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Member2019-01-012019-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员2020-07-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员2020-09-300000874766HIG：信息技术成员US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-07-012020-09-300000874766HIG：信息技术成员US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：信息技术成员US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员2020-07-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员2020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766US-GAAP：OtherOperatingIncomeExpenseMemberHIG：HartfordNextMember2020-07-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员美国-GAAP：其他责任成员2019-12-310000874766HIG：信息技术成员HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：其他责任成员2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员美国-GAAP：其他责任成员2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：其他责任成员2019-12-310000874766HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员2020-01-012020-09-300000874766HIG：信息技术成员HIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember2020-01-012020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：员工服务成员美国-GAAP：其他责任成员2020-09-300000874766HIG：信息技术成员HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：其他责任成员2020-09-300000874766HIG：HartfordNextMemberHIG：专业费用和其他费用成员美国-GAAP：其他责任成员2020-09-300000874766HIG：HartfordNextMember美国-GAAP：其他责任成员2020-09-30

目录

美国

证券交易委员会

华盛顿特区20549

____________________________________ 

形式10-Q

 ____________________________________

(马克一)

☒			根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告

关于截至的季度期间2020年9月30日

或

☐			根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告

由_的过渡期

佣金档案编号001-13958

____________________________________ 

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州						13-3317783
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)						(国际税务局雇主识别号码)

哈特福德广场一号房, 哈特福德, 康涅狄格州06155

(主要行政办公室地址)(邮政编码)

(860) 547-5000

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称			交易代码			每间交易所的注册名称
普通股，每股面值0.01美元			HIG			纽约证券交易所
债券利率6.10厘，2041年10月1日到期			HIG 41			纽约证券交易所
7.875%固定利率至浮动利率的次级债券，2042年到期			HGH			纽约证券交易所
存托股份，每股相当于6.000%非累积优先股股份的1/1000权益，G系列，每股面值$0.01			HIG PR G			纽约证券交易所

1

---

目录

用复选标记表示：

·调查注册人(1)是否在过去12个月内(或在要求注册人提交此类报告的较短期限内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。

是

☒

不是的

☐

·审查注册人是否在过去12个月内(或在注册人被要求提交此类文件的较短期限内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条规定必须提交的每个互动数据文件。

是

☒

不是的

☐

·我们不知道注册人是大型加速申请者、加速申请者、非加速申请者、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。见“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速滤波器

☒

加速的文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

小型报表公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。他说：

·调查注册人是否为空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。

是

☐

不是的

☒

截至2020年10月27日，有未偿还的358,330,435注册人的普通股，每股面值0.01美元。

2

---

目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

表格10-Q季度报告

截至2020年9月30日的季度

目录

项目			描述			页
			第一部分
1.			财务报表
			独立注册会计师事务所报告			6
			简明综合运营报表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月			7
			简明综合全面收益表(亏损)-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月			8
			浓缩合并资产负债表--截至2020年9月30日和2019年12月31日			9
			简明合并股东权益变动表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月			10
			简明汇总现金流量表-截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月			11
			简明合并财务报表附注			12
2.			管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析			57
3.			关于市场风险的定量和定性披露			[a]
4.			控制和程序			122
			第二部分：其他资料
1.			法律程序			123
1A.			危险因素			125
2.			未登记的股权证券销售和收益的使用			126
6.			展品			126
			展品索引			127
			签名			128

[a]本项目所要求的信息载于项目2“管理层对财务状况和经营成果的讨论与分析”的“企业风险管理”部分，在此并入作为参考。

3

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目录

前瞻性陈述

本文中包含的某些陈述是根据“1995年私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的前瞻性陈述。前瞻性陈述可以通过诸如“预期”、“打算”、“计划”、“寻求”、“相信”、“估计”、“预期”、“项目”以及对未来时期的类似提及来识别。

前瞻性陈述基于管理层目前对未来经济、竞争、立法和其他发展及其对哈特福德金融服务集团公司及其子公司(统称为“公司”或“哈特福德”)的潜在影响的预期和假设。由于前瞻性陈述涉及未来，它们受到难以预测的固有不确定性、风险和环境变化的影响。实际结果可能与预期大不相同，这取决于各种因素的演变，包括以下确定的风险和不确定性，以及此类前瞻性陈述中描述的因素；或在第一部分第1A项中，哈特福德公司2019年Form 10-K年度报告中的风险因素(已在其Form 10-Q季度报告的第二部分第1A项中修正)；以及在我们不时提交给美国证券交易委员会的其他文件中确定的那些因素。

•与新的冠状病毒株传播引起的大流行有关的风险，特别是冠状病毒病2019年(“新冠肺炎”)，包括对公司保险和产品相关、监管/法律、衰退和其他全球经济、资本和流动性以及运营风险的影响

•与经济、政治和全球市场状况相关的风险：

◦与公司当前经营环境相关的挑战，包括全球政治、经济和市场状况，以及金融市场中断、经济低迷、贸易监管变化(包括关税和其他壁垒)或其他潜在的不利宏观经济发展对我们产品的需求和我们投资组合中的回报的影响；

◦与我们的业务相关的市场风险，包括信用利差、股票价格、利率、通货膨胀率、外币汇率和市场波动性的变化；

◦如果我们的投资组合集中在任何特定的经济领域，对我们投资组合的影响；

◦气候和天气模式的变化对我们的业务、运营和投资组合的影响，包括对我们产品的索赔、需求和定价的影响，再保险的可用性和成本，我们用于评估和管理灾难和恶劣天气事件风险的建模数据，我们投资组合的价值以及与再保险公司和其他交易对手的信用风险；

◦与我们持有的或可能已经发行的证券、其他金融工具以及价值与LIBOR挂钩的任何其他资产和负债的伦敦银行间同业拆借利率(“LIBOR”)停止相关的风险；

◦与联合王国(“U.K.”)退出有关的影响来自欧盟(“EU”)关于我们在英国和欧盟的国际业务。

•保险业和产品相关风险：

◦可能出现不利的损失发展，包括长尾风险敞口；

◦极大的不确定性限制了我们估计石棉和环境索赔所需的最终储量的能力；

◦可能发生大流行、地震或其他可能对我们的业务造成不利影响的自然或人为灾难；

◦天气和其他自然物理事件，包括风暴、冰雹、野火、洪水、冬季风暴、飓风和热带风暴的强度和频率，以及气候变化及其对天气模式的潜在影响；

◦可能发生的恐怖袭击，以及公司由于其他因素而无法控制其风险敞口，这些因素包括无法将恐怖袭击的保险范围排除在工人赔偿政策之外，以及根据适用法律对联邦政府再保险范围的限制；

◦本公司对其财产和意外伤害保单进行有效定价的能力，包括其获得监管部门同意采取定价行动或不更新或撤回某些产品线的能力；

◦竞争对手的行动可能比我们规模更大或拥有更多的财政资源；

◦技术变革，包括基于使用的确定保险费的方法，汽车安全功能的进步，自动驾驶汽车的开发，以及促进拼车的平台，

◦公司通过现有和未来的分销渠道和咨询公司营销、分销和提供保险产品和投资咨询服务的能力；

◦新出现的索赔和保险问题的不确定影响；

•财务实力、信用和交易对手风险：

4

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目录

◦与公司财务实力和信用评级的负面评级行动或降级或与我们的投资相关的负面评级行动或降级相关的对我们的业务、财务状况、前景和结果的风险；

◦资本要求受许多因素的影响，包括许多公司无法控制的因素，例如全美保险专员协会(“NAIC”)基于风险的资本公式、劳合社的基金和偿付能力资本要求，这反过来又会影响我们的信用和财务实力评级、资本成本、监管合规性以及我们业务和业绩的其他方面；

◦因他人违约或违约造成的损失，包括与投资、衍生品、应收保费、第三方提供的与以前处置有关的再保险可收回款项和赔偿有关的与交易对手的信用风险；

◦我们的再保险人不愿意或没有能力履行再保险合约下的责任而可能造成的损失，以及再保险的供应、定价和是否足够以保障公司免受损失；

◦国家和国际监管机构对公司及其某些子公司宣布和支付股息的能力的限制；

•与估计、假设和估值相关的风险：

◦与使用分析模型在承保、定价、资本管理、储备、投资、再保险和巨灾风险管理等关键领域作出决策有关的风险；

◦公司对其投资的公允价值估计以及对可供出售证券的意向出售减值和信贷损失准备的评估所依据的方法、估计和假设可能存在不同的解释；

◦我们的商誉可能进一步减值，或递延税项资产的估值免税额可能发生变化；

•战略和运营风险：

◦公司在发生灾难、网络或其他信息安全事件或其他意外事件时保持其系统可用性和保障其数据安全的能力；

◦外包和类似的第三方关系可能带来的困难；

◦与资本管理计划、费用削减计划和其他行动相关的风险、挑战和不确定性，可能包括收购、资产剥离或重组；

◦与收购和资产剥离相关的风险，包括整合被收购的公司或业务的挑战，这可能导致我们无法实现预期的收益和协同效应，并可能导致意想不到的后果；

◦难以吸引和留住有才华和合格的人员，包括关键员工，如高管、经理和具有较强技术、分析和其他专业技能的员工；

◦本公司保护其知识产权并对侵权索赔进行抗辩的能力；

•监管和法律风险：

◦联邦、州和国际监管和立法发展增加的成本和其他潜在影响，包括那些可能对公司产品需求、运营成本和所需资本水平产生不利影响的发展；

◦不利的司法或立法发展；

◦联邦、州或外国税法变更的影响；

◦可能延迟、阻止或阻止股东可能认为符合其最佳利益的收购企图的监管要求；以及

◦会计原则和相关财务报告要求潜在变化的影响。

公司在本文件中所作的任何前瞻性陈述仅说明截至本10-Q表格提交之日。可能导致本公司实际结果不同的因素或事件可能会不时出现，本公司不可能预测所有这些因素或事件。公司不承担公开更新任何前瞻性陈述的义务，无论是作为新信息、未来发展还是其他方面的结果。

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第一部分--项目1.财务报表

第二项1.财务报表

独立注册会计师事务所报告

致以下公司的董事会和股东：

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

康涅狄格州哈特福德

中期财务资料检讨结果

我们审阅了随附的Hartford Financial Services Group，Inc.及其子公司(“本公司”)截至2020年9月30日的简明综合资产负债表，截至2020年9月30日和2019年9月30日的3个月和9个月期间的相关简明综合经营表、全面收益(亏损)和股东权益变动表，以及截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月期间的现金流量以及相关附注(统称为“中期财务信息”)。根据吾等的审核，吾等并不知悉随附的中期财务资料须作出任何重大修订，以符合美国普遍接受的会计原则。

我们此前已按照美国上市公司会计监督委员会(PCAOB)的标准审计了本公司截至2019年12月31日的综合资产负债表，以及截至该年度的相关综合经营表、综合收益(亏损)、股东权益变动和现金流量(未在本文中列示)，并在我们于2020年2月21日的报告中对该等综合财务报表发表了无保留意见。我们认为，随附的截至2019年12月31日的简明综合资产负债表中所载的信息，在所有重大方面都与从中得出的综合资产负债表有关。

评审结果的依据

本中期财务信息由公司管理层负责。我们是一家在PCAOB注册的公共会计师事务所，根据美国联邦证券法以及美国证券交易委员会(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的适用规则和法规，我们必须与公司保持独立。

我们是根据PCAOB的标准进行审查的。对中期财务信息的审查主要包括应用分析程序和询问负责财务和会计事务的人员。它的范围远小于根据PCAOB标准进行的审计，其目的是表达对整个财务报表的意见。因此，我们不表达这样的意见。

/s/德勤律师事务所

康涅狄格州哈特福德

2020年10月29日

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并操作报表

			截至9月30日的三个月，									截至2020年9月30日的9个月
(单位为百万，每股数据除外)			2020			2019						2020			2019
			(未经审计)
营业收入
赚取的保费			$	4,347		$	4,394					$	12,972		$	12,500
手续费收入			323			330						941			970
净投资收益			492			490						1,290			1,448
已实现资本净收益(亏损)			6			89						(116)			332
其他收入			3			44						108			129
总收入			5,171			5,347						15,195			15,379
收益、损失和费用
收益、亏损和亏损调整费用			2,962			2,914						8,725			8,533
递延保单收购成本摊销(“DAC”)			421			437						1,287			1,184
保险经营成本和其他费用			1,093			1,167						3,394			3,356
债务清偿损失			—			90						—			90
再保险交易损失			—			—						—			91
利息支出			58			67						179			194
其他无形资产摊销			18			19						55			47
重组和其他费用			87			—						87			—
利益、损失和费用合计			4,639			4,694						13,727			13,495
所得税前收入			532			653						1,468			1,884
扣除所得税费用			73			118						268			347
净收入			459			535						1,200			1,537
优先股股息			6			11						16			16
普通股股东可获得的净收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521
普通股股东每股可获得的净收入
基本型			$	1.26		$	1.45					$	3.30		$	4.21
稀释			$	1.26		$	1.43					$	3.29		$	4.17

请参阅精简合并财务报表附注。

7

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明综合全面收益(亏损)表

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
(百万)			2020			2019						2020			2019
			(未经审计)
净收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
其他全面收益(亏损)：
固定期限未实现净收益的变化			376			401						747			1,744
已记录信贷损失准备(“ACL”)的固定期限未实现亏损的变化			—									1
在其他全面收益中确认的非临时性减值(“OTTI”)损失的变化						—									1
现金流套期保值工具净收益变动			(17)			6						22			22
外币换算调整的变动			6			(4)						(1)			—
养恤金和其他退休后计划调整的变化			12			9						35			26
OCI(税后净额)			377			412						804			1,793
综合收益			$	836		$	947					$	2,004		$	3,330

请参阅精简合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明综合资产负债表

(单位为百万，不包括每股和每股数据)			九月三十日， 2020			2019年12月31日
			(未经审计)
资产
投资：
固定到期日，可供出售，按公允价值计算(摊销成本为#美元41,073及$40,078和ACL$32及$0)			$	44,044		$	42,148
固定到期日，使用公允价值选项按公允价值计算			—			11
股权证券，按公允价值计算			819			1,657
按揭贷款(扣除ACL净额$)38及$0)			4,461			4,215
有限合伙企业和其他另类投资			1,868			1,758
其他投资			187			320
短期投资			3,399			2,921
总投资			54,778			53,030
现金			173			185
限制性现金			97			77
应收保费和代理人余额(扣除ACL净额#美元174及$145)			4,450			4,384
可收回的再保险(扣除无法收回的再保险准备金#美元)。109及$114)			5,668			5,527
递延保单收购成本			808			785
递延所得税，净额			49			299
商誉			1,911			1,913
财产和设备，净额			1,144			1,181
其他无形资产，净额			973			1,070
其他资产			2,101			2,366
持有待售资产			167			—
总资产			$	72,319		$	70,817
负债
未付亏损和亏损调整费用			$	37,306		$	36,517
为未来政策福利预留资金			650			635
应支付的其他投保人资金和福利			711			755
未赚取的保费			6,761			6,635
短期债务			—			500
长期债务			4,351			4,348
其他负债			4,585			5,157
持有以待出售的法律责任			153			—
总负债			54,517			54,547
承担和或有事项(附注14)
股东权益
优先股，$0.01面值-50,000,000授权股份，13,800于2020年9月30日和2019年12月31日发行的股票，总清算优先权为$345			334			334
普通股，$0.01面值-1,500,000,000授权股份，384,923,222于2020年9月30日和2019年12月31日发行的股票			4			4
额外实收资本			4,310			4,312
留存收益			13,503			12,685
库存股，按成本计算-26,689,649和25,352,977股票			(1,205)			(1,117)
累计其他综合收益，税后净额			856			52
股东权益总额			17,802			16,270
总负债和股东权益			$	72,319		$	70,817

请参阅精简合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并股东权益变动表

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
(单位：百万，共享数据除外)			2020			2019						2020			2019
			(未经审计)
优先股			$	334		$	334					$	334		$	334
普通股			4			4						4			4
额外实收资本
额外实收资本，期初			4,299			4,300						4,312			4,378
根据激励和股票补偿计划发行股票			(5)			(17)						(89)			(91)
基于股票的薪酬计划费用			16			19						87			95
发行股份以行使认股权证			—			—						—			(80)
额外实收资本，期末			4,310			4,302						4,310			4,302
留存收益
期初留存收益			13,167			11,836						12,685			11,055
会计变更的累积影响，扣除税收后的净额			—			—						(18)			—
调整后的余额，期初			13,167			11,836						12,667			11,055
净收入			459			535						1,200			1,537
优先股宣布的股息			(6)			(11)						(16)			(16)
普通股宣布的股息			(117)			(109)						(348)			(325)
留存收益，期末			13,503			12,251						13,503			12,251
库存股，按成本计算
库存股，按成本计算，期初			(1,211)			(984)						(1,117)			(1,091)
收购库存股			—			(63)						(150)			(90)
根据激励和股票补偿计划发行股票			7			27						98			112
获得与员工激励和股票薪酬计划相关的净股份			(1)			(7)						(36)			(38)
发行股份以行使认股权证			—			—						—			80
库存股，按成本计算，期末			(1,205)			(1,027)						(1,205)			(1,027)
累计其他综合收益(亏损)，税后净额
累计其他综合收益(亏损)，税后净额，期初			479			(198)						52			(1,579)
其他综合收益合计			377			412						804			1,793
累计其他综合收益(亏损)，税后净额，期末			856			214						856			214
股东权益总额			$	17,802		$	16,078					$	17,802		$	16,078
未偿还优先股
未偿还优先股，期初			13,800			13,800						13,800			13,800
发行优先股			—			—						—			—
未偿还优先股，期末			13,800			13,800						13,800			13,800
未偿还普通股
期初未偿还普通股(千股)			358,099			361,605						359,570			359,151
收购库存股			—			(1,076)						(2,661)			(1,581)
根据激励和股票补偿计划发行股票			151			588						2,011			2,447
根据激励和股票薪酬计划将股票返还给库存股			(16)			(134)						(686)			(755)
发行股份以行使认股权证			—			—						—			1,721
期末未偿还普通股			358,234			360,983						358,234			360,983
宣布的每股普通股现金股息			$	0.325		$	0.30					$	0.975		$	0.90
宣布的每股优先股现金股息			$	375.00		$	750.00					$	1,125.00		$	1,125.00

请参阅精简合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明现金流量表合并表

			截至9月30日的9个月，
(百万)			2020			2019
经营活动			(未经审计)
净收入			$	1,200		$	1,537
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
已实现净资本损失(收益)			65			(332)
递延保单购置成本摊销			1,287			1,184
递延保单购置成本的附加费用			(1,268)			(1,222)
折旧摊销			411			333
债务清偿损失			—			90
出售业务的亏损			51			—
其他经营活动，净额			129			75
资产负债变动情况：
再保险可收回金额减少(增加)			(186)			115
应计和递延所得税净变动			437			784
增加保险责任			1,019			630
其他资产和其他负债净变动			(490)			(748)
经营活动提供的净现金			2,655			2,446
投资活动
出售/到期/预付下列项目的收益：
固定期限，可供出售			14,734			14,335
固定到期日，公允价值期权			11			7
股权证券，按公允价值计算			1,420			1,260
按揭贷款			710			491
伙伴关系			84			201
购买以下产品的付款：
固定期限，可供出售			(15,544)			(15,592)
股权证券，按公允价值计算			(758)			(847)
按揭贷款			(995)			(515)
伙伴关系			(235)			(218)
衍生工具净收益			131			60
财产和设备净增加额			(78)			(75)
短期投资净收益(支付)			(475)			1,480
其他投资活动，净额			(12)			(6)
为收购业务支付的金额，扣除收购现金后的净额			—			(1,901)
用于投资活动的现金净额			(1,007)			(1,320)
筹资活动
投资和万能人寿型合同的存款和其他附加费用			44			107
投资和万能人寿型合同的提款和其他扣除			(78)			(101)
根据回购协议借出或出售的证券净减少			(511)			(291)
偿还债务			(500)			(1,583)
发行债券所得款项			—			1,376
激励计划和股票薪酬计划下的股票净回报			(27)			(18)
收购库存股			(150)			(90)
优先股支付的股息			(16)			(16)
普通股支付的股息			(341)			(327)
用于融资活动的现金净额			(1,579)			(943)
外汇汇率对现金的影响			(3)			(14)
现金和限制性现金净增加，包括归入待售资产内的现金			66			169
减去：持有待售资产内分类的现金净增长			58			—
现金和限制性现金净增加			8			169
现金和限制性现金-期初			262			121
现金和限制性现金-期末			$	270		$	290
现金流量信息的补充披露
已收所得税			$	161		$	420
已付利息			$	183		$	210

请参阅精简合并财务报表附注。

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并财务报表附注

(除非另有说明，否则美元金额(百万美元，每股数据除外)

(未经审计)

1.列报依据和重大会计政策

陈述的基础

哈特福德金融服务集团公司是一家保险和金融服务子公司的控股公司，这些子公司向个人和企业客户提供财产和意外伤害保险、团体人寿和残疾产品、共同基金和交易所交易产品(统称为“The Hartford”、“Company”、“We”或“Our”)。

2019年5月23日，本公司完成了对全球专业承销商Navigators Group，Inc.(“Navigators Group”)的收购，价格为1美元70每股，或$2.137十亿现金，包括交易费用。

2020年9月30日，公司达成了一项最终协议，出售比利时控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.及其子公司Bracht，Deckers&Mackelbert N.V.(“BDM”)和Contintales Contintales Verzekeringen N.V.(“ASCO”)(统称为“欧洲大陆业务”)的所有已发行和已发行股本。有关这项交易的进一步讨论，请参阅附注2-业务收购和处置。

康登夫妇ED综合财务报表乃根据美国普遍接受的中期财务资料会计原则(“美国公认会计原则”)编制，与各保险监管机构所规定的会计实务有重大差异。这些简明综合财务报表和附注应与公司2019年Form 10-K年度报告中包含的综合财务报表及其附注一起阅读。中期业务的结果不一定代表全年的预期结果。

随附的简明综合财务报表和附注未经审计。这些财务报表反映管理层认为为公平列报中期财务状况、经营成果和现金流量所必需的所有调整(一般仅由正常应计项目组成)。公司的重要会计政策摘要载于公司2019年Form 10-K年报中的附注1-合并财务报表附注的列报基础和重要会计政策。

整固

简明综合财务报表包括哈特福德金融服务集团公司和该公司直接或间接拥有控股权的实体的账户。公司对经营和融资决策有重大影响但不具有控制权的实体采用权益法报告。哈特福德及其子公司和附属公司之间的所有公司间交易和余额都已取消。

预算的使用

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露，以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。

最重要的估计包括用于厘定财产和伤亡及集团长期伤残保险产品储备(扣除再保险后)；减值商誉评估；投资及衍生工具估值；递延税项资产估值拨备；以及与公司诉讼及监管事宜有关的或有事项。

重新分类

对上一年度的财务信息进行了某些重新分类，以符合本年度的列报方式。

新会计准则的采纳

商誉

2020年1月1日，公司通过了财务会计准则委员会(“FASB”)关于商誉减值测试的最新指南不是的领养时的效力。更新的指引要求，如果报告单位的账面价值大于估计公允价值，则减值商誉，减值金额不得超过报告单位商誉的账面价值。商誉减值至少每年审核一次，如果事件发生或情况变化表明潜在减值的触发事件已经发生，则会更频繁地审核商誉减值。根据最新指引，无论报告单位的公允价值是使用收益法还是市场法估计，基于市场的因素的变化导致商誉减值的可能性都高于先前的会计指引。例如，在收益法下用于贴现预期现金流的加权平均资本成本的变化，或在市场法下用于贴现预期现金流的基于市场的因素(如同业公司市盈率或市净率)的变化可能会对每个报告单位的估计公允价值的变化产生重大影响，这种变化可能会导致减值，对我们的运营业绩和财务状况产生重大影响。

金融工具--信贷损失

2020年1月1日，本公司采纳了财务会计准则委员会关于确认和计量金融工具信用损失的最新指导意见。新指引以“预期损失”模式取代“已发生损失”方法，以确认按非公允价值列账的金融工具的信贷损失。在新模式下，对于

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并财务报表附注(续)

除公允价值(如按揭贷款、再保险应收账款及应收账款)外，亦确认信贷损失拨备(“ACL”)，这是对金融工具使用期限内预期信贷损失的估计。在以前的会计模型下，ACL是使用已发生损失的方法确认的。新指引还要求我们估计本公司不能无条件取消的表外信贷风险(如财务担保和抵押贷款承诺)的信贷损失负债(“LCL”)。

除固定期限的信贷损失外，按公允价值列账的AFS继续根据预期未来现金流量相对于摊销成本的现值计量；然而，该亏损现在通过ACL确认，不再作为对摊销成本的调整。随着固定期限减值的恢复，AFS现在被确认为ACL的逆转，不再通过调整投资收益率作为投资收入增加。固定期限的ACL，

AFS不能导致账面净值低于公允价值，因此，未来由于市场利率下降而导致的公允价值增加可能会导致ACL逆转并增加净收入。新的指导方针还要求，自最初发行以来信用恶化幅度超过微不足道的已购买金融资产，应根据合同到期金额和购买日记录的初始津贴进行记录。

公司通过了自2020年1月1日起生效的指导意见，通过累积效应调整，使留存收益减少了美元。18，代表税后ACL和LCL的净增长。在采用固定到期日的AFS时没有确认ACL；相反，这些投资是针对ACL进行前瞻性评估的。自最初发行以来，该公司没有任何购买的金融资产的信用恶化超过微不足道的数额。

采用对简并资产负债表的影响

			截至2020年1月1日的余额
			期初余额			会计变更的累积效应			调整后的期初余额
按揭贷款			$	4,215					$	4,215
关于按揭贷款的ACL			—			$	(19)		(19)
抵押贷款，扣除ACL后的净额			4,215			(19)			4,196
应收保费和代理人余额			4,529						4,529
应收保费和代理商余额的ACL			(145)			23			(122)
扣除ACL后的应收保费和代理余额			4,384			23			4,407
可收回的再保险项目			5,641						5,641
ACL和对再保险可收回争议金额的免赔额			(114)			(2)			(116)
再保险可收回款项，扣除无法收回的再保险拨备后的净额			5,527			(2)			5,525
递延所得税资产，净额			299			5			304
其他负债			(5,157)			(25)			(5,182)
留存收益			$	12,685		$	(18)		$	12,667

采用影响摘要

净增加到ACL和LCL			$	(23)
净税收效应			5
留存收益净减少			$	(18)

参考汇率改革

2020年3月12日，本公司采纳了财务会计准则委员会的临时指导意见，允许哈特福德将仅因利率改革而进行的合同修改(如用另一个参考利率取代LIBOR)作为现有合同的延续进行核算，并在金融工具及其对冲之间的对冲有效性仅受替换利率变化影响的情况下维持对冲会计。因此，哈特福德将不会确认伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)向替代参考利率过渡期间的损益，否则这些参考利率将产生于会计评估和重新计量。对于在2022年12月31日之后签订或评估的合同修改和对冲关系，本指南将到期。本公司不需要测量

由于该指导意见免除了对替代率变动的影响，因此不会对其财务状况、现金流或净收入产生影响。

抵押贷款修改

2020年3月27日，总统签署了“冠状病毒援助、救济和经济安全法案”(“CARE法案”)，使之成为法律。CARE法案第4013条允许金融机构选择暂停要求披露与新型冠状病毒株相关的贷款修改为问题债务重组并将其核算为问题债务重组，这种新型冠状病毒株特别被确定为2019年冠状病毒病(“新冠肺炎”)大流行，发生在2020年3月1日至国家紧急状态结束后60天或2020年12月31日之前。不是的这可能会对我们的运营结果、财务状况或现金流产生影响，因为哈特福德家族没有在其抵押贷款方面向借款人提供重大让步，这些贷款本应作为问题债务重组进行披露和核算。

13

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并财务报表附注(续)

2.业务收购和处置

业务收购

导航员组

在……上面2019年5月23日，Hartford以总对价$收购了专业承销商Navigators Group2.121收购的资产和承担的负债的公允价值的临时估计数为30亿美元，并已记录在案。在2020年第二季度，哈特福德最终确定了其临时估计数，并记录了额外的资产#美元。9及负债$7在净减少的情况下

商誉$2。计价期间调整按收购日会计已完成的方式确定，对简明综合经营报表没有影响。下表列出了收购价格对截至收购日期收购的资产和承担的负债的初步分配、记录的计价调整以及最终的购买价格分配。

购置日取得的资产和承担的负债的公允价值

			截至2019年5月23日的初值(如之前报道的)			测算期调整			截至2019年5月23日的调整值
资产
现金和投资资产			$	3,848		$	3		$	3,851
应收保费			492			6			498
可收回的再保险项目			1,100			(3)			1,097
预付再保险费			238			—			238
其他无形资产			580			—			580
财产和设备			83			—			83
其他资产			99			3			102
收购的总资产			6,440			9			6,449
负债
未付亏损和亏损调整费用			2,823			—			2,823
未赚取的保费			1,219			—			1,219
长期债务			284			—			284
递延所得税，净额			48			(1)			47
其他负债			568			8			576
承担的总负债			4,942			7			4,949
取得的可确认净资产			1,498			2			1,500
商誉[1]			623			(2)			621
取得的净资产			$	2,121		$	—		$	2,121

[1]在所得税方面是不可抵扣的。

下表显示了公司截至2019年9月30日的9个月的补充预计收入和净收入，就像业务是在2018年1月1日收购的一样。预计调整包括Navigators Group的收入和收益以及收购的可识别无形资产的摊销。

预计结果

			截至2019年9月30日的9个月
总收入			$	16,055
净收入			$	1,532

业务处置

出售欧洲大陆业务

2020年9月30日，该公司达成了一项最终协议，出售我们的欧洲大陆业务。这笔交易预计将在2021年第二季度完成，这取决于惯例的完成条件，包括监管部门的批准。欧洲大陆业务的完整出售由设计为单笔交易的多项安排组成。欧洲大陆业务的资产和负债已被归类为持有待售资产

从截至2020年9月30日的期间开始的压缩合并资产负债表。

总对价减去销售成本估计为大约$14，导致出售的估计损失约为$51，税前，已记录在2020年第三季度已实现资本收益(亏损)净额中

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简明综合经营报表。公司还记录了相关所得税优惠#美元。19，估计税后亏损为$32在2020年第三季度的销售中。估计税前亏损的应计项目计入公司截至2020年9月30日的简明综合资产负债表中，减去持有待售资产的账面价值。欧洲大陆业务在商业航线部分下报告。对价减去出售成本的估计为$14包括估计的

这取决于在2024年底确定的2020年和之前事故年度结清索赔所需的最终金额与目前估计的记录储量的比较情况。或有对价估计其公允价值为#美元。12根据最终损失的发展情况，可能会增加或减少。未来期间或有代价估计公允价值的任何变化都将增加或减少该期间的估计销售损失。

与出售相关而将转让的资产和负债的账面价值[1]

			截至2020年9月30日
资产
投资和现金			$	138
再保险可追回款项及其他			29
持有待售总资产			167
负债
未付亏损和亏损调整费用			74
未赚取的保费			35
其他负债			44
持有待售负债总额			$	153

[1]截至2020年9月30日，出售集团的估计公允价值为美元。14根据预计收到的对价减去销售成本。在出售集团内，截至2020年9月30日，按公允价值经常性计量的固定期限投资和短期投资的公允价值为#美元。80，其中$2是基于相同资产和美元在活跃市场的报价78是基于重要的可观察到的输入。出售集团剩余的公允价值减去出售成本为($66)，它是使用重要的不可观察到的输入在非循环的基础上测量的。有关更多信息，请参阅注5-公允价值计量。

3.普通股每股收益

普通股基本收益和稀释后每股收益的计算
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
(单位为百万，每股数据除外)			2020			2019						2020			2019
收益
净收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
减去：优先股股息			6			11						16			16
普通股股东可获得的净收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521
股份
加权平均已发行普通股，基本股			358.3			361.4						358.3			361.0
认股权证的摊薄作用[1]			—			—						—			0.7
薪酬计划下股票奖励的稀释效应			2.2			4.0						2.0			3.4
加权平均已发行普通股和稀释潜在普通股			360.5			365.4						360.3			365.1
普通股股东每股可获得的净收入
基本型			$	1.26		$	1.45					$	3.30		$	4.21
稀释			$	1.26		$	1.43					$	3.29		$	4.17

[1]2019年6月26日，2009年发行的资本购买计划权证到期。

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4.细分市场信息

本公司目前主要在以下地区开展业务五报告细分市场包括商业线路、个人线路、

财产和意外伤害其他业务，集团福利和哈特福德基金，以及一家公司类别。

净收入

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
商业线路			$	323		$	336					$	378		$	890
个人专线			79			94						548			252
财产和意外伤害其他业务			2			18						12			52
团体福利			119			146						324			377
哈特福德基金			44			40						119			108
公司			(108)			(99)						(181)			(142)
净收入			459			535						1,200			1,537
优先股股息			6			11						16			16
普通股股东可获得的净收入			$	453		$	524					$	1,184		$	1,521

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营业收入

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
赚取的保费和手续费收入：
商业线路
工伤赔偿			$	776		$	825					$	2,312		$	2,480
负债			355			330						1,035			731
海军陆战队			59			59						191			86
包裹业务			390			376						1,150			1,092
财产			200			198						590			529
专业责任			150			137						442			304
邦德			68			67						206			192
假定再保险			68			75						206			104
汽车			193			191						562			522
商业线路合计			2,259			2,258						6,694			6,040
个人专线
汽车			547			564						1,552			1,690
房主			240			248						721			741
个人线路总数[1]			787			812						2,273			2,431
团体福利
群体残疾			697			697						2,142			2,124
集体生活			594			621						1,833			1,902
其他			70			64						200			187
集团总收益			1,361			1,382						4,175			4,213
哈特福德基金
互惠基金及交易所买卖产品(“ETP”)			228			231						660			674
Talcott Resolution寿险和年金分账[2]			22			23						64			69
合计哈特福德基金			250			254						724			743
公司			13			18						47			43
赚取的保费和手续费收入总额			4,670			4,724						13,913			13,470
净投资收益			492			490						1,290			1,448
已实现资本净收益(亏损)			6			89						(116)			332
其他收入			3			44						108			129
总收入			$	5,171		$	5,347					$	15,195		$	15,379

[1]在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月里，AARP成员赚取的保费为$713及$729分别为。在截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月里，AARP成员赚取的保费为$2.110亿美元和2.2分别为10亿美元。

[2]代表2018年5月出售的人寿和年金单独账户AUM的投资咨询服务赚取的收入，该账户仍由公司的哈特福德基金部门管理。

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与客户签订非保险合同的收入

						截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			收入行项目			2020			2019						2020			2019
商业线路
分期付款帐单费用			手续费收入			$	8		$	8					$	21		$	26
个人专线
分期付款帐单费用			手续费收入			8			9						26			28
保险服务收入			其他收入			23			23						63			65
团体福利
行政服务			手续费收入			44			45						132			135
哈特福德基金
顾问、分销和其他管理费			手续费收入			228			232						659			677
其他费用			手续费收入			22			22						65			65
公司
投资管理费和其他费用			手续费收入			13			14						38			38
过渡服务收入			其他收入			—			6						2			18
与客户的非保险收入总额						$	346		$	359					$	1,006		$	1,052

5.公允价值计量

本公司按估计公允价值列账若干金融资产及负债。公允价值被定义为在市场参与者之间的有序交易中，在本金或最有利的市场上出售资产或转移负债所收到的价格。我们的公允价值框架包括一个层次结构，即在活跃的市场中优先使用报价，其次是使用市场可观察到的投入，然后是使用不可观察到的投入。公允价值层次结构级别如下：

第1级是公允价值，主要基于相同资产或负债的未调整报价，在公司在计量日期有能力进入的活跃市场。

第2级是公允价值，主要基于可观察到的投入，而不是第1级中包括的报价，或基于类似资产和负债的价格。

级别3表示当一个或多个重要输入无法观察时得出的公允价值(包括

关于风险的假设)。在很少或没有可观察到的市场的情况下，公允价值的确定使用相当大的判断，并代表本公司对资产或负债在市场交换中可能变现的金额的最佳估计。还包括在非流动性市场交易和/或由独立经纪人定价的证券。

本公司将根据对确定公允价值有重要意义的最低水平的投入，按级别对金融资产或负债进行分类。在大多数情况下，可观察到的输入(例如利率的变化)和不可观察到的输入(例如风险假设的变化)都用于确定公司归类为3级的公允价值。

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截至2020年9月30日按层级按公允价值列账的资产和(负债)
			总计			在中国报价的最低价格 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)			意义重大 可观测 输入量 (2级)			意义重大 看不见的 输入量 (3级)
在经常性基础上按公允价值核算的资产
固定到期日，AFS
资产支持证券(“ABS”)			$	1,490		$	—		$	1,490		$	—
抵押贷款债券(“CLO”)			2,449			—			2,308			141
商业抵押贷款支持证券(“CMBS”)			4,444			—			4,352			92
公司			19,416			—			18,420			996
外国政府/政府机构			984			—			984			—
市政			9,310			—			9,304			6
住宅抵押贷款支持证券(“RMBS”)			4,548			—			4,097			451
美国公债			1,403			381			1,022			—
总固定到期日			44,044			381			41,977			1,686
股权证券，按公允价值计算			819			352			398			69
衍生资产
信用衍生品			11			—			11			—
利率衍生品			1			—			1			—
衍生资产总额[1]			12			—			12			—
短期投资			3,399			3,176			209			14
在经常性基础上按公允价值核算的总资产			$	48,274		$	3,909		$	42,596		$	1,769
负债按公允价值经常性核算
衍生负债
信用衍生品			$	1		$	—		$	1		$	—
外汇衍生品			$	6		$	—		$	6		$	—
利率衍生品			(79)			—			(79)			—
衍生负债总额[2]			(72)			—			(72)			—
在经常性基础上按公允价值核算的总负债			$	(72)		$	—		$	(72)		$	—

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简明合并财务报表附注(续)

截至2019年12月31日按层级按公允价值列账的资产和(负债)
			总计			在中国报价的最低价格 活跃的市场 对于相同的 资产 (1级)			意义重大 可观测 输入量 (2级)			意义重大 看不见的 输入量 (3级)
在经常性基础上按公允价值核算的资产
固定到期日，AFS
ABS			$	1,476		$	—		$	1,461		$	15
Clos			2,183			—			2,088			95
CMBS			4,338			—			4,329			9
公司			17,396			—			16,664			732
外国政府/政府机构			1,123			—			1,120			3
市政			9,498			—			9,498			—
RMBS			4,869			—			4,309			560
美国公债			1,265			330			935			—
总固定到期日			42,148			330			40,404			1,414
固定期限，FVO			11			—			11			—
股权证券，按公允价值计算			1,657			1,401			183			73
衍生资产
信用衍生品			11			—			11			—
利率衍生品			1			—			1			—
衍生资产总额[1]			12			—			12			—
短期投资			2,921			1,028			1,878			15
在经常性基础上按公允价值核算的总资产			$	46,749		$	2,759		$	42,488		$	1,502
负债按公允价值经常性核算
衍生负债
信用衍生品			$	(1)		$	—		$	(1)		$	—
股权衍生品			(15)			—			—			(15)
外汇衍生品			(2)			—			(2)			—
利率衍生品			(60)			—			(60)			—
衍生负债总额[2]			(78)			—			(63)			(15)
或有对价[3]			(22)			—			—			(22)
在经常性基础上按公允价值核算的总负债			$	(100)		$	—		$	(63)		$	(37)

[1]在考虑到协议和适用法律可能施加的抵押品入账要求的应计利息和影响后，包括处于正公允价值净值的衍生工具。

[2]包括公允价值净额为负的衍生工具(衍生负债)，在考虑了协议和适用法律可能施加的抵押品入账要求的应计利息和影响后。

[3]有关更多信息，请参阅下面的或有对价部分。

与收购Navigators Group有关，该公司在其他投资资产中有海外存款#美元。53及$38自.起2020年9月30日和2019年12月31日，分别以资产净值为实际权宜之计，按公允价值计量。

固定期限、股票证券、短期投资和衍生品

评估技术

本公司一般使用估值技术来确定公允价值，这些估值技术使用价格、费率和其他从涉及相同或类似工具的市场交易中明显可见的相关信息来确定公允价值。在适当的情况下，估值技术还包括对未来现金流的估计，这些现金流利用当前市场转换为单一贴现金额。

期望值。该公司采用“瀑布”方法，由以下定价来源和技术组成，并按优先顺序列出：

•活跃市场中相同资产或负债的报价，未经调整，归类为1级。

•来自第三方定价服务的价格，这些服务主要使用多种技术组合。这些服务利用最近报告的相同、相似或基准证券的交易，对报告日期内可用的市场可观察到的投入进行调整。如果没有最近报告的交易，他们可以使用贴现现金流技术，根据按估计市场汇率贴现的标的抵押品的预期未来表现，使用预期现金流制定价格。这两种技术制定的价格都考虑了未来现金流的时间价值，并提供了包括流动性和信用风险在内的风险保证金。大部分价格由第三方提供

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定价服务被归类为第二级，因为在为证券定价时使用的输入是可观察到的。然而，一些流动性较差或交易不太活跃的证券被归类为3级。此外，某些长期证券，如市政证券和银行贷款，包括市场上看不到的基准利率或信用利差假设，因此被归类为3级。

•内部矩阵定价，这是内部为公司无法从第三方定价服务获得价格的私募证券开发的估值过程。内部定价矩阵确定信用利差，当与无风险利率相结合时，这些利差将应用于合同现金流，以形成价格。该公司使用公开证券的基于市场的数据来开发信用差额，这些数据根据公共证券和私人证券之间的信用差额进行了调整，这些差额是从对多个私人配售经纪人的调查中获得的。基于市场的参考信用利差考虑发行人的财务实力和期限至到期日，使用独立的公共安全指数和交易信息，而信用利差考虑证券的非公开性质。使用内部矩阵定价的证券被归类为2级，因为输入是可观察到的，或者可以用可观察到的数据来证实。

•独立经纪商报价通常不具约束力，使用的投入可能难以与基于市场的可观察数据相证实。经纪人可以使用现值技术，使用特定于证券类型的假设，或者他们可以使用类似证券的最近交易。由于经纪商用来制定价格的过程缺乏透明度，基于独立经纪商报价的估值被归类为3级。

衍生工具的公允价值主要使用贴现现金流模型或期权模型技术确定，并计入交易对手信用风险。在某些情况下，可以使用交易所交易和场外交易(“OTC”)清算的衍生品的报价市场价格，而在其他情况下，可以使用独立的经纪人报价

被利用。定价估值模型主要使用在市场上可观察到的或可被可观察到的市场数据所证实的投入。某些衍生品的估值可能包括无法观察到的重大投入，如波动率水平，并反映本公司对其他市场参与者在为此类工具定价时将使用什么的看法。

估值控制

确定投资公允价值的过程由估值委员会监督，该委员会是公司内部由高级管理人员组成的跨职能小组。估值委员会的目的是监督定价政策、程序和控制，包括批准估值方法和定价来源。估值委员会审查市场数据趋势、定价统计数据和交易统计数据，以确保价格合理并符合我们的公允价值框架。评估委员会审查用于评估第三方定价服务的控制和程序，包括年度尽职调查审查的结果。控制措施包括(但不限于)审查每日和每月的价格变动、陈旧的价格和缺失的价格，并将新的交易价格与第三方定价服务进行比较，每周对公司债券指数公布的债券价格进行价格变化，以及每日场外衍生品市场估值与交易对手估值进行比较。*公司设有专门的定价部门，如果公司认为收到的估值没有准确反映公允价值，该部门将与交易和投资专业人士合作，挑战第三方定价来源收到的价格。此外，新的估值模型和对当前模型的更改需要获得估值委员会的批准。此外，本公司拥有专门的定价部门，如果公司认为收到的估值没有准确反映公允价值，则该部门将挑战第三方定价来源收到的价格。此外，新的估值模型和对当前模型的更改需要获得估值委员会的批准。该公司的全企业运营风险管理功能提供对模型输入的适宜性和可靠性的独立审查，以及对当前模型的重大变化的分析。

估值投入

活跃市场上相同资产的报价被认为是1级，包括在役美国国债、货币市场基金、交易所交易股票证券、开放式共同基金、某些短期投资以及交易所交易期货和期权合约。

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证券和衍生产品的2级和3级测量中使用的估值输入
2级 主要可观测输入						第3级 初级不可观测输入
固定期限投资
结构性证券(包括ABS、CLO、CMBS和RMBS)
			·基准收益率和利差 ·月付信息 ·抵押品业绩，因年份而异，包括拖欠率、损失严重程度和再融资假设 ·信用违约互换指数 ABS、CLO和RMBS的其他输入： ·根据基础结构的特点估算未来本金预付款 ·以前在抵押品的预测利率水平上经历的提前还款速度						·独立经纪人报价 ·信贷利差超出可见曲线 ·超出可见曲线的利率 其他对流动性较差的证券或交易不太活跃的证券的投入，包括次贷RMBS： ·估计现金流 ·信贷利差，包括非流动性溢价 ·不变预付率 ·恒定违约率 ·损失严重程度
公司制
			·基准收益率和利差 ·报告的相同或类似证券的交易、出价、要约 ·发行者利差和信用违约掉期曲线 使用内部矩阵定价的投资级私募证券的其他投入： ·类似质量、期限和行业的公共证券的信用利差，根据非公共性质进行调整						·独立经纪人报价 ·信贷利差超出可见曲线 ·超出可见曲线的利率 投资级以下私募证券和私人银行贷款的其他投入： ·独立经纪人报价 ·类似质量、期限和行业的公共证券的信用利差，根据非公共性质进行调整
美国国债、市政当局和外国政府/政府机构
			·基准收益率和利差 ·发行者信用违约掉期曲线 ·新兴市场经济体的政治事件 ·市政证券规则制定委员会报告交易和重大事件通知 ·发行人财务报表						·信贷利差超出可见曲线 ·超出可见曲线的利率
股权证券
			·非活跃市场的报价						·对于非公开交易的股权证券，使用市盈率或其他不可观察到的现金流假设的内部贴现现金流模型
短期投资
			·基准收益率和利差 ·报告的交易、出价、报价 ·发行者利差和信用违约掉期曲线 ·重大事件通知和新发行的货币市场利率						*·独立经纪人报价
衍生物
信用衍生品
			·掉期收益率曲线 ·信用违约掉期曲线						不适用
股权衍生品
			·股票指数水平 ·掉期收益率曲线						·独立经纪人报价 ·股票波动性
外汇衍生品
			·掉期收益率曲线 ·货币即期和远期汇率 ·交叉货币基础曲线						不适用
利率衍生品
			·掉期收益率曲线						·独立经纪人报价 ·利率波动

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简明合并财务报表附注(续)

3级的重大不可观察的输入-证券

在经常性基础上按公允价值核算的资产

公平 价值

占主导地位 估价 技法

意义重大 无法观察到的输入

最小

极大值

加权平均[1]

对.的影响 增加资金投入 论公允价值[2]

截至2020年9月30日

Clos[3]

$

78

贴现现金流

传播

414bps

414bps

414bps

减少量

CMBS[3]

$

13

贴现现金流

价差(包括提前还款、违约风险和损失严重程度)

275bps

1,235bps

1,188bps

减少量

公司[4]

$

866

贴现现金流

传播

129bps

972bps

311bps

减少量

RMBS[3]

$

411

贴现现金流

传播[6]

30bps

590bps

128bps

减少量

恒定预付率[6]

—%

11%

6%

价格下降[5]

恒定违约率[6]

2%

6%

3%

减少量

损失严重程度[6]

—%

100%

82%

减少量

截至2019年12月31日

Clos[3]

$

95

贴现现金流

传播

246bps

246bps

246bps

减少量

CMBS[3]

$

1

贴现现金流

价差(包括提前还款、违约风险和损失严重程度)

9bps

1,832bps

161bps

减少量

公司[4]

$

633

贴现现金流

传播

93bps

788bps

236bps

减少量

RMBS[3]

$

560

贴现现金流

传播[6]

5bps

233bps

79bps

减少量

恒定预付率[6]

—%

11%

6%

减少量[5]

恒定违约率[6]

1%

6%

3%

减少量

损失严重程度[6]

—%

100%

70%

减少量

[1]加权平均数是根据证券的公允价值确定的。

[2]相反，投入减少的影响将与表中所示的公允价值产生相反的影响。

[3]不包括公司以经纪人报价为公允价值的证券。

[4]不包括本公司以经纪报价为公允价值的证券；然而，包括经纪定价较低评级的私募证券，本公司收到这些证券的价差和收益率信息以证实公允价值。

[5]高于市价的票面利率降低，低于市价的票面利率增加。

[6]一般而言，不变违约率假设的改变将伴随着损失严重性假设的方向相似的改变，以及不变提前还款率假设的方向相反的改变，并将导致更大的利差。.

3级导数的重要不可观测输入[1]

公平 价值

占主导地位 估值： 技法

无法观察到的重要输入

最小

极大值

加权平均[2]

技术的影响范围 增加投入和价值。[3]

截至2019年12月31日

股权期权

$

(15)

期权模型

股票波动性

13

%

28

%

17

%

增加

[1]截至2020年9月30日，公司3级衍生品的公允价值不到1美元。1并被排除在餐桌之外。

[2]加权平均数是根据衍生品的公允价值确定的。

[3]相反，投入减少的影响将与表中所示的公允价值产生相反的影响。除非另有说明，否则变动基于多头头寸。公允价值的变动将对空头头寸产生相反的影响。

以上表格不包括某些公允价值主要基于独立经纪人报价的证券。虽然本公司无法获得独立经纪人在其定价过程中可能使用的重大不可观察的输入，但本公司认为，经纪人可能使用与本公司和第三方定价服务类似的输入来为类似的工具定价。因此，在他们的定价中

在模型中，经纪人可能使用估计的损失严重程度率、预付款率、不变违约率和信用利差。因此，与非经纪定价的证券类似，这些投入的增加通常会导致公允价值下降。截至2020年9月30日，不是的公司对收到的经纪价格进行了重大调整。

23

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简明合并财务报表附注(续)

或有对价

2016年7月29日收购Lattice Strategy LLC(“Lattice”)要求公司向Lattice的前所有者支付高达$60取决于在一段时间内交易所交易产品(“ETP”)管理的资产(“AUM”)的增长四年了自取得之日起生效。或有代价按季度按公允价值计量，方法是预测未来符合资格的ETP AUM，以估计预期支付金额。*未来预期支付已使用经风险调整的贴现率折现回估值日期。10.0%。经风险调整的贴现率是公允价值的内部生成和重要的不可观察的输入。

2020年1月，我们支付了第三笔款项$10在晶格AUM达到$之后3.0十亿。考虑到2020年3月市场的戏剧性下跌和资金外流，Lattice AUM降至1美元2.3截至2020年3月30日，公司将剩余的或有对价负债减少到零，识别$11.92020年第一季度减税前费用。

收益期于2020年7月29日结束，截止日期为不是的应支付的额外代价。

第3级资产和负债使用重大不可观察的投入按公允价值经常性计量

该公司使用衍生工具来管理与某些资产和负债相关的风险。然而，衍生工具不得与相关资产或负债被归类为相同的公允价值层次水平。因此，在第3级前滚中报告的衍生品已实现和未实现损益可以被财务报表其他行项目中相关资产和负债的已实现和未实现损益抵消。

截至2020年9月30日的三个月分类为3级的金融工具的公允价值前滚
									已实现/未实现收益(亏损)合计
						截至2020年6月30日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转入3级[3]			转出级别3[3]			截至2020年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
			ABS			$	23		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(23)		$	—
			Clos			99			—			1			63			(3)			—			—			(19)			141
			CMBS			20			—			2			66			(1)			—			5			—			92
			公司			1,109			1			19			45			(62)			—			22			(138)			996
			市政			—			(3)			2			—			—			—			7			—			6
			RMBS			479			—			2			40			(48)			—			—			(22)			451
总固定到期日，AFS						1,730			(2)			26			214			(114)			—			34			(202)			1,686
股权证券，按公允价值计算						66			—			—			3			—			—			—			—			69
短期投资						14			—			—			—			—			—			—			—			14
总资产						$	1,810		$	(2)		$	26		$	217		$	(114)		$	—		$	34		$	(202)		$	1,769
负债
负债共计						$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—

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目录

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并财务报表附注(续)

截至2020年9月30日的9个月分类为3级的金融工具的公允价值前滚
									已实现/未实现收益(亏损)合计
						截至2020年1月1日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转入3级[3]			转出级别3[3]			截至2020年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
			ABS			$	15		$	—		$	(1)		$	43		$	—		$	—		$	—		$	(57)		$	—
			Clos			95			—			(1)			82			(16)			—			—			(19)			141
			CMBS			9			—			2			79			(3)			—			5			—			92
			公司			732			(31)			—			161			(126)			(27)			481			(194)			996
			外国政府/政府代理机构			3			—			—			—			—			—			—			(3)			—
			市政			—			(3)			2			—			—			—			7			—			6
			RMBS			560			—			(10)			66			(136)			(7)			—			(22)			451
总固定到期日，AFS						1,414			(34)			(8)			431			(281)			(34)			493			(295)			1,686
股权证券，按公允价值计算						73			(10)			—			6			—			—			—			—			69
短期投资						15			—			—			—			(1)			—			—			—			14
总资产						$	1,502		$	(44)		$	(8)		$	437		$	(282)		$	(34)		$	493		$	(295)		$	1,769
负债
或有对价						(22)			12			—			—			10			—			—			—			—
衍生工具，净值[4]
权益			权益			(15)			36			—			—			—			(21)			—			—			—
导数合计，净额[4]						(15)			36			—			—			—			(21)			—			—			—
负债共计						$	(37)		$	48		$	—		$	—		$	10		$	(21)		$	—		$	—		$	—

截至2019年9月30日的三个月分类为3级的金融工具的公允价值前滚
									已实现/未实现收益(亏损)合计
						截至2019年6月30日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转入3级[3]			转出级别3[3]			截至2019年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
			ABS			$	5		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(5)		$	—
			Clos			286			—			—			92			(8)			—			—			(74)			296
			CMBS			35			—			—			10			(1)			—			—			(24)			20
			公司			568			(3)			—			166			(7)			(4)			15			(12)			723
			外国政府/政府代理机构			3			—			—			—			—			—			—			—			3
			RMBS			758			—			(3)			—			(51)			—			—			(90)			614
总固定到期日，AFS						1,655			(3)			(3)			268			(67)			(4)			15			(205)			1,656
股权证券，按公允价值计算						72			(2)			—			—			—			—			—			—			70
总资产						$	1,727		$	(5)		$	(3)		$	268		$	(67)		$	(4)		$	15		$	(205)		$	1,726
负债
或有对价						(21)			—			—			—			—			—			—			—			(21)
衍生工具，净值[4]
			权益			(3)			(2)			—			—			—			—			—			—			(5)
导数合计，净额[4]						(3)			(2)			—			—			—			—			—			—			(5)
负债共计						$	(24)		$	(2)		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(26)

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哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

简明合并财务报表附注(续)

截至2019年9月30日的9个月分类为3级的金融工具的公允价值前滚
									已实现/未实现收益(亏损)合计
						截至2019年1月1日的公允价值			包括在净收入中[1]			包括在OCI中[2]			购货			安置点			销货			转入3级[3]			转出级别3[3]			截至2019年9月30日的公允价值
资产
固定到期日，AFS
			ABS			$	10		$	—		$	—		$	5		$	(1)		$	—		$	—		$	(14)		$	—
			Clos			100			—			—			329			(18)			(6)			—			(109)			296
			CMBS			12			—			1			34			(3)			—			—			(24)			20
			公司			520			(4)			9			261			(13)			(68)			61			(43)			723
			外国政府/政府代理机构			3			—			—			—			—			—			—			—			3
			RMBS			920			1			(5)			134			(163)			(35)			—			(238)			614
总固定到期日，AFS						1,565			(3)			5			763			(198)			(109)			61			(428)			1,656
股权证券，按公允价值计算						77			(3)			—			9			—			(13)			—			—			70
衍生工具，净值[4]
			利率，利率			1			(1)			—			—			—			—			—			—			—
导数合计，净额[4]						1			(1)			—			—			—			—			—			—			—
总资产						$	1,643		$	(7)		$	5		$	772		$	(198)		$	(122)		$	61		$	(428)		$	1,726
负债
或有对价						(35)			(6)			—			—			20			—			—			—			(21)
衍生工具，净值[4]
			权益			3			(8)			—			—			—			—			—			—			(5)
导数合计，净额[4]						3			(8)			—			—			—			—			—			—			(5)
负债共计						$	(32)		$	(14)		$	—		$	—		$	20		$	—		$	—		$	—		$	(26)

[1]这些栏中的金额通常在已实现资本收益(亏损)净额中报告。所有的金额都是所得税前的。

[2]所有的金额都是所得税前的。

[3]转进和/或转出第三级主要归因于可获得市场可观察信息和重新评估定价投入的可观测性。在截至2020年9月30日的9个月中，转入3级的资金主要与私人证券有关，这些证券在前一时期使用内部矩阵定价，但在本期改为经纪定价。

[4]衍生工具在本表中按资产(负债)头寸的净值报告，并在其他投资和其他负债的简明综合资产负债表中报告。

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简明合并财务报表附注(续)

分类为下列金融工具的未实现收益(亏损)变动 期末时仍持有的第3级
						截至9月30日的三个月，															截至9月30日的9个月，
						2020			2019			2020			2019						2020			2019			2020			2019
						计入净收入的未实现收益/(亏损)变动[1][2]						保险单计入的未实现损益变动[3]									计入净收入的未实现收益/(亏损)变动[1][2]						保险单计入的未实现损益变动[3]
资产
固定到期日，AFS
			Clos			—			—			1			—						—			—			(1)			1
			CMBS			—			—			2			—						—			—			2			—
			公司			(1)			(2)			17			—						(21)			(3)			1			8
			外国政府/政府代理机构			—			—			—			—						—			—			—			1
			市政			(3)			—			2			—						(3)			—			2			—
			RMBS			—			—			2			(3)						—			—			(9)			(4)
总固定到期日，AFS						(4)			(2)			24			(3)						(24)			(3)			(5)			6
股权证券，按公允价值计算						—			(2)			—			—						(9)			(2)			—			—
衍生工具，净值
			权益			—			—			—			—						—			—			—			—
			利率，利率			—			—			—			—						—			(1)			—			—
导数合计，净额						—			—			—			—						—			(1)			—			—
短期投资						—			—			—			—
总资产						$	(4)		$	(4)		$	24		$	(3)					$	(33)		$	(6)		$	(5)		$	6
负债
或有对价						—			—			—			—						12			(6)			—			—
衍生工具，净值
			权益			—			(2)			—			—						—			(8)			—			—
导数合计，净额						—			(2)			—			—						—			(8)			—			—
负债共计						$	—		$	(2)		$	—		$	—					$	12		$	(14)		$	—		$	—

[1]这些行中的所有金额都在已实现资本净收益(亏损)中报告。所有的金额都是所得税前的。

[2]提交的金额仅适用于级别3，因此可能不符合本文中包括的其他披露内容。

[3]固定期限未实现收益(亏损)的变化，AFS在综合全面收益表中的证券未实现净收益变化中报告。利率衍生工具的变动在综合全面收益表的现金流量对冲工具净收益变动中列报。

公允价值期权

本公司已为某些含有具有潜在信用风险的嵌入式信用衍生工具的RMBS选择公允价值选项。这些证券包括在固定期限内，简明综合资产负债表上的FVO和这些证券的公允价值变化在已实现资本损益净额中报告。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，使用公允价值期权的资产公允价值为1美元。0及$11分别为住宅房地产行业内截至2019年12月31日的资产。

在截至2019年9月30日、2020年和2019年9月30日的三个月和九个月里，不是的已实现资本收益(亏损)与使用公允价值期权的资产的公允价值相关。

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简明合并财务报表附注(续)

未按公允价值列账的金融工具

未按公允价值列账的金融资产和负债
			2020年9月30日												2019年12月31日
			公允价值层级			账面金额[1]			公允价值						公允价值层级			账面金额			公允价值
资产
按揭贷款			第3级			$	4,461		$	4,720					第3级			$	4,215		$	4,350
负债
应支付的其他投保人资金和福利			第3级			711			$	712					第3级			$	763		$	765
高级注释[2]			2级			$	3,261		$	4,172					2级			$	3,759		$	4,456
次级债券[2]			2级			$	1,090		$	1,093					2级			$	1,089		$	1,153

[1]截至2020年9月30日，抵押贷款账面金额扣除ACL净额为$38.

[2]包括在简明综合资产负债表中的长期债务，但包括在短期债务中的当前到期日除外。

6.投资

已实现资本净收益(亏损)
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
(税前)			2020			2019						2020			2019
销售毛利			$	27		$	77					$	201		$	190
销售毛损			(12)			(4)						(42)			(44)
股权证券[1]			42			19						(269)			181
固定期限信贷净损失[2]			(1)									(33)
更改按揭贷款的ACL[3]			5									(19)
意向销售减值			—			—						(5)			—
在收益中确认的OTTI净亏损						(1)									(3)
按揭贷款的估值免税额						—									1
其他，净[4]			(55)			(2)						51			7
已实现资本净收益(亏损)			$	6		$	89					$	(116)		$	332

[1]截至2020年9月30日，计入与仍持有的股权证券相关的已实现净资本收益(亏损)的股权证券未实现净收益(亏损)为1美元。36及$6分别为截至2020年9月30日的三个月和九个月。截至2019年9月30日，计入与仍持有的股权证券相关的已实现净资本收益(亏损)的股权证券未实现净收益(亏损)为1美元。17及$100分别为截至2019年9月30日的三个月和九个月。

[2]由于2020年1月1日通过了信贷损失的会计准则，以前报告为OTTI的已实现资本损失现在作为扣除任何回收的信贷损失列报。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。此外，请参阅MD&A的投资组合风险和风险管理部分中的固定期限信贷损失，AFS。

[3]表示在2020年1月1日通过信贷损失会计准则后一段时间内记录的ACL变化。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。此外，请参阅MD&A的投资组合风险和风险管理部分中关于抵押贷款的ACL。

[4]主要包括损失$51出售截至2020年9月30日的三个月和九个月的欧洲大陆业务。还包括交易性外币重估的收益(损失)(#美元)。4)及$6分别为截至2020年9月30日的三个月和九个月。此外，在同一时期，包括非合格衍生品的收益(亏损)$(2)及$97分别为。截至2019年9月30日的三个月和九个月，包括非合格衍生品的收益(亏损)$(5)及$3，分别.

出售固定到期日的收益，AFS总额为#美元4.510亿美元和11.7分别为截至2020年9月30日的三个月和九个月的10亿美元和2.610亿美元和11.5亿美元，截至今年前三个月和九个月 分别为2019年9月30日和2019年9月30日。

固定期限、AFS和抵押贷款的应计利息

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司报告了与固定到期日相关的应计应收利息，AFS为$。331及$334，以及与按揭贷款有关的应计利息#美元。14及$14分别为。这些金额记录在简明综合资产负债表的其他资产中，不包括在

固定期限或抵押贷款的摊销成本或公允价值。本公司在估算ACL时不计入当期应计利息应收余额。本公司有一项政策是注销逾期90天以上的应计利息应收余额。应计应收利息的注销被记录为已实现资本损益的信用损失部分。

固定期限和抵押贷款的利息收入应计提，除非逾期超过90天或管理层认为利息无法收回。

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简明合并财务报表附注(续)

确认并提交固定期限的意向销售减值和ACL，AFS

公司将记录“意向出售减值”，以减少固定期限的摊销成本，如果公司打算出售，或更有可能要求公司在价值恢复之前出售固定期限的AFS，则AFS将处于未实现亏损的状况下。“意向出售减值”将记录为固定期限摊销成本的减少，如果公司打算出售或更有可能被要求在价值恢复之前出售固定期限的AFS，则AFS将处于未实现亏损状态。相应的费用计入已实现资本损失净额，相当于减值日的公允价值与确认减值前固定到期日的摊销成本基础之间的差额。

当固定到期日处于未实现亏损状态，并且公司没有记录意向出售减值时，公司将为因信用损失而导致的未实现损失部分记录ACL。在记录ACL之后，固定到期日的任何剩余未实现亏损都是非贷方金额，并记录在保险公司(OCI)中。ACL是摊销成本超过公司对预期未来现金流现值或证券公允价值的最佳估计中的较大者。现金流按用于记录利息收入的有效收益率折现。ACL不能超过未实现亏损，因此，如果公允价值大于本公司对预期未来现金流量现值的最佳估计，它可能会随着固定到期日公允价值的变化而波动。最初的ACL和任何随后的变化都记录在已实现资本净收益和亏损中。在相关固定期限投资的全部或部分被确定为无法收回的期间，将ACL从摊销成本中注销.

制定公司对预期未来现金流的最佳估计是一个定量和定性的过程，它结合了从第三方来源获得的信息以及关于未来业绩的某些内部假设。公司的考虑因素包括但不限于：(A)发行人的财务状况和/或相关抵押品的变化；(B)发行人是否及时支付合同规定的利息和本金；(C)信用评级；(D)证券的支付结构；以及(E)公允价值低于证券摊销成本的程度。

对于非结构性证券，假设包括但不限于，特定于经济和行业的趋势和基本面，特定于工具的发展，包括信用评级、行业市盈率的变化，以及发行人重组、进入资本市场和执行资产出售的能力。

对于结构性证券，假设包括但不限于各种业绩指标，如历史和预计的违约率和回收率、信用评级、当前和预计的拖欠率、贷款与价值比率(“LTV”)、随年份变化的平均累积抵押品损失率、提前还款速度和物业价值下降。这些假设需要使用重大的管理层判断，并包括发行人违约的可能性以及关于预期收回的时间和金额的估计，其中可能包括估计相关的抵押品价值。

固定期限的ACL，按类型划分的AFS
						截至2020年9月30日的三个月															截至2020年9月30日的9个月
(税前)						公司			市政			总计									公司			市政			总计
期初余额						$	32		$	—		$	32								$	—		$	—		$	—
固定期限的信贷损失，以前没有记录过的信贷损失						—			3			3									35			3			38
因销售而减少						(1)			—			(1)									(3)			—			(3)
上期已计提拨备的固定期限拨备净增(减)						(2)			—			(2)									(3)			—			(3)
截至期末的余额						$	29		$	3		$	32								$	29		$	3		$	32

固定期限累计信贷减值
			截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
(税前)			2019						2019
期初余额			$	(18)					$	(19)
已确认的信贷减值的增加[1]:
固定到期日之前未减值			(1)						(3)
以前在以下方面确认的信贷减值减少：
在此期间到期或出售的固定到期日			—						3
截至期末的余额			$	(19)					$	(19)

[1]这些增加包括在简明综合经营报表的收益中确认的OTTI净亏损中。

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固定到期日，AFS

固定到期日，AFS，按类型
			2020年9月30日																		2019年12月31日
			摊销 成本			前交叉韧带[1]			毛 未实现 收益			毛 未实现 损失			公平 价值									摊销 成本			毛 未实现 收益			毛 未实现 损失			公平 价值			非信贷OTTI[2]
ABS			$	1,449		$	—		$	41		$	—		$	1,490								$	1,461		$	18		$	(3)		$	1,476		$	—
Clos			2,465			—			4			(20)			2,449									2,186			5			(8)			2,183			—
CMBS			4,200			—			275			(31)			4,444									4,210			141			(13)			4,338			(4)
公司			17,930			(29)			1,597			(82)			19,416									16,435			986			(25)			17,396			—
外国政府。/政府。代理机构			901			—			83			—			984									1,057			66			—			1,123			—
市政			8,491			(3)			829			(7)			9,310									8,763			737			(2)			9,498			—
RMBS			4,394			—			156			(2)			4,548									4,775			97			(3)			4,869			—
美国公债			1,243			—			160			—			1,403									1,191			75			(1)			1,265			—
总固定到期日，AFS			$	41,073		$	(32)		$	3,145		$	(142)		$	44,044								$	40,078		$	2,125		$	(55)		$	42,148		$	(4)

[1]表示在2020年1月1日通过信贷损失会计准则后记录的ACL。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。

[2]表示在保监处确认的固定期限的、也有信用减值的累计非信贷减值损失金额。这些亏损包括在截至2019年12月31日的未实现亏损总额中。

固定到期日(AFS)，按合同到期年
			2020年9月30日									2019年12月31日
			摊销成本			公允价值						摊销成本			公允价值
一年或一年以下			$	1,593		$	1,614					$	1,082		$	1,090
超过一年到五年			6,872			7,229						7,200			7,401
超过五年到十年的时间			8,166			8,769						7,395			7,803
十多年来			11,934			13,501						11,769			12,988
小计			28,565			31,113						27,446			29,282
抵押贷款支持证券和资产支持证券			12,508			12,931						12,632			12,866
总固定到期日，AFS			$	41,073		$	44,044					$	40,078		$	42,148

由于催缴或预付款条款，估计到期日可能与合同到期日不同。由于支付速度可能不同(即预付款或延期)，抵押贷款支持证券和资产支持证券不按合同到期日分类。

信用风险集中

该公司的目标是保持多元化的投资组合，包括发行人、行业和地理分层，其中

该公司已制定了一定的风险敞口限制、多元化标准和审查程序，以降低信用风险。公司有不是的对单一发行人的任何信贷集中风险的投资敞口超过本公司截至的股东权益的10%2020年9月30日或2019年12月31日，美国政府证券和某些美国政府机构除外。

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固定期限未实现亏损

固定期限的未实现亏损账龄，按类型和时间长度划分的截至2020年9月30日的AFS
						少于12个月												12个月或以上												总计
						公允价值			未实现亏损									公允价值			未实现亏损									公允价值			未实现亏损
ABS						$	44		$	—								$	—		$	—								$	44		$	—
Clos						1,193			(10)									741			(10)									1,934			(20)
CMBS						533			(27)									16			(4)									549			(31)
公司						1,609			(56)									202			(26)									1,811			(82)
外国政府。/政府。代理机构						79			—									—			—									79			—
市政						478			(7)									—			—									478			(7)
RMBS						514			(2)									29			—									543			(2)
美国公债						28			—									—			—									28			—
总固定到期日，AFS处于未实现亏损状态						$	4,478		$	(102)								$	988		$	(40)								$	5,466		$	(142)

固定到期日的未实现亏损账龄，截至2019年12月31日按类型和时间长度划分的AFS
						少于12个月												12个月或以上												总计
						公允价值			未实现亏损									公允价值			未实现亏损									公允价值			未实现亏损
ABS						$	398		$	(3)								$	9		$	—								$	407		$	(3)
Clos						679			(2)									923			(6)									1,602			(8)
CMBS						538			(7)									20			(6)									558			(13)
公司						789			(9)									328			(16)									1,117			(25)
外国政府。/政府。代理机构						101			—									29			—									130			—
市政						222			(2)									—			—									222			(2)
RMBS						614			(3)									68			—									682			(3)
美国公债						88			—									34			(1)									122			(1)
总固定到期日，AFS处于未实现亏损状态						$	3,429		$	(26)								$	1,411		$	(29)								$	4,840		$	(55)

截至2020年9月30日，固定到期日，AFS的未实现亏损头寸包括898工具，主要是企业部门，最引人注目的是能源发行人，以及金融服务部门的发行人和旅游、休闲和博彩业的发行人，以及CMBS和CLO证券，这些证券的低迷主要是由于购买日以来信用利差的扩大。截至2020年9月30日，96这些固定到期日中有%压低到成本或摊销成本的20%以下。在截至2020年9月30日的9个月中，未实现亏损的增加主要是由于更广泛的信贷利差，但部分被较低的利率所抵消。

被压低12个月或更长时间的固定到期日大多与企业和CLO有关。公司固定到期日和CLO证券主要受到抑制，因为当前市场利差比各自购买日期的利差更大。其他某些公司固定到期日因其可变利率票面利率和长期到期日而低迷，目前的信贷利差比购买日更宽。本公司既无出售意向，亦无预期被要求出售前述讨论中概述的固定到期日。决定以ACL的形式记录固定期限的信用减损，AFS要求我们对预期的未来现金进行定性和定量的估计

流动。鉴于新冠肺炎疫情对这些证券发行人的最终影响存在不确定性，实际现金流最终可能会大幅偏离我们的预期，导致未来一段时间的实际亏损。

按揭贷款

关于按揭贷款的ACL

该公司按季度审查抵押贷款，以根据已实现资本损益净额中记录的ACL的变化来估计ACL。除在借款人遇到财务困难的个人按揭贷款上记录的ACL外，本公司还记录基于终身预期信贷损失的按揭贷款池ACL。该公司利用第三方预测模型在多种经济情况下估计贷款水平的终身预期信贷损失。这些情景使用了一家国际公认的经济公司提供的宏观经济数据，该公司对GDP增长、失业率和利率等各种经济因素进行了预测。对未来10年的经济情景进行了预测。10年期间的前两到四年假设了特定的建模经济情景(包括温和上行、适度衰退和

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严重衰退情景)，然后在剩余时间内恢复到历史上的长期假设。使用这些经济情景，预测模型预测特定于物业的营业收入和资本化率，用于估计未来营业收入流的价值。营运收入及由资本化率得出的物业估值与贷款支付及本金金额比较，以计算预测期内的偿债比率(“DSCR”)及LTV。该模型覆盖了基于DSCR和LTV的抵押贷款表现的历史数据，并预测了在每种经济情景下每笔贷款的违约概率、违约情况下的损失金额以及由此产生的到期预期损失。根据对预测的经济因素的统计分析和定性分析，对经济情景进行概率加权。本公司根据选定经济情景的加权平均预期信贷损失记录抵押贷款ACL的变化。

为了应对新冠肺炎疫情带来的重大经济压力，在2020年的前9个月，本公司在我们对ACL的估计中增加了中度和严重衰退的权重。截至2020年9月30日，与2020年6月30日相比，经济情景略有改善，反映了与之前的经济情景相比，GDP增长、失业率和其他经济因素的改善。

对本公司财务报表的最终影响可能与我们的估计大不相同，这取决于(但不限于)疫情的持续时间和严重程度、经济低迷的持续时间和严重程度以及联邦、州和地方政府减轻新冠肺炎经济影响的有效程度。对我们商业抵押贷款组合的影响也会受到借款人应对经济压力的行为的影响。LTV较低的借款人有动力继续支付本金和/或利息，以保留他们在基础商业房地产中的权益。随着房地产价值的下降，借款人继续还款的动机就会减弱。

当借款人遇到财务困难时，包括可能丧失抵押品赎回权时，公司会测量个人抵押贷款的ACL。ACL是为贷款的摊销成本和抵押品的公允价值减去销售成本之间的任何差额而建立的。估计个人借款人的可收回性需要使用重要的管理判断，并包括借款人违约的概率和时间以及损失严重程度的估计。此外，现金流预测可能会基于有关借款人支付能力和/或基础抵押品价值的新信息而发生变化，例如预计财产价值估计的变化。自.起

2020年9月30日，公司做到了不是的没有以个人为基础建立ACL的任何抵押贷款。

有不是的截至2020年9月30日或2019年12月31日持有的待售抵押贷款。分别截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，公司做到了不是的没有任何被视为问题债务重组的修改。

关于按揭贷款的ACL
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
截至期初的ACL			$	43		$	—					$	—		$	1
会计变更的累积影响[1]												19
调整了起始ACL			43			—						19			1
本期拨备(发放)			(5)			—						19			(1)
ACL自9月30日起，			$	38		$	—					$	38		$	—

[1]表示对2020年1月1日采用信贷损失会计准则时记录的ACL的调整。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。

截至2020年9月30日的三个月，津贴的减少是由于某些行业的房地产估值改善，这些行业受到新冠肺炎疫情的影响较小，而且与上一季度相比，经济预测略有改善。截至2020年9月30日的9个月津贴的增加是上文讨论的新冠肺炎大流行及其对经济预测的影响，以及与前一年相比估计的财产价值和营业收入下降的结果。

公司按揭贷款组合的加权平均LTV比率为55截至2020年9月30日的百分比，而这些贷款发放时的加权平均LTV比率为60%。LTV比率将贷款金额与标的物业的价值进行比较，以贷款为抵押，物业价值基于不少于每年更新的评估。评估物业价值时考虑的因素包括(其中包括)实际和预期的物业现金流、地理市场数据和物业净营业收入与其价值的比率。DSCR将物业的净营业收入与借款人的本金和利息支出进行比较，并通过对基础物业的审查每年至少更新一次。

截至2020年9月30日，按起始年份划分的按揭贷款LTV和DSCR
			2020						2019						2018						2017						2016						2015年及之前						总计
贷款价值比			摊销成本			平均DSCR			摊销成本			平均DSCR			摊销成本			平均DSCR			摊销成本			平均DSCR			摊销成本			平均DSCR			摊销成本			平均DSCR			摊销成本[1]			平均DSCR
65% - 80%			$	8		2.59x			$	248		1.81x			$	248		1.96x			$	80		1.73x			$	61		1.99x			$	165		1.73x			$	810		1.85x
低于65%			539			2.49x			672			2.70x			449			1.99x			426			1.89x			226			3.01x			1,377			3.07x			3,689			2.65x
按揭贷款总额			$	547		2.49x			$	920		2.46x			$	697		1.98x			$	506		1.86x			$	287		2.79x			$	1,542		2.93x			$	4,499		2.50x

[1]抵押贷款摊销成本不包括ACL$38.

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按揭贷款LTV和DSCR

2019年12月31日

贷款价值比

摊销成本

平均DSCR

65% - 80%

$

376

1.53x

低于65%

3,839

2.56x

按揭贷款总额

$

4,215

2.46x

按地区划分的按揭贷款
			2020年9月30日									2019年12月31日
			摊销成本[1]			占总数的百分比						摊销成本			占总数的百分比
东北中			$	284		6.3		%				$	270		6.4		%
中大西洋			292			6.5		%				319			7.5		%
高山			201			4.5		%				109			2.6		%
新英格兰			397			8.8		%				344			8.2		%
太平洋			989			22.0		%				906			21.5		%
南大西洋			989			22.0		%				944			22.4		%
西、北、中			44			1.0		%				46			1.1		%
中西偏南			473			10.5		%				439			10.4		%
其他[2]			830			18.4		%				838			19.9		%
按揭贷款总额			$	4,499		100.0		%				$	4,215		100.0		%

[1]抵押贷款摊销成本不包括ACL$38.

[2]主要是指以不同地区的多个物业为抵押的贷款。

按物业类别划分的按揭贷款
			2020年9月30日									2019年12月31日
			摊销成本[1]			占总数的百分比						摊销成本			占总数的百分比
商品化
工业			$	1,284		28.5		%				$	1,167		27.7		%
多家庭			1,493			33.2		%				1,313			31.2		%
办公室			755			16.8		%				723			17.2		%
零售			793			17.6		%				735			17.4		%
单身家庭			134			3.0		%				137			3.2		%
其他			40			0.9		%				140			3.3		%
按揭贷款总额			$	4,499		100.0		%				$	4,215		100.0		%

[1]抵押贷款摊销成本不包括ACL$38.

逾期按揭贷款

如果没有根据贷款协议的合同条款(通常包括宽限期)收到本金或利息的付款，抵押贷款被视为逾期。截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司持有不是的被认为是逾期的抵押贷款。

抵押贷款服务

该公司代表第三方发起、销售和提供商业抵押贷款，并确认在提供服务期间的维修费收入。截至2020年9月30日，根据该计划，公司偿还了抵押贷款，未偿还本金总额为$6.7十亿美元，

其中$3.610亿美元代表第三方提供服务，3.1在公司的简明综合资产负债表上保留和报告了总投资中的10亿美元。截至2019年12月31日，公司偿还的抵押贷款未偿还本金余额总额为$6.4亿美元，其中3.510亿美元代表第三方提供服务，2.9在公司的简明综合资产负债表上保留和报告了总投资中的10亿美元。维修权以成本或公允价值中较低者为准，价值为$。0截至2020年9月30日和2019年12月31日，因为服务费在发起时是市场水平的费用，仍然足以补偿公司为贷款提供服务。

信用恶化的购入金融资产

信用恶化购买的金融资产(“PCD”)是指自产生以来信用恶化的金额“微不足道”的购买金融资产。PCD资产仅在初始收购日进行评估，对于已确定的任何投资，本公司在收购时计入减值，并相应增加摊销成本基准。截至2020年9月30日，本公司持有不是的PCD固定期限、AFS或抵押贷款。

可变利息实体

本公司与各种特殊目的实体和其他被视为VIE的实体进行接触，这些实体主要作为通过正常投资活动的投资者，但也作为投资管理人。

VIE是一种实体，其投资者要么缺乏控股权的某些基本特征，如简单多数退出权，要么在没有其他实体提供财务支持的情况下缺乏足够的资金来资助自己的活动。本公司对其VIE进行持续的质量评估，以确定本公司是否在VIE中拥有控股权，因此是否为主要受益者。当公司既有能力指导对VIE的经济表现影响最大的活动，又有义务承担VIE的损失或有权从VIE获得可能对VIE产生重大影响的利益时，公司被视为拥有控股权。根据本公司的评估，如果确定自己是主要受益者，本公司将VIE合并到本公司的简明综合财务报表中。

整合的VIE

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司做到了不是的I don‘我不持有它是主要受益人的任何证券。

非整合VIE

本公司通过正常的投资活动，对有限合伙企业和其他另类投资进行被动投资。对于该等非综合VIE，本公司已确定其并非主要受益人，因为其没有能力指导可能会对投资的经济表现产生重大影响的活动。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的最大亏损敞口限制在总账面价值为$1.210亿美元和1.1分别包含在有限的

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简明合并财务报表附注(续)

公司简明综合资产负债表中的合伙企业和其他替代投资。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司的未偿还承诺总额为$730及$851据此，本公司承诺为这些投资提供资金，并可能在承诺期内被合伙企业要求为购买新投资和合伙企业费用提供资金。这些投资通常是被动的，因为公司在管理方面不起积极作用。有关这些投资的进一步讨论，请参阅附注6中的权益法投资-公司2019年Form 10-K年度报告中包括的合并财务报表附注的投资。

此外，本公司对本公司并非管理人的VIE发行的结构性证券进行被动投资。这些投资包括ABS、CLO、CMBS和RMBS，并以固定到期日(AFS)和固定到期日(FVO)在公司的合并资产负债表中报告。除原始投资外，公司没有就这些投资提供财务或其他支持。就该等投资而言，本公司确定其并非主要受益人，原因是本公司的投资与VIE发行的结构性证券本金相比的相对规模、降低本公司吸收亏损或收取利益的义务的信贷从属水平以及本公司无法指导对VIE的经济表现影响最大的活动。本公司在这些投资上的最大亏损风险仅限于本公司的投资额。

证券借贷、回购协议、其他抵押品交易和限制性投资

作为赚取额外收入或管理流动性的一种方式，本公司主要通过证券出借和回购协议进行证券融资交易。

证券借贷和回购协议
			2020年9月30日			2019年12月31日
			公允价值			公允价值
证券借贷交易：
借出证券总额			$	74		$	606
收到抵押品的关联负债总额[1]			$	76		$	621
回购协议：
逆回购协议已确认应收账款总额			$	14		$	15

[1]收到的现金抵押品再投资于固定到期日、AFS和短期投资，该等投资包括在简明综合资产负债表中。金额包括收到的额外证券抵押品#美元。0及$34分别于2020年9月30日及2019年12月31日从本公司简明综合资产负债表中剔除。

证券借贷

根据证券借贷计划，该公司将公司、外国政府/政府机构和市政部门内的某些固定到期日以及股权证券借给符合条件的第三方借款人，以换取现金或证券形式的抵押品。对于国内和非国内借出的证券，借款人分别提供贷款时所借证券公允价值102%和105%的抵押品。借款人将在通常90天或更短的到期日将证券返还给公司作为现金或证券抵押品。除非交易对手违约，否则不得出售或再质押与证券借贷交易有关的交易对手存放的证券抵押品，该抵押品不会反映在本公司的简明综合资产负债表中。如果抵押品的公允价值低于所借证券公允价值的100%，则获得额外的抵押品。这些协议是连续的，没有规定的到期日，并向交易对手提供出售或再质押所借证券的权利。如果收到现金而不是证券作为抵押品，现金通常投资于短期投资或固定期限，并在公司的简明综合资产负债表中作为资产报告。与证券借贷交易相关的收入作为净投资收入的一部分在公司的简明综合经营报表中报告。

回购协议

本公司不时订立回购协议，以管理流动资金或赚取增量收入。回购协议是指一方(转让方)同意将证券出售给另一方(受让方)以换取现金(或证券)，同时同意在晚些时候以指定价格回购相同证券的交易。这些交易的到期日一般为90天或更短。回购协议包括总净额结算条款，这些条款赋予双方在发生违约时抵消债权和运用其持有的关于其义务的证券的权利。虽然公司拥有抵销索赔的合同权利，但公司目前的头寸不符合净额列报的具体条件。

根据回购协议，该公司转让美国政府和政府机构证券的抵押品，并获得现金。对于回购协议，公司获得的现金金额至少等于95转让证券公允价值的%。这些协议要求在特定条件下转让额外的抵押品，并赋予交易对手出售或重新质押转让的证券的权利。从回购计划收到的现金通常投资于短期投资或固定期限，并在公司的简明综合资产负债表上报告为资产。本公司将回购协议作为抵押借款入账。根据回购协议转让的证券包括在固定到期日，AFS有义务回购记录在公司简明综合资产负债表上的其他负债中的证券。

本公司不时订立逆回购协议，其中本公司购买证券，并同时同意转售相同或实质相同的证券。这些交易的到期日一般在一年之内。这些协议需要额外的抵押品来

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简明合并财务报表附注(续)

在特定条件下转让给本公司，本公司有权出售或再质押收到的证券。本公司将逆回购协议作为抵押融资入账。逆回购协议的应收账款包括在公司简明综合资产负债表的短期投资中。

其他抵押品交易

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司质押抵押品$34及$37分别是美国政府证券和市政证券或现金，主要与通过有限合伙协议承诺的某些银行贷款参与有关。这些金额还包括与信用证有关的抵押品。

有关支持衍生工具交易的抵押品的披露，请参阅附注7-简明综合财务报表附注衍生工具的衍生工具抵押品安排一节。

其他限制性投资

根据法律规定，公司必须将证券存入

在其开展业务的某些州的政府机构。截至2020年9月30日和2019年12月31日，存入证券的公允价值为1美元。2.610亿美元和2.3分别为10亿美元。

此外，截至2020年9月30日，公司持有固定到期日和短期投资美元。639及$10，分别为银团保单持有人的利益而信托持有的固定到期日为$63在伦敦劳合社(“劳合社”)信托账户中提供所需资本的一部分，并维持$53主要由在不同国家的海外存款组成，劳合社用于支持这些国家的承保活动。截至2019年12月31日，公司持有固定到期日和短期投资$447及$189，分别为信托和其他投资，金额为$38主要由劳合社在不同国家的海外存款组成。劳合社是一个在全球经营的保险市场。劳合社不承保风险。本公司作为劳合社辛迪加1221(“劳合社辛迪加”)的唯一成员承担风险。

7.衍生工具

该公司利用各种场外交易、场外清算和交易所交易的衍生工具作为其整体风险管理战略的一部分，并进行复制交易。衍生工具用于管理与利率、股票市场、信用价差、发行人违约、价格和货币汇率或波动性相关的风险。复制交易是一种经济手段，用于综合复制根据公司投资政策允许投资的资产的特征和表现。

符合套期保值会计资格的策略

公司的一些衍生品符合Hartford的2019年Form 10-K年度报告中包括的附注1-合并财务报表附注1-列报基础和重要会计政策中概述的对冲会计要求。通常情况下，这些对冲工具包括利率掉期，以及被对冲项目的条款或预期现金流与掉期条款密切匹配的外币掉期(程度较小)。利率互换通常用于管理某些固定期限证券或发行的债务工具的利率期限。按套期保值会计名称划分的套期保值策略包括：

现金流对冲

利率掉期主要用于管理投资组合期限，并更好地将来自资产的现金收入与为负债提供资金所需的现金支出相匹配。这些衍生品主要将可变利率固定到期日证券的利息收入转换为固定利率。本公司亦已订立利率掉期协议，将3个月伦敦银行同业拆息+2.125%次级债务的浮动利息付款转换为固定利息付款。有关更多信息，请参阅附注13-票据债务中的次级债券部分

合并财务报表，包括在哈特福德的2019年Form 10-K年度报告中。

外币掉期用于将与某些投资收益相关的外币现金流换算成美元，以减少因汇率变化而导致的现金流波动。

该公司以前还签订了远期起始掉期协议，以对冲与未来购买固定利率证券有关的利率风险，主要是为了对冲用于为某些集团利益负债定价的假设中固有的利率风险。

非资格策略

不符合对冲会计条件的衍生产品关系(“非限定策略”)主要包括利用信用违约掉期的对冲和复制策略。此外，某些固定期限和股票的利率、外币和股票风险的套期保值不符合套期保值会计的要求。非资格战略包括：

信贷合同

信用违约互换(CDS)用于购买单个实体或参考指数的信用保护，以经济地对冲违约风险和固定期限证券价值的与信用相关的变化。信用违约互换(CDS)也用于承担与单个实体或参考指数相关的信用风险，作为复制交易的一部分。这些合同要求公司支付或收到定期费用，以换取交易对手的补偿，以换取被引用的证券发行商发生合同中规定的信用事件。本公司亦订立信用违约掉期以终止现有的信用违约掉期，从而抵销未来原始掉期的价值变动。

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简明合并财务报表附注(续)

利率互换、互换和期货

公司使用利率掉期、掉期和期货来管理资产和负债之间的利率期限。此外，本公司订立利率掉期合约以终止现有掉期合约，从而抵销未来原有掉期合约的价值变动。截至2020年9月30日和2019年12月31日，抵销关系中的利率掉期名义金额为1美元。7.6十亿。

外币掉期和远期

本公司进行外币掉期交易，将某些以外币计价的固定期限投资的外币风险兑换成美元。该公司有时可能会进行外币远期交易，以对冲非美元计价的现金。

股票指数期权

本公司不时订立股票指数期权，以对冲股票市场下跌对投资组合的影响。本公司亦订立股本证券的备兑看涨期权，以产生额外回报。

衍生资产负债表分类

就报告而言，本公司已选择根据一项赋予本公司法定抵销权利的总净额协议，根据在法人实体与同一交易对手签订的场外衍生工具的公允价值金额、应计收益及相关现金抵押品应收账款及应付款项，在资产或负债内进行抵销。下列公允价值金额不包括应计收益或相关现金抵押品应收账款和应付账款，该等应收账款和应付账款已与衍生公允价值金额净额，以确定资产负债表的列报方式。除非下表另有说明，否则持有本公司的衍生工具是出于风险管理的目的。衍生品合同的名义金额代表计算支付或收受金额的基础，并在表中列出，以量化公司的衍生品活动的数量。名义金额不一定反映信用风险。

衍生品资产负债表列报
			净导数															资产 衍生物									负债衍生工具
			名义金额						公允价值									公允价值									公允价值
套期保值指定/衍生工具类型			2020年9月30日			2019年12月31日			2020年9月30日			2019年12月31日						2020年9月30日			2019年12月31日						2020年9月30日			2019年12月31日
现金流对冲
利率掉期			$	2,340		$	2,040		$	1		$	—					$	1		$	1					$	—		$	(1)
外币掉期			269			270			6			(1)						9			3						(3)			(4)
总现金流套期保值			2,609			2,310			7			(1)						10			4						(3)			(5)
非排位赛策略
利率合约
利率互换和利率期货			8,334			9,338			(79)			(59)						5			3						(84)			(62)
外汇合约
外币掉期和远期			251			464			—			(1)						—			—						—			(1)
信贷合同
购买信用保护的信用衍生品			5			124			—			(3)						—			—						—			(3)
承担信用风险的信用衍生品[1]			600			500			12			13						12			13						—			—
抵销头寸中的信用衍生品			222			29			—			—						5			5						(5)			(5)
股权合同
股票指数掉期和期权			4			941			—			(15)						—			15						—			(30)
非资格策略总数			9,416			11,396			(67)			(65)						22			36						(89)			(101)
总现金流套期保值和非合格策略			$	12,025		$	13,706		$	(60)		$	(66)					$	32		$	40					$	(92)		$	(106)
资产负债表位置
固定期限，可供出售			$	251		$	244		$	—		$	—					$	—		$	—					$	—		$	—
其他投资			1,381			1,277			12			12						12			13						—			(1)
其他负债			10,393			12,185			(72)			(78)						20			27						(92)			(105)
总导数			$	12,025		$	13,706		$	(60)		$	(66)					$	32		$	40					$	(92)		$	(106)

[1]持有与此策略有关的衍生工具作其他投资用途。

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简明合并财务报表附注(续)

衍生工具资产/负债的抵销

下表列出了公司简明综合资产负债表中符合抵销条件的衍生工具的公允价值总额、抵销金额和净头寸。抵销金额包括公允价值金额、应计收益和相关的现金抵押品应收账款和应付账款。

与根据共同主净额结算协议交易的衍生工具有关，如前述所述。表格中还包括金融抵押品应收账款和应付账款，根据合同，这些账款在违约事件发生时可以抵销，尽管根据美国公认会计原则(U.S.GAAP)，这些抵押品不允许抵销。

抵销衍生资产和负债
			(i)			(Ii)			(Iii)=(I)-(Ii)						(四)			(V)=(Iii)-(Iv)
									财务状况表中列报的净额						财务状况表中不允许抵销的抵押品
			已确认资产(负债)总额			财务状况表中的毛额抵销			衍生资产[1](负债)[2]			应计利息和现金抵押品(已收到)[3]已承诺的[2]			质押金融抵押品(已收)[4]			净额
截至2020年9月30日
其他投资			$	32		$	9		$	12		$	11		$	1		$	22
其他负债			$	(92)		$	(4)		$	(72)		$	(16)		$	(81)		$	(7)
截至2019年12月31日
其他投资			$	40		$	37		$	12		$	(9)		$	1		$	2
其他负债			$	(106)		$	(23)		$	(78)		$	(5)		$	(73)		$	(10)

[1]计入本公司简明综合资产负债表的其他投资。

[2]包括在本公司简明综合资产负债表的其他负债内，且仅限于与各交易对手相关的应付衍生工具净额。

[3]包括在本公司简明综合资产负债表的其他投资中，且仅限于与各交易对手相关的衍生工具应收账款净额。

[4]不包括与交易所交易衍生工具相关的抵押品。

现金流对冲

对于被指定为现金流量套期保值的衍生工具，衍生工具的损益报告为

保证金的组成部分，并重新分类为对冲交易影响收益的同一期间或多个期间的收益。每种衍生品损益的所有组成部分都包括在套期保值有效性的评估中。

损益在保险业保监处确认
						截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
									2020			2019						2020			2019
利率掉期									$	—		$	—					$	36		$	20
外币掉期									(12)			10						12			14
总计									$	(12)		$	10					$	48		$	34

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损益从AOCI重新分类为收入
			截至9月30日的三个月，																					截至9月30日的9个月，
			2020									2019												2020									2019
			已实现资本净收益/(亏损)			净投资收益			利息支出			已实现资本净收益/(亏损)			净投资收益			利息支出						已实现资本净收益/(亏损)			净投资收益			利息支出			已实现资本净收益/(亏损)			净投资收益			利息支出
利率掉期			$	—		$	9		$	(2)		$	—		$	1		$	—					$	—		$	19		$	(4)		$	2		$	1		$	1
外币掉期			1			1			—			—			1			—						1			3			—			—			2			—
总计			$	1		$	10		$	(2)		$	—		$	2		$	—					$	1		$	22		$	(4)		$	2		$	3		$	1
在简明综合业务报表上列报的总金额			$	6		$	492		$	58		$	89		$	490		$	67					$	(116)		$	1,290		$	179		$	332		$	1,448		$	194

截至2020年9月30日，公司拥有35在AOCI记录的衍生工具的税前递延净收益，预计将在未来12个月重新分类为收益。这一预期是基于未来12个月固定到期日证券对冲投资的预期利息支付，届时公司将确认递延净收益(亏损)为投资现金流期间净投资收入的调整。

在截至2020年9月30日及2019年9月30日的三个月及九个月内，本公司不是的净额从AOCI改叙为

由于预测的交易不再可能发生而终止现金流对冲所产生的收益。

非资格策略

对于不符合条件的策略，包括要求从主合同中分离出来并作为衍生品入账的嵌入式衍生品，衍生品的收益或亏损目前在已实现资本利得(亏损)净额内确认。

在已实现资本净收益(亏损)内确认的不合格策略
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
外汇合约
外币掉期和远期			$	—		$	2					$	3		$	2
利率合约
利率互换、互换和期货			—			(5)						21			(20)
信贷合同
购买信用保护的信用衍生品			(1)			(1)						3			(1)
承担信用风险的信用衍生品			(1)			—						(5)			27
股权合同
股票指数掉期和期权			—			(1)						75			(5)
总计[1]			$	(2)		$	(5)					$	97		$	3

[1]不包括包含本公司已选择公允价值选项的嵌入信用衍生品的投资。有关进一步讨论，请参阅附注5-简明合并财务报表附注的公允价值计量中的公允价值选项部分。

通过信用衍生品承担的信用风险

本公司订立信用违约掉期，承担单一实体或参考指数的信用风险，以综合复制本公司投资政策所容许的投资交易。公司将根据商定的费率和名义金额定期收到付款，只有在发生信用事件时才会付款。信用事件付款通常等于掉期合约的名义价值减去参考证券的价值。

信用事件发生后发行人的债务义务。信用事件通常被定义为对被引用实体的合同义务利息或本金支付或破产的违约。本公司承担信用风险的信用违约掉期主要参考投资级单一公司发行人和篮子，其中包括公司和CMBS发行人的标准多元化投资组合。公司和CMBS发行人的多元化投资组合在行业集中度限制内建立，并可分为具有不同信用评级的部分。

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信用风险假设衍生工具(按类型划分)
												基础引用贷方 义务[1]
			概念上的 金额 [2]			公平 价值			加权 平均值 几年来 成熟性			类型			平均值 信用 额定值			偏移 概念上的 金额：[3]			偏移 公平 价值[3]
截至2020年9月30日
单一名称信用违约互换(CDS)
投资级风险敞口			$	100		$	2		5年份			企业信用			A-			$	—		$	—
一篮子信用违约互换(CDS)[4]
投资级风险敞口			500			10			5年份			企业信用			BBB+			—			—
投资级风险敞口			100			—			8年份			CMBS积分			AAA级			100			—
低于投资级的风险敞口			11			(4)			不足1年			CMBS积分			CCC			11			4
总计[5]			$	711		$	8											$	111		$	4
截至2019年12月31日
单一名称信用违约互换(CDS)
投资级风险敞口			$	100		$	3		5年份			企业信用额度			A-			$	—		$	—
一篮子信用违约互换(CDS)[4]
投资级风险敞口			400			10			5年份			企业信用			BBB+			—			—
投资级风险敞口			1			—			不足1年			CMBS积分			A			1			—
低于投资级的风险敞口			14			(5)			不足1年			CMBS积分			CCC-			14			5
总计[5]			$	515		$	8											$	15		$	5

[1]平均信用评级基于可获得性，通常是穆迪、标准普尔和惠誉可获得评级的中点。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。

[2]名义金额等于未来最大潜在损失金额。这些衍生品受协议和适用法律的管辖，其中包括抵押品入账要求。合同中没有额外的与这些合同相关的具体抵押品或追索权条款来抵消损失。

[3]本公司已订立抵销信用违约掉期合约，以终止若干现有的信贷违约掉期合约，从而抵销原掉期合约未来的价值变动或已支付的亏损。

[4]包括通过信用违约互换(CDS)引用的公司和CMBS发行人多元化投资组合的标准市场指数掉期。这些掉期随后根据可观察到的标准市场指数进行估值。

[5]不包括包含本公司已选择公允价值选项的嵌入信用衍生品的投资。有关进一步讨论，请参阅附注5-公允价值计量中的公允价值选项部分。

衍生抵押品安排

本公司就其衍生工具订立各种抵押品安排，要求质押及接受抵押品。截至2020年9月30日，公司已不是的T质押现金抵押品。截至2019年12月31日，公司质押公允价值低于美元的现金抵押品1与衍生工具相关的。应收抵押品已计入本公司选择在资产负债表上抵销的本公司简明综合资产负债表中的其他资产或其他负债。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司还质押了与衍生工具相关的证券抵押品，公允价值为1美元。88及$78分别计入本公司简明综合资产负债表的固定到期日。交易对手一般有权出售或再质押这些证券。

此外，截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司已质押以下相关证券的初始保证金

场外清算和交易所交易的公允价值为#美元的衍生品80及$88分别计入本公司简明综合资产负债表的固定到期日内。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，本公司接受了与衍生工具相关的现金抵押品美元。23及$16分别以固定到期日及短期投资于本公司的简明综合资产负债表投资及入账，并于本公司选择于资产负债表抵销的其他投资或其他负债中记录相应金额。本公司还接受了截至2020年9月30日和2019年12月31日的证券抵押品，公允价值为美元。1自这两个日期起，本公司有权出售或转售。作为 截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司拥有不是的有担保的证券和不是的作为抵押品持有的证券已经出售。接受的非现金抵押品存放在单独的托管账户中，不包括在公司的简明综合资产负债表中.

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8.应收保费及代理人结余

应收保费和代理人余额
			截至2020年9月30日
应收保费，不包括可扣除保单保费和追溯评级保单保费内的亏损应收款项			$	4,027
按信用质量划分的可扣除保单保费和追溯评级保单保费内的损失应收账款：
AAA级			—
AA型			139
A			52
血脑屏障			226
bb			103
低于BB			77
免赔额和追溯评级保费内损失的应收账款总额			597
应收保费总额和代理人余额(毛总额)			4,624
前交叉韧带			(174)
扣除ACL后的应收保费总额和座席余额			$	4,450

关于应收保费和代理商余额的ACL

应收保费和代理人余额(不包括可扣除保单保费和追溯评级保单保费内的亏损应收款项)主要由保单持有人到期支付的保费组成，这些保费通常在一年或更短时间内可收回。本公司有一笔到期日期超过一年的非实质性应收账款已逾期。如果在合同规定的期限内未收取已开具账单的金额，则认为余额已过期。

对于这些余额，ACL是根据应收账款的账龄以及最近的历史信贷损失和收款经验估计的，并在适当时根据当前经济状况和合理和可支持的预测进行调整。为了应对新冠肺炎疫情带来的巨大经济压力，在截至2020年9月30日的9个月中，本公司根据过去中度和严重衰退期间的收款经验以及我们为投保人提供额外保费支付时间期间的经验，提高了用于估算ACL的预期损失系数。在截至2020年9月30日的三个月中，应收保费的ACL减少，因为本季度所需的保费拨备被注销和反映某些业务领域相对于先前假设的收款体验改善的拨备的减少所抵消。

该公司的商业航线业务的一部分是以大额免赔额或根据追溯评级计划承保的。

根据一些免赔额较高的商业保险合约，本公司有责任向申索人全数支付索偿金额，而投保人随后会向本公司发还可扣减的金额。因此，在偿还之前，本公司将面临信用风险。追溯评级保单主要用于工人赔偿范围，从而根据实际发生的损失调整最终保费。虽然追溯评级保单的保费调整功能大大降低了本公司的保险风险，但也给本公司带来了信用风险。如果很大一部分此类投保人未能向公司偿还根据追溯评级保单所欠的可扣除金额或额外保费金额，公司的经营业绩可能会受到不利影响。公司通过信用分析、抵押品要求和监督来管理这些信用风险。

可扣除保单保费及追溯评级保单保费内亏损的应收账款的ACL估计为：承受亏损的应收账款金额乘以违约概率的估计因素和违约情况下的损失金额。违约概率是根据每个投保人的信用评级分配的，如果没有外部评级，则估计评级。信用评级至少每年审查和更新一次。风险金额是在考虑抵押品的性质、抵押品价值未来的潜在变化以及所获得抵押品类型的历史损失信息后，估计抵押品和其他信用增强后的净额。违约因素的概率是通过多个经济周期估计的类似期限的应收账款的历史企业违约。信用评级是前瞻性的，考虑了各种经济结果。考虑到违约因素，损失是基于对一般债权人在多个经济周期中的历史回收率的研究。本公司评估可扣除保单保费和追溯评级保单保费内的亏损应收账款所需的ACL时，考虑了当前的经济环境以及类似于估算抵押贷款ACL的方法的概率加权宏观经济情景。请参阅注释6-投资。为应对2020年前九个月新冠肺炎疫情带来的重大经济压力，本公司在我们对可扣除保单保费和追溯保单保费范围内亏损的估计中，增加了中度和严重衰退情景的权重。在截至2020年9月30日的三个月内，与2020年6月30日相比，经济情景略有改善，反映出GDP增长的改善, 失业和其他经济因素与之前的经济情景相比。

新冠肺炎疫情对本公司财务报表的最终影响可能与我们的估计大不相同，这取决于疫情的持续时间和严重程度、经济低迷的持续时间和严重程度以及联邦、州和地方政府减轻新冠肺炎经济影响的有效程度。

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应收保费和座席余额的ACL前滚
			截至2020年9月30日的三个月												截至2020年9月30日的9个月
			应收保费和代理人余额，不包括免赔额和追溯评级保费内的损失应收款			免赔额和追溯评级保费内损失的应收账款			总计						应收保费和代理人余额，不包括免赔额和追溯评级保费内的损失应收款			免赔额和追溯评级保费内损失的应收账款			总计
开始ACL			$	139		$	44		$	183					$	85		$	60		$	145
会计变更的累积影响[1]			—			—			—						(2)			(21)			(23)
调整了起始ACL			139			44			183						83			39			122
本期拨备(发放)			2			—			2						78			5			83
本期总冲销			(12)			—			(12)						(35)			—			(35)
本期总回收率			1			—			1						4			—			4
结束ACL			$	130		$	44		$	174					$	130		$	44		$	174

[1]表示对2020年1月1日采用信贷损失会计准则时记录的ACL的调整。调整后的期初ACL是基于本公司的历史亏损信息，对当前情况和采用该指导意见时预测的经济环境进行了调整。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。

本公司将与应收保费、经营成本及其他费用相关的信用损失费用合计计入保险费用。应收保费和代理人保费的冲销

余额和任何相关的ACL记录在余额被视为无法收回的期间。

9.再保险

本公司将保险风险转让给再保险人，以使本公司能够管理资本和风险敞口。该等安排并不解除本公司对投保人的主要责任。再保险人未能履行其义务可能会给公司造成损失。该公司的程序包括仔细选择其再保险公司、安排协议以在必要时提供抵押品基金，以及定期监测其再保险公司的财务状况和评级。

可收回的再保险项目

再保险可收回款项包括再保险公司的到期余额，并扣除不可收回的再保险拨备后列报。再保险可追回金额包括估计的毛损额和损失调整。

根据再保险协议条款可以转让的费用准备金，包括已发生但未报告的未付损失。该公司对让给再保险公司的损失和损失调整费用准备金的估计是基于与为公司欠其索赔人的金额建立总准备金时所使用的假设相一致的。本公司根据任何适用的临时再保险及条约再保险的条款，包括估计根据再保险协议最终将如何割让已发生但未报告的损失，估计其割让的再保险可收回金额。因此，公司对再保险可收回金额的估计与对未付损失准备金和损失调整费用的估计存在类似的风险和不确定因素。

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截至2020年9月30日按信用质量指标列出的再保险可收回金额
			财产和伤亡			团体福利			公司			总计
上午最佳财务实力评级
A++			$	1,301		$	—		$	—		$	1,301
A+			1,754			234			309			2,297
A			571			—			—			571
A-			31			9			—			40
B++			673			—			3			676
低于B++			23			1			—			24
由上午最佳评级的总得分			4,353			244			312			4,909
强制性(已分配)和自愿风险池			263			—			—			263
俘虏			319			—			—			319
其他未获评级的公司			279			7			—			286
可收回的再保险总金额			5,214			251			312			5,777
坏账再保险拨备			(106)			(1)			(2)			(109)
再保险可收回净额			$	5,108		$	250		$	310		$	5,668

本公司没有到期日期为一年或以上的再保险可收回款项已逾期。如果在合同规定的期限内(通常是30天、60天或90天)没有收回已开具账单的金额，余额就被视为逾期。

为了管理再保险人的信用风险，再保险安全审查委员会评估每一家潜在再保险人的信用状况、财务表现、管理和运营质量。在配售再保险时，本公司会考虑再投保风险的性质，包括预期的责任支付期限，并按再保险人的信贷评级厘定限额。

在合同允许的情况下，公司通过各种形式的抵押品或其他信用增强来确保未来的索赔义务，包括不可撤销的信用证、有担保的信托、基金持有的账户和集团范围的抵销。作为其再保险可追回审查的一部分，该公司分析再保险人和分割者之间的折算活动的最新发展，分割者和再保险人之间纠纷的仲裁和诉讼结果的最新趋势，以及本公司再保险人的整体信用质量。

本公司定期评估其再保险可收回资产的可回收性，并设立无法收回的再保险拨备。无法收回的再保险拨备反映了管理层对未来可能因再保险人不愿或没有能力支付而无法收回的再保险分割额的最佳估计。坏账再保险拨备包括ACL和争议余额拨备。根据这一分析，公司可以调整无法收回的再保险拨备，或者注销被确定为无法收回的再保险人余额。

由于收取和再保险可收回款项到期前的内在不确定性，未来可能需要对公司的再保险可收回款项进行扣除津贴后的调整，这可能会对公司在特定季度或年度的综合经营业绩或现金流产生重大不利影响。

ACL的估算方法是将暴露于损失中的再保险可收回金额乘以概率的估计因子。

违约的可能性和违约造成的损失金额。违约概率是根据每家再保险公司的信用评级分配的，如果没有外部评级，则估计评级。信用评级至少每年审查和更新一次。违约因素的概率是历次保险人和再保险人对期限与通过多个经济周期估计的再保险负债相似的负债的违约。信用评级是前瞻性的，考虑了各种经济结果。考虑到违约因素的损失是基于对公司一般债权人在多个经济周期中的历史回收率的研究，或者对于购买的年金基金结构性结算被视为再保险的情况，基于对年金合同持有人的历史回收率的研究。

如上表所示，总再保险可收回余额的一部分与公司参与各种强制性(分配的)和自愿的风险池有关。应从集合中收回的再保险是由所有参与集合的保险公司的财务状况支持的，支持再保险可收回的信用并不局限于每个集合的财务实力。强制性集合一般通过政策评估或附加费提供资金，如果集合中的任何参与者违约，剩余的负债将在其他成员之间分摊。

该公司对再保险可收回款项所需ACL的评估考虑了当前的经济环境以及与估算抵押贷款ACL所用的方法类似的宏观经济情景。请参阅注释6-投资。保险公司，包括再保险公司，都受到监管，并持有基于风险的资本，以减轻因经济因素和其他风险而造成的损失风险。非美国再保险公司要么受到与国内保险公司实质上等同的资本制度的约束，要么我们持有抵押品以支持再保险可收回款项的收取。因此，保险公司违约造成的损失历史有限。为了应对新冠肺炎疫情带来的重大经济压力，在2020年的前9个月，本公司在我们对ACL的估计中增加了中度和严重衰退的权重。虽然2020年第三季度GDP增长、失业率和其他经济因素与之前的经济情景相比略有改善，但这种改善并没有带来

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对我们预期的信贷损失对再保险可收回金额产生重大影响。T他公司预计，新冠肺炎疫情对再保险公司的影响将因其受监管的资本和流动性状况而有所缓解。根据持续时间和严重程度的不同，对公司财务报表的最终影响可能与我们的估计大不相同

这些因素包括流行病、经济低迷的持续时间和严重程度，以及联邦、州和地方政府为减轻新冠肺炎的经济影响而采取的行动的有效程度。下表列出了公司ACL内的可收回再保险活动。

坏账再保险拨备
			截至2020年9月30日的三个月															截至2020年9月30日的9个月
			财产和伤亡			团体福利			公司			总计						财产和伤亡			团体福利			公司			总计
坏账再保险期初准备			$	108		$	1		$	2		$	111					$	114		$	—		$	—		$	114
争议金额的期初免税额			57			—			—			57						66			—			—			66
开始ACL			51			1			2			54						48			—			—			48
会计变更的累积影响[1]			—			—			—			—						—			1			1			2
调整了起始ACL			51			1			2			54						48			1			1			50
本期拨备(发放)			1			—			—			1						3			—			1			4
本期总回收率			—			—			—			—						1			—			—			1
结束ACL			52			1			2			55						52			1			2			55
争议金额的期末免税额			54			—			—			54						54			—			—			54
坏账再保险期末拨备			$	106		$	1		$	2		$	109					$	106		$	1		$	2		$	109

[1]表示对2020年1月1日采用信贷损失会计准则时记录的ACL的调整。有关详细信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策.

本公司将与再保险应收账款相关的信用损失费用计入福利损失和损失调整费用。再保险可收回款项和任何相关ACL的注销记录在余额被视为无法收回的期间。ACL的估计值中包括预期恢复。有不是的分别为截至2020年9月30日的三个月和九个月的冲销。

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10.未付亏损准备金及亏损调整费用

财产和意外伤害保险产品

未偿损失和损失调整费用负债的结转

			截至9月30日的9个月，
			2020			2019
未偿亏损和亏损调整费用的期初负债，毛额			$	28,261		$	24,584
再保险及其他可追偿项目			5,275			4,232
未偿损失和损失调整费用的期初负债净额			22,986			20,352
导航员集团收购			—			2,001
未付损失准备金和损失调整费用
当前事故年份			5,992			5,448
以前的事故年发展[1]			(320)			(23)
未付损失和损失调整费用准备金总额			5,672			5,425
列入其他负债的追溯再保险递延收益的变化[1]			(97)			—
付款
当前事故年份			(1,447)			(1,549)
以前的事故年份			(3,338)			(3,403)
付款总额			(4,785)			(4,952)
转移到持有待售负债的净储备			(43)			—
外币调整			(3)			(12)
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债净额			23,730			22,814
再保险及其他可追偿项目			5,421			5,083
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债，毛额			$	29,151		$	27,897

[1]以前的意外年发展不包括在Navigators不利发展保险(“Navigators ADC”)项下放弃的部分损失的利益，根据追溯再保险会计，该部分损失是递延的，并在割让的损失从国家赔偿公司(“NICO”)以现金追回期间确认。有关Navigators ADC协议的更多信息，请参阅下面的不良发展讨论。

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前事故年发展不利(有利)

						截至9月30日的9个月，
									2020			2019
工伤赔偿									$	(72)		$	(90)
工伤补偿贴现增加									27			25
一般法律责任									112			62
海军陆战队									1			8
包裹业务									(24)			(32)
商业地产									(6)			(16)
专业责任									(16)			32
邦德									(10)			(2)
假定再保险									(7)			3
汽车责任-商业专线									27			27
汽车责任-个人额度									(53)			(28)
房主									3			—
灾难									(413)			(27)
无法收回的再保险									(8)			—
其他储量重估，净额									22			15
递延收益变动前的事故年发展									(417)			(23)
列入其他负债的追溯再保险递延收益的变化[1]									97			—
上一次事故年发展总额									$	(320)		$	(23)

[1]截至2020年9月30日的9个月的递延收益变化主要包括海运、专业责任、一般责任、承担的再保险和前一事故年灾难准备金的增加。

重新估计截至2020年9月30日的9个月的上一次事故年储备

工伤赔偿准备金由于2014年和之前事故年的索赔严重程度低于之前估计的索赔严重程度，大中型和大型商业的国民账户业务减少了，而小型商业的索赔严重程度由于2013至2018年事故年的索赔严重程度低于预期而减少。

一般责任准备金增加的部分原因是2014至2019年事故年度的担保成本建筑业务，因为房地和运营索赔以及产品责任索赔的损失发展高于之前的预期，部分原因是行业结构的变化和加州的亏损比最初假设的更集中，以及2018年事故年的中端市场和复杂责任索赔准备金增加，这主要是由于严重程度高于预期。贡献还包括全球专业内一级建筑账户业务准备金的增加，主要与2015-2017年事故年度有关，这是上表中追溯再保险项下递延收益变化的一个组成部分。

此外，该公司记录了与针对宗教机构和其他机构的案件有关的性骚扰和性侵索赔准备金增加，这些机构是

这部分被其他大规模侵权和额外合同责任索赔准备金的减少所抵消。

该公司将性骚扰索赔准备金增加了#美元。129考虑到最近破产申请的影响和预计索赔发生率的增加，这在很大程度上是由一些州通过的立法推动的，这些立法为索赔人提供了在一段时间内提出索赔的机会，尽管原来的诉讼时效已经过期。

海洋保护区增加的主要原因是国内海运责任的增加，主要是在2017年和2018年的事故年，因为较多的大笔损失。海洋准备金的增加作为追溯再保险项下递延收益变化的一部分列入上表。

包裹业务储备2014至2017年事故年度减少，主要是由于分摊损失调整费用估计数较低。

商业地产储备由于海洋和中端市场财产索赔的有利发展，2019年事故年的降幅有所下降。

专业责任准备金减少的主要原因是2011至2018事故年度非安全集体诉讼D&O索赔的估计严重程度较低，以及与金融机构的E&O索赔低于预期，但因集体诉讼频率增加以及2016和2017事故年度大型辛迪加D&O损失增加而部分抵消了2019年事故年度D&O准备金的增加。这些在Global Specialty范围内增加的辛迪加准备金包括在上表中，作为追溯再保险项下递延收益变化的一部分。

假定再保险准备金2018年事故年度的费用有所增加，主要是因为医疗专业人员对假定伤亡业务的事故和健康储备估计较高。这些准备金增加包括在上表中，作为追溯再保险项下递延收益变化的一部分。

汽车责任准备金个人线路减少的主要原因是2017年和2018年事故年的AARP直接汽车责任索赔严重程度低于之前的预期。商务线汽车责任准备金增加的主要原因是，2020年第一季度与2015年至2017年事故年相关的国民账户巨额亏损高于预期，以及大中型商业企业(主要是2018年和2019年事故年)的巨额亏损。

巨灾储量减少的主要原因是2017年和2018年加州野火的估计储量减少，以及2018年和2019年事故年风和冰雹事件的估计灾难减少，但这部分被亚洲2019年台风Hagibis和Faxai的储量增加所抵消。2017年和2018年野火准备金的减少在很大程度上是因为确认了一美元。289PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合称“PG&E”)将在2020年第二季度从PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合称“PG&E”)获得代位收益。

2019年12月，监督PG&E破产的法官批准了一项110亿美元的保险代位权索赔和解协议，以解决2017年北加州野火和2018年营地野火引发的所有此类索赔。除其他事项外，这项和解还取决于法官

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进入确认PG&E破产法第11章的破产计划(“PG&E计划”)的命令，其中包含和解协议。2020年6月20日，破产法院法官批准了PG&E计划，PG&E随后将110亿美元的和解金额转移到一个信托，该信托旨在代位权持有人之间分配和分配和解款项，包括公司的某些保险子公司。在2020年第二季度，该公司记录的估计金额为289不过，代位权利益收取的最终金额，将视乎本公司可代位权的最终已付索偿与其他保险人的最终可代位权的最终已付索偿的比较而定。

对上一次事故年储备的重新估计 截至2019年9月30日的9个月

工伤赔偿准备金减少的主要是小型商业企业，原因是2014年至2017年事故年度的索赔严重程度低于之前估计的水平，其次是国民账户，原因是估计的索赔严重程度较低，主要是2013年及之前的事故年度。

一般责任准备金增加的主要原因是，由于高度严重身体伤害索赔频率增加，2017年和2018年事故年度小型商业准备金增加，由于估计严重性较高，2015年至2018年事故年度中型和大型商业准备金增加，以及收购的Navigators业务账簿上与美国建筑、房地责任、产品责任和额外伤亡相关的估计严重性增加，主要与2014年至2018年事故年度有关。此外，大规模侵权准备金的增加被额外合同责任索赔准备金的减少所抵消。

包裹业务储备减少，主要是由于2016年至2018年与事故相关的财产索赔出现了有利的情况，以及2017年及之前事故年度一般责任索赔的已分配损失调整费用的有利发展。

商业地产储备减少，主要是由于报告损失的有利出现，包括收购的Navigators Group业务账簿上与2017年至2018年事故年度的海上能源和2015至2018年事故年度的建筑工程相关的损失。

专业责任准备金主要是由于2017年和2018年事故年的大量亏损活动，包括不当解雇和歧视索赔，以及导航集团业务账簿上董事和高级管理人员准备金的估计频率和严重程度增加，主要是2014年至2018年事故年。

海洋保护区主要与20世纪80年代和90年代与航海家集团商业账簿相关的污染暴露有关。

汽车责任准备金由于2017年事故年汽车责任估计严重程度较低，个人线路减少，商业线路增加，原因是国民账户估计严重程度较高，主要是在2017年和2018年事故年。

巨灾储量减少的主要原因是2017年哈维和伊尔玛飓风造成的估计净损失减少。

不良发展保险

本公司与Berkshire Hathaway Inc.的子公司Nico订立不利发展保障再保险协议，就本公司几乎所有石棉及环境储备(“A&E ADC”)2016年后的发展损失提供再保险。在急症室发展局下，该公司支付再保险费$650对于Nico来说，承担最高可达$的不利净亏损准备金开发1.5比公司截至2016年12月31日的现有A&E净储备高出约50亿美元1.710亿美元，包括在财产和意外伤害其他业务(“径流A&E”)中报告的1986年前事故年度的A&E风险准备金，以及在正在进行的商业线和个人线中报告的2016年前承保的保单中1986年及以后事故年度的A&E风险准备金。650再保险费存入抵押品信托账户，作为尼科公司向该公司支付索赔义务的担保。该公司保留从其他第三方再保险公司收取到期金额的风险，并继续负责索赔处理和其他行政服务，但须符合某些条件。急症室发展局基本上涵盖该公司的所有急症室储备发展项目，直至再保险限额为止。

根据追溯再保险会计，2016年12月31日之后的净不良急症室储备发展将导致可收回的抵消性再保险最高可达$1.5十亿美元上限。累计让出损失高达$650支付的再保险费被确认为以美元抵销发生的直接损失。650支付的再保险费将导致递延收益。递延收益将在理赔期间按从再保险人收取的累计割让损失金额与估计的最终再保险收回金额的比例确认。因此，在递延收益被确认为收益收益之前，2016年12月31日之后石棉和环境索赔的累计不利发展超过$650可能会导致对收益的巨额费用。截至2020年9月30日，公司已发生640根据与NICO签订的A&E ADC条约转让的石棉和环境储备的累积不利发展，金额为#美元860急症室ADC下剩余可用限额的百分比。

在完成对Navigators Group的收购后，从2019年5月23日起，公司立即代表Navigators保险公司从Nico购买了Navigators ADC，这是一项涵盖不利准备金开发的超额损失再保险协议。根据Navigators ADC，Navigators保险公司向Nico支付了#美元的再保险费。91以换取#美元的再保险承保范围300不利净亏损准备金发展附加$100高于Navigators保险公司截至2018年12月31日的现有净亏损和已分配的亏损调整准备金，受条约的限制1.8162018年12月31日之前的事故和损失为10亿美元。

截至2020年9月30日，本公司已根据Navigators ADC记录了可收回的再保险金额为$204，2018年和上一事故年度准备金的估计累计亏损发展为$304超过$100免赔额。而可收回的再保险金额为$204，本公司亦已

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记录了$113其他负债内的累计递延收益，因为根据追溯再保险会计，让出的损失超过#美元。91所支付的让渡保费的一部分必须被确认为

递延收益。由于该公司已放弃$204在$300可用限制，有$96截至2020年9月30日的剩余限额。

团体人寿、残疾和意外事故产品

未偿损失和损失调整费用负债的结转

			截至9月30日的9个月，
			2020			2019
未偿亏损和亏损调整费用的期初负债，毛额			$	8,256		$	8,445
可收回的再保险项目[1]			246			239
未偿损失和损失调整费用的期初负债净额			8,010			8,206
未付损失准备金和损失调整费用
本年度			3,339			3,351
前一年的贴现增加额			160			169
上一本年度发展[2]			(362)			(321)
未付损失和损失调整费用准备金总额[3]			3,137			3,199
付款
本年度			(1,553)			(1,603)
以前发生的年份			(1,681)			(1,743)
付款总额			(3,234)			(3,346)
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债净额			7,913			8,059
可收回的再保险项目			242			231
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债，毛额			$	8,155		$	8,290

[1]反映累计效果调整$(1)表示对2020年1月1日通过信贷损失会计准则时记录的ACL进行了调整。有关详细信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。

[2]上一本年度发展指按贴现基准计算的上一本年度估计最终已发生亏损及亏损调整费用的变动。

[3]包括未分配亏损调整费用#美元133及$130截至2020年9月30日和2019年9月30日止9个月，分别记入简明综合经营报表中的保险运营成本和其他费用.

重新估计截至2020年9月30日的9个月的前几年储量

团体残疾-上期储量估计数减少了约#美元。293这在很大程度上是由于集团长期残疾较低的索赔发生率和前一年索赔的较高回收率，以及纽约带薪探亲假计划的退款。

团体人寿及意外(包括团体人寿费豁免)-上期储量估计数减少了约#美元。50这在很大程度上是由于团体人寿保费豁免中的索赔发生率低于之前的预期。

附加事故与健康-上期储量估计数减少了约#美元。19由于上一年出现的索赔低于预期，特别是自愿危重疾病和自愿事故产品的索赔。

重新估计截至2019年9月30日的9个月的前几年准备金

团体残疾-上期储量估计数减少了约#美元。265主要受集团长期伤残索偿回收率高于先前准备金假设和索赔率低于先前假设的推动。长期残疾(“LTD”)储备假设也部分基于这些最近的有利趋势进行了更新。与年底的估计相比，纽约带薪探亲假也经历了有利的申领和退款。

团体人寿及意外(包括团体人寿费豁免)-上期储量估计数减少了约#美元。45这在很大程度上是由于团体人寿保费豁免中的索赔发生率低于之前的预期。

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11.为将来的政策利益预留

未来政策利益储备的变化[1]
负债余额，截至2020年1月1日			$	635
已招致			74
付讫			(67)
未实现投资损益变动情况			8
负债余额，截至2020年9月30日			$	650
再保险可收回资产，截至2020年1月1日			$	31
已招致			(2)
付讫			—
再保险可收回资产，截至2020年9月30日			$	29

负债余额，截至2019年1月1日			$	642
已招致			63
付讫			(77)
未实现投资损益变动情况			17
负债余额，截至2019年9月30日			$	645
再保险可收回资产，截至2019年1月1日			$	27
已招致			2
付讫			—
再保险可收回资产，截至2019年9月30日			$	29

[1]未来保单福利准备金包括由集团福利分部所包括的团体人寿保单转换而产生的已缴足人寿保险及终身保单，以及属于公司类别的期末结构性结算及终端融资协议负债准备金。

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12.债项

高级注释

2020年3月30日，哈特福德夫妇到期偿还了1美元500其5.5%优先债券的本金金额。

劳合社信用证融资

作为收购Navigators Group的结果，哈特福德有两项信用证融资协议：俱乐部融资和双边融资，用于提供部分

劳合社的资本要求。截至2020年9月30日，总面值为$的无担保信用证165和GB60在俱乐部贷款和GB项下，有100万美元未偿还18在双边融资项下，有100万美元的未偿还款项。截至2020年9月30日，双边基金的未使用容量为$2用于签发额外的信用证。在其他契约中，俱乐部贷款和双边贷款包含关于劳合社有形净值和资金的金融契约。截至2020年9月30日，领航员集团遵守了所有的财务契约。

13.入息税

所得税费用

所得税税率对账
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
按美国联邦法定税率计提的税收拨备			$	111		$	138					$	308		$	396
免税利息			(12)			(14)						(36)			(43)
收到的股息扣除(“DRD”)			(4)			(3)						(5)			(5)
高管薪酬			1			—						6			5
增加递延税额估值免税额			6			—						19			—
以股票为基础的薪酬			—			(3)						(1)			(7)
出售业务			(8)			—						(8)			—
税收抵免			(4)			—						(4)			—
结转福利			(11)			—						(11)			—
其他			(6)			—						—			1
所得税拨备			$	73		$	118					$	268		$	347

不确定的税收状况

未确认的税收优惠的前滚
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
期初余额			$	14		$	14					$	14		$	14
毛加-上期税收头寸			—			—						—			—
毛减-上期税收头寸			—			—						—			—
毛加-本期税额状况			1			—						1			—
期末余额			$	15		$	14					$	15		$	14

未确认税收优惠的全部金额，如果确认，将影响释放期间的实际税率。

其他税务事项

2020年3月27日，作为应对新冠肺炎疫情的商业刺激方案的一部分，美国政府

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颁布了冠状病毒援助、救济和经济安全(“CARE”)法案。CARE法案制定了新的税收条款，包括但不限于：(1)2018、2019年和2020年产生的净营业亏损(“NOL”)的五年结转；(2)加快退还替代最低税(AMT)抵免结转；以及(3)追溯变化，允许某些折旧财产加速折旧。

这项立法产生了#美元的收益。6与结转非保险损失以追回前几年缴纳的税款的能力有关，如下所述。AMT回收期的变化不会影响本公司，因为本公司已经预计将在2020年收到所有剩余AMT抵免的定期应缴税款的退款或减少。

截至2020年9月30日止期间，公司录得税项优惠$11与预计从Navigators Group 2019年收购前退税中结转的亏损有关，以追回前几年按前一法定税率35%缴纳的税款，其中#美元6是由于CARE法案中的非保险结转条款。

截至2020年9月30日止三个月及九个月，本公司录得税项优惠$8与出售欧洲大陆业务在GAAP基础上的超额税收有关。有关此交易的讨论，请参阅附注2-业务收购和处置。

2020年7月，该公司收到了一笔美元206退还AMT积分，包括$1利息，AMT抵免的剩余余额将用于2020年联邦估计的税收支付。

截至2020年9月30日止期间，本公司已将所有美元净营业亏损结转用作减少

2020年当期纳税义务。该公司的海外净营业亏损为#美元。11其估值免税额为#美元。11已经成立了。虽然外国NOL不会过期，但这项评估反映了本公司在这些特定司法管辖区短期内产生足够应税收入的能力的不确定性。

管理层已根据税务性质及司法管辖权评估其递延税项资产的估值拨备需要。在作出评估时，管理层考虑了未来应课税暂时性差异冲销、不包括冲销暂时性差异和结转的未来应税收入、未结转年度的应税收入以及其他税务筹划策略。税务筹划策略可不时包括持有部分市值亏损的债务证券直至复苏、改变所持免税证券的水平、作出有特定税务特征的投资，以及资产负债匹配等商业考虑因素。管理层认为这些税务筹划策略是审慎和可行的，并将在必要时实施这些策略，以实现递延税项资产。

对本公司的联邦审计已完成至2013年，本公司目前没有接受任何公开年度的联邦审查。诉讼时效截止到2015纳税年度，开放纳税年度使用的NOL结转除外。导航员集团目前正在接受2016年的联邦审计，并已完成到2015年的检查。管理层相信，本公司的简明综合财务报表已就所有未完税年度因税务审查及其他与税务有关的事宜而可能导致的任何潜在调整拨备足够的拨备。

14.承担及或有事项

管理层对每个或有事项分别进行评估。如果损失是可能的，并且可以合理估计，则记录损失。管理层根据其“最佳估计”确定这些或有事项的负债，或者，如果在可能的损失范围内没有一个数字比任何其他数字更有可能，公司将估计负债记录在损失范围的低端。

诉讼

哈特福德参与了在正常业务过程中出现的索赔诉讼，既作为责任保险人为针对被保险人提出的第三方索赔进行辩护或提供赔偿，也作为为针对其提出的承保索赔进行辩护的保险人。哈特福德通过建立未付损失和损失调整费用准备金来核算此类活动。根据本公司截至2019年12月31日的年度报告10-K表第I部分第1A项(经本文第II部分第1A项修订)中披露的风险因素在“监管和法律风险”项下所讨论的不确定性，以及在下文“径流石棉和环境索赔”标题下的讨论中讨论的不确定性，管理层预计，在考虑了潜在损失和辩护成本拨备后，与此类正常过程索赔诉讼有关的最终责任(如果有)将不会对哈特福德的综合财务状况、经营业绩或现金流产生重大影响。

哈特福德夫妇还参与了其他类型的法律行动，其中一些声称要求巨额赔偿。这些诉讼包括假定的集体诉讼，以寻求州或国家类别的认证。例如，这类推定的集体诉讼指控与各种保险(如个人和商业汽车、财产、残疾、人寿和内陆海运)有关的索赔支付不足或不正当的销售或承保做法。哈特福德家族还涉及寻求惩罚性赔偿的个人诉讼，例如声称在处理保险索赔时不守信用的索赔，或其他据称不公平或不当的商业行为。与许多其他保险公司一样，哈特福德夫妇也加入了石棉原告的诉讼，他们声称，除其他事项外，保险公司有责任保护公众免受石棉危险的影响，以及保险公司在潜在的石棉案件中代表投保人提出抗辩，违反了不公平的贸易做法。管理层预期，在考虑为估计损失拨备后，与此类诉讼有关的最终责任(如果有的话)将不会对哈特福德的综合财务状况产生重大影响。尽管如此，考虑到某些诉讼中要求的巨额或不确定的金额，以及诉讼固有的不可预测性，某些事项的结果可能会不时对公司的运营业绩或现金流量产生重大不利影响，特别是在特定的季度或年度期间。

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新冠肺炎大流行业务收入保险承保诉讼

与许多财产和意外伤害保险行业的其他公司一样，从2020年4月开始，本公司的各种直接和间接子公司(统称为“哈特福德保险公司”)，以及在某些情况下，本公司本身都已成为哈特福德保险公司出具的商业保险单下的诉讼被告，根据哈特福德保险公司出具的商业保险单，指控因新冠肺炎的蔓延而停业或停业造成的损失。已经提起了200多起这样的诉讼，其中50多起声称是代表全国或全州范围内的广泛类别的投保人提起的。这些诉讼已经在大约27个州的州和联邦法院提起。虽然指控各不相同，但原告通常要求申报保险范围、数额不详的违约损害赔偿、利息和律师费。许多诉讼还声称，保险索赔被恶意拒绝或以其他方式违反了州法律，并寻求合同外或惩罚性赔偿。多地区诉讼联合小组(“联席小组”)考虑，为预审目的，合并所有新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼在联邦法院待决，这些诉讼针对任何商业保险公司(包括哈特福德写作公司)，或者针对特定的保险公司(包括哈特福德写作公司)。哈特福德写作公司反对在行业和个人的基础上进行整合。2020年10月，JPMDL拒绝合并涉及公司或哈特福德写作公司的案件。

该公司及其子公司否认这些指控，并打算积极辩护。哈特福德写作公司坚持认为，根据适用保险单的明确条款，他们对原告据称因新冠肺炎疫情而损失的业务收入的这些诉讼没有承保义务。虽然保单条款根据投保人业务的规模、性质和地点等不同而有所不同，但一般而言，这些诉讼中有争议的索赔都被驳回，因为索赔人没有发现投保物业的直接有形损害或损失，而且导致业务完全或部分关闭的政府命令并不是由于在投保物业附近存在任何直接有形损失或损害，也没有按照保险单条款的要求禁止进入投保物业。此外，绝大多数有争议的保单明确将病毒的存在、生长、扩散、传播或活动直接或间接造成的任何损失排除在保险范围之外，但有少数例外情况不适用于本次大流行，并包含污染和污染排除条款，除其他事项外，明确将威胁人类健康或福利的材料造成的任何损失排除在保险范围之外。

除了预测诉讼结果的固有困难外，新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼还存在许多未知的不确定性和意外情况，包括最终将有多少投保人提出索赔，将提起的诉讼数量，任何州或全国类别将获得认证的程度，以及任何此类类别的规模和范围。原告主张的法律理论因案而异，管辖政策解释的州法律也是如此。这些诉讼处于诉讼的最早阶段，许多都被搁置，等待对考虑中的多地区诉讼做出裁决，许多

投诉正在修改中，一些投诉已被自愿驳回，可能会重新提起诉讼。因此，几乎没有发现，也没有做出实质性的法律裁决。此外，业务收入的计算取决于各种特定于每个投保人情况的因素，在这里，几乎没有原告提交损失证明，或以其他方式量化或事实支持任何所谓的承保损失，而且，无论如何，本公司的经验表明，损害赔偿要求通常与对潜在损失的合理估计几乎没有关系。因此，管理层现在不能合理估计可能的损失或损失范围(如果有的话)。尽管如此，考虑到大量索赔和潜在索赔、索赔金额不确定以及诉讼本身的不可预测性，如果有任何不利结果，总体上可能会对公司的综合经营业绩产生重大不利影响。

径流石棉与环境索赔

该公司继续收到急症室索偿个案。石棉索赔主要涉及接触石棉或含石棉产品的人所声称的身体伤害。环境索赔主要涉及污染和相关的清理费用。

该公司对A&E的绝大多数风险敞口与P&C其他业务部门报告的分流A&E有关。此外，自1986年以来，该公司在商业责任保单下承保石棉和环境风险，在房主保单下承保污染责任，这些都在商业线路和个人线路部分中报告。

在一九八六年之前，该公司承保了几种不同类别的保险合约，可能包括急症室索偿。首先，该公司制定了主要保单，在被保险人的责任计划中提供第一层保险。其次，该公司承保的超额保单和保护性保单为耗尽基础承保范围的损失提供了更高层次的保险。第三，该公司扮演再保险人的角色，承担其他承保主要、超额、保护伞和再保险的保险公司所承担的部分风险。

严重的不确定性限制了保险公司和再保险公司估计与环境索赔，特别是与石棉索赔有关的未付总损失和费用所需的最终准备金的能力。这些风险敞口的总储备估计的变化程度明显大于其他更传统的风险敞口。

就石棉暴露准备金而言，造成高度不确定性的因素包括损失发展模式不充分、原告不断扩大的责任理论、重大诉讼中固有的风险以及新出现的法律原则不一致。此外，随着时间的推移，包括本公司在内的保险公司在提出石棉索赔的比率、特定被保险人的索赔经验和索赔价值方面都经历了重大变化，使得根据过去的经验对未来风险敞口的预测变得不确定。原告和被保险人还试图利用破产程序，包括“预先打包”的破产，来加速和增加保险公司的损失支付。此外，一些投保人提出了可能不适用总赔偿限额的新的保险索赔类别。

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进一步的不确定性包括其他航空公司的破产，以及与该公司收回A&E索赔再保险能力有关的意想不到的事态发展。管理层认为，这些问题不太可能在不久的将来得到解决。

就环境暴露准备金而言，造成高度不确定性的因素包括不断扩大的责任和损害理论、重大诉讼中固有的风险、关于环境索赔的存在和覆盖范围的不一致决定，以及索赔人向投保人索要的金额的不确定性。

假设再保险申索(包括与急症室申索有关的申索)的申报模式，远较直接申索为长。在许多情况下，需要几个月或几年的时间才能确定投保人自己的义务已得到履行，以及有关的再保险如何适用于此类索赔。报告再保险索赔和风险的延迟增加了估计相关准备金的不确定性。

此外，我们亦无法预测法律和立法环境的转变及其对急症室申索服务未来发展的影响。

鉴于上述因素，本公司认为，它用来估计较传统保险风险的最终索赔成本的精算工具和其他技术在估计急救风险准备金时不太准确。因此，该公司主要依靠基于风险的分析来估计这些索赔的最终成本，包括再保险总额和净额，并定期评估新的账户信息，以评估其潜在的A&E风险。除了这种基于风险的分析外，公司还评估了公司历来直接支付和报告的直接净亏损和费用，以及历年和/或报告年度支付和报告的净损失和费用，以评估支付和报告的总活动所显示的任何新的趋势、波动或特征。

虽然该公司认为其目前的A&E准备金是适当的，但重大的不确定性限制了保险公司和再保险公司估计未付损失和相关费用所需的最终准备金的能力。因此，最终负债可能超过目前记录的准备金，任何此类额外负债虽然现在不可估量，但可能会对哈特福德的综合经营业绩和流动性产生重大影响。

对于它的第二轮A&E，截至2020年9月30日，该公司报告了$749净石棉储量和#美元101净环境储备量。虽然该公司认为其目前的流出A&E准备金是适当的，但重大的不确定性限制了我们估计未偿损失和相关费用所需的最终准备金的能力。因此，最终负债可能超过目前记录的准备金，任何此类额外负债虽然目前无法合理评估，但可能对哈特福德的综合经营业绩和流动性具有重大影响。

本公司与Nico达成的A&E ADC再保险协议，基本上再保险2016年及之前意外年度的所有A&E储备发展，包括商业航线及个人航线所包括的径流A&E及A&E储备。急症室艺发局的承保限额为$。1.5比公司截至2016年12月31日的现有A&E净储备高出约50亿美元1.7

十亿。自.起2020年9月30日，该公司已招致$640在根据与NICO签订的A&E ADC条约下割让的A&E储备的累积不利发展中，剩下$860可用于未来不利净储备发展的覆盖范围(如果有的话)。2016年及之前事故年度急症室索赔的累积不利发展最终可能超过$1.5在此情况下，超过条约限额的任何不利发展将作为收益的费用由本公司吸收。在这些情况下，这些费用的影响可能会对公司的综合经营业绩和流动性产生重大影响。有关A&E ADC的更多信息，请参阅公司2019年Form 10-K年报中包含的合并财务报表附注中的附注11，未偿损失准备金和亏损调整费用。

衍生承诺

该公司的某些衍生品协议包含与签订衍生品协议的个人法人的财务实力评级(由国家公认的统计评级机构设定)相关的条款。如果法人的财务实力低于某些评级，衍生协议的交易对手可以要求立即和持续的全面抵押，在某些情况下，使交易对手能够终止协议，并要求立即结算根据每项受影响的双边协议交易的所有未偿还衍生品头寸。结算金额是通过将根据每项协议交易的衍生品头寸进行净额结算来确定的。如果终止权由对手方行使，可能会增加相关成本，降低对手方与法人进行交易的意愿，从而影响法人进行套期保值活动的能力。截至2020年9月30日，所有具有信用风险相关或有特征且处于净负债头寸的衍生品工具的公允价值合计为1美元。86法人已经为其提供了#美元的抵押品。88在正常的业务过程中。根据截至2020年9月30日的衍生品市值，穆迪或标普将评级下调至比当前财务实力评级低一个级别将不需要额外的资产作为抵押品。降级两级将需要额外的$5要作为抵押品入账的资产。这些抵押品金额可能会随着衍生产品市场价值的变化而变化，这是我们对冲活动变化或合同条款变化谈判的结果。如果需要，我们将提供的额外抵押品的性质将主要是美国国库券、美国国库券和政府机构证券。

担保

哈特福德已保证及时支付某些人寿、意外和健康以及年金合同下的合同索赔，这些合同是由其以前的人寿和年金业务签发的，其中大部分担保合同是在1990年至1997年之间签发的(“塔尔科特担保”)。在2018年5月出售人寿及年金业务后，买方就担保项下产生的任何责任向本公司作出赔偿。Talcott担保仅涵盖合同义务，但其他方面对未来最大潜在付款没有限制。在2020年1月1日之前，公司没有记录负债，因为根据塔尔科特担保进行任何付款的可能性微乎其微。在采用新的信用损失指导时

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简明合并财务报表附注(续)

2020年1月1日，公司估计有限责任公司为$25。有关详情，请参阅附注1-合并财务报表附注的列报基础及主要会计政策。

LCL的计算方法是，担保合同下的估计应付金额乘以违约概率和违约情况下的损失金额。违约概率由签发合同的适用保险公司的信用评级指定，并基于通过多个经济周期估计的类似期限的负债的历史保险业违约。信用评级是当前的和前瞻性的，并考虑了各种经济结果。由于年金占已发行合同的大部分，考虑到违约因素造成的损失是基于年金投保人从破产房地产资产中收回的历史研究。该公司的风险敞口预计将在包括一个以上经济周期的一段时间内耗尽。

该公司评估Talcott担保所需的LCL时考虑了当前的经济环境以及类似于估算抵押贷款ACL的方法的宏观经济情景。有关更多信息，请参阅注6-投资。为应对新冠肺炎大流行带来的巨大经济压力，在

2020年前9个月，在我们对有限责任公司的估计中，公司增加了中度和严重衰退情景的权重。截至2020年9月30日，与2020年6月30日相比，经济情景略有改善，反映了与之前的经济情景相比，GDP增长、失业率和其他经济因素的改善。对公司财务报表的最终影响可能与我们的估计大不相同，这取决于疫情的持续时间和严重程度、经济低迷的持续时间和严重程度以及联邦、州和地方政府减轻新冠肺炎经济影响的有效程度。本公司从未经历过这种性质的财务担保亏损，我们相信亏损风险微乎其微。截至2020年9月30日止三个月及九个月，本公司于保险营运成本及其他开支内录得净信贷损失开支(冲销)$(1)及$2，分别与塔尔科特担保有关。截至2020年9月30日的三个月减少的主要原因是，由于股市复苏以及业务剥离，担保合同下的估计应付金额减少。如上所述，截至2020年9月30日的9个月的增长主要是由于新冠肺炎疫情及其对经济预测的影响。

15.公平性

股权回购计划

2019年2月，该公司宣布了一项1.0董事会批准的10亿股份回购，有效期至2020年12月31日。在截至2020年9月30日的9个月内，本公司回购

2.7百万股普通股，价格为$150。根据剩余的$股本回购授权进行的任何股份回购650这取决于市场状况和其他因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

16.累计其他综合收益(亏损)的变动和重新分类

AOCI的变化，截至2020年9月30日的三个月的税后净额
			中的变化
			固定期限未实现净收益			ACL固定到期日的未实现亏损			现金流套期保值工具的净收益			外币折算调整			养老金和其他退休后计划调整			奥奇， 税后净额
期初余额			$	2,055		$	(2)		$	48		$	27		$	(1,649)		$	479
更改类别前的保监处			388			—			(10)			6			—			384
从AOCI重新分类的金额			(12)			—			(7)			—			12			(7)
*OCI，税后净额			376			—			(17)			6			12			377
期末余额			$	2,431		$	(2)		$	31		$	33		$	(1,637)		$	856

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简明合并财务报表附注(续)

AOCI的变化，截至2020年9月30日的9个月的税后净额
			中的变化
			固定期限未实现净收益			ACL固定到期日的未实现亏损			现金流套期保值工具的净收益			外币折算调整			养老金和其他退休后计划调整			奥奇， 税后净额
期初余额			$	1,684		$	(3)		$	9		$	34		$	(1,672)		$	52
更改类别前的保监处			842			1			37			(1)			(1)			878
从AOCI重新分类的金额			(95)			—			(15)			—			36			(74)
*OCI，税后净额			747			1			22			(1)			35			804
期末余额			$	2,431		$	(2)		$	31		$	33		$	(1,637)		$	856

从AOCI重新分类
			截至2020年9月30日的三个月			截至2020年9月30日的9个月			简明合并操作报表中受影响的行项目
固定期限未实现净收益
可供出售的固定期限			$	15		$	120		已实现资本净收益(亏损)
			15			120			税前合计
			3			25			扣除所得税费用
			$	12		$	95		净收入
现金流套期保值工具的净收益
利率掉期			$	9		19			净投资收益
利率掉期			(2)			(4)			利息支出
外币掉期			1			3			净投资收益
外币掉期			$	1		$	1		已实现资本净收益(亏损)
			9			19			税前合计
			2			4			扣除所得税费用
			$	7		$	15		净收入
养老金和其他退休后计划调整
摊销先前服务信用			$	2		$	5		保险经营成本和其他费用
精算损失摊销			(17)			(50)			保险经营成本和其他费用
			(15)			(45)			税前合计
			(3)			(9)			扣除所得税费用
			$	(12)		$	(36)		净收入
从AOCI重新分类的总金额			$	7		$	74		净收入

截至2019年9月30日的三个月AOCI的税后净额变化
			中的变化
			证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流套期保值工具的净收益			外币折算调整			养老金和其他退休后计划调整			奥奇， 税后净额
期初余额			$	1,367		$	(3)		$	11		$	34		$	(1,607)		$	(198)
更改类别前的保监处			458			—			8			(4)			1			463
从AOCI重新分类的金额			(57)			—			(2)			—			8			(51)
*OCI，税后净额			401			—			6			(4)			9			412
期末余额			$	1,768		$	(3)		$	17		$	30		$	(1,598)		$	214

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简明合并财务报表附注(续)

AOCI的变化，截至2019年9月30日的9个月的税后净额
			中的变化
			证券未实现净收益			OTTI在OCI中的损失			现金流套期保值工具的净收益			外币折算调整			养老金和其他退休后计划调整			奥奇， 税后净额
期初余额			$	24		$	(4)		$	(5)		$	30		$	(1,624)		$	(1,579)
更改类别前的保监处			1,857			1			27			—			1			1,886
从AOCI重新分类的金额			(113)			—			(5)			—			25			(93)
*OCI，税后净额			1,744			1			22			—			26			1,793
期末余额			$	1,768		$	(3)		$	17		$	30		$	(1,598)		$	214

从AOCI重新分类
			截至2019年9月30日的三个月			截至2019年9月30日的9个月			简明合并操作报表中受影响的行项目
证券未实现净收益
可供出售的证券			$	72		$	143		已实现资本净收益(亏损)
			72			143			税前合计
			15			30			扣除所得税费用
			$	57		$	113		净收入
现金流套期保值工具的净收益
利率掉期			$	—		$	2		已实现资本净收益(亏损)
利率掉期			1			1			净投资收益
利率掉期			—			1			利息支出
外币掉期			1			2			净投资收益
			2			6			税前合计
			—			1			扣除所得税费用
			$	2		$	5		净收入
养老金和其他退休后计划调整
摊销先前服务信用			$	2		$	5		保险经营成本和其他费用
精算损失摊销			(12)			(37)			保险经营成本和其他费用
			(10)			(32)			税前合计
			(2)			(7)			扣除所得税费用
			$	(8)		$	(25)		净收入
从AOCI重新分类的总金额			$	51		$	93		净收入

17.雇员福利计划

公司的员工福利计划在Hartford的2019年年报中包含的合并财务报表附注的附注18-员工福利计划中进行了说明

表格10-K该公司酌情捐款#美元。702020年9月提交给美国合格固定收益养老金计划。

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简明合并财务报表附注(续)

净定期成本(收益)
			养老金和福利															其他退休后福利
			截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，									截至9月30日的三个月，						截至9月30日的9个月，
			2020			2019			2020			2019						2020			2019			2020			2019
服务成本			$	1		$	1		$	3		$	3					$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本			31			40			95			119						1			2			4			6
计划资产的预期收益			(53)			(57)			(161)			(170)						—			(1)			(2)			(3)
摊销先前服务信用			—			—			—			—						(2)			(2)			(5)			(5)
精算损失摊销			15			11			45			33						2			1			5			4
净定期成本(收益)			$	(6)		$	(5)		$	(18)		$	(15)					$	1		$	—		$	2		$	2

18.重组及其他费用

认识到需要提高成本效益和竞争力，同时加强我们为代理商和客户提供的体验，该公司于2020年7月30日宣布了一项运营转型和成本降低计划，称为Hartford Next。Hartford Next旨在通过减少公司员工、对信息技术(“IT”)的投资以进一步提高我们的能力，以及其他活动来降低年度保险运营成本和其他费用。预计到2022年底，这些活动将基本完成。这些估计的重组和其他费用不包括与房地产整合计划相关的所有费用，因为这些计划尚未充分发展，无法提供对这些费用和相关节省的全面估计。

与裁员和专业费用相关的终止福利包括在简明综合经营报表中的重组和其他成本中，未支付的重组成本包括在2020年9月30日简明综合资产负债表中的其他负债中。在2020年9月30日之后，公司预计将产生额外的成本，包括IT和使用权资产的加速摊销、停用应用程序的其他IT成本、专业费用和其他费用。重组和其他费用总额预计约为#美元。150，税前，并将在公司部门报告中确认。

税前重组和其他成本
			在截至2020年9月30日的3个月和9个月内发生的费用[1]						预计将发生的总金额
遣散费福利			$	78					$	78
IT成本			—						28
专业费用和其他费用			9						44
税前总重组和其他成本			$	87					$	150

[1]截至2020年9月30日的9个月发生的金额是重组计划下的累计金额。

应计重组和其他成本
			截至2020年9月30日的9个月
			遣散费福利及相关费用			IT成本			专业费用和其他费用						总重组和其他费用负债
期初余额			$	—		$	—		$	—					$	—
已招致			78			—			9						87
付款			(3)			—			(9)						(12)
期末余额			$	75		$	—		$	—					$	75

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

第二项：管理层对财务状况的讨论和分析

以及行动的结果

(除非另有说明，否则美元金额(百万美元，每股数据除外)

哈特福德在以下讨论中提供了预测和其他前瞻性信息，其中包含许多前瞻性陈述，特别是与公司未来财务业绩有关的陈述。这些前瞻性陈述是根据公司目前掌握的信息作出的估计，是根据1995年“私人证券诉讼改革法”的安全港条款作出的，并受本10-Q表格第4页和第5页所载警告性陈述的约束。根据各种因素的结果，实际结果可能会与公司预测的结果有很大不同，过去也有很大不同，这取决于各种因素的结果，包括但不限于以下讨论中阐述的因素；本10-Q表格季度报告的第II部分第1A项风险因素；哈特福德2019年Form 10-K年度报告中的第I部分第1A项风险因素；以及我们提交给美国证券交易委员会的其他文件。哈特福德没有义务公开更新任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来发展还是其他原因。

2020年9月30日，公司达成了一项最终协议，出售比利时控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.及其子公司Bracht，Deckers&Mackelbert N.V.(“BDM”)和Contintales Contintales Verzekeringen N.V.(“ASCO”)(统称为“欧洲大陆业务”)的所有已发行和已发行股本。有关这项交易的讨论，请参阅附注2-简明合并财务报表附注的业务收购和处置。

2019年5月23日，公司完成对Navigators Gro的收购UP，一家专业承销商。有关这项交易的讨论，请参阅附注2-简明合并财务报表附注的业务收购和处置。

管理层在“财务状况和经营结果讨论与分析”(“MD&A”)中提出的历史财务信息进行了一定的重新分类，以符合本期陈述。

哈特福德将大于或等于200%的增加或减少定义为“NM”或无意义。

索引

描述			页
关键绩效衡量标准和比率			57
哈特福德手术			62
综合运营结果			69
投资成果			75
关键会计估计			77
商业线路			85
个人专线			90
财产保险和意外伤害其他业务			95
团体福利			96
哈特福德基金			99
公司			101
企业风险管理			102
资本资源与流动性			114
新会计准则的影响			121

关键绩效衡量标准和比率

本公司认为以下讨论中的衡量标准和比率是其业务的关键业绩指标。管理层相信，这些比率和衡量标准有助于了解哈特福德家族业务的潜在趋势。然而，这些关键业绩指标只能与本MD&A随后的分部讨论中提出的结果一起使用，而不能替代。这些比率和衡量标准可能无法与本公司竞争对手使用的其他业绩衡量标准相比较。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

非GAAP和其他衡量标准和比率的定义

管理资产(“AUM”)-包括共同基金和交易所交易产品(“ETP”)资产。AUM是公司哈特福德基金部门使用的衡量标准，因为公司共同基金和ETP收入的很大一部分是以资产价值为基础的。这些收入随着资产管理规模的上升或下降而增加或减少，无论是由市场变化还是通过净流量引起的。

稀释后每股账面价值，不包括累计其他全面收益(“AOCI”)-这是一项非GAAP每股衡量标准，我S的计算方法是：(A)普通股股东权益(不包括AOCI)除以(B)已发行普通股和稀释潜在普通股。本公司提供这一衡量标准是为了使投资者能够分析主要可归因于本公司业务运营的本公司净值金额。本公司认为，将AOCI从分子中剔除对投资者是有用的，因为它消除了主要基于利率变化而可能在不同时期大幅波动的项目的影响。稀释后每股账面价值是美国公认会计准则中最直接的可比性指标。

综合比率-亏损和亏损调整费用比率、费用比率和投保人红利比率之和。这一比率是一个相对衡量标准，描述了每100美元赚取保费的相关损失和费用成本。合并比率低于100表示承保利润，合并比率高于100表示承保亏损。

核心收益-哈特福德使用非GAAP衡量核心收益作为公司经营业绩的重要衡量标准。哈特福德认为，核心收益为投资者提供了公司正在进行的业务表现的宝贵衡量标准，因为它揭示了我们保险和金融服务业务的趋势，这些趋势可能会因计入某些项目的净影响而被掩盖。因此，以下项目不包括在核心收益中：

•某些已实现资本损益-某些已实现资本损益主要是由投资决策和外部经济发展推动的，其性质和时间与我们业务的保险和承保方面无关。因此，核心收益排除了所有已实现损益的影响，这些损益往往根据资本市场状况在不同时期高度可变。然而，哈特福德认为，一些已实现的资本损益与我们的保险业务密切相关，因此核心收益包括净已实现损益，如信用衍生品的净定期结算。这些已实现净损益与损益表中的一个抵销项目(如净投资收益)直接相关。

•重组和其他成本-作为重组计划一部分发生的成本不是企业的经常性运营费用。

•债务清偿亏损-主要包括在到期前还清债务时的补足付款或投标保费，这些亏损不是企业的经常性运营费用。

•再保险交易的收益和损失-再保险的收益或损失，如出售业务或再保险损失准备金时达成的收益或损失，不是业务的经常性运营费用。

•与被收购企业相关的整合和交易成本-由于交易成本是在收购企业时发生的，而且整合成本是在收购后的短时间内完成的，因此它们并不代表企业的持续成本。

•收购业务时损失准备金的变化-这些损失准备金的变化不包括在核心收益中，因为这样的变化可能会使收购后期间的业绩与收购前期间的业绩进行比较的能力变得模糊。

•追溯再保险产生的递延收益和递延收益随后的变化-追溯收益-追溯再保险协议在经济上将风险转移给再保险人，并将追溯再保险的全部收益计入核心收益，可以更好地洞察业务的经济状况。

•与税前收入的非核心部分相关的递延税项的估值津贴的变化-这些估值津贴的变化不包括在核心收益中，因为它们与税前收入的非核心部分有关，例如像资本损失结转这样的税收属性。

•非持续经营的结果-这些结果不包括在出售或持有待售业务的核心收益中，因为这样的结果可能会模糊我们正在进行的业务在一段时间内比较结果的能力。

除了不包括在核心收益中的普通股股东可用净收入的上述组成部分外，核心收益的确定还包括不包括在普通股股东可用净收入中的已宣布的优先股红利。优先股股息是一种融资成本，更类似于债务利息支出，只要优先股尚未偿还，预计就会成为经常性费用。

普通股股东可获得的净收益(亏损)和净收益(亏损)是美国GAAP衡量核心收益的最直接可比性指标。核心收益不应被视为普通股股东可获得的净收益(亏损)或净收益(亏损)的替代品，也不能反映公司业务的整体盈利能力。因此，哈特福德认为，投资者在评估公司业绩时评估可供普通股股东使用的净收益(亏损)、净收益(亏损)和核心收益是有用的。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

净收益与核心收益的对账
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
净收入			$	459		$	535					$	1,200		$	1,537
优先股股息			6			11						16			16
普通股股东可获得的净收入			453			524						1,184			1,521
调整普通股股东可获得的净收入与核心收益：
税前核心收益不包括的已实现净资本损失(收益)			(6)			(88)						119			(327)
税前重组和其他成本			87			—						87			—
债务清偿亏损，税前			—			90						—			90
再保险交易税前亏损			—			—						—			91
与收购业务相关的税前整合和交易成本			14			29						40			70
收购企业时税前损失准备金的变化			—			—						—			97
追溯再保险递延收益税前变动			14			—						97			—
所得税费用			(35)			(7)						(77)			(2)
核心收益			$	527		$	548					$	1,450		$	1,540

核心利润率-哈特福德使用非GAAP衡量核心利润率来评估，并认为这是衡量集团福利部门经营业绩的重要指标。核心利润率的计算方法是将核心收益除以营收，不包括收购和已实现的收益(亏损)。净收入利润率，通过净收入除以收入计算，是美国公认会计准则中最直接的可比性指标。本公司认为，核心利润率为投资者提供了衡量集团利益表现的宝贵指标，因为它揭示了业务趋势，这些趋势可能会被收购和已实现收益(亏损)的影响以及核心收益计算中排除的其他项目所掩盖。核心利润率不应被视为净利润率的替代，也不能反映集团利益的整体盈利能力。因此，本公司认为，投资者在评估业绩时，评估核心利润率和净利润利润率是很重要的。净利润率与核心利润率的对账规定在MD&A-Group Benefits中的运营结果部分。

当前事故年灾害率-损失和损失调整费用比率的一个组成部分，代表本事故年度发生的巨灾损失(扣除再保险后)与赚取保费的比率。对于美国事件，巨灾是指根据Verisk财产索赔服务办公室的定义，造成25美元或更多行业保险财产损失，并影响相当数量的财产和意外伤害投保人和保险公司的事件。对于国际事件，该公司的做法与之类似，部分得益于伦敦劳合社(Lloyd‘s)对灾难的定义。伦敦劳合社(Lloyd‘s)是一个在全球范围内运营的保险市场(“劳合社”)。劳合社不承保风险。本公司作为劳合社辛迪加1221(“劳合社辛迪加”)的唯一成员承担风险。目前的事故年灾难比率包括巨灾损失的影响，但不包括恢复保费的影响。

费用比率-对于商业线路和个人线路的承保部分是承保比例

费用减去手续费收入，以赚取保费。承保费用包括递延保单收购成本(“DAC”)和保险运营成本和费用的摊销，包括某些集中服务成本和坏账费用。DAC包括佣金、税收、许可证和费用以及其他增量直接承保费用，并在保单期限内摊销。

集团福利的费用比率表示为保险运营成本和其他费用(包括无形资产摊销和DAC摊销)与保费和其他考虑因素(不包括收购保费)的比率。

商业线路、个人线路和集团福利的费用比率不包括与收购业务相关的集成和其他交易成本。

手续费收入-这在很大程度上是由我们哈特福德基金业务中合同规定的管理资产百分比所赚取的金额推动的。这些费用通常是按天收取的。因此，无论是通过正的净流量还是有利的市场表现，所管理资产的增长都将对手续费收入产生有利影响。相反，无论是负的净流量还是不利的市场表现都会减少手续费收入。

亏损及亏损调整费用比率-对历年发生的索赔成本除以赚取的保险费的度量，包括本事故年度和上一个事故年度发生的损失和损失调整费用。在其他因素中，公司实现目标股本回报率所需的亏损和亏损调整费用比率每年都会根据理赔期间预期投资收益率的变化、预期理赔的时间以及管理层根据竞争环境设定的目标回报而波动。

损失和损失调整费用比率受索赔频率和索赔严重程度的影响，特别是对于较短尾的财产业务，其中索赔频率和严重程度的出现是可信的，并可能预示最终的结果。

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损失。索赔频率是指与上一个事故年相比，本事故年报告的每单位暴露的平均索赔数量的百分比变化。索赔严重程度是指本事故年每个索赔的估计平均成本与上一个事故年相比的百分比变化。作为决定定价的因素之一，该公司的做法是首先对给定业务领域的索赔频率和严重性做出总体假设，然后，作为费率制定过程的一部分，根据特定的州、产品或覆盖范围适当地调整假设。

巨灾前损失及损失调整费用比率和前事故年发展-本事故年度发生的非巨灾损失和损失调整费用的成本除以赚取的保费。管理层认为，目前的事故年损失和巨灾前损失调整费用比率是一个对投资者有用的业绩衡量标准，因为它消除了不稳定和不可预测的巨灾损失以及以前事故年发展的影响。

亏损率，不包括买断-用于集团利益分部，表示为利益、亏损和亏损调整费用(不包括与收购保费相关的费用)与保费和其他考虑因素(不包括收购保费)的比率。由于Group Benefits偶尔会以规定的保费金额购买一大批索赔，因此公司将这种收购排除在用于评估业务盈利能力的亏损率之外，因为收购可能会扭曲亏损率。收购保费代表接管未结索赔债务和其他非经常性保费金额。

共同基金和交易所交易产品资产-这些资产由该等产品的股东而非本公司拥有，因此不会反映在本公司的简明综合财务报表中，除非本公司推出新的投资产品并持有一段时间的基金投资。共同基金和ETP资产是公司使用的衡量标准，主要是因为公司哈特福德基金部门的很大一部分收入是以资产价值为基础的。这些收入随着资产管理规模的上升或下降而增加或减少，无论是由市场变化还是通过净流量引起的。

新业务书面保费-表示向在上一保单期限内未向本公司投保的客户发出的保单收取的保费金额。新业务书面保费加续期保单书面保费等于总保费。

有效的保单-表示截至期末具有有效承保范围的保单数量。有效保单数量是用于商业线内的个人线路和标准商业线路(中型和大型商业范围内的小型商业和中端市场线路)的增长指标，受新业务增长和保单数量保留的影响。

高级保留-表示本期续订保费除以上一期间保费总额。

策略计数保留-表示在此期间续订的策略数除以可续订的策略数的比率。可续订的保单数量表示上一保单条款中的保单数量(扣除任何取消)。保单盘点保留受到多种因素的影响，包括接受续订保单报价的百分比，以及公司因特定的保单承保问题或因决定减少某些业务类别或州的保费承保而决定不续订保单的决定。保单计数保留也受到竞争对手采取的广告和费率操作的影响。

投保人股息比率-投保人分红与赚取保费的比率。

上一事故年度损失和损失调整费用比率-代表本日历年记录的解决前几个事故年度发生的巨灾和非巨灾索赔的估计成本的增加(减少)除以赚取的保费。

复职权保险费-指为恢复因本公司将亏损割让给再保险人而减少的再保险金额而支付的额外割让保费。

续订赚取价格增加(减少)-保单期限内赚取书面保费，某些Personal Lines汽车业务为6个月，公司几乎所有其余财产和意外伤害业务为12个月。由于本公司在保单的6至12个月期限内赚取保费，续订赚取的价格上涨(减少)滞后于续订书面价格上涨(减少)6至12个月。

续订书面加价(减价)-对于商业保险公司，代表费率变化、保险金额和每单位风险敞口的个人风险定价决定对续订的标准商业保险公司保单的综合影响。对于个人保险，续订书面价格增长代表自上一年以来每个保单对续订保单的保费总变化，包括费率变化、保险金额和风险敞口的其他变化的综合影响。对于个人线路，风险敞口的其他变化包括但不限于，司机、车辆和事故数量的变化，以及客户政策选择的变化，如免赔额和限额。费率组成部分代表在此期间向州监管机构提交并得到州监管机构批准的费率变化，保险金额代表评级基数的价值变化，如汽车的车型年/车辆符号、财产的建筑重置成本和工人补偿的工资通胀。许多因素影响续订书面价格上涨(下降)，包括公司定价精算师预测的预期亏损成本、州监管机构批准的利率申请、公司承销商做出的风险选择决定以及市场竞争。续签书面价格变动反映了财产和意外伤害保险的市场周期。当保险公司最近在某一行业遭受重大亏损，或者整个行业投入较少的资本来承保该行业的风险敞口时，该行业的价格往往会上涨。当最近的亏损经历时，价格往往会下降

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

一直是有利的，或者当保险公司之间的竞争加剧时。续订书面价格统计数据可能会根据若干因素而发生变化，包括精算估计的变化以及随后取消和不续订的影响，以及为更好地反映最终定价所做的修改。

资产回报率(ROA)，核心收益-该公司使用这一非GAAP财务衡量标准来评估哈特福德基金部门的经营业绩，并认为这是一项重要的衡量标准。ROA，核心收益的计算方法是将年化核心收益除以日均AUM。ROA是美国GAAP指标中最直接的可比性指标。该公司认为，核心收益ROA为投资者提供了哈特福德基金部门业绩的宝贵衡量标准，因为它揭示了我们业务中的趋势，这些趋势可能会被核心收益计算中排除的项目的影响所掩盖。核心收益ROA不应被视为ROA的替代品，也不能反映我们哈特福德基金业务的整体盈利能力。因此，该公司认为，投资者在评估哈特福德基金部门的业绩时，评估ROA和ROA核心收益是很重要的。作为对ROA和ROA的协调，核心收益在MD&A-Hartford基金的运营业绩部分进行了阐述。

基础综合比率-承保业绩的这一非GAAP财务计量代表了灾难前的综合比率、上一次事故年的发展和收购一项业务时损失准备金的当前事故年变化。合并比率是GAAP最直接的可比性指标。基础综合比率代表本意外年度的综合比率，不包括收购业务时本意外年巨灾及本意外年损失准备金变动的影响。该公司认为，这一比率是衡量盈利趋势的重要指标，因为它消除了不稳定和不可预测的巨灾损失以及以前事故年度损失和损失调整费用储备发展的影响。收购业务时损失准备金的变化不包括在基本合并比率中，因为这种变化可能会使收购后各时期的业绩与收购前各时期的业绩进行比较的能力变得模糊，因为这种趋势对我们的投资者评估公司财务业绩的能力很有价值。

合并比率与潜在合并比率的对账在MD&A-商业线路和个人线路的运营结果部分阐述。

承保收益(亏损)-哈特福德的管理层主要根据承保收益或亏损来评估商业和个人航线部门的盈利能力。承保收益(亏损)是一种税前非GAAP衡量标准，表示赚取的保费减去已发生的损失、亏损调整费用和承保费用。净收益(亏损)是GAAP最直接的可比性指标。承保收益(损失)受赚取保费增长和哈特福德定价充分性的显著影响。随着时间的推移，承保盈利能力也受到哈特福德保险公司承保纪律的很大影响，因为管理层努力通过有利的风险选择和分散、有效的索赔管理、再保险的使用及其管理费用的能力来管理损失敞口。哈特福德认为，承保收益(亏损)这一指标为投资者提供了从承销活动中获得的税前盈利的宝贵衡量标准，承销活动与公司的投资活动是分开管理的。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

净收益与承保收益(亏损)的对账
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
商业线路
净收入			$	323		$	336					$	378		$	890
调整以调节净收益与承保收益(亏损)：
净服务收入			(1)			(2)						(2)			(3)
净投资收益			(316)			(291)						(797)			(831)
已实现净资本损失(收益)			26			(60)						105			(229)
其他费用			8			20						25			27
再保险交易损失			—			—						—			91
所得税费用			52			79						71			202
承保损益			$	92		$	82					$	(220)		$	147
个人专线
净收入			$	79		$	94					$	548		$	252
调整以调节净收益与承保收益(亏损)：
净服务收入			(5)			(4)						(10)			(11)
净投资收益			(41)			(46)						(110)			(134)
已实现净资本损失(收益)			(3)			(9)						12			(36)
其他费用			2			—						1			1
所得税费用			20			23						142			60
承保收益			$	52		$	58					$	583		$	132
P&C其他操作
净收入			$	2		$	18					$	12		$	52
调整以调节净收益与承保收益(亏损)：
净投资收益			(14)			(21)						(40)			(64)
已实现净资本损失(收益)			(2)			(4)						3			(17)
所得税费用			1			4						2			11
承保损失			$	(13)		$	(3)					$	(23)		$	(18)

书面保费和赚取的保费-书面保费是指在一个财务期内，扣除再保险后所收取的保单保费金额。保费被认为是赚取的，并按比例计入保单期间的财务结果中。管理层认为，书面保费是一种对投资者有用的业绩衡量标准，因为它反映了公司销售财产和意外伤害保险产品的当前趋势。书面保费和赚取保费是在扣除转让的再保险保费后记录的。

传统的人寿保险和残疾保险类型的产品，如由Group Benefits销售的产品，向投保人收取保费，以换取为投保人提供财务保护，使其免受特定的可保险损失，如死亡或残疾。这些保费连同所赚取的净投资收入将用于支付这些保险合同下的合同义务。两个主要因素，新销售和持续性，影响保费增长。在特定的一年中，销售额可能会增加或减少，这取决于许多因素，包括但不限于客户对公司产品供应的需求、定价竞争、分销渠道以及公司的声誉和评级。持续性是指保费每年保持有效的百分比。

哈特福德一家的手术

哈特福德基金主要在五个报告部门开展业务，包括商业航线、个人航线、财产和意外伤害其他业务、集团福利和哈特福德基金，以及一个公司类别。本公司在公司类别中包括分流结构性结算和终端融资协议负债、重组成本、筹资活动(包括股权融资、债务融资和相关利息支出)、与收购相关的交易费用、与商誉相关的购买会计调整以及未分配给报告部门的其他费用的准备金。公司还包括与管理第三方业务有关的投资管理费和开支，包括管理Talcott Resolution Life，Inc.及其子公司(“Talcott Resolution”)的投资资产。Talcott Resolution是2018年5月出售的人寿和年金业务的控股公司。此外，公司

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

包括收购出售的人寿和年金业务的法人实体9.7%的所有权权益。

该公司的收入主要来自：(A)向投保人提供保险所赚取的保费；(B)共同基金和ETP资产的管理费；(C)净投资收入；(D)向第三方提供服务所赚取的手续费；以及(E)已实现资本损益净额。保险收取的保费主要是根据有效的相关保单条款按比例赚取的。

随着时间的推移，公司财产和意外伤害保险业务的盈利能力受到公司承保纪律的很大影响。承保纪律寻求通过有利的风险选择和分散来管理损失，它对索赔的管理，它对再保险的使用，其有效区块的大小，实际死亡率和发病经验，以及它通过规模经济以及对收购成本和其他承保费用的管理来管理其费用比率的能力。定价的适当性取决于许多因素，包括获得监管机构对费率变化的批准的能力、对承保风险的适当评估、根据根据已知趋势调整的历史亏损经验预测未来亏损成本频率和严重程度的能力、公司对竞争对手采取的费率行动的反应、其费用水平以及对监管和法律发展的预期。本公司寻求为其保单定价，使保费及收到保费所赚取的未来净投资收入可支付承保费用及支付保单所报告的索赔的最终成本，并提供利润率。对于其许多保险产品，该公司的保费费率必须获得州保险部门的批准，劳合社辛迪加的业务能力取决于劳合社每年对其保费能力的批准。Personal Lines的大部分书面保费与我们与AARP的独家许可协议有关。“鉴于50多名人口的规模和AARP品牌的实力，该协议提供了重要的竞争优势。”在今年第二季度，公司将该协议延长至2032年12月31日。

与财产和伤亡类似，集团福利业务的盈利能力在很大程度上取决于对风险进行适当评估和定价的能力，以及对死亡率、发病率、残疾和寿命做出可靠估计的能力。为管理定价风险，Group Benefits一般提供定期保单，允许调整费率或保单条款，以将市场趋势、亏损成本、利率下降等因素的不利影响降至最低。然而，由于销售的保单通常有长达三年的费率保证，如果在费率保证期内出现不利的亏损和费用趋势，或者如果投资回报低于销售产品时的预期，公司产品的定价可能会被证明是不够的。本公司的部分产品，其费率须经国家保险部门批准。集团福利业务(特别是长期残疾业务)的新业务和续签业务的定价是基于对一段时间内预期投资收益率的假设。虽然本公司采用资产负债期限匹配策略以降低风险，并可能使用对利率敏感的衍生工具来对冲其在集团利益投资组合中的风险敞口，但与支付福利和索赔相关的现金流模式是不确定的，实际投资收益率可能存在重大差异。

来自预期的投资收益，影响了企业的盈利能力。除适当评估和定价风险外，本集团利益业务的盈利能力还取决于其他因素，包括本公司对定价决定和竞争对手采取的其他行动的反应、其提供自愿产品和自助服务的能力、其已出售业务的持续性以及其通过规模经济和运营效率实现的管理其费用的能力，这些因素包括本公司对定价决定和竞争对手采取的其他行动的反应、其提供自愿产品和自助服务的能力、其出售业务的持续性以及其试图通过规模经济和运营效率实现的管理其费用的能力。

该公司共同基金和ETP业务的财务结果在很大程度上取决于所管理的资产数量以及部分基于资产份额类别和产品类型收取的费用水平。所管理资产的变动是由基金的净流量和市场回报这两个主要因素推动的，而这两个因素受股票和债券市场实现的回报的影响很大。净流量由共同基金和ETP股东的新销售额减去赎回组成。财务业绩与管理资产的增长高度相关，因为这些产品通常每天都能赚取手续费收入。

投资资产的投资回报或收益是本公司收益的一个重要因素，因为保险产品的定价假设收到的保费在支付福利、亏损和亏损调整费用之前可以投资一段时间。由于需要保持足够的流动性以履行索赔义务，公司的大部分投资资产一直以可供出售的证券形式持有，其中包括公司债券、市政债券、政府债券、短期债务、抵押支持证券、资产支持证券和抵押贷款债券。该公司的主要投资目标是在符合可接受的风险参数的情况下最大化经济价值，包括对所投资资产的信用风险和利率敏感性的管理，同时产生足够的税收净额来履行投保人和公司的义务。投资策略是根据各种因素制定的，包括业务需求、监管要求和税收考虑因素。

新冠肺炎对公司财务状况、经营业绩和流动性的影响

对收入的影响

赚取的保费

新冠肺炎疫情对美国和我们所在的其他国家的经济造成了重大破坏。由于政府的限制，一些企业无法向客户提供商品和服务，以及由于原地庇护的指导方针减少了商业活动，我们的许多客户，特别是小企业，不得不缩减业务，或者由于业务量下降而无法满足现金流需求，导致一些企业裁员。作为美国最大的小企业保险提供商之一，我们的小型商业书面保费在2020年前9个月同比下降3%，但2020年第三季度仅下降1%。除了预期的小型商业书面保费和赚取保费下降外，商业航线的其他业务线也受到了负面影响，原因是政府-

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

强制性限制和居家指导方针减少了商业活动，原因是消费者的可支配收入减少或不愿在我们的商业保险投保人销售的产品和服务上消费。剔除收购Navigators的影响，在截至2020年9月30日的9个月里，Commercial Lines的书面保费同比下降249美元，降幅为4%，我们预计书面保费下降将在2020年剩余时间内持续，原因是新业务减少，以及有效政策的背书或其他变化降低保费以反映风险敞口的减少。

在商业航空公司内部，工人补偿书面保费在这9个月期间同比下降，预计在2020年剩余时间内将继续下降，部分原因是新冠肺炎的经济影响导致工资总额下降。

虽然新冠肺炎疫情对个人线书面保费的影响小于商业线的影响，但我们预计书面保费下降将在2020年剩余时间内持续，部分原因是购物行为增加，以及竞争市场带来的新业务水平下降。此外，哈特福德夫妇还为投保人4月、5月和6月的个人汽车保险费提供了15%的退款，这使得Personal Lines在2020年第二季度的承保和赚取保费减少了81美元。在集团福利方面，我们预计2020年全额保险的持续保费将同比小幅下降，原因是经济低迷导致新保单销售额下降，工资下降降低了现有账户的保费，以及一些雇主可能取消保险。由于新冠肺炎造成的经济压力，我们也预计会有更高的应收保费。因此，为了反映我们对信贷损失的更高预期，哈特福德在截至2020年9月30日的9个月中将其应收保费的信贷损失拨备(“ACL”)增加了55美元。

手续费收入

我们的哈特福德基金部门的收入是基于平均每天管理的资产。虽然手续费收入也受到持续转向较低手续费产生基金的影响，但如果由于今年剩余时间市场下滑，日均管理资产减少，我们的哈特福德基金部门2020年全年净收入相对于2019年净收入可能会出现更大幅度的下降。

净投资收益和已实现资本收益(亏损)

反映出今年迄今的趋势，我们预计2020年的净投资收入将低于2019年。为了刺激经济，各国央行已将基准利率降至接近零的水平，影响了我们的浮动利率证券收益率和再投资利率。从2020年3月下旬至5月中旬，本公司将到期固定期限投资的利息收入和收益暂时再投资于流动的短期投资。虽然该公司在2020年5月恢复了固定期限的投资，但自大流行开始以来的较低利率通常导致新投资基金的投资收益率较低。有限合伙企业和其他另类投资的投资收益或亏损确认滞后，因为私募股权投资和其他基金的结果通常延迟三个月报告。长期较低的利率可能会压低公司的净投资收入，从而获得同样的收益

股本回报率水平我们可能不得不对我们销售的保险产品收取更高的保费，除非损失成本同样降低。

前三个月和九个月的净已实现资本收益(亏损)分别包括持有的股本证券的税前未实现按市值计价收益(亏损)和出售的股本证券的净已实现收益(亏损)，扣除股本衍生工具的已实现收益后，净额分别为42美元和269美元。虽然2020年第二季度和第三季度的股票市场基本上恢复了第一季度的损失价值，但经济状况仍然不确定，如果股票市场经历今年早些时候的类似下跌，我们未来可能会招致更多的已实现净资本亏损；然而，该公司在2020年3月和4月减少了对公开股权证券的投资，股权证券的公允价值从2019年12月31日的17亿美元下降到2020年9月30日的819美元。

前三个月和九个月的已实现资本损失净额还分别包括信贷损失拨备的增加(减少)(4美元)和52美元，但由于市值或销售额的改善导致拨备的逆转，以及意向出售减值分别为0美元和5美元，部分抵消了这两项损失。首三个月及九个月信贷损失拨备的增加(减少)，分别包括可供出售的固定期限贷款增加(减少)1元及33元，以及商业按揭贷款分别增加(减少)5元及19元。如果经济复苏需要很长一段时间，或者如果经济低迷的影响比预期的更严重，我们可能会经历进一步的信贷损失和意向出售减值，特别是能源、商业房地产以及旅游和休闲领域的高杠杆公司和发行人，导致进一步的已实现资本净亏损。

新冠肺炎索赔对直接损益及调损费用的影响

截至二零二零年九月三十日止三个月及九个月，我们分别录得新冠肺炎产生的直接亏损72美元及339美元，包括损益分别为37美元及2 5 0美元及集团利益分别为35美元及89美元，反映管理层对解决新冠肺炎索偿最终成本的最佳估计。截至2020年9月30日的9个月，新冠肺炎在P&C发生的亏损和亏损调整费用主要包括141万美元的财产索赔，52美元的工伤赔偿，扣除其他工伤索赔的有利频率，以及57美元的已发生亏损，这些亏损主要集中在D&O和E&O以及国内批发等财务领域。在截至2020年9月30日的三个月里，宝洁发生了新冠肺炎的亏损和亏损调整费用，其中包括17美元的工人补偿，扣除有利频率后的净额，以及20美元的财务额度和其他费用。

我们几乎所有的财产保险单都要求直接的实物损失或财产损坏，并包含标准的除外条款，我们认为这些条款排除了新冠肺炎相关索赔的承保范围，而且绝大多数此类保单都包含病毒相关损失的除外条款。新冠肺炎财产在这9个月期间发生的1.41亿美元的损失和损失调整费用中，包括因少数不要求的财产保单而产生的101万美元的损失。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

直接物理损失或损坏以及旨在满足特定业务需求的政策，包括危机管理和性能中断。此外，我们还记录了40美元的法律辩护费用储备。鉴于新冠肺炎疫情造成的严重业务中断，本公司的财产索赔增加，导致诉讼活动和法律费用增加。在财产与意外伤害案中，如果确定工人在受雇期间或在受雇期间接触过新冠肺炎，以及在其他州通过法律规定推定某些行业类别(包括医疗保健和其他基本工人)的保险范围的情况下，我们会招致新冠肺炎工人赔偿损失。虽然由于新冠肺炎索赔，截至2020年9月30日的三个月和九个月的本事故年度工伤赔偿损失分别增加了65美元和140亿美元，但由于业务活动减少，非新冠肺炎相关的工伤赔偿索赔频率降低，导致发生的损失分别净增加17美元和52美元，部分抵消了这一损失。有利的非新冠肺炎工人的索赔频率可能会持续到2020年的剩余时间，但如果更多的商业活动恢复，可能会有较小的程度。新冠肺炎于首三个月及九个月期间分别录得亏损35美元及89美元，当中包括团体人寿索偿亏损分别为28美元及71美元，以及短期伤残及带薪探亲假索偿亏损分别为7美元及18美元。本公司可能在2020年剩余时间内产生额外的新冠肺炎直接损失，特别是在P&C和团体生活中的工人补偿和财务额度方面。

新冠肺炎带来的其他影响和由此导致的经济低迷

除了对投资组合、投资净收益和已实现资本净收益(亏损)的影响外，2020年第三季度，新冠肺炎疫情及其引发的经济低迷对本公司的其他保险业务造成的影响如下：

•在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，我们认识到，由于自大流行开始以来行驶里程大幅减少，目前Personal Lines汽车发生的事故损失估计分别减少了62美元和173美元，尽管行驶里程再次开始增加。在2020年第二季度，由于向汽车投保人提供保费退款或积分，以确认行驶里程的减少，个人保险公司的保费和赚取的保费减少了81美元。

•公司在2020年第二季度减少了100亿美元的应收审计保费，原因是新冠肺炎减少了我们的保险敞口，主要是在工人补偿方面的经济影响。扣除可归因于风险敞口减少的估计发生的损失和佣金的相关减少，第二季度的净影响是税前收入减少34美元。于2020年第三季度，由于新冠肺炎的应收审计溢价估计几乎没有变化，尽管基于预期的较低风险敞口，我们继续预计审计溢价将会下降。预计应收审计溢价可能会在2020年剩余时间内下降，降幅为

其影响取决于美国第四季度经济状况的变化。

•从2020年4月至大约7月，本公司为商业和个人保险客户免除了一段时间的滞纳金，并暂时暂停了我们的商业保险、个人保险和集团福利部门的投保人的保单取消流程，因不付款而取消保单的期限因州而异。

•由于新冠肺炎造成的经济压力，以及部分由于账单期限的延长，我们预计应收坏账保费金额会更高。因此，为了反映我们对信贷损失的更高预期，哈特福德在截至2020年9月30日的9个月中将应收保费的ACL增加了55美元。2020年第三季度应收保费津贴减少，原因是本季度承保保费所需拨备被注销和反映收款经验改善的拨备减少9美元(主要是集团福利)所抵消。

•除应收保费津贴增加外，我们的保险营运成本及其他开支亦有所下降，部分原因是收购相关成本及与赚取保费金额减少相关的其他营运成本下降，并预计这个趋势将持续至2020年余下时间。

•由于新冠肺炎对我们经济的影响，我们评估了截至2020年9月30日的商誉和其他无形资产的减值，并确定没有必要减值。具有商誉的报告单位和某些无形资产的估计公允价值对贴现率的变化很敏感，并基于预期现金流，假设由于经济逐步重新开放持续到2021年，情况有所改善。

有关公司在新冠肺炎大流行和金融危机期间必须管理资本和流动性的额外资源的信息，请参阅MD&A的资本资源和流动性部分。

有关新冠肺炎疫情及随之而来的经济危机的潜在影响的更多信息，请参阅第二部分第(1A)项中的风险因素“新冠肺炎疫情造成的疫情扰乱了我们的运营，可能对我们的业务业绩、财务状况、运营业绩和/或流动性产生重大不利影响”。

P&C合并比率与集团利润率

2020年，我们预计商务线的综合比率将高于我们在2019年10-K表格中提供的展望范围，主要是由于新冠肺炎发生了亏损和高于预算的本事故年巨灾损失，部分被上一事故年的净有利发展所抵消。我们预计，由于新冠肺炎出现亏损，2020年商业线路的基础合并比率将会更高。2020年，我们预计我们的个人线路综合比率将低于我们在2019年Form 10-K中提供的展望范围，主要是由于今年到目前为止有利的前事故年巨灾储备开发，包括第二季度记录的PG&E可收回的260美元的代位权，部分被高于预期的当前事故年所抵消

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

预计个人业务的基本综合比率将较低，主要是由于有利的汽车索赔频率和非巨灾房主索赔的减少，部分抵消了第二季度向投保人发放的保费抵免的税前81美元。

我们的集团福利净利润率和核心利润率一直在趋向于我们在2019年10-K表格中提供的展望范围的高端，并将继续受到新冠肺炎团体人寿索赔的净影响以及2020年剩余时间内团体残疾索赔发生率持续有利的出现的影响。

普通股股东权益

除了新冠肺炎的直接亏损和溢价对净收入的影响外，我们还可以体验到普通股权益中的Aoci的减少。我们固定期限投资组合的未实现净收益头寸，从2019年12月31日到2020年9月30日，AFS增加了933美元，这是由于利率下降导致的估值增加，但部分被更广泛的信贷利差所抵消。如果未来信贷利差扩大，或者利率从2020年9月30日的水平上升，我们将通过减少普通股股东权益内的AOCI，在未来一段时间内确认固定期限的公允价值、AFS的下降。

在截至2020年9月30日的9个月内，公司根据董事会于2019年2月批准的10亿美元股份回购授权，以150美元的价格回购了270万股普通股。剩余的650亿美元股权回购授权项下的任何股份回购取决于市场状况和其他因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

有关公司报告部门的更多信息，请参阅哈特福德公司2019年Form 10-K年度报告中的第一部分，项目711，业务报告部门。

运营转型和降低成本计划

认识到需要提高成本效益和竞争力，同时增强我们向代理商和客户提供的体验，该公司于2020年7月30日宣布

一项运营转型和降低成本的计划，它被称为哈特福德NEXT(Hartford Next)。与2019年相比，通过减少员工人数、进行IT投资以进一步增强我们的能力以及其他活动，公司预计到2022年每年的保险运营成本和其他费用将减少约500美元。Hartford Next计划将有助于实现我们的目标，即将2022年的P&C费用比率降低约2.0%至2.5个百分点，将2022年集团福利费用比率降低约1.5%至2.0个百分点，并将我们的2022年索赔费用比率降低0.5个百分点。

为了实现这些预期的节省，我们预计将花费约360美元，预计2020年后六个月的成本约为156美元，2021年为90美元，2022年为64美元，2022年后为50美元。大约360美元的估计成本包括预计60美元的内部使用软件资本化开发成本，这些成本将在软件的使用寿命(通常为3年)内摊销。在360美元的估计成本中，到2022年底约有310美元将被确认为费用，2022年后将有50美元的IT资产摊销。包括在360美元的估计成本中，我们预计将产生大约150美元的重组成本，其中包括78美元的员工遣散费，以及大约72美元的其他成本，包括咨询费用和淘汰某些IT应用程序的成本。这些估计的重组和其他成本不包括与房地产整合计划相关的所有成本，因为这些计划尚未充分发展，无法提供对这些成本和相关节省的全面估计。

重组成本被报告为净收益的费用，但不包括在核心收益中。Hartford Next项目的所有其他成本将包括在简明综合运营报表中的保险运营成本和其他费用中。与2019年全年实际费用相比，公司估计2020年最后六个月保险运营成本和其他费用净增加约81美元，预计2021年净费用减少约210美元，2022年净费用减少约436美元。

下表显示了Hartford Next计划的预期成本，包括重组成本，以及预计到2022年节省的费用：

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

哈特福德下一步预计节省的成本和费用
						对2020年下半年的估计			2021年的估计			2022年的估计
员工遣散费						$	78		$	—		$	—
停用应用程序的成本						4			10			14
专业费用和其他费用						34			10			—
预计应支出和支付的重组成本						116			20			14
要支付的未资本化IT成本						30			50			30
其他须缴付的讼费						10			20			10
资本化IT开发成本摊销[1]						—			—			10
核心收益内的估计成本						40			70			50
预计哈特福德NEXT计划要支出的总成本[2]						$	156		$	90		$	64
相对于2019年的累计节省，从2020年7月1日开始						$	(75)		$	(300)		$	(500)
税前净费用(储蓄)：						$	81		$	(210)		$	(436)
税前净费用(储蓄)：
将在核心收益内核算						$	(35)		$	(230)		$	(450)
在核心收益之外确认的重组成本						116			20			14
税前净费用(节余)						$	81		$	(210)		$	(436)

[1]不包括2022年后约50美元的IT资产摊销。

[2]包括截至2020年9月30日发生的87美元重组成本。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

财务要闻

普通股股东可获得的净收入

普通股股东每股稀释后可获得的净收益

稀释后每股账面价值

Þ

减少71美元或14%

Þ

下降0.17美元或12%

Ý

增加4.62美元或11%

-

目前较高的事故年灾难主要是由于野火、飓风、热带风暴和其他风雹事件造成的损失。

-

净收入减少

+

普通股股东权益的增加主要是由于AOCI的增加，主要是由可供出售证券的未实现资本收益推动的。

+

摊薄股份减少，因此加权平均已发行股份减少，主要是由于期内平均市价下跌导致股票补偿的摊薄效应减弱。

-

与哈特福德NEXT计划相关的重组成本，主要是遣散费。

+

超过股东股息的净收入。

-

较低的净已实现资本收益，包括出售欧洲大陆业务的税后亏损32美元。

+

稀释股份的减少。

-

新冠肺炎税后索赔57美元，涉及团体人寿、残疾、财务额度和工人赔偿，扣除有利的工人赔偿频率。

-

由Talcott Resolution的留存权益由收入转为亏损。

+

2019年期间债务清偿损失。

+

较低的非新冠肺炎当期事故年、非巨灾财产损失和较低的个人汽车索赔频率。

+

较大净利好的前一事故年发展。

+

降低保险运营成本和其他费用，部分原因是可变激励成本降低和差旅费用减少。

税后投资收益

财产和伤亡综合比率

集团福利净利润率

Þ

降低10bps

Ý

提高0.2个百分点

Þ

下降1.6点

-

由于利率下降，再投资利率下降，可变利率证券收益率下降。

+

当前事故年灾难增加，主要是由于太平洋海岸野火、飓风和热带风暴造成的损失。

-

新冠肺炎产生的税后损益为28美元。

-

净投资收益较低。

+

来自非常规收入项目的更多收入，包括固定期限的全额付款。

+

新冠肺炎损失推动的商业线路当前事故年损失率较高，但被较低的非巨灾财产损失部分抵消。

-

已实现净资本收益的减少。

+

更低的保险运营成本和其他费用，包括更低的可变激励薪酬和更低的整合成本。

+

在2020年，有限合伙企业和其他另类投资的收入会更高。

-

由于汽车索赔频率较低，个人线路当前事故年损失率较低。

+

剔除新冠肺炎的影响，较低的集团伤残损失率由较低的索赔发生率推动，部分被较不利的上一年度发展所抵消。

-

更有利的往年事故年发展

-

较低的DAC摊销和较低的承保费用，主要是由较低的可变激励薪酬和差旅成本推动的。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

综合经营成果

综合经营业绩应与从第7页开始的公司简明综合财务报表和相关附注以及MD&A分部经营业绩部分一并阅读。

综合运营结果

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
赚取的保费			$	4,347		$	4,394		(1		%)				$	12,972		$	12,500		4		%
手续费收入			323			330			(2		%)				941			970			(3		%)
净投资收益			492			490			—		%				1,290			1,448			(11		%)
已实现资本净收益(亏损)			6			89			(93		%)				(116)			332			(135		%)
其他收入			3			44			(93		%)				108			129			(16		%)
总收入			5,171			5,347			(3		%)				15,195			15,379			(1		%)
收益、亏损和亏损调整费用			2,962			2,914			2		%				8,725			8,533			2		%
递延保单购置成本摊销			421			437			(4		%)				1,287			1,184			9		%
保险经营成本和其他费用			1,093			1,167			(6		%)				3,394			3,356			1		%
债务清偿损失			—			90			(100		%)				—			90			(100		%)
再保险交易损失			—			—			—		%				—			91			(100		%)
利息支出			58			67			(13		%)				179			194			(8		%)
其他无形资产摊销			18			19			(5		%)				55			47			17		%
重组和其他费用			87			—			NM						87			—			NM
利益、损失和费用合计			4,639			4,694			(1		%)				13,727			13,495			2		%
税前收入			532			653			(19		%)				1,468			1,884			(22		%)
所得税费用			73			118			(38		%)				268			347			(23		%)
净收入			459			535			(14		%)				1,200			1,537			(22		%)
优先股股息			6			11			(45		%)				16			16			—		%
普通股股东可获得的净收入			$	453		$	524		(14		%)				$	1,184		$	1,521		(22		%)

截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月相比

普通股股东可获得的净收入减少71美元，主要原因是本事故年灾难税前增加1.23亿美元，2020年第三季度重组成本税前增加87美元，已实现净收益税前减少83美元，新冠肺炎索赔税前减少72美元，保留的塔尔科特解决方案投资从收入转变为亏损，部分抵消了2019年第三季度债务清偿税前亏损90美元，个人航空公司汽车索赔频率降低，非

商业线路的巨灾财产损失，更有利的上一事故年度净发展，以及所有部门更低的保险运营成本。有关公司按部门的运营结果的讨论，请参阅MD&A-部门运营摘要。有关新冠肺炎疫情影响的进一步讨论，请参考新冠肺炎对我们的财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

营业收入

赚取的保费

[1]在截至2019年9月30日的三个月里，有4美元的赚取保费记录了公司其他收入。

赚取的保费减少的主要原因是：

•由于个人额度下降3%而导致的P&C下降。

•由于新冠肺炎疫情的影响，商业航空公司赚取的保费相对持平，包括新业务下降、估计审计保费下降、背书减少保险敞口和保单留存率下降，但除了工人补偿外，所有行业的书面价格持续上涨抵消了这一影响。

•由于团体生活减少了4%，团体福利减少了。

手续费收入减少的主要原因是哈特福德基金的手续费收入较低，这是由于资产组合转向较低的手续费产生基金。

其他收入减少的主要原因是Talcott Resolution投资从收入变为亏损，Talcott Resolution投资于2018年出售了收购人寿和年金业务的法人实体的保留权益。

净投资收益

净投资收益增加的主要原因是：

•由于某些股权和信贷基金的业绩改善，有限合伙企业和其他替代投资的收入增加。有限合伙企业的收入(亏损)通常延迟三个月报告。

•2020年非常规收入增加，主要是固定期限的全额支付，投资资产水平更高。

•部分被以较低利率进行再投资而导致的固定期限投资收益率较低和浮动利率投资收益率较低所抵消。

已实现资本利得净额减少的主要原因是：

•固定期限销售的净收益较低

•出售公司在2020年9月同意出售的欧洲大陆业务的税前亏损51美元。

•部分被股权证券的更大收益所抵消，这是由于2020年第三季度股权市场水平上升推动的估值升值。

有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，已实现净资本收益和MD&A-投资结果，净投资收益。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

收益、损失和费用

P&C发生的损失和LAE

收益、亏损和亏损调整费用增加的原因是：

•财产和意外伤害损失增加，原因是：

–本事故年税前巨灾损失增加123美元。2020年第三季度的巨灾损失主要来自加利福尼亚州和俄勒冈州的野火，墨西哥湾沿岸的飓风劳拉，东海岸的热带风暴伊萨亚斯，中西部的德雷克和其他风雹事件，主要发生在中原地区。2019年的巨灾损失主要来自中西部和西部山区的龙卷风、风雹事件，以及东南部的飓风和热带风暴造成的损失。有关更多信息，请参阅MD&A-关键会计估计，财产和意外伤害保险产品准备金，净额再保险。

–巨灾前财产和伤亡当期事故年(“CAY”)损失和损失调整费用的减少主要是由于非新冠肺炎非巨灾财产损失减少，以及由于庇护原地指导方针减少了驾驶里程数以及由于业务活动减少和工资减少而有利的非新冠肺炎工人索赔频率，导致个人汽车索赔频率下降，但由于新冠肺炎直接产生的损失和全球专业国际航线当前事故年损失成本的上升，上述减少部分抵消了减少的影响。

–更有利的财产和伤亡净值，前一事故年储备开发税前为28美元。2020年第三季度之前事故年的准备金开发为税前净顺差75美元，主要包括工人补偿、个人汽车、专业责任和包装业务准备金的减少。由于确认了一项递延收益

追溯再保险，2020年第三季度净有利储备开发75美元，扣除与2018年和之前事故年份相关的Navigator不利开发的税前净额14美元，尽管该开发在经济上已被割让给Nico。2019年期间前一事故年的发展主要包括工伤赔偿准备金、个人汽车责任准备金和包裹业务准备金的减少，部分被商用汽车准备金和一般责任准备金的增加所抵消。具体讨论见合并财务报表附注10-未计提损失准备金和损益调整费用。

因集团利益而发生的亏损和LAE

•在团体福利中，由于新冠肺炎的增加产生了税前收益和亏损35美元，主要是由团体人寿索赔推动的。

有关新冠肺炎疫情影响的进一步讨论，请参考新冠肺炎对我们的财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

递延保单购置成本摊销与去年同期相比有所下降，商业业务减少，主要是由于佣金减少和个人业务减少，与赚取的保费下降相称。

保险经营成本和其他费用减少的原因是激励性薪酬降低，员工差旅费用减少，以及哈特福德基金由于可变成本降低而减少。

重组和其他费用这要归功于公司的哈特福德下一次运营转型和成本削减计划，其中包括78000美元的应计遣散费。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

欲进一步讨论哈特福德NEXT计划产生的影响，请参阅MD&A-哈特福德的运营、运营转型和成本削减计划和附注18-简明合并财务报表附注的重组和其他成本。

所得税费用减少的主要原因是税前收入减少。所得税的进一步讨论见合并财务报表附注13-所得税。

截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月相比

普通股股东可获得的净收入减少33.7万美元，主要原因是2019年期间的税前净实现资本收益变化为2020年期间的已实现净资本亏损44.8亿美元，2020年期间新冠肺炎索赔的税前33.9亿美元，本事故年巨灾的税前增加2.03亿美元，净投资收入的税前减少1.58亿美元，以及2020年第三季度重组成本的税前87亿美元，部分被更有利的P&C前事故年发展所抵消，2019年期间Navigators ADC支付的税前溢价为91美元，2019年期间债务清偿的税前亏损为90亿美元，这部分抵消了2019年期间更有利的P&C前事故年发展，Navigators ADC溢价在2019年期间支付的税前91美元，2019年期间债务清偿的税前亏损90美元，2020年期间个人航空公司汽车索赔频率下降(扣除2020年第二季度给予投保人的保费抵免)、较低的索赔发生率和较高的回收率对非COVID集团残疾索赔的影响以及商业航空公司的非巨灾财产损失减少。

有关公司各部门经营结果的讨论，请参阅MD&A-部门经营摘要。此外，有关新冠肺炎疫情影响的进一步讨论，请参考新冠肺炎对我们的财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

营业收入

赚取的保费

[1]在截至2020年9月30日的9个月里，总额包括9美元的公司。在截至2019年9月30日的9个月里，公司其他收入中记录了5美元的赚取保费。

赚取的保费增加的主要原因是：

•财产和意外伤害的增加反映了在Navigators Group收购的推动下商业线路增加了11%，但部分被个人线路下降6%所抵消。推动Personal Lines公司在这9个月期间赚取的保费下降的部分原因是，该公司向投保人4月、5月和6月总计81美元的个人汽车保险费提供了15%的抵免。

•团体福利减少1%，主要是由于团体生活的减少。

手续费收入减少的原因是：

•哈特福德基金的手续费收入较低，主要是因为资产组合转向较低的手续费产生基金，其次是P&C的分期费收入较低。

其他收入下降的主要原因是本年度收到的与2018年出售人寿和年金业务相关的过渡服务收入较少。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

净投资收益

净投资收益减少的主要原因是：

•2020年，有限合伙企业和其他另类投资的回报下降，主要原因是新冠肺炎疫情的经济影响导致基础基金投资估值下降。有限合伙企业的收入(亏损)通常延迟三个月报告。

•由于再投资利率较低而导致的固定期限投资的较低收益，以及浮动利率投资的较低收益。

•部分被较高水平的投资资产所抵消，部分原因是收购Navigators Group。

已实现资本净收益(亏损)从2019年期间的净收益减少到2020年期间的净亏损，主要原因是：

•由于2020年第一季度股权市场水平大幅下降以及股权证券销售的已实现亏损，股权证券的价值出现贬值。

•本公司在2020年9月同意出售的欧洲大陆业务部门税前亏损51美元，部分被用于对冲股票市场水平下跌的衍生工具终止时实现的收益所抵消，在较小程度上被2020年固定期限证券销售的净收益略高所抵消，这主要是由管理期限和信贷的交易推动的。

有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果，已实现净资本收益和MD&A-投资结果，净投资收益。

收益、损失和费用

P&C发生的损失和LAE

收益、亏损和亏损调整费用增加的原因是：

财产和意外伤害的损失增加，这是由商业线路的增加推动的，但被个人线路的减少部分抵消，可归因于：

–财产及意外伤害当期意外年(“Cay”)损失及巨灾前亏损调整费用增加，原因是收购领航集团的应得保费产生亏损，而新冠肺炎则招致亏损2,250美元。国际航线当前事故年损失成本上升也是原因之一，但与天气相关的非新冠肺炎非巨灾财产索赔减少，以及由于避难所原地指导方针减少行驶里程而导致个人汽车索赔频率降低，抵消了这一成本。新冠肺炎遭受的损失是扣除由于商业活动减少和工资减少而有利的工人索赔频率的净额。

–本事故年税前巨灾损失增加203美元。2020年期间的巨灾损失主要来自加利福尼亚州和俄勒冈州的野火、热带风暴伊萨亚斯和飓风劳拉。

73

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

2020年第三季度的损失，2020年第二季度的内乱，以及南部、中西部和中原地区的龙卷风、风灾和冰雹事件。2019年期间的巨灾损失主要来自南部、中西部和西部山区的龙卷风、风雹事件和全国各地的冬季风暴，以及东南部的飓风和热带风暴。有关更多信息，请参阅MD&A-关键会计估计，财产和意外伤害保险产品准备金，净额再保险。

–更有利的财产和伤亡净值前事故年储备开发297美元，税前。在与灾难相关的准备金减少(包括2018年和2019年的风灾和冰雹事件以及2017年和2018年加州野火造成的估计损失减少)的推动下，2020年前事故年的准备金开发为有利的320美元，其中包括PG&E带来的289美元的税前代位收益。除了灾难，截至2020年9月30日的9个月的储量开发主要包括性骚扰和虐待索赔的税前准备金增加129美元，以及与2018年和之前的事故年份相关的Navigator不利发展的税前97美元。虽然Navigator的储备开发在经济上已经让给了Nico，但该公司根据追溯再保险会计确认了递延收益。2019年期间之前的事故年发展主要包括工人补偿、灾难和包裹业务准备金的减少，但一般责任和专业责任的增加(包括收购业务后Navigators Group准备金的增加)部分抵消了这一减少。有关进一步的讨论，请参阅MD&A-关键会计估计，财产和意外伤害保险产品准备金，净额再保险。

因集团利益而发生的亏损和LAE

•部分抵消了财产和意外伤害的增加是由于较低的群体残疾导致的集团福利的减少

亏损比率包括上一年度有利发展的增加，部分由新冠肺炎的税前89美元抵销产生的损益。

有关新冠肺炎疫情影响的进一步讨论，请参考新冠肺炎对我们的财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

递延保单购置成本摊销较上年同期增长的主要原因是商业线路的增加，主要是由于收购Navigators Group的影响，但部分被个人线路的减少所抵消，集团的收益比去年同期略有下降。

保险经营成本和其他费用增加的原因是：

•集团收益中较高的信息技术成本。

•由于2019年5月收购Navigators Group，2020年期间发生的整整9个月的运营成本被截至2020年9月30日的9个月较低的整合和交易成本部分抵消。

•由于新冠肺炎的经济影响，2020年应收坏账保费税前增加55美元。

•由于可变成本降低以及奖励薪酬和员工差旅成本减少，哈特福德基金减少，部分抵消了费用的增加。

重组和其他费用这要归功于公司的哈特福德下一次运营转型和成本削减计划，其中包括78000美元的应计遣散费。

欲进一步讨论哈特福德NEXT计划产生的影响，请参阅MD&A-哈特福德的运营、运营转型和成本削减计划和附注18-简明合并财务报表附注的重组和其他成本。

所得税费用减少的主要原因是税前收入减少。

所得税的进一步讨论见合并财务报表附注13-所得税。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

投资成果

投资资产的构成
			2020年9月30日									2019年12月31日
			金额			百分比						金额			百分比
固定到期日，可供出售(“AFS”)，按公允价值计算			$	44,044		80.4		%				$	42,148		79.5		%
固定到期日，按公允价值使用公允价值期权(“FVO”)			—			—		%				11			—		%
股权证券，按公允价值计算			819			1.5		%				1,657			3.1		%
按揭贷款(扣除38元和0元的按揭贷款净额)			4,461			8.1		%				4,215			8.0		%
有限合伙企业和其他另类投资			1,868			3.4		%				1,758			3.3		%
其他投资[1]			187			0.4		%				320			0.6		%
短期投资			3,399			6.2		%				2,921			5.5		%
总投资			$	54,778		100.0		%				$	53,030		100.0		%

[1]主要由按公允价值列账的综合投资基金和衍生工具组成。

2020年9月30日与2019年12月31日相比

固定到期日，AFS增加的主要原因是公司证券的净增加以及利率下降导致的估值上升，但部分被更广泛的信贷利差所抵消。

股权证券，按公允价值计算下降的主要原因是在3月和4月期间出售了股权证券。

短期投资增加的原因是上半年采取行动增加流动性，主要是通过将本金和利息以及销售所得再投资于短期工具，但被2020年3月到期的500美元优先票据的偿还以及与公司证券贷款计划下降相关的抵押品的返还部分抵消。

净投资收益
			截至9月30日的三个月，															截至9月30日的9个月，
			2020						2019									2020						2019
(税前)			金额			产率[1]			金额			产率[1]						金额			产率[1]			金额			产率[1]
固定期限[2]			$	359		3.4		%	$	392		3.8		%				$	1,093		3.5		%	$	1,159		3.9		%
股权证券			9			4.5		%	12			3.4		%				27			3.4		%	31			3.0		%
按揭贷款			44			3.9		%	37			4.2		%				128			3.9		%	118			4.3		%
有限合伙企业和其他另类投资			83			18.3		%	65			15.3		%				70			5.2		%	181			14.7		%
其他[3]			14						5									23						21
投资费用			(17)						(21)									(51)						(62)
净投资收益合计			$	492		3.8		%	$	490		4.0		%				$	1,290		3.4		%	$	1,448		4.1		%
净投资收入总额，不包括有限合伙企业和其他另类投资			$	409		3.3		%	$	425		3.6		%				$	1,220		3.3		%	$	1,267		3.7		%

[1]收益率以年化投资净收益除以按摊销成本计算的每月平均投资资产(视何者适用而定)计算，不包括回购协议和证券借贷抵押品(如有)和衍生品账面价值。

[2]包括短期投资的净投资收入。

[3]主要包括符合对冲会计和对冲固定到期日资格的衍生品的收入。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净投资收益合计截至2020年9月30日的三个月略有增长，原因是有限合伙企业和其他替代投资的收入增加，某些股票和信贷基金的业绩改善推动了这一增长，但固定期限收入的下降在很大程度上抵消了这一增长。固定期限的收入下降，原因是以较低的利率进行再投资和浮动利率投资的收益率较低，但部分被非常规收入项目(主要包括全面付款)收入增加和资产水平增加所抵消。

截至2020年9月30日的9个月，总净投资收入下降，主要原因是2020年第二季度有限合伙企业和其他另类投资的收入减少，这是新冠肺炎疫情的经济影响对估值产生不利影响的结果。造成下降的另一个原因是，由于再投资率下降和浮动利率证券收益率下降，固定期限投资的收益率较低，但部分由于收购Navigators Group，投资资产水平较高，部分抵消了这一影响。

年化净投资收益收益率，不包括有限合伙企业和其他替代投资以及主要包括固定期限全额付款的非常规项目，下降的主要原因是再投资和短期利率较低。

平均再投资率截至2020年9月30日的3个月和9个月期间，固定期限和抵押贷款(不包括某些美国国债)的平均收益率分别为2.1%和2.5%，低于同期3.5%的平均销售收益率和到期日收益率。截至2019年9月30日的三个月和九个月期间的平均再投资率分别为3.1%和3.5%，分别低于销售和到期的平均收益率4.1%和4.0%。

我们预计截至2020年12月31日的年度的年化投资净收益收益率(不包括有限合伙企业和其他替代投资)将低于截至2019年12月31日的年度的投资组合收益率，原因是短期投资收益率较低，再投资率较低，抵押贷款的提前还款罚款较低，投资组合中的流动性占总投资的百分比较高。由于不断变化的市场状况和积极的投资组合管理，对净投资收益收益率的估计影响可能会发生变化。

已实现资本净收益(亏损)
			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
(税前)			2020			2019						2020			2019
销售毛利			$	27		$	77					$	201		$	190
销售毛损			(12)			(4)						(42)			(44)
股权证券[1]			42			19						(269)			181
固定期限信贷净损失[2]			(1)									(33)
更改按揭贷款的ACL[3]			5									(19)
意向销售减值[4]			—			—						(5)			—
在收益中确认的非临时性减值(“OTTI”)损失净额						(1)									(3)
按揭贷款的估值免税额						—									1
其他，净[5]			(55)			(2)						51			7
已实现资本净收益(亏损)			$	6		$	89					$	(116)		$	332

[1]截至2020年9月30日，与仍持有的股权证券相关的已实现净资本收益(亏损)中计入的股权证券未实现净收益(亏损)在截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为36美元和6美元。截至2019年9月30日，与仍持有的股权证券相关的已实现净资本收益(亏损)中计入的股权证券未实现净收益(亏损)在截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为17美元和100美元。

[2]由于2020年1月1日通过了信贷损失的会计准则，以前报告为OTTI的已实现资本损失现在作为扣除任何回收的信贷损失列报。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。此外，请参阅MD&A的投资组合风险和风险管理部分中的固定期限信贷损失，AFS。

[3]表示在2020年1月1日通过信贷损失会计准则后一段时间内记录的ACL变化。欲了解更多信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。此外，请参阅MD&A的投资组合风险和风险管理部分中关于抵押贷款的ACL。

[4]请参阅MD&A的投资组合风险和风险管理部分中的意向出售减值。

[5]主要包括截至2020年9月30日的三个月和九个月出售欧洲大陆业务造成的51美元的亏损。还包括截至2020年9月30日的三个月和九个月的交易性外币重估收益(亏损)分别为4美元和6美元。此外，在同一时期，包括非合格衍生品的收益(亏损)分别为2美元和97美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，分别包括非合格衍生品的收益(亏损)5美元和3美元。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年9月30日的3个月和9个月

销售毛利和毛亏主要受期限和/或流动性管理的美国国债销售以及公司证券和免税市政债券的特定发行人销售的推动。

股权证券截至2020年9月30日的三个月期间的净收益主要是由股票市场水平上升导致的按市值计价的收益推动的。在截至2020年9月30日的9个月期间，净亏损是由第一季度股票市场水平下降导致的按市值计价的亏损以及公司减少对股权证券的敞口导致的多家发行人销售亏损推动的。

其他，净收益这三个月的主要原因是出售公司2020年9月同意出售的欧洲大陆业务的税前亏损51美元，而这9个月还包括用于对冲股票市场水平下降的终止衍生品的已实现收益75美元，以及利率衍生品因利率下降而产生的21美元收益。

截至2019年9月30日的三个月和九个月

销售毛利和销售亏损主要是由于美国国债、公司债券和免税市政债券的期限、流动性和信贷管理的结果。

股权证券净收益主要是由股本市场水平上升导致的股本证券升值推动的。

其他，净收益这三个月的主要原因是利率下降导致利率衍生品亏损5000美元。这9个月的收益主要是由于信贷利差收紧导致的26美元的信贷衍生品收益，但部分被利率下降导致的20美元的利率衍生品亏损所抵消。

关键会计估计

按照美国公认会计原则编制财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设会影响财务报表日期的资产和负债报告金额、或有资产和负债的披露以及报告期内报告的收入和费用金额。实际结果可能与这些估计不同，过去也不同。

本公司已确定以下估计为关键估计，因为它们涉及更高程度的判断，并受很大程度的可变性的影响：

•财产和意外伤害保险产品准备金，扣除再保险后的净额；

•团体福利长期伤残(有限公司)准备金，扣除再保险后的净额；

•商誉减值评估；

•投资和衍生工具的估值，包括评估可供出售证券的非临时性减值和抵押贷款的估值津贴；

•递延税项资产的估值免税额；以及

•与公司诉讼和监管事宜有关的或有事项。

其中某些估计对市场状况特别敏感，全球债务或股票市场的恶化和/或波动可能会对综合财务报表产生重大影响。在制定这些估计时，管理层作出主观和复杂的判断，这些判断本质上是不确定的，并随着事实和环境的发展而发生重大变化。虽然这些估计存在固有的可变性，但管理层认为，根据编制财务报表时可获得的事实，所提供的金额是适当的。

公司的关键会计估计在公司2019年Form 10-K年报的第II部分，第7项MD&A中进行了讨论。此外，本公司2019年Form 10-K年度报告中包含的合并财务报表附注的列报基础和重要会计政策应结合本节阅读，以帮助了解与这些估计相关的基本会计政策。以下讨论更新了公司截至2020年9月30日的某些关键会计估计。

财产和意外伤害保险产品准备金，再保险净额

截至2020年9月30日，P&C损失和损失调整费用准备金，扣除再保险后，按分段划分的准备金

根据季度准备金审查过程的结果，本公司确定要记录的适当准备金调整(如果有的话)。有记录的储量估计是在考虑了许多因素后进行调整的，包括但不限于，

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

精算指标与记录准备金之间的差额的大小、期内精算指标的改善或恶化、事故年份的到期日、最近观察到的趋势以及特定行业的波动程度。一般来说，调整的速度会更快，以适应更成熟的事故年份和波动较小的业务线。这种储量的调整被称为“前期事故年发展”。参考了以前估计的最终损失费用的增加。

作为上一事故年储量的增加或作为不利的储量开发。以前估计的最终损失成本的减少被称为上一事故年度储量的减少或有利的储量开发。准备金发展会影响年度承保结果的可比性，这一点在下面的段落和表格中有所阐述。

截至2020年9月30日的9个月财产和意外伤害保险产品未偿损失责任和LAE的前滚
			商业线路[1]			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务						财产损失和伤亡总额[1]
未偿亏损和亏损调整费用的期初负债，毛额			$	23,363		$	2,201		$	2,697					$	28,261
再保险及其他可追偿项目[2]			4,029			68			1,178						5,275
未偿损失和损失调整费用的期初负债净额			19,334			2,133			1,519						22,986
未付损失准备金和损失调整费用
灾难发生前的当前事故年			4,186			1,255			—						5,441
当前事故年(“珊瑚礁”)灾难			355			196			—						551
上一次意外年发展(“PYD”)[3]			61			(396)			15						(320)
未付损失和损失调整费用准备金总额			4,602			1,055			15						5,672
列入其他负债的追溯再保险递延收益的变化[3]			(97)			—			—						(97)
付款			(3,271)			(1,310)			(204)						(4,785)
转移到持有待售负债的净储备			(43)			—			—						(43)
外币调整			(3)			—			—						(3)
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债净额			20,522			1,878			1,330						23,730
再保险及其他可追偿项目			4,261			27			1,133						5,421
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债，毛额			$	24,783		$	1,905		$	2,463					$	29,151
赚取的保费和手续费收入			$	6,694		$	2,273
损失费支付比率[4]			48.9			57.6
亏损和亏损费用发生比率			68.9			47.0
上一次事故年发展(PTS)[5]			0.9			(17.6)

[1]商业线包括以前计入公司的Y风险准备金活动。

[2]反映商业线路和财产及意外伤害其他业务的累计效果调整分别为1美元和1美元，这是对2020年1月1日通过信贷损失会计指导时记录的ACL的调整。有关详细信息，请参阅附注1-列报基础和重要会计政策。

[3]以前的事故年发展不包括在Navigators不利发展保险(“Navigators ADC”)下放弃的部分损失的利益，根据追溯再保险会计，这些损失在割让的损失以现金从NICO追回期间递延和确认。有关Navigators ADC协议的更多信息，请参阅附注10-简明综合财务报表附注的未偿亏损和亏损调整费用准备金。

[4]“亏损及亏损费用支付比率”代表已支付亏损及亏损调整费用与赚取保费的比率。

[5]“先前意外年发展(PTS)”代表先前意外年发展与赚取保费的比率。

2019年12月，监督PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(简称PG&E)破产的法官批准了一项110亿美元的保险代位权索赔和解协议，以解决2017年北加州野火和2018年坎普野火引发的所有此类索赔。除其他事项外，这项和解取决于法官输入命令，确认PG&E的第11章破产计划(“PG&E计划”)，其中包括和解协议。2020年6月20日，破产法院法官批准了PG&E计划，PG&E随后将

110亿美元的和解金额相当于一个信托，旨在向代位权持有人(包括公司的某些保险子公司)分配和分配和解款项。于二零二零年第二季度，本公司录得约289美元的代位利益，但其收取的最终金额将取决于本公司的最终代位赔偿与其他保险公司的最终代位赔偿的比较情况。2020年7月24日，该公司收到了扣除律师费后的初步分配，金额为216美元。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年9月30日的9个月的当前事故年巨灾损失，扣除再保险后的净额
			商品化 线条			个人 线条			总计
风雹			$	160		$	90		$	250
内乱			107			—			107
飓风和热带风暴			62			42			104
野火			24			64			88
其他			2			—			2
巨灾损失总额			$	355		$	196		$	551

截至2020年9月30日的三个月的不利(有利)前事故年发展
			商业线路			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务			总财产保险和意外伤害保险
工伤赔偿			$	(34)		$	—		$	—		$	(34)
工伤补偿贴现增加			9			—			—			9
一般法律责任			(2)			—			—			(2)
海军陆战队			—			—			—			—
包裹业务			(18)			—			—			(18)
商业地产			(4)			—			—			(4)
专业责任			(21)			—			—			(21)
邦德			—			—			—			—
假定再保险			—			—			—			—
汽车责任			—			(32)			—			(32)
房主			—			3			—			3
净石棉储量			—			—			—			—
净环境储量			—			—			—			—
灾难			—			—			—			—
无法收回的再保险			—			—			(6)			(6)
其他储量重估，净额			(1)			—			17			16
递延收益变动前的事故年发展			(71)			(29)			11			(89)
列入其他负债的追溯再保险递延收益的变化			14			—			—			14
上一次事故年发展总额			$	(57)		$	(29)		$	11		$	(75)

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年9月30日的9个月的不利(有利)前事故年发展
			商业线路			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务			总财产保险和意外伤害保险
工伤赔偿			$	(72)		$	—		$	—		$	(72)
工伤补偿贴现增加			27			—			—			27
一般法律责任			112			—			—			112
海军陆战队			1			—			—			1
包裹业务			(24)			—			—			(24)
商业地产			(6)			—			—			(6)
专业责任			(16)			—			—			(16)
邦德			(10)			—			—			(10)
假定再保险			(7)			—			—			(7)
汽车责任			27			(53)			—			(26)
房主			—			3			—			3
净石棉储量			—			—			—			—
净环境储量			—			—			—			—
灾难			(72)			(341)			—			(413)
无法收回的再保险			—			—			(8)			(8)
其他储量重估，净额			4			(5)			23			22
递延收益变动前的事故年发展			(36)			(396)			15			(417)
列入其他负债的追溯再保险递延收益的变化			97			—			—			97
上一次事故年发展总额			$	61		$	(396)		$	15		$	(320)

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2019年9月30日的9个月财产和意外伤害保险产品未偿损失责任和LAE前滚
			商品化 线条			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务			总财产保险和意外伤害保险
未偿亏损和亏损调整费用的期初负债，毛额			$	19,455		$	2,456		$	2,673		$	24,584
再保险及其他可追偿项目			3,137			108			987			4,232
未偿损失和损失调整费用的期初负债净额			16,318			2,348			1,686			20,352
领航者集团收购			2,001									2,001
未付损失准备金和损失调整费用
灾难发生前的当前事故年			3,552			1,548			—			5,100
当前的事故年灾难			234			114			—			348
以前的事故年发展			(7)			(25)			9			(23)
未付损失和损失调整费用准备金总额			3,779			1,637			9			5,425
付款			(2,981)			(1,841)			(130)			(4,952)
外币调整			(12)			—			—			(12)
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债净额			19,105			2,144			1,565			22,814
再保险及其他可追偿项目			4,006			109			968			5,083
未偿亏损和亏损调整费用的期末负债，毛额			$	23,111		$	2,253		$	2,533		$	27,897
赚取的保费和手续费收入			$	6,040		$	2,431
损失费支付比率[1]			49.4			75.7
亏损和亏损费用发生比率			62.8			68.1
上一次事故年发展(PTS)[2]			(0.1)			(1.0)

[1]“亏损及亏损费用支付比率”代表已支付亏损及亏损调整费用与赚取保费的比率。

[2]“先前意外年发展(PTS)”代表先前意外年发展与赚取保费的比率。

截至2019年9月30日的9个月的当前事故年巨灾损失，扣除再保险后的净额
			商品化 线条			个人 线条			总计
风雹			$	140		$	87		$	227
冬季暴风雨			57			19			76
热带风暴			6			4			10
飓风			23			4			27
地震			1			—			1
台风			6			—			6
其他			1			—			1
巨灾损失总额			$	234		$	114		$	348

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2019年9月30日的三个月的不利(有利)前事故年发展
			商业线路			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务			总财产保险和意外伤害保险
工伤赔偿			$	(40)		$	—		$	—		$	(40)
工伤补偿贴现增加			8			—			—			8
一般法律责任			19			—			—			19
海军陆战队			(2)			—			—			(2)
包裹业务			(23)			—			—			(23)
商业地产			(1)			—			—			(1)
专业责任			(1)			—			—			(1)
邦德			(2)			—			—			(2)
假定再保险			—			—			—			—
汽车责任			25			(23)			—			2
房主			—			(1)			—			(1)
净石棉储量			—			—			—			—
净环境储量			—			—			—			—
灾难			(5)			—			—			(5)
无法收回的再保险			—			—			—			—
其他储量重估，净额			3			(4)			—			(1)
上一次事故年发展总额			$	(19)		$	(28)		$	—		$	(47)

截至2019年9月30日的9个月的不利(有利)前事故年发展
			商业线路			个人 线条			财产保险和意外伤害其他业务			总财产保险和意外伤害保险
工伤赔偿			$	(90)		$	—		$	—		$	(90)
工伤补偿贴现增加			25			—			—			25
一般法律责任			62			—			—			62
海军陆战队			8			—			—			8
包裹业务			(32)			—			—			(32)
商业地产			(16)			—			—			(16)
专业责任			32			—			—			32
邦德			(2)			—			—			(2)
假定再保险			3			—			—			3
汽车责任			27			(28)			—			(1)
房主			—			—			—			—
净石棉储量			—			—			—			—
净环境储量			—			—			—			—
灾难			(33)			6			—			(27)
无法收回的再保险			—			—			—			—
其他储量重估，净额			9			(3)			9			15
上一次事故年发展总额			$	(7)		$	(25)		$	9		$	(23)

影响上一事故年度准备金发展不利(有利)因素的讨论，请参见简明合并财务报表附注10-未计提损失准备和损益调整费用。

导致储备不确定性的当前趋势

正如我们在2019 Form 10-K中所讨论的，随着市场状况和亏损趋势的发展，管理层必须评估这些

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

条件构成了一种长期趋势，应导致预留行动(即增加或减少财产和伤亡准备金)。本公司面临一般责任索赔，包括人身伤害、财产损失和产品责任，以及工人赔偿索赔，包括因被保险人员工在工作期间受伤、生病或残疾而提出的索赔。根据工人补偿政策支付的福利可能包括医疗费用的报销、替代收入和永久伤害的补偿以及对幸存者的福利。由于长期的发展模式和案件将如何解决的不确定性，这些风险敞口的储备可能特别难以估计。

正如在MD&A哈特福德运营部门的“新冠肺炎的影响”一节中进一步解释的那样，截至2020年9月30日，公司在P&C中产生了25万美元的新冠肺炎索赔，包括工人赔偿、财产和财务方面的索赔。根据工人赔偿，我们可能会看到新冠肺炎遭受的损失继续存在，特别是由于某些州的法律或指令要求承保新冠肺炎对医疗保健和其他基本工人的索赔，这些索赔是基于他们在工作中感染病毒的推定。如果索赔人能够成功地断言投保人在保护雇员、客户和其他人免受风险敞口方面存在疏忽，我们也可能在一般责任保单上招致损失，尽管我们预计这种风险不会很大。根据商业财产保单，我们保留了与大中型商业保单和全球专业保单相关的、不需要直接物质损失或财产损失的业务中断索赔。在其他情况下，特别是在小型商业中，有保单排除和财产直接有形损失或损坏的一般要求，我们没有记录损失准备金，因为没有承保，尽管我们已经记录了法律辩护费用的准备金。在我们的商业担保领域，由于破产数量的增加，特别是在小企业和受影响的行业，如酒店、娱乐和交通运输，破产的频率和严重程度仍有可能上升。在建筑担保方面，经历了项目停工或付款延误的承包商可能会继续增加损失，这对他们的现金流产生了负面影响，或者导致他们的供应链中断。, 劳动力短缺或材料成本上涨。我们在董事及高级职员保单项下与新冠肺炎有关的索偿个案亦有所增加。

新冠肺炎索赔的储量估计很难估计。在为截至2020年9月30日的新冠肺炎索赔建立准备金时，由于考虑到新冠肺炎的经济影响，我们预计索赔报告模式会更长，因此我们已经按最终估计发生的损失的百分比向IBNR提供了比往常更高的百分比。例如，我们预计，从工人接受治疗到最终提交工人赔偿保险的索赔日期之间的延误时间会比往常更长。D&O、E&O和雇佣做法负债的准备金估计受到重大不确定性的影响，因为必须对最近报告的索赔的预期最终严重程度进行估计

集团福利储备

公司为团体人寿和意外与健康合同(包括长期残疾保险)建立准备金，用于报告的索赔和与保险事件有关的索赔，公司估计这些索赔已经发生，但尚未报告。由于长期伤残准备金是长尾索赔负债，它们被贴现，因为支付模式和最终费用是合理固定的，并可根据个别索赔确定。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公司分别持有6,551美元和6,616美元的Ltd未偿亏损和亏损调整费用(扣除再保险后)。

新冠肺炎对2020年经营业绩的影响

由于新冠肺炎疫情的影响，本公司面临短期伤残索赔和团体寿险索赔。截至2020年9月30日，公司根据纽约带薪探亲假和残疾计划产生的短期残疾索赔和延长福利索赔总额为18美元，税前和团体生活索赔为71美元。

导致储备不确定性的当前趋势

我们在定价和销售长期残疾保单时对冲了三年期间的利率敞口，我们对2020本年度的加权平均贴现率假设比2019年本年度略有下降。

虽然到目前为止，我们还没有看到索赔追回模式的重大变化，但在未来一段时间里，由于新冠肺炎的原因，我们可能会遇到社会保障管理局处理残疾索赔的延迟，以及医生批准残疾索赔人重返工作岗位的能力的延迟，导致预期的索赔终止或追回(包括社保补偿)减少。此外，由于对经济的影响，包括更高的失业率，我们可能会遇到长期伤残申领人数增加的情况。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

商誉减值评估

商誉余额至少每年审查一次减值，如果事件发生或情况变化表明潜在减值的触发事件已经发生，则会更频繁地审查商誉余额。自2020年1月1日起，本公司根据需要采用了最新的商誉减值确认和计量会计准则。最新指引要求根据报告单位账面价值超过其估计公允价值的部分确认和计量商誉减值，最高不超过报告单位的商誉金额。

每个报告单位的估计公允价值将多个投入纳入贴现现金流计算，包括市场参与者在评估报告单位时将作出的假设。假设包括经济资本水平、未来业务增长、收益预测、哈特福德基金管理的资产以及用于贴现目的的加权平均资本成本。业务增长的减少、收益预测的减少以及加权平均资本成本的增加都将导致报告单位的公允价值减少，从而增加减值的可能性。

报告单位被定义为运营部门或低于运营部门的一级。该公司已分配商誉的报告单位包括商业线路、个人线路、集团福利和哈特福德基金。

截至2020年9月30日，商誉的账面价值为1,911美元，其中商业航空公司为659美元，商业航空公司为119美元。

Personal Lines，集团福利861美元，哈特福德基金272美元。

由于新冠肺炎疫情引起的经济变化，大多数报告单位在2020年用于根据本公司减值测试贴现预期现金流量的加权平均资本成本增加，这降低了这些报告单位的估计公允价值。

自疫情开始以来，预测期内的近期预期净现金流反映了新冠肺炎的经济影响带来的收入下降，对于商业航线和集团利益，预计新冠肺炎的索赔将继续下去。

考虑到新冠肺炎的影响，本公司采用收益法评估了市场因素对报告单位公允价值的影响，并确定估计的公允价值并不表明任何报告单位的商誉减值。如果用于贴现的加权平均资本成本大幅增加，或者如果经济低迷恶化或持续较长时间，本公司的实际和预测经营业绩恶化，本公司可能会确定报告单位的公允价值低于其账面价值(包括商誉)的可能性更大，这可能导致商誉减值。哈特福德将于10月31日对所有报告单位进行年度减值测试。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

分部经营总结

商业线路

运营结果

承保摘要

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
书面保费			$	2,199		$	2,235		(2		%)				$	6,772		$	6,262		8		%
未赚取保费准备金的变动			(52)			(15)			NM						99			248			(60		%)
赚取的保费			2,251			2,250			—		%				6,673			6,014			11		%
手续费收入			8			8			—		%				21			26			(19		%)
亏损和亏损调整费用
灾难发生前的当前事故年			1,366			1,336			2		%				4,181			3,552			18		%
当前的事故年灾难[1]			107			74			45		%				355			234			52		%
以前的事故年发展[1]			(57)			(19)			NM						61			(7)			NM
总亏损和亏损调整费用			1,416			1,391			2		%				4,597			3,779			22		%
递延保单购置成本摊销			344			356			(3		%)				1,051			940			12		%
承保费用			391			410			(5		%)				1,221			1,139			7		%
其他无形资产摊销			8			7			14		%				22			11			100		%
给投保人的股息			8			12			(33		%)				23			24			(4		%)
承保损益			92			82			12		%				(220)			147			NM
净服务收入			1			2			(50		%)				2			3			(33		%)
净投资收益[2]			316			291			9		%				797			831			(4		%)
已实现资本净收益(亏损)[2]			(26)			60			(143		%)				(105)			229			(146		%)
再保险交易损失			—			—			—		%				—			(91)			100		%
其他费用			(8)			(20)			60		%				(25)			(27)			7		%
*所得税前收入			375			415			(10		%)				449			1,092			(59		%)
扣除所得税费用[3]			52			79			(34		%)				71			202			(65		%)
净收入			$	323		$	336		(4		%)				$	378		$	890		(58		%)

[1]有关当前事故年灾难和以前事故年发展的讨论，请参阅MD&A-关键会计估计、财产和意外伤害保险产品准备金开发、再保险净额和附注10-简明合并财务报表附注中的未偿损失准备金和损失调整费用。

[2]有关综合投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。截至2020年9月30日的三个月，已实现净资本亏损包括出售欧洲大陆业务的51美元税前亏损。

[3]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

保费措施

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
			2020			2019						2020			2019
小型商业新业务保费			$	129		$	150					$	404		$	508
中端市场新业务溢价			131			146						355			463
小型商业保单数量保留			79		%	83		%				84		%	83		%
中端市场策略计数保留[1]			77		%	83		%				78		%	82		%
标准商业线路续期书面提价[1][2]			3.7		%	3.1		%				4.0		%	2.2		%
标准商业线路续订赚取的价格增加[1][2]			4.1		%	2.1		%				3.7		%	2.2		%
小额商业保费保留			82		%	85		%				85		%	85		%
中端市场保费留存[1]			75		%	83		%				78		%	84		%
截至期末有效的小型商业政策(单位：千)			1,278			1,294
截至期末有效的中间市场政策(以千为单位)[1]			59			64

[1]中间市场披露不包括亏损敏感型和计划业务。

[2]大中型商业中的小型商业和中端市场线路统称为标准商业线路。

承保比率

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
亏损和亏损调整费用比率
灾难发生前的当前事故年			60.7			59.4			1.3						62.7			59.1			3.6
当前的事故年灾难			4.8			3.3			1.5						5.3			3.9			1.4
以前的事故年发展			(2.5)			(0.8)			(1.7)						0.9			(0.1)			1.0
总亏损和亏损调整费用率			62.9			61.8			1.1						68.9			62.8			6.1
费用比率			32.7			34.0			(1.3)						34.1			34.3			(0.2)
投保人股息比率			0.4			0.5			(0.1)						0.3			0.4			(0.1)
合并比率			95.9			96.4			(0.5)						103.3			97.6			5.7
当前事故年灾难的影响和前一年的发展			(2.3)			(2.5)			0.2						(6.2)			(3.8)			(2.4)
当前事故年损失准备金变化对企业收购的影响[1]			—			—			—						—			(0.5)			0.5
基础合并比率			93.7			93.9			(0.2)						97.1			93.3			3.8

[1]在收购Navigators Group和审查Navigators Insurers准备金后，截至2019年9月30日的9个月包括68美元的上一事故年准备金增加和29美元的本事故年准备金增加，这些都不包括在基础合并比率计算中。

净收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净收入这三个月的下降主要是由于从2019年的已实现资本净收益改为2020年的已实现资本净亏损，这在很大程度上被更高的净投资收入和更高的承保收益所抵消。较高的承保收益是由于上一事故年度净有利发展的增加和包括DAC摊销在内的较低承保费用，这在很大程度上被包括更高灾难在内的当前事故年度亏损的增加所抵消。

净收入这9个月的下降主要是由于从2019年的承保收益变为2020年的承保亏损，从2019年的已实现净资本收益变为2020年的已实现净资本亏损，以及净投资收入下降，这主要是由于

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

有限合伙企业和其他替代投资在2020年第二季度。部分抵消了净收入的下降，上一年同期ADC放弃保费的税前为91美元。有关投资结果的进一步讨论，请参阅MD&A-投资结果。

承保损益

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

承保收益这三个月的增长主要是由于承保费用减少，包括数字风险资本摊销、前一事故年有利发展的增加和非巨灾财产损失的减少，但这在很大程度上被新冠肺炎在工人补偿和财务项目上的亏损以及当前事故年灾难的增加所抵消。承保费用同比下降，原因是佣金减少以及差旅和奖励薪酬费用的减少。

承保损失2020年9个月期间的承保收益与2019年9个月期间的承保收益相比，2020年的承保亏损主要是由于新冠肺炎在财产、工伤和财务线路上发生了损失，当前事故年灾难较高，从2019年的净有利事故年发展转变为2020年的净不利事故年发展，以及扣除Navigators收购的影响而赚取的保费较低的影响。包括DAC摊销在内的前9个月承保费用的增长是由于2020年将Navigator包括在内整整9个月。除了收购Navigators的影响外，承保费用也有所下降，因为由于新冠肺炎的经济影响以及2019年第一季度州税收和分摊减少的影响，2020年应收保费的ACL增加部分抵消了佣金降低以及差旅和激励薪酬支出减少的影响。在2020年前9个月期间，收购Navigators Group有助于

赚取的保费增加，亏损和亏损调整费用、DAC摊销和承保费用相应增加。

赚取的保费

[1]其他分别为截至2019年9月30日和2020年9月30日的三个月的11美元和12美元，以及截至2019年9月30日和2020年9月30日的9个月的33美元。

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

赚取的保费截至2020年9月30日的3个月期间下降，截至2020年9月30日的9个月期间增加，其中9个月期间的增长反映了收购Navigators Group带来的整整9个月的溢价。不包括Navigator，赚取的保费在3个月和9个月期间都有所下降，其中3个月期间的下降主要发生在中型和大型商业领域，9个月期间的下降主要发生在小型商业和中型和大型商业领域。

书面保费在截至2020年9月30日的三个月期间有所下降，在截至2020年9月30日的九个月期间有所增加，其中前九个月的增长可归因于收购Navigators Group。不包括领航员，由于新冠肺炎的经济影响，三个月和九个月的书面保费都有所下降，包括大多数行业的新业务减少，以及由于风险敞口基数下降，估计审计保费和背书减少，工人补偿保费减少，部分抵消了

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

除工人补偿外，所有项目的价格都继续以书面形式上涨。

在标准商业线路中，三个月和九个月期间的续订书面价格涨幅均高于2019年，包括中端市场汽车和专业超额负债线路的两位数涨幅，以及大多数其他标准商业线路的中位数至低两位数涨幅。三个月和九个月期间，小型商业工人的补偿书面定价都继续下降，第三季度的降幅更大。在Global Specialty方面，我们的美国批发书在超额伤亡、财产和汽车的带动下，实现了大约26%的续订书面涨价。此外，在D&O的带动下，国际航线也实现了强劲的涨价。

由于新冠肺炎的经济影响和具有竞争力的定价环境，在报价减少的推动下，大多数行业的新业务溢价在三个月和九个月期间都有所下降，尽管与2020年第二季度相比，2020年第三季度有所改善。小商业领域新业务减少的另一个原因是2018年最重要的续约权协议对新业务的影响，在2019年的三个月和九个月期间分别为9美元和69美元。

•在工人补偿减少的推动下，三个月和九个月的小型商业书面保费都有所下降，但部分被包裹业务的增长所抵消。

•中型和大型商业书面保费在三个月和九个月期间都有所下降，这是由于所有行业的新业务和保费留存减少，但在九个月期间被收购Navigators Group部分抵消了这一下降。前三个月和九个月的中型和大型商业保费下降主要是由一般行业的下降推动的，这是由于为提高该账簿的盈利能力而采取的承保行动以及行业垂直市场和国民账户的下降，但部分被专业和商业超额业务的增长所抵消。

•全球专业书面保费在三个月期间略有下降，在收购Navigators Group的推动下，随着九个月期间的增加，九个月期间的保费有所上升。由于国际和债券业务的下降，全球专业债券保费在这三个月内有所下降，但部分被批发和专业负债的增长所抵消。除Navigators Group外，由于批发和债券业务下降，前9个月的书面保费下降，但部分被专业负债的增长所抵消。

当前事故年损失和灾前LAE比率

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

当前事故年损失和灾前LAE比率截至二零二零年九月三十日止三个月及九个月，主要由于新冠肺炎蒙受亏损，扣除有利的非新冠肺炎工人赔偿频率，以及九个月期间，全球专业国际航线的当前意外年度损失成本较高，但因受益于较低的非巨灾财产损失的三个月及九个月期间而部分抵销。

2020年的三个月期间包括新冠肺炎发生的税前亏损37美元，其中包括17美元的工伤赔偿损失，扣除其他工人索赔的有利频率，以及20美元的财务和其他线路损失。2020年的9个月期间，新冠肺炎发生了25万美元的税前损失，其中包括141万美元的财产损失，52美元的工伤赔偿，扣除其他工伤索赔的有利频率，以及57美元的财务和其他线路。

新冠肺炎财产于上述九个月期间发生的1,4100美元亏损及亏损调整费用中，包括因少数不要求直接有形损失或损害的物业保单及旨在涵盖特定业务需要的保单(包括危机管理及业绩中断)而产生的1,010美元亏损。此外，我们在这9个月期间记录了40美元的法律辩护费用储备。新冠肺炎在三个月和九个月期间遭受的工伤赔偿是由推定承保的两个州和其他州的索赔推动的，在这些州，索赔人必须证明他们的新冠肺炎病是在工作中感染的。新冠肺炎在三个月和九个月期间的财务额度索赔主要是由D&O、E&O和雇佣实践责任的风险敞口以及对担保业务账簿的衰退影响推动的。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

灾难与前事故年的不利(有利)发展

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

当前事故年巨灾损失 截至2020年9月30日的三个月，包括飓风劳拉、太平洋海岸野火、热带风暴伊萨亚斯、中西部德雷克以及其他主要发生在中原地区的风雹事件造成的损失。

截至2019年9月30日的三个月的当前事故年巨灾损失主要与中西部和西部山区不同地区的风雹事件以及飓风多里安和热带风暴伊梅尔达有关。

当前事故年巨灾损失截至2020年9月30日的9个月，主要来自内乱、飓风劳拉、太平洋海岸野火、热带风暴伊萨亚斯以及南部、中西部和中原地区的龙卷风、风灾和冰雹事件。

截至2019年9月30日的9个月的当前事故年巨灾损失主要来自北部平原、中西部和东北部的冬季风暴，以及中西部、西部山区和南部多个地区的龙卷风、风灾和冰雹事件。

以前的事故年发展 2020年三个月期间的税前净收益为57美元，而2019年同期的税前净收益为19美元。前三个月的净有利准备金发展包括工人补偿、包装业务和专业责任准备金的减少。2020年9个月期间，净准备金增加了61美元，而2019年同期税前净增加为7美元。截至2020年9月30日的9个月的净不利储备发展包括主要由性骚扰和虐待索赔准备金增加推动的一般责任准备金增加，以及商用汽车责任准备金的增加，但部分被工人赔偿、灾难和包装业务准备金的减少所抵消。前9个月前一年巨灾储备的有利发展是由于确认了与PG&E就2017年和2018年加州部分野火达成和解的29美元税前代位收益，以及2018年和2019年发生的多起风灾和冰雹事件造成的估计巨灾损失减少。2020年前3个月和9个月期间的前事故年发展还分别包括2018年与Navigators Group相关的准备金增加1400万美元和9700万美元，以及之前的事故年度，这些准备金在经济上割让给Nico，但收益没有在收益中确认，因为它已记录为追溯再保险的递延收益。

2019年前三个月的净准备金减少主要与工人赔偿索赔和一揽子业务准备金的损失准备金估计较低有关，但被汽车责任和一般责任准备金的增加部分抵消。截至2019年9月30日的9个月的净准备金减少主要与工人赔偿索赔、灾难和一揽子业务准备金的损失准备金估计较低有关，但基本被收购业务后Navigators准备金税前增加68美元以及汽车责任和一般责任准备金的增加所抵消。收购该业务后，Navigators储备金的增加主要是由于一般责任、专业责任和海事的储备金估计增加所致。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

个人专线

运营结果

承保摘要

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
书面保费			$	781		$	822		(5		%)				$	2,263		$	2,417		(6		%)
未赚取保费准备金的变动			2			19			(89		%)				16			14			14		%
赚取的保费			779			803			(3		%)				2,247			2,403			(6		%)
手续费收入			8			9			(11		%)				26			28			(7		%)
亏损和亏损调整费用
灾难发生前的当前事故年			436			531			(18		%)				1,255			1,548			(19		%)
当前的事故年灾难[1]			122			32			NM						196			114			72		%
以前的事故年发展[1]			(29)			(28)			(4		%)				(396)			(25)			NM
总亏损和亏损调整费用			529			535			(1		%)				1,055			1,637			(36		%)
DAC摊销			60			64			(6		%)				185			194			(5		%)
承保费用			146			154			(5		%)				447			464			(4		%)
其他无形资产摊销			—			1			(100		%)				3			4			(25		%)
承保收益			52			58			(10		%)				583			132			NM
净服务收入[2]			5			4			25		%				10			11			(9		%)
净投资收益[3]			41			46			(11		%)				110			134			(18		%)
已实现资本净收益(亏损)[3]			3			9			(67		%)				(12)			36			(133		%)
其他费用			(2)			—			NM						(1)			(1)			—		%
所得税前收入			99			117			(15		%)				690			312			121		%
扣除所得税费用[4]			20			23			(13		%)				142			60			137		%
净收入			$	79		$	94		(16		%)				$	548		$	252		117		%

[1]有关当前事故年灾难和以前事故年发展的讨论，请参阅MD&A-关键会计估计，财产和意外伤害保险产品准备金，再保险净额。

[2]包括截至2020年和2019年9月30日的三个月的服务收入为23美元，以及截至2020年和2019年9月30日的9个月的服务收入分别为63美元和65美元。包括截至2020年和2019年9月30日的三个月的服务费用分别为18美元和19美元，以及截至2020年和2019年9月30日的九个月的53美元和54美元。

[3]有关综合投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[4]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

书面保费和赚取的保费

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
书面保费			2020			2019			变化						2020			2019			变化
产品线
汽车			$	529		$	562		(6		%)				$	1,544		$	1,681		(8		%)
房主			252			260			(3		%)				719			736			(2		%)
总计			$	781		$	822		(5		%)				$	2,263		$	2,417		(6		%)
赚取的保费
产品线
汽车			$	541		$	558		(3		%)				$	1,533		$	1,670		(8		%)
房主			238			245			(3		%)				714			733			(3		%)
总计			$	779		$	803		(3		%)				$	2,247		$	2,403		(6		%)

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

保费措施

			截至9月30日的三个月，									截至9月30日的9个月，
保费措施			2020			2019						2020			2019
有效保单期末(以千为单位)
汽车												1,392			1,445
房主												846			893
新业务书面保费
汽车			$	55		$	58					$	178		$	173
房主			$	16		$	21					$	51		$	57
策略计数保留[1]
汽车			84		%	85		%				86		%	85		%
房主			84		%	86		%				86		%	85		%
续订书面提价
汽车			2.2		%	4.1		%				2.6		%	4.8		%
房主			7.2		%	5.9		%				5.7		%	6.9		%
续订赚取的价格增加
汽车			3.1		%	5.1		%				3.7		%	5.8		%
房主			5.3		%	8.0		%				5.6		%	8.8		%
保费留成
汽车[2]			85		%	87		%				81		%	87		%
房主			91		%	90		%				91		%	90		%

[1]在截至2020年9月30日的三个月期间，保单计数保留率下降，主要是由于暂时暂停支付保费的保单取消，以便让投保人有更多时间支付保费(在大多数州，截止到2020年5月31日)。

[2]在截至2020年9月30日的9个月期间，汽车保费留存减少，这主要是由于给予汽车投保人的81美元保费抵免。剔除保费抵免的影响，在截至2020年9月30日的9个月内，汽车保费保留率将达到86%。

承保比率

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
承保比率			2020			2019			变化						2020			2019			变化
亏损和亏损调整费用比率
灾难发生前的当前事故年			56.0			66.1			(10.1)						55.9			64.4			(8.5)
当前的事故年灾难			15.7			4.0			11.7						8.7			4.7			4.0
上一年发展			(3.7)			(3.5)			(0.2)						(17.6)			(1.0)			(16.6)
总亏损和亏损调整费用率			67.9			66.6			1.3						47.0			68.1			(21.1)
费用比率			25.4			26.2			(0.8)						27.1			26.4			0.7
合并比率			93.3			92.8			0.5						74.1			94.5			(20.4)
当前事故年灾难的影响和前一年的发展			(12.0)			(0.5)			(11.5)						8.9			(3.7)			12.6
基础合并比率			81.4			92.3			(10.9)						83.0			90.8			(7.8)

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产品组合比率

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
汽车
合并比率			81.3			95.7			(14.4)						84.6			95.3			(10.7)
基础合并比率			84.9			98.8			(13.9)						87.4			96.4			(9.0)
房主
合并比率			122.9			86.5			36.4						52.1			93.0			(40.9)
基础合并比率			74.0			76.6			(2.6)						73.4			78.1			(4.7)

净收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净收入截至2020年9月30日的三个月减少了15美元，主要是由于当前事故年巨灾损失较高，已实现资本净收益较低，净投资收入较低，但由于新冠肺炎大流行的影响，汽车本事故年损失较低，导致与投保人因就地避难指导方针减少驾驶相关的索赔频率降低，以及承保费用(包括保险公司摊销)减少，在很大程度上抵消了这一影响。

前9个月的净收入增加了296亿美元，这主要是由于2020年期间有利的上一个事故年的发展，新冠肺炎疫情的影响导致当前汽车事故年损失减少，以及承保费用减少，但被赚取保费减少部分抵消，包括2020年第二季度给予汽车投保人的81美元保费抵免，2020年期间实现净资本亏损的变化，以及净投资收入下降，主要是有限合伙企业和其他替代投资收入减少的推动。

承保收益

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

承保收益在截至2020年9月30日的三个月，主要由于本事故年巨灾损失较高，但由于新冠肺炎疫情的影响导致本事故年汽车损失减少，以及承保费用(包括达美航空公司的摊销)减少，这在很大程度上抵消了这一下降。

在截至2020年9月30日的9个月中，承保收益增加，主要是由于在上年巨灾准备金减少的推动下，2020年期间事故年的有利发展，新冠肺炎大流行的影响导致当前汽车事故年损失减少，以及承保费用下降，但部分被赚取的保费减少所抵消，包括2020年第二季度给予汽车投保人的81美元保费抵免的影响。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

赚取的保费

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

赚取的保费在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，保费均有所下降，反映了两个机构渠道和AARP Direct的书面保费比前12个月有所下降，以及在这九个月期间，考虑到导致驾驶里程下降的就地避难指导方针，2020年第二季度给予汽车投保人的81美元保费抵免的影响。

书面保费在AARP直接渠道和两个代理渠道的三个月和九个月期间都有所下降。对于汽车，2020年前9个月的书面保费包括第二季度给予投保人的81美元保费抵免的减少。汽车和房主的书面保费都有所下降，因为未续订的保费金额超过了新的业务保费。

续订书面定价由于亏损成本趋势缓和，2020年汽车行业三个月和九个月的增幅都较低。对于房主来说，虽然书面价格涨幅在2020年上半年有所放缓，但由于灾难和其他财产索赔经验带来的费率需求，2020年第三季度的书面价格涨幅较高。

策略计数保留2020年第三季度，汽车和房主的数量都有所下降，部分原因是2020年第二季度暂时暂停的欠款政策取消。在这9个月中，汽车和房主的保单数量保留率都有所增加

反映续订书面价格涨幅缓和效果的期间。

保费留成汽车保费在这三个月期间下降，反映保单数量留存减少，在九个月期间减少，主要是由于2020年第二季度给予投保人的81美元汽车保费抵免。在续约率上升的推动下，房主的保费保费留存在三个月和九个月期间都有所改善，但这三个月保单保单留存的下降部分抵消了这两个月的保费留存情况。

有效政策汽车和房主在2020年都有所下降，原因是没有产生足够的新业务来抵消未续签保单的损失。

当前事故年损失和灾前LAE比率

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

当前事故年损失和灾前LAE比率截至2020年9月30日的三个月和九个月，汽车和房主的销量都有所下降。就汽车而言，亏损和亏损调整费用比率受益于赚取的价格上涨和索赔频率的降低，这主要是由新冠肺炎疫情造成的就地避难指导方针推动的。对于房主来说，在三个月和九个月期间，主要驱动因素是非灾难性天气索赔的减少。

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当前事故年灾情与前事故年发展不利(有利)

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

当前事故年巨灾损失截至2020年9月30日的三个月，主要来自太平洋海岸野火、热带风暴伊萨亚斯、飓风劳拉、中西部德雷克和其他风和冰雹事件，主要发生在中原地区。截至2019年9月30日的三个月的当前事故年巨灾损失主要来自中西部和西部山区的风雹事件，以及飓风多里安和热带风暴伊梅尔达造成的损失。

当前事故年巨灾损失截至2020年9月30日的9个月，主要来自太平洋海岸野火、热带风暴以赛亚(Isaias)、飓风劳拉(Laura)以及南部、中西部和中原地区的各种龙卷风、风灾和冰雹事件。截至2019年9月30日的9个月的巨灾损失主要包括全国各地的冬季风暴以及南部、中西部和西部山区的龙卷风、风灾和冰雹事件。

以前的事故年发展三个月和九个月都是有利的，其中九个月的有利发展主要是由于巨灾损失准备金的减少。之前三个月和九个月期间的事故年发展包括2017年和2018年事故年较低估计的汽车责任索赔严重程度的准备金减少。前9个月巨灾损失准备金的减少是由于2017年和2018年加州野火的估计损失较低，包括PG&E带来的260美元的代位收益，以及2018年和2019年各种风雹事件损失的减少。之前的事故年发展在截至2019年9月30日的三个月和九个月都是有利的，这主要是由于2017年事故年的汽车责任准备金减少。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

财产和伤亡其他业务

运营结果

承保摘要

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
亏损和亏损调整费用
*前一年事故年发展[1]			$	11		$	—		NM						$	15		$	9		67		%
总亏损和亏损调整费用			11			—			NM						15			9			67		%
承保费用			2			3			(33		%)				8			9			(11		%)
承保损失			(13)			(3)			NM						(23)			(18)			(28		%)
净投资收益[2]			14			21			(33		%)				40			64			(38		%)
已实现资本净收益(亏损)[2]			2			4			(50		%)				(3)			17			(118		%)
*所得税前收入			3			22			(86		%)				14			63			(78		%)
所得税费用[3]			1			4			(75		%)				2			11			(82		%)
净收入			$	2		$	18		(89		%)				$	12		$	52		(77		%)

[1]有关前一事故年发展的讨论，请参阅MD&A-关键会计估计，财产和意外伤害保险产品准备金，再保险净额。

[2]有关综合投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[3]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

净收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净收入前三个月和九个月均出现下降，主要原因是前一年不利的净发展增加，净投资收入减少，以及前九个月从已实现资本收益净额变为已实现资本亏损净额。

承保损失三个月和九个月期间都有所增加，主要是由于上一年不利事故年的净发展增加。2020年期间的净不利事故年准备金发展包括增加的性骚扰准备金和承担的再保险。

石棉与环境储备综合年度 审查将在2020年第四季度进行。有关A&E储量的信息，请参阅公司2019年Form 10-K年度报告中包含的MD&A关键会计估计、石棉和环境储量。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

团体福利

运营结果

操作摘要
			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
保费及其他考虑因素			$	1,361		$	1,382		(2		%)				$	4,175		$	4,213		(1		%)
净投资收益[1]			117			121			(3		%)				324			363			(11		%)
已实现资本利得净额[1]			9			14			(36		%)				4			26			(85		%)
总收入			1,487			1,517			(2		%)				4,503			4,602			(2		%)
收益、亏损和亏损调整费用			1,005			983			2		%				3,045			3,098			(2		%)
DAC摊销			13			14			(7		%)				39			41			(5		%)
保险经营成本和其他费用			312			329			(5		%)				991			968			2		%
其他无形资产摊销			10			10			—		%				30			31			(3		%)
利益、损失和费用合计			1,340			1,336			—		%				4,105			4,138			(1		%)
所得税前收入			147			181			(19		%)				398			464			(14		%)
扣除所得税费用[2]			28			35			(20		%)				74			87			(15		%)
净收入			$	119		$	146		(18		%)				$	324		$	377		(14		%)

[1]有关综合投资结果的讨论，请参阅MD&A-投资结果。

[2]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

保费及其他考虑因素
			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
全额保险-持续保费			$	1,316		$	1,337		(2		%)				$	3,988		$	4,072		(2		%)
买断保费			1			—			NM						55			6			NM
手续费收入			44			45			(2		%)				132			135			(2		%)
总保费及其他考虑因素			$	1,361		$	1,382		(2		%)				$	4,175		$	4,213		(1		%)
全额保险的持续销售，不包括买断			$	134		$	74		81		%				$	668		$	580		15		%

比率，不包括买断
			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
群体伤残损失率			65.3		%	64.4		%	0.9						66.4		%	69.0		%	(2.6)
群体寿命损失率			87.5		%	80.8		%	6.7						82.6		%	80.0		%	2.6
总损失率			73.8		%	71.1		%	2.7						72.6		%	73.5		%	(0.9)
费用比率[1]			24.3		%	24.9		%	(0.6)						25.4		%	24.1		%	1.3

[1]与收购安泰美国团体人寿和残疾业务相关的整合和交易成本不包括在费用比率中。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

边距
			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
净利润率			8.0		%	9.6		%	(1.6)						7.2		%	8.2		%	(1.0)
调整净利润率与核心利润率：
税前核心收益不包括的已实现净资本损失(收益)			(0.6		%)	(0.9		%)	0.3						(0.1		%)	(0.5		%)	0.4
与收购业务相关的税前整合和交易成本			0.3		%	0.6		%	(0.3)						0.3		%	0.6		%	(0.3)
所得税优惠			0.2		%	0.1		%	0.1						—		%	—		%	—
从核心利润率分母中排除收购的影响			—		%	—		%	—						0.1		%	—		%	0.1
核心利润率			7.9		%	9.4		%	(1.5)						7.5		%	8.3		%	(0.8)

净收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净收入于三个月及九个月期间减少，主要由于新冠肺炎福利及于二零二零年发生亏损、投资收入净额减少、已实现资本收益净额减少，以及于九个月期间保险营运成本及其他开支增加，惟因集团伤残索偿的回收率较高及索偿率较低而部分抵销。造成这三个月期间下降的另一个原因是，上一年本年度团体人寿准备金增加，用于延迟报告的索赔，以及不太有利的前一年残疾发展，这主要是由于2019年第三季度对长期残疾索赔的恢复假设发生了变化，减少了同期的损失。新冠肺炎于截至2020年9月30日止三个月及九个月内产生的利益及亏损分别包括28美元及71美元的团体人寿索偿，以及分别为7美元及18美元的短期伤残及纽约带薪探亲假索偿。净投资收入减少的主要原因是再投资率降低以及有限合伙企业和其他替代投资的收入减少。

保险经营成本和其他费用在三个月的时间里有所下降，而在三个月内上升

在这九个月的时间里。这三个月期间受益于奖励、报酬和差旅费用的降低以及应收保费信贷损失津贴的减少。这九个月期间支出的增加包括较高的信息技术(“IT”)和其他与改善客户体验有关的成本，但被较低的奖励薪酬和差旅成本部分抵消。三个月和九个月期间也受益于较低的整合成本。

全额投保的持续保费

[1]其他64美元和70美元分别包括在截至2019年9月30日和2020年的三个月内，截至2019年9月30日和2020年的9个月包括187美元和200美元。

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

全额投保的持续保费三个月和九个月期间下降，主要是由于团体生活的减少，以及九个月期间团体生活的减少

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

残疾人数下降的主要原因是有效保单的保险敞口较低。自愿性业务的保费在三个月和九个月期间都有所增加，主要是由于强劲的销售和持续性。

全额保险的持续销售，不包括买断在三个月和九个月期间都增加了，团体残疾和团体生活都增加了。

比率

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

全损 比率由于人寿和伤残损失率均有所上升，这三个月期间增加了2.7个百分点。群体寿命损失率随本年度和前几年的增加而增加6.7个百分点。由于新冠肺炎在2020年第三季度的寿险索赔4.7点(或28美元)，当前的本期年损失率增加了1.8点，但部分被有利的非新冠肺炎寿险死亡率所抵消。团体生活的前一年发展对2019年第三季度不利，主要是由于更新了与迟报死亡索赔相关的准备金假设。伤残损失率上升0.9%

2020年第三季度下降了4.7个百分点，上一年的发展不太有利，但部分被较低的3.5个百分点的当前年度损失率所抵消。2019年第三季度的前一年发展包括长期残疾准备金假设的有利变化带来的2.7点好处，以及与纽约带薪探亲假产品相关的体验退款带来的1.1点好处。2019年第三季度长期残疾准备金假设的有利变化在很大程度上是由于将我们的索赔追回概率更新为更新的经验。本年度伤残损失率下降的主要原因是索赔发生率较低，但被新冠肺炎短期伤残索赔的1个百分点(或7美元)部分抵消。

总损失率在这九个月期间下降0.9点，反映出较低的团体伤残损失率，但部分被较高的团体寿险比率所抵销。集团人寿损失率在前九个月上升2.6点，主要是由于新冠肺炎人寿申索的3.9点(或71美元)所带动的当期本年损失率较高所致。由于截至2020年3月31日的三个月期间确认的上一年度出现了有利的死亡率，团体生活的前一年的发展更为有利，但部分被与最近报告的死亡索赔相关的准备金假设更新所抵消。在9个月期间，集团伤残损失率下降了2.6个百分点，当前年度损失率提高了1.1个百分点，过去一年的发展更加有利，提高了1.2个百分点。由于较低的索赔发生率抵消了新冠肺炎短期残疾和纽约带薪探亲假索赔的0.9点(18美元)，当前的本年度群体残疾损失率提高了1.1个百分点。集团残疾前一年的更有利发展是由更高的索赔回收率和持续改善的索赔发生率推动的，但部分被长期残疾准备金假设更新在2019年产生的有利影响所抵消。

费用比率三个月下降0.6点，九个月上升1.3点。这三个月期间受益于奖励、报酬和差旅费用的降低以及应收保费信贷损失津贴的减少。前9个月的费用比率上升，原因是IT和其他与改善客户体验相关的成本上升，但激励薪酬和差旅成本的下降部分抵消了这一增长。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

哈特福德基金

运营结果

操作摘要

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
手续费收入及其他收入			$	250		$	254		(2		%)				$	724		$	743		(3		%)
净投资收益			1			1			—		%				3			5			(40		%)
已实现资本利得净额			5			1			NM						2			3			(33		%)
总收入			256			256			—		%				729			751			(3		%)
DAC摊销			4			3			33		%				11			9			22		%
营运成本及其他开支			197			202			(2		%)				569			607			(6		%)
利益、损失和费用合计			201			205			(2		%)				580			616			(6		%)
*所得税前收入			55			51			8		%				149			135			10		%
所得税费用[1]			11			11			—		%				30			27			11		%
净收入			$	44		$	40		10		%				$	119		$	108		10		%
哈特福德基金日均AUM			$	122,528		$	119,738		2		%				$	117,693		$	116,635		1		%
罗亚[2]			14.4			13.3			8		%				13.5			12.4			9		%
调整以使ROA与ROA、核心收益保持一致：
税前核心收益不计入已实现净资本损失的影响			(1.6)			(0.4)			NM						(0.2)			(0.3)			33		%
所得税费用的影响[1]			0.3			—			NM						—			—			—		%
ROA，核心收益[2]			13.1			12.9			2		%				13.3			12.1			10		%

[1]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

[2]代表年化收益除以管理资产的日平均值，以基点衡量。

哈特福德基金分部AUM

			截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
			2020			2019			变化						2020			2019			变化
共同基金和ETP AUM-期初			$	104,721		$	106,889		(2		%)				$	112,533		$	91,557		23		%
销售-共同基金			5,878			5,199			13		%				21,505			17,218			25		%
赎回-共同基金			(7,064)			(6,126)			(15		%)				(24,599)			(18,123)			(36		%)
净流量-ETP			(80)			127			(163		%)				(271)			874			(131		%)
净流量-共同基金和ETP			(1,266)			(800)			(58		%)				(3,365)			(31)			NM
市值和其他方面的变化			6,586			(129)			NM						873			14,434			(94		%)
共同基金和ETP AUM-期末			110,041			105,960			4		%				110,041			105,960			4		%
Talcott Resolution寿险和年金分开帐户AUM[1]			13,669			14,021			(3		%)				13,669			14,021			(3		%)
Hartford Funds AUM-期末			$	123,710		$	119,981		3		%				$	123,710		$	119,981		3		%

[1]代表2018年5月出售的人寿和年金业务的AUM，该业务仍由公司的哈特福德基金部门管理。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

按资产类别划分的共同基金和ETP AUM

															九月三十日，
															2020			2019			变化
权益															$	70,649		$	66,999		5		%
固定收入															15,655			15,685			—		%
多策略投资[1]															21,116			20,429			3		%
交易所交易产品															2,621			2,847			(8)		%
共同基金和ETP AUM															$	110,041		$	105,960		4		%

[1]包括平衡型、配置型和另类投资产品。

净收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净收入由于投资于部分基金的公司资产按市值计价收益以及运营成本降低，净已实现资本收益增加，这在很大程度上被手续费收入的减少所抵消。前9个月的净收入增加，原因是运营成本降低，包括与收购Lattice相关的税前或有对价减少12美元，但部分被手续费收入减少和净投资收入减少所抵消。截至2020年9月30日的三个月和九个月的投资管理费收入减少，主要是由于继续转向较低的费用。

生成资产。有关应付或有对价的更多信息，请参阅附注5-简明合并财务报表附注的公允价值计量。

哈特福德基金(Hartford Funds AUM)

2020年9月30日与2019年9月30日相比

哈特福德基金(Hartford Funds AUM)与以前相比有所增加

由于市值增加，部分被净流出所抵消，以及与Talcott Resolution寿险和年金单独账户AUM相关的持续AUM流出。2020年前9个月，共同基金和ETP的净流量为流出34亿美元，而2019年前9个月为流出31美元。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

公司

运营结果

操作摘要

						截至9月30日的三个月，												截至9月30日的9个月，
						2020			2019			变化						2020			2019			变化
手续费收入						$	13		$	14		(7		%)				$	38		$	38		—		%
其他收入(亏损)						(21)			24			(188		%)				54			68			(21		%)
净投资收益						3			10			(70		%)				16			51			(69		%)
已实现资本净收益(亏损)						13			1			NM						(2)			21			(110		%)
总收入						8			49			(84		%)				106			178			(40		%)
收益、亏损和亏损调整费用[1]						1			5			(80		%)				13			10			30		%
保险经营成本和其他费用						9			20			(55		%)				59			66			(11		%)
债务清偿损失[2]						—			90			(100		%)				—			90			(100		%)
利息支出[2]						58			67			(13		%)				179			194			(8		%)
重组和其他费用						87			—			NM						87			—			NM
利益、损失和费用合计						155			182			(15		%)				338			360			(6		%)
所得税前亏损						(147)			(133)			(11		%)				(232)			(182)			(27		%)
所得税优惠[3]						(39)			(34)			(15		%)				(51)			(40)			(28		%)
净损失						(108)			(99)			(9		%)				(181)			(142)			(27		%)
优先股股息						6			11			(45		%)				16			16			—		%
普通股股东可获得的净亏损						$	(114)		$	(110)		(4)		%				$	(197)		$	(158)		(25)		%

[1]包括本公司以前承保的人寿和年金业务的福利支出。

[2]有关债务的讨论，请参阅哈特福德2019年Form 10-K年度报告中的附注12-合并财务报表附注债务和附注13-合并财务报表附注债务。

[3]所得税的讨论见合并财务报表附注13-所得税。

净亏损

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

净损失 这三个月的增长主要是由于2020年第三季度与公司的Hartford Next运营转型和成本削减计划相关的税前重组成本为87美元，公司在前世的留存股权和包括在其他收入中的年金业务的收入转变为亏损，基本被2019年第三季度清偿债务的税前亏损90美元所抵消。此外，利息支出的减少和已实现资本净收益的增加被净投资收入的下降部分抵消。

净损失 前九个月的增长主要是由于税前重组成本为87美元，净投资收入下降，从已实现净资本收益变为已实现资本净亏损，以及过渡服务收入下降，但2019年债务清偿税前亏损90美元，与收购Navigators Group相关的2019年交易成本以及利息支出下降，部分抵消了这一增长。

截至2020年9月30日的三个月和九个月，公司在前人寿和年金业务中的留存股权的税前收益(亏损)分别为21美元和43美元，截至2019年9月30日的三个月和九个月的税前收益(亏损)分别为14美元和45美元。年净收入下降

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三个月和九个月的期限主要是由于短期投资的收益率较低。.

利息支出

截至2020年9月30日的三个月和九个月与截至2019年9月30日的三个月和九个月相比

利息支出三个月和九个月期间均有所下降，主要是由于我们于2020年3月偿还了5.5%的优先票据。

企业风险管理

正如我们的委托书中更详细地描述的那样，公司董事会对风险监督负有最终责任，而管理层则负责公司风险的日常管理。

公司通过风险政策、控制和限制来管理和监控风险。在高级管理层，企业风险和资本委员会(“ERCC”)监督公司的风险概况和风险管理做法。

公司的企业风险管理(“ERM”)职能为ERCC和职能委员会提供支持，除其他事项外，其任务包括：

•风险识别和评估；

•风险偏好、容忍度和极限的发展；

•风险监控；以及

•内部和外部风险报告。

本公司将其主要风险分为保险风险、操作风险和财务风险。保险风险和财务风险将在下面更详细地描述。操作风险以及自然灾害和大流行风险的具体风险容忍度在哈特福德2019年Form 10-K年度报告中MD&A的ERM部分进行了描述。

保险风险

保险风险是指公司销售的P&C和集团福利产品发生灾难性和非灾难性损失的风险。巨灾保险风险是指自然灾难(如天气、地震、野火、流行病)和人为灾难(如恐怖主义、网络攻击)造成的损失集中或聚集在公司保险或资产组合中的风险敞口。

保险风险来源除哈特福德基金外，公司的每个部门都存在非巨灾保险风险，包括：

•财产-与汽车相关的事故、天气、爆炸、烟雾、震动、火灾、盗窃、破坏、安装不当、设备故障、碰撞和坠落物体、和/或机械机械故障导致物理损坏和其他承保危险所造成的个人或商业财产损失的风险。

•法律责任-汽车相关事故的损失风险、未投保和保险不足的司机、事故诉讼、缺陷产品、违反保修、专业从业人员的疏忽行为、环境索赔、潜在暴露、欺诈、胁迫、伪造、未能按照合同担保履行义务、错误和遗漏造成的责任、政治和信用保险损失、衍生诉讼损失、以及其他证券诉讼和承保风险。

•死亡率-保险死亡意外趋势的损失风险影响团体人寿保险、个人或商业汽车相关事故的赔付时间，以及雇员或高管在受雇期间、伤残期间或领取工人补偿福利期间死亡。

•发病率-被保险人在受雇期间患病或因其他承保险别患病而蒙受损失的风险。

•残疾-个人或商用汽车相关损失、工作场所以外发生的事故、在工作过程中发生的伤害或事故或设备造成的损失风险，每项损失都会导致短期或长期的伤残赔偿。

•长寿-领取长期福利金的投保人预期寿命趋势增加造成损失的风险。

•网络保险-各类网络攻击造成财产损失、数据泄露和业务中断的风险。

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巨灾风险主要出现在财产、汽车、工人赔偿、伤亡、团体人寿和团体残疾等行业。

影响非巨灾保险风险可能来自意外损失经历、低估的业务和/或

这可能会低估损失准备金，并可能对公司的收益产生重大影响。巨灾保险风险可能由各种不可预测的事件引起，并可能对公司的收益产生重大影响，并可能导致可能限制其流动性的损失。

管理该公司管理这些风险的政策和程序包括严格的承保协议、风险控制、复杂的基于风险的定价、风险建模、风险转移和资本管理战略。本公司已为个别风险(包括个别保单限额)和总体风险(包括按地理区域和危险划分的综合风险暴露限额)制定承保准则。该公司使用内部和第三方模型来估计各种灾难事件造成的潜在损失，以及这些事件将对公司的财务状况和整个业务的经营结果产生的潜在财务影响。

此外，Hartford提供的某些保险产品为网络事件造成的损失提供保险，该公司评估并模拟了这些产品将如何应对不同的事件，以管理其在我们销售的保单下发生的损失的总风险。该公司建立了许多确定性场景的模型，包括恶意软件、数据泄露、分布式拒绝服务攻击、云环境入侵和电网攻击造成的损失。

在公司设定的具体风险容忍度中，对自然灾害、恐怖主义风险和大流行风险设定了风险限额。

再保险作为一种风险管理策略

本公司根据特定的地理位置或风险集中度，使用再保险将某些风险转移给再保险公司。各种传统的再保险产品被用作公司风险管理战略的一部分，包括基于超额损失发生的产品，用于再保险财产和工伤赔偿敞口，以及个人风险(包括临时再保险)或配额份额

安排，对特定类别或业务线的损失进行再保险。本公司并无订立重大有限风险合约，而所有该等往年合约的法定盈余收益亦不重要。哈特福德还参与了政府管理的再保险设施，如佛罗里达飓风巨灾基金(“FHCF”)、恐怖主义风险保险计划(“TRIPRA”)以及与特定风险或特定业务相关的其他再保险计划。

巨灾再保险- 该公司利用各种再保险计划来减轻巨灾损失，包括涵盖财产和工人赔偿的基于超额损失发生的条约、综合财产巨灾条约以及对特定类别或行业的损失进行再保险的个别风险协议(包括临时再保险)。总财产巨灾条约涵盖Verisk财产索赔服务办公室指定的巨灾事件的总和，对于国际业务，同一损失事件中涉及的两个或两个以上风险产生的净损失总计至少50万美元，超过700美元的保留额。基于事故的财产巨灾条约对除命名的风暴和地震以外的所有危险的每次事故的反应超过150美元。大流行并不排除在巨灾条约之外，因此如果相关损失超过保留额并符合合同的条款和条件，包括公司在168小时内蒙受的损失，新冠肺炎可以获得再保险。由于扣留额的水平和本公司目前的损失估计，本公司预计根据每次发生的巨灾条约，从新冠肺炎相关损失中获得的再保险赔偿有限。除巨灾再保险外，该公司还提供按风险和限额份额再保险，以应对某些与新冠肺炎有关的损失；然而，再保险市场已发生转变，要求将某些在7/1/20之后续签的条约排除在传染性疾病之外。该公司还提供再保险，以弥补个人团体人寿超过每人1美元的损失。关于最近的内乱, 由Verisk财产索赔服务办公室指定为巨灾事件的与内乱有关的损失将让给我们的财产巨灾总险。由于动乱发生在非毗连地区，该等损失预计不在财产灾难发生条约的覆盖范围内，尽管本公司拥有按风险计算的财产和财产配额份额再保险，可弥补与内乱相关的某些损失。

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截至2020年9月30日的主要巨灾条约再保险覆盖范围[1]

			再保险的损失部分			哈特福德保留的损失部分
2020年1月1日至2020年12月31日期间每次发生财产巨灾条约[1][2]
亏损0至150美元			无			100%保留
命名风暴和地震造成150至350美元的损失			无			100%保留
除命名风暴和地震以外的一次事件造成150至350美元的损失			超过$150的$200的70%			30%共同参与
一次事件造成350至500美元的损失(全部危险)			超过$350的$150的75%			25%共同参与
一次事件造成500至11亿美元的损失[3](所有危险)			超过$500的$600的90%			10%共同参与
2020年1月1日至2020年12月31日的总财产巨灾条约[4]
0至700美元的总损失			无			100%保留
总计损失700至900美元			100%			无
2020年1月1日至2020年12月31日工人赔偿巨灾条约
一次活动造成的损失为0至100美元			无			100%保留
一次事件造成100至450美元的损失[5]			$350超过$100的80%			20%共同参与

[1]自2020年1月1日起，Navigators Group(Global Specialty)被纳入公司财产灾难条约。这些条约不包括假定的再保险业务，该业务购买自己的恢复性保险。

[2]除财产发生条约外，对于佛罗里达州的风力事件，哈特福德夫妇还购买了从6/1年度开始的强制性FHCF再保险。保留和承保范围因承保公司而异。根据FHCF承保范围最大的承保公司是中西部的哈特福德保险公司(Hartford Insurance Company Of The Midwest)，其承保范围估计为每个事件损失约67美元，超过27美元的保留额(估计是基于目前可获得的最佳信息，并在佛罗里达州提供信息时定期更新)。

[3]这一层的部分覆盖范围超出了传统的一年期限。

[4]综合条约并不局限于单一事件；相反，它旨在为所有灾难事件(每个事件最高350美元)提供再保险保护，这些事件要么由Verisk财产索赔服务办公室指定，要么对于国际业务，为同一损失事件中涉及的两个或多个风险产生的净损失总计至少50万美元提供再保险保护。所有巨灾损失都适用于满足聚合条约下700美元的附着点。

[5]除了显示的限额外，工伤再保险还包括一个非巨灾、工业事故层，为超过20美元保留额的每个事件损失的30美元提供80%的保险。

除上表所述的财产巨灾再保险范围外，本公司还有其他涵盖财产巨灾损失的再保险协议。每次发生财产巨灾条约“和”工人补偿巨灾条约“包括一项条款，在巨灾损失耗尽条约规定的一层或多层限制的情况下恢复一个限制。

恐怖主义再保险-对于恐怖主义风险，私营部门的巨灾再保险能力一般有限，基本上无法用于核、生物、化学或辐射袭击造成的恐怖主义损失。因此，本公司针对大规模恐怖袭击的主要再保险保障是目前通过TRIPRA提供的至2027年底的保险范围。

TRIPRA为任何“恐怖主义行为”造成的保险相关损失提供支持，财政部长在与国土安全部部长和司法部长协商后，对超过2亿美元行业损失门槛的损失进行认证。根据该计划，在任何一个日历年，在保险公司的损失超过本公司上一日历年合格的直接商业赚取保费的20%后，联邦政府将支付经证明的恐怖主义行为造成的一定比例的损失，联邦政府和所有保险公司的年总限额为1000亿美元。联邦政府支付的损失百分比为80%。本公司的

根据该计划，2020年估计可扣除的金额为15亿美元。如果恐怖主义行为或恐怖主义行为导致的担保损失超过每年1000亿美元的行业总限额，国会将负责确定如何支付超过1000亿美元的额外损失。

A&E和Navigators Group Reserve Development的再保险-本公司订有两份不利发展保险(“ADC”)再保险协议，这两份协议均记作具追溯力的再保险。其中一份协议涵盖2016年及之前意外年度的实质所有急症室储备发展项目(“A&E ADC”)，而另一份协议则涵盖Navigators Insurance Company及其若干联属公司于2018年及之前意外年度的实质所有储备发展项目(“Navigators ADC”)。有关A&E ADC和Navigators ADC的更多信息，请参阅Hartford的2019年Form 10-K年度报告和Note-10中的附注-1，合并财务报表附注的列报基础和重要会计政策，以及本Form 10-Q的未付损失和损失调整费用准备金。

操作风险

操作风险是由于内部流程和系统不充分或失败、人为错误或外部事件导致的损失风险。

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操作风险的来源 操作风险是公司业务和职能领域固有的风险。运营风险包括：遵守法律法规、网络安全、业务中断、技术故障、执行或流程管理不足、依赖模型和数据分析、内部欺诈、外部欺诈、对第三方的依赖以及吸引和留住人才。

影响操作风险可能导致财务损失、中断

我们的业务、监管行动或声誉受损。

管理操作风险的日常管理责任在每个业务单位和职能区域内。ERM提供了公司总体操作风险的整个企业范围的视图。ERM负责建立、维护和传达公司操作风险管理计划的框架、原则和指导方针。

作为对新冠肺炎的回应，公司实施了一系列缓解战略，以应对潜在的运营影响，包括：

•激活了我们的跨职能危机管理团队(CMT)，该团队由来自业务弹性办公室、IT、企业健康与福利、员工关系、安全、设施和通信等领域的代表组成

•使绝大多数员工能够在家工作，不会对运营造成实质性影响；对于办公室员工，已经实施了各种协议来促进员工的健康和安全，包括但不限于使用个人防护装备、练习社交距离和加强清洁。

•强化了技术基础设施，并扩展了远程访问公司网络的策略

•积极与采购合作伙伴合作，确保他们实施业务连续性计划

•通过我们由医疗保健专业人员组成的企业、健康和福利团队为员工提供支持，以识别和隔离可能接触新冠肺炎的员工。

财务风险

财务风险包括影响金融市场状况和金融资产价值的事件对公司财务目标造成的直接和间接风险。某些事件可能会导致多种危险因素的相关运动。财务风险的主要来源是公司的投资资产。

与其风险偏好一致，该公司根据美国公认会计准则、法定和经济基础设立财务风险限额，以控制潜在损失。积极监测和管理暴露，并在适当的情况下降低风险。该公司使用各种风险管理战略，包括限制风险聚合、投资组合再平衡以及与符合适当监管和尽职调查要求的交易对手进行场外和交易所交易衍生品的对冲。衍生品被用来实现公司批准的四个目标之一：对冲利率、股票市场、商品市场、信用利差产生的风险

以及发行人违约、价格或货币汇率风险或波动性；管理流动性；控制交易成本；或进行合成复制交易。衍生品活动由公司的合规和风险管理团队监控和评估，并由高级管理层审查。该公司识别不同类别的财务风险，包括流动性、信贷、利率、股权和外币兑换。

流动性风险

流动性风险是指由于公司无法或被认为无法履行到期的合同融资义务而对当前或预期收益或资本产生的风险。

流动性风险的来源流动性风险的来源包括资金风险、公司特定的流动性风险以及因现金来源和使用的数量和时间以及公司特定和一般市场状况的差异而导致的市场流动性风险。紧张的市场状况可能会影响出售资产或以其他方式处理业务的能力，并可能导致重大价值损失。

影响 资本资源和流动性不足可能会对公司的整体财务实力以及其从业务中产生现金流、以有竞争力的利率借入资金以及筹集新资本以满足运营和增长需求的能力产生负面影响。

管理该公司已经确定了持续的监测和报告要求，以便在当前和紧张的市场条件下评估整个企业的流动性。本公司衡量和管理各法人单位的流动性风险敞口和资金需求在规定的限度内，并考虑到对可转让流动性的法律、监管和运营限制。公司还监测内部和外部情况，识别可能影响经营现金流或流动资产的重大风险变化和新出现的风险。控股公司的定期到期日、短期投资和现金、来自其子公司(主要是其保险业务)的股息，以及根据需要发行普通股、债务或其他资本证券和从其信贷安排借款，一直并将继续满足控股公司的流动资金要求。该公司保持着多种或有流动资金来源，包括循环信贷安排、商业票据计划、允许HFSG控股公司和某些附属公司之间短期垫付资金的公司间流动性协议，以及为某些附属公司获得波士顿联邦住房贷款银行(“FHLBB”)的抵押垫款。公司首席财务官对流动性风险负有主要责任。

请参考MD&A的资本资源和流动性部分，了解公司在新冠肺炎疫情期间采取了哪些措施来管理流动性。

信用风险与交易对手风险

信用风险是指由于债务人或交易对手按照合同约定的条款履行义务的能力或意愿的不确定性而导致的收益或资本风险。信用风险由三个主要因素组成：信用质量变化的风险，或信用迁移风险；违约风险；以及由于信用利差变化而导致价值变化的风险。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

信用风险来源本公司的大部分信用风险集中在其投资持有和使用衍生品上，但也存在于本公司转让的再保险活动和各种保险产品中。

影响 信誉的下降通常反映为投资信用价差的增加和投资公允价值的相关下降，这可能会导致记录ACL，并增加出售时实现亏损的可能性。在某些情况下，交易对手可能会违约，公司可能会因违约而蒙受损失。应收保费，包括追溯评级计划的保费、可追回的再保险和可追回的可扣除损失，也因交易对手不愿或无能力支付而受到信用风险的影响。

关于新冠肺炎疫情的影响的讨论，请参考新冠肺炎对我们财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

管理本公司企业信用风险管理战略的目标是根据本公司的信用风险管理政策，识别、量化和管理总体信用风险，并限制潜在损失。该公司通过管理风险集合，在其投资、再保险和保险投资组合中持有发行人和交易对手的多样化组合，以及限制对任何特定再保险人或交易对手的风险敞口，来管理其信用风险。潜在的信贷损失可以通过多样化(例如，地理区域、资产类型、行业部门)、对冲和使用抵押品来减少净信贷敞口来减轻。

公司通过使用各种监督、分析和治理程序来管理信用风险。投资、衍生品和再保险领域有正式的交易对手批准和授权政策和程序，这些政策和程序为符合条件的交易对手确立了定义最低信用水平和财务稳定的标准。考虑用于投资的信贷需要进行承销审查，私人证券需要得到管理层的批准。缓解策略因信用风险的三个来源而异，但可能包括：

•投资于高质量和多样化的证券组合；

•出售有信用风险的投资；

•利用信用违约互换进行套期保值；

•通过中央结算所清算需要每日变动保证金的交易；

•只与信誉良好的机构签订合同；

•需要抵押品；以及

•不续签保单/合同或再保险条约。

该公司已经制定了基于交易对手评级的信用敞口门槛。利用包含发行人、评级、风险敞口和信用限额数据的全企业信用风险敞口信息系统，每天监测交易对手的总信用质量和风险敞口。风险敞口在当前和潜在的基础上进行跟踪，并按交易对手的最终母公司进行汇总

投资、再保险应收账款、有信用风险的保险产品、衍生产品。

截至2020年9月30日，除美国政府和某些美国政府机构外，公司没有任何单一发行人或交易对手超过公司股东权益10%的信贷集中风险的投资敞口。有关投资组合中信用风险集中的进一步讨论，请参阅附注6-简明综合财务报表附注的投资中的信用风险集中一节。

衍生品的信用风险

本公司在执行其衍生品交易时使用各种衍生品交易对手。交易对手的使用造成信用风险，交易对手可能不会按照衍生品交易的条款履行。

下调本公司保险运营公司的信用评级可能会对其使用衍生品产生不利影响。在某些情况下，评级下调可能会给予场外(OTC)衍生品的衍生品交易对手和场外清算衍生品的结算经纪商取消和结算未完成的衍生品交易的权利，或要求提交额外的抵押品。此外，评级下调可能导致交易对手和结算经纪商变得不愿从事或清算额外的衍生品，或者可能需要额外的抵押才能进行任何新的交易。

该公司还有衍生品交易对手风险敞口政策，这些政策限制了该公司的信用风险敞口。信贷风险通常根据前一个工作日的公允净值(包括应计收益)对每个单独的法人实体与单一交易对手交易的所有衍生品头寸进行量化。如果公司就其衍生品头寸达成抵押品安排，并且在风险敞口大于零的范围内，抵押品被质押或由公司持有，或代表公司持有，但受最低转让门槛的限制。截至2020年9月30日止九个月，本公司并无因交易对手违约而在衍生工具上蒙受亏损。有关进一步讨论，请参阅附注14-简明合并财务报表附注的承担和或有事项的衍生承诺部分。

信用衍生工具的使用

公司也可以使用信用违约掉期来管理信用风险或承担信用风险以提高收益。

通过信用衍生品降低信用风险

该公司使用信用衍生品购买关于单个实体或参考指数的信用保护。该公司通过信用违约掉期购买信用保护，以经济的方式对冲和管理投资组合中多个部门的某些固定期限投资的信用风险。

通过信用衍生品承担的信用风险

该公司还签订信用违约掉期协议，将信用风险作为复制交易的一部分。复制交易是一种经济手段，用于综合复制根据公司投资政策允许投资的资产的特征和表现。这些掉期主要参考投资级单一公司发行人和指数。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

有关信用衍生工具的进一步资料，请参阅附注7-简明综合财务报表附注衍生工具。

企业经营的信用风险

本公司面临与公司商业业务相关的信用风险，这些业务是用大额免赔额保单或追溯评级计划承保的。如果很大一部分此类合同持有人未能向本公司偿还可扣除的金额，或被追溯评级的投保人未能支付所欠的额外保费，本公司的经营业绩可能会受到不利影响。虽然公司试图通过承销、信用分析、抵押品要求、坏账拨备和其他监督机制来管理上述风险，但公司的努力可能不会成功。

利率风险

利率风险是指由于利率变动引起的资产和负债价值的不利变化而造成的财务损失的风险。利率风险包括利率水平的变化、利率期限结构的形状和利率波动性的风险敞口。利率风险不包括对信用利差变化的敞口。

利率风险来源该公司面临的利率风险来自其固定到期日投资、商业抵押贷款、公司发行的资本证券以及与公司索赔准备金、养老金和其他退休后福利义务相关的贴现率假设，以及支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产。

影响利率在当前水平上的变化对公司既有有利的影响，也有不利的影响。

关于新冠肺炎疫情的影响的讨论，请参考新冠肺炎对我们财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

管理该公司通过构建投资组合来管理其对利率风险的敞口，这些投资组合试图通过设定与其支持的债务期限一致的投资组合期限目标来保护公司免受与利率变化相关的经济影响。公司利用各种模型分析利率风险，包括各种负债及其配套投资组合的市场情景下的参数模型和现金流模拟。公司用来量化其投资资产和相关负债中固有的利率风险敞口的关键指标包括存续期、凸度和关键利率存续期。

该公司利用各种衍生工具来降低与其投资组合相关的利率风险或对冲负债。利率上限、下限、掉期、掉期和期货可以用来管理投资组合期限。

股权风险

股票风险是指由于全球股票或股票指数的价值变化而造成的财务损失风险。

股权风险来源该公司在投资资产、支持公司养老金和其他退休后福利计划的资产以及从哈特福德基金管理的资产中获得的手续费收入中存在股本风险。此外，该公司通过其在拥有2018年出售的人寿和年金业务的有限合伙企业Hopmeadow Holdings LP中9.7%的所有权权益，拥有股权敞口。有关详细信息，请参阅公司2019年Form 10-K年报中包含的附注21-合并财务报表附注的业务处置和停产运营。

影响投资组合面临影响股票证券和衍生品的市场下跌造成的损失，这可能会对公司的报告收益产生负面影响。此外，对有限合伙企业和其他另类投资的投资通常与国内股票市场水平有一定程度的相关性，如果估值下降，公司可能会面临收益损失；然而，由于私募股权投资和其他基金的业绩通常会推迟三个月公布，收益影响的确认是滞后的。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产，如果计划投资组合中的股权投资价值下降，公司可能需要支付额外的计划缴费。哈特福德基金的收益也受到美国和其他股市的重大影响。一般来说，股票市场的下跌将降低所管理资产的价值，并减少这些资产产生的手续费收入。股市上涨通常会产生相反的影响。

此外，由于我们的哈特福德基金部门的收入是基于平均每天管理的资产，因此股票市场的下跌可能会减少管理的资产，在这种情况下，我们从该部门获得的手续费收入也会减少。

关于新冠肺炎疫情的影响的讨论，请参考新冠肺炎对我们财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

管理该公司使用各种方法来管理其股票敞口，包括限制投资于股票的资产比例、股票投资组合的多元化以及对股票指数变化的对冲。2020年第二季度初，该公司通过出售减少了对股权证券的敞口。对于支持养老金和其他退休后福利计划的资产，定期审查资产配置组合。为了将风险降至最低，养老金计划保持允许和禁止投资的清单，并对允许的投资选择施加集中限制和投资质量要求。

股票敏感度

投资组合和支持养老金和其他退休后福利计划的资产

下表包括公司投资资产和支持养老金和其他退休后福利计划的资产对股权风险敏感的税前经济价值变化估计。在计算以下经济价值的假设变化时，假设标准普尔500综合价格指数(“S&P500”)上下震荡20%。对于有限合伙企业和其他另类投资，经济价值的变动是

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

使用主要来源于相对于标准普尔500指数的历史经验的贝塔分析进行计算。

选择标准普尔500指数20%的震荡只是为了说明这种事件的潜在假设影响，而不应该被解释为对未来的预测

市场事件。由于分析中使用的估计和假设的性质，实际结果可能与下面说明的结果大不相同。这些计算没有计入投资组合重新配置的影响。

股票敏感度[1]

			截至2020年9月30日												截至2019年12月31日
						对标准普尔500指数的冲击												对标准普尔500指数的冲击
(税前)			公允价值			+20%			-20%						公允价值			+20%			-20%
投资组合			$	2,224		$	246		$	(246)					$	3,295		$	440		$	(407)
支持养老金和其他退休后福利计划的资产			$	1,433		$	223		$	(223)					$	1,372		$	230		$	(230)

[1]表中不包括本公司在Hopmeadow Holdings LP的投资，该投资在本公司简明综合资产负债表的其他资产中列报。

哈特福德基金管理的资产

哈特福德基金的收益受到美国和其他股市的重大影响。如果假设股市下跌20%，并持续低迷一年，那么截至2020年9月30日，这一年期间对报告收益的税前影响估计将减少50美元。选择标普500指数20%的震荡只是为了说明这类事件的潜在假设影响，不应将其解读为对未来市场事件的预测。由于分析中使用的估计和假设的性质，实际结果可能大不相同。

外币兑换风险

货币风险的来源外币兑换风险是指由于货币之间的相对价值变化而造成财务损失的风险。

该公司在非美元计价的现金、固定期限、股票和衍生工具方面存在外币兑换风险。此外，该公司还设有非美国子公司，其中一些子公司使用美元以外的功能货币，这些子公司以多种货币开展业务，产生以外币计价的资产和负债。

影响货币之间相对价值的变化可能会造成现金流以及资产和负债公允价值变化的已实现或未实现损益的变化。

管理本公司主要通过资产负债匹配和使用衍生工具来管理其外币兑换风险。然而，法人资本以当地货币进行投资，以满足监管要求并支持当地的保险业务。非美元计价投资的外币风险敞口通常会通过出售资产或使用外币掉期和远期进行对冲来减少。

投资组合风险

下表按信用质量列出了公司的固定到期日(AFS)。本节中引用的信用评级是基于可用性的，通常是穆迪、标准普尔和惠誉可用评级的中点。如果评级机构没有提供评级，则使用内部开发的评级。与固定期限相关的应收应收利息计入简明综合资产负债表的其他资产，不计入固定期限的摊销成本或公允价值。欲了解更多信息，请参阅附注6-简明合并财务报表附注的投资。

固定到期日，按信用质量划分的AFS
			2020年9月30日												2019年12月31日
			摊销成本			公允价值			总公允价值百分比						摊销成本			公允价值			总公允价值百分比
美国政府/政府机构			$	5,276		$	5,650		12.8		%				$	5,478		$	5,644		13.4		%
AAA级			6,458			6,789			15.4		%				6,412			6,617			15.7		%
AA型			7,620			8,152			18.5		%				7,746			8,146			19.3		%
A			10,454			11,414			25.9		%				10,144			10,843			25.7		%
血脑屏障			9,485			10,291			23.4		%				8,963			9,530			22.6		%
下限(&B)			1,780			1,748			4.0		%				1,335			1,368			3.3		%
总固定到期日，AFS			$	41,073		$	44,044		100.0		%				$	40,078		$	42,148		100.0		%

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

固定期限的公允价值，AFS与2019年12月31日相比有所增加，主要是由于公司证券的净增加和利率下降导致的估值上升，但部分被更广泛的信贷利差所抵消。固定期限FVO不包括在上表中。为

关于FVO证券的进一步讨论，请参阅附注5-合并财务报表附注的公允价值计量。

固定到期日，按类型列出的AFS
			2020年9月30日																					2019年12月31日
			摊销成本			前交叉韧带[1]			未实现毛利			未实现亏损总额			公允价值			占总公允价值的百分比						摊销成本			未实现毛利			未实现亏损总额			公允价值			占总公允价值的百分比
资产支持证券(“ABS”)
消费贷款			$	1,320		$	—		$	37		$	—		$	1,357		3.1		%				$	1,350		$	16		$	(3)		$	1,363		3.2		%
其他			129			—			4			—			133			0.3		%				111			2			—			113			0.3		%
抵押贷款债券(“CLO”)			2,465			—			4			(20)			2,449			5.6		%				2,186			5			(8)			2,183			5.2		%
CMBS
代理处[2]			1,804			—			121			(7)			1,918			4.3		%				1,878			43			(7)			1,914			4.5		%
债券			2,151			—			144			(23)			2,272			5.2		%				2,108			86			(4)			2,190			5.2		%
仅限利息			245			—			10			(1)			254			0.6		%				224			12			(2)			234			0.6		%
公司
基础产业			677			—			53			(4)			726			1.6		%				539			31			(1)			569			1.4		%
资本品			1,528			—			119			(21)			1,626			3.7		%				1,495			72			(9)			1,558			3.7		%
消费周期性			1,340			(6)			97			(4)			1,427			3.2		%				991			57			(1)			1,047			2.5		%
消费者非周期性			2,861			(1)			266			(7)			3,119			7.1		%				2,372			137			(3)			2,506			5.9		%
能量			1,457			(1)			107			(22)			1,541			3.5		%				1,550			96			(3)			1,643			3.9		%
金融服务			4,405			(21)			330			(10)			4,704			10.7		%				3,977			192			(4)			4,165			9.9		%
技术部/通讯部。			2,582			—			320			(7)			2,895			6.6		%				2,360			208			—			2,568			6.1		%
交通运输			683			—			73			(5)			751			1.7		%				743			44			—			787			1.9		%
公用事业			1,955			—			205			(2)			2,158			4.9		%				2,019			132			(4)			2,147			5.1		%
其他			442			—			27			—			469			1.1		%				389			17			—			406			1.0		%
外国政府。/政府。代理机构			901			—			83			—			984			2.2		%				1,057			66			—			1,123			2.7		%
市政债券
应税			1,088			—			98			(2)			1,184			2.7		%				815			45			(1)			859			2.0		%
免税			7,403			(3)			731			(5)			8,126			18.4		%				7,948			692			(1)			8,639			20.5		%
RMBS
代理处			2,229			—			101			(1)			2,329			5.3		%				2,409			57			(1)			2,465			5.8		%
非机构组织			1,732			—			43			(1)			1,774			4.0		%				1,786			17			(2)			1,801			4.2		%
Alt-A			33			—			1			—			34			0.1		%				40			3			—			43			0.1		%
次质数			400			—			11			—			411			0.9		%				540			20			—			560			1.3		%
美国公债			1,243			—			160			—			1,403			3.2		%				1,191			75			(1)			1,265			3.0		%
总固定到期日，AFS			$	41,073		$	(32)		$	3,145		$	(142)		$	44,044		100.0		%				$	40,078		$	2,125		$	(55)		$	42,148		100.0		%
固定期限，FVO															$	—																	$	11
股权证券，按公允价值计算															$	819																	$	1,657

[1]表示在2020年1月1日通过信贷损失会计准则后记录的ACL。有关详情，请参阅附注1-合并财务报表附注的列报基础及主要会计政策。

[2]包括由美国小企业管理局(Small Business Administration)发行的具有贷款池的证券，这些贷款得到美国政府的充分信任和信用支持。

固定期限的公允价值，AFS与2019年12月31日相比有所增加，主要是由于公司证券的净增加和利率下降导致的估值上升，但部分被更广泛的信贷利差所抵消。本公司增持周期性和非周期性消费产品

周期性、金融服务和技术/通信公司债券以及CLO和应税市政债券，同时减持免税市政债券和RMBS。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

能量暴露

油价在2020年上半年面临重大压力，特别是在3月和4月期间，这在很大程度上是由于全球大流行导致的需求前所未有的减少，以及沙特阿拉伯决定在需求下降的情况下提高产量。不确定的前景导致参与油气勘探、生产、运输和精炼的企业和主权发行人的信用利差扩大。随后，OPEC Plus达成减产协议，再加上经济重启带来的需求复苏，推动油价回升，尽管仍处于历史低位。随着油价企稳，信贷利差有了有意义的恢复。最终，能源行业价格波动对经济增长的影响

公司的投资资产，将取决于能源价格下跌的严重程度和持续时间，以及发行人维持流动性、管理债务和驾驭行业内日益增长的整合趋势的能力。

截至2020年9月30日，该公司在其投资组合中对能源行业的直接敞口约占投资资产的3%，主要由投资级公司债券组成。这些投资按发行人和能源市场的不同子行业进行多元化，对中游行业的敞口最高，对炼油服务的敞口最低。下表按证券类型和信贷质量总结了该公司在能源领域的风险敞口。

接触能源
			2020年9月30日									2019年12月31日
			摊销成本			公允价值						摊销成本			公允价值
按公允价值计算的公司证券、AFS证券和股权证券
投资级			$	1,218		$	1,317					$	1,425		$	1,516
低于投资级			239			224						125			127
股权证券，按公允价值计算			6			6						45			45
按公允价值计算的公司证券、AFS证券和股权证券总额			1,463			1,547						1,595			1,688
外国政府。/政府。代理机构
投资级			225			259						232			254
低于投资级			9			9						9			10
总计外国政府。/政府。代理机构，AFS			234			268						241			264
其他			5			6						20			21
总能量暴露			$	1,702		$	1,821					$	1,856		$	1,973

本公司利用宏观经济分析和发行人信用分析，持续管理投资组合中与能源部门相关的信用风险。该公司考虑其他方案，包括油价在较长一段时间内保持在较低水平和/或大幅低于当前水平。有关公司信用风险管理的更多细节，请参阅本MD&A的信用风险部分。公司评估了截至2020年9月30日潜在ACL的能源敞口可供出售证券，并得出结论，对于处于未实现亏损状态的证券，公司更有可能收回证券的全部摊销成本基础。另外，没有

上表中的其他证券已被确定为意向出售，本公司也不需要出售。有关公司减值过程的更多详细信息，请参阅下面的固定期限信贷损失、AFS和意向出售减值部分。

商业和住宅房地产

下表按前面的证券类型表中包括的当前信用质量列出了公司对CMBS和RMBS的风险敞口。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年9月30日的CMBS和RMBS债券敞口
			AAA级						AA型						A						血脑屏障						BB及以下						总计
			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值
CMBS
国际文传电讯社[1]			$	1,800		$	1,914		$	4		$	4		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,804		$	1,918
*债券：*债券			1,027			1,114			552			587			433			425			132			141			7			5			2,151			2,272
*仅限利息。			162			169			65			68			12			12			4			4			2			1			245			254
CMBS总数			2,989			3,197			621			659			445			437			136			145			9			6			4,200			4,444
RMBS
国际文传电讯社			2,206			2,304			23			25			—			—			—			—			—			—			2,229			2,329
**非代理性机构(Non-Agency)			1,080			1,112			335			343			289			291			27			27			1			1			1,732			1,774
**Alt-A			—			—			5			4			4			4			2			2			22			24			33			34
**次贷			3			3			31			32			129			132			109			112			128			132			400			411
总RMBS数			3,289			3,419			394			404			422			427			138			141			151			157			4,394			4,548
CMBS和RMBS合计			$	6,278		$	6,616		$	1,015		$	1,063		$	867		$	864		$	274		$	286		$	160		$	163		$	8,594		$	8,992

截至2019年12月31日的CMBS和RMBS债券敞口
			AAA级						AA型						A						血脑屏障						BB及以下						总计
			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值			摊销成本			公允价值
CMBS
国际文传电讯社[1]			$	1,878		$	1,914		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,878		$	1,914
*债券：*债券			1,013			1,055			561			576			416			438			118			121			—			—			2,108			2,190
*仅限利息。			150			158			67			70			—			—			5			5			2			1			224			234
CMBS总数			3,041			3,127			628			646			416			438			123			126			2			1			4,210			4,338
RMBS
国际文传电讯社			2,386			2,441			23			24			—			—			—			—			—			—			2,409			2,465
**非代理性机构(Non-Agency)			1,215			1,226			300			304			257			257			13			13			1			1			1,786			1,801
**Alt-A			—			—			8			8			4			4			8			9			20			22			40			43
**次贷			9			9			56			57			167			173			164			171			144			150			540			560
总RMBS数			3,610			3,676			387			393			428			434			185			193			165			173			4,775			4,869
CMBS和RMBS合计			$	6,651		$	6,803		$	1,015		$	1,039		$	844		$	872		$	308		$	319		$	167		$	174		$	8,985		$	9,207

[1]包括由美国小企业管理局(Small Business Administration)发行的具有贷款池的证券，这些贷款得到美国政府的充分信任和信用支持。

该公司还对商业抵押贷款有风险敞口。这些贷款以房地产为抵押，这些房地产在美国各地的地理位置和房产类型上都是多样化的。这些商业贷款由本公司作为优质整体贷款发起，本公司可将一笔或多笔贷款的参股权益出售给第三方。贷款参与利息是指参与贷款产生的利息和本金支付的按比例份额，本公司作为贷款发起人、主要参与者和服务商与作为参与者的第三方之间的关系受参与协议管辖。

截至2020年9月30日，抵押贷款有摊销成本

45亿美元，账面价值45亿美元，ACL为38美元。截至2019年12月31日，抵押贷款的摊销成本为42亿美元，账面价值为42亿美元，不含估值津贴。津贴增加的原因是，与2020年1月1日通过的信贷损失会计准则以及新冠肺炎疫情及其对经济预测的影响有关的会计准则确认了ACL，以及与前一年相比，估计的财产价值和营业收入有所下降。有关详情，请参阅附注1-合并财务报表附注的列报基础及主要会计政策。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

在截至2020年9月30日的9个月内，该公司为498美元的商业抵押贷款提供了资金，加权平均贷款与价值比率(LTV)为58%，加权平均收益率为3.2%。该公司继续在全国高增长市场发放商业抵押贷款，主要集中在机构质量的工业和具有较高LTV比率的多户物业。截至2020年9月30日，没有持有待售的抵押贷款或

2019年12月31日。

市政债券

下表按类型列出了公司对市政债券的风险敞口，并按前面的证券类型表中包括的加权平均信用质量列出了该公司对市政债券的风险敞口。

可出售市政债券投资
			2020年9月30日												2019年12月31日
			摊销成本			公允价值			加权平均信用质量						摊销成本			公允价值			加权平均信用质量
一般义务			$	1,043		$	1,179		AA+						$	1,157		$	1,268		AA型
预退款[1]			880			936			AAA级						936			985			AAA级
营业收入
交通运输			1,364			1,529			A						1,509			1,675			A+
卫生保健			1,294			1,399			A+						1,360			1,454			A+
租赁[2]			865			936			AAA-						781			842			AAA-
教育			802			883			美国汽车协会(AAA)						784			853			美国汽车协会(AAA)
给水下水道			644			688			美国汽车协会(AAA)						660			700			美国汽车协会(AAA)
销售税			454			512			美国汽车协会(AAA)						456			517			美国汽车协会(AAA)
权力			350			396			A+						339			374			A
住房			109			116			*AA+						114			117			*AA+
其他			686			736			AAA-						667			713			AAA-
总收入			6,568			7,195			AA-						6,670			7,245			AAA-
城市合计			$	8,491		$	9,310		AA-						$	8,763		$	9,498		AA-

[1]预退债券是指已经建立了包含足够的美国国库、机构或其他证券的不可撤销信托，为剩余的本金和利息支付提供资金的债券。

[2]租赁收入债券通常是由市政当局设立的融资机构的义务，该机构将设施租回给市政当局。这些票据通常由租赁此次发行融资的设施的市政当局支付的租赁款项作为担保。租赁费可以由市政府按年拨付，也可以由市政府承担从一般税收中拨付租赁款的义务。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，最大的发行人集中在纽约市过渡金融管理局、马萨诸塞州联邦和纽约宿舍管理局，这三家机构在市政债券投资组合中所占比例都不到3%，主要由一般义务债券和收入债券组成。市政债券合计占该公司投资组合公允价值的17%。虽然新冠肺炎对很多市政发行人造成影响，但本公司所持股份的平均信用质量为AA-，本公司相信其投资的发行人拥有多重杠杆来维持其信用状况的强弱。

有限合伙和其他另类投资

下表列出了该公司对有限合伙企业的投资，以及包括对冲基金、房地产基金和私募股权基金在内的其他另类投资。房地产基金主要由房地产投资组成。

合资企业和股票型基金(程度较小)。私募股权基金主要包括对基金的投资，这些基金的资产通常包括对具有高增长潜力的中小型非上市企业的多元化投资池，以及强大的所有者赞助，以及对公开市场的有限敞口。

有限合伙企业和另类投资的投资收益或亏损确认滞后，因为私募股权投资和其他基金的结果通常延迟三个月报告。有关新冠肺炎疫情的影响和近期经济状况的讨论，请参考新冠肺炎对我们财务状况、经营结果和本MD&A部分流动性的影响。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

有限合伙企业和其他另类投资--净投资收益
			截至9月30日的三个月，																		截至9月30日的9个月，
			2020									2019									2020									2019
			金额			产率						金额			产率						金额			产率						金额			产率
对冲基金			$	6		15.1		%				2			8.0		%				$	4		3.9		%				$	4		8.4		%
房地产基金			19			18.6		%				21			19.0		%				33			10.7		%				55			16.8		%
私募股权基金			37			16.9		%				38			19.2		%				29			4.5		%				96			16.7		%
其他另类投资[1]			21			22.2		%				4			4.6		%				4			1.3		%				26			9.2		%
总计			$	83		18.3		%				$	65		15.3		%				$	70		5.2		%				$	181		14.7		%

对有限合伙企业和其他另类投资的投资
			2020年9月30日									2019年12月31日
			金额			百分比						金额			百分比
对冲基金			$	147		7.9		%				$	94		5.3		%
房地产基金			428			22.9		%				407			23.2		%
私募股权和其他基金			894			47.8		%				851			48.4		%
其他另类投资[1]			399			21.4		%				406			23.1		%
总计			$	1,868		100.0		%				$	1,758		100.0		%

[1]由保险公司拥有的人寿保险单组成，投资于对冲基金和其他投资。

固定到期日，AFS-未实现亏损账龄

截至2020年9月30日，未实现亏损总额为142美元，比2019年12月31日增加了87美元，主要原因是信用利差扩大，部分被较低的利率抵消。截至2020年9月30日，未实现亏损总额中有116美元与固定到期日相关，AFS压低了不到摊销成本的20%。其余26美元的未实现亏损总额与固定到期日相关，AFS下降超过20%。固定到期日，AFS压低超过20%主要与一家到期日较长的浮动息票公司发行人和两家能源行业的公司发行人有关，这两家公司发行人之所以受到抑制，主要是因为自购买证券以来信用利差扩大。

作为公司正在进行的证券监控过程的一部分，公司已经审查了其固定到期日，AFS证券处于未实现亏损状态，并得出结论，这些固定到期日暂时处于低迷状态，随着证券接近到期或市场利差收紧，这些固定到期日的价值预计将回升。对于未记录ACL的未实现亏损情况下的这些固定到期日，公司对预期未来现金流的最佳估计足以收回证券的摊销成本基础。此外，该公司并无出售该等证券的意向，亦不预期有需要出售该等证券。有关本公司ACL分析的更多信息，请参阅下面的固定期限、AFS和意向出售减值部分的信贷损失。

固定期限未实现亏损账龄，AFS证券
			2020年9月30日															2019年12月31日
连续几个月			项目			摊销成本						未实现亏损			公允价值						项目			摊销成本			未实现亏损			公允价值
三个月或更短时间			285			$	2,127					$	(19)		$	2,108					347			$	2,529		$	(15)		$	2,514
超过3至6个月			23			61						(2)			59						114			712			(8)			704
超过6至9个月			348			2,262						(77)			2,185						50			190			(2)			188
大于9至11个月			27			130						(4)			126						15			24			(1)			23
12个月或更长时间			215			1,028						(40)			988						345			1,440			(29)			1,411
总计			898			$	5,608					$	(142)		$	5,466					871			$	4,895		$	(55)		$	4,840

113

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

固定期限的未实现亏损账龄，AFS连续压低20%以上
			2020年9月30日															2019年12月31日
连续几个月			项目			摊销成本						未实现亏损			公允价值						项目			摊销成本			*未实现亏损			公允价值
三个月或更短时间			7			$	17					$	(5)		$	12					—			$	—		$	—		$	—
超过3至6个月			4			65						(16)			49						5			2			(1)			1
超过6至9个月			2			5						(2)			3						—			—			—			—
12个月或更长时间			26			6						(3)			3						32			10			(4)			6
总计			39			$	93					$	(26)		$	67					37			$	12		$	(5)		$	7

固定期限、AFS和意向出售减值的信贷损失

截至2020年9月30日的3个月和9个月

该公司在截至2020年9月30日的三个月和九个月记录了固定期限(AFS)的净信贷亏损，分别为1美元和33美元。截至2020年9月30日的三个月的亏损主要归因于新冠肺炎影响的一只免税市政债券，但被前期记录有ACL的证券公允价值的增加部分抵消。在截至2020年9月30日的9个月里，净信贷损失主要包括公司固定期限ACL的增加，主要是一家私人支线和商用飞机出租人和一家邮轮公司发行商。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，在其他全面收益中确认了ACL的证券的未实现亏损分别为0美元和1美元。详情请参阅附注6-简明合并财务报表附注投资。

截至2020年9月30日的3个月和9个月，意向出售减值分别为0美元和5美元，前9个月的减值主要与能源行业的一家企业发行人和一家在印度有敞口的发行人有关。

该公司利用内部假设和判断纳入其对未来业绩的最佳估计，这些假设和判断受到经济和行业特定趋势以及我们对安全特定发展的预期的影响。

未来的减值可能是由于处于未实现亏损状态的特定证券的出售意向发生变化，或者如果建模假设(如宏观经济因素或证券特定发展)与我们目前的建模假设发生不利变化，导致现金流预期较低。关于新冠肺炎疫情的影响的讨论，请参考新冠肺炎对我们财务状况、经营业绩和本MD&A部分流动性的影响。

截至2019年9月30日的三个月和九个月

在收益中确认的减值包括截至三个月和九个月的1美元和3美元的信贷减值。

2019年9月30日。信用减损主要与两家公司证券经历发行人特有的财务困难有关。

截至2019年9月30日的三个月和九个月，在其他全面收益中确认的非信贷减值分别为0美元和2美元。

关于按揭贷款的ACL

该公司按季度审查抵押贷款，以根据已实现资本损益净额中记录的ACL的变化来估计ACL。除在借款人遇到财务困难的个人按揭贷款上记录的ACL外，本公司还记录基于终身预期信贷损失的按揭贷款池ACL。详情请参阅附注6-简明合并财务报表附注投资。

截至2020年9月30日止三个月及九个月，本公司录得按揭贷款ACL分别减少5美元及增加38美元。在截至2020年9月30日的三个月里，津贴的减少是由于某些行业的房地产估值改善，这些行业受到新冠肺炎疫情的影响较小，而且与上一季度相比，经济预测略有改善。截至2020年9月30日的9个月的津贴增加是由于新冠肺炎疫情的影响及其对经济预测的影响，以及与上年相比估计的财产价值和营业收入下降。本公司并无就任何个别按揭贷款记录ACL。

资本资源和流动性

以下部分讨论哈特福德及其保险业务的整体财务实力，包括它们从每个业务部门产生现金流、以有竞争力的利率借入资金以及筹集新资本以满足未来12个月的运营和增长需求的能力。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

资本资源和流动性摘要

截至2020年9月30日，控股公司的可用资金：

•$1.6哈特福德金融服务集团公司(“HFSG控股公司”)的固定到期日、短期投资、投资销售应收账款和现金总额为10亿美元。

•一种高级无担保五年期循环信贷安排，在2023年3月29日之前提供高达750美元的无担保信贷借款能力。

•根据商业票据计划可获得的借款最高为750美元。截至2020年9月30日，没有未偿还的商业票据。

•一项公司间流动资金协议，允许HFSG控股公司和某些附属公司之间为流动资金和其他一般公司目的提供高达20亿美元的短期预付款。

2020年预期股息和其他资金来源：

我们子公司未来的股息支付取决于几个因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

•P&C-该公司在美国的财产和意外伤害保险子公司2020年的股息能力为16亿美元，预计2020年净股息为870至900美元，其中包括截至2020年9月30日向HFSG控股公司支付的714美元。

•团体福利-HLA在2020年的股息能力为534美元，预计2020年将有330至350美元的股息，其中包括到2020年9月30日向HFSG控股公司支付的280美元。

•哈特福德基金-HFSG控股公司预计2020年将从哈特福德基金获得120至130美元的股息，其中包括截至2020年9月30日收到的92美元。

•现金税收收入约为530美元，包括实现净营业亏损和AMT抵免。截至2020年9月30日，HFSG控股公司已收到489美元的现金税收收入。

•2020年9月，公司从收购2018年5月出售的人寿和年金业务的法人实体的保留股权中获得30美元的股息。

截至2020年9月30日的未来12个月预期流动性需求：

•债务利息215美元。

•优先股股息21美元，由董事会酌情决定。

•470美元的普通股股东股息，取决于董事会的酌情决定权，并在股票回购之前。

股权回购计划：

低于$1.0董事会授权2019年2月，截至2020年9月30日止九个月内，本公司以150美元回购270万股普通股。于2020年4月1日至2020年10月27日期间，本公司并无根据此授权回购任何普通股。剩余的650亿美元股权回购授权项下的任何股份回购取决于市场状况和其他因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

流动性要求和资金来源

The Hartford Financial Services Group，Inc.(“HFSG Holding Company”)

哈特福德金融服务集团控股公司的流动资金需求已经并将继续由HFSG控股公司的固定到期日、短期投资和现金、主要来自其子公司的红利以及税收收入(包括实现净营业亏损和退还HFSG控股公司可获得的上期AMT抵免)来满足。

该公司保持充足的流动资金，并拥有各种或有流动资金资源来管理各种经济情况下的流动资金。到目前为止，大流行及其导致的经济低迷对净运营现金流的影响相对较小，2020年前9个月的净运营现金流比2019年前9个月增加了209美元，这是由于2020年整整9个月纳入Navigators Group，以及为不包括Navigator的集团福利和P&C支付的索赔减少，部分被不包括Navigator的P&C保费下降和AMT信用退款减少所抵消。在2020年剩余时间内，我们预计对净运营现金流的影响温和，因为不包括新冠肺炎损失的较低索赔频率可能会继续抵消因大流行影响而产生的较低保费收入和新冠肺炎损失。这种影响的大小最终将取决于大流行的持续时间和严重程度及其对经济的影响。虽然这些影响可能会持续到2021年，但我们仍然希望在整个大流行期间成功管理我们的流动性。

本公司已在一段时间内豁免商业及个人保险客户的滞纳金，并暂停我们的商业保险、个人保险及集团福利分部的保单持有人取消保单的程序。由于这些行动和大流行的经济影响，我们的应收保费出现了增长，因此，在截至2020年9月30日的9个月里，我们目前预期的应收保费税前信用损失准备金增加了55美元。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

HFSG控股公司预计未来将继续从其运营子公司获得股息，并管理其每个运营子公司的资本和盈余，使其在重大经济压力情况下保持充足。

在新冠肺炎疫情可能导致的重大经济压力情况下，如果需要，本公司有能力满足短期现金需求，方法是在其循环信贷安排和商业票据计划下借款，或通过让其保险子公司根据波士顿联邦住房贷款银行(“FHLBB”)的安排接受抵押垫款。本公司还可以选择让其保险子公司销售某些高流动性、高质量的固定到期日，或者本公司可以在其货架注册下的公开市场发行债券。*到目前为止，没有发生任何借款或垫款。*到目前为止，本公司还可以选择让其保险子公司销售某些高流动性、高质量的固定到期日，或者本公司可以在其货架注册下的公开市场发行债券。-到目前为止，没有发生任何借款或垫款。

在2020年第二季度，哈特福德火灾保险公司将截至2020年9月30日价值63美元的固定到期日存入伦敦劳合社(“劳合社”)信托账户，为哈特福德劳合社提供所需资本。这笔款项取代了HFSG Holding Company先前于2020年第二季向劳合社的公司成员提供的26元资本，该笔资本已于2020年7月退还给HFSG Holding Company。在2020年第四季度，我们将根据劳合社的入行程序重新评估哈特福德劳合社辛迪加的资本要求。此外，劳合社信用证机制下允许支持劳合社资本要求的信用证金额将在2020年底之前减少，这将要求该公司寻求其他方式来支持其在劳合社的义务，因此，预计将在2020年第四季度做出额外贡献，资金将来自HFSG控股公司的现金或哈特福德火灾保险公司抵押的资产。

2020年7月，该公司向比利时控股公司Navigators Holdings(Europe)N.V.出资1800万欧元。

债款

2020年3月30日，哈特福德夫妇到期偿还了1美元500其5.5%优先债券的本金金额。

权益

根据董事会于2019年2月批准的10亿美元股份回购授权，在截至2020年9月30日的9个月内，公司以150美元的价格回购了270万股普通股。于2020年4月1日至2020年10月27日期间，本公司并无根据此授权回购任何普通股。剩余的650亿美元股权回购授权项下的任何股份回购取决于市场状况和其他因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

有关股权回购的更多信息，请参见第二部分--第2项：股权证券的未登记销售和收益的使用。

分红

自2020年7月1日以来，哈特福德董事会宣布了以下季度股息：

普通股分红

宣布			记录			应付			每股金额
2020年7月16日			2020年9月1日			2020年10月2日			$	0.325
2020年10月21日			2020年12月1日			2021年1月5日			$	0.325

优先股股息

宣布			记录			应付			每股金额
2020年7月16日			2020年11月1日			2020年11月16日			$	375.00
2020年10月21日			2021年2月1日			2021年2月16日			$	375.00

目前对HFSG控股公司向其股东支付股息的能力没有限制。

有关限制HFSG控股公司从其保险子公司分红的讨论，请参阅以下“子公司分红”讨论。有关对HFSG控股公司派息能力的潜在限制的讨论，请参阅公司截至2019年12月31日的Form 10-K年报第I部分第1A项中的风险因素“我们申报和支付股息的能力受到限制”。

养老金计划和其他退休后福利

该公司对美国合格固定收益养老金计划没有2020年所需的最低资金贡献，所有养老金计划的资金要求预计都不重要。该公司于2020年9月向其美国合格固定收益养老金计划贡献了70美元。

来自子公司的股息

HFSG控股公司的保险子公司向其支付的股息受保险法规的限制。收购Navigators Group后，该公司的主要保险子公司注册在美国、英国和比利时。

根据康涅狄格州的保险控股公司法，康涅狄格州注册的保险公司支付股息是有限的。这些法律规定，任何股息的宣布或支付，如连同在前12个月内作出的其他股息或分配，超过(I)保险人截至上一年12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至去年12月31日的12个月期间的净收益(或经营净收益，如果该公司是人寿保险公司)，则超过(I)截至去年12月31日的12个月期间的净收益(或经营净收益，如果该公司是人寿保险公司)，则超过(I)前一年12月31日的法定投保人盈余的10%或(Ii)截至去年12月31日的12个月期间的净收益(如果该公司是人寿保险公司，则为人寿保险公司)。此外，如果在康涅狄格州注册的保险公司的任何股息超过该保险公司的赚取盈余，则需要事先获得康涅狄格州保险专员的批准。

在纽约注册的财产意外伤害保险公司，包括Navigators Insurance Company(“NIC”)和Navigators Specialty Insurance Company(“NSIC”)，在没有通知和州保险专员批准的情况下，一般不得在任何12个月内从赚取的盈余中支付超过(I)保险公司法定收入10%的红利，以较低者为准

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

保单持有人截至最近提交的财务报表的盈余，或(Ii)同一十二个月期间经调整的投资收益净额的100%。作为纽约州保险专员批准Navigators Group收购的一部分，按照惯例，NIC和NSIC在2021年5月之前发放的任何股息都需要事先获得州保险专员的批准。

哈特福德保险子公司注册成立(或被视为商业所在地)的其他司法管辖区的保险控股公司法律通常对股息的支付有类似(尽管在某些情况下限制更多)的限制。除法定派息限制外，本公司在厘定附属公司的股息时，亦会考虑其他项目。该等考虑因素包括但不限于附属公司的预期盈利及资本化、个别营运公司的监管资本要求及流动资金要求。

劳合社财团的公司成员可向其母公司支付股息，但股息不得超过劳合社(“劳合社”)资本金要求下从财团分配的可用利润。FAL是根据欧盟偿付能力II资本充足率模型下辛迪加的偿付能力资本要求，加上劳合社的具体经济资本评估确定的。

在英国注册的保险公司可以从其法定利润中向母公司支付股息，但须受英国公司法和欧洲保险法规(偿付能力II)的限制。比利时注册的保险公司只有在上一财年结束时，其资产总额(经其拨备和债务减少)超过根据比利时法律计算的某些最低资本门槛时，才能支付股息。

在2020年前9个月，HFSG Holding Company收到了1086美元的净股息，其中714美元来自其美国P&C子公司，280美元来自HLA，92美元来自Hartford Funds。

在2020年的剩余时间里，公司预计从其美国P&C子公司获得大约155至185美元的净股息，从HLA获得50至70美元的股息，从哈特福德基金获得25至35美元的股息。

HFSG控股公司的其他资金来源

哈特福德努力维持一种资本结构，为其保险子公司提供财务和运营灵活性，评级支持其在金融服务市场的竞争地位(参见下面的“评级”部分进行进一步讨论)，以及股东回报。因此，公司可能会不时通过发行债务、普通股、优先股、与股权相关的债务或其他资本证券来筹集资本，并正在不断评估战略机会。发行债务、普通股、与股权相关的债务或其他资本证券可能会导致股东利益的稀释或由于额外的利息支出而导致净收入减少。

货架注册

哈特福德于5月17日向美国证券交易委员会(SEC)提交了自动货架登记声明，

2019年，允许其在注册声明的三年期限内提供和出售债务和股权证券。

循环信贷安排

该公司拥有一项高级无担保五年期循环信贷安排(“信贷安排”)，在2023年3月29日之前提供高达750美元的无担保信贷。于二零二零年九月三十日，并无未偿还借款，亦无根据信贷安排发出信用证，本公司遵守所有财务契诺。

商业票据

公司商业票据计划的可获得性取决于各种因素，包括公司的评级和市场状况。截至2020年9月30日，哈特福德根据其商业票据计划可获得的最高借款为750美元，没有未偿还的商业票据。

公司间流动资金协议

根据一项公司间流动资金协议，该公司有20亿美元的可用资金，该协议允许HFSG控股公司和某些附属公司之间为流动资金和其他一般公司目的提供高达20亿美元的短期预付款。康涅狄格州保险部(“CTDOI”)批准作为协议当事人的某些附属保险公司(包括HFSG控股公司)将母公司的应收账款视为法定会计目的的确认资产。

截至2020年9月30日，HFSG控股公司没有未偿还的金额。

波士顿联邦住房贷款银行的抵押预付款

该公司的子公司哈特福德火灾保险公司(“哈特福德火灾”)和哈特福德人寿和意外保险公司(“HLA”)是波士顿联邦住房贷款银行(“FHLBB”)的成员。会员资格允许这些子公司获得抵押预付款，这可能是短期的，也可能是长期的，利率是固定的或可变的。垫款可用于支持一般公司目的，这些用途将作为短期或长期债务列报，或者用于赚取增量投资收入，这些收入将以与其他担保融资交易一致的其他负债列报。截至2020年9月30日，没有未偿还的预付款。

有关波士顿联邦住房贷款银行抵押垫款的更多信息，请参阅公司2019年Form 10-K年度报告中包括的附注13-合并财务报表附注的债务。

劳合社信用证融资

作为收购Navigators Group的结果，哈特福德银行有两项信用证融资协议：俱乐部融资和双边融资，用于提供劳合社的部分资本要求。截至2020年9月30日，俱乐部融资项下未偿还的无抵押信用证的面值总额为1.65亿美元，双边融资项下的未偿还金额为1800万英镑。截至2020年9月30日，双边机制有2美元的未使用能力，用于签发额外的信用证。在其他契约中，俱乐部融资和双边融资包含关于劳合社有形净值和资金的财务契约

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

(“FAL”)。截至2020年9月30日，领航集团遵守了所有财务契约。

衍生承诺

该公司的某些衍生品协议包含与签订衍生品协议的个人法人的财务实力评级(由国家公认的统计评级机构设定)相关的条款。如果法人的财务实力低于某些评级，衍生工具协议的交易对手可以要求立即和持续的全部抵押，或立即终止和结算根据每项协议交易的未偿还净衍生工具头寸。有关详情，请参阅附注14-简明合并财务报表附注的承担及或有事项。

截至2020年9月30日，如果评级比当前财务实力评级下调一个级别，任何衍生品头寸都不会受到立即终止的影响。这种情况可能会因为我们对冲活动的变化或合同条款的变化而发生变化。

保险业务

虽然承保及投资现金流会受到期间变动的影响，但仍可提供充足的流动资金，以满足未来十二个月的预期需求。关于新冠肺炎对本公司现金流的影响情况，请参阅本公司截至2019年12月31日的年报10-K表第I部分第1A项披露的风险因素，该风险因素已在本协议第II部分第1A项修正。有关公司按期间列出的合同义务的讨论和表格介绍，请参阅Hartford的2019年Form 10-K年度报告中包括的MD&A的资本资源和流动性部分的表外安排和合同总义务。

运营资金的主要来源是保费、从管理资产中赚取的费用和投资收入，而投资现金流主要来自投资资产的到期和出售。基金的主要用途是支付索偿、理赔费用、佣金及其他承保及保险营运成本、缴税、购买新投资及向HFSG控股公司支付股息。

该公司的保险业务包括财产和意外伤害保险产品(统称为“财产保险和意外伤害业务”)和集团福利。

该公司的保险业务持有固定到期日证券，包括重要的短期投资头寸(购买时到期日为一年或更短的证券)，以满足流动性需求。无法由公司保险业务的短期投资提供资金的流动资金需求将由目前的运营资金(包括保费或投资现金流，包括通过出售投资资产获得的收益)来满足。出售投资资产可能导致重大的已实现资本损失。

下表代表了公司每项保险业务的固定到期日持有量，包括前述可用于满足流动性需求的现金和短期投资。

财产与意外伤害
			截至2020年9月30日
固定期限			$	33,591
短期投资			1,178
现金			151
减去：衍生品抵押品			76
总计			$	34,844

集团福利操作
			截至2020年9月30日
固定期限			$	10,241
短期投资			331
现金			18
减去：衍生品抵押品			42
总计			$	10,548

表外安排和合同总债务

自公司提交2019年Form 10-K年报以来，公司的表外安排和总合同义务没有实质性变化。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

资本化

资本结构
			2020年9月30日			2019年12月31日			变化
短期债务(包括当前期限的长期债务)			$	—		$	500		(100		%)
长期债务			4,351			4,348			—		%
债务总额			4,351			4,848			(10		%)
不包括AOCI的普通股股东权益，税后净额			16,612			15,884			5		%
优先股			334			334			—		%
Aoci，税净额			856			52			NM
股东权益总额			17,802			16,270			9		%
总市值			$	22,153		$	21,118		5		%
债务与股东权益之比			24		%	30		%
债务与资本化之比			20		%	23		%

截至2020年9月30日，总资本比2019年12月31日增加了1,035美元，增幅为5%，主要是由于AOCI和净收入超过股东股息的增加。

有关AOCI、税后净额(包括证券的未实现资本收益)的更多信息，请参见附注16--变化

从累积的其他全面收益(亏损)和附注6-简明合并财务报表附注投资中重新分类。有关债务的更多信息，请参阅附注12-合并财务报表附注的债务。

现金流量[1]

			截至9月30日的9个月，
			2020			2019
经营活动提供的净现金			$	2,655		$	2,446
用于投资活动的现金净额			$	(1,007)		$	(1,320)
用于融资活动的现金净额			$	(1,579)		$	(943)
现金和限制性现金-期末			$	270		$	290

[1]2020年的现金活动包括与欧洲大陆业务相关的现金流，从2020年第三季度开始分类为持有待售。有关这项交易的讨论，请参阅附注2-简明合并财务报表附注的业务收购和处置。

经营活动提供的现金2020年与上年同期相比有所增加，主要是由于2020年全年9个月纳入Navigators Group，以及为不包括Navigator的集团福利和损益支付的索赔减少，但不包括Navigator的P&C保费收入下降以及AMT信用退款减少部分抵消了这一增长。

用于投资活动的现金下降的主要原因是2019年以19亿美元收购Navigators Group，固定期限净购买量减少，股权证券净收益增加，但短期投资净收益变为净付款，以及合伙企业净购买量增加，部分抵消了这一下降。

用于融资活动的现金增加的主要原因是发行和偿还债务的净还款额增加，根据回购协议借出或出售的证券净减少较多，以及普通股回购增加。

营业现金流截至2020年9月30日的9个月，已经足以满足流动性要求。

股票市场

有关股票市场对资本和流动性的潜在影响的讨论，请参阅本MD&A中的财务风险部分和公司2019年Form 10-K年度报告中MD&A中的法定资本财务风险部分。

收视率

评级是在保险市场确立竞争地位的重要因素，并影响公司获得融资的能力及其借款成本。不能保证该公司的评级在任何给定的时间段内都会持续，也不能保证它们不会改变。如果该公司的评级被下调，该公司的竞争地位、获得融资的能力及其借款成本可能会受到不利影响。

2020年6月19日，A.M.Best将哈特福德人寿和意外保险公司(“HLA”)的财务实力评级从A上调至A+。此次上调反映了哈特福德提供的支持，以及集团福利业务对综合收入和收益的贡献不断增长，以及它提供的整体多元化。

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

截至2020年10月27日的保险财务实力评级
			上午10点最佳			标准普尔			穆迪(Moody‘s)
哈特福德火灾保险公司			A+			A+			A1
哈特福德人寿和意外保险公司			A+			A+			A2
领航员保险公司			A+			A			未定级
其他评级：
哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)：
优先债			a-			BBB+			Baa1
商业票据			AMB-1			A-2			P-2

这些评级并不是建议购买或持有哈特福德的任何证券，它们可以在任何时候由评级机构全权酌情修改或撤销。

评级机构在确定保险公司的最终评级时会考虑很多因素。一个考虑因素是支持业务所需的法定资本和盈余(统称为“法定资本”)的相对水平，并按照适用的国家保险部门规定的会计惯例进行报告。

法定资本

公司保险子公司的美国法定资本结转
			财产和意外伤害保险子公司[1][2]			团体福利保险子公司			总计
截至2020年1月1日的美国法定资本			$	10,208		$	2,644		$	12,852
法定收入			1,061			302			1,363
向母公司分红			(712)			(280)			(992)
其他项目			(159)			(21)			(180)
美国法定资本净变化			190			1			191
截至2020年9月30日的美国法定资本			$	10,398		$	2,645		$	13,043

[1]本表中财产和意外伤害保险子公司的法定资本不包括哈特福德控股公司(“哈特福德”)欠哈特福德火灾保险公司的公司间票据的价值。

[2]不包括英国和欧洲大陆的保险业务。

偶然事件

法律程序

关于与Hartford的法律诉讼相关的或有事项的讨论，请参阅附注14-“简明合并财务报表附注的承诺和或有事项”中的“诉讼”和“径流石棉和环境索赔”项下的信息，这两项内容在此并入作为参考。

立法和监管的发展

新冠肺炎全球大流行

国家追溯业务中断覆盖和其他保险监管救济举措-

针对新冠肺炎，州议员正在积极考虑立法和监管。有建议根据现有的业务中断保险条款，对新冠肺炎索赔实施追溯保险。如果这些提案获得通过，它们可能会对公司构成重大风险敞口。此外，一些州已经采纳或正在考虑纳入一项假设，即如果确定

如果工人感染了新冠肺炎，这样的感染将构成职业病，触发工人赔偿保险。此外，包括加利福尼亚州、新泽西州和纽约州在内的州保险监管机构一直在鼓励(在某些情况下要求)保险公司立即向投保人提供救济，包括为司机退款和提供折扣，为家庭、个人和企业提供灵活的支付解决方案，提供更多的付款时间，免除保险费滞纳金，暂停取消个人和商业保单的承保范围，以及暂停使用个人汽车保单作为承保范围过渡到送餐服务的餐厅员工的个人汽车排除项目。哈特福德已经提供了消费者财务救济，包括在保单持有人的4月份退款15%。5月和6月的个人汽车保险费，在一段时间内免除了商业和个人保险客户的滞纳金，并暂停了对我们的商业保险、个人保险和集团福利部门的投保人的保单取消。随着新冠肺炎全球大流行的持续，监管机构可能会要求我们提供额外的消费者和/或企业财务救济，或者我们可能会选择提供额外的消费者和/或企业财务救济。此类监管/公司行动的持续时间和范围是不确定的，以及

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第一部分-项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

该等行动可能会对本公司的保险业务造成不利影响。

联邦追溯业务中断保险-继新冠肺炎之后，国会继续将重点放在支持小企业上。美国众议院已经提出立法，根据未来的业务中断保险条款，强制对新冠肺炎索赔进行追溯保险，并将寻求使现有合同无效。如果这些提案获得通过，它们可能会对公司构成重大风险敞口。到目前为止，参议院还没有提出任何配套立法。目前尚不清楚就此类立法可能采取的行动。

联邦大流行风险保险-国会正在考虑通过保险公司和联邦政府之间的风险分担机制，为未来的大流行风险保险保险采取可能的行动。国会就这些努力采取任何行动的时间目前还不确定。如果这样的计划被颁布，它可能代表着公司在可扣除和共同分享义务方面的重大义务。

联邦紧急休假立法-2020年3月18日，总统签署了家庭第一冠状病毒应对法案，使之成为法律。这项立法包括一些资金规定和工人保护，包括强制实施的紧急带薪病假和带薪家庭假和医疗假计划。对于员工少于500人的私营雇主和大多数公共雇主，出台了新的计划，保障个人10天的带薪病假，以及最多10周的带薪家属和病假，以直接与新冠肺炎打交道。符合条件的雇主可以获得税收抵免，以报销与紧急休假计划相关的费用。哈特福德正在为我们的集团福利客户提供家庭第一冠状病毒应对法案中家庭和病假部分的管理支持。国会还批准了一项2万亿美元的冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)。该法案于2020年3月27日签署成为法律，重点是为小企业、个人、应急人员、航空公司和其他国家安全行业提供资金支持。CARE法案包括对紧急休假计划的几项技术更正，并创建了提前退款抵免，这使得美国财政部能够制定法规或指导，允许提前对紧急带薪病假以及带薪家属和医疗假的税收抵免。随着国会考虑未来针对新冠肺炎的立法，议员们有可能寻求扩大紧急休假的资格范围和使用范围，而法律的这一修改可能引发集团福利的索赔量和合规要求大幅增加。目前尚不清楚此类立法的时间。

联邦税收立法-为应对新冠肺炎全球大流行，国会和其他全球司法管辖区通过了多项立法，对税法进行了各种修改，以帮助受影响的企业和个人，并提供经济刺激。雇主对工资征收的社会保障税部分的延期已从2020年3月27日延长至2020年底。这些递延金额将在两年内到期并支付，2021年12月31日之前为50%，2022年12月31日之前为50%。有关这些新税法对公司的影响的信息，请参阅附注13-简明合并财务报表附注的所得税。美国财政部和美国国税局继续

为了制定实施这些新税法条款的指导方针，国会可能会考虑对这些法律进行额外的技术修正。国会和/或美国财政部已经或正在考虑的税收提案和监管举措可能会对公司及其保险业务产生实质性影响。关于任何此类努力的任何国会或监管行动的性质和时间尚不清楚。

2010年患者保护和平价医疗法案(“平价医疗法案”)

目前尚不清楚政府、国会或法院是否会寻求逆转、修订或改变“平价医疗法案”(“ACA”)正在进行的运作。如果发生这样的行为，可能会对我们业务的各个方面产生影响，包括我们的保险业务。目前尚不清楚修订后的ACA将涉及什么，以及逐步淘汰ACA可能有多大程度的过渡期。对哈特福德作为雇主的影响将与其他大雇主一致。哈特福德的核心业务不涉及健康保险的发行，我们没有观察到ACA的颁布对本公司的工人补偿业务或集团福利业务有任何重大影响。我们将继续关注ACA的影响，以及任何改革对消费者、经纪人和医疗提供者行为的影响，以领先指标衡量医疗成本或损失支付的变化，主要是对公司的工人补偿和伤残责任的影响。

税制改革

2017年底，国会通过，总统签署了《2017年减税和就业法案》(简称《税改》)，对美国税法进行了重大改革。本公司感兴趣的主要领域包括将公司税率从35%降至21%，以及废除公司替代最低税(AMT)和退还AMT抵免。美国财政部和美国国税局(IRS)继续制定实施税制改革的指导方针，国会可能会考虑对该法律进行额外的技术修正。国会已经或正在审议的税收提案和监管举措

和/或美国财政部可能对公司及其保险业务产生实质性影响。关于任何此类努力的任何国会或监管行动的性质和时间尚不清楚。欲了解与税制改革相关的本公司风险的更多信息，请参阅本公司截至2019年12月31日的Form 10-K年报第I部分“风险因素”下题为“联邦或州税法的变化可能对本公司的业务、财务状况、经营业绩和流动性产生不利影响”的风险因素(经本文第II部分第1A项修订)。

新会计准则的影响

有关会计标准的讨论，请参阅哈特福德2019年Form 10-K年度报告中包含的附注1-合并财务报表附注的列报基础和重要会计政策，以及本Form 10-Q中的附注1-合并财务报表附注的列报基础和重要会计政策。

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第一部分--项目4.控制和程序

项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

公司首席执行官及其首席财务官根据他们对公司披露控制和程序(定义见交易法规则13a-15(E))的评估，得出结论认为，截至2020年9月30日，公司的披露控制和程序对于交易法规则13a-15(E)中定义的目的是有效的。

财务报告内部控制的变化

在本会计季度内，公司财务报告的内部控制没有发生任何变化，这些变化对公司的财务报告内部控制没有重大影响，或有合理的可能性对公司的财务报告内部控制产生重大影响。尽管本公司和我们的供应商的大部分员工在新冠肺炎疫情期间不得不在家工作，但我们没有遇到任何对我们财务报告的内部控制产生任何实质性影响的情况，尽管我们将继续评估对我们内部控制的设计和运营有效性的影响。

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第II部分--项目1.法律诉讼

项目2.法律程序

诉讼

哈特福德参与在正常业务过程中出现的索赔诉讼，既作为责任保险人为向被保险人提出的第三方索赔辩护或提供赔偿，也作为保险公司为针对其提出的承保索赔进行辩护，包括声称在处理保险索赔或其他据称不公平或不当索赔做法方面的失信索赔。哈特福德通过建立未付损失和损失调整费用准备金来核算此类活动。根据本公司截至2019年12月31日的年度报告Form 10-K第I部分第1A项(经本文第II部分第1A项修订)中披露的风险因素中“监管和法律风险”项下讨论的不确定性，以及在附注14-合并财务报表附注的承诺和或有事项中讨论的与Hartford的A&E索赔有关的不确定性，管理层预计，在考虑为潜在损失和辩护费用拨备后，与此类正常过程索赔诉讼有关的最终责任(如果有)将不会对综合财务状况产生重大影响。哈特福德的经营业绩或现金流。

哈特福德夫妇还参与了其他类型的法律行动，其中一些声称要求巨额赔偿。这些行动包括寻求证明州或国家类别指控不当商业行为的诉讼，例如，包括少付索赔或不当承保行为，以及可能寻求惩罚性赔偿的个人诉讼。管理层预期，在考虑为估计损失拨备后，与此类诉讼有关的最终责任(如果有的话)将不会对哈特福德的综合财务状况产生重大影响。尽管如此，考虑到某些诉讼中要求的巨额或不确定的金额，以及诉讼固有的不可预测性，某些事项的结果可能会不时对公司的运营业绩或现金流量产生重大不利影响，特别是在特定的季度或年度期间。

新冠肺炎大流行业务收入保险承保诉讼

与许多财产和意外伤害保险行业的其他公司一样，从2020年4月开始，本公司的各种直接和间接子公司(统称为“哈特福德保险公司”)，以及在某些情况下，本公司本身已成为哈特福德保险公司签发的商业保险单下寻求保险的诉讼的被告，这些诉讼涉及由于导致新冠肺炎的新型冠状病毒的传播而导致其业务关闭或暂停造成的据称损失。已经提起了200多起这样的诉讼，其中50多起声称是代表全国或全州范围内的广泛类别的投保人提起的。这些诉讼已经在大约27个州的州和联邦法院提起。虽然指控各不相同，但原告通常要求申报保险范围、数额不详的违约损害赔偿、利息和律师费。许多诉讼还声称，保险索赔在#年被恶意拒绝或以其他方式拒绝。

违反州法律并寻求合同外或惩罚性赔偿。多地区诉讼联合小组(“联席小组”)考虑，为预审目的，合并所有新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼在联邦法院待决，这些诉讼针对任何商业保险公司(包括哈特福德保险公司)，或针对特定保险公司(包括哈特福德保险公司)。哈特福德的写作公司反对在行业和个人的基础上进行整合。2020年10月，JPMDL拒绝合并涉及本公司或哈特福德写作公司的案件。

该公司及其子公司否认这些指控，并打算积极辩护。哈特福德写作公司坚持认为，根据适用保险单的明确条款，他们对据称原告因新冠肺炎大流行而损失的业务收入提起的这些诉讼没有承保义务。虽然保单条款根据投保人业务的规模、性质和地点等不同而有所不同，但一般而言，这些诉讼中有争议的索赔都被驳回，因为索赔人没有发现投保物业的直接有形损害或损失，而且导致业务完全或部分关闭的政府命令并不是由于在投保物业附近存在任何直接有形损失或损害，也没有按照保险单条款的要求禁止进入投保物业。此外，绝大多数有争议的保单明确将病毒的存在、生长、扩散、传播或活动直接或间接造成的任何损失排除在保险范围之外，但有少数例外情况不适用于本次大流行，并包含污染和污染排除条款，除其他事项外，明确将威胁人类健康或福利的材料造成的任何损失排除在保险范围之外。

除了预测诉讼结果的固有困难外，新冠肺炎大流行业务收入保险诉讼还存在许多未知的不确定性和意外情况，包括最终将有多少投保人提出索赔，将提起的诉讼数量，任何州或全国类别将获得认证的程度，以及任何此类类别的规模和范围。原告主张的法律理论因案而异，管辖政策解释的州法律也是如此。这些诉讼仍在诉讼的最早阶段，许多诉讼被搁置，等待对拟在多个地区进行的诉讼作出裁决，许多投诉正在修改中，有些已被自愿驳回，可能会重新提起诉讼。因此，几乎没有发现，也没有做出实质性的法律裁决。此外，业务收入的计算取决于各种特定于每个投保人情况的因素，在这里，几乎没有原告提交损失证明，或以其他方式量化或事实支持任何所谓的承保损失，而且，无论如何，本公司的经验表明，损害赔偿要求通常与对潜在损失的合理估计几乎没有关系。因此，管理层现在不能合理估计可能的损失或损失范围(如果有的话)。尽管如此，考虑到大量的索赔和潜在的索赔，

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第II部分--项目1.法律诉讼

由于所要求的金额不确定，以及诉讼本身的不可预测性，如果有任何不利结果，总体上可能会对公司的综合经营业绩产生重大不利影响。

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第II部--第1A项。危险因素

项目11A.评估风险因素

在哈特福德投资是有风险的。在决定是否投资哈特福德时，阁下应审慎考虑本公司截至2019年12月31日止年度10-K表年报第I部分第1A项所披露的经本公司截至2020年3月31日止10-Q表第II部分第1A项修订及更新的风险因素，该等风险因素均可能对哈特福德的业务、财务状况、经营业绩或流动资金产生重大或重大不利影响。这些信息应该与本报告中包含的其他信息以及哈特福德提交给证券交易委员会的其他报告和材料一起仔细考虑。

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第二部分--项目2.未登记的股权证券销售和收益的使用

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

发行人购买股权证券

2019年2月，公司宣布董事会批准10亿美元的股票回购，有效期至2020年12月31日。在自

2020年4月1日至2020年10月27日，本公司未根据本授权回购任何普通股。剩余的650亿美元股权回购授权项下的任何股份回购取决于市场状况和其他因素，包括新冠肺炎对我们业务的影响程度、经营业绩、财务状况和流动性。

项目6.展品

参见第页的展品索引			127.

126

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哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

截至2020年9月30日的季度

表格10-Q

展品索引

展品编号：

描述

形式

文件编号

证物编号

申报日期

3.01

2014年10月20日提交给特拉华州国务卿的重述哈特福德公司注册证书。

8-K

001-13958

3.1

10/20/2014

3.02

修订和重新修订的哈特福德附例，修订于2016年7月21日生效。

8-K

001-13958

3.1

7/21/2016

15.01

德勤律师事务所知情书。**

31.01

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对克里斯托弗·J·斯威夫特(Christopher J.Swift)进行认证。**

31.02

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第302条对Beth A.Costello进行认证。**

32.01

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对克里斯托弗·J·斯威夫特(Christopher J.Swift)进行认证。**

32.02

根据2002年萨班斯-奥克斯利法案第906条对Beth A.Costello的认证.**

101.INS

XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。

101.SCH

内联XBRL分类扩展架构。**

101.CAL

内联XBRL分类扩展计算链接库。**

101.DEF

内联XBRL分类扩展定义Linkbase。**

101.LAB

内联XBRL分类扩展标签Linkbase。**

101.PRE

内联XBRL分类扩展演示文稿链接库。**

104

该公司截至2020年9月30日的季度Form 10-Q季度报告的封面采用内联XBRL格式。

*

管理合同、补偿计划或安排。

**

作为本报告的证物提交给证券交易委员会。

127

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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。

哈特福德金融服务集团(Hartford Financial Services Group，Inc.)

(注册人)

日期：

2020年10月29日

/s/斯科特·R·刘易斯

斯科特·R·刘易斯

高级副总裁兼财务总监

(首席会计官和 获授权签署人)

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