EIG-20200930

错误000137904112/312020Q32,301,6002,403,300110,800155,60033,00028,40045,400—1,200—10,4004,600400—0.010.01150,000,000150,000,00057,389,61557,184,37029,069,75331,355,3780.010.0125,000,00025,000,000——28,319,86225,828,9922.24.312.922.30.40.40.50.61.83.912.421.72.24.312.922.30.40.40.50.600013790412020-01-012020-09-30Xbrli：共享00013790412020-10-15Iso4217：美元00013790412020-09-3000013790412019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00013790412020-07-012020-09-3000013790412019-07-012019-09-3000013790412019-01-012019-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-06-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-06-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-06-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-06-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-06-3000013790412020-06-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-07-012020-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-07-012020-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-07-012020-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-07-012020-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-07-012020-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-06-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-06-3000013790412019-06-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-07-012019-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-07-012019-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-09-3000013790412019-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-12-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-12-310001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-12-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-12-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2020-01-012020-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2020-01-012020-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2020-01-012020-09-300001379041美国-GAAP：CommonStockMember2018-12-310001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2018-12-3100013790412018-12-310001379041美国-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-09-300001379041US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-300001379041美国-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-09-300001379041Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300001379041美国-GAAP：SecuryStockMember2019-01-012019-09-30Xbrli：纯0001379041Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-09-300001379041Us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2020-09-300001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-09-300001379041US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-09-300001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001379041美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001379041US-GAAP：公允价值输入级别3成员美国-GAAP：美国ReasurySecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-12-310001379041Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2020-09-300001379041Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2020-09-300001379041US-GAAP：公允价值输入级别3成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2020-09-300001379041Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别1成员2019-12-310001379041Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMemberUS-GAAP：公允价值输入级别2成员2019-12-310001379041US-GAAP：公允价值输入级别3成员Us-gaap:USGovernmentAgenciesDebt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美国证券交易委员会

华盛顿特区20549

形式10-Q

☑根据证券交易所第13或15(D)条提交的季度报告

1934年法令

截至本季度的季度报告2020年9月30日

或

☐根据证券交易所第13或15(D)条提交的过渡报告

1934年法令

从_年到_年的过渡期

委托文件编号：001-33245

雇主控股公司

(章程中规定的注册人的确切姓名)

内华达州

04-3850065

(州或其他司法管辖区
指公司或组织)

(I.R.S.雇主
标识号)

10375职业圈

里诺,

内华达州

89521

(主要执行机构地址和邮政编码)

(888) 682-6671

(注册人电话号码，包括区号)

根据该法第12(B)条登记的证券：

每一类的名称

交易代码

每间交易所的注册名称

普通股，每股面值0.01美元

EIG

纽约证券交易所

用复选标记表示注册人是否：(1)在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短期限内)，(1)已提交了1934年证券交易法第(13)或15(D)节要求提交的所有报告；以及(2)在过去90天内，注册人一直遵守此类提交要求。是☑不是的☐

用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。是☑不是的☐

用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的报告公司还是新兴的成长型公司。请参阅“交易法”规则第312B-2条中“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小报告公司”和“新兴成长型公司”的定义。

大型加速滤波器

☑

加速文件管理器

☐

非加速文件管理器

☐

小型报表公司

☐

新兴成长型公司

☐

如果是新兴成长型公司，请通过复选标记表明注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据“交易法”第13(A)条规定的任何新的或经修订的财务会计准则。☐

用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是☐不是的☑

截至2020年10月15日，有29,021,111注册人已发行普通股的股份。

页
不是的。

第1部分-财务信息

项目1

合并财务报表

截至2020年9月30日(未经审计)和2019年12月31日的合并资产负债表

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合全面收益表(未经审计)

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的股东权益合并报表(未经审计)

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月合并现金流量表(未经审计)

合并财务报表附注(未经审计)

项目2

管理层对合并财务状况和经营成果的探讨与分析

项目3

关于市场风险的定量和定性披露

项目4

管制和程序

第II部分-其他资料

项目1

法律程序

第1A项

危险因素

项目2

未登记的股权证券销售和收益的使用

项目3

高级证券违约

项目4

矿场安全资料披露

项目5

其他资料

项目6

陈列品

签名

第一部分 – 财务信息

项目1.报告合并财务报表


雇主控股公司及其子公司
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
	自.起		自.起
	九月三十日， 2020		十二月三十一号， 2019
资产	(未经审计)
投资：
按公允价值计算的固定到期日证券(摊销成本#美元2,301.6在2020年9月30日和$2,403.3截至2019年12月31日，扣除CECL津贴净额为$1.22020年9月30日)	$	2,442.6	$	2,485.9
公允价值的股权证券(成本为#美元110.8在2020年9月30日和$155.62019年12月31日)	188.7		256.7
按成本计算的股权证券	6.7		6.7
其他投资资产(成本$33.0在2020年9月30日和$28.42019年12月31日)	32.8		29.1
按公允价值进行的短期投资(摊余成本#美元45.42020年9月30日)	45.8		—
总投资	2,716.6		2,778.4
现金和现金等价物	237.3		154.9
限制性现金和现金等价物	0.3		0.3
应计投资收益	17.2		16.4
应收保费(减去CECL津贴#美元10.4在2020年9月30日，减去坏账拨备$4.62019年12月31日)	251.6		285.7
可为以下情况追讨的再保险：
已支付损失	7.7		7.2
未付损失(减去CECL津贴#美元0.42020年9月30日)	513.3		532.5

递延保单收购成本	46.6		47.9


财产和设备，净额	20.2		21.9
经营性租赁使用权资产	18.6		15.9
无形资产，净额	13.6		13.6
商誉	36.2		36.2
或有佣金应收-LPT协议	13.2		13.2

云计算安排	43.0		33.6
其他资产	49.7		46.4
总资产	$	3,985.1	$	4,004.1
负债和股东权益
索偿及保单负债：
未付亏损和亏损调整费用	$	2,141.4	$	2,192.8
未赚取的保费	325.6		337.1


应付佣金及保费税	45.5		48.6
应付账款和应计费用	23.2		29.8


递延再保险收益-LPT协议	129.7		137.1
FHLB预付款	35.0		—

经营租赁负债	20.9		17.8
不可取消的债务	22.9		23.0
其他负债	73.5		52.1
总负债	$	2,817.7	$	2,838.3
承诺和或有事项


雇主控股公司及其子公司
合并资产负债表
(单位：百万，共享数据除外)
	自.起		自.起
	九月三十日， 2020		十二月三十一号， 2019
股东权益：	(未经审计)
普通股，面值0.01美元；授权股份150,000,000股；57,389,615和57,184,370已发行及已发行的股份29,069,753和31,355,378分别于2020年9月30日和2019年12月31日发行的流通股	$	0.6	$	0.6
优先股，面值0.01美元；授权股票25,000,000股；未发行	—		—
额外实收资本	401.6		396.4
留存收益	1,191.4		1,158.8
累计其他综合收益，税后净额	111.7		65.3
库存股，按成本计算(28,319,862股票在2020年9月30日和25,828,9922019年12月31日的股票)	(537.9)		(455.3)
股东权益总额	1,167.4		1,165.8
总负债和股东权益	$	3,985.1	$	4,004.1

见合并财务报表所附未经审计的附注。


雇主控股公司及其子公司
综合全面收益表
(单位为百万，每股数据除外)
	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
营业收入	(未经审计)						(未经审计)
赚取的净保费	$	144.4	$	175.8	$	463.8	$	526.1
净投资收益	18.5		22.3		58.3		65.5
投资已实现和未实现净收益(亏损)	19.1		2.6		(2.3)		33.3

其他收入(亏损)	(0.1)		0.3		0.5		0.6
总收入	181.9		201.0		520.3		625.5
费用
亏损和亏损调整费用	77.1		92.9		254.5		268.2
佣金费用	19.4		21.9		59.9		67.7

承保及一般及行政费用	46.4		45.3		137.9		136.6
利息和融资费用	—		—		—		0.6
其他费用	0.7		—		0.7		—
总费用	143.6		160.1		453.0		473.1
所得税前净收益	38.3		40.9		67.3		152.4
所得税费用	7.2		8.1		11.5		27.0
净收入	$	31.1	$	32.8	$	55.8	$	125.4

综合收益
期内产生的未实现AFS投资收益(扣除税费$(2.2)和$(4.3)分别为2020年9月30日和2019年9月30日止的三个月，以及(12.9)和$(22.3)截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月)	$	8.0	$	16.4	$	48.2	$	84.1
净收益中已实现的AFS投资收益的重新分类调整(扣除税费#美元0.4及$0.4分别截至2020年和2019年9月30日的三个月，以及美元0.5及$0.6截至2020年和2019年9月30日的9个月)	(1.3)		(1.6)		(1.8)		(2.3)
其他综合收益，扣除税后的净额	6.7		14.8		46.4		81.8
综合收益总额	$	37.8	$	47.6	$	102.2	$	207.2

投资已实现和未实现净收益(亏损)
减值前投资的已实现和未实现净收益(亏损)	$	19.1	$	2.6	$	(2.3)	$	33.3

投资已实现和未实现净收益(亏损)	$	19.1	$	2.6	$	(2.3)	$	33.3

普通股每股收益(注13)：

基本型	$	1.06	$	1.03	$	1.85	$	3.90
稀释	$	1.05	$	1.01	$	1.83	$	3.85
宣布的每股普通股、RSU和PSU现金股息	$	0.25	$	0.22	$	0.75	$	0.66

见合并财务报表所附未经审计的附注。


雇主控股公司及其子公司
股东权益合并报表
截至2020和2019年9月30日的三个月
(未经审计)

	普通股					额外实收资本		留存收益		累计其他综合收益净额		按成本计算的库存量		股东权益总额
	已发行股份	金额
	(单位：百万，共享数据除外)
平衡，2020年7月1日	57,388,515	$	0.6	$	399.2	$	1,167.8	$	105.0	$	(528.6)	$	1,144.0
基于股票的债务	—	—		2.4		—		—		—		2.4
行使的股票期权	1,100	—		—		—		—		—		—

收购普通股	—	—		—		—		—		(9.3)		(9.3)
宣布的股息	—	—		—		(7.5)		—		—		(7.5)
当期净收益	—	—		—		31.1		—		—		31.1

扣除税后的投资未实现净收益变化(1.8美元)	—	—		—		—		6.7		—		6.7
平衡，2020年9月30日	57,389,615	$	0.6	$	401.6	$	1,191.4	$	111.7	$	(537.9)	$	1,167.4

余额，2019年7月1日	57,157,926	$	0.6	$	389.8	$	1,108.7	$	53.3	$	(430.9)	$	1,121.5
基于股票的债务	—	—		2.7		—		—		—		2.7
行使的股票期权	20,394	—		0.5		—		—		—		0.5

收购普通股	—	—		—		—		—		(4.7)		(4.7)
宣布的股息	—	—		—		(7.2)		—		—		(7.2)
当期净收益	—	—		—		32.8		—		—		32.8

扣除税后的投资未实现净收益变化(3.9美元)	—	—		—		—		14.8		—		14.8
余额，2019年9月30日	57,178,320	$	0.6	$	393.0	$	1,134.3	$	68.1	$	(435.6)	$	1,160.4

见合并财务报表所附未经审计的附注。


雇主控股公司及其子公司
股东权益合并报表
截至2020和2019年9月30日的9个月
(未经审计)

	普通股					额外实收资本		留存收益		累计其他综合收益(亏损)，净额		按成本计算的库存量		股东权益总额
	已发行股份	金额
	(单位：百万，共享数据除外)
平衡，2020年1月1日	57,184,370	$	0.6	$	396.4	$	1,158.8	$	65.3	$	(455.3)	$	1,165.8
基于股票的债务	—	—		7.0		—		—		—		7.0
行使的股票期权	39,600	—		0.9		—		—		—		0.9
归属RSU和PSU，扣除为满足预扣税款而扣留的股份	165,645	—		(2.7)		—		—		—		(2.7)
收购普通股	—	—		—				—		(82.6)		(82.6)
宣布的股息	—	—		—		(23.3)		—		—		(23.3)
当期净收益	—	—		—		55.8		—		—		55.8

扣除税后的投资未实现净收益变动(12.4美元)	—	—		—		—		46.4		—		46.4
平衡，2020年9月30日	57,389,615	$	0.6	$	401.6	$	1,191.4	$	111.7	$	(537.9)	$	1,167.4

余额，2019年1月1日	56,975,675	$	0.6	$	388.8	$	1,030.7	$	(13.7)	$	(388.2)	$	1,018.2
基于股票的债务	—	—		6.8		—		—		—		6.8
行使的股票期权	25,580	—		0.6		—		—		—		0.6
归属RSU和PSU，扣除为满足预扣税款而扣留的股份	177,065	—		(3.2)		—		—		—		(3.2)
收购普通股	—	—		—		—		—		(47.4)		(47.4)
宣布的股息	—	—		—		(21.8)		—		—		(21.8)
当期净收益	—	—		—		125.4		—		—		125.4

扣除税后的投资未实现净收益变化(21.7美元)	—	—		—		—		81.8		—		81.8
余额，2019年9月30日	57,178,320	$	0.6	$	393.0	$	1,134.3	$	68.1	$	(435.6)	$	1,160.4

见合并财务报表所附未经审计的附注。


雇主控股公司及其子公司
合并现金流量表
(百万)
	截至9个月
	九月三十日，
	2020		2019
经营活动	(未经审计)
净收入	$	55.8	$	125.4
将净收入与经营活动提供的现金净额进行调整：
折旧摊销	6.3		6.5
以股票为基础的薪酬	6.9		6.8
云计算安排的摊销	5.8		3.8
投资溢价摊销净额	7.7		7.1
预期信贷损失拨备	6.2		(1.0)
递延所得税费用	(12.4)		5.1
投资已实现和未实现净亏损(收益)	2.3		(33.3)


放弃经营租契	0.7		—

营业资产和负债变动情况：

应收保费	28.3		19.4
就已支付和未支付的损失可追讨的再保险	18.2		25.9

云计算安排	(15.2)		(8.2)
经营性租赁使用权资产	(3.4)		(15.0)
现行联邦所得税	9.9		(5.8)
未付亏损和亏损调整费用	(51.4)		(58.9)
未赚取的保费	(11.5)		24.0
应付帐款、应计费用和其他负债	0.6		(12.0)
递延再保险收益-LPT协议	(7.4)		(10.2)
或有佣金应收-LPT协议	—		18.8
经营租赁负债	3.1		17.1
不可取消的债务	(0.1)		1.6
其他	(2.8)		(4.5)
经营活动提供的净现金	47.6		112.6
投资活动
购买固定期限证券	(462.7)		(250.1)
购买股权证券	(177.5)		(219.7)
购买短期投资	(135.6)		—
购买其他投资资产	(4.6)		(24.9)
出售固定到期日证券所得款项	314.7		147.3
出售股权证券所得收益	241.7		166.8
固定期限证券到期和赎回收益	243.3		226.6
短期投资到期收益	91.2		25.0
未结清投资买入和卖出净变化	1.0		(24.3)
资本开支及其他	(4.5)		(12.4)
购买Cerity保险公司，扣除收购的现金和现金等价物后的净额	—		(15.9)

投资活动提供的净现金	107.0		18.4
融资活动

收购普通股	(81.9)		(47.8)
与股票薪酬相关的现金交易	(1.8)		(2.6)
支付给股东的股息	(23.3)		(21.8)
FHLB预付款的收益	35.0		—
赎回应付票据	—		(20.0)
资本租赁费	(0.2)		(0.2)

用于融资活动的现金净额	(72.2)		(92.4)
现金、现金等价物和限制性现金净增加	82.4		38.6
期初现金、现金等价物和限制性现金	155.2		102.0
期末现金、现金等价物和限制性现金	$	237.6	$	140.6

下表按综合资产负债表中的类别列出了我们的现金、现金等价物和限制性现金：


	自.起		自.起
	九月三十日， 2020		十二月三十一号， 2019
	(百万)
现金和现金等价物	$	237.3	$	154.9
支持再保险义务的受限现金和现金等价物	0.3		0.3
现金总额、现金等价物和限制性现金	$	237.6	$	155.2

见合并财务报表所附未经审计的附注。

雇主控股公司及其子公司

合并财务报表附注

(未经审计)

1. 介绍基础和操作总结

雇主控股公司(EHI)是内华达州的一家控股公司。通过旗下全资保险子公司--内华达州雇主保险公司、雇主补偿保险公司、雇主优先保险公司(Epic)、雇主保险公司和高诚保险公司，友邦重工从事商业财产和意外伤害保险行业，专门从事工伤赔偿产品和服务。除非另有说明，否则所有提及的“公司”均指EHI及其子公司。

1999年，内华达州工业保险系统(基金)通过与第三方再保险公司的损失组合转移交易，签订了具有追溯力的100%配额份额再保险协议(LPT协议)。低保协议自一九九九年六月三十日起生效，并会一直有效，直至承保保单下的所有索偿均已结束、经双方同意减记或终止免保协议，或再保险人的总最高法律责任限额(以较早发生者为准)届满为止。LPT协议没有规定任何额外的终止条款。2000年1月1日，EICN承担了基金的所有资产、负债和业务，包括基金与LPT协议相关的权利和义务(见附注9)。

本公司将LPT协议作为追溯性再保险入账。订立LPT协议后，初步递延再保险收益(递延收益)记入本公司综合资产负债表的负债。根据LPT协议，本公司有权收取或有利润佣金。或有利润佣金根据LPT协议项下迄今的实际支付结果和预期支付亏损的预测进行估计，并在本公司的综合资产负债表中作为资产入账。

随附的合并财务报表已根据美国(美国)中期财务信息的公认会计原则(GAAP)，以及表格10-Q和修订后的1934年证券交易法S-X条例第10条的说明。因此，它们不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和附注。管理层认为，所有必要的调整(包括正常的、经常性的调整)都已包括在内，以便公平地列报公司的综合财务状况和所提期间的经营业绩。过渡期的经营结果不一定代表全年的结果。这些财务报表的编制与公司截至2019年12月31日的10-K表格(年报)中描述的会计政策一致。

本公司通过二可报告的细分市场：雇主和Cerity。每个分部都代表一个独立的、不同的承保平台，公司通过该平台开展保险业务。此演示文稿使读者以及公司的首席运营决策者能够客观地分析公司各承保平台发起的业务。在2019年12月31日之前，本公司在单一可报告部门下运营。2019年12月31日之前的所有时段均符合当前演示文稿。有关本公司经营分部的详细财务资料载于附注14。

预算的使用

根据公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响合并财务报表日期的已报告资产和负债额以及或有资产和负债的披露，以及报告期内已报告的收入和费用金额。因此，实际结果可能与这些估计不同。需要管理层判断的最重要的领域是未付损失和损失调整费用(LAE)的估计、再保险可收回金额的评估、保费收入的确认、递延所得税的可收回程度以及投资估值。

重新分类

某些前期信息已重新分类，以符合本期列报。

2. 新会计准则

近期发布的会计准则

2020年3月，财务会计准则委员会(FASB)发布了会计准则更新(亚利桑那州立大学)2020-04，参考汇率改革(主题848)。此次更新提供了可选的过渡指导，以减轻与从伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)过渡相关的潜在会计负担，以及与将美国公认会计原则应用于合同、对冲关系和其他受参考汇率改革影响的交易相关的可选权宜之计和例外。公司可以立即应用此ASU，但早期采用只能持续到2022年12月31日

亚利桑那州立大学变得有效。该公司正在评估伦敦银行间同业拆借利率对其现有合同和投资的影响，但预计这一更新不会对其综合财务状况或经营结果产生实质性影响。

2019年12月，FASB发布了ASU 2019-12，所得税(主题740)。此更新通过删除某些例外并澄清现有指南，简化了会计准则编纂(ASC)主题740中的所得税会计。此更新在2020年12月15日之后的财年和这些财年内的过渡期生效。该公司已经确定，这一新标准的影响不会对其综合财务状况和经营结果产生重大影响。

最近采用的会计准则

2019年4月，FASB发布了ASU 2019-04，对主题326，金融工具-信用损失的编纂改进，主题815，衍生工具和对冲，以及主题825，金融工具。此更新中的修改是为了澄清、更正或改进各种ASC主题中的编码错误所做的更改。公司通过了与以下内容相关的更新主题815当它通过的时候亚利桑那州立大学2016-13年度。该公司认定，这些改进对其综合财务状况和经营结果的影响并不重要。

2018年8月，FASB发布了ASU 2018-13，公允价值计量(主题820)：披露框架-公允价值计量披露要求的变化。这一更新取消了对1级和2级之间转移的金额和原因的披露要求，以及对级别之间转移时间的政策的披露。这一更新还取消了对第3级公允价值计量的估值过程的披露要求。此外，本次更新增加了经常性3级公允价值计量的未实现损益变化的披露要求，以及3级公允价值计量中某些不可观察到的投入的定量信息。此外，在2020年3月，FASB发布了ASU 2020-03，金融工具的编纂改进。这一更新澄清了编纂工作中各种主题的不一致之处，并消除了这些不一致之处。该公司采用了适用的标准，对其综合财务状况和经营结果没有任何影响。

2017年1月，财务会计准则委员会发布了ASU 2017-04，无形资产-商誉和其他(主题350)。此次更新取消了商誉减值测试中步骤2的表现，简化了商誉的计量。这一更新允许通过将报告单位的公允价值与其账面价值进行比较，并在账面金额超过公允价值时确认减值费用来执行测试。此外，此次更新取消了账面价值为零或负的任何报告单位执行第二步的要求，但要求披露分配给净资产账面价值为零或负的报告单位的商誉金额。该公司采用了这一标准，对其综合财务状况和经营结果没有任何影响。

2016年6月，FASB发布了ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)。这一更新取代了确认金融工具信贷损失的已发生损失减值方法，其方法反映了一个实体目前对所有预期信贷损失的估计。这一更新要求按摊销成本计量的金融资产(包括应收账款和再保险可收回款项)在扣除信贷损失准备金后列报。此外，这一更新要求可供出售的固定到期日证券的信贷损失作为一种津贴而不是减记，允许一个实体也在本期净收入中记录信贷损失的冲销。此更新适用于2019年12月15日之后的财年，包括这些财年内的过渡期。此外，2018年12月，财务会计准则委员会发布了ASU 2018-19，对主题326“金融工具-信贷损失的编纂改进”。本次更新澄清了生效日期和过渡日期，并将经营租赁应收账款排除在主题326之外。2019年5月，FASB发布了ASU 2019-05，金融工具-信贷损失(主题326)：定向过渡救济。这一更新增加了可选的过渡减免，允许实体为以前按摊余成本计量的某些金融资产选择公允价值选项，以增加类似金融资产的可比性。2019年12月，FASB发布了ASU 2019-11，对主题326的编纂改进，金融工具-信贷损失其中澄清了ASC 326中指导的某些方面，包括购买的信用恶化的金融资产、对问题债务重组的过渡救济、对应计应收利息的披露救济，并允许对由抵押品维护条款担保的金融资产进行实际的权宜之计。本公司于2020年1月1日采用这些准则，由于非实质性金额，没有对期初资产负债表进行任何调整。关于这一采用对公司综合财务状况和经营结果的影响，请参阅附注5。

3. 金融工具的价值评估

按公允价值列账的金融工具

按公允价值计算的本公司金融工具的账面价值和估计公允价值如下：


	2020年9月30日						2019年12月31日
	账面价值		估计公允价值		账面价值		估计公允价值
	(百万)
金融资产
按公允价值计算的总投资	$	2,677.1	$	2,677.1	$	2,742.6	$	2,742.6
现金和现金等价物	237.3		237.3		154.9		154.9
限制性现金和现金等价物	0.3		0.3		0.3		0.3

本公司综合资产负债表中按公允价值记录的资产和负债根据与用于计量其公允价值的投入相关的判断水平进行分类。级别输入定义如下：

•第1级-投入是在计量日期活跃市场中相同资产或负债的未经调整的报价市场价格。

•第2级-第1级价格以外的投入，通过与测量日期的市场数据进行核实，可观察到类似资产或负债的价格。

•级别3-无法观察到的输入，反映了管理层对有意愿的市场参与者在测量日期将使用什么对资产或负债进行定价的最佳估计。

该公司使用第三方定价服务来协助其投资会计职能。最终定价来源因使用的投资证券和定价服务而异，但根据可观察到的投入(1级和2级)进行估值的投资证券通常是根据实际交易分配价值的。根据具有重大不可观察到的投入或非约束性经纪人报价的定价模型进行估值的证券被归类为3级。该公司对其从第三方收到的价格进行季度分析，以确定价格是否为公允价值的合理估计，包括通过使用替代定价来源的可观察市场价格确认这些证券的公允价值，因为确保公司合并财务报表中反映的公允价值是适当的最终责任是管理层的责任。如果在这些分析中发现不同之处，公司可能会从其他定价服务中获得额外信息，以验证报价。

本公司对资产公允价值的所有估计都以投标价格(如果有)为基础，因为它们代表了第三方市场参与者在公平交易中愿意支付的价格。

对于交易不活跃的证券，第三方定价服务可能使用类似工具的市场报价或贴现现金流分析，纳入类似证券市场目前可观察到的投入。估值方法中经常使用的输入包括但不限于经纪人报价、基准收益率、信用利差、违约率和提前还款速度假设。截至2020年9月30日和2019年12月31日，从第三方定价服务获得的价格没有做出实质性调整。

这些估值方法只有在有客观可核实的信息来产生估值的情况下才会产生公允价值的估计。当无法获得客观可核实的信息时，该公司使用一些相同的方法对公允价值进行估计，对基于市场的投入做出无法获得的假设。

下表列出了本公司按公允价值进行的投资以及相应的公允价值计量。


	2020年9月30日										2019年12月31日
	1级		2级		第3级		1级		2级		第3级
	(百万)
固定期限证券：
美国公债	$	—	$	82.9	$	—	$	—	$	85.6	$	—
美国机构	—		3.1		—		—		2.9		—
各州和直辖市	—		478.7		—		—		484.5		—
公司证券	—		1,029.9		—		—		1,079.0		—
住房贷款抵押证券	—		462.8		—		—		480.4		—
商业抵押贷款支持证券	—		107.2		—		—		110.6		—
资产支持证券	—		33.0		—		—		61.2		—
抵押贷款债券	—		82.9		—		—		—		—
其他证券	—		162.1		—		—		181.7		—
固定期限证券总额	$	—	$	2,442.6	$	—	$	—	$	2,485.9	$	—
按公允价值计算的股权证券：
工业和杂项	$	163.7	$	—	$	—	$	216.4	$	—	$	—

其他	25.0		—		—		40.3		—		—
按公允价值计算的股本证券总额	$	188.7	$	—	$	—	$	256.7	$	—	$	—
短期投资	$	4.0	$	41.8	$	—	$	—	$	—	$	—
按公允价值计算的总投资	$	192.7	$	2,484.4	$	—	$	256.7	$	2,485.9	$	—

按成本列账的金融工具

易安信、信保、Epic和易安信是旧金山联邦住房贷款银行(FHLB)的成员。成员被要求购买FHLB的股票，此外还需要维持支持任何预付款的抵押品存款。该公司对FHLB股票的投资按成本记录，接近公允价值，因为这些证券的购买和销售与发行人的面值相同。FHLB股票被视为受限证券，公司根据面值的最终恢复情况定期评估其减值情况。

本公司还投资于房地产投资信托基金的可转换优先股，这些优先股按成本和大约公允价值列账。

按资产净值结转的金融工具(资产净值)

该公司在私募股权有限合伙权益方面有投资，这些投资包括在公司综合资产负债表上的其他投资资产中。该等投资并无可轻易厘定的公允价值，并按资产净值列账，因此被排除在公允价值架构之外。该公司使用交易价格初步估计这些投资的价值。在随后的时期，公司根据每年审计的财务报表，使用普通合伙人每季度提供的每股资产净值来衡量这些投资。这些投资通常不能由被投资人赎回，没有普通合伙人的批准不能出售。这些投资的基金期限为10至12三年，以两年或三年为准一年延期由普通合伙人自行决定。本公司将获得基金投资的股息和利息收益的分配，以及基金投资的处置收益或部分收益。本公司期望在整个基金期限内不时进行这些分配。截至2020年9月30日，公司对这些私募股权有限合伙企业的无资金承诺总额为$67.4百万

此外，某些现金等价物，主要是货币市场证券，使用接近公允价值的资产净值计量。

下表列出了公司综合资产负债表中按资产净值结转的现金和投资。


	2020年9月30日		2019年12月31日
	(百万)
在资产净值结转的现金等价物	$	58.5	$	14.4
资产净值结转的其他投资资产	12.8		9.1

4. 投资

该公司可供出售(AFS)投资的摊销成本、未实现收益总额、未实现亏损总额和估计公允价值如下：


	摊销成本		毛未实现收益		毛未实现损失		估计数公允价值
	(百万)
2020年9月30日
固定期限证券
美国公债	$	78.2	$	4.7	$	—	$	82.9
美国机构	2.8		0.3		—		3.1
各州和直辖市	445.2		33.5		—		478.7
公司证券	949.6		81.8		(1.5)		1,029.9
住房贷款抵押证券	445.5		17.6		(0.3)		462.8
商业抵押贷款支持证券	99.3		8.1		(0.2)		107.2
资产支持证券	32.9		0.7		(0.6)		33.0
抵押贷款债券	84.4		—		(1.5)		82.9
其他证券	163.7		0.7		(2.3)		162.1
固定期限证券总额	$	2,301.6	147.4		(6.4)		$	2,442.6
短期投资	45.4		0.4		—		45.8
AFS总投资	$	2,347.0	$	147.8	$	(6.4)	$	2,488.4


2019年12月31日
固定期限证券
美国公债	$	83.7	$	1.9	$	—	$	85.6
美国机构	2.8		0.1		—		2.9
各州和直辖市	458.2		26.3		—		484.5
公司证券	1,038.6		40.4		—		1,079.0
住房贷款抵押证券	471.7		9.4		(0.7)		480.4
商业抵押贷款支持证券	107.4		3.2		—		110.6
资产支持证券	60.4		0.9		(0.1)		61.2
其他证券	180.5		1.6		(0.4)		181.7
AFS总投资	$	2,403.3	83.8		(1.2)		$	2,485.9

本公司股权证券于2020年9月30日及2019年12月31日按公允价值入账的成本及估计公允价值如下：


	成本		估计公允价值
	(百万)
2020年9月30日
公允价值股权证券
工业和杂项	$	92.3	$	163.7
其他	18.5		25.0
按公允价值计算的股本证券总额	$	110.8	$	188.7




2019年12月31日
公允价值股权证券
工业和杂项	$	129.1	$	216.4
其他	26.5		40.3
按公允价值计算的股本证券总额	$	155.6	$	256.7

该公司有其他投资资产，总额为$。32.8百万美元和$29.1分别于2020年9月30日和2019年12月31日达到100万。这些投资包括：(1)总额为#美元的私募股权有限合伙企业。12.8百万美元和$9.1百万美元(初始成本为$13.0百万美元和$8.4百万)，分别于2020年9月30日和2019年12月31日，根据普通合伙人提供的信息在资产净值结转；以及(Ii)总额为$的房地产投资信托的可转换优先股20.02020年9月30日和2019年12月31日各为100万美元，按成本和近似公允价值列账。该等投资在转换前不可赎回，并由本公司根据投资最终收回的情况定期评估减值。这些投资价值的变化通过公司综合全面收益表上的已实现和未实现净损益记录。

按合同到期日计算，公司于2020年9月30日的固定到期日证券的摊销成本和估计公允价值如下所示。预期到期日与合同到期日不同，因为借款人可能有权催缴或预付债务，有没有催缴或预付罚款。


	摊销成本		估计公允价值
	(百万)
在一年或更短的时间内到期	$	120.7	$	122.8
在一年到五年后到期	692.9		735.6
在五年到十年后到期	737.8		804.7
十年后到期	88.1		93.6
抵押贷款和资产支持证券	662.1		685.9
总计	$	2,301.6	$	2,442.6

以下为截至2020年9月30日和2019年12月31日，连续未实现亏损状况不足12个月和连续未实现亏损状况持续12个月或以上的AFS投资摘要。


	2020年9月30日									2019年12月31日
	估计公允价值		毛未实现损失		问题数量	估计公允价值		毛未实现损失		问题数量
	(单位：百万，发行量数据除外)
不足12个月：
固定期限证券



公司证券	$	41.2	$	(1.5)	33	$	—	$	—	—
住房贷款抵押证券	57.4		(0.3)		12	56.9		(0.2)		29
商业抵押贷款支持证券	5.7		(0.2)		8	—		—		—
资产支持证券	7.3		(0.6)		7	10.1		(0.1)		6
抵押贷款债券	82.9		(1.5)		20	—		—		—
其他证券	113.4		(2.3)		233	15.2		(0.3)		64


总计少于12个月	$	307.9	$	(6.4)	313	$	82.2	$	(0.6)	99

12个月或以上：
固定期限证券



住房贷款抵押证券	$	—	$	—	—	$	40.0	$	(0.5)	19



其他证券	—		—		—	5.9		(0.1)		19

总计12个月或更长时间	$	—	$	—	—	$	45.9	$	(0.6)	38

该公司记录了可供出售债务证券的预期信贷损失准备金#美元。1.2截至2020年9月30日的9个月内为100万美元(见附注5)。有不是的截至2019年9月30日的9个月内确认的固定到期日证券非临时性减值。截至2020年9月30日，公允价值总额低于摊销成本的固定到期日证券是指公司没有意图、需要或要求以低于其摊销成本的金额出售的证券。

投资的已实现损益包括证券出售时相对于其原始或调整成本(股权证券)或摊销成本(固定到期日证券)的损益。当证券因非临时性减值或预期信贷损失准备的变化而减记时，固定期限证券的已实现亏损也会得到确认。

按公允价值记录的投资已实现净收益(亏损)和公司投资未实现收益变动按具体标识确定，如下：


	已实现毛利		已实现总亏损		CECL津贴净变动		未实现净收益(亏损)变动		反映在收益中的公允价值变动		AOCI税前反映的公允价值变动
	(百万)
截至2020年9月30日的三个月
固定期限证券	$	2.4	$	(0.7)	$	—	$	8.5	$	1.7	$	8.5
股权证券	16.9		(3.0)		—		3.7		17.6		—
其他投资资产	—		—		—		(0.2)		(0.2)		—
短期投资	—		—		—		—		—		—
总投资	$	19.3	$	(3.7)	$	—	$	12.0	$	19.1	$	8.5

截至2020年9月30日的9个月
固定期限证券	$	7.1	$	(3.6)	$	(1.2)	$	58.4	$	2.3	$	58.4
股权证券	41.3		(21.8)		—		(23.2)		(3.7)		—
其他投资资产	—		—		—		(0.9)		(0.9)		—
短期投资	—		—		—		0.4		—		0.4
总投资	$	48.4	$	(25.4)	$	(1.2)	$	34.7	$	(2.3)	$	58.8


截至2019年9月30日的三个月
固定期限证券	$	2.3	$	(0.3)	$	—	$	18.7	$	2.0	$	18.7
股权证券	14.0		(3.0)		—		(10.3)		0.7		—
其他投资资产	—		—		—		(0.2)		(0.2)		—
现金等价物	0.1		—		—		—		0.1		—
总投资	$	16.4	$	(3.3)	$	—	$	8.2	$	2.6	$	18.7

截至2019年9月30日的9个月
固定期限证券	$	3.9	$	(1.0)	$	—	$	103.5	$	2.9	$	103.5
股权证券	16.7		(3.9)		—		17.7		30.5		—
其他投资资产	—		—		—		(0.2)		(0.2)		—
现金等价物	0.1		—		—		—		0.1		—
总投资	$	20.7	$	(4.9)	$	—	$	121.0	$	33.3	$	103.5

出售固定到期日证券的收益为#美元。64.9百万美元和$314.7截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元，而52.9百万美元和$147.3截至2019年9月30日的三个月和九个月分别为100万美元。

净投资收入如下：


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
固定期限证券	$	17.6	$	20.2	$	55.6	$	60.8
股权证券	1.1		2.4		3.5		6.1
其他投资资产	0.7		0.4		2.0		0.5
短期投资	0.6		—		1.0		—
现金等价物和限制性现金	0.1		0.5		0.5		1.5
总投资收益	20.1		23.5		62.6		68.9
投资费用	(1.6)		(1.2)		(4.3)		(3.4)
净投资收益	$	18.5	$	22.3	$	58.3	$	65.5

国家法律法规要求本公司在其经营业务的某些州的存托账户中持有证券或信用证。这些法律法规不仅规定了符合存款条件的证券的数量，而且还规定了证券的类型。截至2020年9月30日和2019年12月31日，公允价值为美元的证券772.9百万美元和$844.9分别有100万人存入银行。此外，FHLB提供的备用信用证取代了美元。275.0百万美元和$260.0分别截至2020年9月30日和2019年12月31日的存入证券(见附注10)。

某些再保险合约要求本公司的资金为分割者的利益而以信托形式持有，以保证本公司承担的未偿债务。于2020年9月30日及2019年12月31日，为割让再保险人利益而以信托形式持有的固定到期日证券及限制性现金及现金等价物的公允价值为$3.3百万美元和$2.9分别为百万美元。

5. 当前预期信贷损失

本公司采纳为U 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)2020年第一季度, 它用一种被称为当前预期损失法(CECL)的预期损失法取代了已发生的损失法。CECL计量适用于按摊销成本计量的金融资产，包括持有至到期证券、应收贸易账款、租赁应收账款、再保险应收账款、财务担保合同、贷款承诺以及有信用恶化证据的金融资产。此外，主题326对AFS债务证券的会计进行了更改。这一变化要求将信贷损失作为一种津贴，而不是公司不打算出售或认为更有可能需要出售的AFS债务证券的减记。

应收保费

应收保费余额均在一年或更短的时间内到期。该公司目前根据内部账龄时间表，使用可收款性和历史支付模式，以及当前和预期的未来市场状况，确定应收保费的津贴，以确定津贴的适当性。历史支付模式为估计提供了基础，以及类似的风险特征和公司的业务战略，这些都没有随着时间的推移而发生重大变化。然而，与历史信息中包含的经济状况相比，当前和未来的市场状况都有所恶化。具体地说，截至2020年9月30日，失业和小企业暂时关闭的情况迅速增加，公司预计这一趋势将持续下去。根据我们过去在大体上相似的情况下的经验，公司调整了历史支付模式和账龄时间表，以反映我们当前条件和未来预测变化的差异。信贷损失拨备的变化通过一般和行政费用记录。

下表显示了应收保费预期信贷损失拨备的变化。


	三个月		截至9个月
	九月三十日，		九月三十日，
	2020		2020
	(百万)
应收保费预计信贷损失准备的期初余额	$	8.1	$	4.6
本期预期信贷损失准备金	3.9		12.2
从津贴中扣除的冲销	(1.6)		(6.4)

应收保费预计信贷损失准备期末余额	$	10.4	$	10.4

可追讨的再保险

在评估再保险资产津贴(包括可收回的再保险款项和或有佣金应收款项)时，公司会考虑历史资料、再保险人的财务实力、抵押金额和评级，以确定津贴的适当性。从历史上看，该公司没有经历过再保险交易的信用损失。在评估未来违约时，本公司在基于评级的方法下使用上午最佳平均累计净减值率评估了CECL拨备。再保险人评级也通过这一过程进行评估。信贷损失拨备的变化通过一般和行政费用记录。

下表显示了再保险可收回的预期信贷损失拨备的变化。


	三个月		截至9个月
	九月三十日，		九月三十日，
	2020		2020
	(百万)
再保险可收回的预期信贷损失拨备的期初余额	$	0.4	$	—
本期预期信贷损失准备金	—		0.4


再保险可收回的预期信贷损失拨备期末余额	$	0.4	$	0.4

投资

该公司评估所有AFS债务证券的未实现损失状况，以确定预期的信贷损失。本公司在收回其摊销成本基准之前，首先评估其是否打算出售或更有可能被要求出售证券。如果符合这两个标准中的任何一个，证券的摊余成本基础将减记为其公允价值。对于不符合这两个标准的AFS债务证券，该公司评估公允价值下降是否是由于信用损失或其他因素造成的。在作出这项评估时，管理层会考虑公允价值低于摊销成本的程度、评级机构对证券评级的任何变化，以及与证券具体相关的不利条件等因素。任何未计入信贷损失准备的减值将在本公司综合资产负债表的累计其他全面收益中确认。信贷损失准备的变化通过已实现的资本损失记录。

截至2020年9月30日，公司设立了总额为$的信贷损失拨备。1.2百万就公司对固定收益债务证券的投资而言，信贷损失拨备是根据以下因素确定的：(I)观察截至该日可能已经出现信用损失的债务证券的信用特征，并将预期收取的现金流量现值与其摊销成本基础进行比较；(Ii)通过将预期收取的现金流量现值与其摊销成本基础进行比较，观察预计未来将出现信用损失的债务证券的信用特征。现金流的预期现值是使用基于情景的信用损失模型计算的，该模型源自美联储采用的全面资本分析审查(CCAR)框架下的贴现现金流。

截至2020年9月30日，公司不打算出售其摊销成本超过公允价值的任何AFS债务证券。

AFS债务证券的应计应收利息总额为#美元。17.2截至2020年9月30日，信贷损失为100万美元，并被排除在基于历史上及时付款的信贷损失估计之外。

下表显示了可供出售证券的预期信贷损失拨备的变化。


	三个月		截至9个月
	九月三十日，		九月三十日，
	2020		2020
	(百万)
AFS证券预期信贷损失拨备的期初余额	$	1.2	$	—
本期预期信贷损失准备金	0.3		3.6
因处置而减少的免税额	(0.3)		(2.4)


AFS证券预期信贷损失准备期末余额	$	1.2	$	1.2

6. 财产和设备

物业和设备包括以下内容：


	截止到九月三十号，		截至12月31日，
	2020		2019
	(百万)

家具和设备	$	3.1	$	2.5
租赁权的改进	5.3		6.0
计算机和软件	58.1		60.3
汽车	1.1		1.1
财产和设备，毛额	67.6		69.9
累计折旧	(47.4)		(48.0)
财产和设备，净额	$	20.2	$	21.9

截至2020年9月30日的三个月和九个月，与财产和设备相关的折旧费用为$1.9百万美元和$6.3分别为百万美元和$9.0截至2019年12月31日的年度为百万美元。内部开发的软件成本为$0.7百万美元和$2.3在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，分别资本化了100万美元和3.2在截至2019年12月31日的一年中，内部开发的软件成本达到了100万美元。

云计算安排

该公司与云计算安排相关的资本化成本总计为$43.0百万美元和$33.6百万美元，其中包括分别于2020年9月30日和2019年12月31日在公司综合资产负债表上与托管安排相关的服务合同费用和实施成本。主办安排的摊销总额为#美元。2.4百万美元和$5.8截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为百万美元和5.3截至2019年12月31日的年度分别为100万美元。

租约

本公司在交易开始时确定一项安排是否为租赁。写字楼的经营租赁在公司的综合资产负债表中作为使用权资产(ROU资产)和租赁负债列示。汽车融资租赁包括在公司综合资产负债表的财产、设备和其他负债中。

ROU资产代表在租赁期内使用标的资产的权利，租赁负债代表因租赁交易而产生的支付租赁款项的义务。经营租赁ROU资产和负债于开始日根据租赁期内租赁付款的现值确认。该公司使用抵押递增借款利率来确定租赁付款的现值。ROU资产还包括租赁协议内的租赁付款减去任何租赁奖励。该公司的租赁条款可能包括延长或终止租赁的选择权。租赁付款的租赁费用在租赁期内以直线方式确认。该公司的经营租约的剩余期限为1年份至8数年，可选择最多延长到10没有终止条款的年份。本公司的融资租赁有权在下列时间后终止1年。

由于受新冠肺炎疫情影响的公司业务性质不断变化，以及在家工作的地位继续存在，公司决定减少房地产足迹，以实现运营效率。因此，在2020年第三季度，该公司记录的费用为#美元0.72000万美元与放弃经营租赁有关，在本公司综合全面收益表的其他费用中确认。

租赁费用的构成如下：


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
经营租赁费用	$	1.4	$	1.3	$	3.8	$	3.8



融资租赁费用	0.1		0.1		0.2		0.2
租赁总费用	$	1.5	$	1.4	$	4.0	$	4.0

自.起2020年9月30日，经营租约的加权平均剩余租约期为6.2年份对于融资租赁来说， 3.1好多年了。加权平均贴现率为2.8%和3.7%分别用于运营租赁和融资租赁.

租赁负债的到期日如下：


	截至2020年9月30日
	经营租约		融资租赁
	(百万)
2020	$	1.1	$	0.1
2021	4.2		0.2
2022	3.3		0.2
2023	3.2		—
2024	3.2		—
此后	7.4		—
租赁付款总额	22.4		0.5
减去：推定利息	(1.5)		—
总计	$	20.9	$	0.5

与租赁有关的补充资产负债表信息如下：


	截止到九月三十号，		截至12月31日，
	2020		2019
	(百万)
经营租赁：
经营性租赁使用权资产	$	18.6	$	15.9
经营租赁负债	20.9		17.8
融资租赁：
财产和设备，毛额	1.1		1.1
累计折旧	(0.7)		(0.5)
财产和设备，净额	0.4		0.6
其他负债	$	0.5	$	0.6

与租赁有关的补充现金流量信息如下：


	截至9个月
	九月三十日，
	2020		2019
	(百万)
为计量租赁负债所包括的金额支付的现金：
用于经营租赁的经营现金流	$	3.8	$	3.8

用于融资租赁的融资现金流	0.2		0.2

7. 所得税

该公司的实际税率为18.8%和17.1截至2020年9月30日的三个月和九个月分别为%，而19.8%和17.72019年同期为%。截至2020年9月30日的3个月和9个月期间的有效税率低于2019年同期的有效税率，主要是因为本期税收优惠收入占税前总收入的比例较高。

8. 未偿损失的责任和损失调整费用

下表是未偿损失负债和LAE变化的对账。


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
期初未付损失和LAE	$	2,170.7	$	2,161.8	$	2,192.8	$	2,207.9
可收回的再保险较少，不包括CECL津贴，用于未付损失和LAE	523.6		484.2		532.5		504.4
期初净未付损失和LAE	1,647.1		1,677.6		1,660.3		1,703.5
在与以下有关的期间内发生的损失和LAE(扣除再保险后的净额)：
本期	94.4		115.4		303.8		344.8
前期	(14.8)		(20.2)		(41.9)		(66.1)
期内发生的净亏损及LAE合计	79.6		95.2		261.9		278.7
已支付损失和LAE(扣除再保险后)与以下相关：
本期	26.7		32.9		50.7		63.5
前期	72.3		69.7		243.8		248.5
期内已付亏损净额及LAE合计	99.0		102.6		294.5		312.0
结束未付损失和LAE，扣除再保险后的净额	1,627.7		1,670.2		1,627.7		1,670.2
对未付损失和LAE可追回的再保险，不包括CECL津贴	513.7		527.1		513.7		527.1
期末未付损失和LAE	$	2,141.4	$	2,197.3	$	2,141.4	$	2,197.3

上表包括的净亏损总额和LAE不包括递延再保险收益-LPT协议、LPT准备金调整和LPT或有佣金调整的摊销，这些调整总额为#美元。2.5百万美元和$2.3截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月分别为100万美元和7.4百万美元和$10.5截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月分别为100万美元(见注9)。

截至2020年9月30日的三个月和九个月，可归因于前期的已发生损失和LAE的变化包括$15.0百万美元和$41.5公司自愿风险业务的有利发展分别为百万美元和0.2百万美元的不利开发和0.4本公司同期分配风险业务的有利发展金额为百万美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，可归因于前期的已发生亏损和LAE的变化包括$20.0百万美元和$66.0公司自愿风险业务的有利发展分别为百万美元和0.2百万美元和$0.1本公司同期分配风险业务的有利发展金额为百万美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，自愿性业务出现了有利的事故年亏损发展，这是在大多数事故年观察到有利的损失成本趋势的结果；然而，公司认为，新冠肺炎大流行导致的当前经济状况带来了长期衰退的重大风险，这可能会影响未来的发展趋势，包括累积创伤索赔和潜在索赔报告的风险增加，特别是在最近的事故年。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，自愿业务出现了有利的事故年度亏损发展，这是观察到有利的亏损成本趋势的结果，这些趋势受到了公司降低亏损成本的内部举措的影响，包括从2014年开始并持续到2019年的加速理赔活动。

9. LPT协议

该公司是LPT协议的一方，根据该协议，$1.5与基金1995年7月1日之前发生的索赔有关的损失和法律责任负债再保险金额为#美元。775.0百万LPT协议提供的保险范围最高可达$2.0十亿。本公司在随附的综合资产负债表中将其或有利润佣金估计记为或有佣金应收-LPT协议，相应的负债在随附的综合资产负债表中记录在递延再保险收益-LPT协议中。递延收益正在使用回收方法摊销。摊销由LPT协议有效期内实际再保险回收占估计回收总额的比例确定，或有利润佣金除外，该佣金摊销至2024年6月30日，也就是根据LPT协议公司有权收到或有利润佣金的日期。摊销计入随附的综合报表中发生的损失和LAE。

综合收益。对递延收益的任何调整都记录在随附的综合全面收益表中发生的亏损和LAE中。

该公司摊销了$2.5百万美元和$2.3分别为2020年9月30日和2019年9月30日止三个月的递延收益百万美元，以及7.4百万美元和$8.5截至2020年和2019年9月30日的9个月分别为100万美元。此外，公司确认根据LPT协议出售的估计储量为#美元的有利发展。5.3100万美元，这使递延收益减少了$1.8截至2019年9月30日的9个月，由于有利的LPT储备调整，0.2由于有利的LPT应急委员会调整，截至2019年9月30日的三个月和九个月为100万美元。剩余的递延收益为#美元。129.7百万美元和137.1分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。受LPT协定约束的剩余负债估计为#美元。362.7百万美元和$380.4分别截至2020年9月30日和2019年12月31日。就LPT协议支付的损失和LAE总额为#美元。813.9百万美元和$796.2从成立到2020年9月30日和2019年12月31日分别为100万。

10. 融资安排

欧洲工商银行、欧洲投资公司、Epic和东亚银行是联邦住房金融局的成员。会员资格允许保险子公司获得担保预付款，这些预付款可用于支持和加强流动性管理。可以预支的金额取决于每家公司的法定承认资产。

在2020年第二季度，FHLB宣布了其零利率回收先行计划(FHLB先行计划)。FHLB预付款计划是一种零利率、6个月或1年期的信贷产品，会员可以用来立即向正在与新冠肺炎疫情的财务影响作斗争的业主、企业和其他客户提供救济。每名会员最高可获分配$10在FHLB预付款计划下预付款为2000万美元。

2020年5月11日，本公司各保险子公司共收到35.0预付款计划下的1.8亿美元预付款。垫款由公司的保险子公司以前质押给FHLB的抵押品担保，以支持其现有的抵押垫款安排，抵押品已经减去了这些未偿还的垫款金额。预付款需于2020年11月12日偿还给FHLB，金额为#美元。15.02000万美元，2021年5月11日，金额为$20.02000万。

FHLB成员资格还允许公司的保险子公司获得备用信用证。2018年3月9日，信保局、Epic、东非与联邦住房金融局签订备用信用证偿还协议(信用证协议)。2019年3月1日，联邦住房金融局和信保局修改了信用证协议，增加了信用额度；2020年3月2日，联邦住房金融局、东非银行和Epic分别修改了信用证协议，增加了各自的信用额度。信用证协议是FHLB与EAC各自签订的，金额为$。80.0和Epic，金额分别为600万美元和300万美元125.0百万2020年4月20日，FHLB和ECIC修改了其信用证协议，将其信用金额降至1美元70.02000万。修改后的信用证协议将于2021年3月31日到期，并将保持常青树状态，自动延期一年，除非FHLB至少在当时适用的到期日期前60天通知受益人其选择不续签。信用证协议只能用来全部或部分满足加利福尼亚州的保险存款要求，并且在任何时候都有合格的抵押品作为全部担保。信用证协议每年收取维护费，费用为15已发行金额的基点。截至2020年9月30日和2019年12月31日，信用证总额为$275.0百万美元和$260.0根据这些信用证协议，分别发行了100万美元，以代替存放在加利福尼亚州的证券。

截至2020年9月30日和2019年12月31日，公允价值为美元的投资证券398.0百万美元和$326.8公司的保险子公司分别向FHLB抵押了100万美元，以支持抵押预付款和信用证协议。

11. 累计其他综合收益

累积的其他全面收益由归类为AFS的投资的未实现收益(扣除递延税费)组成。下表汇总了累计其他综合收益的构成部分：


	2020年9月30日		2019年12月31日
	(百万)
税前投资未实现净收益	$	141.4	$	82.6
未实现净收益的递延税费	(29.7)		(17.3)
累计其他综合收益合计	$	111.7	$	65.3

12. 基于股票的薪酬

公司向公司某些员工和非员工董事授予限制性股票单位(RSU)和绩效股票单位(PSU)如下：


	获奖数量	授权日的加权平均公允价值		授予日的合计公允价值
				(百万)
2020年3月

RSU⁽¹⁾	77,560	$	37.81	$	2.9

PSU⁽²⁾	105,180	37.81		4.0

2020年5月
RSU⁽³⁾	20,592	$	29.59	$	0.6

(1)2020年3月授予的RSU授予了公司的某些员工，在2021年3月15日以及随后的三个周年纪念日中的每个纪念日奖励25%。RSU在某些情况下可加速归属，包括但不限于：死亡、残疾、退休或与公司控制权变更相关的情况。

(2)2020年3月授予的PSU授予了公司的某些员工，其绩效期限为两年后跟一个附加的一年归属期间。PSU奖励取决于特定的绩效目标，支出范围为0%至200目标奖励的%。表中显示的值表示在目标级别授予的PSU总数。

(3)2020年5月授予的RSU授予公司非雇员董事，并于2021年5月28日全部授予。

被授予RSU和PSU的员工有权在基础奖励授予并支付时获得以现金支付的股息等价物。如果标的奖励没有归属或被没收，与标的奖励有关的任何股息等价物也将无法支付，并将被没收。

行使的股票期权总额39,600截至2020年9月30日的9个月，25,580截至2019年9月30日的9个月，以及31,630截至2019年12月31日的年度。

截至2020年9月30日，公司拥有114,416选项，266,740RSU和275,961未完成的PSU(根据授予的目标数量)。

13. 每股收益

每股基本收益的计算方法是净收入除以当期的加权平均流通股数量。稀释每股收益反映了所有普通股等价物对每股收益的潜在稀释影响。稀释每股收益包括假定根据“库存股方法”发行的股票，这种方法反映了如果已发行的RSU和PSU已授予并行使期权将会发生的潜在稀释。

RSU和PSU有权在完全授予或支付的奖励中获得股息等价物。红利等价物反映在公司的净收入中，因此，就确定每股收益而言，这些奖励不被视为参与证券。

下表列出了计算每股普通股收益时使用的净收益和加权平均流通股数量。


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(单位：百万，共享数据除外)
净收入--基本收益和摊薄收益	$	31.1	$	32.8	$	55.8	$	125.4
加权平均流通股数-基本	29,337,426		31,946,851		30,241,148		32,168,826
稀释证券的影响：
PSU	195,860		255,663		224,126		278,641
股票期权	27,490		80,889		39,184		79,954
RSU	7,630		34,614		28,452		60,034
稀释潜在股份	230,980		371,166		291,762		418,629
加权平均流通股数-稀释	29,568,406		32,318,017		30,532,910		32,587,455

稀释后的每股收益不包括未偿还期权和其他普通股等价物，在这些期权和普通股等价物的纳入将是反摊薄的时期。下表显示了不包括在稀释后每股收益中的期权、PSU和RSU。


	三个月			截至9个月
	九月三十日，			九月三十日，
	2020	2019	2020	2019
不包括在金库法下的期权、PSU和RSU，因为结算或行使的潜在收益大于收购的股份价值	153,620	—	107,337	—

14. 细分市场报告

本公司最近对其公司结构进行了调整，主要涉及推出和进一步开发以Cerity品牌名称(Cerity)提供的新数字保险平台。截至2019年12月31日，本公司认定二需要报告的部分：雇主和Cerity。这些细分中的每一个都代表着一个独立的、不同的承保平台，公司通过该平台开展保险业务。每个应报告部门及其公司和其他活动的性质和组成如下：

雇主部分被定义为通过雇主品牌(雇主)通过其代理商提供的传统业务，包括源自公司战略合作伙伴关系和联盟的业务。

“神性”(The Cerity) 细分市场被定义为以Cerity品牌名称提供的业务，包括公司的直接面向客户的业务。

公司和其他活动包括不被视为承销性质的控股公司费用、LPT协议的财务影响以及由中投承担和放弃的遗留业务。这些费用不被视为可报告分部的一部分，也不会以其他方式分配给应报告分部。

本公司已确定按分部报告可识别资产并不可行，因为某些资产可在分部之间互换使用。

在2019年12月31日之前，本公司在单一可报告部门下运营。此处介绍的2019年12月31日之前的所有期间均与当前演示相符。

下表按可报告部门汇总了公司的书面保费和所得税前净收益的组成部分。


	雇主		Cerity		公司和其他		总计
	(百万)
截至2020年9月30日的三个月
书面毛保费	$	131.2	$	0.1	$	—	$	131.3
承保的净保费	129.5		0.1		—		129.6

赚取的净保费	144.4		—		—		144.4
净投资收益	17.5		0.8		0.2		18.5
投资已实现和未实现净收益(亏损)	19.2		(0.1)		—		19.1

其他收入(亏损)	(0.1)		—		—		(0.1)
总收入	181.0		0.7		0.2		181.9

亏损和亏损调整费用	79.5		0.1		(2.5)		77.1
佣金费用	19.4		—		—		19.4
承保及一般及行政费用	38.6		3.8		4.0		46.4

其他费用	0.7		—		—		0.7
总费用	138.2		3.9		1.5		143.6

所得税前净收益(亏损)	$	42.8	$	(3.2)	$	(1.3)	$	38.3


截至2019年9月30日的三个月
书面毛保费	$	166.4	$	0.1	$	—	$	166.5
承保的净保费	165.1		0.1		—		165.2

赚取的净保费	175.8		—		—		175.8
净投资收益	21.4		0.2		0.7		22.3
投资已实现和未实现净收益(亏损)	2.6		0.1		(0.1)		2.6

其他收入	0.3		—		—		0.3
总收入	200.1		0.3		0.6		201.0

亏损和亏损调整费用	95.2		—		(2.3)		92.9
佣金费用	21.9		—		—		21.9
承保及一般及行政费用	36.2		4.1		5.0		45.3


总费用	153.3		4.1		2.7		160.1

所得税前净收益(亏损)	$	46.8	$	(3.8)	$	(2.1)	$	40.9


	雇主		Cerity		公司和其他		总计
	(百万)
截至2020年9月30日的9个月
书面毛保费	$	456.1	$	0.1	$	—	$	456.2
承保的净保费	451.9		0.1		—		452.0

赚取的净保费	463.7		0.1		—		463.8
净投资收益	54.9		2.5		0.9		58.3
投资已实现和未实现净收益(亏损)	0.1		(0.5)		(1.9)		(2.3)

其他收入	0.5		—		—		0.5
总收入	519.2		2.1		(1.0)		520.3

亏损和亏损调整费用	261.8		0.1		(7.4)		254.5
佣金费用	59.9		—		—		59.9
承保及一般及行政费用	116.2		11.9		9.8		137.9

其他费用	0.7		—		—		0.7
总费用	438.6		12.0		2.4		453.0

所得税前净收益(亏损)	$	80.6	$	(9.9)	$	(3.4)	$	67.3


截至2019年9月30日的9个月
书面毛保费	$	553.0	$	0.1	$	—	$	553.1
承保的净保费	549.0		0.1		—		549.1

赚取的净保费	526.1		—		—		526.1
净投资收益	62.3		0.2		3.0		65.5
投资已实现和未实现净收益	30.3		0.1		2.9		33.3

其他收入	0.6		—		—		0.6
总收入	619.3		0.3		5.9		625.5

亏损和亏损调整费用	278.7		—		(10.5)		268.2
佣金费用	67.7		—		—		67.7
承保及一般及行政费用	111.4		11.7		13.5		136.6
利息和融资费用	0.6		—		—		0.6

总费用	458.4		11.7		3.0		473.1

所得税前净收益(亏损)	$	160.9	$	(11.4)	$	2.9	$	152.4

实体范围的披露

该公司仅在美国境内运营，不从单个投保人占其收入的10%或更多的交易中获得收入。下表显示了公司在每个州的有效保费和有效保单数量，其中我们的有效保费约占我们有效保费的5%或更多，以及所有其他州在所述期间的总和：


	2020年9月30日					2019年12月31日				2019年9月30日			2018年12月31日
状态	有效保费		政策有效	有效保费		政策有效	有效保险费		政策有效	有效保险费		政策有效
	(百万美元)
加利福尼亚	$	273.6	40,567	$	329.8	43,079	$	338.3	43,465	$	357.1	41,988
弗罗里达	37.0		6,680	36.3		5,822	37.0		5,688	41.0		5,833
纽约	27.8		6,625	31.7		5,679	31.4		5,120	23.9		3,663


其他(43个州和哥伦比亚特区)	254.5		49,478	266.8		44,104	257.8		42,627	244.2		40,014
总计	$	592.9	103,350	$	664.6	98,684	$	664.5	96,900	$	666.2	91,498

第二项：财务管理部门对合并财务状况和经营成果的讨论分析

除非另有说明，否则所有提及的“我们”、“本公司”或类似的术语都是指EHI及其子公司，除非另有说明，否则您应结合我们的综合财务报表及其相关附注阅读以下讨论和分析。在这份Form 10-Q季度报告中，公司及其管理层根据目前可获得的关于他们的意图、信念、当前预期以及对公司未来业绩、业务增长、保留率、亏损成本、索赔趋势以及关键业务举措、未来技术和计划投资的影响的预测等信息，讨论并发表声明。这些陈述中的某些可能构成“前瞻性”陈述，正如1995年“私人证券诉讼改革法”中所定义的那样。这些前瞻性陈述可以通过以下事实来识别：它们与历史或当前事实没有严格的联系，通常通过诸如“可能”、“将会”、“可能”、“将会”、“应该”、“预期”、“计划”、“预期”、“目标”、“项目”、“打算”、“相信”、“估计”等词语来识别，“预测”、“潜在”、“形式”、“寻求”、“可能”或“继续”或其他类似的术语及其否定。该公司及其管理层提醒投资者，此类前瞻性陈述不能保证未来的业绩。风险和不确定因素是公司未来业绩的固有因素。可能导致公司的实际结果与这些前瞻性陈述所表明的结果大不相同的因素包括，除其他外，公司不时向证券交易委员会提交的公开文件中讨论或确定的因素，包括公司在Form 10-K年度报告和本报告第II部分第1A项中详细说明的风险。除适用的证券法另有规定外, 公司不承担公开更新或修改任何前瞻性陈述的义务，无论是由于新信息、未来事件或其他原因。

概述

我们是内华达州的控股公司。通过我们的保险子公司，我们为中低风险行业的小企业提供工伤保险。工人补偿保险是根据法定制度提供的，在该制度下，大多数雇主必须为其雇员的医疗、伤残、职业康复和/或因工受伤或疾病的死亡抚恤金费用提供保险。我们在全美提供工人补偿保险，集中在加利福尼亚州，我们46%的业务都是在那里产生的。我们的收入主要由赚取的净保费、净投资收入以及已实现和未实现的投资净收益组成。

我们以小企业为目标，因为我们认为，与一般的美国工伤保险行业相比，这个市场的传统特点是竞争对手较少，价格更具吸引力，持续性更强。我们相信，鉴于我们在这一细分市场的承保和索赔处理方面的专业知识，我们能够将我们的保单定价在具有竞争力和长期盈利的水平。我们的承保方法是以适当和有竞争力的价格始终如一地承保小企业账户，而不会为了短期营收增长而牺牲长期盈利能力和稳定性。

我们的战略是追求跨越市场周期的有利可图的增长机会，并在审慎的投资组合管理的约束下实现总投资回报的最大化。我们通过专注于纪律严明的承保和索赔管理，利用旨在产生卓越医疗和赔偿结果的医疗提供商网络，与独立保险机构建立和维护强大的长期关系，开发和实施旨在改变小企业和保险代理人利用数字能力的方式的新技术，以及开发重要的替代分销渠道，寻求有利可图的增长机会。我们继续执行一系列持续的业务计划，包括：实现内部和面向客户的业务流程的卓越；分散我们在各个地理市场的风险敞口；以及利用多公司定价平台和特定地区的定价。此外，我们继续执行积极开发和实施新技术和新能力的计划，我们相信这些新技术和能力将从根本上改变和增强我们客户的数字体验，包括：(I)继续投资于新技术、数据分析和流程改进能力，侧重于改善代理体验和提高代理效率；以及(Ii)推出和进一步开发数字保险解决方案，包括直接面向客户的员工补偿覆盖范围。

保险业竞争激烈，以价格和服务质量为基础的全国工赔行业竞争明显。我们与其他专业工伤赔偿载体、国家机构、多线保险公司、专业雇主组织、自我保险基金和国家保险池竞争。由于这些竞争条件，我们续订的定价显示，截至2020年9月30日的三个月和九个月，与一年前此类业务的费率水平相比，总体价格分别下降了5.3%和6.0%。

关于冠状病毒病(新冠肺炎)的思考

2020年3月11日，世界卫生组织正式宣布新冠肺炎疫情为大流行。新冠肺炎的全球传播造成了疾病、死亡、隔离、取消活动和旅行、商业和学校停课、商业活动减少、普遍失业、供应链中断，以及整体经济和金融市场的不稳定。

所有州，包括加利福尼亚州，截至2020年9月30日，我们产生了46%的有效保费，宣布进入紧急状态，并对商业运营和社交聚会施加了各种限制。我们承保的某些类别的业务，特别是与饮食业和酒店业有关的业务，尤其受到这些限制的影响。

在2020年第一季度的大部分时间里，我们经历了强劲的新商机，提交、报价和捆绑的数量达到了创纪录的水平。由于新冠肺炎疫情造成的突如其来的严重经济影响，提交、引用和装订的数量在2020年3月下半月大幅下降，这一趋势一直持续到2020年5月。从那时起，随着许多企业开始重新开业，我们几乎在所有运营的州，除了加利福尼亚州之外，提交的新业务和受约束的新保单数量都出现了显著的同比增长。我们在加州的新业务提交、捆绑和估计的年度保费金额在2020年全年同比下降，尽管我们在加州的新业务机会最近有所改善，但目前并不像我们在其他州观察到的那样强劲。尽管今年到目前为止，我们的新业务保费有所增加，但我们的新业务保费却有所下降，这主要是由于保费超过25,000美元的保单大幅下降所致。

我们目前预计，与前一年相比，我们的有效保费将继续下降，直到我们的投保人和企业能够以更正常化的速度恢复运营，并相应增加人员和工资。尽管根据多项政策定义，我们的新业务增长强劲，但仍不足以抵消我们今年迄今经历的保费下降。我们最终将经历的保费下降的金额仍然不确定。这在很大程度上是由于：(I)担心许多小企业主为了保留业务而面临永久关闭或严重依赖新设立的联邦政府计划，如2020年冠状病毒援助、救济和经济安全法案(CARE法案)，这些计划的最终成功尚不清楚；(Ii)关于我们的投保人和目标企业何时被允许完全重新开业并恢复正常运营的不确定性；(Iii)工资风险敞口的波动。

总体而言，我们的续订业务在今年迄今保持强劲。

随着经验的发展或新信息的了解，我们不断审查和调整投保人工资总额、经济状况和季节性的变化。任何这样的调整都包括在我们目前的业务中。我们目前薪资风险的大约25%，包括与我们最大的薪资合作伙伴生成的保单相关的风险，被认为是“随付随付”，向基础投保人收取的相关保费根据基础薪资的变化进行实时调整。对于所有其他投保人，工资总额的调整是通过中期背书和/或保费审计定期进行的。在截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们将最终审计保费应计减少了约1,570万美元和3,500万美元，以反映我们对有效政策风险敞口调整的估计，我们预计这些调整已经导致并将受到经济收缩的影响。

自2020年3月20日我们向员工和公众关闭我们的建筑以来，我们一直处于完全功能状态，预计我们的业务可以在员工在家工作的情况下无限期地保持完全功能。由于我们从家里工作过渡的有效性，我们已经开始通过终止或不续签某些运营租约来减少我们的房地产足迹。我们将继续评估我们的房地产需求。

我们正在采取预防措施，以保护我们员工的安全和福祉，同时为我们的投保人和索赔人提供不间断的服务。然而，不能保证这些行动就足够了，也不能预测如果新冠肺炎大流行及其相关的宏观经济风险持续很长一段时间会造成多大的破坏程度。有关新冠肺炎疫情给我们的业务、财务状况和经营结果带来的风险和不确定性的更多信息载于本报告第二部分第1A项。

我们在每年第四季度正式测试我们在合并资产负债表上进行的商誉减值。此外，在每个季度末，我们都会审查以前分析的结果，以及任何可能构成触发事件的最新事态发展，这些事件要求我们的商誉减值分析进行更新。今年到目前为止，我们的公允价值大幅下降，原因是投资者担心新冠肺炎对我们业务的潜在不利影响，导致我们的市值下降。然而，截至2020年9月30日，我们审查了我们的商誉分析，并确定没有必要减值，因为根据ASC 350-20-35-23，我们的公允价值超过了我们的账面价值。

未来我们的市值进一步下降，或任何其他相关的事态发展，可能会构成一个触发事件，可能导致我们的全部或部分商誉的估值受到损害。截至2020年9月30日，我们商誉的账面价值为$36.2百万

运营结果

我们的行动成效如下：


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
书面毛保费	$	131.3	$	166.5	$	456.2	$	553.1
承保的净保费	$	129.6	$	165.2	$	452.0	$	549.1

赚取的净保费	$	144.4	$	175.8	$	463.8	$	526.1
净投资收益	18.5		22.3		58.3		65.5
投资已实现和未实现净收益(亏损)	19.1		2.6		(2.3)		33.3

其他收入(亏损)	(0.1)		0.3		0.5		0.6
总收入	181.9		201.0		520.3		625.5

损失和LAE	77.1		92.9		254.5		268.2
佣金费用	19.4		21.9		59.9		67.7

承保及一般及行政费用	46.4		45.3		137.9		136.6
利息和融资费用	—		—		—		0.6
其他费用	0.7		—		0.7		—
总费用	143.6		160.1		453.0		473.1
所得税费用	7.2		8.1		11.5		27.0
净收入	$	31.1	$	32.8	$	55.8	$	125.4

概述

截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的净收入分别为3110万美元和5580万美元，而2019年同期分别为3280万美元和1.254亿美元。与2019年同期相比，影响我们截至2020年9月30日的三个月和九个月财务表现的关键因素包括：

•净保费收入分别下降17.9%和11.8%；

•损失和LAE分别下降17.0%和5.1%；

•承保及一般及行政费用分别增加2.4%及1.0%；

•净投资收益分别下降17.0%和11.0%；

•投资已实现净收益(亏损)增加1,650万美元，未实现净收益(亏损)减少3,560万美元。

合并财务结果汇总表

书面毛保费

截至2020年9月30日的三个月和九个月的毛保费分别为1.313亿美元和4.562亿美元，而2019年同期分别为1.665亿美元和5.531亿美元。同比下降与我们的雇主部门有关。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。

承保的净保费

净保费是指毛保费减去再保险费。

赚取的净保费

所赚取的净保费主要是先前承保的净保费金额和时间的函数。

投资净收益、已实现和未实现投资净损益

我们投资于固定期限证券、股权证券、其他投资资产、短期投资和现金等价物。净投资收入包括我们投资资产赚取的利息和股息，以及我们固定到期日证券的溢价和折扣摊销，减去银行手续费以及托管和投资组合管理费。我们已经在我们的投资组合中建立了高质量/短期偏向。

与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的净投资收入分别下降了17.0%和11.0%。减少主要是由于债券收益率下降及与我们的住宅按揭支持证券相关的债券溢价大幅上升，这是由于本期内加快了近期按揭贷款提前还款速度假设造成的。截至2020年9月30日，投资资产平均税前账面收益率降至3.0%，低于截至2019年9月30日的3.4%。平均投资资产同比下降。

我们投资的已实现和某些未实现损益从我们的净投资收入中单独报告。投资的已实现损益包括证券出售时相对于其原始或调整成本(股权证券)或摊销成本(固定到期日证券)的损益。我们的预期信用损失准备金的变化或证券因非暂时性减值而减记时，也会确认已实现的损失。权益证券和其他投资资产的公允价值变动也包括在我们的综合全面收益表上的已实现和未实现投资净收益(亏损)中。

截至2020年9月30日的三个月和九个月，投资的已实现和未实现净收益(亏损)分别为1910万美元和230万美元，而2019年同期分别为260万美元和3330万美元。截至2020年和2019年9月30日的三个月，投资的已实现和未实现净收益分别包括1740万美元和50万美元的股权证券和其他投资的已实现和未实现净收益，以及固定期限证券和短期投资的已实现和未实现净收益分别为170万美元和210万美元。截至2020年和2019年9月30日的9个月，投资的已实现和未实现(亏损)净收益分别包括股权证券和其他投资的已实现和未实现(亏损)净收益分别为460万美元和3030万美元，固定期限证券和现金等价物的已实现和未实现净收益分别为230万美元和300万美元。

在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，我们的股权证券的净投资收益(亏损)与美国股市的表现基本一致。在截至2020年9月30日的三个月和九个月期间，我们固定到期日证券的净投资收益主要是市场利率下降的结果。截至2020年9月30日的9个月，我们固定到期日证券的净投资收益减少了120万美元的预期信贷损失拨备。

在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们股票证券的净投资收益与美国股市的表现基本一致。截至2019年9月30日的三个月和九个月，我们固定到期日证券的净投资收益主要是市场利率下降的结果。截至2019年9月30日的9个月，我们的固定到期日证券没有记录其他暂时性减值。

有关我们投资的更多信息请参见“-流动性和资本资源-投资”。

其他收入(亏损)

其他收入(亏损)包括固定资产净损益、非投资利息、分期费收入和其他杂项收入。

损失和LAE

损失和LAE是我们最大的费用项目，包括索赔付款、递延收益的摊销、未来索赔付款的估计以及本期和前期这些估计的变化，以及与调查、辩护和调整索赔相关的成本。我们财务报告的质量在很大程度上取决于准确预测我们的损失和LAE，这两项本身就是不确定的，因为它们是基于精算估计技术对个人索赔最终成本的估计。

到2020年9月30日，我们的赔偿索赔频率(索赔数量占工资总额的百分比)继续下降，而同期每个索赔的医疗和赔偿成本都有所增加。然而，我们认识到新冠肺炎疫情的影响，包括在某些司法管辖区进一步扩大或永久延长新冠肺炎的推定赔偿责任的可能性。这些趋势和考虑已反映在我们目前的事故年损失估计中。与2020年继续进行的索赔结算活动增加相关的成本节约也降低了索赔总成本。我们相信我们目前的事故年损失估计是足够的，然而，最终损失在许多年内都不会有任何确定的结果。我们假设不断增加的医疗和赔偿费用趋势将继续影响我们的长期索赔成本，这可能会被费率上升所抵消。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。

佣金开支

佣金费用包括支付给我们的代理商和经纪人(包括我们的合作伙伴和联盟)的直接佣金，以及他们为我们产生的保费，以及奖励付款、其他营销成本和费用。请参阅“-按部门划分的财务结果摘要-雇主”。

承保及一般及行政费用

承保费用是指我们为承保和维护我们出具的保险单而产生的成本，不包括佣金。直接承保费用，如保费税、投保人分红，以及那些与新业务或续签业务的产生直接相关的费用，均确认为相关保费收入。间接承保费用，如公司各子公司的运营费用，不会随着新业务或续签业务的开展而直接变化，并被确认为已发生的费用。

在确定我们的可报告部门的承保费用比率时，控股公司的一般和行政费用不包括在内。

其他费用

由于我们受新冠肺炎疫情影响的业务性质不断变化，以及在家工作的地位继续存在，我们决定减少房地产足迹，以实现运营效率。因此，在截至2020年9月30日的三个月内，我们记录了与放弃运营租赁相关的费用70万美元。

利息和融资费用

利息和融资费用包括应付票据利息、信用证费用、融资租赁利息和其他融资费用。

所得税费用

截至2020年9月30日的三个月和九个月，所得税支出分别为720万美元和1150万美元，而2019年同期分别为810万美元和2700万美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月的有效税率分别为18.8%和17.1%，而2019年同期分别为19.8%和17.7%。截至2020年9月30日的三个月和九个月的有效税率低于2019年同期的有效税率，主要是因为本期税收优惠收入占税前收入总额的比例较高。

按部门划分的财务结果汇总

雇主

用人单位税前净收入的构成如下表所示：


	三个月									截至9个月
	九月三十日，									九月三十日，
	2020			2019			2020			2019
	(百万美元)
书面毛保费	$	131.2		$	166.4		$	456.1		$	553.0
承保的净保费	$	129.5		$	165.1		$	451.9		$	549.0

赚取的净保费	$	144.4		$	175.8		$	463.7		$	526.1
净投资收益	17.5			21.4			54.9			62.3
投资已实现和未实现净收益	19.2			2.6			0.1			30.3

其他收入(亏损)	(0.1)			0.3			0.5			0.6
总收入	181.0			200.1			519.2			619.3

损失和LAE	79.5			95.2			261.8			278.7
佣金费用	19.4			21.9			59.9			67.7
承保费用	38.6			36.2			116.2			111.4
利息和融资费用	—			—			—			0.6
其他费用	0.7			—			0.7			—
总费用	138.2			153.3			438.6			458.4

所得税前净收益	$	42.8		$	46.8		$	80.6		$	160.9

承保收入	$	6.9		$	22.5		$	25.8		$	68.3

合并比率	95.2		%	87.3		%	94.5		%	87.1		%

承保业绩

书面毛保费

截至2020年9月30日的三个月和九个月的毛保费分别为1.312亿美元和4.561亿美元，而2019年同期分别为1.664亿美元和5.53亿美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月的同比下降主要是由2020年新冠肺炎大流行的影响推动的，包括失业率上升和我们许多保险人的工资下降，我们的保费是以此为基础的，特别是在我们的餐厅和酒店业。我们在截至2020年9月30日的三个月和九个月减少了约1,570万美元和3,500万美元的最终审计应计项目，以反映我们对有效政策风险敞口调整的估计，我们预计这些调整已经导致并将受到经济收缩的影响。在2020年第一季度的大部分时间里，我们经历了强劲的新商机，提交、报价和捆绑的数量达到了创纪录的水平。由于新冠肺炎疫情造成的突如其来的严重经济影响，提交、引用和装订的数量在2020年3月下半月大幅下降，这一趋势一直持续到2020年5月。从那时起，随着许多企业开始重新开业，我们几乎在所有运营的州，除了加利福尼亚州之外，提交的新业务和受约束的新保单数量都出现了显著的同比增长。我们在加州的新业务提交、绑定和估计的年度保费金额在整个2020年都同比下降，尽管我们在加州的新业务机会最近在截至2020年9月30日的三个月里有所改善, 他们目前并不像我们在其他州观察到的那样强大。尽管今年到目前为止，我们的新业务保费有所增加，但我们的新业务保费却有所下降，这主要是由于保费超过25,000美元的保单大幅减少所致。此外，我们开展业务的许多州的平均费率同比下降，进一步影响了我们截至2020年9月30日的9个月的毛保费。

承保的净保费

截至2020年9月30日的三个月和九个月的净保费分别为1.295亿美元和4.519亿美元，而2019年同期分别为1.651亿美元和5.49亿美元。截至2020年9月30日的三个月和九个月，放弃的再保险费分别为170万美元和420万美元，而2019年同期分别为130万美元和400万美元。

赚取的净保费

截至2020年9月30日的三个月和九个月的净保费收入分别为1.444亿美元和4.637亿美元，而2019年同期分别为1.758亿美元和5.261亿美元。

下表显示了雇主的有效保费、保单数量、平均保单大小和工资风险敞口(我们的保费基于此)在加州(我们46%的保费产生地)和除加州以外的所有其他州的总体百分比变化：


	截至2020年9月30日
	年初至今的变化										按年变动
	总括		加利福尼亚		所有其他州		总括		加利福尼亚		所有其他州
有效保费	(10.8)	%	(17.0)	%	(4.7)	%	(10.8)	%	(19.1)	%	(2.2)	%
有效策略计数	4.7		(5.8)		12.8		6.6		(6.7)		17.4
有效策略的平均大小	(14.8)		(11.9)		(15.5)		(16.3)		(13.3)		(16.7)
有效薪金风险敞口	(0.1)		(8.3)		4.7		3.5		(6.6)		9.3

下表显示了雇主的有效保费和每个州的有效保单数量，其中约占我们有效保费的5%，以及所有其他州在所述期间的总和：


	2020年9月30日					2019年12月31日				2019年9月30日			2018年12月31日
状态	有效保险费		政策有效	有效保险费		政策有效	有效保险费		政策有效	有效保险费		政策有效
	(百万美元)
加利福尼亚	$	273.6	40,567	$	329.8	43,079	$	338.3	43,465	$	357.1	41,988
弗罗里达	37.0		6,680	36.3		5,822	37.0		5,688	41.0		5,833
纽约	27.8		6,625	31.7		5,679	31.4		5,120	23.9		3,663
其他(43个州和哥伦比亚特区)	254.3		49,342	266.7		44,019	257.8		42,561	244.2		40,014
总计	$	592.7	103,214	$	664.5	98,599	$	664.5	96,834	$	666.2	91,498

截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们利用合作伙伴关系和联盟的替代分销渠道产生了1.592亿美元和1.63亿美元的收入，分别占我们有效保费的26.9%和24.5%。我们相信，与工资相关的产品和服务通过这些关系捆绑在一起，有助于比我们的独立代理产生的业务更高的留职率。这些关系还使我们能够接触到我们可能无法通过我们的独立代理分销渠道接触到的新客户。我们继续积极寻求新的伙伴关系和联盟。

目前的新冠肺炎疫情及其对我们保险产品营销和分销的持续影响，包括进一步和/或长期中断我们的独立代理以及战略合作伙伴和联盟的业务的可能性，仍然不确定。

亏损和LAE、佣金费用和承保费用

在2019年12月31日之前，我们在单一可报告部门下运营，并在此基础上公布了我们的合并比率，包括控股公司费用的一般和行政费用以及LPT的影响。从2019年第四季度开始，我们现在独立公布我们每个报告部门的合并比率，并已调整此处列出的所有前期，以符合本报告。

下表显示了我们日历年的雇主区段综合比率的组成部分。


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
损耗和LAE比率	55.1	%	54.2	%	56.5	%	53.0	%
承保费用比率	26.7		20.6		25.1		21.2
佣金费用比率	13.4		12.5		12.9		12.9
合并比率	95.2	%	87.3	%	94.5	%	87.1	%

损耗和LAE比率。我们在日历年和事故年的基础上分析我们的损失和LAE比率。

日历年损失和LAE比率的计算方法是将该日历年记录的损失和LAE除以该日历年赚取的净保费，而不考虑基础保险事件发生的时间。历年损失和LAE比率包括本日历年度内为本年度和前几年发生的保险事件建立的损失准备金和LAE的变化。特定年份的日历年损失和LAE比率在未来期间不会更改。

事故年损失和LAE比率的计算方法是将特定年份发生的报告事件的累计损失和LAE除以该年赚取的净保费。某一年的事故年损失和LAE比率在随后的期间重新计算时可以减少或增加，因为为该年发生的保险事件建立的准备金发展有利或不利。事故年损失和LAE比率是基于我们的法定财务报表，而不是来自我们的GAAP财务信息。

我们分析我们的历年亏损和LAE比率，以衡量我们在特定年份的盈利能力，并评估我们在特定年份收取的保费费率是否足以覆盖所有时期的预期亏损和LAE，包括开发(无论有利还是不利)先前时期建立的准备金。相比之下，我们分析我们当前的事故年损失和LAE比率，以评估我们的承保业绩，以及我们在特定年份就该年发生的保险事件的最终损失和LAE收取的保费费率是否足够。本报告中提供的损失和LAE比率是以历年为基础的，除非明确指定为事故年度损失和LAE比率。

下表反映了以前的事故年度损失和LAE准备金调整以及对损失率的影响。


	三个月									截至9个月
	九月三十日，									九月三十日，
	2020			2019			2020			2019
	(百万美元)



损失和LAE	$	79.5		$	95.2		$	261.8		$	278.7
往年事故年发展良好，净值	14.8			20.2			41.9			66.1
当前事故年损失和LAE	$	94.3		$	115.4		$	303.7		$	344.8

当前事故年损失率	65.3		%	65.6		%	65.5		%	65.5		%

与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月的亏损和LAE较低，主要原因是这两个时期的赚取保费都较低。此外，截至9月30日的9个月的降幅

与2019年相比，2020年9月30日的有利事故年亏损发展水平较低，部分抵消了这一影响。截至2020年9月30日的3个月和9个月，有利发展总额分别为1480万美元和4190万美元，其中，我们自愿业务的有利发展分别为1500万美元和4150万美元，分配的风险业务的不利发展和有利发展分别为20万美元和40万美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月的有利发展总额分别为2020万美元和6610万美元，其中，我们志愿业务的有利发展分别为2000万美元和6600万美元，分配的风险业务的有利发展分别为20万美元和10万美元。在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，我们的自愿业务出现了有利的前一事故年亏损发展，这是在之前的大多数事故年中观察到有利的损失成本趋势的结果；然而，我们认为，新冠肺炎大流行导致的当前经济状况已经引入了长期衰退的重大风险，这可能会影响未来的发展趋势，包括累积创伤索赔和潜在索赔报告的风险增加，特别是对于最近的事故年份。因此，在2020年第一季度，我们限制了对2010年后意外年份有利发展的认可，这些年份没有受到上一次衰退的影响。在截至2019年9月30日的三个月和九个月内，我们的自愿业务出现了有利的前一事故年亏损发展，这是观察到有利的亏损成本趋势的结果，这些趋势受到了我们降低亏损成本的内部举措的影响, 其中包括：(1)加快索赔解决；(2)利用索赔分类预测模型；(3)实施医疗服务提供者欺诈工具；(4)积极寻求代位追偿。

截至2020年9月30日的三个月和九个月的当前事故年损失和LAE比率分别为65.3%和65.5%，与2019年全年比率的65.6%保持一致。我们目前的事故年损失和LAE比率继续反映出我们的主要业务举措的影响，包括：(I)快速有效地解决未决索赔；(Ii)分散我们在各个地理市场的风险敞口；(Iii)利用数据驱动的战略，在我们所有市场瞄准、承保和定价有利可图的业务类别。我们目前的事故年损失和LAE比率还考虑了我们大部分市场竞争压力增加和价格下降的影响，以及新冠肺炎索赔在某些司法管辖区推定为可赔偿的可能性，从而增加索赔频率。

佣金费用比率。截至2020年9月30日的三个月和九个月的佣金费用比率分别为13.4%和12.9%，而2019年同期分别为12.5%和12.9%。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的佣金支出分别为1,940万美元和5,990万美元，而2019年同期分别为2,190万美元和6,770万美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月，我们的佣金费用比率上升了0.9个百分点，即7.2%。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的9个月，我们的佣金费用比率持平。截至2020年9月30日止三个月佣金支出比率上升，主要是由于合伙及联盟业务集中度较高(佣金率较高)，以及新业务书写佣金支出增加所致。

承保费用比率。截至2020年9月30日的三个月和九个月的承保费用比率分别为26.7%和25.1%，而2019年同期分别为20.6%和21.2%。截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的承保费用分别为3860万美元和1.162亿美元，而2019年同期分别为3620万美元和1.114亿美元。与2019年同期相比，截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们的承保和其他运营费用比率分别上升了6.1和3.9个百分点，或29.6%和18.4%，主要是由于净保费收入同比下降和某些费用增加。在截至2020年9月30日的三个月里，保费税收和评估增加了130万美元，坏账费用增加了110万美元，折旧和摊销增加了110万美元，但与2019年同期相比，专业费用减少了70万美元，差旅费用减少了50万美元，部分抵消了这一数字。在截至2020年9月30日的9个月中，折旧和摊销增加了280万美元，坏账费用增加了190万美元，保费和评估增加了150万美元，与薪酬相关的费用增加了150万美元，但与2019年同期相比，差旅费减少了120万美元，专业费用减少了70万美元，IT费用减少了70万美元。

承保收入

截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们雇主部门的承保收入分别为690万美元和2580万美元，而2019年同期分别为2250万美元和6830万美元。承保收入或亏损通过从赚取的净保费中减去损失和LAE、佣金费用和承保费用来确定。

非承保收入和费用

有关非承保相关收入和费用的进一步讨论，包括净投资收入、投资的已实现和未实现净损益、其他收入、利息和融资费用以及其他费用，请参阅“-经营业绩-综合财务业绩摘要”。

CERITY

Cerity税前净亏损的构成如下表所示：


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
书面毛保费	$	0.1	$	0.1	$	0.1	$	0.1
承保的净保费	$	0.1	$	0.1	$	0.1	$	0.1

赚取的净保费	$	—	$	—	$	0.1	$	—
净投资收益	0.8		0.2		2.5		0.2
投资已实现和未实现(亏损)净收益	(0.1)		0.1		(0.5)		0.1


总收入	0.7		0.3		2.1		0.3

损失和LAE	0.1		—		0.1		—

承保费用	3.8		4.1		11.9		11.7


总费用	3.9		4.1		12.0		11.7

所得税前净亏损	$	(3.2)	$	(3.8)	$	(9.9)	$	(11.4)

承保损失	$	(3.9)	$	(4.1)	$	(11.9)	$	(11.7)

合并比率	N/m		N/m		N/m		N/m
N/M-没有意义

承保业绩

毛保费及净保费

截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的毛保费和净保费分别为10万美元。

赚取的净保费

截至2020年9月30日的三个月，净保费收入不到10万美元，截至2020年9月30日的9个月，净保费收入不到10万美元。

承保费用

截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们Cerity部门的承保费用分别为380万美元和1,190万美元，而2019年同期分别为410万美元和1,170万美元。截至2020年9月30日的三个月期间，与2019年同期相比，薪酬相关费用有所下降。截至2020年9月30日的9个月的增长主要是由于专业费用的增加，但与2019年同期相比，广告费用和薪酬相关费用的减少部分抵消了这一增长。

承保损失

截至2020年9月30日的三个月和九个月，我们Cerity部门的承保亏损分别为390万美元和1190万美元，而2019年同期分别为410万美元和1170万美元。承保收入或亏损通过从赚取的净保费中减去损失和LAE、佣金费用和承保费用来确定。

非承保收入

有关非承保相关收入的进一步讨论，包括净投资收入和净已实现和未实现的投资损益，请参阅“-经营业绩-综合财务业绩汇总”。

公司和其他

公司及他人所得税前净收益(亏损)的构成如下表所示：


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
净投资收益	0.2		0.7		0.9		3.0
投资已实现和未实现(亏损)净收益	—		(0.1)		(1.9)		2.9

总收入	0.2		0.6		(1.0)		5.9

损耗和LAE-LPT	(2.5)		(2.3)		(7.4)		(10.5)

一般和行政费用	4.0		5.0		9.8		13.5


总费用	1.5		2.7		2.4		3.0

所得税前净(亏损)收益	$	(1.3)	$	(2.1)	$	(3.4)	$	2.9

投资净收益、已实现和未实现投资净损益

请参阅“-运营结果-合并财务结果汇总”。

损耗和LAE-LPT

下表反映了LPT对亏损和LAE的影响，这些影响被记录为我们综合全面收益表上发生的亏损和LAE的减少。


	三个月						截至9个月
	九月三十日，						九月三十日，
	2020		2019		2020		2019
	(百万)
与亏损相关的递延收益摊销	$	2.0	$	1.9	$	6.1	$	7.1
与或有佣金有关的递延收益摊销	0.5		0.4		1.3		1.4
LPT准备金调整的影响⁽¹⁾	—		—		—		1.8
LPT应急委员会调整的影响⁽²⁾	—		—		—		0.2
LPT的总体影响	$	2.5	$	2.3	$	7.4	$	10.5

(1)LPT准备金调整导致对递延收益的累计调整，递延收益在我们的综合全面收益表上产生的亏损和LAE中确认，因此递延收益反映了假若修订准备金在LPT协议开始时确认将会存在的余额。

(2)LPT或有佣金调整导致对递延收益的调整，递延收益在我们的综合全面收益表上发生的亏损和LAE中确认，因此递延收益反映了如果修订的或有利润佣金在LPT协议开始时确认将会存在的余额。

一般和行政费用

一般和行政费用主要包括与薪酬相关的费用、专业费用和控股公司层面的其他公司费用。截至2020年9月30日的3个月和9个月的一般和行政费用分别为400万美元和980万美元，而2019年同期分别为500万美元和1350万美元。在截至2020年9月30日的三个月里，与2019年同期相比，我们的公司和其他与薪酬相关的费用减少了70万美元，专业费用减少了30万美元。在截至2020年9月30日的9个月中，与2019年同期相比，我们的公司和其他与薪酬相关的费用减少了330万美元，专业费用减少了60万美元。

流动性与资本资源

新冠肺炎流动性与资本资源的思考

新冠肺炎疫情对美国经济、我们的业务和我们的投资组合产生了重大影响。尽管如此，我们相信我们的控股公司及其营运附属公司的流动资金仍然充足，我们目前并不认为有需要：(I)暂停派发普通股息；(Ii)寻求注资；或(Iii)寻求任何

重大非投资性资产出售。此外，控股公司没有未偿债务，其经营子公司也没有计息债务。

控股公司流动资金

我们是一家控股公司，我们为我们的运营提供资金的能力取决于现有资本和我们子公司向控股公司支付股息的能力。我们的保险子公司支付股息受到国家保险法律法规的限制，包括设立最低偿付能力和流动性门槛的法律。我们需要现金支付股东股息，回购普通股，支付任何未偿债务的利息和本金，向我们的保险子公司提供额外的盈余，并为我们的运营费用提供资金。

我们的保险子公司向母公司支付股息的能力是基于报告的资本、盈余和前12个月内支付的股息。2020年第一季度，EICN向母公司支付了2000万美元的现金股息。由于这笔付款，EICN在2020年剩余时间内的股息能力被限制在110万美元以内，而没有事先获得监管部门的批准。2020年第二季度，Epic向母公司支付了2,170万美元现金股息，东非向母公司支付了2,080万美元现金股息。由于这些支付，Epic在没有事先获得监管部门批准的情况下，不能在2020年剩余时间内支付任何股息，而东航在2020年剩余时间内的股息能力在没有事先获得监管部门批准的情况下被限制在10万美元以内。2020年第三季度，ECIC向母公司支付了3210万美元的现金股息。由于这笔支付，未经监管部门事先批准，ECIC在2020年剩余时间内不能支付任何股息；中投公司在2021年7月31日之前不能在没有监管部门事先批准的情况下支付股息。

截至2020年9月30日，控股公司的现金和投资总额为4730万美元，其中包括2280万美元的现金和现金等价物，2410万美元的无关联固定到期日证券，以及40万美元的股权证券。我们目前在控股公司没有循环信贷安排，因为我们相信，在可预见的未来，其现金和投资以及我们保险子公司提供的股息将满足其现金需求。

运营子公司的流动性

我们的运营子公司(包括我们的保险和其他运营子公司)的主要现金来源是保费收入、投资收入、投资的销售和到期日、FHLB预付款的收益以及再保险回收。我们的运营子公司使用现金的主要用途是支付亏损和LAE、佣金费用、承保和其他运营费用、转让的再保险、投资购买和支付给母公司的股息。

截至2020年9月30日，我们的运营子公司持有的现金和投资总额为29.069亿美元，其中包括2.148亿美元的现金和现金等价物、24.185亿美元的固定到期日证券、1.95亿美元的股权证券、3280万美元的其他投资资产和4580万美元的短期投资。截至2020年9月30日，我们运营子公司的即时和未支配流动性来源包括2.145亿美元的现金和现金等价物，1.883亿美元的公开交易股权证券(其收益可在三个工作日内获得)，9.129亿美元的高流动性固定到期日证券，以及4580万美元的短期投资(其收益可在三个工作日内获得)。我们相信，未来24个月，我们子公司的流动性需求将通过运营现金、投资收益和到期投资来满足。

欧洲工商银行、欧洲投资公司、Epic和东亚银行是联邦住房金融局的成员。会员资格允许我们的保险子公司获得抵押预付款，这些预付款可用于支持和增强流动性管理。可以预支的金额取决于每家公司的法定承认资产。

在2020年第二季度，FHLB宣布了其FHLB先行计划。FHLB预付款计划是一种零利率、6个月或1年期的信贷产品，会员可以用来立即向正在与新冠肺炎疫情的财务影响作斗争的业主、企业和其他客户提供救济。根据FHLB预付款计划，每个成员都获得了高达1000万美元的预付款。

2020年5月11日，我们的保险子公司根据FHLB预付款计划总共收到了3500万美元的预付款。垫款是由我们的保险子公司以前抵押给FHLB以支持我们现有的抵押垫款安排的抵押品担保的，这笔抵押品已经减去了这些未偿还的垫款金额。预付款需要在2020年11月12日和2021年5月11日分别偿还给FHLB 1500万美元和2000万美元。

FHLB成员资格还允许我们的保险子公司获得信用证协议，2018年3月9日，信保局、Epic和东非与FHLB签订了信用证协议。2019年3月1日，联邦住房金融局和信保局修改了信用证协议，增加了信用额度；2020年3月2日，联邦住房金融局和东非银行和Epic分别修改了信用证协议，增加了各自的信用额度。信用证协议分别由联邦住房金融局与东区银行签订，金额分别为8,000万美元和Epic，金额分别为8,000万美元和1.25亿美元。2020年4月20日，FHLB和ECIC修改了其信用证协议，将其信用额度降至7000万美元。年的修改后的信函

信贷协议将于2021年3月31日到期，并将保持常青树状态，自动延期一年，除非FHLB至少在其选择的适用到期日之前60天通知受益人不续签。信用证协议只能用来全部或部分满足加利福尼亚州的保险存款要求，并在任何时候都以合格抵押品作充分担保(见附注10)。

我们购买再保险是为了保护我们免受严重索赔和灾难性事件(包括流行病)的损失。2020年7月1日，我们加入了一项新的再保险计划，有效期至2021年6月30日，条款和条件与即将到期的计划类似。再保险计划由一个条约组成，涵盖四层保险范围内的超额损失和灾难性损失事件。我们的再保险承保范围是1.9亿美元，超出我们每次事件1000万美元的保留额，但受某些例外情况的限制。我们相信我们的再保险计划符合我们的需要，我们的资本充足。我们进一步相信，在我们目前的超额损失再保险计划下，我们不会触发与新冠肺炎疫情相关的复苏。

各种州的法律法规要求我们将投资证券或信用证存放在我们开展业务的某些州。这些法律法规对符合存款条件的投资证券的额度和种类均有规定。公允价值为7.729亿美元和8.449亿美元的证券分别于2020年9月30日和2019年12月31日存入。此外，FHLB已签发备用信用证，分别取代2020年9月30日和2019年12月31日的2.75亿美元和2.6亿美元存款证券。

某些再保险合约要求公司资金以信托形式持有，以使分割者受益，以保证我们承担的未偿债务。截至2020年9月30日和2019年12月31日，为我们即将剥离的再保险人的利益以信托方式持有的固定期限证券的公允价值分别为330万美元和290万美元。

流动资金的来源

我们分别监控我们每个子公司的现金流，也监控一个合并集团的现金流。我们使用趋势和方差分析来预测未来的现金需求，并对我们的预测进行适当的调整。

下表显示了我们截至9个月的净现金流：


	九月三十日，
	2020		2019
	(百万)
现金、现金等价物和限制性现金，由(用于)：
经营活动	$	47.6	$	112.6
投资活动	107.0		18.4
融资活动	(72.2)		(92.4)
现金、现金等价物和限制性现金增加	$	82.4	$	38.6

有关我们现金流量的更多信息，请参见项目1现金流量表合并表。

经营活动

截至2020年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金包括收到的净保费4.806亿美元和收到的投资收入6520万美元。这些运营现金流入被2.95亿美元的索赔净支付、1.261亿美元的承保和其他运营费用、6300万美元的佣金和1330万美元的联邦所得税部分抵消。

截至2019年9月30日的9个月，经营活动提供的净现金包括收到的5.696亿美元的净保费，收到的7310万美元的投资收入，以及为LPT应急委员会收到的1910万美元的现金。这些运营现金流入被3.125亿美元的索赔净支付、1.356亿美元的承保和其他运营费用、7180万美元的佣金和2870万美元的联邦税部分抵消。

投资活动

截至2020年9月30日的9个月，投资活动提供的净现金主要与投资的销售、到期和赎回有关，这些投资的收益用于支付索赔、承销和其他运营费用、股东股息支付和股票回购，但部分被收到的保费投资以及销售、到期、赎回和利息收入的资金再投资所抵消。

截至2019年9月30日的9个月，投资活动提供的净现金主要与投资的销售、到期日和赎回有关，这些投资的收益用于为收购中投公司、索赔支付、承销和其他运营费用、股东股息支付、债务偿还和股票回购提供资金，但部分被收到的保费投资以及销售、到期日、赎回和利息收入的资金再投资所抵消。

筹资活动

截至2020年9月30日的9个月，融资活动中使用的净现金主要与股票回购和股东股息支付有关，但部分被从FHLB预付款计划收到的现金所抵消。

截至2019年9月30日的9个月，融资活动中使用的净现金主要与股票回购、赎回应付票据和支付股东股息有关。

分红

截至2020年和2019年9月30日的9个月，支付的股东股息分别为2330万美元和2180万美元。2020年10月21日，董事会宣布向2020年11月4日登记在册的股东支付2020年11月至18日每股0.25美元的股息。

股份回购

在截至2020年9月30日的三个月中，我们以930万美元的价格回购了314,241股普通股，在截至2020年9月30日的9个月中，我们以8260万美元的价格回购了2,490,870股普通股。

资本资源

截至2020年9月30日，我们可用的资本资源包括11.674亿美元的股东权益和1.297亿美元的递延收益。

合同义务和承诺

下表列出了截至2020年9月30日我们的长期债务和合同义务。


	按期付款到期
	总计		少于 1年		1-3年		4-5年		多过 5年
	(百万)
经营租赁	$	22.4	$	4.2	$	9.9	$	4.9	$	3.4
不可撤销的合同	22.9		5.3		7.2		9.6		0.8
FHLB预付款	35.0		35.0		—		—		—
融资租赁	0.5		0.1		0.4		—		—
未付损失和LAE准备金⁽¹⁾⁽²⁾	2,141.4		334.9		405.7		247.7		1,153.1
资金不足的投资承诺	67.4		67.4		—		—		—
合同义务总额	$	2,289.6	$	446.9	$	423.2	$	262.2	$	1,157.3

(1)估计损失和LAE准备金支付模式是基于历史信息计算的。我们按期间计算的损失和LAE准备金支付受到与确定准备金水平相关的相同不确定性的影响，以及由于难以预测何时支付索赔(包括尚未报告给我们的索赔)而产生的额外不确定性。按期间实际支付的损失和LAE可能与上表存在实质性差异，因为由于预期支付模式和实际支付模式之间的差异，当前对损失和LAE准备金的估计与实际最终索赔金额存在差异。

(2)未付损失和LAE准备金列示了未付损失的再保险可追偿毛额，如下所示的每一期间的未付损失：


	按期间到期的追讨款项
	总计		少于 1年		1-3年		4-5年		多过 5年
	(百万)
未付损失的再保险可追回金额和LAE	$	(513.7)	$	(33.6)	$	(58.0)	$	(52.3)	$	(369.8)

投资

我们的投资组合的结构是为了支持我们的需要：(I)优化我们经风险调整的总回报；(Ii)提供充足的流动性；(Iii)促进财务实力和稳定；以及(Iv)确保遵守监管和法律规定。

截至2020年9月30日，我们按公允价值记录的投资总成本和摊销成本为24.578亿美元，其公允价值为26.771亿美元。这些投资提供了稳定的收入来源，可能会随着利率和我们目前的投资策略的变化而波动。

截至2020年9月30日，我们的投资组合由90%的固定期限证券组成。我们努力通过管理这些证券的存续期来限制与固定期限投资相关的利率风险。我们的固定期限证券

(不包括现金和现金等价物)截至2020年9月30日的存续期为3.0。为了将利率风险降至最低，我们的投资组合侧重于短期和中期债券；然而，我们的投资策略平衡了持续期、收益率和信用风险的考虑。我们的投资准则要求我们的固定期限证券投资组合的最低加权平均质量为“A+”，使用标准普尔(S&P)指定的评级或另一家国家认可的统计评级机构指定的同等评级。截至2020年9月30日，我们的固定期限证券投资组合加权平均质量为“A+”，52.0%的投资组合基于市值评级为“AA”或更好。固定期限证券中的其他证券包括银行贷款，这些贷款被归类为AFS，并按公允价值报告。

我们的投资组合还包括股权证券。我们努力通过分散我们在几个行业的持股，来限制与我们公开交易的股权证券相关的股权价格风险敞口。截至2020年9月30日，这些股权证券的公允价值为1.887亿美元，占我们当时投资组合的7%。我们还有一笔670万美元的FHLB股票投资，我们按成本记录。我们从FHLB获得这项投资的定期股息，当宣布时，股息可能会因时期而异。

截至2020年9月30日，我们的其他投资资产占我们投资组合的1%，包括私募股权有限合伙企业和房地产投资信托基金的可转换优先股。截至2020年9月30日，我们对私募股权有限合伙企业的投资总额为1280万美元，一般不能由被投资人赎回，未经普通合伙人批准不得出售。这些投资的基金期限为10至12年，可由普通合伙人酌情决定两次或三次延长一年。我们预计在整个基金期限内，我们将不时收到来自基金投资的股息和利息的分配，以及从处置基金投资或其部分的收益。截至2020年9月30日，我们对这些私募股权有限合伙企业的无资金承诺总额为6740万美元。截至2020年9月30日，我们对房地产投资信托基金可转换优先股的投资总额为2000万美元，在转换之前不可赎回，并根据投资最终收回情况定期评估减值。

我们相信，我们目前的资产配置符合我们的战略，即为索赔和保单负债保留资本，并提供足够的资本资源来支持和发展我们正在进行的保险业务。

下表显示了截至2020年9月30日的估计公允价值、按公允价值计算的公允价值占总投资资产的百分比、平均账面收益率和平均税金等值收益率(各自基于每类投资资产的账面价值)。


类别	估计公平价值		百分比占总数的百分比		账面收益率		税额当量收益⁽¹⁾
	(单位：百万，百分比除外)
美国公债	$	82.9	3.1	%	2.1	%	2.1	%
美国机构	3.1		0.1		2.4		2.4
各州和直辖市	478.7		17.9		2.7		3.1
公司证券	1,029.9		38.5		3.5		3.5
住房贷款抵押证券	462.8		17.3		2.4		2.4
商业抵押贷款支持证券	107.2		4.0		3.1		3.1
资产支持证券	33.0		1.2		3.6		3.6
抵押贷款债券	82.9		3.1		2.0		2.0
其他证券	162.1		6.1		3.1		3.1
股权证券	188.7		7.0		3.1		4.4
短期投资	45.8		1.7		4.7		4.7
按公允价值计算的总投资	$	2,677.1	100.0	%
加权平均收益率					3.0	%	3.2	%

(1)按法定所得税率21%计算

下表显示了截至2020年9月30日，按信用评级类别划分的我们固定到期日证券估计公允价值总额的百分比，采用穆迪投资者服务公司(Moody‘s Investors Service)或标准普尔(S&P)给予的较低评级。


额定值	占总数的百分比估计公允价值
“AAA”	7.3	%
“AA”	44.7
“A”	29.3
“bbb”	11.6
低于投资级	7.1
总计	100.0	%

我们目前拥有的投资可能会被发行人违约。我们定期评估个别证券，作为我们正在进行的投资组合管理的一部分，包括识别与信贷相关的损失。我们的评估包括审查低于摊销成本的投资的公允价值下降的程度、发行人的历史和预期财务表现以及近期前景、行业前景、信用评级和宏观经济变化，包括当前新冠肺炎疫情造成的变化。我们还决定是否更有可能要求我们在证券的公允价值恢复到高于成本或到期日之前出售该证券。

我们相信，我们已经适当地确认了截至2020年9月30日的9个月的公允价值下降。在截至2020年9月30日的9个月里，我们记录了120万美元的AFS债务证券预期信贷损失拨备，这主要是由于新冠肺炎相关的经济和金融市场混乱所致。截至2020年9月30日，公允价值总额低于摊销成本的固定到期日证券是指公司没有意图、需要或要求以低于其摊销成本的金额出售的证券。

表外安排

我们没有表外安排。

关键会计政策

本季度报告中包括的未经审计的中期综合财务报表包括基于对尚未完成的交易使用管理层估计和判断的金额。我们认为，对编制综合财务报表最关键的估计和判断涉及以下内容：(A)损失准备金和LAE；(B)可收回的再保险；(C)确认保费收入；(D)递延所得税；(E)投资估值。这些估计和判断需要对高度不确定的事项使用假设，因此可能会随着事实和情况的发展而变化。我们的会计政策在我们年报的“管理层对财务状况和经营结果的讨论和分析”中的“关键会计政策”一节中进行了讨论。

第三项：关于市场风险的定量和定性披露

市场风险是指主要由金融工具公允价值的不利变化引起的潜在经济损失的风险。影响我们的市场风险的主要组成部分是信用风险、利率风险和股票价格风险。

信用风险

我们的固定期限证券、股权证券、其他投资资产和现金等价物面临信用风险，我们试图通过发行人和行业多元化来管理。我们的投资指引包括对固定期限证券的最低评级限制，以及对某些投资证券的单一发行人的集中。

我们还承担与再保险人有关的信用风险，考虑到一些损失准备金在较长一段时间内仍未偿还，这一风险可能会很大。即使再保险人拒绝或未能根据适用的再保险协议履行其对我们的义务，我们仍须支付损失。我们不断监测我们再保险公司的财务状况和财务实力评级。此外，我们承担应收保费的信用风险，由于我们的投保人基础是大量的实体，并且分散在许多不同的行业和地区，因此应收保费通常是多样化的。

最近新冠肺炎疫情造成的经济混乱增加了与我们某些投资持有量、再保险可收回金额和应收保费相关的信用风险。因此，根据ASU 2016-13的采用，我们在截至2020年9月30日的9个月期间记录了120万美元的预期信贷损失减值。见合并财务报表附注5。

利率风险

固定期限证券

我们固定期限投资组合的公允价值面临利率风险，这是由于现行利率变化导致公允价值下降的风险，我们努力通过管理久期来限制这一风险。截至2020年9月30日，我们的固定到期日投资(不包括现金和现金等价物)的存续期为3.0。鉴于美联储最近为应对新冠肺炎大流行而突然降息，未来的市场利率在这个时候尤其不确定。为了将利率风险降至最低，我们的投资组合侧重于短期和中期债券；然而，我们的投资策略平衡了持续期、收益率和信用风险的考虑。我们不断监测利率的变化，以及对我们的流动性和履行义务能力的影响。

灵敏度分析

市场敏感型工具的公允价值或现金流可能会因利率和其他市场状况的变化而在未来收益中出现亏损。我们的敏感度分析应用市场利率的假设平行变动，并反映我们认为该等利率有合理可能的近期变化(涵盖自合并财务报表日期起计至一年的一段时间)。实际结果可能与本披露中假设的市场利率变化不同。本敏感度分析并不反映我们可能采取的任何行动的结果，以减少按公允价值计算的该等假设损失。

在这个模型中，我们使用公允价值来衡量我们的潜在损失，其中包括固定到期日证券和短期投资。对于投资的资产，我们使用修正的久期模型来计算公允价值的变化。投资资产的持续期根据看涨、看跌和利率重置功能进行调整。投资资产组合存续期以市值加权计算，不包括应计投资收入，使用截至2020年9月30日的持有量计算。根据利率的具体变化，截至2020年9月30日，我们的固定到期日证券的总价值为24.426亿美元，其公允价值估计变化如下：


假设的利率变化	公允价值税前估计增(减)
	(单位：百万，百分比除外)
升300个基点	$	(276.4)	(11.6)	%
升200个基点	(180.6)		(7.6)
上调100个基点	(87.7)		(3.7)
下跌50个基点	44.1		1.8
下跌100个基点	77.5		3.2

对利率假设变化对投资收益影响的最重要评估将基于以下相关的GAAP指导：“计入与发起或获得贷款相关的不可退还的费用和成本以及租赁的初始直接成本，" 这需要对抵押贷款支持证券进行摊销调整。抵押贷款支持证券的抵押贷款预付利率，因此抵押贷款支持证券的平均寿命可能会随着利率的变化而变化(例如，抵押贷款的预付速度更快，当利率下降时，抵押贷款支持证券的平均寿命会下降)。对摊销变化的调整是基于修订的平均寿命假设，如果我们很大一部分商业和住宅抵押贷款支持证券是以相对于面值的大幅折扣或溢价购买的，将对投资收入产生影响。截至2020年9月30日，我们持有的商业和住宅抵押贷款支持证券的面值为5.315亿美元，摊销成本为面值的102.5。由于我们的大多数抵押贷款支持证券是以相当于面值百分比的溢价或折扣购买的，因此调整可能会对投资收入产生重大影响。截至2020年9月30日，该投资组合中的商业和住宅抵押贷款支持证券部分占总投资的21.3%。截至2020年9月30日，机构支持的住宅抵押贷款传递总计4.256亿美元，占投资组合中住宅抵押贷款支持证券部分的92.0%。

股权价格风险

权益价格风险是指我们在投资组合中持有的权益证券的公允价值可能遭受损失的风险。我们在投资组合中持有的股权证券的市场价格的不利变化将导致我们综合资产负债表上总资产的公允价值减少，以及我们综合全面收益表上的已实现和未实现净损益减少。最近新冠肺炎疫情造成的经济和市场混乱导致我们股权证券的公允价值大幅波动。我们主要投资于大中型资本发行人的股权证券，并通过分散我们在几个行业的股权持有量，将我们对股权价格风险的敞口降至最低。

下表显示了截至2020年9月30日，我们按公允价值计算的股权证券对价格变化的敏感度：


(百万)	成本		公允价值		公允价值下降20%		税前对总股本证券的影响		公允价值增加20%		税前对总股本证券的影响
股权证券	$	110.8	$	188.7	$	151.0	$	(37.7)	$	226.4	$	37.7

通货膨胀的影响

通货膨胀可能会影响我们的财务报表和运营结果。我们对损失和LAE的估计包括关于关闭的时间和未来支付索赔和索赔处理费用(如医疗和诉讼费用)的假设。如果通货膨胀导致这些成本增加到超过既定准备金的程度，我们将被要求增加这些损失准备金和LAE，从而减少我们在发现不足的期间的收益。我们通过回顾成本趋势和我们的历史储备结果，在储备过程中考虑通货膨胀。我们在厘定差饷是否足够时，亦会考虑成本增加的估计，特别是与医疗及医院收费有关，因为这些收费的历史通胀率已超过一般通胀率。

通货膨胀率的波动也会影响利率，而利率反过来又会影响我们投资组合的市值和新投资的收益。经营费用，包括工资，也受到一定程度的通胀影响。

新冠肺炎疫情给未来几年的经济、消费者行为和工作场所规范带来了巨大的不确定性。最近的供需冲击和财政政策的戏剧性变化可能会导致未来一段时期的通胀水平更高。

第四项：安全控制和程序

在我们管理层(包括我们的首席执行官和首席财务官)的监督和参与下，我们评估了截至本报告所述期间结束时我们的披露控制和程序(如1934年证券交易法(经修订(交易法))规则13a-15(E)和15d-15(E)中定义的)的有效性。基于这一评估，我们的首席执行官和首席财务官得出结论，截至本报告所述期间结束时，我们的披露控制和程序是有效的。

尽管本公司处于在家工作状态，但在本报告涵盖的期间内，我们对财务报告的内部控制(根据交易法第13a-15(F)条的定义)没有发生任何变化，这些变化对我们的财务报告内部控制产生了重大影响，或有合理的可能性对我们的财务报告内部控制产生重大影响。

第二部分 – 其他信息

项目1.第三项法律诉讼

在提出金钱损害索赔的正常业务过程中，本公司不时涉及悬而未决和受到威胁的诉讼。管理层认为，该等悬而未决或受威胁的诉讼所产生的最终责任(如有)，预计不会对我们的经营业绩、流动资金或财务状况产生重大影响。

项目11A.不同的风险因素

以下风险因素是对我们年度报告中包含的风险因素的补充或更新。投资我们的普通股是有风险的。在评估我们的公司时，您应该仔细考虑这些风险，以及本报告和我们的年度报告中包含或引用的所有信息。我们目前没有意识到或我们目前认为无关紧要的其他风险也可能损害我们的业务运营。其中一个或多个事件的发生可能会对我们的业务、财务状况、运营结果、现金流和股票价格产生重大负面影响，您可能会损失全部或部分投资。

新冠肺炎大流行的影响严重影响了全球和美国的经济和金融市场，并可能进一步扰乱我们的运营以及我们所依赖的保险人、代理人和第三方的运营。

新冠肺炎突发事件对全球和美国的经济和金融市场造成了重大破坏。新冠肺炎的蔓延造成疾病、隔离、取消活动和旅行、商业和学校停课、商业活动减少、普遍失业、供应链中断，以及整体经济和金融市场不稳定。美国目前报告的新冠肺炎病例是世界上最多的，所有50个州和哥伦比亚特区都报告了感染者。美国所有州，包括加利福尼亚州，截至2020年9月30日，我们产生了46%的有效保费，已经宣布进入紧急状态。对我们业务的影响可能是广泛的、实质性的，包括但不限于以下内容：

•签约员工新冠肺炎；

•由于我们的员工在家工作，降低了我们的运营效率；

•无法联系到开展业务活动所需的关键人员；

•减少我们保险费所依据的被保险人的工资；

•金融市场史无前例的波动，可能会对我们的投资组合估值和回报产生重大影响；

•政府命令和/或法律变更，包括保费宽限期和推定新冠肺炎对所有或某些职业组的补偿；

•应赔偿索赔的频率和/或严重性增加；

•信用风险加大；

•对营销和销售我们保险产品的独立保险代理和经纪人和/或我们的合作伙伴造成业务中断；以及

•我们将某些业务功能外包给第三方以及我们所依赖的技术的第三方业务中断。

我们正在采取预防措施，以保护我们员工的安全和福祉，同时为我们的投保人和索赔人提供不间断的服务。然而，我们不能保证这些行动就足够了，也不能预测我们的员工在家工作时继续提供客户支持和服务的能力将受到多大程度的干扰。此外，如果新冠肺炎疫情及其相关的宏观经济风险持续很长一段时间，对我们保险产品的需求将受到负面影响，我们需要索赔的频率和严重程度可能会增加，每一次索赔都可能对我们的经营业绩和财务状况造成实质性的不利影响。

目前无法估计新冠肺炎可能对我们的业务产生的影响，因为影响将取决于未来的发展，这些发展具有高度的不确定性，无法预测。

保险业务受到广泛的监管和法律修改，这影响了我们经营业务的方式。

我们的保险业务受到我们运营所在司法管辖区内适用的州机构的广泛监管，最重要的是受到我们保险子公司所在州加利福尼亚州、佛罗里达州、内华达州和纽约州的保险监管机构的监管。法律法规的变化可能会对我们的业务产生重大负面影响。截至2020年9月30日，我们有效保费的46%来自加州。因此，我们尤其受到加州监管的影响。

更广泛地说，保险监管机构拥有广泛的监管权力，旨在保护投保人和索赔人，而不是股东或其他投资者。各州的法规各不相同，但通常涉及或包括：

•偿付能力标准，包括红细胞测量；

•对投资的性质、质量和集中度的限制；

•对我们提供的保险单中可以包括的条款类型的限制；

•可能影响根据工人补偿制度支付的工资替代和医疗福利的任务；

•索赔处理、报告的要求和调整索赔的程序；

•对费率的制定和保费的确定方式的限制；

•委派代理人的方式；

•确定未到期保费、未付损失和LAE的责任；

•我们与关联公司进行交易的能力受到限制；

•涉及我公司保险子公司的兼并、收购和资产剥离；

•影响我们开展业务能力的许可要求和审批；

•遵守所有适用的隐私法；

•遵守网络安全法律法规；

•根据受损、资不抵债或破产的保险公司出具的保险单或监管机构施加的其他评估，对偿付承保索赔的潜在评估；以及

•我们的保险子公司可能向EGI和CGI支付的股息金额，以及EGI和CGI向EHI支付股息的能力。

在我们做生意的所有州，工人补偿保险都是依法规定的。国家法律法规规定了政策覆盖的形式和内容，以及工伤人员、他们的代表和医疗提供者可以获得的权利和福利。此外，对规管所需福利的任何追溯性更改，可能会大幅增加我们须负责的福利成本，直至立法增加的程度为止。在“管理定价”州，保险费率由州保险监管机构设定，并定期调整。在这些州，费率竞争通常是不允许的。在我们目前运营的州中，佛罗里达州、威斯康星州和爱达荷州是管理定价的州。此外，我们还面临着我们所在的其他州将采用受管理的价格法的风险。

立法和监管影响到我们在做生意的州调查欺诈和其他滥用工人补偿制度的能力。我们与医疗提供者的关系也受到立法和监管的影响，包括对不及时付款的处罚。

联邦立法通常不会直接影响我们的工人补偿业务，但我们的业务可能会受到医疗保健、职业安全和健康以及税收和金融法规变化的间接影响。由于医疗成本是我们损失成本的最大组成部分，我们可能会受到医疗立法变化的影响，这可能会影响未来的医疗成本和交付。也有可能对保险进行联邦监管。

这种对我们业务的广泛监管可能会影响我们产品的成本或需求，并可能限制我们获得加价或采取我们可能希望保持盈利的其他行动的能力。此外，我们可能无法保持所有必需的批准或完全遵守适用的法律法规，或相关政府当局对此类法律法规的解释。如果发生这种情况，我们可能会失去在某些司法管辖区开展业务的能力。此外，保险业监管水平的变化或法律法规的变化或监管机构的解释可能会影响我们的运营，要求我们承担额外的合规成本，并影响我们的盈利能力。

任何与新冠肺炎疫情相关的政府命令和/或法律变更，包括强制要求的保费退款或抵免、延长保费宽限期，以及推定新冠肺炎对所有或某些职业群体的赔偿，都可能对我们的运营结果和财务状况产生实质性的不利影响。保费宽限期，加上作为我们保费基础的被保险人工资的长期下降，可能会显著增加我们的费用，并对我们的流动性产生不利影响。此外，推定新冠肺炎对所有或某些职业群体都有赔偿责任可能会显著增加我们索赔的频率和严重程度，并增加我们的损失和LAE。

我们专注于小企业，这些企业可能会受到最近新冠肺炎疫情导致的经济状况低迷的严重和不成比例的影响。

包括加州在内的所有州都已宣布进入与新冠肺炎疫情相关的紧急状态，并实施了各种类型和水平的经济和社会限制。截至2020年9月30日，我们在加利福尼亚州创造了46%的有效保费。在不同的时期，一些州施加了更多的限制，而另一些州则放松了限制，在某些情况下，在重新开放后，某些政府定义的非必要业务将重新完全关闭。我们的某些类别的业务，特别是与餐饮和酒店业相关的业务，受到的打击尤其严重。餐馆和其他餐饮场所是我们目前最大的业务类别，在12月31日，

2019年，占我们有效保费的24.7%。由于这些与新冠肺炎疫情有关的重大业务中断，以及经济活动何时恢复的不确定性和不一致性，估计新冠肺炎疫情对我们未来一段时间的业务、财务状况和经营业绩可能造成的影响仍然很困难。

鉴于新冠肺炎的大流行，人们仍然担心许多非必要的小企业主为了保留他们的业务而面临永久关闭或严重依赖新设立的联邦政府计划(如CARE法案)，或者没有颁布进一步的联邦经济救济计划。这些项目的最终成功目前还不得而知。如果这些计划被证明是无效的，或者没有吸引力，无法获得，或者负担过重，我们的许多投保人可能面临永久关闭，这可能会对我们未来的收入和运营结果产生实质性的不利影响。在这种情况下，我们的许多投保人可能会面临永久关闭，这可能会对我们未来的收入和运营结果产生实质性的不利影响。

我们集中在加利福尼亚州，将我们的业绩与该州的商业、经济、人口、自然风险、竞争和监管条件联系在一起。

我们的业务集中在加州，截至2020年9月30日，我们在那里产生了46%的有效保费。因此，加州的亏损环境以及不利的商业、经济、人口、自然风险、竞争和监管条件，包括持续的新冠肺炎疫情的影响，可能会对我们的业务产生负面影响。我们加州的新商机目前并不像我们在其他州观察到的那样强劲。

加州的许多企业依赖于旅游业收入，而旅游业收入反过来又依赖于强劲的经济。国家经济或加州经济的低迷，或任何其他导致旅游业恶化的事件，都可能对我们作为客户目标的小企业(如餐馆)造成不利影响。大量小企业离开加州或资不抵债，也可能对我们的财务状况和经营结果产生重大不利影响。加州还暴露在气候和环境变化、地震等自然灾害中，并容易受到流行病或恐怖主义行为的影响。此外，加州的工人赔偿行业出现了更高水平的索赔诉讼，这可能使我们面临超出目前预期和包括在我们财务报表中的进一步负债。由于我们的业务集中在加利福尼亚州，我们可能面临损失和业务、经济和监管风险，或来自自然风险的风险，这些风险大于与地理位置更加多样化的公司相关的风险。

我们依靠独立的保险代理人和经纪人。

我们通过独立的、非排他性的保险代理和经纪人营销和销售我们的大部分保险产品。这些代理商和经纪人没有义务推销我们的产品，可以并确实销售我们竞争对手的产品。此外，这些代理和经纪人可能会发现，比起推广我们的单线工伤保险产品，推广我们一些竞争对手的更广泛的计划更容易。此外，我们保险产品分销的任何中断或变化，包括Cerity的直接面向客户的工人补偿保险产品或其他潜在的市场中断，都可能对我们与我们的独立代理和经纪人之间的关系产生负面影响。我们多个独立代理和经纪的业务损失或中断，或这些代理和经纪未能或无法成功营销我们的保险产品，包括与新冠肺炎疫情相关的影响，都可能对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

如果我们不能获得再保险或收取放弃的再保险，我们开立新保单和续签现有保单的能力可能会受到不利影响，我们的财政状况和经营业绩可能会受到重大影响。

截至2020年9月30日，我们有5.21亿美元的再保险可收回的已支付和未支付损失和LAE，其中770万美元是应支付给我们的索赔。

我们购买再保险是为了保护我们免受严重索赔和灾难性事件的损失，包括自然灾害和恐怖主义行为，不包括核、生物、化学和辐射事件。2020年7月1日，我们加入了一项新的再保险计划，有效期至2021年6月30日。再保险计划由一个条约组成，涵盖四层保险范围内的超额损失和灾难性损失事件。我们的再保险承保范围是1.9亿美元，超出我们每次事件1000万美元的保留额，但受某些例外情况的限制。

再保险的可获得性、金额和成本取决于市场条件和我们的损失经验，可能会有很大差异。我们不能确定我们的再保险协议是否会在到期前续签或更换为我们满意的条款。如果我们不能以令我们满意的条款续签或更换我们的再保险协议，我们对个别风险的净负债将会增加，我们将面临更大的重大和灾难性损失，这可能会对我们的财务状况和经营业绩产生重大不利影响。

此外，我们对我们的再保险人有信用风险，他们可能拒绝支付或推迟支付我们让给他们的损失。即使我们不能获得我们认为我们有权获得的赔偿，我们仍然对我们的投保人负有责任。

根据我们的再保险合同。在支付索偿之前，我们的再保险公司可能不会收回损失，而就长期工伤赔偿个案而言，我们的再保险公司的信誉可能会改变，我们才能追讨到我们应得的款项。如果我们的任何再保险公司不能履行其财务责任，可能会对我们的财政状况和经营业绩造成重大的不利影响。

激烈的竞争和我们只承保单一险种的事实可能会对我们以我们认为足够的费率销售保单的能力产生不利影响。

工伤保险产品市场竞争激烈。我们业务的竞争基于许多因素，包括收取的保费、提供的服务、做生意的便利性、独立评级机构给予的财务评级、索赔支付速度、声誉、投保人分红、感知的财务实力和一般经验。在某些情况下，我们的竞争对手提供比我们价格更低的产品。如果我们的竞争对手向独立代理、经纪人和其他分销商提供更具竞争力的保费、投保人分红或支付计划、服务或佣金，我们可能会失去市场份额，不得不降低保费费率，或者提高佣金费率，这可能会对我们的盈利能力产生不利影响。我们与地区和国家保险公司、专业雇主组织、第三方管理人、自保雇主和国家保险基金竞争。我们的主要竞争对手因州而异，但通常是那些在承保、损失控制和索赔方面提供全方位服务的公司。我们的竞争基础是我们向投保人提供的服务，以及做生意的便利性，而不仅仅是价格。

我们的许多竞争对手比我们大得多，拥有更多的财务、营销和管理资源。我们的一些竞争对手因为不用缴纳联邦所得税而在经济上受益。即使是一个大型竞争者的行动也可能导致价格上的巨大竞争压力。拥有比我们更多盈余的竞争对手有可能比我们更快地在我们的市场扩张，并在新技术上投入更多资金。更多的财政资源还允许保险公司通过更具竞争力的定价获得市场份额，即使这种定价会导致承保利润率下降或承保亏损。

我们的许多竞争对手都是多线承运人，他们可以亏本定价他们提供的工伤保险，以便在盈利的情况下获得其他业务。这给我们造成了竞争劣势，因为我们只提供单一的保险。例如，一家企业可能会发现从一家承运人购买多条线的商业保险更有效率，也更便宜。此外，我们主要针对小企业，这些企业可能会受到经济状况低迷(如新冠肺炎疫情造成的经济低迷)的更大和不成比例的影响。

财产和意外伤害保险业是周期性的，具有所谓“软”市况的特点，即保费稳定或下降，保险容易获得，保险公司利润下降；以及所谓“硬”市况，即费率上升，保险可能更难找到，保险公司利润增加。根据保险信息研究所的数据，自1970年以来，财产和意外伤害保险业在1975年至1978年、1984年至1987年、2001年至2004年经历了艰难的市场状况。虽然个别保险公司的财务业绩取决于其自身特定的业务特点，但大多数工赔保险公司的盈利能力普遍倾向于遵循这种周期性的市场格局。我们认为，工薪行业目前承保能力过剩，导致费率水平较低，利润率较低。我们在目标市场继续经历价格竞争。

由于工薪市场的周期性，在很大程度上受到竞争、产能和一般经济因素的影响，我们无法预测市场周期变化的时间和持续时间。这种周期性的模式在过去和将来都会对我们的财务状况和经营业绩产生不利影响。如果我们不能有效地竞争，我们的业务、财务状况和经营结果可能会受到实质性的不利影响。

我们可能无法实现我们的投资目标，金融市场的经济状况可能会导致投资损失。

投资收益是我们收入和净收入的重要组成部分。我们的投资组合由独立的资产管理公司管理，这些资产管理公司根据董事会财务委员会批准的投资指导方针运作。虽然这些指引强调分散投资和保本，但我们的投资却面临各种我们无法控制的风险，包括与一般经济情况有关的风险、利率波动或长期低利率的风险，以及市场波动等。利率对许多因素高度敏感，包括政府的财政和货币政策以及国内和国际经济和政治状况。这些因素和其他因素会影响资本市场，从而影响我们投资组合的价值。

我们面临与资本市场相关的重大金融风险，包括主要因金融工具公允价值的不利变化而产生的潜在经济损失风险。影响我们的市场风险的主要组成部分是利率风险、信用风险和股票价格风险。有关市场风险的更多信息，请参阅“第一部分，第3项-关于市场风险的定量和定性披露”。

我们投资收益的前景取决于利率、到期日和可供投资的运营现金流的未来方向。固定期限证券(AFS)的公允价值随着利率和信用风险假设的变化而波动，这导致我们的股东权益、净收益和全面收益的波动。鉴于美联储最近为应对新冠肺炎大流行而突然降息，未来的市场利率在这个时候尤其不确定。由于利率变化、我们投资的公司或市政当局的信用恶化、股息支付减少、一般市场状况或对我们持有重大投资的任何特定行业或地理区域产生不利影响的事件，我们的投资收入或投资价值的任何重大下降都可能对我们的净收入产生不利影响，从而对我们的股东权益和投保人盈余产生不利影响。

我们投资的估值，包括减值金额的确定，包括估计和假设，并可能导致投资估值的变化，这可能会对我们的财务状况和运营业绩产生不利影响。从2018年1月1日开始，我们被要求以公允价值计量股权证券，公允价值的变化在净收入中确认，这导致我们运营业绩的波动性增加。截至2020年9月30日，股票证券占我们总投资组合的7%。使用内部开发的估值技术可能会对我们投资的估计公允价值金额和我们的财务状况产生重大影响。

我们定期审查我们整个固定期限投资组合的估值，包括识别公允价值和预期信贷损失的非暂时性下降。我们投资减值金额的确定是基于我们对我们投资的定期评估和评估，以及与各种资产类别相关的已知和固有风险。不能保证我们已经准确地确定了反映在我们财务报表上的非临时性减值的水平，未来可能需要采取额外的减值。历史趋势可能不能预示未来的减损。

截至2020年9月30日，银行贷款约占我们投资组合的6.1%。我们银行贷款的收益率目前是以伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)为基础的。由于到2021年底可能会停止LIBOR，我们的银行贷款的收益率和相关的公允价值可能会受到从LIBOR转换到另一种利率的有利或不利影响。

我们未来可能需要额外的资金，这些资金可能不会提供给我们，或者只能以不利的条件提供。

我们未来的资本要求将取决于许多因素，包括州监管要求，我们成功开展新业务的能力，以及建立足以弥补亏损的溢价率和准备金的水平。如果我们必须筹集额外的资本，股权或债务融资可能不会以对我们有利的条款提供。在股权融资的情况下，我们的股东可能会被稀释，证券可能拥有优先于我们普通股的权利、优先权和特权。在债务融资的情况下，我们可能会受到限制我们自由经营业务的能力的契约的约束。如果我们不能以有利的条件或根本不能获得足够的资本，我们可能无法实施我们未来的增长或经营计划，我们的业务、财务状况和经营业绩可能会受到实质性的不利影响。

资本和信贷市场继续经历波动和混乱，这可能会对市场流动性产生负面影响。这些条件对股价造成了下行压力，并限制了某些发行人的信贷可获得性，而不考虑这些发行人的潜在财务实力。此外，我们可能会被迫推迟融资，或者无法以优惠的条件融资，或者根本不能融资，这可能会降低我们的盈利能力，显著降低我们的财务灵活性，并导致评级机构重新评估我们的财务实力评级。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

下表提供了该公司在2020年第三季度回购普通股的相关信息：


期间	购买的股份总数	平均值支付的价格每股		作为公开宣布的计划的一部分购买的股票总数	近似值股票的美元价值可能还会根据该计划购买
					(百万)
7月1日-7月31日	111,899	$	29.21	111,899	$	51.8
8月1日-8月31日	—	—		—	51.8
9月1日-9月30日	202,342	30.04		202,342	45.7
	314,241	$	29.75	314,241

2018年2月21日，董事会宣布了一项股票回购计划，在2018年2月26日至2020年2月26日期间回购最多5000万美元的我们的普通股(2018年计划)。2019年4月24日，董事会批准将2018年计划扩大5000万美元，至1.00亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2020年6月30日。2020年3月11日，董事会批准将2018年计划第二次扩大5000万美元，至1.5亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2021年6月30日。2020年7月22日，董事会批准将2018年计划第三次扩大5000万美元，至2亿美元，并根据2018年计划将回购权限延长至2021年9月30日。2018年计划规定，根据适用的法律法规，并由管理层决定，可以通过包括公开市场交易或私下交易在内的各种方式，以现行市场价格购买股票。可能回购股票的时间和实际数量将取决于多种因素，包括股价、公司和监管要求，以及其他市场和经济状况。2018计划项下的回购可随时开始、修改或暂停，恕不另行通知，并可随时暂停或中止该计划。

第三项高级证券的债务违约

没有。

第二项第四项：煤矿安全信息披露

不适用。

第五项：其他信息

没有。

项目6.所有展品

在此通过引用并入本文

陈列品
不是的。

展品说明

包括
特此声明

形式

文件编号

陈列品

申报日期

31.1

依据第302条对道格拉斯·D·德克斯的认证

31.2

依据第302条对Michael S.Paquette的认证

32.1

根据第906条对Douglas D.Dirks的证明

32.2

根据第906条对Michael S.Paquette的认证

101.INS

XBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入了内联XBRL文档。

101.SCH

XBRL分类扩展架构文档

101.CAL

XBRL分类扩展计算链接库文档

101.DEF

XBRL分类扩展定义Linkbase文档

101.LAB

XBRL分类扩展标签Linkbase文档

101.PRE

XBRL分类扩展演示文稿链接库文档

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签名

根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的下列签名人代表其签署。

雇主控股公司


日期：	2020年10月27日	/s/Michael S.Paquette
		迈克尔·S·帕奎特
		执行副总裁兼首席财务官
		雇主控股公司
		(首席财务会计官)