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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
表格：10-Q
☒根据《财务报告》第13或15(D)节的规定提交季度报告。 1934年证券交易法
在截止日期前的一段时间内2020年9月30日
或
☐ 根据《宪法》第13或15(D)条提交的过渡报告 1934年证券交易法
在从日本向日本过渡的过渡期内，中国将继续保持稳定。
佣金档案编号1-8993
怀特山保险集团有限公司.
(其章程所指明的注册人的确切姓名)
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百慕达 | |
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(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区) | | 94-2708455 |
南大街23号，3B套房 | | (国际税务局雇主识别号码) |
汉诺威 | | 03755-2053 |
新汉普郡 | | (邮政编码) |
(主要行政机关地址) | | |
注册人的电话号码，包括区号：(603) 640-2200
根据该法第12(B)款登记的证券：
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每个班级的标题是什么 | | 交易代码 | | 注册的每个交易所的名称。 |
普通股，面值1.00美元 | | WTM | | 纽约证券交易所 |
每股 | | | | 百慕大证券交易所 |
勾选标记表示注册人(1)是否已在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第(13)或15(D)节规定的所有报告，以及(2)注册人在过去90天内一直遵守此类提交要求。是 ý*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是 ý 第一位：没有第二位。☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司或新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中对“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
|
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大型加速滤波器 | ý | 加速文件管理器 | ☐ | 非加速文件管理器 | ☐ |
小型报表公司 | ☐ | 新兴成长型公司 | ☐ | |
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。他说：o
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐*ý
截止到2020年11月5日，3,102,011面值为$1.00每股流通股(包括43,105在该日期未归属的限制性普通股)。
怀特山保险集团有限公司。
目录
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| | 页码：第 |
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第一部分：第一部分。 | 财务信息 | |
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第1项 | 财务报表(未经审计) | |
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| 合并资产负债表，2020年9月30日和2019年12月31日 | 1 |
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| 综合经营表和全面收益表， | |
| **截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月 | 3 |
| | |
| 合并权益变动表， | 6 |
| **截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月 | |
| | |
| 截至2020年和2019年9月30日的9个月合并现金流量表 | 8 |
| | |
| 合并财务报表附注 | 9 |
| | |
第二项。 | 管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析 | 49 |
| | |
| 截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的运营业绩 | 49 |
| | |
| 流动性与资本资源 | 72 |
| | |
| 非GAAP财务指标 | 78 |
| | |
| 关键会计估计 | 81 |
| | |
| 前瞻性陈述 | 86 |
| | |
项目3. | 关于市场风险的定量和定性披露 | 86 |
| | |
项目4. | 管制和程序 | 87 |
| | |
第二部分。 | 其他信息 | 87 |
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项目1至6。 | 87 |
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签名 | 88 |
第一部分。财务信息。
怀特山保险集团有限公司。
综合资产负债表
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
资产 | | 未经审计 | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | |
*购买固定期限投资，按公允价值计算 | | $ | 831.8 |
| | $ | 799.3 |
|
*购买短期投资，以公允价值计算 | | 56.1 |
| | 46.3 |
|
*总投资额 | | 887.9 |
| | 845.6 |
|
*现金 | | 49.9 |
| | 24.2 |
|
*应收保险费。 | | 7.2 |
| | 6.7 |
|
*递延收购成本 | | 26.1 |
| | 22.1 |
|
*应计投资收益；*--应计投资收益 | | 5.2 |
| | 5.4 |
|
*减少未结清投资销售的应收账款 | | — |
| | 3.9 |
|
*其他资产 | | 15.0 |
| | 16.1 |
|
*财务担保总资产 | | 991.3 |
| | 924.0 |
|
| | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | |
*现金(受限于82.9美元和56.3美元) | | 125.0 |
| | 89.7 |
|
应收保费和佣金 | | 67.7 |
| | 70.8 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 730.3 |
| | 623.0 |
|
*其他资产 | | 57.2 |
| | 41.7 |
|
专业保险分配资产总额 | | 980.2 |
| | 825.2 |
|
| | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | |
*购买短期投资，以公允价值计算 | | .1 |
| | .1 |
|
*其他长期投资 | | 325.5 |
| | 266.5 |
|
总投资 | | 325.6 |
| | 266.6 |
|
*现金 | | 8.4 |
| | 5.8 |
|
*应计投资收益；*--应计投资收益 | | 6.2 |
| | 5.8 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 9.3 |
| | 9.6 |
|
*其他资产 | | 2.4 |
| | 2.7 |
|
资产管理总资产 | | 351.9 |
| | 290.5 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
*购买固定期限投资，按公允价值计算 | | 389.7 |
| | 406.5 |
|
*购买短期投资，以公允价值计算 | | 515.6 |
| | 154.8 |
|
*以公允价值购买普通股证券 | | 140.7 |
| | 683.9 |
|
*其他长期投资 | | 845.7 |
| | 589.8 |
|
*总投资额 | | 1,891.7 |
| | 1,835.0 |
|
*现金 | | 31.5 |
| | 41.3 |
|
*应计投资收益；*--应计投资收益 | | 2.8 |
| | 5.7 |
|
*减少未结清投资销售的应收账款 | | 54.7 |
| | 5.1 |
|
**出售商誉和其他无形资产 | | 36.7 |
| | 22.1 |
|
*其他资产 | | 41.9 |
| | 31.3 |
|
*持有待售资产* | | .7 |
| | 3.0 |
|
*其他运营资产总额 | | 2,060.0 |
| | 1,943.5 |
|
总资产 | | $ | 4,383.4 |
| | $ | 3,983.2 |
|
请参阅合并财务报表附注
合并资产负债表(续)
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元，不包括每股收益和每股收益。 | | |
负债 | | 未经审计 | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | |
* | | $ | 226.9 |
| | $ | 198.4 |
|
*应计激励性薪酬。 | | 19.4 |
| | 21.7 |
|
*未结清投资购买应付账款 | | 6.4 |
| | — |
|
*其他债务 | | 27.8 |
| | 26.7 |
|
*财务担保总负债 | | 280.5 |
| | 246.8 |
|
| | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | |
债款 | | 270.2 |
| | 219.2 |
|
应付保费 | | 116.9 |
| | 102.3 |
|
或有对价溢价负债 | | 11.8 |
| | 20.6 |
|
*其他债务 | | 77.5 |
| | 59.0 |
|
专业保险分配负债总额 | | 476.4 |
| | 401.1 |
|
| | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | |
债款 | | 71.0 |
| | 53.6 |
|
*其他债务 | | 10.2 |
| | 3.4 |
|
美国总资产管理负债表 | | 81.2 |
| | 57.0 |
|
| | | | |
其他操作 | | | | |
债款 | | 18.2 |
| | 10.7 |
|
应计激励性薪酬 | | 41.9 |
| | 55.1 |
|
其他负债 | | 176.0 |
| | 67.8 |
|
其他业务负债合计 | | 236.1 |
| | 133.6 |
|
总负债 | | 1,074.2 |
| | 838.5 |
|
| | | | |
权益 | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | | | |
White Mountain普通股每股面值1美元-授权50,000,000股
已发行和已发行股票分别为3,102,011股和3,185,353股及实缴盈余 | | 592.1 |
| | 596.3 |
|
实缴盈余 | | | | |
留存收益 | | 2,822.1 |
| | 2,672.4 |
|
累计其他综合亏损，税后： | | | | |
未实现外币折算净额和利率互换损失 | | (6.5 | ) | | (7.2 | ) |
*道达尔白山公司普通股股东权益 | | 3,407.7 |
| | 3,261.5 |
|
非控制性权益 | | (98.5 | ) | | (116.8 | ) |
总股本 | | 3,309.2 |
| | 3,144.7 |
|
负债和权益总额 | | $ | 4,383.4 |
| | $ | 3,983.2 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
合并业务报表
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
收入： | | | | | | | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
中国赚取了保险费。 | | $ | 6.2 |
| | $ | 5.2 |
| | $ | 17.2 |
| | $ | 13.7 |
|
--净投资收益 | | 4.7 |
| | 5.4 |
| | 15.1 |
| | 16.1 |
|
*已实现和未实现投资净收益 | | 3.2 |
| | 7.1 |
| | 23.7 |
| | 30.4 |
|
**其他收入增加 | | .4 |
| | .3 |
| | 2.1 |
| | 1.3 |
|
财务担保收入总额 | | 14.5 |
| | 18.0 |
| | 58.1 |
| | 61.5 |
|
| | | | | | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | | | | | |
佣金收入 | | 58.2 |
| | 49.4 |
| | 174.2 |
| | 147.6 |
|
其他收入 | | 12.5 |
| | 10.5 |
| | 37.6 |
| | 27.7 |
|
特殊保险分配收入总额 | | 70.7 |
| | 59.9 |
| | 211.8 |
| | 175.3 |
|
| | | | | | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
净投资收益 | | 6.4 |
| | 4.6 |
| | 19.3 |
| | 8.6 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 9.8 |
| | 2.7 |
| | 1.5 |
| | 3.1 |
|
其他收入 | | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
| | .2 |
|
资产管理总收入 | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
| | 11.9 |
|
| | | | | | | | |
营销技术(MediaAlpha) | | | | | | | | |
增加广告和佣金收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
营销技术总收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
--净投资收益 | | 60.1 |
| | 8.4 |
| | 79.3 |
| | 30.7 |
|
*已实现和未实现投资净收益 | | 293.6 |
| | 57.2 |
| | 277.6 |
| | 199.6 |
|
已实现收益和未实现投资收益 支持MediaAlpha交易 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
|
增加广告和佣金收入 | | 2.1 |
| | 1.9 |
| | 6.1 |
| | 4.5 |
|
**其他收入增加 | | 2.2 |
| | 2.6 |
| | 6.0 |
| | 3.6 |
|
其他业务收入总额 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
总收入 | | $ | 459.5 |
| | $ | 155.5 |
| | $ | 659.9 |
| | $ | 718.1 |
|
| | | | | | | | |
合并业务报表(续)
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
费用： | | | | | | | | |
财务担保(HG Global/BAM) | | | | | | | | |
**保险收购费用 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 5.4 |
| | $ | 4.1 |
|
*扣除其他承保费用 | | .1 |
| | .1 |
| | .3 |
| | .3 |
|
预算一般和行政费用 | | 13.9 |
| | 12.5 |
| | 41.1 |
| | 39.1 |
|
财务担保费用总额 | | 15.6 |
| | 14.0 |
| | 46.8 |
| | 43.5 |
|
| | | | | | | | |
专业保险分销(NSM) | | | | | | | | |
一般和行政费用 | | 42.9 |
| | 33.3 |
| | 131.0 |
| | 91.4 |
|
经纪人佣金费用 | | 17.1 |
| | 15.3 |
| | 56.4 |
| | 48.9 |
|
或有对价溢价的公允价值变动 --负债 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
其他无形资产摊销 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
特殊保险分配费用总额 | | 71.9 |
| | 55.4 |
| | 218.1 |
| | 171.6 |
|
| | | | | | | | |
资产管理公司(Kudu) | | | | | | | | |
一般和行政费用 | | 2.2 |
| | 4.5 |
| | 7.5 |
| | 6.7 |
|
其他无形资产摊销 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
| | .2 |
|
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
| | — |
|
资产管理费用总额 | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
| | 6.9 |
|
| | | | | | | | |
营销技术(MediaAlpha) | | | | | | | | |
降低销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
|
预算一般和行政费用 | | — |
| | — |
| | — |
| | 12.5 |
|
**其他无形资产摊销 | | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
|
减少利息支出 | | — |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
营销技术费用总额 | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
| | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | |
降低销售成本 | | 2.3 |
| | 2.3 |
| | 6.5 |
| | 5.0 |
|
预算一般和行政费用 | | 44.3 |
| | 27.7 |
| | 87.1 |
| | 87.2 |
|
**其他无形资产摊销 | | .2 |
| | — |
| | .6 |
| | .1 |
|
减少利息支出 | | .3 |
| | .3 |
| | .8 |
| | .3 |
|
其他运营费用合计 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
|
总费用 | | 138.3 |
| | 104.4 |
| | 372.0 |
| | 369.5 |
|
持续经营的税前收入 | | 321.2 |
| | 51.1 |
| | 287.9 |
| | 348.6 |
|
减少所得税支出 | | (98.5 | ) | | (8.8 | ) | | (97.1 | ) | | (18.9 | ) |
持续经营净收益 | | 222.7 |
| | 42.3 |
| | 190.8 |
| | 329.7 |
|
出售停产业务的净(亏损)收入，税后净额 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
净收入 | | 222.0 |
| | 43.2 |
| | 190.0 |
| | 331.3 |
|
*可归因于非控股权益的净亏损 | | 10.9 |
| | 5.5 |
| | 29.5 |
| | 22.3 |
|
可归因于White Mountain的净收入 **普通股股东 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
综合全面收益表
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
可归因于白山公用事业的净收入 为股东提供支持 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
其他综合收益(亏损)，税后净额 | | 3.9 |
| | (2.4 | ) | | 1.0 |
| | (5.8 | ) |
综合收益 | | 236.8 |
| | 46.3 |
| | 220.5 |
| | 347.8 |
|
可归因于以下原因的其他综合(收入)损失 收购非控股权益 | | (.1 | ) | | .1 |
| | (.3 | ) | | .3 |
|
可归因于怀特的全面收入 Mountain的普通股股东 | | $ | 236.7 |
| | $ | 46.4 |
| | $ | 220.2 |
| | $ | 348.1 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
可归因于White Mountain的每股收益(亏损) **普通股股东： |
| | | | | | | | |
每股基本收益(亏损) | | | | | | | | |
持续运营 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
停产经营 | | (.23 | ) | | .28 |
| | (.26 | ) | | .50 |
|
合并运营总数 | | $ | 75.09 |
| | $ | 15.29 |
| | $ | 70.14 |
| | $ | 111.17 |
|
稀释后每股收益(亏损) | | | | | | | | |
持续运营 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
停产经营 | | (.23 | ) | | .28 |
| | (.26 | ) | | .50 |
|
合并运营总数 | | $ | 75.09 |
| | $ | 15.29 |
| | $ | 70.14 |
| | $ | 111.17 |
|
白山公司宣布和支付的股息 发行普通股 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
请参阅：合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
合并权益变动表
(未经审计) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2020年6月30日的余额 | | $ | 587.0 |
| | $ | 2,589.3 |
| | $ | (10.3 | ) | | $ | 3,166.0 |
| | $ | (102.7 | ) | | $ | 3,063.3 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 232.9 |
| | — |
| | 232.9 |
| | (10.9 | ) | | 222.0 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | 3.8 |
| | 3.8 |
| | .2 |
| | 4.0 |
|
综合收益(亏损)合计 | | — |
| | 232.9 |
| | 3.8 |
| | 236.7 |
| | (10.7 | ) | | 226.0 |
|
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.9 | ) | | (.9 | ) |
普通股回购和注销 | | — |
| | (.1 | ) | | — |
| | (.1 | ) | | — |
| | (.1 | ) |
普通股发行 | | .2 |
| | — |
| | — |
| | .2 |
| | — |
| | .2 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 15.4 |
| | 15.4 |
|
其他来源的净贡献和摊薄 收购非控股权益 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | .3 |
| | (.4 | ) | | (.1 | ) |
限制性股票奖励的摊销 | | 3.6 |
| | — |
| | — |
| | 3.6 |
| | — |
| | 3.6 |
|
收购非控股权益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
子公司股权薪酬费用的确认 | | 1.0 |
| | — |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
|
2020年9月30日的余额 | | $ | 592.1 |
| | $ | 2,822.1 |
| | $ | (6.5 | ) | | $ | 3,407.7 |
| | $ | (98.5 | ) | | $ | 3,309.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2020年1月1日的余额 | | $ | 596.3 |
| | $ | 2,672.4 |
| | $ | (7.2 | ) | | $ | 3,261.5 |
| | $ | (116.8 | ) | | $ | 3,144.7 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 219.5 |
| | — |
| | 219.5 |
| | (29.5 | ) | | 190.0 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | .7 |
| | .7 |
| | .3 |
| | 1.0 |
|
综合收益(亏损)合计 | | — |
| | 219.5 |
| | .7 |
| | 220.2 |
| | (29.2 | ) | | 191.0 |
|
普通股宣布的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (2.3 | ) | | (2.3 | ) |
普通股回购和注销 | | (18.6 | ) | | (66.6 | ) | | — |
| | (85.2 | ) | | — |
| | (85.2 | ) |
普通股发行 | | 1.5 |
| | — |
| | — |
| | 1.5 |
| | — |
| | 1.5 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 46.9 |
| | 46.9 |
|
其他来源的净贡献和摊薄
非控股权益 | | (.4 | ) | | — |
| | — |
| | (.4 | ) | | 2.1 |
| | 1.7 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 12.3 |
| | — |
| | — |
| | 12.3 |
| | — |
| | 12.3 |
|
收购非控股权益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
子公司股权薪酬费用的确认 | | 1.0 |
| | — |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
|
2020年9月30日的余额 | | $ | 592.1 |
| | $ | 2,822.1 |
| | $ | (6.5 | ) | | $ | 3,407.7 |
| | $ | (98.5 | ) | | $ | 3,309.2 |
|
合并权益变动表(续)
(未经审计)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2019年6月30日的余额 | | $ | 590.5 |
| | $ | 2,562.8 |
| | $ | (9.0 | ) | | $ | 3,144.3 |
| | $ | (136.4 | ) | | $ | 3,007.9 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 48.7 |
| | — |
| | 48.7 |
| | (5.5 | ) | | 43.2 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | (2.3 | ) | | (2.3 | ) | | (.1 | ) | | (2.4 | ) |
综合收益(亏损)合计 | | — |
| | 48.7 |
| | (2.3 | ) | | 46.4 |
| | (5.6 | ) | | 40.8 |
|
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (.6 | ) | | (.6 | ) |
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.3 |
| | 19.3 |
|
其他非控股权益的净贡献 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .8 |
| | .8 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 2.7 |
| | — |
| | — |
| | 2.7 |
| | — |
| | 2.7 |
|
2019年9月30日的余额 | | $ | 593.2 |
|
| $ | 2,611.5 |
|
| $ | (11.3 | ) |
| $ | 3,193.4 |
|
| $ | (122.5 | ) |
| $ | 3,070.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 怀特希尔山公司的普通股股东权益 | | | | |
百万 | | 普通股和实缴盈余 | | 留存收益 | | Aoci，税后 | | 总计 | | 非控股权益 | | 总股本 |
2019年1月1日的余额 | | $ | 584.0 |
| | $ | 2,264.9 |
| | $ | (5.8 | ) | | $ | 2,843.1 |
| | $ | (124.9 | ) | | $ | 2,718.2 |
|
净收益(亏损) | | — |
| | 353.6 |
| | — |
| | 353.6 |
| | (22.3 | ) | | 331.3 |
|
外币折算及其他净变动 | | — |
| | — |
| | (5.5 | ) | | (5.5 | ) | | (.3 | ) | | (5.8 | ) |
综合收益(亏损)合计 | | — |
| | 353.6 |
| | (5.5 | ) | | 348.1 |
| | (22.6 | ) | | 325.5 |
|
普通股宣布的股息 | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) | | — |
| | (3.2 | ) |
向非控股权益派发股息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (1.6 | ) | | (1.6 | ) |
普通股回购和注销 | | (1.1 | ) | | (3.8 | ) | | — |
| | (4.9 | ) | | — |
| | (4.9 | ) |
普通股发行 | | 2.2 |
| | — |
| | — |
| | 2.2 |
| | — |
| | 2.2 |
|
BAM成员的出资额(税后净额) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 36.3 |
| | 36.3 |
|
其他非控股权益的净贡献 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
限制性股票奖励的摊销 | | 7.8 |
| | — |
| | — |
| | 7.8 |
| | — |
| | 7.8 |
|
收购非控股权益 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.8 |
| | 1.8 |
|
MediaAlpha的解固效应 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (13.8 | ) | | (13.8 | ) |
子公司股权薪酬费用的确认 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
2019年9月30日的余额 | | $ | 593.2 |
| | $ | 2,611.5 |
| | $ | (11.3 | ) | | $ | 3,193.4 |
| | $ | (122.5 | ) | | $ | 3,070.9 |
|
请参阅合并财务报表附注
怀特山保险集团有限公司。
合并现金流量表(未经审计) |
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 |
运营现金流： | | | | |
净收入 | | $ | 190.0 |
| | $ | 331.3 |
|
调整以将净收入与用于运营的净现金进行核对： | | |
| | |
|
已实现和未实现投资净收益 | | (302.8 | ) | | (347.8 | ) |
已实现的MediaAlpha交易收益 | | — |
| | (67.5 | ) |
递延所得税费用 | | 87.9 |
| | 11.4 |
|
出售停产业务的净收益(税后净额) | | .8 |
| | (1.6 | ) |
限售股和期权奖励的摊销 | | 12.2 |
| | 8.3 |
|
摊销和折旧 | | 27.2 |
| | 19.8 |
|
其他经营事项： | | | | |
|
应收保费和佣金净变动 | | 6.0 |
| | (9.4 | ) |
应付保费净变动 | | 5.3 |
| | 15.4 |
|
未赚取保险费净变化 | | 28.6 |
| | 27.5 |
|
递延收购成本净变动 | | (4.0 | ) | | (2.4 | ) |
限制性现金净变化 | | 26.6 |
| | 17.0 |
|
对Kudu参与合同的投资 | | (57.5 | ) | | (74.4 | ) |
其他资产和负债净变动(净额) | | (8.1 | ) | | (.1 | ) |
从经营活动中提供(用于)的现金净额 | | 12.2 |
| | (72.5 | ) |
投资活动的现金流量： | | |
| | |
|
短期投资净变化 | | (370.3 | ) | | (54.5 | ) |
出售固定到期日和可转换投资 | | 293.2 |
| | 292.6 |
|
固定期限和可转换投资的到期日、催缴和偿付 | | 135.2 |
| | 92.7 |
|
出售普通股证券 | | 582.9 |
| | 442.1 |
|
其他长期投资的分配和赎回以及远期合约的结算 | | 64.5 |
| | 28.7 |
|
购买其他长期投资 | | (61.0 | ) | | (173.0 | ) |
购买普通股证券 | | (33.8 | ) | | (4.8 | ) |
购买固定期限和可转换投资 | | (411.3 | ) | | (428.0 | ) |
收购合并子公司，扣除13.4美元和12.8美元的现金收购 | | (129.4 | ) | | (243.4 | ) |
其他投资活动，净额 | | (42.0 | ) | | (12.9 | ) |
投资活动提供(用于)的现金净额 | | 28.0 |
| | (60.5 | ) |
筹资活动的现金流量： | | |
| | |
|
减少债务和循环信贷额度 | | 69.4 |
| | 149.4 |
|
偿还债务和循环信贷额度 | | (2.7 | ) | | (22.2 | ) |
支付给公司普通股股东的现金股利 | | (3.2 | ) | | (3.2 | ) |
回购普通股 | | (78.5 | ) | | — |
|
分配给非控股股东 | | (1.2 | ) | | (27.7 | ) |
支付或有对价溢价负债 | | (7.0 | ) | | (2.6 | ) |
从非控股股东手中回购股份 | | — |
| | (21.1 | ) |
向非控股股东发行股份所得款项 | | — |
| | 62.7 |
|
对非控股股东的出资 | | 2.2 |
| | 1.6 |
|
BAM成员的出资额 | | 46.9 |
| | 42.9 |
|
FIDUS Re保费支付 | | (2.3 | ) | | (2.2 | ) |
其他融资活动，净额 | | (9.8 | ) | | (4.9 | ) |
融资活动提供的现金净额 | | 13.8 |
| | 172.7 |
|
汇率变动对现金的影响 | | (.2 | ) | | (.8 | ) |
期间现金净变化--持续经营，包括
汇率变动 | | 53.8 |
| | 38.9 |
|
期初现金余额(包括受限现金余额56.3美元和50.0美元) | | 161.0 |
| | 110.3 |
|
期末现金余额(包括82.9美元和67.0美元的限制性现金余额) | | $ | 214.8 |
| | $ | 149.2 |
|
补充现金流信息： | | |
| |
|
|
已付利息 | | $ | (11.4 | ) | | $ | (11.7 | ) |
缴纳所得税净额 | | $ | (.1 | ) | | $ | (.3 | ) |
请参阅合并财务报表附注
合并财务报表附注(未经审计)
注1。列报依据与重大会计政策
陈述的基础
本公司为获豁免的百慕大有限责任公司，其主要业务透过其附属公司及其他联营公司进行。公司总部位于百慕大HM 11号汉密尔顿里德街26号，其主要执行办公室位于新汉普郡汉诺威南大街23号，邮编03755-2053年，注册办事处位于百慕大HM 11号汉密尔顿教堂街2号克拉伦登大厦。公司网站位于www.Whitemountains.com。怀特山网站上包含的信息并未通过引用并入本报告，也不是本报告的一部分。
随附的综合财务报表是根据美国公认会计原则(“GAAP”)编制的，包括怀特山保险集团有限公司(“本公司”或“注册人”)、其子公司(与本公司合称为“怀特山”)以及根据GAAP需要合并的其他实体的账目。
合并原则
根据公认会计原则，该公司必须合并其持有控股权的任何实体。控股财务权益通常以代表子公司多数表决权权益的投资形式存在。然而，通过不涉及投票权的安排，控制性财务权益也可能产生于可变利益实体(VIE)的财务权益。如果公司确定自己是VIE的主要受益者，则合并VIE。主要受益人被定义为持有可变权益的实体，该可变权益使其既有权指导VIE的活动，从而对其经济表现产生最重大的影响，又有义务承担VIE的损失，或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的回报。
公司间的交易在合并中被取消了。这些中期财务报表包括管理层认为必要的所有调整，以公平陈述White Mountain的财务状况、经营业绩和现金流。这些中期财务报表可能不代表全年的财务结果，应与公司2019年年报Form 10-K一起阅读。
业务合并
White Mountain对使用收购方法的企业收购进行会计处理，该方法要求以收购日的估计公允价值计量收购的资产(包括商誉和其他无形资产)和承担的负债(包括或有负债)。收购日期公允价值代表管理层的最佳估计，并基于既定的估值技术、合理假设以及(如适用)由独立第三方进行的估值。在需要额外资料以厘定收购日期及资产负债表金额公允价值的情况下，暂定金额可于收购日期入账，并可能在整个计量期(最多自收购日期起计一年)内作出后续调整。测算期调整在确定调整的期间确认。被收购企业的经营业绩和现金流自被收购之日起计入合并财务报表。White Mountain将其他无形资产的购买计入不符合资产收购定义的企业。资产收购按支付的对价确认，该对价被视为等同于公允价值。
预算的使用
按照公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响截至财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用。实际结果可能与这些估计不同。
2020年第三季度，White Mountain将其对MediaAlpha投资的估值方法从贴现现金流分析改为概率加权预期回报法(PWERM)。根据PWERM，MediaAlpha的估值基于两种可能的未来情况下预期未来股权价值的概率加权现值：(I)首次公开募股(IPO)或(Ii)仍为私人公司。为了确定首次公开募股(IPO)方案中的股本价值，该公司的价值是使用从一系列相关公司得出的远期市场倍数计算出来的，并应用于MediaAlpha的预测财务指标。为了确定剩余一家私营公司的权益价值，使用贴现现金流模型计算了该公司的价值。贴现现金流模型包括对未来收入和收益的预测、贴现率和终端收入增长率等关键输入。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预期的未来结果。贴现率反映了MediaAlpha的加权平均资本成本，考虑到了可比的上市公司数据，并根据企业和行业的具体风险进行了调整。终端收入增长率是基于公司、行业和宏观经济对贴现现金流分析中离散期结束后永久收入增长的预期。
可报告的细分市场
White Mountain根据基本业务的性质、公司子公司和关联公司的组织和管理方式以及提供给首席运营决策者的财务信息的组织方式来确定其应报告的部门，以评估业绩并就资源分配做出决定。自.起2020年9月30日，White Mountain的可报告部门包括HG Global/BAM、NSM、Kudu和其他业务。2019年2月26日，MediaAlpha完成了向Insignia Capital Group出售大量少数股权的交易，这笔交易与向现有股权持有人进行资本重组和现金分配有关(以下简称“MediaAlpha交易”)。作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain解除了对MediaAlpha的合并，因此它不再是一个需要报告的部门。White Mountain的综合全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha截至MediaAlpha交易之日的经营业绩。看见注2- “重大交易”和注13-“分类信息”.
HG Global/BAM部门由HG Global Ltd.及其全资子公司(“HG Global”)和Build America Mutual AsInsurance Company(“BAM”)(统称为“HG Global/BAM”)的综合结果组成。BAM是美国第一家也是唯一一家相互市政债券保险公司。通过确保及时支付本金和利息，BAM为市政债券的发行人提供了市场准入，并降低了其利息支出，这些债券用于为学校、公用事业和交通设施等基本公共用途提供融资。BAM由其成员拥有并为其运营，这些成员是为其债务发行购买BAM保险的市政当局。HG Global成立的目的是为BAM的启动提供资金，并通过其全资子公司HG Re Ltd.(下称HG Re)为BAM提供15%-面值，第一损失再保险保护，由BAM承保的保单。HG Global及其子公司为BAM的初始资本化提供资金，途径是收购$503.0百万由BAM发行的盈余票据，包括$203.0百万A系列音符和$300.0百万B系列债券(“BAM剩余债券”)自.起2020年9月30日和2019年12月31日，怀特山拥有96.9%HG Global的优先股和88.4%其普通股权益。White Mountain在BAM没有所有权权益。然而，白山公司需要在其财务报表中合并BAM的业绩，因为BAM是一家VIE，而白山公司是其主要受益者。BAM的业绩归因于非控股利益。
NSM部门由NSM Insurance HoldCo，LLC及其子公司(统称为NSM)组成。NSM是一家提供全方位服务的管理一般承保机构(“MGU”)，也是专业财产和意外伤害保险的项目管理人。该公司在专业运输、房地产、社会服务和宠物健康保险等利基行业提供保险。NSM代表其保险承运人合作伙伴管理配售过程的所有方面，包括产品开发、营销、承保、保单发行和索赔。NSM根据其投保的保险金额和盈利能力赚取佣金。NSM不承担保险风险。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，怀特山拥有96.6%和96.4%在NSM尚未完成的基本单位中(89.6%和88.4%在完全稀释、完全转换的基础上)。看见附注2 — “重大交易”.
Kudu部门由Kudu投资管理有限责任公司及其子公司(统称为Kudu)组成，Kudu是资产管理公司的资本解决方案提供商。Kudu为精品资产管理公司提供资本解决方案，用于各种目的，包括世代所有权转移、管理层收购、收购和增长融资以及遗留合作伙伴流动性。Kudu还不定期向被投资方提供战略援助。Kudu的资本解决方案通常是以少数优先股和分配权的形式构建的，通常与毛收入挂钩，旨在立即产生强劲、稳定的现金收益。2019年4月4日，白山收购了橡树资本管理公司(以下简称橡树资本)管理的若干基金持有的Kudu的所有权权益，现金对价为$81.4百万此外，White Mountain承担了橡树资本对Kudu的全部未出资资本承诺，使White Mountain的总资本承诺增加到$250.0百万(“Kudu交易”)。由于Kudu的交易，White Mountain对Kudu的基本单位所有权从49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀释、完全转换的基础上)，White Mountain在2019年第二季度开始在财务报表中整合Kudu。2019年第四季度，怀特山将其对Kudu的总资本承诺增加了$100.0百万至$350.0百万并且，Kudu获得了一个承诺$125.0百万信贷安排。看见注2- “重大交易”.
其他业务部门包括公司及其全资子公司White Mountain Capital，Inc.、其其他中间控股公司、其全资投资管理子公司White Mountain Advisors LLC(“WM Advisors”)、由WM Advisors管理的投资资产、其在MediaAlpha的权益(在MediaAlpha交易后的一段时间内)、PassportCard Limited(“PassportCard”)和DavidShield Life Insurance Agency(2000)Ltd(统称为DavidShield)。“以及某些其他合并和非合并实体以及某些其他战略投资。
MediaAlpha部门由QL Holdings LLC及其全资子公司QuoteLab LLC(统称为MediaAlpha)组成。MediaAlpha是一家营销技术公司。它运营着一个透明而高效的在线客户获取技术平台，促进消费者推荐(例如点击、来电和线索)的买家和卖家之间的实时交易，主要是在财产和意外伤害、健康和人寿保险垂直领域。
停产业务和待售资产
怀特山已将其位于康涅狄格州吉尔福德的房产归类为待售土地，该房产包括一栋于2020年8月出售的写字楼，以及截至2020年9月30日和2019年12月31日。该物业已按其估计公允价值(扣除处置成本)计量。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
衍生物
怀特山不时出于风险管理的目的持有衍生金融工具。White Mountain在合并资产负债表上确认所有衍生品为资产或负债，按公允价值计量。符合套期会计准则的衍生工具的公允价值变动在其他全面收益中确认，并在确认套期项目时重新分类为当期税前收益。不符合套期会计准则的衍生工具的公允价值变动在当期税前收益中确认。
自.起2020年9月30日2019年12月31日，NSM持有符合对冲会计标准的利率掉期衍生品工具。看见附注7-“衍生工具”.
再保险合同作为存款入账
不符合作为再保险核算的风险转移条件的再保险合同，采用保证金方式核算。在按金方式下，已支付的让渡保费不是通过收入确认的，而是被视为保证金。BAM在截至2018年6月30日的季度内与Fidus再保险有限公司(“Fidus Re”)签订了一份转让再保险合同协议，该协议采用存款方式记账。看见附注8-“市政债券保证保险”。BAM向Fidus Re支付的不可退还的对价被计入一般和行政费用中的融资费用。
现金和受限现金
现金包括手头金额和银行和其他金融机构的活期存款。现金流量表中列报的金额是在购买或出售公司合并子公司时获得和出售的余额净额。
不能立即用于一般企业目的的现金余额，包括NSM代表保险公司持有的受托账户，被归类为受限。包含在现金中的受限金额在资产负债表的括号中披露。限制性现金余额的变化在现金流量表的业务、投资和融资活动部分单独列示。
重大会计政策
请参阅公司2019年年报Form 10-K中的合并财务报表附注，以完整讨论White Mountain的重要会计政策。
最近采用的会计准则变更
所得税
2020年1月1日，白山采用了ASU 2019-12年，简化所得税的核算(ASC 740)，它删除了标准指南的例外。在新的指导方针下，特许经营税等非所得税应在税前收入内申报，而不是计入所得税。此外，新的指导意见取消了跨期税收分配的增量方法的例外，此前这种方法允许考虑停产经营等项目和通过其他全面收益确认的项目的税收影响。
在采用ASU 2019-12年度后，White Mountain通过非控股权益计入与BAM成员盈余缴款(“MSC”)相关的税项支出和相关税项估值津贴。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税项支出计入非控股权益权益，而该等税项的估值免税额则通过损益表记录。
商誉
2020年1月1日，白山采用ASU 2017-04，简化商誉减值测试(ASC 350)，这改变了商誉减值测试的指导方针。在新的指导方针下，商誉可回收性的定性评估保持不变，但需要计算商誉隐含公允价值的两步定量检验的第二步已被取消。相反，当报告单位的账面价值超过其公允价值时，确认减值费用。任何超过公允价值的账面价值都会减记为减值。White Mountain未确认任何与其报告单位相关的减值指标，因此未确认截至2020年9月30日的三个月和九个月的商誉减值，因此，采用ASU 2017-04对White Mountain的财务报表没有影响。
信用损失
2020年1月1日，白山采用了ASU 2016-13，金融工具信用损失的计量(ASC 326)，为确认按摊余成本计量的金融资产的信贷损失建立了新的指导方针。新的ASU要求报告实体使用影响金融资产可收回性的历史信息、当前信息以及合理和可支持的预测，估计在信用风险敞口的整个生命周期内预期的信贷损失。White Mountain以公允价值计量其投资证券组合，其中的变化通过当期收益确认，因此，采用ASU 2016-13年度对White Mountain的财务报表没有影响
租约
2019年1月1日，白山采用ASU 2016-02，租约(ASC 842)，要求承租人在资产负债表上确认经营租赁和融资租赁的资产和负债，原始期限为12个月或以下的租赁除外。White Mountain选择了可选的过渡方法，允许预期采用，并承认留存收益期初余额的累积调整效果。因此，White Mountain根据以前的租赁会计指导，在采用之前的比较期间列示了比较期间。White Mountain还选择了ASC 842允许的所有可行的权宜之计，允许White Mountain继续其历史租约分类，而不根据新的指导方针重新评估租约的定义。截至2019年1月1日，白山认定$23.2百万对于这两份租约使用权资产和租赁负债。自.起2020年9月30日，白山被认可$38.3百万及$39.1百万租赁使用权资产和租赁负债。采用ASU 2016-02年度并未导致对期初留存收益的调整。
可赎回债务证券的溢价摊销
2019年1月1日，白山采用ASU 2017-08，购买的可赎回债务证券的溢价摊销(ASC 310-20)，它改变了某些购买的可赎回债务证券的摊销期限。根据新的指导方针，对于以溢价持有的可赎回债务证券的投资，溢价将在最早赎回日期之前的一段时间内摊销。新的指引没有改变折价持有的可赎回债务证券的摊销期限。采用ASU 2017-08对White Mountain的财务报表没有影响。
注2。重大交易
收购
元素
2019年5月31日，怀特山获得了30.0%在Elementum的有限合伙权益，Elementum是一家专门从事自然灾害保险挂钩证券(ILS)的第三方注册投资顾问公司，$55.1百万(“Elementum交易”)。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部门的独立账户和集合投资工具，包括巨灾债券、担保再保险投资和行业损失担保。作为Elementum交易的一部分，White Mountain还承诺投资$50.0百万由Elementum管理的ILS基金。自.起2020年9月30日，白山有$52.7百万投资于四只Elementum管理的基金。
White Mountain已经为其对Elementum和Elementum管理的ILS基金的投资选择了公允价值选项。对Elementum的投资和对Elementum管理的ILS基金的投资都包括在其他长期投资中。
NSM
2018年5月11日，怀特山获得了95.0%NSM的基本单位所有权权益(83.6%在完全稀释、完全转换的基础上)。白山付钱$274.2百万以现金对价换取其在NSM的股权，NSM借入$100.0百万以新债作为交易的一部分。
2018年5月18日，NSM收购了100%Fresh Insurance Services Group Limited(“Fresh Insurance”)是一家在英国提供非标准个人理财产品的保险经纪公司。NSM支付了$49.6为Fresh Insurance支付100万美元的预付现金对价。NSM借入$51.0百万为这笔交易提供资金。在截至2019年9月30日的9个月内，NSM支付了额外的收购价格调整$0.7百万考虑到这一点。收购价格将根据年内EBITDA的增长情况进行额外调整二套现期，一个于2020年2月结束，另一个于2022年2月结束。NSM没有支付与第一个Fresh Insurance溢价期相关的任何款项。
2018年12月3日，NSM收购了KBK保险集团(KBK)的全部净资产，KBK是一家专注于拖曳和运输空间的专业MGU。NSM付费$60.0百万KBK的预付现金对价。白山贡献$29.0百万借给NSM和NSM$30.1百万为这笔交易提供资金。截至2018年12月31日，白山已认定$59.4百万商誉及其他无形资产，反映收购日期公允价值。截至2018年12月31日，与收购KBK相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。截至2019年3月31日，White Mountain确定KBK交易的商誉和其他无形资产的相对价值为$32.6百万和$32.7百万，反映了收购日期的公允价值，并记录了$5.9百万与收购相关的或有对价溢价的公允价值。收购价格可能会根据三个溢出期的EBITDA增长进行调整，其中一个溢出期于2019年12月结束，一个至2020年12月结束，另一个至2021年12月结束。在2020年第一季度，NSM支付了$6.4百万与第一个KBK套现期有关。
2019年4月1日，NSM收购了100%宠物保险公司(“拥抱”)是一家全国性的宠物健康保险公司，为狗和猫提供健康保险。NSM付费$71.5百万现金对价，扣除所获得的现金，用于拥抱。白山贡献$58.2百万借给NSM和NSM$20.4百万为这笔交易提供资金。白山被认可$52.2百万善意和$15.4百万其他无形资产，反映收购日期公允价值。
2019年6月28日，NSM从美国国际集团(AIG)手中收购了其美国集电车业务的续约权(“续约权”)，以$82.5百万。此次收购履行了NSM从美国国际集团(AIG)手中获得续约权的或有义务。白山贡献$59.1百万借给NSM和NSM$22.5百万为这笔交易提供资金。白山被认可$82.5百万其他无形资产，反映收购日期公允价值。看见附注4-“商誉及其他无形资产”.
2020年4月7日，NSM收购了100%Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)是英国承包商和自由职业者市场商业保险和咨询服务的领先提供商。NSM付费GB107.2百万(约为$132百万根据收购日的外汇即期汇率)，Kingsbridge的预付现金对价。白山贡献$80.3百万至NSM和NSM借用GB42.5百万(约为$52.4百万根据收购之日的外汇即期汇率)为交易提供资金。截至2020年9月30日，怀特山已确认125.1百万商誉及其他无形资产，反映收购日期公允价值。收购价格可能会根据截至2022年1月的套利期间EBITDA的增长进行调整。截至2020年9月30日，与收购Kingsbridge和或有获利负债相关确认的其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM记录的或有对价收益负债总额为$11.8百万和$20.6百万。与Fresh Insurance和KBK收购相关的或有对价溢价负债可能会根据EBITDA、EBITDA预测和被收购实体的现值因素进行调整。对于截至三个月和九个月 2020年9月30日，NSM确认的税前费用(收入)为$0.7百万和$(1.6)百万对其或有对价收益负债的公允价值变化作出赔偿。对于截至三个月和九个月 2019年9月30日，NSM确认的税前(收入)费用为$(2.0)百万和$5.6百万对其或有对价收益负债的公允价值变化作出赔偿。未来对或有对价收益负债的任何调整都将通过税前收入确认。截至以下日期的三个月和九个月2020年9月30日，NSM付费$0.6百万和$7.0百万与KBK和英国纵向相关的或有对价收益负债。在过去的三个月和九个月里2019年9月30日，NSM付费$2.6百万与英国纵向相关的或有对价收益负债。
古都
2018年2月5日，怀特山签署了一项协议，将为$125.0百万在Kudu，以换取一个49.5%基本单位所有权权益(KUDU：行情)42.7%在完全稀释、完全转换的基础上)。2019年4月4日，白山收购了橡树资本管理的若干基金持有的Kudu所有权权益，现金对价为$81.4百万。此外，白山公司承担了橡树资本对Kudu的所有未出资的资本承诺，使白山公司的总资本承诺增加到$250.0百万。白山确认收购的总资产$155.5百万，包括$7.6百万善意和$2.2百万在其他无形资产中，承担的总负债$0.8百万和非控股权益$1.5百万.
由于Kudu的交易，White Mountain对Kudu的基本单位所有权从49.5%至99.1% (42.7%至85.4%在完全稀释、完全转换的基础上)，White Mountain在2019年第二季度开始将Kudu整合为其财务报表中的一个可报告部分。White Mountain的合并财务报表及其部门披露包括Kudu自2019年4月4日(Kudu交易之日)以来的业绩。在Kudu交易之前的一段时间里，White Mountain确定Kudu是一家VIE，但White Mountain并不是主要受益者。在这些时期，White Mountain选择使用公允价值选项。
2019年第四季度，怀特山将其对Kudu的总资本承诺增加了$100.0百万至$350.0百万，其中$94.5百万和$129.0百万截止到目前为止还没有画出来2020年9月30日和2019年12月31日。在2019年第四季度，酷度获得了一项承诺$125.0百万信贷安排，其中$51.0百万和$68.0百万截止到目前为止还没有画出来2020年9月30日和2019年12月31日。看见注5--“债务”.
性情
MediaAlpha
2019年2月26日，MediaAlpha完成了MediaAlpha交易。怀特山收到的现金净收益为$89.3百万来自MediaAlpha事务。
怀特山确认了1美元的已实现收益67.5百万并将其对MediaAlpha已发行基本单位的所有权权益从61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀释、完全转换的基础上)作为MediaAlpha交易的结果。White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain于2019年2月26日解除合并后的MediaAlpha。White Mountain的综合运营和全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期间的运营业绩。解除合并后，White Mountain对MediaAlpha的投资符合按权益法或公允价值期权入账的标准。看见附注14-“符合权益法资格的投资”。White Mountain选择了公允价值选项，对MediaAlpha的投资最初是按其估计的公允价值计量的$114.7截至交易日的百万美元，公允价值变动为$114.7百万美元被确认为未实现的投资收益。怀特山总共认出了$182.2在MediaAlpha交易中获得了数百万已实现和未实现的投资收益。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公开募股(“MediaAlpha IPO”)。看见注18-“后续事件”.
其他交易
PassportCard/DavidShield
2020年5月7日，怀特山又做了一次$15.0百万投资PassportCard/DavidShield，以支持在持续的新冠肺炎疫情中的运营。这笔交易增加了White Mountain的所有权权益，50.0%至53.8%在PassportCard和DavidShield中都有，但对两家公司的治理结构(包括White Mountain的董事会代表或其他投资者权利)没有影响。PassportCard和DavidShield的治理结构旨在赋予White Mountain及其共同投资者同等的权力，做出对PassportCard和DavidShield的运营影响最大的决定。
作为这笔交易的结果，White Mountain‘s重新评估了其对PassportCard和DavidShield的会计处理。由于White Mountain没有单方面权力指导PassportCard或DavidShield的运营，因此White Mountain在这两个实体中都不拥有控股权。因此，White Mountain对PassportCard和DavidShield的投资继续以公允价值计入其他长期投资(作为符合权益法条件的投资，White Mountain选择了公允价值选项)。
注3。投资证券
White Mountain为一般投资目的持有的投资证券组合包括固定期限投资、短期投资、普通股证券和其他长期投资，这些投资被归类为交易型证券。交易证券按资产负债表日的公允价值报告。交易证券的已实现和未实现投资净收益(亏损)在税前收入中报告。
White Mountain的固定期限投资通常使用行业标准定价方法进行估值。关键数据包括基准收益率、基准证券、报告的交易、发行人利差、出价、要约、信用评级和提前还款速度。抵押贷款和资产支持证券的收入是使用基于预期提前还款和证券的估计经济寿命的有效收益率确认的。当实际预付款与预期预付款有重大差异时，预计经济寿命将重新计算，剩余的未摊销溢价或折价将在剩余经济寿命内预期摊销。
销售投资证券产生的已实现投资收益(损失)采用特定的确认方法核算。所有固定期限投资的溢价和折扣在投资的预期寿命内摊销或增加到收入中。短期投资包括有息货币市场基金、存单和其他有价证券，这些证券在购买时到期或在一年内可供使用。短期投资以摊销或增值成本进行，该成本接近于公允价值。2020年9月30日和2019年12月31日。
其他长期投资主要由未合并实体组成，包括Kudu以收入和收益参与合同(“参与合同”)形式持有的非控股股权、私募股权基金、对冲基金、ILS基金和私人债务工具。
净投资收益
White Mountain的净投资收入主要包括与White Mountain的固定期限投资和短期投资相关的利息收入，以及普通股证券和其他长期投资的股息收入。
下表显示了该公司的税前净投资收入。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投资 | | $ | 7.0 |
| | $ | 8.0 |
| | $ | 22.4 |
| | $ | 24.4 |
|
短期投资 | | .1 |
| | 1.3 |
| | 1.0 |
| | 3.9 |
|
普通股证券 | | .5 |
| | 2.5 |
| | 6.5 |
| | 10.8 |
|
其他长期投资 | | 63.9 |
| | 7.0 |
| | 84.7 |
| | 17.4 |
|
总投资收益 | | 71.5 |
| | 18.8 |
| | 114.6 |
| | 56.5 |
|
第三方投资费用 | | (.3 | ) | | (.4 | ) | | (.9 | ) | | (1.1 | ) |
税前净投资收益 | | $ | 71.2 |
| | $ | 18.4 |
| | $ | 113.7 |
| | $ | 55.4 |
|
已实现和未实现投资净收益(亏损)
下表列出了以下项目的已实现和未实现投资净收益(亏损)截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 三个月 | | 截至9个月 |
| | | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
固定期限投资 | | | $ | 3.6 |
| | $ | 8.9 |
| | $ | 35.8 |
| | $ | 46.9 |
|
短期投资 | | | — |
| | — |
| | .4 |
| | .3 |
|
普通股证券 | | | 48.4 |
| | 2.4 |
| | 5.9 |
| | 141.5 |
|
其他长期投资(1) (2)(3) | | | 254.6 |
| | $ | 55.7 |
| | 260.7 |
| | 159.1 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | | 306.6 |
| | 67.0 |
| | 302.8 |
| | 347.8 |
|
减去：期内出售的投资证券的净收益 | | | 36.1 |
| | — |
| | 29.6 |
| | 12.4 |
|
期末持有的投资证券的已实现和未实现投资净收益 | | | $ | 270.5 |
| | $ | 67.0 |
| | $ | 273.2 |
| | $ | 335.4 |
|
(1) 截至2019年9月30日的9个月，不包括$67.5已实现收益，并包括$114.7未实现的投资收益与
MediaAlpha交易，这两笔交易都记录在营业报表中标题为已实现收益和未实现投资收益的单独项目中
来自MediaAlpha事务。看见注2--“重大交易”。
(2) 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，包括$250.0, $295.0, $35.3和$150.0从White Mountain对MediaAlpha的投资中获得的未实现投资收益。
(3) 截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，包括$0.8和$(0.8)与外汇兑换有关的已实现和未实现投资收益(亏损)。
下表列出了第三级投资的可归因于净未实现投资收益(亏损)的收益中包括的总收益截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019期末仍持有的投资：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
其他长期投资 | | $ | 260.1 |
| | $ | 54.4 |
| | $ | 276.0 |
| | $ | 154.4 |
|
未实现投资净收益(亏损)总额，税前3级投资 | | $ | 260.1 |
| | $ | 54.4 |
| | $ | 276.0 |
| | $ | 154.4 |
|
投资控股
下表列出了截至的White Mountain固定到期日投资的成本或摊销成本、未实现投资收益(亏损)总额和账面价值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 |
美国政府和机构的义务 | | $ | 206.2 |
| | $ | 4.4 |
| | $ | — |
| | $ | 210.6 |
|
公司发行的债务证券 | | 505.4 |
| | 24.0 |
| | (.7 | ) | | 528.7 |
|
市政义务 | | 251.0 |
| | 20.4 |
| | (.1 | ) | | 271.3 |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 203.6 |
| | 7.3 |
| | — |
| | 210.9 |
|
固定期限投资总额 | | $ | 1,166.2 |
| | $ | 56.1 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1,221.5 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 携载 价值 |
美国政府和机构的义务 | | $ | 231.7 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | (.2 | ) | | $ | 232.5 |
|
公司发行的债务证券 | | 454.9 |
| | 12.5 |
| | (.2 | ) | | 467.2 |
|
市政义务 | | 284.7 |
| | 12.5 |
| | (.1 | ) | | 297.1 |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 206.6 |
| | 2.7 |
| | (.3 | ) | | 209.0 |
|
固定期限投资总额 | | $ | 1,177.9 |
| | $ | 28.7 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1,205.8 |
|
下表列出了截至目前，怀特山公司普通股证券和其他长期投资的成本或摊余成本、未实现投资收益(亏损)总额、净外币损失和账面价值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 国外净资产(Net For Foreign) 通货 损失 | | 携载 价值 |
普通股证券 | | $ | 124.2 |
| | $ | 16.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 140.7 |
|
其他长期投资 | | $ | 696.4 |
| | $ | 552.4 |
| | $ | (76.1 | ) | | $ | (1.5 | ) | | $ | 1,171.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 成本或 摊销 成本 | | 毛 未实现 收益 | | 毛 未实现 损失 | | 国外净资产(Net For Foreign)
通货
损失 | | 携载 价值 |
普通股证券 | | $ | 553.3 |
| | $ | 130.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 683.9 |
|
其他长期投资 | | $ | 667.4 |
| | $ | 255.2 |
| | $ | (64.1 | ) | | $ | (2.2 | ) | | $ | 856.3 |
|
公司发行的债务证券
下表列出了怀特山投资组合中持有的公司发行的债务证券的信用评级，截至2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 公允价值在 |
百万 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
AAA级 | | $ | 11.2 |
| | $ | 9.5 |
|
AA型 | | 58.2 |
| | 73.9 |
|
A | | 307.7 |
| | 288.5 |
|
血脑屏障 | | 150.0 |
| | 95.3 |
|
bb | | 1.6 |
| | — |
|
公司发行的债务证券(1) | | $ | 528.7 |
| | $ | 467.2 |
|
| |
(1) | 信用评级基于标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor‘s Financial Services LLC)提供的发行人信用评级，如果没有标准普尔评级，则基于穆迪投资者服务公司(Moody’s Investor Service，Inc.)提供的长期债务评级。 |
抵押贷款和资产支持证券
下表显示了截至目前White Mountain的抵押贷款和资产支持证券的公允价值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 2级 | | 第3级 | | 公允价值 | | 2级 | | 第3级 |
抵押贷款支持证券： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
机构： | | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
FNMA | | $ | 84.5 |
| | $ | 84.5 |
| | $ | — |
| | $ | 88.6 |
| | $ | 88.6 |
| | $ | — |
|
FHLMC | | 67.1 |
| | 67.1 |
| | — |
| | 60.5 |
| | 60.5 |
| | — |
|
GNMA | | 37.4 |
| | 37.4 |
| | — |
| | 30.8 |
| | 30.8 |
| | — |
|
总代理权(1) | | 189.0 |
| | 189.0 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
*抵押贷款支持证券总额 | | 189.0 |
| | 189.0 |
| | — |
| | 179.9 |
| | 179.9 |
| | — |
|
其他资产支持证券： | | |
| | | | | | |
| | | | |
信用卡应收账款 | | 11.3 |
| | 11.3 |
| | — |
| | 14.0 |
| | 14.0 |
| | — |
|
车辆应收账款 | | 10.6 |
| | 10.6 |
| | — |
| | 15.1 |
| | 15.1 |
| | — |
|
*其他资产支持证券总额 | | 21.9 |
| | 21.9 |
| | — |
| | 29.1 |
| | 29.1 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券总额 | | $ | 210.9 |
| | $ | 210.9 |
| | $ | — |
| | $ | 209.0 |
| | $ | 209.0 |
| | $ | — |
|
| |
(1) | 代表公开交易的抵押贷款支持证券，这些证券由美国政府(即GNMA)提供完全信用和信用担保，或由政府支持的实体(即FNMA、FHLMC)担保。 |
其他长期投资
下表显示了截至以下日期怀特山公司其他长期投资的账面价值2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 账面价值为 |
百万 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
MediaAlpha(1) | | $ | 475.0 |
| | $ | 180.0 |
|
酷度的参赛合同(1) | | 325.5 |
| | 266.5 |
|
PassportCard/DavidShield (1) | | 95.0 |
| | 90.0 |
|
Elementum Holdings L.P.(1) | | 55.1 |
| | 55.1 |
|
其他未合并实体(1)(2) | | 31.8 |
| | 33.7 |
|
未合并实体总数(1) | | 982.4 |
| | 625.3 |
|
私募股权基金和对冲基金 | | 118.2 |
| | 161.1 |
|
保险连结证券基金 | | 52.7 |
| | 41.2 |
|
私人债务投资(3) | | 17.9 |
| | 28.7 |
|
其他长期投资总额 | | $ | 1,171.2 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 看见按级别计量的公允价值桌子。
(2) 包括White Mountain在某些私募普通股证券、有限责任公司和可转换优先证券以及未来股权投资简单协议(“SAFE”)中的非控股股权。
(3)包括$5.1和$5.0在截至9月30日按公允价值列账的私人债务投资中。2020年，截至2019年12月31日的摊销成本。
私募股权基金和对冲基金
White Mountain投资于私募股权基金和对冲基金，这些基金包括在其他长期投资中。这些投资的公允价值一般使用基金的资产净值(“资产净值”)来估算。自.起2020年9月30日，White Mountain持有投资于十四私募股权基金。对单一私募股权基金或对冲基金的最大投资是$23.7百万自.起2020年9月30日和$54.6百万自.起2019年12月31日.
2020年第一季度，White Mountain提交了一份通知，要求赎回其唯一一只公允价值为$45.6百万根据惯例的审计扣留，大部分赎回收益于2020年4月收到，剩余余额预计将在2021年4月收到。
下表按投资目标和行业列出了截至目前对私募股权基金和对冲基金的投资和无资金承诺。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 没有资金支持 承付款 | | 公允价值 | | 没有资金支持 承付款 |
私募股权基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
航空航天/国防/政府 | | $ | 59.4 |
| | $ | 16.1 |
| | $ | 33.8 |
| | $ | 23.3 |
|
制造业/工业 | | 39.8 |
| | 2.0 |
| | 57.7 |
| | 4.1 |
|
金融服务 | | 19.0 |
| | 23.4 |
| | 15.0 |
| | 22.8 |
|
私募股权基金总额 | | 118.2 |
| | 41.5 |
| | 106.5 |
| | 50.2 |
|
对冲基金 | | |
| | |
| | |
| | |
|
多头/空头银行和金融类股 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
对冲基金总额 | | — |
| | — |
| | 54.6 |
| | — |
|
私募股权基金和对冲基金总额 包括在其他长期投资中的投资 | | $ | 118.2 |
| | $ | 41.5 |
| | $ | 161.1 |
| | $ | 50.2 |
|
对私募股权基金的投资通常会受到一段禁售期的限制，在此期间投资者不得要求赎回。在基金预期终止日期之前的分配可能仅限于基金标的投资清算产生的股息或收益。此外，某些私募股权基金可以选择延长禁售期。
下表列出了截至日前受禁售期限制的私募股权基金投资。2020年9月30日:
|
| | | | | | | | | | |
百万 | | 1-3岁 | | 3年至5年 | | 5年-10年 | | >10年 | | 总计 |
私募股权基金-预期锁定期剩余 | | $4.7 | | $36.4 | | $71.7 | | $5.4 | | $118.2 |
私募股权基金的投资者通常在资本承诺期以外、基金清盘前承担赔偿义务。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain不知道有任何与其在私募股权基金的投资相关的赔偿要求。
多数对冲基金的投资赎回都受到限制，包括不允许赎回或撤资的禁售期、赎回频率的限制以及赎回的提前通知期。在赎回生效日期之前，要求赎回的金额仍会受到市场波动的影响，赎回生效日期通常在定义的赎回期限结束时。
保险挂钩证券基金
White Mountain的其他长期投资包括ILS基金。这些投资的公允价值一般使用基金的资产净值来估算。截至2020年9月30日，怀特山投资于四公允价值为$52.7百万.
投资于ILS基金一般会受到限制，包括不允许赎回或提取的禁售期、不可续期条款、赎回频率的限制以及赎回的提前通知期。不时会发生自然灾害、流动性、市场或其他事件，使ILS基金基础投资的公允价值的确定因潜在的亏损而变得不确定。在这种情况下，受影响的投资可能会受到额外的锁定条款的约束。
白山公司的ILS基金受月度和年度赎回限制以及提前赎回通知期的要求，范围在30和90几天。在赎回生效日期之前，要求赎回的金额仍会受到市场波动的影响，赎回生效日期通常在定义的赎回期限结束时。
2020年第一季度，White Mountain投资了一只ILS基金，该基金要求股东每年做出相当于或等于原始资本承诺的额外资本承诺，除非在每个日历年9月15日或之前提供不续签通知。不续期通知构成赎回请求。基金收益在一个月的最后一个日历日可用，届时最后一笔标的基金投资已全部到期或折算，这通常是从最初投资基金起三年的时间。2020年9月，White Mountain通知ILS基金经理，它打算通过保持基金承诺与其截至2020年12月31日的投资余额相等的方式，延长下一个日历年的资本承诺。
截至公允价值计量2020年9月30日
公允价值计量按层次分类，区分基于来自独立来源的市场数据的投入(“可观察投入”)和基于外部市场数据有限或不可用时可获得的最佳信息的报告实体的内部假设(“不可观察投入”)。活跃市场上相同资产或负债的报价具有最高优先权(“第一级”)，其次是报价以外的可观察到的投入，包括类似但不相同的资产或负债的价格(“第二级”)和不可观察的投入，包括报告实体对市场参与者将使用的假设的估计，优先级最低(“第三级”)。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain使用报价的市场价格或其他可观察到的投入来确定公允价值62%和71%投资组合的一部分。
按级别计量的公允价值
下表显示了怀特山投资的公允价值计量，截至2020年9月30日和2019年12月31日按级别排列。主要的证券类型是基于证券的法律形式。White Mountain根据影响信用质量的发行实体类型对其固定期限投资进行了分类，美国政府实体发行的债务证券的信用风险最小，而与其他发行人(如公司、外国政府、市政当局或发行抵押贷款和资产支持证券的实体)相关的信贷和其他风险则因发行实体类型的性质而异。White Mountain进一步将公司发行的债务证券和普通股证券按行业分类，因为投资者经常参考常用的基准及其子行业来监控风险和业绩。因此，White Mountain根据类似的部门和行业分类，根据彭博巴克莱美国中级综合指数和标准普尔500指数等常用基准评估投资风险和表现，将这些资产类别进一步细分为子类别。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百万 | | 公允价值 | | 1级 | | 2级 | | 第3级 |
固定期限投资： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美国政府和机构的义务 | | $ | 210.6 |
| | $ | 210.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司发行的债务证券： | | |
| | | | | | |
金融类股 | | 142.9 |
| | — |
| | 142.9 |
| | — |
|
技术 | | 68.5 |
| | — |
| | 68.5 |
| | — |
|
工业 | | 61.5 |
| | — |
| | 61.5 |
| | — |
|
消费者 | | 60.7 |
| | — |
| | 60.7 |
| | — |
|
医疗保健 | | 49.3 |
| | — |
| | 49.3 |
| | — |
|
通信 | | 42.3 |
| | — |
| | 42.3 |
| | — |
|
能量 | | 38.9 |
| | — |
| | 38.9 |
| | — |
|
材料 | | 37.4 |
| | — |
| | 37.4 |
| | — |
|
公用事业 | | 27.2 |
| | — |
| | 27.2 |
| | — |
|
公司发行的债务证券总额 | | 528.7 |
| | — |
| | 528.7 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政义务 | | 271.3 |
| | — |
| | 271.3 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 210.9 |
| | — |
| | 210.9 |
| | — |
|
固定期限投资总额 | | 1,221.5 |
| | 210.6 |
| | 1,010.9 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投资(1) | | 571.8 |
| | 570.6 |
| | 1.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
交易所交易基金(ETF) | | 84.7 |
| | 84.7 |
| | — |
| | — |
|
其他(2) | | 56.0 |
| | — |
| | 55.9 |
| | .1 |
|
普通股证券总额 | | 140.7 |
| | 84.7 |
| | 55.9 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他长期投资 | | 1,000.3 |
| | — |
| | — |
| | 1,000.3 |
|
其他长期投资—新的NAV(3) | | 170.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
总投资 | | $ | 3,105.2 |
| | $ | 865.9 |
| | $ | 1,068.0 |
| | $ | 1,000.4 |
|
(1) 短期投资按摊销成本计量，接近公允价值。
(2) 主要包括一投资于主要投资于国际股票的单位信托基金。
(3)由私募股权基金和ILS基金组成，其公允价值按资产净值使用实际权宜之计进行计量。公允价值按资产净值计量的投资不属于公允价值层次。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | 公允价值 | | 1级 | | 2级 | | 第3级 |
固定期限投资： | | |
| | |
| | |
| | |
|
美国政府和机构的义务 | | $ | 232.5 |
| | $ | 232.5 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
| | | | | | | | |
公司发行的债务证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
金融类股 | | 144.8 |
| | — |
| | 144.8 |
| | — |
|
工业 | | 59.0 |
| | — |
| | 59.0 |
| | — |
|
医疗保健 | | 52.6 |
| | — |
| | 52.6 |
| | — |
|
消费者 | | 50.9 |
| | — |
| | 50.9 |
| | — |
|
能量 | | 44.9 |
| | — |
| | 44.9 |
| | — |
|
技术 | | 41.2 |
| | — |
| | 41.2 |
| | — |
|
通信 | | 31.3 |
| | — |
| | 31.3 |
| | — |
|
公用事业 | | 25.0 |
| | — |
| | 25.0 |
| | — |
|
材料 | | 17.5 |
| | — |
| | 17.5 |
| | — |
|
公司发行的债务证券总额 | | 467.2 |
| | — |
| | 467.2 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
市政义务 | | 297.1 |
| | — |
| | 297.1 |
| | — |
|
抵押贷款和资产支持证券 | | 209.0 |
| | — |
| | 209.0 |
| | — |
|
固定期限投资总额 | | 1,205.8 |
| | 232.5 |
| | 973.3 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
短期投资(1) | | 201.2 |
| | 189.4 |
| | 11.8 |
| | — |
|
| | | | | | | | |
普通股证券： | | |
| | |
| | |
| | |
|
| | | | | | | | |
交易所交易基金(ETF)(2) | | 536.4 |
| | 521.6 |
| | 14.8 |
| | — |
|
其他(3) | | 147.5 |
| | 25.9 |
| | 121.5 |
| | .1 |
|
普通股证券总额 | | 683.9 |
| | 547.5 |
| | 136.3 |
| | .1 |
|
| | | | | | | | |
其他长期投资 | | 654.0 |
| | — |
| | — |
| | 654.0 |
|
其他长期投资—新的NAV(4) | | 202.3 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
总投资 | | $ | 2,947.2 |
| | $ | 969.4 |
| | $ | 1,121.4 |
| | $ | 654.1 |
|
(1) 短期投资按摊销成本计量，接近公允价值。
(2)在外汇交易的ETF是使用该基金公布的资产净值来定价的，以计入收盘时间的差异，因此被指定为二级衡量标准。
(3) 主要包括二投资于主要投资于国际股票的单位信托基金，以及投资于国内大盘股公司的开放式共同基金。
(4)由私募股权基金、一只对冲基金和ILS基金组成，这些基金的公允价值是使用实际权宜之计按资产净值计量的。公允价值按资产净值计量的投资不属于公允价值层次。
按级别前滚公允价值计量
White Mountain使用可获得的市场报价作为投入，以评估其在活跃市场的投资的公允价值。这类计量被认为是一级计量或二级计量，这取决于报价的市场价格投入是针对相同证券(一级)还是类似证券(二级)。截至的固定到期日投资、普通股证券和其他长期投资的第3级衡量标准2020年9月30日和2019包括尚未根据相同或类似证券的报价市场价格确定其估计公允价值的证券。
下表为截至三个月的White Mountain按水平计量的公允价值变动2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三级： 投资 | 以资产净值计算的其他长期投资(2) | | | |
百万 | 一级投资 | 二级： 投资 | 普普通通 权益 有价证券 | 其他长期投资 投资 | | 总计 | |
2019年12月31日的余额 | $ | 780.0 |
| $ | 1,109.6 |
| $ | .1 |
| $ | 654.0 |
| $ | 202.3 |
| | $ | 2,746.0 |
| (1) |
已实现和未实现净收益(亏损) | 29.2 |
| 12.5 |
| — |
| 275.6 |
| (14.9 | ) | | 302.4 |
| (3) |
摊销/增值 | — |
| (3.0 | ) | — |
| — |
| — |
| | (3.0 | ) | |
购货 | 128.8 |
| 316.2 |
| — |
| 78.8 |
| 39.8 |
| | 563.6 |
| |
销货 | (642.7 | ) | (368.5 | ) | — |
| (8.1 | ) | (56.3 | ) | | (1,075.6 | ) | |
转接来话 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
转出 | — |
| — |
| — |
| — |
| — |
| | — |
| |
2020年9月30日的余额 | $ | 295.3 |
| $ | 1,066.8 |
| $ | .1 |
| $ | 1,000.3 |
| $ | 170.9 |
| | $ | 2,533.4 |
| (1) |
(1) 不包括账面价值$571.8及$201.2自.起2020年9月30日和2019年12月31日归类为短期投资。
(2) 包括私募股权基金、对冲基金和ILS基金，其公允价值是使用实际权宜之计按资产净值计量的，不再归类于公允价值层次。看见附注1-“列报基础及重要会计政策”.
(3)不包括与以下项目的短期投资相关的已实现收益和未实现收益$0.4截至2020年9月30日的9个月。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 第三级： 投资 | 以资产净值计算的其他长期投资(3,5) | | |
百万 | 一级投资 | 二级： 投资 | 其他长期投资 投资 | 总计 | |
2018年12月31日的余额 | $ | 842.6 |
| $ | 1,160.5 |
| $ | 138.7 |
| $ | 186.9 |
| $ | 2,328.7 |
| (1) |
已实现和未实现净收益 | 121.8 |
| 66.6 |
| 154.2 |
| 4.9 |
| 347.5 |
| (2, 4) |
摊销/增值 | .2 |
| (1.2 | ) | — |
| — |
| (1.0 | ) | |
购货 | 101.4 |
| 331.3 |
| 211.3 |
| 106.4 |
| 750.4 |
| (6) |
销货 | (362.3 | ) | (465.2 | ) | — |
| (28.7 | ) | (856.2 | ) | |
转接来话 | — |
| — |
| 82.6 |
| — |
| 82.6 |
| |
转出 | — |
| — |
| — |
| (82.6 | ) | (82.6 | ) | |
2019年9月30日的余额 | $ | 703.7 |
| $ | 1,092.0 |
| $ | 586.8 |
| $ | 186.9 |
| $ | 2,569.4 |
| (1) |
(1) 不包括账面价值$272.5及$214.2自.起2019年9月30日和2018年12月31日归类为短期投资。
| |
(2) | 包括$114.7与MediaAlpha交易相关的未实现投资收益，记录在题为已实现收益和来自MediaAlpha交易的未实现投资收益的营业报表中的单独项目中。看见注2--“重大交易”。 |
(3) 包括私募股权基金、对冲基金和ILS基金，其公允价值是使用实际权宜之计按资产净值计量的，不再归类于公允价值层次。看见附注1-“列报基础及重要会计政策”.
(4) 不包括与以下项目的短期投资相关的已实现和未实现亏损$0.3截至2019年9月30日的9个月。
(5) 转账包括$71.7与Kudu交易有关。看见注2--“重大交易”。
(6) 购买包括$70.1与Kudu交易有关。看见注2--“重大交易”。
公允价值计量.水平之间的转移.截至9个月2020年9月30日和2019
水平之间的转移按导致转移的事件或环境变化发生的季度期末的公允价值计量来记录。
在2020年和2019年的前九个月，没有固定到期日投资或前一时期被归类为3级衡量的其他长期投资被转移到2级衡量。
在2020年和2019年的前九个月，没有固定到期日投资或前一时期被归类为二级计量的其他长期投资被转移到三级计量。
不可观测的重要输入
以下表格提供了用于估计除私募股权基金、对冲基金和ILS基金以外的其他长期投资的公允价值时使用的重要的不可观察的投入，这些投资被归类为截至2020年9月30日和2019年12月31日。投资于私募股权基金、对冲基金和ILS基金的公允价值一般使用基金的资产净值来估算。
|
| | | | | | | | |
百万美元 | | 2020年9月30日 |
描述 | | 估值技术 | | 公允价值(5) | | 无法观察到的输入(6) |
MediaAlpha | | 概率加权期望收益率法
| | $475.0 | | 归因于IPO的权重 | | 65% |
| | | | | | 远期收入退出倍数
| | 2x |
| | | | | | 归因于私人的重量 | | 35% |
| | | | | | *贴现率较低
| | 13% |
| | | | | | **推动终端收入增长 | | 4% |
| | | | | | | | |
| | | | | | 贴现率(2)(6) | | 终端现金流退出倍数(X)或终端收入增长率(%)(6) |
酷度的参赛合同(1)(2) | | 贴现现金流 | | $325.5 | | 18% - 23% | | 6x-12x |
PassportCard/DavidShield(3) | | 贴现现金流 | | $95.0 | | 23% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 贴现现金流 | | $55.1 | | 19% | | 4% |
私人债务工具 | | 贴现现金流 | | $17.9 | | 5% - 10% | | 不适用 |
所有其他 | | 贴现现金流 | | $18.1 | | 20% - 24% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股价 | | $8.7 | | 股价： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc.(4) | | 最近的交易 | | $5.0 | | 成交价： | | $5.0 |
(1) 在截至2020年9月30日的9个月中，Kudu总共部署了$57.4在新的Kudu参与合同中，包括Creation Investments Capital Management和红杉金融集团(Sequoia Financial Group)。
(2) 由于Kudu的参与合同在Kudu投资管理公司内不需要缴纳公司税，因此在确定公允价值时，税前折现率适用于税前现金流量。
(3) 在截至2020年9月30日的9个月里，怀特山公司又增加了一项$15.0对PassportCard/DavidShield的投资。看见注2-“重大交易”.
(4) 在截至2020年9月30日的9个月里，怀特山公司又增加了一项$2.5对亿万保险服务公司(Zillion Insurance Services，Inc.)的投资。
(5)包括与外币相关的未实现投资净收益(损失)；基于可观察到的投入的外币影响。
(6) 单独增加(减少)贴现率将导致较低(较高)的公允价值计量，而单独增加(减少)最终现金流退出倍数或最终收入增长率将导致较高(较低)的公允价值计量。
|
| | | | | | | | |
百万美元 | | 2019年12月31日 |
描述 | | 估值技术 | | 公允价值(1) | | 无法观察到的输入 |
| | | | | | 贴现率(2) | | 终端现金流退出倍数(X)或终端收入增长率(%)(2) |
酷度的参赛合同 | | 贴现现金流 | | $266.5 | | 15% - 22% | | 6x-12x |
MediaAlpha | | 贴现现金流 | | $180.0 | | 15% | | 4% |
PassportCard/DavidShield | | 贴现现金流 | | $90.0 | | 22% | | 4% |
Elementum Holdings，L.P. | | 贴现现金流 | | $55.1 | | 20% | | 4% |
私人债务工具 | | 贴现现金流 | | $23.7 | | 4% - 9% | | 不适用 |
所有其他 | | 贴现现金流 | | $23.7 | | 25% - 32% | | 4% |
| | | | | | | | |
Noblr，Inc. | | 近期交易股价 | | $5.0 | | 股价： | | $2.17 |
Zillion Insurance Services，Inc. | | 最近的交易 | | $2.5 | | 成交价： | | $2.5 |
Compare.com | | 预估可变现净值 | | $2.5 | | 可变现净值： | | $2.5 |
(1) 包括与外币相关的未实现投资净收益(损失)；基于可观察到的投入的外币影响。
(2) 单独增加(减少)贴现率将导致较低(较高)的公允价值计量，而单独增加(减少)最终现金流退出倍数或最终收入增长率将导致较高(较低)的公允价值计量。
注4.商誉和其他无形资产
怀特山(White Mountain)对使用收购方法购买的企业进行了核算。根据收购方法，White Mountain于收购日期确认及计量收购资产、承担的负债及收购实体的任何非控股权益，并以公允价值计量。某些资产和负债的公允价值一般由或有对价的无形资产和负债组成，在报告日未提供完成收购会计所需的信息的情况下，可以暂定金额记录某些资产和负债的公允价值。任何此类暂定金额都将在收购之日起一年内最终确定为计量期调整。
下表显示了截至公司的收购日期、其他无形资产和商誉的公允价值、累计摊销和账面净值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万美元 | | 加权平均经济 《生活》 (以年为单位) | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
| 收购日期公允价值 | | 累计摊销 | | 减损 | | 账面净值 | | 收购日期公允价值 | | 累计摊销 | | 减损 | | 账面净值 |
商誉： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM(1) | | 不适用 | | $ | 511.8 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 511.8 |
| | $ | 381.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 381.6 |
|
古都 | | 不适用 | | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| | — |
| | — |
| | 7.6 |
|
其他操作 | | 不适用 | | 20.7 |
| | — |
| | — |
| | 20.7 |
| | 13.1 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 5.5 |
|
总商誉 | | | | 540.1 |
| | — |
| | — |
| | 540.1 |
| | 402.3 |
| | — |
| | 7.6 |
| | 394.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他无形资产 投资资产： | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM (1) | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
顾客
两性关系 | | 9 | | 118.4 |
| | 28.4 |
| | 3.5 |
| | 86.5 |
| | 121.7 |
| | 19.8 |
| | 1.4 |
| | 100.5 |
|
美国商标名 | | 19 | | 60.8 |
| | 7.1 |
| | 1.0 |
| | 52.7 |
| | 61.9 |
| | 5.3 |
| | .4 |
| | 56.2 |
|
信息 *技术 *平台 | | 0 | | 3.1 |
| | 1.4 |
| | 1.7 |
| | — |
| | 3.9 |
| | 1.4 |
| | .6 |
| | 1.9 |
|
续约权 | | 12 | | 82.5 |
| | 3.9 |
| | — |
| | 78.6 |
| | 82.5 |
| | .7 |
| | — |
| | 81.8 |
|
其他 | | 3 | | 1.7 |
| | 1.0 |
| | — |
| | .7 |
| | 1.7 |
| | .7 |
| | — |
| | 1.0 |
|
*小计 | | | | 266.5 |
| | 41.8 |
| | 6.2 |
| | 218.5 |
| | 271.7 |
| | 27.9 |
| | 2.4 |
| | 241.4 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
古都 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美国商标名 | | 7 | | 2.2 |
| | .5 |
| | — |
| | 1.7 |
| | 2.2 |
| | .2 |
| | — |
| | 2.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他操作 | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
美国商标名 | | 10 | | 1.0 |
| | .1 |
| | — |
| | .9 |
| | 1.7 |
| | .5 |
| | .2 |
| | 1.0 |
|
顾客 建立良好的关系 | | 11 | | 7.2 |
| | .8 |
| | — |
| | 6.4 |
| | 7.2 |
| | .4 |
| | — |
| | 6.8 |
|
信息
技术
站台 | | 5 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .5 |
| | .3 |
| | .2 |
| | — |
|
保险 所有许可证都是假的 | | 不适用 | | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
| | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
|
其他 | | 5 | | .2 |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
| | .2 |
| | — |
| | — |
| | .2 |
|
*小计 | | | | 17.0 |
| | 1.0 |
| | — |
| | 16.0 |
| | 18.2 |
| | 1.2 |
| | .4 |
| | 16.6 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
其他无形资产合计 | 285.7 |
| | 43.3 |
| | 6.2 |
| | 236.2 |
| | 292.1 |
| | 29.3 |
| | 2.8 |
| | 260.0 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
总商誉和其他 **无形资产 | | $ | 825.8 |
| | $ | 43.3 |
| | $ | 6.2 |
| | 776.3 |
| | $ | 694.4 |
| | $ | 29.3 |
| | 10.4 |
| | 654.7 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商誉和其他无形资产归因于 收购非控股权益 | | | | (27.1 | ) | | | | | | | | (23.4 | ) |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
商誉和其他无形资产包括在 *购买White Mountain的普通股股东权益 | | | | $ | 749.2 |
| | | | | | | | $ | 631.3 |
|
(1) 自.起2020年9月30日，NSM的商誉和无形资产包括5.2及$(0.5)外币兑换的效果。截至2019年12月31日，NSM的商誉和无形资产包括1.4和$0.7外币兑换的效果。
上一页所示实体确认的商誉归因于预期的未来现金流。其他使用年限有限的无形资产的收购日期公允价值采用收益法估计，该方法利用未来预期现金流量来计算折现现值金额。
多期超额收益法使用该无形资产剩余寿命内仅可归因于其他无形资产的税后增量现金流的现值来估计公允价值。这一方法被用来估计与商号、客户关系和合同以及信息技术相关的其他无形资产的公允价值。
特许权使用费减免法被用来估计其他无形资产的公允价值，这些无形资产与可以通过第三方所有者的许可获得的权利有关。在这种方法下，公允价值是使用通过拥有而不是租赁资产而避免的许可费的现值来估计的。这项技术被用来评估域名、某些商标和品牌的公允价值。
有无法估计提供增量收益的其他无形资产的公允价值。在这种方法下，其他无形资产的公允价值是通过比较有无其他无形资产的实体价值来计算的。这种方法被用来估计优惠租赁条款的公允价值。
下表汇总了收购日期商誉和其他无形资产的公允价值。
2019年1月1日至2020年9月30日:
|
| | | | | | |
百万美元 | | | | |
收购子公司/资产 | | 商誉和 其他无形资产(1) | | 收购日期 |
拥抱(2) | | $ | 67.6 |
| | 2019年4月1日 |
续约权(3) | | 82.5 |
| | 2019年6月28日 |
王桥(4) | | 125.1 |
| | 2020年4月7日 |
NSM数据段总数 | | $ | 275.2 |
| | |
Kudu交易 | | $ | 9.8 |
| | 2019年4月4日 |
其他操作(4) | | $ | 37.5 |
| | 五花八门 |
(1)收购日期公允价值包括测算期内调整的影响，不包括收购日期之后外币换算的影响。
(2) 不计$3.4归类于其他资产的软件。
(3)NSM从美国国际集团(AIG)手中购买续约权是一项资产收购。
(4)截至2020年9月30日，商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。
White Mountain以不迟于收购一周年所包括的过渡期开始的年度基准，评估商誉和其他无形资产的潜在减值。在年度评估之间，White Mountain会考虑最近一次评估后可能表明可能存在减损的情况或事件的变化，如有必要，将对潜在减损进行中期审查。在2020年第二季度，怀特山确认了其他无形资产的减值$6.2百万。减值与NSM在英国的无形资产冲销有关。减值与保费收入下降有关，包括新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，没有其他无形资产的其他减值，也没有商誉的减值。
下表显示了截至三个月和九个月的商誉和其他无形资产的变化。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 |
期初余额 | | $ | 518.2 |
| | $ | 241.7 |
| | $ | 759.9 |
| | $ | 428.6 |
| | $ | 239.0 |
| | $ | 667.6 |
|
收购日期公允价值归属 *商誉和其他因素之间的估计 **无形资产 | | — |
| | — |
| | — |
| | $ | (2.2 | ) | | $ | 2.2 |
| | — |
|
收购业务 | | 14.9 |
| (1) | — |
| | 14.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
取得续期权 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
外币折算 | | 7.0 |
| | (.1 | ) | | 6.9 |
| | (1.6 | ) | | (.5 | ) | | (2.1 | ) |
摊销 | | — |
| | (5.4 | ) | | (5.4 | ) | | — |
| | (4.6 | ) | | (4.6 | ) |
期末余额 | | $ | 540.1 |
| | $ | 236.2 |
| | $ | 776.3 |
| | $ | 424.8 |
| | $ | 236.1 |
| | $ | 660.9 |
|
(1)截至2020年9月30日，与收购其他业务相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 | | 商誉 | | 其他无形资产 | | 商誉和其他无形资产总额 |
期初余额 | | $ | 394.7 |
| | $ | 260.0 |
| | $ | 654.7 |
| | $ | 379.9 |
| | $ | 157.6 |
| | $ | 537.5 |
|
MediaAlpha的解固结 | | — |
| | — |
| | — |
| | (18.3 | ) | | (23.5 | ) | | (41.8 | ) |
收购日期公允价值归属 *商誉和商誉之间的估计值 **其他无形资产 | | — |
| | — |
| | — |
| | (29.0 | ) | | 29.0 |
| | — |
|
收购业务 | | 140.0 |
| (1) | — |
| | 140.0 |
| | 93.8 |
| (2) | — |
| | 93.8 |
|
取得续期权 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 82.5 |
| | 82.5 |
|
外币折算 | | 5.2 |
| | (.5 | ) | | 4.7 |
| | (1.6 | ) | | — |
| | (1.6 | ) |
调整以反映收购日期公允价值 | | .2 |
| | — |
| | .2 |
| | — |
| | 5.9 |
| | 5.9 |
|
减损 | | — |
| | (6.2 | ) | | (6.2 | ) | | — |
| | — |
| | — |
|
摊销 | | — |
| | (17.1 | ) | | (17.1 | ) | | — |
| | (15.4 | ) | | (15.4 | ) |
期末余额 | | $ | 540.1 |
| | $ | 236.2 |
| | $ | 776.3 |
| | $ | 424.8 |
| | $ | 236.1 |
| | $ | 660.9 |
|
(1)截至2020年9月30日，与收购Kingsbridge和其他业务相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。
(2)截至2019年9月30日，与收购拥抱和其他业务相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。
注5。(注5)债款
下表显示了怀特山截至目前的未偿债务2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | |
百万 | | 9月30日，
2020 | | 有效 税率(1) | | 12月31日，
2019 | | 有效 税率(1) |
NSM银行贷款 | | $ | 275.0 |
| | 7.4% | | $ | 221.3 |
| | 7.5% |
未摊销发行成本 | | (6.2 | ) | | | | (3.9 | ) | | |
NSM银行贷款，账面价值 | | 268.8 |
| | | | 217.4 |
| | |
其他NSM债务，账面价值 | | 1.4 |
| | 2.8% | | 1.8 |
| | 3.0% |
库杜银行贷款 | | 74.0 |
| | 8.4% | | 57.0 |
| | 8.3% |
未摊销发行成本 | | (3.0 | ) | | | | (3.4 | ) | | |
库杜银行贷款，账面价值 | | 71.0 |
| |
| | 53.6 |
| | |
其他业务债务 | | 18.8 |
| | 10.1% | | 11.1 |
| | 8.3% |
未摊销发行成本 | | (.6 | ) | | | | (.4 | ) | | |
其他业务，账面价值 | | 18.2 |
| | | | 10.7 |
| | |
债务总额 | | $ | 359.4 |
| | | | $ | 283.5 |
| | |
(1) 实际利率考虑了债券发行成本的影响。
NSM银行贷款
2020年4月7日，NSM修订了与Ares Capital Corporation就收购Kingsbridge相关的担保信贷安排(“NSM银行安排”)。根据修正案，总承担额从$234.0百万，由以下定期贷款组成：$224.0百万和循环信用贷款承诺$10.0百万vt.向，向.$291.4百万，由以下定期贷款组成：$276.4百万，包括£42.5百万(约为$52.4百万以交易日期的外汇现汇汇率为基础)的英镑定期贷款，以及循环信用贷款承诺额$15.0百万。NSM银行贷款机制下的定期贷款将于2026年5月11日到期，循环贷款将于2025年11月11日到期。
根据公认会计原则，如果债务工具的条款被修改，除非有大于10%如果该工具的预期贴现未来现金流发生变化，则该工具的账面价值不变。White Mountain已经确定，NSM银行贷款条款的变化对预期的贴现未来现金流的影响小于10%.
NSM银行贷款的利息按浮动利率计算，相当于三个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上适用的保证金。与这项修订相关的是，以美元计价的借款的参考利率有所提高。美元-伦敦银行间同业拆借利率下限上调1.25%与美元-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差从4.25%至4.75%到一系列5.50%至6.00%。对于以英镑计价的借款，英镑-伦敦银行间同业拆借利率下限为1.25%与英镑-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利差范围为6.0%至6.5%。基准利率的利差在一定范围内变动，具体取决于NSM的综合总杠杆率。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM银行贷款的加权平均利率为6.91%和6.60%.
下表列出了截至三个月和九个月的NSM银行贷款项下债务的变化2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM银行贷款 | | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初余额 | | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
|
定期贷款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | — |
| | — |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
还款 | | (.7 | ) | | (.4 | ) | | (1.3 | ) | | (1.4 | ) |
外币折算 | | 2.3 |
| | — |
| | 2.6 |
| | — |
|
循环信用贷款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
还款 | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.5 | ) |
期末余额 | | 275.0 |
| | 221.9 |
| | 275.0 |
| | 221.9 |
|
(1)截至本年度首九个月的借款2020年9月30日包括$52.4为收购Kingsbridge提供资金。截至本年度首九个月的借款2019年9月30日，包括$20.4和$22.5为收购拥抱和续约权提供资金。
自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为$275.0百万，包括£42.5百万(约为$52.4百万根据交易日期的外汇现汇汇率)，这笔英镑定期贷款，以及循环信贷贷款未提取。
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在$151.0百万以美元计价的浮动利率定期贷款。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率收取每月重置的可变利率。自.起2020年9月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为1.00%。自.起2020年9月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。$148.0百万被掉期对冲的是8.72%不包括发债成本的影响。看见附注7-“衍生工具”.
在截至的9个月内2020年9月30日，未偿还定期贷款的加权平均实际利率$148.0百万被掉期对冲的资产(不包括掉期的影响)是6.84%。未偿还定期贷款的加权平均实际利率$127.0百万没有套期保值的是7.03%。年NSM银行贷款项下未偿还定期贷款总额的实际利率$275.0百万曾经是6.98%不包括发债成本的影响。
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其对英镑计价定期贷款加息风险的敞口。利率上限的名义金额是£42.5百万(约为$52.4百万以外汇即期汇率为交易日期)，终止日期为2022年6月4日。2020年8月18日，NSM签订了单独的利率上限协议，有效地将原利率上限协议的期限延长了一年。第二份利率上限协议的生效日期为2022年6月15日，终止日期为2023年6月15日。根据利率上限协议的条款，如果测量日的当前英镑-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)超过1.25%，NSM将从交易对手那里获得等于当时的GBP-LIBOR利率减去1.25%上限税率。看见附注7-“衍生工具”.
NSM银行贷款由贷款方的所有财产担保，并包含White Mountain认为是此类借款惯例的各种正面、负面和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
其他NSM债务
NSM还有一笔与其英国垂直市场相关的担保定期贷款。自.起2020年9月30日，担保定期贷款的未偿还余额为$1.6百万到期日为2022年12月31日。
库杜银行贷款
2019年12月23日，Kudu与门罗资本管理顾问公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)签订了担保信贷安排(Kudu Bank Facility)，为单位持有人的分配提供资金，并为新投资和相关交易费用提供资金。自.起2020年9月30日，Kudu银行贷款的最大借款能力为$124.0百万，它由以下循环信用贷款承诺组成：$5.0百万，初始期限贷款为$57.0百万和一笔延期提取的定期贷款$62.0百万。根据Kudu银行贷款机制，定期贷款和循环信贷贷款将于2025年到期。在截至以下三个月的期间内2020年9月30日根据Kudu银行贷款机制，Kudu没有借款或偿还定期贷款。
在截至以下日期的九个月内2020年9月30日，Kudu借了$17.0百万在Kudu银行融资机制下的定期贷款中，没有偿还任何贷款。自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为$74.0百万循环信用贷款也没有动用。
Kudu银行贷款的利息按相当于一个月期美元-伦敦银行同业拆借利率(以较大者为准)的浮动利率计算，1.0%或者是最优惠利率加1.0%，在每种情况下，外加适用的保证金。与美元-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的利润率可能在5.50%和6.25%基本利率的差额可能在4.50%和5.25%，取决于借款人的综合总杠杆率。
Kudu Bank融资以贷款方的所有财产为抵押，并包含White Mountain认为此类借款的惯例的各种正面、负面和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
其他业务债务
自.起2020年9月30日，White Mountain其他运营部门的债务包括二有担保的信贷安排。第一笔信贷安排的最大借款能力为$16.3百万，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为$11.3百万，一笔延期提取的定期贷款$3.0百万和循环信用贷款承诺$2.0百万，到期日均为2024年3月12日。自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为#美元。9.8百万循环信用贷款也没有动用。第二项信贷安排的最大借款能力为$15.0百万，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为$9.0百万，一笔延期提取的定期贷款$4.0百万和循环信用贷款承诺$2.0百万，到期日均为2025年7月2日。截至2020年9月30日，定期贷款未偿还余额为$9.0百万循环信用贷款也没有动用。
合规性
在…2020年9月30日，White Mountain在所有实质性方面都遵守了其所有债务工具下的公约。
注6。(注6)所得税
根据百慕大现行法律，本公司及其在百慕大注册的子公司无需缴纳百慕大所得税。如果现行法律发生变化并征收税款，根据1966年百慕大豁免企业税收保护法，本公司及其在百慕大注册的子公司将在2035年3月31日之前免征此类税款。本公司在全球其他多个司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其经营所在的司法管辖区纳税。本公司子公司和分支机构纳税的司法管辖区包括巴巴多斯、爱尔兰、以色列、卢森堡、英国和美国。
2020年第一季度，白山采用了ASU 2019-12，简化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在采用ASU 2019-12年度后，White Mountain通过非控股权益计入与BAM MSC相关的税项支出和相关税项估值免税额。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税费计入非控股权益权益，而此类税项的估值免税额则通过损益表记录。
截至2020年9月30日的3个月和9个月，White Mountain公司与持续经营的税前收入相关的所得税支出的有效税率为30.7%和33.7%。实际税率不同于美国法定税率21.0%由于与为MediaAlpha首次公开募股和州所得税做准备而重组吉尔福德控股公司合并的美国税务集团(“吉尔福德”)相关的税收支出，部分抵消了在税率低于美国的司法管辖区产生的收入。额外的税项支出包括预扣税款，以及对包括在其他业务部门的各种服务公司、其他实体和投资的递延税项资产建立部分估值免税额。
截至2019年9月30日的三个月和九个月，White Mountain公司与持续经营的税前收入相关的所得税支出的有效税率为17.2%和5.4%。实际税率不同于美国法定税率21.0%由于收入来自税率低于美国的司法管辖区，州所得税和税收优惠记录在BAM。此外，截至2019年9月30日的9个月的有效税率不同于美国法定税率21.0%由于吉尔福德的递延税项净资产发放了全额估值津贴。吉尔福德包括Kudu，它对MediaAlpha的投资，各种服务公司和某些其他实体，以及包括在其他运营部门的投资。就BAM而言，成员盈余供款(“MSC”)及其相关税项直接记入非控股权益权益，而该等税项的估值津贴则透过损益表入账。在截至2019年9月30日的三个月和九个月，BAM记录了$3.6百万和$6.6百万与包括在实际税率中的与MSC相关的税种的估值免税额相关。
在计算有效税率的过程中，截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019年，White Mountain预测了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的所有收入和支出项目，包括未实现投资收益(亏损)和已实现投资收益(亏损)的变化。
如果递延税项资产的全部或部分很可能无法变现，则White Mountain将计入递延税项资产的估值拨备。期间估值免税额的变动计入变动期间的所得税支出。在决定是否需要估值拨备或其变动时，White Mountain会考虑先前盈利历史、预期未来盈利、结转及结转期等因素，以及一旦执行会导致变现递延税项资产的策略。
除了极少数例外，怀特山不再接受美国联邦、州或非美国所得税审查，因为
税务机关在2013年之前的几年。
注7.衍生物
NSM利率互换
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在$151.0根据NSM银行贷款机制，其以美元计价的可变利率定期贷款中有100万美元。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率收取每月重置的可变利率。自.起2020年9月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为1.00%。在掉期期间，名义金额根据NSM预计将对其定期贷款进行的本金偿还而减少。自.起2020年9月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。$148.0百万被掉期对冲的是8.72%不包括发债成本的影响。NSM在掉期协议下的义务由相同的抵押品担保，该抵押品为NSM银行贷款提供担保平价通行证根据。NSM目前没有持有掉期交易对手的任何抵押品存款，也没有向掉期交易对手提供任何抵押品存款。
NSM评估了掉期的有效性，以对冲与其可变利率债务相关的利率风险，并在掉期开始之日得出结论，掉期在对冲这一风险方面非常有效。NSM持续评估套期保值关系的有效性。
对于截至三个月和九个月 2020年9月30日，White Mountain确认净利息支出为$0.6百万和$1.9百万用于掉期的定期净结算付款。对于截至三个月和九个月 2019年9月30日，White Mountain确认净利息支出为$0.3百万和$0.6百万。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，掉期的估计公允价值和其他负债中记录的定期净结算付款的应计项目为$8.9百万和$6.6百万。在对冲中没有无效之处截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019年9月30日。对于截至三个月和九个月 2020年9月30日vt.的.$0.5百万和$(2.3)百万掉期的公允价值变动计入White Mountain的累计其他综合收益(亏损)。对于截至三个月和九个月 2019年9月30日vt.的.$(0.8)百万和$(5.1)百万掉期的公允价值变动计入White Mountain的累计其他综合收益(亏损)。
NSM利率上限
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其在NSM银行贷款机制下以英镑计价的定期贷款的加息风险敞口。利率上限的名义金额是£42.5百万(约为$52.4百万以交易当日的外汇即期汇率计算)，终止日期为2022年6月4日。2020年8月18日，NSM签订了一项单独的利率上限协议，将原利率上限协议的期限延长了一年。第二份利率上限协议的生效日期为2022年6月15日，终止日期为2023年6月15日。
NSM支付的初始保费总额约为$0.1百万利率上限。根据利率上限协议的条款，如果测量日的当前英镑-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)超过1.25%，NSM将从交易对手那里获得等于当时的GBP-LIBOR利率减去1.25%上限税率。截至2020年9月30日，英镑-伦敦银行间同业拆借利率为0.06%.
NSM将利率上限作为衍生品按公允价值核算，公允价值变动在当期收益中确认，计入利息支出。截至以下日期的三个月和九个月2020年9月30日，White Mountain确认了公允价值的变化$(0.1)百万利率上限不超过利息支出。自.起2020年9月30日，其他资产中记录的上限的估计公允价值低于$0.1百万.
注8.市政债券保证保险
2012年，HG Global通过$594.5百万来自白山和$14.5百万从非控股权益到为BAM的初始资本化提供资金，BAM是一家新成立的市政债券互助保险公司。自.起2020年9月30日，怀特山拥有96.9%HG Global的优先股和88.4%其普通股权益。HG Global与其子公司一起，通过收购BAM提供了BAM的初始资本化$503.0百万BAM盈余票据。在成立之初，BAM和HG Re还签订了第一份损失再保险条约(“FLRT”)。HG再保险提供第一损失再保险保障，最高可达15%-BAM承保的每份市政债券和担保人的未偿还面值。对于资本增值债券，面值调整为当前付息债券的估计等值面值。作为回报，BAM放弃了60%为市政债券提供保险所收取的风险溢价，扣除割让佣金后的净额。
HG再保险的责任仅限于两个抵押品信托的资产：第114条规定的信托和补充抵押品信托(“补充信托”，以及第114条规定的“抵押品信托”)。根据该条规定须偿付的损失的总额上限为在任何时间在抵押品信托中持有的资产的合计上限为1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000美元。
最初，补充信托包含原始的$300.0百万B系列票据和$100.0百万现金和固定收益证券。2017年，为了进一步支持BAM的长期资本状况和业务前景，HG Global同意贡献原始$203.0百万补充信托的A系列注解。与此同时，HG Global和BAM还改变了B系列债券的支付条款，使付款按比例减少本金和应计利息，与A系列债券的支付条款一致。B系列债券的条款此前规定，在支付完所有应计利息后，支付将首先减少所欠利息，然后减少所欠本金。纽约州金融服务部(NYDFS)在2017年批准了这一变化。为配合B系列债券的供款及付款条件的改变，A系列债券合并为B系列债券。
BAM按月将HG Re在FLRT项下的应交保费(扣除割让佣金)的现金直接存入第114条信托。第114条信托目标余额等于未赚取的毛保费、未支付的割让亏损和LAE费用(如果有的话)。如果在任何季度末，第114条信托余额低于目标余额，资金将从补充信托中提取，并存入第114条信托，金额与差额相等。如果在任何季度末，第114条信托余额低于目标余额，则资金将从补充信托中提取，并存入第114条信托中，金额与差额相等。如果在任何季度末，第114条信托目标余额等于未转让的未赚取保费和未支付的让与损失和LAE费用(如果有)。102%在目标余额中，资金将从第114条信托中提取，并存入补充信托。
补充信托目标余额为$603.0百万，减去第114条信托中超出其目标余额的现金及证券数额(“补充信托目标余额”)。如在任何季度末，补充信托余额超过补充信托目标余额，则该等额外余额可分配予HG Re。分配将首先作为BAM盈余票据的应计利息分配，其次为现金及/或固定收益证券。随着BAM盈余票据的偿还，BAM盈余票据将于
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意改变BAM剩余票据的利率五截至2018年12月31日的年度，固定利率为8.0%浮动利率等于一年期美国国债利率加300个基点，每年设定。2018年，BAM行使其选择权，将浮动利率期限再延长一年三年。可变利率是5.7%2019年和IS4.6%2020年1月，HG Global和BAM同意修改BAM剩余票据，将浮动利率期限延长至2024年12月31日。在浮动利率期末，利率将固定在当时浮动利率或当前浮动利率的较高者。8.0%。BAM必须寻求监管机构的批准，才能支付BAM盈余票据的利息和本金，前提是其剩余的合格法定资本和其他资本资源继续支持其未偿债务、业务计划和标准普尔的“AA/稳定”评级。未经NYDFS批准，BAM不得支付BAM盈余票据的本金或利息。
根据公认会计原则，如果债务工具的条款被修改，除非有大于10%如果该工具的预期贴现未来现金流发生变化，则该工具的账面价值不变。怀特山已确定，BAM盈余票据条款的变化对预期贴现未来现金流的影响小于10%.
同样在2020年1月，HG Global和BAM同意延长最初的10-FLRT的年限至2022年底，并签订超额损失再保险协议(“XOLT”)。根据XOLT，HG Re为BAM承保的市政债券超过NYDFS单一发行人限制的敞口提供最后一美元保护。XOLT受等于以下各项中较小者的聚合限制$75.0百万或在任何时候在补充信托中持有的资产。
关于上述各段所述的行动，BAM在2020年1月作出了一项$65.0百万特别现金支付BAM剩余票据的本金和利息。在这笔款项中，$47.9百万是偿还补充信托中持有的本金，$0.9百万是在补充信托内持有的应计利息的支付，以及$16.2百万是对补充信托以外的应计利息的支付。
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，抵押品信托公司持有的资产$813.8百万和$786.7百万，其中包括$409.7百万和$457.6百万BAM剩余票据和$4.7百万和$7.5百万BAM盈余票据的应收利息。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，BAM剩余票据的应收利息总额为$159.8百万和$162.7百万.
下表列出了BAM截至目前的保险义务明细表2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
未完成的合同 | | 10,495 |
| | 8,987 |
|
剩余加权平均合同期(以年为单位) | | 10.7 |
| | 10.7 |
|
未偿还的合同债务(以百万为单位)： | | | | |
校长 | | $ | 70,954.1 |
| | $ | 62,250.5 |
|
利息 | | 34,842.8 |
| | 31,799.7 |
|
未偿还债务总额 | | $ | 105,796.9 |
| | $ | 94,050.2 |
|
| | | | |
毛未赚取保险费(单位：百万) | | $ | 226.9 |
| | $ | 198.4 |
|
下表列出了BAM截至以下日期的未来保费收入明细表2020年9月30日:
|
| | | | |
百万 | | 2020年9月30日 |
2020年10月1日-2020年12月31日 | | $ | 5.3 |
|
| | |
2021年1月1日-2021年3月31日 | | 5.3 |
|
2021年4月1日-2021年6月30日 | | 5.2 |
|
2021年7月1日-2021年9月30日 | | 5.1 |
|
2021年10月1日-2021年12月31日 | | 5.1 |
|
2021年，中国经济总量为2021年。 | | 20.7 |
|
| | |
2022 | | 19.6 |
|
2023 | | 18.4 |
|
2024 | | 17.2 |
|
2025 | | 15.9 |
|
2026年及其后 | | 129.8 |
|
未赚取的毛保费总额 | | $ | 226.9 |
|
下表列出了White Mountain的HG Global/BAM部门截至三个月和九个月的净书面保费和净赚取保费的明细表2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
书面保费： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 14.4 |
| | $ | 10.2 |
| | $ | 45.5 |
| | $ | 30.6 |
|
假设 | | — |
| | 10.6 |
| | .1 |
| | 10.6 |
|
毛保费 | | $ | 14.4 |
| | $ | 20.8 |
| | $ | 45.6 |
| | $ | 41.2 |
|
赚取的保费： | | | | | | | | |
直接 | | $ | 5.3 |
| | $ | 4.4 |
| | $ | 14.5 |
| | $ | 11.9 |
|
假设 | | .9 |
| | .8 |
| | 2.7 |
| | 1.8 |
|
毛赚得保费 | | $ | 6.2 |
| | $ | 5.2 |
| | $ | 17.2 |
| | $ | 13.7 |
|
2018年4月，BAM与Fidus Re，Ltd.(“Fidus Re”)签订了担保财务担保超额损失再保险协议，Fidus Re是一家总部位于百慕大的特殊目的保险公司，专门为BAM提供再保险保障。Fidus Re通过发行$100.0百万与保险相关的证券。发行所得放在一个抵押品信托中，支持Fidus Re对BAM的义务。保险相关证券由Fidus Re发行，初始期限为十二年并且是可调用的五年自发行之日起生效。
菲杜斯再保险公司90%总损失超过$165.0百万BAM的财务担保组合的一部分，最高可偿还$100.0百万。协议规定的总损失限额为$276.1百万。由于协议不符合作为再保险入账所必需的风险转移要求，协议采用存款会计核算，任何相关融资费用均记入一般和行政费用。
2019年9月，BAM签订了临时配额份额再保险协议，根据该协议，BAM承担了一系列面值为$1.1十亿。在2020年第二季度，BAM修改了临时配额份额再保险协议，承担了额外的市政债券担保合同，面值为$36.9百万.
2018年11月，BAM签订了100%额度份额临时额度份额再保险协议，根据该协议，它承担了一系列市政债担保合同，面值为$2.2十亿。无论是在交易日期还是截至2020年9月30日，没有一份假定的合同是不良的，也没有为任何一份合同建立损失准备金。该协议仅涵盖未来索赔风险敞口，符合ASC 944-20规定的风险转移标准。保险活动并相应地计入了再保险。
注9.每股收益
White Mountain使用两级法计算每股收益，即在普通股和未既得性限制性普通股之间分配收益。这两类股票在每股基础上平等分享股息和收益。基本每股收益金额是根据经非既得限制性普通股调整后的已发行普通股加权平均数计算的。
下表为本公司年度持续经营每股收益的计算方法。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀释后每股收益分子(百万)： | | | | | | |
| | |
可归因于White Mountain的净收入 **普通股股东 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
减去：非持续经营的总收入(亏损)，税后净额 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
可归因于以下原因的持续运营净收益 **怀特山公司的普通股股东 | | $ | 233.6 |
| | $ | 47.8 |
| | $ | 220.3 |
| | $ | 352.0 |
|
将收益分配给参与的限制性普通股(1) | | (3.2 | ) | | (.7 | ) | | (2.9 | ) | | (4.4 | ) |
基本每股收益和稀释后每股收益分子 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 217.4 |
| | $ | 347.6 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期内已发行平均普通股总数 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未归属限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
基本每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
稀释后每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
期内已发行平均普通股总数 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未归属限制性普通股(2) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
稀释每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
基本和稀释后每股收益(美元)-持续运营： | | | | | | | | |
分配收益-宣布和支付的股息 | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
未分配收益 | | 75.32 |
| | 15.01 |
| | 69.40 |
| | 109.67 |
|
基本每股收益和稀释后每股收益 | | $ | 75.32 |
| | $ | 15.01 |
| | $ | 70.40 |
| | $ | 110.67 |
|
(1)由White Mountain发行的限制性股票获得股息，因此被视为参与证券。
(2) 已发行的限制性股票可以每年等额分期付款，也可以在规定的日期分期付款。看见注10-“基于员工股份的激励性薪酬计划”。
下表显示了该公司持续经营的未分配净收益(亏损)。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019。看见附注17-“持有以供出售及停止经营”.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
未分配净收益-持续运营： | | | | | | | | |
白山公司普通股股东应占净收益 *限制普通股金额后的净收益 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 217.4 |
| | $ | 347.6 |
|
宣布的股息，扣除受限普通股金额(1) | | — |
| | — |
| | (3.1 | ) | | (3.2 | ) |
未分配净收益总额，扣除受限普通股金额 | | $ | 230.4 |
| | $ | 47.1 |
| | $ | 214.3 |
| | $ | 344.4 |
|
(1)由White Mountain发行的限制性股票获得股息，因此被视为参与证券。
注10.基于员工股份的激励性薪酬计划
怀特山的长期激励计划(“WTM奖励计划”)规定向怀特山的关键员工授予各种基于股票和非基于股票的奖励。自.起2020年9月30日以股份为基础的薪酬激励奖励，White Mountain由绩效股和限售股组成。
业绩份额
绩效股票旨在奖励实现全公司绩效目标的员工。履约股票是有条件地授予指定最大数量的普通股或等值的现金。奖励通常在三年服务期结束时授予，取决于预先指定的业绩目标的实现，并基于支付奖励时普通股的市值进行估值。根据WTM激励计划赚取的绩效股票通常以现金支付，但也可能以普通股支付。薪酬支出确认为相关服务期间奖励的既得部分。支付水平从零至二根据White Mountain的财务表现，是最初授予的股票数量的倍数。绩效股票在绩效周期结束时支付(通常3年份)如果达到了预定的财务目标。用于确定业绩股票支付的业绩衡量标准是White Mountain调整后每股账面价值和每股内在价值的增长。每股内在价值一般是根据某些资产和负债的经调整账面价值与White Mountain对其潜在内在价值的估计之间的差额调整后的每股账面价值来计算的。
下表显示了截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019对于根据WTM激励计划授予的绩效股票：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
数百万美元，但不包括他们分享的金额 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效 已发行股票 | | 累计 费用 | | 目标绩效
已发行股票 | | 累计 费用 |
期初 | | 42,458 |
| | $ | 15.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 30.8 |
| | 42,473 |
| | $ | 43.7 |
| | 40,616 |
| | $ | 31.7 |
|
已支付的股份(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,070 | ) | | (27.7 | ) | | (13,715 | ) | | (18.1 | ) |
新拨款 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,055 |
| | — |
| | 15,600 |
| | — |
|
没收财产和 个取消订单(2) | | — |
| | (.3 | ) | | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
| | (28 | ) | | — |
|
已确认费用 | | — |
| | 13.6 |
| | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | 13.0 |
| | — |
| | 22.8 |
|
期末 | | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
| | 42,473 |
| | $ | 36.4 |
| | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
| | 42,473 |
| | $ | 36.4 |
|
(1) WTM业绩股票支付20202017-2019年绩效周期于2020年3月以现金支付，范围为174%至180%目标。2016-2018年绩效周期的2019年WTM绩效股票支付，2019年3月以现金支付，范围为139%至166%目标。
(2) 金额包括GAAP要求的假设没收的变化。
在截至以下日期的九个月内2020年9月30日，白山批准14,0552020-2022年绩效周期的绩效份额。在截至以下日期的九个月内2019年9月30日，白山批准15,6002019-2021年业绩周期的业绩份额。
对于2017-2019年和2016-2018年绩效周期赚取的绩效股票，所有赚取的绩效股票均以现金结算。如果所有已发行的WTM Performance股票都归属于2020年9月30日，待确认的额外补偿成本总额将为$19.4百万，基于截至的权责发生因素(普通股价格和派息假设)2020年9月30日.
下表列出了截至目前，根据WTM奖励计划授予的绩效股票的流通股和应计费用。2020年9月30日对于每个性能周期：
|
| | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的9个月 |
数百万美元，但不包括他们分享的金额 | | 目标绩效 已发行股票 | | 累计 费用 |
性能周期： | | |
| | |
|
2018 – 2020 | | 13,450 |
| | $ | 15.4 |
|
2019 – 2021 | | 15,600 |
| | 10.6 |
|
2020 – 2022 | | 14,055 |
| | 3.6 |
|
小计 | | 43,105 |
| | 29.6 |
|
假定没收 | | (647 | ) | | (.5 | ) |
2020年9月30日 | | 42,458 |
| | $ | 29.1 |
|
限售股
限制性股票是特定数量的普通股的授予，通常在三年服务期结束时授予。下表列出了与未支付的限制性股票奖励相关的未确认补偿成本截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019: |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
数以百万计的人 除股份金额外 | | 受限
股份 | | 未摊销
发布日期 公允价值 | | 受限
股份 | | 未摊销
发布日期
公允价值 | | 受限
股份 | | 未摊销债券发行日期
公允价值 | | 受限
股份 | | 未摊销债券发行日期
公允价值 |
非既得利益者， | | | | | | | | | | |
| | |
| | |
| | |
|
期初 | | 43,105 |
| | $ | 23.0 |
| | 43,395 |
| | $ | 21.9 |
| | 43,395 |
| | $ | 16.7 |
| | 41,510 |
| | $ | 12.5 |
|
已发布 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,055 |
| | 15.1 |
| | 15,600 |
| | 14.5 |
|
既得 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | (14,345 | ) | | — |
| | (13,715 | ) | | — |
|
没收 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
已确认费用 | | — |
| | (3.6 | ) | | — |
| | (2.6 | ) | | — |
| | (12.4 | ) | | — |
| | (7.7 | ) |
期末 | | 43,105 |
| | $ | 19.4 |
| | 43,395 |
| | $ | 19.3 |
| | 43,105 |
| | $ | 19.4 |
| | 43,395 |
| | $ | 19.3 |
|
在截至2020年9月30日的9个月里，怀特山发布了14,0552023年1月1日归属的限制性股票。在截至以下日期的九个月内2019年9月30日，白山发行15,6002022年1月1日归属的限制性股票。截至的未摊销发行日期公允价值2020年9月30日预计将在剩余的归属期间按比例确认。
注11.租约
White Mountain已经签订了租赁协议，主要是办公空间。这些租赁被归类为经营性租赁，租赁费用在租赁期内按直线原则确认。租赁激励措施，如免费租金或业主对租赁改进的补偿，在租赁开始时确认，并在租赁期内以直线方式摊销。租赁费用和租赁改进的摊销在一般和行政费用中确认。与延长或续订租赁期的选择权相关的租赁付款不计入租赁负债的计算，除非White Mountain对行使该等选择权有合理把握。
2019年1月1日，白山采用ASU 2016-02，租赁(ASC 842)。看见注1--“列报基础和重要会计政策”--列报基础和重要会计政策. 在采用ASU 2016-02年度之前，White Mountain在直线基础上确认了运营租赁的租赁费用，但没有在其合并资产负债表上确认租赁资产或负债。在2019年1月1日通过后，White Mountain确认了以下资产的租赁使用权(“ROU”)资产$23.2百万和租赁负债$23.2百万，在其他资产和负债内。自.起2020年9月30日2019年12月31日，ROU资产$38.3百万和$22.6百万租赁负债为$39.1百万和$22.8百万.
下表汇总了White Mountain在截至三个月和九个月的合并经营报表中确认的租赁费用净额2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
租赁费 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
租赁费 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.9 |
| | $ | 5.7 |
| | $ | 5.4 |
|
减去：转租收入 | | .1 |
| | .1 |
| | .3 |
| | .3 |
|
净租赁成本 | | $ | 1.5 |
|
| $ | 1.8 |
| | $ | 5.4 |
| | $ | 5.1 |
|
下表列出了截至目前与White Mountain经营租赁协议相关的租赁负债的合同到期日2020年9月30日:
|
| | | | |
百万 | | 截至2020年9月30日 |
2020年剩余时间 | | $ | 1.8 |
|
2021 | | 7.6 |
|
2022 | | 7.1 |
|
2023 | | 6.9 |
|
2024 | | 5.7 |
|
此后 | | 17.2 |
|
未贴现的租赁付款总额 | | 46.3 |
|
减去：现值调整 | | 7.2 |
|
经营租赁负债 | | $ | 39.1 |
|
下表按报告分部列出了截至以下日期与租赁相关的资产和负债2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日 |
百万 | | HG/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 总计 | | 加权平均增量借款利率(1) |
ROU租赁资产 | | $ | 9.9 |
| | $ | 17.0 |
| | $ | 2.1 |
| | $ | 9.3 |
| | $ | 38.3 |
| | 4.6% |
租赁责任 | | $ | 9.9 |
| | $ | 17.0 |
| | $ | 2.1 |
| | $ | 10.1 |
| | $ | 39.1 |
| |
(1)剩余租赁付款的现值是通过使用递增借款利率对租赁付款进行贴现而确定的。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年12月31日 |
百万 | | HG/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 总计 | | 加权平均增量借款利率(1) |
ROU租赁资产 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.1 |
| | $ | 22.6 |
| | 4.6% |
租赁责任 | | $ | 10.4 |
| | $ | 4.8 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 5.3 |
| | $ | 22.8 |
| |
(1)剩余租赁付款的现值是通过使用递增借款利率对租赁付款进行贴现而确定的。
注12。非控制性权益
非控股权益包括非控股股东在合并实体中的所有权权益，并在资产负债表中单独列示。
下表为怀特山公司总股本中包含的非控股权益余额，以及非控股股东在每个合并实体的总股本中所占的相关百分比。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万美元 | | 非控制性百分比 | | 非控股股权 | | 非控制性百分比 | | 非控股股权 |
非控股权益，不包括BAM | | | | | | | | |
HG Global | | 3.1 | % | | $ | 14.1 |
| | 3.1 | % | | $ | 14.4 |
|
NSM | | 3.4 | % | | 16.9 |
| | 3.6 | % | | 14.9 |
|
古都 | | .8 | % | | 2.2 |
| | .9 | % | | 2.2 |
|
其他 | | 五花八门 |
| | (1.3 | ) | | 五花八门 |
| | (1.6 | ) |
总计(不包括BAM) | | | | 31.9 |
| | | | 29.9 |
|
BAM | | 100.0 | % | | (130.4 | ) | | 100.0 | % | | (146.7 | ) |
非控股权益总额 | |
|
| | $ | (98.5 | ) | | | | $ | (116.8 | ) |
注13.段信息
自.起2020年9月30日，怀特山的行动是通过四细分市场：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)其他业务。此外，在收购MediaAlpha之前，MediaAlpha被合并为一个可报告的部门。
作为酷度交易的结果，怀特山在2019年第二季度开始在财务报表中整合酷度。见注2 — “重大交易”.
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain不再合并MediaAlpha，因此它不再是一个可报告的部门。White Mountain在截至2019年3月31日的三个月中披露的部门信息包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(即MediaAlpha交易的日期)期间的运营业绩。见附注2--“重大交易”.
White Mountain在确定分部时考虑了以下标准：(I)本公司各子公司和联营公司业务活动的性质；(Ii)本公司子公司和联营公司的组织方式；(Iii)是否存在负责特定子公司和联营公司的主要经理；以及(Iv)向主要经营决策者和董事会提供的信息的组织方式。(Iv)本公司各子公司和联营公司的业务活动性质；(Ii)本公司子公司和联营公司的组织方式；(Iii)是否存在负责特定子公司和联营公司的主要管理人员；以及(Iv)向主要经营决策者和董事会提供的信息的组织方式。
在这里，White Mountain各部门之间的重大公司间交易已被取消在……里面。下表显示了怀特山分部截至三个月和九个月的财务信息2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 总计 |
截至2020年9月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 6.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 6.2 |
|
净投资收益 | | 4.7 |
| | — |
| | 6.4 |
| | 60.1 |
| | 71.2 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 3.2 |
| | — |
| | 9.8 |
| | 293.6 |
| | 306.6 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 58.2 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 60.3 |
|
其他收入 | | .4 |
| | 12.5 |
| | .1 |
| | 2.2 |
| | 15.2 |
|
*总收入* | | 14.5 |
| | 70.7 |
| | 16.3 |
| | 358.0 |
| | 459.5 |
|
保险购置费 | | 1.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.6 |
|
其他承保费用 | | .1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
一般和行政费用 | | 13.9 |
| | 42.9 |
| | 2.2 |
| | 44.3 |
| | 103.3 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 17.1 |
| | — |
| | — |
| | 17.1 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | .7 |
| | — |
| | — |
| | .7 |
|
其他无形资产摊销 | | — |
| | 5.1 |
| | .1 |
| | .2 |
| | 5.4 |
|
利息支出 | | — |
| | 6.1 |
| | 1.4 |
| | .3 |
| | 7.8 |
|
*总费用。 | | 15.6 |
| | 71.9 |
| | 3.7 |
| | 47.1 |
| | 138.3 |
|
税前(亏损)收入 | | $ | (1.1 | ) | | $ | (1.2 | ) | | $ | 12.6 |
| | $ | 310.9 |
| | $ | 321.2 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 总计 |
截至2020年9月30日的9个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 17.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 17.2 |
|
净投资收益 | | 15.1 |
| | — |
| | 19.3 |
| | 79.3 |
| | 113.7 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 23.7 |
| | — |
| | 1.5 |
| | 277.6 |
| | 302.8 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 174.2 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 180.3 |
|
其他收入 | | 2.1 |
| | 37.6 |
| | .2 |
| | 6.0 |
| | 45.9 |
|
*总收入* | | 58.1 |
| | 211.8 |
| | 21.0 |
| | 369.0 |
| | 659.9 |
|
保险购置费 | | 5.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他承保费用 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .3 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
| | 6.5 |
|
一般和行政费用 | | 41.1 |
| | 131.0 |
| | 7.5 |
| | 87.1 |
| | 266.7 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 56.4 |
| | — |
| | — |
| | 56.4 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | (1.6 | ) | | — |
| | — |
| | (1.6 | ) |
其他无形资产摊销 | | — |
| | 16.2 |
| | .3 |
| | .6 |
| | 17.1 |
|
利息支出 | | — |
| | 16.1 |
| | 4.3 |
| | .8 |
| | 21.2 |
|
*总费用。 | | 46.8 |
| | 218.1 |
| | 12.1 |
| | 95.0 |
| | 372.0 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 11.3 |
| | $ | (6.3 | ) | | $ | 8.9 |
| | $ | 274.0 |
| | $ | 287.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他操作 | | 总计 |
截至2019年9月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 5.2 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 5.2 |
|
净投资收益 | | 5.4 |
| | — |
| | 4.6 |
| | 8.4 |
| | 18.4 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 7.1 |
| | — |
| | 2.7 |
| | 57.2 |
| | 67.0 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 49.4 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 51.3 |
|
其他收入 | | .3 |
| | 10.5 |
| | .2 |
| | 2.6 |
| | 13.6 |
|
*总收入* | | 18.0 |
| | 59.9 |
| | 7.5 |
| | 70.1 |
| | 155.5 |
|
保险购置费 | | 1.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保费用 | | .1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .1 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.3 |
| | 2.3 |
|
一般和行政费用 | | 12.5 |
| | 33.3 |
| | 4.5 |
| | 27.7 |
| | 78.0 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 15.3 |
| | — |
| | — |
| | 15.3 |
|
或有对价公允价值变动
溢价负债 | | — |
| | (2.0 | ) | | — |
| | — |
| | (2.0 | ) |
其他无形资产摊销 | | — |
| | 4.4 |
| | .2 |
| | — |
| | 4.6 |
|
利息支出 | | — |
| | 4.4 |
| | — |
| | .3 |
| | 4.7 |
|
*总费用。 | | 14.0 |
| | 55.4 |
| | 4.7 |
| | 30.3 |
| | 104.4 |
|
税前收入 | | $ | 4.0 |
| | $ | 4.5 |
| | $ | 2.8 |
| | $ | 39.8 |
| | $ | 51.1 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都(1) | | MediaAlpha(2) | | 其他操作 | | 总计 |
截至2019年9月30日的9个月 | | | | | | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 13.7 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 13.7 |
|
净投资收益 | | 16.1 |
| | — |
| | 8.6 |
| | — |
| | 30.7 |
| | 55.4 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 30.4 |
| | — |
| | 3.1 |
| | — |
| | 199.6 |
| | 233.1 |
|
已实现收益和未实现投资收益 来自MediaAlpha交易的消息 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
| | 182.2 |
|
广告和佣金收入 | | — |
| | 147.6 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 4.5 |
| | 200.9 |
|
其他收入 | | 1.3 |
| | 27.7 |
| | .2 |
| | — |
| | 3.6 |
| | 32.8 |
|
*总收入* | | 61.5 |
| | 175.3 |
| | 11.9 |
| | 48.8 |
| | 420.6 |
| | 718.1 |
|
保险购置费 | | 4.1 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 4.1 |
|
其他承保费用 | | .3 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | .3 |
|
销售成本 | | — |
| | — |
| | — |
| | 40.6 |
| | 5.0 |
| | 45.6 |
|
一般和行政费用 | | 39.1 |
| | 91.4 |
| | 6.7 |
| | 12.5 |
| | 87.2 |
| | 236.9 |
|
经纪人佣金费用 | | — |
| | 48.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 48.9 |
|
或有公允价值变动 **支付对价溢价债务 | | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 5.6 |
|
其他无形资产摊销 | | — |
| | 13.5 |
| | .2 |
| | 1.6 |
| | .1 |
| | 15.4 |
|
利息支出 | | — |
| | 12.2 |
| | — |
| | .2 |
| | .3 |
| | 12.7 |
|
*总费用。 | | 43.5 |
| | 171.6 |
| | 6.9 |
| | 54.9 |
| | 92.6 |
| | 369.5 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 18.0 |
| | $ | 3.7 |
| | $ | 5.0 |
| | $ | (6.1 | ) | | $ | 328.0 |
| | $ | 348.6 |
|
(1) Kudu的业绩从2019年4月4日，也就是怀特山开始整合Kudu的日期，一直持续到2019年9月30日。
(2) MediaAlpha的财报从2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
根据ASC 606，从与客户的合同中获得的收入，下表显示了截至三个月的白山公司按收入来源划分的总收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 运筹学 | | 总计 |
截至2020年9月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 21.9 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 21.9 |
|
房地产 | | — |
| | 6.0 |
| | — |
| | — |
| | 6.0 |
|
社会服务 | | — |
| | 8.6 |
| | — |
| | — |
| | 8.6 |
|
宠物 | | — |
| | 14.7 |
| | — |
| | — |
| | 14.7 |
|
英国 | | — |
| | 13.9 |
| | — |
| | — |
| | 13.9 |
|
其他 | | — |
| | 5.6 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 7.7 |
|
佣金和其他收入总额 | | — |
| | 70.7 |
| | — |
| | 2.1 |
| | 72.8 |
|
产品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.0 |
| | 2.0 |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 70.7 |
| | — |
| | 4.1 |
| | 74.8 |
|
其他收入 (1) | | 14.5 |
| | — |
| | 16.3 |
| | 353.9 |
| | 384.7 |
|
*总收入 | | $ | 14.5 |
| | $ | 70.7 |
| | $ | 16.3 |
| | $ | 358.0 |
| | $ | 459.5 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC 606范围以外的其他收入。从与客户的合同中获得的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 运筹学 | | 总计 |
截至2020年9月30日的9个月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 66.1 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 66.1 |
|
房地产 | | — |
| | 32.7 |
| | — |
| | — |
| | 32.7 |
|
社会服务 | | — |
| | 22.2 |
| | — |
| | — |
| | 22.2 |
|
宠物 | | — |
| | 39.8 |
| | — |
| | — |
| | 39.8 |
|
英国(2) | | — |
| | 36.3 |
| | — |
| | — |
| | 36.3 |
|
其他 | | — |
| | 14.7 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 20.8 |
|
佣金和其他收入总额 | | — |
| | 211.8 |
| | — |
| | 6.1 |
| | 217.9 |
|
产品收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.4 |
| | 6.4 |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 211.8 |
| | — |
| | 12.5 |
| | 224.3 |
|
其他收入 (1) | | 58.1 |
| | — |
| | 21.0 |
| | 356.5 |
| | 435.6 |
|
*总收入 | | $ | 58.1 |
| | $ | 211.8 |
| | $ | 21.0 |
| | $ | 369.0 |
| | $ | 659.9 |
|
(1) 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC 606范围以外的其他收入。从与客户的合同中获得的收入。
(2) 包括Kingsbridge自2020年4月7日(Kingsbridge交易之日)以来的业绩。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | 其他 运筹学 | | 总计 |
截至2019年9月30日的三个月 | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 20.6 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 20.6 |
|
房地产 | | — |
| | 4.9 |
| | — |
| | — |
| | 4.9 |
|
社会服务 | | — |
| | 7.4 |
| | — |
| | — |
| | 7.4 |
|
宠物 | | — |
| | 10.4 |
| | — |
| | — |
| | 10.4 |
|
英国 | | — |
| | 11.2 |
| | — |
| | — |
| | 11.2 |
|
其他 | | — |
| | 5.4 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 7.3 |
|
佣金和其他收入总额 | | — |
| | 59.9 |
| | — |
| | 1.9 |
| | 61.8 |
|
产品 | | — |
| | — |
| | — |
| | 2.5 |
| | 2.5 |
|
从与中国签订的合同中获得的总收入 吸引客户 | | — |
| | 59.9 |
| | — |
| | 4.4 |
| | 64.3 |
|
其他收入 (1) | | 18.0 |
| | — |
| | 7.5 |
| | 65.7 |
| | 91.2 |
|
*总收入 | | $ | 18.0 |
| | $ | 59.9 |
| | $ | 7.5 |
|
| $ | 70.1 |
|
| $ | 155.5 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC 606范围以外的其他收入。从与客户的合同中获得的收入。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | HG Global/BAM | | NSM | | 古都 | | MediaAlpha | | 其他 运筹学 | | 总计 |
截至2019年9月30日的9个月 | | | | | | | | | | | | |
佣金和其他收入 | | | | | | | | | | | | |
专业运输 | | $ | — |
| | $ | 60.3 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 60.3 |
|
房地产 | | — |
| | 25.4 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 25.4 |
|
社会服务 | | — |
| | 19.7 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.7 |
|
宠物 | | — |
| | 19.9 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 19.9 |
|
英国 | | — |
| | 35.5 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 35.5 |
|
其他 | | — |
| | 14.5 |
| | — |
| | — |
| | 4.5 |
| | 19.0 |
|
佣金和其他收入总额 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | — |
| | 4.5 |
| | 179.8 |
|
广告收入 | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
| | — |
| | 48.8 |
|
**从与客户的合同中获得更多收入 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 4.5 |
| | 228.6 |
|
产品 | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 3.1 |
| | 3.1 |
|
从与中国签订的合同中获得的总收入 吸引客户 | | — |
| | 175.3 |
| | — |
| | 48.8 |
| | 7.6 |
| | 231.7 |
|
其他收入 (1) | | 61.5 |
| | — |
| | 11.9 |
| | — |
| | 413.0 |
| | 486.4 |
|
*总收入 | | $ | 61.5 |
| | $ | 175.3 |
| | $ | 11.9 |
| | $ | 48.8 |
| | $ | 420.6 |
| | $ | 718.1 |
|
| |
(1) | 其他收入包括保费、投资收入、投资损益和ASC 606范围以外的其他收入。从与客户的合同中获得的收入。 |
注14.符合权益法条件的投资
White Mountain的权益法合格投资包括某些未合并的实体、Kudu的参与合同、私募股权基金和对冲基金，在这些基金中，White Mountain有能力对被投资方的经营和财务政策施加重大影响。
下表列出了白山公司符合权益法条件的投资的账面价值，这些投资记录在其他长期投资中，截至2020年9月30日和2019年12月31日：
|
| | | | | | | | |
百万 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
权益法符合条件的投资，按公允价值计算 | | $ | 1,087.0 |
| | $ | 761.7 |
|
其他，按公允价值计算(1) | | 84.2 |
| | 94.6 |
|
*其他长期投资总额 | | $ | 1,171.2 |
| | $ | 856.3 |
|
(1) 包括其他不符合权益法条件的长期投资。
下表列出了怀特山公司截至目前符合权益法条件的重要投资项目。2020年9月30日2019年12月31日：
|
| | | | | | |
| | 基本所有权权益 | | |
被投资方 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 | | 持有的仪器 |
PassportCard/DavidShield(1) | | 53.8% | | 50.0% | | 普通股 |
MediaAlpha | | 48.3% | | 48.3% | | 单位 |
杜克布莱克(Durchblicker) | | 45.0% | | 45.0% | | 普通股 |
元素 | | 30.0% | | 30.0% | | 有限合伙权益 |
塔克曼资本基金 | | 14.5 - 62.2% | | 17.5 - 62.4% | | 有限及一般合伙权益 |
启迪资本基金 | | 9.6 - 66.7% | | 10.0 - 38.4% | | 有限及一般合伙权益 |
Jam Partners L.P. | | — | | 11.1% | | 有限合伙权益 |
Kudu参与合同 | | 3.2 - 35.0% | | 3.2 - 30.0% | | 收入和收益参与合同 |
(1) 在截至2020年9月30日的9个月里，怀特山公司又增加了一项$15在PassportCard/DavidShield上投资100万美元。看见注2-“重大交易”.
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain将其在MediaAlpha已发行基本单位的所有权权益从61.0%至48.3% (58.9%至42.0%在完全稀释、完全转换的基础上)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain解除了合并后的MediaAlpha的所有权。解除合并后，White Mountain对MediaAlpha的投资符合按权益法或公允价值期权入账的标准。White Mountain选择了公允价值选项，对MediaAlpha的投资最初是按其估计的公允价值计量的$114.7百万截至2019年3月31日，随着公允价值的变化$114.7百万确认为未实现的投资收益。在截至2019年9月30日的三个月和九个月里，白山承认$35.3百万和$150.0百万与其对MediaAlpha的投资相关的未实现投资收益，包括White Mountain在MediaAlpha交易后对MediaAlpha的投资的公允价值的变化。对于截至三个月和九个月 2020年9月30日，白山被认可$250.0百万和$295.0百万与其对MediaAlpha的投资相关的未实现投资收益。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公开募股(IPO)。因此，White Mountain对MediaAlpha的投资的估值将基于MediaAlpha在首次公开募股(IPO)后一段时间内普通股的市值。看见注18--“后续事件”。
White Mountain的综合全面收益表及其部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日期间的运营业绩。看见注2--“重大交易”。在2019年2月26日至2019年9月30日期间，MediaAlpha被认为是一家重要的子公司。2019年2月26日至2019年9月30日期间，MediaAlpha的总收入、总费用和净收入为$233.1百万, $220.6百万，及$12.5百万.
下表列出了MediaAlpha的财务信息摘要，MediaAlpha被认为是截至2020年9月30日的9个月的重要子公司：
|
| | | | | | | | |
百万 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
资产负债表数据： | | | | |
总资产 | | $ | 135.7 |
| | $ | 105.4 |
|
总负债 | | $ | 460.8 |
| | $ | 144.9 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日， | | 九月三十日， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
损益表数据： | | | | | | | | |
总收入 | | $ | 151.5 |
| | $ | 110.4 |
| | $ | 394.6 |
| | $ | 281.9 |
|
总费用 | | $ | (144.1 | ) | | $ | (102.6 | ) | | $ | (368.2 | ) | | $ | (274.5 | ) |
净收入 | | $ | 7.4 |
| | $ | 7.8 |
| | $ | 26.4 |
| | $ | 7.4 |
|
注15。金融工具的公允价值
White Mountain以公允价值记录其金融工具，但债务债务除外，债务按面值减去未摊销原始发行折扣记录为债务债务。
下表显示了该金融工具截至的公允价值和账面价值。2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 |
百万 | | 公平 价值 | | 携载 价值 | | 公平 价值 | | 携载 价值 |
NSM银行贷款 | | $ | 276.1 |
| | $ | 268.8 |
| | $ | 221.2 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM债务 | | $ | 1.6 |
| | $ | 1.4 |
| | $ | 1.7 |
| | $ | 1.8 |
|
库杜银行贷款 | | $ | 74.4 |
| | $ | 71.0 |
| | $ | 53.6 |
| (1) | $ | 53.6 |
|
其他业务债务 | | $ | 18.5 |
| | $ | 18.2 |
| | $ | 11.3 |
| | $ | 10.7 |
|
(1)怀特山以2019年12月23日收购的Kudu Bank Facility债务的账面价值计量了该债务的公允价值。看见注5--“债务”.
NSM银行贷款、其他NSM债务、Kudu银行贷款和其他运营债务的公允价值估计已根据贴现现金流方法确定，并被视为3级计量。
注16。承诺和或有事项
法律或有事项
在正常的业务过程中，White Mountain会受到诉讼和仲裁。White Mountain在评估其诉讼和仲裁风险时会考虑ASC 450的要求。ASC 450要求，如果损失很可能已经发生，并且可以合理估计，则应为诉讼和仲裁建立应计项目。ASC 450还要求，如果很可能已经招致损失，或者如果有合理的可能性可能已经招致损失，就必须披露诉讼和仲裁。怀特山公司目前没有任何可能对怀特山公司的财务状况、经营业绩或现金流产生重大不利影响的诉讼。
以下描述提供了重大的法律意外情况、正在进行的与索赔无关的诉讼或仲裁2020年9月30日:
保证
二零一一年十月七日，根据日期为二零一一年五月十七日的购股协议，本公司完成向好事达公司(“好事达”)出售其保险控股有限公司及其附属公司及Answer Financial Inc.(统称“保险”)。在符合特定门槛和限制的情况下，本公司仍对好事达承担与交易前期间相关的特定事项的或有责任，包括(A)因合同外索赔和超出保单限额的索赔而产生的保险损失，(B)为将交易中未出售的实体从保险公司中剔除而进行的某些公司重组，以及(C)某些税务事项，包括某些净营业亏损低于规定水平。
天狼星集团税收应急
天狼星国际保险集团有限公司(“天狼星集团”)的一家子公司于2016年被白山集团出售，该子公司被瑞典税务局拒绝在2013-2016纳税年度扣除利息。2018年10月，瑞典行政法院就天狼星集团拒绝瑞典税务机构拒绝在将天狼星集团出售给中国民生投资有限公司新加坡投资部门CM国际控股私人有限公司之前的某些时期的利息扣除提出上诉，做出了不利于天狼星集团的裁决。包括与这些利息扣除相关的。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain报告了一笔债务$17.2百万和$16.5百万，反映了这些利息扣除的价值。在过去的三个月和九个月里2020年9月30日，法律责任的变更$0.7百万与外币兑换有关，计入停产业务销售净亏损。截至以下日期的三个月和九个月2019年9月30日，减少了对……的责任。$0.9百万和$1.6百万与外币兑换有关，并计入非持续业务的销售净收益。天狼星集团已就这一决定向瑞典行政上诉法院提出上诉。
注17。待售和停产经营
天狼星集团
自.起2020年9月30日和2019年12月31日，怀特山记录了一笔债务$17.2百万和$16.5百万，与天狼星集团税收意外事件有关。在过去的三个月和九个月里2020年9月30日，法律责任的变更$0.7百万与外币兑换有关，计入停产业务销售净亏损。截至以下日期的三个月和九个月2019年9月30日，赔偿责任的减少和变化。$0.9百万和$1.6百万与外币兑换有关，并计入非持续业务的销售净收益。看见附注16--“承付款和或有事项”.
其他
截至2017年12月31日，White Mountain已将其位于康涅狄格州吉尔福德的房产归类为待售房产，该房产由一座写字楼和邻近的土地组成。2020年8月20日，该写字楼以$2.3百万。在过去的三个月和九个月里2020年9月30日，白山被认可$0.1百万出售写字楼的已实现亏损。自.起2020年9月30日，毗邻土地已按其估计公允价值(扣除处置成本)计量。$0.7百万。自.起2019年12月31日，该物业是按其估计公允价值(扣除处置成本)计量的。$3.0百万.
非持续经营每股收益
White Mountain使用两级法计算每股收益，即在普通股和未既得性限制性普通股之间分配收益。这两类股票在每股基础上平等分享收益。基本每股收益金额是根据经非既得限制性普通股调整后的已发行普通股加权平均数计算的。稀释后的每股收益数额也受到潜在稀释流通股的净影响的影响。下表为本公司计算非持续经营年度每股收益的方法。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
基本和稀释后每股收益分子(百万)： | | | | | | | | |
可归因于White Mountain的净收入 **普通股股东 | | $ | 232.9 |
| | $ | 48.7 |
| | $ | 219.5 |
| | $ | 353.6 |
|
减去：持续经营的总收入，税后净额 | | 233.6 |
| | 47.8 |
| | 220.3 |
| | 352.0 |
|
怀特山公司普通股股东非持续经营的净(亏损)收入 | | $ | (.7 | ) | | $ | .9 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1.6 |
|
将收益分配给参与的限制性普通股(1) | | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
基本和摊薄(亏损)每股收益分子(2) | | $ | (.7 | ) | | $ | .9 |
| | $ | (.8 | ) | | $ | 1.6 |
|
基本每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期内已发行平均普通股总数 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未归属限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
基本每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
稀释后每股收益分母(千)： | | | | | | | | |
|
期内已发行平均普通股总数 | | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,129.0 |
| | 3,180.4 |
|
平均未归属限制性普通股(3) | | (43.1 | ) | | (43.4 | ) | | (40.0 | ) | | (39.6 | ) |
稀释每股收益分母 | | 3,058.7 |
| | 3,142.0 |
| | 3,089.0 |
| | 3,140.8 |
|
基本和稀释(亏损)每股收益(美元)-停产业务： | | $ | (.23 | ) | | $ | .28 |
| | $ | (.26 | ) | | $ | .50 |
|
(1) 由White Mountain发行的限制性股票包含股息参与特征，因此被视为参与证券。
(2) 怀特山公司普通股股东应占净收益，减去限制性股票金额，等于该公司的未分配收益。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019.
(3)已发行的限制性普通股可以每年等额分期付款，也可以在规定的日期分期付款。看见附注10-“以员工股份为本的激励性薪酬计划”.
注18。后续事件
MediaAlpha首次公开募股(IPO)
2020年10月30日，MediaAlpha完成了首次公开募股(IPO)。以首次公开募股(IPO)价格计算$19.00每股，MediaAlpha的股票市值约为$1.2十亿企业估值约为$1.4十亿。在此次发售中，怀特山出售了3,609,894股份和收到的总收益$63.8百万。在MediaAlpha首次公开募股(IPO)完成后，White Mountain拥有20,532,202MediaAlpha共享，代表32.3%完全稀释的所有权权益。以首次公开募股(IPO)价格计算$19.00每股，White Mountain在MediaAlpha的剩余投资价值为$390.1百万。以10月份月底收盘价计算$33.83每股，White Mountain对MediaAlpha的投资价值为$694.6百万.
收购方舟保险公司的协议
于二零二零年十月一日，White Mountain与方舟保险控股有限公司(“方舟”)及若干出售股东(与方舟卖方合称“方舟”)订立认购协议(“方舟SPA”)。若干方舟卖方亦订立相关管理保证契约(连同方舟SPA及“方舟收购协议”)，据此对方舟业务作出若干保证。方舟管理劳合社4020和3902银团的承保业务，这些银团承保多元化和均衡的再保险和保险组合，包括财产、意外和健康、能源、海运和政治风险。
根据方舟收购协议的条款，白山公司将出资$605.4百万将股权资本出售给方舟，货币前估值为$300.0百万，并且还将购买$40.9百万出售股东的股份。白山公司还将承诺提供至多一笔额外的$200.0百万2021年向方舟提供股权资本(统称为“方舟交易”)。方舟收盘后总市值有望超过$800.0百万 ($1.0十亿如果额外的$200.0百万是有贡献的)。在结束时，白山将拥有72.0%在基本流通股的基础上出售方舟(63.0%在完全稀释、完全转换的基础上，考虑到管理层的股权激励)。如果额外的$200.0百万全额出资，白山将拥有77.1%在基本流通股的基础上出售方舟(67.5%在完全稀释、完全转换的基础上)。管理层的股权激励受到8%没有追赶的回报率门槛。所有不为White Mountain所有的流通股将由管理层展期股东拥有。
未来，如果White Mountain达到投资资本回报门槛的一定倍数，管理层展期股东可以获得额外的公司股份。*这些额外的股份通常有资格以投资资本(MoIC)门槛的倍数分三次等额授予2.0x, 2.5X和3.0如果全部赚到，这些额外的股份将代表12.5%在收盘时流通股的比例。
方舟交易预计将于2021年1月完成。方舟的交易取决于收到监管部门的批准，方舟百慕大再保险公司从上午10点起收到指示性评级函，最佳表明评级为A-或更高的评级，方舟收到$150.0百万信用证未发生实质性不利影响及其他惯例成交条件。
在2020年10月26日，上午最佳分配方舟的初步信用评估为“A”。2020年11月3日，方舟公司收到了一份$150.0百万信用证。如果在2020年12月15日之前所有关闭条件都得到满足，怀特山已经承诺预付资金，最高可达$400.0百万当时的出资额，当时的成交日期是2021年1月1日。
新冠肺炎
2020年1月30日，新型冠状病毒(“新冠肺炎”)的传播被世界卫生组织宣布为国际关注的突发公共卫生事件。随后，在2020年3月11日，世卫组织将新冠肺炎疫情定性为大流行。白山继续监测新冠肺炎疫情的影响，但由于疫情仍在继续，白山无法确定其对全球金融市场、整体经济以及对白山的业务、运营结果和财务状况可能产生的最终影响。
以下讨论包含“前瞻性陈述”。White Mountain打算将非历史性陈述(在此确认为前瞻性陈述)纳入“1995年私人证券诉讼改革法”的安全港条款。怀特山不能保证它在这些前瞻性声明中的预期会被证明是正确的。怀特山的实际结果可能与其预期的大不相同，甚至更糟。参见“前瞻性陈述关于可能导致实际结果与前瞻性陈述中包含的结果大相径庭的具体重要因素，请参见第86页。
以下讨论还包括11项非GAAP财务指标：(I)调整后每股账面价值；(Ii)调整后每股账面价值和调整后每股账面价值，反映(1)截至2020年9月30日White Mountain对MediaAlpha的投资以每股19.00美元的IPO价格重估的影响，以及因在MediaAlpha于10月份IPO之前完成的相关内部重组而产生的1.24亿美元递延税项负债(“DTL”)的冲销，以及(2)进一步重估White的影响。截至2020年10月月底收盘价每股33.83美元，(Iii)BAM来自新业务的毛保费和会员盈余贡献(“MSC”)，(Iv)NSM的利息、税项、折旧及摊销前利润(“EBITDA”(V)NSM的经调整EBITDA，(Vi)Kudu的经调整EBITDA，(Vii)Kudu的经调整EBITDA，(Vii)不包括MediaAlpha的综合投资组合总回报，(Ix)不包括MediaAlpha的普通股证券和其他长期投资总回报，(X)不包括MediaAlpha的其他长期投资回报，以及(Xi)已从第78页各自最具可比性的GAAP财务指标中调整的经调整资本总额。怀特山认为，这些措施在评估怀特山的财务业绩和状况时是有用的。
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的运营业绩
概述
截至2020年9月30日，White Mountain公布的每股账面价值为1099美元，调整后的每股账面价值为1101美元。2020年第三季度，每股账面价值和调整后的每股账面价值均增长了8%。2020年前九个月，包括股息在内，每股账面价值增长了7%，调整后的每股账面价值增长了8%。
White Mountain对MediaAlpha的投资价值达到每股19.00美元的首次公开募股(“MediaAlpha IPO”)价格，并在10月份实施了相关的内部重组，导致1.24亿美元递延税负的解除，截至2020年9月30日，每股账面价值为1,132美元，调整后的每股账面价值为1,135美元。
在MediaAlpha首次公开募股之后，MediaAlpha的股价每增加或减少1美元，White Mountain公司的每股账面价值和调整后的每股账面价值将增加或减少约7美元。例如，将White Mountain对MediaAlpha的投资价值进一步标记为10月底每股33.83美元的收盘价，那么截至2020年9月30日，每股账面价值将为1230美元，调整后的每股账面价值将为1233美元。
2020年第三季度和前九个月，普通股股东应占全面收益分别为2.37亿美元和2.2亿美元，而2019年第三季度和前九个月普通股股东应占全面收益分别为4600万美元和3.48亿美元。2020年第三季度和前九个月的业绩包括3.05亿美元和3.55亿美元的净投资收入，以及White Mountain投资MediaAlpha的未实现投资收益。2019年第三季度和前九个月的业绩包括来自White Mountain对MediaAlpha投资的3700万美元和2.22亿美元的净投资收入、已实现收益和未实现投资收益，其中1.82亿美元来自MediaAlpha于2019年2月26日向Insignia Capital Group出售了大量少数股权(“MediaAlpha交易”)。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了MediaAlpha的IPO。以每股19美元的IPO价格计算，MediaAlpha的股票市值约为12亿美元，企业估值约为14亿美元。在此次发行中，White Mountain出售了3,609,894股票，总收益为6,400万美元。在MediaAlpha首次公开募股完成后，White Mountain拥有20,532,202股MediaAlpha股票，相当于32%的完全稀释所有权权益。以每股19.00美元的IPO价格计算，White Mountain在MediaAlpha的剩余投资价值为3.9亿美元。以10月月底收盘价每股33.83美元计算，White Mountain在MediaAlpha的剩余投资价值为6.95亿美元。
White Mountain的报告每股账面价值和调整后的每股账面价值未来可能会受到更大的波动，因为根据MediaAlpha普通股的市值对其在MediaAlpha的投资的估值可能比其在MediaAlpha首次公开募股(IPO)之前的财务报表中使用的私人贴现现金流模型对其在MediaAlpha的投资的估值更不稳定。
2020年第三季度，MediaAlpha获得了2.1亿美元的新第三方债务融资，并将部分收益用于股息资本重组。White Mountain获得了5500万美元的净收益，并记录了与股息资本重组相关的5500万美元的净投资收入。同样在2020年第三季度，White Mountain将其对MediaAlpha的投资公允价值增加了2.5亿美元，达到4.75亿美元。这一增长主要是由于持续强劲的经营业绩、MediaAlpha业务未来前景的改善以及对MediaAlpha首次公开募股(IPO)的预期。
HG Global/BAM部门收取的毛保费和MSC保费总额为3000万美元，而HG Global/BAM部门的毛保费和MSC收入为9300万美元第三季度和前九个月到2020年，这一数字分别为4400万美元和8400万美元第三季度和前九个月2019年的。BAM承保的市政债券面值为47亿美元，年内为118亿美元第三季度和前九个月到2020年，这一数字分别为41亿美元和89亿美元第三季度和前九个月2019年的。总定价分别为63个基点和79个基点第三季度和前九个月2020年，相比之下，年内分别为107个基点和94个基点第三季度和前九个月2019年的。BAM支付资源的索赔总额为9.68亿美元2020年9月30日，2019年12月31日为9.38亿美元，2019年12月31日为9.3亿美元2019年9月30日.
NSM报告2020年第三季度税前亏损100万美元，调整后EBITDA为1500万美元，佣金和其他收入为7100万美元，而2019年第三季度税前收入为500万美元，调整后EBITDA为1300万美元，佣金和其他收入为6000万美元。NSM报告2020年前9个月税前亏损600万美元，调整后EBITDA为4400万美元，佣金和其他收入为2.12亿美元，而2019年前9个月税前亏损400万美元，调整后EBITDA为3900万美元，佣金和其他收入为1.75亿美元。2020年第三季度和前九个月的业绩包括Kingsbridge Group Limited(“Kingsbridge”)的业绩，Kingsbridge Group Limited是为英国临时劳动力提供商业保险和咨询服务的领先提供商，于2020年4月7日被收购。
Kudu报告2020年第三季度税前收入为1300万美元，调整后的EBITDA为500万美元，而2019年第三季度的税前收入为300万美元，调整后的EBITDA为300万美元。税前收益包括Kudu参与合同的1000万美元未实现收益，反映了投资市场的持续复苏以及Kudu基础资产管理业务前景的改善。Kudu报告2020年前9个月的税前收入为900万美元，调整后的EBITDA为1400万美元。税前收益包括库度参与合同的200万美元未实现收益，反映出2020年第一季度新冠肺炎疫情对库度基础资产管理业务造成的市场混乱的影响已全面复苏。2020年第一季度，Kudu向专注于影响力投资的私募股权公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)投入了2100万美元。2020年第二季度，Kudu向拥有47亿美元客户资产的注册投资顾问公司红杉金融集团(Sequoia Financial Group，LLC)部署了3700万美元。自.起2020年9月30日在11家资产管理公司中，Kudu总共部署了3.24亿美元，成立之初对Kudu的平均现金收益率为10.2%。这些公司管理的总资产约为390亿美元，涵盖一系列资产类别，包括房地产、房地产资产、财富管理、对冲基金、私募股权和另类信贷策略。
2020年第三季度，怀特山投资资产税前总回报率为13.5%。这一回报包括3.05亿美元的净投资收入和White Mountain对MediaAlpha投资的未实现投资收益。不包括MediaAlpha，White Mountain在2020年第三季度的税前总投资资产回报率为2.8%。在2020年第三季度，White Mountain出售了5.07亿美元的普通股证券，以期为与方舟保险控股有限公司的交易提供资金。看见方舟交易在第51页。2019年第三季度的投资资产总回报率为3.1%，这一回报包括3700万美元的未实现投资收益和MediaAlpha的净投资收益。剔除MediaAlpha后，White Mountain在2019年第三季度的税前总投资资产回报率为1.8%。
2020年前九个月，White Mountain的投资资产税前总回报率为15.4%，这一回报包括3.55亿美元的未实现投资收益和MediaAlpha的净投资收益。剔除MediaAlpha，2020年前九个月的总投资资产回报率为2.8%。2019年前九个月，White Mountain的总投资资产回报率为15.9%。这一回报包括1.55亿美元的未实现投资收益和MediaAlpha的净投资收益。剔除MediaAlpha后，2019年前九个月的总投资资产回报率为9.9%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回报主要是由强劲的股市推动的，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出现下跌。不包括MediaAlpha，2020年前9个月的回报主要是由利率下降推动的。不包括MediaAlpha，2019年第三季度的回报是由White Mountain对PassportCard/DavidShield投资的公允价值增加了1500万美元推动的，这是由全年盈利指标的持续增长和利率下降推动的。不包括MediaAlpha，2019年前9个月的回报主要是由强劲的股市和利率下降推动的。
方舟交易
于二零二零年十月一日，White Mountain与方舟保险控股有限公司(“方舟”)及若干出售股东(与方舟卖方合称“方舟”)订立认购协议(“方舟SPA”)。若干方舟卖方亦订立相关管理保证契约(连同方舟SPA及“方舟收购协议”)，据此对方舟业务作出若干保证。方舟管理劳合社4020和3902银团的承保业务，这些银团承保多元化和均衡的再保险和保险组合，包括财产、意外和健康、能源、海运和政治风险。
根据方舟收购协议的条款，White Mountain将向方舟贡献6.05亿美元的股权资本，货币前估值为3亿美元，还将从出售股东手中购买4100万美元的股票。怀特山还将承诺在2021年向方舟提供高达2亿美元的额外股权资本(统称为方舟交易)。方舟收盘后的总资本预计将超过8亿美元(如果额外贡献2亿美元，则为10亿美元)。完成交易后，White Mountain将在基本流通股的基础上拥有方舟公司72%的股份(考虑到管理层的股权激励，在完全稀释、完全转换的基础上持有63%的股份)。如果额外的2亿美元全部出资，White Mountain将在基本流通股的基础上拥有方舟77%的股份(完全稀释、完全转换的基础上为68%)。管理层的股权激励受到8%的回报率门槛的限制，没有追赶的机会。所有不为White Mountain所有的流通股将由管理层展期股东拥有。
未来，如果White Mountain达到投资资本回报门槛的一定倍数，管理层展期股东可以获得额外的公司股份。但这些额外的股份通常有资格在MoIC门槛为2.0倍、2.5倍和3.0倍的情况下分三批等额授予。如果全部盈利，这些额外的股份将占收盘时已发行股份的13%。
方舟交易预计将于2021年1月完成。方舟的交易取决于以下条件：收到监管部门的批准，方舟百慕大再保险公司从上午时分收到一封指示性评级信，最好表明评级为“A-”或更高，方舟收到1.5亿美元的信用证，没有发生重大不利影响，以及其他惯例成交条件。
在2020年10月26日，上午最佳分配方舟的初步信用评估为“A”。2020年11月3日，方舟公司收到了1.5亿美元的信用证承诺。完成方舟交易不需要获得White Mountain股东的批准。如果在2020年12月15日之前满足所有关闭条件，White Mountain已承诺届时预筹高达4亿美元的出资，截止日期为2021年1月1日。
调整后每股账面价值
下表显示了White Mountain的每股账面价值，并将其与调整后的每股账面价值进行了调整，这是一种非公认会计准则(GAAP)的衡量标准。看见非GAAP财务指标见第78页。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 | | 六月三十日， 2020 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 |
每股账面价值分子(百万)： | | | | | | | | |
怀特山的普通股股东权益- *美国公认会计准则每股账面价值分子 | | $ | 3,407.7 |
| | $ | 3,166.0 |
| | $ | 3,261.5 |
| | $ | 3,193.4 |
|
预期未来付款的货币贴现时间价值 关于BAM剩余票据的评论(1) | | (144.3 | ) | | (146.7 | ) | | (151.6 | ) | | (132.8 | ) |
HG Global未赚取的溢价准备金(1) | | 181.0 |
| | 173.8 |
| | 156.7 |
| | 160.4 |
|
HG Global的递延收购净成本(1) | | (49.5 | ) | | (47.0 | ) | | (41.5 | ) | | (42.0 | ) |
调整后每股账面价值分子 | | $ | 3,394.9 |
| | $ | 3,146.1 |
| | $ | 3,225.1 |
| | $ | 3,179.0 |
|
每股账面价值分母 *(单位：千股)： | | | | |
| | | | |
已发行普通股-GAAP每股账面价值 *分母 | | 3,102.0 |
| | 3,101.8 |
| | 3,185.4 |
| | 3,185.4 |
|
未赚取的限制性普通股 | | (19.3 | ) | | (23.1 | ) | | (18.5 | ) | | (21.5 | ) |
调整后每股账面价值分母 | | 3,082.7 |
| | 3,078.7 |
| | 3,166.9 |
| | 3,163.9 |
|
公认会计准则每股账面价值 | | $ | 1,098.56 |
| | $ | 1,020.71 |
| | $ | 1,023.91 |
| | $ | 1,002.53 |
|
调整后每股账面价值 | | $ | 1,101.28 |
| | $ | 1,021.91 |
| | $ | 1,018.41 |
| | $ | 1,004.76 |
|
年初至今支付的每股股息 | | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
| | $ | 1.00 |
|
(1) 金额反映了White Mountain在HG Global的优先股持股比例为96.9%。
商誉和其他无形资产
在2020年第二季度，White Mountain对NSM的商誉和其他无形资产进行了定期审查，以确定于2020年6月30日是否存在减值。当资产的账面价值超过其公允价值时，发生商誉或其他无形资产的减值。作为审查的结果，White Mountain在2020年第二季度确认了620万美元的其他无形资产减值。减值与NSM在英国的无形资产冲销有关。减值与保费收入下降有关，包括新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。本集团并无其他无形资产减值，亦无商誉减值。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019年。
下表汇总了截至日前计入White Mountain账面价值的商誉和其他无形资产2020年9月30日, 2019年12月31日，及2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万 | | 2020年9月30日 | | 六月三十日， 2020 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 | |
商誉： | | | | | | | | | |
NSM | | $ | 511.8 |
| (2) | $ | 504.9 |
| (2) | $ | 381.6 |
| | $ | 397.0 |
| (4) |
古都 | | 7.6 |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| | 7.6 |
| |
其他操作 | | 20.7 |
| (3) | 5.7 |
| | 5.5 |
| | 20.2 |
| (4) |
总商誉 | | 540.1 |
| | 518.2 |
| | 394.7 |
| | 424.8 |
| |
其他无形资产： | | | | | | | | | |
NSM | | 218.5 |
| | 223.7 |
| | 241.4 |
| | 233.6 |
| (4) |
古都 | | 1.7 |
| | 1.8 |
| | 2.0 |
| | 2.0 |
| |
其他操作 | | 16.0 |
| | 16.2 |
| | 16.6 |
| | .5 |
| (4) |
其他无形资产合计 | | 236.2 |
| | 241.7 |
| | 260.0 |
| | 236.1 |
| |
商誉和其他无形资产总额(1) | | 776.3 |
| | 759.9 |
| | 654.7 |
| | 660.9 |
| |
商誉和其他无形资产归因于
非控股权益 | | (27.1 | ) | | (25.9 | ) | | (23.4 | ) | | (25.0 | ) | |
商誉和其他无形资产包括在
怀特山公司普通股股东权益 | | $ | 749.2 |
| | $ | 734.0 |
| | $ | 631.3 |
| | $ | 635.9 |
| |
| |
(1) | 看见附注4-“商誉及其他无形资产”有关商誉和其他无形资产的详细信息。 |
| |
(2) | 在2020年6月30日或2020年9月30日，与收购Kingsbridge相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。 |
| |
(3) | 截至2020年9月30日，与其他业务部门的收购相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未最终确定。 |
| |
(4) | 截至2019年9月30日，与收购拥抱宠物保险(“拥抱”)和其他业务相关确认的商誉和其他无形资产的相对公允价值尚未敲定。 |
合并结果汇总
下表显示了怀特山公司年内的综合财务业绩。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
营业收入 | | | | | | |
| | |
|
财务担保收入 | | $ | 14.5 |
| | $ | 18.0 |
| | $ | 58.1 |
| | $ | 61.5 |
|
专业保险经销收入 | | 70.7 |
| | 59.9 |
| | 211.8 |
| | 175.3 |
|
资产管理收入(1) | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
| | 11.9 |
|
营销技术收入(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | 48.8 |
|
其他运营收入 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
总收入 | | 459.5 |
| | 155.5 |
| | 659.9 |
| | 718.1 |
|
费用 | | | | | | | | |
财务担保费用 | | 15.6 |
| | 14.0 |
| | 46.8 |
| | 43.5 |
|
特殊保险经销费用 | | 71.9 |
| | 55.4 |
| | 218.1 |
| | 171.6 |
|
资产管理费用(1) | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
| | 6.9 |
|
营销技术费用(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | 54.9 |
|
其他运营费用 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
|
总费用 | | 138.3 |
| | 104.4 |
| | 372.0 |
| | 369.5 |
|
税前收益(亏损) | | | | | | | | |
财务担保税前(亏损)收入 | | (1.1 | ) | | 4.0 |
| | 11.3 |
| | 18.0 |
|
特殊保险分配税前(亏损)收入 | | (1.2 | ) | | 4.5 |
| | (6.3 | ) | | 3.7 |
|
资产管理税前收益(1) | | 12.6 |
| | 2.8 |
| | 8.9 |
| | 5.0 |
|
营销技术税前亏损(2) | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.1 | ) |
其他业务税前收入 | | 310.9 |
| | 39.8 |
| | 274.0 |
| | 328.0 |
|
税前总收入 | | 321.2 |
| | 51.1 |
| | 287.9 |
| | 348.6 |
|
所得税费用 | | (98.5 | ) | | (8.8 | ) | | (97.1 | ) | | (18.9 | ) |
持续经营净收益 | | 222.7 |
| | 42.3 |
| | 190.8 |
| | 329.7 |
|
出售停产业务的净(亏损)收入 免税额 | | (.7 | ) | | .9 |
| | (.8 | ) | | 1.6 |
|
净收入 | | 222.0 |
| | 43.2 |
| | 190.0 |
| | 331.3 |
|
非控股权益应占净亏损 | | 10.9 |
| | 5.5 |
| | 29.5 |
| | 22.3 |
|
可归因于White Mountain的净收入 **普通股股东 | | 232.9 |
| | 48.7 |
| | 219.5 |
| | 353.6 |
|
其他综合收益(亏损)，税后净额 | | 3.9 |
| | (2.4 | ) | | 1.0 |
| | (5.8 | ) |
综合收益 | | 236.8 |
| | 46.3 |
| | 220.5 |
| | 347.8 |
|
可归因于非控制性的综合(收益)损失 保护他们的利益 | | (.1 | ) | | .1 |
| | (.3 | ) | | .3 |
|
可归因于怀特的全面收入 Mountain的普通股股东 | | $ | 236.7 |
| | $ | 46.4 |
| | $ | 220.2 |
| | $ | 348.1 |
|
(1) 酷度的财报从2019年4月4日，也就是酷度交易之日起至2019年9月30日止。
(2) MediaAlpha的财报从2019年1月1日至2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期。
一、各细分市场运营情况汇总
自.起2020年9月30日，White Mountain通过四个部门开展业务：(1)HG Global/BAM，(2)NSM，(3)Kudu和(4)其他业务。此外，在收购MediaAlpha之前，MediaAlpha被合并为一个可报告的部门。在按部门讨论业务之后，还讨论了White Mountain的综合投资业务。白山的区段信息显示在注13-《细分市场信息》合并财务报表。
作为酷度交易的结果，怀特山在2019年第二季度开始在财务报表中整合酷度。看见注2--“重大交易”。
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain不再合并MediaAlpha，因此它不再是一个可报告的部门。White Mountain公司2019年第一季度的部门披露包括MediaAlpha在2019年1月1日至2019年2月26日(即MediaAlpha交易之日)期间的运营业绩。看见注2-“重大交易”.
HG Global/BAM
下表列出了White Mountain的HG Global/BAM部门与合并HG Global有关的税前收益(亏损)的组成部分，其中包括HG Re及其其他全资子公司，以及HG Global/BAM的税前收益(亏损)部分。HG Global/BAM部门包括HG Re及其其他全资子公司，以及HG Global/BAM部门截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的三个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 14.5 |
| | $ | — |
| | $ | 14.5 |
|
假定的书面保费 | | 12.5 |
| | — |
| | (12.5 | ) | | — |
|
毛保费 | | 12.5 |
| | 14.5 |
| | (12.5 | ) | | 14.5 |
|
让渡保费 | | — |
| | (12.5 | ) | | 12.5 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 12.5 |
| | $ | 2.0 |
| | $ | — |
| | $ | 14.5 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 5.1 |
| | $ | 1.1 |
| | $ | — |
| | $ | 6.2 |
|
净投资收益 | | 1.8 |
| | 2.9 |
| | — |
| | 4.7 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 4.6 |
| | — |
| | (4.6 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | — |
| | 3.2 |
| | — |
| | 3.2 |
|
其他收入 | | .2 |
| | .2 |
| | — |
| | .4 |
|
总收入 | | 11.7 |
| | 7.4 |
| | (4.6 | ) | | 14.5 |
|
保险购置费 | | 1.1 |
| | .5 |
| | — |
| | 1.6 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
|
一般和行政费用 | | .6 |
| | 13.3 |
| | — |
| | 13.9 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 4.6 |
| | (4.6 | ) | | — |
|
总费用 | | 1.7 |
| | 18.5 |
| | (4.6 | ) | | 15.6 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 10.0 |
| | $ | (11.1 | ) | | $ | — |
| | $ | (1.1 | ) |
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 15.4 |
| | $ | — |
| | $ | 15.4 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的三个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 10.2 |
| | $ | — |
| | $ | 10.2 |
|
假定(放弃)书面保费 | | 17.8 |
| | 10.6 |
| | (17.8 | ) | | 10.6 |
|
毛保费 | | 17.8 |
| | 20.8 |
| | (17.8 | ) | | 20.8 |
|
让渡保费 | | — |
| | (17.8 | ) | | 17.8 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 17.8 |
| | $ | 3.0 |
| | $ | — |
| | $ | 20.8 |
|
| | | | | |
|
| | |
赚取的保险费 | | $ | 4.2 |
| | $ | 1.0 |
| | $ | — |
| | $ | 5.2 |
|
净投资收益 | | 1.8 |
| | 3.6 |
| | — |
| | 5.4 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 6.9 |
| | — |
| | (6.9 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 2.0 |
| | 5.1 |
| | — |
| | 7.1 |
|
其他收入 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
总收入 | | 14.9 |
| | 10.0 |
| | (6.9 | ) | | 18.0 |
|
保险购置费 | | 1.1 |
| | .3 |
| | — |
| | 1.4 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .1 |
| | — |
| | .1 |
|
一般和行政费用 | | .3 |
| | 12.2 |
| | — |
| | 12.5 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 6.9 |
| | (6.9 | ) | | — |
|
总费用 | | 1.4 |
| | 19.5 |
| | (6.9 | ) | | 14.0 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 13.5 |
| | $ | (9.5 | ) | | $ | — |
| | $ | 4.0 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 23.0 |
| | $ | — |
| | $ | 23.0 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年9月30日的9个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 45.5 |
| | $ | — |
| | $ | 45.5 |
|
假定的书面保费 | | 39.1 |
| | .1 |
| | (39.1 | ) | | 0.1 |
|
毛保费 | | 39.1 |
| | 45.6 |
| | (39.1 | ) | | 45.6 |
|
让渡保费 | | — |
| | (39.1 | ) | | 39.1 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 39.1 |
| | $ | 6.5 |
| | $ | — |
| | $ | 45.6 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 14.1 |
| | $ | 3.1 |
| | $ | — |
| | $ | 17.2 |
|
净投资收益 | | 6.1 |
| | 9.0 |
| | — |
| | 15.1 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 14.1 |
| | — |
| | (14.1 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 12.1 |
| | 11.6 |
| | — |
| | 23.7 |
|
其他收入 | | .3 |
| | 1.8 |
| | — |
| | 2.1 |
|
总收入 | | 46.7 |
| | 25.5 |
| | (14.1 | ) | | 58.1 |
|
保险购置费 | | 3.3 |
| | 2.1 |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
一般和行政费用 | | 1.6 |
| | 39.5 |
| | — |
| | 41.1 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 14.1 |
| | (14.1 | ) | | — |
|
总费用 | | 4.9 |
| | 56.0 |
| | (14.1 | ) | | 46.8 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 41.8 |
| | $ | (30.5 | ) | | $ | — |
| | $ | 11.3 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 46.9 |
| | $ | — |
| | $ | 46.9 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的9个月 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 淘汰 | | 总计 |
直接书面保费 | | $ | — |
| | $ | 30.6 |
| | $ | — |
| | $ | 30.6 |
|
假定的书面保费 | | 35.2 |
| | 10.6 |
| | (35.2 | ) | | 10.6 |
|
毛保费 | | 35.2 |
| | 41.2 |
| | (35.2 | ) | | 41.2 |
|
让渡保费 | | — |
| | (35.2 | ) | | 35.2 |
| | — |
|
净书面保费 | | $ | 35.2 |
| | $ | 6.0 |
| | $ | — |
| | $ | 41.2 |
|
| | | | | | | | |
赚取的保险费 | | $ | 11.0 |
| | $ | 2.7 |
| | $ | — |
| | $ | 13.7 |
|
净投资收益 | | 5.6 |
| | 10.5 |
| | — |
| | 16.1 |
|
净投资收益-BAM盈余票据 | | 20.6 |
| | — |
| | (20.6 | ) | | — |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 11.1 |
| | 19.3 |
| | — |
| | 30.4 |
|
其他收入 | | — |
| | 1.3 |
| | — |
| | 1.3 |
|
总收入 | | 48.3 |
| | 33.8 |
| | (20.6 | ) | | 61.5 |
|
保险购置费 | | 2.8 |
| | 1.3 |
| | — |
| | 4.1 |
|
其他承保费用 | | — |
| | .3 |
| | — |
| | .3 |
|
一般和行政费用 | | 1.2 |
| | 37.9 |
| | — |
| | 39.1 |
|
利息支出-BAM盈余票据 | | — |
| | 20.6 |
| | (20.6 | ) | | — |
|
总费用 | | 4.0 |
| | 60.1 |
| | (20.6 | ) | | 43.5 |
|
税前收益(亏损) | | $ | 44.3 |
| | $ | (26.3 | ) | | $ | — |
| | $ | 18.0 |
|
补充信息： | | | | | | | | |
*MSC收集(1) | | $ | — |
| | $ | 42.9 |
| | $ | — |
| | $ | 42.9 |
|
(1) MSC直接计入BAM的权益，在White Mountain的资产负债表上记为非控股权益。
HG Global/BAM业绩-截至三个月2020年9月30日与截至三个月的2019年9月30日
BAM被要求在法定会计基础上为NYDFS编制财务报表，不报告独立的GAAP财务结果。BAM由其成员所有，即为其债务发行购买BAM保险的市政当局。BAM对其承保的每份市政债券保单收取保险费。保费的一部分是MSC，其余是风险溢价。在市政债券退还的情况下，MSC从原始发行中获得的一部分可以重新利用，实际上是作为市政债券退还的总保险费的抵免。BAM承保债务的发行人只要有任何由BAM承保的债务未偿还，就是BAM的成员，作为成员他们在BAM拥有一定的权益，包括有权投票选举BAM的董事，并在宣布后获得未来的股息。
HG Global/BAM部门的毛保费和MSC年收入为3,000万美元2020年第三季度，与4400万美元在2019年第三季度。BAM为47亿美元的市政债券提供保险，其中44亿美元在一级市场2020年第三季度，相比之下，去年发行了41亿美元的市政债券，其中27亿美元在一级市场2019年第三季度。2020年第三季度，机构和散户投资者对信贷质量的担忧继续推动对保险的强劲需求，并扩大了BAM为更高质量债券提供保险的机会，尤其是在一级市场。2019年第三季度，BAM完成了一项假定的再保险交易，为面值11亿美元的市政债券提供保险。
总定价(反映毛保费和新业务的MSC)在6月份降至63个基点。2020年第三季度，相比之下，美国股市上涨了107个基点2019年第三季度。看见“非公认会计准则财务指标”在第78页。总定价下降的主要原因是一级市场交易量增加，2020年第三季度没有假定的再保险交易。年内，一手市场定价降至57个基点。2020年第三季度，相比之下，美国股市上涨了61个基点2019年第三季度。二级市场的定价比一级市场的定价更具交易专用性，二手市场的定价在2月份降至154个基点。2020年第三季度，相比之下，二级再保险市场和假设再保险市场的定价为195个基点2019年第三季度.
下表列出了已发行的一级和二级市场保单的毛面值、假定再保险的毛面值、收取的毛保费和MSC，以及截至三个月的总定价。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， |
百万美元 | | 2020 | | 2019 |
已发行一级市场保单的总面值 | | $ | 4,420.8 |
| | $ | 2,662.7 |
|
已发行二级市场保单的总面值 | | 318.7 |
| | 288.6 |
|
假定再保险的总面值 | | — |
| | 1,130.7 |
|
已发行市场保单总票面价值 | | $ | 4,739.5 |
| | $ | 4,082.0 |
|
毛保费 | | $ | 14.4 |
| | $ | 20.8 |
|
收集的MSC | | 15.4 |
| | 23.0 |
|
毛保费和收取的MSC总额 | | $ | 29.8 |
| | $ | 43.8 |
|
未来分期付款MSC收藏品的现值 | | — |
| | .1 |
|
现有分期付款保单的毛书面保费调整 | | .1 |
| | — |
|
新业务的毛保费和MSC | | $ | 29.9 |
| | $ | 43.9 |
|
总定价 | | 63bps |
| | 107 bps |
|
HG Global公布的GAAP税前收入为1000万美元。2020年第三季度，而去年同期为1,400万美元2019年第三季度。税前收入减少的主要原因是HG环球公司投资组合的未实现投资收益减少以及BAM盈余票据的利息收入减少。结果显示2020年第三季度包括500万美元的BAM盈余票据的利息收入，而2019年第三季度。BAM盈余票据利息收入减少主要是由于BAM于2019年12月支付盈余票据本金及利息3,200万美元现金及于2020年1月额外支付6,500万美元特别现金支付盈余票据本金及利息后，BAM盈余票据本金余额减少所致。
BAM是一家由其成员所有的相互保险公司。BAM的业绩合并到White Mountain的GAAP财务报表中，并归因于非控股权益。白鼠奈特斯报告1100万美元年度来自BAM的GAAP税前亏损2020年第三季度，而去年同期为1000万美元2019年第三季度。税前亏损增加的主要原因是BAM投资组合的投资回报下降，但BAM盈余票据的利息支出下降部分抵消了这一影响。结果显示2020年第三季度包括BAM盈余票据的500万美元利息支出以及1300万美元的一般和行政费用，相比之下，BAM盈余票据的利息支出为700万美元 利息支出以及1200万美元的一般和行政费用 2019年第三季度. BAM盈余票据利息开支减少主要是由于BAM于2019年12月支付盈余票据本金及利息3,200万美元现金及于2020年1月额外支付6,500万美元特别现金支付盈余票据本金及利息后，BAM盈余票据本金余额减少所致。
新冠肺炎
BAM预计，投资者对新冠肺炎疫情影响的担忧应该会继续导致一级市场投保渗透率的增加，以及二级市场的机会。新冠肺炎疫情正在不同程度地对各直辖市的财政造成负面影响，随着时间的推移，可能会出现财政压力。BAM现有的信贷组合质量高，结构合理，在经济放缓时具有弹性。BAM认为，基于消费的税收抵免(销售、酒店、消费税)、与交通相关的抵免(机场、公共交通、港口和收费公路)以及与高等教育相关的抵免最有可能受到流行病相关经济影响的影响。这些部门加在一起，大约占BAM未偿还保险面值的15%。到11月1日到期的所有BAM保险债券付款都是由保险人支付的。BAM目前在其承保信用观察名单上没有承保债券。
HG Global/BAM业绩-截至9个月2020年9月30日与截至九个月的2019年9月30日
HG Global/BAM部门的毛保费和MSC年收入为9300万美元2020年前9个月，而去年同期为8400万美元2019年前九个月。BAM为118亿美元的市政债券提供保险，其中101亿美元在一级市场2020年前9个月，相比之下，去年发行了89亿美元的市政债券，其中67亿美元在一级市场2019年前九个月.
总定价(反映毛保费和新业务的MSC)在6月份降至79个基点。2020年前9个月，相比之下，美国国债收益率为94个基点2019年前九个月。看见“非公认会计准则财务指标”在第78页。总定价下跌，主要是由於一手市场成交量增加，以及二手市场和假设再保险合并市场成交量减少所致。年内，一手市场定价升至56个基点。2020年前9个月，相比之下，美国股市上涨了53个基点2019年前九个月。第二及假设再保险市场的定价较一级市场的定价更具交易特异性，二手及假设再保险市场的定价于二手市场下跌至210个基点。2020年前9个月，而去年同期为217个基点2019年前九个月.
下表列出了已发行的一级和二级市场保单的毛面值、假设再保险的毛面值、收取的毛保费和MSC，以及截至九个月的总定价。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9个月， |
百万美元 | | 2020 | | 2019 |
已发行一级市场保单的总面值 | | $ | 10,125.0 |
| | $ | 6,672.7 |
|
已发行二级市场保单的总面值 | | 1,665.7 |
| | 1,121.0 |
|
假定再保险的总面值 | | $ | 36.9 |
| | 1,130.7 |
|
已发行市场保单总票面价值 | | $ | 11,827.6 |
| | $ | 8,924.4 |
|
毛保费 | | $ | 45.6 |
| | $ | 41.2 |
|
收集的MSC | | 46.9 |
| | 42.9 |
|
毛保费和收取的MSC总额 | | $ | 92.5 |
| | $ | 84.1 |
|
未来分期付款MSC收藏品的现值 | | .3 |
| | .3 |
|
现有分期付款保单的毛书面保费调整 | | .1 |
| | (.1 | ) |
新业务的毛保费和MSC | | $ | 92.9 |
| | $ | 84.3 |
|
总定价 | | 79bps |
| | 94bps |
|
HG Global公布，年内GAAP税前收入为4200万美元。2020年前9个月，而去年同期为4400万美元2019年前九个月。税前收入减少的主要原因是BAM盈余票据的利息收入减少。结果显示2020年前9个月包括BAM盈余票据的1,400万美元利息收入，而去年同期为2,100万美元2019年前九个月。BAM盈余票据利息收入减少主要是由于BAM于2019年12月支付盈余票据本金及利息3,200万美元现金及于2020年1月额外支付6,500万美元特别现金支付盈余票据本金及利息后，BAM盈余票据本金余额减少所致。
怀特山报告了BAM年度GAAP税前亏损3100万美元。2020年前9个月，而去年同期为2600万美元2019年前九个月。税前亏损增加的主要原因是BAM投资组合的投资回报下降，部分抵消了BAM盈余票据利息支出的下降。结果显示2020年前9个月包括BAM盈余票据的1,400万美元利息支出以及4,000万美元的一般和行政费用，相比之下，BAM盈余票据的利息支出为2,100万美元 利息支出和3800万美元的一般和行政费用 2019年前九个月. BAM盈余票据利息开支减少主要是由于BAM于2019年12月支付盈余票据本金及利息3,200万美元现金及于2020年1月额外支付6,500万美元特别现金支付盈余票据本金及利息后，BAM盈余票据本金余额减少所致。
2020年1月，HG Global和BAM同意修订BAM盈余票据，将浮动利率期限由2021年延长至2024年，将FLRT的最初10年期限延长至2022年底，并签订超额损失再保险协议(“XOLT”)。根据XOLT，HG Re为BAM承保的市政债券超过NYDFS单一发行人限制的敞口提供最后一美元保护。XOLT的总限额为7500万美元或补充信托在任何时间点持有的资产，两者以较小者为准。
就上一段所述行动而言，2020年1月，BAM就BAM盈余票据支付了6500万美元的特别现金本息。在这笔付款中，4800万美元用于偿还补充信托的本金，100万美元用于支付补充信托的应计利息，1600万美元用于支付补充信托以外的应计利息。
索赔支付资源
BAM的“索赔支付资源”代表了BAM可用于支付索赔的资本和其他财务资源，因此，这是BAM财务实力的一个关键指标。
BAM的索赔支付资源是9.68亿美元自.起2020年9月30日，与9.38亿美元截至2019年12月31日和截至9.3亿美元2019年9月30日。支付资源的索赔增加主要是由于抵押品信托的法定价值增加，但抵押品信托的法定价值被BAM盈余票据的现金支付部分抵消。2020年第一季度，BAM为BAM盈余票据支付了6500万美元的现金，其中1600万美元被分配到BAM的债权支付资源所包括的抵押品信托之外。
下表显示了截至目前BAM支付资源的索赔总额2020年9月30日, 2019年12月31日2019年9月30日：
|
| | | | | | | | | | | | |
百万 | | 2020年9月30日 | | 2019年12月31日 | | 2019年9月30日 |
投保人盈余 | | $ | 347.2 |
| | $ | 402.4 |
| | $ | 422.1 |
|
应急储备 | | 81.6 |
| | 68.2 |
| | 64.3 |
|
**获得合格法定资本 | | 428.8 |
| | 470.6 |
| | 486.4 |
|
净未赚取保费 | | 43.6 |
| | 39.3 |
| | 40.5 |
|
未来分期付款保费和MSC的现值 | | 14.4 |
| | 13.7 |
| | 13.7 |
|
恒基再保险有限公司以法定价值计算的抵押品信托 | | 381.0 |
| | 314.0 |
| | 289.2 |
|
Fidus Re，Ltd.法定价值抵押品信托 | | 100.0 |
| | 100.0 |
| | 100.0 |
|
*声称支付资源 | | $ | 967.8 |
| | $ | 937.6 |
| | $ | 929.8 |
|
HG Global/BAM资产负债表
下表列出了HG Global(包括HG Re及其其他全资子公司)和BAM的金额，这些金额包含在White Mountain截至2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年9月30日 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 抵销和分段调整 | | 总计 |
资产 | | | | | | | | |
固定期限投资 | | $ | 380.2 |
| | $ | 451.6 |
| | $ | — |
| | $ | 831.8 |
|
短期投资 | | 17.1 |
| | 39.0 |
| | — |
| | 56.1 |
|
总投资 | | 397.3 |
| | 490.6 |
| | — |
| | 887.9 |
|
现金 | | 14.3 |
| | 35.6 |
| | — |
| | 49.9 |
|
BAM剩余票据 | | 409.7 |
| | — |
| | (409.7 | ) | | — |
|
BAM剩余票据应收利息 | | 159.8 |
| | — |
| | (159.8 | ) | | — |
|
递延收购成本 | | 51.1 |
| | 26.1 |
| | (51.1 | ) | | 26.1 |
|
应收保险费 | | 9.7 |
| | 7.2 |
| | (9.7 | ) | | 7.2 |
|
应计投资收益 | | 2.0 |
| | 3.2 |
| | — |
| | 5.2 |
|
其他资产 | | — |
| | 16.5 |
| | (1.5 | ) | | 15.0 |
|
总资产 | | $ | 1,043.9 |
| | $ | 579.2 |
| | $ | (631.8 | ) | | $ | 991.3 |
|
负债 | | | | | | | | |
BAM剩余票据(1) | | $ | — |
| | $ | 409.7 |
| | $ | (409.7 | ) | | $ | — |
|
BAM剩余票据应付应计利息(2) | | — |
| | 159.8 |
| | (159.8 | ) | | — |
|
支付给怀特山公司子公司的优先股息(3) | | 349.6 |
| | — |
| | — |
| | 349.6 |
|
支付给非控股权益的优先股息 | | 12.9 |
| | — |
| | — |
| | 12.9 |
|
未赚取的保险费 | | 186.8 |
| | 40.1 |
| | — |
| | 226.9 |
|
应计激励性薪酬 | | .7 |
| | 18.7 |
| | — |
| | 19.4 |
|
未结清的投资购买应付帐款 | | — |
| | 6.4 |
| | — |
| | 6.4 |
|
其他负债 | | 2.3 |
| | 74.9 |
| | (62.3 | ) | | 14.9 |
|
总负债 | | 552.3 |
| | 709.6 |
| | (631.8 | ) | | 630.1 |
|
权益 | | | | | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | 477.5 |
| | — |
| | — |
| | 477.5 |
|
非控制性权益 | | 14.1 |
| | (130.4 | ) | | — |
| | (116.3 | ) |
总股本 | | 491.6 |
| | (130.4 | ) | | — |
| | 361.2 |
|
负债和权益总额 | | $ | 1,043.9 |
| | $ | 579.2 |
| | $ | (631.8 | ) | | $ | 991.3 |
|
| |
(1) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据被发行人归类为债务。根据法定会计原则，它们被归类为投保人盈余。 |
| |
(2) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据每天计息。根据法定会计原则，在获得保险监管机构批准支付之前，BAM盈余票据不会累算利息。 |
| |
(3) | HG环球公司支付给怀特山公司子公司的优先股息在怀特山公司的合并财务报表中注销。对于分部报告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global优先股息将从包括在其他业务分部中的应收账款中抵销，因此将重新计入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股东权益。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
百万 | | HG Global | | BAM | | 抵销和分段调整 | | 总细分市场 |
资产 | | | | | | | | |
固定期限投资 | | $ | 304.2 |
| | $ | 495.1 |
| | $ | — |
| | $ | 799.3 |
|
短期投资 | | 15.7 |
| | 30.6 |
| | — |
| | 46.3 |
|
总投资 | | 319.9 |
| | 525.7 |
| | — |
| | 845.6 |
|
现金 | | 9.8 |
| | 14.4 |
| | — |
| | 24.2 |
|
BAM剩余票据 | | 457.6 |
| | — |
| | (457.6 | ) | | — |
|
BAM剩余票据应收利息 | | 162.7 |
| | — |
| | (162.7 | ) | | — |
|
递延收购成本 | | 42.8 |
| | 22.1 |
| | (42.8 | ) | | 22.1 |
|
应收保险费 | | 4.2 |
| | 6.7 |
| | (4.2 | ) | | 6.7 |
|
应计投资收益 | | 1.7 |
| | 3.7 |
| | — |
| | 5.4 |
|
其他资产 | | — |
| | 20.2 |
| | (.2 | ) | | 20.0 |
|
总资产 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
负债 | | | | | | | | |
BAM剩余票据(1) | | $ | — |
| | $ | 457.6 |
| | $ | (457.6 | ) | | $ | — |
|
BAM剩余票据应付应计利息(2) | | — |
| | 162.7 |
| | (162.7 | ) | | — |
|
支付给怀特山公司子公司的优先股息(3) | | 330.3 |
| | — |
| | — |
| | 330.3 |
|
支付给非控股权益的优先股息 | | 11.4 |
| | — |
| | — |
| | 11.4 |
|
未赚取的保险费 | | 161.7 |
| | 36.7 |
| | — |
| | 198.4 |
|
应计激励性薪酬 | | .7 |
| | 21.0 |
| | — |
| | 21.7 |
|
其他负债 | | 1.0 |
| | 61.5 |
| | (47.2 | ) | | 15.3 |
|
总负债 | | 505.1 |
| | 739.5 |
| | (667.5 | ) | | 577.1 |
|
权益 | | | | | | | | |
怀特山公司普通股股东权益 | | 479.2 |
| | — |
| | — |
| | 479.2 |
|
非控制性权益 | | 14.4 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | (132.3 | ) |
总股本 | | 493.6 |
| | (146.7 | ) | | — |
| | 346.9 |
|
负债和权益总额 | | $ | 998.7 |
| | $ | 592.8 |
| | $ | (667.5 | ) | | $ | 924.0 |
|
| |
(1) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据被发行人归类为债务。根据法定会计原则，它们被归类为投保人盈余。 |
| |
(2) | 根据公认会计原则，BAM盈余票据每天计息。根据法定会计原则，在获得保险监管机构批准支付之前，BAM盈余票据不会累算利息。 |
| |
(3) | HG环球公司支付给怀特山公司子公司的优先股息在怀特山公司的合并财务报表中注销。对于分部报告，HG Global/BAM分部中包括的向White Mountain子公司支付的HG Global优先股息将从包括在其他业务分部中的应收账款中抵销，因此将重新计入HG Global/BAM分部中White Mountain的普通股股东权益。 |
NSM
下表列出了包括在White Mountain的NSM部门的GAAP净(亏损)收入、EBITDA和调整后的EBITDA的组成部分截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， | | 截至9月30日的9个月， |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
佣金收入 | | $ | 58.2 |
| | $ | 49.4 |
| | $ | 174.2 |
| | $ | 147.6 |
|
经纪人佣金费用 | | 17.1 |
| | 15.3 |
| | 56.4 |
| | 48.9 |
|
毛利 | | 41.1 |
| | 34.1 |
| | 117.8 |
| | 98.7 |
|
其他收入 | | 12.5 |
| | 10.5 |
| | 37.6 |
| | 27.7 |
|
一般和行政费用 | | 42.9 |
| | 33.3 |
| | 131.0 |
| | 91.4 |
|
或有对价溢价的公允价值变动 减少负债。 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
其他无形资产摊销 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
公认会计准则税前(亏损)收益 | | (1.2 | ) | | 4.5 |
| | (6.3 | ) | | 3.7 |
|
所得税费用(福利) | | .1 |
| | 1.7 |
| | (2.8 | ) | | 1.7 |
|
公认会计准则净(亏损)收益 | | (1.3 | ) | | 2.8 |
| | (3.5 | ) | | 2.0 |
|
向后添加： | | | | | | | | |
利息支出 | | 6.1 |
| | 4.4 |
| | 16.1 |
| | 12.2 |
|
所得税费用(福利) | | .1 |
| | 1.7 |
| | (2.8 | ) | | 1.7 |
|
一般和行政费用--折旧 | | 1.2 |
| | .8 |
| | 2.9 |
| | 2.0 |
|
其他无形资产摊销 | | 5.1 |
| | 4.4 |
| | 16.2 |
| | 13.5 |
|
EBITDA(1) | | 11.2 |
| | 14.1 |
| | 28.9 |
| | 31.4 |
|
向后添加： | | | | | | | | |
或有对价溢价的公允价值变动 减少负债。 | | .7 |
| | (2.0 | ) | | (1.6 | ) | | 5.6 |
|
非现金股权薪酬费用 | | 1.0 |
| | — |
| | 1.0 |
| | — |
|
无形资产减值 | | — |
| | — |
| | 6.2 |
| | — |
|
与收购相关的交易费用 | | .6 |
| | .3 |
| | 5.6 |
| | 1.4 |
|
在开发新业务线方面的投资 | | .2 |
| | .1 |
| | .6 |
| | .3 |
|
重组费用 | | 1.7 |
| | .3 |
| | 3.2 |
| | .4 |
|
调整后的EBITDA(1) | | $ | 15.4 |
| | $ | 12.8 |
| | $ | 43.9 |
| | $ | 39.1 |
|
(1) 看见“非公认会计准则财务指标”见第78页。
NSM业绩-截至三个月2020年9月30日与截至三个月的2019年9月30日
NSM报告税前亏损100万美元，调整后的EBITDA为1500万美元以及佣金和其他收入7100万美元在2020年第三季度，而税前收入为500万美元，调整后的EBITDA为1300万美元，佣金和其他收入为6000万美元2019年第三季度。2020年第三季度的业绩包括2020年4月7日收购的Kingsbridge的业绩。NSM的一般和行政费用是4300万美元在2020年第三季度，与3300万美元在2019年第三季度。年内NSM的一般费用和行政费用的增加2020年第三季度与2019年第三季度主要原因是收购Kingsbridge，以及与信息系统项目相关的技术成本和专业费用增加。看见注2-“重大交易”.
NSM的业务由16个活跃的项目组成，这些项目大致分为6个垂直市场。Kingsbridge于2020年第二季度加入英国垂直市场。下表列出了截至三个月的受控保费、佣金和其他收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的三个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万美元 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 |
专业运输 | | $ | 81.6 |
| | $ | 21.9 |
| | $ | 78.4 |
| | $ | 20.6 |
|
房地产 | | 28.5 |
| | 6.0 |
| | 22.7 |
| | 4.9 |
|
社会服务 | | 34.6 |
| | 8.6 |
| | 29.7 |
| | 7.4 |
|
宠物 | | 35.3 |
| | 14.7 |
| | 23.1 |
| | 10.4 |
|
英国 | | 53.6 |
| | 13.9 |
| | 36.7 |
| | 11.2 |
|
其他 | | 32.2 |
| | 5.6 |
| | 38.6 |
| | 5.4 |
|
总计 | | $ | 265.8 |
| | $ | 70.7 |
| | $ | 229.2 |
| | $ | 59.9 |
|
(1) 受控保费是指NSM在此期间缴纳的总保费。
专业交通： NSM的专业运输控制保费和佣金以及其他收入分别增长了4%和6%2020年第三季度，与2019年第三季度，主要受收集车和拖车市场利率上升和或有收入增长的推动。
房地产： NSM的房地产控制溢价以及佣金和其他收入分别增长了26%和22%。2020年第三季度，与2019年第三季度主要是由于沿海共管公寓承保范围的费率上涨和强劲的保留率，以及NSM的过剩和剩余居住计划的费率上涨和单位增长。
社会服务： NSM的社会服务控制了保费，佣金和其他收入在2020年第三季度，与2019年第三季度，主要受利率上升和单位增长的推动。
宠物：年内，NSM的宠物控制保费以及佣金和其他收入分别增长了53%和41%2020年第三季度，与2019年第三季度。单位的有机增长推动了保费上涨，因为市场受益于本季度强劲的需求，因为新冠肺炎疫情导致宠物领养大幅增加。佣金和其他收入的增长低于保费的增长，因为低费率亲和业务的增长快于直接市场业务的增长。
联合王国：NSM的英国控制保费以及佣金和其他收入分别增长了46%和24%2020年第三季度，与2019年第三季度，主要由收购Kingsbridge推动。Kingsbridge贡献了900万美元的受控保费和400万美元的佣金和其他收入2020年第三季度。不包括Kingsbridge，英国控制的保费在2020年第三季度，与2019年第三季度由于MGA业务的增长足以抵消新冠肺炎疫情对英国旅游和新司机市场造成的干扰导致的经纪业务下滑。不包括Kingsbridge，由于产品组合的变化，英国佣金和其他收入下降了13%，因为佣金率高于MGA业务的经纪业务下降，而MGA业务增长。
其他：NSM的其他受控保费下降了17%，而佣金和其他收入增加了4%2020年第三季度，与2019年第三季度。控制保费的下降主要是由于新冠肺炎疫情导致零售市场下降所致。佣金和其他收入增加，因为佣金费率高于零售的专业责任业务增长，而零售业务下滑。
新冠肺炎
新冠肺炎疫情抑制了NSM在2020年前9个月的业绩，但并未对其产生实质性影响。某些项目受到了负面影响(例如，英国非标准汽车和户外休闲业务的销量较低)，而其他项目则受到了积极影响(例如，宠物的销量增加)。NSM的业绩在未来几个季度仍可能放缓，但White Mountain目前预计，随着时间的推移，不会产生戏剧性的影响。许多保险公司，特别是汽车保险公司，已经宣布为客户退还保险费和支付宽限期。此外，一些州的监管机构已责令保险公司对因新冠肺炎疫情造成损失风险大幅下降的保险公司进行部分退费，包括私人乘用车、商用车、工伤赔偿、商业多重保险和商业责任。其他州保险部门也可以发布类似的命令。如果NSM的保险合作伙伴发放此类退款或宽限期，可能会影响NSM的佣金和/或现金流。
NSM结果-截至9个月2020年9月30日与截至九个月的2019年9月30日
NSM报告税前亏损为#美元600万，调整后的EBITDA为4400万美元以及佣金和其他收入2.12亿美元在2020年前9个月，而税前收入为400万美元，调整后的EBITDA为3900万美元，佣金和其他收入为1.75亿美元2019年前九个月那就是。NSM税前收入的减少导致2020年前9个月与2019年前九个月这主要是由于与NSM英国垂直市场相关的600万美元无形资产减值所致。结果：2020年前9个月包括2020年4月7日收购的Kingsbridge和2019年4月1日收购的拥抱的业绩。NSM的一般和行政费用是1.31亿美元在2020年前9个月，与9100万美元在2019年前九个月。年内NSM的一般费用和行政费用的增加2020年前9个月与2019年前九个月主要受收购Kingsbridge和Embedge、注销与英国垂直市场相关的无形资产以及与信息系统项目相关的技术成本和专业费用增加的推动。
下表按垂直行业列出截至九个月的受控保费、佣金及其他收入。2020年9月30日和2019年：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至9月30日的9个月， |
| | 2020 | | 2019 |
百万美元 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 | | 受控保费(1) | | 佣金和其他收入 |
专业运输 | | $ | 240.4 |
| | $ | 66.1 |
| | $ | 225.9 |
| | $ | 60.3 |
|
房地产 | | 142.6 |
| | 32.7 |
| | 115.5 |
| | 25.4 |
|
社会服务 | | 88.3 |
| | 22.2 |
| | 77.6 |
| | 19.7 |
|
宠物 | | 96.6 |
| | 39.8 |
| | 43.8 |
| | 19.9 |
|
英国 | | 134.0 |
| | 36.3 |
| | 118.3 |
| | 35.5 |
|
其他 | | 95.5 |
| | 14.7 |
| | 95.6 |
| | 14.5 |
|
总计 | | $ | 797.4 |
| | $ | 211.8 |
| | $ | 676.7 |
| | $ | 175.3 |
|
(1) 受控保费是指NSM在此期间缴纳的总保费。
专业交通： NSM的专业运输控制保费以及佣金和其他收入分别增长了6%和10%2020年前9个月，与2019年前九个月，主要受利率上调、或有收入增长以及集电车和拖车市场单位增长的推动。
房地产： NSM的房地产控制溢价以及佣金和其他收入分别增长了23%和29%。2020年前9个月，与2019年前九个月主要是由于沿海共管公寓承保范围的费率上涨和强劲的保留率，以及NSM的过剩和剩余居住计划的费率上涨和单位增长。
社会服务： NSM的社会服务控制保费以及佣金和其他收入分别增长了14%和13%2020年前9个月，与2019年前九个月，主要受利率上升和单位增长的推动。
宠物： NSM的宠物控制保费以及佣金和其他收入分别增长了121%和100%2020年前9个月，与2019年前九个月因为宠物项目是在2019年第二季度收购拥抱时增加的。此外，由于COVD-19大流行导致宠物领养人数大幅增加，市场受益于强劲的需求，单位数量的有机增长推动了保费的增长。佣金和其他收入的增长低于保费的增长，因为低费率亲和业务的增长快于直接市场业务的增长。
联合王国：NSM的英国控制保费以及佣金和其他收入分别增长了13%和2%2020年前9个月，与2019年前九个月。在2020年第二季度和第三季度，Kingsbridge贡献了1800万美元的受控保费以及800万美元的佣金和其他收入。不包括Kingsbridge，英国控制的保费在2020年前9个月，与2019年前九个月主要是由于新冠肺炎疫情扰乱了英国的旅游和新司机市场，导致经纪业务下滑。不包括Kingsbridge，佣金和其他收入下降19%，原因是受控保费减少，加上产品结构发生变化，因为佣金率高于MGA业务的经纪业务的降幅超过MGA业务。
其他：NSM的其他受控溢价和佣金以及其他收入在2020年前9个月，与2019年前九个月.
古都
2019年4月4日，White Mountain以8100万美元的现金代价收购了橡树资本管理公司(Oaktree Capital Management，L.P.)管理的若干基金持有的Kudu所有权权益。此外，White Mountain承担了橡树资本对Kudu的所有未出资的资本承诺，将White Mountain的总资本承诺增加到2.5亿美元(“Kudu交易”)。作为Kudu交易的结果，White Mountain对Kudu的持股比例从49.5%增加到99.1%(在完全稀释、完全转换的基础上，持股比例从42.7%增加到85.4%)，White Mountain在2019年第二季度开始将Kudu整合为其财务报表中的一个可报告部分。2019年第四季度，White Mountain将其对Kudu的总资本承诺额外增加1亿美元至3.5亿美元，Kudu获得了承诺的1.25亿美元信贷安排。
2020年第一季度，Kudu向专注于影响力投资的私募股权公司Creation Investments Capital Management(“Creation”)投入了2100万美元。2020年第二季度，Kudu向拥有47亿美元客户资产的注册投资顾问公司红杉金融集团(Sequoia Financial Group，LLC)部署了3700万美元。自.起2020年9月30日在11家资产管理公司中，Kudu总共部署了3.24亿美元，成立之初对Kudu的平均现金收益率为10.2%。两家公司管理的资产总额约为390亿美元，涵盖一系列资产类别，包括房地产、房地产资产、财富管理、对冲基金、私募股权和另类信贷策略。
下表列出了截至三个月的GAAP净收入、EBITDA和调整后的EBITDA的组成部分，包括在White Mountain的Kudu部门2020年9月30日和2019年以及截至2019年的9个月2020年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | |
百万 | | 三个月 2020年9月30日 | | 三个月 2019年9月30日 | | 截至9个月 2020年9月30日 |
净投资收益 | | $ | 6.4 |
| | $ | 4.6 |
| | $ | 19.3 |
|
未实现投资净收益 | | 9.8 |
| | 2.7 |
| | 1.5 |
|
其他收入 | | .1 |
| | .2 |
| | .2 |
|
总收入 | | 16.3 |
| | 7.5 |
| | 21.0 |
|
一般和行政费用 | | 2.2 |
| | 4.5 |
| | 7.5 |
|
其他无形资产摊销 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
|
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
|
总费用 | | 3.7 |
| | 4.7 |
| | 12.1 |
|
公认会计准则税前收益 | | 12.6 |
| | 2.8 |
| | 8.9 |
|
所得税费用 | | 3.8 |
| | .8 |
| | 3.2 |
|
GAAP净收入 | | 8.8 |
| | 2.0 |
| | 5.7 |
|
向后添加： | | | | | | |
利息支出 | | 1.4 |
| | — |
| | 4.3 |
|
所得税费用 | | 3.8 |
| | .8 |
| | 3.2 |
|
其他无形资产摊销 | | .1 |
| | .2 |
| | .3 |
|
EBITDA(1) | | 14.1 |
| | 3.0 |
| | 13.5 |
|
向后添加： | | | | | | |
未实现投资净收益 | | (9.8 | ) | | (2.7 | ) | | (1.5 | ) |
非现金股权薪酬费用 | | .1 |
| | .5 |
| | .1 |
|
与收购相关的交易费用 | | .1 |
| | 2.1 |
| | 1.6 |
|
调整后的EBITDA(1) | | $ | 4.5 |
| | $ | 2.9 |
| | $ | 13.7 |
|
(1) 看见“非公认会计准则财务指标”见第78页。
Kudu报告的税前收入为1300万美元调整后的EBITDA为500万美元在2020年第三季度，相比之下，该公司的税前收入为300万美元，调整后的EBITDA为300万美元2019年第三季度. 年度税前收入2020年第三季度包括1000万美元Kudu的参与合同的未实现收益反映了广泛市场的持续复苏，以及Kudu基础资产管理业务前景的改善。
Kudu报告的税前收入为900万美元调整后的EBITDA为1400万美元在2020年前九个月。税前收入包括200万美元Kudu参与合约的未实现收益增加，反映出2020年第一季度新冠肺炎疫情对Kudu基础资产管理业务造成的市场混乱的影响已全面复苏。
新冠肺炎
随着时间的推移，Kudu的收入将随着Kudu基础资产管理业务的AUM和费用水平的增减而波动，这些业务受到金融市场增减的影响，比如2020年新冠肺炎疫情期间经历的那些市场增减。Kudu有意识的投资组合多元化，特别是它对私人资本的重视，以及对只做多的淡化，应该会继续为金融市场的下跌提供一些下行保护。
MediaAlpha
MediaAlpha结果-2019年1月1日至2019年2月26日
作为MediaAlpha交易的结果，White Mountain‘s将其在MediaAlpha已发行基本单位的所有权权益从61%降至48%(在完全稀释、完全转换的基础上，59%至42%)。截至2019年2月26日，White Mountain在MediaAlpha的剩余所有权权益不再符合控股所有权的标准，因此，White Mountain解除了合并后的MediaAlpha的所有权。在MediaAlpha交易完成后，White Mountain将其在MediaAlpha的投资以公允价值计入其他长期投资。看见投资成果汇总表在第68页。
下表列出了White Mountain的MediaAlpha部门在2019年1月1日至2019年2月26日期间包括的GAAP税前亏损的组成部分：
|
| | | | |
百万 | | 2019年1月1日至2019年2月26日 |
广告和佣金收入 | | $ | 48.8 |
|
销售成本 | | 40.6 |
|
毛利 | | 8.2 |
|
一般和行政费用 | | 5.7 |
|
一般及行政开支- 降低MediaAlpha交易相关成本
| | 6.8 |
|
其他无形资产摊销 | | 1.6 |
|
利息支出 | | .2 |
|
公认会计准则税前亏损 | | $ | (6.1 | ) |
MediaAlpha报告，从2019年1月1日到2019年2月26日，也就是MediaAlpha交易的日期，GAAP税前亏损600万美元，收入4900万美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期间，收入主要来自财产和意外伤害、健康和人寿保险垂直领域，收入分别为2600万美元和1700万美元。在2019年1月1日至2019年2月26日期间，MediaAlpha确认了与Insignia Group交易相关的700万美元一般成本和行政费用。
其他操作
下表汇总了怀特山公司其他业务部门于年内的财务业绩。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
净投资收益 | | $ | 60.1 |
| | $ | 8.4 |
| | $ | 79.3 |
| | $ | 30.7 |
|
已实现和未实现投资净收益 | | 293.6 |
| | 57.2 |
| | 277.6 |
| | 199.6 |
|
MediaAlpha的已实现收益和未实现投资收益 这笔交易已经完成。 | | — |
| | — |
| | — |
| | 182.2 |
|
广告和佣金收入 | | 2.1 |
| | 1.9 |
| | 6.1 |
| | 4.5 |
|
其他收入 | | 2.2 |
| | 2.6 |
| | 6.0 |
| | 3.6 |
|
总收入 | | 358.0 |
| | 70.1 |
| | 369.0 |
| | 420.6 |
|
销售成本 | | 2.3 |
| | 2.3 |
| | 6.5 |
| | 5.0 |
|
一般和行政费用 | | 44.3 |
| | 27.7 |
| | 87.1 |
| | 87.2 |
|
其他无形资产摊销
| | .2 |
| | — |
| | .6 |
| | .1 |
|
利息支出 | | .3 |
| | .3 |
| | .8 |
| | .3 |
|
总费用 | | 47.1 |
| | 30.3 |
| | 95.0 |
| | 92.6 |
|
税前收入 | | $ | 310.9 |
| | $ | 39.8 |
| | $ | 274.0 |
| | $ | 328.0 |
|
其他业务业绩-截至三个月2020年9月30日与截至三个月的2019年9月30日
怀特山公司的其他业务部门公布的税前收入为3.11亿美元在2020年第三季度，与4000万美元在2019年第三季度。White Mountain的其他运营部门报告称，已实现和未实现的投资净收益为2.94亿美元在2020年第三季度主要受White Mountain对MediaAlpha投资的公允价值增加推动，与5700万美元在2019年第三季度。White Mountain的其他运营部门报告净投资收入为6000万美元在2020年第三季度主要受MediaAlpha股息资本重组收到的5500万美元净收益推动，相比之下800万美元 在 2019年第三季度。看见投资成果汇总表在第68页。其他业务部门报告的一般和行政费用为4400万美元在2020年第三季度，与2800万美元在2019年第三季度。一般和行政费用的增加主要是由更高的激励性薪酬成本推动的，而激励薪酬成本的增加又主要是由2020年第三季度的强劲业绩推动的。
其他业务业绩-截至9个月2020年9月30日与截至九个月的2019年9月30日
怀特山公司的其他业务部门公布的税前收入为2.74亿美元在2020年前9个月，而税前收入为3.28亿美元在2019年前九个月。White Mountain的其他运营部门报告称，已实现和未实现的投资净收益为2.78亿美元在2020年前9个月，主要是由于White Mountain对MediaAlpha的投资的公允价值增加，而已实现和未实现的净投资收益为2亿美元在2019年前九个月。白山公司其他业务部门的业绩2019年前九个月其中包括从MediaAlpha交易中获得的1.82亿美元收益，其中包括6700万美元的已实现收益和1.15亿美元的未实现投资收益。White Mountain的其他运营部门报告净投资收入为7900万美元在2020年前9个月主要受MediaAlpha股息资本重组收到的5500万美元净收益推动，相比之下3100万美元 在 2019年前九个月。看见投资成果汇总表在第68页。一般和行政费用是8700万美元在这两个2020年前9个月和2019年。
二、投资成果汇总
怀特山公司的总投资结果包括所有细分市场的结果。为了讨论收益率，所有的百分比都显示为管理费和交易费用的毛利率，以便与基准回报率进行更好的比较。
下表显示了White Mountain合并投资组合的税前投资回报截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019:
总投资回报和基准回报
|
| | | | | | | | | | | | |
| | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
| | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
| | | | | | | | |
普通股证券 | | 7.9 | % | | 1.0 | % | | 1.6 | % | | 18.4 | % |
其他长期投资 | | 36.6 | % | | 8.7 | % | | 40.8 | % | | 44.0 | % |
其他长期投资-不包括MediaAlpha | | 2.0 | % | | 4.2 | % | | (1.4 | )% | | 3.8 | % |
普通股证券和其他长期投资总额 | | 34.2 | % | | 5.1 | % | | 33.5 | % | | 27.6 | % |
普通股证券和其他长期投资总额- **不包括MediaAlpha | | 5.4 | % | | 2.5 | % | | 0.9 | % | | 14.3 | % |
标准普尔500指数(总回报) | | 8.9 | % | | 1.7 | % | | 5.6 | % | | 20.6 | % |
| | | | | | | | |
固定收益投资 | | 0.8 | % | | 1.3 | % | | 4.4 | % | | 5.7 | % |
彭博巴克莱美国中级综合指数 | | 0.5 | % | | 1.4 | % | | 5.2 | % | | 6.2 | % |
| | | | | | | | |
综合投资组合总额 | | 13.5 | % | | 3.1 | % | | 15.4 | % | | 15.9 | % |
整合产品组合总数-不包括MediaAlpha | | 2.8 | % | | 1.8 | % | | 2.8 | % | | 9.9 | % |
投资回报-截至三个月和九个月2020年9月30日与截至三个月和九个月的2019年9月30日
2020年第三季度，怀特山投资资产税前总回报率为13.5%。这一回报包括2.5亿美元的未实现投资收益和来自White Mountain对MediaAlpha投资的5500万美元的净投资收入。剔除MediaAlpha，White Mountain在2020年第三季度的税前总投资资产回报率为2.8%。2019年第三季度，White Mountain的总投资资产回报率为3.1%。这一回报包括3500万美元的未实现投资收益和200万美元的MediaAlpha净投资收益。剔除MediaAlpha后，White Mountain在2019年第三季度的税前总投资资产回报率为1.8%。
怀特山在2020年前九个月的税前总投资资产回报率为15.4%，这一回报包括2.95亿美元的未实现投资收益和来自MediaAlpha的6,000万美元净投资收益。剔除MediaAlpha，2020年前九个月的总投资资产回报率为2.8%。2019年前九个月，White Mountain的总投资资产回报率为15.9%。这一回报包括1.5亿美元的未实现投资收益和500万美元的MediaAlpha净投资收益。剔除MediaAlpha后，2019年前九个月的总投资资产回报率为9.9%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回报主要是由强劲的股市推动的，此前股市在2020年第一季度因新冠肺炎疫情而出现下跌。不包括MediaAlpha，2020年前9个月的回报主要是由利率下降推动的。不包括MediaAlpha，2019年第三季度的回报是由White Mountain对PassportCard/DavidShield投资的公允价值增加了1500万美元推动的，这是由全年盈利指标的持续增长和利率下降推动的。不包括MediaAlpha，2019年前9个月的回报主要是由强劲的股市和利率下降推动的。
普通股证券和其他长期投资业绩
截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合分别为13亿美元和15亿美元。看见注3-“投资证券”。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合分别约占总投资资产的42%和52%。截至2020年9月30日的下降主要是由于预计为White Mountain即将与方舟公司的交易提供资金而在2020年第三季度出售了5.07亿美元的普通股证券，这部分被White Mountain在2020年对MediaAlpha投资的2.95亿美元的公允价值增加所抵消。
2020年第三季度，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合的回报率为34.2%，而2019年第三季度的回报率为5.1%。不包括MediaAlpha，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合在2020年第三季度的回报率为5.4%，而2019年第三季度为2.5%。2020年前9个月，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合的回报率为33.5%，而2019年前9个月的回报率为27.6%。剔除MediaAlpha，White Mountain的普通股证券和其他长期投资组合在2020年前九个月的回报率为0.9%，而2019年前九个月的回报率为14.3%。
White Mountain的普通股证券组合主要由被动ETF和公开交易的普通股证券组成，这些证券由第三方注册投资顾问主动管理。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的普通股证券投资组合分别为1.41亿美元和6.84亿美元。在2020年第三季度，White Mountain出售了4亿美元的ETF，并清算了其国际普通股头寸(总计1.07亿美元)。
White Mountain的普通股证券投资组合在2020年第三季度的回报率为7.9%，而2019年第三季度的回报率为1.0%，表现逊于标准普尔500指数8.9%和1.7%的可比时期回报率。White Mountain的普通股证券投资组合在2020年前9个月的回报率为1.6%，而2019年前9个月的回报率为18.4%，表现逊于标准普尔500指数5.6%和20.6%的可比时期回报率。这一结果主要是由White Mountain的国际普通股投资组合在每个时期的相对表现不佳所推动的。
White Mountain的ETF组合寻求提供与标准普尔500指数(S&P500 Index)表现大体一致的投资结果。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的ETF投资组合分别为8500万美元和5.36亿美元。在White Mountain投资这些基金期间，White Mountain的ETF组合基本上获得了扣除费用前的有效指数回报。
White Mountain与少数第三方注册的投资顾问(“积极管理的普通股投资组合”)保持着长期的合作关系，其中包括Highclere International Investors(“Highclere”)和Silchester International Investors(“Silchester”)。Highclere International Investors通过单位信托投资于在美国和加拿大以外市场上市的中小型股本证券，Silchester International Investors(“Silchester”)通过单位信托投资于价值导向的非美国股本证券。
截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain积极管理的普通股投资组合分别为5600万美元和1.47亿美元。在2020年第三季度，White Mountain向Silchester和Highclere提交了赎回请求，以清算White Mountain在单位信托中的全部投资。截至2020年9月30日，White Mountain对Silchester管理的单位信托的投资不再受市场波动影响，计入White Mountain资产负债表上未结清投资销售的应收账款。怀特山在2020年10月初从Silchester赎回中获得了5100万美元的收益。截至2020年9月30日，White Mountain在Highclere管理的单位信托中5600万美元的比例份额被分离到一个过渡账户中，在相关普通股证券出售之前受到市场波动的影响，并保持在White Mountain资产负债表上的普通股证券范围内。海克莱尔清算了过渡账户中的所有普通股证券，并于2020年10月初向White Mountain分配了5600万美元的净收益。
怀特山积极管理的普通股投资组合在2020年第三季度的回报率为4.7%，而2019年第三季度的回报率为-0.2%，表现逊于标准普尔500指数8.9%和1.7%的可比时期回报率。White Mountain的积极管理的普通股投资组合在2020年前9个月的回报率为-11.0%，而2019年前9个月为13.0%，表现逊于标准普尔500指数5.6%和20.6%的可比时期回报率。相对表现不佳是由Highclere和Silchester在每个时期管理的国际普通股投资组合推动的。
White Mountain拥有主要由未合并实体组成的其他长期投资组合，包括Kudu的参与合同、私募股权基金、对冲基金、ILS基金和私人债务工具。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的其他长期投资组合分别为12亿美元和8.56亿美元。截至2020年9月30日的增长主要是由于White Mountain在2020年期间对MediaAlpha的投资的公允价值增加了2.95亿美元。
怀特山的其他长期投资组合在2020年第三季度的回报率为36.6%，而2019年第三季度的回报率为8.7%。不包括MediaAlpha，White Mountain的其他长期投资组合在2020年第三季度的回报率为2.0%，而2019年第三季度的回报率为4.2%。怀特山的其他长期投资组合在2020年前9个月的回报率为40.8%，而2019年前9个月的回报率为44.0%。不包括MediaAlpha，White Mountain的其他长期投资组合在2020年前9个月的回报率为-1.4%，而2019年前9个月为3.8%。
不包括MediaAlpha，2020年第三季度的回报主要是由Kudu参与合同的公允价值增加1000万美元推动的，这反映了广泛市场的持续复苏和Kudu基础资产管理业务前景的改善，以及Kudu参与合同的净投资收入，但部分被某些私募股权基金的亏损所抵消。不包括MediaAlpha，2020年前9个月的回报主要是由于White Mountain对PassportCard/DavidShield的投资减少了1,000万美元，新冠肺炎疫情引发的全球旅游活动放缓导致保费和收入大幅下降，某些私募股权基金和私人债务投资的亏损被酷度参与合同的净投资收入部分抵消。由于新冠肺炎疫情的影响，在2020年第三季度，通行证/大卫盾缩减了其全球扩张努力。
不包括MediaAlpha，2019年第三季度和前九个月的回报主要是由White Mountain在PassportCard/DavidShield的投资公允价值增加了1500万美元推动的，这是由全年盈利指标的持续增长，以及私募股权基金的收益和Kudu参与合同的净投资收入推动的。
2019年第二季度，白山投资了Elementum管理的三只多投资者ILS基金，Elementum是一家专门从事自然灾害ILS的第三方注册投资顾问公司。Elementum代表第三方客户管理不同ILS部门的独立账户和集合投资工具，包括巨灾债券、担保再保险投资和行业损失担保。2020年第一季度，White Mountain投资了Elementum管理的第四只ILS基金。截至2020年9月30日，White Mountain在这四只ILS基金中的投资约为5300万美元。
固定收益业绩
截至2020年9月30日和2019年12月31日，怀特山的固定收益投资组合(包括短期投资)分别为18亿美元和14亿美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，怀特山固定收益组合(包括短期投资)的存续期分别为2.4年和2.8年。截至2020年9月30日，White Mountain固定收益投资组合(包括短期投资)的增加，以及White Mountain固定收益投资组合存续期的缩短，主要是由于预期为White Mountain即将与方舟公司的交易提供资金，将出售普通股证券的收益在2020年第三季度再投资于短期投资。截至2020年9月30日和2019年12月31日，White Mountain的固定收益投资组合包括固定期限投资和抵押品信托基金的短期投资，分别为3.97亿美元和3.2亿美元。
White Mountain的固定收益投资组合在2020年第三季度的回报率为0.8%，而2019年第三季度的回报率为1.3%，表现优于和低于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)0.5%和1.4%的可比时期回报率。2020年前九个月，White Mountain的固定收益投资组合回报率为4.4%，而2019年前九个月为5.7%，表现逊于彭博巴克莱美国中级综合指数(Bloomberg Barclays U.S.Intermediate Aggregate Index)5.2%和6.2%的同期回报率。2020年第三季度的业绩主要是由White Mountain增持头寸对投资级公司债券的影响推动的。2020年前9个月的业绩主要是由White Mountain固定收益投资组合的短期定位推动的，因为在此期间利率大幅下降。
2019年第三季度和前九个月的业绩主要是由White Mountain固定收益投资组合的短期定位推动的，因为这两个时期的利率都有所下降。
外汇风险敞口
截至2020年9月30日，White Mountain对2.04亿美元的净资产有外汇敞口，这些净资产主要与NSM的英国业务、Highclere管理的普通股证券以及某些其他外国合并和未合并实体有关。
White Mountain可能会不时签订外币远期合约，以减轻其对某些投资资产的外币风险敞口。截至2020年9月30日，怀特山没有任何未平仓外币远期合约。
下表为怀特山截至2020年9月30日的外币计价净资产公允价值：
|
| | | | | | | |
通货 百万美元 | | 公允价值 | | 普通股股东百分比’*股权 |
英镑 | | $ | 135.0 |
| | 4.0 | % |
欧元 | | 32.6 |
| | 1.0 | % |
日圆 | | 18.4 |
| | .5 | % |
所有其他 | | 17.6 |
| | .5 | % |
总计 | | $ | 203.6 |
| | 6.0 | % |
所得税
根据百慕大现行法律，本公司及其在百慕大注册的子公司无需缴纳百慕大所得税。如果现行法律发生变化并征收税款，根据1966年百慕大豁免企业税收保护法，本公司及其在百慕大注册的子公司将在2035年3月31日之前免征此类税款。本公司在全球其他多个司法管辖区设有子公司和分支机构，这些子公司和分支机构在其经营所在的司法管辖区纳税。本公司子公司和分支机构纳税的司法管辖区包括巴巴多斯、爱尔兰、以色列、卢森堡、英国和美国。2020年4月2日，欧洲法院发布了一项适用于一名无关纳税人的裁决，涉及免征股息预扣税的国家范围。该公司审查了该案的细节及其对White Mountain的适用性，并得出结论，截至2020年9月30日关于对上一年在欧洲发放的某些公司间股息预扣税款。
2020年第一季度，白山采用了ASU 2019-12，简化所得税的核算(ASC 740)(“ASU 2019-12”)。在采用ASU 2019-12年度后，White Mountain通过非控股权益计入与BAM MSC相关的税项支出和相关税项估值免税额。在采用ASU 2019-12年度之前，White Mountain直接将与BAM MSC相关的税费计入非控股权益权益，而此类税项的估值免税额则通过损益表记录。
截至2020年9月30日的三个月和九个月，White Mountain的所得税支出与持续经营的税前收入相关，实际税率分别为31%和34%。截至2020年9月30日的三个月和九个月的有效税率与美国法定税率21%不同，这是因为吉尔福德控股公司(Guilford Holdings，Inc.)为准备MediaAlpha首次公开募股(IPO)而重组美国合并税务集团(“吉尔福德”)所产生的税收支出和州所得税，部分被税率低于美国的司法管辖区产生的收入所抵消。额外的税项支出包括预扣税款，以及对包括在其他业务部门的各种服务公司、其他实体和投资的递延税项资产建立部分估值免税额。看见注6-“所得税”.
怀特山公司的所得税支出与该公司持续经营的税前收入有关截至2019年9月30日的三个月和九个月相当于17%和5%的实际税率。中国的实际税率截至2019年9月30日的三个月和九个月与美国法定税率21.0%不同，原因是在税率低于美国的司法管辖区产生的收入、州所得税和BAM记录的税收优惠。此外，2019年前九个月这与美国法定税率21.0%不同，这是因为吉尔福德的递延税净资产获得了全额估值津贴。吉尔福德包括Kudu，它对MediaAlpha的投资，各种服务公司和某些其他实体，以及包括在其他运营部门的投资。就BAM而言，MSC及相关税项直接记入非控股权益权益，而该等税项的估值津贴则透过损益表入账。在截至2019年9月30日的三个月和九个月，BAM记录了400万美元的税收优惠和700万美元与包括在有效税率中的MSC相关税收的估值免税额相关的税收优惠。看见附注6--“所得税”.
流动性和资本资源
经营性现金和短期投资
控股公司级别
公司及其某些中间控股公司的主要现金来源预计将是其运营子公司的分配、净投资收入、销售收益、投资偿还和到期日、筹资活动以及不时出售运营子公司的收益。现金的主要用途预计将是一般和行政开支、购买投资、向税务机关支付、支付和回购/注销其债务、向公司普通股持有人支付红利、向合并子公司的非控股股东分配、向经营子公司的缴费，以及不时购买经营子公司和回购公司普通股。
运营子公司级别
White Mountain运营子公司的主要现金来源预计将是佣金、手续费和保费收入、净投资收入、销售收益、投资偿还和到期日、控股公司的捐款以及融资活动。预计现金的主要用途将是一般和行政费用、经纪佣金费用、销售成本、保险收购费用、亏损支付、购买投资、向税务机关付款、支付和回购/偿还债务、向控股公司分配、向非控股股东分配，以及不时购买经营子公司。
内部和外部因素都影响着怀特山公司的财务状况、经营业绩和现金流。保费和费用水平、亏损支付、销售成本和投资回报可能会受到不断变化的通货膨胀率和其他经济状况的影响。保险损失的发生、向White Mountain的运营子公司报告损失以及解决该损失的责任之间可能会有一段时间。支付损失和福利的确切时间无法确切预测。
管理层认为，White Mountain的现金余额、运营和例行销售的现金流量以及投资到期日足以满足控股公司和运营子公司在可预见的未来的预期现金需求。
分红能力
以下为白山再保险及其他营运子公司的分红能力说明：
HG Global/BAM
自.起2020年9月30日目前，HG Global的已发行优先股面值为6.19亿美元，White Mountain持有其中的96.9%。HG Global优先股的持有者在HG Global宣布时，按固定年率每季度获得6.0%的累积股息。在截至以下日期的九个月内2020年9月30日，HG Global申报并支付了2300万美元优先股息，怀特山收到了其中的2200万美元。自.起2020年9月30日目前，HG Global已累计支付给其优先股持有人的股息为3.63亿美元，其中3.5亿美元支付给White Mountain，并在合并中被剔除。自.起2020年9月30日，HG Global及其子公司在HG Re以外拥有100万美元的现金和投资。
HG Re是一家受BMA监管和监督的特殊目的保险公司，但它支付股息不需要监管部门的批准。然而，HG Re的股息能力仅限于根据与BAM签订的FLRT协议持有的抵押品信托以外的金额。自.起2020年9月30日根据与BAM的FLRT，HG Re拥有7.63亿美元的法定资本和盈余，以及8.14亿美元的抵押品信托持有的资产。
BAM按月将HG Re在FLRT项下的转让保费(扣除割让佣金)的现金直接存入第114条信托。第114条信托目标余额等于未赚取的毛保费、未支付的割让损失和LAE费用(如果有的话)。*如在任何季度末，第114条信托结余低於目标结余，资金将会从补充信托中提取，并存入第114条信托，款额与差额相等。*如在任何季度末，第114条信托结余超过目标结余的102%，则资金会从第114条信托中提取，并存入补充信托。
补充信托目标余额为6.03亿美元，减去第114条信托中超出其目标余额的现金和证券金额。如果在任何季度末，补充信托余额超过补充信托目标余额，则超出的部分可分配给HG Re。分配将首先作为BAM盈余票据的应计利息分配，其次是现金和/或固定收益证券。随着BAM盈余票据的偿还，BAM盈余票据将被替换为
自.起2020年9月30日，HG Re拥有1300万美元的现金和投资，以及在抵押品信托之外持有的BAM盈余票据的1.16亿美元应计利息。
自2014年1月1日起，HG Global和BAM同意将截至2018年12月31日的五年期BAM盈余票据的利率从8.0%的固定利率改为相当于一年期美国国债利率加300个基点的浮动利率，每年设定。2018年，BAM行使了将浮动利率期限再延长三年的选择权，2020年期间，利率为4.6%。2020年1月，HG Global和BAM同意修订BAM剩余票据，将浮动利率期限延长至2024年12月31日。在浮动利率期末，利率将固定在当时浮动利率的较高者或8.0%。BAM必须寻求监管机构的批准，才能支付BAM盈余票据的利息和本金，前提是其剩余的合格法定资本和其他资本资源继续支持其未偿债务、业务计划和标准普尔的“AA/稳定”评级。未经NYDFS批准，BAM不得支付BAM盈余票据的本金或利息。
2020年1月，BAM支付了6500万美元的特别现金支付BAM剩余票据的本金和利息。在这笔付款中，4800万美元用于偿还补充信托的本金，100万美元用于支付补充信托的应计利息，1600万美元用于支付补充信托以外的应计利息。
NSM
在.期间截至2020年9月30日的9个月，NSM没有向其单位持有人进行任何分配。自.起2020年9月30日，NSM拥有4,200万美元的净无限制现金和短期投资。
古都
在.期间截至2020年9月30日的9个月，Kudu没有向其单位持有人进行任何分配。自.起2020年9月30日据报道，Kudu拥有800万美元的净无限制现金和短期投资。
其他操作
在.期间截至2020年9月30日的9个月，White Mountain派发300万美元普通股股息。自.起2020年9月30日公司及其中间控股公司拥有9.37亿美元的净无限制现金、短期投资和固定期限投资，1.41亿美元的普通股证券以及1.71亿美元的私募股权基金和ILS基金。
融资
下表显示了怀特山截至目前的资本结构2020年9月30日和2019年12月31日:
|
| | | | | | | | |
百万美元 | | 9月30日，
2020 | | 12月31日，
2019 |
NSM银行贷款，扣除未摊销发行成本后的净额 | | $ | 268.8 |
| | $ | 217.4 |
|
其他NSM债务，扣除未摊销发行成本 | | 1.4 |
| | 1.8 |
|
库杜银行贷款，扣除未摊销发行成本后的净额 | | 71.0 |
| | 53.6 |
|
其他业务债务，扣除未摊销发行成本后的净额 | | 18.2 |
| | 10.7 |
|
债务总额 | | 359.4 |
| | 283.5 |
|
非控股权益-不包括BAM | | 31.9 |
| | 29.9 |
|
道达尔白山公司普通股股东权益 | | 3,407.7 |
| | 3,261.5 |
|
总资本 | | 3,799.0 |
| | 3,574.9 |
|
BAM剩余票据预期未来付款的时间价值贴现(1) | | (144.3 | ) | | (151.6 | ) |
HG Global未赚取的溢价准备金(1) | | 181.0 |
| | 156.7 |
|
HG Global的递延收购净成本(1) | | (49.5 | ) | | (41.5 | ) |
调整后资本总额 | | $ | 3,786.2 |
| | $ | 3,538.5 |
|
| | | | |
债务总额与调整后资本总额之比 | | 9.5 | % | | 8.0 | % |
(1) 金额反映了White Mountain在HG Global的优先股持股比例为96.9%。
管理层认为，White Mountain拥有通过短期和长期债务或股权融资从外部获得资金的灵活性和能力。然而，White Mountain不能保证，如果需要，它是否能够以令人满意的条件获得额外的债务或股权融资(如果有的话)。
未来，一家或多家评级机构可能会下调White Mountain的现有评级。如果它的一个或多个评级被下调，White Mountain可能会在未来的借款中产生更高的借款成本，其进入资本市场的能力可能会受到影响。
2020年4月7日，NSM修订了与Ares Capital Corporation就收购Kingsbridge相关的担保信贷安排(“NSM银行安排”)。根据修正案，总承诺额从2.34亿美元增加，包括总计2.24亿美元和循环信用贷款承诺1000万美元，达到2.91亿美元，其中包括总计2.76亿美元的定期贷款，包括GB 4300万GB(按交易当日的外汇现汇计算，约为5200万美元)英镑定期贷款安排，以及1500万美元的循环信贷贷款承诺。NSM银行贷款机制下的定期贷款将于2026年5月11日到期，NSM银行贷款机制下的循环贷款将于2025年11月11日到期。
NSM银行贷款的利息按浮动利率计算，相当于三个月期伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)加上适用的保证金。与这项修正案相关的是，美元计价借款的参考利率有所提高。美元-伦敦银行间同业拆借利率下限从1.0%提高到1.25%，与美元-伦敦银行间同业拆借利率的利差从4.25%到4.75%的范围增加到5.50%到6.00%的范围。对于以英镑计价的借款，英镑-伦敦银行同业拆借利率下限为1.25%，与英镑-伦敦银行间同业拆借利率的利差在6.0%至6.5%之间。基准利率的利差在一定范围内变动，具体取决于NSM的综合总杠杆率。自.起2020年9月30日和2019年12月31日，NSM银行贷款的加权平均利率为6.91%6.60%。
下表列出了NSM银行贷款项下的债务变化。截至三个月和九个月 2020年9月30日和2019年：
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
NSM银行贷款 | | 三个月 | | 截至9个月 |
| | 九月三十日 | | 九月三十日 |
百万 | | 2020 | | 2019 | | 2020 | | 2019 |
期初余额 | | $ | 273.4 |
| | $ | 222.3 |
| | $ | 221.3 |
| | $ | 180.4 |
|
定期贷款 | | | | | | | | |
借款 (1) | | — |
| | — |
| | 52.4 |
| | 42.9 |
|
还款 | | (.7 | ) | | (.4 | ) | | (1.3 | ) | | (1.4 | ) |
外币折算 | | 2.3 |
| | — |
| | 2.6 |
| | — |
|
循环信用贷款 | | | | | | | | |
借款 | | — |
| | — |
| | — |
| | 6.5 |
|
还款 | | — |
| | — |
| | — |
| | (6.5 | ) |
期末余额 | | $ | 275.0 |
| | $ | 221.9 |
| | $ | 275.0 |
| | $ | 221.9 |
|
(1)截至本年度首九个月的借款2020年9月30日其中包括收购Kingsbridge的52美元资金。截至本年度首九个月的借款2019年9月30日，包括$20和$23为收购拥抱和续约权提供资金。
自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为2.75亿美元，包括4300万GB(约5200万美元根据交易日期的外汇现汇汇率)，这笔英镑定期贷款，以及循环信贷贷款未提取。
2018年6月15日，NSM签订了一项利率互换协议，以对冲其在1.51亿美元以美元计价的浮动利率定期贷款。根据互换协议的条款，NSM支付的固定利率为2.97%并根据当时的美元-伦敦银行间同业拆借利率收取每月重置的可变利率。自.起2020年9月30日，NSM根据互换协议收到的可变利率为1.00%。自.起2020年9月30日的未偿还定期贷款的利率，包括掉期的影响。1.48亿美元被掉期对冲的是8.72%不包括发债成本的影响。
在截至的9个月内2020年9月30日，未偿还定期贷款的加权平均实际利率1.48亿美元被掉期对冲的资产(不包括掉期的影响)是6.84%。未偿还定期贷款的加权平均实际利率1.27亿美元没有套期保值的是7.03%。年NSM银行贷款项下未偿还定期贷款总额的实际利率2.75亿美元曾经是6.98%不包括发债成本的影响。
2020年6月4日，NSM达成了一项利率上限协议，以限制其对英镑计价定期贷款加息风险的敞口。利率上限的名义金额是GB 4300万GB(约为5200万美元以外汇即期汇率为交易日期)，终止日期为2022年6月4日。2020年8月18日，NSM签订了单独的利率上限协议，有效地将原利率上限协议的期限延长了一年。第二份利率上限协议的生效日期为2022年6月15日，终止日期为2023年6月15日。根据利率上限协议的条款，如果测量日的当前英镑-伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)超过1.25%，NSM将从交易对手那里获得等于当时的GBP-LIBOR利率减去1.25%上限税率。
NSM银行贷款由贷款方的所有财产担保，并包含White Mountain认为是此类借款惯例的各种正面、负面和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
NSM还有一笔与其英国垂直市场相关的担保定期贷款。自.起2020年9月30日，担保定期贷款的未偿还余额为200万美元到期日为2022年12月31日。
2019年12月23日，Kudu与门罗资本管理顾问公司(Monroe Capital Management Advisors，LLC)签订了担保信贷安排(Kudu Bank Facility)，为单位持有人的分配提供资金，并为新投资和相关交易费用提供资金。自.起2020年9月30日，Kudu银行贷款的最大借款能力为1.24亿美元，它由以下循环信用贷款承诺组成：500万美元，初始期限贷款为5700万美元和一笔延期提取的定期贷款6200万美元。根据Kudu银行贷款机制，定期贷款和循环信贷贷款将于2025年到期。
在2020年前9个月，Kudu借入了1700万美元这笔贷款是在Kudu银行贷款项下发放的，没有提前还款。自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为7400万美元循环信用贷款也没有动用。
Kudu银行贷款的利息按相当于一个月期美元-伦敦银行同业拆借利率(以较大者为准)的浮动利率计算，1.0%或者是最优惠利率加1.0%，在每种情况下，外加适用的保证金。美元-伦敦银行同业拆借利率的保证金可能在5.50%至6.25%之间变化，基本利率的保证金可能在4.50%至5.25%之间变化，这取决于借款人的综合总杠杆率。
Kudu Bank融资以贷款方的所有财产为抵押，并包含White Mountain认为此类借款的惯例的各种正面、负面和金融契约，包括最高综合总杠杆率契约。
自.起2020年9月30日此外，White Mountain的其他业务部门的债务包括两项担保信贷安排。第一笔信贷安排的最大借款能力为1600万美元，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为1100万美元，一笔延期提取的定期贷款300万美元和循环信用贷款承诺200万美元，到期日均为2024年3月12日。自.起2020年9月30日，定期贷款的未偿还余额为#美元。一千万循环信用贷款也没有动用。第二项信贷安排的最大借款能力为1500万美元，它由一笔定期贷款组成，贷款金额为900万美元，一笔延期提取的定期贷款400万美元和循环信用贷款承诺200万美元，到期日均为2025年7月2日。截至2020年9月30日，定期贷款未偿还余额为900万美元循环信用贷款也没有动用。
遵守契约情况
自.起2020年9月30日在所有实质性方面，White Mountain都遵守了其所有债务工具下的所有公约。
NSM银行贷款
NSM银行贷款的综合总杠杆率是通过将NSM的债务除以其EBITDA来确定的，两者都符合NSM银行贷款的定义。
债务的定义包括借款的负债、允许收购的到期和应付溢价以及NSM银行贷款中规定的各种其他调整，减去不受限制的现金和现金等价物(“银行债务”)。截至目前，NSM的银行债务为2.34亿美元2020年9月30日.
EBITDA的定义包括调整后的EBITDA(请参见非GAAP财务指标在第78页)加上额外的调整(I)剔除某些尚未从NSM的银行融资机制规定的调整后EBITDA中剔除的支出，以及(Ii)计入/剔除被收购/处置公司的历史收益(“Bank EBITDA”)。截至前12个月，NSM的银行EBITDA为6100万美元2020年9月30日.
最高综合总杠杆率契约为6.0倍。NSM截至的实际综合总杠杆率2020年9月30日是3.8倍。
股份回购
White Mountain董事会已授权公司根据市场情况不时回购普通股。回购授权没有规定的到期日。自.起2020年9月30日根据这些董事会授权，White Mountain可能会额外回购542,517股票。此外，White Mountain还不时通过董事会单独批准的投标要约回购普通股。
在2020年第三季度和2019年第三季度，怀特山没有回购其任何普通股。
在截至以下日期的九个月内2020年9月30日，白山回购并退役99,087出售其普通股8500万美元，平均股价为859美元，约为White Mountain的78%2020年9月30日调整后每股账面价值。支付的平均股价约为White Mountain 2020年9月30日调整后每股账面价值的76%，其中包括将White Mountain对MediaAlpha的投资价值标记为每股19.00美元IPO价格的影响，以及在10月份实施相关的内部重组的影响。怀特山在2020年前九个月回购的股票中，5,899是为了满足根据员工福利计划扣缴的员工所得税，该计划不会减少董事会的授权。在.期间截至2019年9月30日的9个月，白山回购并退役5,679出售其普通股500万美元，平均股价为858美元，约为White Mountain的85%2019年9月30日调整后每股账面价值。White Mountain在2019年前9个月回购的所有股票都是为了满足员工福利计划规定的员工所得税预扣。
现金流
关于怀特山公司截至9个月的现金流的详细信息2020年9月30日和2019以下是：
年运营现金流截至2020年9月30日的9个月和2019年9月30日
运营提供的现金净额(用于)是1200万美元在……里面截至2020年9月30日的9个月，与7300万美元在……里面截至2019年9月30日的9个月。运营提供的净现金(用于)的变化主要是由于2020年前9个月从MediaAlpha收到的与股息资本重组和Kudu部署减少相关的5500万美元净投资收入，与2019年前9个月相比。White Mountain认为，这些趋势不会对其未来的流动性或满足未来现金需求的能力产生重大影响。
年投资和融资活动的现金流截至2020年9月30日的9个月
融资和其他资本活动
在.期间截至2020年9月30日的9个月，该公司宣布并向其普通股股东支付300万美元现金股息。
在.期间截至2020年9月30日的9个月，白山回购并退役99,087出售其普通股8500万美元, 5,899其中一部分是在员工福利计划下回购的，用于法定预扣税款。
在.期间截至2020年9月30日的9个月，BAM已收到4700万美元在MSC。
在.期间截至2020年9月30日的9个月BAM偿还了4,800万美元本金，并支付了1,700万美元BAM盈余票据的应计利息。
在.期间截至2020年9月30日的9个月，HG Global申报并支付2300万美元优先股息。白山收到2200万美元这些红利。
在.期间截至2020年9月30日的9个月根据NSM银行贷款机制，NSM为Kingsbridge交易借入4300万加元(根据收购日的外汇现汇约为5200万美元)。
在.期间截至2020年9月30日的9个月，Kudu借来的1700万美元在Kudu银行贷款机制下的定期贷款。
收购和处置
2020年4月7日，NSM收购了100%Kingsbridge以1.07亿英磅(约1.32亿美元，按收购日的外汇即期汇率计算)的预付现金收购Kingsbridge。白山贡献8000万美元借给NSM和NSMGB 4300万GB(约为5200万美元根据收购之日的外汇即期汇率)为交易提供资金。
2020年5月7日，White Mountain又向PassportCard/DavidShield投资了1500万美元。
年投资和融资活动的现金流截至2019年9月30日的9个月
融资和其他资本活动
在.期间截至2019年9月30日的9个月，该公司宣布并向其普通股股东支付300万美元现金股息。
在.期间截至2019年9月30日的9个月，White Mountain以500万美元回购并注销了5679股普通股，所有这些普通股都是根据员工福利计划回购的，用于法定预扣税。
在.期间截至2019年9月30日的9个月，BAM在MSC获得4400万美元。
在.期间截至2019年9月30日的9个月根据NSM银行贷款机制，NSM为拥抱交易借入2,000万美元，为续约权交易借入2,300万美元，两者均为定期贷款。此外，在截至2019年9月30日的9个月中，NSM借入并偿还了700万美元的循环信用贷款，并偿还了NSM银行贷款下的100万美元定期贷款。
收购和处置
2019年6月28日，NSM从美国国际集团(AIG)手中收购了续约权，用于8300万美元。White Mountain向NSM贡献了5900万美元，NSM借入了2300万美元为这笔交易提供资金。
2019年5月31日，怀特山以5500万美元收购了Elementum 30%的有限合伙权益。作为Elementum交易的一部分，White Mountain还承诺向Elementum管理的私募股权基金投资5000万美元。自.起2019年9月30日，White Mountain向Elementum基金投资了4000万美元。
2019年4月4日，怀特山以8100万美元完成了对酷渡的交易。此外，白山公司承担了橡树资本对Kudu的所有未出资的资本承诺，将白山公司的总资本承诺增加到2.5亿美元。在截至以下日期的九个月内2019年9月30日，在Kudu交易日期之前，Kudu部署了8200万美元，其中4100万美元来自White Mountain。
2019年4月1日，NSM收购了100%拥抱7200万美元，扣除获得的现金后的净额。White Mountain向NSM贡献了5800万美元，NSM借了2000万美元为这笔交易提供资金。
2019年2月26日，White Mountain从MediaAlpha交易中获得8900万美元的现金净收益。
非GAAP财务指标
这份报告包括11项非GAAP财务衡量标准，它们已经与其最具可比性的GAAP财务衡量标准进行了调整。
调整后每股账面价值是一种非GAAP财务计量，它是通过调整(I)GAAP每股账面价值分子和(Ii)普通股流通股分母得出的，如下所述。
GAAP每股账面价值分子经调整后(I)包括BAM盈余票据的本金和利息的模拟现金支付时间所产生的货币时间价值的折扣，以及(Ii)在HG Global计入扣除递延收购成本后的未赚取溢价准备金。
根据公认会计原则，White Mountain必须以名义价值携带BAM盈余票据(包括应计利息)，而不考虑货币的时间价值。基于预测BAM在盈余票据到期时的经营业绩的偿债模型，BAM盈余票据的现值(包括应计利息)估计分别比截至2020年9月30日、2020年6月30日、2019年12月31日和2019年9月30日的名义GAAP账面价值减少1.49亿美元、1.51亿美元、1.57亿美元和1.37亿美元。
截至2020年9月30日、2020年6月30日、2019年12月31日和2019年9月30日，HG Global的未赚取溢价准备金价值(扣除递延收购成本)分别为1.36亿美元、1.31亿美元、1.19亿美元和1.22亿美元。
White Mountain认为，这些调整有助于管理层和投资者分析HG Global的内在价值，包括BAM盈余票据的价值和HG Re的有效业务价值。HG Re是HG Global的再保险子公司。
计算调整后每股账面价值时使用的分母等于已发行普通股的数量，调整后不包括未赚取的限制性普通股，其补偿成本在计算之日尚未摊销。限制性普通股是在其归属期间以直线方式赚取的。美国公认会计准则每股账面价值与调整后每股账面价值的对账见第51页。
第49页包含的每股账面价值和调整后每股账面价值反映了(I)使用每股19.00美元的IPO价格重估White Mountain截至2020年9月30日对MediaAlpha的投资的影响，以及(Ii)进一步重估截至2020年9月30日至10月底的White Mountain对MediaAlpha的投资的影响，以及(Ii)进一步重估截至2020年9月30日的MediaAlpha投资的影响，以及冲销因在MediaAlpha首次公开募股之前完成的相关内部重组而产生的1.24亿美元递延税项负债(“DTL”)的影响，以及(Ii)对White Mountain截至2020年9月30日对MediaAlpha的投资进行重估的影响，以及(Ii)对截至2020年9月30日的MediaAlpha的投资进行进一步重估至10月底的影响White Mountain认为，这些衡量标准对管理层和投资者分析White Mountain每股账面价值和调整后每股账面价值很有用，因为它反映了在MediaAlpha首次公开募股(IPO)和相关的内部重组生效后，该公司对MediaAlpha的投资价值。从公认会计准则到报告金额的对账如下：
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| | 公认会计准则每股账面价值 | | 调整后的账面价值 每股 |
GAAP每股账面价值和调整后每股账面价值， 截至2020年9月30日报告的数字(见第51页对账) | | $ | 1,098.56 |
| | $ | 1,101.28 |
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发行价格对MediaAlpha投资重估的影响 每股盈利19.00美元(1) | | (6.80 | ) | | (6.85 | ) |
截至2020年9月30日的DTL冲销 | | 39.95 |
| | 40.20 |
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每股价值，包括对MediaAlpha的投资使用 *IPO价格为每股19.00美元 (1)*和DTL的逆转，截至 --2020年9月30日 | | 1,131.71 |
| | 1,134.63 |
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新股发行价19.00美元对MediaAlpha投资重估的影响 截至10月月底收盘价每股33.83美元，每股收益 | | 98.16 |
| | 98.77 |
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每股价值，包括对MediaAlpha投资的重估 *10月底收盘价为每股33.83美元(1) 以及美国经济形势的逆转 **DTL截至2020年9月30日 | | $ | 1,229.87 |
| | $ | 1,233.40 |
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(1) 包括(I)在首次公开募股的同时向MediaAlpha管理层发行的股份稀释的影响，以及(Ii)在首次公开募股中出售的股票支付的承销费的影响。
新业务的毛保费和MSC是一种非GAAP财务衡量标准，它是通过调整毛保费和收取的MSC得出的：(I)包括尚未收取的未来分期付款MSC的现值；(Ii)剔除与先前关闭的保单相关的毛保费调整的影响。White Mountain认为，这些调整对管理层和投资者评估在此期间关闭的新业务的数量和定价是有用的。从GAAP毛保费到新业务毛保费和MSC的对账见第57页。
NSM的EBITDA和调整后的EBITDA是非GAAP财务指标。EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，不包括债务利息支出、所得税支出(收益)、折旧和摊销，不包括GAAP净收益(亏损)。调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，还不包括GAAP净收入(亏损)中的某些其他项目。该等调整涉及(I)或有代价溢价负债的公允价值变动，(Ii)非现金股权补偿开支，(Iii)无形资产减值，(Iv)收购相关交易开支，(V)递延收入的公允价值购买会计调整，(Vi)开发新业务线的投资及(Vii)重组开支。以下是每种产品的说明：
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• | 或有对价溢价负债公允价值变动-获利负债是指支付给NSM收购企业卖家的金额，这取决于这些企业在收购后一段时间内的收益。根据公认会计原则，收益负债最初按公允价值记录，作为采购会计的一部分，这些负债的公允价值的定期变化记为收入或费用。 |
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• | 非现金股权薪酬费用-代表与NSM管理层薪酬相关的非现金支出，这些薪酬来自股权单位的授予。 |
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• | 无形资产减值-代表与NSM注销无形资产相关的费用。在本报告所述期间，减值主要与NSM在其英国垂直领域的无形资产注销有关。减值与保费收入下降有关，包括新冠肺炎疫情的影响，以及英国垂直市场的某些重组举措。 |
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• | 与收购相关的交易费用-代表与NSM收购业务的交易直接相关的成本，如交易相关薪酬、银行、会计和外部律师费用，这些成本未资本化，根据GAAP计入费用。 |
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• | 递延收入的公允价值购买会计调整-代表已收取但随后减记的递延收入金额，该金额与确定递延收入的公允价值有关，作为NSM采购会计的一部分。 |
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• | 在开发新业务线方面的投资-代表与新成立的业务线启动相关的净亏损，NSM将其视为投资。在本报告所述期间，这一调整主要涉及NSM在(I)其宠物保险系列和(Ii)其在英国的MGA的有机发展中扣除收入后的投资支出。2019年，NSM决定停止对其宠物保险产品线有机开发的投资，转而收购拥抱。 |
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• | 重组费用-代表与消除NSM收购后整合战略经常产生的多余劳动力和设施相关的费用。 |
怀特山认为，这些非公认会计准则的财务指标对管理层和投资者评估NSM的业绩很有用。NSM的GAAP净收入(亏损)与EBITDA和调整后的EBITDA的对账见第62页。
库杜公司的EBITDA和调整后的EBITDA是非公认会计准则的财务指标。EBITDA是一种非GAAP财务指标，不包括债务利息支出、所得税支出(收益)、折旧和其他无形资产的摊销，不包括GAAP净收益(亏损)。调整后的EBITDA是一种非GAAP财务衡量标准，除了EBITDA中排除的项目外，还不包括GAAP净收入(亏损)中的某些其他项目。调整涉及(I)Kudu参与合同的未实现投资(收益)净亏损，(Ii)非现金股权补偿支出和(Iii)与收购相关的交易支出。对每个调整的描述如下：
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• | 未实现投资(收益)净亏损-代表在Kudu的参与合同上记录的未实现投资净收益和净亏损，这些合同根据公认会计准则以公允价值记录。 |
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• | 非现金股权薪酬费用-代表与Kudu的管理薪酬相关的非现金费用，这些费用是与Kudu的股权单位结算的。 |
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• | 与收购相关的交易费用-代表与Kudu收购参与合同的交易直接相关的成本，如外部律师、银行家、咨询和配售代理费，这些费用没有资本化，根据公认会计准则支出。 |
怀特山认为，这些非公认会计准则的财务衡量标准对管理层和投资者评估酷度公司的业绩是有用的。Kudu的GAAP净收入(亏损)与EBITDA和调整后EBITDA的对账见第65页。
不包括MediaAlpha的综合投资组合总回报、普通股证券和不包括MediaAlpha的其他长期投资回报以及不包括MediaAlpha的其他长期投资回报是非GAAP财务措施，它们剔除了White Mountain在截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月投资于MediaAlpha的净投资收入和未实现投资收益。怀特山认为，这些措施使前一时期的回报与当前时期相当，对管理层和投资者都是有用的。 从GAAP到报告的百分比的对账如下：
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| | 截至2020年9月30日的三个月 | | 截至2020年9月30日的9个月 |
| | GAAP回报 | | 删除MediaAlpha | | 退货-不包括MediaAlpha | | GAAP回报 | | 删除MediaAlpha | | 退货-不包括MediaAlpha |
综合投资组合总回报 | | 13.5 | % | | (10.7 | )% | | 2.8 | % | | 15.4 | % | | (12.6 | )% | | 2.8 | % |
普通股证券和 其他长期投资回报 | | 34.2 | % | | (28.8 | )% | | 5.4 | % | | 33.5 | % | | (32.6 | )% | | 0.9 | % |
其他长期投资回报 | | 36.6 | % | | (34.6 | )% | | 2.0 | % | | 40.8 | % | | (42.2 | )% | | (1.4 | )% |
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年9月30日的三个月 | | 截至2019年9月30日的9个月 |
| | GAAP回报 | | 删除MediaAlpha | | 退货-不包括MediaAlpha | | GAAP回报 | | 删除MediaAlpha | | 退货-不包括MediaAlpha |
综合投资组合总回报 | | 3.1 | % | | (1.3 | )% | | 1.8 | % | | 15.9 | % | | (6.0 | )% | | 9.9 | % |
普通股证券和 其他长期投资回报 | | 5.1 | % | | (2.6 | )% | | 2.5 | % | | 27.6 | % | | (13.3 | )% | | 14.3 | % |
其他长期投资回报 | | 8.7 | % | | (4.5 | )% | | 4.2 | % | | 44.0 | % | | (40.2 | )% | | 3.8 | % |
White Mountain的总资本由White Mountain的普通股股东权益、债务和非控股权益组成，但不包括BAM应占的非控股权益。经调整资本总额是一项非公认会计准则财务计量，其计算方法为调整总资本(I)以计入因预期BAM盈余票据的本息现金支付时间而产生的货币时间价值折扣，以及(Ii)计入HG Global扣除递延收购成本后的未赚取保费储备。总资本与调整后总资本的对账情况见第74页。
关键会计估计
有关White Mountain的关键会计估计的完整讨论，请参阅公司2019年年报Form 10-K。以下是对以下内容的更新公允价值计量自.起2020年9月30日.
公允价值计量
一般信息
White Mountain在合并财务报表中按公允价值记录某些资产和负债，并在当期收益中确认其中的变化。此外，White Mountain披露了按历史成本或摊销成本计量的某些负债的估计公允价值。公允价值被定义为在特定计量日期在市场参与者之间的有序交易中出售资产或支付转移负债的价格(退出价格)。公允价值计量按层次分类，区分基于来自独立来源的市场数据的投入(“可观察投入”)和基于外部市场数据有限或不可用时可获得的最佳信息的报告实体的内部假设(“不可观察投入”)。相同资产在活跃市场的报价优先级最高(“级别1”)，其次是报价以外的可观察输入，包括类似但不相同资产或负债的价格(“级别2”)，以及不可观察的输入，包括报告实体对市场参与者将使用的假设的估计，优先级最低(“级别3”)。
按公允价值列账的资产及负债大致包括所有投资组合及衍生工具，包括交易所买卖及场外交易工具。按公允价值计量的资产和负债的估值要求管理层对可能存在重大不确定性的事项作出估计并作出判断。在确定其公允价值估计时，White Mountain使用了多种估值方法和投入。只要有可能，White Mountain使用最大限度地利用报价市场价格或其他可观察到的投入的估值方法来估计公允价值。在适当情况下，按公允价值计量的资产和负债已根据交易对手信用风险的影响进行调整。
投资资产
White Mountain使用外部定价服务和经纪人来协助确定公允价值。White Mountain使用的外部定价服务表示，他们只会在有可观察到的投入的情况下提供价格。自.起2020年9月30日，大约62%按公允价值计入的投资组合中的一部分是根据市场报价或其他可观察到的投入定价的。
1级测量
使用1级投入估值的投资包括固定期限投资，主要是对美国国债和短期投资(包括美国国库券)和普通股证券的投资。对于活跃市场的投资，White Mountain使用外部定价服务提供的市场报价来确定公允价值。
二级测量
使用第二级投入估值的投资包括固定期限投资，这些投资已被分类，包括公司发行的债务证券、市政债务以及抵押贷款和资产担保证券。使用二级投资进行估值的投资还包括某些跟踪美国股票指数的被动型ETF，如标准普尔500指数(S&P500 Index)，但在外汇交易，White Mountain使用基金经理公布的每股资产净值(NAV)对这些ETF进行估值，以说明市场收盘时间的差异。
在无法获得报价或被认为不合理的情况下，White Mountain使用行业标准定价方法和可观察的投入(如基准收益率、报告的交易、经纪-交易商报价、发行人价差、基准证券、投标、要约、信用评级、预付款速度、包括研究出版物和其他相关投入的参考数据)估计公允价值。鉴于许多固定期限投资不是每天交易，外部定价服务通过定期比较最近的交易和具有类似特征的可比证券的报价来评估广泛的固定期限投资。用于识别可比固定期限投资的特征因资产类型而异，并考虑到市场惯例。
White Mountain评估从外部定价来源获得的市场价格合理性的过程几乎涵盖了其所有固定期限投资，包括但不限于至少每年一次的定价方法评估和定价服务质量控制程序的审查、至少每半年一次从替代独立定价供应商获得的其投资资产价格的比较、对某些价格的每月分析审查以及对定价服务用于选择全年计量的基础假设的审查。White Mountain还对选定的投资销售活动进行回测，以确定销售前用于评估证券的市场价格与全年特别基础上证券的实际销售价格之间是否有任何重大差异。根据这些评估程序，定价服务提供的价格与预期价格相差超过50万美元和5%的价格被视为异常值，不同时期没有变化的价格和与市场状况相比走势异常的价格也被视为异常值。在White Mountain的审查过程结果似乎不支持定价服务提供的市场价格的情况下，White Mountain对供应商提供的价格提出质疑。如果White Mountain不能获得令人满意的证据来支持质疑的价格，White Mountain将依靠自己的内部定价方法来估计所涉证券的公允价值。上述估值过程一般适用于White Mountain的所有固定期限投资。
3级测量
对交易不频繁且很少或没有报价的市场价格或其他可观察到的投入的投资的公允价值估计被归类为第三级计量。使用第3级公允价值估计估值的投资基于不可观察的投入，包括对某些固定到期日投资、普通股证券和其他无法获得市场报价或其他可观察到的投入或被视为不可靠或合理的长期投资的投资。
3级估值是由使用市场上看不到的假设的技术产生的。这些看不见的投入反映了White Mountain对市场参与者将用什么来评估投资的假设。在某些情况下，投资证券在最初发行时可能是第三级，但随着市场上出现可观察到的投入，它们可能会被重新分类为第二级。不同级别之间的证券转让是基于截至期初持有的投资。
其他长期投资
自.起2020年9月30日，White Mountain拥有价值12亿美元的其他长期投资组合，包括未合并实体、Kudu的参与合同、私募股权基金、ILS基金和私人债务工具。自.起2020年9月30日此外，White Mountain的10亿美元其他长期投资，包括未合并实体、Kudu的参与合同和私人债务工具，被归类为GAAP公允价值等级中的3级投资，在公开市场上交易不活跃，市场价格也不容易观察到。确定这些证券的公允价值涉及重大的管理层判断，以及内在主观和不确定的估值模型和假设的使用。截止日期：2020年9月30日在White Mountain的其他长期投资中，包括私募股权基金和ILS基金在内的1.71亿美元，以资产净值作为实际权宜之计，按公允价值进行估值。公允价值按资产净值使用实际权宜之计计量的投资不在公允价值等级之内。
White Mountain可能使用多种估值技术来确定公允价值，具体取决于投资的性质，包括贴现现金流分析、市场倍数法、成本法和/或清算分析。White Mountain亦会持续考虑可能影响未合并实体估值的事实及环境的质的变化，包括相关行业的经济及市场变化、实体资本结构、业务策略及主要人员的改变，以及与未合并实体有关的任何近期交易。每季度，White Mountain都会评估业务的最新定性和定量信息，并完成对所有3级其他长期投资的公平估值分析。White Mountain定期(至少每年一次)使用第三方评估公司完成对重要未合并实体的独立估值分析。
自.起2020年9月30日此外，White Mountain最重要的长期投资还包括MediaAlpha、Kudu的参与合同和PassportCard/DavidShield。
MediaAlpha的估值
截至2020年9月30日，White Mountain使用概率加权预期收益率法(PWERM)对其在MediaAlpha的投资进行估值。根据PWERM，MediaAlpha的估值是基于两种可能的未来情况下预期未来股权价值的概率加权现值：(I)首次公开募股(IPO)或(Ii)仍是一家私人公司。为了确定首次公开募股(IPO)方案中的股本价值，该公司的价值是使用从一系列相关公司得出的远期市场倍数计算出来的，并应用于MediaAlpha的预测财务指标。为了确定剩余一家私营公司的权益价值，使用贴现现金流模型计算了该公司的价值。贴现现金流模型包括对未来收入和收益的预测、贴现率和终端收入增长率等关键输入。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预期的未来结果。贴现率反映了MediaAlpha的加权平均资本成本，考虑到了可比的上市公司数据，并根据企业和行业的具体风险进行了调整。终端收入增长率是基于公司、行业和宏观经济对贴现现金流分析中离散期结束后永久收入增长的预期。
White Mountain评估了截至2020年9月30日各种可能的未来情景下的预期未来股权价值，得出的结论是，截至2020年9月30日，PWERM对IPO的概率权重为65%，对仍为私营公司的概率权重为35%。White Mountain还得出结论，对于IPO方案，2倍的远期收入退出倍数是合适的，对于剩余的一家私人公司方案，对于截至2020年9月30日其在MediaAlpha的投资估值，13%的贴现率和4%的终端收入增长率是合适的。利用这些假设，White Mountain确定，截至2020年9月30日，其在MediaAlpha的投资的公允价值为4.75亿美元。
有了PWERM，分配给IPO的概率权重的变化以及仍然是一家私人公司的情景可能会导致公允价值发生重大变化。下表列出了由于IPO情景概率权重和估值假设的变化，截至2020年9月30日，White Mountain对MediaAlpha投资的公允价值的估计影响：
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数十亿美元 | | IPO情景概率 |
IPO估值假设 | | 55% | | 60% | | 65% | | 70% | | 75% |
$1.1 | | $ | 428 |
| | $ | 432 |
| | $ | 432 |
| | $ | 437 |
| | $ | 442 |
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$1.2 | | $ | 461 |
| | $ | 466 |
| | $ | 475 |
| | $ | 481 |
| | $ | 490 |
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$1.4 | | $ | 505 |
| | $ | 515 |
| | $ | 529 |
| | $ | 539 |
| | $ | 548 |
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Kudu的参赛合同价值评估
酷度的参股合同包括收入和收益参股合同形式的非控股股权。每季度，White Mountain使用贴现现金流模型对Kudu的每份参与合同进行估值。估值模型包括关键输入，如对酷度客户未来收入和收益的预测、贴现率和终端现金流退出倍数。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预期的未来结果。贴现率反映了加权平均资本成本，考虑到可比的上市公司数据，根据企业和行业的具体风险进行了调整。终端退出倍数通常是基于每个客户在现金流模型的最后一年对Kudu的年度现金流的预期。在确定公允价值时，White Mountain考虑的因素包括基础产品和车辆的表现、预期的客户增长率、新基金的推出、按产品收取的费率、产能限制、基础经理的运营现金流以及其他定性因素，包括对关键人员的评估。
自.起2020年9月30日，库都参与合同的综合公允价值为3.26亿美元。每个贴现现金流分析的投入因每个客户的性质而异。自.起2020年9月30日根据White Mountain的结论，税前贴现率在18%至23%之间，终端现金流退出倍数在6至12倍之间，对酷度参与合同的估值是合适的。
在贴现现金流分析中，估值模型中投入的微小变化可能会导致公允价值的重大变化。下表列出了截至目前对Kudu参与合同公允价值的估计影响2020年9月30日，由贴现现金流分析中使用的贴现率和终端现金流退出倍数的增减所致：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
百万美元 | | 贴现率(1) |
终端出口多路 | | -2% | | -1% | | 18% - 23% | | +1% | | +2% |
+2 | | $ | 388 |
| | $ | 366 |
| | $ | 347 |
| | $ | 328 |
| | $ | 311 |
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+1 | | $ | 375 |
| | $ | 355 |
| | $ | 336 |
| | $ | 318 |
| | $ | 302 |
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6x-12x | | $ | 363 |
| | $ | 343 |
| | $ | 326 |
| | $ | 308 |
| | $ | 293 |
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-1 | | $ | 350 |
| | $ | 332 |
| | $ | 315 |
| | $ | 299 |
| | $ | 284 |
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-2 | | $ | 338 |
| | $ | 321 |
| | $ | 306 |
| | $ | 291 |
| | $ | 278 |
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(1)由于Kudu的参与合同在Kudu内部不缴纳公司税
投资管理公司，LLC，税前贴现率适用于#年的税前现金流
确定公允价值。
评估通行证/DavidShield
每季度，White Mountain使用贴现现金流模型对其在PassportCard/DavidShield的投资进行估值。贴现现金流估值模型包括对未来收入和收益的预测、贴现率和终端收入增长率等关键输入。预期的未来现金流是基于管理层的判断，考虑到当前的业绩、预算和预期的未来结果。贴现率反映了加权平均资本成本，考虑到可比的上市公司数据，根据企业和行业的具体风险进行了调整。终端收入增长率是基于公司、行业和宏观经济对贴现现金流分析中离散期结束后永久收入增长的预期。
在选择公允价值时，White Mountain会考虑所有可获得的信息，包括最近交易所暗示的任何相关市场倍数和倍数、PassportCard/DavidShield业务和行业的具体事实和情况，以及该期间任何不常见或不寻常的结果。公允价值选择在贴现现金流模型得出的合理价值范围内。
怀特山的结论是，23%的贴现率和4%的终端收入增长率对于其在PassportCard/DavidShield的投资估值是合适的，截至2020年9月30日。利用这些假设，White Mountain确定其在PassportCard/DavidShield的投资的公允价值为9500万美元，截至2020年9月30日其中包括2020年第二季度对PassportCard/DavidShield的额外投资1500万美元。
由于新冠肺炎疫情，2020年第三季度和前九个月，护照卡旅游保险的保费和佣金收入大幅下降。这一下降被DavidShield公司增加的国际私人医疗保险收入略微抵消了。PassportCard/DavidShield预计这些趋势将持续到全球旅行恢复。由于新冠肺炎疫情的影响，在2020年第三季度，通行证/大卫盾缩减了其全球扩张努力。
在贴现现金流分析中，估值模型中投入的微小变化可能会导致公允价值的重大变化。下表列出了截至目前，White Mountain对PassportCard/DavidShield投资的公允价值的估计影响2020年9月30日，由于贴现现金流分析的关键投入发生变化，包括贴现率和终端收入增长率：
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百万美元 | | 贴现率 |
终端收入增长率 | | 21% | | 22% | | 23% | | 24% | | 25% |
4.5% | | $ | 111 |
| | $ | 103 |
| | $ | 96 |
| | $ | 90 |
| | $ | 85 |
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4.0% | | $ | 109 |
| | $ | 102 |
| | $ | 95 |
| | $ | 89 |
| | $ | 84 |
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3.5% | | $ | 107 |
| | $ | 100 |
| | $ | 94 |
| | $ | 88 |
| | $ | 83 |
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其他长期投资-资产净值
White Mountain的其他长期投资组合包括对私募股权基金、对冲基金和ILS基金的投资。White Mountain采用一系列程序来评估其私募股权基金、对冲基金和ILS基金的公允价值计量的合理性，包括获取和审查定期和经审计的年度财务报表，以及全年与基金经理讨论每只基金的定价。然而，由于基金经理没有提供足够的信息来评估每项基础投资的定价方法和投入，White Mountain认为投入是不可观察的。White Mountain的私募股权基金、对冲基金和ILS基金投资的公允价值通常是使用基金经理的资产净值来确定的。如果White Mountain认为私募股权基金、对冲基金或ILS基金的公允价值因流动性不足或其他因素而与基金经理报告的资产净值不同，White Mountain将调整报告的资产净值，以更恰当地反映其在私募股权基金、对冲基金或ILS基金的投资的公允价值。
前瞻性陈述
这份报告可能包含1933年证券法第27A节和1934年证券交易法第21E节所指的“前瞻性陈述”。本报告中包含或提及的涉及White Mountain预期或预期未来将发生或可能发生的活动、事件或发展的所有陈述(历史事实陈述除外)均为前瞻性陈述。“可能”、“将”、“相信”、“打算”、“预期”、“预期”、“项目”、“估计”、“预测”以及类似的表述也是为了识别前瞻性陈述。这些前瞻性陈述包括与White Mountain公司有关的陈述：
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• | 账面价值或调整后每股账面价值或股本回报率的变化； |
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• | 对白山或其业务的收入、收入(或亏损)、每股收益(或亏损)、EBITDA、调整后的EBITDA、股息、市场份额或其他财务预测的预测； |
这些陈述是基于White Mountain根据其对历史趋势、现状和预期未来发展的经验和看法以及其他被认为适合当时情况的因素所作的某些假设和分析。然而，实际结果和发展是否符合其预期和预测受到风险和不确定性的影响，这些风险和不确定性可能导致实际结果与预期大相径庭，包括：
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• | 在White Mountain不时向美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)提交的文件中描述的风险，包括但不限于White Mountain截至2019年12月31日的财年的Form 10-K年度报告以及第1A项危险因素在本表格第87页的10-Q页； |
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• | 评级机构采取的行动，如财务实力或信用评级下调或将评级列入负面观察名单； |
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• | 总体经济、市场或商业状况恶化，包括由于传染病(包括新冠肺炎疫情)的爆发和相应的缓解工作； |
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• | 适用于怀特山公司、其竞争对手或其客户的国内或国外法律、法规或其解释的变更； |
因此，本报告中的所有前瞻性陈述都受到这些警告性陈述的限制，不能保证White Mountain预期的实际结果或发展会实现，或者即使实质上实现了，也不能保证它们会对White Mountain或其业务或运营产生预期的后果或影响。怀特山公司不承担公开更新任何此类前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件还是其他原因。
请参阅白山公司2019年年报10-K表，特别是第7A项。--“关于市场风险的定量和定性披露”.
White Mountain的首席执行官(“PEO”)和首席财务官(“PFO”)已评估截至本报告所述期间结束时其披露控制和程序(定义见交易所法案第13a-15(E)条和第15d-15(E)条)的有效性。基于这一评估，PEO和PFO得出结论，White Mountain的披露控制和程序是有效的。
本公司财务报告内部控制或其他对财务报告内部控制有重大影响或合理地可能对财务报告内部控制有重大影响的因素在截至本季度末并无重大变化2020年9月30日.
没有。
第1A项风险因素。
我们对MediaAlpha的投资可能会受到更大波动的影响，这可能会对我们的运营业绩和财务状况产生重大不利影响。
2020年10月30日，MediaAlpha完成了MediaAlpha的IPO。在MediaAlpha首次公开募股之后的一段时间内，White Mountain对MediaAlpha的投资将根据MediaAlpha普通股的市场价值进行估值。因此，White Mountain报告的每股账面价值和调整后的每股账面价值未来可能会受到更大的波动，因为根据MediaAlpha普通股的市值对其在MediaAlpha的投资的估值可能比根据White Mountain在MediaAlpha首次公开募股之前的财务报表中使用的私人贴现现金流模型对其在MediaAlpha的投资的估值更不稳定。如果MediaAlpha的普通股市值大幅下降，可能会对我们的经营业绩和财务状况产生重大不利影响。
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月份 | | 总数量： 购买了股份 | | 平均价格 每股支付1美元 | | 股份总数： 作为协议的一部分购买 公开宣布的新计划。(1) | | 最大数量 在那之前的5月份，他们的股票 但不会被人买走 根据这一计划，中国的计划是：(1) |
2020年7月1日-7月30日 | | 29,967 |
| | $ | 890.02 |
| | 29,967 |
| | 547,234 |
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2020年8月1日-8月31日 | | 3,514 |
| | $ | 881.31 |
| | 3,514 |
| | 543,720 |
|
2020年9月1日-9月30日 | | 1,203 |
| | $ | 819.85 |
| | 1,203 |
| | 542,517 |
|
总计 | | 34,684 |
| | $ | 886.70 |
| | 34,684 |
| | 542,517 |
|
(1) White Mountain董事会已授权该公司根据市场情况不时回购其普通股。回购授权没有规定的到期日。
项目3.高级证券违约.
没有。
没有。
没有。
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| | | | | | | | |
(a) | | 展品编号 | | | | 名字 |
| | 2.1 |
| | — |
| | 重组计划(在此引用公司1999年9月23日的S-4注册声明(第333-87649号)) |
| | 2.2 |
| | — |
| | 方舟保险控股有限公司、大桥控股(百慕大)有限公司、怀特山保险集团有限公司及其出售股东之间于2020年10月1日签订的认购协议(在此并入本公司日期为2020年10月1日的8-K报表附件2.1) |
| | 2.3 |
| | — |
| | 伊恩·比顿(Ian Beaton)、尼古拉斯·邦纳(Nicholas Bonnar)、尼尔·史密斯(Neil Smith)和桥控股(百慕大)有限公司(Bridge Holdings(百慕大)Ltd.)签订的、日期为2020年10月1日的管理保修契约(通过引用并入本公司于2020年10月1日提交的8-K表格附件2.2) |
| | 3.1 |
| | — |
| | 公司继续经营备忘录(在此作为参考并入公司于1999年11月1日提交的当前表格8-K的附件(3)(I)) |
| | 3.2 |
| | — |
| | 修订和重新修订的公司章程(在此以引用的方式并入公司2017年5月2日的10-Q表格报告附件3) |
| | 31.1 |
| | — |
| | 根据修订后的1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13a-14(A)条颁发的首席执行官证书。* |
| | 31.2 |
| | — |
| | 根据修订后的1934年证券交易法第13a-14(A)条颁发的首席财务官证书。* |
| | 32.1 |
| | — |
| | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的《美国法典》第18编第1350节规定的首席执行官认证。* |
| | 32.2 |
| | — |
| | 根据2002年萨班斯-奥克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第906节通过的《美国法典》第18编第1350节规定的首席财务官认证。* |
| | 101 |
| | — |
| | XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
|
签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签署人代表其签署。
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| | | | |
| | | 怀特山保险集团有限公司。 |
| | | (注册人) |
| | | | |
日期： | 2020年11月6日 | | | 作者：布莱恩·帕尔默 |
| | | | J·布莱恩·帕尔默 |
| | | | 董事总经理兼首席会计官 |