STC-20200930
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美国
证券交易委员会
华盛顿特区，20549。
形式10-Q
(马克一)

☑    根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年9月30日
或
☐    根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告
从开始的过渡期                    至                    
佣金档案编号001-02658
 斯图尔特信息服务公司演讲
(章程中规定的注册人的确切姓名)
特拉华州
 
74-1677330
(州或其他司法管辖区)
公司或组织)
 
(I.R.S.雇主
识别号码)
后橡树大道1360号
套间100
 
休斯敦,
德克萨斯州
77056
(主要行政机关地址) (邮政编码)
注册人的电话号码，包括区号： (713) 625-8100
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称交易代码每间交易所的注册名称
普通股，每股面值1美元
STC
纽约证券交易所
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》(Securities Exchange Act)第13节或第15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)是否在过去90天内一直遵守此类提交要求。
是☑不是，不是。☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
☑大型加速滤波器
☐
非加速文件管理器
☐新兴成长型公司
☐加速的文件管理器☐规模较小的新闻报道公司
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。¨
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。☐编号：☑
2020年10月29日，有26,719,342发行人普通股的流通股。


表格10-Q季度报告
截至2020年9月30日的季度
目录
 
项目 页
第一部分-财务信息
1.
财务报表
3
2.
管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析
18
3.
关于市场风险的定量和定性披露
29
4.
管制和程序
29
第II部分-其他资料
1.
法律程序
30
1A.
危险因素
30
2.
未登记的股权证券销售和收益的使用
30
5.
其他资料
30
6.
陈列品
30
签名
31
如本报告中所用，“我们”、“注册人”、“公司”和“斯图尔特”是指斯图尔特信息服务公司和我们的子公司，除非上下文另有说明。




















2

第一部分-财务信息
项目1.财务报表
简明合并损益表和全面收益表(未经审计)
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去000美元，每股收益除外)
营业收入
图书收入：
直接操作280,114 245,068 696,611 634,198 
机构运营282,605 254,155 802,022 699,835 
辅助服务27,957 8,628 44,573 30,708 
营业收入590,676 507,851 1,543,206 1,364,741 
投资收益5,027 4,752 14,530 14,631 
已实现和未实现(亏损)净收益(7)46,905 (6,035)50,730 
595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 
费用
机构留存的金额231,051 208,973 659,138 576,559 
员工成本155,638 143,815 428,817 412,967 
其他运营费用98,531 87,826 245,003 251,030 
所有权损失和相关索赔28,427 21,059 68,600 55,532 
折旧摊销5,144 5,694 13,436 17,458 
利息562 1,080 2,075 3,369 
519,353 468,447 1,417,069 1,316,915 
税前收益和非控股权益76,343 91,061 134,632 113,187 
所得税费用(16,058)(21,393)(29,293)(25,978)
净收入60,285 69,668 105,339 87,209 
可归因于非控股权益的净收入减少4,376 3,560 10,107 8,561 
可归因于斯图尔特的净收入55,909 66,108 95,232 78,648 
净收入60,285 69,668 105,339 87,209 
其他综合收益(亏损)，税后净额：
外币换算调整3,844 (5,135)(3,404)1,928 
投资未实现净损益变动920 3,603 15,055 17,985 
投资已实现损益的重新分类调整(175)(92)(276)120 
其他综合收益(亏损)，税后净额：4,589 (1,624)11,375 20,033 
综合收益64,874 68,044 116,714 107,242 
可归因于非控股权益的净收入减少4,376 3,560 10,107 8,561 
可归因于斯图尔特的全面收入60,498 64,484 106,607 98,681 
基本平均流通股(000股)25,148 23,616 24,151 23,608 
可归因于斯图尔特的每股基本收益2.22 2.80 3.94 3.33 
稀释平均流通股(000股)25,297 23,773 24,256 23,780 
可归因于斯图尔特的稀释后每股收益2.21 2.78 3.93 3.31 
请参阅精简合并财务报表附注。
3

压缩合并资产负债表
截止日期：
(2020年9月30日)(未经审计)		截止日期：
--2019年12月31日
 (略去$000)
资产
现金和现金等价物381,560 330,609 
短期投资21,288 23,527 
按公允价值投资于债务和股权证券650,599 645,039 
应收款：
来自代理机构的保费32,749 26,405 
贸易和其他47,287 45,962 
所得税2,110 1,641 
注意事项1,591 2,464 
坏账准备(4,456)(4,469)
79,281 72,003 
财产和设备：
土地2,964 3,009 
建筑22,423 20,519 
家具和设备174,079 178,416 
累计折旧(148,490)(151,483)
50,976 50,461 
经营性租赁资产110,038 99,028 
标题植物，按成本计算72,850 72,627 
权益法投资6,851 6,169 
商誉382,235 248,890 
无形资产，扣除摊销后的净额22,002 4,623 
递延税项资产4,451 4,407 
其他资产38,058 35,402 
1,820,189 1,592,785 
负债
应付票据101,256 110,632 
应付账款和应计负债143,207 126,779 
经营租赁负债122,475 113,843 
预计所有权损失466,812 459,053 
递延税项负债35,570 28,719 
869,320 839,026 
或有负债和承担
股东权益
普通股($1面值)和额外实收资本
300,648 188,279 
留存收益637,223 564,392 
累计其他综合收益(亏损)：
外币换算调整(16,430)(13,027)
债务证券投资的未实现净收益25,106 10,328 
国库股-352,161普通股，按成本价计算
(2,666)(2,666)
可归因于斯图尔特的股东权益943,881 747,306 
非控制性利益6,988 6,453 
股东权益总额(26,719,342和23,709,407(已发行股份)
950,869 753,759 
1,820,189 1,592,785 
请参阅精简合并财务报表附注。
4

简明合并现金流量表(未经审计)
 截至9月底的9个月。
九月三十日，
 20202019
 (略去$000)
将净收入与经营活动提供的现金进行对账：
净收入105,339 87,209 
加(减)：
折旧摊销13,436 17,458 
坏账拨备363 889 
已实现和未实现净亏损(收益)6,035 (730)
债务证券投资净溢价摊销3,280 3,790 
对低于(超过)拨备的所有权损失的支付9,615 (11,266)
保险赔偿业权损失的调整(73)175 
应收账款增加--净额(4,290)(8,838)
(增加)其他资产减少-净额(1,702)2,910 
应付账款和其他负债减少--净额1,301 6,753 
递延所得税净额变动3,576 5,563 
股权投资净收益(2,385)(1,996)
从股权投资者那里获得的股息2,499 1,964 
基于股票的薪酬费用4,234 3,380 
其他-网络(367)28 
经营活动提供的现金140,861 107,289 
投资活动：
出售证券投资所得收益25,772 20,899 
债务证券到期投资所得收益46,677 44,685 
购买证券投资(75,487)(2,187)
短期投资净卖出(买入)2,431 (193)
购置财产和设备以及不动产--净额(10,492)(11,957)
为收购业务而支付的现金(146,518)— 
其他-网络1,524 2,111 
投资活动提供的现金(使用)(156,093)53,358 
融资活动：
应付票据收益2,361 23,514 
应付票据的付款(11,737)(26,179)
对非控股权益的分配(9,572)(8,578)
发行新普通股108,961 — 
普通股回购(826)(481)
支付的现金股息(22,214)(21,257)
其他-网络(311)25 
融资活动提供(使用)的现金66,662 (32,956)
外币汇率变动的影响(479)1,202 
增加现金和现金等价物50,951 128,893 
期初现金及现金等价物330,609 192,067 
期末现金和现金等价物381,560 320,960 

请参阅精简合并财务报表附注。
5

简明合并权益表(未经审计)

普通股
额外实收资本留存收益累计其他综合(亏损)收入库存股非控制性利益总计
(略去$000)
截至2020年9月30日的9个月
2019年12月31日的余额24,062 164,217 564,392 (2,699)(2,666)6,453 753,759 
可归因于斯图尔特的净收入— — 95,232 — — — 95,232 
普通股股息($0.90每股)
— — (22,401)— — — (22,401)
普通股的发行3,026 105,935 — — — — 108,961 
以股票为基础的薪酬4 4,230 — — — — 4,234 
股票回购(20)(806)— — — — (826)
投资未实现净损益(税后净额)的变化— — — 15,055 — — 15,055 
税后投资已实现损益的重新分类调整— — — (276)— — (276)
扣除税后的外币换算调整— — — (3,404)— — (3,404)
可归因于非控股权益的净收入— — — — — 10,107 10,107 
对非控股权益的分配— — — — — (9,572)(9,572)
2020年9月30日的余额27,072 273,576 637,223 8,676 (2,666)6,988 950,869 
截至2019年9月30日的9个月
2018年12月31日的余额24,072 162,642 514,248 (24,771)(2,666)6,312 679,837 
可归因于斯图尔特的净收入— — 78,648 — — — 78,648 
普通股股息($0.90每股)
— — (21,506)— — — (21,506)
以股票为基础的薪酬4 3,376 — — — — 3,380 
股票回购(11)(470)— — — — (481)
投资未实现净损益(税后净额)的变化— — — 17,985 — — 17,985 
投资已实现损益的重新分类调整，税后净额，税后净额— — — 120 — — 120 
扣除税后的外币换算调整— — — 1,928 — — 1,928 
可归因于非控股权益的净收入— — — — — 8,561 8,561 
对非控股权益的分配— — — — — (8,578)(8,578)
所有权的其他变更的净影响— — — — — (10)(10)
2019年9月30日的余额24,065 165,548 571,390 (4,738)(2,666)6,285 759,884 


6

简明合并权益表(未经审计)

普通股
额外实收资本留存收益累计其他综合收益(亏损)库存股非控制性利益总计
(略去$000)
截至2020年9月30日的三个月
2020年6月30日的余额24,052 166,208 589,424 4,087 (2,666)6,227 787,332 
可归因于斯图尔特的净收入— — 55,909 — — — 55,909 
普通股股息($0.30每股)
— — (8,110)— — — (8,110)
普通股的发行3,026 105,935 — — — — 108,961 
以股票为基础的薪酬2 1,783 — — — — 1,785 
股票回购(8)(350)— — — — (358)
投资未实现净损益(税后净额)的变化— — — 920 — — 920 
税后投资已实现损益的重新分类调整— — — (175)— — (175)
扣除税后的外币换算调整— — — 3,844 — — 3,844 
可归因于非控股权益的净收入— — — — — 4,376 4,376 
对非控股权益的分配— — — — — (3,615)(3,615)
2020年9月30日的余额27,072 273,576 637,223 8,676 (2,666)6,988 950,869 
截至2019年9月30日的三个月
2019年6月30日的余额24,065 164,235 512,467 (3,114)(2,666)5,840 700,827 
可归因于斯图尔特的净收入— — 66,108 — — — 66,108 
普通股股息($0.30每股)
— — (7,185)— — — (7,185)
以股票为基础的薪酬— 1,323 — — — — 1,323 
股票回购— (10)— — — — (10)
投资未实现净损益(税后净额)的变化— — — 3,603 — — 3,603 
投资已实现损益的重新分类调整，税后净额，税后净额— — — (92)— — (92)
扣除税后的外币换算调整— — — (5,135)— — (5,135)
可归因于非控股权益的净收入— — — — — 3,560 3,560 
对非控股权益的分配— — — — — (3,091)(3,091)
所有权的其他变更的净影响— — — — — (24)(24)
2019年9月30日的余额24,065 165,548 571,390 (4,738)(2,666)6,285 759,884 
请参阅精简合并财务报表附注。

7

简明合并财务报表附注

注1

中期财务报表。本报告包含的截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月以及截至2020年9月30日的财务信息未经审计。本报告应与公司于2020年2月27日提交给美国证券交易委员会(SEC)的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告(2019年Form 10-K)一并阅读。

A. 管理层的责任。随附的中期财务报表由管理层编制，他们对其完整性和客观性负责。这些财务报表的编制符合美国(美国)公认会计原则(GAAP)，包括管理层的最佳判断和估计。管理层认为，为公平列报所有中期信息(仅包括正常经常性应计项目)，已经进行了所有必要的调整。该公司中期的经营业绩不一定代表全年的业绩，实际结果可能有所不同。

B. 整合。简明综合财务报表包括本公司在选举董事方面拥有50%以上投票权的所有子公司。所有重大的公司间金额和交易都已取消，并为非控股权益做了拨备。未合并投资对象(公司通常拥有20%至50%的有表决权股票)采用权益法核算。

C. 对现金和投资的限制。本公司根据法定保费储备资金的某些法定要求维持投资。要求法定准备金足额到位，投资于优质证券和短期投资。法定准备金不能用于当前的索赔支付，必须从当前的运营现金流中获得资金。债务和股权证券投资包括约#美元的法定储备基金。535.7百万美元和$483.4分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。此外，现金和现金等价物中还包括约#美元的法定储备金。21.1百万美元和$39.7分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。虽然这些现金法定公积金没有限制或隔离在存款账户中，但根据国家法律的规定，它们必须持有。如果公司未能保持最低投资额或现金和现金等价物足以满足法定要求，公司可能会受到罚款或其他处罚，包括可能被吊销营业执照。这些资金不能用于任何其他目的。如果保险监管机构调整本公司业权保险人的法定保费准备金的确定，这些受限资金和法定盈余将相应增加或减少。

发行普通股。2020年8月17日，本公司共发行了3,026,340其普通股的新股($1面值)，其中包括承销商购买的股票。普通股发行的收益，扣除发行成本后为#美元。109.0百万

E.新冠肺炎大流行的影响。2020年3月，一场与一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)有关的全球大流行升级，导致全球经济放缓，美国宣布全国进入紧急状态。为了应对大流行，卫生和政府机构，包括该公司总部所在的德克萨斯州，发布了旅行限制、隔离令、临时关闭非必要业务和其他限制性措施。到目前为止，美国各地仍有不同程度的限制措施，以解决新冠肺炎的传播问题。虽然产权保险业在美国一直被认为是必不可少的，但这场流行病及其控制措施已经对房地产市场和公司的业务运营造成了干扰。如果新冠肺炎疫情持续或恶化，可能会对公司未来的运营和财务业绩产生不利影响，可能导致公司资产减值。本公司目前无法确定新冠肺炎疫情对本公司未来财务报表或经营业绩的影响。
8

注2

收入。该公司的营业收入按类型汇总如下：
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
(略去$000)
业权保险费：
直接190,794 174,635 478,822 448,920 
代理处282,605 254,155 802,022 699,835 
托管费53,384 38,666 127,903 100,570 
搜索、摘要和估值服务42,627 20,922 81,533 63,109 
其他收入21,266 19,473 52,926 52,307 
590,676 507,851 1,543,206 1,364,741 


注3

对债务和股权证券的投资。 公司债务和股权证券投资的公允价值总额如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
(略去$000)
在以下方面的投资：
债务证券617,895 605,721 
股权证券32,704 39,318 
650,599 645,039 

截至2020年9月30日和2019年12月31日，与持有的股权证券投资相关的未实现投资净收益为1美元。0.4百万美元和$6.9分别为百万元(请参阅附注5)。

债务证券投资的摊余成本和公允价值如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 
摊销
费用
公平
值
摊销
费用
公平
值
 (略去$000)
市政46,397 48,952 52,176 53,823 
公司301,297 320,348 299,074 309,142 
外方231,859 241,969 234,734 236,073 
美国国债6,562 6,626 6,664 6,683 
586,115 617,895 592,648 605,721 

外债证券包括加拿大政府和公司债券、英国国债和公司债券以及墨西哥政府债券。

9

债务证券投资的未实现损益总额如下：
 2020年9月30日2019年12月31日
 收益损失收益损失
 (略去$000)
市政2,555 — 1,649 2 
公司19,396 345 10,091 23 
外方10,131 21 2,362 1,023 
美国国债88 24 60 41 
32,170 390 14,162 1,089 

截至2020年9月30日的债务证券根据合同条款到期，具体如下(实际到期日可能因赎回或提前还款权利而异)：
摊销
费用
公平
值
 (略去$000)
在一年或更短的时间内68,394 69,164 
在一年到五年之后299,977 313,410 
在五年到十年之后186,766 201,134 
十年后30,978 34,187 
586,115 617,895 

债务证券投资的未实现亏损总额和相关证券的公允价值，按投资类别和单个证券在2020年9月30日处于持续未实现亏损状态的时间长短汇总为：
 不到12个月超过12个月总计
 损失公平的价值观损失公平的价值观损失公平的价值观
 (略去$000)
市政— — — — — — 
公司345 22,781 — — 345 22,781 
外方1 4,106 20 240 21 4,346 
美国国债— — 24 1,022 24 1,022 
346 26,887 44 1,262 390 28,149 

截至2020年9月30日，以未实现亏损头寸持有的特定债务投资持有量为15。在这些证券中，3处于未实现亏损状态超过12个月。在2020年期间，总体投资公允价值增加，主要是由于利率降低的影响，而这一影响被信贷利差的增加部分抵消。由于公司不打算出售，而且很可能不会维持每项投资证券，直到其到期日或预期的恢复，而且没有重大信用风险被认为存在，因此这些投资不被视为非暂时减值。该公司认为其投资组合是多元化的，并预计其持有的债务证券的发行人未能履行义务不会造成重大损失。本公司所作投资不作抵押。

10

债务证券投资的未实现亏损总额和相关证券的公允价值，按投资类别和个别证券在2019年12月31日处于持续未实现亏损状态的时间长短汇总为：
 不到12个月超过12个月总计
 损失公平的价值观损失公平的价值观损失公平的价值观
 (略去$000)
市政2 53 — — 2 53 
公司23 7,420 — — 23 7,420 
外方318 92,108 705 55,875 1,023 147,983 
美国国债— — 41 2,215 41 2,215 
343 99,581 746 58,090 1,089 157,671 


注4

公允价值计量。财务会计准则委员会的会计准则编纂(ASC)的公允价值计量和披露专题(专题820)将公允价值定义为在计量日市场参与者之间有序交易中为资产或负债在本金或最有利的市场中转移负债(退出价格)而收到的交换价格或支付的交换价格。主题820建立了对用于测量公允价值的输入进行优先排序的三级公允价值分层结构。此层次结构要求实体在可能的情况下最大限度地使用可观察到的输入。

用于计量公允价值的三种投入水平如下：
 
•第1级--相同资产或负债在活跃市场的报价；
•第2级-第1级中包括的报价以外的可观察输入，例如活跃市场中类似资产和负债的报价；非活跃市场中相同或类似资产和负债的报价；或可观察到或可由可观察市场数据证实的其他输入；以及
•第三级--很少或没有市场活动支持的、对资产或负债的公允价值有重大影响的不可观测投入，包括某些定价模型、贴现现金流方法和使用重大不可观测投入的类似技术。

截至2020年9月30日，按公允价值经常性计量的金融工具摘要如下：
1级2级
公允价值
量测
 (略去$000)
证券投资：
债务证券：
市政— 48,952 48,952 
公司— 320,348 320,348 
外方— 241,969 241,969 
美国国债— 6,626 6,626 
股权证券32,704 — 32,704 
32,704 617,895 650,599 
11


截至2019年12月31日，按公允价值经常性计量的金融工具摘要如下：
1级2级
公允价值
量测
 (略去$000)
证券投资：
债务证券：
市政— 53,823 53,823 
公司— 309,142 309,142 
外方— 236,073 236,073 
美国国债— 6,683 6,683 
股权证券39,318 — 39,318 
39,318 605,721 645,039 

截至2020年9月30日，一级金融工具由股权证券组成。二级金融工具包括市政债券、政府债券和公司债券，包括美国和外国债券。根据本公司纳入相关法定要求的政策及指引，本公司的第三方注册投资管理人只投资于被主要评级服务机构评为投资级或更高级别的证券，而这些证券的可观察到的估值投入是重要的。该公司债务和股权证券投资的公允价值主要由第三方定价服务提供商确定。第三方定价服务提供商使用市场法和模型估值方法，以及从经纪人、交易商和托管人那里获得的定价信息来计算公允价值。管理层通过将第三方服务估值与公司投资经理提供的定价信息进行比较，确保第三方服务估值的合理性。


注5

净已实现和未实现(亏损)收益。 已实现和未实现损益明细如下：
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
已实现收益241 50,237 1,749 51,190 
已实现亏损(209)(3,038)(1,556)(3,402)
截至9月30日仍持有的权益证券确认的未实现投资(损失)净收益(39)(294)(6,228)2,942 
(7)46,905 (6,035)50,730 

2020年前9个月的净已实现收益包括$1.3通过结算以前无法确定公允价值的股权投资获得的收益(成本基础投资)，部分被已实现净亏损#美元所抵消1.1来自出售投资证券的100万美元。

2019年第三季度和前九个月的净已实现收益包括1美元50.0与富达国家金融公司(Fidelity National Financial)支付的合并终止费相关的百万已实现收益和一美元2.7权益法投资的百万减值费用。
12


与股权证券投资有关的已确认投资损益如下：
截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
2020201920202019
(略去$000)
期内确认的权益证券净投资(亏损)收益(41)(171)(7,136)3,222 
减去：期内出售股权证券的已实现(亏损)净收益(2)123 (908)280 
截至9月30日仍持有的权益证券确认的未实现投资(损失)净收益(39)(294)(6,228)2,942 

出售证券投资的收益如下： 
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
出售债务证券所得收益10,218 10,227 24,990 19,279 
出售股权证券所得收益56 720 782 1,620 
出售证券投资的总收益10,274 10,947 25,772 20,899 


注6

商誉和其他无形资产。商誉变动情况摘要如下。
标题辅助服务和公司合并合计
(略去$000)
2019年12月31日的余额243,161 5,729 248,890 
收购113,642 19,703 133,345 
2020年9月30日的余额356,803 25,432 382,235 

于二零二零年第三季，本公司录得商誉总额为$112.6与其收购几个名称办公室有关的标题分部下的100万美元。这项商誉调整是基于管理层的初步采购会计，预计将在2020年第四季度完成。

于2020年第二季度，本公司于辅助服务及公司分部录得商誉，该商誉乃根据管理层与其收购美国评估(一家为按揭贷款人提供住宅物业评估的全国性评估管理公司)有关的初步购买会计计算。在2020年第三季度，管理层完成了采购会计，从而产生了#美元的商誉。19.7百万该公司还从收购中确认了其他无形资产#美元。19.6百万美元，主要与客户关系和内部开发的技术有关，这些技术估计了10和5分别是几年。

在2020年第一季度，该公司收购了几个产权办公室，产生了总计美元的商誉。1.0在标题部分下有一百万美元。2020年9月30日之后，本公司收购了一家全国性的评估管理和住宅房地产评估服务提供商。管理层预计在2020年第四季度敲定此次收购的采购会计。


13

注7

估计的所有权损失。截至9月30日的9个月估计所有权损失摘要如下：
20202019
 (略去$000)
1月1日的余额459,053 461,560 
条文：
当年68,063 54,670 
前几个保单年度537 863 
拨备总额68,600 55,533 
扣除回收后的付款净额：
当年(9,595)(11,424)
前几年的保单(49,390)(55,375)
扣除回收后的总付款(58,985)(66,799)
外币汇率变动的影响(1,856)2,067 
9月30日的结余466,812 452,361 
亏损率占标题营业收入的百分比：
当年拨备4.5 %4.1 %
拨备总额4.6 %4.2 %

2020年前9个月的拨备与2019年同期相比有所增加，主要原因是所有权收入增加，国内损失拨备率上升，原因是目前的经济环境，以及与加拿大业务的某些承保相关的不利亏损发展。与2019年同期相比，2020年前9个月的理赔金额有所下降，主要原因是与前几个保单年度相关的大额和非大额理赔支付减少；而2020年前9个月和2019年前9个月外币汇率变化的影响主要受到在此期间，加元对美元分别贬值和升值。


注8

以股份为基础的支付方式。2020年前，本公司向高管和高级管理人员发放以时间为基础和以业绩为基础的限制性股票单位。每个限制性股票单位代表一项合同权利，可以获得公司普通股的一部分。基于时间的单位归属于授予日的前三个周年纪念日，而基于绩效的单位归属于在大约三年的时间内实现某些财务目标。三年。在2020年前9个月，公司授予了基于时间的限制性股票单位和不合格的股票期权，以取代基于业绩的限制性股票单位。股票期权被授予，并可能以#美元的执行价行使。39.76在授权日的首三个周年纪念日，每一周年的收费率为20%, 30%和50%，按时间顺序，并过期10在授予之日之后的几年内。

奖励是根据公司的员工激励补偿计划进行的，与奖励相关的补偿费用在相应的归属期间确认。于二零二零年首九个月，限制性股票单位及股票期权奖励于授出日期的公允价值合计为$。3.8百万(96,000每单位平均批地价为$39.36)及$3.4百万(648,000每个期权平均授权价为$的期权5.32)。在2019年的前九个月，限制性股票单位奖励的总授权日公允价值为#美元。5.0百万(119,000每单位平均批地价为$42.05).


14

注9

每股收益。可归因于斯图尔特公司的每股基本收益(EPS)是通过将可归因于斯图尔特公司的净收入除以报告期内已发行普通股的加权平均数来计算的。授予员工的尚未归属的普通股流通股(限制性股)不包括在计算基本每股收益的加权平均流通股数量的计算中。为了计算稀释每股收益，股票数量进行了调整，以包括如果限制性股票和单位被归属并行使股票期权，将会发行的额外股票的数量。在亏损期间，稀释股份不计入稀释每股收益的计算，稀释每股收益的计算方式与基本每股收益相同。

基本每股收益和稀释每股收益的计算如下：
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
(略去$000，每股除外)
分子：
可归因于斯图尔特的净收入55,909 66,108 95,232 78,648 
分母(000)：
基本平均流通股25,148 23,616 24,151 23,608 
与授予限售股和单位有关的稀释股平均数149 157 105 172 
稀释后的已发行普通股25,297 23,773 24,256 23,780 
可归因于斯图尔特的每股基本收益2.22 2.80 3.94 3.33 
可归因于斯图尔特的稀释后每股收益2.21 2.78 3.93 3.31 


附注10

或有负债和承诺。在正常业务过程中，公司为其某些合并子公司的第三方债务提供担保。截至2020年9月30日，担保的最高潜在未来付款不超过压缩综合资产负债表中记录的相关应付票据。该公司还为与其某些合并子公司的租赁义务相关的债务提供担保。这些与租赁相关的担保产生的最高未来债务不超过公司在简明综合资产负债表上列示的未来租赁债务，加上租赁运营费用。截至2020年9月30日，公司还有未使用的信用证，总额为$5.2100万美元与工伤赔偿和其他保险有关。本公司预计不会就这些担保支付任何款项。


注11

监管和法律发展。本公司在正常业务过程中会受到索偿及诉讼的影响，其中大部分涉及有争议的保单索偿。在其中一些诉讼中，原告要求超过政策限制的惩罚性或三倍的损害赔偿。本公司预计这些普通程序中的任何一项都不会对其综合财务状况或经营结果产生重大不利影响。本公司相信其有足够储备应付本段所指的各种诉讼事项及或有事项，而该等事项可能获得解决并不会对其综合财务状况或经营业绩造成重大影响。
15


此外，公司还不时收到政府监管机构关于保险业做法的各种询问。这些做法中有许多与业权保险无关。就本公司收到该等查询而言，本公司相信在适当情况下，已为该等事宜预留足够款项，并预计该等查询结果不会对其综合财务状况或经营业绩造成重大影响。

该公司在其运营所在的某些州受到各种其他行政行动和对其商业行为的调查。虽然本公司无法预测各项监管及行政事宜的结果，但相信已为该等事宜预留足够款项，并预计任何该等事宜的结果不会对其综合财务状况或经营业绩造成重大影响。

注12

段信息。公司报告二运营细分市场：标题和辅助服务和公司。所有权部分提供在房地产交易中将所有权转移到财产所需的服务，并包括搜索、检查、关闭和为财产的所有权状况提供保险等服务。此外，标题部分还包括家庭和个人保险服务以及国内收入法典第1031条递延纳税交换。辅助服务和公司分部包括搜索和估值服务，这是辅助服务的主要产品，以及母公司控股公司的费用和某些其他企业范围的间接成本(扣除分配给各自运营业务的集中行政服务成本)。

与这些部门相关的选定损益表信息如下：
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
标题段：
营业收入567,743 501,199 1,506,618 1,349,272 
折旧摊销3,748 5,110 11,302 15,309 
税前收益和非控制性利息82,376 49,481 152,003 88,144 
辅助服务和公司部门：
营业收入27,953 58,309 45,083 80,830 
折旧摊销1,396 584 2,134 2,149 
(亏损)税前收入和非控制性利息(6,033)41,580 (17,371)25,043 
合并后的Stewart：
营业收入595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 
折旧摊销5,144 5,694 13,436 17,458 
税前收益和非控制性利息76,343 91,061 134,632 113,187 

该公司不按可报告经营部门提供资产信息，因为它不按部门定期评估资产状况。

16

在美国和所有国际业务产生的收入如下：
 截至三个月的三个月。
九月三十日，		截至9月底的9个月。
九月三十日，
 2020201920202019
 (略去$000)
美国559,057 522,159 1,463,129 1,340,254 
国际36,639 37,349 88,572 89,848 
595,696 559,508 1,551,701 1,430,102 


注13
其他综合收益(亏损)。其他综合收益各组成部分余额变动情况及相关税收影响如下：
截至三个月的三个月。
--2020年9月30日		截至三个月的三个月。
--2019年9月30日
税前金额税费(福利)税后净额税前金额税费(福利)税后净额
(略去$000)
投资未实现净损益：
投资未实现净损益变动1,164 244 920 4,560 957 3,603 
投资已实现损益的重新分类调整(221)(46)(175)(116)(24)(92)
943 198 745 4,444 933 3,511 
外币换算调整4,384 540 3,844 (6,176)(1,041)(5,135)
其他综合收益(亏损)5,327 738 4,589 (1,732)(108)(1,624)

截至2020年9月30日的9个月截至2019年9月30日的9个月
税前金额税费(福利)税后净额税前金额税费(福利)税后净额
(略去$000)
投资未实现净损益：
投资未实现净损益变动19,056 4,001 15,055 22,766 4,781 17,985 
投资已实现损益的重新分类调整(349)(73)(276)152 32 120 
18,707 3,928 14,779 22,918 4,813 18,105 
外币换算调整(4,101)(697)(3,404)2,750 822 1,928 
其他综合收益14,606 3,231 11,375 25,668 5,635 20,033 


17

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

管理层概述

2020年第三季度概述。我们报告了2020年第三季度斯图尔特的净收入为5590万美元(稀释后每股2.21美元)，而2019年第三季度斯图尔特的净收入为6610万美元(稀释后每股2.78美元)。在调整后的基础上，斯图尔特2020年第三季度的净收入为5590万美元(稀释后每股2.21美元)，比2019年第三季度的3040万美元(稀释后每股1.28美元)增长了84%。2020年第三季度扣除非控股权益前的税前收入为7630万美元，而2019年第三季度扣除非控股权益前的税前收入为9110万美元。

2019年第三季度业绩包括以下税前项目：
•4690万美元的已实现和未实现净收益，主要包括辅助服务和公司部门记录的与富达国家金融(FNF)支付的合并终止费相关的5000万美元收益，以及标题部门记录的股权方法投资的270万美元减值费用，以及
•与终止的FNF合并交易有关的100万美元的第三方咨询费用记录在辅助服务和公司部门的其他运营费用中。

标题部分汇总结果如下(百万美元，税前毛利除外)：
在过去的三个月里
截至9月30日，
 20202019%变化
营业收入562.7 499.2 13 %
投资收益5.0 4.8 6 %
已实现和未实现净收益(亏损)— (2.8)100 %
税前收入82.4 49.5 66 %
税前利润率14.5 %9.9 %

标题部门的税前收入增长了3290万美元，增幅为66%，而2020年第三季度的税前利润率也比去年同期增长了460个基点，达到14.5%。由于直接标题收入增加了3500万美元，增幅为14%，独立机构总收入增加了2850万美元，增幅为13%，图书营业收入增加了6350万美元，增幅为13%。在2020年第三季度和2019年第三季度，股权证券投资公允价值变化的影响微乎其微；然而，在2019年第三季度，该部门就股权方法投资记录了270万美元的减值费用。不包括减值费用，2019年第三季度的税前收入将为5230万美元(利润率为10.4%)。

与2020年第三季度职称收入的增长一致，该部门的整体运营费用增加了3360万美元，增幅为7%，因为机构保留费用和合并的职称员工成本和其他运营费用分别比2019年第三季度增长了11%和3%。我们2020年第三季度的平均独立机构汇款比率从上年同期的17.8%提高到18.2%；而2020年第三季度合并职称员工成本和其他运营费用占职称收入的百分比为39.5%，而上年同期为43.4%。所有权损失费用在2020年第三季度增加，主要是由于所有权收入增加，当前经济环境导致国内损失拨备率上升，以及我们加拿大业务的不利亏损发展。作为图书收入的百分比，2020年第三季度的图书损失费用为5.1%，而去年同期为4.2%。

直接标题收入(请参阅中的时间表运营结果-标题收入部分)2020年第三季度比去年同期有所增长，这是由于国内非商业收入的改善，主要是由于现有和新收购的产权办公室的住宅订单购买和再融资增加。这一增长被交易规模和交易量减少导致的商业收入减少部分抵消。2020年第三季度，每个文件的国内商业费约为9,700美元，比2019年第三季度低23%；而每个文件的国内住宅费约为1900美元，或比2019年第三季度低11%，这主要是因为与购买交易相比，再融资的比例更高。

18

辅助服务和公司部门的汇总结果如下(单位：百万美元)：
在过去的三个月里
截至9月30日，
 20202019%变化
营业收入28.0 8.6 224 %
已实现净收益— 49.7 (100)%
税前亏损(6.0)41.6 (115)%

该部门2019年第三季度的业绩包括与FNF合并终止费相关的5000万美元已实现收益和100万美元的合并费用。不包括已实现净收益和合并费用，该部门2020年第三季度的税前业绩比去年同期增加了110万美元，增幅为15%。第三季度的营业收入有所改善，主要是由美国评估产生的2420万美元的收入推动的，但由于客户订单大幅减少，搜索和估值服务的收入下降了480万美元，这部分抵消了这一收入。该部门2020年第三季度和2019年第三季度的业绩分别包括约630万美元和730万美元的母公司和公司运营应占净费用，2019年第三季度的较高支出主要是由上述FNF合并费用推动的。

在2020年第三季度末，我们在阿拉斯加、亚利桑那州、科罗拉多州和内华达州收购了多个产权办公室，这与我们的投资和增长战略一致，即专注于有吸引力的业务和地理位置，在那里我们可以获得持续的成功，扩大规模可以有效地提高盈利和利润率，并在2020年第三季度末收购了阿拉斯加、亚利桑那州、科罗拉多州和内华达州的多个产权办公室。这些收购重新调整了斯图尔特，使其在我们传统上代表性不足的几个战略市场上展开强有力的竞争。正如预期的那样，这些收购，加上我们第二季度对美国评估的收购，立即为斯图尔特带来了增值，对我们2020年第三季度的税前业绩做出了积极贡献。在2020年9月30日之后，我们收购了一家全国性的评估管理和住宅房地产评估服务提供商。除了美国的评估，我们预计此次收购将进一步利用我们在不断发展的房地产成交体验中的地位，并改善我们辅助服务业务的规模和协同效应。我们相信，我们稳健的经营业绩和流动性状况将使我们能够继续投资和增长，以最大限度地发挥我们的运营潜力。

新冠肺炎大流行。2020年3月，一场与一种新型冠状病毒株(新冠肺炎)有关的全球大流行升级，导致全球经济放缓，美国宣布全国进入紧急状态。为了应对大流行，卫生和政府机构，包括我们总部所在的德克萨斯州，发布了旅行限制、隔离令、临时关闭非必要的企业和其他限制措施。为应对此次疫情，我们在3月份部署了业务连续性计划，并继续采取适当措施保护所有员工和客户的安全，同时监测新冠肺炎疫情对国内和国际战线的不断变化的影响。在美国，我们的业务一直被认为是一项基本业务，使我们能够继续为我们的住宅和商业客户每天承保和结算房地产交易。在可能的情况下，我们利用我们的数字功能，包括远程在线公证(RON)、远程墨迹公证(RIN)、电子签名平台、虚拟承销和移动保证金转账工具来帮助我们的员工在这个充满挑战的环境中促进房地产交易。

到目前为止，美国和世界其他地区仍在实施各种程度的限制措施，以解决新冠肺炎的传播问题，一些经济体逐渐开放，研发疫苗的努力仍在继续。在杰出员工的帮助下，我们将继续积极主动地管理我们的业务，度过这场危机。以及对我们客户的支持。在大流行继续存在的同时，斯图尔特致力于帮助人们安全地驾驭房地产成交过程。我们相信，如果宏观经济状况变得更具挑战性，我们强大的流动性状况将使我们能够为客户购买和再融资房地产提供便利。




19

关键会计估计

公司简明综合财务报表的编制要求管理层作出估计和判断，这些估计和判断会影响某些资产、负债、收入、费用的报告金额，以及与或有和承诺有关的披露。

实际结果可能与我们的会计估计不同。虽然我们预计我们的估计不会有重大变化，但这种变化可能会对我们未来几个时期的综合财务状况或经营结果产生实质性影响。在截至2020年9月30日的9个月内，我们没有对我们之前在2019年Form 10-K中管理层的讨论和分析中披露的关键会计估计进行重大修改。

运营部。我们的主要业务是产权保险和结算相关服务。我们通过政策发布办公室、机构和中央所有权服务中心，完成位于所有50个州、哥伦比亚特区和国际市场的住宅、商业和其他房地产的交易并发布所有权政策。我们的辅助服务和公司部门包括母公司控股公司费用和某些企业范围的管理费用，以及我们的辅助服务业务，主要是评估以及搜索和估值服务。

影响收入的因素。导致我们标题、辅助服务和公司部门营业收入变化的主要因素包括：
•按揭利率；
•抵押贷款的可获得性；
•抵押贷款发放量和平均价值；
•潜在购买者有资格获得贷款的能力；
•可供出售的现房库存；
•购买交易与再融资交易的比率；
•关闭订单与未平仓订单的比率；
•房价；
•消费者信心，包括就业趋势；
•买方需求；
•户数；
•保险费率；
•外币汇率；
•市场占有率；
•有能力吸引和留住高生产力的销售人员；
•与收入挂钩的员工离职；
•独立机构汇款费率；
•开设新的办事处和采购；
•关闭办公室；
•商业交易的数量和价值，通常产生较高的保费；
•政府或监管举措，包括税收优惠和实施新的综合披露要求；
•收购或剥离业务；
•不良财产交易量；
•季节性和/或天气；以及
•疾病的爆发，包括新冠肺炎大流行，以及相关的检疫命令和对旅行、贸易和商业活动的限制。

保费在一定程度上是由我们处理的交易的价值决定的。只要通货膨胀或市场状况导致房价和其他房地产价格上涨，保费收入也会增加。相反，房价下跌会导致保费收入下降。总体而言，房价中值每上涨5%，产权溢价就会上涨约3.7%。房价的变化可能会凌驾于产权保险业务的季节性之上。从历史上看，就产权保险收入而言，我们的第一季度是最不活跃的，因为冬季的几个月里购房普遍低迷。我们的第二季度和第三季度是最活跃的，因为夏季是传统的购房季节，虽然商业交易的结束时间偏向于年底，但单独的大型商业交易可能在一年中的任何时候发生。平均而言，再融资所有权溢价率是类似价格出售交易溢价率的60%。
20



行动结果

以下是我们截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月的运营结果的比较。导致经营结果波动的因素按其货币重要性的顺序列出，我们在必要时量化了重大变化。分部结果将包括在讨论中，并在相关情况下单独讨论。

我们关于房屋销售和贷款活动的声明基于已公布的美国行业数据，这些数据来自房利美、抵押贷款银行家协会(MBA)、全国房地产经纪人协会(National Association Of Realtors)等来源®(NAR)和美国人口普查局。我们也使用我们直接运营的信息。

操作环境。根据NAR的数据，9月份现房销售连续第四个月增长，这归因于目前创纪录的低利率和市场上大量的买家，尽管与去年相比，房屋库存水平有所下降。2020年第三季度的实际现房销售比2019年第三季度增长了约13%。经季节调整后，2020年9月成屋销售较上年同期和2020年8月分别增长21%和9%。2020年9月，与2019年9月相比，房价中值和平均价格分别上涨了约15%和12%。2020年9月房屋开工分别较2020年8月和一年前增长2%和11%。年新发出的建筑许可证2020年9月情况也有所改善，分别比2020年8月和2019年9月上升了5%和8%。

据房利美(Fannie Mae)和MBA(平均)报告，2020年第三季度，一至四个家庭抵押贷款发放量从2019年第三季度的7020亿美元增加了51%，至约1.1万亿美元，主要是由于当前较低的抵押贷款利率环境导致再融资发放量增加了约91%。虽然2020年第二季度的购房量同比下降，但随着房地产市场继续从新冠肺炎疫情的影响中复苏，2020年第三季度的购房量比2020年第二季度增长了23%，与2019年第三季度相比增长了15%。

房利美(Fannie Mae)和工商管理硕士(MBA)预测，2020年第四季度，成屋和新房销售将分别比去年第四季度增长10%和35%，但与市场的季节性一致，与2020年第三季度相比将分别下降1%和5%。在购买和再融资贷款分别增加23%和13%的推动下，2020年第四季度的抵押贷款总额预计将比去年第四季度改善17%。预计2020年30年期抵押贷款利率平均约为3.1%，而2019年的平均利率为3.8%。

书名收入。 直接标题收入信息如下：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 20202019变化%变化20202019变化%变化
 (百万美元)(百万美元)
非商业性的
国内208.2 160.5 47.7 30 %503.8 416.8 87.0 21 %
国际30.4 28.8 1.6 6 %70.4 66.8 3.6 5 %
238.6 189.3 49.3 26 %574.2 483.6 90.6 19 %
商业广告：
国内36.7 49.7 (13.0)(26)%108.7 133.7 (25.0)(19)%
国际4.8 6.1 (1.3)(21)%13.7 16.9 (3.2)(19)%
41.5 55.8 (14.3)(26)%122.4 150.6 (28.2)(19)%
直接片头收入总额280.1 245.1 35.0 14 %696.6 634.2 62.4 10 %

21

与去年同期相比，2020年第三季度和前九个月的直接产权收入有所改善，这主要是由于来自现有办事处的购买和再融资住宅订单增加以及新收购的产权办公室产生的收入增加，推动了国内非商业收入的增加，2020年第三季度和前九个月的收入约为1030万美元。这些增长被交易规模和交易量减少导致的商业收入减少部分抵消。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的再融资总额和采购成交订单分别增长了47%和42%，而商业成交订单分别下降了4%和11%。

2020年第三季度和前9个月的国内住宅每份申请费约为1900美元，低于2019年同期的2200美元，主要是因为与2020年的购买交易相比，再融资的比例更高。国内商务费每份2020年第三季度和前九个月分别降至约9,700美元和10,300美元，而2019年同期分别为12,600美元和11,300美元，主要原因是新冠肺炎大流行导致商业房地产市场放缓。总计2020年第三季度和前九个月的国际收入与2019年第三季度和前九个月相当，这主要是因为我们加拿大业务产生的较高收入被来自其他国际地点的较低收入所抵消。

截至9月30日的三个月和九个月的订单信息如下：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
20202019变化%变化20202019变化%变化
未结订单：
商品化3,703 4,251 (548)(13)%11,308 13,209 (1,901)(14)%
购进73,668 60,579 13,089 22 %184,240 179,298 4,942 3 %
再融资86,823 45,387 41,436 91 %223,322 101,913 121,409 119 %
其他1,067 1,128 (61)(5)%2,293 3,827 (1,534)(40)%
总计165,261 111,345 53,916 48 %421,163 298,247 122,916 41 %
已关闭订单：
商品化3,799 3,956 (157)(4)%10,556 11,809 (1,253)(11)%
购进52,407 46,080 6,327 14 %123,548 124,994 (1,446)(1)%
再融资56,027 27,834 28,193 101 %138,909 59,831 79,078 132 %
其他555 604 (49)(8)%1,316 2,555 (1,239)(48)%
总计112,788 78,474 34,314 44 %274,329 199,189 75,140 38 %


与去年同期相比，2020年第三季度和前九个月来自独立机构运营的毛收入分别增加了2850万美元(11%)和1.022亿美元(15%)，这与房地产市场趋势的改善和FNF合并终止后代理人的持续回归一致。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月扣除留存因素后的机构收入分别增加了640万美元和1,960万美元，增幅为14%和16%，与2019年同期大体一致。机构总收入变化。请进一步参考下面费用项下的“机构留用”讨论。

辅助服务收入。与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的辅助服务运营收入增加了1930万美元，增幅为22.4%，增加了1390万美元，增幅为45%。我们在2020年第二季度末收购的美国评估在2020年第三季度和前九个月分别产生了2420万美元和3130万美元的收入。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月我们现有搜索和估值服务的收入分别下降了490万美元和1710万美元(均为57%)，这部分抵消了这些收入，这主要是由于几个客户的订单大幅减少所致。

投资收益。2020年第三季度和前九个月的投资收入与2019年同期大体相当，这主要是由于股息收入的增加抵消了2020年我们的投资利率下降导致的利息收入减少的影响。

22

净已实现和未实现(亏损)收益。参考注5在简明合并财务报表中。

费用。费用分析如下：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 20202019变化%变化20202019变化%变化
 (百万美元)(百万美元)
机构留存的金额231.1 209.0 22.1 11 %659.1 576.6 82.5 15 %
占代理收入的百分比81.8 %82.2 %82.2 %82.4 %
员工成本155.6 143.8 11.8 8 %428.8 413.0 15.8 5 %
占营业收入的百分比26.3 %28.3 %27.8 %30.3 %
其他运营费用98.5 87.8 10.7 12 %245.0 251.0 (6.0)(2)%
作为营业收入的%16.7 %17.3 %15.9 %18.4 %
所有权损失和相关索赔28.4 21.1 7.4 35 %68.6 55.5 13.1 24 %
占图书收入的百分比5.1 %4.2 %4.6 %4.2 %

机构留任。产权代理机构保留的金额是基于代理机构与我们的产权承销商之间的协议。2020年第三季度和前九个月，独立机构留存的金额占其创造的收入的百分比平均分别为81.8%和82.2%，而2019年同期分别为82.2%和82.4%。由于机构业务的地理组合、所有权收入的数量，以及一些州的法律或法规，平均留存百分比可能会因时期而异。由于这类法律或法规的多样性，以及竞争因素，各州的平均留职率可能会有很大差异。此外，我们的独立机构中有很大一部分位于留职率超过80%的州。我们继续专注于提高每个州的利润率，增加汇款利率高于20%的州的保费收入，并保持我们代理网络的质量，我们认为这是业界最好的，以降低索赔风险，推动未来持续的业绩。虽然市场份额在我们的代理运营渠道中很重要，但它没有利润率、风险缓解和盈利那么重要。

员工成本。*与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的综合员工成本分别增长了8%和5%，这主要是由于收购和与整体运营业绩改善相关的更高的激励性薪酬，部分被整体平均员工数量减少(不包括收购)导致的工资支出下降所抵消。2020年前9个月的员工成本也因2020年第二季度与成本节约举措相关的遣散费而增加。2020年第三季度和前9个月与新收购相关的员工总成本分别为610万美元和660万美元。

不包括收购，2020年第三季度和前九个月职称部门的员工成本分别增加了630万美元(5%)和1,120万美元(3%)，这主要是由于职称收入改善带来的激励性薪酬增加，但部分被平均员工人数减少导致的工资支出下降所抵消。2020年第二季度与成本节约计划相关的遣散费也是该部门2020年前9个月员工成本增加的原因。不包括美国的评估，与2019年同期相比，辅助服务和公司部门的员工成本在2020年第三季度和前九个月分别减少了60万美元和190万美元(均为11%)，这主要是由于平均员工数量减少导致工资支出下降。

2020年第三季度和前九个月，合并员工成本占总运营收入的比例分别提高到26.3%和27.8%，而2019年同期分别为28.3%和30.3%，这主要是受到我们继续专注于管理运营成本的影响。

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其他运营费用。其他运营费用包括本质上固定的成本、交易量和收入在不同程度上发生变化的成本，以及独立于收入波动的成本。固定成本包括律师和专业费用、第三方外包提供商费用、设备租金、保险、租金和其他占用费用、维修和维护、技术成本、电信和所有权工厂费用。交易量和收入在不同程度上发生变化的成本包括外部搜索和估值费用、律师费分摊、坏账费用、复印用品、传送费、邮资、保费和所有权工厂维护费用。独立于收入波动的成本包括一般用品、诉讼辩护、商业推广以及营销和旅行。

与2019年同期相比，2020年第三季度合并其他运营费用增长了12%，2020年前9个月下降了2%。其他运营费用包括2020年第三季度和前九个月与新收购相关的费用分别为2,170万美元和2,770万美元，其中主要包括美国评估的外部估值费用。此外，在2019年第三季度和前九个月，我们分别产生了100万美元和670万美元的第三方咨询费用，这些费用记录在与终止的FNF合并交易相关的辅助服务和公司部门。不包括收购和非营业费用，与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的其他运营费用分别减少了1000万美元(12%)和2700万美元(11%)，占营业收入的百分比分别为13.8%和14.5%，而去年同期分别为17.1%和17.9%。

与2019年同期相比，交易量和收入变化带来的总成本在2020年第三季度和前九个月分别不同程度地增加了1,750万美元，增幅为43%，1,760万美元，增幅为16%，主要原因是外部搜索和估值费用增加，这主要是因为主要来自美国评估的收入，以及随着直接所有权收入的增加而增加的保费税。剔除上述非营业费用，2020年第三季度和前九个月性质固定的总成本与2019年同期相比分别减少210万美元(6%)和660万美元(7%)，主要原因是租金和入住费下降。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月独立于收入波动的总成本分别下降了360万美元(31%)和1,030万美元(32%)，这主要是由于新冠肺炎疫情导致的营销和差旅费用减少。

头衔损失。2020年第三季度和前九个月，图书亏损拨备占图书运营收入的百分比分别为5.1%和4.6%，而2019年第三季度和前九个月的拨备均为4.2%。与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的所有权损失费用分别增加了740万美元和1310万美元。任何给定季度的所有权损失率都会受到新发生的大额索赔、第三方托管损失和现有大额索赔准备金调整的重大影响。

产权保单损失费用构成如下：
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
 20202019变化%变化20202019变化%变化
 (百万美元)(百万美元)
条款-已知索赔：
当年3.0 4.1 (1.1)(27)%7.6 8.4 (0.8)(10)%
以前的保单年份16.9 18.0 (1.1)(6)%45.0 55.7 (10.7)(19)%
19.9 22.1 (2.2)(10)%52.6 64.1 (11.5)(18)%
供应-IBNR
当年25.3 16.7 8.6 51 %60.5 46.2 14.3 31 %
以前的保单年份0.1 0.3 (0.2)(67)%0.5 0.9 (0.4)(44)%
25.4 17.0 8.4 49 %61.0 47.1 13.9 30 %
从IBNR转移到已知索赔(16.9)(18.0)1.1 (6)%(45.0)(55.7)10.7 (19)%
拨备总额28.4 21.1 7.4 35 %68.6 55.5 13.1 24 %

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已知索赔的准备金主要来自以前的保单年度，因为索赔通常是在保单签发几年后才报告的。已发生但未报告拨备(IBNR)是对未来20年预计发生的索赔的估计；因此，随着获得保单年度的额外损失经验，本保单年度和之前保单年度的这些估计拨备发生变化并不罕见或意想不到。这一损失经验可能会导致我们对预期最终损失总额(即IBNR保单损失准备金)的估计发生变化。本年度拨备-IBNR根据本年度发行的保单占已赚取保费的百分比(拨备率)进行记录。随着索赔变得众所周知，条款从IBNR重新分类为已知索赔。与巨额损失(单独超过100万美元的损失)有关的调整可能会影响已知索赔或IBNR的拨备。

与去年同期相比，2020年第三季度和前9个月的已知索赔准备金总额有所下降，主要原因是与本保单年度和之前保单年度报告的索赔金额均有所下降。2020年第三季度和前九个月的当年IBNR拨备增加了p主要是由于2020年的土地溢价增加，由于目前的经济和抵押贷款容忍环境，预计将导致违约和所有权损失增加，以及我们加拿大业务某些承保范围内不利的亏损发展，导致国内损失拨备率上升。以占标题营业收入的百分比计算，本政策年度的拨备-IBNR在2020年第三季度和前九个月分别为4.5%和4.0%，而2019年第三季度和前九个月分别为3.3%和3.5%。

与2019年同期相比，2020年第三季度和前9个月的现金索赔支付分别减少了110万美元(5%)和780万美元(12%)，主要是由于与之前保单年份相关的大额和非大额索赔支付减少。我们继续谨慎地管理和解决大额索赔，并遵守我们对投保人的承诺。

除了所有权保单索赔外，我们的直接运营还会因托管、结账和支付功能而蒙受损失。这些托管损失通常与结账时要支付的金额的错误或其他计算错误有关，包括抵押贷款偿还的时间或金额、支付财产或其他税款以及支付房主协会费用。在欺诈情况下也会产生托管损失，在这种情况下，所有权保险人根据其确保转让未设押所有权的义务招致损失。托管损失在被发现或与之相关的意外情况(如诉讼)得到解决时确认为费用，通常在确认损失后12个月内支付。在2020年前9个月和2019年的前9个月，我们分别记录了约100万美元和160万美元的与欺诈引起的托管损失相关的保单损失费用。

保单损失准备金余额合计如下：
2020年9月30日
12月31日，
2019
 (百万美元)
已知索赔61.4 67.8 
IBNR405.4 391.3 
预计所有权损失总额466.8 459.1 

所有权索赔通常发生在保单签发后的前九年内，这些索赔的付款时间可能会对已知索赔的余额产生重大影响，因为在许多情况下，索赔在解决和付款之前可能会持续数年。因此，对任何索赔所需支付的最终金额的估计在该时间段内可能会被修改。由于预测未来所有权保单损失的内在不确定性，我们的管理层和我们的第三方精算师在估计准备金时都需要做出重大判断。因此，我们的最终负债可能大大高于或低于当前准备金和/或我们的第三方精算师的计算估计。

折旧摊销。与2019年同期相比，2020年第三季度和前九个月的折旧和摊销费用分别减少了60万美元(10%)和400万美元(23%)。这些减少主要是由于某些信息技术资产和固定资产在2019年变得完全折旧或减值，但部分被与我们的美国评估收购相关的增量无形资产摊销费用所抵消，2020年第三季度和前9个月的无形资产摊销费用约为110万美元。
25


所得税。我们2020年第三季度和前九个月的有效税率分别为22%和24%，基于税前收入和扣除非控股权益的收入，而2019年第三季度和前九个月的有效税率分别为24%和25%。2020年第三季度和前九个月的较低有效税率主要是由于2020年年化税前收入同比增加和预期不可抵扣费用减少所致。


流动性和资本资源

我们的流动性和资本资源反映了我们产生现金流的能力，以履行我们对股东、客户(为满足所有权保单索赔而支付的款项)、供应商、员工、贷款人和其他人的义务。截至2020年9月30日，我们的现金和投资(包括根据法定要求预留的金额)总计11亿美元(扣除现金和投资法定准备金后的净额为4.967亿美元)。截至2020年9月30日，在我们的现金和投资总额中，7.472亿美元(扣除法定准备金后的净额为4.115亿美元)在美国持有，其余的在国际上持有，主要是在加拿大。

截至2020年9月30日，母公司持有的现金总额为3130万美元。作为一家控股公司，母公司的资金主要来自子公司的现金，其形式为股息、运营和其他行政费用报销，并根据公司间税收分摊协议。费用报销是根据德克萨斯州保险部(TDI)批准的管理协议在我们和我们的子公司之间支付的。除了为运营费用提供资金外，母公司持有的现金还用于向普通股股东支付股息，以及用于股票回购(如果有的话)。在这种使用超出可用现金的程度上，母公司依赖于其受监管的所有权保险承保人斯图尔特所有权担保公司(Guaranty)的分销。

截至2020年9月30日，我们合并的现金和投资的大部分由Guaranty及其子公司持有。这些资金的使用和投资、向母公司分红以及Guaranty与其子公司和母公司之间的现金转移都受到一定的法律和监管限制。一般来说，Guaranty可以使用超过其法律规定的法定保费准备金(根据德克萨斯州法律的要求设立)的现金和投资为其保险业务提供资金，包括索赔支付。在某些限制的情况下，Guaranty还可以向其子公司(其业务主要由外地所有权办事处和辅助服务业务组成)提供资金，以满足其运营和偿债需求。

我们根据法定保费储备资金的某些法定要求进行投资。要求法定准备金足额到位，投资于优质证券和短期投资。法定准备金不能用于当前的索赔支付，必须从当前的运营现金流中获得资金。债务和股权证券投资包括截至2020年9月30日和2019年12月31日的法定储备基金分别约为5.357亿美元和4.834亿美元。此外，现金和现金等价物中还包括截至2020年9月30日和2019年12月31日分别约为2,110万美元和3,970万美元的法定准备金。截至2020年9月30日，我们的已知索赔准备金总计6140万美元，根据公认的会计原则，我们对未来可能报告的索赔的估计总计4.054亿美元。除此之外，我们还有3.227亿美元的现金和投资(不包括权益法投资)，可用于承销商运营，包括索赔支付和收购。

Guaranty向母公司支付股息的能力受德克萨斯州保险法的管辖。必须通知TDI宣布的任何股息，任何超过盈余20%的法定最高限额(截至2019年12月31日约为1.15亿美元)的股息都将被监管机构视为非常股息，并须经TDI预先批准。此外，德克萨斯州保险专员可能会对通知期内的计划分配提出异议。Guaranty向母公司支付股息的实际能力或意图可能会受到业务和监管考虑的限制，比如股息对盈余和流动性的影响，这可能会影响其评级和竞争地位，它可以承保的保险金额以及未来支付股息的能力。在截至2020年9月30日的9个月里，Guaranty向母公司支付了3000万美元的股息。

26

由于母公司除全资子公司外不开展任何业务，因此以下讨论集中于合并现金流。
 截至9月30日的9个月，
 20202019
 (百万美元)
经营活动提供的净现金140.9 107.3 
投资活动提供的现金净额(已用)(156.1)53.4 
融资活动提供(使用)的现金净额66.7 (33.0)

经营活动。我们运营的主要现金来源是产权保单的保费，以及与产权服务相关的交易、辅助服务和其他运营的收入。我们的独立机构在扣除合同保留后将现金汇给我们。我们用于运营的主要现金支出是员工成本、运营成本和所有权索赔付款。

与2019年前9个月相比，2020年前9个月运营提供的净现金增加了3360万美元，主要是由于产生的净收入增加和索赔支付减少。2019年运营提供的净现金中还包括5000万美元的FNF合并终止费。虽然我们的业务是劳动密集型的，但我们专注于经济高效、可扩展的业务模式，其中包括技术利用、集中的后台和中间办公室功能以及业务流程外包。我们将继续强调成本管理，特别是考虑到新冠肺炎疫情造成的当前经济环境，我们将重点放在降低单位生产成本和提高直接职称和辅助服务业务的运营利润率上。我们提高利润率的计划包括增加人工流程的自动化，以及进一步整合我们的各种系统和生产运营。我们目前正在投资于实现这些目标所需的技术。

投资活动。投资活动使用和提供的现金主要来自到期和出售投资、购买投资、资本支出以及收购产权办公室和其他业务的收益。2020年前9个月，出售和到期的证券投资总收益为7240万美元，而2019年同期为6560万美元。2020年前9个月，用于购买证券投资的现金为7550万美元，而2019年同期为220万美元，当时由于优惠的利率，我们在现金等价物和短期投资上投入了更多资金。

在2020年前9个月，我们使用了1.465亿美元的现金收购了某些产权办公室和美国的评估；而在2020年前9个月和2019年的前9个月，我们分别使用了1050万美元和1200万美元的现金购买房产和设备。我们将资本支出的投资保持在一定水平，使我们能够实施提高运营和后台效率的技术，并在关键市场实现增长。

融资活动和资金来源。在2020年第三季度，我们通过发行新普通股产生了约1.09亿美元的净收益(另请参阅注1-D简明合并财务报表)。在2020年第三季度，我们主要将收益用于收购几个产权办公室。在2020年和2019年的前九个月，我们分别支付了2220万美元和2130万美元的总股息，或两个时期的每股普通股0.90美元。

截至2020年9月30日，总债务和股东权益分别为1.013亿美元和9.509亿美元。2020和2019年前九个月应付票据的付款分别为1,030万美元和2,390万美元，应付票据的增加分别为240万美元和2,350万美元，与我们的1031条递延纳税财产交换(1031条)业务相关的短期贷款协议。截至2020年9月30日，我们的信用额度安排的未偿还余额为9890万美元，而信用额度的可用余额为9860万美元，扣除未使用的250万美元的信用证。截至2020年9月30日，我们的债务权益比(不包括1031条票据)约为10.6%，低于我们设定的非官方内部杠杆上限20%。


27


外币汇率变动的影响。我们现金和现金等价物的外币汇率变化对综合现金流量表的影响是，2020年前9个月净减少50万美元，2019年同期净增加120万美元。我们的主要海外运营单位在加拿大，平均而言，加元兑美元的价值在2020年贬值，2019年有所改善。

***********
我们相信，我们有足够的流动性和资本资源来满足我们持续运营的现金需求，包括在新冠肺炎疫情造成的当前经济和房地产环境下。然而，我们可能会决定需要额外的债务或股权融资来为实现战略目标或收购或为不可预见的情况提供流动性。除了预定的债务到期日、经营租赁付款和预期索赔付款外，我们没有实质性的合同承诺。我们预计，运营现金流和承销商提供的现金(受监管限制)将足以为我们的运营提供资金，包括索赔支付。然而，在这些资金不足的情况下，我们可能需要以比目前更优惠的条件借入资金，或者从股票市场寻求资金，这可能不会成功，或者可能会稀释现有股东的条款。

或有负债和承担。请参阅中关于或有负债和承诺的讨论附注10在简明合并财务报表中。

其他综合收益(亏损)。可供出售债务证券投资和外币汇率变动的未实现损益，在实现之前，在累计其他综合收益(亏损)(股东权益的一个组成部分)中扣除递延税款后报告。在2020年前9个月，税后未实现投资收益净额为1480万美元，这增加了我们的其他综合收入，这主要与我们整体债券证券投资组合的公允价值净增加有关，这主要是由较低利率的影响推动的，部分被较高的信贷利差所抵消。2019年前9个月，扣除税收的未实现投资净收益为1810万美元，这增加了我们的其他综合收入，这主要与我们整个债券证券投资组合的公允价值增加有关，这是由于利率和信贷利差的降低推动了我们的整体债券证券投资组合的公允价值增加。

外币汇率的变化，主要与我们在加拿大和英国的业务有关，使我们在2020年前九个月的税后其他全面收入减少了340万美元；而2019年同期，我们的其他全面收入(税后净收入)增加了190万美元。

表外安排。除了我们在经营租赁项下的合同义务外，我们没有任何涉及表外安排的重要流动性或融资来源。我们还定期将资金存放在单独的托管账户中，等待房地产交易结束，并根据美国国税法(Internal Revenue Code)第1031节的规定，在客户的递延纳税财产交换中拥有合格的中介机构。该公司持有这些交易的收益，直到可以进行有资格的交易。按照行业惯例，这些独立账户不计入资产负债表。请参阅我们的2019年Form 10-K中的注释16。

前瞻性陈述。本报告中的某些陈述属于“1995年私人证券诉讼改革法”所指的“前瞻性陈述”。此类前瞻性陈述涉及未来事件，而不是过去的事件，通常涉及我们预期的未来业务和财务业绩。这些陈述通常包含诸如“预期”、“预期”、“打算”、“计划”、“相信”、“寻求”、“将”、“预见”或其他类似词语。前瞻性陈述的性质会受到各种风险和不确定因素的影响，这些风险和不确定因素可能导致我们的实际结果与前瞻性陈述中表达的结果大不相同。这些风险和不确定因素包括但不限于经济状况的波动，包括新冠肺炎大流行的持续时间和影响；房地产活动水平的不利变化；抵押贷款利率、现房和新房销售以及抵押融资可用性的变化；我们应对和实施技术变化的能力，包括完成我们的企业系统的实施；意想不到的产权损失的影响或加强我们的保单损失准备金的必要性；产权损失对我们的现金流和财务状况的任何影响；吸引和留住高生产率销售人员的能力；审查我们的代理业务质量和盈利能力的影响；独立机构汇款利率；影响产权保险产品需求的二级抵押贷款市场参与者和再融资利率的变化；我们的产权保险机构或员工的监管不合规、欺诈或欺诈行为；
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这些风险和不确定性因素包括：我们以符合成本效益的方式及时应对重大行业变化并推出新产品和服务的能力；我们在诉讼中取得的进展；我们面临的挑战和挑战；政府和保险法规变化的影响，包括未来所有权保险产品和服务定价的任何下调；我们对运营子公司作为现金流来源的依赖；我们在需要时和如果需要时进入股权和债务融资市场的能力；我们发展国际业务的能力；季节性和天气；以及我们应对竞争对手行动的能力。这些风险和不确定性以及其他风险和不确定性在我们提交给美国证券交易委员会的文件中进行了更详细的讨论，包括在我们提交给证券交易委员会的2019年10-K表格中的第一部分1A项“风险因素”，以及我们在截至2020年6月30日的10-Q表格季度报告的第二部分第1A项中更新和补充的风险和不确定性，以及我们未来的10-Q表格季度报告和我们当前的8-K表格报告中可能不时更新和补充的内容。本报告中包含的所有前瞻性陈述都明确地受到此类警告性陈述的限制。除非适用法律另有要求，否则我们明确不承担更新、修改或澄清本报告中包含的任何前瞻性声明以反映本报告日期后可能发生的事件或情况的义务。


第三项关于市场风险的定量和定性披露

在截至2020年9月30日的季度内，我们的投资策略、持有的金融工具类型或与此类工具相关的风险没有发生重大变化，这些变化可能会极大地改变我们在2019年10-K表格中披露的市场风险。


项目4.控制和程序

信息披露控制和程序的评估。我们的首席执行官和首席财务官负责建立和维护信息披露控制和程序。他们评估了截至2020年9月30日我们的披露控制和程序(如交易法规则13a-15(E)和15d-15(E)所定义)的有效性，并得出结论，截至该日期，我们的披露控制和程序是充分和有效的，可以确保我们根据交易法提交或提交的报告中要求我们披露的信息：(I)在美国证券交易委员会(Securities and Exchange Commission，简称SEC)的规则和表格指定的期限内记录、处理、汇总和报告，以及(Ii)积累并传达给我们的管理层。在适当的情况下，允许及时决定所需的披露。

财务报告内部控制的变化。在截至2020年9月30日的季度内，我们对财务报告的内部控制没有发生变化，这已经或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响。



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第II部分-其他资料
 
项目2.法律诉讼

请参阅中对法律程序的讨论注11本报告第I部分第1项所包括的简明综合财务报表，通过引用并入本第II部分第1项，以及本公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中的第3项法律诉讼。


项目71A。危险因素

我们的经营和财务结果受到各种风险和不确定因素的影响，包括第一部分第1A项中描述的风险和不确定因素。风险因素“在截至2019年12月31日的10-K表格年度报告和第二部分第1A项中。在截至2020年6月30日的季度10-Q表格中，“风险因素”可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性以及我们普通股的交易价格产生不利影响，这些风险因素可能会对我们的业务、财务状况、经营业绩、流动性以及我们普通股的交易价格产生不利影响。自我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告或截至2020年6月30日的Form 10-Q季度报告以来，在截至2020年9月30日的9个月内，我们的风险因素没有实质性变化。


第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

在截至2020年9月30日的9个月内，我们的普通股没有回购，除了与将限制性股票和单位授予高管和高级管理层的法定所得税预扣有关的约20,300股回购(总购买价约为80万美元)。


项目5.其他信息

每股账面价值。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的每股账面价值分别为35.33美元和31.52美元。截至2020年9月30日，我们的每股账面价值是基于斯图尔特约9.439亿美元的股东权益和26,719,342股已发行普通股。截至2019年12月31日，我们的每股账面价值基于约7.473亿美元的斯图尔特股东权益和23,709,407股已发行普通股。


项目6.展品
陈列品     
3.1 -  
重述的注册人注册证书，日期为2016年4月28日(通过引用从2016年4月29日提交的当前8-K表格报告的附件3.1中并入本报告)
3.2 -  
第三次修订和重新修订注册人章程，截至2016年4月27日(通过引用并入2016年4月28日提交的当前报告的8-K表格附件3.2中的本报告)
10.1*-
资产买卖协议，日期为2020年9月1日，由注册人和统一所有权公司、有限责任公司、北科罗拉多州统一所有权公司、有限责任公司、遗留所有权集团、有限责任公司、帝国西部所有权代理公司、有限责任公司、西部所有权公司、有限责任公司、科罗拉多州托管和所有权服务公司、有限责任公司、科罗拉多州斯普林斯帝国所有权公司、有限责任公司、西部交易服务公司、有限责任公司、埃尔帕索所有权工厂有限责任公司和ET生产服务公司之间签订并于2020年9月1日生效。
30

31.1* -  
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对首席执行官的认证
31.2* -  
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条认证首席财务官
32.1* -  
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条对首席执行官的认证
32.2* -  
根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条认证首席财务官
101.INS* -  XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCH* -  XBRL分类扩展架构文档
101.CAL* -  XBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEF* -  XBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LAB* -  XBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PRE* -  XBRL分类扩展演示文稿链接库文档
*随函存档
†管理合同或补偿计划



签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已促使本报告由正式授权的签名人代表其签署。
2020年11月4日
日期
 斯图尔特信息服务公司
 注册人
依据： /s/David C.Hisey
 大卫·C·希西(David C.Hisey)，首席财务官、秘书兼财务主管
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