,108
对未合并的合资企业的投资		69,204		58,850		69,204		58,850
未合并VIE中的总资产	$	136,788	$	124,958	$	136,788	$	124,958
(1) 亏损的最大风险仅限于截至综合资产负债表日的资产的公允价值或账面价值中的较大者。 (2) 在房地美和第三方发起的证券化中保留权益。

附注15-利息收入和利息支出

利息收入和利息支出计入未经审计的中期综合收益表，并根据标的资产或负债的性质进行分类。

下表列出了利息收入和费用的构成：


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
利息收入
贷款
起源的过渡性贷款	$	21,366	$	20,157	$	65,953	$	51,398
源自SBC的贷款		12,784		10,499		42,712		34,679
获得性贷款		13,611		18,306		42,938		46,348
收购的SBA 7(A)贷款		4,014		4,609		14,165		16,078
源自SBA 7(A)的贷款		4,715		2,626		15,649		7,390
源自SBC的贷款，按公允价值计算		639		331		1,470		1,052
发起的住宅中介贷款		40		30		89		52
贷款总额⁽¹⁾	$	57,169	$	56,558	$	182,976	$	156,997
按公允价值持有待售贷款
发起的住宅中介贷款	$	2,178	$	1,224	$	5,376	$	3,047
源自房地美的贷款		221		351		911		806
获得性贷款		39		50		166		123
按公允价值持有待售贷款总额⁽¹⁾	$	2,438	$	1,625	$	6,453	$	3,976
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		1,467		1,540		4,397		4,537
利息收入总额	$	61,074	$	59,723	$	193,826	$	165,510
利息支出
担保借款	$	(9,949)	$	(13,360)	$	(36,247)	$	(34,809)
合并VIE的证券化债务		(21,351)		(17,978)		(58,196)		(51,516)
担保贷款融资		(4,110)		(645)		(14,506)		(3,873)
高级担保票据		(3,466)		(3,478)		(10,407)		(10,444)
可转换票据		(2,188)		(2,188)		(6,564)		(6,564)
公司债务		(2,759)		(1,741)		(8,242)		(3,713)
利息支出总额	$	(43,823)	$	(39,390)	$	(134,162)	$	(110,919)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	17,251	$	20,333	$	59,664	$	54,591
(1)包括综合VIE的贷款利息收入。

附注16-衍生工具

该公司面临不断变化的利率和市场状况，这会影响与借款相关的现金流。该公司使用衍生工具管理商业抵押贷款市场的利率风险和条件，因此将其视为经济对冲。利率互换被用来减轻利率变化的风险，涉及从交易对手那里收取可变利率的利息，以换取在掉期合同有效期内基于固定利率支付款项。执行CDS是为了减轻商业抵押贷款市场当前信用健康状况恶化的风险。利率合约书是与已申请住宅按揭贷款并符合某些承保准则的客户订立的。如果利率发生变化，如果贷款没有在经济上进行对冲或向投资者承诺，这些承诺将使转基因基金面临市场风险。

对于本公司未选择对冲会计的衍生工具，该等工具的公允价值调整计入收益。利率互换和信用违约互换的公允价值调整，连同相关的利息收入、利息支出和此类工具终止时的损益，报告为已实现净收益。

关于未经审计的中期综合收益表中的金融工具。IRLC的公允价值调整，连同相关利息收入、利息支出和终止该等工具的损益，在未经审核的中期综合收益表中于住宅按揭银行业务中列报。

如附注3所述，就合资格现金流量对冲而言，当对冲现金流量影响盈利时，衍生工具公允价值的全部变动均记入保监处，并在综合收益表中确认。影响收益的衍生金额按照对冲项目的分类确认，主要是利息支出。现金流对冲的无效部分立即在收益中确认。

下表汇总了本公司在未经审计的中期综合财务报表中使用衍生品的情况及其影响。表中包括的名义金额是未经审计的中期合并资产负债表日期的平均名义金额。我们认为这些是衡量交易量或衍生工具活动的最相关指标，因为它们最能代表公司对相关工具的风险敞口。

下表按类型汇总了截至2020年9月30日和2019年12月31日的衍生品：


		截至2020年9月30日。						截至2019年12月31日。
				资产		负债				资产管理		责任：
		名义上的		衍生物		衍生物		名义上的		衍生物		衍生物
(单位：万人)	主要风险和潜在风险	金额		公允价值		公允价值		金额		公允价值		公允价值
利率锁定承诺	利率风险	$	735,936		20,849	$	—	$	238,283	$	2,814	$	—
利率互换--未被指定为套期保值	利率风险		760,391		—		(1,713)		291,001		—		(3,181)
利率互换--指定为套期保值	利率风险		121,325		—		(5,564)		158,325		—		(1,709)
信用违约互换(CDS)	信用风险		15,000		—		(51)		15,000		—		(110)
外汇远期	汇率风险		22,856		—		(446)		15,000		—		(250)
总计		$	1,655,508	$	20,849	$	(7,774)	$	717,609	$	2,814	$	(5,250)

下表汇总了该公司衍生品的损益：


	截至2020年9月30日的三个月				截至2020年9月30日的9个月
	已实现净利润。		未实现的成本		已实现净利润。		未实现的成本
(单位：万人)	收益(亏损)		收益(亏损)		收益(亏损)		收益(亏损)
信用违约互换(CDS)⁽¹⁾	$	—	$	(2)	$	—	$	59
利率掉期⁽¹⁾⁽²⁾		(1,189)		1,310		(2,185)		(9,194)
住宅按揭银行业务利率掉期⁽³⁾		—		957		—		(1,148)
利率锁定承诺⁽³⁾		—		1,988		—		18,251
外汇远期⁽¹⁾		(593)		(98)		(302)		(196)
总计	$	(1,782)	$	4,155	$	(2,487)	$	7,772
(一)在合并损益表中计入金融工具未实现净收益(亏损)或金融工具已实现净收益(亏损)。(二)对符合条件的利率风险套期保值，衍生工具未实现损益的有效部分计入累计其他综合收益(亏损)。 (三)在综合损益表中计入住宅按揭银行业务的损益。


	截至2019年9月30日的三个月				截至2019年9月30日的9个月
			1月份净利润变化
	已实现净利润。		未实现的成本		已实现净利润。		未实现的成本
(单位：万人)	收益(亏损)		收益(亏损)		收益(亏损)		收益(亏损)
信用违约互换(CDS)⁽¹⁾	$	—	$	2	$	—	$	(352)
利率掉期⁽¹⁾⁽²⁾		132		(4,268)		(4,068)		(8,817)
住宅按揭银行业务利率掉期⁽³⁾		—		1,392		—		593
利率锁定承诺⁽³⁾		—		510		—		2,405
总计	$	132	$	(2,364)	$	(4,068)	$	(6,171)
(一)在合并损益表中计入金融工具未实现净收益(亏损)或金融工具已实现净收益(亏损)。(二)对符合条件的利率风险套期保值，衍生工具未实现损益的有效部分计入累计其他综合收益(亏损)。 (三)在综合损益表中计入住宅按揭银行业务的损益。

下表汇总了该公司具备对冲会计资格的衍生品的损益：


(单位：万人)	衍生品-有效部分从AOCI重新分类为收入		对直接记录在收入中的无效进行对冲⁽²⁾		总损益表的影响		衍生工具-在保监处记录的有效部分⁽³⁾		保监处期间的总变动⁽³⁾
树篱类型
利率预测交易⁽¹⁾	$	(371)	$	—	$	(371)	$	300	$	671
总计-截至2020年9月30日的三个月	$	(371)	$	—	$	(371)	$	300	$	671
树篱类型
利率预测交易⁽¹⁾	$	(169)	$	—	$	(169)	$	(2,783)	$	(2,614)
总计-截至2019年9月30日的三个月	$	(169)	$	—	$	(169)	$	(2,783)	$	(2,614)
树篱类型
利率预测交易⁽¹⁾	$	(1,104)	$	(1,694)	$	(2,798)	$	(5,276)	$	(2,478)
总计-截至2020年9月30日的9个月	$	(1,104)	$	(1,694)	$	(2,798)	$	(5,276)	$	(2,478)
树篱类型
利率预测交易⁽¹⁾	$	(269)	$	—	$	(269)	$	(9,880)	$	(9,611)
总计-截至2019年9月30日的9个月	$	(269)	$	—	$	(269)	$	(9,880)	$	(9,611)
(1)由伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)指数化浮息负债的基准利率对冲组成。
(二)套期无效是指指定衍生工具的累计损益超过套期保值项目可归因于套期保值风险的现金流量累计预期变化现值的数额。
(3)代表保监处记录的税后金额。

附注17-房地产，待售

下表汇总了截至未经审计的中期综合资产负债表日期公司房地产持有量的账面价值：


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
收购的ORM产品组合：
零售	$	18,953	$	19,950
混合使用		14,440		17,478
土地		7,257		7,919
住宿/住宅		3,229		6,280
办公室		—		1,256
获得的ORM REO合计	$	43,879	$	52,883
其他待售REO：
零售	$	660		660
SBA		524		286
办公室		—		4,465
多家庭		—		—
混合使用		—		279
其他REO合计⁽¹⁾	$	1,184	$	5,690

总房地产，持有待售	$	45,063	$	58,573
(1)不包括$8.4百万的房地产，在合并的VIE内持有出售。

附注18--与关联方的协议和交易

管理协议

本公司已与本公司经理订立管理协议(“管理协议”)，说明本公司经理将向本公司提供的服务及该等服务的补偿。我们的经理在公司董事会的指导和监督下，负责管理公司的日常运营。

管理费

根据管理协议的条款，我们的经理将获得一笔管理费，该管理费是按季度计算并按季度支付的，其欠款相当于1.5公司股东权益(定义见管理协议)的每年%，最高可达$500百万和1.00股东权益年利率超过$500百万

下表列出了应支付给我们经理的管理费的某些信息：


	截至9月30日的前三个月，				在截至9月30日的前9个月里，
	2020		2019		2020		2019
管理费-总计	$	2.7百万	$	2.5百万	$	7.9百万	$	7.0百万
管理费--未付金额	$	2.7百万	$	2.5百万	$	2.7百万	$	2.5百万

奖励分配

我们的经理有权获得等同于(I)乘积的奖励分配15%和(Ii)(A)核心收益(在合伙协议或经营合伙企业中定义)的滚动超额四-以(B)为基数的四分之一，数额等于8.00年利率乘以普通股或运营单位每股发行价的加权平均数乘以已发行普通股的加权平均数，前提是较上年同期的核心收益十二日历季度(或自ZAIS合并完成以来的期间，以较短的为准)大于零。为了确定支付给我们经理的奖励分配，核心收益是在经营合伙企业的合伙协议下定义的，其定义方式与下文第2项中描述的核心收益的定义类似。“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--非GAAP财务措施”包括在本季度报告的10-Q表格中，但有以下额外调整：(I)进一步排除：(A)奖励分配，(B)非现金股权薪酬支出(如果有的话)，(C)SBC贷款(不仅仅是MBS和MSR)的未实现损益，(D)折旧和摊销(只要我们取消任何财产的抵押品赎回权)，(C)SBC贷款的未实现损益(不仅是MBS和MSR)，(D)折旧和摊销(只要我们取消任何财产的抵押品赎回权)，以及(E)根据美国公认会计原则和某些其他非现金费用的变化，在我们的经理与我们的独立董事讨论并经大多数独立董事批准后发生的一次性事件，以及(Ii)计入在“非GAAP财务措施”中描述的核心收益定义之外的出售MBS和非持续业务的任何已实现收益或亏损。

下表提供了有关应支付给我们经理的奖励费用的某些信息：


	截至9月30日的前三个月，				在截至9月30日的前9个月里，
	2020		2019		2020		2019
奖励费用分配-总计	$	1.1百万	$	—	$	4.6百万	$	—
奖励费用分配-未付金额	$	1.1百万	$	—	$	1.1百万	$	—

管理协议可在至少获得赞成票的情况下终止二(1)本公司经理的表现不理想，对本公司造成重大损害，或(2)本公司经理认为应付给本公司的管理费不公平，但本公司经理有权接受至少三分之二的独立董事同意的双方均可接受的降低管理费的方案，以防止基于不公平费用而终止本公司的管理合约的权利。(2)本公司经理有权在不公平费用的基础上，接受至少三分之二的独立董事同意的双方均可接受的降低管理费的方案，以防止终止该公司的管理费用，或(2)本公司经理认为应付给本公司经理的管理费不公平，并有权阻止基于不公平费用而终止本公司的管理费用。必须至少向经理提供任何此类终止的书面通知180天在当时的现有期限届满之前。此外，在公司无故终止(或经理因公司重大违约而终止)时，管理协议规定公司将向经理支付相当于三乘以我们经理在过去一年中赚取的平均年薪基数管理费24个月紧接终止日期之前的期间，除内部化外，自终止日期前最近一个会计季度结束时计算。此外，如果管理协议在公司有义务向经理支付解约金的情况下终止，经营合伙企业应在终止的同时回购A类特殊单位，金额相当于终止前24个月期间A类特殊单位已支付或应支付的奖励分配的年均金额的三倍，计算方法是截至终止日期前最近结束的财政季度结束时计算。

管理协议的当前期限将于2021年10月31日到期，并将自动续订一年期在此之后的每个周年纪念日的条款；但是，如果公司在上述需要公司和经营合伙企业支付上述款项的某些有限情况下，或者经理可以每年在以下情况下终止管理协议，180天提前通知。

费用报销

除上述管理费和奖励分配外，公司还负责报销经理代表公司支付的某些费用以及经理为公司提供的某些服务。由我们经理产生并由我们报销的费用通常包括在未经审计的中期综合收益表中的工资和福利或一般和行政费用中。

下表提供了有关应支付给我们经理的可报销费用的某些信息：


	截至9月30日的前三个月，				在截至9月30日的前9个月里，
	2020		2019		2020		2019
支付给我们经理的可报销费用-合计	$	0.8百万	$	0.9百万	$	2.8百万	$	2.8百万
支付给我们经理的可报销费用-未付金额	$	1.0百万	$	1.0百万	$	1.0百万	$	1.0百万

附注19--其他资产和其他负债

下表详细说明了截至未经审计的中期综合资产负债表日期公司的其他资产和其他负债。


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
其他资产：
递延税项资产	$	31,803	$	31,803
应收税金		—		4,019
延期贷款退出费		12,933		13,039
应计利息		10,266		10,583
商誉		11,206		11,206
服务商的应收账款		10,451		10,127
使用权租赁资产		3,608		4,531
无形资产		7,317		8,309
递延融资成本		1,770		2,046
其他资产		9,260		11,262
其他资产	$	98,614	$	106,925
应付帐款和其他应计负债：
递延税项负债	$	18,757	$	18,757
应计薪金、工资和佣金		34,734		21,146
应计应付利息		14,369		17,305
付息本金和应付利息		10,543		14,145
修复和拒绝保留		7,631		5,179
应付关联方		3,680		2,697
应计专业费用		2,483		1,809
应付租金		4,140		4,618
递延购买力平价贷款收入		12,976		—
其他负债		22,774		11,751
应付账款总额和其他应计负债	$	132,087	$	97,407

无形资产

下表列出了公司持有的无形资产的相关信息：


(单位：万人)	2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日		预计使用寿命
内部开发的软件-骑士资本	$	3,219	$	3,694	6年
经纪人网络-骑士资本		956		1,156	4.5年份
SBA许可证		1,000		1,000	无限生命
优惠租赁		802		905	12年
商标-骑士资本		746		855	6年
商品名称-GMFS		594		699	15年
无形资产总额	$	7,317	$	8,309

截至2020年和2019年9月30日止三个月，与先前收购的无形资产相关的摊销费用为#美元。0.3百万美元和$0.1分别为百万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，与先前收购的无形资产相关的摊销费用为#美元。1.0百万美元和$0.3分别为百万美元。这些金额在合并损益表中记为其他营业费用。

截至2020年9月30日，有限年限无形资产累计摊销情况如下：


(单位：万人)	2020年9月30日
优惠租赁	$	678
商品名称-GMFS		629
内部开发的软件-骑士资本		581
经纪人网络-骑士资本		244
商标-骑士资本		134
累计摊销总额	$	2,266

截至2020年9月30日的五年内，与有限寿命无形资产相关的摊销费用如下：


(单位：万人)	2020年9月30日
2020	$	331
2021		1,295
2022		1,268
2023		1,242
2024		1,210
此后		971
总计	$	6,317

贷款赔偿准备金

已经确定了与GMF对出售贷款的陈述和担保有关的潜在损失的责任，并记录了相应的贷款赔偿损失准备金。该负债包括在公司未经审计的中期综合资产负债表中的应付账款和其他应计负债中，贷款补偿损失准备金包括在公司未经审计的中期综合收益表中的住宅抵押贷款银行活动的可变费用中。在评估负债的充分性时，管理层评估各种因素，包括历史回购和赔偿、历史损失经验、已知拖欠和其他问题贷款、未完成的回购需求、历史撤销率以及行业的经济趋势和条件。实际发生的损失反映为准备金负债的减少。截至2020年9月30日和2019年12月31日，贷款赔偿准备金为美元。4.0百万美元和$2.1分别为百万美元。他说：

由于贷款赔偿准备金背后的各种估计存在不确定性，有一系列的损失超过了有记录的贷款赔偿准备金，这是合理可能的。对陈述和保修的可能损失范围的估计并不代表可能的损失，而是基于当前可获得的信息、重大判断以及可能发生变化的许多假设。截至2020年9月30日和2019年12月31日，超过记录的贷款赔偿准备金的合理可能损失不被视为重大损失。

附注20--其他收入和营业费用

工资保障计划

2020年3月27日，美国国会批准了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(简称“CARE法案”)，特朗普总统将其签署为法律。CARE法案为新冠肺炎疫情爆发后的个人和企业提供了大约2万亿美元的经济援助。除其他事项外，“关注法”还规定了一些措施，支持个人和企业通过融资、贷款减免和/或忍耐等形式的货币救济来维持偿付能力。CARE法案中小企业刺激的主要催化剂被称为支付宝保护计划(PPP)，这是一项小企业管理局(SBA)的贷款，旨在临时支持企业，以便在新冠肺炎疫情期间留住他们的劳动力。

通过CARE法案，该倡议呼吁现有的SBA贷款人通过PPP向小企业提供贷款，以支付工资、入住率和运营费用。此外，购买力平价计划包括联邦政府对1000万美元以下贷款的100%担保，如果资金主要用于留住员工，借款人可以获得本金减免。从2020年4月开始，该公司作为十四非银行SBA贷款人成为市场上的重要参与者，为美国各地的小企业获得PPP贷款提供了便利。总体而言，该公司协助筹集了约#美元的资金。2.7通过这一计划提供了数十亿美元的贷款。

根据SBA制定的定价，支付给PPP贷款人的手续费基于票据的未偿还余额，分级如下：

·贷款不超过35万美元，5%；

·超过35万美元、低于200万美元的贷款为3%；以及

·2,000,000美元以上贷款1%

在2020年4月，该公司提供的贷款总额约为$114.7通过我们的在线贷款申请平台，我们的未偿还余额达到了100万美元。公司已经为这些为投资而持有的贷款选择了公允价值选项。作为这些活动的结果，该公司确认了大约#美元。5.2根据2020年4月期间贷款的未偿还贷款余额计算的手续费为100万美元。

2020年4月28日，本公司与第三方签订了贷款服务提供商(“LSP”)协议。根据本协议，该公司同意提供以下服务：

在贷款的承销、营销、处理和融资方面向第三方提供协助和服务

向小企业管理局办理贷款减免事宜

维护和管理随后产生的购买力平价贷款组合

公司收到了提供此类服务的费用，这代表了一半在第三方从SBA收到的全部费用中，减去第三方直接为推荐支付的任何代理费。

该公司获得并承销了大约$2.510亿美元的PPP贷款，作为LSP协议的一部分出售给第三方43.3总费用为百万美元。$27.8在发起时，总费用中的100万美元已经确认，其余的$1,000,000,000,000,000,000,000,000美元15.5百万人被承认为服务和宽恕被执行。截至2020年9月30日，13.0数以百万计的费用是不劳而获的。

下表详细说明了该公司与购买力平价活动相关的收入和支出：


(单位：万人)	截至2020年9月30日的三个月		截至2020年9月30日的9个月		财务报表账户
收入
LSP发起费	$	1,652	$	27,768	其他收入来源费用
PPP加工费		7		5,162	其他收入来源费用
LSP费用收入		1,700		2,553	服务收入
利息收入		302		496	利息收入
购买力平价相关收入总额	$	3,661	$	35,979
费用
直接运营费用	$	125	$	5,650	其他运营费用--发起成本
研发储备		111		2,430	其他收入-维修和否认准备金的变动
利息支出		687		2,089	利息支出
PPP相关费用合计(直接)	$	923	$	10,169
购买力平价相关净收入	$	2,738	$	25,810

其他收入和支出

下表详细说明了公司未经审计的中期综合收益表的其他收入和运营费用。


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
其他收入
创始收入	$	3,144	$	1,213	$	39,256	$	3,729
更改维修和拒收保证金		316		573		(2,199)		221
其他		1,036		1,193		3,106		2,721
其他收入总额	$	4,496	$	2,979	$	40,163	$	6,671
其他运营费用
发起成本		2,717		3,042		15,172		6,964
技术费用		1,650		1,155		4,973		3,313
房地产减值		—		144		3,075		824
租金和物业税支出		1,545		968		3,929		2,762
招聘、培训和差旅费用		254		366		1,113		1,252
营销费用		400		391		1,331		1,519
贷款获得成本		353		359		806		464
采购未来应收账款的融资成本		63		—		1,476		—
其他		3,466		1,719		10,052		5,993
其他运营费用合计	$	10,448	$	8,144	$	41,927	$	23,091

附注21-股东权益

股权发行

2019年12月，我们完成了6,000,000我们普通股的公开发行价为#美元。15.30每股和额外的900,000普通股，公开发行价为$15.30根据承销商于2020年1月全面行使超额配售选择权，以每股股份计算。扣除发行成本和费用后的收益为$91.8百万美元和$13.82019年12月和2020年1月分别为100万。有不是的2018年的股票发行。

普通股分红

下表列出了我们的董事会在2018年12月12日至2020年9月30日期间宣布的普通股现金股息：


			股息分红
申报截止日期	记录日期	付款日期	分享
2018年12月12日	2018年12月31日	2019年1月31日	$	0.40
2019年3月12日	2019年3月28日	2019年4月30日	$	0.40
(一九二零九年六月十一日)	2019年6月28日	2019年7月31日	$	0.40
2019年9月10日	2019年9月30日	2019年10月31日	$	0.40
2019年12月11日	2019年12月31日	2020年1月31日	$	0.40
2020年3月11日	2020年3月31日	2020年4月30日	$	0.40	⁽¹⁾
2020年6月15日	2020年6月30日	2020年7月31日	$	0.25
2020年9月16日	2020年9月30日	2020年10月30日	$	0.30

(一)以现金组合支付的股息，不得超过20总和为%，以及普通股。

股权激励计划

本公司目前维持2012年度股权激励计划(“2012计划”)。2012年计划授权薪酬委员会批准授予我们经理及其附属公司的高级管理人员、董事和员工基于股权的奖励。股权激励计划规定授予以股权为基础的奖励，最高可达5在完全稀释的基础上不定期发行和发行的公司普通股的%。

本公司在股票奖励结算后发行股票的现行政策是发行新股。被授予的RSU和RSA的公允价值是根据授予日的股票价格确定的，被直接记录为补偿费用。-在奖励归属期间的额度基础上，股东权益的抵消性增加。

下表汇总了该公司截至2020年9月30日的三个月和九个月的RSA活动：


	限制性股票奖
(单位：万人，共享数据除外)	数量股份	授予日期公允价值		加权平均授予日公允价值(每股)
出色，2020年1月1日	1,009,617	$	15,722	$	15.57
授与	208,514		3,298		15.82
既得	(60,370)		(894)		14.81
没收	—		—		—
杰出，2020年3月31日	1,157,761	$	18,126	$	15.66
授与	—		—		—
既得	(16,452)		(227)		13.78
没收	—		—		—
取消	—		—		—
杰出，2020年6月30日	1,141,309	$	17,900	$	15.68
授与	17,200		200		11.63
既得	(26,602)		(320)		12.03
没收	(2,258)		(37)		16.26
取消	—		—		—
杰出，2020年9月30日	1,129,649	$	17,743	$	15.71

在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，公司确认1.5百万美元和$4.4在我们未经审计的中期综合损益表中，非现金薪酬支出分别与其基于股票的激励计划有关。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，公司确认0.1百万美元和$1.1百万美元的非现金补偿。

在2020年9月30日和2019年9月30日，大约17.7百万美元和$2.5与未归属奖励相关的100万非现金薪酬支出尚未分别计入净收入。这些成本预计将在各自归属期间的剩余时间按比例摊销为补偿费用。

股份回购计划

该公司的股票回购计划旨在帮助维持适当的普通股权益水平。股票回购计划是通过定期公开市场购买进行的，其金额和时间主要由公司目前和预计的资本状况以及资本部署机会决定，但也可能受到一般市场状况以及公司普通股的现行价格和交易量的影响。

截至2020年9月30日的三个月和九个月，932,433根据我们的股票回购计划，普通股以每股平均价格$#进行了回购。9.96每股。

附注22-普通股每股收益

下表提供了有关基本每股收益和稀释后每股收益计算的信息，包括用于这些计算的普通股股数：


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(以千美元计，不包括每股和每股金额)	2020		2019		2020		2019
基本收益
净收益(亏损)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
减去：可归因于非控股权益的收入(亏损)		805		323		551		1,580
减去：可归因于参股的收入		339		79		1,087		240
基本收入	$	34,219	$	12,025	$	16,872	$	52,300

摊薄收益
净收益(亏损)	$	35,363	$	12,427	$	18,510	$	54,120
减去：可归因于非控股权益的收入(亏损)		805		323		551		1,580
减去：可归因于参股的收入		339		79		1,087		240
摊薄收益	$	34,219	$	12,025	$	16,872	$	52,300


股份数
基本平均流通股		54,626,995		44,438,652		53,534,497		40,517,231
稀释性证券的效力--未归属的参股		77,616		29,149		77,616		29,149
稀释后的平均流通股		54,704,611		44,467,801		53,612,113		40,546,380

RC普通股股东每股收益：
基本型	$	0.63	$	0.27	$	0.32	$	1.29
稀释	$	0.63	$	0.27	$	0.31	$	1.29

参与的未归属RSU不计入稀释股份的计算，因为其影响已在上文使用的更具摊薄作用的两类法下考虑。

此外，截至2020年9月30日，未来在转换可转换票据时可能会发行普通股。该公司声称其意图和能力以现金结算可转换票据的本金金额。基于这一评估，本公司决定采用类似于库存股方法的方法是合适的，这样或有可能发行的普通股将与我们的其他潜在稀释工具一起按季度进行评估。为计算摊薄效应，摊薄每股收益分母中包含的股份数量是通过将该工具的股份结算部分(高于面值和利息部分的增值价值)的“转换价差价值”除以股价而确定的。“转换价差价值”是假设转换时根据债券条款交付给股票投资者的价值。截至2020年9月30日，转换价差值目前为零，由于我们普通股的收盘价不超过转换率(执行价)，而且是“超出现金”的，因此，我们的普通股的收盘价不超过转换率(执行价)，因此不是的对稀释后每股收益的影响。

在我们的运营伙伴关系中，某些投资者拥有运营部门。公司的运营部门和普通股的经济特征基本相同，因为它们在经营合伙企业的净收益或亏损中有效地平分。营运单位持有人有权赎回其营运单位，但须受某些限制。赎回需要根据公司的选择，以普通股或现金的形式支付，计算如下：一每个OP单位为公司普通股，或相当于赎回时公司普通股公允价值的现金。当营运单位持有人赎回营运单位时，营运合伙企业中的非控股权益会减少，而公司的权益则会增加。在2020年9月30日和2019年12月31日，非控股股权运营单位持有人拥有1,175,205单位和1,117,169分别是作战单位。

附注23-抵销资产和负债

为了更好地定义其合同权利并确保有助于本公司降低其交易对手风险的权利，本公司可能与多个衍生品交易对手签订国际掉期和衍生工具协会(“ISDA”)主协议。ISDA主协议由ISDA发布，是双方之间的双边交易协议，允许双方签订场外交易(OTC)衍生品合约。ISDA主协议包含主协议的时间表和信用支持附件，该附件管理维护、报告、抵押品管理和违约流程(发生违约和/或终止事件时的净额拨备)。根据ISDA主协议，在某些情况下，公司可以与交易对手抵销某些衍生金融工具的应付款和/或应收账款，并持有和/或过账抵押品，并创建抵押品

单次净额付款。ISDA主协议的规定通常允许在违约(包括交易对手破产或资不抵债)的情况下进行单一净付款。但是，某一司法管辖区的破产法或破产法可以对破产、资不抵债或其他事件中的抵销权施加限制或禁止。此外，某些ISDA主协议允许交易对手在公司股东权益按规定百分比下降或公司未能满足其ISDA主协议条款的情况下提前终止衍生品合同，这将导致公司加快偿还欠交易对手的任何净负债。截至2020年9月30日和2019年12月31日，在当时结束的期间，本公司与其交易对手达成的所有ISDA主协议或类似安排都具有良好的信誉。

对于根据ISDA主协议交易的衍生品，抵押品要求列于信用支持附件，该附件是每份衍生品合约按市值计价、应付衍生品交易对手的独立金额以及任何门槛(如果有)的总和。抵押品可以是现金的形式，也可以是ISDA协议中定义的任何合格证券的形式。本公司与交易对手质押的现金抵押品(如有)在未经审核的中期综合资产负债表中作为限制性现金单独报告。所有追加保证金通知的金额必须在通知时间之前完成，并且必须超过最低转账金额阈值才能要求转账。除非另有说明，否则所有追加保证金通知都必须在追加保证金通知当天收盘前作出回应并完成。通知时间之后的任何追加保证金通知必须在下一个工作日之前完成。通常情况下，公司及其交易对手不得出售、再抵押或使用所贴出的抵押品。在交易对手欠本公司的款项没有完全抵押的情况下，本公司承担违约交易对手的风险和损失风险。该公司试图通过只与财务状况良好的高级交易对手建立ISDA协议来降低交易对手风险，与多个交易对手签订协议，从而履行其义务并实现多元化。

根据ASU 2013-01，资产负债表(主题210)：澄清有关抵消资产和负债的披露范围，本公司须披露未经审核中期综合资产负债表所载资产及负债抵销的影响，以便未经审核中期综合财务报表的使用者评估净额结算安排对其已确认资产及负债财务状况的影响或潜在影响。该等经确认资产及负债为金融工具及衍生工具，须受可强制执行的总净额结算安排或国际会计准则总协议约束，或须符合以下抵销权准则：(A)本公司欠另一方的金额可予厘定；(B)本公司已确认的资产及负债属金融工具及衍生工具，须受强制执行的总净额安排或国际会计准则总协议约束，或符合下列抵销权准则：(A)本公司欠另一方的金额可予厘定；(B)本公司有(C)本公司拟进行抵销，及(D)本公司的抵销权可依法执行。自2020年9月30日及2019年12月31日起，本公司已选择在未经审核的中期综合资产负债表中抵销与其场外衍生工具合约相关的资产及负债。他说：

下表披露了未经审计的中期综合资产负债表中列报的公司已确认资产和负债抵销的影响：


							综合资产负债表中未抵销的总额⁽¹⁾
(千)	已确认资产/负债总额		综合资产负债表中的毛额抵销		综合资产负债表中列报的金额		金融工具		收到/支付现金抵押品
2020年9月30日
资产
衍生工具--信用违约互换	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
衍生工具-外汇远期		—		—		—		—		—
总计	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
负债
衍生工具.利率互换	$	15,015	$	7,738	$	7,277	$	—	$	7,277
衍生工具--信用违约互换		51		—		51		—		51
衍生工具-外汇远期		446		—		446		—		—
担保借款		1,176,621		—		1,176,621		1,176,621		—
总计	$	1,192,133	$	7,738	$	1,184,395	$	1,176,621	$	7,328
2019年12月31日-2019年12月31日
资产
衍生工具.利率互换	$	2,814	$	—	$	2,814	$	—	$	2,814
总计	$	2,814	$	—	$	2,814	$	—	$	2,814
负债
衍生工具.利率互换	$	4,890	$	—	$	4,890	$	—	$	4,890
衍生工具--信用违约互换		110		—		110		—		110
衍生工具-外汇远期		250		—		250		—		250
担保借款		1,189,392		—		1,189,392		1,189,392		—
总计	$	1,194,642	$	—	$	1,194,642	$	1,189,392	$	5,250

(1)	这些栏目中列报的金额合计限于前一栏按工具列报的资产或负债净额。在某些情况下，我们向交易对手质押的超额现金抵押品或金融资产超过了受主要净额净额回购安排或类似协议约束的金融负债。此外，在某些情况下，交易对手可能向我们质押了超过我们相应金融资产的多余现金抵押品。在每种情况下，这些超额金额中的任何一项都被排除在表中，尽管它们分别作为资产或负债在我们未经审计的中期综合资产负债表中单独报告。

(1)

注24-存在表外风险、信用风险和某些其他风险的金融工具

在正常的业务过程中，公司进行各种金融工具的交易，这使我们面临各种类型的风险，无论是在资产负债表内还是在资产负债表外。此类风险与公司投资的金融工具和市场有关。这些金融工具使我们面临不同程度的市场风险、信用风险、利率风险、流动性风险、表外风险和提前还款风险。

市场风险非市场风险是指由于基础金融工具的利率、外币汇率或市值的水平或波动性发生不利变化而导致的金融工具价值的潜在不利变化。我们试图通过进行抵销交易来降低我们对市场风险的敞口，这些交易可能包括购买或出售计息证券和股权证券。

信用风险*-本公司对SBC Loans和SBC MBS以及我们未来可能收购的其他目标资产的投资面临信用风险。与这些投资相关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关，在授予或续签信贷之前对其进行评估，并在整个贷款或担保期限内定期审查。我们认为，贷款信用质量主要取决于借款人的信用状况和贷款特征。考虑到预期和意想不到的亏损，我们寻求以适当的价格收购资产，并根据我们的历史投资战略，采用价值管理(Value−)驱动的承保和尽职调查方法，重点关注预计的现金流和现金流的潜在风险，以此来缓解这一风险。我们在管理和偿还贷款的同时，通过对拖欠贷款的借款人执行各种锻炼和减少损失的策略，进一步降低了潜在损失的风险。然而，可能会发生意想不到的信贷损失，这可能会对经营业绩产生不利影响。

该公司还面临衍生品合约交易对手的信用风险。如果交易对手破产或因财务困难而未能履行其在衍生品合同下的义务，我们可能会在解散、为债权人利益转让、清算、清盘、破产或其他类似程序中根据衍生品合同获得任何追偿方面遇到重大延误。*如果衍生品交易的交易对手破产，衍生品交易通常会按其公平市值终止。*若吾等在终止衍生工具交易时被欠下此公平市价，而其债权是无抵押的，吾等将被视为该交易对手的一般债权人，并将不会就标的证券拥有任何债权。在这种情况下，我们可能只获得有限的恢复，或者可能得不到恢复。此外，与我们进行套期保值交易的交易对手的业务失败很可能导致其违约，这可能导致潜在的未来价值损失和我们的对冲损失，并迫使我们以当时的市场价格支付我们的承诺(如果有的话)。

交易对手信用风险是指交易对手可能无法履行其义务的风险，包括在其质押抵押品价值不足的情况下无法提供额外抵押品的风险。该公司试图通过多元化、使用金融工具和监控交易对手的信誉来管理其对交易对手风险的敞口。

该公司通过回购协议和信贷安排下的借款，为收购其很大一部分贷款和投资提供资金。与这些融资安排相关的是，该公司将其贷款、证券和现金作为抵押品，以保证借款的安全。质押的抵押品金额通常会超过借款的金额(即减记)，因此借款将被过度抵押。因此，如果在回购协议融资期内，贷款人违约而本公司无法收回其质押资产，本公司将面临交易对手的风险。这一风险的金额是借给本公司的金额加上应付给交易对手的利息与本公司质押给贷款人的抵押品的公允价值(包括此类抵押品的应计应收利息)之间的差额。

GMF向投资者出售贷款，但没有追索权。因此，投资者承担了借款人损失或违约的风险。然而，这些投资者通常要求GMF就信用信息、贷款文件和抵押品作出某些标准陈述和担保。如果GMF不遵守此类陈述，或出现提前付款违约，GMF可能被要求回购贷款或赔偿这些投资者因借款人违约而遭受的任何损失。此外，如果贷款在规定的时间内还清，GMF可能会被要求将部分销售收益退还给投资者。

流动性风险非流动性风险出现在我们的投资和我们投资活动的一般融资中。*它包括无法在结算日为收购和发起活动提供资金和/或无法以合理价格及时清算头寸的风险，以及在市场波动加剧期间抵押品要求可能增加的风险。如果我们被迫在不合时宜的时候处置流动性不佳的投资，我们可能会被迫以大大低于市值的价格出售，导致实现亏损。我们试图通过定期监控我们在SBC贷款、MBS和其他金融工具中投资的流动性，来缓解我们的流动性风险。在分析流动性风险时，我们的预期退出策略、报价利差、在特定策略下活跃市场的经纪交易商数量以及长期资金的可用性等因素都被考虑在内。*为了减少我们投资的债务工具的流动性和条款之间的任何可察觉的差距，我们试图将我们对短期融资安排的依赖降至最低。虽然我们可以使用传统的保证金安排和回购协议下的借款为某些证券头寸投资融资，但也可能利用其他金融工具，如债务抵押债券(CDO)和其他较长期融资工具，试图为我们提供长期融资来源。

表外风险*-该公司对未偿还贷款有未提取的承诺，这些承诺在附注25中披露。

利率，利率--利率风险对许多因素高度敏感，包括政府货币和税收政策、国内外经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。

我们的经营业绩将在一定程度上取决于我们的投资收入和融资成本之间的差额。一般情况下，我们的债务融资是根据相关指数的固定利差计算的浮动利率，但受特定融资安排所确定的下限的限制。在利率大幅上升的情况下

在利率环境和/或经济低迷的情况下，违约可能会增加并导致我们的信贷损失，这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大不利影响。此外，这种违约可能会对我们的计息资产和计息负债之间的利差产生不利影响。

此外，SBC不良贷款不像不良贷款那样对利率敏感，因为不良贷款的收益通常是通过减损策略重组资产并机会性地处置资产而产生的。但由于SBC不良贷款是短期资产，用于估值的贴现率是以短期市场利率为基础的，而短期市场利率可能不会与长期市场利率同步变动。利率上升的环境往往意味着经济好转，这可能会对商业地产价值产生积极影响，导致这些资产处置的收益增加。

虽然利率上升可能会使这些资产的再融资成本更高，但我们预计，房地产价值的上升将缓解这一影响。此外，与大型商业物业业主相比，小企业主对利率的敏感度一般较低，利息成本在其运营费用中所占比例相对较小。经济好转可能会刺激房地产价值和销售增加，从而增加对SBC融资的需求。

提前还款风险-当我们收到投资本金的预付款时，为这类投资支付的保费将在利息收入中摊销。*一般来说，预付利率的提高会加速购买保费的摊销，从而减少投资所赚取的利息收入，这也会受到利率变动的影响。相反，这类投资的折扣会增加到利息收入中。*一般来说，提高预付率会加速购买折扣的增加，从而增加投资的利息收入。提前还款费率的提高也将对我们的MSR的公允价值产生不利影响。

附注25--承付款、或有事项和赔偿

诉讼

该公司可能会在其正常业务过程中受到诉讼和行政诉讼的影响。

该公司已签订协议，规定赔偿因履行此类协议项下的个人义务而产生的损失、成本、索赔和责任。根据这些协议，该公司之前没有任何索赔或付款。公司在这些安排下的个人最大风险尚不得而知，因为这将涉及到未来可能对公司提出的尚未发生的索赔。然而，根据历史和经验，该公司预计亏损风险微乎其微。

管理层并不知悉任何其他需要在未经审核的中期综合财务报表中应计或披露的或有事项。

资金不足的贷款承诺

截至2020年9月30日和2019年12月31日，SBC和SBA贷款的无资金支持贷款承诺如下：


	9月30日，北京		2011年12月31日
(单位：万人)	2020		2019
贷款，净额	$	287,978	$	128,719
以公允价值持有待售贷款	$	5,401	$	6,982

发起贷款的承诺

GMF与已申请住宅按揭贷款并符合某些信贷和承保标准的客户签订IRLCs。如果利率发生变化，这些承诺将使转基因基金面临市场风险，而且贷款在经济上没有对冲，也没有承诺给投资者。如果贷款是由GMF发起的，而不是出售给投资者，借款人没有履行义务，GMF也会面临信用损失。

发起贷款的承诺不一定反映未来的现金需求，因为一些承诺预计将到期而不会被动用。截至2020年9月30日和2019年12月31日，发起贷款的总承诺如下：

附注26--所得税

根据美国国税法第856条，该公司是房地产投资信托基金(REIT)。我们是否有资格成为房地产投资信托基金，取决于我们是否有能力满足《国税法》规定的各种要求，这些要求与我们的组织结构、股权多元化以及对我们资产性质和收入来源的某些要求有关。作为房地产投资信托基金，我们一般至少每年分配一次。90为使美国联邦所得税不适用于我们分配的收入，我们必须缴纳应纳税所得额净额的2%，但须进行某些调整，并排除任何净资本利得。在一定程度上，我们满足这一分发要求，但分发的数量少于100%的应税净收入，我们将为未分配的应税收入缴纳美国联邦所得税。此外，我们还将接受一项4如果我们在一个日历年向股东支付的实际金额低于美国联邦税法规定的最低金额，则不可抵扣消费税%。即使我们有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，我们也可能需要缴纳某些美国联邦所得税和消费税，以及我们的收入和资产的州和地方税。如果我们未能在任何课税年度保持房地产投资信托基金的资格，我们可能会被处以实质处罚，以及按正常公司税率计算的应纳税所得额的联邦、州和地方所得税，而且我们在随后的四个纳税年度将无法获得房地产投资信托基金的资格。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们符合所有REIT要求。

我们的某些子公司已选择被视为应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)。TRS允许我们参与某些活动，只要这些活动符合特定标准、在国税法规定的某些限制范围内进行、以及在选择被视为国税法规定的应税子公司的实体内进行，如果这些活动由母公司REIT直接赚取，则不属于合格收入。只要符合这些标准，我们将继续保持房地产投资信托基金的资格。

我们的TRS从事各种与房地产相关的业务，包括商业和住宅抵押贷款的发起和证券化，以及房地产投资。我们的大多数TRS都是在SBC发起、SBA发起、收购和服务以及住宅抵押贷款银行部门持有的。我们的TRS不是为了联邦所得税的目的而合并，而是作为公司征税。为了财务报告的目的，我们就我们在TRSS中的权益确认的收益部分建立了当期和递延所得税拨备。

2020年3月27日，特朗普总统签署了《冠状病毒援助、救济和经济安全法案》(《CARE法案》)，使之成为法律。除其他事项外，CARE法案还包括有关可退还工资税抵免、推迟雇主方社会保障付款、净营业亏损结转期以及对合格装修物业的税收折旧方法进行技术更正的条款。我们继续研究CARE法案可能对我们的业务产生的影响。截至2020年9月30日，我们已确认以下收益：2.9由于净营业亏损结转准备金的变化，允许从2018年、2019年或2020年开始的纳税年度的净营业亏损结转五年。

在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月内，我们记录的所得税支出为6.6100万美元的所得税优惠2.6分别为百万美元。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月内，我们记录的所得税支出为$4.1100万美元的所得税优惠8.6分别为百万美元。上述期间的所得税支出主要与我们应税REIT子公司的活动有关，包括我们因2020年第一季度的CARE法案而将净营业亏损结转至税前改革年度的能力的影响。以及各种州和地方税。*本季度不确定的税收状况或估值津贴评估没有实质性变化。

附注27-分部报告

公司通过以下方式报告其经营业绩四业务细分：i)贷款收购，ii)SBC起源(三)SBA发起、收购和服务，以及iv)住房抵押贷款银行业务。公司的组织结构基于首席运营决策者(“CODM”)(首席执行官)用来评估、查看和运行其业务运营的一系列因素，其中包括客户基础和贷款计划类型的性质。分部基于这种组织结构以及CODM和管理层为评估分部结果而审查的信息。

收购

通过收购部门，该公司收购了履约和不良的SBC贷款，并打算继续收购这些贷款，作为公司业务战略的一部分。该公司还通过我们的骑士资本平台收购购买的未来应收账款。

SBC起源

通过SBC发债部门，本公司利用多种贷款来源渠道，以稳定或过渡性投资者财产为抵押，发放SBC贷款。此外，作为这一部分的一部分，我们根据房地美计划发起并提供多家庭贷款。这一部分也反映了我们的SBC证券化活动的影响。

SBA发起、收购和服务

通过SBA发起、收购和服务部门，本公司根据SBA第7(A)条计划获得、发起和服务由SBA担保的贷款。这一部分还反映了我们的SBA证券化活动的影响。

住房抵押贷款银行

通过住宅抵押银行部门，该公司通过零售、代理和经纪渠道，向Fannie Mae、Freddie Mac、FHA、美国农业部和退伍军人管理局发放有资格购买、担保或承保的住宅抵押贷款。

公司-其他

公司-其他主要包括未分配的公司融资，包括与我们尚未动用的资金的高级担保和可转换票据相关的利息支出、从我们经理那里分配的员工薪酬、支付给我们经理的管理和奖励费用以及其他一般公司管理费用。

业务细分和所有其他业务的结果

下表汇总了截至2020年9月30日的三个月的可报告业务部门以及公司-其他部门记录的剩余未分配金额。


					SBA的原创，		住宅
	贷款		SBC		收购，		抵押贷款		公司-
(单位：万人)	收购		起源		和服务		银行业		其他		固形
利息收入	$	14,532	$	35,287	$	9,037	$	2,218	$	—	$	61,074
利息支出		(11,011)		(23,342)		(6,414)		(2,157)		(899)		(43,823)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	3,521	$	11,945	$	2,623	$	61	$	(899)	$	17,251
贷款损失准备金		4,824		117		(710)		—		—		4,231
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	8,345	$	12,062	$	1,913	$	61	$	(899)	$	21,482
非利息收入
住宅按揭银行业务	$	—	$	—	$	—	$	75,524	$	—	$	75,524
金融工具净已实现收益		(2,244)		5,309		4,442		—		—		7,507
金融工具未实现净收益		2,295		3,459		2,353		(4,687)		—		3,420
其他收入		1,609		688		2,170		30		(1)		4,496
服务收入		139		610		3,055		6,311		—		10,115
购入未来应收账款的收入，扣除坏账准备后的净额		4,848		—		—		—		—		4,848
未合并合资企业的收入		1,996		—		—		—		—		1,996
非利息收入总额	$	8,643	$	10,066	$	12,020	$	77,178	$	(1)	$	107,906
非利息支出
雇员补偿及福利		(3,192)		(4,046)		(4,378)		(15,118)		(878)		(27,612)
分配的员工薪酬和关联方福利		(225)		—		—		—		(2,025)		(2,250)
住宅按揭银行业务变动费用		—		—		—		(30,918)		—		(30,918)
专业费用		(514)		(449)		(270)		(960)		(1,965)		(4,158)
管理费-关联方		—		—		—		—		(2,714)		(2,714)
奖励费用-关联方		—		—		—		—		(1,134)		(1,134)
贷款还本付息费用		(1,528)		(2,394)		(106)		(4,206)		3		(8,231)
合并相关费用		—		—		—		—		(6)		(6)
其他运营费用		(3,095)		(2,450)		(1,590)		(2,618)		(695)		(10,448)
非利息支出总额	$	(8,554)	$	(9,339)	$	(6,344)	$	(53,820)	$	(9,414)	$	(87,471)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	8,434	$	12,789	$	7,589	$	23,419	$	(10,314)	$	41,917
总资产	$	1,131,321	$	2,515,234	$	806,856	$	640,112	$	223,987	$	5,317,510

下表汇总了截至2020年9月30日的9个月的可报告业务部门以及公司-其他部门记录的剩余未分配金额。


					SBA的原创，		住宅
			SBC		收购，		抵押贷款		公司-
(单位：万人)	收购		起源		和服务		银行业		其他		固形
利息收入	$	45,993	$	112,052	$	30,316	$	5,465	$	—	$	193,826
利息支出		(32,871)		(72,476)		(21,766)		(5,778)		(1,271)		(134,162)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	13,122	$	39,576	$	8,550	$	(313)	$	(1,271)	$	59,664
贷款损失准备金		(2,865)		(23,890)		(7,729)		(500)		—		(34,984)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	10,257	$	15,686	$	821	$	(813)	$	(1,271)	$	24,680
非利息收入
住宅按揭银行业务	$	—	$	—	$	—	$	192,757	$	—	$	192,757
金融工具净已实现损益		(3,378)		15,190		10,306		—		—		22,118
金融工具未实现净收益(亏损)		(8,148)		(3,748)		1,302		(33,168)		—		(43,762)
服务收入		665		1,541		6,522		18,465		—		27,193
购入未来应收账款的收入，扣除坏账准备后的净额		13,917		—		—		—		—		13,917
未合并合资企业的亏损		(1,035)		—		—		—		—		(1,035)
其他收入		5,364		3,410		31,139		136		114		40,163
非利息收入(亏损)总额	$	7,385	$	16,393	$	49,269	$	178,190	$	114	$	251,351
非利息支出
雇员补偿及福利	$	(8,663)	$	(11,445)	$	(11,773)	$	(39,702)	$	(2,253)	$	(73,836)
分配的员工薪酬和关联方福利		(475)		—		—		—		(4,275)		(4,750)
住宅按揭银行业务变动费用		—		—		—		(87,494)		—		(87,494)
专业费用		(999)		(891)		(697)		(1,518)		(4,527)		(8,632)
管理费-关联方		—		—		—		—		(7,941)		(7,941)
奖励费用-关联方		—		—		—		—		(4,640)		(4,640)
贷款还本付息费用		(4,387)		(5,685)		(688)		(13,325)		(37)		(24,122)
合并相关费用		—		—		—		—		(63)		(63)
其他运营费用		(13,402)		(10,336)		(9,679)		(6,376)		(2,134)		(41,927)
非利息支出总额	$	(27,926)	$	(28,357)	$	(22,837)	$	(148,415)	$	(25,870)	$	(253,405)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	(10,284)	$	3,722	$	27,253	$	28,962	$	(27,027)	$	22,626
总资产	$	1,131,321	$	2,515,234	$	806,856	$	640,112	$	223,987	$	5,317,510

下表汇总了截至2019年9月30日的三个月的可报告业务部门，以及公司-其他部门记录的剩余未分配金额。


					SBA的原创，		住宅
	贷款		SBC		收购，		抵押贷款		公司-
(单位：万人)	收购		起源		和服务		银行业		其他		固形
利息收入	$	18,880	$	32,354	$	7,235	$	1,254	$	—	$	59,723
利息支出		(11,076)		(23,835)		(2,739)		(1,740)		—		(39,390)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	7,804	$	8,519	$	4,496	$	(486)	$	—	$	20,333
贷款损失准备金		(94)		(33)		(566)		—		—		(693)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	7,710	$	8,486	$	3,930	$	(486)	$	—	$	19,640
非利息收入
住宅按揭银行业务	$	—	$	—	$	—	$	29,013	$	—	$	29,013
金融工具净已实现收益		(437)		5,065		2,749		—		—		7,377
金融工具未实现净收益(亏损)		(206)		(865)		772		(7,582)		—		(7,881)
其他收入		925		1,118		812		80		44		2,979
服务收入		—		488		1,180		5,781		—		7,449
未合并合资企业的收入		1,047		—		—		—		—		1,047
非利息收入总额	$	1,329	$	5,806	$	5,513	$	27,292	$	44	$	39,984
非利息支出
雇员补偿及福利	$	(26)	$	(1,420)	$	(4,070)	$	(7,091)	$	(831)	$	(13,438)
分配的员工薪酬和关联方福利		(150)		—		—		—		(1,350)		(1,500)
住宅按揭银行业务变动费用		—		—		—		(17,318)		—		(17,318)
专业费用		(195)		(571)		(279)		(344)		(641)		(2,030)
管理费-关联方		—		—		—		—		(2,495)		(2,495)
奖励费用-关联方		—		—		—		—		—		—
还本付息(费用)收入		(1,461)		(1,495)		(205)		(1,672)		(33)		(4,866)
合并相关费用		—		—		—		—		(51)		(51)
其他运营费用		(770)		(3,369)		(1,508)		(1,691)		(806)		(8,144)
非利息支出总额	$	(2,602)	$	(6,855)	$	(6,062)	$	(28,116)	$	(6,207)	$	(49,842)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	6,437	$	7,437	$	3,381	$	(1,310)	$	(6,163)	$	9,782
总资产	$	1,165,470	$	2,266,076	$	273,217	$	327,162	$	91,094	$	4,123,019

下表汇总了截至2019年9月30日的9个月的可报告业务部门，以及公司-其他部门记录的剩余未分配金额。


					SBA的原创，		住宅
	贷款		SBC		收购，		抵押贷款		公司-
(单位：万人)	收购		起源		和服务		银行业		其他		固形
利息收入	$	47,761	$	91,182	$	23,468	$	3,099	$	—	$	165,510
利息支出		(29,383)		(65,903)		(11,529)		(4,104)		—		(110,919)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	18,378	$	25,279	$	11,939	$	(1,005)	$	—	$	54,591
贷款损失准备金		(771)		(342)		(1,446)		—		—		(2,559)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	17,607	$	24,937	$	10,493	$	(1,005)	$	—	$	52,032
非利息收入
住宅按揭银行业务	$	—	$	—	$	—	$	64,621	$	—	$	64,621
金融工具净已实现损益		(33)		10,232		10,715		—		—		20,914
金融工具未实现净收益(亏损)		(886)		(131)		268		(21,050)		—		(21,799)
服务收入		—		1,386		4,013		16,613		—		22,012
未合并的合资企业的收入		6,059		—		—		—		—		6,059
其他收入		1,950		3,565		865		182		109		6,671
购买便宜货带来的收益		—		—		—		—		30,728		30,728
非利息收入总额	$	7,090	$	15,052	$	15,861	$	60,366	$	30,837	$	129,206
非利息支出
雇员补偿及福利	$	(53)	$	(5,454)	$	(12,262)	$	(17,131)	$	(2,495)	$	(37,395)
分配的员工薪酬和关联方福利		(360)		—		—		—		(3,243)		(3,603)
住宅按揭银行业务变动费用		—		—		—		(39,995)		—		(39,995)
专业费用		(412)		(1,185)		(635)		(809)		(2,404)		(5,445)
管理费-关联方		—		—		—		—		(6,987)		(6,987)
贷款还本付息费用		(3,379)		(4,185)		(322)		(5,089)		(110)		(13,085)
合并相关费用		—		—		—		—		(6,121)		(6,121)
其他运营费用		(2,073)		(8,198)		(4,635)		(5,818)		(2,367)		(23,091)
非利息支出总额	$	(6,277)	$	(19,022)	$	(17,854)	$	(68,842)	$	(23,727)	$	(135,722)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	18,420	$	20,967	$	8,500	$	(9,481)	$	7,110	$	45,516
总资产	$	1,165,470	$	2,266,076	$	273,217	$	327,162	$	91,094	$	4,123,019

附注28-补充财务数据

我们未合并子公司的汇总财务信息

2017年11月，本公司通过合资企业WFLLA，LLC收购了SBC贷款池的权益，本公司拥有50%的利息。根据合并指引，吾等确定吾等于该实体的权益为VIE，然而，吾等并无合并该实体，因为吾等确定吾等并非主要受益人。WFLLA，LLC持有49.9另一家公司Girod HoldCo，LLC拥有和管理与SBC贷款池相关的日常事务和业务。

根据法规S-X第10-01(B)-1节，符合某些重要性测试的未合并实体必须在我们的未经审计中期财务报表中包含补充披露，包括截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的简明财务信息。


损益表	截至2020年9月30日的三个月				截至2019年9月30日的三个月
(单位：万人)		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC
利息收入	$	661	$	330	$	1,108	$	553
已实现收益		(178)		(89)		364		182
未实现收益(亏损)		1,117		557		2,074		1,035
维修费和其他		(711)		(355)		(1,224)		(615)
所得税拨备前的收益(亏损)	$	889	$	443	$	2,322	$	1,155


损益表	截至2020年9月30日的9个月				截至2019年9月30日的9个月
(单位：万人)		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC		Girod HoldCo，LLC		WFLLA，LLC
利息收入	$	1,310	$	654	$	5,943	$	2,966
已实现收益		(28)		(14)		995		497
未实现收益(亏损)		(3,104)		(1,549)		18,442		9,203
维修费和其他		(3,141)		(1,567)		(3,581)		(1,792)
所得税拨备前的收益(亏损)	$	(4,963)	$	(2,476)	$	21,799	$	10,874



	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
未合并合营企业的收益(亏损)
WFLLA，LLC	$	222	$	578	$	(1,238)	$	5,437
其他未合并的合资企业		1,774		469		203		622
未合并合营企业的收益(亏损)	$	1,996	$	1,047	$	(1,035)	$	6,059

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的三个月内，本公司录得2.0百万美元和$1.0收入分别为百万美元，这是基于我们在上述实体中的比例所有权权益。截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月内，本公司录得亏损$1.0百万美元和$6.1分别为百万美元的收入。这些金额反映在中期未经审计损益表内的未合并合资企业的收入中。

注29-后续事件

该公司已对截至财务报表发布日期的后续事件进行了评估，并确定不需要额外披露。

项目1A. 前瞻性陈述

除文意另有所指外，术语“公司”、“我们”、“我们”和“我们”均指Ready Capital Corporation及其子公司。我们在本季度报告中根据修订后的1933年证券法第27A条(下称“证券法”)和1934年修订后的“证券交易法”第21E条(下称“交易法”)的定义，就Form 10-Q做出前瞻性陈述。对于这些陈述，我们要求为这些章节中包含的前瞻性陈述提供安全港的保护。前瞻性陈述会受到重大风险和不确定性的影响，其中许多风险和不确定性很难预测，而且通常不在我们的控制范围之内。这些前瞻性陈述包括有关我们的业务可能或假设的未来结果、财务状况、流动性、计划和目标的信息。当我们使用“相信”、“预期”、“预期”、“估计”、“计划”、“继续”、“打算”、“应该”、“可能”或这些术语或其他类似术语的否定词时，我们意在识别前瞻性陈述。关于以下主题的陈述可能具有前瞻性：

●

我们的投资目标和经营战略；

●

我们获得未来融资安排的能力；

●

我们的预期杠杆；

●

我们的预期投资；

●

与未来分销有关的估计或陈述，以及我们进行未来分销的能力；

●

我们在市场上竞争的能力；

●

在中小余额商业贷款(“SBC贷款”)中提供有吸引力的风险调整投资机会，由美国小企业管理局(“SBA”)根据其第7(A)条贷款计划(“SBA第7(A)条计划”)担保的贷款，符合我们投资目标和策略的按揭证券(“按揭证券”)、住宅按揭贷款和其他与房地产有关的投资；“

●

我们以优惠利率借入资金的能力；

●

市场、行业和经济趋势；

●

美国政府、美国财政部、联邦储备系统理事会、联邦存款保险公司、联邦国家抵押贷款协会、联邦住房贷款抵押公司(Freddie Mac)以及房利美、政府全国抵押贷款协会(GSE)、美国政府全国抵押贷款协会(GMSA)、联邦住房抵押贷款公司(Freddie Mac)和联邦住房抵押贷款公司(Fannie Mae)最近已经采取和将要采取的市场发展和行动，以及美国联邦储备系统理事会、联邦存款保险公司、联邦国家抵押贷款协会(Fannie Mae)、联邦住房管理局(Fannie Mae)、联邦住房管理局(Fannie Mae)、联邦住房抵押贷款公司(Freddie Mac)、联邦住房抵押贷款公司(Freddie Mac)和联邦住房抵押贷款协会(Fannie Mae)(FHA)Mortgagee，美国农业部(USDA)，美国退伍军人事务部(VA)和美国证券交易委员会(“SEC”)；

●

抵押贷款修改计划和未来的立法行动；

●

我们保持房地产投资信托(“REIT”)资格的能力；

●

根据1940年修订的《投资公司法》(《1940年法案》或《投资公司法》)，我们有能力保持对资格的豁免；

●

预计资本和业务支出；

●

是否有合格的人员；

●

提前还款利率；以及

●

预计违约率。

我们的信念、假设和期望可能会因许多可能的事件或因素而改变，这些事件或因素并非我们都知道或控制的，包括：

●

我们在2019年年度报告Form 10-K中描述的因素，包括在“风险因素”和“业务”标题下列出的因素；

●

新冠肺炎疫情的严重程度和持续时间；

●

新冠肺炎对公司业务运营、财务状况、经营业绩、流动性和资金来源的影响；

●

新冠肺炎疫情对借款人、房地产业、美国和全球经济的影响；

●

政府部门可能采取的遏制新冠肺炎疫情或应对其影响的行动；

●

适用的监管变更；

●

与收购相关的风险，包括收购欧文斯房地产抵押贷款公司(“ORM”)和骑士资本有限责任公司(“骑士资本”)；

●

与获得预期的收入协同效应、成本节约和其他收购收益相关的风险，包括收购ORM和Knight Capital，以及我们公司规模的扩大；

●

资本市场的普遍波动性；

●

我们的投资目标和经营战略的变化；

●

资本的可获得性、条款和部署；

●

是否有合适的投资机会；

●

我们对外部顾问瀑布资产管理有限责任公司(“瀑布”或我们的“经理”)的依赖，以及如果我们或我们的经理终止与经理签订的管理协议，我们找到合适的替代者的能力；

●

资产、利率或整体经济的变化；

●

我们的投资违约率上升和/或回收率下降；

●

利率、利差、收益率曲线或提前还款利率的变化；我们资产提前还款的变化；

●

我们作为房地产投资信托基金的资格对我们的业务造成的限制；以及

●

我们竞争的程度和性质，包括对SBC贷款、按揭证券、住宅按揭贷款和其他与房地产相关的投资的竞争，以满足我们的投资目标和策略。

一旦发生这些或其他因素，我们的业务、财务状况、流动性和综合经营结果可能与任何此类前瞻性陈述中表达或暗示的内容大不相同。新的因素时有出现，我们无法预测会出现哪些因素。此外，我们无法评估每个因素对我们业务的潜在影响，也无法评估任何因素或因素组合可能在多大程度上导致实际结果与任何前瞻性陈述中包含的结果大不相同。特别是，由于以下原因，很难全面评估新冠肺炎对我们的业务、财务状况和经营业绩的影响

这些因素包括：国内和国际疫情严重程度和持续时间的不确定性；联邦、州和地方政府努力遏制新冠肺炎传播并应对其对全球经济、美国经济和总体经济活动的直接和间接影响的有效性的不确定性。

尽管我们认为前瞻性陈述中反映的预期是合理的，但它不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。这些前瞻性陈述仅适用于本季度报告中的10-Q表格。无论是由于新信息、未来事件或其他原因，公司没有义务也不打算更新或修改任何前瞻性陈述。见公司年度报告中表格10-K的第1A项“风险因素”。

项目2. 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析

引言

我们管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析(“MD&A”)旨在为我们的财务报表读者提供一个从我们管理层的角度对我们的财务状况、经营结果、流动性和可能影响我们未来业绩的某些其他因素的叙述。我们的MD&A分为五个主要部分：

●

概述

●

运营结果

●

流动性与资本资源

●

表外安排和合同义务

●

关键会计政策和估算

以下讨论应与我们未经审计的中期合并财务报表和附注一起阅读，这些报表包括在本季度报告(Form 10-Q)的第1项“财务报表”中，以及我们的年度报告(Form 10-K)的第6、7、8和9A项。请参阅本Form 10-Q季度报告中的“前瞻性表述”，以及我们关于Form 10-K的年度报告中的“关键会计政策和估计的使用”，了解可能导致实际结果或未来事件与历史表现以及本Form-10-Q季度报告中包含的前瞻性表述中预期的结果大不相同的某些其他因素，这些因素可能会导致实际结果或未来事件与历史表现或预期的结果有实质性的不同，请参阅我们的Form 10-Q年度报告中的“前瞻性表述”以及我们在Form 10-K年度报告中的“关键会计政策和估计的使用”。

概述

我们的生意

我们是一家多策略的房地产金融公司，主要提供SBC贷款、SBA贷款、住房抵押贷款，以及主要由SBC贷款或其他与房地产相关的投资为抵押的住房抵押证券(MBS)，并提供SBC贷款、SBA贷款、住房抵押贷款和服务。我们的贷款一般最高可达3500万美元的原始本金，供企业购买其运营中使用的房地产，或供寻求收购小型多户、写字楼、零售、混合用途或仓库物业的投资者使用。我们的发起和收购平台由以下四个运营部门组成：

●

收购. 作为我们业务战略的一部分，我们收购了履约和不良的SBC贷款。我们持有有期限的不良SBC贷款，我们寻求通过基于借款人的解决策略来最大化我们收购的不良SBC贷款的价值。我们通常以低于未偿还本金余额(“UPB”)的价格收购不良贷款，因为我们相信这些贷款的清偿将提供诱人的风险调整后回报。我们还通过骑士资本平台收购购买的未来应收账款。

●

SBC起源。我们通过我们的全资子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)，利用多种贷款来源渠道，以稳定或过渡性投资者物业为抵押，发放SBC贷款。这些最初发放的贷款通常是为投资而持有的，或者被置于证券化结构中。此外，作为这一细分市场的一部分，我们发起并提供多户贷款。

根据联邦住房贷款抵押公司的小额余额贷款计划(“房地美”和“房地美计划”)。这些原始贷款被持有出售，然后出售给房地美(Freddie Mac)。

●

SBA发起、收购和服务。我们通过我们的全资子公司ReadyCap Lending，LLC(“ReadyCap Lending”)获得、发起和服务业主自用贷款，由SBA根据其第7(A)条贷款计划(“SBA第7(A)条计划”)提供担保。我们持有小型企业管理局(SBA)牌照，是仅有的14家非银行小型企业贷款公司(“SBLC”)之一，并已被SBA授予优先贷款人地位。这些原始贷款要么是为投资而持有，要么是被置于证券化结构中，或者被出售。

●

住房抵押贷款银行业务. 我们通过我们的全资子公司GMFS，LLC(“GMF”)经营我们的住宅按揭贷款发放部门。GMF通过零售、代理和经纪渠道，由联邦全国抵押贷款协会(“Fannie Mae”)、联邦住宅贷款抵押公司(Freddie Mac)、联邦住房管理局(FHA)、美国农业部(USDA)和美国退伍军人事务部(VA)购买、担保或承保的住房抵押贷款。然后，这些源于贷款的贷款被出售给第三方，主要是机构贷款项目。

我们的目标是为股东提供有吸引力的风险调整后回报，主要是通过分红，其次是通过资本增值。为了实现这一目标，我们打算继续扩大我们的投资组合，我们相信，我们全方位服务的房地产金融平台的广度将使我们能够适应市场状况，并将资本部署在我们的资产类别和细分市场上，这些资产类别和细分市场具有最具吸引力的风险调整回报。

我们的组织和运作符合“房地产投资信托基金守则”的规定。只要我们有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，我们通常就不需要为我们的应税净收入缴纳美国联邦所得税，因为我们每年都会将所有应税净收入分配给股东。我们是按照传统的UPREIT模式组织的，根据这种模式，我们是Sutherland Partners，LP或我们的运营合伙企业(作为我们的运营合伙子公司)的普通合伙人，并通过Sutherland Partners LP或我们的运营合伙企业进行几乎所有的业务。我们还打算以一种允许我们被排除在1940年法案规定的投资公司注册之外的方式经营我们的业务。

有关我们业务的更多信息，请参阅第一部分第1项。业务我们2019年年度报告Form 10-K的一部分。

影响经营业绩的因素

我们预计我们的经营结果将受到多种因素的影响，主要取决于我们资产的利息收入水平、我们资产的市值以及我们未来可能收购的SBC和SBA贷款、住宅贷款、MBS和其他资产的供求情况，以及与我们业务相关的融资和其他成本。我们的净投资收入，包括购买溢价的摊销和购买折扣的增加，主要是由于市场利率、我们不良资产的清算速度和我们表现资产的预付款速度的变化而变化的。利率和提前还款速度根据投资类型、金融市场状况、竞争和其他因素而有所不同，这些因素中没有一个是可以确切预测的。我们的经营业绩也可能受到金融市场状况、超出最初估计的信贷损失或借款人经历的意想不到的信贷事件的影响，这些借款人的贷款由我们直接持有或包括在我们的MBS中。我们的经营业绩也可能受到困难的市场状况以及通胀、能源成本、地缘政治问题、卫生流行病和传染性疾病爆发的影响，如新冠肺炎的爆发、失业以及信贷的可获得性和成本。我们的经营业绩也将受到我们可用的借款能力的影响。

市场利率的变化

我们拥有并期望获得或发起固定利率抵押贷款(FRM)和武器，期限从5年到30年不等。我们的贷款通常有15到30年的还款期，或者在5到10年内到期的气球付款。ARM贷款通常有5年、7年或10年的固定利率，然后可调整的利率等于指数利率(如LIBOR)的总和加上保证金，而FRM贷款的利息是在贷款期限内固定的。根据UPB的数据，截至2020年9月30日，我们投资组合中约59%的贷款是ARM，41%是FRM。我们利用衍生品、金融和对冲工具来对冲与我们的资产相关的利率风险。

就我们的商业运作而言，一般来说，加息可能会在一段时间内导致：

●

与我们的浮动利率借款相关的利息支出将增加；

●

固定利率贷款、住房抵押贷款证券化等房地产相关资产价值下降；

●

浮动利率贷款和重置至较高利率的按揭证券的息票；以及

●

贷款和MBS的提前还款速度将放缓。

相反，一般来说，随着时间的推移，利率下降可能会导致：

●

与浮动利率借款相关的利息支出减少；

●

固定利率贷款、住房抵押贷款证券化等房地产相关资产增值；

●

浮动利率贷款和重置至较低利率的按揭证券的息票；以及

●

贷款和MBS的提前还款将增加。

此外，不良贷款不像不良贷款那样对利率敏感，因为不良贷款的收益往往是通过减损策略重组资产并机会性处置产生的。由于不良贷款是短期资产，用于估值的贴现率是以短期市场利率为基础的，而短期市场利率可能不会与长期市场利率同步变动。

我们资产的公允价值变动

某些原始贷款、抵押贷款支持证券和偿还权按公允价值列账，未来资产也可能按公允价值列账。因此，我们资产公允价值的变化可能会影响我们在价值发生变化期间的经营业绩。对房地产价格变化的预期是贷款和ABS价值的主要决定因素。这一因素超出了我们的控制范围。

预付款速度

贷款的提前还款速度根据利率、投资类型、金融市场状况、竞争、丧失抵押品赎回权和其他无法确定预测的因素而有所不同。一般来说，当利率上升时，借款人为其抵押贷款再融资的吸引力相对较低，因此提前还款速度往往会降低。这可以延长我们赚取利息收入的期限。当利率下降时，贷款的提前还款速度会加快，因此资产证券化和维护权往往会增加，从而缩短了我们赚取利息收入或维修费收入的期限。此外，其他因素，如借款人的信用评级、物业价值升值或贬值速度、金融市场状况、丧失抵押品赎回权和贷款人竞争(这些因素都无法确切预测)可能会影响贷款的提前还款速度。

信用价差

我们的投资组合可能会受到信用利差变化的影响。信用利差衡量的是市场根据贷款和证券相对于特定基准的信用要求的收益率，也是对投资感知风险的衡量。固定利率贷款和证券的估值基于市场信用利差，该利率高于类似期限的固定利率掉期或固定利率美国国债的应付利率。浮动利率证券的估值通常基于市场信用与伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)(或另一种浮动利率指数)的利差，也同样受到伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)利差变化的影响。这些贷款和证券的过度供应或需求减少可能会导致市场要求这些证券的收益率更高，从而导致使用比基准利率更高或更宽的利差来对这些资产进行估值。在这种情况下，我们投资组合的价值将趋于下降。相反，如果用于评估这类资产的利差减少或“收紧”，我们的贷款和证券的价值将趋于上升。这些资产市值的这种变化可能会通过对未实现损益的影响直接影响我们的净股本、净利润或现金流。

我们资产收益率与融资成本之间的利差是我们这方面业务表现的一个重要因素。利差扩大意味着新资产购买带来更多收入，但可能会对我们公布的账面价值产生负面影响。利差扩大通常会对资产价格产生负面影响。在利差不断扩大的环境下，交易对手可能需要额外的抵押品才能获得借款，这可能需要我们通过出售资产来降低杠杆率。相反，利差收窄意味着新资产购买的收入减少，但可能会对我们公布的账面价值产生积极影响。利差收紧通常对资产价格有正面影响。在这种情况下，我们或许能够减少担保借款所需的抵押品金额。

贷款和ABS延期风险

瀑布基于借款人将提前偿还基础抵押贷款的速度和/或我们能够清算资产的速度的假设，估计我们投资的预计加权平均寿命。如果解决不良资产的时间表延长，这可能会对我们的运营结果产生负面影响，因为持有成本可能会高于最初的预期。如果房地产价值在较长时期内下跌，这种情况也可能导致我们投资的公平市场价值下降。在极端情况下，我们可能被迫出售资产以维持充足的流动性，这可能导致我们蒙受损失。

信用风险

我们在未来可能收购的贷款、ABS和其他目标资产上的投资会受到信用风险的影响。违约率和违约率的增加将对我们的经营业绩产生不利影响，而违约率和违约率的下降将从这一方面改善我们的经营业绩。违约率受多种因素影响，包括物业表现、物业管理、供求因素、建筑趋势、消费者行为、地区经济、利率、美国经济实力，以及其他我们无法控制的因素。所有贷款都有违约的可能性。考虑到预期和意想不到的亏损，我们寻求以适当的价格收购资产，并根据我们的历史投资战略，采用价值驱动的承销和尽职方法，重点关注预计的现金流和现金流的潜在风险，以此来缓解这一风险。我们在管理和偿还贷款的同时，通过对拖欠贷款的借款人执行各种锻炼和减少损失的策略，进一步降低了潜在损失的风险。然而，可能会发生意想不到的信贷损失，这可能会对经营业绩产生不利影响。

投资组合规模

我们的投资组合的规模，以我们的贷款和ABS以及我们拥有的其他资产的总本金余额衡量，也是一个关键的收入驱动因素。一般来说，随着投资组合规模的扩大，我们获得的利息收入和已实现收益也会增加。然而，更大的投资组合会增加支出，因为我们可能会产生额外的利息支出，为购买我们的资产提供资金。

当前市场状况

新冠肺炎疫情在全球范围内的爆发继续对全球商业活动造成不利影响，并导致金融市场大幅波动。疫情的影响一直在迅速演变，几个国家采取了严厉的措施，通过实施隔离或封锁以及实施旅行限制来限制病毒的传播。虽然这些限制中的一些已经放宽或逐步取消，但其中许多或类似的限制仍然存在，继续实施或正在考虑增加限制。这些行动正在对全球供应链造成严重干扰，并对几个行业产生不利影响，包括但不限于航空公司、酒店业、零售业和更广泛的房地产行业。

新冠肺炎造成的重大破坏使美国大部分地区的经济活动大幅减少，导致申领失业救济金人数显着增加。新冠肺炎对经济和市场状况产生了持续和长期的不利影响，并经历了一段时间的全球经济放缓，这可能对本公司的业绩和财务状况产生重大不利影响。

新冠肺炎对房地产业、商业地产市场、小企业贷款市场和整体信贷市场的全面影响，进而对公司的财务状况和经营业绩的影响是不确定的，目前还不能预测，因为这取决于公司无法控制的几个因素，包括但不限于：(I)疫情爆发的严重性和持续时间的不确定性，(Ii)疫情的有效性。

其他风险因素包括：(I)美国政府应对疫情的时间、范围和效力；(Ii)疫情对美国和全球经济的影响；(Iv)政府应对疫情的时机、范围和有效性，包括PPP和CARE法案下的其他计划；(V)经济复苏的时机和速度；(Vi)新冠肺炎获得治疗或接种疫苗的情况；(Vii)对借款人、房地产价值和资金成本的负面影响。

关键会计政策与估算的使用

见公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中的项目7，“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析--关键会计政策和估计的使用”。在我们于2020年3月12日提交给证券交易委员会的Form 10-K年度报告中，我们的关键会计政策没有发生实质性变化，只是对公司在2020年第一季度采用的当前预期信用损失准备金的会计政策进行了补充。请参阅我们的合并财务报表附注3和4，以进一步说明我们当前预期的信用损失准备金的会计政策和我们的其他重要会计政策。

行动结果

主要财务指标和指标

作为一家房地产金融公司，我们认为我们业务的关键财务指标和指标是每股收益、宣布的每股股息、核心收益和每股账面净值。如下文进一步描述的那样，核心收益是一种没有按照公认会计准则编制的衡量标准。我们使用核心收益来评估我们的业绩，不包括某些交易和GAAP调整的影响，我们认为这些交易和GAAP调整不一定表明我们目前的贷款活动和业务。有关核心收益的对账信息，请参阅下面的“非GAAP财务衡量标准”。

下表列出了有关我们经营业绩的某些信息：


	截至9月30日的三个月：			截至9月30日的三个月：			截至9月30日的9个月：			截至9月30日的9个月：
(单位为千，共享数据除外)	2020			2019			2020			2019
净收入	$	35,363		$	12,427		$	18,510		$	54,120
普通股每股收益-基本	$	0.63		$	0.27		$	0.32		$	1.29
每股普通股收益-稀释后	$	0.63		$	0.27		$	0.31		$	1.29
核心收益	$	32,126		$	18,249		$	72,574		$	46,297
每股普通股核心收益--基本收益和摊薄收益	$	0.57		$	0.40		$	1.30		$	1.10
宣布的每股普通股股息	$	0.30		$	0.40		$	0.95		$	1.20
股息率⁽¹⁾		10.7	%		10.1	%		10.7	%		10.1	%
普通股每股账面价值	$	14.86		$	16.20		$	14.86		$	16.20
调整后每股普通股账面净值⁽²⁾	$	14.84		$	16.16		$	14.84		$	16.16
(一)以2020年9月30日和2019年9月30日收盘价计算。
(2)不包括我们2017年可转换票据发行的股权部分。

下表列出了我们投资组合活动的某些信息(基于全额承诺金额)：


	三个月		三个月		截至9个月		截至9个月
(千)	2020年9月30日		2019年9月30日-		2020年9月30日		2019年9月30日-
贷款来源
SBC贷款来源	$	122,487	$	465,374	$	750,164	$	1,176,942
SBA贷款来源		82,912		48,244		149,283		146,021
住宅代理按揭贷款来源		1,184,237		656,791		3,066,711		1,519,377
贷款总发放量	$	1,389,636	$	1,170,409	$	3,966,158	$	2,842,340
贷款收购总额	$	20,989	$	77,900	$	72,483	$	568,784
贷款投资活动总额	$	1,410,625	$	1,248,309	$	4,038,641	$	3,411,124

我们在一个竞争激烈的市场中运作，寻找投资机会，竞争可能会限制我们发起或获得潜在投资的能力。除其他事项外，任何潜在贷款的完成取决于以下一项或多项：可用资金和流动性、我们经理的分配政策、我们尽职调查和投资过程的圆满完成、我们经理投资委员会的批准、市场状况、我们与卖方就此类潜在贷款的条款和结构达成的协议，以及令人满意的交易文件的执行和交付。从历史上看，我们在任何时候收购的资产都不到基金经理计划中的大部分，而且不能保证目前正在筹划中的资产将来会被基金经理收购或发起。

退货信息

下表显示了截至2020年9月30日与我们的SBC和SBA贷款组合相关的某些信息，以及截至2020年9月30日的三个月的每股信息，其中包括每股核心收益或回报信息。核心收益不是根据GAAP计算的指标，在我们2019年年报Form 10-K的第7项--非GAAP财务指标中有进一步的定义。

下表提供了我们计算的截至2020年9月30日的三个月的股本回报率和核心股本回报率的详细细目。核心股本回报率不是根据GAAP计算的指标，在我们2019年年报Form 10-K的第7项--非GAAP财务指标中有进一步的定义。

投资组合指标

SBC起源

下表包括与我们的SBC原始业务部门相关的某些投资组合指标：

SBA发起、收购和服务

下表包括与我们的SBA发起、收购和服务部门相关的某些投资组合指标：

收购的投资组合

下表包括与我们的收购部门相关的某些投资组合指标：

住房抵押贷款银行业务

下表包括与我们的住宅抵押贷款银行部门相关的某些投资组合指标：

财务状况的变化

下表比较了我们截至2020年9月30日和2020年6月30日的合并资产负债表(以千为单位)：


	九月三十日，		六月三十日，		$CHANGE		%变化
(单位：万人)	2020		2020		第三季度‘20与第二季度’20		第三季度‘20与第二季度’20
资产
现金和现金等价物	$	149,847	$	257,017	$	(107,170)	(41.7)	%
限制性现金		46,204		91,539		(45,335)	(49.5)
贷款净额(包括按公允价值持有的119,965美元和124,298美元)		1,393,139		1,432,807		(39,668)	(2.8)
按公允价值持有待售贷款		348,719		297,669		51,050	17.1
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		90,427		75,411		15,016	19.9
有资格从Ginnie Mae回购的贷款		237,542		186,197		51,345	27.6
对未合并的合资企业的投资		69,204		53,939		15,265	28.3
购入未来应收账款，净额		16,659		27,190		(10,531)	(38.7)
衍生工具		20,849		19,037		1,812	9.5
维修权(包括按公允价值持有的74384美元和73645美元)		110,045		107,761		2,284	2.1
持有待售房地产		45,063		47,009		(1,946)	(4.1)
其他资产		98,614		103,701		(5,087)	(4.9)
合并VIE的资产		2,691,198		2,761,655		(70,457)	(2.6)
总资产	$	5,317,510	$	5,460,932	$	(143,422)	(2.6)	%
负债
担保借款	$	1,176,621	$	1,253,895	$	(77,274)	(6.2)	%
合并VIE的证券化债务债券，净额		2,059,114		2,140,009		(80,895)	(3.8)
可转换票据，净额		111,855		111,581		274	0.2
高级担保票据，净额		179,572		179,481		91	0.1
公司债务，净额		150,658		150,387		271	0.2
担保贷款融资		421,183		436,532		(15,349)	(3.5)
有资格从Ginnie Mae回购的贷款的负债		237,542		186,197		51,345	27.6
衍生工具		7,774		9,106		(1,332)	(14.6)
应付股息		16,934		14,524		2,410	16.6
应付账款和其他应计负债		132,087		166,174		(34,087)	(20.5)
负债共计	$	4,493,340	$	4,647,886	$	(154,546)	(3.3)	%
股东权益
普通股	$	5	$	5	$	—	0.0	%
额外实收资本		846,960		854,222		(7,262)	(0.9)
留存收益(亏损)		(31,779)		(49,755)		17,976	(36.1)
累计其他综合(损失)		(9,916)		(9,876)		(40)	0.4
Ready Capital Corporation总股本		805,270		794,596		10,674	1.3	%
非控制性权益		18,900		18,450		450	2.4
股东权益总额	$	824,170	$	813,046	$	11,124	1.4	%
总负债和股东权益	$	5,317,510	$	5,460,932	$	(143,422)	(2.6)	%

2020年9月30日与2020年6月30日余额比较

资产

现金和现金等价物减少1.072亿美元，主要原因是股票回购930万美元，担保借款净减少7730万美元，购买贷款、持有以供投资6780万美元，以及对未合并合资企业的投资1460万美元。他说：

由于证券化贷款的偿还，合并VIE的资产减少了7050万美元。

负债

由于贷款销售和偿还，与我们的回购协议和信贷安排相关的担保借款减少了7730万美元。

由于证券化贷款的偿还，合并VIE的证券化债务净额减少了8090万美元。

应付账款和其他应计负债减少3410万美元，主要原因是2020年第三季度支付了与购买力平价贷款相关的应付款项。

权益

我们公司的总股本增加了1110万美元，主要是净收益的结果，净收益归因于净利息收入、服务收入、贷款销售收益和贷款准备金的回收。

按业务部门和公司分类的精选资产负债表信息-其他

下表按我们的四个业务部门列出了某些选定的资产负债表信息，其余金额反映在公司-其他，截至2020年9月30日：


(千)	收购		SBC起源		SBA发起、收购和服务		住房抵押贷款银行业务		总计
资产
贷款，净额⁽¹⁾⁽²⁾	$	949,728	$	2,366,167	$	743,114	$	5,235	$	4,064,244
按公允价值持有待售贷款		510		20,486		39,764		287,959		348,719
按公允价值计算的抵押贷款支持证券		22,842		67,585		—		—		90,427
维修权		—		18,121		17,540		74,384		110,045
对未合并的合资企业的投资		69,204		—		—		—		69,204
购入未来应收账款，净额		16,659		—		—		—		16,659
持有待售房地产⁽¹⁾		45,063		8,422		—		—		53,485

负债
担保借款	$	226,545	$	482,665	$	159,467	$	307,944	$	1,176,621
合并VIE的证券化债务		552,998		1,399,224		106,892		—		2,059,114
担保贷款融资		—		—		421,183		—		421,183
高级担保票据，净额		42,609		129,919		7,045		—		179,572
公司债务，净额		75,189		75,469		—		—		150,658
可转换票据，净额		55,125		51,132		5,598		—		111,855
(1)包括合并VIE的资产(2)不包括贷款损失拨备。

运营结果

下表比较了我们在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的运营汇总结果(以千为单位)：



	截至9月30日的三个月：				$CHANGE		截至9月30日的9个月：				$CHANGE
	2020		2019		2020与2019年		2020		2019		2020与2019年
利息收入
贷款收购	$	14,532	$	18,880	$	(4,348)	$	45,993	$	47,761	$	(1,768)
SBC起源		35,287		32,354		2,933		112,052		91,182		20,870
SBA发起、收购和服务		9,037		7,235		1,802		30,316		23,468		6,848
住房抵押贷款银行		2,218		1,254		964		5,465		3,099		2,366
利息收入总额	$	61,074	$	59,723	$	1,351	$	193,826	$	165,510	$	28,316
利息支出
贷款收购	$	(11,011)	$	(11,076)	$	65	$	(32,871)	$	(29,383)	$	(3,488)
SBC起源		(23,342)		(23,835)		493		(72,476)		(65,903)		(6,573)
SBA发起、收购和服务		(6,414)		(2,739)		(3,675)		(21,766)		(11,529)		(10,237)
住房抵押贷款银行		(2,157)		(1,740)		(417)		(5,778)		(4,104)		(1,674)
公司-其他		(899)		-		(899)		(1,271)		-		(1,271)
利息支出总额	$	(43,823)	$	(39,390)	$	(4,433)	$	(134,162)	$	(110,919)	$	(23,243)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	17,251	$	20,333	$	(3,082)	$	59,664	$	54,591	$	5,073
贷款收购	$	4,824	$	(94)	$	4,918	$	(2,865)	$	(771)	$	(2,094)
SBC起源		117		(33)		150		(23,890)		(342)		(23,548)
SBA发起、收购和服务		(710)		(566)		(144)		(7,729)		(1,446)		(6,283)
住房抵押贷款银行		-		—		-		(500)		—		(500)
贷款损失准备金	$	4,231	$	(693)		4,924		(34,984)		(2,559)		(32,425)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	21,482	$	19,640	$	1,842	$	24,680	$	52,032	$	(27,352)
非利息收入
贷款收购	$	8,643	$	1,329	$	7,314	$	7,385	$	7,090	$	295
SBC起源		10,066		5,806		4,260		16,393		15,052		1,341
SBA发起、收购和服务		12,020		5,513		6,507		49,269		15,861		33,408
住房抵押贷款银行		77,178		27,292		49,886		178,190		60,366		117,824
公司-其他		(1)		44		(45)		114		30,837		(30,723)
非利息收入总额	$	107,906	$	39,984	$	67,922	$	251,351	$	129,206	$	122,145
非利息支出
贷款收购	$	(8,554)	$	(2,602)	$	(5,952)	$	(27,926)	$	(6,277)	$	(21,649)
SBC起源		(9,339)		(6,855)		(2,484)		(28,357)		(19,022)		(9,335)
SBA发起、收购和服务		(6,344)		(6,062)		(282)		(22,837)		(17,854)		(4,983)
住房抵押贷款银行		(53,820)		(28,116)		(25,704)		(148,415)		(68,842)		(79,573)
公司-其他		(9,414)		(6,207)		(3,207)		(25,870)		(23,727)		(2,143)
非利息支出总额	$	(87,471)	$	(49,842)	$	(37,629)	$	(253,405)	$	(135,722)	$	(117,683)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)
贷款收购	$	8,434	$	6,437	$	1,997	$	(10,284)	$	18,420	$	(28,704)
SBC起源		12,789		7,437		5,352		3,722		20,967		(17,245)
SBA发起、收购和服务		7,589		3,381		4,208		27,253		8,500		18,753
住房抵押贷款银行		23,419		(1,310)		24,729		28,962		(9,481)		38,443
公司-其他		(10,314)		(6,163)		(4,151)		(27,027)		7,110		(34,137)
扣除所得税拨备前的净收益(亏损)合计	$	41,917	$	9,782	$	32,135	$	22,626	$	45,516	$	(22,890)

行动结果-补充信息

金融工具的已实现和未实现收益(亏损)记录在综合损益表中，并根据标的资产或负债的性质分类。

下表列出了金融工具已实现收益(亏损)和未实现收益(亏损)的组成部分：


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		2020		2019
金融工具已实现损益
贷款实现收益-房地美	$	1,518	$	1,954	$	5,517	$	3,817
设立抵押贷款服务权-房地美		2,107		1,798		7,094		3,745
贷款实现收益-SBA		3,448		2,098		7,937		8,148
设立抵押贷款服务权-SBA		993		600		2,328		2,481
按公允价值计算的衍生品已实现损益		(1,996)		132		(2,700)		1,048
按公允价值计算的抵押贷款支持证券的已实现收益(亏损)		471		1,112		2,060		2,349
已实现净收益(亏损)-所有其他		966		(317)		(118)		(674)
金融工具净已实现收益	$	7,507	$	7,377	$	22,118	$	20,914
金融工具的未实现收益(亏损)
贷款未实现收益(亏损)-房地美	$	(40)	$	(64)	$	(18)	$	234
贷款未实现收益(亏损)-SBA		2,353		772		1,302		267
按公允价值计算的住房抵押贷款偿还权未实现损益		(4,688)		(7,582)		(33,168)		(21,050)
按公允价值计算的衍生品未实现收益(亏损)		648		(701)		(4,415)		(2,827)
按公允价值计算的抵押贷款支持证券的未实现收益(亏损)		3,708		(245)		(8,314)		1,466
未实现净收益(亏损)-所有其他		1,439		(61)		851		111
金融工具未实现净收益(亏损)	$	3,420	$	(7,881)	$	(43,762)	$	(21,799)

收购细分结果



	截至9月30日的三个月：						截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	14,532	$	18,880	$	(4,348)	$	45,993	$	47,761	$	(1,768)
利息支出		(11,011)		(11,076)		65		(32,871)		(29,383)		(3,488)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	3,521	$	7,804	$	(4,283)	$	13,122	$	18,378	$	(5,256)
贷款损失准备金		4,824		(94)		4,918		(2,865)		(771)		(2,094)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	8,345	$	7,710	$	635	$	10,257	$	17,607	$	(7,350)
非利息收入		8,643		1,329		7,314		7,385		7,090		295
非利息支出		(8,554)		(2,602)		(5,952)		(27,926)		(6,277)		(21,649)
非利息收入(费用)总额	$	89	$	(1,273)	$	1,362	$	(20,541)	$	813	$	(21,354)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	8,434	$	6,437	$	1,997	$	(10,284)	$	18,420	$	(28,704)

利息收入

在截至2020年9月30日的季度里，我们收购部门的利息收入为1450万美元，比上一年同期减少了430万美元，这主要是由于贷款收购活动和贷款偿还减少所致。截至2020年9月30日，收购贷款组合的账面价值为9.954亿美元，而截至2019年9月30日的账面价值为11亿美元。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们收购部门的利息收入为4600万美元，比上一季度减少了180万美元，这主要是由于2020年贷款收购活动的减少和贷款偿还。他说：

利息支出

在截至2020年9月30日的季度里，我们收购部门的利息支出为1100万美元，与去年同期相比相对持平。

在截至2020年9月30日的9个月中，我们收购部门的利息支出为3290万美元，比上年同期增加了350万美元，主要反映了我们较短期担保借款和证券化债务债务项下借款活动的增加。

贷款损失准备金(追回)

在截至2020年9月30日的季度里，我们的收购部门收回了480万美元的贷款损失，比去年同期增加了490万美元。在截至2020年9月30日的季度里，贷款损失回收率的增加主要是因为自2020年第一季度和第二季度以来，稳定的假设和较低的投资组合加权平均到期日。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们收购部门的贷款损失准备金为290万美元，比去年同期增加了210万美元。在截至2020年9月30日的9个月内，贷款损失拨备的增加主要是由于实施了CECL减值标准，导致2020年实施时所有产品类型的贷款损失准备金都有所增加，以及新冠肺炎疫情导致经济前景发生不利变化。

非利息收入(亏损)

在截至2020年9月30日的季度里，我们收购部门的非利息收入为860万美元，比上一年季度增加了730万美元，这主要是由于骑士资本公司购买的未来应收账款的收入增加了380万美元。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们收购部门的非利息收入为740万美元，与去年同期相比相对持平。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我们收购部门的非利息支出为860万美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了600万美元，主要反映了由于骑士资本发生的运营费用，员工薪酬和福利增加了320万美元，一般运营费用增加了170万美元。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们收购部门的非利息支出为2790万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了2160万美元，主要反映了骑士资本的员工薪酬和福利增加了860万美元，REO减值增加了300万美元，一般运营费用增加了550万美元，贷款利息支出增加了100万美元。

SBC发货分部结果



	截至9月30日的三个月：						截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	35,287	$	32,354	$	2,933	$	112,052	$	91,182	$	20,870
利息支出		(23,342)		(23,835)		493		(72,476)		(65,903)		(6,573)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	11,945	$	8,519	$	3,426	$	39,576	$	25,279	$	14,297
收回贷款损失(拨备)		117		(33)		150		(23,890)		(342)		(23,548)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	12,062	$	8,486	$	3,576	$	15,686	$	24,937	$	(9,251)
非利息收入(亏损)		10,066		5,806		4,260		16,393		15,052		1,341
非利息支出		(9,339)		(6,855)		(2,484)		(28,357)		(19,022)		(9,335)
非利息收入(费用)总额	$	727	$	(1,049)	$	1,776	$	(11,964)	$	(3,970)	$	(7,994)
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	12,789	$	7,437	$	5,352	$	3,722	$	20,967	$	(17,245)

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们的SBC贷款部门的利息收入为3530万美元，比上一年季度增加了290万美元，这主要反映了SBC贷款来源的增加，导致平均贷款余额增加。在截至2020年9月30日的季度里，源自SBC的贷款贡献了1340万美元的利息收入，比截至2019年9月30日的季度增加了260万美元。在截至2020年9月30日的季度里，发起的过渡性贷款贡献了2140万美元的利息收入，比截至2019年9月30日的季度增加了120万美元。

截至2020年9月30日的9个月，我们的SBC贷款部门的利息收入为1.121亿美元，比上年同期增加了2090万美元，这主要反映了SBC贷款来源的增加，导致平均贷款余额增加。在截至2020年9月30日的9个月中，源自SBC的贷款贡献了4420万美元的利息收入，比截至2019年9月30日的9个月增加了840万美元。在截至2020年9月30日的9个月里，发起的过渡性贷款贡献了6600万美元的利息收入，比截至2019年9月30日的9个月增加了1460万美元。

利息支出

我们SBC发起部门2330万美元的利息支出与截至2019年9月30日的上一年季度相对持平。

我们的SBC发端部门的利息支出为7250万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了660万美元，主要反映了我们较短期担保借款和证券化债务义务项下的借款活动增加。

贷款损失准备金(追回)

在截至2019年9月30日的上一年季度，我们的SBC发端部门收回了10万美元的贷款损失，与上一年季度相对持平。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们的SBC发端部门的贷款损失准备金为2390万美元，比去年同期增加了2350万美元。截至2020年9月30日止九个月贷款损失拨备增加，主要是由于执行中原地产减值标准，以及新冠肺炎疫情导致经济前景出现不利变化所致。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们SBC发端部门的非利息收入为1010万美元，比截至2019年9月30日的上一季度增加了430万美元，主要反映了该季度拥有的房地美债券的公允价值增加。

截至2020年9月30日的9个月，我们SBC发起部门的非利息收入为1640万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了130万美元，反映出房地美贷款(包括服务权的创建)的销售实现收益增加了500万美元。

非利息支出

在截至2020年9月30日的季度，我们的SBC发起部门的非利息支出为930万美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了250万美元，主要反映了员工薪酬支出增加了260万美元，服务支出增加了80万美元。

在截至2020年9月30日的9个月中，我们的SBC发起部门的非利息支出为2,840万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了930万美元，主要反映了一般运营费用增加了210万美元，员工薪酬支出增加了600万美元，维修费用增加了150万美元。

SBA发起、收购和服务细分市场结果



	截至9月30日的三个月：						截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	9,037	$	7,235	$	1,802	$	30,316	$	23,468	$	6,848
利息支出		(6,414)		(2,739)		(3,675)		(21,766)		(11,529)		(10,237)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	2,623	$	4,496	$	(1,873)	$	8,550	$	11,939	$	(3,389)
贷款损失准备金		(710)		(566)		(144)		(7,729)		(1,446)		(6,283)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	1,913	$	3,930	$	(2,017)	$	821	$	10,493	$	(9,672)
非利息收入		12,020		5,513		6,507		49,269		15,861		33,408
非利息支出		(6,344)		(6,062)		(282)		(22,837)		(17,854)		(4,983)
非利息收入(费用)总额	$	5,676	$	(549)	$	6,225	$	26,432	$	(1,993)	$	28,425
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	7,589	$	3,381	$	4,208	$	27,253	$	8,500	$	18,753

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们的SBA发起、收购和服务部门的利息收入为900万美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了180万美元，原因是2019年的贷款发放活动增加，导致2020年的平均贷款余额增加。

截至2020年9月30日的9个月，我们的SBA发起、收购和服务部门的利息收入为3030万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了680万美元，原因是2019年贷款发放活动增加，导致2020年平均贷款余额增加。

利息支出

截至2020年9月30日的季度，我们的SBA发起、收购和服务部门的利息支出为640万美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了370万美元，这主要反映了由于需要为更多的贷款来源融资，担保短期借款项下的借款活动有所增加。

截至2020年9月30日的9个月，我们的SBA发起、收购和服务部门的利息支出为2,180万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了1,020万美元，这主要反映了由于需要为更多的贷款来源融资，担保短期借款项下的借款活动有所增加。

贷款损失准备金

截至2020年9月30日的季度，我们的SBA发起、收购和服务部门的贷款损失拨备为70万美元，与截至2019年9月30日的前一年季度相比相对没有变化。

在截至2020年9月30日的9个月中，我们的小企业管理局发起、收购和服务部门的贷款损失拨备为770万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了630万美元，这主要是由于实施了中国建筑工人联合会减值标准以及2020年新冠肺炎疫情导致经济前景发生不利变化所致。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们的SBA发起、收购和服务部门的非利息收入为1200万美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了650万美元，主要反映了PPP贷款发起和服务的收入。

截至2020年9月30日的9个月，我们的SBA发起、收购和服务部门的非利息收入为4930万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加3340万美元，主要反映了发起和提供PPP贷款的收入。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我们的SBA发起、收购和服务部门的非利息支出为630万美元，与截至2019年9月30日的前一年季度相对持平。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们的SBA发起、收购和服务部门的非利息支出为2280万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了500万美元，主要反映了其他运营费用增加了500万美元，服务费用增加了40万美元，这主要是由于PPP贷款的发起和服务。

住宅按揭银行业务部门业绩



	截至9月30日的三个月：						截至9月30日的9个月：
(单位：万人)	2020		2019		$CHANGE		2020		2019		$CHANGE
利息收入	$	2,218	$	1,254	$	964	$	5,465	$	3,099	$	2,366
利息支出		(2,157)		(1,740)		(417)		(5,778)		(4,104)		(1,674)
扣除贷款损失准备前的净利息收入	$	61	$	(486)	$	547	$	(313)	$	(1,005)	$	692
贷款损失准备金		—		—		-		(500)		—		(500)
计提贷款损失拨备后的净利息收入	$	61	$	(486)	$	547	$	(813)	$	(1,005)	$	192
非利息收入		77,178		27,292		49,886		178,190		60,366		117,824
非利息支出		(53,820)		(28,116)		(25,704)		(148,415)		(68,842)		(79,573)
非利息收入(费用)总额	$	23,358	$	(824)	$	24,182	$	29,775	$	(8,476)	$	38,251
扣除所得税准备前的净收益(亏损)	$	23,419	$	(1,310)	$	24,729	$	28,962	$	(9,481)	$	38,443

利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们的住宅抵押贷款银行部门的利息收入为220万美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了100万美元，这主要反映了整体贷款发放量的增加，导致截至2020年9月30日的季度的贷款资产负债表账面价值增加。

截至2020年9月30日的9个月，我们住宅抵押贷款银行部门的利息收入为550万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了240万美元，这主要反映了整体贷款来源的增加，导致截至2020年9月30日的9个月的资产负债表账面价值增加。

利息支出

截至2020年9月30日的季度，我们的住宅抵押贷款银行部门的利息支出为220万美元，比截至2019年9月30日的上一年季度增加了40万美元，这主要反映了更多原始贷款的借款成本。

截至2020年9月30日的9个月，我们住宅抵押贷款银行部门的利息支出为580万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了170万美元，主要反映了更多原始贷款的借款成本。

贷款损失准备金

截至2020年9月30日的9个月，我们的住宅抵押贷款银行部门的贷款损失拨备为50万美元，比截至2019年9月30日的上一年增加了50万美元，这主要是由于某些借款人因新冠肺炎而经历了经济困难。

非利息收入

截至2020年9月30日的季度，我们的住宅抵押贷款银行部门的非利息收入为7720万美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了4990万美元，这主要反映了住宅抵押贷款银行活动的收入增加了4650万美元，这是因为本年度贷款发放量增加，以及截至2020年9月30日的季度住宅MSR的未实现亏损减少了470万美元，而截至2019年9月30日的季度的未实现亏损为760万美元。

截至2020年9月30日的9个月，我们的住宅抵押贷款银行业务部门的非利息收入为1.782亿美元，比上年同期增加1.178亿美元，主要反映出由于本年度贷款发放量增加，住宅抵押贷款银行业务收入增加了1.281亿美元。这被截至2020年9月30日的9个月住宅MSR的未实现亏损3330万美元所抵消，而截至2019年9月30日的9个月未实现亏损为2110万美元。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，我们的住宅抵押贷款银行部门的非利息支出为5380万美元，比上年同期增加了2570万美元，主要反映了住宅抵押贷款银行活动的可变费用增加了1360万美元，员工薪酬增加了820万美元，贷款服务费用增加了250万美元。

截至2020年9月30日的9个月，我们的住宅抵押贷款银行部门的非利息支出为1.484亿美元，比上年同期增加7960万美元，主要反映住宅抵押贷款银行活动的可变费用增加4750万美元，员工薪酬增加2260万美元，贷款服务费用增加820万美元。

公司-其他

非利息收入

截至2019年9月30日的9个月，我们公司其他部门的非利息收入为3080万美元，这是与ORM合并相关的廉价购买收益。*与去年同期相比，截至2020年9月30日的三个月没有重大变化。

非利息支出

截至2020年9月30日的季度，非利息支出为940万美元，比上一年截至2019年9月30日的季度增加了320万美元，这主要是由于专业费用增加了130万美元，以及我们经理的奖励费用增加了110万美元。

截至2020年9月30日的9个月的非利息支出为2590万美元，比截至2019年9月30日的上一年同期增加了210万美元，这主要是由于我们的经理增加了560万美元的激励费和管理费，以及210万美元的专业费用增加，但与合并相关的费用增加了600万美元，部分抵消了这一增长。

非GAAP财务指标

我们相信，向投资者提供核心收益(一种非美国GAAP财务衡量标准)，再加上相关的美国GAAP衡量标准，将使投资者更透明地了解管理层在我们的财务和运营决策中使用的信息。然而，由于核心收益是衡量我们财务业绩的不完整指标，涉及到与根据美国公认会计原则计算的净收入的差异，因此它应该与我们的净收益一起考虑，但不能作为衡量我们财务业绩的替代指标。此外，由于并非所有公司都使用相同的计算方法，我们对核心收益的表述可能无法与其他公司的其他类似名称的衡量标准相比较。

我们将核心收益计算为GAAP净收益(亏损)，不包括以下项目：

某些抵押贷款证券的任何未实现收益或亏损

(二)

出售某些MBS的任何已实现收益或亏损

(三)

住宅MSR的任何未实现收益或亏损

四)

一次性非经常性损益，如停业损益、廉价收购收益或合并相关费用

在计算核心收益时，净收益(根据公认会计原则)进行调整，以剔除我们在二级市场收购的MBS的未实现损益，但不包括我们作为贷款发放业务的一部分保留的MBS的未实现损益，即我们将发起的贷款转移到MBS证券化，并保留证券化的权益。在计算核心收益时，我们没有调整净收入(根据公认会计原则)来考虑我们作为贷款发放业务的一部分保留的MBS的未实现损益，因为我们认为在贷款发放和证券化过程中产生的未实现损益是这项业务的基本组成部分，也是我们历史贷款发放的持续业绩和信用质量的指标。在计算核心收益时，净收益(根据公认会计原则)进行了调整，以剔除某些被视为非核心的MBS证券的已实现损益。由于各种原因，某些MBS头寸被视为非核心头寸，这些原因可能包括抵押品类型、期限和规模。2016年，我们清算了大部分非核心MBS投资组合，为我们的核心和经常性运营部门提供资金。他说：

此外，在计算核心收益时，净收益(根据公认会计原则)进行了调整，以剔除按公允价值持有的住宅MSR的未实现收益或亏损。出于风险管理的目的，我们将我们的商业MSR和住宅MSR视为两个独立的类别，这是基于基础抵押贷款的性质，以及我们将这些资产视为两个独立的池。与我们的小型企业商业业务相关的维修权根据ASC 860入账。转接和维修，虽然我们的住宅MSR是根据ASC 825项下的公允价值选项入账的，金融工具。*在计算核心收益时，我们不排除以公允价值持有的商业MSR或住宅MSR的已实现收益或亏损，因为服务收入是我们业务的基本组成部分，也是持续业绩的指标。

下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合运营结果以及与核心收益的对账：


	截至9月30日的三个月：						截至9月30日的9个月：
(千)	2020		2019		变化		2020		2019		变化
净收入	$	35,363	$	12,427	$	22,936	$	18,510	$	54,120	$	(35,610)
对帐项目：
抵押贷款偿还权的未实现(收益)损失		4,688		7,582		(2,894)		33,169		21,049		12,120
采用ASU 2016-13对应计贷款的影响		(7,248)		—		(7,248)		23,114		—		23,114
非复发性REO损害		(114)		—		(114)		2,961		—		2,961
合并交易成本和其他非经常性费用		998		51		947		3,220		6,914		(3,694)
便宜货购买收益		—		—		—		—		(30,728)		30,728
抵押贷款支持证券的未实现(收益)损失		—		85		(85)		185		205		(20)
非指定现金流套期保值的未实现亏损		—		—		—		2,118		—		2,118
对账项目合计	$	(1,676)	$	7,718	$	(9,394)	$	64,767	$	(2,560)	$	67,327
所得税调整		(1,561)		(1,896)		335		(10,703)		(5,263)		(5,440)
核心收益	$	32,126	$	18,249	$	13,877	$	72,574	$	46,297	$	26,277
减去：可归因于非控股权益的核心收益		(731)		(474)		(257)		(2,160)		(1,352)		(808)
减去：可归因于参股的收入		(339)		(79)		(260)		(1,087)		(240)		(847)
普通股股东应占核心收益	$	31,056	$	17,696	$	13,360	$	69,814	$	44,705	$	25,109
每股普通股核心收益--基本收益和摊薄收益	$	0.57	$	0.40	$	0.17	$	1.30	$	1.10	$	0.20

截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月相比

合并净收入增加了2290万美元，从截至2019年9月30日的三个月的1240万美元增加到截至2020年9月30日的三个月的3540万美元。核心收益增加了1390万美元，从截至2019年9月30日的三个月的1820万美元增加到截至2020年9月30日的三个月的3210万美元。

合并净收入和核心收益的增长主要是由于扣除3290万美元的可变成本后住宅抵押贷款银行业务增加的结果。他说：

截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月相比

合并净收入减少了3560万美元，从截至2019年9月30日的9个月的5410万美元下降到截至2020年9月30日的9个月的1850万美元。核心收益增加了2630万美元，从截至2019年9月30日的9个月的4630万美元增加到截至2020年9月30日的9个月的7260万美元。

合并净收入的减少是一系列因素的结果，其中包括在截至2020年3月31日的三个月中，由于采用CECL而减少了3540万美元。此外，2020年第一季度，MSR的未实现亏损1640万美元和非经常性REO减值300万美元。此外，由于2019年第一季度的ORM合并交易，我们获得了3070万美元的便宜货购买收益，被550万美元的合并相关费用所抵消。这部分被SBA PPP计划下贷款确认的2580万美元收入所抵消。

核心收益增加了2630万美元，这主要是由于SBA的PPP计划下的贷款确认的2580万美元的收入，以及我们的住宅抵押贷款银行部门的收入增长。

新冠肺炎对经营业绩的影响

国际、联邦、州和地方公共卫生与政府当局对新冠肺炎疫情在美国和全球各地区的广泛反应，包括实施隔离、“呆在家里”命令以及要求许多个人大幅限制日常活动和许多企业缩减或停止正常运营的类似命令，以及由此导致的动荡的经济、商业和金融市场状况，预计将对我们的业务、财务业绩和经营业绩在2020年晚些时候产生负面影响。尽管我们不确定史无前例的遏制和抗击新冠肺炎传播的公共卫生努力对商业和经济造成的潜在影响的全部规模或持续时间，但我们很可能在2020年剩余的一个或多个时期内，与上一年同期相比，以及与我们在2020财年开始时的预期相比，经历财务业绩和运营结果、收入、现金流和/或盈利能力的实质性恶化。有关新冠肺炎疫情对我们业务的潜在影响的进一步讨论，请参阅本季度报告10-Q表格第II部分第1A项的“风险因素”一节。

向我们的经理支付奖励分配

根据我们经营合伙企业的合伙协议，我们的经理，我们经营合伙企业中A类特殊单位的持有者，有权获得奖励分配，每季度分配一次，金额不少于零，金额不少于零，相当于(I)与(A)的乘积(A)和(B)与我们运营合伙企业的核心收益(如下所述)之间的差额，按四个季度滚动计算，并在本季度的激励分配之前分配。以及(Y)乘以(1)本季度所有发行的普通股或经营合伙单位(“OP单位”)每股发行价的加权平均数(不重复计算)乘以该季度已发行普通股(包括根据我们的2012年股权激励计划授予的任何限制性普通股和任何其他普通股)和OP单位(不重复计算)和OP单位(不重复计算)的加权平均数，以及(Ii)支付给我们经理的关于以下方面的奖励分配的总和：(1)该季度普通股或经营合伙单位(“OP单位”)的加权平均发行价(不重复计算)乘以已发行普通股(包括根据我们的2012年股权激励计划授予的任何限制性普通股和任何其他普通股)和OP单位(不重复计算)的加权平均已发行普通股股数。然而，除非最近完成的12个日历季度的累计核心收益大于零，或自与ZAIS金融公司的合并(“ZAIS金融合并”)完成日期以来已完成的日历季度的数量(以较小者为准)，否则不会就任何日历季度支付奖励分派。

为了计算奖励分配，在与合并协议相关的ZAIS Financial合并结束时发行的普通股和OP单位的股份，被视为以每股价格等于(I)等于(A)ZAIS Financial合并结束前发行的普通股或OP单位(不重复计算)每股发行价的加权平均数乘以合并结束前发行的已发行普通股和Sutherland OP单位(不重复计算)的股份数量的总和，再加上(B)乘以(B)的金额的总和，合并协议相关的普通股和OP单位的股份将被视为按(I)等于(A)ZAIS Financial合并结束前发行的普通股或OP单位(不重复计算)的每股发行价乘以合并结束前发行的Sutherland普通股或OP单位(不重复计算)的股份数的总和发行。合并结束时(在合并协议结束后)超过紧接合并结束前萨瑟兰公司账面净值的金额，除以(Ii)截至合并结束时(包括合并结束之日)我们的普通股和运营部门已发行和已发行的全部股份。

奖励分配应在每个季度结束后30天内计算，并及时将计算结果送达我公司。我们有义务在A类特殊单位持有人向我公司提交列明本季度奖励分配计算的书面声明后五个工作日内，以现金和普通股或OP单位各支付50%的现金和50%的奖励分配。除某些例外情况外，我们的经理在普通股或OP单位的普通股或OP单位的股票发行三周年之后，不得出售或以其他方式处置以普通股或OP单位发放给它的奖励分配的任何部分，直到该等普通股或OP单位的股票被发行给我们的经理之日起三年之后。为了确定作为奖励分配一部分的应付股票数量，我们普通股的价格是该等股票在董事会批准奖励分配之前的最后一个交易日的收盘价。

为了确定支付给我们经理的奖励分配，核心收益在我们的经营合伙企业的合伙协议中定义，其方式类似于上文“非GAAP财务措施”中描述的核心收益的定义，但有以下额外调整：(A)奖励分配，(B)非现金股权薪酬费用(如果有的话)，(C)SBC贷款(不仅仅是MBS和MSR)的未实现收益或亏损，(D)折旧和摊销(在我们预测的范围内)：(C)SBC贷款的未实现收益或亏损(不仅仅是MBS和MSR)，(D)折旧和摊销(在我们预测的范围内)以及(E)在我们的经理与我们的独立董事讨论并经大多数独立董事批准后，根据美国公认会计原则和某些其他非现金费用的变化计算一次性事件，以及(Ii)计入出售MBS和非持续经营的任何已实现收益或亏损，这些收益或亏损不在上文“非GAAP财务措施”中所述核心收益的定义范围之内。(E)根据美国公认会计原则和某些其他非现金费用的变化，在我们的经理与我们的独立董事讨论并经大多数独立董事批准后，计入出售MBS和停止经营的任何已实现损益。

流动性与资本资源

流动性是衡量我们将非现金资产转化为现金以及满足潜在现金需求的能力。我们使用大量现金购买SBC贷款和其他目标资产，发放新的SBC贷款，支付股息，偿还借款本金和利息，为我们的运营提供资金，并满足其他一般业务需求。我们的主要流动资金来源将包括我们现有的现金余额、借款(包括证券化、再证券化、回购协议、仓库贷款、银行信贷贷款(包括定期贷款和循环贷款))、本次和未来发行的股权和债务证券(包括我们的高级担保票据、公司债务和可转换票据)的净收益，以及经营活动提供的现金净额。

我们正在继续关注新冠肺炎疫情及其对我们、我们房地产相关资产的借款人、我们拥有的房产的租户、我们的资金来源以及整个经济的影响。由于新冠肺炎疫情的严重程度、规模和持续时间及其经济后果是不确定的、瞬息万变的、难以预测的，因此疫情对我们的运营和流动性的影响仍然是不确定和难以预测的。有关新冠肺炎疫情对我们的潜在影响的进一步讨论，载于本季度报告10-Q表格第II部分第1A项的“风险因素”一节。

现金流活动

下表汇总了我们的现金和现金等价物以及限制性现金的净变化：


	截至9月30日的三个月：				截至9月30日的9个月：
(千)	2020		2019		2020		2019
经营活动提供(用于)的现金流	$	(48,289)	$	(7,063)	$	(261)	$	(64,870)
投资活动提供(用于)的现金流	$	129,694	$	(245,446)	$	(7,688)	$	(920,245)
融资活动提供(用于)的现金流	$	(207,044)	$	255,607	$	103,715	$	995,283

现金及现金等价物和限制性现金净增(减)	$	(125,639)	$	3,098	$	95,766	$	10,168

截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月相比

截至2020年9月30日的本季度，现金、现金等价物和限制性现金减少了1.256亿美元，反映出：

●

本季度用于经营活动的现金净额为4830万美元，主要用于：

持有待售新贷款的现金流出为13.929亿元，而待售住宅按揭的销售收益则为6,110万元。现金的减少被与偿还和销售贷款有关的流入部分抵消，这些贷款以14.152亿美元的公允价值出售。

●

本季度投资活动提供的现金净额为1.297亿美元，主要用于：

与流出、偿还、销售贷款有关的现金流入为3.022亿美元，净额被购买和发放贷款部分抵消，净额为1.49亿美元，对未合并合资企业的投资为1460万美元。

●

本季度用于融资活动的现金净额为2.07亿美元，主要用于：

净偿还7,720万美元的担保借款，支付8,420万美元的证券化债务，支付1,450万美元的股息，以及回购公司股票920万美元。

截至2019年9月30日的上一季度，现金、现金等价物和限制性现金增加了310万美元，反映出：

●

本季度用于经营活动的现金净额为710万美元，主要用于：

销售收益和持有待售贷款偿还的现金流入，公允价值为8.024亿美元，但被8.051亿美元的发起和购买新贷款的现金流出所抵消。

●

本季度用于投资活动的现金净额为2.454亿美元，主要用于：

与按公允价值持有及持有作投资用途的贷款的产生及购买有关的现金流出4.187亿元，但与偿还以公允价值持有及供投资持有的贷款有关的现金流入1.706亿元及出售及偿还按揭证券有关的现金流入则抵销了4.187亿元的现金流出。

●

本季度融资活动提供的现金净额为2.556亿美元，主要用于：

担保借款的净收益为3.27亿美元，发行公司债券的净收益为5750万美元，被证券化债务净偿还1.037亿美元所抵消。

截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月相比

截至2020年9月30日的9个月中，现金、现金等价物和限制性现金增加了9580万美元，反映出：

●

本季度用于经营活动的现金净额为30万美元，主要用于：

持有待售新贷款的现金流出为36.758亿元，而待售住宅按揭的销售收益则为1.437亿元。这些现金的减少被与偿还和销售贷款有关的流入部分抵消，这些贷款是以公允价值36.805亿美元的价格持有待售的。

●

本季度用于投资活动的现金净额为770万美元，主要用于：

与以公允价值持有及持有作投资用途的贷款的发放及购买有关的现金流出6.77亿元，但与偿还以公允价值持有及供投资持有的贷款有关的现金流入6.739亿元、出售及偿还按揭证券1,050万元，以及投资未综合合营公司的现金流入1,630万元所抵销。

●

本季度融资活动提供的现金净额为1.037亿美元，主要用于：

证券化债务的净收益为2.429亿美元，但被1140万美元的担保借款净偿还和7880万美元的担保贷款融资偿还部分抵消。

截至2019年9月30日的前9个月，现金、现金等价物和限制性现金增加了1020万美元，反映出：

●

用于经营活动的现金净额为6490万美元，主要用于：

公允价值18.898亿美元的持有待售新贷款的发起和购买的现金流出，以及营业资产和负债的其他一般变化780万美元，但被18.595亿美元的销售现金流入和偿还贷款部分抵消。

●

用于投资活动的现金净额为9.202亿美元，主要用于：

14.881亿元现金流出与发行及购买贷款、持有作投资用途，以及购买960万元按揭证券有关，但有关偿还按公允价值持有及持有作投资的贷款的现金流入5.502亿元，以及出售及偿还按揭证券970万元，部分抵销了有关流出的现金流出。他说：

●

融资活动提供的现金净额为9.953亿美元，主要用于：

证券化债务债券的净收益为5.641亿美元，担保借款为4.694亿美元。

回购协议下的抵押借款

下表列出截至每个季度末根据回购协议未偿还的抵押借款金额、季度内根据回购协议未偿还的抵押借款的平均金额以及该季度任何一个月末的最高余额(单位：千美元)：


季度末	季度末余额		季度平均余额		本季度月末余额最高
Q3 2017	$	320,371	$	420,270	$	433,183
Q4 2017		382,612		351,492		382,612
Q1 2018		446,663		414,638		446,663
Q2 2018		443,263		444,963		447,751
Q3 2018		610,251		526,757		610,251
Q4 2018		635,233		622,742		635,233
Q1 2019		597,963		604,107		635,233
Q2 2019		612,383		605,173		612,383
Q3 2019		876,163		744,273		876,163
Q4 2019		809,189		842,676		876,163
Q1 2020		1,159,357		984,273		1,159,357
Q2 2020		714,162		936,760		1,057,522
Q3 2020		624,549		669,356		831,200

2017年未偿还余额的净减少主要是由于我们发行的可转换票据提供的收益约为1.15亿美元，以及我们的优先担保票据提供的收益约为1.42亿美元，用于偿还回购协议下约2.182亿美元的借款。

2018年未偿还余额净增加的主要原因是贷款和按揭证券投资活动增加，这导致对这些资产的融资需求增加，这是通过以下方式借款完成的：

回购协议。这些余额通常是在我们将收购和发起的贷款资产证券化并发行优先债券时偿还的。

2019年未偿还余额净增加的主要原因是贷款发放和收购活动增加，这导致对这些资产的融资需求增加，这是通过回购协议下的借款完成的。这些余额已在2019年第四季度使用我们证券化活动和股票发行的收益部分偿还。

2020年未偿还余额的净减少主要是由于我们在2020年第二季度对收购和发起的贷款资产进行了证券化。

债务工具

我们维持各种形式的短期和长期融资安排。这些安排背后的借款主要由贷款和投资担保。以下是我们债务安排的摘要：


									账面价值为
贷款人	资产类别	当前期限	定价	设施规模			质押资产账面价值		2020年9月30日		2019年12月31日-2019年12月31日
摩根大通	收购贷款、小型企业管理局贷款	2021年6月	100万升+1.75%至2.75%	$	250,000		$	44,840	$	30,742	$	88,972
密钥库	房地美贷款	2021年2月	100万升+1.30%		100,000			20,486		20,242		21,513
东西岸	SBA贷款	2022年10月	优质-0.821至+0.29%		50,000			40,550		33,184		13,294
瑞士信贷	获得贷款(非美元)	2021年12月	欧洲银行间同业拆借利率(Euribor)+2.50%		234,420	^(a)		53,021		32,267		37,646
FCB	获得性贷款	2021年6月	2.75%		—			—		—		1,354
Comerica银行	住宅贷款	2021年3月	100万升+1.75%		125,000			90,515		83,704		56,822
TBK银行	住宅贷款	2021年10月	可变定价		150,000			123,980		118,581		52,151
原产地银行	住宅贷款	2021年6月	可变定价		60,000			25,093		23,471		15,343
联营银行	住宅贷款	2020年11月	100万升+1.50%		60,000			47,918		44,489		5,823
东西岸	住宅MSR	2023年9月	100万升+2.50%		50,000			49,140		37,700		39,900
瑞士信贷	购买的未来应收账款，购买力平价贷款	2021年6月	100万升+4.50%		150,000			—		—		34,900
荷兰合作银行	房地产	2021年1月	4.22%		14,500			—		—		12,485
明尼阿波利斯联邦储备银行	PPP贷款	2022年4月	0.35%		105,222			105,089		105,005		—
塞拉利昂银行	房地产	2050年8月	3.25%		22,750			37,562		22,687		—
信贷安排下的借款总额^(b)				$	1,371,892		$	638,194	$	552,072	$	380,203
花旗银行	固定利率、过渡性、获得性贷款	2021年10月	100万升+1.875至2.125	$	500,000		$	114,196	$	103,307	$	124,718
德意志银行	固定利率，过渡性贷款	2021年11月	3M L+2.00%至2.40%		350,000			232,524		161,100		141,356
摩根大通	过渡性贷款	2020年12月	100万升+2.25%至4.00%		400,000			265,599		175,764		250,466
摩根大通	MBS	2021年3月	1.54%至4.75%		70,875			115,128		70,875		93,715
德意志银行	MBS	2021年1月	3.54%		16,354			20,189		16,354		44,730
花旗银行	MBS	2020年11月	3.25%至3.76%		58,422			114,749		58,422		56,189
美国银行	MBS	成熟	1.31%至1.61%		—			—		—		38,954
红细胞	MBS	2021年2月	3.05至4.43%		38,727			61,595		38,727		59,061
回购协议下的借款总额^(c)				$	1,434,378		$	923,980	$	624,549	$	809,189
有担保借款总额				$	2,806,270		$	1,562,174	$	1,176,621	$	1,189,392

(A)目前的设施规模为2亿欧元，但就本披露而言已兑换成美元。

(B)截至2020年9月30日和2019年12月31日，信贷便利项下借款的加权平均利率分别为2.8%和4.0%。

(C)截至2020年9月30日和2019年12月31日，回购协议下借款的加权平均利率分别为3.3%和4.2%。

德意志银行贷款回购安排

我们的子公司ReadyCap Commercial，LLC(“ReadyCap Commercial”)、Sutherland Asset I，LLC(“Sutherland Asset I”)、Ready Capital子公司REIT I，LLC(“Ready Capital Sub-REIT”)及Sutherland Warehouse Trust II，LLC(“Sutherland Warehouse Trust II”)于2020年1月续订主回购协议，据此ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I及Sutherland Warehouse Trust II

截至2020年9月30日，在DB贷款回购机制下，我们有1.611亿美元的未偿还资金。DB贷款回购工具用于为SBC贷款提供融资，利率为LIBOR加利差，根据贷款的类型和年限不同，利差会有所不同。DB贷款回购融资已延长至2021年11月，我们的子公司有权在符合某些条件的情况下将DB贷款回购融资再延长一年。ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I和Sutherland Warehouse Trust II当时的未偿债务高达100%由我们全额担保。

德意志银行贷款回购机制的合资格资产是以商业物业的第一按揭留置权为抵押的贷款，但须符合若干资格准则，例如物业类型、地理位置、本地置业比率、债务收益率及偿债比率等。银行为每笔按揭贷款支付的本金，以按揭物业价值或按揭贷款本金余额中较小者的百分率为基准。ReadyCap Commercial、Sutherland Asset I和Sutherland Warehouse Trust II向银行支付了预付费用，还需要支付银行可用性费用、DB贷款回购融资的最低使用费，以及某些其他行政成本和开支。DB贷款回购安排亦包括财务维持契诺，包括(I)经调整有形净值在一个季度内跌幅不超过25%，在一年内跌幅不超过35%，或较最高经调整有形净值跌幅不超过50%，(Ii)较大者的最低流动资金金额为(A)500万美元及(B)任何未清偿追索权债务总额的3%加上回购协议按揭贷款的总回购价格，(Iii)债务与资产比率不超过80%；及(Iv)有形净值至少等于(A)1/15乘以所有无追索权债务(不包括回购总价)及其他证券化债务的数额，及(B)1/3乘以回购总价与所有有追索权债务的总和的总和，而该等债务与资产比率不超过80%；及(Iv)有形净值至少相等于(A)1/15乘以所有无追索权债务(不包括回购总价)及其他证券化债务的数额及(B)回购总价与所有有追索权债务的总和。

摩根大通贷款回购安排

我们的子公司，ReadyCap Warehouse Finding，LLC(“ReadyCap Warehouse Finding”)，Sutherland Warehouse Trust，LLC(“Sutherland Warehouse Trust”)于2015年12月签订了一份主回购协议，根据该协议，ReadyCap Warehouse Finance，Sutherland Warehouse Trust和Ready Capital Mortgage Depositor II，LLC(于2019年10月加入为卖方)可以出售抵押贷款，并在稍后回购本金总额我们的子公司于2020年2月与摩根大通续签了主回购协议(“摩根大通贷款回购安排”)。

截至2020年9月30日，我们在摩根大通贷款回购安排下的未偿还资金为1.758亿美元。摩根大通贷款回购安排用于为商业过渡性贷款、常规商业贷款以及商业夹层贷款和证券提供融资，利率为LIBOR加利差，由贷款人根据资产情况确定。摩根大通贷款回购安排承诺到2020年12月10日，ReadyCap Warehouse Finance、Sutherland Warehouse Trust和Ready Capital Mortgage Depositor II，LLC当时高达25%的未偿债务由我们全额担保。

摩根大通贷款回购安排的合格资产是以商业物业的第一和初级抵押留置权担保的贷款，并须经摩根大通作为买家批准。银行为每笔按揭贷款支付的本金以该按揭贷款的本金余额为基础。ReadyCap Warehouse Finance和Sutherland Warehouse Trust向银行支付了一笔结构费，还被要求向银行支付摩根大通贷款回购安排的未使用费用，以及某些其他行政成本和开支。摩根大通贷款回购机制还包括财务维护契约，其中包括：(I)截至融资结束日，股东权益总额不得低于(A)截至融资结束日股东权益总额的60%，加上(B)截止日期后任何股票发行净收益的50%之和；(Ii)最高杠杆率为3：1；(Iii)流动性至少等于(A)未偿债务之和(无重复)的4%。

花旗银行贷款回购协议

我们的子公司，瀑布商业存托机构，LLC，Sutherland Asset I，LLC，Ready Capital子公司REIT I，LLC，以及ReadyCap Commercial，LLC于2020年8月与花旗银行续签了一份主回购协议(“花旗贷款回购融资”，并与DB贷款回购融资和摩根大通贷款回购融资一起，称为“贷款回购融资”)，根据该协议，瀑布商业存托机构和摩根大通于2020年8月与花旗银行续签了一份主回购协议(“花旗贷款回购融资”，连同DB贷款回购融资和摩根大通贷款回购融资，简称“贷款回购融资”)。

截至2020年9月30日，根据花旗贷款回购安排(Citi Loan Repurchase Facility)，我们有1.033亿美元的未偿还资金。花旗贷款回购安排用于为SBC贷款提供融资，利率为一个月LIBOR加利差，具体取决于资产特征。花旗贷款回购安排的承诺期为364天，瀑布商业存托机构、Sutherland Asset I和ReadyCap Commercial，LLC当时高达25%的未偿债务由我们全额担保。

花旗贷款回购安排的合格资产是以商业地产的第一抵押留置权担保的贷款，其中商业地产的UPB通常不到1000万美元。银行为信托证书支付的本金是根据支持信托证书的抵押贷款的市值或UPB中较低者的百分比计算的。瀑布商业存款人、Sutherland Asset I和ReadyCap Commercial，LLC必须向银行支付花旗贷款回购安排的承诺费，以及某些其他行政成本和支出。花旗贷款回购安排包括财务维护契约，其中包括：(I)我们的经营合伙企业的资产净值不超过(A)在任何日历月下降超过15%，(B)在任何日历季度减少超过25%，(C)在任何日历年度减少超过35%，或(D)从向银行提供的任何经审计的财务报表中列出的我们经营合伙企业的最高资产净值下降超过50%；(Ii)我们的经营合伙企业将流动性维持在至少相当于我们未偿债务的1%。以及(Iii)我们的经营合伙企业的总负债(不包括与任何证券化交易相关的无追索权负债)与我们的资产净值的比率在任何时候都不超过4：1。

证券回购协议

截至2020年9月30日，我们与四个交易对手(贷款人)的SBC ABS和质押信托证书相关的担保借款为1.844亿美元。

关于贷款和证券回购安排的一般声明

截至2020年9月30日，我们有8.501亿美元的信托证书和贷款的公允价值与我们在贷款回购安排下的借款抵押，7390万美元的SBC ABS和短期投资的公允价值与我们的证券回购协议借款相抵销。

根据贷款回购安排和证券回购协议，如果该等协议下现有质押抵押品的估计公允价值下降，而贷款人要求提供额外抵押品，我们可能需要向交易对手质押额外资产，这些抵押品可能是额外资产或现金。一般来说，贷款回购安排和证券回购协议包含基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的融资利率、期限和减记，具体取决于抵押品的类型和涉及的交易对手。

如果资产的估计公允价值因市场利率或其他市场因素的变化而增加，贷款人可能会将抵押品返还给我们。追缴保证金的原因可能是担保贷款回购安排和证券回购协议的投资价值下降、担保该等投资的贷款的预付款以及该等投资的估计公允价值的变化(一般是由于该等投资因预定摊销而本金减少以及市场利率和其他市场因素的变化所致)。交易对手也可以根据我们公司的信用评估和/或相关资产的表现选择增加减记。从历史上看，金融和信贷市场的中断导致这些水平的波动性增加，随着市场状况的持续变化，这种波动性可能会持续下去。如果我们投资的抵押贷款或市场利率的提前还款速度突然加快，贷款回购安排和证券回购协议的追加保证金可能会导致我们的流动性状况发生不利变化。到目前为止，我们已经满足了我们所有的追加保证金通知，从未因这些借款的追加保证金通知而出售资产。

我们在回购协议下的借款可以由我们的贷款人酌情续期，因此，我们展期这类借款的能力不能得到保证。我们的回购协议下回购交易借款的条款一般符合证券业及金融市场协会公布的标准总回购协议中有关还款、保证金要求以及分离我们最初在回购交易下出售的所有资产的条款。此外，每家贷款人通常要求我们在标准主回购协议中加入补充条款和条件。典型的补充条款和条件因贷款人的不同而有所不同，可能包括保证金维持要求、所需的折价和购买价格的变化。

维持要求，所有与回购协议相关的争议必须在特定司法管辖区提起诉讼的要求，以及交叉违约和抵消条款。

摩根大通信贷安排

2020年6月，我们与摩根大通续签了主贷款和担保协议，提供了高达2.5亿美元的信贷安排。截至2020年9月30日，在这项信贷安排下，我们有3070万美元的未偿还款项。信贷安排的结构是一种担保贷款安排，ReadyCap Commercial、ReadyCap Lending和Sutherland 2016-1 JPM Grantor Trust担任借款人。根据这项安排，ReadyCap和Sutherland 2016-1 JPM Grantor Trust根据SBA第7(A)条贷款计划质押由SBA担保的贷款、SBA 504贷款和其他贷款，这些贷款是CIT贷款收购的一部分。我们是这项贷款的担保人。该协议包含财务维护契约，其中包括：(I)截至融资生效日，股东权益总额不得低于(A)至60%的股东权益总额加上(B)生效日期后任何股票发行净收益的50%之和；(Ii)最高杠杆率为3：1；(Iii)流动性至少等于(A)4%之和(无重复)(1)任何未偿追索权债务加(2)到期金额之和。修订条款的利率基于使用率，从一个月伦敦银行同业拆借利率(每日重置)加上利差。该贷款的期限为一年，可以选择再延长一年。

截至2020年9月30日，在追索权债转股的基础上，我们的杠杆率为2.0倍。

我们维持某些资产，这些资产可能不时包括现金、未质押的SBC贷款、SBC ABS和短期投资(如果作为抵押品质押以满足保证金要求，可能会受到各种减记)，以及我们的交易对手或集体持有的超过保证金要求的抵押品，以满足例行的追加保证金要求，并防止我们的借款能力意外下降。我们满足未来追加保证金要求的能力将受到缓冲的影响，缓冲根据我们投资的公允价值、我们的现金状况和保证金要求而变化。我们的现金状况根据我们的经营、投资和融资活动的时机而波动，并根据我们预期的现金需求进行管理。截至2020年9月30日，我们遵守了所有债务契约。

东西岸信贷安排

我们的子公司ReadyCap Lending，LLC于2018年7月13日与东西银行签订了一项高级担保循环信贷安排，提供高达5000万美元的融资。协议期限为两年，应公司要求再延长一年，并支付相当于SBA 7(A)担保贷款的最优惠利率减去0.821%和无担保贷款的最优惠利率加0.029%的利息。

其他信贷安排

截至2020年9月30日，GMF通过与五家交易对手的仓库信贷额度为其发起平台提供资金，未偿还借款总额为3.079亿美元。GMF利用承诺的仓库信贷额度协议，范围从5000万美元到1.5亿美元，到期日在2020年11月至2023年9月之间。信贷额度以相关抵押、相关文件和工具为抵押，并包含基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的融资利率和期限、减记和抵押品投放条款，具体取决于抵押品的类型和涉及的交易对手。该等协议载有若干财务要求，包括维持协议所界定的最低流动资金、最低有形净值、最高债务与净值比率及流动比率，以及对资本开支、负债、分派、与联属公司的交易及维持正净收入的限制。

截至2020年9月30日，我们遵守了所有重要的债务契约。

公开发行

债券发行

可转换票据

2017年8月9日，我们完成了本金总额为1.15亿美元的承销公开发售，2023年到期的7.00%可转换优先债券(“可转换债券”)。这些可转换票据将于2023年8月15日到期，除非提前回购、赎回或转换。在一定时期内，在一定条件下，可转换债券的持有人可以按每25美元可转换债券本金1.4997股普通股的初始转换率转换为我们的普通股，这相当于初始转换价格约为每股普通股16.67美元。转换后，持有者将根据我们的判断，获得现金、我们普通股的股份或它们的组合。

在满足某些条件后，我们可以选择在2021年8月15日或之后赎回全部或部分可转换票据，赎回价格相当于将赎回的可转换票据本金的100%，外加应计未付利息。此外，在发生某些公司交易时，持有人可能要求我们以现金购买可转换票据，购买价格相当于将要购买的可转换票据本金的100%，外加应计和未付利息。

截至2020年9月30日，我们遵守了有关可转换票据的所有条款。

公司债务

2018年4月27日，我们完成了本金总额5000万美元的公开发售，2021年到期的6.50%优先债券(以下简称2021年债券)。我们以2017年8月9日为基础契约发行了2021年票据，并以2018年4月27日为受托人的美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)第二次补充契约为补充。2021年债券的年利率为6.50%，从2018年7月30日开始，每季度支付一次欠款，分别为每年的1月30日、4月30日、7月30日和10月30日。2021年债券将于2021年4月30日到期，除非提前赎回或回购。

在2019年4月30日之前，我们不能赎回2021年债券。我们可以选择在2019年4月30日或之后、2020年4月30日之前赎回全部或部分2021年债券，赎回价格相当于2021年债券本金的101%，另加赎回日的应计利息和未支付利息，但不包括赎回日。在2020年4月30日或之后，我们可以选择赎回全部或任何部分2021年债券，赎回价格相当于将赎回的2021年债券本金的100%，另加赎回日(但不包括赎回日)的应计未付利息。如果我们发生控制权变更回购事件，持有人可要求其以现金全部或部分购买2021年债券，回购价格相当于将购买的2021年债券本金总额的101%，另加回购日期(但不包括回购日期)的应计和未付利息(如有)，详情见本契约。

2021年债券是我们的优先直接无担保债务，除非在某些事件发生时达到契约中描述的程度，否则不会由其任何子公司提供担保。2021年债券的偿付权等同于我们现有及未来的任何无抵押及无从属债务；在担保该等债务的资产价值范围内，实际上优先于其任何现有及未来的有担保债务；在结构上低于其附属公司的所有现有及未来债务、其他负债(包括贸易应付款项)及(如非由吾等持有)优先股(如有)。

于2019年7月22日，我们完成公开发售其于2026年到期的6.20%优先债券(“2026年债券”，连同2021年债券，即“公司债”)的本金总额5750万美元，其中包括与充分行使承销商的超额配售选择权有关的2026年债券本金总额750万美元。出售2026年债券的净收益约为5530万美元，扣除承销商的折扣和预计发售费用后。我们将贡献2026年债券的本金总额。我们将贡献2026年债券的本金总额，其中包括与充分行使承销商的超额配售选择权有关的2026年债券的本金总额。在扣除承销商的折扣和预计发售费用后，我们将贡献2026年债券的本金总额约5530万美元。其营运合伙子公司，以换取营运合伙发行一份条款实质上与2026年票据相同的优先无抵押票据。营运合伙拟将所得款项净额用于发起或收购我们的目标资产及作一般业务用途。

2026年债券的年利率为6.20%，每年1月30日、4月30日、7月30日和10月30日支付季度欠款，从2019年10月30日开始。2026年债券将于2026年7月30日到期，除非提前回购或赎回。

我们可以选择在2022年7月30日或之后以及2025年7月30日之前赎回2026年债券的全部或任何部分，赎回价格相当于2026年债券本金的101%，另加赎回日的应计利息和未付利息，但不包括赎回日。在2025年7月30日或之后，我们可以选择赎回2026年债券的全部或任何部分，赎回价格相当于赎回日期。如果我们发生控制权变更回购事件，持有人可要求其以现金全部或部分购买2026年债券，回购价格相当于将购买的2026年债券本金总额的101%，另加回购日期(但不包括回购日期)的应计和未付利息(如有)，详情见本契约。

2026年债券是我们的优先无担保债务，不会由其任何附属公司担保，除非在某些事件发生时达到契约中所述的程度。2026年债券的兑付权与我们现有和未来的任何无担保和无从属债务同等；在担保此类债务的资产价值范围内，实际上优先于任何现有和未来的有担保债务；在结构上低于所有现有和未来的债务、其他负债(包括贸易支付)。

2019年12月，我们完成了2026年债券本金总额4500万美元的公开发售。新债券的条款(发行日期、发行价和利息产生日期除外)与我们于2019年7月22日发行的2026年到期的6.20%优先债券相同，可以完全互换，并被视为单一系列债务证券。

截至2020年9月30日，我们遵守了有关公司债务的所有公约。

股权发行

根据承销商于2020年1月全面行使超额配售选择权，我们于2019年12月完成以每股15.30美元的公开发行价公开发售600万股本公司普通股，并以每股15.30美元的公开发行价增发90万股普通股。2019年12月和2020年1月，扣除发行成本和费用后的收益分别为9180万美元和1380万美元。2018年没有股票发行。

美国联邦所得税拟议条例

在我们2018年8月31日的招股说明书中，标题为“额外的美国联邦所得税考虑因素”的讨论描述了适用于我们的某些税收立法变化。正如“额外的美国联邦所得税考虑-美国联邦所得税立法-收入应计”标题下的讨论所述，我们和我们的子公司必须在不迟于我们在财务报表上报告某些收入项目之前确认某些用于美国联邦所得税的项目。最近提出的财政部条例尚未生效，但纳税人可以依赖，除其他事项外，通常会将原始发行贴现和市场贴现收入排除在这一规则的适用范围之外。

其他长期融资

ReadyCap Holdings的7.50%优先担保票据将于2022年到期

2017年，该公司的子公司ReadyCap Holdings LLC发行了1.4亿美元的7.50%高级担保票据，2022年到期。2018年1月30日，ReadyCap Holdings LLC额外发行了本金总额为7.50%的2022年到期的4,000万美元高级担保票据，这些票据的条款(发行日期和发行价格除外)与2017年发行的票据(统称“高级担保票据”)相同。额外发行的4,000万美元高级担保债券定价，票面赎回日收益率为6.5%。高级担保票据到期金额的支付由公司及其子公司提供全额无条件担保：Sutherland Partners LP、Sutherland Asset I、LLC和ReadyCap Commercial。这些资金用于资助新的SBC和SBA贷款来源以及新的SBC贷款收购。

高级抵押债券的利息为年息7.50%，每半年支付一次，从2017年8月15日开始，每年2月15日和8月15日支付一次。高级担保票据将于2022年2月15日到期，除非在该日期之前赎回或回购。ReadyCap Holdings可以在2021年11月15日之前，根据其选择，在任何时间和不时赎回全部或部分高级担保票据，赎回价格相当于其未偿还本金的100%，外加截至赎回日的适用“整体”溢价和累计的未付利息(如果有的话)。在2021年11月15日及之后，ReadyCap Holdings公司可以选择在任何时间和不时赎回全部或部分高级担保票据，赎回价格相当于其未偿还本金的100%，外加到赎回日应计的未付利息(如果有的话)。

ReadyCap Holdings‘和担保人在高级担保票据和担保项下各自的义务以完善的ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial的股本以及我们公司某些子公司拥有的某些其他资产的优先留置权作为担保，这在我们于2017年6月15日提交的当前8-K表格中有更详细的描述。高级担保票据是根据一份契约(“契约”)和一份第一补充契约(“第一补充契约”)发行的，其中包含的契约除其他外包括：(I)限制本公司及其子公司(包括ReadyCap Holdings和其他担保人)产生额外债务的能力；(Ii)要求本公司在合并基础上保持季度遵守本公司适用的综合追索权负债与股本比率、本公司综合负债与股本比率以及本公司股东权益与未偿还优先担保票据本金总额以及本公司合并无担保资产与未偿还优先担保票据本金总额的特定比率；(Iii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、赎回或回购股本的能力；(Iii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、赎回或回购股本的能力；(Ii)限制ReadyCap Holdings和ReadyCap Commercial支付股息或分派、赎回或回购股本的能力(Iv)限制(1)ReadyCap Holdings设定抵押品或对抵押品产生任何留置权的能力；及(2)除非高级担保票据是同等和按比例担保的，否则(A)ReadyCap Holdings对其全资附属公司的股本设定或产生任何留置权的能力, ReadyCap Lending及(B)ReadyCap Holdings有能力允许ReadyCap Lending在其资产上设立或产生任何留置权，以担保其附属公司或任何证券化实体以外的联属公司的债务；及(V)限制ReadyCap Holding及担保人合并、合并或转让ReadyCap‘Holdings及担保人的全部或几乎全部财产及资产的能力。第一补充契约还要求本公司确保可替换抵押品价值(如其中所定义)不少于截至本公司每个会计季度最后一天的未偿还高级担保票据的本金总额。

截至2020年9月30日，我们遵守了有关高级担保票据的所有公约。

证券化交易

自2011年1月以来，我们的经理在贷款收购、发起、服务和证券化策略方面拥有丰富的经验，使我们能够完成几项SBC和SBA贷款资产的证券化。这些证券化使我们能够在长期、无追索权的基础上为SBC和SBA贷款提供匹配资金。作为这些证券化抵押品质押的资产来自我们的资产组合。通过将这些SBC和SBA资产贡献给各种证券化，这些交易为我们创造了为其他投资提供资金的能力。

下表介绍了证券化结构和向投资者发行的相关债券的信息：


交易名称	抵押品资产类别	发行	活动/折叠	发行的债券 (单位：百万美元)
信托(公司赞助)
瀑布维多利亚抵押信托2011-1(SBC1)	SBC收购贷款	2011年2月	塌陷	$	40.5
瀑布维多利亚抵押信托2011-3(SBC3)	SBC收购贷款	2011年10月	塌陷		143.4
萨瑟兰商业抵押信托基金2015-4年度(SBC4)	SBC收购贷款	2015年8月	塌陷		125.4
萨瑟兰商业抵押信托2018年(SBC7)	SBC收购贷款	2018年11月	主动型		217.0
ReadyCap Lending Small Business Trust 2015-1(RCLT 2015-1)	收购的SBA 7(A)贷款	2015年6月	塌陷		189.5
ReadyCap Lending Small Business Loan Trust 2019-2(RCLT 2019-2)	发起SBA 7(A)贷款，获得SBA 7(A)贷款	2019年12月	主动型		131.0

房地产抵押投资渠道(REMIC)
ReadyCap商业抵押信托2014-1(RCMT 2014-1)	SBC起源于常规	2014年9月	主动型	$	181.7
ReadyCap商业抵押信托2015-2(RCMT 2015-2)	SBC起源于常规	2015年11月	主动型		218.8
ReadyCap商业抵押信托2016-3(RCMT 2016-3)	SBC起源于常规	2016年11月	主动型		162.1
ReadyCap商业抵押信托2018-4(RCMT 2018-4)	SBC起源于常规	2018年3月	主动型		165.0
Ready Capital Mortgage Trust 2019-5(RCMT 2019-5)	SBC起源于常规	2019年1月	主动型		355.8
Ready Capital Mortgage Trust 2019-6(RCMT 2019-6)	SBC起源于常规	2019年11月	主动型		430.7
瀑布维多利亚抵押信托2011-2(SBC2)	SBC收购贷款	2011年3月	主动型		97.6
萨瑟兰商业抵押信托2018年(SBC6)	SBC收购贷款	2017年8月	主动型		139.4
萨瑟兰商业抵押信托2019年(SBC8)	SBC收购贷款	2019年6月	主动型		306.5
萨瑟兰商业抵押信托2020(SBC9)	SBC收购贷款	2020年6月	主动型		172.4

抵押贷款债券(CLO)
Ready Capital Mortgage Finding 2017-FL1	SBC起源的过渡期	2017年8月	塌陷	$	198.8
Ready Capital Mortgage Finding 2018-FL2	SBC起源的过渡期	2018年6月	主动型		217.1
Ready Capital Mortgage Finding 2019-FL3	SBC起源的过渡期	2019年4月	主动型		320.2
Ready Capital Mortgage Finding 2020-FL4	SBC起源的过渡期	2020年6月	主动型		393.8

信托(非公司赞助)
房地美小额贷款信托基金2016-SB11	始创机构--多家庭	2016年1月	主动型	$	110.0
房地美小额贷款信托基金2016-SB18	始创机构--多家庭	2016年7月	主动型		118.0
房地美小额贷款信托基金2017-SB33	始创机构--多家庭	2017年6月	主动型		197.9
房地美小额贷款信托基金2018-sb45	始创机构--多家庭	2018年1月	主动型		362.0
房地美小额贷款信托基金2018-SB52	始创机构--多家庭	2018年9月	主动型		505.0
房地美小额贷款信托基金2018-SB56	始创机构--多家庭	2018年12月	主动型		507.3
关键商业抵押信托2020-S3⁽¹⁾	SBC起源于常规	2020年9月	主动型		250.0
⁽¹⁾将资产的一部分投入信托

我们将出售发行的部分债券所得资金用于购买和发放SBC和SBA贷款。我们是所有公司发起的证券化的主要受益者；因此，它们被合并到我们的财务报表中。

合同义务和表外安排

除上述项目外，截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的合同义务没有实质性变化。具体内容见公司年报10-K表中的第7项“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析--合同义务”。

截至本季度报告10-Q表的日期，除已披露的情况外，我们没有任何表外安排。

关键会计政策和估算的使用

我们的财务报表是根据公认会计原则编制的，这要求使用影响截至财务报表日期报告的资产和负债额以及报告期内报告的收入和费用的估计和假设。我们认为，根据我们当时掌握的信息，我们财务报表所依据的所有决定和评估在当时都是合理的。下面的讨论描述了适用于我们的运营并需要复杂的管理判断的关键会计估计。阅读本摘要时，应更完整地讨论我们的会计政策和使用“合并财务报表附注3--重大财务报表摘要”中包含的估计数。

100

我们2019年年度报告Form 10-K中的第8项“财务报表和补充数据”中包含了“会计政策”。

贷款减值和贷款损失准备

贷款损失拨备旨在计入贷款、持有以供投资组合中固有的信贷损失，并按季度评估是否充足，并考虑信贷质量指标，包括可能和历史损失、抵押品价值、贷款与价值比率(“LTV”)和经济状况。*贷款损失拨备是通过计入收益的贷款损失拨备增加的，减去回收后的拨备则减少了贷款损失拨备。

在公司于2020年1月1日采用ASU 2016-13年期间，公司实施了新的流程，包括使用贷款损失预测模型、更新公司的准备金政策文件、改变内部报告流程和相关的内部控制。该公司已经实施了贷款损失预测模型，用于估计其贷款组合在个人贷款层面的预期终身信贷损失。本公司使用的CECL预测方法包括：(I)使用包含1998-2019年历史贷款损失的基础第三方CMBS/CRE贷款数据库的违约概率和考虑违约损失的方法；(Ii)概率加权预期现金流方法，取决于贷款类型和相关历史市场贷款损失数据的可获得性。公司未来可能会使用其他可接受的替代方法，这取决于贷款类型、基础抵押品以及相关历史市场贷款损失数据的可用性等因素。

该公司估计，CECL预计其贷款组合在个人贷款层面上会出现信贷损失。该公司预测方法的重要投入包括(I)关键的贷款具体投入，如LTV、年份、贷款期限、基础物业类型、入住率、地理位置等，以及(Ii)宏观经济预测。根据可获得的未来宏观经济数据，这些估计在未来可能会发生变化，并可能导致该公司未来对其贷款组合预期信贷损失的估计发生重大变化。

在某些情况下，公司会考虑与某些贷款相关的特定贷款的定性因素，以估计其CECL预期的信贷损失。本公司认为，(I)预计将通过经营或出售标的抵押品获得大量偿还，以及(Ii)借款人遇到财务困难的贷款投资属于“抵押品依赖型”贷款。对于本公司认为抵押品很可能丧失抵押品赎回权的这类贷款，本公司根据抵押品的公允价值与截至测量日期的贷款的摊销成本基础之间的差额来计量预期损失。对于本公司认为不可能丧失抵押品赎回权的抵押品依赖型贷款，本公司使用抵押品的公允价值(如果预计通过出售抵押品偿还，则减去出售资产的成本)与贷款的摊销成本基础之间的差额来估计预期损失。

在评估贷款的减值;时，需要做出重大判断，因此，随着时间的推移，实际结果可能会有很大不同。有关我们的贷款减值评估结果，请参阅本季度报告中第8项“财务报表和补充数据”中的“综合财务报表附注，附注6-贷款和贷款损失拨备”。

101

按公允价值列账的金融资产和负债的估值

我们以公允价值衡量我们的MBS、衍生资产和负债、住宅抵押贷款偿还权，以及我们选择公允价值选项的任何资产或负债，包括我们发起的、预计将在短期内出售给第三方或证券化的某些贷款。

我们已建立估值程序及程序，以确保公允价值计量恰当及可靠，尽可能以可观察到的投入为基础，并一致应用估值方法，以及假设及投入均属合理。我们还建立了相应的程序，为ASC 820中分类为3级的投资提供评估方法、技术和途径公允价值计量公允价值等级(“公允价值等级”)是公平、一致和可核实的。我们的流程提供了一个框架，确保对我们的公允价值方法、技术、验证程序和结果进行监督。

当没有积极报价的可见价格时，我们要么使用类似资产和负债的隐含定价，要么使用基于估计未来现金流净现值的估值模型，并根据流动性、信贷、市场和/或其他风险因素进行适当调整。请参阅本年度报告Form 10-K中第8项“财务报表和补充数据”中的“合并财务报表附注7-公允价值计量”，以更完整地讨论我们与公允价值计量有关的关键会计估计。

维修权减值

维修权按摊余成本最初按公允价值入账，随后按摊余成本入账。我们选择了不受减值影响的住宅抵押贷款偿还权的公允价值选项。他说：

为了测试我们以摊余成本计入的维修权是否减值，我们首先确定是否存在表明维修资产的账面价值不可收回的事实和情况。如果是这样的话，我们就将服务现金流的净现值与其账面价值进行比较。无形资产服务现金流的估计净现值是使用贴现现金流建模技术确定的，这要求管理层考虑到历史和预测的贷款预付率、拖欠率和预期到期日违约，对未来净服务现金流做出估计。如果维护权的账面价值超过服务现金流的净现值，维护权被视为减值，账面价值超过服务现金流净现值的金额的减值损失在收益中确认。我们通过定期将实际现金流、信贷和预付款体验与模型估计进行比较，来监控我们维修权的实际绩效。

在评估减值;的维修权时需要做出重大判断，因此，随着时间的推移，实际结果可能会大不相同。请参阅本年度报告Form 10-K中第8项“财务报表和补充数据”中的“合并财务报表附注9-维护权”，以更完整地讨论我们与维护权减损有关的关键会计估计。

请参阅本年度报告中第8项“财务报表和补充数据”中的“合并财务报表附注，附注4--最近发布的会计声明”，以讨论最近的会计发展和对公司的预期影响。

通货膨胀

事实上，我们所有的资产和负债都是利率敏感型的，将来也是如此。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的合并财务报表是根据美国公认会计原则编制的，我们的活动和资产负债表应参考历史成本和/或公允市场价值计量，而不考虑通货膨胀。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露

在正常业务过程中，我们进行各种金融工具的交易，这些金融工具使我们面临资产负债表内外的各种风险，这些风险与我们投资的金融工具和市场相关。这些金融工具使我们面临不同程度的市场风险、信用风险、利率风险和流动性。

102

风险、表外风险和提前还款风险。由于新冠肺炎疫情对经济造成的持续干扰，这些风险中的许多都被放大了，虽然我们继续监测流感大流行，但它对此类风险的影响仍然不确定，也很难预测。.

市场风险

市场风险是指由于相关金融工具的利率、外币汇率或市场价值的水平或波动性发生不利变化而导致的金融工具价值的潜在不利变化。我们试图通过进行抵销交易来降低我们对市场风险的敞口，这些交易可能包括购买或出售计息证券和股权证券。

信用风险

我们在SBC贷款和SBC ABS以及我们未来可能收购的其他目标资产的投资方面存在信用风险。与这些投资相关的信用风险与借款人的支付能力和意愿有关，在授予或续签信贷之前对其进行评估，并在整个贷款或担保期限内定期审查。我们认为，贷款信用质量主要取决于借款人的信用状况和贷款特征。考虑到预期和意想不到的亏损，我们寻求以适当的价格收购资产，并根据我们的历史投资战略，采用价值驱动的承销和尽职方法，重点关注预计的现金流和现金流的潜在风险，以此来缓解这一风险。我们在管理和偿还贷款的同时，通过对拖欠贷款的借款人执行各种锻炼和减少损失的策略，进一步降低了潜在损失的风险。然而，可能会发生意想不到的信贷损失，这可能会对经营业绩产生不利影响。

新冠肺炎疫情对商业房地产市场造成了不利影响，导致入住率下降，租户要求推迟或减免租金，目前计划或正在进行的物业翻新工作也出现了延误。这些负面条件可能会持续到未来，并削弱借款人支付根据我们的贷款协议到期的本金和利息的能力。我们与借款人保持着牢固的资产管理关系，并利用这些关系来应对新冠肺炎疫情对我们的贷款的潜在影响，这些贷款是由现金流压力较大的物业(最重要的是酒店和零售资产)担保的。我们的一些借款人表示，由于新冠肺炎疫情的影响，他们将无法及时执行他们的商业计划，不得不暂时关闭他们的企业，或者经历了其他负面的商业后果，并要求暂时推迟利息或忍耐，或对他们的贷款进行其他修改。因此，我们已经与借款人讨论了可能的近期防御性贷款修改，其中可能包括改变准备金的用途，暂时推迟利息，或者对受新冠肺炎疫情直接影响的资产担保的贷款进行业绩测试或契约豁免，这些修改通常会伴随着赞助商的额外股本承诺和/或担保。截至2020年9月30日，我们的商业地产投资组合中约有1.8%的贷款在忍耐计划中。虽然我们相信我们的贷款本金通常得到了基础抵押品价值的充分保护，但我们存在着无法实现某些投资的全部本金价值的风险。

利率风险

利率风险对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治因素以及其他我们无法控制的因素。

我们的经营业绩将在一定程度上取决于我们的投资收入和融资成本之间的差额。我们的债务融资是根据相关指数的固定利差计算的浮动利率，受特定融资安排所确定的下限的限制。利率变化的总体影响在上面的《影响经营业绩的因素--市场利率的变化》一节中进行了讨论。如果利率环境大幅上升和/或经济下滑，违约可能会增加，并导致我们的信贷损失，这可能会对我们的业务、财务状况、流动性、经营业绩和前景产生重大和不利的影响。此外，这种违约可能会对我们的有息资产和有息负债之间的利差产生不利影响。

此外，SBC不良贷款不像不良贷款那样对利率敏感，因为不良贷款的收益通常是通过减损策略重组资产并机会性地处置资产而产生的。由于SBC不良贷款是短期资产，用于估值的贴现率是以短期市场利率为基础的，而短期市场利率可能不会与长期市场利率同步变动。崛起

103

利率环境通常意味着经济改善，这可能会对商业地产价值产生积极影响，从而增加这些资产的处置收益。虽然利率上升可能会使这些资产的再融资成本更高，但我们预计，房地产价值的上升将缓解这一影响。此外，与大型商业物业业主相比，小企业主对利率的敏感度一般较低，利息成本在其运营费用中所占比例相对较小。经济好转可能会刺激房地产价值和销售增加，从而增加对SBC融资的需求。

下表预计，假设利率立即上调或下调25、50、75和100个基点，对2020年9月30日之后12个月的利息收入和支出的影响：


		12个月税前净利息收入敏感度概况
		汇率的瞬时变化
(千)		加息25个基点		加息50个基点		加息75个基点		加息100个基点		降息25个基点		降息50个基点		下调75个基点		下调100个基点
资产：
为投资而持有的贷款	$	4,249	$	8,498	$	12,748	$	16,997	$	(951)	$	(1,815)	$	(2,644)	$	(3,453)
利率互换对冲		689		1,379		2,068		2,757		(689)		(1,379)		(2,068)		(2,757)
总计	$	4,938	$	9,877	$	14,816	$	19,754	$	(1,640)	$	(3,194)	$	(4,712)	$	(6,210)
负债
追索权债务	$	(2,067)	$	(4,134)	$	(6,201)	$	(8,269)	$	1,350	$	1,433	$	1,516	$	1,599
无追索权债务		(2,057)		(4,113)		(6,170)		(8,227)		1,376		1,759		2,143		2,526
总计	$	(4,124)	$	(8,247)	$	(12,371)	$	(16,496)	$	2,726	$	3,192	$	3,659	$	4,125
对净利息收入(费用)的净影响合计	$	814	$	1,630	$	2,445	$	3,258	$	1,086	$	(2)	$	(1,053)	$	(2,085)

利率对浮动利率债务的这种假设影响没有考虑到利率上升环境下整体经济活动可能发生的任何变化的影响。此外，如果利率发生这种变化，我们可能会采取行动，进一步降低我们对这种变化的风险敞口。然而，由于具体行动及其可能影响的不确定性，本分析假设我们的金融结构不会发生变化。

流动性风险

流动性风险出现在我们的投资和我们投资活动的一般融资中。这包括无法在结算日为收购和发起活动提供资金和/或无法以合理价格及时清算头寸的风险，以及在市场波动加剧期间抵押品要求可能增加的风险。如果我们被迫在不合时宜的时候出售流动性不佳的投资，我们可能会被迫以大大低于市值的价格出售，导致实现亏损。我们试图通过定期监控我们在SBC贷款、ABS和其他金融工具中投资的流动性，来降低我们的流动性风险。在分析流动性风险时，我们的预期退出策略、报价利差、在特定策略下活跃市场的经纪交易商数量以及长期资金的可获得性等因素都被考虑在内。为了减少我们所投资的债务工具的流动性和条款之间的任何可察觉的差距，我们试图将对短期融资安排的依赖降至最低。虽然我们可以使用传统的保证金安排和逆回购协议为某些证券头寸投资融资，但也可能利用其他金融工具，如债务抵押债券(CDO)和其他较长期融资工具，试图为我们提供长期融资来源。

提前还款风险

提前还款风险是指本金的偿还率与预期不同，导致某些投资的回报低于预期的风险。当我们收到资产本金的预付款时，为这类资产支付的任何溢价都会在利息收入中摊销。一般来说，预付率的提高会加速购买溢价的摊销，从而减少从资产上赚取的利息收入。相反，这类资产的折扣会增加到利息收入中。一般来说，提前还款利率的提高会加速购买折扣的增加，从而增加资产的利息收入。

SBC贷款与ABS延期风险

我们的经理根据借款人将提前偿还抵押贷款或延长贷款的利率假设，计算我们资产的预计加权平均寿命。如果提前还款利率在利率上升的环境下降低，或者行使延期选择权，固定利率资产的寿命可能会延长到担保债务的期限之外。

104

协议。这可能会对我们的运营结果产生负面影响。在某些情况下，我们可能被迫出售资产以维持充足的流动性，这可能会导致我们蒙受损失。

房地产风险

商业抵押资产的市值会受到波动的影响，可能会受到多个因素的不利影响，这些因素包括但不限于国家、地区和当地的经济状况(可能受到行业放缓和其他因素的不利影响)；当地房地产状况；特定行业领域的变化或持续疲软；建筑质量、年龄和设计；人口因素；以及建筑或类似法规的追溯变化。此外，物业价值的下降会降低抵押品的价值，以及借款人可用来偿还相关贷款的潜在收益，这也可能导致我们蒙受损失。

公允价值风险

我们投资的估计公允价值主要由于利率和其他因素的变化而波动。一般来说，在利率上升的环境下，固定利率投资的估计公允价值预计会减少；反之，在利率下降的环境下，固定利率投资的估计公允价值预计会增加。随着市场波动性增加或流动性减少，我们记录和/或披露的资产的公允价值可能会受到不利影响。我们的经济敞口通常仅限于我们的净投资头寸，因为我们寻求通过利率掉期对冲的固定利率融资或可变利率融资为固定利率投资提供资金。

交易对手风险

我们通过我们的回购协议和信贷安排，为收购我们的商业和住宅抵押贷款、MBS和其他资产的很大一部分提供资金。与这些融资安排相关的是，我们将抵押贷款和证券作为抵押，以保证借款。质押的抵押品金额通常会超过借款金额(即.减记)，这样借款就会被过度抵押。因此，如果在融资期间，贷款人违约，而我们无法收回质押资产，我们将面临交易对手的风险。这一风险的金额是借给我们的金额加上应付给交易对手的利息与我们质押给贷款人的抵押品的公允价值(包括此类抵押品的应计应收利息)之间的差额。

我们面临着不断变化的利率和市场状况，这会影响与借款相关的现金流。我们通过利率互换和信用违约互换(CDS)等衍生工具来缓解这些风险。利率互换是用来减轻利率变化的风险，涉及从交易对手那里收取浮动利率，以换取我们在掉期合同有效期内根据固定利率付款。执行信用违约互换是为了减轻商业抵押贷款市场当前信用健康状况恶化的风险。

我们的某些子公司已经签订了场外利率互换协议，以对冲与利率变动相关的风险。由于某些利率互换不是通过中央对手方清算的，我们仍然受到对手方履行每一笔此类互换义务的能力的影响，不能指望中央对手方的信用状况来衡量表现。因此，如果场外掉期交易对手不能在利率掉期条款下履行，我们的子公司将不会收到根据该协议到期的付款，我们可能会损失与利率掉期相关的任何未实现收益，被对冲的负债将停止通过利率掉期进行对冲。虽然我们会寻求终止相关的场外掉期交易，并可能向违约交易对手索赔任何损失，包括未实现的收益，但不能保证我们能够以经济上可行的条件或根本不能收回该等金额或替换相关的掉期交易。在这种情况下，我们可能被迫以当时的市场价格覆盖未对冲的负债。如果交易对手破产或申请破产，我们还可能面临我们承诺的任何抵押品的风险，这些抵押品是为了确保我们在场外利率互换(OTC)下的义务。因此，一旦利率互换协议交易对手违约，利率互换将不再像预期的那样减轻利率变化的影响。

105

下表汇总了该公司截至2020年9月30日对其回购协议和信贷安排交易对手的风险敞口：


(千)	回购借款协议和信贷安排⁽¹⁾	根据回购协议和信贷安排借款质押的资产	净暴露	曝光作为一种百分比总资产
交易对手总风险敞口	$ 1,176,621	$ 1,562,174	$ 385,553	7.3	%
(1)风险敞口反映(A)通过回购协议和信贷安排(包括应付利息)借给本公司的金额与(B)本公司质押作为抵押品的资产(包括该等资产的应计利息)的现金和公允价值之间的差额

下表列出了截至2020年9月30日，本公司股东权益风险总额超过5%的回购协议的任何交易对手的信息：


(千)	交易对手额定值⁽¹⁾	风险额度⁽²⁾	加权平均值几个月后到期日为协议书	百分比股东的权益
摩根大通银行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)	A+/Aa2	$ 134,088	6	16.3	%
北卡罗来纳州花旗银行	A+/Aa3	$ 67,216	2	8.2	%
德意志银行	BBB+/A3	$ 75,259	17	9.1	%
(1)提交的交易对手评级是标准普尔和穆迪分别于2020年9月30日评级的长期发行人信用评级。
(2)风险金额反映(A)通过回购协议借给本公司的金额(包括应付利息)和(B)本公司质押作为抵押品的资产的现金和公允价值之间的差额，包括该等证券的应计应收利息

资本市场风险

我们面临与股权资本市场相关的风险，以及我们通过发行普通股或其他股权工具筹集资金的相关能力。我们还面临与债务资本市场相关的风险，以及我们通过回购义务或其他融资安排借款为业务融资的相关能力。作为房地产投资信托基金，我们被要求每年分配很大一部分应税收入，这限制了我们积累运营现金流的能力，因此需要我们利用债务或股权资本为我们的业务融资。我们寻求通过监控债务和股权资本市场来缓解这些风险，以便为我们关于筹集资金的数量、时机和条款的决定提供信息。

表外风险

表外风险是指因利率、外币汇率或标的金融工具市值的变动而导致的最大潜在损失，可能导致某一特定金融工具的价值变动超过目前在合并资产负债表中反映的该等资产和负债的报告金额。

通货膨胀风险

我们大部分的资产和负债都是利率敏感型资产和负债。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远大于通胀。利率的变化可能与通货膨胀率和/或通货膨胀率的变化相关。我们的综合财务报表是根据美国公认会计准则编制的，我们的分配是由我们的董事会决定的，符合我们的义务，即每年向股东分配至少90%的REIT应税收入，以保持我们的REIT资格；在每种情况下，我们的活动和资产负债表都是参考历史成本和/或公允价值计量的，不考虑通货膨胀。

项目4. 控制和程序

公司维持披露控制和程序，旨在确保1934年修订的《证券交易法》(以下简称《交易法》)中要求披露的信息、报告在美国证券交易委员会的规则和表格规定的时间内被记录、处理、汇总和报告，并确保该等信息被积累并传达给其管理层，包括其首席执行官和首席财务官。

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在适当的情况下，允许根据“交易所法案”及其规则和条例颁布的“披露控制和程序”的定义，及时作出关于要求披露的决定。在设计和评估披露控制和程序时，管理层认识到，任何控制和程序，无论设计和操作多么完善，都只能为实现预期的控制目标提供合理的保证，管理层必须运用其判断来评估可能的控制和程序的成本效益关系。

该公司，包括其首席执行官和首席财务官，评估了截至2020年9月30日其披露控制和程序的设计和运行的有效性。基于上述情况，公司首席执行官和首席财务官得出结论，公司的披露控制和程序是有效的。

财务报告内部控制的变化

在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，本公司的“财务报告内部控制”(定义见“交易法”第13a-15(F)条)没有发生重大影响或合理地可能对本公司财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第二部分：其他信息

项目1. 法律程序

目前，没有任何实质性的法律程序悬而未决，据我们所知，也没有对我们构成威胁。

项目1A. 风险因素

请参阅公司截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告。以下风险因素是本公司此前披露的风险因素中增加的。请注意，这些风险因素和其他信息可能并不能描述我们面临的所有风险。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务、财务状况和/或经营业绩产生重大不利影响。

目前新冠肺炎的爆发已经对美国和全球经济以及我们的业务造成了严重的干扰，并可能继续对我们的业绩、财务状况和经营业绩产生不利影响。

新冠肺炎在许多国家的爆发继续对全球经济活动造成不利影响，并导致金融市场大幅波动。2020年3月11日，世界卫生组织公开将新冠肺炎定性为流行病。2020年3月13日，美国总统宣布新冠肺炎疫情为全国紧急状态。疫情的全球影响正在迅速演变，随着世界各地该病毒病例的增加，各国政府和组织已采取各种行动，动员各方努力减轻持续和预期的影响。许多政府的应对措施包括实施隔离、限制旅行、学校关闭、禁止公共活动和公共集会、“住所就位”或“待在家里”规则、对可能继续经营的企业类型的限制和/或对可能继续的建筑项目类型的限制。尽管在某些情况下，某些基本业务和业务可能会有例外，而在其他情况下，这些限制中的某些已经放宽或逐步取消，但其中许多或类似的限制仍然存在，继续实施或正在考虑增加限制。不能保证任何例外或放宽限制将使我们能够避免对我们的经营和业务结果造成不利影响。此外，此类行动已经造成并预计将继续造成房地产融资交易和商业房地产市场的中断，并对一些行业产生不利影响，包括美国各地的许多小企业。疫情引发了一段时期的经济放缓，专家们不确定这些情况可能会持续多久。

在美国，有许多联邦、州和地方政府的举措适用于大量抵押贷款，以管理病毒的传播及其对经济、金融市场和各种规模和行业的企业连续性的影响。2020年3月27日，美国国会批准了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(简称“CARE法案”)，特朗普总统将其签署为法律。CARE法案为新冠肺炎疫情爆发后的个人和企业提供了大约2万亿美元的经济援助。除其他事项外，CARE法案还规定了某些措施，以支持个人和企业

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通过货币救济来维持偿付能力，包括以融资和贷款减免和/或忍耐的形式。尽管联邦政府的这一行动，以及联邦、地区和地方层面采取的其他行动，旨在支持这些经济体，但不能保证这些措施将提供足够的缓解，以避免对经济的持续不利影响，并可能导致经济衰退。世界各地的政府都采取了类似的行动，但就像美国的情况一样，不能保证这样的措施会防止世界各地进一步的经济混乱，这可能是严重的。

我们相信，我们和我们经理的经营能力、我们的业务活动水平和业务的盈利能力，以及我们拥有的资产的价值和现金流，都已经并将继续受到新冠肺炎影响的影响，未来可能会受到另一场流行病或其他重大公共卫生问题的影响。虽然我们已经实施了风险管理和应急预案，并采取了预防措施和其他预防措施，但无法对新冠肺炎疫情的具体情景做出预测，这些措施可能无法充分预测此类事件对我们业务的影响。他说：

新冠肺炎的影响对我们的资产价值、我们的业务、财务状况、运营和现金流的结果以及我们和我们经理成功运营的能力都产生了不利影响。到目前为止影响我们并可能继续影响我们的一些因素包括：

●

如果商业地产的价值下降，这也可能对我们拥有的贷款价值产生负面影响，我们可能会根据回购协议接受额外的追加保证金通知；

●

我们有能力继续满足我们贷款人的任何追加保证金通知，只要我们不能满足任何此类追加保证金通知，任何我们的负债加速，预付款利率上升，我们向它们借款的能力终止，或者我们的贷款人对我们的资产取消抵押品赎回权；

●

很难以有吸引力的条件获得债务和股权资本，或者根本无法获得；

●

金融市场的严重混乱和不稳定或信贷和融资条件的恶化可能危及与我们有业务往来的交易对手(包括我们的借款人)的偿付能力和所需的资金，并可能影响我们或我们的交易对手定期支付本金和利息的能力(无论是由于无法支付此类款项、不愿意支付此类款项，还是由于免除了及时或根本不支付此类款项的要求)，以及我们收回贷款全部价值的能力，从而减少我们的收益和流动性；

●

无法获得信息，导致对用于得出某些估计和假设的关键输入的访问受到限制，这些估计和假设与评估我们的贷款减值和确定贷款损失拨备有关；

●

我们有能力继续遵守我们借款下的金融契约，包括在我们拥有的贷款价值减值的情况下；

●

除其他因素外，由于无法为我们发放的贷款获得短期或长期融资而扰乱了我们业务的有效运作；

●

我们需要出售资产，包括亏本出售；

●

在我们选择或被迫减少贷款发放活动的范围内，例如在2020年第二季度减少购买的未来应收账款的发放；

●

我们依赖的其他第三方供应商无法有效开展业务并继续支持我们的业务和运营，包括提供IT服务、法律和会计服务或其他运营支持服务的供应商；

●

对新冠肺炎疫情和相关公共卫生问题的法律和监管回应的影响，这可能会导致额外的监管或限制，影响我们的业务开展；以及

●

当我们的业务连续性计划在中断期间没有有效或无效地实施或部署时，我们确保运营连续性的能力。

这场大流行造成的情况的快速发展和流动性排除了对新冠肺炎最终不利影响的任何预测。对于新冠肺炎的传播和大流行对我们业务的影响，近期没有类似的事件提供指导。然而，新冠肺炎和当前的金融、经济和资本市场环境，以及这些领域和其他领域的未来发展，给我们的业绩、财务状况、业务量、经营结果和现金流带来了重大的不确定性和风险。此外，我们在截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中列出的许多风险因素应被解读为由于新冠肺炎疫情的影响而增加的风险。

108

我们普通股的持有者可能不会收到分配，或者可能会延迟收到分配，分配可能不会申报或支付，或者分配可能会随着时间的推移而减少。分配可以以普通股、现金或普通股和现金相结合的方式支付。我们支付的分派金额和时间或我们支付的分派的税收特征的变化可能会对我们普通股的市场价格产生不利影响，或者可能导致我们普通股的持有者因分派而被征收的税率高于最初的预期。

我们的分配受到多种因素的影响，包括根据房地产投资信托基金税法规定的最低分配要求，以及根据准则计算的房地产投资信托基金应税收入(包括某些非现金收入)。我们通常被要求将至少90%的REIT应税收入分配给我们的股东，尽管我们报告的GAAP财务结果可能与我们的REIT应税收入有很大不同。

在截至2019年12月31日的一年中，我们为普通股支付了6330万美元的现金分配，累计分配为每股1.60美元。2020年3月11日，公司董事会宣布季度现金股息为每股普通股0.40美元。2020年3月20日，该公司宣布将于2020年4月30日以现金和普通股相结合的方式向截至2020年3月31日交易结束时登记在册的普通股股东支付红利，这导致在2020年4月30日发行了约280万股普通股。2020年6月15日，公司董事会宣布向截至2020年6月30日收盘登记在册的普通股股东发放季度现金红利，每股普通股0.25美元。2020年9月15日，公司董事会宣布向截至2020年9月30日收盘登记在册的普通股股东发放季度现金红利，每股普通股0.30美元。

我们会继续审慎评估我们的流动资金，并根据我们的财务状况以及适用的REIT税收法律和法规所适用的最低分派要求，评估未来支付分派的能力和可行性。我们在2020年继续支付季度分配的能力可能会受到许多因素的不利影响，包括本季度报告和我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中描述的风险因素。此外，我们继续监控我们的现金余额和现金流，并可能考虑以普通股、现金或普通股和现金的股票组合的形式支付未来的分配。有关此类分配的构成的任何决定都将在分析和审查我们的流动性(包括支付分配时的现金余额和现金流)之后做出。例如，就我们的分配义务而言，我们可能决定以普通股代替现金或与现金结合分配普通股，这除其他事项外，可能会导致现有股东的股权被稀释。

只要我们确定未来的分配将代表向投资者返还资本，或根据适用的REIT税收法律和法规不需要分配，而不是收入分配，我们可能决定停止分配付款，直到分配再次代表收入分配或适用的REIT税收法律和法规要求分配为止。任何减少或取消我们对分派的支付，不仅会减少您作为我们普通股持有者获得的分派金额，还可能降低我们普通股的市场价格，降低我们在未来证券发行中筹集资金的能力。

此外，普通股持有者对我们支付的分配征税的税率以及我们分配的特征--无论是普通收入、资本利得还是资本回报--都可能对我们普通股的市场价格产生影响。在我们宣布我们支付的分配的预期特征后，实际的特征(以及我们普通股持有者对他们收到的分配征税的税率)可能与我们的预期不同，包括由于错误、在准备我们的公司纳税申报单过程中做出的改变，或者由于美国国税局(IRS)的审计而做出的改变，结果是我们普通股的持有者可能会承担比预期更大的所得税负担。

我们可能会以普通股和现金支付应税分配，在这种情况下，股东可能会出售我们普通股的股票以支付此类分配的税款，这给我们普通股的市场价格带来了下行压力。

我们可以用普通股的应税分配来满足房地产投资信托基金90%的分配测试。美国国税局(IRS)发布了2017-45年度收入程序，授权“公开发行的房地产投资信托基金”(Public Offered REITs)进行选择性的现金/股票分配。根据2017-45年度收入程序，美国国税局将把根据选择性现金/股票分配进行的股票分配视为守则第301条下的财产分配(即分配)，只要总分配的至少20%以现金形式可用，并且满足收入程序中详细说明的某些其他参数。在……里面

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此外，美国国税局发布了收入程序。2020-19,这项规定暂时将(到2020年底)必须以现金支付的最低分配金额降低到10%。

如果我们以现金和普通股支付应税分配，收到此类分配的应税股东将被要求将分配的全部金额作为普通收入包括在我们当前和累积的收益和利润范围内，这是为了美国联邦所得税目的而确定的。因此，股东可能被要求为这些分配支付超过收到的现金分配的所得税。如果美国股东为了缴纳这一税而出售其作为分派获得的普通股，销售收益可能少于与分派有关的收入中的金额，这取决于出售时我们普通股的市场价格。此外，对于某些非美国股东，我们可能需要就此类分配预扣美国联邦所得税，包括应以普通股支付的全部或部分此类分配。如果我们以现金支付应税分配，而我们的普通股和相当数量的股东决定出售我们普通股的股票，以支付分配所欠的税款，这可能会给我们普通股的交易价格带来下行压力。

项目2. 未登记的股权证券销售和收益的使用

股票回购计划

下表提供了截至2020年9月30日该公司购买普通股的相关信息：


期间	股份总数		每股平均支付价格	作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数⁽¹⁾		根据该计划可购买的最大股票数量(或近似美元价值)⁽¹⁾
2020年7月1日-7月31日	-	$	-	-	$	25,000,000
2020年8月1日-8月31日	712,421		9.73	712,421		18,068,144
2020年9月1日-9月30日	220,012		10.36	220,012		15,788,819
总数/平均值	932,433	$	9.96	932,433	$	15,788,819

(1)2018年3月6日，公司董事会批准了一项股票回购计划，授权但不强制回购至多2000万美元的普通股，2020年8月4日又增加了500万美元，使该计划下授权和可用的总金额达到2500万美元。该公司预计将通过公开市场或私下协商的交易获得股份。回购交易的时间和金额将由公司管理层根据其对市况、股价、法律要求和其他因素的评估来决定。

第三项：高级证券的违约

没有。

项目4. 煤矿安全信息披露

不适用。

项目5. 其他信息

没有。

项目6. 展品


陈列品数		展品说明
2.1	*	Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之间的合并协议和计划，日期为2016年4月6日(合并内容参考注册人于2016年4月7日提交的8-K表格当前报告的附件2.1)

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2.2	*	对协议和合并计划的第1号修正案，日期为2016年5月9日，由Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之间进行(通过引用注册人2016年5月9日提交的当前8-K表格报告的附件2.1并入)

2.3	*	Zais Financial Corp.、Zais Financial Partners，L.P.、Zais Merger Sub，LLC、Sutherland Asset Management Corporation和Sutherland Partners，L.P.之间的协议和合并计划第2号修正案(合并内容参考注册人于2016年11月4日提交的当前8-K表格报告的附件2.3)

2.4	*	Ready Capital Corporation、ReadyCap Merge Sub LLC和Owens Realty Mortgage，Inc.之间的合并协议和计划，日期为2018年11月7日(合并内容参考注册人2018年11月9日提交的当前8-K表格报告的附件2.1)

3.1	*	扎伊斯金融公司的修订和重述条款(通过引用修改后的注册人表格S-11的附件3.1并入(注册号333-185938))

3.2	*	扎伊斯金融公司的补充条款(参照注册人表格S-11的附件3.2合并，注册号为第333-185938号)

3.3	*	萨瑟兰资产管理公司修订和重述章程(合并内容参考注册人于2016年11月4日提交的8-K表格当前报告的附件3.1)

3.4	*	AReady Capital Corporation修订细则(参考注册人于2018年9月26日提交的当前8-K表格报告附件3.1)

3.5	*	修订和重新修订了Ready Capital Corporation的章程(通过参考2018年9月26日提交的注册人表格8-K的附件3.2并入)

4.1	*	现成资本公司普通股证书样本(参考2018年12月13日提交的注册人表格S-4附件4.1并入)

4.2	*	由ReadyCap Holdings，LLC作为发行人，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC和ReadyCap Commercial，LLC作为担保人，以及U.S.Bank National Association作为受托人，签署日期为2017年2月13日的契约(通过参考注册人2017年2月13日提交的当前8-K表格报告的附件4.1合并而成)

4.3	*	ReadyCap Holdings，LLC作为发行人，Sutherland Asset Management Corporation，Sutherland Partners，L.P.，Sutherland Asset I，LLC，ReadyCap Commercial，LLC，各自作为担保人和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人和抵押品代理人，包括2022年到期的7.5%高级担保票据的格式和相关担保(通过引用注册人当前报告附件4.2并入)，日期为2017年2月13日

4.4	*	契约，日期为2017年8月9日，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过参考注册人2017年8月9日提交的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)

4.5	*	第一补充契约，日期为2017年8月9日，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用注册人2017年8月9日提交的当前8-K表格报告的附件4.3合并而成)

4.6	*	第二份补充契约，日期为2018年4月27日，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，由萨瑟兰资产管理公司(Sutherland Asset Management Corporation)和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用注册人2018年4月27日提交的当前8-K表格报告的附件4.2合并而成)

4.7	*	THird补充契约，日期为2019年2月26日，由Ready Capital Corporation提供，并在Ready Capital Corporation之间和美国银行全国协会，作为受托人(通过参考注册人2019年3月13日提交的当前10-K表格报告的附件4.7合并而成)

111


4.8	*	日期为2019年2月26日的第一个补充义齿的第1号修正案，日期为2017年8月9日Ready Capital公司和美国银行全国协会，作为受托人(通过参考注册人2019年3月13日提交的当前10-K表格报告的附件4.8合并而成)

4.9	*	日期为2019年2月26日的第二补充契约的第1号修正案，日期为2018年4月27日Ready Capital公司和美国银行全国协会，作为受托人(通过参考注册人2019年3月13日提交的当前10-K表格报告的附件4.9合并而成)

4.10	*	第四补充契约，日期为2019年7月22日，由Ready Capital Corporation和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人，由Ready Capital Corporation和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)作为受托人(通过引用注册人2019年7月22日提交的当前8-K表格报告的附件4.3合并而成)
10.1	*	第三次修订和重新签署的《萨瑟兰合伙有限合伙协议》，日期为2019年3月5日，由Ready Capital Corporation作为普通合伙人与附件A所列的有限责任合伙人签订(通过参考2019年3月13日提交的注册人10-K表格中的附件10.8并入)

31.1		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条颁发首席执行官证书。

31.2		根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席财务官。

32.1	**	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条颁发首席执行官证书。

32.2	**	根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官。

101.INS		内联XBRL实例文档-实例文档不显示在交互数据文件中，因为其XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

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101.LAB		内联XBRL分类扩展标签Linkbase文档

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104		本季度报告的封面为截至2020年9月30日的Form 10-Q，格式为内联XBRL(包含在附件101中)。

*之前提交的申请。

*根据S-K规则第601项，本展品是提供的，而不是备案的，不应被视为通过引用并入任何备案。

112

签名

根据1934年证券交易法第13或15(D)节的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名者代表其签署。

Ready Capital公司


日期：2020年11月6日	依据：	/s/托马斯·E·卡帕斯
	托马斯·E·卡帕斯
	董事会主席兼首席执行官
	(首席行政主任)


日期：2020年11月6日	依据：	/s/安德鲁·阿尔伯恩
	安德鲁·阿尔伯恩
	首席财务官
	(首席会计和财务官)

113

发起住宅机构贷款的承诺