美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

表格310-Q

(马克一)

⌧	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

	截至2020年9月30日的季度

	或

◻	根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告

由_至_的过渡期

委托档案编号：814-00802

地平线科技金融公司

(章程中规定的注册人的确切姓名)


特拉华州		27-2114934
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)		(国际税务局雇主识别号码)

法明顿大道312号
康涅狄格州法明顿		06032
(主要行政机关地址)		(邮政编码)

(860) 676-8654

(注册人电话号码，包括区号)

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。是⌧否◻

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是◻否◻

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司，还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”规则第312b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。


大型加速滤波器	◻	加速文件管理器	⌧
非加速文件管理器	◻	小型报表公司	◻
新兴成长型公司	◻


如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第2913(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则	◻

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是◻否⌧

截至2020年11月3日，注册人的普通股在纳斯达克全球精选市场的交易代码为“HRZN”，每股面值0.001美元，流通股数量为18,367,587股。

根据该法第12(B)款登记的证券：


每一类的名称	股票代码(%s)	每间交易所的注册名称
普通股，每股票面价值0.001美元	HRZN	纳斯达克股票市场有限责任公司
债券利率6.25%，2022年到期	HTFA	纽约证券交易所

地平线科技金融公司

表格310-Q

		页
	第I部分
项目1	合并财务报表。	3

	截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并资产负债表	3
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合营业报表(未经审计)	4
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月净资产变动表(未经审计)	5
	截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月合并现金流量表(未经审计)	6
	截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的投资综合时间表	7
	合并财务报表附注(未经审计)	18
第二项。	管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析	46
第三项。	关于市场风险的定量和定性披露	67
第四项。	管制和程序	68

	第II部	68
第(1)项。	法律程序	68
项目71A。	危险因素	69
第二项。	未登记的股权证券销售和收益的使用	71
第三项。	高级证券违约	71
第四项。	矿场安全资料披露	71
第五项。	其他资料	71
项目6.	陈列品	71
	签名	72
EX-31.1
EX-31.2
EX-32.1
EX-32.2

第一部分：财务信息

第一项：合并财务报表

地平线科技财务公司及其子公司

合并资产负债表

(千美元，不包括每股和每股数据)


	9月30日，北京		2011年12月31日
	2020		2019
资产	(未经审计)
按公允价值计算的非关联投资(费用分别为321034美元和295256美元)	$	304,359	$	294,304
公允价值的非控制关联投资(成本分别为6822美元和6891美元)(附注5)		7,391		8,597
公允价值的受控关联投资(成本为16684美元)(附注5)		—		16,650
按公允价值计算的投资总额(费用分别为327,856美元和318,831美元)(附注4)		311,750		319,551
现金		34,130		6,465
货币市场基金的投资		22,735		9,787
货币市场基金的限制性投资		801		1,133
应收利息		6,229		5,530
其他资产		1,913		1,535
总资产	$	377,558	$	344,001

负债
借款(附注7)	$	163,689	$	152,050
应付分配		5,510		4,669
应付基地管理费(附注3)		510		519
应付奖励费用(附注3)		1,465		1,613
其他应计费用		1,213		1,095
总负债		172,387		159,946

承担和或有事项(附注8)

净资产
优先股，每股面值0.001美元，授权1,000,000股，截至2020年9月30日和2019年12月31日为零发行和流通股		—		—
普通股，截至2020年9月30日和2019年12月31日，每股面值0.001美元，授权发行100,000,000股，已发行18,533,378股和15,730,755股，已发行18,365,913股和15,563,290股		19		16
超过面值的实收资本		260,649		226,660
可分配收益		(55,497)		(42,621)
总净资产		205,171		184,055
总负债和净资产	$	377,558	$	344,001
每股普通股资产净值	$	11.17	$	11.83

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

合并业务报表(未经审计)

(千美元，不包括每股和每股数据)


	在截至的三个月内				在结束的9个月里
	9月30日，北京				9月30日，北京
	2020		2019		2020		2019
投资收益
投资利息收入
非关联投资的利息收入	$	10,974	$	8,974	$	32,286	$	25,429
附属公司投资的利息收入		175		210		532		645
投资利息收入总额		11,149		9,184		32,818		26,074
手续费收入
非关联投资的预付费收入		1,156		639		1,911		1,373
基于非关联投资的收入支付⁽¹⁾		—		1,050		—		1,080
非关联投资的手续费收入		23		37		1,112		382
附属公司投资的手续费收入		3		4		10		18
总手续费收入		1,182		1,730		3,033		2,853
股息收入
受控关联投资的股息收入		—		461		118		1,223
股息收入总额		—		461		118		1,223
总投资收益		12,331		11,375		35,969		30,150
费用
利息支出		2,607		2,046		7,331		6,209
基地管理费(附注3)		1,616		1,394		4,865		4,055
绩效奖励费(附注3)		1,465		1,443		4,212		5,352
行政费(附注3)		234		212		740		631
专业费用		247		279		1,095		1,045
一般和行政		302		228		877		688
总费用		6,471		5,602		19,120		17,980
豁免绩效奖励费用(注3)		—		—		—		(1,848)
净费用		6,471		5,602		19,120		16,132
净投资收益		5,860		5,773		16,849		14,018
投资已实现和未实现净亏损
非关联投资已实现净收益(亏损)		1,178		(424)		3,957		(3,871)
受控关联投资的已实现净亏损		—		—		(12)		—
投资已实现净收益(亏损)		1,178		(424)		3,945		(3,871)
非关联投资的未实现(折旧)净增值		(10,629)		(129)		(15,435)		620
非控制关联投资的未实现净增值(折旧)		341		—		(1,134)		2,019
受控关联投资的未实现净折旧		—		(14)		(258)		(17)
投资未实现(折旧)净增值		(10,288)		(143)		(16,827)		2,622
投资已实现和未实现净亏损		(9,110)		(567)		(12,882)		(1,249)
经营所致净资产净(减)增	$	(3,250)	$	5,206	$	3,967	$	12,769
每股普通股净投资收益	$	0.34	$	0.42	$	0.98	$	1.08
每股普通股净资产净(减)增	$	(0.19)	$	0.38	$	0.23	$	0.98
宣布的每股分派	$	0.30	$	0.30	$	0.95	$	0.90
加权平均流通股		17,245,662		13,816,082		17,111,359		13,016,839

(1)	基于收入的支付包括投资组合公司根据其投资组合公司收入的百分比向公司支付的款项。这些付款是在投资组合公司定期计划支付本金和利息的基础上支付的。

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

合并净资产变动表(未经审计)

(千美元，共享数据除外)


				实收资本
	普通股			在超额供应的情况下		可分发		净资产总额
	股份	金额		帕尔		收益		资产
2019年6月30日的余额。	13,542,873	$	14	$	202,855		(45,733)	$	157,136
发行普通股，扣除发行成本	865,728		1		10,106		—		10,107
营业净资产净增长，扣除消费税后的净增长：
净投资收入，扣除消费税后的净额	—		—		—		5,773		5,773
投资已实现净亏损	—		—		—		(424)		(424)
投资未实现净折旧	—		—		—		(143)		(143)
根据股息再投资计划发行普通股	3,874		—		46		—		46
已宣布的分配	—		—		—		(4,351)		(4,351)
2019年9月30日的余额	14,412,475		15		213,007		(44,878)		168,144

2020年6月30日的余额	17,291,770		17		247,924		(46,709)		201,232
发行普通股，扣除发行成本	1,069,259		2		12,666		—		12,668
营业净资产减少(扣除消费税)：
净投资收入，扣除消费税后的净额	—		—		—		5,860		5,860
投资已实现净收益	—		—		—		1,178		1,178
投资未实现净折旧	—		—		—		(10,288)		(10,288)
根据股息再投资计划发行普通股	4,884		—		59		—		59
已宣布的分配	—		—		—		(5,538)		(5,538)
2020年9月30日的余额	18,365,913	$	19	$	260,649	$	(55,497)	$	205,171


				实收资本
	普通股			在超额供应的情况下		可分发		净资产总额
	股份	金额		帕尔		收益		资产
2018年12月31日的余额	11,535,129	$	12	$	179,616	$	(45,371)	$	134,257
发行普通股，扣除发行成本	2,865,728		3		33,251		—		33,254
营业净资产净增长，扣除消费税后的净增长：
净投资收入，扣除消费税后的净额	—		—		—		14,018		14,018
投资已实现净亏损	—		—		—		(3,871)		(3,871)
投资未实现净增值	—		—		—		2,622		2,622
根据股息再投资计划发行普通股	11,618		—		140		—		140
已宣布的分配	—		—		—		(12,276)		(12,276)
2019年9月30日的余额	14,412,475		15		213,007		(44,878)		168,144

2019年12月31日的余额	15,563,290		16		226,660		(42,621)		184,055
发行普通股，扣除发行成本	2,787,160		3		33,813		—		33,816
营业净资产净增长，扣除消费税后的净增长：
净投资收入，扣除消费税后的净额	—		—		—		16,849		16,849
投资已实现净收益	—		—		—		3,945		3,945
投资未实现净折旧	—		—		—		(16,827)		(16,827)
根据股息再投资计划发行普通股	15,463		—		176		—		176
已宣布的分配	—		—		—		(16,843)		(16,843)
2020年9月30日的余额	18,365,913	$	19	$	260,649	$	(55,497)	$	205,171

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

合并现金流量表(未经审计)

(千美元)


	截至9月30日的9个月，
	2020		2019
来自经营活动的现金流：
经营所致净资产净增长	$	3,967	$	12,769
对业务净资产净增长与业务活动提供(用于)的现金净额进行调整：
债务发行成本摊销		782		522
投资已实现(收益)净亏损		(3,945)		3,871
投资未实现净折旧(增值)		16,827		(2,622)
购买投资		(121,648)		(135,284)
投资收到的本金付款		111,129		101,117
出售投资所得收益		8,200		2,439
对受控关联投资的投资		—		(589)
来自受控关联投资的分配		—		715
来自受控关联投资的股息		(118)		(1,223)
为结算手续费收入而收到的认股权证		(978)		—
资产负债变动情况：
应收利息减少(增加)		519		(507)
增加期末付款		(1,218)		(493)
非劳动收入的减少		(1,666)		(1,491)
其他资产减少(增加)		119		(516)
其他应计费用增加(减少)		118		(115)
(减少)应缴基地管理费增加		(9)		48
(减少)应付奖励费用的增加		(148)		452
经营活动提供(用于)的现金净额		11,931		(20,907)
筹资活动的现金流量：
发行普通股所得收益，扣除发行成本		33,816		33,254
资产支持票据的收益		—		100,000
信贷安排垫款		58,250		49,500
偿还信贷安排		(47,000)		(125,000)
发债成本		(890)		(1,808)
已支付的分配		(15,826)		(11,272)
融资活动提供的现金净额		28,350		44,674
现金、现金等价物和限制性现金净增加		40,281		23,767
现金、现金等价物和限制性现金：
期初		17,385		12,591
期末	$	57,666	$	36,358

补充披露现金流信息：
支付利息的现金	$	6,296	$	5,801
补充性非现金投资和融资活动：
已收到并记录为非应得收入的权证投资	$	893	$	1,675
应付分配	$	5,510	$	4,324
收购受控关联投资	$	16,498	$	—
应收期末付款	$	5,118	$	3,508
非现金收入	$	4,701	$	2,798
出售投资产生的应收账款	$	—	$	500

	截至9月30日的9个月：
	2020		2019
现金	$	34,130	$	16,958
货币市场基金的投资		22,735		18,199
货币市场基金的限制性投资		801		1,201
现金总额、现金等价物和限制性现金	$	57,666	$	36,358

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
非关联投资-148.4%(8)
非关联债务投资-142.9%(8)
非关联债务投资-生命科学-72.0%(8)
Castle Creek制药控股公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(9.30%现金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)	$	5,000	$	4,879	$	4,879
		定期贷款(9.30%现金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
		定期贷款(9.30%现金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
		定期贷款(9.30%现金(Libor+7.50%；下限9.30%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		5,000		4,933		4,933
凯尔逊公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，5.50%ETP，4/1/23到期)		2,500		2,474		2,474
		定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，5.50%ETP，4/1/23到期)		2,500		2,523		2,482
Emalex生物科学公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(9.75%现金(Libor+7.90%；下限9.75%)，5.00%ETP，12/1/23到期)		2,500		2,350		2,350
		定期贷款(9.75%现金(Libor+7.90%；下限9.75%)，5.00%ETP，12/1/23到期)		2,500		2,453		2,453
安可皮肤科公司(2)(12)(13)	生物技术	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,078		5,034		2,402
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,957		2,403
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，4.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,943		2,395
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12)(13)	生物技术	定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，8/15/20到期)(11)		5,053		5,053		2,322
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，8/15/20到期)(11)		4,914		4,914		2,257
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		200		200		91
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		150		150		69
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		100		100		46
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		50		50		22
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，8/15/20到期)(11)		485		485		223
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，10月31日/20日到期)		70		70		32
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(8.75%现金(Libor+6.25%；下限8.75%)，4.50%ETP，6/1/24到期)		5,000		4,975		4,975
Provivi，Inc.(2)(12)	生物技术	定期贷款(9.50%现金(Libor+8.50%；下限9.50%)，5.50%ETP，12/1/24到期)		5,000		4,757		4,757
		定期贷款(9.50%现金(Libor+8.50%；下限9.50%)，5.50%ETP，12/1/24到期)		5,000		4,907		4,907
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(10.50%现金(Libor+10.00%；下限10.50%)，10.17%ETP，1/1/21到期)		656		653		653
泰坦制药公司(2)(5)(12)	药物传递	定期贷款(9.50%现金(Libor+8.40%；下限9.50%)，5.00%ETP，6/1/22到期)		1,600		1,554		1,400
Bardy Diagnostics，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,939		4,939
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,939		4,939
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988
		定期贷款(8.90%现金(Libor+7.00%；下限8.90%)，5.00%ETP，9月1日到期)		1,000		988		988

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
Ceribell，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(8.25%现金(Libor+6.70%；下限8.25%)，5.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,874		4,874
		定期贷款(8.25%现金(Libor+6.70%；下限8.25%)，5.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,939		4,939
康文图斯骨科公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.25%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，9.17%ETP，7/1/25到期)		5,198		5,134		5,134
		定期贷款(9.25%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，9.17%ETP，7/1/25到期)		5,198		5,134		5,134
CSA Medical，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.00%现金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,701		3,701
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		250		247		247
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，3/1/24到期)		4,000		3,952		3,952
CVRx，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，10/1/24到期)		5,000		4,944		4,944
兰托斯技术公司(2)(12)(13)	医疗器械	定期贷款(10.00%现金(Libor+8.43%；下限10.00%)，10.00%ETP，9/30/20到期)		1,879		1,660		475
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.43%；下限10.00%)，9月30日/20日到期)		436		436		125
MacuLogix，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；下限10.08%)，5.50%ETP，10/1/23到期)		7,500		7,415		7,158
		定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；下限10.08%)，5.50%ETP，10/1/23到期)		4,050		3,967		3,829
木兰花医疗技术公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.75%现金(优惠+5.00%；下限9.75%)，4.00%ETP，3/1/25到期)		5,000		4,862		4,862
		定期贷款(9.75%现金(优惠+5.00%；下限9.75%)，4.00%ETP，3/1/25到期)		5,000		4,934		4,934
Vero Biotech LLC(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.25%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		2,667		2,646		2,646
		定期贷款(9.25%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		2,667		2,646		2,646
非附属公司债务投资总额-生命科学						163,721		147,779
非关联债务投资-技术-63.7%(8)
倍他布兰德公司(2)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		4,250		4,164		4,164
		定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		4,250		4,196		4,196
		定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；下限10.05%)，5.75%ETP，9月1日到期)		1,125		1,095		1,095
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
		定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
		定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,602		4,602
Updater，Inc.(2)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,945		4,945
		定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,945		4,945
		定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		10,000		9,890		9,890
Canara，Inc.(2)(12)	数据存储	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；下限11.00%)，2.00%ETP，8/1/23到期)		5,000		4,900		4,900
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；下限11.00%)，2.00%ETP，8/1/23到期)		5,000		4,899		4,899
丝绸公司(2)(12)	数据存储	定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,620		4,620
		定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		4,667		4,620		4,620
		定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，4.00%ETP，7/1/23到期)		5,000		4,874		4,874
IgnitionOne，Inc.(2)(12)(13)	互联网与媒体	定期贷款(10.39%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789
		定期贷款(10.39%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
		定期贷款(10.39%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,987		1,708		1,708
		定期贷款(10.39%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，6.00%ETP，4/1/22到期)		1,874		1,789		1,789
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；下限11.00%)，14.88%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,210		2,500
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；下限11.00%)，14.88%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,210		2,500
BriteCore控股公司(2)(12)	软体	定期贷款(10.50%现金(优惠+7.25%；下限10.50%)，4.00%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,472		2,472
		定期贷款(10.50%现金(优惠+7.25%；下限10.50%)，4.00%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,472		2,472
Keypath Education，LLC(2)(12)	软体	定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		3,750		3,579		3,579
		定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		3,750		3,681		3,681
		定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，2.50%ETP，10/1/24到期)		2,500		2,454		2,454
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		4,000		3,944		3,944
		定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		3,500		3,451		3,451
		定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.36%ETP，7/1/23到期)		500		503		495
Revate，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		4,000		4,030		3,813
		定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		1,000		929		893
		定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		5,000		4,942		4,751
托皮亚移动公司(2)(12)	软体	定期贷款(10.00%现金(优惠+6.75%；下限10.00%)，4.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,817		4,817
		定期贷款(10.00%现金(优惠+6.75%；下限10.00%)，4.00%ETP，9月1日到期)		5,000		4,895		4,895
XAD，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(10.00%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		3,333		3,296		3,296
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		3,333		3,296		3,296
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		2,000		1,978		1,978
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，5.0%ETP，1/1/22到期)		1,333		1,318		1,318
非附属公司债务投资总额-技术						134,506		130,634
非关联债务投资-医疗信息和服务-7.2%(8)
凯特农场公司(2)(12)	其他医疗保健	定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,935		4,935
		定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,935		4,935
		定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		2,500		2,463		2,463
		定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		2,500		2,463		2,463
非关联债务投资总额-医疗信息和服务						14,796		14,796
非附属公司债务投资总额						313,023		293,209
非关联权证投资-5.2%(8)
非关联认股权证-生命科学-1.0%(8)
阿尔卑斯免疫科学公司(5)(12)	生物技术	4,632份普通股认股权证				122		—
卡斯尔克里克制药公司(2)(12)	生物技术	2,428份优先股权证				144		142
凯尔逊公司(2)(5)(12)	生物技术	295,053份普通股认股权证				65		9
Corvium，Inc.(2)(12)	生物技术	661,956份优先股权证				53		19
Emalex生物科学公司(2)(12)	生物技术	73,602份优先股权证				107		107
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	1,511份优先股权证				113		—
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12)	生物技术	1,507,917份普通股认股权证				184		—
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技术	7843份普通股认股权证				8		3
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	252,161份普通股认股权证				146		91
火箭制药公司(5)(12)	生物技术	7,051份普通股认股权证				17		15
Provivi，Inc.(2)(12)	生物技术	123,457份优先股权证				147		336
Strongbridge美国公司(2)(5)(12)	生物技术	160,714份普通股认股权证				72		23

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)


			成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	投资(6)		价值
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	95,293份普通股认股权证		44		—
泰坦制药公司(2)(5)(12)	药物传递	373,333份普通股认股权证		95		—
AccuVein Inc.(2)(12)	医疗器械	1,174,881份优先股权证		21		25
艾林医疗公司(2)(12)	医疗器械	1,818,183份优先股权证		66		458
Bardy Diagnostics，Inc.(2)(12)	医疗器械	346,154份优先股权证		56		54
Ceribell，Inc.(2)(12)	医疗器械	117,521份优先股权证		50		50
康文图斯骨科公司(2)(12)	医疗器械	6,313,826份优先股权证		149		139
CSA Medical，Inc.(2)(12)	医疗器械	1,375,727份优先股权证		153		115
CVRx，Inc.(2)(12)	医疗器械	750,000份优先股权证		76		74
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	560,832份优先股权证		253		—
MacuLogix，Inc.(2)(12)	医疗器械	454,460份优先股权证		238		91
木兰花医疗技术公司(2)(12)	医疗器械	283,772份优先股权证		64		64
Meditrina，Inc.(2)(12)	医疗器械	221,510份优先股权证		83		78
Vero Biotech LLC(2)(12)	医疗器械	408份普通股认股权证		53		49
总非关联认股权证-生命科学				2,579		1,942
非关联认股权证-技术-3.4%(8)
IntelPeer控股公司(2)(12)	通信	3,078,084份优先股权证		178		147
PebblePost，Inc.(2)(12)	通信	598,850份优先股权证		92		142
倍他布兰德公司(2)(12)	与消费者相关的技术	261,198份优先股权证		106		79
卡斯特尔公司(2)(12)	与消费者相关的技术	268,591份优先股权证		68		820
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12)	与消费者相关的技术	76,923份普通股认股权证		192		13
Updater，Inc.(2)(12)	与消费者相关的技术	108,333份普通股认股权证		34		35
Canara，Inc.(2)(12)	数据存储	500,000份优先股权证		243		702
丝绸公司(2)(12)	数据存储	26,816,363份优先股权证		234		216
Global Worldwide LLC(2)(12)	互联网与媒体	245,810份优先股权证		75		7
火箭律师法团(2)(12)	互联网与媒体	261,721份优先股权证		90		70
Skill share，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	139,073份优先股权证		162		2,406
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	818,807份优先股权证		234		—
Kinestral，Inc.(2)(12)	电源管理	5,002,574份优先股权证		1,585		1,315
雪崩科技公司(2)(12)	半导体	6753份优先股权证		101		—
Soraa，Inc.(2)(12)	半导体	203,616份优先股权证		80		—
BriteCore控股公司(2)(12)	软体	12,857份优先股权证		5		5
Education Elements，Inc.(2)(12)	软体	238,121份优先股权证		30		22
Keypath Education，Inc.(2)(12)	软体	900,000份优先股权证		160		157
乐天解决方案公司(2)(12)	软体	288,115份优先股权证		24		268
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	软体	620,000份优先股权证		80		10
Revate，Inc.(2)(12)	软体	615,475份优先股权证		44		42
RIV Data Corp.(2)(12)	软体	321,428份优先股权证		12		291
ShopKeep.com，Inc.(2)(12)	软体	193,962份优先股权证		118		105
SIGNiX，Inc.(12)	软体	133,560份优先股权证		225		—
Skyword，Inc.(12)	软体	301,055份优先股权证		48		3
托皮亚移动公司(2)(12)	软体	3,049,607份优先股权证		138		138
Weblinc Corporation(2)(12)	软体	195,122份优先股权证		42		—
XAD，Inc.(2)(12)	软体	4,343,348份优先股权证		177		—
非附属公司认股权证合计-技术				4,577		6,993
非关联认股权证-可持续性-0.0%(8)
TIGO能源公司(2)(12)	能源效率	804,604份优先股权证		100		—
总非关联认股权证-可持续性				100		—
非关联认股权证-医疗信息和服务-0.8%(8)
ProterixBio，Inc.(2)(12)	诊断学	2,676份普通股认股权证		42		—
凯特农场公司(2)(12)	其他医疗保健	82,965份优先股权证		101		1,011
水印医疗公司(2)(12)	其他医疗保健	27,373份优先股权证		74		—
Ontrak，Inc.(2)(5)(12)	软体	10,906份普通股认股权证		44		455
Medsphere Systems Corporation(2)(12)	软体	7,097,792份优先股权证		60		189
非关联担保合计-医疗信息和服务				321		1,655
非关联认股权证合计				7,577		10,590

非关联其他投资-0.1%(8)
ZetrOZ，Inc.(12)	医疗器械	版税协议		14		200
非附属公司其他投资总额				14		200

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
非关联股权-0.2%(8)
Sunesis制药公司(5)	生物技术	1,308股普通股				84		2
Snagajob.com，Inc.(12位)	与消费者相关的技术	82,974股普通股				9		82
泽塔全球控股公司(Zeta Global Holdings Corp.)(2)(12)	互联网与媒体	18,405股普通股				240		240
Formetrix，Inc.(2)(12)	材料	74,286股普通股				74		—
克拉布里奇公司(Clarabbridge，Inc.)(12)	软体	17,142股普通股				13		36
非附属公司总股本						420		360
非附属公司组合投资资产总额					$	321,034	$	304,359
非控股关联投资-3.6%(8)
非受控关联债务投资-技术-2.8%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	定期贷款(12.50%现金(伦敦银行间同业拆借利率+12.308%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)	$	1,182	$	1,182	$	1,139
		定期贷款(12.50%现金(伦敦银行间同业拆借利率+12.308%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)		646		636		614
		定期贷款(12.02%现金，6/1/21到期)		227		227		219
		定期贷款(12.03%现金，6/1/21到期)		227		227		219
		定期贷款(12.24%现金，6/1/21到期)		685		685		661
		定期贷款(13.08%现金，6/1/21到期)		277		277		266
		定期贷款(13.10%现金，6/1/21到期)		184		184		177
立体视觉成像公司(2)(12)	软体	定期贷款(8.50%现金(Libor+7.03%；下限8.50%)，14.06%ETP，1/1/22到期)		2,783		2,382		2,382
非受控附属公司债务投资总额-技术						5,800		5,677

非受控关联认股权证-技术-0.0%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	82,967份普通股认股权证				46		—
非受控附属公司认股权证合计-技术						46		—
非受控附属公司股权-技术-0.8%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	45,365,936股普通股				185		75
立体视觉成像公司(2)(12)	软体	1,943,572股普通股				791		1,639
非受控附属公司总股本						976		1,714
非受控附属公司组合投资资产总额					$	6,822	$	7,391

组合投资总资产-152.0%(8)					$	327,856	$	311,750

短期投资-非限制性投资-11.1%(8)
美国银行货币市场存款账户					$	22,735	$	22,735
短期投资总额--不受限制的投资					$	22,735	$	22,735

短期投资-限制性投资-0.4%(8)
美国银行货币市场存款账户					$	801	$	801
短期投资总额-限制性投资					$	801	$	801

(1)本公司的所有投资都是在根据美国法律组织的实体中进行的，并且主要营业地点在美国。

(2)已根据与KeyBank National Association(“Key”)的循环信贷安排(“关键贷款”)、与纽约人寿保险公司(“票据持有人”)拥有或关联的若干实体的票据融资协议(“NYL贷款”)及/或定期债务证券化(“资产支持票据”)抵押作为抵押品，本公司的一家联属公司就此发售了本金总额总计10000万美元的固定利率资产支持票据(“资产支持票据”)，这些票据是与公司于2019年8月13日完成的1.6亿美元担保贷款证券化一起发行的(“资产支持票据”)。

(3)所有非关联投资都是指公司拥有投资组合公司的有投票权证券的比例低于5%的投资。所有非受控关联投资是指公司拥有投资组合公司5%或以上的有表决权证券，但不超过投资组合公司有表决权证券的25%。所有受控关联投资都是指公司拥有投资组合公司25%以上的未偿还有表决权证券，或有权控制投资组合公司的管理或政策(包括通过管理协议)。

(4)除非另有说明，所有利息均以现金支付，每月到期，除非另有说明，且仅适用于本公司的债务投资。利率为债务投资的年利率，不包括期末付款(“ETP”)，以及与投资相关的任何额外费用，如递延利息、承诺费或提前还款费用。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内的利率是可变的。所有基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的债务投资均以一个月期LIBOR为基础。对于每笔债务投资，提供了截至2020年9月30日的现行利率。

(5)投资组合公司是一家上市公司。

(6)对于债务投资，代表本金余额减去非应得收入。

(7)权证、股权和其他投资是不产生收益的。

(8)以净资产百分比表示的价值。

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

综合投资明细表(未经审计)

2020年9月30日

(千美元)

(9)截至2020年9月30日，根据经修订的1940年“投资公司法”(“1940年法案”)第55(A)节，公司没有任何不符合条件的资产。根据1940年法案，公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在进行收购时，符合条件的资产至少占公司总资产的70%。

(10)ETP是在适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP债务投资的有效期内应计，并将被确认为非现金收入，直到实际支付为止。因此，公司可能向其顾问支付的奖励费用的一部分将基于公司尚未收到现金的收入。

(11)债务投资具有实物支付(“PIK”)功能。

(12)这项投资的公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。

(13)截至2020年9月30日，债务投资处于非权责发生制状态。

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

投资综合明细表

2019年12月31日

(千美元)


			校长			成本估算	公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额			投资(6)	价值
非关联投资-160.0%(8)
非关联债务投资-153.5%(8)
非关联债务投资-生命科学-55.9%(8)
凯尔逊公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(9.98%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
埃斯佩罗生物制药公司(2)(12)	生物技术	定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，3/31/20到期)(11)		5,053		5,053		5,053
		定期贷款(12.00%现金(Libor+9.25%；下限12.00%)，5.10%ETP，3/31/20到期)(11)		4,802		4,802		4,802
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(8.75%现金(Libor+6.25%；下限8.75%)，4.50%ETP，6/1/24到期		5,000		4,970		4,970
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,827		4,827
		定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	定期贷款(11.69%现金(Libor+10.00%；下限10.50%)，6.00%ETP，5/1/20到期)		1,042		1,034		1,034
		定期贷款(11.69%现金(Libor+10.00%；下限10.50%)，6.00%ETP，10/1/20到期)		1,406		1,393		1,393
泰坦制药公司(2)(5)(12)	药物传递	定期贷款(10.09%现金(Libor+8.40%；下限9.50%)，5.00%ETP，6/1/22到期)		1,600		1,533		1,533
康文图斯骨科公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.69%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，8.33%ETP，7/1/23到期)		5,311		5,233		5,233
		定期贷款(9.69%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，8.33%ETP，7/1/23到期)		5,311		5,233		5,233
CSA Medical，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.00%现金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,637		3,637
		定期贷款(10.00%现金(Libor+8.20%；下限10.00%)，5.00%ETP，1/1/24到期)		250		246		246
CVRx，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
		定期贷款(10.00%现金(Libor+7.80%；下限10.00%)，3.50%ETP，4/1/24到期)		5,000		4,934		4,934
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.12%现金(Libor+8.43%；下限10.00%)，10.00%ETP，4/1/21到期)		3,433		3,143		3,143
MacuLogix，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；下限10.08%)，4.00%ETP，10/1/23到期)		7,500		7,356		7,356
		定期贷款(10.08%现金(Libor+7.68%；下限10.08%)，4.00%ETP，10/1/23到期)		4,050		3,993		3,993
Meditrina，Inc.(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.70%现金(Libor+7.10%；下限9.70%)，4.00%ETP，5/1/20到期)		3,000		2,966		2,966
Vero Biotech LLC(2)(12)	医疗器械	定期贷款(9.69%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		4,000		3,967		3,967
		定期贷款(10.35%现金(Libor+8.00%；下限9.25%)，5.00%ETP，1/1/22到期)		4,000		3,967		3,967
非附属公司债务投资总额-生命科学						102,799		102,799
非关联债务投资-技术-84.8%(8)
审计公司(2)(12)(15)	通信	定期贷款(9.59%现金(Libor+7.90%；下限9.50%)，5.00%ETP，7/1/22到期)		3,641		3,580		1,300
		定期贷款(9.59%现金(Libor+7.90%；下限9.50%)，2/1/20到期)		550		550		200
倍他布兰德公司(2)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；下限10.05%)，4.50%ETP，9月1日到期)		4,250		4,115		4,115
		定期贷款(10.05%现金(Libor+7.50%；下限10.05%)，4.50%ETP，9月1日到期)		4,250		4,182		4,182
莫霍克集团控股公司(2)(5)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
		定期贷款(9.90%现金(Libor+7.40%；下限9.90%)，4.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,914		4,914
Updater，Inc.(2)(12)	与消费者相关的技术	定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,935		4,935
		定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		5,000		4,935		4,935

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

投资综合明细表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
		定期贷款(11.50%现金(优惠+5.75%；下限11.50%，上限14.00%)，0.56%ETP，12/20/24到期)		10,000		9,870		9,870
Canara，Inc.(2)(12)	数据存储	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；下限11.00%)，1.00%ETP，2/1/23到期)		5,000		4,868		4,868
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.60%；下限11.00%)，1.00%ETP，2/1/23到期)		5,000		4,868		4,868
Kaminario，Inc.(2)(12)	数据存储	定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,938		4,938
		定期贷款(10.65%现金(Libor+8.40%；下限10.65%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		5,000		4,840		4,840
IgnitionOne，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(11.92%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
		定期贷款(11.92%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
		定期贷款(11.92%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,812		2,812
		定期贷款(11.92%现金(Libor+10.23%；下限10.23%)，2.00%ETP，4/1/22到期)		3,000		2,911		2,911
Skill share，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(9.50%现金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,747		2,747
		定期贷款(9.50%现金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,946		2,946
		定期贷款(9.50%现金(Libor+7.50%；下限9.50%)，5.00%ETP，1/1/25到期)		3,000		2,946		2,946
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	定期贷款(15.80%现金(Libor+8.80%；下限10.80%)，3.33%ETP，9月1日到期)		2,400		2,320		2,320
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；下限11.00%)，4.00%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,205		4,205
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.50%；下限11.00%)，4.00%ETP，6/1/22到期)		4,250		4,205		4,205
Kinestral Technologies，Inc.(2)(12)	电源管理	定期贷款(9.95%现金(Libor+7.75%；下限9.95%)，5.00%ETP，12/1/22到期)		6,000		5,442		5,442
		定期贷款(9.95%现金(Libor+7.75%；下限9.95%)，5.00%ETP，12/1/22到期)		6,000		5,765		5,765
Bridge2 Solutions，LLC。(2)(12)	软体	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，6/1/23到期)		6,250		6,120		6,120
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，6/1/23到期)		6,250		6,120		6,120
		定期贷款(11.00%现金(Libor+8.40%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		2,000		1,926		1,926
新签名美国公司(2)(12)(13)	软体	定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		2,750		2,721		2,721
		定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		1,000		987		987
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		4,000		3,929		3,929
		定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		3,500		3,438		3,438
Revate，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，6/1/23到期)		1,000		928		928
		定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，4.00%ETP，11/1/23到期)		5,000		4,932		4,932
SIGNiX，Inc.(12)(15)	软体	定期贷款(12.69%现金(Libor+11.00%；下限11.50%)，8.67%ETP，2/1/20到期)		1,571		1,569		500
XAD，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(10.39%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		4,583		4,533		4,533
		定期贷款(10.39%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		4,583		4,533		4,533
		定期贷款(10.39%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		2,750		2,720		2,720
		定期贷款(10.39%现金(Libor+8.70%；下限10.00%)，4.75%ETP，11/1/21到期)		1,833		1,813		1,813
非附属公司债务投资总额-技术						159,751		156,052
非关联债务投资-医疗信息和服务-12.8%(8)
凯特农场公司(2)(12)	其他医疗保健	定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,852		4,852
		定期贷款(9.75%现金(Libor+7.45%；下限9.75%)，5.00%ETP，10/1/23到期)		5,000		4,919		4,919

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

投资综合明细表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
HealthEdge Software，Inc.(2)(12)	软体	定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，7/1/22到期)		3,571		3,533		3,533
		定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，1/1/23到期)		3,214		3,180		3,180
		定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		3,482		3,444		3,444
		定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，1/1/24到期)		3,750		3,707		3,707
非关联债务投资总额-医疗信息和服务						23,635		23,635
非附属公司债务投资总额						286,185		282,486
非关联权证投资-5.9%(8)
非关联认股权证-生命科学-0.7%(8)
阿尔卑斯免疫科学公司(5)(12)	生物技术	4,632份普通股认股权证				122		—
凯尔逊公司(2)(5)(12)	生物技术	95,057份普通股认股权证				65		6
Corvium，Inc.(2)(12)	生物技术	661,956份优先股权证				52		20
安可皮肤科公司(2)(12)	生物技术	1,510,878份优先股权证				113		—
埃斯佩罗生物制药公司(2)(5)(12)	生物技术	1,507,917份普通股认股权证				184		—
LogicBio，Inc.(2)(5)(12)	生物技术	7843份普通股认股权证				8		3
野马生物公司(2)(5)(12)	生物技术	216,138份普通股认股权证				140		222
火箭制药公司(5)(12)	生物技术	7,051份普通股认股权证				17		16
Palatin Technologies，Inc.(2)(5)(12)	生物技术	274,725份普通股认股权证				20		16
Revance治疗公司(5)(12)	生物技术	34,113份普通股认股权证				68		77
Strongbridge美国公司(2)(5)(12)	生物技术	160,714份普通股认股权证				72		25
Sunesis制药公司(5)(12)	生物技术	2,050份普通股认股权证				5		—
VTV治疗公司(2)(5)(12)	生物技术	95,293份普通股认股权证				44		—
泰坦制药公司(2)(5)(12)	药物传递	373,333份普通股认股权证				95		—
AccuVein Inc.(2)(12)	医疗器械	1,174,881份优先股权证				24		29
艾林医疗公司(2)(12)	医疗器械	1,818,183份优先股权证				66		69
康文图斯骨科公司(2)(12)	医疗器械	1,145,000份优先股权证				149		158
CSA医疗公司(12家)	医疗器械	1,260,345份优先股权证				147		146
CVRx，Inc.(2)(12)	医疗器械	750,000份优先股权证				76		84
兰托斯技术公司(2)(12)	医疗器械	560,832份优先股权证				253		44
MacuLogix，Inc.(2)(12)	医疗器械	454,460份优先股权证				238		154
Meditrina，Inc.(2)(12)	医疗器械	221,510份优先股权证				83		85
NinePoint Medical，Inc.(2)(12)	医疗器械	29,102份优先股权证				33		6
Vero Biotech LLC(2)(12)	医疗器械	408份普通股认股权证				53		55
总非关联认股权证-生命科学						2,127		1,215
非关联认股权证-技术-4.8%(8)
审计公司(2)(12)	通信	1,545,575份优先股权证				193		—
IntelPeer控股公司(2)(12)	通信	2,134,617份优先股权证				145		75
PebblePost，Inc.(2)(12)	通信	598,850份优先股权证				93		159
倍他布兰德公司(2)(12)	与消费者相关的技术	248,210份优先股权证				101		104
卡斯特尔公司(2)(12)	与消费者相关的技术	268,591份优先股权证				67		832
Le Tote，Inc.(2)(12)	与消费者相关的技术	202,974份优先股权证				63		361
莫霍克集团控股公司(2)(12)	与消费者相关的技术	76,923份普通股认股权证				195		2
狂想曲国际公司(2)(12)	与消费者相关的技术	852,273份普通股认股权证				164		—
Updater，Inc.(2)(12)	与消费者相关的技术	108,333份普通股认股权证				34		34
Canara，Inc.(2)(12)	数据存储	500,000份优先股权证				242		288
Kaminario，Inc.(2)(12)	数据存储	18,616,925份优先股权证				234		272
Global Worldwide LLC(2)(12)	互联网与媒体	245,810份优先股权证				75		9
IgnitionOne，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	262,910份优先股权证				672		—
火箭律师法团(2)(12)	互联网与媒体	261,721份优先股权证				91		77
Skill share，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	173,717份优先股权证				162		162
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	112,805份普通股认股权证				121		—
纳米钢铁公司(2)(12)	材料	467,277份优先股权证				233		7
Kinestral，Inc.(2)(12)	电源管理	3,454,774份优先股权证				606		606
雪崩科技公司(2)(12)	半导体	202,602份优先股权证				101		170
Soraa，Inc.(2)(12)	半导体	203,616份优先股权证				80		—
Bridge2解决方案公司(2)(12)	软体	172,958份普通股认股权证				768		2,230
BSI Platform Holdings，LLC(2)(12)(13)	软体	187,500份优先股权证				26		20
克拉布里奇公司(Clarabbridge，Inc.)(12)	软体	53,486份优先股权证				17		106
Education Elements，Inc.(2)(12)	软体	238,121份优先股权证				28		23
乐天解决方案公司(2)(12)	软体	288,115份优先股权证				22		280
Outbound Engine，Inc.(2)(12)	软体	600,000份优先股权证				77		83
Revate，Inc.(2)(12)	软体	459,770份优先股权证				36		38
RIV Data Corp.(2)(12)	软体	321,428份优先股权证				12		253

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

投资综合明细表

2019年12月31日

(千美元)


			校长		成本估算		公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)	金额		投资(6)		价值
ShopKeep.com，Inc.(2)(12)	软体	193,962份优先股权证				118		116
SIGNiX，Inc.(12)	软体	133,560份优先股权证				225		—
Skyword，Inc.(12)	软体	301,056份优先股权证				48		4
Sys-Tech Solutions，Inc.(2)(12)	软体	375,000份优先股权证				242		2,331
Weblinc Corporation(2)(12)	软体	195,122份优先股权证				42		—
XAD，Inc.(2)(12)	软体	4,343,348份优先股权证				177		249
非附属公司认股权证合计-技术						5,510		8,891
非关联认股权证-可持续性-0.1%(8)
TIGO能源公司(2)(12)	能源效率	804,604份优先股权证				100		—
总非关联认股权证-可持续性						100		—
非关联认股权证-医疗信息和服务-0.4%(8)
ProterixBio，Inc.(2)(12)	诊断学	2,676份普通股认股权证				42		—
凯特农场公司(2)(12)	其他医疗保健	69,137份优先股权证				86		86
水印医疗公司(2)(12)	其他医疗保健	27,373份优先股权证				74		63
Catasys，Inc.(2)(5)(12)	软体	51,185份普通股认股权证				193		304
HealthEdge Software，Inc.(2)(12)	软体	205,481份优先股权证				84		73
Medsphere Systems Corporation(2)(12)	软体	7,097,792份优先股权证				60		197
非关联担保合计-医疗信息和服务						539		723
非关联认股权证合计						8,276		10,829
非关联其他投资-0.3%(8)
ZetrOZ，Inc.(12)	医疗器械	版税协议				61		500
非附属公司其他投资总额						61		500

非关联股权-0.3%(8)
Palatin Technologies，Inc.(2)(5)	生物技术	5,249股普通股				31		4
Revance治疗公司(5)	生物技术	5,125股普通股				73		83
Sunesis制药公司(5)	生物技术	13,082股普通股				83		4
Snagajob.com，Inc.(12位)	与消费者相关的技术	82,974股普通股				9		84
Verve Wireless，Inc.(2)(12)	互联网与媒体	100,598股优先股				224		—
泽塔全球控股公司(Zeta Global Holdings Corp.)(2)(12)	互联网与媒体	18,405股普通股				240		240
Formetrix，Inc.(2)(12)	材料	74,286股普通股				74		74
非附属公司总股本						734		489
非附属公司组合投资资产总额					$	295,256	$	294,304

非控股关联投资-4.7%(8)
非受控关联债务投资-技术-3.2%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	定期贷款(13.998%现金(伦敦银行间同业拆借利率+12.31%；下限12.50%)，12.00%eTP，6/1/21到期)	$	1,206	$	1,206	$	1,206
		定期贷款(14.41%现金(Libor+12.31%；下限12.50%)，12.00%ETP，6/1/21到期)		660		639		639
		定期贷款(12.02%现金，6/1/21到期)		234		234		234
		定期贷款(12.03%现金，6/1/21到期)		234		234		234
		定期贷款(12.24%现金，6/1/21到期)		704		704		704
		定期贷款(13.08%现金，6/1/21到期)		283		283		283
		定期贷款(13.10%现金，6/1/21到期)		187		187		187
立体视觉成像公司(12)	软体	定期贷款(8.72%现金(Libor+7.03%；下限8.50%)，8.50%ETP，9月1日到期)(11)		2,783		2,382		2,382
非受控附属公司债务投资总额-技术						5,869		5,869

非受控关联认股权证-技术-0.0%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	82,967份普通股认股权证				46		—
非受控附属公司认股权证合计-技术						46		—
非受控附属公司股权-技术-1.5%(8)
迪西翁公司(Decisyon，Inc.)(12)	软体	45,365,936股普通股				185		75
立体视觉成像公司(12)	软体	1,943,572股普通股				791		2,653
非受控附属公司总股本						976		2,728
非受控附属公司组合投资资产总额					$	6,891	$	8,597

受控关联投资-9.0%(8)
受控附属公司股权-财务-9.0%(8)
Horizon担保贷款基金I LLC(12)(14)	投资基金				$	16,684	$	16,650
受控附属公司总股本						16,684		16,650
受控附属公司组合投资资产总额					$	16,684	$	16,650

组合投资总资产-173.7%(8)					$	318,831	$	319,551

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

投资综合明细表

2019年12月31日

(千美元)


				成本估算	公平
投资组合公司(1)(3)	扇区	投资类别(4)(7)(9)(10)		投资(6)	价值
短期投资-非限制性投资-5.3%(8)
美国银行货币市场存款账户			$	9,787	$	9,787
短期投资总额--不受限制的投资			$	9,787	$	9,787

短期投资-限制性投资-0.6%(8)
美国银行货币市场存款账户			$	1,133	$	1,133
短期投资总额-限制性投资			$	1,133	$	1,133

(1)	本公司的所有投资都是在根据美国法律组织的实体中进行的，并且主要营业地点在美国。

(2)	已被质押为主要贷款和/或资产支持票据的抵押品。

(3)	所有非关联投资都是指公司拥有投资组合公司的有投票权证券的比例低于5%的投资。所有非受控关联投资是指公司拥有投资组合公司5%或以上的有表决权证券，但不超过投资组合公司有表决权证券的25%。所有受控关联投资都是指公司拥有投资组合公司25%以上的未偿还有表决权证券，或有权控制投资组合公司的管理或政策(包括通过管理协议)。

(4)	除非另有说明，所有利息均以现金支付，每月到期，除非另有说明，且仅适用于本公司的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括ETP，以及与投资相关的任何额外费用，如递延利息、承诺费或预付费。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内的利率是可变的。所有基于LIBOR的债务投资都基于一个月期LIBOR。对于每笔债务投资，提供截至2019年12月31日的现行利率。

(5)	投资组合公司是一家上市公司。

(6)	对于债务投资，代表本金余额减去非应得收入。

(7)	权证、股权和其他投资是不产生收益的。

(8)	以净资产百分比表示的价值。

(9)	截至2019年12月31日，按成本和公允价值计算，公司总资产的4.9%和4.8%分别为不符合条件的资产。根据1940年法案，公司不得收购任何不符合条件的资产，除非在进行收购时，符合条件的资产至少占公司总资产的70%。

(11)债务投资具有PIK功能。

(12)这项投资的公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。

(13)New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

(14)2018年6月1日，本公司与Arena Sunset SPV，LLC(“Arena”)达成协议，通过Horizon Sected Loan Fund I LLC(“HSLFI”)共同投资，这是一家合资企业，预计将直接或间接通过子公司进行投资，主要是以担保贷款的形式向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司进行投资。所有HSLFI投资决定都需要获得HSLFI董事会法定人数的一致批准，董事会由本公司和Arena的两名代表组成。尽管本公司拥有HSLFI超过25%的有表决权证券，但根据1940年法案或其他规定，本公司对HSLFI的重大行动并不拥有独家控制权。

(十五)债务投资自2019年12月31日起处于非权责发生状态。

请参阅合并财务报表附注

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

注：1.组织机构

Horizon Technology Finance Corporation(“本公司”)于二零一零年三月十六日成立为特拉华州的一间公司，是一间外部管理、非多元化的封闭式投资公司。根据1940年法案，本公司已选择作为一家商业发展公司(“BDC”)进行监管。此外，为税务目的，本公司已选择按经修订的1986年国内税法(“守则”)第M分章所界定的受规管投资公司(“RIC”)处理。作为RIC，公司分配给股东的部分应税收入(包括净资本收益)一般不需要缴纳企业级的联邦所得税。该公司主要向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司进行担保债务投资。该公司的所有债务投资包括由适用的债务人公司的全部或部分有形和无形资产担保的贷款。

二零一零年十月二十八日，本公司完成首次公开发售(“IPO”)及其普通股在纳斯达克全球精选市场的交易，交易代码为“HRZN”。本公司成立的目的是继续和扩大美国特拉华州有限责任公司Compass Horizon Funding Company LLC的业务，该公司于2008年3月开始运营，并在公司首次公开募股(IPO)完成后成为本公司的全资子公司。

Horizon Credit II LLC(“Credit II”)于二零一一年六月二十八日成立为特拉华州有限责任公司，本公司为其唯一股权成员。Credit II是一个特殊目的的远离破产的实体，是一个独立于公司的法人实体。转让给Credit II的任何资产都不能提供给本公司的债权人或除Credit II的贷款人以外的任何其他实体。

本公司于2019年5月2日成立Horizon Funding 2019-1 LLC(“2019-1 LLC”)作为特拉华州有限责任公司，并于2019年5月15日成立Horizon Funding Trust 2019-1(“2019-1信托”，并与2019-1 LLC一起，称为“2019-1实体”)。2019-1实体为特殊目的破产远隔实体，是独立于公司的法人实体。该公司成立了2019-1实体，目的是将资产支持票据证券化。

本公司于2018年5月9日成立Horizon Funding I，LLC(“HFI”)，作为特拉华州的一家有限责任公司，HSLFI是其唯一成员。HFI是一个特殊目的的远离破产的实体，是一个独立于HSLFI的法人实体。转让给HFI的任何资产对HSLFI的债权人或HFI的贷款人以外的任何其他实体都是不可用的。

2020年4月21日，本公司购买了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，包括但不限于欠Arena的未分配金额和HSLFI截至购买之日债务投资的应计和未支付利息。截至2020年4月21日，HSLFI及其子公司HFI由公司合并。公司还额外设立了一家全资子公司，其结构为特拉华州有限责任公司，以持有因丧失抵押品赎回权或破产而收购的投资组合公司的资产，该公司是独立于公司的法人实体。

公司的投资战略是通过从公司进行的债务投资中获得当期收入，以及从公司在进行此类债务投资时收到的认股权证中获得资本增值，来最大化投资组合的回报。本公司已与Horizon Technology Finance Management LLC(“Advisor”)订立投资管理协议(“投资管理协议”)，根据该协议，Advisor管理本公司的日常运作，并向本公司提供投资顾问服务。

注2.列报依据和重大会计政策

本公司的综合财务报表乃根据美国公认会计原则(“GAAP”)及经修订的1933年证券法(“证券法”)(“证券法”)对表格10-Q及S-X规例(“规例S-X”)第6及10条的报告要求编制。管理层认为，合并财务报表反映了所有调整和重新分类，这些调整和重新分类仅由正常经常性应计项目组成，对于公平列报截至列报期间和列报期间的财务结果是必要的。全

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

公司间余额和交易已被冲销。本期的业务结果不一定表明下一年最终可能实现的结果。因此，未经审计的财务报表和附注应与截至2019年12月31日的年度经审计的财务报表及其附注一并阅读。

巩固原则

根据公认会计准则及S-X规例的规定，本公司一般会合并其于投资公司附属公司或业务以向本公司提供服务为主要业务的受控经营公司的投资。因此，本公司在其合并财务报表中综合了本公司全资子公司的业绩。尽管截至2020年4月21日，本公司拥有HSLFI超过25%的有表决权证券，但根据1940年法案或其他目的，本公司对HSLFI的重大行动并不拥有独家控制权，因此在2020年4月21日之前没有巩固其权益。

与不符合ASC主题860会计出售处理要求的交易有关的资产作为投资反映在公司的资产和负债合并报表中。这些资产由特殊目的实体拥有，包括2019-1实体，并在公司的合并财务报表中合并。特殊目的实体的债权人已获得该等资产的担保权益，而该等资产并不打算供本公司(或本公司的任何联属公司)的债权人使用。

预算的使用

在根据公认会计原则编制合并财务报表时，管理层必须作出估计和假设，这些估计和假设会影响截至资产负债表和当期收入和费用的报告的资产和负债额，以及或有资产和负债的披露。实际结果可能与这些估计不同。近期内特别容易受到重大变化影响的重大估计与投资估值有关。

公允价值

本公司根据相关公认会计准则(GAAP)按公允价值记录其所有投资，该准则建立了用于计量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。本公司已根据估值技术的优先次序将其按公允价值列账的投资分类为三级公允价值等级，详见附注6。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的市场计量，而不是特定于实体的计量。因此，当没有现成的市场假设时，公司自己的假设被设定为反映管理层认为市场参与者将在计量日期为金融工具定价时使用的假设。

可观察到的投入的可获得性可能因金融工具的不同而不同，并受到多种因素的影响，例如，产品的类型、产品是否为新产品、产品是在活跃的交易所还是在二级市场交易以及当前的市场状况。在某种程度上，估值是基于在市场上较不容易观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。因此，对于分类为3级的金融工具，本公司在确定公允价值时的判断程度最大。

有关公允价值的其他信息，请参阅附注6。

分段

该公司已经确定，它有一个单一的报告部门和业务实体结构。该公司向各种技术、生命科学、医疗保健信息和服务的投资组合公司提供贷款和投资

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

可持续发展产业。该公司单独评估其每一项贷款和投资关系的表现。然而，由于这些债务投资和投资关系中的每一个都具有相似的业务和经济特征，它们被聚合为一个单一的贷款和投资部门。

投资

投资按公允价值记录。本公司董事会(以下简称“董事会”)决定本公司有价证券投资的公允价值。该公司有意在可预见的未来或在到期或偿还之前持有其债务投资。

债务投资的利息根据适用于未偿还本金的合同利率应计并计入收入中。利息收入是使用一种方法来确定的，这种方法导致了未偿还本金的水平回报率。一般情况下，当债务投资逾期90天或以上，或本公司预计不会收到利息和本金偿还时，债务投资将被置于非应计状态，利息收入的确认可能会终止。非应计债务投资收到的利息支付可按现金基础确认为收入，或根据管理层在将债务投资置于非应计状态时的判断而计入本金。截至2020年9月30日，有四项非权责发生状态的债务投资，成本为3540万美元，公允价值为2010万美元。截至2019年12月31日，共有两笔非权责发生制状态投资，成本为570万美元，公允价值为200万美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月，本公司将从一家债务投资处于非应计状态的投资组合公司收到的0.03万美元付款确认为利息收入。截至2019年9月30日止三个月及九个月，本公司未确认任何非权责发生状态的债务投资利息收入。

公司在正常经营过程中从借款人那里收取各种费用，包括咨询费、承诺费、修改费、未使用费、成功费和预付费。在少数情况下，公司还可能收到交易终止时赚取的不可退还的押金。债务投资发端费用扣除某些直接发端成本后递延，并与非劳动收入一起摊销，作为债务投资各自期限内的水平收益率调整。所有其他收入在赚取时确认。有多项债务投资的交易对手债务投资承诺的费用根据每项债务投资的相对公允价值分配给每项债务投资。当债务投资被置于非权责发生制状态时，相关费用和非劳动收入的摊销将停止，直到债务投资恢复应计状态。

某些债务投资协议还要求借款人进行ETP，该ETP应计入应收利息，并在债务投资期限内计入收入，前提是预计将收回此类金额。如果没有足够的价值来支持应计，或者公司预计借款人在到期时无法支付ETP，公司通常会停止应计收入。截至2020年和2019年9月30日的三个月，公司总投资收入中因未收到现金的ETP部分而产生的比例分别为4.9%和4.5%。*截至2020年和2019年9月30日的9个月，公司总投资收入中因未收到现金的ETP部分而产生的比例为5.9%。

就几乎所有贷款安排而言，本公司收到向借款人购买股票的认股权证。认股权证在授予日按估计公允价值记录为资产，采用Black-Scholes估值模型。认股权证被认为是贷款费用，并在授予日记录为非应得收入。根据本公司的收入确认政策，非劳动收入在相关债务投资的合同期限内确认为利息收入。在发起债务投资之后，权证的公允价值使用Black-Scholes估值模型确定。对公允价值的任何调整都通过收益记录为投资的未实现净增值或净折旧。出售认股权证或者行使认股权证取得的股票的损益，确认为投资的已实现损益。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

在2020年4月21日及之后合并对HSLFI的投资之前，HSLFI的分配在分配时进行了评估，以确定分配应记录为股息收入还是资本回报。一般来说，公司不会将来自HSLFI的分配记录为股息收入，除非在分配之前HSLFI有足够的累积税基收益和利润。被归类为资本回报的分配被记录为投资成本基础的减少。在2020年1月1日至2020年4月21日期间，HSLFI没有向公司进行任何归类为股息收入或资本返还的分配。截至2019年9月30日止三个月及九个月，HSLFI分别向本公司派发20万美元及70万美元，归类为股息收入。

出售投资或确定投资余额或部分投资不能收回的已实现损益，使用特定的识别方法计算。本公司通过计算偿还或出售的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额来计量已实现损益。未实现增值或未实现折旧的净变化反映了报告期内公司组合投资的公允价值变化，包括在实现收益或亏损时对以前记录的未实现增值或折旧的任何冲销。

发债成本

债务发行成本是指公司从贷款人获得债务融资和发行债务证券所产生的费用和其他直接增量成本。截至2020年9月30日和2019年12月31日的发债成本未摊销余额分别为340万美元和330万美元。这些金额在借款期限内摊销并计入综合经营报表中的利息支出。截至2020年9月30日和2019年12月31日的累计摊销余额分别为390万美元和310万美元。截至2020年和2019年9月30日的三个月的摊销费用为20万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月的摊销费用分别为80万美元和50万美元。他说：

所得税

作为商业数据中心，本公司已选择被视为守则M分章下的商业实体，并以符合适用于商业实体的税务待遇的方式运作。为了符合RIC的资格，并避免对分配给股东的部分应税收入征收企业级所得税(其中包括)，本公司必须满足某些收入来源和资产多样化的要求，并在每个纳税年度及时从合法可供分配给股东的资产中分配股息，金额一般至少等于其投资公司应税收入的90%，由守则定义，并在不考虑支付股息的任何扣减的情况下确定。除其他事项外，该公司已经并打算继续向其股东进行必要的分配，这通常使公司免于缴纳公司级别的美国联邦所得税。因此，财务报表中没有记录联邦所得税拨备。运营导致的应税收入和净资产净增长之间的差异可以是暂时的，这意味着它们将在未来逆转，也可以是永久性的。根据主题946，金融服务—投资公司经修订的财务会计准则委员会(“FASB”)的“会计准则编纂”(“ASC”)中，永久性税收差异，如支付的不可抵扣的消费税，在每个会计年度结束时从超过投资净收入和投资已实现净亏损的分配重新归类为实收资本。这些永久性的账面与税收差异在合并净资产变动表中重新分类，以反映它们的税收性质，但对总净资产没有影响。在截至2019年12月31日的财年，公司将超过净投资收入的分配中的20万美元重新归类为实收资本，这与应付消费税有关。

根据一个纳税年度的应税收入水平，公司可以选择将超过本年度分配的应税收入结转到下一个纳税年度，并根据需要对这些收入征收4%的美国联邦消费税。在公司确定其估计的本年度年度应纳税所得额将超过估计的本年度分配的范围内，公司对估计的超额应纳税所得额应计消费税(如果有的话)。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

因为所赚取的应纳税所得额。在截至9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月里，没有记录美国联邦消费税。

本公司根据ASC主题740评估在准备本公司纳税申报单的过程中采取的纳税状况以确定该纳税状况是否“更有可能”由适用的税务机关维持，所得税，如由ASC主题946修改的。不被认为符合更有可能达到门槛的头寸的税收优惠，或不确定的税收头寸，将被记录为本年度的税费。本公司的政策是确认所得税费用中与不确定税收优惠相关的应计利息和罚款。本公司于2020年9月30日及2019年12月31日无重大不确定税务头寸。该公司2018、2017和2016纳税年度的所得税申报单仍需接受美国联邦和州税务当局的审查。

分布

对普通股股东的分配记录在申报日。作为分派支付的金额由董事会决定。净已实现资本收益(如果有的话)可以分配，但公司可能决定保留此类净已实现收益用于投资。

该公司通过了一项股息再投资计划，规定代表其股东对现金分配进行再投资，除非股东选择接受现金。因此，如果董事会宣布现金分配，那么没有“选择退出”红利再投资计划的股东将自动将他们的现金分配再投资于公司普通股的额外股份，而不是收到现金分配。公司可以在公开市场发行新股或购买股票，以履行计划规定的义务。

股东权益

2019年3月26日，公司完成2,000,000股普通股的后续公开发行，公开发行价为每股12.14美元，扣除承销佣金和折扣等发行费用后，公司净收益总额为2,310万美元。

2019年8月2日，本公司与高盛有限责任公司和B.Riley FBR，Inc.(各为“销售代理”，集体称为“销售代理”)签订了按市场(“ATM”)销售协议(“优先股权分配协议”)。优先股权分配协议规定，公司可不时通过销售代理提供和出售价值高达5000万美元的普通股，金额和时间由公司决定。

于2020年7月30日，本公司终止优先股权分销协议，并与销售代理订立新的自动柜员机销售协议(“股权分销协议”)。根据优先股权分配协议可供发行的剩余股份不再可供发行。股权分配协议规定，公司可以不时通过销售代理提供和出售价值不超过1.00亿美元的普通股，金额和时间由公司决定。公司普通股的销售(如果有的话)可以通过谈判交易或“证券法”第415条规定的被视为“在市场上”的交易进行，包括直接在纳斯达克或类似的证券交易所进行销售，或者以与现行市场价格相关的价格或按协议价格向交易所以外的做市商出售或通过交易所以外的做市商进行销售。

在截至2020年9月30日的三个月内，本公司根据股权分配协议出售了1,069,259股普通股。同期，该公司从这些销售中获得的累计净收益总额约为1270万美元，其中包括30万美元的发售费用。

截至2020年9月30日止九个月内，本公司根据优先股权分配协议及股权分配协议售出2,787,160股普通股。同期，本公司收到

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

从这些销售中累积的总净收益约为3380万美元，其中包括80万美元的发售费用。

该公司通常使用这些发行的净收益进行投资，偿还债务，并用于一般公司目的。截至2020年9月30日，根据股权分配协议，相当于其普通股约8700万美元的股票仍可供发行和出售。

股票回购计划

2020年4月24日，董事会延长了之前授权的股票回购计划，该计划允许公司以低于公司最新合并财务报表中报告的每股资产净值的价格回购最多500万美元的普通股。根据回购计划，公司可以(但没有义务)在公开市场或私下协商的交易中回购其已发行普通股的股票。公司的任何回购都将遵守1934年“证券交易法”(下称“交易法”)下规则10b-18的要求，以及1940年法案的任何适用要求。除非董事会延长，否则回购计划将于2021年6月30日早些时候终止，或回购500万美元的公司普通股。于截至2020年及2019年9月30日止三个月及九个月内，本公司并无回购其普通股。从股票回购计划开始到2020年9月30日，公司在公开市场上以11.22美元的平均价格回购了167,465股普通股，总成本为190万美元。

金融资产的转让

与不符合ASC主题860下的要求的交易相关的资产，转接和维修GAAP项下的待售待遇反映在公司作为投资的综合资产负债表中。这些资产由合并在公司财务报表中的特殊目的实体拥有。特殊目的实体的债权人已获得该等资产的担保权益，而该等资产并不打算供本公司(或本公司的任何其他联属公司)的债权人使用。

当金融资产的控制权已经交出时，金融资产的转让计入出售。在下列情况下，对转让资产的控制权被视为交出：(1)资产已与公司隔离-推定超出转让人及其债权人的能力范围，即使在破产或其他接管中，(2)受让人获得(不受限制其利用该权利的条件)质押或交换转让资产的权利，以及(3)转让人未通过以下任一方式保持对转让资产的有效控制：(A)达成一项协议，使转让人有权并有义务在到期前回购或赎回资产，或(B)限制持有人单方面返还特定资产的能力，或者(B)通过以下任一方式，转让人不保持对转让资产的有效控制：(A)达成协议，使转让人有权并有义务在到期前回购或赎回资产，或(B)禁止持有人单方面返还特定资产，而不是通过清理电话。

最近发布的会计声明

2020年3月，FASB发布了会计准则更新号2020-04，参考汇率改革(主题848)：促进参考汇率改革对财务报告的影响(“ASU 2020-04”)。ASU 2020-04为将GAAP应用于合同修改和套期保值关系提供了可选的权宜之计和例外，但必须满足某些标准，即参考LIBOR或其他预计将被终止的利率。ASU 2020-04中的修正案自2020年3月12日起至2022年12月31日对所有实体有效。该公司目前正在评估ASU 2020-04年度和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡对其综合财务报表的影响。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

附注：3.关联方交易

投资管理协议

在2018年10月30日的股东特别会议上，股东们批准了新的投资管理协议，该协议于2019年3月7日生效。新的投资管理协议取代了之前生效的自2010年10月28日起修订并重新生效的投资管理协议，并于2014年7月1日起修订生效。2020年10月26日，董事会一致批准续签《投资管理协议》。根据投资管理协议的条款，顾问厘定本公司投资组合的组成、投资组合变动的性质及时间，以及实施该等变动的方式；识别、评估及磋商本公司所作投资的结构(包括对本公司的潜在投资组合公司进行尽职调查)；以及结束、监察及管理本公司所作的投资，包括行使任何投票权或同意权。

投资管理协议项下的顾问服务并非本公司独有，只要顾问向本公司提供的服务不受损害，顾问可自由向其他实体提供类似服务。该顾问是SEC的注册投资顾问。顾问收取根据投资管理协议向本公司提供服务的费用，费用由两部分组成，即基本管理费和激励费。

截至2018年10月30日，基础管理费按公司总资产的2.00%(减去现金和现金等价物)的年率计算，包括用杠杆收益收购的任何资产。从2018年10月31日，也就是1940年法案第61(A)(2)节中降低的资产覆盖要求适用于公司的第一个日期起及之后，基础管理费过去和将来都将按公司总资产(减去现金和现金等价物)的2.00%的年率计算，包括用杠杆收益收购的任何资产；只要公司的总资产(减去现金和现金等价物)超过2.5亿美元，超过2.5亿美元的基础管理费将按公司总资产(减去现金和现金等价物)的1.60%的年率计算，包括通过杠杆收益获得的任何资产。基数管理费按月拖欠，按任意部分月按比例分摊。

2020年9月30日和2019年12月31日应付的基地管理费为50万美元。截至2020年和2019年9月30日的三个月，基本管理费支出分别为160万美元和140万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，基本管理费支出分别为490万美元和410万美元。

奖励费用分为两部分，具体如下：

第一部分须遵守奖励费用上限及递延机制，定义如下，根据本公司上一历季的奖励费用前净投资收入计算，并按季支付欠款。就此而言，“激励前费用净投资收入”是指日历季度内应计的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他费用(提供管理协助的费用除外)，如承诺费、发起费用、结构费用、勤勉和咨询费或从投资组合公司收到的其他费用)减去该季度的费用(包括基本管理费、根据管理协议(定义见下文)应支付的费用，以及任何利息支出和就任何已发行和已发行优先股支付的任何股息，但不包括激励费用)。就具有递延利息特征的投资而言，奖励前费用净投资收入包括公司尚未收到现金的应计收入(如原始发行贴现、具有PIK利息的债务工具和零息证券)。与奖励前费用净投资收入有关的奖励费用是前一个日历季度的前奖励费用净投资收入超过上一个日历季度末公司净资产1.75%(按年率计算为7.00%)的额度(如果有)的20.00%，根据相关季度的任何股票发行或回购进行调整，但须遵守截至每个日历季度末衡量的“追赶”拨备

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

日历季度。根据这项规定，在任何历季，在奖励前费用净投资收入等于1.75%的门槛利率之前，顾问不会收到奖励费用，但随后作为“追赶”，顾问将获得奖励前费用净投资收入的100.00%作为“追赶”，这部分奖励费用净投资收入(如果有的话)超过门槛费率，但季度低于2.1875%(按年率计算为8.75%)。这一“追赶”条款的效果是，如果任何日历季度的奖励前费用净投资收入超过2.1875%，顾问将获得奖励前费用净投资收入的20.00%，就像不适用门槛费率一样。

奖励前费用净投资收益不包括任何已实现资本收益、已实现资本损失或未实现资本增值或折旧。由于奖励费用的结构，公司可能会在公司亏损的一个季度支付奖励费用。例如，如果公司收到的奖励前费用净投资收入超过季度最低门槛费率，即使公司在该季度因已实现和未实现的资本亏损而发生亏损，公司仍将支付适用的奖励费用，最高可达下文定义的奖励费用上限。用于计算这部分奖励费用的公司净投资收入也计入用于计算2.00%基础管理费的公司总资产金额。这些计算在任何少于三个月的时间内都会适当地按比例计算，并根据本季度的任何股票发行或回购进行调整。

奖励前费用净投资收入的奖励费用受费用上限和递延机制的约束，费用上限和延期机制基于最长三年的回顾期间确定，并在发生时支出。为此，基于奖励前费用净投资收入的奖励费用回顾期间(“奖励费用回顾期间”)包括相关日历季度和之前的11个完整日历季度。奖励前费用净投资收入应付的每季度奖励费用受上限(“奖励费用上限”)和递延机制(统称为“奖励费用上限和递延机制”)的约束，顾问可通过该机制收回部分递延奖励费用。奖励费用上限等于(A)奖励费用回顾期间累计奖励前费用净收益(定义见下文)的20.00%减去(B)在奖励费用回顾期间支付给顾问的任何种类的累计奖励费用。在任何日历季度的奖励费用上限为零或负值的范围内，本公司将不向顾问支付该季度奖励前费用净投资收入的奖励费用。在奖励前费用净投资收入的奖励费用支付受到奖励费用上限限制的范围内，此类费用的支付将被推迟，并在随后的日历季度中支付，最多在推迟日期后三年内支付，但受某些限制的限制。, 这是“投资管理协议”中规定的。本公司只在奖励费用上限和递延机制允许的范围内，就奖励前费用净投资收入支付奖励费用。任何奖励费用回顾期间的“累计激励前费用净收益”是指(A)奖励费用回顾期间每个日历季度的奖励前费用净投资收入和基数管理费与(B)适用奖励费用回顾期间累计已实现资本损益、累计未实现资本增值和累计未实现资本折旧之和。

奖励费用的第二部分乃于每一历年年底(或于投资管理协议终止时，于终止日期)厘定并以欠款方式支付，相等于本公司自当选为商业发展公司之日起至每一历年年底的累计已实现资本收益(如有)的20.00%，扣除截至该年度末的所有已实现资本亏损及未实现资本折旧累计计算，减去就资本增值奖励费用支付的所有过往金额。然而，根据公认会计原则，本公司须将投资的未实现资本增值总额计入计算中，并按季度应计资本利得激励费用，犹如该等未实现资本增值已实现一样，即使在计算根据投资管理协议实际应付的费用时不允许考虑此类未实现资本增值。

2019年3月5日，顾问不可撤销地放弃收取与其根据投资管理协议可能有权在2019年1月1日至2019年12月31日止期间递延的金额相关的奖励费用。该等获豁免的奖励费用将不获退还。在.期间

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

截至2019年9月30日止九个月，Advisor分别豁免基于绩效的奖励费用180万美元，否则Advisor将由本公司支付。

截至2020年和2019年9月30日的三个月，基于绩效的激励费用净支出分别为150万美元和140万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，基于绩效的激励费用净支出分别为420万美元和350万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，应支付的绩效激励费用分别为150万美元和160万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日应支付的全部奖励费用是奖励费用的第一部分。

管理协议

本公司与顾问订立管理协议(“管理协议”)，向本公司提供行政服务。就提供该等服务、设施及人员而言，本公司向顾问报销本公司因履行管理协议项下义务而产生的应分摊部分间接费用及其他开支，包括租金、与履行合规职能有关的费用及开支，以及本公司首席财务官及首席合规官及其各自员工的薪酬及相关开支的本公司应分摊部分。截至2020年和2019年9月30日的三个月，管理费支出分别为20万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，管理费支出分别为70万美元和60万美元。

注：4.投资

下表显示了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的投资情况：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	成本		公允价值		成本		公允价值

	(单位：千)
投资
债款	$	318,823	$	298,886	$	292,054	$	288,355
权证		7,623		10,590		8,322		10,829
其他		14		200		61		500
权益		1,396		2,074		1,710		3,217
HSLFI的股权		—		—		16,684		16,650
总投资	$	327,856	$	311,750	$	318,831	$	319,551

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了公司截至2020年9月30日和2019年12月31日按行业划分的投资情况：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	成本		公允价值		成本		公允价值

	(单位：千)
生命科学
生物技术	$	72,332	$	57,876	$	42,886	$	42,265
药物传递		1,649		1,400		1,628		1,533
医疗器械		92,417		90,647		60,660		60,807
技术
通信		270		289		4,561		1,734
与消费者相关		43,450		44,070		43,412		44,196
数据存储		24,390		24,831		24,928		25,012
互联网与媒体		7,642		9,798		24,089		22,992
材料		8,728		5,000		8,717		8,491
电源管理		1,585		1,315		11,813		11,813
半导体		181		—		181		170
软体		59,995		60,073		54,998		59,530
可持续性
能源效率		100		—		100		—
医疗保健信息和服务
诊断学		42		—		42		—
其他		14,971		15,807		9,931		9,920
软体		104		644		14,201		14,438
投资基金
HSLFI		—		—		16,684		16,650
总投资	$	327,856	$	311,750	$	318,831	$	319,551

Horizon担保贷款基金I LLC

2018年6月1日，本公司和Arena成立了一家合资企业HSLFI，直接或间接通过子公司进行投资，主要是向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司提供担保贷款。HSLFI是作为特拉华州的一家有限责任公司成立的，公司或Arena没有出于财务报告的目的进行合并。2020年4月21日，本公司以1710万美元收购了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，包括但不限于欠Arena的未分配金额和HSLFI债务投资的应计和未支付利息。此外，Arena在收盘时获得了HSLFI或HFI持有的50%的权证。HSLFI现在由本公司全资拥有，在未来的报告期内，HSLFI和HFI的资产和负债将与本公司的资产和负债合并。根据公认会计原则，这项交易作为资产收购入账。

HSLFI持有的投资采用与附注6相同的估值方法按公允价值计量。截至2019年12月31日，HSLFI的总资产为4830万美元。截至2019年12月31日，HSLFI的投资组合包括对8家投资组合公司的债务投资。截至2019年12月31日，HSLFI投资组合中对单个投资组合公司的最大投资本金总额为1130万美元，对HSLFI投资组合公司的五大投资总额为3030万美元。截至2019年12月31日，HSLFI没有非权责发生状态的投资。HSLFI投资于本公司可能直接投资的同一行业的投资组合公司。

本公司将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取HSLFI的有限责任公司股权。截至2019年12月31日，本公司和竞技场分别拥有50.0%的股权。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

HSLFI的。该公司最初的承诺是为HSLFI的2500万美元股权提供资金。截至2019年12月31日，980万美元没有资金。截至2019年12月31日，公司对HSLFI的投资包括1520万美元的股权出资。在2020年1月1日至2020年4月21日期间，没有来自HSLFI的分发。在截至2019年9月30日的三个月和九个月里，HSLFI分别分发了40万美元和140万美元。

公司和竞技场分别任命了两名成员进入HSLFI的四人董事会。所有与HSLFI有关的重大决定，包括涉及其投资组合的决定，都需要获得董事会法定人数的一致批准。法定人数的定义为：(I)出席两名董事会成员；但由每名成员选举、指定或委任的至少一名个人出席；(Ii)出席三名董事会成员，但由只有一名出席的成员选举、指定或委任的个人有权就每个事项投两票；或(Iii)出席全体四名董事会成员。

HFI与票据持有人签订了NYL融资机制，总收购价高达1.0亿美元，在HSLFI和票据持有人的共同酌情权和协议下，手风琴功能高达2亿美元。票据融资协议的投资期已经结束。于2018年6月1日，HSLFI根据与HFI(作为发行人)及本公司(作为服务商)订立的销售及服务协议(“销售及服务协议”)(“销售及服务协议”)(经日期为2019年6月19日的“销售及服务协议”若干修订号第1号修订(“修订第1号”)修订)，向HFI出售或出资若干投资组合公司的若干担保贷款。HFI发行的任何票据都以HFI持有的所有投资为抵押，并允许预付利率最高可达合格债务投资本金总额的67%。这些票据是根据HFI和美国银行全国协会(U.S.Bank National Association)之间的某一契约发行的，日期为2018年6月1日(“契约”)。根据NYL融资机制发行的票据的利率是基于三年期美元中间市场掉期利率加上2.75%至3.25%的保证金，这取决于发行时此类票据的评级。截至2019年12月31日，票据持有人以4.98%的利率预付了1500万美元。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了HSLFI截至2019年12月31日的投资情况：


			校长		的成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	扇区	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-生命科学
凯尔逊公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
总债务投资-生命科学						14,781		14,781
债务投资-技术
Bridge2解决方案公司，LLC(6)(7)	软体	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.4%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		500		481		481
新签名美国公司(6)(7)(9)	软体	定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		8,250		8,163		8,163
		定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		3,000		2,961		2,961
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		500		491		491
Revate，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，3.00%ETP，6/1/23到期)		4,000		3,952		3,952
总债务投资--技术						16,048		16,048
债务投资-医疗保健信息和服务
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，10/1/23到期)		3,750		3,709		3,709
债务投资总额-医疗保健信息和服务						3,709		3,709
总债务投资						34,538		34,538

权证投资-生命科学
凯尔逊公司(6)(7)(8)	生物技术	95,057份普通股认股权证				58		6
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503,626份优先股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72,046份普通股认股权证				45		74
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17,751份优先股权证				2		2
权证投资总额-生命科学						143		82
权证投资-技术
IntelPeer控股公司(6)(7)	通信	2,081,934份优先股权证				82		72
Bridge2解决方案公司，LLC(6)(7)	软体	2500份普通股认股权证				18		34
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9)	软体	562,500份优先股权证				77		62
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	软体	40,000份优先股权证				5		6
Revinate Inc.(6)(7)	软体	216,362份优先股权证				16		18
权证投资总额-技术						198		192
权证投资-医疗保健信息和服务
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	软体	47,418份优先股权证				16		17
权证投资总额-医疗保健信息和服务						16		17
权证投资总额						357		291

组合投资资产总额					$	34,895	$	34,829

短期投资--不受限制的投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	11,201	$	11,201
短期投资总额--不受限制的投资					$	11,201	$	11,201

短期投资-限制性货币市场基金
美国银行货币市场存款账户(6)					$	138	$	138
短期投资总额-限制性货币市场基金					$	138	$	138

(1)	HSLFI的所有投资都是在根据美国法律组织的实体中进行的，并且主要营业地点在美国。

(2)	除非另有说明，所有利息均以现金支付，每月到期，除非另有说明，且仅适用于HSLFI的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括ETP和与投资相关的任何额外费用，如递延利息、承诺费或预付费。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内的利率是可变的。所有基于LIBOR的债务投资都基于一个月期LIBOR。对于每笔债务投资，提供截至2019年12月31日的现行利率。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

(3)	ETP是在适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP债务投资的有效期内应计，并将被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)

权证不会产生收益。

(5)	对于债务投资，代表本金余额减去非应得收入。

(6)	已经被抵押为纽约金融机构的抵押品。

(7)	这项投资的公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表显示了截至2019年12月31日、2020年1月1日至2020年4月21日以及截至2019年9月30日的三个月和九个月的HSLFI的某些汇总财务信息：


	2011年12月31日
	2019

资产负债表选编信息
按公允价值计算的投资总额(费用为34895美元)	$	34,829
现金和现金等价物		503
货币市场基金的投资		11,201
货币市场基金的限制性投资		138
应收利息		477
其他资产		1,109
总资产	$	48,257

借款	$	14,955
其他负债		126
总负债		15,081
会员权益		33,176
总负债和会员权益	$	48,257


	在这段期间内		三个人的		九个人的
	2020年1月1日		截至的月份		截至的月份
	穿过		9月30日，北京		9月30日，北京
	2020年4月21日		2019		2019

	(单位：千)
运营报表精选信息
投资利息收入	$	1,353	$	1,317	$	3,314
总投资收益	$	1,465	$	1,317	$	3,314
总费用	$	1,229	$	395	$	869
净投资收益	$	236	$	922	$	2,445
投资已实现净收益	$	120		—	$	—
投资未实现净折旧	$	(392)	$	(27)	$	(33)
经营所致净资产净(减)增	$	(36)	$	895	$	2,412

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

注：5.与关联公司的交易

非控股关联公司通常是指本公司拥有该投资组合公司投票权证券的5%或更多，但不超过该投资组合公司投票权证券的25%的投资组合公司。

截至2020年9月30日的9个月，与非控股关联公司投资相关的交易如下：


					截至2020年9月30日的9个月
	公允价值在						转帐				网		公允价值在
投资组合	2011年12月31日				校长		在……进站/(出站)		折扣		未实现		9月30日，北京		Net已实现		利息
公司	2019		购货		付款		公允价值		吸积		得/(损)		2020		得/(损)		收入

	(单位：千)
迪西西翁公司(Decisyon，Inc.)	$	1,206	$	—	$	(25)	$	—	$	—	$	(42)	$	1,139	$	—	$	129
		639		—		(14)		—		11		(22)		614		—		68
		234		—		(7)		—		—		(8)		219		—		22
		234		—		(7)		—		—		(8)		219		—		22
		704		—		(19)		—		—		(24)		661		—		65
		283		—		(7)		—		—		(10)		266		—		27
		187		—		(4)		—		—		(6)		177		—		18
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
立体视觉公司		2,382		—		—		—		—		—		2,382		—		181
		2,653		—		—		—		—		(1,014)		1,639		—		—
非受控附属公司总数	$	8,597	$	—	$	(83)	$	—	$	11	$	(1,134)	$	7,391	$	—	$	532

截至2019年12月31日止年度非控股关联公司投资相关交易如下：


					截至2019年12月31日的年度
	公允价值在						转帐				网		公允价值在
投资组合	2011年12月31日				校长		在……进站/(出站)		折扣		未实现		2011年12月31日		Net已实现		利息
公司	2018		购货		付款		公允价值		吸积		得/(损)		2019		得/(损)		收入

	(单位：千)
迪西西翁公司(Decisyon，Inc.)	$	1,464	$	—	$	(316)	$	—	$	—	$	58	$	1,206	$	—	$	212
		764		—		(173)		—		17		31		639		—		112
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		240		—		(16)		—		—		10		234		—		31
		721		—		(46)		—		—		29		704		—		93
		289		—		(17)		—		—		11		283		—		39
		192		—		(13)		—		—		8		187		—		26
		75		—		—		—		—		—		75		—		—
立体视觉公司		2,798		—		(416)		—		—		—		2,382		—		295
		791		—		—		—		—		1,862		2,653		—		—
非受控附属公司总数	$	7,574	$	—	$	(1,013)	$	—	$	17	$	2,019	$	8,597	$	—	$	839

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

受控联营公司通常是指本公司拥有该投资组合公司超过25%的有表决权证券或有权控制该投资组合公司的管理或政策(包括通过管理协议)的投资组合公司。截至2020年9月30日的9个月，与受控关联公司投资相关的交易如下：


					截至2020年9月30日的9个月

	公允价值在						转帐				网				公允价值在
投资组合	2011年12月31日						在……进站/(出站)		分红		未实现		Net已实现		九月三十日，		分红
公司	2019		购货		分布		公允价值		宣布		得/(损)		得/(损)		2020		收入

	(单位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	16,650	$	—	$	—	$	(16,498)	$	118	$	(12)	$	(258)	$	—	$	118
受控附属公司总数	$	16,650	$	—	$	—	$	(16,498)	$	118	$	(12)	$	(258)	$	—	$	118

(1)	本公司和Arena是HSLFI的成员，HSLFI是一家合资企业，作为特拉华州的一家有限责任公司成立，任何一家成员都没有出于财务报告的目的进行合并。成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取有限责任公司股权。所有HSLFI的投资决定都需要HSLFI管理委员会法定人数的一致批准，董事会由公司和Arena的两名代表组成。由于HSLFI的管理由公司和Arena平分，因此根据1940年法案或其他目的，公司对HSLFI的重大行动没有独家控制权。2020年4月21日，本公司收购了Arena在HSLFI的全部有限责任公司权益。*自2020年9月30日起，HLSFI由本公司合并。

截至2019年12月31日止年度，与投资受控关联公司有关的交易如下：


					截至2019年12月31日的年度

	公允价值在						转帐				网				公允价值在
投资组合	2011年12月31日						在……进站/(出站)		分红		未实现		Net已实现		十二月三十一号，		分红
公司	2018		购货		分布		公允价值		宣布		得/(损)		得/(损)		2019		收入

	(单位：千)
HSLFI⁽¹⁾	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236
受控附属公司总数	$	13,243	$	1,900	$	(715)	$	—	$	2,236	$	(14)	$	—	$	16,650	$	2,236

(1)	本公司和Arena是HSLFI的成员，HSLFI是一家合资企业，作为特拉华州的一家有限责任公司成立，任何一家成员都没有出于财务报告的目的进行合并。成员向HSLFI提供投资组合公司的现金或证券，以换取有限责任公司股权。所有HSLFI的投资决定都需要HSLFI管理委员会法定人数的一致批准，董事会由公司和Arena的两名代表组成。由于HSLFI的管理由公司和Arena平分，因此根据1940年法案或其他目的，公司对HSLFI的重大行动没有独家控制权。

附注6.公允价值

该公司使用公允价值计量来记录对某些资产和负债的公允价值调整，并确定公允价值披露。公允价值是在计量日期在市场参与者之间有序交易中出售资产或转移负债所收到的价格。公允价值最好根据所报的市场价格确定。然而，在某些情况下，某些资产或负债没有报价的市场价格。在无法获得报价市场价格的情况下，公允价值基于使用现值或其他估值技术的估计。这些技术受到使用的假设的重大影响，包括贴现率和对未来现金流的估计。因此，公允价值估计可能不会在资产或负债的即时结算中实现。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

公允价值计量侧重于当前市场条件下计量日期市场参与者之间有序交易(即非强制清算或不良出售)的退出价格。如果资产或负债的活动数量和水平大幅减少，改变估值技术或使用多种估值技术可能是合适的。在这种情况下，在当前市场条件下，确定有意愿的市场参与者在测量日进行交易的价格取决于事实和情况，并需要使用重大判断。

公司的公允价值计量根据ASC主题820被分类为公允价值等级，公允价值计量，基于资产和负债的交易市场以及用于确定公允价值的假设的可靠性。层次结构中的三个类别如下：

1级

相同资产和负债的活跃市场报价。

2级

1级价格以外的可观察输入，例如活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中的报价，以及所有重要输入均可观察到或可由资产或负债整个期限的可观察市场数据证实的基于模型的估值技术。

第3级

很少或没有市场活动支持的、对资产或负债的公允价值有重大影响的不可观察的投入。第3级资产及负债包括其价值采用定价模型、贴现现金流方法或类似技术厘定的金融工具，以及厘定公允价值需要管理层作出重大判断或估计的工具。

根据估值政策及一贯应用的估值程序，管理层、审核委员会及独立估值公司按董事会的指示协助评估每项缺乏现成市场报价的有价证券投资，投资按董事会真诚厘定的公允价值估值。这一估值过程在每个会计季度末进行，公司对投资组合公司的估值中至少有25%(基于公允价值)缺乏现成的市场报价，须经独立估值公司审查。

由于其投资组合中的大部分投资没有现成的市场价值，本公司基本上按董事会真诚决定的公允价值对其投资组合进行估值，如本文所述。由于确定没有现成市场价值的投资的公允价值存在固有的不确定性，本公司投资的公允价值可能会在不同时期波动。此外，公司投资的公允价值可能与此类投资存在现成市场时使用的价值大不相同，也可能与公司最终可能实现的价值大不相同。此外，此类投资通常受到转售或其他方面的法律和其他限制，因为此类投资的流动性低于公开交易的证券。如果公司被要求清算强制或清算出售中的有价证券投资，公司变现的价值可能会大大低于公司记录的此类有价证券投资的价值。

应收现金和应收利息：账面金额是对公允价值的合理估计。该等金融工具不按公允价值经常性入账，并在上文所述的公允价值层次内分类为第1级。

货币市场基金：*账面金额按估值当日营业结束时的资产净值估值。该等金融工具按公允价值按经常性原则入账，并在上文所述的公允价值层次内分类为第2级，因为该等基金可每日赎回。

债务投资：债务投资的公允价值是通过使用期末利率对预期的未来现金流量进行贴现来估计的，对于具有类似信用评级的借款人来说，类似的债务投资将按期末利率进行贴现。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

剩余期限相同。在2020年9月30日和2019年12月31日，使用的假设市场收益率分别为10%至25%和10%至16%。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著降低(提高)。该等资产按公允价值按经常性原则入账，并在上文所述的公允价值层次中分类为第3级。

在某些情况下，公司可能会使用另一种技术来评估债务投资，以更好地反映其公允价值，例如当预期的未来现金流量包含可变性元素时，使用多种概率加权现金流量模型。

权证投资：该公司使用布莱克-斯科尔斯估值模型对其认股权证进行估值，该模型结合了以下重大假设：

●

发行人的基础资产价值是根据现有信息估计的，包括有关最近几轮借款人融资的任何信息。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。

●

波动性，即关于权证价格变动规模的不确定性或风险量，是基于性质与发行权证的标的公司相似的上市公司的指数。总共使用了七个这样的指数。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。

●

无风险利率源自美国公债收益率曲线。无风险利率是根据与权证的预期剩余期限最接近的无风险利率的加权平均值计算的。

●

其他调整，包括私人公司认股权证的市场折价，是根据管理层对一般行业环境的判断进行估计的。

●

公司认股权证取消和行使的历史组合经验被用作确定每个财务报告期内认股权证预计退出时间的基础。权证可以在收购、合并或首次公开发行(IPO)时行使，也可以因破产、重组活动或额外融资等事件而取消。这些事件导致预期剩余寿命假设短于认股权证的合同期限。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著增加(降低)。

在某些情况下，公司可能会使用另一种技术来评估认股权证，以更好地反映认股权证的公允价值，例如在近期预期的认股权证结算，或包含与认股权证相关的看跌特征的模式。公允价值可根据将从此类结算中收到的预期收益或基于认沽期权预期收益的净现值来确定。

本公司在上市公司持有的认股权证的公允价值是根据公开市场上随时可得或可从公开市场上获得的信息确定的。因此，本公司已将这些认股权证归类为上述公允价值等级中的第2级。本公司在私人公司持有的认股权证的公允价值是使用可观察和不可观察的投入来确定的，代表管理层对市场参与者将在计量日期为认股权证定价时使用的最佳估计。因此，本公司已将这些认股权证归类为上述公允价值等级中的第三级。这些资产在经常性基础上按公允价值入账。

股权投资：私人持股公司股权投资的公允价值最初是投资额的面值。本公司在完成新一轮第三方股权融资后，对私人公司股权投资的公允价值进行调整。公司可以在没有新股本的情况下对公允价值进行调整

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

融资事件，基于投资组合公司财务或经营业绩的积极或消极变化。这一不可观察到的投入的显著增加(减少)将导致公允价值计量显著提高(降低)。该公司已将这些股权投资归类为上述公允价值层次中的第3级。上市公司股权投资的公允价值以计量当日的收盘价为基础。因此，本公司已将这些股权投资归类为上述公允价值层次中的第一级。这些资产在经常性基础上按公允价值入账。

其他投资：其他投资是根据基本合同协议的事实和情况进行估值的。该公司目前使用多概率加权现金流模型对这些合同协议进行估值，因为合同的未来现金流包含可变性因素。估计现金流量和概率权重的重大变化将导致公允价值计量大幅提高或降低。该公司已将这些其他投资归类为上述公允价值层次中的第3级。这些其他投资在经常性基础上按公允价值入账。

下表提供了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日其投资的第3级公允价值计量的量化信息摘要。根据本公司的估值政策，除下表所载的技术及投入外，本公司在厘定其公允价值计量时，亦可使用其他估值技术及方法。

下表并非包罗万象，而是提供了与公司截至2020年9月30日的公允价值计量相关的重要3级投入的信息：


2020年9月30日
	公平		估值技术/	看不见的			加权
投资类型	价值		方法学	输入	量程		平均值⁽¹⁾

			(千美元，每股数据除外)
债务投资	$	272,411	预期未来现金流贴现	假设市场收益率		10% – 25%		12	%
		9,075	清算场景	概率加权		100%		100	%
		17,400	多概率加权现金流模型	概率加权		17% – 67%		38	%

权证投资		9,981	Black-Scholes估值模型	每股价格		$0.00 – $980.00	$	21.75
				行业平均波动性		22%		22	%
				适销性折扣		20%		20	%
				预计退出时间		1至4年		3	年份

其他投资		200	多概率加权现金流模型	贴现率		25%		25	%
				概率加权		100%		100	%

股权投资		2,072	上次股权融资	每股价格		$0.00 – $13.04	$	2.54
3级投资总额	$	311,139

(1)	加权平均数的计算方法为：(A)将该投资类型每项投资的不可观察投入乘以(B)/(1)，再乘以(2)该投资类型相关投资的公允价值除以(2)该投资类型的总公允价值。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表并非包罗万象，而是提供了与公司截至2019年12月31日的公允价值计量相关的重要3级投入的信息：


2019年12月31日-2019年12月31日
	公平		估值技术/	看不见的			加权
投资类型	价值		方法学	输入	量程		平均值⁽¹⁾

			(千美元，每股数据除外)
债务投资	$	262,635	预期未来现金流贴现	假设市场收益率		10% – 16%		12	%
		13,864	清算场景	概率加权		13% – 100%		50	%
		11,856	多概率加权现金流模型	概率加权		10% – 60%		38	%

权证投资		5,598	Black-Scholes估值模型	每股价格		$0.00 – $980.00	$	12.42
				行业平均波动性		22%		22	%
				适销性折扣		20%		20	%
				预计退出时间		1至4年		3	年份
				每股价格		$6.22 – $12.90	$	9.48
		4,561	估计收益	贴现率		0% – 20%		10	%

其他投资		500	多概率加权现金流模型	贴现率		25%		25	%
				概率加权		100%		100	%

股权投资		3,125	上次股权融资	每股价格		$0.00 – $13.04	$	2.71
3级投资总额	$	302,139

(1)	加权平均数的计算方法为：(A)将该投资类型每项投资的不可观察投入乘以(B)/(1)，再乘以(2)该投资类型相关投资的公允价值除以(2)该投资类型的总公允价值。

借款：由于关键设施的可变利率，关键设施接近公允价值，并且在上述公允价值层次中被归类为2级。NYL贷款的公允价值也接近其账面价值，并被归类为2级。此外，本公司在确定该等借款的公允价值时会考虑其信誉。固定利率2022年票据价格的公允价值(定义见附注7)以计量日的收盘价公众股价为基础。2020年9月30日，2022年票据在纽约证券交易所的收盘价为每张25.06美元，或3750万美元。因此，本公司已将这笔借款归类为上述公允价值层次中的第一级。根据2020年9月30日的市场报价，资产支持票据(定义见附注7)的交易价格为面值，即1.00亿美元，在上述公允价值层次中被归类为3级。这些借款没有按公允价值经常性记录。

表外工具：表外贷款承诺的公允价值基于签订类似协议目前收取的费用，并考虑到协议的剩余条款和交易对手的信用状况。因此，本公司已将这些工具归类为上述公允价值层次中的第三级。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表详细说明了截至2020年9月30日、2020年9月30日和2019年12月31日，按公允价值列账并按公允价值经常性计量的资产，并显示了公司用来确定公允价值的估值技术的公允价值层次：


	2020年9月30日
	1级		2级		第3级		总计

	(单位：千)
货币市场基金的投资	$	—	$	22,735	$	—	$	22,735
货币市场基金的限制性投资	$	—	$	801	$	—	$	801
债务投资	$	—	$	—	$	298,886	$	298,886
权证投资		—		609		9,981		10,590
其他投资		—		—		200		200
股权投资		2		—		2,072		2,074
总投资	$	2	$	609	$	311,139	$	311,750


	2019年12月31日-2019年12月31日
	1级		2级		第3级		总计

	(单位：千)
货币市场基金的投资	$	—	$	9,787	$	—	$	9,787
货币市场基金的限制性投资	$	—	$	1,133	$	—	$	1,133
债务投资	$	—	$	—	$	288,355	$	288,355
权证投资		—		670		10,159		10,829
其他投资		—		—		500		500
股权投资		92		—		3,125		3,217
HSLFI的股权⁽¹⁾		—		—		—		16,650
总投资	$	92	$	670	$	302,139	$	319,551

(1)	本公司于HSLFI之股权之公允价值乃根据本公司于会员资本之所有权权益之资产净值厘定。

下表显示了截至2020年9月30日的三个月按公允价值经常性计量的3级资产期初和期末余额的对账：


	截至2020年9月30日的三个月
	债务问题		搜查令：		股权投资		其他项目
	投资		投资		投资		投资		总计

	(单位：万人)
第3级资产，期初	$	342,722	$	9,325	$	2,146	$	500	$	354,693
购买投资		16,094		—		—		—		16,094
已收到认股权证和权益，并归类为3级		—		143		—		—		143
投资收到的本金付款		(49,947)		—		—		(14)		(49,961)
出售投资所得收益		—		(863)		—		—		(863)
投资已实现(亏损)净收益		(313)		583		—		—		270
未实现(折旧)增值计入收益		(10,319)		793		(74)		(286)		(9,886)
转让投资		—		—		—		—		—
其他		649		—		—		—		649
第3级资产，期末	$	298,886	$	9,981	$	2,072	$	200	$	311,139

在截至2020年9月30日的三个月内，没有调入或调出三级。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了截至2019年9月30日的三个月按公允价值经常性计量的3级资产期初和期末余额的对账：


	截至2019年9月30日的三个月
	债务问题		搜查令：		股权投资		其他项目
	投资		投资		投资		投资		总计

	(单位：万人)
第3级资产，期初	$	242,287	$	8,500	$	3,110	$	6,200	$	260,097
购买投资		42,147		—		—		—		42,147
已收到认股权证和权益，并归类为3级		—		300		240		—		540
投资收到的本金付款		(35,913)		—		—		—		(35,913)
出售投资所得收益		—		(506)		—		—		(506)
投资已实现净收益(亏损)		—		358		—		(800)		(442)
未实现(折旧)增值计入收益		(56)		498		(133)		(12)		297
转让投资		4,500		—		—		(4,500)		—
其他		220		(16)		—		—		204
第3级资产，期末	$	253,185	$	9,134	$	3,217	$	888	$	266,424

在截至2019年9月30日的三个月内，没有调入或调出三级。

下表显示了截至2020年9月30日的9个月按公允价值经常性计量的3级资产期初和期末余额的对账：


	截至2020年9月30日的9个月
	债务问题		搜查令：		股权投资		其他项目
	投资		投资		投资		投资		总计

	(单位：万人)
第3级资产，期初	$	288,355	$	10,159	$	3,125	$	500	$	302,139
购买投资		138,146		—		—		—		138,146
已收到认股权证和权益，并归类为3级		—		1,872		—		—		1,872
投资收到的本金付款		(111,087)		—		—		(42)		(111,129)
出售投资所得收益		(36)		(6,661)		—		—		(6,697)
投资已实现(亏损)净收益		(1,244)		4,266		(225)		—		2,797
未实现(折旧)增值计入收益		(15,943)		287		(842)		(258)		(16,756)
转让投资		—		(14)		14		—		—
其他		695		72		—		—		767
第3级资产，期末	$	298,886	$	9,981	$	2,072	$	200	$	311,139

在截至2020年9月30日的9个月内，没有调入或调出3级。

合并营业报表中包括的可归因于2020年9月30日仍持有的Level 3投资的未实现折旧的变化包括1970万美元的债务和其他投资的未实现折旧，300万美元的权证投资的未实现增值和100万美元的股权未实现折旧。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

下表显示了截至2019年9月30日的9个月按公允价值经常性计量的3级资产期初和期末余额的对账：


	截至2019年9月30日的9个月
	债务问题		搜查令：		股权投资		其他项目
	投资		投资		投资		投资		总计

	(单位：万人)
第3级资产，期初	$	216,401	$	8,632	$	1,289	$	7,640	$	233,962
购买投资		135,284		—		—		—		135,284
已收到认股权证和权益，并归类为3级		—		1,288		240		—		1,528
投资收到的本金付款		(101,035)		—		—		(82)		(101,117)
出售投资所得收益		—		(1,381)		(45)		—		(1,426)
投资已实现净收益(亏损)		—		634		4		(4,944)		(4,306)
未实现(折旧)增值计入收益		(1,602)		167		1,729		2,774		3,068
转出3级		—		(190)		—		—		(190)
转让投资		4,500		—		—		(4,500)		—
其他		(363)		(16)		—		—		(379)
第3级资产，期末	$	253,185	$	9,134	$	3,217	$	888	$	266,424

在截至2019年9月30日的9个月内，有一次转移出3级。转移出3级与一家投资组合公司持有的权证有关，该权证的总公允价值为20万美元，在该投资组合公司成为上市公司后转移到了2级。在截至2019年9月30日的9个月内，没有转到3级。

合并营业报表中包含的可归因于2019年9月30日仍持有的Level 3投资的未实现增值变化包括380万美元的债务和其他投资的未实现折旧，70万美元的权证投资的未实现增值和190万美元的股权投资的未实现增值。

本公司披露有关金融工具的公允价值信息，不论是否在综合资产负债表中确认，因此估计该价值是可行的。某些金融工具不受披露要求的约束。因此，呈列的公允价值总额并不代表本公司的基本价值。

公允价值金额已于报告日期计量，并未在该日之后的这些财务报表中重新评估或更新。因此，这些金融工具在报告日期之后的公允价值可能与报告的金额不同。

截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司所有金融工具的余额均按公允价值入账，但如前所述，本公司的借款除外。

市场风险

本公司承担因其正常经营而产生的利率风险(一般利率水平将发生变化的风险)。因此，当利率水平发生变化时，公司金融工具的公允价值将发生变化，这种变化可能对公司有利，也可能对公司不利。管理层试图将资产和负债的到期日匹配到被认为是将利率风险降至最低所必需的程度。管理层监控资产和负债的利率和到期日，并试图通过调整新债务投资的条款和投资条款减轻公司整体利率风险的证券，将利率风险降至最低。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

注：7.借款

下表显示了本公司截至2020年9月30日和2019年12月31日的借款情况：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	总计		天平		未用		总计		天平		未用
	承诺		出类拔萃		承诺		承诺		出类拔萃		承诺

	(单位：千)
密钥设施	$	125,000	$	15,000	$	110,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
NYL设施		100,000		13,250		86,750		—		—		—
资产支持票据		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022年票据		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
未计发债成本的合计		362,375		165,625		196,750		262,375		154,375		108,000
可归因于定期借款的未摊销债务发行成本		—		(1,936)		—		—		(2,325)		—
未偿还借款总额，净额	$	362,375	$	163,689	$	196,750	$	262,375	$	152,050	$	108,000

2018年3月23日，特朗普总统签署了小企业信贷可用性法案，作为综合支出法案的一部分，该法案除其他外，修订了1940年法案，在满足某些批准和披露要求的情况下，将1940年法案适用于BDC的最低要求资产覆盖率从200%降至150%。在该降低的资产覆盖率要求可适用于本公司之前，该降低的资产覆盖率要求必须获得(A)董事会“所需多数”(定义见1940年法令第57(O)节)的批准，在此情况下，该降低的资产覆盖率要求将于董事会批准之日的一周年时生效，或(B)由本公司股东在出席法定人数的特别会议或年度会议上投下的多数票通过，在此情况下，该降低的资产覆盖率要求应于批准后的次日生效。在此情况下，该降低的资产覆盖率要求将于董事会批准之日起生效，或(B)由本公司股东在出席法定人数的特别会议或年会上投下的多数票通过，在此情况下，该降低的资产覆盖率要求将于批准后的次日生效。2018年6月7日，董事会“所需多数”批准了降低的资产覆盖率要求，并在公司股东特别会议上单独建议公司股东批准降低的资产覆盖率要求。本公司于2018年10月30日召开特别会议，会上股东批准了降低的资产覆盖要求。降低的资产覆盖要求于2018年10月31日生效。

截至2020年9月30日，除某些有限的例外情况外，作为BDC，本公司仅被允许借款金额，以使本公司的资产覆盖范围(根据1940年法案的定义)在此类借款后至少为150%。截至2020年9月30日，借款金额的资产覆盖率为22.4%。

本公司与KEY签订了KEY设施，KEY于2013年11月4日生效。2020年6月29日，公司修订了关键贷款，其中包括将伦敦银行间同业拆借利率下限从0.75%修订为1.00%，并将循环期延长至2021年9月30日。Key Facility具有手风琴功能，允许将总贷款承诺从1.25亿美元增加到1.5亿美元。Key Facility由Credit II持有的所有债务投资和认股权证作抵押，并允许预付率最高为Credit II持有的合格债务投资的50%。Key Facility包含要求公司保持最低净值的契诺，并将保证Key Facility的债务投资限制在某些合格债务投资的标准，并包括相关贷款协议中定义的投资组合公司的集中度限制。“Key Facility”是由Credit II持有的所有债务投资和认股权证作抵押的，并允许预付利率高达Credit II持有的符合条件的债务投资的50%。Key Facility计划于2023年4月6日到期。利率以一个月期LIBOR为基准，加3.25%的利差，LIBOR下限为1.00%。2020年9月30日和2019年12月31日的LIBOR利率分别为0.15%和1.76%。2020年和2019年截至9月30日的三个月平均利率分别为4.25%和5.49%。截至2020年和2019年9月30日止的九个月平均利率分别为4.42%和5.65%。Key Facility要求按年率支付未使用的线路费用，金额最高可达0.50%，为该设施下可用的任何未借入金额的0.50%。截至2020年9月30日及2019年12月31日，本公司在Key Facility项下的借款能力分别为1.1亿美元及1.08亿美元。在2020年9月30日和2019年12月31日，根据现有条款和预付费率，分别有4510万美元和2420万美元可用。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

2017年9月29日，本公司发行并出售本金总额为3250万美元的2022年到期的6.25%票据，并于2017年10月11日，根据承销商购买额外票据的30天选择权，本公司额外出售了490万美元的此类票据(统称为“2022年票据”)。2022年债券的规定到期日为2022年9月15日，可以根据公司的选择权在2019年9月15日或之后随时或不时赎回全部或部分债券，赎回价格为每种证券25美元，外加应计未付利息。2022年债券的息率为每年6.25%，每季度支付一次，时间为每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日。2022年票据是公司的直接无担保债务，(I)与公司当前和未来的无担保债务具有同等的偿付权；(Ii)其偿付权优先于明确规定其从属于2022年票据的任何公司未来债务；(Iii)在担保该等债务的资产价值范围内，该等债务实际上从属于本公司所有现有及未来有担保债务(包括本公司其后授予抵押的最初无抵押债务)，及(Iv)在结构上从属于本公司任何附属公司的所有现有及未来债务及其他债务。截至2020年9月30日，本公司实质上遵守了2022年票据的条款。2022年债券在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“HTFA”。

2019年8月13日，本公司完成了定期债务证券化，与此相关，本公司的一家联属公司发行了资产支持票据。资产支持票据于2019年8月13日被晨星信用评级公司(Morningstar Credit Ratings，简称LLC)评为A+(SF)级。*自2019年8月13日以来，评级没有变化。

资产支持票据由2019-1信托根据票据购买协议发行，日期为2019年8月13日，由本公司和Keybanc Capital Markets Inc.作为初始买方在本公司和Keybanc Capital Markets Inc.之间发行，并由向本公司某些投资组合公司发放的贷款池支持，并由这些投资组合公司的某些资产担保，将由本公司提供服务。资产支持票据的利息将在可用资金范围内按固定年利率4.21%支付。资产支持票据的再投资期为两年，规定到期日为2027年9月15日。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，资产支持票据的未偿还本金余额为1.00亿美元。

根据资产支持票据的条款，本公司须维持储备现金结余，资金来自出售资产支持票据所得款项，可用于支付资产支持票据的每月利息及本金付款。该公司已将这些基金分开，并将其归类为货币市场基金的限制性投资。截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别约有80万美元和110万美元的限制性投资。

2020年4月21日，本公司购买了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，HSLFI是NYL贷款的一方。HFI与票据持有人签订了NYL融资机制，总收购价高达1.0亿美元，在HSLFI和票据持有人的共同酌情权和协议下，手风琴功能高达2亿美元。2018年6月1日，HSLFI根据销售和服务协议向HFI出售或出资向某些投资组合公司发放的某些担保贷款。HFI发行的任何票据都以HFI持有的所有投资为抵押，并允许预付率高达合格债务投资本金总额的67%。这些纸币是根据契约发行的。

2020年6月5日，该公司修改了NYL融资机制，将投资期延长至2022年6月5日。投资期之后将有五年的摊销期限。规定的最终付款日期延长至2027年6月15日，视投资期的任何延长而定。根据NYL融资机制发行的票据的利率是基于三年期美元中间市场掉期利率加上3.55%至5.15%之间的保证金，并设有利率下限，这取决于发行时此类票据的评级。任何取得额外进展的义务都是以某些条件的发生为条件的，这些条件已于2020年6月26日得到满足。截至2020年9月30日，票据持有人以4.60%的利率预付了1,330万美元。截至2020年9月30日，

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

该公司在NYL贷款机制下的借款能力为8,680万美元。截至2020年9月30日，根据现有条款和预付费率，可用金额为220万美元。

注8.存在表外风险的金融工具

在正常业务过程中，本公司是具有表外风险的金融工具的当事人，以满足借款人的融资需求。这些金融工具包括提供信贷的承诺，并在不同程度上涉及超过综合资产负债表确认金额的信用风险因素。本公司试图通过进行广泛的尽职调查并在适当的情况下获得抵押品来限制其信用风险。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，延长信贷的无资金承诺余额分别为8,090万美元和4,950万美元。提供信贷的承诺主要包括公司有义务提供信贷的承诺中未使用的部分，如循环信贷安排或类似交易。这些承诺往往受到财务或非财务里程碑和其他借款条件的制约，这些条件必须在做出承诺之前实现。此外，承诺通常有固定的到期日或其他终止条款。由于承诺额可能到期而不动用，承诺额总额不一定代表未来的现金需求。这包括附注4中讨论的未拔出的左轮手枪承诺。

下表提供了公司截至2020年9月30日按投资组合公司划分的无资金承诺：


	2020年9月30日
			公允价值评估
			*没有资金的项目
	校长		承诺
	收支平衡		法律责任

	(单位：万人)
倍他布兰德公司	$	1,125	$	32
Ceribell，Inc.		10,000		64
卡斯尔克里克生物科学公司(Castle Creek Biosciences，Inc.)		5,000		54
Emalex生物科学公司		10,000		104
Keypath Education Holdings，LLC		5,000		103
LogicBio，Inc.		5,000		—
Maculogix，Inc.		3,750		37
木兰花医疗技术公司(Magnolia Medical Technologies，Inc.)		10,000		71
Provivi，Inc.		10,000		149
Revate，Inc.		5,000		60
Skill Share，Inc.		11,000		199
Topia Mobility Inc.		5,000		78
总计	$	80,875	$	951

上表还提供了截至2020年9月30日公司未出资承诺负债的公允价值，总额为100万美元。考虑到协议的其余条款和交易对手的信用状况，延迟提取信贷协议开始时的公允价值等于签订该等协议所收到的费用和/或认股权证。无资金承诺负债反映了这些未来资金承诺的公允价值，并包括在公司的综合资产负债表中。

注：9.信用风险集中程度

该公司的债务投资主要包括向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业处于不同发展阶段的公司提供贷款。这些公司中的许多可能只有相对有限的经营历史，也可能会经历经营业绩的不同。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

其中许多公司在受监管的行业开展业务，可能会受到政府法规变化的影响。该公司的大多数借款人将需要额外的资本来满足他们持续的营运资金需求和其他要求，在许多情况下，还需要支付贷款的利息和本金。

由于记录了新的债务投资和偿还了现有的债务投资，公司最大的债务投资可能会在不同时期有所不同。公司最大的五项债务投资(按成本计算)占截至2020年9月30日和2019年12月31日未偿还债务投资总额的28%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，没有一笔债务投资占总债务投资的10%以上。由利息和手续费组成的投资收入在偿还大额债务投资时可能会有很大的波动。截至2020年和2019年9月30日止三个月，五大债权投资的利息收入分别占投资总利息和手续费收入的29%和24%。截至2020年和2019年9月30日止九个月，五大债权投资的利息收入分别占投资总利息和手续费收入的25%和24%。

注10.分配

公司的分配记录在申报日。下表汇总了本公司截至2020年9月30日止九个月及截至2019年12月31日止年度的分销活动：


									滴水：	滴水：
日期					金额：		现金流		*股票价格：	分享
宣布	记录日期		付款截止日期		每股		分布		已发布	净值

					(单位：千人，不包括每股收益和每股收益)
截至2020年9月30日的9个月
7/24/20		11/18/20		12/15/20	$	0.10	$	—	—	$	—
7/24/20		10/20/20		11/16/20		0.10		—	—		—
7/24/20		9/17/20		10/16/20		0.10		1,835	1,674		22
4/24/20		8/18/20		9/15/20		0.10		1,745	1,588		19
4/24/20		7/17/20		8/14/20		0.10		1,710	1,586		20
4/24/20		6/18/20		7/15/20		0.10		1,703	1,710		20
2/28/20		5/19/20		6/16/20		0.10		1,667	1,646		18
2/28/20		4/17/20		5/15/20		0.10		1,667	1,879		19
2/28/20		3/18/20		4/15/20		0.15		2,496	3,144		30
					$	0.95	$	12,823	13,227	$	148
截至2019年12月31日的年度
10/25/19		2/19/20		3/16/20	$	0.10	$	1,659	1,561	$	18
10/25/19		1/17/20		2/14/20		0.10		1,660	1,234		17
10/25/19		12/18/19		1/15/20		0.10		1,519	1,115		15
7/26/19		11/19/19		12/16/19		0.10		1,467	1,215		15
7/26/19		10/18/19		11/15/19		0.10		1,442	1,226		16
7/26/19		9/19/19		10/16/19		0.10		1,412	1,258		15
4/26/19		8/19/19		9/17/19		0.10		1,366	1,274		15
4/26/19		7/18/19		8/15/19		0.10		1,339	1,261		15
4/26/19		6/19/19		7/16/19		0.10		1,338	1,339		16
3/1/19		5/17/19		6/17/19		0.10		1,339	1,308		15
3/1/19		4/18/19		5/15/19		0.10		1,332	1,885		22
3/1/19		3/19/19		4/16/19		0.10		1,139	1,199		15
					$	1.20	$	17,012	15,875	$	194

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

2020年10月26日，董事会宣布每月每股分配如下表所示：


除息日	记录日期	付款日期	已宣布的分配
2020年12月16日	2020年12月17日	2021年1月15日	$	0.10
2021年1月19日	2021年1月20日	2021年2月17日	$	0.10
2021年2月18日	2021年2月19日	2021年3月16日	$	0.10

在支付每股0.30美元的分派和本季度每股0.34美元的净投资收入后，公司截至2020年9月30日的未分配溢出收入为每股0.45美元。溢出收入包括上一纳税年度未在此类纳税年度分配的任何普通收入和净资本利得。

注11.财务亮点

下表显示了该公司的财务重点：


	截至9月30日的9个月：
	2020			2019

	(单位：千人，不包括每股收益和每股收益)
每股数据：
期初资产净值	$	11.83		$	11.64
净投资收益		0.98			1.08
已实现的投资收益(亏损)		0.23			(0.30)
投资的未实现(折旧)增值		(0.98)			0.20
经营所致净资产净增长		0.23			0.98
已宣布的分配⁽¹⁾		(0.95)			(0.90)
从净投资收益		(0.95)			(0.90)
从投资的已实现净收益		—			—
资本返还		—			—
其他⁽²⁾		0.06			(0.05)
期末资产净值	$	11.17		$	11.67
期初每股市值	$	12.93		$	11.25
每股市值，期末	$	12.28		$	11.83
按市值计算的总回报⁽³⁾		2.3	%		13.2	%
期末已发行股份		18,365,913			14,412,475
扣除豁免后的净资产与平均净资产的比率：
不含奖励费的费用		10.1	%⁽⁴⁾		10.9	%⁽⁴⁾
奖励费		2.9	%⁽⁴⁾		3.0	%⁽⁴⁾
净费用		13.0	%⁽⁴⁾		13.9	%⁽⁴⁾
含激励费的净投资收益		11.5	%⁽⁴⁾		12.1	%⁽⁴⁾
在没有豁免的情况下，与平均净资产的比率：
不含奖励费的费用⁽⁴⁾		10.1	%⁽⁴⁾		10.9	%⁽⁴⁾
奖励费⁽⁴⁾		2.9	%⁽⁴⁾		4.6	%⁽⁴⁾
净费用⁽⁴⁾		13.0	%⁽⁴⁾		15.5	%⁽⁴⁾
含激励费的净投资收益⁽⁴⁾		11.5	%⁽⁴⁾		10.5	%⁽⁴⁾
期末净资产	$	205,171		$	168,144
平均资产净值	$	195,978		$	153,997
平均每股债务	$	10.39		$	10.39
投资组合周转率		29.9	%⁽⁶⁾		50.0	%⁽⁷⁾

(1)	分配是根据按照所得税规定计算的应纳税所得额确定的，可能与根据GAAP确定的金额不同，原因是(I)未实现升值和折旧的变化，(Ii)收入和费用确认的暂时性和永久性差异，以及(Iii)从特定纳税年度结转的溢出收入金额，以便在下一个纳税年度分配。每个纳税年度的应纳税所得额的最终确定，以及该纳税年度分配的税收属性，将在纳税年度结束后做出。

(2)	包括根据期内已发行加权平均基本股份计算每股数据及根据截至期末或交易日期已发行股份计算若干每股数据所产生的不同股份金额的影响。

地平线科技财务公司及其子公司

合并财务报表附注

(3)	总回报等于期初期末市值变动每股价格加上期内支付的每股分配除以期初价格。

(4)

按年计算。

(5)	在截至2019年9月30日的9个月内，顾问免除了180万美元的绩效激励费。

(6)	计算方法是将购买量较小者除以(1)本金提前还款和(2)到期日之和除以每月平均债务投资余额。

(7)	计算方法是将净债务投资购买量除以月平均债务投资余额。

注12.后续事件

2020年7月8日，埃斯佩罗生物制药公司及其附属公司杰克逊维尔制药公司和埃斯佩罗制药公司(统称“埃斯佩罗”)将其几乎所有资产转让给各自的转让房地产，并分别任命PSE(ABC)、LLC、PS PJax(ABC)、LLC和PPSE(ABC)，LLC(统称“埃斯佩罗ABC”)管理各自的房地产，促进其财产和资产的有序出售和清算。2020年10月6日，特拉华州衡平法院批准将埃斯佩罗公司的资产转让给本公司和Credit II或其指定人，作为本公司和Credit II在拍卖中的信贷出价700万美元的对价。2020年10月22日，埃斯佩罗ABC将埃斯佩罗的资产转让给该公司全资拥有的特拉华州有限责任公司赫斯普有限责任公司(Hesp LLC)。

第二项：管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

在这份10-Q表格季度报告中，除上下文另有暗示外，术语“我们”、“我们”、“我们”和“地平线技术金融”指的是Horizon Technology Finance公司及其合并子公司。本节中包含的信息应与本季度报告(Form 10-Q)中其他地方的综合财务报表及其相关附注一起阅读。

新冠肺炎

世界各国政府仍然高度关注降低新冠肺炎进一步传播的风险，并继续管理他们对危机的应对，其中包括隔离、旅行限制和业务限制等措施。-新冠肺炎造成的经济和金融中断已经并可能继续对我们的业务、财务状况、流动性和我们投资组合公司的经营业绩以及我们的经营业绩产生不利影响。新冠肺炎疫情将在多大程度上继续影响我们的业务、财务状况、流动性、我们投资组合公司的经营结果，进而影响我们的经营业绩，这将取决于未来的发展，这些发展具有很高的不确定性，在提交本10-Q表时无法预测。

前瞻性陈述

这份Form 10-Q季度报告，包括管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析，含有构成前瞻性陈述的陈述，这些陈述与未来事件或我们未来的业绩或财务状况有关。这些前瞻性陈述不是历史事实，而是基于对我们的行业、我们的信念和我们的假设的当前预期、估计和预测。本季度报告(Form 10-Q)中包含的前瞻性陈述涉及风险和不确定因素，包括以下陈述：

●

我们未来的经营业绩，包括我们现有债务投资、权证和其他投资的表现；

●

业务计划和战略的引入、退出、成功和时机；

●

经济政治大势等外部因素，包括目前的新冠肺炎疫情；

●

我们的投资顾问Horizon Technology Finance Management LLC或顾问的相对和绝对投资业绩和运营情况；

●

竞争加剧的影响；

●

我们打算进行的投资以及未来收购和资产剥离的影响；

●

不利于诉讼程序的解决；

●

我们的业务前景和我们投资组合公司的前景，包括我们和他们实现我们各自目标的能力，这是当前新冠肺炎疫情的结果；

●

技术变革的影响、程度和时机，以及知识产权保护是否充分；

●

我们的监管结构和税收状况；

●

我们有能力获得并保持作为受监管投资公司(RIC)和业务发展公司(BDC)的资格；

●

我们的现金资源和营运资金是否充足；

●

来自我们投资组合公司运营的现金流(如果有的话)的时间安排；

●

利率波动对我们业绩的影响，特别是如果我们将杠杆作为投资战略的一部分；

●

我们投资组合公司实现目标的能力；

●

与我们或我们的顾问相关的政府机构的立法和监管行动、改革和监管监督或执法行动的影响；

●

“小企业信贷可获得性法案”(SBCAA)对我们的运营和BDC行业的影响；

●

我们与第三方的合同安排和关系；

●

我们获得资本和我们未来任何融资的能力；

●

我们的顾问有能力吸引和留住有才华的专业人士；

●

更改税务法例，以及整体而言，我们的税务情况有何影响；及

●

我们为资金不足的承诺提供资金的能力。

我们使用诸如“预期”、“相信”、“期望”、“打算”、“寻求”等词语以及类似的表达来识别前瞻性陈述。不应对前瞻性陈述施加不适当的影响，因为我们的实际结果可能因任何原因与前瞻性陈述中预测的结果大不相同，包括“风险因素”和我们截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K中的其他因素，以及本季度报告Form 10-Q中的其他因素。

本报告中包含的前瞻性陈述基于我们在本报告发布之日获得的信息，我们不承担更新任何此类前瞻性陈述的义务。尽管我们没有义务修改或更新本Form 10-Q季度报告中的任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因，建议您咨询我们可能直接向您做出的任何其他披露，或通过我们未来可能提交给美国证券交易委员会(SEC)的报告，包括Form 10-Q和Form 10-K的定期报告以及Form 8-K的当前报告。

概述

我们是一家专业金融公司，向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司提供贷款和投资，我们将其称为“目标行业”。我们的投资目标是通过从我们进行的债务投资中获得当期收入，以及从我们在进行此类债务投资时收到的权证中获得资本增值，来最大化我们投资组合的总回报。我们专注于进行担保债务投资，我们统称为“风险贷款”，向我们目标行业的风险资本和私募股权支持的公司以及上市公司进行担保债务投资，我们称之为“风险贷款”。我们的债务投资通常由有担保的循环信贷额度或高级定期贷款后面的第一留置权或第一留置权来担保。截至2020年9月30日，我们按公允价值计算的债务投资组合中，100%(2.989亿美元)由高级定期贷款组成。风险贷款的典型特征是：(1)在对投资组合公司进行风险资本或股权投资后进行有担保的债务投资，这一投资提供了现金来源，为投资组合公司根据风险贷款承担的偿债义务提供资金；(2)风险贷款的优先顺序，这要求在股权投资者实现资本回报之前偿还风险贷款；(3)风险贷款的摊销相对较快；(4)在发放风险贷款时，贷款人收到认股权证或其他成功费用。

我们是一家外部管理的封闭式非多元化管理投资公司，已选择根据1940年修订后的“投资公司法”或“1940年法案”作为BDC进行监管。此外，出于美国联邦所得税的目的，我们已选择根据修订后的1986年国内收入法(Internal Revenue Code)M子章或该法典被视为RIC。作为商业数据中心，我们必须遵守监管要求，包括对我们使用债务的限制。我们被允许并期望通过借款为我们的投资融资。1940年法案第261(A)条增加第261(A)(2)条，使BDC能够将其资产覆盖率要求从200%降至150%。这一规定允许BDC将其被允许产生的最大杠杆量增加一倍。根据1940年法案的定义，资产覆盖率为150%意味着BDC每持有100美元的净资产，就可以从借款和发行优先证券中筹集至多200美元。2018年10月30日，我们从股东那里获得批准，将我们的资产覆盖率要求从200%降低到150%。我们可能使用的杠杆量将取决于我们在任何拟议借款时对市场状况和其他因素的评估。作为RIC，只要我们满足一定的收入来源、分配、资产多样化和其他要求，我们通常不需要为我们的投资公司应税收入缴纳公司级所得税，而不考虑支付的股息的任何扣减，以及我们为美国联邦所得税目的作为股息分配给我们的股东的净资本收益。

Compass Horizon Funding Company LLC，或Compass Horizon，我们的前身公司，于2008年3月开始运营。我们成立于2010年3月，目的是收购Compass Horizon并继续其作为公共实体的业务。

我们的投资活动和日常运营由我们的顾问管理，并由我们的董事会或董事会监督，董事会中的大多数成员都是独立于我们的。根据投资管理协议或投资管理协议，我们同意向我们的顾问支付基本管理费和向我们提供咨询服务的激励费。吾等亦已与吾等的顾问订立管理协议或行政协议，根据该协议，吾等同意向吾等的顾问偿还吾等因履行其在管理协议下的责任而招致的可分摊部分间接费用及其他开支。

投资组合构成和投资活动

下表按投资类型显示了截至2020年9月30日和2019年12月31日的我们的投资组合：


	2020年9月30日					2019年12月31日-2019年12月31日
				百分比					百分比
	数量	公平		总计		数量	公平		总计
	投资	价值		投资组合		投资	价值		投资组合

	(千美元)
债务投资	34	$	298,886	95.9	%	35	$	288,355	90.2	%
权证	61		10,590	3.3		66		10,829	3.4
其他投资	1		200	0.1		1		500	0.2
权益	7		2,074	0.7		9		3,217	1.0
HSLFI的股权	—		—	—		1		16,650	5.2
总计		$	311,750	100.0	%		$	319,551	100.0	%

下表显示了截至2020年和2019年9月30日以及截至9月30日的三个月和九个月的组合投资活动总额：


	在截至的三个月内				在截至的9个月内
	9月30日，北京				9月30日，北京
	2020		2019		2020		2019

	(单位：千)
开始投资组合	$	355,880	$	274,759	$	319,551	$	248,441
新债投资		16,094		42,147		121,648		135,284
再融资较少的债务投资		—		(7,500)		—		(17,500)
净新债投资		16,094		34,647		121,648		117,784
对受控附属公司投资的投资		—		589		—		589
投资收到的本金付款		(6,419)		(3,413)		(20,344)		(13,069)
提前付款		(43,542)		(25,000)		(90,785)		(70,548)
债务投资费的增加		795		1,131		3,080		2,879
新债投资费		(202)		(658)		(1,415)		(1,764)
新股本		—		240		—		240
为结算手续费收入而收到的认股权证		—		—		978		—
出售投资所得收益		(1,945)		(506)		(8,200)		(2,411)
受控关联投资的股息收入		—		461		118		1,223
来自受控关联投资的分配		—		(185)		—		(715)
投资已实现净收益(亏损)		1,178		(444)		3,945		(3,891)
投资未实现(折旧)净增值		(10,288)		(143)		(16,827)		2,622
其他		199		41		1		139
结束投资组合	$	311,750	$	281,519	$	311,750	$	281,519

我们根据未偿还余额的预定摊销收到债务投资的付款。此外，我们还会在预定到期日之前收到一些债务投资的偿还。这些还款的频率或金额在不同时期可能会有很大波动。

下表显示了我们截至2020年9月30日和2019年12月31日按行业划分的债务投资：


	2020年9月30日				2019年12月31日-2019年12月31日
	债款		百分比		债款		百分比
	投资于		总计		投资于		总计
	公允价值		投资组合：		公允价值		投资组合：

	(千美元)
生命科学
生物技术	$	57,129	19.1	%	$	41,789	14.5	%
药物传递		1,400	0.5			1,533	0.6
医疗器械		89,250	29.8			59,477	20.6
技术
通信		—	—			1,500	0.5
与消费者相关		43,041	14.4			42,779	14.8
数据存储		23,913	8.0			24,452	8.5
互联网与媒体		7,075	2.4			22,504	7.8
材料		5,000	1.7			8,410	2.9
电源管理		—	—			11,207	3.9
软体		57,282	19.1			51,069	17.7
医疗保健信息和服务
其他医疗保健		14,796	5.0			9,771	3.4
软体		—	—			13,864	4.8
总计	$	298,886	100.0	%	$	288,355	100.0	%

我们投资组合中最大的债务投资可能会在不同时期有所不同，因为新的债务投资是发起的，现有的债务投资是偿还的。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们最大的五项债务投资占未偿还债务投资总额的28%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，没有一项债务投资占我们总债务投资的10%以上。

债权投资资产质量

我们使用内部信用评级系统，将每项债务投资的评级从4分到1分，其中4分是最高信用质量评级，3分是标准风险水平。评级为2代表风险水平上升，虽然目前预计2级债务投资不会出现亏损，但未来可能会损失本金。评级为1代表信用质量恶化，本金损失的风险很高。我们的内部信用评级体系不是全国性的信用评级体系。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的债权投资加权平均信用评级为3.1。下表显示了截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的债务投资组合按信用评级分类：


	2020年9月30日					2019年12月31日-2019年12月31日
		债款		百分比			债款		百分比
	数量	投资于		的债务		数量	投资于		的债务
	投资	公允价值		投资		投资	公允价值		投资

	(千美元)
信用评级
4	5	$	67,893	22.7	%	4	$	45,339	15.7	%
3	21		198,841	66.5		26		216,128	75.0
2	3		12,752	4.3		3		24,888	8.6
1	5		19,400	6.5		2		2,000	0.7
总计	34	$	298,886	100.0	%	35	$	288,355	100.0	%

截至2020年9月30日，共有5笔内部信用评级为1的债权投资，成本为3,830万美元，公允价值为1,940万美元。截至2019年12月31日，共有两笔内部信用评级为1的债权投资，总成本为570万美元，总公允价值为200万美元。

Horizon担保贷款基金I LLC

2018年6月1日，我们和Arena Sunset SPV，LLC或Arena成立了一家合资企业，Horizon Secure Loan Fund I，简称HSLFI，直接或间接通过子公司进行投资，主要是以担保贷款的形式向技术、生命科学、医疗保健信息和服务以及可持续发展行业的发展阶段公司进行投资。HSLFI是作为特拉华州的一家有限责任公司成立的，没有由我们或Arena出于财务报告的目的进行合并。于2020年4月21日，我们以1,710万美元购买了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，包括但不限于欠Arena的未分配金额以及HSLFI债务投资的应计和未支付利息。此外，Arena在成交时获得了HSLFI或Horizon Funding I，LLC或HFI持有的权证的50%。HSLFI现在由我们全资拥有，在未来的报告期内，HSLFI和HFI的资产和负债将由我们与资产和负债合并。

HSLFI持有的投资按公允价值计量。截至2019年12月31日，HSLFI总资产为4830万美元。截至2019年12月31日，HSLFI的投资组合包括对8家投资组合公司的债务投资。截至2019年12月31日，HSLFI投资组合中对单个投资组合公司的最大投资本金总额为1130万美元，对HSLFI投资组合公司的五大投资总额为3030万美元。截至2019年12月31日，HSLFI没有非权责发生状态的投资。HSLFI投资于我们可能直接投资的相同行业的投资组合公司。

我们将现金或证券投资于HSLFI的投资组合公司，以换取HSLFI的有限责任公司股权。截至2019年12月31日，我们和Arena分别拥有HSLFI 50.0%的股权。我们最初的承诺是为HSLFI的2500万美元股权提供资金。截至2019年12月31日，980万美元没有资金。截至2019年12月31日，我们对HSLFI的投资包括1520万美元的股权贡献。在.期间

从2020年1月1日到2020年4月21日，没有来自HSLFI的分发。在截至2019年9月30日的三个月和九个月里，HSLFI分别分发了40万美元和140万美元。

我们和Arena分别任命了两名成员进入HSLFI的四人董事会。所有与HSLFI有关的重大决定，包括涉及其投资组合的决定，都需要获得董事会法定人数的一致批准。法定人数的定义为：(I)出席董事会的两名成员；但由每名成员选举、指定或委任的至少一名个人出席；(Ii)出席三名董事会成员，但由只有一名出席的成员选举、指定或任命的个人有权就每个事项投两票；或(Iii)出席所有四名董事会成员的个人。

HFI成立于2018年5月9日，是特拉华州的一家有限责任公司，HSLFI是其唯一股权成员。HFI是一个特殊目的的远离破产的实体，是一个独立于HSLFI的法人实体。转让给HFI的任何资产对HSLFI的债权人或HFI贷款人以外的任何其他实体都是不可用的。

此外，2018年6月1日，HSLFI签订了《销售和服务协议》。HFI与纽约人寿保险公司(New York Life Insurance Company)或票据持有人拥有或关联的几个实体签订了票据融资协议(NYL Facility)，总收购价格高达1.00亿美元，手风琴功能在HSLFI和票据持有人的共同酌情权和协议下最高可达2亿美元。票据融资协议的投资期已经结束。HFI发行的任何票据都以HFI持有的所有投资为抵押，并允许预付率高达合格债务投资本金总额的67%。这些纸币是根据契约发行的。根据NYL融资机制发行的票据的利率是基于三年期美元中间市场掉期利率加上2.75%至3.25%的保证金，这取决于发行时此类票据的评级。截至2019年12月31日，票据持有人以4.98%的利率预付了1500万美元。

下表显示了2020年1月1日至2020年4月21日期间以及截至2019年9月30日的三个月和九个月期间HSLFI的投资组合摘要：


	在过去的一段时间里			三个人的			九个人的
	2020年1月1日			截至的月份			截至的月份
	穿过			9月30日，北京			9月30日，北京
	2020年4月21日			2019			2019

					(千美元)
按公允价值计算的总投资	$	—		$	42,882		$	42,882
平均债务投资的美元加权年化收益率⁽¹⁾		14.3	%		12.7	%		12.7	%
HSLFI中的投资组合公司数量		—			7			7
按公允价值计算的最大投资组合公司投资	$	—		$	11,158		$	11,158

(1)	HSLFI计算任何期间的美元加权平均债务投资收益率，计算方法为(1)该期间的总投资收入除以(2)在(A)紧接该期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天未偿还债务投资的公允价值的平均值。美元加权平均债务投资的收益率代表投资组合收益率，不反映HSLFI的支出。

下表显示了截至2019年9月30日的三个月和九个月HSLFI的总组合投资活动：


	在截至的三个月内		在截至的9个月内
	9月30日，北京		9月30日，北京
	2019		2019

开始投资组合	$	38,896	$	24,734
新债投资		4,000		18,227
债务投资费的增加		52		129
新债投资费		(39)		(175)
投资未实现净折旧		(27)		(33)
结束投资组合	$	42,882	$	42,882

下表显示了HSLFI截至2019年12月31日的投资情况：


			校长		的成本		公平
投资组合公司⁽¹⁾	扇区	投资类型^(2)(3)(4)	金额		投资⁽⁵⁾		价值
(千美元)
债务投资-生命科学
凯尔逊公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)	$	2,500	$	2,464	$	2,464
		定期贷款(9.63%现金(Libor+7.63%；下限9.63%)，4.00%ETP，7/1/22到期)		2,500		2,464		2,464
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	定期贷款(10.00%现金(Libor+7.50%；下限10.00%)，3.00%ETP，4/1/23到期)		5,000		4,929		4,929
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	定期贷款(9.00%现金(Libor+6.50%；下限9.00%)，5.00%ETP，10/1/22到期)		5,000		4,924		4,924
总债务投资-生命科学						14,781		14,781
债务投资-技术
Bridge2解决方案公司，LLC(6)(7)	软体	定期贷款(11.00%现金(Libor+8.4%；下限11.00%)，2.00%ETP，9月1日到期)		500		481		481
新签名美国公司(6)(7)(9)	软体	定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，7/1/22到期)		8,250		8,163		8,163
		定期贷款(10.50%现金(Libor+8.50%；下限10.50%)，3.50%ETP，2/1/23到期)		3,000		2,961		2,961
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(11.15%现金(Libor+8.40%；下限11.15%)，3.00%ETP，7/1/23到期)		500		491		491
Revate，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(9.50%现金(Libor+7.00%；下限9.50%)，3.00%ETP，6/1/23到期)		4,000		3,952		3,952
总债务投资--技术						16,048		16,048
债务投资-医疗保健信息和服务
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	软体	定期贷款(9.94%现金(Libor+8.25%；下限9.25%)，3.00%ETP，10/1/23到期)		3,750		3,709		3,709
债务投资总额-医疗保健信息和服务						3,709		3,709
总债务投资						34,538		34,538

权证投资-生命科学
凯尔逊公司(6)(7)(8)	生物技术	95,057份普通股认股权证				58		6
安可皮肤科公司(6)(7)	生物技术	503,626份优先股权证				38		—
野马生物公司(6)(7)(8)	生物技术	72,046份普通股认股权证				45		74
CSA医疗公司(6)(7)	医疗器械	17,751份优先股权证				2		2
权证投资总额-生命科学						143		82
权证投资-技术
IntelPeer控股公司(6)(7)	通信	2,081,934份优先股权证				82		72
Bridge2解决方案公司，LLC(6)(7)	软体	2500份普通股认股权证				18		34
BSI Platform Holdings，LLC(6)(7)(9)	软体	562,500份优先股权证				77		62
Outbound Engine，Inc.(6)(7)	软体	40,000份优先股权证				5		6
Revinate Inc.(6)(7)	软体	216,362份优先股权证				16		18
权证投资总额-技术						198		192
权证投资-医疗保健信息和服务
HealthEdge Software，Inc.(6)(7)	软体	47,418份优先股权证				16		17
权证投资总额-医疗保健信息和服务						16		17
权证投资总额						357		291

组合投资资产总额					$	34,895	$	34,829

短期投资--不受限制的投资
美国银行货币市场存款账户(6)					$	11,201	$	11,201

短期投资总额--不受限制的投资	$	11,201	$	11,201

短期投资-限制性货币市场基金
美国银行货币市场存款账户(6)	$	138	$	138
短期投资总额-限制性货币市场基金	$	138	$	138

(1)	HSLFI的所有投资都是在根据美国法律组织的实体中进行的，并且主要营业地点在美国。

(2)	除非另有说明，所有利息均以现金支付，每月到期，除非另有说明，且仅适用于HSLFI的债务投资。利率是债务投资的年利率，不包括ETP和与投资相关的任何额外费用，如递延利息、承诺费或预付费。除非另有说明，债务投资在债务投资期限内的利率是可变的。所有基于LIBOR的债务投资都基于一个月期LIBOR。对于每笔债务投资，提供截至2019年12月31日的现行利率。

(3)	ETP是在适用债务投资到期日以现金支付的合同固定利息付款，包括任何预付款，除非另有说明，否则是债务投资原始本金余额的固定百分比。利息将在每个ETP债务投资的有效期内应计，并将被确认为非现金收入，直到实际支付为止。

(4)

权证不会产生收益。

(5)	对于债务投资，代表本金余额减去非应得收入。

(6)	已经被抵押为纽约金融机构的抵押品。

(7)	这项投资的公允价值是使用重大的不可观察的投入进行估值的。

(8)	投资组合公司是一家上市公司。

(9)	New Signature US，Inc.是BSI Platform Holdings，LLC的子公司。

下表显示了截至2019年12月31日，2020年1月1日至2020年4月21日期间以及截至2019年9月30日的3个月和9个月期间HSLFI的某些汇总财务信息：


	2011年12月31日
	2019

资产负债表选编信息
按公允价值计算的投资总额(费用为34895美元)	$	34,829
现金和现金等价物		503
货币市场基金的投资		11,201
货币市场基金的限制性投资		138
应收利息		477
其他资产		1,109
总资产	$	48,257

借款	$	14,955
其他负债		126
总负债		15,081
会员权益		33,176
总负债和会员权益	$	48,257


	在这段期间内		三个人的		九个人的
	2020年1月1日		截至的月份		截至的月份
	穿过		9月30日，北京		9月30日，北京
	2020年4月21日		2019		2019

	(单位：千)
运营报表精选信息
投资利息收入	$	1,353	$	1,317	$	3,314
总投资收益	$	1,465	$	1,317	$	3,314
总费用	$	1,229	$	395	$	869
净投资收益	$	236	$	922	$	2,445
投资已实现净收益	$	120		—	$	—
投资未实现净折旧	$	(392)	$	(27)	$	(33)
经营所致净资产净(减)增	$	(36)	$	895	$	2,412

综合经营成果

作为BDC和RIC，我们的运作受到一定的限制，包括1940年法案和守则施加的限制。下面描述的综合运营结果可能不代表我们在未来期间报告的结果。

截至2019年9月30日、2020年和2019年的三个月比较

下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的综合运营结果：


	在截至的三个月内
	9月30日，北京
	2020		2019

	(单位：千)
总投资收益	$	12,331	$	11,375
总费用		6,471		5,602
净投资收益		5,860		5,773
投资已实现净收益(亏损)		1,178		(424)
投资未实现净折旧		(10,288)		(143)
经营所致净资产净(减)增	$	(3,250)	$	5,206
按公允价值计算的平均债务投资	$	325,809	$	246,648
平均未偿还借款	$	194,973	$	135,232

由于各种原因(包括确认已实现的损益和投资的未实现增值和折旧)，经营导致的净资产净(减少)增长在不同时期可能有很大不同。因此，对运营导致的净资产净增长进行季度比较可能没有意义。

投资收益

与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的总投资收入增加了100万美元，增幅为8.4%，达到1230万美元。在截至2020年9月30日的三个月里，总投资收入主要包括1110万美元的投资利息收入，其中包括290万美元的发起费和ETP增加的收入以及120万美元的手续费收入。与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月，债务投资的利息收入增加了200万美元，增幅为21.4%，达到1110万美元。与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的债务投资利息收入增加，主要是因为我们的债务投资组合的平均规模增加了7920万美元，即32.1%，部分被一个月期LIBOR的下降所抵消，一个月期LIBOR是我们大多数可变利率债务投资的基本利率。手续费收入，包括成功费用、其他费用和债务投资的预付费用收入，减少了50万美元，降幅为31.7%。

截至2020年9月30日的三个月，与截至2019年9月30日的三个月相比，收入为120万美元，这主要是因为预付款的手续费收入较低。

下表显示了我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的美元加权年化收益率：


	在截至的三个月内
	9月30日，北京
投资类型：	2020		2019
债务投资⁽¹⁾⁽²⁾	15.1	%	17.7	%
HSLFI的股权和债务投资⁽¹⁾⁽³⁾	—	%	17.5	%
HSLFI的股权⁽¹⁾⁽⁴⁾	—	%	13.5
所有投资⁽¹⁾⁽⁵⁾	14.6	%	16.4	%

(1)	我们计算任何期间的平均投资类型的美元加权年化收益率为：(1)该期间的总相关投资收益除以(2)除以(2)在(A)紧接该期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天未偿还的投资类型的公允价值的平均值。平均投资类型的美元加权年化收益率比投资者所意识到的要高，因为它不反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担。

(2)	不包括HSLFI的权证、股权、其他投资和股权的任何收益。相关投资收入包括债务投资的利息收入和手续费收入。

(3)	不包括权证、股权和其他投资的任何收益。相关投资收入包括债务投资的利息收入和手续费收入以及HSLFI股权的股息收入。截至2020年9月30日的三个月，HSLFI没有股权。

(4)	不包括债务投资、权证、股权和其他投资的任何收益。相关投资收益包括来自HSLFI股权的股息收入。截至2020年9月30日的三个月，HSLFI没有股权。

(5)	包括HSFLI的债务投资、认股权证、股权、其他投资和股权的任何收益。相关投资收入包括利息收入、手续费收入和股息收入。

投资收入，包括利息收入和债务投资费用，在偿还大额债务投资时可能会有很大的波动。截至2020年和2019年9月30日止三个月，合计五大债权投资的利息收入分别占投资收入的29%和24%。

费用

与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的净支出增加了90万美元，增幅为15.5%，达到650万美元。每个时期的总费用包括利息费用、基地管理费、奖励和管理费、专业费和一般管理费。

与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的利息支出增加了60万美元，增幅为27.4%，达到260万美元。包括债务发行成本摊销在内的利息支出增加的主要原因是，与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的平均借款增加了5970万美元，即44.2%，被我们实际债务成本的下降所抵消。

与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月的基本管理费支出增加了20万美元，增幅为15.9%，达到160万美元。基数管理费增加的主要原因是这三个月我们的投资组合平均规模增加了7920万美元，增幅为32.1%

截至2020年9月30日，与截至2019年9月30日的三个月相比，被降低的管理费费率所抵消，超过2.5亿美元的资产是根据降低的管理费费率计算基本管理费的。

2019年3月5日，我们的顾问不可撤销地放弃了从2019年1月1日至2019年12月31日止期间收到的与之前根据投资管理协议可能有权收到的递延金额相关的奖励费用。该等获豁免的奖励费用将不获退还。在截至2019年9月30日的三个月内，我们的顾问没有放弃基于绩效的奖励费用，因为之前递延的总金额已经完全由我们的顾问赚取并免除。

与截至2019年9月30日的三个月相比，截至2020年9月30日的三个月，扣除上述豁免后的绩效激励费用支出增加了0.02万美元，增幅为1.5%，达到150万美元。这一增长是由于截至2020年9月30日的三个月的激励前费用净投资收入比截至2019年9月30日的三个月增加了10万美元，或1.5%。

截至2020年和2019年9月30日的三个月，行政费支出、专业费用以及一般和行政费用分别为80万美元和70万美元。

已实现损益净额和未实现升值和折旧净额

投资的已实现收益或亏损由偿还或出售的净收益与我们投资的成本基础之间的差额来衡量，而不考虑先前确认的未实现增值或贬值。投资的已实现收益或亏损包括在此期间冲销的投资，扣除回收后的净额。投资未实现增值或未实现折旧的净变化主要反映报告期内有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时冲销以前记录的未实现增值或折旧。

在截至2020年9月30日的三个月内，我们实现了总计120万美元的净收益，这主要是由于我们的一项权证投资的行使和出售以及另一项权证投资的终止带来的实现收益。在截至2019年9月30日的三个月中，我们实现了总计40万美元的净亏损，这主要是由于出售了我们的一项特许权使用费协议，该协议包括在其他投资中，并被出售我们的一项权证投资的已实现收益部分抵消。

在截至2020年9月30日的三个月里，投资的未实现净折旧总计1030万美元，这主要是由于我们的两项债务投资的未实现折旧。在截至2019年9月30日的三个月中，投资的未实现净折旧总计10万美元，这主要是由于(1)冲销了我们的一项特许权使用费协议(包括在其他投资中)之前记录的未实现折旧，以及(2)我们的一项其他投资的未实现折旧。

截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的9个月比较

下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的综合运营结果：


	在截至的9个月内
	9月30日，北京
	2020		2019

	(单位：千)
总投资收益		35,969	$	30,150
总费用		19,120		17,980
免收绩效奖励费用		—		(1,848)
净费用		19,120		16,132
净投资收益		16,849		14,018
投资已实现净收益(亏损)		3,945		(3,871)
投资未实现(折旧)净增值		(16,827)		2,622
经营所致净资产净增长	$	3,967	$	12,769
按公允价值计算的平均债务投资	$	313,633	$	235,391
平均未偿还借款	$	177,708	$	129,661

由于各种原因(包括确认已实现的损益和投资的未实现增值和折旧)，经营所产生的净资产净增长在不同时期可能会有很大不同。因此，对运营导致的净资产净增长进行季度比较可能没有意义。

投资收益

与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的总投资收入增加了580万美元，增幅为19.3%，达到3600万美元。在截至2020年9月30日的9个月中，总投资收入主要包括3280万美元的投资利息收入，其中包括830万美元的发起费和ETP收入，300万美元的手续费收入和10万美元的股息收入。与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月，债务投资的利息收入增加了670万美元，增幅为25.9%，达到3280万美元。截至2020年9月30日的9个月，与截至2019年9月30日的9个月相比，2019年债务投资的利息收入增加，主要是因为我们的债务投资组合的平均规模增加了7820万美元，增幅为33.2%，部分被一个月期LIBOR的下降所抵消，一个月期LIBOR是我们大多数可变利率债务投资的基本利率。费用收入，包括成功费用、其他费用和债务投资的预付费收入，与截至2019年9月30日的9个月相比，在截至2020年9月30日的9个月增加了20万美元，即6.3%，达到300万美元，这主要是由于收到的较高本金预付款赚取的费用增加。

下表显示了我们截至2020年和2019年9月30日的9个月的美元加权年化收益率：


	在截至的9个月内
	9月30日，北京
投资类型：	2020		2019
债务投资⁽¹⁾⁽²⁾	15.2	%	16.4	%
HSLFI的股权和债务投资⁽¹⁾⁽³⁾	15.0	%	16.2	%
HSLFI的股权⁽¹⁾⁽⁴⁾	—	%	12.2	%
所有投资⁽¹⁾⁽⁵⁾	14.4	%	15.1	%

(1)	我们计算任何期间的平均投资类型的美元加权年化收益率为：(1)该期间的总相关投资收益除以(2)除以(2)在(A)紧接该期间第一天之前的日历月的最后一天和(B)该期间内每个日历月的最后一天未偿还的投资类型的公允价值的平均值。平均投资类型的美元加权年化收益率比投资者所意识到的要高，因为它不反映我们的费用或投资者支付的任何销售负担。

(2)	不包括HSLFI的权证、股权、其他投资和股权的任何收益。相关投资收入包括债务投资的利息收入和手续费收入。

(3)	不包括权证、股权和其他投资的任何收益。相关投资收入包括债务投资的利息收入和手续费收入以及HSLFI股权的股息收入。

(4)	不包括债务投资、权证、股权和其他投资的任何收益。相关投资收益包括来自HSLFI股权的股息收入。

(5)	包括HSFLI的债务投资、认股权证、股权、其他投资和股权的任何收益。相关投资收入包括利息收入、手续费收入和股息收入。

投资收入，包括利息收入和债务投资费用，在偿还大额债务投资时可能会有很大的波动。在截至2020年和2019年9月30日的9个月里，来自五大债务投资的利息收入分别占投资收入的25%和24%。

费用

与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的净支出增加了300万美元，增幅为18.5%，达到1910万美元。每个时期的总费用包括利息费用、基地管理费、奖励和管理费、专业费和一般管理费。

与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的利息支出增加了110万美元，增幅为18.1%，达到730万美元。包括债务发行成本摊销在内的利息支出增加的主要原因是，与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的平均借款增加了4800万美元，增幅为37.1%，这被我们实际债务成本的下降所抵消。

与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月的基本管理费支出增加了80万美元，增幅为20.0%，达到490万美元。基本管理费增加的主要原因是，与截至2019年9月30日的9个月相比，我们截至2020年9月30日的9个月的投资组合平均规模增加了7820万美元，或33.2%，但被计算超过2.5亿美元的基本管理费的管理费费率降低所抵消。

2019年3月5日，我们的顾问不可撤销地放弃了从2019年1月1日至2019年12月31日止期间收到的与之前根据投资管理协议可能有权收到的递延金额相关的奖励费用。该等获豁免的奖励费用将不获退还。在截至2019年9月30日的9个月内，我们的顾问免除了180万美元的绩效激励费用，否则我们的顾问将获得这笔费用。这导致截至2019年9月30日的9个月减少了180万美元的费用和额外的净投资收入。

与截至2019年9月30日的9个月相比，截至2020年9月30日的9个月，扣除上述豁免后的绩效激励费用支出增加了70万美元，增幅为20.2%，达到420万美元。这一增长是由于截至2020年9月30日的9个月的激励前费用净投资收入比截至2019年9月30日的9个月增加了350万美元，增幅为20.2%。

截至2020年和2019年9月30日的9个月，行政费支出、专业费用以及一般和行政费用分别为270万美元和240万美元。

已实现损益净额和未实现升值和折旧净额

投资的已实现收益或亏损由偿还或出售的净收益与我们投资的成本基础之间的差额来衡量，而不考虑先前确认的未实现增值或贬值。投资的已实现收益或亏损包括在此期间冲销的投资，扣除回收后的净额。

投资未实现增值或未实现折旧的净变化主要反映报告期内有价证券投资公允价值的变化，包括在实现损益时冲销以前记录的未实现增值或折旧。

在截至2020年9月30日的9个月中，我们实现了总计390万美元的净收益，这主要是因为我们行使和出售五家投资组合公司的权证所获得的对价实现收益被我们一项债务投资结算的实现亏损所抵消。在截至2019年9月30日的9个月中，我们实现了总计390万美元的净亏损，这主要是由于我们的一项特许权使用费协议到期，该协议包括在其他投资中，但这部分被出售我们在一家投资组合公司的股权投资的收益以及我们在出售两家投资组合公司时终止认股权证所收到的对价所抵消。

在截至2020年9月30日的9个月中，投资未实现净折旧总计1680万美元，这主要是由于我们四项债务投资的未实现折旧。在截至2019年9月30日的9个月中，投资未实现净增值总计270万美元，这主要是由于我们的两项特许权使用费协议(包括在其他投资中)的未实现净增值，以及我们一项股权投资的未实现增值，但这部分被我们一项债务投资的未实现折旧所抵消。

流动性和资本资源

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们对货币市场基金的现金和投资分别为5690万美元和1630万美元。现金可用于为新投资提供资金，减少借款，支付费用，回购普通股和支付分配。此外，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们对货币市场基金的限制性投资分别为80万美元和110万美元。货币市场基金的限制性投资可用于支付我们的资产支持票据的每月利息和本金。我们的主要资金来源来自我们的公共和私人股本发行，使用我们的循环信贷安排，以及发行我们的公共债券。

2019年3月26日，我们完成了200万股普通股的后续公开发行，公开发行价为每股12.14美元，扣除承销佣金和折扣等发行费用后，我们获得的净收益总额为2310万美元。

2019年8月2日，我们与高盛(Goldman Sachs)有限责任公司和B.Riley FBR，Inc.签订了市场上自动取款机(ATM)销售协议或优先股权分配协议，这两家公司各为销售代理，共同担任销售代理。优先股权分配协议规定，我们可以不时通过销售代理提供和出售普通股，金额和时间由我们决定，相当于我们价值高达5000万美元的普通股。

2020年7月30日，我们终止了优先股权分销协议，并与销售代理签订了新的自动取款机销售协议，或股权分销协议。根据优先股权分配协议可供发行的剩余股份不再可供发行。股权分配协议规定，我们可以不时通过销售代理提供和出售价值高达1.00亿美元的普通股，金额和时间由我们决定。我们普通股的销售(如果有的话)可以通过谈判交易或根据证券法第415条规则定义的“场内交易”进行，包括直接在纳斯达克或类似证券交易所进行的销售，或者在交易所以外的做市商进行的销售，价格与现行市场价格或谈判价格相关，或者是通过交易所以外的做市商进行的，也可以是按照现行市场价格或谈判价格进行的交易，包括直接在纳斯达克或类似的证券交易所进行的销售，或者通过交易所以外的做市商进行的销售。

在截至2020年9月30日的三个月内，我们根据股权分配协议出售了1,069,259股普通股。同期，我们从这些销售中获得的累计净收益总额约为1270万美元，其中包括30万美元的发售费用。

在截至2020年9月30日的9个月内，我们根据优先股权分配协议和股权分配协议出售了2,787,160股普通股。同期，我们从这些销售中获得的累计净收益总额约为3380万美元，其中包括80万美元的发售费用。

2020年4月24日，我们的董事会延长了之前授权的股票回购计划，该计划允许我们以低于我们最新合并财务报表中报告的每股资产净值的价格回购最多500万美元的普通股。根据回购计划，我们可以，但没有义务，不时在公开市场或私下协商的交易中回购我们已发行普通股的股票。我们的任何回购将遵守1934年证券交易法(经修订)或交易法下规则10b-18的要求，以及1940年法案的任何适用要求。除非得到我们董事会的延长，否则回购计划将于2021年6月30日早些时候终止，或回购我们500万美元的普通股。在截至9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月期间，我们没有回购我们的普通股。从股票回购计划开始到2020年9月30日，我们在公开市场上以11.22美元的平均价格回购了167,465股普通股，总成本为190万美元。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们与KeyBank National Association的循环信贷安排或密钥安排下的未偿还本金余额分别为1500万美元和1700万美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们在关键贷款下的借款能力分别为1.1亿美元和1.08亿美元。截至2020年9月30日和2019年12月31日，根据现有条款和预付费率，分别有4510万美元和2420万美元可用。

截至2020年9月30日，NYL贷款项下的未偿还本金余额为1330万美元。截至2020年9月30日，我们在NYL贷款机制下的借款能力为8,680万美元。截至2020年9月30日，根据现有条款和预付费率，可用金额为220万美元。

在截至2020年9月30日的9个月里，我们的经营活动提供了1,190万美元的现金，同期我们的融资活动提供了2,840万美元的现金。我们的经营活动提供的现金主要来自我们债务投资的本金支付，以及通过购买投资组合公司的投资而抵消的出售投资的收益。在扣除承销佣金、折扣和其它发售费用后，我们的融资活动提供的现金主要来自我们的信贷贷款预付款和通过我们的自动取款机出售股票，净收益为3380万美元，部分被用于偿还我们的关键贷款和向我们的股东支付分配的现金所抵消。

在截至2019年9月30日的9个月里，我们的运营活动使用了2090万美元的现金，同期我们的融资活动提供了4470万美元的现金。我们的经营活动主要使用现金购买投资组合公司的投资，部分被我们债务投资收到的本金所抵消。我们的融资活动提供的现金主要来自通过后续公开发行股票和我们的自动取款机出售股票，净收益为3330万美元，扣除承销佣金、折扣和其它发售费用以及我们的证券化完成后，部分被用于偿还我们的关键贷款和向我们的股东支付分配的现金所抵消。

我们可用资金的主要用途是对投资组合公司进行债务投资，并用于一般公司目的。我们预计将根据需要机会性地筹集额外的股本和债务资本，并在市场条件允许的情况下，在1940年法案允许的范围内支持我们未来的增长。

为了继续作为RIC纳税，我们打算将我们投资公司的全部或几乎所有应税收入分配给我们的股东。此外，作为BDC，我们被要求保持至少150%的资产覆盖率。这项要求限制了我们可以借到的金额。

我们相信，我们目前的现金、运营产生的现金以及我们的关键设施和纽约设施的可用资金将足以满足我们至少在未来12个月的营运资本和资本支出承诺。

活期借款

下表显示了我们截至2020年9月30日和2019年12月31日的借款情况：


	2020年9月30日						2019年12月31日-2019年12月31日
	总计		天平		未用		总计		天平		未用
	承诺		出类拔萃		承诺		承诺		出类拔萃		承诺

	(单位：千)
密钥设施	$	125,000	$	15,000	$	110,000	$	125,000	$	17,000	$	108,000
NYL设施		100,000		13,250		86,750		—		—		—
资产支持票据		100,000		100,000		—		100,000		100,000		—
2022年票据		37,375		37,375		—		37,375		37,375		—
未计发债成本的合计		362,375		165,625		196,750		262,375		154,375		108,000
可归因于定期借款的未摊销债务发行成本		—		(1,936)		—		—		(2,325)		—
未偿还借款总额，净额	$	362,375	$	163,689	$	196,750	$	262,375	$	152,050	$	108,000

我们签订了2013年11月4日生效的关键设施。Key Facility的利率以一个月期LIBOR加利差3.25%为基准，LIBOR下限为1.00%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，LIBOR利率分别为0.15%和1.76%。截至2020年9月30日和2019年12月31日，有效利率分别为4.25%和4.94%。密钥设施要求支付一笔未使用的线路费用，金额相当于该设施每年可用的任何未借入金额的0.50%。

Key Facility有一个手风琴功能，允许将总贷款承诺增加到1.5亿美元。2020年6月29日，我们修订了关键贷款，其中包括将伦敦银行间同业拆借利率下限从0.75%修订为1.00%，并将我们可以根据关键贷款申请垫款的期限或循环期限延长至2021年9月30日。Key Facility以Horizon Credit II LLC或Credit II持有的债务投资为抵押，并允许预付率高达Credit II持有的合格债务投资的50%(50%)。Key Facility包含的契约除其他外，要求我们保持最低净值，将Key Facility的债务投资限制在某些合格债务投资的标准，并遵守相关贷款协议中定义的投资组合公司集中度限制。在循环期过后，我们可能不会要求新的预付款，我们必须在必要的日期、时间和金额偿还关键贷款项下的未偿还预付款，以保持遵守关键贷款的条款和条件，特别是关键贷款的本金余额不超过我们对投资组合公司的合格债务投资本金余额总额的50%(50%)的条件。关键贷款的到期日是2023年4月6日，也就是关键贷款下所有未偿还预付款到期和支付的日期。

2017年9月29日，我们发行和出售了2022年到期的6.25%债券(即2022年债券)中的本金总额为3250万美元，2017年10月11日，根据承销商购买额外债券的30天选择权，我们额外出售了490万美元的2022年债券。2022年债券的指定到期日为2022年9月15日，我们可以选择在2019年9月15日或之后随时或不时赎回全部或部分债券，赎回价格为每种证券25美元，外加应计未付利息。2022年债券的利息为年息6.25%，分别在每年的3月15日、6月15日、9月15日和12月15日按季支付。2022年票据是我们的直接无担保债务，(1)与我们目前和未来的无担保债务具有同等的支付权；(2)它们在偿付权上优先于我们明确规定从属于2022年票据的任何未来债务；(3)它们实际上从属于我们所有现有和未来的有担保债务(包括我们随后授予担保的最初无担保的债务)，以担保此类债务的资产价值为限；(4)它们在结构上从属于我们任何子公司的所有现有和未来债务以及其他债务。截至2020年9月30日，我们实质上遵守了2022年票据的条款。2022年债券在纽约证券交易所挂牌交易，交易代码为“HTFA”。

2019年8月13日，资产支持票据由2019-1信托根据票据购买协议发行，日期为2019年8月13日，由我们和Keybanc Capital Markets Inc.作为初始买方在我们和Keybanc Capital Markets Inc.之间发行，并由向我们的某些投资组合公司发放的贷款池支持，并由这些投资组合公司的某些资产担保。

将由我们提供服务。资产支持票据的利息将在可用资金范围内按固定年利率4.21%支付。资产支持票据的再投资期为两年，规定到期日为2027年9月15日。资产支持票据于2019年8月13日被晨星信用评级有限责任公司(Morningstar Credit Ratings，LLC)评为A+(SF)级。*自2019年8月13日以来，评级没有变化。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，资产支持票据的未偿还本金余额为1.00亿美元。

根据资产支持票据的条款，吾等须维持储备现金结余，资金来自出售资产支持票据所得款项，该等款项可用于支付资产支持票据的每月利息及本金付款。该公司已将这些基金分开，并将其归类为货币市场基金的限制性投资。截至2020年9月30日和2019年12月31日，分别约有80万美元和110万美元的限制性投资。

2020年4月21日，我们购买了Arena在HSLFI的所有有限责任公司权益，包括NYL贷款的一方。HFI与票据持有人签订了NYL融资机制，总收购价高达1.0亿美元，在HSLFI和票据持有人的共同酌情权和协议下，手风琴功能高达2亿美元。2018年6月1日，HSLFI根据销售和服务协议向HFI出售或出资向某些投资组合公司发放的某些担保贷款。HFI发行的任何票据都以HFI持有的所有投资为抵押，并允许预付率高达合格债务投资本金总额的67%。

2020年6月5日，我们修改了纽约融资机制，将投资期延长至2022年6月5日。投资期之后将有五年的摊销期限。规定的最终付款日期延长至2027年6月15日，视投资期的任何延长而定。根据NYL融资机制发行的票据的利率是基于三年期美元中间市场掉期利率加上3.55%至5.15%之间的保证金，并有利率下限，这取决于发行时此类票据的评级。任何取得额外进展的义务都是以某些条件的发生为条件的，这些条件已于2020年6月26日得到满足。截至2020年9月30日，票据持有人以4.60%的利率预付了1,330万美元。

其他资产

截至2020年9月30日和2019年12月31日，其他资产分别为190万美元和150万美元，主要由发债成本和预付费用组成。

合同义务和表外安排

下表显示了截至2020年9月30日我们的重大合同付款义务和表外安排：


	按期到期付款
			少于		1 – 3		3 – 5		在5点之后
	总计		1年		年数		年数		年份

	(单位：千)
借款	$	165,625	$	23,188	$	118,600	$	23,837	$	—
资金不足的承付款		80,875		55,875		25,000		—		—
总计	$	246,500	$	79,063	$	143,600	$	23,837	$	—

在正常的业务过程中，我们是存在表外风险的金融工具的当事人。这些主要包括以贷款形式向我们投资组合的公司提供信贷的无资金承诺。向投资组合公司提供资金的无资金承诺没有反映在我们的资产负债表上。我们没有资金的承诺有时可能很重要。截至2020年9月30日，我们有8090万美元的此类无资金承诺。这不包括未拔出的左轮手枪承诺。这些承诺受到与我们资产负债表上持有的金融工具相同的承保和持续投资组合维护要求的约束。此外，这些

承诺往往受到财务或非财务里程碑和其他借款条件的制约，在作出承诺之前必须实现这些条件。由于这些承诺额可能到期而不动用，总承诺额不一定代表未来的现金需求。我们定期监控我们的无资金承诺以及预期的再融资、到期日和融资，以确保我们有足够的流动性为此类无资金承诺提供资金。截至2020年9月30日，我们有理由相信我们的资产将提供足够的财务资源来履行我们所有未出资的承诺。

除了Key融资和NYL融资之外，根据我们与我们的顾问签订的投资管理协议，我们还有某些承诺。我们已同意支付投资咨询和管理服务费，由两部分组成(1)基础管理费，相当于我们总资产价值减去现金或现金等价物的一个百分比，以及(2)两部分激励费。我们还与我们的顾问签订了担任管理员的合同。管理协议项下的付款等于根据我们的顾问履行协议义务的管理费用的可分配部分而支付的金额，包括租金、费用和其他费用，包括我们首席财务官和首席合规官及其各自员工的薪酬的可分配部分。有关我们的投资管理协议和管理协议的更多信息，请参阅我们的合并财务报表附注3。

分布

为了符合RIC的资格并纳税，我们必须满足一定的收入来源、资产多元化和年度分配要求。一般来说，为了符合RIC的资格，我们必须在每个纳税年度从股息、利息、某些证券的付款、贷款、出售或以其他方式处置股票、证券或外币的收益、从某些上市合伙企业获得的收入，或与其投资股票或其他证券业务有关的其他收入中获得至少90%的总收入。我们还必须在每个纳税年度的每个季度末满足一定的资产多元化要求。如果不能在季度的最后一天满足这些多元化要求，可能会导致我们不得不迅速处置某些投资，以防止失去RIC地位。任何此类处置都可能在不利的价格或时间进行，并可能导致我们遭受重大损失。

此外，为了作为RIC征税，并避免对我们在任何税收年度分配给股东的收入和收益征收公司级税，根据守则，我们必须在每个税收年度从合法可供分配的资产中向我们的股东分配股息，金额一般至少等于我们的普通净收入和超过长期净资本损失的净短期资本收益(如果有的话)之和的90%。此外，为了避免征收美国联邦消费税，我们必须就每个日历年向我们的股东分配至少相当于我们日历年净普通收入的98%(考虑到某些延期和选举)的股息；截至该日历年10月31日的一年期间，我们资本利得净收入的98.2%(经某些普通亏损调整)；以及前几个历年的任何普通净收入和资本利得净收入，这些净收入在这些历年没有分配，而且我们以前没有招致任何美国联邦所得税。如果我们因任何原因不符合RIC的资格并缴纳公司税，由此产生的公司税可能会大幅减少我们的净资产、可供分配的收入和我们的分配金额。这样的失败将对我们和我们的股东产生实质性的不利影响。此外，我们可能被要求确认未实现的收益，产生大量的税收和利息，并进行大量的分配，以重新获得RIC的资格。我们不能向股东保证他们会收到任何分配。

如果我们在一个纳税年度的应税收益低于我们就该纳税年度向股东分配的总额，那么出于美国联邦所得税的目的，这些分配的一部分可以被视为向我们的股东返还资本。因此，分配给我们股东的来源可能是股东投资的原始资本，而不是我们的收入或收益。股东应仔细审查分配付款附带的任何书面披露，不应假设任何分配的来源是我们的普通收入或收益。

我们已经为我们的普通股股东采取了一项“选择退出”股息再投资计划，或称DIP。因此，如果我们宣布分配，那么股东的现金分配将自动再投资于我们普通股的额外股份，除非股东明确“选择退出”我们的点滴计划。如果股东选择退出，该股东将

接收现金分配。虽然以我们普通股的额外股份形式支付的分配通常要缴纳美国联邦、州和地方税，但参加我们DROP计划的股东将不会收到任何相应的现金分配，用来支付任何此类适用的税款。如果我们的普通股的交易价格高于资产净值，以我们普通股额外股份的形式接受分配的股东将被视为接受了与我们普通股的此类股票的公平市场价值相等的金额的分配。我们可以使用新发行的股票来实施滴滴计划，也可以根据我们在滴滴计划下的义务在公开市场购买股票。

关联方交易

我们已经与顾问签订了投资管理协议。该顾问根据1940年修订的“投资顾问法案”注册为投资顾问。我们的投资活动由顾问管理，并由董事会监督，董事会大部分为独立董事。根据投资管理协议，我们已同意向顾问支付基本管理费和激励费。根据投资管理协议，在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月内，顾问分别赚取了310万美元和280万美元。在截至2020年和2019年9月30日的9个月内，根据投资管理协议，顾问分别赚取了910万美元和760万美元。

截至2019年3月6日，我们的顾问由汉能薄膜发电控股有限公司(HTF Holdings LLC)持有60%的股份，汉能薄膜发电控股有限公司由Horizon Technology Finance Princials LLC f/k/a Horizon Technology Finance，LLC全资拥有。汉能薄膜发电的委托人由小罗伯特·D·波默罗伊全资拥有。和杰拉尔德·A·米肖。凭借他们在汉能薄膜发电主体的所有权权益，我们的首席执行官小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)我们的总统杰拉尔德·A·米肖控制了我们的顾问。自2019年3月7日起，汉能薄膜发电委托人拥有Advisor 75%(75%)的股份。我们的首席执行官小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)凭借他们在Horizon Princials的所有权权益。我们的总裁杰拉尔德·A·米肖控制着我们的顾问。

我们亦已与顾问签订管理协议。根据管理协议，吾等已同意向顾问偿还吾等因履行其在管理协议下的责任而招致的应分摊部分间接费用及其他开支，包括租金及吾等应分摊的首席财务官及首席合规官及其各自职员的补偿成本及相关开支。此外，根据管理协议的条款，顾问为我们提供进行日常运营所需的办公设施和行政服务。根据管理协议，在截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月内，顾问赚取了20万美元。根据管理协议，在截至2020年9月30日、2020年和2019年9月30日的9个月内，顾问分别赚取了70万美元和60万美元。

Advisor的前身已授予该公司使用“Horizon Technology Finance”名称的非独家、免版税许可。

我们相信，我们从与顾问的关系中获益良多。我们的顾问可能会以与我们相同的投资策略管理其他投资工具或顾问基金。Advisor可能会为我们提供与Advisor基金共同投资的机会。根据1940年法案，如果没有收到美国证券交易委员会的豁免救济，我们和我们的附属公司将被禁止共同投资于谈判投资。2017年11月27日，我们获得了SEC的豁免救济，允许我们在符合某些条件的情况下与Advisor基金共同投资。

关键会计政策

对我们财务状况和经营结果的讨论是以我们的财务报表为基础的，这些报表是根据美国公认的会计原则编制的。编制这些合并财务报表需要管理层做出影响资产、负债、收入和费用报告金额的估计和假设。经济环境、金融市场和用于确定此类估计的任何其他参数的变化可能会导致实际结果不同。除了下面的讨论之外，我们在合并财务报表的附注中描述了我们的重要会计政策。

我们已将以下项目确定为关键会计政策。

投资的估值

投资按公允价值记录。我们的董事会决定我们证券投资的公允价值。我们根据主题820将公允价值应用于我们基本上所有的投资，公允价值计量财务会计准则委员会(FASB)修订后的会计准则编纂(ASC)建立了一个用于计量公允价值的框架，并要求披露公允价值计量。我们已根据估值技术的优先顺序，将我们按公允价值列账的投资分类为三级公允价值等级。公允价值是从持有金融工具的市场参与者的角度考虑的基于市场的计量，而不是特定于实体的计量。因此，当没有现成的市场假设时，我们自己的假设被设定为反映管理层认为市场参与者将在计量日期为金融工具定价时使用的假设。

可观察到的投入的可获得性可能因金融工具的不同而不同，并受到多种因素的影响，例如，产品的类型、产品是否为新产品、产品是在活跃的交易所还是在二级市场交易以及当前的市场状况。在某种程度上，估值是基于在市场上较不容易观察到或无法观察到的模型或投入，公允价值的确定需要更多的判断。层次结构中的三个类别如下：

1级

相同资产和负债的活跃市场报价。

2级

1级价格以外的可观察输入，例如活跃市场中类似资产或负债的报价、非活跃市场中的报价以及所有重要输入均可观察到或可由资产或负债整个期限的可观察市场数据证实的基于模型的估值技术。

第3级

吾等董事会根据管理层、审核委员会及独立估值公司的意见，真诚地厘定投资的公允价值，而管理层、审核委员会及独立估值公司根据吾等的估值政策及一贯应用的估值程序，在没有现成市场报价的情况下，在本董事会的指示下协助每项有价证券投资的估值，最少一次。董事会在每个财政季度末进行这一估值过程，对于没有现成市场报价的投资组合公司，我们对其估值的25%(基于公允价值)将由独立估值公司进行审查。

收入确认

债务投资的利息根据适用于未偿还本金的合同利率应计并计入收入中。利息收入是使用一种方法来确定的，这种方法导致了未偿还本金的水平回报率。一般来说，当一项债务投资逾期90天或更长时间，或者如果我们本来预计不会收到利息和本金偿还，债务投资被置于非权责发生状态，利息收入的确认可能会停止。非应计债务投资收到的利息支付可按现金基础确认为收入，或根据管理层在将债务投资置于非应计状态时的判断而计入本金。在截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们确认从一家债务投资处于非权责发生制状态的投资组合公司收到的0.03万美元利息支付为利息收入。截至2019年9月30日的三个月和九个月，我们没有确认任何非权责发生状态的债务投资利息收入。

我们在正常的业务过程中从借款人那里收取各种费用，包括咨询费、承诺费、修改费、未使用费、成功费和预付费。在少数情况下，我们还可能收到在交易终止时赚取的不可退还的押金。债务投资

发端费用，扣除某些直接发端成本后递延，与非劳动收入一起摊销，作为债务投资各自期限内的水平收益率调整。所有其他收入在赚取时记入收入。有多项债务投资的交易对手债务投资承诺的费用根据每项债务投资的相对公允价值分配给每项债务投资。当债务投资被置于非权责发生制状态时，相关费用和非劳动收入的摊销将停止，直到债务投资恢复应计状态。

某些债务投资协议还要求借款人支付一笔ETP，在债务投资的整个生命周期内累加到收入中，只要这些金额预计会被收取。如果没有足够的价值来支持应计，或者如果我们预计借款人没有能力支付所有到期的本金和利息，我们通常会停止累算收入。

对于几乎所有的借贷安排，我们都会收到从借款人手中购买股票的认股权证。我们使用Black-Scholes估值模型将认股权证记录为授予日按估计公允价值计算的资产。我们将认股权证视为贷款费用，并在授权日将其记录为非应得收入。根据我们的收入确认政策，非劳动收入在相关债务投资的合同期限内确认为利息收入。认股权证发行后，也按公允价值使用Black-Scholes估值模型计量。对公允价值的任何调整都通过收益计入投资未实现净收益或净亏损。出售认股权证或者行使认股权证取得的股票的损益，确认为投资的已实现损益。

在2020年4月21日及之后合并HSLFI的投资之前，HSLFI的分配在分配时进行评估，以确定分配应记录为股息收入还是资本回报。一般来说，我们不会将HSLFI的分配记录为股息收入，除非在分配之前HSLFI有足够的累计税基收益和利润。被归类为资本回报的分配被记录为投资成本基础的减少。从2020年1月1日到2020年4月21日，没有来自HSLFI的分发。截至2019年9月30日的三个月和九个月，HSLFI分别向我们分配了20万美元和70万美元，归类为股息收入。

出售投资或确定投资余额或部分投资不能收回的已实现损益，使用特定的识别方法计算。我们通过计算偿还或出售的净收益与投资的摊销成本基础之间的差额来衡量已实现的损益。未实现升值或未实现折旧的净变化反映了报告期内我们组合投资的公允价值的变化，包括在实现收益或亏损时对以前记录的未实现升值或折旧的任何逆转。

所得税

我们已选择被视为守则M分节下的RIC，并以符合适用于RICS的税收待遇的方式运作。为了符合RIC的资格，并避免对我们分配给股东的金额征收公司级美国联邦所得税，其中包括，我们必须满足某些收入来源和资产多样化要求，并且我们必须在每个纳税年度从合法可供分配的资产中及时向我们的股东分配股息，金额一般至少等于我们投资公司应税收入的90%，根据准则的定义，并且在不考虑支付股息的任何扣减的情况下确定。除其他事项外，我们已经并打算继续向我们的股东进行必要的分配，这通常将免除我们在美国联邦所得税方面的任何实质性责任。

根据一个纳税年度的应税收入水平，我们可以选择将超出本年度分配的应税收入结转到下一个纳税年度，并根据需要对这些收入征收4%的消费税。在我们确定本年度的估计应纳税所得额将超过估计的本年度分配的范围内，我们将对估计的超额应税收入应计消费税，如果有的话，作为应税收入的收入。

我们根据ASC主题740评估在准备我们的纳税申报单的过程中采取的税收立场以确定该税收立场是否“更有可能”由适用的税务机关维持，所得税,

如由ASC主题946修改的，金融服务业：— 投资公司。不被认为达到比不符合更有可能的门槛的头寸或不确定的税收头寸的税收优惠，在本年度被记录为税费。我们的政策是确认所得税费用中与不确定税收优惠相关的应计利息和罚款。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有实质性的不确定税收头寸。


	投资		利息		净额变动
基点变动	收入		费用		资产⁽¹⁾

	(单位：千)
上涨300个基点	$	3,882	$	328	$	3,554
上涨200个基点	$	1,422	$	176	$	1,246
上涨100个基点	$	392	$	24	$	368
下跌300个基点	$	—	$	—	$	—
下跌200个基点	$	—	$	—	$	—
下跌100个基点	$	—	$	—	$	—

展品：不是的。		描述
31.1*		首席执行官根据交易法规则13a-14(A)的证明，该规则是根据经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案第13a-14(A)节通过的
31.2*		首席财务官根据交易法规则13a-14(A)提供的证明，该规则是根据经修订的2002年萨班斯-奥克斯利法案第13a-14(A)节通过的
32.1*		根据经修正的2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350节对首席执行官的证明
32.2*		根据经修正的2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906节通过的“美国法典”第18编第1350节对首席财务官的证明

	地平线科技金融公司

日期：2020年11月3日	依据：	/s/小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy，Jr.)
	姓名：	小罗伯特·D·波默罗伊(Robert D.Pomeroy)
	标题：	首席执行官兼董事会主席

日期：2020年11月3日	依据：	/s/Daniel R.Trolio
	姓名：	丹尼尔·R·特罗里奥
	标题：	首席财务官