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美国证券交易委员会
华盛顿特区20549
_______________________________
形式10-Q
☒
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间
2020年9月30日
或
☐
根据证券交易所第13或15(D)条作出的过渡报告 1934年法令
在过渡期内
由_
委托文件编号：001-38855
___________________________________
纳斯达克公司
(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州52-1165937
(法团或组织的州或其他司法管辖区)(国际税务局雇主识别号码)

西42街151号纽约纽约10036
(主要行政办事处地址)(邮政编码)
注册人电话号码，包括区号：+1212401 8700
没有变化
(前姓名、前地址和前财政年度，如果自上次报告以来发生变化)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元NDAQ纳斯达克股票市场
0.875厘高级债券，2030年到期NDAQ30纳斯达克股票市场
2029年到期的1.75%优先债券NDAQ29纳斯达克股票市场
优先债券2023年到期1.75%NDAQ23纳斯达克股票市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。是  ☒*☐
用复选标记表示注册人是否已在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个互动数据文件。是  ☒*☐
他们可以用复选标记表示注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器☒加速的文件管理器☐
非加速文件管理器☐规模较小的新闻报道公司☐
新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐*☒ 
报告显示截至最后可行日期发行人所属的每一类普通股的流通股数量。
班级截至2020年10月27日未偿还债务
普通股，每股面值0.01美元164,037,597 股票





纳斯达克公司

  
页  
第一部分：财务信息
 
   
第(1)项。
财务报表
2
   
简明合并资产负债表-2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日
2
简明综合收益表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计)
3
简明综合全面收益(亏损)表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计)
4
简明合并股东权益变动表--截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月(未经审计)
5
现金流量表简明合并表--截至2020年9月30日和2019年9月30日止九个月(未经审计)
6
简明合并财务报表附注(未经审计)
7
第二项。
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
33
   
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
51
   
项目4.
管制和程序
54
第二部分：其他信息
  
第(1)项。
法律程序
54
  
项目71A。
危险因素
54
  
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
55
  
第三项。
高级证券违约
56
  
项目4.
矿场安全资料披露
56
  
第五项。
其他资料
56
  
第6项
陈列品
56
签名
57



i

关于本表格10-Q
在本表格10-Q中，除非另有说明，否则：
•“Nasdaq”、“We”、“us”和“Our”指的是纳斯达克公司(Nasdaq，Inc.)。
·纳斯达克波罗的海(Nasdaq Baltic)统称为纳斯达克塔林AS(Nasdaq Tallinn AS)、纳斯达克里加(Nasdaq Riga)、AS和AB纳斯达克维尔纽斯(AB Nasdaq Vilnius)。
·美国纳斯达克BX(纳斯达克BX，Inc.)指的是纳斯达克BX(纳斯达克BX，Inc.)运营的现金股权交易所。
•“纳斯达克BX期权”指的是纳斯达克BX，Inc.运营的期权交易所。
•“Nasdaq Clearing”是指由Nasdaq Clearing AB进行的清算操作。
•“Nasdaq CXC”和“Nasdaq CX2”指的是由Nasdaq CXC Limited运营的加拿大现金股权交易账簿。
•“Nasdaq First North”指的是我们为北欧和波罗的海地区的小公司和成长型公司提供的替代市场。
•“Nasdaq GEMX”指的是由Nasdaq GEMX，LLC运营的期权交易所。
•“Nasdaq ISE”指的是由Nasdaq ISE，LLC运营的期权交易所.
•“Nasdaq MRX”指的是由Nasdaq MRX，LLC运营的期权交易所.
•“Nasdaq Nordic”是指统称为Nasdaq Clearing AB、Nasdaq斯德哥尔摩AB、Nasdaq哥本哈根A/S、Nasdaq Helsinki Ltd和Nasdaq冰岛HF。
•“Nasdaq PHLX”指的是由Nasdaq PHLX LLC运营的期权交易所。
•“Nasdaq PSX”是指由Nasdaq PHLX LLC运营的现金股权交易所。
•“纳斯达克期权市场”指的是纳斯达克股票市场有限责任公司运营的期权交易所。
•“纳斯达克股票市场”是指由纳斯达克股票市场有限责任公司运营的现金股权交易和上市场所。
* * * * * *
纳斯达克还为读者提供了以下缩略语和缩略语列表，这些缩略语和缩略语在本季度报告的10-Q表格中使用。
401(K)计划：自愿固定缴款储蓄计划
2017信贷安排：10亿美元优先无担保循环信贷安排，将于2022年4月25日到期
2021年债券：本金总额6亿欧元，3.875的优先无担保票据将于2021年6月7日到期，全额偿还，并于2020年3月终止
2023年债券：6亿欧元本金总额为1.75%的优先无担保票据，2023年5月19日到期
2024年债券：本金总额5亿美元，本金4.25%，2024年6月1日到期
2026年债券：本金总额5亿美元，2026年6月30日到期的3.85%优先无担保票据
2029年债券：6亿欧元本金总额为1.75%的优先无担保票据，2029年3月28日到期
2030年债券：本金总额6亿欧元，2030年2月13日到期的0.875优先无担保票据
2050年债券：本金总额5亿美元，2050年4月28日到期的3.25%优先无担保票据
亚利桑那州立大学：会计准则更新
ASU 2016-13：金融工具信用损失的计量
AUM：管理下的资产
CCP：中央交易对手
埃米尔：欧洲市场基础设施监管
股权计划：纳斯达克股权激励计划
ESPP：纳斯达克员工股票购买计划
ETF：交易所买卖基金(ETF)
ETP：交易所交易产品
交易法：1934年证券交易法，经修订
财务会计准则委员会
FICC：固定收益和商品交易与清算
FINRA：金融业监管局
IPO：首次公开募股(IPO)
Libor：伦敦银行间同业拆借利率
NFF：纳斯达克金融框架；纳斯达克为市场基础设施运营商、买方公司、卖方公司和其他非金融市场提供的端到端技术解决方案
NFX：纳斯达克期货公司(Nasdaq Futures，Inc.)
NPM：纳斯达克私人市场(NASDAQ Private Market，LLC)
II

NSCC：国家证券结算公司
OCC：期权结算公司
场外交易：非处方药
PSU：性能共享单位
SaaS：软件即服务
SEC：美国证券交易委员会(U.S.Securities and Exchange Commission)

SERP：补充高管退休计划
瑞典金融监管局
标准普尔：标准普尔
标准普尔500指数：标准普尔500股指
TSR：股东总回报
美国公认会计原则：美国公认会计原则
* * * * * *
纳斯达克、纳斯达克标识以及本报告中提及的其他品牌、服务或产品名称或标记是纳斯达克公司和/或其子公司的商标或服务标记，无论是否注册。FINRA和贸易报告设施是FINRA的注册商标。
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这份Form 10-Q季度报告包括我们从行业出版物和调查、政府机构报告和公司内部调查中获得的市场份额和行业数据。行业出版物和调查一般声明，它们包含的信息是从被认为可靠的来源获得的，但我们不能向您保证这些信息是准确或完整的。我们没有独立核实来自第三方来源的任何数据，也没有确定其中所依赖的基本经济假设。关于我们的市场地位的陈述是基于最新的市场数据。为了便于市场比较，本新股发行表格10-Q中的纳斯达克股票市场数据是基于我们内部生成的数据；因此，这些数据可能无法与其他公开发布的IPO数据相比较。本季度报告Form 10-Q中有关在Nasdaq证券市场新上市的股权证券的数据基于我们内部生成的数据，其中包括从其他上市地点转投的发行人、封闭式基金和ETP。纳斯达克北欧交易所、纳斯达克波罗的海交易所和纳斯达克First North交易所的首次公开募股(IPO)和新股上市的10-Q表格季度报告中的数据也是基于我们内部生成的数据。IPO和新上市数据显示截至期末。虽然我们没有意识到与本文中提供的行业数据有关的任何错误陈述，但我们的估计涉及风险和不确定因素，可能会因各种因素而发生变化。我们建议您参阅本截至2020年9月30日的Form 10-Q季度报告中的“风险因素”部分，以及我们截至2020年3月31日和2020年6月30日的Form 10-Q季度报告中的“风险因素”部分, 以及我们最新的Form 10-K年度报告中的“风险因素”部分. 
 * * * * * *
纳斯达克打算利用其网站ir.nasdaq.com作为披露重大非公开信息的手段，并遵守SEC的FD法规和其他披露义务。他说：
三、

前瞻性陈述
SEC鼓励公司披露前瞻性信息，以便投资者能够更好地了解公司的未来前景，并做出明智的投资决策。这份Form 10-Q季度报告包含这些类型的报表。诸如“可能”、“将”、“可能”、“应该”、“预期”、“设想”、“估计”、“预期”、“项目”、“打算”、“计划”、“相信”等词汇或术语，以及在讨论未来对行业和监管发展或业务计划和战略、未来经营业绩或财务表现以及其他未来发展的预期时使用的类似实质的词汇或术语，旨在识别前瞻性陈述。这些声明包括与以下内容有关的陈述：
•我们的战略方向；
•被收购企业的整合，包括与之相关的会计决策；
•收购、剥离、投资、合资或其他交易活动的范围、性质或影响；
•正在进行的举措的生效日期和预期收益，包括交易活动和其他战略、重组、技术、去杠杆化和资本返还举措；
•我们的产品和服务；
•价格变动的影响；
•税务事宜；
•流动性和资本的成本和可获得性；
•我们是或可能成为其中一方的任何诉讼，或任何监管或政府调查或行动，或可能影响我们的任何诉讼、或任何监管或政府调查或行动；以及
•新冠肺炎疫情的潜在影响，以及政府和其他第三方对我们的业务、运营、运营结果、财务状况、劳动力或客户、供应商或业务合作伙伴的运营或决策的反应。
前瞻性陈述涉及风险和不确定因素。可能导致实际结果与前瞻性陈述中预期的大不相同的因素包括但不限于以下因素：
•我们的经营业绩可能低于预期；
•我们成功整合收购的业务或剥离出售的业务或资产的能力，包括任何整合或过渡可能比预期的更困难、更耗时或成本更高，我们可能无法从业务合并、收购、剥离或其他交易活动中实现协同效应；
•重大交易和清算交易量或价值、手续费、市场份额、上市公司、市场数据客户或其他客户的损失；
•我们有能力发展和发展我们的非交易业务，包括我们的技术和分析产品；
•我们有能力跟上快速的技术进步，充分应对网络安全风险；
•美国和国际业务所固有的经济、政治和市场条件和波动，包括利率和外汇风险；
•我们的技术和我们所依赖的第三方技术的性能和可靠性；
•我们操作过程中的任何重大错误；
•我们继续创造现金和管理债务的能力；以及
•诉讼或监管领域可能发生的不利变化，或者证券市场总体上可能发生的不利变化，或者加强国内或国际监管。
这些因素中的大多数都很难准确预测，而且一般都超出了我们的控制范围。您应该考虑到与我们的前瞻性陈述相关的不确定性和任何风险。这些风险因素在标题“第II部分第1A项”下讨论。风险因素“在截至2020年9月30日的季度的Form 10-Q季度报告中，我们在截至2020年3月31日和2020年6月30日的季度报告的Form 10-Q季度报告中的”风险因素“部分，在”风险因素“中有更全面的描述”在我们最新的Form 10-K年度报告中有一节。告诫您不要过度依赖这些前瞻性陈述，这些前瞻性陈述仅在本报告发表之日发表。你应该仔细阅读这份完整的10-Q表格季度报告，包括“第一部分，第二项，管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”，以及简明的综合财务报表和相关的附注。除联邦证券法要求外，我们没有义务更新任何前瞻性陈述、公开发布对任何前瞻性陈述的任何修订或报告意外事件的发生。对于任何文件中包含的任何前瞻性陈述，我们都主张1995年“私人证券诉讼改革法案”中包含的前瞻性陈述的安全港的保护。
1

第一部分-财务信息
第一项财务报表
纳斯达克公司
简明综合资产负债表
(单位：百万，不包括股票和面值)
2020年9月30日2019年12月31日
(未经审计)
资产
流动资产：
现金和现金等价物$584 $332 
限制性现金和现金等价物33 30 
金融投资177 291 
应收账款净额504 422 
违约资金和保证金存款3,378 2,996 
其他流动资产134 219 
流动资产总额4,810 4,290 
财产和设备，净额435 384 
商誉6,600 6,366 
无形资产，净额2,218 2,249 
经营性租赁资产387 346 
其他非流动资产381 289 
总资产$14,831 $13,924 
负债
流动负债：
应付账款和应计费用$145 $148 
第31节应付给证券交易委员会的费用63 132 
应计人事成本184 188 
递延收入290 211 
其他流动负债101 161 
违约资金和保证金存款3,378 2,996 
短期债务— 391 
流动负债总额4,161 4,227 
长期债务3,571 2,996 
递延税项负债，净额513 552 
经营租赁负债397 331 
其他非流动负债175 179 
总负债8,817 8,285 
承诺和或有事项
权益
纳斯达克股东权益：
普通股，$0.01面值，300,000,000授权股份、已发行股份：170,298,054在2020年9月30日和171,075,0112019年12月31日；流通股：164,020,697在2020年9月30日和165,094,4402019年12月31日
2 2 
额外实收资本2,524 2,632 
国库普通股，按成本计算：6,277,357股票于2020年9月30日及5,980,5712019年12月31日的股票
(367)(336)
累计其他综合损失(1,632)(1,686)
留存收益5,484 5,027 
纳斯达克股东权益总额6,011 5,639 
非控制性利益3 — 
总股本6,014 5,639 
负债和权益总额$14,831 $13,924 
                                            
见简明合并财务报表附注。
2

纳斯达克 公司
简明合并损益表
(未经审计)
(单位为百万，不包括每股金额)
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
收入：   
街市服务$958 $690 $2,867 $1,995 
企业服务132 124 386 368 
信息服务238 198 661 585 
市场技术86 84 251 239 
其他收入— — — 10 
总收入1,414 1,096 4,165 3,197 
基于交易的费用：    
交易回扣(518)(349)(1,526)(1,012)
经纪手续费、结算费和兑换费(181)(115)(524)(296)
收入减去基于交易的费用715 632 2,115 1,889 
业务费用：    
薪酬和福利198 175 582 518 
专业和合同服务38 31 96 99 
计算机操作和数据通信39 33 109 98 
入住率29 24 80 72 
一般事务、行政事务和其他事务13 40 99 95 
市场营销和广告7 8 20 29 
折旧摊销51 47 149 143 
监管2 8 16 23 
兼并和战略举措1 10 12 25 
重组费用11 30 36 30 
业务费用共计389 406 1,199 1,132 
营业收入326 226 916 757 
利息收入— 3 4 8 
利息支出(24)(29)(77)(97)
业务剥离净收益— — — 27 
其他收入1 — 5 1 
非合并被投资人的净收益54 15 97 71 
所得税前收入357 215 945 767 
所得税拨备93 65 237 196 
可归因于纳斯达克的净收入$264 $150 $708 $571 
每股信息：    
基本每股收益$1.61 $0.91 $4.31 $3.46 
稀释后每股收益$1.58 $0.90 $4.25 $3.42 
宣布的每股普通股现金股息$0.49 $0.47 $1.45 $1.38 
见简明合并财务报表附注。
3

纳斯达克 公司
简明综合全面收益(亏损)表
(未经审计)
(百万)
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
净收入$264 $150 $708 $571 
其他全面收益(亏损)：   
外币折算收益(亏损)60 (121)29 (256)
所得税优惠(费用)(1)
23 (46)25 (47)
外币折算，净额83 (167)54 (303)
可归因于纳斯达克的全面收益(亏损)$347 $(17)$762 $268 
____________
(1)    主要涉及欧元计价纸币的未实现损益的税收影响。


见简明合并财务报表附注。

4

纳斯达克公司(Nasdaq，Inc.)
简明合并股东权益变动表
(未经审计)
(百万)

截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
股份$股份$股份$股份$
普通股164 2 165 2 165 2 165 2 
额外实收资本
期初余额2,533 2,713 2,632 2,716 
股份回购计划— (34)(2)(150)(2)(186)(2)(200)
股份薪酬—24 121 1 64 1 57 
股票期权行权，净额—1 —1 —2 —1 
其他普通股发行，净额—— —— —12 —11 
期末余额2,524 2,585 2,524 2,585 
国库普通股，按成本计算
期初余额(367)(327)(336)(297)
其他员工股票活动— — —(1)—(31)—(31)
期末余额(367)(328)(367)(328)
累计其他综合损失
期初余额(1,715)(1,666)(1,686)(1,530)
其他综合收益(亏损)83 (167)54 (303)
期末余额(1,632)(1,833)(1,632)(1,833)
留存收益
期初余额5,301 4,829 5,027 4,558 
采用的影响亚利桑那州立大学2016-13年度
— — (12)— 
净收入264 150 708 571 
宣布的每股普通股现金股息
(81)(78)(239)(228)
期末余额5,484 4,901 5,484 4,901 
纳斯达克股东权益总额6,011 5,327 6,011 5,327 
非控制性利益
期初余额3 — — — 
与非控制性权益相关的净活动
— — 3 — 
期末余额3 — 3 — 
总股本164 $6,014 164 $5,327 164 $6,014 164 $5,327 


见简明合并财务报表附注。
5

纳斯达克公司
简明现金流量表合并表
(未经审计)
(百万)
截至9月30日的9个月，
20202019
来自经营活动的现金流：
净收入$708 $571 
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧摊销149 143 
股份薪酬64 57 
递延所得税19 (21)
债项的清偿36 11 
业务剥离净收益— (27)
非现金重组费用10 25 
非合并被投资人的净收益(97)(71)
包括在净收入中的其他对账项目16 7 
扣除资产剥离和收购的影响，营业资产和负债的净变化：
应收账款净额(109)(7)
其他资产43 (128)
应付账款和应计费用(18)(36)
第31节应付给证券交易委员会的费用(69)(75)
应计人事成本(6)(58)
递延收入70 52 
其他负债1 181 
经营活动提供的净现金817 624 
投资活动的现金流量：
购买证券(252)(384)
出售和赎回证券所得款项372 429 
剥离业务所得收益— 108 
收购业务，扣除收购的现金和现金等价物后的净额(157)(193)
购买财产和设备(128)(88)
其他投资活动8 (3)
投资活动所用现金净额(157)(131)
筹资活动的现金流量：
商业票据收益(偿还)，净额(391)264 
根据我们的信用承诺和债务义务偿还借款(1,470)(1,215)
清偿债务费用的支付(36)(11)
长期债务发行收益，扣除发行成本和信贷承诺使用情况1,928 680 
普通股回购(186)(200)
支付的股息(239)(228)
从员工股票活动和其他发行中获得的收益14 12 
与扣缴税款的员工股份相关的付款(31)(31)
其他融资活动3 — 
用于融资活动的现金净额(408)(729)
汇率变动对现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的影响3 (17)
现金及现金等价物净增(减)及限制性现金及现金等价物255 (253)
期初现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物362 586 
期末现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物$617 $333 
补充披露现金流信息
支付的现金：
利息$69 $97 
所得税，扣除退税后的净额$218 $189 

见简明合并财务报表附注。
6

纳斯达克公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
1. 运营的组织和性质
纳斯达克是一家服务于资本市场和其他行业的全球性科技公司。我们提供的各种数据、分析、软件和服务使客户能够信心十足地优化和执行其业务愿景。
我们在以下领域管理、运营和提供我们的产品和服务四业务细分：市场服务、企业服务、信息服务和市场技术。
街市服务
我们的市场服务部门包括我们的股票衍生品交易和结算、现金股权交易、FICC和贸易管理服务业务。我们在几个资产类别中运营多个交易所和其他市场设施，包括衍生品、大宗商品、现金股权、债务、结构性产品和ETP。此外，在我们经营交易所的一些国家，我们还提供经纪服务、清算、结算和中央存管服务。2019年11月，我们将NFX的期货交易所业务出售给了第三方，后者收购了NFX的核心资产，包括NFX合约的未平仓投资组合。截至2020年6月30日，所有未平仓权益都转移到了其他交易所。此外，在2020年1月，管理层开始有序地结束我们的北欧经纪服务运营业务。我们预计，这种减速将持续到2021年。
我们基于交易的平台为市场参与者提供访问、处理、显示和集成订单和报价的能力。这些平台允许路由和执行买卖订单，以及交易报告，提供基于费用的收入。
在美国，我们运营六期权交易所和三现金股权交易所。纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)是我们最大的现金股票交易所，也是在美国上市的现金股票交易的最大单一流动性场所。我们还运营着一个交易美国国债的电子平台和一个加拿大交易所，交易某些在加拿大上市的证券。
在欧洲，我们在斯德哥尔摩(瑞典)、哥本哈根(丹麦)、赫尔辛基(芬兰)和雷克雅未克(冰岛)经营交易所，以及纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)和纳斯达克北欧公司(Nasdaq Nordic)的清算业务。我们还在塔林(爱沙尼亚)、里加(拉脱维亚)和维尔纽斯(立陶宛)经营纳斯达克波罗的海交易所。总体而言，纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海提供现金股票、存托凭证、认股权证、可转换债券、权利、基金单位和ETF的交易，以及衍生品的交易和清算，以及回售和回购协议的清算。
纳斯达克商品是纳斯达克欧洲商品相关产品和服务的品牌名称。纳斯达克商品公司提供的产品包括电力衍生品、天然衍生品
天然气和碳排放市场、海鲜、电力证书和结算服务。这些产品都在纳斯达克奥斯陆ASA上市，但海鲜除外，后者在第三方平台Fishpool上市。
通过我们的贸易管理服务业务，我们为市场参与者提供了各种各样的选择，用于连接和访问我们的市场，通过用于报价、订单输入、交易报告和连接到各种数据馈送的多种不同协议。我们还为市场参与者提供主机代管服务，从而为公司提供机柜空间和电力，以便在我们的数据中心内容纳他们自己的设备和服务器。此外，我们还使用毫米波和微波技术提供精选数据中心之间的多条无线连接路线。我们的经纪服务运营业务主要为北欧市场的金融参与者提供技术和定制的证券管理解决方案。
企业服务
我们的企业服务部门包括上市服务和企业解决方案业务。这些业务在上市公司和私营公司的整个生命周期内提供关键的资本市场和治理解决方案。
我们的上市服务业务包括美国和欧洲的上市服务业务。我们在世界各地运营着多种上市平台，为私人和上市公司提供多元化的全球融资解决方案。我们的主要上市市场是纳斯达克股票市场以及纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所。通过纳斯达克First North，我们的北欧和波罗的海业务也为小公司和成长型公司提供了替代市场。我们的上市服务业务还包括为私人公司和私人基金提供流动性解决方案的NPM。
我们继续发展我们的美国公司债券交易所，为公司债券的上市和交易提供服务。本交易所根据纳斯达克证券市场交易所许可证运营，由NFF提供动力。我们还继续发展纳斯达克可持续债券网络，这是一个提高全球可持续债券市场透明度的平台。
截至2020年9月30日，有3,249纳斯达克股票市场上市总数，包括409ETPS。合并后的市值约为美元。19.2万亿美元。在欧洲，纳斯达克北欧交易所(Nasdaq Nordic)和纳斯达克波罗的海交易所(Nasdaq Baltic Exchange)以及纳斯达克First North交易所1,049总市值约为美元的上市公司1.8万亿美元。
我们的企业解决方案业务包括我们的投资者关系情报和治理解决方案业务，为公共和私营公司和组织提供服务。我们的上市公司客户可以是在我们的交易所或其他美国和全球交易所上市的公司。
7

我们通过一套先进的技术、分析和咨询服务，帮助组织提高了解和扩大其全球股东基础的能力，并改善公司治理。我们为客户提供与治理和可持续性相关的一系列问题的咨询。我们在2020年2月收购了OneReport，扩大了我们的环境、社会和治理(或称ESG)产品范围，其中还包括我们的ESG咨询服务以及我们的董事会评估和协作技术。
信息服务
我们的信息服务部门包括我们的市场数据、指数和投资数据与分析业务。
我们的市场数据业务向卖方、买方、零售在线经纪人、自营交易商店、其他场所、互联网门户网站和数据分销商销售和分发历史和实时市场数据。我们的市场数据产品提高了我们交易所内市场活动的透明度，并向全球专业和非专业投资者提供重要信息。
我们的指数业务开发和授权纳斯达克品牌的指数、相关的衍生品和金融产品，并销售和分发历史和实时指数数据。截至2020年9月30日，我们有335授权给纳斯达克指数的ETP有$31310亿美元的AUM。
我们的投资数据与分析(Investment Data&Analytics)业务是一家领先的内容和分析云解决方案提供商，资产管理公司、投资顾问和资产所有者使用它来帮助做出更好的投资决策。2020年3月，我们收购了Solovis，后者提供多资产类别、公开和私人市场投资组合管理、分析和报告工具，供机构投资者和顾问使用。
市场技术
正在接通电源100市场基础设施运营商超过50我们的市场技术部门是全球领先的技术解决方案提供商和合作伙伴，服务于交易所、清算机构、中央证券托管机构、监管机构、银行、经纪商、买方公司和企业。我们的市场技术业务是我们向其他市场提供完整全球产品的销售渠道。我们的解决方案可以处理多种资产，包括但不限于现金股票、股票衍生品、货币、各种计息证券、大宗商品、能源产品和数字货币。我们的解决方案还可以用于创建新的资产类别和非资本市场客户，包括保险负债证券化、加密货币和体育博彩领域的客户。2020年第三季度，我们宣布推出云部署的Nasdaq Automated Investigator，这是一款用于调查零售、商业银行和其他金融机构反洗钱的自动化解决方案。
纳斯达克的市场技术被美国、欧洲和亚洲的领先市场以及中东、拉丁美洲和非洲的新兴市场所利用。此外，超过170市场参与者在全球范围内利用我们的监督技术来管理他们的诚信义务，并协助他们遵守市场规则、法规和内部市场监督政策。
2. 列报依据和合并原则
简明综合财务报表是根据美国公认会计原则编制的，包括纳斯达克、其全资子公司和纳斯达克拥有控股权的其他实体的账目。当我们在一个实体中没有控股权，但对该实体的经营和财务政策有重大影响时，这类投资按权益会计方法入账。我们根据我们的持股比例确认我们在权益法投资中的收益或亏损份额。有关我们的权益法投资的进一步讨论，请参阅附注6“投资”的“权益法投资”。
随附的简明综合财务报表反映了管理层认为公平陈述业绩所需的所有调整。这些调整是正常的重复性调整。所有重要的公司间账户和交易在合并中都已取消。
在美国公认会计原则允许的情况下，某些注脚或其他财务信息可以在中期精简合并财务报表中浓缩或省略。本季度报告中包含的Form 10-Q信息应与纳斯达克Form 10-K中包含的合并财务报表和附注一起阅读。年终简明资产负债表数据来自经审计的财务报表，但不包括美国公认会计原则要求的所有披露。
上一年度的某些金额已重新分类，以符合本年度的列报方式。
会计估计
在编制我们的简明综合财务报表时，我们会做出假设、判断和估计，这些假设、判断和估计可能对我们的收入、营业收入和净收入以及我们简明综合资产负债表中某些资产和负债的价值产生重大影响。至少每季度，我们都会评估我们的假设、判断和估计，并在认为必要的时候做出改变。
纳斯达克已经考虑了新冠肺炎对评估我们的资产和负债所使用的假设和估计的影响，包括但不限于我们的商誉、无形资产、权益方法投资、权益证券和应收账款损失拨备。我们确定，在截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的运营结果和财务状况没有实质性的不利影响。此外，没有记录重大减损费用。
8

截至2020年9月30日的三个月和九个月。随着新事件的发生和获得更多信息，这些估计可能会发生变化。在不同的假设或条件下，实际结果可能与这些估计不同。
近期采用的会计准则
2016年6月，FASB发布了亚利桑那州立大学2016-13年度“金融工具信贷损失的计量”。该标准改变了某些金融工具的减值模式。新模型是一种前瞻性预期损失模型，适用于受信贷损失影响的金融资产，并按摊余成本和某些表外信贷敞口计量。这包括贷款、持有至到期的债务证券、贷款承诺、财务担保和贸易应收账款。对于有未实现损失的可供出售债务证券，信用损失的计量方式与以前的会计类似，只是这些损失被确认为津贴，而不是证券摊销成本的减少。
我们于2020年1月1日采用了修改后的追溯过渡法。我们记录了一美元12截至2020年1月1日，我们期初简明合并资产负债表上留存收益的非现金累计影响调整。
该等比较资料并未重述，并继续根据该等期间有效的会计准则呈报。我们预计采用新准则的影响将不会对我们的净利润产生实质性影响。
在通过之日，受该准则影响的调整主要涉及对贸易应收账款的调整。我们考虑了在采用该标准之日持有的所有受该标准影响的金融工具，包括逆回购协议和商业票据，并估计损失风险微乎其微。因此，这些工具没有记录到调整。
根据新标准，纳斯达克必须在应收账款或合同资产成立时确认拨备，无论是否发生了损失。我们的应收账款集中在我们的会员公司、市场数据分销商、上市公司以及企业解决方案和市场技术客户。
为了评估截至2020年1月1日的适当拨备，我们按业务单位和应收账款的账龄对我们的应收贸易账款进行了分类。我们的结论是，历史亏损信息是确定采纳日持有的应收贸易账款预期信用损失的合理起点，因为采用该准则时我们应收账款的构成与制定每个业务部门的历史亏损百分比时使用的构成大体一致。为了纳入我们对应收账款寿命内信用损失的预期，我们考虑了与我们的历史损失数据涵盖的时期相比的较长时期的公司违约率平均值，并包括了对采用之日当前条件和预期未来条件的历史损失百分比的调整。
损失拨备每月审查一次，如果测量日期的经济状况反映的经济表现比历史数据所暗示的更强或更弱，则可能需要进行调整。如果情况发生变化(即，高于预期的违约或大客户支付能力的意外重大不利变化)，我们对可恢复性的估计可能会大幅减少。当我们认为应收账款全部或部分无法收回时，损失准备就减去核销的金额。免税额的任何变动均计入简明综合损益表中的一般、行政和其他费用。
应收账款显示为扣除损失拨备后的净额。从简明综合资产负债表的应收账款中净额计提的拨备总额为#美元。20截至2020年9月30日的百万美元和9截至2019年12月31日，达到100万。
后续事件
截至本10-Q表格季度报告发布之日，没有后续事件需要在简明合并财务报表中披露或调整。


9

3. 与客户签订合同的收入
收入的分类
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月按主要产品和服务以及细分市场划分的收入：
截至2020年9月30日的三个月
街市服务企业服务信息服务市场技术固形
(百万)
基于交易的交易和清算$183 $— $— $— $183 
贸易管理服务76 — — — 76 
列出服务— 79 — — 79 
企业解决方案— 53 — — 53 
市场数据— — 107 — 107 
指数— — 86 — 86 
投资数据与分析— — 45 — 45 
市场技术— — — 86 86 
收入减去基于交易的费用$259 $132 $238 $86 $715 

截至2019年9月30日的三个月
街市服务企业服务信息服务市场技术固形
(百万)
基于交易的交易和清算$154 $— $— $— $154 
贸易管理服务72 — — — 72 
列出服务— 74 — — 74 
企业解决方案— 50 — — 50 
市场数据— — 102 — 102 
指数— — 56 — 56 
投资数据与分析— — 40 — 40 
市场技术— — — 84 84 
收入减去基于交易的费用$226 $124 $198 $84 $632 
截至2020年9月30日的三个月，大约67.0在某个时间点确认了市场服务收入的%，并且33.0%是随着时间的推移而被识别的。截至2019年9月30日的三个月，大约65.0在某个时间点确认了市场服务收入的%，并且35.0随着时间的推移，%的人被识别出来。几乎所有来自企业服务、信息服务和市场技术部门的收入都是随着时间的推移而确认的截至2020年和2019年9月30日的三个月。
截至2020年9月30日的9个月
 街市服务企业服务信息服务市场技术固形
 (百万)
基于交易的交易和清算
$596 $— $— $— $596 
贸易管理服务
221 — — — 221 
列出服务
— 228 — — 228 
企业解决方案
— 158 — — 158 
市场数据
— — 305 — 305 
指数
— — 227 — 227 
投资数据与分析
— — 129 — 129 
市场技术
— — — 251 251 
收入减去基于交易的费用
$817 $386 $661 $251 $2,115 
10


截至2019年9月30日的9个月
 街市服务企业服务信息服务市场技术其他收入固形
 (百万)
基于交易的交易和清算
$468 $— $— $— $— $468 
贸易管理服务
219 — — — — 219 
列出服务
— 219 — — — 219 
企业解决方案
— 149 — — — 149 
市场数据
— — 302 — — 302 
指数
— — 166 — — 166 
投资数据与分析
— — 117 — — 117 
市场技术
— — — 239 — 239 
其他收入
— — — — 10 10 
收入减去基于交易的费用
$687 $368 $585 $239 $10 $1,889 
截至2020年9月30日的9个月，大约70.0在某个时间点确认了市场服务收入的%，并且30.0随着时间的推移，%的人被识别出来。截至2019年9月30日的9个月，大约65.0在某个时间点确认了市场服务收入的%，并且35.0随着时间的推移，%的人被识别出来。在截至2020年9月30日的9个月中，在某个时间点确认的市场服务收入比去年同期有所增长，这主要是因为我们的股票衍生品交易和清算业务的美国行业交易量增加，以及我们的现金股权交易业务的美国和欧洲行业交易量增加。几乎所有来自企业服务、信息服务和市场技术部门的收入都是随着时间的推移而确认的截至2020年和2019年9月30日的9个月。
* * * * * *
合同余额
我们几乎所有的收入都被认为是来自与客户签订合同的收入。相关应收账款余额在我们的简明综合资产负债表中记为应收账款，扣除损失准备后为#美元。20截至2020年9月30日的百万美元和9截至2019年12月31日，达到100万。各时期之间的差额变化无关紧要。我们对客户没有保修、退货或退款的义务。
对于我们与客户的大多数合同，除了我们的市场技术和上市服务合同外，我们的履约义务本质上是短期的，没有重大的可变考虑因素。
我们没有从前几个时期已履行的履约义务中确认的实质性收入。如果合同期限少于一年，我们不会披露分配给未履行履约义务的交易价格。不包括我们的市场技术合同，合同期限为
在一年或更长时间内，分配给未履行履约义务的所有交易价格实质上都包括在递延收入中。对于我们的市场技术合同，分配给未履行履约义务的交易价格部分如下表所示。递延收入主要是指与我们的年度和首次上市费用、市场技术、公司解决方案和信息服务合同相关的合同负债。递延收入是截至2020年9月30日唯一重要的合同资产或负债。请参阅附注7，“递延收入”，了解我们对递延收入余额、活动和预期确认时间的讨论。
分配给剩余履约义务的交易价格
如上所述，对于一年或更长的合同期限，除我们的市场技术合同外，我们没有分配给未履行的履约义务的交易价格的重要部分，这些义务没有包括在递延收入中。


11

对于我们的市场技术合同，下表汇总了截至2020年9月30日分配给未履行履约义务的交易价格金额：
(百万)
2020(1)
$80 
2021295 
2022175 
202380 
202460 
2025年及其后140 
总计$830 
____________
(1)    表示在2020年剩余三个月内要确认的业绩义务。
市场技术递延收入，如附注7“递延收入”中所述，代表收到的尚未确认为未履行业绩义务的收入的对价。
4. 收购和剥离
以下交易的财务结果从每次收购或剥离之日起包含在我们的简明综合财务报表中。
2020年收购
索洛维斯的收购
2020年3月，我们收购了Solovis，Inc.，该公司提供机构投资者和顾问使用的多资产类别、公开和私人市场投资组合管理、分析和报告工具。Solovis是我们信息服务部门的一部分。
2019年收购和剥离
2019年资产剥离
BWISE的资产剥离
2019年3月，我们将我们的BWise企业治理、风险和合规软件平台(这是我们企业服务部门中企业解决方案业务的一部分)出售给SAI Global，并确认了出售美元的税前收益27百万，扣除处置成本后的净额($20税后百万美元)。税前收益计入截至2019年9月30日的九个月简明综合收益表中剥离业务的净收益。
2019年收购
收购CInnober
购买注意事项收购的总净资产递延纳税净负债合计后天
无形资产		商誉
(百万)
辛诺伯$219 $18 $(19)$74 $146 

2019年1月，我们以1美元的价格收购了瑞典金融技术提供商CInnober，该公司为全球的经纪商、交易所和票据交换所提供服务219百万信诺伯是我们市场技术部门的一部分。
纳斯达克使用手头的现金为此次收购提供资金。
上表中的金额代表购买价格的最终分配。
有关收购CInnober时获得的无形资产的进一步讨论，请参阅下面的“无形资产”部分。
无形资产
下表显示了在收购之日的客户关系无形资产的详细信息
信诺，这是本次收购获得的重要无形资产。所有获得的有限寿命无形资产均采用直线法摊销。
客户关系(百万)
$67 
使用的贴现率9.5 %
预计平均使用寿命13年份
客户关系
客户关系是指与客户的非契约性和契约性关系。

12

方法论
客户关系是使用收益法，特别是超额收益法来评估的。超额收益法检查公司已确认的有形资产和无形资产所贡献的经济收益，然后分离出可归因于正在估值的无形资产的超额收益。
贴现率
使用的贴现率反映了与客户关系的假设现金流相关联的相对于整体业务的风险量。在制定客户关系的贴现率时，我们估计了整个业务的加权平均资本成本，并在对现金流进行贴现时使用了这个贴现率。由此产生的贴现现金流随后按适用的法定税率纳税。
对于我们对CInnober的收购，折扣税摊销收益被添加到资产的公允价值中。
假设客户关系将在一段时间内为纳税目的摊销5好多年了。
预计使用寿命
我们根据客户的历史行为，并利用超额收益法对客户进行平行分析，估计其使用寿命。
预计结果和收购相关成本
截至2020年和2019年9月30日止的三个月和九个月的简明综合财务报表包括上述收购自这些收购之日起的财务业绩。由于这些收购无论是单独还是总体上对我们的财务业绩都没有实质性影响，因此没有公布形式上的财务业绩。
上述交易的收购相关成本
已发生支出，并计入简明综合收益表中的合并和战略举措费用。
* * * * * *
5. 商誉和 后天 无形资产
商誉
下表列出了截至2020年9月30日的9个月内按业务部门划分的商誉变动情况：
市场
服务		企业服务信息服务市场技术总计
(百万)
2019年12月31日的余额$3,342 $460 $2,283 $281 $6,366 
取得的商誉— — 134 — 134 
外币折算调整49 5 40 6 100 
2020年9月30日的余额$3,391 $465 $2,457 $287 $6,600 

上面显示的为信息服务公司获得的商誉与我们对索洛维斯的收购有关。有关此次收购的进一步讨论，请参阅附注4的“2020收购”，“收购和剥离”。
商誉是指购买价格超过分配给被收购企业净资产(包括可识别的无形资产)的价值。商誉根据被收购公司每个报告单位的公允价值分配给我们的报告单位。我们每年在报告单位层面测试商誉减值，如果发生某些事件，则在过渡期测试商誉减值。
发生表明账面金额可能减值的事件，例如商业环境的变化、经营业绩指标不佳或出售或处置报告单位的大部分。有不是的截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的商誉减值；然而，经济持续疲软或我们任何报告单位或业务的运营业绩意外大幅下降等事件可能会导致未来的商誉减值费用。


13

后天 无形资产
下表详细介绍了我们收购的全部无形资产，包括有限寿命和无限寿命：
2020年9月30日2019年12月31日
总金额累计摊销净额总金额累计摊销净额
(百万)(百万)
有限寿命无形资产
      
技术$76 $(21)$55 $63 $(19)$44 
客户关系1,599 (624)975 1,596 (532)1,064 
其他18 (6)12 18 (5)13 
外币折算调整
(151)77 (74)(159)55 (104)
有限寿命无形资产总额
$1,542 $(574)$968 $1,518 $(501)$1,017 
无限期-活着的无形资产
      
交易所和结算登记
$1,257 $— $1,257 $1,257 $— $1,257 
商品名称121 — 121 121 — 121 
执照52 — 52 52 — 52 
外币折算调整
(180)— (180)(198)— (198)
无限期无形资产总额
$1,250 $— $1,250 $1,232 $— $1,232 
无形资产总额$2,792 $(574)$2,218 $2,750 $(501)$2,249 
收购的有限寿命无形资产的摊销费用为#美元。26截至2020年9月30日的三个月，百万美元25截至2019年9月30日的三个月为百万美元，以及76截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月均为100万美元。这些金额包括在简明综合收益表的折旧和摊销费用中。
预计未来摊销费用(不包括#美元外币换算调整的影响74截至2020年9月30日，收购的有限寿命无形资产(截至2020年9月30日)百万美元如下：
(百万)
2020(1)
$27 
2021109 
2022106 
2023103 
202498 
2025年及其后599 
总计$1,042 
____________
(1)    表示预计在2020年剩余三个月内确认的摊销金额。






6. 投资
下表列出了我们的投资详情：
九月三十日，
2020		2019年12月31日
(百万)
金融投资
$177 $291 
权益法投资$243 $156 
股权证券$53 $49 
金融投资
截至2020年9月30日，金融投资由交易型证券组成，主要由高评级的欧洲政府债务证券、瑞典抵押贷款债券和高评级的公司债组成，其中157100万美元是主要用于满足监管资本要求的资产，主要用于我们在Nasdaq Clearing的清算业务。截至2019年12月31日，金融投资由交易型证券组成，主要由高评级的欧洲政府债务证券、定期存款和高评级的公司债务组成，其中169100万美元是主要用于满足监管资本要求的资产，主要用于我们在Nasdaq Clearing的清算业务。
权益法投资
我们根据我们获得的最新财务信息，按比例记录每期收益或亏损的估计份额，并将任何股息记录为投资余额的减少。截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们的权益法投资主要包括我们的40.0OCC的%股权。
14

我们权益法投资的账面金额计入简明综合资产负债表中的其他非流动资产。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，没有重大减值记录导致我们的权益法投资的账面价值减少。
在这些权益法投资的收益和亏损中，从我们的权益中确认的净收益为#美元。54截至2020年9月30日的三个月，百万美元15截至2019年9月30日的三个月，百万美元97截至2020年9月30日的9个月为100万美元，71截至2019年9月30日的9个月为100万。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，确认的净收入包括由于美国行业交易量高而来自我们的OCC所有权权益的更高收益。2019年前9个月的较高收益将在下一段中讨论。
2019年2月，SEC否决了2015年建立的OCC资本计划。在SEC不批准后，OCC暂停了客户对所有者的回扣和股息，包括2018年未支付的股息
结果。我们直到2019年3月才能确定OCC资本计划不获批准对OCC 2018年净收入的影响，当时OCC的2018年财务报表提供给了我们。因此，在2019年第一季度，我们额外确认了36在截至2018年12月31日的一年中，与我们在OCC净收入中所占份额相关的收入为80万美元，这笔收入包括在71截至2019年9月30日的9个月为1.2亿美元。
股权证券：
我们权益证券的账面金额计入简明综合资产负债表中的其他非流动资产。我们选择了主要针对我们所有股权证券的计量替代方案，因为它们没有易于确定的公允价值。截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月，我们的股权证券的账面价值没有做出实质性调整。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的股权证券代表通过我们的企业风险投资计划进行的各种战略投资，以及通过各种收购获得的投资。
* * * * * *
7. 递延收入          
递延收入是指收到的尚未确认为收入的对价。在截至2020年9月30日的9个月中，我们递延收入的变化反映在下表中：
 首次上市收入年度上市收入企业解决方案
营业收入		信息服务收入市场技术收入
其他(1)
总计
 (百万)
2019年12月31日的余额$69 $2 $41 $82 $66 $14 $274 
当期开出的递延收入，扣除确认后的净额
29 66 44 67 36 8 250 
在期初计入的已确认收入
(24)(2)(39)(58)(45)(8)(176)
外币折算调整1 (1)— — 3 1 4 
2020年9月30日的余额$75 $65 $46 $91 $60 $15 $352 
____________
(1)    截至2020年9月30日的余额主要包括额外股票费用上市的递延收入。在美国，由于我们的全包年费的实施，这些费用将继续流失。额外的股票上市费用包括在我们的上市服务业务中。
截至2020年9月30日，我们估计我们的递延收入将在以下几年确认：
 首次上市收入年度上市收入企业解决方案收入信息服务收入市场技术收入
其他(1)
总计
 (百万)
截至的财年：  
2020(2)
$8 $65 $23 $39 $25 $4 $164 
202128 — 23 52 33 5 141 
202217 — — — 1 3 21 
202310 — — — 1 3 14 
20247 — — — — — 7 
2025年及其后
5 — — — — — 5 
总计$75 $65 $46 $91 $60 $15 $352 
____________
15

(1)    其他主要包括我们上市服务业务中包括的额外股票上市费用的收入。
(2)    表示2020年剩余三个月的预计摊销金额。
确认我们递延市场技术收入的时间主要取决于定制工作的完成以及根据现有市场技术合同所做的任何重大修改。因此，由于它与市场技术收入有关，因此时机代表了我们的最佳估计。
8. 债务义务
下表列出了截至2020年9月30日的9个月内我们债务义务账面金额的变化：
2019年12月31日加法付款、外币换算和增值2020年9月30日
(百万)
短期债务--商业票据$391 $990 $(1,381)$— 
长期债务：
3.8752020年3月16日偿还的优先无担保票据百分比
671 — (671)— 
4.252024年6月1日到期的优先无担保票据百分比
497 — 1 498 
1.752023年5月19日到期的优先无担保票据百分比
668 — 32 700 
3.852026年6月30日到期的优先无担保票据百分比
497 — — 497 
1.752029年3月28日到期的优先无担保票据百分比
665 — 32 697 
0.8752030年2月13日到期的优先无担保票据百分比
— 644 52 696 
3.252050年4月28日到期的优先无担保票据百分比
— 485 — 485 
$12022年4月25日到期的10亿优先无担保循环信贷安排(平均利率为2.372020年1月1日至2020年9月30日期间的百分比)
(2)799 (799)(2)
长期债务总额2,996 1,928 (1,353)3,571 
债务总额$3,387 $2,918 $(2,734)$3,571 
商业票据计划
我们的美元商业票据计划得到了我们2017年的信贷安排的支持，该计划为通过该计划发行的商业票据的偿还提供流动性支持。商业票据发行的有效利率随着短期利率和需求的波动而波动。这些利率的波动可能会影响我们的利息支出。
2020年3月，我们观察到二级商业票据发行人的状况正在恶化，影响了商业票据发行的成本和可行期限。为了减少融资的不确定性，并作为一种预防措施，以最大限度地提高我们的流动性和增加我们手头的可用现金，纳斯达克借入了$799根据2017年信贷安排的循环信贷承诺，100万美元。2020年4月，纳斯达克发行了2050年债券，并用净收益偿还了2017年信贷安排下借入的一部分金额。2020年6月，2017年信贷安排下的剩余未偿还金额用手头现金偿还。有关2050年债券的进一步讨论，请参阅“3.252050年到期的高级无担保票据的百分比“，请参阅下面的”2017信贷安排“，以进一步讨论我们2017年的信贷安排。截至2020年9月30日，我们有不是的
我们商业票据计划下的未偿还借款。
高级无担保票据
我们的高级无担保票据都是以折扣价发行的。由于折扣的结果，从每次发行中收到的收益少于本金总额。截至2020年9月30日，上表中的金额反映了本金总额，减去未摊销债务贴现和未摊销债务发行成本，这些成本是通过适用票据有效期内的利息支出增加的。对于我们的欧元面值纸币，“支付、增值和其他”一栏还包括外币换算的影响。我们的优先无担保票据是我们的一般无担保债务，与我们所有现有和未来的无担保债务并驾齐驱，它们不受我们任何子公司的担保。优先无担保票据是根据契约发行的，这些契约限制了我们合并、合并或出售我们所有或几乎所有资产、创建留置权以及进行出售和回租交易的能力。
一旦控制权变更触发事件(在各种票据契约中定义)，条款要求我们以等同于以下金额的现金回购所有或部分持票人的票据101所占百分比
16

购买的本金总额加上应计和未付利息(如有)。
提早扑灭3.8752021年到期的高级无担保票据百分比
纳斯达克于2013年6月发行了2021年债券。2021年发行的债券每年支付的利息为3.875年利率为%。
2020年3月，我们主要使用2030年债券的净收益全额偿还和终止我们的2021年债券。有关2030年债券的进一步讨论，请参见“0.8752030年到期的高级无担保票据百分比如下。关于提前清偿2021年钞票，我们记录了一笔#美元的费用。36百万美元，其中主要包括完整的赎回价格溢价。此项费用计入截至2020年9月30日止九个月的简明综合收益表中的一般、行政及其他开支。
4.252024年到期的高级无担保票据百分比
2014年5月，纳斯达克发行了2024年债券。2024年发行的债券每半年付息一次，利率为4.25到2024年6月1日，年利率为1%。这样的利率可能会随着纳斯达克的债务评级而变化，只要纳斯达克的评级被下调到投资级以下，利率就不会超过6.25%.
1.752023年到期的高级无担保票据百分比
2016年5月，纳斯达克发行了2023年债券。2023年发行的债券年息率为1.75到2023年5月19日，年利率为1%。这样的利率可能会随着纳斯达克的债务评级而变化，只要纳斯达克的评级被下调到投资级以下，利率就不会超过3.75%.
2023年债券已被指定为我们对某些外国子公司的净投资的对冲，以缓解与对这些子公司的某些投资相关的汇率风险。账面金额增加$32上表“付款、增值及其他”一栏所注明的百万元，主要反映2023年票据换算成美元，并计入截至2020年9月30日的简明综合资产负债表股东权益内累计的其他全面亏损。
3.852026年到期的高级无担保票据百分比
2016年6月，纳斯达克发行了2026年债券。2026年发行的债券每半年派息一次，息率为3.85到2026年6月30日，年利率为1%。这样的利率可能会随着纳斯达克的债务评级而变化，只要纳斯达克的评级被下调到投资级以下，利率就不会超过5.85%.
1.752029年到期的高级无担保票据百分比
2019年4月，纳斯达克发行了2029年债券。2029年发行的债券年息率为1.75年利率到2029年3月28日为止。这样的利率可能会随着纳斯达克的债务评级而变化，如果纳斯达克评级降至投资级以下，最高不得超过某一比率3.75%。2029年发行的债券可以随时由纳斯达克赎回，但必须赎回全部金额。
2029年债券已被指定为对冲我们对某些外国子公司的净投资，以减轻与对这些子公司的某些投资相关的外汇风险。涨幅账面金额为$32百万 上表“付款、增值及其他”一栏所记入的金额主要反映将2029年期票据折算成美元，并计入截至以下日期的简明综合资产负债表股东权益内的累计其他全面亏损。2020年9月30日。
0.8752030年到期的高级无担保票据百分比
2020年2月，纳斯达克发行了2030年债券。从2021年2月13日开始，2030年债券每年支付拖欠利息，并可随时由纳斯达克赎回，但须支付完整金额。2030年发行的债券所得款项，约为$644在以折扣价发行票据并扣除发行的承销费后，2021年债券主要用于赎回2021年债券和其他一般公司用途。有关2021年钞票的进一步讨论，请参阅“提前熄灭3.8752021年到期的高级无担保票据百分比“。
2030年债券被指定为对冲我们对某些外国子公司的净投资，以减轻与对这些子公司的某些投资相关的外汇风险。账面金额增加$52上表“付款、增值及其他”一栏所注明的百万元，主要反映2030年票据换算成美元，并计入截至2020年9月30日的简明综合资产负债表股东权益内累计的其他全面亏损。
3.252050年到期的高级无担保票据百分比
2020年4月，纳斯达克发行了2050年债券。2050年债券每半年付息一次，从2020年10月28日开始，可随时由纳斯达克赎回，但须支付完整金额。的利率3.25%可能会随着纳斯达克的债务评级而变化，只要纳斯达克的评级被下调到投资级以下，最高不能超过5.25%。2050年发行的债券所得款项净额约为$485折扣价发行票据并扣除发行承销费后的100万欧元。2020年4月，我们用2050年债券的净收益偿还了之前在2017年信贷安排下借入的一部分金额。有关我们2017年的信贷安排的进一步讨论，请参见下面的“2017信贷安排”。
2017年信贷安排
2017年4月，纳斯达克加入2017年信贷安排。2017年的信贷安排包括一笔$1十亿五年期循环信贷安排(为非美元借款、Swingline借款和信用证提供升级)，取代了以前的信贷安排。纳斯达克打算将2017年信贷安排下的可用资金用于一般企业用途，并为偿还通过商业票据计划发行的商业票据提供流动性支持。纳斯达克获准偿还
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在我们2017年的信贷安排下，任何时候都可以全部或部分借款，而不会受到惩罚。
如上文“商业票据计划”所述，在3月份2020年，纳斯达克借入美元799在2017年信贷安排的循环信贷承诺下的百万美元Y.2020年4月，我们用2050年债券的净收益偿还了之前根据2017年信贷安排借入的部分金额，并于2020年6月用手头现金偿还了剩余的未偿还金额。($)2)100万余额代表未摊销债务发行成本，这些成本在信贷安排的有效期内通过利息支出增加。截至2020年9月30日，2017年信贷安排下的可用性为$1十亿. 有关2050年债券的进一步讨论，请参阅“3.252050年到期的高级无担保票据百分比“。
根据我们2017年的信贷安排，循环信贷安排下的借款和Swingline借款将根据LIBOR或基准利率(或非美元借款的其他适用利率)按浮动利率计算未偿还本金的利息，外加随纳斯达克债务评级而变化的适用保证金。我们收取的承诺费是0.125%至0.4%，这取决于我们的信用评级，无论是否借入了金额。这些承诺费包括在利息支出中，在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月内并不重要。
2017年信贷安排包含财务和运营契约。金融契约包括最低利息支出覆盖率和最高杠杆率。运营契约包括对纳斯达克产生额外债务、授予资产留置权、处置资产和支付某些限制性付款的能力的限制。该贷款还包含惯常的肯定契约，包括查阅财务报表、违约通知和某些其他重大事件、财产和保险的维护以及违约事件，包括我们的重大债务的交叉违约。
2017信贷安排包括纳斯达克可以选择将可用的总金额增加至多$500100万美元，但须得到为增加提供资金的贷款人的同意和某些其他条件。
其他信贷安排
我们的某些欧洲子公司还有其他几种信贷安排，可以使用多种货币，主要是为了支持我们在欧洲的Nasdaq Clearing业务，以及为一家子公司提供现金池信贷额度。这些信贷安排总计为#美元。214截至2020年9月30日的百万美元和203截至2019年12月31日的可用流动资金为百万美元，无其中，截至2020年9月30日已使用，其中美元15截至2019年12月31日，使用量为2000万。一般来说，这些设施每个都有一年的期限。在这些不同的信贷安排下借入的款项，会以浮动利率计算未偿还本金的利息。
按基本利率(如适用的信贷协议中所定义)加上适用的保证金计算。我们被收取承诺费(在适用的信贷协议中定义)，无论是否借入了金额。这些承诺费包括在利息支出中，在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月内并不重要。
这些便利包括惯常的肯定和否定经营契约以及违约事件。
债务契约
截至2020年9月30日，我们遵守了所有债务义务的契约。
从LIBOR过渡
Nasdaq目前正在评估从LIBOR作为利率基准向其他潜在替代参考利率过渡的影响。目前，纳斯达克有参考伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的债务工具。截至2020年9月30日，我们通过未偿还债务工具对LIBOR没有实质性风险敞口。从LIBOR的过渡估计发生在2021年，纳斯达克将继续积极评估这一过渡所涉及的相关机会和风险。
9. 退休 平面图
固定缴款储蓄计划
我们为美国员工发起401(K)计划。雇员立即有资格向该计划供款，也有资格获得雇主供款匹配，供款金额等于100.0第一个的百分比6.0合格员工缴费的百分比。合并合并损益表中薪酬和福利费用中包含的储蓄计划费用为#美元。4截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月均为百万美元，11截至2020年9月30日的9个月为100万美元，10截至2019年9月30日的9个月为100万。
养老金和补充性高管退休计划
我们维持非缴费、固定收益养老金计划、针对某些高级管理人员的非合格SERP计划，以及针对美国合格员工的其他退休后福利计划，统称为纳斯达克福利计划(Nasdaq Benefit Plan)。我们的养老金计划和SERP都被冻结了。所有参与者未来的服务和工资不计入养老金计划和SERP下的应计福利。美国以外的大多数员工都在当地退休计划或适用的社会法的覆盖范围内。社会法规定的福利一般在产生成本的期间内支出。这些计划的总费用包括在简明综合损益表的薪酬和福利费用中，为#美元。6截至2020年9月30日的三个月，百万美元5截至2019年9月30日的三个月，百万美元17截至2020年9月30日的9个月为100万美元，15截至2019年9月30日的9个月为100万。
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10. 基于股份的薪酬
我们为员工和非员工董事制定了基于股份的薪酬计划。根据该计划授予的基于股票的奖励包括股票期权、限制性股票(由限制性股票单位组成)和PSU。出于会计目的，我们认为PSU是限制性股票的一种形式。
基于股份的薪酬费用汇总表
下表显示了股权奖励产生的以股票为基础的薪酬支出总额和15.0截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的ESPP的%折扣，包括在合并综合收益表的薪酬和福利费用中：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
 (百万)
基于股份的所得税前薪酬支出
$24 $21 $64 $57 
所得税优惠(7)(6)(17)(16)
所得税后以股份为基础的薪酬费用
$17 $15 $47 $41 
我们的股权计划提供普通股
截至2020年9月30日，我们大约有9.7根据我们的股权计划，授权未来发行的普通股为100万股。
限制性股票
我们向最活跃的员工发放限制性股票。授予日限制性股票奖励的公允价值是基于授予日的收盘价减去未来现金股利的现值。授予经理级别背心以下员工的限制性股票奖励25.0在授予日期的两周年纪念日上的%，25.0在授权日三周年时的%，以及50.0在授予日期的四周年纪念日上的%。授予经理级或以上背心员工的限制性股票奖励33.3在授予日期的两周年纪念日上的%，33.3%，在授权日的三周年纪念日，以及33.3在授予日期的四周年纪念日上的%。
限制性股票活动摘要
下表汇总了我们截至2020年9月30日的9个月的限制性股票活动：
限制性股票
 获奖人数加权平均授予日期公允价值
在2020年1月1日未归属
1,486,756 $77.38 
授与729,448 $89.36 
既得(446,550)$71.91 
没收(67,013)$80.40 
在2020年9月30日未授权
1,702,641 $83.82 
截至2020年9月30日，$79预计与限制性股票相关的未确认补偿成本总额的100万美元将在加权平均期间确认1.8好多年了。
PSU
PSU基于影响每个接受者在归属时将获得的股份数量的业绩衡量标准。在2020年4月1日之前，我们有二针对某些军官的基于绩效的PSU计划，a一年期基于性能的计划和三年期以TSR为重点的累积绩效计划。自2020年4月1日颁发新的股权奖励起生效，以更好地协调符合条件的人员的股权计划，一年期取消了绩效考核计划，所有符合条件的人员都将参加三年期以累积绩效为基础的计划。虽然所有PSU的性能期限都已完成，但一年期基于业绩的计划，这些PSU背后的一些股票尚未归属。
一年期PSU计划
协议项下PSU的授予日期公允价值一年期基于业绩的计划是基于授予之日的收盘价减去未来现金股息的现值。根据该计划，符合条件的员工将获得PSU的目标拨款，但本可以从0.0%至150.0目标金额的百分比，取决于绩效指标的实现情况。这些奖项每年在一年内按比例授予。三年期自一年期演出期。薪酬成本在履约期内确认，三年期归属期基于达到该等业绩衡量标准的可能性，并考虑到估计的没收比率。
在2019年期间，授予具有一年期绩效周期超出了适用的性能参数。因此，额外的26,780超过原定目标的单位是在2020年第一季度批出的。
三年制PSU计划
在.之下三年期基于绩效的计划，每个符合条件的个人都会收到PSU，视市场情况而定
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条件，并使用三年期在绩效期间结束时授予的累计绩效期间。补偿成本在以下项目中确认三年期无论市场条件是否得到满足，只要完成了必要的服务期，都会考虑估计的罚没率。业绩将通过将纳斯达克的TSR与二对等组，每个组加权50.0%。第一个同业组别由交易所公司组成，第二个同业组别由标普500指数成份股的所有公司组成。纳斯达克对每一组股票的相对表现排名将决定根据该计划向每个人提供的最终股票数量。这项计划的支出将在0.0%和200.0授予的PSU数量的%，并将由纳斯达克相对于这两个同行组的整体表现来确定。然而，如果纳斯达克的TSR对三年期绩效期间，无论TSR排名如何，奖金不会超过100.0授予的PSU数量的百分比。我们估计根据三年期PSU计划使用蒙特卡洛模拟模型，因为这些奖项包含市场情况。
2017年发放的PSU资助金三年期绩效周期超出了适用的性能参数。因此，额外的43,684高于原目标的单位是在2020年第一季度授予的，并在发行时全部归属。
下列加权平均假设被用来厘定PSU奖励的加权平均公允价值。三年期截至2020年9月30日的9个月的PSU计划：
截至9月30日的9个月，
20202019
加权平均无风险利率(1)
0.27 %2.26 %
预期波动率(2)
27.4 %16.5 %
加权平均授权日股价
$92.34$89.00
授予日加权平均公允价值
$111.50$97.65
____________
(1)    在奖励的预期期限内的无风险利率是以授予时有效的美国国债收益率曲线为基础的。
(2)**我们使用历史波动性来颁发PSU奖项，该奖项是根据三年期PSU计划，因为无法获得该计划内用于相对业绩衡量的同业组中的所有公司的隐含波动率数据。
此外，蒙特卡洛模拟模型中使用的年度股息假设是基于纳斯达克在授予之日的股息收益率。
PSU活动摘要
下表汇总了我们在截至2020年9月30日的9个月内的PSU活动：
PSU
一年制课程三年制课程
 获奖人数 加权平均授予日期公允价值获奖人数加权平均授予日期公允价值
在2020年1月1日未归属
317,251 $80.87 797,451 $98.31 
授与(1)
26,780 $84.17 320,328 $107.42 
既得(10,104)$75.85 (300,767)$81.57 
没收(26,984)$82.27 (6,557)$97.33 
在2020年9月30日未授权
306,943 $81.20 810,455 $108.13 
____________
(1)    对于这两个一年期而三年期PSU计划，包括基于业绩参数超标而授予的额外奖励。对于三年期PSU计划，还包括授予的目标奖励。
截至2020年9月30日，$6未确认赔偿总成本的百万美元，与一年期预计PSU计划将在以下加权平均期内获得认可1.3好多年了。对于三年期PSU计划，$39预计总未确认补偿成本的百万美元将在以下加权平均期内确认1.5好多年了。
股票期权
有不是的在截至2020年9月30日的9个月内授予的股票期权奖励。
股票期权活动摘要
截至2020年9月30日的9个月股票期权活动摘要如下：
 股票期权数量加权平均行使价加权-平均剩余合同期限(以年为单位)合计内在价值(单位：百万)
在2020年1月1日未偿还
379,102 $54.32 5.27$20 
已行使(80,378)23.82 
没收(435)19.75 
截至2020年9月30日的未偿还和可行使298,289 $62.59 5.69$18 
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净现金收益来自于行使25,113截至2020年9月30日的三个月的股票期权为$1百万净现金收益来自于行使80,378截至2020年9月30日的9个月的股票期权为$2百万净现金收益来自于行使9,216截至2019年9月30日的三个月的股票期权无关紧要。净现金收益来自于行使62,624截至2019年9月30日的9个月的股票期权为$1百万
上表中的合计内在价值代表税前内在价值总额(即我们在2020年9月30日的收盘价与美元之间的差额)。122.71和行权价格，乘以股票数量)，如果期权持有人在那一天行使他们的股票期权，期权持有人就会收到这笔钱。这一数额可以根据我们普通股的公平市场价值而变化。截至2020年9月30日，可行使的现金股票期权总数为0.3百万美元，加权平均行使价格为$62.59。截至2019年9月30日，0.3可行使的未偿还股票期权为100万份，加权平均行权价为#美元。49.76. 
行使的股票期权的税前内在价值总计为#美元。2截至2020年9月30日的三个月，百万美元1截至2019年9月30日的三个月，百万美元8截至2020年9月30日的9个月为100万美元，5截至2019年9月30日的9个月为100万。
ESPP
我们有一项ESPP计划，在这项计划下，大约4.5截至2020年9月30日，我们有100万股普通股可供未来发行。根据我们的员工持股计划，员工可以购买价值不超过10.0年薪的%，受美国国税局(Internal Revenue Service)适用的年度限制的限制。我们记录了与此相关的补偿费用。15.0给予我们员工的折扣总额为$1截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月均为百万美元，4截至2020年9月30日的9个月为100万美元，3截至2019年9月30日的9个月为100万。
11. 纳斯达克 股东权益
普通股
截至2020年9月30日，300,000,000我们普通股的股份是经过授权的，170,298,054股票已经发行，164,020,697股票都是流通股。截至2019年12月31日，300,000,000我们普通股的股份是经过授权的，171,075,011股票已经发行，165,094,440股票都是流通股。普通股持有者有权一每股投票权，除非我们的公司证书限制任何股东的投票权超过5.0当时已发行的纳斯达克普通股的百分比。


国库普通股，按成本计算
我们在成本法下购买库存股，回购的股票反映为纳斯达克股东权益的减少，并包括在库房普通股中，在简明综合资产负债表中按成本计算。根据我们的股票回购计划回购的股票目前已注销，因此不包括在国库余额中的普通股。库存股再发行时，按所获库存股的平均成本入账。我们举行了6,277,357截至2020年9月30日的国库普通股5,980,571截至2019年12月31日的股票，其中大部分与我们为结算因归属限制性股票和PSU而产生的员工预扣义务而预扣的普通股股票有关。
股票回购计划
截至2020年9月30日，现有股份回购计划下剩余的授权总金额为美元。446百万
这些收购可能会不时以公开市场购买、私下协商的交易、大宗购买技术或我们管理层决定的其他方式以现行市场价格进行。购买的资金主要来自现有的现金余额。股票回购计划可随时暂停、修改或终止。股票回购计划没有定义的到期日。
以下是我们根据结算日期报告的截至2020年和2019年9月30日的9个月股票回购活动摘要：
截至9月30日的9个月，
20202019
回购的普通股股数(1)
1,752,474 2,053,855 
每股平均支付价格
$106.26 $97.37 
购买总价(单位：百万)
$186 $200 
____________
(1)    不包括在归属限制性股票和PSU时扣留的股份296,786截至2020年9月30日的9个月和363,813截至2019年9月30日的9个月。
正如上面在“财政部普通股，成本价”中所讨论的，根据我们的股票回购计划回购的股票目前已注销。
优先股
我们的公司证书授权发行30,000,000优先股，面值$0.01每股，可不时以一个或多个系列发行。截至2020年9月30日和2019年12月31日，不是的优先股已发行或已发行。
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普通股现金股利
2020年前9个月，我们的董事会宣布了以下现金分红：
申报日期每股股息
普通股		记录日期已支付的总金额付款日期
   (百万) 
2020年1月28日$0.47 2020年3月13日$78 2020年3月27日
2020年4月22日0.49 2020年6月12日80 2020年6月26日
2020年7月22日0.49 2020年9月11日81 2020年9月25日
$239 
支付的总金额为$239截至2020年9月30日，简明综合资产负债表中记录的留存收益为100万美元。
2020年10月，董事会批准了定期季度现金股息#美元。0.49我们已发行普通股的每股收益。红利将于2020年12月18日支付给2020年12月4日收盘时登记在册的股东。这项股息的估计金额为$。80百万未来季度股息的宣布，以及未来记录和支付日期的设立，都需要得到董事会的批准。
我们的董事会维持股息政策，目的是随着收益和现金流的增长，在长期内为股东提供定期和不断增长的股息。
12. 每股收益
下表列出了基本每股收益和稀释后每股收益的计算方法：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 2020201920202019
分子：(百万，不包括每股和每股金额)
普通股股东应占净收益$264 $150 $708 $571 
分母：   
加权平均普通股流通股基本每股收益
164,171,067 164,331,832 164,377,053 165,086,951 
稀释证券的加权平均效应：   
员工权益奖励(1)
2,328,540 1,705,665 2,071,848 1,611,232 
普通股或有发行(2)
992,247 992,247 330,749 330,749 
加权平均已发行普通股稀释后每股收益
167,491,854 167,029,744 166,779,650 167,028,932 
基本和稀释后每股收益：
   
基本每股收益$1.61 $0.91 $4.31 $3.46 
稀释后每股收益$1.58 $0.90 $4.25 $3.42 
____________
(1)    被视为或有可发行的PSU，当管理层确定若业绩期于有关计算日期结束时已符合适用的业绩标准时，则按加权平均法计算每股摊薄收益。
(2)    进一步讨论见附注17“承付款、或有事项和担保”的“非现金或有对价”。
在截至2019年9月30日的三个月以及截至2020年和2019年9月30日的九个月，由于影响反稀释而未包括在稀释每股收益计算中的证券无关紧要。有不是的不包括截至2020年9月30日的三个月的证券。

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13. 金融工具的公允价值
下表列出了我们截至2020年9月30日和2019年12月31日按公允价值经常性计量的金融资产和金融负债。
 
2020年9月30日2019年12月31日
 
总计
1级
2级
第3级
总计
1级
2级
第3级
(百万)
(百万)
公允价值资产
债务证券：
欧洲政府
$139 $139 $— $— $157 $157 $— $— 
公司
14 — 14 — 34 — 34 — 
国有企业和直辖市
3 — 3 — 24 — 24 — 
瑞典抵押贷款债券
21 — 21 — 19 — 19 — 
定期存款— — — — 57 — 57 — 
按公允价值计算的总资产$177 $139 $38 $— $291 $157 $134 $— 

未按公允价值经常性计量的金融工具
我们的一些金融工具不按公允价值经常性计量，但由于其流动性或短期性质，其记录金额接近公允价值。此类金融资产和金融负债包括：现金和现金等价物、限制性现金和现金等价物、应收账款、净额、某些其他流动资产、应付账款和应计费用、应付给证券交易委员会的费用、应计人事成本、商业票据和某些其他流动负债。
我们对OCC的投资是按照权益法核算的。我们已经为我们的大多数股权证券选择了衡量替代方案，这些证券主要代表通过我们的公司风险计划进行的各种战略投资。有关进一步讨论，请参阅注释6“投资”中的“权益法投资”和“权益证券”。
我们还认为我们的债务义务是金融工具。我们债务的公允价值(利用浮息债务的贴现现金流分析和固定利率债务的现行市场利率)为$。3.9截至2020年9月30日的10亿美元和3.6截至2019年12月31日。贴现现金流分析基于我们目前可获得的类似期限和到期日债务的借款利率。截至2020年9月30日，我们有不是的我们商业票据计划下的未偿还借款。我们截至2019年12月31日的商业票据的公允价值接近账面价值，因为这一短期债务的利率接近市场利率。我们的商业票据和我们的固定利率和浮动利率债务在公允价值层次中被归类为第二级。
有关我们的债务义务的进一步讨论，请参阅附注8，“债务义务”。
在非经常性基础上按公允价值计量的非金融资产
我们的非金融资产，包括商誉、无形资产和其他长期资产，不需要在经常性的基础上按公允价值列账。非金融资产的公允价值计量主要用于这些资产的减值分析。任何由此产生的资产减值都将要求非金融资产按其公允价值入账。纳斯达克使用第3级投入在非经常性基础上衡量上述资产的公允价值。截至2020年9月30日和2019年12月31日，有不是的非金融资产在非经常性基础上按公允价值计量。
14. 结算业务
纳斯达克 清理
纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)在埃米尔的授权下，作为一家多资产清算所受到SFSA的授权和监督。这种授权对所有欧盟成员国和某些属于欧洲经济区的其他非成员国有效，包括挪威。票据交换所是股票衍生品、固定收益衍生品、回售和回购合约、电力衍生品、排放限额衍生品和海鲜衍生品的交易所和场外交易的CCP。
通过我们在金融市场(包括回售和回购市场、大宗商品市场和海鲜市场)的清算业务，Nasdaq Clearing是每一份清算合同的合法交易对手，并保证其履行。纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)不会将这些合约用于自己的交易目的。作为每笔交易的法定交易对手，Nasdaq Clearing在合同中承担买卖双方的交易对手风险。作为担保人，纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)对每份合同对面的清算会员拥有完全平等和相互抵消的债权，在每一份清算合同上都是最大的CCP。在……里面
23

根据Nasdaq Clearing的规章制度，计算每个结算会员在CCP账户中的头寸的违约基金和保证金抵押品要求。有关Nasdaq Clearing的默认基金和保证金要求的进一步讨论，请参阅下面的“默认基金供款和保证金存款”。
Nasdaq Clearing维持四会员发起的违约基金：一只与金融市场有关，一只与商品市场有关，一只与海鲜市场有关，还有一只共同基金。根据这一结构，Nasdaq Clearing及其结算会员必须出资与Nasdaq Clearing清算业务相关的监管资本总额。这种结构对金融、大宗商品和海产品市场的违约基金出资进行了初步分离，以便为每个市场的交易对手风险创建缓冲。同时，共同违约基金在所需的监管资本总额方面为纳斯达克结算公司的成员提供了资本效率。有关Nasdaq Clearing的默认基金的进一步讨论，请参阅下面的“默认基金贡献”。评估权和责任瀑布也已经实施。有关进一步讨论，请参阅下面的“评估的权力”和“责任瀑布”。这些要求使纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)及其清算会员之间的风险保持一致。
纳斯达克商品清算违约
2018年9月，Nasdaq Clearing大宗商品市场的一名成员违约，原因是无法提供足够的抵押品来支付相关成员头寸增加的保证金要求，该成员因北欧-德国电力市场价差的急剧不利波动而蒙受损失。Nasdaq Clearing遵循违约程序，抵消违约会员仓位的未来市场风险。违约导致最初损失#美元。133百万根据责任瀑布，第一笔美元8损失中的100万分配给了纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)的初级资本，其余部分按比例分配给了大宗商品清算会员的违约基金。2018年9月，这些资金得到补充。.
2018年12月，我们启动了资本减免计划。资本减免计划是对每个大宗商品违约基金参与者开放的自愿计划；每个同意资本减免计划的参与者都获得了资本减免计划提供的资金的一部分，这反映在他们在结算会员违约基金补充总额中的比例份额。截至2020年9月30日，我们已经支付了几乎所有的美元23通过该计划提供的100万美元。除了资本减免计划，我们还在寻求从违约成员那里追回资产，这些资产将重新分配给违约基金参与者。
违约基金供款和保证金存款
截至2020年9月30日，结算会员违约基金缴费和保证金存款如下：
 2020年9月30日
 现金捐助非现金捐款捐款总额
 (百万)
违约基金缴费
$482 $89 $571 
保证金存款2,896 5,293 8,189 
总计$3,378 $5,382 $8,760 
拖欠的基金供款总额为#美元571100万美元，纳斯达克清算公司可以利用473在交易对手违约的情况下，100万美元作为资本资源。剩余余额$98百万美元与会员过账的盈余余额有关。
我们的票据交换所持有大量结算会员现金存款，这些存款主要是为了提供资金安全，同时将信贷、市场和流动性风险降至最低而持有或投资的。虽然我们寻求取得合理的回报率，但我们主要关注的是保本和管理与这些存款有关的风险。
结算会员的现金贡献保持在中央银行和大型高评级金融机构的活期存款中，或通过直接投资获得，主要是央行凭证和原始到期日为90天数及以下，逆回购协议，超国家债券和国有企业债务证券。逆回购协议的投资以高评级的政府证券为担保，到期日从6天数到8几天。由于这些工具和逆回购协议的短期性质，这些证券的账面价值接近其公允价值。
纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)已将总现金捐款投资于3,378截至2020年9月30日的百万美元和2,996截至2019年12月31日，其投资政策如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百万)
活期存款
$1,788 $1,328 
中央银行存单666 896 
欧洲政府债务证券
436 508 
逆回购协议
388 116 
超国家机构与国有企业债务证券
100 148 
总计
$3,378 $2,996 
在与违约基金和保证金缴款有关的投资活动中，我们面临与逆回购协议交易相关的交易对手风险，这反映了
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交易对手可能会资不抵债，从而无法履行其对纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)的义务。我们通过只从事高信用质量的逆回购协议交易对手，并将逆回购协议下可接受的抵押品限制为高质量的发行人，主要是政府证券和其他由政府明确担保的证券，来缓解这一风险。标的证券的价值在合同有效期内受到监控，如果标的证券的市值跌破逆回购金额，我们的票据交换所可能需要额外的抵押品或重置合同。
拖欠基金缴费
对违约基金的规定缴款与每个结算成员的风险敞口成正比。当一个结算会员活跃在多个市场时，必须向该会员活跃的所有市场的违约基金缴款。结算会员的合格捐款可能包括现金和非现金捐款。收到的现金捐助以现金形式持有，或由Nasdaq Clearing根据其投资政策，以高评级政府债务证券、定期存款、央行凭证或以高评级政府债务证券为抵押品的逆回购协议进行投资。Nasdaq Clearing负责维护和管理所有与保证金抵押品相关的现金存款。抵押品所有权的所有风险和回报(包括利息)都属于纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)。结算会员的现金缴款计入简明综合资产负债表的违约基金及保证金存款，既作为流动资产亦作为流动负债。非现金出资包括必须符合纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)批准的特定标准的高评级政府债务证券。非现金贡献是指未记录在简明综合资产负债表中的质押资产，因为纳斯达克结算公司不拥有这些资产的合法所有权，风险和回报仍由结算会员承担。这些余额可能会随着时间的推移而波动，原因是所需存款金额的变化，以及会员选择提供现金还是非现金捐款。质押资产存放在Nasdaq Clearing名下的指定账户中，用于结算会员的利益，一旦发生违约，Nasdaq Clearing可以立即获得这些资产。除了清理会员对责任瀑布的规定贡献外, 纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)还必须按照其票据交换所规则的规定，向负债瀑布和整体监管资本出资。截至2020年9月30日，纳斯达克清算承诺资本总额为美元131以政府债务证券的形式计入负债瀑布和整体监管资本，并在简明综合资产负债表中作为财务投资入账。结算会员和Nasdaq Clearing的合并监管资本旨在确保结算会员的义务超过该会员自身的保证金和违约资金存款，并可用于弥补结算会员在发生违约时遭受的损失。
保证金存款
纳斯达克清算(Nasdaq Clearing)要求所有结算会员提供抵押品，抵押品可能包括现金和非现金出资，以保证结算会员的未平仓(或初始保证金)的表现。此外，如果需要，结算会员还必须提供抵押品，以支付每日追加保证金的费用。关于现金和非现金捐款的进一步讨论，见上文“默认基金捐款”。
与违约基金出资类似，Nasdaq Clearing维护和管理所有与保证金抵押品相关的现金存款。抵押品所有权的所有风险和回报，包括利息，都属于纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)，并记录在收入中。该等现金存款计入简明综合资产负债表的违约基金及保证金存款，同时作为流动资产及流动负债。质押保证金抵押品不会记录在我们的简明综合资产负债表中，因为抵押品所有权的所有风险和回报(包括利息)都属于交易对手。质押资产存放在Nasdaq Clearing名下的指定账户中，用于结算会员的利益，一旦发生违约，Nasdaq Clearing可以立即获得这些资产。
纳斯达克结算公司(Nasdaq Clearing)对所有未平仓合约进行计价，并要求头寸已经贬值的结算会员付款。按市值计价的流程有助于识别任何可能无法及时履行财务义务的结算会员，从而使纳斯达克结算能够降低结算会员因异常巨额亏损而违约的风险。如果发生违约，Nasdaq Clearing可以获得违约会员的保证金和违约基金存款，以弥补违约会员的损失。
监管资本和风险管理计算
Nasdaq Clearing通过一个全面的交易对手风险管理框架管理风险，该框架由政策、程序、标准和财务资源组成。监管资本水平是根据美国证券交易委员会批准的Nasdaq Clearing的监管资本政策确定的。监管资本计算通过专有风险资本计算模型不断更新，该模型建立了适当的资本水平。
如上所述，纳斯达克结算公司是每一份被清算合同的合法交易对手，从而保证每一份合同的履行。Nasdaq Clearing将这一担保视为履约担保。我们通过考虑每日合同结算和其他保证金和违约资金要求、风险管理计划、违约付款的历史证据以及潜在违约付款的估计概率来确定履约担保的公允价值。这一计算是使用专有风险管理软件确定的，该软件根据历史市场价格、极端但看似合理的市场情景、波动性和其他因素模拟收益和损失。
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在那个时间点为那些特殊的未解决的合同提供。基于这一分析，剔除与纳斯达克大宗商品清算违约相关的任何负债(见上文讨论)，估计负债仅为名义负债，不是的负债记录截至2020年9月30日。
评估的权力。
为进一步加强结算所的或有财政资源，纳斯达克结算拥有评估权力，有能力向结算会员收取额外资金，以支付违约会员的剩余债务，最高可达结算所规则规定的限额。评估的权力对应于230.0结算会员对金融、大宗商品和海产品市场违约资金的总贡献的百分比。
责任瀑布
负债瀑布是在违约结算会员的抵押品不足以支付其投资组合结算成本的违约情况下，资本资源将被利用的优先顺序。如果违约发生，违约结算会员的抵押品(包括现金存款和质押资产)耗尽，则按以下金额和顺序使用资本：
•纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)贡献的初级资本，总计美元36截至2020年9月30日，100万；
•只与金融市场相关的损失分担池，由结算会员出资，只有在违约会员的投资组合包括利率互换产品的情况下才适用；
•发生损失的特定市场违约基金(即金融、大宗商品或海鲜市场)，包括结算会员按比例出资；
•根据票据交换所的规则计算，纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)向每个特定市场贡献了高级资本，总计美元。22截至2020年9月30日，100万美元；以及
•共同违约基金，包括结算会员按比例缴纳的资本金。
如果债务瀑布使用后需要额外资金，则Nasdaq Clearing将利用其评估权力，非违约成员将需要额外出资，最高可达票据交换所规则条款规定的限额。
除了上述为抵御交易对手违约而持有的资本外，纳斯达克清算公司还承诺提供美元的资本。73确保其能够有序地逐步结束运营，并充分防范投资、运营、法律和商业风险。
未偿还衍生品合约的市值
下表包括净额结算前未平仓衍生品合约的市值：
 2020年9月30日
 (百万)
商品和海鲜期权、期货和远期(1)(2)(3)
$163 
固定收益期权和期货(1)(2)
792 
股票期权和期货(1)(2)
168 
指数期权和期货(1)(2)
100 
总计$1,223 
____________
(1)我们使用标准估值模型来确定期权合约的公允价值，这些模型基于基于市场的可观察输入，包括隐含波动率、利率和标的工具的现货价格。
(2)我们根据报价市场价格和平均报价市场收益率来确定期货合约的公允价值。
(3)我们使用标准估值模型来确定远期合约的公允价值，这些模型基于基于市场的可观察输入，包括伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)和标的工具的现货价格。
清算衍生品合约
下表包括截至2020年和2019年9月30日止九个月通过Nasdaq Clearing清算的衍生品合约总数：
 2020年9月30日2019年9月30日
商品和海鲜期权、期货和远期(1)
476,480 393,153 
固定收益期权和期货
16,456,583 15,780,707 
股票期权和期货14,322,903 18,030,431 
指数期权和期货41,202,460 35,752,600 
总计72,458,426 69,956,891 
____________
(1)    与商品合约有关的结算电力总量为670截至2020年9月30日的9个月的太瓦时(TWh)和614截至2019年9月30日的9个月的TWh。
回售和回购协议的未偿还合约价值为$。2.4截至2020年9月30日的10亿美元和2.1截至2019年9月30日。清盘的合约总数为3,639,384截至2020年9月30日的9个月，5,580,836截至2019年9月30日的9个月。
15. 租约
我们有运营租赁，主要是美国和欧洲总部以及一般办公空间的房地产租赁。下表提供了
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与纳斯达克运营租赁相关的补充资产负债表信息：
租约资产负债表分类2020年9月30日2019年12月31日
(百万)
资产：
经营性租赁资产
经营性租赁资产
$387 $346 
负债：
流动租赁负债
其他流动负债
$42 $61 
非流动租赁负债
经营租赁负债
397 331 
租赁总负债$439 $392 
下表汇总了纳斯达克的租赁成本：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(百万)
经营租赁成本(1)
$22 $19 $63 $58 
可变租赁成本8 6 20 18 
转租收入(1)(1)(3)(4)
总租赁成本$29 $24 $80 $72 
____________
(1)    包括短期租赁成本，这是无关紧要的。
下表将前五年每年的未贴现现金流和剩余年度的合计现金流量与我们综合资产负债表中记录的经营租赁负债进行了核对。
2020年9月30日
(百万)
2020(1)
$19 
202160 
202253 
202349 
202443 
此后341 
租赁付款总额565 
*：利息(2)
(126)
租赁负债现值(3)
$439 
____________
(1)    表示2020年剩余三个月预计支付的租赁费。
(2)它是使用每次租赁的利率来计算的。
(3)    包括$的当前部分42百万
上表中的租赁支付总额(不包括)乌德$8截至2020年9月30日签署的租赁的具有法律约束力的最低租赁付款百万美元，如果适用，开始或将开始，在……里面2020年10月、2020年11月和2021年1月，租赁条款为 3至5好多年了。
下表提供了与Nasdaq租赁期限和贴现率相关的信息：
2020年9月30日
加权-平均剩余租期(年)
11.6
加权平均贴现率4.2 %
下表提供了与纳斯达克运营租赁相关的补充现金流信息：
截至9月30日的9个月，
20202019
(百万)
为计入经营租赁负债的金额支付的现金
$57 $59 
为换取新的经营租赁负债而获得的租赁资产
$94 $20 
16. 所得税
所得税拨备
下表显示了我们的所得税拨备和有效税率：
截至9月30日的三个月，百分比变化
20202019
(百万)
所得税拨备$93 $65 43.1 %
实际税率26.1 %30.2 %
截至9月30日的9个月，百分比变化
20202019
(百万)
所得税拨备$237 $196 20.9 %
实际税率25.1 %25.6 %
2020年第三季度较低的有效税率主要是由于2019年第三季度记录的不确定税收状况发生了变化。2020年前9个月的较低有效税率主要是由于本年度被确定为允许的补偿扣除。
实际税率在不同时期可能会有所不同，这取决于盈利和亏损的地理和业务组合等因素。这些因素和其他因素，包括税前收益和亏损历史，在评估实现递延税项资产的能力时都被考虑在内。
税务审计
纳斯达克及其合格子公司提交了一份合并的美国联邦所得税申报单，以及适用的州和地方所得税申报单以及非美国所得税申报单。我们要接受联邦、州、地方和外国税务机关的审查。2012年至2016年的联邦所得税申报单目前正在接受国税局的审查
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税务局和我们将在2017年至2019年接受国税局的审查。一些州的纳税申报单目前正在接受各自税务机关的审查，时间从2007年到2018年。2014年至2019年期间，非美国纳税申报单须接受各自税务机关的审查。我们定期评估每个司法管辖区追加评税的可能性，并已建立我们认为足以应付追加评税潜力的税项储备。考试结果和考试结算的时间受不确定因素的影响。虽然这些审查结果可能会对我们未确认的税收优惠产生影响，但我们预计这种影响不会对我们的综合财务状况或经营业绩产生实质性影响。我们预计在未来12个月内不会结清任何实质性的税务审计。
我们要接受联邦、州、地方和外国税务机关的审查。我们定期评估每个司法管辖区追加评税的可能性，并已建立我们认为足以应付追加评税潜力的税项储备。我们相信，税务问题的解决不会对我们的财务状况产生实质性影响，但可能会对我们特定时期的经营业绩和该时期的实际税率产生重大影响。
17. 承诺、或有事项和担保
已出具的担保和可用的信贷安排
除“结算业务”附注14所述的结算会员承诺的违约基金供款及保证金抵押品外，我们已取得财务担保及信贷安排，并由本行透过反弥偿担保，以提供与我们的结算业务相关的进一步流动资金。向我们发放的财务担保总额为#美元。4截至2020年9月30日的百万美元和11截至2019年12月31日，达到100万。正如在附注8的“债务义务”的“其他信贷安排”中所讨论的那样，我们还有主要与我们的纳斯达克结算业务有关的信贷安排，这些信贷安排有多种货币可用，总额为$。214截至2020年9月30日的百万美元和203截至2019年12月31日的可用流动资金为百万美元，无其中，截至2020年9月30日已使用，其中美元15截至2019年12月31日，使用量为2000万。
Execution Access是一家介绍性经纪商，运营我们固定收益业务的交易平台，交易美国国债。Execution Access与中国工商银行金融服务有限责任公司(ICBC)有清算安排。截至2020年9月30日，我们已经贡献了$10与这项结算安排有关的百万元结算存款存入中国工商银行。这些存款记录在我们的简明综合资产负债表中的其他流动资产中。执行通道中的部分交易活动由工行通过固定收益清算公司进行清算，工行担任代理。执行权限承担未通过固定收益结算公司清算的客户的交易对手风险。客户的交易对手风险存在于执行中。
在交易日期和个别交易的结算日期之间的访问，该日期至少为一个工作日(如果美国财政部发行日历指定，则为更长时间)。未通过固定收益结算公司清算的交易对手必须接受信用尽职调查程序，并可能被要求发布抵押品、提供本金信函或提供其他形式的信用增强以执行访问，目的是降低交易对手风险。对这类交易对手也实施每日头寸交易限制。
我们相信，通过质押抵押品和我们的风险管理政策，我们根据这些安排被要求付款的可能性得到了缓解。因此，简明综合资产负债表中并无记录该等安排的或有负债。不过，我们不能保证这些安排在任何时候都是足够的。
其他担保
通过我们在金融市场的清算业务，Nasdaq Clearing是其清算会员的合法交易对手，并保证其业绩。有关Nasdaq Clearing业绩保证的进一步讨论，请参阅附注14，“清算业务”。
我们已经为纳斯达克创业中心公司提供了与租赁义务相关的担保，该公司是一个非营利性组织，旨在召集、联系和吸引有抱负的和现有的企业家。该实体不包括在纳斯达克的合并财务报表中。
我们认为，根据这些安排，我们被要求付款的可能性不大。因此，简明综合资产负债表中没有记录上述担保的或有负债。
非现金或有对价
作为先前收购的收购价格对价的一部分，我们已同意未来每年发行992,247纳斯达克普通股的股票，近似于与交易相关的某些税收优惠。如果纳斯达克的总收入总额等于或超过美元，纳斯达克普通股的这种或有未来发行将在2027年之前每年发行一次。25每一年都有一百万美元。纳斯达克普通股未来的或有发行受到反稀释保护，并在某些事件发生时加速发行。
安排经纪活动路线
我们的经纪交易商子公司纳斯达克执行服务公司(Nasdaq Execution Services)根据其标准会员协议为证券清算所和交易所提供担保，该协议要求会员保证其他会员的业绩。如果一个会员无法履行其对票据交换所或交易所的义务，其他会员将被要求弥补其不足之处。为了降低这些履约风险，交易所和票据交换所通常要求会员提供抵押品，并满足某些最低财务标准。纳斯达克执行服务公司
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这些安排下的最大潜在责任无法量化。然而，我们认为，根据这些安排，纳斯达克执行服务公司被要求付款的可能性不大。因此，简明综合资产负债表中并无记录该等安排的或有负债。
法律和监管事项。
诉讼
如前所述，我们被列为普罗维登斯市诉BATS Global Markets，Inc.等人案(14 Civ.)的众多被告之一。2811(S.D.N.Y.)，于2014年4月18日在纽约南区美国地区法院提起诉讼。地区法院任命了首席律师，他于2014年9月2日提交了修改后的起诉书。修改后的起诉书将被告列为被告七国家交易所，以及运营私人另类交易系统的巴克莱公司(Barclays PLC)。原告代表一类假定的证券交易员，声称被告参与了通过高频交易操纵市场的计划；修订后的起诉书根据交易法第10(B)条和规则10b-5以及交易法第6(B)条向我们提出索赔。原告寻求数额不详的禁令和金钱救济。我们于2014年11月3日提出动议，驳回修改后的申诉。作为回应，原告于2014年11月24日提交了第二份修改后的起诉书，起诉书中提到了同样的被告，并指控他们基本上存在同样的违规行为。然后，我们于2015年1月23日提出动议，驳回第二次修改后的申诉。2015年8月26日，地区法院下达命令，驳回第二次修改后的起诉书。原告就驳回判决向美国第二巡回上诉法院提出上诉(尽管选择不就巴克莱公司的驳回或根据《交易所法》第6(B)条驳回索赔一事提出上诉)。2017年12月19日，第二巡回法院发布意见，撤销区法院驳回判决，发回区法院继续审理。2018年5月18日，两家交易所提交了一项动议，要求驳回修改后的申诉，提出了迄今为止在诉讼程序中尚未解决的问题。2019年5月28日，地区法院驳回了两家交易所新的解散动议。双方目前正在进行发现过程。2019年6月17日，两家交易所提交了一项动议，要求证明地区法院的命令，供第二巡回法院立即复核。2019年7月16日，地区法院驳回了这项动议。鉴于诉讼的初步性质，如果有的话，我们无法估计是什么。, 本诉讼可能产生责任。然而，我们认为这些索赔是没有根据的，并将继续积极提起诉讼。
纳斯达克商品清算违约
2018年9月，纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)大宗商品市场的一家清算会员被宣布违约。在相关的监管审计中，我们一直与SFSA充分合作。虽然我们目前无法预测这件事的最终结果，但它可能包括处罚，
比如罚款。我们预计此事不会对我们的合并财务报表产生实质性影响。有关这一事件的更多信息，请参见附注14“清算操作”中的“纳斯达克大宗商品清算违约”(Nasdaq Commoding Clearing Default)。
美国证券交易委员会的决定
近年来，某些行业团体对美国交易所对市场数据和连接收取的费用水平提出了挑战。2018年10月，SEC推翻了之前的一项行政决定，发现纳斯达克没有承担证明某些受到质疑的费用是公平合理的负担。此外，美国证交会还将市场数据和连接费用方面的一系列额外挑战发回纳斯达克进一步考虑。2020年6月5日，美国哥伦比亚特区巡回上诉法院(U.S.Court of Appeals for the District of Columbia Circuit)的一个由三名法官组成的陪审团撤销了SEC的两项裁决，认定SEC根据其所依赖的法定条款缺乏审查费用的权力。当事人寻求对法院裁决进行进一步复审的适用期限现已过去。
其他事项
除上文所披露及先前根据“交易所法案”提交的报告外，我们目前并未参与任何我们认为可能对我们的业务、综合财务状况或经营业绩产生重大不利影响的诉讼或程序。然而，我们不时会受到威胁，或在诉讼中被点名为被告，或被卷入监管程序。
在正常的业务过程中，纳斯达克会与监管机构讨论在监管审查期间提出的问题，或者接受监管机构的调查。管理层相信，任何正在进行的检查或调查可能导致的谴责、罚款、处罚或其他制裁不会对其综合财务状况或经营结果产生实质性影响。然而，我们无法预测这些问题最终解决的结果或时间，也无法预测这些问题可能导致的罚款、处罚或禁制令或其他公平救济(如果有的话)。
税务审计
我们正在与税务机关就各种税务问题进行持续的讨论和审计，这些问题的解决方案不确定。*目前，有些问题可能导致评估，其中一些可能要几年才能解决。*根据现有的信息，我们相信我们已经为那些程序可能导致的任何评估做了足够的准备，在这些评估中，我们更有可能被评估。“随着这些问题的进展，我们会审查我们在这些问题上的立场。有关进一步讨论，请参阅附注16“所得税”的“税务审计”。
18. 业务部门
我们在以下领域管理、运营和提供我们的产品和服务四业务细分：市场服务、企业服务、信息服务和市场技术。有关我们的可报告细分市场的进一步讨论，请参见注释1，“运营的组织和性质”。
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我们的管理层分配资源，评估业绩，并将这些业务管理为四分开的线段。我们根据几个因素来评估我们部门的业绩，其中主要的财务衡量标准是营业收入。个别企业的业绩是根据
关于我们的管理会计实践和结构。我们的首席运营决策者没有将营业收入以下的总资产或收益表作为关键业绩指标进行审查，因此，该等信息不在下文中列出。
* * * * * *
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月我们业务部门的某些信息：
 街市服务企业服务信息服务市场技术公司项目固形
 (百万)
截至2020年9月30日的三个月      
总收入$958 $132 $238 $86 $— $1,414 
基于交易的费用(699)— — — — (699)
收入减去基于交易的费用259 132 238 86 — 715 
营业收入(亏损)$154 $51 $155 $9 $(43)$326 
截至2019年9月30日的三个月      
总收入$690 $124 $198 $84 $— $1,096 
基于交易的费用(464)— — — — (464)
收入减去基于交易的费用226 124 198 84 — 632 
营业收入(亏损)$129 $45 $126 $15 $(89)$226 
截至2020年9月30日的9个月      
总收入$2,867 $386 $661 $251 $— $4,165 
基于交易的费用(2,050)— — — — (2,050)
收入减去基于交易的费用817 386 661 251 — 2,115 
营业收入(亏损)$509 $145 $420 $32 $(190)$916 
截至2019年9月30日的9个月      
总收入$1,995 $368 $585 $239 $10 $3,197 
基于交易的费用(1,308)— — — — (1,308)
收入减去基于交易的费用687 368 585 239 10 1,889 
营业收入(亏损)$392 $134 $372 $29 $(170)$757 
在我们的管理报告中，某些金额被分配给公司项目，因为我们认为它们不有助于对特定部门的持续运营业绩进行有意义的评估。这些项目如下表所示，包括以下项目：
收购无形资产摊销费用：我们摊销与各种收购相关的无形资产。无形资产摊销费用可能会因完成的零星收购而不同时期而不同，而不是与我们正在进行的业务运营有关。因此，如果将无形资产摊销包括在业绩衡量中，则更难评估各部门的日常经营业绩，以及各部门在不同时期的相对经营业绩。管理层不会考虑无形资产摊销费用，以评估我们部门或其经理的业绩，或在做出分配资源的决定时考虑无形资产摊销费用。因此，我们认为，不包括无形资产摊销费用的业绩衡量标准为管理层提供了有用的
代表我们的部门在每个阶段正在进行的活动。
合并和战略计划费用：近年来，我们推行了各种战略举措，并完成了收购和资产剥离，这些收购和资产剥离导致了原本不会发生的费用。这些费用通常包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。根据交易的规模、时间和复杂程度，此类费用的频率和金额会有很大差异。管理层不会为了评估我们部门或其经理的业绩，或在做出分配资源的决定时，而考虑合并和战略举措的费用。因此，我们相信，不包括合并和战略计划费用的业绩衡量标准为管理层提供了我们各部门在每个时期正在进行的活动的有用代表。
重组费用：我们启动了某些技术平台的转型，以推进我们作为技术和分析提供商的战略机遇，并继续
30

调整某些业务领域。有关我们2019年重组计划的进一步讨论，请参见附注19“重组费用”。我们相信，不包括重组费用的业绩衡量标准为管理层提供了每个时期我们部门正在进行的活动的有用代表。
2019年资产剥离：我们已将BWise的收入和支出计入公司项目，BWise在2019年3月出售时是我们企业服务部门企业解决方案业务的一部分。有关详细讨论，请参阅附注4“收购和资产剥离”的“2019年资产剥离”。
其他重要项目：我们已经在公司项目中计入了某些其他费用或收益，只要我们认为在评估每个单独部门的持续经营业绩时，这些费用或收益应该被排除在外。其他重要项目包括：
•截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，相关的应收票据拨备
为纳斯达克和其他交易所根据SEC批准的计划(CAT)建立的全市场合并审计跟踪提供技术开发资金；
•截至2020年和2019年9月30日的9个月，债务清偿亏损；以及
•在截至2020年9月30日的9个月里，向纳斯达克基金会、新冠肺炎响应和救援工作以及社会正义慈善机构提供的慈善捐款。
上述费用在我们的简明综合损益表中记录在一般费用、行政费用和其他费用中。
因此，我们不会为了披露部门业绩而分配这些成本，因为它们不有助于对特定部门的持续运营业绩进行有意义的评估。
* * * * * *
我们的公司项目摘要如下：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(百万)
收入-剥离业务$— $— $— $10 
费用：
取得的无形资产摊销费用
26 25 76 76 
合并和战略计划费用
1 10 12 25 
重组费用11 30 36 30 
应收票据拨备6 20 6 20 
债项的清偿— — 36 11 
慈善捐款— — 17 — 
费用-剥离业务— — — 8 
其他(1)4 7 10 
总费用43 89 190 180 
营业亏损$(43)$(89)$(190)$(170)
有关我们部门业绩的进一步讨论，请参阅“项目7.管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析-部门经营业绩”。
19. 重组费用
2019年9月，我们启动了某些技术平台的转型，以推进公司作为技术和分析提供商的战略机遇，并继续重新调整某些业务领域。与这些重组工作相关的是，我们在内部和外部实施NFF和其他技术时，将淘汰我们市场基础设施和技术产品的某些部分。这代表着我们战略和技术的根本性转变，以及管理层的重新调整。作为这些行动的结果，我们预计将产生大约$100上百万美元的税前费用两年这一期间主要与非现金项目有关，如资产减值、加速折旧以及第三方咨询费用。遣散费和与员工相关的费用也将产生。重组费用记录在管理层承诺的重组计划中，部分是基于管理层对未来事件的最佳估计。
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的简明合并损益表中的2019年重组计划费用，主要包括咨询服务。
31

资产减值费用主要与已停用的资本化软件有关，以及某些资产因使用寿命缩短而加速折旧费用。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(百万)
资产减值费用和加速折旧费用
$2 $25 $10 $25 
咨询服务6 — 15 — 
合同终止— — 3 — 
遣散费和与员工相关的费用
2 3 3 3 
其他1 2 5 2 
重组费用总额$11 $30 $36 $30 

32

第二项：管理层对公司财务状况和业绩的讨论和分析 运筹学
以下对纳斯达克财务状况和经营结果的讨论和分析应与我们的简明合并财务报表和本10-Q表格中包含的相关说明一起阅读。
新冠肺炎对我们企业的影响
我们继续密切关注与新冠肺炎有关的事态发展，并评估其对我们业务的影响。新冠肺炎在美国和世界各地造成了重大的经济和金融动荡。我们已经实施了风险管理和应急预案，并采取了预防措施和其他预防措施，以维持正常的业务运营。随着新冠肺炎在世界各地的传播，我们迅速采取行动，将我们的全球员工转移到远程运营环境，为关键现场员工提供了在家工作和拆分团队的组合。
截至2020年9月30日，我们全球团队的绝大多数仍在家中工作。对于在我们办公室履行关键现场职能的世界各地有限的员工，我们已经部署了额外的预防措施来保护他们的安全。我们正在努力以有计划的方式重新开放某些办事处，并预计在今年剩余时间内开设更多办事处，遵循当地的健康指导，并在收到员工关于他们重返工作场所的意向的反馈后。我们重新开业的办事处大多位于健康数据有利的国家或(在某些情况下)城市。我们将监测这些地点的情况、卫生官员的指导和当地法规，如果情况发生变化，我们可能会在必要时再次关闭这些办事处，以保护我们的员工和利益相关者。我们已经向我们的全球员工重申，到2021年6月，员工从远程工作返回办公室完全是自愿的。
在2020年第三季度，我们的运营一直在继续，几乎没有受到干扰。截至2020年9月30日，新冠肺炎并未对我们的业务运营、员工可获得性、财务状况、流动性或现金流产生重大负面影响。
如简明合并财务报表附注8“债务义务”和项目2进一步讨论的那样。《管理层对财务状况和经营结果的讨论与分析-流动性和资本资源》，考虑到新冠肺炎带来的市场不确定性和相关的经济影响，2020年3月，我们采取行动加强流动性和现金状况，化解再融资风险，根据2017年信贷安排的循环信贷承诺借入7.99亿美元。2020年4月，我们进一步增强了资产负债表的实力，发行了2050年债券。我们用此次发行的净收益偿还了之前在2017年信贷安排下借入的一部分金额，并于2020年6月用手头现金偿还了2017年信贷安排下的剩余未偿还金额。此外，
在2020年6月，我们偿还了所有未偿还的商业票据借款。
虽然我们并未因新冠肺炎事件而对我们的业务造成重大负面影响，但我们的市场技术部门继续受到影响。由于疫情的持续影响，特别是在美国，疫情可能会影响我们今年剩余时间乃至以后的运营业绩，因为经济低迷可能会对我们的服务需求产生不利影响。
下面讨论我们的总体展望，以及新冠肺炎对我们每个细分市场的当前和潜在影响。
街市服务
我们认为很难预测各季度的交易量。2020年第三季度，交易量，特别是股票和与股票挂钩的衍生品交易量再次上升。我们认为，这些数量的增加是由于大流行的影响以及市场上重大的行业轮换，例如对技术和医疗保健需求的增加。我们仍然相信，全球经济持续的不确定性，以及即将到来的美国大选，可能会导致我们的市场在2020年剩余时间里销量增加。然而，不能保证2020年第四季度的交易量将继续保持在这个水平。
企业服务
在上市服务方面，尽管新冠肺炎对整体经济产生了影响，但我们在2020年第三季度对IPO的需求有所增加。由于IPO数量的增加和新股发行的筹备，我们仍然看好我们的上市发行人基础，但我们无法预测今年剩余时间投资者对新IPO的需求。
信息服务
在我们的信息服务部门，我们继续体验到当前环境对我们每一项业务的不同影响。
我们的市场数据业务表现出了韧性和稳定的表现，但在经济低迷时间更长的情况下，我们也不能完全幸免。
我们的指数业务继续显示出强劲的弹性和增长。这项业务受益于纳斯达克许可的ETP的资金流入、纳斯达克上市期货交易量的持续增长以及市场反弹。特别是，我们观察到强劲的资金净流入我们的旗舰指数，纳斯达克-100指数。此外，我们最近宣布推出两种新的许可指数期货合约，即Nasdaq-100波动率指数(VOLQ)和Nasdaq Veles California Water Index(NQH20)。

33

市场技术
在我们的市场技术部门，我们庞大、多样、成熟的客户群遍及市场基础设施运营商、银行和经纪商，并签订了长期合同，在当前环境下帮助支持了这项业务。
在2020年第三季度，我们的技术支持团队继续适应远程工作环境来支持我们的客户。我们开发了在虚拟环境中改善关键项目阶段执行情况的新方法，并增加了对技术支持人员的聘用。
虽然我们继续看到SaaS产品的增长和需求，但实施项目、变更请求和新订单接收水平都受到了影响，我们继续面临这项业务的短期物流增长挑战，这将减缓市场技术业务2020年的收入增长。
我们的社区倡议
第三季度不仅继续受到全球新冠肺炎健康危机的广泛影响，而且
此外，对美国各地社区中的不平等和社会不公正的关注也越来越多。2020年9月，我们启动了旨在促进包容性增长和繁荣的“宗旨倡议”。宗旨倡议包括我们的慈善、社区推广、企业可持续发展和员工志愿服务计划，所有这些计划都旨在利用我们在资本创造、市场和技术中心的独特地位，推动更强大的经济、更公平的机会，并为更可持续的世界做出贡献。我们还在2020年9月重新启动了纳斯达克基金会，新的使命侧重于两个主要目标：
•重新设想投资者的参与，让代表不足的社区掌握金融知识，分享市场创造的财富；以及
•利用我们在纳斯达克创业中心的投资，同时与组织建立新的战略合作伙伴关系，帮助建立以数据为导向的更深层次的了解，了解哪里是最大的挑战，哪些现有的努力可以扩大，以及纳斯达克基金会如何做出新的独特贡献。








34

纳斯达克的经营业绩
关键驱动因素
下表包括我们的市场服务、企业服务、信息服务和市场技术细分市场的主要驱动因素。在评估我们业务的业绩时，我们的高级管理层密切评估这些关键驱动因素。
三个月
九月三十日，		截至9个月
九月三十日，
 2020201920202019
街市服务   
股权衍生品交易与结算   
美国股票期权   
行业日均总交易量(百万)28.1 17.8 26.7 17.5 
纳斯达克PHLX与市场份额持平12.8 %15.5 %12.4 %15.8 %
纳斯达克期权市场与市场份额持平9.6 %8.8 %10.2 %9.0 %
纳斯达克BX期权与市场份额匹配0.2 %0.2 %0.2 %0.3 %
纳斯达克ISE选项与市场份额相匹配6.9 %9.0 %7.8 %9.0 %
纳斯达克GEMX期权与市场份额匹配6.3 %4.4 %5.3 %4.1 %
纳斯达克MRX期权与市场份额匹配0.9 %0.3 %0.6 %0.2 %
在纳斯达克交易所执行的总匹配市场份额36.7 %38.2 %36.5 %38.4 %
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海期权和期货   
期权和期货合约的每日平均总成交量(1)
256,478329,409335,043355,206
现金股权交易  
在美国上市的证券总额  
行业日均总交易量(单位：十亿)9.9 6.9 11.1 7.1 
匹配的股票数量(以十亿计)123.7 90.3 393.2 268.6 
纳斯达克股票市场与市场份额持平18.0 %18.0 %17.2 %17.5 %
纳斯达克BX与市场份额持平0.8 %1.6 %1.0 %1.9 %
纳斯达克PSX与市场份额持平0.6 %0.7 %0.6 %0.7 %
在纳斯达克交易所执行的总匹配市场份额19.4 %20.3 %18.8 %20.1 %
向FINRA/Nasdaq交易报告机制报告的市场份额32.0 %29.1 %31.2 %29.6 %
总市场份额(2)
51.4 %49.4 %50.0 %49.7 %
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海证券   
纳斯达克交易所每日平均执行的股票交易数量819,751581,260924,455579,120
股票日均总成交额(单位：十亿)$4.8 $4.1 $5.6 $4.6 
在纳斯达克交易所执行的总市场份额77.5 %74.5 %77.8 %71.5 %
FICC    
固定收入    
美国固定收益交易量(交易额数十亿美元)$1,206 $3,033 $4,519 $8,669 
纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海固定收益合约日均总成交量
87,668104,092105,837115,147
商品    
电力合同清关(TWh)(3)
195 194 670 614 
企业服务    
首次公开发行    
纳斯达克股票市场105 41 174 138 
由纳斯达克北欧交易所和纳斯达克波罗的海交易所组成5 4 21 22 
新上市房源总数    
纳斯达克股票市场(4)
144 66 255 206 
由纳斯达克北欧交易所和纳斯达克波罗的海交易所组成(5)
11 8 33 36 
上市公司数量    
纳斯达克股票市场(6)
3,249 3,091 3,249 3,091 
由纳斯达克北欧交易所和纳斯达克波罗的海交易所组成(7)
1,049 1,028 1,049 1,028 
信息服务    
领有牌照的ETP数目335 325 335 325 
追踪纳斯达克指数的ETP AUM(以十亿计)$313 $207 $313 $207 
市场技术    
订单量(百万)(8)
$84 $62 $200 $162 
年化经常性收入，或ARR(百万)(9)
$278 $255 N/MN/M
35

____________
(1)    包括在Eurex交易的芬兰期权合约，纳斯达克和Eurex对这些合约有收入分享安排。
(2)    包括在纳斯达克股票市场(Nasdaq Stock Market)、纳斯达克BX(Nasdaq BX)和纳斯达克PSX系统上执行的交易，以及通过FINRA/Nasdaq交易报告工具(FINRA/Nasdaq Trade Reporting Facility)报告的交易。
(3)    在纳斯达克商品交易所(Nasdaq Commodity)或场外交易市场(OTC)执行并向纳斯达克商品交易所报告清算的交易，以太瓦时(TWh)衡量。
(4)    新上市公司包括IPO，包括从其他上市地点转投的发行人、封闭式基金和单独上市的ETP。
(5)    新上市公司包括IPO，代表在纳斯达克北欧交易所(Nasdaq Nordic)和纳斯达克波罗的海交易所(Nasdaq Baltic Exchange)上市的公司，以及在纳斯达克First North另类市场上市的公司。
(6)    期末在纳斯达克股票市场上市的总数量，包括截至2020年9月30日的409家ETP和截至2019年9月30日的382家。
(7)    代表在纳斯达克北欧和纳斯达克波罗的海交易所上市的公司，以及在纳斯达克第一北方替代市场上市的公司。
(8)    在此期间签署的订单的合同总价值。
(9)    指定期间的ARR是Active Market技术支持和SaaS订阅合同的年化收入。ARR目前是我们评估业务健康状况和发展轨迹的关键业绩指标之一。ARR没有任何标准化的定义，因此不太可能与其他公司提出的类似名称的措施相媲美。应独立于收入和递延收入来看待ARR，并且不打算与这两个项目合并或替换这两个项目中的任何一个。ARR不是预测，我们的客户可能会延长或不会延长或续订报告期末用于计算ARR的有效合同。
不适用于中国。没有意义。
* * * * * *
财务摘要
下表汇总了与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的财务表现。有关我们的运营结果的详细讨论，请参阅下面的“部门运营结果”。
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (单位为百万，不包括每股金额) (单位为百万，不包括每股金额) 
收入减去基于交易的费用
$715 $632 13.1 %$2,115 $1,889 12.0 %
运营费用
389 406 (4.2)%1,199 1,132 5.9 %
营业收入
326 226 44.2 %916 757 21.0 %
利息支出
(24)(29)(17.2)%(77)(97)(20.6)%
业务剥离净收益
— — — %— 27 (100.0)%
非合并被投资人的净收益
54 15 260.0 %97 71 36.6 %
所得税前收入
357 215 66.0 %945 767 23.2 %
所得税拨备
93 65 43.1 %237 196 20.9 %
可归因于纳斯达克的净收入
$264 $150 76.0 %$708 $571 24.0 %
稀释后每股收益
$1.58 $0.90 75.6 %$4.25 $3.42 24.3 %
宣布的每股普通股现金股息
$0.49 $0.47 4.3 %$1.45 $1.38 5.1 %
在使用美元以外货币的国家，收入和支出是用每月平均汇率换算的。对我们收入减去与外汇波动相关的交易费用和营业收入的影响将在“第三项.关于市场风险的定量和定性披露”一节中更详细地讨论。
36

分部：经营业绩
下表显示了我们按部门划分的收入、我们市场服务部门基于交易的费用以及总收入减去基于交易的费用：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万) 
街市服务$958 $690 38.8 %$2,867 $1,995 43.7 %
基于交易的费用
(699)(464)50.6 %(2,050)(1,308)56.7 %
市场服务收入减去基于交易的费用
259 226 14.6 %817 687 18.9 %
企业服务132 124 6.5 %386 368 4.9 %
信息服务238 198 20.2 %661 585 13.0 %
市场技术
86 84 2.4 %251 239 5.0 %
其他收入(1)
— — — %— 10 (100.0)%
总收入减去基于交易的费用
$715 $632 13.1 %$2,115 $1,889 12.0 %
____________
(1)    包括2019年3月出售的BWise企业治理、风险和合规软件平台的收入。在销售日期之前，这些收入包括在我们企业服务部门的企业解决方案业务中。参见简明合并财务报表附注4“收购和剥离”的“2019年资产剥离”以供进一步讨论。

37

以下图表显示了我们的市场服务、企业服务、信息服务和市场技术部门占总收入的百分比，截至2020年9月30日的三个月为7.15亿美元，截至2019年9月30日的三个月为6.32亿美元，截至2020年9月30日的九个月为21.15亿美元，截至2019年9月30日的九个月为18.89亿美元：
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1120193/000112019320000021/ndaq-20200930_g1.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1120193/000112019320000021/ndaq-20200930_g2.jpg

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1120193/000112019320000021/ndaq-20200930_g3.jpg https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1120193/000112019320000021/ndaq-20200930_g4.jpg



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市场服务
下表显示了我们市场服务部门的总收入、基于交易的费用和总收入减去基于交易的费用：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万)
市场服务收入：      
股权衍生品交易和结算收入(1)
$317 $209 51.7 %$901 $605 48.9 %
基于交易的费用：     
交易回扣(214)(121)76.9 %(585)(353)65.7 %
经纪手续费、结算费和兑换费(1)
(19)(13)46.2 %(55)(33)66.7 %
股票衍生品交易和清算收入减去基于交易的费用
84 75 12.0 %261 219 19.2 %
现金股权交易收入(2)
550 392 40.3 %1,697 1,117 51.9 %
基于交易的费用：      
交易回扣(303)(227)33.5 %(940)(657)43.1 %
经纪手续费、结算费和兑换费(2)
(162)(102)58.8 %(468)(262)78.6 %
现金股权交易收入减去基于交易的费用
85 63 34.9 %289 198 46.0 %
FICC收入
15 17 (11.8)%48 54 (11.1)%
基于交易的费用：    
交易回扣(1)(1)— %(1)(2)(50.0)%
经纪手续费、结算费和兑换费— — — %(1)(1)— %
FICC收入减去基于交易的费用
14 16 (12.5)%46 51 (9.8)%
贸易管理服务收入76 72 5.6 %221 219 0.9 %
市场服务总收入减去基于交易的费用
$259 $226 14.6 %$817 $687 18.9 %
____________
(1)    包括第31节费用2020年第三季度为1800万美元，其中4900万美元狮子在2020年前9个月，在2019年第三季度为1100万美元，在2019年前9个月为3000万美元。第31节费用记为股权衍生品交易和清算收入，相应金额记录在基于交易的费用中。
(2)    包括以下项目的第331节费用 $154 m在2020年的第三季度，$444 m2020年前9个月为10亿美元，2019年第三季度为9800万美元，2019年前9个月为2.51亿美元。第31节费用被记录为现金股权交易收入，相应金额记录在基于交易的费用中。
股权衍生品交易和结算收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的股权衍生品交易和清算收入以及股权衍生品交易和清算收入减去基于交易的费用有所增加。股票衍生品交易和清算收入的增加主要是由于美国行业交易量增加，美国总上限增加Ure费率，以及更高的第31条直通费收入，部分美国在纳斯达克交易所执行的整体市场份额较低，抵消了利润率的影响。
股票衍生品交易和清算收入减去基于交易的费用的增长主要是由于美国行业交易量增加，但部分抵消了美国净收获率下降和纳斯达克交易所执行的美国整体匹配市场份额下降所抵消的影响。
第31节费用记为股权衍生品交易和结算收入，相应金额记为基于交易的费用。在美国，我们从美国证券交易委员会评估这些费用，并以递增费用的形式将它们转嫁给我们的客户。通行费可以增加
39

由于美国证券交易委员会(SEC)的利率变化、我们的系统处理的整个行业交易量的百分比以及交易股票实际美元价值的差异，我们的股票价格可能会下降。由于记录在收入中的金额等于记录为基于交易的费用的金额，因此减去基于交易的费用对我们的收入没有影响。第31款2020年第三季度收费与2019年同期相比有所增加主要是由于O纳斯达克交易所交易的美元价值上升，并在2020年前九个月增加，原因是纳斯达克交易所交易的美元价值上升，以及美国证券交易委员会(SEC)的平均费率上升。
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的交易回扣(我们将每股执行费用的一部分贷记给市场参与者)有所增加，原因是美国行业交易量增加和美国回扣获取率上升，但这部分被我们在纳斯达克交易所执行的整体美国匹配市场份额的下降所抵消。
如上文所述，与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的经纪、清算和交易所费用有所增加，主要原因是第31条通行费上升。
现金股权交易收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的现金股权交易收入和现金股权交易收入减去基于交易的费用有所增加，主要原因是美国和欧洲行业交易量增加，部分抵消了美国整体匹配市场份额的下降纳斯达克交易所天啊。促进现金股权交易收入增加的还有第31条通行费收入的增加，以及2020年前9个月美国毛捕获率的上升，而美国净捕获率的提高也导致了2020年第三季度和前9个月现金股权交易收入减去基于交易的费用的增长。
与股权衍生品交易和清算类似，在美国，我们将第31条费用记录为现金股权交易收入，相应金额记录为基于交易的费用。我们从美国证券交易委员会评估这些费用，并通过
通过递增费用的形式将它们传递给我们的客户。由于记录为收入的金额等于记录为基于交易的费用，因此减去基于交易的费用对我们的收入没有影响。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月第31节的手续费有所增加，原因是纳斯达克交易所的美元交易价值上升，以及SEC平均手续费费率上升。
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的交易回扣有所增加。对于纳斯达克股票市场、纳斯达克PSX和纳斯达克CXC，我们将每股执行费用的一部分计入提供流动性的市场参与者，对于纳斯达克BX和纳斯达克CX2，我们将每股执行费用的一部分计入获得流动性的市场参与者。2020年第三季度和前九个月的增长主要是由于美国行业交易量增加，部分被纳斯达克交易所执行的美国整体匹配市场份额下降所抵消以及较低的返点获取率。
如上文所述，与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的经纪、清算和交易所费用有所增加，主要原因是第31条通行费上升。
FICC收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的FICC收入和FICC收入减去基于交易的费用有所下降，原因是美国固定收益量下降以及我们NFX业务核心资产的出售。2020年前9个月，FICC收入和FICC收入减去基于交易的费用的下降被更高的欧洲产品收入部分抵消。
贸易管理服务收入
与2019年同期相比，贸易管理服务收入在2020年第三季度和前9个月有所增长，主要原因是连接收入增加。
* * * * * *
企业服务
下表显示了我们公司服务部门的收入：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万)
企业服务：
上市服务
$79 $74 6.8 %$228 $219 4.1 %
企业解决方案
53 50 6.0 %158 149 6.0 %
企业服务总额
$132 $124 6.5 %$386 $368 4.9 %

40

上市服务 营业收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的上市服务收入有所增长。在这两个时期，收入都有所增加，原因是上市公司总数增加导致美国上市收入增加，以及2020年第三季度IPO市场强劲。
企业解决方案 营业收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的企业解决方案收入有所增长，原因是治理解决方案收入和投资者关系情报收入都有所增加。
信息服务
下表显示了我们信息服务部门的收入：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万) 
信息服务：
市场数据
$107 $102 4.9 %$305 $302 1.0 %
指数
86 56 53.6 %227 166 36.7 %
投资数据和分析
45 40 12.5 %129 117 10.3 %
全面信息服务
$238 $198 20.2 %$661 $585 13.0 %
市场数据收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的市场数据收入有所增长，主要是因为新销售的专有产品实现了有机增长，包括在地理上的持续扩张，以及共享磁带计划收入的增加。
指数收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月指数收入有所增长
这主要是因为与纳斯达克指数挂钩的ETP的平均AUM较高的许可收入，以及与纳斯达克-100指数挂钩的期货交易的较高许可收入。
投资数据与分析收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的投资数据和分析收入有所增长，这主要是由于收购了Solovis和eVestment的增长。
* * * * * *
市场技术
下表显示了我们市场技术部门的收入：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万)
市场技术
$86 $84 2.4 %$251 $239 5.0 %
市场技术收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的市场技术收入有所增长。第三季度的增长主要是由于SaaS监控收入增加，以及300万美元的外汇带来的有利影响，但软件交付和支持收入下降以及变更请求和咨询收入下降部分抵消了这一影响。前9个月的增长是由于SaaS监控收入增加以及软件交付和支持收入增加，但更改请求收入的减少部分抵消了这一增长。
其他收入
其他收入包括2019年3月出售的BWise企业治理、风险和合规软件平台的收入。在销售日期之前，这些收入包括在我们的企业解决方案业务中。有关这一剥离的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注4的“2019年资产剥离”，“收购和资产剥离”。
41

费用
营业费用
下表显示了我们的运营费用：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万)(百万) 
薪酬和福利$198 $175 13.1 %$582 $518 12.4 %
专业和合同服务38 31 22.6 %96 99 (3.0)%
计算机操作和数据通信39 33 18.2 %109 98 11.2 %
入住率29 24 20.8 %80 72 11.1 %
一般事务、行政事务和其他事务13 40 (67.5)%99 95 4.2 %
市场营销和广告7 8 (12.5)%20 29 (31.0)%
折旧摊销51 47 8.5 %149 143 4.2 %
监管2 8 (75.0)%16 23 (30.4)%
兼并和战略举措1 10 (90.0)%12 25 (52.0)%
重组费用11 30 (63.3)%36 30 20.0 %
业务费用共计
$389 $406 (4.2)%$1,199 $1,132 5.9 %

2020年第三季度和前九个月的薪酬和福利费用增加，主要是由于我们最近的收购导致更高的业绩激励和更高的薪酬成本。我们2019年资产剥离导致的较低薪酬成本部分抵消了2020年前九个月较高的薪酬和福利支出。
截至2020年9月30日，员工人数从截至2019年9月30日的4339人增加到4776人，这主要是由于我们最近的收购和市场技术业务的增长。
与2019年同期相比，2020年第三季度专业和合同服务费用增加，主要原因是咨询成本和法律成本上升。2020年前9个月的下降主要是由于咨询成本下降和我们2019年的资产剥离，但部分被更高的法律成本所抵消。
计算机运营和数据通信费用在2020年前9个月和第三季度增加，这主要是由于软件和硬件维护成本上升、市场数据馈送成本上升以及我们最近的收购。
2020年第三季度和前九个月的入住费增加，主要是因为我们在纽约的新美国总部的扩建导致与额外设施和租金成本相关的成本上升。
一般、行政和其他费用在2020年第三季度下降，主要是因为2019年9月记录的应收票据拨备较高，与CAT的技术开发资金相关，以及公司差旅成本降低。2020年前9个月的增长主要是由于我们的2021年票据提前熄灭以及对纳斯达克基金会的慈善捐款造成的亏损，新冠肺炎回应道，
救济工作和社会正义慈善事业。这些增长被我们的2020年票据在2019年第二季度提前清偿的亏损、上文讨论的应收票据拨备增加以及公司差旅成本降低部分抵消。
营销和广告支出在2020年第三季度和前九个月有所下降，主要原因是活动支出减少。
2020年前9个月和第三季度的折旧和摊销费用增加，主要是由于投入使用的资本化软件增加。
监管费用在2020年第三季度和前9个月下降，主要是由于监管事项的有利决定。2016年12月，SFSA对我们北欧交易所和清算所的网络安全流程进行了调查，结果是我们被SFSA开出了600万美元的罚款。我们对SFSA的决定提出上诉，包括罚款金额，并在2020年第三季度收到了有利的裁决，法院驳回了SFSA的决定，包括罚款。SFSA决定不对这一决定提出上诉，因此这一决定现在是最终的。因此，在截至2020年9月30日的三个月和九个月的精简综合损益表中，600万美元的罚款被逆转为监管费用。
合并和战略计划费用在2020年前9个月和第三季度下降。我们推行了各种战略举措，并完成了收购和资产剥离I在最近几年里，这导致了本不会发生的费用。这些费用通常包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本，并将根据上述活动的规模和频率而有所不同。
42


有关我们2019年重组计划和与此计划相关的费用的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表的附注19“重组费用”。
营业外收入和费用
下表显示了我们的营业外收入和费用：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万)
利息收入$— $3 (100.0)%$4 $8 (50.0)%
利息支出(24)(29)(17.2)%(77)(97)(20.6)%
净利息支出(24)(26)(7.7)%(73)(89)(18.0)%
业务剥离净收益
— — — %— 27 (100.0)%
其他收入1 — N/M5 1 400.0 %
非合并被投资人的净收益
54 15 260.0 %97 71 36.6 %
营业外收入(费用)合计
$31 $(11)(381.8)%$29 $10 190.0 %
_______
N/M表示没有意义。
利息支出
与2019年同期相比，2019年第三季度和前九个月的利息支出下降，主要是由于我们于2020年3月以较低利率对我们的3.875%优先票据进行了再融资，以较低的利率对我们的5.55%优先票据进行了再融资，并于2019年5月以较低的利率对我们的5.55%优先票据进行了再融资，以及在2019年3月以商业票据发行和手头现金偿还了我们的优先无担保浮动利率票据。有关我们的债务义务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表的附注8，“债务义务”。
下表显示了我们的利息支出：
 截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
 2020201920202019
 (百万) (百万) 
债务利息支出$22 $27 (18.5)%$71 $91 (22.0)%
债务发行成本和债务贴现的增加
1 1 — %4 4 — %
其他费用
1 1 — %2 2 — %
利息支出$24 $29 (17.2)%$77 $97 (20.6)%
业务剥离净收益
年剥离业务的净收益年前九个月2019年主要与o相关你剥离了BWISE。见简明合并财务报表附注4“收购和剥离”的“2019年资产剥离”以作进一步讨论。.
非合并被投资人的净收入
与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月来自未合并被投资人的净收入有所增长，这主要是由于我们对OCC的权益法投资确认的收入。请参阅简明合并财务报表附注6“投资”中的“权益法投资”以作进一步讨论。
税务事宜
下表显示了我们的所得税拨备和有效税率：
截至9月30日的三个月，百分比变化截至9月30日的9个月，百分比变化
2020201920202019
(百万美元)(百万美元)
所得税拨备
$93 $65 43.1 %$237 $196 20.9 %
实际税率
26.1 %30.2 %25.1 %25.6 %
有关我们税务事宜的进一步讨论，请参阅简明综合财务报表附注16“所得税”。
43

非GAAP财务指标
除了披露根据美国GAAP确定的结果外，我们还提供了纳斯达克的非GAAP净收入和非GAAP稀释后的每股收益。管理层在内部使用这些非GAAP信息以及美国GAAP信息来评估我们的业绩以及做出财务和运营决策。我们相信，我们提出的这些措施为投资者提供了更大的透明度，并提供了与我们的财务状况和经营结果有关的补充数据。此外，我们相信，这些指标的公布对于投资者对我们持续经营业绩的逐期比较很有用。
这些衡量标准与美国GAAP不一致，也不是美国GAAP的替代标准，可能与其他公司使用的非GAAP衡量标准不同。此外，其他公司，包括我们行业的公司，可能会以不同的方式计算这些指标，这降低了它们作为比较指标的有效性。投资者在评估我们的业务时不应依赖任何单一的财务指标。这些非GAAP信息应视为补充信息，并不意味着替代我们根据美国GAAP的经营业绩。我们建议投资者审阅这份Form 10-Q季度报告中包含的美国GAAP财务衡量标准，包括我们的简明合并财务报表及其注释。当结合我们的美国GAAP结果和随附的对账来看时，我们认为这些非GAAP衡量标准比单独使用美国GAAP衡量标准提供了更大的透明度，更全面地了解了影响我们业务的因素。
我们了解，分析师和投资者经常依赖非GAAP财务指标，如纳斯达克的非GAAP净收入和非GAAP稀释后每股收益来评估经营业绩。我们使用纳斯达克的非GAAP净收入和非GAAP稀释后的每股收益，因为它们更清楚地突出了我们业务中的趋势，而这些趋势在单纯依赖美国GAAP财务衡量标准时可能不会显现出来，因为这些衡量标准从我们的结果中剔除了对我们持续经营业绩影响较小的特定财务项目。以下所列各时期纳斯达克的非GAAP净收入是通过对以下项目进行调整计算得出的：
收购无形资产摊销费用：我们摊销与各种收购相关的无形资产。无形资产摊销费用可能会因完成的零星收购而不同时期而不同，而不是与我们正在进行的业务运营有关。因此，如果将无形资产摊销包括在业绩衡量中，则更难评估业务的日常经营业绩、各期业务的相对经营业绩以及纳斯达克的盈利能力。因此，不包括无形资产摊销费用的业绩衡量标准
为投资者提供我们的业务在每个时期正在进行的活动的有用代表。
合并和战略计划费用：近年来，我们推行了各种战略举措，并完成了收购和资产剥离，这些收购和资产剥离导致了原本不会发生的费用。这些费用通常包括整合成本，以及法律、尽职调查和其他第三方交易成本。根据交易的规模、时间和复杂程度，此类费用的频率和金额会有很大差异。因此，为了计算非GAAP衡量标准，我们剔除了这些成本，这些衡量标准对纳斯达克持续的运营表现或纳斯达克不同时期表现的比较提供了更有意义的分析。
重组费用：我们启动了某些技术平台的转型，以推进我们作为技术和分析提供商的战略机遇，并继续调整某些业务领域。有关我们2019年重组计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表的附注19“重组费用”。与这一计划相关的费用代表着我们战略和技术的根本性转变以及管理层的调整，在计算非GAAP衡量标准时，这些费用将被排除在外，因为它们不能反映持续的经营业绩或纳斯达克在不同时期的业绩比较。
未合并被投资人的净收入：请参阅简明合并财务报表附注6“投资”以作进一步讨论。由于OCC的资本计划不获批准，我们在OCC的投资收益可能与前几年有很大差异。因此，为了计算非GAAP衡量标准，我们将把这部分收入从本期和上期剔除。非GAAP衡量标准可以更有意义地分析纳斯达克的持续经营表现，或者对纳斯达克在不同时期的表现进行比较。
其他重要项目：我们排除了某些其他费用或收益，包括某些税目，这些费用或收益是由其他衡量经营业绩的不可比事件造成的。我们认为，剔除这些金额可以让管理层和投资者更好地了解纳斯达克正在进行的财务业绩。其他重要项目包括：
•在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，推翻了美国证券交易委员会(SFSA)开出的600万美元监管罚款；
•在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日止的三个月和九个月内，为禁止酷刑委员会提供技术开发资金的应收票据拨备；
•截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，债务清偿亏损；以及
44

•在截至2020年9月30日的9个月里，对纳斯达克基金会、新冠肺炎响应和救援工作以及社会正义慈善机构的慈善捐款。
上述费用在我们的简明综合损益表中记录在一般费用、行政费用和其他费用中。
截至2019年9月30日的9个月，其他重要项目还包括剥离业务的净收益，这代表我们出售BWise的税前净收益为2700万美元。
重要税目：
所得税拨备的非GAAP调整包括每次非GAAP调整的税收影响，以及：
•在截至2020年9月30日的9个月内，确定允许的补偿相关扣除的税收优惠；
•于截至2020年及2019年9月30日止九个月，与员工股份薪酬相关的超额税项优惠，以反映奖励归属或结算时股份奖励的所得税效应的确认。这一项目可能会出现波动，并会根据员工股票薪酬安排的归属时间和我们股票价格的波动而变化；以及
•截至2019年9月30日的9个月，与OCC的资本分配相关的税收优惠。
* * * * * *
下表显示了可归因于纳斯达克的美国GAAP净收入和稀释后每股收益与纳斯达克非GAAP净收入和稀释后每股收益之间的对账情况：
 截至9月30日的三个月，
20202019
(百万，不包括每股和每股金额)
可归因于纳斯达克的美国GAAP净收入$264 $150 
非GAAP调整：
取得的无形资产摊销费用
26 25 
合并和战略计划费用
1 10 
重组费用11 30 
非合并被投资人的净收入
(55)(15)
应收票据拨备6 20 
其他(1)4 
非GAAP调整总额
(12)74 
非公认会计准则税额调整总额4 (12)
扣除税后的非GAAP调整总额
(8)62 
可归因于纳斯达克的非GAAP净收入$256 $212 
加权平均已发行普通股稀释后每股收益
167,491,854 167,029,744 
美国公认会计准则稀释后每股收益$1.58 $0.90 
来自非GAAP净收入的调整总额(0.05)0.37 
非公认会计准则稀释后每股收益$1.53 $1.27 
45


 截至9月30日的9个月，
20202019
(百万，不包括每股和每股金额)
可归因于纳斯达克的美国GAAP净收入$708 $571 
非GAAP调整：
取得的无形资产摊销费用
76 76 
合并和战略计划费用
12 25 
重组费用36 30 
非合并被投资人的净收益
(97)(69)
应收票据拨备6 20 
债项的清偿36 11 
业务剥离净收益— (27)
慈善捐款17 — 
其他3 10 
非GAAP调整总额
89 76 
调整所得税拨备，以反映非公认会计准则调整和其他税目
(31)(23)
与员工股份薪酬相关的超额税收优惠
(3)(4)
非公认会计准则税额调整总额
(34)(27)
扣除税后的非GAAP调整总额
55 49 
可归因于纳斯达克的非GAAP净收入$763 $620 
加权平均已发行普通股稀释后每股收益
166,779,650 167,028,932 
美国公认会计准则稀释后每股收益$4.25 $3.42 
非GAAP净收入调整总额0.32 0.29 
非GAAP稀释后每股收益$4.57 $3.71 

流动性与资本资源
从历史上看，我们一直通过运营产生的现金为我们的经营活动提供资金，并通过定期发行我们的普通股和债务来履行我们的承诺。目前，我们的成本和资金可获得性保持健康。
为了应对新冠肺炎带来的不确定性和相关的经济影响，我们采取行动加强我们的流动性和现金状况，并降低我们的再融资风险。
2020年3月，我们观察到二级商业票据发行人的市场状况正在恶化，影响了商业票据发行的成本和可行期限。为了缓解资金不确定性，并作为一项预防措施，以最大限度地提高我们的流动性和增加我们手头的可用现金，纳斯达克根据2017年信贷安排的循环信贷承诺借入了7.99亿美元。有关我们2017年的信贷安排的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8“债务义务”的“2017信贷安排”。
2020年4月，我们发行了2050年债券，并用2050年债券的净收益偿还了之前在2017年信贷安排下借入的一部分金额。为
有关2050年票据的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注8“债务义务”中的“2050年到期的3.25%高级无担保票据”。2020年6月，2017年信贷安排下的剩余未偿还金额用手头现金偿还。截至2020年9月30日，2017年信贷安排下的剩余总额为10亿美元。
同样在2020年6月，我们偿还了我们商业票据计划下的所有未偿还借款。
2020年2月，我们发行了2030年钞票。我们主要将2030年债券的净收益用于赎回2021年债券和其他一般公司用途。请参阅简明合并财务报表的附注8“债务”中的“2030年到期的0.875%优先无担保票据”和“提前清偿2021年到期的3.875%优先无担保票据”，以供进一步讨论。这次发行降低了我们的借款成本，也取消了2023年5月之前的短期债券到期日。
截至2020年9月30日，我们的现金来源和使用没有受到新冠肺炎的实质性影响，我们也没有发现任何因新冠肺炎疫情而导致的重大流动性不足。我们会继续密切监察
46

并管理我们的流动性和资本资源。此外，我们继续通过平衡收购、内部投资、债务偿还以及包括股票回购和股息在内的股东回报活动，审慎评估我们的资本部署战略。
在短期内，我们预计我们的运营以及我们循环信贷承诺和商业票据计划下的可用性将提供足够的现金，为我们的运营费用、资本支出、债务偿还、任何股票回购和任何股息提供资金。
作为先前收购的收购价格对价的一部分，纳斯达克有或有未来义务，在2027年之前每年发行992,247股纳斯达克普通股。见简明合并财务报表附注17“承付款、或有事项和担保”的“非现金或有对价”以供进一步讨论。
各种资产和负债的价值，包括现金和现金等价物、应收账款、应付账款和应计费用、长期债务的当期部分以及商业票据，可以逐月波动。截至2020年9月30日，营运资本(以流动资产减去流动负债计算)为6.49亿美元，而截至2019年12月31日为6300万美元，增加5.86亿美元。 流动资产余额的变化使营运资本增加了5.2亿美元，违约基金和保证金存款、现金和现金等价物、应收账款、净现金和受限现金和现金等价物的增加被财务投资和其他流动资产的减少部分抵消。流动负债余额的变化增加了6600万美元的营运资本，这是由于短期债务、应付给证券交易委员会的第31条费用、其他流动负债、应计人事成本以及应付账款和应计开支的减少，部分被违约资金和保证金存款以及递延收入的增加所抵消。
可能影响我们内部资金可获得性的主要因素包括：
·防止我们任何业务部门的收入恶化；
·批准监管和营运资金要求的变化；以及
·我们的支出增加了。
可能影响我们从外部获得现金的能力的主要因素包括：
·取消我们信贷安排中包含的限制我们总借款能力的运营契约；
·支持在我们的信贷安排下提高利率；
·允许信用评级下调，这可能会限制我们获得额外债务；
·我们的普通股市场价格下跌；
·防止公共债务和股票市场的波动或中断；以及
·我们关注新冠肺炎疫情对我们业务的影响。
以下各节讨论了我们的金融资产、债务、监管资本要求和现金流的变化对我们的流动性和资本资源的影响。
金融资产
下表汇总了我们的金融资产：
 2020年9月30日2019年12月31日
 (百万)
现金和现金等价物$584 $332 
受限现金和现金
等价物		33 30 
金融投资
177 291 
金融资产总额$794 $653 
现金及现金等价物与限制性现金及现金等价物
现金和现金等价物包括银行所有非限制性现金和购买时原始到期日为90天或更短的高流动性投资。现金和现金等价物中保留的余额是预期或可能的短期现金需求、现行利率、我们的投资政策和替代投资选择的函数。截至2020年9月30日，我们5.84亿美元的现金和现金等价物主要投资于银行存款和货币市场基金。从长远来看，我们可以利用内部产生的资金和外部来源来偿还债务和其他长期债务。截至2020年9月30日的现金和现金等价物比2019年12月31日增加了2.52亿美元，主要原因是：
•发行长期债务的收益，扣除发行成本和信贷承诺的使用情况；
•经营活动提供的现金净额；以及
•净卖出证券所得收益。这些增幅被以下各项部分抵销：
•偿还我们信用承诺和债务义务项下的借款；
•偿还商业票据，净额；
•普通股支付的现金股利；
•回购我们的普通股；
•收购支付的现金，扣除收购的现金和现金等价物；
•购置物业和设备；以及
•清债人的付款没有成本。
有关进一步讨论，请参阅下面的“现金流分析”。
受限制的现金和现金等价物由于合同或法规的要求而被限制提取，或者不能普遍使用。截至2020年9月30日，限制性现金和现金等价物为3300万美元，截至2019年12月31日为3000万美元，增加了300万美元。受限现金和现金等价物分类为
47

简明综合资产负债表中的限制性现金和现金等价物。
现金汇回国
截至2020年9月30日，我们在美国以外各外国子公司持有的现金和现金等价物总计1.45亿美元，截至2019年12月31日，现金和现金等价物总计1.6亿美元。截至2020年9月30日，美国的剩余余额总计4.39亿美元，截至2019年12月31日，剩余余额为1.72亿美元。
美国以外的某些子公司的未汇出收益被用来为我们的国际业务提供资金，并被认为是无限期的再投资。
股票回购计划
有关我们的股票回购计划的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11“纳斯达克股东权益”中的“股票回购计划”。
普通股现金股利
下表显示了我们已发行普通股每股支付的季度现金股息：
20202019
第一季度$0.47 $0.44 
第二季度0.49 0.47 
第三季度0.49 0.47 
总计$1.45 $1.38 
有关红利的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表附注11“纳斯达克股东权益”中的“普通股现金红利”。
金融投资
截至2020年9月30日，我们的金融投资总额为1.77亿美元，交易的证券主要包括高评级的欧洲政府债务证券、瑞典抵押贷款债券和高评级的公司债券。截至2019年12月31日，金融投资总额为2.91亿美元，交易的证券主要包括高评级的欧洲政府债务证券、定期存款和高评级的公司债券。在这些证券中，截至2020年9月30日的1.57亿美元和截至2019年12月31日的1.69亿美元是主要用于满足监管资本要求的资产，主要用于我们在Nasdaq Clearing的清算业务。请参阅简明合并财务报表附注6“投资”以作进一步讨论。

* * * * * *
债务义务
下表按合同到期日汇总了我们的债务：
 到期日2020年9月30日2019年12月31日
  (百万)
短期债务--商业票据
$— $391 
长期债务：
3.875%优先无抵押票据
已于2020年3月偿还— 671 
1.75%优先无担保票据
2023年5月700 668 
10亿美元优先无担保循环信贷安排
2022年4月(2)(2)
4.25%优先无担保票据
2024年6月498 497 
3.85%优先无担保票据
2026年6月497 497 
1.75%优先无担保票据2029年3月697 665 
0.875%优先无抵押票据2030年2月696 — 
3.25%优先无担保票据2050年4月485 — 
长期债务总额
 3,571 2,996 
债务总额
$3,571 $3,387 

除了10亿美元的优先无担保循环信贷安排外，我们还有其他主要与我们的纳斯达克结算业务相关的信贷安排，以提供更多的流动性。其他信贷安排，可在
多种货币，截至2020年9月30日总计2.14亿美元，截至2019年12月31日可用流动性2.03亿美元，截至9月30日没有一种使用。
48

2020年，其中截至2019年12月31日使用了1500万美元。
截至2020年9月30日，我们遵守了所有债务义务的契约。
有关我们的债务义务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表的附注8，“债务义务”。
监管资本要求
清算业务监管资本要求
我们必须为Nasdaq Clearing的清算业务维持最低监管资本水平。要求维持的监管资本水平取决于许多因素，包括市场状况和交易对手的信誉。截至2020年9月30日，我们要求的1.31亿美元监管资本包括高评级的欧洲政府债务证券，这些证券包括在简明综合资产负债表的金融投资中。
经纪-交易商净资本要求
我们的经纪自营商子公司Nasdaq Execution Services、Execution Access、NPM Securities、SMTX和Nasdaq Capital Markets Consulting受到旨在确保其总体财务稳健和流动性的监管要求的约束。这些要求要求这些子公司遵守最低净资本要求。截至2020年9月30日，
要求的最低净资本总额为100万美元，合并后的超额资本总额为5800万美元，基本上全部以现金和现金等价物的形式在简明综合资产负债表中持有。规定的最低净资本包括在简明综合资产负债表的限制性现金和现金等价物中。
北欧和波罗的海交易所监管资本要求
在北欧和波罗的海国家运营交易场所的实体都受到当地法规的约束，并被要求保持监管资本，以确保其总体财务稳健和流动性。截至2020年9月30日，我们所需的3600万美元监管资本主要投资于欧洲债务证券，这些证券包括在简明综合资产负债表的财务投资中，现金包括在简明综合资产负债表的限制性现金和现金等价物中。
其他资本要求
我们经营着其他几项业务，这些业务受到当地监管，必须保持一定的监管资本水平。截至2020年9月30日，其他所需监管资本为1,100万美元，主要包括在简明综合资产负债表中的限制性现金和现金等价物以及财务投资中。

* * * * * *
现金流分析
下表汇总了现金流的变化情况：
 截至9月30日的9个月，百分比变化
 20202019
现金净额由(用于)：(百万) 
经营活动$817 $624 30.9 %
投资活动(157)(131)19.8 %
融资活动(408)(729)(44.0)%
汇率变动对现金和现金等价物以及限制性现金和现金等价物的影响3 (17)(117.6)%
现金及现金等价物和限制性现金净增(减)
255 (253)(200.8)%
期初现金及现金等价物和限制性现金及现金等价物362 586 (38.2)%
期末现金和现金等价物及限制性现金和现金等价物$617 $333 85.3 %

经营活动提供的净现金
经营活动提供的现金净额主要包括经某些非现金项目调整后的净收益，例如：财产和设备的折旧和摊销费用；收购的有限寿命无形资产的摊销费用；与股权薪酬相关的费用；以及未合并被投资人的净收益。
经营活动提供的现金净额也受到经营资产和负债变化的影响，例如：受客户账单和客户相关收款时间影响的应收账款；因付款时间而产生的应付账款和应计费用；受员工绩效目标和与员工奖金激励相关的付款时间影响的应计人事成本；以及第31款费用。
49

支付给证券交易委员会，它受到客户收款时间和向证券交易委员会付款的时间的影响。
与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金增加了1.93亿美元。这一增长主要是由于与2019年同期相比，2020年前9个月的净收入增加，业绩激励支付减少，主要是由于上一年的业绩，以及由于我们债务的平均利率下降而支付的利息减少，部分被应收账款的增加所抵消，应收账款净额因美国行业交易量异常高和支付的所得税增加而增加。
用于投资活动的净现金
截至2020年9月30日的9个月，投资活动中使用的净现金主要涉及用于收购的1.57亿美元现金，扣除收购的现金和现金等价物以及1.28亿美元的财产和设备购买，部分被证券净销售1.2亿美元的收益所抵消。
截至2019年9月30日的9个月，投资活动中使用的净现金主要涉及用于收购CInnober的1.93亿美元现金，扣除收购的现金和现金等价物，购买财产和设备的8800万美元，部分被与出售BWise企业治理、风险和合规软件平台相关的1.08亿美元现金和证券净销售收益4500万美元所抵消。
用于融资活动的净现金
截至2020年9月30日的9个月融资活动中使用的净现金主要与 $1,470
百万美元偿还借款根据我们的信贷承诺和债务义务，3.91亿美元的商业票据净偿还金额为2.39亿美元向股东支付巨额股息，回购1.86亿美元F普通股，以及3,600万美元的债务清偿费用，但被19.28亿美元部分抵消从发行长期债务和使用我们的信贷承诺中获得的巨额收益。
截至2019年9月30日的9个月，用于融资活动的现金净额主要与偿还我们信贷承诺和债务义务项下的借款，22美元支付给我们股东的800万美元红利和2亿美元的普通股回购，被我们的信贷承诺和发行的长期债务的6.8亿美元以及2.64亿美元的商业票据净借款部分抵消。
有关我们的收购和剥离的进一步讨论，请参见简明合并财务报表的附注4“收购和剥离”。
有关我们的债务义务的进一步讨论，请参阅简明合并财务报表的附注8，“债务义务”。
有关我们的股票回购计划和普通股支付的现金红利的进一步讨论，请参见简明合并财务报表附注11“纳斯达克股东权益”中的“股票回购计划”和“普通股现金红利”。
* * * * * *
合同义务和或有承诺
纳斯达克有合同义务，根据合同到期日的债务义务、运营租赁付款和其他义务，支付未来的款项。下表显示了截至2020年9月30日的这些合同义务。
 按期到期付款
合同义务总计不足1年1至3年3-5年5年以上
 (百万)
按合同到期日分列的债务义务(1)
$4,507 $88 $878 $629 $2,912 
经营租赁义务(2)
565 63 105 90 307 
购买义务(3)
45 30 15 — — 
总计$5,117 $181 $998 $719 $3,219 
____________
(1)    我们的债务包括本金和利息。截至2020年9月30日，利率为1.31%，用于计算2017年信贷安排的利息合同义务金额。所有其他债务主要是以365天为基础计算的，计算方法是合同固定利率乘以截至2020年9月30日的本金总额。见简明合并财务报表附注8“债务”以作进一步讨论。
(2)    经营租赁义务代表我们截至2020年9月30日的未贴现经营租赁负债。有关租赁的进一步讨论，请参阅简明综合财务报表的附注15“租赁”。
(3)    购买义务主要是指根据软件许可协议到期的最低未偿义务。

50

不是的N现金或有对价
见简明合并财务报表附注17“承付款、或有事项和担保”的“非现金或有对价”以供进一步讨论。
表外安排
有关表外安排的讨论，请参阅：
·将附注14“结算业务”添加到简明合并财务报表，以进一步讨论我们为结算业务收到的非现金违约基金缴款和保证金存款；以及
·将附注17“承付款、或有事项和担保”添加到简明合并财务报表，供进一步讨论：
·提供更多的担保和可用的信贷安排；
•其他担保；
·取消非现金或有对价；
·禁止路由经纪活动；
·审查法律和监管事项；以及
·完成全面的税务审计。
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
由于我们的经营、投资和融资活动，我们面临着利率风险和外币汇率风险等市场风险。由于我们的正常业务活动，我们也面临信用风险。
我们实施了衡量、管理、监测和报告风险敞口的政策和程序，管理层和董事会定期审查这些政策和程序。我们每天都会识别风险敞口，并监控和管理此类风险。
我们进行敏感性分析，以确定市场风险敞口的影响。我们可以仅使用衍生工具来对冲与我们的财务状况有关的金融风险或在正常过程中发生的风险。
做生意的。我们不会将衍生工具用于投机目的。
利率风险
我们在正常业务过程中面临利率波动的风险。我们因利率变化而面临的市场风险主要与我们的金融投资和债务义务有关，下文将对此进行讨论。
金融投资
截至2020年9月30日，我们的投资组合主要由高评级的欧洲政府债务证券组成，这些证券支付固定利率。这些证券受到利率风险的影响，如果市场利率上升，这些证券的公允价值将会下降。如果市场利率立即一致地从2020年9月30日的水平上调100个基点，这个投资组合的公允价值将下降500万美元。
债务义务
截至2020年9月30日，我们的大部分债务是固定利率债务，前提是某些部分票据的利率可能会进行调整，条件是我们的债务评级被下调至投资级以下，如简明合并财务报表附注8(债务义务)中进一步讨论的那样。虽然利率变化不会影响我们为固定利率债务支付的利息，但由于我们2017年的信贷安排下的借款，我们面临利率变化的风险，因为此安排的利率是可变利率。在我们的商业票据计划下，由于出售商业票据的未偿还金额，我们也面临着利率变化的风险，这些票据的利率是可变的。截至2020年9月30日，我们2017年的信贷安排或商业票据计划下没有未偿还的借款。
我们可以利用利率互换协议来实现可变利率债务和固定利率债务的理想组合。

51

外币汇率风险
我们面临外币汇率风险。下表列出了截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们对外币计价收入减去基于交易的费用和营业收入的主要交易敞口：
 欧元瑞典克朗其他外币美元总计
 (单位：百万，不包括汇率)
截至2020年9月30日的三个月     
1美元兑1美元的平均外币汇率1.16930.1128# 不适用不适用
收入减去基于交易的费用的百分比7.6 %6.2 %4.6 %81.6 %100.0 %
营业收入百分比12.6 %0.7 %(4.7)%91.4 %100.0 %
10%的不利汇率波动对收入减去基于交易的费用的影响
$(5)$(5)$(3)$— $(13)
10%的不利汇率波动对营业收入的影响
$(4)$— $(2)$— $(6)
欧元瑞典克朗其他外币美元总计
(单位：百万，不包括汇率)
截至2020年9月30日的9个月     
1美元兑1美元的平均外币汇率1.12330.1063# 不适用不适用
收入减去基于交易的费用的百分比7.7 %6.4 %4.7 %81.2 %100.0 %
营业收入百分比9.3 %(2.3)%(4.7)%97.7 %100.0 %
10%的不利汇率波动对收入减去基于交易的费用的影响
$(16)$(14)$(10)$— $(40)
10%的不利汇率波动对营业收入的影响
$(9)$(2)$(4)$— $(15)
____________
#代表多种外币汇率。
不适用。
通过将外国子公司的净资产或权益换算成美元，我们在外国子公司的投资受到货币汇率波动的影响。我们几乎所有的海外子公司都以美元以外的功能货币运营。这些子公司的财务报表按现行汇率换算成美元进行综合报告，净收益或亏损计入简明综合资产负债表股东权益内的累计其他全面亏损。
截至2020年9月30日，我们对外币净资产的主要敞口如下表所示：
 净资产10%的不利汇率波动的影响
 (百万)
瑞典克朗(1)
$3,328 $333 
英磅199 20 
挪威克朗162 16 
加元116 12 
澳元115 11 
欧元42 4 
____________
(1)    包括25.06亿美元的商誉和扣除6.15亿美元的无形资产。
信用风险
信用风险是指客户或交易对手的信用质量发生违约或恶化所造成的潜在损失。我们面临来自第三方的信用风险，包括客户、交易对手和结算代理。这些当事人可能会因破产、缺乏流动性、经营失败或其他原因而拖欠对我们的义务。我们通过用以下方式评估交易对手来限制我们的信用风险敞口
52

我们进行投资并执行协议。对于我们的投资组合，我们的目标是在不大幅增加风险的情况下，投资于证券以保住本金，同时最大化收益。通过确保这些金融资产存放在拥有投资级评级的政府、资本充足的金融机构和其他信誉良好的交易对手手中，与投资相关的信用风险被大幅降至最低。
我们的子公司纳斯达克执行服务公司(Nasdaq Execution Services)可能会因交易对手违约而面临信用风险，这些交易对手与其为我们的交易客户提供的路由服务有关。为我们的现金股票交易所会员将现金股票发送到其他市场中心的系统交易由纳斯达克执行服务公司(Nasdaq Execution Services)发送至NSCC进行清算。在这一功能中，Nasdaq Execution Services将在交易日结束时保持中性，但如果交易超出交易日并持续到第二天，则可能面临盘中风险，从而使Nasdaq Execution Services在接受交易和将交易发送至清算所之间的这段时间内容易受到交易对手风险的影响。在这段过渡期内，纳斯达克执行服务公司(Nasdaq Execution Services)不像清算经纪商那样创新，而是在清算所进入交易之前面临交易对手失败的短期风险。一旦清算所正式接受创新交易，纳斯达克执行服务公司将从法律上消除交易执行风险。然而，纳斯达克对NSCC负有独立于纳斯达克执行服务公司安排的会员义务。
根据NSCC和Nasdaq Execution Services清算协议的规则，Nasdaq Execution Services应对因交易对手或清算代理未能履行其合同义务(无论是通过支付或交付证券)而产生的任何损失负责。受这些交易影响的证券价格的不利变动可能会增加我们的信用风险。然而，我们认为，重大损失的风险是有限的，因为纳斯达克执行服务公司的客户不被允许进行保证金交易，而NSCC规则通过为所有在NSCC进行清算的经纪商设定信用限额和资本金要求，限制了自我结算交易的交易对手风险。从历史上看，纳斯达克执行服务公司从未因客户未能履行其作为系统交易对手的合同义务而承担任何责任。一个或多个较大或可见的市场参与者的信贷困难或资不抵债，或认为有可能出现信贷困难或资不抵债，也可能导致整个市场的信贷困难或其他市场混乱。
Execution Access是一家介绍性经纪商，为我们的固定收益业务运营交易平台，交易美国国债。Execution Access与中国工商银行金融服务有限责任公司(ICBC)有清算安排。截至2020年9月30日，我们已就这一清算安排向工商银行缴纳了1000万美元的清算保证金。这些存款记录在我们的简明综合资产负债表中的其他流动资产中。中国的一些交易活动
执行权限由工行通过固定收益清算公司办理，工行代理。执行权限假设未通过固定收益结算公司清算的客户的交易对手风险。在交易日期和个别交易的结算日期之间存在客户的交易对手风险，交易日期至少为一个工作日(如果美国财政部发行日历指定，则至少为一个工作日)。未通过固定收益结算公司清算的交易对手必须接受信用尽职调查程序，并可能被要求为执行权限提供抵押品、提供本金信函或提供其他形式的信用增强，以减轻交易对手风险。对这类交易对手也实施每日头寸交易限制。
我们有与交易和基于订阅的收入相关的信用风险，这些收入按月或按季度向客户收取欠款。我们在这些交易中的潜在信贷损失风险由我们简明综合资产负债表中的应收账款余额表示。我们审查和评估交易对手信用状况的变化。如上所述的信贷损失可能会对我们的综合财务状况和经营业绩产生不利影响。
2020年1月1日，我们通过了ASU 2016-13“金融工具信用损失的衡量”。请参阅简明合并财务报表附注2“列报基础和合并原则”中的“最近采用的会计准则”，以供进一步讨论。这个ASU改变了某些金融工具的减值模式。新模型是一种前瞻性预期损失模型，适用于受信贷损失影响的金融资产，并按摊余成本和某些表外信贷敞口计量。这包括贷款、持有至到期的债务证券、贷款承诺、财务担保和贸易应收账款。
我们还通过与纳斯达克清算公司(Nasdaq Clearing)的清算业务暴露于信用风险。见简明合并财务报表附注14，“清算业务”，以供进一步讨论。我们的票据交换所持有大量结算会员现金存款，这些存款主要是为了提供资金安全，同时将信贷、市场和流动性风险降至最低而持有或投资的。虽然我们寻求取得合理的回报率，但我们主要关注的是保本和管理与这些存款有关的风险。由于票据交换所可能会将利息收入(减去成本)转嫁给会员，这可能包括负收益率或因市场状况而降低的收益率。以下是与这些存款相关的风险以及如何降低这些风险的摘要。
•信用风险。当票据交换所有能力在央行持有现金抵押品时，票据交换所就会利用其进入央行系统的机会，将信用风险敞口降至最低。当资金不在央行持有时，我们寻求大幅降低信用风险。
53

确保投资主要投向评级较高的政府和超国家债务工具。
•流动性风险。流动性风险是指票据交换所可能无法在正确的时间、正确的地点、以正确的货币履行支付义务的风险。为减低这方面的风险，结算所密切监察流动资金需求，并以最低限度减低结算所获取该等资金及资产的损失或延误风险的方式维持资金及资产。例如，在可能的情况下将资金存放在央行，或者投资于流动性高的政府或超国家债务工具，有助于降低流动性风险。
•利率风险。利率风险是指利率上升导致购买的证券价值下降的风险。如果我们被要求在到期前出售证券，而利率已经上升，那么证券的出售可能会以相对于最新市场价格的亏损进行。我们的票据交换所试图通过对会员的现金存款进行短期投资来管理这一风险。此外，票据交换所的投资指南允许直接购买或回购期限较短的高质量主权债务(例如，欧洲政府和美国国债)、央行凭证和超国家债务工具。
•安全发行者风险。证券发行人风险是指证券发行人在证券到期时拖欠付款的风险。通过将逆回购协议下允许的投资和抵押品限制为高质量的主权、政府机构或超国家债务工具，这种风险得到了缓解。
第4项：控制和 程序
披露控制和程序。纳斯达克管理层在纳斯达克总裁兼首席执行官、公司战略执行副总裁和首席财务官的参与下，评估了截至本报告所述期间结束时纳斯达克信息披露控制和程序(如交易法第13a-15(E)条和第15d-15(E)条规定)的有效性。在这一评估的基础上，纳斯达克总裁兼首席执行官、负责公司战略和首席财务官的执行副总裁得出结论，截至这一时期结束，纳斯达克的披露控制和程序是有效的。
财务报告内部控制的变化。在截至2020年9月30日的季度内，纳斯达克对财务报告的内部控制(根据交易法规则13a-15(F)和规则15d-15(F)的定义)没有发生重大影响或合理地可能对纳斯达克的财务报告内部控制产生重大影响的变化。

第II部分-其他资料
第(1)项：法律规定 诉讼程序
参见简明合并财务报表附注17“承诺、或有事项和担保”的“法律和监管事项-诉讼”，在此并入作为参考。
第1A项危险因素
除了这份Form 10-Q季度报告中列出的其他信息外，您还应该仔细考虑我们最新Form 10-K中“风险因素”项下讨论的因素。这些风险可能会对我们的业务、财务状况和经营结果产生实质性的不利影响。我们最近的Form 10-K和Form 10-Q中的风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。我们目前不知道或我们目前认为无关紧要的其他风险和不确定因素也可能对我们的业务产生不利影响。
与我们业务相关的风险
新冠肺炎疫情可能会对我们的业务、财务状况、流动性或运营结果产生不利影响。
我们正在继续密切关注新冠肺炎疫情对我们在美国和全球的行业和业务的不断变化的影响，包括它对我们的客户、员工、供应商和其他利益相关者的影响。新冠肺炎疫情造成了严重的波动性、不确定性和经济混乱，这可能会对我们的业务、财务状况、流动性或经营业绩产生不利影响。
虽然我们市场服务业务的业绩在第三季度表现强劲，反映出新冠肺炎疫情带来的交易量增加，但不能保证这种交易水平将继续下去。在我们的企业服务部门，虽然我们在第三季度经历了对IPO的强劲需求，但我们无法预测投资者对IPO和新上市的需求是否会持续到今年剩余时间。我们继续观察到，某些Market Technology客户正在推迟购买决定或延长实施时间表。在我们的信息服务部门，一些客户正在仔细审查他们的可自由支配支出，因此延长了我们的销售周期。虽然我们的持牌ETP，特别是我们的Nasdaq-100指数，由于市场和净流入的增加而增长，但不能保证这种增长或交易量趋势将在今年剩余时间内持续下去。
随着新冠肺炎疫情及其经济影响的持续，我们每个细分市场的现有客户可能会减少或取消对我们产品和服务的支出。此外，我们与新客户潜在客户的销售渠道可能会受到进一步影响，因为新客户在评估新冠肺炎的持续影响时，可能会推迟或取消购买决定。
54

为了响应新冠肺炎的要求，我们已经转向让大部分员工在家工作，并增加了网络容量和监控。然而，这种远程工作可能会导致网络安全和操作风险增加。我们的某些全球办事处已经在有限的基础上重新开业，或者预计在第四季度重新开业受到限制。如果我们的大量员工或任何关键员工因病毒而生病，我们的业务或运营可能会面临中断。我们向客户提供服务的能力受到任何干扰，都可能导致对客户的责任、监管罚款、处罚或其他制裁，增加运营成本或损害我们的声誉和品牌。反过来，这可能会对我们的业务、财务状况、流动性或运营结果产生不利影响。
由于大流行，我们可能面临来自第三方的信用风险增加，包括我们的客户，他们可能无法在发票到期时支付我们的发票。 我们还可能面临更大的交易对手违约风险，包括纳斯达克清算(Nasdaq Clearing)和我们的FICC业务，这可能会对我们的流动性构成风险。此外，我们的投资可能面临流动性和信用风险；如果这些投资的价值受损，我们可能需要支付与此类减值相关的费用。如果这些风险中的任何一个成为现实，我们可能会对我们的经营业绩或开展业务的能力产生不利影响。
新冠肺炎流行病对我们的业务、财务状况、流动性或经营结果的影响程度将取决于未来的发展，这些事态发展是不确定的，也是无法预测的，其中包括新冠肺炎疫情的范围和持续时间、政府部门、商业和旅行限制实施的时间长度、我们远程工作安排的持续有效性、政府当局、监管机构和其他第三方针对此次流行病所采取的行动，以及对我们、我们的交易所、我们的客户、我们的供应商和其他利益相关方的其他直接和间接影响。就新冠肺炎疫情对我们的业务、财务状况、流动性或经营业绩造成不利影响的程度而言，它也可能导致风险增加，这在我们最近的10-K表格年度报告和任何后续的10-Q表格季度报告中的“风险因素”一节中有所描述。
* * * * * *
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
发行人购买股票证券
下表代表我们或其代表在截至2020年9月30日的财季内对我们的普通股进行的回购，或代表我们或任何“关联购买者”对我们的普通股进行的回购：
期间(1)(2)
(A)购买的股份总数(B)每股平均支付价格(C)作为公开宣布的计划或方案的一部分购买的股份总数(D)根据该计划或方案可能购买的股份的最高美元价值(以百万为单位)
2020年7月   
股份回购计划— $— — $480 
员工交易记录637 $126.02 不适用不适用
2020年8月        
股份回购计划149,897 $130.83 149,897 $460 
员工交易记录304 $132.49 不适用不适用
2020年9月        
股份回购计划109,756 $130.67 109,756 $446 
员工交易记录3,078 $132.94 不适用不适用
截至2020年9月30日的季度总数        
股份回购计划259,653 $130.76 259,653 $446 
员工交易记录4,019 $131.80 不适用不适用
____________
不适用。
55

(1)    有关我们的股票回购计划的进一步讨论，请参见简明合并财务报表附注11“纳斯达克股东权益”中的“股票回购计划”。“
(2)    代表向我们交出的股份，以履行因归属向员工发行的限制性股票和PSU而产生的预扣税款义务。

第3项高级证券违约
没有。
项目4.矿山安全披露
不适用。
项目5.其他 信息
没有。
项目6.展品
展品编号
31.1
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”(“萨班斯-奥克斯利法案”)第302节颁发的总裁和首席执行官证书。
31.2
根据萨班斯-奥克斯利法案第302节颁发执行副总裁、公司战略和首席财务官证书。
32.1
根据“美国法典”第18编第1350节(根据萨班斯-奥克斯利法案第906节通过)的认证。
101以下材料来自纳斯达克公司截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度报告，格式为iXBRL(内联可扩展商业报告语言)：(I)截至2020年9月30日和2019年12月31日的简明综合资产负债表；(Ii)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的简明综合收益表；(Iii)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的简明综合全面收益表；(Iv)截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的简明综合股东权益变动表；(V)截至2020年9月30日及2019年9月30日止九个月的简明综合现金流量表；及(Vi)简明综合财务报表附注。
104封面交互数据文件，格式为iXBRL，包含在附件101中。

56

签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名者代表其签署。


 纳斯达克公司
 (注册人)
日期：2020年11月4日依据：/s/Adena T.Friedman
 姓名：阿迪娜·T·弗里德曼
 标题：总裁兼首席执行官
日期：2020年11月4日依据：/s/Michael Ptasznik
姓名：迈克尔·普塔兹尼克(Michael Ptasznik)
标题：公司战略执行副总裁兼首席财务官








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