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美国
证券交易委员会
华盛顿特区20549 

形式10-Q
☒
根据1934年“证券交易法”第13或15(D)节规定的季度报告 
 
截至本季度的季度报告2020年9月30日
或
☐
根据1934年证券交易所法令第13或15(D)条提交的过渡报告 
从开始的过渡期                      至                     
 
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
(其章程中规定的注册人的确切名称)
马里兰州001-3476626-1908763
(成立为法团或组织的州或其他司法管辖区)(委托文件编号)(国际税务局雇主识别号码)
海洋大道3001号，201套房, 维罗海滩, fl  32963
(主要行政办公室地址)(邮政编码)
(772) 617-4340
(注册人电话号码，包括区号)
根据该法第12(B)条登记的证券：
每节课的标题交易符号注册的交易所名称
优先股，7.00%C系列累计赎回ARR-PRC纽约证券交易所
普通股，面值0.001美元ARR纽约证券交易所

用复选标记表示注册人(1)是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类报告的较短时间内)提交了1934年《证券交易法》第13或15(D)节要求提交的所有报告，以及(2)在过去90天内是否符合此类提交要求。   是 ☒ 不是的 ☐
用复选标记表示注册人是否在过去12个月内(或注册人被要求提交此类文件的较短时间内)以电子方式提交了根据S-T规则第405条(本章232.405节)要求提交的每个交互数据文件。   是 ☒ 不是的 ☐
用复选标记表示注册人是大型加速申报公司、加速申报公司、非加速申报公司、较小的申报公司还是新兴成长型公司。请参阅《交易法》规则第312b-2条中的“大型加速申报公司”、“加速申报公司”、“较小申报公司”和“新兴成长型公司”的定义。
大型加速滤波器 ☒ 加速文件管理器 ☐ 非加速文件管理器 ☐ 小型报表公司 ☐ 新兴成长型公司 ☐ 
如果是一家新兴的成长型公司，用复选标记表示注册人是否选择不使用延长的过渡期来遵守根据交易法第13(A)节提供的任何新的或修订的财务会计准则 ☐
用复选标记表示注册人是否是空壳公司(如交易法规则第312b-2条所定义)。是 ☐ 不是的 ☒
截至2020年10月20日，注册人普通股流通股数量为64,730,155.




装甲住宅房地产投资信托基金公司。
目录



第一部分金融信息
1
项目1.财务报表
1
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析
33
项目3.关于市场风险的定量和定性披露
56
项目4.控制和程序
59
第二部分：其他信息
60
项目1.法律诉讼
60
第IA项。危险因素
60
第二项未登记的股权证券销售和收益的使用
60
第3项高级证券违约
60
项目4.矿山安全披露
60
项目5.其他信息
60
项目6.展品
61
签名
62



1
第一部分财务信息

项目1.财务报表

装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并资产负债表(未经审计)
(单位为千，每股除外)

2020年9月30日2019年12月31日
资产
现金$250,942 $181,395 
过帐给交易对手的现金抵押品16,686 91,771 
证券投资，按公允价值计算
机构证券(包括#美元的质押证券4,706,610在2020年9月30日和$11,188,5022019年12月31日)
5,545,765 11,941,766 
信用风险和非机构证券(包括#美元的质押证券810,5492019年12月31日)
— 883,601 
按公允价值计算的衍生品10,557 24,751 
应计应收利息13,215 35,085 
预付费和其他2,336 9,051 
给巴克勒的次级贷款105,000 105,000 
总资产$5,944,501 $13,272,420 
负债与股东权益  
负债：  
回购协议$4,510,795 $11,354,547 
交易对手入账的现金抵押品4,100 14,958 
未结清购货的应付款项518,552 358,712 
按公允价值计算的衍生品13,388 71,974 
应计应付利息-回购协议1,289 31,932 
应付帐款和其他应计费用4,108 3,590 
负债共计$5,052,232 $11,835,713 
承担和或有事项(附注9)
股东权益：
优先股，$0.001面值，50,000授权股份；
7.875B系列累计优先股百分比；8,383已发行和已发行股票($209,583合计清算优先权)于2019年12月31日
— 8 
7.00C系列累计优先股百分比；5,303已发行和已发行股票($132,588合计清算优先权)在2020年9月30日
5 — 
普通股，$0.001面值，125,000授权股份，64,730和58,877分别于2020年9月30日和2019年12月31日发行和发行的股票
65 59 
额外实收资本3,025,274 3,054,604 
累积赤字(2,333,272)(1,973,437)
累计其他综合收入200,197 355,473 
股东权益总额$892,269 $1,436,707 
总负债和股东权益$5,944,501 $13,272,420 
请参阅财务报表附注(未经审计)。
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820520000310/arr-20200930_g1.jpg

2
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并业务报表(未经审计)
(单位为千，每股除外)


截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
利息收入：
代理证券，扣除溢价和费用摊销后的净额$25,188 $102,134 $128,612 $295,405 
信用风险和非代理证券，包括贴现增加518 13,158 17,746 40,134 
仅限利息的证券— — — 596 
美国国库券— 128 469 1,353 
巴克勒次级贷款24 479 312 1,562 
利息收入总额$25,730 $115,899 $147,139 $339,050 
利息支出-回购协议(2,954)(80,293)(59,863)(228,775)
利息支出-美国国债卖空— — (32)— 
净利息收入$22,776 $35,606 $87,244 $110,275 
其他收入(亏损)：
出售可供出售的代理证券的实现收益(从其他综合收益(亏损)中重新分类)9,468 4,569 138,802 1,615 
信用损失费用— — (1,012)— 
代理证券的收益，交易12,149 — 20,060 — 
信用风险损失与非代理证券(6,633)(8,842)(189,555)(26,045)
纯利息证券的收益— — — 123 
美国国库券的收益(亏损)— (736)21,771 2,024 
卖空美国国库券的损失— — (414)— 
小计$14,984 $(5,009)$(10,348)$(22,283)
衍生品已实现损益(1)
20,866 (85,076)(394,850)(200,198)
衍生工具的未实现收益(亏损)6,866 3,845 46,304 (216,526)
小计$27,732 $(81,231)$(348,546)$(416,724)
其他收入(亏损)合计$42,716 $(86,240)$(358,894)$(439,007)
费用：
管理费7,393 7,418 22,234 22,162 
专业费用559 922 3,058 2,869 
保险183 183 549 531 
补偿1,387 1,094 4,210 2,877 
其他537 704 724 1,415 
总费用$10,059 $10,321 $30,775 $29,854 
免收的管理费较少(2,953)— (5,900)— 
免收费用后的总开支$7,106 $10,321 $24,875 $29,854 
净收益(亏损)$58,386 $(60,955)$(296,525)$(358,586)
优先股股息(2,320)(3,410)(7,467)(11,943)
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$56,066 $(64,365)$(303,992)$(370,529)
(续)
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3
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并业务报表(未经审计)
(单位为千，每股除外)


截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
普通股股东可获得(相关)的每股净收益(亏损)(注12)：
基本型$0.87 $(1.09)$(4.87)$(6.45)
稀释$0.86 $(1.09)$(4.87)$(6.45)
宣布的每股普通股股息$0.30 $0.51 $0.90 $1.65 
加权平均已发行普通股：
基本型64,724 59,077 62,458 57,473 
稀释65,272 59,077 62,458 57,473 

(1) 与我们的利率掉期合约相关的利息支出记录在综合经营报表上的衍生品已实现亏损中。有关其他信息，请参阅财务报表附注8。

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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4
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
综合全面收益表(亏损)(未经审计)
(千)

截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
净收益(亏损)$58,386 $(60,955)$(296,525)$(358,586)
其他全面收益(亏损)：
可供出售代理证券销售实现收益的重新分类调整(9,468)(4,569)(138,802)(1,615)
可售代理证券信用损失费用的重新分类调整— — 1,012 — 
可供出售代理证券未实现净收益(亏损)13,002 93,910 (17,486)451,173 
其他综合收益(亏损)$3,534 $89,341 $(155,276)$449,558 
综合收益(亏损)$61,920 $28,386 $(451,801)$90,972 
 
请参阅财务报表附注(未经审计)。

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5
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并股东权益表(未经审计)
(千)
优先股普通股
7.875%系列B
7.000%系列C
股份帕尔股份帕尔股份帕尔总计
额外实收
资本		累积
赤字		累积
其他
综合收益(亏损)		总计
余额，2019年12月31日8,383 $8 — $— 58,877 $59 $3,054,604 $(1,973,437)$355,473 $1,436,707 
B系列优先股息— — — — — — — (1,375)— (1,375)
C系列优先股息— — — — — — — (6,092)— (6,092)
普通股分红— — — — — — — (55,843)— (55,843)
B系列优先股，要求赎回(8,383)(8)— — — — (209,575)— — (209,583)
发行C系列优先股(扣除费用)— — 5,303 5 — — 129,091 — — 129,096 
普通股发行，净额— — — — 5,767 6 48,880 — — 48,886 
基于股票的薪酬，扣除预扣要求后的净额— — — — 126 — 3,051 — 3,051 
普通股回购，净额— — — — (40)— (777)— — (777)
净亏损— — — — — — — (296,525)— (296,525)
其他综合损失— — — — — — — — (155,276)(155,276)
平衡，2020年9月30日— $— 5,303 $5 64,730 $65 $3,025,274 $(2,333,272)$200,197 $892,269 

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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6
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并现金流量表(未经审计)
(千)
截至9月30日的9个月内，
20202019
来自经营活动的现金流：
净亏损$(296,525)$(358,586)
对净亏损与净现金和过帐给经营活动中使用的交易对手的现金抵押品的调整：
代理证券溢价净摊销36,922 35,260 
信用风险和非代理证券净折价的增加(2,849)(2,266)
纯利息证券净摊销— 1,922 
美国国债净摊销84 (361)
出售代理证券的实现收益，可供出售(138,802)(1,615)
信用损失费用1,012 — 
代理证券的收益，交易(20,060)— 
信用风险损失与非代理证券189,555 26,045 
纯利息证券的收益— (123)
美国国债收益(21,771)(2,024)
卖空美国国库券的损失414 — 
基于股票的薪酬3,051 2,039 
营业资产和负债变动情况：
应计应收利息增加(减少)21,836 (14,220)
增加(减少)预付资产和其他资产6,715 (111)
按公允价值计算的衍生品变动(44,392)195,421 
应计应付利息增加(减少)-回购协议(30,643)3,736 
应付账款和其他应计费用增加518 2,570 
向经营活动中使用的交易对手过帐的现金净额和现金抵押品$(294,935)$(112,313)
投资活动的现金流： 
购买代理证券(5,317,832)(7,971,429)
购买信用风险和非代理证券(237,928)(10,537)
购买美国国债(4,621,776)(1,685,058)
代理证券的本金偿还922,148 1,036,135 
信用风险本金偿还与非代理证券45,766 29,186 
出售代理证券所得款项10,917,211 2,230,377 
出售信用风险证券和非代理证券的收益889,057 — 
出售只计息证券所得款项— 18,822 
出售美国国债所得收益4,643,049 1,786,090 
逆回购协议的支出(858,156)— 
来自逆回购协议的收入858,156 — 
交易对手入账的现金抵押品减少(10,858)(71,903)
投资活动提供(用于)交易对手的净现金和现金抵押品$7,228,837 $(4,638,317)
(续)
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7
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
合并现金流量表(未经审计)
(千)
截至9月30日的9个月内，
20202019
融资活动的现金流：
赎回A系列优先股，扣除费用后的净额— (54,514)
赎回B系列优先股(扣除费用)(209,583)— 
发行B系列优先股(扣除费用)— 19,725 
发行C系列优先股(扣除费用)129,096 — 
发行普通股，扣除费用后的净额48,886 321,860 
回购协议的收益62,518,438 143,170,110 
回购协议的本金偿还(69,362,190)(138,528,667)
派发A系列优先股股息— (2,249)
派发B系列优先股股息(1,375)(9,694)
派发C系列优先股股息(6,092)— 
支付的普通股股息(55,843)(94,300)
普通股回购，净额(777)(16,965)
净现金和由融资活动提供(用于)交易对手的现金抵押品$(6,939,440)$4,805,306 
净增(减)记入对手方的现金和现金抵押品(5,538)54,676 
过帐给交易对手的现金和现金抵押品-期初273,166 232,199 
过帐给交易对手的现金和现金抵押品-期末$267,628 $286,875 
补充披露：
期内支付的利息现金$178,719 342,374 
非现金投资活动：
未结清购货的应付款项$(518,552)— 
可供出售代理证券未实现净收益(亏损)$(17,486)451,173 
非现金融资活动：
发行优先B股的应收金额$— 753 

请参阅财务报表附注(未经审计)。
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8
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)


注1-业务运作的组织和性质

凡提及“我们”、“我们”、“我们”或“公司”时，指的是装甲住宅房地产投资信托基金公司(“装甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉华州的有限合伙企业Arour Capital Management LP。盔甲公司拥有一家10.0Buckler Securities，LLC(“Buckler”)的%股权。巴克勒是一家特拉华州的有限责任公司，也是一家受FINRA监管的经纪自营商，由ACM和某些ARM高管控制。有关本报告中使用的大写术语和缩写的定义，请参阅术语词汇表。
 
该公司是一家外部管理的马里兰州公司，成立于2008年。本公司由ACM管理，ACM是一家在美国证券交易委员会(“SEC”)注册的投资顾问公司，(见附注9--承付款和或有事项和附注15-关联方交易以进行更多讨论)。我们已选择以房地产投资信托基金(“REIT”)的身份根据经修订的1986年国内收入法典(“守则”)征税。我们作为房地产投资信托基金的资格取决于我们是否有能力持续满足守则中关于我们的毛收入来源、资产的构成和价值、我们的分配水平和股本的所有权集中等各种复杂的要求。我们相信，我们的组织符合守则对REIT资格的要求，我们的运营方式使我们能够满足联邦所得税目的REIT的税收要求。作为房地产投资信托基金，我们目前分配给股东的房地产投资信托基金应税收入通常不需要缴纳联邦所得税。如果我们在任何纳税年度没有资格成为房地产投资信托基金(REIT)，并且没有资格获得某些法定救济条款，我们将按正常的公司税率缴纳联邦所得税。即使我们有资格成为符合美国联邦所得税目的的房地产投资信托基金，我们的收入仍可能需要缴纳一些联邦、州和地方税。

**我们主要投资于由美国(“美国”)发行或担保的抵押贷款支持证券(“MBS”)。政府支持的实体(“GSE”)，如联邦全国抵押协会(“Fannie Mae”)、联邦住房贷款抵押公司(“Freddie Mac”)或政府机构，如政府全国抵押贷款管理局(“Ginnie Mae”)(统称为“机构证券”)。我们的代理证券主要由固定利率贷款组成。其余的要么由混合可调利率贷款支持，要么由可调利率贷款支持。我们可以投资的其他MBS，其本金和利息的支付不是由政府证券交易所或政府机构担保的，可能会受益于源自结构性因素的信用增强，例如从属关系，而不是抵押或保险(统称为“信用风险和非机构证券”)。我们还可能不时投资于只计息证券、美国国债和货币市场工具。

注2--列报和合并的依据
 
    随附的未经审核综合财务报表乃根据美国中期财务资料公认会计原则(“GAAP”)及SEC颁布的表格10-Q及规则10-01编制。因此，简明财务报表不包括GAAP要求的完整财务报表的所有信息和脚注。管理层认为，所有被认为是公平列报所必需的调整(由正常经常性应计项目组成)都已包括在内。截至2020年9月30日的3个月和9个月的经营业绩不一定表明截至2020年12月31日的日历年度可能预期的结果。这些未经审计的综合财务报表应与我们截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中包括的已审计财务报表及其附注一起阅读。
 
    未经审计的综合财务报表包括装甲住宅房地产投资信托基金公司及其子公司的账目。所有公司间账户和交易都已取消。按照公认会计原则编制合并财务报表要求管理层作出估计和假设，以影响财务报表日期的资产和负债额、或有资产和负债的披露以及报告期内收入和费用的报告金额。实际结果可能与这些估计不同。影响随附的简明综合财务报表的重大估计包括MBS的估值，包括信贷损失拨备的评估和衍生工具。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1428205/000142820520000310/arr-20200930_g1.jpg

9
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

附注3-主要会计政策摘要
 
现金
 
现金包括存放在金融机构的现金。我们可以将联邦保险金融机构的存款维持在超过联邦保险限额的水平。然而，管理层认为，由于持有这些存款的存款机构的财务状况和信誉，我们没有面临重大的信用风险。
 
向交易对手过帐/由交易对手过帐的现金抵押品

向交易对手发布的现金抵押品/由交易对手发布的现金抵押品是指我们向交易对手发布的现金或交易对手向我们发布的作为抵押品的现金。向/由交易对手张贴的现金抵押品可以包括利率掉期合约(包括掉期和基差掉期合约)的抵押品， 我们的MBS和我们的机构证券(“TBA机构证券”)的回购协议将在待公布的基础上购入或出售(下称“TBA机构证券”)。
证券投资，按公允价值计算

我们对证券的投资通常分为可供出售的证券或可交易的证券。管理层在收购证券时确定证券的适当分类，并在每个资产负债表日评估这种分类的适当性。

    可供出售的证券代表我们打算长期持有的投资，按其估计公允价值报告，未实现损益不包括在收益中，并作为综合全面收益(亏损)表的一部分报告。

    证券交易按估计公允价值报告，损益计入其他收益(亏损)，作为综合经营报表的组成部分。

未结算销售和采购的应收款和应付款

    我们在交易日计算证券的买入和卖出，包括远期结算的买入和卖出。未结算交易的应收账款和应付账款是指约定的交易价格乘以资产负债表日证券的未偿还余额。

应收和应付应计利息
 
*应计应收利息包括证券付款日之间的应计利息和证券未结算销售的利息。应计应付利息包括未结清的证券购买利息和回购协议利息，在某些时间可能包含卖空美国国债的应付利息。
 
回购协议

我们通过使用回购协议为收购我们的大部分MBS提供资金。我们的回购协议由我们的MBS担保，并承担历史上与联邦基金利率和短期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)密切相关的利率。根据这些回购协议，我们将MBS出售给贷款人，并同意在未来以高于原来销售价格的价格回购相同的MBS。我们收到的销售价格与我们支付的回购价格之间的差额代表着支付给贷款人的利息，这笔利息在回购协议的有效期内积累。回购协议是一种融资安排，根据该安排，我们将我们的MBS质押为抵押品，以获得价值等于质押抵押品估计公允价值的指定百分比的贷款。我们保留质押抵押品的实益所有权。*在回购协议到期时，我们被要求偿还贷款，同时从贷款人那里收到质押抵押品，或者在贷款人同意的情况下，我们可以当时的现行利率续签此类协议。*回购协议到期时，我们被要求偿还贷款，同时从贷款人那里收到质押抵押品，或者，在贷款人同意的情况下，我们可以当时的现行利率续签该协议。
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10
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

回购协议可能要求我们在现有质押抵押品的估计公允价值下降的情况下向贷款人质押额外的资产。

--除了上面讨论的回购协议融资外，在某些时候，我们还与我们的某些回购协议交易对手订立了逆回购协议。根据典型的逆回购协议，我们从借款人手中购买美国国库券以换取现金，并同意在未来出售同样的证券，以换取高于原始购买价格的价格。最初支付的购买价格和销售价格之间的差额代表从借款人收到的利息。逆回购协议应收账款及回购协议负债如符合若干准则，包括与同一交易对手、受同一总回购协议(“MRA”)管限、透过同一经纪或结算户口结算及于同日到期，则按净额列账。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有任何未偿还的逆回购协议。
 
按公允价值计算的衍生品
 
**我们在合并资产负债表上以公允价值单独确认所有衍生品为资产或负债。我们衍生品公允价值的所有变化都反映在我们的综合经营报表中。出于税收目的，我们将衍生品指定为对冲，任何未实现的衍生品收益或损失都不会影响我们的应税净收益。这些交易包括利率互换合约、利率互换和基差互换合约。

**我们也可以利用远期合约购买或出售TBA代理证券。如果合理可能，我们不会在合同结算时接受或实物交付机构证券，我们会将TBA机构证券作为衍生工具进行会计处理。我们将TBA美元滚动交易作为一系列衍生品交易进行会计处理。我们也可以买卖TBA机构证券，作为投资和融资机构证券的一种手段(从而增加我们的“风险”杠杆率)，或者作为处置或减少我们对机构证券的敞口的一种手段(从而降低我们的“风险”杠杆率)。吾等同意以某些本息条款及某些类型的抵押品买入或出售未来交割的机构证券，但将交割的特定机构证券直到TBA结算日前不久才能确定。在结算前，我们也可以选择将这些证券的结算转移到较晚的日期，方法是建立抵消性的空头或多头头寸(称为“配对注销”)，净结清配对的头寸以换取现金，同时为稍后的结算日购买或出售类似的TBA代理证券。这笔交易通常被称为“滚动美元”。当我们合理地可能配对TBA代理证券时，我们将该合同作为衍生品进行会计处理。
资产减值
**我们至少每季度评估一次可供出售证券的减值，当经济或市场担忧需要进行此类评估时，我们会更频繁地评估。如果我们(1)打算出售可供出售的证券，或(2)认为我们更有可能被要求在收回前出售证券(例如，由于流动性要求或合同义务)，并且在公允价值低于摊销成本的情况下存在信用减值，则我们认为是减值。确认的减值损失为相关可供出售证券建立了新的成本基础。

收入确认

    利息收入是根据代理证券的未付本金金额及其合同条款赚取和确认的。利息收入的确认从购买交易的结算日开始，一直持续到销售交易的结算日。与购买多家庭MBS相关的溢价和折扣通常不需要预付，它们使用水平收益率方法在证券的合同期限内摊销或增加到利息收入中。与购买其他机构证券相关的溢价和折扣在证券的实际存续期内摊销或增加到利息收入中，反映实际的预付款。买入和卖出交易(包括TBA代理证券)记录在交易日，以我们可能接受或及时实物交割相关证券的程度为限。得失
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(单位为千，每股除外)

出售可供出售证券的变现重新分类为其他综合收益的收入，并采用特定的识别方法确定。

信用风险证券、非代理证券和纯利息证券的利息收入根据预期收到的未来现金流，在证券有效期内使用有效收益率法确认。每种证券的未来现金流预测和相关有效收益都是确定的，并每季度更新一次。减值损失在证券中建立一个新的成本基础，用于计算实际收益，当证券的公允价值低于其成本基础且预期收到的未来现金流量出现不利变化时确认。预期收到的未来现金流的其他变化将在证券的剩余寿命内预期确认。美国国库券的利息收入是根据其未付本金金额及其合同条款确认的。利息收入的确认从购买交易的结算日开始，一直持续到销售交易的结算日。

综合收益(亏损)
 
综合收益(亏损)是指在一段时间内，来自非所有者来源的交易和其他事件和情况导致的权益变化。它包括一段时期内的所有权益变动，但因业主投资和分配给业主而产生的变动除外。

附注4-最近的会计声明

    我们考虑财务会计准则委员会发布的所有会计准则更新(“ASU”)的适用性和影响。以下未列明的条款被视为不适用，预计在采纳时不会对我们的综合财务报表产生重大影响，或者在采纳时不会对我们的综合财务报表产生重大影响。
会计准则描述
ASU 2016-13，金融工具-信贷损失(主题326)
该标准引入了一种新的模型，用于基于对当前预期信用损失的估计来确认金融工具的信用损失。本准则适用于(1)按摊余成本计量的贷款、应收账款、应收贸易账款和其他金融资产；(2)贷款承诺和某些其他表外信用敞口；(3)通过其他综合收益按公允价值计量的债务证券和其他金融资产；(4)证券化金融资产的受益权益。该标准在2019年12月15日之后的财年生效。2020年1月1日采用该标准对公司没有重大影响，因为当时我们不打算出售我们在可供出售的代理证券中的投资。本公司认为，由于这些联邦机构抵押贷款支持证券的合同现金流由美国政府的一家机构担保，我们预计所有证券的结算价格都不会低于其摊销成本，因此要求我们在收回摊销成本之前出售这些投资的可能性不会更大。

附注5-金融工具的公允价值
 
因此，我们的金融工具估值技术使用可观察和不可观察的输入。可观察到的输入反映了从第三方来源容易获得的数据，而不可观察到的输入反映了管理层的市场假设。会计准则编纂专题第820号，公允价值计量将这些输入分类到以下层次结构中：
 
*1级。 输入S-活跃市场中相同工具的报价。

*2级。 输入量-活跃市场中类似工具的报价；不活跃市场中相同或类似工具的报价；以及其投入可观察到或其重要价值驱动因素可观察到的模型衍生估值。
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(单位为千，每股除外)

 
*3级。 输入量-使用重要的不可观察到的投入确定的价格。不可观察到的投入可用于无法获得报价或可观察到的投入的情况下(例如，当一项投资在期末很少或没有市场活动时)。不可观察到的输入反映了管理层对市场参与者在为资产或负债定价时将使用的因素的假设，并将基于可获得的最佳信息。

在每个季度初，我们都会定期评估按公允价值计量的资产和负债，以确定是否需要在公允价值层次结构中的各个级别之间进行任何转移。

以下介绍我们按公允价值计量的资产和负债所使用的估值方法，以及根据估值层次对该等工具进行的一般分类。假设各级别之间的任何转移都发生在报告期开始时。
    
证券投资：

我们证券投资的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价获得每种证券的估值。第三方定价服务使用共同的市场定价方法，其中可能包括定价模型，这些定价模型可能包含诸如息票、提前还款速度、国债利差曲线和利率掉期曲线、存续期、定期和寿命上限以及信用增强等因素。如果无法从第三方定价服务获得证券的公允价值，或者此类数据看起来不可靠，我们将从以下位置获得定价指示：三从事类似证券交易的交易商。管理层审查用于确保正确反映当前市场状况的定价。本审查包括但不限于类似市场交易或替代第三方定价服务的比较、交易商定价指标以及与第三方定价模型的比较。如果所用定价模型的投入与第二级定义一致，则从类似工具的第三方定价服务获得的公允价值被归类为第二级证券。如果第三方定价服务无法合理提供证券的报价，但交易商提供定价指示，则该证券将被归类为2级证券。如果两者都不可用，管理层将根据我们从发行人那里收到的证券的特征和现有的市场信息来确定公允价值，并将其归类为3级证券。美国国债被归类为1级，因为相同资产的报价未经调整的价格在活跃的市场上可用。

衍生品：

根据我们利率互换合约的公允价值，利率互换和基差互换是使用第三方定价服务提供的信息进行估值的，这些信息纳入了共同市场定价方法，可能包括当前利率曲线、远期利率曲线和与利率曲线的市场利差。我们根据用于评估我们的机构证券的类似方法来估计TBA机构证券的公允价值。管理层将收到的定价信息与经销商报价进行比较，以确保正确反映当前的市场状况。我们衍生品的公允价值被归类为2级。
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(单位为千，每股除外)

    下表汇总了我们在2020年9月30日和2019年12月31日按公允价值经常性计量的资产和负债。

2020年9月30日(1级)(2级)(3级)天平
按公允价值计算的资产：
代理证券$— $5,545,765 $— $5,545,765 
衍生物$— $10,557 $— $10,557 
按公允价值计算的负债：
衍生物$— $13,388 $— $13,388 
2019年12月31日(1级)(2级)(3级)天平
按公允价值计算的资产：
代理证券$— $11,941,766 $— $11,941,766 
信用风险与非代理证券$— $883,601 $— $883,601 
衍生物$— $24,751 $— $24,751 
按公允价值计算的负债：
衍生物$— $71,974 $— $71,974 

该公司表示，在截至2020年9月30日的9个月内或截至2019年12月31日的年度内，公允价值层级之间没有资产或负债转移。

以上表格不包括的是金融工具，包括现金、向交易对手张贴/由交易对手张贴的现金抵押品、应收款、对Buckler的附属贷款、应付款和回购协议下的借款，这些工具在我们的合并财务报表中以近似公允价值的成本列示。这些工具的估计公允价值采用2020年9月30日和2019年12月31日的“1级”或“2级”投入计量。

附注6-证券投资
 
**截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的证券投资组合包括5,545,765及$12,825,367投资证券，分别按公允价值和美元计算2,075,905及$1,006,280分别以公允价值出售TBA代理证券。我们的TBA代理证券报告账面净值为$1,474和$(592)，分别于2020年9月30日和2019年12月31日，并在我们的综合资产负债表上按公允价值在衍生品中报告(见附注8-衍生工具了解更多信息)。我们TBA机构证券的账面净值代表TBA合同中的基础机构证券的公允价值与基础机构证券的成本基础或将要支付或收到的远期价格之间的差额。

    下表汇总了我们截至2020年9月30日和2019年12月31日的证券投资，不包括TBA机构证券(请参阅附注8-衍生工具了解更多信息)。出于财务报告的目的，我们将2020年第二季度和第三季度购买的机构MBS指定为“交易证券”，因此，这些投资的公允价值变化在净收入中报告。我们预计，对于新收购的机构MBS头寸，这一指定将继续下去，因为只要这些证券的公允价值变化以与我们对冲工具的公允价值变化的呈现和时间一致的方式呈现，它就更能代表我们的经营结果。被指定为可供出售的遗留机构证券的公允价值变化将继续在GAAP要求的其他全面收益中报告。
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(单位为千，每股除外)

可用
待售
有价证券		证券交易
代理处代理处信用风险与非代理性仅限利息美国公债总计
2020年9月30日
余额，2019年12月31日$11,941,766 $— $883,601 $— $— $12,825,367 
购货(1)
1,768,688 3,709,017 237,928 — 4,621,776 10,337,409 
销售收益
(10,762,842)(154,369)(889,057)— (4,643,049)(16,449,317)
本金偿还(751,425)(170,723)(45,766)— — (967,914)
损益(损益)(16,473)20,060 (189,555)— 21,357 (164,611)
信用损失费用(1,012)— — — — (1,012)
摊销/增值(26,105)(10,817)2,849 — (84)(34,157)
平衡，2020年9月30日$2,152,597 $3,393,168 $— $— $— $5,545,765 
投资组合的百分比38.82 %61.18 %— %— %— %100.00 %
2019年12月31日
余额，2018年12月31日$7,051,954 $— $819,915 $20,623 $98,646 $7,991,138 
购货(1)
9,130,512 — 138,767 — 1,685,058 10,954,337 
销货(2,894,339)— — (18,822)(1,786,090)(4,699,251)
本金偿还(1,701,406)— (53,641)— — (1,755,047)
损益(损益)408,954 — (24,396)123 2,024 386,705 
摊销/增值(53,909)— 2,956 (1,924)362 (52,515)
余额，2019年12月31日$11,941,766 $— $883,601 $— $— $12,825,367 
投资组合的百分比93.11 %6.89 %— %— %100.00 %
(1)买入包括期内支付的现金，加上截至期末期间购买的投资证券的应付金额。截至2020年9月30日，我们有与购买机构证券未结清的投资相关应付款，交易额为$518,552截至2019年12月31日，我们有与购买机构证券未结清的投资相关应付款，可供出售的金额为$358,712.

可供出售的证券：

*在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，我们评估了我们的可供出售证券，以确定处于未实现亏损头寸的可供出售证券是否受损。在2020年第一季度，我们确认了1美元的减值1,012在我们的综合经营报表中，正如我们已经确定的那样，我们可能需要在不久的将来出售某些证券。不是的2020年第二季度或第三季度需要信用损失费用。我们没有信用损失准备金，因为我们所有的可供出售的证券都是由代理MBS组成的。
截至2019年9月30日和2019年12月31日，我们评估了我们的可供出售的具有未实现亏损的证券，以确定是否存在临时性减值以外的其他(“OTTI”)。当时，我们还考虑了我们是否打算出售可供出售的证券，以及我们是否更有可能在不出售可供出售的证券的情况下满足我们的流动性要求和合同义务。不是的OTTI在截至2019年9月30日的三个月和九个月或截至2019年12月31日的年度内获得认可。
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(单位为千，每股除外)


    下表列出了我们在2020年9月30日和2019年12月31日可供出售的证券的账面价值和未实现损益头寸的组成部分。我们可供出售的证券的加权平均票面利率为3.3%和3.82020年9月30日和2019年12月31日时为%。

代理证券本金金额摊销成本未实现总亏损未实现毛利公允价值
2020年9月30日
联邦抵押协会合计$1,468,314 $1,510,059 $(22)$181,302 $1,691,339 
房地美合计407,397 423,830 — 18,746 442,576 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)18,058 18,511 (12)183 18,682 
总计$1,893,769 $1,952,400 $(34)$200,231 $2,152,597 
2019年12月31日
联邦抵押协会合计$8,779,331 $8,975,140 $(291)$294,937 $9,269,786 
房地美合计2,522,870 2,587,512 (40)61,323 2,648,795 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)22,504 23,641 (461)5 23,185 
总计$11,324,705 $11,586,293 $(792)$356,265 $11,941,766 

    下表列出了我们的可供出售证券在2020年9月30日和2019年12月31日连续处于未实现亏损状态的时间长度的未实现亏损和估计公允价值。我们所有的可供出售的证券都是由GSE或Ginnie Mae发行和担保的。GSE的长期信用评级为AA+。
以下项目的未实现亏损状况：
≥12个月总计
代理证券公允价值
未实现
损失
公允价值
未实现
损失
公允价值
未实现
损失
2020年9月30日$9,383 $(34)$— $— $9,383 $(34)
2019年12月31日$2,136 $(10)$43,939 $(782)$46,075 $(792)

*可供出售证券的实际到期日一般短于规定的合同到期日，因为可供出售证券的实际到期日受标的抵押贷款的合同期限、定期支付本金和预付本金的影响。下表汇总了我们在2020年9月30日和2019年12月31日可供出售的证券的加权平均寿命。
2020年9月30日2019年12月31日
可供出售证券的加权平均年限公允价值
摊销
成本
公允价值
摊销
成本
$45 $45 $— $— 
≥，1年和217,345 208,549 22,237 22,254 
≥3年和738,231 705,376 6,542,389 6,365,623 
≥5年1,196,976 1,038,430 5,377,140 5,198,416 
可供出售的证券总额$2,152,597 $1,952,400 $11,941,766 $11,586,293 

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(单位为千，每股除外)

**我们使用第三方模型来计算我们可供出售的证券的加权平均寿命。加权平均寿命是根据对我们可供出售证券的标的抵押贷款的估计提前还款的预期计算的。这些预计的提前还款是基于利率、当前和未来房价、住房政策和借款人激励等假设。上表中我们可供出售证券在2020年9月30日和2019年12月31日的加权平均寿命基于市场因素、假设、模型和第三方模型的估计，并纳入了管理层的判断和经验。我们可供出售证券的实际加权平均寿命可能比估计的更长或更短。

证券交易：

    我们的交易证券在2020年9月30日和2019年12月31日的账面价值构成见下表。“截至2020年9月30日，我们没有任何信用风险和非机构证券。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有任何美国国债或纯利息证券。
本金金额摊销成本未实现总亏损未实现毛利公允价值
2020年9月30日
机构证券：
联邦抵押协会合计$2,562,859 $2,736,811 $(2,361)$18,360 $2,752,810 
房地美合计602,722 635,163 (292)5,487 640,358 
总交易证券$3,165,581 $3,371,974 $(2,653)$23,847 $3,393,168 
2019年12月31日
信用风险转移$754,729 $751,940 $— $52,024 $803,964 
非代理证券93,723 72,904 (3)6,736 79,637 
总交易证券$848,452 $824,844 $(3)$58,760 $883,601 

我们所有的信用风险转移证券都是以符合代理标准的住宅抵押贷款为抵押的。但是，我们的证券本金和利息不是由代理机构担保的。信用风险转移证券包括2014年以来发行的部分。我们的非机构证券以住宅抵押贷款为抵押，不受任何机构担保，包括2005至2007年间发行的遗留证券。

下表按我们的交易证券在2020年9月30日和2019年12月31日处于连续未实现亏损状态的时间长度列出了此类证券的未实现亏损和估计公允价值。我们的信用风险和非代理证券在本金和利息支付方面都有损失风险。我们根据基础抵押品和证券化结构的特征来评估每项投资，而不是依赖于评级机构分配的评级。
以下项目的未实现亏损状况：
≥12个月总计
公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损公允价值未实现亏损
2020年9月30日
代理证券$831,339 $(2,653)$— $— $831,339 $(2,653)
2019年12月31日
信用风险与非代理证券$362 $(3)$— $— $362 $(3)
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下表汇总了我们交易证券在2020年9月30日和2019年12月31日的加权平均寿命。
 2020年9月30日2019年12月31日
交易证券的估计加权平均寿命公允价值摊销成本公允价值摊销成本
≥，1年和488,744 488,823 389,883 369,600 
≥3年和1,351,241 1,339,604 407,656 375,030 
≥5年1,553,183 1,543,547 86,062 80,214 
总计$3,393,168 $3,371,974 $883,601 $824,844 
    
他说：我们使用第三方模型来计算我们交易证券的加权平均寿命。加权平均寿命是根据对我们交易证券的基础抵押贷款的估计提前还款的预期来计算的。这些预计的提前还款是基于利率、当前和未来房价、住房政策和借款人激励等假设。上表中我们交易证券在2020年9月30日和2019年12月31日的加权平均寿命基于市场因素、假设、模型和第三方模型的估计，并纳入了管理层的判断和经验。我们交易证券的实际加权平均寿命可能比估计的更长或更短。

 附注7-回购协议

*在2020年9月30日，我们拥有活跃的MRA33交易对手，并有$4,510,795在未偿还借款中，16那些交易对手中的一员。截至2019年12月31日，我们拥有11,354,547在未偿还借款中，25交易对手。

    下表代表了我们在2020年9月30日和2019年12月31日为MBS购买融资的回购协议的合同重新定价。以下任何金额均不得抵销。
天平加权平均合同利率加权平均到期日(天)
理发 (1)
2020年9月30日
代理证券
≤30天$3,473,523 0.23 %133.25 %
>30天到≤60天978,808 0.23 %414.02 %
>60天58,464 0.23 %1064.51 %
总计或加权平均值$4,510,795 0.23 %203.43 %
2019年12月31日
代理证券
≤30天$10,241,137 2.56 %84.35 %
>30天到≤60天426,147 1.99 %344.61 %
总计或加权平均值$10,667,284 2.54 %94.36 %
信用风险与非代理证券
≤30天687,263 2.45 %1516.25 %
总计或加权平均值$11,354,547 2.54 %95.16 %
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(1)减记代表加权平均保证金要求，即抵押品价值必须超过贷款金额的百分比。

我们的回购协议要求我们保持足够的质押抵押品。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。我们通过维持可用现金和未质押证券的充足余额来管理这一风险。根据标准MRA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止与我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。此外，我们的某些MRA包含一项限制，禁止我们的杠杆率超过十二乘以我们的股东权益，以及在股权资本大幅减少的情况下的终止事件。我们也可能从我们的衍生品交易对手那里收到现金或证券作为抵押品，我们可能会将其用作回购协议的额外抵押品。某些利率掉期合约规定了与回购协议和与同一交易对手的其他合约的交叉抵押和交叉违约。

根据2020年9月30日和2019年12月31日的数据，巴克勒占了67.0%和45.0分别占我们总借款的%，并有一笔风险金额为10.5%和14.8分别占我们总股东权益的%，加权平均到期日为14天数和7回购协议的天数(请参阅附注15-关联方交易了解更多信息)。

*此外，在2020年9月30日，我们有1个回购协议交易对手，分别占超过5我们总借款的%。总体而言，该交易对手约占9.0截至2020年9月30日，我们回购协议未偿还借款的百分比。截至2019年12月31日，我们有2个回购协议交易对手，分别占5%和10我们总借款的%。总体而言，这些交易对手占到了12.7截至2019年12月31日，我们回购协议借款的百分比。
    
附注8-衍生工具

**我们进行衍生品交易，以管理我们的利率风险和机构抵押贷款利率敞口。我们与我们的衍生品交易对手达成了协议，规定根据我们衍生品的公允价值发布抵押品。通过这一保证金过程，我们或我们的交易对手可能被要求质押现金或证券作为抵押品。抵押品要求因交易对手而异，并根据公允价值、名义金额和合同剩余期限而随时间变化。某些合同规定了与回购协议和与同一交易对手的其他合同的交叉抵押和交叉违约。

目前的利率互换合约旨在锁定与我们的资产相关的回购协议的融资成本，以帮助确保实现净息差。*此类交易基于有关提前还款的假设，如果不能实现，将导致交易结果与预期不同。利率互换通常为我们提供了在未来某个时间点签订利率互换协议的选项，其中固定部分的名义金额、声明期限和声明利率以及浮动部分的利率指数都是预先确定的。基差掉期合约允许我们将一个浮动利率基础交换为另一个浮动利率基础，从而使我们的浮动利率基础敞口多样化。
 
TBA机构证券是指在商定的未来日期以预定的价格、面额、发行人、票面利率和规定的到期日购买(“多头头寸”)或出售(“空头头寸”)机构证券的远期合约。证券业和金融市场协会每月公布的在结算日交付到合同中的具体机构证券在交易时尚不清楚。我们可以买入TBA代理证券，作为对冲短期利率变化的一种手段。我们也可以订立TBA机构证券，作为收购或处置机构证券的一种手段，我们可能会不时利用TBA美元滚动交易为机构证券购买提供资金。我们根据用于评估我们的机构证券的类似方法来估计TBA机构证券的公允价值。

**根据ISDA制定的标准文件，我们与所有衍生品交易对手都有净额结算安排。我们还被要求根据我们的基础市场净值投递或持有现金抵押品。
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(单位为千，每股除外)

打开与交易对手的头寸。与交易对手的未平仓头寸价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品担保或清算一些现有抵押品，以降低借款水平。我们通过维持可用现金和未质押证券的充足余额来管理这一风险。根据标准ISDA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。此外，我们的某些ISDA包含一项限制，禁止我们的杠杆率超过十二乘以我们的股东权益，以及在股权资本大幅减少的情况下的终止事件。在截至2020年9月30日的9个月里，我们收到了某些ISDA交易对手的豁免，这些豁免与股权资本的大幅减少有关，否则会导致违约或终止事件。

    下表介绍了如果我们抵消合并资产负债表上的资产和负债，我们的衍生品净额结算的潜在影响的信息。我们目前以总金额列报这些金融工具，它们包括在衍生品中，在2020年9月30日和2019年12月31日的合并资产负债表上按公允价值计入。
未抵销的总金额
资产
总金额(1)
财务
仪器		现金抵押品总净值
2020年9月30日
利率掉期合约$5,223 $(9,528)$15,942 $11,637 
TBA代理证券5,334 (3,860)(1,445)29 
总计$10,557 $(13,388)$14,497 $11,666 
2019年12月31日
利率掉期合约$23,659 $(70,290)$83,066 $36,435 
TBA代理证券1,092 (1,092)— — 
总计$24,751 $(71,382)$83,066 $36,435 
(1)看见附注5-金融工具的公允价值以供更多讨论。
 未抵销的总金额 
负债
总金额(1)
财务
仪器		现金抵押品总净值
2020年9月30日
利率掉期合约$(9,528)$9,528 $— $— 
TBA代理证券(3,860)3,860 — — 
总计$(13,388)$13,388 $— $— 
2019年12月31日
利率掉期合约$(70,290)$70,290 $— $— 
TBA代理证券(1,684)1,092 377 (215)
总计$(71,974)$71,382 $377 $(215)
(1)看见附注5-金融工具的公允价值以供更多讨论。
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(单位为千，每股除外)

    下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的合并运营报表中包括在其他收益(亏损)中的衍生品的位置和信息。
确认的收入(亏损)
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
衍生物合并运营报表上的位置2020201920202019
利率互换合约：
已实现亏损衍生品已实现损益$— $(93,378)(461,374)(237,725)
利息收入衍生品已实现损益1,136 43,021 28,937 154,813 
利息支出衍生品已实现损益(2,603)(35,520)(43,172)(128,983)
公允价值变动衍生工具的未实现收益(亏损)13,478 10,376 43,030 (205,759)
$12,011 (75,501)$(432,579)$(417,654)
TBA代理证券：
已实现增益衍生品已实现损益22,333 801 80,759 11,697 
公允价值变动衍生工具的未实现收益(亏损)(6,612)(6,531)3,274 (10,767)
$15,721 $(5,730)$84,033 $930 
总计$27,732 $(81,231)$(348,546)$(416,724)

    下表显示了我们在2020年9月30日和2019年12月31日的衍生品信息。
利率互换(1)
名义金额加权平均剩余期限(月)加权平均费率
2020年9月30日
3年
$2,230,000 150.06 %
≥ 3年和5年
463,000 480.14 %
≥ 5年零7年
942,000 750.28 %
≥ 7年份
1,302,000 1130.44 %
总计或加权平均值 (2)
$4,937,000 550.21 %
2019年12月31日
3年
$2,750,000 191.66 %
≥ 3年和5年
2,850,000 471.84 %
≥ 5年零7年
1,200,000 831.86 %
≥ 7年份
1,175,000 1181.54 %
总计或加权平均值(3)
$7,975,000 531.74 %
(1)支付固定/接收可变薪酬。
(2)其中，$2,707,000名义上是基于联邦基金的掉期，最后一种将于2030年到期，美元2,230,000名义上是基于SOFR的掉期，最后一种将于2023年到期。
(3)其中，$1,025,000名义上是基于伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的掉期，最后一次将于2023年到期；美元375,000名义上是基于SOFR的掉期，最后一次将于2024年到期；以及美元6,575,000名义上是基于联邦基金的掉期，最后一种将于2029年到期。
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(单位为千，每股除外)

TBA代理证券名义金额成本基础公允价值
2020年9月30日
长达15年
1.5%
$200,000 $204,410 $204,641 
2.0%
1,000,000 1,035,020 1,037,000 
长达30年
2.0%
200,000 206,351 206,781 
2.5%
600,000 626,438 627,483 
总计(1)
$2,000,000 $2,072,219 $2,075,905 
2019年12月31日
长达15年
3.0%
$500,000 $511,055 $511,885 
长达30年
2.5%
500,000 494,813 494,395 
总计(1)
$1,000,000 $1,005,868 $1,006,280 
(1)$1,800,000及$1,000,000名义上分别于2020年9月30日和2019年12月31日进行远期结算。

附注9--承付款和或有事项
 
管理
 
*根据与盔甲和标枪的管理协议，本公司由ACM管理(另见附注15)。关联方交易“)。管理协议使ACM有权收取每月拖欠的管理费。目前，每月的装甲管理费为(A)项总和的十二分之一。1.5总股本的%筹集了高达10亿美元的资金，外加(B)0.75募集的总股本超过10亿美元的百分比。出于税收目的，回购股票的成本和任何代表资本返还的股息将减少用于计算每月管理费的总股本募集金额。2020年9月30日和2019年9月30日，有效装甲管理费为1.01%和1.01%，基于筹集的总股本$2,937,354及$2,936,347分别为。ACM开始放弃40在2020年第二季度将收取管理费的6%，并将继续这样做，直到ACM另行通知为止。ACM的月度管理费不是根据我们资产的表现来计算的。因此，如果我们的收益下降，我们每月支付的管理费可能不会下降，并可能导致我们蒙受损失。除管理协议条款中规定的各种管理费用外，我们还负责ACM仅代表盔甲或标枪发生的任何成本和开支。在某些情况下，ACM还有权获得盔甲和标枪的解约费。

赔偿和诉讼
 
此外，我们签订了某些合同，这些合同包含各种赔偿，主要是与ACM和承销商签订的，针对与他们向我们提供的服务相关的错误和遗漏的第三方索赔。我们没有产生任何费用来为诉讼辩护或解决与这些赔偿协议相关的索赔。因此，这些协议的估计公允价值以及可归因于过去事件的最高金额并不重要。因此，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有记录这些协议的负债。
 
    九与标枪的投标要约(“投标要约”)和合并(“合并”)相关的可能的集体诉讼已经提起。投标报价和合并在此统称为“交易”。全九西装名为Armour，标枪在合并前的董事会成员(其中八是
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(单位为千，每股除外)

现任ARM董事会成员)(“个别被告”)和JMI收购公司(“收购”)作为被告。某些案件还将ACM和标枪列为额外被告。这些诉讼是由据称标枪普通股持有者个人和代表标枪准股东提起的，指控个别被告违反了应对原告和假定类别的标枪股东承担的受信义务，包括个别被告未能对标枪股东适当估值；未能采取措施使标枪股东的标枪价值最大化；忽视或未能防范利益冲突；未披露有关交易的实质性信息；采取措施避免竞争性投标，并通过未充分招揽其他潜在收购者或替代交易，给予装甲不公平的优势；对其他第三方竞购者设置了不合理的壁垒。诉讼还声称，盔甲、标枪、ACM和Acquisition协助和教唆了个别被告涉嫌违反受托责任的行为。诉讼寻求公平救济，除其他救济外，包括要求完成交易，或如果交易已经完成，则撤销或解除交易，并判给费用和支出，包括合理的律师费和开支。佛罗里达州唯一的诉讼从未送达被告，该案被自愿驳回，并于2017年1月20日结案。2016年4月25日，马里兰州法院发布了一项命令，将八马里兰州的病例进入一行动，在Re Javelin Mortgage Investment Corp.股东诉讼(案件编号24-C-16-001542)中说明，并为马里兰州的一个案件指定律师作为临时首席联合律师。2016年5月26日，临时首席律师提交了关于违反受托责任的综合修订集体诉讼起诉书，声称违反受托责任、协助和教唆违反受托责任和浪费的综合索赔。2016年6月27日，被告提出动议，驳回综合修订的集体诉讼申诉，原因是他们没有提出可以给予救济的索赔。2017年3月3日就驳回动议举行了听证会，法院保留了裁决。2019年9月27日，法院将此事进一步延期六个月。2020年6月15日，原告的联合律师提交了补充权力通知，要求推进此事。2020年8月19日，巡回法院书记员向所有当事人发出了一份关于考虑解雇当事人的通知。2020年8月24日，原告律师做出回应，提出推迟解雇的动议。法院没有采取进一步的行动。

每个装甲、标枪、ACM和个别被告都打算积极地为这些诉讼中提出的索赔辩护；然而，不能保证任何一个装甲、标枪、ACM或个别被告将在其所属的任何这些诉讼中获胜。围绕这些交易的任何此类诉讼的不利解决方案可能会导致原告和标枪前股东被判给金钱损害赔偿，即使解决得好，为诉讼辩护的成本也可能是巨大的。由于所有这些西装的初步性质，盔甲目前还不能估计他们的结果。

注10-基于股票的薪酬
 
**我们已通过经修订的2009年股票激励计划(“计划”)，以吸引、留住和奖励在运营过程中为我们提供服务的董事和其他人员。该计划授权董事会授予奖励，包括普通股、普通股限制性股份(“RSU”)、股票期权、业绩股、业绩单位、股票增值权以及其他基于股权和现金的奖励(统称为“奖励”)，但须符合计划规定的条款。在2020年9月30日，有677根据该计划可供未来发行的股票。
 
    截至2020年9月30日的9个月与奖励相关的交易摘要如下：
 2020年9月30日
 
数量
奖项
加权
每个奖项的平均授予日期公允价值
未授予的RSU奖杰出的期初247 $24.82 
授与(1)
502 $17.85 
既得(153)$20.52 
没收(48)$23.14 
未授予的RSU奖杰出的期末548 $19.80 
(1)在截至2020年9月30日的9个月内，我们授予358到ACM的RSU和144回复给董事会。
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(单位为千，每股除外)


在2020年9月30日，大约有10,848与奖励相关的基于未归属股票的薪酬(基于授予日的加权平均价格#美元19.80每股)，我们预计将在剩余的平均服务期内确认为费用2.6好多年了。我们的政策是在没收发生时对其进行解释。我们还向每位非执行董事会成员支付季度费用#美元。33可根据董事的选择，以现金、普通股、RSU或普通股、RSU和现金的组合支付。非执行董事会成员可以选择参加公司的非管理董事薪酬和延期计划(“延期计划”)，从支付季度服务费开始，直至2020年3月31日。延期计划允许非执行董事会成员根据董事的选择选择接受普通股或RSU或普通股和RSU的组合，而不是全部或部分季度现金薪酬。
 
附注11-股东权益

股东权益的变动    

    下表显示了以下过渡期的股东权益变动情况。
股东权益2020年3月31日2020年6月30日2020年9月30日2019年3月31日2019年6月30日2019年9月30日
季度初余额$1,436,707 $786,250 $851,231 $1,125,313 $1,486,553 $1,376,048 
A系列优先股息($0.171875每股)
— — — (1,124)(1,125)— 
B系列优先股息($0.1640625每股)
(1,375)— — (3,135)(3,149)(3,410)
C系列优先股息($0.14583 每股)
(1,452)(2,320)(2,320)— — — 
普通股分红(1)
(30,377)(5,876)(19,590)(29,814)(34,198)(30,288)
A系列优先股，要求赎回— — — — (54,514)— 
B系列优先股，要求赎回(209,583)— — — — — 
发行B系列优先股— — — — 3,354 17,124 
发行C系列优先股129,221 (125)— — — — 
普通股发行，净额— 48,886 — 321,892 — (32)
基于股票的薪酬，扣除预扣要求后的净额1,001 1,022 1,028 644 658 737 
普通股回购，净额(777)— — — (11,340)(5,625)
净收益(亏损)(406,659)51,748 58,386 (114,381)(183,250)(60,955)
其他综合收益(亏损)(130,456)(28,354)3,534 187,158 173,059 89,341 
季度末余额$786,250 $851,231 $892,269 $1,486,553 $1,376,048 $1,382,940 
(1)有关截至2020年9月30日的9个月每股普通股股息，请参阅下表。每月普通股股息为#美元。0.192019年1月至2019年6月的每股收益，以及$0.172019年7月至2019年9月每股。

优先股
 
在2020年9月30日和2019年12月31日，我们被授权发行最多50,000优先股，面值$0.001每股股份，并附有吾等董事会(“董事会”)或其委员会不时厘定的指定、投票权及其他权利及优惠权，而该等指定、投票权及其他权利及优惠可由吾等董事会(“董事会”)或其委员会不时决定。2019年6月24日，我们提交了一篇文章
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(单位为千，每股除外)

与马里兰州评估和税务局补充指定10,320公司授权优先股的股份，面值$0.001每股，作为额外的股份7.875%B系列优先股，从而将指定为B系列优先股的优先股总股数增加到17,970分享。指定为B系列优先股但未发行的股票总数9,5872019年12月31日。2020年1月28日，我们向国务院提交了补充条款，以指定10,000公司授权优先股的股份，面值$0.001每股，以股份形式计算7.00%C系列优先股，具有其中规定的权力、称号、优先权和其他权利。截至2020年9月30日，共有31,617我们的授权优先股的股票仍然可以指定为未来的系列。

     B系列累计优先股--需要赎回，(2020年2月27日)“B系列优先股”

**于2020年1月24日，本公司邮寄全数赎回通知(“通知”)8,383其已发行及流通股7.875B系列优先股百分比($25.00每股，$209,583在总清算优先权中)出售给截至2020年1月13日其B系列优先股的记录持有人。根据这次赎回，B系列优先股的每股股票被取消，仅代表有权获得金额为#美元的现金。25.00B系列优先股于2020年2月27日每股。根据B系列优先股的条款，2020年2月15日B系列优先股的记录持有人获得了2月份的全额月度股息。末期股息金额为$1,375于2020年2月27日支付，并在我们的合并运营报表中记为其他费用。

从2019年12月31日开始，我们有8,383已发行和已发行的B系列优先股，面值为#美元0.001每股，清算优先权为#美元。25.00每股，或$209,583，总而言之。指定为B系列优先股但未发行的股票总数9,5872019年12月31日。于2019年12月31日，B系列优先股无应计或未支付股息。B系列优先股有权获得股息，股息率为7.875每年%，基于$25.00在普通股有权获得任何股息之前的每股清算优先权。

直到2020年3月2日，我们终止了与作为销售代理的Buckler和B.Riley FBR，Inc.签订的股权销售协议(优先B自动取款机销售协议)，该协议与我们B系列优先股的“市场”发售计划有关，日期为2019年6月24日。优先的B自动取款机销售协议允许我们在一段时间内并不时地提供和销售9,000我们B系列优先股的股份。在终止之日，我们出售了1,914本协议项下的股份，收益为$47,306，扣除发行成本和佣金约为$689。我们没有因为这一终止而招致任何终止处罚。
    
从2020年3月4日开始，我们终止了2019年B系列优先股股息再投资和购股计划(简称2019年计划)，该计划涉及最多提供和出售最多2019年优先股股息再投资和股票购买计划(以下简称2019年计划)2,500根据日期为2019年6月24日的2019年计划(“水滴发行”)的条款，我们B系列优先股的股票。2019年计划允许(I)我们B系列优先股的当前持有人将其持有的B系列优先股的全部或部分现金股息再投资于B系列优先股的股票，并单独购买额外的B系列优先股股票，以及(Ii)其他感兴趣的投资者购买B系列优先股的股票。在终止之日，我们发布了十六水滴发行下的股票。

系列累计赎回优先股“C系列优先股”

于2020年1月23日，本公司及ACM与B.Riley FBR，Inc.订立承销协议(以下简称“承销协议”)，B.Riley FBR，Inc.作为其中指名的数家承销商(统称为“承销商”)的代表，包括但不限于Buckler，就(I)本公司出售下列事项订立承销协议(“承销协议”)：3,000本公司新股的股份(“实业股份”)7.00C系列优先股百分比($25.00每股清算优先权)，$0.001面值，向承销商出售，向公众发行价为$25.00及(Ii)本公司授予承销商购买全部或部分450在包销协议签署后的30天内，以每股相同的发行价向公众增发C系列优先股，以弥补超额配售。2020年1月24日，承销商行使了购买全部450的额外股份
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财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

C系列优先股。2020年1月28日，本公司完成了3,450总股份数。总收益为$83,282，扣除发行成本和佣金$2,968.

自2020年1月29日起，公司与B.Riley FBR，Inc.和Buckler作为销售代理(单独和集体称为“代理”)和ACM签订了股权销售协议，根据该协议，公司可以在一段时间内并不时通过一名或多名代理(作为公司的代理)提供和销售至多6,550C系列优先股。股权出售协议涉及一项拟议的“按市场”发售。该公司将发行所得款项净额用作赎回资金的一部分。100已发行B系列优先股的百分比，如上所述。在截至2020年9月30日的9个月中，我们销售了1,853本协议项下的股份，收益为$45,814，扣除发行成本和佣金约为$715.

普通股
 
在2020年9月30日和2019年12月31日，我们被授权发行最多125,000普通股，面值$0.001每股股份，并享有本公司董事会不时厘定的指定、投票权及其他权利及优惠。我们有64,730在2020年9月30日发行和发行的普通股以及58,877于2019年12月31日发行和发行的普通股。

直到2019年2月15日，我们与Buckler、JMP Securities LLC和Ldenburg Thalmann&Co.Inc.作为销售代理，就我们的普通股股份签订了股权销售协议(以下简称“普通股自动柜员机销售协议”)。2020年4月3日，对普通股自动柜员机销售协议进行了修订，增加了B.Riley，FBR，Inc.作为销售代理。2020年5月4日，普通股自动柜员机销售协议进一步修订，以根据普通股自动柜员机销售协议的条款增加可供出售的股票数量。根据经修订的普通股自动柜员机销售协议的条款，我们可以在一段时间内并不时提供和出售，最高可达17,000我们普通股的股票面值$0.001每股。普通股自动取款机销售协议涉及一项“在市场上”的发售计划。根据协议，我们将向指定代理出售我们的股票，佣金总额最高可达2.0根据协议，我们通过指定代理出售的普通股每股毛价的%。在截至2020年9月30日的9个月中，我们销售了5,767本协议项下的股份，收益为$48,886，扣除发行成本和佣金约为$882.

看见附注15-关联方交易与巴克勒讨论额外的交易。

    回购普通股
 
*截至2020年9月30日和2019年12月31日，有8,210和8,250在当前回购授权下剩余的授权股份。根据回购计划，股票可以在公开市场购买，包括大宗交易，通过私下协商的交易，或根据未来单独采用的交易计划。任何回购的时间、方式、价格和金额将由我们自行决定，并受修订后的1934年证券交易法和相关规则的要求。我们不需要根据回购计划回购任何股票，我们可以随时因任何原因修改、暂停或终止该计划。我们不打算从我们的董事会或其他关联公司购买股票。根据马里兰州法律，此类回购的股票被视为授权但未发行。

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(单位为千，每股除外)

股权融资活动
 
    下表显示了截至2020年9月30日的9个月和截至2019年12月31日的年度的股权交易。
交易类型竣工日期股份数
每股价格(1)
净收益
2020年9月30日
优先承销的C级产品2020年1月28日3,450 $24.14 $83,282 
首选C型自动取款机销售协议2020年1月30日-2020年3月31日1,853 $24.72 $45,814 
普通股自动柜员机销售协议2020年4月7日-2020年6月8日5,767 $8.48 $48,886 
普通股回购，净额2020年2月26日-2020年3月3日(40)$19.42 $(777)
2019年12月31日
首选B自动取款机销售协议2019年6月6日-2019年6月19日100 $24.81 $2,489 
首选B自动取款机销售协议2019年6月25日-2019年12月31日1,914 $24.74 $47,306 
普通股自动柜员机销售协议2019年1月4日-2019年1月11日884 $20.98 $18,540 
1月份公开募股2019年1月17日6,900 $20.00 $137,946 
2月份公开募股2019年2月22日-2019年2月27日8,280 $19.98 $165,374 
普通股回购2019年5月31日-2019年12月31日(1,000)$17.77 $(17,768)
(1)加权平均价格

分红
 
    下表列出了我们在全部赎回之前的B系列优先股股息交易。下表不包括末期股息金额#美元。1,375这笔钱于2020年2月27日支付给了2020年2月15日的记录保持者。这笔金额在我们的合并经营报表中记入其他费用。
记录日期付款日期
费率每
B系列
优先股
集料
支付给
纪录持有人
2020年1月15日2020年1月27日$0.164063 $1,375 
    
**下表显示了我们截至2020年9月30日的9个月的C系列优先股股息交易。
记录日期付款日期
费率每
C系列
优先股
集料
支付给
纪录持有人
2020年2月15日2020年2月27日$0.14583 $678.1 
2020年3月15日2020年3月27日$0.14583 773.4 
2020年4月15日2020年4月27日$0.14583 773.4 
2020年5月15日2020年5月27日$0.14583 773.4 
2020年6月15日2020年6月29日$0.14583 773.4 
2020年7月15日2020年7月27日$0.14583 773.4 
2020年8月15日2020年8月27日$0.14583 773.4 
2020年9月15日2020年9月28日$0.14583 773.4 
支付的股息总额$6,092 
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(单位为千，每股除外)


**下表显示了我们截至2020年9月30日的9个月的普通股股息交易。2020年4月和5月没有普通股股息交易。
记录日期付款日期每股普通股费率集料
支付给
纪录持有人
2020年1月15日2020年1月30日$0.17 $10,126 
2020年2月14日2020年2月27日$0.17 10,131 
2020年3月16日2020年3月27日$0.17 10,120 
2020年6月15日2020年6月29日$0.09 5,876 
2020年7月15日2020年7月30日$0.10 6,531 
2020年8月17日2020年8月28日$0.10 6,530 
2020年9月15日2020年9月29日$0.10 6,529 
支付的股息总额$55,843 

附注12-每股普通股净收益(亏损)
 
    下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的净收益(亏损)和用于计算加权平均每股普通股基本收益和稀释后收益的股份的对账。
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
净收益(亏损)$58,386 $(60,955)$(296,525)$(358,586)
减去：优先股息(2,320)(3,410)(7,467)(11,943)
可供普通股股东使用(相关)的净收益(亏损)$56,066 $(64,365)$(303,992)$(370,529)
加权平均已发行普通股-基本64,724 59,077 62,458 57,473 
增补：假定既得的摊薄非既得裁决的效力548 — — — 
加权平均已发行普通股-稀释65,272 59,077 62,458 57,473 

截至2020年9月30日的9个月以及截至2019年9月30日的3个月和9个月，548和282在普通股股东可用(相关)摊薄净收入(亏损)的计算中，分别扣除了潜在摊薄的非既得性奖励，因为计入这些奖励将会在期内具有反摊薄作用，因此不包括在普通股股东可用(相关)摊薄净收入(亏损)的计算中。
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财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

附注13-每股普通股综合收益(亏损)

    下表显示了截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的综合净收益(亏损)和用于计算加权平均基本和稀释后每股普通股综合收益(亏损)的份额。
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
综合收益(亏损)$61,920 $28,386 $(451,801)$90,972 
减去：优先股息(2,320)(3,410)(7,467)(11,943)
普通股股东可得(相关)综合收益(亏损)$59,600 $24,976 $(459,268)$79,029 
普通股股东可获得(相关)的每股净综合收益(亏损)：
基本型$0.92 $0.42 $(7.35)$1.38 
稀释$0.91 $0.42 $(7.35)$1.37 
加权平均已发行普通股：
基本型64,724 59,077 62,458 57,473 
增补：假定既得的摊薄非既得裁决的效力548 282 — 282 
稀释65,272 59,359 62,458 57,755 

截至2020年9月30日的9个月，548在普通股股东可得(相关)摊薄综合收益(亏损)的计算中，不包括潜在摊薄的非既有奖励，因为将其计入将会对期内产生反摊薄作用。

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财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

附注14--所得税
 
    下表将我们的GAAP净收益(亏损)与截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月的估计REIT应税收入(亏损)进行了核对。
 截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
 2020201920202019
GAAP净收益(亏损)$58,386 $(60,955)$(296,525)$(358,586)
帐簿对税额差异：
TRS(收入)损失145 (27)76 (180)
溢价摊销费用(103)— (183)— 
代理证券，交易(12,149)— (20,060)— 
信用风险与非代理证券6,510 10,051 188,075 25,973 
仅限利息的证券— — — 85 
美国国库券— 736 (21,357)(2,024)
利率合约的变动(29,199)88,733 334,312 442,554 
信用损失费用— — 1,012 — 
从安全销售中获益(9,468)(4,569)(138,802)(1,615)
递延套期保值成本摊销(45,458)(20,817)(106,618)(49,868)
B系列累计优先股股息-要求赎回— — 1,375 — 
其他561 2 1,032 11 
估计房地产投资信托基金应纳税所得额(亏损)$(30,775)$13,154 $(57,663)$56,350 

出于美国联邦所得税的目的，他们的利率合约被视为对冲交易。未实现利率合约的未实现损益不计入REIT应纳税所得额的确定。在到期前终止的利率合同的已实现损益将递延，并在REIT应纳税所得额合同的剩余期限内摊销。
已实现净资本损失金额可通过以下方式抵消资本收益
2015$(5,182)2020
2016$(31,204)2021
2017$(7,375)2022
2018$(216,634)2023

据报道，该公司的子公司Armour TRS，Inc.已选择作为应税房地产投资信托基金子公司(“TRS”)。因此，TRS作为国内C公司应纳税，并根据其应纳税所得额缴纳联邦、州和地方所得税。在截至2020年9月30日的9个月中，我们录得36可归因于我们的TRS的所得税费用。
    
*截至2020年9月30日，我们的资产和负债的总税基比我们的股东权益总额高出约$412,720，或大约$6.38每股普通股(基于64,730当时已发行的普通股)。

**我们需要并打算及时分配我们基本上所有的REIT应税收入，以维持我们在守则下的REIT地位。支付给股东的股息总额为#美元。21,910及$63,310截至2020年9月30日的三个月和九个月(包括B系列优先股的末期股息，要求赎回$1,3752020年2月27日支付给2020年2月15日的记录保持者)。截至以下日期的三个月和九个月
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30
装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

2019年9月30日，向股东支付的股息总额为$33,698及$106,243我们估计可作为股息分配的REIT应纳税所得额(亏损)为$(30,775)及$13,154和$(57,663)及$56,350分别截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月。我们维持REIT地位的REIT应税收入和股息要求是按年确定的。超过本年度当前税收收益和利润的股息通常不会对普通股股东征税。

他说，我们的管理层负责确定我们采取的税收头寸是否更有可能根据其是非曲直而持续下去。我们没有重大未确认的税收优惠或重大不确定的税收头寸。

附注15-关联方交易
 
ACM    

管理：

根据与盔甲和标枪的管理协议，该公司由ACM管理。我们所有的高管也都是ACM的员工。ACM在董事会的指导和监督下管理我们的日常运营。装甲管理协议将持续到2027年6月18日，此后将自动续签五年期期限，除非在某些情况下终止。标枪管理协议于2017年10月5日续签，期限为一年期期间内，基期管理费减至一美元作为整个续约期的费用。它将自动续订连续一年期条款，除非在某些情况下终止。任何一方都必须提供180任何此类终止的书面通知前几天。
 
据报道，根据管理协议的条款，ACM负责履行职责的附带成本，如员工薪酬和各种间接费用。ACM负责以下主要角色：
•就投资组合元素的收购、融资、管理和处置向我们提供咨询，安排和管理；
•评估投资组合内的存续期风险和提前还款风险，安排借款和套期保值策略；
•协调筹资活动；
•就营运策略和政策的制订和实施、安排收购资产、监察该等资产的表现，以及提供与日常营运有关的行政和管理服务，向我们提供意见；以及
•为我们提供管理服务所需的行政和行政人员、办公场所和其他适当的服务。

    下表对根据装甲管理协议在截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月内发生的费用进行了核对。40在2020年第二季度将收取管理费的6%，并将继续这样做，直到ACM另行通知为止。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
装甲管理费$7,383 $7,402 $22,195 $22,118 
免收的管理费较少(2,953)— (5,900)— 
管理费总费用$4,430 $7,402 $16,295 $22,118 

声明：我们被要求采取可能合理需要的行动，以允许并使ACM能够履行其职责和义务。除管理协议条款中规定的各种管理费用外，我们还负责ACM仅代表我们发生的任何成本和开支。截至以下日期的三个月和九个月
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装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

2020年9月30日和2019年9月30日，我们向ACM报销了$2及$150及$12及$78代表我们发生的其他费用。在2013、2017和2020年，我们选择通过ACM向我们的高管和其他ACM员工授予限制性股票单位奖励，这些奖励通常5好多年了。2017年11月和2020年1月，我们决定向董事会授予限制性股票单位奖励。我们确认了基于股票的薪酬支出为$118及$402及$82及$266分别截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月。

巴克勒

在2017年3月之前，我们贡献了美元352作为一个10巴克勒的%所有权权益。这笔投资包括在我们综合资产负债表中的预付资产和其他资产中，并使用权益法进行核算，因为巴克勒维持着特定的所有权账户。这项投资的价值是$。633在2020年9月30日和$3812019年12月31日，根据我们独立董事谈判的巴克勒运营协议条款，反映我们的总投资加上我们在巴克勒运营业绩中的份额。与其他合适的回购融资对手相比，我们投资Buckler的主要目的是促进我们以具有潜在吸引力的条款(考虑利率、期限、规模、削发、关系和资金承诺)获得回购融资。
此外，我们与巴克勒的运营协议包含某些条款，以使公司受益并保护公司，包括(1)分享任何(A)巴克勒从巴克勒促成的回购融资产生的预期融资利差中实现的定义利润，以及(B)巴克勒向其成员分配净现金收入，以及(2)通过减少清算、经纪、交易和行政费用实现预期节省。此外，如果独立董事合理地认定巴克勒为公司提供有吸引力的证券交易的能力受到重大不利影响，公司的独立董事必须全权酌情批准巴克勒从事的任何第三方业务，如果独立董事合理地认定巴克勒为公司提供有吸引力的证券交易的能力受到重大不利影响，则可能导致巴克勒清盘和解散，并迅速返还我们提供给巴克勒作为监管资本的某些次级贷款(如下所述)。在截至2020年9月30日的三个月和九个月里，我们赚取了117及$1,382从巴克勒作为融资毛利的分配份额，用于减少向公司收取的回购协议利息。融资毛利在经营协议中定义，但受合同要求我们在融资毛利中的份额减少#美元的限制。306每年到2021年第一季度末。看见附注11-股东权益与巴克勒讨论股权交易。

**我们之前与巴克勒签订了三项次级贷款协议，总额为$105.0百万2019年3月18日，这三个次级贷款协议合并为一笔金额为1美元的贷款。105.0100万，2022年4月1日到期。在2020年第二季度，我们同意将贷款期限延长至2025年5月1日。巴克勒在获得监管部门批准后，可以选择偿还全部或部分贷款本金。这笔贷款的规定利率为零，外加支付给公司的额外利息，金额相当于巴克勒从贷款收益投资中赚取的利息金额，通常是政府证券基金。截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，公司赚取25及$312及$479及$1,562分别感兴趣的。

    下表汇总了截至2020年9月30日的9个月和截至2019年12月31日的年度与巴克勒的其他交易。
与巴克勒的交易2020年9月30日2019年12月31日
回购协议(1)
$3,022,941 $5,107,101 
回购协议利息$36,821 $120,090 
回购协议中过帐的抵押品$3,140,204 $5,341,487 
(1)另见注7，与巴克勒交易的回购协议。

注16-后续事件

冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行

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装甲住宅房地产投资信托基金公司。
财务报表附注(未经审计)
(单位为千，每股除外)

他说，新冠肺炎疫情继续对所有商业领域产生实时影响。新冠肺炎疫情对公司运营和财务业绩的最终影响程度将取决于各种事态发展，包括病毒爆发和传播的持续时间，以及联邦政府和各州未来对病毒的反应，目前无法合理预测。虽然公司目前无法估计新冠肺炎疫情的未来影响，但它可能会继续对公司未来的财务和经营业绩产生重大影响。

普通股

*现金股息美元0.10每股已发行普通股，或$6,530总计将于2020年10月29日支付给2020年10月15日的记录持有者。我们还宣布现金股息为#美元。0.102020年11月27日向2020年11月16日登记在册的持有人支付的每股已发行普通股。

C系列优先股

*现金股息美元0.14583C系列优先股每股流通股，或$773总计将于2020年10月27日支付给2020年10月15日的记录持有者。我们还宣布现金股息为#美元。0.14583C系列优先股的每股流通股应于2020年11月27日支付给2020年11月15日的登记持有人，并应于2020年12月28日支付给2020年12月15日的登记持有人。
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                                                       33
33
项目2.管理层对财务状况和经营成果的讨论和分析

装甲住宅房地产投资信托基金公司。

凡提及“我们”、“我们”、“我们”或“公司”时，指的是装甲住宅房地产投资信托基金公司(“装甲”)及其子公司。“ACM”指的是特拉华州的有限合伙企业Arour Capital Management LP。Arour拥有Buckler Securities LLC(“Buckler”)10%的股权，该公司是特拉华州的一家有限责任公司和一家受FINRA监管的经纪交易商，由ACM和某些ARM高管控制。有关本报告中使用的大写术语和缩写的定义，请参阅术语词汇表。

因此，以下对我们财务状况和经营结果的讨论应与我们的合并财务报表和本报告其他地方包括的相关附注一起阅读。除每股金额或另有说明外，美元金额以千为单位。
 
概述
 
该公司是一家马里兰州的公司，成立于2008年，由在SEC注册的投资顾问ACM管理(见合并财务报表的附注9和附注15)。我们已选择根据守则作为房地产投资信托基金征税。我们相信，我们的组织符合守则对REIT资格的要求，我们的运营方式使我们能够满足联邦所得税目的REIT的税收要求。

他说，我们的战略是通过深思熟虑的投资和风险管理创造股东价值，从而在长期内产生当前收益率和卓越的风险调整回报。我们专注于住宅房地产金融，通过将私人资本引入抵押贷款市场，支持广泛而多样化的美国人拥有住房。我们坚定地致力于实施可持续的环境、负责任的社会和审慎的治理做法，以改善我们的工作和我们的世界。

他说，我们努力通过高效利用资源，为健康、可持续的环境做出贡献。作为一个组织，我们创造的环境足迹相对较小。尽管如此，在可能的情况下，我们仍专注于将业务对环境的影响降至最低。

因此，我们主要投资于由美国GSE发行或担保的MBS，如房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)，或金利美(Ginnie Mae)等政府机构(统称为“机构证券”)。我们的代理证券主要由固定利率贷款组成。我们投资的剩余MBS要么由混合可调利率贷款支持，要么由可调利率贷款支持。我们可以投资的其他MBS，其本金和利息的支付不是由政府证券交易所或政府机构担保的，可能会受益于源自结构性因素的信用增强，例如从属关系，而不是抵押或保险(统称为“信用风险和非机构证券”)。我们也可能不时投资于只计息证券、美国国库券和货币市场工具。

他说，在对冲生效后，我们从资产收益率与成本之间的利差中赚取回报，包括我们借入的资金的利息成本。我们识别和收购MBS，根据一系列短期回购协议用借款为我们的收购融资，然后根据我们的整个资产和负债组合以及我们管理层对市场的看法来对冲某些风险。

影响我们经营业绩和财务状况的因素
 
然而，我们的经营结果和财务状况受到各种因素的影响，其中许多因素是我们无法控制的，其中包括我们的净利息收入、我们资产的市值以及该等资产的供求情况。最近的事件，如下面讨论的事件，可能会以难以预测的方式影响我们的业务，并可能产生典型运营差异之外的结果。我们的净利息收入变化主要是由于利率、借款成本和提前还款速度的变化，这些变化的行为涉及各种风险和不确定因素。我们希望投资于各种抵押贷款投资，从本金和利息由GSE担保的机构证券，到信用风险、非机构证券和非优质抵押贷款。因此，我们预计我们的投资将受到拖欠和丧失抵押品赎回权所产生的风险，从而使我们的投资组合面临潜在的损失。我们面临不断变化的信贷利差，这可能导致我们投资的公允价值下降。我们相信ACM在多个领域的深入投资专业知识
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管理层的讨论与分析(续)

抵押贷款市场的各个部门、谨慎的资产选择和我们的对冲策略使我们能够将信贷损失、市值损失和融资成本降至最低。

    利率-利率的变化，特别是短期利率的变化，可能会对我们的净利息收入产生重大影响。随着我们资产的到期日，通常比我们的负债期限更长，加息将倾向于减少我们的净利息收入和我们资产的市场价值(因此我们的账面价值)。这样的利率上调可能会导致运营亏损，或者对我们向股东进行分配的能力产生不利影响。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们在保持房地产投资信托基金地位的同时有效管理利率风险的能力。
    
*提前还款利率--按揭证券和相关按揭贷款的提前还款可能会受到市场利率变化、各种经济和地理因素、监管机构的政策决定以及其他我们无法控制的因素的影响。就我们持有的以面值或面值溢价或折价收购的MBS而言，提前还款利率的变化可能会影响我们的预期收益率。在利率下降的时期，我们MBS的提前还款额可能会增加。如果我们不能将这些提前还款的收益以可比收益率进行再投资，我们的净利息收入可能会下降。我们的经营业绩在很大程度上取决于我们在保持REIT地位的同时有效管理提前还款风险的能力。

**虽然我们使用策略在经济上对冲我们的一些利率风险，但我们并不对冲我们对利率和提前还款利率变化的所有敞口，因为我们将我们的证券投资组合与短期利率变化相关的所有潜在负面后果隔离起来的能力存在实际限制，这种方式将使我们能够在我们的证券投资组合中寻求有吸引力的净利差。此外，由于我们没有选择使用现金流量对冲会计，根据GAAP报告的收益将会波动，即使在我们的衍生品按预期运行的情况下也是如此。由于这种按市值计价的会计处理，我们的经营结果可能会比我们将我们的衍生品活动指定为现金流对冲时的波动要大得多。与将现金流对冲会计用于全部或部分衍生品活动的公司进行比较可能没有意义。基于以下“衍生工具”一节更全面描述的上述及其他原因，不能保证我们的衍生工具将对我们的经营结果或财务状况产生预期的有利影响。
 
**除了利用衍生品对冲利率风险外，与我们业务相关的各种其他因素也可能影响我们的财务状况和经营业绩；这些因素包括
•我们的杠杆程度；
•我们获得资金和借款的能力；
•守则对房地产投资信托基金的要求；及
•根据1940年法案和其他与我们业务相关的监管和会计政策，有资格被排除在外的要求。

管理
 
请参阅合并财务报表附注9和附注15。

市场和利率趋势及其对我们证券投资组合的影响：
 
2020年第三季度趋势

冠状病毒(“新冠肺炎”)大流行继续对所有商业领域产生实时影响。新冠肺炎疫情对公司运营和财务业绩的最终影响程度将取决于各种事态发展，包括病毒爆发和传播的持续时间，以及联邦政府和各州未来对病毒的反应，目前无法合理预测。虽然公司目前无法估计新冠肺炎疫情的未来影响，但它可能会继续对公司未来的财务和运营业绩产生实质性影响。
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管理层的讨论与分析(续)


美联储的强力干预帮助稳定了该机构的住宅和商业抵押贷款支持证券，并收回了3月份发生的大量利差扩大。Armour积极行动以降低风险、适度杠杆率和最大限度地提高流动性，并激活了其远程工作环境协议，以将健康和运营风险降至最低。公司的远程工作环境协议允许我们的运营保持全面运转，同时我们继续远程工作。该公司仍然专注于在这段市场波动和金融风险增加的时期优先安排流动性。该公司继续及时履行对回购协议交易对手的所有义务，同时谨慎管理其资产和对冲投资组合的风险。见第1A项。在我们提交给证券交易委员会的截至2020年3月31日的10-Q表格季度报告中，我们将进一步讨论新冠肺炎疫情可能对我们业务造成的影响，并对“风险因素”进行进一步讨论。

在截至2020年9月30日的三个月内，我们完成了2020年第二季度开始的剩余信用风险和非代理证券的清算，因为我们确定表现出这些特征的证券不符合我们当前的投资战略。

房利美和房地美的发展
 
因此，我们投资的机构证券上我们收到的付款取决于借款人对基础抵押贷款的稳定支付以及GSE对担保的履行。不能保证美国政府对房利美和房地美的干预将继续足以或保证这些政府支持企业的长期生存能力。这些不确定性可能导致对机构证券的长期供应和市场的担忧。因此，如果GSE未能履行其担保义务、遭受损失或不复存在，我们的机构证券价值以及我们的业务、运营和财务状况可能会受到重大不利影响。

任何影响房利美和房地美的新联邦立法的通过都可能造成市场不确定性，并降低它们发行或担保的证券的实际或预期信用质量。如果房利美和房地美进行改革或清盘，目前还不清楚这将对现有的房利美和房地美机构证券的价值产生什么影响(如果有的话)。上述事项可能会对我们投资的机构证券的定价、供应、流动性和价值产生重大不利影响，并在其他方面对我们的业务、运营和财务状况产生重大不利影响。

短期利率和融资成本

尽管美联储政策的变化会影响我们的财务业绩，因为我们的资金成本在很大程度上取决于短期利率。如果我们的资金成本增加，而从我们的MBS赚取的利息收入却没有相应的增加，就会导致我们的净收入下降。以下是美联储在2018年9月至2020年9月每次会议上对联邦基金利率的目标区间。
会议日期下限上界
2020年3月16日0.00 %0.25 %
2020年3月3日1.00 %1.25 %
2019年10月1.50 %1.75 %
2019年9月1.75 %2.00 %
2019年7月2.00 %2.25 %
2018年12月2.25 %2.50 %
2018年9月2.00 %2.25 %

我们在回购市场的借款历来与联邦基金利率和伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)密切相关。传统上，较低的联邦基金利率意味着净息差增加和资产价值上升。
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这些利率的波动和偏离这些利率之间的历史关系可能会对我们管理证券投资组合的能力产生负面影响。如果差饷因此而增加，我们的净息差和证券组合的价值可能会因此而受损。预计2021年伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)的终止可能会影响我们的流动性和我们的MBS的价值。SOFR目前计划取代LIBOR作为参考利率。我们目前正在评估对我们证券投资组合的影响，并将继续评估到2021年。

**下图显示了2018年9月30日至2020年9月30日期间，30天LIBOR与每月平均有效联邦基金利率的比较。
    
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长期利率与抵押贷款利差
 
因此，我们的证券的估值是与长期利率(抵押贷款利差)的利差。这种抵押贷款利差随着时间的推移而变化，可以高于或低于长期平均水平，这取决于市场参与者目前持有MBS的意愿，而不是其他投资选择。当抵押贷款利差相对于长期利率变小(或负)时，我们的账面价值将受到积极影响。当这个价差变得更大(或正)时，我们的账面价值将受到负面影响。

*抵押贷款利差可能会因证券估值变动、长期利率变动或两者兼而有之而有所不同。我们主要使用利率掉期合约(包括掉期合约)在经济上对冲我们证券估值的变化。我们不会将此类对冲合约用于投机目的。

**我们通过买入某些TBA空头头寸来减少我们的TBA机构证券净敞口。TBA空头头寸代表的证券和到期日与我们的TBA证券代理多头头寸不同，因此，表现可能略有不同。虽然我们预计我们的TBA代理证券空头头寸与我们相关的抵押贷款证券相比表现良好，但我们无法保证它们的相对表现。

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运营结果

净收益(亏损)汇总

**以下是我们在报告期间的综合运营结果摘要：

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但是，我们截至2020年9月30日的9个月的业绩受到2020年3月第二周开始的冠状病毒爆发的重大影响。为了增加流动性，我们从2019年12月31日起大幅削减了机构证券(包括TBA机构证券)投资组合41%。在截至2020年9月30日的三个月内，我们完成了剩余信用风险和非机构证券的清算，现在专门专注于所有机构证券投资组合。截至2020年9月30日的9个月的净收益(亏损)反映了因利率掉期合同终止而导致的衍生品亏损以及信用风险转移和非机构证券的亏损，这些亏损被机构证券的销售收益和TBA机构证券的收益所抵消。
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净利息收入

净利息收入是我们证券投资组合规模和净息差的函数。

2020与2019年
•我们的平均证券组合(包括TBA代理证券)从截至2019年9月30日的9个月的12,786,113美元下降到截至2020年9月30日的9个月的8,088,346美元，降幅为36.7%。
•我们的平均证券投资组合收益率下降了1.35%，我们的资金成本环比下降了1.99%。
•2019年至2020年，由于平均证券投资组合余额较低，净利息收入下降。这被我们投资组合收益率的增加部分抵消了。截至2020年9月30日和2019年9月30日，我们的净息差分别为1.95%和1.31%。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
利息收入：
代理证券，扣除溢价和费用摊销后的净额$25,188 $102,134 $128,612 $295,405 
信用风险和非代理证券，包括贴现增加518 13,158 17,746 40,134 
仅限利息的证券— — — 596 
美国国库券— 128 469 1,353 
巴克勒次级贷款24 479 312 1,562 
利息收入总额$25,730 $115,899 $147,139 $339,050 
利息支出-回购协议(2,954)(80,293)(59,863)(228,775)
利息支出-美国国债卖空— — (32)— 
净利息收入$22,776 $35,606 $87,244 $110,275 

**下表列出了截至以下日期的季度期间，我们证券投资组合赚取的收益率的组成部分：
资产收益率资金成本净息差回购协议的利息支出
2020年9月2.21 %0.26 %1.95 %0.26 %
2020年6月2.53 %0.90 %1.63 %0.55 %
2020年3月3.18 %1.95 %1.23 %1.94 %
2019年12月3.63 %2.14 %1.49 %2.14 %
2019年9月3.56 %2.25 %1.31 %2.55 %
2019年6月3.70 %2.30 %1.40 %2.69 %
2019年3月3.65 %2.03 %1.62 %2.71 %
2018年12月3.59 %1.92 %1.67 %2.55 %
2018年9月3.46 %1.82 %1.64 %2.30 %
    
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他说，我们的资产收益率受我们机构证券的还款率影响最大。下图显示了截至以下日期的季度按月计算的CPR。

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其他收入(亏损)

2020与2019年
•可供出售的机构证券的收益(亏损)来自截至2020年9月30日的三个月和九个月的销售额分别为61,746美元和10,762,842美元，而截至2019年9月30日的三个月和九个月的销售额分别为1,116,256美元和2,230,377美元。
•在截至2020年9月30日的三个月和九个月内，我们评估了我们的可供出售证券，以确定处于未实现亏损状态的可供出售证券是否受损。第一季度确定，由于我们可能需要在不久的将来出售某些证券，我们在综合经营报表中确认了1012美元的减值。2020年第二季度或第三季度不需要信用损失费用。
•机构证券交易的收益是由于证券公允价值的变化以及截至2020年9月30日的9个月的销售亏损。在截至2020年9月30日的9个月里，这些证券的公允价值变化为21,194美元。在截至2020年9月30日的9个月里，我们出售了154,369美元的证券，导致亏损1,134美元。
•出售证券所产生的信用风险和非代理证券的收益(损失)以及证券公允价值的变化。截至2020年9月30日，我们没有任何信用风险和非机构证券。
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•截至2019年9月30日的9个月的纯利息证券收益，原因是2019年第一季度这些证券的公允价值变化为682美元，以及2019年第二季度出售18,822美元的纯利息证券造成的亏损(805美元)。在2020年9月30日或2019年9月30日，我们没有纯利息证券。
•出售3785,248美元的美国国债，在截至2020年9月30日的9个月中实现收益21,771美元。截至2019年9月30日的三个月和九个月，出售美国国债256,984美元和1,786,090美元，分别产生已实现(亏损)收益736美元和1,967美元。截至2019年9月30日的9个月，这些证券的公允价值变化为57美元。
•衍生工具的收益(损失)是由以下因素组合而成的：
•利率掉期合约的名义余额总额从2019年12月31日的7975,000美元下降到2020年9月30日的4,937,000美元。
•TBA价格和我们的TBA机构证券总名义余额从2019年12月31日的1,000,000美元增加到2020年9月30日的2,000,000美元，导致截至2020年9月30日的三个月和九个月的收入分别为15,721美元和84,033美元，而上一期(亏损)收入分别为(5,730美元)和930美元。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
其他收入(亏损)：
出售可供出售的代理证券的实现收益(从其他综合收益(亏损)中重新分类)9,468 4,569 138,802 1,615 
信用损失费用— — (1,012)— 
代理证券的收益，交易12,149 — 20,060 — 
信用风险损失与非代理证券(6,633)(8,842)(189,555)(26,045)
纯利息证券的收益— — — 123 
美国国库券的收益(亏损)— (736)21,771 2,024 
卖空美国国库券的损失— — (414)— 
小计$14,984 $(5,009)$(10,348)$(22,283)
衍生品已实现亏损20,866 (85,076)(394,850)(200,198)
衍生工具的未实现收益(亏损)6,866 3,845 46,304 (216,526)
小计$27,732 $(81,231)$(348,546)$(416,724)
其他收入(亏损)合计$42,716 $(86,240)$(358,894)$(439,007)

费用

根据与盔甲和标枪的管理协议，该公司由ACM管理。装甲管理费是根据筹集的总股本确定的。因此，当我们筹集资本时，管理费会增加，而当我们回购以前发行的股票并清算董事会多数成员批准的分配时，管理费就会下降。然而，由于根据装甲管理协议筹集的总股本超过10亿美元，装甲管理费费率降至每年0.75%，有效平均管理费费率随着股本的增加而下降。截至2020年9月30日，筹集的总股本为2,937,354美元，而截至2019年9月30日，筹集的总股本分别为2,936,347美元。ACM从2020年第二季度开始免除40%的管理费，并将继续这样做，直到ACM另行通知。到目前为止，ACM已经免除了5900美元的管理费。

    专业费用包括证券清算、法律、审计和咨询成本，通常取决于我们证券投资组合的规模和复杂性、我们执行的交易量以及我们对潜在交易进行的研究和尽职调查活动的程度。

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保险包括一般业务和董事及高级管理人员责任保险的保费。每年的波动是由于保费的变化。

最终薪酬包括非执行董事薪酬以及通过ACM授予我们董事会、高管和其他ACM员工的限制性股票单位。每年的波动是由于奖励的数量。

其他费用包括市场和定价数据、分析和风险管理系统以及投资组合相关数据处理成本的费用，以及证券交易所上市费和类似的股东相关费用，扣除其他杂项收入。
截至9月30日的三个月，截至9月30日的9个月内，
2020201920202019
费用：
管理费7,393 7,418 22,234 22,162 
专业费用559 922 3,058 2,869 
保险183 183 549 531 
补偿1,387 1,094 4,210 2,877 
其他537 704 724 1,415 
总费用$10,059 $10,321 $30,775 $29,854 
免收的管理费较少(2,953)— (5,900)— 
免收费用后的总开支$7,106 $10,321 $24,875 $29,854 

应纳税所得额
 
由于我们作为定期分配其所有应税收入的房地产投资信托基金，一般不需要缴纳联邦所得税(见合并财务报表附注14)。

综合收益(亏损)

全面收益(亏损)包括一段时期内的所有权益变动，但所有者投资和分配给所有者的权益变动除外(见合并财务报表附注13)。

财务状况

证券投资

**我们的证券投资组合主要由固定利率住房贷款支持的机构证券组成。我们机构证券的一部分可能不时得到混合可调整利率和可调整利率住房贷款以及GSE发行的无担保票据和债券、美国国债和货币市场工具的支持，但我们必须满足某些收入测试，才能获得REIT资格。我们的章程允许我们投资MBS。我们的TBA代理证券按账面净值报告，并在我们的综合资产负债表上按公允价值以衍生工具报告(见综合财务报表附注8)。
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*以下图表显示了我们的证券投资占我们证券总投资的百分比，截至显示的日期为公允价值。

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代理证券
所有证券买卖交易，包括远期结算的买入和卖出，均在交易日记录，以确保我们有可能接受或及时实物交割相关证券。出售证券实现的收益或损失计入收益，并采用特定的识别方法确定。我们通常以溢价购买机构证券。为这些资产支付的高于面值的溢价
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当标的抵押贷款经历偿还或提前还款时，将计入费用。预付率越低，某一特定时期的摊销费用金额就越低。相应地，资产的收益率和收益也更高。如果预付率提高，某一特定时期的摊销费用就会上升。这些提高的提前还款率会降低资产的收益率，并会减少收益。

他说，我们的净利息收入主要是我们资产收益率与拥有这些资产的融资(借款和对冲)成本之间的差额的函数。由于我们倾向于以高于面值的溢价购买机构证券，所以在购买机构证券后，影响其收益率的主要项目是抵押贷款借款人偿还贷款的利率。虽然计划还款(房主每月定期还款的主要部分)是相当可预测的，但计划外还款(通常是抵押贷款的再融资，但也可能是回购拖欠、违约或修改贷款的结果)就不那么可预测了。能够准确地估计和管理这些还款率是我们证券投资组合管理的关键部分，不仅是为了估计当前的收益率，也是为了考虑这些收益再投资于新证券的比率、这些新证券的收益率以及偿还对我们对冲策略的影响。

我们机构证券的一些基础利率为固定利率的可调整抵押贷款和混合可调整利率抵押贷款，在此之后，利率将重置并变为可调整。在重置日期之后，我们可调整和混合可调整机构证券的利率根据各种指数的利差浮动，通常是LIBOR或一年期固定到期日国债利率。这些利率受到上限的限制，这些上限限制了适用利率在任何一年内可以增加的金额，称为年度上限，并通过证券的到期日，称为终身上限。

从2020年第二季度开始，我们将购买的机构MBS指定为财务报告用途的“交易证券”，因此，这些投资的公允价值变化将在净收入中报告。我们预计，对于新收购的机构MBS头寸，这一指定将继续下去，因为只要这些证券的公允价值变化以与我们对冲工具的公允价值变化的呈现和时间一致的方式呈现，它就更能代表我们的经营结果。被指定为“可供出售”的遗留机构MBS头寸的公允价值变化将继续在GAAP要求的其他全面收益中报告。
 
TBA代理证券
**如果合理可能，我们不会在合同结算时接受或实物交付机构证券，则我们将TBA机构证券视为衍生工具。TBA机构证券是指在商定的未来日期以预定的价格、面值、发行人、票面利率和规定的到期日购买(“多头”)或出售(“空头”)机构证券的远期合约。证券业和金融市场协会每月公布的在结算日根据合同交付的具体机构证券在交易时尚不清楚。我们根据用于评估我们的机构证券的类似方法来估计TBA机构证券的公允价值。TBA机构证券以毛额的形式包括在下表中，因为它们可以用来建立机构证券的投资组合头寸并为其融资。

信用风险与非代理证券

我们表示，截至2020年9月30日，我们没有任何信用风险和非机构证券。我们可能会不时以包含我们对提前还款速度、违约、拖欠和严重程度的预期的价格购买信用风险证券和非代理证券。这些预期决定了我们在这些资产上获得的收益率。如果实际的提前还款速度、违约、拖欠和严重程度与我们的预期不同，实际收益率可能会更高或更低。信用风险和非代理证券在本金和利息支付方面存在损失风险。每项投资的评估都是基于基础抵押品和证券化结构的特征，而不是依赖于评级机构分配的评级。

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以下表格汇总了我们的信用风险和非机构证券在2019年12月31日的信用评级。
投资级非投资级未评级总计
2019年12月31日$570,332 $233,418 $79,851 $883,601 

以下表格汇总了我们在2020年9月30日和2019年12月31日的证券投资的某些特征。
资产类型本金金额公允价值加权平均票面利率
心肺复苏(1)
离到期日的加权平均月数占总数的百分比
2020年9月30日
机构证券：
联邦抵押协会合计$4,031,172 $4,444,149 3.3 %11.1 %25958.3 %
房地美合计1,010,119 1,082,935 3.4 %23.4 %26614.2 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)18,058 18,681 3.1 %17.6 %2240.2 
总代理证券$5,059,349 $5,545,765 3.3 %13.6 %26072.8 %
TBA代理证券：
长达15年(2)
1,200,000 1,241,641 1.9 %不适用不适用16.3 
长达30年(2)
800,000 834,264 2.4 %不适用不适用10.9 
TBA代理证券总额$2,000,000 $2,075,905 2.1 %不适用不适用27.2 %
证券投资总额$7,059,349 $7,621,670 100.0 %
2019年12月31日
机构证券：
联邦抵押协会合计$8,779,331 $9,269,786 3.7 %14.4 %23967.0 %
房地美合计2,522,870 2,648,795 3.9 %20.7 %32919.2 
合计吉尼联邦抵押协会(Total Ginnie Mae)22,504 23,185 3.7 %11.6 %2330.1 
总代理证券$11,324,705 $11,941,766 3.8 %15.8 %25986.3 %
TBA代理证券：
长达15年(2)
500,000 511,885 3.0 %不适用不适用3.7 %
长达30年(2)
500,000 494,395 2.5 %不适用不适用3.6 
TBA代理证券总额$1,000,000 $1,006,280 2.8 %不适用不适用7.3 %
信用风险和非机构证券：
信用风险转移$754,729 $803,964 5.9 %不适用1145.8 %
非代理证券93,723 79,637 5.2 %不适用2260.6 
信用风险和非代理证券合计$848,452 $883,601 5.8 %不适用1246.4 %
证券投资总额$13,173,157 $13,831,647 100.0 %
(1)2020年9月30日和2019年12月31日拥有的证券本季度的加权平均CPR。
(2)我们的TBA代理证券作为衍生工具记录在随附的综合财务报表中。我们的TBA代理证券在2020年9月30日和2019年12月31日的账面净值分别为1,474美元和592美元，并在我们的综合资产负债表上以衍生品的公允价值报告(见合并财务报表附注8)。

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管理层的讨论与分析(续)

回购协议
 
他说：我们已经签订了回购协议，为我们的大部分MBS融资。我们的回购协议由我们的MBS担保，并以历史上与联邦基金利率和伦敦银行同业拆借利率(LIBOR)密切相关的利率计息。我们已经与众多投资银行和其他贷款人建立了借款关系，其中16家在2020年9月30日与我们达成了开放式回购协议，其中25家在2019年12月31日与我们达成了开放式回购协议。根据我们的回购协议，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们的未偿还余额分别为4,510,795美元和11,354,547美元，与我们的证券投资组合规模一致。

他说，我们的回购协议需要超额抵押品，也就是所谓的“削发”.截至2020年9月30日，平均理发百分比为3.43%，而2019年12月31日为5.16%。平均减记百分比的变化反映了我们证券组合的减少以及对我们的信用风险和非机构证券的处置，这些证券的减记水平高于我们的机构证券。

衍生工具
 
**我们使用各种合约来管理我们的利率风险，因为我们认为，根据市场状况以及与拥有高质量信用评级的交易对手和期货交易所的相关成本，我们是谨慎的。我们通常支付固定利率，收取浮动利率，目的是固定一部分借款成本，并在一定程度上对冲账面价值的变化。我们收到的浮动利率通常是联邦基金利率，SOFR或LIBOR。我们的政策没有对我们需要对冲的利率风险的百分比或金额提出具体要求。不能保证我们的衍生品会对我们的经营结果或财务状况产生预期的有利影响。我们没有选择公认会计准则允许的现金流量对冲会计处理。由于我们没有将我们的衍生品活动指定为现金流对冲，这些交易的已实现和未实现收益/损失将影响我们的GAAP收益。
 
禁止使用衍生工具可能无法保护我们或可能对我们产生不利影响，原因包括：
•可用的衍生品可能与寻求保护的利率风险不直接对应(例如，与机构证券相比，美国长期国库券的利率变动差异)；
•衍生工具的期限可能与相关责任的期限不符；
•与吾等订立的衍生工具协议的对手方可能会违约其在协议条款下的付款或不履行义务，所提交的抵押品可能不足以保护其免受任何随之而来的损失；
•如果关联交易对手破产或申请破产，我们可能会失去我们承诺在衍生品协议下保证义务的抵押品；
•我们可能在与我们的REIT地位、权益水平和业绩相关的一个或多个衍生协议下经历终止事件，这可能导致向关联交易对手支付款项，并给我们带来应税损失；
•衍生品欠款一方的信用质量可能会被下调，从而损害我们出售或转让我们这一方套期保值交易的能力；以及
•衍生品的价值可能会根据GAAP不时进行调整，以反映公允价值的变化；向下调整，或“按市值计价的损失”，将减少我们的净收益或增加任何净亏损。

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**以下图表按到期年呈现我们利率掉期合约的名义利率和加权平均利率。

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截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们拥有公允净值分别为2831美元和47223美元的衍生品。在2020年9月30日和2019年12月31日，我们有利率掉期合约，合计
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名义余额分别为4937000美元和7975000美元。由于每日按市值计价和抵押品要求，衍生品的交易对手风险在一定程度上受到限制。这些衍生品交易旨在(1)锁定与我们的资产相关的融资活动的部分融资成本，以帮助确保实现诱人的净息差；(2)与我们的MBS价值成反比。这类合同是基于对提前还款的假设，如果不能实现，将导致结果与预期不同。

我们还拥有TBA代理证券，截至2020年9月30日和2019年12月31日，总名义余额分别为2,000,000美元和1,000,000美元。

尽管我们试图构建我们的衍生品结构，以抵消资产价格的变化，但基础抵押贷款的实际和预期提前还款特征的复杂性，以及抵押贷款利率相对于美国国债和利率掉期合约利率的波动性，使得实现高水平的抵消变得困难。我们确认，截至2020年9月30日和2019年9月30日的三个月和九个月，与我们的衍生品相关的净收益(亏损)分别为27,732美元和(348,546)美元，以及(81,231)和(416,724)美元。

根据多德-弗兰克法案的要求，商品期货交易委员会已通过规定，要求某些利率互换合约必须通过衍生品清算组织进行清算。我们被要求清算某些新的利率掉期合约。与我们之前的未清算利率掉期相比，已清算利率掉期的保证金要求可能更高。为此，我们已在一家期货佣金商行开立了账户。到目前为止，我们还没有签订任何清算利率掉期合约。

**当我们有合理可能不会接受或及时实物交割相关证券时，我们被要求将我们的TBA代理证券作为衍生品进行核算。然而，我们不时地使用TBA代理证券主要是为了有效地建立投资组合头寸。请参阅部分，“TBA代理证券”上面。

合同义务和承诺

截至2020年9月30日，我们有以下合同义务：
 按期到期付款
义务总计≥1年和≤3年>3年和≤5年>5年
回购协议(1)
$4,510,795 $4,510,795 $— $— $— 
回购利息支出
协议		1,844 1,844 — — — 
关联方费用(2)
206,710 29,530 59,060 59,060 59,060 
董事局费用(3)
9,457 1,351 2,702 2,702 2,702 
总计$4,728,806 $4,543,520 $61,762 $61,762 $61,762 

(1)截至2020年9月30日，巴克勒占我们总借款的67.0%，风险金额占我们股东权益总额的10.5%，加权平均回购协议到期日为14天(请参阅合并财务报表附注7)。
(2)指根据管理协议条款须支付予ACM的费用，不包括获豁免的管理费(请参阅综合财务报表附注9及附注15)。
(3)代表以现金和普通股权益的形式支付给董事会的补偿。

他说，截至2020年9月30日，我们在衍生品项下有合同承诺。截至2020年9月30日，我们拥有总名义余额493.7万美元的利率掉期合约，加权平均掉期利率为0.21%，加权平均期限为55个月。截至2020年9月30日，我们还拥有200万美元的TBA代理证券名义价值。

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流动性与资本资源
 
截至2020年9月30日，我们的流动性总额为570,796美元，其中包括250,942美元的现金加上319,854美元的未质押MBS(包括作为抵押品收到的证券)。我们的主要资金来源是回购安排下的借款，我们MBS的每月本金和利息支付，以及我们经营业绩产生的现金。其他资金来源可能包括发行股票和债券以及出售资产所得款项(请参阅综合财务报表附注11)。我们通常维持流动资金以偿还回购安排下的借款，以降低借款成本，并以其他方式有效地管理我们的长期投资资本。由于我们的借款水平可以每天调整，我们综合资产负债表上的现金水平明显低于我们借款安排下的潜在流动资金水平。我们继续寻求更多的贷款交易对手，以帮助提高我们的财务灵活性和承受信贷市场流动性收缩时期的能力。

除了上文讨论的回购协议融资外，我们还不时与我们的某些回购协议交易对手签订逆回购协议。根据典型的逆回购协议，我们从借款人手中购买美国国债，以换取现金，并同意在未来出售同样的证券。然后，我们将此类美国国债出售给第三方，并确认将证券返还给原始借款人的责任。逆回购协议应收账款及回购协议负债如符合若干准则，包括与同一交易对手、受同一MRA管限、透过同一经纪或结算户口结算及于同日到期，则按净额列账。这些交易的实际效果是，将我们证券投资组合中我们MBS的回购协议融资的一部分，替换为美国国债的空头头寸。我们认为，这有助于降低利率风险，从而降低交易对手信用和流动性风险。回购和逆回购交易的双方都有权根据获得和/或质押的抵押品价值的变化，每天发出追加保证金通知。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有任何未偿还的逆回购协议。

他说，我们现金的主要用途是购买MBS，支付借款的利息和本金，为我们的运营提供资金，并支付股息。我们不时购买或出售资产，以便在未来90天内进行远期结算，以锁定购买价格或销售收益。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们根据回购协议通过4,510,795美元和11,354,547美元的借款为我们的证券投资组合提供资金。我们在2020年9月30日和2019年12月31日的杠杆率分别为5.06：1和7.90：1。我们的杠杆率是通过期末回购协议下的未偿还金额除以期末的股东权益总额来计算的。

在截至2020年9月30日的9个月中，我们使用回购协议和本金偿还的收益购买了10,696,088美元的证券。*在截至2020年9月30日的9个月中，我们从MBS的本金支付中获得了967,914美元的现金。*截至2020年9月30日的9个月，我们的回购协议净减少了6,843,752美元的现金，并为截至2020年9月30日的9个月的负债支付了约178,719美元的现金利息。

*在截至2019年9月30日的9个月中，我们使用回购协议和本金偿还的收益购买了9667,024美元的证券。在截至2019年9月30日的9个月中，我们从MBS的本金支付中收到了1,065,321美元的现金。截至2019年9月30日的9个月，我们的回购协议净减少现金4,641,443美元，并为截至2019年9月30日的9个月的负债支付了约342,374美元的现金利息。

截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，向经营活动中使用的交易对手公布的现金和现金抵押品分别为294,935美元和112,313美元。发布给与经营活动相关的交易对手的现金和现金抵押品减少的主要原因是我们清算了我们的信用风险和非代理证券，因为我们认为表现出这些特征的证券不符合我们目前的投资战略。截至2020年9月30日和2019年9月30日的9个月，我们的平均证券投资组合分别为8,088,346美元和12,786,113美元。在截至2020年9月30日的9个月中，我们出售了5,303股C系列优先股，股本增加了129,096美元。在截至2020年9月30日的9个月内，我们还全额赎回了我们B系列优先股的所有8,383股已发行和已发行股票(每股25.00美元，209,583美元
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管理层的讨论与分析(续)

在总清算优先权中)。在截至2020年9月30日的9个月中，我们出售了5767股普通股，股本增加了48,886美元(见合并财务报表附注11)。

我们目前相信，我们有足够的流动资金和资本资源，可用于收购额外投资、偿还回购借款、重新收购将返还给借款人的证券，以及支付继续获得REIT资格所需的现金股息。

回购协议
 
如果我们的机构证券投资组合价值下降，可能会引发我们的贷款人根据我们的回购协议要求追加保证金。根据标准MRA，如果发生违约或终止事件，我们的交易对手可以选择终止与我们现有的所有回购交易，并要求立即支付任何到期金额。

*不断变化的资本或其他金融市场监管要求可能会导致我们的贷款人退出回购市场，提高融资利率，收紧贷款标准，或者增加我们发布的所需股本金额或减记，任何这些都可能使我们更难或更昂贵地获得融资。

下图代表了我们的回购协议的未偿还余额(在净额计算逆回购协议的影响之前)，这些协议为我们的大部分MBS提供资金。我们的回购协议余额将根据我们资本的变化、杠杆目标和我们资产的市场价格(包括本金偿还的影响)以及投资和再投资活动的水平和时机而波动。

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有关更多信息，请参阅合并财务报表的附注7和附注15。

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保证金要求、杠杆与信用利差的影响
 
我们的MBS的价值会随着市场状况而波动，如上所述，随着当前利率或信贷利差的增加，我们MBS的市值将会下降。当为获得回购协议而质押的证券价值下降到抵押品价值与贷款额之间的正差额小于减记时，我们的贷款人可能会发出追加保证金通知，要求我们以现金支付差额或质押额外的抵押品，以履行我们的回购协议下的义务。根据我们的回购安排，我们的贷款人有完全的酌情权来决定我们向他们承诺的MBS的价值。我们的大多数贷款人都会根据市场上最近的交易对证券进行估值。当每月宣布计划内和计划外本金偿还时，随着公布的当前本金余额因数发生变化，贷款人还会发出追加保证金通知，这是作为抵押品质押的证券相关抵押贷款池的变化。在截至2020年9月30日的9个月里，我们收到了某些ISDA交易对手的豁免，这些豁免与股权资本的大幅减少有关，否则会导致违约或终止事件。

**我们通常寻求借款(在追索权的基础上)，借款金额为我们股东权益总额的6至10倍。截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们根据回购协议通过4,510,795美元和11,354,547美元的借款为我们的证券投资组合提供资金。我们在2020年9月30日和2019年12月31日的杠杆率分别为5.06：1和7.90：1。我们的杠杆率是通过期末回购协议下的未偿还金额除以期末的股东权益总额来计算的。

有关流动性的前瞻性陈述
 
根据我们目前的投资组合、杠杆率和可用的借款安排，我们相信我们来自运营的现金流以及我们及时调整投资组合的能力将足以使我们能够满足预期的短期(一年或更短)流动性需求，如为我们的投资活动提供资金，履行我们的融资义务，根据管理协议支付费用，并为我们向股东的分配提供资金，以及支付一般公司费用。

我们可以通过获得长期信贷安排或公开或私募股权或债务证券(包括各类优先股、普通股和优先或次级票据)来增加资本资源，以满足我们的长期(一年以上)流动性。这类融资将取决于筹集资金和投资任何收益的市场条件，但不能保证我们会成功获得任何此类融资。

股东权益

请参阅合并财务报表附注11。

表外安排
 
截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有与未合并实体或金融合伙企业保持任何关系，例如经常被称为结构性融资的实体，或者为便利表外安排或其他合同狭隘或有限目的而设立的特殊目的或可变利益实体。此外，截至2020年9月30日和2019年12月31日，我们没有担保任何未合并实体的任何义务，也没有做出任何承诺或打算向任何此类实体提供资金。我们与巴克勒的所有交易都反映在我们的合并资产负债表中。
 
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关键会计政策
 
有关我们的重要会计政策，请参阅合并财务报表的附注3。

估价

*我们可供出售证券的公允价值未实现变化反映在股东权益总额中，作为累计的其他综合收益或亏损。我们交易证券的公允价值变动在综合经营报表中报告为收益或亏损。我们的衍生品不使用套期保值会计进行财务报告，因此公允价值的变化作为其他损益反映在净收入中。只要衍生品的公允价值变化抵消了我们MBS的公允价值变化，我们股东权益的波动就会更低。例如，利率上升可能会导致我们报告的净收入全面增加，而我们的股东权益总额却在下降。

我们MBS和衍生品的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价获得的估值。第三方定价服务使用共同的市场定价方法，其中可能包括定价模型，这些定价模型可能包含诸如优惠券、抵押品类型、债券结构、预付款速度、付款优先级、违约、拖欠和严重程度、利差至国库曲线和利率掉期曲线、存续期、定期和寿命上限以及信用增强等因素。如果无法从第三方定价服务获得MBS的公允价值，或此类数据看起来不可靠，我们会从最多三家在类似MBS上做市的交易商那里获得定价指示。管理层审查用于确保正确反映当前市场状况的定价。本审查包括但不限于类似市场交易或替代第三方定价服务的比较、交易商定价指标以及与第三方定价模型的比较。

我们美国国债的公允价值是基于从第三方定价服务和/或交易商报价中获得每个美国国债的估值。

已实现损益

所有证券买卖交易，包括远期结算的买入和卖出，均在交易日记录，以确保我们有可能接受或及时实物交割相关证券。

*可供出售证券的股票

我们在出售可供出售的证券时变现损益。届时，以前计入累计其他全面收益的未实现金额重新分类，并在净收益中报告为其他损益。如果我们在可供出售证券的公允价值发生变化后的稍后时期出售可供出售的证券，我们可能会报告重大的净收益或净亏损，而我们的股东权益总额没有相应的变化。

代表信用减损的可供出售证券的公允价值下降也被视为已实现损失，并在净收入中报告为其他损失。我们至少每季度评估一次可供出售的减值证券，当经济或市场考虑需要进行此类评估时，我们会更频繁地进行评估。如果我们(1)打算出售可供出售的证券，(2)认为我们更有可能被要求在收回前出售证券(例如，由于流动性要求或合同义务)，以及(3)存在信用损失，我们认为可供出售的证券受损。确认的减值损失为相关可供出售证券建立了新的成本基础。后续销售的损益是参照该新成本基础确定的。
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*交易证券(ETS Trading Securities)

    我们以公允价值持有我们的交易证券，并将这些公允价值的变化反映在净收入中作为其他损益。

通货膨胀率
 
他说，我们几乎所有的资产和负债都是利率敏感型的。因此，利率和其他因素对我们业绩的影响远远超过通胀。利率的变化不一定与通货膨胀率或通货膨胀率的变化相关。我们的财务报表是根据公认会计原则编制，我们可能作出的任何分派将由我们的董事会部分根据我们按照守则的要求计算的REIT应税收入来决定；在每种情况下，我们的活动和资产负债表都是参考公允价值计量的，不考虑通货膨胀。

后续事件
 
请参阅合并财务报表附注16。


有关前瞻性陈述的警示说明

本报告中的前瞻性陈述是基于我们对我们未来业绩的信念、假设和预期，并考虑了我们目前掌握的所有信息。这些信念、假设和预期受到风险和不确定因素的影响，可能会因许多可能发生的事件或因素而发生变化，而这些事件或因素并不是我们都知道的。如果发生变化，我们的业务、财务状况、流动性和经营结果可能与我们的前瞻性陈述中表达的大不相同。见第I部第1A项。我们最新的Form 10-K年度报告中的“风险因素”。在您对我们的股票做出投资决定之前，您应该仔细考虑这些风险，以及下列可能导致实际结果与我们的前瞻性陈述不同的因素：
•新冠肺炎疫情对我们业务的影响；
•联邦托管房利美和房地美的影响和相关努力，以及影响房利美和房地美与联邦政府和美联储监管系统关系的任何法律法规的变化；
•如果美国国会通过立法改革或清盘房利美或房地美，可能对我们的业务产生重大不利影响；
•抵押贷款修改计划和未来的立法行动；
•美联储可能导致收益率曲线改变的行动，这可能会对我们的业务、财务状况和经营结果以及我们向股东支付分配的能力产生实质性的不利影响；
•美国政府推迟或未能就国家债务上限达成协议的影响；
•资本的可获得性、条款和部署；
•延长与外国的贸易争端。
•经济状况总体上的变化；
•利率、利差和收益率曲线或提前还款额的变化；
•金融市场的普遍波动性，包括抵押贷款证券市场；
•下调美国政府或某些欧洲国家的信用评级，以及未来下调美国政府或某些欧洲国家的信用评级，可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生重大不利影响；
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管理层的讨论与分析(续)

•我们没有能力通过向我们的股东支付股息来维持免税资本回报的水平，或者根本没有能力向我们的股东支付股息；
•通货膨胀或通货紧缩；
•美国政府关门的影响；
•是否有合适的投资机会；
•我们竞争的程度和性质，包括MBS的竞争；
•我们的业务和投资战略的变化；
•未能保持房地产投资信托基金的资格；
•我们未能保持豁免，使其不受商品池经营者的监管；
•我们对ACM的依赖，以及如果ACM终止与我们的管理关系，我们有能力找到合适的替代者；
•我们与ACM、Buckler、我们的某些董事和高级管理人员的关系存在利益冲突，这可能导致做出不符合我们股东最佳利益的决定；
•巴克勒无法代表我们获得有吸引力的回购融资或获得有利可图的第三方业务的可能性；
•我们管理层与其他关联实体的相互竞争的职责，这可能导致不符合我们股东最佳利益的决定；
•ACM的人员变动或ACM是否有合格的人员；
•根据守则，我们作为房地产投资信托基金(REIT)的地位对我们的业务施加了限制；
•将我们排除在1940年法案之外对我们业务的潜在负担，以及失去这种排除可能带来的后果；
•GAAP的变化，包括对其的解释；以及
•适用法律法规的变更。

我们不能保证未来的结果、活动水平、业绩或成就。您不应过度依赖前瞻性陈述，因为前瞻性陈述仅适用于本报告日期。除非美国联邦证券法要求，否则我们不打算也不承担更新或修改本报告中提出的任何行业信息或前瞻性声明以反映新信息、未来事件或其他情况的任何义务或义务。

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54
术语表

装甲住宅房地产投资信托基金公司。


术语
定义
代理证券
由Fannie Mae、Freddie Mac和Ginnie Mae发行或担保的证券；固定利率、混合可调整利率和可调整利率抵押贷款池支持的权益或义务。
手臂
可调整利率抵押贷款支持证券。
基差互换合约
允许我们将一个浮动利率基准交换为另一个浮动利率基准的衍生品合约，例如，3个月LIBOR和联邦基金利率，从而使我们的浮动利率基础敞口多样化。
板子
装甲公司的董事会。
巴克勒
一家特拉华州有限责任公司和一家FINRA监管的经纪自营商。我们投资Buckler的主要目的是促进我们获得回购融资，条件可能比其他合适的回购融资对手更具吸引力(考虑利率、期限、规模、削发、关系和资金承诺)。
首席财务官
装甲公司首席财务官詹姆斯·芒格。
联席首席执行官
装甲联席首席执行官杰弗里·齐默(Jeffrey Zimmer)和斯科特·乌尔姆(Scott Ulm)。
代码
1986年的国税法。他说：“美国国税法”(Internal Revenue Code Of 1986)。
心肺复苏
固定预付率。
信用风险与非代理证券
由我们可能投资的住宅抵押贷款支持的证券，这些抵押贷款不是由Fannie Mae、Freddie Mac或Ginnie Mae发行或担保的。
多德-弗兰克法案
多德-弗兰克华尔街改革和消费者保护法案。
《交换法》
1934年证券交易法。
联邦抵押协会
联邦全国抵押贷款协会。
美联储
美国联邦储备委员会(Federal Reserve)。
FINRA
金融行业监管局。作为自律组织的私人公司。
房地美
联邦住房贷款抵押公司。
公认会计原则
美国普遍接受的会计原则。
吉妮·梅(Ginnie Mae)
政府国家抵押贷款管理局。
GSE
美国政府资助的实体。最初由美国政府设立或特许的机构有义务按照美国国会的规定为公共目的服务；这些义务没有明确保证以美国政府的全部信用和信用及时支付本金和利息。
理发
加权平均保证金要求，或抵押品价值必须超过贷款金额的百分比金额。在其他方面，它是我们对贷款人的无担保信用风险的衡量标准。
杂交
一种在初始期限内有固定利率的抵押贷款，之后利率可以根据特定的时间表进行调整。
仅限利息的证券
代理证券的利息部分，与同一付款的本金部分分开出售。
ISDA
国际掉期和衍生工具协会。
标枪运动
标枪抵押贷款投资公司(Javelin Mortgage Investment Corp.)，前身是一家上市的房地产投资基金(REIT)。自2016年4月6日收购以来，标枪成为ARMARM的全资、合格REIT子公司，并根据标枪与ACM之间已有的管理协议，继续由ACM管理。
伦敦银行同业拆借利率
伦敦银行间同业拆借利率。
MBS
抵押贷款支持证券。代表抵押贷款池中的直接利益的证券。传递发行人或服务商收取池中贷款的付款，并按比例将本金和利息“传递”给证券持有人。
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术语表(续)
合并
2016年4月6日，JMI收购公司与标枪合并，并入标枪。
氯化镁
马里兰州公司法总则
MRA
主回购协议。概述公司与交易对手之间回购协议交易的标准条款的文件
多户MBS
根据房利美委托承销系统(DUS)计划发行的MBS。
纽交所
纽约证券交易所。
OTTI
除暂时性损害外。
房地产投资信托基金
房地产投资信托基金。一种特殊目的的投资工具，为投资者提供直接参与房地产相关资产所有权或融资的能力，方法是汇集他们的资本来购买和管理抵押贷款和/或收益财产。
回购计划
本公司董事会授权的装甲公司普通股回购计划。
萨班斯-奥克斯利法案
一项美国联邦法律，为美国所有上市公司董事会、管理和公共会计公司设定了新的或增强的标准。第302条要求高级管理层证明财务报表的准确性。第404条要求管理层和审计师建立内部控制和报告这些控制的充分性的方法。
证交会
证券交易委员会。
软件
保证隔夜资金利率。一种衡量隔夜借入现金成本的指标，由美国国债担保。
TBA代理证券
买入(“多头”)或出售(“空头”)机构证券的远期合约，其价格、面值、发行人、票面利率和约定的未来日期规定的到期日。
TBA收入下降
与TBA机构证券合约相关的折价，反映相关可交割机构证券的预期利息收入，减去隐含融资成本，如果TBA机构证券合约在下一个常规结算日期而不是指定的远期结算日期结算，买方将赚取该成本。TBA跌价收入计算为TBA机构证券合约远期结算价与定期结算的同类TBA机构证券合约现货价格之差。该公司一般将TBA代理证券合同作为衍生品进行会计，TBA下降收入作为TBA代理证券公允价值定期变化的一部分计入公司在其综合经营报表的其他收益(亏损)部分确认的公允价值。
TRS
应税房地产投资信托基金子公司。
美国
美国。
1940年法案
1940年的“投资公司法”。
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项目3.关于市场风险的定量和定性披露

装甲住宅房地产投资信托基金公司。

    我们寻求管理与我们资产的信用质量、利率、流动性、提前还款速度和市场价值相关的风险，同时寻求为股东提供通过拥有我们的股本实现有吸引力的风险调整后回报的机会。虽然我们不寻求完全避免风险，但我们相信风险可以从历史经验中量化，并寻求积极管理风险，赚取足够的补偿来证明承担这些风险是合理的，并将资本水平保持在与我们承担的风险一致的水平。

利率风险
 
我们的主要市场风险是利率风险。利率对许多因素高度敏感，包括政府的货币和税收政策、国内和国际经济和政治考虑以及其他我们无法控制的因素。利率总水平的变化会影响净利息收入，即从资产赚取的利息收入与与负债相关的利息支出之间的差额，从而影响赚取利息的资产与计息负债之间的利差，从而影响净利息收入。净利息收入是指从我们的资产赚取的利息收入与与我们的负债相关的利息支出之间的差额。利率水平的变化也会影响MBS的价值，以及我们出售这些资产实现收益的能力。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。

**我们证券投资组合的一部分由混合可调整利率和可调整利率MBS组成。混合抵押贷款是指在最初的一段时间内(通常是三年或更长时间)拥有固定利率，然后在剩余贷款期限内转换为可调整利率的工具。ARM通常受到周期性和终生利率上限的限制，这些上限限制了利率在任何给定时期内的变动量。此外，一些武器可能受到定期付款上限的限制，这导致部分利息被推迟并添加到未偿还本金中。武器通常也受到最低应付利率的限制。我们的大多数可调整利率资产都是基于一年期固定到期日国债利率和一年期伦敦银行间同业拆借利率(LIBOR)。我们的固定利率MBS的利率是不变的，在整个贷款期限内都是恒定的。

他说，我们的借款不受类似限制，通常是期限有限的回购协议，跟踪联邦基金利率和LIBOR，并按当前市场利率定期进行再融资。因此，平均而言，我们的资金成本可能比我们的资产收益率上升或下降得更快。因此，在加息期间，我们的借贷利率可以无限制地增加，而与按揭有关的资产利率的变动则可能是有限的。这些因素可能会降低我们的净利息收入，或者在利率上升期间造成净亏损，这将对我们的流动性、净收入和我们向股东进行分配的能力产生负面影响。

我们预计，在大多数情况下，按揭资产的利率、利率指数和重新定价条款与资金来源不会完全相同，从而造成资产和负债之间的利率错配。这些指数的走势大致相同，但不能保证这种情况会继续发生。此外，我们的净收入可能会有所不同，因为一个月期利率(回购协议的典型期限)与我们抵押资产的利率之间的利差可能会有所不同。在利率变动期间，这种利率错配可能会对我们的净利息收入、股息收益率和我们股票的市场价格产生负面影响。
     
他说，利率风险的另一个组成部分是利率变化将对我们MBS的市值产生的影响。我们面临的风险是，我们的MBS的市值将以与我们的负债(包括我们的衍生工具)不同的速度增加或减少。
 
*我们主要通过估计我们资产的有效存续期和我们负债的有效存续期，以及估计我们资产的利率调整和我们负债的利率调整之间的时间差来评估我们的利率风险。有效存续期本质上衡量的是金融工具在利率变化时的市场价格波动性。我们通常使用各种财务模型和经验数据来估计有效持续期。不同的模型和方法可以为相同的证券产生不同的有效期限估计。

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市场风险披露(续)

此外，下面提供的敏感性分析表反映了在2020年9月30日和2019年12月31日，收益率曲线瞬时平行移动(上下50和100个基点)对我们利率敏感型投资的市值和净利息收入的估计影响。它假设我们MBS的抵押贷款利差保持不变。随着时间的推移，实际的利率变动可能会有所不同，这种差异可能是实质性的。在评估利率变化的影响时，提前还款假设和本金再投资率会根据ACM的预期进行调整。假设利率互换和回购协议的利率仍为正数。该分析基于ACM的判断和经验，提出了利用ACM的假设、模型和估计。
预计的百分比变化
利率的变化。净利息收入：包括衍生品在内的投资组合股东权益
2020年9月30日
1.00%25.53%(1.43)%(12.20)%
0.50%11.62%(0.55)%(4.70)%
(0.50)%2.15%0.24%2.10%
(1.00)%(0.46)%0.22%1.90%
2019年12月31日
1.00%(16.52)%(1.54)%(14.77)%
0.50%(7.87)%(0.59)%(5.63)%
(0.50)%3.58%0.07%0.62%
(1.00)%(10.16)%(0.53)%(5.12)%

因此，虽然上表反映了利率上升和下降对静态证券组合的估计即时影响，但我们会不时重新平衡我们的证券组合，要么寻求利用利率变化的影响，要么降低利率变化的影响。需要注意的是，当利率从当前水平变动超过100个基点时，利率变化对市值和净利息收入的影响可能会发生重大变化。因此，当利率变化超过上表所示金额时，我们资产市值的波动性可能会大幅增加。此外，其他因素亦会影响对利率敏感的投资及衍生工具的市值及净利息收入，例如收益率曲线的形状、市场对未来利率变动的预期及其他市况。因此，利息收入可能与上面显示的不同，这种差异可能是实质性的，对我们的股东不利。

抵押贷款利差风险

按揭市场疲弱可能会影响我们投资的表现和市值。这可能会对我们的账面价值产生负面影响。此外，如果我们的贷款人不愿意或无法提供额外的融资，我们可能会被迫在价格低迷的时候出售我们的MBS。

下表量化了截至2020年9月30日和2019年12月31日我们证券投资组合公允价值和股东权益的估计变化。利差变化的估计影响是对我们上面介绍的利率敏感性的补充。我们的证券组合对按揭息差变动的敏感度，会因利率及证券组合的规模和组合而有所不同。因此，实际结果可能与我们的估计大不相同。
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市场风险披露(续)

2020年9月30日2019年12月31日
预计的百分比变化预计的百分比变化
MBS利差的变化投资组合价值股东权益投资组合价值股东权益
+25BPS(1.18)%(10.10)%(1.21)%(11.64)%
+10 BPS(0.47)%(4.04)%(0.48)%(4.65)%
-10 BPS0.47%4.04%0.48%4.65%
-25 BPS1.18%10.10%1.21%11.64%

提前还款风险
 
因此，当我们收到MBS的本金支付时，此类证券支付的溢价将根据利息收入摊销，折扣将增加到实现的利息收入中。当我们以超过抵押贷款本金余额的价格收购MBS时，保费就会产生。相反，当我们以低于抵押贷款本金余额(经预期信贷损失调整)的价格收购按揭证券时，折扣就会出现。实际提前还款速度的波动将导致我们认识到的溢价摊销金额的波动。较高的速度会减少我们的利息收入，而较低的速度会增加我们的利息收入。

信用风险

**我们已经限制了我们对机构证券证券投资组合的信贷损失敞口。Freddie Mac和Fannie Mae机构证券的本金和利息的支付由这两家机构担保，Ginnie Mae担保的机构证券的本金和利息的支付得到美国政府的充分信任和信用的支持。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)仍由美国政府托管。不能保证美国政府将如何或何时结束这些托管，也不能保证房利美和房地美未来的盈利能力和任何未来的信用评级行动可能如何影响与机构证券相关的信用风险，从而影响机构证券的价值。我们所有的机构证券均由GSE或Ginnie Mae发行和担保。GSE的长期信用评级为AA+。

我们购买信用风险证券和非代理证券的价格包含了我们对提前还款速度、违约、拖欠和严重程度的预期。这些预期决定了我们收到的资产收益率。如果实际的提前还款速度、违约、拖欠和严重程度与我们的预期不同，我们的实际收益率可能会更高或更低。我们根据基础抵押品和证券化结构的特征来评估每项投资，而不是依赖于评级机构分配的评级。我们的信用风险和非代理证券在本金和利息支付方面都有损失风险。截至2020年9月30日，我们不拥有任何信用风险和非机构证券。截至2019年12月31日，我们64.5%的信用风险和非机构证券被授予投资级评级，35.5%被授予低于投资级评级或未获评级。

流动性风险
 
他说，我们的主要流动性风险来自用短期债务为长期限MBS融资。我们借款的利率通常比我们手臂上的利率调整得更频繁。相应地，在利率上升的时期，我们的借贷成本通常会比我们从MBS获得的利息收入增长得更快。我们的回购协议要求我们保持足够的质押抵押品。作为回购协议借款抵押品的MBS价值下降，可能导致交易对手要求额外的抵押品承诺或清算部分现有抵押品，以降低借款水平。
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市场风险披露(续)


操作风险

他说，我们依赖于我们的财务、会计和其他数据处理系统。计算机恶意软件、病毒、计算机黑客和网络钓鱼攻击在我们的行业中变得更加普遍，并可能发生在我们的系统上。尽管到目前为止，我们还没有检测到重大的网络安全漏洞，但其他金融服务机构也报告了它们的系统出现了重大漏洞，其中一些是严重的。即使采取了所有合理的安全措施，也不是每个漏洞都可以预防甚至检测到。我们有可能经历了一次未被检测到的入侵。不能保证我们或为我们的业务活动提供便利的第三方不会或不会遭遇入侵。很难确定我们的网络或系统(或为我们的业务活动提供便利的第三方网络或系统)的任何特定中断、网络攻击或安全漏洞或任何无法维护性能的故障可能直接造成的负面影响(如果有的话)。
    
美国ACM已经成立了一个信息技术指导委员会(“委员会”)，以帮助缓解包括网络安全在内的技术风险。该委员会的职责之一是监督网络风险评估、监测适用的关键风险指标、审查网络安全培训程序、监督公司的网络安全事件响应计划以及聘请第三方定期进行渗透测试。我们的网络安全风险评估包括与第三方在其系统上持有的敏感数据相关的网络风险评估。不能保证这些努力将有效地缓解网络安全风险，缓解努力也不能保证不会发生网络安全事件。

项目4.控制和程序

对披露控制和程序的评价

*我们的联席首席执行官(“联席首席执行官”)和首席财务官(“CFO”)参与了我们管理层对截至我们截至2020年9月30日的财政季度末的披露控制和程序(如1934年证券交易法(修订后的“交易法”)第13a-15(E)和15d-15(E)条所定义的)有效性的评估。基于参与该评估，我们的联席首席执行官和首席财务官得出的结论是，我们的披露控制和程序自2020年9月30日起生效，以确保在美国证券交易委员会的规则和表格指定的时间段内记录、处理、汇总和报告根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息，并确保积累根据“交易法”提交或提交的报告中要求披露的信息，并将其传达给我们的管理层，包括我们的联席首席执行官和首席财务官(视情况而定)，以便及时就所需披露做出决定。

财务报告的内部控制

此外，我们的联席首席执行官和首席财务官还参与了我们管理层对截至2020年9月30日的季度内我们对财务报告的内部控制(根据交易法第13a-15(F)和15d-15(F)条的定义)发生的任何变化的评估。该评估并未发现任何已对或合理地可能对我们的财务报告内部控制产生重大影响的变化。
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第二部分：其他资料

装甲住宅房地产投资信托基金公司。


项目1.法律诉讼

然而，我们于2020年2月19日提交给SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的法律程序没有实质性变化，我们于2020年5月1日提交给SEC的Form 10-Q季度报告进行了更新。

第1A项危险因素
 
然而，我们于2020年2月19日提交给SEC的截至2019年12月31日的Form 10-K年度报告中披露的风险因素没有实质性变化，除了我们于2020年5月1日提交给SEC的截至2020年3月31日的Form 10-Q季度报告的更新。

第二项未登记的股权证券销售和收益的使用

没有。

第3项高级证券违约
 
没有。

IItem 4.矿山安全信息披露
 
不适用。

项目5.其他信息

没有。



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项目6.展品
展品索引
展品编号描述
10.1
第七次修订和重新签署的管理协议，日期为2020年7月21日，由Armour Residential REIT，Inc.与Armour Capital Management LP之间签订(合并内容参考Arour于2020年7月22日提交给SEC的Form 10-Q季度报告附件10.1)。
31.1
按照证券交易委员会规则第13a-14(A)/15d-14(A)(1)条核证行政总裁
31.2
按照证券交易委员会规则第13a-14(A)/15d-14(A)(1)条核证行政总裁
31.3
根据证券交易委员会规则13a-14(A)/15d-14(A)(1)证明首席财务官
32.1
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席执行官的证明
32.2
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席执行官的证明
32.3
根据“美国法典”第18编第1350(2)条对首席财务官的证明
101.INSXBRL实例文档-实例文档不会显示在交互式数据文件中，因为它的XBRL标记嵌入在内联XBRL文档中。
101.SCHXBRL分类扩展架构文档(%1)
101.CALXBRL分类扩展计算链接库文档(1)
101.DEFXBRL分类扩展定义链接库文档(1)
101.LABXBRL分类扩展标签Linkbase文档(1)
101.PREXBRL分类扩展演示文稿链接库文档(1)
104封面交互数据(格式为内联XBRL，包含在附件101中)
(1)谨此提交。
(2)随函提供。
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62

签名

    根据1934年证券交易法的要求，注册人已正式促使本报告由正式授权的签署人代表其签署。
 
2020年10月21日装甲住宅房地产投资信托基金公司。
  
  /s/詹姆斯·R·芒格
  詹姆斯·R·芒格
  首席财务官、正式授权干事和首席财务官