KNSL-20200930
000166916212/312020Q3假象979,365714,81798,25364,2450.010.01400,000,000400,000,00022,661,75422,205,66522,661,75422,205,6651,7428636,4704,4070.090.080.090.080.090.086.9——————355400016691622020-01-012020-09-300001669162DEI：FormerAddressMember2020-01-012020-09-30Xbrli：共享00016691622020-10-23Iso4217：美元00016691622020-09-3000016691622019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00016691622020-07-012020-09-3000016691622019-07-012019-09-3000016691622019-01-012019-09-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001669162美国-GAAP：会计标准更新201613成员美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-03-310001669162美国-GAAP：会计标准更新201613成员2020-01-012020-03-3100016691622020-01-012020-03-310001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-03-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-3100016691622020-03-310001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-03-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-3100016691622020-04-012020-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-04-012020-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-04-012020-06-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-04-012020-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-04-012020-06-3000016691622020-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-07-012020-09-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-09-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-3000016691622018-12-310001669162美国-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-3100016691622019-01-012019-03-310001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-3100016691622019-03-310001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-03-310001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-03-310001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-3100016691622019-04-012019-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-04-012019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-3000016691622019-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-07-012019-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-3000016691622019-09-300001669162美国-GAAP：CommonStockMember2019-09-300001669162US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300001669162美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300001669162Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001669162Us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2020-09-300001669162美国-GAAP：Corporation 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DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162美国-GAAP：资产认可证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001669162美国-GAAP：资产认可证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001669162美国-GAAP：资产认可证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001669162美国-GAAP：资产认可证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUs-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员Us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUs-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美国-GAAP：债务证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001669162美国-GAAP：债务证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001669162美国-GAAP：债务证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001669162美国-GAAP：债务证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员美国-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员美国-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember美国-GAAP：ExchangeTradedFundsMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员US-GAAP：不可赎回首选项StockMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：不可赎回首选项StockMember2019-12-310001669162美国-GAAP：股权证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001669162美国-GAAP：股权证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001669162美国-GAAP：股权证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001669162美国-GAAP：股权证券成员US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别3成员2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2018-12-310001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-01-012020-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-01-012019-09-300001669162US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-300001669162Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2020-09-300001669162Us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310001669162美国-GAAP：BuildingMember2020-09-300001669162美国-GAAP：BuildingMember2019-12-310001669162美国-GAAP：ParkingMember2020-09-300001669162美国-GAAP：ParkingMember2019-12-310001669162美国-GAAP：本土成员2020-09-300001669162美国-GAAP：本土成员2019-12-310001669162美国-GAAP：设备成员2020-09-300001669162美国-GAAP：设备成员2019-12-310001669162美国-GAAP：软件开发成员2020-09-300001669162美国-GAAP：软件开发成员2019-12-310001669162美国-GAAP：家具和固定成员2020-09-300001669162美国-GAAP：家具和固定成员2019-12-310001669162美国-GAAP：租赁改进成员2020-09-300001669162美国-GAAP：租赁改进成员2019-12-310001669162美国-GAAP：土地改善成员2020-09-300001669162美国-GAAP：土地改善成员2019-12-310001669162US-GAAP：建筑施工进度成员2020-09-300001669162US-GAAP：建筑施工进度成员2019-12-310001669162KNSL：A2016OmnibusIncentivePlanMemberSRT：最大成员数2020-09-3000016691622019-01-012019-06-300001669162SRT：最小成员数美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-09-300001669162SRT：最大成员数美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2019-12-310001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162美国-GAAP：EmployeeStockOptionMember2016-07-272016-07-270001669162美国-GAAP：EmployeeStockOptionMember2020-07-012020-09-300001669162美国-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-07-012019-09-300001669162美国-GAAP：EmployeeStockOptionMember2020-01-012020-09-300001669162美国-GAAP：EmployeeStockOptionMember2019-01-012019-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-07-012020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2019-07-012019-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-07-012020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2019-07-012019-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2020-01-012020-09-300001669162美国-GAAP：RestrictedStockMember2019-01-012019-09-300001669162Us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2020-01-012020-09-300001669162美国-GAAP：灾难者成员2020-01-012020-09-300001669162Knsl:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear20162018Member2019-01-012019-09-300001669162Knsl:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear20112015Member2019-01-012019-09-3000016691622020-08-072020-08-0700016691622020-08-07

美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549
形式10-Q
☒根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告
关于截至的季度期间2020年9月30日
☐根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节提交的过渡报告
由_至_的过渡期

委托文件编号：001-37848
金赛尔资本集团有限公司。
(章程中规定的注册人的确切姓名)

特拉华州
98-0664337
(州或其他司法管辖区)
公司或组织)

(I.R.S.雇主
标识号)
梅威街2035号
套间100
里士满, 维吉尼亚23230
(主要执行机构地址，包括邮政编码)
(804) 289-1300
(注册人的电话号码，包括区号)
爱德华·霍兰道2221号
600套房
里士满, 维吉尼亚23230
(前地址，如自上次报告以来已更改)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每一类的名称
交易代码每间交易所的注册名称
普通股，面值0.01美元KNSL纳斯达克全球精选市场
用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)提交了1934年证券交易法第13条或第15(D)条要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否一直符合此类提交要求。是**☒*☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T条例第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是*☒*☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”第12b-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器
☒
加速文件管理器☐
非加速文件管理器☐
小型报表公司☐新兴成长型公司☐
如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法第12b-2条所定义)。是☐*☒
2020年10月23日注册人已发行普通股数量：22,677,083

目录
金赛尔资本集团有限公司。
目录
页
第一部分财务信息
第1项
财务报表
4
截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并资产负债表
4
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合收益和全面收益表(未经审计)
5
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的综合股东权益变动表(未经审计)
6
截至2020年和2019年9月30日的9个月简明合并现金流量表(未经审计)
8
简明合并财务报表附注(未经审计)
9
第二项。
管理层对财务状况和经营成果的探讨与分析
25
项目3.
关于市场风险的定量和定性披露
45
项目4.
管制和程序
45
第二部分：其他资料
第1项
法律程序
47
第1A项
危险因素
47
第二项。
未登记的股权证券销售和收益的使用
48
第6项
陈列品
49
签名
50
1
目录

前瞻性陈述
这份Form 10-Q季度报告包含符合1995年“私人证券诉讼改革法”定义的前瞻性陈述。前瞻性陈述包括与历史或当前事实没有直接关系的任何陈述。这些陈述可能讨论我们未来的财务业绩、我们的业务前景和战略、我们预期的财务状况、流动性和资本、股息以及一般市场和行业状况。您可以通过诸如“预期”、“估计”、“预期”、“打算”、“计划”、“预测”、“项目”、“相信”、“寻求”、“展望”、“未来”、“将”、“将”、“应该”、“可能”和类似术语来识别前瞻性陈述。前瞻性陈述基于管理层目前对未来事件的预期和假设，这些预期和假设会受到难以预测的不确定性、风险和环境变化的影响。这些陈述只是预测，并不是对未来业绩的保证。实际结果可能与前瞻性陈述中预期的大不相同。可能导致这种差异的因素包括但不限于：
•我们的损失准备金可能不足以弥补我们的实际损失，这可能对我们的财务状况、经营业绩和现金流产生重大不利影响；
•模型固有的不确定性，导致实际损失与我们的估计大不相同；
•不利的经济因素，包括经济衰退、通货膨胀、高失业率时期或经济活动减少，导致销售的保单比预期的少，或索赔和拖欠保费的频率或严重程度增加，或两者兼而有之，影响我们的增长和盈利能力；
•我们财务实力评级的下降对我们承保的业务量产生了不利影响；
•一名或多名主要管理人员的潜在流失或无法吸引和留住合格的人员，对我们的运营结果产生不利影响；
•我们对一群精挑细选的经纪人的依赖；
•我们采用的任何损失限制或排除失败，或其他索赔或保险问题的变化，对我们的财务状况或经营结果产生重大不利影响；
•我们投资组合的表现对我们的财务业绩产生不利影响；
•我们超额及盈余线(“E&S”)保险业务不断变化的市况，以及我们业务的周期性，影响我们的财务表现；
•广泛的监管对我们实现业务目标的能力造成不利影响，或未能遵守这些规定对我们的财务状况和经营业绩造成不利影响；
•支付股息的能力取决于我们从保险子公司获得现金股息或其他允许支付的能力；
•被迫出售投资以满足我们的流动性要求；
•无法以合理的价格和充分保障我们的条款获得再保险；
•我们的员工承担了过度的风险；
•恶劣天气条件、灾难、流行病和类似事件可能对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响；
2
目录
•无法有效管理我们的增长；
•本行业业务竞争激烈；
•诉讼对我们业务的不利影响；
•未能根据2002年的“萨班斯-奥克斯利法案”(“萨班斯-奥克斯利法案”)维持有效的内部控制；以及
•截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告第I部分第1A项讨论的其他风险和不确定性。
前瞻性陈述仅表示截至其发表之日。除非联邦证券法或美国证券交易委员会(“证券交易委员会”)的规则和法规明确要求，否则我们不承担任何义务来更新或修改任何前瞻性陈述，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。你不应该过分依赖前瞻性陈述。可归因于我们的所有前瞻性陈述都明确地受到这些警告性声明的限制。

3
目录
第一部分财务信息
项目1.财务报表
金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
合并资产负债表(未经审计)
九月三十日，
2020		十二月三十一号，
2019
(以千为单位，不包括每股和每股数据)
资产
投资：
固定期限证券，可供出售，公允价值(摊销成本：2020年为979,365美元；2019年为714,817美元)$1,024,889 $729,532 
股权证券，按公允价值计算(成本：2020年为98,253美元，2019年为64,245美元)116,011 78,294 
总投资1,140,900 807,826 
现金和现金等价物78,696 100,408 
到期和应计投资收益6,245 4,743 
应收保费净额47,646 34,483 
可收回的再保险项目88,305 72,574 
放弃未赚取的保费22,870 16,118 
递延保单收购成本，扣除让渡佣金30,293 23,564 
无形资产3,538 3,538 
递延所得税资产，净额— 3,374 
其他资产50,096 23,922 
总资产$1,468,589 $1,090,550 
负债与股东权益
负债：
未付损失准备金和损失调整费用$603,200 $460,058 
未赚取的保费247,075 187,374 
付给再保险人的款项11,636 7,151 
应付账款和应计费用10,400 12,366 
信贷安排40,138 16,744 
递延所得税负债净额1,248 — 
其他负债20,761 977 
总负债934,458 684,670 
股东权益：
普通股，面值0.01美元，授权400,000,000股，分别于2020年9月30日和2019年12月31日发行和发行22,661,754股和22,205,665股227 222 
额外实收资本288,868 229,229 
留存收益207,179 162,911 
累计其他综合收入37,857 13,518 
股东权益总额534,131 405,880 
总负债和股东权益$1,468,589 $1,090,550 
见简明合并财务报表附注。
4
目录
金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
综合收益表和全面收益表(未经审计)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(单位为千，每股数据除外)
收入：
毛保费$144,777 $97,984 $402,904 $277,557 
让渡的书面保费(22,529)(11,232)(54,996)(35,051)
净书面保费122,248 86,752 347,908 242,506 
未赚取保费的变动(14,004)(14,131)(52,946)(42,307)
净赚取保费108,244 72,621 294,962 200,199 
净投资收益7,008 5,265 19,613 14,586 
权益证券公允价值变动
6,031 246 3,709 8,050 
已实现投资净收益647 185 1,676 230 
其他收入571 10 594 19 
总收入122,501 78,327 320,554 223,084 
费用：
亏损和亏损调整费用82,431 44,810 194,468 118,121 
承保、收购及保险费22,927 18,324 67,471 50,377 
其他费用1,022 — 1,022 57 
总费用106,380 63,134 262,961 168,555 
所得税前收入16,121 15,193 57,593 54,529 
所得税费用总额1,231 2,217 7,355 9,066 
净收入14,890 12,976 50,238 45,463 
其他全面收入：
可供出售投资未实现收益的变化，扣除税后，2020年分别为1742美元和6470美元，2019年分别为863美元和4407美元6,554 3,242 24,339 16,577 
综合收益总额$21,444 $16,218 $74,577 $62,040 
每股收益：
基本型$0.66 $0.60 $2.26 $2.13 
稀释$0.65 $0.58 $2.21 $2.07 
加权平均流通股：
基本型22,398 21,660 22,220 21,348 
稀释22,928 22,277 22,775 21,965 

见简明合并财务报表附注。
5
目录
金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
合并股东权益变动表(未经审计)
普通股股份普通股额外实收资本留存收益累积-
迟交
其他
压缩-
黑体字
收入		总计
股票-
持有者权益
(单位为千，每股数据除外)
2019年12月31日的余额
22,206 $222 $229,229 $162,911 $13,518 $405,880 
采用新的信贷损失净额会计准则
— — — 78 — 78 
股票补偿计划下普通股的发行
48 1 701 — — 702 
基于股票的薪酬费用
— — 812 — — 812 
宣布的股息(每股0.09美元)
— — — (2,001)— (2,001)
其他综合亏损，税后净额
— — — — (9,223)(9,223)
净收入— — — 5,086 — 5,086 
2020年3月31日的余额22,254 223 230,742 166,074 4,295 401,334 
股票补偿计划下普通股的发行
61 — 395 — — 395 
基于股票的薪酬费用
— — 931 — — 931 
预扣税金的限制性股票(12)— (1,803)— — (1,803)
宣布的股息(每股0.09美元)
— — — (2,013)— (2,013)
其他综合收益，扣除税后的净额
— — — — 27,008 27,008 
净收入— — — 30,262 — 30,262 
2020年6月30日的余额22,303 223 230,265 194,323 31,303 456,114 
普通股发行，扣除发行成本
311 3 56,698 — — 56,701 
股票补偿计划下普通股的发行
48 1 953 — — 954 
基于股票的薪酬费用
— — 952 — — 952 
宣布的股息(每股0.09美元)
— — — (2,034)— (2,034)
其他综合收益，扣除税后的净额
— — — — 6,554 6,554 
净收入— — — 14,890 — 14,890 
2020年9月30日的余额22,662 $227 $288,868 $207,179 $37,857 $534,131 













6
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金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
合并股东权益变动表(未经审计)-续

普通股股份普通股额外实收资本留存收益累积-
迟交
其他
压缩-
黑体字
收入		总计
股票-
持有者权益
(单位为千，每股数据除外)
2018年12月31日的余额
21,242 $212 $158,485 $106,545 $(1,256)$263,986 
股票补偿计划下普通股的发行
43 1 597 — — 598 
基于股票的薪酬费用
— — 507 — — 507 
宣布的股息(每股0.08美元)
— — — (1,702)— (1,702)
其他综合收益，扣除税后的净额
— — — — 6,780 6,780 
净收入— — — 18,720 — 18,720 
2019年3月31日的余额21,285 213 159,589 123,563 5,524 288,889 
股票补偿计划下普通股的发行
78 1 393 — — 394 
基于股票的薪酬费用
— — 621 — — 621 
预扣税金的限制性股票(7)— (617)— — (617)
宣布的股息(每股0.08美元)
— — — (1,702)— (1,702)
其他综合收益，扣除税后的净额
— — — — 6,555 6,555 
净收入— — — 13,767 — 13,767 
2019年6月30日的余额21,356 214 159,986 135,628 12,079 307,907 
普通股发行，扣除发行成本742 7 65,872 — — 65,879 
股票补偿计划下普通股的发行
61 1 989 — — 990 
基于股票的薪酬费用
— — 814 — — 814 
宣布的股息(每股0.08美元)
— — — (1,772)— (1,772)
其他综合收益，扣除税后的净额
— — — — 3,242 3,242 
净收入— — — 12,976 — 12,976 
2019年9月30日的余额22,159 $222 $227,661 $146,832 $15,321 $390,036 

见简明合并财务报表附注。

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金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
现金流量表简明合并报表(未经审计)
截至9月30日的9个月，
20202019
(千)
经营活动：
经营活动提供的净现金$206,461 $119,100 
投资活动：
购置房产和设备(29,088)(12,406)
出售财产和设备4,999 — 
购买固定期限证券(389,713)(245,335)
购买-股权证券(33,830)(21,139)
销售固定期限证券79,042 32,510 
销售权益证券— 20,755 
到期日和看涨期权-固定期限证券66,204 44,481 
投资活动所用现金净额(302,386)(181,134)
融资活动：
发行普通股所得收益，扣除发行成本56,701 65,879 
信贷融资收益23,300 11,800 
发债成本— (628)
在股份支付中扣缴和汇出的工资税(1,803)(617)
行使股票期权所得收益2,051 1,982 
支付的股息(6,036)(5,163)
融资活动提供的现金净额74,213 73,253 
现金和现金等价物净变化(21,712)11,219 
年初现金及现金等价物100,408 75,089 
期末现金和现金等价物$78,696 $86,308 


见简明合并财务报表附注。

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目录
金赛尔资本集团有限公司。及附属公司
简明合并财务报表附注(未经审计)
1.    重要会计政策摘要
陈述的基础
随附的简明综合财务报表和附注是根据美国公认会计原则(“美国公认会计原则”)编制的中期财务信息，并不包含美国公认会计原则要求的所有信息和附注，以编制完整的财务报表。有关Kinsell Capital Group，Inc.及其全资附属公司(“本公司”)的业务及会计政策的更完整说明，这些简明综合中期财务报表应与本公司截至2019年12月31日止年度的Form 10-K年报所载经审核综合财务报表一并阅读。管理层认为，为公平列报简明综合财务报表所需的所有调整均已包括在内。这种调整只包括正常的经常性项目。所有重要的公司间余额和交易都已在合并中冲销。中期业绩不一定代表全年的经营业绩。
预算的使用
根据美国公认会计原则编制简明综合财务报表要求管理层作出估计和假设，这些估计和假设影响报告期间资产和负债的报告金额、简明综合财务报表日期的或有资产和负债的披露以及报告期内的收入和费用报告金额。实际结果可能与这些估计不同。管理层定期审查其估计和假设。
最近采用的会计声明
会计准则更新(“ASU”)2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)
2016年6月16日，财务会计准则委员会(“FASB”)发布了ASU 2016-13“金融工具-信贷损失(话题326)”，以提供更多关于金融工具预期信贷损失的有用信息。更新要求以摊销成本计量的金融资产以预计将通过贯穿净收入的信贷损失准备金收取的净额列报。与可供出售债务证券有关的信用损失也必须通过信用损失拨备来记录。然而，修订将免税额限制在公允价值低于摊销成本的数额。在以前的GAAP下，对可供出售证券的信贷损失的衡量类似，但更新要求使用拨备账户，通过该账户可以冲销金额，而不是通过不可逆转的减记。FASB已经就主题326发布了额外的ASU，这些主题没有改变ASU 2016-13年指导的核心原则，但澄清了指导的某些方面。
从2020年1月1日起，公司采用了这一ASU，采用了修改后的回溯法，并记录了对期初留存收益的累积影响调整。采用这一ASU后，确认了与公司可收回再保险有关的信贷损失拨备。然而，由于该公司与A.M.最佳评级为“A”(优秀)或更好的再保险公司签订了合同，这笔津贴对公司的综合财务报表并不重要。
ASU 2018-15，客户对作为服务合同的云计算安排中发生的实施成本的核算
2018年8月29日，FASB就客户在供应商托管的云计算安排中发生的实施、设置和其他前期成本的会计处理发布了新的指导意见。新的指导方针需要一个
9
目录
新的指导意见还要求实体确定执行活动所涉项目的阶段和相关费用的性质，以便确定这些费用应作为已发生费用还是资本化费用。新的指导意见还要求实体将资本化的执行费用作为费用在主办安排期间摊销。自2020年1月1日起，公司采用修改后的追溯方法采用ASU 2018-15。采用ASU 2018-15年度并未对公司的综合财务报表产生实质性影响。
目前并无预期会计准则会在生效日期对本公司的综合财务报表产生重大影响。

2.     投资
可供出售的投资
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年12月31日的可供出售投资：
2020年9月30日
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额估计公允价值
(千)
固定期限：
各州、直辖市和政治分区的义务
$210,703 $14,240 $(57)$224,886 
公司及其他证券317,977 19,911 (700)337,188 
资产支持证券225,969 4,139 (1,328)228,780 
商业抵押贷款支持证券62,421 4,739 (88)67,072 
住房贷款抵押证券
162,295 4,719 (51)166,963 
固定期限投资总额$979,365 $47,748 $(2,224)$1,024,889 

2019年12月31日
摊销成本未实现毛利未实现亏损总额估计公允价值
(千)
固定期限：
美国国债和美国政府机构的义务
$110 $2 $— $112 
各州、直辖市和政治分区的义务
166,312 7,542 (961)172,893 
公司及其他证券180,287 4,736 (255)184,768 
资产支持证券141,123 1,272 (471)141,924 
商业抵押贷款支持证券54,627 1,658 (239)56,046 
住房贷款抵押证券
172,358 1,819 (388)173,789 
固定期限投资总额$714,817 $17,029 $(2,314)$729,532 
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目录

处于亏损状态的可供出售证券
本公司定期审查其所有有未实现亏损的可供出售投资，以评估公允价值的下降是否被视为信用损失。该公司在完成对信贷损失的审查时会考虑多个因素，包括证券的公允价值一直低于成本的程度以及发行人的财务状况。除了具体的发行人信息外，该公司还评估当前的市场和利率环境。一般来说，由市场或利率环境的变化引起的证券价值的变化不构成信用损失。
至于固定到期日证券，本公司亦会考虑是否打算出售该证券，或是否更有可能被要求在收回之前出售该证券，以及在合约到期时收回所有未偿还款项的能力。在评估是否打算出售固定期限证券或是否可能需要在收回摊销成本之前出售固定期限证券时，该公司会评估事实和情况，包括但不限于重新定位投资组合的决定、为满足现金流需求而可能出售的投资以及为利用有利定价而可能出售的投资。
对于公允价值下降低于摊销成本基础的固定期限证券，公司打算出售证券，或者公司很可能需要在收回摊销成本之前出售证券，减值将根据评估时证券的公允价值在净收益中确认。对于公司有意愿和能力持有的固定期限证券，公司将预期收取的现金流的估计现值与证券的摊销成本进行比较。预期收取的现金流的估计现值低于证券的摊销成本的程度代表减值中与信贷相关的部分，该部分通过信贷损失拨备在净收益中确认。公允价值的任何剩余下降代表减值中的非信贷部分，该部分在其他全面收益中确认。从2020年1月1日开始，信贷损失通过津贴账户确认。见附注1-最近通过的会计声明-ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)有关更多信息，请访问。
该公司将到期和应计的投资收入与可供出售的投资分开报告，并选择不计量到期和应计的投资收入的信贷损失拨备。到期和应计的投资收益通过债券发行人违约或预计将违约时的投资已实现净收益(亏损)冲销。
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目录
下表按证券持续处于未实现亏损状态的时间长短汇总了可供出售投资的未实现亏损总额和估计公允价值：
2020年9月30日
少于12个月12个月或更长时间总计
估计公允价值未实现亏损总额估计公允价值未实现亏损总额估计公允价值未实现亏损总额
(千)
固定期限：
各州、直辖市和政治分区的义务
$9,598 $(57)$— $— $9,598 $(57)
公司及其他证券
48,288 (700)— — 48,288 (700)
资产支持证券82,614 (852)23,605 (476)106,219 (1,328)
商业抵押贷款支持证券6,747 (88)— — 6,747 (88)
住房贷款抵押证券
24,615 (42)279 (9)24,894 (51)
固定期限投资总额$171,862 $(1,739)$23,884 $(485)$195,746 $(2,224)

2020年9月30日，公司召开106未实现损失部位的固定到期日证券，估计公允价值总额为#美元。195.7未实现亏损总额和未实现亏损总额为百万美元2.2百万在这些证券中，12连续一年以上处于未实现亏损状态。如上所述，该公司定期审查其投资组合中的所有固定期限证券，以确定是否发生了信用损失。根据公司截至2020年9月30日的审核，未实现亏损是由利率变化或其他市场因素造成的，并不是特定于信贷的问题。2020年9月30日，81.6%的公司固定期限证券评级为“A-”或更高，公司所有的固定期限证券都根据证券的合同条款支付了预期的票面利率。截至2020年9月30日的9个月，本公司得出结论，有不是的未实现损失的固定期限证券的信贷损失。
2019年12月31日
少于12个月
12个月或更长时间
总计
估计公允价值
未实现亏损总额
估计公允价值
未实现亏损总额
估计公允价值
未实现亏损总额
(千)
固定期限：
各州、直辖市和政治分区的义务
$28,997 $(961)$254 $— $29,251 $(961)
公司及其他证券
22,409 (251)1,509 (4)23,918 (255)
资产支持证券21,371 (79)44,115 (392)65,486 (471)
商业抵押贷款支持证券16,352 (224)2,508 (15)18,860 (239)
住房贷款抵押证券
36,986 (148)24,815 (240)61,801 (388)
固定期限投资总额$126,115 $(1,663)$73,201 $(651)$199,316 $(2,314)
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目录

可供出售的固定期限证券的合同到期日
截至2020年9月30日可供出售固定期限证券的摊销成本和估计公允价值按合同到期日汇总如下：
2020年9月30日
摊销估计数
成本公允价值
(千)
在一年或更短的时间内到期$9,043 $9,192 
在一年到五年后到期112,714 120,488 
在五年到十年后到期169,530 181,209 
十年后到期237,393 251,185 
资产支持证券225,969 228,780 
商业抵押贷款支持证券62,421 67,072 
住房贷款抵押证券162,295 166,963 
固定期限证券总额$979,365 $1,024,889 

预期到期日可能不同于合同到期日，因为借款人可能有权在有或没有催缴或预付罚款的情况下催缴或预付债务，贷款人可能有权将证券归还给借款人。
净投资收益
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净投资收益构成：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
利息：
应税债券$5,383 $4,050 $15,253 $10,593 
免税市政债券918 887 2,741 2,783 
现金等价物和短期投资
— 266 261 667 
股权证券股息1,100 406 2,554 1,493 
总投资收益7,401 5,609 20,809 15,536 
投资费用(393)(344)(1,196)(950)
净投资收益$7,008 $5,265 $19,613 $14,586 
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目录

已实现投资损益
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的已实现投资损益：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
固定期限证券：
已实现收益$719 $61 $1,826 $457 
已实现亏损(72)— (162)(79)
固定期限证券的净已实现收益647 61 1,664 378 
股权证券：
已实现收益— 505 — 539 
已实现亏损— (381)— (687)
权益证券已实现净收益(亏损)— 124 — (148)
出售短期投资的已实现收益— — 12 — 
已实现投资净收益$647 $185 $1,676 $230 

固定期限证券未实现净收益变动
截至2020年9月30日的三个月和九个月，固定期限证券的未实现净收益的变化为美元8.3百万美元和$30.8分别为百万美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，固定期限证券的未实现净收益的变化为$4.1百万美元和$21.0分别为百万美元。
保险-法定存款
该公司投资的资产账面价值为#美元。7.0百万美元和$6.9分别于2020年9月30日和2019年12月31日存入国家监管部门的百万美元。
购买投资的应付金额
公司记录了一笔购买的投资的应付款项，尚未结算。20.7截至2020年9月30日，为100万。应付余额列入合并资产负债表的“其他负债”项目，并被视为非现金交易，用于现金流量列报。 

3.     公允价值计量
公允价值是为每一类金融工具估算公允价值是可行的。公允价值被定义为主要市场上为换取资产或负债以促进市场参与者在计量日进行有序交易而收取的价格。市场参与者被认为是独立的，有知识的，有能力的，愿意进行交易的，不会在胁迫下行动。公允价值分层披露基于用于计量公允价值的投入的质量。层次结构给出了
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目录
对于相同的资产或负债，活跃市场的未调整报价的优先级最高(第1级计量)，不可观察到的投入的优先级最低(第3级计量)。在缺乏流动性或无序的市场中，可能需要调整交易价格或报价市场价格，以估计公允价值。
公允价值层次的三个层次定义如下：
级别1-估值方法的投入是在活跃市场交易的相同资产或负债的报价(未调整)。
第二级-估值方法的投入包括活跃市场中类似资产或负债的报价、不活跃市场中相同或类似资产或负债的报价、资产或负债可观察到的报价以外的投入以及市场证实的投入。
第3级-对估值方法的投入对于资产或负债是不可观察的，对公允价值计量具有重要意义。
本公司投资组合的公允价值是根据其投资经理从第三方定价服务(如有)获得的未经调整价格估算的。对于公司无法从定价服务或经纪人那里获得公允价值的证券，公允价值是使用从公司投资经理那里获得的信息来估计的。管理层执行若干程序以确定简明综合财务报表中包含的投资价值的合理性，包括1)获取和审查公司投资经理从第三方定价服务获得公允价值的内部控制报告，2)与公司投资经理讨论审查和验证从外部定价服务获得的定价的程序，3)审查从公司投资经理收到的证券定价并监测未实现损益的变化。该公司已评估其投资组合中的各种证券，以根据交易活动和市场投入的可观测性来确定适当的公允价值层次水平。
鉴于管理层对投资经理的定价方法和程序的理解，由第三方定价服务估值的投资通常被归类为2级。虽然公司的绝大多数固定期限投资由第三方定价服务估值，但公司购买了一种估计公允价值为#美元的住宅抵押贷款支持证券。1.2这是在2020年9月30日使用经纪人报价估值的1.8亿美元。由于缺乏可用的市场数据，经纪人报价通常基于收益法，因此被归类为3级。此外，在2020年9月，该公司以#美元购买了两种住宅抵押贷款支持证券。3.2截至期末，尚未被第三方定价服务或经纪人报价估值的1.8亿美元。因此，这些证券以证券的交易价格进行估值，并被归类为3级。这些证券预计将在2020年第四季度由第三方定价服务进行估值。
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目录
下表按公允价值层次内的级别列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日在公允价值经常性基础上按公允价值计量的资产余额。
2020年9月30日
1级2级第3级总计
(千)
资产
固定期限：
各州、直辖市和政治分区的义务
$— $224,886 $— $224,886 
公司及其他证券— 337,188 — 337,188 
资产支持证券— 228,780 — 228,780 
商业抵押贷款支持证券— 67,072 — 67,072 
住房贷款抵押证券— 162,519 4,444 166,963 
固定期限证券总额— 1,020,445 4,444 1,024,889 
股权证券：
交易所买卖基金(ETF)85,617 — — 85,617 
不可赎回优先股— 30,394 — 30,394 
总股本证券85,617 30,394 — 116,011 
总计$85,617 $1,050,839 $4,444 $1,140,900 

2019年12月31日
1级2级第3级总计
(千)
资产
固定期限：
美国国债和美国政府机构的义务
$112 $— $— $112 
各州、直辖市和政治分区的义务
— 172,893 — 172,893 
公司及其他证券— 184,768 — 184,768 
资产支持证券— 141,924 — 141,924 
商业抵押贷款支持证券— 56,046 — 56,046 
住房贷款抵押证券— 173,789 — 173,789 
固定期限证券总额112 729,420 — 729,532 
股权证券：
交易所买卖基金(ETF)54,463 — — 54,463 
不可赎回优先股— 23,831 — 23,831 
总股本证券54,463 23,831 — 78,294 
总计$54,575 $753,251 $— $807,826 


16
目录
下表汇总了按公允价值经常性计量的第3级投资的变化。
截至9月30日的9个月，
20202019
期初余额$— $— 
总收益(亏损)包括在：
净收入— — 
其他综合收益— — 
购货4,444 — 
销货— — 
转入3级— — 
转出级别3— — 
期末余额$4,444 $— 

截至2020年9月30日或2019年12月31日，在非经常性基础上没有按公允价值计量的资产或负债。
由于这些资产的短期到期日，现金等价物的账面价值接近其在2020年9月30日和2019年12月31日的公允价值。此外，信贷安排的估计公允价值接近其截至2020年9月30日和2019年12月31日的账面价值。有关信贷安排的详细信息，请参阅附注12。

4.     递延保单收购成本
下表列出了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的递延和摊销的保单获得成本金额：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
期初余额$28,942 $18,652 $23,564 $14,801 
延期购买保单的成本：
直接佣金
21,214 14,358 58,788 40,601 
割让佣金(5,746)(2,824)(13,509)(9,338)
其他承保和保单获取成本916 989 3,385 2,803 
递延的保单获取成本16,384 12,523 48,664 34,066 
净保单购置成本摊销
(15,033)(10,115)(41,935)(27,807)
期末余额$30,293 $21,060 $30,293 $21,060 

保单收购成本净额的摊销包括在随附的综合收益表和综合收益表的“承保、收购和保险费用”项目中。

17
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5.     财产和设备，净额
财产和设备包括在随附的合并资产负债表中的“其他资产”中，包括以下内容：
2020年9月30日2019年12月31日
(千)
建房$29,749 $— 
停车场甲板4,894 — 
土地3,063 — 
装备2,736 2,353 
软体4,366 2,356 
家具和固定装置2,340 1,025 
租赁权的改进984 984 
土地改良276 — 
在建工程-公司总部— 19,789 
48,408 26,507 
累计折旧(4,596)(3,873)
财产和设备合计(净额)$43,812 $22,634 

截至2019年12月31日，在建工程包括购买的土地和与新公司总部大楼和停车场甲板建设相关的资本化费用。2020年第三季度，总部和停车场甲板建设基本完成，相关固定资产投入使用。
在2020年第三季度，该公司以约美元的价格出售了部分土地和停车场甲板。6.5向一家房地产开发商提供100万美元，用于开发一座公寓楼。截至2020年9月30日，公司收到5.0600万美元的出售所得，预计将获得剩余的美元1.5公寓楼竣工后为100万美元。这笔应收账款包括在随附的合并资产负债表上的“其他资产”中。

6.     承保、收购及保险费
截至2020年和2019年9月30日的三个月和九个月的承保、收购和保险费用包括以下内容：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
发生的承保、收购和保险费用：
直接佣金$18,585 $12,409 $50,068 $34,470 
割让佣金(4,588)(3,150)(11,234)(9,202)
其他运营费用8,930 9,065 28,637 25,109 
总计$22,927 $18,324 $67,471 $50,377 

18
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承保、收购和保险费用中的其他运营费用包括工资、奖金和员工福利费用#美元。6.6百万美元和$7.3截至2020年和2019年9月30日的三个月分别为100万美元。工资、奖金和员工福利支出为#美元。24.6百万美元和$21.2截至2020年和2019年9月30日的9个月分别为100万美元。

7.以股票为基础的薪酬。
2016年7月27日，Kinsell Capital Group，Inc.2016年度综合激励计划(《2016激励计划》)正式生效。2016年激励计划由公司董事会薪酬、提名和公司治理委员会管理，规定向高级管理人员、员工、董事、独立承包商和顾问授予股票期权、限制性股票、限制性股票单位和其他基于股票的奖励。2016年度奖励计划可供发行的普通股股数不得超过2,073,832.
已从以股份为基础的薪酬安排的收入中扣除的总薪酬成本为#美元。2.7百万美元和$1.9截至2020年和2019年9月30日的9个月分别为100万美元。
限制性股票奖
截至2020年9月30日止九个月，本公司根据2016年度激励计划授予限制性股票奖励。限制性股票奖励在授予之日进行估值，并将在一段时间内归属1至4好多年了。限制性股票奖励的公允价值乃根据本公司股份于授出日的收市价厘定，或如授出日无股份买卖，则按前一出售股份的最后日期厘定。除限制性股票的可转让性受到限制外，非既得限制性股票的持有者享有充分的股东权利，包括投票权和分红分红的权利。限制性股票奖励的未归属股份和应计股息(如有)在终止对本公司的服务或受雇于本公司时被没收。
截至2020年9月30日的9个月，2016年激励计划下所有限制性股票活动摘要如下：
在结束的9个月里
2020年9月30日
股份数加权平均授予日期每股公允价值
期初的非既有未清偿款项122,723 $67.01 
授与41,217 $145.46 
既得(41,010)$63.86 
没收(11,845)$81.20 
期末非既有未清偿款项111,085 $95.76 

员工交出股份，以支付因授予限制性股票奖励而产生的预扣税义务。在截至2020年9月30日的9个月内，与授予限制性股票奖励相关的扣缴税款的股票总计11,966.
本公司于截至2020年及2019年9月30日止九个月内授出的限制性股票奖励的加权平均授出日期公允价值为$145.46及$80.59分别为。在截至2020年和2019年9月30日的9个月内，授予的限制性股票奖励的公允价值为1美元。5.8百万美元和$2.1百万，
19
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分别。截至2020年9月30日，公司拥有9.2预计将在加权平均期间计入收益的未确认股票薪酬支出总额的百万美元3.0好多年了。
股票期权
2016年7月27日，董事会批准，公司批准，1,036,916行权价等于首次公开发行价格$的股票期权16.00每股，加权平均授出日公允价值为#美元。2.71每股。期权的最大合同期限为10年限和背心4等额的年度分期付款，从赠款之日起算。
授予期权的价值是在授予之日使用Black-Scholes定价模型估计的，该模型采用以下假设：
无风险收益率1.26 %
股息率1.25 %
预期股价波动(1)
18.50 %
预期寿命(以年为单位)(2)
6.3年份
(1)     预期的波动性是基于该公司在行业内的竞争对手。
(2)     由于本公司没有足够的历史数据来决定我们授予股票期权的预期期限，因此使用简化的方法计算预期寿命，该方法是期权的合同期限与其普通归属期限的平均值。
以下是截至2020年9月30日的期权活动摘要，以及当时结束期间的变化：
股份数加权平均行权价加权平均合同期限剩余年数合计内在价值(千)
在2020年1月1日未偿还614,345 $16.00 
授与— — 
没收(234)16.00 
已行使(128,183)16.00 
在2020年9月30日未偿还485,928 $16.00 5.8$84,639 
可于2020年9月30日行使485,928 $16.00 5.8$84,639 

行使期权的总内在价值为#美元。17.9百万美元和$8.3分别在截至2020年和2019年9月30日的9个月内达到100万。 

20
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8.    每股收益
以下是合并财务报表中包含的基本每股收益和稀释后每股收益计算的分子和分母的对账：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(单位为千，每股数据除外)
净收入$14,890 $12,976 $50,238 $45,463 
加权平均已发行普通股-基本22,398 21,660 22,220 21,348 
潜在稀释证券的影响：
股票期权的转换465 572 491 581 
限制性股票的转换
65 45 64 36 
加权平均已发行普通股-稀释22,928 22,277 22,775 21,965 
普通股每股收益：
基本型$0.66 $0.60 $2.26 $2.13 
稀释$0.65 $0.58 $2.21 $2.07 

在截至2020年和2019年9月30日的三个月里，没有反稀释股票奖励。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，分别有约3.5万和约5.4万份反稀释股票奖励。

9. 所得税
该公司使用估计年度有效税率法来计算其在过渡期的税收拨备，这是公司对全年预期有效税率的最佳估计。“估计的年度有效税率通常与美国法定税率不同，这主要是由于免税投资收入和在此期间确认的任何离散项目造成的。该公司的实际税率为12.8%和16.6分别为截至2020年和2019年9月30日的9个月的1%。实际税率低于联邦法定税率21%主要是由于基于股票的薪酬和某些税收优惠投资产生的收入带来的税收优惠。
冠状病毒援助、救济和经济安全法案(“CARE”)于2020年3月27日颁布。CARE法案的目的是为受2020年冠状病毒大流行影响的个人、家庭和企业提供紧急援助和卫生保健响应。CARE法案建立在并澄清了由减税和就业法案实施的公司税法中的一些变化。该公司预计CARE法案不会对其合并财务报表产生重大影响。

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10.     未付损失准备金和损失调整费用
下表列出了未付损失和损失调整费用的合并期初和期末准备金的对账：
九月三十日
20202019
(千)
年初未付亏损和亏损调整费用准备金总额
$460,058 $369,152 
减去：未付损失可收回的再保险
69,792 55,389 
采用新的信贷损失会计准则
(282)— 
年初未付亏损和亏损调整费用净准备金
390,548 313,763 
已发生亏损和亏损调整费用：
当年204,096 126,471 
前几年(9,628)(8,350)
已发生的净亏损和亏损调整费用合计194,468 118,121 
付款：
当年10,256 12,258 
前几年57,253 53,808 
付款总额67,509 66,066 
未付亏损和亏损调整费用净准备金，期末
517,507 365,818 
就未付损失可追讨的再保险85,693 63,714 
未付损失和损失调整费用的总准备金，期末
$603,200 $429,532 

在截至2020年9月30日的9个月内，截至2019年12月31日持有的未偿亏损准备金和亏损调整费用准备金有利地发展了$9.6百万有利的发展主要归功于2019年事故年的$7.8这是由于大多数法定业务线的报告亏损水平低于预期造成的。截至2020年9月30日的9个月，本年度发生的亏损和亏损调整费用包括#美元。17.11.8亿的巨灾损失主要与飓风劳拉、飓风萨利和加州野火有关。
在截至2019年9月30日的9个月内，截至2018年12月31日的未偿亏损准备金和亏损调整费用准备金有利地发展了美元。8.4百万有利的发展主要归功于2016至2018年的事故年14.8这主要是由于大多数法定业务线的报告亏损水平低于预期。这一有利的发展部分被2011年至2015年事故年的不利发展所抵消。6.4这主要是由于已发生但尚未报告的损失(“IBNR”)较高，以应对较长时期内报告损失的出现带来的不确定性。

22
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11.     再保险
下表汇总了再保险对截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的承保和赚取保费的影响：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
所写保费：
直接$144,777 $97,984 $402,904 $277,432 
假设— — — 125 
割让(22,529)(11,232)(54,996)(35,051)
净写入$122,248 $86,752 $347,908 $242,506 
赚取的保费：
直接$127,301 $84,790 $343,184 $234,788 
假设— 16 21 89 
割让(19,057)(12,185)(48,243)(34,678)
净赚得$108,244 $72,621 $294,962 $200,199 

下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的让渡亏损和亏损调整费用：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
转让发生的亏损和亏损调整费用$19,297 $4,864 $30,202 $18,609 

下表列出了截至2020年9月30日和2019年12月31日已支付和未支付损失的再保险可追回金额：
2020年9月30日2019年12月31日
(千)
已支付损失的再保险可追回金额$2,612 $2,782 
未付损失的再保险可追回款项85,693 69,792 
可收回的再保险项目$88,305 $72,574 

12.     信贷协议
于2019年5月28日，本公司订立信贷协议(“信贷协议”)，向本公司提供$50.0百万优先无担保循环信贷安排(“信贷安排”)和一项未承诺手风琴功能，允许公司额外增加承诺$30.0百万信贷安排的到期日为2024年5月28日。信贷安排项下的借款将用于为公司新总部的建设提供资金，也可能用于营运资金和一般公司用途。
23
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根据公司的选择，根据贷款是欧洲美元贷款还是备用基本利率(ABR)贷款，信贷安排下的贷款可能会受到不同利率的影响。欧洲美元贷款的年利率等于适用利息期的调整后LIBOR加上1.75%的保证金。ABR贷款的年利率等于(A)最优惠利率、纽约联邦储备委员会利率加0.50%或一个月调整后的LIBOR加1%中较高者，加上(B)适用保证金0.75%。在截至2020年9月30日的9个月中，公司提取了$23.3在它的信贷安排上有一百万美元。截至2020年9月30日，有美元40.1信贷安排项下未偿还的百万美元，扣除债务发行成本$0.5百万，加权平均利率为2.01%.
信贷协议还包含这类融资惯用的陈述和担保、肯定和否定契约，以及违约条款的惯常事件。截至2020年9月30日，本公司遵守了其在信贷安排下的所有财务契约。

13.     股东权益
2020年8月7日，公司完成承销公开发行并发售发行310,500其普通股的价格为$。190每股。扣除承保折扣和佣金后，该公司获得净收益#美元。56.72000万美元，将用于一般企业用途，包括为有机增长提供资金。

14.     其他综合收益
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的其他全面收益构成：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
2020201920202019
(千)
期间产生的固定期限证券在所得税前的未实现收益
$8,701 $4,166 $32,113 $21,362 
所得税(1,827)(875)(6,744)(4,486)
期内产生的扣除所得税后的未实现收益
6,874 3,291 25,369 16,876 
较少的重新分类调整：
固定期限证券在所得税前的已实现净收益405 61 1,304 378 
所得税(85)(12)(274)(79)
包括在扣除所得税的净收入中的重新分类调整
320 49 1,030 299 
其他综合收益$6,554 $3,242 $24,339 $16,577 

出售可供出售的固定期限证券导致金额从累积的其他全面收入重新分类为本期收益的已实现损益。重新分类调整的相关税收影响计入当期收益的所得税费用。有关更多信息，请参见注释2。
24
目录
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
下面的讨论和分析包括某些前瞻性陈述，这些陈述会受到本10-Q表格季度报告中“风险因素”中描述的风险、不确定性和其他因素的影响。 在截至2019年12月31日的年度Form 10-K年度报告中。由于许多因素的影响，我们的实际结果可能与这些前瞻性陈述中预期的结果大不相同。
截至2020年9月30日的3个月和9个月的运营结果不一定表明截至2020年12月31日的全年或任何其他未来时期可能预期的结果。以下讨论应与本季度报告第I部分第1项中包含的未经审计简明综合财务报表及其附注以及截至2019年12月31日止年度Form 10-K年度报告中包含的经审计综合财务报表及其附注一并阅读。
除文意另有所指外，“公司”、“Kinsell”、“我们”、“我们”和“我们”均指Kinsell Capital Group，Inc.及其子公司。

概述
金赛尔成立于2009年，是一家专业保险公司。Kinsell专门专注于美国的超额额度和剩余额度(“E&S”)市场，我们利用我们的承保专业知识为难以投放的小企业风险和个人额度风险投保。我们主要通过独立保险经纪人网络在所有50个州、哥伦比亚特区、波多黎各联邦和美属维尔京群岛营销这些保险产品。
我们有一个可报告的部门，我们的超额和盈馀保险部门，它通过E&S市场提供财产和意外伤害(“P&C”)保险产品。在2020年前9个月，我们的毛保费的百分比细目是86%的伤亡和14%的财产。我们的承保部门包括建筑、小企业、超额伤亡、商业财产、产品责任、联合健康、生命科学、一般伤亡、专业责任、管理责任、能源、环境、医疗保健、内陆海运、公共实体和商业保险。我们还在个人保险部门承保少量房主保险，这笔费用总计占我们2020年前9个月毛保费的4%，并包括在我们的房地产业务中。
新冠肺炎
我们正在密切关注新冠肺炎疫情对我们业务各个方面的影响和相关的经济影响，包括它将如何影响我们投资组合的保费金额、亏损和公允价值。

自新冠肺炎疫情和相关的经济低迷开始以来，迄今为止，管理层的毛保费增长率没有出现明显下降。在过去的一年中，包括新冠肺炎之前的一段时间，由于整体财产和意外伤害市场的混乱，P&C市场的E&S部门一直在经历快速增长，管理层预计保费增长将持续到2020年剩余时间。

关于报告的索赔，Kinsell不承保与新冠肺炎相关索赔风险较高的业务。具体地说，金赛尔不承保事件取消、抵押保险、商业信贷或担保、工人赔偿或再保险业务。金赛尔承保的可能受到新冠肺炎相关索赔的业务范围包括一般责任、管理责任、与医疗保健相关的专业责任。
25
目录
和商业地产。在每种情况下，预计保单条款和条件都将排除与病毒相关的索赔的承保范围。虽然管理层目前无法确定新冠肺炎及相关经济状况的最终影响，但管理层目前预计不会因新冠肺炎相关索赔而对金赛的亏损率产生实质性不利影响。

关于我们的投资组合，我们寻求持有一个高质量的、多元化的投资组合。在2020年第一季度，由于与新冠肺炎相关的全球金融市场的混乱，我们的投资组合的公允价值大幅下降。在2020年第一季度之后，我们投资组合的公允价值大幅反弹，收回了公允价值的全部跌幅。然而，在经济低迷期间，某些投资可能会因财务状况恶化或担保发行人支付这些投资的保险公司的财务状况恶化而违约或减值。鉴于我们投资组合的保守性，我们预计不会对我们投资组合的价值造成重大不利影响，也不会对我们的财务状况、经营业绩或现金流产生长期负面影响，因为这与新冠肺炎有关。

我们运营结果的组成部分
毛保费
毛保费是指我们在特定时期内为投保或承担的保单收到或将收到的金额，但不扣除保单获取成本、再保险成本或其他扣除。在任何一段期间内，我们的毛保费金额一般受以下因素影响：
•新业务提交；
•将新提交的业务转化为政策；
•续签现有保单；以及
•捆绑保单的平均大小和保险费率。
我们在保单期限内按比例收取保险费。我们的保单期限一般为一年。净赚取保费代表我们毛保费的赚取部分，减去根据我们的再保险协议转让给第三方再保险公司的毛保费部分。
让渡的书面保费
转让保费是指转让给再保险人的毛保费。我们签订再保险合同，以限制我们面临潜在的巨额损失。让渡保费是在再保险合同期内按照承保风险的比例赚取的保费。我们放弃的书面保费的金额受到我们的毛保费水平以及我们增加或减少保留水平的任何决定的影响。
亏损和亏损调整费用
损失和损失调整费用是我们签订的保险合同金额和类型以及与标的保险相关的损失经验的函数。一般来说，我们的亏损和亏损调整费用受以下因素影响：
•与我们签订的特定类型保险合同相关的索赔频率；
•特定类型业务平均亏损规模的趋势；
•我们撰写的业务组合；
•与我们承保的业务相关的法律或监管环境的变化；
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•法律辩护费用的趋势；
•工资上涨；以及
•医疗费用的通货膨胀。
亏损和亏损调整费用基于对估计亏损的精算分析，包括期内发生的损失和前期估计的变化。亏损和亏损调整费用可以分几年支付。
承保、收购及保险费
承保、收购和保险费用包括保单收购成本和其他承保费用。保单收购成本主要包括我们支付给经纪人的佣金，扣除我们从根据某些再保险合同转让的业务中获得的让渡佣金。保单获取成本还包括与成功获取那些被推迟的保单直接相关的承保费用。保单取得成本的摊销费用与保单有效期内赚取的保费成比例计入费用。
其他承保费用是指我们保险业务的一般和行政费用，如雇佣费用、电信和技术费用以及法律和审计费用。
净投资收益
净投资收入是我们经营业绩的重要组成部分。我们从现金和投资资产的投资组合中赚取投资收入。我们的现金和投资资产主要由固定期限证券组成，也可能包括现金等价物、股权证券和短期投资。影响净投资收益的主要因素是我们投资组合的规模和该投资组合的收益。以摊销成本(不包括公允价值变动)衡量，我们投资组合的规模主要是我们投资的股本加上我们从被保险人那里获得的保费减去投保人索赔支付的函数。
权益证券公允价值变动
权益证券公允价值变动指期内持有的权益证券公允价值的增减。
投资已实现净收益(亏损)
投资的净已实现收益(亏损)是我们在出售证券时收到的金额与证券的摊销成本之间的差额，以及在收益中确认的任何信用减损的函数。
所得税费用
目前，我们所有的所得税支出都与联邦所得税有关。我们的保险子公司Kinsell保险公司在其经营所在的州不缴纳所得税；但是，我们的非保险子公司缴纳州所得税，但到目前为止还没有产生任何应税收入。未来期间记录的所得税、费用或收益的金额将取决于我们经营的司法管辖区和现行的税收法律法规。
关键指标
我们讨论下面描述的某些关键指标，我们认为这些指标提供了有关我们的业务和支持我们财务业绩的运营因素的有用信息。
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目录
承保收入是一项非GAAP财务指标。我们将承销收入定义为净收益，不包括净投资收入、股权证券公允价值变动净额、投资已实现损益净额、其他收入、其他费用和所得税费用。见“-非GAAP财务措施的对账”，以根据GAAP对净收益与承保收入进行对账。
净营业收益是一项非GAAP财务指标。我们将净营业收益定义为不包括税后股权证券公允价值净变化和税后投资已实现净损益的净收益。关于根据GAAP将净收入与净营业收益进行对账的信息，请参阅“非GAAP财务措施的对账”。
损耗率以百分比表示，是亏损和亏损调整费用与净赚取保费的比率。
费用比率，以百分比表示，是承保、收购和保险费用与净赚取保费的比率。
合并比率是损失率和费用率之和。综合比率低于100%表示承保利润。综合比率超过100%表示承保亏损。
股本回报率净收入是在年化的基础上表示的，以期初和期末股东权益总额的平均百分比表示。
营业股本回报率是一项非GAAP财务指标。我们将营业权益报酬率定义为净营业收益，以该期间平均股东权益的百分比表示。关于根据GAAP将净收入与净营业收益进行对账的信息，请参阅“非GAAP财务措施的对账”。
净保留率是净保费与毛保费的比率。
总投资回报固定期限证券和股权证券的投资收入，在扣除任何费用和费用之前，以该期间这些投资的平均期初和期末余额的百分比表示。
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目录
截至2020年9月30日的三个月与截至2019年9月30日的三个月
下表汇总了我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的运营结果：
截至9月30日的三个月，
(千美元)20202019变化%变化
毛保费$144,777 $97,984 $46,793 47.8 %
让渡的书面保费(22,529)(11,232)(11,297)100.6 %
净书面保费$122,248 $86,752 $35,496 40.9 %
净赚取保费$108,244 $72,621 $35,623 49.1 %
亏损和亏损调整费用82,431 44,810 37,621 84.0 %
承保、收购及保险费22,927 18,324 4,603 25.1 %
承保收入(1)
2,886 9,487 (6,601)(69.6)%
净投资收益7,008 5,265 1,743 33.1 %
权益证券公允价值变动6,031 246 5,785 NM
投资已实现净收益647 185 462 NM
其他(费用)收入，净额(451)10 (461)NM
税前收入16,121 15,193 928 6.1 %
所得税费用1,231 2,217 (986)(44.5)%
净收入$14,890 $12,976 $1,914 14.8 %
净营业收益(2)
$9,615 $12,636 $(3,021)(23.9)%
损耗率76.1 %61.7 %
费用比率21.2 %25.2 %
合并比率97.3 %86.9 %
年化股本回报率12.0 %14.9 %
年化营业股本回报率(2)
7.8 %14.5 %
NM-百分比更改没有意义。
(1) 承保收入是一项非GAAP财务衡量标准。见“-非GAAP财务措施的对账”，以根据GAAP对净收益与承保收入进行对账。
(2) 净营业收益和年化营业权益回报率是非GAAP财务指标。净营业收益被定义为不包括税后股权证券公允价值净变化和税后投资已实现净损益的影响的净收益。年化营业权益报酬率是指在年化基础上表示的净营业收益占该期间平均股东权益的百分比。关于根据GAAP将净收入与净营业收益进行对账的信息，请参阅“非GAAP财务措施的对账”。
截至2020年9月30日的三个月的净收入为1490万美元，而截至2019年9月30日的三个月的净收入为1300万美元，增长了14.8%。2020年第三季度净收入比2019年第三季度有所增长，主要是由于有利的E&S市场条件和经纪商提交的强劲增长导致赚取的保费增加，以及我们的投资组合回报更高，因为我们的股票证券和净投资收入的未实现收益更高。此外，净收入的增长还归因于前几个事故年度损失准备金的有利发展较高，而有效率较低。
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目录
与股票薪酬活动相关的税收优惠所产生的税率。这些增加部分被在此期间发生的更高的巨灾损失所抵消。
截至2020年9月30日的三个月的承保收入为290万美元，而截至2019年9月30日的三个月的承保收入为950万美元，下降了69.6%。截至2020年9月30日的三个月，相应的合并比率为97.3%，而截至2019年9月30日的三个月，相应的合并比率为86.9%。与2019年第三季度相比，我们2020年第三季度的承保收入下降，主要是由于期内发生的巨灾损失增加，部分被保费逐季增长以及前几个意外年度损失准备金净有利发展的增加所抵消。2020年第三季度发生的净巨灾损失为1670万美元，而2019年第三季度为90万美元。
保险费
我们截至2020年9月30日的三个月的毛保费为1.448亿美元，而截至2019年9月30日的三个月的毛保费为9800万美元，增加了4680万美元，增幅为47.8%。2020年第三季度毛保费较去年同期增长，原因是券商提交活动增加，以及有利的市场状况导致绑定账户费率上升。2020年第三季度，一份保单的平均保费约为9100美元，而2019年第三季度的平均保费约为8000美元。不包括我们的个人保险，每份保单的保费相对较低，2020年第三季度，一份保单的平均保费约为11,700美元，而2019年第三季度为10,400美元。
截至2020年9月30日的三个月，净承保保费增加了3,550万美元，增幅为40.9%，从截至2019年9月30日的三个月的8,680万美元增至1.222亿美元。2020年第三季净承保保费较去年同期增加，主要是由于承保毛保费上升所致。截至2020年9月30日的三个月的净留存率为84.4%，而截至2019年9月30日的三个月的净留存率为88.5%。净留存比率下降的主要原因是各季度的业务组合发生了变化。
截至2020年9月30日的三个月，净赚取保费增加了3560万美元，增幅为49.1%，从截至2019年9月30日的三个月的7260万美元增加到1.082亿美元，这与毛保费的增长直接相关。
损耗率
截至2020年9月30日的三个月的亏损率为76.1%，而截至2019年9月30日的三个月的亏损率为61.7%。与2019年第三季度相比，2020年第三季度的损失率上升，主要是由于与飓风劳拉、飓风萨利和加州野火相关的期间发生的巨灾损失增加，但部分被前几个事故年度较高的有利损失准备金发展所抵消。在截至2020年9月30日的三个月里，之前的事故年有利地发展了300万美元，这主要归功于2019年的事故年。在截至2019年9月30日的三个月里，前几个事故年的损失准备金有利地发展了50万美元。
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目录
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的损失率：
截至9月30日的三个月，
20202019
(千美元)亏损和亏损调整费用赚取保费的百分比亏损和亏损调整费用赚取保费的百分比
损失率：
巨灾损失前的当前事故年
$68,764 63.5 %$44,459 61.2 %
当年巨灾损失16,670 15.4 %885 1.2 %
上一年发展的影响(3,003)(2.8)%(534)(0.7)%
总计$82,431 76.1 %$44,810 61.7 %

费用比率
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的费用比率组成部分：
截至9月30日的三个月，
20202019
(千美元)承保费用赚取保费的百分比承保费用赚取保费的百分比
已招致的佣金：
直接$18,585 17.2 %$12,409 17.1 %
割让(4,588)(4.2)%(3,150)(4.4)%
产生的佣金净额13,997 13.0 %9,259 12.7 %
其他承保费用
8,930 8.2 %9,065 12.5 %
承保、收购及保险费
$22,927 21.2 %$18,324 25.2 %

截至2020年9月30日的三个月的费用比率为21.2%，而截至2019年9月30日的三个月的费用比率为25.2%。费用比率下降的主要原因是，由于管理层注重控制成本，净赚取保费增加，其他承保费用没有按比例增加，以及可变补偿成本降低。与去年同期相比，2020年第三季度的可变补偿成本减少是由于在此期间发生的巨灾损失导致承保收入下降。截至2020年9月30日的三个月，直接佣金占毛保费的百分比为14.6%，截至2019年9月30日的三个月为14.7%。
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目录
投资成果
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月的投资净收入以及已实现和未实现的投资净损益：
截至9月30日的三个月，
(千美元)20202019变化%变化
固定期限证券的利息$6,301 $4,937 $1,364 27.6 %
股权证券的股息1,100 406 694 170.9 %
其他— 266 (266)NM
总投资收益7,401 5,609 1,792 31.9 %
投资费用(393)(344)(49)14.2 %
净投资收益7,008 5,265 1,743 33.1 %
权益证券公允价值变动6,031 246 5,785 NM
投资已实现净收益647 185 462 NM
总计$13,686 $5,696 $7,990 140.3 %
NM-百分比更改没有意义。

截至2020年9月30日的三个月，我们的净投资收入增长了33.1%，从截至2019年9月30日的三个月的530万美元增至700万美元。这一增长主要是由于我们的投资组合余额自2019年9月30日以来因投资超额运营资金以及我们在2020年和2019年的股票发行收益而增长。
我们的投资组合，不包括现金等价物和未实现损益，截至2020年9月30日的三个月的年化总投资回报率为2.9%，而截至2019年9月30日的三个月的年化总投资回报率为3.1%。
2020年第三季度，我们股票投资组合的未实现收益增加了600万美元。这主要是与我们的交易所买卖基金(“ETF”)证券有关，这些证券主要反映了更广泛的国内资本市场。交易所买卖基金证券的公允价值在2020年第二季度大幅反弹，从2020年3月新冠肺炎疫情引发的金融市场混乱导致的大幅下跌中反弹。与2020年第二季度的趋势一致，这些证券的公允价值在2020年第三季度继续增长，尽管幅度较小。

所得税费用
截至2020年9月30日的三个月，我们的有效税率为7.6%，而截至2019年9月30日的三个月的有效税率为14.6%。由于股票薪酬的税收优惠，实际税率低于联邦法定税率21%。
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截至2020年9月30日的9个月与截至2019年9月30日的9个月相比
下表汇总了我们截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的运营结果：
截至9月30日的9个月，
(千美元)20202019变化%变化
毛保费$402,904 $277,557 $125,347 45.2 %
让渡的书面保费(54,996)(35,051)(19,945)56.9 %
净书面保费$347,908 $242,506 $105,402 43.5 %
净赚取保费$294,962 $200,199 $94,763 47.3 %
亏损和亏损调整费用194,468 118,121 76,347 64.6 %
承保、收购及保险费67,471 50,377 17,094 33.9 %
承保收入(1)
33,023 31,701 1,322 4.2 %
净投资收益19,613 14,586 5,027 34.5 %
权益证券公允价值变动3,709 8,050 (4,341)NM
投资已实现净收益1,676 230 1,446 NM
其他费用，净额(428)(38)(390)NM
税前收入57,593 54,529 3,064 5.6 %
所得税费用7,355 9,066 (1,711)(18.9)%
净收入$50,238 $45,463 $4,775 10.5 %
净营业收益(2)
$45,984 $38,922 $7,062 18.1 %
损耗率65.9 %59.0 %
费用比率22.9 %25.2 %
合并比率88.8 %84.2 %
年化股本回报率14.3 %18.5 %
年化营业股本回报率(2)
13.0 %15.9 %
NM-百分比更改没有意义。
(1) 承保收入是一项非GAAP财务衡量标准。见“-非GAAP财务措施的对账”，以根据GAAP对净收益与承保收入进行对账。
(2) 净营业收益和年化营业权益回报率是非GAAP财务指标。净营业收益被定义为不包括税后股权证券公允价值净变化和税后投资已实现净损益的影响的净收益。年化营业权益报酬率是指在年化基础上表示的净营业收益占该期间平均股东权益的百分比。关于根据GAAP将净收入与净营业收益进行对账的信息，请参阅“非GAAP财务措施的对账”。
截至2020年9月30日的9个月的净收入为5020万美元，而截至2019年9月30日的9个月的净收入为4550万美元，增长10.5%。2020年前9个月的净收入比去年同期增长是由于一系列因素，包括有利的市场条件带来的业务增长、更高的净投资收入以及与股票薪酬活动相关的税收优惠产生的有效税率较低。这些增加部分被灾难造成的损失增加和与权益证券公允价值变化相关的未实现收益减少所抵消。
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目录
承保收入(1)截至2020年9月30日的9个月为3300万美元，而截至2019年9月30日的9个月为3170万美元，增长4.2%。截至2020年9月30日的9个月，相应的合并比率为88.8%，而截至2019年9月30日的9个月，相应的合并比率为84.2%。2020年前9个月的承保收入与去年同期相比有所增长，这是由于同期赚取的保费有所增长，但部分被发生的更高的巨灾损失所抵消。
保险费
截至2020年9月30日的9个月，我们的毛保费为4.029亿美元，而截至2019年9月30日的9个月的毛保费为2.776亿美元，增加了1.253亿美元，增幅为45.2%。2020年前9个月的毛保费比去年同期有所增长，这是由于经纪公司的提交活动和费率更高，这是由于E&S市场的市场状况持续有利。2020年前9个月，一份保单的平均保费约为8900美元，而2019年前9个月的平均保费约为7800美元。不包括我们的个人保险，每份保单的保费相对较低，2020年前9个月的保单平均保费约为11,600美元，2019年前9个月的平均保费约为10,400美元。
截至2020年9月30日的9个月，净承保保费增加1.054亿美元，增幅为43.5%，从截至2019年9月30日的9个月的2.425亿美元增至3.479亿美元。2020年前九个月的净承保保费与去年同期相比有所增加，主要是由于毛承保保费上升。截至2020年9月30日的9个月，净留存率为86.4%，而去年同期为87.4%。净留存比率的下降主要是由于业务组合的变化。
由于毛保费的增长，截至2020年9月30日的9个月的净赚取保费增加了9480万美元，增幅为47.3%，从截至2019年9月30日的9个月的2.02亿美元增至2.95亿美元。
损耗率
截至2020年9月30日的9个月的损失率为65.9%，而截至2019年9月30日的9个月的损失率为59.0%。2020年前9个月的损失率与2019年前9个月相比有所上升，主要是由于在此期间发生的巨灾损失。截至2020年9月30日的9个月，本年度发生的亏损和亏损调整费用包括主要与飓风劳拉、飓风萨利和加州野火有关的1710万美元的巨灾损失。
在2020和2019年的前9个月，前几个事故年损失准备金的有利发展主要是由于报告的损失低于预期。在截至2020年9月30日的9个月里，之前的事故年有利地发展了960万美元，其中780万美元归因于2019年事故年。在截至2019年9月30日的9个月中，前几个事故年的损失准备金有利地增加了840万美元，其中1480万美元主要归因于2016年和2018年的事故年。2019年的有利发展部分被2011年至2015年事故年度的640万美元的不利发展所抵消，这是因为IBNR准备金较高，以根据观察到的趋势在更长的一段时间内出现报告的损失。
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目录
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的损失率：
截至9月30日的9个月，
20202019
(千美元)亏损和亏损调整费用赚取保费的百分比亏损和亏损调整费用赚取保费的百分比
损失率：
巨灾损失前的当前事故年
$186,965 63.4 %$124,917 62.4 %
当年巨灾损失17,131 5.8 %1,554 0.8 %
上一年发展的影响(9,628)(3.3)%(8,350)(4.2)%
总计$194,468 65.9 %$118,121 59.0 %

费用比率
下表汇总了截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月的费用比率组成部分：
截至9月30日的9个月，
20202019
(千美元)承保费用赚取保费的百分比承保费用赚取保费的百分比
已招致的佣金：
直接$50,068 17.0 %$34,470 17.2 %
割让(11,234)(3.8)%(9,202)(4.6)%
产生的佣金净额38,834 13.2 %25,268 12.6 %
其他承保费用
28,637 9.7 %25,109 12.6 %
承保、收购及保险费
$67,471 22.9 %$50,377 25.2 %

截至2020年9月30日的9个月的费用比率为22.9%，而截至2019年9月30日的9个月的费用比率为25.2%。费用比率下降的主要原因是净赚取保费增加，但由于管理层注重控制成本，其他承保费用没有按比例增加，以及可变补偿成本降低。截至2020年9月30日的9个月的可变补偿成本下降是由于发生的巨灾损失的承保收入减少。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，直接佣金占毛保费的比例均为14.6%。
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目录
投资成果
下表汇总了截至2020年和2019年9月30日的9个月的净投资收入、股权证券公允价值变动和已实现投资净收益：
截至9月30日的9个月，
(千美元)20202019变化%变化
固定期限证券的利息$17,994 $13,376 $4,618 34.5 %
股权证券的股息2,554 1,493 1,061 71.1 %
其他261 667 (406)(60.9)%
总投资收益20,809 15,536 5,273 33.9 %
投资费用(1,196)(950)(246)25.9 %
净投资收益19,613 14,586 5,027 34.5 %
权益证券公允价值变动3,709 8,050 (4,341)NM
投资已实现净收益1,676 230 1,446 NM
总计$24,998 $22,866 $2,132 9.3 %
NM-百分比更改没有意义。

截至2020年9月30日的9个月，我们的净投资收入增长了34.5%，从截至2019年9月30日的9个月的1,460万美元增至1,960万美元。与去年同期相比，2020年前9个月的增长主要是由于我们的投资组合余额自2019年9月30日以来因投资超额运营基金而产生的增长，以及我们的股票发行收益。我们的固定期限投资组合，不包括现金等价物和未实现损益，截至2020年和2019年9月30日的9个月的年化总投资回报率均为3.0%。
2020年前九个月，股权证券的公允价值变化包括与ETF证券相关的未实现收益450万美元和与优先股相关的未实现亏损80万美元。在新冠肺炎疫情引发的金融市场混乱的推动下，ETF的公允价值在2020年第一季度下降了1,310万美元，并在2020年第二季度大幅反弹。与2020年第二季度的趋势一致，这些证券的公允价值在2020年第三季度继续增长，尽管幅度较小。
我们对投资组合中所有可供出售的证券进行季度审查，以确定证券公允价值的下降是否被视为信用损失。管理层得出结论，在截至2020年或2019年9月30日的9个月里，可供出售投资没有信贷损失(以前称为临时性减值)。
所得税费用
截至2020年9月30日的9个月，我们的有效税率为12.8%，而截至2019年9月30日的9个月的有效税率为16.6%。实际税率低于联邦法定税率21%，主要是因为股票薪酬和免税投资收入带来的税收收益。
股本回报率
截至2020年9月30日的9个月，我们的年化股本回报率为14.3%，而截至2019年9月30日的9个月的年化股本回报率为18.5%。截至2020年9月30日的9个月，我们的年化运营股本回报率为13.0%，而截至2019年9月30日的9个月的年化运营股本回报率为15.9%。截至2020年9月30日的9个月的年化运营股本回报率同比下降
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主要由于我们于二零二零年第三季从我们的股票发售所得款项及期内发生的巨灾损失所致。

流动性和资本资源
资金来源和用途
我们是特拉华州的一家控股公司，我们的业务主要由我们的全资保险子公司金赛保险公司(Kinsell Insurance Company)进行，该公司的总部设在阿肯色州。因此，我们可以通过以下方式获得现金：(1)银行和其他第三方的贷款，(2)股票和债务证券的发行，(3)我们保险子公司的公司服务费，(4)根据我们的综合税收分配协议从我们的子公司支付的款项，以及(5)我们保险子公司的股息。我们可能会利用这些来源的收益向Kinsell保险公司提供资金，以支持保费增长，减少对再保险的依赖，支付股息和税款，以及用于其他业务目的。
我们从金赛保险公司收取公司服务费，以补偿我们产生的大部分运营费用。通过公司服务费报销的费用是根据我们预计产生的实际成本计算的，没有高于预期成本的加价。
2019年8月，我们向SEC提交了一份通用货架登记声明，该声明将于2022年到期。我们可以使用这一搁置登记发行数额不详的债务证券、普通股、优先股、存托股份和认股权证。我们根据本注册声明发行的任何证券的具体条款将在适用的招股说明书附录中提供。
管理层相信，本公司于Kinsell及其保险附属公司Kinsell Insurance Company，以及其其他营运附属公司均有足够的流动资金，以满足其营运现金需求及债务，并承担未来12个月的资本开支。
现金流
我们最重要的现金来源是从我们的保险人那里收到的保费，对于大多数保单来说，我们在承保期开始时收到这些保费。我们最大的现金流出是在投保人遭受保险损失时发生的索赔。因为索赔是在收到保费后支付的，通常在几年后，我们会将现金投资于各种赚取利息和股息的投资证券。我们还使用现金向保险经纪人支付佣金，以及支付工资、咨询服务和税收等持续运营费用。如下文“-再保险”一节所述，我们使用再保险来管理与我们的保单签发相关的风险。我们将我们收到的部分保费让给或支付给我们的再保险公司，并在支付我们再保险覆盖范围内的损失时收回现金。
由于支付或接收付款的时间不同，我们来自经营活动的现金流的时间可能会有所不同。我们的一些付款和收入，包括亏损结算和随后的再保险收据，可能会很重要，因此它们的时机可能会影响任何给定时期的经营活动的现金流。管理层认为，来自保费的现金收入、投资销售和赎回的收益以及投资收入足以弥补可预见的未来的现金流出。
2020年8月7日，我们完成了承销公开发行，以每股190美元的价格出售和发行了310,500股普通股。扣除承保折扣和佣金后，我们获得5,670万美元的净收益，将用于一般企业用途，包括为有机增长提供资金。
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截至2020年和2019年9月30日的9个月，我们的现金流为：
截至9月30日的9个月，
20202019
(千)
提供的现金和现金等价物(用于)：
经营活动
$206,461 $119,100 
投资活动(302,386)(181,134)
融资活动
74,213 73,253 
现金和现金等价物的变动$(21,712)$11,219 

截至2020年9月30日的9个月，运营活动提供的净现金约为2.065亿美元，而2019年同期为1.191亿美元。这增长主要是由於保费增加、支付索偿的时间及收回再保险的时间增加，但部分因经营资产及负债的变动而被抵销。
截至2020年9月30日的9个月，投资活动中使用的净现金为3.024亿美元，而截至2019年9月30日的9个月为1.811亿美元。2020年前9个月投资活动中使用的现金净额包括购买固定期限证券3.897亿美元，这在一定程度上反映了2020年第三季度股票发行收益的投资以及2019年12月31日持有的现金等价物的部署。购买固定期限证券主要包括公司债券、资产和抵押贷款支持证券以及市政证券。2020年前9个月，我们通过出售固定期限证券(主要是公司债券)获得了7900万美元的收益，从资产和抵押贷款支持证券以及公司债券的赎回中获得了6620万美元。在截至的9个月内2020年9月30日，ETF和不可赎回优先股的购买量分别为2,660万美元和720万美元。投资活动中使用的现金净额包括2410万美元的财产和设备净购买额，这主要与我们先前披露的新公司总部的开发有关。
2019年前9个月投资活动中使用的现金净额反映了购买固定期限证券2.453亿美元，其中包括2019年第三季度股票发行净收益6590万美元的投资。购买固定期限证券包括资产和抵押贷款支持证券、公司债券和市政证券。2019年前9个月，我们通过出售固定期限证券(主要是市政债券)获得了3250万美元的收益，从资产和抵押贷款支持证券以及公司债券的赎回中获得了4450万美元。截至2019年9月30日的9个月内，购买和销售不可赎回优先股的金额分别为660万美元和700万美元，购买和销售ETF的金额分别为1450万美元和1380万美元。此外，用于投资活动的净现金包括与我们新公司总部开发相关的1240万美元。
在#年的前9个月2020年9月30日，融资活动提供的现金反映了5,670万美元的股权发行净收益，这笔资金将用于一般企业用途，包括为有机增长提供资金。此外，我们从我们的信贷安排中提取了2330万美元，用于资助我们新总部设施的建设。在#年的前9个月2020年9月30日融资活动中使用的现金反映了每股普通股支付的股息0.27美元，或总计600万美元。在2019年9月30日的前9个月，融资活动提供的现金反映了股票发行的净收益6590万美元。此外，我们从我们的信贷安排中提取了1180万美元，用于资助我们新总部设施的建设。在2019年9月30日的前9个月，用于融资活动的现金主要反映了每股普通股支付的股息0.24美元，或总计520万美元。
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我们从股权薪酬计划收到的收益为210万美元，被截至9个月的180万美元限制性股票奖励预扣和汇出的工资税所抵消2020年9月30日。截至2019年9月30日的9个月，股权薪酬净收益总计140万美元。
信贷协议
2019年5月，我们签订了一项信贷协议，为我们提供了5000万美元的信贷安排和一个未承诺的手风琴功能，允许我们额外增加3000万美元的承诺。信贷安排的到期日为2024年5月28日。信贷安排下的借款将用于为我们新总部的建设提供资金，也可能用于营运资金和一般公司用途。借款利率以信贷协议中所述的现行利率和适用保证金为基础。自.起2020年9月30日在信贷安排项下，扣除债务发行成本后，有4010万美元未偿还。
再保险
我们签订再保险合同主要是为了限制我们面临潜在的巨额损失。再保险涉及一家保险公司将其风险敞口的一部分转移(“割让”)给另一家保险人，即再保险人。再保险人承担风险，以换取部分保费。我们的再保险主要是根据配额份额再保险合同和超额损失合同订立的。在配额份额再保险中，再保险人同意承担特定比例的割让公司因特定类别的业务而产生的损失，以换取相应比例的保费(扣除割让佣金)。在超过损失再保险的情况下，再保险人同意承担分割方公司超过规定数额的全部或部分损失。在超额损失再保险制度下，须支付予再保险人的保费，由於再保险人没有按比例分担分给公司的损失，所以是由双方根据他们对分给再保险人的风险额的评估而厘定的。
我们在有限的基础上使用临时再保险。临时保险是指针对单个风险的再保险合同，而不是针对某一集团或某一类业务的再保险合同。它的使用原因多种多样，包括补充条约承保范围所规定的限额，或者承保条约再保险之外的风险或危险。
我们每年都会续签我们的再保险条约。在每个续期周期内，我们在决定我们的再保险承保范围时，会考虑多个因素，包括(1)改变我们提供的基本保险范围的计划、(2)亏损活动的趋势、(3)我们的资本和盈余水平、(4)我们的风险偏好的变化，以及(5)再保险承保范围的成本和可获得性。.

为了管理我们的自然灾害风险敞口，我们使用计算机模型来分析严重损失的风险。我们用可能的最大损失(“PML”)来衡量对这些损失的风险敞口，可能最大损失是对我们预计在给定年限(称为回收期)内达到或超过一次的损失金额的估计。在管理我们的巨灾风险敞口时，我们关注的是100年和250年的回报期。从2020年6月1日起，我们签订了新的个人保险配额份额条约。我们使用前面提到的模型结果来对我们计划的完整性进行压力测试，并确定超过70%的建模损失来自我们的个人保险业务，这些损失来自于损失超过1000万美元的灾难。我们认为，利用个人额度份额条约和巨灾条约相结合，是管理我们财产保险总损失敞口的更有效和更具成本效益的方法。
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以下是截至以下日期我们的重要再保险计划摘要2020年9月30日:
涵盖的业务线公司策略限制再保险承保范围公司留任
每种风险的财产(1)每个风险最高可达1,000万美元200万元以上的800万元每次发生200万美元
财产人身保险(二)不适用
50%，每场灾难最高可达4750万美元
个人财产损失总额的50%
财产灾难(3)不适用超出1,000万美元的4,500万美元每场灾难1000万美元
主要伤亡人数(4人)每次最高可达1,000万美元200万元以上的800万元每次发生200万美元
超额伤亡(5)每次最高可达1,000万美元
可变配额份额每次发生$200万，但以下附注(5)所述者除外
(1)由于我们的财产按风险再保险，减少了单个商业财产或内陆海洋保单遭受大额损失的财务影响。这项条约包括一项恢复条款，要求我们在损失发生后支付恢复保费，以保持保险范围。
(2)完善我们的个人保险额度份额再保险，减少财产损失对我们个人保险保单的财务影响。
(3)由于我们的财产巨灾再保险减少了涉及多个索赔和投保人的巨灾事件的财务影响。我们的财产巨灾再保险包括恢复条款，要求我们在损失发生后支付恢复保费，以保持承保范围。包括恢复条款在内，最高总损失赔偿限额为9,000万美元，这是我们的临时保险和条约保险提供的每次事故保险之外的保险。
(4)保险再保险不适用于每次发生限额为200万美元或以下的任何个别保单。
(5)除非保单的每次发生限额高于200万美元，否则配额份额让渡百分比会有所不同，因此保留金额始终在200万美元或更少。例如，对于400万美元的超额限额保单，我们的留成将是50%，而对于1000万美元的超额限额保单，我们的留成将是20%。对于我们还为其提供基本基本限额的保单，主要保单和超额保单的保留额加起来不会超过200万美元。
再保险CE合约并不解除我们对投保人的责任。如果再保险人未能履行其义务，可能会给我们造成损失，如果发生这种情况，我们将为那些被认为无法收回的金额建立拨备。在制订我们的再保险计划时，我们在选择再保险公司时是有选择性的，我们会考虑很多因素，其中最重要的是再保险公司的财政稳定性、回应索偿的历史，以及其整体声誉。为尽量减低再保险公司无力偿债的风险，我们每年检讨每间再保险公司的财政状况。此外，我们不断监测涉及我们任何再保险公司的评级下调。截至2020年9月30日，我们的保险子公司参与的所有再保险合同都是与A.M.最佳评级为“A”(优秀)或更高的公司签订的。截至2020年9月30日，我们从未出现过无法收回的再保险损失。
收视率
Kinsell保险公司的财务实力评级为“A”(优秀)，展望为A.M.Best的稳定。A.M.Best为保险公司分配了16个评级，目前的范围从“A++”(高级)到“F”(在
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清盘)。“A”(优秀)是A.M.Best发布的第三高评级。“A”(优秀)评级被分配给在A.M.Best看来具有出色能力履行其对投保人的持续义务的保险公司。这一评级旨在就保险公司履行对投保人义务的能力提供独立意见，而不是针对投资者的评估。
A.M.Best分配的财务实力评级对保险公司吸引和留住代理人和经纪人的能力以及保险公司收到的投保书的风险状况都有影响。Kinsell保险公司获得的“A”(优秀)评级与我们的业务计划一致，使我们能够积极寻求与我们营销计划中确定的代理和经纪人建立关系。
财务状况
股东权益
截至2020年9月30日，股东权益总额为5.341亿美元，有形股东权益为5.313亿美元，而截至2019年12月31日，股东权益总额为4.059亿美元，有形股东权益总额为4.031亿美元。股东权益总额和有形股东权益比上一年度末结馀均有所增加，主要原因是从公开发行股票收到的收益、在此期间产生的利润、可供出售投资的未实现收益增加、税金净额以及与基于股票的薪酬计划相关的活动，但部分被股息支付所抵消。
有形股东权益是一种非公认会计准则的财务衡量标准。我们将有形股东权益定义为扣除递延税金后的股东权益总额减去无形资产。我们对有形股东权益的定义可能无法与其他公司相提并论，也不应将其视为根据GAAP计算的股东权益的替代品。我们内部使用有形股东权益来评估我们资产负债表的实力，并比较相对于这一指标的回报。
2020年9月30日和2019年12月31日的股东权益与有形股东权益的对账如下：
2020年9月30日2019年12月31日
(千)
股东权益$534,131 $405,880 
减去：扣除递延税项后的无形资产2,795 2,795 
有形股东权益$531,336 $403,085 

投资组合
截至2020年9月30日，我们的现金和投资资产12亿美元包括固定到期日证券、股权证券以及现金和现金等价物。截至2020年9月30日，大部分投资组合由10亿美元的固定期限证券组成，这些证券被归类为可供出售。可供出售的投资按公允价值列账，这些证券的未实现收益和亏损扣除适用税后作为累计其他全面收入的单独组成部分报告。截至2020年9月30日，我们还持有1.16亿美元的股权证券，其中包括ETF和不可赎回的优先股，以及7870万美元的现金和现金等价物。
我们的固定期限证券，包括现金等价物，2020年9月30日和2019年12月31日的加权平均存续期分别为4.7年和4.3年，2020年9月30日的平均评级为“AA-”，2019年12月31日的平均评级为“AA”。
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截至2020年9月30日和2019年12月31日，固定期限证券的摊余成本和公允价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
摊销成本估计公允价值总公允价值的百分比摊销成本估计公允价值总公允价值的百分比
(千美元)
固定期限证券：
美国国债和美国政府机构的义务
$— $— — %$110 $112 — %
各州、直辖市和政治分区的义务
210,703 224,886 21.9 %166,312 172,893 23.7 %
公司及其他证券317,977 337,188 32.9 %180,287 184,768 25.3 %
资产支持证券225,969 228,780 22.3 %141,123 141,924 19.5 %
商业抵押贷款支持证券62,421 67,072 6.6 %54,627 56,046 7.7 %
住房贷款抵押证券
162,295 166,963 16.3 %172,358 173,789 23.8 %
固定期限证券总额$979,365 $1,024,889 100.0 %$714,817 $729,532 100.0 %

下表汇总了我们的固定期限证券在2020年9月30日和2019年12月31日被标准普尔金融服务有限责任公司(Standard&Poor‘s Financial Services，LLC)评级的信用质量：
2020年9月30日2019年12月31日
标准普尔或同等称号估计公允价值占总数的百分比估计公允价值占总数的百分比
(千美元)
AAA级$290,498 28.4 %$213,174 29.2 %
AA型326,812 31.9 %259,873 35.6 %
A219,420 21.4 %176,338 24.2 %
血脑屏障150,962 14.7 %74,872 10.3 %
低于BBB且未评级37,197 3.6 %5,275 0.7 %
总计$1,024,889 100.0 %$729,532 100.0 %

截至2020年9月30日和2019年12月31日，按合同到期日汇总的我们固定期限证券的摊余成本和公允价值如下：
2020年9月30日2019年12月31日
摊销
成本		估计公允价值总公允价值的百分比摊销
成本		估计公允价值总公允价值的百分比
(千美元)
在一年或更短的时间内到期$9,043 $9,192 0.9 %$9,940 $9,990 1.4 %
在一年到五年后到期112,714 120,488 11.8 %115,480 118,611 16.3 %
在五年到十年后到期169,530 181,209 17.7 %79,235 82,314 11.3 %
十年后到期237,393 251,185 24.5 %142,054 146,858 20.1 %
资产支持证券225,969 228,780 22.3 %141,123 141,924 19.4 %
商业抵押贷款支持证券62,421 67,072 6.5 %54,627 56,046 7.7 %
住房贷款抵押证券
162,295 166,963 16.3 %172,358 173,789 23.8 %
固定期限证券总额$979,365 $1,024,889 100.0 %$714,817 $729,532 100.0 %
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实际到期日可能与合同到期日不同，因为一些借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。
截至2020年9月30日，我们总现金和投资的7.0%投资于ETF。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的ETF余额由以下基金组成：
2020年9月30日2019年12月31日
基金公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
(千美元)
国内股票市场基金$56,437 65.9 %$42,873 78.7 %
股息收益率股票基金29,180 34.1 %11,590 21.3 %
总计$85,617 100.0 %$54,463 100.0 %

截至2020年9月30日，我们总现金和投资的2.5%投资于不可赎回优先股埃德·斯托克。这些证券按行业分类的摘要如下所示2020年9月30日和2019年12月31日:
2020年9月30日2019年12月31日
行业公允价值占总数的百分比公允价值占总数的百分比
(千美元)
财务$26,744 88.0 %$20,369 85.5 %
公用事业2,939 9.7 %2,992 12.5 %
工业和其他711 2.3 %470 2.0 %
总计$30,394 100.0 %$23,831 100.0 %

限制性投资
为了在某些州开展业务，我们需要维护信用证或存款资产，以支持州政府强制的保险监管要求，并遵守某些第三方协议。在存款或信托账户中持有的资产主要以高级证券的形式存在。我们受限资产的公允价值为700万美元。2020年9月30日和2019年12月31日分别为690万美元。
表外安排
截至2020年9月30日，我们没有任何实质性的表外安排。

非公认会计准则财务指标的对账
承保收入对账
承销收入被定义为不包括净投资收入、股权证券公允价值净变化、投资净实现损益、其他收入、其他费用和所得税费用的净收入。该公司在经营管理中使用承保收入作为内部业绩衡量标准，因为该公司相信，承保收入使管理层和公司财务信息的用户对公司的经营结果和基本业务业绩有了有用的洞察力。承保收入不应被视为按照GAAP计算的净收入的替代品，其他公司对承保收入的定义可能会有所不同。
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截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净收入与承保收入的对账如下：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(千)2020201920202019
净收入$14,890 $12,976 $50,238 $45,463 
所得税费用1,231 2,217 7,355 9,066 
所得税前收入16,121 15,193 57,593 54,529 
其他费用1,022 — 1,022 57 
净投资收益(7,008)(5,265)(19,613)(14,586)
权益证券公允价值变动(6,031)(246)(3,709)(8,050)
投资已实现净收益(647)(185)(1,676)(230)
其他收入(571)(10)(594)(19)
承保收入$2,886 $9,487 $33,023 $31,701 

净营业收益对账
净营业收益被定义为不包括税后股权证券公允价值净变化和税后投资已实现净损益的影响的净收益。管理层认为，剔除这些项目可以更好地比较公司各时期的基本业务表现。净营业收益和使用净营业收益的百分比或计算(例如，稀释后的每股营业收益和年化营业股本回报率)都是非GAAP财务衡量标准。净营业收益不应被视为根据GAAP计算的净收益的替代品，其他公司可能会以不同的方式定义净营业收益。
截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净收入与净营业收益的对账如下：
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月，
(千)2020201920202019
净营业收益：
净收入$14,890 $12,976 $50,238 $45,463 
权益证券税后公允价值变动(4,764)(194)(2,930)(6,359)
税后投资已实现净收益(511)(146)(1,324)(182)
净营业收益$9,615 $12,636 $45,984 $38,922 
营业股本回报率：
平均股东权益(1)
$495,123 $348,972 $470,006 $327,011 
年化股本回报率(2)
12.0 %14.9 %14.3 %18.5 %
年化营业股本回报率(3)
7.8 %14.5 %13.0 %15.9 %
(1) 计算方法是将截至所示日期的股东权益总额与上一季度末或年末总额相加(如果适用)，然后除以2。
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(2) 年化股本回报率是在年化基础上表示的净收入，在此期间占平均股东权益的百分比。
(3) 年化营业权益回报是指在年化基础上表示的净营业收益占该期间平均股东权益的百分比。

关键会计估计
我们确定了对了解我们的财务状况和经营结果至关重要的会计估计。关键会计估计是指对描述我们的财务状况和经营结果都很重要，并且需要我们作出重大判断的估计。我们使用对未来结果和发展的重大判断来应用这些重要的会计估计，并编制我们的合并财务报表。这些判断和估计影响我们报告的资产、负债、收入和费用金额，以及我们重大或有资产和负债的披露(如果有的话)。实际结果可能与编制合并财务报表时使用的估计和假设大不相同。我们使用我们认为相关的信息定期评估我们的估计。我们的关键会计政策和估计在截至2019年12月31日的年度合并财务报表和Form 10-K年度报告中的相关附注中进行了说明。

项目3.关于市场风险的定量和定性披露
市场风险是指由于利率、股票价格、外币汇率和商品价格的变化而导致金融工具的估计公允价值发生不利变化而造成经济损失的风险。我们的主要市场风险一直是与股权证券投资相关的股票价格风险，以及与固定期限投资相关的利率风险。我们对外币汇率风险或商品风险没有任何实质性的风险敞口。
与我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中提供的信息相比，市场风险没有实质性变化。

项目4.控制和程序
对披露控制和程序的评价
我们维持披露控制和程序，旨在确保我们根据1934年“证券交易法”(“交易法”)提交的报告中要求披露的信息在SEC规则和表格中指定的时间段内得到记录、处理、汇总和报告，并积累此类信息并将其传达给我们的管理层，包括我们的首席执行官(“CEO”)和首席财务官(“CFO”)(视情况而定)，以便及时做出有关所需财务披露的决定。
截至本Form 10-Q季度报告所涵盖的期间结束时，我们在包括首席执行官和首席财务官在内的管理层(包括首席执行官和首席财务官)的监督下，对“交易法”第13a-15(E)和15d-15(E)条规定的披露控制和程序的设计和操作的有效性进行了评估。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，我们的信息披露控制和程序在该日期是有效的。
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财务报告内部控制的变化
我们对财务报告的内部控制在2020年第三季度没有发生重大影响或合理地可能对本公司的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
控制有效性的固有限制
任何管制制度和程序的成效都受到若干限制，因此，我们不能保证我们的管制和程序会查出所有错误或欺诈行为。一个管制系统，无论构思和运作如何完善，也只能提供合理的保证，而不是绝对的保证，以确保管制系统的目标能够达到。

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第二部分：其他资料
项目1.法律诉讼
我们是正常业务过程中发生的法律诉讼的当事人。我们相信这些事项的结果，无论是个别或整体而言，都不会对我们的综合财政状况造成重大不利影响。
第1A项危险因素
除本Form 10-Q季度报告中所载的其他信息外，您还应仔细考虑截至本年度Form 10-K年度报告第I部分第1A项“风险因素”项下所描述的风险和不确定因素。2019年12月31日(本刊《2019 Form 10-K》)，并由以下风险因素进行更新和补充。*以下风险因素更新风险因素 标题为“恶劣天气条件和其他灾难可能导致针对我们的索赔数量和金额增加。”在我们2019年的Form 10-K中。但这些风险和不确定性并不是我们面临的唯一风险和不确定性。*可能存在额外的风险和不确定性，我们目前没有意识到或目前认为这些风险和不确定性是无关紧要的。*任何这些风险的发生都可能对我们的业务、财务状况、流动性、运营结果和前景产生实质性的不利影响。

恶劣的天气条件、灾难、流行病和类似事件可能会对我们的业务、运营结果和财务状况产生不利影响。

我们的业务面临着恶劣天气条件和其他灾难的风险。灾难可能由各种事件造成，包括严冬天气、龙卷风、风暴、地震、冰雹、严重雷暴和火灾等自然事件，以及爆炸、战争、恐怖袭击和骚乱等其他事件。灾难和恶劣天气条件的发生率和严重程度本质上是不可预测的。巨灾损失的程度取决于损失总额、受影响的承保人数量、事件的频率和严重程度、我们的巨灾风险管理计划的有效性以及我们的再保险覆盖范围是否足够。在巨灾发生之前，保险公司是不允许为它预留准备金的。恶劣的天气条件和灾难会导致我们的财产线损失，通常会导致发生的索赔数量增加和每项索赔的美元金额增加，这可能需要我们增加储备，导致我们的流动性和财务状况恶化。此外，我们无法以合理的费率和足够的金额获得再保险，以减轻与恶劣天气条件和其他灾难相关的风险，这可能会对我们的业务和运营业绩产生重大不利影响。

我们的业务还面临大流行、暴发、公共卫生危机、地缘政治和社会事件及其相关影响的风险。2020年3月11日，世界卫生组织将新冠肺炎定为全球大流行。作为回应，政府当局(包括美国联邦政府、州和地方)已经授权并继续推出减缓病毒传播的措施，包括就地避难令、对旅行的重大限制、限制集会、隔离和关闭企业。虽然自新冠肺炎疫情爆发及相关经济低迷以来，我们至今尚未看到毛保费增长率下降，但新冠肺炎的情况仍然不稳定，而且还在继续发展，目前我们无法确定新冠肺炎及相关经济低迷对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流的最终影响，因此，我们无法确定新冠肺炎及相关经济低迷对我们的业务、财务状况、经营业绩和现金流的最终影响。虽然Kinsell撰写的业务线中的政策条款和条件预计会排除病毒相关索赔的承保范围，但法院裁决和政府行动可能会质疑任何排除的有效性或我们对此类条款和条件如何运作的解释。此外，针对新冠肺炎，立法，监管和司法行动可能包括，
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但不限于，禁止我们根据我们的保单条款取消保单、命令我们退还保费、延长支付保费的宽限期以及延长支付逾期保费的时间。我们正密切关注新冠肺炎疫情和相关经济下滑对我们业务各个方面的影响，包括它将如何影响我们投资组合的保费金额、损失和公允价值，以及它如何导致其他影响，如由于进入营业地点的机会有限，可能导致延迟报告和理赔。在2020年第一季度，由于与新冠肺炎相关的全球金融市场中断，我们的投资组合的公允价值大幅下降，这对我们本季度的全面收益(亏损)总额产生了不利影响。在2020年第一季度之后，我们投资组合的公允价值大幅反弹，收回了公允价值的全部跌幅。如果新冠肺炎疫情持续较长时间，稳经济措施不得力，或者疫情、疫情等事件再次发生或再次发生，我们的业务、经营业绩、财务状况和现金流可能会受到实质性的影响。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
没有。
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项目6.展品
陈列品
数		描述
31.1
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条对主要行政官员的认证
31.2
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第302条核证主要财务官
32.1*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条对首席执行官的认证
32.2*
根据2002年“萨班斯-奥克斯利法案”第906条认证首席财务官
101.INS**XBRL实例文档
101.SCHXBRL分类扩展架构文档
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档
101.DEFXBRL分类扩展定义Linkbase文档
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库文档
104封面交互数据文件(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
**本证书被视为没有为交易法第18条的目的提交，或以其他方式受到该条的责任，也不应被视为通过引用将其纳入根据1933年证券法(修订本)或交易法提交的任何文件中。
**实例文档不会出现在交互数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中



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签名
根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名者代表其签署。
金赛尔资本集团有限公司。
日期：2020年10月29日
依据：
/s/Michael P.Kehoe
迈克尔·P·基霍(Michael P.Kehoe)
总裁兼首席执行官
日期：2020年10月29日
依据：
/s/Bryan P.Petrucelli
布莱恩·P·佩特鲁切利
执行副总裁、首席财务官兼财务主管
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